2. ปัจจัยความเสี่ยง

ความเสี่ยงเกี่ยวกับบริษัทฯ และธุรกิจของบริษัทฯ

1. รายได้และโอกาสในการเติบโตของรายได้ของบริษัทฯ
ขึ้นอยูกับสัญญาที่ทํากับภาครัฐซึ่งขึ้นอยูกับนโยบายของรัฐบาลและเศรษฐกิจของประเทศเปนหลัก

บริษัทฯ ดําเนินธุรกิจสวนใหญที่สําคัญในประเทศโดยในรอบปีบัญชี สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม
พ.ศ. 2551 บริษัทฯ มีรายได้จากการใหบริการก่อสร้างในประเทศคิดเปนร้อยละ 58.69
ของรายได้จากการใหบริการก่อสร้างทั้งหมด

เศรษฐกิจของประเทศและธุรกิจก่อสร้างได้ขยายตัวในอัตราที่ลดลง
โดยผลิตภัณฑมวลรวมในประเทศเพิ่มขึ้นร้อยละ 5.2 ในปี พ.ศ. 2549 ร้อยละ 4.9 ในปี พ.ศ.
2550 และร้อยละ 2.6 ในปี พ.ศ. 2551
โดยผลิตภัณฑมวลรวมประชาชาติของอุตสาหกรรมก่อสร้างเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.3 ในปี พ.ศ. 2549
ร้อยละ 1.6 ในปี พ.ศ. 2550 และร้อยละ -4.7 ในปี พ.ศ. 2551
(ข้อมูลจากสำนักงานคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ) โดยที่บริษัทฯ
ไม่สามารถคาดการณ์ได้วาการขยายตัวทางเศรษฐกิจในปจจุบันและระดับการใชจายของรัฐบาลจะดําเนินต่อไปอีกนานเทาใด
หรือจะมีวิกฤตการณ์ทางการเงินเกิดขึ้นอีกหรือไม่
ในอนาคตปจจัยที่อาจส่งผลกระทบในทางลบต่อเศรษฐกิจของประเทศ ได้แก่

-   การลดลงของกิจกรรมด้านธุรกิจ
    อุตสาหกรรมการผลิตหรือด้านอุตสาหกรรมในประเทศหรือในภูมิภาคระดับโลก

-   การขาดแคลนสินเชื่อหรือแหล่งเงินทุนในรูปแบบอื่น
    ซึ่งส่งผลให้เกิดการลดลงในส่วนที่เกี่ยวกับความต้องการด้านสินค้าและบริการของผู้ประกอบการในภูมิภาค

-   ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราและราคาน้ำมัน

-   ภาวะเงินเฟ้อในระยะยาว หรือการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในภูมิภาค

-   การเปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับภาษีอากร

-   การกลับมาของโรคระบบทางเดินหายใจเฉียบพลัน โรคไข้หวัดนก
    หรือการเกิดโรคติดต่อร้ายแรงอื่นๆ ในประเทศหรือประเทศอื่นๆ ในภูมิภาค

-   การขาดเสถียรภาพทางการเมืองการก่อการร้ายหรือความขัดแย้งทางทหารในประเทศต่างๆ
    ในภูมิภาคหรือทั่วโลก

-   สถานการณ์ความไม่สงบทางภาคใต้ของประเทศที่ยังดําเนินต่อไปหรือเพิ่มความรุนแรงขึ้น และ

-   การพัฒนาด้านกฎหมายการเมือง หรือเศรษฐกิจของประเทศหรือที่กระทบต่อประเทศ

การถดถอย หรือเสื่อมลงของเศรษฐกิจของประเทศ หรือการลดลงของกิจกรรมทางธุรกิจ
อุตสาหกรรมการผลิต หรือการเงินในประเทศอาจสงผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงานและโอกาสของบริษัทฯการดําเนินธุรกิจของบริษัทฯ
นอกจากมุงเนนการดําเนินธุรกิจภายในประเทศแลว การดําเนินธุรกิจของบริษัทฯ
ยังขึ้นอยูกับการใชจายของภาครัฐในประเทศเปนอยางมาก โดยที่ลูกคารายใหญ่ของบริษัทฯ
ได้แก รัฐบาล และรัฐวิสาหกิจตางๆ เชน การไฟฟาฝายผลิตแหงประเทศไทย บริษัท
ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด กรุงเทพมหานคร การเคหะแหงชาติ และ บริษัท ปตท. จำกัด
(มหาชน) เปนตน ซึ่งบริษัทฯ มีรายได้จากการใหบริการก่อสร้างจากภาครัฐคิดเปนร้อยละ
74.1 และร้อยละ 74.3 ของรายได้จากการใหบริการก่อสร้างทั้งหมดในปี พ.ศ. 2550 และปี
พ.ศ. 2551 ตามลำดับ และร้อยละ 83.0 และร้อยละ 85.7 ของมูลคาของงานที่มีอยูในมือ ณ
วันที่ 31 ธันวาคม พ. ศ. 2550 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 ตามลําดับ
ในขณะที่แผนของประเทศเปดโอกาสใหรัฐบาลเพิ่มการใชจายด้านโครงการระบบสาธารณูปโภคการตัดลดงบประมาณค่าใชจายที่
สําคัญของรัฐบาลยอมสงผลกระทบในทางลบต่อปริมาณสัญญาโครงการก่อสร้างใหมๆ
ของภาครัฐที่จะมี ซึ่งในกรณีดังกลาว หรือในกรณีที่ความสัมพันธของบริษัทฯ และรัฐไม่ราบรื่น
ไม่วาสาเหตุใดก็ตาม ซึ่งอาจจะสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุนดวย

2.งานก่อสร้างโครงการระบบสาธารณูปโภคที่บริษัทฯ รับดําเนินงานมีความเสี่ยงซึ่งอาจ
สงผลกระทบ ในทางลบตอธุรกิจสถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน และโอกาสของบริษัทฯ

รายได้สวนสําคัญของบริษัทฯ
โดยเฉพาะอยางยิ่งที่เกี่ยวกับงานก่อสร้างโครงการระบบสาธารณูปโภคขนาดใหญมาจากสัญญาก่อสร้างที่ทํากับรัฐบาล
องคกรที่เกี่ยวของกับรัฐบาล
หรือบริษัทเอกชนที่ได้รับสัมปทานจากหนวยงานของรัฐทั้งภายในและภายนอกประเทศ
ซึ่งงานเหลานี้ก่อใหเกิดความเสี่ยงซึ่งไม่เกี่ยวกับโครงการก่อสร้างในสาขาอื่น ตัวอยางเชน
โครงการระบบสาธารณูปโภคขนาดใหญหลายโครงการเปนโครงการที่ได้รับความสนใจอยางยิ่งจากคนทั่วไป
ซึ่งอาจถูกตรวจสอบโดยสาธารณชน และฝายการเมืองมากกวาปกติ
และอาจเปนโครงการซึ่งมีความซับซอน ซึ่งทําใหบริษัทฯ
ตองจัดสรรทรัพยากรบุคคลและเงินทุนหมุนเวียนจํานวนมากใหแกโครงการดังกลาว นอกจากนี้
โครงการระบบสาธารณูปโภคดังกลาวอาจเกิดความลาชา
หรืออาจถูกแกไขเนื่องจากประเด็นด้านสิ่งแวดลอม
การชําระเงินใหแกบริษัทกอสรางที่ใหบริการแก่โครงการดังกลาวซึ่งรวมถึงบริษัทฯ
อาจลาชา อันเปนผลจากการเกิดขอพิพาทกับหนวยงานของรัฐหรือผู้ใหกูแกโครงการ
นอกจากนี้การเปลี่ยนแปลงงบประมาณและนโยบายของรัฐบาลอาจก่อให้เกิดความลาชาของโครงการในการชําระเงินใหแก่บริษัทฯ
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบต่อกระแสเงินสดของบริษัทฯ

นอกจากนี้ขอพิพาทตางๆ รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงงบประมาณ
และนโยบายของรัฐบาลอาจสงผลกระทบต่อชื่อเสียงของบริษัทฯ
และการจัดหาเงินทุนเพื่อใชในโครงการในอนาคตของบริษัทฯ
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ
และผลตอบแทนผู้ลงทุน

3. หากบริษัทฯ ไม่สามารถประมาณการความเสี่ยงรายได้
หรือต้นทุนของสัญญาโดยรวมได้อย่างถูกต้อง
หรือไม่สามารถตกลงราคามูลค่าของงานที่ได้ดําเนินการแล้ว
เนื่องจากคําสั่งเปลี่ยนแปลงที่ไม่ได้รับการอนุมัติ บริษัทฯ อาจได้รับผลกําไรต่ำกว่าที่คาดไว้
หรืออาจขาดทุนจากสัญญา

สัญญาก่อสร้างที่สำคัญทั้งหมดของบริษัทฯ จะเปนสัญญาเหมาจาย (Fixed Price)
หรือสัญญาที่มีราคาต่อหนวยที่แนนอน (Fixed Unit Price) ขอกําหนดของสัญญาเหลานี้
กําหนดใหบริษัทฯ ตองค้ำประกันราคาคาบริการเหมาจาย
หรือราคาคาบริการที่มีราคาตอหนวยที่แนนอน
และตองรับความเสี่ยงวาตนทุนที่เกี่ยวข้องกับการดําเนินงานของบริษัทฯ จะไม่สูงกวาที่คาดไว
ดังนั้นบริษัทฯ จะรับรูกําไรจากสัญญาตางๆ ได้เฉพาะเมื่อบริษัทฯ สามารถควบคุมตน
ทุนและหลีกเลี่ยงปญหาตนทุนสูงกวาประมาณการได้ อนึ่งการที่ตนทุนสูงกวาประมาณการ
ไม่ว่าจะเนื่องมาจากการขาดประสิทธิภาพ การประมาณการที่ผิดพลาด
หรือปจจัยอื่นใดล้วนสงผลใหโครงการได้กําไรนอยลงหรืออาจขาดทุนได้ สัญญาที่บริษัทฯ
ได้เขาทําจํานวนมากมีสวนหนึ่งขึ้นอยูกับประมาณการตนทุนของบริษัทฯ
อิงกับสมมุติฐานหลายประการ แมวาบริษัทฯจะคาดการณ์ตนทุนแรงงาน
และคาวัสดุก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นในการประมูลของบริษัทฯ แลวก็ตาม รายได้
ตนทุนและกําไรที่รับรูจากสัญญาเหมาจาย
หรือสัญญาที่มีราคาต่อหนวยที่แนนอนอาจแปรผันไปจากจํานวนที่ประมาณการไว
เนื่องมาจากปจจัยหลายประการ ซึ่งรวมทั้งการเปลี่ยนแปลงด้านเงื่อนไขของงาน
ตัวแปรด้านแรงงานและอุปกรณตลอดอายุของสัญญา และการเพิ่มขึ้นของตนทุนวัตถุดิบ
และแรงงานที่มิได้คาดไวสัญญาก่อสร้างบางฉบับมีขอกําหนดเกี่ยวกับสูตรที่ใช ในการปรับราคา
(Escalation Formula)
เพื่อรองรับการเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบและแรงงานที่มิได้คาดไวอยางไรก็ตามบริษัทฯ
ยังตองรับภาระสวนที่เพิ่มขึ้นบางสวนนั้น
ก่อนที่จะสามารถเรียกรองคาชดเชยตามสูตรที่ใชในการปรับราคาได้
ซึ่งสูตรดังกลาวอาจไม่ครอบคลุมราคาตนทุนวัตถุดิบและคาแรงงานที่เพิ่มขึ้นได้ทั้งหมดหากการประมาณการความเสี่ยง
รายได้หรือตนทุนของบริษัทฯ โดยรวมไม่ถูกตอง หรือมีเหตุการณ์เปลี่ยนไป หรือหากสูตรที่ใช
ในการปรับราคาดังกลาวในสัญญาไม่ครอบคลุมตนทุนที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดบริษัทฯ จะได้กําไรนอยลง
หรืออาจขาดทุนจากสัญญานั้นได้ ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน และโอกาสของบริษัทฯ บริษัทฯ
มักจะตองปฏิบัติงานเพิ่มเติมหรืองานตามคําสั่งเปลี่ยนแปลง (Change Order)
ตามที่ลูกคาแจงมา
แมวาลูกคายังมิได้มีการตกลงเกี่ยวกับขอบขายหรือราคาของงานที่จะทํานั้นก็ตาม
เหตุการณ์เชนวานี้อาจก่อใหเกิดขอโตแยงวางานที่ทํานั้นเกินขอบขายงานที่กําหนดไวในแผนโครงการ
และรายละเอียดเฉพาะเดิมหรือไม่
หรือเกินกวาราคาที่ลูกคาเต็มใจชําระเป็นคางานพิเศษหรือไม่
หากเปนกรณีที่ลูกคาตกลงวางานที่ทํานั้นเปนงานพิเศษที่ทําเพิ่ม
แมลูกคาจะตกลงชําระเงินสําหรับคางานพิเศษ แตบริษัทฯ
อาจตองรับภาระตนทุนสําหรับงานดังกลาวเปนระยะเวลานานจนกวาคําสั่งเปลี่ยนแปลงจะได้รับอนุมัติและลูกคาใชเงินคืนให

นอกจากนี้ คําสั่งเปลี่ยนแปลงงานที่ยังมิได้รับอนุมัติ
ขอโตแย้งเกี่ยวกับสัญญาหรือขอเรียกรองเหลานี้ยังทําใหบริษัทฯ
มีตนทุนที่ยังไม่สามารถเรียกเก็บได้ในระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งบริษัทฯ จะบันทึกรายการดังกลาวเปน
“รายได้ที่ยังไม่เรียกชําระ” ในงบดุลของบริษัทฯ บริษัทฯ ไม่อาจรับรองได้ว่าบริษัทฯ
จะสามารถสงใบเรียกเก็บเพื่อเรียกเก็บเงิน หรือได้รับชําระภาระตนทุน
และสวนตางกําไรจากงานที่ทําเพิ่มเติมหรืองานตามคําสั่งเปลี่ยนแปลงได้ทั้งหมด หรือไม่ได้เลย
ซึ่งเหตุดังกลาวอาจนําไปสูขอพิพาททางธุรกิจ
หรืออาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินการ
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

4. ธุรกิจของบริษัทฯ ขึ้นอยู่กับลูกค้าในจํานวนจํากัด

โดยทั่วไปบริษัทฯ จะมุงรับงานจากลูกคารายใหญบางกลุม ซึ่งอาจเปนกลุมลูกค้าที่
เปนแหล่งรายได้และแหล่งมูลคาของงานที่มีอยูในมือที่สําคัญของบริษัทฯ บริษัทฯ มีรายได้จาก
การไฟฟาฝายผลิตแหงประเทศไทย บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด กรุงเทพมหานคร
Electricte de France Delhi Metro Rail Corporation Ltd. การเคหะแห่งชาติ
Ministry of Transportation, Taiwan บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) และ Electricte
de France คิดเป็นร้อยละ 43.4 และร้อยละ 37.7
ของรายได้จากการใหบริการก่อสร้างทั้งหมดของบริษัทฯ ในปี พ.ศ. 2550 และปี พ.ศ. 2551
และคิดเป็นร้อยละ 54.9 และร้อยละ 57.6 ของมูลคาของงานที่ มีอยูในมือ ณ วันที่ 31
ธันวาคม พ.ศ. 2550 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 ตามลำดับหากบริษัทฯ
ไม่สามารถชนะประมูลงานใหมได้จากลูกค้าขางตนหรือบริษัทฯ
มีขอพิพาทเกี่ยวกับสัญญากับลูกคาดังกลาวและบริษัทฯ
ไม่สามารถชนะประมูลงานจากลูกค้ารายอื่นได้ ธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินการ
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุนอาจได้รับผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญ

5. การดําเนินงานไม่เสร็จทันตามกําหนดในสัญญาอาจทําให้บริษัทฯ
ต้องชดใช้ค่าเสียหายจากการผิดสัญญา

สัญญาของบริษัทฯ ที่สําคัญทั้งหมดมีกําหนดเวลาการดําเนินงานแลวเสร็จ โดยบริษัทฯ
ตองชดใชคาเสียหายหากบริษัทฯ ไม่สามารถดําเนินการก่อสร้างใหแลวเสร็จตามกําหนด
คาเสียหายจากการผิดสัญญาโดยปกติจะอยูที่อัตราร้อยละ 0.1
ของมูลคาตามสัญญาสําหรับแตละวันที่ ลาชาโดยไม่มี เหตุอันควร
แตรวมแลวจะไม่เกินร้อยละ 10.0 ของมูลคาตามสัญญา การที่บริษัทฯ
ไม่สามารถดําเนินงานใหแลวเสร็จตามกําหนดอาจทําใหบริษัทฯ
ตองชดใชคาเสียหายในจํานวนมาก ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

6. โครงการของบริษัทฯ ทําใหบริษัทฯ ตองเสี่ยงต่อการเรียกรองใหรับผิด

บริษัทฯ ก่อสร้างงานในหลายโครงการ
ซึ่งหากมีความผิดพลาดเกี่ยวกับการออกแบบการก่อสร้างหรือระบบเกิดขึ้นอาจสงผลใหบุคคลภายนอกได้รับอันตราย
หรือทรัพย์สินได้รับความเสียหายได้ โครงการที่มีความผิดพลาดหลังการก่อสร้างแลว

เสร็จอาจสงผลใหเกิดอันตรายและความเสียหายที่คลายคลึงกันได้
หรือผลกระทบทางสิ่งแวดล้อมและมลภาวะทางเสียง ฝุ่น ควันฟุ้งกระจาย
การทรุดตัวหรือรอยแตกของพื้นที่อาคารข้างเคียงระหว่างการก่อสร้างหรือจากการก่อสร้าง
ดังนั้นการฟองรองจากเหตุการณ์ตางๆ ดังกลาวอาจทําใหบริษัทฯ
ตองตกเปนจําเลยในคดีที่ตองถูกเรียกรองคาเสียหายเป็นจํานวนมาก
แมบริษัทฯจะมีการทําประกันภัยคุมครองที่บริษัทฯ เชื่อวาจําเปนเพื่อรองรับเหตุการณ์ดังกลาว
แตบริษัทฯ ไม่อาจรับรองได้วาวงเงินเอาประกันจะเพียงพอ
หรือเงื่อนไขในกรมธรรม์คลอบคลุมสถานการณ์ตางๆ หรือต่อความเสียหายต่างๆ ที่บริษัทฯ
อาจตองเผชิญการเรียก รองต่อบริษัทฯ หรือต่อบริษัทยอย บริษัทรวมหรือกิจการรวมค้าใดๆ
ของบริษัทฯ ซึ่งอาจสงผลใหบริษัทฯ ตองรับผิดในคาเสียหายจํานวนมหาศาลได้
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

7. ผลการดําเนินงานของบริษัทฯ ขึ้นอยูกับระยะเวลาในการที่บริษัทฯ ได้รับงานสัญญาใหม
และระยะเวลาการดําเนินงานตามสัญญาดังกลาว

รายได้สวนสําคัญของบริษัทฯ
ทั้งโดยตรงและโดยออมในเวลาใดเวลาหนึ่งอาจได้มาจากสัญญาก่อสร้างขนาดใหญ
ซึ่งมีจํานวนจํากัดนอกจากนี้บริษัทฯ ไม่สามารถคาดการณ์ได้วาบริษัทฯ จะได้รับงาน (Award)
สัญญาใหมหรือไม่ และได้เมื่อใด เนื่องจากสัญญาดังกลาวจะมีเวลาในการประมูลงาน
พรอมทั้งขั้นตอนการเลือกผูได้รับงานที่นาน และซับซอนซึ่งขึ้นอยูกับปจจัยหลายประการ
รวมทั้งสภาวะของตลาด แหล่งเงินทุน และการอนุมัติจากรัฐบาล
เนื่องจากรายได้สวนสําคัญของบริษัทฯ มาจากโครงการขนาดใหญ ดังนั้น
ผลการดําเนินงานและกระแสเงินสดของบริษัทฯ จึงผันผวนอยางมาก
จากไตรมาสหนึ่งไปอีกไตรมาสหนึ่ง
ขึ้นกับจังหวะเวลาในการได้รับงานสัญญาใหมปริมาณของงานที่ตองทําภายใต้สัญญา
และระยะเวลาและจํานวนรายได้ที่บริษัทฯ
รับรูจะแตกตางกันโดยขึ้นอยูกับระยะเวลาของโครงการ
และขั้นตอนงานก่อสร้างที่ดําเนินอยูในชวงเวลาใดชวงเวลาหนึ่ง
ซึ่งปกติจะมีงานก่อสร้างในปริมาณที่นอยในชวงตน และชวงปลายของโครงการก่อสร้าง
ซึ่งส่งผลใหบริษัทฯ รับรูรายได้นอยลงในชวงงานเหลานั้น
หากเปรียบเทียบกับปริมาณงานที่บริษัทฯ ทําในชวงกลางของโครงการก่อสร้าง
ซึ่งเปนชวงเวลาที่บริษัทฯ รับรูรายได้มากขึ้น ดังนั้นผลการดําเนินงานของบริษัทฯ
จึงแปรผันตามระยะเวลาและขั้นตอนงานก่อสร้างตามสัญญา รวมทั้งประเภทของสัญญาของบริษัทฯ
ในชวงเวลาใดชวงเวลาหนึ่งนอกจากนี้ ระยะเวลาของรายได้
และกระแสเงินสดจากโครงการของบริษัทฯ อาจเกิดความลาชา เนื่องจากปจจัยหลายประการ
ซึ่งรวมทั้งความลาชาในการได้รับวัสดุอุปกรณจากผูจําหนายการขาดแคลนแรงงานการเปลี่ยนขอบเขตของงานที่ตองดําเนินการและสภาพอากาศ
ซึ่งความลาชาที่เกิดขึ้นอาจสงผลในทางลบต่อผลการดําเนินงานของบริษัทฯ
สําหรับระยะเวลาชวงใดชวงหนึ่ง

8. บริษัทฯ
อาจไม่สามารถรับรูมูลคาตามสัญญาของโครงการหรือมูลคาของรายได้ตามมูลคาของงานที่มีอยูในมือ

มูลคาตามสัญญาของโครงการ แสดงถึงจํานวนเงินที่บริษัทฯ
คาดได้วาจะได้รับภายใตขอกําหนดของสัญญา
วาจางก่อสร้างหากมีการปฏิบัติตามขอกําหนดของสัญญา
มูลคาของงานที่มีอยูในมือแสดงถึงรายได้ที่คาดวาจะได้รับจากปริมาณงานคงคางที่ตองดําเนินการใหแลวเสร็จในเวลาที่กําหนดตามที่ระบุในสัญญา
โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2550 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 บริษัทฯ
มีมูลคาของงานที่มีอยูในมือจํานวน 42,896.4 ลานบาท และ 40,993.0 ลานบาท ตามลําดับ
บริษัทฯ ใชขอมูลของมูลคาของงานที่มีอยูในมือ
เพื่อเป็นตัวบงชี้ระดับปริมาณของงานที่จะตองดําเนินการใหแลวเสร็จ อยางไรก็ตามบริษัทฯ
อาจไม่ได้รับรูรายได้ของมูลคาตามสัญญาของโครงการหรือมูลคาที่คาดวาจะได้รับจากมูลคาของงานที่มีอยูในมือ
หรือหากรับรูรายได้แล้วอาจไม่ได้รับผลกําไร ยกตัวอยางเชน
หากโครงการที่อยูในมูลคาของงานที่มีอยูในมือนั้นสิ้นสุดลง ถูกระงับ
หรือลดขอบเขตลงยอมสงผลใหตัวเลขของมูลคาของงานที่มีอยูในมือลดลงดวย
ซึ่งจะลดรายได้กระแสเงินสด และกําไรจากการดําเนินงานที่ได้รับจากสัญญาที่รวมอยูในมูล

คาของงานที่มีอยูในมือในจํานวนที่อาจเปนสาระสําคัญ หากลูกค้ายกเลิกโครงการบริษัทฯ
อาจได้รับเงินชดเชยบางสวน
แตไม่มีสิทธิตามสัญญาที่จะได้ยอดรวมรายได้ที่แสดงในมูลคาของงานที่มีอยูในมือ
การยกเลิกโครงการ หรือโครงการลา
ชาในงานตามที่ปรากฏในมูลคาของงานที่มีอยูในมือจํานวนมาก
อาจสงผลในทางลบอยางมีนัยสําคัญตอธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

9. หากบริษัทฯไม่ได้รับหนังสือค้ำประกัน (Bond) และการสนับสนุนทางการเงินอาจจํากัด ความ
สามารถของบริษัทฯ ในการได้รับสัญญาใหม

โดยทั่วไปบริษัทฯ ตองจัดหาหนังสือค้ำประกันเมื่อบริษัทฯ เขาประมูลงานก่อสร้าง
เพื่อประกันการดำเนินงานของบริษัทฯ ตามสัญญาก่อสร้าง ความสามารถของบริษัทฯ
ในการจัดหาหนังสือค้ำประกันขึ้นอยูกับจํานวนรวมของทุน (Capitalization) เงินทุนหมุนเวียน
ผลการดําเนินงานในอดีต ความชํานาญในการจัดการ และปจจัยภายนอกอื่นๆ
รวมทั้งความสามารถโดยรวมของสถาบันการเงินหรือนิติบุคคลที่สามารถออกหนังสือค้ำประกัน
มาตรฐานในการให
หนังสือค้ำประกันของสถาบันการเงินและนิติบุคคลดังกลาวอาจแตกตางกันออกไป ทั้งนี้
ขึ้นอยูกับนโยบายในการบริหารความเสี่ยง (Risk Management Policy)
และมาตรฐานการประกันความเสี่ยงของผู้ใหหลักประกันแตละแหง
ซึ่งอาจเปลี่ยนได้เปนครั้งคราว ในชวงเวลาที่ เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในภูมิ
ภาคอาเซียนและในระหวางการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทฯ
ผู้ออกหนังสือค้ำประกันบางรายได้กําหนดใหบริษัทฯ จํานําเงินฝาก หรือใหหลักประกันชนิดอื่น
เพื่อประกันความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นตามหนังสือค้ำประกันนั้นการจํานําดังกลาวสงผลกระทบตอความคลองตัวและแหล่งเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทฯ
เมื่อการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทฯ สําเร็จลุลวงแลว ผู้ออกหนังสือค้ำประกันโดยปกติ
ไม่คอยได้กําหนดใหบริษัทฯ จํานําเงินฝากหรือใหหลักประกันชนิดอื่นแต่อยางใด แมวาบริษัทฯ
มิได้มีความลําบากในการจัดหาหนังสือค้ำประกันภายหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทฯ
แตบริษัทฯ ไม่อาจรับรองได้วาบริษัทฯ
จะสามารถได้รับหนังสือค้ำประกันดังกล่าวโดยมีหรือไม่มีการจํานําเงินฝาก
หรือการใหหลักประกันชนิดอื่น ภายใต้ขอ กําหนดทางการคาที่เหมาะสม
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน
ผลการดำเนินงานและโอกาสของบริษัทฯ บริษัทฯ อาจตองหาเงินทุนหมุนเวียนในรูปเงินกูเพิ่มเติม
เพื่อเปนทุนดําเนินงานเพิ่มเติมที่จําเปน ในการสนับสนุนตนทุนในการเตรียมงานโครงการ
(รวมทั้งการซื้อวัสดุอุปกรณ) ก่อนที่จะได้รับชําระเงินตามสัญญา
ความสามารถในการจัดหาเงินทุนในอนาคตสวนหนึ่งขึ้นอยูกับปจจัยตางๆ
ที่อยูนอกเหนือการควบคุมของบริษัทฯ เชน สภาวะทางตลาดการเงินในขณะนั้น
นโยบายของผู้ใหสินเชื่อ และขึ้นอยูกับธุรกิจ สถานะทางการเงิน
ผลการดําเนินงานและโอกาสของบริษัทฯ ปจจัยเหลานี้
อาจสงผลกระทบต่อความพยายามในการจัดหาทุนที่เพียงพอภายใตขอกําหนดที่บริษัทฯ พอใจ
ดังนั้น ความสามารถของบริษัทฯ ที่จะได้รับเงินกูที่เพียงพอ เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทฯ
อาจสงผลกระทบต่อการปฏิบัติตามสัญญาของบริษัทฯ และความสามารถของบริษัทฯ
ในการได้รับสัญญาใหมซึ่งอาจสงผลกระทบอยางมีนัยสําคัญตอธุรกิจ สถานะทางการเงิน
ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

10. บริษัทฯอาจตองเผชิญกับการแขงขันที่รุนแรง ซึ่งอาจทําใหบริษัทฯ
มีสวนแบงการตลาดและกําไรลดลง

ธุรกิจก่อสร้างในประเทศและในทวีปเอเชียเปนธุรกิจที่มีการแขงขันที่สูงการได้รับงานโครงการใหมๆ
มักกําหนดจากเกณฑการประมูลแขงขันเปนหลัก
โดยหลังจากที่ผานคุณสมบัติในการเปนผู้ประมูลแลว เจาของโครงการจะพิจารณาราคาประมูล
บริษัทฯ
อาจเผชิญกับการแขงขันในโครงการก่อสร้างในประเทศและตางประเทศที่เพิ่มมากขึ้นจากบริษัทก่อสร้างจากทั้งในประเทศและตางประเทศ
โดยเฉพาะอยางยิ่งจากประเทศจีน ญี่ปุน และเกาหลี
โดยบางบริษัทมีแหลงเงินทุนและแหล่งดําเนินงานที่มากกวาของบริษัทฯ
ทําใหบริษัทฯอาจตองยอมรับกำไรตามสัญญา (Profit Margin)
ที่ลดลงหรือใหเงื่อนไขการทํางานที่ดีขึ้นแกเจาของโครงการเพื่อการแข่งขัน หากบริษัทฯ
ไม่สามารถแขงขันได้ประสบความสําเร็จ
สวนแบงการตลาดและสวนแบงกําไรอาจลดลงได้ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงินผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

11. การที่บริษัทฯ เขารวมในกิจการรวมคาอาจทําใหบริษัทฯ
ตองรับผิดหากผู้รวมทุนตามกิจการ

รวมคามิได้ ปฏิบัติตามขอตกลง

ในบางกรณีบริษัทฯ
ได้เขารวมในกิจการรวมคากับผู้รวมทุนภายนอกบนเกณฑการรับผิดชอบรวมกันและแทนกัน
(Joint and Several) เพื่อใหบริษัทฯ สามารถเขารวมประมูลงาน
และทํางานโครงการเฉพาะบางโครงการที่บริษัทฯ ตองการความชํานาญหรือเทคโนโลยีพิเศษ
หรือเมื่อบริษัทฯ ตองการยกระดับคุณสมบัติในการเขารวมประมูลงานใหสูงขึ้น หรือเมื่อบริษัทฯ
ตองการลดความเสี่ยงด้านการเงินและการดําเนินงานในโครงการดังกลาว
ความสําเร็จของงานกิจการรวมคาสวนใหญแลวขึ้นกับความสามารถของบริษัทฯ
ในการดําเนินงานรวมกับผูรวมทุนในกิจการรวมคา
หรือความสามารถของผู้รวมทุนในกิจการรวมคาในการปฏิบัติตามพันธะของตนตามสัญญาได้หรือไม่
หากผู้รวมทุนในกิจการรวมคาไม่สามารถกระทําตามพันธะของตนได้
หรือไม่สามารถจัดหาเงินทุนในสวนของตนมาลงทุนได้บริษัทฯ อาจจะตองลงทุนเพิ่มขึ้น
และใหบริการเพิ่มขึ้นมาเสริมส่วนที่ขาดนั้น
และหากเจาของโครงการมีสิทธิในการเรียกรองคาเสียหายจากการไม่ปฏิบัติตามพันธะดังกลาว
บริษัทฯ อาจตองเขารับผิดในสวนของผู้รวมทุนในกิจการรวมคาดวย ยิ่งกวานั้นหากบริษัทฯ
ยังไม่สามารถดําเนินงานในสวนของผู้รวมทุนได้เปนที่นาพอใจ
เจาของโครงการอาจบอกเลิกโครงการซึ่งอาจสงผลใหบริษัทฯ ต้องรับผิดตามกฎหมาย
สร้างความเสียหายแกชื่อเสียงของบริษัทฯ และลดกําไรที่บริษัทฯ จะได้รับจากโครงการลงดวย
และอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

12. บริษัทฯ มีความรับผิดที่อาจเกิดขึ้น (Contingent Liabilities)
ซึ่งหากความรับผิดดังกลาวมีนัยสําคัญอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงานและโอกาสของบริษัทฯ

บริษัทฯ มีความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นภายใต้ขอกําหนดของแผนฟนฟูกิจการของบริษัทฯ
หนังสือค้ำประกันที่บริษัทฯ จัดหามาเพื่อประกันโครงการก่อสร้างของบริษัทฯ
และเงื่อนไขตามการค้ำประกันที่บริษัทฯ ออกใหเพื่อเปน
ประกันเงินกูของบริษัทยอยรวมทั้งเงื่อนไขบางประการของโครงการก่อสร้างของบริษัทฯ

แผนฟนฟูกิจการ

ตามแผนฟนฟูกิจการของบริษัทฯบริษัทฯ มีหนาที่ในการชําระหนี้
เงินตนและดอกเบี้ยที่เกิดจากการปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งบริษัทฯ
ได้ขายไปภายใต้แผนฟนฟูกิจการของบริษัทฯบริษัทฯ ได้โอนสินทรัพยรองของบริษัทฯ (Non-Core
Assets) ซึ่งมีมูลคาเท่ากับ 4,000.0 ลานบาท ซึ่งเปนมูลคาตามที่บริษัทฯ
และเจาหนี้ของบริษัทฯ ได้ตกลงกันใหแก นิติบุคคลเฉพาะกิจ ซึ่งมีเจาหนี้ของบริษัทฯ
เปนผู้ถือหุนเพื่อแลกกับการที่นิติบุคคลเฉพาะกิจรับภาระการชําระคืนหนี้เงินตนคงคางของบริษัทฯ
จํ านวน 3,604.4 ลานบาท

นิติบุคคลเฉพาะกิจตองดําเนินการขายสินทรัพยรองภายในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2550
และนําเงินที่ได้จากการขายสินทรัพย
รองดังกลาวไปชําระคืนหนี้เงินตนคงคางที่รับโอนมาจากบริษัทฯ
หากนิติบุคคลเฉพาะกิจไม่สามารถขายสินทรัพยรองได้ทั้งหมดภายในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2550
จํานวนหนี้สวนที่ ยังคงคางจะถึงกําหนดชําระโดยพลันในวันที่ 1 กรกฎาคม พ.ศ. 2550
หากนิติบุคคลเฉพาะกิจสามารถขายสินทรัพยรองได้ทั้งหมดภายในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2550
แตไม่สามารถชําระหนี้เงินตนคงคางที่รับโอนมาทั้งหมดได้
จํานวนหนี้เงินตนสวนที่ยังคงคางอยูจะถึงกําหนดชําระโดยแบงชําระหนี้เปน 5 งวดเทาๆ
กัน ทุกหกเดือน เริ่มตั้งแตวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2551 และสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ.
2553
และตองชําระดอกเบี้ยสําหรับหนี้สวนที่ยังคงค้างอยูในอัตราดอกเบี้ยเงินกูขั้นต่ำเฉลี่ยของธนาคารพาณิชย
(ธนาคารกรุงเทพ จํากัด (มหาชน) ธนาคารไทยพาณิชย จํากัด (มหาชน)และธนาคารกรุงไทย
จํากัด (มหาชน)) ลบร้อยละ 3.0 ต่อปี
ตามประกาศกำหนดล่วงหน้าสองวันทำการก่อนวันแรกในงวดดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง
โดยขอกําหนดของแผนฟนฟู กิจการของบริษัทฯ ได้กําหนดใหบริษัทฯ
ให้เงินกูแกนิติบุคคลเฉพาะกิจในจํานวนเทากับหนี้เงินตนคงคาง และดอกเบี้ยที่
ยังคงคางอยู (ถามี) จากการรับโอนหนี้ ณ วันที่ถึงกําหนดชําระ
เพื่อที่นิติบุคคลเฉพาะกิจจะสามารถชําระคืนหนี้ที่รับโอนมาดังกลาวได้ หากบริษัทฯ
ได้ใหเงินกูแกนิติบุคคลเฉพาะกิจบริษัทฯ
จะตองตั้งสํารองในหนี้เงินกูจํานวนดังกลาวเนื่องจากนิติบุคคลเฉพาะกิจมิได้มี
ธุรกิจเปนของตนเอง และการเรียกคืนเงินกูกระทําได้ยาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551
นิติบุคคลเฉพาะกิจมีหนี้เงินตนคงคางจากการรับโอนหนี้ของบริษัทฯ จํานวนเทากับ 919
ลานบาท

หนังสือค้ำประกัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2550 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551
ความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นของบริษัทฯ ตามหนังสือค้ำประกันที่ออกโดยสถาบันการเงินในนามของบริษัทฯ
(Bond) จํานวนเทากับ 21,701 ลานบาท และ 28,799 ลานบาท ตามลําดับ
และตามการค้ำประกัน (Guarantee) ที่บริษัทฯออกใหแกสถาบันการเงิน
เพื่อเปนประกันเงินกูที่สถาบันการเงินดังกลาวใหแกบริษัทยอย และบริษัทรวม
และกิจการรวมคาของบริษัทฯ มีจํานวน 8,870 ลานบาท และ 8,670 ลานบาท ตามลําดับ
หากเจาของโครงการเรียกเก็บเงินจากหนังสือค้ำประกันอาจทําใหสถาบันการเงินที่ออกหนังสือค้ำประกันดังกลาวเรียกรองจํานวนเงินตามหนังสือค้ำประกันดังกล่าวกับบริษัทฯ
นอกจากนี้หากสถาบันการเงินบังคับหนังสือค้ำประกันอาจสงผลใหบริษัทฯ
ตองรับผิดในหนังสือค้ำประกันดังกลาว ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

13.
บริษัทฯอาจตองตั้งสํารองเพิ่มไวรองรับลูกหนี้ที่สงสัยจะสูญและรับรูการขาดทุนเพิ่มเติมจากมูล

คาเงินลงทุนของบริษัทฯที่ลดลง ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน
ผลการดําเนินงานและโอกาสของบริษัทฯ

ในอดีตที่ผานมาบริษัทฯ
มีลูกหนี้การคาจํานวนมากกับบุคคลทั้งที่เปนบุคคลที่เกี่ยวของกันและที่ไม่เกี่ยวของกัน
และลูกหนี้เงินกูจากบุคคลที่เกี่ยวของกันและไม่เกี่ยวของกันนอกจากนี้บริษัทฯ
ยังมีเงินลงทุนในคูสัญญาที่เกี่ยวของกันและคูสัญญาอื่นในจํานวนพอสมควร ในปี พ.ศ. 2544
บริษัทฯ ได้ตั้งสํารองหนี้สงสัยจะสูญในจํานวน 1,329.2 ลานบาท
และรับรูการขาดทุนจากการมูลคาเงินลงทุนที่ลดลงจํานวน 1,437.7 ลานบาท

ณ. วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2550 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 บริษัทฯ
มีลูกหนี้การค้าและเงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้างที่ถึงกําหนดชําระภายในหนึ่งปีจํานวน
8,698.3 ลานบาท และ 11,158.3 ลานบาท ตามลําดับ

นอกจากนี้การที่บริษัทฯ มิได้รับชําระเงินจากลูกหนี้การคา และลูกหนี้เงินกูในอนาคต
และการที่เงินลงทุนของบริษัทฯลดลงอาจสงผลใหบริษัทฯ
ตองตั้งสํารองในจํานวนที่เทากับจํานวนเงินที่มิได้รับชําระ หรือจํานวนเงินลงทุนที่ลดลงดังกลาว
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ
และผลตอบแทนผู้ลงทุน

14. บริษัทฯ
มีความเสี่ยงจากเสถียรภาพทางการเมืองและเศรษฐกิจในโครงการก่อสร้างของบริษัทฯ
ที่มีอยูภายนอกประเทศ

บริษัทฯ กําลังแสวงหางานโครงการในตางประเทศเพิ่มขึ้น
โดยรายได้ที่ได้จากลูกค้าภายนอกประเทศคิดเปน ร้อยละ 35.0 และร้อยละ 41.3
ของรายได้จากการใหบริการก่อสร้างทั้งหมดของบริษัทฯ ในปี พ.ศ. 2550 และปี พ.ศ. 2551
ตามลําดับ และคิดเป็นร้อยละ 30.2 และร้อยละ 17.6 ของมูลคาของงานที่มีอยูในมือ ณ วันที่
31 ธันวาคม พ.ศ. 2550 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 ตามลําดับ
ซึ่งโครงการภายนอกประเทศดังกลาวรวมถึงโครงการที่อยูในประเทศ กัมพูชา อินเดีย ลาว
สหภาพเมียนมาร์ ฟลิปปนส อินโดนีเซีย เวียดนาม สหรัฐอาหรับเอมิเรตส และไตหวัน บริษัทฯ
อาจเขาประมูลและอาจได้ รับเลือกใหเขาทําสัญญาก่อสรางใหมๆ
กับประเทศเหล่านี้และประเทศอื่นๆ ดวย

สภาวะทางการเมือง เศรษฐกิจ และความปลอดภัยของประเทศดังกลาวบางประเทศ ในบางครั้ง
ในอดีตมีความไม่มั่นคงและรัฐบาลของบางประเทศได้เขาแทรกแซงเศรษฐกิจในบางครั้ง
และได้ดําเนินการปลี่ยนแปลงนโยบายที่สําคัญของประเทศ
เชนการควบคุมสกุลเงินในประเทศที่บริษัทฯ มีโครงการอาจสงผลใหบริษัทฯ
ไม่สามารถสงกําไรที่ได้จากโครงการกลับมาได้ ความไม่มั่นคงทางการเมือง
ความถดถอยทางด้านเศรษฐกิจในประเทศเหลานี้ในอนาคตอาจสง ผลกระทบต่อสัญญาของบริษัทฯ
ในปจจุบันและ/หรือต่อจํานวนและขนาดของโครงการระบบสาธารณูปโภค
และการก่อสร้างขนาดใหญใหมีการเติบโตที่ชาลง
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน นอกจากนี้จากการที่บริษัทฯ
ขยายธุรกิจบริการก่อสร้างในตางประเทศเพิ่มขึ้นบริษัทฯจะมีความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นทางการเมือง
เศรษฐกิจ และความมั่นคงปลอดภัยในประเทศดังกลาวดวย

15. การดําเนินงานของบริษัทฯ อิงกับตนทุนของวัตถุดิบ แรงงาน และผู้รับเหมาช่วง

วัตถุดิบที่บริษัทฯ ใช้ในโครงการก่อสร้างคิดเป็นประมาณร้อยละ 30.0 ถึงร้อยละ 40.0
ของต้นทุนรวมของบริษัทฯ โดยวัตถุดิบดังกล่าวเป็นสินค้า (Commodity)
ซึ่งราคาและจํานวนขึ้นอยู่กับภาวะตลาดในประเทศและทั่วโลก
หากวัตถุดิบโดยเฉพาะอย่างยิ่งปูนซีเมนต์ และเหล็กขาดแคลนอาจทําให้บริษัทฯ
หาปริมาณวัตถุดิบที่บริษัทฯ ต้องการในราคาที่สมเหตุผลในทางการค้าได้ยาก
หรืออาจไม่สามารถหาได้เลย ซึ่งอาจส่งผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

ความสามารถของบริษัทฯในการควบคุมต้นทุนค่าแรง
และการจัดการโครงการระบบสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ขึ้นอยู่กับความสามารถในการดึงดูดและรักษาไว้ซึ่งวิศวกร
สถาปนิก
และช่างเทคนิคที่มีคุณสมบัติเหมาะสมพร้อมทั้งมีประสบการณ์ในด้านวิศวกรรมการออกแบบและการก่อสร้างโครงการในลักษณะดังกล่าวบริษัทฯ
ได้ว่าจ้าง และคาดว่าจะยังคงว่าจ้างผู้รับเหมาช่วงเพื่อทํากิจกรรมก่อสร้างของบริษัทฯ ต่อไปบริษัทฯ
และผู้รับเหมาช่วงของบริษัทฯ ยังต้องพึ่งการหาคนงาน
โดยเฉพาะในขณะที่ระดับงานในอุตสาหกรรมก่อสร้างสูง หากเกิดการขาดแคลนวิศวกร สถาปนิก
ชางเทคนิคและคนงานในประเทศที่ผ่านการฝึกงานมาแล้วบริษัทฯอาจจะมีปัญหาในการจ้างบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญและคนงานอื่นๆ
ให้เพียงพอ ทั้งโดยตรงและผ่านผู้รับเหมาช่วงในอนาคตบริษัทฯ
จึงไม่อาจรับรองได้ว่าต้นทุนในการจ้างบุคลากรที่มี
ความชํานาญหรือคนงานอื่นๆจะไม่เกินประมาณการของบริษัทฯ
ซึ่งอาจส่งผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน