1. ปัจจัยความเสี่ยง

ตามที่บริษัทได้หยุดการปล่อยสินเชื่อใหม่สำหรับเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้า และรถแท็กซี่
โดยทางบริษัทจะเก็บเงินจากพอร์ตลูกหนี้เดิมเท่านั้น
ซึ่งทำให้บริษัทมีเงินสดจากการเก็บเงินของลูกหนี้ซึ่งจะสามารถลงทุนในธุรกิจอื่นเพิ่มเติมได้
ต่อมาบริษัทได้ร่วมกับบริษัท ไมด้า แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน)
ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่รายใหม่ของบริษัทในการจัดเก็บหนี้คงค้างดังกล่าว และวันที่ 22 มีนาคม 2550
บริษัทได้ทำการลงทุนในบริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 50
โดยการซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด จำนวน 1,500,000 หุ้น ราคาหุ้นละ
100 บาท มูลค่าเงินลงทุน 150,000,000 บาท อย่างไรก็ดี นับตั้งแต่วันที่ 23 กรกฎาคม 2550
เป็นต้นมา สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทใน เจ.อาร์.ดีล ได้ลดลงเหลือร้อยละ 47.47
เนื่องจากการจดทะเบียนเพิ่มทุนจาก 300 ล้านบาทเป็น 316 ล้านบาท ซึ่งต่อมา ณ วันที่ 28
กันยายน 2550 บริษัท จดทะเบียนเพิ่มทุนอีกจำนวน 23.20 ล้านบาท จากทุนเดิม 316
ล้านบาทเป็นทุนใหม่ 339.20 ล้านบาท ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทในบริษัท เจ.อาร์.ดีล
จำกัด ลดลงเหลือร้อยละ 44.22 ณ.วันที่ 16 มกราคม 2551 สัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท
เจ.อาร์.ดีล จำกัด ลดลงเหลือ ร้อยละ 38.64 เนื่องจากบริษัทได้ขายหุ้นในบริษัท เจ.อาร์.ดีล
จำกัด ให้บริษัท ไมด้า แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) จำนวน 189,400 หุ้น ในราคาหุ้นละ 105.59
บาท เป็นจำนวนเงิน 19.99 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม บริษัทได้มีการซื้อหุ้นในบริษัท เจ.อาร์.ดีล
จำกัด จากผู้ถือหุ้นเดิมเพิ่มเติมอีก 110,000 หุ้น ในไตรมาส 3 ปี 2551 และอีก 80,000 หุ้น
ในไตรมาส 4 ปี 2551 ปัจจุบันบริษัทจึงถือหุ้นในบริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด รวมทั้งสิ้น 1,500,600
หุ้น คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 44.24

บริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด จดทะเบียนเมื่อวันที่ 6 ธันวาคม 2543
ประกอบธุรกิจให้บริการเช่าพื้นที่ติดตั้งป้ายโฆษณา จัดหาพื้นที่,
รับจ้างผลิตและติดตั้งงานโฆษณาประเภทต่าง ๆ โดยเน้นสื่อโฆษณาภายนอกที่อยู่อาศัย
โดยสื่อโฆษณาที่ทำรายได้หลักให้บริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด คือสื่อโฆษณาประเภทบิลบอร์ด
(Billboard) ที่ผ่านมาบริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด ได้มีการขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่อง
โดยในระหว่างปี 2551 ที่ผ่านมา ได้มีการจัดตั้งบริษัทย่อยขึ้น 3 แห่ง คือ

1.  บริษัท อิมเมจ พอยท์ จำกัด ให้บริการสื่อโฆษณาภายในอาคาร และป้ายขนาดเล็ก

2.  บริษัท แอ็ด โซไซตี้ จำกัด ให้บริการสื่อโฆษณากลางแจ้ง

3.  บริษัท อควา เทเลวิชั่น จำกัด ผู้ผลิตรายการโทรทัศน์ และขายเวลาโฆษณาทางโทรทัศน์

รวมทั้งบริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด มีผลประกอบการที่เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง
โดยจะเป็นได้จากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้นระหว่างปี 2549 - 2551 ซึ่งเท่ากับ 137.00, 185.26
และ 278.66 ล้านบาท ตามลำดับ และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 10.22, 42.33 และ 33.04 ล้านบาท
ตามลำดับ นอกจากนี้ เนื่องด้วยศักยภาพของบริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด
ซึ่งมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องและมีความพร้อมในการระดมทุนได้ด้วยตนเอง บริษัท เจ.อาร์.ดีล
จำกัด จึงมีแผนที่จะนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในอนาคตอันใกล้นี้

วันที่ 28 เมษายน 2550 บริษัท ได้ตกลงซื้อที่ดินร่วมกับบุคคลธรรมดามูลค่า 55 ล้านบาท
โดยมีวัตถุประสงค์ที่จะนำที่ดินที่ซื้อไปพัฒนาและดำเนินธุรกิจร่วมกัน
โดยบริษัทมีกรรมสิทธิ์ในที่ดินร้อยละ 64.36 บริษัทได้จ่ายชำระค่าที่ดินทั้งหมดแล้วเป็นจำนวนเงิน
35.4 ล้านบาท และ ณ.วันที่ 1 สิงหาคม 2550 ที่ดินดังกล่าวได้จดทะเบียนในนามของบริษัท
เป็นเจ้าของที่ดินแต่เพียงรายเดียว อย่างไรก็ตาม
ตามเงื่อนไขในบันทึกข้อตกลงดังกล่าวกำหนดให้บุคคลธรรมดาที่มีสิทธิร่วมสามารถขายที่ดินดังกล่าวให้กับบุคคลภายนอกอื่นโดยนำผลกำไรจากการขายมาแบ่งปันกันตามสัดส่วนที่ตกลงกันหรือ
บุคคลธรรมดาที่มีสิทธิร่วมซื้อที่ดินดังกล่าวไว้เองจะต้องจ่ายผลตอบแทนให้แก่บริษัท เป็นเงินจำนวน
3.50 ล้านบาท ภายใน 6 เดือนนับจากวันที่ทำบันทึกข้อตกลง
ซึ่งหากพ้นกำหนดระยะเวลาดังกล่าวแล้ว
บริษัทและบุคคลธรรมดาจะร่วมกันพัฒนาที่ดินและดำเนินธุรกิจร่วมกันโดยแบ่งผลกำไร ค่าใช้จ่ายต่างๆ
ตามสัดส่วนของกรรมสิทธิ์ตามที่กล่าวข้างต้น (ราคาประเมินของที่ดิน คิดเป็นมูลค่า 63 ล้านบาท)
ในวันที่ 27 ธันวาคม 2550 บริษัท ได้รับโอนสิทธิทั้งหมดจากบุคคลธรรมดา
โดยชำระค่าโอนสิทธิให้แก่บุคคลธรรมดาจำนวน 19.6 ล้านบาท ต่อมาในวันที่ 28 ธันวาคม 2550
บริษัท ได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินบางส่วนซึ่งมีมูลค่า 27.9 ล้านบาทให้แก่บริษัทแห่งหนึ่งในราคาทุน
และเมื่อวันที่ 2 มกราคม 2551 บริษัท ได้ตกลงทำสัญญาร่วมลงทุนและร่วมดำเนินธุรกิจ กับบริษัท
บางแวก การ์เด้นโฮม จำกัด เพื่อร่วมกันพัฒนา
ปรับปรุงที่ดินเพื่อทำการก่อสร้างอาคารและอาคารชุด หรืออสังหาริมทรัพย์อื่นใด เพื่อให้บริการ
จัดจำหน่ายแก่บุคคลทั่วไป ในที่ดินส่วนที่เหลือจากการแบ่งขายแล้ว
โดยจดทะเบียนกิจการร่วมค้าโดยใช้ชื่อว่า “กิจการร่วมค้า ดีอี-การ์เด้นโฮม”
และกำหนดสัดส่วนของการลงทุนและแบ่งผลกำไรของบริษัท คิดเป็นร้อยละ 85 และส่วนของ บริษัท
บางแวก การ์เด้นโฮม จำกัด คิดเป็นร้อยละ 15 อย่างไรก็ตาม
ภายหลังจากที่บริษัทได้ศึกษาโครงการร่วมลงทุนดังกล่าวอย่างรอบคอบแล้ว
เห็นว่าบริษัทไม่มีบุคลากรที่มีความรู้และประสบการณ์ในด้านการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัทจึงได้มีอนุมัติขายกรรมสิทธิ์ในที่ดินส่วนของบริษัท
โดยได้มีการทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินส่วนที่เหลือ มูลค่าตามบัญชี 27.14 ล้านบาท ให้บุคคล 2
กลุ่มคือ บริษัท ไมด้า แอสแซ็ท จำกัด (มหาชน) และบุคคลอื่น เป็นจำนวนเงิน 23.07 ล้านบาท
คิดเป็นมูลค่าร้อยละ 85 ของราคาทุน และคิดส่วนที่เหลือเป็นของบริษัท บางแวก การ์เด้นโฮม
จำกัด ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างดำเนินการเพื่อโอนกรรมสิทธิ์ในที่ดินดังกล่าว
ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 1 ปี 2552 นี้ ซึ่งจะทำให้บริษัทได้รับเงินสด
และสามารถใช้ลงทุนในธุรกิจอื่นได้ ต่อไป

นอกจากนี้ บริษัท กำลังอยู่ระหว่างการพิจารณาหาธุรกิจอื่นเพื่อลงทุน
หรือเพื่อดำเนินงานเป็นธุรกิจหลักเพิ่มเติมอีกในอนาคต ดังนั้นปัจจัยความเสี่ยงของบริษัท
ที่คาดว่าจะมีผลกระทบต่อผลตอบแทนจากการลงทุนของผู้ลงทุนอย่างมีนัยสำคัญคือ

1.  ความเสี่ยงจากการบริหารการเก็บเงินของลูกหนี้เช่าซื้อ

เนื่องจาก ณ ปัจจุบันบริษัท ได้หยุดปล่อยสินเชื่อใหม่สำหรับธุรกิจเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้า
รวมทั้งหยุดการขายและเช่าซื้อรถแท็กซี่ โดยทางบริษัท จะเก็บเงินจากพอร์ตลูกหนี้เดิมเท่านั้น
บริษัทจึงมีแหล่งเงินที่จะสามารถใช้ในการลงทุนในการทำธุรกิจใหม่
โดยอาศัยแหล่งเงินที่ได้มาจากการเก็บเงินจากพอร์ตลูกหนี้เดิม ดังนั้น
ถ้าการบริหารการเก็บเงินไม่มีประสิทธิภาพก็จะมีผลกระทบต่อเงินลงทุนของบริษัทโดยตรง
อย่างไรก็ตามบริษัทมีวิธีการบริหารการเก็บเงินจากลูกหนี้ดังกล่าวโดยอาศัยเครือข่ายที่มีอยู่ในช่องทางของบริษัท
ไมด้า แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) และบริษัท ไมด้า ลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน)
และกลุ่มพนักงานในพื้นที่บางส่วน
โดยกำหนดผลตอบแทนที่ให้เครือข่ายดังกล่าวมีความคล่องตัวในการดำเนินการและลดต้นทุนค่าใช้จ่ายในการบริหารงานบางส่วนลงได้
โดย ณ วันที่ 30 มีนาคม 2550 บริษัท ได้ทำสัญญาว่าจ้างบริหารกับบริษัท ไมด้า ลิสซิ่ง จำกัด
(มหาชน) เพื่อติดตามและบริหารหนี้พอร์ตเช่าซื้อรถยนต์ทั้งหมด โดยบริษัท ไมด้า ลิสซิ่ง จำกัด
(มหาชน)
จะคิดค่าจ้างในการบริหารจัดเก็บหนี้เป็นอัตราร้อยละของยอดเงินค่าเช่าซื้อรถยนต์ที่จัดเก็บได้ในแต่ละเดือนโดยยังไม่หักค่าใช้จ่าย
และค่าดำเนินการติดตามนำรถยนต์กลับคืนจากลูกหนี้เช่าซื้อค้างชำระโดยคิดค่าธรรมเนียมเป็นรายคัน
นอกจากนี้ ณ วันที่ 1 พฤษภาคม 2550 บริษัท ได้ทำสัญญาจ้างจัดเก็บค่าสินค้าและค่าเช่าซื้อกับบริษัท
ไมด้า แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน)ในการบริหารจัดเก็บหนี้เครื่องใช้ไฟฟ้าบางส่วนของบริษัทโดยบริษัท
ไมด้า แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) จะคิดค่าดำเนินการบริหารจัดเก็บหนี้ใน 3 กรณี กรณีที่หนึ่ง
กรณีผู้รับจ้างเก็บค่างวดให้กับบริษัท จะเรียกเก็บค่าเก็บเงิน เป็นอัตราร้อยละของมูลค่าการเก็บเงิน
กรณีที่สอง กรณีผู้รับจ้างยึดคืนสินค้าให้กับบริษัท จะเรียกเก็บค่ายึดคืนเป็นจำนวนเงินคงที่เป็นรายบัญชี
กรณีที่สาม กรณีผู้รับจ้างตรวจสอบบัญชีทุจริตให้กับบริษัท จะเรียกเก็บค่าตรวจสอบบัญชีทุจริต
เป็นอัตราร้อยละของมูลค่าทุจริตที่ตรวจสอบพบ เฉพาะบัญชีที่มีหลักฐานการทุจริตทางการเงิน

2.  ความเสี่ยงจากการที่ผลตอบแทนจากการลงทุนในธุรกิจใหม่ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์

บริษัทจะมีรายได้ประเภทเงินปันผลจากการลงทุนในบริษัทย่อย
ดังนั้นผลประกอบการและความสามารถในการขยายธุรกิจของบริษัท เจ.อาร์.ดีล จำกัด และ/หรือ
ของธุรกิจอื่นที่บริษัทเห็นว่ามีศักยภาพ จึงเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อรายได้ในอนาคต
ซึ่งบริษัทอาจไม่มีความชำนาญด้านธุรกิจที่เข้าลงทุนและพึ่งพิงผู้ถือหุ้นอีกฝ่ายในการดำเนินธุรกิจเป็นหลัก
อีกทั้งธุรกิจใหม่ยังเป็นรายได้หลักของบริษัทในอนาคตอีกด้วย
บริษัทจึงมีความเสี่ยงจากผลประกอบการของบริษัทที่ลงทุน ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์
อันอาจจะส่งผลกระทบต่อการด้อยค่าของเงินลงทุนซึ่งจะกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทต่อไปได้
แต่เนื่องจากบริษัทมีนโยบายในการประเมินการลงทุนที่รัดกุม
ไม่ว่าจะเป็นการพิจารณาถึงโอกาสในการเติบโตของธุรกิจ
การตรวจสอบสถานะของบริษัทก่อนการลงทุน รวมถึง เมื่อบริษัทเข้าลงทุนแล้ว
บริษัทได้ส่งตัวแทนเข้าไปช่วยควบคุมและบริหารงาน ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงนี้ลงได้ในระดับหนึ่ง