12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 2551 และ2552

  งบการเงินประจำปี 2550-2552 ซึ่งตรวจสอบโดยสุมาลี รีวราบัณฑิต
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3970 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
  ได้ให้ความเห็นต่องบการเงิน ดังนี้

  - รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
  แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขและมีข้อสังเกตตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ
  4 เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2550
  บริษัทได้เปลี่ยนนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมในงบการเงินเฉพาะกิจการจากวิธีส่วนได้เสียเป็นวิธีราคาทุน
  โดยบริษัทฯได้ปรับย้อนหลังงบการเงินเฉพาะกิจการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
  และสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน เพื่อสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี

  - รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
  แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกตใดๆ เป็นพิเศษ

  - รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
  แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกตใดๆ เป็นพิเศษ

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวม

  สรุปงบดุลของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  --------------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
  รายการ                                        31               31               31       
                                                ธันวาคม           ธันวาคม           ธันวาคม   
                                                2550             2551             2552     

  สินทรัพย์                                        ล้านบาท   %       ล้านบาท   %       ล้านบาท   %

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร                          432      1.8     728      2.5     1,187    4.2

  เงินลงทุนชั่วคราว                                 180      0.8     148      0.5     -        

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                               31       0.1     28       0.1     35       0.1

  เงินทดรองแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                     6        -       16       0.1     -        

  ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง- สุทธิ                    6,125    25.7    8,886    30.8    10,449   37.0

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                               344      1.4     773      2.7     394      1.4

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                              7,118    29.8    10,579   36.7    12,065   42.7

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                              3,476    14.6    3,715    12.9    3,743    13.2

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น                              19       0.1     22       0.1     22       0.1

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวและเงินทดรองแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน   3        -       3        -       3        -

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ                      3,722    15.6    2,979    10.3    2,811    10.0

  ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ-สุทธิ                8,395    35.2    10,459   36.3    8,476    30.0

  สิทธิการเช่า – สุทธิ                               902      3.8     846      3.0     789      2.8

  สินทรัพย์อื่น                                      223      0.9     208      0.7     349      1.2

  รวมสินทรัพย์                                     23,858   100.0   28,811   100.0   28,258   100.0
  --------------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

  ---------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
  รายการ                                   31               31               31       
                                           ธันวาคม           ธันวาคม           ธันวาคม   
                                           2550             2551             2552     

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                       ล้านบาท   %       ล้านบาท   %       ล้านบาท   %

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน      4,070    17.1    3,914    13.6    1,600    5.7

  เจ้าหนี้การค้า                               466      2.0     460      1.6     440      1.5

  ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   619      2.6     1,079    3.8     336      1.2

  หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                 1,499    6.3     2,000    6.9     4,000    14.2

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                            903      3.7     1,076    3.7     1,609    5.7

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                           7,557    31.7    8,529    29.6    7,985    28.3

  หนี้สินระยะยาว –                            450      1.9     780      2.7     -        -
  สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                      

  หุ้นกู้ – สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี     6,000    25.1    7,200    25.0    7,000    24.8

  หนี้สินอื่น                                   807      3.4     805      2.8     769      2.7

  รวมหนี้สิน                                  14,814   62.1    17,314   60.1    15,754   55.8

  ทุนเรียกชำระแล้ว                            7,304    30.6    8,477    29.4    8,477    30.0

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                         170      0.7     380      1.3     380      1.3

  ส่วนเกินทุนอื่น                               121      0.5     151      0.5     120      0.4

  กำไรสะสม – จัดสรรแล้ว สำรองตามกฎหมาย       183      0.8     255      0.9     341      1.2

  กำไร (ขาดทุน) สะสม – ยังไม่ได้จัดสรร          1,266    5.3     2,234    7.8     3,186    11.3

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                           9,044    37.9    11,497   39.9    12,504   44.2

  รวมหนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น                   23,858   100.0   28,811   100.0   28,258   100.0
  ---------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

  สรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  -------------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
  รายการ                                       ปี 2550           ปี 2551           ปี 2552   

                                               ล้านบาท   %       ล้านบาท   %       ล้านบาท   %

  รายได้จากการขาย                               9,058    87.4    9,450    88.2    10,245   88.7

  รายได้จากค่าเช่าพื้นที่และค่าบริการ                   1,188    11.5    1,170    10.9    1,110    9.6

  รายได้อื่น                                      117      1.1     96       0.9     192      1.7

  รายได้รวม                                     10,363   100.0   10,716   100.0   11,547   100.0

  ต้นทุนขาย                                      7,289    70.3    7,115    66.4    7,978    69.1

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                              705      6.8     545      5.1     380      3.3

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                            879      8.5     1,009    9.4     1,031    8.9

  ค่าเผื่อหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากคดีฟ้องร้อง                1.0      -       -        -       -        

  ค่าเผื่อผลเสียหายจากการค้ำประกัน                   -        -       26       0.2     -        

  ค่าเผื่อค่าใช้จ่ายจากการรับประกันกำไรสุทธิของโครงการ   52       0.5     54       0.5     -        

  รวมค่าใช้จ่าย                                   8,926    86.1    8,749    81.6    9,389    81.3

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล     1,437    13.9    1,967    18.4    2,158    18.7

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                                                                        

  ดอกเบี้ยจ่าย                                    (144)    (1.4)   (175)    (1.6)   (236)    (2.1)

  ค่าธรรมเนียมและที่ปรึกษาทางการเงิน                 (40)     (0.4)   (34)     (0.4)   (34)     (0.2)

  ส่วนแบ่งผลกำไร (ขาดทุน)จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย  217      2.1     366      3.4     453      3.9

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                               (404)    (3.9)   (566)    (5.3)   (625)    (5.4)

  กำไรสุทธิ                                      1,066    10.3    1,558    14.5    1,716    14.9
  -------------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

  สรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ----------------------------------------- ---------- ---------- ---------
  กระแสเงินสด                                ปี 2550     ปี 2551     ปี 2552

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน     (2,717)    (2,696)    2,765

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน         (533)      (208)      410

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน      3,147      3,200      (2,716)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)    (103)      296        459
  สุทธิ                                                             

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด      535        432        728

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันปลายงวด    432        728        1,187
  ----------------------------------------- ---------- ---------- ---------

(3) อัตราส่วนทางการเงิน

  อัตราส่วนทางการเงิน บริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------
  อัตราส่วนทางการเงิน                         31 ธ.ค.    31 ธ.ค.    31 ธ.ค.
                                           2550       2551       2552

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                    0.94       1.24       1.51

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)              0.09       0.11       0.15

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)          (0.40)     (0.34)     0.33

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)            275.83     360.20     361.18

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                   1          1          1

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)           1.13       0.85       0.75

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                 320        426        483

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                15.57      13.71      16.01

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                      23         26         22

  Cash Cycle (วัน)                          298        401        461

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                               

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                         28.86%     33.00%     29.74%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)               13.40%     18.40%     17.31%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                          10.29%     14.53%     14.86%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                    12.11%     15.17%     14.30%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                              

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                4.83%      5.91%      6.01%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)            11.88%     13.71%     15.27%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                0.47       0.41       0.40

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                  

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)           1.64       1.51       1.26

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)        (3.06)     (2.09)     5.81

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash      (0.13)     (0.12)     0.16
  basis) (เท่า)                                                   

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                    48.53%     43.54%     n.a.
  ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------

  หมายเหตุ : 1) ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ครั้งที่ 1/2550
  มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2549 ในอัตรา 0.09 บาทต่อหุ้น

2) ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ครั้งที่ 1/2551 มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2550
ในอัตรา 0.07 บาทต่อหุ้น

3) ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ครั้งที่ 1/2552 มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2551
ในอัตรา 0.08 บาทต่อหุ้น

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในครึ่งปีแรกของปี 2552 จากปัญหาวิกฤตการณ์การเงินระหว่างประเทศ
การถดถอยของเศรษฐกิจโลก ปัญหาการแพร่ระบาดของไข้หวัดใหญ่ 2009
และปัญหาความไม่สงบทางการเมืองในประเทศไทยได้ส่งผลให้เศรษฐกิจประเทศไทยหดตัวลง
แต่ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2552 เศรษฐกิจประเทศไทยมีสัญญาณของการฟื้นตัวที่ดีขึ้น
ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก ประกอบกับการดำเนินนโยบายการเงินการคลังที่ผ่อนคลาย
จึงมีส่วนช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจและสนับสนุนให้ความเชื่อมั่นของผู้ผลิตและผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้น แต่ทั้งนี้
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกยังคงมีความเสี่ยงและยังต้องพึ่งพามาตรการกระตุ้นจากภาครัฐในแต่ละประเทศ
จากปัจจัยภายนอกที่มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจประเทศไทยและความเปราะบางของปัญหาภายในประเทศที่ส่งผลต่อเศรษฐกิจประเทศไทย
ได้แก่ ปัญหาความไม่สงบทางการเมืองภายในประเทศ
และปัญหาการระงับโครงการลงทุนในเขตนิคมอุตสาหกรรมมาบตาพุดของภาคเอกชนตามคำสั่งศาล
ส่งผลให้เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตามแรงส่งของเศรษฐกิจโลก
แผนการการกระตุ้นเศรษฐกิจและการแก้ไขปัญหาต่างๆภายในประเทศของรัฐบาลไทย

บริษัทและบริษัทย่อยมีผลการดำเนินงานสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552
ในธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ดีขึ้นตั้งแต่ปลายไตรมาส 2 ของปี 2552 จึงส่งผลให้ยอดขายรวมในปี
2552 เพิ่มมากขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
ส่วนธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยนั้นมีรายได้ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
ทั้งนี้เพราะบริษัทมีการปิดห้องพักอาศัยบางส่วน เพื่อปรับปรุงสภาพห้องพักอาศัย
และพื้นที่ส่วนกลางของโครงการเซ็นเตอร์พอยท์ สีลมให้ดีขึ้น
ประกอบกับภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลง และสถานการณ์ทางการเมืองภายในประเทศที่ยังยืดเยื้อ
ส่งผลทำให้การลงทุนจากต่างประเทศและการเดินทางมาท่องเที่ยวของชาวต่างประเทศในประเทศไทยชะลอตัวลงในช่วงครึ่งปีแรกของปี
2552 และปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2552

ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากธุรกิจหลักรวม 11,335.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2551 จำนวน 734.8 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.9 ขณะที่มีต้นทุนขายรวม 7,978.3 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2551 จำนวน 863.0 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.1 และมีกำไรสุทธิในปี 2552
และปี 2551 จำนวน 1,715.9 ล้านบาท และ 1,557.6 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2552 และ ปี 2551 เท่ากับร้อยละ 29.7 และ 33.0 ตามลำดับ

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจของประเทศ
โดยสามารถพิจารณาตามประเภทของธุรกิจได้ดังนี้

  (1) รายได้จากการขายและการบริการ

-   ธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน

บริษัทและบริษัทย่อยบันทึกการขายบ้านพร้อมที่ดินเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุน
เมื่องานก่อสร้างแล้วเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ผู้ซื้อหลังจากได้รับชำระจากผู้ซื้อครบถ้วนแล้ว(Completion
method)

ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมียอดรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน จำนวน 10,245.0
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2551 ที่มีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวนรวม 9,445.7 ล้านบาท
เป็นจำนวนเงิน 799.3 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 8.5
โดยส่วนใหญ่เป็นการรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากโครงการที่เปิดใหม่ในระหว่างปี 2551- 2552
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้เปิดขายบ้านโครงการใหม่ในปี 2552 จำนวน 7 โครงการ คือ
โครงการลัดดารมย์
วัชรพล-รัตนโกสินทร์ โครงการลัดดารมย์ วัชรพล A โครงการคาซ่า Grand ชัยพฤกษ์-แจ้งวัฒนะ
โครงการคาซ่า Grand รัตนาธิเบศร์-ราชพฤกษ์ โครงการคาซ่าวิลล์ พระรามสอง 2
โครงการคาซ่าซิตี้ เอกมัย-รามอินทรา นวลจันทร์ 2 และโครงการพฤกษ์ภิรมย์ Regent
ราชพฤกษ์-รัตนาธิเบศร์ นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยได้ปิดโครงการเก่าที่ขายหมดแล้วจำนวน 7
โครงการ

-   ธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย

บริษัทบันทึกการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุน
เมื่องานก่อสร้างแล้วเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ผู้ซื้อหลังจากได้รับชำระจากผู้ซื้อครบถ้วนแล้ว(Completion
method)

ในปี 2552
บริษัทมีรายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยส่วนที่เหลือของโครงการสาทรเฮ้าส์
ลดลงจำนวน 4.4 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 100.0 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551
อย่างไรก็ตามบริษัทและบริษัทย่อยได้เปิดขายคอนโดมิเนี่ยมในปี 2552 จำนวน 2 โครงการ คือ
โครงการคิว หลังสวน และโครงการคิวเฮ้าส์ คอนโด สาทร ซึ่งคาดว่าจะสามารถรับรู้รายได้ในปี
2553 ซึ่งโครงการทั้ง 2
แห่งของบริษัทและบริษัทย่อยตั้งอยู่ศูนย์กลางของกรุงเทพมหานครและใกล้สถานีรถไฟฟ้าBTSตามลำดับ

-   ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า (เซอร์วิส อะพาร์ตเมนต์)

จากการที่ผู้เช่าห้องชุดพักอาศัยส่วนใหญ่เป็นชาวต่างประเทศที่เข้ามาทำงานในประเทศไทย ดังนั้น
ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า(เซอร์วิส
อะพาร์ตเมนต์)จึงขึ้นอยู่กับการขยายตัวของเศรษฐกิจในประเทศ
โดยเฉพาะการลงทุนจากต่างประเทศในประเทศไทย

ในปี 2552 เกิดการแพร่ระบาดของไข้หวัดใหญ่สายพันธุ์ใหม่2009 ปัญหาเศรษฐกิจโลก
และสถานการณ์การเงินระหว่างประเทศ แต่มีการปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง
ถึงแม้ว่าจะมีสถานการณ์การเมืองภายในประเทศไทยที่ยังวุ่นวายและยืดเยื้อ
ประกอบกับการระงับการลงทุนในเขตมาบตาพุด ตามรายละเอียดที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น
ส่งผลให้ชาวต่างชาติชะลอการลงทุน และการเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวในประเทศไทย
ดังนั้นธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่าจึงฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ในปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายไดจากคาเชาพื้นที่ในอาคารที่พักอาศัยและคาบริการที่เกี่ยวของจำนวน
824.6 ล้านบาท ลดลงจํานวน 65.4 ลานบาท หรือลดลงรอยละ 7.3 เมื่อเปรียบเทียบกับป
2551 เนื่องจากในปี 2552 อัตราการเข้าพักอาศัยของลูกค้าโดยเฉลี่ยลดลง
จากผลกระทบปัญหาเศรษฐกิจทั่วโลก การแพร่ระบาดของไข้หวัดใหญ่สายพันธุ์ใหม่ 2009
และความรุนแรงของการประท้วงทางการเมืองในเดือนเมษายน
ประกอบกับบริษัทได้มีการปรับปรุงซ่อมแซมใหญ่ห้องพักอาศัยบางส่วนของอาคารเซ็นเตอร์พอยท์ สีลม
โดยคาดว่าโครงการ
เซ็นเตอร์พอยท์ สีลม จะแล้วเสร็จภายในปลายไตรมาสแรกของปี 2553
จึงส่งผลให้รายได้จากค่าเช่าพื้นที่ในอาคารพักอาศัยและค่าบริการที่เกี่ยวข้องในปีนี้ลดลง

-   ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า

จากผลกระทบต่างๆด้านเศรษฐกิจในประเทศและต่างประเทศ
การเมืองในประเทศตามที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น
ส่งผลให้ความต้องการพื้นที่อาคารสำนักงานเพิ่มขึ้นในอัตราที่ลดลง
ซึ่งส่งผลต่ออัตราการเช่าพื้นที่อาคารสำนักงานและอัตราค่าเช่าพื้นที่ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย
โดยเฉพาะอาคารสำนักงานเกรดบีที่ตั้งอยู่ใกล้เส้นทางรถไฟฟ้าBTS และรถไฟฟ้า MRT
ซึ่งจะได้รับความสนใจในการคัดเลือกหรือตัดสินใจเช่าเป็นอันดับแรก

ในปี 2552 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า จำนวน 285.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
ปี 2551 มีรายได้จากธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า จำนวน 280.2 ล้านบาท เป็นจำนวนเงิน 5.3
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.9 เนื่องจากในปี 2552
ราคาค่าเช่าพื้นที่และอัตราการเช่าพื้นที่โครงการคิวเฮ้าส์ สาทรปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2 ของปี
2552 และบริษัทมีรายได้ค่าบริการพื้นที่เช่าโดยรวมปรับตัวดีขึ้น

  (2) รายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม

ในปี 2552 บริษัทมีรายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย ดังนี้

(ก) บริษัทมีรายได้อื่น จำนวน 192.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 96.2 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
100.1 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากกำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัท โฮม
โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด(มหาชน)เป็นจำนวน 74.4 ล้านบาท

(ข)
บริษัทมีรายได้จากส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)จากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้นจำนวน
87.2 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 23.8 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551 ดังนี้ หน่วย: ล้านบาท

  ---------------------------------- ------------ ----------- -------------
  บริษัท/กองทุน                         ปี 2551       ปี 2552      เพิ่มขึ้น (ลดลง)

  บมจ.โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์              203.0        242.6       39.6

  กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ควอลิตี้ เฮ้าส์     105.6        111.5       5.9

  ธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ เพื่อรายย่อย     64.9         92.5        27.6
  จำกัด (มหาชน)                                                

  บมจ.ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์           (7.8)        6.3         14.1

  รวม                                365.7        452.9       87.2
  ---------------------------------- ------------ ----------- -------------

(3) ต้นทุนขาย ค่าใช้จ่ายในการขาย ค่าใช้จ่ายในการบริหาร และค่าใช้จ่ายอื่น

ต้นทุนขาย ในปี 2552 และปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายประกอบด้วยต้นทุนขายบ้านพร้อมที่ดินและธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยเป็นจำนวนเงิน
7,206.7 ล้านบาท และ 6,345.5 ล้านบาท หรืออัตราร้อยละ 90.3 และ 89.2 ตามลำดับ
ส่วนที่เหลือเป็นต้นทุนขายจากธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า(เซอร์วิส
อะพาร์ตเมนต์) และธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า รวมเป็นจำนวนเงิน 771.6 ล้านบาท และ
769.8 ล้านบาท หรืออัตราร้อยละ 9.7 และ 10.8 ตามลำดับ

ค่าใช้จ่ายในการขาย ในปี 2552 ลดลงจำนวน 165.5 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 30.4
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551 เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและโฆษณาลดลงจำนวน 99.5 ล้านบาท
เพราะในช่วงไตรมาส 3 ของปี 2551 บริษัทได้มีการออกโฆษณาองค์กรผ่านสื่อโทรทัศน์
ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมโอนบ้านลดลงจำนวน 66.8 ล้านบาท
ตามนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลในภาคอสังหาริมทรัพย์
โดยการลดอัตราภาษีธุรกิจเฉพาะจากอัตราร้อยละ 3.3 เป็นอัตราร้อยละ 0.11
และลดอัตราค่าธรรมเนียมโอนที่ดินจากอัตราร้อยละ 2 เป็นอัตราร้อยละ 0.01
และมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 28 มีนาคม 2551 ค่าส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้นจำนวน 8.8 ล้านบาท
และมีค่าใช้จ่ายในการขายอื่นลดลงจำนวน 8.0 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร ในปี 2552 เพิ่มขึ้นจำนวน 21.8 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 2.2
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551
เนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและค่าตอบแทนกรรมการเพิ่มขึ้นจำนวน 43.8 ล้านบาท
ค่าใช้จ่ายซ่อมแซมสาธารณูปโภคโครงการและค่าใช้จ่ายบริการหลังการขายลดลงจำนวน 3.3
ล้านบาท ค่าใช้จ่ายสำนักงานลดลงจำนวน 8.6 ล้านบาท
และค่าใช้จ่ายการดำเนินงานอื่นลดลงจำนวน 10.0 ล้านบาท

ค่าเผื่อผลเสียหายจากการค้ำประกัน ในปี 2552
บริษัทไม่มีการตั้งค่าใช้จ่ายสำหรับหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากการค้ำประกันเงินกู้ยืมของบริษัท ฮาเบอร์
วิว จำกัด ตามสัดส่วนการลงทุนซึ่งเท่ากับร้อยละ 50
ของภาระหนี้สินที่บริษัทดังกล่าวมีอยู่กับธนาคารแห่งหนึ่งที่อาจจะเกิดขึ้น เนื่องจาก ณ สิ้นปี 2551
บริษัทได้บันทึกสำรองหนี้สินดังกล่าวเต็มจำนวนแล้วในงบดุล

ค่าเผื่อค่าใช้จ่ายจากการรับประกันกำไรสุทธิของโครงการ ในปี 2552 ลดลงจำนวน 53.7
ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 100 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551
เนื่องจากบริษัทย่อยได้ตั้งค่าเผื่อค่าใช้จ่ายจากการรับประกันรายได้สุทธิของโครงการคิวเฮ้าส์
ลุมพินีต่อกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์ครบถ้วนแล้วในปี 2551 ดังนั้นในปี 2552
บริษัทย่อยจึงไม่มีการตั้งค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มเติมและ ณ สิ้นปี 2552
บริษัทย่อยจะครบกำหนดสัญญาการรับประกันกำไรสุทธิของโครงการดังกล่าว

(4) อัตรากำไรขั้นต้น

อัตรากำไรขั้นต้นจากการดำเนินธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน ธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย
ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า และธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า สำหรับปี 2551 และปี 2552
มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

+--------------------------------------------+------------+-----------+
| กำไรขั้นต้น                                   | ปี 2551     | ปี 2552    |
|                                            |            |           |
|                                            | (ร้อยละ)    | (ร้อยละ)   |
+--------------------------------------------+------------+-----------+
| ธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน                          | 33         | 30        |
+--------------------------------------------+------------+-----------+
| ธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย                 | 42         | -         |
+--------------------------------------------+------------+-----------+
| ธุรกิจอาคารพักอาศัยให้เช่า/เซอร์วิส อะพาร์ตเมนต์     | 31         | 26        |
+--------------------------------------------+------------+-----------+
| ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า                      | 45         | 44        |
+--------------------------------------------+------------+-----------+

ธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน ปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดินลดลงเป็นร้อยละ 30
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 33 เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจในช่วงครึ่งปีแรกของปี
2552 เกิดการชะลอตัว

ธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย ปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีรายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย ซึ่งในปี 2551
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยส่วนที่เหลือของโครงการสาทร
เฮ้าส์เป็นร้อยละ 42

ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า ปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็นร้อยละ 26 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551
ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 31 เนื่องจากได้มีการปรับปรุงซ่อมแซมใหญ่อาคารที่พักอาศัย
โครงการเซ็นเตอร์พอยท์ สีลม คาดว่าจะแล้วเสร็จในปลายไตรมาส 1 ของปี 2553
ทั้งนี้เพื่อให้อยู่ในสภาพดี ทันสมัย สามารถเพิ่มรายได้ และสามารถแข่งขันในตลาดได้
จึงส่งผลให้รายได้จากโครงการดังกล่าวลดลง นอกจากนี้
ยังได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวตามที่ได้กล่าวมาแล้วในหัวข้อ (ก)
ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า ปี 2552
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่าลดลงเป็นร้อยละ 44 เมื่อเปรียบเทียบกับปี
2551 ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 45
เนื่องจากบริษัทมีการปรับปรุงพื้นที่เช่าในส่วนที่ลูกค้ารายใหญ่ย้ายออกจากพื้นที่ 2 โครงการ คือ
โครงการอาคารสำนักงานให้เช่าสาทร และอาคารสำนักงานให้เช่าอโศกจึงส่งผลให้ต้นทุนขายในปี
2552 เพิ่มสูงขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551

  (5) ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายทางการเงินประกอบด้วยดอกเบี้ยจ่าย ค่าธรรมเนียม และค่าที่ปรึกษาทางการเงิน ซึ่งในปี
2552 เพิ่มขึ้นจำนวน 61.3 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 29.3 เนื่องจากช่วงครึ่งปีแรกของปี
2552 บริษัทและบริษัทย่อยได้ชะลอการพัฒนาโครงการบ้านสำหรับที่ดินแปลงใหม่ที่ซื้อมา
เพื่อบริหารให้จำนวนสินค้าคงคลังบ้านของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนที่เหมาะสมกับภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงในขณะนั้น
ดังนั้น
บริษัทและบริษัทย่อยจึงไม่สามารถบันทึกดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดขึ้นบางส่วนเข้าเป็นต้นทุนที่ดินดังกล่าว

(6) ผลการดำเนินงาน

ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจำนวน 158.3 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
10.2 เมื่อเปรียบเทียบกับผลการดำเนินงานปี 2551 ปัจจัยหลักมาจาก

-   ในปี 2552
    บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรขั้นต้นจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์และรายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ลดลงจำนวน
    66.4 ล้านบาท และ 61.7 ล้านบาท ตามลำดับ เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551

  - ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นเพิ่มขึ้นจำนวน 96.2 ล้านบาท
  เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551 เนื่องจากในปี 2552 บริษัทมีกำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัท
  โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด(มหาชน)จำนวน 74.4 ล้านบาท
  และการบันทึกกลับรายการค่าเผื่อค่าใช้จ่ายการรับประกันกำไรสุทธิที่ตั้งสูงไปของโครงการอาคารคิวเฮ้าส์
  ลุมพินีที่จำหน่ายให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์เป็นจำนวน 25.5 ล้านบาท

-   บริษัทมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสียสำหรับปี 2552 เพิ่มขึ้นจากปี
    2551 จำนวน 87.1 ล้านบาท

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสำหรับปี 2552 ลดลงจำนวน143.6
    ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551

-   บริษัทย่อยไม่มีการตั้งค่าเผื่อค่าใช้จ่ายจากการรับประกันกำไรสุทธิของโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี
    สำหรับปี 2552 ส่งผลให้บริษัทย่อยมีค่าเผื่อค่าใช้จ่ายดังกล่าวลดลงจำนวน 53.7 ล้านบาท
    เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551

-   บริษัทย่อยไม่มีการตั้งค่าเผื่อผลเสียหายจากการค้ำประกันภาระหนี้สินบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด
    ในปี 2552 ส่งผลให้บริษัทย่อยมีค่าเผื่อผลเสียหายจากการค้ำประกันดังกล่าวลดลงจำนวน
    26.0 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551

-   ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายทางการเงิน และภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นจำนวน
    61.3 ล้านบาท และ 59.0 ล้านบาท ตามลำดับ เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551

  (7) อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท ครั้งที่ 1/2552 เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2552
มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานในปี 2551 ในอัตราหุ้นละ 0.08
คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลร้อยละ 43.54 ของกำไรสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2551
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายจำนวน 678.2 ล้านบาท ซึ่งได้จ่ายเงินปันผลแล้วเมื่อวันที่
20 พฤษภาคม 2552 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) เท่ากับร้อยละ 13.7

  (ค) ฐานะทางการเงิน

  (1) สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2552 เท่ากับ 28,810.7
ล้านบาทและ 28,257.8 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมลดลงจำนวน 552.9 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 1.9
เมื่อเปรียบเทียบกับสิ้นปี 2551 โดยรายละเอียดสินทรัพย์ที่สำคัญ ประกอบด้วย

สินทรัพย์หมุนเวียน ที่สำคัญ ได้แก่

-   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการถือเงินสดเท่าที่จำเป็น โดยมีเงินสด ณ สิ้นปี 2551 และ 2552
จำนวน 728.3 ล้านบาท และ 1,186.8 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีเงินสด ณ สิ้นปี 2552
เพิ่มขึ้นจำนวน 458.5 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 63.0 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551 ทั้งนี้
เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่นัดชำระเงินโอนงวดสุดท้ายและโอนกรรมสิทธิ์บ้าน ณ สิ้นปี
ประกอบกับบริษัทและบริษัทย่อยได้มีนโยบายที่จะถือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มมากขึ้น
เพื่อให้มีความเหมาะสมกับภาวะความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของสถาบันการเงินหรือธนาคารพาณิชย์
ดังนั้น
เพื่อความระมัดระวังและรอบคอบบริษัทและบริษัทย่อยจึงต้องรักษาเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดให้อยู่ในระดับที่สูงขึ้น

-   เงินลงทุนชั่วคราว

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการบริหารสภาพคล่อง เงินสด และเงินฝากธนาคารให้
อยู่ในระดับที่เหมาะสมเพียงพอในการใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท
โดยจะนำเงินส่วนที่เกินความต้องการไปชำระคืนเงินกู้ยืมหรือนำไปหาผลตอบแทนที่สูงกว่าเงินฝากธนาคารประเภทบัญชีออมทรัพย์
เช่น ตั๋วสัญญาใช้เงินระยะสั้น เงินฝากระยะสั้นเผื่อเรียก เป็นต้น
ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับสภาพคล่องในแต่ละช่วงเวลา

โดย ณ สิ้นปี 2551 และ 2552 บริษัทและบริษัทย่อยคงเหลือเงินลงทุนชั่วคราวจำนวน 148.0
ล้านบาท และ -0- ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่ง ณ สิ้นปี 2551
เงินลงทุนชั่วคราวเป็นเงินฝากระยะสั้นเผื่อเรียกที่บริษัทฝากไว้กับธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์
เพื่อรายย่อย จำกัด (มหาชน)

  - ลูกหนี้การค้า

ณ สิ้นปี 2551 และ 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าสุทธิ จำนวน 28.3 ล้านบาท
และจำนวน 34.6 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายให้ลูกค้ามีระยะเวลาในการชำระหนี้ภายใน 30 วัน
และบริษัทและบริษัทย่อยมีหน่วยงานทำหน้าที่เร่งรัดลูกหนี้ค้างชำระ
เพื่อไม่ให้ลูกค้าค้างชำระค่าเช่าและบริการเกินกว่า 1 เดือน
ซึ่งลูกหนี้ส่วนใหญ่ค้างชำระไม่เกินระยะเวลา 3 เดือน

  - ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ

ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2551 และสิ้นปี 2552 มีจำนวน 8,885.8 ล้านบาท และ
10,449.2 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2552 มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นจำนวน 1,563.4
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 17.6 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2551 เนื่องจากในปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีการโอนต้นทุนของที่ดินและต้นทุนการพัฒนาโครงการสุทธิจำนวน 9 โครงการ
เป็นจำนวน 4,386.2 ล้านบาท มาเป็นที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง
สัดส่วนที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ ณ สิ้นปี 2551 และ 2552
เทียบกับสินทรัพย์หมุนเวียนคิดเป็นสัดส่วน
ร้อยละ 84.0 และร้อยละ 86.6 ตามลำดับ
ซึ่งที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิดังกล่าวเป็นสินทรัพย์ที่สามารถสร้างรายได้ให้บริษัทและบริษัทย่อยในระยะเวลาประมาณ
1 - 3 ปี ซึ่งขึ้นอยู่กับขนาดของโครงการ

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ที่สำคัญ ได้แก่

  - เงินลงทุนในบริษัทร่วม

เงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีราคาทุน ณ สิ้นปี 2551 และ 2552 มีจำนวน 3,827.7
ล้านบาท และ 3,811.7 ล้านบาท และตามวิธีส่วนได้เสียเป็นจำนวน 3,715.4 ล้านบาท และ
3,743.3 ล้านบาท ตามลำดับ ตามรายละเอียด ดังนี้

หน่วย: ล้านบาท

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------
  เงินลงทุนในบริษัทร่วม            31 ธ.ค.                 31 ธ.ค.                 เพิ่มขึ้น      
                              2551                    2552                    (ลดลง)     
  --------------------------- ---------- ------------ ---------- ------------ ---------- ------------
                              วิธีราคาทุน   วิธีส่วนได้เสีย   วิธีราคาทุน   วิธีส่วนได้เสีย   วิธีราคาทุน   วิธีส่วนได้เสีย

  กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ควอลิตี้   2,045.1    1,496.0      2,045.1    1,436.1      -          (59.9)
  เฮ้าส์                                                                                   

  บมจ. แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป 820.6      731.1        827.6      792.6        7.0        61.5
  จำกัด (มหาชน)                                                                           

  บมจ.โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์       665.4      1,165.1      642.4      1,185.1      (23.0)     20.0

  บมจ.ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์    296.6      323.2        296.6      329.5        -          6.3

  รวม                         3,827.7    3,715.4      3,811.7    3,743.3      (16.0)     27.9
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------

  - เงินลงทุนในบริษัทย่อย

เงินลงทุนในบริษัทย่อยสำหรับงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัทตามวิธีราคาทุน ณ สิ้นปี 2551
และปี 2552 มีจำนวน 511.5 ล้านบาท และ 483.0 ล้านบาท ตามลำดับ มูลค่าลดลงจำนวน
28.5 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 5.6 เนื่องจากบริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัท เดอะ คอนฟิเด้นซ์
จำกัด(เดิมชื่อ “บจ.เซ็นเตอร์พอยท์ แมเนจเม้นท์”) ให้แก่บริษัท คาซ่า วิลล์ จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท

สำหรับปี 2552 ผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยส่วนใหญ่ปรับตัวดีขึ้น ได้แก่ บริษัท คาซ่า วิลล์
จำกัด ได้มีการพัฒนาบ้านเดี่ยวเพื่อขายภายใต้ชื่อโครงการ ”คาซ่าวิลล์”
และบ้านทาวน์เฮ้าส์เพื่อขายภายใต้ชื่อโครงการ “คาซ่า ซิตี้” มีกำไรสุทธิจำนวน 589.1 ล้านบาท
บริษัท คิว.เอช. อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด มีกำไรสุทธิจำนวน 2.3 ล้านบาท และ บริษัท
คิว.เอช. แมเนจเม้นท์ จำกัดมีกำไรสุทธิจำนวน 51.0 ล้านบาท และบริษัท เดอะ คอนฟิเด้นซ์
จำกัด(เดิมชื่อ “บจ.เซ็นเตอร์พอยท์ แมเนจเม้นท์”) มีกำไรสุทธิจำนวน 52.7 ล้านบาท

  - เงินลงทุนในบริษัทอื่น

บริษัท คิว.เอช. อินเตอร์เนชั่นแนล (บีวีไอ) จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทย่อยของบริษัท
ได้ลงทุนในบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 14.15 (รายละเอียดตามส่วนที่ 2
ปัจจัยความเสี่ยง
ข้อ 1.1 ความเสี่ยงด้านการเงิน เรื่องความเสี่ยงจากการลงทุน การให้กู้ยืมเงิน
และการค้ำประกันบริษัทที่เกี่ยวข้องรายบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด)

  - ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ /สิทธิการเช่า

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ / สิทธิการเช่า ณ สิ้นปี 2551 และปี 2552 มีมูลค่ารวมจำนวน
3,824.3 ล้านบาท และจำนวน 3,600.1 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลงจำนวน 224.2 ล้านบาท
หรือลดลงร้อยละ 5.9 เมื่อเปรียบเทียบกับสิ้นปี 2551
เนื่องจากค่าเสื่อมราคาที่ตัดเป็นค่าใช้จ่ายในแต่ละปี นอกจากนี้ ในปี
2552บริษัทได้มีการลงทุนเพื่อปรับปรุงซ่อมแซมใหญ่อาคารที่พักอาศัยโครงการเซ็นเตอร์พอยท์
สีลมเป็นจำนวน 44.0
ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2551 และปี 2552 บริษัทมี ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ
ประกอบด้วยอาคารพักอาศัยให้เช่า 6 อาคาร (รวมที่ดินเปล่า 1 แปลง ) อาคารสำนักงานให้เช่า
4 อาคาร ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ค่าเช่าอย่างสม่ำเสมอในระยะยาว ทั้งนี้ ในปี 2549
บริษัทได้ให้สิทธิการเช่าอาคาร ที่ดิน และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์
เพลินจิตแก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์เป็นระยะเวลา 30 ปี และสามารถต่อได้อีก 30
ปี เมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2549

  - ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ-สุทธิ

มูลค่าของที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการสุทธิ ณ สิ้นปี 2551 และปี 2552
มีมูลค่าตามบัญชีสุทธิจำนวน 10,459.1 ล้านบาท และจำนวน 8,475.7 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งสินทรัพย์ส่วนใหญ่อยู่ระหว่างการดำเนินการพัฒนาเพื่อขาย และมีที่ดินเปล่ารอการพัฒนาบางส่วน
ดังนั้นจึงเป็นสินทรัพย์ที่ยังไม่ก่อให้เกิดรายได้ในขณะที่แสดงอยู่ภายใต้ชื่อนี้
โดยมีระยะเวลาในการพัฒนาโครงการและสามารถก่อให้เกิดรายได้ไม่เกิน 1-2 ปี
ทั้งนี้จะขึ้นอยู่กับระยะเวลาในการได้รับใบอนุญาตต่างๆในการจัดสรรที่ดินและก่อสร้าง
รวมทั้งขนาดและประเภทโครงการนั้นๆ

ณ สิ้นปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีมูลค่าตามบัญชีของที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการลดลงจำนวน 1,983.4
ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 19.0 เมื่อเปรียบเทียบกับสิ้นปี 2551 เนื่องจากในปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการชะลอการซื้อที่ดิน และการพัฒนาโครงการบ้านสำหรับที่ดินแปลงใหม่
เพื่อควบคุมการลงทุนในการพัฒนาโครงการบ้าน
เพื่อให้จำนวนสินค้าบ้านคงเหลือของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนที่เหมาะสมกับภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในช่วงครึ่งปีแรกของปี
2552

ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยได้ซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นจำนวน 2 โครงการ
และส่วนที่ซื้อเพิ่มขยายต่อจากที่ดินเดิมของปี 2551 จำนวน 6 โครงการ
เพื่อรองรับกับแผนการขยายตัวของยอดขายอสังหาริมทรัพย์ในอนาคตที่บริษัทและบริษัทย่อยตั้งเป้าหมายไว้
ซึ่งที่ดินเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นโครงการบ้านและอยู่ระหว่างพัฒนา แต่ยังไม่พร้อมที่จะเปิดการขาย
ดังนั้นบริษัทและบริษัทย่อยจึงยังไม่สามารถโอนโครงการที่ยังไม่เปิดการขายไปเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนที่ก่อให้เกิดรายได้
ภายใต้หัวข้อ “ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ” และในระหว่างปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการโอนที่ดินและต้นทุนการพัฒนาโครงการสุทธิสำหรับโครงการบ้านที่เปิดใหม่จำนวน
9 โครงการ มูลค่ารวม 4,386.2 ล้านบาทไปยัง”บัญชีที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ”

มูลค่าของที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ / ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ / สิทธิการเช่าสุทธิ /
ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ-สุทธิ ณ สิ้นปี 2551 และ ปี 2552 มีจำนวนรวม 23,169.2
ล้านบาท และ 22,524.9 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งแสดงตามราคาทุนสุทธิหลังหักสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ จำนวน
543.8 ล้านบาท ในปี 2551 และ จำนวน 545.9 ล้านบาท ในปี 2552 โดยการตั้งสำรองค่าเผื่อ
ผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ
บริษัทและบริษัทย่อยได้ใช้ราคาตามบัญชีเปรียบเทียบกับราคาประเมินจากผู้ประเมินอิสระ
กรณีที่ราคาตามบัญชีสูงกว่าราคาประเมิน
ผลแตกต่างที่สูงกว่าราคาประเมินจะถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายภายใต้บัญชีสำรองค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ

  (2) การให้ความช่วยเหลือทางการเงินแก่บริษัทร่วม และบริษัทที่เกี่ยวข้อง

บริษัทย่อยให้เงินกู้ยืมแก่บริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้อง ณ สิ้นปี 2551 และ ปี
2552 จำนวน 3.7 ล้านบาท และ 3.6 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2552
บริษัทที่เกี่ยวข้องดังกล่าวมียอดเงินกู้ยืมคงค้างกับธนาคารแห่งหนึ่งตามงบการเงินซึ่งจัดทำโดยฝ่ายบริหารและยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีเป็นจำนวน
3.3 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ซึ่งบริษัทได้บันทึกตั้งสำรองหนี้สินจากการค้ำประกันเงินกู้ยืมดังกล่าว
ณ สิ้นปี 2552 เต็มจำนวนแล้วเป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้น 61.0 ล้านบาท (รายละเอียดตามส่วนที่ 2
ปัจจัยความเสี่ยง ข้อ 1.1 ความเสี่ยงด้านการเงิน เรื่องความเสี่ยงจากการลงทุน การให้กู้ยืมเงิน
และการค้ำประกันบริษัทที่เกี่ยวข้องรายบริษัท
ฮาเบอร์ วิว จำกัด)

  (3) สภาพคล่อง

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมต่างๆ ในช่วงที่ผ่านมาเป็นดังนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------------------- ------------ -------------
  กระแสเงินสด                                   ปี 2551       ปี 2552

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน        (2,695.5)    2,764.9

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน            (208.4)      409.7

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) จากกิจกรรมจัดหาเงิน      3,200.1      (2,716.1)
  -------------------------------------------- ------------ -------------

ปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจการดำเนินงาน 2,764.9 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยชะลอการลงทุนในการซื้อที่ดินและการพัฒนาโครงการ
ตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2552 ขณะที่ปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจการดำเนินงาน 2,695.5 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการชำระเงินจองและเงินโอนซื้อที่ดินและเร่งพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นหลายโครงการ

ปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมลงทุนจำนวน 409.7 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้รับเงินจากการขายเงินลงทุนในบมจ. โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำนวน 111.5
ล้านบาท และได้รับเงินปันผลจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมเป็นจำนวนเงิน 355.1 ล้านบาท
แต่ได้ลงทุนในกิจกรรมลงทุนอื่นๆอีกจำนวน 56.9 ล้านบาท ขณะที่ปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 208.4 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนเพิ่มในการปรับปรุงซ่อมแซมใหญ่ในโครงการอาคารที่พักอาศัยเซ็นเตอร์พอยท์
สีลมเป็นจำนวนเงิน 181.8 ล้านบาท

ปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 2,716.1
ล้านบาท ซึ่งมาจากการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นจำนวน 3,800.0 ล้านบาท และไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวน 2,000
ล้านบาท กู้ยืมเงินระยะยาวเพิ่มขึ้น 2,648.2 ล้านบาท จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน
4,172.2 ล้านบาท จ่ายชำระคืนและกู้เพิ่มในเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลงสุทธิจำนวน
2,314.0 ล้านบาท และในเดือนพฤษภาคม 2552 บริษัทได้จ่ายเงินปันผลจำนวน 678.2 ล้านบาท
ขณะที่ปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน
3,200.1 ล้านบาท ซึ่งมาจากการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นจำนวน 3,200.0 ล้านบาท
และไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวน 1,499.0 ล้านบาท กู้ยืมเงินระยะยาวเพิ่มขึ้น 3,399.7 ล้านบาท
จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 2,609.3 ล้านบาท
จ่ายชำระคืนและกู้เพิ่มในเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลงสุทธิจำนวน 156.0 ล้านบาท
และในเดือนพฤษภาคม 2551 บริษัทได้จ่ายเงินปันผลจำนวน 517.5 ล้านบาท

4.  แหล่งที่มาของเงินทุน

 ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ด้วยบริษัทและบริษัทย่อยดำเนินธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายและให้เช่า ดังนั้น
ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนจึงต้องคำนึงถึงแหล่งที่มาของเงินทุน
และสัดส่วนของเงินทุนที่มาจากเงินกู้ยืมและส่วนของผู้ถือหุ้น
ประกอบกับการบริหารจัดการระดับของสินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้นให้สอดคล้องกัน

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยส่วนใหญ่ก่อให้เกิดรายได้ในระยะสั้นและระยะปานกลางประมาณ
1-3 ปี ดังนั้น บริษัทและบริษัทย่อยจึงบริหารและจัดการกระแสเงินสดของกิจการ
โดยเงินลงทุนในโครงการระยะยาวจะได้รับการสนับสนุนจากแหล่งเงินกู้ยืมระยะยาว
การลงทุนในโครงการะยะสั้นจะได้รับการสนับสนุนจากแหล่งเงินกู้ยืมระยะสั้น
และเงินลงทุนในโครงการระยะสั้นบางส่วนจะมาจากแหล่งเงินกู้ยืมระยะยาว
เพื่อให้เกิดความเหมาะสมในการใช้สินทรัพย์และสภาพคล่องของกิจการ
โดยบริษัทจะใช้แหล่งเงินกู้ยืมระยะยาวที่ได้มาจากการออกหุ้นกู้ที่จำหน่ายให้สถาบันการเงินและบุคคลทั่วไป
อายุของหุ้นกู้ประมาณ 3-5 ปี
และเงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคารหรือสถาบันการเงินสำหรับโครงการส่วนหนึ่ง
ประกอบกับบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการออกตั๋วสัญญาใช้เงินระยะสั้นที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำขายให้แก่สถาบันการเงินหรือธนาคาร
เพื่อบริหารต้นทุนดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยอยู่ในอัตราที่ต่ำ
โดยรายละเอียดเงินกู้ยืมได้แสดงไว้ตามรายละเอียดที่กล่าวไว้ในหัวข้อ (6) หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2552 และปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วนของเงินกู้ยืม และหนี้สินดังต่อไปนี้

หน่วย : ร้อยละ

  ------------------------------------ ---------------- -----------------
  สัดส่วนเงินกู้ยืม                          31 ธันวาคม 2552   31 ธันวาคม 2551

  เงินกู้ยืมระยะสั้น                         46               47

  เงินกู้ยืมระยะยาว                        54               53

  รวม                                  100              100
  ------------------------------------ ---------------- -----------------

หน่วย : ร้อยละ

  ------------------------------------ ---------------- -----------------
  สัดส่วนหนี้สิน                            31 ธันวาคม 2552   31 ธันวาคม 2551

  หนี้สินระยะสั้น                           51               49

  หนี้สินระยะยาว                          49               51

  รวม                                  100              100
  ------------------------------------ ---------------- -----------------

ทั้งนี้ เพื่อให้เกิดความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน บริษัทและบริษัทย่อยได้ดำเนินการ
เพื่อเพิ่มอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อหนี้สินรวมให้มากกว่าอัตราส่วนหนี้สินระยะสั้นต่อหนี้สินรวม
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้จัดหาแหล่งเงินทุนระยะยาวหรือหุ้นกู้ระยะยาว
เพื่อชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น โดยในปี 2552 บริษัทได้ออกหุ้นกู้เพิ่มจำนวน 3,800 ล้านบาท
ประกอบด้วยหุ้นกู้ ครั้งที่ 1/2552 อายุ 3 ปี จำนวน 1,300 ล้านบาท และหุ้นกู้ ครั้งที่ 2/2552
อายุ 3 ปี จำนวน 2,500 ล้านบาท เพื่อนำมาชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น ณ สิ้นปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วนหนี้สินระยะสั้นสูงกว่าสัดส่วนหนี้ระยะยาวต่อหนี้สินรวม เนื่องจากในปี
2553 บริษัทมีหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระระหว่างปีจำนวน 4,000 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทได้เตรียมแผนงานที่จะออกหุ้นกู้และมีวงเงินสินเชื่อธนาคารทดแทนหุ้นที่ถึงกำหนดชำระแล้ว

นอกจากนี้ ณ สิ้นปี 2551 และ ปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่
เท่ากับ 1.51 เท่า และ 1.26 เท่า ตามลำดับ ซึ่งลดลงต่ำกว่าปีก่อน เนื่องจาก ในปี 2552
บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจำนวน 1,006.7 ล้านบาท และมีหนี้สินรวมลดลงจำนวน 1,559.6
ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับ
สิ้นปี 2551

  (5) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ สิ้นปี 2551 และปี 2552 มีจำนวนเท่ากับ 11,496.8
ล้านบาท และ 12,503.5 ล้านบาทตามลำดับ โดยปี 2552 เพิ่มขึ้นจากปี 2551 จำนวน 1,006.7
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น
ร้อยละ 8.8 เนื่องจาก

  - บริษัทมียอดกำไรสุทธิสำหรับปี 2552 จำนวน 1,715.9 ล้านบาท

-   บริษัทมีส่วนเกินทุน (ส่วนต่ำ) จากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนลดลงจำนวน 31.0
    ล้านบาท

-   ในเดือนพฤษภาคม 2552 บริษัทได้จ่ายเงินปันผลจำนวน 678.2 ล้านบาท จากกำไรสุทธิปี
    2551 ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2552 เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2552

  (6) หนี้สิน

หนี้สินโดยส่วนใหญ่ของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2552 เป็นเงินกู้ยืมจากธนาคาร สถาบันการเงิน
และหุ้นกู้ จำนวนรวม 12,935.5 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 82.1 ของหนี้สินรวม รายละเอียดดังนี้
หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------------------- ----------- ----------- ------------ ------------
  เงินกู้ยืม                                      31 ธันวาคม   กู้เพิ่ม        ชำระคืนเงินกู้   31 ธันวาคม
                                              2551                                 2552

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   3,914.0     7,797.0     (10,111.0)   1,600.0

  เงินกู้ยืมระยะยาว                               1,859.5     2,648.2     (4,172.2)    335.5

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกัน                           9,200.0     3,800.0     (2,000.0)    11,000.0

  รวม                                         14,973.5    14,245.2    (16,283.2)   12,935.5
  ------------------------------------------- ----------- ----------- ------------ ------------

บริษัทและบริษัทย่อยได้นำที่ดิน สิทธิการเช่าพร้อมสิ่งปลูกสร้างที่มีอยู่บนที่ดินและสิทธิ
การเช่าส่วนใหญ่ไปจดจำนองเป็นประกันเงินกู้ยืมตามสัญญากู้ยืม

ณ สิ้นปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 17,313.9 ล้านบาท และ 15,754.3
ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2552 ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 7,985.1 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 7,769.2 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 1.26 เท่า
ปรับตัวลดลงจากสิ้นปี 2551 ที่เท่ากับ 1.51 เท่า ตามที่กล่าวไว้ในหัวข้อ (4)
แหล่งที่มาของเงินทุน ข้อย่อยความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

(7) ภาระผูกพัน

 ณ สิ้นปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันคงเหลืออยู่ดังต่อไปนี้:

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาต่าง ๆ คือสัญญาก่อสร้างโครงการ
    ต่างๆ จำนวน 1,041.3 ล้านบาทและสัญญาซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการในอนาคต จำนวน
    751.5 ล้านบาท -
    บริษัทและบริษัทย่อยได้เข้าทำสัญญาเช่าดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการเช่าที่ดินและอาคารซึ่งมีอายุสัญญาโดยประมาณ
    30 ปี และการเช่ารถยนต์และอุปกรณ์ซึ่งมีอายุสัญญาตั้งแต่ 1 ปี ถึง 3 ปี ณ วันที่
    31 ธันวาคม 2552
    บริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนเงินขั้นต่ำที่ต้องจ่ายในอนาคตทั้งสิ้นภายใต้สัญญาเช่าดำเนินงานดังกล่าวดังนี้

หน่วย: ล้านบาท

  ------------------------------------------ ----------------------------
  จ่ายชำระภายใน                               จำนวนเงิน

  ภายใน 1 ปี                                  17.3

  1 ถึง 5 ปี                                   60.4

  มากกว่า 5 ปี                                 152.2
  ------------------------------------------ ----------------------------

-   บริษัทย่อยแห่งหนึ่งได้ทำสัญญาเช่าอาคารและทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องจากกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้องแลนด์แอนด์เฮ้าส์-II
    สัญญาเช่ามีกำหนดระยะเวลา 3 ปี โดยบริษัทย่อยสามารถ
    ต่ออายุสัญญาได้อีกเป็นเวลา 3 ปี
    โดยการแจ้งให้กองทุนฯทราบเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้าเป็นเวลาไม่น้อยกว่า
    90 วันก่อนวันครบระยะเวลาการเช่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
    บริษัทย่อยมีภาระผูกพันตามสัญญาเช่าดังกล่าวดังนี้

(ก) จำนวนเงินขั้นต่ำที่ต้องจ่ายตามสัญญาเช่า

หน่วย: ล้านบาท

  ----------------------------------------- -----------------------------
  จ่ายชำระภายใน                              จำนวนเงิน

  ภายใน 1 ปี                                 127.5

  1 ถึง 3 ปี                                  61.1
  ----------------------------------------- -----------------------------

  (ข)
  ค่าปรับปรุงสินทรัพย์ที่เช่าและเงินเพิ่มซึ่งผันแปรตามรายได้ที่บริษัทย่อยได้รับจากการบริหารและจัดการในทรัพย์สินที่เช่า

-   บริษัทมีภาระผูกพันจากการค้ำประกันเงินกู้ยืมของลูกค้ากับธนาคารแห่งหนึ่งเป็นจำนวนเงินประมาณ
    8.1 ล้านบาท

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาบริการต่าง ๆ เป็นจำนวนเงิน 12.8 ล้านบาท

-   บริษัทมีภาระผูกพันเกี่ยวกับส่วนของเงินลงทุนในบริษัทย่อยแห่งหนึ่งที่ยังไม่ได้กำหนดเรียกชำระเป็นจำนวนเงินประมาณ
    19.2 ล้านบาท

-   บริษัทมีภาระผูกพันเกี่ยวกับการค้ำประกันเงินกู้ยืมของบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด
    เป็นจำนวนเท่ากับร้อยละ 50 ของภาระหนี้ที่บริษัทดังกล่าวมีอยู่กับธนาคารแห่งหนึ่ง
    (ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทดังกล่าวมียอดหนี้คงค้างกับธนาคารแห่งนั้นตาม
    งบการเงิน ซึ่งยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีจำนวน 3.3 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา) โดย
    ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทได้บันทึกสำรองเผื่อหนี้สินดังกล่าวไว้เป็นจำนวน 61
    ล้านบาทแล้ว

  -
  บริษัทมีภาระผูกพันกับธนาคารซึ่งเกี่ยวเนื่องกับการสนับสนุนทางการเงินให้บริษัทย่อยแห่งหนึ่งสำหรับเงินกู้ยืม
  เพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการ ซึ่งบริษัทย่อยดังกล่าวมีหนี้สิน
  คงค้างกับธนาคาร ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 จำนวน 134.6 ล้านบาท

  - บริษัทย่อยมีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากการเข้ารับประกันผลกำไรสุทธิของโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี
  สำหรับรอบปี 2552 ต่อกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ควอลิตี้ เฮ้าส์ เป็นเงิน
  465 ล้านบาท

  รายการเปลี่ยนแปลงของบัญชีสำรองเผื่อค่าใช้จ่ายจากการรับประกันกำไรสุทธิของโครงการดังกล่าวสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
  31 ธันวาคม 2552 สรุปได้ดังนี้

  (หน่วย: ล้านบาท)

+------------------------------------------+-----------------+---------+
|   สำรองคงเหลือ ณ วันที่ 1 มกราคม 2552        | 66.0            |         |
+------------------------------------------+-----------------+---------+
|   เรียกชำระโดยกองทุนฯในระหว่างปี             | (31.7)          |         |
+------------------------------------------+-----------------+---------+
|   กลับรายการสำรองในระหว่างปี                | (34.3)          | (1)     |
+------------------------------------------+-----------------+---------+
|   สำรองคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552       | -0-             |         |
+------------------------------------------+-----------------+---------+

  (1) บริษัทฯบันทึกเป็นรายได้อื่นในงบกำไรขาดทุนจำนวน 25.5 ล้านบาท (สุทธิจากส่วนที่
  บริษัทฯถือหน่วยลงทุนในกองทุนฯในอัตราร้อยละ 25.66)

  - บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดินในโครงการที่ติดภาระจำยอมรวมจำนวนประมาณ 46 ไร่
  ซึ่งมูลค่าของที่ดินที่ติดภาระจำยอมดังกล่าวได้รวมเป็นต้นทุนโครงการแล้ว

  (ง) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในอนาคต ได้แก่

(1) ภาวะเศรษฐกิจที่เริ่มฟื้นตัว อาจได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนทางการเมืองในประเทศ
    ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจและการตัดสินใจซื้อที่อยู่อาศัยของผู้บริโภค

(2) การเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้างและต้นทุนการพัฒนาโครงการอื่น
    จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนการก่อสร้างและพัฒนาโครงการที่ต้องเพิ่มสูงขึ้น
    ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยอาจไม่สามารถปรับราคาสินค้าให้เพิ่มสูงขึ้นเท่ากับต้นทุนค่าก่อสร้างที่เพิ่มสูงขึ้นได้
    ถ้าหากภาวะการแข่งขันในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีการแข่งขันมากขึ้น

ถึงแม้ว่าจะมีปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานบริษัทและบริษัทย่อยดังกล่าวข้างต้น
บริษัทและบริษัทย่อยยังมีผลการดำเนินงานในธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าของบริษัทและบริษัทย่อยโดยรวมสำหรับปี
2552 ยังดีอยู่ และคาดว่าในปี 2553
บริษัทและบริษัทย่อยยังคงมีการขยายตัวทางธุรกิจอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้
ขึ้นอยู่กับแนวโน้มของภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวในอนาคต แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยก็ยังคงนโยบายการดำเนินงานอย่างระมัดระวัง รอบคอบ
ลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น และยังคงมุ่งเน้นคุณภาพของบ้านที่ขาย คุณภาพการให้บริการแก่ลูกค้า
รวมตลอดถึงการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานให้ลดลง ปรับปรุงและพัฒนางานก่อสร้าง
เพื่อลดระยะเวลาการผลิตบ้านการพัฒนากระบวนการทำงานให้มีประสิทธิภาพ
และใช้ระยะเวลาให้สั้นลง

นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยยังมีการศึกษาและวิจัยความต้องการของลูกค้ากลุ่มต่างๆ
เพื่อให้สามารถเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัทและบริษัทย่อยได้อย่างทั่วถึง
และได้มีการขยายตลาดบ้านและอาคารที่พักอาศัยเพื่อขายไปยังกลุ่มลูกค้าระดับล่างมากขึ้น
รวมทั้งมีนโยบายที่จะปรับโครงสร้างทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยให้เป็นเงินทุนระยะปานกลางและระยะยาว
เพื่อให้เหมาะสมกับลักษณะธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อยซึ่งอาศัยแหล่งเงินทุนระยะปานกลางและระยะยาว

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อยในรอบปี
2551 และปี 2552 เป็นจำนวนเงินรวม 2,965,000 บาท และ 3,116,000 บาท ตามลำดับ
สำหรับปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง

12.3.2 ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) -ไม่มี-