-----------------------------------------------------------------------
  ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

1.  งบการเงิน

  1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

สำหรับงบการเงินงวดปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553

ตรวจสอบโดยนายประดิษฐ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 218 บริษัท เอเอสที
มาสเตอร์ จำกัด
ซึ่งได้แสดงความเห็นว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ทั้งนี้ ในระหว่างปี 2553 ผู้บริหารของบริษัทได้ตรวจพบว่าสินค้าคงเหลือที่แสดงในงบดุลรวม ณ วันที่
1 มกราคม 2553 และ 2552 แสดงไว้สูงไปเป็นจำนวน 4.3 ล้านบาท และจำนวน 2.5 ล้านบาท
ตามลำดับ เนื่องจากไม่ได้ตัดกำไรในสินค้าคงเหลือระหว่างบริษัทกับบริษัทย่อยในงบการเงินรวม
ทำให้กำไรสุทธิในงบการเงินรวมปี 2552 แสดงไว้สูงไปจำนวน 1.8 ล้านบาท นอกจากนี้ยังพบว่า
ณ วันที่ 1 มกราคม 2553 และ 2552
บริษัทบันทึกมูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์สุทธิซึ่งสูงกว่าราคาทุนที่แลกเปลี่ยนกับบริษัทย่อยภายใต้การควบคุมเดียวกันไว้ต่ำไปเป็นจำนวน
2.0 ล้านบาท
แต่ทางบริษัทได้ปรับปรุงแก้ไขงบการเงินดังกล่าวให้เป็นไปตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปแล้ว
และทางผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบรายการปรับปรุงดังกล่าวแล้ว
มีความเห็นว่ารายการปรับปรุงดังกล่าวเป็นรายการปรับปรุงที่เหมาะสมและปรับปรุงโดยถูกต้องแล้ว

สำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554

สอบทานโดยนายประดิษฐ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 218 บริษัท เอเอสที
มาสเตอร์ จำกัด
ซึ่งได้แสดงความเห็นว่าไม่พบสิ่งที่เป็นเหตุให้เชื่อว่างบการเงินดังกล่าวไม่ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ทั้งนี้ ทางผู้สอบบัญชีได้ใช้มาตรฐานการรายงานที่ออกและปรับปรุงใหม่โดยสภาวิชาชีพบัญชี
ซึ่งเกี่ยวข้องกับการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทและมีผลบังคับใช้ตั้งแต่รอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่
1 มกราคม 2554 เพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินระหว่างกาลนี้
โดยมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเรื่องการนำเสนองบการเงิน เรื่องการบัญชีเกี่ยวกับที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ และเรื่องการบัญชีเกี่ยวกับผลประโยชน์พนักงาน
ซึ่งมีผลทำให้กำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร ณ วันที่ 1 มกราคม 2554 ลดลงเหลือ 60.46 ล้านบาท
และกำไรสำหรับงวดปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 ลดลง 0.52 ล้านบาท

สำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555

สอบทานโดยนายประดิษฐ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 218 บริษัท เอเอสที
มาสเตอร์ จำกัด ซึ่งได้แสดงความเห็นว่างบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2555 ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของ บริษัท เอเชียน
ไฟย์โตซูติคอลส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท เอเชียน ไฟย์โตซูติคอลส์
จำกัด (มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

  1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม บริษัท เอเชียน ไฟย์โตซูติคอลส์ จำกัด (มหาชน)

งบดุล

สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2555

หน่วย: บาท

  ----------------------- ----------------------------------------------------------------- ------------- ------- ------------- -------- ------------- --------
                                                                                            ณ 31 ธ.ค.             ณ 31 ธ.ค.              ณ 31 ธ.ค.     
                                                                                            2555                  2554                   2553          

                                                                                            จำนวนเงิน      ร้อยละ   จำนวนเงิน      ร้อยละ    จำนวนเงิน      ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                                                                               

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                        

                          เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                        84,137038     19.87   53,583,879    13.06    83,929,602    38.58

                          เงินลงทุนชั่วคราว                                                     194,900,000   46.02   225,000,000   54.85                  

                          ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                                                7,684,351     1.81    12,425,136    3.03     1,154,403     0.53

                          ลูกหนี้การค้า - บริษัทอื่น - สุทธิ                                          -             -       -             -        8,140,501     3.74

                          สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                                                  40,773,128    9.63    42,295,615    10.31    48,688,756    22.38

                          ลูกหนี้อื่น - บุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                   -             -       -             -        -             -

                          ลูกหนี้จากการเลิกกิจการของบริษัทย่อย                                                            -             -        10,047,181    4.62

                          สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                   2,916,762     0.69    1,634,066     0.40     1,859,994     0.86

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                                                          330,411,279   78.01   334,938,696   81.65    153,820,437   70.71

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                                      

                          เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน                                         2,903,221     0.69    2,894,024     0.71     2,890,382     1.33

                          เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                                  1,037,161     0.24    -             -        -             -

                          ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ                                          88,078,617    20.80   71,075,321    17.33    60,129,378    27.64

                          สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ                                               575,179       0.14    522,721       0.13     408,506       0.19

                          สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                                 533,359       0.13    786,300       0.19     280,130       0.13

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                        93,127,537    21.99   75,278,366    18.35    63,708,396    29.29

  รวมสินทรัพย์                                                                                 423,538,816   100     410,217,062   100.00   217,528,833   100.00

  หนี้สิน                                                                                                                                                 

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                          

                          เจ้าหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                                               27,901,899    6.59    19,466,150    4.75     97,370        0.04

                          เจ้าหนี้การค้า - บริษัทอื่น                                                                     -             -        2,019,620     0.93

                          หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนดชำระ                                  883,998       0.21    857,808       0.21     889,943       0.41

                          เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน                                                           -             -        -             -

                          เจ้าหนี้อื่น - กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                               -             -        5,664,582     2.60

                          ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                                                    8,151,366     19.2    9,632,875     2.35     7,653,187     3.52

                          ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                                                           -             -        7,305,643     3.36

                          หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                     3,593,308     0.85    2,656,846     0.65     5,772,268     2.65

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                                                            40,530,571    9.57    32,613,679    7.95     29,402,613    13.52

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                        

                          หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน - สุทธิ                                        469,024       0.11    1,353,022     0.33     2,198,930     1.01

                          ภาระผูกพันของผลประโยชน์พนักงาน                                        5,195,429     1.23    4,636,802     1.13     -             -

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                          5,664,453     1.34    4,636,802     1.46     2,198,930     1.01

  รวมหนี้สิน                                                                                   46,195,024    10.91   38,603,503    9.41     31,601,543    14.53

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                          

                          ทุนจดทะเบียน                                                        200,000,000   47.22   200,000,000   48.75    116,250,000   53.44

                          ทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                                                 200,000,000   48.75    93,000,000    42.75

                          ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                      82,862,640    19.56   82,862,640    20.20                  

                          กำไรสะสมที่เป็นส่วนของบริษัทย่อย                                         22,666,575    5.35    22,666,575    5.53     22,666,575    10.42
                          ซึ่งเกิดจากการที่บริษัทแลกหุ้นของบริษัทย่อยในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีของบริษัทย่อย ณ                                                            
                          วันแลกหุ้น                                                                                                                      

                          กำไรสะสม - จัดสรร                                                  11,391,000    2.69    8,600,000     1.73     5,678,000     2.61

                          กำไรสะสม - ยังไม่ได้จัดสรร                                            60,422,668    14.27   57,484,154    14.38    64,582,511    29.69

                          ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                 909                   258           0.00     204           0.00

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                            377,343,792   89.09   371,613,369   90.59    185,927,290   85.47

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                     423,538,816   100     410,217,062   100.00   217,528,833   100.00
  ----------------------- ----------------------------------------------------------------- ------------- ------- ------------- -------- ------------- --------

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2555

หน่วย: บาท

  -------------------- ------------------------------ ------------- ------- ------------- -------- ------------- -------- -- -- ---
  งบกำไรขาดทุน                                         2555                  2554                   2553                         

                                                      จำนวนเงิน      ร้อยละ   จำนวนเงิน      ร้อยละ    จำนวนเงิน      ร้อยละ          

  รายได้รวม                                            294,371,900   100     295,094,795   100.00   257,964,388   100.00         

  รายได้หลัก                                            285,959,033   97.14   290,747,029   98.53    255,693,422   99.12          

  ต้นทุนขาย                                             46,607,991    16.30   53,256,024    18.32    48,826,136    18.93          

  กำไรขั้นต้น*                                           239,351,042   83.70   237,491,005   81.68    206,867,286   80.90          

                       กำไรจากการเลิกกิจการของบริษัทย่อย   -             -       -             -        3,340,481     1.29           

                       รายได้อื่น                        8,412,867     2.86    4,347,766     1.47     2,270,966     0.88           

                       ค่าใช้จ่ายในการขาย                125,242,602   42.55   130,564,192   44.24    111,707,416   43.30          

                       ค่าใช้จ่ายในการบริหาร              50,456,197    17.14   39,937,133    13.53    36,074,469    13.98          

                       ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม          62,839        0.02    -             -        -             -              

  กำไรจากการดำเนินงาน                                  72,002,271    24.46   71,337,446    24.17    64,696,848    25.08          

                       ต้นทุนทางการเงิน                  165,194       0.06    221,774       0.08     139,228       0.05           

  กำไร (ขาดทุน)                                        71,837,077    24.40   71,115,672    24.10    64,557,620    25.03          
  ก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                                                                             

                       ภาษีเงินได้นิติบุคคล                 16,107,496    5.47    20,955,809    7.10     20,296,457    7.87           

  กำไรสุทธิ                                             55,729,581    18.93   50,159,863    17.00    44,261,163    17.16          

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                     0.28                  0.40                   0.48                         
  (บาท)                                                                                                                         
  -------------------- ------------------------------ ------------- ------- ------------- -------- ------------- -------- -- -- ---

หมายเหตุ: * อัตราร้อยละของกำไรขั้นต้น คำนวณจากมูลค่ากำไรขั้นต้น
หารด้วยรายได้หลักจากการขายผลิตภัณฑ์ (ไม่รวมรายได้อื่นๆ)
ซึ่งสอดคล้องกับอัตรากำไรขั้นต้นที่เปิดเผยในอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

งบกระแสเงินสด

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2555

หน่วย: บาท

  ----------------------------------------------------------------- ----------------------------------------------------- -------------- --------------- --------------
  งบกระแสเงินสด                                                                                                                           งบการเงินรวม     

                                                                                                                          2555           2554            2553

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                            

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                                                         71,837,077     71,115,672      64,557,620

  รายการปรับกระทบยอดกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)จากกิจกรรมดำเนินงาน:                                                                                              

                                                                    หนี้สงสัยจะสูญ                                                           -               75,184

                                                                    ค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าและสินค้าเสื่อมคุณภาพ(กลับรายการ)         (238,915)      1,361,751       1,487,683

                                                                    กำไรจากการเลิกกิจการของบริษัทย่อย                                         -               (3,340,481)

                                                                    ขาดทุน(กำไร)จากการขายอุปกรณ์                             (4,103)        (383,242)       (744,176)

                                                                    ค่าเสื่อมราคา                                            7,482,187      6,339,455       6,899,807

                                                                    ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                               121,903        95,658          86,674

                                                                    ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                                         165,194        221,774         139,228

                                                                    ส่วนแบ่งชาดทุนจากบริษัทร่วม                                 62,839         -               -

                                                                    ประมาณการหนี้สินผลประโยชน์พนักงาน                          558,627        520,670         -

  กำไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                         79,,984,,809   79,271,738      69,161,539

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                                                                            

                                                                    ลูกหนี้การค้า และลูกหนี้อื่น                                   4,740,785      (2,362,041)     361,181

                                                                    ลูกหนี้การค้า - บริษัทอื่น                                                   -               8,903,001

                                                                    สินค้าคงเหลือ                                            1,761,402      5,031,390       (1,419,289)

                                                                    ลูกหนี้อื่น - บุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                      -               317,484

                                                                    สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                       (1,282,696)    (354,222)       279,375

                                                                    สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                                    -               (99,300)

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                                                         152,941        (506,170)       8,342,452

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                                               

                                                                    เจ้าหนี้การค้า และเจ้าหนี้อื่น                                 4,775,749      (2,406,445)     97,370

                                                                    เจ้าหนี้การค้า - บริษัทอื่น                                                  -               (448,886)

                                                                    เจ้าหนี้อื่น - กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                            -               (1,731,493)

                                                                    ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                                        -               (2,728,995)

                                                                    หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                         936,432        (1,143,000)     (119,649)

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                         0               0

  เงินสดรับ(จ่าย)จากการดำเนินงาน                                                                                              91,069,422     82,344,140      72,572,338

                                                                    จ่ายดอกเบี้ย                                             (165,194)      (221,774)       (139,228)

                                                                    จ่ายภาษีเงินได้                                           (17,589,005)   (19,164,162)    (31,304,805)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน                                                                                   73,315,223     62,958,204      41,128,305

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน                                                                                                                             

                                                                    เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น                                    30,100,000     (225,000,000)   

                                                                    เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกันเพิ่มขึ้น (ลดลง)                 (9,197)        (3,642)         (200,947)

                                                                    เงินสดรับจากการเลิกกิจการขิงบริษัทย่อย                                       10,047,181      

                                                                    เงินสดจ่ายจากการลงทุนในบริษัทย่อย                                          -               -

                                                                    เงินสดจ่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                              (1,100,000)                    

                                                                    เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                                 4,112          847,622         751,729

                                                                    เงินสดจ่ายในการซื้ออาคารและอุปกรณ์                          (20,725,492)   (17,749,778)    (3,917,437)

                                                                    เงินสดจ่ายในการซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                          (174,361)      (209,873)       (26,000)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมการลงทุน                                                                                    8,095,062      (232,068,490)   (3,392,655)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                             

                                                                    เงินสดจ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน                      (857,808)      (878,043)       (138,158)

                                                                    เงินลงทุนในบริษัทย่อยของผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม           750            -               -

                                                                    เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                  -               -

                                                                    เงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญ                                -              197,000,000     

                                                                    เงินสดจ่ายสำหรับต้นทุนการจัดจำหน่ายหุ้น                        -              (7,137,360)     

                                                                    เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน                                        -               (8,000,000)

                                                                    เงินปันผลจ่ายแก่ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                              -               (75)

                                                                    จ่ายเงินปันผล                                            (50,000,000)   (50,220,000)    (31,620,000)

                                                                    เงินปันผลจ่ายแก่ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                               (68)           (34)            

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                    (50,857,126)   138,764,563     (39,758,233)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) - สุทธิ                                                                            30,553,159     (30,345,723)    (2,022,583)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด                                                                                    53,583,879     83,929,602      85,952,185

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด                                                                                    84,137,038     53,583,879      83,929,602
  ----------------------------------------------------------------- ----------------------------------------------------- -------------- --------------- --------------

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2555

  ----------------------------------- ------------------------------- ------- ---------- ---------- ----------
  อัตราส่วนทางการเงิน                                                            2555       2554       2553

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                   

                                      อัตราส่วนสภาพคล่อง                 (เท่า)   8.15       10.27      5.23

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว           (เท่า)   7.15       8.97       3.17

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด       (เท่า)   2.08       1.64       1.00

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า         (เท่า)   28.44      27.71      18.59

                                      ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย               (วัน)    13         13         20

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ        (เท่า)   1.12       1.17       

                                      ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย             (วัน)    326        312*       360

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้             (เท่า)   33.12      28.37      21.30

                                      ระยะเวลาชำระหนี้                  (วัน)    11         13         17

                                      วงจรเงินสด                       (วัน)    315        299        363

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                  

                                      อัตรากำไรขั้นต้น                    (%)     83.70      81.68      78.69

                                      อัตรากำไรจากการดำเนินงาน          (%)     25.12      24.46      25.30

                                      อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร         (%)     117.12     75.35      63.57

                                      อัตราส่วนกำไรสุทธิ                  (%)     19.49      17.25      17.16

                                      อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น               (%)     27.87      25.08 *    47.59

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                 

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์           (%)     13.16      12.23      19.96

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร       (%)     75.22      81.44      76.39

                                      อัตราการหมุนของสินทรัพย์             (เท่า)   0.69       0.93       1.16

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายการเงิน                                                                        

                                      อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น        (เท่า)   0.12       0.10       0.17

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน   (เท่า)   0.92       0.65       1.16

                                      อัตราการจ่ายเงินปันผล               (%)     100        100        71.44

                                      อัตรากำไรสุทธิต่อหุ้นปรับลดเต็มที่ **     (บาท)   0.28       0.25       0.22
  ----------------------------------- ------------------------------- ------- ---------- ---------- ----------

  หมายเหตุ: * คำนวณเป็นปี
  ** คำนวณที่ฐานทุนจดทะเบียน 200 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท

2. คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ภาพรวมการดำเนินงานที่ผ่านมา

กลุ่มบริษัทประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์เครื่องสำอางเสริมความงามและผลิตภัณฑ์เสริมอาหารที่เกิดจากผลงานวิจัยและพัฒนาของตนเอง
จัดจำหน่ายในประเทศผ่านช่องทางการขายตรงเป็นช่องทางหลัก
รวมทั้งจัดจำหน่ายไปยังประเทศต่างๆ เช่น ประเทศในกลุ่มตะวันออกกลาง
และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เป็นต้น
ปัจจัยสำคัญที่ส่งเสริมให้เกิดการเติบโตของรายได้ของบริษัทได้แก่การนำเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ
ที่เป็นที่ต้องการของตลาด
โดยบริษัทมีการนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมจากผลงานวิจัยอย่างต่อเนื่อง

ปัจจุบัน บริษัทมีนโยบายมุ่งเน้นการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์ในกลุ่มผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร
เนื่องจากแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ดี
และผู้บริหารคาดว่ากลุ่มลูกค้าผลิตภัณฑ์เสริมอาหารนั้นเมื่อเกิดความเชื่อมั่นต่อตัวผลิตภัณฑ์แล้วจะมีแนวโน้มในการซื้อต่อเนื่อง
ซึ่งคาดว่าจะช่วยเสริมให้ฐานรายได้มีความมั่นคงมากยิ่งขึ้น ประกอบกับผลิตภัณฑ์จากงานวิจัย
Operation “BIM” ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2551
และยังคงมีศักยภาพในการต่อยอดพัฒนาเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ได้อีกมาก

2.  วิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

รายได้

รายได้รวมของกลุ่มบริษัทในปี 2553 – 2555 มีจำนวนเท่ากับ 257.96 ล้านบาท 295.09
ล้านบาทและ294.347 ล้านบาทตามลำดับ ในปี 2555 บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าจำนวน
285.96 ล้านบาท รายได้อื่น ๆ จำนวน 8.41 ล้านบาท รายได้อื่นในปี 2555 เพิ่มขึ้นจากปี 2554
เป็นจำนวน 4.07 ล้านบาทเนื่องจากได้รับดอกเบี้ยจากการลงทุนในในตั๋วแลกเงินระยะสั้นเพิ่มขึ้น

รายได้จากการขายของกลุ่มบริษัทมาจากการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ 2 ส่วนหลัก คือ
ผลิตภัณฑ์เครื่องสำอางเสริมความงามและผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร
โครงสร้างรายได้จากการขายสำหรับปี 2553 – 2555 แยกตามผลิตภัณฑ์ สรุปได้ดังตาราง

หน่วย: ล้านบาท

  -----------------------------------------------------------------------------------
  โครงสร้างรายได้จากการขาย        ปี 2555            ปี 2554            ปี 2553   
  ----------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
                                มูลค่า     ร้อยละ    มูลค่า     ร้อยละ    มูลค่า     ร้อยละ

  ผลิตภัณฑ์เครื่องสำอางเสริมความงาม   76.00    26.56    95.74    33.00    100.29   39.22

  ผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร               209.95   73.42    195.00   67.07    155.40   60.78

  รวมรายได้จากการขาย             285.96   100.00   290.75   100.00   255.69   100.00
  -----------------------------------------------------------------------------------

รายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ของบริษัทในปี 2553 – 2555 มีมูลค่าเท่ากับ 255.69 ล้านบาท
290.75 ล้านบาท และ 285.96 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งรายได้ในส่วนของผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร
มีการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกปี คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ25.48 และ ร้อยละ 7.67 สำหรับปี
2554 และ 2555 ตามลำดับ

โดยบริษัทยังคงมีนโยบายมุ่งเน้นการจำหน่ายผลิตภัณฑ์เสริมอาหารต่อไปซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มสภาวะอุตสาหกรรมและการเพิ่มขึ้นของกลุ่มลูกค้าเป้าหมายวัยกลางคนถึงผู้สูงอายุ

ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น

ต้นทุนขายของบริษัทในปี 2553 – ปี 2555 มีจำนวนเท่ากับ 48.83 ล้านบาท 53.26 ล้านบาท
และ 46.61 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น ร้อยละ 80.90 ร้อยละ 81.68
และร้อยละ 83.70 ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับปี 2555
เพิ่มสูงกว่าปีที่ผ่านมาเนื่องจากมีการขายผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรขั้นสูงค่อนข้างมาก

ทั้งนี้ในปี 2555
กำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์เครื่องสำอางเสริมความงามมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากปี
2554 คิดเป็นร้อยละ 8.14 สำหรับผลิตภัณฑ์เสริมอาหารโดยเฉลี่ยแล้วอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกัน

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายในปี 2553 – ปี 2555 มีจำนวนเท่ากับ 111.71 ล้านบาท 130.56 ล้านบาท
และ 125.24 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 43.30 ร้อยละ 44.24 และร้อยละ
42.55 ของรายได้รวม ตามลำดับ ทั้งนี้
ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายของกลุ่มบริษัทคือช่องทางการจำหน่าย
การจัดจำหน่ายด้วยวิธีขายตรงจะมีค่าใช้จ่ายคอมมิชชั่นและค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายค่อนข้างมากเมื่อเปรียบเทียบกับการจัดจำหน่ายในช่องทางอื่นๆ
รวมถึงค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์ ที่เพิ่มขึ้นตามโครงการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์หลัก

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร (รวมค่าตอบแทนกรรมการและผู้บริหาร) สำหรับปี 2553 – ปี 2555
มีจำนวนเท่ากับ 36.07 ล้านบาท 39.93 ล้านบาท และ 50.46 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 13.98 ร้อยละ 13.53 และร้อยละ 17.14 ของรายได้รวม ตามลำดับ
ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สำคัญประกอบด้วยค่าสอบบัญชีประจำปี ค่าที่ปรึกษาด้านวิจัยผลิตภัณฑ์
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับผู้บริหารและพนักงาน เช่น เงินเดือน โบนัส เงินสมทบกองทุนต่างๆ
ค่าใช้จ่ายในการบริหารอื่นๆ ส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่ ได้แก่ ค่าเสื่อมราคา ค่าสาธารณูปโภค
ค่าธรรมเนียม ค่าบริการต่างๆ เป็นต้น ซึ่งมีจำนวนค่อนข้างคงที่ในแต่ละปี

กำไรสุทธิ

กลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2553 – ปี 2555 มีจำนวนเท่ากับ 44.26 ล้านบาท 50.16 ล้านบาท
และ 55.73 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ ร้อยละ 17.16 ร้อยละ 17.00
และร้อยละ 18.93 ตามลำดับ และในปี 2555 กำไรสุทธิของกลุ่มบริษัทเพิ่มขึ้นร้อยละ 11.10
เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักมาจากการที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น
และมีรายได้จากดอกเบี้ยรับจากการลงทุนในตั๋วแลกเงินระยะสั้นเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
ในอนาคตบริษัทมีแผนจะทำการตลาดต่างประเทศเพิ่มขึ้น
ซึ่งคาดว่าจะทำให้อัตรากำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้น

2.3 วิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2553 – สิ้นปี 2555 มีจำนวนเท่ากับ 217.53 ล้านบาท 410.22
ล้านบาท และ 423.54 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการขยายตัวร้อยละ (3.77) ร้อยละ
88.58 และร้อยละ 3.25 ตามลำดับ
สาเหตุหลักจากการขยายตัวของสินทรัพย์รวมอย่างมีนัยสำคัญในปี 2554
เนื่องมาจากบริษัทมีเงินสดเพิ่มขึ้นจากการดำเนินงานจากการเพิ่มทุนในปี 2554

ในปี 2555 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจากปี 2554 เป็นจำนวน 13.32 ล้านบาท
ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากการซื้ออาคารสำหรับเปิดสาขาใหม่ที่ชลบุรี

สินทรัพย์หมุนเวียน ณ สิ้นปี 2553 – สิ้นปี 2555 มีจำนวนเท่ากับ153.82 ล้านบาท 334.95
ล้านบาท และ 330.41 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 70.71 ร้อยละ
81.65และร้อยละ 78.01 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
สินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทประกอบด้วยสินทรัพย์ที่สำคัญ ดังต่อไปนี้

(1) เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2553 – สิ้นปี 2555 มีจำนวนเท่ากับ 83.93
    ล้านบาท 53.58 ล้านบาท และ 84.14 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 38.58 ร้อยละ
    13.06 และร้อยละ 19.87 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
    โดยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากผลกำไรของการดำเนินงาน
    สำหรับในปี 2555 มียอดเพิ่มขึ้นเนื่องจากเงินลงทุนในตั๋วแลกเงินระยะสั้นครบกำหนดจำนวน
    30.1 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 13.38

(2) ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ ณ สิ้นปี 2553 – สิ้นปี 2555 มีจำนวนเท่ากับ 9.29 ล้านบาท
    12.43 ล้านบาท และ 7.68 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 4.27 ร้อยละ 3.03
    และร้อยละ 1.81 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ ลดลงจากจากปี 2554 เป็นจำนวน 4.74
    ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 38.15 ซึ่งสะท้อนระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 13 วัน

สภาพคล่อง

(1) สภาพคล่องกระแสเงินสด

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานของบริษัทในปี 2553 – ปี 2555
เป็นบวกอย่างต่อเนื่องเท่ากับ 41.13 ล้านบาท 62.96 ล้านบาท และ 73.32 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเป็นผลมาจากที่บริษัทมีกำไรสุทธิต่อเนื่อง กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนปี 2553– ปี 2555
มีจำนวน (3.39)ล้านบาท (232..07)ล้านบาท และ 8.10 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2554
ที่เป็นการลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นส่วนในปี 2555
เป็นผลมาจากเงินสดรับจากเงินลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้น
และมีการจ่ายซื้ออาคารสำนักงานสาขาชลบุรีเพิ่มขึ้น 12.8 ล้านบาท
สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงินในปี 2553 – ปี 2555 มีจำนวน (39.76)
ล้านบาท 138.77ล้านบาท และ (50.86)ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2553 และ ปี 2554
บริษัทมีการจ่ายปันผลเป็นจำนวน 31.62 ล้านบาท และ 50.00 ล้านบาทตามลำดับ
ทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงินติดลบ และนอกจากนี้ในปี 2553
บริษัทได้มีการชำระคืนเงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันเป็นจำนวน 8.00 ล้านบาท ส่วนในปี 2554
มีการเพิ่มทุนและเข้าจำหน่ายในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอรับเงินเพิ่มทุนสุทธิจำนวน 189.86
ล้านบาท จึงส่งผลให้มีเงินสดจากการจัดหาทุนเป็นบวก

(2) อัตราส่วนสภาพคล่อง

ในปี 2553 – ปี 2555 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 5.23 เท่า 10.27 เท่า และ 8.15
เท่า ตามลำดับ
ซึ่งอยู่ในเกณฑ์ที่ค่อนข้างสูงเนื่องจากบริษัทมีการดำรงเงินสดจากการดำเนินงานไว้ค่อนข้างมาก
แต่เมื่อพิจารณาจากวงจรเงินสดจะเห็นได้ว่าวงจรเงินสดของบริษัทมีระยะเวลายาวมาก สำหรับปี
2553 – ปี 2555 บริษัทมีวงจรเงินสดเท่ากับ 360 วัน 299 วัน และ 315 ตามลำดับ
สาเหตุหลักเนื่องมากจากการจัดเก็บวัตถุดิบทางการเกษตรและวัตถุดิบแปลงสภาพในปริมาณมากเผื่อไว้สำหรับผลิตสินค้าได้ไม่ต่ำกว่า
1 ปี
อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงมีสภาพคล่องที่เพียงพอสำหรับการบริหารวงจรเงินสดระยะยาวดังกล่าว
จึงทำให้บริษัทไม่มีการพึ่งพาเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2553 – สิ้นปี 2555 มีจำนวน 31.60 ล้านบาท 38.60 ล้านบาท
และ 46.20 ล้านบาท ตามลำดับ บริษัทไม่มีการใช้แหล่งเงินทุนจากเงินกู้ยืมสถาบันการเงิน
เนื่องจากมีสภาพคล่องที่เพียงพอต่อการหมุนเวียนภายในกิจการ
ดังนั้นหนี้สินเกือบทั้งหมดของบริษัทจึงอยู่ในรูปของหนี้สินหมุนเวียน ซึ่งมีจำนวนเท่ากับ 29.40
ล้านบาท 32.61ล้านบาท และ 40.53 ล้านบาทตามลำดับ
หนี้สินหมุนเวียนที่สำคัญของบริษัทประกอบด้วย

(1) เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น ณ สิ้นปี 2554 – สิ้นปี 2555 มีจำนวนเท่ากับ 19.47 ล้านบาท
    และ 27.90 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีระยะเวลาในการชำระหนี้เฉลี่ยเท่ากับ 13 วัน และ
    11 วัน ตามลำดับ

(2) เจ้าหนี้อื่น ส่วนหนึ่งเป็นเจ้าหนี้ค่าลิขสิทธิ์สินค้าที่บริษัทต้องชำระต่อบริษัท อรุณพิทยา จำกัด

(3) ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย และหนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ ณ สิ้นปี 2553 – สิ้นปี 2555 มีจำนวนรวม
    20.73 ล้านบาท 24.73 ล้าน บาท และ 12.29 ล้านบาท ตามลำดับ
    ส่วนใหญ่ประกอบด้วยภาษีค้างจ่าย และคอมมิชชั่นค้างจ่าย

หนี้สินไม่หมุนเวียนของบริษัท ส่วนใหญ่ได้แก่หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน
ซึ่งเป็นการเช่าซื้อรถยนต์เพื่อใช้ในการดำเนินงานและรถยนต์ของผู้บริหาร ทั้งนี้ ณ 31 มีนาคม
2555 บริษัทมีหนี้สินไม่หมุนเวียนที่เกิดจากภาระผูกพันผลประโยชน์ของพนักงานเป็นจำนวน 5.20
ล้านบาท
ซึ่งเป็นการประมาณการค่าชดเชยผลประโยชน์ของพนักงานหลังออกจากงานและบำเหน็จตามข้อกำหนดของพระราชบัญญัติคุ้มครองแรงงาน
พ.ศ.2541
ในการให้ผลประโยชน์เมื่อเกษียณและผลประโยชน์ระยะยาวอื่นแก่พนักงานตามสิทธิและอายุงาน
ตามมาตรฐานบัญชีฉบับที่ 19 ซึ่งเริ่มมีผลบังคับใช้ในปี 2554

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2553 – สิ้นปี 2555 มีจำนวน 185.93 ล้านบาท 371.61 ล้านบาท และ
377.34 ล้านบาท ตามลำดับ โดยบริษัทมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วจำนวน 200 ล้านบาท
และมีกำไรสะสมที่เป็นส่วนของบริษัทย่อย ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับโครงสร้างการถือหุ้นในปี 2548
ที่มีการรวมบริษัทย่อยทั้งหมดเข้ามาอยู่ภายใต้ APCO
โดยวิธีการแลกหุ้นในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีของบริษัทย่อย ณ วันแลกหุ้น ทำให้ APCO
รับรู้กำไรสะสมของบริษัทย่อยเป็นจำนวน 22.67 ล้านบาท กำไรสะสมของบริษัท ณ สิ้นปี 2553 –
สิ้นปี 2555 มีจำนวน 70.26 ล้านบาท 66.08 ล้านบาท และ 71.81 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยบริษัทมีการจ่ายเงินปันผลในปี ปี 2553 และปี 2554 เป็นจำนวน ล้านบาท 31.62 ล้านบาท
และ50 ล้านบาท ตามลำดับ

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2553 – สิ้นปี 2555 เท่ากับ 0.17 เท่า 0.10 เท่า
และ 0.12 เท่า ตามลำดับ อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ
สอดคล้องกับข้อเท็จจริงที่บริษัทใช้แหล่งเงินทุนในการดำเนินธุรกิจส่วนใหญ่จากส่วนของผู้ถือหุ้น
ทำให้มีความเสี่ยงด้านการเงินต่ำและมีความคล่องตัวในการดำเนินธุรกิจ

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

งบการเงินของบริษัทได้รับการตรวจสอบและสอบทานโดย นายประดิษฐ รอดลอยทุกข์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 218 บริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด มีค่าใช้จ่ายสำหรับปี 2555
เป็นจำนวนรวมประมาณ 1,110,000 ล้านบาท โดยบริษัทมิได้มีการจ่ายค่าตอบแทนอื่นๆ
ที่ไม่เกี่ยวข้องกับค่าบริษัทสอบบัญชี (Non-audit fee) ให้กับบริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด
อีกทั้ง บริษัทที่เป็นสำนักงานสอบบัญชีและผู้สอบบัญชีไม่มีความสัมพันธ์ หรือส่วนได้เสียใดๆ
กับบริษัท/ผู้บริหาร/ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ หรือผู้ที่เกี่ยวข้องกับบุคคลดังกล่าว

  การเปลี่ยนแปลงทางการเงินที่สำคัญภายหลังวันที่ 31 ธันวาคม 2555

หลังจากวันที่ 31 ธันวาคม 2555 มีการเปลี่ยนแปลงทางการเงินที่สำคัญของบริษัท ได้แก่

(1) การประกาศจ่ายปันผล

  บริษัทจะกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นผู้มีสิทธิรับเงินปันผล (Record Date) ในวันที่ 7 พฤษภาคม 2556
  และจะปิดสมุดทะเบียนพักการโอนหุ้นในวันที่ 8 พฤษภาคม 2556
  เพื่อกำหนดสิทธิในการได้รับเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.27 บาทในวันที่ 22 พฤษภาคม 2556
  เป็นจำนวนเงินรวม 54 ล้านบาท ทั้งนี้ การจ่ายเงินปันผลดังกล่าวจะมีผลกระทบต่อกำไรสะสม
  ส่วนของผู้ถือหุ้น และมูลค่าตามบัญชีของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 ดังนี้

  ------------------------------ ------------------- --------------------
                                 31 ธันวาคม 2555      ภายหลังการจ่ายเงิน
                                                     ปันผลในเดือนพฤษภาคม
                                                     2556

  กำไรสะสม (ล้านบาท)              71.81               ประมาณ 41.31

  ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ (ล้านบาท)    377.34              ประมาณ 346.84

  มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (บาท)           1.89                ประมาณ 1.73
  ------------------------------ ------------------- --------------------

4.  ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินของบริษัทในอนาคต

ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงช่องทางการจัดจำหน่าย

ช่องทางการจัดจำหน่ายเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท
การจัดจำหน่ายผ่านช่องทางการขายตรงจะมีค่าใช้จ่ายในการขายที่มากกว่าการจัดจำหน่ายผ่านช่องทางอื่นๆ
เนื่องจากจะต้องมีการจ่ายค่าคอมมิชชั่นให้กับตัวแทนขาย

รวมทั้งมีค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายค่อนข้างมาก อย่างไรก็ตาม
บริษัทจะนำเงินที่ได้รับจากการระดมทุนในครั้งนี้ไปใช้ในการขยายช่องทางการจำหน่ายผ่าน Modern
Trade รวมทั้งขยายสำนักงานสาขาในต่างประเทศ
ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้สัดส่วนรายได้จากช่องทางการจำหน่ายอื่นๆที่นอกเหนือจากการขายตรงมีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้น
และทำให้อัตรากำไรสุทธิมีการปรับตัวดีขึ้นในอนาคต