ส่วนที่ 3 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

+-----------------------------------------------------------------------+
| 12. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ                                                |
+-----------------------------------------------------------------------+

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ ระหว่างปี 2556 ถึง 2558
สามารถสรุปได้ดังนี้

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทปีบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
ซึ่งตรวจสอบโดย นายชัยยุทธ อังศุวิทยา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3885 จากสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที.แอสโซซิเอท โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า ผลการดำเนินงานรวม
และกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2556ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุด วันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด
(มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทปีบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557
ซึ่งตรวจสอบโดย นายชัยยุทธ อังศุวิทยา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3885 จากสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที.แอสโซซิเอท โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า ผลการดำเนินงานรวม
และกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุด วันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด
(มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทปีบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2558
ซึ่งตรวจสอบโดย นายชัยยุทธ อังศุวิทยา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3885 จากสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที.แอสโซซิเอท โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า ผลการดำเนินงานรวม
และกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2558
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุด วันเดียวกันของบริษัท อาร์ ซี แอล จำกัด
(มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท

งบแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 2557 2558

งบการเงินรวม

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

งบการเงินเฉพาะกิจการ

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

+-----------------------------------------------------------------------+
| 13. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ                                   |
+-----------------------------------------------------------------------+

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

บริษัท อาร์ ซีแอล ดำเนินธุรกิจในสายธุรกิจหลักสามประเภท ได้แก่ Shipper Owned
Container (SOC) Carrier Owned Container (COC)
และการให้บริการที่สร้างมูลค่าเพิ่มในด้านโลจิสติคส์ โดยมีเครือข่าย
ที่ครอบคลุมเส้นทางหลักทั้งในเอเชียเหนือ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียใต้ คาบสมุทรอินเดีย
ตะวันออกกลาง

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2558
ธุรกิจขนส่งตู้สินค้าทางทะเลยังคงต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ความต้องการขนส่งสินค้าชะลอตัวในขณะที่กำลังขนส่งล้นตลาด
ในปีนี้อัตราค่าระวางได้ปรับเพิ่มขึ้นในช่วงต้นปีและค่อยๆ ปรับลดลงต่อมาตลอดทั้งปี
และราคาน้ำมันในปี 2558 มีการปรับลดลงอย่างต่อเนื่อง
สภาวะโดยทั่วไปของตลาดและอัตราค่าระวางที่มีการปรับขึ้นลงบ้างระหว่างปี
แสดงให้เห็นถึงความผันผวนของธุรกิจขนส่งตู้สินค้าทางทะเล ถึงแม้ปัจจัยอัตราค่าระวาง กลุ่มฯ
ยังคงมุ่งเน้นให้ความสำคัญกับการบริหารจัดการต้นทุน
การปรับเส้นทางเดินเรือและการคัดสรรสินค้าเป็นกลยุทธ์หลักในการดำเนินงาน ส่งผลให้กลุ่มฯ
มีผลประกอบการเป็นกำไรในปี 2558

ในปี 2558 ยอดขนส่งของธุรกิจประเภท SOC อยู่ที่จำนวน 0.80 ล้าน ทีอียู ลดลงร้อยละ 15
จากปี 2557 ส่วนยอดขนส่งของธุรกิจประเภท COC ซึ่งใกล้เคียงกัน ที่จำนวน 0.95
ล้านทีอียูเทียบยอดขนส่งในปี 2557 ยอดขนส่งตู้สินค้ารวมของกลุ่มฯ ลดลงร้อยละ 8 ที่จำนวน 1.75
ล้านทีอียู ในขณะที่อัตราการใช้กำลังบรรทุก ในปี 2558 เท่ากับ ร้อยละ 123 ซึ่งเท่ากับปี 2557

ยอดขนส่งตู้สินค้ารวมของกลุ่มฯ ลดลงในปี 2558 รายได้จากการเดินเรือของกลุ่มฯ
ลดลงจากปีก่อนหน้า เป็นจำนวน 11,883 ล้านบาทเทียบกับรายได้จำนวน 13,314 ล้านบาทในปี
2557 เนื่องจากอัตราค่าระวางที่ลดลง กลุ่มฯ มีรายได้รวมลดลงร้อยละ 8 ที่จำนวน 12,445
ล้านบาท ในปี 2558 เทียบกับรายได้รวมที่จำนวน 13,580 ล้านบาท ในปี 2557

ในปี 2558 ค่าเงินบาทโดยเฉลี่ยเปรียบเทียบปีต่อปี แข็งตัวเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
เนื่องจากรายได้และค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ อยู่ในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
การแข็งตัวของเงินบาททำให้เกิดกำไรทางบัญชีจากการแปลงค่า สำหรับปี 2558 กลุ่มฯ
มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน 10.7
ล้านบาทเทียบกับผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 56.3 ล้านบาท ในปี 2557

[]

การขนส่งสินค้าแยกตามเขตภูมิศาสตร์

ยอดขนส่งตู้สินค้ารวม ในปี 2557 จำนวน 1,894,397 ทีอียู

[]

[]

ยอดขนส่งตู้สินค้ารวม ในปี 2558 จำนวน 1,752,131 ทีอียู

ภาพรวมของธุรกิจ SOC และ COC

[]

อัตราค่าระวาง

ในอุตสาหกรรมการขนส่งทางทะเล
ความผันผวนของอัตราค่าระวางเป็นผลจากอุปสงค์ทางธุรกิจและอุปทานของกำลังบรรทุก
นอกจากนี้อัตราค่าระวางในเส้นทางเดินเรือแต่ละสายภายในภูมิภาคเอเชียก็ยังขึ้นกับเป้าหมายธุรกิจของสายการเดินเรือแต่ละสาย
สายการเดินเรือมีมุมมองด้านการค้าที่ต่างกัน ขึ้นกับเหตุผลทางธุรกิจของตน
สายการเดินเรือบางสายจะให้ความใส่ใจกับเส้นทางระหว่างสองท่าเรือเป็นสำคัญ
สายการเดินเรืออื่นอาจมองเป็นเรื่องรอง
และสายเดินเรือบางสายอาจใช้เส้นทางดังกล่าวสำหรับปรับกำลังบรรทุกและลดจำนวนตู้เปล่า
ต่างมุมมองย่อมมีผลต่อการกำหนดอัตราค่าระวางที่แตกต่างกัน

นอกจากปัจจัยทางด้านอุปสงค์ – อุปทาน การกำหนดอัตราค่าระวางเป็นไปตามหลัก economies
of scale การคาดการณ์สภาวะของตลาด
และกลยุทธ์ในการบริหารกำลังบรรทุกของสายการเดินเรือขนาดใหญ่
โดยเฉพาะอย่างยิ่งการกระจายเรือเข้ามาในเส้นทางการค้าระหว่างซีกโลกตะวันออกและซีกโลกตะวันตก
ประกอบกับการนำเรือต่อสร้างใหม่เข้าประจำการ

สถานการณ์กำลังบรรทุกล้นตลาดที่ยาวนานได้กดดันอัตราค่าระวางแม้ว่าสายเรือขนาดใหญ่จะร่วมมือกันเพื่อขึ้นปรับอัตราค่าระวาง
แต่เศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัวอย่างช้าๆ ไม่เอื้อให้ปรับขึ้นอัตราค่าระวางมากนัก
อย่างไรก็ตามอัตราค่าระวางมีการปรับขึ้นบ้างในช่วงต้นปี 2558

ความเคลื่อนไหวของอัตราค่าระวางเฉลี่ยของกลุ่มฯ

[]

  อัตราค่าระวางเฉลี่ยของกลุ่มฯ สำหรับ ในปี 2558 อยู่ที่ 198 เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู เทียบกับ
  216 เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู ในปี 2557

ความสามารถในการสร้างกำไร

+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+
| เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู     | ปี      | ปี      | ปี      | ปี      | ปี       |
|                      |        |        |        |        |         |
|                      | 2554   | 2555   | 2556   | 2557   | 2558    |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+
| รายได้ค่าระวางเฉลี่ย     | 191    | 195    | 205    | 216    | 198     |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+
| ต้นทุนการเดินเรือเฉลี่ย    | 182    | 174    | 200    | 194    | 182     |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+
| กำไรขั้นต้น             | 5%     | 11%    | 2%     | 10%    | 8%      |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+---------+

ในไตรมาสที่หนึ่งของปี 2558 อัตราค่าระวางปรับเพิ่มขึ้น
หากต่อมาอัตราค่าระวางปรับลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ไตรมาสที่สองถึงไตรมาสที่สี่ แม้ว่า
การบริหารจัดการต้นทุน
การปรับเส้นทางเดินเรือและการคัดสรรสินค้าเป็นกลยุทธ์หลักในการดำเนินงาน ส่งผลให้ปี 2558
กำไรขั้นต้นต่อทีอียูอยู่ที่ร้อยละ 8 ซึ่งลดลงจากปี 2557 ซึ่งกลุ่มฯ ทำกำไรขั้นต้นต่อทีอียูอยู่ที่ร้อยละ
10

+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+
| เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู     | ไตรมาส | ไตรมาส | ไตรมาส | ไตรมาส | ปี      |
|                      |        |        |        |        |        |
|                      | ท      | ท      | ท      | ท      | 2558   |
|                      | ี่1/2558 | ี่2/2558 | ี่3/2558 | ี่4/2558 |        |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+
| รายได้ค่าระวางเฉลี่ย     | 202    | 204    | 200    | 186    | 198    |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+
| ต้นทุนการเดินเรือเฉลี่ย    | 175    | 183    | 186    | 185    | 182    |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+
| กำไรขั้นต้น             | 13%    | 10%    | 7%     | 1%     | 8%     |
+----------------------+--------+--------+--------+--------+--------+

ต้นทุนการเดินเรือลดลงจาก 11.93 พันล้านบาท ในปี 2557 เป็น 10.94 พันล้านบาท ในปี 2558
ตามยอดขนส่งตู้สินค้าที่ลดลงและจากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

[]

ในปี 2558 กลุ่มฯ มีผลกำไรสุทธิส่วนที่เป็นผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ 442 ล้านบาท เทียบกับผลกำไรทุนสุทธิ
632 ล้านบาท ในปี 2557

กลุ่มฯ กำไร 0.53 บาทต่อหุ้น ในปี 2558 เทียบกับผลกำไร 0.44 บาทต่อหุ้นในปี 2557

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 5 ที่จำนวน 19.6 พันล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นร้อยละ 11 ที่
จำนวน 10.8 พันล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นที่ 1,400 ล้านบาท เทียบกับ
กระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นจำนวน 1,160 ล้านบาท ในปีก่อนหน้า ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2558 กลุ่มฯ
มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 2.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2557 ซึ่งมีจำนวน
1.7 พันล้านบาท

ในปี 2558 EBITDA (กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินการก่อนหักค่าใช้จ่ายประเภท
ดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาของทรัพย์สินและค่าตัดจำหน่ายทรัพย์สิน) มีจำนวน 1,383.6
ล้านบาท เทียบกับ EBITDA จำนวน 1,543.3 ล้านบาท ในปี 2557

  --------------------------------------------------------------- ------------- ------------
  การคำนวณ EBITDA                                                 2558          2557

  กำไร (ขาดทุน) ก่อนหักภาษี                                           469.7         371.6

  บวก : การด้อยค่าของสินทรัพย์                                         -             -

  หัก : กำไรจากการเพิ่มค่าของสินทรัพย์                                   (461.2)       (179.2)

  ลบ : การปรับปรุงค่าเผื่อ/                                            -             (0.2)
  ค่าเผื่อผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์                 

  ลบ : ผลขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์             -             -

  บวก : ดอกเบี้ยจ่าย                                                 152.4         161.6

  EBIT                                                            160.9         353.8

  บวก : ค่าตัดจำหน่าย                                                1.3           29.5

  บวก : ค่าเสื่อมราคา                                                1,221.4       1,160.0

  EBITDA                                                          1,383.6       1,543.3
  --------------------------------------------------------------- ------------- ------------

ในปีที่ผ่านมา ค่าเงินบาทมีความผันผวนเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
แต่ไม่ได้ส่งผลกระทบที่รุนแรงต่อการกำหนดอัตราค่าระวางที่ตั้งราคาในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
และเรียกเก็บในสกุลเงินท้องถิ่นที่มีมูลค่าเทียบเท่ากับอัตราค่าระวางในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ นั้น
การดำรงสมดุลในตัวเองระหว่างสกุลเงินของรายได้ (ซึ่งอิงอยู่กับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ)
กับสกุลเงินของภาระหนี้
จึงถือเป็นกลไกสำคัญสำหรับการปกป้องความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของกลุ่มฯ
เงินกู้ยืมส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ จึงมักกู้ยืมในสกุลเงินของรายได้ นอกจากนี้ กลุ่มฯ
ยังได้ใช้เครื่องมือทางการเงินอื่นๆ เช่น
การทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (swap and forward
contracts) เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
การดำเนินการเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าทางกลุ่มฯ
มีนโยบายการบริหารและปกป้องความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่รัดกุมและอนุรักษ์นิยม

ณ สิ้นปี 2558 กลุ่มฯ มียอดเงินสดและรายการเทียบเท่าจำนวน 2.0 พันล้านบาท ลูกหนี้การค้า ณ
สิ้นปี 2558 ลดลงจาก จำนวน 1.8 พันล้านบาทในปีก่อนหน้า เหลือ 1.7 พันล้านบาทในปี 2558
จำนวนเงินสดและลูกหนี้การค้ามีจำนวนรวม 3.7 พันล้านบาท หรือร้อยละ 88.26
ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด

สินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมดเพิ่มขึ้นจากจำนวน 4.17 พันล้านในปี 2557 เป็นจำนวน 4.25
พันล้านบาทในปี 2558

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนมีอัตราร้อยละ 78.35 ของสินทรัพย์รวม
โดยมีรายการส่วนใหญ่เป็นเรือเดินสมุทรและตู้คอนเทนเนอร์ ที่มีมูลค่า 14.6 พันล้านบาท ณ สิ้นปี
2558

โครงสร้างเงินทุน

ภาระหนี้ส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ เป็นหนี้ระยะยาว ณ สิ้นปี 2558 หนี้สินทั้งหมดมีจำนวน 8.8
พันล้านบาทซึ่งลดลงจากปี 2557 ที่มีหนี้สินจำนวน 8.9 พันล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นร้อยละ
10.59 จาก 9.7 พันล้านบาทในปี 2557 เป็น 10.8 พันล้านบาทในปี 2558
สัดส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก 0.92 ต่อ 1 ในปี 2557 เป็น 0.82 ต่อ 1 ในปี 2558

การจัดสรรแหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุนเป็นไปเพื่อให้สอดคล้องต่อการดำเนินงานและเพื่อให้บริษัทฯ
มีสภาพคล่องเพียงพอ โดยการจัดสรรนี้บริษัทฯ
ได้คำนึงถึงความสามารถในการชำระหนี้และข้อปฏิบัติตามเงื่อนไขการกู้ยืม ในปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
ได้ทำหารชำระหนี้ตามข้อกำหนดและปฏิบัติตามเงื่อนไขการกู้ยืมเงินนี้อย่างเคร่งครัด

ทั้งนี้ ในปี 2558 นี้ บริษัทฯ ไม่มีรายจ่ายเงินลงทุน