1. ปัจจัยความเสี่ยง

ในฐานะผู้ประกอบการขนส่งทางเรือรายใหญ่แบบประจำเส้นทางและในเส้นทางระหว่างเมืองท่าหลักกับเมืองท่าย่อยในภูมิภาค ทางกลุ่มฯ ต้องเผชิญความเสี่ยงบางประการที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับการดำเนินธุรกิจในตลาดการค้าของตน ความเสี่ยงเหล่านี้รวมถึง การขาดสมดุลของอุปสงค์และอุปทานในภาคนำเข้า/ส่งออก และความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราค่าระวาง อัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน ตลอดจนการเรียกเก็บเงินจากลูกค้าผู้ใช้บริการ ความเสี่ยงในรูปแบบต่าง ๆ ดังกล่าวอาจก่อความสูญเสียที่มีผลกระทบต่อการดำเนินการของกลุ่มฯ โดยเฉพาะเมื่อมูลเหตุปัจจัยด้านอัตราและ/หรือราคาเปลี่ยนไป และเมื่อสภาวการณ์ทางธุรกิจผันผวน 

ความเสี่ยงหลัก ๆ ที่กลุ่มฯ เผชิญได้แก่

การขาดสมดุลของอุปสงค์และอุปทาน 

การขาดสมดุลการค้าของอุปสงค์และอุปทานในภาคนำเข้า/ส่งออกของภูมิภาคเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญในธุรกิจพาณิชยนาวี กรณีดังกล่าวเมื่อประกอบกับแนวโน้มของการนำเรือใหญ่ของบริษัทเดินเรือระดับโลกมาวิ่งให้บริการในภูมิภาค และสภาวะกำลังขนส่งส่วนเกินในอุตสาหกรรมที่เป็นผลจากการขยายกำลังขนส่งของกองเรือภูมิภาคก่อให้เกิดสภาวะขาดสมดุลของอุปสงค์และอุปทาน ซึ่งกลายเป็นกระแสกดดันให้เกิดการปรับลดของอัตราค่าระวางขนส่งสินค้า และเพิ่มความดุเดือดในการแข่งขันทางการค้าระหว่างผู้ให้บริการในภูมิภาค

ตลอดปี 2547 อุปสงค์ของการขนส่งสินค้าทางเรือยังเติบโตได้เกินกว่ากำลังตอบสนองด้านอุปทาน
กระแสการค้าในภูมิภาคคงขยายตัวต่อเนื่องอย่างสม่ำเสมอ
จนเป็นแรงขับเคลื่อนที่ผลักดันความต้องการขนส่งสินค้าทางเรือประเภทบรรจุตู้คอนเทนเนอร์
การหมุนเวียนของสินค้าหน้าท่าทั้งด้านสินค้าขาเข้า/ขาออก ที่แสดงสภาวะการมีสมดุลที่ดีขึ้น
ส่งผลให้มีการปรับลดภาระต้นทุนการขนส่งตู้สินค้าเปล่าซึ่งผู้ขนส่งสินค้าต้องแบกรับไว้
นอกจากนี้ยังมีการปรับเพิ่มของอัตราค่าระวางโดยทั่วไปตลอดปี และคาดว่าจะต่อเนื่องไปถึงในปี
2548

การคาดคะเนแต่เดิมว่าจะมีกำลังขนส่งส่วนเกินจำนวนใหม่บางส่วนทะลักสู่ตลาด
โดยเฉพาะจากกองเรือบางขนาด ที่อาจส่งผลต่อดุลยภาพของตลาดนั้น
ปรากฏว่ามิใช่ประเด็นปัญหาสำคัญต่อกลุ่มฯ
เนื่องจากกำลังขนส่งส่วนเกินส่วนมากมาจากกลุ่มกองเรือขนาดใหญ่ที่มีฐานให้บริการในตลาดที่แตกต่างไปจากกองเรือของกลุ่มฯ
ซึ่งในขณะนี้ให้บริการขนส่งสินค้าด้วยกองเรือขนาดเล็กกว่าที่เรียกว่ากองเรือประเภทฟีดเดอร์จนถึงขนาดกองเรือประเภทsub-Panamax
ที่มีกำลังขนส่งประมาณ 900 ถึง 2,500 ทีอียู
นอกจากนี้ผู้เชี่ยวชาญด้านอุตสาหกรรมเดินเรือได้ประมาณการว่าการสนองตอบความต้องการกำลังขนส่งสำหรับกองเรือประเภทที่กลุ่มฯดำเนินการให้บริการอยู่จะคงต่ำกว่าความต้องการที่เพิ่มขึ้นของตลาดประมาณ
5%

[]

อย่างไรก็ตามกลยุทธ์สำคัญของกลุ่มฯ
ยังคงเป็นการส่งเสริมแผนการตลาดเชิงรุกสำหรับตลาดเป้าหมายใหม่ๆ
การบริหารจัดการตู้สินค้าอย่างเหมาะสม การบริหารจัดการกองเรือที่มีประสิทธิภาพ
ตลอดจนการสร้างประสิทธิภาพโดยรวมจากการดำเนินงาน และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่เข้มงวด

การแข่งขันด้านอัตราค่าระวาง

ความผันผวนของอัตราค่าระวางนับเป็นปัจจัยเสี่ยงอีกประการหนึ่งของอุตสาหกรรมขนส่งสินค้าทางทะเล

ในช่วงสองปีที่ผ่านมาในอุตสาหกรรมขนส่งสินค้าทางเรือประเภทบรรจุตู้คอนเทนเนอร์
มีการปรับขึ้นอัตราค่าระวางอย่างต่อเนื่องในเส้นทางเดินเรือหลัก ๆ
อัตราค่าระวางในเส้นทางการให้บริการสายต่าง ๆ โดยเฉพาะในเส้นทาง เอเซีย/ยุโรป และ
เส้นทางข้ามมหาสมุทรแปซิฟิก รวมทั้งเส้นทางที่เชื่อมเมืองท่าต่าง ๆในทวีป เอเซีย
ต่างปรับขึ้นตามการเพิ่มขยายของกิจกรรม outsourcing
หรือการสั่งผลิตสินค้าโดยบริษัทการค้าหลัก ๆ จากผู้ผลิตในภูมิภาคเอเซีย
นอกจากนี้ปริมาณการขนส่งที่กลุ่มฯ ได้จากทั้งธุรกิจ SOC และ COC
มีจำนวนมากพอที่จะสร้างประโยชน์สูงสุดในเชิงการบริหารจัดการตู้สินค้าอย่างเหมาะสมและการบริหารจัดการกองเรือที่มีประสิทธิภาพให้แก่กลุ่มฯ
ทำให้ฐานต้นทุนการขนส่งต่อตู้ของกลุ่มฯ ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับคู่แข่งรายอื่น ๆ

เนื่องจากมีการคาดการณ์กันว่าอุปสงค์ด้านการขนส่งสินค้าทางเรือในปี 2548
จะมีปริมาณเกินกว่าอุปทานในตลาด แนวโน้มเรื่องอัตราค่าระวางในปี 2548
ในเส้นทางที่เชื่อมเมืองท่าต่างๆของทวีปเอเซียคงจะปรับเพิ่มต่อเนื่อง
ดังจะเห็นได้จากการเสนอขึ้นค่าระวางโดยกลุ่มผู้ประกอบการในการประชุมร่วมที่จัดขึ้นในช่วงปลายปี
2547

ความเสี่ยงเรื่องราคาน้ำมัน 

ความผันผวนของราคาน้ำมันเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินกิจการขนส่งสินค้าทางทะเล
ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ต้นทุนดำเนินงานของผู้ขนส่งสินค้าทางทะเลสูงขึ้น
แต่สำหรับการประกอบการของกลุ่มฯ ผลกระทบนี้จัดว่าอยู่ในวงจำกัด เนื่องจากทางกลุ่มฯ
ใช้วิธีเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเพิ่มตามการปรับขึ้นของราคาน้ำมัน (Bunker Surcharge)
จากลูกค้าผู้ใช้บริการ ตามข้อตกลงร่วมระหว่างกลุ่มฯกับผู้ประกอบการ
และสายการเดินเรือใหญ่รายอื่น ๆ ของภูมิภาค
ค่าธรรมเนียมเพิ่มนี้ได้ช่วยลดผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมัน
และทำให้รายได้และผลกำไรของกลุ่มฯไม่ถูกกระทบอย่างรุนแรงจากการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันที่มีต่อต้นทุนดำเนินงาน

ความผันผวนของอัตราค่าเงิน

รายได้ของกลุ่มฯผูกอิงกับสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ ผ่านกลไกการกำหนดอัตราค่าระวาง
โดยอัตราค่าระวางจะถูกกำหนดราคาเป็นจำนวนเงินในสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ
ในขณะที่รายได้จากการเดินเรือเรียกเก็บในสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ
หรือในสกุลเงินท้องถิ่นของเมืองท่าขนถ่ายสินค้า
(สกุลเงินบาทและสกุลเงินเหรียญสิงคโปร์เป็นส่วนใหญ่)
ตามจำนวนเทียบเท่าของอัตราค่าระวางที่กำหนดไว้ในสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ
สินทรัพย์หลักของกลุ่มฯคือเรือคอนเทนเนอร์
การซื้อขายเรือสินค้าประเภทนี้ต่างกระทำในสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ และ 70.5%
ของเงินกู้เป็นมูลหนี้สกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ
ซึ่งส่วนใหญ่ใช้ในการสนับสนุนการจัดซื้อเรือสินค้าและอาคารที่ทำการ

ดังนั้น ความผันผวนของอัตราค่าเงินจะไม่ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดที่กลุ่มฯ
ได้จากการดำเนินงาน
แม้ว่าความผันผวนดังกล่าวจะก่อผลด้านการแปลงค่าทางบัญชีต่องบการเงินของกลุ่มฯ ก็ตาม
ทั้งนี้เป็นเพราะกิจการของ กลุ่มฯ
มีลักษณะของการปกป้องความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในตัวอยู่แล้ว นอกจากนี้ ทางกลุ่มฯ
ยังให้ความสำคัญต่อการใช้เครื่องมือการเงินและวิธีการระดมทุน
เพื่อปกป้องและบรรเทาความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน เช่น
การทำสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินแบบสวอปป์
และทำสัญญาซื้อขายสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเป็นต้น

ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

โดยลักษณะของการประกอบการ กลุ่มฯมีหนี้สินที่เป็นเงินกู้ยืมระยะยาวซึ่งใช้สนับสนุนการซื้อเรือสินค้า
ดังนั้น จึงมีโอกาสประสบความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในตลาด
เพื่อป้องกันและบรรเทาความเสี่ยงบางส่วนจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่มีผลต่อเงินกู้ยืมระยะยาวดังกล่าว
ทางกลุ่มฯจึงใช้มาตรการทางการเงินหลากหลายรูปแบบ อาทิเช่น
ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินและเครื่องมือบริหารความเสี่ยงชนิดต่าง ๆ
ตลอดจนการบริหารต้นทุนดอกเบี้ยผ่านนโยบายการผสมผสานอัตราดอกเบี้ยระหว่างอัตราดอกเบี้ยแบบคงที่และแบบลอยตัว

ความเสี่ยงจากสงคราม โจรสลัด เหตุสุดวิสัยและวินาศภัย

ความเสี่ยงจากสงคราม โจรสลัด
เหตุสุดวิสัยและวินาศภัยเป็นความเสี่ยงประเภทใหม่ที่โลกยุคปัจจุบันกำลังเผชิญอยู่
ปัจจัยความเสี่ยงในรูปแบบนี้คุกคามการดำเนินธุรกิจขนส่งและเดินทางระหว่างประเทศ
โดยเฉพาะในด้านการขนส่งทางทะเล ถึงแม้ว่าการดำเนินงานของกลุ่มฯ
จะเป็นการขนส่งสินค้าที่มีเส้นทางการให้บริการจำกัดอยู่ในระดับภูมิภาค
และระดับความเสี่ยงในลักษณะนี้ยังอยู่ในภาวะที่ไม่สูงมากนัก
อีกทั้งยังได้รับการปกป้องล่วงหน้าตามสมควรโดยการประกันภัย แต่ทางกลุ่มฯ
ก็ไม่ได้นิ่งนอนใจและพยายามปลูกฝังการสร้างวินัยด้านประสิทธิภาพแก่ผู้เกี่ยวข้องเพื่อให้มั่นใจถึงคุณภาพและมาตรฐานของกองเรือและเจ้าหน้าที่ประจำเรือ
ความพยายามดังกล่าวส่งผลให้ทางกลุ่มได้รับประกาศเกียรติคุณการจัดการด้านมาตรฐานความปลอดภัยในระดับสากลที่เรียกว่า
International Safety Management (ISM) Certificate นอกจากนี้ทางกลุ่มฯ
ยังกำหนดให้มีมาตรการด้านความปลอดภัยและมาตรการฉุกเฉิน
รวมทั้งบังคับให้ใช้สำหรับการปฏิบัติงานทั้งบนเรือและภาคพื้นดิน

ประเด็นที่อาจตามมาคือ การปรับเพิ่มของค่าธรรมเนียมการประกันภัย
แต่ด้วยภาพลักษณ์ที่ดีในการประกอบการที่ผ่านมาทำให้อัตราการปรับเพิ่มของค่าธรรมเนียมการประกันภัยของกลุ่มฯ
ยังจัดอยู่ในระดับที่ไม่สูงนัก อนึ่ง
ค่าธรรมเนียมการประกันภัยยังมีสัดส่วนที่ต่ำเมื่อเทียบกับต้นทุนในการประกอบการทั้งหมด
จึงไม่คาดว่าจะมีผลกระทบมากนัก