12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

งบการเงินตรวจสอบประจำปี ณ 31 ธันวาคม 2546 2547 และ 2548
ซึ่งได้รับตรวจสอบและสอบทานโดยนางสาวทิพวัลย์ นานานุวัฒน์ ผู้สอบบัญชีได้รับอนุญาต เลขทะเบียน
3459 แห่ง บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

(1) รายงานการสอบบัญชี

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ จำกัด
(มหาชน) และบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2546 2547 และ 2548 ซึ่งมีรายละเอียด ดังนี้

  ------------- ---------------------------------------------------------
  งบการเงินปี     ความเห็นของผู้สอบบัญชี

  2548          แบบไม่มีเงื่อนไข

  2547          แบบไม่มีเงื่อนไข

  2546          แบบไม่มีเงื่อนไข
  ------------- ---------------------------------------------------------

(2) ตารางสรุปงบการเงิน

หน่วย : พันบาท

+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ผลการดำเนินงาน                  | 2546       | 2547      | 2548       |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์      | 45,555     | 423,807   | 941,753    |
|                                |            |           |            |
| รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ           | 133,929    | 87,435    | 95,262     |
|                                |            |           |            |
| รายได้จากการจำหน่ายห้องชุดสำนักงาน  | 711,000    | 0         | 0          |
|                                |            |           |            |
| รายได้ค่าธรรมเนียมบริหารงาน        | 25,515     | 5,725     | 6,157      |
|                                |            |           |            |
| ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนตา       | 0          | 19,663    | 18,976     |
| มวิธีส่วนได้เสียในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม |            |           |            |
|                                | 24,683     | 18,683    | 31,918     |
| รายได้อื่น                        |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รายได้รวม                       | 940,682    | 555,313   | 1,094,066  |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์             | 26,602     | 296,442   | 692,140    |
|                                |            |           |            |
| ต้นทุนค่าเช่าและบริการ              | 85,366     | 59,371    | 66,710     |
|                                |            |           |            |
| ต้นทุนการจำหน่ายห้องชุดสำนักงาน      | 655,479    | 0         | 0          |
|                                |            |           |            |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร        | 72,606     | 132,800   | 209,069    |
|                                |            |           |            |
| ค่าตอบแทนกรรมการ                | 691        | 655       | 1,075      |
|                                |            |           |            |
| ส่วนแบ่งขาดทุนจา                  | 16,017     | 0         | 0          |
| กเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมค่าใช้จ่าย                     | 856,761    | 489,268   | 968,994    |
|                                |            |           |            |
| ดอกเบี้ยจ่าย                      | 12,801     | 10,770    | 18,051     |
|                                |            |           |            |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                 | 1,816      | 8,574     | 27,254     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไรก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย       | 69,304     | 46,701    | 79,767     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่ว                  | 709        | (5,903)   | (14,309)   |
| นน้อยใน(กำไร)ขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อย |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไรสุทธิประจำปี                  | 70,013     | 40,798    | 65,458     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| จำนวนหุ้น                        | 120,000    | 120,000   | 120,000    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ฐานะการเงิน                     | 2546       | 2547      | 2547       |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| สินทรัพย์                         |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                  |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด     | 122,963    | 66,243    | 49,539     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                | 13,219     | 16,652    | 19,475     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ-สุทธิ       | 0          | 88,220    | 254,009    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน            | 6,439      | 0         | 0          |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| โครงการระหว่างการพัฒนา           | 692,951    | 855,094   | 629,135    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                | 2,762      | 22,834    | 8,627      |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน               | 838,334    | 1,049,043 | 960,785    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกัน      | 3,427      | 3,421     | 3,458      |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินลงทุนซึ่งบันทึกด้วยวิธีส่วนได้เสีย     | 316,983    | 322,893   | 363,448    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน        | 173,541    | 160,830   | 160,830    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ        | 48,731     | 61,606    | 192,642    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ที่ดินรอการพัฒนา                   | 0          | 4,195     | 99,957     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินมัดจำเพื่อซื้อห้องชุด              | 0          | 0         | 20,417     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย              | 21,273     | 17,295    | 51         |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น              | 12,597     | 26,469    | 14,553     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             | 576,552    | 596,709   | 855,356    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์                      | 1,414,886  | 1,645,752 | 1,816,141  |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น             |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หนี้สินหมุนเวียน                    |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้าหนี้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย          | 38,792     | 53,056    | 150,157    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ต้นทุนค่าก่อสร้างค้างจ่าย             | 0          | 35,138    | 290        |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้าหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน            | 0          | 0         | 48         |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน  | 0          | 0         | 7,516      |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินกู้ยืมระยะสั้น                   | 173,000    | 159,211   | 0          |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของเ                        | 0          | 0         | 2,433      |
| จ้าหนี้เช่าซื้อที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่จะถึงกำหนด  | 0          | 261,316   | 368,228    |
|                                |            |           |            |
| ชำระภายใน 1 ปี                  |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้าหนี้บริษัทร่วม                   | 13,680     | 0         | 0          |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินมัดจำรับจากลูกค้า               | 27,570     | 130,116   | 107,485    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย           | 0          | 5,951     | 11,142     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                  | 5,954      | 10,647    | 20,141     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                 | 258,996    | 655,435   | 667,440    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                  |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้าหนี้เช่าซื้อ-                    | 0          | 0         | 4,958      |
| สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รายได้รับล่วงหน้าจากสัญญาเช่าระยะยาว | 14,684     | 13,025    | 30,280     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว –                | 378,129    | 180,898   | 187,104    |
| สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการ        | 12,596     | 13,568    | 0          |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                | 2,963      | 12,602    | 20,475     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน               | 408,372    | 220,093   | 242,816    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สิน                        | 667,368    | 875,528   | 910,256    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                    |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ทุนเรือนหุ้น                       | 600,000    | 600,000   | 600,000    |
|                                |            |           |            |
| ทุนจดทะเบียน                     |            |           |            |
| ออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว     |            |           |            |
|                                |            |           |            |
| หุ้นสามัญ 120,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ |            |           |            |
| 5 บาท                          |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                   | 23,781     | 23,781    | 23,781     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากเงินลงทุน    | 0          | 0         | 39,893     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไรสะสม                       |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย      | 4,974      | 7,014     | 10,287     |
|                                |            |           |            |
| ยังไม่ได้จัดสรร                    | 76,512     | 91,274    | 153,460    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท          | 705,267    | 722,069   | 827,421    |
|                                |            |           |            |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย    | 42,251     | 48,155    | 78,464     |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                 | 747,518    | 770,224   | 905,885    |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น          | 1,414,886  | 1,645,752 | 1,816,141  |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+

+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| งบกระแสเงินสด                              | 2546   | 2547   | 2548  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|                                           |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน       |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   กำไรสุทธิสำหรับปี                           | 70,013 | 40,798 | 6     |
|                                           |        |        | 5,459 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   ปรับกระท                                 |        |        |       |
| บกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)จากกิจกรรมดำเนินงาน: |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   ค่าเสื่อมราคา                              | 19,287 | 10,275 | 1     |
|                                           |        |        | 4,565 |
|   กำไรจากการจำหน่ายห้องชุดสำนักงาน            | (5     | 0      |       |
|                                           | 5,521) |        | 0     |
|   หนี้สงสัยจะสูญ(โอนกลับ)                      |        | (      |       |
|                                           | 1,936  | 1,109) | (20)  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|                                           | (      | (1     | 0     |
|  กำไรจากการคืนทุนจากเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน | 6,012) | 1,272) |       |
|                                           |        |        | (18   |
|   ส่วนแบ่งขาดทุน(กำไร)จ                      | 16,017 | (1     | ,976) |
| ากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม |        | 9,663) |       |
|                                           | 0      |        | 0     |
|   ตัดจำหน่ายดอกเบี้ยจากการปรับโครงสร้างรอตัดบัญชี  |        | 0      |       |
|                                           | (709)  |        | 1     |
|   ส่ว                                      |        | 5,903  | 4,309 |
| นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในกำไร(ขาดทุน)สุทธิของบริษัทย่อย | (      |        |       |
|                                           | 4,628) | (      | (3    |
| รับรู้รายได้ล่วงหน้า                            |        | 1,659) | ,833) |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|                                           | 40,383 | 23,273 | 7     |
|                                           |        |        | 1,504 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง:              |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   ลูกหนี้การค้า                               | (      | (      | (2    |
|                                           | 3,406) | 2,323) | ,804) |
|   รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ                    |        |        |       |
|                                           | 0      | (8     | (165  |
|   ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                     |        | 8,220) | ,789) |
|                                           | (      |        |       |
|                                           | 6,439) | 6,439  | 0     |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   โครงการระหว่างการพัฒนา                    | (62    | (15    | 10    |
|                                           | 2,830) | 8,377) | 1,336 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                         | (2,339 | (2     | 1     |
|                                           |        | 0,072) | 4,207 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                       | (1     | (1     | 2     |
|                                           | 7,749) | 4,088) | 9,160 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง):                  |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   เจ้าหนี้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                   | 26,731 | 14,264 | 9     |
|                                           |        |        | 7,101 |
|   ต้นทุนค่าก่อสร้างค้างจ่าย                      | 0      | 35,138 |       |
|                                           |        |        | (34   |
|   เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                    | 13,680 | (1     | ,849) |
|                                           |        | 3,680) |       |
|                                           |        |        | 49    |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   เงินมัดจำรับจากลูกค้า                        | (      | 1      | (22   |
|                                           | 5,177) | 02,546 | ,631) |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   รายได้รับล่วงหน้าจากสัญญาเช่าระยะยาว          | 0      | 0      | 2     |
|                                           |        |        | 1,088 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น                           | 1,590  | 10,645 | 1     |
|                                           |        |        | 4,684 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                         | 2,950  | 9,639  | 7,873 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน                   | (57    | (9     | 13    |
|                                           | 2,606) | 4,816) | 0,929 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน:          |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินปันผลรับจากบริษัทร่วม                       | 0      | 13,753 | 1     |
|                                           |        |        | 8,315 |
| เงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น         | (33    | 0      |       |
|                                           | 3,000) |        | 0     |
| เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น              |        | 0      |       |
|                                           | 0      |        | 0     |
| เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันลดลง               |        | 23,983 |       |
|                                           | 12,791 |        | 0     |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกัน(เพิ่มขึ้น)ลดลง      | (184)  | 6      | (37)  |
|                                           |        |        |       |
| เงินมัดจำเพื่อซื้อห้องชุด                         | 0      | 0      | (20   |
|                                           |        |        | ,417) |
| เงินสดรับจากการจำหน่ายห้องชุดสำนักงาน           | 7      | 0      |       |
|                                           | 11,000 |        | 0     |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น                    | (28    | (2     | (10   |
|                                           | 4,637) | 6,917) | ,973) |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ซื้อที่ดินรอการพัฒนา                            | 0      | 0      | (95   |
|                                           |        |        | ,763) |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสุทธิจากกิจกรรมลงทุน                       | 1      | 10,825 | (108  |
|                                           | 05,970 |        | ,875) |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน:       | 0      | 0      | (2    |
|                                           |        |        | ,613) |
| จ่ายชำระเจ้าหนี้เจ้าซื้อ                         | (1     | 0      |       |
|                                           | 0,000) |        | 7,516 |
| เงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น(ลดลง)        |        | 64,085 |       |
|                                           | 1      |        | 11    |
| เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น(ลดลง)                  | 88,129 | (1     | 3,118 |
|                                           |        | 3,790) |       |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น(ลดลง)                   | 1      |        | (159  |
|                                           | 73,000 | 0      | ,211) |
| เงินกู้ยืมจากผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น(ลดลง)                 |        |        |       |
|                                           | (      | 972    | 0     |
| เงินกู้ยืมจากกรรมการเพิ่มขึ้น(ลดลง)               | 4,000) |        |       |
|                                           |        |        | (13   |
|                                           | 12,597 |        | ,568) |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| รับเงินเพิ่มทุนในบริษัทย่อย                       | 42,960 | 0      | 1     |
|                                           |        |        | 6,000 |
| เงินปันผลจ่าย                                | (1     | (2     |       |
|                                           | 8,000) | 3,996) | 0     |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน          | 3      | 27,271 | 3     |
|                                           | 84,686 |        | 8,758 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ  | (8     | (5     | (1    |
|                                           | 1,950) | 6,720) | 6704) |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี        | 2      | 1      | 6     |
|                                           | 04,913 | 22,963 | 6,243 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี        | 1      | 66,243 | 4     |
|                                           | 22,963 |        | 9,539 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+

(3) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
|                                | 2546      | 2547      | 2548       |
+================================+===========+===========+============+
| อัตร                            |           |           |            |
| าส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio) |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)          | 3.24      | 1.60      | 1.44       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)    | 0.55      | 0.26      | 0.48       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)  | 15.51     | 31.05     | 53.56      |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)         | 24        | 12        | 7          |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า) | N/A*      | N/A*      | N/A*       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)       | N/A*      | N/A*      | N/A*       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)      | 2.89      | 4.03      | 5.04       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)            | 126       | 90        | 72         |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนความสามารถในการหากำไร   |           |           |            |
| (Profitability Ratio)          |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)               | 37.62     | 31.17     | 27.26      |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                | 7.44      | 7.35      | 5.98       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตร                            |           |           |            |
| าส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |           |           |            |
| (Efficiency Ratio)             |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)      | 4.95      | 2.48      | 3.60       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)  | 143.67    | 66.22     | 33.98      |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (%)  | 9.93      | 5.30      | 7.23       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน  |           |           |            |
| (Financial policy ratios)      |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) | 0.89      | 1.14      | 1.00       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย    | 6.56      | 6.13      | 6.93       |
| (เท่า)                          |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิ    | 34.28     | -         | 40.00      |
| (%)                            |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+

หมายเหตุ: * เนื่องจากไม่มีสินค้าคงเหลือ

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) ผลการดำเนินงานของบริษัท

รายได้

บริษัท ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
มียอดรายได้รวมจากผลการดำเนินงาน ในปี 2548 1,094 ล้านบาท เพิ่มขึ้น จากปี 2547 539
ล้านบาท หรือคิดเป็น 97% การที่บริษัทมีรายได้เติบโตขึ้น 1 เท่าตัวนี้
ก็เนื่องมาจากการเริ่มทยอยรับรู้รายได้จากการขาย บ้านและที่ดิน ของโครงการบ้านอิสสระ
พระรามเก้า ซึ่งสร้างเสร็จและโอนให้กับลูกค้าที่จองไว้ จำนวน 501 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547
286 ล้านบาท หรือ 132% บ้านพักตากอากาศโครงการศรีพันวา จังหวัดภูเก็ต จำนวน 139
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 93 ล้านบาท หรือ 202%
และรับรู้รายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมตากอากาศ บ้านเพลินทะเล อำเภอชะอำ
จังหวัดเพชรบุรี จำนวน 302 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2547 140 ล้านบาท หรือ 86%
รวมทั้งสามโครงการ บริษัทมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 942 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547
518 ล้านบาท หรือคิดเป็น 122% ส่วนรายได้จากการให้เช่าและบริการในปี 2548 มีจำนวน 95
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8 ล้านบาท หรือ 9.2% จากผลการดำเนินงานปี 2547
ก็เนื่องมาจากบริษัทมีการปรับอัตราค่าเช่าเพิ่มขึ้นประมาณ 10-20% สำหรับลูกค้าที่ต่อสัญญาการเช่า
รายได้จากค่าธรรมเนียมบริหารงาน 6 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปี 2547 ประมาณ 4 แสนบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการบริหารงานโครงการเดิมที่ต่อเนื่องมาจากปี 2547

ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในบริษัทย่อย และบริษัทร่วม
คือการที่บริษัทถือหุ้นในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์บางกอก อยู่ 33.3% ซึ่งได้ส่วนแบ่งกำไรในปี
2548 ใกล้เคียงกับปี 2547 คือประมาณ 19 ล้านบาท สำหรับรายได้อื่น ในปี 2548 จำนวน 32
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จำนวน 13 ล้านบาท
เกิดจากบริษัทย่อยแห่งหนึ่งของบริษัทได้รับเงินมัดจำจากลูกค้ารายหนึ่ง
ซึ่งไม่ประสงค์จะซื้อบ้านและที่ดิน โดยยินดีให้ริบเงินมัดจำดังกล่าว จำนวน 13.6 ล้านบาท

2548 2547 เพิ่มขึ้น(ลดลง) %เพิ่มขึ้น(ลดลง)

(ล้านบาท) (ล้านบาท) (ล้านบาท)

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 942 424 518 122%

รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ 95 87 8 9%

รายได้ค่าธรรมเนียมบริหารงาน 6 6 - -

ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนตาม

วิธีส่วนได้เสียในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม 19 19 - -

รายได้อื่น 32 19 13 68%

รวมรายได้ 1,094 555 539 97%

กำไรขั้นต้น

บริษัทมีกำไรขั้นต้นจากการขายอสังหาริมทรัพย์ประมาณ 26.5% เป็นเงิน 250 ล้านบาท
และมีกำไรขั้นต้นจากค่าเช่าและค่าบริการ 30% เป็นเงิน 29 ล้านบาท รวมทั้งสองส่วนเป็นเงิน
279 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 124 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้น 80%

2548 2547 เพิ่มขึ้น/ลดลง %เพิ่มขึ้น(ลดลง)

(ล้านบาท) (ล้านบาท) (ล้านบาท)

กำไรขั้นต้นจากการขายอสังหาริมทรัพย์ 250 127 123 97%

กำไรขั้นต้นจากค่าเช่าและค่าบริการ 29 28 1 4%

รวมกำไรขั้นต้น 279 155 124 80%

อย่างไรก็ดี อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายอสังหาริมทรัพย์ในปี 2548 ลดลงจากปี 2547 ประมาณ
3.5%
เนื่องมาจากต้นทุนวัสดุก่อสร้างมีการปรับราคาเพิ่มขึ้นในขณะที่มีการแข่งข้นทางด้านราคาขายในช่วงปลายปีค่อนข้างสูง
ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นจากค่าเช่าและค่าบริการ ลดลงจากปี 2547 ประมาณ 2%
เนื่องจากมีลูกค้าบางส่วนย้ายออก ทำให้ต้องแบกภาระค่าส่วนกลางอยู่ส่วนหนึ่ง

ค่าใช้จ่าย

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2548 จำนวน 209 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 76
ล้านบาท เนื่องจากบริษัทมีการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 518 ล้านบาท
จึงมีค่าใช้จ่ายจากค่าโอนกรรมสิทธิ์
และภาษีธุรกิจเฉพาะจากการขายอสังหาริมทรัพย์ดังกล่าวเพิ่มขึ้นตาม แต่อย่างไรก็ดี
ค่าใช้จ่ายดังกล่าวคิดเป็น 19% ของรายได้รวม ลดลงจากปี 2547 ประมาณ 5%

ดอกเบี้ยจ่าย ปี 2548 จำนวน 18 ล้านบาท เพิ่มจากปี 2547 จำนวน 7 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ก่อสร้างบ้านบางส่วนเสร็จเรียบร้อยแล้ว
จึงลงบัญชีดอกเบี้ยจากเงินกู้เป็นค่าใช้จ่ายแทนที่จะบันทึกเป็นต้นทุนค่าก่อสร้าง

ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นประมาณ 18 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทมีกำไรเพิ่มมากขึ้น
และในส่วนของบริษัท ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ จำกัด (มหาชน) เอง
ไม่มีผลขาดทุนสะสมยกมาใช้หักกลบเหมือนปี 2547

กำไรสุทธิของบริษัท ปี 2548 เท่ากับ 65 ล้านบาท เพิ่มขึ้น จากปี 2547 ประมาณ 25 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่มากจากกำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์ได้เพิ่มมากขึ้น กำไรสุทธิต่อหุ้นเท่ากับ 0.55
บาท เพิ่มจากปี 2547 ซึ่งมีกำไรสุทธิต่อหุ้น 0.34 บาท

  ผลการดำเนินงานของบริษัท ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
  สำหรับปี พ.ศ.2547 มียอดรายได้รวม 555 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปี พ.ศ.2546
  ที่ไม่รวมรายได้จากการจำหน่ายห้องชุดในอาคารชาญอิสสระทาวเวอร์ 1 และ 2 จำนวน 711
  ล้านบาท ซึ่งเป็นการขายครั้งเดียวให้กับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์บางกอก
  ซึ่งบริษัทถือหน่วยลงทุนอยู่ 33.3% แล้ว จะมีรายได้รวมเพียง 230 ล้านบาท
  นับว่ามีรายได้เพิ่มมากขึ้น 325 ล้านบาท หรือคิดเป็น 141%
  ซึ่งเกิดรายได้จากการขายบ้านและที่ดิน ในโครงการบ้านอิสสระ พระรามเก้า
  โครงการบ้านพักตากอากาศศรีพันวา จังหวัดภูเก็ต
  และรับรู้รายได้บางส่วนจากการขายคอนโดตากอากาศ ที่อำเภอชะอำ จังหวัดเพชรบุรี
  ในนามโครงการบ้านเพลินทะเล รวมแล้วเป็นเงิน 424 ล้านบาท มากกว่าปี 2546
  ซึ่งมียอดขายโครงการเหล่านี้เพียง 46 ล้านบาท โดยเพิ่มขึ้น 378 ล้านบาท
  ถึงแม้ว่ารายได้ค่าเช่าและค่าบริการ ในปี 2547 จำนวน 87 ล้านบาท จะลดลงจากปี 2546 47
  ล้านบาท เนื่องจากพื้นที่เช่าบางส่วนถูกโอนขายให้กับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์บางกอก
  ซึ่งบริษัทถือหน่วยลงทุนอยู่ 33.3% ซึ่งบริษัทมีส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนดังกล่าว 20 ล้านบาท
  ในปี 2547 ซึ่งทดแทนกับรายได้ที่หายไป รายได้จากค่าธรรมเนียมบริหารงานลดลง 20 ล้านบาท
  เนื่องจากงานที่รับบริหารบางส่วนจบโครงการแล้วในปี 2546 ส่วนรายได้อื่น ๆ ลดลงประมาณ 6
  ล้านบาท

  บริษัท มีกำไรขั้นต้นจากการขายบ้านและที่ดินในโครงการประมาณ 30% เป็นเงิน 127 ล้านบาท
  และมีกำไรขั้นต้นจากค่าเช่าและค่าบริการ 32% คิดเป็นเงิน 28 ล้านบาท
  ซึ่งรวมทั้งสองส่วนประมาณ 155 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2546
  ซึ่งรวมการขายห้องชุดให้กับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์บางกอกด้วย จะมีกำไรขั้นต้นเพียง 123
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณ 22 ล้านบาท

  แต่ในปี 2547 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร จำนวน 133 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
  2546 จำนวน 60 ล้านบาท
  ซึ่งค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายในการโอนอสังหาริมทรัพย์ เช่น
  ค่าธรรมเนียมการโอน ภาษีธุรกิจเฉพาะ และค่านายหน้า นอกจากนี้ในปี 2547
  บริษัทยังมีค่าใช้จ่ายในการโฆษณา
  และส่งเสริมการขายมากขึ้นจากการเปิดตัวโครงการบ้านเพลินทะเล ที่อำเภอชะอำ
  จังหวัดเพชรบุรี ซึ่งใช้งบประมาณ 10 ล้านบาท และปัจจุบันมียอดขายแล้วกว่า 80%
  ของโครงการ ซึ่งจะสามารถทยอยรับรู้รายได้ส่วนใหญ่ในปี 2548

  จากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารดังกล่าวทำให้ในปี 2547
  บริษัทมีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ 66 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 จำนวน 18
  ล้านบาท ในขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2547 ลดลงประมาณ 2 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัททยอยชำระหนี้เงินกู้ระยะสั้นไปบางส่วน ปี 2547 บริษัทเสียภาษีเงินได้ จำนวน
  8.6 ล้านบาทมากกว่าปี 2546 จำนวน 6.8 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นภาษีเงินได้ที่ต้องชำระของบริษัทย่อย ส่วนบริษัท ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ จำกัด
  (มหาชน) เองยังมีผลขาดทุนสะสมนำมาใช้หักกลบ จึงยังไม่ต้องเสียภาษีเงินได้ในปีนี้

  กำไรสุทธิของบริษัทในปี 2547 เท่ากับ 40.8 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 29.2 ล้านบาท
  เนื่องจากในปี 2546 มีการจำหน่ายห้องชุดให้กับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์บางกอกในครั้งเดียว
  จำนวน 711 ล้านบาท ซึ่งมีกำไร 56 ล้านบาท

(2) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์ ณ สิ้นปี 2548 ทั้งสิ้น 1,816 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ประมาณ 170
ล้านบาท สินทรัพย์ส่วนใหญ่ได้แก่ โครงการระหว่างการพัฒนา จำนวน 629 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 35% ของสินทรัพย์ทั้งหมด รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ 254 ล้านบาท
เป็นรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกเก็บจากลูกค้าเนื่องจากยังไม่ถึงกำหนดชำระ
แต่บริษัทลงบันทึกบัญชีเป็นรายได้ตามผลสำเร็จของงาน ซึ่งเป็นไปตามหลักการบัญชี คิดเป็นร้อยละ
14 ของสินทรัพย์ทั้งหมด นอกจากนี้บริษัทยังได้ซื้อที่ดินไว้เพื่อทำโครงการในอนาคต จำนวน 96
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 5 ของทรัพย์สินทั้งหมด และบริษัทย่อยได้โอนบ้านพักตากอากาศ พร้อมที่ดิน
ในจังหวัดภูเก็ต จำนวน 11 หลัง มาเป็นสินทรัพย์ เพื่อดำเนินการเป็นโรงแรม มีมูลค่า 124
ล้านบาท ทำให้ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ เพิ่มขึ้นเป็น 193 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 10.6
ของสิ้นทรัพย์ทั้งหมด

หนี้สิน

บริษัทมีหนี้สิน ณ สิ้นปี 2548 ทั้งหมด 910 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 65 ล้านบาท
หนี้สินที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ คือ เจ้าหนี้การค้า และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย
ซึ่งเกิดจากการก่อสร้างบ้านเพื่อขาย จำนวน 150 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16 ของหนี้สินทั้งหมด
ในปี 2548 บริษัทได้เจรจาโอนเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 140 ล้านบาท มาเป็นเงินกู้ยืมระยะยาว ในปี
2548 เงินกู้ยืมระยะยาวรวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี 555 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547
จำนวน 113 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 61 ของหนี้สินทั้งหมด อย่างไรก็ตาม หนี้สินทั้งหมด 910
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 50 ของสินทรัพย์ทั้งหมด

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นปี 2548 827 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จำนวน 105 ล้านบาท
เป็นผลมาจากบริษัทมีกำไรในปี 2548 จำนวน 65 ล้านบาท และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากเงินลงทุน
40 ล้านบาท เนื่องจากมีการประเมินราคาทรัพย์สินในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์บางกอก เพิ่มขึ้น
120 ล้านบาท ซึ่งบริษัทถือหุ้นอยู่จำนวนร้อยละ 33.3

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

1.  อัตรากำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี และค่าเสื่อมราคา (EBITDA) อยู่ที่ร้อยละ 12.8%
    ลดลงจากปี 2547 ซึ่งมีอัตราร้อยละ 13.7% ในขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงาน
    (Operating Profit) ในปี 2548 ร้อยละ 9.8 ใกล้เคียงกับปี 2547 ที่ร้อยละ 9.9
    และอัตรากำไรสุทธิ (Net Profit) ปี 2548 อยู่ที่ 6% ลดลงจากปี 2547 อยู่ที่ 7%

2.  ความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย (EBITDA/Interest Expense) เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ที่
    7.1 เท่ามาเป็น 7.8 เท่า เป็นผลมาจาก EBITDA ที่เพิ่มขึ้น แม้ดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

3.  อัตราส่วนสภาพคล่องปี 2548 เท่ากับ 1.5 เท่า ลดลงเล็กน้อยจากปี 2547 ซึ่งมีอัตราส่วนที่
    1.6 เท่า เนื่องจากเงินสดและสินทรัพย์หมุนเวียนลดลง ในขณะที่เจ้าหนี้การค้า
    และค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

4.  อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน อยู่ที่ระดับ 1 เท่า ณ สิ้นปี 2548 ดีขึ้นจากระดับ 1.14 เท่าในปี 2547
    อันเป็นผลมาจากมีการชำระหนี้ระยะยาวบางส่วน เนื่องจากมีการขาย และมีกำไรเพิ่มขึ้นในปี
    2548

5.  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 7.55 บาท ณ สิ้นปี 2548 เทียบกับปี 2547 ที่อยู่ที่ 6.42
    บาท เป็นผลจากการดำเนินงานที่มีผลกำไรในปี 2548 ทำให้มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้นตาม

  12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  (1) ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

  บริษัท และบริษัทย่อย จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่
  สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 1,050,000 บาท

(2) ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)

  ไม่มี