+-----------------------------------------------------------------------+
| 10. คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                    |
+-----------------------------------------------------------------------+

10.1 ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯ ได้ทำสัญญาซื้อขายน้ำประปากับการประปาส่วนภูมิภาค (กปภ.) โดย กปภ.
ตกลงที่จะรับซื้อน้ำประปาจากบริษัทฯ เป็นเวลา 30 ปี เริ่มตั้งแต่วันที่ 21 กรกฎาคม 2547 ซึ่ง
กปภ. รับซื้อน้ำประปาขั้นต่ำ (Minimum Off-take Quantity: MOQ) ตลอดอายุของสัญญา
โดยเริ่มต้นที่ 200,000 ลบ.ม./วัน และเพิ่มขึ้นเป็น 250,000 ลบ.ม./วัน ตั้งแต่วันที่ 21
กรกฎาคม 2549 จนถึง MOQ สูงสุดที่ 300,000 ลบ.ม./วัน ตั้งแต่วันที่ 21 กรกฎาคม 2551
เป็นต้นไป

เมื่อวันที่ 29 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาแก้ไขเพิ่มเติมสัญญาซื้อขายน้ำประปาเดิมกับ
กปภ. โดย กปภ. ตกลงที่จะรับซื้อน้ำประปาขั้นต่ำส่วนเพิ่ม ณ
วันเริ่มซื้อขายน้ำประปาส่วนเพิ่มวันแรกเท่ากับ 9,000 ลบ.ม./วัน และปรับเพิ่มทุก ๆ รอบปี ๆ ละ
9,000 ลบ.ม./วัน จนถึง 54,000 ลบ.ม./วัน ดังนั้น ปริมาณน้ำประปาขั้นต่ำที่ กปภ.
รับซื้อทั้งสิ้นจากบริษัทฯ ในปี 2553 จะเท่ากับ 309,000 ลบ.ม./วัน
และปรับเพิ่มทุกปีจนกระทั่งปริมาณน้ำประปาขั้นต่ำที่ กปภ. รับซื้อจากบริษัทฯ เท่ากับ 354,000
ลบ.ม./วัน ทั้งนี้ บริษัทฯ ได้ดำเนินการก่อสร้างการขยายกำลังการผลิตและส่งน้ำประปาจาก
320,000 ลบ.ม./วัน เป็น 440,000 ลบ.ม./วัน โดย ณ วันที่ 1 กันยายน 2553 ที่ผ่านมา
โครงการดังกล่าวแล้วเสร็จทำให้ปัจจุบัน บริษัทฯมีกำลังการผลิตน้ำประปาสูงสุดที่ 440,000
ลบ.ม./วัน

เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2552 บริษัทฯ ได้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีประกันอายุ 3
ปี 5 ปี และ 7 ปี จำนวนรวม 7,000 ล้านบาท
โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินของบริษัทฯ
ทั้งจำนวนและเพื่อการขยายกำลังการผลิตและส่งน้ำประปาของบริษัทฯ รายละเอียดหุ้นกู้สรุปได้ดังนี้

+---------------------+---------------+--------------+----------------+
| หุ้นกู้                 | วันที่ครบกำหนด   | อัตราดอกเบี้ย   | จำนวนเงิน       |
|                     |               |              |                |
|                     |               |              | (บาท)          |
+---------------------+---------------+--------------+----------------+
| หุ้นกู้ชุดที่ 1 อายุ 3 ปี    | 26 ก.พ. 2555  | 4.00% ต่อปี    | 3,500,000,000  |
+---------------------+---------------+--------------+----------------+
| หุ้นกู้ชุดที่ 2 อายุ 5 ปี    | 26 ก.พ. 2557  | 4.75% ต่อปี    | 1,700,000,000  |
+---------------------+---------------+--------------+----------------+
| หุ้นกู้ชุดที่ 3 อายุ 7 ปี    | 26 ก.พ. 2559  | 5.35% ต่อปี    | 1,800,000,000  |
+---------------------+---------------+--------------+----------------+

การออกและเสนอขายหุ้นกู้ในครั้งนี้ บริษัทฯ ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการชำระคืนเงินกู้ยืมก่อนกำหนด
(Prepayment fee) จำนวน 116.8 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
สามารถลดความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยที่อาจจะเกิดขึ้นจากแนวโน้มการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในท้องตลาดในอนาคต

ตามข้อกำหนดว่าด้วยสิทธิและหน้าที่ของผู้ออกหุ้นกู้และผู้ถือหุ้นกู้ (ข้อกำหนดสิทธิฯ) บริษัทฯ
ต้องดำรงอัตราส่วนทางการเงินดังต่อไปนี้

1. บริษัทฯ ต้องดำรงอัตราส่วน หนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to Equity Ratio)
ในอัตราไม่เกิน 2.00 เท่า ณ ทุก ๆ สิ้นปีบัญชี
ทั้งนี้การคำนวณอัตราส่วนดังกล่าวให้คำนวณจากงบการเงินรวมรายปีของบริษัทฯ

2. บริษัทฯ ต้องดำรงอัตราส่วน หนี้สินสุทธิต่อ EBITDA (Net Debt to EBITDA Ratio)
ในอัตราไม่เกิน 4.00 เท่า ณ ทุก ๆ สิ้นปีบัญชี
ทั้งนี้การคำนวณอัตราส่วนดังกล่าวให้คำนวณจากงบการเงินรวมรายปีของบริษัทฯ

3. บริษัทฯ ต้องดำรงอัตราส่วน EBITDA ต่อดอกเบี้ยจ่าย (EBITDA to Interest Ratio)
ในอัตราไม่ต่ำกว่า 3.00 เท่า ณ ทุก ๆ สิ้นปีบัญชี
ทั้งนี้การคำนวณอัตราส่วนดังกล่าวให้คำนวณจากงบการเงินรวมรายปีของบริษัทฯ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีอัตราส่วนทางการเงินเป็นไปตามข้อกำหนดสิทธิฯ
โดยมีรายละเอียดดังนี้

1. หนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2554 เท่ากับ 1.13 เท่า

2. หนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ประจำปี 2554เท่ากับ 1.80 เท่า

3. EBITDA ต่อ ดอกเบี้ยจ่าย ประจำปี 2554 เท่ากับ 7.12 เท่า

เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2552 บริษัทฯ
ได้ซื้อสิทธิในการบริหารจัดการน้ำประปาและน้ำเสียในนิคมอุตสาหกรรมบางปะอิน
(สิทธิในการดำเนินงานฯ) จากบริษัท ที่ดินบางปะอิน จำกัด เป็นจำนวนเงิน 1,400 ล้านบาท
โดยบริษัทฯ
ได้ขอสินเชื่อเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินทั้งจำนวนเพื่อเข้าซื้อสิทธิในการดำเนินงานฯ
ดังกล่าว โดยมีอัตราดอกเบี้ยประมาณ MLR ลบ 2.00-2.25% ต่อปี
และมีระยะเวลาการชำระคืนเงินต้น 10 ปี การเข้าซื้อสิทธิในการดำเนินงานฯ ในครั้งนี้ บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายน้ำประปาและรายได้จากการบำบัดน้ำเสียในปี 2553 เป็นจำนวนเงิน 145.1
ล้านบาท และ 33.2 ล้านบาท ตามลำดับ

เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2552 บริษัทฯ
ได้ปรับโครงสร้างเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินของประปาปทุมธานี โดยบริษัทฯ
ได้ขอสินเชื่อเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินจำนวน 3,500 ล้านบาท มีอัตราดอกเบี้ยประมาณ
MLR ลบ 2.00-2.25% และมีระยะเวลาการชำระคืนเงินต้น 10 ปี ซึ่งภายหลังจากบริษัทฯ
ได้รับเงินกู้ยืมดังกล่าวแล้ว ประปาปทุมธานี ได้กู้ยืมเงินจากบริษัทฯ จำนวน 3,100 ล้านบาท
โดยมีระยะเวลาชำระคืนเงินต้น 10 ปี
เพื่อนำไปชำระคืนเงินกู้ยืมคงเหลืออยู่กับสถาบันการเงินทั้งจำนวน
การชำระคืนเงินต้นก่อนกำหนดในครั้งนี้ ประปาปทุมธานี
ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการชำระคืนเงินกู้ยืมก่อนกำหนดจำนวน 60.7 ล้านบาท

รายได้จากการขายน้ำประปา

ในปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้จากการขายน้ำประปาเท่ากับ
3,993.8 ล้านบาท 4,309.9 ล้านบาท และ 4,461.1 ล้านบาทตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเท่ากับร้อยละ 7.9 และร้อยละ 3.5 ตามลำดับ
รายได้จากการขายน้ำประปาที่เพิ่มขึ้นสามารถอธิบายได้ดังนี้

ปี 2553

1) รายได้จากการขายน้ำประปาของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจำนวน 285.6 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
10.8 เนื่องจาก

1) ยอดขายน้ำประปาในพื้นที่จังหวัดสมุทรสาครและนครปฐมของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจำนวน 11.5 ล้าน
ลบ.ม. หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 10.6

2) ราคาขายน้ำประปาที่ปรับขึ้นจากปีก่อน

3) ในเดือนสิงหาคม 2552 บริษัทฯ
ซื้อสิทธิในการบริหารจัดการน้ำประปาและน้ำเสียในนิคมอุตสาหกรรมบางปะอิน ดังนั้น บริษัทฯ
จึงมีรายได้จากการขายน้ำประปาในนิคมอุตสาหกรรมบางปะอินทั้งปี จำนวน 145.1 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 93.2 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 179.7 (ปี 2552 : บริษัทฯ
เริ่มมีรายได้จากการขายน้ำประปาในนิคมอุตสาหกรรมบางปะอินเพียง 5 เดือน)

2) รายได้จากการขายน้ำประปาของบริษัท ประปาปทุมธานี จำกัด (PTW) เพิ่มขึ้นจำนวน 30.5
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 2.3 เนื่องจากยอดขายน้ำประปาของ PTW เพิ่มขึ้นจำนวน 8.1
ล้านลบ.ม. หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.9 อย่างไรก็ตาม ราคาขายน้ำประปาของ PTW ปรับลดลงร้อยละ
4.4 จากปีที่แล้ว

ปี 2554

1)  รายได้จากการขายน้ำประปาของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจำนวน 55.8 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
    1.9 เนื่องจาก

ราคาขายน้ำประปาที่ปรับขึ้นจากปีก่อนในขณะที่ยอดขายน้ำประปาใกล้เคียงกับปีที่แล้ว

2) รายได้จากการขายน้ำประปาของ บริษัท ประปาปทุมธานี จำกัด (PTW) เพิ่มขึ้นจำนวน 95.4
ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.9 เนื่องจากยอดขายน้ำประปาของ PTW เพิ่มขึ้นจำนวน 4.2
ล้านลบ.ม. และ ราคาขายน้ำประปาของ PTW เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วจำนวน 0.38
บาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.5

อัตราค่าน้ำประปาที่บริษัทฯ และประปาปทุมธานี ขายให้แก่ กปภ. ที่ผ่านมาเป็นดังนี้

+----------------------+---------------+--------------+---------------+
| ระยะเวลา             | ค่าน้ำ          |              | ค่าน้ำประปาข    |
|                      | ประปาของบริษัทฯ |              | องประปาปทุมธานี |
|                      |               |              |               |
|                      | (บาท / ลบ.ม.) |              | (บาท / ลบ.ม.) |
+----------------------+---------------+--------------+---------------+
|                      | ตั่งแต่          | ตั้งแต่ 300,001 |               |
|                      | 1-300,000     | ขึ้นไป         |               |
|                      | ลบ.ม.         |              |               |
+----------------------+---------------+--------------+---------------+
| 1 ม.ค. 2550 – 31     | 21.481579     | -            | 10.34         |
| ธ.ค. 2550            |               |              |               |
+----------------------+---------------+--------------+---------------+
| 1 ม.ค. 2551 – 31     | 22.751945     | -            | 10.52         |
| ธ.ค. 2551            |               |              |               |
+----------------------+---------------+--------------+---------------+
| 1 ม.ค. 2552 – 31     | 23.552023     | -            | 11.49         |
| ธ.ค. 2552            |               |              |               |
+----------------------+---------------+--------------+---------------+
| 1 ม.ค. 2553 – 31     | 24.461331     | 14.6         | 10.99         |
| ม.ค. 2553            |               | 76799/10.75* |               |
+----------------------+---------------+--------------+---------------+
| 1 ม.ค. 2554 – 31     | 25.110952     | 11.02        | 11.37         |
| ม.ค. 2554            |               |              |               |
+----------------------+---------------+--------------+---------------+

  * ตั้งแต่วันที่ 1 กันยายน 2553 – 31 ธันวาคม 2553

ในวันที่ 14 กันยายน 2554 บริษัทฯ ได้เข้าลงทุนในหุ้นของบริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด
โดยลงทุนในหุ้นสามัญจำนวน 3 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท ทำให้บริษัทฯ
มีสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด ในอัตราส่วนร้อยละ 30 ซึ่งบริษัท ซีเค
พาวเวอร์ จำกัด เป็น Holding Company ที่ถือหุ้นในบริษัทพลังงานต่างๆ
ทั้งในประเทศและต่างประเทศ ต่อมาที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทวันที่ 14 พฤศจิกายน 2554
มีมติอนุมัติให้บริษัทฯ เข้าซื้อหุ้นเพิ่มทุนของบริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด อีกจำนวน 273 ล้านหุ้น
ในราคาหุ้นละ 10 บาท คิดเป็นเงิน 2,730 ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกับหุ้นที่บริษัทฯ ได้มาก่อนหน้านี้ 3
ล้านหุ้น ทำให้บริษัทฯ มีหุ้น ทั้งสิ้น 276 ล้านหุ้น รวมมูลค่าเงินลงทุนทั้งสิ้น 2,760 ล้านบาท
หรือคิดสัดส่วนเป็น 30 % ของทุนจดทะเบียน

ต้นทุนขายน้ำประปาและต้นทุนการบริการ

ต้นทุนขายน้ำประปาและต้นทุนบริการของบริษัทฯ และบริษัทย่อยส่วนใหญ่ประกอบด้วย
ค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ในการผลิตน้ำประปา ค่าไฟฟ้า ค่าสารเคมี ค่าเช่าที่ดินสำหรับแนวท่อ
ค่าแรงงาน และวัสดุสิ้นเปลือง

ในปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีต้นทุนขายและต้นทุนบริการเท่ากับ
1,198.6 ล้านบาท 1,293.9 ล้านบาท และ 1,323.0 ล้านบาท ตามลำดับ
และคิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวมเท่ากับ ร้อยละ 29.5 ร้อยละ 29.3 และร้อยละ 28.5 ตามลำดับ
โดยมีอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นในปี 2553 และในปี 2554 เท่ากับร้อยละ 8.0 และร้อยละ2.2
ตามลำดับ ซึ่งสามารถอธิบายได้ดังนี้

ปี 2553

1)  ต้นทุนในการบริหารจัดการน้ำประปาและน้ำเสียในนิคมอุตสาหกรรมบางปะอินจำนวน 32.2
    ล้านบาท และ

2)  ยอดขายน้ำประปาของบริษัทฯ ที่เพิ่มขึ้น

  ปี 2554

1)  ยอดขายน้ำประปาของ PTW เพิ่มขึ้นตามที่กล่าวไว้ข้างต้น

2)  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการป้องกันน้ำท่วมในปี 2554 เพิ่มขึ้น 11.3 ล้านบาท

3)  ค่าเช่าที่ดินสำหรับระบบส่งน้ำประปาเพิ่มขึ้น 3.3 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารของบริษัทฯ และบริษัทย่อยใน ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 เท่ากับ
207.6 ล้านบาท 196.9 และ 221.9 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีอัตราการเติบโตในปี 2553และปี
2554 เมื่อเทียบกับปีก่อนเท่ากับร้อยละ 5.4 และร้อยละ 12.7 ตามลำดับ
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯและบริษัทย่อย
เพิ่มขึ้นและลดลงสามารถอธิบายได้ดังนี้

1) ในปี 2553 บริษัทฯ มีค่าที่ปรึกษากฎหมายและธรรมเนียมธนาคารลดลง จำนวน 8.2 ล้านบาท

2) ในปี 2554 บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการโฆษณาประชาสัมพันธ์และกิจกรรมการตลาดเพิ่มขึ้นจำนวน 7.8
ล้านบาทและมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานเพิ่มขึ้นจำนวน 15.3 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายทางการเงินในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 เท่ากับ 667.0 ล้านบาท 442.1
ล้านบาท และ 518.0 ล้านบาท ตามลำดับ
ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลงและเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน สามารถอธิบายได้ดังนี้

ปี 2553

1) ในปี 2552 บริษัทฯ และ PTW เปลี่ยนโครงสร้างเงินกู้ยืมใหม่ โดยบริษัทฯ และ PTW
จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวเดิมก่อนกำหนดทั้งจำนวน ซึ่งตามที่ระบุไว้ในสัญญาเงินกู้ยืม บริษัทฯ
และ PTW ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมก่อนกำหนด (prepayment fee)
จำนวนรวม 177.5 ล้านบาท

2) การเปลี่ยนโครงสร้างเงินกู้ยืมใหม่ของ PTW ทำให้ PTW ประหยัดดอกเบี้ยจ่ายประมาณร้อยละ
1.50 ต่อปีสำหรับปี 2553

ปี 2554

ในปี 2554 มีอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 1.3 เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน ซึ่งในปี
2553 อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเฉลี่ยเท่ากับ 3.76 ในขณะที่ปี 2554
อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเฉลี่ยเท่ากับ 5.06

ภาษีเงินได้นิติบุคคล

ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นจำนวน 29.2 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 16.1
เนื่องจากผลการดำเนินงานรวมของ PTW เพิ่มขึ้น และ PTW มีการจ่ายภาษีเงินได้ประจำปี 2551
ตามการประเมินของสรรพากรพื้นที่เพิ่มเติมจำนวน 15.8 ล้านบาทในปี 2554

กำไรสุทธิ

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิใน ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 เท่ากับ 1,593.6 ล้านบาท
2,062.9 ล้านบาท และ 2,113.0 ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวมของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยเท่ากับ ร้อยละ 39.2 ร้อยละ 46.7 และร้อยละ 45.6
โดยอัตราส่วนกำไรสุทธิต่อรายได้รวมในปี 2554 ลดลงจากปีที่แล้วร้อยละ 1.1
เนื่องจากเหตุผลหลักตามที่กล่าวไว้ในแต่ละหัวข้อข้างต้น

10.2 การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์ของบริษัทฯ และบริษัทย่อยส่วนใหญ่ ได้แก่ ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
สินทรัพย์ในการผลิตน้ำประปาที่ต้องโอนเมื่อสิ้นสุดอายุสัญญาฯ สุทธิ
สิทธิในการดำเนินการผลิตและจำหน่ายน้ำประปาและการให้บริการบำบัดน้ำเสียสุทธิ
และสิทธิในการดำเนินการผลิตและจำหน่ายน้ำประปาสุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 21,728.30 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
240.02 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เนื่องจากบริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดและเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้นระหว่างปีจำนวน
949.9 ล้านบาท

หนี้สิน

หนี้สินของบริษัทฯ และบริษัทย่อยส่วนใหญ่ ได้แก่ หุ้นกู้
และเงินกู้ยืมระยะยาวและเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 11,536.6 ล้านบาท ลดลง 468.1
ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
เนื่องจากเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินลดลง 256
ล้านบาทและเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นๆลดลง 260.2 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2554
มีการตั้งหนี้สินสำรองผลประโยขน์ระยะยาวของพนักงาน เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว 12.1 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ มีส่วนผู้ถือหุ้น 9,483.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 788.9 ล้านบาท
เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 เนื่องจากในปี 2553 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิจำนวน
2,062.9 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน (1,275.7) ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีส่วนผู้ถือหุ้น 10,191.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 708.1 ล้านบาท
เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เนื่องจากในปี 2554 บริษัทฯ
มีกำไรสุทธิประจำปีจำนวน 2,124.6 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน (1,396.1) ล้านบาท

10.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio) ของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2552 ปี 2553
และสิ้นปี 2554 เท่ากับ 3.93 เท่า 4.12 เท่า และ 1.25 เท่า ตามลำดับ
โดยอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ และบริษัทย่อยสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและมาลดลงในปี 2554
เนื่องจากในปี 2554 บริษัทฯ มีหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีประกันอายุ 3 ปี จำนวนเงินรวม 3,500
ล้านบาทครบกำหนดที่ต้องขำระในเดือนกุมภาพันธ์ ปี 2555

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร

อัตราส่วนกำไรขั้นต้นของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ปี 2552 ปี 2553และปี 2554 เท่ากับ ร้อยละ
70.4 ร้อยละ 70.5 และร้อยละ 70.9 ตามลำดับ และอัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
ปี 2552 ปี 2553และปี 2554 เท่ากับ ร้อยละ 39.2 ร้อยละ 46.7และร้อยละ 45.6. ตามลำดับ
โดยอัตราส่วนกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากบริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายน้ำประปาเพิ่มขึ้นทุกๆปี เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
และอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและมาลดลงในปี 2554 เนื่องจากปี 2554 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการป้องกันน้ำท่วมเพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วเนื่องจากเกิดมหาอุทกภัยในปี
2554

อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 เท่ากับ
ร้อยละ 8.2 ร้อยละ 9.6 และร้อยละ 9.7 ตามลำดับ
และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554
เท่ากับ ร้อยละ 16.0 ร้อยละ 19.1 และร้อยละ 20.3 ตามลำดับ
โดยอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากบริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิปี 2553 และปี 2554 เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 2553 และ 2554 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ ร้อยละ 1.4 ร้อยละ 1.3 และร้อยละ
1.1 ตามลำดับ โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2554 ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับ ณ
สิ้นปี 2553 เนื่องจากในปี 2554 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีการจ่ายชำระคืนเงินต้นทำให้หนี้สินลดลงจากปีที่แล้วและปี 2554
มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากปี 2553

10.4 การวิเคราะห์กระแสเงินสด

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

ในปี 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 2,787.9
ล้านบาท เพิ่มสูงขึ้นจากปีก่อนจำนวน 348.4 หรือคิดเป็นร้อยละ 14.3 เนื่องจากในปี 2553
บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น
และค่าสิทธิในการดำเนินการผลิตและจำหน่ายน้ำประปาและการให้บริการบำบัดน้ำเสียตัดจำหน่ายเต็มปี
ขณะที่ปี 2552 ตัดจำหน่ายแค่ 5 เดือน

ในปี 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 2,731.0
ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนจำนวน 56.9 ล้านบาทหรือลดลงร้อยละ 2.0 เนื่องจากในปี 2554
บริษัทฯ และบริษัทย่อยจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นและจ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

ในปี 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน (1,508.5)
ล้านบาทเนื่องจากในปี 2553 บริษัทฯ มีการซื้อที่ดินเพิ่มและมีการขยายกำลังการผลิตแต่น้อยกว่าปี
2552 ซึ่งบริษัทฯ ได้ซื้อสิทธิในการบริหารจัดการน้ำประปาและน้ำเสียในนิคมอุตสาหกรรมบางปะอิน
และจ่ายค่างานก่อสร้างโครงการขยายกำลังการผลิตและส่งน้ำประปา

ในปี 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนจำนวน (1,194.8) ล้านบาท
ลดลงจากปี 2553 เนื่องจากในปี 2554 บริษัทฯ
มีเงินลงทุนชั่วคราวและเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

ในปี 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน (1,491.1)
ล้านบาท โดยบริษัทฯ มี เงินกู้ยืมระยะยาวลดลงจำนวน 420.0 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน
(1,275.7) ล้านบาท ซึ่งในปี 2552 บริษัทฯ ได้ออกและเสนอขายหุ้นกู้จำนวนรวม 7,000
ล้านบาท โดยหุ้นกู้จำนวน 1,000 ล้านบาทเพื่อขยายกำลังการผลิตและส่งน้ำประปา และบริษัทฯ
ได้ขอสินเชื่อเพื่อซื้อสิทธิในการบริหารจัดการน้ำประปาและน้ำเสียในนิคมอุตสาหกรรมบางปะอิน
จำนวน 1,072 ล้านบาท
และสินเชื่อส่วนที่เหลือจากการปรับโครงสร้างเงินกู้ยืมระยะยาวของประปาปทุมธานี จำนวน 500
ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ ได้จ่ายเงินปันผลจำนวน (1,236.9) ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน (1,642.9)
ล้านบาทโดยบริษัทฯ มี เงินกู้ยืมระยะยาวลดลงจำนวน 450.0 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน
(1,396.1.9) ล้านบาท

10.5 การวิเคราะห์แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินจำนวน 11,536.6 ล้านบาท ลดลง
468.1 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
เนื่องจากมีการชำระหนี้เงินกู้ระยะยาวจำนวน 256.0
ล้านบาทและเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นๆลดลงจำนวน 260.2 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีส่วนผู้ถือหุ้นจำนวน 10,191.7 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 708.1 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เนื่องจากในปี 2554
บริษัทฯ มีกำไรสุทธิจำนวน 2,113.0 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน (1,396.1) ล้านบาท