12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

1.  สรุปรายการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ประจำงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 คือ
นางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท
แอนด์ ยัง จำกัด สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550 ถึง 31 ธันวาคม 2551
คือนางนงลักษณ์ พุ่มน้อย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4172 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
จำกัดโดยสามารถสรุปรายงานการตรวจสอบบัญชีได้ดังนี้

  งบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ และได้ให้ความเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ
แสดงฐานะทางการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ และได้ให้ความเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ
แสดงฐานะทางการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ และได้ให้ความเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ
แสดงฐานะทางการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  ตารางสรุปงบการเงิน

งบดุล

  ----------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  รายการ                              ปี 2549               ปี 2550               ปี 2551      

                                      พันบาท       ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                    

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด          402,829     34.03    303,221     24.63    422,467     36.68

  เงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงิน          101,236     8.55     206,264     16.76    101,284     8.79

  เงินลงทุนในตราสารหนี้และตราสารทุนสุทธิ                                                           

  เงินลงทุนชั่วคราวสุทธิ                    307,096     25.95    151,354     12.30    56,813      4.93

  เงินลงทุนระยะยาวสุทธิ                   62,529      5.28     100,197     8.14     148,724     12.91

  เงินลงทุนสุทธิ                          369,625     31.23    251,551     20.44    205,537     17.84

  ลูกหนี้สำนักหักบัญชี – ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์     62,639      5.29     32,715      2.66     116,511     10.12

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ                                                             

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่างหน้า   181,331     15.32    403,321     32.77    316,932     27.51

  ดอกเบี้ยค้างรับ                         691         0.06     1,307       0.11     890         0.08

  รวมลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ    182,022     15.38    404,628     32.87    317,822     27.59

  หัก: ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                 (9,694)     (0.82)   (9,146)     (0.74)   (69,370)    (6.02)

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิ    172,328     14.56    395,482     32.13    248,452     21.57

  อุปกรณ์สุทธิ                            42,064      3.55     16,411      1.33     14,727      1.28

  สินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนสุทธิ                   7,521       0.64     4,728       0.38     14,626      1.27

  สินทรัพย์อื่นสุทธิ                         25,382      2.15     20,534      1.67     28,257      2.45

  รวมสินทรัพย์                           1,183,624   100.00   1,230,906   100.00   1,151,861   100.00
  ----------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

  ---------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- ---------
  รายการ                                   ปี 2549               ปี 2550               ปี 2551      

                                           พันบาท       ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                             

  บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์         -           -        25,939      2.11     -           -

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                         112,681     9.52     134,076     10.89    230,938     20.05

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                            23,508      1.99     17,898      1.45     9,498       0.82

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                     -           -        -           -        -           -

  เจ้าหนี้อื่น                                  19,597      1.65     19,677      1.60     19,700      1.71

  หนี้สินอื่น                                   5,881       0.50     3,541       0.29     2,924       0.25

  รวมหนี้สิน                                  161,667     13.66    201,131     16.34    263,060     22.84

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                    

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                     472,010     39.88    475,114     38.60    477,853     41.49

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                         521,995     44.10    521,995     42.41    521,995     45.32

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                          15          -        129         0.01     -           -

  ส่วนเกินทุนที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน   (845)       (0.07)   16,029      1.30     (14,713)    (1.28)

  กำไรสะสม                                                                                       

  จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย                19,657      1.67     19,657      1.60     19,657      1.70

  ยังไม่ได้จัดสรร                              9,125       0.76     (3,149)     (0.26)   (115,991)   (10.07)

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                           1,021,957   86.34    1,029,775   83.66    888,801     77.16

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                    1,183,624   100.00   1,230,906   100.00   1,151,861   100.00
  ---------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- ---------

งบกำไรขาดทุน

  -----------------------------------------------------------------------------------------------
  รายการ                            ปี 2549             ปี 2550              ปี 2551      
  --------------------------------- --------- -------- ---------- -------- ----------- ----------
                                    พันบาท     ร้อยละ    พันบาท      ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ

  รายได้                                                                                

  ค่านายหน้า - หลักทรัพย์                176,210   71.78    147,378    68.85    145,830     92.65

  ค่านายหน้า – สัญญาซื้อขายล่วงหน้า        -         -        -          -        5,505       3.50

  ค่าธรรมเนียมและบริการ                5,516     2.25     7,560      3.53     6,678       4.24

  กำไร(ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์    10,541    4.29     16,514     7.71     (40,669)    (25.84)

  ดอกเบี้ยและเงินปันผล                  30,417    12.39    25,103     11.73    20,262      12.87

  ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์        9,007     3.67     12,095     5.65     14,799      9.40

  รายได้ค่าบริการอื่น                    13,500    5.50     4,500      2.1      2,694       1.71

  รายได้อื่น                           282       0.12     924        0.43     2,307       1.47

  รวมรายได้                          245,473   100.00   214,074    100.00   157,406     100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                              

  ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงิน                1,369     0.55     734        0.34     1,003       0.64

  ค่าธรรมเนียมและค่าบริการจ่าย           11,628    4.74     10,393     4.86     11,875      7.54

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                 429       0.17     (548)      (0.26)   60,224      38.26

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                                                                 

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน               134,928   54.97    127,868    59.73    124,815     79.30

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์   63,015    25.67    51,570     24.09    35,255      22.40

  ค่าภาษีอากร                         2,960     1.20     2,050      0.96     1,972       1.25

  ค่าตอบแทนกรรมการ                   2,402     0.98     1,840      0.86     1,300       0.83

  ค่าใช้จ่ายอื่น                         36,447    14.86    32,442     15.15    33,804      21.47

  รวมค่าใช้จ่าย                        147,378   68.85    226,349    105.73   270,248     (171.69)

  กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษีเงินได้          7,560     3.53     (12,275)   (5.73)   (112,842)   (71.69)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                    16,514    7.71     -          -        -           -

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                  25,103    11.73    (12,275)   (5.73)   (112,842)   (71.69)
  -----------------------------------------------------------------------------------------------

งบกระแสเงินสด

(หน่วย : พันบาท)

+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| งบกระแสเงินสด                           | ปี 2549 | ปี 2550  | ปี 2551  |
+========================================+========+=========+=========+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน         | (      | (       | (1      |
|                                        | 8,105) | 12,275) | 12,842) |
| กำไร(ขาดทุน) สำหรับงวด                   |        |         |         |
|                                        | 40,306 | 28,308  | 14,237  |
| รายการปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)              |        |         |         |
| สุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                     | 429    | (548)   | 60,574  |
|                                        |        |         |         |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน:-                    | -      | 206     | -       |
|                                        |        |         |         |
| ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี               | -      | -       | 3,424   |
|                                        |        |         |         |
| หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ (โอนกลับ)             | -      | (149)   | (17)    |
|                                        |        |         |         |
| ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายอุปกรณ์               | -      | -       | 1,610   |
|                                        |        |         |         |
| ขาดทุนจากการโอนเปลี่ยนประเภทเงินลงทุน       | 13     | (768)   | (1,354) |
|                                        |        |         |         |
| กำไรจากาการจำหน่ายเงินลงทุนระยะยาว        | -      | (       | (       |
|                                        |        | 25,103) | 20,262) |
| ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน             | -      |         |         |
|                                        |        | (       | (       |
| ขาดทุน (กำไร) จากการขายอุปกรณ์            | -      | 12,094) | 14,799) |
|                                        |        |         |         |
| ดอกเบี้ยและเงินปันผล                       |        | 734     | 1,003   |
|                                        |        |         |         |
| ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์             |        |         |         |
|                                        |        |         |         |
| ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์            |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| กำไร(ขาดทุน)                            | 32,643 | (       | (       |
| จากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์  |        | 21,689) | 68,426) |
|                                        | 99,976 |         |         |
| และหนี้สินดำเนินงาน                        |        | (2      | 254,980 |
|                                        | (14    | 00,027) |         |
| สินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง              | 7,557) |         | 60,095  |
|                                        |        | 134,949 |         |
| เงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงิน             | 1      |         | (       |
|                                        | 24,652 | 29,923  | 83,796) |
| เงินลงทุนชั่วคราว                          |        |         |         |
|                                        | 78,540 | (2      | 89,085  |
| ลูกหนี้สำนักหักบัญชี                          |        | 21,990) |         |
|                                        | 2,408  |         | (       |
| ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า      |        | 4,121   | 11,552) |
|                                        | (      |         |         |
| สินทรัพย์อื่น                               | 3,543) | 25,939  | (       |
|                                        |        |         | 25,939) |
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)               | (18    | 21,394  |         |
|                                        | 9,422) |         | 96,307  |
| เจ้าหนี้สำนักหักบัญชี                         |        | (5,609) |         |
|                                        | (1     |         | (8,400) |
| เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า     | 8,221) | -       |         |
|                                        |        |         | -       |
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                          | (      | 80      |         |
|                                        | 5,370) |         | 22      |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                   |        | (1,717) |         |
|                                        | 16,532 |         | (90)    |
| เจ้าหนี้อื่น                                |        |         |         |
|                                        | (      |         |         |
| หนี้สินอื่น                                 | 1,124) |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป) จากกิจกรรมดำเนินงาน   | (1     | (2      | 302,286 |
|                                        | 0,486) | 34,626) |         |
| รับดอกเบี้ยและเงินปันผล                     |        |         | 21,866  |
|                                        | -      | 25,830  |         |
| รับดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์           |        |         | 15,216  |
|                                        | -      | 11,478  |         |
| จ่ายค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงิน                  |        |         | (974)   |
|                                        | -      | (771)   |         |
| จ่ายภาษีเงินได้                            |        |         | (821)   |
|                                        | -      | (585)   |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป) จากกิจกรรมดำเนินงาน   | (1     | (1      | 337,573 |
|                                        | 0,486) | 98,674) |         |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                |        |         | 159     |
|                                        | (1     | 20,149  |         |
| เงินสดจ่ายซื้อเงินลงทุนระยะยาว               | 9,015) |         | (       |
|                                        |        | (       | 50,000) |
| เงินสดรับ (จ่าย) จากการขายเงินลงทุนระยะยาว  | 19,856 | 20,000) |         |
|                                        |        |         | (9,826) |
| เงินสดจ่ายในการซื้ออุปกรณ์                   | (      | (477)   |         |
|                                        | 5,442) |         | (       |
| เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                |        | (451)   | 12,780) |
|                                        | (      |         |         |
| เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                  | 2,921) | 1,627   | 1,510   |
|                                        |        |         |         |
|                                        | 9      |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป) ในกิจกรรมการลงทุน     | (      | 848     | (       |
|                                        | 7,513) |         | 70,937) |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน          | 2,025  | 3,218   | 2,610   |
|                                        |        |         |         |
| เงินสดรับจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิ     | (3     | -       | -       |
|                                        | 5,250) |         |         |
| เงินปันผลจ่าย                             |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมการจัดหาเงิน   | (3     | 3,218   | 2,610   |
|                                        | 3,225) |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เง                                     | (5     | (1      | 269,246 |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ | 1,224) | 94,608) |         |
|                                        |        |         | 153,221 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-ต้นปี         | 4      | 347,829 |         |
|                                        | 54,053 |         | 412,467 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-ปลายปี       |        | 153,221 |         |
|                                        | 4      |         |         |
|                                        | 02,829 |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+

12.1.3 ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

+------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                   |   | ปี 2549 | ปี 2550 | ปี 2551 |
+------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร   | ( | 94.53  | 95.06  | 53.56  |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตรากำไรขั้นต้น                       | ) | (3.30) | (5.73) | (      |
|                                    |   |        |        | 71.69) |
| อัตรากำไรสุทธิ                        | ( | (0.78) | (1.20) |        |
|                                    | % |        |        | (      |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                  | ) | 6.89   | 6.87   | 11.76) |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน             | ( | (0.62) | (1.02) | (4.48) |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  | ) | 0.19   | 0.18   | (9.47) |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์              | ( | N/A    | N/A    | 0.13   |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                | ) | N/A    | N/A    | N/A    |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน      | ( | 65.33  | 43.70  | N/A    |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อเงินกู้        | ) | 46.62  | 51.90  | 55.80  |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อเงินกู้         | ( | 0.16   | 0.20   | 46.63  |
|                                    | เ |        |        |        |
| อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม     | ท | N/A    | N/A    | 0.30   |
|                                    | ่า |        |        |        |
| อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม    | ) | 31.30  | 19.13  | N/A    |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น              | ( | 585.86 | 473.08 | 19.12  |
|                                    | เ |        |        |        |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                  | ท | 4.26   | 4.35   | 329.88 |
|                                    | ่า |        |        |        |
| อัตราส่วนอื่น ๆ                        | ) | 4.33   | 4.33   | 3.72   |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ต่อสินทรัพย์    | ( | (0.03) | (0.05) | 3.72   |
|                                    | เ |        |        |        |
| เงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ                | ท | N/A    | N/A    | (0.47) |
|                                    | ่า |        |        |        |
| ข้อมูลต่อหุ้น                           | ) |        |        | N/A    |
|                                    |   |        |        |        |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Weighted Average)  | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Fully Diluted)     | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|   กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น             | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
|   เงินปันผลต่อหุ้นสามัญเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก      | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | เ |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ่า |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
+------------------------------------+---+--------+--------+--------+

1.  คำอธิบายและวิเคราะห์ผลดำเนินงานและฐานะการเงิน

ในรอบปี 2551 ที่ผ่านมามีปัจจัยต่าง ๆ
ทั้งภายในและภายนอกประเทศที่ส่งผลกระทบต่อการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ ได้แก่
วิกฤตการเงินในตลาดโลกซึ่งรุนแรงต่อเนื่องจนนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในหลายๆ ประเทศ
ราคาน้ำมันที่ผันผวนรุนแรงโดยปรับเพิ่มขึ้นถึง 48% ในช่วงครึ่งปีแรกจากต้นปีที่ US$100/บาร์เรล
เป็น US$147/บาร์เรล ก่อนจะตกลงถึง 80% ในช่วงครึ่งปีหลังเหลือเพียง US$30/บาร์เรล
ความผันผวนทางการเมืองในประเทศ
การชุมนุมของกลุ่มพันธมิตรนับตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคมจนนำไปสู่การปิดสนามบินทั้ง 2
แห่งคือสนามบินสุวรรณภูมิและสนามบินดอนเมืองระหว่างวันที่ 26 พฤศจิกายน – 2 ธันวาคม 2551
ส่งผลให้ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องตลอดครึ่งปีหลัง
ท่ามกลางมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวันที่ผันผวนค่อนข้างสูง
ส่งผลถึงผลประกอบการของบริษัทฯ ในปี 2551 มีดังต่อไปนี้

12.2.1 ผลการดำเนินงาน

รายได้

ในปี 2551 บริษัทฯ มีรายได้รวม 157.41 ล้านบาท เทียบกับปี 2550 มีรายได้รวม 214.07
ล้านบาท ลดลง 56.66 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 26.47 มีรายละเอียดดังนี้

รายได้หลักของบริษัทฯ ยังคงมาจากค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ซึ่งมีจำนวน 145.83 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 92.65 ของรายได้รวม โดยลดลงจาก 147.38 ล้านบาท ในปี 2550 จำนวน
1.55 ล้านบาท ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2551 บริษัทฯ เริ่มให้บริการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
โดยมีรายได้ค่านายหน้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 5.51 ล้านบาท ค่าธรรมเนียมและบริการลดลงจาก
7.56 ล้านบาท ในปี 2550 เป็น 6.68 ล้านบาท ในปี 2551 บริษัทฯ
มีผลขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์ในปี 2550 จำนวน 40.67 ล้านบาท เทียบกับปี 2550
มีผลกำไร 16.51 ล้านบาท ขาดทุนเพิ่มขึ้น 57.18 ล้านบาท
ซึ่งเป็นไปตามดัชนีตลาดหลักทรัพย์ที่ปรับตัวลดลง ในส่วนของรายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลมีรายได้
20.26 ล้านบาท ในปี 2551 ลดลงจาก 25.10 ล้านบาท ในปี 2550
เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของเงินฝากธนาคารและสถาบันการเงินลดลง ในขณะที่บริษัทฯ
ยังมีรายได้ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นจาก 12.09 ล้านบาท ในปี 2550 เป็น
14.80 ล้านบาท ในปี 2551

ค่าใช้จ่าย

ในปี 2551 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายรวม 270.25 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 226.35 ล้านบาท ในปี 2550
เพิ่มขึ้น 43.90 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 19.39 เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ตั้งสำรองหนี้สูญลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์จำนวน 60.22 ล้านบาท
โดยค่าใช้จ่ายหลักยังคงเป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์ จ่าย คิดเป็นร้อยละ 46.19 และร้อยละ 13.05
ของค่าใช้จ่ายรวม ตามลำดับ ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานมีจำนวน 124.82 ล้านบาท ลดลงจาก
127.87 ล้านบาท ในปี 2550 หรือคิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ 2.39
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์ มีจำนวน 35.26 ล้านบาท ลดลงจาก 51.57 ล้านบาท
ในปี 2550 หรือคิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ 31.63 เนื่องจากค่าเสื่อมราคาทรัพย์สินของบริษัทฯ
มีจำนวนลดลง

กำไรสุทธิ

บริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิจำนวน 112.84 ล้านบาท ในปี 2551 ขาดทุนเพิ่มขึ้นจาก 12.27 ล้านบาท
ในปี 2550 จำนวน 100.57 ล้านบาท คิดเป็นอัตราขาดทุนเพิ่มขึ้นร้อยละ 819.64
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการตั้งสำรองหนี้สูญ 60.22
ล้านบาทและการขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์ จำนวน 40.67 ล้านบาท
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทฯ ลดลงเพียงร้อยละ 8.63
ทำให้ขาดทุนสุทธิของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 5.73 ของรายได้รวมในปี 2550 เป็นร้อยละ
71.69 ของรายได้รวมในปี 2551

12.2.2 ฐานะการเงิน

  สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้นจำนวน 1,151.86 ล้านบาท ลดลงจาก
1,230.91 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2550
ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสุทธิของบริษัทฯ
จาก 398.18 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2550 เป็น 248.45 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2551
เงินลงทุนในตราสารหนี้และตราสารทุนลดลงจาก 251.55 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2550 เป็น 205.54
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2551 ส่วนสินทรัพย์อื่นและสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนเพิ่มขึ้นจาก 22.57 ล้านบาท ณ
สิ้นปี 2550 เป็น 42.88 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2551

เงินลงทุนในหลักทรัพย์

เงินลงทุนสุทธิของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวนรวม 205.54 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 17.84 ของสินทรัพย์รวม ลดลงจาก 251.55 ล้านบาท ในปี 2550
เนื่องจากมีการปรับตัวลดลงของตราสารทุนที่บริษัทฯ ไปลงทุนในกองทุนส่วนบุคคลของบริษัทฯ
ตามดัชนีตลาดหลักทรัพย์ที่ปรับตัวลดลง การลงทุนส่วนใหญ่ของบริษัทฯ
เป็นเงินลงทุนระยะยาวคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 72.36 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ ประกอบด้วย
ตราสารทุน หน่วยลงทุนและตราสารหนี้ภาคเอกชนที่จะถือจนครบกำหนด

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับจำนวน 317.8
ล้านบาท หรือคิด เป็นร้อยละ 27.59 ของสินทรัพย์รวม
ประกอบด้วยลูกหนี้ซื้อหลักทรัพย์ด้วยเงินสดจำนวน 117.9 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 37.10
ของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ และเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์จำนวน 128.8
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 40.53 ของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ

หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ

(หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                 | ปี 2549 |       | ปี 2550 |       | ปี     |       |
|                 |        |       |        |       | 2551  |       |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                 | ล      | ค่า    | ล      | ค่า    | ลูก    | ค่า    |
|                 | ูกหนี้และ | เผื่อหนี้ | ูกหนี้และ | เผื่อหนี้ | หนี้และ | เผื่อหนี้ |
|                 |        |       |        |       |       |       |
|                 | ดอกเบ  | สงส   | ดอกเบ  | สงส   | ด     | สงส   |
|                 | ี้ยค้างรับ | ัยจะสูญ | ี้ยค้างรับ | ัยจะสูญ | อกเบี้ย | ัยจะสูญ |
|                 |        |       |        |       | ค้างรับ |       |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
| มูลหนี้ปกติ         | 171.8  | -     | 397.6  | -     | 247.6 | -     |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
| มูลหนี้จ           | 0.5    | -     | 0.6    | -     | 0.8   | -     |
| ัดชั้นต่ำกว่ามาตรฐาน |        |       |        |       |       |       |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ม               | 9.7    | (9.7) | 9.1    | (9.1) | 69.4  | (     |
| ูลหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญ |        |       |        |       |       | 69.4) |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
| รวม             | 182.0  | (9.7) | 407.3  | (9.1) | 317.8 | (     |
|                 |        |       |        |       |       | 69.4) |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+

ในปี 2551 บริษัทฯ มีมูลหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญจำนวน 69.4 ล้านบาท
ซึ่งได้ตั้งสำรองไว้เต็มมูลค่าแล้ว และมีมูลหนี้จัดชั้นต่ำกว่ามาตรฐานจำนวน 0.8 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 21.84 และร้อยละ 0.25 ของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับทั้งหมด
ตามลำดับ

สภาพคล่อง

จากการที่บริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้น ลูกหนี้สำนักหักบัญชีเพิ่มขึ้น 83.80 ล้านบาท
เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพิ่มขึ้น 96.31 ล้านบาท
ในขณะที่เงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงินลดลง 254.98 ล้านบาท เงินลงทุนชั่วคราวลดลง
60.09 ล้านบาท ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าลดลง 89.09 ล้านบาท
และเจ้าหนี้สำนักหักบัญชีลดลง 25.94 ล้านบาท ทำให้บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดได้รับจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 337.57 ล้านบาท ในขณะเดียวกันบริษัทฯ
ได้รับเงินจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิ 2.61 ล้านบาท ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ
มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 269.25 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมจำนวน 263.06 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 201.13
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2550 โดยส่วนใหญ่เป็นเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์จำนวน 230.94 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 87.79 ของหนี้สินรวม

ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 888.80 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ลดลงจาก
1,029.78 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2550 เนื่องจากบริษัทฯ
มีผลขาดทุนสุทธิและส่วนต่ำกว่านที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน

โครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 อยู่ที่ระดับ 0.30 เท่า
โดยหนี้สินส่วนใหญ่จะเป็นเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ ซึ่งเปลี่ยนแปลงตามปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์
โดยบริษัทฯ ไม่มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยแต่อย่างใด

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในรอบปีบัญชี 2551 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี (Audit
Fee) ให้แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ คือ บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
เป็นจำนวนเงินรวม 740,000 บาท บริษัทฯ ไม่มีค่าบริการอื่นที่ต้องชำระให้กับผู้สอบบัญชี
สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีหรือสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด