12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

1) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา และงวดล่าสุด

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2545 - ปี2547 ตรวจสอบโดยคุณศิราภรณ์
เอื้ออนันต์กุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3844 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ได้ให้ความเห็นว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2545 - 2547
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2) สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด ในระยะ 3
ปีที่ผ่านมาและงวดล่าสุด

(หน่วย: พันบาท)

  --------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  งบดุล                                    ปี 2545               ปี 2546               ปี 2547      

                                          จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                         

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร                    526,017     13.17    449,186     10.31    172,788     3.88

  ตั๋วสัญญาใช้เงินจากบริษัทเงินทุน                 0           0.00     497,352     0.00     0.00        0.00

  ลูกหนี้การค้า                               241,394     6.04     221,933     6.10     232,402     5.22

  ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                     47,267      1.18     53,856      1.42     67,246      1.51

  วัสดุคงเหลือ                               60,124      1.50     73,043      1.76     84,802      1.91

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                         19,863      0.50     16,311      0.61     20,730      0.46

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                        894,665     22.39    1,311,681   20.20    577,968     12.98

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน          0           0.00     0           0.00     0           0.00

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                   3,100,402   77.60    3,044,325   75.58    3,872,662   87.01

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                       239         0.01     216         0.01     233         0.01

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                      3,100,641   77.61    3,044,541   75.59    3,872,895   87.02

  รวมสินทรัพย์                               3,995,305   100.00   4,356,224   100.00   4,450,863   100.00

  หนี้สิน                                                                                           

  เจ้าหนี้การค้า                              190,314     4.77     94,832      2.18     104,381     2.35

  เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                    19,699      0.49     34,884      0.80     26,982      0.60

  เจ้าหนี้งานก่อสร้างและเงินประกันผลงาน          0.00        0.00     16,340      0.59     234,562     5.27

  ส่วนของหนี้ระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายในหนี่งปี   125,665     3.15     131,000     3.01     144,100     3.24

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                           30,515      0.76     52,760      1.59     22,757      0.51

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                          366,193     9.17     329,816     7.58     532,782     11.97

  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ                       2,576,974   64.50    2,423,500   55.63    2,279,400   51.21

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                        2,576,974   64.50    2,423,500   55.63    2,279,400   51.21

  รวมหนี้สิน                                 2,982,820   73.66    2,753,316   63.21    2,812,182   63.18

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                    

  ทุนจดทะเบียน                              850,000     21.27    955,000     21.92    955,000     21.46

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                            0.00        0.00     285,447     6.55     285,447     6.41

  ทุนชำระแล้ว                               820,000     20.52    955,000     21.92    955,000     21.46

  กำไร(ขาดทุน)สะสม                         232,138     5.81     362,461     8.32     398,233     8.95

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                          1,052,128   26.33    1,602,908   36.79    1,638,680   36.82

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                   3,995,305   100.00   4,356,224   100.00   4,450,863   100.00
  --------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

(หน่วย: พันบาท)

+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| งบกำไรขาดทุน            | ปี     |     | ปี     |     | ปี     |     |
|                        | 2545  |     | 2546  |     | 2547  |     |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
|                        | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร้อ  |
|                        |       | ยละ |       | ยละ |       | ยละ |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้จากการขาย         | 1,92  | 99  | 2,04  | 99  | 2,13  | 99  |
|                        | 2,329 | .84 | 9,323 | .94 | 2,456 | .79 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้อื่น                | 3,044 | 0   | 1,750 | 0   | 4,497 | 0   |
|                        |       | .16 |       | .06 |       | .21 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้รวม               | 1,92  | 100 | 2,05  | 100 | 2,13  | 100 |
|                        | 5,374 | .00 | 1,073 | .00 | 6,953 | .00 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ต้นทุนขาย                | -1,47 | -76 | -1,51 | -74 | -1,65 | -77 |
|                        | 6,244 | .67 | 9,071 | .06 | 8,047 | .59 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ค่าใช                   | -5    | -2  | -7    | -3  | 6     | -3  |
| ้จ่ายในการขายและการบริหาร | 0,360 | .62 | 1,340 | .48 | 7,242 | .15 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไร (ขาดทุน)           | 2     | 1   | 3     | 1   | 2,018 | 0   |
| จากอัตราแลกเปลี่ยน        | 5,964 | .35 | 7,059 | .81 |       | .09 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย       | 42    | 22  | 49    | 24  | 41    | 19  |
|                        | 4,733 | .06 | 7,721 | .27 | 3,682 | .36 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย              | -16   | -8  | -12   | -5  | -9    | -4  |
|                        | 5,549 | .60 | 0,056 | .85 | 1,410 | .28 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)            | 25    | 13  | 37    | 18  | 32    | 15  |
| ก่อนรายการพิเศษ          | 9,184 | .46 | 7,665 | .42 | 2,272 | .08 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายการพิเศษ             | 0     | 0   | -4    | -2  | 0.00  | 0   |
|                        |       | .00 | 2,342 | .73 |       | .00 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ         | 25    | 13  | 33    | 16  | 32    | 15  |
|                        | 9,184 | .46 | 5,323 | .35 | 2,272 | .08 |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น   | 3.16  |     | 0.41  |     | 0.34  |     |
| (บาท)                  |       |     |       |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)    | 10    |     | 1     |     | 1     |     |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก  | 82,00 |     | 8     |     | 9     |     |
| (หุ้น)                   | 0,000 |     | 23,69 |     | 55,00 |     |
|                        |       |     | 8,630 |     | 0,000 |     |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) | 26    |     | 41    |     | 64    |     |
| กิจกรรมดำเนินงาน         | 2,191 |     | 6,220 |     | 5,560 |     |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) | (196  |     | (272  |     | (504  |     |
| กิจกรรมลงทุน             | ,324) |     | ,534) |     | ,459) |     |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) | (63   |     | 6     |     | (417  |     |
| กิจกรรมจัดหาเงิน          | ,313) |     | 7,308 |     | ,500) |     |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| เงินสดและร              | 2,554 |     | 21    |     | (276  |     |
| ายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น |       |     | 0,994 |     | ,398) |     |
|                        |       |     |       |     |       |     |
| (ลดลง) สุทธิ             |       |     |       |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+

อัตราส่วนทางการเงินของบริษัท

  ----------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                       ปี 2545      ปี 2546       ปี 2547
  -------------------------------------- ----------- ------------ ------------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                  

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                  1.03        3.98         1.08

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)            0.81        3.71         0.89

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)        0.63        1.20         1.50

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)          6.89        7.26         7.41

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                 52.24       49.58        48.57

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)         -           -            -

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)               -           -            -

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              7.99        10.65        16.65

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                    45.04       33.79        21.63

  รอบเวลาเงินสด (วัน)                      7.17        15.78        26.95

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไรกำไร                             

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                       23.21       25.87        22.25

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)             22.09       22.22        19.40

  อัตรากำไรอื่น (%)                         1.49        1.86         0.30

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)            64.00       91.00        1156.00

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                        13.28       16.068       15.07

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                  26.62       25.26        19.88

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)              6.58        8.03         7.32

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)          11.95       14.79        13.52

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (%)                0.49        0.50         0.49

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                    

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         2.80        1.72         1.72

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)      2.58        4.47         8.06

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                  39.55       61.14        88.90
  ----------------------------------------------------------------------------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

บริษัท สหโคเจน (ชลบุรี) จำกัด (มหาชน)

การดำเนินงานและฐานะทางการเงินที่ผ่านมา

1.  ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์ : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม เท่ากับ 4,450.86 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ 94.64 ล้านบาท คิดเป็น 2.17% เป็นการเพิ่มขึ้นของที่ดิน
    อาคาร อุปกรณ์ ในการดำเนินโครงการขยายกำลังผลิตโรงไฟฟ้า

-   หนี้สิน : บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 2,812.18 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ 58.87
    ล้านบาท คิดเป็น 2.14%
    ซึ่งมีผลจากส่วนเจ้าหนี้งานก่อสร้างและเงินประกันผลงานการดำเนินโครงการขยายกำลังผลิตโรงไฟฟ้า

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น : มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 1,638.68 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ
    35.77 ล้านบาท คิดเป็น 2.23% ซึ่งมีผลจากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น

ฐานะการเงินโดยรวมของบริษัทฯดีขึ้นกว่าปีที่ผ่านมาโดยยังคงอัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นไว้ที่
1.72 เท่าซึ่งอยู่ในระดับต่ำเช่นเดียวกับปีที่ผ่านมา แต่อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเพิ่มจาก
4.47 ในปี 2546 เป็น 8.06 เท่าในปี 2547

2.  ความสามารถในการทำกำไร

-   รายได้ : ในปี 2547 บริษัทฯ มีรายได้รวม 2,138.97 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546
    เท่ากับ 50.84 ล้านบาท คิดเป็น 2.43% โดยเป็นการเพิ่มขึ้นของยอดขาย 83.14 ล้านบาท
    คิดเป็น 4.06% เมื่อเทียบกับปี 2546

-   กำไร : ในปี 2547 บริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงาน 320.25 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
    2546 เท่ากับ 21.99 ล้านบาท คิดเป็น 7.37% เนื่องจากยอดขายเพิ่มขึ้น
    อย่างไรก็ตามบริษัทฯมีกำไรสุทธิ 322.27 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 เท่ากับ 13.05
    ล้านบาท คิดเป็น 3.89% เนื่องจากในปี 2547 มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเพียง 2.02
    ล้านบาท แต่ในปี 2546 มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนสูงถึง 35.77 ล้านบาท
    จากการเปลี่ยนเงินกู้เงินเหรียญสหรัฐเป็นเงินบาท

3.  สภาพคล่อง

-   กระแสเงินสด : บริษัทฯมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานรวม 645.56 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน 229.34 ล้านบาทหรือ 55.10 %
    อย่างไรก็ตามมีเงินสดสุทธิปลายงวดรวม 172.9 ล้านบาท ลดลง 276.40 ล้านบาทหรือ
    61.53 % เมื่อเทียบกับปี 2546 ซึ่งมีกระแสเงินสดรับจากการเพิ่มทุนจำนวน 432.00
    ล้านบาท

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง : ในปี 2547 บริษัทฯ มีสินทรัพย์หมุนเวียนรวม 557.97 ล้านบาท
    ลดลง 733.71 ล้านบาทหรือ 55.94 % เมื่อเทียบกับปี 2546
    เป็นผลจากการนำเงินลงทุนชั่วคราวในพันธบัตรรัฐบาลซึ่งครบกำหนดไปชำระค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างโรงไฟฟ้าส่วนขยาย
    ในส่วนของหนี้สินหมุนเวียนมีจำนวนรวม 532.78 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 202.97 ล้านบาทหรือ
    61.54 % จากปี 2546 เนื่องจากในปี 2547
    มีเจ้าหนี้งานก่อสร้างและเงินประกันผลงานจากการดำเนินการโรงไฟฟ้าส่วนขยาย รวม
    234.56 ล้านบาท

  ผลจากการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สินหมุนเวียน
  ทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องลดลงจาก 3.98 เท่าในปี 2546 เหลือ 1.08 เท่า ในปี 2547

4.  ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

ในปี 2547 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ 7.32% อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร
13.52% และอัตราหมุนของสินทรัพย์ 0.49 เท่า ลดลงจากปี 2546 เนื่องจากในปี 2547 บริษัทฯ
มีสินทรัพย์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้างซึ่งไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อกิจการ

5. ฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม เท่ากับ 4,356.22
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 360.92 ล้านบาท คิดเป็น 9.03%
เป็นการเพิ่มขึ้นของเงินสดและเงินลงทุนชั่วคราว0จำนวน 708.34 ล้านบาท
ส่วนสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลง เท่ากับ 343.92 ล้านบาท ในด้านหนี้สิน บริษัทฯ
มีการชำระคืนเงินกู้ ส่งผลให้อัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2546 เท่ากับ 1.72 เท่า ลดลง
1.08 เท่า เมื่อเทียบกับปี 2545

6. ผลการดำเนินงาน ในปี 2546 บริษัทฯ มีรายได้รวมจำนวน 2,088.13 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2545 เท่ากับ 136.79 ล้านบาท คิดเป็น 7.01% โดยแยกเป็นรายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 126.99
ล้านบาท เนื่องจาก บริษัทฯ มีการเพิ่มยอดขายทั้งพลังงานไฟฟ้า และพลังงานไอน้ำ
รวมทั้งมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 11.10 ล้านบาท คิดเป็น 42.74% เมื่อเทียบกับปี 2545

7. ความสามารถในการทำกำไร ในปี 2546 บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 25.87%
เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 2.66% เนื่องจากบริษัทฯ
เพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและมีการควบคุมต้นทุนในการผลิต และมีอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 16.06%
เพิ่มขึ้น 2.78% เมื่อเทียบกับปี 2545

8. สภาพคล่อง ในปี 2546 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่อง 3.28 เท่า เพิ่มขึ้นจากปี 2545 2.25
เท่า เนื่องจากการเปลี่ยนโครงสร้างเงินกู้ยืม และเงินสดรับจากการขายหุ้นเพิ่มทุน

9. ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ในปี 2546 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ 8.03%
อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร 14.79% และอัตราหมุนของสินทรัพย์ 0.50 เท่า เพิ่มขึ้นจากปี
2545 เนื่องจาก บริษัทฯ มีการบริหารจัดการสินทรัพย์ที่มีอยู่ให้เกิดประสิทธิภาพในการผลิตสูงสุด

10. ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2546
    เท่ากับ 1.72 เท่า ลดลงจากปี 2545 1.08 เท่า เนื่องจาก บริษัทฯ
    มีการบริหารจัดการและการเปลี่ยนโครงสร้างเงินกู้ยืมใหม่

11. กระแสเงินสด บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิจากการดำเนินงาน 416.22 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
    2545 จำนวน 154 ล้านบาท เนื่องจากการดำเนินงาน เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน
    เท่ากับ 272.53 ล้านบาท โดยนำเงินไปลงทุนในพันธบัตร และเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร
    สำหรับเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน เท่ากับ 67.31 ล้านบาท
    เป็นการชำระคืนเงินกู้ยืม และเงินสดรับจากการเพิ่มทุน