3.  

4.  

5.  

6.  

7.  

8.  

9.  

10. 

11. 

12. 

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

11. 
12. 

(11) 
(12) 
(13) 

1.  

2.  

3.  

4.  

5.  

6.  

7.  

8.  

9.  

10. 

11. 

12. 

13. 1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

จากรายงานของผู้สอบบัญชีในช่วงระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา (2555 – 2557)
ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข
โดยมีความเห็นว่างบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย และงบการเงินของบริษัท
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะของบริษัท
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะของบริษัท
กระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) ตารางสรุปงบการเงิน

(หน่วย: พันบาท)

  --------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                     งบการเงินรวมตามรายงานการสอบบัญชี                                         
  ---------------------------------- ------------------------------- ----- ------------ ----- ------------ -----
  งบแสดงฐานะการเงิน                   2557                                  2556               2555*        

                                     จำนวนเงิน                        %     จำนวนเงิน     %     จำนวนเงิน     %

  สินทรัพย์                                                                                                   

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                            

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด         648,371                         2     834,763      3     750,359      3

  เงินลงทุนชั่วคราว                      507,708                         2     -                  210,118      1

  ลูกหนี้การค้า และลูกหนี้อื่น                69,926                                63,381             63,965       1

  ต้นทุนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์                19,966,523                      69    18,805,428   70    14,640,856   64

  เงินมัดจำค่าที่ดิน                       481,107                         2     194,880      1     244,130      1

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างและวัสดุก่อสร้าง   207,595                         1     345,115      1     275,966      1

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                    15,541                                9,707              11,862       

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                   21,896,771                      76    20,253,274   75    16,197,256   71

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                          

  ลูกหนี้การค้าที่ถึงกำหนดชำระเกินหนึ่งปี       66,771                                56,917             37,348       

  ที่ดินรอการพัฒนา                       661,023                         2     494,031      2     488,011      2

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน              5,185,586                       18    5,126,724    19    5,073,614    22

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                  1,012,636                       4     949,384      4     873,828      4

  สิทธิการเช่า                          90,761                                60,494             63,840       1

  สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี           34,345                                27,743             31,523       

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                  20,899                                24,717             17,399       

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                 7,072,021                       24    6,740,010    25    6,585,563    29

  รวมสินทรัพย์                          28,968,792                      100   26,993,284   100   22,782,819   100
  --------------------------------------------------------------------------------------------------------------

*
ปรับปรุงใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีและการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงินประจำปี
2556

  (หน่วย : พันบาท)

  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                           งบการเงินรวมตามรายงานการสอบบัญชี                                       
  ---------------------------------------- ------------------------------- ---- ------------ ---- ------------ ----
  งบแสดงฐานะการเงิน (ต่อ)                    2557                                 2556              2555*        

                                           จำนวนเงิน                        %    จำนวนเงิน     %    จำนวนเงิน     %

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                           

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                  

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน               3,782,063                       13   4,620,447    17   5,284,540    23

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                     505,861                         2    626,587      2    355,648      2

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                            824,264                         3    652,019      3    587,041      3

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                       933,702                         3    922,390      4    445,766      2

  ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                                       

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน              2,437,486                       8    2,447,415    9    1,183,073    5

  หุ้นกู้                                      2,000,000                       7    -                 -            

  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน                  808                                  1,010             1,246        

  รายได้สิทธิการเช่ารอตัดบัญชีภายในหนึ่งปี           16,145                               16,959            18,473       

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน           -                                    -                 247,351      1

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                           184,358                         1    64,992            140,757      1

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                            126,744                              107,033           93,913       

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                           10,811,431                      37   9,458,852    35   8,357,808    37

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน              2,443,325                       9    2,593,052    10   1,920,447    8

  หุ้นกู้                                      2,930,000                       10   3,400,000    12   2,000,000    9

  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน                  2,635                                1,156             2,166        

  รายได้สิทธิการเช่ารอตัดบัญชี                    24,593                               40,739            57,698       

  เงินมัดจำค่าเช่าและบริการ                     173,853                         1    167,579      1    156,356      1

  เงินประกันการก่อสร้าง                        276,838                         1    209,682      1    116,292      1

  ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน                  116,916                              73,283            63,248       

  หนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี                   542,376                         2    511,450      2    558,340      2

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                          10,471                               10,136            6,548        

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                         6,521,007                       23   7,007,077    26   4,881,095    21

  รวมหนี้สิน                                  17,332,438                      60   16,465,929   61   13,238,903   58
  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------

*
ปรับปรุงใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีและการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงินประจำปี
2556

(หน่วย : พันบาท)

  ---------------------------- ------------------------------- ----- ------------ ----- ------------ -----
                               งบการเงินรวมตามรายงานการสอบบัญชี                                         

  งบแสดงฐานะการเงิน (ต่อ)        2557                                  2556               2555*        

                               จำนวนเงิน                        %     จำนวนเงิน     %     จำนวนเงิน     %

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                        

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                           

  ทุนจดทะเบียน                   4,000,000                             4,000,000          3,500,000    

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว         3,714,967                       13    3,712,622    14    3,291,683    14

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ             318,564                         1     318,564      1     316,887      1

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นสามัญ          -                                     -                  1,620        

  กำไรสะสม                                                                                           

  จัดสรร                                                                                              

  สำรองตามกฎหมาย               420,000                         1     393,500      1     341,500      2

  ยังไม่ได้จัดสรร                  7,182,823                       25    6,102,669    23    5,592,226    25

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               11,636,354                      40    10,527,355   39    9,543,916    42

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        28,968,792                      100   26,993,284   100   22,782,819   100
  ---------------------------- ------------------------------- ----- ------------ ----- ------------ -----

*
ปรับปรุงใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีและการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงินประจำปี
2556

(หน่วย : พันบาท)

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                   งบการเงินรวมตามรายงานการสอบบัญชี                                        
  ------------------------------------------------ ------------------------------- ----- ------------ ----- ----------- -----
  งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ                               2557                                  2556               2555*       

                                                   จำนวนเงิน                        %     จำนวนเงิน     %     จำนวนเงิน    %

  รายได้จากการดำเนินงาน                                                                                                   

  รายได้จากการขาย                                   11,749,677                      93    9,201,209    92    7,554,972   90

  รายได้ค่าเช่าและบริการ                               849,821                         7     828,853      8     802,916     10

  รายได้ค่าที่ปรึกษาและการจัดการ                         1,092                                 1,092              546         

  รวมรายได้จากการดำเนินงาน                           12,600,590                      100   10,031,154   100   8,358,434   100

  ต้นทุนจากการดำเนินงาน                                                                                                    

  ต้นทุนขาย                                          7,710,278                       61    6,160,807    61    5,052,926   60

  ต้นทุนค่าเช่าและบริการ                                312,165                         3     303,709      3     284,645     4

  ต้นทุนค่าที่ปรึกษาและการจัดการ                          900                                   900                450         

  รวมต้นทุนจากการดำเนินงาน                            8,023,343                       64    6,465,416    64    5,338,021   64

  กำไรขั้นต้น                                         4,577,247                       36    3,565,738    36    3,020,413   36

  รายได้อื่น                                          26,579                                13,863             16,642      

  กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน   64,894                          1     42,253       1     51,858      1

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                                  793,139                         6     836,682      8     534,826     6

  ภาษีธุรกิจเฉพาะเเละค่าธรรมเนียมการโอน                 460,974                         4     349,829      4     287,629     3

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                                1,280,287                       10    1,068,461    11    812,557     10

  ต้นทุนทางการเงิน                                    175,779                         2     93,615       1     55,851      1

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้                           1,958,541                       15    1,273,267    13    1,398,050   17

  ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้                                  400,413                         3     191,652      2     179,560     2

  กำไรสำหรับปี                                       1,558,128                       12    1,081,615    11    1,218,490   15

  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น                                                                                                    

  ผลขาดทุนจากการประมาณการตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัย      (7,269)                               -                  (6,437)     

  ภาษีเงินได้เกี่ยวกับกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น                 1,454                                 -                  1,481       

  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสำหรับปี-สุทธิจากภาษีเงินได้          (5,815)                               -                  (4,956)     

  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี                        1,552,313                       12    1,081,615    11    1,213,534   15

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)                            0.42                                  0.29               0.33        
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

*
ปรับปรุงใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีและการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงินประจำปี
2556

  (หน่วย : พันบาท)

+-----------------------------+------------+------------+------------+
| งบแสดงการเปลี่ยนแปลง          | งบการเงินร  |            |            |
|                             | วมตามรายงา |            |            |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                 | นการสอบบัญชี |            |            |
+=============================+============+============+============+
|                             | 2557       | 2556       | 2555*      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|                             | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน   |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ทุนเรือนหุ้น                    |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยอดคงเหลือต้นปี                | 3,712,622  | 3,291,683  | 3,285,091  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| เพิ่มทุนหุ้นสามัญ                 | 2,345      | 8,636      | 6,592      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| หุ้นปันผล                      | -          | 412,303    | -          |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยอดคงเหลือปลายปี              | 3,714,967  | 3,712,622  | 3,291,683  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยอดคงเหลือต้นปี                | 318,564    | 316,887    | 315,613    |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| เพิ่มขึ้นระหว่างปี                | -          | 1,677      | 1,274      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยอดคงเหลือปลายปี              | 318,564    | 318,564    | 316,887    |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นสามัญ         | -          | -          | 1,620      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรสะสม                    |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| จัดสรรแล้ว                    |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| สำรองตามกฎหมาย              |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยอดคงเหลือต้นปี                | 393,500    | 341,500    | 288,100    |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| เพิ่มขึ้นระหว่างปี                | 26,500     | 52,000     | 53,400     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยอดคงเหลือปลายปี              | 420,000    | 393,500    | 341,500    |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยังไม่ได้จัดสรร                 |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยอดคงเหลือต้นปี                | 6,102,669  | 5,592,226  | 4,859,603  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| หุ้นปันผล                      | -          | (412,303)  | -          |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| จ่ายเงินปันผล                  | (445,659)  | (106,869)  | (427,511)  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| สำรองตามกฎหมาย              | (26,500)   | (52,000)   | (53,400)   |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี        | 1,552,313  | 1,081,615  | 1,213,534  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ยอดคงเหลือปลายปี              | 7,182,823  | 6,102,669  | 5,592,226  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น              | 11,636,354 | 10,527,355 | 9,543,916  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+

*
ปรับปรุงใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีและการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงินประจำปี
2556

  (หน่วย : พันบาท)

+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                           | งบการ  |        |        |
|                                           | เงินรวม |        |        |
|                                           | ตามราย |        |        |
|                                           | งานการ |        |        |
|                                           | สอบบัญชี |        |        |
+===========================================+========+========+========+
| งบกระแสเงินสด                              | 2557   | 2556   | 2555*  |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                           | จำ     | จำ     | จำ     |
|                                           | นวนเงิน | นวนเงิน | นวนเงิน |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน               |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรก่อนค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้                    | 1,9    | 1,2    | 1,3    |
|                                           | 58,542 | 73,267 | 98,050 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ปรับกร                                     |        |        |        |
| ะทบรายการกำไรก่อนค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เป็นเงินสดรับ |        |        |        |
| (จ่าย)                                     |        |        |        |
|                                           |        |        |        |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                         |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าเสื่อมราคา                                | 86,414 | 81,869 | 28,793 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| (กำไร)ขาดทุนจา                             | (140)  | 118    | (118)  |
| กการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนชั่วคราว |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรจ                                     | (6     | (4     | (5     |
| ากการปรับมูลค่ายุติธรรมในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน | 4,894) | 2,253) | 1,858) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| (กำไร)ขาดทุน                               | (      | 172    | 20     |
| จากการขายและตัดจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน | 3,517) |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรจากการขายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์            | (457)  | (450)  | (128)  |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์                    | 3,500  | -      | -      |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าสิทธิการเช่าตัดบัญชี                          | 3,346  | 3,345  | 3,345  |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายได้สิทธิการเช่าตัดบัญชี                       | (1     | (1     | (3     |
|                                           | 6,959) | 8,473) | 8,900) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน                   | 36,364 | 10,490 | 7,129  |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ต้นทุนทางการเงิน                             | 1      | 93,616 | 55,851 |
|                                           | 75,779 |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรจากการดำเนิน                           | 2,1    | 1,4    | 1,4    |
| งานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน | 77,978 | 01,701 | 02,184 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                 |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                        | (1     | (1     | (1     |
|                                           | 6,399) | 8,985) | 3,200) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ต้นทุนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์                       | (73    | (3,69  | (3,67  |
|                                           | 1,962) | 0,893) | 2,833) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินมัดจำค่าที่ดิน                              | (28    | 49,250 | (16    |
|                                           | 6,228) |        | 3,075) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างและวัสดุก่อสร้าง          | 1      | (6     | (17    |
|                                           | 37,520 | 9,149) | 9,118) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                           | (      | 2,155  | (      |
|                                           | 5,835) |        | 2,307) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ที่ดินรอการพัฒนา                              | (16    | (      | (28)   |
|                                           | 6,992) | 6,020) |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                         | 3,818  | (      | (      |
|                                           |        | 7,318) | 3,713) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                   |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                      | (12    | 2      | 79,270 |
|                                           | 0,727) | 70,940 |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                             | 1      | 55,323 | 1      |
|                                           | 67,285 |        | 47,476 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                        | 11,312 | 4      | 3      |
|                                           |        | 76,625 | 13,308 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                             | 19,712 | 13,118 | 20,108 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินมัดจำค่าเช่าและบริการ                      | 6,274  | 11,222 | 7,668  |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินประกันการก่อสร้าง                         | 67,157 | 93,390 | 36,868 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน                   | -      | (456)  | -      |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                           | 335    | 3,588  | -      |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดรับ(จ่าย)จากกิจกรรมดำเนินงาน             | 1,2    | (1,41  | (2,02  |
|                                           | 63,248 | 5,509) | 7,392) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                                 | (67    | (62    | (49    |
|                                           | 9,909) | 6,980) | 1,777) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ภาษีเงินได้                                  | (25    | (31    | (28    |
|                                           | 5,270) | 0,526) | 3,319) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน        | 3      | (2,35  | (2,80  |
|                                           | 28,069 | 3,015) | 2,488) |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+

*
ปรับปรุงใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีและการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงินประจำปี
2556

  (หน่วย : พันบาท)

  -------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                              งบการเงินรวมตามรายงานการสอบบัญชี                 
  ------------------------------------------- ------------------------------- ------------- -------------
  งบกระแสเงินสด (ต่อ)                           2557                            2556          2555*

                                              จำนวนเงิน                        จำนวนเงิน      จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                   

  เงินลงทุนชั่วคราว                               (507,568)                       210,000       (210,000)

  ลงทุนเพิ่มในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน              (20,330)                        (14,808)      (13,432)

  ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                         (141,369)                       (145,107)     (37,266)

  ลงทุนเพิ่มในสิทธิการเช่า                          (18,588)                        -             -

  เงินสดรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน       18,630                          3,780         15

  เงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์        1,446                           685           1,665

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน              (667,779)                       54,550        (259,018)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน     (772,528)                       (608,605)     2,289,310

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน        -                               (246,054)     247,351

  รับเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน               4,267,980                       4,605,516     3,287,150

  จ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน          (4,427,636)                     (2,668,568)   (2,758,210)

  จ่ายชำระหนี้เจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าระยะยาว             (1,377)                         (1,246)       (1,899)

  เงินสดรับจากการขายหุ้นกู้                         1,530,000                       1,400,000     -

  เงินปันผลจ่าย                                  (445,466)                       (106,867)     (434,020)

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุนหุ้นสามัญ                    2,345                           8,693         9,486

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                153,318                         2,382,869     2,639,168

                                                                                            

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ  (186,392)                       84,404        (422,338)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี          834,763                         750,359       1,172,697

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันปลายปี        648,371                         834,763       750,359
  -------------------------------------------------------------------------------------------------------

*
ปรับปรุงใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีและการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงินประจำปี
2556

(3) ตารางอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ----------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                            2557       2556       2555*
  ------------------------------------------- ---------- ---------- ----------
                                                                    

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                 

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                       2.03       2.14       1.94

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                 0.11       0.09       0.12

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)             (0.03)     (0.26)     (0.39)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)               161.50     165.21     172.70

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                      2.23       2.18       2.08

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)              3.54       4.39       5.49

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                    101.69     82.00      65.57

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                   16.55      15.56      21.38

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                         21.75      23.14      16.84

  Cash Cycle (วัน)                             82.17      61.04      50.81

                                                                    

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                  
  (Profitability Ratio)                                             

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                            36.33      35.55      36.14

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                  16.21      13.07      16.57

  อัตรากำไรอื่น (%)                              0.72       0.56       0.81

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)                 16.06      (179.51)   (202.29)

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                             12.28      10.72      14.46

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                       14.06      10.78      13.32

                                                                    

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                 
  (Efficiency Ratio)                                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                   5.57       4.35       5.91

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)               167.64     127.63     259.67

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                   0.45       0.41       0.41

                                                                    

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                          
  Ratio)                                                            

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)              1.49       1.56       1.39

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)           1.33       (3.30)     (5.22)

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash basis)  0.05       (0.62)     (0.81)
  (เท่า)                                                             

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                       51.25***   44.44**    51.78**
  ----------------------------------------------------------------------------

*
ปรับปรุงใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีและการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงิน
ประจำปี 2556

** เป็นอัตราที่ได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี 2556 และ 2557

*** เป็นอัตราที่คำนวณจากกำไรสำหรับปี 2557 ตามงบการเงินเฉพาะบริษัทฯ
ปรับปรุงด้วยกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมในอสังหาริมทรัพย์ เพื่อการลงทุนจำนวน 59.06
ล้านบาท

14. การวิเคราะห์ และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

15. 

1.  สรุปภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

สำหรับปี 2557
การชะลอตัวของเศรษฐกิจไทยมีผลกระทบต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์โดยตรงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาสแรกที่ยังมีปัญหาวิกฤติการเมือง
ทำให้ลูกค้าชะลอการซื้อและ/หรือการลงทุน อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เริ่มครึ่งปีหลังเป็นต้นมา
ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเริ่มปรับตัวดีขึ้นตามลำดับ ทุกโครงการทุกระดับราคาภายใต้แบรนด์เอสซีฯ
มีจำนวนผู้เยี่ยมชมเฉลี่ยมากขึ้นกว่า 25% โดยเฉพาะในโครงการบ้านที่ระดับราคาตั้งแต่ 10
ล้านขึ้นไป มีอัตราการจองต่อการเข้าชมโครงการดีขึ้นเกือบ 2 เท่า สะท้อนถึงแนวโน้มที่ปรับตัวดีขึ้น
ทั้งนี้ตั้งแต่ไตรมาสสองเป็นต้นมา บริษัทฯ มีโครงการคอนโดมิเนียมก่อสร้างแล้วเสร็จ
และโอนกรรมสิทธิ์ได้ในหลายทำเล ส่งผลให้มีรายได้จากการดำเนินงานรวม 12,601
ล้านบาทซึ่งเติบโตกว่าร้อยละ 25 จากปีที่ผ่านมา โดยแบ่งเป็นรายได้จากการขายโครงการแนวราบ
6,728 ล้านบาทโครงการแนวสูง 5,022 ล้านบาท รายได้ค่าเช่าเละบริการ 850 ล้านบาท
รายได้ค่าที่ปรึกษา และการจัดการ 1 ล้านบาท ส่งผลให้มีกำไรสำหรับปี เท่ากับ 1,558 ล้านบาท
เติบโตจากปีก่อนถึงร้อยละ 44 คิดเป็นกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 0.42 บาท

สำหรับปี 2557 บริษัทฯ มีโครงการที่เปิดขายทั้งหมด 33 โครงการ
มูลค่าโครงการคงเหลือเพื่อขายประมาณ 30,990 ล้านบาท แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 24
โครงการ และโครงการแนวสูง 9 โครงการ โดย ณ สิ้นปี 2557 มียอดขายรอโอน (Backlog)
รวมมูลค่าประมาณ 8,810 ล้านบาท

ในปี 2558 บริษัทฯ ตั้งเป้ารายได้เติบโตไม่ต่ำกว่า 10% จากปีก่อน โดยวางแผนเปิด 7
โครงการใหม่ มูลค่ารวมประมาณ 1.4 หมื่นล้านบาท แบ่งเป็นโครงการบ้านเดี่ยวระดับพรีเมียม 4
โครงการ มูลค่าประมาณ 6,000 ล้านบาท และโครงการคอนโดมิเนียม 3 โครงการ
มูลค่าประมาณ 7,660 ล้านบาท ทั้งนี้เพื่อการเติบโตอย่างมีคุณภาพและยั่งยืน
บริษัทจึงได้วางแผนยุทธศาสตร์ 5 ข้อ คือ

1. ยุทธศาสตร์เชิงรุกในการลงทุน เพื่อสร้างรายได้ให้เติบโตอย่างต่อเนื่องตลอด 5
ปีจากการพัฒนาอสังหาฯ โดยการรักษาตำแหน่งผู้นำตลาดบ้านเดี่ยวในระดับพรีเมี่ยม
และพร้อมที่จะรุกเข้าไปยังตลาด เซกเมนต์ระดับราคาใหม่ๆ ที่บริษัทยังไม่เคยเข้าไป

2. ยุทธศาสตร์เชิงรับ เน้นการบริหารต้นทุน และค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ

3. การรักษาคุณภาพระดับพรีเมี่ยม ทั้งสินค้าและบริการ ควบคู่ไปกับการเติบโตของบริษัทฯ

4. การมุ่งเน้นพัฒนาบุคลากร และสร้างวัฒนธรรมองค์กรแห่งการสร้างสรรค์และใส่ใจ

5. คิดค้นและพัฒนานวัตกรรมใหม่อย่างต่อเนื่อง

โดยมีเป้าหมายในการเป็นบริษัทชั้นนำในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อย่างครบวงจร
เน้นการผสมผสานของธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า ซึ่งเป็นแหล่งรายได้ระยะยาว
และการพัฒนาโครงการบ้านพักอาศัยเพื่อขาย ซึ่งเป็นแหล่งรายได้ที่ช่วยสร้างการเติบโต
ทั้งนี้เพื่อเป็นการสร้างสมดุลของรายได้ ด้วยวิสัยทัศน์ของบริษัทฯ
ที่ต้องการสร้างผลการดำเนินงานที่ดีและมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องและมีเสถียรภาพ
โดยมีธุรกิจพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก
โดยบริษัทยังคงเน้นการพัฒนาโครงการแนวราบมากกว่าแนวสูง โดยอยู่ในสัดส่วน 65 : 35
โดยประมาณ
ทั้งนี้เพื่อบริหารความเสี่ยงในด้านรายได้จากโครงการแนวสูงในภาวะเศรษฐกิจที่ผันผวนซึ่งอาจกระทบต่ออัตราการหมุนเวียนของกระแสเงินสด
เงินลงทุนและการบริหารจัดการงานก่อสร้าง
สำหรับธุรกิจอาคารสำนักงานเพื่อเช่าปัจจุบันอุปสงค์เติบโตเร็วกว่าอุปทานเห็นได้จากอัตราการเช่า
และอัตราค่าเช่า มีการปรับตัวสูงขึ้นทุกๆปีต่อเนื่องกัน โดยเฉพาะช่วง 5 ปีที่ผ่านมา
และเมื่อพิจารณาควบคู่กับปัจจัยบวกจากการเปิดประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (AEC)
อุปสงค์จะเติบโตขึ้นอีกมาก สวนทางกับการเติบโตของอุปทาน
เพราะที่ดินในทำเลใจกลางเมืองมีจำนวนจำกัด ดังนั้นเพื่อให้บริษัทฯ
สามารถรักษาสัดส่วนของรายได้ระยะยาวได้อย่างเหมาะสม
และเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจ บริษัทฯ
จึงตัดสินใจขยายธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า ในปี 2557
โดยมีโครงการก่อสร้างอาคารสำนักงานแห่งใหม่บนถนนพหลโยธินซึ่งมีมูลค่าการลงทุนรวมประมาณ
1,170 ล้านบาท

หมายเหตุ

บริษัทฯ และบริษัทย่อยได้นำมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 12 เรื่อง ภาษีเงินได้ มาถือปฏิบัติตั้งแต่วันที่ 1
มกราคม 2556
ซึ่งมาตรฐานการบัญชีฉบับนี้กำหนดให้กิจการระบุผลแตกต่างชั่วคราวที่เกิดจากความแตกต่างของมูลค่าสินทรัพย์และหนี้สินระหว่างเกณฑ์ทางบัญชีและภาษีอากร
เพื่อรับรู้ผลกระทบทางภาษีเป็นสินทรัพย์หรือหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีตามหลักเกณฑ์ที่กำหนด
ซึ่งผลกระทบดังกล่าวคำนวณด้วยอัตราภาษีตามพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 530 พ.ศ.2554
ประกาศเกี่ยวกับการลดอัตราภาษีเงินได้ลงวันที่ 21 ธันวาคม 2554
การเริ่มใช้มาตรฐานดังกล่าวบริษัทฯ
และบริษัทย่อยต้องปรับย้อนหลังงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการ
ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของมาตรฐานการบัญชี
ทั้งนี้ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบรายการปรับปรุงที่มีต่องบการเงินดังกล่าวแล้ว
และเห็นว่ารายการปรับปรุงมีความเหมาะสมและได้นำไปปรับปรุงโดยถูกต้องตามควรแล้ว

2.  วิเคราะห์ผลการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไรสำหรับงบการเงินรวม ปี 2557
    เปรียบเทียบกับปี 2556

    1.  วิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

        1.  รายได้จากการดำเนินงาน

ในปี 2557 และ 2556 บริษัทฯมีรายได้จากการดำเนินงาน 12,601 ล้านบาทและ 10,031
ล้านบาท ตามลำดับ โดยรายได้เพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 2,570 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 26
มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ ดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

+----------------------------+----------+----------+--------+--------+
|                            | ปี 2557   | ปี 2556   | เพิ่มขึ้น  |        |
|                            |          |          | (ลดลง) |        |
+----------------------------+----------+----------+--------+--------+
|                            |          |          | จำนวน  | %      |
+----------------------------+----------+----------+--------+--------+
| รายได้จากการขาย             | 11,750   | 9,201    | 2,549  | 28     |
+----------------------------+----------+----------+--------+--------+
| - โครงการแนวราบ            | 6,728    | 7,598    | (870)  | (11)   |
+----------------------------+----------+----------+--------+--------+
| - โครงการแนวสูง             | 5,022    | 1,603    | 3,419  | 213    |
|                            |          |          |        |        |
| รายได้ค่าเช่าและบริการ         | 850      | 829      | 21     | 3      |
+----------------------------+----------+----------+--------+--------+

-   รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจำนวน 2,549 ล้านบาทหรือเติบโตเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 28
    เนื่องมาจากในปี 2557 บริษัทฯ มีการรับรู้รายได้จากการขายโครงการแนวสูงเพิ่มขึ้นร้อยละ
    213 โดยสัดส่วนรายได้จากโครงการแนวสูงที่รับรู้เป็นรายได้จากการขายในปี 2557
    คิดเป็นร้อยละ 43 ในขณะที่ปี 2556 คิดเป็นร้อยละ 17
    โดยรายได้จากการขายโครงการแนวสูงของบริษัทฯ สำหรับปี 2557 และ 2556 มีจำนวน 6
    โครงการและ 4 โครงการตามลำดับ

รายได้จากการขายโครงการแนวราบของบริษัทฯ สำหรับปี 2557 และ 2556 ประกอบด้วย
รายได้จากการขายโครงการบ้านเดี่ยว ทาวน์เฮ้าส์ และอาคารพาณิชย์
ซึ่งมีสัดส่วนรายได้ในแต่ละประเภทผลิตภัณฑ์ ดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  ----------------------------- --------- ------ --------- ------ --------- -------
                                ปี 2557           ปี 2556           เพิ่มขึ้น     
                                                                  (ลดลง)    

                                จำนวน     %      จำนวน     %      จำนวน     %

  รายได้จากการขายโครงการแนวราบ                                               

  - บ้านเดี่ยว                     6,148     91     7,048     93     (900)     (13)

  - ทาวน์เฮ้าส์                    394       6      464       6      (70)      (15)

  - อาคารพาณิชย์                  186       3      86        1      100       116

  รวม                           6,728     100    7,598     100    (870)     (11)
  ----------------------------- --------- ------ --------- ------ --------- -------

รายได้จากการขายโครงการแนวราบของบริษัทฯ
สัดส่วนหลักมาจากโครงการบ้านเดี่ยวโดยมีโครงการที่รับรู้รายได้ในระหว่างปี 2557 จำนวน 24
โครงการ ในขณะที่ปี 2556 มีจำนวน 25 โครงการ ซึ่งการพัฒนาโครงการของบริษัทฯ
เป็นโครงการระดับพรีเมียมที่ตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคทุกกลุ่มทุกเซกเมนต์
ภายใต้นโยบายการพัฒนาที่ยึดหลัก “5 ความสมบูรณ์แบบ” อันได้แก่ Practical Design,
Accessible Location, Lively Neighbourhood, Security Care และ Intelligent
Home

ณ สิ้นปี 2557 บริษัทฯ มียอดขายรอโอน (Backlog) มูลค่ารวมประมาณ 8,810
ล้านบาทโดยจะทยอยรับรู้รายได้ในปี 2558 – 2559

-   รายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้นจำนวน 21 ล้านบาทหรือเติบโตเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 3
    เนื่องมาจากในปี 2557 บริษัทฯ มีอัตราการเช่าอาคารสำนักงานเพิ่มขึ้น

    1.  ต้นทุนจากการดำเนินงาน

ต้นทุนจากการดำเนินงานเท่ากับ 8,023 ล้านบาทและ 6,465 ล้านบาทสำหรับปี 2557 และ ปี
2556 ตามลำดับ ต้นทุนจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 1,558
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 24 โดยมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ ดังนี้

  ----------------------------- ---------- ---------- --------- ---------
                                ปี 2557     ปี 2556     เพิ่มขึ้น     
                                                      (ลดลง)    

                                                      จำนวน     %

  ต้นทุนขาย                       7,710      6,161      1,549     25

  ต้นทุนค่าเช่าและบริการ             312        304        8         3
  ----------------------------- ---------- ---------- --------- ---------

(หน่วย : ล้านบาท)

-   ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นจำนวน 1,549
    ล้านบาทเป็นการเพิ่มขึ้นตามรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนการก่อสร้างสูงขึ้น

-   ต้นทุนค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้นจำนวน 8 ล้านบาท
    เป็นการเพิ่มขึ้นตามรายได้ค่าเช่าและบริการที่เพิ่มขึ้น

    1.  รายได้อื่น

รายได้อื่นเท่ากับ 27 ล้านบาทและ 14 ล้านบาทสำหรับปี 2557 และปี 2556 ตามลำดับ
โดยรายได้อื่นสำหรับปี 2557 เพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 13 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 93

2.  กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนสำหรับปี 2557 และปี 2556
เท่ากับ 65 ล้านบาทและ 42 ล้านบาทตามลำดับ เพิ่มขึ้นจำนวน 23 ล้านบาท
ซึ่งกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนส่วนใหญ่ คือ
กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมอาคารชินวัตรทาวเวอร์ 1 2 และ 3

3.  ค่าใช้จ่ายในการขาย

ค่าใช้จ่ายในการขายเท่ากับ 793 ล้านบาทและ 837 ล้านบาทสำหรับปี 2557 และปี 2556
ตามลำดับ โดยค่าใช้จ่ายขายลดลงจากปี 2556 จำนวน 44 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 5
ค่าใช้จ่ายทางการขายและการตลาดลดลงเนื่องจากในปี 2556
มีการเปิดการขายโครงการคอนโดมิเนียมใหม่จำนวน 3 โครงการ ในขณะที่ในปี 2557
ไม่มีโครงการคอนโดมิเนียมเปิดใหม่ แต่อย่างไรก็ตามบริษัทฯ
มีโครงการคอนโดมิเนียมที่อยู่ระหว่างการพัฒนา และจะทยอยรับรู้รายได้ในปี 2558-2559 รวม 4
โครงการ มูลค่าโครงการรวม 11,145 ล้านบาท

4.  ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอน

ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนเท่ากับ 461 ล้านบาทและ 350 ล้านบาทสำหรับปี 2557
และปี 2556 ตามลำดับ โดยเพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 111 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 32
ซึ่งเพิ่มขึ้นสัมพันธ์กับรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นตามที่ได้กล่าวข้างต้น

5.  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารเท่ากับ 1,280 ล้านบาทและ 1,068 ล้านบาทสำหรับปี 2557 และ ปี
2556 ตามลำดับ โดยเพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 212 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 20
เกิดจากรายการที่สำคัญได้แก่ ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่เพิ่มขึ้นจากจำนวนพนักงานที่เพิ่มขึ้น
ตลอดจนค่าใช้จ่ายบริหารโครงการเพื่อรองรับกับโครงการที่เพิ่มขึ้น

6.  ต้นทุนทางการเงิน

ต้นทุนทางการเงินเท่ากับ 176 ล้านบาทและ 94 ล้านบาทสำหรับปี 2557 และปี 2556 ตามลำดับ
โดยต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 82 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 87
เกิดจากต้นทุนทางการเงินโครงการคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จและอยู่ระหว่างรอการโอนกรรมสิทธิ์

7.  ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้

ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้สำหรับปี 2557 และปี 2556 เท่ากับ 400 ล้านบาทและ 192
ล้านบาทตามลำดับเพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อนเท่ากับ 208 ล้านบาท
เนื่องจากกำไรจากการดำเนินงานที่สูงขึ้น อีกทั้งพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 530 พ.ศ. 2554 ลงวันที่
21 ธันวาคม 2554 ให้ลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับกำไรสุทธิปี 2555 2556 และ 2557
จากอัตราร้อยละ 30 เหลืออัตราร้อยละ 23 สำหรับรอบระยะเวลาบัญชี 2555
ที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1 มกราคม 2555 และเหลือร้อยละ 20
สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1 มกราคม 2556 และ 2557
ทำให้บริษัทต้องปรับปรุงภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีที่ได้วัดมูลค่าใหม่ตามอัตราภาษีเงินได้ที่ลดลงในแต่ละปีดังที่กล่าวข้างต้น
โดยมีรายละเอียดดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  ---------------------------------------------------------------------- ---------- ---------- ----------- --------
                                                                         สำหรับปี                เปลี่ยนแปลง   

                                                                         2557       2556       จำนวน       %

  ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ของงวดปัจจุบัน                                             374        235        139         59

  ค่าใช้จ่าย                                                                26         26         -           -
  ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีที่เกี่ยวข้องกับผลแตกต่างชั่วคราวที่รับรู้เมื่อเริ่มแรกและที่กลับรายการ                                     

  รายได้ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีที่เกิดจากการลดอัตราภาษีเงินได้                        -          (69)       69          100.00

  ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้                                                        400        192        208         108
  ---------------------------------------------------------------------- ---------- ---------- ----------- --------

8.  กำไรสำหรับปี

ในปี 2557 และปี 2556 บริษัทมีกำไรสำหรับปีเท่ากับ 1,558 ล้านบาทและ 1,082
ล้านบาทตามลำดับ โดยกำไรสำหรับปีเพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 476 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ
44 อันเนื่องจากผลประกอบการที่ดีขึ้น
อันเป็นผลจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นมากกว่าต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ได้กล่าวข้างต้น

9.  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น

ในปี 2557 และปี 2556 บริษัทมีกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสำหรับปี 2557
เกิดจากผลขาดทุนจากการประมาณการตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยสุทธิจากภาษีเงินได้สำหรับปี
2557 เท่ากับ 6 ล้านบาท
อันเกิดจากการเปลี่ยนแปลงในข้อสมมติหลักที่สำคัญในการประมาณการตามหลักการคณิตศาสตร์ประกันภัย
เช่น จำนวนพนักงานที่เพิ่มขึ้น

1.  ความสามารถในการทำกำไร

(หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                 | ขา  |     | ค   |     | ค่า  |     | รวม |     |
|                 | ยอส |     | ่าเช |     | ที่ปร |     |     |     |
|                 | ังหา |     | ่าแล |     | ึกษา |     |     |     |
|                 | ริมท |     | ะบร |     |     |     |     |     |
|                 | รัพย์ |     | ิการ |     | แล  |     |     |     |
|                 |     |     |     |     | ะกา |     |     |     |
|                 |     |     |     |     | รจัด |     |     |     |
|                 |     |     |     |     | การ |     |     |     |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                 | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   |
|                 | 557 | 556 | 557 | 556 | 557 | 556 | 557 | 556 |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายไ            | 11, | 9,  | 849 | 828 | 1   | 1   | 12, | 10, |
| ด้จากการดำเนินงาน | 749 | 201 | .82 | .85 | .09 | .09 | 600 | 031 |
|                 | .68 | .21 |     |     |     |     | .59 | .15 |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ต้นท             | 7,  | 6,  | 312 | 303 | 0   | 0   | 8,  | 6,  |
| ุนจากการดำเนินงาน | 710 | 160 | .16 | .71 | .90 | .90 | 023 | 465 |
|                 | .28 | .80 |     |     |     |     | .34 | .41 |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรขั้นต้น        | 4,  | 3,  | 537 | 525 | 0   | 0   | 4,  | 3,  |
|                 | 039 | 040 | .66 | .14 | .19 | .19 | 577 | 565 |
|                 | .40 | .41 |     |     |     |     | .25 | .74 |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ค่าใช้จ่ายใ        | 1,  | 1,  | 14  | 16  | -   | -   | 1,  | 1,  |
| นการขายและบริหาร | 786 | 806 | .65 | .18 |     |     | 800 | 823 |
|                 | .26 | .95 |     |     |     |     | .91 | .13 |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรจากการดำ    | 2,  | 1,  | 523 | 508 | 0   | 0   | 2,  | 1,  |
| เนินงานตามส่วนงาน | 253 | 233 | .01 | .96 | .19 | .19 | 776 | 742 |
|                 | .14 | .46 |     |     |     |     | .34 | .61 |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรากำไรขั้นต้น    | 34  | 33  | 63  | 63  | 17  | 17  | 36  | 35  |
| (%)             | .38 | .04 | .27 | .36 | .43 | .43 | .33 | .55 |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรากำไ         | 19  | 13  | 61  | 61  | 17  | 17  | 22  | 17  |
| รจากการดำเนินงาน | .18 | .41 | .54 | .41 | .43 | .43 | .03 | .37 |
| (%)             |     |     |     |     |     |     |     |     |
+-----------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

  --------------------------- ------- -------- ------- ------ -------- ------- -------- -------- --------
                              ปี 2557                   ปี 2556                  เพิ่มขึ้น             
                                                                               (ลดลง)            

                              ยูนิต     ล้านบาท   @       ยูนิต    ล้านบาท   @       ยูนิต      ล้านบาท   @

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์                                                                      

  - โครงการแนวราบ             658     6,728    10.22   693    7,598    10.96   (35)     (870)    (0.74)

  - โครงการแนวสูง              1,427   5,022    3.52    250    1,603    6.41    1,177    3,419    (2.89)

  รวม                         2,085   11,750   5.64    943    9,201    9.76    1,142    2,549    (4.12)
  --------------------------- ------- -------- ------- ------ -------- ------- -------- -------- --------

-   กำไรขั้นต้นรวมสำหรับปี 2557 ของบริษัทสูงกว่าปี 2556
    อันเนื่องมาจากรายได้จากการดำเนินงานที่สูงขึ้น
    โดยเฉพาะรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์โครงการแนวสูงของบริษัทฯ
    ตามที่ได้กล่าวข้างต้น ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นในจำนวนยูนิตที่มีการโอนสูงกว่าปี 2556 จำนวน
    1,177 ยูนิต แต่อย่างไรก็ตามราคาขายเฉลี่ยต่อยูนิตต่ำกว่าปี 2556
    อันเนื่องจากโครงการแนวสูงที่โอนในระหว่างปี 2557 ส่วนใหญ่มาจากโครงการ
    เซ็นทริคซึ่งมีราคาขายเฉลี่ยต่อยูนิตต่ำกว่าโครงการเดอะเครสท์ซึ่งเป็นโครงการที่มีการโอนส่วนใหญ่ในระหว่างปี
    2556

-   อัตรากำไรขั้นต้นรวมสำหรับปี 2557 เท่ากับร้อยละ 36.33 สูงกว่าปี 2556
    และสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับกลุ่มบริษัทจดทะเบียนในกลุ่มอุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์สำหรับปี
    2556 อยู่ที่อัตราร้อยละ 26.74
    ทั้งนี้เนื่องมาจากอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ที่สูงขึ้น

-   อัตรากำไรจากการดำเนินงานสำหรับปี 2557 ของบริษัทสูงกว่าปี 2556
    อันเนื่องมาจากรายได้จากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นมากกว่าต้นทุนจากการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ได้กล่าวข้างต้น

  ------------------------- ---------- ------- --------- ------- -----------
                            ปี 2556             ปี 2556            เพิ่มขึ้น

                            จำนวน      %       จำนวน     %       

  รายได้จากการดำเนินงาน       12,601     100     10,031    100     2,570

  กำไรสำหรับปี                1,558      12      1,082     11      476
  ------------------------- ---------- ------- --------- ------- -----------

  (หน่วย: ล้านบาท)

-   กำไรสำหรับปี 2557 ของบริษัทสูงกว่าปี 2556 อันเนื่องมาจากรายได้จากการดำเนินงาน
    กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน และรายได้อื่นๆ
    ที่เพิ่มขึ้นมากกว่าต้นทุนจากการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารตลอดจนต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ตามที่ได้กล่าวข้างต้น

3.  การวิเคราะห์ฐานะการเงินสำหรับงบการเงินรวม ปี 2557 เปรียบเทียบกับปี 2556

2.  1.  สินทรัพย์

ณ สิ้นปี 2557 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 28,969 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน
1,976 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 7 โดยมีการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ที่สำคัญ ดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  ---------------------------------- ---------- ---------- --------- ---------
                                     ปี 2557     ปี 2556     เพิ่มขึ้น     
                                                           (ลดลง)    

                                                           จำนวน     %

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด         648        835        (187)     (22)

  เงินลงทุนชั่วคราว                      508        -          508       100

  ต้นทุนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์                19,967     18,805     1,162     6

  เงินมัดจำค่าที่ดิน                       481        195        286       147

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างและวัสดุก่อสร้าง   208        345        (137)     (40)

  ที่ดินรอการพัฒนา                       661        494        167       34

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน              5,186      5,127      59        1

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                  1,013      949        64        7

  สิทธิการเช่า                          91         60         31        52
  ---------------------------------- ---------- ---------- --------- ---------

-   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงจำนวน 187 ล้านบาท
    อันเกิดจากกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 328 ล้านบาท
    กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนเท่ากับ 668 ล้านบาท
    และกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินซึ่งมีจำนวน 153 ล้านบาท ตามลำดับ

-   เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้นจำนวน 508 ล้านบาท
    อันเกิดจากการลงทุนในเงินฝากประจำที่มีอายุเกิน 3
    เดือนและการลงทุนในหน่วยลงทุนกองทุนรวมตราสารหนี้ของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

-   ต้นทุนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นจำนวน 1,162 ล้านบาท
    โดยรายการหลักที่เพิ่มขึ้นเนื่องมาจากรายการซื้อที่ดินโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อรองรับการขยายธุรกิจในอนาคตของบริษัทฯ
    และต้นทุนพัฒนาโครงการและงานระหว่างก่อสร้างโครงการอสังหาริมทรัพย์แนวสูงและแนวราบ

-   เงินมัดจำค่าที่ดินเพิ่มขึ้นจำนวน 286 ล้านบาท เกิดจากเงินมัดจำค่าที่ดินที่ซื้อเพิ่มในระหว่างปี

-   เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างและวัสดุก่อสร้างลดลงจำนวน 137 ล้านบาท
    เพื่อให้สอดคล้องกับแผนการก่อสร้าง

-   ที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มขึ้นจำนวน 167 ล้านบาท
    จากรายการจัดประเภทที่ดินที่ซื้อเพิ่มในระหว่างปีเข้าเป็นที่ดินรอการพัฒนา

-   อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้นจำนวน 59 ล้านบาท
    เกิดจากกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมและรายการซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนเพิ่ม

-   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้นจำนวน 64 ล้านบาท
    เกิดจากรายการปรับปรุงสำนักงานอาคารชินวัตรทาวเวอร์ 3

-   สิทธิการเช่าเพิ่มขึ้นจำนวน 31
    ล้านบาทเกิดจากรายการสิทธิการเช่าอาคารสำนักงานระหว่างก่อสร้าง

ความสามารถในการบริหารทรัพย์สิน

-   ลูกหนี้การค้า โดยปกติระยะเวลาการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าของกลุ่มบริษัทมีระยะเวลา 15 วัน
    ซึ่งลูกหนี้ที่เกินกำหนดชำระ ทางฝ่ายบริหารเชื่อว่าจะได้รับชำระหนี้ดังกล่าวทั้งจำนวน

-   สินค้าคงเหลือ ทั้งจำนวนคือต้นทุนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งณ สิ้นปี 2557
    มีอัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือเท่ากับ 3.54 เท่า
    โดยมีบ้านพร้อมขายซึ่งทั้งหมดเป็นโครงการอสังหาริมทรัพย์แนวราบมูลค่ารวม 2,757 ล้านบาท
    ซึ่งโครงการทั้งหมดไม่มีการด้อยค่า

    1.  หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2557 และ 2556 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 17,332 ล้านบาทและ 16,466
ล้านบาท ตามลำดับ ดังนั้นหนี้สินรวมจึงเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2556 จำนวน 866
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 5 โดยมีการเปลี่ยนแปลงของหนี้สินที่สำคัญ ดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  ----------------------------- ---------- ---------- ---------- ---------
                                ปี 2557     ปี 2556     เพิ่มขึ้น      
                                                      (ลดลง)     

                                                      จำนวน      %

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน    6,220      7,068      (848)      (12)

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น          506        627        (121)      (19)

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                 824        652        172        26

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า            934        922        12         1

  หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี      2,000      -          2,000      100

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                184        65         119        183

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน   2,443      2,593      (150)      (6)

  หุ้นกู้                           2,930      3,400      (470)      (14)

  รายได้สิทธิการเช่ารอตัดบัญชี         25         41         (16)       (39)

  เงินประกันการก่อสร้าง             277        210        67         32

  ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน       117        73         44         60

  หนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี        542        511        31         6
  ----------------------------- ---------- ---------- ---------- ---------

-   เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลงจำนวน 848 ล้านบาท
    โดยลดลงเนื่องจากการชำระเงินกู้ยืมของบริษัทฯ

-   เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นลดลงจำนวน 121 ล้านบาท
    จากเจ้าหนี้ค่าก่อสร้างโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง

-   ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้นจำนวน 172 ล้านบาท เกิดจากรายการโบนัสค้างจ่าย

-   เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าเพิ่มขึ้นจำนวน 12 ล้านบาท เกิดจากรายการรับเงินจอง
    เงินดาวน์โครงการอาคารชุดพักอาศัย

-   หุ้นกู้จำนวนรวม 4,930 ล้านบาท ประกอบด้วยหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดไถ่ถอนภายในหนึ่งปีจำนวน
    2,000 ล้านบาทและหุ้นกู้ระยะยาวจำนวน 2,930 ล้านบาท โดยในระหว่างปี 2557
    มีการออกจำหน่ายหุ้นกู้เพิ่มจำนวน 1,530 ล้านบาท

-   ภาษีเงินได้ค้างจ่ายเพิ่มขึ้นจำนวน 119 ล้านบาทจากกำไรก่อนค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ที่เพิ่มขึ้น

-   เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินลดลงจำนวน 150 ล้านบาท
    เนื่องจากมีการกู้เงินระยะยาว เพิ่มขึ้นจำนวน 2,026 ล้านบาท
    รายการจ่ายชำระคืนเงินกู้จำนวน 1,055 ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทฯ ยังจัดประเภท
    เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นจำนวน
    1,121 ล้านบาท

-   รายได้สิทธิการเช่ารอตัดบัญชีลดลงจำนวน 16 ล้านบาท
    เกิดจากรายการรับรู้รายได้สิทธิการเช่าตัดบัญชีในระหว่างปี

-   เงินประกันการก่อสร้างเพิ่มขึ้นจำนวน 67 ล้านบาท
    เกิดจากเงินประกันการก่อสร้างโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทฯ
    ที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนของโครงการที่เพิ่มขึ้น

-   ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงานเพิ่มขึ้นจำนวน 44 ล้านบาท
    เกิดจากต้นทุนบริการปัจจุบันและดอกเบี้ยจากภาระผูกพันที่เพิ่มขึ้นตามจำนวนพนักงานที่เพิ่มขึ้น

-   หนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีเพิ่มขึ้นจำนวน 31 ล้านบาท
    รายการหลักเกิดจากหนี้สินภาษีเงินได้ที่เกิดจากอสังหาริมทรัพยเพื่อการลงทุนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากมูลค่ายุติธรรมที่เพิ่มขึ้น

    1.  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2557 และ 2556 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเท่ากับ 11,636 ล้านบาทและ 10,527
ล้านบาท ตามลำดับ ดังนั้นส่วนของผู้ถือหุ้นรวมจึงเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2556 จำนวน 1,109 ล้านบาท
อันเกิดจากกำไรเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปีจำนวน 1,552 ล้านบาท รายการเพิ่มทุนหุ้นสามัญจำนวน 2
ล้านบาท และลดลงจากรายการจ่ายเงินปันผลจำนวน 445 ล้านบาท

นอกจากนี้ในระหว่างปี 2556 บริษัทฯ ได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯ เป็น 4,000 ล้านบาท
จ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นสามัญให้แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ รวมเป็นเงิน 412 ล้านบาท
และเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นของบริษัทฯ ที่ตราไว้จากเดิมหุ้นละ 5 บาท เป็นหุ้นละ 1 บาท

2.  สภาพคล่องและความเพียงพอของเงินทุนของบริษัท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนรวมจำนวน 21,897 ล้านบาท
มีหนี้สินหมุนเวียนรวมจำนวน 10,811 ล้านบาท ทำให้มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 2.03 เท่า
ทั้งนี้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557เท่ากับ 648 ล้านบาท
ลดลงจากกิจกรรมต่าง ๆ 187 ล้านบาทดังนี้

-   กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 328 ล้านบาท
    รายการหลักเกิดจากกำไรจากการดำเนินงาน
    เนื่องจากบริษัทมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นจานวน 2,549
    ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 28 เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

-   กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 668 ล้านบาท
    รายการหลักเกิดจากรายการลงทุนในเงินลงทุนชั่วคราว

-   กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 153 ล้านบาท
    รายการหลักเกิดจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินและการออกจำหน่ายหุ้นกู้ในระหว่างปี

ความเพียงพอของสภาพคล่อง

  (หน่วย: ล้านบาท)

+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| แหล่งเงินกู้ยืม ณ สิ้นปี 2557            | วงเงินกู้    | ยอดเงินกู้   | วงเ       |
|                                  |           |           | งินกู้คงเหลือ |
+==================================+===========+===========+===========+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน       |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| - ตั๋วแลกเงิน                       | 3,000     | 2,825     | 175       |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| 1.  - ตั๋วสัญญาใช้เงิน                | 8,500     | 980       | 7,520     |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน      | 13,625    | 4,881     | 3,898     |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| หุ้นกู้                              | 8,000     | 4,930     | 3,070     |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รวม                              | 33,125    | 13,616    | 14,663    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+

ณ สิ้นปี 2557 เงินกู้ยืมของบริษัทร้อยละ 72 มาจากแหล่งเงินกู้ยืมระยะยาว
ได้แก่เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน
ซึ่งส่วนใหญ่ของเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินจำนวน 15 สัญญา
มีวัตถุประสงค์เฉพาะเพื่อพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย โดยมีระยะเวลาการกู้ยืม 2 – 4
ปีและมีเงื่อนไขการชำระคืนร้อยละ 70 หรือ 75 ของราคาขาย
(ตามเงื่อนไขการจ่ายชำระในแต่ละสัญญา) ซึ่งเงินกู้ยืมเหล่านี้มีข้อกำหนดให้บริษัทฯ
ต้องคงไว้ซึ่งอัตราส่วนทางการเงินตามที่ธนาคารกำหนด เช่น อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เป็นต้น
และต้องจัดให้มีการทำประกันอัคคีภัยสิ่งปลูกสร้าง โดยยกประโยชน์ส่วนหนึ่งให้แก่ผู้ให้กู้เป็นประกัน
และอีกส่วนหนึ่งของแหล่งเงินกู้ยืมระยะยาวมาจากหุ้นกู้ ซึ่งในระหว่างปี 2557 บริษัทฯ
ได้ออกจำหน่ายหุ้นกู้ชนิดระบุชื่อผู้ถือ ประเภทไม่ด้อยสิทธิ
ไม่มีหลักประกันและไม่มีผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้เพิ่มเติมจำนวน 1,530 ล้านบาท
ซึ่งเป็นไปตามมติอนุมัติของที่ประชุมสามัญประจำปีผู้ถือหุ้น เมื่อวันที่ 23 เมษายน 2557
ได้อนุมัติให้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่เสนอขายในแต่ละครั้ง วงเงินรวมกันไม่เกิน 8,000 ล้านบาท
โดยหุ้นกู้ ณ สิ้นปี 2557 มีกำหนดไถ่ถอนในระหว่างปี 2558-2560

  --------------------------------------- --------- --------- ------------
                                          ปี 2557    ปี 2556    เพิ่มขึ้น (ลดลง)

                                                              

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   2.03      2.14      (0.11)

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             0.11      0.09      0.02
  --------------------------------------- --------- --------- ------------

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง ณ สิ้นปี 2557 เท่ากับ 2.03
    เท่าลดลงจากปีก่อนเล็กน้อยโดยสินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่ของบริษัทฯ คือ
    ต้นทุนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2556
    เนื่องจากบริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในการซื้อที่ดิน
    การลงทุนในการพัฒนาโครงการบ้านและคอนโดมิเนียม
    เพื่อเร่งเปิดขายโครงการใหม่รองรับการเติบโตของยอดขายในอนาคต
    แต่อย่างไรก็ตามหนี้สินหมุนเวียน ณ สิ้นปี 2557 สูงกว่า ณ สิ้นปี 2556
    โดยรายการหลักเกิดจากหุ้นกู้ที่จะถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี
    ดังนั้นจึงทำให้อัตราส่วนสภาพคล่อง ณ สิ้นปี 2556 ดีกว่า ณ สิ้นปี 2557 เล็กน้อย

-   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว ณ สิ้นปี 2557 เท่ากับ 0.11 เท่า เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2556
    อัตราส่วนนี้ดีขึ้นจากปีก่อนเล็กน้อยทั้งนี้เนื่องจาก ณ สิ้นปี 2557
    บริษัทมีสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องหมุนเร็วเพิ่มขึ้น คือ เงินลงทุนชั่วคราว
    อันประกอบด้วยเงินฝากประจำอายุเกิน 3 เดือนและเงินลงทุนในหน่วยลงทุนกองทุนรวม
    ตราสารหนี้

    1.  โครงสร้างเงินทุน

  --------------------------------------- --------- --------- ------------
                                          ปี 2557    ปี 2556    เพิ่มขึ้น (ลดลง)

                                                              

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          1.49      1.56      (0.07)

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)       1.33      (3.30)    4.63

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash     0.05      (0.62)    0.67
  basis) (เท่า)                                                
  --------------------------------------- --------- --------- ------------

-   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2557 เท่ากับ 1.49 เท่า ดีขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2556
    และเท่ากับค่าเฉลี่ยของอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสำหรับกลุ่มบริษัทจดทะเบียนในกลุ่มอุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
    ณ สิ้นปี 2556 ซึ่งอยู่ที่ 1.59 เท่า
    ทั้งนี้ตามข้อกำหนดสิทธิและหน้าที่ของผู้ออกหุ้นกู้ได้กำหนดให้บริษัทจะต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในอัตราส่วนไม่เกิน
    2 ต่อ 1 ตลอดอายุของหุ้นกู้

-   อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยและอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash
    basis) ณ สิ้นปี 2557 เท่ากับ 1.33 เท่าและ 0.05 เท่า ตามลำดับ
    เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนอัตราส่วนทั้งสองปรับตัวดีขึ้นเนื่องมาจากบริษัทฯ
    มีกำไรจากการดำเนินงานที่ดีขึ้น
    โดยเฉพาะรายได้จากการขายโครงการอสังหาริมทรัพย์แนวสูงซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนถึงร้อยละ
    213
    โดยบริษัทสามารถรับรู้รายได้และโอนกรรมสิทธิ์หน่วยในอาคารชุดพักอาศัยโครงการใหม่ในปีนี้จำนวน
    4 โครงการ คือโครงการ เดอะ เครสท์ ซานโตรา หัวหิน โครงการเซ็นทริค
    สาทร-เซ็นต์หลุยส์ โครงการเซ็นทริค สถานีติวานนท์ และโครงการแชมเบอร์ รามอินทรา

    1.  ภาระผูกพันด้านหนี้สิน

บริษัทมีภาระผูกพันตามสัญญาก่อสร้างและซื้อที่ดินคงเหลือ ณ สิ้นปี 2557 และ 2556 ดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  ------------------------------------------------------------------------
  รายการ                                     ปี 2557         ปี 2556
  ------------------------------------------ -------------- --------------
  สัญญาก่อสร้างและซื้อที่ดิน                         4,797          5,500

  ------------------------------------------------------------------------

บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาเช่าดำเนินงานด้านผู้เช่าซึ่งจะก่อให้เกิดค่าเช่าในอนาคตสำหรับระยะเวลาแต่ละช่วงดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  ------------------------------------------------------------------------
  สัญญาเช่าดำเนินงาน                            ปี 2557         ปี 2556
  ------------------------------------------ -------------- --------------
  ภายในหนึ่งปี                                  10.89          9.56

  1-5 ปี                                      44.21          20.93

  5 ปี ขึ้นไป                                   320.33         32.27

  รวม                                        375.43         62.76
  ------------------------------------------------------------------------

2.  ปัจจัยหรือเหตุการณ์ที่จะมีผลต่อฐานะการเงินหรือการดำเนินงานในอนาคต

-   ความเสี่ยงจากต้นทุนค่าพัฒนาโครงการปรับตัวสูงขึ้นจากราคาที่ดินซึ่งเป็นต้นทุนสำคัญในการพัฒนาโครงการมีการปรับเพิ่มขึ้นมาโดยตลอดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในย่านธุรกิจกลางใจเมืองหรือ
    CBD ซึ่งอาจจะกระทบต่อโครงสร้างราคาที่ดินที่เหมาะสม
    รวมถึงปัญหาการขาดแคลนแรงงานที่จะมีมากขึ้นหากโครงการลงทุนขนาดใหญ่ของภาครัฐเกิด

บริษัทฯ มีทีมงานวิจัยทำการศึกษาถึงแนวโน้มพฤติกรรมของผู้บริโภคและสภาพการแข่งขัน
ก่อนการจัดซื้อที่ดิน ต้องมีการศึกษาความเป็นได้ของโครงการในทุกด้านทั้งด้านการตลาด
ด้านกฎหมาย ด้านเทคนิคและการเงิน
มีการพัฒนาแบบบ้านใหม่อย่างต่อเนื่องเพื่อให้ตรงกับความต้องการของผู้บริโภค
โดยบริษัทฯมีการวางแผนการสร้างบ้านพร้อมอยู่โดยแบ่งพื้นที่การก่อสร้างเป็นโซนและทำสัญญาก่อสร้างกับผู้รับเหมาแต่ละรายในปริมาณงานที่เหมาะสม
นโยบายการขายบ้านสร้างเสร็จช่วยให้ทราบต้นทุนที่แน่นอนก่อนการเปิดขาย
สำหรับโครงการคอนโดมิเนียมซึ่งเปิดขายก่อนขึ้นงานก่อสร้าง
บริษัทฯได้จัดให้มีการประมูลราคาและคัดเลือกผู้รับเหมางานก่อสร้างและงานระบบต่างๆทั้งโครงการ
จึงทำให้สามารถกำหนดราคาขายให้สอดคล้องกับต้นทุนและได้ผู้รับเหมาที่มีคุณภาพ
บริษัทฯมีผู้รับเหมาก่อสร้างกว่า 30
รายที่ทำงานกันมาอย่างต่อเนื่องสำหรับโครงการแนวราบและใช้ผู้รับเหมาขนาดใหญ่สำหรับการสร้างคอนโดมีเนียม
นอกจากนี้บริษัทฯ
ยังนำเทคโนโลยีพรีคาสท์มาใช้ในการก่อสร้างมากขึ้นเพื่อให้สามารถบริหารการก่อสร้างอย่างมีประสิทธิภาพ
และลดการใช้แรงงาน

-   ความเสี่ยงจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจในประเทศ
    ซึ่งมีผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและผู้ลงทุนซึ่งส่งผลต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์โดยตรง
    ผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์อาจเผชิญกับสถานการณ์ลูกค้าชะลอการตัดสินใจซื้อและ/หรือโอนซื้อบ้านโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน
    นอกจากนี้ยังมีปัจจัยหนี้ครัวเรือนที่สูงทำให้การปล่อยสินเชื่อซึ่งดูเรื่องสัดส่วนหนี้ครัวเรือนเป็นหนึ่งในปัจจัยหลัก
    ทำให้สถาบันการเงินเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ โดยจะมีการกลั่นกรองลูกค้ามากขึ้นกว่าปกติ

แต่อย่างไรก็ตามบริษัทฯ พัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยทั้งโครงการแนวราบและแนวสูง
โดยให้สัดส่วนหลักเป็นโครงการแนวราบ 65% ต่อโครงการแนวสูง 35%
ทำให้สามารถบริหารความเสี่ยงทางการเงินได้ดีกว่าทั้งด้านการบริหารกระแสเงินสด
การรับรู้รายได้ รวมถึงการบริหารการก่อสร้าง
ผลิตภัณฑ์อยู่ในราคาระดับกลางขึ้นไปซึ่งผู้ซื้อเป็นกลุ่มผู้บริโภคที่มีกำลังซื้อและมีความสามารถรับภาระการกู้ยืมได้มากกว่าในกลุ่มราคาระดับล่าง
นอกจากนี้ผู้ซื้อส่วนใหญ่ยังเป็นกลุ่มลูกค้าที่มีความต้องการที่อยู่อาศัยที่แท้จริง (Real Demand)
มากกว่าการซื้อเพื่อการเก็งกำไร(Speculator)
และที่ผ่านมาพบว่ามีผู้ซื้อบางส่วนที่ชำระเป็นเงินสด บริษัทฯ
ให้ความสำคัญกับการบริหารเงินอย่างมีวินัย และมีประสิทธิภาพ เงินกู้ยืมเป็นสกุลเงินบาททั้งหมด
นอกจากนี้บริษัทฯ ได้พัฒนาปรับปรุงกระบวนการทำงานเพื่อลดระยะเวลาของการขาย
การสร้างและการโอนให้สามารถได้รับเงินสดเร็วขึ้นอีกด้วย นอกจากนี้บริษัทฯ
ยังต้องการขยายธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่าให้ยังคงรักษาสัดส่วนของรายได้ระยะยาวได้อย่างเหมาะสม
และเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจ ซึ่งในปี 2557 บริษัทฯ
มีโครงการก่อสร้างอาคารสำนักงานให้เช่าแห่งใหม่บริเวณถนนพหลโยธินโดยมีมูลค่าการลงทุนรวมประมาณ
1,170 ล้านบาท โดยคาดว่าจะแล้วเสร็จสิ้นปี 2559

4.  ข้อมูลที่เปิดเผยสำหรับบริษัทที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

  วิเคราะห์รายละเอียดการชำระเงินโครงการ ดังนี้

(1) รายละเอียดของการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินอยู่ในปัจจุบัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557

[TABLE]

หมายเหตุ ตัวเลขยอดค้างชำระดังกล่าว เป็นข้อมูลที่แสดงถึงยอดลูกค้าที่ได้ทำสัญญาจะซื้อจะขาย
และอยู่ในระหว่างการชำระเงินงวด
แต่มีบางส่วนที่เมื่อถึงกำหนดชำระเงินงวดแล้วยังไม่ชำระตามข้อมูลข้างต้น อย่างไรก็ตาม ณ วันที่
11 กุมภาพันธ์ 2558 ลูกค้าดังกล่าวได้มาชำระเงินแล้วจำนวน 8.01 ล้านบาท

(2) รายละเอียดค้างชำระสะสม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557

  ----------- --------------- ---------------- --------------- ---------- --------------- ---------- -------------- ---------- --------------
  ชื่อโครงการ                   เงินค้างชำระสะสม                   ค้างชำระ                    ค้างชำระ                   ค้างชำระ 6  
                                                               1-3 เดือน                   3-6 เดือน                  เดือนขึ้นไป   

                              จำนวนราย         บาท             จำนวนราย   บาท             จำนวนราย   บาท            จำนวนราย   บาท

  1.          เซ็นทริค อารีย์     159              4,526,286.00    138        2,325,446.00    11         638,520.00     10         1,562,320.00
              สเตชั่น                                                                                                            

  2.          เซ็นทริค ซี พัทยา   124              5,547,356.92    97         3,317,206.92    13         740,280.00     14         1,489,870.00

  3.          เซ็นทริค          111              5,937,725.03    99         4,802,136.03    6          462,170.00     6          673,419.00
              รัชดา-ห้วยขวาง                                                                                                     

  4.          เดอะ เครสท์      32               7,450,240.00    28         5,710,340.00    3          1,010,090.00   1          729,810.00
              สุขุมวิท 34                                                                                                         

  5.          เซ็นทริค          43               1,356,631.00    31         369,173.00      7          375,036.00     5          612,422.00
              สถานีติวานนท์                                                                                                       

  6.          เซ็นทริค          3                419,232.50      2          322,572.50      -          -              1          96,660.00
              สาทร-เซ็นต์หลุยส์                                                                                                    

  รวม                         472              25,237,471.45   395        16,846,874.45   40         3,226,096.00   37         5,164,501.00
  ----------- --------------- ---------------- --------------- ---------- --------------- ---------- -------------- ---------- --------------