10. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

10.1 งบการเงิน

  สรุปรายงานผู้สอบบัญชี

  รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ในปี 2550- 2552 ตรวจสอบโดย
  นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3315 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท
  แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นในรายงานสอบบัญชีอย่างไม่มีเงื่อนไข
  ว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานอย่างถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   ตารางสรุปงบการเงิน

  บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

  งบดุล

  ณ วันที่ 31ธันวาคม 2550 ถึง 31 ธันวาคม 2552

  []

  บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

  งบดุล (ต่อ)

  ณ วันที่ 31ธันวาคม 2550 ถึง 31 ธันวาคม 2552

  []

  บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

  งบกำไรขาดทุน

  สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31ธันวาคม 2550 ถึง 31 ธันวาคม 2552

  [][][]

  บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

  งบกระแสเงินสด

  สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31ธันวาคม 2550 ถึง 31 ธันวาคม 2552

  []

  บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

  งบกระแสเงินสด (ต่อ)

  สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31ธันวาคม 2550 ถึง 31 ธันวาคม 2552

[]

-   ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

[]

10.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

10.2.1 ภาพรวมการดำเนินธุรกิจของบริษัท

บริษัทฯ
ดำเนินธุรกิจด้านการจัดจำหน่ายและเป็นตัวแทนจำหน่ายสินค้าอุปโภคบริโภคสำหรับแม่และเด็กเป็นหลักภายใต้ตราสินค้า
“พีเจ้น” โดยสินค้าพีเจ้นที่บริษัทฯ เป็นตัวแทนจำหน่ายส่วนหนึ่งจะถูกผลิตโดยบริษัท ไทยพีเจ้น จำกัด
(“TP”) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนระหว่างบริษัท พีเจ้น คอร์ปอเรชั่น จำกัด (“พีเจ้น คอร์ป”)
ประเทศญี่ปุ่น กับบริษัท ฯ เช่น จุกนม ขวดนม และถ้วยหัดดื่ม เป็นต้น นอกจากนี้
สินค้าบางประเภทซึ่งบริษัทฯ เป็นตัวแทนจัดจำหน่ายจะถูกผลิตโดยบริษัท พีเจ้น อินดัสทรีส์
(ประเทศไทย) จำกัด (“PIT”) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนกับบริษัท พีเจ้น คอร์ป โดยสินค้าที่ผลิต ได้แก่
ผลิตภัณฑ์เช็ดทำความสะอาดผิว และแผ่นซับน้ำนม สำหรับสินค้าประเภทอื่นๆ เช่น
กลุ่มผลิตภัณฑ์ทำความสะอาดเด็ก และอุปกรณ์การให้นมมารดา เป็นต้น จะเป็นสินค้าที่บริษัทฯ
นำเข้ามาจาก พีเจ้น คอร์ป ซึ่งเป็นบริษัทผู้ผลิตสินค้าเด็กพีเจ้นในประเทศญี่ปุ่น นอกจากนี้ บริษัทฯ
ยังดำเนินธุรกิจในการเป็นผู้จัดจำหน่ายสินค้าอื่นๆ ที่ไม่ใช่สินค้าเด็กพีเจ้น ได้แก่ บรรจุภัณฑ์พลาสติก
กระบอกฉีดน้ำฟ๊อกกี้ มีดอุตสาหกรรม มีดในครัวเรือน และของใช้ประจำวัน เช่น สำลี แปรงสีฟัน
และฟองน้ำ เป็นต้น ภายใต้ตราสินค้า บี-แคร์ (B-Care) และตราสินค้าอื่นๆ
นอกจากการร่วมลงทุนใน TP และ PIT แล้ว บริษัทฯ ยังร่วมลงทุนในบริษัทโยชิโน มุ่งพัฒนา
(ประเทศไทย) จำกัด (“YMP”) ดังนั้น บริษัทฯ จึงเป็นตัวแทนจำหน่ายสินค้าของ YMP
และยังเป็นผู้จัดหาวัตถุดิบภายในประเทศให้กับ YMP อีกด้วย

ในภาพรวมของผลการดำเนินงาน บริษัทฯ มีรายได้เพิ่มขึ้นในปี 2551 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2550
และ รายได้ในปี 2552 ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551 โดยในปี 2550 บริษัทฯ มีรายได้รวม
ประกอบด้วย รายได้จากการขาย รายได้อื่นๆ และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม เท่ากับ
345.2 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 421.3 ล้านบาท ในปี 2551 และ สำหรับปี 2552 บริษัทฯ
มีรายได้รวมทั้งหมด 414.4 ล้านบาท ลดลงจากปี 2551 คิดเป็นร้อยละ 1.6
และเมื่อพิจารณาแผนภูมิที่ 1 ซึ่งแสดงโครงสร้างรายได้ตามประเภทผลิตภัณฑ์ในปี 2552 พบว่า
รายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ มาจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พีเจ้น คิดเป็นร้อยละ 75.1 ของรายได้รวม
รองลงมาเป็นรายได้อื่นๆ ประกอบด้วย
ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินปันผลจากเงินลงทุน
รายได้ค่านายหน้าในการจัดหาวัตถุดิบและบริการในการผลิต คิดเป็นร้อยละ 11.0 ของรายได้รวม
สำหรับสัดส่วนรายได้ส่วนที่เหลือเป็นรายได้จากการขายสินค้าในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน
และผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 10.7 และ 3.2 ของรายได้รวม ตามลำดับ

แผนภูมิที่ 1. โครงสร้างรายได้ปี 2552

[]

เมื่อพิจารณาทิศทางการเติบโตของรายได้ตามประเภทกลุ่มผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯ พบว่าในปี 2552
บริษัทฯ
มีอัตราการเติบโตของรายได้จากการขายกลุ่มสินค้าสำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นคิดเป็นร้อยละ 3.9
จากปี 2551 ในขณะที่รายได้จากการจำหน่ายสินค้าในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน
และกลุ่มผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ ลดลงคิดเป็นอัตราร้อยละ 7.9 และ 3.6 ตามลำดับ

สำหรับต้นทุนการขายสินค้าของบริษัทในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา พบว่า บริษัทฯ
มีทิศทางของอัตราส่วนต้นทุนขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายที่ลดลงจากร้อยละ 53.0 ในปี
2550 เป็นร้อยละ 51.0 และ 50.3 ในปี 2551 และ ปี 2552 ตามลำดับ เนื่องจาก
ตั้งแต่ครึ่งปีหลังของปี 2550 บริษัทฯ ได้ดำเนินการขายสินค้าในต่างจังหวัดเอง ทำให้บริษัทฯ
ขายสินค้าได้ในราคาที่สูงกว่าขายให้ตัวแทนจำหน่ายสินค้าในต่างจังหวัด

บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยในปี 2550 บริษัทฯ
มีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 47.0 และเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 49.0 และ 49.7 ในปี 2551 และปี
2552 ตามลำดับ ซึ่งจากแผนภูมิที่ 2 แสดงสัดส่วนกำไรขั้นต้นตามประเภทผลิตภัณฑ์ในปี 2552 พบว่า
กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ โดยส่วนใหญ่
มาจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นคิดเป็นร้อยละ 87.4 ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด
รองลงมาเป็นกำไรขั้นต้นจากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันอยู่ที่ร้อยละ
11.9 ในขณะที่ กำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ คิดเป็นร้อยละ 0.7
ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด และเมื่อพิจารณากำไรขั้นต้นตามประเภทของกลุ่มผลิตภัณฑ์ พบว่า ในปี
2550-2552 บริษัทฯ
มีกำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายสินค้าในกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นเท่ากับ 123.7,
154.3 และ 160.2 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราส่วนของกำไรขั้นต้นร้อยละ 49.6, 51.5
และ 51.5 ตามลำดับ
สำหรับกำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันในปี 2550 อยู่ที่
16.6 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 21.8 และ 21.9 ล้านบาท ในปี 2551 และปี 2552 ตามลำดับ
หากพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรขั้นต้น พบว่า บริษัทฯ
มีกำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ดังกล่าว โดยบริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้นจากร้อยละ
44.7 ในปี 2550 เป็นร้อยละ 45.4 และ 49.5 ในปี 2551และ ปี 2552 ตามลำดับ
สำหรับกำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาเฉลี่ยอยู่ที่ปีละ
1 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ร้อยละ 7.3

แผนภูมิที่ 2. สัดส่วนกำไรขั้นต้นตามประเภทผลิตภัณฑ์ปี 2552

[]

ในด้านค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน บริษัทฯ
มีนโยบายและให้ความสำคัญในการควบคุมสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารงานให้สอดคล้องกับการเพิ่มของยอดขาย
โดยสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นจากร้อยละ
43.1 ในปี 2550 เป็นร้อยละ 47.4 และ 47.5 ในปี 2551 และปี 2552 ตามลำดับ
ทั้งนี้เนื่องจาก ในปี 2550 บริษัทฯ ได้ยกเลิกให้บริษัท ไมซีส จำกัด (“ไมซีส”)
เป็นตัวแทนจำหน่ายสินค้าของบริษัทฯ ในต่างจังหวัด และบริษัทฯ
ได้เริ่มดำเนินการขายสินค้าในต่างจังหวัดเองตั้งแต่เดือน มิถุนายน 2550 เป็นต้นมา
ดังนั้นจึงส่งผลต่อค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานด้านต่างๆ ของบริษัทฯ เพิ่มสูงขึ้น เช่น
ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและการส่งเสริมการขายในต่างจังหวัด และค่าใช้จ่ายพนักงาน เป็นต้น
สำหรับปี 2551 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายการขายและการบริหารเพิ่มขึ้น จากปี 2550 เนื่องจาก บริษัทฯ
เน้นการทำการตลาดในต่างจังหวัดมากยิ่งขึ้น เช่น การออกสื่อโฆษณาประชาสัมพันธ์สินค้า
การทำโปรโมชั่น และการจัดงานแสดงสินค้าในต่างจังหวัด เป็นต้น นอกจากนี้ บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับบุคลากรของบริษัทฯ เพิ่มสูงขึ้น เช่น ค่าตอบกรรมการและผู้บริหาร
เงินกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ และเงินโบนัสของพนักงาน เป็นต้น
จากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่เพิ่มสูงขึ้นในปี 2551 ส่งผลให้บริษัทฯ
มีกำไรจากการดำเนินงานลดลงจาก 11.6 ล้านบาทในปี 2550 เป็น 5.8 ล้านบาท ในปี 2551
สำหรับปี 2552 บริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 8.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2551
เนื่องจากบริษัทฯ
ได้มีการควบคุมค่าใช้จ่ายให้มีความสอดคล้องกับการเพิ่มยอดขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ดี
ในปี 2551 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น โดยในปี 2550 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 28.4 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นเป็น 53.9 ล้านบาท ในปี 2551 และ ปี 2552 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 43.3 ล้านบาท
ลดลงจากปี 2551 คิดเป็นร้อยละ 19.7 อย่างไรก็ตาม
หากพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานของบริษัทฯ โดยไม่รวมผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร และรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา จะพบว่า
บริษัทฯ มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 11.2, 7.4 และ 12.3 ล้านบาท ในปี 2550 - 2552

เมื่อพิจารณาฐานะทางการเงินของบริษัทฯ พบว่า บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2550-2552
เท่ากับ 395.1, 443.3 และ 489.1 ล้านบาท ตามลำดับ โดยการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ ณ สิ้นปี
2550-2552 มาจากการเพิ่มของลูกหนี้การค้าของกิจการที่เกี่ยวข้องกัน
สินค้าคงเหลือและเงินลงทุนในบริษัทร่วม โดยลูกหนี้การค้าของกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น
มาจากการที่บริษัทฯ ได้จัดหาวัตถุดิบในการผลิตให้กับ YMP เพิ่มมากขึ้น
ส่วนสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากการสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้น
เพื่อรองรับการจัดจำหน่ายให้ลูกค้าต่างจังหวัดทั่วประเทศ
สำหรับเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มสูงขึ้น
สำหรับด้านแหล่งที่มาของเงินทุนของบริษัทฯ มาจากการเพิ่มทุน และผลกำไรของบริษัทฯ
ด้านหนี้สินของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2550-2552 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมเป็นจำนวนเท่ากับ 211.3, 247.0
และ 195.6 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหนี้สินหลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย
หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจ่าย และเจ้าหนี้การค้า โดยบริษัทฯ มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเท่ากับ 90.7,
129.3 และ 39.0 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2550-2552
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เท่ากับ 0.5, 0.7 และ 0.1 เท่า ณ สิ้นปี
2550-2552 ส่วนเจ้าหนี้การค้า ณ สิ้นปี 2550 มีจำนวนเท่ากับ 79.5 ล้านบาท และลดลงเป็น
77.5 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2551 และปรับเพิ่มขึ้นเป็น124.6 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2552
ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวนเพิ่มขึ้นจาก 183.9 ณ สิ้นปี 2550 เป็น 196.2 และ 293.5
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2551 และสิ้นปี 2552 ตามลำดับ

10.2.2 ผลการดำเนินงาน

รายได้

บริษัทฯ มีรายได้รวม ประกอบด้วย รายได้จากการขาย รายได้อื่นๆ
และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม เป็นจำนวน 345.3, 421.3 และ 414.4 ล้านบาท
ในปี 2550-2552 ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตของรายได้รวมของบริษัทฯ ในปี 2551 และ
2552 อยู่ที่ร้อยละ 22.0 และ -1.6 ตามลำดับ สำหรับผลการดำเนินงานในปี 2550-2552
บริษัทฯ มีรายได้หลักมาจากการขายสินค้า
ซึ่งรายได้จากการขายสินค้าทั้งหมดคิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้รวมในปี 2550 อยู่ที่ร้อยละ 87.0
85.8 และ 89.0 ในปี 2551 และปี 2552 ตามลำดับ นอกจากนี้ บริษัทฯ
มีรายได้จากการดำเนินงานอื่นๆ ซึ่งประกอบด้วย รายได้ค่าเช่า รายได้ค่านายหน้า
รายได้จากการขายทรัพย์สินถาวร
รวมทั้งส่วนแบ่งกำไรขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินปันผลจากเงินลงทุน
ซึ่งผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ที่ผ่านมาในปี 2550-2552 บริษัทฯ มีรายได้อื่นๆ เป็นจำนวน
44.9, 59.8 และ 45.4 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 13.0, 14.2 และ 11.0
ของรายได้รวมทั้งหมดของบริษัทฯ ตามลำดับ

เมื่อพิจารณารายได้จากขายของบริษัทฯ พบว่า ในปี 2550 บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายเป็นจำนวนรวมทั้งสิ้น 300.4 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 361.5 และ
369.0 ล้านบาท ในปี 2551 และ ปี 2552 ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเติบโตของยอดขายอยู่ที่ร้อยละ 20.3 และ 2.1 ตามลำดับ

จากตารางที่ 1 เมื่อพิจารณารายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
จะพบว่ารายได้หลักจากการขายสินค้าของบริษัทฯ ประกอบด้วย
รายได้จากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์สินค้าสำหรับแม่และเด็กภายใต้ตราสินค้าพีเจ้น
และรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ประเภทในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน เช่น ผลิตภัณฑ์ฟ๊อกกี้
ผลิตภัณฑ์มีดเกอร์ลาจ และผลิตภัณฑ์ภายใต้ตราสินค้าอื่นๆ ยกตัวอย่างเช่น สำลี แปรงสีฟัน ฟองน้ำ
เป็นต้น โดยรายได้จากการขายส่วนใหญ่ในช่วง 3
ปีที่ผ่านมาจะมาจากการขายของกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นเป็นหลัก
ซึ่งรายได้ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมีทิศทางที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 249.5 ล้านบาท ในปี 2550
เป็น 299.5 และ 311.3 ล้านบาท ในปี 2551 และ 2552 ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเติบโตของรายได้กลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กอยู่ที่ร้อยละ 20.0 และ 3.9 ในปี
2551 และ 2552 ตามลำดับ
และเมื่อพิจารณารายละเอียดของรายได้จากการขายสินค้าสำหรับแม่และเด็กตามตารางที่ 1
จะพบว่า สินค้าหลักๆ สำหรับเด็กภายใต้ตราสินค้าพีเจ้นจะมาจากการจำหน่ายจุกนมและขวดนม
โดยในปี 2552 บริษัทฯ มีรายได้จากการจำหน่ายจุกนมและขวดนมอยู่ที่ 125.9 และ 49.9
ล้านบาท มีอัตราการเพิ่มขึ้นจากปี 2551 คิดเป็นร้อยละ 3.0 และ 4.0 ตามลำดับ
สำหรับผลิตภัณฑ์ด้านการเช็ดทำความสะอาดผิวและแผ่นซับน้ำนม พบว่า ในปี 2552 บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 58.6 และ 25.8 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราการเติบโตของรายได้จากการขายอยู่ที่ร้อยละ 36.6 และ 7.5 ตามลำดับ

ตารางที่ 1 ตารางแสดงโครงสร้างรายได้

  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
  กลุ่มผลิตภัณฑ์                      2550             2551             2552     

                                 ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

                                                                             

  1. สินค้าสำหรับแม่และเด็กอ่อนพีเจ้น    249.5    72.3    299.5    71.1    311.3    75.1

  - จุกนม                         114.2    33.1    122.2    29.0    125.9    30.4

  - ขวดนม                        43.7     12.7    48.0     11.4    49.9     12.0

  - ผ้าเช็ดทำความสะอาดผิว           32.2     9.3     42.9     10.2    58.6     14.1

  - แผ่นซับน้ำนม                    16.1     4.7     24.0     5.7     25.8     6.2

  - อื่นๆ                          43.2     12.5    62.4     14.8    51.1     12.3

  2.                             37.1     10.8    48.0     11.4    44.2     10.7
  สินค้าในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน                                              

  - ฟ๊อกกี้                         12.6     3.6     13.7     3.3     13.3     3.2

  - มีดเกอร์ลาจ                    8.7      2.5     8.4      2.0     5.9      1.4

  - ของใช้ประจำวัน                 11.3     1.9     20.2     4.8     18.0     4.3

  - อื่นๆ                          4.6      1.3     5.7      1.4     7.0      1.7

  3. ผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์      13.8     4.0     14.0     3.3     13.5     3.3

  รวมรายได้จากการขาย              300.4    87.0    361.5    85.8    369.0    89.0

  4. รายได้อื่นๆ                    44.9     13.0    59.8     14.2    45.4     11.0

  - รายได้ค่าเช่า                   3.1      0.9     2.8      0.7     2.5      0.6

  - ส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุนและเงินปันผล  25.1     7.2     48.2     11.4    34.4     8.3

  กลุ่มผลิตภัณฑ์                      2550             2551             2552     

                                 ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  - รายได้ค่านายหน้า                8.9      2.6     7.1      1.7     7.3      1.8

  - กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน       6.9      2.0     1.6      0.4     -        -

  - อื่นๆ                          0.9      0.3     0.1      0.0     1.2      0.3

  รายได้รวม                       345.3    100.0   421.3    100.0   414.4    100.0
  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

สำหรับรายได้จากการขายของกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ใช้ในครัวเรือนและของใช้ในชีวิตประจำวัน ได้แก่ มีด
กระบอกฉีดน้ำ สำลี แปรงสีฟัน ตามตารางที่ 1 แสดงโครงสร้างรายได้ พบว่า บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเท่ากับ 37.1 ล้านบาท ในปี 2550 และเพิ่มขึ้นเป็น 48.0
และลดลงเป็น 44.2 ล้านบาท ในปี 2551 และ ปี 2552 ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเติบโตของรายได้จากการขายสินค้ากลุ่มดังกล่าวอยู่ที่ร้อยละ 29.4 และ -7.9
ในปี 2551 และ ปี 2552 ตามลำดับ ซึ่งอัตราการเติบโตของรายได้จากการขายเพิ่มสูงขึ้นในปี
2551 เนื่องจาก บริษัทฯ ได้เริ่มดำเนินการขยายตลาดสินค้าในต่างจังหวัดด้วยตนเอง
นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2550 ทำให้บริษัทฯ มีรายได้จากการขายสินค้าในกลุ่มต่างๆ เพิ่มสูงขึ้น
โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ที่ใช้ในชีวิตประจำวัน เช่น สำลี แปรงสีฟัน และฟองน้ำ เป็นต้น

นอกจากนี้ บริษัทฯ มีรายได้จากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ของ YMP ตามตารางที่
1 โครงสร้างรายได้ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ 3 (จำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์)
ซึ่งรายได้ในส่วนดังกล่าว บริษัทฯ
จะเป็นผู้กำหนดส่วนต่างผลตอบแทนจากการขายสินค้าดังกล่าวให้กับลูกค้าเอง
แต่หากเป็นการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ให้แก่ลูกค้าที่ YMP หรือ บริษัท โยชิโน ประเทศญี่ปุ่นเป็นผู้แนะนำ
บริษัทฯ จะขายสินค้าให้แก่ลูกค้าดังกล่าวนั้นในราคาที่บริษัทฯ ซื้อจาก YMP
บวกด้วยค่าธรรมเนียมร้อยละ 1.5 โดยในปี 2550- 2552 บริษัทฯ
มีรายได้จากการจำหน่ายสินค้าดังกล่าว 13.8, 14.0 และ 13.5 ล้านบาท ตามลำดับ

เมื่อพิจารณารายได้อื่นๆ ของบริษัทฯ ตามตารางที่ 1 โครงสร้างรายได้ พบว่า ในปี 2550 บริษัทฯ
มีรายได้อื่นๆ เท่ากับ 44.9 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 59.8 และลดลงเป็น 45.4 ล้านบาท ในปี
2551 และ ปี 2552 ทั้งนี้รายได้หลัก ประกอบด้วย
ส่วนแบ่งกำไรขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินปันผลจากเงินลงทุน
และรายได้จากค่านายหน้า โดยในปี 2550-2552 บริษัทฯ
มีรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินปันผลจากเงินลงทุนเท่ากับ 25.1
ล้านบาท ในปี 2550 เพิ่มขึ้นเป็น 48.2 ล้านบาทในปี 2551 และลดลงเหลือ 34.4 ล้านบาท ในปี
2552 สำหรับรายได้ค่านายหน้า บริษัทฯ มีรายได้อยู่ที่ 8.9, 7.1 และ 7.3 ล้านบาท ในปี
2550-2552 ตามลำดับ โดยรายได้ในส่วนนี้ จะสามารถแบ่งได้เป็น 2 ส่วน คือ 1)
รายได้จากการจัดหาวัตถุดิบและบริการในการผลิตให้กับ YMP โดย YMP
จะจ่ายค่าธรรมเนียมในอัตราร้อยละ 1.5 ของมูลค่าที่จัดซื้อเข้ามา และ 2) รายได้ค่าธรรมเนียม
ในกรณีที่ YMP ขายผลิตภัณฑ์ของ YMP โดยตรงให้กับลูกค้า 5 ราย ประกอบด้วย Proctor and
Gamble / Unilever / Lion Corporation / Shiseido / Kao Corporation
โดยบริษัทฯ จะรับรู้รายได้เฉพาะค่าธรรมเนียมในอัตราร้อยละ 0.3 ของราคาขายสุทธิ ทั้งนี้
รายได้ในส่วนนี้จะขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานและยอดขายของ YMP ซึ่งบริษัทฯ
ไม่ได้มีส่วนร่วมในการบริหารจัดการ อย่างไรก็ตาม
รายได้จากการดำเนินงานในส่วนนี้จะเป็นไปตามสัญญาการจัดหาวัตถุดิบ
(รายละเอียดสัญญาอยู่ในห้วข้อที่ 5 ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบการทำธุรกิจ)
ซึ่งทำร่วมกันระหว่างบริษัทฯ และ YMP

ต้นทุนการขาย

ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ที่มีรายได้จากการขายที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่ปี 2550-2552
ส่งผลให้บริษัทฯ มีต้นทุนการขายสินค้าในกลุ่มผลิตภัณฑ์ต่างๆ
เพิ่มสูงขึ้นตามปริมาณยอดขายของสินค้าประเภท ต่าง ๆ ที่เพิ่มสูงขึ้น โดยในปี 2550 บริษัทฯ
มีต้นทุนขายเท่ากับ 159.4 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 184.3 และ 185.7 ล้านบาท ในปี 2551
และ 2552 ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากสัดส่วนของต้นทุนการขายของบริษัทฯ
เทียบกับรายได้จากการขาย พบว่า
บริษัทมีสัดส่วนของต้นทุนจากการขายเทียบกับรายได้จากการขายที่ลดลงจากร้อยละ 53.0 ในปี
2550 เป็นร้อยละ 51.0 และ 50.3 ในปี 2551 และ 2552 ตามลำดับ

เมื่อพิจารณาต้นทุนขายของสินค้าในแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์ ตามตารางที่ 2
แสดงต้นทุนการขายและกำไรขั้นต้น พบว่า
สัดส่วนต้นทุนการขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายของผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กพีเจ้นลดลงในปี
2551 โดยในปี 2550 บริษัทฯ มีสัดส่วนของต้นทุนขายเทียบกับรายได้จากการขายคิดเป็นร้อยละ
50.4 และลดลงเป็นร้อยละ 48.5 ในปี 2551 และคงที่ที่อัตราร้อยละ 48.5 ในปี 2552
สำหรับสัดส่วนต้นทุนการขายเทียบกับรายได้จากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันมีทิศทางที่ลดลงอย่างต่อเนื่องจากร้อยละ
55.3 ในปี 2550 เป็นร้อยละ 54.6 และ 50.5 ในปี 2551และ 2552 ตามลำดับ ทั้งนี้เนื่องจาก
ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2550 บริษัทฯ ได้ดำเนินการขายสินค้าในต่างจังหวัดเอง ทำให้บริษัทฯ
ขายสินค้าได้ในราคาที่สูงกว่าขายให้ตัวแทนจำหน่ายสินค้าให้กับบริษัทฯ ในต่างจังหวัด
ในขณะที่สัดส่วนต้นทุนการขายเทียบกับรายได้จากการขายของผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์มีสัดส่วนที่ค่อนข้างสูง
คิดเป็นร้อยละ 94.2, 92.9 และ 91.1 ในปี 2550-2552 อย่างไรก็ตาม
สัดส่วนของรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายของบริษัทฯ

ตารางที่ 2 ตารางแสดงต้นทุนการขายและกำไรขั้นต้น

  ------------------------------ ---------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
  กลุ่มผลิตภัณฑ์                      รายการ           2550             2551             2552     

                                                  ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  1. สินค้าสำหรับแม่และเด็กอ่อน “พีเจ้น” รายได้จากการขาย   249.5    100.0   299.5    100.0   311.3    100.0

                                 ต้นทุนการขาย       125.8    50.4    145.2    48.5    151.1    48.5

                                 กำไรขั้นต้น         123.7    49.6    154.3    51.5    160.2    51.5

  2.                             รายได้จากการขาย   37.1     100.0   48.0     100.0   44.2     100.0
  สินค้าในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน                                                               

                                 ต้นทุนการขาย       20.5     55.3    26.2     54.6    22.3     50.5

                                 กำไรขั้นต้น         16.6     44.7    21.8     45.4    21.9     49.5

  3. ผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุผลิตภัณฑ์   รายได้จากการขาย   13.8     100.0   14.0     100.0   13.5     100.0

                                 ต้นทุนการขาย       13.0     94.2    13.0     92.9    12.3     91.1

                                 กำไรขั้นต้น         0.8      5.8     1.0      7.1     1.2      8.9
  ------------------------------ ---------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

กำไรขั้นต้น

จากผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้นจาก 141.1 ล้านบาท
ในปี 2550 เป็น 177.1 และ 183.3 ล้านบาท ในปี 2551 และ ปี 2552 ตามลำดับ
คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 47.0 ในปี 2550 เป็นร้อยละ 49.0 และ 49.7 ในปี
2551 และ ปี 2552 ตามลำดับ

ในปี 2552 กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ
โดยส่วนใหญ่จะมาจากการขายผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นเป็นจำนวน 160.2 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 87.4 ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด
รองลงมาเป็นกำไรขั้นต้นจากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันอยู่ที่ร้อยละ
11.9 ในขณะที่กำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ คิดเป็นร้อยละ 0.7
ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด เมื่อพิจารณารายละเอียดของอัตรากำไรขั้นต้นในแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์
ดังตารางที่ 2 พบว่า ในปี 2552 อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กพีเจ้น
และกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันอยู่ที่ร้อยละ 51.5 และ 49.5 ตามลำดับ
แต่สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ ในปี 2552 อยู่ที่ร้อยละ
8.9 อย่างไรก็ตาม
สัดส่วนของยอดขายในกลุ่มผลิตภัณฑ์นี้มีค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายในปี 2552
คิดเป็นสัดส่วนอยู่ที่ร้อยละ 3.7

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร

บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้นตามการขยายตัวของรายได้จากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ต่างๆ
ของบริษัทฯ โดยในปี 2550 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเป็นจำนวน 129.4 ล้านบาท
และเพิ่มขึ้นเป็น และ 171.4, 175.1 ล้านบาท ในปี 2551 และ 2552 ตามลำดับ
คิดเป็นสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายของบริษัทฯ จากร้อยละ
43.1 ในปี 2550 เป็นร้อยละ 47.4 และ 47.5 ในปี 2551 และ 2552 ตามลำดับ
โดยสาเหตุการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายจากการขายและบริหารในปี 2550 เนื่องจาก บริษัทฯ
ได้เริ่มทำการตลาดและขายในส่วนของต่างจังหวัดเอง บริษัทฯ
จึงต้องเพิ่มบุคลากรจำนวนหนึ่งเข้ามาเพื่อรองรับการขายในตลาดต่างจังหวัด ทำให้บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน สำหรับปี 2551 บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายในด้านการตลาดและการบริหารเพิ่มขึ้น เนื่องจาก บริษัทฯ
เน้นการทำการตลาดในต่างจังหวัดมากยิ่งขึ้น เช่น การออกสื่อโฆษณาประชาสัมพันธ์สินค้า
การทำโปรโมชั่น และการจัดงานแสดงสินค้าในต่างจังหวัด เป็นต้น
สำหรับค่าใช้จ่ายการบริหารที่เพิ่มสูงขึ้นจะมาจากค่าตอบกรรมการและผู้บริหาร
เงินกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ และเงินโบนัสของพนักงาน เป็นต้น ส่วนในปี 2552 บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารใกล้เคียงกับปี 2551 เนื่องจากบริษัทฯ
ได้มีการควบคุมค่าใช้จ่ายให้มีความสอดคล้องกับการเพิ่มยอดขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ จากตารางที่
3 แสดงรายละเอียดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร พบว่า บริษัทฯ
มีอัตราการเติบโตของค่าใช้จ่ายจากการขายอยู่ที่ร้อยละ 35.5 และ 4.1
และอัตราการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายจากการบริหารอยู่ที่ร้อยละ 29.5 และ 0.2 ในปี 2551 และ ปี
2552 ตามลำดับ

ตารางที่ 3 ตารางแสดงรายละเอียดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
  รายการ                2550              2551              2552     

                        ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ

  ค่าใช้จ่ายการขาย         63.4     49.0     85.9     50.1     89.4     51.1

  ค่าใช้จ่ายการบริหาร       66.0     51.0     85.5     49.9     85.7     48.9

  - ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน 41.9     32.4     56.8     33.1     58.9     33.6

  - ค่าเสื่อมราคา          9.2      7.1      10.3     6.0      11.5     6.6

  - อื่นๆ                 14.9     11.5     18.4     10.7     15.3     8.7

  รวมค่าใช้จ่ายดำเนินงาน    129.4    100.0    171.4    100.0    175.1    100.0
  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------

กำไรจากการดำเนินงาน

เมื่อพิจารณากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทฯ
ซึ่งไม่นับรวมรายได้จากส่วนแบ่งกำไรขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม เงินปันผลจากเงินลงทุน
ขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดิน และรายได้อื่น พบว่า ในปี 2550 บริษัทฯ
มีกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 11.6 ล้านบาท ปรับลดลงเหลือ 5.8 ล้านบาท ในปี 2551
และเพิ่มขึ้นเป็น 8.2 ล้านบาท ในปี 2552 คิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 3.9,
1.6 และ 2.2 ในปี 2550-2552 ตามลำดับ

กำไรก่อนหักค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษี

ในปี 2550-2552 บริษัทฯ มีกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเท่ากับ 22.5, 20.6 และ
23.5 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราส่วนของกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเทียบกับรายได้จากการขายอยู่ที่ร้อยละ
7.5, 5.7 และ 6.4 ตามลำดับ โดยสาเหตุที่อัตรากำไรก่อนหักค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีในปี
2551 ลดลง เนื่องจาก ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในช่วงเวลาดังกล่าวเพิ่มสูงขึ้น

เงินปันผลจากเงินลงทุนในบริษัทอื่น

ผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ มีรายได้รับจากเงินปันผลจากการร่วมลงทุนกับบริษัท
โยชิโน โคเคียวโซ (ประเทศญี่ปุ่น) และบริษัท โนมูระ จิมูโช (ประเทศญี่ปุ่น) ในการก่อตั้ง YMP
เพื่อผลิตสินค้าประเภทบรรจุภัณฑ์พลาสติก โดยบริษัทฯ มีสัดส่วนการถือหุ้นใน YMP คิดเป็นร้อยละ
6.0 นอกจากนี้ บริษัทฯ ได้ร่วมลงทุนกับ พีเจ้น คอร์ป เพื่อก่อตั้งบริษัท PIT
เพื่อผลิตและจำหน่ายแผ่นซับน้ำนมและผ้าเช็ดทำความสะอาด โดยเงินลงทุนของบริษัทฯ ในบริษัท
PIT คิดเป็นสัดส่วนการถือหุ้นอยู่ที่ร้อยละ 2.5 ซึ่งที่ผ่านมา บริษัทฯ
มีรายได้เงินปันผลจากการลงทุนในบริษัททั้ง 2 เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยในปี 2550 บริษัทฯ
มีรายได้จากเงินปันผลอยู่ที่ 2.9 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 3.3 และ 4.3 ล้านบาท ในปี 2551
และ 2552 ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตของรายได้เงินปันผลอยู่ที่ร้อยละ 14.5 และ 31.3
ในปี 2551 และ 2552 ตามลำดับ

ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนโดยวิธีส่วนได้เสีย

บริษัทฯ ได้ดำเนินการร่วมทุนกับพีเจ้น คอร์ป ในการจัดตั้ง TP
เพื่อใช้เป็นฐานในการผลิตสินค้าสำหรับแม่และเด็กภายใต้ตราสินค้าพีเจ้น เช่น จุกนม ขวดนม
และถ้วยหัดดื่มนม เป็นต้น โดยบริษัทฯ ถือหุ้นในบริษัทร่วมดังกล่าวคิดเป็นร้อยละ 47.0
ซึ่งจากผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
บริษัทมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนโดยวิธีส่วนได้เสียเท่ากับ 22.2, 45.0 และ 30.1 ล้านบาท
ในปี 2550-2552 ตามลำดับ โดยส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นในปี 2551 มาจากการที่ TP
มียอดขายและกำไรจากการส่งออกสินค้าไปยังประเทศจีนเพิ่มสูงขึ้น
คิดเป็นอัตราการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนอยู่ที่ร้อยละ 102.9
ในขณะที่การส่งออกสินค้าไปยังประเทศดังกล่าวลดลงในปี 2552
มีผลทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลงเมื่อเทียบกับปี 2551 จำนวน 14.9
ล้านบาท คิดเป็นอัตราการลดลงอยู่ที่ร้อยละ 33.1

กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 28.4 ล้านบาท ในปี 2550 ปรับเพิ่มขึ้นเป็น
53.9 ล้านบาท ในปี 2551 และลดลงเหลือ 43.3 ล้านบาท ปี 2552 อย่างไรก็ตาม ในแต่ละปี
บริษัทฯ มีการขายสินทรัพย์ถาวร และ/หรือ การประเมินมูลค่าทรัพย์สิน ทำให้บริษัทฯ
มีกำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวรและขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา
ซึ่งหากปรับปรุงรายการดังกล่าวออกมาจากกำไรสุทธิ เพื่อการวิเคราะห์กำไรของบริษัทฯ
ให้ชัดเจนขึ้น จะเห็นได้ว่า บริษัทฯ มีกำไรหลังปรับปรุงเท่ากับ 33.4, 52.4 และ 42.4 ล้านบาท
ในปี 2550-2552 ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิหลังปรับปรุงอยู่ที่ร้อยละ 56.6,
และ -19.1 ในปี 2551 และ 2552 ตามลำดับ

ตารางที่ 4 ตารางแสดงรายการปรับปรุงกำไรสุทธิ

  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  รายการ                                ปี 2550      ปี 2551      ปี 2552

  กำไรสุทธิ                               28.4        53.9        43.3

  ลบ กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร            6.9         1.6         0.9

  บวก ขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา   11.9        -           -

  กำไรหลังปรับปรุง                         33.4        52.4        42.4

  ลบ ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย  22.2        45.0        30.1

  กำไรเฉพาะการดำเนินงานของบริษัทฯ          11.2        7.4         12.3
  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
โดยไม่รวมผลการดำเนินงานของบริษัทร่วม กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร
และรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา จะพบว่า บริษัทฯ
มีกำไรสุทธิจากการดำเนินงานอยู่ที่ 11.2 ล้านบาท ในปี 2550 และปรับลดลงเป็น 7.4 ล้านบาท
ในปี 2551 จากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้น และปรับเพิ่มขึ้นเป็น 12.3 ล้านบาท
ในปี 2552 อันเป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ
ได้มีการควบคุมค่าใช้จ่ายให้มีความสอดคล้องกับการเพิ่มยอดขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ

เมื่อพิจารณาอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา พบว่า บริษัทฯ
มีอัตราผลตอบแทนดังกล่าวเพิ่มสูงขึ้นช่วงระหว่างปี 2550-2551 กล่าวคือในปี 2550 บริษัทฯ
มีอัตราผลตอบแทนคิดเป็นร้อยละ 16.8 และเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 28.4 ในปี 2551 และลดลงเหลือ
17.7 ในปี 2552 สำหรับนโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทฯ ในอดีตที่ผ่านมา บริษัทฯ
ไม่มีการกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลอย่างชัดเจน ทั้งนี้ การจ่ายเงินปันผลของบริษัทฯ
จะขึ้นอยู่กับความจำเป็นในการใช้เงินของบริษัทฯ เป็นหลัก โดยในปี 2551 บริษัทฯ
มีการจ่ายเงินปันผลทั้งหมด 81.6 ล้านบาท โดยบริษัทฯ จ่ายเงินปันผลครั้งแรกเป็นจำนวน 60.0
ล้านบาท ในไตรมาส 1 ปี 2551 จากผลกำไรของปี 2546-2549 และครั้งที่ 2 ในไตรมาส 3 ปี
2551 เป็นจำนวน 21.6 ล้านบาท จากผลกำไรของครึ่งปีแรกของปี 2551 และในปี 2552 บริษัทฯ
ได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากผลกำไรงวด 3 เดือน ปี 2552 เป็นจำนวน 10.8 ล้านบาท

10.2.3 ฐานะการเงินของบริษัท

สินทรัพย์

ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 489.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2551
คิดเป็นร้อยละ 10.3 โดยสินทรัพย์หลักๆ ประกอบด้วย ลูกหนี้การค้า 124.3 ล้านบาท
สินค้าคงเหลือ 47.0 ล้านบาท เงินลงทุนในบริษัทร่วม 154.5 ล้านบาท และที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ 89.6 ล้านบาท สาเหตุการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์มาจาก ลูกหนี้การค้าที่เพิ่มสูงขึ้น
ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นลูกหนี้การค้าที่บริษัทฯ เป็นผู้จัดหาวัตถุดิบในการผลิตให้กับ YMP และบริษัทฯ
มีสินค้าคงเหลือที่ปรับเพิ่มสูงขึ้นจากสิ้นปี 2551
ทั้งนี้เพื่อรองรับต่อการจัดจำหน่ายสินค้าในต่างจังหวัดทั่วประเทศเพิ่มมากขึ้น อีกทั้ง บริษัทฯ
มีเงินสดและเงินฝากในสถาบันเพิ่มขึ้น ในขณะที่ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ลดลงจากสิ้นปี 2551

ลูกหนี้การค้า

ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 124.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2551
คิดเป็นร้อยละ 34.0 และเมื่อพิจารณารายละเอียดลูกหนี้การค้า จากตารางด้านล่าง พบว่า
ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ โดยส่วนใหญ่จะเป็นลูกหนี้การค้าของกิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 62.3 เมื่อเทียบกับลูกหนี้การค้าสุทธิ
โดยลูกหนี้การค้าของกิจการที่ไม่เกี่ยวข้องส่วนใหญ่จะเป็นลูกหนี้ประเภทโมเดิร์นเทรด (Modern
Trade) กล่าวคือ เป็นร้านค้าประเภทไฮเปอร์มาร์เก็ต เช่น โลตัส บิ๊กซี และห้างสรรพสินค้า เช่น
ห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัล เป็นต้น โดยมีอายุระยะเวลาการให้เครดิตประมาณ 45 - 75 วัน
ขึ้นอยู่กับเครดิตของลูกค้าแต่ละราย นอกจากนี้ยังรวมถึงลูกหนี้ประเภทร้านค้าส่งร้านค้าปลีกทั่วไป
และร้านในต่างจังหวัด ซึ่งบริษัทฯ ให้เครดิตประมาณ 30 – 60 วัน
และเมื่อพิจารณาอายุของลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ พบว่า ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ
ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระเงิน คิดเป็นร้อยละ 87.4 ของลูกหนี้การค้าสุทธิ
สำหรับนโยบายการตั้งค่าเผื่อของลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ
โดยทั่วไปจะพิจารณาจากประสบการณ์การเก็บเงิน และการวิเคราะห์อายุลูกหนี้ของบริษัทฯ
ซึ่งบริษัทฯ มีการเก็บข้อมูลการซื้อ และประวัติการชำระเงินของลูกหนี้การค้า
เพื่อเป็นข้อมูลให้ทราบถึงสถานะของกิจการ และสถานะทางการเงินของลูกหนี้การค้า
และเป็นข้อมูลประกอบการพิจารณาปรับลดหรือเพิ่มวงเงินสั่งซื้อสินค้า ซึ่งบริษัทฯ
จะมีการพิจารณาเป็นราย ๆ ไปทุกปี และจัดทำมาตรการสำหรับลูกหนี้ที่จ่ายชำระเกินกำหนด
เพื่อป้องกันมิให้เกิดปัญหาสภาพคล่องกับบริษัทฯ ได้
ซึ่งหากลูกหนี้รายใดที่มีอายุการชำระหนี้ที่เกินกำหนดชำระมากกว่า 120 วันขึ้นไป บริษัทฯ
จะทำการบันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวน โดย ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ
ได้มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับ 0.04 ล้านบาท

ตารางที่ 5 ตารางแสดงอายุลูกหนี้การค้า (หน่วย: ล้านบาท)

  --------------------------- ---------------------------- ---------------------
  อายุลูกหนี้การค้า                งบการเงิน                     
                              (แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย)   

                              ณ 31 ธ.ค. 2551               ณ 31 ธ.ค. 2552

  ลูกหนี้การค้า-                                               
  กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน                                        

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ             53.1                         61.7

  ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน         14.6                         15.7

  ค้างชำระ 3 – 6 เดือน          0.3                          0.03

  ค้างชำระ 6 – 12 เดือน         -                            -

  ค้างชำระเกิน12 เดือนขึ้นไป       -                            -

  ลูกหนี้การค้า- กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                               

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ             24.9                         46.9

  ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน         0.1                          -

  รวมลูกหนี้การค้า                93.0                         124.3

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ          0.2                          0.04

  ลูกหนี้การค้า- สุทธิ              92.8                         124.3
  --------------------------- ---------------------------- ---------------------

สินค้าคงเหลือ

บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือสุทธิเท่ากับ 47.0 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2552
คิดเป็นสัดส่วนของสินค้าคงเหลือเทียบกับสินทรัพย์รวมอยู่ที่ร้อยละ 9.6 เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2551
ร้อยละ 5.4 เนื่องจาก บริษัทฯ มีการ
สต๊อกสินค้าคงเหลือ เพื่อรองรับต่อการจัดจำหน่ายสินค้าในต่างจังหวัดทั่วประเทศเพิ่มมากขึ้น
ประกอบกับ บริษัทฯ
ได้ร่วมทำกิจกรรมทางการตลาดสำหรับสินค้านำเข้าพีเจ้นกับทางผู้จัดจำหน่ายของบริษัทฯ
และเมื่อพิจารณารายละเอียดของสินค้าคงเหลือ ดังตารางด้านล่าง พบว่า สินค้าคงเหลือของบริษัทฯ
สามารถแบ่งได้เป็น สินค้าสำเร็จรูป สินค้าระหว่างบรรจุ ภาชนะบรรจุและหีบห่อ
และสินค้าระหว่างทาง โดยสินค้าคงเหลือของบริษัทฯ ส่วนใหญ่จะเป็นสินค้าสำเร็จรูปคิดเป็นร้อยละ
68.3 ของสินค้าคงเหลือสุทธิ ณ 31 ธันวาคม 2552 ทั้งนี้ บริษัทฯ
ได้ให้ความสำคัญในการบริหารสินค้าเหลือให้อยู่ในปริมาณที่เหมาะสม
โดยมุ่งเน้นการวางแผนการตลาดและการประมาณยอดขายสินค้าไว้ล่วงหน้า

ตารางที่ 6 ตารางแสดงยอดสินค้าคงเหลือ

(หน่วย: ล้านบาท)

  -------------------------------- ---------------------------- --------------------
  สินค้าคงเหลือ                       งบการเงิน                     
                                   (แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย)   

                                   ณ 31 ธ.ค. 2551               ณ 31 ธ.ค. 2552

                                                                

  สินค้าสำเร็จรูป                      32.6                         32.1

  สินค้าระหว่างบรรจุ                   9.7                          12.7

  ภาชนะบรรจุและหีบห่อ                 2.1                          1.9

  สินค้าระหว่างทาง                    2.4                          2.8

  รวมยอดสินค้าคงเหลือ                 46.8                         49.5

  หัก ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ 2.2                          2.5

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                 44.6                         47.0
  -------------------------------- ---------------------------- --------------------

สำหรับนโยบายการบันทึกบัญชีสินค้าคงเหลือประเภทสินค้าสำเร็จรูปและสินค้าระหว่างบรรจุของบริษัทฯ
จะแสดงมูลค่าตามราคาทุนถัวเฉลี่ยหรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับแล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า
โดยต้นทุนของสินค้าสำเร็จรูปประกอบด้วยราคาซื้อสินค้า ฟิล์มห่อ กล่องบรรจุภัณฑ์ และค่าภาษีนำเข้า
ค่าประกันภัยสินค้าทางทะเล สำหรับสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ
ส่วนมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับจะคำนวณจากต้นทุนของสินค้า
หักด้วยค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ ที่ผ่านมาบริษัทฯ
มีการบริหารจัดการควบคุมสินค้าคงคลังให้มีประสิทธิภาพมาโดยตลอดด้วยวิธีการจัดเก็บตามระบบ
FIFO (First in First out) จัดวาง lay out, จัดทำใบควบคุมสินค้าเข้า/ออก
และมีการตรวจสอบคุณภาพสินค้าโดยแผนกควบคุมคุณภาพเป็นระยะตามกำหนดเวลา
พร้อมทั้งจัดทำรายงานแจ้งรายการสินค้าที่มีการเคลื่อนไหวออกช้าให้ฝ่ายการตลาดทราบเป็นประจำทุก
3 เดือน รวมถึงการวางแผนการสั่งซื้อและการจัดจำหน่ายร่วมกับฝ่ายการตลาด
ซึ่งโดยทั่วไปการบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินค้าคงเหลือจะพิจารณาจากประเภทของสินค้า
และ อายุของสินค้าคงเหลือที่เกินกว่า 9 เดือนขึ้นไป โดยใน ณ สิ้นปี 2551 และ สิ้นปี 2552
บริษัทฯ ได้ตั้งค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ ดังนี้

ตารางที่ 7 ตารางแสดงอายุสินค้าคงเหลือ

(หน่วย: ล้านบาท)

  ------------------------------- ---------------------------- --------------------
  อายุสินค้าคงเหลือ                   งบการเงิน                     
                                  (แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย)   

                                  ณ 31 ธ.ค. 2551               ณ 31 ธ.ค. 2552

  1 – 90 วัน                       37.7                         39.9

  91 – 180 วัน                     3.5                          3.9

  181 – 270 วัน                    0.9                          0.6

  271 – 365 วัน                    0.4                          0.1

  1 ปีขึ้นไป                         1.9                          2.2

  สินค้าระหว่างทาง                   2.4                          2.8

  มูลค่าสินค้าคงเหลือรวม               46.8                         49.5

  หัก                              2.2                          2.5
  ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ                                

  มูลค่าสินค้าคงเหลือ - สุทธิ            44.6                         47.0
  ------------------------------- ---------------------------- --------------------

ตารางที่ 8 ตารางแสดงนโยบายการตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ

+--------------------+-------------------------+-----------------------+
| อายุสินค้าคงเหลือ      | ประเภทสินค้า              | อ                     |
|                    |                         | ัตราร้อยละค่าเผื่อมูลค่าลดลง |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+
|   9 เดือน - 1ปี      | สินค้าพีเจ้น และอื่นๆ         | 50                    |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+
|                    | สินค้ามีด                  | 30                    |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+
|   1 ปีขึ้นไป          | สินค้าพีเจ้น และอื่นๆ         | 100                   |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+
|                    | สินค้ามีด                  | 50                    |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+

เงินลงทุนในบริษัทร่วม

บริษัทฯ ถือหุ้นใน TP ร้อยละ 47 ซึ่งคิดเป็นมูลค่าตามวิธีส่วนได้เสีย ณ 31 ธันวาคม 2552
เป็นจำนวนเท่ากับ 154.5 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 31.6 ของสินทรัพย์รวม เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2551
เท่ากับ 13.7 ล้านบาทคิดเป็นอัตราร้อยละ 9.7 ทั้งนี้เพราะ บริษัทฯ
มีการรับรู้รายได้จากส่วนแบ่งกำไรตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นจากผลการดำเนินงานของปี
2552

เงินลงทุนระยะยาวอื่น

บริษัทมีการลงทุนใน YMP และ PIT ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนของผู้ถือหุ้นในบริษัทดังกล่าว อยู่ที่ร้อยละ 6.0
และ 2.5 ตามลำดับ โดยเงินลงทุนดังกล่าว บริษัทจะบันทึกตามวิธีราคาทุน
ซึ่งเงินลงทุนระยะยาวมีจำนวนคงที่เท่ากับ 24.9 ล้านบาท

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ และที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการดำเนินงาน

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ของบริษัทฯ โดยส่วนใหญ่ประกอบด้วย ที่ดิน อาคารและส่วนปรับปรุงอาคาร
และยานพาหนะ ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีสินทรัพย์ถาวรเป็นจำนวน 89.6 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับสินทรัพย์รวมทั้งหมดของบริษัทฯ อยู่ที่ร้อยละ 18.3

สำหรับที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานของบริษัทฯ ณ 31 ธันวาคม 2552 มีมูลค่าเท่ากับ 19.5
ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนของสินทรัพย์รวมทั้งหมดอยู่ที่ร้อยละ 4.0
โดยมูลค่าที่ดินดังกล่าวได้ถูกหักด้วยค่าเผื่อการด้อยค่าที่ดินจำนวน 11.9 ล้านบาท เมื่อพฤศจิกายน
2550 ทั้งนี้ บริษัทฯ
ได้บันทึกส่วนที่ลดลงจากการตีราคาของที่ดินที่ไม่ใช้ในการดำเนินงานตามราคาประเมินไว้ในบัญชีขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินไว้ในงบกำไรขาดทุนสำหรับปี
2550 แล้ว
และที่ดินดังกล่าวถูกนำไปใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันของเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาวจากสถาบันการเงิน
อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีแผนที่จะขายที่ดินดังกล่าวออก ซึ่งจะทำให้บริษัทฯ
มีรายได้ที่เกิดขึ้นเป็นกรณีพิเศษจากการจำหน่ายที่ดินดังกล่าวในอนาคต

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพการดำเนินงาน

บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรเท่ากับร้อยละ 7.3
และ 39.1 0 ตามลำดับ ในปี 2550 ต่อมาในปี 2551 บริษัทฯ
มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์และสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 12.9 และ 65.8 และ
ลดลงในปี 2552 เหลือร้อยละ 9.3 และ 58.2 ตามลำดับ
โดยการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในสินทรัพย์ในปี 2551 เนื่องจาก บริษัทฯ
มีผลการดำเนินงานด้านรายได้จากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นและกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันที่เพิ่มขึ้น
อีกทั้ง บริษัทฯ ได้รับส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ บริษัทฯ
มีกำไรสุทธิเพิ่มสูงขึ้น ส่วนในปี 2552 ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่บริษัทฯ
ได้รับลดลงเมื่อเทียบกับปี 2551 ส่งผลทำให้อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์และสินทรัพย์ถาวรลดลง

สภาพคล่องและแหล่งที่มาของเงินทุนบริษัท

กระแสเงินสด

ตารางที่ 9 ตารางแสดงกระแสเงินสด

  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------
  รายการ                               ปี 2550      ปี 2551      ปี 2552

                                                               

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน          3.0         (1.2)       32.5

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน      13.1        8.9         19.6

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน   (16.2)      (7.7)       (43.0)

  กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ           (0.11)      (0.02)      9.1
  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------

เมื่อพิจารณากระแสเงินสดในแต่ละกิจกรรมจากการดำเนินงานในช่วงปี 2550-2552 พบว่า บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานเท่ากับ 3.0, (1.2) และ 32.5 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยในปี 2550 บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือเพิ่มสูงขึ้นเท่ากับ 11.1 ล้านบาท เพราะ บริษัทฯ
มีการสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้น เพื่อรองรับการจัดจำหน่ายให้ลูกค้าต่างจังหวัดทั่วประเทศ อีกทั้ง บริษัทฯ
มีภาษีหัก ณ ที่จ่ายค้างจ่ายลดลงเท่ากับ 11.4 ล้านบาท สำหรับปี 2551 บริษัทฯ
มีลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น 6.7 ล้านบาท และมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจำนวน 7.2 ล้านบาท และในปี
2552 บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มมากขึ้นเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าของกิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวน
21.9 ล้านบาท และการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าอีกจำนวน 47.1 ล้านบาท
ซึ่งการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ รับเป็นผู้จัดหาวัตถุดิบในการผลิตให้กับ YMP

สำหรับกระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุนในปี 2550-2552 มีจำนวนเท่ากับ 13.1,
8.9 และ 19.6 ล้านบาท ตามลำดับ ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
ได้รับเงินปันผลจากบริษัทร่วมเท่ากับ 9.4, 11.8 และ 16.5 ล้านบาท โดยในปี 2550 บริษัทฯ
มีเงินสดรับจากการขายห้องชุด ทั้งนี้ รายการต่างๆ ที่เกิดขึ้น
เป็นการปรับโครงสร้างทรัพย์สินของบริษัทฯ
เพื่อเตรียมความพร้อมก่อนเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ

สำหรับกระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงินในปี 2550-2552 มีจำนวนเท่ากับ
(16.2), (7.7) และ (43.0) ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2551 และปี 2552 บริษัทฯ
ได้จ่ายเงินปันผลเป็นจำนวนเงิน 81.6 และ 10.8 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ ในปี 2551 และปี
2552 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดรับจากการเพิ่มทุนเท่ากับ 40.0 และ 67.9 ล้านบาท ตามลำดับ

  อัตราส่วนสภาพคล่อง

ในช่วงปี 2550-2552 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 0.7, 0.6 และ 1.0 เท่า
ตามลำดับ และบริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในปี 2550-2552 เท่ากับ 0.5, 0.4 และ
0.7 เท่า ตามลำดับ โดยการลดลงของสภาพคล่องในปี 2551
มีสาเหตุสำคัญมาจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียนของบริษัทฯ
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินเบิกเกินบัญชีจากสถาบันการเงินเป็นจำนวน
44.7 ล้านบาท จากปี 2550 และในปี 2552 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเพิ่มขึ้นจากปี 2551
เนื่องจากบริษัทฯ ได้มีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นกับสถาบันการเงิน
ทำให้หนี้สินหมุนเวียนของบริษัทฯ ลดลง
รวมทั้งการเพิ่มเงินฝากกับสถาบันการเงินเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนในบริษัทฯ
และส่งผลทำให้สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น

  หนี้สิน

ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมเท่ากับ 195.6 ล้านบาท
โดยหนี้สินรวมส่วนใหญ่จะประกอบด้วยเจ้าหนี้การค้า และเงินกู้ยืมระยะยาวเป็นจำนวน 124.6 และ
15.7 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับหนี้สินรวมอยู่ที่ร้อยละ 63.7 และ 8.0 ตามลำดับ

เมื่อพิจารณารายละเอียดเจ้าหนี้การค้าของบริษัทฯ จะสามารถแบ่งได้เป็น
เจ้าหนี้การค้าของกิจการที่เกี่ยวข้อง และเจ้าหนี้การค้าของกิจการที่ไม่เกี่ยวข้อง
โดยเจ้าหนี้การค้าของกิจการที่เกี่ยวข้องจะเป็นเจ้าหนี้ที่มีความสัมพันธ์เป็นบริษัทร่วมของบริษัทฯ ซึ่ง
ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีเจ้าหนี้การค้าของกิจการที่เกี่ยวข้องเท่ากับ 49.2 ล้านบาท
และเจ้าหนี้การค้าของกิจการที่ไม่เกี่ยวข้อง 75.4 ล้านบาท

นอกจากนี้ บริษัทฯ มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย ซึ่งประกอบด้วย
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
เงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี และ เงินกู้ยืมระยะยาวของบริษัท
ดังตารางด้านล่าง

ตารางที่10 ตารางแสดงภาระหนี้สิน

(หน่วย: ล้านบาท)

  --------------------------------- ---------------------------- ------------------
  หนี้สิน                              งบการเงิน                     
                                    (แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย)   

                                    ณ 31 ธ.ค. 2551               ณ 31 ธ.ค. 2552

  หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย                                               

  - เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น     104.7                        11.7

  - เงินกู้ยืมระยะยาว                   8.3                          11.6
  (ครบกำหนดชำระภายใน1 ปี)                                         

  - เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน     16.3                         15.7

  รวมหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย               129.3                        39.0

  หนี้สินรวม                           247.0                        195.6
  --------------------------------- ---------------------------- ------------------

จากตาราง พบว่า ณ 31 ธันวาคม 2551 และ ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ
มีเงินกู้ยืมรวมทั้งหมดเท่ากับ 129.3 และ 39.0 ล้านบาท ตามลำดับ
และเมื่อพิจารณาสัดส่วนของเงินกู้ยืมของบริษัทฯ เทียบกับหนี้สินรวมทั้งหมดอยู่ที่ร้อยละ 52.3 และ
19.9 ณ 31 ธันวาคม 2551 และ ณ 31 ธันวาคม 2552 ตามลำดับ

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ 31 ธันวาคม 2551 และ ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเท่ากับ 196.2
และ 293.5 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2551 เท่ากับ 97.3 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราการเติบโตอยู่ที่ร้อยละ 49.6 ทั้งนี้เนื่องจากในปี 2552 บริษัทฯ ได้มีการเพิ่มทุนจำนวน
30.0 ล้านบาทและได้รับส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 34.8
ล้านบาทจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังกล่าว

  ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2550-2552 มีค่าเท่ากับ 1.1, 1.3 และ 0.7 เท่า
ตามลำดับ โดยการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนในปี 2551 เพราะ บริษัทฯ จะมีการเพิ่มทุน
40.0 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิเพิ่มสูงขึ้น แต่เนื่องจาก บริษัทฯ
มีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินที่เพิ่มสูงขึ้น ประกอบกับ บริษัทฯ
มีการจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวน 81.6 ล้านบาท จึงส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลดลง สำหรับในปี
2552 บริษัทฯ ได้มีการเพิ่มทุนจำนวน 30.0 ล้านบาท
เพื่อนำมาชำระคืนเงินกู้ให้แก่สถาบันการเงินและใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน จึงส่งผลให้บริษัทฯ
มีโครงสร้างการเงินที่แข็งแกร่งมากยิ่งขึ้น

10.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในปี 2550 บริษัทฯ มีค่าตอบแทนให้กับผู้สอบบัญชีของบริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
สำหรับการตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ คิดเป็นมูลค่ารวมกันทั้งสิ้น 850,000 บาท

ในปี 2551 บริษัทฯ มีค่าตอบแทนให้กับผู้สอบบัญชีของบริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
สำหรับการตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ คิดเป็นมูลค่ารวมกันทั้งสิ้น 1,020,000 บาท

ในปี 2552 บริษัทฯ มีค่าตอบแทนให้กับผู้สอบบัญชีของบริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
สำหรับการตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ คิดเป็นมูลค่ารวมกันทั้งสิ้น 1,020,000 บาท

10.4 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

บริษัทฯ มีเป้าหมายที่จะขยายการทำการตลาด กลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้น หรือ
กลุ่มผลิตภัณฑ์อื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับแม่และเด็กให้มีความหลากหลายมากยิ่งขึ้น
ทั้งในรูปของการนำเข้าสินค้าเพื่อจำหน่ายภายในประเทศ และ/หรือผลิตขึ้นเองภายในประเทศไทย
เช่น สบู่เหลว เบบี้แชมพู โลชั่นสูตรน้ำ / สูตรน้ำนม เป็นต้น
ทั้งนี้เพื่อตอบสนองต่อความต้องการของคุณแม่สมัยใหม่ที่เอาใจใส่ในการดูแลลูก
ประกอบกับเป็นการเพิ่มตัวเลือกสำหรับคุณแม่ที่ให้ความใส่ใจในคุณภาพผลิตภัณฑ์สำหรับเด็ก ซึ่งบริษัทฯ
จะต้องใช้เงินลงทุนทางการตลาดที่ค่อนข้างสูงในการสร้างการรับรู้และสร้างแบรนด์ของผลิตภัณฑ์ออกใหม่ให้เป็นที่ยอมรับของลูกค้า
โดยการโฆษณาและประชาสัมพันธ์ผ่านสื่อต่างๆ ไม่ว่าจะเป็น โทรทัศน์ วิทยุ และนิตยสาร
การออกงานแสดงสินค้า หรือ การจัดโปรโมชั่น เป็นต้น อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
ได้จัดทำการวิเคราะห์ถึงความเป็นไปได้ในการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ
อีกทั้งได้ศึกษาความต้องการของลูกค้าในต่างจังหวัด และความคุ้มค่าในการลงทุนอย่างต่อเนื่อง
และประสบความสำเร็จในด้านการยอมรับของผู้บริโภคด้วยดีตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา