12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. งบการเงิน

1.  สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขจากการตรวจสอบงบการเงินรวมและ
งบการเงินเฉพาะของบริษัทโดยเห็นว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 2.2 และ ข้อ 15 ในปี 2546 บจ.โคราชธานี
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยโดยการถือหุ้นทางอ้อมแห่งหนึ่งขาดทุนเกินทุนและมีภาระหนี้สินอยู่เป็นจำนวนมาก
ต่อมาในระหว่างปี 2547 บจ.โคราชธานี และบมจ.รอยัล ปริ๊นเซส
ได้ลงนามในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้ ซึ่งได้รับโอนสิทธิเรียกร้องมาจากเจ้าหนี้เดิม
โดยบมจ.รอยัล ปริ๊นเซส ชำระหนี้แทนและบจ.โคราชธานี
โอนทรัพย์หลักประกันมาชำระหนี้ให้บมจ.รอยัล ปริ๊นเซส
และได้มีการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวไปยังบุคคลภายนอกแล้ว

ข. ตารางสรุปงบการเงินรวม

สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา

  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  หน่วย: พันบาท                           ปี 2545      ปี 2546      ปี 2547

  รายได้รวม                              1,503,154   1,381,308   1,866,703

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม                     1,050,081   1,066,904   1,276,180

  กำไรสุทธิ                               441,354     314,387     565,839

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                     5.19        3.75        6.93

  จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย (พันหุ้น)                  85,000      83,840      81,633

  สินทรัพย์รวม                             3,825,129   3,861,176   3,970,456

  หนี้สินรวม                               619,643     700,274     463,247

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท                    3,205,486   3,160,902   3,507,209

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                    37.71       37.70       42.96
  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------

  สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา

  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  หน่วย: พันบาท                           ปี 2545      ปี 2546      ปี 2547

  รายได้รวม                              2,429,339   2,253,687   2,577,322

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม                     1,843,470   1,838,948   2,134,087

  กำไรสุทธิ                               441,354     314,387     565,839

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                     5.19        3.75        6.93

  จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย (พันหุ้น)                  85,000      83,840      81,633

  สินทรัพย์รวม                             4,358,865   4,422,335   4,656,015

  หนี้สินรวม                               1,020,590   1,118,028   910,594

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท                    3,205,486   3,160,902   3,507,209

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                    37.71       37.70       42.96
  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------

ค. ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ
ที่แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม

  - โปรดดูเอกสารแนบ (3)-

2. คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน

ปี 2547 บริษัทมีผลกำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 443
ล้านบาทเปรียบเทียบกับปีก่อนเพิ่มขึ้นจำนวน 29 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7
แต่มีกำไรหลังหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 310 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 25 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 7 เนื่องจากมีภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นจำนวน 68 ล้านบาท
เมื่อหักกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจำนวน 108 ล้านบาท
ซึ่งกำไรสุทธิของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจำนวนดังกล่าวมีกำไรจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อยคือบจ.โคราชธานีที่เป็นรายการพิเศษรวมอยู่จำนวน
73 ล้านบาท ทำให้งบการเงินรวมของบริษัทมีกำไรก่อนรายการพิเศษจำนวน 201 ล้านบาท
แต่เมื่อรวมกับรายการพิเศษที่เกิดจากกำไรจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อยคือบจ.โคราชธานีในปี
2547 จำนวน 364 ล้านบาท ทำให้มีกำไรสุทธิจำนวน 565 ล้านบาท คิดเป็นกำไรสุทธิ 6.93
บาทต่อหุ้น

1. รายได้กิจการ

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จำนวน 2,577 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อนจำนวน 324 ล้านบาท (ปี 2546 จำนวน 2,253 ล้านบาท)
คิดเป็นร้อยละ14 เนื่องจากกิจการโรงแรมที่อยู่ภายใต้บริษัทและบริษัทย่อยมีผลประกอบการดีขึ้นดังนี้

โรงแรมดุสิตธานี หลังจากการปรับปรุงตกแต่งห้องพัก และห้องอาหาร เช่นห้องพักตึก East Wing
ห้องอาหารอิตาเลียน il cielo ห้องอาหารฝรั่งเศส D’Sens ห้องบาร์ MyBar
ที่ปรับปรุงเสร็จเรียบร้อย และห้องพักตึก Main Tower ที่ปรับปรุงแล้วเสร็จร้อยละ 70
และยังได้ปรับเปลี่ยนพื้นที่ที่เคยเป็นร้านค้าให้เช่าเป็นห้องประชุมขนาดเล็ก 6 ห้อง
สำหรับให้บริการการจัดประชุมย่อย เพื่อรองรับกลุ่มนักธุรกิจ
ซึ่งได้รับการตอบรับเป็นอย่างดีจากลูกค้า
จากผลการปรับปรุงโรงแรมถึงแม้จะยังไม่แล้วเสร็จทั้งหมดทำให้ในปี 2547 โรงแรมดุสิตธานี
มีรายได้จำนวน 617 ล้านบาทเพิ่มขึ้น จำนวน 117 ล้านบาท (ปี 2546 มีรายได้จำนวน 500
ล้านบาท) หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 23

โรงแรมดุสิต รีสอร์ท พัทยา ได้ปรับปรุงโรงแรมอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2544
เพื่อรักษามาตรฐานระดับ 5 ดาว รวมทั้งการทำการตลาดอย่างต่อเนื่อง
และการรักษามาตรฐานการให้บริการ ทำให้ในปี 2547 มีรายได้จำนวน 382 ล้านบาท (ปี
2546มีรายได้ จำนวน 342 ล้านบาท)เพิ่มขึ้นจำนวน 40 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 11

โรงแรมดุสิตรีสอร์ท และ โปโลคลับ เป็นสมาชิกของ Leading Hotel of the World
ได้ปรับปรุงตกแต่งอย่างต่อเนื่องเช่นเดียวกัน ทั้งนี้เพื่อรักษาระดับมาตรฐานที่ Leading Hotel of
the World ยอมรับ จากนโยบายการตลาดของในกลุ่ม และการคงไว้ในมาตรฐานการให้บริการ
แม้จะมีโรงแรมที่เป็นคู่แข่งที่เป็นเครือต่างประเทศเกิดขึ้นหลายแห่ง แต่โรงแรมดุสิต รีสอร์ท และ
โปโลคลับ ก็ยังสามารถสร้างรายได้ใน ปี 2547 จำนวน 275 ล้านบาท (ปี 2546 มีรายได้จำนวน
263 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจำนวน 12 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 4

โรงแรมดุสิตนิกโก้ มะนิลา หลังจากการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ และการตลาดทำให้ในปี
2547โรงแรมมีรายได้จำนวน 522 ล้านบาท (ปี 2546 มีรายได้ 434 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจำนวน
88 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 20

โรงแรมในกลุ่มรอยัล ปริ๊นเซส ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ประกอบด้วยโรงแรมรอยัล ปริ๊นเซส หลานหลวง
โรงแรมรอยัล ปริ๊นเซส ศรีนครินทร์ และโรงแรมรอยัล ปริ๊นเซส เชียงใหม่ มีรายได้ในปี 2547
จำนวน 501 ล้านบาท (ปี 2546 มีรายได้จำนวน 435 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจำนวน 66 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 15

รายได้ค่าบริหารโรงแรม บริษัทมีรายได้ค่าบริหารในปี 2547 จำนวน 118 ล้านบาท (ปี 2546
มีรายได้จำนวน 80 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 38 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 47
เนื่องจากผลการดำเนินงานของโรงแรมกลุ่มดุสิตและรอยัล
ปริ๊นเซสที่บริษัทเข้ารับบริหารโดยรวมดีขึ้น ถึงแม้จะเลิกรับบริหารโรงแรมดุสิต รีสอร์ท สันติบุรี
เมื่อปลายเดือนสิงหาคม 2547

รายได้จากเทวารัณย์ สปา บริษัทมีรายได้จากกิจการสปา จำนวน 57 ล้านบาท (ปี 2546
มีรายได้จำนวน 44 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจำนวน 13 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 29

อาคารพาณิชย์ บริษัทมีรายได้จากกิจการอาคารพาณิชย์จำนวน 29 ล้านบาท (ปี 2546
มีรายได้จำนวน 29 ล้านบาท) ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อน

รายได้อื่นๆ บริษัทมีรายได้อื่นๆ จำนวน 76 ล้านบาท (ปี 2546 มีจำนวน 126 ล้านบาท)
ลดลงจำนวน 50 ล้านบาท ส่วนหนึ่งเกิดจากการเลิกกิจการห้องอาหารนอกโรงแรม 2 แห่ง

2. ต้นทุนขายและการให้บริการ

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายและการให้บริการ จำนวน 1,254 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
54 ของรายได้จากการขายและการให้บริการ ซึ่งใกล้เคียงกับปี 2546
ที่มีต้นทุนขายและการให้บริการจำนวน 1,105 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 54
ของรายได้จากการขายและการให้บริการ

3. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 588 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
23 ของรายได้รวม ส่วนในปี 2546 มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 483 ล้านบาท
ซึ่งค่าใช้จ่ายดังกล่าวได้รวมกำไรจากการขายที่ดินจำนวน 13 ล้านบาท ทำให้ในปี 2546
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 496 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 22 ของรายได้รวม
สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารของปี 2547 ที่เพิ่มมากขึ้นกว่าปี 2546 จำนวน 92
ล้านบาท ได้แก่

1. ค่าเช่าที่ดินโรงแรมดุสิตธานี ที่ได้ต่อสัญญาเช่ากับสำนักงานทรัพย์สินส่วนพระมหากษัตริย์ 15
ปีนับจากวันที่ 1 เมษายน 2546 โดยชำระเป็นค่าเช่าล่วงหน้า ในปี 2546
บริษัทรับรู้ค่าเช่าเป็นค่าใช้จ่ายในอัตราใหม่เพียง 9 เดือน ส่วนในปี 2547
ได้รับรู้ค่าเช่าในอัตราใหม่เต็มปี ทำให้ในปี 2547 มีค่าเช่าเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 16 ล้านบาท

2. ค่าภาษีโรงเรือน
เนื่องจากสำนักงานเขตได้เปลี่ยนแปลงวิธีคิดภาษีโรงเรือนใหม่ซึ่งแตกต่างจากเดิม โดยปี 2547
ใช้ฐานจากค่าเช่าที่จ่ายล่วงหน้าให้สำนักงานทรัพย์สินส่วนพระมหากษัตริย์
นำมาเฉลี่ยเป็นค่าเช่ารายปีเป็นฐานภาษี ทำให้ภาษีโรงเรือนเพิ่มขึ้นจำนวน 8 ล้านบาท

3. ค่าความนิยม เกิดจากการซื้อหุ้นบจ.โคราชธานี จากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย จำนวน 7 ล้านบาท

4. ค่าส่งเสริมการขาย และการตลาด เพิ่มขึ้นจำนวน 25 ล้านบาท

5. ค่าใช้จ่ายอื่นๆ เช่น ค่าใช้จ่ายด้านเงินเดือน และค่าใช้จ่ายอื่นๆ
ของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจำนวน 36 ล้านบาท
เนื่องจากได้มีการปรับเงินเดือนพนักงานประจำปี
นอกจากนี้ได้ว่าจ้างพนักงานและฝ่ายบริหารในตำแหน่งที่ว่างเพิ่มขึ้น
เพื่อให้การบริหารงานมีประสิทธิภาพมากขึ้น

4. ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย

เนื่องจากในปี 2547 การปรับปรุงตกแต่งโรงแรมดุสิตธานีครั้งใหญ่ และโรงแรมอื่นๆ
แล้วเสร็จบางส่วน จึงเริ่มทยอยตัด ค่าเสื่อมราคา ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าเสื่อมราคาจำนวน
288 ล้านบาท (ในปี 2546 มีจำนวน 246 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจำนวน 42 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 17

5. กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้

จากผลกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 443 ล้านบาทจำแนกเป็นกำไรในแต่ละส่วนดังนี้

- โรงแรมดุสิตธานี กรุงเทพ ขาดทุนก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 9 ล้านบาท (ปี 2546
มีกำไรจำนวน 39 ล้านบาท)

- โรงแรมดุสิต รีสอร์ท พัทยา มีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 139 ล้านบาท (ปี
2546 มีกำไรจำนวน 127 ล้านบาท)

- โรงแรมดุสิต รีสอร์ท และโปโลคลับ มีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 77 ล้านบาท
(ปี 2546 มีกำไรจำนวน 77 ล้านบาท)

- Dusit Hotel Nikko มีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 74 ล้านบาท (ปี 2546
มีกำไรจำนวน 25 ล้านบาท)

- โรงแรมกลุ่มรอยัล ปริ๊นเซส มีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ในปี 2547 จำนวน 151
ล้านบาท (ปี 2546 มีกำไรจำนวน 112 ล้านบาท)

- เทวารัณย์ สปา มีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ในปี 2547 จำนวน 27 ล้านบาท (ปี
2546 มีกำไรจำนวน 18 ล้านบาท)

- ห้องอาหารนอกโรงแรม มีผลขาดทุนจำนวน 7 ล้านบาท (ปี 2546 มีกำไรจำนวน 5 ล้านบาท)
เนื่องจากได้ปิดดำเนินการไปแล้วในช่วงต้นปี 2547

- อื่นๆ มีผลขาดทุนจำนวน 9 ล้านบาท (ปี 2546 มีกำไรจำนวน 11 ล้านบาท)

6. ดอกเบี้ยจ่าย ในปี 2547 บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 50
ล้านบาทส่วนใหญ่เกิดจากดอกเบี้ยจ่ายของบจ.โคราชธานี

7. ภาษีเงินได้

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาษีเงินได้จำนวน 82 ล้านบาท แบ่งเป็น

  - บมจ. ดุสิตธานี จำนวน 24 ล้านบาท

  - บจ. ดุสิตธานี อินเตอร์เนชั่นแนล จำนวน 24 ล้านบาท

  - บจ. ดุสิตโฮเต็ล แอนด์ รีสอร์ท จำนวน 18 ล้านบาท

  - Philippine Hoteliers, Inc. จำนวน 13 ล้านบาท

  - บจ. เทวารัณย์ สปา จำนวน 3 ล้านบาท

ปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาษีเงินได้จำนวน 14 ล้านบาท แบ่งเป็น

- บมจ. รอยัล ปริ๊นเซส จำนวน 2 ล้านบาท

  - บจ. ดุสิตธานี อินเตอร์เนชั่นแนล จำนวน 6 ล้านบาท

  - บจ. ดุสิตโฮเต็ล แอนด์ รีสอร์ท จำนวน 17 ล้านบาท

  - Philippine Hoteliers, Inc. จำนวน (12) ล้านบาท

  - บจ. เทวารัณย์ สปา จำนวน 1 ล้านบาท

ภาษีเงินได้ที่เพิ่มขึ้นจำนวน 68 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้ใช้ผลขาดทุนทางภาษีเงินได้หมดในปี 2546 แล้ว ดังนั้นในปี 2547
จึงต้องเสียภาษีเงินได้เต็มจำนวน ยกเว้น บมจ. รอยัล ปริ๊นเซสที่ปี 2547
ยังไม่ต้องเสียภาษีเงินได้ เนื่องจากในปี 2547 มีผลขาดทุนจากการลดหนี้ให้บจ.โคราชธานี จำนวน
250 ล้านบาท

ฐานะการเงิน

เมื่อวิเคราะห์สถานะทางการเงินโดยรวม บริษัทและบริษัทย่อยมีสภาพคล่องลดลงแต่อยู่ในเกณฑ์ที่ดี
อัตราการหมุนเวียนของลูกหนี้และระยะเวลาการเก็บหนี้ใกล้เคียงกับปีก่อน
ความสามารถในการหากำไรดีขึ้น และประสิทธิภาพในการใช้ทรัพย์สินเพิ่มขึ้น

สินทรัพย์

ในปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีฐานะการเงินที่มั่นคง โดยบริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมจำนวน
4,656 ล้านบาท (ปี 2546 มีจำนวน 4,422 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 234 ล้านบาท
หรือประมาณร้อยละ 5 ส่วนใหญ่เกิดจากการจ่ายค่าเช่าที่ดินและอาคารล่วงหน้า การลงทุนในที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ จากการที่มีการปรับปรุงตกแต่งโรงแรม 3 แห่ง คือโรงแรมดุสิตธานี กรุงเทพ
โรงแรมดุสิต รีสอร์ท พัทยา และโรงแรมดุสิต รีสอร์ท และ โปโลคลับ และ
ซื้อที่ดินว่างเปล่าที่เกาะสมุย จังหวัดสุราษฎ์ธานีเพิ่มเติม

หนี้สิน

ในปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมจำนวน 910 ล้านบาท (ปี 2546 มีจำนวน 1,118
ล้านบาท) ลดลงจากปีก่อน 208 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 19
สาเหตุหลักเกิดจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบจ.โคราชธานี ทำให้เงินกู้ยืม
และดอกเบี้ยค้างจ่ายของบจ. โคราชธานี ลดลงจำนวน 718 ล้านบาท
แต่มีเงินกู้ยืมของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจำนวน 415 ล้านบาท
และมีเจ้าหนี้งานปรับปรุงโรงแรมเพิ่มขึ้นจำนวน 58 ล้านบาท และภาษีเงินได้ค้างจ่ายเพิ่มขึ้น 20
ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2547 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับ 3,507 ล้านบาท (ปี 2546 มีจำนวน 3,160
ล้านบาท) มีมูลค่าตามบัญชีเท่ากับ 42.96 บาทต่อหุ้นเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 5.26 บาทต่อหุ้น
เนื่องจากมีผลกำไรของปี 2547 จำนวน 565 ล้านบาท แต่มีจ่ายเงินปันผลปลายปี 2546 จำนวน
123 ล้านบาทและเงินปันผลระหว่างกาลปี 2547 จำนวน 82 ล้านบาท

กระแสเงินสด

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานจำนวน 552 ล้านบาท (ปี
2546 มีจำนวน 686 ล้านบาท) ลดลงจากปีก่อน 133 ล้านบาท เนื่องจาก

- กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้นจำนวน 37
ล้านบาท เกิดจากกำไรก่อนรายการพิเศษของบริษัทลดลง 113 ล้านบาท
หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญลดลง 11 ล้านบาท กำไรจากการขายเงินลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ลดลง 8
ล้านบาท ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียลดลง 2 ล้านบาท
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 37 ล้านบาท ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น
คือระบบซอฟท์แวร์เพิ่มขึ้น 5 ล้านบาท ค่าเช่าที่ดินและอาคารจ่ายล่วงหน้าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 19
ล้านบาท กำไรจากการขายที่ดิน อาคารและ อุปกรณ์เพิ่มขึ้น 16 ล้านบาท
ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายก่อนเปิดดำเนินการของโรงแรม เพิ่มขึ้น 6
ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยเพิ่มขึ้น 88 ล้านบาท

- กระแสเงินสดจากทรัพย์สินดำเนินงานลดลง 30 ล้านบาท
เกิดจากการซื้อทรัพย์สินดำเนินงานลดลง และลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น

- กระแสเงินสดจากหนี้สินดำเนินงานลดลง 140 ล้านบาท
เกิดจากดอกเบี้ยค้างจ่ายของบจ.โคราชธานี ลดลง

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

บริษัทได้นำเงินไปใช้ในกิจกรรมลงทุนจำนวน 603 ล้านบาท
โดยจ่ายค่าเช่าที่ดินและอาคารล่วงหน้าจำนวน 360 ล้านบาท ซื้อที่ดินที่เกาะสมุย
จังหวัดสุราษฎ์ธานีจำนวน 99 ล้านบาท
และใช้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรโดยการปรับปรุงตกแต่งโรงแรมและซื้อสินทรัพย์เป็นเงิน 525 ล้านบาท
และมีเงินสดรับจากการขายที่ดิน 10 ล้านบาท
กิจกรรมลงทุนดังกล่าวใช้เงินลงทุนชั่วคราวซึ่งเป็นตั๋วสัญญาใช้เงินจำนวน 380 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

ส่วนในกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินมีการใช้ไปจำนวน 151 ล้านบาท
เนื่องจากมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 118 ล้านบาท
มีเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินจำนวน 303 ล้านบาท เงินสดจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว
จำนวน 354 ล้านบาท จากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบจ. โคราชธานี
และจ่ายเงินปันผลของบริษัทใหญ่และบริษัทย่อย จำนวน 218 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

2545 2546 2547

อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) 1.90 1.10 1.22

อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) 1.75 0.97 0.94

จากอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทปี 2546 และ 2547 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2545
บริษัทมีสภาพคล่องลดลง เนื่องจากบริษัทมีเงินสดคงเหลือจากการดำเนินงานลดลง ตั้งแต่ปี 2546
บริษัทนำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น เช่นการปรับปรุงตกแต่งโรงแรม
และห้องอาหารของโรงแรมในปี 2546 และ2547 รวมถึงการชำระค่าเช่าที่ดิน
และอาคารล่วงหน้าสำหรับระยะเวลา 15 ปีของโรงแรมดุสิตธานี กรุงเทพ
และอาคารพาณิชย์ดุสิตธานีเป็นจำนวนถึง 1,100 ล้านบาท โดยชำระในปี 2546 และปี 2547 ปีละ
360 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทย่อยได้นำเงินไปลงทุนซื้อที่ดินและอาคารโรงแรมที่จังหวัดเชียงใหม่ในปี 2546
จำนวน 293 ล้านบาท และบริษัทได้ซื้อที่ดินที่เกาะสมุย จังหวัดสุราษฎร์ธานีเพิ่มขึ้นอีก 99 ล้านบาท
ซึ่งเงินลงทุนดังกล่าวไม่ได้ให้ผลตอบแทนในระยะสั้น เนื่องจากเป็นการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร
แต่บริษัทคาดว่าในระยะยาวจะได้รับผลตอบแทนที่คุ้ม แม้สภาพคล่องของบริษัทจะลดลง
แต่ยังมีสภาพคล่องในระดับที่พอเหมาะ

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการบริหารหนี้สิน

2545 2546 2547

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) 0.32 0.35 0.26

อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า) 8.90 6.37 8.84

จากอัตราส่วนแสดงความสามารถในการบริหารหนี้สิน
บริษัทมีภาระหนี้สินลดลงเมื่อเทียบกับส่วนผู้ถือหุ้นคิดเป็น ร้อยละ 26 ของส่วนผู้ถือหุ้น หรือ 0.26 :1
เท่า แต่ความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 8.84 เท่า เพิ่มขึ้นจากปี 2546
เนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายลดลง จากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบจ. โคราชธานี อย่างไรก็ตาม
ฐานะทางการเงินของบริษัท ยังมีความเสี่ยงที่ไม่สูง เนื่องจากมีภาระหนี้สินในอัตราที่น้อย
บริษัทยังมีความสามารถหาแหล่งเงินกู้เพื่อลงทุนได้ในอัตราดอกเบี้ยที่ไม่สูงนัก

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร

2545 2546 2547

อัตรากำไรสุทธิ (%) 18.17 13.95 21.95

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%) 14.30 9.88 16.97

จากอัตราส่วนดังกล่าวข้างต้นแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการหากำไรของบริษัทมีอัตราส่วนร้อยละ
21.95 ของรายได้ และมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 16.97 สูงขึ้นจากปีก่อน
เนื่องจากมีกำไรจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบจ. โคราชธานี

3. ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่ ผู้สอบบัญชี ของ

-   บริษัทและบริษัทย่อย ในประเทศ ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 3,019,000 บาท

-   บริษัทย่อยในต่างประเทศ ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม Pesos 400,000

2. ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

บริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ให้ผู้สอบบัญชีของบริษัท
ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 3,693,360
บาทและจะต้องจ่ายในอนาคตอันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม
88,560 บาท