12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  (1) ผู้สอบบัญชี

  ------------ -------------------- ------------------ --------------------
  ปี            ชื่อผู้สอบบัญชี            ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขที่   บริษัทผู้สอบบัญชี

  2545         นายสมสิทธิ์ เตชะมนตรีกุล  430                บจ. สหการบัญชี พี เค
                                                       เอฟ

  2544         นายสมสิทธิ์ เตชะมนตรีกุล  430                บจ. สหการบัญชี พี เค
                                                       เอฟ

  2543         นายวุฒิพงศ์ ปัณฑุกำพล     3775               บจ. สำนักสอบบัญชีไทย

  2542         นายกิจจา สัมมาคารวะ    2561               บจ. สำนักสอบบัญชีไทย
  ------------ -------------------- ------------------ --------------------

(2) รายงานการสอบบัญชี

- รายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2542 - 2544
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

- รายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2545
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (3) ตารางสรุปงบการเงิน หน่วย : พันบาท

+---------------------------------+--------+--------+--------+-------+
|                                 | 2542   | 2543   | 2544   | 2545  |
+=================================+========+========+========+=======+
| สินทรัพย์                          | 976.57 | 673.25 | 1,     | 3,1   |
|                                 |        |        | 377.96 | 89.82 |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร            | 337,   | 363,   |        |       |
|                                 | 275.02 | 189.94 | 418,   | 767,4 |
| ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ – สุทธิ          |        |        | 064.76 | 13.98 |
|                                 | 4,     | 5,     |        |       |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                 | 189.97 | 361.37 | 5.     | 1,3   |
|                                 |        |        | 827.34 | 66.66 |
| เงินฝากประจำ                     | -      | 300.00 |        |       |
|                                 |        |        | 300.00 | 3     |
| เงินลงทุนระยะยาว                  | 300.00 | 300.00 |        | 00.00 |
|                                 |        |        | 4,     |       |
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ         | 9,     | 36,    | 560.00 | 85.93 |
|                                 | 806.42 | 732.90 |        |       |
| ค่าฤชาธรรมเนียมศาล                |        |        | 35,    | 37,0  |
|                                 | -      | -      | 526.20 | 61.00 |
| ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่พนักงาน         |        |        |        |       |
|                                 | 2,     | -      | -      | 2,6   |
| สินทรัพย์อื่น                        | 128.56 |        |        | 85.34 |
|                                 |        | 189.47 | 123.02 |       |
| สินทรัพย์รวม                       | 186.75 |        |        | 1,1   |
|                                 |        | 406,   | 465,   | 22.85 |
|                                 | 354,   | 746.93 | 779.26 |       |
|                                 | 863.29 |        |        | 1     |
|                                 |        |        |        | 04.26 |
|                                 |        |        |        |       |
|                                 |        |        |        | 813,3 |
|                                 |        |        |        | 29.84 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+-------+
| หนี้สิน                            | 107,   | 117,   | 139,   | 101,1 |
|                                 | 222.23 | 902.08 | 803.35 | 93.18 |
| เง                              |        |        |        |       |
| ินเบิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 31,    | 38,    | 47,    | 56,2  |
|                                 | 880.00 | 773.99 | 518.09 | 82.78 |
| ส่วนขอ                           |        |        |        |       |
| งเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน | -      | -      | 58,    | -     |
| 1 ปี                             |        |        | 055.40 |       |
|                                 | 4,     | 22,    |        | 19,8  |
| เจ้าหนี้และเงินกู้ยืมจากกรรมการ        | 830.10 | 576.43 | 16,    | 47.28 |
|                                 |        |        | 574.55 |       |
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                   | 563.85 | 11,    |        | 9,1   |
|                                 |        | 730.23 | 16,    | 63.02 |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                   | 49,    |        | 726.28 |       |
|                                 | 364.00 | 53,    |        | 86,6  |
| เงินกู้ยืมระยะยาว                   |        | 832.78 | 43,    | 83.52 |
|                                 | -      |        | 091.41 |       |
| หุ้นกู้                             |        | -      |        | 180,0 |
|                                 | 1,     |        | -      | 00.00 |
| หนี้สินอื่น                          | 905.69 | 1,     |        |       |
|                                 |        | 379.44 | 1,     | 2,0   |
| หนี้สินรวม                         | 195,   |        | 379.44 | 97.24 |
|                                 | 765.87 | 246,   |        |       |
|                                 |        | 194.95 | 323,   | 455,2 |
|                                 |        |        | 148.52 | 67.02 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+-------+
| ส่วนผู้ถือหุ้น                        | 168,   | 168,   | 168,   | 300,0 |
|                                 | 000.00 | 000.00 | 000.00 | 00.00 |
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว            |        |        |        |       |
|                                 | -      | -      | -      | 5     |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                    |        |        |        | 2,640 |
|                                 | -      | -      | -      |       |
| กำไรสะสม สำรองตามกฎหมาย         |        |        |        | 3,5   |
|                                 | (8,9   | (7,4   | (25,3  | 39.31 |
| กำไรสะสม (ขาดทุนสะสม)            | 02.58) | 48.01) | 69.27) |       |
|                                 |        |        |        | 1,8   |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม                  | 159,   | 160,   | 142,   | 83.51 |
|                                 | 097.42 | 551.98 | 630.74 |       |
|                                 |        |        |        | 358,0 |
|                                 |        |        |        | 62.82 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+-------+
| รายได้และค่าใช้จ่าย                 | 63,    | 70,    | 68,    | 73,8  |
|                                 | 530.19 | 347.05 | 684.00 | 41.40 |
| รายได้ดอกผลจากการให้เช่าซื้อ         |        |        |        |       |
|                                 | 780.88 | 361.51 | 683.15 | 3,5   |
| รายได้ค่าบริการ                    |        |        |        | 61.48 |
|                                 | 5,     | 7,     | 6,     |       |
| รายได้ค่าปรับจากการผิดนัดชำระ        | 081.56 | 190.39 | 866.75 | 9,5   |
|                                 |        |        |        | 76.87 |
| หนี้สูญได้รับคืน                      | -      | -      | 25,    |       |
|                                 |        |        | 852.75 | 26,7  |
| รายได้ค่านายหน้าเบี้ยประกันภัย         | -      | -      |        | 42.46 |
|                                 |        |        | -      |       |
| รายได้อื่น                         | 1,     | 840.26 |        | 4,2   |
|                                 | 985.60 |        | 781.39 | 30.04 |
| รายได้รวม                        |        | 78,    |        |       |
|                                 | 71,    | 739.21 | 102,   | 2,8   |
|                                 | 378.23 |        | 868.04 | 73.76 |
|                                 |        |        |        |       |
|                                 |        |        |        | 120,8 |
|                                 |        |        |        | 26.01 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+-------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                       | 13,    | 13,    | 16,    | 25,2  |
|                                 | 315.35 | 207.85 | 958.13 | 40.60 |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร         |        |        |        |       |
|                                 | 29,    | 28,    | 31,    | 39,1  |
| หนี้สูญ                            | 242.80 | 022.77 | 474.08 | 16.44 |
|                                 |        |        |        |       |
| หนี้สงสัยจะสูญ                      | 6,     | 35,    | 23,    | 1,9   |
|                                 | 292.85 | 512.45 | 354.64 | 66.14 |
| ขาดทุนจากการขายลูกหนี้              |        |        |        |       |
|                                 | -      | -      | 39,    | -32,8 |
| ภาษีเงินได้                        |        |        | 577.78 | 36.75 |
|                                 | -      | -      |        |       |
| ค่าใช้จ่ายรวม                      |        |        | -      | 30,4  |
|                                 | 569.28 | 541.57 |        | 73.93 |
|                                 |        |        | 9,     |       |
|                                 | 49,    | 77,    | 424.66 | 7,5   |
|                                 | 420.28 | 284.64 |        | 93.57 |
|                                 |        |        | 120,   |       |
|                                 |        |        | 789.29 | 71,5  |
|                                 |        |        |        | 53.93 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+-------+
| กำไรสุทธิ                         | 21,    | 1,     | (17,9  | 49,2  |
|                                 | 957.95 | 454.57 | 21.25) | 72.08 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+-------+

  (หน่วย : พันบาท)

+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| รายการ                           | 2543     | 2544      | 2545      |
+==================================+==========+===========+===========+
| กระแสเงินสด                       |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน      |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กำไรสุทธิ                          | 1,454.57 | (1        | 49,272.08 |
|                                  |          | 7,921.25) |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสด    |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| หนี้สงสัยจะสูญ                       | (800.32) | 39,577.78 | (3        |
|                                  |          |           | 2,836.75) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| หนี้สูญ                             | 3        | 23,354.64 | 1,966.14  |
|                                  | 6,312.77 |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ค่าเสื่อมราคา                       | 1,104.22 | 1,126.84  | 746.63    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กำไรจากการขายเงินลงทุนระยะยาว      |          |           | (192)     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ขาดทุนจากการขายอุปกรณ์              | 1.65     | 171.79    |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ค่าเผื่อการลดค่าเงินลงทุนระยะยาว       |          |           | 214.07    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กำไร(ขาดทุน                       | 3        | 46,309.80 | 19,170.17 |
| )จากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงใน | 8,072.89 |           |           |
|                                  |          |           |           |
| สินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน            |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| สินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง        |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ                 | (51      | (11       | (31       |
|                                  | ,457.54) | 7,807.24) | 8,478.61) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ค่าฤชาธรรมเนียมศาล                 | -        | -         |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่พนักงาน          | -        | -         |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                  | 1,459.40 | (465.96)  | 652.48    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| สินทรัพย์อื่น                         | (2.73)   | 66.46     | 18.75     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)    |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                    | 1        | (         | 3,216.13  |
|                                  | 7,188.40 | 6,001.88) |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                    | 725.98   | 3,736.05  | (         |
|                                  |          |           | 6,474.66) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| หนี้สินอื่น                           | -        | -         | 717.81    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
|  เงินสดสุทธ                        | 5,986.40 | (7        | (30       |
| ิได้มาจาก(ใช้ไปใน)จากกิจกรรมดำเนินงาน |          | 4,162.77) | 1,177.93) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน          |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินฝากที่มีภารผูกพันเพิ่มขึ้น             | 3.56     | -         |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากการขายเงินลงทุน          | -        | -         | 3,420     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนระยะยาว      | -        | (         |           |
|                                  |          | 3,000.00) |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์            | -        | 154.21    |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร          | (28      | (246.14)  | (         |
|                                  | ,032.35) |           | 2,281.43) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
|  เ                               | (28      | (         | 1,138.57  |
| งินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน | ,028.79) | 3,091.93) |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน       |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากการเพิ่มทุน               | -        | -         | 184,640   |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้              | -        | -         | 180,000   |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารเพิ่มขึ้น          | 2        | 21,901.27 |           |
|                                  | 5,679.85 |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดจ่ายชำระเงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร   | -        | -         | (7        |
|                                  |          |           | 9,160.17) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะสั้น           | -        | -         | 80,000    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดจ่ายชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น         |          |           | (55,000)  |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากเจ้าหนี้และเงินกู้ยืมกรรมการ  | -        | 58,055.40 |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดจ่ายจากเจ้าหนี้และเงินกู้ยืมกรรมการ | -        | -         | (5        |
|                                  |          |           | 8,055.40) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากบุคคลภายนอก    |          |           | 15,550    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว          | -        | 54,500.00 | 170,000   |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว      | (3       | (5        | (11       |
|                                  | ,637.23) | 6,497.26) | 7,643.21) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดจ่ายเงินปันผล                  | -        | -         | (18,480)  |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินส                             | 2        | 77,959.41 | 3         |
| ดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน | 2,042.62 |           | 01,851.22 |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เ                                | 0.23     | 704.71    | 1,811.86  |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิ |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ     | 673.02   | 673.25    | 1,377.96  |
| วันต้นงวด                          |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ     | 673.25   | 1,377.96  | 3,189.82  |
| วันปลายงวด                        |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+

  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

+-------------------------------+--------+--------+--------+----------+
| อัตราส่วน                       | 2542   | 2543   | 2544   | 2545*    |
+===============================+========+========+========+==========+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในกา     | 30.76  | 1.85   | (      | 40.78    |
| รหากำไร (Profitability Ratio) |        |        | 17.42) |          |
|                               | 25.71  | 20.73  |        | 11.81    |
| อัตรากำไรสุทธิ (%)               |        |        | 16.36  |          |
|                               | 8.50   | 6.62   |        | 7.08     |
| อัตราดอกเบี้ยรับ (%)              |        |        | 6.80   |          |
|                               | 17.21  | 14.11  |        | 4.73     |
| อัตราดอกเบี้ยจ่าย (%)             |        |        | 9.57   |          |
|                               | 14.82  | 0.91   |        | 19.68    |
| ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (%)          |        |        | (      |          |
|                               |        |        | 11.82) |          |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)         |        |        |        |          |
+-------------------------------+--------+--------+--------+----------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในก       | 7.06   | 0.38   | (4.11) | 7.70     |
| ารดำเนินงาน (Efficiency Ratio) |        |        |        |          |
|                               | 0.23   | 0.21   | 0.24   | 0.19     |
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)  |        |        |        |          |
|                               |        |        |        |          |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)     |        |        |        |          |
+-------------------------------+--------+--------+--------+----------+
| อ                             | 1.23   | 1.53   | 2.27   | 1.27     |
| ัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน  |        |        |        |          |
|                               | 2.10   | 2.29   | 2.09   | 2.70     |
| (Financial Ratio)             |        |        |        |          |
|                               | -      | -      | N.A.   | N.A.     |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      |        |        |        |          |
| (เท่า)                         |        |        |        |          |
|                               |        |        |        |          |
| อัตราส่วนเงินให้กู้ต่อเงินกู้ยืม (เท่า)   |        |        |        |          |
|                               |        |        |        |          |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)*        |        |        |        |          |
+-------------------------------+--------+--------+--------+----------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                      | 4.74   | 4.78   | 4.24   | 5.00     |
|                               |        |        |        |          |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)**        | 0.65   | 0.04   | (0.53) | 1.18     |
|                               |        |        |        |          |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)***          |        |        |        |          |
+-------------------------------+--------+--------+--------+----------+

หมายเหตุ : * เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน 2545 บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี
2544 จำนวน 10.08 ล้านบาท และเมื่อวันที่ 30 สิงหาคม 2545 ได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลปี
2545 จำนวน 8.4 ล้านบาท

  ** คำนวณตามมูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 5 บาท เพื่อการเปรียบเทียบ

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

- ผลการดำเนินงาน

- รายได้

บริษัทมีรายได้รวมในปี 2544 จำนวน 102.87 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 30.64
เมื่อเทียบกับจำนวน 78.74 ล้านบาท ในปี 2543
โดยบริษัทมีรายได้หลักมาจากรายได้ดอกผลจากการให้เช่าซื้อ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 67
ของรายได้รวม ซึ่งรายได้ดอกผลจากการให้เช่าซื้อในปี 2544 มีจำนวน 68.68 ล้านบาท
ลดลงร้อยละ 2.36 เมื่อเทียบกับจำนวน 70.35 ล้านบาท ในปี 2543
การลดลงของรายได้ดังกล่าวถึงแม้บริษัทจะมียอดลูกหนี้เพิ่มขึ้นก็ตาม
เป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับจากลูกหนี้ใหม่ลดลงมาโดยตลอดทั้งปี
ซึ่งเป็นไปตามอัตราดอกเบี้ยในตลาดการเงิน และเป็นไปตามสภาวะการแข่งขันที่รุนแรง
อย่างไรก็ตาม
บริษัทพยายามลดผลกระทบที่เกิดขึ้นด้วยการเร่งที่จะขยายพอร์ตลูกหนี้ให้เพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยไม่ให้รายได้ดอกผลโดยรวมลดลง
นอกจากนี้ผลจากการจัดเก็บและติดตามหนี้ที่เข้มงวดทำให้บริษัทมีรายได้หนี้สูญที่ได้ตัดเป็นค่าใช้จ่ายในปีก่อนหน้ารับคืนจำนวน
25.85 ล้านบาท ในปี 2544 ซึ่งมีผลอย่างมากต่อการเพิ่มขึ้นของรายได้รวมในปี 2544

สำหรับปี 2545 บริษัทมีรายได้รวม 120.83 ล้านบาท โดยมีรายได้หลักคือ
รายได้ดอกผลจากการให้เช่าซื้อซึ่งมีจำนวน 73.84 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 61
ของรายได้รวม นอกจากนี้บริษัทยังมีรายได้จากหนี้สูญได้รับคืนจำนวน 26.74 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 22 ของรายได้รวม

- ค่าใช้จ่าย

ในปี 2544 บริษัทมีค่าใช้จ่ายรวม 120.79 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 56.29 เมื่อเทียบกับจำนวน
77.28 ล้านบาท ในปี 2543 โดยมีค่าใช้จ่ายหลักได้แก่ ค่าใช้จ่ายในการบริหารและการขาย
ดอกเบี้ยจ่าย หนี้สงสัยจะสูญและหนี้สูญ คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 26, 14, 33 และ 19
ของค่าใช้จ่ายรวมในปี 2544 ตามลำดับ

ค่าใช้จ่ายในการบริหารและการขายเพิ่มขึ้นจาก 28.02 ล้านบาท ในปี 2543 เป็น 31.47
ล้านบาท ในปี 2544 หรือคิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 12.32

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้นจาก 13.21 ล้านบาท ในปี 2543 เป็น 16.96 ล้านบาท ในปี 2544
หรือคิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 28.39 ถึงแม้อัตราดอกเบี้ยจ่ายโดยเฉลี่ยจะลดลง
แต่เนื่องจากการขยายตัวของยอดเงินกู้ที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายตัวของการให้สินเชื่อ
จึงมีผลทำให้ดอกเบี้ยจ่ายโดยรวมยังคงเพิ่มสูงขึ้น

หนี้สงสัยจะสูญจำนวน 39.58 ล้านบาท ในปี 2544 เกิดจากการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นจากปี 2543
เนื่องจากบริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากเดิมที่มีการตั้งสำรองจากหนี้ปกติร้อยละ
0.5 และหนี้ที่ศาลตัดสินร้อยละ 20 มาเป็นการตั้งสำรองในอัตราร้อยละ 1 – 100
โดยพิจารณาจากงวดการค้างชำระและมูลค่าหลักประกัน
ซึ่งผลจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการตั้งสำรองดังกล่าวทำให้บริษัทมีค่าใช้จ่ายหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มมากขึ้น

ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับหนี้สูญในปี 2542, 2543 และ 2544 มีจำนวน 6.29 ล้านบาท, 35.51
ล้านบาท และ 23.35 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งการตัดหนี้สูญในช่วงดังกล่าวบริษัทพิจารณาจากมูลค่าหนี้ค้างชำระที่มีการฟ้องศาลและศาลได้ประทับรับฟ้อง
โดยในช่วงปี 2543 และ 2544 บริษัทได้ติดตามและเร่งรัดหนี้ที่ค้างชำระ
โดยการฟ้องร้องเมื่อลูกหนี้ค้างชำระติดต่อกัน 3 งวด
และเมื่อศาลประทับรับฟ้องบริษัทก็มีการตัดหนี้สูญทันที
ซึ่งมีผลทำให้ในช่วงดังกล่าวบริษัทมีค่าใช้จ่ายหนี้สูญจำนวนมาก
อย่างไรก็ตามหลังจากการฟ้องร้องแล้วบริษัทก็ยังมีการติดตามหนี้ต่อไป
จึงเป็นผลให้ลูกหนี้ที่ถูกฟ้องร้องและบริษัทตัดเป็นหนี้สูญไปแล้วบางรายมีการเจรจาประนีประนอมหนี้กับบริษัท
และกลับมาผ่อนชำระหนี้ต่อไป
ซึ่งบริษัทได้บันทึกบัญชีลูกหนี้ที่ได้ตัดเป็นหนี้สูญเหล่านี้ในรายการรายได้หนี้สูญรับคืนในเวลาต่อมา
อย่างไรก็ตามในปี 2545 เป็นต้นมา บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการตัดหนี้สูญ
โดยพิจารณาจากลูกหนี้ที่ศาลตัดสินและได้มีการดำเนินการตามคำพิพากษาหรือได้มีการติดตามเพื่อยึดทรัพย์จนคดีถึงที่สุดแล้วจึงจะมีการตัดเป็นหนี้สูญ
ซึ่งกระบวนการตั้งแต่เริ่มต้นฟ้องร้องจนคดีถึงที่สุดแล้วจะใช้เวลารวมประมาณ 2.5-3 ปี
จึงมีผลทำให้ค่าใช้จ่ายหนี้สูญลดลง โดยในปี 2545 บริษัทมีค่าใช้จ่ายหนี้สูญจำนวน 1.97 ล้านบาท

เมื่อพิจารณาค่าใช้จ่ายหลักของปี 2545 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 39.12 ล้านบาท
และดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 25.24 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทยังมีผลขาดทุนจากการโอนขายสิทธิเรียกร้องในลูกหนี้จำนวน 30.47 ล้านบาท
กล่าวคือ ในเดือนมิถุนายน 2545
บริษัทได้ทำสัญญาโอนขายสิทธิเรียกร้องในลูกหนี้ด้อยคุณภาพที่มีการค้างชำระตั้งแต่ปี 2535-2541
และใกล้จะหมดอายุความที่จะเรียกร้องได้ตามกฎหมาย
ให้แก่บุคคลที่ไม่มีความเกี่ยวข้องกับบริษัทในราคารวมทั้งสิ้น 1.5 ล้านบาท
ซึ่งลูกหนี้0ที่โอนไปมีมูลค่าตามบัญชีรวม 32.66 ล้านบาท
ทั้งนี้ในการโอนขายสิทธิเรียกร้องในลูกหนี้ดังกล่าว
บริษัทมีสิทธิที่จะได้รับส่วนแบ่งจากการที่ผู้รับโอนสิทธิได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้ที่โอนไปในอัตราร้อยละ
15 ของยอดเงินสุทธิที่ผู้รับโอนได้รับชำระในภายหลัง

- กำไรสุทธิ

ในปี 2542 – 2543 บริษัทมีกำไรจำนวน 21.96 ล้านบาท และ 1.45 ล้านบาท ตามลำดับ
และมีผลขาดทุนจำนวน 17.92 ล้านบาท ในปี 2544 ผลกำไรที่ลดลงในปี 2543
และผลขาดทุนที่เกิดขึ้นในปี 2544
เป็นผลมาจากการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญและค่าใช้จ่ายหนี้สูญที่เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมาก
ถึงแม้บริษัทจะมีรายได้เพิ่มสูงขึ้นก็ตาม กล่าวคือ ในปี 2543 บริษัทมีค่าใช้จ่ายหนี้สูญจำนวน 35.51
ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปี 2542 ที่มีจำนวน 6.29 ล้านบาท สำหรับในปี 2544
บริษัทมีค่าใช้จ่ายหนี้สูญจำนวน 23.35 ล้านบาท และมีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นจำนวน 39.58 ล้านบาท
อันเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่เริ่มจากปี 2544
เป็นต้นมา อย่างไรก็ตามในปีเดียวกันนี้บริษัทมีหนี้สูญรับคืนมาเป็นจำนวน 25.85 ล้านบาท

สำหรับปี 2545 บริษัทมีกำไรสุทธิ 49.27 ล้านบาท
ทั้งนี้ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทมีหนี้สูญได้รับคืนจำนวน 26.74 ล้านบาท
โดยบริษัทมีอัตราส่วนทางการเงินที่แสดงถึงความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น
โดยอัตราส่วนกำไรสุทธิ อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น และอัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในปี 2545
ได้เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 40.78 ร้อยละ 19.68 และร้อยละ 7.70 ตามลำดับ เทียบกับปี 2544
ที่มีอัตราส่วนที่ติดลบเนื่องจากมีผลประกอบการที่ขาดทุน

นอกจากนี้หากพิจารณาส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยรับและอัตราดอกเบี้ยจ่าย (Interest
Margin) จะเห็นว่าจากภาวะการแข่งขันด้านราคาในธุรกิจเช่าซื้อรถยนต์
ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของบริษัทมีแนวโน้มลดลงถึงแม้บริษัทจะไม่มีนโยบายแข่งขันด้านราคา
แต่ผลจากการแข่งขันในธุรกิจทำให้บริษัทต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงในบางขณะ
ซึ่งบริษัทได้พยายามหาแหล่งเงินทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำมาสนับสนุนควบคู่ไปกับการขยายพอร์ตสินเชื่อ
โดยในปี 2545 บริษัทมีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยร้อยละ 4.73

  - ฐานะทางการเงิน

- สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมของบริษัทมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น โดยเพิ่มขึ้นจาก 354.86 ล้านบาทเมื่อสิ้นปี 2542 เป็น
406.75 ล้านบาท และ 465.78 ล้านบาท เมื่อสิ้นปี 2543 และ 2544 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ
14.62 และ 14.51 ตามลำดับ สำหรับปี 2545 สินทรัพย์รวมของบริษัทได้เพิ่มขึ้นเป็น 813.33
ล้านบาท เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2544 ในอัตราร้อยละ 74.62
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการขยายตัวของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ
โดยลูกหนี้เช่าซื้อ–สุทธิจากรายได้ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชีและค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทได้เพิ่มขึ้นจาก
418.06 ล้านบาท เมื่อสิ้นปี 2544 เป็น 767.41 ล้านบาท เมื่อสิ้นสุดไตรมาสที่ 3 ของปี 2545
ซึ่งคิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 83.56

การขยายตัวของลูกหนี้เช่าซื้อดังกล่าวเป็นไปอย่างสอดคล้องกับการขยายตัวของยอดการให้สินเชื่อเพื่อเช่าซื้อรถยนต์ในระบบบริษัทเงินทุน
ที่มีการเติบโตตามการขยายตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์และยอดจำหน่ายรถยนต์ที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วง 2
– 3 ปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ ภาวะการแข่งขันในธุรกิจเช่าซื้อ
รวมทั้งภาวะอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินที่อยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อเพื่อเช่าซื้อรถยนต์ทรงตัวในระดับต่ำ
โดยอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อสำหรับรถยนต์ใช้แล้วอยู่ในระดับเฉลี่ยร้อยละ 5 – 7 ต่อปี
นับตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2544 เป็นต้นมา ประกอบกับผลของการปรับตัวสูงขึ้นของรถยนต์ใหม่
อันเนื่องจากการแข่งขันในการนำรถยนต์รุ่นใหม่ ๆ ของผู้ผลิตแต่ละยี่ห้อออกสู่ตลาด
ทำให้ผู้ซื้อจำนวนหนึ่งหันมาซื้อรถยนต์ใช้แล้วมากขึ้น
เป็นปัจจัยผลักดันการขยายตัวของพอร์ตลูกหนี้เช่าซื้อของบริษัท

นอกจากนี้ในปี 2543 บริษัทได้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น รายการที่สำคัญ ได้แก่ ที่ดิน
และห้องชุดสำนักงาน ทำให้มูลค่าตามบัญชี-สุทธิของสินทรัพย์ถาวรของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 9.8
ล้านบาท ในปี 2542 เป็น 36.73 ล้านบาทในปี 2543 อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีนโยบายที่จะขายสินทรัพย์บางรายการ ได้แก่ ที่ดิน
และห้องชุดสำนักงานบางส่วนที่ไม่สำคัญต่อการประกอบธุรกิจ ซึ่งสินทรัพย์ดังกล่าวมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิ
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 จำนวน 28.26 ล้านบาท

- คุณภาพลูกหนี้และการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ

ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อสุทธิของบริษัทปี 2544 และปี2545 มีจำนวน 418.06 ล้านบาท และจำนวน
767.41 ล้านบาท ตามลำดับ มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

  ------------------------------ ----------------- ----------------------
  หน่วย : บาท                     ปี 2544            ปี 2545

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ               539,135,574       915,053,492

  หัก รายได้ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี      (72,141,115)      (131,546,564)

  รวม                            466,994,459       783,506,928

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             (48,929,703)      (16,092,947)

  ลูกหนี้สุทธิ                        418,064,756       767,413,981
  ------------------------------ ----------------- ----------------------

ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อหักรายได้ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี สามารถแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

หน่วย : บาท

+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ปี 2544          |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| อายุหนี้           | มูลค่าลูกหนี้   | มูลค่า       | อัตร    | ค              |
|                 |            | ลูกหนี้สุทธิหลัง | าสำรอง | ่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ |
|                 |            | หักหลักประกัน |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ   | 2          | 24,650,769 | 1.00%  | 246,508        |
|                 | 81,847,434 |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 1 เดือน  | 56,054,938 | 2,815,360  | 1.00%  | 28,153         |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 2 - 3   | 62,519,671 | 3,611,570  | 2.00%  | 72,231         |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 4 - 6   | 12,725,163 | 1,543,326  | 20.00% | 308,665        |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 7 – 12  | 4,903,863  | 4,903,864  | 50.00% | 2,451,932      |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระมากกว่า   | 13,363,790 | 13,363,791 | 1      | 13,363,791     |
| 12 เดือน         |            |            | 00.00% |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ลูกหนี้ศาลตัดสิน     | 35,579,600 | 32,458,423 | 1      | 32,458,423     |
|                 |            |            | 00.00% |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| รวม             | 4          | 83,347,103 |        | 48,929,703     |
|                 | 66,994,459 |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+

หน่วย : บาท

+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ปี 2545          |            |            |        |                |
+=================+============+============+========+================+
| อายุหนี้           | มูลค่าลูกหนี้   | มูลค่า       | อัตร    | ค              |
|                 |            | ลูกหนี้สุทธิหลัง | าสำรอง | ่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ |
|                 |            | หักหลักประกัน |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ   | 6          | 65,033,179 | 1.00%  | 650,332        |
|                 | 00,861,855 |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 1 เดือน  | 85,068,470 | 6,838,489  | 1.00%  | 68,385         |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 2 - 3   | 64,794,703 | 4,693,943  | 2.00%  | 93,879         |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 4 - 6   | 12,665,711 | 1,195,785  | 20.00% | 239,157        |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 7 – 12  | 10,149,828 | 10,149,828 | 50.00% | 5,074,914      |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระมากกว่า   | 8,228,438  | 8,228,357  | 1      | 8,228,357      |
| 12 เดือน         |            |            | 00.00% |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ลูกหนี้ศาลตัดสิน     | 1,737,923  | 1,737,923  | 1      | 1,737,923      |
|                 |            |            | 00.00% |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| รวม             | 7          | 97,877,504 |        | 16,092,947     |
|                 | 83,506,928 |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+

บริษัทได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามนโยบายใหม่ตั้งแต่ปี 2544 เป็นต้นมา
โดยเปลี่ยนจากการตั้งสำรองในอัตราร้อยละ 0.5 ของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อคงเหลือ ณ วันสิ้นปี
และร้อยละ 20 สำหรับลูกหนี้ที่ศาลตัดสินคดีแล้ว มาเป็นการตั้งสำรองในอัตราร้อยละ 1 – 100
โดยพิจารณาจากงวดการค้างชำระและมูลค่าหลักประกัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีการตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 16.09 ล้านบาท
ลดลงเป็นจำนวน 32.84 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2544 ที่มีจำนวน 48.93 ล้านบาท
ซึ่งการลดลงของค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงอย่างมากของลูกหนี้อันเกิดจากการโอนขายสิทธิเรียกร้องในลูกหนี้ที่ศาลตัดสินคดีแล้วจำนวน
32.66 ล้านบาท ทั้งนี้หากพิจารณายอดลูกหนี้ที่ศาลตัดสินจะเห็นว่ามีจำนวนลดลงจาก 35.58
ล้านบาท เมื่อสิ้นปี 2544 เป็น 1.74 ล้านบาท เมื่อสิ้นปี 2545
ซึ่งเป็นผลมาจากการโอนขายลูกหนี้จำนวน 32.66 ล้านบาท ตามกล่าวข้างต้น
และอีกจำนวนประมาณ 0.94 ล้านบาทเป็นลูกหนี้ที่มาเจรจาผ่อนชำระหนี้ต่อภายหลังศาลตัดสินไปแล้ว

- ความเหมาะสมเพียงพอของการตั้งสำรอง

บริษัทตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญตามอายุของลูกหนี้คงค้างสุทธิ โดยคำนวณยอดลูกหนี้คงค้างสุทธิ
โดยนำรายได้ที่ยังไม่เกิดขึ้น ได้แก่ ดอกผลรอตัดบัญชี
รวมทั้งนำมูลค่ารถยนต์ที่เป็นหลักประกันที่คำนวณจากร้อยละ 80
ของเงินให้สินเชื่อหรือมูลค่ายุติธรรมที่คำนวณจากราคากลางของรถยนต์แต่ละปีแต่ละรุ่นในหนังสือตลาดรถ
ไปหักออกจากยอดลูกหนี้คงค้างในแต่ละชั้น
จากนั้นจึงนำยอดลูกหนี้คงค้างสุทธิไปคำนวณหาสำรองหนี้สงสัยจะสูญ

ในปี 2544 บริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญร้อยละ 10.5
ของยอดลูกหนี้หลังหักดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี และปี 2545 การตั้งสำรองได้ลดลงเหลือร้อยละ
2.05 ของยอดลูกหนี้หลังหักดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี
ทั้งนี้เนื่องจากการโอนขายสิทธิเรียกร้องในลูกหนี้ที่ศาลตัดสินซึ่งเดิมเป็นลูกหนี้ที่มีการตั้งสำรองไว้ในปี
2544 เป็นจำนวนประมาณ 32 ล้านบาท ออกไป จึงทำให้บริษัทลดการตั้งสำรองในลูกหนี้ดังกล่าวลง

อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาถึงโอกาสที่บริษัทจะได้ชำระหนี้คืนจากลูกหนี้และจากการขายทรัพย์ที่ยึดได้แล้ว
บริษัทเชื่อว่าการตั้งสำรองหนี้สงสัยตามนโยบายดังกล่าวข้างต้นจะเพียงพอ

- หนี้สินรวม

หนี้สินรวมของบริษัทมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นจาก 195.77 ล้านบาท เมื่อสิ้นปี 2542 เป็น 246.19
ล้านบาท และ 323.15 ล้านบาท เมื่อสิ้นปี 2543 และ 2544 ตามลำดับ โดย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2545 บริษัทมีหนี้สินรวมเพิ่มขึ้นเป็น 455.27 ล้านบาท คิดเป็นอัตราเพิ่มจากเมื่อสิ้นปี
2544 ร้อยละ 40.88
การเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวเป็นผลมาจากการขยายตัวของพอร์ตลูกหนี้เช่าซื้อในช่วงที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ตระหนักถึงความมีเสถียรภาพทางการเงิน
และเพื่อเป็นการลดความเสี่ยงทางด้านสภาพคล่องทางการเงิน ในปี 2545 บริษัทจึงได้ออกหุ้นกู้
มีอายุ 2 ปี จำนวน 180 ล้านบาท รวมทั้งได้เปลี่ยนเงินกู้ยืมระยะสั้นบางส่วนเป็นเงินกู้ยืมระยะยาว
ทั้งนี้เพื่อให้สอดคล้องกับอายุที่เหลือของสัญญาเช่าซื้อนี้ทำกับลูกค้า โดยสัดส่วนเงินกู้ยืมระยะสั้น :
เงินกู้ยืมระยะยาวของบริษัทได้เปลี่ยนจากสัดส่วน 85 : 15 เมื่อสิ้นปี 2544 มาเป็นสัดส่วน 37 :
63 เมื่อสิ้นสุดปี 2545

นอกจากนี้ บริษัทได้พยายามบริหารความเสี่ยงอันเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้
ด้วยการหาแหล่งเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่มาทดแทนส่วนที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวมากขึ้น
ทั้งนี้เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยตามสัญญาเช่าซื้อที่บริษัทคิดกับลูกค้าจะมีลักษณะคงที่
บริษัทจึงมีนโยบายที่จะหาแหล่งเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่
และอยู่ในระดับต่ำเพียงพอที่บริษัทจะทำกำไรได้ในอัตราที่เหมาะสม

- ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2544 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้น 142.63 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 11.16 เมื่อเทียบกับจำนวน
160.55 ล้านบาท เมื่อสิ้นปี 2543 ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุนในปี 2544
จำนวน 17.92 ล้านบาท และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 358.06
ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 151.04 เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2544
ทั้งนี้เนื่องจากการเพิ่มทุนชำระแล้วเมื่อต้นปี 2545 จำนวน 40 ล้านบาท จากทุนจำนวน 168
ล้านบาท เป็น 208 ล้านบาท และเพิ่มทุน 92 ล้านบาทเป็น 300 ล้านบาทเมื่อเดือนธันวาคม 2545
โดยเสนอขายให้กับประชาชนทั่วไป รวมทั้งบริษัทมีกำไรสุทธิสำหรับปี 2545 จำนวน 49.27
ล้านบาท อย่างไรก็ตามในเดือนมิถุนายน และสิงหาคม 2545
บริษัทได้จ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นเป็นจำนวนรวมทั้งสิ้น 18.48 ล้านบาท

นอกจากนี้ในปี 2542, 2543 และ 2544 บริษัทมีผลขาดทุนสะสมจำนวน 8.90, 7.45 และ
25.37 ล้านบาท ตามลำดับ ผลขาดทุนสะสมที่เพิ่มขึ้นมากในปี 2544
เกิดขึ้นเนื่องจากบริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุนสุทธิจำนวน 17.92 ล้านบาท
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่มีผลทำให้บริษัทมีการตั้งสำรองเพิ่มมากขึ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 1.27 เท่า
ลดลงเมื่อเทียบกับอัตราส่วนที่ 2.27 เท่า เมื่อสิ้นปี 2544

- สภาพคล่อง

สภาพคล่องของบริษัทในปี 2543 – 2544
หากพิจารณาจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานพบว่าในปี 2543
มีกระแสเงินสดเป็นบวกจำนวน 5.98 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2544 มีกระแสเงินสดติดลบจำนวน
74.16 ล้านบาท ทั้งนี้เป็นผลมาจากในปี 2544
บริษัทมีการขยายพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อเพิ่มขึ้นอย่างมาก กล่าวคือ ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อในปี 2544
เพิ่มขึ้นจากปี 2543 จำนวน 117.81 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2543 เพิ่มขึ้นจากปี 2542 จำนวน
51.45 ล้านบาท สำหรับในปี 2545 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบจำนวน
301.18 ล้านบาท โดยมีลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อเพิ่มขึ้นจากปี 2544 จำนวน 318.48 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2543 และ 2544 ติดลบจำนวน 28.03 ล้านบาท และ 3.09
ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ในปี 2543 บริษัทซื้อที่ดินจำนวนประมาณ 27.85 ล้านบาท
ที่ดินดังกล่าวบริษัทมีนโยบายที่จะจำหน่ายออกไปเนื่องจากไม่ได้ใช้ในการประกอบธุรกิจแต่อย่างใด
สำหรับปี 2545 กระแสเงินสดเพิ่มขึ้นจำนวน 1.14 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการขายเงินลงทุนระยะยาวจำนวน 3.42 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามบริษัทมีการลงทุนเพิ่มในอุปกรณ์สำนักงาน การสร้างและตกแต่งสำนักงาน

สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2543 และ 2544 มีกระแสเงินสดเป็นบวกจำนวน
22.04 ล้านบาท และ 77.96 ล้านบาท ตามลำดับ
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีการจัดหาแหล่งเงินทุนจากการกู้ยืมเพิ่มเติม สำหรับปี 2545
บริษัทมีกระแสเงินสดเป็นบวกจำนวน 301.85 ล้านบาท โดยบริษัทมีการเพิ่มทุนจำนวน 184.64
ล้านบาท มีการออกหุ้นกู้เสนอขายนักลงทุนเฉพาะเจาะจงจำนวน 180.00 ล้านบาท
และมีการจ่ายคืนหนี้สินบางส่วน รวมทั้งมีจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นจำนวน 18.48 ล้านบาท

- แหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุน

แหล่งเงินทุนที่บริษัทใช้ในการประกอบธุรกิจนอกจากจะมาจากส่วนของทุนแล้ว
บริษัทยังมีการกู้ยืมจากสถาบันการเงินและการระดมทุนโดยการออกหุ้นกู้
ซึ่งเมื่อพิจารณาแหล่งเงินทุนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และวันที่ 31 ธันวาคม 2545
มีดังนี้

+-----------------------+----------+----------+----------+----------+
|                       | ณ 31     |          | ณ 31     |          |
|                       | ธันวาคม   |          | ธันวาคม   |          |
|                       | 2544     |          | 2545     |          |
+=======================+==========+==========+==========+==========+
|                       | ล้านบาท   | ร้อยละ    | ล้านบาท   | ร้อยละ    |
+-----------------------+----------+----------+----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น           | 142.63   | 33.09    | 358.06   | 45.78    |
+-----------------------+----------+----------+----------+----------+
| เงินกู้ยืม                | 245.38   | 56.92    | 157.48   | 20.13    |
|                       |          |          |          |          |
| -   เงินกู้ยืมระยะสั้น*     | 43.09    | 9.99     | 86.68    | 11.08    |
|                       |          |          |          |          |
| -   เงินกู้ยืมระยะยาว     | -        | -        | 180.00   | 23.01    |
|                       |          |          |          |          |
| -   หุ้นกู้               |          |          |          |          |
+-----------------------+----------+----------+----------+----------+
| รวมเงินกู้ยืม             | 288.47   | 66.91    | 424.16   | 54.22    |
+-----------------------+----------+----------+----------+----------+
| รวม                   | 431.10   | 100.00   | 782.22   | 100.00   |
+-----------------------+----------+----------+----------+----------+

หมายเหตุ : * พิจารณาจัดกลุ่มเงินกู้ยืมระยะสั้นรวมเงินเบิกเกินบัญชี, เงินกู้ยืมจากกรรมการ
(เฉพาะปี 2544) และเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี

เงินกู้ยืม (รวมหุ้นกู้) สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 จำนวนรวมทั้งสิ้น 424.16 ล้านบาท
มีกำหนดการจ่ายชำระคืน ดังนี้

กำหนดชำระคืนหนี้เงินกู้ยืม ล้านบาท

ภายใน 1 ปี * 157.48

เกินกว่า 1 ปี แต่ไม่เกิน 2 ปี 239.70

เกินกว่า 2 ปี แต่ไม่เกิน 3 ปี 26.98

รวม 424.16

หมายเหคุ : * ประกอบด้วยเงินกู้ยืมระยะสั้น เงินเบิกเกินบัญชี
และเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี

เมื่อพิจารณาพอร์ตลูกหนี้เช่าซื้อ โดยหักลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 6
เดือนและลูกหนี้ที่อยู่ระหว่างดำเนินคดีออกไป บริษัทจะมีค่างวดที่ครบกำหนดชำระจากพอร์ตลูกหนี้
ดังนี้

ค่างวดที่ได้รับชำระจากลูกหนี้ ล้านบาท

ภายใน 1 ปี 356.11

เกินกว่า 1 ปี แต่ไม่เกิน 2 ปี 274.76

เกินกว่า 2 ปี แต่ไม่เกิน 3 ปี 184.31

เกินกว่า 3 ปี 77.06

รวม 892.24

ณ สิ้นสุด ของปี 2545 บริษัทมีหนี้ระยะยาวที่ครบกำหนดจ่ายคืนภายใน 1 ปี จำนวน 56.28
ล้านบาท เมื่อรวมกับหนี้ระยะสั้นอื่นๆ ที่มีจำนวน 101.20 ล้านบาท
แล้วจะเป็นภาระหนี้ที่ครบกำหนดจ่ายคืนภายใน 1 ปี รวมทั้งสิ้น 157.48 ล้านบาท
ซึ่งเมื่อเปรียบเทียบกับค่างวดที่ครบกำหนดจ่ายชำระของพอร์ตลูกหนี้ภายใน 1 ปี ที่มีจำนวน 356.11
ล้านบาท
แล้วจะเห็นว่าบริษัทยังมีแหล่งเงินทุนที่เพียงพอต่อการจ่ายชำระคืนเงินกู้ในระยะเวลาดังกล่าวได้

อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาหนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระคืนเกินกว่า 1 ปี แต่ไม่เกิน 2 ปี ที่มีจำนวน
239.70 ล้านบาท
จะเห็นว่าหนี้สินระยะยาวดังกล่าวน้อยกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับค่างวดที่จะได้รับชำระจากลูกหนี้ในช่วงเวลาเดียวกันที่มีจำนวน
274.76 ล้านบาท ดังนั้นบริษัทจะไม่มีความเสี่ยงจากการจัดหาเงินเพื่อคืนเงินกู้ดังกล่าว
แต่อย่างไรก็ตามบริษัทมีนโยบายที่จะเพิ่มสัดส่วนเงินทุนระยะยาวให้มากขึ้น
ทั้งในรูปการออกตราสารหนี้ระยะยาวรวมทั้งการเพิ่มทุนในอนาคต