12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

1.  ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544

และ 2543 ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด
ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยมีข้อสังเกตเกี่ยวกับผลขาดทุนเกินทุนจำนวนประมาณ 45 ล้านบาท
ซึ่งฝ่ายบริหารของบริษัทเชื่อว่าแนวโน้วผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัทและบริษัทย่อย
จะทำให้สามารถดำเนินงานได้อย่างต่อเนื่อง
โดยถือว่าการขายหรือเรียกคืนสินทรัพย์และการจ่ายชำระหนี้สินของบริษัท และ บริษัทย่อย
เห็นไปตามปกติของธุรกิจ
ไม่คาดว่าจะมีการหยุดชะงักของการดำเนินงานตามปกติของบริษัทและบริษัทย่อย

  ----------------------------------------------------- ---- -- --------------- ------------- ---------------- ---------------- ------------- --------------- ------------- ----------------------- ---------------- ------------- -------------
                                                                                                                                                                                                                                   

  12.1.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                                                                                                                                                                                             

                                                                                                                                                                                                                                   

  1.สรุปฐานะการเงินในรอบ 3 ปี                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                    (หน่วย : บาท)                   

                                                                                งบการเงินรวม                                                                                 งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                                  

                                                                2544                          2543             2542                           2544                          2543                    2542                           

  สินทรัพย์                                                                                                                                                                                                                           

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                    

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                    12,989,534                    7,859,856        101,794,850                    12,729,275                    4,929,368               98,047,535                     

  เงินลงทุนระยะสั้น - เงินฝากประจำที่มีภาระผูกพัน                         1,000,000                     1,000,000        1,000,000                      -                             -                                                      

  ลูกหนี้การค้า                                                                                                                                                                                                                        

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                               132,935,947                   155,349,863      113,658,262                    137,240,884                   157,765,636             107,002,843                    

  อื่น ๆ                                                          332,804,972                   177,407,883      134,521,275                    328,873,171                   168,282,695             116,851,763                    

                                                                465,740,919                   332,757,746      248,179,537                    466,114,055                   326,048,331             223,854,606                    

  หัก : ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                                          -7,300,000                    -7,300,000       -7,300,000                     -7,300,000                    -7,300,000              -7,300,000                     

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                                               458,440,919                   325,457,746      240,879,537                    458,814,055                   318,748,331             216,554,606                    

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                                              387,204,599                   362,236,566      318,159,975                    375,555,137                   356,638,172             261,929,245                    

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                               51,405,656                    35,488,673       25,028,208                     51,161,362                    33,923,653              17,234,606                     

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                              911,040,708                   732,042,841      686,862,570                    898,259,829                   714,239,524             593,765,992                    

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง                                                                                                                                                                           248,829,482                    

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                                       1,009,136,660                 1,116,644,233    1,436,571,396                  850,565,246                   942,816,185             1,060,229,544                  

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                             2,639,429                     2,530,365        4,932,491                      1,667,195                     1,650,832               2,635,746                      

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                            1,011,776,089                 1,119,174,598    1,441,503,887                  852,232,441                   944,467,017             1,062,865,290                  

  รวมสินทรัพย์                                                     1,922,816,797                 1,851,217,439    2,128,366,457                  1,750,492,270                 1,658,706,541           1,905,460,764                  

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                -15-                                                                                                                                               

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                    (หน่วย : บาท)                   

                                                                                งบการเงินรวม                                                                                 งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                                  

                                                                2544                          2543             2542                           2544                          2543                    2542                           

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                               

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                      

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                                     79,917,179                     147,903,603      337,958,944                   60,245,783                            128,086,573      236,621,867   

  เจ้าหนี้การค้า                                                                                                                                                                                                                       

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                               22,216,455                    29,659,398       52,701,724                     25,855,573                    41,895,245              16,262,443                     

  อื่น ๆ                                                          151,158,210                   143,258,943      111,077,187                    144,822,270                   129,321,368             100,904,739                    

                                                                173,374,665                   172,918,341      163,778,911                    170,677,843                   171,216,613             117,167,182                    

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                      121,000,006                    117,000,006      67,962,830                    90,000,000                            90,000,000       -             

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                                                                    

  ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                                  5,790,884                     6,695,899        58,528,502                     5,627,388                     6,695,899               7,940,589                      

  ค่าสิทธิบัตรและลิขสิทธิ์ค้างจ่าย                                        22,972,310                    27,965,173       44,009,730                     22,972,310                    27,965,173              33,072,793                     

  อื่น ๆ                                                          61,678,931                    63,108,232       73,841,696                     55,367,863                    57,146,699              62,247,398                     

                                                                90,442,125                    97,769,304       176,379,928                    83,967,561                    91,807,771              103,260,780                    

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                                464,733,975                   535,591,254      746,080,613                    404,891,187                   481,110,957             457,049,829                    

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                    

  สำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย                                             -                                 -             -                             54,095,923                               63,194,723    365,101,444

  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนด                                                                                                                                                                                                

  ชำระภายในหนึ่งปี                                                 1,438,639,344                 1,662,416,009    1,773,642,505                  1,283,151,920                 1,475,928,579           1,493,686,004                  

  ส่วนลดดอกเบี้ยจากการปรับโครงสร้างหนี้รอตัดบัญชี                                         64,294,908                     79,940,802       102,542,153                   53,204,670                            65,202,908       83,522,301    

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                              1,502,934,252                 1,742,356,811    1,876,184,658                  1,390,452,513                 1,604,326,210           1,942,309,749                  

  รวมหนี้สิน                                                       1,967,668,227                 2,277,948,065    2,622,265,271                  1,795,343,700                 2,085,437,167           2,399,359,578                  

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                      

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                                                                                                                         

  ทุนจดทะเบียน                                                                                                                                                                                                                       

  หุ้นสามัญ 50,0000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท                         500,000,000                   500,000,000      500,000,000                    500,000,000                   500,000,000             500,000,000                    

  ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                                                                                                                                                                                     

  หุ้นสามัญ 30,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท                          300,000,000                   300,000,000      300,000,000                    300,000,000                   300,000,000             300,000,000                    

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                  339,500,000                   339,500,000      339,500,000                    339,500,000                   339,500,000             339,500,000                    

  กำไรสะสม                                                                                                                                                                                                                         

  จัดสรรแล้ว - สำรองตามกฎหมาย                                     20,880,073                    20,880,073       20,880,073                     20,880,073                    20,880,073              20,880,073                     

  ยังไม่ได้จัดสรร (ขาดทุน)                                           -705,231,503                  -1,087,110,699   -1,154,278,887                 -705,231,503                  -1,087,110,699          -1,154,278,887                 

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น (ขาดทุนเกินทุน)                                   -44,851,430                   -426,730,626     -493,898,814                   -44,851,430                   -426,730,626            -493,898,814                   

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                         1,922,816,797                 1,851,217,439    2,128,366,457                  1,750,492,270                 1,658,706,541           1,905,460,764                  

                                                                                -16-                                                                                                                                               

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

  2.สรุปผลการดำเนินงานในรอบ 3 ปี                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                    (หน่วย : บาท)                   

                                                                                งบการเงินรวม                                                                                 งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                                  

                                                                2544                          2543             2542                           2544                          2543                    2542                           

  รายได้                                                                                                                                                                                                                            

  รายได้จากการขายและบริการ                                        2,370,419,508                 1,674,161,420    1,193,731,168                  2,300,996,614                 1,471,482,678           1,021,488,506                  

  ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย                                  -                              -                -                             9,098,800                             -                -             

  รายได้อื่น                                                                                                                                                                                                                          

  กำไรสุทธิจากการขายเงินลงทุน                                       -                             52,964,945       271,180,425                    -                             52,964,945              271,180,425                    

  ดอกเบี้ยรับ                                                      365,228                       1,170,093        1,613,014                      345,745                       20,097,763              38,400,772                     

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน                                           8,303,305                     -                -                              8,303,305                     -                       -                              

  รายได้จากการขายเศษซาก                                          27,584,174                    16,354,969                                      48,493,695                    36,079,436                                             

  อื่น ๆ                                                          2,475,493                     18,596,875       26,183,917                     1,419,866                     9,289,559               35,470,502                     

  รวมรายได้                                                      2,409,147,708                 1,763,248,302    1,492,708,524                  2,368,658,025                 1,589,914,381           1,366,540,205                  

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                                                          

  ต้นทุนขายและบริการ                                               1,852,205,457                 1,410,906,238    1,084,758,086                  1,831,305,424                 1,279,132,463           949,695,835                    

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                                       96,976,715                    104,864,085      93,397,697                     91,611,082                    88,730,308              82,931,080                     

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                                          -                             77,743,091       39,323,251                     -                             72,889,493              32,467,066                     

  ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย                                               -                                 -             2,030,978                     -                                        19,773,309    84,646,806

  รวมค่าใช้จ่าย                                                    1,949,182,172                 1,593,513,414    1,219,510,012                  1,922,916,506                 1,460,525,573           1,149,740,787                  

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย                                              459,965,536                   169,734,888      273,198,512                    445,741,519                   129,388,808             216,799,418                    

  ดอกเบี้ยจ่าย                                                     -78,086,340                   -108,754,724     -249,817,514                   -63,862,323                   -68,408,644             -193,418,420                   

  กำไรจากกิจกรรมตามปกติ                                           381,879,196                   60,980,164       23,380,998                     381,879,196                   60,980,164              23,380,998                     

  รายการพิเศษ - กำไรจากการยกหนี้                                   -                             6,188,024        -                              -                             6,188,024                                              

  กำไรสุทธิสำหรับปี                                                 381,879,196                   67,168,188       23,380,998                     381,879,196                   67,168,188              23,380,998                     

                                                                                                                                                                                                                                   

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                                                                                                                                                  

  กำไรจากกิจกรรมตามปกติ                                           12.73                         2.03             1.25                           12.73                         2.03                    1.25                           

  รายการพิเศษ                                                    -                             0.21             -                              -                             0.21                    -                              

  กำไรสุทธิ                                                       12.73                         2.24             1.25                           12.73                         2.24                    1.25                           

                                                                                                                                                                                                                                   

  จำนวนหุ้นสามัญ (หุ้น)                                              30,000,000                    30,000,000       18,750,000                     30,000,000                    30,000,000              18,750,000                     

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                -17-                                                                                                                                               

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

  3.งบกระแสเงินสดในรอบ 3 ปี                                                                                                                                                                                                          

                                                                                                                                                                                                    (หน่วย : บาท)                   

                                                                                งบการเงินรวม                                                                                 งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                                  

                                                                2544                          2543             2542                           2544                          2543                    2542                           

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน :                                                                                                                                                                                                    

  กำไรสุทธิ                                                       381,879,196                   67,168,188       23,380,998                     381,879,196                   67,168,188              23,380,998                     

  รายการปรับปรุงจากปีก่อน                                                                                          30,237,698                                                                           30,237,698                     

  ปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                                                                                  

  ส่วนแบ่งผลขาดทุน(กำไร)จากเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย                                         -                                 -             2,030,978                     -9,098,800                               19,773,309    84,646,806

  กำไรจากการขายเงินลงทุน                                          -                             -52,964,945      -271,180,425                   -                             -52,964,945             -271,180,425                   

  กำไรจากการยกหนี้                                                -                             -6,188,024                                      -                             -6,188,024                                             

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง                             596,547                       75,287,607       -17,658,891                    596,547                       72,207,407              -16,780,977                    

  ส่วนลดดอกเบี้ยจากการปรับโครงสร้างหนี้ตัดบัญชี                                           -15,645,894                    -22,601,351                                    -11,998,238                           -18,319,393                    

  รายได้ดอกเบี้ยจากบริษัทย่อยที่จำหน่ายไประหว่างปี                                         -                              -                -                             -                                     -18,523,881      -             

  ส่วนเกินของราคาตามบัญชี่สูงกว่าราคาทุนของเงินลงทุน                                                                                                                                                                                         

  ในบริษัทย่อยและร่วมตัดบํญชี                                                                                         -10,524,684                                                                          -10,524,684                    

  หนี้สงสัยจะสูญ                                                                                                   7,300,000                                                                            7,300,000                      

  สำรองเผื่อสินค้าล้าสมัย                                             -                             -1,868,354       7,300,000                      -                             -                       7,300,000                      

  ค่าเสื่อมราคา                                                    187,159,731                   206,946,714      212,096,719                    165,403,376                   168,172,970             172,729,848                    

                                                                553,989,580                   265,779,835      -17,017,607                    526,782,081                   231,325,631             27,109,264                     

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                                                                                                                                                                  

  ลูกหนี้การค้า                                                     -132,983,173                  -133,997,445     -93,001,810                    -140,065,724                  -102,193,725            -46,207,545                    

  สินค้าคงเหลือ                                                    -24,968,033                   -103,278,851     -45,806,290                    -18,916,965                   -94,708,927             -24,480,245                    

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                               -15,916,983                   -12,820,539      -1,909,507                     -17,237,709                   -16,689,047             -2,317,653                     

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                             -109,064                      1,386,230        -4,932,491                     -16,363                       984,914                 -2,635,746                     

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง                                                                                                                                                                           52,874,918                     

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                                                                                                                                                                    

  เจ้าหนี้การค้า                                                    456,324                       61,639,561       91,943,914                     -538,770                      52,707,619              52,707,619                     

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                 -7,327,179                    -11,884,505      1,199,948                      -7,840,210                    -11,453,009             -37,832,788                    

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน                                     373,141,472                   66,824,286       -69,523,843                    342,166,340                   59,973,456              19,217,824                     

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                -18-                                                                                                                                               

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                            (หน่วย : บาท)                                           

                                                                                งบการเงินรวม                                                                                 งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                                  

                                                                2544                          2543             2542                           2544                          2543                    2542                           

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน :                                                                                                                                                                                                        

  เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                                                                          280,000,000                                                                          280,000,000                    

  การซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย                                                                                        -                                                                                    -93,242,848                    

  เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                           -                             4,827,000                                       -                             4,827,000               -                              

  การจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                                     -                             19,041,537                                      -                             -                                                      

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ เพิ่มขึ้นสุทธิ                                    -79,652,158                   -60,058,658      -27,043,880                    -73,152,437                   -50,759,611             -17,746,184                    

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                      -79,652,158     0             -36,190,121      252,956,120      0             -73,152,437     0             -45,932,611             169,010,968                    

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน :                                                                                                                                                                                                     

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง                                 -67,986,424                    -106,939,528     -43,094,113                   -67,840,790                           -108,535,294     -21,917,878   

  รับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุน                                                                                              150,000,000                                                                          150,000,000                    

  จ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาว                                          -220,373,212                  -17,629,631      -218,173,359                   -193,373,206                  1,376,282               -247,660,076                   

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน                                   -288,359,636                  -124,569,159     -111,267,472                   -261,213,996                  -107,159,012            -119,577,954                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                                      5,129,678                      -93,934,994      72,164,805                    7,799,907                             -93,118,167      68,650,838    

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี                                 7,859,856                     101,794,850      29,630,045                     4,929,368                     98,047,535              29,396,697                     

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี                               12,989,534                    7,859,856        101,794,850                    12,729,275                    4,929,368               98,047,535                     

                                                                                                                                                                                                                                   

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                                                                                                                                                       

  เงินสดจ่ายระหว่างปีสำหรับ :-                                                                                                                                                                                                          

  ดอกเบี้ยจ่าย                                                     94,637,249                    164,869,285      375,985,885                    76,929,072                    87,972,727              335,502,986                    

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                85,062                        88,142           1,445,261                      84,523                        62,232                  1,205,710                      

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

  4. สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทย่อย (หน่วย :                                                                                                                                                                               
  บาท)                                                                                                                                                                                                                             

  บริษัท กุลธรเคอร์บี้เฟาน์ดรี่ จำกัด                                     2544                          2543             2542                                                                                                                

                                                                                                                                                                                                                                   

  สินทรัพย์รวม                                                     177,226,617                   205,065,074      228,614,900                                                                                                         

  หนี้สินรวม                                                       231,083,993                   268,259,796      300,605,319                                                                                                         

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                   (53,857,376)                  (63,194,722)     (71,990,419)                                                                                                        

  รายได้จากการขาย                                                211,264,747                   190,501,743      140,484,193                                                                                                         

  รายได้รวม                                                      212,339,857                   191,010,266      141,263,629                                                                                                         

  กำไรขั้นต้น                                                      27,613,340                    30,229,334       13,495,558                                                                                                          

  กำไรสุทธิ                                                       9,337,346                     8,795,697        (40,755349)                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                   
  ----------------------------------------------------- ---- -- --------------- ------------- ---------------- ---------------- ------------- --------------- ------------- ----------------------- ---------------- ------------- -------------

  -14-

12.1.3 อัตราส่วนทรงการเงิน ปี 2544

อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)

อัตราส่วนสภาพคล่อง 2.2185 เท่า

อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว 1.1646 เท่า

อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด 0.7724 เท่า

อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า 5.9185 เท่า

ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 60.8264 วัน

อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ 5.0022 เท่า

ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย 71.96 วัน

อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ 10.7127 เท่า

ระยะเวลาชำระหนี้ 33.6050 วัน

Cash Cycle 99.1814 วัน

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (Profitability Ratio)

อัตรากำไรขั้นต้น 20.41 %

อัตรากำไรสุทธิ 16.12 %

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น -161.96 %

อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficency Ratio)

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ 22.40 %

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร 61.03 %

อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ 1.3896 เท่า

อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial Policy Ratio)

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น -40.0286 เท่า

อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย 6.9797 เท่า

อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน .2712 เท่า

อัตราการจ่ายเงินปันผล -

  -20 -

1.  การวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2544 เท่ากับ 381.88 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 468.54% เมื่อเปรียบเทียบกับปี
2543 ซึ่งมีกำไรสุทธิ 67.17 ล้านบาท ทั้งนี้กำไรสุทธิในปี 2544 คิดเป็น 12.73 บาท ต่อหุ้น
และอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 16.12 % ของยอดขาย

จะเห็นได้ว่าผลการดำเนินงานในปี 2544 ดีขึ้นเป็นอย่างมาก ปัจจัยที่สนับสนุน
การเพิ่มขึ้นของผลการดำเนินงานมีดังต่อไปนี้

1. รายได้จากการขายและบริการ ยอดขายในปี 2544 มีจำนวน 2,301 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2543 จำนวน 830 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 56.38
แต่เมื่อพิจารณารายได้จากการขายอย่างเดียว ไม่รวมค่าบริการพบว่ายอดเพิ่มขึ้น 839 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 60.89 ซึ่งเป็นการเติบโตของยอดขายอย่างมาก
โดยเฉพาะสินค้าในหมวดคอมเพรสเซอร์สำหรับเครื่องปรับอากาศ มียอดขายเพิ่มขึ้น 666 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 178 อย่างไรก็ตามสินค้าในหมวดคอมเพรสเซอร์สำหรับตู้เย็น ตู้แช่
แม้ว่าอัตราการเพิ่มของยอดขายไม่สูงนัก กล่าวคือเพิ่มขึ้นร้อยละ 17.21 ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
เนื่องจากมีภาวะการแข่งขันที่รุนแรง ส่วนบริษัทย่อย ยอดขายเพิ่มขึ้น 20.76 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 10.90 จึงเห็นได้ว่าการเติบโตของยอดขายของบริษัท
และบริษัทย่อยประสบความสำเร็จเป็นไปตามเป้าหมาย ทั้งนี้มีสาเหตุมาจาก

- การเพิ่มศักยภาพในการขายส่งออกไปยังต่างประเทศ
โดยเฉพาะคอมเพรสเซอร์สำหรับเครื่องปรับอากาศ ซึ่งยอดขายเพิ่มขึ้นมากดังกล่าวข้างต้น
เมื่อรวมกับคอมเพรสเซอร์สำหรับตู้เย็น ตู้แช่ยอดส่งออกมีมูลค่าเพิ่มขึ้น 765 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 111.24

- การเพิ่มศักยภาพในฝ่ายผลิต เพื่อรองรับกับคำสั่งซื้อในรูปการรับจ้างผลิต
ชิ้นส่วนมอเตอร์ของพัดลม และคอมเพรสเซอร์ทำให้ค่าบริการเพิ่มขึ้น 10 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 10.81

2. กำไรขั้นต้น กำไรขั้นต้นปี 2544 มีจำนวน 470 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2543 จำนวน 278
ล้านบาท หรือร้อยละ 144.79 สาเหตุของการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้น ดังกล่าว เกิดจาก

  - ยอดขายที่เพิ่มขึ้น ทั้งส่วนที่ขายในประเทศ และต่างประเทศ ดังกล่าวข้างต้น

  - ต้นทุนขายต่อหน่วยลดลง เนื่องจากการขายที่เพิ่มขึ้นทำให้ยอดผลิตสูงขึ้นจึงมีผลให้ต้นทุนคงที่
  อันได้แก่ ค่าเสื่อมราคาเครื่องจักร อุปกรณ์ อาคารโรงงาน เมื่อคิดเป็นต่อหน่วยที่ผลิตลดลงมาก

นอกจากนี้ต้นทุนผันแปรที่สำคัญ ได้แก่ ต้นทุนวัตถุดิบลดลงอย่างมาก
เนื่องจากการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์ สามารถใช้วัตถุดิบภายในประเทศ
ทดแทนการนำเข้าซึ่งมีราคาถูกกว่ามาก รวมทั้งการลดปริมาณวัตถุดิบที่ใช้ลง
ทั้งนี้อยู่ภายใต้การกระทำที่ไม่กระทบต่อคุณภาพของคอมเพรสเซอร์
แต่กลับทำให้คุณภาพและสมรรถนะของคอมเพรสเซอร์สูงขึ้น

สำหรับต้นทุนแรงงาน พนักงานผู้ผลิตส่วนใหญ่ เป็นพนักงานประจำ ดังนั้นเมื่อยอดผลิตสูงขึ้น
ทำให้ต้นทุนแรงงานต่อหน่วยลดลงเช่นกัน

ขณะเดียวกันค่าใช้จ่ายโรงงานอื่น ๆ นอกจากค่าเสื่อมราคาโรงงาน ซึ่งเป็นต้นทุนสำคัญเช่นกัน
มีลักษณะจำนวนกึ่งคงที่ กึ่งผันแปร (SEMIVARIABLE COST ) มีลักษณะคล้ายกับต้นทุนคงที่
ซึ่งต้นทุนต่อหน่วยที่ผลิตจะลดลง เมื่อมีการผลิตมากขึ้น

  - 21 -

3. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริการ ค่าใช้จ่ายดังกล่าวมีจำนวน 91.61 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2543 เพียงจำนวน 2.88 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 3.25
แต่เมื่อคิดเป็นสัดส่วนของยอดขายแล้วกลับลดลง กล่าวคือในปี 2543
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริการ คิดเป็น ร้อยละ 6.03 ในปี 2544 เป็นร้อยละ 3.98
สาเหตุเนื่องมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริการ ส่วนหนึ่งเป็นค่าใช้จ่ายคงที่ ได้แก่ เงินเดือน
ค่าเสื่อมราคาอุปกรณ์สำนักงาน เป็นต้น อีกส่วนหนึ่งเป็นค่าใช้จ่ายผันแปรได้แก่ ค่าลิขสิทธิ์
ค่ารับประกันสินค้า เป็นต้น แม้ว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้นมาก
แต่ส่วนที่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่มิได้เพิ่มแต่อย่างใด คงเพิ่มเฉพาะค่าใช้จ่ายผันแปร

4. ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย ปี 2544 บริษัทกุลธร
เคอร์บี้เฟาร์ดรี่ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นอยู่ 100 % มีกำไรสุทธิ 9.09 ล้านบาท
บริษัทได้รับรู้เป็นกำไรจากเงินลงทุนทั้งหมด ขณะที่ปี 2543 บริษัทย่อยแห่งนี้ขาดทุนสุทธิ 19.77
ล้านบาท บริษัทได้รับรู้ส่วนขาดทุนทั้งหมดเช่นกัน

5. ดอกเบี้ยจ่าย ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2544 มีจำนวน 63.86 ล้านบาท ลดลงจากปี 2543 จำนวน
4.55 ล้านบาท สาเหตุของการลดลงอย่างมีสาระสำคัญ
เกิดจากบริษัทมีการชำระหนี้เงินกู้ทั้งระยะสั้นและยาวก่อนกำหนดเป็นจำนวน 193.37 ล้านบาท
แม้ว่าเงินบาทจะอ่อนตัวลงจากปี 2543 แต่บริษัทยังสามารถลดดอกเบี้ยลงได้