12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

  สำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

  ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณแน่งน้อย เจริญทวีทรัพย์

  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3044

  บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545
ซึ่งนำแสดงเปรียบเทียบตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นของสำนักงานตรวจสอบบัญชีอื่น

สำหรับงวดปี 2547 บัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

  ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณแน่งน้อย เจริญทวีทรัพย์

  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3044

  บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

สำหรับงวดปี 2548 บัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

  ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณแน่งน้อย เจริญทวีทรัพย์

  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3044

  บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

2.  ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ถึงปี 2548

(หน่วย : พันบาท)

+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
|                              | 2546  | % | 2547  | %  | 2548 | %  |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์                       |       |   |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                |       |   |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร         | 34,3  | 2 | 29,9  | 1. | 9    | 4. |
|                              | 08.59 | . | 83.81 | 51 | 3,91 | 21 |
|                              |       | 4 |       |    | 6.91 |    |
|                              |       | 4 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| เงิน                          | -     | - | 20,0  | 1. | 2    | 0. |
| ฝากสถาบันการเงินที่ใช้เป็นหลักประกัน |       |   | 42.15 | 01 | 0,11 | 90 |
|                              |       |   |       |    | 6.62 |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| เงินลงทุนระยะสั้น                | -     | - | -     | -  | 8    | 3. |
|                              |       |   |       |    | 0,05 | 59 |
|                              |       |   |       |    | 6.03 |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ              | 736,9 | 5 | 849,3 | 4  | 97   | 4  |
|                              | 67.41 | 2 | 64.87 | 2. | 7,55 | 3. |
|                              |       | . |       | 69 | 0.71 | 83 |
|                              |       | 5 |       |    |      |    |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
|   สินค้าคงเหลือ                 | 346,7 | 2 | 653,8 | 3  | 49   | 2  |
|                              | 71.69 | 4 | 43.21 | 2. | 3,18 | 2. |
|                              |       | . |       | 86 | 3.09 | 11 |
|                              |       | 7 |       |    |      |    |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              | 49,0  | 3 | 10,0  | 0. | 4,91 | 0. |
|                              | 89.33 | . | 62.59 | 51 | 7.81 | 22 |
|                              |       | 5 |       |    |      |    |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             | 1,    | 8 | 1,    | 7  | 1,66 | 7  |
|                              | 167,1 | 3 | 563,2 | 8. | 9,74 | 4. |
|                              | 37.02 | . | 96.65 | 57 | 1.17 | 87 |
|                              |       | 1 |       |    |      |    |
|                              |       | 4 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน              |       |   |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย       | 30,5  | 2 | 9,9   | 0. | 1    | 0. |
|                              | 28.60 | . | 88.60 | 50 | 0,02 | 45 |
|                              |       | 1 |       |    | 8.60 |    |
|                              |       | 7 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ      | 198,7 | 1 | 415,1 | 2  | 54   | 2  |
|                              | 04.27 | 4 | 28.87 | 0. | 9,14 | 4. |
|                              |       | . |       | 86 | 3.98 | 62 |
|                              |       | 1 |       |    |      |    |
|                              |       | 5 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์อื่น                     | 7,4   | 0 | 1,3   | 0. | 1    | 0. |
|                              | 92.39 | . | 10.00 | 07 | ,313 | 06 |
|                              |       | 5 |       |    | .709 |    |
|                              |       | 3 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           | 236,7 | 1 | 426,4 | 2  | 56   | 2  |
|                              | 25.26 | 6 | 27.48 | 1. | 0,48 | 5. |
|                              |       | . |       | 43 | 6.29 | 13 |
|                              |       | 8 |       |    |      |    |
|                              |       | 6 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์                    | 1,    | 1 | 1,    | 10 | 2,23 | 10 |
|                              | 403,8 | 0 | 989,7 | 0. | 0,22 | 0. |
|                              | 62.28 | 0 | 24.13 | 00 | 7.46 | 00 |
|                              |       | . |       |    |      |    |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น           |       |   |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน                  |       |   |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   | 902,9 | 6 | 1,    | 5  | 98   | 4  |
|                              | 78.72 | 4 | 188,1 | 9. | 9,04 | 4. |
|                              |       | . | 61.28 | 71 | 8.81 | 35 |
|                              |       | 3 |       |    |      |    |
|                              |       | 2 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| เจ้าหนี้การค้า                   | 30,7  | 2 | 24,3  | 1. | 2    | 1. |
|                              | 75.55 | . | 22.50 | 22 | 5,20 | 13 |
|                              |       | 1 |       |    | 7.82 |    |
|                              |       | 9 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย         | 38,5  | 2 | 90,0  | 4. | 1    | 0. |
|                              | 81.09 | . | 86.29 | 53 | 1,43 | 51 |
|                              |       | 7 |       |    | 1.86 |    |
|                              |       | 5 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 53,5  | 3 | 27,6  | 1. | 6    | 2. |
|                              | 64.92 | . | 30.35 | 39 | 2,05 | 78 |
|                              |       | 8 |       |    | 3.24 |    |
|                              |       | 2 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สิน                      | 1,    | 7 | 1,    | 6  | 1,08 | 4  |
|                              | 025,9 | 3 | 330,2 | 6. | 7,74 | 8. |
|                              | 00.28 | . | 00.43 | 85 | 1.72 | 77 |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
|                              |       | 8 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                  |       |   |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ทุนจดทะเบียน                   | 100,0 |   | 425,0 |    | 42   |    |
|                              | 00.00 |   | 00.00 |    | 5,00 |    |
|                              |       |   |       |    | 0.00 |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ทุนออกจำหน่ายและเรียกชำระแล้ว    | 100,0 | 7 | 340,0 | 1  | 42   | 1  |
|                              | 00.00 | . | 00.00 | 7. | 5,00 | 9. |
|                              |       | 1 |       | 09 | 0.00 | 06 |
|                              |       | 2 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | -     | 0 | -     | 0. | 40   | 1  |
|                              |       | . |       | 00 | 2,73 | 8. |
|                              |       | 0 |       |    | 6.30 | 06 |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีมูลค่า          | 5     | 0 | (1    | 0. | 8    | 0. |
| ยุติธรรมเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย | 28.60 | . | 1.40) | 00 | 4.63 | 00 |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
|                              |       | 4 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| กำไรสะสม                     |       |   |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย    | 3,1   | 0 | 25,4  | 1. | 3    | 1. |
|                              | 41.76 | . | 55.08 | 28 | 3,71 | 51 |
|                              |       | 2 |       |    | 1.54 |    |
|                              |       | 2 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| ยังไม่ได้จัดสรร                  | 274,2 | 1 | 294,0 | 1  | 28   | 1  |
|                              | 91.65 | 9 | 80.01 | 4. | 0,95 | 2. |
|                              |       | . |       | 78 | 3.27 | 60 |
|                              |       | 5 |       |    |      |    |
|                              |       | 4 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 377,9 | 2 | 659,5 | 3  | 1,14 | 5  |
|                              | 62.01 | 6 | 23.70 | 3. | 2,48 | 1. |
|                              |       | . |       | 15 | 5.74 | 23 |
|                              |       | 9 |       |    |      |    |
|                              |       | 2 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        | 1,    | 1 | 1,    | 10 | 2,23 | 1  |
|                              | 403,8 | 0 | 989,7 | 0. | 0,22 | 00 |
|                              | 62.28 | 0 | 24.13 | 00 | 7.46 |    |
|                              |       | . |       |    |      |    |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
|                              |       | 0 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+---+-------+----+------+----+

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ถึงปี 2548

(หน่วย : พันบาท)

  ----------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
                                ปี 2546      %        ปี 2547      %        ปี 2548      %

  รายได้                                                                               

  รายได้จากการขาย (จัดหาและแปรรูป) 4,163,250   99.36    5,436,748   99.60    6,762,461   99.66

  รายได้จากการบริการ              10,374      0.25     16,195      0.30     15,199      0.23

  รายได้อื่น ^(2/)                 16,524      0.39     5,554       0.10     7,636       0.11

  รวมรายได้                      4,190,148   100.00   5,458,497   100.00   6,785,296   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                             

  ต้นทุนขาย                       3,857,973   92.07    4,872,606   89.27    6,356,760   93.68

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร    98,636      2.35     123,695     2.26     162,188     2.40

  (กำไร) ขาดทุนจากการขายที่ดิน      42,253      1.01     (1,332)     (0.02)   0           0
  อาคารและอุปกรณ์                                                                       

  รวมค่าใช้จ่าย                    3,998,862   95.43    4,994,970   91.51    6,518,948   96.08

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้   191,286     4.57     463,527     8.49     266,348     3.92

  ดอกเบี้ยจ่าย                     25,495      0.61     21,389      0.39     38,937      0.57

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                50,189      1.20     133,036     2.44     62,282      0.92

  กำไรสุทธิสำหรับปี                 115,602     2.76     309,101     5.66     165,129     2.43

  กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น (บาท) –     24.56                1.35 ^(1/)           0.40        
  ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                                                                      
  ----------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

หมายเหตุ ^(1/) บริษัทได้แตกมูลค่าราคาที่ตราไว้ (Par)เป็น 1 บาท ต่อหุ้นตามมติผู้ถือหุ้นวันที่
16 สิงหาคม 2547 และได้จดทะเบียนกับกระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่ 1 กันยายน 2547

^(2/) รายได้อื่นประกอบด้วย กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ดอกเบี้ยรับ
และรายได้จากการขายเศษเหล็ก

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสด

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2548

(หน่วย : พันบาท)

  ------------------------------------------ --------------- -------------
                                             ปี 2547          ปี 2548

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                

  กำไรสุทธิสำหรับปี                              309,101         165,129

  รายการปรับปรุง                                               

  ค่าเสื่อมราคา                                 23,113          41,715

  (กำไร) ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง   (1,858)         0

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                            934             (5,079)

  (กำไร) ขาดทุนจากาการจำหน่ายที่ดิน อาคาร         (1,332)         (1,494)
  และอุปกรณ์                                                   

  การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                       

  เงินฝากสถาบันการเงินที่ใช้เป็นหลักประกัน            (20,042)        (74)

  ลูกหนี้การค้า                                  (113,331)       (123,107)

  สินค้าคงเหลือ                                 (307,071)       160,660

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                            (7,962)         5,145

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                          6,182           (4)

  เจ้าหนี้การค้า                                 (6,453)         412

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                       51,505          (78,654)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                              21,054          19,375

  เงินสดสุทธิ จาก / (ใช้ไป) กิจกรรมดำเนินงาน       (46,160)        184,024

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                    

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์             (239,597)       (160,793)

  เงินสดรับจากการขายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์          1,391           2,078

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนระยะยาว             20,000          (80,000)

  เงินสดสุทธิ จาก / (ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน         (218,205)       (238,715)

  กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงิน                               

  การ(ลดลง)เพิ่มขึ้น                             287,042         (199,113)
  จากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน-สุทธิ                          

  เงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุน                240,000         487,736

  เงินปันผลจ่าย                                 (267,000)       (169,999)

  เงินสดสุทธิ ได้มาจาก / (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน  260,041         118,624

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ (4,324)         63,933

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี              34,308          29,984

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี         29,983          93,917

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                 

  เงินสดจ่ายระหว่างปีสำหรับ:                                      

  ดอกเบี้ยจ่าย                                  19,398          38,756

  ภาษีเงินได้จ่าย                                81,531          140,936
  ------------------------------------------ --------------- -------------

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

สรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ถึงปี 2548

  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------
                                          ปี 2546     ปี 2547     ปี 2548

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity ratio)                             

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   1.14       1.18       1.54

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             0.75       0.68       1.08

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)         (0.03)     (0.04)     0.15

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)           5.97       6.79       7.36

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                  60         54         50

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)          13.55      9.74       11.08

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                27         37         33

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)               169.02     176.87     256.68

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                     2          2          1

  Cash Cycle (วัน)                         85         89         82

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                              
  (Profitablility ratio)                                        

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                        7.33       10.38      6.00

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)              5.20       8.10       3.60

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)             (0.16)     (0.10)     0.76

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                         2.76       5.66       2.43

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                   40.39      59.59      18.33

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             
  (Efficiency ratio)                                            

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)               9.07       18.47      7.83

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)           61.81      99.29      42.90

  อัตรการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                3.29       3.25       3.20

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 
  (Financial policy ratio)                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          2.71       2.02       0.95

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)       0.71       2.82       9.38

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash     (0.01)     (0.01)     0.35
  basis) (เท่า)                                                  

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                      

  มูลค่าหุ้นตามบัญชีต่อหุ้น (บาท) ^(1/)            3.78       1.94       2.69

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท) –              2.46       1.35       0.40
  มูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท                                        
  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------

หมายเหตุ: ^(1/) คำนวณจากมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ 1 บาทต่อหุ้น
(บริษัทจดทะเบียนกับกระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่ 1 กันยายน 2547
เรื่องเปลี่ยนมูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท เป็นหุ้นละ 1 บาท)

  12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

12.3.1 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทในปี 2547 ถึง ปี 2548 สามารถสรุปได้ดังนี้

รายได้

หลังจากราคาเหล้กอยู่ในแนวโน้มขาอขึ้น มาตลอดในช่วงปี 2546 และ ปี 2547 ที่ผ่านมา ในปี
2548 เป็นปีที่ราคาเริ่มปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ช่วง ต้นไตรมาสที่ 2 เป็นต้นมา
อย่างไรก็ตาม ในปี 2548 ยอดขายของบริษัทฯ
ก็ยังคงมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้งทางด้านปริมาณและมูลค่า โดยในปี 2548 บริษัทน มีรายได้รวม
6,785.29 ล้านบาท แบ่งเป็นรายได้จากการขาย 6,762.46 ล้านบาท
รายได้จากการรับจ้างแปรรูปจำนวน 15.20 ล้านบาท และรายได้อื่น ๆ อีก 7.6 บ้านบาท
โดยมีอัตราการเพิ่มขึ้นของรายได้รวมที่อัตราร้อยละ 24.38 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2547
เหตุผลหลักที่บริษัทฯ สามารถมีการเติบโตของยอดขายทั้งทางด้านปริมาณและมูลค่า
ถึงแม้ระดับราคาเหล็กจะปรับลดลง ก็คือ การที่บริษัทฯ
ได้ทำการตลาดกับลูกค้ากลุ่มเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง
รวมถึงมีความพยายามในการขยายฐานลูกค้าให้มีความครอบคลุมมากขึ้น

รายได้หลักของบริษัทฯ ในปี 2548
มาจากการเป็นตัวกลางในการจัดหาและจำหน่ายสินค้าประเภทเหล็ก และการแปรรูป
รายได้จากธุรกิจทั้งสองคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 47 และ 53 ตามลำดับ

ต้นทุนขาย

ในปี 2548 บริษัทฯ มีต้นทุนขายจำนวน 6,356.76 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 93.68
ของรายได้จากการขาย โดยสัดส่วนดังกล่าวสูงขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2547 ที่อัตราร้อยละ
89.27 สัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายที่ปรับตัวสูงขึ้นดังกล่าว
เป็นผลมาจากการปรับตัวลดลงของราคาเหล็กตลอดปี 2548
ซึ่งทำให้มูลค่าสินค้าคงเหลือของบริษัทโดยเฉลี่ยทั้งปี มีราคาสูงกว่าราคาตลาดของวัตถุดิบในขณะนั้น
ๆ

กำไรขั้นต้น

การปรับตัวลดลงของราคาเหล็กตลอดปี 2548 เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ในปี
2548 มีอัตราที่ลดลงเหลือเพียงร้อยละ 6 เมื่อเปรียบเทียบกับร้อยละ 10.38 ในปี 2547
แม้บริษัทฯ จะมีการบริหารสินค้าคงเหลือที่มีประสิทธิภาพ
รวมถึงมีระบบการจัดซื้อและจัดหาวัตถุดิบที่คล่องตัว ยืดหยุ่น
และเอื้อประโยชน์ต่อการบริหารสินค้าคงเหลือ
แต่ระบบการบริหารจัดการที่ดีดังกล่าวก็ไม่สามารถทำให้บริษัทฯ
รักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่สม่ำเสมอได้ แต่ก็มีส่วนช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ
ไม่ได้ลดลงมากไปกว่าค่าเฉี่ลยของอุตสาหกรรม

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ในปี 2548 มีจำนวน 162.19 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ปี 2547
จำนวน 123.70 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 38.49 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 31.12
อันเป็นผลมาจากการเพิ่มกิจกรรมทางการตลาดต่าง ๆ เพื่อขยายฐานลูกค้า
ซึ่งส่งผลต่อยอดขายที่สูงขึ้น
รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายบางรายการที่เติบโตตามยอดขายที่เพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน
นอกจากนี้แล้วจากการขยายตัวของบริษัทฯ เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต
ก็มีผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นด้วย

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย

จากสภาวะอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่อยู่ในภาวะขาขึ้นตลอดทั้งปี 2548 ประกอบกับ
ความต้องการเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น ตามการเพิ่มขึ้นของยอดขาย
ทำให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 17.55 ล้านบาท จาก 21.39 ล้านบาท ในปี 2547
เป็น 38.94 ล้านบาท ในปี 2548 นอกจากสาเหตุดังกล่าวข้างต้นแล้ว
ก็ยังมีเรื่องการจัดประเภทรายการทางบัญชีใหม่ โดยมีการบันทึกดอกเบี้ยจ่ายสำหรับเงินกู้ประเภท
Trust Receipt สำหรับการนำเข้าสินค้าจากต่างประเทศ ไว้ในค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย จากเดิม
ที่ดอกเบี้ยจ่ายดังกล่าวถูกบันทึกไว้ภายใต้รายการต้นทุนขาย

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เกิดขั้นทั้งหมด เกิดจากเงินกู้ยืมระยะสั้นทั้งสิ้น บริษัทฯ ไม่มีเงินกู้ยืมระยะยาว
เงินกู้ยืมระยะสั้นนี้บริษัทนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนเพื่อชำระค่าวัตถุดิบ และได้รับส่วนลดเงินสด
ซึ่งดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระยะสั้นนี้มีต้นทุนทางการเงินที่ถูกกว่าการใช้สินเชื่อทางการค้าจากโรงงานผู้ผลิต

กำไรสุทธิ

 กำไรสุทธิในปี 2548 ลดลงจากปี 2547 จำนวน 143.97 ล้านบาท โดยลดลงจาก 309.10 ล้านบาท เป็น 165.13 ล้านบาท คิดเป็นอัตราส่วนการลดลงร้อยละ 46.58 โดยบริษัทฯ มีอัตรากำไรสุทธิ ในปี 2548 ที่ร้อยละ 2.43 เปรียบเทียบกับร้อยละ 5.66 ซึ่งเป็นอัตรากำไรสุทธิ ในปี 2547 โดยสาเหตุหลักมาจาก การลดลงของราคาเหล็ก ซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง นอกจากนี้ก็ยังมีผลมาจาก ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ปรับเพิ่มขึ้น จากสภาวะอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ปรับตัวสูงขึ้นตลอดปี 2548 

  12.3.2 ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 254 จำนวน 2,230.23 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมีจำนวน 1,989.72 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 240.51 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.09 สินทรัพย์ของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
ประกอบไปด้วย สินทรัพย์หมุนเวียน 1,669.74 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนจำนวน 560.49
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 74.87 และ 25.13 เมื่อเปรียบเที่ยบกับสินทรัพย์รวม ตามลำดับ

สินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่ของบริษัท ได้แก่ ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือ ซึ่งมีจำนวน 977.55
ล้านบาท และ 493.18 ตามลำดับ คิดเป็นอัตราส่วน ร้อยละ 43.83 และ 22.11
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนส่วนใหญ่ประกอบไปด้วย ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ซึ่งมีจำนวน 549.14
ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 24.62 ของสินทรพัย์รวม ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ดังกล่าวมีการเพิ่มขึ้นในจำนวน 134 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ
32.28% โดยการเพิ่มขึ้นหลักมาจากการลงทุนใน ศูนย์วังน้อย ระยะที่ 2
รวมถึงการลงุทนเพิ่มเติมในเครื่องจักรสำหรับผลิตสินค้า

คุณภาพของสินทรัพย์

-   ลูกหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าจำนวน 977.55 ล้านบาท
โดยมีระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยที่ 50 วัน และมีรายละเอียดของลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31
ธันวาคม 254 แยกตามอายุของลูกหนี้ค้าชำระดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

+-----------------------------------------+----------------------------+
| รายละเอียดลูกหนี้                           | 31 ธันวาคม 2548             |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                         | 762.77                     |
|                                         |                            |
| เกินกำหนดชำระไม่เกิน 1 เดือน                | 177.62                     |
|                                         |                            |
| มากกว่า 1 ถึง 3 เดือน                      | 35.17                      |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| มากกว่า 3 ถึง 6 เดือน                      | 1.35                       |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| มากกว่า 6 ถึง 12 เดือน                     | 0.24                       |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป                      | 2.80                       |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| รวม                                     | 979.95                     |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                      | 2.40                       |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| ลูกหนี้การค้า- สุทธิ                          | 977.55                     |
+-----------------------------------------+----------------------------+

บริษัทฯ มีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวนเมื่อมีลูกหนี้รายใดค้างชำระเกิน 180 วัน
อย่างไรก็ตาม หากมีลูกหนี้การค้ารายใดที่มีการค้างชำระไม่เกิน 180 วัน
แต่มีเหตุอันน่าสงสัยว่าจะก่อให้เกิดหนี้สูญ เช่น
ลูกหนี้ที่ถูกสถาบันการเงินจัดชั้นเป็นหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) หรือ
ลูกหนี้ที่ขอผ่อนผันการชำระหนี้เป็นระยะเวลานานอันจะเป็นเหตุให้หนี้มีอายุเกินกว่า 180 วันได้
บริษัทจะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ด้วยเช่นกัน นอกจากนี้
บริษัทได้มีการกระจายความเสี่ยงด้านลูกหนี้การค้า
โดยพยายามไม่ให้เกิดการกระจุกตัวของสินเชื่อการค้าอยู่ที่ลูกค้ารายใดหรือกลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง
สำหรับนโยบายการให้สินเชื่อ บริษัทจะให้เครดิตการค้าโดยเฉลี่ย 60 วัน กับลูกค้าที่มีประวัติดี
และขายสินค้าเงินสดกับลูกค้าใหม่

-   สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 มีจำนวน 493.18 ล้านบาท ลดลงจาก วันสิ้นงวดปี
2547 จำนวน 160.66 ล้านบาท สินค้าคงเหลือดังกล่าวประกอบไปด้วย วัตถุดิบ จำนวน 49.46
ล้านบาท และสินค้าสำเร็จรูปจำนวน 443.72 ล้านบาท บริษัทฯ
มีระยะเวลาในการขายสินค้าเฉลี่ยที่ 33 วัน ซึ่งระยะเวลาดังกล่าวลดลงจากปี 2547 ที่ 37 วัน
อันเป็นผลมาจากประสิทธิภาพในการบริหารสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น

  แหล่งที่มาของเงินทุน

ในปี 2548 บริษัทฯ มีแหล่งที่มาของเงินทุนที่สำคัญ คือ
เงินที่ได้จากการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้กับประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกในช่วงต้นปี
โดยเหตุดังกล่าวทำให้บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Debt to Equity Ratio) ที่ลดลงจาก
2.02 เท่า ในปี 2547 เหลือเพียง 0.95 เท่า ในปี 2548

  หนี้สิน

หนิ้สิน จำนวน 1,087.74 ล้านบาท ถูกบันทึกไว้ในงบดุลของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
ยอดหนี้สินดังกล่าวมีจำนวนที่ลดลงถึง 242.46 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับยอดหนี้สิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2547

หนี้สินทั้งหมดของบริษัทฯ เป็นหนี้สินหมุนเวียน
โดยหนี้สินหมุนเวียนส่วนใหญ่จะเป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน โดยมีจำนวนถึง 989.05
ล้านบาท

วงเงินสินเชื่อต่าง ๆ ที่บริษัทฯ ได้รับจากสถาบันการเงิน มีบางส่วนที่ได้ใช้หลักประกัน
และการค้ำประกันส่วนบุคคลของกรรมการบริษัท 2 ท่าน ได้แก่ คุณสูรย์ และ คุณไพศาล
ธรสารสมบัติ โดยมีรายละเอียดดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

+---------------------+---------------------+-------------------------+
| กรรมการ             | วงเงินจำนอง          | วงเงินบุคคลค้ำประกัน        |
+---------------------+---------------------+-------------------------+
| คุณสูรย์ ธรสารสมบัติ     | 168.88*             | ค้ำประกันร่วม              |
|                     |                     |                         |
|                     |                     | 1,665.60                |
+---------------------+---------------------+-------------------------+
| คุณไพศาล ธรสารสมบัติ   | 50.00**             |                         |
+---------------------+---------------------+-------------------------+

* โฉนดที่ดินและพันธบัตรรัฐบาล

** โฉนดที่ดิน

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

จากการเสนอขายหุ้นสามัญของบริษัทฯ ให้แก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกในช่วงต้นปี 2548 ทำให้ ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,142.49 ล้านบาท
โดยแบ่งเป็นส่วนของหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้วรวมถึงส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ จำนวน 827.74
ล้านบาท มีกำไรสะสม จำนวน 314.66 ล้านบาท

  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในปี 2548 บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีแก่ผู้สอบบัญชีของบริษัท เป็นจำนวนเงิน
1,230,000 บาท โดยบริษัทฯ ไม่มีค่าตอบแทนของงานบริการอื่นจะต้องจ่ายในอนาคต
อันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จ

สภาพคล่อง

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนทุนหมุนเวียน และ อัตราส่วนทุนหมุนเวียนเร็ว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 อยู่ที่ 1.54
เท่า และ 1.08 เท่า ตามลำดับ อัตราส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับ ปี 2547 ที่ 1.18
เท่า และ 0.68 เท่า ตามลำดับ โดยบริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเท่ากับ
173.97 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ที่ 29.83 ล้านบาท ส่วนหนึ่งมาจาก
เงินที่ได้รับจากการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้กับประชาชนเป็นครั้งแรก
ซึ่งจะต้องสำรองไว้สำหรับการลงทุนในศูนย์วังน้อย ระยะที่ 2
ตามวัตถุประสงค์ของการเพิ่มทุนที่ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวน

-   กระแสเงินสด

กระแสเงินสดในช่วงปี 2547 และ ปี 2548 มีดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  -------------------------------- ------------------- ------------------
  กระแสเงินสด                       2547                2548

  จากการดำเนินงาน ได้มา (ใช้ไป)       (46.16)             184.02

  จากกิจกรรมลงทุน ได้มา (ใช้ไป)        (218.21)            (238.72)

  จากกิจกรรมจัดหาเงิน (ใช้ไป)          260.04              118.62
  -------------------------------- ------------------- ------------------

การปรับตัวดีขึ้นของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน
เป็นผลมาจากการบริหารลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลืออย่างมีประสทธิภาพของบริษัทฯ ทำให้บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงปี 2548 ถึง 184.0 ล้านบาท
ในด้านกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน บริษัทฯ ได้ใช้จ่ายกระแสเงินสดส่วนใหญ่เพื่อลงทุนใน
ศูนย์วังน้อย ระยะที่ 2 สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน
ส่วนใหญ่มาจากการจำหน่ายหุ้นสามัญของบริษัทฯ ให้กับประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก

ในปี 2548 ที่ผ่านมา บริษัทฯ ได้มีการจ่ายเงินปันผล จำนวน 170 ล้านบาท
รวมถึงมีการจ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 199 ล้านบาทด้วย

  12.4 ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานในอนาคต

1.  นโยบายการตอบโต้การทุ่มตลาดของกระทรวงพาณิชย์

มาตรการการตอบโต้การทุ่มตลาดที่กระทรวงพาณิชย์ออกมาเพื่อคุ้มครองผู้ผลิตเหล็กแผ่นรีดร้อนในประเทศไทย
จะสิ้นสุดผลบังคับใช้ในวันที่ 22 พฤษภาคม 2551
ซึ่งอาจจะทำให้ราคาเหล็กมีความผันผวนจากการทุ่มตลาดจากผู้ผลิตต่างประเทศได้อีก
ส่งผลทำให้บริษัทมีช่องทางในการจัดหาวัตถุดิบได้หลายหลากจากทั่วโลกโดยไม่มีกำแพงภาษีเป็นอุปสรรค

2.  การลงทุนสร้างโรงงานผลิตเหล็กขึ้นรูปเย็นและสร้างศูนย์กระจายสินค้าเพิ่มที่อำเภอวังน้อย
    จังหวัดพระนครศรีอยุธยา

การลงทุนในการสร้างโรงงานและศูนย์การกระจายสินค้าเพิ่ม จะทำให้บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นในส่วนการก่อสร้างและติดตั้งเครื่องจักรและระบบในโรงงาน
รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการบริหารโรงงานและค่าสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น
โดยเฉพาะในช่วงแรกของการลงทุน ซึ่งจะทำให้ผลประกอบการของบริษัทฯ ลดลง
ขณะเดียวกันการเพิ่มกำลังการผลิตจากโรงงานและศูนย์การกระจายสินค้าแห่งใหม่นี้จะช่วยทำให้บริษัทฯ
มีศักยภาพในการเพิ่มยอดขายให้สูงขึ้นได้อย่างมากในระยะยาว และจะทำให้บริษัทฯ
กลับมามีผลประกอบการที่ดีอย่างต่อเนื่องไป

ผลดีของการขยายโรงงานวังน้อยต่อการดำเนินงานของบริษัทในอนาคต

1.  มีผลิตภัณฑ์เสริมมากขึ้น เช่น ท่อเหล็กดำ และ เหล็กโครงหลังคาหรือเหล็กโครงสร้างตัวซี

2.  มีพื้นที่ในการทำงานและเก็บสินค้ามากขึ้น

3.  มีชั่วโมงการทำงานและกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น

4.  เพิ่มจุดกระจายสินค้าและอำนวยความสะดวกให้ลูกค้าโดยเฉพาะพื้นที่ทางภาคเหนือและภาคตะวันออกเฉียงเหนือ

5.  สามารถกระจายสินค้าโดยไม่มีอุปสรรคเรื่องเวลาเดินรถบรรทุกในการเข้าออกเขตกรุงเทพฯ

3.  ความผันผวนของราคาเหล็กในตลาดโลก

ราคาเหล็กภายในประเทศ จะได้รับผลกระทบโดยตรงจากราคาเหล็กในตลาดโลก
ซึ่งย่อมหมายความว่า ความผันผวนของราคาเหล็กในตลาดโลก
ย่อมส่งผลต่อราคาจำหน่ายเหล็กภายในประเทศที่จะผันผวนตามไปด้วย
ในช่วงที่ราคาเหล็กอยู่ในสภาวะขาขึ้น
ผู้ประกอบการโดยส่วนใหญ่ก็สามารถทำกำไรได้มากขึ้นจากราคาเหล็กที่เพิ่มขึ้นในขณะที่ต้นทุนของตนเองยังคงเป็นต้นทุนเดิม
อย่างไรก็ตามในทางกลับกัน หากราคาเหล็กอยู่ในสภาวะขาลง
ผู้ประกอบการก็อาจจะทำกำไรได้น้อยลง หรืออาจจะประสบภาวะขาดทุนได้
เพราะต้นทุนสินค้าคงเหลือของตนเองที่มีอยู่เป็นต้นทุนในอดีตที่มีราคาสูง
เมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาดปัจจุบัน นอกจากนี้ ความผันผวนที่รุนแรงยังทำให้ผู้ประกอบการ
ต้องเผชิญกับความยากลำบากในการบริหารสินค้าคงเหลืออีกด้วย