12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  สรุปรายงานการสอบบัญชี

+--------------+-------------------------+-----------------------------+
|              |                         |                             |
+--------------+-------------------------+-----------------------------+
|   ปี 2548 -   | ตรวจสอบโดย นายเจษฎา     | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน     |
|   2550       | หังสพฤกษ์                 | 3759                        |
|              |                         |                             |
|              |                         | บริษัท กรินทร์ ออดิท จำกัด        |
+--------------+-------------------------+-----------------------------+

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2548
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งผู้สอบบัญชีได้ขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 18
เกี่ยวกับการที่หน่วยงานราชการที่เกี่ยวข้องกับการออกใบอนุญาตประกอบกิจการของบริษัทถูกฟ้องคดีที่ศาลปกครองเพื่อขอให้ศาลมีคำสั่งให้หน่วยงานราชการตรวจสอบความถูกต้องของใบอนุญาตประกอบกิจการของบริษัท
รวมตลอดถึงผลกระทบที่อาจจะมีขึ้นต่อประชาชนผู้ฟ้องคดี
ต่อมาเพื่อป้องกันมิให้เกิดข้อขัดแย้งกันระหว่างผู้ฟ้องคดีและผู้ถูกฟ้องคดี
ศาลจึงกำหนดมาตรการหรือวิธีการคุ้มครองเพื่อบรรเทาทุกข์ชั่วคราวเพิ่มเติมก่อนการพิจารณาคดีจะเสร็จสิ้นเมื่อวันที่
27 เมษายน 2547

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2549
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2550
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
และโดยมิได้เป็นการเสนอรายงานอย่างมีเงื่อนไขต่องบการเงิน
ผู้สอบบัญชีได้ขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 3.3
เกี่ยวกับการเปลี่ยนนโยบายการบัญชีจากการบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสียเป็นวิธีราคาทุน

-   งบดุล

(หน่วย : ล้านบาท)

+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายการ                  |      |      | ง    |      |      |      |
|                         |      |      | บรวม |      |      |      |
+=========================+======+======+======+======+======+======+
|                         | 2548 |      | 2549 |      | 2550 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | จ    | ส    | จ    | ส    | จ    | ส    |
|                         | ำนวน | ัดส่วน | ำนวน | ัดส่วน | ำนวน | ัดส่วน |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์                  | 1    | 2    | 1    | 2    | 28   | 31   |
|                         | 0.27 | .13% | 4.90 | .60% | 5.50 | .16% |
| เงิน                     |      |      |      |      |      |      |
| สดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 7    | 15   | 10   | 17   | 11   | 12   |
|                         | 6.81 | .92% | 2.56 | .87% | 8.28 | .91% |
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ -   |      |      |      |      |      |      |
| สุทธิ                     | 2.98 | 0    | 1    | 3    | 1    | 1    |
|                         |      | .62% | 9.66 | .43% | 0.06 | .10% |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น         |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน        | 9    | 18   | 13   | 23   | 41   | 45   |
|                         | 0.06 | .66% | 7.12 | .89% | 3.84 | .17% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ -    | 39   | 80   | 43   | 76   | 50   | 54   |
| สุทธิ                     | 0.40 | .89% | 6.18 | .01% | 0.75 | .66% |
|                         |      |      |      |      |      |      |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น       | 2.17 | 0    | 0.57 | 0    | 1.56 | 0    |
|                         |      | .45% |      | .10% |      | .17% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน      | 39   | 81   | 43   | 76   | 50   | 54   |
|                         | 2.56 | .34% | 6.75 | .11% | 2.31 | .83% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์               | 48   | 100  | 57   | 100  | 91   | 100  |
|                         | 2.62 | .00% | 3.87 | .00% | 6.16 | .00% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      | 7.44 | 1    | 9.00 | 1    | 6    | 7    |
|                         |      | .54% |      | .57% | 5.00 | .09% |
| เงินเบิกเกินบ              | 3    |      | 5    |      |      |      |
| ัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 4.03 | 7    | 7.83 | 10   | 5    | 5    |
|                         |      | .05% |      | .08% | 3.44 | .83% |
| เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย   | 9.57 |      | 4.80 |      |      |      |
|                         |      | 1    |      | 0    | 2.17 | 0    |
| เจ้าหน                   | 5    | .98% | 5    | .84% |      | .24% |
| ี้ค่าซื้อสินทรัพย์ที่ถึงกำหนดภายใน | 0.08 |      | 7.54 |      | 4.63 |      |
| 1 ปี                     |      | 10   |      | 10   |      | 0    |
|                         | 1.26 | .38% | 0.18 | .03% | 2.19 | .50% |
| เงิน                     |      |      |      |      |      |      |
| กู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน | 1    | 0    | 2    | 0    | 3    | 0    |
| 1 ปี                     | 4.82 | .26% | 5.91 | .03% | 6.00 | .24% |
|                         |      |      |      |      |      |      |
| หนี้สินภายใ                |      | 3    |      | 4    |      | 3    |
| ต้สัญญาเช่าซื้อที่ถึงกำหนดภายใน |      | .07% |      | .51% |      | .93% |
| 1 ปี                     |      |      |      |      |      |      |
|                         |      |      |      |      |      |      |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น           |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน          | 11   | 24   | 15   | 27   | 16   | 17   |
|                         | 7.21 | .29% | 5.25 | .05% | 3.42 | .84% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เจ้าหนี้ค่าซื้อสินทรัพย์ - สุทธิ   | -    | -    | 2.17 | 0    | -    | -    |
|                         |      |      |      | .38% |      |      |
| เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ     | 10   | 22   | 5    |      | 3    | 3    |
|                         | 9.13 | .61% | 9.85 | 10   | 0.67 | .35% |
| หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าซื้อ -    |      |      |      | .43% |      |      |
| สุทธิ                     | 0.03 | 0    | -    |      | 4.03 | 0    |
|                         |      | .01% |      | -    |      | .44% |
| ปร                      | 2    |      | 1    |      | 9.00 |      |
| ะมาณการหนี้สินค่าปิดหลุมฝังกลบ | 2.64 | 4    | 9.83 | 3    |      | 0    |
|                         |      | .69% |      | .45% |      | .98% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน        | 13   | 27   | 8    | 14   | 4    | 4    |
|                         | 1.80 | .31% | 1.85 | .26% | 3.70 | .77% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                 | 24   | 51   | 23   | 41   | 20   | 22   |
|                         | 9.00 | .59% | 7.09 | .32% | 7.12 | .61% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว       | 17   | 36   | 20   | 36   | 32   | 34   |
|                         | 5.00 | .26% | 8.00 | .25% | 0.00 | .93% |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น            |      |      |      |      |      |      |
|                         | -    | -    | -    | -    | 15   | 16   |
| ส่วนของเงิน               |      |      |      |      | 3.40 | .74% |
| ลงทุนที่ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีสุทธิ | 5.15 | 1    | 5.15 | 0    |      |      |
| ณ วันซื้อหุ้น                |      | .07% |      | .90% | 5.15 | 0    |
|                         | 2.55 |      | 6.06 |      |      | .56% |
| กำไรสะสม -              |      | 0    |      | 1    | 1    |      |
| สำรองตามกฎหมาย          | 5    | .53% | 11   | .06% | 1.12 | 1    |
|                         | 0.91 |      | 7.55 |      |      | .21% |
| - ยังไม่ได้จัดสรร           |      | 10   |      | 20   | 21   |      |
|                         |      | .55% |      | .48% | 9.36 | 23   |
|                         |      |      |      |      |      | .94% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่   | 23   | 48   | 33   | 58   | 70   | 77   |
|                         | 3.61 | .40% | 6.76 | .68% | 9.02 | .39% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย       | 0.01 | 0    | 0.01 | 0.   | 0.01 | 0.   |
|                         |      | .01% |      | 002% |      | 001% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น          | 23   | 48   | 33   | 58   | 70   | 77   |
|                         | 3.62 | .41% | 6.77 | .68% | 9.03 | .39% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น   | 48   | 100  | 57   | 100  | 91   | 100  |
|                         | 2.62 | .00% | 3.87 | .00% | 6.16 | .00% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+

-   งบกำไรขาดทุน

(หน่วย : ล้านบาท)

+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายการ                  |      |      | ง    |      |      |      |
|                         |      |      | บรวม |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | 2548 |      | 2549 |      | 2550 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | จ    | ส    | จ    | ส    | จ    | ส    |
|                         | ำนวน | ัดส่วน | ำนวน | ัดส่วน | ำนวน | ัดส่วน |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการบริการ        | 27   | 99   | 46   | 99   | 57   | 99   |
|                         | 3.58 | .11% | 6.85 | .84% | 9.33 | .78% |
| รายได้อื่น                 |      |      |      |      |      |      |
|                         | 2.46 | 0    | 0.77 | 0    | 1.26 | 0    |
|                         |      | .89% |      | .16% |      | .22% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|  รวมรายได้               | 27   | 100  | 46   | 100  | 58   | 100  |
|                         | 6.04 | .00% | 7.62 | .00% | 0.58 | .00% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนการบริการ            | 15   | 54   | 30   | 64   | 35   | 60   |
|                         | 1.48 | .87% | 0.39 | .24% | 2.82 | .77% |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร |      |      |      |      |      |      |
|                         | 6    | 22   | 7    | 16   | 10   | 18.  |
|                         | 1.78 | .38% | 8.62 | .81% | 6.77 | 39%- |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|  รวมค่าใช้จ่าย             | 21   | 77   | 37   | 81   | 45   | 79   |
|                         | 3.26 | .26% | 9.01 | .05% | 9.60 | .16% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร                    | 6    | 22   | 8    | 18   | 12   | 20   |
| ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | 2.78 | .74% | 8.61 | .95% | 0.99 | .84% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย               | 7.20 | 2    | 1    | 2    | 8.04 | 1    |
|                         |      | .61% | 1.40 | .44% |      | .39% |
| ภาษีเงินได้                | 4.52 |      |      |      | 6.09 |      |
|                         |      | 1    | 7.06 | 1    |      | 1    |
|                         |      | .64% |      | .51% |      | .05% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ก                       | 5    | 18   | 7    | 15   | 10   | 18   |
| ำไรก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 1.06 | .50% | 0.15 | .00% | 6.86 | .41% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำ                      | (0.  | (0.  | (0.  | (0.  | (0.  | (0.  |
| ไรส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 002) | 00%) | 003) | 00%) | 003) | 00%) |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสุทธิ                 | 5    | 18   | 7    | 15   | 10   | 18   |
|                         | 1.06 | .50% | 0.15 | .00% | 6.86 | .41% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+

-   งบกระแสเงินสด

(หน่วย : ล้านบาท)

+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| รายการ                             |         | งบรวม    |           |
+====================================+=========+==========+===========+
|                                    | 2548    | 2549     | 2550      |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน        |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| กำไรสุทธิ                            | 51.06   | 70.15    | 106.86    |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย            | 36.47   | 57.82    | 74.33     |
|                                    |         |          |           |
| ดอกเบี้ยตามสัญญาเช่าซื้อตัดจ่าย            | -       | -        | 0.28      |
|                                    |         |          |           |
| ค่าตัดจำหน่ายภาษีถูกหัก ณ ที่จ่าย           | -       | 1.54     | -         |
|                                    |         |          |           |
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                    | -       | 1.09     | 2.24      |
|                                    |         |          |           |
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโอนกลับ              | -       | -        | (0.10)    |
|                                    |         |          |           |
| กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร         | (0.02)  | (0.002)  | (0.86)    |
|                                    |         |          |           |
| กำไรส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย              | 0.002   | 0.003    | 0.003     |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| กำไรจากการดำเนินงานก่อนก             | 87.51   | 130.61   | 182.76    |
| ารเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง        | (26.92) | (26.84)  | (17.87)   |
|                                    |         |          |           |
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                | -       | (15.21)  | 15.21     |
|                                    |         |          |           |
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง               | 3.68    | (3.01)   | (5.61)    |
|                                    |         |          |           |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                    | (0.26)  | 1.22     | (0.42)    |
|                                    |         |          |           |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                  |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)           | 4.42    | 23.79    | (4.39)    |
|                                    |         |          |           |
| เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย              | (3.62)  | -        | -         |
|                                    |         |          |           |
| เงินกู้ยืมจากกรรมการ                   | (7.46)  | 11.09    | 10.09     |
|                                    |         |          |           |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                      |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน      | 57.35   | 121.64   | 179.78    |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน            |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| เงินให้กู้ยืมแก่กรรมการลดลง              | 2.88    | -        | -         |
|                                    |         |          |           |
| เจ้าหนี้ค่าซื้อสินทรัพย์จากกิจการที่เกี่ยวข้อง    | 9.57    | (2.60)   | (4.80)    |
|                                    |         |          |           |
| เงินจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร              | (       | (106.42) | (131.88)  |
|                                    | 140.46) |          |           |
| เงินรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร        |         | 0.01     | 0.99      |
|                                    | 0.37    |          |           |
| เงินฝากที่มีภาระค้ำประกัน                |         | 0.38     | (0.57)    |
|                                    | (0.58)  |          |           |
| ประมาณการหนี้สินค่าปิดหลุมฝังกลบ          |         | -        | (10.83)   |
|                                    | -       |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน           | (       | (108.63) | (147.10)  |
|                                    | 128.22) |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน         |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| เงินเ                               | 7.44    | 1.55     | 56.00     |
| บิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น |         |          |           |
|                                    | (0.79)  | -        | -         |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นลดลง                   |         |          |           |
|                                    | 50.00   | -        | 272.00    |
| เงินสดรับค่าหุ้นทุน                      |         |          |           |
|                                    | -       | -        | (6.60)    |
| ค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นทุน                |         |          |           |
|                                    | 19.02   | 33.00    | 35.30     |
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว            |         |          |           |
|                                    | (0.06)  | (41.82)  | (117.39)  |
| เงินสดจ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาว          |         |          |           |
|                                    |         | (1.11)   | (1.40)    |
| จ่ายชำระหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าซื้อ          |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน)           | 75.61   | (8.38)   | 237.92    |
| กิจกรรมจัดหาเงิน                      |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น -  | 4.74    | 4.63     | 270.60    |
| สุทธิ                                |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ       | 5.53    | 10.27    | 14.90     |
| วันต้นงวด                            |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ       | 10.27   | 14.90    | 285.50    |
| วันสิ้นงวด                            |         |          |           |
+------------------------------------+---------+----------+-----------+

-   อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายการ                           |           | งบรวม     |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                  | 2548      | 2549      | 2550      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                  |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)            | 0.77      | 0.88      | 2.53      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)      | 0.74      | 0.76      | 2.47      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)    | 4.29      | 5.17      | 5.14      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)           | 84        | 70        | 70        |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)        | 4.93      | 6.54      | 6.34      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)              | 73        | 55        | 57        |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                     | 44.63%    | 35.66%    | 39.10%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน           | 22.05%    | 18.82%    | 20.67%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ                      | 18.50%    | 15.00%    | 18.41%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                | 27.89%    | 24.60%    | 20.44%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อ                                |           |           |           |
| ัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์            | 12.33%    | 13.28%    | 14.34%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร        | 25.89%    | 30.86%    | 38.59%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)        | 0.67      | 0.89      | 0.78      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน    |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)   | 1.07      | 0.70      | 0.29      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อ                                | 9.60      | 12.29     | 24.11     |
| ัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า) |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                | -         | -         | -         |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                         |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น (บาท)             | 1.00      | 1.00      | 1.00      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| มูลค่าหุ้นตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)           | 1.33      | 1.62      | 2.22      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                | 0.30      | 0.40      | 0.43      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

รายได้จากการบริการ

ในปี 2550 บริษัทมีรายได้จากการบริการจำนวน 579.32 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2549
ซึ่งมีจำนวน 466.85 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 24.09
เนื่องจากบริษัทสามารถขยายฐานลูกค้าได้เพิ่มมากขึ้น
และบริษัทได้รับรายได้จากงานโครงการใหญ่โครงการหนึ่งในช่วงไตรมาสที่ 2 มูลค่าประมาณ 50
ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทยังมีรายได้เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากการเพิ่มการให้บริการ คือ
การปรับคุณภาพวัสดุที่ไม่ใช้แล้วเพื่อเป็นเชื้อเพลิงและวัตถุดิบทดแทน
ซึ่งบริษัทได้เริ่มให้บริการประเภทนี้ในเดือนกันยายน 2550 ทั้งนี้ รายได้จากการบริการ
แบ่งเป็นรายได้จากการบริการของบริษัทจำนวน 511.49 ล้านบาท
และรายได้จากการบริการของบริษัทย่อยจำนวน 67.83 ล้านบาท
โดยรายได้จากการบริการของบริษัทคิดเป็นปริมาณสิ่งปฏิกูลฯ ที่ให้บริการรวม 277,496 ตัน
แยกเป็นสิ่งปฏิกูลฯ ที่ไม่อันตราย 141,367 ตัน มีมูลค่าบริการ 171.74 ล้านบาท
และเป็นสิ่งปฏิกูลฯ ที่เป็นอันตราย 116,257 ตัน มีมูลค่าบริการ 288.24 ล้านบาท นอกจากนี้ ในปี
2550 บริษัทยังมีรายได้จากการบำบัดน้ำเสียอีกประมาณ 22.29 ล้านบาท
ซึ่งเป็นรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้านี้ซึ่งบริษัทไม่ได้ให้บริการแก่ลูกค้าภายนอก
เนื่องจากบริษัทได้นำระบบบำบัดน้ำเสียมาใช้งานภายในโครงการเป็นหลัก แต่ในปี 2550
บริษัทเริ่มมีกำลังการผลิตเหลือจึงสามารถให้บริการแก่ลูกค้าภายนอกได้
รวมทั้งมีรายได้จากการปรับคุณภาพวัสดุที่ไม่ใช้แล้วเพื่อเป็นเชื้อเพลิงและวัตถุดิบทดแทน 29.22
ล้านบาท โดยเมื่อเปรียบเทียบปี 2549 ที่มีรายได้จากการบริการรวม 466.85 ล้านบาท
แบ่งเป็นรายได้จากการบริการของบริษัทจำนวน 392.76 ล้านบาท
และรายได้จากการบริการของบริษัทย่อยจำนวน 74.09 ล้านบาท
โดยรายได้จากการบริการของบริษัทคิดเป็นปริมาณสิ่งปฏิกูลฯ ที่ให้บริการรวม 236,847 ตัน
แยกเป็นสิ่งปฏิกูลฯ ที่ไม่อันตราย 190,218 ตัน มีมูลค่าบริการ 224.96 ล้านบาท
และเป็นสิ่งปฏิกูลฯ ที่เป็นอันตราย 46,629 ตัน มีมูลค่าบริการ 167.80 ล้านบาท

+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
|                       |   | 2549 |      |   | 2550 |      |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
|                       |   | ป    | มูลค่า |   | ป    | มูลค่า |           |
|                       |   | ริมาณ |      |   | ริมาณ |      |           |
|                       |   |      | (ล้าน |   |      | (ล้าน |           |
|                       |   | (ตัน) | บาท) |   | (ตัน) | บาท) |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
| ราย                   |   |      |      |   |      |      |           |
| ได้จากการบริการของบริษัท* |   |      |      |   |      |      |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
| -                     |   | 190  | 22   |   | 141  | 17   |           |
|  การบริหารจัดการสิ่งปฏิกูลฯ |   | ,218 | 4.96 |   | ,367 | 1.74 |           |
|     ที่ไม่อันตราย         |   |      |      |   |      |      |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
| -                     |   | 46   | 16   |   | 116  | 28   |           |
|  การบริหารจัดการสิ่งปฏิกูลฯ |   | ,629 | 7.80 |   | ,257 | 8.24 |           |
|     ที่เป็นอันตราย        |   |      |      |   |      |      |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
| -                     |   | -    | -    |   | 8    | 2    |           |
|    การปรับคุณภาพสิ่งปฏิกูลฯ |   |      |      |   | ,934 | 9.22 |           |
|     เพื่อเป็นวัตถุดิบ       |   |      |      |   |      |      |           |
|     และเชื้อเพลิงทดแทน   |   |      |      |   |      |      |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
| -                     |   | -    | -    |   | 10   | 2    |           |
|  การบริหารจัดการสิ่งปฏิกูลฯ |   |      |      |   | ,938 | 2.29 |           |
|     ที่เป็นน้ำเสีย         |   |      |      |   |      |      |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
| รวมรา                 |   | 236  | 39   |   | 277  | 51   |           |
| ยได้จากการบริการของบริษัท |   | ,847 | 2.76 |   | ,496 | 1.49 |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
| รวมรายได              |   | 39   | 7    |   | 29   | 6    |           |
| ้จากการบริการของบริษัทย่อย |   | ,426 | 4.09 |   | ,536 | 7.83 |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
|   รวมรายได้จากการบริการ |   | 276  | 46   |   | 307  | 57   |           |
|                       |   | ,273 | 6.85 |   | ,032 | 9.32 |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+
| หมายเหตุ :             |   |      |      |   |      |      |           |
| รายได้ภา               |   |      |      |   |      |      |           |
| ยหลังจากการตัดรายการระห |   |      |      |   |      |      |           |
| ว่างกันของบริษัทกับบริษัทย่อย |   |      |      |   |      |      |           |
+-----------------------+---+------+------+---+------+------+-----------+

รายได้อื่น

บริษัทมีรายได้อื่น เช่น รายได้ค่าวิเคราะห์ประเภทของเสีย กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน
ดอกเบี้ยรับ รายได้เบ็ดเตล็ด เป็นต้น
ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่ไม่สูงนักเมื่อเทียบกับรายได้จากการบริการของบริษัท โดยในปี 2550
บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 1.26 ล้านบาท เทียบกับปี 2549 มีจำนวน 0.77 ล้านบาท

ค่าใช้จ่าย

ต้นทุนบริการ

ต้นทุนบริการของบริษัท แบ่งได้เป็น 2 กลุ่มหลัก คือ ต้นทุนบริการที่ผันแปรโดยตรงตามการให้บริการ
และต้นทุนบริการที่ไม่ผันแปรโดยตรงตามการให้บริการ
โดยต้นทุนบริการที่ผันแปรโดยตรงตามการให้บริการที่สำคัญ ได้แก่ ค่าขนส่งสิ่งปฏิกูลฯ
รวมทั้งค่าตัดจำหน่ายหลุมฝังกลบ และค่าเสื่อมราคาที่ดินสำหรับหลุมฝังกลบสิ่งปฏิกูลฯ ที่เป็นอันตราย
ซึ่งผันแปรตามปริมาณน้ำหนักสิ่งปฏิกูลฯ ที่ให้บริการ (ตัน)
ในขณะที่ต้นทุนบริการที่ไม่ผันแปรโดยตรงตามการให้บริการที่สำคัญ ได้แก่
ค่าเสื่อมราคาโรงงานและอุปกรณ์ ค่าใช้จ่ายบุคลากร และค่าที่ปรึกษาด้านวิศวกรรมและสิ่งแวดล้อม
เป็นต้น โดยในปี 2550 บริษัทมีต้นทุนบริการจำนวน 352.82 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 60.77
ของรายได้รวม เปรียบเทียบกับปี 2549 ที่มีต้นทุนบริการจำนวน 300.39 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
64.24 ของรายได้รวม โดยมูลค่าต้นทุนบริการในปี 2550
เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของปริมาณสิ่งปฏิกูลฯ ที่บริษัทรับมาจัดการภายในศูนย์บริหารและจัดการฯ
ของบริษัท เช่น ค่าขนส่ง ค่าพลังงานเชื้อเพลิง ค่าตัดจำหน่ายหลุมฝังกลบ เป็นต้น
รวมทั้งบริษัทเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ถาวรที่เริ่มใช้ในการดำเนินงานในปี 2550 เช่น
อาคารบ่มกากอุตสาหกรรม เครื่องจักรและอุปกรณ์ที่ใช้ภายในศูนย์บริหารและจัดการฯ เป็นต้น
อย่างไรก็ตาม สัดส่วนต้นทุนบริการต่อรายได้รวมในปี 2550 ปรับลดลงจากปีที่ผ่านมา
เนื่องมาจากความสามารถในการขยายฐานลูกค้าที่มากขึ้นทำให้รายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่มากกว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนบริการ
โดยเฉพาะในส่วนของต้นทุนบริการที่ไม่ผันแปรโดยตรงตามการให้บริการ นอกจากนี้ เนื่องจากในปี
2549 บริษัทมีต้นทุนบริการพิเศษเพื่อใช้ในการบำบัดน้ำเสียจากปริมาณน้ำฝนที่มีมากกว่าปกติ
ซึ่งระบบบำบัดน้ำเสียเดิมที่มีอยู่ไม่สามารถรองรับได้ทั้งหมด
และอีกส่วนหนึ่งรมาจากการที่บริษัทรับสิ่งปฏิกูลฯ ของลูกค้ามาฝังกลบในศูนย์บริหารและจัดการฯ
ของบริษัทเพิ่มมากขึ้นจากปีก่อนหน้า โดยยังไม่ได้จัดเตรียมเครื่องจักรและอุปกรณ์ไว้รองรับ
ทำให้บริษัทต้องมีการเช่าเครื่องจักรและอุปกรณ์บางส่วนเพิ่มขึ้น เช่น รถแบ็คโฮ รถตักหน้าขุดหลัง
รถบรรทุก Hook Lift และภาชนะบรรจุสิ่งปฏิกูลฯ เป็นต้น
เพื่อรองรับต่อการดำเนินการและเสร็จให้ทันตามกำหนดเวลาที่สามารถสร้างความพึงพอใจให้แก่ลูกค้าได้

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สำคัญ คือ ค่าใช้จ่ายบุคลากร ค่าใช้จ่ายทางการตลาด
ค่าใช้จ่ายในการเดินทาง ค่าเสื่อมราคา ค่าวัสดุอุปกรณ์ ค่าเช่าสถานที่ ค่าสาธารณูปโภค
ตลอดจนค่าที่ปรึกษาและค่าธรรมเนียมต่างๆ เป็นต้น โดยในปี 2550
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 106.77 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 18.39 ของรายได้รวม
เปรียบเทียบกับปี 2549 มีจำนวน 78.61 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16.81 ของรายได้รวม
ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นเป็นผลเนื่องมาจากค่าใช้จ่ายบุคลากรที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกิดจากบริษัทได้มีการเตรียมความพร้อมเพื่อรองรับต่อการขยายธุรกิจ
และมีการปรับฐานเงินเดือนบุคลากรเพื่อสร้างขวัญและกำลังใจ
รวมไปถึงมีการตัดจำหน่ายหนี้สูญของลูกหนี้สองราย คิดเป็นมูลค่าประมาณ 2 ล้านบาท ซึ่งปัจจุบัน
บริษัทได้หยุดการให้บริการแก่ลูกหนี้ดังกล่าวแล้ว อยู่ในระหว่างดำเนินคดีตามกฎหมายต่อไป

กำไร

ในปี 2550 บริษัทมีกำไรขั้นต้นจำนวน 226.50 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 39.10
และมีกำไรสุทธิ 106.86 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 18.41 เปรียบเทียบกับปี 2549
บริษัทมีกำไรขั้นต้นจำนวน 166.46 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 35.66
และมีกำไรสุทธิ 70.15 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 15.00
โดยมูลค่ากำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของการให้บริการ นอกจากนี้
บริษัทมีอัตราความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา
เป็นผลมาจากความสามารถในการจัดหารายได้และขยายฐานลูกค้าเพิ่ม
และความสามารถในการควบคุมต้นทุนให้ลดลงได้

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ในปี 2550 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น ร้อยละ 20.44 เปรียบเทียบกับปี 2549
ที่มีอัตราร้อยละ 24.60 เนื่องจากมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น
ซึ่งมาจากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนต่อประชาชนในปี 2550 รวมทั้งมีกำไรสะสมเพิ่มขึ้น

การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 มีจำนวน 916.16 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2549
ซึ่งมีจำนวน 573.87 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 59.65 โดยสินทรัพย์รวมที่เพิ่มขึ้น
ส่วนหนึ่งมีสาเหตุมาจากบริษัทมีเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 285.50 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2549
ซึ่งมีจำนวน 14.90 ล้านบาท
เป็นผลมาจากการที่บริษัทได้ทำการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนต่อประชาชนในช่วงปลายปี 2550
เพื่อสำหรับนำไปใช้ในการดำเนินธุรกิจของบริษัท
และนอกจากนี้บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 118.28 ล้านบาท เทียบกับปี 2549
ซึ่งมีจำนวน 102.56 ล้านบาท เพิ่มขึ้นตามรายได้จากการให้บริการ และบริษัทมีที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 500.75 ล้านบาท เทียบกับปี 2549 ซึ่งมีจำนวน 436.18 ล้านบาท
เนื่องจากมีการโอนเงินลงทุนในโครงการปรับคุณภาพสิ่งปฏิกูลหรือวัสดุที่ไม่ใช้แล้วเพื่อเป็นวัตถุดิบและเชื้อเพลิงทดแทน
(Synthetic Fuel Blending Plant)
โดยโอนย้ายจากบัญชีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างมาเป็นสินทรัพย์ในส่วนนี้
โดยงานก่อสร้างโครงการนี้บริษัทได้ดำเนินการก่อสร้างพร้อมทั้งทดสอบระบบแล้วเสร็จ
และสามารถเริ่มการผลิตในเชิงพาณิชย์ในส่วนของระบบปรับคุณภาพสิ่งปฏิกูลฯ ที่เป็นของเหลว
(Liquid Blending) ได้ในเดือนกันยายน 2550 และในส่วนของระบบปรับคุณภาพสิ่งปฏิกูลฯ
ที่เป็นของแข็ง (Solid Blending)
คาดว่าจะสามารถเริ่มการผลิตในเชิงพาณิชย์ได้ในช่วงครึ่งปีแรก ปี 2551 นอกจากนี้ ที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิที่เพิ่มขึ้นยังมาจากการลงทุนในการปรับพื้นที่บริเวณหลุมฝังกลบสิ่งปฏิกูลฯ
และอาคารบ่มกากอุตสาหกรรม รวมทั้งการซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มเติมด้วย

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ

หากพิจารณาในส่วนของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2550
ประมาณ 70 วัน เปรียบเทียบกับปี 2549 ซึ่งมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยที่ 70 วันเท่ากัน โดยในปี
2550 บริษัทมีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 3.26 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2549
ที่มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 1.12 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าของบริษัทสองราย
มูลค่ารวมกันประมาณ 2 ล้านบาท ซึ่งบริษัทพิจารณาแล้วเห็นว่าอาจมีโอกาสที่จะเก็บหนี้ไม่ได้
และในปัจจุบันบริษัทอยู่ระหว่างการฟ้องร้องเรียกชำระหนี้คืนจากลูกหนี้ดังกล่าว ทั้งนี้
ในปัจจุบันบริษัทมีนโยบายในการตั้งสำรองจากการพิจารณาหนี้ที่คาดว่าจะเก็บไม่ได้โดยดูจากการชำระเงินในอดีต
และการสอบถามสถานะของลูกหนี้ที่ค้างอยู่ ณ วันสิ้นงวด อย่างไรก็ตาม
ในอนาคตหากมูลหนี้ที่ค้างชำระมีจำนวนเพิ่มขึ้น หรือค้างชำระเป็นระยะเวลานานขึ้น
บริษัทจะพิจารณาปรับนโยบายในการตั้งสำรองใหม่ให้สอดคล้องกับสถานะของหนี้นั้นๆ
โดยรายละเอียดคุณภาพลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับของบริษัท เป็นดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

+------------------------------+------------+------------+------------+
|                              | 31 ธ.ค.    | 31 ธ.ค.    | 31 ธ.ค.    |
|                              | 2548       | 2549       | 2550       |
+==============================+============+============+============+
| -   เช็ครับลงวันที่ล่วงหน้า         | 1.94       | 4.68       | 5.39       |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| -   ลูกหนี้การค้า                |            |            |            |
+------------------------------+------------+------------+------------+
|   ลูกหนี้ที่อยู่ในกำหนดชำระ         | 66.39      | 78.49      | 93.50      |
+------------------------------+------------+------------+------------+
|   ลูกหนี้ที่เกินกำหนดชำระ          |            |            |            |
+------------------------------+------------+------------+------------+
|   ไม่เกิน 3 เดือน               | 7.84       | 17.95      | 19.06      |
+------------------------------+------------+------------+------------+
|   3 - 6 เดือน                 | 0.58       | 1.93       | 1.24       |
+------------------------------+------------+------------+------------+
|   6 - 12 เดือน                | 0.09       | 0.63       | 1.63       |
+------------------------------+------------+------------+------------+
|   เกินกว่า 12 เดือน             | -          | -          | 0.72       |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รวม                          | 76.84      | 103.68     | 121.54     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
|   หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ         | (0.03)     | (1.12)     | (3.26)     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิ       | 76.81      | 102.56     | 118.28     |
+------------------------------+------------+------------+------------+

อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

+-----------------------------+------------+-------------+-------------+
|                             | 2548       | 2549        | 2550        |
+=============================+============+=============+=============+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์     | 12.33%     | 13.28%      | 14.34%      |
+-----------------------------+------------+-------------+-------------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร | 25.89%     | 30.86%      | 38.59%      |
+-----------------------------+------------+-------------+-------------+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า) | 0.67       | 0.89        | 0.78        |
+-----------------------------+------------+-------------+-------------+

ในปี 2550 บริษัทมีอัตราส่วนซึ่งแสดงถึงประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่เพิ่มสูงขึ้น
ทั้งจากอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร โดยในปี 2550
บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ร้อยละ 14.34 และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรร้อยละ
38.59 ซึ่งมาจากผลประกอบการที่มีกำไรสุทธิเพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่มีอัตราการหมุนของสินทรัพย์ 0.78
เท่า

สภาพคล่อง

+-------------------------+---+---------+---+------------+---+-----------+---+
|                         |   |         |   |            | ( |           |   |
|                         |   |         |   |            | ห |           |   |
|                         |   |         |   |            | น |           |   |
|                         |   |         |   |            | ่ว |           |   |
|                         |   |         |   |            | ย |           |   |
|                         |   |         |   |            | : |           |   |
|                         |   |         |   |            | ล |           |   |
|                         |   |         |   |            | ้า |           |   |
|                         |   |         |   |            | น |           |   |
|                         |   |         |   |            | บ |           |   |
|                         |   |         |   |            | า |           |   |
|                         |   |         |   |            | ท |           |   |
|                         |   |         |   |            | ) |           |   |
+-------------------------+---+---------+---+------------+---+-----------+---+
|                         |   | 2548    |   | 2549       |   | 2550      |   |
+-------------------------+---+---------+---+------------+---+-----------+---+
|   กระแ                  |   | 57.35   |   | 121.64     |   | 179.78    |   |
| สเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน |   |         |   |            |   |           |   |
+-------------------------+---+---------+---+------------+---+-----------+---+
|                         |   | (       |   | (108.63)   |   | (147.10)  |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน |   | 128.22) |   |            |   |           |   |
+-------------------------+---+---------+---+------------+---+-----------+---+
|   กระ                   |   | 75.61   |   | (8.38)     |   | 237.92    |   |
| แสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน |   |         |   |            |   |           |   |
+-------------------------+---+---------+---+------------+---+-----------+---+
|   กระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น    |   | 4.74    |   | 4.63       |   | 270.60    |   |
|   (ลดลง)                |   |         |   |            |   |           |   |
+-------------------------+---+---------+---+------------+---+-----------+---+

จากการที่บริษัทมีการลงทุนและขยายการดำเนินงานมาอย่างต่อเนื่อง
กระแสเงินสดส่วนใหญ่จึงถูกนำไปใช้ในกิจกรรมลงทุน
โดยที่มีแหล่งเงินทุนหลักมาจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน
ในขณะที่อีกบางส่วนมาจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน โดยในปี 2550
บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 147.10 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในโครงการปรับคุณภาพสิ่งปฏิกูลหรือวัสดุที่ไม่ใช้แล้วเพื่อเป็นวัตถุดิบและเชื้อเพลิงทดแทน
และการลงทุนในอาคารบ่มกากอุตสาหกรรมและปรับพื้นที่บริเวณหลุมฝังกลบ
โดยมีแหล่งเงินทุนมาจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน 237.92 ล้านบาท
ซึ่งมาจากการรับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนที่บริษัทได้ทำการเสนอขายหุ้นสามัญต่อประชาชนในช่วงปลายปี
2550 จำนวน 272 ล้านบาท และเงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 56.00
ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะยาววงเงินใหม่ 35.30 ล้านบาท
โดยได้มีการจ่ายชำระคืนหนี้เงินกู้ยืมระยะยาววงเงินเดิม 117.39 ล้านบาท ทั้งนี้
บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 179.83 ล้านบาท
และมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 270.60 ล้านบาท

เมื่อพิจารณาอัตราส่วนทางการเงินแสดงสภาพคล่องของบริษัท ในปี 2550 มีอัตราส่วนสภาพคล่อง
2.53 เท่า และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว 2.47 เท่า เปรียบเทียบกับปี 2549
บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 0.88 เท่า และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว 0.76 เท่า
ซึ่งอัตราส่วนที่เพิ่มขึ้นแสดงถึงการที่บริษัทมีสภาพคล่องเพิ่มมากขึ้น

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ในปี 2550 บริษัทมีหนี้สินรวมจำนวน 207.12 ล้านบาท ลดลงจากปี 2549 ที่มีจำนวน 237.09
ล้านบาท โดยหนี้สินในปี 2550 ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 163.42 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
78.90 ของหนี้สินรวม และหนี้สินไม่หมุนเวียน 43.70 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 21.10
ของหนี้สินรวม โดยมีหนี้สินที่สำคัญ คือ เจ้าหนี้การค้า 53.44 ล้านบาท
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 65.00 ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน
35.30 ล้านบาท โดยในปี 2550
บริษัทได้มีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินก่อนกำหนด 2 วงเงิน มูลค่าประมาณ
117 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม บริษัทได้วงเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มเติมวงเงิน 37
ล้านบาท เพื่อใช้ในโครงการปรับคุณภาพสิ่งปฏิกูลฯ เพื่อเป็นวัตถุดิบและเชื้อเพลิงทดแทน
โดยกำหนดทยอยจ่ายชำระคืนเงินต้นเป็นรายเดือน สิ้นสุดในปี 2557 นอกจากนี้
บริษัทมีภาระผูกพันจากการออกหนังสือค้ำประกันโดยธนาคาร วงเงิน 69 ล้านบาท
จากการที่บริษัทได้ใช้ในการประมูลงานสัมปทานเป็นผู้บริหารจัดการในโครงการเตาเผาขยะอุตสาหกรรมกับกรมโรงงานอุตสาหกรรม

ในส่วนของอัตราส่วนแสดงความสามารถชำระดอกเบี้ยของบริษัทในปี 2550 อยู่ในระดับ 24.11
เท่า เทียบกับปี 2549 ซึ่งอยู่ในระดับ 12.32 เท่า
แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการชำระดอกเบี้ยจ่ายที่ดี
อันเนื่องมาจากบริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานที่อยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับภาระดอกเบี้ยจ่าย
ซึ่งทำให้บริษัทไม่ประสบกับปัญหาทางด้านต้นทุนการเงินแต่อย่างใด

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2550 มีจำนวน 709.03 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 77.39
ของสินทรัพย์รวม เพิ่มขึ้นจากปี 2549 ที่มีจำนวน 336.77 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 58.68
ของสินทรัพย์รวม โดยประกอบด้วยทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 320 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้น
153.40 ล้านบาท ส่วนของเงินลงทุนที่ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีสุทธิของบริษัทย่อย ณ วันซื้อหุ้น 5.15
ล้านบาท และกำไรสะสมจำนวน 230.47 ล้านบาท

โครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2550 อยู่ในระดับ 0.29 เท่า ปรับลดลงจากปี 2549
ซึ่งอยู่ในระดับ 0.70 เท่า เนื่องจากในปี 2550 บริษัทได้เพิ่มทุนจดทะเบียนชำระแล้วจากเดิม 208
ล้านบาท เป็น 320 ล้านบาท ประกอบกับผลประกอบการของบริษัทที่มีกำไรสุทธิ
จึงทำให้มีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มมากขึ้น
ในขณะที่เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินลดลงจากการชำระคืนเงินกู้ยืม

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี 

 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

-   ในปี 2550 บริษัทจ่ายค่าตอบแทนให้แก่ ผู้สอบบัญชีของบริษัท เป็นค่าสอบบัญชี จำนวน 1
    ล้านบาท และค่าบริการอื่นๆ ได้แก่ ค่าเดินทาง และค่าล่วงเวลา จำนวน 0.07 ล้านบาท
    โดยบริษัทไม่มีการใช้บริการอื่นจากผู้สอบบัญชี

-   ในปี 2550 บริษัทย่อยทั้ง 3 บริษัทจ่ายค่าตอบแทนให้แก่ ผู้สอบบัญชีของบริษัทย่อย
    เป็นค่าสอบบัญชี จำนวน 0.70 ล้านบาท และค่าบริการอื่นๆ ได้แก่ ค่าเดินทาง
    และค่าล่วงเวลา จำนวน 0.03 ล้านบาท โดยบริษัทย่อยไม่มีการใช้บริการอื่นจากผู้สอบบัญชี