11. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี ปี 2551

สำหรับงบการเงินปี 2550 – 2551 นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2982
จาก สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ ได้ให้ความเห็นสำหรับงบการเงินเปรียบเทียบปี 2550 – 2551
ซึ่งเป็นงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท ดังนี้ :-

รายงานของผู้สอบบัญชี สำหรับงบการเงินเปรียบเทียมปี 2550 – 2551
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข ว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควร
ในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

11.1.1 ตารางสรุปงบการเงินรวม บริษัท ลิฟวิ่งแลนด์ แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) และ
บริษัทย่อย

+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| รายการ             | พ       | %   | พ       | %  | พ       | %   |
|                    | .ศ.2551 |     | .ศ.2550 |    | .ศ.2549 |     |
|                    |         |     |         |    |         |     |
|                    | (       |     | (       |    | (       |     |
|                    | ล้านบาท) |     | ล้านบาท) |    | ล้านบาท) |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน      | 2       | 77  | 1       | 7  | 0.92    | 0   |
|                    | ,145.49 | .23 | ,903.48 | 9. |         | .24 |
|                    |         |     |         | 40 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| สินทรัพย์รวม          | 2       | 100 | 2       | 10 | 384.21  | 100 |
|                    | ,778.19 | .00 | ,397.33 | 0. |         | .00 |
|                    |         |     |         | 00 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียน        | 1       | 58  | 783.96  | 3  | 498.15  | 129 |
|                    | ,622.92 | .42 |         | 2. |         | .66 |
|                    |         |     |         | 70 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| หนี้สินรวม            | 1       | 67  | 1       | 6  | 498.15  | 129 |
|                    | ,882.21 | .75 | ,655.99 | 9. |         | .66 |
|                    |         |     |         | 08 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น        | 895.98  | 32  | 741.34  | 3  | (       | (   |
|                    |         | .25 |         | 0. | 113.94) | 29. |
|                    |         |     |         | 92 |         | 66) |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| งบกำไรขาดทุน        |         |     |         |    |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| รายได้จา            | 1       | 100 | 849.11  | 10 | -       | N/A |
| กการขายและดอกเบี้ยรับ | ,240.32 | .00 |         | 0. |         |     |
|                    |         |     |         | 00 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| รายได้อื่น            | 8.37    | 0   | 98.19   | 1  | 361.02  | N/A |
|                    |         | .67 |         | 1. |         |     |
|                    |         |     |         | 56 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| ต้นทุนขาย            | 976.51  | 78  | 708.85  | 8  | -       | N/A |
|                    |         | .73 |         | 3. |         |     |
|                    |         |     |         | 48 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| ค่าใช้จ่ายในการขาย    | 30.06   | 2   | 12.40   | 1. | 16.53   | N/A |
|                    |         | .42 |         | 46 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| ค่าใช้จ่ายในการบริหาร  | 177.64  | 14  | 71.70   | 8. | -       | N/A |
|                    |         | .32 |         | 44 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| ภาษีเงินได้           | 1.20    | 0   | -       | -  | -       | N/A |
|                    |         | .10 |         |    |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ     | 36.13   | 2   | 134.20  | 1  | 344.48  | N/A |
|                    |         | .91 |         | 0. |         |     |
|                    |         |     |         | 82 |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| กำไรต่อหุ้น * (บาท)   | 0.05    |     | 0.87    |    | -       |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| ทุนจดทะเบียน         | 1       |     | 1       |    | 5.23    |     |
|                    | ,015.00 |     | ,015.00 |    |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| ทุนชำระแล้ว          | 780.00  |     | 720.00  |    | 5.23    |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| จำนวนหุ้น(ล้านหุ้น)     | 780     |     | 720     |    | 52,345  |     |
|                    |         |     |         |    | ,177.00 |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+
| ** ปี 2549          |         |     |         |    |         |     |
| ไม่มีรายได้เนื่องจาก    |         |     |         |    |         |     |
| บริษัทฯอย            |         |     |         |    |         |     |
| ู่ในแผนฟื้นฟูกิจการในนาม |         |     |         |    |         |     |
| บมจ.นครหลวงเส้นใย   |         |     |         |    |         |     |
+--------------------+---------+-----+---------+----+---------+-----+

11.1.2อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ บริษัท ลิฟวิ่งแลนด์ แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) และ
บริษัทย่อย

  ------------------------------------ ---------- -------- -------- ----------
   รายการ                              หน่วย       ปี 2551   ปี 2550   ปี 2549

  อัตราส่วนสภาพคล่อง(Liquidity Ratio)                                  

  อัตราสวนสภาพคลอง                    (เท่า)      1.32     2.43     0.00

  อัตราสวนสภาพคลองหมุนเร็ว              (เท่า)      0.09     0.23     0.00

  อัตราสวนสภาพคลองกระแสเงินสด          (เท่า)      (0.38)   (0.56)   (0.01)

  อัตราสวนหมุนเวียนลูกหนี้การคา            (เท่า)      1.34     1.56     N/M

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                    (วัน)       267.88   230.04   N/M

  อัตราสวนหมุนเวียนสินคาคงเหลือ           (เท่า)      1.04     0.60     0.00

  ระยะเวลาขายสินคาเฉลี่ย                 (วัน)       345.76   598.07   N/M

  อัตราสวนหมุนเวียนเจาหนี้                (เท่า)      8.39     6.09     N/M

  ระยะเวลาชําระหนี้                       (วัน)       42.90    59.10    N/M

  ระยะเวลาการหมุนเวียนของเงินสด (Cash     (วัน)       570.74   769.01   N/M
  Cycle)                                                            

  อัตราสวนแสดงความสามารถในการหากําไร                                 
  (Profitability Ratio)                                             

  อัตรากําไรขั้นต้น                         (รอยละ)   21.27    16.52    N/M

  อัตรากําไรจากการดําเนินงาน               (รอยละ)   5.55     6.97     N/M

  อัตรากําไรสุทธิ                          (รอยละ)   2.91     6.67     N/M

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                  (รอยละ)   4.63     7.87     (200.76)

  อัตราสวนแสดงประสิทธิภาพในการดําเนินงาน                                
  (Efficiency Ratio)                                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย               (รอยละ)   1.30     2.36     89.66

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพยถาวร           (รอยละ)   6.08     12.53    (3.78)

  อัตราการหมุนของสินทรัพย                 (เท่า)      0.45     0.35     0.00

  อัตราสวนวิเคราะหนโยบายทางการเงิน                                   
  (Financial Policy Ratio)                                          

  อัตราสวนหนี้สินตอสวนของผูถือหุน        (เท่า)      2.10     2.23     (4.37)

  อัตราสวนความสามารถชําระดอกเบี้ย         (เท่า)      1.84     1.02     1.00

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash  (เท่า)      (4.26)   (2.35)   N/M
  Basis)                                                            

  อัตราการจายเงินปันผล                  (รอยละ)   -        -        -
  ------------------------------------ ---------- -------- -------- ----------

+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราส่วนสำคัญทางการเงิน  |                                      |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| -   อัตราส่วนสภาพคล่อง   |                                      |      |
|     (LIQUIDITY RATIO) |                                      |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง       | = สินทรัพย์หมุนเวียน/หนี้สินหมุนเวียน          | (    |
|                       |                                      | เท่า) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว | =                                    | (    |
|                       | เงินสดและเงิน                          | เท่า) |
|                       | ฝากธนาคาร+หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด |      |
|                       |                                      |      |
|                       | + ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ/หนี้สินหมุนเวียน    |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตรา                  | =                                    | (    |
| ส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด | กระแ                                 | เท่า) |
|                       | สเงินสดจากการดำเนินงาน/หนี้สินหมุนเวียนเฉลี่ย |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัต                    | = ขายสุทธิ/(ลูกหนี้การค้า+ตั๋วเงินรับการค้า)    | (    |
| ราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า | (เฉลี่ย)                               | เท่า) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย     | = 360/อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า        | (วัน) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตร                   | = ต้นทุนขาย/สินค้าคงเหลือ (เฉลี่ย)          | (    |
| าส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ |                                      | เท่า) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย   | = 360/อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ       | (วัน) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้   | = ซื้อหรือต้นทุนขาย/(เจ้าหนี้การค้า +         | (    |
|                       | ตั๋วเงินจ่ายการค้า)(เฉลี่ย)                 | เท่า) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| ระยะเวลาชำระหนี้        | = 360/อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้            | (วัน) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| Cash Cycle            | = ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย +                | (วัน) |
|                       | ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                  |      |
|                       |                                      |      |
|                       | - ระยะเวลาชำระหนี้                     |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตรากำไรขั้นต้น          | = กำไรขั้นต้น/ขายสุทธิ                    | (%)  |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตรากำไรสุทธิ           | = กำไรสุทธิ/รายได้รวม                   | (%)  |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น     | = กำไรสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น(เฉลี่ย)          | (%)  |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| -   อัตราส่วนแสดงป      |                                      |      |
| ระสิทธิภาพในการดำเนินงาน |                                      |      |
|     (EFFICIENCY       |                                      |      |
|     RATIO)            |                                      |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ | = กำไรสุทธิ/สินทรัพย์รวม (เฉลี่ย)           | (%)  |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตรา                  | = กำไรสุทธิ + ค่าเสื่อมราคา/สินทรัพย์ถาวรสุทธิ | (%)  |
| ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร | (เฉลี่ย)                               |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์   | = รายได้รวม/สินทรัพย์รวม (เฉลี่ย)          | (    |
|                       |                                      | เท่า) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
|                       |                                      |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| -   อัตราส่วนว          |                                      |      |
| ิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |                                      |      |
|     (FINANCIAL POLICY |                                      |      |
|     RATIO)            |                                      |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตร                   | = หนี้สินรวม/ส่วนของผู้ถือหุ้น                | (    |
| าส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |                                      | เท่า) |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราส่ว                | =                                    | (    |
| นความสามารถชำระดอกเบี้ย | กำไรจากการ                           | เท่า) |
|                       | ดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษี/ดอกเบี้ยจ่าย |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราส่วนค              | = กำไรจากการดำเนินงาน/ดอกเบี้ยจ่าย +     | (    |
| วามสามารถชำระภาระผูกพัน |                                      | เท่า) |
|                       | {(เงินต้น+เงินปันผล)/(1-อัตราภาษี)}        |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราส่วนค              | =                                    | (    |
| วามสามารถชำระภาระผูกพัน | กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน+ดอกเบี้ยจ่าย/  | เท่า) |
|                       |                                      |      |
| (Cash Basis)          | (ดอกเบี้ยจ่าย+เงินต้น+เงินปันผล)            |      |
+-----------------------+--------------------------------------+------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล     | = เงินปันผล/กำไรสุทธิ                    | (%)  |
+-----------------------+--------------------------------------+------+

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

การวิเคราะห์ฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน (ปีการเงิน 2551 ( มกราคม – 31 ธันวาคม 2551

11.2.1 ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานรวมของบริษัทในปี 2550 และปี 2551 ผลการดำเนินงานรวมของบริษัทปี 2550
ยังมีบางรายการที่มีผลจากการปรับโครงสร้างหนี้ภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทนครหลวงฯ ได้แก่
กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ เป็นต้น อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานจากธุรกิจใหม่ตั้งแต่วันที่
29 มิถุนายน 2550 คือ ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ และได้รวมผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยได้แก่
บริษัท ท็อปไลน์ ลิฟวิ่ง จำกัด บริษัท นันทภพ จำกัด บริษัท แทนเจอรีน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ตั้งแต่
30 กันยายน 2550 (ซึ่งเป็นวันที่มีอำนาจควบคุมโดยบริษัทฯ) เป็นต้นไป โดยในปี 2551
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลดำเนินงานโดยสรุปดังนี้

บริษัทฯ มีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 1,240.32 ล้านบาท
และมีรายอื่นที่ไม่ได้มาจากรายได้หลักเท่ากับ 8.37 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 0.67 ของรายได้หลัก
โดยแบ่งเป็นกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน 2.05 ล้านบาท และรายได้อื่น ๆ 6.31 ล้านบาท
รายได้หลักแบ่งเป็นรายได้จากการขายบ้านเดี่ยวจำนวน 239.54 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
19.31 ของรายได้หลัก รายได้จากการขายทาวน์เฮ้าส์และอาคารพาณิชย์จำนวน 91.11 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 7.35 ของรายได้หลัก รายได้จากการขายอาคารชุดจำนวน 909.67 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 73.34 ของรายได้หลัก

ขณะที่บริษัทฯมีต้นทุนขายเท่ากับ 976.51 ล้านบาท โดยต้นทุนขายประกอบด้วย ค่าที่ดินและค่าพัฒนา
ค่าก่อสร้างและออกแบบ ดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดจากเงินกู้ยืมในการพัฒนาโครงการ
ค่าใช้จ่ายอื่นในโครงการ และจะบันทึกตามวิธีอัตราร้อยละของการรับรู้รายได้ในแต่ละงวด
ส่งผลให้มีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 263.81 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 21.27
ของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ โดยบริษัทฯมีกำไรสุทธิจำนวน 36.13 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 2.91 ของรายได้จากการขาย

สินทรัพย์บริษัทฯ เท่ากับ 2,778.19 ล้านบาท โดยมีรายการที่มีสัดส่วนใหญ่ที่สุดในรายการสินทรัพย์
คือมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่ได้เรียกเก็บจำนวน 1,303.26 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
46.91 ของสินทรัพย์รวม
ซึ่งรายการนี้คือต้นทุนในการพัฒนาโครงการปัจจุบันซึ่งรับรู้รายได้ตามสัดส่วนงานที่เสร็จแล้วแต่ยังไม่โอนกรรมสิทธิ์
ประกอบด้วย ที่ดินและค่าพัฒนาโครงการ ค่าก่อสร้างและออกแบบ ดอกเบี้ยจ่าย
ขณะที่มีหนี้สินรวมทั้งสิ้น 1,882.21 ล้านบาท โดยมีหนี้สินระยะยาวส่วนที่ครบกำหนดชำระใน 1 ปี
จำนวน 1,089.75 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 57.90 ของหนี้สินรวม
เพื่อนำมาใช้สำหรับการพัฒนาโครงการต่าง ๆ ของบริษัทฯและบริษัทย่อยเป็นหลัก
โดยเงินกู้ยืมดังกล่าวค้ำประกันโดยการจดจำนองที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของแต่ละโครงการที่เสนอกู้

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯมีจำนวน 895.98 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ซึ่งมีจำนวน 741.34
ล้านบาท สาเหตุหลักมาจาก บริษัทฯ ได้มีการเรียกชำระทุนเพิ่มอีกจำนวน 60 ล้านบาท
และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 58.5 ล้านบาท

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีกระแสเงินสดสุทธิลดลงจำนวน 55.03 ล้านบาท
ประกอบด้วยเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงาน 455.55 ล้านบาท
เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 4.35 ล้านบาท
และเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 404.88 ล้านบาท เนื่องจากสาเหตุหลักคือ
บริษัทฯ ใช้เงินลงทุนในโครงการอาคารชุดเดอะ โคลเวอร์ ทองหล่อ และในปี 2551
ยังไม่มีกระแสเงินสดรับเข้าจากการโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้า
โดยโครงการดังกล่าวจะมีกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้าได้ในไตรมาส 2 ของปี 2552 เป็นต้นไป

11.2.2 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

รายได้

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ใน ปี 2550 และ 2551 เท่ากับ 849.11 และ 1,240.32
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 391.21 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 46.07 ในปี 2551 ประกอบด้วย
บ้านเดี่ยวจำนวน 239.54 คิดเป็นร้อยละ 19.31 ของรายได้หลัก ทาวน์เฮ้าส์จำนวน 91.11
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.35 และอาคารชุด 909.67 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 73.34
ของรายได้หลัก ส่วนในปี 2550 ประกอบด้วย บ้านเดี่ยวจำนวน 66.62 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
7.85 ของรายได้หลัก ทาวน์เฮ้าส์จำนวน 45.26 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 5.33 และอาคารชุด
737.73 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 86.88 ของรายได้หลัก

รายได้จากการขายบ้านเดี่ยว

บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินพัฒนาโครงการบ้านเดี่ยวภายใต้ชื่อ “ลิฟวิ่งนารา” โดยในปี 2551
บริษัทรับรู้รายได้จากการขายบ้านเดี่ยวจำนวน 239.54 ล้านบาท และในปี 2550 จำนวน 66.62
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 172.92 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 259.56 ของรายได้
โดยแบ่งเป็นโครงการลิฟวิ่งนารา-รามคำแหง เพิ่มขึ้นจำนวน 99.11 ล้านบาท และ
โครงการลิฟวิ่งนารา-รังสิต เพิ่มขึ้น จำนวน 78.35 ล้านบาท
และการขายบ้านเดี่ยวที่ซื้อมาจากโครงการอื่น จำนวน 4.7 ล้านบาท

รายได้จากการขายทาวน์เฮ้าส์และอาคารพาณิชย์

บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินพัฒนาโครงการทาวนเฮ้าส์ภายใต้ชื่อ “บ้านพูนสิน” โดยในปี 2551
บริษัทรับรู้รายได้จากการขายทาวน์เฮ้าส์และอาคารพาณิชย์จำนวน 86.41 ล้านบาท และในปี 2550
จำนวน 45.26 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41.15 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 90.92 ของรายได้รวม
โดยทั้งหมดมาจากโครงการบ้านพูนสิน-สุวรรณภูมิ

รายได้จากการขายอาคารชุด

บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินพัฒนาโครงการอาคารชุดเป็นโครงการแรกภายใต้ชื่อ
“เดอะโคลเวอร์” ในปี 2551 บริษัทฯ รับรู้รายได้จากการขายอาคารชุดจำนวน 909.67 ล้านบาท
และในปี 2550 จำนวน 737.73 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 171.94 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 23.31
โดยทั้งหมดมาจากโครงการเดอะโคลเวอร์ ที่ทองหล่อ

รายได้อื่นและกำไรจากรายการอื่นๆ

ในปี 2551 รายได้อื่น จำนวน 6.31 ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้จากค่าเปลี่ยนสัญญาจำนวน
2.67 ล้านบาท รายได้จากยึดเงินมัดจำ 0.84 รายได้จากให้บริการน้ำและไฟฟ้าแก่ผู้รับเหมา
จำนวน 1.14 ล้านบาท และอื่น ๆ จำนวน 1.46 ล้านบาท ในปี 2550 รายได้อื่น จำนวน 3.28
ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้จากค่าเปลี่ยนสัญญาจำนวน 1.38 ล้านบาท
รายได้จากให้บริการน้ำและไฟฟ้าแก่ผู้รับเหมา จำนวน 1.12 ล้านบาท และ อื่นๆ จำนวน 0.77
ล้านบาท

บริษัทฯ มีกำไรจากรายการอื่นๆ ในปี 2551 ประกอบด้วย กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน 2.05
ล้านบาท เป็นกำไรจากการขายรถยนต์จำนวน 6 คัน ในปี 2550
มีกำไรจากการตีทรัพย์ชำระหนี้ให้บุคคลที่เกี่ยวข้อง กำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน
และกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ 3.10 ,14.28 และ 77.54 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยกำไรจากการตีทรัพย์ชำระหนี้ให้บุคคลที่เกี่ยวข้องเกิดจากการโอนสินค้าคงเหลือชำระหนี้เงินกู้บุคคลที่เกี่ยวข้องแทนการจ่ายชำระหนี้ด้วยเงินสดและกำไรจากการขายเงินลงทุนเกิดจากการขายหุ้นสามัญของบริษัท
เทอร์เทิล ฮิล จำกัด และบริษัท เทอร์เทิล ฮิล วิลล่า จำกัด เมื่อเดือนธันวาคม 2550

ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายใน ปี 2550 เท่ากับ 708.85 ล้านบาท ในปี 2551 เท่ากับ 976.51 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 83.48 และร้อยละ 78.73 ของรายได้หลักตามลำดับ เพิ่มขึ้น 267.66 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 37.78 ของต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้น โดยต้นทุนขายประกอบด้วย
ค่าที่ดินและค่าพัฒนา ค่าก่อสร้างและออกแบบ ดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดจากเงินกู้ยืมในการพัฒนาโครงการ
ค่าใช้จ่ายอื่นในโครงการ และจะบันทึกตามวิธีอัตราร้อยละของการรับรู้รายได้ในแต่ละงวด

กำไรขั้นต้น

กำไรขั้นต้นของปี 2550 เท่ากับ 140.26 ล้านบาท และ ปี 2551 เท่ากับ 263.81 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 16.52 และ 21.27 ของรายได้หลักตามลำดับ เพิ่มขึ้นเท่ากับ 123.55
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 88.09 ของกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขาย

ค่าใช้จ่ายในการขายปี 2550 เท่ากับ 12.40 ล้านบาท และในปี 2551 จำนวน 30.06 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 1.46 และ 2.42 ของรายได้หลักตามลำดับ เพิ่มขึ้น 17.66 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 142.47 ของค่าใช้จ่ายในการขายที่เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร ปี 2550 เท่ากับ 71.70 ล้านบาท ในปี 2551 เท่ากับ 177.64 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 8.44 และ 14.32 ของรายได้หลักตามลำดับ เพิ่มขึ้น 105.94 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 147.74 ของค่าใช้จ่ายในการบริหาร เนื่องจากในปี 2550 เดือน ก.ค.
บริษัทฯ เริ่มดำเนินงานด้านอสังหาริมทรัพย์ และลงทุนในบริษัทย่อยในเดือน ก.ย.50
ดังนั้นค่าใช้จ่ายในการบริหารในช่วงครึ่งปีแรกจึงยังไม่เกิดขึ้น

กำไรสุทธิ

ในปี 2550 ภายหลังเปลี่ยนประเภทธุรกิจและผู้บริหาร บริษัทฯ ได้เริ่มดำเนินธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ตั้งแต่เดือน ก.ค.50 มีกำไรสุทธิจำนวน 134.20 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
15.80 อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิก่อนกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 77.54 ล้านบาท
จะมีกำไรสุทธิเท่ากับ 56.66 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 6.67 ของรายได้หลัก ในปี 2551
บริษัทมีกำไรสุทธิ 36.13 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 2.91 ลดลงจากปี 2550 เท่ากับ 20.53
ล้านบาท(ไม่รวมกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้) หรือลดลงคิดเป็นร้อยละ 36.23
ของกำไรสุทธิที่ลดลง

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ในปี 2550 บริษัทฯ อยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทจึงยังไม่มีการจัดสรรปันผล
ขณะที่อัตราตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2550 อยู่ที่ร้อยละ 7.87
(คิดโดยไม่รวมกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้) ในปี 2551 อยู่ที่ร้อยละ 4.63
ทั้งนี้เนื่องจากในระหว่างปี 2551 ได้มีการเรียกชำระทุนเพิ่มขึ้นจากปีก่อนอีก 60 ล้านหุ้น เป็น 780
ล้านหุ้น ประกอบกับกำไรสุทธิที่ลดลง ทำให้อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น ต่ำกว่าปีก่อน

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมในปี 2551 เท่ากับ 2,778.19 ล้านบาท ในปี 2550 เท่ากับ 2,397.33 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 380.86 ล้านบาท โดยมีสินทรัพย์ที่สำคัญในการประกอบธุรกิจในปี 2551 ดังนี้

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 3.14 ล้านบาท แบ่งเป็น
ส่วนของบริษัทจำนวน 1.29 ล้านบาท และส่วนที่เหลือจำนวน 1.85 ล้านบาทเป็นของบริษัทย่อย

มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ

รายการนี้คือต้นทุนในการพัฒนาโครงการปัจจุบันซึ่งรับรู้รายได้ตามสัดส่วนงานที่เสร็จแล้วแต่ยังไม่โอนกรรมสิทธิ์
ประกอบด้วย ที่ดินและค่าพัฒนาโครงการ ค่าก่อสร้างและออกแบบ ดอกเบี้ยจ่าย เป็นต้น ณ สิ้นปี
2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บจำนวน 1,303.26 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 46.91 ของสินทรัพย์รวม และในปี 2550
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บจำนวน 542.59 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
542.59 ของสินทรัพย์รวม ดังนั้นในปี 2551 มีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บเพิ่มขึ้น 760.67
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 140.19 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นของโครงการเดอะโคลเวอร์
ที่ทองหล่อ ที่อยู่ระหว่างงานก่อสร้าง

สินค้าคงเหลือสุทธิ

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือสุทธิจำนวน 698.18 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 25.13 ของสินทรัพย์รวม เมื่อปี 2550
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือสุทธิจำนวน 1,177.61 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
49.12 ของสินทรัพย์รวม ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด ทั้งนี้เนื่องจากในปี 2551
ส่วนหนึ่งเกิดจากการรับรู้รายได้ตามสัดส่วนงานที่เสร็จแต่ยังไม่โอนกรรมสิทธิ์จากโครงการเดอะโคลเวอร์
ที่ทองหล่อเพิ่มขึ้นจากปีก่อน ทำให้บัญชีสินค้าคงเหลือสุทธิในปี 2551 ลดลงจากปี 2550
แต่ไปเพิ่มในบัญชีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่ได้เรียกเก็บ
และอีกส่วนหนึ่งเกิดจากโอนรายการไปหมวดที่ดินรอการพัฒนาจำนวน 193.67 ล้านบาท

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ จำนวน 276.31 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 9.95 ของสินทรัพย์รวม ซึ่งประกอบด้วยรายการใหญ่คือ
งานระหว่างก่อสร้างและระหว่างติดตั้งจำนวน 184.50 ล้านบาท และที่ดินจำนวน 74.46 ล้านบาท
ซึ่งเป็นทรัพย์สินในกลุ่มรีสอร์ท

ที่ดินรอการพัฒนา-สุทธิ

ปี 2550 และปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีที่ดินสำหรับการพัฒนาโครงการในอนาคตจำนวน
162.07 ล้านบาท และ 307.74 ตามลำดับ หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 6.76 และร้อยละ 11.08
ของสินทรัพย์รวม สาเหตุที่ดินรอการพัฒนา-สุทธิเพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ส่วนหนึ่งเกิดจากโครงการที่ถูกบันทึกอยู่ในรายการสินค้าคงเหลือ
แต่ยังไม่สามารถพัฒนาโครงการต่อได้จำนวน 1 โครงการ จึงถูกย้ายรายการจากสินค้าคงเหลือ
มาเป็นที่ดินรอการพัฒนา จำนวน 193.67 ล้านบาท

เงินมัดจำ-ค่าที่ดิน

ในปี 2551 บริษัทฯ ได้มีการชำระค่าเงินมัดจำค่าที่ดินเพิ่มขึ้นจากปี 2550 ก่อนจำนวน 20.85
ล้านบาท เป็น 127.99 ล้านบาท ส่วนหนึ่งเกิดจาการวางเงินมัดจำที่ดินเพิ่มเติมจำนวน 2
แปลงมูลค่า 37.315 วางมัดจำจำนวน 14.74 ล้านบาท และส่วนเงินมัดจำอื่นยังอยู่ระหว่างสัญญา

หนี้สิน

ณ 31 ธันวาคม 2551 หนี้สินของบริษัทฯและบริษัทย่อยรวมทั้งสิ้น 1,882.21 ล้านบาท
แบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 1,622.92 ล้านบาท และ หนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 259.29
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 13.77 และ 86.22 ของหนี้สินรวม

เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมี
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 92.01 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 4.89 ของหนี้สินรวม ซึ่งถูกนำไปใช้ในการพัฒนาโครงการ

หนี้สินระยะยาว-ส่วนที่ครบกำหนดชำระใน 1 ปี

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินระยะยาวส่วนที่ครบกำหนดชำระใน 1 ปี จำนวน
1,089.75 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 57.90 ของหนี้สินรวม ในขณะเมื่อปี 2550 มีจำนวน
240.59 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 14.53 ของหนี้สินรวม
หนี้สินส่วนที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากการโอนเงินกู้ระยะยาว ซึ่งเป็นส่วนของโครงการเดอะโคลเวอร์
ทองหล่อ จำนวน 897.76 ล้านบาท มาเป็นส่วนของเงินกู้ระยาวที่ครบกำหนดชำระใน 1 ปี

เงินกู้ยืมระยะยาว

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีเงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิจำนวน 249.56 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 13.26 ของหนี้สินรวม เพื่อนำมาใช้สำหรับการพัฒนาโครงการต่างๆ
ของบริษัทฯและบริษัทย่อยเป็นหลัก
โดยเงินกู้ยืมดังกล่าวค้ำประกันโดยการจดจำนองที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของแต่ละโครงการที่เสนอกู้

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 895.98 ล้านบาท โดยในปี 2550
มีจำนวน 741.34 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 154.64 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 20.86
สาเหตุหลักเนื่องจาก บริษัทฯ ได้มีการชำระทุนจดทะเบียนเพิ่มในระหว่างปี 2551 จำนวน 60
ล้านบาท และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นจำนวน 58.50 ล้านบาท

บริษัทฯ ยังมีส่วนขาดทุนสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรลดลงจำนวน 33.44 ล้านบาท จาก -63.82
ล้านบาท เป็น จำนวน -30.38 ล้านบาท

สภาพคล่อง

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีกระแสเงินสดสุทธิลดลงจำนวน 55.03 ล้านบาท
ประกอบด้วยเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงาน 455.55 ล้านบาท
เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 4.35 ล้านบาท
และเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 404.88 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 455.55 ล้านบาท
เนื่องจากสาเหตุหลักคือ บริษัทฯ ใช้เงินลงทุนในโครงการอาคารชุดเดอะ โคลเวอร์ ทองหล่อ
และในปี 2551 ยังไม่มีกระแสเงินสดรับเข้าจากการโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้า
โดยโครงการดังกล่าวจะมีกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้าได้ในไตรมาส 2 ของปี 2552 เป็นต้นไป

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 4.35 ล้านบาท
ในขณะเมื่อปี 2550 มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 427.71 ล้านบาท
เนื่องจากสาเหตุหลักคือเมื่อปี 2550 เป็นปีที่บริษัทฯ เริ่มทำธุรกิจเกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์
และได้เข้าลงทุนซื้อหุ้นสามัญบริษัทย่อยต่าง ๆ ซึ่งในปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อย
ไม่ได้มีการลงทุนในบริษัทอื่น เพิ่มเติม
คงมีแต่เงินลงทุนในอุปกรณ์สำนักงานที่จำเป็นในการดำเนินธุรกิจ

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน

บริษัทฯมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมการจัดหาเงินทั้งสิ้นจำนวน 404.88 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เกิดจากการกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้นจำนวน 235.69 ล้านบาท
มาจากการชำระจากการเรียกชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 118.5 ล้านหุ้น และกู้เงินระยะสั้นจำนวน
88.05 ล้านบาท โดยเป็นของบริษัทฯเองจำนวน 80 ล้านบาท เพื่อชำระค่าก่อสร้างให้ผู้รับเหมา

3.  ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินในอนาคต

1.  การชะลอตัวทางด้านเศรษฐกิจมีผลต่ออำนาจซื้อของลูกค้าที่ลดลง
    ส่งผลให้เกิดการชะลอการตัดสินใจในการซื้อและมีเวลาในการเลือกที่อยู่อาศัยมากขึ้น
    ในอนาคตมีแนวโน้มที่จะมีบ้านสร้างเสร็จอยู่ในตลาดจำนวนมากโดยมีผลต่อเนื่องจากปีก่อน
    ธุรกิจส่วนใหญ่จะมีการสร้างบ้านเสร็จก่อนขายไว้จำนวนหนึ่ง ซึ่งเป็นต้นทุนที่เกิดขึ้นแล้ว
    และบริษัทฯต้องแบกรับต้นทุนนี้ไว้เช่น ดอกเบี้ยจ่าย ฯลฯ จนกว่าจะมีการจำหน่ายออกไปได้
    ซึ่งจะทำให้ต้นทุนของสินค้าเพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรลดลง
    ความเสี่ยงนี้บริษัทฯจะเน้นการสร้างบ้านเสร็จก่อนขายให้สอดคล้องกับงานขาย
    เพื่อไม่ให้เกิดมีบ้านสร้างเสร็จก่อนขายมากเกินไป

2.  การศึกษาโครงการใหม่จึงใช้ความระมัดระวังมากขึ้นเพื่อให้เกิดความมั่นใจต่อความสำเร็จของโครงการนั้น
    ๆ ดังนั้นการขึ้นโครงการใหม่ทดแทนโครงการเดิมที่ใกล้ปิดโครงการอาจมีความไม่ต่อเนื่อง
    ซึ่งจะมีผลต่อรายได้ในรอบปี ที่จะไม่สม่ำเสมอ อันเนื่องมาจากการ
    ภาวะเศรษฐกิจไม่เอื้อต่อการขึ้นโครงการใหม่

3.  ต้นทุนวัสดุก่อสร้างและที่ดินมีแนวโน้มที่สูงขึ้น จากภาวะราคาน้ำมันที่เคยปรับตัวสูงเมื่อปี 2551
    จะทำให้กำไรสุทธิของกิจการมีแนวโน้มที่ลดลง
    ในขณะที่ยังไม่สามารถปรับราคาขายให้สูงขึ้นตามต้นทุนที่สูงขึ้นได้ แต่บริษัทฯ
    ได้เตรียมการพัฒนาแบบที่อยู่อาศัยใหม่
    เพื่อทดแทนแบบที่มีอยู่เดิมโดยเน้นพื้นที่ใช้สอยให้เพียงพอกับกลุ่มลูกค้าเป้าหมาย

  11.4 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่

-   ผู้สอบบัญชีของบริษัทในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 800,000 บาท

-   นอกจากนี้ บริษัทได้จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีเพิ่มเติมให้แก่บริษัทย่อยรวม 6
    บริษัทให้กับสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด บุคคล หรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชี
    และสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 1,060,000
    บาท ดังนั้น

    1.  ค่าบริการอื่น (Non – audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการจ่ายค่าบริการอื่นให้แก่ สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ ที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และไม่มีภาระที่ต้องจ่ายในอนาคต
อันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา