12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของบริษัทสำหรับงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2548 ได้แก่
นายพรชัย กิตติปัญญางาม ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2778 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด

ผู้สอบบัญชีของบริษัทสำหรับงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 ได้แก่ นางสุมาลี
โชคดีอนันต์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3322 จากบริษัท แกรนท์ ธอนตัน จำกัด

สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีได้ดังนี้

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยไม่ได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข
  ผู้สอบบัญชีขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 15
  ภายหลังจากที่บริษัทได้นำเสนองบการเงินปี 2547
  ซึ่งผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบและเสนอรายงานไปแล้วตามรายงานลงวันที่ 1 เมษายน 2548
  ออกเผยแพร่ ต่อมาได้มีการเปลี่ยนแปลงอายุการใช้งานของเครื่องจักร จากอายุการใช้งาน 5 ปี
  เป็น 10 ปี
  ซึ่งทำให้บริษัทต้องทบทวนและปรับปรุงค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรและประมาณการต้นทุนบริการของปี
  2547 ใหม่และได้ปรับปรุงแก้ไขงบการเงินปี 2547 เพื่อนำออกเผยแพร่ใหม่

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยไม่ได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข
  ผู้สอบบัญชีขอให้สังเกตเรื่องในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อที่ 10.2
  บริษัทได้ทำการขายเครื่องจักรจำนวน 2 เครื่อง ซึ่งได้ซื้อมาในปี 2546 ในราคาเครื่องละ 3
  แสนบาท ในราคาขายเครื่องละ 2.5 ล้านบาท และมีผลกำไรจากการขาย 4.5 ล้านบาท

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางที่ 1 ตารางสรุปกำไรขาดทุนของบริษัท

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หน่วย : พันบาท            | 2547 | ร    | 2548 | ร    | 2549 | ร    |
|                           |      | ้อยละ |      | ้อยละ |      | ้อยละ |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | 2003 |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้                     |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการรับจ้างงานฐานราก | 214  | 9    | 264  | 9    | 346  | 6    |
|                           | ,119 | 7.45 | ,047 | 1.23 | ,570 | 6.63 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการรับจ้างงานก่อสร้าง | -    | -    | 17   | 6.05 | 171  | 3    |
|                           |      |      | ,510 |      | ,840 | 3.04 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการให้เช่าเครื่องจักร  | 2    | 1.12 | 1    | 0.43 | -    | -    |
|                           | ,455 |      | ,258 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการให้บริการอื่น      | 1    | 0.47 | 50   | 0.02 | 262  | 0.05 |
|                           | ,024 |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรจากการขายทรัพย์สิน       | -    | -    | 4    | 1.56 | 7    | -    |
|                           |      |      | ,514 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้อื่น                   | 2    | 0.96 | 2    | 0.71 | 1    | 0.28 |
|                           | ,114 |      | ,057 |      | ,427 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมรายได้                  | 219  | 10   | 289  | 10   | 520  | 10   |
|                           | ,712 | 0.00 | ,436 | 0.00 | ,106 | 0.00 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่าย                   |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนการรับจ้างงานฐานราก     | 179  | 8    | 199  | 6    | 305  | 5    |
|                           | ,251 | 1.58 | ,423 | 8.90 | ,943 | 8.82 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนการรับจ้างงานก่อสร้าง     | -    | -    | 16   | 5.58 | 158  | 3    |
|                           |      |      | ,142 |      | ,299 | 0.44 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   | 17   | 7.90 | 23   | 8.11 | 28   | 5.54 |
|                           | ,360 |      | ,476 |      | ,785 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าตอบแทนกรรมการ           | -    | -    | 1    | 0.35 | 3    | 0.61 |
|                           |      |      | ,007 |      | ,190 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย                | 196  | 8    | 240  | 8    | 496  | 9    |
|                           | ,611 | 9.49 | ,048 | 2.94 | ,217 | 5.41 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำ                      | 23   | 1    | 49   | 1    | 23   | 4.59 |
| ไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | ,101 | 0.51 | ,388 | 7.06 | ,889 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 691  | 0.31 | 1    | 0.37 | 1    | 0.25 |
|                           |      |      | ,068 |      | ,307 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล            | 4    | 2.07 | 12   | 4.34 | 4    | 0.87 |
|                           | ,555 |      | ,571 |      | ,519 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสุทธิ                   | 17   | 8.13 | 35   | 1    | 18   | 3.47 |
|                           | ,856 |      | ,749 | 2.35 | ,063 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรต่อหุ้นพื้นฐาน             | 0.31 |      | 0.33 |      | 0.12 |      |
| ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก*           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร Fully Diluted        | 0.19 |      | 0.24 |      | 0.12 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

หมายเหตุ :

* ปรับมูลค่าที่ตราไว้เป็นหุ้นละ 1 บาท เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ (ปี 2547)

ตารางที่ 2 ตารางสรุปงบดุลของบริษัท

+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   หน่วย : พันบาท              | 2   | ร้อ  | 2   | ร้อ  | 2   | ร    |
|                             | 547 | ยละ | 548 | ยละ | 549 | ้อยละ |
+=============================+=====+=====+=====+=====+=====+======+
|                             | 2   |     |     |     |     |      |
|                             | 003 |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์                      |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน               |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน   | 15, | 7   | 53, | 13  | 20, | 5.23 |
|                             | 590 | .97 | 384 | .66 | 911 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินลงทุนชั่วคราว               | -   | -   | 59  | 0   | 23  | 0.01 |
|                             |     |     |     | .02 |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ – สุทธิ   | 42, | 21  | 74, | 19  | 65, | 1    |
|                             | 098 | .53 | 478 | .06 | 185 | 6.32 |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ        | 12, | 6   | 10, | 2   | 32, | 8.09 |
|                             | 810 | .55 | 915 | .79 | 339 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| งานระหว่างก่อสร้าง             | 1,  | 0   | 5,  | 1   | 5,  | 1.37 |
|                             | 704 | .87 | 739 | .47 | 480 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ            | 5,  | 2   | 12, | 3   | 15, | 3.99 |
|                             | 429 | .78 | 677 | .24 | 954 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินให้กู้ยืมแก่บุคคลที่เกี่ยวข้องกัน    | 2,  | 1   | -   | -   | -   | -    |
|                             | 000 | .02 |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้เงินประกันผลงาน           | 8,  | 4   | 11, | 2   | 20, | 5.25 |
|                             | 201 | .19 | 426 | .93 | 956 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น             | 5,  | 2   | 5,  | 1   | 5,  | 1.39 |
|                             | 740 | .94 | 605 | .44 | 562 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน            | 93, | 47  | 1   | 44  | 1   | 4    |
|                             | 572 | .86 | 74, | .61 | 66, | 1.65 |
|                             |     |     | 283 |     | 410 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระผูกพัน     | 17, | 9   | 10, | 2   | 8,  | 2.18 |
|                             | 800 | .10 | 243 | .62 | 730 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ     | 72, | 37  | 1   | 46  | 2   | 5    |
|                             | 958 | .31 | 82, | .80 | 06, | 1.61 |
|                             |     |     | 839 |     | 181 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินมัดจำและเงินประกัน          | 7,  | 3   | 19, | 5   | 5,  | 1.26 |
|                             | 144 | .65 | 534 | .00 | 032 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น           | 4,  | 2   | 3,  | 0   | 13, | 3.30 |
|                             | 045 | .07 | 817 | .97 | 175 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          | 1   | 52  | 2   | 55  | 2   | 5    |
|                             | 01, | .14 | 16, | .39 | 33, | 8.35 |
|                             | 947 |     | 433 |     | 118 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์                   | 1   | 100 | 3   | 100 | 3   | 10   |
|                             | 95, | .00 | 90, | .00 | 99, | 0.00 |
|                             | 520 |     | 716 |     | 528 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+

+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   หน่วย : พันบาท               | 2   | ร้อ  | 2   | ร้อ  | 2   | ร    |
|                              | 547 | ยละ | 548 | ยละ | 549 | ้อยละ |
+==============================+=====+=====+=====+=====+=====+======+
| หนี้สิน                         |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินหมุนเวียน                  |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินเบิกเกินบัญชี                 | -   | -   | 94  | 0   | -   | -    |
|                              |     |     |     | .02 |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า – สุทธิ  | 28, | 14  | 41, | 10  | 63, | 1    |
|                              | 940 | .80 | 070 | .51 | 019 | 5.77 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี    | 8,  | 4   | 11, | 3   | 16, | 4.01 |
|                              | 682 | .44 | 882 | .04 | 037 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เ                            | -   | -   | -   | -   | -   | -    |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน           | 1,  | 0   | 2,  | 0   | 8,  | 2.22 |
|                              | 934 | .99 | 269 | .58 | 889 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                | 7,  | 4   | 17, | 4   | 13, | 3.34 |
|                              | 945 | .06 | 397 | .45 | 333 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 6,  | 3   | 45, | 11  | 15, | 3.82 |
|                              | 964 | .56 | 715 | .70 | 232 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน               | 54, | 27  | 1   | 30  | 1   | 2    |
|                              | 464 | .86 | 18, | .31 | 16, | 9.16 |
|                              |     |     | 427 |     | 510 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินระยะยาว – สุทธิ            | 32, | 16  | 34, | 8   | 33, | 8.40 |
|                              | 570 | .66 | 887 | .93 | 554 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน             | 32, | 16  | 34, | 8   | 33, | 8.40 |
|                              | 570 | .66 | 887 | .93 | 554 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สิน                      | 87, | 44  | 1   | 39  | 1   | 3    |
|                              | 034 | .51 | 53, | .24 | 50, | 7.56 |
|                              |     |     | 314 |     | 064 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|                              | 2   |     |     |     |     |      |
|                              | 003 |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                  |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว         | 95, | 48  | 1   | 38  | 1   | 3    |
|                              | 000 | .59 | 50, | .39 | 50, | 7.54 |
|                              |     |     | 000 |     | 000 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   หักลูกหนี้ค่าหุ้นค้างชำระ          | (   | (2. | -   | -   | -   | -    |
|                              | 4,9 | 53) |     |     |     |      |
|                              | 46) |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | -   | -   | 58, | 15  | 58, | 1    |
|                              |     |     | 871 | .07 | 871 | 4.74 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| กำไรสะสม                     |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   สำรองตามกฎหมาย             | -   | -   | 2,  | 0   | 3,  | 0.82 |
|                              |     |     | 358 | .60 | 261 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ยังไม่ได้จัดสรร                  | 18, | 9   | 26, | 6   | 37, | 9.34 |
|                              | 432 | .43 | 173 | .70 | 333 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 1   | 55  | 2   | 60  | 2   | 6    |
|                              | 08, | .47 | 37, | .76 | 49, | 2.44 |
|                              | 486 |     | 402 |     | 464 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        | 1   | 100 | 3   | 100 | 3   | 10   |
|                              | 95, | .00 | 90, | .00 | 99, | 0.00 |
|                              | 520 |     | 716 |     | 528 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น               | 1   |     | 2   |     | 1   |      |
| ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก               | .85 |     | .22 |     | .66 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น Fully Diluted | 1   |     | 1   |     | 1   |      |
|                              | .14 |     | .58 |     | .66 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+

หมายเหตุ :

* ปรับมูลค่าที่ตราไว้เป็นหุ้นละ 1 บาท เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ (ปี 2547)

ตารางที่ 3 ตารางสรุปงบกระแสเงินสด

  -------------------------------------------------------------------------
  หน่วย: พันบาท                        2547         2548         2549
  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                     2003                      

  ค่าเสื่อมราคา                         7,254        14,625       22,960

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน           2,526        49,226       15,546

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน            (31,859)     (117,768)    (31,536)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน         44,079       106,336      (16,483)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น    14,746       37,794       (32,473)

  เงินสดและเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี         15,590       53,384       20,911
  -------------------------------------------------------------------------

ตารางที่ 4 ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -----------------------------------------------------------------------------------------
                                      2547         2548         2549                    
  ----------------------------------- ------------ ------------ ---------- ------------ ---
  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                                     

                                      2001         2002         2003                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               1.72         1.47                    1.43         

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         1.29         1.17                    1.02         

  อัตราสภาพคล่องกระแสเงินสด              0.05         0.57                    0.13         

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       5.62         4.03                    5.67         

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              64           89                      64           

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)      33.02        23.81                   32.43        

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            11           15                      11           

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)           8.25         6.16                    8.92         

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 44           58                      40           

  วงจรเงินสด (วัน)                      31           46                      35           

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                      
  (Profitability Ratio)                                                                 

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                                                      

  งานฐานราก                           17.23%       24.47%                  11.72%       

  งานก่อสร้าง                           -            7.81%                   7.88%        

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)          9.22%        15.12%                  4.28%        

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)         12.65%       115.10%                 70.05%       

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     8.13%        12.35%                  3.47%        

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               31.31%       20.67%                  7.42%        

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                     
  (Efficiency Ratio)                                                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           13.98%       12.20%                  4.57%        

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       52.03%       39.39%                  21.09%       

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           1.72         0.98                    1.32         

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                         
  (Leverage Ratio)                                                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      0.80         0.65                    0.60         

  อัตราความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)      11.25        58.86                   16.35        

  อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)    0.05         0.31                    0.31         

  อัตราจ่ายเงินปันผล (%)                  63.84%       56.65%*                 20.76%**     

  อัตราส่วนวิเคราะห์การเติบโต (Growth                                                        
  Ratio)                                                                                

  อัตราการเติบโตของรายได้จากการรับจ้าง                                                       

  งานฐานราก (%)                       127.87%      23.31%       31.25%                  

  อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ (%)          1,356.61%    100.20%      (49.47%)                

  อัตราการเติบโตของสินทรัพย์ (%)           226.44%      99.83%       2.26%                   
  -----------------------------------------------------------------------------------------

*อัตราจ่ายเงินปันผลที่ประกาศจ่ายภายหลังเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ เท่ากับ
16.78%

** เงินปันผลที่ประกาศจ่ายตามมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2550

12.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

จากการที่บริษัทได้ระดมทุนและได้นำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ เมื่อวันที่ 23
ธันวาคม 2548
บริษัทได้นำเงินที่ได้รับไปขยายกิจการโดยนำไปลงทุนในการซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ส่วนหนึ่งและนำเงินไปเป็นทุนหมุนเวียนในการดำเนินงานอีกส่วนหนึ่งตามที่ได้แจ้งในหนังสือชี้ชวนนั้น
ทำให้บริษัทมีความสามารถในการขยายตัวและเพิ่มรายได้มากขึ้น
โดยสามารถรับงานที่รวมค่าวัสดุหลัก (เหล็กและคอนกรีต)
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นงานภาคเอกชนได้มากยิ่งขึ้น นอกจากนี้
จากความไม่มีเสถียรภาพทางการเมืองตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา
จนถึงการปฏิรูปทางการเมืองในเดือนกันยายน ทำให้งานโครงการภาครัฐขนาดใหญ่ต่างๆ
ที่จะมีขึ้นนั้นชะลอออกโครงการไป บริษัทจึงได้ปรับกลยุทธ์โดยเข้ารับงานเอกชนเพิ่มขึ้น
ในขณะที่การแข่งขันในตลาดก็สูงขึ้นเช่นเดียวกัน

ในช่วงกลางปี 2549 บริษัทได้รับผลกระทบจากฝนที่ตกหนักและเกิดภาวะน้ำท่วม
ทำให้งานบางส่วนต้องหยุดชะงักและโครงการล่าช้าออกไป
รวมทั้งราคาน้ำมันที่ค่อนข้างผันผวนไปในทางที่สูงขึ้นตลอดทั้งปี และราคาวัสดุต่างๆที่ปรับตัวสูงขึ้น
ส่งผลให้ต้นทุนการก่อสร้างเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกัน

2.  ผลการดำเนินงาน

รายได้

รายได้จากการรับจ้าง

บริษัทมีรายได้จากงานฐานรากจำนวน 346.57 ล้านบาท ซึ่งสูงขึ้นจากปีก่อนจำนวน 82.52
ล้านบาทหรือร้อยละ 31.25 ทั้งนี้ในปี 2549
รายได้จากงานฐานรากนั้นมีสัดส่วนที่มาจากการรับจ้างให้บริการรวมค่าวัสดุหลักเพิ่มสูงขึ้นเป็นร้อยละ
31.48 ในขณะที่ในปี 2548 มีสัดส่วนเพียงร้อยละ 8.50
ซึ่งอัตรากำไรของงานรวมค่าวัสดุหลักนั้นจะต่ำกว่าอัตรากำไรของงานที่รับผิดชอบเฉพาะค่าแรงและเครื่องจักร
สำหรับรายได้งานก่อสร้างซึ่งเป็นงานต่อเนื่องจากปีก่อนนั้นมีรายได้อยู่ที่ 171.84 ล้านบาท

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

-   ต้นทุนงานรับจ้าง

ต้นทุนงานรับจ้างประกอบไปด้วยค่าจ้างแรงงาน ค่าวัสดุที่ใช้ในการก่อสร้าง ค่าเสื่อมราคา
วัสดุสิ้นเปลือง และค่าใช้จ่ายในการผลิตอื่นๆ เรียงตามลำดับตามมูลค่าต้นทุน
ซึ่งวัสดุก่อสร้างหลักของงานฐานราก ได้แก่ คอนกรีตผสมเสร็จ ซีเมนต์ เหล็กเส้น น้ำมันดีเซล
และสารละลายพยุงหลุมเจาะ (เบนโทไนท์และโพลีเมอร์)
โดยราคาของวัตถุดิบมีการเปลี่ยนแปลงตามภาวะตลาดและเศรษฐกิจ
สำหรับราคาน้ำมันดีเซลนั้นค่อนข้างที่จะผันผวนตลอดทั้งปี

โดยปี 2549 บริษัทมีต้นทุนงานฐานรากจำนวน 305.94 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จากงานฐานรากร้อยละ 88.28
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งมีอัตราร้อยละ 75.53
ทั้งนี้เนื่องจากสัดส่วนการรับงานรวมวัสดุที่เพิ่มขึ้นตามที่กล่าวข้างต้น
นอกจากนี้งานภาครัฐที่ดำเนินการต่อเนื่องมาจากปีก่อนได้รับผลกระทบจากต้นทุนที่มีการปรับตัวสูงขึ้นจากราคาน้ำมันและวัสดุต่างๆ
รวมถึง ภาวะน้ำท่วมที่เกิดขึ้นในปี 2549 ได้ส่งผลกระทบต่อการทำงานของบางหน่วยงาน
ทำให้การทำงานต้องหยุดชะงักและล่าช้ากว่ากำหนด ส่วนต้นทุนของงานก่อสร้างของปี 2549
อยู่ที่ร้อยละ 92.12 ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อน โดยเป็นต้นทุนค่าแรงรวมวัสดุหลัก
ซึ่งบริษัทได้ว่าจ้างผู้รับเหมาช่วงในการรับเหมาค่าแรงและวัสดุของงานก่อสร้าง

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารซึ่งประกอบไปด้วย ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
ค่าใช้จ่ายสำนักงาน ภาษีและค่าธรรมเนียม และค่าใช้จ่ายอื่นๆ เป็นต้น โดยในปี 2549
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเท่ากับ 28.79 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่
23.48 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 22.61
ซึ่งมูลค่าที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงการที่บริษัทอยู่ในช่วงระหว่างการขยายงานอย่างต่อเนื่องโดยค่าใช้จ่ายที่สำคัญคือค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับพนักงานรวมถึงการเพิ่มพนักงาน
และค่าเสื่อมราคาของสำนักงานที่ซื้อเพิ่มเติมติดกับบริเวณพื้นที่ที่เช่าอยู่ในปัจจุบัน เป็นต้น

-   กำไรสุทธิ

สำหรับ ปี 2549 บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 18.06 ล้าน หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 3.47
ของรายได้รวม ลดลงจากปีก่อนซึ่งมีกำไรสุทธิเท่ากับ 35.75 ล้านบาทหรือร้อยละ 12.35
ของรายได้รวมและมีกำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐานในอัตรา 0.12 บาทต่อหุ้น

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในปี 2549 บริษัทจ่ายค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี(Audit Fee) ให้แก่ผู้สอบบัญชี แห่งบริษัทแกรนท์
ธอนตัน จำกัด เป็นจำนวนเงิน 390,000 บาท และไม่มีค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)
ที่จ่ายให้กับผู้สอบบัญชี สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีดังกล่าว ทั้งนี้
ไม่รวมค่าใช้จ่ายอื่นในการตรวจสอบ เช่น ค่าจัดพิมพ์งบการเงิน ค่าพาหนะ เป็นต้น
ซึ่งไม่เกินร้อยละ 10 ของค่าสอบบัญชี

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on Equity)

ในปี 2549 อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับร้อยละ 7.42 ซึ่งลดลงจากปี 2548
ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 20.67

ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 จำนวน 399.5 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ 8.8 ล้านบาท โดยด้านสินทรัพย์หมุนเวียนลดลงจาก 174.28
ล้านบาทลดลงเหลือ 166.41 ล้านบาท
เนื่องจากการนำเงินสดจากการเพิ่มทุนไปใช้ในการดำเนินงานและลงทุนในสินทรัพย์ถาวร
ส่วนสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นเป็น 233 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้น 16.69 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลจากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นจำนวน 46.36 ล้านบาท แต่มีค่าเสื่อมราคาประมาณ
22.96 ล้านบาท และเงินมัดจำจ่ายล่วงหน้าค่างวดงานลดลงจากปีก่อนกว่า 17 ล้านบาท นอกจากนี้
มีภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่ายซึ่งรวมอยู่ในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้นอีก 7.7 ล้านบาท
สำหรับอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ของปี 2549 อยู่ที่ร้อยละ 4.57

  - ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ

  ลูกหนี้การค้า และตั๋วเงินรับของบริษัท
  (รวมรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระแต่ไม่รวมลูกหนี้เงินประกันผลงานซึ่งผู้ว่าจ้างหักเพื่อประกันผลงานในอัตราร้อยละ
  5 ของจำนวนเงินที่เรียกเก็บในแต่ละงวด โดยจะได้รับคืนเมื่อได้มีการส่งมอบงานแล้ว) ณ 31
  ธันวาคม ปี 2549 มีมูลค่า 97.52 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าปี 2548 ซึ่งมีมูลค่า 85.39 ล้านบาท
  โดยเมื่อเทียบกับรายได้จากการรับจ้างแล้วคิดเป็นระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 64 วันในปี
  2549 ลดลงจากปี 2548 ซึ่งอยู่ที่ 89 วัน
  มูลค่าของลูกหนี้ที่เพิ่มขึ้นเนื่องมาจากรายได้ของบริษัทที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งยอดค้างชำระหนี้เกินกำหนด
  ซึ่งฝ่ายบริหารคาดว่าจะเรียกเก็บได้ในไม่ช้านี้ ทั้งนี้ลูกค้าส่วนใหญ่มีเครดิตเทอมที่ 15-45 วัน
  อย่างไรก็ตาม ระยะเวลาเก็บหนี้ก็ได้รับผลกระทบจากลูกหนี้ที่ค้างชำระนานเช่นเดียวกัน

  ณ สิ้นปี 2548 และ ปี 2549 บริษัทมีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือน จำนวน 0.3
  ล้านบาทและ 29.82 ล้านบาทตามลำดับ หรือคิดเป็นสัดส่วนต่อลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับร้อยละ
  0.39 และ 30.58 ตามลำดับ
  บริษัทมีความเชื่อมั่นว่าจะสามารถเรียกเก็บหนี้ดังกล่าวได้จึงยังไม่จำเป็นต้องมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญแต่อย่างใด
  โดยหากมีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
  บริษัทจะพิจารณาการตั้งมูลค่าให้เท่ากับจำนวนเงินที่คาดว่าจะเรียกเก็บจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยพิจารณาจากฐานะทางการเงินปัจจุบันของลูกหนี้แต่ละราย

  - ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 จำนวน 206.18 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปี 2548 ที่มีมูลค่า 182.84 ล้านบาท เนื่องจากมีการลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์
  รวมถึงยานพาหนะต่างๆรวมเป็นเงิน 46.36 ล้านบาท
  โดยทรัพย์สินบางส่วนได้ทำเป็นสัญญาเช่าซื้อ ซึ่งมีอายุสัญญา 3-5 ปี

  หนี้สินรวม

ทางด้านหนี้สิน บริษัทมีหนี้สินรวม 150.0 ล้านบาทลดลงจากปีก่อนประมาณ 3.3
ล้านบาทโดยบริษัทมีการเช่าซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มมากขึ้น
แต่ยอดเงินมัดจำค่างานรับล่วงหน้าได้ลดลง ทำให้ยอดหนี้สินใกล้เคียงกับปีก่อน

สภาพคล่อง

ใน ปี 2549 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากการดำเนินงานจำนวน 15.54 ล้านบาท
และมีกระแสเงินสด ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 31.54 ล้านบาท
และมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในการจัดหาเงินจำนวน 16.48 ล้านบาท
โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินลดลง 32.47
ล้านบาทเนื่องจากได้นำเงินเพิ่มทุนมาลงทุนซื้อทรัพย์สินถาวรเพิ่มเติมตามที่ได้แจ้งไว้

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

เมื่อพิจารณาจากงบการเงินสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง
(Current Ratio) เท่ากับ1.43 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับปี 2548 ที่ 1.47 เท่า
และบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Asset Ratio) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
เท่ากับ 1.02 เท่า ลดลงจาก 1.17 เท่า ณ สิ้นปี 2548
อัตราส่วนที่ลดลงเป็นผลเนื่องมาจากบริษัทได้นำเงินสดจากการเพิ่มทุนไปลงทุนในสินทรัพย์ถาวร

ในด้านความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัท ในปี 2549
บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 16.35 เท่า ซึ่งลดลงจากปี 2548 ที่อยู่ที่
58.86 เท่า เนื่องจากในปี 2548
บริษัทมีเงินสดรับจากการดำเนินงานและจากการเพิ่มทุนจำนวนมากขึ้น
ซึ่งสามารถที่จะรองรับภาระในการชำระดอกเบี้ยได้เป็นอย่างดี
สำหรับอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (cash basis) เท่ากับ 0.31 เท่า
ซึ่งเป็นอัตราส่วนเท่ากับปี 2548
ซึ่งแสดงถึงว่ากระแสเงินสดที่ได้รับจากการดำเนินงานยังไม่พอเพียงต่อการขยายงาน ลงทุน
เพื่อการเติบโตในอนาคต หรือจ่ายเงินปันผลได้ทั้งหมด
บริษัทยังต้องอาศัยแหล่งเงินทุนอีกส่วนหนึ่งจากการกู้เงินเพิ่มเติมหรือจากการระดมทุนจากผู้ถือหุ้น

โครงสร้างเงินทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีโครงสร้างเงินทุนประกอบไปด้วยหนี้สินรวม 150.06 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้น 249.46 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 0.60
เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ซึ่งมีหนี้สินจำนวน
153.31 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 237.40 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 0.65 เท่า
อย่างไรก็ดีอัตราส่วนดังกล่าวยังเป็นระดับที่สะท้อนให้เห็นถึงนโยบายการดำเนินธุรกิจที่เน้นความมั่นคงและฐานทุนที่แข็งแรง

12.2.3 ปัจจัยที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานต่อบริษัทในอนาคต

 - การดำเนินงานในอนาคต

  บริษัทคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากโครงการก่อสร้างรถไฟฟ้าสายต่างๆ
  ที่คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในปี 2551- 2552 ซึ่งต้องใช้งานฐานรากประเภทเสาเข็มเจาะ
  (Bored Pile) และกำแพงกันดินชนิดไดอะแฟรม (Diaphragm Wall)
  ทั้งนี้จากการลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์ในระหว่างปี 2548-49
  ทำให้บริษัทมีความพร้อมในการรับงานต่างๆ มากขึ้น
  รวมถึงโครงการรถไฟฟ้าในกรณีที่แต่ละสายเริ่มการก่อสร้างห่างกันพอสมควร เช่น
  มีการเริ่มก่อสร้างปีละ 1 เส้นทาง ทั้งนี้ หากโครงการรถไฟฟ้าสายต่างๆ
  มีการเริ่มก่อสร้างพร้อมๆ กันตามแผนงานที่รัฐบาลประกาศเมื่อวันที่ 6 มกราคม 2550
  อาจจะทำให้กำลังการผลิตในตลาดมีไม่เพียงพอต่อความต้องการ
  โดยบริษัทกำหนดแนวทางเบื้องต้น 3 ประการ เพื่อรองรับเหตุการณ์ดังกล่าว ได้แก่ (1)
  การเช่าเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มเติมในการทำงาน (2)
  การหาพันธมิตรทางธุรกิจในการดำเนินงาน (3)
  การใช้แหล่งเงินทุนจากสถาบันการเงินหรือเพิ่มทุนเพื่อรองรับการเติบโตของธุรกิจ ทั้งนี้
  บริษัทจะต้องติดตามวิเคราะห์สถานการณ์ถึงความต่อเนื่องของงาน ลักษณะของงาน
  รวมถึงปัจจัยต่างๆ เพื่อพิจารณาถึงทางเลือกที่เหมาะสมในช่วงเวลาดังกล่าวอีกครั้ง

  - ผลกระทบจากการเช่าเครื่องจักร

  การเช่าเครื่องจักรเป็นทางเลือกในกรณีที่ต้องการจะเพิ่มกำลังการผลิตเป็นการชั่วคราวเพื่อรองรับงานที่เกินกำลังการผลิตของบริษัทขณะนั้นเป็นระยะเวลาสั้นๆ
  ซึ่งจะช่วยให้บริษัทไม่ต้องลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มเติมซึ่งอาจเป็นภาระทางการเงินทั้งในระยะสั้นและระยะยาวได้
  อย่างไรก็ตามการเช่าจะส่งผลให้ต้นทุนของบริษัทในช่วงเวลาที่เช่านั้นสูงขึ้น
  (เมื่อเทียบกับค่าเสื่อมราคาในกรณีการซื้อเครื่องจักร)

  - ผลกระทบจากการลงทุนในเครื่องจักรใหม่

  การลงทุนในเครื่องจักรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิต
  อาจส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดและค่าเสื่อมราคาของบริษัท
  ในกรณีที่งานในตลาดไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้และบริษัทไม่สามารถนำเครื่องจักรมาใช้ให้เกิดประโยชน์ได้
  บริษัทยังคงต้องมีภาระค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น
  ทำให้อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการทำกำไรของบริษัท
  รวมถึงยังอาจส่งผลกระทบต่อฐานะทางการเงินและสภาพคล่องของบริษัทได้

  - ผลกระทบต่อต้นทุนบริการที่อาจปรับเพิ่มขึ้น

  ในปี 2549 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาส 1 ถึง 3
  ผู้ประกอบการทั่วไปรวมถึงบริษัทได้รับผลกระทบจากการที่ราคาน้ำมันดีเซลปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและผันผวน
  ส่งผลกระทบต่อต้นทุนบริการของบริษัท และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง
  หากราคาน้ำมันดีเซลยังคงปรับเพิ่มขึ้นในอนาคตก็อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการทำกำไรในอนาคตได้
  ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายประหยัดพลังงานและพิจารณาปรับราคาเพื่อชดเชยกับราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้น
  สำหรับวัตถุดิบหลักอื่น เช่น คอนกรีตผสมเสร็จ ซีเมนต์ และเหล็กเส้น
  ราคาในปัจจุบันค่อนข้างมีเสถียรภาพเมื่อเทียบกับความผันผวนในปี 2546-2547