11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  11.1 งบการเงิน

 ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ปี 2550 และ
ปี2551 ซึ่งตรวจสอบโดย นายอภิรักษ์ อติอนุวรรตน์ จากสำนักงาน ดร.วิรัช แอนด์แอสโซซิเอทส์
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

 ข) ตารางสรุปงบการเงิน

+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                              | ตร   |     |      |     |      |     |
|                              | วจสอ |     |      |     |      |     |
|                              | บแล้ว |     |      |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายการ                       | 31   |     | 31   |     | 31   |     |
|                              | ธ.ค. |     | ธ.ค. |     | ธ.ค. |     |
|                              | 2551 |     | 2550 |     | 2549 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                              | พ    | %   | พ    | %   | พ    | %   |
|                              | ันบาท |     | ันบาท |     | ันบาท |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   | 983  | 0   | 736  | 0   | 1    | 0   |
|                              |      | .02 |      | .01 | ,331 | .03 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ      | 583  | 11  | 697  | 14  | 459  | 10  |
|                              | ,905 | .71 | ,605 | .97 | ,756 | .39 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินค้าคงเหลือ                   | 634  | 12  | 750  | 16  | 678  | 15  |
|                              | ,772 | .73 | ,114 | .10 | ,409 | .33 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              | 15   | 0   | 49   | 1   | 28   | 0   |
|                              | ,452 | .31 | ,452 | .06 | ,557 | .64 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน     | 23   | 0   | 23   | 0   | 23   | 0   |
|                              | ,952 | .48 | ,952 | .52 | ,952 | .54 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ      | 3    | 73  | 3    | 65  | 3    | 72  |
|                              | ,688 | .98 | ,039 | .23 | ,220 | .74 |
|                              | ,821 |     | ,250 |     | ,406 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น            | 38   | 0   | 98   | 2   | 14   | 0   |
|                              | ,681 | .77 | ,364 | .11 | ,761 | .33 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์                    | 4    | 100 | 4    | 100 | 4    | 100 |
|                              | ,986 | .00 | ,659 | .00 | ,427 | .00 |
|                              | ,566 |     | ,473 |     | ,172 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เงินเบิกเ                      | 1    | 25  | 931  | 19  | 523  | 11  |
| กินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | ,261 | .31 | ,458 | .99 | ,449 | .82 |
|                              | ,932 |     |      |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า        | 631  | 12  | 1    | 23  | 959  | 21  |
|                              | ,019 | .65 | ,115 | .94 | ,564 | .68 |
|                              |      |     | ,620 |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ส่วนของหนี้สินตามสัญญาเช่า         | 39   | 0   | 4    | 0   | 18   | 0   |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,718 | .80 | ,750 | .10 | ,595 | .42 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ส่วนของเงินกู้ยืม                 | 408  | 8   | 458  | 9   | 437  | 9   |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,240 | .19 | ,157 | .83 | ,260 | .88 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายการส่วนเกินจากการขา         | 20   | 0   | -    | -   | -    | -   |
| ยและเช่ากลับคืนรอตัดบัญชีภายในหนึ่งปี | ,251 | .41 |      |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 93   | 1   | 89   | 1   | 71   | 1   |
|                              | ,675 | .88 | ,471 | .92 | ,543 | .62 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าระยะยาว-สุทธิ    | 85   | 1   | -    |     | 3    | 0   |
|                              | ,357 | .70 |      |     | ,172 | .07 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ            | 1    | 20  | 683  | 14  | 1    | 23  |
|                              | ,030 | .66 | ,778 | .68 | ,057 | .88 |
|                              | ,433 |     |      |     | ,372 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายการส่วนเกินจาก              | 44   | 0   | -    | -   | -    | -   |
| การขายและเช่ากลับคืนรอตัดบัญชี-สุทธิ | ,783 | .90 |      |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมหนี้สิน                      | 3    | 72  | 3    | 70  | 3    | 69  |
|                              | ,615 | .50 | ,283 | .46 | ,070 | .37 |
|                              | ,408 |     | ,234 |     | ,955 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ทุนจดทะเบียน                   | 600  |     | 600  |     | 600  |     |
|                              | ,000 |     | ,000 |     | ,000 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว         | 359  | 7   | 359  | 7   | 359  | 8   |
|                              | ,500 | .21 | ,500 | .71 | ,500 | .12 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                              | ตร   |     |      |     |      |     |
|                              | วจสอ |     |      |     |      |     |
|                              | บแล้ว |     |      |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายการ                       | 31   | 2   | 31   | 2   | 31   | 2   |
|                              | ธ.ค. | 551 | ธ.ค  | 550 | ธ.ค. | 549 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                              | พ    | %   | พ    | %   | พ    | %   |
|                              | ันบาท |     | ันบาท |     | ันบาท |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | -    |     | -    |     | -    |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์    | 330  | 6   | 420  | 9   | 494  | 11  |
|                              | ,649 | .63 | ,548 | .03 | ,219 | .16 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิด          | -    |     | -    |     | -    |     |
| ขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน |      |     |      |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สะสม              | 681  | 13  | 596  | 12  | 502  | 11  |
|                              | ,008 | .66 | ,191 | .80 | ,498 | .35 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 1    | 27  | 1    | 29  | 1    | 30  |
|                              | ,371 | .50 | ,376 | .54 | ,356 | .63 |
|                              | ,157 |     | ,239 |     | ,217 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายได้จากการขาย               | 4    | 100 | 4    | 100 | 3    | 100 |
|                              | ,919 | .00 | ,088 | .00 | ,226 | .00 |
|                              | ,199 |     | ,133 |     | ,108 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายได้รวม                     | 5    | 103 | 4    | 103 | 3    | 103 |
|                              | ,087 | .42 | ,223 | .31 | ,344 | .68 |
|                              | ,447 |     | ,658 |     | ,930 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ต้นทุนขาย                      | 4    | 92  | 3    | 91  | 2    | 89  |
|                              | ,560 | .71 | ,746 | .63 | ,884 | .40 |
|                              | ,384 |     | ,248 |     | ,251 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      | 245  | 4   | 233  | 5   | 223  | 6   |
|                              | ,683 | .99 | ,458 | .71 | ,014 | .91 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ต้นทุนทางการเงิน                | 121  | 2   | 114  | 2   | 118  | 3   |
|                              | ,070 | .46 | ,313 | .79 | ,875 | .68 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ               | 160  | 3   | 129  | 3   | 102  | 3   |
|                              | ,309 | .26 | ,639 | .17 | ,073 | .16 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน     | 0.45 | -   | 0.36 | -   | 0.28 | -   |
| (บาท)                        |      |     |      |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| จำนวนหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้ว    | 359  | -   | 359  | -   | 359  | -   |
| (พันหุ้น)                       | ,500 |     | ,500 |     | ,500 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| มูลค่าที่ตราไว้ (บาทต่อหุ้น)         | 1    | -   | 1    | -   | 1    | -   |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| มูลค่าตามบัญชี (บาทต่อหุ้น)         | 3.81 | -   | 3.83 | -   | 3.77 | -   |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน  | 181  | -   | 168  | -   | 479  | -   |
|                              | ,647 |     | ,401 |     | ,103 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน      | (    | -   | (    | -   | (    | -   |
|                              | 823, |     | 161, |     | 183, |     |
|                              | 325) |     | 349) |     | 701) |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน   | 641  | -   | (7,  | -   | (    | -   |
|                              | ,925 |     | 648) |     | 294, |     |
|                              |      |     |      |     | 978) |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เงินสดและรายก                 | 247  | -   | (    | -   | 424  | -   |
| ารเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ |      |     | 596) |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+

ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                 | ตร       |           |           |
|                                  | วจสอบแล้ว |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
|                                  | 31 ธ.ค.  | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   |
|                                  | 2551     | 2550      | 2549      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)            | 0.50     | 0.58      | 0.58      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)      | 0.24     | 0.27      | 0.23      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)  | 0.07     | 0.07      | 0.21      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)    | 7.68     | 7.06      | 7.71      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)           | 46.88    | 50.99     | 46.69     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)   | 16.59    | 16.01     | 14.98     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)         | 21.70    | 22.49     | 24.03     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)        | 5.22     | 3.61      | 3.87      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)              | 68.97    | 99.72     | 93.02     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| Cash Cycle (วัน)                  | (0.39)   | (26.24)   | (22.30)   |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อ                                |          |           |           |
| ัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                 | 7.29     | 8.36      | 10.60     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินการ (%)       | 2.34     | 2.46      | 3.68      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                   | 3.27     | 3.17      | 3.05      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัต                               |          |           |           |
| ราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)      | 158.05   | 167.16    | 403.14    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                  | 3.15     | 3.07      | 3.05      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)            | 11.67    | 9.49      | 7.50      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)     | 3.32     | 2.85      | 2.36      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) | 12.06    | 11.26     | 9.34      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)        | 1.05     | 0.93      | 0.77      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน    |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)   | 2.64     | 2.39      | 2.26      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย      | 2.41     | 2.59      | 4.94      |
| (เท่า)                            |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน    | 0.13     | 0.27      | 0.75      |
| (เท่า)                            |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)            | 47.09    | 27.73     | 52.82     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+

  11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ผลการดำเนินงานของบริษัท

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

รายได้จากการขายมีอัตราการเติบโตสูงขึ้น
โดยบริษัทฯได้ขยายฐานการตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศ เพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
เนื่องจากมีความต้องการสินค้าเพิ่มขึ้นและเป็นช่วงวัฐจักรขาขึ้นของแผ่นฟิล์ม BOPP
ปัจจุบันผู้ผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP ในประเทศมี 2 ราย ซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน
สำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม BOPET บริษัทฯเป็นผู้นำส่วนแบ่งการตลาด จากผู้ผลิตรวม 3 ราย
เช่นเดียวกับผลิตภัณฑ์ใหม่คือแผ่นฟิล์ม BOPA(Nylon) ที่บริษัทฯเป็นผู้นำส่วนแบ่งการตลาด
จากผู้ผลิตรวม 2 ราย นอกจากนั้นบริษัทฯ
ยังได้เปรียบผู้ผลิตจากต่างประเทศเนื่องจากผู้นำเข้าจะต้องรับภาระภาษีนำเข้าทำให้สินค้านำเข้ามีต้นทุนสูงกว่าสินค้าของบริษัทฯ
ประกอบกับกลยุทธ์ทางการตลาดของบริษัทฯจะเน้นที่การผลิตสินค้าให้ได้คุณภาพและมาตรฐาน
เป็นที่พึงพอใจของลูกค้า และมีราคาขายที่ยุติธรรม
ทั้งนี้จะต้องมีบริการหลังการขายที่ดีและมีความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างใกล้ชิด

บริษัทฯได้พยายามติดตามการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน
เนื่องจากผลกระทบที่เคยเกิดขึ้นในอดีต
ปัจจุบันบริษัทฯได้ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้ากับธนาคารพาณิชย์ในประเทศ
เพื่อป้องกันความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจมีผลกระทบต่อจำนวนเงินบาทที่บริษัทจะได้รับชำระจากลูกหนี้การค้าต่างประเทศ
หรือต้องจ่ายชำระให้กับเจ้าหนี้ต่างประเทศ

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานของบริษัทฯในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจาก
3,226.11 ล้านบาทในปี 2549 เป็น 4,088.13 ล้านบาท และ 4,919.20 ล้านบาท ในปี 2550
และปี 2551 ตามลำดับ หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 26.72 และร้อยละ 20.33
ทั้งนี้เป็นผลมาจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องจากความต้องการของตลาดประกอบกับเป็นช่วงวัฐจักรขาขึ้นของแผ่นฟิล์ม
BOPP และรวมถึงการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขยายกำลังการผลิตทั้งแผ่นฟิล์ม BOPP และแผ่นฟิล์ม
METALLIZEDและแผ่นฟิล์ม BOPET เมื่อปลายไตรมาสที่สองและปลายไตรมาสที่สามของปี
2546และปลายไตรมาสที่สี่ของปี 2547 ตามลำดับ และการเพิ่มสายการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPA
(Nylon) เมื่อไตรมาสที่สองของปี 2549 และการเพิ่มสายการผลิตแผ่นฟิลม์ BOPP
สายที่สี่ในไตรมาสที่สามปี 2551 ที่ผ่านมา

สำหรับต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารนั้น
บริษัทมีต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเป็นลำดับตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น จากจำนวน 2,884.25 ล้านบาทในปี 2549
เพิ่มขึ้นเป็น 3,746.25 ล้านบาท และ 4,560.38 ล้านบาท ในปี 2550 และปี 2551 ตามลำดับ
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 29.88 และร้อยละ 21.73 แต่อัตราส่วนของต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายปี
2551 เพิ่มขึ้นจากปี 2550 เพียงเล็กน้อย (จากปี 2550 ร้อยละ 91.63 เป็นร้อยละ 92.70 ในปี
2551) เนื่องจากเป็นวัฐจักรขาขึ้นของแผ่นฟิล์ม BOPP ตั้งแต่กลางปี 2550
ซึ่งทำให้บริษัทสามารถปรับราคาขายได้เพิ่มขึ้นตามทิศทางการตลาด
จนถึงช่วงเกิดวิกฤติเศรษฐกิจทั่วโลก ทำให้ราคาน้ำมันดิบผันผวนราคาอย่างมากในไตรมาสที่สี่ ของปี
2551 ซึ่งมีผลกระทบกับราคาของวัตถุดิบ BOPP ลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาแผ่นฟิล์ม BOPP
ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน ทั้งตลาดต่างประเทศและในประเทศ
ประกอบกับความต้องการของตลาดก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
โดยลูกค้าพยายามใช้สต็อกราคาสูงที่มีอยู่ให้หมดก่อนจึงจะสั่งซื้อใหม่
ซึ่งปัจจุบันการสั่งซื้อของลูกค้ากลับเข้าสาภาวะปกติตั้งแต่ต้นเดือน กุมภาพันธ์ 2552
เนื่องจากสต็อกของลูกค้าที่ราคาสูงได้หมดลงตั้งแต่สิ้นปี 2551 เป็นส่วนใหญ่
ส่วนต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นสาเหตุหลักมาจากผลกระทบจากราคาวัตถุดิบของเม็ดพลาสติก BOPP
ที่มีการปรับราคาลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งทางบริษัทฯ มีภาระเม็ดพลาสติก BOPP ในสต็อก
ในราคาเฉลี่ยที่สูงอยู่ อย่างไรก็ตามบริษัทได้มีการตั้งค่าเผื่อมูลค่าสินค้าราคาลดลงไว้แล้ว
เป็นจำนวนเงิน 68.04 ล้านบาท ซึ่งทำให้บริษัทไม่มีภาระของสินค้าคงเหลือในราคาสูง ในปี 2552
อีก ซึ่งจะทำให้บริษัทมีผลประกอบการที่ดีขึ้น
เนื่องจากบริษัทฯจะมีต้นทุนในราคาปัจจุบันที่สามารถแข่งขันกับราคา

ตลาดโลกได้ แต่อย่างไรก็ดีบริษัทมีผลกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2550
และสำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม BOPP แผ่นฟิล์ม BOPET และแผ่นฟิล์ม METALLIZED
ยังเป็นที่ต้องการของตลาดซึ่งมีอัตราการเติบโตสูงและปัจจุบันเป็นตลาดของผู้ขาย
นอกจากนี้บริษัทฯได้พยายามลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลงโดยมีนโยบายในการใช้บุคคลากรและทรัพยากรที่มีอยู่ให้เกิดประโยชน์สูงสุด
ทำให้อัตราส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายจากร้อยละ 6.91 ในปี
2549 ร้อยละ 5.71 ในปี 2550 และร้อยละ 4.99 ในปี 2551

จากผลการดำเนินงานข้างต้น ทำให้บริษัทฯมีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 341.86 ล้านบาทในปี 2549 และ
341.88 ล้านบาทในปี 2550 และ 358.81 ล้านบาทในปี 2551
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 10.60 ร้อยละ 8.36 และ 7.29 ในปี 2549 ถึงปี 2551
ตามลำดับ และมีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2549 จำนวน 118.85 ล้านบาท เป็น 100.74
ล้านบาทในปี 2550 และ 114.93 ล้านบาทในปี 2551
หรือคิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 3.68 ในปี 2549 ร้อยละ 2.46 ในปี 2550
และร้อยละ 2.34 ในปี 2551

ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯมีจำนวนลดลงจากจำนวน 118.88 ล้านบาทในปี 2549 เป็น 105.19
ล้านบาทในปี 2550 และเพิ่มขึ้นเป็น 112.88 ล้านบาทในปี 2551 เนื่องจากในปี 2551
ที่ผ่านมาบริษัทฯมีภาระดอกเบี้ยจ่ายจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสายการผลิตใหม่
แต่อย่างไรก็ดีบริษัทมีการชำระคืนเงินกู้ระยะยาวอย่างต่อเนื่อง
และมีการชำระดอกเบี้ยอย่างสม่ำเสมอ

สำหรับรายได้อื่นและค่าใช้จ่ายอื่นของบริษัทฯนั้น
รายได้อื่นส่วนใหญ่เป็นการขายเศษวัสดุที่เกิดขึ้นเนื่องจากกระบวนการผลิต โดยมีจำนวน 106.27
ล้านบาท 61.23 ล้านบาท และ 52.22 ล้านบาท ในปี 2549 ถึงปี
2551และบริษัทยังมีรายได้บัตรภาษีที่เป็นการชดเชยจากการส่งออกของสินค้าเพิ่มขึ้นมากจากจำนวน
5.85 ล้านบาทในปี 2549 เป็น67.66 ล้านบาทในปี 2550 และ 56.10 ล้านบาทในปี 2551
เนื่องจากบริษัทมียอดขายส่งออกเพิ่มสูงขึ้นตั้งแต่ปี 2549 ถึง ปี 2551 (ดูรายละเอียดข้อ 3.3
โครงสร้างรายได้)

นอกจากนี้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ทำให้บริษัทฯมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวน 12.35 ล้านบาท ในปี 2549
และค่าเงินบาทที่แข็งในปี 2550 ทำให้บริษัทมีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน 4.60
ล้านบาท และในปี 2551 มีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 47.12 ล้านบาท
เนื่องจากในปีที่ผ่านมาบริษัทได้มีการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward
Exchange Contracts) กับธนาคารพาณิชย์ในประเทศ
เพื่อป้องกันความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจมีผลกระทบต่อจำนวนเงินบาทที่บริษัทจะได้รับชำระจากลูกหนี้การค้าต่างประเทศ
หรือต้องจ่ายชำระให้กับเจ้าหนี้ต่างประเทศ(ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 16)

จากการปรับปรุงการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องของบริษัทฯ
ประกอบกับปัจจัยภายนอกที่เกื้อหนุนตามที่กล่าวมาแล้วข้างต้น
ทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทฯมีกำไร จำนวน 102.07 ล้านบาท ในปี 2549 จำนวน 129.64
ล้านบาทและจำนวน 160.31 ล้านบาท ในปี 2550 และปี 2551 ตามลำดับ
จากผลกำไรดังกล่าวทำให้บริษัทฯสามารถจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้
(ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ15)

ฐานะการเงินของบริษัท

  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2549 – 2551 มีจำนวน 4,427.17 ล้านบาท 4,659.47
ล้านบาท และ 4,986.57 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบด้วยที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิประมาณร้อยละ 65-74 ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิประมาณร้อยละ
10-15 และสินค้าคงเหลือประมาณร้อยละ 12-16 ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมในปี 2549 -
2551 ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากการลงทุนเครื่องจักร เพื่อเพิ่มสายการผลิต BOPA (Nylon)
ใหม่ ในต้นปี 2549 ที่ผ่านมา และการเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์
เพื่อเพิ่มสายการผลิต BOPP สายที่สี่ ในปี 2551

สำหรับลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า มีจำนวนเพิ่มขึ้นตามยอดขาย โดยลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าในปี
2549 ถึงปี 2551 มีจำนวน 459.76 ล้านบาท 697.60 ล้านบาท และ 583.90 ล้านบาท
ส่วนสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นตามยอดขายประกอบกับราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นสูงตามราคาน้ำมันดิบ
และสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มสายการผลิตใหม่ โดยสินค้าคงเหลือในปี 2549 มีจำนวน
678.41 ล้านบาท ปี 2550 จำนวน 750.11 ล้านบาท และ 634.77 ล้านบาทในปี 2551
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯพยายามปรับปรุงระบบการติดตามลูกหนี้และการบริหารสินค้าคงคลัง
ประกอบกับการที่สินค้าของบริษัทฯเป็นที่ต้องการของตลาดทำให้การบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนในระยะ
3 ปีที่ผ่านมาเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพและคุณภาพของสินทรัพย์ดีขึ้น
โดยระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยประมาณ 46-51 วันในปี 2549 ถึงปี 2551
และเมื่อเปรียบเทียบอายุลูกหนี้กับนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทฯซึ่งพิจารณาจากฐานะทางการเงิน
ประวัติการชำระเงิน และปริมาณการสั่งซื้อของลูกค้าแต่ละราย เป็นต้น
จะเห็นว่าการเก็บชำระหนี้ของบริษัทฯมีประสิทธิภาพดี
ซึ่งลูกหนี้ที่ค้างชำระส่วนใหญ่เป็นหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ (รายละเอียดตามข้อ 4
ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 4,986.57 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550
เท่ากับ 327.10 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 7.02 โดยสินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ 3,688.82 ล้านบาท ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ 583.90
ล้านบาท และสินค้าคงเหลือ 634.77 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มเครื่องจักร และอุปกรณ์
ของสายการผลิตใหม่ ลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นตามยอดขายที่สูงขึ้น
และสินค้าคงเหลือที่เพิ่มสูงขึ้นจากการเพิ่มสายการผลิตใหม่ประกอบกับราคาวัตถุดิบที่มีราคาสูงตามราคาน้ำมันดิบ

สำหรับเงินลงทุนระยะยาวของบริษัท ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 23.95 ล้านบาท
เนื่องมาจากกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทดังกล่าวต้องการขอเพิกถอนหลักทรัพย์ดังกล่าวออกจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
จึงทำคำเสนอซื้อในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ณ สิ้นปี 2545 ทำให้ราคาซื้อขายในตลาดเพิ่มสูงขึ้น
(ดูหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 3.4 และ 6)

สภาพคล่อง

ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
เนื่องจากการมีผลประกอบการที่ดี และมีการบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนประเภท
ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนได้ดี
โดยระยะเวลาในการเก็บชำระหนี้โดยเฉลี่ยอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
และอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือมีสภาพคล่องสูงขึ้น
สำหรับกิจกรรมลงทุนบริษัทได้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP แผ่นฟิล์ม
METALLIZED และแผ่นฟิล์ม PET และผลิตภัณฑ์ใหม่คือแผ่นฟิล์ม BOPA(Nylon)
นอกจากนี้บริษัทได้พยายามชำระคืนหนี้เงินกู้ระยะยาวอย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่ายลง

แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และเจ้าหนี้การค้าได้ดี
แต่บริษัทยังคงต้องพึ่งพิงเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจ
อย่างไรก็ตามสภาพคล่องของบริษัทฯก็ยังมีแนวโน้มปรับตัวอยู่ในเกณฑ์ที่ดี

บริษัทฯมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเงินกู้อยู่ในเกณฑ์ที่ดี
โดยมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเมื่อสิ้นปี 2549 จนถึง สิ้นปี 2551 เท่ากับ 4.94 เท่า
2.59 เท่า และ 2.41 เท่า
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันซึ่งแม้ว่าจะมีค่าน้อยกว่า 1 เท่า
แต่บริษัทฯเชื่อว่าสถาบันการเงินต่างๆจะให้การสนับสนุนวงเงินเบิกเกินบัญชี เงินกู้ระยะสั้น
และเงินกู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากบริษัทฯได้ชำระเงินกู้ยืมและดอกเบี้ยอย่างสม่ำเสมอ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สินของบริษัทฯมีจำนวนจาก 3,070.95 ล้านบาทในปี 2549 เป็น 3,283.23 ล้านบาทในปี
2550 และ 3,615.41 ล้านบาทในปี 2551
โดยหนี้สินส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาว โดยมีจำนวน 2,039.85 ล้านบาทในปี
2549 จำนวน 2,078.14 ล้านบาทในปี 2550 และ 2,825.68 ล้านบาทในปี 2551
รองลงมาได้แก่ เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าซึ่งเกิดจากการซื้อวัตถุดิบและหีบห่อจำนวน 959.56
ล้านบาทในปี 2549 จำนวน 1,115.62 ล้านบาทในปี 2550 และ 631.02 ล้านบาทในปี 2551
ทั้งนี้บริษัทฯสามารถชำระหนี้คืนอย่างต่อเนื่อง

ณ สิ้นปี 2551 มีหนี้สินรวม 3,615.41
ล้านบาทซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 1,261.93
ล้านบาท เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า 631.02 ล้านบาท และ เงินกู้ยืมระยะยาว 1,438.67
ล้านบาท ทั้งนี้เงินกู้ยืมระยะยาวมีกำหนดระยะเวลาชำระคืนภายในปี 2558
(รายละเอียดเงินกู้ยืมระยะยาวของบริษัทฯเกี่ยวกับวงเงิน สกุลเงิน ระยะเวลาชำระคืน
อัตราดอกเบี้ย และหลักประกันได้สรุปไว้ในข้อ 12 ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2551)

ในปี 2551 บริษัทฯมีทุนเรียกชำระแล้ว 359 ล้านบาท ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์จำนวน
330.65 ล้านบาท ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวน 1,356.22 ล้านบาทในปี 2549 เป็นจำนวน
1,376.24 ล้านบาทและจำนวน 1,371.16 ล้านบาทในปี 2550 และปี 2551 ตามลำดับ
และจากการที่ผลการดำเนินงานของบริษัทฯในช่วง 3
ปีที่ผ่านมาอยู่ในเกณฑ์ที่ดีทำให้บริษัทยังมีความสามารถที่จ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้และยังสามารถดำรงอัตราส่วนของหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้เป็นไปตามข้อกำหนดของสัญญาของสถาบันการเงินได้

ผลจากการชำระหนี้คืน และผลกำไรจากผลการดำเนินงานซึ่งอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
ทั้งนี้บริษัทคาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทจะเพียงพอกับภาระการชำระหนี้คืนทั้งเงินต้นและดอกเบี้ยและการดำเนินงานของบริษัท
ซึ่งจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดต่ำลงในอนาคต

11.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่

- สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 700,000 บาท

2. ค่าบริการอื่น(non-audit fee)

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่
การตรวจสอบการปฏิบัติตามเงื่อนไขของบัตรส่งเสริม การลงทุนให้แก่

  - สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 150,000 บาท