ส่วนที่ 3 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

+-----------------------------------------------------------------------+
| 12. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ                                                |
+-----------------------------------------------------------------------+

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ ระหว่างปี 2555 ถึง 2557
สามารถสรุปได้ดังนี้

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทปีบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
ซึ่งตรวจสอบโดย นายชัยยุทธ อังศุวิทยา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3885 จากสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที.แอสโซซิเอท โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า ผลการดำเนินงานรวม
และกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุด วันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด
(มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทปีบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
ซึ่งตรวจสอบโดย นายชัยยุทธ อังศุวิทยา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3885 จากสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที.แอสโซซิเอท โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า ผลการดำเนินงานรวม
และกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุด วันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด
(มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทปีบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557
ซึ่งตรวจสอบโดย นายชัยยุทธ อังศุวิทยา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3885 จากสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที.แอสโซซิเอท โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า ผลการดำเนินงานรวม
และกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุด วันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด
(มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท

งบแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 2556 2557

งบการเงินรวม

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

งบการเงินเฉพาะกิจการ

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

+-----------------------------------------------------------------------+
| 13. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ                                   |
+-----------------------------------------------------------------------+

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

บริษัท อาร์ ซีแอล ดำเนินธุรกิจในสายธุรกิจหลักสามประเภท ได้แก่ Shipper Owned
Container (SOC) Carrier Owned Container (COC)
และการให้บริการที่สร้างมูลค่าเพิ่มในด้านโลจิสติคส์ โดยมีเครือข่าย
ที่ครอบคลุมเส้นทางหลักทั้งในเอเชียเหนือ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียใต้ คาบสมุทรอินเดีย
ตะวันออกกลาง

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2557
ธุรกิจขนส่งตู้สินค้าทางทะเลยังคงต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ความต้องการขนส่งสินค้าชะลอตัวในขณะที่กำลังขนส่งล้นตลาด
ในปีนี้อัตราค่าระวางได้ปรับเพิ่มขึ้นในช่วงต้นปีและค่อย ๆ ปรับลดลงต่อมาตลอดทั้งปี
ในขณะที่ราคาน้ำมันเริ่มปรับตัวลดลงในช่วงครึ่งปีหลัง

สภาวะโดยทั่วไปของตลาดและอัตราค่าระวางที่มีการปรับขึ้นลงบ้างระหว่างปี
แสดงให้เห็นถึงความผันผวนของธุรกิจขนส่งตู้สินค้าทางทะเล
ถึงแม้ปัจจัยอัตราค่าระวางและค่าน้ำมันมีความไม่แน่นอน กลุ่มฯ
ยังคงมุ่งเน้นให้ความสำคัญกับการบริหารจัดการต้นทุน
การปรับเส้นทางเดินเรือและการคัดสรรสินค้าเป็นกลยุทธ์หลักในการดำเนินงาน ส่งผลให้กลุ่มฯ
มีผลประกอบการในทิศทางที่ดีขึ้นจากปีก่อน ๆ

ในปี 2557 ยอดขนส่งของธุรกิจประเภท SOC อยู่ที่จำนวน 0.94 ล้าน ทีอียู ลดลงร้อยละ 9 จากปี
2556 ส่วนยอดขนส่งของธุรกิจประเภท COC ลดลงประมาณร้อยละ 10 ที่จำนวน 0.96
ล้านทีอียูเทียบยอดขนส่งในปี 2556 ยอดขนส่งตู้สินค้ารวมของกลุ่มฯ ลดลงร้อยละ 9 ที่จำนวน 1.89
ล้านทีอียู ในขณะที่อัตราการใช้กำลังบรรทุก ในปี 2557 เท่ากับ ร้อยละ 123 เทียบร้อยละ 115
ของปี 2556

แม้ว่ายอดขนส่งตู้สินค้ารวมของกลุ่มฯ ลดลงในปี 2557 รายได้จากการเดินเรือของกลุ่มฯ
ได้เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า เป็นจำนวน 13,314 ล้านบาทเทียบกับรายได้จำนวน 13,199
ล้านบาทในปี 2556 เนื่องจากอัตราค่าระวางที่เพิ่มขึ้น กลุ่มฯ มีรายได้รวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 2
ที่จำนวน 13,580 ล้านบาท ในปี 2557 เทียบกับรายได้รวมที่จำนวน 13,314 ล้านบาท ในปี
2556

ในปี 2557 ค่าเงินบาทโดยเฉลี่ยเปรียบเทียบปีต่อปี อ่อนค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
เนื่องจากรายได้และค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ อยู่ในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
การอ่อนค่าของเงินบาททำให้เกิดขาดทุนทางบัญชีจากการแปลงค่า สำหรับปี 2557 กลุ่มฯ
มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน 56.3
ล้านบาทเทียบกับผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 58.3 ล้านบาท ในปี 2556

[][]การขนส่งสินค้าแยกตามเขตภูมิศาสตร์

ยอดขนส่งตู้สินค้ารวม ในปี 2556 จำนวน 2,088,872 ทีอียู

[]

[]

ยอดขนส่งตู้สินค้ารวม ในปี 2557 จำนวน 1,894,397 ทีอียู

ภาพรวมของธุรกิจ SOC และ COC

[]

อัตราค่าระวาง

ในอุตสาหกรรมการขนส่งทางทะเล
ความผันผวนของอัตราค่าระวางเป็นผลจากอุปสงค์ทางธุรกิจและอุปทานของกำลังบรรทุก
นอกจากนี้อัตราค่าระวางในเส้นทางเดินเรือแต่ละสายภายในภูมิภาคเอเชียก็ยังขึ้นกับเป้าหมายธุรกิจของสายการเดินเรือแต่ละสาย
สายการเดินเรือมีมุมมองด้านการค้าที่ต่างกัน ขึ้นกับเหตุผลทางธุรกิจของตน
สายการเดินเรือบางสายจะให้ความใส่ใจกับเส้นทางระหว่างสองท่าเรือเป็นสำคัญ
สายการเดินเรืออื่นอาจมองเป็นเรื่องรอง
และสายเดินเรือบางสายอาจใช้เส้นทางดังกล่าวสำหรับปรับกำลังบรรทุกและลดจำนวนตู้เปล่า
ต่างมุมมองย่อมมีผลต่อการกำหนดอัตราค่าระวางที่แตกต่างกัน

นอกจากปัจจัยทางด้านอุปสงค์ – อุปทาน การกำหนดอัตราค่าระวางเป็นไปตามหลัก economies
of scale การคาดการณ์สภาวะของตลาด
และกลยุทธ์ในการบริหารกำลังบรรทุกของสายการเดินเรือขนาดใหญ่
โดยเฉพาะอย่างยิ่งการกระจายเรือเข้ามาในเส้นทางการค้าระหว่างซีกโลกตะวันออกและซีกโลกตะวันตก
ประกอบกับการนำเรือต่อสร้างใหม่เข้าประจำการ

สถานการณ์กำลังบรรทุกล้นตลาดที่ยาวนานได้กดดันอัตราค่าระวางแม้ว่าสายเรือขนาดใหญ่จะร่วมมือกันเพื่อขึ้นปรับอัตราค่าระวาง
แต่เศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัวอย่างช้าๆ ไม่เอื้อให้ปรับขึ้นอัตราค่าระวางมากนัก
อย่างไรก็ตามอัตราค่าระวางมีการปรับขึ้นบ้างในช่วงต้นปี 2557

ความเคลื่อนไหวของอัตราค่าระวางเฉลี่ยของกลุ่มฯ

[]

  อัตราค่าระวางเฉลี่ยของกลุ่มฯ สำหรับ ในปี 2557 อยู่ที่ 216 เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู เทียบกับ
  205 เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู ในปี 2556

ความสามารถในการสร้างกำไร

+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+
| เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู     | ปี      | ปี      | ปี      | ปี      | ปี       |
|                      |        |        |        |        |         |
|                      | 2553   | 2554   | 2555   | 2556   | 2557    |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+
| รายได้ค่าระวางเฉลี่ย     | 190    | 191    | 195    | 205    | 216     |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+
| ต้นทุนการเดินเรือเฉลี่ย    | 162    | 182    | 174    | 200    | 194     |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+
| กำไรขั้นต้น             | 15%    | 5%     | 11%    | 2%     | 10%     |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+

ในไตรมาสที่หนึ่งของปี 2557 ตลาดเปลี่ยนแปลงในทิศทางที่ดี อัตราค่าระวางปรับเพิ่มขึ้น
หากต่อมาอัตราค่าระวางปรับลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ไตรมาสที่สองถึงไตรมาสที่สี่ อย่างไรก็ตาม
การบริหารจัดการต้นทุน
การปรับเส้นทางเดินเรือและการคัดสรรสินค้าเป็นกลยุทธ์หลักในการดำเนินงาน ส่งผลให้ปี 2557
กำไรขั้นต้นต่อทีอียูอยู่ที่ร้อยละ 10 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2556 ซึ่งกลุ่มฯ ทำกำไรขั้นต้นต่อทีอียูอยู่ที่ร้อยละ
2

+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+
| เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู     | ไตรมาส | ไตรมาส | ไตรมาส | ไตรมาส | ปี      |
|                      |        |        |        |        |        |
|                      | ท      | ท      | ท      | ท      | 2557   |
|                      | ี่1/2557 | ี่2/2557 | ี่3/2557 | ี่4/2557 |        |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+
| รายได้ค่าระวางเฉลี่ย     | 226    | 225    | 210    | 204    | 216    |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+
| ต้นทุนการเดินเรือเฉลี่ย    | 217    | 189    | 186    | 184    | 194    |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+
| กำไรขั้นต้น             | 4%     | 16%    | 11%    | 10%    | 10%    |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+

ต้นทุนการเดินเรือลดลงจาก 13.35 พันล้านบาท ในปี 2555 เป็น 12.87 พันล้านบาท

ในปี 2556 ตามยอดขนส่งตู้สินค้าที่ลดลง

[]

ในปี 2557 กลุ่มฯ มีผลกำไรสุทธิส่วนที่เป็นผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ 362 ล้านบาท เทียบกับผลขาดทุนสุทธิ
1,653 ล้านบาท ในปี 2556

กลุ่มฯ กำไร 0.44 บาทต่อหุ้น ในปี 2557 เทียบกับผลขาดทุน 1.99 บาทต่อหุ้นในปี 2556

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวมลดลงร้อยละ 6 ที่จำนวน 18.7 พันล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.7 ที่
จำนวน 9.7 พันล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นที่ 1,160 ล้านบาท เทียบกับ
กระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นจำนวน 788 ล้านบาท ในปีก่อนหน้า ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2557 กลุ่มฯ
มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 1.6 พันล้านบาท ลดลงจากปี 2556 ซึ่งมีจำนวน
1.754 พันล้านบาท

ในปี 2557 EBITDA (กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินการก่อนหักค่าใช้จ่ายประเภท
ดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาของทรัพย์สินและค่าตัดจำหน่ายทรัพย์สิน) มีจำนวน 1,543.3
ล้านบาท เทียบกับ EBITDA จำนวน 700.8 ล้านบาท ในปี 2556

  --------------------------------------------------------------- ------------- ------------
  การคำนวณ EBITDA                                                 2557          2556

  กำไร (ขาดทุน) ก่อนหักภาษี                                           371.6         (1,651.1)

  บวก : การด้อยค่าของสินทรัพย์                                         -             877.4

  หัก : กำไรจากการเพิ่มค่าของสินทรัพย์                                   (179.2)       -

  ลบ : การปรับปรุงค่าเผื่อ/                                            (0.2)         (1.8)
  ค่าเผื่อผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์                 

  ลบ : ผลขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์             -             -

  บวก : ดอกเบี้ยจ่าย                                                 161.6         170.5

  EBIT                                                            353.8         (605.0)

  บวก : ค่าตัดจำหน่าย                                                29.5          78.2

  บวก : ค่าเสื่อมราคา                                                1,160.0       1,227.6

  EBITDA                                                          1,543.3       700.8
  --------------------------------------------------------------- ------------- ------------

ในปีที่ผ่านมา ค่าเงินบาทมีความผันผวนเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
แต่ไม่ได้ส่งผลกระทบที่รุนแรงต่อการกำหนดอัตราค่าระวางที่ตั้งราคาในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
และเรียกเก็บในสกุลเงินท้องถิ่นที่มีมูลค่าเทียบเท่ากับอัตราค่าระวางในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ นั้น
การดำรงสมดุลในตัวเองระหว่างสกุลเงินของรายได้ (ซึ่งอิงอยู่กับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ)
กับสกุลเงินของภาระหนี้
จึงถือเป็นกลไกสำคัญสำหรับการปกป้องความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของกลุ่มฯ
เงินกู้ยืมส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ จึงมักกู้ยืมในสกุลเงินของรายได้ นอกจากนี้ กลุ่มฯ
ยังได้ใช้เครื่องมือทางการเงินอื่นๆ เช่น
การทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (swap and forward
contracts) เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
การดำเนินการเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าทางกลุ่มฯ
มีนโยบายการบริหารและปกป้องความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่รัดกุมและอนุรักษ์นิยม

ณ สิ้นปี 2557 กลุ่มฯ มียอดเงินสดและรายการเทียบเท่าจำนวน 1.6 พันล้านบาท ลูกหนี้การค้า ณ
สิ้นปี 2557 ลดลงจาก จำนวน 2.0 พันล้านบาทในปีก่อนหน้า เหลือ 1.8 พันล้านบาทในปี 2557
จำนวนเงินสด เงินลงทุนชั่วคราวและลูกหนี้การค้ามีจำนวนรวม 3.7 พันล้านบาท หรือร้อยละ
87.73 ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด

สินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมดลดลงจากจำนวน 4.4 พันล้านในปี 2556 เหลือจำนวน 4.2
พันล้านบาทในปี 2557

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนมีอัตราร้อยละ 77.60 ของสินทรัพย์รวม
โดยมีรายการส่วนใหญ่เป็นเรือเดินสมุทรและตู้คอนเทนเนอร์ ที่มีมูลค่า 14 พันล้านบาท ณ สิ้นปี
2557

โครงสร้างเงินทุน

ภาระหนี้ส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ เป็นหนี้ระยะยาว ณ สิ้นปี 2557 หนี้สินทั้งหมดมีจำนวน 8.9
พันล้านบาทซึ่งลดลงจากปี 2556 ที่มีหนี้สินจำนวน 10.6 พันล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นร้อยละ
4.72 จาก 9.3 พันล้านบาทในปี 2556 เป็น 9.7 พันล้านบาทในปี 2557
สัดส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก 1.14 ต่อ 1 ในปี 2556 เป็น 0.92 ต่อ 1 ในปี 2557