12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

สำหรับงวดปี 2550 รอบบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550

ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณวิเชียร กิ่งมนตรี

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3977

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

  รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550
  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่าง
  ไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

สำหรับงวดปี 2551 รอบบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณวิเชียร กิ่งมนตรี

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3977

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

  รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551
  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่าง
  ไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

สำหรับงวดปี 2552 รอบบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552

ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณวิเชียร กิ่งมนตรี

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3977

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

  รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552
  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่าง
  ไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

  12.2 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2550 ถึง พ.ศ. 2552

(หน่วย: พันบาท)

+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
|                        | ปี 2550  | %  | ปี 2551  | %  | ปี 2552 | %  |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์                 |         |    |         |    |        |    |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน          |         |    |         |    |        |    |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร   | 86      | 3. | 79      | 3. | 81,    | 2. |
|                        | ,533.75 | 43 | ,478.31 | 19 | 429.53 | 77 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| ลูกหนี้การค้า - สุทธิ        | 954     | 3  | 824     | 3  | 741,   | 2  |
|                        | ,526.43 | 7. | ,821.95 | 3. | 934.24 | 5. |
|                        |         | 80 |         | 07 |        | 27 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
|   สินค้าคงเหลือ - สุทธิ     | 491     | 1  | 342     | 1  | 902,   | 3  |
|                        | ,686.51 | 9. | ,270.92 | 3. | 918.15 | 0. |
|                        |         | 47 |         | 72 |        | 76 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าซื้อสินค้า   | -       | -  | 157     | 6. | 102,   | 3. |
|                        |         |    | ,598.99 | 32 | 441.28 | 49 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        | 2       | 0. | 7       | 0. | 22,    | 0. |
|                        | ,622.52 | 10 | ,295.95 | 29 | 879.96 | 78 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน       | 1,535   | 6  | 1,411   | 5  | 1,851, | 6  |
|                        | ,369.22 | 0. | ,466.12 | 6. | 603.17 | 3. |
|                        |         | 80 |         | 59 |        | 07 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน        |         |    |         |    |        |    |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ -    | 987     | 3  | 1,080   | 4  | 1,058, | 3  |
| สุทธิ                    | ,836.15 | 9. | ,899.70 | 3. | 257.14 | 6. |
|                        |         | 12 |         | 33 |        | 05 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ    | -       | -  | -       | -  | 23,    | 0. |
|                        |         |    |         |    | 937.89 | 82 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์อื่น               | 1       | 0. | 1       | 0. | 1,     | 0. |
|                        | ,924.59 | 08 | ,926.79 | 08 | 920.89 | 07 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน     | 989     | 3  | 1,082   | 4  | 1,084, | 3  |
|                        | ,760.74 | 9. | ,826.49 | 3. | 115.92 | 6. |
|                        |         | 20 |         | 41 |        | 93 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| รวมสินทรัพย์              | 2,525   | 10 | 2,494   | 10 | 2,935, | 10 |
|                        | ,129.96 | 0. | ,292.61 | 0. | 719.08 | 0. |
|                        |         | 00 |         | 00 |        | 00 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น     |         |    |         |    |        |    |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน            |         |    |         |    |        |    |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| เงินก                   | 1,024   | 4  | 328     | 1  | 1,034, | 3  |
| ู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | ,126.44 | 0. | ,105.11 | 3. | 250.02 | 5. |
|                        |         | 56 |         | 15 |        | 23 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| เจ้าหนี้การค้า             | 58      | 2. | 48      | 1. | 62,    | 2. |
|                        | ,219.59 | 31 | ,993.22 | 96 | 867.49 | 14 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย   | 36      | 1. | 51      | 2. | 34,    | 1. |
|                        | ,064.51 | 43 | ,368.21 | 06 | 158.83 | 16 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| เง                     | -       | -  | 135     | 5. | 45,    | 1. |
| ินรับล่วงหน้าค่าสินค้าจากลูกค้า |         |    | ,520.18 | 43 | 070.49 | 54 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น          | 65      | 2. | 25      | 1. | 28,    | 0. |
|                        | ,049.21 | 58 | ,190.85 | 01 | 368.27 | 97 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| รวมหนี้สิน                | 1,183   | 4  | 589     | 2  | 1,204, | 4  |
|                        | ,459.75 | 6. | ,177.57 | 3. | 715.11 | 1. |
|                        |         | 87 |         | 62 |        | 04 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น            |         |    |         |    |        |    |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| ทุนจดทะเบียน             | 425     |    | 434     |    | 434,   |    |
|                        | ,000.00 |    | ,500.00 |    | 500.00 |    |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| ทุนอ                    | 425     | 1  | 425     | 1  | 425,   | 1  |
| อกจำหน่ายและเรียกชำระแล้ว | .000.00 | 6. | .000.00 | 7. | 000.00 | 4. |
|                        |         | 83 |         | 04 |        | 48 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น           | 402     | 1  | 402     | 1  | 402,   | 1  |
|                        | ,736.29 | 5. | ,736.29 | 6. | 736.30 | 3. |
|                        |         | 95 |         | 15 |        | 72 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| กำไรสะสม               |         |    |         |    |        |    |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| จัดสรรแล้ว -             | 42      | 1. | 43      | 1. | 43,    | 1. |
| สำรองตามกฎหมาย         | ,500.00 | 68 | ,450.00 | 74 | 450.00 | 48 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| ยังไม่ได้จัดสรร            | 471     | 1  | 1,033   | 4  | 859,   | 2  |
|                        | ,433.91 | 8. | ,928,75 | 1. | 817.68 | 9. |
|                        |         | 67 |         | 45 |        | 29 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น         | 1,341   | 5  | 1,905   | 7  | 1,731, | 5  |
|                        | ,670.21 | 3. | ,115.04 | 6. | 003.98 | 8. |
|                        |         | 13 |         | 38 |        | 96 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น  | 2,525   | 10 | 2,494   | 10 | 2,935, | 10 |
|                        | ,129.96 | 0. | ,292.61 | 0. | 719.08 | 0. |
|                        |         | 00 |         | 00 |        | 00 |
+------------------------+---------+----+---------+----+--------+----+

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2550 ถึง พ.ศ. 2552

(หน่วย: พันบาท)

  ----------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------
                                ปี 2550         %        ปี 2551         %        ปี 2552         %

  รายได้                                                                                        

  รายได้จากการขาย                6,295,157.07   99.57    9,202,575.81   99.72    5,634,339.46   99.49

  รายได้จากการบริการ              19,158.01      0.30     20,526.65      0.22     20,943.15      0.37

  รายได้อื่นๆ                      7,756.30       0.12     5,608.26       0.06     8,011.84       0.14

  รวมรายได้                      6,322,071.38   100.00   9,228,710.72   100.00   5,663,294.45   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                      

  ต้นทุนขาย                       5,760,257.06   91.11    7,945,912.43   86.10    5,052,552.83   89.22

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร    209,334.34     3.31     260,946.87     2.83     267,137.94     4.72

  รวมค่าใช้จ่าย                    5,969,591.40   94.42    8,206,859.30   88.93    5,319,690.77   93.94

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้   352,479.99     5.58     1,021,851.43   11.07    343,603.68     6.06

  ดอกเบี้ยจ่าย                     52,941.16      0.84     43,627.67      0.47     17,135.47      0.30

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                68,000.96      1.08     244,779.57     2.65     75,579.27      1.34

  กำไรสุทธิสำหรับปี                 231,537.86     3.66     733,444.19     7.95     250,888.93     4.43

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                   0.54                    1.73                    0.59           
  ----------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสด

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 และ พ.ศ. 2552

  ------------------------------------------------- --------------- --------------
                                                    ปี 2551          ปี 2552

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                       

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                                   978,223.76      326,468.21

  รายการปรับปรุง                                                      

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                           89,430.85       107,305.67

  หนี้สงสัยจะสูญ                                        1,658.89        4,725.00

  ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับของสินค้าคงเหลือ   14,823.36       2,375.23

  กำไรจากาการจำหน่ายอุปกรณ์                            (938.39)        (1,891.57)

  กำไรจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว                        -               (302.52)

  ดอกเบี้ยจ่าย                                         43,627.67       17,135.47

  กระแสเงินสดก่อนการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน           1,126,826.14    455,815.50

  การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน                                       

  ลูกหนี้การค้า                                         128,045.59      78,162.71

  สินค้าคงเหลือ                                        134,592.23      (563,022.47)

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อสินค้า                              (157,598.99)    55,157.71

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                   (4,673.42)      (15,584.01)

  สินทรัพย์อื่น                                          (2.20)          5.90

  เจ้าหนี้การค้า                                        (9,226.37)      (13,874.27)

  เงินรับล่วงหน้าค่าสินค้าจากลูกค้า                          107,616.48      (90,449.69)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                     (14,517.47)     (2,679.40)

  กระแสเงินสด (ใช้ไปใน) ได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน                         

  ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                           1,311,061.99    (68,719.47)

  การจ่ายดอกเบี้ย                                      (44,534.63)     (18,930.33)

  การจ่ายภาษีเงินได้                                    (229,475.87)    (92,788.65)

  เงินสดสุทธิ (ใช้ไปใน) ได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน           1,037,051.50    (180,438.46)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                           

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                   (181,668.74)    (80,305.10)

  เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                             3,581.50        2,273.72

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                        -               (21,026.37)

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนชั่วคราว                        -               (280,000.00)

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว                     -               280,302.52

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                          (178,086.25)    (98,755.23)

  กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                      

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน – สุทธิ                  (696,021.33)    706,144.91

  เงินปันผลจ่าย                                        (169,999.36)    (425,000.00)

  เงินสดสุทธิ ได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน           (866,020.69)    281,144.91

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง สุทธิ                (7,055.44)      1,951.22

  ยอดคงเหลือต้นปี                                      86,533.75       79,478.31

  ยอดคงเหลือปลายปี                                    79,478.31       81,429.53

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดประกอบด้วย                               

  - เงินสดในมือ                                       131.16          215.55

  - เงินฝากสถาบันการเงิน                               79,165.15       81,213.99

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                79,478.31       81,429.53

  รายการที่ไม่ใช่เงินสดที่มีสาระสำคัญ                                        

  หนี้สินจากการซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                    3,469.76        7,382.15

  หนี้สินจากการซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                         -               3,739.30
  ------------------------------------------------- --------------- --------------

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

สรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2550 ถึง พ.ศ. 2552

  --------------------------------------- ----------- ---------- ---------
                                          ปี 2550      ปี 2551     ปี 2552

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity ratio)                              

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   1.30        2.40       1.54

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             0.88        1.53       0.68

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)         0.31        1.17       (0.20)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)           6.36        10.34      7.19

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                  57          35         51

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)          12.57       19.06      8.12

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                29          19         45

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)               86.56       148.23     90.34

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                     4           2          4

  Cash Cycle (วัน)                         82          52         92

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                               
  (Profitablility ratio)                                         

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                        8.50        13.66      10.33

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)              5.17        10.82      5.58

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)             1.10        1.04       (0.57)

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                         3.68        7.97       4.45

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                   17.52       45.18      13.80

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                              
  (Efficiency ratio)                                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)               9.41        29.22      9.24

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)           25.70       70.91      23.20

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)               2.56        3.67       2.08

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                  
  (Financial policy ratio)                                       

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          0.88        0.31       0.70

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)       9.33        29.44      (3.63)

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash     0.81        0.99       1.00
  basis) (เท่า)                                                   

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                       

  มูลค่าหุ้นตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                  3.16        4.48       4.07

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท) –              0.54        1.73       0.59
  มูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท                                         
  --------------------------------------- ----------- ---------- ---------

  12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

  12.3.1 ผลการดำเนินงาน

  บริษัทมีผลกำไรสุทธิ 250.89 ล้านบาท ลดลง 65.79% จากปี 2551 โดยมีอัตรากำไรขึ้นต้นในปี
  2552 เท่ากับ 10.33% ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับ ปี 2551 ที่เท่ากับ 13.66%
  ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนของราคาสินค้าลดลงจากปีก่อน
  ทำให้กำไรที่เกิดจากต้นทุนสินค้าต่ำที่สามารถขายได้ในช่วงที่ราคาขายปรับตัวสูงขึ้นมีน้อยลง
  ประกอบกับกำลังซื้อที่ลดลงในปี 2552 ทำให้การแข่งขันด้าน ราคามีสูงขึ้น

  ราคาขายสินค้าในปี 2552 อยู่ในระดับค่อนข้างทรงตัว โดยในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2552
  ราคาขายสินค้าเฉลี่ยของบริษัทปรับตัวลดลงประมาณ 33% เมื่อเปรียบเทียบกับราคาเฉลี่ยของปี
  2551 การปรับตัวลดลงของราคาได้ลดลงต่ำสุดในไตรมาสที่ 2
  และได้เริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ในไตรมาสที่ 3 และ 4
  โดยเมื่อเปรียบเทียบราคาเฉลี่ยทั้งปีของปี 2552 และ 2551 นั้นมีอัตราลดลงถึง 31%

  การบริหารสินค้าคงคลังโดยการกำหนดนโยบายอายุของสินค้าคงคลังที่ 30-60 วัน ทำให้บริษัท
  ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาในปี 2552 ในวงจำกัด และทำให้บริษัท
  ยังคงสามารถมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2552 อยู่ในระดับที่ดีได้

  รายได้จากการดำเนินงาน

  บริษัทมีรายได้จากการขาย 5,634.34 ล้านบาท ลดลง 38.77% เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551
  ในด้านปริมาณขาย ในปี 2552 มีจำนวน 255,574 ตัน ลดลงจากปี 2551 คิดเป็น 11.22%
  ในด้านราคาขาย ในปี 2552 ราคาขายเฉลี่ยทั้งปีอยู่ที่ระดับ 22 บาท ลดลงจากปี 2551 คิดเป็น
  31.60%
  จึงทำให้รายได้จากการขายที่ลดลงมากมาจากผลกระทบของระดับราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงเมื่อเทียบกับปี
  2551 เป็นสำคัญ

  ในส่วนของสัดส่วนการขายสินค้าที่ผ่านกระบวนการแปรรูปของบริษัท มีสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับปี
  2551 โดยมีสัดส่วนของสินค้าที่ผ่านกระบวนการแปรรูปต่อสินค้าที่จัดหาเท่ากับ 75:25
  เมื่อเปรียบเทียบกับ 74:26 ในปี 2551

  บริษัทมีรายได้อื่น 28.95 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.79% เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
  โดยแบ่งเป็นรายได้จากการให้บริการรับจ้างแปรรูปเหล็ก 20.94 ล้านบาท ดอกเบี้ยรับ 2.80
  ล้านบาท และรายได้อื่นๆ 5.22 ล้านบาท

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

  บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับ 2551 โดยปี 2551
  มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 225.87 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2552
  มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 238.56 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.69 ล้านบาท
  หรือเท่ากับ 5.62% โดยเป็นการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหาร 14
  ล้านบาทจากการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ค่าใช้จ่ายในการพัฒนาองค์กร
  นอกจากนี้ยังมีการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายจากสินทรัพย์จำนวน 10
  ล้านบาทจากค่าซ่อมแซมและค่าเสื่อมราคาของอุปกรณ์สำนักงานที่เพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์
  ในขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านพนักงานประจำสำนักงานลดลง 8 ล้านบาท
  และค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดลดลง 2 ล้านบาท

  ค่าตอบแทนกรรมการและผู้บริหารลดลง 6.50 ล้านบาท หรือเท่ากับ 18.53% เมื่อเทียบกับปี
  2551 โดยเป็นการลดลงจากโบนัสตามผลประกอบการที่ลดลง

  ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 26.49 ล้านบาท หรือลดลงเท่ากับ 60.72% จากปีก่อน
  โดยเป็นผลจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงิน ซึ่งมีอัตราระหว่างปี 2552 ที่
  1.63%-4.05% ในขณะที่ปี 2551 อยู่ที่ 3.24%-4.15%

  12.3.2 สถานะทางการเงิน

  บริษัทมีสินทรัพย์รวม 2,935.72 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.70% จากปี 2551
  โดยมีสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 440.14 ล้านบาท หรือเท่ากับ 31.18%
  จากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือสุทธิ 560.65 ล้านบาท เนื่องจากสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2551
  อยู่ในระดับต่ำกว่าปกติ และลูกหนี้การค้าสุทธิลดลงจากปีก่อน 82.89 ล้านบาทตามยอดขายที่ลดลง
  โดยบริษัทมีอัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือสุทธิในปี 2552 เท่ากับ 58 วัน
  และอัตราการหมุนเวียนของลูกหนี้เท่ากับ 48 วัน
  สำหรับการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนดังกล่าวไม่ได้สร้างภาระต่อสภาพคล่องของบริษัท
  เนื่องจากบริษัทยังคงมีสัดส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนสูงกว่าหนี้สินหมุนเวียนอยู่ 1.54 เท่า
  เมื่อเปรียบเทียบกับ 2.40 เท่า ในปี 2551

  บริษัทมีสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นเพียง 0.12% โดยมีการซื้อสินทรัพย์เพิ่มขึ้น 108.98 ล้านบาท
  แบ่งเป็นการซื้ออาคาร อุปกรณ์ ยานพาหนะ เครื่องจักร 84.22 ล้านบาทและสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน
  (โปรแกรมคอมพิวเตอร์) 24.77 ล้านบาท มีการจำหน่ายทรัพย์สินออกไป 0.38 ล้านบาท
  และมีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจำนวน 107.31 ล้านบาท
  ทำให้สินทรัพย์สุทธิใกล้เคียงกับปีก่อน การซื้อสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
  เป็นการลงทุนในศูนย์แปรรูปและกระจายสินค้าที่วังน้อยตามโครงการระยะที่ 2 และ 3

  ด้านหนิ้สิน บริษัทมีหนี้สินทั้งสิ้น 1,204.72 ล้านบาท ซึ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียนทั้งจำนวน
  หนี้สินหมุนเวียนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเท่ากับ 615.54 ล้านบาท
  โดยการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นในเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
  อันเป็นผลมาจากการใช้เงินทุนเพื่อเพิ่มสินค้าคงคลังและชดเชยสภาพคล่องที่เคยได้รับจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในระดับสูงจากปีก่อนซึ่งลดลงในปีนี้จากการจ่ายเงินปันผล
  ด้านนโยบายในการก่อภาระหนี้สินหมุนเวียน
  บริษัทยังคงนโยบายใช้สินเชื่อทางการค้าจากผู้ขายสินค้าเป็นส่วนน้อย
  เนื่องจากต้นทุนสินเชื่อทางการค้าที่ผู้ขายสินค้าคิดกับบริษัทมีอัตราสูงกว่าต้นทุนสินเชื่อจากสถาบันการเงิน
  ประกอบกับผู้ผลิตส่วนใหญ่ต้องการขายสินค้าในเงื่อนไขการชำระเงินเป็นเงินสด
  ดังนั้นบริษัทจึงอาศัยแหล่งเงินทุนจากสถาบันการเงินเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนในการบริหารสินค้าคงคลังและลูกหนี้การค้า
  อย่างไรก็ตามอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ในปี 2552 เท่ากับ 0.70 เท่า
  เมื่อเปรียบเทียบกับ 0.31 เท่า ในปี 2551

คุณภาพของสินทรัพย์

   ลูกหนี้การค้า

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีลูกหนี้การค้าจำนวน 741.93 ล้านบาท
  โดยมีระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยที่ 50 วัน โดยมีรายละเอียดของลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2552 แยกตามอายุของลูกหนี้ค้างชำระดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  ---------------------------------------------- ------------------------
  รายละเอียดลูกหนี้                                  31 ธันวาคม 2552

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                                574.11

  เกินกำหนดชำระไม่เกิน 1 เดือน                       137.27

  มากกว่า 1 ถึง 3 เดือน                             23.57

  มากกว่า 3 ถึง 6 เดือน                             0.49

  มากกว่า 6 ถึง 12 เดือน                            11.22

  มากกว่า 12 เดือน ขึ้นไป                            2.93

  รวม                                            749.59

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                             7.66

  ลูกหนี้การค้า- สุทธิ                                 741.93
  ---------------------------------------------- ------------------------

  บริษัทมีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวนเมื่อมีลูกหนี้ที่ไม่มีหลักประกันรายใดค้างชำระเกิน
  180 วัน อย่างไรก็ตาม หากมีลูกหนี้การค้ารายใดที่มีการค้างชำระไม่เกิน 180 วัน
  แต่มีเหตุอันน่าสงสัยว่าจะก่อให้เกิดหนี้สูญ เช่น
  ลูกหนี้ที่ถูกสถาบันการเงินจัดชั้นเป็นหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) หรือ
  ลูกหนี้ที่ขอผ่อนผันการชำระหนี้เป็นระยะเวลานานอันจะเป็นเหตุให้หนี้มีอายุเกินกำหนดกว่า 180
  วันได้และไม่มีหลักประกัน บริษัทจะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ด้วยเช่นกัน นอกจากนี้
  บริษัทได้มีการกระจายความเสี่ยงด้านลูกหนี้การค้า
  โดยพยายามไม่ให้เกิดการกระจุกตัวของสินเชื่อการค้าอยู่ที่ลูกค้ารายใดหรือกลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง
  สำหรับนโยบายการให้สินเชื่อ บริษัทจะให้เครดิตการค้าโดยเฉลี่ย 60 วัน กับลูกค้าที่มีประวัติดี
  และขายสินค้าเงินสดกับลูกค้าใหม่

   สินค้าคงเหลือ

  สินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 มีจำนวน 902.92 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากวันสิ้นงวดปี
  2551 จำนวน 560.65 ล้านบาท สินค้าคงเหลือดังกล่าวประกอบไปด้วย วัตถุดิบ จำนวน 40.58
  ล้านบาท และสินค้าสำเร็จรูปจำนวน 864.71 ล้านบาท
  บริษัทมีระยะเวลาในการขายสินค้าเฉลี่ยที่ 45 วัน ซึ่งระยะเวลาดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากปี 2551 ที่
  19 วัน

  แหล่งที่มาของเงินทุน

  หนี้สิน

  หนิ้สิน จำนวน 1,204.72 ล้านบาท ถูกบันทึกไว้ในงบดุลของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
  ยอดหนี้สินดังกล่าวมีจำนวนที่เพิ่มขึ้น 615.54 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับยอดหนี้สิน ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2551

  หนี้สินทั้งหมดของบริษัทเป็นหนี้สินหมุนเวียน
  โดยส่วนใหญ่จะเป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ซึ่งมีจำนวน 1,034.25 ล้านบาท

  วงเงินสินเชื่อต่าง ๆ ที่บริษัทได้รับจากสถาบันการเงิน
  เป็นวงเงินที่ปลอดหลักประกันทั้งในด้านทรัพย์สินของบริษัท หรือ
  การค้ำประกันส่วนบุคคลของกรรมการ ซึ่งได้ปลดภาระดังกล่าวจากที่ต้องเคยมีหลักประกันในปี
  2549 อันเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นและความไว้วางใจของสถาบันการเงินต่างๆ ต่อบริษัท

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 มีจำนวน 1,731 ล้านบาท ลดลงจำนวน 174.11
  ล้านบาท โดยแบ่งเป็นส่วนของหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้ว รวมถึงส่วนเกินมูลค้าหุ้น จำนวน
  827.74 ล้านบาท มีกำไรสะสม จำนวน 903.27 ล้านบาท

  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

  ในปี 2552 บริษัทได้จ่ายค่าตอบแทนให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด เป็นจำนวนเงิน
  1,410,500 บาท จำแนกเป็น ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี จำนวน 1,400,000 บาท
  และค่าบริการอื่น จำนวน 10,500 บาท

สภาพคล่อง

   อัตราส่วนสภาพคล่อง

  อัตราส่วนทุนหมุนเวียน และ อัตราส่วนทุนหมุนเวียนเร็ว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 อยู่ที่ 1.54
  เท่า และ 0.68 เท่า ตามลำดับ อัตราส่วนดังกล่าวลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับ ปี 2551 ที่ 2.40
  เท่า และ 1.53 เท่า ตามลำดับ โดยบริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเท่ากับ 81.43
  ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.95 ล้านบาทจากปีก่อน

   กระแสเงินสด

กระแสเงินสดในช่วงปี 2551 และ ปี 2552 มีดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  --------------------------------- ------------------ ------------------
  กระแสเงินสด                        2551               2552

  จากการดำเนินงาน - ได้มา (ใช้ไป)      1,037.05           (180.44)

  จากกิจกรรมลงทุน - ได้มา (ใช้ไป)       (178.09)           (98.76)

  จากกิจกรรมจัดหาเงิน - ได้มา (ใช้ไป)    (866.02)           281.15
  --------------------------------- ------------------ ------------------

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวลดลง อันเป็นผลมาจากกำไรสุทธิที่ลดลงเป็นหลัก
  รวมทั้งบริษัทได้มีการเพิ่มสินค้าคงคลังกลับเข้าสู่ระดับปกติ
  จากที่ในปีก่อนมีการลดลงของสินค้าคงคลังเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา
  ประกอบกับการลดลงของเงินรับล่วงหน้าค่าสินค้าจากลูกค้า
  ทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในการดำเนินงานในช่วงปี 2552 สุทธิจำนวน 180.44 ล้านบาท
  ในด้านกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน บริษัทได้ใช้จ่ายกระแสเงินสดสุทธิเพื่อลงทุนในเครื่องจักร
  อุปกรณ์ และโปรแกรมคอมพิวเตอร์ จำนวน 98.76 ล้านบาท
  สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน บริษัทได้มีการจ่ายเงินปันผล จำนวน 425 ล้านบาท
  รวมถึงมีการกู้ยืมเงินระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มเติมจำนวน 706.14 ล้านบาท
  ทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิจากการจัดหาเงินจำนวน 281.14 ล้านบาท

  12.4 ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานในอนาคต

1.  นโยบายการตอบโต้การทุ่มตลาดของกระทรวงพาณิชย์

  มาตรการการตอบโต้การทุ่มตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์เหล็กประเภทเหล็กแผ่นรีดร้อนที่นำเข้าจากประเทศต่างๆ
  14 ประเทศ ที่กระทรวงพาณิชย์ออกมาเพื่อคุ้มครองผู้ผลิตเหล็กแผ่นรีดร้อนในประเทศไทย
  ได้สิ้นสุดผลบังคับใช้ในวันที่ 22 พฤษภาคม 2551 และได้มีการขยายเวลาบังคับใช้ออกไปอีก 5 ปี
  ซึ่งมาตรการดังกล่าวส่งผลให้ต้นทุนนำเข้าเหล็กแผ่นรีดร้อนจากต่างประเทศดังกล่าว
  มีราคาที่สูงกว่าเหล็กแผ่นรีดร้อนที่ผลิตภายในประเทศ
  เป็นผลให้ผู้บริโภคในประเทศลดการนำเข้าลงและหันมาใช้เหล็กที่ผลิตในประเทศมากขึ้นซึ่งอาจก่อให้เกิด
  การขาดแคลนเหล็กในประเทศได้
  หากโรงงานผู้ผลิตเหล็กในประเทศไม่สามารถผลิตเหล็กได้พอเพียงต่อความต้องการ

2.  การพึ่งพาโรงงานผู้ผลิตวัตถุดิบรายใหญ่

  สินค้าหลักที่บริษัทผลิตและจัดจำหน่ายนั้นเป็นผลิตภัณฑ์ที่ใช้วัตถุดิบที่มาจากเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วน
  ซึ่งมาจากโรงงานผู้ผลิตรายใหญ่ในประเทศ 3 ราย คือ บริษัท จี สตีล จำกัด (มหาชน) บริษัท
  สหวิริยาสตีลอินดัสตรี จำกัด (มหาชน) และบริษัท จี เจ สตีล จำกัด (มหาชน)
  คิดเป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้นร้อยละ 69.39 ของการสั่งซื้อทั้งหมดในปี 2552
  จากข้อจำกัดของการมีผู้ผลิตเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วนซึ่งมีอยู่เพียง 3 รายในประเทศเท่านั้น
  ประกอบกับมาตรการทางภาษีตอบโต้การทุ่มตลาดซึ่งได้รับการต่ออายุออกไปยังคงเป็นอุปสรรคในการนำเข้า
  ทำให้สัดส่วนการสั่งซื้อสินค้าประเภทนี้มีการสั่งซื้อจากผู้ผลิตแต่ละรายในสัดส่วนที่สูงเมื่อเปรียบเทียบกับการสั่งซื้อทั้งหมด
  ซึ่งจะทำให้มีความเสี่ยงจากการพึ่งพาผู้ผลิตเหล็กรายใหญ่ดังกล่าว
  หากผู้ผลิตไม่สามารถจัดส่งสินค้าได้ตามกำหนด หรือผู้ผลิตต้องหยุดการผลิตไม่ว่าด้วยเหตุใดก็ตาม
  บริษัทอาจประสบปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบ และไม่สามารถจัดหาวัตถุดิบจากแหล่งอื่นเข้ามาทดแทนได้
  ทั้งนี้เหตุการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นในกรณีที่ผู้ผลิตทั้ง 3
  รายประสบปัญหาในการส่งมอบสินค้าในเวลาเดียวกัน

  อย่างไรก็ดีบริษัทมีนโยบายในการรักษาระดับปริมาณสินค้าคงคลังให้อยู่ในระดับ 30 วัน ถึง 60
  วัน ประกอบกับวางแผนสั่งซื้อวัตถุดิบล่วงหน้าประมาณ 30 วัน ถึง 60 วัน
  โดยร่วมมือกับผู้ผลิตในการแลกเปลี่ยนข้อมูลสินค้าตามความต้องการของลูกค้าและร่วมกันทำการตลาดอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ผู้ผลิตสามารถวางแผนการผลิตได้อย่างคล่องตัว
  ทำให้บริษัทไม่เคยประสบปัญหาในการสั่งซื้อวัตถุดิบและการส่งมอบจากโรงงานผู้ผลิตพร้อมกันดังกล่าว
  อีกทั้งบริษัทยังมีนโยบายให้ความสัมพันธ์ที่ดีกับผู้ผลิตทุกรายรวมทั้งตัวแทนจำหน่ายอื่นๆ
  ของโรงงานผู้ผลิตรวมถึงผู้ผลิตในต่างประเทศ
  ซึ่งจะช่วยเป็นแหล่งสำรองและสร้างความมั่นคงทางด้านวัตถุดิบได้ดี

  3. ความผันผวนของราคาเหล็กในตลาดโลก

  ราคาเหล็กภายในประเทศจะได้รับผลกระทบโดยตรงจากราคาเหล็กในตลาดโลก
  ซึ่งย่อมหมายความว่า ความผันผวนของราคาเหล็กในตลาดโลก
  ย่อมส่งผลต่อราคาจำหน่ายเหล็กภายในประเทศที่จะผันผวนตามไปด้วย
  ในช่วงที่ราคาเหล็กอยู่ในสภาวะขาขึ้น
  ผู้ประกอบการโดยส่วนใหญ่ก็สามารถทำกำไรได้มากขึ้นจากราคาเหล็กที่เพิ่มขึ้นในขณะที่ต้นทุนของตนเองยังคงเป็นต้นทุนเดิม
  อย่างไรก็ตามในทางกลับกัน หากราคาเหล็กอยู่ในสภาวะขาลง
  ผู้ประกอบการก็อาจจะทำกำไรได้น้อยลง หรืออาจจะประสบภาวะขาดทุนได้
  เพราะต้นทุนสินค้าคงเหลือของตนเองที่มีอยู่เป็นต้นทุนในอดีตที่มีราคาสูง
  เมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาดปัจจุบัน นอกจากนี้ ความผันผวนที่รุนแรงยังทำให้ผู้ประกอบการ
  ต้องเผชิญกับความยากลำบากในการบริหารสินค้าคงเหลืออีกด้วย