+-----------------------------------------------------------------------+
| 11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                                        |
+-----------------------------------------------------------------------+

+-----------------------------------------------------------------------+
| 11.1 งบการเงิน                                                         |
+-----------------------------------------------------------------------+

11.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

งบการเงินของบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 - 2554

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท ได้ให้ความเห็นว่า
งบการเงินดังกล่าวได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

งบการเงินของบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท ได้ให้ความเห็นว่า
งบการเงินดังกล่าวได้แสดงฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

2.  ตารางสรุปงบการเงิน (สำหรับปี 2551-2553 ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบ
    ได้แสดงตามรูปแบบใหม่ เพื่อให้สอดคล้องกับงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่

31 ธันวาคม 2554 และ 2555)

  งบแสดงฐานะการเงิน

  หน่วย : พันบาท

  ----------------------------- -------------- -------- ------------ -------- ------------ -------- ------------ --------
  สินทรัพย์                        ปี 2552         ร้อยละ    ปี 2553       ร้อยละ    ปี 2554       ร้อยละ    ปี 2555       ร้อยละ

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด    2,255.72       0.22     18,300.18    1.85     9,011.32     1.00     11,154.04    1.18

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น            226,268.46     22.56    237,970.49   24.05    262,055.77   28.96    307,328.17   32.57

  สินค้าคงเหลือ                    235,957.95     23.53    223,863.15   22.62    190,569.05   21.06    196,538.28   20.83

  ลูกหนี้กรมสรรพากร                3,419.00       0.34     2,605.87     0.26     2,771.62     0.31     -            -

  สินทรัพย์ภายใต้สัญญาซื้อขาย          4,056.82       0.40     14,407.32    1.46     -            -        6,626.95     0.70

  เงินตราต่างประเทศล่วงหน้า         -              -        -            -        -            -        -            -

  อื่นๆ                           1,372.58       0.14     1,039.47     0.11     221.85       0.02     3,300.00     0.35

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              473,330.53     47.19    498,186.48   50.34    464,629.61   51.35    524,947.44   55.64

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระผูกพัน   49,429.14      4.93     49,833.67    5.04     37,875.12    4.19     38,380.17    4.07

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์            470,682.73     46.93    436,773.80   44.14    396,179.77   43.79    374,906.34   39.73

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตนอื่น               3,918.63       0.39     3,134.78     0.32     4,396.67     0.49     3,683.00     0.39

  เงินประกันสัญญาเช่า               1,183.24       0.12     1,198.24     0.12     1,198.24     0.13     1,602.48     0.17

  อื่นๆ                           4,454.15       0.44     462.63       0.05     482.79       0.05     19.91        0.00

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            529,667.89     52.81    491,403.12   49.66    440,132.59   48.65    418,591.90   44.36

  รวมสินทรัพย์                     1,002,998.42   100.00   989,589.60   100.00   904,762.20   100.00   943,539.34   100.00
  ----------------------------- -------------- -------- ------------ -------- ------------ -------- ------------ --------

  หน่วย : พันบาท

  ------------------------------------------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ -------
  หนี้สิน                                        ปี 2552       ร้อยละ   ปี 2553       ร้อยละ   ปี 2554       ร้อยละ   ปี 2555       ร้อยละ

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                              

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   499,121.69   49.76   596,387.33   60.27   476,892.79   52.71   461,926.76   48.96

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                        123,193.57   12.28   84,266.09    8.52    144,236.31   15.94   149,124.23   15.80

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี          41,293.91    4.12    23,377.90    2.36    7,878.37     0.87    4,200.00     0.45

  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   820.24       0.08    463.74       0.05    604.87       0.07    691.98       0.07

  หนี้สินภายใต้สัญญาซื้อขาย                          -            -       -            -       -            -       -            -

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                               1,462.05     0.15    135.07       0.01    576.07       0.06    -            -

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                              665,891.46   66.39   704,630.13   71.20   630,188.41   69.65   615,942.97   65.28

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                           

  เงินกู้ยืมระยะยาว                               19,634.03    1.96    7,762.80     0.78    9,100.00     1.01    4,900.00     0.52

  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน                        676.97       0.07    213.23       0.02    657.03       0.07    577.67       0.06

  ประมาณการหนี้สินค่ารื้อถอนอาคาร                   -            -       2,100.00     0.21    2,100.00     0.23    2,100.00     0.22

  ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน                     -            -       -            -       4,929.24     0.54    10,209.34    1.08

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                            20,311.00    2.03    10,076.03    1.02    16,786.27    1.86    17,787.01    1.89

  รวมหนี้สิน                                     686,202.46   68.42   714,706.16   72.22   646,974.68   71.51   633,729.98   67.17
  ------------------------------------------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ -------

  หน่วย : พันบาท

  ----------------------- -------------- -------- ------------ -------- ------------- -------- ------------ --------
  ส่วนของผู้ถือหุ้น             ปี 2552         ร้อยละ    ปี 2553       ร้อยละ    ปี 2554        ร้อยละ    ปี 2555       ร้อยละ

  ทุนจดทะเบียน                                                                                                 

  หุ้นสามัญ 128,000,000 หุ้น   128,000.00              128,000.00            128,000.00             128,000.00   
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                            

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                                      

  หุ้นสามัญ 128,000,000 หุ้น   128,000.00     12.76    128,000.00   12.93    128,000.00    14.15    128,000.00   13.57
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                            

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น            133,762.50     13.34    133,762.50   13.52    133,762.50    14.78    133,762.50   14.18

  กำไรสะสม                -              -        -            -        -             -        -            -

  จัดสรรแล้ว                -              -        -            -        -             -        -            -

  สำรองตามกฎหมาย          12,800.00      1.28     12,800.00    1.29     12,800.00     1.41     12,800.00    1.36

  ยังไม่ได้จัดสรร             42 ,233.46     4.21     320.94       0.03     (16,774.98)   (1.85)   35,246.86    3.74

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น          316,795.96     31.58    274,883.44   27.78    257,787.52    28.49    309,809.36   32.83

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น   1,002,998.42   100.00   989,589.60   100.00   904,762.20    100.00   943,539.34   100.00
  ----------------------- -------------- -------- ------------ -------- ------------- -------- ------------ --------

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

  หน่วย : พันบาท

[TABLE]

งบกระแสเงินสด หน่วย : พันบาท

  ----------------------------------------------------------------- ------------- ------------- ------------- -------------
  รายการ                                                            ปี 2552        ปี 2553        ปี 2554        ปี 2555

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                  

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนภาษี                                                 28,471.38     (31,304.92)   (17,095.92)   64,821.84

  รายการปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)เป็นเงินสดรับ (จ่าย) จากการดำเนินงาน                                                    

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                                           82,819.45     86,500.05     60,348.68     59,428.23

  (กำไร) ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น                             (4,107.02)    (14,769.88)   (4,718.02)    (5,445.67)

  ขาดทุนจากการเลิกใช้ทรัพย์สิน                                            -             311.02        10.43         265.22

  (กำไร) ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์ถาวร                                   (270.48)      (50.44)       (646.89)      (399.06)

  ขาดทุนจากมูลค่าสินค้าลดลง                                              -             -             -             6,579.45

  โอนกลับหนี้สงสัยจะสูญ                                                  -             -             -             (8,016.15)

  หนี้สงสัยจะสูญ                                                        -             -             11,253.73     3,523.72

  ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                                                     27,671.98     26,398.14     25,777.57     22,804.97

  ผลประโยชน์พนักงาน                                                   -             -             4,929.24      5,280.10

  กำไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   134,585.31    67,083.97     79,858.82     148,842.65

  การเปลี่ยนแปลงในส่วนประกอบของสินทรัพย์หมุนเวียน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                        

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                                                87,092.65     (11,671.95)   (29,341.09)   (33,026.34)

  สินค้าคงเหลือ                                                        (54,831.48)   12,094.80     33,294.09     (12,548.67)

  ลูกหนี้กรมสรรพากร                                                    (672.77)      813.13        (165.74)      -

  สินทรัพย์ภายใต้สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า                         332.59        4,056.82      14,407.32     -

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                   (275.45)      795.55        848.10        -

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                                 (167.63)      327.82        (1,096.44)    55.45

  การเปลี่ยนแปลงในส่วนประกอบของหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                           

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                                              (11,935.67)   (44,590.11)   57,075.62     (5,043.83)

  เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์ถาวร                                                 -             -             -             -

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                                     -             -             -             -

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                     128.52        135.07        (135.07)      (576.07)

  จ่ายดอกเบี้ย                                                         (29,499.74)   (25,609.46)   (26,409.31)   (22,344.95)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน                           124,756.33    3,435.64      128,336.30    75,358.24
  ----------------------------------------------------------------- ------------- ------------- ------------- -------------

หน่วย : พันบาท

  -------------------------------------------------- ------------- ------------- -------------- -------------
  รายการ                                             ปี 2552        ปี 2553        ปี 2554         ปี 2555

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                       

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระผูกพันเพิ่มขึ้น(ลดลง)             (1,008.99)    (404.53)      11,958.55      (505.05)

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร                               (33,459.16)   (44,081.04)   (14,120.66)    (18,553.34)

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ระหว่างสร้าง                         (3,848.92)    (1,178.40)    (428.54)       (11,661.45)

  เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร                         92.00         1,981.90      646.98         399.07

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                            (459.35)      (112.50)      (1,448.93)     (242.25)

  เงินสดจ่ายมัดจำค่าสินทรัพย์ถาวร                           -             -             -              (6,128.40)

  เงินสดรับคืนเงินประกัน                                  -             -             -              3.20

  เงินสดจ่ายเงินประกันสัญญา                               1,067.40      (15.00)       -              -

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น (เพิ่มขึ้น) ลดลง                     (3,663.70)    -             -              -

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน                (41,280.72)   (43,809.57)   (3,392.60)     (36,688.22)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                    

  รับจากการออกหุ้นทุน                                    -             -             -              -

  รับ(จ่าย)เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   (12,301.90)   97,265.64     (119,494.53)   (14,966.03)

  เจ้าหนี้เช่าซื้อเพิ่มขึ้น (ลดลง)                             -             -             -              -

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว                            -             15,000.00     15,800.00      -

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                            (45,674.35)   (44,787.24)   (29,962.33)    (7,878.37)

  เงินสดจ่ายหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน                         (1,121.55)    (820.24)      (621.83)       (846.25)

  จ่ายเงินปันผล                                         (29,440.00)   (10,240.00)   -              (12,800.00)

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                       -             -             -              -

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน             (88,537.80)   (56,418.16)   (134,278.69)   (36,490.65)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ         (5,062.19)    16,044.23     (9,334.99)     2,179.37

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด               7,318.24      2,256.05      18,300.28      8,965.29

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันปลายงวด             2,256.05      18,300.28     8,965.29       11,144.66
  -------------------------------------------------- ------------- ------------- -------------- -------------

3.  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------ ------ --------- --------- --------- ---------
  อัตราส่วนทางการเงิน                     หน่วย   ปี 2552    ปี 2553    ปี 2554    ปี 2555

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                          

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                      เท่า    0.71      0.71      0.74      0.85

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                เท่า    0.36      0.39      0.43      0.53

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด            เท่า    0.00      0.03      0.01      0.02

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า              เท่า    5.21      6.02      5.15      5.12

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                    วัน     70.05     60.58     70.90     71.29

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ             เท่า    5.89      5.68      5.69      6.82

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                  วัน     61.93     64.24     64.18     53.52

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                  เท่า    4.70      4.86      5.16      6.14

  ระยะเวลาชำระหนี้                       วัน     77.71     75.12     70.72     59.45

  วงจรเงินสด                            วัน     54.27     49.70     64.37     65.36

  อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร                                              
  (Profitability Ratio)                                                     

  อัตรากำไรขั้นต้น                         %      11.04     4.02      8.44      9.95

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน               %      2.94      (3.15)    0.47      4.27

  อัตรากำไรสุทธิ                          %      2.04      (2.25)    (1.33)    4.35

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                    %      8.99      (11.34)   (6.63)    20.92

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                         
  (Efficiency Ratio)                                                        

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                %      2.87      (3.16)    (1.89)    6.87

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร            %      6.05      (7.18)    (4.32)    17.29

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                  เท่า    1.38      1.37      1.42      1.55

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                             
  (Financial Ratio)                                                         

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น             เท่า    2.17      2.59      2.51      2.05

  อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย      เท่า    2.03      (0.18)    0.34      3.84

  อัตราการจ่ายปันผล                       %      89.91     -         -         19.75

  *ปรับการคำนวณเป็นรายปีเพื่อการเปรียบเทียบ                                        
  ------------------------------------ ------ --------- --------- --------- ---------

+-----------------------------------------------------------------------+
| 11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                   |
+-----------------------------------------------------------------------+

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทดำเนินธุรกิจผลิตและส่งออกผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกจำหน่ายในต่างประเทศทั้งหมด
โดยสามารถแบ่งผลิตภัณฑ์หลักได้ 3 ประเภท ได้แก่ 1)
ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดพลาสติกโพลีเอธิลีนประเภทความหนาแน่นสูง (HDPE) ได้แก่
ถุงถนอมอาหาร และถุงใส่ขยะชนิดม้วน 2)
ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดพลาสติกโพลีเอธิลีนประเภทความหนาแน่นต่ำ (LDPE) ได้แก่
ถุงถนอมอาหาร ถุงซิป (ชนิดปิด-เปิดในตัว) ถุงใส่ผักผลไม้ และถุงขยะบางประเภท และ 3)
ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกย่อยสลายที่ทำมาจากแป้งมันสำปะหลัง (MBIO Total Compostable bags)
ได้แก่ ถุงขยะต่างๆ

บริษัททำการผลิตสินค้าตามคำสั่งซื้อของลูกค้า
โดยอุปสงค์ของถุงพลาสติกจะแปรผันตามจำนวนประชากรที่เพิ่มขึ้นและการบริโภคที่เพิ่มขึ้นตามอัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศที่เป็นลูกค้า
บริษัทยังได้มุ่งเน้นการผลิตสินค้าให้ได้การยอมรับจากผู้สั่งซื้อทั้งในด้านคุณภาพและบริการ
ในขณะเดียวกันบริษัทมีการควบคุมต้นทุนวัตถุดิบและการผลิตอย่างมีประสิทธิภาพ
ส่งผลให้บริษัทมีความสามารถในการแข่งขันทางด้านราคาได้เป็นอย่างดี นอกจากนี้
บริษัทยังมุ่งเน้นการผลิตสินค้าที่มีมูลค่าและมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้น
รวมถึงการขยายฐานลูกค้าและการทำตลาดไปยังประเทศใหม่ๆเพื่อกระจายสัดส่วนรายได้ไปยังฐานลูกค้าใหม่
รวมทั้งพัฒนาการผลิตพลาสติกใหม่ คือ
ถุงพลาสติกชีวภาพโดยได้เริ่มจำหน่ายไปยังตลาดยุโรปและอเมริกาทำให้ยอดขายของบริษัทเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ในช่วงปี 2552-2555 รายได้จากการขายของบริษัทในปี 2552 ปี 2553 และปี 2554
รายได้จากการขายเริ่มลดลง เนื่องจากลูกค้ารายใหญ่รายหนึ่งได้ยกเลิกสัญญาซื้อขายก่อนกำหนด
เนื่องจากมีความประสงค์จะผลิตเอง
แต่อย่างไรก็ตามบริษัทก็ยังได้รับคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากทั้งลูกค้าเดิมที่ให้ความไว้วางใจและลูกค้าใหม่
ซึ่งมีผลทำให้รายได้จากการขายในปี 2555 เพิ่มขึ้น โดยในปี 2552 ปี 2553 ปี 2554 และปี
2555 บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,381.70 ล้านบาท 1,352.93 ล้านบาท 1,287.03
ล้านบาท และ 1,466.46 ล้านบาทตามลำดับ

ในปี 2552 บริษัทมีปริมาณการขายลดลง
เนื่องจากลูกค้ารายใหญ่รายหนึ่งได้ยกเลิกสัญญาซื้อขายก่อนกำหนด

ในปี 2553 บริษัทมีปริมาณการขายลดลง ซึ่งเป็นผลมาจากปี 2552 เป็นหลัก
ประกอบกับเงินบาทแข็งค่าขึ้น
ราคาเม็ดพลาสติกซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักปรับราคาผันผวนโดยราคาสูงขึ้นในไตรมาส 1 ลดลงในไตรมาส
2 ปรับสูงขึ้นในไตรมาส 3 และ 4
ทำให้บริษัทประสบปัญหาการขาดแคลนเม็ดพลาสติกต้องปรับปรุงสูตรการผลิตใหม่และยังประสบปัญหาแรงงานขาดแคลน
รวมทั้งอัตราค่าระวางเรือเพิ่มสูงขึ้นด้วย

ในปี 2554 บริษัทมีปริมาณการขายลดลง
เนื่องจากการแข่งขันเรื่องราคาและการผันผวนของค่าเงินบาท
ถึงแม้บริษัทจะสามารถควบคุมต้นทุนวัตถุดิบหลักได้แต่ยังไม่เพียงพอกับค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้น
และบริษัทยังมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญอีกด้วย

ในปี 2555 บริษัทมีปริมาณการขายเพิ่มขึ้น
เนื่องจากได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้ารายใหญ่ที่สั่งซื้ออย่างต่อเนื่องในปริมาณมาก
ประกอบกับได้เริ่มขายถุงพลาสติกชีวภาพไปยังตลาดยุโรปและอเมริกาอีกด้วย

จากผลกระทบดังกล่าว ทำให้รายได้จากการขายของบริษัทลดลงอย่างต่อเนื่องจากปี 2552 ถึงปี
2554 และกลับเพิ่มขึ้นในปี 2555 กำไร(ขาดทุน) สุทธิได้ลดลงจากปี 2552 ถึงปี 2554 เท่ากับ
28.47 ล้านบาท (31.30) ล้านบาท (17.10) ล้านบาท และเพิ่มขึ้นในปี 2555 เป็น 64.82
ล้านบาท ตามลำดับ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 944 ล้านบาท หนี้สินรวม 634 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 310 ล้านบาท

11.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

รายได้จากการขาย

ในปี 2552 ถึงปี 2555 บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,381.70 ล้านบาท 1,352.93
ล้านบาท 1,287.03 ล้านบาท และ 1,466.46 ล้านบาท ตามลำดับ

รายได้จากการขายแยกตามประเภทการใช้งานของผลิตภัณฑ์

  --------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  กลุ่มผลิตภัณฑ์       ปี 2552              ปี 2553              ปี 2554              ปี 2555     

                  ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  ถุงขยะ           515.79     37.33    546.90     40.42    536.96     41.72    493.97     33.68

  ถุงใส่อาหาร       702.44     50.84    628.00     46.42    576.27     44.78    859.21     58.59

  ถุงใส่ผักและผลไม้   157.56     11.40    167.86     12.41    172.20     13.38    108.36     7.39

  ผลิตภัณฑ์อื่นๆ       5.91       0.43     10.17      0.75     1.60       0.12     4.92       0.34

  รวม             1,381.70   100.00   1,352.93   100.00   1,287.03   100.00   1,466.46   100.00
  --------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ในปี 2552 ถึงปี 2555 รายได้จากถุงพลาสติกประเภทถุงขยะเท่ากับ 515.79 ล้านบาท 546.90
ล้านบาท และ 536.96 ล้านบาท และ 493.97 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 37.33
ร้อยละ 40.42 ร้อยละ 41.72 และร้อยละ 33.68 ของรายได้จากการขายทั้งหมด ตามลำดับ
ตั้งแต่ปี 2552 สัดส่วนการขายถุงขยะอยู่ระดับที่ 450-550 ล้านบาท

ในปี 2552 ถึงปี 2555 รายได้จากถุงพลาสติกประเภทถุงใส่อาหารเท่ากับ 702.44 ล้านบาท
628.00 ล้านบาท 576.27 ล้านบาท และ 859.21 ล้านบาท ตามลำดับ
ถือเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ของบริษัททั้งในเชิงมูลค่าและปริมาณ
โดยส่วนใหญ่จะเป็นถุงพลาสติกที่ผลิตจากเม็ดพลาสติกกลุ่ม LDPE สำหรับปี 2552
รายได้จากพลาสติกประเภทถุงใส่อาหารอยู่ที่ 702.44 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 50.84
ของรายได้จากการขายทั้งหมด จากการที่บริษัทได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นจากลูกค้า ส่วนในปี 2553
และปี 2554 รายได้เริ่มลดลงเนื่องจากอัตราค่าระวางเรือปรับสูงมาก และลูกค้าชะลอการสั่งซื้อ
และในปี 2555 รายได้จากพลาสติกประเภทถุงใส่อาหารกลับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 859.21
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 58.59 ของรายได้จากการขายทั้งหมด

ในปี 2552 ถึงปี 2555 รายได้จากถุงพลาสติกประเภทถุงใส่ผักและผลไม้เท่ากับ 157.56 ล้านบาท
167.86 ล้านบาท 172.20 ล้านบาท และ 108.36 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 11.40
ร้อยละ 12.41 ร้อยละ 13.38 และร้อยละ 7.39 ของรายได้จากการขายทั้งหมด ตามลำดับ
ถุงใส่ผักและผลไม้มีผู้ผลิตจากประเทศจีนเริ่มเข้ามาทำการแข่งขันมากขึ้น
อีกทั้งความต้องการขึ้นอยู่กับสภาพผลผลิตของผักและผลไม้ ซึ่งมีความผันผวนในแต่ละปี
จึงทำให้ยอดขายขยับตัวน้อยและลดลงในปี 2555

มูลค่าการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของบริษัท

  --------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  กลุ่มผลิตภัณฑ์                   ปี 2552              ปี 2553              ปี 2554              ปี 2555     

                              ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดHDPE   534.07     38.65    508.62     37.59    531.65     41.31    523.90     35.72

  ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ด LDPE  841.72     60.92    834.14     61.66    754.42     58.62    937.64     63.94

  ผลิตภัณฑ์อื่นๆ                   5.91       0.43     10.17      0.75     0.96       0.07     4.92       0.34

  รวม                         1,381.70   100.00   1,352.93   100.00   1,287.03   100.00   1,466.46   100.00
  --------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

หมายเหตุ : รายได้จากผลิตภัณฑ์อื่นๆ
ประกอบไปด้วยรายได้จากการซื้อมาขายไปของผลิตภัณฑ์เกี่ยวเนื่องอื่นๆที่บริษัทไม่ได้ผลิต อาทิ

ยางรัดของ ถุงบางประเภทที่มีกลิ่นหอมและสีสันพิเศษ รวมถึงเม็ดหลอมที่คุณภาพต่ำ

ปริมาณการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของบริษัท

  ----------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  กลุ่มผลิตภัณฑ์               ปี 2552               ปี 2553               ปี 2554               ปี 2555      

                          ตัน          ร้อยละ    ตัน          ร้อยละ    ตัน          ร้อยละ    ตัน          ร้อยละ

  ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ด   7,254.83    43.14    6,920.06    43.96    7,133.81    48.49    6,511.86    40.86
  HDPE                                                                                               

  ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ด   9,539.01    56.72    8,715.10    55.36    7,546.13    51.29    9,236.51    57.96
  LDPE                                                                                               

  ผลิตภัณฑ์อื่นๆ               24.10       0.14     107.50      0.68     33.25       0.22     188.62      1.18

  รวม                     16,817.94   100.00   15,742.66   100.00   14,713.19   100.00   15,936.99   100.00
  ----------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

หมายเหตุ : รายได้จากผลิตภัณฑ์อื่นๆ
ประกอบไปด้วยรายได้จากการซื้อมาขายไปของผลิตภัณฑ์เกี่ยวเนื่องอื่นๆที่บริษัทไม่ได้ผลิต อาทิ

ยางรัดของ ถุงบางประเภทที่มีกลิ่นหอมและสีสันพิเศษ รวมถึงเม็ดหลอมที่คุณภาพต่ำ

1. ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดพลาสติก HDPE

ในปี 2553 บริษัทมียอดขายผลิตภัณฑ์กลุ่ม HDPE
ลดลงทั้งมูลค่าการขายและปริมาณการขายในอัตราร้อยละ 4.77 และ 4.61
เนื่องจากราคาเม็ดพลาสติกผันผวนรวมทั้งการขาดแคลนแรงงาน

ในปี 2554 บริษัทมียอดขายผลิตภัณฑ์กลุ่ม HDPE
เพิ่มขึ้นทั้งมูลค่าการขายและปริมาณการขายในอัตราร้อยละ 4.53 และ 3.09
เนื่องจากคำสั่งซื้อขยับเพิ่มขึ้นมาเล็กน้อย

ในปี 2555 บริษัทมียอดขายผลิตภัณฑ์กลุ่ม HDPE
ลดลงทั้งมูลค่าการขายและปริมาณการขายในอัตราร้อยละ 1.46 และ 8.72
เนื่องจากบริษัทพิจารณาขายเฉพาะสินค้าที่กำไร

2. ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดพลาสติก LDPE

ในปี 2553 บริษัทมียอดขายถุงพลาสติกกลุ่ม LDPE ทั้งมูลค่าการขายและปริมาณการขายลดลง
คิดเป็นอัตราร้อยละ 0.90 และร้อยละ 8.64
เนื่องมาจากอัตราค่าระวางเรือปรับสูงขึ้นลูกค้าจึงชลอการสั่งซื้อรวมทั้งปัญหาแรงงานขาดแคลน

ในปี 2554 บริษัทมียอดขายถุงพลาสติกกลุ่ม LDPE ทั้งมูลค่าการขายและปริมาณการขายลดลง
คิดเป็นอัตราร้อยละ 9.56 และร้อยละ 13.41
เนื่องจากการแข่งขันเรื่องราคารวมทั้งปัญหาแรงงานขาดแคลน

ในปี 2555 บริษัทมียอดขายถุงพลาสติกกลุ่ม LDPE ทั้งมูลค่าการขายและปริมาณการขายเพิ่มขึ้น
คิดเป็นอัตราร้อยละ 24.29 และร้อยละ 22.40
เนื่องจากบริษัทได้รับคำสังซื้อจากลูกค้ารายใหม่เพิ่มขึ้น

ต้นทุนขาย

ในปี 2553 ต้นทุนขายผลิตภัณฑ์อยู่ที่ร้อยละ 95.98 ของรายได้จากการขาย
เนื่องจากปริมาณการผลิตลดลง มีผลทำให้โสหุ้ยการผลิตเพิ่มขึ้น ค่าแรงเพิ่มขึ้น
รวมทั้งราคาเม็ดพลาสติกที่สูงขึ้นด้วย
ประกอบกับมีการจัดประเภทบัญชีใหม่ได้นำค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการปรับปรุงต้นทุนการผลิตที่บันทึกบัญชีเป็นค่าใช้จ่ายขายและบริหารมารวมอยู่ในต้นทุนขายร้อยละ2.58
ของรายได้จากการขาย

ในปี 2554 ต้นทุนขายผลิตภัณฑ์ลดลงอยู่ที่ร้อยละ 91.56 ของรายได้จากการขาย
เนื่องจากปริมาณการผลิตลดลง แต่บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนวัตถุดิบหลักได้
ประกอบกับได้มีการปรับปรุงราคาซากและอายุการใช้งานของสินทรัพย์ใหม่ด้วย

ในปี 2555 ต้นทุนขายผลิตภัณฑ์ลดลงอยู่ที่ร้อยละ 90.05 ของรายได้จากการขาย
เนื่องจากปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้น และบริษัทสามารถควบคุมต้นทุนการผลิตได้ดีขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2553 ค่าใช้จ่ายขาย-บริหาร ค่าตอบแทนกรรมการและค่าตอบแทนผู้บริหาร รวมเท่ากับ
97.01 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.17 ของรายได้จากการขาย สาเหตุหลักคือ
อัตราค่าระวางเรือปรับสูงขึ้นรวมทั้งปริมาณการขายสินค้าเงื่อนไข CIF สูงขึ้น

ในปี 2554 ค่าใช้จ่ายขาย-บริหาร ค่าตอบแทนกรรมการและค่าตอบแทนผู้บริหาร รวมเท่ากับ
102.60 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.97 ของรายได้จากการขาย สาเหตุหลักคือ
ได้มีการบันทึกผลประโยชน์พนักงานและตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

ในปี 2555 ค่าใช้จ่ายขาย-บริหาร รวมเท่ากับ 83.33 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 5.68
ของรายได้จากการขาย สาเหตุหลักคือ มีหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญลดลง
อีกทั้งยังมีหนี้สงสัยจะสูญโอนกลับ เพราะได้รับชำระเงินจากลูกค้า
รวมถึงค่าระวางเรือในการส่งออกลดลง อันเป็นผลมาจากปริมาณฯการขายสินค้าเงื่อนไข CIF
ลดลง

ดอกเบี้ยจ่าย

ในปี 2553 ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทเท่ากับ 26.40 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.95
ของรายได้จากการขาย
เนื่องมาจากการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและเงินกู้ยืมระยะยาวลดลง

ในปี 2554 ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทเท่ากับ 25.78 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.00
ของรายได้จากการขาย
เนื่องมาจากการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและเงินกู้ยืมระยะยาวลดลง

ในปี 2555 ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทเท่ากับ 22.80 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.56
ของรายได้จากการขาย
เนื่องจากเงินกู้ระยะยาวลดลงจากการชำระคืนเงินต้นที่ครบกำหนดตามสัญญา
และบริษัทสามารถบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนได้ดี จึงทำให้ใช้วงเงินกู้ยืมระยะสั้นลดลงด้วย

กำไรสุทธิ

บริษัทมีกำไร(ขาดทุน)สุทธิในปี 2553 2554 และ 2555 เท่ากับ (31.30) ล้านบาท (17.10)
ล้านบาท และ 64.82 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนกำไร(ขาดทุน)สุทธิต่อรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ (2.31) ร้อยละ
(1.33) และร้อยละ 4.42 ซึ่งสาเหตุที่อัตราส่วนกำไรสุทธิในปี 2555
เพิ่มขึ้นเนื่องจากเหตุผลดังที่กล่าวไว้ใน “ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา”

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

ในปี 2553 บริษัทได้จ่ายเงินปันผล 0.20 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็นเงินปันผลจำนวน 25.60 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 8.08 ของส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2552
และได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้วในเดือนกันยายน 2552
จึงคงเหลือที่จะจ่ายเงินปันผลงวดสุดท้ายอีก 0.08 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็นเงินปันผลจำนวน 10.24
ล้านบาท บริษัทได้จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นในเดือนพฤษภาคม 2553 และในปี 2555 บริษัทได้จ่ายเงินปันผล
0.22 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็นเงินปันผลจำนวน 28.16 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 9.09
ของส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2555 และได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้วในเดือนกันยายน 2555
จึงคงเหลือที่จะจ่ายเงินปันผลงวดสุดท้ายอีก 0.12 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็นเงินปันผลจำนวน 15.36
ล้านบาท บริษัทจะทำการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในเดือนพฤษภาคม 2556
โดยผู้ถือหุ้นยังคงได้รับยกเว้นไม่ต้องนำเงินปันผลไปรวมเพื่อคำนวนภาษีเงินได้ตามสิทธิประโยชน์ของ
BOI

11.2.2 การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2553 จนถึงปี 2555 โดยบริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 989.59
ล้านบาท 904.76 ล้านบาท และ 943.54 ล้านบาท ตามลำดับ หรือลดลงร้อยละ 8.57 ในปี
2554 และเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.29 ในปี 2555 โดยในปี 2555
เป็นการเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น
สินค้าคงเหลือลดลงของที่ดินอาคารและอุปกรณ์
ประกอบกับมีการซื้อเครื่องจักรใหม่เพื่อรองรับการผลิต

สินทรัพย์หมุนเวียน

ลูกหนี้การค้า

บริษัทมียอดลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ สิ้นปี 2553 2554 และ 2555 เท่ากับ 233.01 ล้านบาท 257.56
ล้านบาท และ 291.41 ล้านบาท ตามลำดับ สาเหตุที่ลูกหนี้การค้าของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น ในปี 2553
และปี 2554 บริษัทมีลูกค้ารายใหม่มากขึ้น ซึ่งมีเงื่อนไขการชำระเงินค่อนข้างยาวตั้งแต่ 60
วันขึ้นไป ส่วนในปี 2555 เพิ่มขึ้นผันแปรไปตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น

หน่วย: ล้านบาท

  --------------------- ---------------- ---------------- ----------------
  รายละเอียดลูกหนี้         31 ธันวาคม 2553   31 ธันวาคม 2554   31 ธันวาคม 2555

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ       201.22           205.60           225.84

  ค้างชำระไม่เกิน 90 วัน    30.04            52.29            65.39

  ค้างชำระเกินกว่า 90 วัน   1.75             10.92            6.94

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ    ( - )            ( 11.25 )        ( 6.76 )

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ          233.01           257.56           291.41
  --------------------- ---------------- ---------------- ----------------

บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย ณ สิ้นปี 2554 และ 2555 เท่ากับ 70.90 วัน และ 71.29
วันตามลำดับ ระยะเวลาเก็บหนี้ที่เพิ่มขึ้นนั้น เนื่องจากคำสั่งซื้อลูกค้าที่มีเงื่อนไขการชำระเงินเกิน
60 วันเพิ่มขึ้น

สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือของบริษัทประกอบด้วย วัตถุดิบ งานระหว่างทำ และสินค้าสำเร็จรูป
โดยส่วนใหญ่ของสินค้าคงเหลือเป็นวัตถุดิบหรือเม็ดพลาสติก โดย ณ สิ้นปี 2555
บริษัทมีวัตถุดิบคงคลังหรือเม็ดพลาสติกจำนวน 131.22 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 66.77
จากสินค้าคงเหลือรวม 196.54 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการสั่งซื้อและจัดเก็บวัตถุดิบเพื่อให้เพียงพอต่อการผลิตตามคำสั่งซื้อในแต่ละช่วง
ทั้งนี้สินค้าคงเหลือของบริษัทมีอายุค่อนข้างสั้น
เนื่องจากกระบวนการผลิตของบริษัทมีการเคลื่อนไหวที่รวดเร็วตั้งแต่วัตถุดิบเริ่มต้นเข้าสายการผลิตจนกระทั่งผลิตเสร็จเป็นสินค้าสำเร็จรูปใช้เวลาไม่มากประกอบกับบริษัททำการจัดส่งให้ลูกค้าอย่างต่อเนื่องทุกสัปดาห์
นอกจากการจัดเก็บสำรองวัตถุดิบเพื่อรองรับการเพิ่มขึ้นของยอดขายแล้ว
บริษัทได้จัดเก็บสำรองวัตถุดิบเพิ่มขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการขาดแคลนวัตถุดิบในบางช่วงเวลาด้วย หน่วย:
ล้านบาท

+----------------+----------------+----------------+-----------------+
| สินค้าคงเหลือ     | 31 ธันวาคม 2553 | 31- ธันวาคม     | 31- ธันวาคม 2555 |
|                |                | 2554           |                 |
+----------------+----------------+----------------+-----------------+
| สินค้าสำเร็จรูป    | 14.53          | 23.60          | 30.32           |
+----------------+----------------+----------------+-----------------+
| งานระหว่างทำ    | 34.28          | 35.14          | 20.26           |
+----------------+----------------+----------------+-----------------+
| วัตถุดิบ          | 152.25         | 105.21         | 131.22          |
+----------------+----------------+----------------+-----------------+
| วัสดุโรงงาน      | 22.80          | 26.62          | 21.32           |
+----------------+----------------+----------------+-----------------+
| ห              | -              | -              | (6.58)          |
| ักค่าเผื่อมูลค่าสินค้า |                |                |                 |
|                |                |                |                 |
| คงเหลือลดลง     |                |                |                 |
+----------------+----------------+----------------+-----------------+
| รวมสินค้าคงเหลือ  | 223.86         | 190.57         | 196.54          |
+----------------+----------------+----------------+-----------------+

บริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย ณ สิ้นปี 2554 และ 2555 เท่ากับ 64.18 วัน และ 53.52
วันตามลำดับ ระยะเวลาการขายสินค้าลดลง
เนื่องจากบริษํทควบคุมต้นทุนในการผลิตได้ดีและบริหารจัดการสินค้าคงเหลือได้คล่องตัวมากขึ้น

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

บริษัทมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ ณ สิ้นปี 2553 เท่ากับ 436.77 ล้านบาท ปี 2554 เท่ากับ
396.18 ล้านบาท และปี 2555 เท่ากับ 374.91 ล้านบาท

เงินลงทุนระยะยาวอื่นๆ

บริษัทมีเงินลงทุนระยะยาว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 2554 และ 2555 จำนวน 49.83
ล้านบาท 37.88 ล้านบาท และ 38.38 ล้านบาท ตามลำดับ โดยเงินลงทุนระยะยาวของบริษัทคือ
เงินฝากประจำที่มีภาระผูกพัน
ซึ่งบริษัทจำนำเงินฝากประจำดังกล่าวเป็นหลักประกันสินเชื่อจากธนาคารและสถาบันการเงิน
และเป็นหลักประกันการนำเข้าวัตถุดิบกับกรมศุลกากร

11.2.3 การวิเคราะห์สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ในปี 2553 บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานรวมรายการปรับปรุงรายการรับ(จ่าย) แล้วเป็นเงิน
67.08 ล้านบาท กระแสเงินสดได้มาจากการลดลงของสินค้าคงเหลือ 12.09 ล้านบาท
และสินทรัพย์ดำเนินงานอื่นๆ 6.73 ล้านบาท ถูกนำไปใช้รองรับการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า 12.41
ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 22.47 ล้านบาท เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์ถาวร 16.61 ล้านบาท ดอกเบี้ยจ่าย
25.61 ล้านบาท และอื่นๆ อีก 5.36 ล้านบาท ทำให้มีเงินสดสุทธิได้จากการดำเนินงานจำนวน
3.44 ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานรวมรายการปรับปรุงรายการรับ(จ่าย) แล้วเป็นเงิน
79.86 ล้านบาท กระแสเงินสดได้มาจากการลดลงของสินค้าคงเหลือ 33.29 ล้านบาท
และสินทรัพย์ดำเนินงานอื่นๆ 13.86 ล้านบาท ได้มาจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น
57.08 ล้านบาท ถูกนำไปใช้รองรับการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น 29.34 ล้านบาท
และดอกเบี้ยจ่าย 26.41 ล้านบาท ทำให้มีเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานจำนวน 128.34 ล้านบาท
ซึ่งสูงกว่าจำนวน 3.44 ล้านบาทในปี 2553

ในปี 2555 บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานหลังปรับปรุงรายการรับ(จ่าย) แล้วเป็นเงิน 148.84
ล้านบาท กระแสเงินสดถูกใช้ไปจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น 33.03 ล้านบาท
สินค้าคงเหลือ 12.55 ล้านบาท และจากการลดลงของเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น 5.04 ล้านบาท
ดอกเบี้ยจ่าย 22.34 ล้านบาท และอื่นๆ อีก 0.52 ล้านบาท ทำให้มีเงินสดสุทธิจากการดำเนินงาน
75.36 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ในปี 2553 ถึงปี 2555 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ในการลงทุนสุทธิเท่ากับ 43.81 ล้านบาท 3.39
ล้านบาท และ 36.69 ล้านบาท ตามลำดับ โดยบริษัทได้ซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ในปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากการจัดหาเงินสุทธิ 56.42 ล้านบาท
โดยได้มาจากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจำนวน 97.27 ล้านบาท
นำไปคืนเงินกู้ระยะยาวจำนวน 30.61 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน 10.24 ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจัดหาเงินสุทธิ 134.28 ล้านบาท
เป็นการจ่ายคืนเงินกู้ระยะสั้น 119.50 ล้านบาท เงินกู้ระยะยาว 30.58 ล้านบาท
รวมทั้งได้มีการกู้ระยะยาวเพิ่มขึ้น 15.80 ล้านบาท

ในปี 2555 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจัดหาเงินสุทธิ 36.49 ล้านบาท
เป็นการจ่ายคืนเงินกู้ระยะสั้น 14.97 ล้านบาท เงินกู้ระยะยาว 8.72 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผล
12.80 ล้านบาท

อัตราส่วนทางการเงิน

ในปี 2553 2554 และ 2555 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 0.71 เท่า 0.74 เท่า และ
0.85 เท่า ตามลำดับ ถึงแม้อัตราส่วนสภาพคล่องดังกล่าวจะอยู่ในระดับต่ำกว่า 1 เท่า
และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของธุรกิจที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์ฯ แต่อัตราส่วนดังกล่าวก็ไม่ได้ถดถอยลงในช่วง
3 ปีที่ผ่านมา ในขณะที่บริษัทยังคงมีการลงทุนอย่างต่อเนื่อง

บริษัทมีอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าเฉลี่ยในปี 2553 2554 และ 2555 เท่ากับ 6.02 เท่า
5.15 เท่า และ 5.12 เท่า ตามลำดับ หรือคิดเป็นระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 60.58 วัน
70.90 วัน และ 71.29 วัน ตามลำดับ
ทั้งนี้ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทสอดคล้องกับนโยบายเครดิตของบริษัทที่มีการให้เครดิตการค้าเป็นระยะเวลา
30 ถึง 120 วัน ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของคำสั่งซื้อ ช่วงเวลาที่ผลิต มูลค่าของยอดการสั่งซื้อ
รวมถึงข้อตกลงกับลูกค้าแต่ละราย ดังเหตุผลที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น

ในปี 2553 2554 และ 2555 บริษัทมีวงจรเงินสด (Cash Conversion Cycle) ประมาณ
49.70 วัน 64.37 วัน และ 65.36 วัน ตามลำดับ
แสดงให้เห็นว่าบริษัทต้องอาศัยเงินกู้จากสถาบันการเงินเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท ทั้งนี้
วงจรเงินสดที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงเป็นผลมาจากระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยและระยะเวลาชำระหนี้ที่เปลี่ยนแปลงดังที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น

11.2.4 การวิเคราะห์แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ในปี 2553 หนี้สินของบริษัทรวมทั้งสิ้นจำนวน 712.61 ล้านบาท โดยมีเงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นจำนวน
97.27 ล้านบาท จ่ายชำระเจ้าหนี้การค้าจำนวน 22.37 ล้านบาท
คืนเงินกู้ระยะยาว(รวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี) จำนวน 30.61 ล้านบาท
จ่ายชำระเจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์ถาวรจำนวน 13.30 ล้านบาทและจ่ายอื่นๆจำนวน 4.58
ล้านบาทมีผลทำให้หนี้สินรวมของปี 2553 เพิ่มขึ้นจำนวน 26.41 ล้านบาท

ในปี 2554 หนี้สินของบริษัทรวมทั้งสิ้นจำนวน 646.97 ล้านบาท
โดยมีเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นรวมหนี้สินหมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้นจำนวน 60.41 ล้านบาท
ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงานเพิ่มขึ้นจำนวน 4.93 ล้านบาท
จ่ายคืนเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 119.49 ล้านบาท
จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 13.58 ล้านบาท มีผลทำให้หนี้สินรวมของปี 2554 ลดลงจำนวน
67.73 ล้านบาท

ในปี 2555 หนี้สินของบริษัทรวมทั้งสิ้นจำนวน 633.73 ล้านบาท
โดยมีการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นจำนวน 4.89 ล้านบาท
และภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงานจำนวน 5.28 ล้านบาท
จ่ายคืนเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 14.97 ล้านบาท
จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว(รวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี) และอื่นๆ จำนวน 8.44 ล้านบาท
มีผลทำให้หนี้สินรวมของปี 2555 ลดลงจำนวน 13.24 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2553 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 275.32 ล้านบาท ลดลงจำนวน 41.47 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2553 บริษัทมีขาดทุนสุทธิจำนวน 31.23 ล้านบาท
โดยบริษัทได้จ่ายเงินปันผลไปจำนวน 10.24 ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 257.78 ล้านบาท ลดลงจำนวน 17.10 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2554 บริษัทมีขาดทุนสุทธิจำนวน 17.10 ล้านบาท

ในปี 2555 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 309.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 52.02 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2555 บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 64.82 ล้านบาท
และได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปจำนวน 12.80 ล้านบาท

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2553 2554 และ 2555 เท่ากับ 2.59 เท่า 2.51 เท่า
และ 2.05 เท่า ตามลำดับ
โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทนับว่าเป็นอัตราที่สูงเมื่อเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ย ณ
สิ้น 31 ธันวาคม 2552 ของกลุ่มผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์ ที่จดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
(SET) ซึ่งมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 0.82 เท่า และค่าเฉลี่ยของกลุ่มบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
เอ็ม เอ ไอ มีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 1.41 เท่า แต่อัตราส่วน 2.05
เท่าก็อยู่ในระดับที่ไม่สูงเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมโดยทั่วไป
ทั้งนี้สถาบันการเงินบางแห่งที่ปล่อยกู้ให้กับบริษัทและมีเงื่อนไขการกำหนดอัตราส่วนดังกล่าวได้กำหนดอัตราส่วนดังกล่าวไม่เกิน
3.00 เท่า

ภาระผูกพันในอนาคต

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทมีหนี้สินและภาระผูกพัน ดังนี้

1. บริษัทได้ทำสัญญาเช่าที่ดิน ในเขตอุตสาหกรรมส่งออกกับนิคมอุตสาหกรรมแหลมฉบังจำนวน 3
ฉบับ โดยมีระยะเวลาเช่าฉบับละ 30 ปี ฉบับแรกเริ่มตั้งแต่ 9 มกราคม 2539 ถึง 8 มกราคม
2569 โดยจะต้องจ่ายค่าเช่าทุกปีปีละ 1.31 ล้านบาท และฉบับที่สองเริ่มตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน
2545 ถึง 8 กันยายน 2575 โดยจะต้องจ่ายค่าเช่าทุกปี ปีละ 2.72 ล้านบาท ฉบับที่สามเริ่มตั้งแต่
1 ธันวาคม 2552 ถึงวันที่ 30 พฤศจิกายน 2582 โดยจะต้องจ่ายค่าเช่าทุกปีปีละ 1.28 ล้านบาท
ทั้งนี้ผู้เช่ายินยอมให้ผู้ให้เช่าปรับปรุงเปลี่ยนแปลงอัตราค่าเช่าได้ทุกๆ ระยะ 10 ปี และ 5 ปี
ตามลำดับ ในอัตราไม่เกินร้อยละสิบของอัตราค่าเช่าในขณะนั้น

2. ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทมีหนี้ที่อาจจะเกิดขึ้นจากสถาบันการเงิน 3 แห่ง
โดยใช้หนังสือค้ำประกันกับกรมศุลกากร, การนิคมอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย
การไฟฟ้านครหลวงและการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค รวมจำนวน 30.78 ล้านบาท และ 28.44 ล้านบาท
ตามลำดับ

3. ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทเปิดเลตเตอร์ออฟเครดิตที่ยังไม่ได้ใช้จำนวน
54.02 ล้านบาท และ 71.43 ล้านบาท ตามลำดับ

บริษัทได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง โดยจะโอนกรรมสิทธิ์ภายในวันที่ 1 มีนาคม
2556 หากบริษัททำผิดสัญญา ผู้จะขายมีสิทธิบอกเลิกสัญญาและริบเงินมัดจำจำนวน 2.19
ล้านบาทและบริษัทต้องยินยอมชดใช้ค่าเสียหายให้แก่ผู้จะขายเป็นจำนวนเท่ากับเงินมัดจำอีกส่วนหนึ่งด้วย

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทแต่งตั้ง บริษัท สอบบัญชี ดี ไอ เอ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด โดยมีนางวิไลรัตน์
โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3104 เป็นผู้สอบบัญชีในปี 2551 - ปี 2555
โดยมีค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี ดังนี้

  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี ค่าใช้จ่ายอื่น

2551 740,000 บาท 8,400 บาท

2552 770,000 บาท -

2553 770,000 บาท -

2554 800,000 บาท -

2555 800,000 บาท -

+-----------------------------------------------------------------------+
| 11.3 ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต           |
+-----------------------------------------------------------------------+

เนื่องจากธุรกิจของบริษัทมีความสัมพันธ์กับสถานการณ์ในหลายๆ ประเทศทั่วโลก
ซึ่งไม่เพียงแต่จะได้รับผลกระทบจากอุปสงค์และอุปทานของวัตถุดิบ อันได้แก่
เม็ดพลาสติกในรูปแบบและคุณสมบัติที่แตกต่างกันไปจากค่าเงินต่างประเทศสกุลต่างๆ
ที่บริษัทมีธุรกรรมเกี่ยวข้องและจากความไม่แน่นอนทางการเมืองในต่างประเทศ
โดยเฉพาะการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในตะวันออกกลางอาจส่งผลทั้งทางตรงและทางอ้อมซึ่งกระทบต่อการดำเนินงาน
ผลประกอบการ และฐานะการเงินในอนาคตของบริษัทเป็นอย่างสูง
ดังจะเห็นได้จากผลประกอบการในปี 2553 และปี 2554 ของบริษัทที่ไม่เป็นไปตามเป้าหมาย
ดังนั้นตลอดทั้งปี 2554 บริษัทจึงมุ่งเน้นกิจกรรมและโครงการต่างๆ
ภายในองค์กรเพื่อรองรับปัจจัยและอิทธิพลต่างๆ ภายนอกที่จะส่งผลต่อการดำเนินงาน ดังเช่น
การปรับเปลี่ยนกรรมวิธีการผลิตโดยทำการลดต้นทุนลง
หากยังคงคุณภาพที่ดีในผลิตภัณฑ์อยู่ไม่ต่ำกว่าเดิม
พยายามเปิดตลาดและเริ่มทำธุรกรรมกับลูกค้ารายใหม่ที่มีศักยภาพในการซื้อในระดับสูงแล้วตั้งแต่ไตรมาสที่
4 ของปี 2554
ในขณะที่ยังคงสภาพการเป็นผู้ผลิตที่เชื่อถือได้กับลูกค้าในปัจจุบันและเรื่องที่บริษัทให้ความสำคัญมากคือ
การผลิตพลาสติกประเภทใหม่คือ
พลาสติกชีวภาพอันเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมที่ตลาดต่างประเทศมีความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและได้เริ่มส่งออกไปยังตลาดยุโรปแล้วตั้งแต่ไตรมาสที่
3 ของปี 2554 และกิจกรรมต่างๆ ของบริษัทที่ได้วางแนวทางปรับปรุงตั้งแต่ปี 2554
นั้นได้ส่งผลในทางที่บริษัทวางแผนและคาดหวังไว้ ซึ่งทำให้การประกอบการตลอดทั้งปี 2555
เป็นไปตามแผนที่วางไว้จนสามารถพลิกฟื้นผลประกอบการกลับมามีกำไรได้ในระดับที่น่าพอใจ ในปี
2556 นั้นบริษัทจะดำเนินกิจกรรมและโครงการต่างๆ
เพื่อลดผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคตต่อไปอีก ดังเช่น
การเพิ่มกำลังการผลิตในกลุ่มสินค้าซึ่งมีกำไรขั้นต้นในระดับที่ดีและบริษัทมีความเชี่ยวชาญพร้อมทั้งการเพิ่มกำลังการผลิตในกลุ่มพลาสติกชีวภาพ
ซึ่งถึงแม้จะในกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่หากจากการดำเนินงานในด้านนี้มาเป็นเวลาหลายปี
บริษัทจึงได้สะสมความชำนาญเพิ่มขึ้นตลอดเวลา
จึงเห็นได้ว่าบริษัทให้ความสำคัญต่อปัจจัยและอิทธิพลต่างๆ
ที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคตเป็นอย่างมาก
ทั้งนี้ก็เพื่อควบคุมผลกระทบในทางลบของปัจจัยและอิทธิพลดังที่กล่าวมาข้างต้นให้อยู่ในระดับที่ควบคุมได้มากที่สุด