12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

 12.1 งบการเงิน

งบการเงินสำหรับงวดบัญชีปี 2545-2547 ได้รับการสอบทาน / ตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3516 สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

(1) รายงานการสอบบัญชี

นางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีแห่งสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
จำกัดได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 งบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการ
เปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด
(มหาชน) เช่นเดียวกัน ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็น
ผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้ ส่วนนางสาวรุ้งนภา
เลิศสุวรรณกุล
เป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของนางสาวรุ้งนภา
เลิศสุวรรณกุล สำหรับงบการเงินของ Logistar International Holding Co., Ltd. และ
Cal-Comp Electronics (Suzhou) Co., Ltd. และ Cal-Comp Optical Electronics
(Suzhou) Co., Ltd. และ Cal-Comp Electronics & Communications Co., Ltd.
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในต่างประเทศได้รับการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีของบริษัทย่อยและรวมอยู่ในงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2547 และ 2546 งบการเงินของบริษัทย่อยเหล่านั้นแสดงยอดรวมสินทรัพย์ ณ วันที่
31 ธันวาคม 2547 และ 2546 จำนวน 14,788 ล้านบาท และ 5,372 ล้านบาทตามลำดับ
และยอดรวมรายได้สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีจำนวน 34,598 ล้านบาท และ 16,831
ล้านบาทตามลำดับ และกำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีจำนวน 132 ล้านบาท และ
200 ล้านบาทตามลำดับ นอกจากนี้
งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้รวมเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวตามวิธีส่วนได้เสีย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2547 และ 2546 จำนวน 2,060 ล้านบาท และ 845 ล้านบาทตามลำดับ
และส่วนแบ่งกำไรของบริษัทย่อยสำหรับปีสิ้นสุด วันเดียวกันของแต่ละปีจำนวน 132 ล้านบาท และ
200 ล้านบาทตามลำดับ งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นของบริษัทย่อย

ผู้สอบบัญชีได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยได้วางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผย
ข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการ
ทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดง รายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ผู้สอบบัญชีเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นที่กล่าวถึงในวรรคแรกให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
และ 2546 ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของ แต่ละปีของบริษัท
แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท
แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชี ที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีได้ให้สังเกตตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 7
ว่าบริษัทฯมีรายการขายสินค้าและซื้อวัตถุดิบเป็นจำนวนมากกับบริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
รายการดังกล่าวได้แสดงไว้ในงบการเงินตามราคาที่ตกลงร่วมกันระหว่างบริษัทฯ
บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทได้จ่ายค่าตอบแทนการสิบบัญชีให้แก่ บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
โดยนางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีในรอบปีที่ผ่านมาจำนวนเงินรวม 1,830,000 บาท

2. ค่าบริการอื่น

-ไม่มี-

ตารางสรุปงบการเงิน (หน่วย: บาท)

  ---------------------------------- ----------------- --------- ----------------- --------- ----------------- --------
  รายการ                             ตรวจสอบ                     ตรวจสอบ                     ตรวจสอบ           

                                     2545                        2546                        2547              

                                     จำนวน             ร้อยละ     จำนวน             ร้อยละ     จำนวน             ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                                        

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน          832,719,330       6.06      528,591,120       3.33      253,465,437       0.97

  เงินลงทุนชั่วคราว                      45,364,025        0.33      158,854,484       1.00      0.00              0.00

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                      3,166,058,547     23.02     4,402,655,721     27.69     9,621,501,353     36.68

  ลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้อง-สุทธิ        1,398,744,504     10.17     788,870,751       4.96      2,165,645,161     8.26

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวเนื่องกัน   266,647,679       1.94      137,643,476       0.87      67,271,407        0.26

  สินค้าคงเหลือ                                                                                                   

  สินค้าสำเร็จรูป                        430,204,580       3.13      573,952,103       3.61      739,677,824       2.82

  สินค้าระหว่างการผลิต                   16,985,808        0.12      26,040,868        0.16      18,556,834        0.07

  วัตถุดิบ                              3,568,161,654     25.95     4,220,553,264     26.55     6,838,082,397     26.07

  วัตถุดิบตามสัญญาภายนอก                 40,968,284        0.30      86,994,261        0.55      144,948,194       0.55

  รวม                                4,056,320,326     29.50     4,907,540,496     30.87     7,741,265,249     29.51

  หัก: ค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย                 (266,156,211)     (1.94)    (212,056,211)     (1.33)    (213,513,784)     (0.81)

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                     3,790,164,115     27.56     4,695,484,285     29.54     7,527,751,465     28.70

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                    1,061,766,951     7.72      952,014,243       5.99      1,330,095,465     5.07

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                   10,561,465,151    76.80     11,664,114,080    73.37     20,965,730,288    79.93

  ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์                                                                                              

  ที่ดินและสิ่งปรับปรุงที่ดิน                  108,210,251       0.79      330,641,702       2.08      340,893,977       1.30

  อาคารและสิ่งปลูกสร้าง                  1,376,083,234     10.01     2,055,388,690     12.93     2,113,517,344     8.06

  เครื่องจักรและอุปกรณ์                   2,523,013,452     18.35     2,883,600,267     18.14     3,506,359,913     13.37

  เครื่องตกแต่งและอุปกรณ์สำนักงาน          175,464,166       1.28      273,267,653       1.72      550,085,894       2.10

  ยานพาหนะ                           20,379,911        0.15      22,325,486        0.14      27,408,508        0.10

  งานระหว่างทำ                        68,726,167        0.50      102,085,771       0.64      526,946,135       2.01

  รวม                                4,271,877,181     31.06     5,667,309,569     35.65     7,065,211,771     26.94

  ค่าเสื่อม                                                                                                       

  อาคาร                              289,847,673       2.11      355,778,773       2.24      435,203,238       1.66

  เครื่องจักร                           1,185,138,510     8.62      1,384,632,327     8.71      1,558,639,512     5.94

  อุปกรณ์สำนักงาน                       71,427,274        0.52      90,794,227        0.57      135,683,063       0.52

  ยานพาหนะ                           6,322,476         0.05      6,880,066         0.04      8,235,165         0.03

  รวม : ค่าเสื่อมราคาสะสม               (1,552,735,933)   (11.29)   (1,838,085,393)   (11.56)   (2,137,760,978)   (8.15)

  ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ สุทธิ                2,719,141,248     19.77     3,829,224,176     24.09     4,927,450,793     18.79

  เงินลงทุน                            202,042,388       1.47      213,652,382       1.34      170,417,206       0.65

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                  269,535,155       1.96      190,234,044       1.20      74,918,852        0.29

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                 3,190,718,791     23.20     4,233,110,602     26.63     5,263,923,713     20.07

  รวมสินทรัพย์                          13,752,183,942    100.00    15,897,224,682    100.00    26,229,654,001    100.00
  ---------------------------------- ----------------- --------- ----------------- --------- ----------------- --------

ตารางสรุปงบการเงิน(ต่อ) (หน่วย: บาท)

  ------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- ---------------- --------
  รายการ                                ตรวจสอบ                   ตรวจสอบ                   ตรวจสอบ          

                                        2545                      2546                      2547             

                                        จำนวน            ร้อยละ    จำนวน            ร้อยละ    จำนวน            ร้อยละ

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                          

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                 

  เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน              971,505,366      7.06     3,072,953,989    19.33    4,471,984,209    17.05

  ตั๋วเงินจ่ายการค้า                         105,522,651      0.77     131,180,919      0.83     0.00             0.00

  เจ้าหนี้การค้า                            2,681,298,524    19.50    3,667,201,268    23.07    9,017,509,882    34.38

  เงินทดรองจากเจ้าหนี้และกิจการที่เกี่ยวเนื่องกัน   405,693,218      2.95     9,285,106        0.06     16,555,003       0.06

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                         1,211,217,497    8.81     700,444,711      4.41     1,295,206,155    4.94

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                        5,375,237,256    39.09    7,581,065,993    47.69    14,801,255,249   56.43

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                         2,075,669,898    15.09    1,409,215,351    8.86     3,136,200,000    11.96

  รวมหนี้สินหมุนไม่เวียน                      2,075,669,898    15.09    1,409,215,351    8.86     3,136,200,000    11.96

  รวมหนี้สิน                               7,450,907,154    54.18    8,990,281,344    56.55    17,937,455,249   68.39

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                -

  ทุนที่ออกชำระแล้ว                         3,020,000,000    21.96    3,050,310,720    19.19    3,235,318,350    12.33

  ส่วนเกิน (ต่ำกว่าทุน)                      490,148,526      3.56     565,871,161      3.56     946,240,908      3.61

  หุ้นกู้แปลงสภาพ-องค์ประกอบที่เป็นทุน           3,000,653        0.02     2,219,233        0.01     453,224          0.00

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน             (1,489,041)      (0.01)   (78,027,008)     (0.49)   (135,834,622)    (0.52)

  กำไรสะสม                              2,789,616,650    20.28    3,366,569,232    21.18    4,246,020,892    16.19

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                        6,301,276,788    45.81    6,906,943,338    43.45    8,292,198,752    31.61

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                 13,752,183,942   100.00   15,897,224,682   100.00   26,229,654,001   100.00
  ------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- ---------------- --------

ตารางสรุปงบการเงิน(ต่อ) (หน่วย: บาท)

  --------------------------------------- ---------------- -------- ----------------- -------- ----------------- --------
  รายการ                                  ตรวจสอบ                   ตรวจสอบ                    ตรวจสอบ           

                                          2545                      2546                       2547              

                                          จำนวน            ร้อยละ    จำนวน             ร้อยละ    จำนวน             ร้อยละ

  รายได้จากการขาย                                                                                                  

  รายได้จากการขาย                          32,364,007,357   99.57    29,086,570,253    99.17    56,466,836,001    99.94

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน                     0.00             0.00     181,377,491       0.62     0.00              0.00

  รายได้อื่น                                 138,538,411      0.43     62,902,048        0.21     31,944,569        0.06

  รวมรายได้                                32,502,545,768   100.00   29,330,849,792    100.00   56,498,780,570    100.00

  ค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงาน                                                                                           

  ต้นทุนขาย                                 30,055,401,976   92.47    26,953,139,154    91.89    53,348,063,457    94.42

  ค่าใช้จ่ายจากการขายและบริหาร                715,553,747      2.20     792,289,294       2.70     1,125,847,316     1.99

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                    25,079,789       0.08     0.00              0.00     7,778,888         0.01

  ค่าใช้จ่ายอื่นๆ                              24,000,000       0.07     25,929,182        0.09     24,374,966        0.04

  รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย                       30,820,035,512   94.82    27,771,357,630    94.68    54,506,064,627    96.47

  กำไร(ขาดทุน)                             1,682,510,256    5.18     1,559,492,162     5.32     1,992,715,943     3.53
  ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                                                  

  ดอกเบี้ยจ่าย                               79,660,204       0.25     74,719,846        0.25     175,907,529       0.31

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                          5,946,935        0.02     0.00              0.00     14,991,873        0.03

  กำไร(ขาดทุน) สุทธิ                         1,596,903,117    4.91     1,484,772,316     5.06     1,801,816,541     3.19

  กำไร(ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)           5.29             -        4.90              -        5.86              -

  จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (ล้านหุ้น)           302              -        303.1             -        307.4             -

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน             1,205,171,776    -        793,102,284       -        (2,023,311,904)   -

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                 (516,091,003)    -        (1,305,986,044)   -        (1,591,499,284)   -

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน              (838,885,818)    -        367,610,034       -        3,180,831,023     -

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)   (149,805,045)    -        (145,273,726)     -        (433,980,165)     -
  สุทธิ                                                                                                            
  --------------------------------------- ---------------- -------- ----------------- -------- ----------------- --------

อัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------------- --------- --------- --------
  รายการ                                      2545      2546      2547

  1.อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                       1.96      1.54      1.42

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                 0.75      0.67      0.67

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า(เท่า)                9.69      7.58      8.05

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                      37.16     47.48     45.32

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)              7.68      6.35      8.73

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                    46.87     56.67     41.24

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                   9.24      8.49      8.33

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                         38.97     42.40     43.23

  Cash Cycle (วัน)                             45.06     61.75     43.32

  2.อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                               

  อัตรากำไรขั้นต้น                                7.13      7.33      5.52

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                      4.77      4.52      3.53

  อัตรากำไรอื่น                                  0.18      0.13      0.06

  อัตรากำไรสุทธิ                                 4.91      5.06      3.19

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                           25.73     22.48     23.71

  3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                       11.42     10.02     8.55

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                   0.78      0.6       0.51

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                         2.32      1.98      2.68

  4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น                       1.18      1.30      2.16

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย            21.12     21.02     11.33

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                           85.1      61.14     52.73

  5.ข้อมูลต่อหุ้น                                                       

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                              20.87     22.64     25.63

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                                 5.29      4.87      5.86

  เงินสดปันผลต่อหุ้น                               4.5       2.98      3.00

  6. อัตราการเติบโต                                                  

  สินทรัพย์รวม (%)                               (3.22)    15.60     65.00

  หนี้สินรวม (%)                                 (8.02)    20.66     99.52

  รายได้จากการขาย (%)                          0.15      (10.13)   94.13

  ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (%)                         (19.55)   10.72     42.10

  กำไรสุทธิ (%)                                 (1.08)    (7.02)    21.35
  ------------------------------------------- --------- --------- --------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2547 เป็นปี ที่บริษัทได้มีการขยายตัวเป็นอย่างมาก
บริษัทสามารถทำยอดขายได้เติบโตขึ้นถึงร้อยละ 94.13 เมื่อเทียบกับปี 2546 ที่ผ่านมา
ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตทั้งโรงงานในประเทศไทย และโรงงานในประเทศจีน
บริษัทได้เล็งเห็นถึงศักยภาพการเติบโตของตลาดสินค้าอีเล็คโทรนิคส์
จึงได้มีการขยายการลงทุนไปยังประเทศจีนตั้งแต่ปี 2546 โดยในประเทศจันมี 3 โรงงาน
ซึ่งโรงงานที่ 3 กำลังอยู่ระหว่างการก่อสร้างคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในไตรมาสที่ 2
และเริ่มดำเนินการผลิตสินค้าในกลุ่มอุปกรณ์ให้ความบันเทิงภายในบ้านได้ในไตรมาสที่ 3 ปี 2548
สำหรับปี 2545-2547 สามารถสรุปผลการดำเนินงานได้ดังนี้

1. รายได้จากการขายหรือบริการ

ในปี 2545-2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายมูลค่าเท่ากับ 32,364.00 ล้านบาท
29,086.57 ล้านบาท แปละ 56,466.84 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้น (ลดลง)
ร้อยละ (10.14) และร้อยละ 94.13 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นของรายได้อย่างมีนัยสำคัญในปี 2547
มีสาเหตุมาจาก การเพิ่มขึ้นของรายได้ในกลุ่มของอุปกรณ์ประกอบคอมพิวเตอร์ โทรคมนาคม
จากกลุ่มลูกค้าเดิม และกลุ่มลูกค้าใหม่ อีกทั้งโรงงานในประเทศจีนทั้ง 2
โรงงานก็ได้ดำเนินการผลิตเต็มที่
โดยบริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าในกลุ่มอุปกรณ์ประกอบคอมพิวเตอร์เพิ่มขึ้นร้อยละ 126.69
กลุ่มสินค้าโทรคมนาคมเพิ่มขั้นร้อยละ 57.98 กลุ่มอุปกรณ์สำนักงานเพิ่มขึ้นร้อยละ 31.82
และบริษัทยังมีรายได้จากการขายอุปกรณ์ให้ความบันเทิงภายในบ้านอีกร้อยละ 0.79
ของรายได้จากการขาย

 2. ต้นทุนขาย

ในปี 2545-2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายมูลค่าเท่ากับ 30,055.40 ล้านบาท 26,953.13
ล้านบาท และ 53,348.06 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละ 92.87 ร้อยละ92.67 และ
94.48ร้อยละ ของรายได้จากการขาย ตามลำดับ ปี 2545-2547 ต้นทุนขายของบริษัทเพิ่มขึ้น
(ลดลง) คิดเป็นร้อยละ (10.32) และร้อยละ97.93 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นในปี 2547 ดังกล่าว
มีสาเหตุมาจากรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นอย่างมากซึ่งได้กล่าวไปแล้วในเรื่องของรายได้ และ
การที่บริษัทมียอดขายสิค้า
แผงวงจรประกอบฮาร์ดดิสต์ซึ่งเป็นสินค้ากึ่งสำเร็จรูปที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มสูงขึ้น
อย่างไรก็ดีบริษัทและบริษัทย่อยยังคงสามารถบริหารควบคุมต้นทุนการผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพรวมทั้งการรักษาความสัมพันธ์อันดีและการมีอำนาจต่อรองเพิ่มขึ้นกับผู้จำหน่ายวัตถุดิบ

 3. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2545-2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารมูลค่าเท่ากับ 715.55
ล้านบาท 792.29 ล้านบาท และ 1,125.85 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้น(ลดลง)ร้อยละ (10.72) และร้อยละ 42.10 ตามลำดับ และคิดเป็นร้อยละ
2.21 ร้อยละ 2.72 และร้อยละ1.99 ของรายได้จากการขาย ตามลำดับ
สาเหตุที่อัตราค่าใช้จ่ายจากการขายและการบริหารต่อรายได้จากการขาย ในปี 2546
ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น เนื่องจากในปีนี้บริษัทได้ขยายโรงงานไปยังประเทศจีน
ประกอบกับการขยายฐานลูกค้า ทำให้ต้องมีกิจกรรมทางการตลาดเพิ่มขึ้น และในปี 2547
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง
เนื่องจากบริษัทได้มีนโยบายบริหารค่าใช้จ่ายดังกล่าวให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น อย่างไรก็ตาม
หากพิจารณาสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายแล้ว
ถือว่าบริษัทและบริษัทย่อยสามารถรักษาสัดส่วนดังกล่าวให้อยู่ในระดับที่คงที่

4. กำไร

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2545-2547 เท่ากับร้อยละ 7.13 ร้อยละ 7.33
และร้อยละ 5.52ตามลำดับ สาเหตุของการลดลงเป็นไปดังที่ได้กล่าวแล้วเรื่องรายได้และต้นทุนขาย

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2545-2547 เท่ากับร้อยละ 4.77 ร้อยละ
4.52 และ3.47ร้อยละ ตามลำดับ สาเหตุของการลดลงของอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี
2546 เนื่องจากสาเหตุจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายที่กล่าวไปแล้วข้างต้น

บริษัทและบริษัทย่อยมีผลกำไรสุทธิในปี 2545-2547 เท่ากับร้อยละ 4.91 ร้อยละ5.06
และร้อยละ3.19 ตามลำดับ สาเหตุของการลดลงและเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรสุทธิ ปี 2545-2547
นั้นเป็นตามที่ได้กล่าวไปแล้วในเรื่องของรายได้จากการขาย ต้นทุนขาย
และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

5. อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2545-2547 เท่ากับร้อยละ 25.73
ร้อยละ22.48 และ23.71ร้อยละ ตามลำดับ บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นลดลงในปี
2546 อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นลดลง เนื่องจากกำไรสุทธิลดลง 112.13 ล้านบาท
หรือลดลงร้อยละ 6.95
ในขณะเดียวกันมีการเพิ่มส่วนของทุนจากการแปลงสภาพของหุ้นกู้แปลงสภาพบางส่วนมูลค่า 30.31
ล้านบาท ซึ่งหุ้นกู้ดังกล่าวออกเมื่อวันที่ 6 ธันวาคม 2545และในปี 2547 2546
อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากปี 2546 เนื่องจากการมีกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น 317.05
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 21.35

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ในปี 2545-2547 สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปีมีมูลค่าเท่ากับ 13,752.18
ล้านบาท 15,897.22 ล้านบาท และ 26,229.65 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 15.60 และร้อยละ 65.00ตามลำดับ ซึ่งการเพิ่มในปี 2547
นี้เพิ่มขึ้นในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียน โดย ณ สิ้นปี 2545
สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนมูลค่าเท่ากับ 10,561.47
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 76.80 ของสินทรัพย์รวม ส่วน ณ สิ้นปี 2546
สินทรัพย์รวมประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนมูลค่าเท่ากับ 11,664.11 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
73.37 ของสินทรัพย์รวม การลดลงของสินทรัพย์หมุนเวียนในปี 2546 หรือคิดเป็นร้อยละ 10.44
ซึ่งมีสาเหตุที่จะกล่าวต่อไปในเรื่องสินทรัพย์หมุนเวียน

ณ สิ้นปี 2547 สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนมูลค่าเท่ากับ
20,965.73 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 79.90 ของสินทรัพย์รวม ซึ่งเมื่อเทียบกับปี 2546
เพิ่มขึ้นร้อยละ 79.95 ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าสุทธิจำนวน 5,218.84
ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 118.54 และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือสุทธิ 2,832.27
ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 60.28 ซึ่งมีสาเหตุที่จะกล่าวต่อไปในเรื่องสินทรัพย์หมุนเวียน

ในปี 2545- 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนมูลค่าเท่ากับ 3,190.72
ล้านบาท4,233.11 ล้านบาทและ 5,263.92ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละ 23.20
ร้อยละ 26.63 และร้อยละ20.07 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
การลดลงของอัตราส่วนระหว่างสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวมในปี 2547
เนื่องมาจากการมีสินทรัพย์หมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

1. สินทรัพย์หมุนเวียน

1.1 ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

1.1.1 ลูกหนี้การค้า

ในปี 2545- 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าสุทธิมูลค่า 3,166.06 ล้านบาท4,402.65
ล้านบาท และ 9,621.50 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 39.06
และร้อยละ118.54 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นในปี 2547
มีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายทั้งในส่วนของบริษัทและบริษัทย่อยโดยได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นจากลูกค้าทั้งในประเทศไทยและจากประเทศจีน
รายละเอียดลูกหนี้เป็นไปตามตารางดังนี้

+----------------------------+--------------------+-------------------+
|                            | 31 ธันวาคม 2547     | 31 ธันวาคม 2546    |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ            |   7,305,324        |   3,962,962       |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ค้างชำระ                    |                    |                   |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ไม่เกิน 1 เดือน               |   1,387,958        |   351,475         |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| 1 - 2 เดือน                 |   636,628          |   44,609          |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| 2 - 3 เดือน                 |   91,318           |   1,245           |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| 3 - 6 เดือน                 |   130,485          |   3,364           |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| 6 - 12 เดือน                |   42,519           |   3,648           |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| เกิน 12 เดือนขึ้นไป            |   79,366           |   80,521          |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| รวม                        |   9,673,598        |   4,447,824       |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| หัก: ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ        |   (52,097)         |   (45,168)        |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| สุทธิ                        |   9,621,501        |   4,402,656       |
+----------------------------+--------------------+-------------------+

ในปี 2545- 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีการตั้งสำรองหนี้สูญทั้งสิ้น 58.75 ล้านบาท 45.17
ล้านบาท และ53.00 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 1.82 ร้อยละ 1.02 และร้อยละ 0.54
ของลูกหนี้การค้า ตามลำดับ การลดลงของสำรองหนี้สูญดังกล่าวในปี 2547
มีสาเหตุมาจากการเรียกเก็บเงินได้จากลูกค้า ทำให้บริษัทสามารถลดจำนวนสำรองหนี้สูญลงได้
บริษัทมีนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยแบ่งลูกหนี้ที่ค้างตามจำนวนวัน
และกำหนดสัดส่วนในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมแตกต่างกันไปตามช่วงระยะเวลาของจำนวนวันที่ค้าง
เช่น ยอดคงค้างระยะเวลานานกว่า 1 ปี จะตั้งค่าเผื่อไว้ร้อยละ 50 เป็นต้น
ทั้งนี้บริษัทมีระยะเวลาเฉลี่ยในการเก็บหนี้ของปี 2545-2547 เท่ากับ 37วัน 47 วัน และ 45 วัน
ตามลำดับ

1.1.2 ลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

ในปี 2545- 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องสุทธิ 1,398.74 ล้านบาท
788.87 ล้านบาท และ2,165.65 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้น (ลดลง) ร้อยละ
(40.60)และร้อยละ 174.53 ตามลำดับ การลดลงในปี 2546
มีสาเหตุมาจากเมื่อบริษัทร่วมมีสภาพคล่องที่ดีขึ้น จึงสามารถชำระหนี้คืนให้บริษัทได้
ที่ผ่านมาบริษัทมีนโยบายการขายสินค้าผ่านบริษัทในกลุ่มให้ดำเนินธุรกิจเป็นไปตามลักษณะทางการค้าปกติ
รวมถึงการวิเคราะห์คุณภาพหนี้สินด้วย แม้ว่าลูกหนี้บริษัทร่วมดังกล่าวขาดสภาพคล่องในปี 2545
แต่จากการวิเคราะห์ศักยภาพการดำเนินธุรกิจของบริษัทร่วมดังกล่าว
ทำให้บริษัทเชื่อในการดำเนินธุรกิจต่อเนื่องกับบริษัทดังกล่าวและการเพิ่มขึ้นในปี 2547นั้น
เนื่องมาจากการที่บริษัทมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นอย่างมากทำให้มียอดลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น

ส่วนการตั้งสำรองหนี้สูญนั้น ในปี 2545- 2547 บริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สูญทั้งสิ้น 4.72 ล้านบาท
0.09 ล้านบาท และ 0.01 ล้านบาท จากการดำเนินงานร่วมกันที่ผ่านมา บริษัทเชื่อมั่นว่า
บริษัทร่วมซึ่งมีหนี้ค้างกับบริษัทจะชำระหนี้ได้ภายในระยะเวลาที่เหมาะสม
ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายและวิธีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเช่นเดียวกับลูกหนี้การค้า ส่วนการติดตามหนี้
จะปฏิบัติเช่นเดียวกับที่ปฏิบัติต่อลูกหนี้การค้าปกติ

1.1.3 สินค้าคงเหลือ-สุทธิ

ในปี 2545- 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือ-สุทธิเท่ากับ 3,790.16 ล้านบาท
4,695.48 ล้านบาท และ 7,527.75 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 23.89
และร้อยละ 60.28 ตามลำดับ

รายละเอียดสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 2546 และ 2547 เป็นดังนี้

+----------------------+--------------+--------------+----------------+
| รายละเอียด            | 31 ธันวาคม    | 31 ธันวาคม    | 31 ธันวาคม 2547 |
|                      | 2545         | 2546         |                |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+
|                      | จำนวนเงิน     | จำนวนเงิน     | จำนวนเงิน       |
|                      |              |              |                |
|                      | (ล้านบาท)     | (ล้านบาท)     | (ล้านบาท)       |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+
| สินค้าสำเร็จรูป          | 430.20       | 573.95       | 739.68         |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+
| สินค้าระหว่างผลิต        | 16.98        | 26.04        | 18.56          |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+
| วัตถุดิบ                | 3,568.16     | 4,220.55     | 6,838.08       |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+
| วัตถุดิบตามสัญญาภายนอก   | 40.97        | 86.99        | 144.95         |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+
| รวม                  | 4,056.32     | 4,907.54     | 7,741.27       |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+
| หัก: ค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย   | (266.20)     | (212.06)     | (213.51)       |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ     | 3,790.16     | 4,695.48     | 7,527.75       |
+----------------------+--------------+--------------+----------------+

มูลค่าวัตถุดิบปี 2545 – 2547 เท่ากับ 3,568.16 ล้านบาท4,220.55 ล้านบาท และ6,838.08
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 18.28 และร้อยละ 62.02 ตามลำดับ
การลดลงในปี 2545 มีสาเหตุมาจากการชะลอตัวของคำสั่งซื้อในไตรมาส 1 ปี 2546
ทำให้บริษัทลดการสั่งซื้อวัตถุดิบลง ส่วนการเพิ่มขึ้นในปี 2546
มีสาเหตุมาจากบริษัทมีคำสั่งซื้อของลูกค้าเพิ่มขึ้นในไตรมาส 1 ปี 2547
ทำให้บริษัทต้องการวัตถุดิบเพิ่มเพื่อการผลิตตามคำสั่งซื้อดังกล่าวโดยการเพิ่มขึ้นในปี 2547
นั้นเนื่องจากบริษัทมียอดคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น
ดังนั้นจึงจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องมีวัตถุดิบที่เพียงพอสำหรับการผลิต ตามลักษณะปกติของธุรกิจ
บริษัทมีความจำเป็นที่จะต้องจัดเก็บวัตถุดิบไว้เป็นจำนวนมาก
เนื่องจากวัตถุดิบส่วนใหญ่ต้องทำการสั่งซื้อจากต่างประเทศ
ส่งผลให้ระยะเวลาการจัดส่งหลังจากที่ได้สั่งวัตถุดิบไปแล้วใช้เวลาโดยเฉลี่ยประมาณ 45 - 60 วัน
เพื่อทำให้บริษัทมั่นใจว่าจะมีวัตถุดิบเพียงพอในการผลิตสินค้าเพื่อผลิตสินค้าให้ทันความต้องการของลูกค้า

ในปี 2545 – 2547 บริษัทมีค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย ทั้งสิ้นเท่ากับ 266.20 ล้านบาท212.10 ล้านบาท
และ 213.15 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้นโยบายในการตั้งค่าเผื่อสินค้าล้าสมัยของบริษัทกำหนดว่า
ถ้าสินค้าใดคงค้างเกินกว่า 2 ปี บริษัทจะทำการตัดออกจากบัญชี 100% ซึ่งถือว่าเพียงพอแล้ว

2.  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ยอดคงเหลือของที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ ณ สิ้นปี 2545-2547 เท่ากับ 2,719.14 ล้านบาท
3,829.22 ล้านบาท และ4,927.44 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 40.82
และร้อยละ 28.68 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2546 นี้
มีสาเหตุหลักมาจากการลงทุนเพื่อก่อสร้างโรงงานแห่งใหม่ในประเทศจีนและเป็นการซื้อพื้นที่อาคารสำหรับสำนักงานสาขาในไต้หวัน
จนถึงสิ้นปี 2546 มีมูลค่าที่ใช้ลงทุนไปในการสร้างโรงงานในจีนแล้วประมาณ 1,060.88 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นในส่วนของอาคารและสิ่งปลูกสร้างกับเครื่องจักรและอุปกรณ์
และการเพิ่มขึ้นในปี 2547
เนื่องมาจากบริษัทได้มีการซื้อเครื่องจักสำหรับการผลิตเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับยอดการสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น
อีกทั้งโรงงานแห่งที่ 2
ในประเทศจีนได้ก่อสร้างแล้วเสร็จและเริ่มดำเนินการผลิตสินค้าจึงทำให้มีการลงทุนที่ประเทศจีนเพิ่มสูงขึ้น

 ส่วนค่าเสื่อมราคาสะสมของบริษัทและบริษัทย่อยนั้น ในปี 2545 – 2547 เท่ากับ 1,552.74 ล้านบาท 1,838.09 ล้านบาท และ2,37.76 ล้านบาท ตามลำดับ โดยบริษัทได้ใช้วิธีเส้นตรงตามอายุการใช้งานในการคิดค่าเสื่อมราคา (รายละเอียดของอายุการคิดค่าเสื่อมราคาอยู่ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 3.5) 

สภาพคล่อง

ในปี 2546และ 2547 เงินสดสุทธิได้รับมา(ใช้ไป)เป็นมูลค่า (145.27) ล้านบาท และ(433.98)
ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2546 สาเหตุหลักที่มียอดติดลบเพราะ
ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิที่ได้บวกกลับด้วยค่าเสื่อมราคารวมกันเท่ากับ 1,967.67 ล้านบาท
แต่ได้ใช้ไปเพื่อเพิ่มการลงทุนในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศจีนมูลค่าเท่ากับ 1,493.02 ล้านบาท
นอกจากนี้ยังได้ใช้ไปในการไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพและจ่ายคืนเงินทดรองจากและเจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกันเท่ากับ
428.84 ล้านบาท และ 396.41 ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับปี 2546- 2547 สาเหตุหลักที่มียอดติดลบเพราะ
ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิที่ได้บวกกลับด้วยค่าเสื่อมราคารวมกันเท่ากับ 2,309.91 ล้านบาท แต่
บริษัทต้องใช้เงินสดในกิจกรรมดำเนินงานสูง และยังมีการเพิ่มการลงทุนที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศจีนมูลค่าเท่ากับ 1,665.54ล้านบาท
นอกจากนี้ยังได้ใช้ไปในการไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพอีกจำนวน 944.40 ล้านบาท

ถึงแม้ว่าในปี 2547 บริษัทมีการกู้ยืมระยะเพิ่มขึ้น
แต่จากการขยายตัวของบริษัทจึงทำให้บริษัทต้องการเงินทุนหมุนเวียนเพื่อมาใช้ในการดำเนินกิจการที่เพิ่มมากขึ้น

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 793.10 ล้านบาท
โดยบริษัทได้รับกระแสเงินสดดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากกำไรสุทธิ 1,484.77 ล้านบาท
และรายการปรับกำไรสุทธิที่มิใช่เงินสดหลัก คือ ค่าเสื่อมราคาและรายการตัดบัญชีจำนวน 482.90
ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทสามารถเก็บเงินจากลูกหนี้การค้าของกิจการที่เกี่ยวข้องกันได้จำนวน
574.23 ล้านบาท และการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าจำนวน 1,083.20 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามกระแสเงินสดจากการดำเนินงานถูกลดลงโดยหลักจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือจำนวน
1,250.70 ล้านบาท และ 863.40 ล้านบาท ตามลำดับ
รวมถึงบริษัทได้จ่ายชำระหนี้ให้กับเจ้าหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องไปจำนวน 557.31 ล้านบาท

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 2,023.31
ล้านบาท โดยบริษัทได้รับกระแสเงินสดดังกล่าวจากกำไรสุทธิจำนวน 1,801.82 ล้านบาท
รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับจำนวน 508.09 ล้านบาท
และการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าจำนวน 4,632.92 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน
787.04 ล้านบาท และจ้าหนี้อื่นๆจำนวน 254.00 ล้านบาท อย่างไรก็ดี
บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานเนื่องจากการมีลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นจำนวน
5,158.98 ล้านบาท ลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น 1,672.73 ล้านบาท มีสิค้าคงเหลือ
2,833.72 ล้านบาท เงินจ่ายล่วงหน้าค่าวัตถุดิบจำนวน 217.55 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ในปี 2546 บริษัทมีกระแสเงินสดที่ใช้ไปในการลงทุนจำนวน 1,305.99 ล้านบาท โดยมีการซื้อที่ดิน
อาคาร และอุปกรณ์ จำนวน 1,493.02 ล้านบาท
ได้รับชำระเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องจำนวน 254.28 ล้านบาท ในปี 2547
บริษัทมีกระแสเงินเงินสดที่ใช้ไปในการลงทุนจำนวน 1,592.00 ล้านบาท โดยมีการซื้อที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์ จำนวน 1,665.54 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิจากการจัดหาเงินจำนวน 3,180.83 ล้านบาท
โดยบริษัทได้กระแสเงินสดรับจากการกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นจำนวน 1,398.39
ล้านบาท การออกขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 400.50 ล้านบาท และการกู้ยืมระยะยาว 3,241.44
ล้านบาท ทั้งนี้มีกระแสเงินสดที่ใช้ไปสำหรับจ่ายเงินปันผล
และเงินทดรองเจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องลดลงจำนวน 907.82 ล้านบาท และ 396.41 ล้านบาท
ตามลำดับ นอกจากนี้กระแสเงินสดได้ลดลงเนื่องจาก ในปีเดียวกันนี้
มีการแปลงสภาพและไถ่ถอนหุ้นกู้ 4,250 หน่วย และ 24,000 หน่วย ตามลำดับ
ซึ่งคิดเป็นมูลค่ารวมเท่ากับ 944.4 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิ

โดยสรุป ปี 2546 และ 25467บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปทั้งสิ้นสุทธิ 145.27ล้านบาท และ
433.98 ล้านบาท ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่อง

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 1.42 เท่า
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.67 เท่า
โดยวงจรเงินสดของบริษัทและบริษัทย่อยมีค่าประมาณ 43.32 วัน
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 45.32 วัน และมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย
41.24 วัน ในขณะที่มีระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย 43.24 วัน
จากอัตราส่วนสภาพคล่องดังกล่าวจะเห็นได้ว่า
บริษัทและบริษัทย่อยมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยสอดคล้องกับระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยและระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย
บริษัทจึงมีสภาพคล่องที่เพียงพอ
แต่ทั้งนี้บริษัทก็ยังต้องการเงินทุนหมุนเวียนเพื่อใช้ในการบริหารของบริษัทและบริษัทย่อยให้เกิดประสิทธิภาพ

รายจ่ายด้านการลงทุน

ในปี 2546 และ 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายจ่ายในการลงทุนส่วนใหญ่ในการซื้อสินทรัพย์ถาวร
จำพวกอาคาร อุปกรณ์ และเครื่องจักร โดยมีมูลค่าเท่ากับ 1,493.02 ล้านบาท และ 1,665.54
ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้การเพิ่มของรายจ่ายการลงทุนในปี 2547
เนื่องจากการขยายตัวของธุรกิจในประเทศจีนทั้งโรงงานที่ 1 และ โรงงานที่ 2 รวมถึงโรงงานที่
3 ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

หนี้สินรวม ณ สิ้นปี 2545-2547 มูลค่า 7,450.91 ล้านบาท 8,990.28 ล้านบาท และ
17,937.46ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้น(ลดลง)ร้อยละ 20.66 และร้อยละ 99.52
ตามลำดับ โดย

ส่วนการเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมในปี 2546
มาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเป็น 2,101.45 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 216.31
ซึ่งเพิ่มขึ้นเนื่องจากความต้องการเงินทุนหมุนเวียนเพื่อการดำเนินงานของบริษัทรวมถึงในการขยายการผลิตในประเทศจีนและเป็นการซื้อพื้นที่อาคารสำหรับสำนักงานสาขาในไต้หวันดังที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น
และการเพิ่มขึ้นในปี
2547เนื่องจากการเพิ่มขึ้นในส่วนของเจ้าหนี้การค้าเนื่องจากการมียอดขายที่เพิ่มขึ้น
และการกู้ยืมระยะยาวโดยการออกเงินกู้ร่วมหลายสถาบัน (Syndicate loan)
เพื่อลดการกู้ยืมระยะสั้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2545 - 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 6,301.28 ล้านบาท 6,906.94
ล้านบาท และ 8,2892.19 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2546
บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเนื่องจากเป็นการใช้สิทธิแปลงสภาพหุ้นกู้แปลงสภาพบางส่วน และในปี
2547 บริษัทได้ออกขายหุ้นสามัญใหม่เพิ่มทุนให้กับบุคคลในวงจำกัดจำนวน 45 ล้านหุ้น

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนพบว่า ณ สิ้นปี 2547
บริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วนเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมระยะยาวประมาณร้อยละ 24.93
และร้อยละ 17.48 ของยอดหนี้สินรวม ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีนโยบายที่จะลดเงินกู้ยืมระยะสั้นอย่างที่กล่าวไปแล้วข้างต้น ณ สิ้นปี 2545-2547
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.18 เท่า 1.30 เท่า และ2.16
เท่า ตามลำดับ

ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินในอนาคต

1. โครงการขยายกำลังการผลิต

ปัจจุบันบริษัทมีอัตราการผลิตจริงโดยเฉลี่ยในไทยร้อยละ 75 ของกำลังการผลิตเต็มที่
แต่เมื่อบริษัทเล็งเห็นถึงศักยภาพของตลาดที่มีแนวโน้มในการเติบโตสูงทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศนั้น
ทำให้บริษัทมีโครงการขยายกำลังการผลิต
ซึ่งจะช่วยให้บริษัทมีสายการผลิตที่สามารถรองรับการผลิตได้หลากหลายประเภท
สามารถปรับเปลี่ยนสายการผลิตได้ในระยะเวลาอันสั้น
ส่งผลให้การตอบสนองความต้องการของลูกค้าเป็นไปอย่างรวดเร็วและตรงตามความต้องการ
จะช่วยเพิ่มยอดขายและผลตอบแทนแก่บริษัทในอนาคต

2. การส่งเสริมการวิจัยและการพัฒนาผลิตภัณฑ์

 เพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข่งขันในอนาคต บริษัทได้จัดตั้งแผนกวิจัยและพัฒนาเพื่อรับผิดชอบด้านการวิจัยและพัฒนาสายการผลิต เทคโนโลยีการผลิตเพื่อให้มีต้นทุนที่ต่ำอยู่เสมอ บริษัทคาดว่าจากการวิจัยและพัฒนาดังกล่าว ผลิตภัณฑ์ในกลุ่มโทรคมนาคม คอมพิวเตอร์ เช่น โทรศัพท์เคลื่อนที่, Web Pad, Auto PC จะช่วยเพิ่มยอดขายและผลตอบแทนแก่บริษัทในอนาคต

1.  การจัดสรรหุ้นสามัญใหม่จำนวน 45 ล้านหุ้น

  เนื่องจากการขยายตัวของบริษัทในปี 2547
  บริษัทจึงต้องการเงินทุนหมุนเวียนเพื่อนำมาใช้ในการดำเนินงานจึงได้มีการเสนอขายหุ้นใหม่จำนวน
  45 ล้านหุ้นให้กับบุคคลในวงจำกัดโดยได้มีการแบ่งขายเป็น 2 ครั้ง ครั้งที่ 1
  ได้ออกขายในเดือนธันวาคม 2547 จำนวน 13.35 ล้านหุ้น มีราคาเสนอขายเท่ากับ 30 บาท
  ซึ่งบริษัทได้รับเงินจากการขายหุ้นครั้งนี้จำนวน 400.50 ล้านบาท ครั้งที่ 2
  ได้ออกขายในเดือนมกราคม 2548 จำนวน 31.65 ล้านหุ้น ราคา 30 บาท
  การออกขายหุ้นครั้งที่ 2 บริษัทได้รับเงินทั้งสิ้น 949.50 ล้านบาท

จากการเสนอขายหุ้นทั้ง 2 ครั้งดังกล่าวทำให้บริษัทได้รับเงินทั้งสิ้น 1,350
ล้านบาทสำหรับใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในปี 2548 เพื่อให้การดำเนินธุรกิจเป็นไปอย่างราบรื่น

2.  แผนการจัดสรรใบสำคัญแสดงสิทธิและหุ้นสามัญเพิ่มทุน

เมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2548 ที่ผ่านมา
ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทได้มีมติให้มีการจัดสรรใบสำคัญแสดงสิทธิให้กับผู้ถือหุ้นเดิมและผู้จองซื้อหุ้นใหม่จำนวนไม่เกิน
848,438,956 หน่วย
และยังมีมติให้จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนเพื่อเสนอขายให้กับประชาชนทั่วไปอีกจำนวนไม่เกิน 600
ล้านหุ้น
ทั้งนี้ในกรณีที่มีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งหมดและมีการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนแล้วจะมีผลกระทบต่อราคาตลาดของหุ้น
(Price dilution) ประมาณร้อยละ 2.36
และมีผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรและผลกระทบต่อสิทธิการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิม (Control
dilution) ประมาณร้อยละ 19.44