12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.1 งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี เป็นระยะเวลา 3 ปี

+------------------+--------------+-----------+-----------+-----------+
| ชื่อผู้สอบบัญชี        | ส            | 2545      | 2546      | 2547      |
|                  | ำนักงานสอบบัญชี |           |           |           |
+------------------+--------------+-----------+-----------+-----------+
| 1. นายนิรันดร์      | บริษัท เคพีเอ็มจี | ไม่แส      | แสดงค     | แสดงค     |
| ลีลาเมธวัฒน์        | ภูมิไชย สอบบัญชี | ดงความเห็น | วามเห็นแบบ | วามเห็นแบบ |
|                  | จำกัด         |           | ไม่มีเงื่อนไข | ไม่มีเงื่อนไข |
| 2. นางสาวสมบูรณ์   |              |           |           |           |
| ศุภศิริภิญโญ         |              |           |           |           |
+------------------+--------------+-----------+-----------+-----------+

  เหตุผลในการไม่แสดงความเห็นสำหรับปี 2545 มีดังนี้

  ผู้สอบบัญชีไม่แสดงความเห็นต่องบการเงินมีสาเหตุหลักมาจากประเด็นความไม่แน่นอนเกี่ยวกับปัญหาการดำเนินการอย่างต่อเนื่องของบริษัท
  บริษัทได้หยุดดำเนินการผลิตเป็นการชั่วคราวโครงการก่อสร้างโรงงานหยุดดำเนินการลง
  บริษัทผิดนัดชำระหนี้ในหนี้สินระยะยาวส่วนที่ถึงกำหนดซึ่งส่งผลให้บริษัทถูกจำกัดการใช้เงินที่บริษัทฝากไว้ที่ธนาคาร
  ปัจจุบันบริษัทอยู่ภายใต้การฟื้นฟูกิจการตามคำสั่งศาล
  งบการเงินของบริษัทมิได้มีการปรับปรุงมูลค่าของสินทรัพย์ให้แสดงมูลค่าที่ซื้อขายจริงในขณะนี้ของสินทรัพย์
  งบการเงินมิได้แสดงมูลค่าของหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นทั้งหมดและไม่ได้มีการปรับปรุงบัญชีเพื่อสะท้อนมูลค่าในกรณีที่บริษัท
  ไม่สามารถดำเนินกิจการได้อย่างต่อเนื่อง

  ในปี 2545 ผู้สอบบัญชีได้ชี้ประเด็นเพิ่มเติมอีก 2 ประการ ดังนี้

  1. ภาระหนี้ที่บริษัทบันทึกแตกต่างจากหนี้ที่เจ้าหนี้เรียกร้อง

  2.
  ผู้สอบบัญชีมีข้อมูลไม่เพียงพอที่จะทำการประเมินมูลค่าของค่าใช้จ่ายรอตัดบัญชีที่เกิดขึ้นจากการออกตราสารหนี้ที่จะต้องมีการตัดจำหน่าย

  ความเห็นของผู้สอบบัญชี ในปี 2546

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขโดยให้ข้อสังเกตในเรื่องดังต่อไปนี้

1. ความสามารถในการดำเนินงานต่อเนื่องของบริษัท

2. การประเมินราคาสินทรัพย์ถาวร โดยผู้ประเมินราคาอิสระ

3. ยอดหนี้ที่เจ้าหนี้ยื่นขอรับชำระหนี้

  ความเห็นของผู้สอบบัญชี ในปี 2547

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขโดยให้ข้อสังเกตในเรื่องผลการดำเนินงานของบริษัท
  เนื่องจากการเริ่มดำเนินการผลิตและการเพิ่มปริมาณการผลิตจำเป็นต้องใช้ทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น
  โดยเฉพาะการลงทุนในสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น
  นอกจากนั้นบริษัทยังคงอยู่ระหว่างการปฏิบัติตามเงื่อนไขต่าง ๆ
  ของสัญญาปรับโครงสร้างหนี้และจำเป็นต้องมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพียงพอต่อความต้องการทุนหมุนเวียนและหนี้สินตามสัญญาดังกล่าว
  ทั้งนี้
  บริษัทได้รับวงเงินสำหรับทุนหมุนเวียนจากสถาบันการเงินบางแห่งประกอบกับประมาณการกระแสเงินสดชี้ให้เห็นว่าบริษัทมีทุนที่เพียงพอและมีความพร้อมสำหรับความต้องการทุนหมุนเวียนและหนี้สินภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้

1) ตารางแสดงสรุปงบการเงินรวม

+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| งบดุล                 |       |     |         |     |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์               |       |     |         |     |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
|                      | 2547  |     | 2546    |     | 2545   |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
|                      | พันบาท | %   | พันบาท   | %   | พันบาท  | %   |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน        |       |     |         |     |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| เงินสดแ               | 1,02  | 3   | 3,      | 11  | 60,873 | 0   |
| ละรายการเทียบเท่าเงินสด | 6,940 | .12 | 262,200 | .00 |        | .24 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| เงินลงทุนชั่วคราว -      |       |     |         |     |        |     |
| เงินฝากสถาบันการเงิน    |       |     |         |     |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| ที่ติดภาระจำนำเพื่อก      | 59    | 1   | 197,192 | 0   | -      | -   |
| ารออกเลตเตอร์ออฟเครดิต | 2,663 | .80 |         | .67 |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| ลูกหนี้การค้า            | 82    | 2   | 250     | -   | 250    | -   |
|                      | 5,263 | .51 |         |     |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| สินค้าคงเหลือ-สุทธิ       | 3,63  | 11  | 1,      | 3   | 6      | 2   |
|                      | 0,683 | .04 | 035,696 | .50 | 17,872 | .35 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| เงิน                  | 1,23  | 3   | 129,034 | 0   | 1      | 0   |
| ล่วงหน้าแก่ผู้ขายสินค้า-สุทธิ | 2,078 | .75 |         | .43 | 73,943 | .67 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น-สุทธิ  | 60    | 1   | 71,793  | 0   | 64,165 | 0   |
|                      | 9,151 | .85 |         | .24 |        | .24 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน     | 7,91  | 24  | 4,      | 15  | 9      | 3   |
|                      | 6,778 | .07 | 696,165 | .84 | 17,103 | .50 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น    |       |     |         |     |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| เง                   | 13    | 0   | 128,848 | 0   | 2      | 0   |
| ินลงทุนระยะยาวอื่น – สุทธิ | 6,908 | .42 |         | .43 | 32,725 | .89 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| เงินให้กู้ยืมร            |       |     |         |     |        |     |
| ะยะยาวและเงินทดรองจ่าย |       |     |         |     |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| แ                    | 1     | 0   | 11,598  | 0   | 11,598 | 0   |
| ก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน-สุทธิ | 1,598 | .04 |         | .04 |        | .04 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| เงินล่วงหน้าแก่ผู้ขายสินค้า  | 27    | 0   | -       | -   | -      | -   |
|                      | 0,560 | .82 |         |     |        |     |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| ที่ดิน                  | 24,44 | 74  | 24,     | 83  | 24,1   | 92  |
|  อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ  | 4,561 | .32 | 684,951 | .27 | 90,176 | .19 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ    | 4     | 0   | 60,927  | 0   | 8      | 3   |
|                      | 9,624 | .15 |         | .21 | 18,338 | .11 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| เงินมัดจำ              | 5     | 0   | 62,955  | 0   | 69,867 | 0   |
|                      | 9,807 | .18 |         | .21 |        | .27 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
|  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน  | 24,97 | 75  | 24,     | 84  | 25,3   | 96  |
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น | 3,058 | .93 | 949,279 | .16 | 22,704 | .50 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+
| รวมสินทรัพย์            | 32,88 | 100 | 29,     | 100 | 26,2   | 100 |
|                      | 9,836 | .00 | 645,444 | .00 | 39,807 | .00 |
+----------------------+-------+-----+---------+-----+--------+-----+

[TABLE]

3) ตารางแสดงงบกำไรขาดทุน

+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| งบกำไรขาดทุน            |       |    |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
|                        | 2547  |    | 2546   |     | 2545   |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
|                        | พันบาท | %  | พันบาท  | %   | พันบาท  | %   |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| รายได้                  |       |    |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| รายได้จากการขาย - สุทธิ   | 9,73  | 9  | 29,400 | 1   | 58,985 | 0   |
|                        | 0,353 | 7. |        | .61 |        | .96 |
|                        |       | 54 |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน    | 10    | 1. | 8      | 46  | 5      | 8   |
|                        | 5,031 | 05 | 42,077 | .23 | 02,299 | .19 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| กลับรายกา               | 8     | 0. | -      | -   | -      | -   |
| รขาดทุนจากการลดมูลค่าสินค้า | 0,012 | 80 |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
|   กำไร                 | -     | -  | -      | -   | 1      | 1   |
| จากการปรับโครงสร้างหนี้ของ |       |    |        |     | 01,367 | .66 |
|   ลูกหนี้                 |       |    |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
|   กำไรจากการกลับบัญช     | -     | -  | 8      | 48  | 5,4    | 89  |
| ีขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ |       |    | 82,554 | .45 | 65,259 | .13 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| รายได้อื่น ๆ              | 6     | 0. | 67,655 | 3   | 3,801  | 0   |
|                        | 0,666 | 61 |        | .71 |        | .06 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
|  รวมรายได้              | 9,97  | 1  | 1,8    | 100 | 6,1    | 100 |
|                        | 6,061 | 00 | 21,686 |     | 31,711 | .00 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าใช้จ่าย                |       |    |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| ต้นทุนขาย                | 8,49  | 9  | 48,920 | 0   | 39,053 | 0   |
|                        | 0,746 | 0. |        | .20 |        | .55 |
|                        |       | 40 |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| ต้นทุนจากการหยุดดำเนินการ  | -     | -  | 4      | 1   | 3      | 5   |
|                        |       |    | 14,153 | .69 | 78,756 | .31 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าใช                   | 53    | 5. | 2      | 1   | 1      | 2   |
| ้จ่ายในการขายและการบริหาร | 9,749 | 75 | 70,931 | .11 | 94,064 | .72 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าใช้จ่ายอื่นๆ             | -     | -  | 7      | 3   | 1      | 2   |
|                        |       |    | 64,949 | .12 | 84,936 | .60 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
|  รวมค่าใช้จ่าย            | 9,03  | 9  | 1,4    | 6   | 7      | 11  |
|                        | 0,495 | 6. | 98,953 | .12 | 96,809 | .18 |
|                        |       | 15 |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย       | 94    | 3. | 3      | 93  | 5,3    | 88  |
|                        | 5,566 | 85 | 22,733 | .88 | 34,902 | .82 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย              | 36    | 3. | 54,902 | 0   | 6,3    | 88  |
|                        | 2,190 | 85 |        | .22 | 31,076 | .82 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| ก                      | 58    | -  | 2      | 93  | (99    | 0   |
| ำไร(ขาดทุน)จากกิจกรรมปกติ | 3,376 |    | 67,831 | .66 | 6,174) | .00 |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| รายการพิเศษ             |       |    |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| ก                      | -     | -  | 22,9   | 93  | -      | -   |
| ำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ |       |    | 60,044 | .66 |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ         | 58    |    | 23,2   |     | (99    |     |
|                        | 3,376 |    | 27,875 |     | 6,174) |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้น        | 0.06  |    | 0.13   |     | (1.39) |     |
| ขั้นพื้นฐาน                |       |    |        |     |        |     |
+------------------------+-------+----+--------+-----+--------+-----+

4) สรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ----------------------------------- ------------- ------------ ------------
                                      2547          2546         2545

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                              

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               2.95          24.17        0.02

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         0.91          17.80        0.0012

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)     (2.31)        (0.03)       (0.002)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       23.57         10.28        10.78

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              15            35.03        33.39

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)      3.64          0.23         0.25

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            99            1,532.33     1,420.97

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)           35.35         0.28         0.13

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 10            1,298.49     2,723.60

  Cash Cycle (วัน)                     104           268.88       (1,269.23)

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                               
  (Profitability Ratio)                                          

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    12.74%        (66.39%)     33.79%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     6.00%         1,275.08%    (16.25)%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               3.28%         N/A          N/A

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                              
  (Efficiency Ratio)                                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           1.87%         83.13%       (4.18)%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       2.37%         96.69%       (2.856)%

  อัตราหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)              0.32          0.065        0.26

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                  
  (Financial Ratio)                                              

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      0.82          0.69         (1.93)

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   2.61          (14.06)      (0.02)

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               0             0            0
  ----------------------------------- ------------- ------------ ------------

12.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

  บริษัทเป็นหนึ่งในผู้ผลิตเหล็กแผ่นรายใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ผลประกอบการในปี 2547
  เป็นผลมาจากความต้องการผลิตภัณฑ์เหล็กแผ่นรีดร้อนที่ค่อนข้างสูงและการใช้กำลังการผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพภายใต้การควบคุมของทีมผู้บริหารที่มีความเชี่ยวชาญและความทุ่มเทของพนักงาน
  ประกอบกับในระหว่างปีบริษัทประสบความสำเร็จอย่างสูงในการเพิ่มปริมาณการผลิต
  ทำให้บริษัทมียอดขายสุทธิเท่ากับ 9,730 ล้านบาท และกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้จำนวน 583
  ล้านบาท
  บริษัทเชื่อมั่นว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของประเทศจะส่งผลให้ความต้องการผลิตภัณฑ์เหล็กแผ่นรีดร้อนยังคงมีมากในปี
  2548 ทั้งนี้ เนื่องจากการขยายตัวของธุรกิจยานยนต์ และธุรกิจเครื่องใช้ไฟฟ้า
  และการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในโครงการก่อสร้างของภาครัฐและเอกชน นอกจากนี้
  บริษัทจะเริ่มดำเนินการผลิตของโรงงานผลิตภัณฑ์ต่อเนื่องในสายการล้างผิว [Push-Pull
  Pickling Line] ภายในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2548
  ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรของบริษัทเพิ่มขึ้นอีกในปีดังกล่าว

งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีรายได้รวม 9,976 ล้านบาท กำไรสุทธิ 583 ล้านบาท สินทรัพย์รวม 32,890 ล้านบาท หนี้สินรวม 14,808 ล้านบาท 

12.2.1 ผลการดำเนินงาน

  บริษัทดำเนินการผลิตตามปกติในปี 2547 โดยบริษัทสามารถผลิตเหล็กรีดร้อนชนิดม้วนได้จำนวน
  502,115 ตัน และ บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าสำเร็จรูปในปีดังกล่าวจำนวน 9,511.33
  ล้านบาท เนื่องจากปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในระหว่างปี
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาสที่ 4 มีปริมาณการผลิตถึง 222,885 ตัน
  ทำให้รายได้จากการขายสินค้าสำเร็จรูปในไตรมาสที่ 4 มีจำนวน 4,572 ล้านบาท

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 105.03 ล้านบาท ในปี 2547 ลดลงจากปี 2546 ซึ่งมีจำนวน
  842.08 ล้านบาท เนื่องจาก การแข็งค่าของเงินบาท

  ในปี 2547 บริษัทได้บันทึกกลับรายการขาดทุนจากการลดมูลค่าสินค้าสำเร็จรูปเป็นจำนวน 80
  ล้านบาท

  ต้นทุนขาย แสดงถึงต้นทุนของสินค้าสำเร็จรูปและต้นทุนของวัตถุดิบที่ขายได้ระหว่างปี 2547

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร
  แสดงถึงต้นทุนที่เกี่ยวข้องและค่าใช้จ่ายทั่วไปในการดำเนินธุรกิจที่เกิดขึ้น
  เนื่องจากการผลิตและการขายตามปกติธุรกิจสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

  ดอกเบี้ยจ่ายแสดงถึงค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เกิดจากหนี้ที่ปรับโครงสร้างจำนวน 200
  ล้านเหรียญสหรัฐภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการที่ได้รับการอนุมัติแล้ว

12.2.2 ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 สินทรัพย์รวมมีมูลค่าเท่ากับ 32,889.83 ล้านบาท และ
  29,645.44 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นอัตราร้อยละ 10.94
  โดยมีสาเหตุหลักมาจากวัตถุดิบซึ่งเป็นสินค้าคงคลังมีมูลค่ามากขึ้น
  ทั้งนี้รวมถึงการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและเงินจ่ายล่วงหน้าแก่ผู้ขายวัตถุดิบ

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 1,026.94
  ล้านบาท ลดลงจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ซึ่งมีจำนวน 3,262.20 ล้านบาท
  เนื่องจากใช้ไปในการดำเนินงานและลงทุนในอาคารและอุปกรณ์

ลูกหนี้การค้า

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 บริษัทมีลูกหนี้การค้าจำนวน 825.26 ล้านบาท และ
  0.25 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ลูกหนี้การค้าจำนวน 809.23 ล้านบาท
  ได้รับการค้ำประกันโดยเลตเตอร์ออฟเครดิต

สินค้าคงเหลือ

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีสินค้าคงเหลือ ดังต่อไปนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------------ ------------------ ----------------
  รายละเอียดของสินค้าคงเหลือ               31 ธันวาคม 2547     31 ธันวาคม 2546

  วัตถุดิบ                                2,096.59           305.63

  วัสดุและอุปกรณ์                          595.64             487.51

  วัตถุดิบระหว่างทาง                       268.61             285.28

  สินค้าสำเร็จรูป                          690.24             83.07

  หัก ค่าเสื่อมมูลค่าสินค้าลดลง                (20.40)            (125.79)

  รวมสินค้าคงเหลือสุทธิ                     3,630.68           1,035.70
  ------------------------------------ ------------------ ----------------

  ในปี 2547 สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากปี 2546 คิดเป็นร้อยละ 250.55
  เนื่องจากบริษัทได้เก็บวัตถุดิบมากขึ้น โดยมีระยะเวลาการเก็บประมาณ 3 เดือน
  นอกจากนี้ในระหว่างปี 2547
  บริษัทได้บันทึกกลับรายการขาดทุนจากการลดมูลค่าสินค้าตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 31 จำนวน
  80.01 ล้านบาท

หนี้สิน 

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 หนี้สินรวมมีมูลค่าเท่ากับ 14,808 ล้านบาท และ
  12,125 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนร้อยละ 22.13
  เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน เจ้าหนี้การค้า ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย
  และหนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟู

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินได้แก่ ทรัสต์รีซีท และตั๋วสัญญาใช้เงิน
  ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 3.31 ถึงร้อยละ 5.21 ต่อปี

  ในปี 2547 บริษัทได้รับวงเงินสินเชื่อระยะสั้นเพื่อการค้าจากสถาบันการเงินในวงเงินสูงสุดรวม
  40 ล้านเหรียญสหรัฐ วงเงินสินเชื่อเพื่อการค้าดังกล่าวประกอบด้วย เลตเตอร์ออฟเครดิต
  และทรัสต์รีซีท

  วงเงินสินเชื่อดังกล่าวบริษัทได้ใช้ไปเพื่อจ่ายค่าวัตถุดิบ

  เจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่าย

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 บริษัทมีเจ้าหนี้การค้าจำนวน 447.71 ล้านบาท และ
  32.63 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้น 1,272.08% จากปี 2546

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 บริษัทมีค่าใช้จ่ายค้างจ่ายจำนวน 409.17 ล้านบาท
  และ 107.81 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้น 279.53% จากปี 2546

  เจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้นจากปี 2546
  เนื่องจากบริษัทเริ่มดำเนินการผลิตตามปกติในระหว่างปี 2547

  หนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟู

  หนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการเพิ่มขึ้นจากผลต่างของอัตราแลกเปลี่ยนและดอกเบี้ยจ่ายเพื่อให้เป็นไปตามที่ระบุไว้ในแผน

ภาระหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคตเกี่ยวกับหนี้ที่ยังไม่ได้ข้อสรุป

  ปัจจุบันบริษัทยังมีข้อโต้แย้งกับเจ้าหนี้บางรายเรื่องมูลหนี้ที่เจ้าหนี้เหล่านั้นยื่นขอรับชำระ
  ซึ่งมีมูลค่าที่เจ้าหนี้ยื่นขอรับชำระหนี้รวม 434.99 ล้านบาท
  หากศาลหรือเจ้าหน้าที่พิทักษ์ทรัพย์มีคำตัดสินหรือคำสั่งให้บริษัทต้องรับผิดชอบหนี้ในทุกกรณีดังกล่าว
  ภาระหนี้สูงสุดที่จะเกิดขึ้นต่อบริษัทตามข้อกำหนดการชำระหนี้ตามแผนคิดเป็นเงินจำนวนประมาณ
  362.75 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 1.10 ของสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

แผนการชำระหนี้

  หลังจากการปรับโครงสร้างหนี้แล้ว
  บริษัทมีหนี้สินระยะยาวคงเหลือเป็นเงินกู้ที่ได้รับการปรับโครงสร้าง 200 ล้านเหรียญสหรัฐ
  โดยประมาณ 103.89 ล้านเหรียญสหรัฐ ได้ถูกแปลงเป็นเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน
  43.5065 บาทต่อ 1 เหรียญสหรัฐ ทำให้บริษัทมีหนี้สินระยะยาวที่เป็นเงินต่างประเทศเพียง
  96.11 ล้านเหรียญสหรัฐ หนี้สินรวมดังกล่าวมีระยะเวลาการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ย 10 ปี
  โดยเงินต้นจะเริ่มชำระคืนในปีที่ 6 เป็นต้นไป ทุกไตรมาส ๆ ละเท่า ๆ กัน
  เป็นมูลค่ารวมประมาณ 40 ล้านเหรียญสหรัฐต่อปี ส่วนดอกเบี้ยจะชำระดังต่อไปนี้

+-------------+----------+----------+----------+-----------------------+
| สกุลเงิน      | ปีที่ 1- ปีที่ | ปีที่ 4     | ปีที่ 5     | ปีที่ 6 – ปีที่ 10          |
|             | 3        |          |          |                       |
|             |          | (        | (        | (อัตราต่อปี)             |
|             | (        | อัตราต่อปี) | อัตราต่อปี) |                       |
|             | อัตราต่อปี) |          |          |                       |
+-------------+----------+----------+----------+-----------------------+
| บาท         | 1%       | 3%       | 5%       | MLR                   |
|             |          |          |          |                       |
|             |          |          |          | (บรรษัทเงินทุนอุตสาหกรรม) |
+-------------+----------+----------+----------+-----------------------+
| เหรียญสหรัฐ   | 1%       | 3%       | 5%       | LIBOR (1 ปี)           |
+-------------+----------+----------+----------+-----------------------+

  บริษัทจะต้องชำระดอกเบี้ยคงค้างซึ่งเป็นส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริงในอัตรา MLR หรือ
  LIBOR (ตามแต่กรณี) กับที่ชำระได้จริงในปีที่ 1-5 ให้ชำระให้ครบถ้วนเสร็จสิ้นภายใน 10 ปี
  นับจากวันที่แผนฯ มีผลใช้บังคับ

  นอกจากนี้ สัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้กำหนดว่า ในกรณีที่บริษัทมีกระแสเงินสดส่วนเกิน
  บริษัทจะต้องจัดสรรกระแสเงินสดนั้นมาชำระหนี้ตามลำดับดังต่อไปนี้

(1) ดอกเบี้ยคงค้างซึ่งเป็นส่วนต่างระหว่าง MLR หรือ LIBOR (ตามแต่กรณี)
    กับที่ชำระได้จริงระหว่างปีที่ 1-5
    ในจำนวนที่สมเหตุสมผลเมื่อเปรียบเทียบกับจำนวนกระแสเงินสดส่วนเกิน

(2) เงินต้นที่ยังไม่ถึงกำหนด โดยชำระในลำดับหลังย้อนกลับขึ้นมา (inverse order)

  เจ้าหนี้มีสิทธิในการแปลงสภาพหนี้เงินกู้ที่มีการปรับโครงสร้างเป็นหุ้นสามัญของบริษัทได้เป็นระยะเวลา
  18 เดือน นับจากวันที่แผนมีผลใช้บังคับ (โปรดอ่านรายละเอียดในส่วนที่ 8.
  เรื่องโครงสร้างเงินทุนของบริษัท)

ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ณ ปัจจุบัน บริษัทมีทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่าแล้วที่ 74,138 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547
  บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม เท่ากับ 18,082 ล้านบาท เทียบกับ 17,521 ล้านบาทในปี 2546
  ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2547

สภาพคล่อง

  งบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 บริษัทมีสภาพคล่อง
  โดยสามารถเทียบได้จากอัตราส่วนทางการเงิน ดังต่อไปนี้

  ------------------------------------------ -------------- -------------
                                             ณ วันที่ 31       
                                             ธันวาคม         

                                             2547           2546

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio)            2.95           24.17

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Ratio)        0.91           17.80

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio)       0.82           0.69
  ------------------------------------------ -------------- -------------

  ในปี 2547 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องน้อยลงจาก 24.17 เป็น 2.95
  เท่าและอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วจาก 17.80 เป็น 0.91 เท่า
  เนื่องจากบริษัทใช้เงินที่ได้จากการระดมทุนจากการเสนอขายหลักทรัพย์
  จากการขายสินค้าระหว่างปี
  และสินเชื่อที่ได้รับจากสถาบันการเงินไปเพื่อเป็นทุนหมุนเวียนในการดำเนินงาน
  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 0.69 เป็น 0.82 เท่า
  เนื่องจากหนี้สินหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น เพื่อรองรับปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้น