ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

13.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

+--------------+----------------------+-------------------------------+
| งบการเงิน     | ผู้สอบบัญชี              | รายงานของผู้สอบบัญชี              |
+--------------+----------------------+-------------------------------+
| งบการเงินส    | นางสาวศิราภรณ์         | ผู้สอบบัญช                       |
| ำหรับปีสิ้นสุดวันที่ | เอื้ออนันต์กุล            | ีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่า |
| 31 ธันวาคม    |                      | งไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินเฉพาะบริษัท |
| 2555         | ผู้สอบบัญชีเลขที่ 3844     | และงบการเงินรวมของบริษัท         |
|              |                      | และบริษัทย่อย ได้แสดงฐานะการเงิน   |
|              | บริษัท สำนักงาน อีวาย    | ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด    |
|              | จำกัด (เดิมชื่อบริษัท      | โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำค      |
|              | สำนักงาน เอินส์ท แอนด์   | ัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน |
|              | ยัง จำกัด)             |                               |
+--------------+----------------------+-------------------------------+
| งบการเงินส    | นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน     | ผู้สอบบัญช                       |
| ำหรับปีสิ้นสุดวันที่ |                      | ีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่า |
| 31 ธันวาคม    | ผู้สอบบัญชีเลขที่ 3930     | งไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินเฉพาะบริษัท |
| 2556         |                      | และงบการเงินรวมของบริษัท         |
|              | บริษัท สำนักงาน อีวาย    | และบริษัทย่อย ได้แสดงฐานะการเงิน   |
|              | จำกัด (เดิมชื่อบริษัท      | ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด    |
|              | สำนักงาน เอินส์ท แอนด์   | โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำค      |
|              | ยัง จำกัด)             | ัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน |
|              |                      |                               |
|              |                      | ผู้สอบบัญชีมีข้อสังเกตต่องบการเงินในปี  |
|              |                      | 2555 ที่แสดงเป็นข้อมูลเปรียบเทียบ    |
|              |                      | เร                            |
|              |                      | ื่องที่บริษัทได้ปรับย้อนหลังงบการเงินเพื่อ |
|              |                      | สะท้อนรายการปรับปรุงจากการเปลี่ยนแ |
|              |                      | ปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้ |
+--------------+----------------------+-------------------------------+
| งบการเงินส    | นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน     | ผู้สอบบัญช                       |
| ำหรับปีสิ้นสุดวันที่ |                      | ีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่า |
| 31 ธันวาคม    | ผู้สอบบัญชีเลขที่ 3930     | งไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินเฉพาะบริษัท |
| 2557         |                      | และงบการเงินรวมของบริษัท         |
|              | บริษัท สำนักงาน อีวาย    | และบริษัทย่อย ได้แสดงฐานะการเงิน   |
|              | จำกัด (เดิมชื่อบริษัท      | ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด    |
|              | สำนักงาน เอินส์ท แอนด์   | โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำค      |
|              | ยัง จำกัด)             | ัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน |
+--------------+----------------------+-------------------------------+

13.2 การเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีที่สำคัญ

  ในปี 2554 และ 2556
  บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเนื่องจากมีการนำมาตรฐานการบัญชีฉบับใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อการจัดทำและนำเสนองบการเงิน
  ซึ่งสรุปสาระสำคัญการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีได้ดังนี้

  ปี 2554

  กำหนดให้กิจการรับรู้ผลประโยชน์ที่ให้กับพนักงานเป็นค่าใช้จ่ายเมื่อกิจการได้รับบริการจ้างงานจากพนักงานแล้ว
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งกิจการจะต้องประเมินและบันทึกหนี้สินเกี่ยวกับผลประโยชน์ของพนักงานเนื่องจากเกษียณอายุ
  โดยใช้การคำนวณตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัย
  ซึ่งเดิมบริษัทและบริษัทย่อยรับรู้ผลประโยชน์ที่ให้กับพนักงานดังกล่าวเมื่อเกิดรายการ

  บริษัทและบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าวในปีปัจจุบันและรับรู้หนี้สินในช่วงที่เปลี่ยนแปลงโดยบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายตามวิธีเส้นตรงภายในระยะเวลา
  5 ปีนับจากวันที่นำมาตรฐานการบัญชีนี้มาถือปฏิบัติ
  การเปลี่ยนแปลงตามมาตรฐานการบัญชีใหม่นี้ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  บริษัทและบริษัทย่อยมีสำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงานเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 24.3 ล้านบาท
  (เฉพาะของบริษัท: เพิ่มขึ้น 19.1 ล้านบาท)
  และบริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายพนักงานเพิ่มขึ้นซึ่งทำให้กำไรสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
  2554 ลดลงเป็นจำนวน 24.3 ล้านบาท

  ปี 2556

  กำหนดให้กิจการระบุผลแตกต่างชั่วคราวที่เกิดจากความแตกต่างระหว่างมูลค่าสินทรัพย์และหนี้สินที่แสดงในงบแสดงฐานะการเงินกับฐานภาษี
  และรับรู้ผลกระทบทางภาษีเป็นสินทรัพย์หรือหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีตามหลักเกณฑ์ที่กำหนด
  บริษัทและบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าวในปีปัจจุบันและปรับย้อนหลังงบการเงินของปีก่อนที่แสดงเป็นข้อมูลเปรียบเทียบเสมือนหนึ่งว่าบริษัทและบริษัทย่อยรับรู้ผลกระทบทางภาษีเป็นสินทรัพย์หรือหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีมาโดยตลอด

  ปี 2557

  กำหนดให้กิจการต้องรับรู้รายการกำไรขาดทุนจากการประมาณการตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยทันทีในกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น
  ในขณะที่มาตรฐานฉบับเดิมอนุญาตให้กิจการเลือกรับรู้รายการดังกล่าวทันทีในกำไรขาดทุน
  หรือในกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น หรือทยอยรับรู้ในกำไรขาดทุนก็ได้ปัจจุบัน
  บริษัทและบริษัทย่อยทยอยรับรู้รายการกำไรขาดทุนจากการประมาณการตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยในกำไรหรือขาดทุน
  ฝ่ายบริหารของบริษัทและบริษัทย่อยประเมินว่าเมื่อนำมาตรฐานฉบับปรับปรุงนี้มาใช้ในปี 2558
  และเปลี่ยนมารับรู้รายการกำไรขาดทุนดังกล่าวทันทีในกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นจะทำให้บริษัทและบริษัทย่อยต้องบันทึกหนี้สินสำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงานเพิ่มขึ้นจำนวน
  38.73 ล้านบาท และทำให้กำไรสะสมยกมาลดลงเป็นจำนวน 38.73 ล้านบาท

13.3 สัดส่วนการถือครองหุ้นในบริษัทย่อย

  บริษัทมีการจัดทำงบการเงินรวมตามสัดส่วนการถือครองหุ้นในบริษัทย่อย ดังรายละเอียดต่อไปนี้

+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บริษัท               |   ลักษ           | ส  | อัตรา  |       |       |
|                    | ณะการประกอบธุรกิจ | ัญช | ร้อยละ |       |       |
|                    |                 | าติ | ของกา |       |       |
|                    |                 |    | รถือหุ้น |       |       |
+====================+=================+====+=======+=======+=======+
|                    |                 |    | ณ วันที่ | ณ วันที่ | ณ วันที่ |
|                    |                 |    | 31    | 31    | 31    |
|                    |                 |    | ธ.ค   | ธ.ค   | ธ.ค.  |
|                    |                 |    | .2555 | .2556 | 2557  |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บริษัท               |                 |    |       |       |       |
| ย่อยที่บริษัทถือหุ้นโดยตรง |                 |    |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. เอสเตท         |                 | ไ  | 1     | 1     | 1     |
| เพอร์เฟ็คท์           | พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ | ทย | 00.00 | 00.00 | 00.00 |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. เพอร์เฟค        |   บริหารสโมสร    | ไ  | 1     | 1     | 1     |
| สปอร์ตคลับ           |                 | ทย | 00.00 | 00.00 | 00.00 |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. ไบรท์           |                 | ไ  | 1     | 1     | 1     |
| ดีเวลลอปเมนท์ กรุงเทพ | พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ | ทย | 00.00 | 00.00 | 00.00 |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. เรสซิเดนท์       |                 | ไ  | 1     | 1     | 1     |
| นัมเบอร์ ไนน์         | พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ | ทย | 00.00 | 00.00 | 00.00 |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. ยูแอนด์ไอ        |   ธุรกิจก่อสร้าง    | ไ  | 1     | 1     | 1     |
| คอนสตรัคชั่น กรุงเทพ   |                 | ทย | 00.00 | 00.00 | 00.00 |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. เพอร์เฟค พรีแฟบ  | ผลิตและประกอบติดต | ไ  | 51.00 | 51.00 | 51.00 |
|                    | ั้งโครงสร้างระบบชิ้น | ทย |       |       |       |
|                    | ส่วนสำเร็จรูปอาคาร |    |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. ยูนิลอฟท์ เซอร์วิส  |   ธุรกิจอพาร์ทเมนท์ | ไ  | 99.70 | 1     | 1     |
| (ประเทศไทย)        |                 | ทย |       | 00.00 | 00.00 |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บมจ. วีรีเทล         | พัฒนาอสังหาริมทร   | ไ  | 91.05 | 93.31 | 93.31 |
|                    | ัพย์ประเภทศูนย์การค | ทย |       |       |       |
|                    | ้าและพื้นที่เชิงพาณิชย์ |    |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| Property Perfect   |   ลงทุนในโ       | สิง | 1     | 1     | 1     |
| International      | ครงการต่างประเทศ | คโ | 00.00 | 00.00 | 00.00 |
|                    |                 | ปร์ |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. เชียงใหม่        |                 | ไ  | -     | 1     | 1     |
| ดีเวลลอปเมนท์        | พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ | ทย |       | 00.00 | 00.00 |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. รามอินทรา มอลล์  |                 | ไ  | -     | 1     | 1     |
| (เดิมชื่อ บจ. มารียา   | พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ | ทย |       | 00.00 | 00.00 |
| สตัฟฟ์)              |                 |    |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บจ. เซ็นเตอร์พ้อยท์    | พัฒนาอสังหาริมทร   | ไ  | 91.05 | 93.31 | 93.31 |
| ช็อปปิ้ง มอลล์         | ัพย์ประเภทศูนย์การค | ทย |       |       |       |
|                    | ้าและพื้นที่เชิงพาณิชย์ |    |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| บริษัทย่อยที่บริษัทถือผ่าน  |                 |    |       |       |       |
| Property Perfect   |                 |    |       |       |       |
| International      |                 |    |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| Kiroro Resort      |   ธุรกิจโรงแรม    | ญ  | 69.01 | 69.01 | 95.61 |
| Holdings (เดิมชื่อ    |                 | ี่ปุ่น |       |       |       |
| Share Group)       |                 |    |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+
| Kabushiki Kaisha   |   บ             | ญ  | 69.01 | 69.01 | 95.61 |
| Kiroro Associates  | ริหารจัดการโรงแรม | ี่ปุ่น |       |       |       |
+--------------------+-----------------+----+-------+-------+-------+

ตารางสรุปฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน สำหรับงบการเงินรวม งวดบัญชีปี 2555 ถึงปี
2557

งบแสดงฐานะการเงิน

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | งบก  |      |      |      |      |      |
|                           | ารเง |      |      |      |      |      |
|                           | ินรวม |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | ณ    |      | ณ    |      | ณ    |      |
|                           | วันที่  |      | วันที่  |      | วันที่  |      |
|                           |      |      |      |      |      |      |
|                           | 31   |      | 31   |      | 31   |      |
|                           | ธัน   |      | ธัน   |      | ธัน   |      |
|                           | วาคม |      | วาคม |      | วาคม |      |
|                           | 2555 |      | 2556 |      | 2557 |      |
|                           |      |      |      |      |      |      |
|                           | (ปรับ |      |      |      |      |      |
|                           | ปรุง) |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                           | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์                    |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน             |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เ                       | 96   | 3.7  | 1,23 | 4.0  | 2,49 | 8.0  |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 0.26 |      | 5.22 |      | 0.53 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น      | 14   | 0.6  | 19   | 0.6  | 19   | 0.6  |
|                           | 5.21 |      | 9.08 |      | 1.43 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้ค่าที่ดิน               | 1    | 0.1  | 20   | 0.7  | 95   | 3.1  |
|   (ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน –      | 5.48 |      | 0.66 |      | 5.74 |      |
|   ค่าที่ดิน)                  |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินค้าคงเหลือ              | 3    | 0.1  | 3    | 0.1  | 3    | 0.1  |
|                           | 1.58 |      | 4.32 |      | 5.08 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุน                    | 1    | 51.0 | 1    | 55.2 | 1    | 56.0 |
| การพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ | 3,35 |      | 6,92 |      | 7,52 |      |
|                           | 3.65 |      | 6.78 |      | 4.61 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงห              | 1    | 0.1  | 1    | 0.0  | 1    | 0.0  |
| น้าผู้รับเหมา-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 4.55 |      | 4.47 |      | 4.40 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้า            | 5    | 0.2  | 30   | 1.0  | 33   | 1.1  |
| ผู้รับเหมา-กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน | 9.00 |      | 2.89 |      | 6.55 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น         | 14   | 0.5  | 9    | 0.3  | 10   | 0.3  |
|                           | 2.65 |      | 3.67 |      | 2.65 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน          | 1    | 56.2 | 1    | 62.0 | 2    | 69.2 |
|                           | 4,72 |      | 9,00 |      | 1,65 |      |
|                           | 2.36 |      | 7.10 |      | 0.98 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน    | 6    | 0.3  | 31   | 1.0  | 28   | 0.9  |
|                           | 6.40 |      | 1.25 |      | 8.25 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินประกันตามสัญญา         | 10   | 0.4  | 10   | 0.3  | 10   | 0.3  |
|                           | 0.00 |      | 0.00 |      | 0.00 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนในบริษัทร่วม        | 52   | 2.0  | 58   | 1.9  | -    | -    |
|                           | 2.93 |      | 2.72 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่น        | 5    | 0.2  | 11   | 0.4  | 10   | 0.3  |
|                           | 5.56 |      | 0.92 |      | 6.50 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดินรอการพัฒนา            | 8,28 | 31.6 | 6,06 | 19.8 | 4,45 | 14.2 |
|                           | 3.84 |      | 2.24 |      | 3.05 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน     | 37   | 1.5  | 66   | 2.2  | 44   | 1.4  |
|                           | 9.82 |      | 0.13 |      | 4.64 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน   | -    | -    | 96   | 3.2  | 1,54 | 4.9  |
|                           |      |      | 7.14 |      | 0.39 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์       | 1,13 | 4.3  | 1,04 | 3.4  | 96   | 3.1  |
|                           | 1.61 |      | 8.49 |      | 3.20 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สิทธิการเช่า               | 44   | 1.7  | 1,28 | 4.2  | 1,31 | 4.2  |
|                           | 5.63 |      | 9.40 |      | 3.11 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี   | 31   | 1.2  | 33   | 1.1  | 29   | 1.0  |
|                           | 7.40 |      | 2.13 |      | 9.88 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น       | 15   | 0.6  | 19   | 0.6  | 14   | 0.5  |
|                           | 0.07 |      | 6.57 |      | 5.13 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน        | 1    | 43.8 | 1    | 38.0 | 9,65 | 30.8 |
|                           | 1,45 |      | 1,66 |      | 4.14 |      |
|                           | 3.26 |      | 1.00 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์                 | 2    | 1    | 3    | 1    | 3    | 1    |
|                           | 6,17 | 00.0 | 0,66 | 00.0 | 1,30 | 00.0 |
|                           | 5.62 |      | 8.10 |      | 5.12 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

หมายเหตุ

ในระหว่างปี 2556
บริษัทและบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญจึงได้ปรับปรุงงบแสดงฐานะการเงิน ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2555 ที่แสดงเปรียบเทียบให้สะท้อนรายการปรับปรุงดังกล่าว

งบแสดงฐานะการเงิน

+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | งบก  |      |      |      |      |      |
|                          | ารเง |      |      |      |      |      |
|                          | ินรวม |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | ณ    |      | ณ    |      | ณ    |      |
|                          | วันที่  |      | วันที่  |      | วันที่  |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          | 31   |      | 31   |      | 31   |      |
|                          | ธัน   |      | ธัน   |      | ธัน   |      |
|                          | วาคม |      | วาคม |      | วาคม |      |
|                          | 2555 |      | 2556 |      | 2557 |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          | (ปรับ |      |      |      |      |      |
|                          | ปรุง) |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                          | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น   | 1,53 | 5.9  | 2,66 | 8.7  | 2,41 | 7.7  |
|                          | 6.96 |      | 4.60 |      | 1.47 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ค่าสิทธิการ          | 1    | 0.0  | 26   | 0.9  | 1    | 0.0  |
| เช่าที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 0.00 |      | 5.37 |      | 0.00 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน       | 54   | 2.1  | 51   | 1.7  | 72   | 2.3  |
|                          | 9.06 |      | 2.49 |      | 4.40 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน          | -    | -    | -    | -    | 63   | 2.0  |
|                          |      |      |      |      | 6.24 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของ                 | 4,29 | 16.4 | 4,29 | 14.0 | 8,97 | 28.7 |
| หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 8.30 |      | 9.23 |      | 8.72 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของเงิน              | 56   | 2.1  | 74   | 2.4  | 74   | 2.4  |
| กู้ยืมที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 2.04 |      | 7.17 |      | 7.14 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินม                   | 30   | 1.2  | 34   | 1.1  | 21   | 0.7  |
| ัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า | 5.12 |      | 0.96 |      | 7.01 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย   | 2    | 0.1  | 1    | 0.0  | 5    | 0.2  |
|                          | 8.16 |      | 1.82 |      | 5.10 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ประมาณการหนี้สินระยะสั้น    | -    | -    | 1    | 0.1  | 2    | 0.1  |
|                          |      |      | 8.46 |      | 1.11 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น          | 9    | 0.4  | 15   | 0.5  | 14   | 0.4  |
|                          | 8.37 |      | 2.46 |      | 0.02 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 7,38 | 28.2 | 9,01 | 29.4 | 1    | 44.5 |
|                          | 8.01 |      | 2.55 |      | 3,94 |      |
|                          |      |      |      |      | 1.21 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน            |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่า -     |      |      |      |      |      |      |
|   สุทธิจากส่วนที่             |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   | 3    | 0.1  | 2    | 0.1  | 1    | 0.0  |
|                          | 0.00 |      | 0.00 |      | 0.00 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นกู้ -                  | 5,40 | 20.6 | 6,94 | 22.7 | 4,60 | 14.7 |
|   สุทธิจาก                 | 2.55 |      | 8.85 |      | 0.00 |      |
| ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืม -               | 4,59 | 17.6 | 5,86 | 19.1 | 3,54 | 11.3 |
|   สุทธิจาก                 | 4.99 |      | 4.71 |      | 6.47 |      |
| ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สำรองผ                 | 6    | 0.3  | 9    | 0.3  | 12   | 0.4  |
| ลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน | 5.63 |      | 3.68 |      | 1.44 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ประมาณการหนี้สินระยะยาว   | -    | -    | 2    | 0.1  | 1    | 0.1  |
|                          |      |      | 3.71 |      | 8.35 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี    | -    | -    | -    | -    | 1    | 0.1  |
|                          |      |      |      |      | 7.47 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น        | 6    | 0.2  | 5    | 0.2  | 3    | 0.1  |
|                          | 3.80 |      | 8.23 |      | 9.85 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน         | 1    | 38.8 | 1    | 42.4 | 8,35 | 26.7 |
|                          | 0,15 |      | 3,00 |      | 3.58 |      |
|                          | 6.98 |      | 9.17 |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                  | 1    | 67.0 | 2    | 71.8 | 2    | 71.2 |
|                          | 7,54 |      | 2,02 |      | 2,29 |      |
|                          | 4.98 |      | 1.72 |      | 4.80 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว       | 5,64 | 21.6 | 5,78 | 18.9 | 5,78 | 18.5 |
|                          | 1.05 |      | 2.93 |      | 2.95 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้น         | (73  | (    | (73  | (    | (73  | (    |
|                          | .52) | 0.3) | .52) | 0.2) | .52) | 0.2) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรสะสมจัดสรรแล้ว -     | 24   | 0.9  | 24   | 0.8  | 26   | 0.8  |
|   สำรองตามกฎหมาย         | 1.60 |      | 1.60 |      | 0.60 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรร    | 2,82 | 10.8 | 2,72 | 8.9  | 3,10 | 9.9  |
|                          | 6.34 |      | 1.75 |      | 1.54 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   อ                      | (39  | (    | (43  | (    | (119 | (    |
| งค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น | .78) | 0.2) | .66) | 0.1) | .18) | 0.4) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท     | 8,59 | 32.8 | 8,62 | 28.1 | 8,95 | 28.6 |
|                          | 5.68 |      | 9.10 |      | 2.39 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของ                 | 3    | 0.1  | 1    | 0.1  | 5    | 0.2  |
| ผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม | 4.95 |      | 7.29 |      | 7.94 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 8,63 | 33.0 | 8,64 | 28.2 | 9,01 | 28.8 |
|                          | 0.64 |      | 6.39 |      | 0.33 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 2    | 1    | 3    | 1    | 3    | 1    |
|                          | 6,17 | 00.0 | 0,66 | 00.0 | 1,30 | 00.0 |
|                          | 5.62 |      | 8.10 |      | 5.12 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+

หมายเหตุ

ในระหว่างปี 2556
บริษัทและบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญจึงได้ปรับปรุงงบแสดงฐานะการเงิน ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2555 ที่แสดงเปรียบเทียบให้สะท้อนรายการปรับปรุงดังกล่าว

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| งบการเงินรวม              | ส    |      |      |      |      |      |
|                          | ำหรับ |      |      |      |      |      |
|                          | ปีสิ้นส |      |      |      |      |      |
|                          | ุดวันที่ |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | 31   |      | 31   |      | 31   |      |
|                          | ธัน   |      | ธัน   |      | ธัน   |      |
|                          | วาคม |      | วาคม |      | วาคม |      |
|                          | 2555 |      | 2556 |      | 2557 |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          | (ปรับ |      |      |      |      |      |
|                          | ปรุง) |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                          | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้                    |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | 7,48 | 80.8 | 6,83 | 60.9 | 6,27 | 49.1 |
| รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน | 9.49 |      | 6.47 |      | 5.56 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รายได้จากก              | 1,18 | 12.7 | 2,62 | 23.4 | 3,66 | 28.7 |
| ารขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย | 0.64 |      | 6.44 |      | 7.12 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รายได้จากการขายที่ดิน      | 14   | 1.6  | 52   | 4.7  | 1,62 | 12.7 |
|                          | 7.86 |      | 9.50 |      | 8.71 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รายไ                   | 27   | 3.0  | 1,01 | 9.1  | 84   | 6.6  |
| ด้จากการประกอบกิจการโรงแรม | 5.66 |      | 8.43 |      | 4.71 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้อื่น                  |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ดอกเบี้ยรับ               | 1    | 0.1  | 1    | 0.2  | 2    | 0.2  |
|                          | 1.19 |      | 9.16 |      | 6.74 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รายได้จากการริบเงินจอง    | 8.93 | 0.1  | 7.06 | 0.1  | 1    | 0.1  |
|                          |      |      |      |      | 3.45 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรจากการต่อรองราคาซื้อ  | 3    | 0.4  | -    | -    | -    | -    |
|                          | 7.01 |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรจ                  | -    | -    | -    | -    | 7    | 0.6  |
| ากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม |      |      |      |      | 7.30 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   อื่น ๆ                   | 11   | 1.3  | 19   | 1.7  | 25   | 2.0  |
|                          | 8.94 |      | 1.70 |      | 1.76 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมรายได้                 | 9,26 | 1    | 1    | 1    | 1    | 1    |
|                          | 9.72 | 00.0 | 1,22 | 00.0 | 2,78 | 00.0 |
|                          |      |      | 8.77 |      | 5.35 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย        |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน   | 4,74 | 51.2 | 4,55 | 40.6 | 4,08 | 32.0 |
|                          | 8.08 |      | 7.15 |      | 5.59 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนก                  | 77   | 8.4  | 1,91 | 17.1 | 2,65 | 20.8 |
| ารขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย | 8.02 |      | 5.27 |      | 9.90 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนการขายที่ดิน          | 10   | 1.1  | 25   | 2.3  | 1,08 | 8.5  |
|                          | 2.92 |      | 6.57 |      | 8.28 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | 19   | 2.1  | 63   | 5.7  | 65   | 5.1  |
| ต้นทุนการประกอบกิจการโรงแรม | 1.35 |      | 6.21 |      | 0.59 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายในการขาย        | 1,08 | 11.7 | 1,18 | 10.5 | 1,21 | 9.5  |
|                          | 8.28 |      | 3.59 |      | 6.59 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายในการบริหาร      | 1,41 | 15.3 | 1,87 | 16.7 | 1,85 | 14.5 |
|                          | 8.48 |      | 5.63 |      | 2.64 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | 3    | 0.4  | 4    | 0.4  | 2    | 0.2  |
| ขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่า/ | 2.76 |      | 5.31 |      | 4.03 |      |
|   รายได้ขั้นต่ำ              |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน   | 9    | 1.0  | 1    | 0.1  | -    | -    |
|                          | 4.69 |      | 3.49 |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย     | 8,45 | 91.2 | 1    | 93.4 | 1    | 90.6 |
|                          | 4.58 |      | 0,48 |      | 1,57 |      |
|                          |      |      | 3.22 |      | 7.62 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรก่อนส่วนแบ             |      |      |      |      |      |      |
| ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใ                      | 81   | 8.8  | 74   | 6.6  | 1,20 | 9.4  |
| ช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้ | 5.14 |      | 5.56 |      | 7.73 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนแบ                  | 2    | 0.3  | 5    | 0.5  | 5    | 0.5  |
| ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม | 7.80 |      | 9.79 |      | 9.98 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรก่อนค่าใ               | 84   | 9.1  | 80   | 7.2  | 1,26 | 9.9  |
| ช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้ | 2.95 |      | 5.34 |      | 7.71 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายทางการเงิน       | (527 | (    | (706 | (    | (611 | (    |
|                          | .32) | 5.7) | .36) | 6.3) | .25) | 4.8) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษีเงินได้ | 31   | 3.4  | 9    | 0.9  | 65   | 5.1  |
|                          | 5.63 |      | 8.98 |      | 6.46 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้               | (112 | (    | (57  | (    | (254 | (    |
|                          | .90) | 1.2) | .56) | 0.5) | .20) | 2.0) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สำหรับปี      | 20   | 2.2  | 4    | 0.4  | 40   | 3.1  |
|                          | 2.72 |      | 1.42 |      | 2.26 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+

หมายเหตุ

ในระหว่างปี 2556
บริษัทและบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญจึงได้ปรับปรุงงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 ที่แสดงเปรียบเทียบเพื่อสะท้อนรายการปรับปรุงดังกล่าว

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| งบการเงินรวม                     | ส   |     |     |     |     |     |
|                                 | ำหร |     |     |     |     |     |
|                                 | ับปีส |     |     |     |     |     |
|                                 | ิ้นสุด |     |     |     |     |     |
|                                 | วันที่ |     |     |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                                 | 31  |     | 31  |     | 31  |     |
|                                 | ธันว |     | ธันว |     | ธันว |     |
|                                 | าคม |     | าคม |     | าคม |     |
|                                 | 2   |     | 2   |     | 2   |     |
|                                 | 555 |     | 556 |     | 557 |     |
|                                 |     |     |     |     |     |     |
|                                 | (ป  |     |     |     |     |     |
|                                 | รับป |     |     |     |     |     |
|                                 | รุง) |     |     |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                                 | ล้าน | ร้อ  | ล้าน | ร้อ  | ล้าน | ร้อ  |
|                                 | บาท | ยละ | บาท | ยละ | บาท | ยละ |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น:             |     |     |     |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|   ผลต่างของอัตราแลกเปลี่ยนจากการแป  | -   |     | 5   |     | (   |     |
| ลงค่างบการเงินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ |     |     | .59 |     | 34. |     |
|                                 |     |     |     |     | 88) |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|   ผลกำไร (ขาดทุน)                | 3   |     | (0. |     | (3. |     |
|   จาก                           | .62 |     | 28) |     | 46) |     |
| การวัดมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย |     |     |     |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสำหรับปี        | 3   |     | 5   |     | (   |     |
|                                 | .62 |     | .32 |     | 38. |     |
|                                 |     |     |     |     | 34) |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี       | 206 |     | 46  |     | 363 |     |
|                                 | .34 |     | .74 |     | .92 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท        | 257 |     | 82  |     | 398 |     |
|                                 | .85 |     | .93 |     | .80 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|   ส่วนที่เป็นของผู้มีส                 | (   |     | (   |     | 3   |     |
| ่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย | 55. |     | 41. |     | .46 |     |
|                                 | 13) |     | 51) |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี       | 202 |     | 41  |     | 402 |     |
|                                 | .72 |     | .42 |     | .26 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| การแบ่งปันกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม     |     |     |     |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท        | 261 |     | 81  |     | 362 |     |
|                                 | .47 |     | .15 |     | .16 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|   ส่วนที่เป็นของผู้มีส                 | (   |     | (   |     | 1   |     |
| ่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย | 55. |     | 34. |     | .76 |     |
|                                 | 13) |     | 41) |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| การแบ่งปันกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม     | 206 |     | 46  |     | 363 |     |
|                                 | .34 |     | .74 |     | .92 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรต่อหุ้น                        |     |     |     |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                 |     |     |     |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|   กำไร (ขาดทุน)                  | 0   |     | 0   |     | 0   |     |
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท (บาท)  | .05 |     | .01 |     | .06 |     |
|                                 | 000 |     | 449 |     | 896 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรต่อหุ้นปรับลด                   |     |     |     |     |     |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|   กำไร (ขาดทุน)                  | 0   |     | 0   |     | 0   |     |
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท (บาท)  | .04 |     | .01 |     | .06 |     |
|                                 | 944 |     | 427 |     | 849 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

หมายเหตุ

ในระหว่างปี 2556
บริษัทและบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญจึงได้ปรับปรุงงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 ที่แสดงเปรียบเทียบเพื่อสะท้อนรายการปรับปรุงดังกล่าว

งบกระแสเงินสด

+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| งบการเงินรวม                             | ส      |        |        |
|                                         | ำหรับปีส |        |        |
| หน่วย: ล้านบาท                            | ิ้นสุดวันที่ |        |        |
+=========================================+========+========+========+
|                                         | 31     | 31     | 31     |
|                                         | ธันวาคม | ธันวาคม | ธันวาคม |
|                                         | 2555   | 2556   | 2557   |
|                                         |        |        |        |
|                                         | (ป     |        |        |
|                                         | รับปรุง) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน             |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษี                     | 315.63 | 98.98  | 656.46 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายการปรับกระทบยอดกำไร (ขาดทุน)           |        |        |        |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                       |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม         | (      | (      | (      |
|                                         | 27.80) | 59.79) | 59.98) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย               | 89.51  | 151.31 | 143.63 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                       | -      | -      | 1.95   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้าตัดจำหน่าย              | 34.46  | 51.90  | 45.29  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ตัดจำหน่ายค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้            | 31.68  | 47.22  | 30.64  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง     | 94.69  | 79.60  | 39.15  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   รายได้รับล่วงหน้าค่าสิทธิการเช่าตัดบัญชี         | (4.23) | (4.20) | (4.19) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน     | (0.15) | 0.11   | (0.10) |
|   (โอนกลับ)                              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   รายการปรับลดราคาทุนให้เป็นมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ  | -      | 18.14  | (4.84) |
|   (โอนกลับ)                              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   โอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา    | -      | -      | (      |
|                                         |        |        | 21.55) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันรายได้ขั้นต่ำ | 32.76  | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่า     | -      | 45.31  | 24.03  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม         | -      | -      | (      |
|                                         |        |        | 77.30) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ขาดทุน (กำไร) จากการจำหน่ายที่ดิน          | 3.40   | (1.14) | 1.49   |
|   อาคารและอุปกรณ์                         |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กำไรจากการต่อรองราคาซื้อ                 | (      | -      | -      |
|                                         | 37.01) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินปันผลรับ                             | (4.18) | (0.84) | (6.60) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน        | 29.41  | 30.73  | 32.22  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   การเปลี่ยนแปลงในมูลค่า                    | -      | (      | (      |
| ยุติธรรมของสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า |        | 10.72) | 30.16) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ดอกเบี้ยรับ                              | (      | (      | (      |
|                                         | 11.19) | 19.16) | 26.74) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                         | 464.14 | 637.60 | 545.97 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรจากการดำเนินงา                       | 1,     | 1,     | 1,     |
| นก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน | 011.10 | 065.04 | 289.36 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                    | (      | (      | 58.51  |
|                                         | 86.55) | 39.75) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ลูกหนี้ค่าที่ดิน                             | 30.96  | (1     | (7     |
|                                         |        | 85.19) | 55.08) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินค้าคงเหลือ                            | (9.42) | (2.73) | (0.76) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์         | 157.67 | (1,5   | 745.37 |
|                                         |        | 41.14) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมา                   | (9.59) | (2     | (      |
|                                         |        | 43.82) | 33.58) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                       | (      | (      | (      |
|                                         | 87.80) | 18.02) | 54.17) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                     | (      | 12.31  | 0.72   |
|                                         | 10.02) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                  | 311.47 | 1,     | (2     |
|                                         |        | 070.22 | 78.67) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า          | 136.17 | 35.84  | (1     |
|                                         |        |        | 23.94) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น                         | (      | (      | (      |
|                                         | 39.45) | 27.30) | 12.44) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                       | (7.22) | (5.21) | (      |
|                                         |        |        | 20.74) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน               | 1,     | 120.25 | 814.58 |
|                                         | 397.31 |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   จ่ายดอกเบี้ย                             | (8     | (1,0   | (1,1   |
|                                         | 61.31) | 21.88) | 50.15) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   จ่ายภาษีเงินได้                           | (1     | (1     | (1     |
|                                         | 66.51) | 73.19) | 61.70) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ดอกเบี้ยรับ                              | 13.49  | 15.76  | 15.81  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   รับคืนภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย                 | 0.30   | 26.91  | 54.28  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน     | 383.29 | (1,0   | (4     |
|                                         |        | 32.15) | 27.16) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                 |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินฝากที่ติดภาระค้ำประกันเพิ่มขึ้น             | (      | (2     | 23.00  |
|                                         | 31.11) | 44.86) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินปันผลรับ                             | 4.18   | 0.84   | 6.60   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม      | -      | -      | 720.00 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับ (จ่าย) สุทธิจากการขาย (ซื้อ)       | (4     | (3     | -      |
|   เงินลงทุนในบริษัทย่อย                      | 08.47) | 49.73) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่นเพิ่มขึ้น                 | -      | (1     | -      |
|                                         |        | 00.52) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนระยะยาวอื่น   | -      | 44.80  | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มขึ้น                     | (2,8   | (1     | 1,     |
|                                         | 17.03) | 61.58) | 035.36 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินเพิ่มขึ้น              | (2     | (2     | (1     |
|                                         | 34.44) | 99.26) | 34.69) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สิทธิการเช่าเพิ่มขึ้น                        | (2     | (3     | (6.19) |
|                                         | 46.62) | 39.27) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น                | (1     | (1     | (1     |
|                                         | 85.89) | 31.03) | 22.36) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้น            | -      | -      | (4     |
|                                         |        |        | 07.26) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์  | 0.24   | 2.01   | 2.66   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                | (3,9   | (1,5   | 1,     |
|                                         | 19.13) | 78.58) | 117.12 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                         |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่าลดลง                  | -      | (      | (2     |
|                                         |        | 10.00) | 65.37) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)          | (2     | (      | 211.91 |
|                                         | 50.94) | 36.57) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)             | (2,0   | -      | 636.24 |
|                                         | 03.00) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว               | 4,     | 5,     | 2,     |
|                                         | 875.01 | 939.99 | 258.35 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                    | (3,8   | (4,4   | (4,5   |
|                                         | 45.90) | 85.14) | 76.61) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากหุ้นกู้                         | 7,     | 7,     | 8,     |
|                                         | 181.26 | 000.00 | 518.50 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   จ่ายคืนหุ้นกู้                              | (3,3   | (5,5   | (6,2   |
|                                         | 00.00) | 00.00) | 18.50) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากส่วนได้เส                     | 24.48  | 14.65  | -      |
| ียที่ไม่มีอำนาจควบคุมในการออกหุ้นสามัญของบริษัทย่อย |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากหุ้นสามัญเพิ่มทุน                 | 787.73 | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ    | 74.02  | 141.88 | 0.02   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินปันผลจ่าย                            | (1     | (1     | -      |
|                                         | 89.05) | 87.52) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน                | 3,     | 2,     | 564.54 |
|                                         | 353.61 | 877.29 |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงินเพิ่มขึ้น        | 7.70   | 8.40   | 0.82   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)  | (1     | 274.96 | 1,     |
| สุทธิ                                     | 74.54) |        | 255.31 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี    | 1,     | 960.26 | 1,     |
|                                         | 134.80 |        | 235.22 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันปลายปี    | 960.26 | 1,     | 2,     |
|                                         |        | 235.22 | 490.53 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+

ตารางสรุปฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน สำหรับงบเฉพาะบริษัท งวดบัญชีปี 2555 ถึงปี
2557

งบแสดงฐานะการเงิน

+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | งบ   |      |      |      |      |      |
|                          | การเ |      |      |      |      |      |
|                          | งินเฉ |      |      |      |      |      |
|                          | พาะก |      |      |      |      |      |
|                          | ิจการ |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | ณ    |      | ณ    |      | ณ    |      |
|                          | วันที่  |      | วันที่  |      | วันที่  |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          | 31   |      | 31   |      | 31   |      |
|                          | ธัน   |      | ธัน   |      | ธัน   |      |
|                          | วาคม |      | วาคม |      | วาคม |      |
|                          | 2555 |      | 2556 |      | 2557 |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          | (ปรับ |      |      |      |      |      |
|                          | ปรุง) |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                          | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์                   |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน            |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เง                     | 54   | 2.5  | 80   | 3.3  | 2,07 | 7.6  |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 7.64 |      | 1.77 |      | 8.52 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น     | 7    | 0.3  | 9    | 0.4  | 14   | 0.5  |
|                          | 4.59 |      | 9.94 |      | 6.49 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้ค่าที่ดิน              | 1    | 0.1  | 2    | 0.1  | 95   | 3.5  |
|   (ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน –     | 5.48 |      | 7.55 |      | 5.74 |      |
|   ค่าที่ดิน)                 |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินค้าคงเหลือ             | -    | 0.0  | -    | 0.0  | -    | -    |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนก                  | 6,85 | 31.5 | 9,01 | 36.8 | 1    | 39.7 |
| ารพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ | 2.50 |      | 5.07 |      | 0,80 |      |
|                          |      |      |      |      | 6.82 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมา -  | 1    | 0.1  | 1    | 0.1  | 1    | 0.1  |
|   กิจการที่เกี่ยวข้องกัน        | 4.54 |      | 4.47 |      | 4.39 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมา -  | 4    | 0.2  | 14   | 0.6  | 29   | 1.1  |
|   กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน      | 4.56 |      | 3.67 |      | 8.74 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        | 4    | 0.2  | 2    | 0.1  | 3    | 0.1  |
|                          | 3.63 |      | 2.73 |      | 0.23 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน         | 7,59 | 34.9 | 1    | 41.3 | 1    | 52.7 |
|                          | 2.94 |      | 0,12 |      | 4,33 |      |
|                          |      |      | 5.20 |      | 0.93 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน   | 2    | 0.1  | 2    | 0.1  | 25   | 0.9  |
|                          | 5.99 |      | 5.49 |      | 0.70 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน -      | -    | -    | -    | -    | -    | -    |
|   ค่าที่ดิน                  |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เ                      | 3,26 | 15.0 | 3,45 | 14.1 | 3,89 | 14.3 |
| งินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 0.37 |      | 6.30 |      | 5.25 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินประกันตามสัญญา        | 10   | 0.5  | 10   | 0.4  | 10   | 0.4  |
|                          | 0.00 |      | 0.00 |      | 0.00 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนในบริษัทย่อย       | 3,15 | 14.5 | 4,20 | 17.2 | 4,22 | 15.5 |
|                          | 2.44 |      | 4.05 |      | 4.05 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนในบริษัทร่วม       | 36   | 1.7  | 36   | 1.5  | -    | -    |
|                          | 0.00 |      | 0.00 |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่น       | 5    | 0.3  | 11   | 0.5  | 10   | 0.4  |
|                          | 5.56 |      | 0.92 |      | 6.50 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดินรอการพัฒนา           | 6,42 | 29.6 | 5,05 | 20.6 | 3,44 | 12.7 |
|                          | 8.47 |      | 8.19 |      | 4.79 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน    | 26   | 1.2  | 48   | 2.0  | 37   | 1.4  |
|                          | 0.51 |      | 6.92 |      | 0.06 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์      | 24   | 1.1  | 22   | 0.9  | 19   | 0.7  |
|                          | 8.40 |      | 1.92 |      | 5.80 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สิทธิการเช่า              | 4    | 0.2  | 4    | 0.2  | 3    | 0.1  |
|                          | 3.24 |      | 0.03 |      | 6.82 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี  | 16   | 0.8  | 19   | 0.8  | 18   | 0.7  |
|                          | 4.49 |      | 6.37 |      | 0.41 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น      | 4    | 0.2  | 11   | 0.5  | 5    | 0.2  |
|                          | 1.53 |      | 0.78 |      | 4.99 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน       | 1    | 65.1 | 1    | 58.7 | 1    | 47.3 |
|                          | 4,14 |      | 4,37 |      | 2,85 |      |
|                          | 1.00 |      | 0.97 |      | 9.36 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์                | 2    | 1    | 2    | 1    | 2    | 1    |
|                          | 1,73 | 00.0 | 4,49 | 00.0 | 7,19 | 00.0 |
|                          | 3.93 |      | 6.16 |      | 0.29 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+

หมายเหตุ

ในระหว่างปี 2556
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญจึงได้ปรับปรุงงบแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2555 ที่แสดงเปรียบเทียบให้สะท้อนรายการปรับปรุงดังกล่าว

งบแสดงฐานะการเงิน

+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | งบ   |      |      |      |      |      |
|                          | การเ |      |      |      |      |      |
|                          | งินเฉ |      |      |      |      |      |
|                          | พาะก |      |      |      |      |      |
|                          | ิจการ |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | ณ    |      | ณ    |      | ณ    |      |
|                          | วันที่  |      | วันที่  |      | วันที่  |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          | 31   |      | 31   |      | 31   |      |
|                          | ธัน   |      | ธัน   |      | ธัน   |      |
|                          | วาคม |      | วาคม |      | วาคม |      |
|                          | 2555 |      | 2556 |      | 2557 |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          | (ปรับ |      |      |      |      |      |
|                          | ปรุง) |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                          | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น   | 74   | 3.4  | 1,13 | 4.6  | 1,25 | 4.6  |
|                          | 6.63 |      | 6.82 |      | 3.18 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ค่าสิทธิการ          | -    | 0.0  | -    | 0.0  | -    | -    |
| เช่าที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน       | 33   | 1.5  | 18   | 0.8  | 38   | 1.4  |
|                          | 3.42 |      | 7.80 |      | 0.55 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน          | -    | 0.0  | 0.00 | 0.0  | 63   | 2.3  |
|                          |      |      |      |      | 6.24 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืม                 | -    | 0.0  | 7    | 0.3  | 17   | 0.6  |
| ระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน |      |      | 5.00 |      | 5.00 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของ                 | 4,29 | 19.8 | 4,29 | 17.6 | 8,97 | 33.0 |
| หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 8.30 |      | 9.23 |      | 8.72 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของเงิน              | 36   | 1.7  | 33   | 1.4  | 38   | 1.4  |
| กู้ยืมที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 8.12 |      | 1.23 |      | 1.76 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินม                   | 4    | 0.2  | 8    | 0.3  | 15   | 0.6  |
| ัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า | 8.92 |      | 5.57 |      | 2.51 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย   | 2    | 0.1  | -    | 0.0  | 3    | 0.1  |
|                          | 4.90 |      |      |      | 0.72 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ประมาณการหนี้สินระยะสั้น    | -    | 0.0  | 1    | 0.1  | 2    | 0.1  |
|                          |      |      | 8.46 |      | 1.11 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น          | 4    | 0.2  | 3    | 0.1  | 7    | 0.3  |
|                          | 0.16 |      | 2.53 |      | 5.47 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 5,86 | 27.0 | 6,16 | 25.2 | 1    | 44.4 |
|                          | 0.45 |      | 6.63 |      | 2,08 |      |
|                          |      |      |      |      | 5.26 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน            |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่า -     |      |      |      |      |      |      |
|   สุทธิจากส่วนที่             |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   | -    | 0.0  | -    | 0.0  | -    | -    |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นกู้ -                  | 5,40 | 24.9 | 6,94 | 28.4 | 4,60 | 16.9 |
|   สุทธิจาก                 | 2.55 |      | 8.85 |      | 0.00 |      |
| ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืม -               | 2,34 | 10.8 | 3,41 | 13.9 | 2,15 | 7.9  |
|   สุทธิจาก                 | 5.87 |      | 1.25 |      | 1.49 |      |
| ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สำรองผ                 | 3    | 0.2  | 6    | 0.2  | 8    | 0.3  |
| ลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน | 7.71 |      | 0.51 |      | 9.46 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ประมาณการหนี้สินระยะยาว   | -    | 0.0  | 2    | 0.1  | 1    | 0.1  |
|                          |      |      | 3.71 |      | 8.35 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น        | 4    | 0.2  | 4    | 0.2  | 3    | 0.1  |
|                          | 5.61 |      | 2.73 |      | 9.72 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน         | 7,83 | 36.0 | 1    | 42.8 | 6,89 | 25.4 |
|                          | 1.74 |      | 0,48 |      | 9.03 |      |
|                          |      |      | 7.06 |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                  | 1    | 63.0 | 1    | 68.0 | 1    | 69.8 |
|                          | 3,69 |      | 6,65 |      | 8,98 |      |
|                          | 2.19 |      | 3.68 |      | 4.29 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว       | 5,64 | 26.0 | 5,78 | 23.6 | 5,78 | 21.3 |
|                          | 1.05 |      | 2.93 |      | 2.95 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้น         | (73  | (    | (73  | (    | (73  | (    |
|                          | .52) | 0.3) | .52) | 0.3) | .52) | 0.3) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรสะสมจัดสรรแล้ว -     | 24   | 1.1  | 24   | 1.0  | 26   | 1.0  |
|   สำรองตามกฎหมาย         | 1.60 |      | 1.60 |      | 0.60 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรร    | 2,23 | 10.3 | 1,89 | 7.7  | 2,24 | 8.2  |
|                          | 4.84 |      | 3.97 |      | 1.93 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   อ                      | (2   | (    | (2   | (    | (5   | (    |
| งค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น | .22) | 0.0) | .50) | 0.0) | .96) | 0.0) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท     | 8,04 | 37.0 | 7,84 | 32.0 | 8,20 | 30.2 |
|                          | 1.74 |      | 2.48 |      | 6.00 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของ                 | -    | 0.0  | -    | 0.0  | -    | -    |
| ผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 8,04 | 37.0 | 7,84 | 32.0 | 8,20 | 30.2 |
|                          | 1.74 |      | 2.48 |      | 6.00 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 2    | 1    | 2    | 1    | 2    | 1    |
|                          | 1,73 | 00.0 | 4,49 | 00.0 | 7,19 | 00.0 |
|                          | 3.93 |      | 6.16 |      | 0.29 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+

หมายเหตุ

ในระหว่างปี 2556
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญจึงได้ปรับปรุงงบแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2555 ที่แสดงเปรียบเทียบให้สะท้อนรายการปรับปรุงดังกล่าว

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| งบการเงินเฉพาะกิจการ       | ส    |      |      |      |      |      |
|                          | ำหรับ |      |      |      |      |      |
|                          | ปีสิ้นส |      |      |      |      |      |
|                          | ุดวันที่ |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | 31   |      | 31   |      | 31   |      |
|                          | ธัน   |      | ธัน   |      | ธัน   |      |
|                          | วาคม |      | วาคม |      | วาคม |      |
|                          | 2555 |      | 2556 |      | 2557 |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          | (ปรับ |      |      |      |      |      |
|                          | ปรุง) |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                          | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้                    |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | 5,50 | 85.3 | 4,40 | 82.1 | 4,16 | 6    |
| รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน | 9.03 |      | 7.38 |      | 7.77 | 0.76 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รายได้จากก              | 57   | 8.9  | 33   | 6.2  | 36   | 5.39 |
| ารขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย | 4.35 |      | 4.66 |      | 9.41 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รายได้จากการขายที่ดิน      | 14   | 2.3  | 32   | 6.1  | 1,62 | 2    |
|                          | 7.86 |      | 4.87 |      | 8.21 | 3.74 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้อื่น                  |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ดอกเบี้ยรับ               | 14   | 2.2  | 18   | 3.4  | 19   | 2.87 |
|                          | 3.48 |      | 3.95 |      | 6.79 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รายได้จากการริบเงินจอง    | 4.75 | 0.1  | 3.37 | 0.1  | 3.22 | 0.05 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรจ                  | -    | -    | -    | -    | 36   | 5.25 |
| ากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม |      |      |      |      | 0.00 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   อื่น ๆ                   | 7    | 1.2  | 11   | 2.1  | 13   | 1.95 |
|                          | 6.42 |      | 2.26 |      | 4.06 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมรายได้                 | 6,45 | 1    | 5,36 | 1    | 6,85 | 10   |
|                          | 5.90 | 00.0 | 6.49 | 00.0 | 9.46 | 0.00 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย        |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน   | 3,37 | 52.3 | 2,91 | 54.0 | 2,71 | 3    |
|                          | 5.26 |      | 4.85 |      | 0.76 | 9.52 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนก                  | 35   | 5.4  | 21   | 4.0  | 25   | 3.78 |
| ารขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย | 1.61 |      | 2.99 |      | 9.03 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนการขายที่ดิน          | 10   | 1.6  | 14   | 2.6  | 1,08 | 1    |
|                          | 2.92 |      | 2.06 |      | 8.28 | 5.87 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายในการขาย        | 69   | 10.8 | 63   | 11.7 | 65   | 9.60 |
|                          | 4.77 |      | 0.00 |      | 8.35 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายในการบริหาร      | 91   | 14.2 | 96   | 18.2 | 1,01 | 1    |
|                          | 6.01 |      | 0.72 |      | 0.47 | 4.73 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          | 3    | 0.5  | 4    | 0.8  | 2    | 0.35 |
| ขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่า/ | 2.76 |      | 5.31 |      | 4.03 |      |
|   รายได้ขั้นต่ำ              |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย     | 5,47 | 84.8 | 4,90 | 91.4 | 5,75 | 8    |
|                          | 3.32 |      | 5.93 |      | 0.93 | 3.84 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรก่อนส่วนแบ             | 98   | 15.2 | 46   | 8.6  | 1,10 | 1    |
| ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม | 2.57 |      | 0.55 |      | 8.53 | 6.16 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใ                      |      |      |      |      |      |      |
| ช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้ |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนแบ                  | -    | -    | -    | -    | -    | -    |
| ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรก่อนค่าใ               | 98   | 15.2 | 46   | 8.6  | 1,10 | 1    |
| ช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้ | 2.57 |      | 0.55 |      | 8.53 | 6.16 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายทางการเงิน       | (506 | (    | (645 | (1   | (629 | (9   |
|                          | .46) | 7.8) | .89) | 2.0) | .42) | .18) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษีเงินได้ | 47   | 7.4  | (185 | (    | 47   | 6.98 |
|                          | 6.11 |      | .34) | 3.5) | 9.11 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้               | (116 | (    | 3    | 0.6  | (112 | (1   |
|                          | .31) | 1.8) | 1.99 |      | .15) | .64) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สำหรับปี      | 35   | 5.6  | (153 | (    | 36   | 5.35 |
|                          | 9.79 |      | .34) | 2.9) | 6.96 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น:      |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ผลกำไร (ขาดทุน)         | 3.62 |      | (0   |      | (3   |      |
|   จากการวัดมูลค่าเงินลงทุน    |      |      | .28) |      | .46) |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสำหรับปี | 3.62 |      | (0   |      | (3   |      |
|                          |      |      | .28) |      | .46) |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ก                        | 36   |      | (153 |      | 36   |      |
| ำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี | 3.41 |      | .62) |      | 3.50 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| การ                      |      |      |      |      |      |      |
| แบ่งปันกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท | 35   |      | (153 |      | 36   |      |
|                          | 9.79 |      | .34) |      | 6.96 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| การ                      |      |      |      |      |      |      |
| แบ่งปันกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท | 36   |      | (153 |      | 36   |      |
|                          | 3.41 |      | .62) |      | 3.50 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน          |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไร (ขาดทุน)           | 0.0  |      | (    |      | 0.0  |      |
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท | 6976 |      | 0.02 |      | 6346 |      |
|   (บาท)                  |      |      | 679) |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรต่อหุ้นปรับลด            |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไร (ขาดทุน)           | 0.0  |      |      |      | 0.0  |      |
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท | 6898 |      |      |      | 6303 |      |
|   (บาท)                  |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+

งบกระแสเงินสด

+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| งบการเงินเฉพาะกิจการ                      | ส      |        |        |
|                                         | ำหรับปีส |        |        |
| หน่วย: ล้านบาท                            | ิ้นสุดวันที่ |        |        |
+=========================================+========+========+========+
|                                         | 31     | 31     | 31     |
|                                         | ธันวาคม | ธันวาคม | ธันวาคม |
|                                         | 2555   | 2556   | 2557   |
|                                         |        |        |        |
|                                         | (ป     |        |        |
|                                         | รับปรุง) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน             |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษี                     | 476.11 | (1     | 479.11 |
|                                         |        | 85.34) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายการปรับกระทบยอดกำไร (ขาดทุน)           |        |        |        |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                       |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม         | -      | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย               | 52.42  | 49.02  | 39.75  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                       | -      | -      | 1.95   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้าตัดจำหน่าย              | 22.92  | 28.76  | 26.29  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ตัดจำหน่ายค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้            | 31.68  | 47.22  | 30.64  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง     | -      | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   รายได้รับล่วงหน้าค่าสิทธิการเช่าตัดบัญชี         | (4.23) | (4.20) | (4.19) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน     | (0.15) | 0.11   | (0.10) |
|   (โอนกลับ)                              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   รายการปรับลดราคาทุนให้เป็นมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ  | -      | 18.14  | (4.84) |
|   (โอนกลับ)                              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   โอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา    | -      | -      | (      |
|                                         |        |        | 21.55) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันรายได้ขั้นต่ำ | 32.76  | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่า     | -      | 45.31  | 24.03  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ขาดทุน (กำไร) จากการจำหน่ายที่ดิน          | 0.61   | (1.15) | (0.74) |
|   อาคารและอุปกรณ์                         |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม         | -      | -      | (3     |
|                                         |        |        | 60.00) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินปันผลรับ                             | (4.18) | (0.84) | (6.60) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน        | 22.43  | 22.81  | 28.94  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ดอกเบี้ยรับ                              | (1     | (1     | (1     |
|                                         | 43.48) | 83.95) | 96.79) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                         | 443.90 | 578.67 | 564.14 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรจากการดำเนินงา                       | 930.79 | 414.56 | 600.05 |
| นก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                    | (      | (      | 38.85  |
|                                         | 21.74) | 42.57) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ลูกหนี้ค่าที่ดิน                             | 30.96  | (      | (9     |
|                                         |        | 12.07) | 28.19) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินค้าคงเหลือ                            | -      | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์         | 1,     | (5     | (7     |
|                                         | 324.12 | 69.19) | 33.28) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมา                   | (4.23) | (      | (1     |
|                                         |        | 99.03) | 55.00) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                       | (      | (7.97) | (      |
|                                         | 29.18) |        | 33.70) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                     | 0.95   | (      | 1.19   |
|                                         |        | 14.65) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                  | 149.62 | 333.84 | 148.63 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า          | (      | 36.65  | 66.95  |
|                                         | 21.72) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น                         | (      | (7.63) | 42.94  |
|                                         | 40.40) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                       | 1.32   | 1.33   | 1.28   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน               | 2,     | 33.26  | (9     |
|                                         | 320.49 |        | 50.28) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   จ่ายดอกเบี้ย                             | (6     | (7     | (9     |
|                                         | 97.95) | 77.78) | 58.43) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   จ่ายภาษีเงินได้                           | (      | (      | (      |
|                                         | 89.08) | 79.32) | 64.29) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ดอกเบี้ยรับ                              | 12.38  | 13.22  | 7.49   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   รับคืนภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย                 | -      | -      | 54.28  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน     | 1,     | (8     | (1,9   |
|                                         | 545.84 | 10.62) | 11.23) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                 |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินฝากที่ติดภาระค้ำประกันลดลง (เพิ่มขึ้น)      | 8.99   | 0.50   | (2     |
|                                         |        |        | 25.21) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น         | (1,4   | (1     | (4     |
|                                         | 89.25) | 78.93) | 28.65) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ดอกเบี้ยรับ                              | 164.78 | 187.94 | 101.94 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินปันผลรับ                             | 4.18   | 0.84   | 6.60   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดจ่ายสุทธิจากการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย   | (4     | (1,0   | (      |
|                                         | 50.41) | 51.60) | 20.00) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม      | -      | -      | 720.00 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่นเพิ่มขึ้น                 | -      | (1     | -      |
|                                         |        | 00.52) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนระยะยาวอื่น   | -      | 44.80  | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ที่ดินรอการพัฒนาลดลง (เพิ่มขึ้น)              | (2,2   | 37.20  | 1,     |
|                                         | 86.64) |        | 055.20 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินเพิ่มขึ้น              | (1     | (2     | (1     |
|                                         | 72.64) | 69.54) | 07.01) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สิทธิการเช่าเพิ่มขึ้น                        | -      | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น                | (      | (      | (      |
|                                         | 27.66) | 20.16) | 10.44) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์  | 0.24   | 1.97   | 0.76   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                | (4,2   | (1,3   | 1,     |
|                                         | 48.39) | 47.48) | 093.19 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                         |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่าลดลง                  | -      | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินลดลง                  | (4     | (1     | 192.75 |
|                                         | 66.58) | 45.62) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงินลดลง                     | (2,0   | -      | 636.24 |
|                                         | 03.00) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว               | 2,     | 2,     | 1,     |
|                                         | 927.85 | 917.40 | 240.49 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                    | (2,6   | (1,8   | (2,4   |
|                                         | 13.76) | 88.91) | 49.72) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากหุ้นกู้                         | 7,     | 7,     | 8,     |
|                                         | 181.26 | 000.00 | 518.50 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   จ่ายคืนหุ้นกู้                              | (3,3   | (5,5   | (6,2   |
|                                         | 00.00) | 00.00) | 18.50) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น   | -      | 75.00  | 175.00 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากส่วนได้เส                     | -      | -      | -      |
| ียที่ไม่มีอำนาจควบคุมในการออกหุ้นสามัญของบริษัทย่อย |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากหุ้นสามัญเพิ่มทุน                 | 787.73 | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดรับจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ    | 74.02  | 141.88 | 0.02   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นเพิ่มขึ้น                  | -      | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินปันผลจ่าย                            | (1     | (1     | -      |
|                                         | 89.05) | 87.52) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน              | 2,     | 2,     | 2,     |
|                                         | 398.47 | 412.23 | 094.78 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงินเพิ่มขึ้น          | -      | -      | -      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น       | (3     | 254.13 | 1,     |
|   (ลดลง) สุทธิ                            | 04.08) |        | 276.75 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี      | 851.73 | 547.64 | 801.77 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันปลายปี  | 547.64 | 801.77 | 2,     |
|                                         |        |        | 078.52 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+

ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -------------------------------------- ------- --------- ---------- ---------
  งบการเงินรวม                                    2555      2556       2557

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                   

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                        (เท่า)   1.99      2.11       1.55

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                  (เท่า)   0.16      0.19       0.21

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด              (เท่า)   0.05      (0.13)     (0.04)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                (เท่า)   114.31    79.92      95.02

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                      (วัน)    3.15      4.50       3.79

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ ^(1/)         (เท่า)   0.44      0.49       0.49

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                    (วัน)    813.90    741.64     732.38

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                    (เท่า)   4.74      3.52       3.40

  ระยะเวลาชำระหนี้                         (วัน)    75.98     102.34     105.93

  Cash cycle                             (วัน)    741.07    643.80     630.23

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                    
  (Profitability ratio)                                               

  อัตรากำไรขั้นต้น                           (%)     36.00     33.11      31.67

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                 (%)     7.03      4.79       6.75

  อัตรากำไรอื่น                             (%)     1.90      1.94       2.89

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                (%)     59.98     (195.62)   (50.94)

  อัตรากำไรสุทธิ                            (%)     2.19      0.37       3.15

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                      (%)     2.48      0.48       4.56

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                   
  (Efficiency Ratio)                                                  

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                  (%)     0.85      0.15       1.30

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร              (%)     38.63     15.66      52.50

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                    (เท่า)   0.39      0.40       0.41

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                       
  (Financial Policy Ratio)                                            

  อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                 (เท่า)   2.03      2.55       2.47

  อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ^(2/)      (เท่า)   1.67      1.95       1.83

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย            (เท่า)   1.58      0.05       0.85

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน ^(3/)    (เท่า)   0.12      0.12       0.16

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash    (เท่า)   0.03      (0.09)     (0.04)
  basis)                                                              

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                      (%)     91.83     0.00       63.25
  -------------------------------------- ------- --------- ---------- ---------

หมายเหตุ

1/ สินค้าคงเหลือที่ใช้ในการคำนวณ คือ สินค้าคงเหลือและต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์

2/ คำนวณตามหลักเกณฑ์ตามที่ระบุในข้อกำหนดสิทธิ

3/ คำนวณจากกำไรสุทธิ บวกกับดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย
แล้วหารด้วยการจ่ายชำระหนี้สินและดอกเบี้ยจ่าย

ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -------------------------------------- ------- --------- ---------- ----------
  งบการเงินเฉพาะกิจการ                             2555      2556       2557

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                   

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                        (เท่า)   1.30      1.64       1.19

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                  (เท่า)   0.10      0.14       0.19

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด              (เท่า)   0.24      (0.13)     (0.21)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                (เท่า)   307.34    293.27     763.09

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                      (วัน)    1.17      1.23       0.47

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ ^(1/)         (เท่า)   0.50      0.41       0.41

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                    (วัน)    715.32    873.47     879.22

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                    (เท่า)   5.73      3.47       3.41

  ระยะเวลาชำระหนี้                         (วัน)    62.79     103.68     105.69

  Cash cycle                             (วัน)    653.70    771.02     774.00

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                    
  (Profitability ratio)                                               

  อัตรากำไรขั้นต้น                           (%)     38.54     35.47      34.18

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                 (%)     12.16     3.18       6.72

  อัตรากำไรอื่น                             (%)     3.48      5.58       10.12

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                (%)     203.96    (503.56)   (461.13)

  อัตรากำไรสุทธิ                            (%)     5.57      (2.86)     5.35

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                      (%)     4.78      (1.93)     4.57

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                   
  (Efficiency Ratio)                                                  

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                  (%)     1.78      (0.66)     1.42

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร              (%)     157.39    (45.77)    193.19

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                    (เท่า)   0.32      0.23       0.27

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                       
  (Financial Policy Ratio)                                            

  อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                 (เท่า)   1.70      2.12       2.31

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย            (เท่า)   3.38      (0.04)     (0.88)

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน ^(2/)    (เท่า)   0.14      0.08       0.15

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash    (เท่า)   0.13      (0.09)     (0.22)
  basis)                                                              

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                      (%)     51.74     0.00       69.34
  -------------------------------------- ------- --------- ---------- ----------

หมายเหตุ

1/ สินค้าคงเหลือที่ใช้ในการคำนวณ คือ สินค้าคงเหลือและต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์

2/ คำนวณจากกำไรสุทธิ บวกกับดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย
แล้วหารด้วยการจ่ายชำระหนี้สินและดอกเบี้ยจ่าย

14. คำวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ (Management Discussion and Aanlysis:
MD&A)

14.1 ภาพรวมของกลุ่มบริษัท

  รายได้และธุรกิจของกลุ่มบริษัทสามารถแบ่งออกเป็น 3 ประเภทหลัก ดังต่อไปนี้

  (1) ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นธุรกิจหลักที่ทำรายได้ให้กลุ่มบริษัท
  โดยกลุ่มบริษัทดำเนินการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ภายใต้แบรนด์ต่างๆ
  โดยสามารถแบ่งตามลักษณะโครงการออกเป็น 3 ประเภทย่อย ดังนี้

-   บ้านเดี่ยว บ้านแฝด และทาวน์เฮ้าส์ (โครงการแนวราบ):
    กลุ่มบริษัทดำเนินการพัฒนาโครงการบ้านและทาวน์เฮ้าส์ ภายใต้แบรนด์ต่างๆ อาทิ
    แบรนด์เฟอร์เฟค มาสเตอร์พีซ แบรนด์เฟอร์เฟค เพลส แบรนด์เพอร์เฟค พาร์ค แบรนด์โมดิ
    วิลล่า แบรนด์เดอะ เมทโทร แบรนด์โมดิ วิลล่า (ทาวน์โฮม) และแบรนด์เดอะวิลล่า

-   อาคารชุด (โครงการแนวสูง):
    กลุ่มบริษัทมีการดำเนินการพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมทั้งประเภทโครงการที่สูงไม่เกิน 8 ชั้น
    (Low Rise) และโครงการคอนโดมิเนียมที่สูงเกิน 8 ชั้น (High Rise)
    โดยจะเน้นเลือกทำเลที่ตั้งที่มีศักยภาพสูง ใกล้แนวรถไฟฟ้า อยู่ใกล้แหล่งชุมชน
    และสามารถสัญจรไปมาได้สะดวก
    โดยปัจจุบันกลุ่มบริษัทมีการพัฒนาอาคารชุดภายใต้แบรนด์ต่างๆ อาทิเช่น แบรนด์เดอะ สกาย
    แบรนด์เมโทร สกาย แบรนด์เมโทร ลักซ์ ฟร้อนท์ แบรนด์เดอะ เลค แบรนด์ไอคอนโด
    แบรนด์เบลล่า คอสตา และแบรนด์ยูนิลอฟท์

-   ที่ดินรอการพัฒนา:
    กลุ่มบริษัทมีนโยบายซื้อที่ดินมาเพื่อพัฒนาโครงการและไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อการเก็งกำไรทั้งในระยะสั้นและระยะยาว
    อย่างไรก็ตามบริษัทอาจพิจารณาขายที่ดินรอการพัฒนาที่ไม่มีศักยภาพที่จะนำมาพัฒนาเป็นโครงการอสังหาริมทรัพย์หรือที่ดินบริเวณรอบข้างโครงการปัจจุบันแต่มีทำเลที่ตั้งที่ไม่ตรงกับทิศทางหรือแผนการพัฒนาโครงการในอนาคตของกลุ่มบริษัทเนื่องจากรูปของที่ดินอาจจะไม่เหมาะสมหรือไม่มีความคุ้มค่าในเชิงพาณิชย์ให้แก่บุคคลภายนอกที่สนใจ

  (2) ธุรกิจโรงแรมและรีสอร์ท

  ในไตรมาส 4 ปี 2555 กลุ่มบริษัทมีการเข้าลงทุนในโครงการสกีรีสอร์ทคิโรโระ
  ซึ่งตั้งอยู่ที่หมู่บ้านอะไคงาว่า บนเกาะฮอกไกโด ประเทศญี่ปุ่น
  จุดเด่นของโครงการคิโรโระคือการเป็นสกีรีสอร์ทที่มีคุณภาพของหิมะที่ดีที่สุดแห่งหนึ่งในประเทศญี่ปุ่น
  ตัวโครงการตั้งอยู่ท่ามกลางภูมิประเทศที่สวยงามเหมาะสำหรับการท่องเที่ยวเชิงธรรมชาติในทุกฤดูกาล
  รวมทั้งหมู่บ้านอะไคงาว่าซึ่งเป็นที่ตั้งของโครงการได้รับการจัดอันดับเป็นหมู่บ้านที่มีความสวยงามเป็นลำดับ
  2 ของญี่ปุ่น

  (3) ธุรกิจค้าปลีก

  ปัจจุบัน กลุ่มบริษัทอยู่ระหว่างการพัฒนาโครงการศูนย์การค้า อาคารสำนักงาน
  และพื้นที่เชิงพาณิชย์หลายโครงการ

14.2 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย

14.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย

  ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
  บริษัทและบริษัทย่อยได้เปิดโครงการใหม่เพื่อรองรับการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในประเทศไทย
  โดยในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยรับรู้รายได้ทั้งสิ้น 9,269.72 ล้านบาท
  แบ่งเป็นรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวน 8,817.99 ล้านบาท
  เนื่องจากการเริ่มฟื้นตัวของอุปสงค์ที่อยู่อาศัยนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ของปี 2555
  เป็นต้นมาประกอบกับบริษัทได้มีการเปิดตัวโครงการบ้านแนวราบโครงการใหม่ อาทิเช่น
  โครงการ เพอร์เฟค มาสเตอร์พีซ รามคำแหง/ รังสิต โครงการโมดิ วิลล่า ลาดกระบัง
  และปิ่นเกล้า-วงแหวน เป็นต้น รวมทั้งสามารถรับรู้รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ของโครงการ
  เมโทรสกาย รัชดาทั้งปี รวมทั้งมีรายได้จากการขายที่ดินรอการพัฒนาจำนวน 147.86
  ล้านบาทเพิ่มเข้ามา
  นอกจากนี้บริษัทรับรู้รายได้จากการประกอบกิจการสกีรีสอร์ทคิโรโระที่บริษัทเข้าลงทุนช่วงไตรมาส
  4 จำนวน 275.66 ล้านบาท และมีรายได้อื่น ๆ จำนวน 176.07 ล้านบาท
  บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวน 5,629.01
  ล้านบาทและต้นทุนการประกอบกิจการโรงแรมจำนวน 191.35 ล้านบาท
  คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 36.16 และร้อยละ 30.58 ตามลำดับ
  บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมกันเท่ากับ 2,539.51 ล้านบาท
  และค่าใช้จ่ายทางการเงิน 527.32 ล้านบาท ทำให้สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555
  บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวมทั้งสิ้น 202.72 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 2.19
  ของรายได้รวม

  ในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยรับรู้รายได้ทั้งสิ้น 11,228.77 ล้านบาท
  คิดเป็นอัตราการเติบโตจากปี 2555 ร้อยละ 21.13
  โดยแบ่งเป็นรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวน 9,992.42 ล้านบาท
  แม้ว่าในระหว่างปีบริษัทและบริษัทย่อยจะมีการพัฒนาส่วนต่อขยายและเปิดโครงการแนวราบใหม่หลายโครงการ
  แต่บริษัทและบริษัทย่อยสามารถรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินได้เพียง 6,836.47
  ล้านบาท ลดลง 653.02 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 8.72 จากปี 2555 ทั้งที่รายได้ 9
  เดือนแรกของปีนี้เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 72.01
  ล้านบาทแต่จากปัญหาการชุมนุมทางการเมืองซึ่งส่งผลให้ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาส 4
  ชะลอตัวลง
  ทำให้บริษัทต้องชะลอการสร้างและส่งมอบบ้านตามอุปสงค์ที่ลดลงจนส่งผลให้รายได้ในไตรมาสสุดท้ายของปี
  2556 ลดลงเป็นจำนวน 725.03 ล้านบาทเมื่อเทียบไตรมาสเดียวกันของปี 2555 อย่างไรก็ตาม
  ในระหว่างปี 2556
  โครงการคอนโดมิเนียมของบริษัทย่อยมีการเริ่มโอนกรรมสิทธิ์ทำให้สามารถรับรู้รายได้จากโครงการไอคอนโดเพิ่มอีก
  4 โครงการรวมเป็นสามารถรับรู้รายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมรวมทั้งปี 6 โครงการและ
  และมีรายได้จากการขายโครงการ ยูนิลอฟท์ ศาลายา
  ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์เข้ามาเสริม
  ทำให้รายได้จากโครงการแนวสูงเพิ่มขึ้นรวมทั้งสิ้น 1,445.80 ล้านบาท
  และมีรายได้จากการขายที่ดินรอการพัฒนาที่เพิ่มขึ้นจำนวน 381.64 ล้านบาทมาชดเชย
  ทำให้รายได้จากการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยรวมเพิ่มสูงขึ้นจากปี 2555 เท่ากับ 1,174.42
  ล้านบาท และสัดส่วนรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 23.39
  ของรายได้รวม รายได้จากโครงการแนวราบลดลงเหลือร้อยละ 60.88
  และสัดส่วนรายได้จากการขายที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 4.72 ในปี 2556
  บริษัทมีรายได้จากการประกอบกิจการโรงแรมจำนวน 1,018.43 ล้านบาท และรายได้อื่น ๆ
  จำนวน 217.92 ล้านบาท บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวน
  6,728.99 ล้านบาทและต้นทุนการประกอบกิจการโรงแรมจำนวน 636.21 ล้านบาท
  คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 32.66 และร้อยละ 37.53 ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม
  เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี 2556 เท่ากับ 1,875.63 ล้านบาท
  โดยค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเงินเดือนและผลประโยชน์ของพนักงานที่เพิ่มขึ้นจากการเตรียมบุคลากรเพื่อรองรับโครงการที่จะขยายตัวในอนาคตและค่าใช้จ่ายการบริหารกิจการโรงแรมในประเทศญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้น
  ค่าใช้จ่ายในการขาย 1,183.59 ล้านบาทและค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 706.36 ล้านบาท
  ทำให้สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวมทั้งสิ้น 41.42
  ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 0.37

  ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวมจำนวน 12,785.35 ล้านบาท
  โดยแบ่งเป็นรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวน 11,571.39 ล้านบาท
  แม้ว่าในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2557
  ตลาดที่อยู่อาศัยจะได้รับผลกระทบต่อเนื่องจากเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมือง
  บริษัทและบริษัทย่อยยังสามารถรับรู้รายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นจากปี 2556
  โดยมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินลดลงจากปี 2556 เท่ากับ 560.91 ล้านบาท
  แต่บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้เพิ่มขึ้นจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมิเนียมและรายได้จากการขายที่ดินรอการพัฒนาจำนวน
  1,040.68 ล้านบาท และ 1,099.20 ล้านบาท
  มาชดเชยจึงทำให้รายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยรวมเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปี
  2556 เท่ากับ 1,578.97 ล้านบาท นอกจากนี้
  บริษัทมีรายได้จากการประกอบกิจการโรงแรมจำนวน 844.71 ล้านบาท และรายได้อื่น ๆ
  จำนวน 369.25 ล้านบาท บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวน
  7,833.77 ล้านบาทและต้นทุนการประกอบกิจการโรงแรมจำนวน 650.59 ล้านบาท
  คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 32.30 และร้อยละ 22.98 ตามลำดับ
  บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมเท่ากับ 3,069.22
  ล้านบาทและค่าใช้จ่ายทางการเงิน 611.25 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิรวมทั้งสิ้น 402.26
  ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 3.15

การขายอสังหาริมทรัพย์ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์

  ระหว่างไตรมาส 4 ปี 2556 บจ. ไบรท์ ดีเวลลอปเมนท์ กรุงเทพ
  ได้ขายทรัพย์สินในโครงการยูนิลอฟท์ ศาลายา ซึ่งตั้งอยู่ที่ตำบลศาลายา อำเภอพุทธมณฑล
  จังหวัดนครปฐม มูลค่ารวม 514.00 ล้านบาทให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์ โดยบจ.
  ไบรท์ ดีเวลลอปเมนท์ กรุงเทพได้โอนกรรมสิทธิ์ทั้งหมดในทรัพย์สินให้แก่กองทุนรวม และ บริษัท/
  บริษัทย่อยไม่มีนโยบายหรือสิทธิในการซื้ออสังหาริมทรัพย์ดังกล่าวกลับคืนในอนาคต
  บริษัทจึงรับรู้รายได้และต้นทุนจากการขายทรัพย์สินโครงการยูนิลอฟท์ในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จโดยแสดงเป็นส่วนหนึ่งของรายได้และต้นทุนจากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยในงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
  31 ธันวาคม 2556 อย่างไรก็ตาม
  เนื่องจากบริษัทได้ทำสัญญาเช่าดำเนินงานกับกองทุนเป็นระยะเวลา 3 ปี ในอัตราค่าเช่าคงที่ปีละ
  43.50 ล้านบาท และให้สิทธิแก่กองทุนในการขยายระยะเวลาการเช่าได้อีก 1 ปี
  บริษัทจึงได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่าเป็นจำนวน 45.31 ล้านบาท
  สำหรับงบการเงินปี 2556 และได้บันทึกปรับปรุงประมาณการหนี้สินเพิ่มเติมสำหรับงบการปี 2557
  อีกจำนวน 24.03 ล้านบาท

  รายได้

  ระหว่างปี 2555 ถึง 2557
  รายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ซึ่งประกอบด้วยรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน
  รายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย และรายได้จากการขายที่ดินรอการพัฒนา
  อย่างไรก็ตาม
  บริษัทและบริษัทย่อยเริ่มมีรายได้จากการประกอบธุรกิจโรงแรมซึ่งเป็นผลจากการลงทุนในโครงการสกีรีสอร์ทคิโรโระในไตรมาส
  4 ปี 2555 นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยยังมีรายได้อื่นๆ อาทิเช่น ดอกเบี้ยรับ
  รายได้จากการริบเงินจอง กำไรจากการต่อรองราคาซื้อ รายได้ค่าบริการสาธารณะหลังโอน
  รายได้เบ็ดเตล็ด รายได้ค่าสาธารณูปโภค และอื่น ๆ

  -------------------------------------------------------------------------------------------
                             งบการเงินรวม                                             
  -------------------------- ------------- -------- ----------- -------- ----------- --------
                             2555                   2556                 2557        

                             ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท      ร้อยละ    ล้านบาท      ร้อยละ

  รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน   7,489.49      80.80    6,836.47    60.88    6,275.56    49.08

  รายได้จากการขายอาคารชุด      1,180.64      12.74    2,626.44    23.39    3,667.12    28.68

  รายได้จากการขายที่ดินรอพัฒนา    147.86        1.60     529.50      4.72     1,628.71    12.74

  รายได้จากการประกอบโรงแรม    275.66        2.97     1,018.43    9.07     844.71      6.61

  รายได้อื่น                    176.07        1.90     217.92      1.94     369.25      2.89

  รายได้รวม                   9,269.72      100.00   11,228.77   100.00   12,785.35   100.00
  -------------------------------------------------------------------------------------------

* รายได้อื่น ๆ อาทิเช่น ดอกเบี้ยรับ รายได้จากการริบเงินจอง
รายได้จากการโอนกลับเจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู รายได้จากการต่อรองราคาซื้อ
รายได้ค่าบริการสาธารณะ รายได้เบ็ดเตล็ด รายได้ค่าสาธารณูปโภค และอื่น ๆ

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

  บริษัทและบริษัทย่อยจะบันทึกรายการขายบ้านพร้อมที่ดินและรายการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์แก่ผู้ซื้อแล้ว

-   รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน

  ปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวน 7,489.49 ล้านบาท
  เนื่องจากมหาอุทกภัยในไตรมาส 4 ของปี 2554
  ทำให้ผู้บริโภคส่วนใหญ่ตัดสินใจเลื่อนการซื้อที่อยู่อาศัยดังจะเห็นได้จากอุปสงค์ของที่อยู่อาศัยที่เริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส
  2 ของปี 2555 เป็นต้นมา ประกอบกับบริษัทได้มีการเปิดตัวโครงการใหม่ อาทิเช่น โครงการ
  เพอร์เฟค มาสเตอร์พีซ รามคำแหง/ รังสิต โครงการโมดิ วิลล่า ลาดกระบัง
  และปิ่นเกล้า-วงแหวน เป็นต้น

  ในปี 2556
  แม้ว่าบริษัทและบริษัทย่อยจะมีการพัฒนาส่วนต่อขยายและเปิดโครงการใหม่หลายโครงการ
  อาทิเช่น โครงการเพอร์เฟค เพลส ราชพฤกษ์/ แจ้งวัฒนะ โครงการ เดอะ เมทโทร
  รามคำแหง-วงแหวน/ พัฒนาการ-ศรีนครินทร์ เป็นต้น
  แต่บริษัทและบริษัทย่อยสามารถรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินได้เพียง 6,836.47
  ล้านบาท ลดลง 653.02 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 8.72 จากปี 2555 ทั้งที่รายได้ 9
  เดือนแรกของปีนี้เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 72.01
  ล้านบาทแต่จากปัญหาการชุมนุมทางการเมืองซึ่งส่งผลให้ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาส 4
  ชะลอตัวลง
  ทำให้บริษัทต้องชะลอการสร้างและส่งมอบบ้านตามอุปสงค์ที่ลดลงจนส่งผลให้รายได้ในไตรมาสสุดท้ายของปี
  2556 ลดลงเป็นจำนวน 725.03 ล้านบาทเมื่อเทียบไตรมาสเดียวกันของปี 2555

  ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวน 6,275.56
  ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 49.08 ของรายได้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม
  เนื่องจากเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองที่ส่งผลต่อเนื่องมาตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2556
  จนถึงไตรมาส 2 ปี 2557
  และการมุ่งเน้นตลาดคอนโดมิเนียมจึงทำให้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินสำหรับปี 2557
  ลดลงจากปี 2556 เท่ากับ 560.91 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.20

-   รายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย

  ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดเท่ากับ 1,180.64
  ล้านบาทจากโครงการ เมโทร พาร์ค-สาทร และ โครงการเมโทรสกายรัชดา และในปี 2556
  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยจำนวน 2,626.44 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้น 1,445.80 ล้านบาท จากปี 2555 คิดเป็นร้อยละ 122.46
  โดยบริษัทมีการรับรู้รายได้เพิ่มจากโครงการไอคอนโด 4 โครงการ และ
  รายได้จากการขายโครงการ ยูนิลอฟท์ ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์ จำนวน
  514.00 ล้านบาท ทำให้ในปี 2556 มีโครงการอาคารชุดที่รับรู้รายได้รวม 6 โครงการ
  และโครงการยูนิลอฟท์ 1 โครงการ เพิ่มขึ้นจากปี 2555
  ที่มีการรับรู้รายได้จากโครงการอาคารชุดเพียง 2 โครงการ

  สำหรับปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยจำนวน
  3,667.12 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 1,040.68 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
  39.62 เนื่องมาจากการรับรู้รายได้เพิ่มจากโครงการไอคอนโดจาก 4 โครงการในปี 2556
  เป็น 7 โครงการในปี 2557 ทำให้ปี 2557 มีโครงการอาคารชุดที่รับรู้รายได้รวมทั้งสิ้น 9
  โครงการ ในขณะที่ปี 2556 มีเพียง 7 โครงการ

-   รายได้จากการขายที่ดิน

  ในปี 2555 บริษัทมีรายได้จากการขายที่ดินเท่ากับ 147.86 ล้านบาท
  โดยเป็นการขายที่ดินให้กับมหาวิทยาลัยแห่งหนึ่งเป็นมูลค่ากว่า 108.60 ล้านบาท

  สำหรับปี 2556 รายได้จากการขายที่ดินมีจำนวน 529.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 381.64
  ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2555 ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 258.10 และปี 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายที่ดินจำนวน 1,628.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2556
  เท่ากับ 1,099.20 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 207.59
  โดยบริษัทได้มีการขายที่ดินบริเวณถนนสุขุมวิท 103
  ให้แก่บริษัทผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์แห่งหนึ่งเพื่อนำไปพัฒนาเป็นโครงการศูนย์การค้าปลีก

  รายได้จากการประกอบธุรกิจโรงแรม

  ในไตรมาส 4 ของปี 2555
  บริษัทย่อยของบริษัทได้เข้าลงทุนในบริษัทที่จดทะเบียนในประเทศญี่ปุ่นโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจโรงแรมในประเทศญี่ปุ่น
  บริษัทจึงได้รวมงบแสดงฐานะการเงินของบริษัทดังกล่าว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
  และงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จตั้งแต่วันที่ลงทุน (5 ตุลาคม 2555) จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2555
  เข้าในงบการเงินรวมของบริษัทเป็นมา

  ในปี 2555 บริษัทบันทึกรายได้จากการประกอบกิจการโรงแรมตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2555 จำนวน
  275.66 ล้านบาท และ 1,018.43 ล้านบาทในปี 2556 (เต็มปี) และปี 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากกิจการโรงแรมจำนวน 844.71 ล้านบาทลดลงจากปี 2556
  เท่ากับ 173.72 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 17.06
  เนื่องจากบริษัทย่อยได้มีการปิดบางส่วนของอาคารที่พักอาศัยเพื่อปรับปรุงซ่อมแซมในระหว่างเดือนพฤษภาคม
  จนถึงเดือนธันวาคม 2557 ซึ่งเป็นช่วง Low Season

  ต้นทุน ค่าใช้จ่าย และกำไร

  ต้นทุนการขาย (ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์)

  ในการคำนวณหาต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดินและหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย
  ซึ่งเป็นต้นทุนหลักของบริษัทและบริษัทย่อยนั้นสามารถทำได้โดยการแบ่งสรรต้นทุนการพัฒนาทั้งหมดที่คาดว่าจะเกิดขึ้น
  (โดยคำนึงถึงต้นทุนที่แท้จริงประกอบด้วย)
  ให้กับบ้านพร้อมที่ดินที่ขายได้และหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยตามเกณฑ์พื้นที่ที่ขายแล้วจึงรับรู้เป็นต้นทุนขายในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จเมื่อรับรู้รายได้จากการขายแล้ว

  ระหว่างปี 2555 ถึง 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนจากการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รวมทั้งสิ้นเท่ากับ 5,629.02 ล้านบาท
  6,728.99 ล้านบาท และ 6,223.57 ล้านบาท ตามลำดับ

  ----------------------------------------------------------------------------------------
                            งบการเงินรวม                                           
  ------------------------- ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                            2555                   2556                2557       

                            ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน      4,748.08      84.35    4,557.15   67.72    4,085.59   52.15

  ต้นทุนการขายหน่วยในอาคารชุด   778.02        13.82    1,915.27   28.46    2,659.90   33.95

  ต้นทุนการขายที่ดิน             102.92        1.83     256.57     3.81     1,088.28   13.89

  รวม                       5,629.02      100.00   6,728.99   100.00   7,833.77   100.00
  ----------------------------------------------------------------------------------------

-   ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน

  ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดินจะแสดงตามราคาทุนสุทธิจากค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ
  โดยต้นทุนการพัฒนาประกอบด้วย ค่าที่ดิน ค่าพัฒนาที่ดิน ค่าออกแบบ ค่าสาธารณูปโภค ค่าก่อสร้าง
  ต้นทุนการกู้ยืม ฯลฯ

  ในปี 2555 ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดินเท่ากับ 4,748.08 ล้านบาท
  คิดเป็นสัดส่วนต้นทุนขายเทียบกับรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ 63.40

  ในปี 2556 ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดินเท่ากับ 4,557.15 ล้านบาท ลดลงจากปี 2555 จำนวน
  190.93 ล้านบาทซึ่งสอดคล้องกับการลดลงของรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน
  โดยสัดส่วนต้นทุนขายเทียบกับรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ 66.66 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปี
  2555

  สำหรับปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวน 4,085.59 ล้านบาท
  ลดลงจากปี 2556 เท่ากับ 471.56 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 10.35
  ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงของรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินในช่วงดังกล่าว
  โดยสัดส่วนต้นทุนขายเทียบกับรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ 65.10 ลดลงเล็กน้อยจากปี
  2556

  []

-   ต้นทุนการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย

  ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยเท่ากับ 778.02
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 13.82 ของต้นทุนขายทั้งหมด
  และมีสัดส่วนต้นทุนขายเทียบรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ 65.90

  ในปี 2556 บริษัทมีต้นทุนการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยเท่ากับ 1,915.27
  ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2555 จำนวน 1,137.25 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 146.17
  โดยต้นทุนการขายอาคารชุดในปี 2556 คิดเป็นร้อยละ 28.46 ของต้นทุนขายทั้งหมด
  อัตราต้นทุนขายเปรียบเทียบกับรายได้จากการขายอาคารชุดในปี 2556 เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ
  72.92 เนื่องจากโครงการไอคอนโดที่เริ่มรับรู้รายได้ในช่วงไตรมาส 2
  มีต้นทุนการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าวัสดุก่อสร้าง
  และค่าแรงที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นกว่าโครงการเมโทร พาร์ค สาทร และโครงการเมโทร สกาย
  รัชดาที่พัฒนาแล้วเสร็จในช่วงปี 2554 – 2555

  ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยจำนวน 2,659.90
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 744.63 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 38.88
  ซึ่งสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยในช่วงดังกล่าว
  โดยอัตราต้นทุนขายเปรียบเทียบกับรายได้จากการขายคอนโดมิเนียมของปี 2557
  เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 72.53 ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาปัจจัยการผลิตต่าง ๆ
  อาทิเช่น ราคาที่ดิน ค่าจ้างแรงงาน ราคาวัสดุก่อสร้าง ฯลฯ

  []

-   ต้นทุนการขายที่ดิน

  ในปี 2555 ต้นทุนการขายที่ดินเท่ากับ 102.92 ล้านบาท

  ในปี 2556 บริษัทมีต้นทุนการขายที่ดินเท่ากับ 256.57 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2555 เท่ากับ
  153.65 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 149.29 อย่างไรก็ตาม
  สัดส่วนต้นทุนการขายที่ดินเปรียบเทียบกับรายได้จากการขายที่ดินในปี 2556 ลดลงเหลือร้อยละ
  48.45

  ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนการขายที่ดินเท่ากับ 1,088.28 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
  2556 เท่ากับ 831.71 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 324.17
  เนื่องจากในระหว่างเดือนสิงหาคม 2557 บริษัทได้มีการขายที่ดินบริเวณถนนสุขุมวิท 103
  ให้แก่บริษัทผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์แห่งหนึ่งเพื่อนำไปพัฒนาเป็นโครงการศูนย์การค้าปลีก

  []

  กำไรขั้นต้น และ อัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

+-----------------------+--------------+--------------+--------------+
|   บ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์  |   ปี 2555     |   ปี 2556     |   ปี 2557     |
+=======================+==============+==============+==============+
|   กำไรขั้นต้น (ล้านบาท)   |   2,741.41   |   2,279.32   |   2,189.97   |
+-----------------------+--------------+--------------+--------------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น        |   36.60      |   33.34      |   34.90      |
|   (ร้อยละ)             |              |              |              |
+-----------------------+--------------+--------------+--------------+

  เมื่อพิจารณากำไรขั้นต้นจากการดำเนินงานปกติพบว่า ในปี 2555
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายบ้านพร้อมที่ดินที่ใกล้เคียงกันคือร้อยละ 36.60

  ส่วนในปี 2556 มีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายบ้านพร้อมที่ดินลดลงเป็นร้อยละ 33.34
  จากการที่โครงการที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงมีการที่รับรู้รายได้ลดลงเนื่องจากใกล้ปิดโครงการ
  อีกทั้งบ้านในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ พร็อพเพอร์ตี้ เพอร์เฟค
  ที่บริษัทได้ซื้อคืนมามีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าโครงการบ้านและทาวน์เฮ้าส์ที่บริษัทและบริษัทย่อยพัฒนาใหม่จึงส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของที่อยู่อาศัยในแนวราบโดยรวมลดลง
  และปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายบ้านพร้อมที่ดินร้อยละ 34.90
  เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากอัตรากำไรขั้นต้นของงวดเดียวกันสำหรับปี 2556 อย่างไรก็ตาม
  แนวโน้มต้นทุนการดำเนินธุรกิจที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2556
  เป็นต้นมายังคงเป็นปัจจัยที่ท้าทายสำหรับบริษัทและบริษัทย่อยที่จำเป็นต้องดำเนินกลยุทธ์ทางการตลาดเพื่อให้สามารถรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นไว้ให้ได้ในระยะยาว
  โดยปัจจัยที่มีผลต่อต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยที่สำคัญ ได้แก่
  ราคาที่ดิน ค่าจ้างแรงงาน ราคาวัสดุก่อสร้าง และแนวโน้มราคาพลังงานที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น

+-----------------------+--------------+--------------+--------------+
|   อาคารชุด             |   ปี 2555     |   ปี 2556     |   ปี 2557     |
+=======================+==============+==============+==============+
|   กำไรขั้นต้น (ล้านบาท)   |   402.62     |   711.17     |   1,007.22   |
+-----------------------+--------------+--------------+--------------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น        |   34.10      |   27.08      |   27.47      |
|   (ร้อยละ)             |              |              |              |
+-----------------------+--------------+--------------+--------------+
|   จำนว                |   2 โครงการ  |   7 โครงการ  |   9 โครงการ  |
| นโครงการที่มีการรับรู้รายได้ |              |              |              |
+-----------------------+--------------+--------------+--------------+

  ในปี 2555 อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายโครงการอาคารชุดคิดเป็นเป็นร้อยละ 34.10
  เนื่องจากตลาดอาคารชุดมีความต้องการสูงขึ้นจากภาวะน้ำท่วมในปลายปี 2554

  สำหรับปี 2556 อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย ลดลงจาก ร้อยละ
  34.10 เป็นร้อยละ 27.08 เป็นผลจากการที่โครงการใหม่ที่เริ่มรับรู้รายได้ในช่วงปลายไตรมาส
  2 มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าโครงการเดิมที่รับรู้รายได้ในปี 2555
  เนื่องจากต้นทุนการพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียม เช่น ค่าวัสดุก่อสร้าง
  และค่าแรงที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจึงทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการใหม่โดยรวมปรับตัวลดลง

ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นคิดเป็นร้อยละ 27.47 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปี
2556 อย่างไรก็ตาม
ภาวะการแข่งขันระหว่างผู้ประกอบการรายใหญ่ที่ต่างเร่งเปิดตัวโครงการใหม่ในช่วงจังหวะที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์แนวสูงยังมีปัจจัยสนับสนุนการเติบโตและต้นทุนการพัฒนาโครงการที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นปัจจัยที่ท้าทายความสามารถของบริษัทและบริษัทย่อยที่จะดำเนินกลยุทธ์ทางการตลาดสำหรับโครงการแนวสูง
รวมถึงการนำเทคโนโลยีสมัยใหม่มาปรับใช้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและช่วยลดต้นทุนการก่อสร้างซึ่งจะช่วยให้บริษัทและบริษัทย่อยสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นในระดับที่สามารถแข่งขันกับผู้ประกอบการรายอื่น
ๆ ในระยะยาวได้

+-----------------------+--------------+--------------+--------------+
|   ที่ดินรอการพัฒนา        |   ปี 2555     |   ปี 2556     |   ปี 2557     |
+=======================+==============+==============+==============+
|   กำไรขั้นต้น (ล้านบาท)   |   44.94      |   272.94     |   540.43     |
+-----------------------+--------------+--------------+--------------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น        |   30.39      |   51.55      |   33.18      |
|   (ร้อยละ)             |              |              |              |
+-----------------------+--------------+--------------+--------------+

  ในปี 2555 อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่ดินรอการพัฒนาคิดเป็นร้อยละ 30.39 อย่างไรก็ตาม
  อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2556 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นร้อยละ 51.55 และสำหรับปี 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่ดินเท่ากับร้อยละ 33.18

  ค่าใช้จ่ายในการขาย

  ค่าใช้จ่ายในการขายหลักของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบด้วยค่าโฆษณา
  ประชาสัมพันธ์และค่าใช้จ่ายทางการตลาด และ ค่าธรรมเนียมการโอนกรรมสิทธิ์
  ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะ และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ โดยมีรายละเอียดดังต่อไปนี้

  ส่วนปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายรวมจำนวน 1,088.28 ล้านบาท
  เนื่องจากค่าใช้จ่ายภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมโอนที่เพิ่มขึ้นตามยอดโอนจำนวน 341.54
  และจากการที่บริษัทมีการเปิดโครงการเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะโครงการประเภทอาคารชุดพักอาศัย
  ทำให้มีค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและการตลาดรวม 670.53 ล้านบาท
  ประกอบกับบริษัทได้มีการลงทุนในธุรกิจโรงแรมจึงทำให้มีค่าใช้จ่ายในการขายของธุรกิจโรงแรมจำนวน
  31.26 ล้านบาทเพิ่มขึ้นมา โดยค่าใช้จ่ายในการขายในปี 2555 คิดเป็นร้อยละ 11.97
  ของรายได้ทั้งหมดจากการขายโครงการอสังหาริมทรัพย์และรายได้จากธุรกิจโรงแรม

  ในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายรวม 1,183.60 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 95.32
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.76 จากปี 2555 อย่างไรก็ตาม ค่าโฆษณา
  ประชาสัมพันธ์และค่าใช้จ่ายทางการตลาดในปี 2556 ลดลง 6.03 ล้านบาท
  ขณะที่ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมโอนเพิ่มขึ้นจำนวน 50.28 ล้านบาท
  สอดคล้องกับการที่รายได้จากการโอนเพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายในการขายของธุรกิจโรงแรมเพิ่มขึ้น
  63.23 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายในการขายสำหรับปี 2556 คิดเป็นร้อยละ 10.75
  ของรายได้ทั้งหมดจากการขายโครงการอสังหาริมทรัพย์และรายได้จากธุรกิจโรงแรม

  ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายเท่ากับ 1,216.59
  ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายในการขายของปี 2556 เท่ากับ 32.99 ล้านบาท
  ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายในการขายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่จะเป็นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนที่เพิ่มขึ้นตามยอดโอนกรรมสิทธิ์โดยเพิ่มขึ้น
  76.12 ล้านบาทจากปี 2556 ค่าโฆษณา ประชาสัมพันธ์และค่าใช้จ่ายทางการตลาดลดลง 32.25
  ล้านบาท และค่าใช้จ่ายในการขายของธุรกิจโรงแรมลดลง 15.41 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
  เมื่อคิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้ทั้งหมดจากการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และรายได้จากธุรกิจโรงแรม
  ค่าใช้จ่ายในการขายสำหรับปี 2557 คิดเป็นร้อยละ 9.80 ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายสำหรับปี
  2556 คิดเป็นร้อยละ 10.75
  ของรายได้ทั้งหมดจากการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และรายได้จากธุรกิจโรงแรม

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

  ค่าใช้จ่ายในการบริหารประกอบด้วยเงินเดือน ค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภค ค่าธรรมเนียม
  ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้อง

  ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการบริหารจำนวน 1,418.48 ล้านบาท
  โดยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นส่วนมากเป็นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพนักงานจำนวนทั้งสิ้น 562.72
  ล้านบาท เนื่องจากจำนวนโครงการที่อยู่ในระหว่างการพัฒนาเพิ่มขึ้น
  บริษัทและบริษัทย่อยจึงได้มีการว่าจ้างบุคคลากรเพิ่มขึ้น
  นอกจากนั้นยังมีค่าใช้จ่ายในการฟื้นฟูโครงการจากการที่เกิดมหาอุทกภัยช่วงไตรมาส 4 ของปี
  2554 ทำให้ค่าใช้จ่ายในการบริหารโครงการของปี 2555 เท่ากับ 290.30 ล้านบาท
  และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ จำนวน 427.78 ล้านบาท
  นอกจากนั้นยังมีค่าใช้จ่ายในการบริหารของธุรกิจโรงแรมจำนวน 137.69 ล้านบาท
  ค่าใช้จ่ายในการบริหารคิดเป็นร้อยละ 15.60 ของรายได้ทั้งหมดจากการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  และธุรกิจโรงแรม

  ในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการบริหารเท่ากับ 1,875.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
  457.15 ล้านบาท
  โดยส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเงินเดือนและผลประโยชน์ของพนักงานที่เพิ่มขึ้นจากการเตรียมบุคลากรเพื่อรองรับโครงการที่จะขยายตัวในอนาคตทำให้มีค่าใช้จ่ายเงินเดือนและผลประโยชน์ของพนักงานในปี
  2556 เพิ่มขึ้นจากปี 2555 เท่ากับ 77.79 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายในการบริหารโครงการ
  และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้นตามการขยายงานของบริษัทและบริษัทย่อย
  ตลอดจนค่าใช้จ่ายการบริหารกิจการโรงแรมที่เพิ่มขึ้นจากปี 2555 จำนวน 262.40 ล้านบาท
  ทำให้ภาพรวมของบริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการบริหารคิดเป็นสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นจาก 2555
  โดยคิดเป็นร้อยละ 17.03 ของรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจโรงแรม

  สำหรับปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการบริหารเท่ากับ 1,852.64
  ล้านบาทลดลงจากค่าใช้จ่ายในการบริหารสำหรับปี 2556 เท่ากับ 22.99 ล้านบาท
  และเมื่อคิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจโรงแรม
  ค่าใช้จ่ายในการบริหารของปี 2557 คิดเป็นร้อยละ 14.92 ของรายได้โดยมีสัดส่วนลดลงจากปี
  2556 โดยค่าใช้จ่ายการบริหารของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 50.68 ล้านบาทจาก
  1,475.53 ล้านบาทสำหรับปี 2556 เป็น 1,526.21 ล้านบาทในปี 2557 อย่างไรก็ตาม
  ค่าใช้จ่ายในการบริหารของธุรกิจโรงแรมของปี 2557 ลดลง 73.66 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทมีการปิดบางส่วนของโรงแรมเพื่อปรับปรุงซ่อมแซมในระหว่างเดือนพฤษภาคม
  จนถึงเดือนธันวาคม 2557

  ค่าใช้จ่ายอื่น

-   ขาดทุนจากการรับประกันรายได้ขั้นต่ำ และ ขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่า

  เมื่อปี 2551 บริษัทได้ขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวน 64 หลัง มูลค่ารวม 510.00 ล้านบาท
  ให้กับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ พร็อพเพอร์ตี้ เพอร์เฟค ตามที่ระบุไว้ในสัญญาดังกล่าว
  บริษัทตกลงรับประกันรายได้ขั้นต่ำของกองทุน
  (รายได้จากการเช่าและค่าบริการก่อนหักค่าใช้จ่าย) เป็นจำนวนเงิน 55.00 ล้านบาทต่อปี
  เป็นระยะเวลา 5 ปี ซึ่งจะสิ้นสุดภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2555 โดยใน ปี 2555
  บริษัทบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายขาดทุนจากการรับประกันรายได้ขั้นต่ำจำนวน 32.76 ล้านบาท
  เนื่องจากรายได้ค่าเช่าของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ พร็อพเพอร์ตี้ เพอร์เฟค
  ต่ำกว่าที่ประมาณการไว้ และการรับประกันรายได้ขั้นต่ำของกองทุนนี้
  (รายได้จากการเช่าและค่าบริการก่อนหักค่าใช้จ่าย)

  เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2556 บจ.ไบรท์ ดีเวลลอปเมนท์ กรุงเทพ
  ได้ขายหอพักให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์ โดยได้รับค่าตอบแทนเป็นจำนวนเงิน
  514.00 ล้านบาท ตามมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทเมื่อวันที่ 8 สิงหาคม 2556
  บริษัทได้เข้าลงทุนในกองทุนดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 100.50 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนการลงทุน
  ร้อยละ 19.52 และได้เข้าทำสัญญาเช่าดำเนินงานกับกองทุนดังกล่าวเป็นระยะเวลา 3 ปี
  ในอัตราค่าเช่าคงที่ปีละ 43.50 ล้านบาท
  และให้สิทธิแก่กองทุนในการขยายระยะเวลาการเช่าได้อีก 1 ปี
  โดยมีค่าเช่าและเงื่อนไขเช่นเดียวกันกับการเช่าในระยะเวลา 3 ปีแรก
  บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีนโยบายและสิทธิในการซื้ออสังหาริมทรัพย์ดังกล่าวกลับคืนในอนาคต ดังนั้น
  รายได้และต้นทุนจากการขายอสังหาริมทรัพย์ดังกล่าวจึงถูกรับรู้ในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี
  2556 อย่างไรก็ตาม
  ฝ่ายบริหารได้ประเมินเนื้อหาสาระของสัญญาเช่าดำเนินงานข้างต้นเป็นการประกันรายได้ค่าเช่าให้กับกองทุนตลอดอายุรวม
  4 ปี ซึ่งถือเป็นสัญญาที่สร้างภาระให้กับบริษัทในอนาคต ดังนั้น
  ฝ่ายบริหารจึงได้ประมาณมูลค่าที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของค่าใช้จ่ายในการรับประกันค่าเช่าตามมูลค่าปัจจุบันของผลแตกต่างของประมาณการรายได้จากการให้เช่าหอพักกับรายย่อย
  กับค่าเช่าเหมาจ่ายที่ทำสัญญาไว้กับกองทุน ตลอดอายุรวม 4 ปี
  ซึ่งคำนวณขึ้นโดยใช้ข้อสมมติฐานที่เหมาะสมกับสถานการณ์และผลประกอบการในปัจจุบันของหอพัก
  บริษัทจึงได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่าเป็นจำนวน 45.31 ล้านบาท
  โดยแยกแสดงเป็นรายการต่างหากภายใต้หัวข้อขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่าในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จสำหรับปี
  2556

  ปี 2557 บริษัทได้ปรับปรุงประมาณการหนี้สินสำหรับการรับประกันค่าเช่า
  โดยได้ปรับปรุงสมมติฐานต่าง ๆ ในการประมาณการหนี้สินดังกล่าวซึ่งประกอบไปด้วย
  อัตราค่าเช่า อัตราการเข้าพัก และอัตราคิดลด
  และบันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่าเพิ่มเติมจำนวน 24.03 ล้านบาท

-   ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

  ในระหว่าง ปี 2555 ถึง ปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 527.32
  ล้านบาท 706.36 ล้านบาท และ 611.25 ล้านบาทตามลำดับ
  ค่าใช้จ่ายทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบไปด้วย ดอกเบี้ยจ่าย
  และค่าธรรมเนียมทางการเงิน

  ดอกเบี้ยจ่ายระหว่างปี 2555 ถึง 2557 เท่ากับ 464.14 ล้านบาท 637.60 ล้านบาท และ
  545.97 ล้านบาทตามลำดับ ภาระดอกเบี้ยจ่ายในปี 2555
  มาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนในที่ดินเพื่อรองรับการพัฒนาโครงการในแนวราบและแนวสูงต่างๆ
  ในอนาคต รวมทั้งการลงทุนในกิจการโรงแรมในต่างประเทศตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ในปี 2556
  เพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทมีการลงทุนในที่ดินและสิทธิการเช่าที่ดินเพื่อรองรับการพัฒนาโครงการในแนวราบและแนวสูงต่าง
  ๆ
  ในอนาคตจึงทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระในการกู้ยืมเงินเพิ่มขึ้นและส่งผลให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มสูงขึ้นตามลำดับ
  และในปี 2557
  ภาระดอกเบี้ยจ่ายเป็นผลมาจากภาระการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการขยายงานอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาที่ผ่านมา

  ค่าธรรมเนียมทางการเงินในปี 2555 ถึง 2557 เท่ากับ 63.18 ล้านบาท 68.76 ล้านบาท
  และ 65.28 ล้านบาทตามลำดับ ค่าธรรมเนียมทางการเงินในปี 2555
  มาจากการที่บริษัทมีการเสนอขายหุ้นกู้และการขอวงเงินกู้ระยะสั้นในไตรมาส 2
  และการเสนอขายหุ้นกู้ในเดือนสิงหาคม และเดือนพฤศจิกายน 2555 ซึ่งในปี 2555
  บริษัทมีการระดมทุนในจำนวนที่สูงจึงมีค่าใช้จ่ายดังกล่าวมากขึ้นตามไปด้วย เช่นเดียวกันสำหรับปี
  2556 บริษัทได้มีการออกหุ้นกู้ทั้งหมด 4 รุ่นในเดือน เมษายน พฤษภาคม มิถุนายน และ
  พฤศจิกายนตามลำดับ
  จึงทำให้ค่าธรรมเนียมทางการเงินที่เกี่ยวข้องสูงตามไปด้วยโดยเพิ่มขึ้นจากปี 2555 จำนวน
  5.58 ล้านบาท คิดเป็น 68.76 ล้านบาท และในปี 2557 บริษัทได้มีการเสนอขายหุ้นกู้ทั้งหมด 3
  รุ่นในเดือน กรกฎาคม กันยายน และธันวาคม โดยค่าธรรมเนียมทางการเงินในปี 2557
  ลดลงจากปี 2556 จำนวน 3.48 ล้านบาท

-   ภาษีเงินได้

  การคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลประกอบด้วย 1) ภาษีที่คำนวณได้จากกำไรทางภาษี 2)
  รายการปรับปรุง อาทิเช่น รายการปรับปรุงค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ของปีก่อน
  ผลกระทบต่อภาษีเงินได้จากค่าใช้จ่ายที่ไม่สามารถนำมาหักภาษีได้ ฯลฯ
  ก่อนแสดงเป็นภาษีเงินได้ในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จของปีนั้น ๆ

  ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลระหว่างปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับ 112.90 ล้านบาท 57.56
  ล้านบาท และ 254.20 ล้านบาท ตามลำดับ

  ธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศ

  ในไตรมาส 4 ปี 2555 บริษัทได้ลงทุนในกิจการโรงแรมที่ประเทศญี่ปุ่น โดยถือหุ้นอยู่ ร้อยละ
  69.01 กิจการดังกล่าวมีรายได้ 275.66 ล้านบาทและรายได้อื่น 46.08 ล้านบาท มีกำไรขั้นต้น
  84.31 ล้านบาท แต่มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 168.94 ล้านบาท
  และยังมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 94.69 ล้านบาท จึงทำให้มีผลขาดทุนรวม 133.35
  ล้านบาท โดยคิดเป็นส่วนของบริษัท 80.92 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
  การขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนนั้นเกิดจากการเข้าลงทุนในกิจการโรงแรมในสกุลเงินเยนญี่ปุ่นซึ่งมีการอ่อนค่าลงอย่างมากในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี
  2555 ทั้งนี้
  บริษัทย่อยดังกล่าวได้ดำเนินการป้องกันความเสี่ยงโดยการเข้าทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้ากับธนาคารพาณิชย์แล้วในปลายปี
  2555

  ในรอบปี 2556 ธุรกิจโรงแรมดังกล่าวมีรายได้ 1,018.43 ล้านบาทและรายได้อื่น 4.74
  ล้านบาท โดยมีกำไรขั้นต้น 382.22 ล้านบาท แต่มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 508.07
  ล้านบาท ดอกเบี้ยจ่าย 37.90 ล้านบาท จึงทำให้มีผลขาดทุนสุทธิหลังภาษีจำนวน 152.89
  ล้านบาท โดยคิดเป็นส่วนของบริษัท 112.33 ล้านบาท

  ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากกิจการโรงแรม 844.71
  ล้านบาทคิดเป็นกำไรขั้นต้นจำนวน 194.12 ล้านบาท และมีผลขาดทุนสุทธิ 212.49 ล้านบาท
  โดยไตรมาส 1 ธุรกิจโรงแรมมีผลกำไรสุทธิจำนวน 65.23 ล้านบาทแต่ในไตรมาส 2 3 และ 4
  ธุรกิจโรงแรมมีผลขาดทุนสุทธิ 50.48 ล้านบาท 116.70 ล้านบาท และ 110.54 ล้านบาท
  ตามลำดับ
  เนื่องจากบริษัทย่อยได้มีการปิดบางส่วนของอาคารที่พักอาศัยเพื่อปรับปรุงซ่อมแซมในระหว่างเดือนพฤษภาคม
  จนถึงเดือนธันวาคม 2557 ซึ่งเป็นช่วง Low Season สำหรับผลขาดทุนสุทธิจำนวน 212.49
  ล้านบาท แบ่งเป็นส่วนของบริษัทรับรู้ขาดทุนสำหรับปี 2557 เท่ากับ 223.24 ล้านบาท
  เนื่องจากในเดือนมีนาคม 2557 บริษัทได้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 69.01 เป็นร้อยละ 95.61

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงิน ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA)

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงิน ภาษีเงินได้และค่าเสื่อมราคา
  คำนวณจากกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้บวกกลับด้วยค่าเสื่อมราคา
  และค่าตัดจำหน่าย

  ระหว่างปี 2555 ถึงปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมี EBITDA เท่ากับ 932.46 ล้านบาท
  956.66 ล้านบาท และ 1,411.34 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรร้อยละ 10.06
  ร้อยละ 8.52 และร้อยละ 11.04 ตามลำดับ

  กำไรสุทธิ และ อัตรากำไรสุทธิ

  บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2555 ถึงปี 2557 ดังนี้

+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   (หน่วย : ล้านบาท)                    |   ปี     |   ปี     |   ปี     |
|                                      |   2555  |   2556  |   2557  |
+======================================+=========+=========+=========+
|   กำไรสุทธิ                            | 202.72  | 41.42   | 402.26  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท             | 257.85  | 82.93   | 398.80  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ส่วนที่เป็นข                           | (55.13) | (41.51) | 3.46    |
| องผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ)                | 2.19    | 0.37    | 3.15    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+

  ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ เท่ากับ 202.72 ล้านบาท
  โดยแบ่งเป็นกำไรในส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท จำนวน 257.85 ล้านบาท
  และเป็นส่วนของผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย (รับรู้เป็นรายการขาดทุน)
  จำนวน 55.13 ล้านบาท

  ใน ปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิเท่ากับ 41.42 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนจำนวน
  161.30 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 79.57
  แม้ว่ากำไรขั้นต้นของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จะเพิ่มขึ้นจำนวน 74.46 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวมเพิ่มขึ้นแต่ก็มีอัตรากำไรขั้นต้นลดลง
  อีกทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นจำนวน 519.71 ล้านบาท
  ขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่า 45.31 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 179.04
  ล้านบาท ขณะที่ธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศซึ่งบริษัทลงทุนในไตรมาส 4 ของปี 2555
  มีผลขาดทุนในปี 2556 จำนวน 152.89 ล้านเพิ่มขึ้นจากปี 2555 จำนวน 19.54 ล้านบาท

  สำหรับปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้จำนวน
  1,267.71ล้านบาท และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 402.26 ล้านบาท
  โดยกำไรสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจากปี 2556 จำนวน 360.84 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 871.17

  อัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้น

  ใน ปี 2555 ปี 2556 และปี 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 2.48 ร้อยละ 0.48 และ
  4.56 ตามลำดับ
  อัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้นที่เปลี่ยนแปลงสอดคล้องกับกำไรสุทธิในช่วงดังกล่าว
  ตลอดจนจำนวนทุนที่ออกและชำระแล้วที่เพิ่มขึ้นจากการที่ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนและการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทในระหว่างปี
  2555 ถึง 2557

+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| งบการเงินรวม (หน่วย : ล้านบาท)    | ปี 2555    | ปี 2556    | ปี 2557    |
+================================+===========+===========+===========+
|   กำไรสุทธิ                      | 202.72    | 41.42     |   402.26  |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว             |           |           |           |
|                                |  5,641.05 |  5,782.93 |  5,782.95 |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ส่วนของผู้ถือหุ้น                  |           |           |           |
|                                |  8,630.64 |  8,646.39 |  9,010.33 |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้น      |   2.48    |   0.48    |   4.56    |
|   (ร้อยละ) *                    |           |           |           |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+

14.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย

  ตารางแสดงฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย

  --------------------------------------------------------------------------
  (หน่วย :ล้านบาท)                     สินทรัพย์       หนี้สิน         ส่วนของผู้ถือหุ้น
  ---------------------------------- ------------ ------------ -------------
  ณ 31 ธันวาคม 2555 (ปรับปรุง)          26,175.62    17,544.98    8,630.64

  ณ 31 ธันวาคม 2556                   30,668.10    22,021.72    8,646.39

  ณ 31 ธันวาคม 2557                   31,305.12    22,294.80    9,010.33
  --------------------------------------------------------------------------

  สินทรัพย์

  บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 เท่ากับ 26,175.62 ล้านบาท
  30,668.10 ล้านบาท และ 31,305.12 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีสินทรัพย์รวมระหว่างปี
  2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 4,492.48 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 17.16
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 637.02 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ
  2.08 สาเหตุที่มูลค่าสินทรัพย์ของกลุ่มบริษัทมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเวลา 3
  ปีที่ผ่านมาเนื่องจากการที่บริษัทมีการดำเนินการพัฒนาโครงการจำนวนหลายโครงการ
  ไม่ว่าจะเป็นโครงการบ้าน โครงการทาวน์เฮ้าส์ และโครงการอาคารชุด
  และยังมีการจัดซื้อที่ดินเพื่อนำมาพัฒนาโครงการเพิ่มเติม
  เพื่อรองรับการขยายตัวในตลาดอสังหาริมทรัพย์
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโครงการคอนโดมิเนียมและทาว์นเฮ้าส์ นอกจากนี้
  บริษัทและบริษัทย่อยยังมีการลงทุนในอาคารชุดพักอาศัยให้เช่าภายใต้แบรนด์ ยูนิลอฟท์
  และเข้าทำสัญญาสิทธิการเช่าที่ดินเพื่อนำไปพัฒนาโครงการศูนย์การค้าและพื้นที่เชิงพาณิชย์ให้เช่า
  รวมถึงได้มีการลงทุนในธุรกิจโรงแรมในประเทศญี่ปุ่นในช่วงไตรมาส 4 ปี 2555

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 31,305.12 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้น 637.02 ล้านบาท เมื่อเทียบกับมูลค่า ณ สิ้นปี 2556 คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ
  2.08 โดยมีสาเหตุหลักเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
  ลูกหนี้ค่าที่ดิน และต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ทั้งนี้ โครงสร้างสินทรัพย์ ณ 31 ธันวาคม
  2557 มีรายการเรียงตามมูลค่าสินทรัพย์ดังนี้ ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์จำนวน
  17,524.61 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 55.98 ที่ดินรอการพัฒนามูลค่า 4,453.05
  ล้านบาท และเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินมูลค่า 444.64 ล้านบาท
  คิดเป็นสัดส่วนรวมกันเท่ากับร้อยละ 15.65 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมูลค่า
  2,490.53 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 7.96 อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน 1,540.39
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 4.92 สิทธิการเช่าจำนวน 1,313.11 ล้านบาท
  คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 4.19 ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์จำนวน 963.20 ล้านบาท
  คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 3.08 ลูกหนี้ค่าที่ดิน (ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน-ค่าที่ดิน) จำนวน 955.74
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 3.05 และเงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาที่ไม่เกี่ยวข้องกัน 336.55
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 1.08

+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | งบก  |      |      |      |      |      |
|                         | ารเง |      |      |      |      |      |
|                         | ินรวม |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | ณ    |      | ณ    |      | ณ    |      |
|                         | วันที่  |      | วันที่  |      | วันที่  |      |
|                         |      |      |      |      |      |      |
|                         | 31   |      | 31   |      | 31   |      |
|                         | ธัน   |      | ธัน   |      | ธัน   |      |
|                         | วาคม |      | วาคม |      | วาคม |      |
|                         | 2555 |      | 2556 |      | 2557 |      |
|                         |      |      |      |      |      |      |
|                         | (ปรับ |      |      |      |      |      |
|                         | ปรุง) |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                         | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์                  |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน           |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงิน                   | 96   | 3.67 | 1,23 | 4.03 | 2,49 | 7.96 |
| สดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 0.26 |      | 5.22 |      | 0.53 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น    | 14   | 0.55 | 19   | 0.65 | 19   | 0.61 |
|                         | 5.21 |      | 9.08 |      | 1.43 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้ค่าที่ดิน             | 1    | 0.06 | 20   | 0.65 | 95   | 3.05 |
|   (ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน –    | 5.48 |      | 0.66 |      | 5.74 |      |
|   ค่าที่ดิน)                |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินค้าคงเหลือ            | 3    | 0.12 | 3    | 0.11 | 3    | 0.11 |
|                         | 1.58 |      | 4.32 |      | 5.08 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนกา                | 1    | 5    | 1    | 5    | 1    | 5    |
| รพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ | 3,35 | 1.02 | 6,92 | 5.19 | 7,52 | 5.98 |
|                         | 3.65 |      | 6.78 |      | 4.61 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้า          | 1    | 0.06 | 1    | 0.05 | 1    | 0.05 |
| ผู้รับเหมา-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 4.55 |      | 4.47 |      | 4.40 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าผู้ร        | 5    | 0.23 | 30   | 0.99 | 33   | 1.08 |
| ับเหมา-กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน | 9.00 |      | 2.89 |      | 6.55 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น       | 14   | 0.54 | 9    | 0.31 | 10   | 0.33 |
|                         | 2.65 |      | 3.67 |      | 2.65 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน        | 1    | 5    | 1    | 6    | 2    | 6    |
|                         | 4,72 | 6.24 | 9,00 | 1.98 | 1,65 | 9.16 |
|                         | 2.36 |      | 7.10 |      | 0.98 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน         |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน  | 6    | 0.25 | 31   | 1.01 | 28   | 0.92 |
|                         | 6.40 |      | 1.25 |      | 8.25 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินประกันตามสัญญา       | 10   | 0.38 | 10   | 0.33 | 10   | 0.32 |
|                         | 0.00 |      | 0.00 |      | 0.00 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนในบริษัทร่วม      | 52   | 2.00 | 58   | 1.90 | -    | -    |
|                         | 2.93 |      | 2.72 |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่น      | 5    | 0.21 | 11   | 0.36 | 10   | 0.34 |
|                         | 5.56 |      | 0.92 |      | 6.50 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดินรอการพัฒนา          | 8,28 | 3    | 6,06 | 1    | 4,45 | 1    |
|                         | 3.84 | 1.65 | 2.24 | 9.77 | 3.05 | 4.22 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน   | 37   | 1.45 | 66   | 2.15 | 44   | 1.42 |
|                         | 9.82 |      | 0.13 |      | 4.64 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน | -    | -    | 96   | 3.15 | 1,54 | 4.92 |
|                         |      |      | 7.14 |      | 0.39 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดินอาคารและอุปกรณ์      | 1,13 | 4.32 | 1,04 | 3.42 | 96   | 3.08 |
|                         | 1.61 |      | 8.49 |      | 3.20 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สิทธิการเช่า             | 44   | 1.70 | 1,28 | 4.20 | 1,31 | 4.19 |
|                         | 5.63 |      | 9.40 |      | 3.11 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี | 31   | 1.21 | 33   | 1.08 | 29   | 0.96 |
|                         | 7.40 |      | 2.13 |      | 9.88 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น     | 15   | 0.57 | 19   | 0.64 | 14   | 0.46 |
|                         | 0.07 |      | 6.57 |      | 5.13 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน      | 1    | 4    | 1    | 3    | 9,65 | 3    |
|                         | 1,45 | 3.76 | 1,66 | 8.02 | 4.14 | 0.84 |
|                         | 3.26 |      | 1.00 |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์               | 2    | 10   | 3    | 10   | 3    | 10   |
|                         | 6,17 | 0.00 | 0,66 | 0.00 | 1,30 | 0.00 |
|                         | 5.62 |      | 8.10 |      | 5.12 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+

ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์

  ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนาโครงการจะถูกบันทึกอยู่ในรายการต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในงบแสดงฐานะการเงิน
  และจะรับรู้เป็นต้นทุนการขายอสังหาริมทรัพย์ในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้ผู้ซื้อ

  ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557
  จำนวนทั้งสิ้น 13,353.65 ล้านบาท 16,926.78 ล้านบาท และ 17,524.61 ล้านบาท
  ตามลำดับ โดยมีต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น
  3,573.14 ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 597.82 ล้านบาท ทั้งนี้
  สัดส่วนต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ต่อสินทรัพย์รวมปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับ
  ร้อยละ 51.02 ร้อยละ 55.19 และร้อยละ 55.98 ตามลำดับ
  การปรับตัวเพิ่มขึ้นของต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2556
  มีสาเหตุมาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีการนำที่ดินมาพัฒนาเพื่อเปิดโครงการใหม่ๆ
  เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับกับการขยายตัวของเป้าขายและเป้าการรับรู้รายได้ของกลุ่มบริษัทในช่วงเวลาที่ผ่านมา

  สามารถพิจารณารายละเอียดรายโครงการในส่วนทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ
  หัวข้อทรัพย์สินที่มีไว้เพื่อขาย

  ที่ดินรอการพัฒนา

  ที่ดินรอการพัฒนาสุทธิประกอบด้วยต้นทุนที่ดิน ต้นทุนการพัฒนาที่ดิน ต้นทุนงานก่อสร้าง
  และดอกเบี้ยส่วนที่ถือเป็นต้นทุน หักด้วยต้นทุนที่โอนไปเป็นต้นทุนขาย
  ที่ดินที่โอนเพื่อการปรับโครงสร้างหนี้และเพื่อการจ่ายชำระหนี้ตามแผนฟื้นฟู
  และค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา

  ที่ดินรอการพัฒนาสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีจำนวนทั้งสิ้น
  8,283.84 ล้านบาท 6,062.24 ล้านบาท และ 4,453.05 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยมีที่ดินรอการพัฒนาสุทธิระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 ลดลง 2,221.60 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 ลดลง 1,609.19 ล้านบาท
  สัดส่วนที่ดินรอการพัฒนาสุทธิต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึง 2557 เท่ากับ ร้อยละ 31.65
  ร้อยละ 19.77 และร้อยละ 14.22 ตามลำดับ โดยสาเหตุสำคัญที่ที่ดินรอการพัฒนาสุทธิลดลง
  เนื่องมาจากในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีการขายที่ดินมูลค่า 529.50 ล้านบาท
  และมีการโอนที่ดินรอการพัฒนาไปเป็นต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ จำนวน
  2,149.66 ล้านบาท และในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีการขายที่ดินรอการพัฒนามูลค่า
  1,700.00 ล้านบาท ทั้งนี้
  บริษัทและบริษัทย่อยจะพิจารณาโอนรายการที่ดินรอการพัฒนาไปบันทึกเป็นต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์
  ก็ต่อเมื่อได้เริ่มมีการพัฒนาโครงการแล้ว อาทิเช่น การเริ่มปรับปรุงพื้นที่
  หรือการกำหนดผังการจัดสรร เป็นต้น ทั้งนี้ ตั้งแต่ปี 2554
  บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการลงทุนในที่ดินเพื่อรองรับการขยายตัวไปในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ทั้งในแนวราบและแนวสูง

  เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยได้ลงนามในสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินซึ่งมีมูลค่าสุทธิตามบัญชีจำนวน 1,087.36
  ล้านบาท กับบริษัทที่ไม่เกี่ยวข้องกันแห่งหนึ่งในราคา 1,700.00 ล้านบาท ต่อมาเมื่อวันที่ 29
  กันยายน 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยได้จดทะเบียนโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินดังกล่าวเรียบร้อยแล้วและได้รับชำระเงินเป็นจำนวน
  700.00 ล้านบาท และตั๋วสัญญาใช้เงินจำนวน 1,000.00 ล้านบาท
  โดยบริษัทได้รับตั๋วสัญญาใช้เงินจำนวน 2 ฉบับ ฉบับละ 500.00 ล้านบาท
  ค้ำประกันอาวัลโดยธนาคาร ซึ่งจะครบกำหนดชำระในเดือนธันวาคม 2558
  และได้แสดงรายการดังกล่าวเป็นสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนภายใต้ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน-ค่าที่ดินในงบแสดงฐานะการเงิน
  ตั๋วสัญญาใช้เงินดังกล่าวถูกนำไปค้ำประกันหนังสือค้ำประกันจากธนาคารที่ออกเพื่อค้ำประกันหุ้นกู้ของบริษัท

  สามารถพิจารณารายละเอียดที่ดินรอการพัฒนาในส่วนทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ
  หัวข้อที่ดินรอการพัฒนา

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าที่ดิน หมายถึง
  เงินมัดจำค่าที่ดินที่บริษัทจ่ายล่วงหน้าให้แก่เจ้าของที่ดินหรือทดรองจ่ายให้กับตัวกลางในการรวบรวมที่ดิน
  เมื่อได้รับโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินเรียบร้อยแล้ว
  จึงจะย้ายไปบันทึกเป็นต้นทุนค่าพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ หรือที่ดินรอการพัฒนา

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีจำนวนทั้งสิ้น
  379.82 ล้านบาท 660.13 ล้านบาท และ 444.64 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยมีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 280.31 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 ลดลง 215.49 ล้านบาท
  สัดส่วนเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินต่อสินทรัพย์รวมปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 1.45
  ร้อยละ 2.15 และร้อยละ 1.42 ตามลำดับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายละเอียดเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน ดังต่อไปนี้

-   เงินจ่ายล่วงหน้าให้แก่เจ้าของที่ดินหลายรายตามสัญญาจะซื้อจะขายที่ดิน
    ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยและตัวแทนในการรวบรวมซื้อที่ดินลงนามร่วมกับเจ้าของที่ดิน
    คิดเป็นจำนวน 335.30 ล้านบาท

-   เงินจ่ายล่วงหน้าให้กับตัวแทนในการรวบรวมซื้อที่ดินและอยู่ในระหว่างการลงนามในสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินกับเจ้าของที่ดิน
    จำนวน 109.34 ล้านบาท (โดยจำนวน 4.33 ล้านบาท
    จ่ายให้กับตัวแทนในการรวบรวมซื้อที่ดินซึ่งเป็นพนักงานของบริษัท)

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

  ในปี 2556
  บริษัทย่อยของบริษัทเริ่มมีนโยบายที่ชัดเจนในการพัฒนาโครงการศูนย์การค้าและพื้นที่เชิงพาณิชย์ให้เช่า
  จึงมีการโอนต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนาบางส่วนมาพัฒนาโครงการ
  โดยอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2556 และสิ้นปี 2557
  มีมูลค่าเท่ากับ 967.14 ล้านบาท และ 1,540.39 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 573.25 ล้านบาท
  สัดส่วนอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนต่อสินทรัพย์รวมปี 2556 และปี 2557 เท่ากับร้อยละ 3.15
  และร้อยละ 4.92 ตามลำดับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนเท่ากับ 1,540.39
  ล้านบาท ซึ่งแบ่งเป็นมูลค่าของโครงการที่พัฒนาแล้วเท่ากับ 212.41 ล้านบาท
  และมูลค่าของโครงการระหว่างพัฒนาเท่ากับ 1,327.99 ล้านบาท

  สามารถพิจารณารายละเอียดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนในส่วนทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ
  หัวข้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

  สิทธิการเช่า

  สิทธิการเช่าของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีมูลค่าเท่ากับ 445.63
  ล้านบาท 1,289.40 ล้านบาท และ 1,313.11 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยมีสิทธิการเช่าระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 843.77 ล้านบาท และระหว่างปี 2556
  ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 23.71 ล้านบาท สัดส่วนสิทธิการเช่าต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557
  เท่ากับร้อยละ 1.70 ร้อยละ 4.20 และร้อยละ 4.19 ตามลำดับ
  สาเหตุที่มูลค่ารายการสิทธิการเช่ามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงเวลา 3
  ปีที่ผ่านมาเกิดจากการที่บริษัทย่อยได้เข้าทำสัญญาเช่าที่ดินหลายฉบับเพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการศูนย์การค้าและพื้นที่เชิงพาณิชย์ให้เช่า

  สามารถพิจารณารายละเอียดสิทธิการเช่าในส่วนทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ
  หัวข้อสิทธิการเช่า

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีมูลค่าเท่ากับ
  1,131.61 ล้านบาท 1,048.49 ล้านบาท และ 963.20 ตามลำดับ โดยมีที่ดิน
  อาคารและอุปกรณ์ระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 ลดลง 83.12 ล้านบาท และระหว่างปี 2556
  ถึงปี 2557 ลดลง 85.30 ล้านบาท สัดส่วนที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555
  ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 4.32 ร้อยละ 3.42 และร้อยละ 3.08 ตามลำดับ

  สามารถพิจารณารายละเอียดที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ในส่วนทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ
  หัวข้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ สุทธิ

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557
  มีมูลค่าเท่ากับ 960.26 ล้านบาท 1,235.22 ล้านบาท และ 2,490.53 บาท ตามลำดับ
  โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 274.96
  ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 1,255.31 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมการลงทุนระหว่างปี
  สัดส่วนเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ
  3.67 ร้อยละ 4.03 และร้อยละ 7.96 ตามลำดับ

  สามารถพิจารณารายละเอียดการเปลี่ยนแปลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดในหัวข้อ
  16.2.4 การวิเคราะห์กระแสเงินสดของบริษัทและบริษัทย่อย

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม

  เงินลงทุนในบริษัทร่วมของบริษัทและบริษัทย่อยเป็นเงินลงทุนใน บมจ. กรุงเทพบ้านและที่ดิน
  ซึ่งประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ โดยบริษัทมีสัดส่วนเงินลงทุนร้อยละ 20.22 อย่างไรก็ตาม
  ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน 2557
  ได้มีมติจำหน่ายหุ้นสามัญทั้งหมดของบริษัทที่ถืออยู่ใน บมจ. กรุงเทพบ้านและที่ดิน ให้แก่บริษัท
  แผ่นดินทอง พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และเมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2557
  บริษัทได้ขายหุ้นสามัญดังกล่าวให้แก่บริษัท แผ่นดินทอง พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด
  (มหาชน) และบันทึกกำไรจากการขายหุ้นสามัญดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 77.30 ล้านบาท ทั้งนี้ ณ
  สิ้นปี 2555 และสิ้นปี 2556 บัญชีเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสียมีมูลค่าเท่ากับ 522.93
  ล้านบาท และ 582.72 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีเงินลงทุนในบริษัทร่วมระหว่างปี 2555 ถึงปี
  2556 เพิ่มขึ้น 59.79 ล้านบาท สัดส่วนเงินลงทุนในบริษัทร่วมต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี
  2556 เท่ากับร้อยละ 2.00 และร้อยละ 1.90 ตามลำดับ

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น

-   ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

  บริษัทและบริษัทย่อยรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน หน่วยในอาคารชุดพักอาศัย
  และที่ดินเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ผู้ซื้อ ดังนั้น
  บริษัทและบริษัทย่อยจะบันทึกเงินดาวน์หรือเงินค่างวดที่ได้รับจากลูกค้าเป็นหนี้สินในรายการเงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าของลูกค้า
  สำหรับลูกค้าที่รับโอนกรรมสิทธิ์ไปแล้วแต่ยังชำระเงินไม่ครบถ้วนจะบันทึกเป็นรายการลูกหนี้การค้า

  บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557
  มูลค่าเท่ากับ 22.51 ล้านบาท 12.05 ล้านบาท และ 6.77 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยมีลูกหนี้การค้าในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 ลดลง 10.46 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 ลดลง 5.27 ล้านบาท
  สัดส่วนลูกหนี้การค้าในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ
  0.09 ร้อยละ 0.04 และร้อยละ 0.02 ตามลำดับ

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทและบริษัทย่อยได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 2.18
  ล้านบาท ทำให้ยอดลูกหนี้การค้าในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์สุทธิเท่ากับ 4.59 ล้านบาท โดย ณ 31
  ธันวาคม 2557 มีลูกหนี้ที่ค้างเกินกว่า 12 เดือน จำนวน 4.14 ล้านบาท มีลูกหนี้ที่ค้างน้อยกว่า
  3 เดือน จำนวน 1.66 ล้านบาท และมีลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ จำนวน 0.97 ล้านบาท
  สำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระตั้งแต่ 6 เดือนขึ้นไป
  บริษัทและบริษัทย่อยได้ติดตามทวงถามหนี้จากลูกหนี้กลุ่มดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง
  และบางกรณีอยู่ในระหว่างการฟ้องร้องให้ชำระหนี้ ทั้งนี้
  บริษัทและบริษัทย่อยเชื่อว่าจำนวนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่ได้บันทึกไว้ในบัญชีมีความเพียงพอในสถานการณ์ปัจจุบัน

-   ธุรกิจโรงแรม

  บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าในธุรกิจโรงแรม ณ สิ้นปี 2555 และสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ
  118.56 ล้านบาท 122.43 ล้านบาท และ 120.09 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยลูกหนี้ธุรกิจการค้าโรงแรมระหว่างปี 2555 และ 2556 เพิ่มขึ้น 3.87 ล้านบาท
  และลูกหนี้การค้าธุรกิจโรงแรมระหว่างปี 2556 และ 2557 ลดลง 2.34 ล้านบาท
  สัดส่วนลูกหนี้การค้าในธุรกิจโรงแรมต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 0.45
  ร้อยละ 0.40 และร้อยละ 0.38 ตามลำดับ

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าในธุรกิจโรงแรมจำนวน 0.63
  ล้านบาทที่ค้างชำระมากกว่า 3 เดือน นอกจากนั้นเป็นลูกหนี้ที่ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน

-   ลูกหนี้อื่น

  บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้อื่น ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 4.34 ล้านบาท
  64.81 ล้านบาท และ 66.75 ล้านบาท ตามลำดับ โดยลูกหนี้อื่นระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556
  เพิ่มขึ้น 60.47 ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 1.94 ล้านบาท
  สัดส่วนลูกหนี้อื่นต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 0.02 ร้อยละ 0.21
  และร้อยละ 0.21 ตามลำดับ

ลูกหนี้ค่าที่ดิน (ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน – ค่าที่ดิน)

  บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้ค่าที่ดิน ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 15.48 ล้านบาท
  200.66 ล้านบาท และ 955.74 ล้านบาท ตามลำดับ โดยลูกหนี้ค่าที่ดินระหว่างปี 2555 ถึงปี
  2556 เพิ่มขึ้น 185.19 ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 755.08 ล้านบาท
  สัดส่วนลูกหนี้ค่าที่ดินต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 0.06 ร้อยละ 0.65
  และร้อยละ 3.05 ตามลำดับ
  สาเหตุหลักที่ลูกหนี้ค่าที่ดินมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเกิดจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีรายการขายที่ดินรอการพัฒนาในช่วงระยะเวลาที่ผ่านมา

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายละเอียดลูกหนี้ค่าที่ดินดังต่อไปนี้

  1) ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน - ค่าที่ดินของบริษัทจำนวน 15.00 ล้านบาท โดยในระหว่างปี
  2557บริษัทได้รับชำระจากลูกหนี้เป็นจำนวนเงิน 12.55 ล้านบาท และต่อมาในเดือนกุมภาพันธ์
  2558 บริษัทได้รับชำระค่าที่ดินคงเหลือทั้งหมดจากลูกหนี้เรียบร้อยแล้ว

  2) ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน - ค่าที่ดินของบริษัทจำนวน 1,000.00 ล้านบาท
  โดยบริษัทบันทึกตั๋วสัญญาใช้เงินดังกล่าวคิดลดด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ถัวเฉลี่ยของบริษัทและบริษัทย่อย
  ลูกหนี้ดังกล่าวแสดงมูลค่าที่จะได้รับในอนาคตสุทธิจากรายได้ดอกเบี้ยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เท่ากับ
  940.74 ล้านบาท

  หนี้สิน

  บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 เท่ากับ 17,544.98 ล้านบาท
  22,021.72 ล้านบาท และ 22,294.80 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหนี้สินรวมระหว่างปี 2555
  ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 4,476.73 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 25.52 และระหว่างปี
  2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 273.08 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 1.24
  สัดส่วนหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 คิดเป็นร้อยละ 67.03 ร้อยละ
  71.81 และร้อยละ 71.22 ตามลำดับ โดยมีรายการเปลี่ยนแปลงหนี้สินที่สำคัญระหว่างปี 2557
  ดังนี้

1.  เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นเนื่องจากหุ้นกู้ จำนวน 2,330.64 ล้านบาท เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน จำนวน
    636.24 ล้านบาท และเจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน จำนวน 211.91 ล้านบาท

2.  เปลี่ยนแปลงลดลงเนื่องจากเงินกู้ยืมระยะยาว จำนวน 2,318.26 ล้านบาท
    เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่า จำนวน 265.37 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น จำนวน
    253.13 ล้านบาท และเงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า จำนวน 123.94 ล้านบาท

  อนึ่ง โครงสร้างหนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 ประกอบด้วย
  หุ้นกู้คิดเป็นร้อยละ 60.91 เงินกู้ยืมระยะยาวคิดเป็นร้อยละ 19.26
  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นคิดเป็นร้อยละ 10.82 เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินคิดเป็นร้อยละ 3.25
  เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาแลกเงินคิดเป็นร้อยละ 2.85
  เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าคิดเป็นร้อยละ 0.97 และเจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่าร้อยละ
  0.09 หนี้สินหมุนเวียนอื่นคิดเป็นร้อยละ 0.97 และหนี้ไม่สินหมุนเวียนอื่นคิดเป็นร้อยละ 0.88
  โดยมีรายละเอียดดังนี้

+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   หน่วย: ล้านบาท       |   ง   |       |       |       |       |       |
|                      | บการเ |       |       |       |       |       |
|                      | งินรวม |       |       |       |       |       |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|                      | 31    |   ร้อ  | 31    |   ร้อ  | 31    |   ร้อ  |
|                      | ธ     | ยละหน | ธ     | ยละหน | ธ     | ยละหน |
|                      | ันวาคม | ี้สินรวม | ันวาคม | ี้สินรวม | ันวาคม | ี้สินรวม |
|                      | 2555  |       | 2556  |       | 2557  |       |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   หุ้นกู้                |   9,7 |       |       |       |       |       |
|                      | 00.86 | 55.29 |  11,2 | 51.08 |  13,5 | 60.91 |
|                      |       |       | 48.07 |       | 78.72 |       |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว      |   5,1 |       |   6,6 |       |   4,2 |       |
|                      | 57.03 | 29.39 | 11.88 | 30.02 | 93.61 | 19.26 |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|                      |   1,5 |       |   2,6 |       |   2,4 |       |
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น | 36.96 |  8.76 | 64.60 | 12.10 | 11.47 | 10.82 |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน   |   5   |       |   5   |       |   7   |       |
|                      | 49.06 |  3.13 | 12.49 |  2.33 | 24.40 |  3.25 |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน      |   -   |   -   |   -   |   -   |   6   |       |
|                      |       |       |       |       | 36.24 |  2.85 |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   เงินมัดจำแ           |   3   |       |   3   |       |   2   |       |
| ละเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า | 05.12 |  1.74 | 40.96 |  1.55 | 17.01 |  0.97 |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่า   |       |       |   2   |       |       |       |
|                      | 40.00 |  0.23 | 85.37 |  1.30 | 20.00 |  0.09 |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   หน่วย: ล้านบาท       |   ง   |       |       |       |       |       |
|                      | บการเ |       |       |       |       |       |
|                      | งินรวม |       |       |       |       |       |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|                      |   31  |   ร้อ  |   31  |   ร้อ  |   31  |   ร้อ  |
|                      |   ธ   | ยละหน |   ธ   | ยละหน |   ธ   | ยละหน |
|                      | ันวาคม | ี้สินรวม | ันวาคม | ี้สินรวม | ันวาคม | ี้สินรวม |
|                      |       |       |       |       |       |       |
|                      |  2555 |       |  2556 |       |  2557 |       |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น      |   1   |       |   1   |       |   2   |       |
|                      | 26.53 |  0.72 | 82.74 |  0.83 | 16.23 |  0.97 |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   หนี้ไม่สินหมุนเวียนอื่น    |   1   |       |   1   |       |   1   |       |
|                      | 29.43 |  0.74 | 75.62 |  0.80 | 97.12 |  0.88 |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   หนี้สินรวม            |       |   1   |       |   1   |       |   1   |
|                      |  17,5 | 00.00 |  22,0 | 00.00 |  22,2 | 00.00 |
|                      | 44.98 |       | 21.72 |       | 94.80 |       |
+----------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+

  หุ้นกู้

  บริษัทและบริษัทย่อยมีหุ้นกู้ ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 9,700.86 ล้านบาท
  11,248.07 ล้านบาท และ 13,578.72 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหุ้นกู้ระหว่างปี 2555 ถึงปี
  2556 เพิ่มขึ้น 1,547.22 ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 2,330.64
  ล้านบาท มูลค่าหุ้นกู้คิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับ ร้อยละ 55.29
  ร้อยละ 51.08 และร้อยละ 60.91 ตามลำดับ
  การปรับตัวขึ้นของมูลค่าหุ้นกู้ในระยะเวลาสามปีที่ผ่านมามีผลมาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนในโครงการใหม่เป็นจำนวนมากทั้งโครงการบ้านและคอนโดมิเนียมทำให้จำเป็นต้องหาแหล่งเงินทุนมาเพื่อดำเนินธุรกิจเพิ่มมากขึ้น
  หุ้นกู้ทั้งหมดออกโดยบริษัททั้งจำนวนโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อนำไปใช้ในการพัฒนาโครงการในอนาคต
  เป็นเงินทุนหมุนเวียนของกิจการ และชำระคืนหนี้สินเดิม

+-----------------------------------+------+------+------+----------+
| รายละเอียดของหุ้นกู้ที่ยังไม่ครบกำหนดไถ่ถอน |      |      |      |          |
| ณ วันที่ 30 กันยายน 2557 มีดังต่อไปนี้     |      |      |      |          |
+===================================+======+======+======+==========+
|                                   | มูล   | วันออ | วัน   | เงื่อนไข   |
|                                   | ค่าตา | กหุ้นกู้ | ครบก |          |
|                                   | มบัญชี |      | ำหนด |          |
|                                   |      |      |      |          |
|                                   | (ล้าน |      | ไ    |          |
|                                   | บาท) |      | ถ่ถอน |          |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+
| หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกันออกครั้งที่ 1/2555 ชุดที่ | 1,99 | 15   | 15   | ดำร      |
| 2                                 | 9.24 | ม    | ม    | งสัดส่วนหน |
|                                   |      | ีนาคม | ีนาคม | ี้สินรวมสุทธิ |
| มูลค่า 2,000 ล้านบาท                 |      | 2555 | 2558 | ¹        |
|                                   |      |      |      | ต่อส่วน    |
| อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5.35 ต่อปีในปีที่ 1    |      |      |      | ของผู้ถือหุ้น |
| และ 2 ส่วนปีที่ 3 อัตราร้อยละ 6.25 ต่อปี  |      |      |      | ไม่เกิน    |
| จ่ายดอกเบี้ยทุก 3 เดือน                |      |      |      | 2.0 เท่า  |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+
| หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกันออกครั้งที่ 2/2555     | 2,97 | 9    | 9    | ดำร      |
|                                   | 9.47 | พฤศจ | พฤศจ | งสัดส่วนหน |
| มูลค่า 3,000 ล้านบาท                 |      | ิกายน | ิกายน | ี้สินรวมสุทธิ |
|                                   |      | 2555 | 2558 | ¹        |
| อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5.45 ต่อปี          |      |      |      | ต่อส่วน    |
| จ่ายดอกเบี้ยทุก 3 เดือน                |      |      |      | ของผู้ถือหุ้น |
|                                   |      |      |      | ไม่เกิน    |
|                                   |      |      |      | 2.0 เท่า  |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+
| หุ้นกู้ระยะสั้นชนิดไม่มีหลักประกันออกครั้งที่    | 2,00 | 18   | 14   | ดำร      |
| 1/2557                            | 0.00 | ธัน   | กัน   | งสัดส่วนหน |
|                                   |      | วาคม | ยายน | ี้สินรวมสุทธิ |
| มูลค่า 2,000.00 ล้านบาท              |      | 2557 | 2558 | ¹        |
|                                   |      |      |      | ต่อส่วน    |
| อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 4.95 ต่อปี          |      |      |      | ของผู้ถือหุ้น |
| จ่ายดอกเบี้ยครั้งเดียวในวันครบกำหนดไถ่ถอน |      |      |      | ไม่เกิน    |
|                                   |      |      |      | 2.0 เท่า  |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+
| หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกันออกครั้งที่ 1/2556   | 2,00 | 28   | 28   | ดำร      |
|                                   | 0.00 | มิถ   | มิถ   | งสัดส่วนหน |
| มูลค่า 2,000 ล้านบาท                 |      | ุนายน | ุนายน | ี้สินรวมสุทธิ |
|                                   |      | 2556 | 2558 | ¹        |
| อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 6.05 ต่อปี          |      |      |      | ต่อส่วน    |
| จ่ายดอกเบี้ยทุก 3 เดือน                |      |      |      | ของผู้ถือหุ้น |
|                                   |      |      |      | ไม่เกิน    |
|                                   |      |      |      | 2.0 เท่า  |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+
| หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกันออกครั้งที่ 1/2557   | 2,20 | 1    | 1    | ดำร      |
|                                   | 0.00 | สิง   | กุมภ  | งสัดส่วนหน |
| มูลค่า 2,200 ล้านบาท                 |      | หาคม | าพันธ์ | ี้สินรวมสุทธิ |
|                                   |      | 2557 | 2559 | ¹        |
| อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5.80 ต่อปี          |      |      |      | ต่อส่วน    |
| จ่ายดอกเบี้ยทุก 3 เดือน                |      |      |      | ของผู้ถือหุ้น |
|                                   |      |      |      | ไม่เกิน    |
|                                   |      |      |      | 2.0 เท่า  |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+
| หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกันออกครั้งที่ 2/2557   | 2,40 | 1    | 1    | ดำร      |
|                                   | 0.00 | ต    | ต    | งสัดส่วนหน |
| มูลค่า 2,400 ล้านบาท                 |      | ุลาคม | ุลาคม | ี้สินรวมสุทธิ |
|                                   |      | 2557 | 2559 | ¹        |
| อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5.90 ต่อปี          |      |      |      | ต่อส่วน    |
| จ่ายดอกเบี้ยทุก 3 เดือน                |      |      |      | ของผู้ถือหุ้น |
|                                   |      |      |      | ไม่เกิน    |
|                                   |      |      |      | 2.0 เท่า  |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+
| รวม                               | 1    |      |      |          |
|                                   | 3,57 |      |      |          |
|                                   | 8.72 |      |      |          |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+
|   หมายเหตุ                         |      |      |      |          |
|                                   |      |      |      |          |
|   ¹ “จำนวนรวมของหนี้สินสุทธิ” หมายถึง   |      |      |      |          |
|                                   |      |      |      |          |
| หนี้สินรวมตามที่ปรากฎในงบแสดงฐานะการเง |      |      |      |          |
| ินรวมที่มีภาระดอกเบี้ยหรือตกอยู่ภายใต้ส่วนลด |      |      |      |          |
|   ซึ่งรว                            |      |      |      |          |
| มถึงภาระผูกพันทางการเงินและส่วนของหนี้สิน |      |      |      |          |
| ที่อาจเกิดขึ้นจากการที่ผู้ออกหุ้นกู้เข้าค้ำประกัน |      |      |      |          |
|   อาวัล                            |      |      |      |          |
|   หรือก่อภ                          |      |      |      |          |
| าระผูกพันอื่นในลักษณะเดียวกันให้แก่บุคคลใดๆ |      |      |      |          |
|   หรือนิติบุคคลอื่นซึ่งไม่ได้รวมอ           |      |      |      |          |
| ยู่ในงบแสดงฐานะการเงินรวมแต่เปิดเผยอยู่ใ |      |      |      |          |
| นหมายเหตุประกอบงบแสดงฐานะการเงินรวม |      |      |      |          |
|   แต่ไม่รวมถึงหนี้อันเกี่ยว               |      |      |      |          |
| ข้องกับการขอออกหนังสือค้ำประกันจากสถาบัน |      |      |      |          |
| การเงินเพื่อวางเป็นประกันในการจัดสรรที่ดิน |      |      |      |          |
|   หรือสาธารณูปโภค                   |      |      |      |          |
|   หรือการอื่นใดที่เกี่ยวข้อง              |      |      |      |          |
|                                   |      |      |      |          |
|  ทั้งนี้หักด้วยเงินสดและรายการที่เทียบเท่าเง |      |      |      |          |
| ินสดตามที่ปรากฎในงบแสดงฐานะการเงินรวม |      |      |      |          |
|   โดยรวมถึงบัญชีเงินฝากของผู้ออกหุ้นกู้ซึ่ง   |      |      |      |          |
| ผู้ออกหุ้นกู้นำไปเป็นหลักประกันไว้กับบุคคลใดๆ |      |      |      |          |
|   ทั้งนี้เพื่อป้องกันข                    |      |      |      |          |
| ้อสงสัยในการตีความหนี้สินดังกล่าวนี้ไม่รวมถึง |      |      |      |          |
|   เจ้าหนี้การค้า เงินรับล่วงหน้า หรือ      |      |      |      |          |
|   หนี้ใดๆ ที่ไม่มีภาระดอกเบี้ย            |      |      |      |          |
+-----------------------------------+------+------+------+----------+

เงินกู้ยืมระยะยาว

  บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินกู้ระยะยาว ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 5,157.03
  ล้านบาท 6,611.88 ล้านบาท และ 4,293.61 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยเงินกู้ยืมระยะยาวระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 1,454.85 ล้านบาท และระหว่างปี
  2556 ถึงปี 2557 ลดลง 2,318.26 ล้านบาท
  มูลค่าเงินกู้ระยะยาวคิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 29.39
  ร้อยละ 30.02 และร้อยละ 19.26 ตามลำดับ
  เงินกู้ยืมระยะงานเหล่านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อนำมาพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์

  ณ สิ้นปี 2557 เงินกู้ยืมระยะยาวแบ่งเป็นเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีเท่ากับ
  747.14 ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะยาวสุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีเท่ากับ
  3,546.47 ล้านบาท โดยมีรายละเอียดังนี้

+-----------------------------+------------+------------+------------+
|   หน่วย: ล้านบาท              | ง          |            |            |
|                             | บการเงินรวม |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|                             | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  |
|                             | 2555       | 2556       | 2557       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว             | 5,157.03   | 6,611.88   | 4,293.61   |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|   หัก : ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน | (562.04)   | (747.17)   | (747.14)   |
|   1 ปี                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว (สุทธิ)       | 4,594.99   | 5,864.71   | 3,546.47   |
+-----------------------------+------------+------------+------------+

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น

  บริษัทและบริษัทย่อยมีมูลค่าเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557
  มูลค่าเท่ากับ 1,536.96 ล้านบาท 2,664.60 ล้านบาท และ 2,411.47 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 1,127.63 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 ลดลง 253.13 ล้านบาท
  มูลค่าเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นคิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมในปี 2555 ถึงปี 2557
  เท่ากับร้อยละ 8.76 ร้อยละ 12.10 และร้อยละ 10.82 ตามลำดับ

  เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน

  บริษัทและบริษัทย่อยมีเจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 549.06
  ล้านบาท 512.49 ล้านบาท และ 724.40 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยเจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 ลดลง 36.57 ล้านบาท และระหว่างปี
  2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 211.91 ล้านบาท
  มูลค่าเจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินคิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ
  3.13 ร้อยละ 2.33 และร้อยละ 3.25 ตามลำดับ ทั้งนี้
  ตั๋วสัญญาใช้เงินดังกล่าวมีวันครบกำหนดชำระระหว่างเดือนมีนาคมถึงเดือนมิถุนายน 2558

  เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน

  บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีรายการเจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน ณ สิ้นปี 2555 และสิ้นปี 2556 อย่างไรก็ตาม
  ณ สิ้นปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีเจ้าหนี้ตั๋วแลกเงินมูลค่าเท่ากับ 636.24 ล้านบาท
  โดยเจ้าหนี้ตั๋วแลกเงินเป็นรายการของบริษัททั้งจำนวน
  และคิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมเท่ากับร้อยละ 2.85 ทั้งนี้
  ตั๋วแลกเงินดังกล่าวมีวันครบกำหนดชำระในเดือนมิถุนายน 2558

  เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่า

  บริษัทและบริษัทย่อยมีเจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่า ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 40.00
  ล้านบาท 285.37 ล้านบาท และ 20.00 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยเจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่าระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 245.37 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 ลดลง 265.37 ล้านบาท
  การเปลี่ยนแปลงมูลค่าเจ้าหนี้สิทธิการเช่าระหว่างปี 2555 ถึงปี 2557 เนื่องมาจากในปี 2556
  บริษัทย่อยแห่งหนึ่งได้เข้าทำสัญญาสิทธิการเช่าเพิ่มเติมและได้ออกตั๋วสัญญาใช้เงินอาวัลโดยธนาคาร
  มูลค่า 255.37 ล้านบาท ครบกำหนดชำระเดือนกรกฎาคม 2557
  เพื่อชำระค่าโอนสิทธิการเช่าดังกล่าว ทั้งนี้
  มูลค่าเจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่าคิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ
  0.23 ร้อยละ 1.30 และร้อยละ 0.09 ตามลำดับ

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2555 ถึง 31 ธันวาคม 2557 เท่ากับ
  8,630.64 ล้านบาท 8,646.39 ล้านบาท และ 9,010.33 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยส่วนของผู้ถือหุ้นระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 15.75 ล้านบาท
  คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 0.18 และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 363.94
  ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 4.21 สัดส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นต่อสินทรัพย์รวม ณ 31
  ธันวาคม 2555 ถึง 31 ธันวาคม 2557 คิดเป็นร้อยละ 32.97 ร้อยละ 28.19 และร้อยละ
  28.78 ตามลำดับ

  รายละเอียดการเปลี่ยนแปลงของส่วนผู้ถือหุ้นในแต่ละปีมีดังต่อไปนี้

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 (ปรับปรุง)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 เท่ากับ 8,630.64
  ล้านบาท การเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มทุนจำนวน 787.73 ล้านบาท
  การแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W2) จำนวน 52.93 ล้านหุ้น
  ในราคาหุ้นละ 0.00167 บาท เป็นเงินรวม 0.09 ล้านบาท
  การแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W3) จำนวน 73.93 ล้านหุ้น
  ในราคาหุ้นละ 1 บาท เป็นเงินรวม 73.93 ล้านบาท ผลกำไรสุทธิในปี 2555 จำนวน 202.72
  ล้านบาท ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงินเพิ่มขึ้น 17.31 ล้านบาท
  เงินเพิ่มทุนในบริษัทย่อยของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม จำนวน 24.48 ล้านบาท
  ส่วนของผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น 18.32 ล้านบาท
  หักด้วยเงินปันผลจ่ายจำนวน 189.05 ล้านบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 เท่ากับ 8,646.39
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 15.75 ล้านบาท จากวันที่ 31 ธันวาคม 2555 (ปรับปรุง)
  คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 0.18
  โดยการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่มาจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้น (PF-W3)
  จำนวน 141.88 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 1 บาท เป็นเงินรวม 141.88 ล้านบาท
  ผลกำไรสุทธิในปี 2556 จำนวน 41.42 ล้านบาท
  เงินเพิ่มทุนในบริษัทย่อยของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม จำนวน 14.65 ล้านบาท
  หักด้วยเงินปันผลจ่ายจำนวน 187.52 ล้านบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 เท่ากับ 9,010.33
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 363.94 ล้านบาท จากวันที่ 31 ธันวาคม 2556
  คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 4.21
  โดยการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่เกิดจากการรับรู้ผลกำไรสุทธิสำหรับงวดจำนวน 402.26 ล้านบาท
  หักด้วยรายการขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นจำนวน 38.34 ล้านบาท

  โครงสร้างส่วนของผู้ถือหุ้น ประกอบด้วย

+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   หน่วย : ล้านบาท                          |   2555 |   2556 |   2557 |
+==========================================+========+========+========+
|   ทุนที่เรียกชำระ                            | 5,     | 5,     | 5,     |
|                                          | 641.05 | 782.93 | 782.95 |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้น                         | (      | (      | (      |
|                                          | 73.52) | 73.52) | 73.52) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กำไรสะสมที่จัดสรรสำรองตามกฏหมาย           | 241.60 | 241.60 | 260.60 |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร                   | 2,     | 2,     | 3,     |
|                                          | 826.34 | 721.75 | 101.54 |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ส่วนเกิน                                 | (2.22) | (2.50) | (5.96) |
|   (ต่ำกว่า)ทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน    |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ผลต่างที่เกิดจากการแลกหุ้นของบริษัทย่อย         | (      | (      | (      |
|                                          | 46.09) | 46.09) | 46.09) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ส่วนต่ำก                                 | (8.78) | (      | (      |
| ว่าทุนจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อย |        | 10.87) | 49.76) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ผลต่า                                   | 17.31  | 15.80  | (      |
| งจากการแปลงค่างบการเงินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ |        |        | 17.37) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          | 34.95  | 17.29  | 57.94  |
| ส่วนของผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย           | 8,     | 8,     | 9,     |
|                                          | 630.64 | 646.39 | 010.33 |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+

  ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W2)

  ในปี 2555 มีผู้มาใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W2) จำนวน 8,821,387
  หน่วย (หุ้นสามัญ 52,928,322 หุ้น ราคาหุ้นละ 0.00167 บาท รวมเป็นเงิน 88,390 บาท
  ใบสำคัญแสดงสิทธิดังกล่าวเป็นใบสำคัญแสดงสิทธิที่ออกสำหรับเจ้าหนี้ไม่มีประกัน (PF-W2)
  อัตราการใช้สิทธิ 1 ใบสำคัญแสดงสิทธิสามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญได้ 6 หุ้น ในอัตราหุ้นละ
  0.00167 บาท กำหนดระยะเวลาการใช้สิทธิทุกวันสุดท้ายของไตรมาส 2 และ 4 ของปี อายุ
  10 ปี เริ่มจากไตรมาส 4 ของปี 2545 ใบสำคัญแสดงสิทธิในส่วนที่เหลือจำนวน 30,089
  หน่วยได้หมดอายุในวันที่ 6 พฤศจิกายน 2555

  ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W3)

  ในเดือนกรกฎาคม 2555 บริษัทได้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W3)
  ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม ที่ได้จองซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนโดยไม่คิดมูลค่า ในอัตราส่วน 2 หุ้นสามัญใหม่ได้ 1
  หน่วยใบสำคัญแสดงสิทธิ รวมใบสำคัญแสดงสิทธิที่ออก จำนวน 393,865,295 หน่วย
  อัตราการใช้สิทธิ 1 ใบสำคัญแสดงสิทธิ สามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญได้ 1 หุ้น ในอัตราหุ้นละ
  1.00 บาท กำหนดระยะเวลาการใช้สิทธิทุกวันทำการสุดท้ายของทุกไตรมาส อายุ 3
  ปีนับตั้งแต่วันที่ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ โดยมีรายละเอียดการใช้สิทธิดังนี้

+---------------------------+-------------------+---------------------+
|   ช่วงเวลา                 | จำนวนใช้สิทธิ        |   จำนวนคงเหลือ       |
|                           |                   |                     |
|                           | (หน่วย)            |   (หน่วย)            |
+===========================+===================+=====================+
| กันยายน 2555               | 73,932,601        | 319,932,694         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| ธันวาคม 2555               | -                 | 319,932,694         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| มีนาคม 2556                | 41,750,492        | 278,182,202         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| มิถุนายน 2556               | 100,132,200       | 178,050,002         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| กันยายน 2556               | -                 | 178,050,002         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| ธันวาคม 2556               | -                 | 178,050,002         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| มีนาคม 2557                | -                 | 178,050,002         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| มิถุนายน 2557               | -                 | 178,050,002         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| กันยายน 2557               | 21,000            | 178,029,002         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+
| ธันวาคม 2557               | -                 | 178,029,002         |
+---------------------------+-------------------+---------------------+

  ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

-   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
  โดย ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
  2.03 เท่า 2.55 เท่า และ 2.47 เท่า ตามลำดับ
  การปรับตัวขึ้นของอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเนื่องมาจากการที่บริษัทจัดหาแหล่งเงินทุน
  อาทิเช่น เงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ เพื่อใช้ลงทุนในที่ดิน สิทธิการเช่า
  และการพัฒนาโครงการบริเวณต่างๆ เพื่อรองรับการขยายตัว
  รวมทั้งการลงทุนในธุรกิจโรงแรมในประเทศญี่ปุ่นในไตรมาส 4 ของปี 2555
  และการพัฒนาศูนย์การค้าในปี 2556 (อัตราส่วน ณ สิ้นปี 2555
  เป็นอัตราส่วนตามงบการเงินที่ปรับปรุง
  ซึ่งการปรับปรุงดังกล่าวเป็นผลกระทบจากการนำมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 12 เรื่อง
  ภาษีเงินได้มาถือปฏิบัติตั้งแต่ 1 มกราคม 2556
  ผลสะสมของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าวได้มีการปรับปรุงย้อนหลังเพื่อการเปรียบเทียบ)
  อย่างไรก็ตาม ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีการชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวบางส่วน
  และมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากการรับรู้ผลกำไรระหว่างปี
  ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นปรับตัวดีขึ้น

14.2.3 การวิเคราะห์สภาพคล่องและความเพียงพอของเงินทุนของบริษัทและบริษัทย่อย

  ธุรกิจการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์เป็นธุรกิจที่ต้องการใช้เงินลงทุนเริ่มแรกค่อนข้างมาก
  การจัดหาแหล่งเงินทุนของบริษัทและบริษัทย่อยจึงเป็นส่วนสำคัญในการดำเนินธุรกิจและการเติบโตของกลุ่มบริษัทในอนาคต
  นอกจากนั้น
  การบริหารจัดการสภาพคล่องของบริษัทก็ยังเป็นส่วนสำคัญสำหรับการบริหารการดำเนินงานของธุรกิจได้อย่างปกติ
  การวิเคราะห์ภาพรวมของกระแสเงินสดในรูปแบบของการจัดหาแหล่งเงินทุน
  และการใช้ไปของเงินทุน ประกอบกับการวิเคราะห์อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ เช่น
  อัตราส่วนสภาพคล่อง อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว ระยะเวลาชำระหนี้ เป็นต้น
  จึงช่วยสะท้อนภาพการบริหารจัดการแหล่งเงินทุนและการบริหารจัดการสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อย
  ตลอดจนอธิบายความสามารถในการชำระหนี้และภาระผูกพันของบริษัทและบริษัทย่อยได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

  14.2.3.1 การวิเคราะห์ภาพรวมการจัดหาแหล่งเงินทุนและการใช้เงินลงทุน

  1) การจัดหาแหล่งเงินทุน

  การจัดหาแหล่งเงินทุนเพื่อการพัฒนาโครงการของบริษัทและบริษัทย่อยจะอยู่ในรูปแบบ ก)
  แหล่งเงินกู้ Project Finance จากสถาบันทางการเงิน และ ข)
  การระดมทุนจากประชาชนผ่านหุ้นกู้ ทั้งนี้เนื่องจากช่วงระหว่างปี 2555 จนถึงปัจจุบัน
  บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการขยายงานอย่างต่อเนื่องจึงทำให้มีความต้องการเงินลงทุนเป็นจำนวนมาก
  ประกอบกับในช่วงที่ผ่านมาบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการลงทุนในโครงการคอนโดมิเนียมที่มีระยะเวลาก่อสร้างนานกว่าโครงการบ้านและทาวน์เฮ้าส์
  บริษัทจึงได้มีการจัดหาแหล่งเงินทุนผ่านหุ้นกู้เพิ่มเติมจากเงินกู้ Project Finance
  ที่เป็นการจัดหาแหล่งเงินทุนตามปกติของบริษัท

  ทั้งนี้ การขอวงเงินกู้ Project Finance
  จากสถาบันทางการเงินจะเป็นการพิจารณาให้กู้ยืมเงินสำหรับการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ระยะยาว
  และมีการกำหนดเงื่อนไขการจ่ายชำระหนี้ที่สอดคล้องกับการรับรู้รายได้หรือกระแสเงินสดรับจากโครงการดังกล่าว
  สำหรับการระดมทุนจากประชาชนผ่านตราสารหนี้นั้น
  บริษัทจะดำเนินการให้มีการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของหุ้นกู้
  และแต่งตั้งทีมที่ปรึกษาทางการเงินเพื่อให้คำปรึกษาเกี่ยวกับประเภทและเงื่อนไขรายละเอียดต่าง
  ๆ ของหุ้นกู้และช่วยดำเนินการจัดทำข้อมูลของหุ้นกู้เพื่อขออนุญาตเสนอขายจากสำนักงาน ก.ล.ต.
  พร้อมทั้งแต่งตั้งผู้จัดการการจัดจำหน่ายเพื่อดำเนินการเรื่องการขายให้แก่นักลงทุนที่สนใจต่อไป
  โดยบริษัทและบริษัทย่อยจะนำกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานเมื่อรับรู้รายได้โครงการอสังหาริมทรัพย์มาชำระคืนหุ้นกู้ตามระยะเวลาที่สอดคล้องกัน

  2) การใช้ไปของเงินทุน

  บริษัทและบริษัทย่อยใช้เงินทุนเพื่อการพัฒนาโครงการ ซึ่งรวมถึงการจัดซื้อที่ดิน
  และการจ่ายชำระค่าก่อสร้างของแต่ละโครงการโดยจะบันทึกเป็นต้นทุนการพัฒนาโครงการในงบแสดงฐานะการเงิน
  อย่างไรก็ตาม ระหว่างการก่อสร้างโครงการ
  บริษัทและบริษัทย่อยจะบันทึกเจ้าหนี้ค่าก่อสร้างเป็นเจ้าหนี้การค้าโดยจะมีการเบิกเงินกู้จากสถาบันการเงินเพื่อมาชำระเจ้าหนี้ค่าก่อสร้าง/
  เจ้าหนี้การค้าดังกล่าว
  ซึ่งภายหลังการก่อสร้างแล้วเสร็จบริษัทและบริษัทย่อยจะเริ่มรับรู้รายได้และมีกระแสเงินสดรับเมื่อโอนกรรมสิทธิ์พร้อมกับรับรู้ต้นทุนขายในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
  ขณะเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อยก็จะนำกระแสเงินสดรับจากการขายบ้าน หรือ
  คอนโดมิเนียมดังกล่าวมาชำระเงินกู้ Project Finance
  และรวบรวมไว้เพื่อชำระหุ้นกู้ที่ครบกำหนดชำระต่อไป

  ตารางการจัดหาแหล่งเงินทุนและการใช้ไปของเงินทุนของบริษัทและบริษัทย่อย ดังนี้

+----------------------------------+-----------------------------------+
| การจัดหาแหล่งเงินทุน                 | การใช้ไปของเงินทุน                   |
+==================================+===================================+
| 1. เงินทุนหมุนเวียนในกิจการ เช่น       | -   การบริหา                       |
| เจ้าหนี้ค่าก่อสร้าง                    | รสภาพคล่องโดยทั่วไปของบริษัทและบริษัทย่อย |
| เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า     |                                   |
| เป็นต้น                            | (พิจารณารายละเอ                    |
|                                  | ียดจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน) |
| (พิจารณารายละเอีย                  |                                   |
| ดจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน) |                                   |
+----------------------------------+-----------------------------------+
| 2. กำไรจากการดำเนินงาน/           | -   การจ่ายคืนเงินต้นและดอกเบี้ย        |
| ก                                |                                   |
| ระแสเงินสดรับจากโครงการอสังหาริมทรัพย์ | (พิจารณารายละ                      |
|                                  | เอียดจากเงินสดจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวและหุ้น |
| (พิจารณารายละเอีย                  | กู้ในกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน) |
| ดจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน) |                                   |
+----------------------------------+-----------------------------------+
| 3.1 เงินระดมทุนจากการออกตราสารหนี้   | -   การจัดซื้อที่ดินเพื่อการพัฒนาโครงการ   |
|                                  |                                   |
| (พิจารณารายละเอ                   | (พิจารณาราย                        |
| ียดจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน) | ละเอียดเงินสดจ่ายเพื่อจัดหาที่ดินรอการพัฒนา |
|                                  | เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน               |
|                                  | และสิทธิกา                          |
|                                  | รเช่าในกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน) |
|                                  |                                   |
|                                  | -   การบริหารสภาพคล่องในช่วงท        |
|                                  | ี่บริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนเป็นจำนวนมาก |
|                                  |                                   |
|                                  | (พิจารณารายละเอ                    |
|                                  | ียดจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน) |
+----------------------------------+-----------------------------------+
| 3.2 เงินกู้ยืม Project Finance       | -   ต้นทุนค่าก่อสร้างอาคาร             |
| จากสถาบันทางการเงิน                |     และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ                |
|                                  |     ที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาโครงการ      |
| (พิจารณารายละเอ                   |                                   |
| ียดจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน) | (พิจารณารายละเอียดกระแสเงินสด        |
|                                  | จากกิจกรรมดำเนินงานโดยบริษัทจะรับรู้ต้นทุน |
|                                  | การพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ในงบกำไร |
|                                  | ขาดทุนเบ็ดเสร็จเมื่อรับรู้รายได้จากขายแล้ว) |
+----------------------------------+-----------------------------------+

  14.2.3.2 การวิเคราะห์สภาพคล่อง

  อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีอัตราส่วนเท่ากับ
  1.99 เท่า 2.11 เท่า และ 1.55 เท่า ตามลำดับ
  โดยการที่อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อยปรับตัวลดลงในปี 2557
  มีสาเหตุมาจากการที่หุ้นกู้ของบริษัทที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีปรับตัวสูงขึ้น
  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีการปรับตัวขึ้นจาก 0.16 เท่า
  เป็น 0.19 เท่า และเป็น 0.21 เท่า ตามลำดับ
  การปรับตัวเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วแสดงให้เห็นถึงสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อยที่ปรับตัวดีขึ้น
  อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วที่มีค่าน้อยกว่า 1 เท่า
  ยังคงสะท้อนถึงปัญหาสภาพคล่องโดยทั่วไปของผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้
  ระยะเวลาการชำระหนี้ของบริษัทและบริษัทย่อยมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นในช่วงเวลา 3
  ปีที่ผ่านมาจาก 75.98 วัน เป็น 102.34 วัน และเป็น 105.93 วัน ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี
  2557 ตามลำดับ
  โดยการปรับตัวเพิ่มขึ้นของระยะเวลาการชำระหนี้แสดงถึงความยืดหยุ่นในการชำระเงินของกลุ่มบริษัทให้กับเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มมากขึ้นในช่วงระยะเวลาที่ผ่านมา

  ทั้งนี้ จะเห็นได้ว่าในช่วงเวลา 2 ถึง 3 ปีที่ผ่านมา
  บริษัทและบริษัทย่อยมีการเจริญเติบโตอย่างรวดเร็วจากการขยายการลงทุนในโครงการใหม่หลายโครงการ
  ประกอบกับการเพิ่มสัดส่วนของโครงการอาคารชุดที่ใช้ระยะเวลาในการพัฒนาโครงการนานกว่าโครงการบ้าน
  จึงทำให้เกิดความกังวลว่าบริษัทและบริษัทย่อยอาจประสบปัญหาสภาพคล่องได้ ด้วยเหตุผลดังกล่าว
  บริษัทและบริษัทย่อยจึงมีความจำเป็นต้องหาแหล่งเงินทุนหมุนเวียนอื่นเพิ่มเติม
  โดยทางบริษัทและบริษัทย่อยมีแนวทางในการรับมือผลกระทบดังกล่าวโดยการออกเสนอขายหุ้นกู้ทั้งระยะสั้นและระยะยาว
  การขายทรัพย์สินให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์
  และการขายที่ดินรอการพัฒนาเพื่อเพิ่มสภาพคล่องให้แก่บริษัทและบริษัทย่อย อย่างไรก็ตาม
  ในระยะยาวเมื่อการขยายการลงทุนกลับมาสู่ภาวะปกติ
  บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายที่จะบริหารการจัดหาแหล่งเงินทุนผ่านเงินกู้ Project Finance
  และหุ้นกู้ในสัดส่วนที่เหมาะสม โดยพิจารณาถึงปัจจัยต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้อง อาทิเช่น
  ต้นทุนทางการเงินสำหรับเครื่องมือทางการเงินแต่ละประเภท สภาวะตลาด
  ระยะเวลาการจัดหาเงินทุน ฯลฯ
  เพื่อนำมาใช้เป็นแหล่งเงินทุนในการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัทต่อไป

  อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ สรุปดังนี้

  -------------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ    หน่วย   สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่                  
  ----------------------- ------ ------------------ -------------- --------------
                                 31 ธันวาคม 2555     31 ธันวาคม 2556 31 ธันวาคม 2557

  อัตราส่วนสภาพคล่อง         เท่า    1.99               2.11           1.55

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว   เท่า    0.16               0.19           0.21

  ระยะเวลาการชำระหนี้       วัน     75.98              102.34         105.93
  -------------------------------------------------------------------------------

  14.2.3.3 ความสามารถในการชำระหนี้

  บริษัทและบริษัทย่อยจะจัดหาเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินและการออกตราสารหนี้ส่วนหนึ่งเพื่อการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่มีระยะเวลาการชำระหนี้ที่สอดคล้องกัน
  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 22,294.80 ล้านบาท
  โดยแบ่งเป็นหนี้สินทางการเงินที่สำคัญดังนี้ 1) เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน 724.40 ล้านบาท 2)
  เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน 636.24 ล้านบาท 3) หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี 8,978.72
  ล้านบาท 4) เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี 747.14 ล้านบาท 5)
  หุ้นกู้-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี 4,600.00 ล้านบาท และ 6)
  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี 3,546.47 ล้านบาท

  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยระหว่างปี 2555 ถึง ปี 2557 เท่ากับ
  1.58 เท่า 0.05 เท่า และ 0.85 เท่า ตามลำดับ
  ซึ่งการปรับตัวลงของอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยในปี 2556 และปี 2557
  เกิดจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงและมีการจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันระหว่างปี 2555 ถึง ปี 2557
  เท่ากับ 0.12 เท่า 0.12 เท่า และ 0.16 เท่า ตามลำดับ
  ซึ่งการปรับตัวเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันในปี 2557
  เกิดจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิของกลุ่มบริษัท

14.2.3.4 การจัดอันดับความน่าเชื่อถือองค์กรโดยทริสเรทติ้ง

  บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด (ทริสเรทติ้ง) ได้มีการจัดอันดับเครดิตองค์กรของบริษัทเมื่อวันที่ 6
  ธันวาคม 2556 เป็นระดับ “BB+”
  โดยการจัดอันดับของทริสเรทติ้งได้สะท้อนถึงอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่สูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้
  ตลอดจนต้นทุนในการดำเนินงานที่ปรับตัวสูงขึ้นจากทั้งธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจโรงแรม
  โดยการพิจารณาจัดอันดับความน่าเชื่อถือยังคำนึงถึงลักษณะของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลงและมีการแข่งขันสูง
  รวมถึงความกังวลในด้านต้นทุนการพัฒนาโครงการที่ปรับตัวสูงขึ้นและภาวะขาดแคลนแรงงานในกลุ่มผู้รับเหมาด้วย

  อย่างไรก็ตาม
  อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่สูงในปีปัจจุบันเนื่องมาจากบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการขยายงานค่อนข้างมากในช่วง
  2-3 ปีที่ผ่านมา และเมื่อโครงการต่าง ๆ ของบริษัทและบริษัทย่อยเริ่มทยอยรับรู้รายได้
  บริษัทก็จะสามารถชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้
  พร้อมกับสามารถรับรู้รายได้และเพิ่มส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งจะทำให้อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนลดลงในที่สุด

  นอกจากนั้น ทริสเรทติ้งได้ประกาศ “เครดิตพินิจ” แนวโน้ม “Developing” หรือ
  “ยังไม่ชัดเจน” ให้แก่อันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ของบริษัทเมื่อวันที่ 19 มิถุนายน 2557
  ภายหลังจากที่บริษัทได้ประกาศแผนการเข้าซื้อกิจการเมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2557
  โดยทริสเรทติ้งพิจารณาว่า
  การซื้อกิจการดังกล่าวจะทำให้โครงสร้างทางการเงินของบริษัทเปลี่ยนไป
  โดยโครงสร้างทางการเงินของบริษัทหลังจากการซื้อกิจการจะขึ้นอยู่กับชนิดของแหล่งเงินทุนที่ใช้ในการซื้อกิจการดังกล่าว
  อีกทั้งประโยชน์ที่บริษัทคาดว่าจะได้รับจากการซื้อกิจการในครั้งนี้ยังมีความไม่แน่น่อนและยังคงต้องติดตามต่อไป

14.2.4 การวิเคราะห์กระแสเงินสดของบริษัทและบริษัทย่อย

  งบกระแสเงินสดระหว่างปี 2555 ถึง ปี 2557

+-------------------------------+------------+------------+------------+
| งบการเงินรวม                   |   ปี 2555   |   ปี 2556   |   ปี 2557   |
|                               |            |            |            |
| (หน่วย : ล้านบาท)               |            |            |            |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน   | 383.29     | (1,032.15) | (427.16)   |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน       | (3,919.13) | (1,578.58) | 1,117.12   |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน    | 3,353.61   | 2,877.29   | 564.54     |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| ผลต่างจา                       | 7.70       | 8.40       | 0.82       |
| กการแปลงค่างบการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง) |            |            |            |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| กระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น (ลดลง)     | (174.54)   | 274.96     | 1,255.31   |
+-------------------------------+------------+------------+------------+

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อย มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน เป็นบวกเท่ากับ 383.29 ล้านบาท ส่วนหนึ่งมาจากการที่สภาพตลาดฟื้นตัวจากภาวะน้ำท่วมเมื่อปลายปี 2554 ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้และกระแสเงินสดมากขึ้น ขณะที่เกิดภาวะขาดแคลนแรงงานทำให้การก่อสร้างล่าช้าออกไปทำให้มีเงินสดจ่ายน้อยลง ซึ่งส่งผลให้จำนวนสินค้าคงเหลือลดลงด้วย และในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อย กลับมามีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน เป็นลบเท่ากับ 1,032.15 ล้านบาท เนื่องจากมีการพัฒนาโครงการมากขึ้น รวมทั้งการเริ่มงานก่อสร้างคอนโดมิเนียมใหม่อีก 5 โครงการและการพัฒนาศูนย์การค้า นอกจากนั้นยังมีการซื้อบ้านจากกองทุนอสังหาริมทรัพย์ พร็อพเพอร์ตี้ เพอร์เฟค จำนวน 64 หลัง มูลค่ารวม 505.00 ล้านบาทในไตรมาส 1 ของปี 2556 เพื่อนำมาขายด้วย

  สำหรับปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบเท่ากับ 427.16
  ล้านบาท โดยบริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการดำเนินงานที่สำคัญได้แก่
  ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินค่าที่ดินจากการขายที่ดินเพิ่มขึ้น 755.08 ล้านบาท จ่ายดอกเบี้ย 1,150.15
  ล้านบาท และจ่ายชำระเจ้าหนี้การค้า 278.67 ล้านบาท

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

  ในระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556
  บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนติดลบเท่ากับ 3,919.13 ล้านบาท และ
  1,578.58 ล้านบาท
  ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทได้ลงทุนในการจัดซื้อที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มเพื่อรองรับโครงการต่าง ๆ
  ของบริษัทและบริษัทย่อย รวมทั้งการลงทุนในต่างประเทศโดยมีรายการโดยสังเขปดังนี้

  ในปี 2555
  มีกิจกรรมเพื่อการลงทุนเป็นเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินและการซื้อที่ดินรอการพัฒนารวมทั้งสิทธิการเช่ารวม
  3,298.09 ล้านบาท เงินสดจ่ายสุทธิจากการลงทุนในบริษัทต่างประเทศ 408.47 ล้านบาท
  จ่ายอาคารและอุปกรณ์จำนวน 185.89 ล้านบาท

  ในปี 2556
  มีกิจกรรมเพื่อการลงทุนเป็นเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินและการซื้อที่ดินรอการพัฒนารวมทั้งสิทธิการเช่ารวม
  800.11 ล้านบาท เงินสดจ่ายสุทธิจากการลงทุนในบริษัทย่อย 349.73 ล้านบาท (ซื้อหุ้นร้อยละ
  100 ของ บจ. มารียา สตัฟฟ์ (ภายหลังเปลี่ยนชื่อเป็น บจ. รามอินทรา มอลล์)
  ซึ่งถือกรรมสิทธิ์ในสิทธิการเช่าที่ดิน 30 ปี บริเวณถนนรามอินทรา 69)
  เงินฝากติดภาระค้ำประกันเพิ่มขึ้นจำนวน 244.86 ล้านบาทและ
  อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 129.02 ล้านบาท

  อย่างไรก็ตาม ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนเป็นบวกเท่ากับ
  1,117.12ล้านบาท เนื่องจากบริษัทได้รับเงินจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม
  (บมจ.กรุงเทพบ้านและที่ดิน) จำนวน 720.00 ล้านบาท
  รวมทั้งมีเงินสดรับจากการขายที่ดินที่รอการพัฒนาจำนวน 1,035.36 ล้านบาท

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

  เมื่อพิจารณากระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน ในระหว่างปี 2555 ถึง 2557
  นั้นเป็นกระแสเงินสดได้มาในกิจกรรมด้านการเงิน สำหรับปี 2555
  เป็นกระแสเงินสดได้มาในกิจกรรมด้านการเงินจำนวน 3,353.61 ล้านบาท
  โดยมีรายละเอียดดังนี้ หุ้นกู้เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 3,881.26 ล้านบาท เงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน
  1,029.11 ล้านบาท และมีการเพิ่มทุนจำนวน 787.73 ล้านบาท
  รวมทั้งมีการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W3) จำนวน
  73.93ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 1 บาท เป็นเงินรวม 73.93 ล้านบาท
  การแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W2) จำนวน 52.93
  ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 0.00167 บาท เป็นเงินรวม 0.09 ล้านบาท
  เงินเพิ่มทุนในบริษัทย่อยของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมจำนวน 24.48 ล้านบาท
  ขณะที่ตั๋วสัญญาใช้เงินและตั๋วแลกเงินลดลงสุทธิจำนวน 2,253.94 ล้านบาท
  และมีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 189.05 ล้านบาท

  ส่วน ปี 2556 เป็นกระแสเงินสดได้มาในกิจกรรมด้านการเงินจำนวน 2,877.29 ล้านบาท
  โดยมีรายละเอียดดังนี้ หุ้นสามัญเพิ่มขึ้นจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิ (PF-W3) จำนวน
  141.88 ล้านบาท เงินเพิ่มทุนในบริษัทย่อยของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมจำนวน 14.65
  ล้านบาท เงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 1,454.85 ล้านบาท หุ้นกู้เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 1,500.00
  ล้านบาท ขณะที่ตั๋วสัญญาใช้เงินลดลงสุทธิจำนวน 36.57 ล้านบาท และเงินปันผลจ่ายจำนวน
  187.52 ล้านบาท

  ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นบวกเท่ากับ 564.54
  ล้านบาท โดยเป็นการจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวสุทธิ 2,318.26 ล้านบาท
  กระแสเงินสดรับจากหุ้นกู้สุทธิ 2,300.00 ล้านบาท
  และกระแสเงินสดรับจากเจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินและเจ้าหนี้ตั๋วแลกเงินที่เพิ่มขึ้นสุทธิ 582.78
  ล้านบาท

  ประวัติการจ่ายเงินปันผลระหว่างปี 2552 ถึงปัจจุบัน

+--------------+-----------------+-----------------+-----------------+
| ผ            | จำนวนเ          | จำนวนเงินรวม     | วันที่จ่ายเงินปันผล   |
| ลการดำเนินงาน | งินปันผลต่อหุ้น(บาท) |                 |                 |
|              |                 | (ล้านบาท)        |                 |
+==============+=================+=================+=================+
| ปี 2552       | 0.25            | 196.90          | 27 พฤษภาคม 2553 |
+--------------+-----------------+-----------------+-----------------+
| ปี 2553       | 0.33            | 259.92          | 27 พฤษภาคม 2554 |
+--------------+-----------------+-----------------+-----------------+
| ปี 2554       | 0.04            | 189.05          | 25 พฤษภาคม 2555 |
+--------------+-----------------+-----------------+-----------------+
| ปี 2555       | 0.033           | 187.53          | 23 พฤษภาคม 2556 |
+--------------+-----------------+-----------------+-----------------+
| ปี 2556       | งดจ่ายเงินปันผล    |                 |                 |
+--------------+-----------------+-----------------+-----------------+
| ปี 2557^(1/)  | 0.044           | 254.45          | 19 พฤษภาคม 2558 |
+--------------+-----------------+-----------------+-----------------+

  หมายเหตุ 1/ คณะกรรมการมีมติเมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2558

14.2.5 ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นดังต่อไปนี้

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับรายจ่ายฝ่ายทุน

  ก)
  บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาก่อสร้างโครงการบ้านพร้อมที่ดินและอาคารชุดที่ได้ทำสัญญากับผู้รับเหมาไว้แล้วเป็นจำนวนเงินประมาณ
  3,126.33 ล้านบาท

  ข) บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับการซื้อที่ดินเป็นจำนวนเงินประมาณ 2,515.71
  ล้านบาท

  ค)
  บริษัทย่อยมีภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับการเช่าที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์เป็นจำนวนเงินประมาณ
  12.82 ล้านบาท

  ง)
  บริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาจ้างรับเหมาก่อสร้างออกแบบสถาปัตยกรรมโครงการศูนย์การค้า
  สำนักงาน โรงแรม และค่าที่ปรึกษาในการทำโครงการเป็นจำนวนเงินประมาณ 245.10
  ล้านบาท และ 7.38 ล้านเยน

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาเช่าดำเนินงานและบริการ

  บริษัทและบริษัทย่อยได้เข้าทำสัญญาเช่าดำเนินงานและบริการที่เกี่ยวข้องกับการเช่าที่ดิน
  คอนโดมิเนียม รถยนต์ ป้ายโฆษณา พื้นที่สำนักงาน และสัญญาบริการต่างๆ
  อายุของสัญญามีระยะเวลาตั้งแต่ 1 ถึง 5 ปี สัญญาดังกล่าวเป็นสัญญาที่บอกเลิกไม่ได้
  และมีจำนวนเงินขั้นต่ำที่ต้องจ่ายในอนาคต ดังนี้

  ------------------------------------------------------------------------
  จ่ายชำระภายใน     31 ธันวาคม 2557              31 ธันวาคม 2556
  ---------------- --------------------------- ---------------------------
  ภายใน 1 ปี        89.40 ล้านบาท และ 3.21       101.68 ล้านบาท
                   ล้านเยน                      

  2 ถึง 5 ปี         42.52 ล้านบาท และ 7.19       65.04 ล้านบาท
                   ล้านเยน                      
  ------------------------------------------------------------------------

  ในระหว่างปี 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายจ่ายตามสัญญาเช่าและบริการในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จเป็นจำนวนเงินประมาณ
  417.20 ล้านบาท

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาให้บริการ

  ก) บริษัทย่อยมีสัญญาที่ปรึกษาเกี่ยวกับโครงการอสังหาริมทรัพย์กับบริษัทแห่งหนึ่ง
  ระยะเวลาตั้งแต่เดือนตุลาคม 2556 ถึงเดือนธันวาคม 2559
  โดยภายใต้เงื่อนไขตามสัญญาบริษัทย่อยจะต้องจ่ายค่าบริการรายเดือนตามอัตราที่ระบุไว้ในสัญญา
  ในระหว่างปี 2557 บริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายภายใต้สัญญาดังกล่าวเป็นจำนวนเงินประมาณ 7.50
  ล้านบาท

  ข) บริษัทและบริษัทย่อยมีสัญญาที่ปรึกษาทางการเงินกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน ลงวันที่ 18 มีนาคม
  2556 และ 2 มกราคม 2557 โดยภายใต้เงื่อนไขตามสัญญา
  บริษัทและบริษัทย่อยจะต้องจ่ายค่าบริการรายเดือนตามอัตราที่ระบุไว้ในสัญญา ในระหว่างปี 2557
  บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายภายใต้สัญญาดังกล่าวเป็นจำนวนเงินประมาณ 3.60 ล้านบาท

  ค) บริษัทมีสัญญาที่ปรึกษาทางการเงินกับบริษัทแห่งหนึ่ง ลงวันที่ 1 เมษายน 2557
  เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการของไทยพร็อพและแกรนด์แอสเสท โดยภายใต้เงื่อนไขตามสัญญา
  บริษัทจะต้องจ่ายค่าบริการตามที่ระบุไว้ในสัญญา
  ในกรณีที่สำนักคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อนุญาตให้บริษัทฯออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุน

-   ภาระหนี้ค้ำประกันอื่น

  ก) บริษัทมีภาระค้ำประกันหนี้ให้แก่บริษัทย่อยรวมทั้งสิ้นจำนวน 9,430.84 ล้านบาทประกอบด้วย
  บจ.เอสเตท เพอร์เฟ็คท์ จำนวน 3,178.20 ล้านบาท บจ.ไบรท์ ดีเวลลอปเมนท์ กรุงเทพ
  จำนวน 4,170.76 ล้านบาท บจ.เรสซิเดนท์ นัมเบอร์ ไนน์ จำนวน 1,739.28 ล้านบาท
  บจ.เชียงใหม่ ดีเวลอปเมนท์ จำนวน 119.60 ล้านบาท และบมจ.วีรีเทล จำนวน 223.00
  ล้านบาท
  โดยบริษัทยังไม่มีความรับผิดชอบต่อหนี้สินดังกล่าวนี้เนื่องจากบริษัทย่อยยังไม่ได้มีการผิดนัดชำระหนี้แต่อย่างใด

  ข)
  บริษัทและบริษัทย่อยมีหนังสือค้ำประกันซึ่งออกโดยธนาคารในนามบริษัทและบริษัทย่อยเหลืออยู่เป็นจำนวน
  3,610.49 ล้านบาท
  ซึ่งเกี่ยวเนื่องกับภาระผูกพันทางปฏิบัติบางประการตามปกติธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อย
  ซึ่งประกอบด้วยหนังสือค้ำประกันเพื่อค้ำประกันงานสาธารณูปโภคจำนวน 610.49 ล้านบาท
  และเพื่อค้ำประกันหุ้นกู้จำนวน 3,000.00 ล้านบาท

-   สัญญาเช่าดำเนินงานกับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์

  บริษัทได้เข้าทำสัญญาเช่าเหมาดำเนินงานกับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์
  โดยบริษัทจะชำระค่าเช่าคงที่ปีละ 43.50 ล้านบาท เป็นระยะเวลา 3 ปี
  และให้สิทธิแก่รวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์ ในการขยายระยะเวลาการเช่าได้อีก 1
  ปีโดยมีค่าเช่าและเงื่อนไขเช่นเดียวกันกับการเช่าในระยะเวลา 3 ปีแรก อย่างไรก็ตาม
  ฝ่ายบริหารได้ประมาณมูลค่าที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของค่าใช้จ่ายในการรับประกันค่าเช่าตามมูลค่าปัจจุบันของผลแตกต่างของประมาณการรายได้ของโครงการยูนิลอฟท์
  ศาลายา จากการให้เช่าหอพักกับรายย่อย
  กับค่าเช่าเหมาจ่ายที่ทำสัญญาไว้กับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์ ตลอดอายุรวม 4 ปี
  ซึ่งคำนวณขึ้นโดยใช้ข้อสมมติฐานที่เหมาะสมกับสถานการณ์และผลประกอบการในปัจจุบันของโครงการยูนิลอฟท์
  ศาลายา
  บริษัทจึงได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่าในประมาณการหนี้สินเป็นจำนวน
  45.31 ล้านบาท
  ภาระผูกพันการรับประกันดังกล่าวจึงถูกรับรู้เป็นรายการค่าใช้จ่ายและหนี้สินในงบการเงินรวมประจำปี
  2556 ของบริษัทแล้ว

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทได้ปรับปรุงประมาณการหนี้สินสำหรับการรับประกันค่าเช่า
  โดยบริษัทได้ปรับปรุงข้อสมมติฐานต่าง ๆ ในการประมาณการหนี้สินดังกล่าวซึ่งประกอบไปด้วย
  อัตราค่าเช่า อัตราการเข้าพัก และอัตราคิดลด
  ฝ่ายบริหารของบริษัทเชื่อว่าสมมติฐานดังกล่าวมีความเหมาะสมในสถานการณ์ปัจจุบัน
  และได้บันทึกประมาณการหนี้สินดังกล่าวเพิ่มเติมเป็นจำนวน 24.03 ล้านบาท
  โดยแยกแสดงเป็นรายการต่างหากภายใต้หัวข้อ “ขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่า”
  ในส่วนของกำไรหรือขาดทุนสำหรับปี 2557 อย่างไรก็ตาม หากรายได้ของโครงการยูนิลอฟท์
  ศาลายา ที่เกิดขึ้นจริงในอนาคตแตกต่างจากประมาณการรายได้ที่จัดทำขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
  บริษัทอาจจำเป็นต้องบันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนการการรับประกันค่าเช่าเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับภาระการรับประกันค่าเช่าที่เพิ่มสูงขึ้นได้

14.3 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัท

14.3.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของบริษัท

  ภาพรวมของผลการดำเนินงาน

  รายได้รวมของบริษัทระหว่างปี 2555 ถึง 2557 เท่ากับ 6,455.90 ล้านบาท 5,366.49
  ล้านบาท และ 6,859.46 ล้านบาทตามลำดับ รายได้รวมที่ลดลงในปี 2556
  ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากช่วงระหว่างปี 2555 และปี 2556
  บริษัทได้มีนโยบายขยายกิจการผ่านบริษัทย่อยอาทิเช่น บริษัทได้กำหนดให้ บจ. ไบรท์
  ดีเวลลอปเมนท์ กรุงเทพ ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นอยู่ร้อยละ 100
  เป็นผู้พัฒนาโครงการไอคอนโด ทั้งหมด หรือกำหนดให้ บจ.เอสเตท เพอร์เฟ็คท์ และ
  บจ.เรสซิเดนท์ นัมเบอร์ ไนน์ ซึ่งบริษัทถือหุ้นอยู่ร้อยละ 100
  เช่นกันเป็นผู้พัฒนาโครงการบ้านและทาวน์เฮาส์บางส่วนที่เปิดใหม่ในปี 2556
  จึงส่งผลให้รายได้รวมของบริษัทลดลง

  สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์สำหรับปี 2555 ปี 2556 และ ปี
  2557 มีจำนวนทั้งสิ้น 2,401.45 ล้านบาท 1,797.00 ล้านบาท และ 2,107.32
  ล้านบาทตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น ร้อยละ 38.54 ร้อยละ 35.47 และร้อยละ
  34.18 ตามลำดับ

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ) ของบริษัทใน ปี 2555 ถึง ปี 2557 เท่ากับ 359.79 ล้านบาท
  (153.34) ล้านบาท และ 366.96 ล้านบาทตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ
  (ขาดทุนสุทธิ) เท่ากับ ร้อยละ 5.57 ร้อยละ (2.86) และร้อยละ 5.35
  ทั้งนี้ผลขาดทุนสุทธิในปี 2556 สอดคล้องกับการลดลงของรายได้รวมของบริษัท
  เนื่องจากนโยบายการขยายงานผ่านบริษัทย่อยต่าง ๆ

  รายได้

  ระหว่างปี 2555 ถึง ปี 2557
  รายได้หลักของบริษัทมาจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ซึ่งประกอบด้วยรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน
  รายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย และ รายได้จากการขายที่ดินรอพัฒนา

  -----------------------------------------------------------------------------------------
                             งบเฉพาะบริษัท                                           
  -------------------------- ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                             2555                   2556                2557       

                             ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน   5,509.03      85.33    4,407.38   82.13    4,167.77   60.76

  รายได้จากการขายอาคารชุด      574.35        8.90     334.66     6.24     369.41     5.39

  รายได้จากการขายที่ดินรอพัฒนา    147.86        2.29     324.87     6.05     1,628.21   23.74

  รายได้อื่น                    224.65        3.48     299.58     5.58     694.07     10.12

  รายได้รวม                   6,455.90      100.00   5,366.49   100.00   6,859.46   100.00
  -----------------------------------------------------------------------------------------

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

  ในปี 2555 บริษัทมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวน 5,509.03 ล้านบาท
  รายได้จากการขายอาคารชุดเท่ากับ 574.35 ล้านบาท
  และมีรายได้จากการขายที่ดินรอพัฒนาจำนวน 147.86 ล้านบาท

  เนื่องจากบริษัทได้มีนโยบายการขยายงานผ่านบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 100
  ประกอบกับสถานการณ์ความไม่สงบทางการเมืองช่วงไตรมาส 4 จึงส่งผลให้ในปี 2556
  บริษัทมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวน 4,407.38 ล้านบาท ลดลงจากปี 2555 จำนวน
  1,101.65 ล้านบาท และมีรายได้จากการขายอาคารชุดเท่ากับ 334.66 ล้านบาทลดจาก ปี
  2555 จำนวน 239.69 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม บริษัทมีรายได้จากการขายที่ดินรอพัฒนาเท่ากับ
  324.87 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2555 จำนวน 177.01 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 119.71

  ในปี 2557 บริษัทมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวน 4,167.77 ล้านบาท
  รายได้จากการขายอาคารชุดเท่ากับ 369.41 ล้านบาท และ รายได้จากการขายที่ดิน
  1,628.21 ล้านบาท โดยคิดเป็นร้อยละ 60.76 ร้อยละ 5.39 และ ร้อยละ 23.74
  ของรายได้รวมของบริษัทตามลำดับ ทั้งนี้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทในปี 2557
  เพิ่มขึ้นจากปี 2556 เท่ากับ 1,098.48
  ล้านบาทโดยแบ่งเป็นรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินลดลงจำนวน 239.61 ล้านบาท
  รายได้จากการขายอาคารชุดเพิ่มขึ้น 34.75 ล้านบาท และรายได้จากการขายที่ดินเพิ่มขึ้น
  1,303.34 ล้านบาท

  รายได้อื่นของบริษัทประกอบด้วย ดอกเบี้ยรับ รายได้จากการริบเงินจอง โดยในปี 2555 ปี
  2556 และ ปี 2557 บริษัทมีรายได้อื่น ๆ เท่ากับ 224.65 ล้านบาท 299.58 ล้านบาท และ
  694.07 ล้านบาทตามลำดับ

  ต้นทุนขาย

  ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ของบริษัท ประกอบด้วย ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน
  ต้นทุนการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย และต้นทุนการขายที่ดินรอพัฒนา
  สำหรับการรับรู้ต้นทุนการขายบ้านและอาคารชุด
  บริษัทจะทำการแบ่งสรรต้นทุนการพัฒนาทั้งหมดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นให้กับโครงการที่ขายได้ตามเกณฑ์พื้นที่ขาย
  ซึ่งต้นทุนดังกล่าวบริษัทจะคำนึงถึงต้นทุนที่เกิดขึ้นจริงด้วย ทั้งนี้ในปี 2555 ถึง ปี 2557
  บริษัทมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รวม 3,829.79 ล้านบาท 3,251.76 ล้านบาท และ
  4,058.07 ล้านบาท ตามลำดับ

  ----------------------------------------------------------------------------------------
                            งบเฉพาะบริษัท                                           
  ------------------------- ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                            2555                   2556                2557       

                            ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน      3,375.26      88.13    2,896.71   89.08    2,710.76   66.80

  ต้นทุนการขายหน่วยในอาคารชุด   351.61        9.18     212.99     6.55     259.03     6.38

  ต้นทุนการขายที่ดินรอพัฒนา       102.92        2.69     142.06     4.37     1,088.28   26.82

  รวม                       3,829.79      100.00   3,251.76   100.00   4,058.07   100.00
  ----------------------------------------------------------------------------------------

  ในปี 2555 บริษัทมีต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดินเท่ากับ 3,375.26 ล้านบาท
  ในขณะที่ต้นทุนการขายคอนโดมิเนียมในปี 2555 เท่ากับ 351.61 ล้านบาท
  และมีต้นทุนขายที่ดินรอพัฒนาเท่ากับ 102.92 ล้านบาท
  โดยสัดส่วนของต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์แต่ละประเภทในปี 2555
  แบ่งเป็นต้นทุนการขายบ้านร้อยละ 88.13 ต้นทุนการขายอาคารชุดร้อยละ 9.18
  และต้นทุนการขายที่ดินร้อยละ 2.69 ตามลำดับ

  เช่นเดียวกับแนวโน้มการลดลงของรายได้ในปี 2556 ต้นทุนขายบ้านพร้อมที่ดินในปี 2556
  ลดลงจากปี 2555 จำนวน 478.55 ล้านบาท เหลือเท่ากับ 2,896.71 ล้านบาท
  ต้นทุนการขายโครงการอาคารชุดลดลง 138.62 ล้านบาท เหลือ 212.99 ล้านบาท
  อย่างไรก็ตาม ต้นทุนการขายที่ดินในปี 2556 เท่ากับ 142.06 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39.14
  ล้านบาท จากปี 2555 โดยสัดส่วนของต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์แต่ละประเภทในปี 2556
  เปลี่ยนไปเล็กน้อย แบ่งเป็น ต้นทุนการขายบ้านร้อยละ 89.08 ต้นทุนการขายอาคารชุดร้อยละ
  6.55 และต้นทุนการขายที่ดินร้อยละ 4.37 ตามลำดับ

  ปี 2557 บริษัทมีต้นทุนขายรวมทั้งสิ้น 4,058.07 ล้านบาท แบ่งเป็นต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน
  2,710.76 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 66.80 ของต้นทุนขายทั้งหมด
  ต้นทุนการพัฒนาโครงการอาคารชุดเท่ากับ 259.03 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 6.38
  ของต้นทุนขายทั้งหมด และต้นทุนการขายที่ดิน 1,088.28 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 26.82
  ของต้นทุนขายทั้งหมด
  ทั้งนี้ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์
  โดยต้นทุนจากการขายอสังหาริมทรัพย์ของปี 2557 เพิ่มขึ้นจากปี 2556 รวมทั้งสิ้นเท่ากับ
  806.31 ล้านบาท โดยแบ่งเป็นต้นทุนจากการขายบ้านพร้อมที่ดินลดลง 204.09 ล้านบาท
  ต้นทุนการขายหน่วยในอาคารชุดเพิ่มขึ้น 46.04 ล้านบาท และ
  ต้นทุนการขายที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มขึ้น 946.22 ล้านบาท

  กำไรขั้นต้น และ อัตรากำไรขั้นต้น

  บริษัทมีกำไรขั้นต้นระหว่างปี 2555 ถึง ปี 2557 เท่ากับ 2,401.45 ล้านบาท 1,815.15
  ล้านบาท และ 2,107.32 ล้านบาท โดยคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น ร้อยละ 38.54 ร้อยละ
  35.82 และร้อยละ 34.18 ตามลำดับ การลดลงของกำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2556
  และ 2557 สอดคล้องกับต้นทุนการพัฒนาโครงการมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นที่ได้กล่าวมาก่อนหน้าแล้ว

  -------------------------------------------------------------------------------------------------
                               งบเฉพาะบริษัท                                               
  ---------------------------- ------------- ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
                               2555                     2556                  2557       

                               ล้านบาท        อัตรากำไร   ล้านบาท     อัตรากำไร   ล้านบาท     อัตรากำไร

  กำไรจากการขายบ้านพร้อมที่ดิน      2,133.78      38.73      1,510.67   34.28      1,457.01   34.96

  กำไรจากการขายหน่วยในอาคารชุด   222.74        38.78      121.68     36.36      110.39     29.88

  กำไรจากการขายที่ดิน             44.94         30.39      182.80     56.27      539.93     33.16

  รวม                          2,401.45      38.54      1,815.15   35.82      2,107.32   34.18
  -------------------------------------------------------------------------------------------------

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  ค่าใช้จ่ายในการขายของบริษัทในปี 2555 ถึง ปี 2557 มีจำนวน 694.77 ล้านบาท 630.00
  ล้านบาท และ 658.35 ล้านบาทหรือคิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวมร้อยละ 10.76 ร้อยละ 11.74
  และร้อยละ 9.60 ตามลำดับ

  ค่าใช้จ่ายในการบริหารของบริษัทในปี 2555 ถึง ปี 2557 มีจำนวน 948.77 ล้านบาท 978.87
  ล้านบาท และ 1,010.47 ล้านบาทหรือคิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวม ร้อยละ 14.70 ร้อยละ
  18.24 และร้อยละ 14.73 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในปี 2556
  เนื่องมาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเงินเดือน
  ค่าแรงและผลประโยชน์อื่นของพนักงานที่เพิ่มขึ้นจากการเตรียมบุคคลากรสำหรับโครงการในอนาคต

  ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                               งบเฉพาะบริษัท                                                         
  ---------------------------- ------------- --------------- ---------- --------------- ---------- ---------------
                               2555                          2556                       2557       

                               ล้านบาท        ร้อยละของรายได้   ล้านบาท     ร้อยละของรายได้   ล้านบาท     ร้อยละของรายได้

  ค่าใช้จ่ายในการขาย              694.77        10.76           630.00     11.74           658.35     9.60

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร            948.77        14.70           978.87     18.24           1,010.47   14.73

  รวมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   1,643.54      25.46           1,608.87   29.98           1,668.83   24.33
  ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------

  ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ

-   ขาดทุนจากการรับประกันรายได้ขั้นต่ำ และ ขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่า

  เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2551
  บริษัทได้ทำสัญญาขายอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ พร็อพเพอร์ตี้
  เพอร์เฟค โดยบริษัทตกลงรับประกันรายได้ขั้นต่ำของกองทุน
  (รายได้จากการเช่าและค่าบริการก่อนหักค่าใช้จ่าย) เป็นจำนวนเงิน 55.00 ล้านบาทต่อปี
  เป็นระยะเวลา 5 ปี ซึ่งจะสิ้นสุดภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2555 โดยในปี 2555
  บริษัทบันทึกขาดทุนจากการรับประกันรายได้ขั้นต่ำจำนวน 32.76 ล้านบาท

  เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2556
  บริษัทย่อยแห่งหนึ่งได้ขายหอพักให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ยูนิลอฟท์
  และบริษัทได้เข้าทำสัญญาเช่าดำเนินงานกับกองทุนดังกล่าวเป็นระยะเวลา 3 ปี
  ในอัตราค่าเช่าคงที่ปีละ 43.50 ล้านบาท
  และให้สิทธิแก่กองทุนในการขยายระยะเวลาการเช่าได้อีก 1 ปี
  ฝ่ายบริหารได้ประเมินเนื้อหาสาระของสัญญาเช่าดำเนินงานข้างต้นเป็นการรับประกันรายได้ค่าเช่าให้กับกองทุนตลอดอายุรวม
  4 ปี ซึ่งถือเป็นสัญญาที่สร้างภาระให้กับบริษัทในอนาคต ดังนั้น
  ฝ่ายบริหารจึงได้ประมาณมูลค่าที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของค่าใช้จ่ายในการรับประกันค่าเช่าตามมูลค่าปัจจุบันของผลแตกต่างของประมาณการรายได้จากการให้เช่าหอพักกับรายย่อย
  กับค่าเช่าเหมาจ่ายที่ทำสัญญาไว้กับกองทุนตลอดอายุ 4 ปี
  ซึ่งคำนวณขึ้นโดยใช้ข้อสมมติฐานที่เหมาะสมกับสถานการณ์และผลประกอบการในปัจจุบันของหอพัก
  ในปี 2556 บริษัทจึงได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่าเป็นจำนวน 45.31
  ล้านบาท

  ในปี 2557 บริษัทได้ปรับปรุงประมาณการหนี้สินสำหรับการรับประกันค่าเช่า
  โดยได้ปรับปรุงสมมติฐานต่าง ๆ ในการประมาณการหนี้สินดังกล่าวซึ่งประกอบไปด้วย
  อัตราค่าเช่า อัตราการเข้าพัก และอัตราคิดลด
  และบันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการรับประกันค่าเช่าเพิ่มเติมจำนวน 24.03 ล้านบาท

-   ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

  ปี 2555 ถึง ปี 2557 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 506.46 ล้านบาท 645.89
  ล้านบาท และ 629.42 ล้านบาทตามลำดับ
  ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เพิ่มขึ้นมาจากการที่บริษัทกู้ยืมเพื่อรองรับการพัฒนาโครงการต่าง ๆ
  ในอนาคต

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงิน ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) และ
  กำไรสุทธิ

  ใน ปี 2555 ถึง ปี 2557 บริษัทมีกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงิน ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา
  และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) คิดเป็นจำนวน 1,034.99 ล้านบาท 509.57 ล้านบาท และ
  1,148.28 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตรากำไร (EBITDA Margin) ร้อยละ 16.03 ร้อยละ 9.50
  และร้อยละ 16.74 ตามลำดับ

  ระหว่างปี 2555 ถึงปี 2557 บริษัทมีกำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ) จำนวน 359.79 ล้านบาท และ
  (153.34) ล้านบาท และ 366.96 ล้านบาท
  โดยความสามารถในการสร้างกำไรของบริษัทเมื่อพิจารณาถึงอัตรากำไรสุทธิในปี 2555 ปี 2556
  และ ปี 2557 เท่ากับร้อยละ 5.57 ร้อยละ (2.86) และร้อยละ 5.35
  ซึ่งผลขาดทุนของบริษัทในปี 2556
  เป็นผลเนื่องมาจากการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับโครงการใหม่
  ตลอดจนค่าใช้จ่ายในการบริหารและค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้น

14.3.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงินของบริษัท

  ตารางแสดงฐานะการเงินของบริษัท

  ------------------------------------------------------------------------
  (หน่วย :ล้านบาท)                 สินทรัพย์        หนี้สิน          ส่วนของผู้ถือหุ้น
  ------------------------------ ------------- ------------- -------------
  ณ 31 ธันวาคม 2555 (ปรับปรุง)      21,733.93     13,692.19     8,041.74

  ณ 31 ธันวาคม 2556               24,496.16     16,653.68     7,842.48

  ณ 31 ธันวาคม 2557               27,190.29     18,984.29     8,206.00
  ------------------------------------------------------------------------

  สินทรัพย์

  บริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ วันสิ้นปี 2555 ถึงวันสิ้นปี 2557 เท่ากับ 21,733.93 ล้านบาท
  24,496.16 ล้านบาท และ 27,190.29 ล้านบาทตามลำดับ โดยสินทรัพย์รวมระหว่างปี 2555
  ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 2,762.23 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 12.71
  เนื่องจากบริษัทมีการเปิดโครงการใหม่
  เพื่อรองรับการขยายตัวในตลาดอสังหาริมทรัพย์ทั้งแนบราบและแนวสูง
  การเพิ่มการลงทุนในบริษัทย่อย อาทิ บมจ. วีรีเทล บจ. ยูแอนด์ไอ คอนสตรัคชั่น กรุงเทพ บจ.
  เชียงใหม่ ดีเวลลอปเมนท์ และบจ. ยูนิลอฟท์ เซอร์วิส (ประเทศไทย)
  การลงทุนในธุรกิจโรงแรมประเทศญี่ปุ่น รวมถึงการให้เงินกู้แก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 27,190.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
  2,694.13 ล้านบาท เมื่อเทียบกับมูลค่า ณ สิ้นปี 2556 คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 11.00
  โดยมีสาเหตุหลักเนื่องมาจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
  ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์
  และการได้รับตั๋วสัญญาใช้เงินจากการขายที่ดินรอการพัฒนา ทั้งนี้ โครงสร้างสินทรัพย์ ณ 31
  ธันวาคม 2557 มีรายการเรียงตามมูลค่าสินทรัพย์ดังนี้
  ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์จำนวน 10,806.82 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
  39.75 เงินลงทุนในบริษัทย่อย 4,224.05 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 15.54
  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 3,895.25 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 14.33
  ที่ดินรอการพัฒนามูลค่า 3,444.79 ล้านบาท และเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินมูลค่า 370.06
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนรวมกันเท่ากับร้อยละ 14.03 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน
  2,078.52 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.64 และลูกหนี้ค่าที่ดิน (ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน - ค่าที่ดิน)
  มูลค่า 955.74 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 3.52

  ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์

  ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนาโครงการจะถูกบันทึกอยู่ในรายการต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ซึ่งในงบแสดงฐานะการเงิน
  และจะโอนรับรู้เป็นต้นทุนการขายอสังหาริมทรัพย์ในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้ผู้ซื้อ

  ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ของบริษัท ณ วันสิ้นปี 2555 ถึงวันสิ้นปี 2557
  จำนวนทั้งสิ้น 6,852.50 ล้านบาท 9,015.07 ล้านบาท และ 10,806.82 ล้านบาทตามลำดับ
  โดยต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 2,162.57
  ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 1,791.74 ล้านบาท ทั้งนี้
  สัดส่วนต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557
  เท่ากับร้อยละ 31.53 ร้อยละ 36.80 และร้อยละ 39.75 ตามลำดับ

  สามารถพิจารณารายละเอียดรายโครงการในส่วนทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ
  หัวข้อทรัพย์สินที่มีไว้เพื่อขาย

  ที่ดินรอการพัฒนา

  ที่ดินรอการพัฒนาสุทธิประกอบด้วยต้นทุนที่ดิน ต้นทุนการพัฒนาที่ดิน ต้นทุนงานก่อสร้าง
  และดอกเบี้ยส่วนที่ถือเป็นต้นทุน หักด้วยต้นทุนที่โอนไปเป็นต้นทุนขาย
  ที่ดินที่โอนเพื่อการปรับโครงสร้างหนี้และเพื่อการจ่ายชำระหนี้ตามแผนฟื้นฟู
  และค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา

  ที่ดินรอการพัฒนาสุทธิของบริษัท ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีจำนวน 6,428.47 ล้านบาท
  5,058.19 ล้านบาท และ 3,444.79 ล้านบาทตามลำดับ โดยที่ดินรอการพัฒนาสุทธิระหว่างปี
  2555 ถึงปี 2556 ลดลง 1,370.28 ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 ลดลง
  1,613.40 ล้านบาท สัดส่วนที่ดินรอการพัฒนาต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557
  เท่ากับร้อยละ 29.58 ร้อยละ 20.65 และร้อยละ 12.67 ตามลำดับ
  โดยสาเหตุสำคัญที่ที่ดินรอการพัฒนาสุทธิลดลงในปี 2556
  เนื่องจากบริษัทได้มีการโอนที่ดินรอการพัฒนาไปเป็นต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์จำนวน
  1,359.22 ล้านบาท
  ซึ่งบริษัทจะพิจารณาโอนรายการที่ดินรอการพัฒนาไปบันทึกเป็นต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์
  ก็ต่อเมื่อได้เริ่มมีการพัฒนาโครงการแล้ว อาทิเช่น การเริ่มปรับปรุงพื้นที่
  หรือการกำหนดผังการจัดสรร เป็นต้น

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทมีที่ดินรอการพัฒนาสุทธิจำนวน 3,444.79 ล้านบาท ลดลง
  1,613.40 ล้านบาทเมื่อเทียบกับมูลค่า ณ สิ้นปี 2556
  เนื่องจากการที่บริษัทมีรายการขายที่ดินรอการพัฒนาบางส่วนเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2557
  โดยบริษัทได้จดทะเบียนโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินดังกล่าวเรียบร้อยแล้วและได้รับชำระเงินเป็นจำนวน
  700.00 ล้านบาท และตั๋วสัญญาใช้เงินจำนวน 1,000.00 ล้านบาท
  โดยบริษัทได้รับตั๋วสัญญาใช้เงินจำนวน 2 ฉบับ ฉบับละ 500.00 ล้านบาท
  ค้ำประกันอาวัลโดยธนาคาร ซึ่งจะครบกำหนดชำระในเดือนธันวาคม 2558
  และได้แสดงรายการดังกล่าวเป็นสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนภายใต้ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน-ค่าที่ดินในงบแสดงฐานะการเงิน
  ตั๋วสัญญาใช้เงินดังกล่าวถูกนำไปค้ำประกันหนังสือค้ำประกันจากธนาคารที่ออกเพื่อค้ำประกันหุ้นกู้ของบริษัท

  สามารถพิจารณารายละเอียดที่ดินรอการพัฒนาในส่วนทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ
  หัวข้อที่ดินรอการพัฒนา

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าที่ดิน หมายถึง
  เงินมัดจำค่าที่ดินที่บริษัทจ่ายล่วงหน้าให้แก่เจ้าของที่ดินหรือทดรองจ่ายให้กับตัวกลางในการรวบรวมที่ดิน
  เมื่อได้รับโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินเรียบร้อยแล้ว
  จึงจะย้ายไปบันทึกเป็นต้นทุนค่าพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ หรือที่ดินรอการพัฒนา

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินของบริษัท ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีจำนวนทั้งสิ้น 260.51
  ล้านบาท 486.92 ล้านบาท และ 370.06 ล้านบาทตามลำดับ
  โดยเงินจ่ายล่วงหน้าค่าที่ดินระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 226.41 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 ลดลง 116.86 ล้านบาท
  สัดส่วนเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับ ร้อยละ 1.20
  ร้อยละ 1.99 และร้อยละ 1.36 ตามลำดับ

  รายละเอียดเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 เป็นดังต่อไปนี้

-   เงินจ่ายล่วงหน้าให้แก่เจ้าของที่ดินหลายรายตามสัญญาจะซื้อจะขายที่ดิน
    ซึ่งบริษัทและตัวแทนในการรวบรวมซื้อที่ดินลงนามร่วมกับเจ้าของที่ดิน คิดเป็นจำนวน 260.72
    ล้านบาท

-   เงินจ่ายล่วงหน้าให้กับตัวแทนในการรวบรวมซื้อที่ดินและอยู่ในระหว่างการลงนามในสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินกับเจ้าของที่ดิน
    จำนวน 109.34 ล้านบาท

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยของบริษัท ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีมูลค่าเท่ากับ 3,152.44
  ล้านบาท 4,204.05 ล้านบาท และ 4,224.05 ล้านบาทตามลำดับ
  โดยเงินลงทุนในบริษัทย่อยรระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 1,051.60 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 20.00 ล้านบาท
  โดยสัดส่วนเงินลงทุนใบริษัทย่อยต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 14.50
  ร้อยละ 17.16 และร้อยละ 15.54 ตามลำดับ

  การเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนในบริษัทย่อยในปี 2555
  มีผลมาจากการที่บริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญและการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบมจ. วีรีเทล จำนวน
  400.41 ล้านบาท และการชำระค่าหุ้นเพิ่มเติมของบจ. ยูแอนด์ไอ คอนสตรัคชั่น กรุงเทพ มูลค่า
  50.00 ล้านบาท สำหรับในปี 2556 บริษัทได้จัดตั้งบจ. เชียงใหม่ ดีเวลลอปเมนท์
  ซึ่งมีทุนจดทะเบียนและทุนเรียกชำระแล้ว 200.00 ล้านบาท และเข้าลงทุนในบจ. มารียา สตัฟฟ์
  (ภายหลังเปลี่ยนชื่อเป็น บจ. รามอินทรา มอลล์) รวมเป็นเงิน 350.00 ล้านบาท
  นอกจากนี้บริษัทได้ลงทุนเพิ่มเติมในหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบมจ. วีรีเทล จำนวน 500.38 ล้านบาท
  และลงทุนในหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบจ. ยูนิลอฟท์ เซอร์วิส (ประเทศไทย) มูลค่า 1.23 ล้านบาท
  สำหรับปี 2557 บริษัทได้เพิ่มเงินลงทุนในบจ. เพอร์เฟค สปอร์ตคลับ จำนวน 20.00 ล้านบาท
  จากการซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบจ. เพอร์เฟค สปอร์ตคลับ

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันของบริษัท ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีมูลค่าเท่ากับ
  3,260.37 ล้านบาท 3,456.30 ล้านบาท และ 3,895.25 ล้านบาทตามลำดับ
  โดยเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 195.93 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 438.94 ล้านบาท
  สัดส่วนเงินลงทุนใบริษัทย่อยต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 15.00
  ร้อยละ 14.11 และร้อยละ 14.33 ตามลำดับ

  ยอดคงค้างของเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน มีรายละเอียดดังนี้

  ลูกหนี้ค่าที่ดิน (ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน – ค่าที่ดิน)

  บริษัทมีลูกหนี้ค่าที่ดิน ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 15.48 ล้านบาท 27.55
  ล้านบาท และ 955.74 ล้านบาทตามลำดับ โดยลูกหนี้ค่าที่ดินระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556
  เพิ่มขึ้น 12.07 ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 928.19 ล้านบาท
  สัดส่วนลูกหนี้ค่าที่ดินต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 0.07 ร้อยละ 0.11
  และร้อยละ 3.52 ตามลำดับ
  สาเหตุหลักที่ลูกหนี้ค่าที่ดินมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเกิดจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีรายการขายที่ดินรอการพัฒนาในช่วงระยะเวลาที่ผ่านมา

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายละเอียดลูกหนี้ค่าที่ดิน ดังต่อไปนี้

  1) ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน - ค่าที่ดินของบริษัทจำนวน 15.00 ล้านบาท โดยในระหว่างปี 2557
  บริษัทได้รับชำระจากลูกหนี้เป็นจำนวนเงิน 12.55 ล้านบาท และต่อมาในเดือนกุมภาพันธ์ 2558
  บริษัทได้รับชำระค่าที่ดินคงเหลือทั้งหมดจากลูกหนี้เรียบร้อยแล้ว

  2) ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน - ค่าที่ดินของบริษัทจำนวน 1,000.00 ล้านบาท
  โดยบริษัทบันทึกตั๋วสัญญาใช้เงินดังกล่าวคิดลดด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ถัวเฉลี่ยของบริษัทและบริษัทย่อย
  ลูกหนี้ดังกล่าวแสดงมูลค่าที่จะได้รับในอนาคตสุทธิจากรายได้ดอกเบี้ยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เท่ากับ
  940.74 ล้านบาท

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม

  เงินลงทุนในบริษัทร่วมของบริษัทและบริษัทย่อยเป็นเงินลงทุนใน บมจ. กรุงเทพบ้านและที่ดิน
  ซึ่งประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ โดยบริษัทมีสัดส่วนเงินลงทุนร้อยละ 20.22 อย่างไรก็ตาม
  ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน 2557
  ได้มีมติจำหน่ายหุ้นสามัญทั้งหมดของบริษัทที่ถืออยู่ใน บมจ. กรุงเทพบ้านและที่ดิน ให้แก่บริษัท
  แผ่นดินทอง พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และเมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2557
  บริษัทได้ขายหุ้นสามัญดังกล่าวให้แก่บริษัท แผ่นดินทอง พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด
  (มหาชน) และบันทึกกำไรจากการขายหุ้นสามัญดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 77.30 ล้านบาท ทั้งนี้ ณ
  สิ้นปี 2555 และสิ้นปี 2556 บัญชีเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีราคาทุนมีมูลค่าเท่ากับ 360.00
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 และปี 2556 เท่ากับร้อยละ 1.66
  และร้อยละ 1.47 ตามลำดับ

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของบริษัท ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีมูลค่าเท่ากับ
  547.64 ล้านบาท 801.77 ล้านบาท และ 2,078.52 ล้านบาทตามลำดับ
  โดยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 254.13 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 1,276.75
  ล้านบาทซึ่งเป็นกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมการลงทุนในระหว่างปี
  ทั้งนี้สัดส่วนเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555 ถึงปี 2557
  เท่ากับร้อยละ 2.52 ร้อยละ 3.27 และร้อยละ 7.64 ตามลำดับ

  สามารถพิจารณารายละเอียดการเปลี่ยนแปลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดในหัวข้อ
  16.3.4 การวิเคราะห์กระแสเงินสดของบริษัท

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิของบริษัท ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีมูลค่าเท่ากับ 248.40
  ล้านบาท 221.92 ล้านบาท และ 195.80 ล้านบาทตามลำดับ โดยที่ดิน
  อาคารและอุปกรณ์สุทธิระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 ลดลง 26.47 ล้านบาทและระหว่างปี 2556
  ถึงปี 2557 ลดลง 26.12 ล้านบาท สัดส่วนที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ต่อสินทรัพย์รวมในปี 2555
  ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ 1.14 ร้อยละ 0.91 และร้อยละ 0.72 ตามลำดับ

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น

-   ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

  บริษัทรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน หน่วยในอาคารชุดพักอาศัย และที่ดิน
  เมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ผู้ซื้อ ดังนั้น
  บริษัทจะบันทึกเงินดาวน์หรือเงินค่างวดที่ได้รับจากลูกค้าเป็นหนี้สินในรายการเงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าของลูกค้า
  สำหรับลูกค้าที่รับโอนกรรมสิทธิ์ไปแล้วแต่ยังชำระเงินไม่ครบถ้วนจะบันทึกเป็นรายการลูกหนี้การค้า

  บริษัทมีลูกหนี้การค้าในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าสุทธิเท่ากับ
  22.31 ล้านบาท 11.85 ล้านบาท และ 1.96 ล้านบาท
  โดยบริษัทได้มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยการพิจารณาความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้แต่ละรายบุคคล
  ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยจะติดตามทวงถามหนี้จากลูกหนี้อย่างต่อเนื่อง
  และบางกรณีอยู่ในระหว่างการฟ้องร้องให้ชำระหนี้ ทั้งนี้
  บริษัทและบริษัทย่อยเชื่อว่าจำนวนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่ได้บันทึกไว้ในบัญชีมีความเพียงพอในสถานการณ์ปัจจุบัน

-   ลูกหนี้อื่น

  บริษัทมีลูกหนี้อื่น ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 52.28 ล้านบาท 88.10 ล้านบาท
  และ 144.53 ล้านบาทตามลำดับ

  หนี้สิน

  บริษัทมีหนี้สินรวม ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2556 เท่ากับ 13,692.19 ล้านบาท 16,653.68
  ล้านบาท และ 18,984.29 ล้านบาทตามลำดับ โดยหนี้สินรวมระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556
  เพิ่มขึ้น 2,961.49 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 21.63 และระหว่างปี 2556 ถึงปี
  2557 เพิ่มขึ้น 2,330.61 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 13.99
  สัดส่วนหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 คิดเป็นร้อยละ 63.00 ร้อยละ
  67.98 และ ร้อยละ 69.82 ตามลำดับ โดยโครงสร้างหนี้สิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557
  มีรายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญระหว่างปี ดังนี้

1.  เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นเนื่องจากหุ้นกู้จำนวน 2,330.64 ล้านบาท เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน 636.24
    ล้านบาท เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน 192.75 ล้านบาท และเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นจำนวน
    116.36 ล้านบาท

2.  เปลี่ยนแปลงลดลงเนื่องจากเงินกู้ยืมระยะยาว 1,209.23 ล้านบาท

+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หน่วย: ล้านบาท          |      |      |      |      |      |      |
|                         |  งบเ |      |      |      |      |      |
|                         | ฉพาะ |      |      |      |      |      |
|                         | บริษัท |      |      |      |      |      |
+=========================+======+======+======+======+======+======+
|                         | ปี    |      | ปี    |      | ปี    |      |
|                         | 2555 | ร้อยล | 2556 | ร้อยล | 2557 | ร้อยล |
|                         |      | ะหนี้ส |      | ะหนี้ส |      | ะหนี้ส |
|                         |      | ินรวม |      | ินรวม |      | ินรวม |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นกู้                   | 9,70 | 7    | 1    | 6    | 1    | 7    |
|                         | 0.86 | 0.85 | 1,24 | 7.54 | 3,57 | 1.53 |
|                         |      |      | 8.07 |      | 8.72 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว         | 2,71 | 1    | 3,74 | 2    | 2,53 | 1    |
|                         | 3.99 | 9.82 | 2.48 | 2.47 | 3.26 | 3.34 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น  | 74   | 5.45 | 1,13 | 6.83 | 1,25 | 6.60 |
|                         | 6.63 |      | 6.82 |      | 3.18 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน      | 33   | 2.44 | 18   | 1.13 | 38   | 2.00 |
|                         | 3.42 |      | 7.80 |      | 0.55 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน         | -    | -    | -    | -    | 63   | 3.35 |
|                         |      |      |      |      | 6.24 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินมัด                 | 4    | 0.36 | 8    | 0.51 | 15   | 0.80 |
| จำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า | 8.92 |      | 5.57 |      | 2.51 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น         | 6    | 0.48 | 12   | 0.76 | 30   | 1.59 |
|                         | 5.06 |      | 5.99 |      | 2.31 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้ไม่สินหมุนเวียนอื่น       | 8    | 0.61 | 12   | 0.76 | 14   | 0.78 |
|                         | 3.32 |      | 6.95 |      | 7.54 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินรวม               | 1    | 10   | 1    | 10   | 1    | 10   |
|                         | 3,69 | 0.00 | 6,65 | 0.00 | 8,98 | 0.00 |
|                         | 2.19 |      | 3.68 |      | 4.29 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+

  หุ้นกู้

  บริษัทมีหุ้นกู้ ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 9,700.86 ล้านบาท 11,248.07
  ล้านบาท และ 13,578.72 ล้านบาทตามลำดับ โดยหุ้นกู้ระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น
  1,547.22 ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 2,330.64 ล้านบาท
  มูลค่าหุ้นกู้คิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับ ร้อยละ 70.85 ร้อยละ
  67.54 และร้อยละ 71.53 ตามลำดับ

  สามารถพิจารณารายละเอียดหุ้นกู้ในหัวข้อ 16.2.2
  การวิเคราะห์ฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย หัวข้อย่อยหุ้นกู้

  เงินกู้ยืมระยะยาว

  บริษัทมีเงินกู้ระยะยาว ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 2,713.99 ล้านบาท
  3,742.48 ล้านบาท และ 2,533.26 ล้านบาทตามลำดับ โดยเงินกู้ระยะยาวระหว่างปี 2555
  ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 1,028.49 ล้านบาท และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 ลดลง 1,209.23
  ล้านบาท มูลค่าเงินกู้ระยะยาวคิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมในปี 2555 ถึงปี 2557 เท่ากับร้อยละ
  19.82 ร้อยละ 22.47 และร้อยละ 13.34 ตามลำดับ
  โดยเงินกู้ยืมเหล่านี้ได้นำมาใช้ในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์เป็นส่วนมาก

+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   หน่วย: ล้านบาท      |   ง   |       |       |       |       |       |
|                     | บเฉพา |       |       |       |       |       |
|                     | ะบริษัท |       |       |       |       |       |
+=====================+=======+=======+=======+=======+=======+=======+
|                     | 31    | ร้อยล  | 31    | ร้อยล  | 31    | ร้อยล  |
|                     | ธ     | ะสินทร | ธ     | ะสินทร | ธ     | ะสินทร |
|                     | ันวาคม | ัพย์รวม | ันวาคม | ัพย์รวม | ันวาคม | ัพย์รวม |
|                     | 2555  |       | 2556  |       | 2557  |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว     | 2,7   | 12.49 | 3,7   | 15.28 | 2,5   | 9.32  |
|                     | 13.99 |       | 42.48 |       | 33.26 |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   หัก :              | (36   | (     | (33   | (     | (38   | 1.40  |
|   ส                 | 8.12) | 1.69) | 1.23) | 1.35) | 1.76) |       |
| ่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน |       |       |       |       |       |       |
|   1 ปี               |       |       |       |       |       |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว     | 2,3   | 10.79 | 3,4   | 13.93 | 2,1   | 7.91  |
|   (สุทธิ)             | 45.87 |       | 11.25 |       | 51.49 |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น

  บริษัทมีมูลค่าเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 746.63
  ล้านบาท 1,136.82 ล้านบาท และ 1,253.18 ล้านบาทตามลำดับ
  โดยเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556 เพิ่มขึ้น 390.19 ล้านบาท
  และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557 เพิ่มขึ้น 116.36 ล้านบาท
  มูลค่าเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นคิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมในปี 2555 ถึงปี 2557
  เท่ากับร้อยละ 5.45 ร้อยละ 6.83 และร้อยละ 6.60 ตามลำดับ

  เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน

  บริษัทมีเจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มูลค่าเท่ากับ 333.42 ล้านบาท
  187.80 ล้านบาท และ 380.55 ล้านบาทตามลำดับ
  มูลค่าเจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินคิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมเท่ากับร้อยละ 2.44 ร้อยละ 1.13 และ
  ร้อยละ 2.00 ตามลำดับ

  เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน

  ณ สิ้นปี 2555 และสิ้นปี 2556 บริษัทไม่มียอดเจ้าหนี้ตั๋วแลกเงินแต่อย่างใด อย่างไรก็ตาม ณ
  วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทมีเจ้าหนี้ตั๋วแลกเงินเท่ากับ 636.24 ล้านบาท
  คิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมเท่ากับร้อยละ 3.35

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 เท่ากับ 8,041.74 ล้านบาท 7,842.48
  ล้านบาท และ 8,206.00 ล้านบาทตามลำดับ โดยส่วนของผู้ถือหุ้นระหว่างปี 2555 ถึงปี 2556
  ลดลง 199.26 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 2.48 และระหว่างปี 2556 ถึงปี 2557
  เพิ่มขึ้น 363.52 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.64
  สัดส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นต่อสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 คิดเป็นร้อยละ 37.00
  ร้อยละ 32.02 และร้อยละ 30.18 ตามลำดับ

  รายละเอียดการเปลี่ยนแปลงของส่วนผู้ถือหุ้นในแต่ละปีมีดังต่อไปนี้

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 (ปรับปรุง)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 เท่ากับ 8,041.74 ล้านบาท
  โดยการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มทุนจำนวน 787.73 ล้านบาท
  การแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W2) จำนวน 52.93 ล้านหุ้น
  ในราคาหุ้นละ 0.00167 บาท เป็นเงินรวม 0.09 ล้านบาท
  การแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W3) จำนวน 73.93
  ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 1 บาท เป็นเงินรวม 73.93 ล้านบาท ผลกำไรสุทธิในปี 2555 จำนวน
  359.79 ล้านบาท หักด้วยเงินปันผลจ่ายจำนวน 189.05 ล้านบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 เท่ากับ 7,842.48 ล้านบาท
  ลดลงจำนวน 199.26 ล้านบาท จากวันที่ 31 ธันวาคม 2555 (ปรับปรุง)
  คิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 2.48
  โดยการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่มาจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้น (PF-W3)
  จำนวน 141.88 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 1 บาท เป็นเงินรวม 141.88 ล้านบาท
  ผลขาดทุนสุทธิในปี 2556 จำนวน 153.34 ล้านบาท หักด้วยเงินปันผลจ่ายจำนวน 187.52
  ล้านบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 เท่ากับ 8,206.00 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจำนวน 363.52 ล้านบาท จากวันที่ 31 ธันวาคม 2556 คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ
  4.64 โดยการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่มาจากการรับรู้ผลกำไรสุทธิสำหรับงวดจำนวน 366.96
  ล้านบาท

  โครงสร้างส่วนของผู้ถือหุ้น ประกอบด้วย

+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   หน่วย : ล้านบาท                    |   2555   |   2556   |   2557   |
+====================================+==========+==========+==========+
|   ทุนที่เรียกชำระ                      | 5,641.05 | 5,782.93 | 5,782.95 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   ส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้น                   | (73.52)  | (73.52)  | (73.52)  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   กำไรสะสมที่จัดสรรสำรองตามกฏหมาย     | 241.60   | 241.60   | 260.60   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร             | 2,234.84 | 1,893.97 | 2,241.93 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น        | (2.22)   | (2.50)   | (5.96)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท               | 8,041.74 | 7,842.48 | 8,206.00 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+

  สามารถพิจารณารายละเอียดใบสำคัญแสดงสิทธิในหัวข้อ 16.2.2
  การวิเคราะห์ฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย หัวข้อย่อยใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ
  (PF-W2) และใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (PF-W3)

14.3.3 การวิเคราะห์สภาพคล่องและความเพียงพอของเงินทุนของบริษัท

  เนื่องจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนสูง
  บริษัทจึงถือเป็นนโยบายที่ถือปฏิบัติอย่างต่อเนื่องเรื่องการรักษาสภาพคล่องโดยการทำประมาณการกระแสเงินสดเข้าและออกซึ่งการวิเคราะห์กระแสเงินสดรับจ่ายดังกล่าวจะช่วยให้บริษัทสามารถวางแผนทางการเงิน
  และสามารถจัดหาแหล่งเงินทุนที่เหมาะสม อาทิเช่น การจัดหาเงินกู้ยืมระยะยาว Project
  Finance หรือ การออกหุ้นกู้ที่มีความสอดคล้องกับแผนการลงทุนของบริษัทในช่วงเวลาหนึ่ง ๆ
  นอกจากนี้การเตรียมวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนไว้ ก็เป็นแนวทางที่บริษัทได้ดำเนินการด้วยเช่นกัน
  อันจะนำมาซึ่งความเชื่อมั่นในการดำเนินธุรกิจให้มีสภาพคล่องอย่างเพียงพอ

  โปรดพิจารณารายละเอียดเพิ่มเติมในหัวข้อ 16.2.3.1
  การวิเคราะห์ภาพรวมการจัดหาแหล่งเงินทุนและการใช้เงินลงทุนซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย

  14.3.3.1 การวิเคราะห์อัตราส่วนสภาพคล่อง

  อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัท ณ สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 มีอัตราส่วนเท่ากับ1.30 เท่า
  1.64 เท่า และ 1.19 เท่า ตามลำดับ
  โดยการที่อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทปรับตัวลดลงในปี 2557
  มีสาเหตุมาจากการที่หุ้นกู้ของบริษัทที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม
  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วและระยะเวลาการชำระหนี้ของบริษัทมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น โดย ณ
  สิ้นปี 2555 ถึงสิ้นปี 2557 อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วปรับตัวขึ้นจาก 0.10 เท่า เป็น 0.14
  เท่า และเป็น 0.19 เท่า ตามลำดับ และระยะเวลาการชำระหนี้ปรับตัวดีขึ้นจาก 62.79 วัน
  เป็น 103.68 วัน และเป็น 105.69 วัน

  อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญของบริษัทสรุปดังนี้

  ----------------------- ------ ------------------ -------------- ---------------
  อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ    หน่วย   สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่                  

                                 31 ธันวาคม 2555     31 ธันวาคม 2556 31 ธันวาคม 2557

  อัตราส่วนสภาพคล่อง         เท่า    1.30               1.64           1.19

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว   เท่า    0.10               0.14           0.19

  ระยะเวลาการชำระหนี้       วัน     62.79              103.68         105.69
  ----------------------- ------ ------------------ -------------- ---------------

  14.3.3.2 ความสามารถในการชำระหนี้ และภาระผูกพันและหนี้ที่อาจเกิดขึ้น

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทมีหนี้สินรวม 18,984.29 ล้านบาท
  โดยแบ่งเป็นหนี้สินทางการเงินที่สำคัญดังนี้ 1) เจ้าหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงิน 380.55 ล้านบาท 2)
  เจ้าหนี้ตั๋วแลกเงิน 636.24 ล้านบาท 3) หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี 8,978.72
  ล้านบาท 4) เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี 381.76 ล้านบาท 5)
  หุ้นกู้-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี 4,600.00 ล้านบาท และ 6)
  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี 2,151.49 ล้านบาท

  บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยระหว่างปี 2555 ถึง ปี 2557 เท่ากับ 3.38 เท่า
  (0.04) เท่า และ (0.88) เท่า ตามลำดับ
  และมีอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันในช่วงเวลาดังกล่าวเท่ากับ 0.14 เท่า 0.08
  เท่า และ 0.15 เท่า ตามลำดับ

  โปรดพิจารณารายละเอียดเพิ่มเติมในหัวข้อ 16.2.3.3
  ความสามารถในการชำระหนี้ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย

14.3.4 การวิเคราะห์กระแสเงินสดของบริษัท

  งบกระแสเงินสดระหว่างปี 2555 ถึง ปี 2557 ดังนี้

+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   งบการเงินเฉพาะกิจการ           |   ปี 2555  |   ปี 2556  |   ปี 2557  |
|                                |           |           |           |
|   (หน่วย : ล้านบาท)              |           |           |           |
+================================+===========+===========+===========+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน    |           |           |   (       |
|                                |  1,545.84 |  (810.62) | 1,911.23) |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน      |   (       |   (       |           |
|                                | 4,248.39) | 1,347.48) |  1,093.19 |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน   |           |           |           |
|                                |  2,398.47 |  2,412.23 |  2,094.78 |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                |   -       |   -       |   -       |
|  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงินลดลง |           |           |           |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   กระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น (ลดลง)    |           |   254.13  |           |
|                                |  (304.08) |           |  1,276.75 |
+--------------------------------+-----------+-----------+-----------+

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

ในระหว่างปี 2555 ถึงปี 2557 บริษัทได้มีการเปิดโครงการบ้านเดี่ยวโครงการใหม่หลายโครงการจึงทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานในปี 2555 เท่ากับ 1,545.84 ล้านบาท ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่สภาพตลาดฟื้นตัวจากภาวะน้ำท่วมเมื่อปลายปี 2554 ทำให้บริษัทมีรายได้และกระแสเงินสดเพิ่มมากขึ้นในปี 2555 ขณะที่เกิดภาวะขาดแคลนแรงงานทำให้การก่อสร้างล่าช้าออกไปทำให้มีเงินสดจ่ายน้อยลง ซึ่งส่งผลให้จำนวนสินค้าคงเหลือลดลงด้วย อย่างไรก็ตาม ในปี 2556 บริษัทกลับมามีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานเป็นลบเท่ากับ 810.62 ล้านบาท เนื่องจากการซื้อบ้านจากกองทุนอสังหาริมทรัพย์ พร็อพเพอร์ตี้ เพอร์เฟค จำนวน 64 หลัง มูลค่ารวม 505.00 ล้านบาทในไตรมาส 1 ของปี 2556 เพื่อนำมาขาย และปัญหาจากความไม่สงบทางการเมืองช่วงไตรมาส 4 ซึ่งส่งผลให้การโอนกรรมสิทธิ์ชะลอตัวลง

ปี 2557 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นลบจำนวน 1,911.23 ล้านบาท โดยบริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการดำเนินงานที่สำคัญได้แก่ ลูกหนี้ตั๋วสัญญาใช้เงินค่าที่ดินเพิ่มขึ้น 928.19 ล้านบาท และจ่ายดอกเบี้ย 958.43 ล้านบาท

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

  ในระหว่างปี 2555 ถึงปี 2557 กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนของบริษัทเท่ากับ (4,248.39)
  ล้านบาท (1,347.48) ล้านบาท และ 1,093.19 ล้านบาท
  ตามลำดับโดยมีรายการโดยสังเขปดังนี้

  ในปี 2555
  บริษัทมีกิจกรรมการลงทุนในเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินและการซื้อที่ดินรอการพัฒนาจำนวน
  2,459.28 ล้านบาท เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน 1,489.25 ล้านบาท และ
  เงินสดจ่ายสุทธิจากการซื้อหุ้นในบริษัทย่อยจำนวน 450.41 ล้านบาท

  ในปี 2556
  บริษัทมีกิจกรรมการลงทุนในเงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดินและการซื้อที่ดินรอการพัฒนาสุทธิจำนวน
  232.34 ล้านบาท เงินสดจ่ายสุทธิจากการลงทุนในบริษัทย่อย 1,051.60 ล้านบาท
  เงินลงทุนระยะยาว 100.52 ล้านบาท และเงินกู้ยืมให้แก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 178.93
  ล้านบาท

  ในปี 2557 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนเป็นบวกเท่ากับ 1,093.19 ล้านบาท
  โดยบริษัทได้รับเงินจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม (บมจ.กรุงเทพบ้านและที่ดิน) จำนวน
  720.00 ล้านบาท รวมทั้งมีเงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดินรอการพัฒนาจำนวน 1,055.20
  ล้านบาท

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

  เมื่อพิจารณากระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในระหว่างปี 2555 ถึงปี 2557 นั้น
  ส่วนมากเป็นกระแสเงินสดได้มาในกิจกรรมด้านการเงิน โดยในปี 2555
  บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 2,398.47 ล้านบาท
  โดยมีรายละเอียดดังนี้ หุ้นกู้เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 3,881.26 ล้านบาท เงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน
  314.10 ล้านบาท ตั๋วสัญญาใช้เงินและตั๋วแลกเงินลดลงสุทธิจำนวน 2,469.58 ล้านบาท
  โดยมีการเพิ่มทุนจำนวน 787.73 ล้านบาท และเงินสดรับจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ
  74.02 ล้านบาท และมีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 189.05 ล้านบาท

  ส่วนในปี 2556 เป็นกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินจำนวน 2,412.23 ล้านบาท
  โดยมีรายละเอียดดังนี้ เงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 1,028.49 ล้านบาท หุ้นกู้เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน
  1,500.00 ล้านบาท ขณะที่ตั๋วสัญญาใช้เงินลดลงสุทธิจำนวน 145.62 ล้านบาท
  หุ้นสามัญเพิ่มขึ้นจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน 141.88 ล้านบาท
  และเงินปันผลจ่ายจำนวน 187.52 ล้านบาท

  ในปี 2557 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินจำนวน 2,094.78 ล้านบาท
  โดยกระแสเงินสดจากหุ้นกู้เพิ่มขึ้นสุทธิ 2,300.00 ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะยาวลดลงสุทธิ
  1,209.23 ล้านบาท ขณะที่ตั๋วสัญญาใช้เงินและตั๋วแลกเงินเพิ่มขึ้นสุทธิ 192.75 ล้านบาท และ
  636.24 ล้านบาทตามลำดับ

  14.4 ปัจจัยหรือเหตุการณ์ที่อาจมีผลต่อฐานะการเงินหรือการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต
  (Forward Looking)

  ความผันผวนทางเศรษฐกิจซึ่งได้รับอิทธิพลจากสถานการณ์เศรษฐกิจโลก
  และความไม่มั่นคงในสถานการณ์ทางการเมืองเป็นปัจจัยหลักต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินในอนาคต
  โดยส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจซื้อที่อยู่อาศัย
  อย่างไรก็ตาม
  หากเศรษฐกิจโลกมีการฟื้นตัวที่ชัดเจนมากขึ้นก็น่าจะส่งผลดีต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศ
  รวมทั้งหากสถานการณ์ทางการเมืองคลี่คลายก็น่าจะส่งผลให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคฟื้นตัวกลับมา

  นอกจากนี้ ปัจจัยต่าง ๆ เช่น การขยายตัวของโครงการคมนาคมการขนส่งมวลชนระบบราง
  การขยายโครงข่ายถนน ทางด่วน และสะพานข้ามแม่น้ำ
  รวมทั้งการเตรียมเข้าสู่ประชาคมอาเซียนจะช่วยกระตุ้นให้เกิดความต้องการอสังหาริมทรัพย์ในย่านธุรกิจและย่านที่อยู่อาศัยที่เกี่ยวข้อง
  อีกทั้งการพัฒนาโครงข่ายคมนาคมเชื่อมโยงกับประเทศเพื่อนบ้านจะสนับสนุนให้ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีการเติบโตอย่างรวดเร็วในพื้นที่ต่าง
  ๆ ทั่วประเทศ

  สำหรับปัจจัยที่ส่งผลกระทบในด้านกำลังซื้อนั้น ได้แก่
  อัตราดอกเบี้ยซึ่งยังคงมีแนวโน้มทรงตัวในระดับต่ำส่งผลดีต่อการขอสินเชื่อในการซื้ออสังหาริมทรัพย์ของผู้บริโภคและต้นทุนทางการเงินของผู้ประกอบการ
  อย่างไรก็ดีภาคธนาคารยังคงมีความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อเนื่องจากภาพรวมภาระหนี้สิ้นครัวเรือนที่เพิ่มสูงขึ้น
  ทั้งนี้ก็เพื่อควบคุมความเสี่ยงทางด้านการเงินของภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ไม่ให้เกิดปัญหาหนี้เสีย

  ปัจจัยด้านการปรับตัวสูงขึ้นของราคาที่อยู่อาศัยซึ่งเป็นผลมาจากหลายปัจจัย
  ทั้งการปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาที่ดิน ราคาวัสดุก่อสร้าง
  และค่าจ้างแรงงานที่มีการปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำและจากปัญหาการขาดแคลนแรงงานที่ยังมีอยู่บ้าง
  ทั้งนี้ในระยะสั้นอาจจะส่งผลให้เกิดการล่าช้าของการก่อสร้างและการส่งมอบ
  ส่วนในแง่ผู้บริโภคอาจเกิดการชะลอการตัดสินใจและเกิดปัญหาด้านกำลังซื้อในผู้บริโภคบางกลุ่ม
  ในทางกลับกันอาจส่งผลให้เกิดการชะลอตัวของการแข่งขันโดยเฉพาะการเปิดโครงการใหม่
  และอาจจะเป็นตัวเร่งการตัดสินใจในผู้บริโภคบางกลุ่มเมื่อคาดว่าราคาจะมีการปรับตัวสูงขึ้น

  ทั้งนี้บริษัทได้มีการศึกษาและวิเคราะห์ถึงสถานการณ์และการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินอย่างต่อเนื่อง
  ตลอดจนได้มีการวางแผนรองรับสถานการณ์อย่างรอบคอบและเหมาะสม
  ทั้งในด้านความต้องการและกำลังซื้อของผู้บริโภค และสถานการณ์การแข่งขันของอุตสาหกรรม
  อีกทั้งยังได้พัฒนากระบวนการทำงานเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดความเสี่ยงในด้านต่างๆ เช่น
  จัดให้มีระบบการตรวจสอบการขายและสั่งสร้างเพื่อให้บริษัทสามารถรักษาสมดุลของปริมาณบ้านสร้างเสร็จหรือสินค้าคงเหลือของบริษัท
  ให้อยู่ในระดับที่เพียงพอเพื่อรองรับกับนโยบายการตลาด ในด้านต้นทุนการผลิต
  บริษัทได้มีการพัฒนาการบริหารจัดการอย่างต่อเนื่อง
  โดยการเพิ่มสัดส่วนระบบการก่อสร้างแบบสำเร็จรูป (Precast) การบริหาร Supply Chain
  การลดระยะเวลาการก่อสร้าง และการบริหารการสั่งซื้อวัสดุหลัก อาทิ
  เหล็กและปูนซีเมนต์โดยตรงจากผู้ผลิต ซึ่งสามารถบริหารต้นทุนและลดความผันผวนของต้นทุนได้