-----------------------------------------------------------------------
  12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

12.1 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

+------------------+-------------------------+-------------------------+
|   ปี 2547         | ตรวจสอบโดย นายพิชัย       | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน |
|                  | ดัชณาภิรมย์                | 2421                    |
|                  |                         |                         |
|                  |                         | บริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด  |
+------------------+-------------------------+-------------------------+
|   ปี 2548         | ตรวจสอบโดย นายพิชัย       | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน |
|                  | ดัชณาภิรมย์                | 2421                    |
|                  |                         |                         |
|                  |                         | บริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด  |
+------------------+-------------------------+-------------------------+
|   ปี 2549         | ตรวจสอบโดย นายพิชัย       | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน |
|                  | ดัชณาภิรมย์                | 2421                    |
|                  |                         |                         |
|                  |                         | บริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด  |
+------------------+-------------------------+-------------------------+

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2547 - 2549
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   งบดุล (หน่วย : บาท)

  ------------------------------------------- --------------- ------- --------------- ------- --------------- -------
                                              งบการเงินเฉพาะ           งบการเงินรวม                             

  รายการ                                      ปี2547                   ปี2548                   ปี2549           

                                              จำนวน           %       จำนวน           %       จำนวน           %

  สินทรัพย์                                                                                                       

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                  1,113,718       0.08    48,102,555      2.64    34,329,053      1.48

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                             64,582,084      4.49    89,166,582      4.90    102,929,055     4.44

  ลูกหนี้จากการขายสินทรัพย์เพื่อให้เช่า                 2,606,410       0.18    14,950,996      0.82    11,181,718      0.48

  สินค้าคงเหลือ                                  1,793,683       0.12    17,404,977      0.96    20,055,962      0.87

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                             38,598,457      2.68    45,048,611      2.47    38,241,164      1.65

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                            108,851,077     7.57    214,673,723     11.79   206,736,955     8.92

  เงินฝากประจำธนาคารติดภาระค้ำประกัน              156,725         0.01    204,725         0.01    206,198         0.01

  ทรัพย์สินรอการขาย - สุทธิ                        12,470,792      0.87    33,721,396      1.85    45,244,871      1.95

  สินทรัพย์ที่มีไว้เพื่อให้เช่า - สุทธิ                    1,282,799,587   89.2    1,525,475,904   83.79   2,006,948,668   86.61

  อุปกรณ์ - สุทธิ                                 6,441,852       0.45    7,099,510       0.39    6,983,887       0.30

  อาคารและสิทธิการเช่า - สุทธิ                     27,306,654      1.9     39,264,325      2.16    50,910,389      2.20

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                           300,000         0.02    156,350         0.01    122,200         0.01

  รวมสินทรัพย์                                   1,438,169,962   100     1,820,595,932   100     2,317,153,170   100

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                          

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   138,924,301     9.66    148,647,518     8.16    151,539,426     6.54

  เจ้าหนี้การค้า                                  137,763,634     9.58    75,466,211      4.15    86,194,219      3.72

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ                      -               -       595,522.73      0.03    -               -

  เงินกู้ยืมระยะยาวถึงกำหนดใน 1 ปี                  79,602,908      5.54    139,749,594     7.68    130,663,984     5.64

  หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อถึงกำหนดใน 1 ปี               281,140,874     19.55   307,455,782     16.89   373,527,470     16.12

  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงินถึงกำหนดใน 1 ปี        -               -       -               -       41,562,370      1.79

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                               21,448,030      1.49    22,496,983      1.24    33,008,505      1.42

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                        15,053,673      1.05    8,746,526       0.48    5,412,000       0.23

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                               18,078,680      1.26    32,677,739      1.79    49,278,171      2.13

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน - สุทธิ           157,395,502     10.94   148,028,092     8.13    50,371,607      2.17

  หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ - สุทธิ                      234,890,501     16.33   272,864,710     14.99   508,473,196     21.94

  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน – สุทธิ               -               -       -               -       136,102,404     5.87

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                             -               -       633,827         0.03    -               -

  รวมหนี้สิน                                     1,084,298,103   75.39   1,157,362,504   63.57   1,566,133,358   67.59

  ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว                           200,000,000     13.91   250,000,000     13.73   250,000,000     10.79

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                -               -       162,450,370     8.92    162,450,370     7.01

  กำไรสะสม - จัดสรรแล้ว                         20,000,000      1.39    25,000,000      1.37    30,000,000      1.29

  - ยังไม่จัดสรร                                 133,871,858     9.31    223,801,917     12.29   306,289,812     13.22

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                  -               -       1,981,140       0.11    2,279,629       0.10

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                              353,871,858     24.61   663,233,428     36.43   751,019,811     32.41

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                       1,438,169,962   100     1,820,595,932   100     2,317,153,170   100
  ------------------------------------------- --------------- ------- --------------- ------- --------------- -------

-   งบกำไรขาดทุน

(หน่วย : บาท)

  ------------------------------------- ---------------------- -------- ---------------- -------- ------------- --------
                                        งบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท            งบกำไรขาดทุนรวม                          

  รายการ                                ปี2547                           ปี2548                     ปี2549         

                                        จำนวน                  %        จำนวน            %        จำนวน         %

  รายได้จากค่าเช่ารถยนต์                    450,771,944            83.72    609,376,715      83.65    720,456,330   72.38

  รายได้จากการขายรถยนต์                   -                      -        10,837,484       1.49     109,067,992   10.96

  กำไรจากการขายสินทรัพย์ให้เช่า              66,455,214             12.34    78,556,021       10.78    121,414,336   12.20

  รายได้อื่น                               21,203,892             3.94     29,686,912       4.08     44,382,333    4.46

  รายได้รวม                              538,431,050            100.00   728,457,131      100.00   995,320,992   100.00

  ต้นทุนการให้เช่ารถยนต์                     293,147,686            54.44    412,178,762      56.58    528,356,371   53.08

  ต้นทุนการขายรถยนต์                       -                      -        9,856,247        1.35     97,523,742    9.80

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร               41,909,949             7.78     54,992,217       7.55     76,422,118    7.68

  รวมค่าใช้จ่าย                            335,057,634            62.23    477,027,226      65.48    702,302,232   70.56

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้           203,373,415            37.77    251,429,906      34.52    293,018,760   29.44

  ดอกเบี้ยจ่าย                             36,068,869             6.70     52,518,013       7.21     71,222,186    7.16

  ภาษีเงินได้                              28,844,409             5.36     34,001,393       4.67     36,510,189    3.67

  กำไรก่อนส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย          138,460,137            25.72    164,910,500      22.64    185,286,384   18.62

  (กำไร)ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   -                      -        19,560           0.00     (298,489)     -0.03

  กำไรสุทธิ                               138,460,137            25.72    164,930,059      22.64    184,987,894   18.59
  ------------------------------------- ---------------------- -------- ---------------- -------- ------------- --------

-   งบกระแสเงินสด (หน่วย : บาท)

  ------------------------------------- ----------------------- ----------------- --------------
                                        งบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท   งบกระแสเงินสดรวม   

                                        ปี 2547                  ปี 2548            ปี 2549

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                      

  กำไรสุทธิ                               138,460,137             164,930,059       184,987,894

  รายการปรับปรุงกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                                             

  จากการดำเนินงาน                                                                  

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                       592,395                 250,920           1,638,082

  ค่าเสื่อมราคาและสิทธิการเช่าตัดจ่าย           210,960,981             308,089,901       393,698,466

  กำไรจากการขายสินทรัพย์ที่มีไว้เพื่อให้เช่า       -66,455,214             -78,556,021       -121,413,402

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   -                       -19,560           298,489

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                     

  ลูกหนี้การค้า                             -26,782,232             -24,835,418       -15,400,556

  สินค้าคงเหลือ                            -666,351                -15,611,294       -2,650,984

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                       -22,417,054             -6,450,154        6,807,446

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                     -150,000                143,650           34,150

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                        

  เจ้าหนี้การค้า                            697,776                 -172,178          3,359,006

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ                -                       595,523           -595,523

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                         11,799,900              1,010,005         10,511,523

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                  7,107,310               -6,307,147        -3,334,526

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                         1,534,863               14,638,007        16,600,433

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                               633,827           -633,827

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน)              254,682,511             358,340,120       473,906,672
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                                  

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                         

  เงินฝากประจำธนาคารติดภาระค้ำประกัน        -                       -48,000           -1,473

  ซื้อสินทรัพย์ที่มีไว้เพื่อให้เช่า                  -266,609,417            -276,335,202      -110,794,210

  รับเงินจากการขายสินทรัพย์ที่มีไว้เพื่อให้เช่า      110,100,442             143,848,988       252,038,168

  ซื้อสินทรัพย์ถาวร                          -3,155,196              -16,561,852       -17,065,177

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน   -159,664,171            -149,096,065      124,177,307

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                      

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้น (ลดลง) 62,703,856              9,723,217         3,891,908

  เงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง) 206,511,521             50,779,275        -106,742,094

  จ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ               -330,404,237            -367,208,780      -392,522,273

  จ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน        -                       -                 -17,985,022

  รับเงินค่าหุ้น                             -                       214,451,070       -

  จ่ายเงินปันผล                            -35,000,000             -70,000,000       -97,500,000

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน)              -96,188,859             -162,255,217      -611,857,482
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่า เพิ่มขึ้น (ลดลง)    -1,170,519              46,988,838        -13,773,501
  สุทธิ                                                                             

  เงินสดและรายการเทียบเท่า ณ วันต้นงวด       2,284,237               1,113,718         48,102,555

  เงินสดและรายการเทียบเท่า ณ วันสิ้นงวด       1,113,718               48,102,555        34,329,053
  ------------------------------------- ----------------------- ----------------- --------------

-   อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------ ------------------- ------------- ----------
  รายการ                               งบการเงินเฉพาะบริษัท   งบการเงินรวม   

                                       ปี 2547              ปี 2548        ปี 2549

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                        

  อัตรากำไรขั้นต้น -                       34.97%              32.36%        26.66%
  (ไม่รวมกำไรจากการขายรถเพื่อให้เช่า)                                         

  อัตรากำไรขั้นต้น -                       43.32%              39.60%        37.24%
  (รวมกำไรจากการขายรถเพื่อให้เช่า)                                           

  อัตรากำไรสุทธิ                          25.72%              22.64%        18.59%

  อัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้น              39.09%              32.41%        26.24%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                      

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                14.14%              15.41%        14.16%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)            0.46                0.45          0.48

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                          

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)       3.06                1.75          2.09

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                    51%                 59%           60%

  ข้อมูลต่อหุ้น ^(1/)                                                         

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                   1.77                2.64          3.00

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น (บาท)           0.69                0.81          0.74
  ------------------------------------ ------------------- ------------- ----------

หมายเหตุ ^(1/) : ปรับมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ (Par Value) เป็น 1.00 บาทต่อหุ้น
เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงาน

บริษัทดำเนินธุรกิจให้บริการสัญญาเช่ารถยนต์เพื่อการดำเนินงาน (Operating Lease)
ซึ่งเป็นสัญญาเช่าระยะเวลาตั้งแต่ 1 ปีจนถึง 3 ปี โดยให้บริการแก่ลูกค้าประเภทองค์กรเป็นหลัก
และให้บริการเช่ารถยนต์ระยะสั้น (Short Term Rental) ตั้งแต่รายวันถึงรายเดือน
โดยให้บริการแก่ลูกค้าองค์กรและลูกค้าบุคคล
บริษัทเชื่อว่าธุรกิจให้บริการสัญญาเช่าเพื่อการดำเนินงานซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัทจะมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีต่อไป
เนื่องจากลูกค้าองค์กรซึ่งเป็นลูกค้าหลักของบริษัทจะมีความนิยมและหันมาใช้บริการเช่ารถยนต์เพื่อการดำเนินงานมากขึ้นแทนการซื้อหรือเช่าซื้อรถยนต์เพื่อสำหรับใช้งานเอง
เนื่องจากผู้เช่าไม่ต้องลงทุนเป็นเงินทุนจำนวนมาก
ประกอบกับไม่ต้องบันทึกมูลค่ารถยนต์เป็นทรัพย์สินของตนในงบการเงินที่จะทำให้มีภาระในเรื่องของค่าเสื่อมราคา
เมื่อเทียบกับการซื้อหรือเช่าซื้อ ซึ่งรถยนต์ดังกล่าวจะถูกบันทึกเป็นทรัพย์สินของผู้ซื้อหรือผู้เช่าซื้อ
โดยที่ในการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคล
สำหรับรถยนต์ที่มีที่นั่งไม่เกินสิบคนตามกฎหมายว่าด้วยพิกัดอัตราภาษีสรรพสามิต
ผู้ซื้อหรือผู้เช่าซื้อจะสามารถหักค่าเสื่อมราคาจากมูลค่าต้นทุนเฉพาะส่วนที่ไม่เกิน 1 ล้านบาทเท่านั้น
ในขณะที่การเช่าเพื่อการดำเนินงาน
ผู้เช่าจะสามารถบันทึกค่าใช้จ่ายจากการเช่าได้ตามที่จ่ายจริงแต่ต่อคันไม่เกิน 36,000
บาทต่อเดือน(รวมภาษีมูลค่าเพิ่ม) ตามมาตรา 65 ตรี (20) แห่งประมวลรัษฎากร
ดังนั้นเมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว กรณีที่ผู้ซื้อหักค่าเสื่อมราคารถยนต์เป็นเวลา 5 ปี
ซึ่งจะสามารถหักเป็นค่าใช้จ่ายทางภาษีได้ไม่เกิน 1 ล้านบาทนั้น หรือคิดเป็นไม่เกินประมาณ
17,000 บาทต่อเดือน จึงเห็นได้ว่าการเช่ารถยนต์เพื่อการดำเนินงาน
ผู้เช่าจะสามารถหักค่าเช่าเป็นค่าใช้จ่ายได้ในจำนวนที่มากกว่า
และทำให้ผู้เช่าสามารถประหยัดภาษีนิติบุคคลได้มากกว่าจากการซื้อหรือเช่าซื้อ นอกจากนั้นแล้ว
ผู้เช่าจะไม่มีภาระในเรื่องของการบำรุงดูแลรักษารถยนต์ การทำประกันภัย
รวมถึงการเสียภาษีและต่อทะเบียนรถยนต์ เป็นต้น
เหตุผลดังกล่าวนี้จึงเป็นปัจจัยส่วนหนึ่งที่ทำให้การทำสัญญาเช่าเพื่อการดำเนินงานเป็นที่นิยมของลูกค้าองค์กรมากขึ้นในปัจจุบัน

โดยสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทมีรายได้รวม 995.32 ล้านบาท กำไรสุทธิ 184.99 ล้านบาท และมีสินทรัพย์รวม 2,317.15
ล้านบาท โดยเป็นรถยนต์สำหรับให้เช่า และรถยนต์ที่รอการขายจำนวนรวม 4,246 คัน มูลค่า
2,052.19 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ที่มีจำนวน 3,329 คัน มูลค่า
1,559.20 ล้านบาท ซึ่งเป็นการขยายเพิ่มตามความต้องการของลูกค้า
จึงส่งผลให้ยอดรายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ถึงแม้ว่าจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ของบริษัทเล็กน้อย
สืบเนื่องจากการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจโดยรวม ในขณะที่มีหนี้สินรวม 1,566.13 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้น 751.02 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ที่มีจำนวน
1,157.36 ล้านบาท และ 663.23 ล้านบาท ตามลำดับ

รายได้

ในปี 2549 บริษัทมีรายได้รวมจำนวน 995.32 ล้านบาท โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากปี
2548 ซึ่งมีรายได้รวมจำนวน 728.46 ล้านบาท และปี 2547 จำนวน 538.43 ล้านบาท
โดยแหล่งรายได้ที่สำคัญของบริษัทมาจากรายได้ค่าเช่ารถยนต์ ซึ่งในปี 2549 มีรายได้ค่าเช่าจำนวน
720.46 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548 และปี 2547 ที่มีจำนวน 609.38 ล้านบาท และ 450.77
ล้านบาท อันเป็นผลมาจากการขยายพอร์ตรถยนต์เพื่อให้เช่าที่เพิ่มขึ้น
โดยบริษัทยังคงระดับอัตราค่าเช่าที่ไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก
ในขณะที่ได้เพิ่มมาตรฐานการให้บริการแก่ลูกค้าอย่างสม่ำเสมอเพื่อรักษาฐานลูกค้าเดิมและขยายฐานลูกค้าใหม่
ในขณะเดียวกันการเพิ่มขึ้นของรายได้อีกส่วนหนึ่งที่สำคัญมาจากกำไรจากการขายรถยนต์เพื่อให้เช่าที่เพิ่มขึ้นเป็น
121.41 ล้านบาท (จำนวนขาย 628 คัน) คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 12.20 ของรายได้รวม จากปี
2548 ที่มีกำไรจากการขายรถยนต์เพื่อให้เช่าจำนวน 78.57 ล้านบาท (จำนวนขาย 408 คัน)
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 10.78 ของรายได้รวม และปี 2547
ที่มีกำไรจากการขายรถยนต์เพื่อให้เช่าจำนวน 66.45 ล้านบาท (จำนวนขาย 314 คัน) หรือ
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 12.34 ของรายได้รวม
ทั้งนี้การที่บริษัทมีกำไรเพิ่มขึ้นจากการขายรถยนต์เพื่อให้เช่านั้น
เกิดจากความมีประสิทธิภาพในการบริหารรถยนต์ภายหลังหมดอายุสัญญาเช่าเพื่อการดำเนินงานของบริษัทให้มีสภาพที่ดี
สามารถขายได้ราคาสูง รวมทั้งจากการบริหารช่องทางการจัดจำหน่ายรถยนต์
โดยบริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงช่องทางการจัดจำหน่ายหลัก
จากเดิมที่บริษัทประมูลขายรถยนต์และการทยอยขายให้แก่เต้นท์รถยนต์มือสองในปริมาณครั้งละไม่มากนัก
มาเป็นขายให้กลุ่มลูกค้าโดยตรงและได้เปิดบริษัท กรุงไทย ออโตโมบิล จำกัด
ขึ้นเพื่อขายรถยนต์มือสอง ซึ่งบริษัทถือหุ้นร้อยละ 95 ซึ่งจะทำให้ได้ราคาต่อคันที่สูงขึ้น
และได้เพิ่มการซ่อมบำรุงรถยนต์เพื่อสำหรับขายมือสองโดยเฉพาะ
ซึ่งแม้วิธีดังกล่าวจะทำให้เกิดค่าใช้จ่ายในการบริหารและการซ่อมบำรุงรถยนต์ที่เพิ่มขึ้น
แต่บริษัทสามารถขายได้ราคาที่ดีขึ้นมากและคุ้มค่ากับค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเป็นอย่างยิ่ง
โดยเริ่มเปิดดำเนินการเต็มรูปแบบเดือน พฤศจิกายน 2548

สำหรับรายได้อื่นของบริษัท เช่น ดอกเบี้ยรับ
ค่าเบี้ยประกันภัยรถยนต์ที่ได้รับคืนเนื่องจากขายรถยนต์ออกไปก่อนครบอายุกรมธรรม์
ค่าปรับเลิกสัญญา และค่าบริการของศูนย์บริการ เป็นต้น ได้เพิ่มขึ้นเป็น 44.38 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 4.46 ของรายได้รวม จากปี 2548 ที่มีจำนวน 29.69 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
4.07 และปี 2547 จำนวน 21.21 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 3.94 ของรายได้รวม
โดยรายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากในปี 2548 บริษัทได้เริ่มเปิดดำเนินการ บริษัท
กรุงไทย ออโตโมบิล จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ตั้งแต่เดือน พฤศจิกายน 2548
และมีรายได้ค่านายหน้าจากการแนะนำลูกค้าที่นำรถมาเทิร์นให้แก่เต้นท์รถอื่น ในขณะที่ปี 2547
บริษัทได้เริ่มให้บริการในส่วนของศูนย์บริการแก่ลูกค้านิสสันทั่วไป
จึงทำให้ได้รับรายได้ค่าบริการเพิ่มขึ้นจำนวน 9.22 ล้านบาท

ค่าใช้จ่าย

ต้นทุนการให้เช่ารถยนต์ในปี 2549 เท่ากับ 528.36 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2548 เท่ากับ
412.18 ล้านบาท และปี 2547 จำนวน 293.15 ล้านบาท ซึ่งต้นทุนการให้เช่ารถยนต์ที่เพิ่มขึ้นในปี
2549 จำนวน 116.18 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2548 และที่เพิ่มขึ้นในปี 2548 จำนวน 119.06
ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2547 นั้น
เนื่องจากต้นทุนการให้เช่ารถยนต์ส่วนหนึ่งเพิ่มขึ้นตามปริมาณรถยนต์เพื่อให้เช่า เช่น ค่าเสื่อมราคา
ค่าบำรุงรักษาและซ่อมแซม ค่าเบี้ยประกันภัย และภาษี เป็นต้น
นอกจากนี้จากการที่บริษัทเน้นในการสร้างมูลค่าเพิ่มสำหรับรถยนต์เพื่อให้เช่าที่หมดอายุสัญญาแล้ว
ด้วยการบำรุงซ่อมแซมเป็นพิเศษ ก่อนที่จะนำไปขายต่อรถยนต์ใช้แล้วซึ่งจะทำให้ได้ราคาขายที่ดีขึ้นนั้น
เนื่องจากต้นทุนค่าซ่อมแซมเหล่านี้จะถูกบันทึกเป็นต้นทุนการให้เช่ารถยนต์
จึงมีผลทำให้ต้นทุนการให้เช่ารถยนต์เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม
การบำรุงซ่อมแซมรถยนต์ดังกล่าวจะทำให้บริษัทได้รับกำไรจากการขายรถยนต์ที่หมดอายุสัญญาเช่าแล้วเพิ่มขึ้นเป็นอย่างมากด้วย

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัท ซึ่งประกอบด้วยค่าใช้จ่ายต่างๆ เช่น
ค่าใช้จ่ายพนักงาน ค่าใช้จ่ายทางการตลาด ค่าโฆษณาและประชาสัมพันธ์ ค่าสาธารณูปโภค
และค่าเช่าสถานที่ เป็นต้น โดยในปี 2549 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมทั้งสิ้น
76.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548 ซึ่งมีจำนวน 54.99 ล้านบาท และปี 2547 จำนวน 41.91
ล้านบาท ค่าใช้จ่ายในปี 2549 และปี 2548 ที่เพิ่มขึ้นที่สำคัญเนื่องมาจากมีการเปิดดำเนินการ
บริษัท กรุงไทย ออโตโมบิล จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย โดยเริ่มเปิดดำเนินการ ในปี 2548
และมีค่าใช้จ่ายในการบริหารนับจากเดือน มิถุนายน 2548 ในขณะที่ ปี 2549
มีค่าใช้จ่ายในการบริหารเกิดขึ้นเต็มปี

กำไร

กำไรสุทธิของบริษัทในปี 2549 มีจำนวน 184.99 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
18.59 เมื่อเทียบกับปี 2548 ซึ่งมีจำนวน 164.93 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
23.05 และปี 2547 ซึ่งมีจำนวน 138.46 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 25.72
โดยกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นในปี 2549 และปี 2548 มาจากการขยายฐานราย

ได้ของลูกค้าที่กว้างขึ้น และนอกจากนั้นแล้วยังมีการขายรถยนต์ ที่หมดสัญญาเช่า เพิ่มมากขึ้น
จากการดำเนินการผ่านบริษัทย่อย คือ บริษัท กรุงไทย ออโตโมบิล จำกัด
ทำให้มีกำไรจากการขายรถเพิ่มมากขึ้น

สำหรับอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2549 เท่ากับร้อยละ 26.24 เมื่อเทียบกับปี 2548
และปี 2547ซึ่งเท่ากับร้อยละ 32.41 และร้อยละ 39.09 ตามลำดับ
โดยอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2549 ลดลง
เนื่องจากอัตราส่วนกำไรสุทธิที่ปรับลดลงเป็นร้อยละ 18.6 จากปี2548
ที่มีอัตราส่วนกำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 22.6

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัท มีสินทรัพย์รวม 2,317.15 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2548 ซึ่งมีจำนวน 1,820.60 ล้านบาท และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ซึ่งมีจำนวน
1,438.17 ล้านบาท โดยสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
206.74 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.90 ของสินทรัพย์รวม และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 2,110.42
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 91.08 ของสินทรัพย์รวม เมื่อเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
ที่มีสินทรัพย์หมุนเวียน 214.67 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.79 ของสินทรัพย์รวม
และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 1,605.92 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 88.21 ของสินทรัพย์รวม
โดยสินทรัพย์หลักของบริษัท คือรถยนต์ที่มีในพอร์ตรวมยังคงขยายตัวเพิ่มขึ้นอีก 493.00 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 31.62 โดยบริษัทได้ขยายพอร์ตรถยนต์อีกจำนวนสุทธิ 917 คัน
เพิ่มขึ้นเป็น 4,246 คัน และมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิเท่ากับ 2,052.19 ล้านบาท เทียบกับ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2548 ซึ่งมีรถยนต์ในพอร์ตรวม 3,329 คัน คิดเป็นมูลค่าตามบัญชีสุทธิเท่ากับ 1,559.19
ล้านบาท

จำนวนรถยนต์ในพอร์ต

+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
| รายการ                         | สำหรับรอบปี  |           |           |
|                                | สิ้นสุด 31    |           |           |
|                                | ธันวาคม     |           |           |
+================================+============+===========+===========+
|                                | 2547       | 2548      | 2549      |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   จำนวนรถยนต์ต้นงวด (คัน)         | 1,958      | 2,812     | 3,329     |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   จำนวนซื้อระหว่างงวด (คัน)        | 1,168      | 925       | 1,545     |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   จำนวนขายระหว่างงวด (คัน)       | 314        | 408       | 628       |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   จำนวนรถยนต์ปลายงวด (คัน)       | 76         | 151       | 173       |
|                                |            |           |           |
|   - รถยนต์รอการขาย ^(1/)        | 2,736      | 3,178     | 4,073     |
|                                |            |           |           |
|   - รถยนต์เพื่อให้เช่า              | 2,812      | 3,329     | 4,246     |
|                                |            |           |           |
|   รวมจำนวนรถยนต์ปลายงวด         |            |           |           |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   มูลค่าตามบัญชีสุทธิปลายงวด         | 12.47      | 33.72     | 45.24     |
|   (ล้านบาท)                     |            |           |           |
|                                | 1,282.80   | 1,525.48  | 2,006.95  |
|   - รถยนต์รอการขาย ^(1/)        |            |           |           |
|                                | 1,295.27   | 1,559.19  | 2,052.19  |
|   - รถยนต์เพื่อให้เช่า              |            |           |           |
|                                |            |           |           |
|   รวมมูลค่าตามบัญชีสุทธิปลายงวด      |            |           |           |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+

ลูกหนี้การค้า

เมื่อพิจารณาจากคุณภาพลูกหนี้การค้าของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ซึ่งเท่ากับ 102.93
ล้านบาท เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของรายได้ของบริษัท ซึ่งส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ
คิดเป็นร้อยละ 83.44 ของลูกหนี้การค้าทั้งหมด ทั้งนี้บริษัทได้มีการพิจารณาคัดเลือกลูกค้า
โดยพิจารณาถึงความน่าเชื่อถือและมีสถานะทางการเงินที่ดี ประกอบกับลูกค้าส่วนใหญ่กว่าร้อยละ 95
เป็นลูกค้าองค์กร ทั้งหน่วยงานราชการ รัฐวิสาหกิจ และเอกชน
ซึ่งลูกค้าเหล่านี้มีประวัติการชำระเงินที่ดี และเป็นลูกหนี้ที่มีคุณภาพ ตลอดทั้งในการให้เช่ารถยนต์
บริษัทจะเก็บเงินมัดจำประกันการเช่าโดยเฉลี่ยประมาณ 3 เดือนสำหรับการเช่าเพื่อการดำเนินงาน
และเก็บค่าเช่าล่วงหน้าและเงินประกันการเช่าสำหรับการเช่าระยะสั้น

รายละเอียดลูกหนี้การค้า แยกตามอายุหนี้

(ล้านบาท)

+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รายการ                      | ณ วันที่ 31   | ณ วันที่ 31   | ณ วันที่ 3    |
|                             |  ธ.ค. 2547 |  ธ.ค. 2548 | 1 ธ.ค 2549 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| -   ยังไม่ถึงกำหนดชำระ^(1/)    | 58.14      | 79.37      | 88.16      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| -   ไม่เกิน 3 เดือน            | 62.08      | 7.95       | 11.37      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| -   3 – 6 เดือน              | 1.74       | .60        | 1.70       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| -   มากกว่า 6 เดือนขึ้นไป       | 1.59       | 2.33       | 4.41       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|   รวม                       | 65.41      | 90.25      | 105.65     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|   (หัก) ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ      | (0.83)     | (1.08)     | (2.72)     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รวม                         | 64.58      | 89.17      | 102.93     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีหนี้สินรวม 1,566.13 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2548 ซึ่งมีจำนวน 1,157.36 ล้านบาท และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ซึ่งมีจำนวน
1,084.30 ล้านบาท โดยหนี้สินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 67.59
ของสินทรัพย์รวม แยกเป็นหนี้สินหมุนเวียนร้อยละ 55.63 ของหนี้สินรวม
และหนี้สินไม่หมุนเวียนร้อยละ 44.37 ของหนี้สินรวม เทียบกับหนี้สินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2548 ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 63.63 ของสินทรัพย์รวม แยกเป็นหนี้สินหมุนเวียนร้อยละ 63.62
ของหนี้สินรวม และหนี้สินไม่หมุนเวียนร้อยละ 36.38 ของหนี้สินรวม
การที่บริษัทมีสัดส่วนหนี้สินดังกล่าว
เนื่องจากเป็นลักษณะปกติของการประกอบธุรกิจซึ่งต้องใช้เงินทุนเป็นหลัก
และโครงสร้างเงินทุนส่วนใหญ่เป็นหนี้สิน
บริษัทจึงต้องบริหารกระแสเงินสดรับและกระแสเงินสดจ่ายให้มีความสมดุลและสอดคล้องกัน
เพื่อป้องกันความเสี่ยงสภาพคล่องทั้งด้านระยะเวลาและอัตราดอกเบี้ย
โดยกำหนดระยะเวลากู้ยืมเงินให้สอดคล้องกับอายุของสัญญาให้เช่ารถยนต์
และพยายามจัดหาแหล่งเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่เพื่อให้สอดคล้องกับการกำหนดอัตราค่าเช่ารถยนต์ที่เป็นอัตราคงที่

สำหรับหนี้สินรวมของปี 2549 ที่เพิ่มขึ้นจากปี 2548 จำนวน 408.77 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 35.32 ทั้งนี้เนื่องจาก บริษัทได้มีการขยายการลงทุน ในการซื้อรถยนต์เพื่อให้เช่าเพิ่ม โดยส่วนมากจะเป็นการกู้ยืมเงินแบบอัตราดอกเบี้ยคงที่ในรูปแบบสัญญาเช่าซื้อ และสัญญาเช่าการเงิน เพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

รายละเอียดหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าการเงินของบริษัท แยกตามอายุคงเหลือของสัญญา ดังนี้

(ล้านบาท)

+------------------------------+------------+------------+------------+
| รายการ                       | ณ วันที่ 31   | ณ วันที่ 31   | ณ วันที่ 31   |
|                              | ธ.ค. 2547  |  ธ.ค. 2548 |  ธ.ค. 2549 |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| -   ไม่เกิน 1 ปี                | 281.14     | 307.46     | 415.09     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| -   1 – 3 ปี                  | 234.89     | 272.86     | 644.57     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รวม                          | 516.03     | 580.31     | 1,059.66   |
+------------------------------+------------+------------+------------+

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวน 751.02 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ซึ่งมีจำนวน 663.23 ล้านบาท เนื่องจาก
ผลการดำเนินงานของบริษัทที่มีกำไรสุทธิจำนวน 184.99 ล้านบาท
ในขณะที่มีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น จากมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2549
ซึ่งกำหนดให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการในปี 2548 เป็นจำนวน 97.50 ล้านบาท
หรือเทียบเท่าในอัตรา 0.39 บาทต่อหุ้น

โครงสร้างเงินทุน

บริษัทซื้อรถยนต์เพื่อให้เช่า โดยใช้แหล่งเงินทุนหลักจากหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ (ณ.สิ้นปี 49 คิดเป็นร้อยละ 71 ของหนี้สินกู้ยืมระยะยาว) ซึ่งเป็นลักษณะปกติของการดำเนินธุรกิจนี้ เนื่องจากเป็นหนี้สินที่เกิดขึ้นจากการได้มาซึ่งสินทรัพย์ที่ใช้ในการดำเนินกิจการของบริษัท และหนี้สินดังกล่าวก็จะสามารถจัดกระแสเงินสดจ่ายสอดคล้องกับกระแสเงินสดรับของบริษัท อีกทั้งเป็นนโยบายการใช้แหล่งเงินทุนของบริษัท เพราะนอกจากความสอดคล้องของกระแสเงินสดรับ-จ่ายแล้ว การบริหารดอกเบี้ยยังทำได้ง่ายจากอัตราดอกเบี้ยที่คงที่ 

อย่างไรก็ตามในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพื่อซื้อรถยนต์สำหรับให้เช่าของบริษัท อาจจะมีการใช้เงินกู้จากสถาบันการเงิน หากพิจารณาแล้วได้เงื่อนไขต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่าและรวมถึงกรณีสัญญาเช่าที่มีกับลูกค้ารายใหญ่ซึ่งมีความต้องการเช่ารถยนต์จำนวนมาก 

โดยสรุปแล้วการจัดหาแหล่งเงินทุนจะพิจารณาจากทั้งความสอดคล้องของกระแสเงินสดรับ-จ่าย จำนวนสัญญาเช่าที่มีกับลูกค้า และต้นทุนทางการเงิน เพื่อให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุดทางการดำเนินธุรกิจและการบริหารเงิน 

สภาพคล่อง

สำหรับในปี 2549 บริษัทได้รับกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 473.91 ล้านบาท
เนื่องจากผลประกอบการของบริษัทที่มีกำไร ในขณะที่มีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุน
124.18 ล้านบาท โดยบริษัทได้รับเงินสดจากการขายรถยนต์ให้เช่าที่หมดอายุสัญญา 252.04
ล้านบาท และได้ใช้สำหรับซื้อรถยนต์ให้เช่าด้วยเงินสด 110.79 ล้านบาท
และสำหรับกระแสเงินสดในกิจกรรมจัดหาเงินของบริษัท
ซึ่งได้มีการใช้ไปในการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2548 จำนวน 97.50 ล้านบาท
และใช้ชำระคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าการเงิน 410.50 ล้านบาท
จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวแก่สถาบันการเงิน 136.74 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามบริษัทมียอดเงินกู้เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นรวม
32.89 ล้านบาท จึงทำให้มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 611.86 ล้านบาท
และทำให้กระแสเงินสดลดลงสุทธิ 13.77 ล้านบาท โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทมีภาระกระแสเงินสดจ่ายสำหรับหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ สัญญาเช่าการเงิน
และเงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระคืนภายในหนึ่งปี จำนวน 545.75 ล้านบาท
ในขณะที่มีรายได้ขั้นต่ำจากค่าเช่าในอนาคตภายใต้สัญญาเช่าเพื่อการดำเนินงานอายุไม่เกินหนึ่งปี
จำนวน 650.38 ล้านบาท ซึ่งเพียงพอต่อสภาพคล่องของบริษัท

รายละเอียด รายได้ค่าเช่าในอนาคตภายใต้สัญญาเช่าดำเนินงานที่ไม่อาจบอกเลิกได้

(ล้านบาท)

+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| รายได้ค่าเช่าในอนาคต      | ณ วันที่ 31     | ณ วันที่        | ณ วันที่        |
|                        | ธ.ค. 2547    | 31 ธ.ค. 2548 | 31 ธ.ค. 2549 |
+========================+==============+==============+==============+
| -   ไม่เกิน 1 ปี          | 389.13       | 501.40       | 650.38       |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| -   เกิน 1 ปีแต่ไม่เกิน 5 ปี | 480.21       | 570.41       | 780.78       |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| รวม                    | 869.34       | 1071.81      | 1,431.17     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+

 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี 

 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

ในปี 2549 บริษัท ได้แต่งตั้ง นายพิชัย ดัชณาภิรมย์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 2421 และนางสาวสุลลิต อาดสว่าง ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 7517 แห่งบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท และบริษัทย่อย ตามลำดับ ประจำปี 2549 โดยจ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี ประจำปี 2549 เป็นจำนวนเงินรวม 665,000 บาท แบ่งเป็นของบริษัทจำนวนเงิน 565,000 บาท และของบริษัทย่อยจำนวนเงิน 100,000 บาท