1.  ปัจจัยความเสี่ยง

ลักษณะของธุรกิจของบริษัท มีปัจจัยความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
และอาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานในอนาคต ซึ่งสามารถแบ่งเป็นหัวข้อใหญ่ ๆ ได้ดังนี้

1.  ความเสี่ยงของธุรกิจ

    1.  ความเสี่ยงในการจำหน่ายโครงการภายใต้ภาวะกาะแข่งขันสูง

  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดคอนโดมิเนียม
  มีภาวะการแข่งขันสูง เนื่องจากผู้ประกอบการได้มีการเปิดตัวโครงการใหม่ ๆ พร้อมกัน
  เป็นจำนวนมากซึ่งบริษัทได้ตระหนักดีถึงความเสี่ยงในการจำหน่ายโครงการภายใต้ภาวะการแข่งขันสูงดังกล่าว
  บริษัทจึงกำหนดมาตรการในการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว โดยก่อนการลงทุนในแต่ละโครงการ
  บริษัทได้มีการศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการแต่ละโครงการก่อนการลงทุน
  ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของทำเลที่ตั้งของโครงการ ปัญหาการจราจร การคมนาคม สภาวะการตลาด
  คู่แข่งขัน และลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย

2.  ความเสี่ยงจากการผันผวนของราคาต้นทุนวัสดุก่อสร้าง

  ความเสี่ยงจากการขึ้นลงของราคาวัสดุก่อสร้าง
  ซึ่งเป็นต้นทุนหลักอีกประการหนึ่งของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  นับเป็นความเสี่ยงที่มีผลต่อการดำเนินงานของบริษัท เนื่องจากเมื่อเร็ว ๆ นี้
  ราคาของวัสดุก่อสร้างเกือบทุกประเภทได้มีการปรับราคาสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน
  และการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม
  เนื่องจากบริษัทมีนโยบายในการว่าจ้างผู้รับเหมาในการก่อสร้างโครงการของบริษัทแบบเหมารวม
  (Lum Sum) ซึ่งส่วนใหญ่ผู้รับเหมาจะเป็นผู้รับผิดชอบค่าใช้จ่ายทั้งหมดในการก่อสร้าง
  รวมถึงวัสดุในการก่อสร้างทั้งหมด
  ทำให้บริษัทสามารถลดความเสี่ยงเกี่ยวกับต้นทุนวัสดุก่อสร้างลงได้ในระดับหนึ่ง

3.  ความเสี่ยงเกี่ยวกับความต่อเนื่องของโครงการ

  บริษัทมีนโยบายในการคัดเลือกโครงการเพื่อการลงทุนและพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ซึ่งในช่วงที่ผ่านมา
  โครงการที่บริษัท บริษัทย่อย และบริษัทร่วมเลือกลงทุน
  ประกอบด้วยโครงการระยะสั้นและระยะกลางจำนวน 5 โครงการ คือ

(1) โครงการ “เดอะล็อฟท์ สาทร”

  เป็นโครงการระยะสั้นประมาณ 1 ปี ภายใต้การดำเนินงานของบริษัท สเตรทติจิค พร็อพเพอร์ตี้
  จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นอยู่ร้อยละ 55 มีมูลค่าขายของโครงการทั้งสิ้นประมาณ 400
  ล้านบาท โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ได้ดำเนินการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าไปแล้วร้อยละ
  96 ของจำนวนห้องชุดทั้งหมด (เหลือเพียงหนึ่งห้อง)

(2) โครงการ “เดอะเลคส์คอนโดมิเนียม”

  เป็นโครงการภายใต้การดำเนินงานของกองทุนรวมบางกอกพร็อพเพอร์ตี้
  ซึ่งเป็นบริษัทร่วมที่บริษัทถือหน่วยลงทุนอยู่ร้อยละ 26.45 โครงการมีมูลค่าขายทั้งสิ้นประมาณ
  1,600 ล้านบาท โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  ได้ดำเนินการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าไปแล้วจำนวน 153 ห้อง
  จากจำนวนห้องชุดเกรดเอทั้งหมด 165 ห้อง

(3) โครงการ “เดอะลีเจ้นด์ ศาลาแดง”

  เป็นโครงการคอนโดมิเนียมเกรดเอ ภายใต้การดำเนินงานของบริษัท
  โครงการมีมูลค่าขายทั้งสิ้นประมาณ 835 ล้านบาท โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  มียอดขายแล้วร้อยละ 91 ซึ่งได้ดำเนินการโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้าไปแล้วจำนวน
  57 ห้อง มีห้องชุดที่ยังไม่ได้ขายเพียง 3 ห้อง จากทั้งหมด 75 ห้อง

(4) โครงการ “นอร์ทชอร์คอนโดมิเนียม พัทยา”

  เป็นโครงการภายใต้การดำเนินงานของบริษัท โครงการมีมูลค่าทั้งสิ้นประมาณ 1,475 ล้านบาท
  โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 มียอดขายแล้วร้อยละ 83
  บริษัทคาดว่าจะเริ่มโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดให้ลูกค้าได้ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2549

(5) โครงการ “กะตะ การ์เด้นส์ ภูเก็ต”

  เป็นโครงการภายใต้การดำเนินงานของบริษัท มีมูลค่าขายของโครงการทั้งสิ้นประมาณ 435
  ล้านบาท โดยบริษัทคาดว่าจะสามารถเริ่มดำเนินการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าได้ในไตรมาสที่ 2
  ของปี 2549

  ในปี 2548 โครงการ นอร์ทชอร์คอนโดมิเนียม พัทยา โครงการ เดอะลีเจ้นด์
  ศาลาแดง และโครงการ กะตะ การ์เด้นส์ ภูเก็ต เป็นโครงการหลักที่สร้างรายได้ให้แก่บริษัท
  ส่วนในปี 2549 บริษัทคาดว่า โครงการ นอร์ทชอร์คอนโดมิเนียม พัทยา โครงการ กะตะ
  การ์เด้นส์ ภูเก็ต โครงการ เดอะล็อฟท์ เย็นอากาศ
  และโครงการ เดอะไฮทส์ จะเป็นโครงการหลักที่จะสร้างรายได้ให้แก่บริษัท นอกจากนี้
  บริษัทและบริษัทย่อยวางแผนที่จะเปิดตัว 2 โครงการใหม่ คือ โครงการ นอร์ทพ้อยนท์ พัทยา
  และโครงการ เดอะริเวอร์ ในไตรมาสที่ 2 และไตรมาสที่ 4 ของปี 2549 ตามลำดับ
  ซึ่งบริษัทคาดว่าโครงการดังกล่าวนี้จะสามารถสร้างผลกําไรให้แก่บริษัทได้ในระหว่างปี 2550 ถึง
  2553 ขณะนี้ บริษัทอยู่ระหว่างการศึกษาความเป็นไปได้อย่างต่อเนื่อง เพื่อคัดเลือกโครงการใหม่
  ๆ ที่มีศักยภาพ เพื่อลงทุนและพัฒนาเป็นโครงการใหม่ ๆ ของบริษัท

1.  ความเสี่ยงด้านรายได้รับของบริษัท

  แม้บริษัทจะมีวิธีการบันทึกรายได้ตามอัตราส่วนงานที่ก่อสร้างเสร็จ
  โดยบริษัทจะเริ่มรับรู้รายได้ของลูกค้าแต่ละรายเมื่อลูกค้าได้ชำระเงินค่างวดถึงร้อยละ 20
  ของแต่ละสัญญา และจะหยุดรับรู้รายได้สำหรับลูกค้าแต่ละรายที่ค้างชำระค่างวดเกินกว่า 3
  งวดติดต่อกัน
  ซึ่งในบางกรณีอาจทำให้บริษัทรับรู้รายได้ต่ำกว่ามูลค่างานที่แล้วเสร็จในช่วงแรกของโครงการ
  บริษัทจึงอาจมีความเสี่ยงในเรื่องของการรับรู้รายได้บ้าง
  ความเสี่ยงดังกล่าวนี้ได้ลดลงเนื่องจากขณะนี้โครงการของบริษัทมีทั้งโครงการระยะสั้น
  ระยะกลาง และระยะยาว ซึ่งมีกำหนดระยะเวลาการก่อสร้างระหว่าง 12 เดือน ถึง 48 เดือน
  นอกจากนี้ บริษัทได้มีการลงทุนและพัฒนาโครงการต่าง ๆ อย่างต่อเนื่อง
  ทำให้บริษัทมีความมั่นใจว่าบริษัทจะมีความเสี่ยงในด้านรายได้รับในปี 2549 น้อยมาก

1.  ความเสี่ยงด้านการบริหารและจัดการ

    1.  ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงบุคลากรหลักของบริษัท

  เนื่องจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นธุรกิจที่ต้องพึ่งพาความรู้ความสามารถของบุคลากรเป็นสำคัญ
  บริษัทจึงได้สรรหาบุคลากรที่มีความสามารถและมีศักยภาพเข้าร่วมงานกับบริษัท
  ซึ่งจะเห็นได้จากความสำเร็จของบริษัทในการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ในปี 2546
  และความสำเร็จในการบริหารงานในปี 2547 และปี 2548
  บริษัทตระหนักถึงความสำคัญของคุณภาพและความต่อเนื่องในหมู่พนักงาน
  และได้พยายามที่จะเพิ่มขวัญและกำลังใจ
  และเปิดโอกาสให้พนักงานได้มีความก้าวหน้าทั้งด้านส่วนตัวและหน้าที่
  การงานอย่างต่อเนื่อง โดยการกำหนดสวัสดิการและผลตอบแทนที่เหมาะสม
  รวมถึงการให้การฝึกอบรม ซึ่งบริษัทเชื่อว่าจะสามารถลดความเสี่ยงในการสูญเสียบุคลากรลงได้

1.2.2 ความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นรายใหญ่

  บริษัทอาจมีความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ในอนาคต เนื่องจากปัจจุบัน
  ผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัท ได้แก่ บริษัทหลักทรัพย์ ซีมิโก้ จํากัด (มหาชน) ซึ่งถือได้ว่าเป็น
  นักลงทุนทางการเงิน (Financial Investor)
  อาจจะมีการขายหุ้นส่วนของตนออกในอนาคตได้ ในปี 2548 มีนักลงทุน 2 ท่าน คือ Mr. Ole
  Ketil Teigen และ Mr. Frode Teigen ได้เล็งเห็นถึงศักยภาพของบริษัท
  จึงได้ตัดสินใจลงทุนในหุ้นของบริษัท โดย ณ วันที่ 25 ตุลาคม 2548 ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 3
  ท่านของบริษัท ได้แก่ บริษัทหลักทรัพย์ ซีมิโก้ จำกัด (มหาชน) (ร้อยละ 22.69) Mr. Frode
  Teigen (ร้อยละ 12.36) และ Mr. Ole Ketil Teigen (ร้อยละ 11.57)

  ต่อมาเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2549 ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิได้ใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ
  ทำให้มีการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท โดย ณ วันที่ 8 มีนาคม 2549
  สัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทมีดังนี้

1.  Mr. Frode Teigen ร้อยละ 21.17

2.  Mr. Ole Ketil Teigen ร้อยละ 19.08

3.  บริษัทหลักทรัพย์ ซีมิโก้ จำกัด (มหาชน) ร้อยละ 17.72

  รวม 57.97

  ปัจจุบัน บริษัทมีโครงสร้างผู้ถือหุ้นที่ชัดเจน
  โดยมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่ช่วยสนับสนุนบริษัทในการกำหนดทิศทางที่แน่นอนของการประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

1.  ความเสี่ยงทางด้านการเงิน

    1.  ความเสี่ยงในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการ

  บริษัทมีความเสี่ยงด้านข้อจํากัดของแหล่งเงินทุนเช่นเดียวกับบริษัทส่วนมาก
  เนื่องจากในการลงทุนและพัฒนาโครงการแต่ละโครงการของบริษัทจะต้องใช้เงินทุนเป็นจำนวนมาก
  บริษัทได้หามาตรการรองรับความเสี่ยงดังกล่าว
  โดยจัดหาการสนับสนุนด้านการเงินจากสถาบันการเงินต่าง ๆ ในรูปของเงินกู้
  เพื่อใช้ซื้อที่ดินและเพื่อการพัฒนาโครงการ รวมทั้งบริษัทได้ใช้กระแสเงินสดรับจากโครงการ
  เพื่อใช้ดำเนินงานอีกด้วย นอกจากนี้
  ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทได้มีมติเรียกให้ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิก่อนกำหนดจำนวน
  374,801,595 หน่วย (เป็นการเรียกให้ใช้สิทธิครั้งที่ 2 และเป็นครั้งสุดท้าย) ในวันที่ 28
  เมษายน 2549 โดยหากผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิได้ใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ
  บริษัทจะได้รับเงินสดประมาณ 374.9 ล้านบาท

  รายละเอียดของแหล่งเงินทุนของแต่ละโครงการ ปรากฏตามตารางต่อไปนี้

+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 1.           |            |      |         |                       |
| โครง         |            |      |         |                       |
| การเดอะลีเจ้นด์ |            |      |         |                       |
| ศาลาแดง (โดย |            |      |         |                       |
| บมจ. ไรมอน   |            |      |         |                       |
| แลนด์)        |            |      |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| เงินลง        | ประมาณก    | แ    |         | หมายเหตุ               |
| ทุนทั้งสิ้นประมาณ | ารระยะเวลา | หล่งเ |         |                       |
|              | ในการใช้เงิน | งินทุน |         |                       |
| (ล้านบาท)     |            |      |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 690 - 720    | ธ.ค. 46 –  | 1    | เงินทุน   |                       |
|              | มี.ค. 49    | 30 - | ของบริษัท |                       |
|              |            | 150  |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | ธ.ค. 46 -  | 343  | เ       | สัญญากู้ลงนาม 16 ธ.ค. 46 |
|              | ม.ค. 49    |      | งินกู้ยืมจา | แบ่งเป็น                |
|              |            |      | กธนาคาร |                       |
|              |            |      |         | -   เงินกู้เพื่อซื้อที่ดิน      |
|              |            |      |         |     จำนวน 90 ล้านบาท   |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -   เงินกู้เพื่อค่าก่อสร้าง   |
|              |            |      |         |     จำนวน 238 ล้านบาท  |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -                     |
|              |            |      |         |   เงินกู้เพื่อเงินทุนหมุนเวียน |
|              |            |      |         |     จำนวน 10 ล้านบาท   |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -   เงินก              |
|              |            |      |         | ู้เพื่อการออกหนังสือค้ำประกัน |
|              |            |      |         |     จำนวน 5 ล้านบาท    |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | *** ณ เดือนมกราคม 2549 |
|              |            |      |         | บริษัทได้ชำระเ           |
|              |            |      |         | งินกู้คืนธนาคารเรียบร้อยแล้ว |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | ปี 2547 –   | 217  | รายได้จา |                       |
|              | 2549       | –    | กการขาย |                       |
|              |            | 227  | โครงการ |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+

+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 2.           |            |      |         |                       |
| โครงการนอร์ทช |            |      |         |                       |
| อร์คอนโดมิเนียม |            |      |         |                       |
| พัทยา (โดย    |            |      |         |                       |
| บมจ. ไรมอน   |            |      |         |                       |
| แลนด์)        |            |      |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| เงินลง        | ประมาณก    | แ    |         | หมายเหตุ               |
| ทุนทั้งสิ้นประมาณ | ารระยะเวลา | หล่งเ |         |                       |
|              | ในการใช้เงิน | งินทุน |         |                       |
| (ล้านบาท)     |            |      |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 1,110 –      | ก.พ. 47 –  | 2    | เงินทุน   |                       |
| 1,200        | มิ.ย. 49    | 25 - | ของบริษัท |                       |
|              |            | 285  |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | เม.ย. 47 – | 515  | เง      | สัญญากู้ลงนาม 9 เม.ย. 47 |
|              | มิ.ย. 49    |      | ินกู้ยืมจาก | แบ่งเป็น                |
|              |            |      | ธน      |                       |
|              |            |      | าคารและ | -   เงินกู้เพื่อซื้อที่ดิน      |
|              |            |      | บริษัทย่อย |     จำนวน 130 ล้านบาท  |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -   เงินกู้เพื่อค่าก่อสร้าง   |
|              |            |      |         |     จำนวน 270 ล้านบาท  |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | *** ณ เดือนกุมภาพันธ์     |
|              |            |      |         | 2549                  |
|              |            |      |         | เงินกู้เหล่านี้ได้ถูกชำระแล้ว  |
|              |            |      |         | โดยขณะนี้               |
|              |            |      |         | โครงก                 |
|              |            |      |         | ารได้รับเงินทุนจากบริษัทย่อย |
|              |            |      |         | ซึ่ง                    |
|              |            |      |         | ได้ออกและขายหุ้นกู้ให้แก่กลุ่ม |
|              |            |      |         | Lehman Brothers       |
|              |            |      |         | เพ                    |
|              |            |      |         | ื่อให้ได้เงินมาปล่อยกู้ให้บริษัท |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | ปี 2547 –   | 400  | รายได้จา |                       |
|              | 2549       |      | กการขาย |                       |
|              |            |      | โครงการ |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+

+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 3. โครงการ   |            |      |         |                       |
| กะตะ การ์เด้นส์ |            |      |         |                       |
| (โดย บมจ.    |            |      |         |                       |
| ไรมอน แลนด์)  |            |      |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| เงินลง        | ประมาณก    | แ    |         | หมายเหตุ               |
| ทุนทั้งสิ้นประมาณ | ารระยะเวลา | หล่งเ |         |                       |
| (ล้านบาท)     | ในการใช้เงิน | งินทุน |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 380          | ก.ค. 47 –  | 80   | เงินทุน   |                       |
|              | มิ.ย. 49    |      | ของบริษัท |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | มิ.ย. 46 –  | 160  | เ       | สัญญากู้ลงนาม 28 เม.ย.   |
|              | เม.ย. 49   |      | งินกู้ยืมจา | 47 แบ่งเป็น             |
|              |            |      | กธนาคาร |                       |
|              |            |      |         | -   เงินกู้เพื่อซื้อที่ดิน      |
|              |            |      |         |     จำนวน 35 ล้านบาท   |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -   เงินกู้เพื่อค่าก่อสร้าง   |
|              |            |      |         |     จำนวน 120 ล้านบาท  |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -                     |
|              |            |      |         |   เงินกู้เพื่อเงินทุนหมุนเวียน |
|              |            |      |         |     จำนวน 5 ล้านบาท    |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | ปี 2548 -   | 140  | รายได้จา |                       |
|              | 2549       |      | กการขาย |                       |
|              |            |      | โครงการ |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+

+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 4. โครงการ   |            |      |         |                       |
| เดอะไฮทส์     |            |      |         |                       |
| (โดย บมจ.    |            |      |         |                       |
| ไรมอน แลนด์)  |            |      |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| เงินลง        | ประมาณก    | แ    |         | หมายเหตุ               |
| ทุนทั้งสิ้นประมาณ | ารระยะเวลา | หล่งเ |         |                       |
| (ล้านบาท)     | ในการใช้เงิน | งินทุน |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 854          | ก.ค. 47 -  | 75 - | เงินทุน   |                       |
|              | เม.ย. 51   | 170  | ของบริษัท |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | ธ.ค. 47 -  | 290  | เ       | สัญญากู้ลงนาม 20 ธ.ค. 47 |
|              | เม.ย. 51   | –    | งินกู้ยืมจา | แบ่งเป็น                |
|              |            | 390  | กธนาคาร |                       |
|              |            |      |         | -   เงินกู้เพื่อซื้อที่ดิน      |
|              |            |      |         |     จำนวน 30 ล้านบาท   |
|              |            |      |         |     (เงินกู้นี้ได้ชำร       |
|              |            |      |         | ะหมดแล้วเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ |
|              |            |      |         |     2549)             |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -   เงินกู้เพื่อค่าก่อสร้าง   |
|              |            |      |         |     จำนวน 290 ล้านบาท  |
|              |            |      |         |     (ปัจจุบันบริษัทอยู่ระห   |
|              |            |      |         | ว่างเจรจาเพื่อเพิ่มวงเงินกู้) |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -   เงินก              |
|              |            |      |         | ู้เพื่อการออกหนังสือค้ำประกัน |
|              |            |      |         |     จำนวน 10 ล้านบาท   |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | ปี 2548 –   | 2    | รายได้จา |                       |
|              | 2551       | 50 - | กการขาย |                       |
|              |            | 394  | โครงการ |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+

+--------------+-------------+------+---------+-----------------------+
| 5. โครงการ   |             |      |         |                       |
| เดอะล็อฟท์     |             |      |         |                       |
| เย็นอากาศ     |             |      |         |                       |
| (โดย บจ.     |             |      |         |                       |
| คอนเท็มโพรารี่  |             |      |         |                       |
| พร็อพเพอร์ตี้)   |             |      |         |                       |
+--------------+-------------+------+---------+-----------------------+
| เงินลง        | ประมา       | แ    |         | หมายเหตุ               |
| ทุนทั้งสิ้นประมาณ | ณการระยะเวล | หล่งเ |         |                       |
| (ล้านบาท)     | าในการใช้เงิน | งินทุน |         |                       |
+--------------+-------------+------+---------+-----------------------+
| 1,041        | มิ.ย. 46 -   | 2    | เง      |                       |
|              | ธ.ค 50      | 00 - | ินทุนของบ |                       |
|              |             | 390  | ริษัทคอนเ |                       |
|              |             |      | ท็มโพรารี่ |                       |
|              |             |      | พร็อพเ   |                       |
|              |             |      | พอร์ตี้และ |                       |
|              |             |      |         |                       |
|              |             |      | เ       |                       |
|              |             |      | งินให้กู้ยืม |                       |
|              |             |      | จากบริษัท |                       |
+--------------+-------------+------+---------+-----------------------+
|              | ธ.ค. 46 -   | 340  | เงินก    | สัญญากู้ลงนาม 16         |
|              | ธ.ค 50      | –    | ู้ยืมจากธน | ธันวาคม2546 แบ่งเป็น     |
|              |             | 500  | าคารและ |                       |
|              |             |      | เง      | -   เงินกู้เพื่อซื้อที่ดิน      |
|              |             |      | ินกู้ยืมจาก |     จำนวน 40 ล้านบาท   |
|              |             |      | ผู้ถือ     |                       |
|              |             |      | หุ้นรวมกับ | -   เงินกู้เพื่อค่าก่อสร้าง   |
|              |             |      |         |     จำนวน 300 ล้านบาท  |
|              |             |      | เ       |     (ปัจจุบันบริษัทอยู่ระห   |
|              |             |      | งินเพิ่มทุน | ว่างเจรจาเพื่อเพิ่มวงเงินกู้) |
|              |             |      |         |                       |
|              |             |      |         | -   เงินก              |
|              |             |      |         | ู้เพื่อการออกหนังสือค้ำประกัน |
|              |             |      |         |     จำนวน 5ล้านบาท     |
+--------------+-------------+------+---------+-----------------------+
|              | ปี 2548 -    | 230  | รายได้จา |                       |
|              | 2550        | –    | กการขาย |                       |
|              |             | 311  | โครงการ |                       |
+--------------+-------------+------+---------+-----------------------+

+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 6.  โครง     |            |      |         |                       |
| การนอร์ทพ้อยนท์ |            |      |         |                       |
|     พัทยา     |            |      |         |                       |
|     (โดย     |            |      |         |                       |
|     บมจ.     |            |      |         |                       |
|     ไรมอน    |            |      |         |                       |
|     แลนด์)    |            |      |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| เงินลง        | ประมาณก    | แ    |         | หมายเหตุ               |
| ทุนทั้งสิ้นประมาณ | ารระยะเวลา | หล่งเ |         |                       |
|              |            | งินทุน |         |                       |
| (ล้านบาท)     | ในการใช้เงิน |      |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
| 2,805        | พ.ย. 48 -  | 3    | เงินทุน   |                       |
|              | ธ.ค. 52    | 75 - | ของบริษัท |                       |
|              |            | 525  |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | พ.ย. 48 –  | 1    | เงินกู้ยืม  | สัญญากู้ลงนาม 25 พ.ย. 48 |
|              | ธ.ค. 52    | ,240 | จากธนาค | แบ่งเป็น                |
|              |            |      | ารและบร |                       |
|              |            |      | ิษัทเอกชน | -   เงินกู้เพื่อซื้อที่ดิน      |
|              |            |      |         |     จำนวน 230 ล้านบาท  |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -                     |
|              |            |      |         |  เงินกู้เพื่อใช้ในการก่อสร้าง |
|              |            |      |         |     จำนวน 1,000       |
|              |            |      |         |     ล้านบาท            |
|              |            |      |         |                       |
|              |            |      |         | -   เงินก              |
|              |            |      |         | ู้เพื่อการออกหนังสือค้ำประกัน |
|              |            |      |         |     จำนวน 10 ล้านบาท   |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+
|              | 2548 –     | 875  | รายได้จา |                       |
|              | 2552       | –    | กการขาย |                       |
|              |            | 1    | โครงการ |                       |
|              |            | ,050 |         |                       |
+--------------+------------+------+---------+-----------------------+

+-----------------------------------------------------------------------+
| 7.  โครงการเดอะริเวอร์ (โดย บจ. ตากสินโฮเทล โฮลดิ้ง และบริษัทย่อย)            |
+-----------------------------------------------------------------------+
|   โครงการเดอะริเวอร์อยู่ระหว่างการออกแบบและวางแผน                          |
|   โดยบริษัทมีนโยบายด้านเงินทุนดังต่อไปนี้                                       |
|                                                                       |
| -   เงินกู้เพื่อซื้อที่ดิน ประมาณร้อยละ 50 - 65 ของราคาที่ดิน                       |
|                                                                       |
| -   เงินกู้เพื่อใช้ในการก่อสร้าง ประมาณร้อยละ 50 - 75 ของราคาค่าก่อสร้าง          |
|                                                                       |
| -   รายได้จากการขายโครงการในรูปของเงินมัดจำและเงินผ่อนชำระ ประมาณร้อยละ 25 - |
|     35 ของราคาขาย                                                     |
+-----------------------------------------------------------------------+

นอกเหนือจากเงินกู้จากธนาคารและเงินกู้จากบริษัทเอกชนแล้ว
บริษัทคาดว่าจะได้เงินทุนเพิ่มเติมจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่มีอยู่
(หลังจากการเรียกให้ใช้สิทธิครั้งแรกและครั้งที่ 2) ภายในวันที่ 17 ธันวาคม 2550
บริษัทมีใบสำคัญแสดงสิทธิเหลืออยู่หลังจากการเรียกให้ใช้สิทธิครั้งแรกและครั้งที่ 2 จำนวน
749,603,389 หน่วย ซึ่งหากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งหมด บริษัทจะได้รับเงินประมาณ
749.8 ล้านบาท (อัตราการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิอยู่ที่ 1 หน่วย ต่อ 1.0387 หุ้น
โดยมีราคาการใช้สิทธิเท่ากับ 0.963 บาท ต่อ 1 หุ้น
ใบสำคัญแสดงสิทธิที่ไม่ได้ใช้จะหมดอายุลงวันที่ 17 ธันวาคม 2550)

1.  ความเสี่ยงจากผลกระทบจากผลประกอบการของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม

  บริษัทย่อยและบริษัทร่วมเป็นบริษัทที่ทำธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เช่นเดียวกับบริษัท ดังนั้น
  หากเกิดภาวะวิกฤตทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นกับธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  อาจทำให้บริษัทย่อยและบริษัทร่วมของบริษัทประสบปัญหาทางการเงินและผลการดำเนินงานได้
  ซึ่งในอดีตก่อนการฟื้นฟูกิจการ
  บริษัทย่อยบางแห่งของบริษัทมีผลประกอบการขาดทุนและส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทในอดีต
  แต่ปัจจุบันบริษัทย่อยและบริษัทร่วมเหล่านั้นมิได้มีการประกอบกิจการแต่อย่างใด ดังนั้น
  บริษัทจึงมีความเสี่ยงน้อยจากการดำเนินงานของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม
  ภายหลังจากการปรับโครงสร้าง บริษัทได้ลงทุนในส่วนบริษัทย่อยและบริษัทร่วมต่าง ๆ
  เพื่อดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ โดยบริษัทเหล่านี้ รวมถึง บริษัท สเตรทติจิค พร็อพเพอร์ตี้
  จำกัด (ซึ่งพัฒนาโครงการเดอะล็อฟท์ สาทร) กองทุนรวมบางกอกพร็อพเพอร์ตี้
  (ซึ่งพัฒนาโครงการ เดอะเลคส์คอนโดมิเนียม) บริษัท คอนเท็มโพรารี่ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
  (ซึ่งพัฒนาโครงการเดอะล็อฟท์ เย็นอากาศ) และ บริษัท ตากสิน โฮเทล โฮลดิ้ง จำกัด
  (ซึ่งกำลังพัฒนาโครงการเดอะริเวอร์) ปัจจุบันบริษัทเหล่านี้มีฐานะทางการเงินดี

1.  ความเสี่ยงจากหลักทรัพย์ที่ได้ออก

    1.  ความเสี่ยงจากการใช้สิทธิเรียกให้ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิก่อนกำหนด

  เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2545 บริษัทได้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ (RAIMON-W) จำนวน
  299,904,000 หน่วย โดยไม่คิดมูลค่า เพื่อจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นผู้มีชื่อในบัญชีรายชื่อผู้ถือหุ้น ณ
  วันที่ 18 กรกฎาคม 2545 ในสัดส่วน 1 หุ้น ต่อ ใบสำคัญแสดงสิทธิ 4 หน่วย
  และจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นในขณะนั้นผู้ได้เข้าชื่อซื้อหุ้นเพิ่มในอัตราส่วน 1 หุ้น ต่อ ใบสำคัญแสดงสิทธิ
  1 หน่วย

  ใบสำคัญแสดงสิทธิมีระยะเวลาการใช้สิทธิ 5 ปี นับจากวันที่ออก
  และสามารถใช้สิทธิครั้งแรกในอัตรา 1 หน่วย ต่อ 1 หุ้น ที่ราคา 5 บาท ต่อ 1 หุ้น
  วันใช้สิทธิครั้งแรกคือวันที่ 31 มีนาคม 2546 และวันใช้สิทธิครั้งสุดท้ายคือวันที่ 17 ธันวาคม
  2550

  ใบสำคัญแสดงสิทธิ RAIMON-W ของบริษัท
  มีเงื่อนไขสำคัญที่ให้สิทธิบริษัทในการเรียกให้ใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิก่อนกำหนดเมื่อใดก็ได้
  ไม่ว่าทั้งหมดหรือบางส่วน (Call Option) ทั้งนี้
  โดยราคาเฉลี่ยของหุ้นของบริษัทจะต้องสูงกว่าราคาใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิอย่างน้อยร้อยละ
  20 เป็นเวลา 30 วันทำการติดต่อกัน
  บริษัทจะต้องแจ้งการเรียกให้ใช้สิทธิก่อนกำหนดต่อผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิล่วงหน้า 3 เดือน

  ต่อมาเมื่อวันที่ 12 ตุลาคม 2547 ที่ประชุมคณะกรรมการ ครั้งที่ 12/2547
  ได้มามติให้กำหนดเงื่อนไขราคาในการที่บริษัทจะใช้สิทธิเรียกให้ใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิก่อนกำหนด
  โดยจะกระทำได้เมื่อราคาเฉลี่ยของหุ้นบริษัทที่คำนวณโดยใช้โปรแกรม SET SMART อยู่ที่ 1.20
  บาท หรือสูงกว่านั้น เป็นเวลา 30 วันทำการติดต่อกัน
  ที่ประชุมยังได้กำหนดขั้นตอนในการเรียกให้ใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิก่อนกำหนดอีกด้วย ในปี
  พ.ศ. 2546 ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิ RAIMON-W ได้ใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน 2,044
  หน่วย ซื้อหุ้นจำนวน 2,044 หุ้น ภายหลังจากใช้สิทธิดังกล่าวแล้ว
  ยังมีใบสำคัญแสดงสิทธิเหลืออยู่จำนวน 299,841,372 หน่วย ในวันที่ 7 พฤศจิกายน 2546
  บริษัทได้ปรับอัตราการใช้สิทธิและราคาการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิ RAIMON-W เป็น 1
  หน่วย ต่อ 1.03870 หุ้น โดยมีราคาการใช้สิทธิอยู่ที่ 4.814 บาทต่อหุ้น วันที่ 28 พฤศจิกายน
  2546 บริษัทได้เปลี่ยนจำนวนใบสำคัญแสดงสิทธิ RAIMON-W โดยแตกใบสำคัญแสดงสิทธิเดิม 1
  หน่วย เป็น ใบสำคัญแสดงสิทธิ 5 หน่วย เพื่อให้อัตราการใช้สิทธิคงอยู่ที่ 1 หน่วย ต่อ 1.03870
  หุ้น โดยมีราคาการใช้สิทธิอยู่ที่ 0.963 บาทต่อหุ้น

  ระหว่างปี 2547 ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิ RAIMON-W ได้ใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน
  280 หน่วย ซื้อหุ้นจำนวน 290 หุ้น โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 มีใบสำคัญแสดงสิทธิ
  RAIMON-W ที่ไม่ได้ใช้สิทธิจำนวน 1,499,206,580 หน่วย

  เมื่อวันที่ 12 ตุลาคม 2548 บริษัทได้เรียกให้ใช้สิทธิครั้งแรกจำนวน 374,801,596 หน่วย
  โดยกำหนดให้ใช้สิทธิในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2549 นอกจากนี้ในวันที่ 28 พฤศจิกายน 2548
  บริษัทได้เรียกให้ใช้สิทธิครั้งที่ 2 ซึ่งเป็นครั้งสุดท้ายจำนวน 374,801,595 หน่วย
  โดยกำหนดให้ใช้สิทธิในวันที่ 28 เมษายน 2549 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  มีใบสำคัญแสดงสิทธิ RAIMON-W ที่ยังไม่ได้ใช้สิทธิจำนวน 1,499,206,580 หน่วย
  ซึ่งจะลดลงเหลือ 749,603,389 หน่วย หลังจากเรียกให้ใช้สิทธิครั้งแรกในเดือนกุมภาพันธ์
  2549 และครั้งที่ 2 ในเดือนเมษายน 2549
  คณะกรรมการบริษัทได้มีมติที่จะไม่เรียกให้ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน
  749,603,389 หน่วย ที่เหลืออยู่นี้

2.  ความเสี่ยงจากผลกระทบต่อผู้ถือหุ้น

  บริษัทได้จัดสรรหุ้นสามัญสำรองไว้สำหรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ (RAIMON-W และ
  RAIMON-W2) ในอนาคต ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีใบสำคัญแสดงสิทธิเหลืออยู่จำนวน
  1,563,084,980 หน่วย (RAIMON-W จำนวน 1,499,206,580 หน่วย RAIMON-W2 จำนวน
  63,787,400 หน่วย) แม้ว่าตัวเลขนี้คาดว่าจะลดลงเหลือ 813,481,789 หน่วย
  ภายในเดือนเมษายน 2549 ไม่ว่าในกรณีใด หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิในอนาคต
  จะเกิดผลกระทบต่อผู้ถือหุ้น ซึ่งผลกระทบดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับจำนวนใบสำคัญแสดงสิทธิที่ถูกใช้สิทธิ
  ดังนั้น
  ผู้ถือหุ้นและผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิควรจะพิจารณาถึงผลกระทบดังกล่าวก่อนการตัดสินใจซื้อขายหุ้น
  หรือใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัทตามใบสำคัญแสดงสิทธิ