ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ฐานะการเงินและผลการดําเนินงาน

13.1 งบการเงิน

  13.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

(ก) งบการเงินปี 2554 ตรวจสอบโดย นางสาววรรญา พุทธเสถียร
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4387 จากบริษัท เอส.เค.แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบแสดงฐานะการเงิน งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสด
ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยใช้วิธีการตรวจสอบรวมถึงการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจํานวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสําคัญ
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

(ข) งบการเงินปี 2555 ตรวจสอบโดย นางสาวจินตนา มหาวนิช ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน
4687 จากสำนักงานสอบบัญชี ซี แอนด์ เอ

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบแสดงฐานะการเงิน งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสด
ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยใช้วิธีการตรวจสอบรวมถึงการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจํานวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสําคัญ
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

(ค) งบการเงินปี 2556 ตรวจสอบโดย นางสาวจินตนา มหาวนิช ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน
4687 จากสำนักงานสอบบัญชี ซี แอนด์ เอ

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบแสดงฐานะการเงิน งบกําไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสด
ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยใช้วิธีการตรวจสอบรวมถึงการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจํานวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสําคัญ
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

  13.1.2 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท

งบแสดงฐานะการเงิน

+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายการ                        | ปี   |     | ปี   |     | ปี   |     |
|                               | 2   |     | 2   |     | 2   |     |
| (หน่วย : ล้านบาท)               | 554 |     | 555 |     | 556 |     |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                               | จำ  | ร้อ  | จำ  | ร้อ  | จำ  | ร้อ  |
|                               | นวน | ยละ | นวน | ยละ | นวน | ยละ |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| สินทรัพย์                        | 92  | 4   | 44  | 1   | 221 | 7   |
|                               | .43 | .12 | .87 | .87 | .85 | .21 |
| สินทรัพย์หมุนเวียน                 |     |     |     |     |     |     |
|                               | 531 | 23  | 617 | 25  | 690 | 22  |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด    | .84 | .70 | .83 | .77 | .31 | .44 |
|                               |     |     |     |     |     |     |
| ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                 | 5   | 0   | 6   | 0   | 4   | 0   |
|                               | .72 | .25 | .29 | .26 | .99 | .16 |
| ลูกหนี้โครงการอสังหาริมท           |     |     |     |     |     |     |
| รัพย์ภายใต้สัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนด | 863 | 38  | 933 | 38  | 997 | 32  |
|                               | .80 | .50 | .25 | .92 | .80 | .44 |
| ชำระภายในหนึ่งปี                 |     |     |     |     |     |     |
|                               | 33  | 1   | 53  | 2   | 113 | 3   |
| สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                | .91 | .51 | .40 | .23 | .35 | .68 |
|                               |     |     |     |     |     |     |
| โครงการพัฒนาอส                 | -   | -   | -   | -   | 10  | 0   |
| ังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าภายใต้สัญญาเช่า |     |     |     |     | .32 | .34 |
|                               | 186 | 8   | 246 | 10  |     |     |
| ทางการเงิน                     | .07 | .29 | .99 | .30 | 264 | 8   |
|                               |     |     |     |     | .75 | .61 |
| ที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง – สุทธิ        | 19  | 0   | 24  | 1   |     |     |
|                               | .93 | .89 | .63 | .03 | 24  | 0   |
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า            |     |     |     |     | .28 | .79 |
|                               | 1,  | 77  | 1,  | 80  |     |     |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น-สุทธิ           | 733 | .27 | 927 | .38 | 2,  | 75  |
|                               | .70 |     | .26 |     | 327 | .67 |
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              |     | 17  |     | 15  | .65 |     |
|                               | 395 | .65 | 372 | .54 |     | 12  |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน               | .91 |     | .73 |     | 375 | .19 |
|                               |     | 1   |     | 1   | .07 |     |
| เงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน          | 33  | .47 | 29  | .25 |     | 1   |
|                               | .09 |     | .92 |     | 41  | .33 |
| ลูกหนี้โครงการอสังห               |     | -   |     | -   | .05 |     |
| าริมทรัพย์ภายใต้สัญญาเช่าการเงิน-สุทธิ | -   |     | -   |     |     | 1   |
|                               |     | 0   |     | 0   | 56  | .85 |
| ที่ดินรอการพัฒนา                  | 14  | .63 | 10  | .45 | .98 |     |
|                               | .19 |     | .74 |     |     | 0   |
| ส่วนปรับปรุงอาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ |     | 1   |     | 2   | 13  | .43 |
|                               | 33  | .51 | 53  | .23 | .34 |     |
| โครงการพัฒนาอสังหาริมท           | .92 |     | .40 |     |     | 2   |
| รัพย์เพื่อให้เช่าภายใต้สัญญาเช่าการเงิน |     | 1   |     | 1   | 53  | .23 |
|                               | 37  | .69 | 31  | .33 | .40 |     |
| สิทธิการเช่าที่ดิน-สุทธิ              | .88 |     | .80 |     |     | 5   |
|                               |     | 0   |     | 0   | 184 | .99 |
| สิทธิการเช่าพื้นที่ – สุทธิ            | 11  | .50 | 8   | .36 | .20 |     |
|                               | .11 |     | .65 |     |     | 0   |
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน – สุทธิ           |     | 0   |     | 0   | 6   | .20 |
|                               | 0   | .01 | 0   | .01 | .29 |     |
| ค่าความนิยม                     | .21 |     | .15 |     |     | 0   |
|                               |     | -   |     | -   | 0   | .01 |
| สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี         | -   |     | -   |     | .33 |     |
|                               |     | 0   |     | 0   |     | 0   |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             | 2   | .10 | 0   | .02 | 18  | .60 |
|                               | .16 |     | .54 |     | .57 |     |
| เงินประกันสิทธิการเช่าและบริการ     |     | 0   |     | 0   |     | 1   |
|                               | 15  | .67 | 15  | .66 | 39  | .28 |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             | .04 |     | .71 |     | .50 |     |
|                               |     | 0   |     | 0   |     | 0   |
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            | 0   | .02 | 0   | .01 | 10  | .35 |
|                               | .38 |     | .27 |     | .91 |     |
| รวมสินทรัพย์                     |     | 22  |     | 19  |     | 0   |
|                               | 509 | .73 | 470 | .62 | 2   | .08 |
| หนี้สิน                          | .97 |     | .51 |     | .31 |     |
|                               |     | 100 |     | 100 |     | 24  |
| หนี้สินหมุนเวียน                   | 2,  | .00 | 2,  | .00 | 748 | .33 |
|                               | 243 |     | 397 |     | .55 |     |
| เงินเบิก                        | .67 | 62  | .77 | 64  |     | 100 |
| เกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน |     | .98 |     | .85 | 3,  | .00 |
|                               | 1,  |     | 1,  |     | 076 |     |
| เจ้าหนี้การค้า                    | 413 | 0   | 554 | 1   | .20 | 61  |
|                               | .03 | .64 | .99 | .81 |     | .26 |
| ส่วนของเง                      |     |     |     |     | 1,  |     |
| ินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี | 14  | 0   | 43  | -   | 884 | 1   |
|                               | .32 | .39 | .46 |     | .46 | .96 |
| ส่วนของหนี้สินภายใต้ส              |     |     |     | 0   |     |     |
| ัญญาเช่าซื้อที่ถึงกําหนดชําระภายในหนึ่งปี | 8   | 0   | -   | .02 | 60  | 0   |
|                               | .70 | .05 |     |     | .16 | .01 |
| ส่วนของค่าเช่าอสังหาร             |     |     | 0   | 0   |     |     |
| ิมทรัพย์รับรู้ด้วยวิธีสัญญาเช่าการเงินที่ถึง | 1   | 0   | .54 | .17 | 0   | 0   |
|                               | .03 | .14 |     |     | .40 | .00 |
| กำหนดชำระในหนึ่งปี               |     |     | 4   | 0   |     |     |
|                               | 3   | 0   | .01 | .17 | 0   | 0   |
| เงินรับล่วงหน้าโครงการอสังหาริมทรัพย์ | .24 | .16 |     |     | .03 | .17 |
|                               |     |     | 4   | 0   |     |     |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 | 3   | 0   | .15 | .93 | 5   | 0   |
|                               | .53 | .93 |     |     | .15 | .58 |
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                |     |     | 22  | 67  |     |     |
|                               | 20  | 65  | .31 | .96 | 17  | 1   |
|                               | .93 | .29 |     |     | .70 | .39 |
|                               |     |     | 1,  |     |     |     |
|                               | 1,  |     | 629 |     | 42  | 65  |
|                               | 464 |     | .46 |     | .78 | .36 |
|                               | .78 |     |     |     |     |     |
|                               |     |     |     |     | 2,  |     |
|                               |     |     |     |     | 010 |     |
|                               |     |     |     |     | .68 |     |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

งบแสดงฐานะการเงิน (ต่อ)

+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายการ                        | ปี   |     | ปี   |     | ปี   |     |
|                               | 2   |     | 2   |     | 2   |     |
| (หน่วย : ล้านบาท)               | 554 |     | 555 |     | 556 |     |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                               | จำ  | ร้อ  | จำ  | ร้อ  | จำ  | ร้อ  |
|                               | นวน | ยละ | นวน | ยละ | นวน | ยละ |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                 | -   | -   | -   | -   | 24  | 0   |
|                               |     |     |     |     | .91 | .81 |
| เงินกู้ยืมระยะยาว                 | -   | -   | -   | -   |     |     |
|                               |     |     |     |     | 80  | 2   |
| เงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน       | 0   | 0   | 0   | 0   | .95 | .63 |
|                               | .56 | .02 | .03 | .00 |     |     |
| หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าซื้อ-สุทธิ        |     |     |     |     | -   | -   |
|                               | 43  | 1   | 40  | 1   |     |     |
| ค่าเช่าอสัง                      | .08 | .92 | .60 | .69 | 81  | 2   |
| หาริมทรัพย์รับรู้ด้วยวิธีสัญญาเช่าการเงิน |     |     |     |     | .04 | .63 |
| – สุทธิ                         | -   | -   | -   | -   |     |     |
|                               |     |     |     |     | 69  | 2   |
| หนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี           | 1   | 0   | 3   | 0   | .48 | .26 |
|                               | .69 | .08 | .42 | .14 |     |     |
| ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน       |     |     |     |     | 4   | 0   |
|                               | 45  | 2   | 44  | 1   | .78 | .16 |
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน              | .33 | .02 | .05 | .84 |     |     |
|                               |     |     |     |     | 261 | 8   |
| รวมหนี้สิน                       | 1,  | 67  | 1,  | 69  | .16 | .49 |
|                               | 510 | .31 | 673 | .79 |     |     |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                   | .11 |     | .51 |     | 2,  | 73  |
|                               |     | 13  |     | 12  | 271 | .85 |
| ทุนเรือนหุ้น                      | 300 | .37 | 300 | .51 | .84 |     |
|                               | .00 |     | .00 |     |     | 11  |
| ทุนจดทะเบียน                    |     | 10  |     | 10  | 342 | .15 |
|                               | 240 | .70 | 240 | .01 | .86 |     |
| หุ้นสามัญ 3,428,571,436 หุ้น       | .00 |     | .00 |     |     | 7   |
| มูลค่าหุ้นละ 0.10 บาท             |     | 7   |     | 6   | 240 | .80 |
|                               | 160 | .14 | 160 | .68 | .00 |     |
| หุ้นสามัญ 3,000,000,000 หุ้น       | .25 |     | .25 |     |     | 5   |
| มูลค่าหุ้นละ 0.10 บาท             |     | 1   |     | 1   | 160 | .21 |
|                               | 30  | .34 | 30  | .25 | .25 |     |
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว          | .00 |     | .00 |     |     | 0   |
|                               |     | 13  |     | 12  | 30  | .98 |
| หุ้นสามัญ 2,400,000,005 หุ้น       | 303 | .51 | 294 | .26 | .00 |     |
| มูลค่าหุ้นละ 0.10 บาท             | .08 |     | .00 |     |     | 12  |
|                               |     | 0   |     | 0   | 373 | .15 |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                  | 0   | .01 | 0   | .00 | .69 |     |
|                               | .23 |     | .01 |     |     | 0   |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม               |     | 32  |     | 30  | 0   | .01 |
|                               | 733 | .69 | 724 | .21 | .42 |     |
| จัดสรรแล้ว - สำรองตามกฎหมาย     | .56 |     | .26 |     |     | 26  |
|                               |     | 100 |     | 100 | 804 | .15 |
| ยังไม่ได้จัดสรร (ขาดทุนสะสม)       | 2,  | .00 | 2,  | .00 | .36 |     |
|                               | 243 |     | 397 |     |     | 100 |
| องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น     | .67 |     | .77 |     | 3,  | .00 |
|                               |     |     |     |     | 076 |     |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                |     |     |     |     | .20 |     |
|                               |     |     |     |     |     |     |
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น         |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายการ                   | ปี     |     | ปี     |     | ปี     |     |
|                          | 2554  |     | 2555  |     | 2556  |     |
| (หน่วย : ล้านบาท)          |       |     |       |     |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
|                          | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร้อ  |
|                          |       | ยละ |       | ยละ |       | ยละ |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้                    | 3,7   | 95  | 3,6   | 98  | 3,8   | 96  |
|                          | 21.28 | .19 | 69.35 | .51 | 79.52 | .28 |
| รายได้จากการขายและบริการ   |       |     |       |     |       |     |
|                          | 1     | 3   | 17.38 | 0   | 92.84 | 2   |
| รายได้จากการ              | 41.56 | .62 |       | .47 |       | .30 |
| ขายโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อ |       |     | -     |     | 2.80  |     |
|                          | -     | -   |       | -   |       | 0   |
| ให้เช่าภายใต้สัญญาเช่าการเงิน  |       |     | 19.68 |     | 39.13 | .07 |
|                          | 36.36 | 0   |       | 0   |       |     |
| รายได้จ                   |       | .93 | 18.38 | .53 | 15.03 | 0   |
| ากการขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง | 10.27 |     |       |     |       | .97 |
|                          |       | 0   | 3,7   | 0   | 4,0   |     |
| รายได้สนับสนุนการขาย        | 3,9   | .26 | 24.79 | .49 | 29.32 | 0   |
|                          | 09.47 |     |       |     |       | .37 |
| รายได้อื่น                  |       | 100 | 3,4   | 100 | 3,5   |     |
|                          | 3,5   | .00 | 46.79 | .00 | 88.71 | 100 |
| รวมรายได้                 | 22.78 |     |       |     |       | .00 |
|                          |       | 90  | 12.09 | 92  | 48.33 |     |
| ค่าใช้จ่าย                  | 99.19 | .11 |       | .54 |       | 89  |
|                          |       |     | -     |     | 2.58  | .06 |
| ต้นทุนขายและบริการ          | -     | 2   |       | 0   |       |     |
|                          |       | .54 | 1     | .32 | 1     | 1   |
| ต้นทุนขายโค                | 1     |     | 63.33 |     | 84.28 | .20 |
| รงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่า | 70.03 | -   |       | -   |       |     |
|                          |       |     | 3,6   |     | 3,8   | 0   |
| ภายใต้สัญญาเช่าการเงิน       | 3,7   | 4   | 22.21 | 4   | 23.90 | .06 |
|                          | 92.00 | .35 |       | .39 |       |     |
| ต้นทุนขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง  |       |     | 1     |     | 2     | 4   |
|                          | 1     | 96  | 02.58 | 97  | 05.42 | .57 |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร  | 17.47 | .69 |       | .25 |       |     |
|                          |       |     | 97.01 |     | 1     | 94  |
| รวมค่าใช้จ่าย               | 94.87 | 3   |       | 2   | 03.21 | .90 |
|                          |       | .01 | 1.94  | .75 |       |     |
| กำไรก                    | 0.04  |     |       |     | 22.52 | 5   |
| ่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ |       | 2   | 3.63  | 2   |       | .10 |
|                          | 22.56 | .43 |       | .60 | 79.69 |     |
| ต้นทุนทางการเงิน            |       |     | (     |     |       | 2   |
|                          | -     | 0   | 0.71) | 0   | -     | .56 |
| ค่าใช้จ่าย(รายได้)ภาษีเงินได้   |       | .00 |       | .05 |       |     |
|                          | 0.23  |     | (     |     | 0.41  | 0   |
| กำไรสุทธิ                  |       | 0   | 0.22) | 0   |       | .56 |
|                          | 22.79 | .58 |       | .10 | 80.10 |     |
| ผลกำไร(ขาด               |       |     | 2.70  |     |       | 1   |
| ทุน)จากการประมาณการตามหลัก | 0.009 | -   |       | (0. | 0.033 | .98 |
|                          |       |     | 0.002 | 02) |       |     |
| คณิตศาสตร์ประกันภัย          |       | 0   |       |     |       | -   |
|                          |       | .00 |       | (0. |       |     |
| ผลต่างของอัตราแลกเ         |       | 0   |       | 01) |       | 0   |
| ปลี่ยนจากการแปลงค่างบการเงิน |       | .58 |       |     |       | .01 |
|                          |       |     |       | 0   |       |     |
| กำไ                      |       |     |       | .07 |       | 1   |
| รขาดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับงวด |       |     |       |     |       | .99 |
|                          |       |     |       |     |       |     |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (Fully       |       |     |       |     |       |     |
| Diluted) (บาท)           |       |     |       |     |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+

งบกระแสเงินสด

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการ                              | ปี 2554   | ปี 2555   | ปี 2556   |
|                                     |          |          |          |
| (หน่วย : ล้านบาท)                     |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน         | 198.58   | (187.92) | 9.82     |
|                                     |          |          |          |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน             | (78.78)  | 20.23    | (159.70) |
|                                     |          |          |          |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน          | (130.35) | 120.35   | 326.44   |
|                                     |          |          |          |
| เงินสด                               | (10.32)  | (47.56)  | 176.98   |
| และรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

  13.1.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+-------------------------------+-----------+-----------+------------+
|                               | ปี 2554    | ปี 2555    | ปี 2556     |
+-------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง               | 1.18      | 1.18      | 1.16       |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)         | 0.43      | 0.41      | 0.45       |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)   | 0.13      | (0.12)    | (0.00)     |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด     | 6.61      | 6.38      | 5.93       |
| (เท่า)                         |           |           |            |
|                               | 56        | 58        | 62         |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) |           |           |            |
|                               | 3.95      | 3.84      | 3.72       |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)        |           |           |            |
|                               | 93        | 96        | 99         |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ      |           |           |            |
| (เท่า)                         | 4.24      | 3.81      | 3.40       |
|                               |           |           |            |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)      | 86        | 96        | 108        |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)     | 62        | 57        | 53         |
|                               |           |           |            |
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)           | 6.24      | 6.18      | 8.44       |
|                               |           |           |            |
| Cash Cycle (วัน)               | 2.78      | 2.28      | 4.79       |
|                               |           |           |            |
| อัตร                           | 0.58      | 0.10      | 1.98       |
| าส่วนแสดงความสามารถในการหากําไร |           |           |            |
|                               | 3.04      | 0.50      | 10.43      |
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)              |           |           |            |
|                               | 0.98      | 0.16      | 2.91       |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)    |           |           |            |
|                               | 4.52      | 0.74      | 13.07      |
| อัตรากำไรสุทธิ (%)               |           |           |            |
|                               | 1.70      | 1.61      | 1.47       |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)         |           |           |            |
|                               | 2.06      | 2.31      | 2.82       |
| อัตรา                          |           |           |            |
| ส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดําเนินงาน | 2.17      | (0.92)    | 1.30       |
|                               |           |           |            |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)     | 0.94      | (7.54)    | 0.05       |
|                               |           |           |            |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) | 186.17    | 330.51    | -          |
|                               | 0.31      | 0.30      |            |
| อัตราหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)        |           |           | 0.34       |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      |           |           |            |
| (เท่า)                         |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย   |           |           |            |
| (เท่า)                         |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน |           |           |            |
| (เท่า)                         |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)         |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)          |           |           |            |
+-------------------------------+-----------+-----------+------------+

  13.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

11.2.1 ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทเป็นผู้จำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่รายแรกๆ ที่เปิดร้านจำหน่ายในศูนย์การค้า ต่อมาในปี 2537
บริษัทได้รับสิทธิในลักษณะแฟรนไชส์จาก AIS ในการจำหน่ายสินค้าและให้บริการด้านต่างๆ
ภายใต้เครื่องหมายการค้าและชื่อทางการค้าว่า “เทเลวิซ (Telewiz)” จำนวน 21 สาขา และ
“เทเลวิซ เอ็กซ์เพรส (Telewiz Express)” จำนวน 3 สาขา
จากการเติบโตของอุตสาหกรรมประกอบกับกลยุทธ์และความสามารถทางการตลาดของบริษัท
ทำให้บริษัทสามารถขยายฐานลูกค้า และช่องทางการจำหน่ายได้อย่างครอบคลุมและทั่วถึง
โดยปัจจุบันบริษัทมีสาขาในเขตกรุงเทพมหานครและปริมณฑลจำนวน 30 สาขา จังหวัดเชียงใหม่ 1
สาขา จังหวัดขอนแก่น 1 สาขา และจังหวัดแม่สอดอีก 1 สาขา รวมทั้งยังมีตัวแทนจำหน่ายมากกว่า
300 รายทั่วประเทศไทย และบริษัทยังมีศูนย์บริการหลังการขายภายใต้ชื่อ TWZ Service Center
ส่งผลทำให้บริษัทเป็นศูนย์โทรศัพท์เคลื่อนที่ครบวงจร ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบเหนือผู้ประกอบการรายอื่นๆ
โดยในปี 2551 บริษัทได้จัดจำหน่ายสินค้าภายใต้ชื่อ “TWZ” ซึ่งเป็นตราผลิตภัณฑ์ของบริษัท
ซึ่งนำเข้ามาจากประเทศจีน ปัจจุบันผู้บริโภคให้การยอมรับในสินค้าจากประเทศจีนมากขึ้น
เนื่องจากสินค้าดังกล่าวมีราคาถูกและมีฟังก์ชั่นการใช้งานที่สามารถตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคได้เป็นอย่างดี
นอกจากนี้บริษัทยังเป็นตัวแทนจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ให้กับผู้จัดจำหน่าย (Distributor) จำนวน
2 บริษัท ประกอบด้วย บริษัท ไวร์เลส ดีไวซ์ ซัพพลาย จำกัด และบริษัท เอ็มลิ้งค์ เอเชีย
คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
รวมทั้งมีการซื้อเพิ่มเติมจากตัวแทนจำหน่ายรายอื่นในประเทศทำให้บริษัทมีสินค้าที่หลากหลายสามารถตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคได้ครบทุกกลุ่ม

  รายได้

รายได้รวมของบริษัทลดลงจาก 3,909.47 ล้านบาท ในปี 2554 เป็น 3,724.79 ล้านบาท ในปี
2555 หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 4.72 และเพิ่มขึ้นเป็น 4,029.32 ล้านบาท ในปี 2556
หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 8.18 โดยรายได้ปี 2556 ประกอบด้วย รายได้จากการขายและบริการ
รายได้จากการขายโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าภายใต้สัญญาเช่าการเงิน
รายได้จากการขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง รายได้ค่าสนับสนุนการขาย และรายได้อื่นๆ
โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 96.28 ร้อยละ 2.31 ร้อยละ 0.07 ร้อยละ 0.97 และร้อยละ 0.37
ของรายได้ทั้งหมดตามลำดับ

รายได้จากการขายและบริการ ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท ประกอบด้วย
รายได้จากการขายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ซิมการ์ดและบัตรเติมเงิน และอุปกรณ์เสริม
รายได้จากศูนย์บริการ ค่าธรรมเนียมการให้บริการของ AIS (Commission Online)
และรายได้ค่าบริการเคาน์เตอร์เซอร์วิส โดยลดลงจาก 3,721.28 ล้านบาท ในปี 2554 เป็น
3,669.35 ล้านบาท ในปี 2555 หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 1.40 และเพิ่มขึ้นเป็น
3,879.52 ล้านบาท ในปี 2556 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 5.73
รายได้จากการขายและบริการของบริษัทในปี 2555
บริษัทมีรายได้ลดลงเนื่องจากการเปลี่ยนรูปแบบการรับรู้รายได้ของการขายสินค้าประเภทบัตรเติมเงินในระหว่างปี
2555 ซึ่งจากเดิมบริษัทรับรู้รายได้จากการขายเท่ากับมูลค่าที่จำหน่ายได้
แต่ผู้จำหน่ายได้มีการเปลี่ยนแปลงสินค้าประเภทบัตรเติมเงิน เป็น บัตรเงินสดซึ่งไม่ถือเป็นสินค้า
หรือบริการ
โดยให้บริษัทรับรู้รายได้จากการขายบัตรเงินสดเฉพาะส่วนของรายได้ค่าบริการจากการขายบัตรเงินสดที่บริษัทได้รับจากผู้จำหน่ายเท่านั้น
และสำหรับปี 2556
บริษัทสามารถจำหน่ายสินค้าโทรศัพท์เคลื่อนที่ประเภทสาร์ทโฟนและอุปกรณ์เสริมที่มีมูลค่าต่อเครื่องต่อชิ้นเพิ่มสูงขึ้นตามความนิยมของผู้บริโภคจึงทำให้บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการเพิ่มขึ้นจากปี
2555

รายได้จากการขายโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าภายใต้สัญญาเช่าการเงิน
บนที่ดินสิทธิการเช่าของการรถไฟแห่งประเทศไทย ริมถนนรัชดาภิเษก กรุงเทพมหานคร
ภายใต้ชื่อโครงการ The WIZ Ratchada ลดลงจาก 141.56 ล้านบาทในปี 2554 เป็น 17.38
ล้านบาท ในปี 2555 หรือลดลงในอัตราร้อยละ 87.72 และเพิ่มขึ้นเป็น 92.84 ล้านบาท ในปี
2556 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 434.18 เนื่องจากปี 2554
บริษัทได้ก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์ในเฟสที่ 1 แล้วเสร็จ
จึงได้รับรู้รายได้ส่วนใหญ่เกือบทั้งหมดเรียบร้อยแล้ว ในขณะที่ปี 2555 บริษัทรับรู้เฉพาะเฟสที่ 1
บางส่วนที่ยังไม่ได้รับรู้เป็นรายได้ในปี 2554 เท่านั้น สำหรบปี 2556
บริษัทได้ดำเนินการก่อสร้างอาคารพาณิชย์ในเฟสที่ 2 เสร็จสิ้นแล้วและรับรู้รายได้บางส่วน
รวมทั้งสามารถรับรู้รายได้ของเฟสที่ 1 ที่คงเหลือทั้งหมด

รายได้จากการขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง ในปี 2556 บริษัทได้เข้าไปลงทุนในบริษัทย่อย
จึงรับรู้รายได้จากการขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างจำนวน 2.80
ล้านบาทซึ่งที่ผ่านมาบริษัทยังไม่เคยมีรายได้จากการขายดังกล่าว

รายได้ค่าสนับสนุนการขาย เป็นรายได้ที่บริษัทได้รับจากผู้ผลิตโทรศัพท์เคลื่อนที่ ผู้จัดจำหน่าย
และผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ โดยรายได้ค่าสนับสนุนการขายมีจำนวนลดลงจาก 36.36
ล้านบาทในปี 2554 เป็น 19.68 ล้านบาท ในปี 2555 คิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 45.87
และเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 39.13 ล้านบาทในปี 2556 เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 98.83 เนื่องจากในปี
2554 และ ปี 2556
บริษัทจัดกิจกรรมทางการตลาดเพื่อช่วยเร่งในการจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่และอุปกรณ์เสริม
จึงได้รับเงินค่าสนับสนุนการขายจากผู้จำหน่าย

สำหรับรายได้อื่นๆ ของบริษัทในปี 2554-2556 เป็น 10.27 ล้านบาท ในปี 2554 เป็น 18.38
ล้านบาทในปี2555 คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 78.97 และลดลงเป็น 15.03 ล้านบาทในปี 2556
ลดลงในอัตราร้อยละ 0.37 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากดอกเบี้ยรับจากเงินฝากประจำ
และดอกเบี้ยรับตามสัญญาเช่าทางการเงิน

ต้นทุนขายและบริการ

ในปี 2554-2556 บริษัทมีต้นทุนขายและบริการ จำนวน 3,522.78 ล้านบาท จำนวน 3,446.79
ล้านบาท และเป็นจำนวน 3,588.71 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสัดส่วนต้นทุนขายและบริการต่อรายได้จากการขายและบริการของบริษัท คิดเป็นร้อยละ 94.67
ในปี 2554 ร้อยละ 93.93 ในปี 2555 และร้อยละ 92.50 ในปี 2556
ซึ่งสัดส่วนต้นทุนขายและบริการต่อรายได้จากการขายและบริการของบริษัทที่ลดลงนั้นเนื่องจากผู้บริหารของบริษัทสามารถวางแผนและบริหารต้นทุนขายและบริการได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ต้นทุนขายโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าภายใต้สัญญาเช่าการเงิน

บริษัทมีต้นทุนขายโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าภายใต้สัญญาเช่าการเงินจำนวน 99.19
ล้านบาท ในปี 2554 ลดลงเป็นจำนวน 12.09 ล้านบาท ในปี 2555 หรือลดลงในอัตราร้อยละ
87.81 และเพิ่มขึ้นเป็น 48.33 ล้านบาท ในปี 2556 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 299.75
ซึ่งเกิดจากสาเหตุตามที่ได้กล่าวไปแล้วข้างต้น
โดยสัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายของโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าภายใต้สัญญาเช่าการเงิน
คิดเป็นร้อยละ 70.07 ในปี 2554 คิดเป็นร้อยละ 69.56 ในปี 2555 และคิดเป็นร้อยละ 52.06
ในปี 2556

ต้นทุนขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง

ในปี 2556 บริษัทฯ มีต้นทุนขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างจำนวน 2.58 ล้านบาท
ตามสาเหตุที่ได้กล่าวไปแล้วข้างต้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2554-2556 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขาย จำนวน 56.06 ล้านบาท จำนวน 53.99 ล้านบาท
และเป็นจำนวน 58.06 ล้านบาท ตามลำดับ และมีค่าใช้จ่ายในการบริหาร
(รวมค่าตอบแทนกรรมการ) จำนวน 113.97 ล้านบาท จำนวน 109.34 ล้านบาท และเป็นจำนวน
126.22 ล้านบาท ตามลำดับ

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมของบริษัทคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 4.35 ในปี 2554
  ร้อยละ 4.38 ในปี 2555 และร้อยละ 4.57 ในปี 2556
  บริษัทสามารถรักษาอัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมของบริษัทไว้ได้ใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมาแม้ว่าจะมีค่าใช้จ่ายในการจัดกิจกรรมทางการตลาดเพิ่มมากขึ้นเพื่อเพิ่มยอดขายและขยายช่องทางการจัดจำหน่าย
  โดยบริษัทยังคงสามารถควบคุมต้นทุนการดำเนินงานอื่น ๆ ไว้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

กำไรสุทธิ

บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2554-2556 เท่ากับร้อยละ 6.24 ร้อยละ 6.18 และร้อยละ 8.44
ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2556 เพิ่มขึ้น
เนื่องจากผู้บริหารของบริษัทสามารถวางแผนและบริหารต้นทุนขายและบริการได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ในปี 2554-2556 บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานเท่ากับร้อยละ 2.78 ร้อยละ 2.28
และร้อยละ 4.79 ตามลำดับ ส่งผลทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2554-2556 เป็นจำนวน 22.56
ล้านบาท จำนวน 3.63 ล้านบาท และจำนวน 79.69 ล้านบาทตามลำดับ
คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ ร้อยละ 0.58 ร้อยละ 0.10 และร้อยละ 1.98 ตามลำดับ
กำไรสุทธิในปี 2556 เพิ่มขึ้นเนื่องจากผลการดำเนินงานของบริษัทลดลงตามที่กล่าวข้างต้น

  อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นและอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์รวม

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นในปี 2554-2556 เท่ากับร้อยละ 3.04 ร้อยละ 0.50
และร้อยละ 10.43ตามลำดับ ในขณะที่อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์รวมของบริษัทในปี 2554-2556
เป็นร้อยละ 0.98 ร้อยละ 0.16 และร้อยละ 2.91 ตามลำดับ

  13.2.2 ฐานะการเงิน

(1) สินทรัพย์รวม

บริษัทมีสินทรัพย์รวมในปี 2554-2556 จำนวน 2,243.67 ล้านบาท จำนวน 2,397.77 ล้านบาท
และจำนวน 3,076.20 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.87
และอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 28.29 ตามลำดับ สินทรัพย์ของบริษัท ณ สิ้นปี 2556
ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 75.67 และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนร้อยละ
24.33 โดยรายละเอียดของสินทรัพย์ที่สำคัญของบริษัท สามารถสรุปได้ดังนี้

ลูกหนี้การค้า-สุทธิ

ในปี 2554-2556 บริษัทมีลูกหนี้การค้าเป็นจำนวน 531.84 ล้านบาท จำนวน 617.83 ล้านบาท
และ และจำนวน 690.31 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 16.17 ในปี 2555
และอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 11.73 ในปี 2556
ลูกหนี้การค้าของบริษัทเกิดจากการที่บริษัทมีการขายส่งผ่านตัวแทนจำหน่าย
โดยบริษัทมีนโยบายการให้เครดิตการค้ากับตัวแทนจำหน่ายของบริษัทที่มียอดขายและประวัติการชำระเงินที่สม่ำเสมอเป็นระยะเวลา
30-60 วัน ส่งผลทำให้บริษัทมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย 56 วัน ในปี 2554 เป็น 58 วัน ในปี
2555 และ 62 วัน ในปี 2556

รายละเอียดลูกหนี้การค้า

  -------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
  ระยะเวลาค้างชำระ            31 ธ.ค.           31 ธ.ค.           31 ธ.ค.  
                             2554              25545             2556     

                             ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ

  ลูกหนี้การค้าขายไม่ขาด          2.57     0.48     3.91     0.63     8.60     1.23

  อยู่ในกำหนดชำระ              498.43   93.29    532.15   85.62    536.69   76.79

  เกินกำหนดชำระ                                                            

  1-30 วัน                    33.19    6.21     85.42    13.75    153.37   21.94

  31-60 วัน                   -        -        -        -        0.01     0.00

  61-90 วัน                   0.05     0.01     -        -        0.18     0.03

  91 วันขึ้นไป                  0.03     0.01     0.02     0.00     0.08     0.01

  รวม                        534.27   100.00   621.50   100.00   698.93   100.00

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ         (0.02)            (0.02)            (0.02)   

  หัก                         (2.41)            (3.65)            (8.60)   
  ประมาณการค่าเผื่อการลดหนี้จาก                                                
  การรับคืนสินค้า                                                             

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ               531.84            617.83            690.31   
  -------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------

จากตารางข้างต้นจะเห็นว่าในปี 2554-2556
ลูกหนี้การค้าของบริษัทที่ยังไม่ถึงครบกำหนดชำระมีสัดส่วนร้อยละ 76.79 ร้อยละ 85.62
และร้อยละ 93.29 ของยอดลูกหนี้การค้ารวมตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทมีการให้เครดิตเทอมแก่ตัวแทนจำหน่าย 30-60 วัน
ซึ่งเป็นตัวแทนจำหน่ายที่ทำธุรกิจกับบริษัทเป็นเวลานาน
มีประวัติการซื้อขายและการชำระเงินที่ดีมาโดยตลอด ทำให้บริษัทมั่นใจว่าจะสามารถเรียกเก็บหนี้ได้
โดยบริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวน 0.02
ล้านบาทตามนโยบายของบริษัทตามสัดส่วนการรับชำระภายหลังวันสิ้นรอบระยะเวลาบัญชี

ในปี 2556 บริษัทมีประมาณการค่าเผื่อการลดหนี้จากการรับคืนสินค้า
โดยคำนวณจากยอดขายสินค้าที่ลูกค้าสามารถคืนสินค้าได้ซึ่งเป็นจำนวน 2.41 ล้านบาท

สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือของบริษัทประกอบด้วยโทรศัพท์เคลื่อนที่ ซิมการ์ด และอุปกรณ์เสริม
โดยสินค้าคงเหลือของบริษัทมีจำนวน 863.80 ล้านบาท ในปี 2554 เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 933.25
ล้านบาท ในปี 2555 และเพิ่มขึ้น เป็นจำนวน 997.80 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2556
โดยมีอัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือ ในปี 2554-2556 เท่ากับ 93 วัน 96 วัน และ 99
วัน ตามลำดับ

รายละเอียดสินค้าคงเหลือ

  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------
                                      31 ธ.ค.     31 ธ.ค.     31 ธ.ค.2556
                                      2554        2555        

  โทรศัพท์เคลื่อนที่ บัตรเติมเงิน และอุปกรณ์เสริม 887.95      954.54      1,016.29

  อะไหล่เพื่อซ่อม                         3.53        3.65        3.96

  คอมพิวเตอร์                           0.27        -           -

  รวม                                 891.75      958.19      1,020.25

  หัก ค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ         (29.02)     (26.88)     (25.82)

  บวก ประมาณการต้นทุนสินค้ารับคืน           1.07        1.94        3.37

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                      863.80      933.25      997.80
  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทมีค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงคลังและค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย จำนวน
25.82 ล้านบาท ตามนโยบายการตั้งสำรองสินค้าคงคลังของบริษัท
และมีประมาณการต้นทุนสินค้ารับคืนโดยคำนวณมาจากต้นทุนขายที่จำหน่ายให้กับลูกหนี้การค้าคงเหลือ
ณ สิ้นงวดที่สามารถคืนสินค้าได้ จำนวน 3.37 ล้านบาท

อายุสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2556 เป็นดังนี้

  ----------------------------------- -----------------------------------
  อายุสินค้าคงเหลือ                       มูลค่า (ล้านบาท)

  1-180 วัน                            979.36

  181-270 วัน                          24.48

  271-365 วัน                          3.03

  1 ปีขึ้นไป                             13.38

  มูลค่ารวม                             1,020.25
  ----------------------------------- -----------------------------------

เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า

เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้าของบริษัทเป็นการจ่ายเงินล่วงหน้าค่าสินค้าตามเงื่อนไขทางการค้าปกติที่ตกลงกับผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่และอุปกรณ์เสริม
ซึ่งในปี 2554-2556 บริษัทมีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้าเป็นจำนวน 186.07 ล้านบาท จำนวน
246.99 ล้านบาท และจำนวน 264.75 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทมีการซื้อสินค้าจากผู้จัดจำหน่าย และผู้ผลิตจากประเทศจีนเพื่อมาจัดจำหน่ายมากขึ้น
จึงทำให้มีการจ่ายเงินล่วงหน้าค่าสินค้าเพิ่มขึ้นตามเงื่อนไขทางการค้าปกติที่ตกลงกันประมาณร้อยละ
80-100 ของมูลค่าการซื้อสินค้ามาจัดจำหน่าย

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัทลดลงจากจำนวน 509.97 ล้านบาทในปี 2554 เป็น 470.51
ล้านบาท ในปี 2555 และเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 748.55 ล้านบาท ในปี 2556 หรือคิดเป็นร้อยละ
22.73 ร้อยละ 19.62 และร้อยละ 24.33 ของสินทรัพย์รวมในแต่ละปี
จะเห็นว่าสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัทมีสัดส่วนค่อนข้างน้อย
เนื่องจากบริษัทประกอบธุรกิจซื้อมาขายไป ซึ่งสินทรัพย์หลักส่วนใหญ่จะเป็นลูกหนี้การค้า
และสินค้าคงเหลือ สำหรับสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนหลัก ณ สิ้นปี 2556 ประกอบด้วย
ลูกหนี้โครงการอสังหาริมทรัพย์ภายใต้สัญญาเช่าการเงินจำนวน 41.05 ล้านบาท ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ เฉพาะในส่วนที่เป็นส่วนปรับปรุงอาคาร เครื่องมืออุปกรณ์ เครื่องใช้สำนักงาน
เครื่องตกแต่งสำนักงาน ยานพาหนะ จำนวน 13.34 ล้านบาท
โครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าภายใต้สัญญาเช่าการเงิน 53.40 ล้านบาท
สิทธิการเช่าของบริษัทจำนวน 190.49 ล้านบาท เงินฝากประจำเพื่อค้ำประกันจำนวน 375.07
ล้านบาท ที่ดินรอการพัฒนา 56.98 ล้านบาท สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี 39.50 ล้านบาท
ค่าความนิยม 18.57 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นรวม 13.55 ล้านบาท
ซึ่งสิทธิการเช่าของบริษัทบางส่วน
และเงินฝากประจำทั้งจำนวนนำไปเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันเพื่อขอสินเชื่อจากธนาคารพาณิชย์

(2) สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

ในปี 2555 บริษัทมีการแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน (187.92)
ซึ่งสาเหตุหลักเกิดจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และเงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า
สำหรับปี 2556 บริษัทมีการแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 9.82
ซึ่งสาเหตุหลักเกิดจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า และสินค้าคงเหลือ

ในปี 2555 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนจำนวน 20.23
ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการลดลงของเงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน สำหรับปี 2556
บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนจำนวน (159.70)
ซึ่งสาเหตุหลักมาจากเงินสดจ่ายเพื่อลงทุนในบริษัทย่อย และเงินสดจ่ายในที่ดินรอการพัฒนา

ในปี 2555 บริษัทมีเงินเบิกบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 120.35 ล้านบาท
จากสาเหตุดังกล่าวทำให้บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิ 47.56 ล้านบาท
สำหรับปี 2556 บริษัทมีเงินเบิกบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 326.44 ล้านบาท
จากสาเหตุดังกล่าวทำให้บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 176.98 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทในปี 2554-2556 เท่ากับ 1.18 เท่า 1.18 เท่า และ 1.16 เท่า
ตามลำดับ โดยบริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นในส่วนของลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ
และเงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า
ในขณะที่เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมในรูปเลตเตอร์ออฟเครดิตเพื่อซื้อสินค้าเพิ่มขึ้นเช่นกัน

เมื่อพิจารณา Cash Cycle ของบริษัทจะเห็นได้ว่า บริษัทมี Cash Cycle เท่ากับ 62 วัน 57 วัน
และ 53 วัน ในปี 2554-2556 ตามลำดับ ในปี 2555 บริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย เท่ากับ
96 วัน ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย 58 วัน และมีระยะเวลาการชำระหนี้เฉลี่ย 96 วัน ในขณะที่ปี
2556 บริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย 99 วัน และระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย 62 วัน
และระยะเวลาการชำระหนี้เฉลี่ยเป็น 108 วัน ส่งผลทำให้ Cash Cycle สั้นขึ้น

  (ค) แหล่งที่มาของเงินทุน

  ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ณ สิ้นปี 2556 บริษัทมีหนี้สินรวมจำนวน 2,271.84 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ
35.75 จากปี 2555 การเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าว
เป็นผลมาจาการเพิ่มขึ้นของเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมในรูปเลตเตอร์ออฟเครดิตเพื่อซื้อสินค้า
เงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันของเงินบริษัทย่อย และหนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี
ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับ 804.36 ล้านบาท
ส่งผลทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.82 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 2.31 เท่าในปี 2556

  13.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

สำนักงานสอบบัญชี ซี แอนด์ เอ ซึ่งเป็นสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท ในปี 2556 มีค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้องดังนี้

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทจ่ายค่าสอบบัญชี ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปี 2556 ดังนี้

  ------------------------------------------- ---------------------------
  ชื่อ                                          ค่าสอบบัญชี

  บมจ. ทีดับบลิวแซด คอร์ปอเรชั่น                    945,000.00

  บจ. ทีแซด เทรดดิ้ง (บริษัทย่อย)                   30,000.00

  บจ. ปิยะชาติ (บริษัทย่อย)                        350,000.00

  รวมค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี                     1,325,000.00
  ------------------------------------------- ---------------------------

2. ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)

บริษัทไม่มีการรับบริการอื่นจากสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา

ทั้งนี้ บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ให้รวมถึง

1.  คู่สมรสและบุตรที่ยังต้องพึ่งพิงหรืออยู่ในอุปการะของผู้สอบบัญชี

2.  กิจการที่มีอำนาจควบคุมสำนักงานสอบบัญชี กิจการที่ถูกควบคุมโดยสำนักงานสอบบัญชี
    และกิจการที่อยู่ภายใต้การควบคุมเดียวกันกับสำนักงานสอบบัญชี
    ไม่ว่าจะเป็นทางตรงหรือทางอ้อม

3.  กิจการที่อยู่ภายใต้อิทธิพลอย่างเป็นสาระสำคัญของสำนักงานสอบบัญชี

4.  หุ้นส่วนหรือเทียบเท่าของสำนักงานสอบบัญชี

5.  คู่สมรสและบุตรที่ยังต้องพึ่งพิงหรืออยู่ในอุปการะของบุคคลตามข้อ(4)

6.  กิจการที่ผู้สอบบัญชี บุคคลตาม (1) (4) หรือ (5)
    มีอำนาจควบคุมหรือมีอิทธิพลอย่างเป็นสาระสำคัญไม่ว่าจะเป็นโดยทางตรงหรือทางอ้อม