12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

งบการเงินปี 2547 ของบริษัทฯ ตรวจสอบและสอบทานโดยบริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด
โดยผู้สอบบัญชีที่รับผิดชอบในการตรวจสอบและสอบทานบัญชีของบริษัทฯตั้งแต่ปี 2544 ถึงปี 2547
มีดังนี้

+--------------+-------------------+------------+---------------------+
| ปี            | ชื่อผู้สอบบัญชี         | เลข        | สำนักงานสอบบัญชี       |
|              |                   | ทะเบียนผู้สอบ |                     |
|              |                   | บัญชีรับอนุญาต |                     |
+--------------+-------------------+------------+---------------------+
| 2544         | พลอา              | 4528       | ทีพี                  |
|              | กาศตรีถนอม แจ้งสว่าง |            |                     |
+--------------+-------------------+------------+---------------------+
| 2545         | นายวิบูลย์           | 4914       |   Goldfield         |
|              | ยงยิ่งประเสริฐ       |            |   Certified Public  |
|              |                   |            |   Accountants and   |
|              |                   |            |   Consultants       |
+--------------+-------------------+------------+---------------------+
| 2546         | นางสาววรรณา       | 4387       | เอ เอ็ม ซี จำกัด       |
|              | พุทธเสถียร          |            |                     |
| 2547         |                   | 4306       | เอ เอ็ม ซี จำกัด       |
|              | นางสาวซูซาน        |            |                     |
|              | เอี่ยมวณิชชา         |            |                     |
+--------------+-------------------+------------+---------------------+

12.1.1 สรุปรายงานตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

(1) งบการเงินปี 2544-2545:
    ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นโดยไม่มีเงื่อนไขในรายงานการตรวจสอบบัญชี

(2) งบการเงินปี 2546: ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ
    และได้ให้ความเห็นอย่างมีเงื่อนไขเกี่ยวกับรายการปรับปรุงที่อาจจำเป็นต่องบการเงิน
    ซึ่งเกิดจากการที่ผู้สอบบัญชีไม่ได้เข้าร่วมสังเกตการณ์ตรวจนับสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31
    ธันวาคม 2545 จำนวนเงิน 6.68 ล้านบาท
    เนื่องจากในขณะนั้นยังไม่ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
    และไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในปริมาณและมูลค่าสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้

(3) งบการเงินปี 2547: ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นโดยไม่มีเงื่อนไขในรายงานการตรวจสอบบัญชี

12.1.2 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

(1) ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

ปี 2548 สำนักงานสอบบัญชี เอ เอ็ม ซี จำกัด = 700,000 บาท

(2) ค่าบริการอื่น ๆ

-ไม่มี-

 (ข) ตารางสรุปงบการเงินของบริษัทฯ

ตารางสรุปงบดุลของบริษัทฯ (หน่วย: พันบาท)

+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายการ             | 2   | %   | 2   | %   | 2   | %   | 2   | %   |
|                    | 544 |     | 545 |     | 546 |     | 547 |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เง                 | 6,  | 5   | 3,  | 1   | 36, | 12  | 11, | 3   |
| ินสดและเงินฝากธนาคาร | 220 | .89 | 957 | .85 | 690 | .32 | 939 | .31 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ล                  | 6,  | 5   | 37, | 17  | 40, | 13  | 50, | 14  |
| ูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ | 174 | .85 | 092 | .31 | 897 | .74 | 641 | .05 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| สินค้าคงเหลือ         | 3,  | 3   | 6,  | 3   | 25, | 8   | 39, | 10  |
|                    | 285 | .11 | 682 | .12 | 198 | .46 | 453 | .94 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ลูกหนี้กรมสรรพากร     | 0   | 0   | 1,  | 0   | 1,  | 0   | 0   | 0   |
|                    |     | .00 | 059 | .49 | 042 | .35 |     | .00 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ   | 123 | 0   | 188 | 0   | 5,  | 1   | 1,  | 0   |
|                    |     | .12 |     | .09 | 790 | .94 | 478 | .41 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| งานระหว่าง          | 0   | 0   | 20, | 9   | 0   | 0   | 0   | 0   |
| ก่อสร้าง-อาคารโรงงาน |     | .00 | 910 | .76 |     | .00 |     | .00 |
|                    | 0   |     |     |     | 0   |     | 0   |     |
| เงินลงทุนซ           |     | 0   | 0   | 0   |     | 0   |     | 0   |
| ึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย |     | .00 |     | .00 |     | .00 |     | .00 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินลงทุนในบริษัทอื่น    | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 2,  | 0   |
|                    |     | .00 |     | .00 |     | .00 | 170 | .60 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ที่ดิน                | 89, | 84  | 1   | 67  | 1   | 63  | 2   | 70  |
| อาคารและอุปกรณ์สุทธิ   | 675 | .98 | 44, | .35 | 87, | .14 | 54, | .61 |
|                    |     |     | 333 |     | 987 |     | 576 |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น  | 45  | 0   | 89  | 0   | 137 | 0   | 287 | 0   |
|                    |     | .04 |     | .04 |     | .05 |     | .08 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รวมสินทรัพย์          | 1   | 100 | 2   | 100 | 2   | 100 | 3   | 100 |
|                    | 05, | .00 | 14, | .00 | 97, | .00 | 60, | .00 |
|                    | 521 |     | 310 |     | 741 |     | 544 |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เจ้า                | 1,  | 1   | 13, | 6   | 17, | 5   | 15, | 4   |
| หนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย | 372 | .30 | 987 | .53 | 814 | .98 | 811 | .39 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| หนี้สินระย            | 0   | 0   | 0   | 0   | 17, | 6   | 23, | 6   |
| ะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน |     | .00 |     | .00 | 908 | .01 | 089 | .40 |
| 1 ปี                |     |     |     |     |     |     |     |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ภา                 | 410 | 0   | 6,  | 2   | 14, | 4   | 15, | 4   |
| ษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย |     | .39 | 056 | .83 | 331 | .81 | 500 | .30 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินกุ้ยืมกรรมการ      | 0   | 0   | 49, | 23  | 37, | 12  | 221 | 0   |
|                    |     | .00 | 638 | .16 | 000 | .43 |     | .06 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินปันผลค้างจ่าย      | 0   | 0   | 0   | 0   | 25, | 8   | 0   | 0   |
|                    |     | .00 |     | .00 | 000 | .40 |     | .00 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น      | 122 | 0   | 24, | 11  | 17, | 5   | 18, | 5   |
|                    |     | .12 | 390 | .38 | 453 | .86 | 461 | .12 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินกู้ยืมระย          | 0   | 0   | 0   | 0   | 35, | 12  | 82, | 22  |
| ะยาวจากสถาบันการเงิน |     | .00 |     | .00 | 816 | .03 | 473 | .87 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินกู้ยืมจากกรรม      | 200 | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   |
| การและบริษัทที่เกี่ยวข้อง |     | .19 |     | .00 |     | .00 |     | .00 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รวมหนี้สิน            | 2,  | 1   | 94, | 43  | 1   | 55  | 1   | 43  |
|                    | 104 | .99 | 071 | .89 | 65, | .53 | 55, | .14 |
|                    |     |     |     |     | 321 |     | 555 |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

  ---------------------------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- -------- --------- --------
  รายการ                                         2544      %        2545      %        2546      %        2547      %

  ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว                              100,000   94.77    100,000   46.66    100,000   33.59    144,000   39.94

  ส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อย   0         0.00     0         0.00     0         0.00     963       0.27

  กำไรสะสมและสำรองตามกฎหมาย                      3,417     3.24     20,238    9.44     32,419    10.89    55,636    15.43

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                              0         0.00     0         0.00     0         0.00     4,390     1.22

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                 103,417   98.01    120,238   56.11    132,419   44.47    204,989   56.86

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                          105,521   100.00   214,310   100.00   297,741   100.00   360,544   100.00
  ---------------------------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- -------- --------- --------

ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัทฯ (หน่วย: พันบาท)

+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายการ             | 2   | %   | 2   | %   | 2   | %   | 2   | %   |
|                    | 544 |     | 545 |     | 546 |     | 547 |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายได้จาก           | 1   | 100 | 1   | 100 | 2   | 100 | 3   | 100 |
| การขายสินค้าและบริการ | 01, | .00 | 77, | .00 | 38, | .00 | 00, | .00 |
|                    | 694 |     | 018 |     | 117 |     | 592 |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ต้นทุนขาย            | 85, | 83  | 1   | 71  | 1   | 58  | 1   | 57  |
|                    | 282 | .86 | 26, | .67 | 38, | .10 | 71, | .05 |
|                    |     |     | 862 |     | 346 |     | 496 |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรขั้นต้น           | 16, | 16  | 50, | 28  | 99, | 41  | 1   | 42  |
|                    | 413 | .14 | 155 | .33 | 770 | .90 | 29, | .95 |
|                    |     |     |     |     |     |     | 096 |     |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ค่าใช้จ              | 14, | 13  | 26, | 15  | 48, | 20  | 60, | 20  |
| ่ายในการขายและบริหาร | 086 | .85 | 578 | .01 | 785 | .49 | 572 | .15 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไร(ขา            | 2,  | 2   | 23, | 13  | 50, | 21  | 68, | 22  |
| ดทุน)จากการดำเนินงาน | 326 | .29 | 577 | .32 | 985 | .41 | 524 | .80 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายได้อื่นๆ           | 877 | 0   | 740 | 0   | 4,  | 1   | 7,  | 2   |
|                    |     | .86 |     | .42 | 363 | .83 | 697 | .56 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรก่อนภาษีเงินได    | 3,  | 3   | 24, | 13  | 55, | 23  | 76, | 25  |
| ้นิติบุคคลและดอกเบี้ยจ่าย | 203 | .15 | 317 | .74 | 348 | .24 | 221 | .36 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย          | 0   | 0   | 0   | 0   | 609 | 0   | 3,  | 1   |
|                    |     | .00 |     | .00 |     | .26 | 374 | .12 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไ                | 3,  | 3   | 24, | 13  | 54, | 22  | 72, | 24  |
| รก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล | 203 | .15 | 317 | .74 | 738 | .99 | 847 | .23 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล     | 1,  | 1   | 7,  | 4   | 17, | 7   | 25, | 8   |
|                    | 030 | .01 | 496 | .23 | 557 | .37 | 048 | .33 |
| กำไรสุท             |     |     |     |     |     |     |     |     |
| ธิส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 102 | 0   |
|                    |     | .00 |     | .00 |     | .00 |     | .03 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรสุทธิ            | 2,  | 2   | 16, | 9   | 37, | 15  | 47, | 15  |
|                    | 173 | .14 | 821 | .50 | 181 | .61 | 697 | .87 |
+--------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

งบกระแสเงินสด (หน่วย: พันบาท)

+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| รายการ                      |   |          |   | 2545  | 2546  | 2547  |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| กำไรสุทธิ                     |   |          |   | 1     | 3     | 4     |
|                             |   |          |   | 6,821 | 7,181 | 7,697 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| ค่าเสื่อมราคา                  |   |          |   | 1     | 1     | 2     |
|                             |   |          |   | 2,766 | 8,903 | 4,536 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| ต                           |   |          |   | 0     | 334   | 0     |
| ัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่ได้ใช้ดำเนินงาน |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์      |   |          |   | 0     | (2)   | 10    |
|                             |   |          |   |       |       |       |
| หนี้สงสัยจะสูญ                  |   |          |   | 0     | 0     | 0     |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| ค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่าย                |   |          |   | 0     | 2     | 14    |
|                             |   |          |   |       |       |       |
| ขาดทุนสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   |   |          |   | 0     | 0     | 102   |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| ขาดทุนจา                     |   |          |   | 0     | 0     | 9,080 |
| กการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทอื่น |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| ขาดทุนจ                      |   |          |   | 0     | 3,769 | 145   |
| ากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| กำ                          |   |          |   | 2     | 6     | 8     |
| ไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยน |   |          |   | 9,587 | 0,188 | 1,584 |
| แปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| ลูกหนี้การค้า (เพิ่มขึ้น)ลดลง       |   |          |   | (30   | (3    | (10   |
|                             |   |          |   | ,918) | ,739) | ,036) |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| สินค้าคงเหลือ (เพิ่มขึ้น)ลดลง      |   |          |   | (3    | (18   | (14   |
|                             |   |          |   | ,397) | ,516) | ,255) |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น (เพิ่มขึ้น)ลดลง |   |          |   | (1    | (5    | 5,499 |
|                             |   |          |   | ,124) | ,549) |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น           |   |          |   | (44)  | (50)  | (164) |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลง                 |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย       |   |          |   | 1     | 3,826 | (2    |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)                 |   |          |   | 2,615 |       | ,002) |
|                             |   |          |   |       | 0     |       |
| เงินปันผลระหว่างกาลค้างจ่าย      |   |          |   | 0     |       | (25   |
|                             |   |          |   |       |       | ,000) |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| ภาษีนิติบุคคลค้างจ่าย เพิ่มขึ้น(ลดลง) |   |          |   | 5,646 | 8,275 | 1,169 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| โบนัสค้างจ่าย                  |   |          |   | 0     | 6,663 | 0     |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เจ้าหนี้อื่นและตั๋วเงินจ่าย          |   |          |   | 2     | (15   | 0     |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)                 |   |          |   | 4,060 | ,808) |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น เพิ่มขึ้น(ลดลง)   |   |          |   | 208   | 2,208 | 1,008 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เง                          |   |          |   | 3     | 3     | 3     |
| ินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน |   |          |   | 6,633 | 7,498 | 7,803 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน  |   |          |   | 0     | 0     | (11   |
|                             |   |          |   |       |       | ,250) |
| เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง       |   |          |   |       |       |       |
| (เพิ่มขึ้น) ลดลง                |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| ซื้อสินทรัพย์ถาวร                |   |          |   | (43   | (42   | (91   |
|                             |   |          |   | ,334) | ,000) | ,209) |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร  |   |          |   | 0     | 20    | 75    |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เงิน                         |   |          |   | (43   | (41   | (10   |
| สดสุทธิใช้ไปในการกิจกรรมการลงทุน |   |          |   | ,334) | ,980) | 2,385 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| กร                          |   |          |   | 0     | 0     | 4     |
| ะแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน |   |          |   |       |       | 4,000 |
|                             |   |          |   | 0     | 0     |       |
| รับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุน             |   |          |   |       |       | 5,250 |
|                             |   |          |   |       |       |       |
| เพิ่มขึ้นในส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย    |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| รับเงินกู้ยืมจากกรรมการ          |   |          |   | 4,438 | 2     | 971   |
|                             |   |          |   |       | 4,319 |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| จ่ายเงินกู้ยืมแก่กรรมการ          |   |          |   | 0     | (36   | (37   |
|                             |   |          |   |       | ,957) | ,750) |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| รับเงินกู้ยืมระยะยาว             |   |          |   | 0     | 6     | 11    |
|                             |   |          |   |       | 6,471 | 5,000 |
| จ่ายเงินกู้ระยะยาว              |   |          |   | 0     |       |       |
|                             |   |          |   |       | (16   | (6    |
| จ่ายเงินปันผล                  |   |          |   | 0     | ,618) | 3,161 |
|                             |   |          |   |       |       |       |
|                             |   |          |   |       | 0     | (24   |
|                             |   |          |   |       |       | ,480) |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เงิน                         |   |          |   | 4,438 | 3     | 3     |
| สดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงิน |   |          |   |       | 7,215 | 9,830 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เงินส                        |   |          |   | (2    | 3     | (24   |
| ดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น |   |          |   | ,263) | 2,733 | ,751) |
| (ลดลง) สุทธิ                  |   |          |   |       |       |       |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เงินส                        |   |          |   | 6,220 | 3,957 | 3     |
| ดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นงวด |   |          |   |       |       | 6,690 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+
| เงินสดแ                      |   |          |   | 3,957 | 3     | 1     |
| ละรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวด |   |          |   |       | 6,690 | 1,939 |
+-----------------------------+---+----------+---+-------+-------+-------+

อัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------ -------- -------- -------- --------
  อัตราส่วนทางการเงิน                     2544     2545     2546     2547

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                 

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                8.30     0.52     0.85     1.42

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)          6.51     0.44     0.60     0.86

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)      N/A      0.76     0.34     0.37

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)        16.51    8.18     6.11     6.57

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)               21.81    43.99    58.95    54.81

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)       20.25    25.46    8.68     5.31

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)             17.78    14.14    41.48    67.86

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)            84.61    16.52    8.70     10.20

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                  4.25     21.79    41.38    35.29

  วงจรเงินสด (วัน)                       35.34    36.34    59.06    87.38

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                     16.14    28.33    41.90    42.95

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)           2.29     13.32    21.41    22.80

  อัตรากำไรอื่น (%)                       0.85     0.42     1.80     2.50

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)          N/A      155.37   73.55    55.17

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                      2.12     9.46     15.33    15.47

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                2.23     15.04    29.43    28.27

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                               

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)            2.19     10.52    14.52    14.49

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)        N/A      23.20    31.73    32.45

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)            1.04     1.11     0.95     0.94

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                   

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)       0.02     0.78     1.25     0.76
  ------------------------------------ -------- -------- -------- --------

อัตราการเติบโต (%)

  ------------------------------------ -------- ---------- -------- --------
  อัตราการเติบโต                         2544     2545       2546     2547

  สินทรัพย์                               13.97    103.10     38.93    21.09

  หนี้สิน                                 56.80    4,371.00   75.74    (5.91)

  รายได้จากการขาย                       52.98    74.07      34.52    26.24

  ต้นทุนขาย                              49.18    48.76      9.05     23.96

  กำไรขั้นต้น                             76.28    205.59     98.92    29.39

  กำไรจากการดำเนินงาน                   248.24   913.60     116.25   34.40

  กำไรสุทธิ                              182.18   674.15     121.04   28.28
  ------------------------------------ -------- ---------- -------- --------

หมายเหตุ 

งบการเงินของบริษัทฯในปี 2545 ได้ถูกปรับปรุงขึ้นใหม่ เนื่องจากบริษัทฯ มีการเปลี่ยนงบให้สอดคล้องกับรูปแบบงบการเงินของบริษัทจำกัด (มหาชน) และสามารถนำมาเทียบกับงบการเงินปี 2546 และปีต่อๆไป

วิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานที่เป็นกำไรตั้งแต่ปี 2542
จนถึงปัจจุบัน(ปี 2547) และมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สาเหตุสำคัญ คือ
การฟื้นตัวของสภาพเศรษฐกิจ
และการเติบโตของอุตสาหกรรมยานยนต์ที่มีอัตราการเติบโตค่อนข้างสูง
โดยมีการคาดการณ์ว่าในอนาคต
อุตสาหกรรมยานยนต์ในประเทศไทยจะมีการขยายตัวสูงขึ้นอย่างมากเพราะอุปสงค์ภายในประเทศที่คาดว่าจะมีการปรับตัวสูงขึ้นในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง
และผลจากการย้ายฐานการผลิตของบริษัทผู้ผลิตรถยนต์จากประเทศญี่ปุ่นเข้ามาในประเทศไทย
เพื่อให้ประเทศไทยเป็นแหล่งผลิตและส่งออกรถยนต์ของเอเชีย
โดยเฉพาะอย่างยิ่งการส่งออกรถปิคอัพ
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวส่งผลให้อุตสาหกรรมชิ้นส่วนประกอบรถยนต์เติบโตอย่างมากตามไปด้วย

เนื่องจากบริษัทฯ ดำเนินงานโดยการผลิตชิ้นส่วนประกอบรถยนต์ที่เป็นสินค้า OEM
เพื่อส่งให้กับโรงงานประกอบรถยนต์ เป็นหลัก การฟื้นตัวของสภาวะเศรษฐกิจ
และการขยายตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์ ส่งผลให้บริษัทฯ
สามารถขยายการผลิตและเพิ่มยอดขายของบริษัทฯ ได้มากขึ้น
ซึ่งอาจสะท้อนให้เห็นได้จากรายได้จากการขายสินค้าที่เพิ่มสูงขึ้นมากกว่าร้อยละ 25
เมื่อเปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา

การเพิ่มขึ้นของยอดขายของบริษัทฯ ที่ผ่านมา
มีสาเหตุเนื่องมาจากจุดแข็งทางด้านการถือครองเทคโนโลยีการผลิตสำหรับชิ้นส่วนยางที่ใช้กับรถยนต์นิสสัน
โดยบริษัทฯ เป็นผู้ผลิตเพียงรายเดียวในประเทศไทยที่ได้รับการถ่ายทอดเทคโนโลยีโดยตรงจาก KG
และเป็นผู้ผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กเจ้าเดียวที่สามารถผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กบางชิ้นที่จะต้องมีสเป็กของยางตามที่กำหนดโดย
KG และจากการที่ได้รับการถ่ายทอดเทคโนโลยีการผลิตจาก KG
ทำให้ผู้ประกอบรถยนต์มีความเชื่อมั่นว่าบริษัทฯ
ก็จะสามารถผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กในชิ้นที่ไม่ต้องมีสเป็กของยางได้อย่างมีคุณภาพเช่นกัน
ซึ่งส่งผลให้บริษัทฯ มีฐานลูกค้าที่ค่อนข้างมั่นคงคือผู้ประกอบรถยนต์ นิสสัน ในประเทศไทย
โดยบริษัทฯ จะได้รับคำสั่งซื้อสินค้าจากลูกค้ารายนี้อย่างสม่ำเสมอ นอกจากนี้
ผลจากการเรียนรู้เทคโนโลยีการผลิตบริษัทฯ
ยังสามารถพัฒนาเทคโนโลยีให้สามารถผลิตชิ้นส่วนยางให้มีคุณสมบัติและคุณลักษณะตามการใช้งานในลักษณะต่างๆ
ได้ เช่น ที่ผ่านมาบริษัทฯ ได้เข้าร่วมในประกวดราคาสำหรับการผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็ก
โดยมีผู้ประกอบรถยนต์รายอื่นส่งแบบของชิ้นส่วนมาให้บริษัทฯ ออกแบบส่วนผสมของยาง
และว่าจ้างให้ผลิตตามส่วนผสมที่ออกแบบด้วย ทำให้บริษัทฯ สามารถขยายฐานลูกค้าให้มากขึ้น

โดยทั่วไปแล้ว การผลิตชิ้นส่วนประกอบรถยนต์นั้น
ผู้ประกอบรถยนต์แต่ละรายจะมีการกำหนดอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin)
ของชิ้นส่วนประกอบรถยนต์ให้กับผู้ผลิตชิ้นส่วนประกอบรถยนต์แต่ละรายอยู่แล้ว โดยปกติแล้ว
การผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กให้กับบริษัทในกลุ่ม Nissan
นั้นจะมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าการผลิตให้กับผู้ประกอบรถยนต์รายอื่นๆ ยกเว้นในกรณีที่บริษัทฯ
ต้องการที่จะเจาะตลาดรถยนต์ในกลุ่ม00อื่นๆซึ่งจะต้องมีการเสนอราคาที่มีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่ต่ำลง
ทั้งนี้เนื่องจาก การผลิตให้บริษัทในกลุ่ม Nissan เป็นการผลิตที่บริษัทฯ
ไม่ได้มีส่วนในการออกแบบส่วนผสมของยางด้วย อย่างไรก็ตาม
ถึงแม้ว่าจะมีการกำหนดอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin)
ของชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กแต่ละชิ้นโดยผู้ประกอบรถยนต์ก็ตาม บริษัทฯ
ยังสามารถบริหารอัตรากำไรสุทธิให้อัตราส่วนสูงขึ้นจากการควบคุมการผลิต เช่น
การควบคุมไม่ให้เกิดของเสียระหว่างการผลิตมากนัก การออกแบบให้ Mold
มีขนาดใหญ่ขึ้นทำให้ประสิทธิภาพในการผลิตมากขึ้นและทำให้ต้นทุนการผลิตต่อชิ้นต่ำลง
โดยต้นทุนการผลิตของบริษัทฯ เท่ากับอัตราร้อยละ 58.10 ในปี 2546 และเท่ากับ 57.05 ในปี
2547 ตามลำดับ

รายได้

บริษัทฯ
ดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ยางที่ใช้เป็นส่วนประกอบในการผลิตรถยนต์และรถจักรยาน
ยนต์ รายได้หลักของบริษัทฯ คือ รายได้จากการขายสินค้าทั้งจากภายในและจากภายนอกประเทศ
ในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามภาวะเศรษฐกิจและภาวะอุตสาหกรรมที่ปรับตัวดีขึ้น
โดยบริษัทฯ มีรายได้จากการขายสินค้าในปี 2544 จำนวน 101.69 ล้านบาท, ในปี 2545 จำนวน
177.02 ล้านบาท และในปี 2546 จำนวน 238.12 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ
52.98, 74.07 และ 34.52 ตามลำดับ และในปี 2547 บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายสินค้าเป็นจำนวน 300.59 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ
26.24 ตามลำดับ

รายได้จากการขายสินค้าของบริษัทฯ ประกอบด้วยรายได้จากการจำหน่ายสินค้าในรูปแบบ OEM
ทั้งภายในประเทศและต่างประเทศ
ซึ่งชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กที่จำหน่ายในประเทศจะนำไปใช้ในการประกอบรถปิคอัพ รถยนต์
และรถจักรยานยนต์ยี่ห้อต่างๆ เพื่อขายภายในประเทศ เช่น นิสสัน, ฟอร์ด, มาสด้า, มิตซูบิชิ,
ไทยรุ่งยูเนี่ยนคาร์, ยามาฮ่า และซูซูกิ
ส่วนสินค้าที่จำหน่ายในต่างประเทศจะเป็นชิ้นส่วนยางที่นำไปใช้ในการผลิตรถยนต์หรือใช้สำหรับเป็นชิ้นส่วนของอุปกรณ์อื่นๆ
โดยการส่งออกชิ้นส่วนยางของบริษัทฯ เกือบจะทั้งหมดไปที่ประเทศญี่ปุ่นเพื่อจำหน่ายให้กับ KG
เพื่อส่งต่อให้กับบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ในประเทศญี่ปุ่นและผู้ว่าจ้างต่ออีกทอดหนึ่ง

บริษัทฯ
มีสัดส่วนรายได้จากการจำหน่ายสินค้าภายในประเทศเทียบกับรายได้จากการจำหน่ายสินค้ารวม
คิดเป็นร้อยละ 62.56 ในปี 2543, ร้อยละ 71.27 ในปี 2544, ร้อยละ 58.48 ในปี 2545,
ร้อยละ 59.12 ในปี 2546 และร้อยละ 65.51 ในปี 2547 โดยบริษัทฯ
มีนโยบายที่จะรักษาสัดส่วนรายได้จากการขายในประเทศให้สูงกว่าร้อยละ 60-70 ทั้งนี้
เพื่อลดความเสี่ยงของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่จะมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบบริษัทฯ
และเพิ่มรายได้จากการขายสินค้าภายในประเทศให้กระจายไปยังค่ายรถยนต์ค่ายอื่นๆ นอกเหนือ
Nissan ด้วย
ซึ่งรายได้จากการจำหน่ายสินค้าภายในประเทศสามารถจำแนกรายได้ภายในประเทศได้เป็น
รายได้จากการจำหน่ายสินค้า OEM ให้แก่ผู้ผลิตรถยนต์, รายได้จากการจำหน่ายสินค้า OEM
ให้แก่ผู้ผลิตรถจักรยานยนต์, รายได้จากจำหน่ายสินค้า REM ให้แก่ศูนย์บริการซ่อมรถยนต์
และรายได้จากการจำหน่ายสินค้าให้ลูกค้ารายอื่นๆ

รายได้จากการจำหน่ายสินค้า OEM ให้แก่ผู้ประกอบรถยนต์ภายในประเทศเป็นรายได้หลักของบริษัทฯ
โดยผลิตและจำหน่ายให้กับบริษัท สยามนิสสัน ออโตโมบิล จำกัด
ซึ่งเป็นผู้ประกอบรถยนต์นิสสันในประเทศไทย โดยนอกเหนือจากผลิตภัณฑ์ที่จะต้องมีการผลิตตาม
Know-how จาก KG แล้ว บริษัทฯ
ยังได้รับคำสั่งซื้อชิ้นส่วนยางชิ้นอื่นบางชิ้นที่สามารถผลิตได้ในราคาถูกกว่าชิ้นส่วนยางรูปแบบเดียวกันที่นำเข้าจากต่างประเทศ
(“Complete Knock Down: CKD”) จาก บริษัท สยามนิสสัน ออโตโมบิล จำกัด ด้วย
ซึ่งโดยปกติแล้วชิ้นส่วนยางของบริษัทฯ จะมีราคาถูกกว่าชิ้นส่วนยางนำเข้า จึงทำให้บริษัทฯ
ได้รับคำสั่งซื้อชิ้นส่วนยางจากบริษัท สยามนิสสัน ออโตโมบิล จำกัด อย่างสม่ำเสมอตลอดมา
โดยบริษัทฯ มีสัดส่วนรายได้ที่เกิดจากการผลิตและจำหน่ายให้กับบริษัท สยามนิสสัน ออโตโมบิล
จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 34.45 ในปี 2544 ร้อยละ 28.73 ในปี 2545 ร้อยละ 24.50 ในปี
2546 และร้อยละ 21.13 ในปี 2547 ตามลำดับ

สำหรับการผลิตและขายสินค้าในรูปแบบ OEM
ให้กับผู้ผลิตรถจักรยานยนต์และผู้ผลิตชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์ บริษัทฯ
ได้เริ่มมีการผลิตและจำหน่ายสินค้าให้กับผู้ผลิตรถจักรยานยนต์
และผู้ผลิตชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์ในช่วงต้นปี 2544
และมียอดขายให้กับบริษัทผู้ผลิตรถจักรยานยนต์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนกระทั่งถึงปัจจุบัน โดยบริษัทฯ
ได้รับคำสั่งซื้อในปริมาณที่สูงขึ้นตลอดปี 2547
ทั้งนี้เนื่องจากมีผู้ผลิตชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์รายหนึ่งได้เริ่มมีการส่งออกชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์ไปให้กับบริษัทประกอบรถจักรยานยนต์ในต่างประเทศ
ปริมาณการสั่งซื้อชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กของบริษัทฯ จึงเพิ่มขึ้นตามไปด้วย โดยในช่วง 4
ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายสินค้าให้กับผู้ผลิตรถจักรยานยนต์และผู้ผลิตชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์เท่ากับ 9.25
ล้านบาทในปี 2544, 15.92 ล้านบาทในปี 2545, 35.59 ล้านบาทในปี 2546 และ 46.95
ล้านบาท ในปี 2547

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีรายได้จากการขายสินค้าในรูปแบบ REM
ซึ่งเป็นรายได้ที่มีมูลค่าที่ใกล้เคียงกันตลอดช่วงเวลา 3 ปีที่ผ่านมา โดยมีมูลค่าของยอดขายในรูปแบบ
REM เท่ากับประมาณ 12 ล้านบาทถึง 16 ล้านบาท โดยบริษัทฯ มีการผลิตและขายสินค้าในรูปแบบ
REM ให้กับศูนย์บริการรถยนต์ไม่กี่ราย เช่น ศูนย์บริการรถยนต์นิสสัน และศูนย์บริการตรีเพชรอีซูซู
เป็นต้น
และศูนย์บริการแต่ละรายจะมีปริมาณการสั่งสินค้าที่แน่นอนและเป็นจำนวนไม่0สูงมากในแต่ละเดือน
บริษัทฯ มีนโยบายที่จะรักษาฐานลูกค้าในส่วน REM ให้มีสัดส่วนที่คงที่
เนื่องจากการจำหน่ายในรูปแบบ REM จะมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่สูงกว่าแบบการขายแบบ OEM
แต่มีการขายในปริมาณที่น้อยขึ้นอยู่กับปริมาณรถยนต์ที่เข้าศูนย์เพื่อซ่อมบำรุง นอกจากนี้บริษัทฯ
ยังมีส่วนที่เป็นรายได้จากการจำหน่ายสินค้าอื่นๆ โดยส่วนใหญ่เป็น OEM
สำหรับชิ้นส่วนยางหรือยางติดเหล็กสำหรับผลิตภัณฑ์ประเภทอื่นๆ ที่ไม่ใช่รถยนต์หรือรถจักรยานยนต์
เช่น ยางกันกระแทกสำหรับเครื่องใช้ไฟฟ้า หรือเครื่องสุขภัณฑ์ เป็นต้น ในปัจจุบันบริษัทฯ
มีรายได้ส่วนนี้เป็นมูลค่าน้อย แต่บริษัทฯ
มีนโยบายที่จะขยายตลาดในผลิตภัณฑ์ประเภทดังกล่าวให้เพิ่มสูงขึ้นในอนาคต

สำหรับรายได้จากการขายสินค้าในต่างประเทศ บริษัทฯ มีรายได้จากการขายสินค้าในต่างประเทศในปี 2544 จำนวน 29.21 ล้านบาท, ปี 2545 จำนวน 73.49 ล้านบาท, ปี 2546 จำนวน 97.35 ล้านบาท และปี 2547 จำนวน 102.20 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้จากการขายสินค้ารวมเป็นร้อยละ 28.73, ร้อยละ 41.52, ร้อยละ 40.88 และร้อยละ 34.49 ของรายได้รวมตามลำดับ โดยบริษัทผลิตและจำหน่ายให้กับ Kinugawa Rubber Industrial จากประเทศญี่ปุ่นเกือบทั้งหมด 

ต้นทุนการผลิต

ส่วนประกอบที่สำคัญของต้นทุนการผลิต คือ วัตถุดิบ
โดยต้นทุนการผลิตเมื่อคิดเป็นอัตราส่วนเทียบกับรายได้จากการขายสินค้าของบริษัทฯ เท่ากับร้อยละ
71.67 ในปี 2545, ร้อยละ 58.10 ในปี 2546 และ ร้อยละ 57.05 ในปี 2547
โดยวัตถุดิบหลักจะประกอบไปด้วย ยางดิบและยางสังเคราะห์ และเหล็กขึ้นรูปและท่อเหล็ก
ซึ่งยางและยางสังเคราะห์มีอัตราส่วนเท่ากับร้อยละ 34.02 และร้อยละ 34.76
ของต้นทุนวัตถุดิบรวมในปี 2546 และปี 2547 ตามลำดับ
ส่วนเหล็กขึ้นรูปและท่อเหล็กจะมีอัตราส่วนเท่ากับร้อยละ 43.15 และร้อยละ 44.58
ของต้นทุนวัตถุดิบรวมในปี 2546 และปี 2547 ตามลำดับ
โดยวัตถุดิบหลักทั้งสองกลุ่มจะมีแนวโน้มของราคาที่เพิ่มสูงขึ้นดังที่กล่าวไว้แล้วในปัจจัยความเสี่ยง
โดยการเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบบริษัทฯยังสามารถผลักภาระบางส่วนให้กับผู้ว่าจ้างได้
แต่บริษัทฯจะต้องเป็นผู้ระวังและพิจารณาเรื่องการควบคุมขั้นตอนการผลิตเพื่อไม่ให้มีวัตถุดิบเสียไป
เช่น ขั้นตอนการผสมยางตามคุณลักษณะที่กำหนด ซึ่งหากมีการผิดพลาดจะมีผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต
บริษัทฯมีนโยบายในการควบคุมกระบวนการผลิตอย่างเข้มงวด
โดยเฉพาะอย่างยิ่งกระบวนการผสมยาง

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ประกอบด้วย เงินเดือนและโบนัสพนักงาน,
ค่าไฟฟ้า-ประปา-โทรศัพท์, ค่าซ่อมแซมและบำรุงรักษาสำนักงาน, ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์,
ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน, ค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ และค่าลิขสิทธิตัดจ่าย เป็นต้น
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอาจคิดเป็นอัตราส่วนเทียบกับรายได้จากการขายสินค้าของบริษัทฯ
เท่ากับร้อยละ 13.85 ในปี 2544, ร้อยละ 15.01 ในปี 2545, ร้อยละ 20.49 ในปี 2546
และร้อยละ 20.15 ในปี 2547 ตามลำดับ
โดยรายการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้นในปี 2546
นั้นเกิดจากค่าบุคลากรทางการตลาดของบริษัทฯ อย่างไรก็ตาม โดยบริษัทฯ
มีนโยบายในการขยายฐานลูกค้าไปยังผู้ประกอบรถยนต์รายอื่น
จึงต้องมีการจ้างผู้รับผิดชอบทางด้านการตลาดเพิ่มมากขึ้นด้วย

กำไร

บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นจำนวน 99.77 ล้านบาทในปี 2546 และ 129.10 ล้านบาทในปี 2547
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นต่อรายได้จากการขายเป็นร้อยละ 41.90 และ 42.95 ตามลำดับ
สำหรับกำไรจากการดำเนินงานบริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงานเป็น 50.99 ล้านบาทในปี 2546
และ 68.52 ล้านบาทในปี 2547
หรือคิดเป็นอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานเทียบกับรายได้จากการขายในปี 2546 เป็นร้อยละ
21.41 และ 22.80 ตามลำดับ อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยในปี 2545
บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 16.82 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 9.50, ในปี
2546 กำไรสุทธิของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นเป็น 37.18 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ
15.61 และในปี 2547 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 47.70 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 15.87

การที่บริษัทฯ สามารถรักษาอัตราส่วนกำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin)
อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงาน และอัตราส่วนกำไรสุทธิ
ได้อยู่ในอัตราดังที่กล่าวไว้ทั้งนี้เนื่องมากจากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ เช่น
การควบคุมไม่ให้มีวัตถุดิบเสียหาย
หรือเพิ่มประสิทธิภาพในการทำงานของคนงานโดยการเพิ่มขนาดของแม่พิมพ์ (Mold)
ทำให้สามารถผลิตได้คราวละหลายชิ้นและใช้แรงงานคนในการควบคุมเครื่องจักรจำนวนเท่าเดิม
นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีการเพิ่มยอดขายและเพิ่มฐานลูกค้าที่มีอัตราส่วนกำไรขั้นต้น (Gross
Profit Margin) ที่แตกต่างกันไป เช่น การเพิ่มยอดขายในส่วนของบริษัทนอกกลุ่มนิสสันให้มากขึ้น
ซึ่งชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กที่ขายให้ลูกค้าในกลุ่มนี้จะมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กที่ขายให้กับกลุ่มนิสสัน
เหตุผลเนื่องจาก บริษัทฯ
เป็นผู้ออกแบบส่วนผสมของยางเองเพื่อให้เหมาะกับการนำไปใช้งานของลูกค้า

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 297.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 83.43
ล้านบาทจากปี 2545 หรือคิดเป็นร้อยละ 38.93
โดยส่วนมากเป็นการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนในประเภทต่างๆ ดังนี้
เงินสดและเงินฝากธนาคารของบริษัทฯ เพิ่มในปี 2546 โดยมีจำนวน 36.69 ล้านบาท
เนื่องจากได้มีการกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงิน นอกจากนี้
บริษัทฯมีนโยบายในการเพิ่มสินค้าคงคลังเพื่อรองรับการขยายตัวของยอดขาย
ทำให้มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของรายการสินค้าคงเหลือจากปี 2545 จำนวน 6.68 ล้านบาท
เป็นจำนวน 25.20 ล้านบาทในปี 2546 ในส่วนของการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ
ประกอบด้วยการเพิ่มขึ้นของภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่ายล่วงหน้า, เงินทดรองจ่าย, และลูกหนี้ค่าภาษีหัก
ณ ที่จ่าย เป็นต้น ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในปี 2546 จำนวน 188.12 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 22.79 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 13.79 เนื่องจาก บริษัทฯ
มีการสร้างโรงงานใหม่คือ โรงงานที่ 4 ในปี 2546 เพื่อเป็นที่ตั้งโรงงานของบริษัทร่วมทุน คือ
บริษัท ซีจีไอ เมททัล จำกัด โดย ณ. วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2546 บริษัทฯ มีที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิมูลค่าเท่ากับ 187.99 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเป็นจำนวน 360.54 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 62.80
ล้านบาทจากปี 2546 หรือคิดเป็นร้อยละ 21.09
ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเป็นหลัก โดยในปี 2547 นี้
บริษัทฯมีเงินสดและเงินฝากธนาคารเท่ากับ 11.94 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 จำนวน 24.75
ล้านบาท และมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเป็น 39.45 ล้านบาท ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในปี
2547 จำนวน 257.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน 68.91 ล้านบาท โดย ณ วันที่ 31
ธันวาคม ปี 2547 บริษัทฯ มีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิมูลค่าเท่ากับ 254.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
66.59 ล้านบาทจากสิ้นปี 2546
เนื่องจากบริษัทฯซื้อที่ดินเพิ่มเพื่อรองรับการขยายตัวของโรงงานและส่วนหนึ่งเพื่อใช้เป็นที่ตั้งของบริษัทร่วมทุนใหม่ที่พึ่งจะจัดตั้งคือ
บริษัท ยูชอน ไพพ์ (ประเทศไทย) จำกัด

หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทฯ ในปี 2546 เท่ากับ 165.32 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 55.53
ของสินทรัพย์รวม ซึ่งหนี้สินรวมในปี 2546 เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 71.25
ล้านบาทหรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 75.74 ทั้งนี้เป็นการเพิ่มขึ้นจากหนี้สินหมุนเวียนจำนวน
35.43 ล้านบาทและจากหนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 35.82 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียนที่สำคัญ คือ การเพิ่มขึ้นของรายการเงินปันผลค้างจ่ายที่บริษัทฯ
ได้มีมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2547 ให้จ่ายเงินปันผลในปี 2546 แก่ผู้ถือหุ้นเป็นจำนวนทั้งสิ้น
25.00 ล้านบาท นอกจากนี้ในปี 2546 บริษัทฯ มีหนี้สินระยะยาวที่จะถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี
เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 17.91 ล้านบาท เป็นต้น นอกจากนี้
เนื่องจากธุรกิจของบริษัทฯมีการขยายตัวค่อนข้างสูง และมีการลงทุนในธุรกิจปั๊มเหล็ก บริษัทฯ
จึงได้กู้ยืมเงินจาก IFCT เพื่อใช้หมุนเวียนในธุรกิจและเพื่อการลงทุนในบริษัทย่อย ทำให้บริษัทฯ
มีเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นจำนวน 35.82 ล้านบาทในปี 2546

ในปี 2547 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมลดลง 9.77 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2546 โดยบริษัทฯ
มีหนี้สินหมุนเวียนลดลงจากการคืนเงินกู้ยืมกรรมการ จำนวน 37 ล้านบาท
และจ่ายเงินปันผลค้างจ่ายจำนวน 25 ล้านบาท อย่างไรก็ตามในปี 2547 บริษัทฯ
ได้มีการกู้ยืมเงินจากธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่งโดยจำนองที่ดินและเครื่องจักรบางส่วนของบริษัทฯ
และนำเงินกู้จำนวนดังกล่าวมาใช้คืนเงินกู้สกุลเยนของ IFCT จำนวน 50 ล้านบาท
และได้กู้เงินโดยจำนองเพิ่มเติมอีกทั้งสิ้น 65
ล้านบาทเพื่อใช้ในการซื้อที่ดินเพื่อรองรับการขยายการผลิตในปี 2548 ทำให้บริษัทฯ
มีเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 82.47 ล้านบาทในปี 2547

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากบริษัทฯ
มีผลประกอบการที่เป็นกำไร จึงทำให้บริษัทฯ มีกำไรสะสมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามไปด้วย
โดยบริษัทฯ มีกำไรสะสมในปี 2544 จำนวน 3.42 ล้านบาท, ปี 2545 จำนวน 20.24 ล้านบาท,
ปี 2546 จำนวน 32.42 ล้านบาท และปี 2547 จำนวน 55.64 ล้านบาท

สภาพคล่อง

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานเป็นบวกในปี 2545 จำนวน 36.63 ล้านบาท
และในปี 2546 จำนวน 37.50 ล้านบาท โดยในปี 2545 แม้ว่าบริษัทฯ
จะมีลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจากปี 2544 จำนวน 30.92 ล้านบาท
แต่ก็มีเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายเพิ่มขึ้นจำนวน 12.62 ล้านบาท
และมีเจ้าหนี้อื่นและตั๋วเงินจ่ายเพิ่มขึ้นจำนวน 24.06 ล้านบาท และในปี 2546 แม้ว่าบริษัทฯ
จะมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 18.52
ล้านบาทและมีเจ้าหนี้อื่นและตั๋วเงินจ่ายลดลงจำนวน 15.81 ล้านบาท แต่บริษัทฯ
มีกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานจำนวน 60.19
ล้านบาท สำหรับปี 2547 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นจำนวน 37.80 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากบริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน 10.04 ล้านบาท
สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 14.26 ล้านบาท และเงินปันผลระหว่างกาลค้างจ่ายจำนวน 25 ล้านบาท
แม้ว่าบริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานจำนวน
81.58 ล้านบาท

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากการลงทุนเป็นลบในปี 2545 และปี 2546 จำนวน –43.33 และ
–41.98 ตามลำดับ โดยในปี 2547 บริษัทฯ มีการแสเงินสดจากการลงทุนเป็นลบจำนวน –102.39
ล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯ
มีการขยายตัวค่อนข้างสูงจึงต้องมีการลงทุนเพิ่มในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินเป็นบวกในปี 2545 จำนวน 4.44 ล้านบาทและในปี
2546 จำนวน 37.22 ล้านบาท โดยในปี 2545 เป็นการจัดหาเงินจากเงินกู้กรรมการทั้งจำนวน
และในปี 2546 ยังคงมีการจัดหาเงินจากเงินกู้กรรมการเพิ่มอีก 24.32
ล้านบาทแต่มีการจ่ายคืนเงินกู้กรรมการด้วยเป็นจำนวน 36.96 ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทฯ
ได้มีการกู้เงินระยะยาวจากสถาบันการเงินภายนอก คือ IFCT จำนวน 66.47
ล้านบาทเพื่อใช้ในการลงทุนของบริษัทฯ และในปี 2547 บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นจำนวน 39.83 ล้านบาท
โดยเป็นการจัดหาเงินจากการรับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนเป็นจำนวน 44 ล้านบาท
การกู้เงินระยะยาวจากสถาบันการเงินเป็นจำนวน 115 ล้านบาท
ในขณะที่มีการจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินเป็นจำนวน 63.16 ล้านบาทด้วย

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิเป็นลบในปี 2545 จำนวน –2.26
ล้านบาท แต่เป็นบวกในปี 2546 จำนวน 32.73 ล้านบาท
โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของการจัดหาเงินทุนของบริษัทฯ ในปี 2546 บริษัทฯ
มีอัตราส่วนสภาพคล่องในปี 2545 และ 2546 เท่ากับ 0.52 เท่าและ 0.85 เท่าตามลำดับ
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.44 เท่าและ 0.60 เท่าในปี 2545 และ 2546
ตามลำดับ ซึ่งปัจจัยที่ส่งเสริมให้อัตราส่วนสภาพคล่องทั้งสองดีขึ้นในปี 2546
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินสดและเงินฝากธนาคารที่เพิ่มขึ้นจากปี 2545 ร้อยละ 827.25
แต่เมื่อพิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่องในการดำเนินงาน ได้แก่ อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้,
สินค้าคงเหลือ และเจ้าหนี้แล้วพบว่า บริษัทฯ มีสภาพคล่องในการดำเนินงานลดลงเนื่องจากบริษัทฯ
มีอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้ลดลงจาก 8.18 เท่าในปี 2545 เป็น 6.11 เท่าในปี 2546,
อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือลดลงจาก 25.46 เท่าเหลือเพียง 8.68 เท่า
และอัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ลดลงจาก 16.52 เท่า เหลือ 8.70 เท่าในปี 2546
ทั้งนี้สาเหตุหลักคือ ลูกหนี้การค้า และเจ้าหนี้การค้า ในปี 2545 และปี 2546 มีมูลค่าสูงกว่าปี
2544 อย่างมีนัยสำคัญ จึงทำให้อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้และเจ้าหนี้ของบริษัทฯ ในปี 2545
สูงกว่าในปี 2546 ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้าในปี 2545 และปี 2546
นั้นมีสาเหตุมาจากการขยายตัวทางธุรกิจค่อนข้างมากทั้งลูกหนี้การค้าในประเทศ
และลูกหนี้การค้าต่างประเทศ สำหรับอัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือในปี 2546 ที่ต่ำกว่าในปี
2545 นั้นมีสาเหตุจากการเพิ่มขึ้นอย่างมากของมูลค่าสินค้าคงเหลือในปี 2546
เนื่องจากสินค้าคงเหลือของบริษัทฯ ในปี 2546 ซึ่งมีจำนวน 25.20 ล้านบาทเพิ่มมากกว่าปี 2545
อย่างมากซึ่งมีเพียง 6.68 ล้านบาท

อย่างไรก็ตามในปี 2547 บริษัทฯมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวดเป็นลบจำนวน
-24.75 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการลงทุนของบริษัทฯ เนื่องจากในปี
2547 บริษัทฯ ได้ลงทุนเพิ่มเติมในสินทรัพย์ถาวรและลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง โดยบริษัทฯ
ได้ซื้อที่ดินเพิ่มเพื่อรองรับการขยายตัวของโรงงาน
และเพื่อใช้เป็นที่ตั้งของบริษัทร่วมทุนใหม่ที่จะจัดตั้ง คือ บริษัท ยูชอน ไพพ์ (ประเทศไทย) จำกัด
ในปี 2547 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.42 เท่า
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.86 เท่า โดยมีอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า,
อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ และอัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ เท่ากับ 6.57 เท่า, 5.31 เท่า
และ 10.20 เท่า ตามลำดับ

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ผลกระทบจากการเพิ่มทุน

บริษัทฯ จะเพิ่มทุนเพื่อเสนอขายต่อประชาชนในครั้งนี้จำนวน 50
ล้านหุ้นและเสนอขายต่อกรรมการและพนักงานจำนวน 5 ล้านหุ้นในปี 2547
ทั้งนี้การเพิ่มทุนดังกล่าวอาจจะส่งผลกระทบต่อมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นและกำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทฯ ได้
สำหรับมูลค่าตามบัญชี ณ 31 ธันวาคม 2547 เท่ากับ 1.42 บาทต่อหุ้น จะลดลงเป็น 1.03
บาทต่อหุ้นภายหลังจากการเพิ่มทุน นอกจากนี้ กำไรสุทธิต่อหุ้นประจำปี 2547 เท่ากับ 0.33
บาทต่อหุ้น ซึ่งจะลดลงเป็น 0.24 บาทต่อหุ้น ทั้งนี้มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของบริษัทฯ
จะลดลงประมาณร้อยละ 27.46 และกำไรสุทธิต่อหุ้นจะลดลงประมาณร้อยละ 27.27

การลงทุนในบริษัทรีดท่อเหล็ก

บริษัทฯได้ร่วมลงนามในข้อตกลงร่วมทุนกับ Yulchon Co., Ltd. (Korea)
เพื่อประกอบธุรกิจรีดท่อเหล็กในประเทศไทยภายใต้ชื่อ บริษัท ยูชอน ไพพ์ (ไทยแลนด์) จำกัด
ซึ่งถึงแม้ว่าท่อเหล็กที่ผลิตจะมีลูกค้าที่แน่นอน
กล่าวคือจะขายให้กับบริษัทฯเป็นใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิตยางติดเหล็ก
และทำให้บริษัทฯสามารถลดต้นทุนค่าเหล็กได้ประมาณร้อยละ 20 แต่บริษัท ยูชอน ไพพ์ (ไทยแลนด์)
จำกัด อาจจะยังไม่มีกำไรในช่วงเริ่มต้นของกิจการทั้งนี้เนื่องจากจะยังมีค่าใช้จ่ายในการติดตั้ง
ค่าใช้จ่ายในการทดลองผลิต และค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรจำนวนมากในช่วงแรกๆ
ของการดำเนินกิจการ