12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

12.1.1 รายงานการสอบบัญชีโดยสรุป (ทางบัญชี)

ปี 2542 ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบแบบมีเงื่อนไข เนื่องจากบริษัทฯ
บันทึกเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย โดยนำส่วนได้เสียในกำไรสุทธิที่ยังไม่ได้แบ่งของบริษัทร่วม
ประจำปี สิ้นสุดเพียงวันที่ 31 ธันวาคม 2542
ซึ่งคำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ได้ตรวจสอบมาบันทึกบัญชี

ปี 2543 ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบแบบมีเงื่อนไข เนื่องจากบริษัทฯ
บันทึกเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย โดยนำส่วนได้เสียในกำไรสุทธิที่ยังไม่ได้แบ่งของบริษัทร่วม
ประจำปี สิ้นสุดเพียงวันที่ 31 ธันวาคม 2543
ซึ่งคำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ได้ตรวจสอบมาบันทึกบัญชี

ปี 2544 ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบแบบไม่มีเงื่อนไข

นโยบายบัญชีที่สำคัญ

-   บริษัทรับรู้รายได้จากการขาย เมื่อบริษัทโอนสิทธิความเป็นเจ้าของสินค้าให้กับลูกค้า

-   สินค้าคงเหลือแสดงด้วยราคาทุน หรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ แล้วแต่ราคาใดต่ำกว่า

-   ราคาทุนของสินค้าคงเหลือของบริษัท คำนวณโดยวิธีถัวเฉลี่ยเคลื่อนที่

-   หลักทรัพย์เผื่อขายแสดงตามมูลค่ายุติธรรม
    หรือราคาตลาดของเงินลงทุนประเภทหลักทรัพย์หุ้นทุน
    ที่เป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนใช้ราคาเสนอซื้อของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ณ
    สิ้นวันทำการ สุดท้ายของปี

-   หลักทรัพย์เพื่อการลงทุนทั่วไป แสดงด้วยราคาทุนหักค่าเผื่อการด้อยค่า (ถ้ามี)

-   ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนดแสดงด้วยราคาทุน หัก ค่าเผื่อการด้อยค่า (ถ้ามี)

-   เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม แสดงตามวิธีส่วนได้เสีย

-   กำไรหรือขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมของหลักทรัพย์เผื่อขายรับรู้ในส่วนของผู้ถือหุ้น
    ในกรณีที่มีการด้อยค่าของเงินลงทุนดังกล่าว จะรับรู้ผลขาดทุนนี้ทันที ในงบกำไรขาดทุน

-   ราคาทุนของหลักทรัพย์ที่จำหน่าย คำนวณตามวิธีถัวเฉลี่ยเคลื่อนที่

-   ที่ดินแสดงในราคาทุน อาคาร และอุปกรณ์
    แสดงในงบดุลด้วยราคาทุนหักด้วยค่าเสื่อมราคาสะสม

-   ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย
    คำนวณโดยวิธีเส้นตรงตามอายุการใช้งานโดยประมาณของสินทรัพย์

-   บริษัทฯ แปลงค่าสินทรัพย์และหนี้สินในสกุลเงินตราต่างประเทศซึ่งคงเหลืออยู่ ณ
    วันที่ในงบดุลเป็นเงินบาทตามอัตราอ้างอิงของธนาคารแห่งประเทศไทย ณ วันสิ้นปี

-   บริษัทฯ รับรู้กำไรขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นรายได้หรือค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

บริษัท ไทยวาโก้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม

  ----------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
  สินทรัพย์                        2544            %        2543            %        2542            %

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                   

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร          205,476,467     5.69     139,015,256     4.23     134,108,100     4.55

  เงินลงทุนระยะสั้น                                                                                   

  บัตรเงินฝากธนาคาร               50,000,000      1.38     -               -        170,000,000     5.76

  เงินฝากประจำธนาคาร             88,482,500      2.45     100,000,000     3.04     130,001,005     4.41

  ตั๋วสัญญาใช้เงิน                   -               -        100,000,000     3.04     50,000,000      1.70

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า                                                                             

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน               659,110,343     18.24    614,012,375     18.68    508,731,325     17.25

  กิจการอื่น                       22,929,362      0.63     38,154,902      1.16     24,328,971      0.82

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเงินทดรองแก่                                                                     

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน               2,648,008       0.07     34,184,068      1.04     42,704,386      1.45

  สินค้าคงเหลือ                    864,678,518     23.93    759,607,852     23.11    651,146,002     22.08

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                                                 

  ลูกหนี้สรรพากร                   20,290,078      0.56     29,569,700      0.90     19,788,155      0.67

  วัสดุสิ้นเปลือง                    22,431,532      0.62     23,455,832      0.71     22,965,216      0.78

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเงินทดรองแก่                                                                     

  กิจการอื่น                       25,318,308      0.70     4,000,000       0.12     -               -

  อื่น ๆ                          6,784,300       0.19     8,392,528       0.26     12,150,277      0.41

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              1,968,149,416   54.47    1,850,392,513   56.29    1,765,923,437   59.87

  เงินลงทุน                                                                                         

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน               451,058,551     12.48    343,976,703     10.46    220,847,540     7.49

  กิจการอื่น                       257,040,823     7.11     241,124,181     7.34     152,705,934     5.18

  ที่ดินที่ยังไม่ได้ใช้ในการดำเนินงาน     69,828,000      1.93     69,828,000      2.12     69,828,000      2.37

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ         849,491,058     23.51    757,421,165     23.04    715,625,031     24.26

  สินทรัพย์อื่น                                                                                        

  เงินประกัน                      13,274,060      0.37     18,776,168      0.57     19,508,605      0.66

  อื่น ๆ                          4,341,532       0.12     5,547,226       0.17     5,201,857       0.18

  รวมสินทรัพย์ (บาท)               3,613,183,440   100.00   3,287,065,956   100.00   2,949,640,404   100.00
  ----------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

(มีต่อ)

  12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

งบดุล (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม

  -------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น               2544            %        2543            %        2542            %

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                        

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืม                                                                              

  จากสถาบันการเงิน                   -               -        2,139,119       0.20     479,546         0.04

  เจ้าหนี้การค้า                                                                                         

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                  269,243,948     25.17    266,153,858     24.62    275,145,844     24.95

  กิจการอื่น                          110,932,542     10.37    128,659,052     11.90    150,251,253     13.62

  ส่วนของหนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระ                                                                        

  ภายใน 1 ปี                        500,000,000     46.73    -               -        -               -

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน   -               -        -               -        -               -

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                      

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย             41,082,609      3.84     47,323,671      4.38     61,600,429      5.59

  โบนัสค้างจ่าย                       49,630,522      4.64     46,903,167      4.34     32,175,793      2.92

  ค่าลิขสิทธิ์ค้างจ่าย                    39,136,754      3.66     35,238,658      3.26     31,017,689      2.81

  อื่น ๆ                             59,854,679      5.59     51,980,571      4.81     48,082,952      4.36

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                   1,069,881,054   100.00   578,398,096     53.51    598,753,506     54.30

  หุ้นกู้                              -               -        500,000,000     46.26    500,000,000     45.34

  หนี้สินอื่น                           22,000          0.00     2,456,117       0.23     4,024,837       0.36

  รวมหนี้สิน                          1,069,903,054   100.00   1,080,854,213   100.00   1,102,778,343   100.00
  -------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

(มีต่อ)

  12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

งบดุล (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม

  ----------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น (ต่อ)             2544            %        2543            %        2542            %

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                           

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                              

  ทุนจดทะเบียน                                                                                            

  หุ้นสามัญ 12,000,000 หุ้น                                                                                  

  มูลค่าหุ้นละ 10.00 บาท                  120,000,000     3.32     120,000,000     3.65     120,000,000     4.07

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                                  

  หุ้นสามัญ 12,000,000 หุ้น                                                                                  

  มูลค่าหุ้นละ10.00 บาท ชำระครบแล้ว        120,000,000     3.32     120,000,000     3.65     120,000,000     4.07

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                        297,190,000     8.23     297,190,000     9.04     297,190,000     10.08

  กำไรสะสม                                                                                              

  จัดสรรแล้ว                                                                                              

  สำรองตามกฎหมาย                      12,000,000      0.33     12,000,000      0.37     12,000,000      0.41

  สำรองทั่วไป                           85,046,899      2.35     70,927,994      2.16     60,609,244      2.05

  ยังไม่ได้จัดสรร                         1,814,180,042   50.21    1,597,786,775   48.61    1,334,168,171   45.23

  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่า                                                                     

  ของหลักทรัพย์เผื่อขาย                    214,694,229     5.94     108,166,769     3.29     22,779,616      0.77

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                   169,216         0.00     140,205         0.00     115,030         0.00

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                      2,543,280,386   70.39    2,206,211,743   67.12    1,846,862,061   62.61

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น (บาท)         3,613,183,440   100.00   3,287,065,956   100.00   2,949,640,404   100.00
  ----------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

(มีต่อ)

  12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

บริษัท ไทยวาโก้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุนรวม

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  -------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
                                   2544            %        2543            %        2542            %

  รายได้                                                                                              

  รายได้จากการขายและบริการ           3,469,143,744   97.10    3,347,459,648   96.70    3,057,437,468   97.47

  รายได้อื่น                                                                                            

  ส่วนแบ่งผลกำไรในบริษัทย่อย            -               -        -               -        -               -

  ส่วนแบ่งผลกำไรในบริษัทร่วม            -               -        3,994,977       0.12     6,169,070       0.20

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน              5,945,165       0.17     32,241,214      0.93     15,383,567      0.49

  เงินปันผลรับ                        29,510,944      0.83     19,200,357      0.55     8,916,944       0.28

  อื่น ๆ                             68,004,794      1.90     58,712,228      1.70     49,015,341      1.56

  รวมรายได้                         3,572,604,647   100.00   3,461,608,424   100.00   3,136,922,390   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                            

  ต้นทุนขายและบริการ                  2,677,796,738   74.95    2,560,603,177   73.97    2,422,934,931   77.24

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร          420,637,114     11.77    389,330,306     11.25    340,660,609     10.86

  ดอกเบี้ยจ่าย                        38,149,735      1.07     41,034,069      1.19     31,232,769      1.00

  ค่าตอบแทนกรรมการ                  12,369,000      0.35     9,559,000       0.28     8,473,000       0.27

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                                                                          

  ขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุน         -               -        8,017,464       0.23     23,898,196      0.76

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนทั่วไป   20,768,907      0.58     18,511,935      0.53     3,240,000       0.10

  รวมค่าใช้จ่าย                       3,169,721,494   88.72    3,027,055,951   87.45    2,830,439,505   90.23

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                  402,883,153     11.28    434,552,473     12.55    306,482,885     9.77

  ภาษีเงินได้                         88,327,550      2.47     99,373,676      2.87     62,511,383      1.99

  กำไรสุทธิก่อนหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย    314,555,603     8.80     335,178,797     9.68     243,971,502     7.78

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยใน (กำไร)                                                                         
  ขาดทุนสุทธิ                                                                                           

  ในบริษัทย่อย                        (43,431)        (0.00)   (39,593)        (0.00)   6,845,853       0.22

  กำไรสุทธิ (บาท)                    314,512,172     8.80     335,139,204     9.68     250,817,355     8.00

                                                                                                     

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                    

  กำไรสุทธิก่อนหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย    26.21                    27.93                    20.33           
  (บาท)                                                                                              

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยใน (กำไร)                                                                         

  ขาดทุนสุทธิในบริษัทย่อย (บาท)          -                        -                        0.57            

  กำไรสุทธิ (บาท)                    26.21                    27.93                    20.90           

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (หุ้น)   12,000,000               12,000,000               12,000,000      
  -------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

บริษัท ไทยวาโก้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสดรวม

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  ----------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน         2544            %         2543            %         2542            %

  กำไรสุทธิ                             314,512,172     98.40     335,139,204     173.05    250,817,355     41.60

  รายการปรับปรุงเพื่อกระทบยอดกำไรสุทธิ                                                                          

  เป็นเงินสด                                                                                                

  ค่าเสื่อมราคา                          113,300,937     35.45     99,113,664      51.18     104,874,939     17.39

  ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์อื่น                  844,771         0.26      1,429,915       0.74      369,545         0.06

  ส่วนแบ่งผลกำไรในบริษัทย่อย               -               -         -               -         -               -

  ส่วนแบ่งผลกำไรในบริษัทร่วม               -               -         (3,994,977)     (2.06)    (6,169,070)     (1.02)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยใน (กำไร) ขาดทุน                                                                        

  สุทธิในบริษัทย่อย                        43,431          0.01      39,593          0.02      (7,718,504)     (1.28)

  (กำไร)ขาดทุนจากการขายที่ดิน อาคาร และ   (1,267,525)     (0.40)    (2,944,192)     (1.52)    (1,870,237)     (0.31)
  อุปกรณ์                                                                                                   

  (กำไร) ขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์อื่น       (320,088)       (0.10)    -               -         -               -

  (กำไร) ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้น                                                                                  

  จากอัตราแลกเปลี่ยน                     (4,289,053)     (1.34)    (10,815,155)    (5.58)    6,837,343       1.13

  ขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุน            (1,759,820)     (0.55)    8,017,464       4.14      23,898,196      3.96

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนทั่วไป      20,768,907      6.50      18,511,935      9.56      3,240,000       0.54

  ขาดทุนจากการปรับมูลค่าคงเหลือ            74,434,089      23.29     69,434,362      35.85     70,470,677      11.69

  ค่าใช้จ่ายที่ไม่ถือเป็นเงินสด                1,300           0.00      -               -         -               -

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง                                                                       

  ในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน             516,269,121     161.52    513,931,813     265.37    444,750,244     73.77

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่ม) ลด                                                                                 

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า                 (29,848,128)    (9.34)    (115,892,321)   (59.84)   (103,314,593)   (17.14)

  สินค้าคงเหลือ                          (179,504,755)   (56.16)   (177,896,212)   (91.86)   (178,932,527)   (29.68)

  ลูกหนี้กรมสรรพากร                      9,279,622       2.90      (9,781,545)     (5.05)    19,468,776      3.23

  วัสดุสิ้นเปลือง                          1,024,300       0.32      (490,615)       (0.25)    (3,042,525)     (0.50)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                     1,608,229       0.50      3,757,749       1.94      (4,840,016)     (0.80)
  ----------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------

(มีต่อ)

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  ------------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน (ต่อ)      2544            %         2543            %         2542            %

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่ม (ลด)                                                                                      

  เจ้าหนี้การค้า                            (3,418,345)     (1.07)    (30,588,506)    (15.79)   136,092,317     22.57

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                         -               -         -               -         -               -

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                  (6,241,063)     (1.95)    (14,276,758)    (7.37)    21,474,598      3.56

  โบนัสค้างจ่าย                            2,727,356       0.85      14,727,373      7.60      12,756,972      2.12

  ค่าลิขสิทธิ์ค้างจ่าย                         3,898,096       1.22      4,220,969       2.18      2,555,829       0.42

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                         6,275,578       1.96      7,523,614       3.88      16,472,591      2.73

  หนี้สินอื่น                                (2,434,117)     (0.76)    (1,568,720)     (0.81)    (69,365)        (0.01)

  เงินสดสุทธิได้จากกิจกรรมดำเนินงาน           319,635,894     100.00    193,666,841     100.00    602,914,351     100.00

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                   

  เงินสดจ่ายเงินให้กู้ยืมระยะสั้นและ                                                                                 

  เงินทดรองแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน             (81,582,014)    33.77     (46,184,067)    25.60     (105,475,000)   47.17

  เงินสดรับคืนจากการให้กู้ยืมระยะสั้น                                                                                

  เงินทดรองแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน             101,900,000     (42.18)   54,704,385      (30.33)   89,075,000      (39.83)

  เงินสดจ่ายเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการอื่น       (44,318,308)    18.34     (20,000,000)    11.09     -               -

  เงินสดรับคืนจากการให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการอื่น   23,000,000      (9.52)    16,000,000      (8.87)    -               -

  เงินสดจ่ายในการซื้อเงินลงทุนระยะสั้น          (8,778,000)     3.63      -               -         (100,000,000)   44.72

  เงินสดรับคืนจากเงินลงทุนระยะสั้น             -               -         100,000,000     (55.44)   -               -

  สินทรัพย์อื่น (เพิ่มขึ้น) ลดลง                 5,683,118       (2.35)    (1,018,726)     0.56      721,946         (0.32)

  เงินสดจ่ายในการซื้อเงินลงทุนใน                                                                                  

  หลักทรัพย์เผื่อขาย                         (14,282,888)    5.91      (35,509,628)    19.69     -               -

  เงินรับจากการขายเงินลงทุนทั่วไป             512,600         (0.21)    -               -         -               -

  เงินสดจ่ายในการซื้อเงินลงทุนในหุ้นกู้           -               -         (70,000,000)    38.81     (80,000,000)    35.77

  เงินสดจ่ายในการซื้อเงินลงทุนทั่วไป            (24,559,550)    10.17     (50,697,469)    28.11     (46,725,007)    20.89

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนทั่วไป           2,849,720       (1.18)    7,512,420       (4.16)    12,572,349      (5.62)

  เงินสดรับคืนจากการรังวัดที่ดินใหม่             703,374         (0.29)    -               -         -               -

  เงินสดรับจากการลดทุนในเงินลงทุนทั่วไป        -               -         -               -         50,000,000      (22.36)

  เงินสดจ่ายในการซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์      (205,116,675)   84.90     (139,510,271)   77.34     (47,583,386)    21.28

  เงินสดรับจากการขายที่ดินอาคารและอุปกรณ์      1,882,925       (0.78)    4,325,198       (2.40)    2,768,227       (1.24)

  เงินปันผลรับจากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม         -               -         -               -         1,020,000       (0.46)

  เงินสดรับจากการโอนสินทรัพย์อื่น              500,000         (0.21)    -               -         -               -

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน              (241,605,698)   100.00    (180,378,158)   100.00    (223,625,871)   100.00
  ------------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------

  (มีต่อ)

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

สำหรับปี สิ้นสุดเพียงวันที่ 31 ธันวาคม

  ---------------------------------- -------------- -------- -------------- -------- --------------- ----------
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน         2544           %        2543           %        2542            %

  เงินสดจ่ายเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืม                                                                      

  จากสถาบันการเงิน                     (2,139,118)    2.48     1,659,572      (2.58)   (356,861,538)   587.37

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจาก                                                                          

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                    -              -        -              -        (30,977,029)    50.99

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการอื่น   -              -        -              -        (8,000,000)     13.17

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว            -              -        -              -        (110,910,770)   182.55

  เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้                -              -        -              -        500,000,000     (822.97)

  จ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัท         (84,000,000)   97.50    (66,000,000)   102.56   (54,000,000)    88.88

  จ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นส่วนน้อย          (14,420)       0.02     (14,418)       0.02     (6,298)         0.01

  เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไปใน) กิจกรรม                                                                      

  จัดหาเงิน                            (86,153,538)   100.00   (64,354,846)   100.00   (60,755,635)    100.00

  ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนในเงินสด และ                                                                  

  รายการเทียบเท่าเงินสด                 4,584,553               5,972,314               2,218,283       

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น    (3,538,789)             (45,093,849)            320,751,128     
  (ลดลง)                                                                                             

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                         

  ณ วันที่ 1 มกราคม                     339,015,256             384,109,105             63,357,977      

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                         

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                    335,476,467             339,015,256             384,109,105     
  ---------------------------------- -------------- -------- -------------- -------- --------------- ----------

อัตราส่วนทางการเงิน

หน่วย 2544 2543 2542

อัตราส่วนสภาพคล่อง (LIQUIDITY RATIO)

1. อัตราส่วนสภาพคล่อง เท่า 1.84 3.20 2.95

2. อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว เท่า 0.96 1.71 1.70

3. อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด เท่า 0.39 0.33 0.82

4. อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า เท่า 5.20 5.65 6.34

5. ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย วัน 69.23 63.72 56.78

6. อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ เท่า 3.30 3.63 3.38

7. ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย วัน 109.09 99.17 106.49

8. อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ เท่า 6.91 6.24 6.78

9. ระยะเวลาชำระหนี้ วัน 52.10 57.69 53.09

10. CASH CYCLE วัน 126.22 105.20 110.17

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (PROFITABILITY RATIO)

1. อัตรากำไรขั้นต้น % 22.81 23.51 20.75

2. อัตรากำไรจากการดำเนินงาน % 9.23 10.36 8.59

3. อัตรากำไรอื่น % 2.31 2.53 1.67

4. อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร % 99.83 55.82 229.59

5. อัตรากำไรสุทธิ % 8.80 9.68 8.00

6. อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น % 13.24 16.54 14.45

อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (EFFICIENCY RATIO)

1. อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ % 9.12 10.75 9.12

2. อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร % 53.25 56.29 49.32

3. อัตราการหมุนของสินทรัพย์ เท่า 1.04 1.11 1.14

อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (FINANCIAL POLICY RATIO)

1. อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่า 0.42 0.49 0.60

2. อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย เท่า 11.69 8.14 22.31

3. อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน เท่า 0.37 0.39 1.12

4. อัตราการจ่ายเงินปันผล % 25.06 26.31 15.49

12.2 การวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

งบการเงินของบริษัท ไทยวาโก้ จำกัด (มหาชน) ที่ใช้วิเคราะห์การดำเนินงานนี้
เป็นงบการเงินรวมประกอบด้วยบริษัทย่อยรวม 4 แห่ง
ได้บันทึกบัญชีโดยรวมผลการดำเนินงานทั้งหมดเข้ามาในงบการเงินของบริษัทฯ ซึ่งสามารถสรุป
ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินสำหรับปี 2544 ได้ดังนี้

ผลการดำเนินงาน

จากผลการดำเนินงานในปี 2544 บริษัทฯ มีอัตราการเติบโตของยอดขายเพิ่มขึ้น 3.64%
กำไรสุทธิลดลงจากปีก่อน 6.16% และอัตราการเติบโตของสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 9.92%
ซึ่งสรุปสาเหตุของการเปลี่ยนแปลง และการวิเคราะห์ข้อมูลตามรายการที่สำคัญ คือ

- รายได้จากการขายและรายได้รวม บริษัทฯ มีรายได้รวมทั้งสิ้นในปี 2544 เท่ากับ 3,572.60
ล้านบาท ปีก่อนเท่ากับ 3,461.61 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.21% เป็นเงิน 110.99 ล้านบาท
โดยมีรายได้จากการขาย เพิ่มขึ้น 121.68 ล้านบาท และรายได้อื่นลดลง 10.69 ล้านบาท

บริษัทฯ มีรายได้จากการขายในปี 2544 เท่ากับ 3,469.14 ล้านบาท ปี 2543 เท่ากับ
3,347.46 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.64% เป็นผลมาจากการขายสินค้าในประเทศเพิ่มขึ้น 8.34%
และยอดขายต่างประเทศลดลง 3.82% ยอดขายต่างประเทศลดลง
เนื่องจากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจของประเทศญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาอย่างต่อเนื่อง

บริษัทฯ มีรายได้อื่นนอกจากการขายในปี 2544 เท่ากับ 103.46 ล้านบาท ในขณะที่ในปี 2543
เท่ากับ 114.15 ล้านบาท ลดลง 9.36%
เป็นผลมาจากกำไรจากการปริวรรตเงินตราลดลงเป็นสำคัญ

- ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น ในปี 2544 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเท่ากับ 77.19%
ของรายได้จากการขาย เมื่อเทียบกับอัตรา 76.49% ในปี 2543 ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 0.70%
เนื่องจากส่วนต่างของยอดขายต่างประเทศแปลงค่าเป็นเงินบาท ลดลง จึงมีกำไรขั้นต้นในปี 2544
เท่ากับ 22.81% และในปี 2543 เท่ากับ 23.51%

- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ในปี 2544 บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเทียบยอดขาย 12.13% คิดเป็นอัตราที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบจากปีก่อน
ซึ่งเท่ากับ 11.63% เนื่องจากบริษัทฯ มีค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในเทคโนโลยีสารสนเทศ
โดยบริษัทฯ ได้นำโปรแกรมสำเร็จรูป SAP มาใช้ในการจัดการฐานข้อมูลเพื่อพัฒนาศักยภาพใน
การแข่งขันของบริษัทฯ

- กำไรสุทธิ ในปี 2544 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 314.51 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2543 เท่ากับ
335.14 ล้านบาท ลดลง 6.16% เป็นผลมาจากบริษัทฯ
มีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากอัตราแลกเปลี่ยนในการขายสินค้าไปยังต่างประเทศ
นอกจากนั้นยังมีรายได้อื่น คือ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลง

บริษัทฯ มีกำไรสุทธิต่อหุ้นเท่ากับ 26.21 บาท และบริษัทฯ มีอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวม (NET
PROFIT MARGIN) เท่ากับ 8.80% อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์เฉลี่ย (ROA) เท่ากับ 9.12%
และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย (ROE) เท่ากับ 13.24%

ฐานะการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 3,613.18 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 326.12 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 9.92 %

- สินทรัพย์ สินทรัพย์หมุนเวียน 1,968.15 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปีก่อนเท่ากับ 1,850.39
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.36% เนื่องจากบริษัทฯ
มียอดลูกหนี้และสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มของยอดขายในปี 2544 นอกจากนี้บริษัทฯ
มีเงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน 451.06 ล้านบาท คิดเป็น 57.98% ของเงินลงทุนทั้งสิ้น
เงินลงทุนดังกล่าว เพิ่มขึ้นจาก ปีก่อน 31.13% เป็นเงิน 107.08 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนของหลักทรัพย์เผื่อขายตามราคาตลาดเพิ่มขึ้นเป็นเงิน
106.34 ล้านบาท เนื่องจากเป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์ที่มั่นคงและมี ผลประกอบการที่ดี
นอกจากนี้บริษัทฯ ให้ความสำคัญกับคุณภาพของสินทรัพย์
โดยได้พิจารณาตั้งสำรองการด้อยค่าของหลักทรัพย์เพื่อการลงทุนทั่วไป ในปี 2544 จำนวน 20.77
ล้านบาท เนื่องจากหลักทรัพย์ดังกล่าวมีราคาตามบัญชีต่ำกว่าราคาที่บริษัทฯซื้อมาในครั้งแรก
ส่วนรายการสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 12.16% เนื่องจากซื้อที่ดินที่ใช้ดำเนินงานเป็นเงิน 102.09
ล้านบาท บริษัทฯ จึงมี สินทรัพย์รวมในปี 2544 เพิ่มขึ้นดังกล่าวข้างต้น

- หนี้สิน บริษัทฯ มีหนี้สินรวม 1,069.90 ล้านบาท ลดลงจากปีที่แล้ว 1.01% หนี้สินหมุนเวียน
1,069.88 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 84.97% เป็นเงิน 491.48 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
มีภาระหุ้นกู้ที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี จำนวนเงิน 500 ล้านบาท จากภาระหนี้สินดังกล่าว
อัตราส่วนสภาพคล่อง (CURRENT RATIO) ของบริษัทฯ จึงลดลงจาก 3.20 เท่า ณ สิ้นปี 2543
มาเป็น 1.84 เท่า ณ สิ้นปี 2544 ทั้งนี้บริษัทฯ มีสภาพคล่องและความสามารถในการไถ่ถอน
หุ้นกู้ได้ตามกำหนดระยะเวลา

- ส่วนของผู้ถือหุ้น มีจำนวนทั้งสิ้น 2,543.28 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2543 ซึ่งเท่ากับ
2,206.21 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.28% เป็นจำนวน 337.07 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากผลกำไรจากการดำเนินงานในปี 2543 เพิ่มขึ้นในกำไรสะสม
ดังนั้นมูลค่าหุ้นตามบัญชีของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2544 เท่ากับ 211.94 บาทต่อหุ้น เมื่อเทียบกับ
183.85 บาทต่อหุ้น ในปี 2543 เพิ่มขึ้น 15.28%

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E RATIO) ลดลงจาก 0.49 เท่า ณ สิ้นปี 2543 เป็น
0.42 เท่า ณ สิ้นปี 2544 เป็นผลมาจากหนี้สินลดลงและส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น

- กระแสเงินสดและรายจ่ายลงทุน บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิได้จากการดำเนินงาน จำนวน 319.64
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 65.04% เป็นเงิน 125.97 ล้านบาท
เนื่องจากมีเงินสดรับจากการขายสินค้าเพิ่มขึ้น และมีรายจ่ายภาษี
เงินได้นิติบุคคลและดอกเบี้ยจ่ายลดลง

บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 241.61 ล้านบาท
เงินลงทุนส่วนใหญ่เกิดจากการลงทุนเพื่อซื้อที่ดินที่ใช้ในการดำเนินงานของบริษัทฯ
เพื่อเพิ่มความมั่นคงในการประกอบการ แทนการจ่ายค่าเช่าที่ดินตามสัญญาเช่าระยะยาว นอกจากนี้
บริษัทฯ ได้ลงทุนในเครื่องจักร และอุปกรณ์ ที่ทันสมัย เพื่อพัฒนาเทคโนโลยีและเพิ่ม
ประสิทธิภาพในการผลิตให้ดียิ่งขึ้น

ในปี 2544 บริษัทฯ มีเงินลงทุนสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน จำนวน 86.15 ล้านบาท
รายจ่ายส่วนใหญ่เป็นการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ จำนวน 84 ล้านบาท

จากกระแสเงินสดทั้ง 3 กิจกรรม บริษัทฯ มีความมั่นใจในสภาพคล่องและการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ
ซึ่งจะนำมาซึ่งการเจริญเติบโตอย่างยั่งยืนของบริษัทฯ