12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน : สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

-   รายงานการสอบบัญชีของผู้สอบบัญชี

  ปี 2546

1.  งบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 มีบริษัทร่วม 2 แห่งคือ บริษัท ธานีวัฒนา จำกัด
    และ บริษัท อุตสาหกรรมเยื่อและกระดาษ คาสเซ่อร์พีค จำกัด
    ซึ่งงบการเงินตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
    งบดุลได้รวมยอดเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสียคิดเป็นร้อยละ 8.21
    ของยอดรวมสินทรัพย์ของงบการเงินรวม คิดเป็นร้อยละ 8.72
    ของยอดรวมสินทรัพย์ของงบการเงินเฉพาะบริษัท และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
    2.50 ล้านบาท

2.  บริษัทฯได้ขายเงินลงทุนในบริษัทย่อยในประเทศกัมพูชา 2 แห่ง เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2546
    ซึ่งบริษัทฯ ทั้ง 2 แห่งนี้มีผลการดำเนินงานขาดทุนเกินทุน และได้หยุดดำเนินกิจการตั้งแต่วันที่

  1 พฤษภาคม 2546 (ดูหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 7, 11 และ 34)

3.  Castle Peak Garment Factory (Lao) Co., Ltd. มีทรัพย์สินรวม 42.54 ล้านบาท
    ปัจจุบันโครงการได้หยุดชะงัก
    เนื่องจากปัจจัยบางประการในประเทศลาวไม่เอื้ออำนวยผลประโยชน์ที่จะได้รับจากการลงทุนในทรัพย์สินดังกล่าว
    (ดูหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 15)

  ปี 2545

1.  ส่วนแบ่งผลกำไรตามวิธีส่วนได้เสียจาก Feng-li Pulp and Paper Industries Co.,
    Ltd. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท อุตสาหกรรมเยื่อและกระดาษ คาสเซ่อร์พีค จำกัด
    (บริษัทร่วม) บริษัทฯได้บันทึกในรายการส่วนได้จากการลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 9.63
    ล้านบาท โดยที่งบการเงินของ Feng-li Pulp and Paper Industries Co., Ltd.
    ยังไม่ได้ผ่านการสอบบัญชีจากผู้สอบบัญชี

2.  บริษัทย่อย 2 แห่ง ที่ดำเนินกิจการในประเทศกัมพูชา
    ที่นำมาจัดทำงบการเงินรวมและนำมาคำนวณตามวิธีส่วนได้เสีย ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
    ผู้สอบบัญชีของบริษัทไม่สามารถตรวจสอบให้เป็นที่น่าพอใจในความถูกต้องของงบการเงินของบริษัทย่อยทั้ง
    2 แห่งดังกล่าวได้ เนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์
    (ดูหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 10 และข้อ 31)

3.  บริษัทย่อยแห่งหนึ่ง ที่ตั้งอยู่ที่กรุงพนมเปญ ประเทศกัมพูชา หยุดดำเนินการชั่วคราว
    เนื่องจากเหตุจลาจล เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2546
    ฝ่ายบริหารไม่สามารถประเมินได้ว่าจะดำเนินการเมื่อใด
    งบการเงินนี้ได้จัดทำขึ้นโดยไม่ได้รวมรายการปรับปรุงที่อาจมีขึ้นจากการดำเนินงาน
    (ดูหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 31)

4.  Castle Peak Garment Factory (Laos) Co., Ltd. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง
    ปัจจุบันโครงการได้หยุดชะงัก
    เนื่องจากปัจจัยบางประการในประเทศลาวไม่เอื้ออำนวยต่อผลประโยชน์ที่จะได้รับจากการลงทุนในทรัพย์สิน
    (ดูหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 15 และข้อ 16)

ปี 2544

1.  ภาวะวิกฤตทางเศรษฐกิจของประเทศไทยและภูมิภาคเอเซียแปซิฟิคโดยรวม
    อันเกี่ยวเนื่องจากการลดลงของมูลค่าของหน่วยเงินตรา
    และการลดลงของความเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศ
    ซึ่งมีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ และผู้ที่เกี่ยวข้องและยังมีผลต่อเนื่องไปในอนาคต
    ซึ่งกระทบบริษัทย่อยจำนวน 4 แห่ง ซึ่งดำเนินธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

2.  ตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 16 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ 2543 บจ.ซีพีจี
    การ์เมนท์ ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ได้ผิดนัดชำระหนี้เงินกู้ยืมและดอกเบี้ยสถาบันการเงิน 1 แห่ง
    ที่ถูกสั่งปิดกิจการ รวมจำนวน 35.31 ล้านบาท และ31.53 ล้านบาท ตามลำดับ
    ยอดหนี้ดังกล่าวได้ถูกโอนสิทธิ์ให้กองทุนฟื้นฟูและพัฒนาระบบสถาบันการเงิน
    และอยู่ระหว่างถูกฟ้องร้อง

3.  ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 15 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ 2543
    สิทธิการเช่าอาคารและอุปกรณ์บนที่เช่าในประเทศลาวของ Castle Peak Garment
    Factory (Laos) Co., Ltd. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยมีมูลค่าตามบัญชี 32.53 ล้านบาทและ
    32.60 ล้านบาท ตามลำดับ ปัจจุบันโครงการได้หยุดชะงัก
    เนื่องจากปัจจัยบางประการในประเทศลาว
    ไม่เอื้ออำนวยผลประโยชน์ที่จะได้รับจากการลงทุนในทรัพย์สินดังกล่าว
    จึงขึ้นอยู่กับปัจจัยที่เอื้ออำนวยต่อการลงทุนสำหรับธุรกิจสิ่งทอในประเทศลาวในอนาคต

4.  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ 2543 บริษัทฯบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อย 2 แห่งคือ
    Cambodia Castle Peak Garment Export Co., Ltd. และ Cambodia CPG
    Garment Export Co., Ltd. และบริษัทร่วม 2 แห่งคือ บจ.คาสเซ่อร์พีค เคเทอริ่ง และ
    บจ. ฟูกูยามา ดีเวลลอปเมนท์ (และจำนวน 4 แห่งในปี 2543)
    ตามวิธีส่วนได้เสียจากเงินลงทุนในบริษัทดังกล่าวสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ
    2543 คำนวณจากงบการเงินที่จัดทำขึ้นโดยบริษัทฯ และยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี
    งบดุลรวมได้รวมยอดสินทรัพย์ของบริษัทย่อยและเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย
    คิดเป็นร้อยละ 10.82 และ 12.01 ของยอดรวมสินทรัพย์ของงบดุลรวมตามลำดับ
    และส่วนแบ่งผลขาดทุน
    ซึ่งแสดงรวมในงบกำไรขาดทุนรวมจากการลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมดังกล่าว
    สำหรับปีมีจำนวน 0.02 ล้านบาท และ 0.02 ล้านบาท ตามลำดับ
    ส่วนที่แสดงรวมในงบการเงินเฉพาะบริษัท เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมดังกล่าว
    คิดเป็นร้อยละ 0.05 และ 0.05 ของยอดรวมสินทรัพย์ของงบดุลเฉพาะบริษัท
    และส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัทย่อย
    และบริษัทร่วมในงบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท จำนวน 46.97 และ 39.74 ล้านบาท
    ตามลำดับ

-   ตารางสรุปงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัท

  ------------------------- --------------- --------------- --------------- ------------------- --------------- ---------------
                            หน่วย : บาท                                                                          

                            งบการเงินรวม                                     งบการเงินเฉพาะบริษัท                   

                            2546            2545            2544            2546                2545            2544

  สินทรัพย์หมุนเวียน             655,870,632     585,258,736     628,026,121     317,222,991         331,571,152     290,395,027

  สินทรัพย์รวม                 1,233,582,365   1,285,389,005   1,250,945,383   1,162,206,024       1,210,531,652   1,116,333,029

  หนี้สินหมุนเวียน               309,341,353     264,832,339     244,063,732     206,496,151         160,714,481     116,452,768

  หนี้สินรวม                   456,752,301     632,858,495     703,064,527     385,591,686         643,506,751     648,306,815

  ส่วนของผู้ถือหุ้น               776,614,338     640,410,210     535,780,264     776,614,338         567,024,901     468,026,214

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น            19.42           16.01           13.39           19.42               14.18           11.70

  รายได้จากการขาย            1,566,757,201   1,547,596,180   1,890,404,885   1,140,901,066       1,006,543,345   1,054,576,932

  รายได้รวม                  1,554,540,231   1,487,602,764   1,857,364,938   1,042,883,779       919,432,422     1,031,111,752

  กำไรขั้นต้น                  230,828,557     190,375,970     284,100,248     122,316,717         145,596,257     215,523,932

  กำไรจากการดำเนินงาน        17,470,584      31,563,861      69,653,747      87,600,091          44,927,369      66,083,006

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้   134,966,570     35,136,661      53,581,542      121,989,347         21,773,153      -

  กำไรสุทธิ                   152,437,154     66,700,523      123,235,289     209,589,437         66,700,523      66,083,006

  กำไรสุทธิ/หุ้น                3.81            1.67            3.03            5.24                1.67            1.60
  ------------------------- --------------- --------------- --------------- ------------------- --------------- ---------------

-   อัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- ------- ------------- ------- -------- ------------------- ------- ----------
                                              งบการเงินรวม                    งบการเงินเฉพาะบริษัท           

                                              2546          2545    2544     2546                2545    2544

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                        

  - อัตราส่วนสภาพคล่อง                   (เท่า)   2.12          2.21    2.55     1.54                2.06    2.45

  - อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน            (เท่า)   0.60          0.86    0.87     0.43                1.08    0.98

  - อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด         (เท่า)   0.17          0.06    0.70     0.55                0.19    0.63

  - อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า           (เท่า)   8.53          9.29    14.68    8.43                7.92    10.91

  - ระยะเก็บหนี้เฉลี่ย                     (วัน)    42.19         38.75   24.53    42.69               45.45   32.99

  - อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ          (เท่า)   60.15         25.00   9.57     218.22              N/A     1,772.32

  - ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย               (วัน)    5.98          14.40   37.63    1.65                -       0.20

  - อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้               (เท่า)   11.76         16.83   11.57    14.31               16.81   6.97

  - ระยะเวลาชำระหนี้                    (วัน)    30.61         21.39   31.10    25.16               21.42   51.63

  - Cash Cycle                        (วัน)    17.56         31.76   31.05    19.18               24.04   (18.43)

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                       

  - อัตรากำไรขั้นต้น                      %       14.85         12.80   15.30    11.73               15.84   20.90

  - อัตรากำไรจากการดำเนินงาน            %       1.12          2.12    3.75     8.40                4.89    6.41

  - อัตรากำไรอื่น                        %       8.61          2.27    2.83     10.69               2.16    -

  - อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร           %       274.33        49.04   406.02   114.27              58.45   223.62

  - อัตรากำไรสุทธิ                       %       9.73          4.31    6.52     18.37               6.63    6.27

  - อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                 %       21.52         11.34   25.86    31.20               12.89   15.19

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                      

  - อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์             %       12.10         5.26    9.19     17.67               5.73    5.71

  - อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร         %       39.54         21.90   36.46    109.97              39.66   39.53

  - อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์           (เท่า)   1.24          1.22    1.41     0.96                1.87    0.91

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายการเงิน                                                                             

  - อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น          (เท่า)   0.59          0.99    1.31     0.50                1.13    1.39

  - อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย       (เท่า)   5.26          3.63    8.97     12.08               5.04    7.80

  - อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน     (เท่า)   0.97          0.18    1.30     0.91                0.46    0.89

  - อัตราการจ่ายเงินปันผล                 %       -             -       -        -                   -       -
  ----------------------------------- ------- ------------- ------- -------- ------------------- ------- ----------

(2) คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) บริษัทฯไม่เคยเปิดเผยเป้าหมายการดำเนินธุรกิจในระยะ 3-5 ปีไว้กับผู้ถือหุ้น

(2) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

-   ภาพรวมของการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย

  ปี 2546

  บริษัท คาสเซ่อร์พีคโฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย มีผลกำไรสุทธิ 152.4 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นผลกำไรจากกลุ่มธุรกิจเสื้อผ้าสำเร็จรูป 169.1 ล้านบาท
  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ขาดทุน 5.8 ล้านบาท และธุรกิจอื่นๆ ขาดทุน 10.9 ล้านบาท

กลุ่มธุรกิจเสื้อผ้าสำเร็จรูป

  ในปี 2546 นี้มียอดขาย 1,449.3 ล้านบาท กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน 34.1 ล้านบาท
  และกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ 135.0 ล้านบาท รวมกำไรสุทธิ 169.1 ล้านบาท
  ตลาดส่งออกเสื้อผ้าสำเร็จรูปที่สำคัญยังคงเป็นประเทศสหรัฐอเมริกา มูลค่าขาย 1,135.4
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 78.8 ของยอดขายรวม รองลงมาคือกลุ่มประเทศสหภาพยุโรป
  มูลค่าขาย 145.4 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 10.0 ของยอดขายรวม ประเทศอื่นๆ เช่น ญี่ปุ่น
  แคนนาดา รัสเซีย เป็นต้น รวมมูลค่าขาย 168.5 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.2
  ของยอดขายรวม

  เดือนมกราคม 2546
  เกิดเหตุการณ์การเผาทำลายและปล้นชิงทรัพย์สินของสถานฑูตไทยและธุรกิจของคนไทยโดยชาวกัมพูชากลุ่มหนึ่งที่กรุงพนมเปญ
  แม้ว่าบริษัท 2 แห่งที่ดำเนินการในประเทศกัมพูชาคือ Cambodia Castle Peak Garment
  Export Co., Ltd. และ Cambodia CPG Garment Export Co., Ltd.
  ได้รับความเสียหายบ้างเพียงเล็กน้อย แต่ผู้ซื้อในต่างประเทศมีความกังวลต่อเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น
  ทำให้การค้าต้องหยุดชะงักลง ประกอบกับการดำเนินงานที่ไม่ประสบความสำเร็จ
  ประสิทธิภาพของคนงานไม่สามารถพัฒนาขึ้นมาได้ และสหภาพแรงงานมีอิทธิพลสูง
  คณะกรรมการบริหารจึงมีมติให้หยุดดำเนินงานในเดือนเมษายน 2546
  และได้ขายหุ้นทั้งหมดให้แก่ผู้ประกอบการรายอื่น

  ปี 2546 บริษัท คาสเซ่อร์พีคโฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน)
  ได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขการชำระหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
  ทำให้บริษัทได้รับยกเว้นเงินต้นบางส่วนและดอกเบี้ยที่ค้างชำระ
  บริษัทฯบันทึกกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ 122.0 ล้านบาท และบริษัท ซี.พี.จี. การ์เมนท์
  จำกัด ได้รับยกเว้นดอกเบี้ยที่ค้างชำระ 13.0 ล้านบาท
  บันทึกกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้เช่นเดียวกัน

  กลุ่มธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

  กลุ่มธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในปี 2546 นี้ มีผลขาดทุนสุทธิ 5.8 ล้านบาท
  สาเหตุที่สำคัญที่มีผลต่อการดำเนินงานคือ โครงการสิวารัตน์ 5 ที่ตั้งอยู่ถนนพุทธมณฑลสาย 4
  ตำบลกระทุ่มล้ม อำเภอสามพราน จังหวัดนครปฐม เริ่มเปิดดำเนินงานการในช่วงต้นปี 2546
  ขณะนี้อยู่ในระหว่างการก่อสร้างเพื่อส่งมอบให้แก่ผู้ซื้อ ซึ่งการก่อสร้างต้องล่าช้ากว่าที่กำหนดไว้
  เนื่องจากมีโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่รวมถึงบ้านจัดสรรประเภทต่างๆอยู่ในระหว่างการก่อสร้างในขณะนี้เป็นจำนวนมาก
  ทำให้ขาดแคลนแรงงานก่อสร้าง นอกจากนี้เมื่อปี 2538 บริษัทฯได้ซื้อที่ดิน 1 แปลง
  ที่ถนนพุทธมณฑลสาย 5 ตำบลไร่ขิง อำเภอสามพราน จังหวัดนครปฐม
  ขณะนี้ยังไม่ได้นำมาพัฒนาให้เกิดประโยชน์ ในปี 2546 นี้
  จึงได้มีการประเมินราคาที่ดินดังกล่าวเป็นสินทรัพย์ที่ยังไม่ก่อให้เกิดประโยชน์
  ทำให้ต้องบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าของทรัพย์สินรวม 17.9 ล้านบาท

  ปี 2545

  ผลการดำเนินงานของบริษัท คาสเซ่อร์พีคโฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยในปี 2545
  มีผลกำไรสุทธิ 66.7 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลกำไรจากกลุ่มธุรกิจเสื้อผ้าสำเร็จรูป 47.1 ล้านบาท
  กลุ่มธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 14.3 ล้านบาท และอื่นๆ 5.3 ล้านบาท

  กลุ่มธุรกิจเสื้อผ้าสำเร็จรูป บริษัทฯที่ดำเนินธุรกิจในประเทศไทยคือ บมจ.คาสเซ่อร์พีคโฮลดิ้งส์
  และ บจ.ซี.พี.จี.การ์เมนท์ มีผลกำไรสุทธิ 109.9 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลกำไรจากการดำเนินงาน
  74.8 ล้านบาท บริษัทฯได้ชำระหนี้ครบถ้วนตามเงื่อนไขสัญญา
  จึงได้รับยกเว้นเงินต้นบางส่วนและดอกเบี้ยที่ค้างชำระ บันทึกเป็นกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้
  35.1 ล้านบาท ส่วนบริษัทฯ 2 แห่งที่ดำเนินกิจการที่ประเทศกัมพูชา มีผลขาดทุนสุทธิ 61.3
  ล้านบาท

  จากผลภาวะเศรษฐกิจของโลกโดยรวม
  และผลกระทบต่อเนื่องจากเหตุการณ์วินาศกรรมครั้งใหญ่ที่ประเทศสหรัฐอเมริกา
  เมื่อเดือนกันยายน 2544 และการแข่งขันกับผู้ผลิตที่มีต้นทุนด้านแรงงานต่ำ
  ส่งผลต่อยอดขายลดลงจากปี 2544 จำนวน 4.9 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
  และสาเหตุที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือ การแข็งค่าของเงินบาท
  เมื่อเปรียบเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนของปีก่อน ทำให้ยอดขายลดลงจากปี 2544 จำนวน 263.5
  ล้านบาท

  ส่วนบริษัทฯ 2 แห่ง ที่ดำเนินธุรกิจที่ประเทศกัมพูชา ประสบปัญหาด้านแรงงานคือ
  การขาดแคลนแรงงานที่มีฝีมือทำให้ผลิตสินค้าล่าช้าเกินกำหนด ในปี 2545
  เกิดฝนตกหนักทำให้สินค้าสำเร็จรูปและวัตถุดิบที่เก็บไว้ที่คลังสินค้านอกบริเวณโรงงานได้รับความเสียหาย
  บริษัทฯ ต้องขายสินค้าไปในราคาถูก ทำให้ต้องขาดทุน 34.1 ล้านบาท

  ปี 2544

  ผลการดำเนินงานของบริษัท คาสเซ่อร์พีคโฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยในปี 2544 นี้
  มีผลกำไรสุทธิ 121.0 ล้านบาท เป็นผลกำไรจากการดำเนินงาน 67.4 ล้านบาท
  และกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ 53.6 ล้านบาท

  กลุ่มธุรกิจเสื้อผ้าสำเร็จรูป มีรายได้จากการขายในปี 2544 จำนวน 1,690.6 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปี 2543 เป็นจำนวน 174.0 ล้านบาท
  การเพิ่มขึ้นของยอดขายนี้เนื่องมาจากค่าเงินบาทที่อ่อนตัวเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2543 ในช่วงปี
  2542–2544 บริษัทฯได้เปลี่ยนเครื่องจักรและอุปกรณ์ ทดแทนเครื่องจักรเดิมมูลค่ารวม 43
  ล้านบาท ทำให้สามารถเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ในปี 2544 นี้
  บริษัทสามารถผลิตสินค้าได้ทันตามกำหนดที่ลูกค้าต้องการ ทำให้ไม่จำเป็นต้องขนส่งทางอากาศ
  เป็นผลให้ต้นทุนด้านขนส่งลดลงจากปี 2543 เป็นจำนวนเงิน 28.7 ล้านบาท

  ในปี 2544 ตลาดส่งออกที่สำคัญยังคงเป็นประเทศสหรัฐอเมริกา รองลงมาคือกลุ่มสหภาพ ยุโรป
  โดยมีสัดส่วนยอดขายร้อยละ 76.4 และ 18.4 ของมูลค่าขายทั้ง ญี่ปุ่น แคนาดา และอื่นๆ
  รวมกันมียอดขายร้อยละ 5.2 สำหรับตลาดญี่ปุ่นนั้นในอดีตเคยเป็นตลาดส่งออกที่สำคัญของบริษัท
  แต่เนื่องจากปัญหาทางเศรษฐกิจของประเทศญี่ปุ่นส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อ
  และความต้องการของผู้บริโภค
  มูลค่าสินค้าที่ส่งไปจำหน่ายในประเทศญี่ปุ่นลดลงเป็นลำดับนับตั้งแต่ปี 2540 เป็นต้นมา

  กลุ่มธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ เศรษฐกิจโดยรวมยังไม่ปรากฏสัญญาณการฟื้นตัวอย่างชัดเจน
  ทำให้เกิดอุปสงค์น้อยกว่าอุปมาน ผู้ซื้อมีโอกาสเลือกซื้อที่ราคาและทำเลที่พึงพอใจสูงสุด
  ทำให้มีการแข่งขันด้านราคาและคุณภาพ รัฐบาลได้ออกมาตรการส่งเสริมธุรกิจอสังหาริมทรัพย์คือ
  ลดค่าธรรมเนียมจดทะเบียนสิทธิและนิติกรรม หักลดหย่อนภาษีเงินได้จากดอกเบี้ยจ่าย
  ยกเว้นรัษฎากรแก่ธุรกิจบ้านจัดสรร นอกจากนี้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมต่ำ
  เหล่านี้ล้วนเป็นปัจจัยด้านบวกสำหรับธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ในปี 2544
  กลุ่มธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ มียอดขายและโอนกรรมสิทธิให้ผู้ซื้อ 166.8 ล้านบาท
  โครงการหมู่บ้านสิวารัตน์ 3 ซึ่งดำเนินการตั้งแต่ปี 2539 ได้ขายและโอนกรรมสิทธิให้ผู้ซื้อแล้ว
  1,511 หน่วย คงเหลือ 129 หน่วย ส่วนโครงการสิวารัตน์ 4
  การขายและการก่อสร้างได้ดำเนินไปแล้วประมาณร้อยละ 50 ของแผนงาน

  แนวโน้มของธุรกิจเสื้อผ้าสำเร็จรูป ภาวะเศรษฐกิจของตลาดโลกเป็นปัจจัยสำคัญ
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศที่เป็นคู่ค้าที่สำคัญคือประเทศสหรัฐอเมริกา
  ประเทศในกลุ่มสหภาพยุโรป และญี่ปุ่น
  นอกจากนี้การแข่งขันทางการตลาดในกลุ่มผู้ผลิตที่มีต้นทุนด้านแรงงานต่ำ เช่น ประเทศจีน อินเดีย
  เวียตนาม เป็นต้น ปัจจุบันความก้าวหน้าในเทคโนโลยีด้านการสื่อสาร
  ผู้ซื้อต่างมีข้อมูลและสามารถติดต่อสื่อสารกันได้อย่างสะดวกและรวดเร็ว
  ทำให้เกิดการแข่งขันในวงกว้างขึ้น ไม่มีข้อจำกัดขอบเขตดังเช่นในอดีต
  ประเทศสหรัฐอเมริกาซึ่งเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทฯในขณะนี้ แม้ว่าเดือนกันยายน 2544
  ที่เกิดวินาศกรรมการก่อการร้ายทำลายทรัพย์สินและจิตใจของประชาชนชาวอเมริกันอย่างมหาศาล
  เริ่มมีสัญญาณที่บ่งบอกถึงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ย่อมส่งผลดีต่อด้านการตลาด
  ส่วนแนวโน้มของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์นั้น การที่รัฐบาลให้ความสนใจและช่วยเหลือ
  พร้อมทั้งได้ออกมาตรการด้านภาษีดังที่ได้กล่าวมาแล้ว ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมต่ำ
  ย่อมเป็นผลดีต่อธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยรวม

(3) ฐานะการเงินและการวิเคราะห์ฐานะการเงินของบริษัท

-   สินทรัพย์

  ------------------------------------- ------------------- ------- ---------- ------- ---------- -------
                                        หน่วย : ล้านบาท                                             

                                        งบกรเงินรวม                                                

                                        2546                %       2545       %       2544       %

  ลูกหนี้การค้า                             161.73              13.11   202.60     15.76   116.55     9.32

  สินค้าคงเหลือ                            305.22              24.74   199.33     15.51   214.22     17.12

  อสังหาริมทรัพย์รอการขาย                   151.92              12.32   139.00     10.81   178.64     14.28

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                       37.00               3.00    44.33      3.45    118.62     9.48

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                      655.87              53.17   585.26     45.53   628.03     50.20

  เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืมในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน   106.89              8.67    119.07     9.26    112.41     8.99

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                    366.26              29.69   458.46     35.67   453.49     36.25

  โครงการที่ยังไม่เริ่ม                       79.09               6.41    95.02      7.39    29.90      2.39

  สินทรัพย์อื่นๆ                             25.47               2.06    27.58      2.15    27.12      2.17

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                    577.71              46.83   700.13     54.47   622.92     49.80

  รวมสินทรัพย์                             1,233.58            100     1,285.39   100     1,250.95   100

                                                                                                  

                                        หน่วย : ล้านบาท                                             

                                        งบการเงินเฉพาะบริษัท                                         

                                        2546                %       2545       %       2544       %

  ลูกหนี้การค้า                             84.38               7.26    159.02     13.14   71.82      6.43

  สินค้าคงเหลือ                            201.83              17.37   139.00     11.48   121.05     10.84

  อสังหาริมทรัพย์รอการขาย                   -                   -       -          -       -          -

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                       31.01               2.66    33.55      2.77    97.53      8.74

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                      317.22              27.29   331.57     27.39   290.40     26.01

  เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืมในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน   623.04              53.61   644.82     53.27   602.30     53.95

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                    208.95              17.98   221.89     18.33   210.52     18.86

  โครงการที่ยังไม่เริ่ม                       -                   -       -          -       -          -

  สินทรัพย์อื่นๆ                             12.99               1.12    12.25      1.01    13.12      1.18

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                    844.98              72.71   878.96     72.61   825.94     73.99

  รวมสินทรัพย์                             1,162.20            100     1,210.53   100     1,116.34   100
  ------------------------------------- ------------------- ------- ---------- ------- ---------- -------

-   สินทรัพย์และคุณภาพของสินทรัพย์

  ลูกหนี้การค้า ร้อยละ 85 เป็นลูกหนี้การค้าภายใต้ L/C โดยปกติเงื่อนไขการรับชำระเงินคือ
  L/C at sight ระยะเวลาที่ดำเนินการเรียกเก็บโดยผ่านธนาคารประมาณ 21-45 วัน ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2546 ไม่ปรากฏลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือน

  สินค้าคงเหลือ บริษัทฯผลิตสินค้าตามแบบและจำนวนที่ลูกค้าสั่งซื้อในแต่ละครั้ง
  การสั่งซื้อวัตถุดิบจะซื้อในปริมาณที่พอเพียงสำหรับคำสั่งซื้อนั้นๆ เท่านั้น
  เมื่อผลิตเสร็จจะส่งออกจำหน่ายต่างประเทศโดยทันที
  ดังนั้นสินค้าคงเหลือส่วนใหญ่คือวัตถุดิบและงานระหว่างการผลิต เพื่อส่งมอบให้แก่ผู้ซื้อ ในปี 2546
  การเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงเหลือที่เพิ่มจากปี 2545 เพราะคำสั่งซื้อสำหรับฤดูกาล Spring
  เพิ่มสูงขึ้น

  โครงการที่ยังไม่เริ่มดำเนินการ

-   โครงการลงทุนใน Castle Peak Garment Factory (Lao) Co., Ltd. มูลค่า 40.04
    ล้านบาท ขณะ

  นี้ยังไม่เปิดดำเนินงาน เนื่องจากอุปสรรคด้านภาษีขาเข้าสำหรับสินค้าที่ผลิตจาก สปป.ลาว

-   ที่ดินโครงการสิวารัตน์ 6 ถนนพุทธมณฑลสาย 5 อำเภอสามพราน จังหวัดนครปฐม ยังไม่ได้

  นำมาพัฒนา มูลค่า 39.04 ล้านบาท ในปี 2546
  มีการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของทรัพย์สินในที่ดินแปลงดังกล่าวนี้จำนวน 17.92 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นการประเมินราคาโดย บริษัท อเมริกัน แอ๊พเพรซัล (ประเทศไทย) จำกัด เมื่อวันที่ 28
  ตุลาคม 2545

-   สภาพคล่อง

  จากการวิเคราะห์งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท อัตราส่วนสภาพคล่องของปี
  2546 ดีขึ้นกว่าปี 2545

-   กระแสเงินสด

  งบกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546

+------------------------+--------+-------+--------+-------+--------+
|                        | งบการ  |       | (ล     | งบ    |        |
|                        | เงินรวม |       | ้านบาท) | การเง |        |
|                        |        |       |        | ินเฉพา |        |
|                        |        |       |        | ะบริษัท |        |
+------------------------+--------+-------+--------+-------+--------+
| เงินสดจากกิจการดำเนินงาน  | เพิ่มขึ้น  | 47.93 |        | เพิ่มขึ้น | 100.10 |
+------------------------+--------+-------+--------+-------+--------+
| เงินสดจากกิจกรรมลงทุน     | ลดลง   | 24.01 |        | ลดลง  | 80.07  |
+------------------------+--------+-------+--------+-------+--------+
| เงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน  | ลดลง   | 25.26 |        | ลดลง  | 30.40  |
+------------------------+--------+-------+--------+-------+--------+
| เงินสดสุทธิ               | ลดลง   | 1.34  |        | ลดลง  | 10.37  |
+------------------------+--------+-------+--------+-------+--------+

10. 

11. - เงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้นมาจากผลกำไรจากการดำเนินงาน

12. - เงินสดจากกิจกรรมลงทุนลดลง เนื่องจากในปี 2546
    ได้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์สำหรับโรงงานผลิตเสื้อผ้าสำเร็จรูป 27.73 ล้านบาท

13. - เงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินลดลง
    เนื่องจากการยกเว้นภาษีเงินได้จากการปรับโครงสร้างหนี้ตามพระราชกฤษฏีกาจะสิ้นสุดในวันที่
    31 ธันวาคม 2546 บริษัทฯและบริษัท ซี.พี.จี. การ์เมนท์ จำกัด
    จึงเร่งรัดการชำระหนี้คืนสถาบันการเงิน 64.39 ล้านบาท

  จากการที่บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  ชำระหนี้สินคืนสถาบันการเงินและได้รับยกเว้นเงินต้นและดอกเบี้ยที่ค้างชำระ
  ซึ่งบันทึกรายการกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้และกำไรสุทธิเพิ่มสูงขึ้น
  ดังนั้นอัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน
  และอัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงินดีขึ้นกว่าปีที่ผ่านมา

-   หนี้สิน

  ในปี 2542-2543
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ทำสัญญาปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินและบริษัทบริหารสินทรัพย์
  โดยมีเงื่อนไขการผ่อนชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยค้างจ่าย ระยะเวลา 5-15 ปี ตั้งแต่ปี 2543
  เป็นต้นมา การดำเนินงานของบริษัทฯมีผลกำไรและสามารถชำระหนี้ตามเงื่อนไขในสัญญา
  เพื่อให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง บริษัทฯจึงเร่งชำระคืนหนี้สินต่างๆ ให้เร็วกว่าข้อกำหนดตามสัญญา

(4) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  กลุ่มธุรกิจเสื้อผ้าสำเร็จรูป

  บริษัทฯทำธุรกิจเสื้อผ้าสำเร็จรูปเพื่อการส่งออกจำหน่ายต่างประเทศ
  ดังนั้นสภาวะเศรษฐกิจของโลกเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อธุรกิจของบริษัทฯโดยตรง ในปี
  2547 ข้อกำหนดด้านการค้าระหว่างประเทศยังไม่เปลี่ยนแปลง
  การส่งออกสินค้าไปประเทศสหรัฐอเมริกาและกลุ่มประเทศใน
  สหภาพยุโรปยังคงถูกจำกัดโดยโค้วต้า

  ตั้งแต่ปี 2548 เป็นต้นไป ภายใต้ข้อตกลงการค้าเสรี
  ประเทศสมาชิกขององค์การค้าโลกจะยกเลิกการจำกัดการนำเข้า ในระหว่างปี 2547
  จะมีข้อตกลงกำหนดกฎเกณฑ์และเงื่อนไขการนำเข้าและส่งออก
  รวมถึงอัตราภาษีของสินค้าประเภทต่างๆที่ประเทศสมาชิกขององค์การค้าโลกจะต้องปฏิบัติ
  ประเทศไทยเป็นหนึ่งในสมาชิกขององค์การค้าโลกนี้
  ดังนั้นอุตสาหกรรมการค้าและบริหารจำเป็นจะต้องปรับเปลี่ยนไปตามข้อกำหนดและกฎเกณฑ์
  สำหรับอุตสาหกรรมผลิตเสื้อผ้าสำเร็จรูปเพื่อการส่งออก
  เป็นที่คาดการณ์ว่าจะต้องเผชิญกับการแข่งขันค่อนข้างรุนแรงจากประเทศคู่แข่งที่มีทรัพยากรด้านแรงงานจำนวนมากและค่าแรงงานที่ถูก

กลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

  ปี 2547 การขยายตัวทางเศรษฐกิจของประเทศไทยมีแนวโน้มการขยายตัวอย่างต่อเนื่องจากปี
  2546 ประชาชนมีความต้องการที่อยู่อาศัยเป็นจำนวนมาก
  แม้ว่ารัฐบาลได้เข้ามาร่วมทำโครงการบ้านเอื้ออาทรหลายโครงการ
  แต่ก็ยังไม่สามารถตอบสนองความต้องการของประชาชนทั้งหมดได้

  ในปี 2547
  มาตรการทางภาษีและค่าธรรมเนียมต่างๆที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่รัฐบาลลดหย่อนให้เพื่อฟื้นฟูธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้สิ้นสุดลงแล้ว
  ราคาวัสดุก่อสร้างมีแนวโน้มที่สูงขึ้น รวมถึงแรงงานก่อสร้างเริ่มเข้าสู่ภาวะขาดแคลน
  ซึ่งส่งผลต่อต้นทุนและราคาขาย
  การขยายตัวในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงจะขยายตัวตามภาวะเศรษฐกิจของประเทศไทย