12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. งบการเงิน

สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา (พ.ศ. 2543 – 2545)

  (ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543, 2544, 2545

สรุปรายงานการสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543

ผู้สอบบัญชี: รุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3516

บริษัทมีเงินกู้ยืมกับสถาบันการเงินหลายแห่ง ในปี 2543
ผู้สอบบัญชียังไม่ได้รับหนังสือยืนยันยอดจากสถาบันการเงินสำหรับยอดคงเหลือเงินกู้ยืม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2543 เป็นส่วนใหญ่

ยกเว้นผลของการปรับปรุงซึ่งอาจจำเป็นต่องบการเงินจากเหตุการณ์ตามที่กล่าวไว้ในวรรคก่อน
ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

โดยมิได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข ผู้สอบบัญชีได้ให้ข้อสังเกตไว้ดังนี้

(ก) "ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง" และ "ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ"
ตามที่ปรากฏในงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 เป็นจำนวนเงิน 2,565 ล้านบาท และ 3,474
ล้านบาทตามลำดับ (2542 : 2,908 ล้านบาทและ 3,908 ล้านบาทตามลำดับ)
แสดงตามราคาทุนสุทธิจากสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการจำนวนรวม 2,271
ล้านบาท (2542 : จำนวนรวม 1,860 ล้านบาท) เนื่องจากในระหว่างปีปัจจุบัน
บริษัทได้จัดให้มีการประเมินราคาใหม่สำหรับทุกโครงการของบริษัทโดยผู้ประเมินราคาอิสระและได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการเพิ่มเติมเฉพาะโครงการที่มีมูลค่ายุติธรรมตามรายงานการประเมินต่ำกว่าราคาทุนสุทธิตามบัญชี
ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 7 และ 13
โดยไม่ได้มีการบันทึกส่วนเกินจากการตีราคาสินทรัพย์สำหรับโครงการที่มูลค่ายุติธรรมตามรายงานการประเมินสูงกว่าราคาทุนสุทธิตามบัญชี
อย่างไรก็ตามในสภาพปัจจุบันปัญหาด้านเศรษฐกิจและวิกฤตการณ์ด้านการเงินเพิ่งเริ่มผ่อนคลายลง
มูลค่าของโครงการดังกล่าวที่จะเสนอขายได้อาจจะแตกต่างจากมูลค่าที่แสดงไว้ในงบดุล

(ข) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 2 ในปี 2542
บริษัทได้เจรจาและลงนามในสัญญาการปรับปรุงโครงสร้างหนี้กับผู้ให้กู้รายใหญ่ทั้งหมด
ซึ่งรวมถึงการแปลงหนี้บางส่วนเป็นทุนของบริษัท
และการขอลดอัตราดอกเบี้ยและผ่อนผันกำหนดการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยค้างชำระ
รวมถึงการปรับปรุงโครงสร้างทุนของบริษัท
ในระหว่างปีปัจจุบันบริษัทได้ลงนามในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้เพิ่มเติม คงเหลือยอดหนี้จำนวน
50 ล้านบาท ซึ่งอยู่ระหว่างการเจรจาต่อรองกับผู้ให้กู้ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุ 25.3
บริษัทคาดว่าภายหลังการปรับปรุงโครงสร้างหนี้แล้วจะส่งผลให้บริษัทสามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขในสัญญาเงินกู้ยืมได้
การที่บริษัทจะสามารถดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่องได้ขึ้นอยู่กับความสามารถบริษัทในการปฎิบัติตามแผนการปรับปรุงโครงสร้างหนี้
ผลการดำเนินธุรกิจในอนาคต และการฟื้นตัวของสภาพเศรษฐกิจโดยส่วนรวมของประเทศ
ถึงแม้จะมีความไม่แน่นอนดังกล่าว
งบการเงินที่แนบมานี้ยังคงจัดทำขึ้นตามหลักการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องของกิจการโดยถือว่าการขายหรือเรียกคืนสินทรัพย์และการจ่ายชำระหนี้สินจะเป็นไปตามปกติธุรกิจ

สรุปรายงานการสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544

ผู้สอบบัญชี: รุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3516

ผู้สอบบัญชีมิได้แสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัทแต่อย่างใด
แต่ได้ให้ข้อสังเกตไว้ดังนี้

(ก) “ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง” “ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ” และ “ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์” ตามที่ปรากฏในงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544
มีมูลค่าตามบัญชีสุทธิเป็นจำนวนเงินรวม 9,051 ล้านบาท (2543 : 9,524 ล้านบาท)
แสดงตามราคาทุนสุทธิจากสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการจำนวนรวม 2,122
ล้านบาท (2543 : จำนวนรวม 2,437 ล้านบาท) เนื่องจากในปี 2543
บริษัทได้จัดให้มีการประเมินราคาใหม่สำหรับทุกโครงการของบริษัท
โดยผู้ประเมินราคาอิสระและได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการเพิ่มเติมเฉพาะ
โครงการที่มีมูลค่ายุติธรรมตามรายงานการประเมินต่ำกว่าราคาทุนสุทธิตามบัญชี
ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบ งบการเงินข้อ 7, 12 และ 13
โดยไม่ได้มีการบันทึกส่วนเกินจากการตีราคาสินทรัพย์สำหรับโครงการที่มูลค่ายุติธรรมตามรายงานการประเมินสูงกว่าราคาทุนสุทธิตามบัญชี
หากได้มีการบันทึกส่วนเกินดังกล่าวแล้วจะทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
ในสภาพปัจจุบันปัญหาด้านเศรษฐกิจและวิกฤตการณ์ด้านการเงินเพิ่งเริ่มผ่อนคลายลง มูลค่าของ
โครงการดังกล่าวที่จะเสนอขายได้อาจจะแตกต่างจากมูลค่าที่แสดงไว้ในงบดุล

(ข) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 2 ในปี 2542 และ 2543
บริษัทได้เจรจาและลงนามในสัญญาการปรับปรุงโครงสร้างหนี้กับผู้ให้กู้รายใหญ่ทั้งหมด
ซึ่งรวมถึงการแปลงหนี้บางส่วนเป็นทุนของบริษัท
และการขอลดอัตราดอกเบี้ยและผ่อนผันกำหนดการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยค้างชำระ
รวมถึงการปรับปรุงโครงสร้างทุนของบริษัท นอกจากนี้ในเดือนสิงหาคม 2544
ที่ประชุมวิสมัญผู้ถือหุ้นของบริษัทได้มีมติอนุมัติให้บริษัทดำเนินการลดทุนจดทะเบียนและทุนที่ชำระแล้ว
โดยการลดมูลค่าหุ้นที่ตราไว้เพื่อล้างขาดทุนสะสมจำนวน 4,059 ล้านบาท
ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 18
บริษัทคาดว่าภายหลังการปรับปรุงโครงสร้างหนี้และโครงสร้างทุนแล้วจะส่งผลให้บริษัทสามารถปฎิบัติตามเงื่อนไชในสัญญาเงินกู้ยืมได้
การที่บริษัทจะสามารถดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่องได้ขั้นอยู่กับความสามารถของบริษัทในการปฏิบัติตามแผนการปรับลปรุงโครงาร้างหนี้
ผลการดำเนินธุรกิจในอนาคต และการฟื้นตัวขอสภาพเศรษฐกิจโดยส่วนรวมของประเทศ
ถึงแม้จะมีความไม่แน่นอนดังกล่าว
งบการเงินที่แนบมานี้ยังคงจัดทำขึ้นตามหลักการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องของกิจการ
โดยถือว่าการขายหรือเรียกคืนสินทรัพย์และการจ่ายชำระหนี้สินจะเป็นไปตามปกติธุรกิจ

(ค) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 25.8
บริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีภาระผูกพันเกี่ยวกับการค้ำประกันเงินกู้ยืมของบริษัทร่วมแห่งหนึ่งเป็นจำนวนเงิน
235.4 ล้านบาท บริษัทย่อยจึงมีหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากการค้ำประกันดังกล่าว อย่างไรก็ตาม
บริษัทย่อยมิได้บันทึกหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นดังกล่าวไว้ในบัญชี
เนื่องจากบริษัทแจ้งว่าภาระหนี้สินดังกล่าวยังไม่เกิดขึ้นและไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นเนื่องจากบริษัทร่วมกำลังอยู่ในระหว่างการปรับปรุงโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้เงินกู้ยืมและปรับโครงสร้างทุน
ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จในช่วงต้นปี 2545
โดยคาดว่าจะได้รับการปรับลดหนี้เงินต้นและดอกเบี้ยบางส่วน
ทำให้ภาระค้ำประกันที่บริษัทย่อยมีต่อบริษัทร่วมดังกล่าวลดลงอย่างเป็นสาระสำคัญ
และจากการประมาณการฐานะการเงิน บริษัทร่วมจะไม่มีผลขาดทุนเกินทุนในส่วนของผู้ถือหุ้น ดังนั้น
บริษัทย่อยจึงไม่คาดว่าจะมีภาระหนี้สินจากการค้ำประกันดังกล่าว อย่างไรก็ตาม
หนี้สินที่อาจจะเกิดจากภาระค้ำประกันของบริษัทย่อยที่มีต่อบริษัทร่วมดังกล่าวขึ้นอยู่กับผลของการปรับปรุงโครงสร้างหนี้และโครงสร้างทุนของบริษัทร่วมดังกล่าว

สรุปรายงานการสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545

ผู้สอบบัญชี: รุทร เชาวนะกวี ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3247

ผู้สอบบัญชีมิได้แสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัทแต่อย่างใด
แต่ได้ให้ข้อสังเกตไว้ดังนี้

“ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง” “ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ” “ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์”
“ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ตามสัญญาเช่าทางการเงิน” และ “สิทธิการเช่า” ตามที่ปรากฏในงบดุล ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2545 มีมูลค่าตามบัญชีสุทธิเป็นจำนวนเงินรวม 10,085 ล้านบาท (2544 :
8,957 ล้านบาท)
แสดงตามราคาทุนสุทธิจากสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการจำนวนรวม 1,775
ล้านบาท (2544 : จำนวนรวม 2,122 ล้านบาท) เนื่องจากในปี 2543
บริษัทได้จัดให้มีการประเมินราคาสำหรับทุกโครงการของบริษัทโดยผู้ประเมินราคาอิสระ
และได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการเพิ่มเติมเฉพาะโครงการที่มีมูลค่ายุติธรรมตามรายงานการประเมินต่ำกว่าราคาทุนสุทธิตามบัญชี
โดยไม่ได้มีการบันทึกส่วนเกินจากการตีราคาสินทรัพย์สำหรับโครงการที่มีมูลค่ายุติธรรมตามรายงานการประเมินสูงกว่าราคาทุนสุทธิตามบัญชี
ในกรณีที่บริษัทเลือกที่จะบันทึกส่วนเกินดังกล่าว ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทจะเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
ในสภาพปัจจุบันปัญหาด้านเศรษฐกิจและวิกฤตการณ์ด้านการเงินเพิ่งเริ่มผ่อนคลายลง
มูลค่าของโครงการดังกล่าวที่จะเสนอขายได้อาจจะแตกต่างจากมูลค่าที่แสดงไว้ในงบดุล

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี

ในปี 2545
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงวิธีการบันทึกต้นทุนของสโมสรและสระว่ายน้ำของโครงการบ้านจัดสรรโดยปรับปรุงจากเดิมที่เคยบันทึกเป็นส่วนหนึ่งของที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์
มาบันทึกเป็นต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์และจัดสรรเป็นต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดินตามพื้นที่ขาย
การปรับปรุงนี้ทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิสำหรับปี 2545 และ 2544 ลดลงเป็นจำนวน 5.1 ล้านบาท
และ 5.3 ล้านบาท ตามลำดับ
และผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงวิธีการบัญชีดังกล่าวได้มีการปรับปรุงในงบการเงินปี 2544
ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบแล้ว

(ข) ตารางสรุปงบการเงินรวม

สรุปงบดุลของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
|                              | 31   |     | 31  |    | 31   |    |
|                              | ธ.ค. |     | ธ   |    | ธ.ค. |    |
|                              | 2543 |     | .ค. |    | 2545 |    |
|                              |      |     | 2   |    |      |    |
|                              |      |     | 544 |    |      |    |
|                              |      |     |     |    |      |    |
|                              |      |     | (ป  |    |      |    |
|                              |      |     | รับป |    |      |    |
|                              |      |     | รุงใ |    |      |    |
|                              |      |     | หม่) |    |      |    |
|                              |      |     | *   |    |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
|                              | ล้า   | %   | ล้าน | %  | ล้า   | %  |
|                              | นบาท |     | บาท |    | นบาท |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร         | 223  | 2   | 236 | 2. | 183  | 1. |
|                              |      | .07 |     | 30 |      | 53 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| เงินลงทุนชั่วคราว                | -    | -   | 84  | 0. | 299  | 2. |
|                              |      |     |     | 82 |      | 50 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ              | 187  | 1   | 150 | 1. | 85   | 0. |
|                              |      | .73 |     | 46 |      | 71 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง- สุทธิ   | 2    | 23  | 3,  | 3  | 3    | 2  |
|                              | ,565 | .77 | 231 | 1. | ,320 | 7. |
|                              |      |     |     | 49 |      | 79 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              | 136  | 1   | 151 | 1. | 267  | 2. |
|                              |      | .26 |     | 47 |      | 24 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             | 3    | 28  | 3,  | 3  | 4    | 3  |
|                              | ,111 | .83 | 852 | 7. | ,154 | 4. |
|                              |      |     |     | 54 |      | 77 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| เงินลงทุน                      | 233  | 2   | 219 | 2. | 379  | 3. |
|                              |      | .16 |     | 13 |      | 17 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| เงินให้กู้ยืมระยะยาว              | 3    | 0   | 12  | 0. | 82   | 0. |
| และเงินทดรองแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |      | .03 |     | 12 |      | 69 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ     | 2    | 20  | 1,  | 1  | 1    | 8. |
|                              | ,182 | .22 | 999 | 9. | ,023 | 57 |
|                              |      |     |     | 48 |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ที่ดิน                          | -    | -   | -   | -  | 1    | 8. |
| อาคารแ                       |      |     |     |    | ,047 | 76 |
| ละอุปกรณ์ตามสัญญาเช่าทางการเงิน - |      |     |     |    |      |    |
| สุทธิ                          |      |     |     |    |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ที่ด                           | 3    | 32  | 2,  | 2  | 3    | 2  |
| ินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ-สุทธิ | ,474 | .19 | 481 | 4. | ,504 | 9. |
|                              |      |     |     | 18 |      | 34 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| สิทธิการเช่า - สุทธิ              | 1    | 12  | 1,  | 1  | 1    | 9. |
|                              | ,303 | .08 | 246 | 2. | ,191 | 97 |
|                              |      |     |     | 15 |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| สินทรัพย์อื่น                     | 484  | 4   | 451 | 4. | 565  | 4. |
|                              |      | .49 |     | 40 |      | 73 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์                    | 10   | 100 | 10, | 10 | 11   | 10 |
|                              | ,790 | .00 | 260 | 0. | ,945 | 0. |
|                              |      |     |     | 00 |      | 00 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+

+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
|                              | 31   |     | 31  |    | 31   |    |
|                              | ธ.ค. |     | ธ   |    | ธ.ค. |    |
|                              | 2543 |     | .ค. |    | 2545 |    |
|                              |      |     | 2   |    |      |    |
|                              |      |     | 544 |    |      |    |
|                              |      |     |     |    |      |    |
|                              |      |     | (ป  |    |      |    |
|                              |      |     | รับป |    |      |    |
|                              |      |     | รุงใ |    |      |    |
|                              |      |     | หม่) |    |      |    |
|                              |      |     | *   |    |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
|                              | ล้า   | %   | ล้าน | %  | ล้า   | %  |
|                              | นบาท |     | บาท |    | นบาท |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| เงินเบิกเ                      | 188  | 1   | 107 | 1. | 1    | 1  |
| กินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน |      | .74 |     | 05 | ,541 | 2. |
|                              |      |     |     |    |      | 90 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| เจ้าหนี้การค้า                   | 101  | 0   | 143 | 1. | 195  | 1. |
|                              |      | .94 |     | 39 |      | 63 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ส่วนของหนี้สิน                   | 722  | 6   | 752 | 7. | 1    | 9. |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      | .69 |     | 33 | ,186 | 93 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| หนี้สินระยะยาวตามสัญญาเช่าทา      | -    | -   | -   | -  | 60   | 0. |
| งการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |     |     |    |      | 50 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 885  | 8   | 714 | 6. | 288  | 2. |
|                              |      | .20 |     | 96 |      | 41 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน               | 1    | 17  | 1,  | 1  | 3    | 2  |
|                              | ,896 | .57 | 716 | 6. | ,270 | 7. |
|                              |      |     |     | 73 |      | 37 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| หนี้สินระยะยาว –                | 6    | 58  | 5,  | 5  | 4    | 3  |
| สุท                           | ,273 | .14 | 545 | 4. | ,088 | 4. |
| ธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |     |     | 04 |      | 23 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| หนี้สิน                         | -    | -   | -   | -  | 1    | 1  |
| ระยะยาวตามสัญญาเช่าทางการเงิน - |      |     |     |    | ,305 | 0. |
| สุท                           |      |     |     |    |      | 93 |
| ธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |     |     |    |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| หุ้นกู้                          | 1    | 10  | 884 | 8. | -    | -  |
|                              | ,141 | .57 |     | 62 |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| หนี้สินอื่น                       | 396  | 3   | 73  | 0. | 35   | 0. |
|                              |      | .67 |     | 71 |      | 29 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| รวมหนี้สิน                      | 9    | 89  | 8,  | 8  | 8    | 7  |
|                              | ,706 | .95 | 218 | 0. | ,698 | 2. |
|                              |      |     |     | 10 |      | 82 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ทุนเรียกชำระแล้ว                | 5    | 50  | 4,  | 3  | 4    | 3  |
|                              | ,411 | .15 | 059 | 9. | ,542 | 8. |
|                              |      |     |     | 56 |      | 03 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | -    | -   | -   | -  | 78   | 0. |
|                              |      |     |     |    |      | 65 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้น               | (    | (1. | (   | (  | (2,  | (  |
|                              | 157) | 45) | 2,0 | 19 | 051) | 17 |
|                              |      |     | 51) | .9 |      | .1 |
|                              |      |     |     | 9) |      | 7) |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| กำไรสะสม – จัดสรรแล้ว          | 52   | 0   | 63  | 0. | 93   | 0. |
| สำรองตามกฎหมาย               |      | .48 |     | 61 |      | 78 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม –          | (4,  | (   | (   | (0 | 563  | 4. |
| ยังไม่ได้จัดสรร                  | 172) | 38. | 10) | .1 |      | 71 |
|                              |      | 66) |     | 0) |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| ส่วนเกิน (ต่ำกว่า)               | (50) | (0. | (   | (0 | 22   | 0. |
| ทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน |      | 47) | 19) | .1 |      | 18 |
|                              |      |     |     | 8) |      |    |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 1    | 10  | 2,  | 1  | 3    | 2  |
|                              | ,084 | .05 | 042 | 9. | ,247 | 7. |
|                              |      |     |     | 90 |      | 18 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+
| รวมหนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น       | 10   | 100 | 10, | 1  | 11   | 1  |
|                              | ,790 |     | 260 | 00 | ,945 | 00 |
+------------------------------+------+-----+-----+----+------+----+

หมายเหตุ : *
บริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงการวิธีการบันทึกต้นทุนของสโมสรและสระว่ายน้ำของโครงการบ้นจัดสรร
ซึ่งได้มีการปรับปรุง งบการเงินปี 2544 เพื่อประโยชน์ในการเปรียบเทียบกับงบการเงินปี 2545
ตามรายงานผู้สอบบัญชี อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการเปลี่ยนแปลง
ดังกล่าวไม่ได้มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญในงบการเงินปี 2543 จึงไม่ได้มีการปรับปรุงงบปี
2543 ดังนั้นในการในการวิเคราะห์หรือการนำข้อมูลปี 2543 ควรพิจารณาถึงข้อมูลดังกล่าวข้างต้น

สรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
|                             | 31   |    | 31   |     | 31   |    |
|                             | ธ.ค. |    | ธ.ค. |     | ธ.ค. |    |
|                             | 2543 |    | 2544 |     | 2545 |    |
|                             |      |    |      |     |      |    |
|                             |      |    | (ปร  |     |      |    |
|                             |      |    | ับปรุง |     |      |    |
|                             |      |    | ใหม่) |     |      |    |
|                             |      |    | *    |     |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
|                             | ล้า   | %  | ล้า   | %   | ล้า   | %  |
|                             | นบาท |    | นบาท |     | นบาท |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| รายได้จากการขาย              | 1    | 7  | 2    | 77  | 3    | 7  |
|                             | ,458 | 2. | ,218 | .55 | ,079 | 9. |
|                             |      | 36 |      |     |      | 77 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| รายได้จากค่าเช่าพื้นที่และค่าบริการ  | 506  | 2  | 563  | 19  | 590  | 1  |
|                             |      | 5. |      | .69 |      | 5. |
|                             |      | 11 |      |     |      | 28 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| รายได้อื่น                     | 51   | 2. | 79   | 2   | 191  | 4. |
|                             |      | 53 |      | .76 |      | 95 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| รายได้รวม                    | 2    | 10 | 2    | 100 | 3    | 10 |
|                             | ,015 | 0. | ,860 | .00 | ,860 | 0. |
|                             |      | 00 |      |     |      | 00 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| ต้นทุนขาย                     | 1    | 7  | 1    | 68  | 2    | 6  |
|                             | ,435 | 1. | ,971 | .92 | ,475 | 4. |
|                             |      | 22 |      |     |      | 12 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร     | 401  | 1  | 473  | 16  | 589  | 1  |
|                             |      | 9. |      | .54 |      | 5. |
|                             |      | 90 |      |     |      | 26 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| ค่าตอบแทนกรรมการ             | 2    | 0. | 4    | 0   | 5    | 0. |
|                             |      | 10 |      | .14 |      | 13 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน        | 10   | 0. | -    | -   | -    | -  |
|                             |      | 50 |      |     |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| สำรองเผื่อผลขา                | 1    | 5  | 7    | 0   | -    | -  |
| ดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ | ,124 | 5. |      | .24 |      |    |
|                             |      | 78 |      |     |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| สำรองเผื่อห                   | -    | -  | -    | -   | 35   | 0. |
| นี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากการค้ำประกัน |      |    |      |     |      | 91 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วม     | 19   | 0. | 40   | 1   | 2    | 0. |
|                             |      | 94 |      | .40 |      | 05 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                   | 284  | 1  | 226  | 7   | 183  | 4. |
|                             |      | 4. |      | .90 |      | 74 |
|                             |      | 09 |      |     |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนรายการพิเศษ  | (1,  | (  | 139  | 4   | 571  | 1  |
|                             | 260) | 62 |      | .86 |      | 4. |
|                             |      | .5 |      |     |      | 79 |
|                             |      | 3) |      |     |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| รายการพิเศษ                  |      |    |      |     |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| กำไรจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้  | 9    | 0. | -    | -   | 32   | 0. |
|                             |      | 45 |      |     |      | 83 |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| กำไรจากการซื้อคืนหุ้นกู้           | 2    | 0. | 64   | 2   | -    | -  |
|                             |      | 10 |      | .24 |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| ขาด                         | (34) | (1 | -    | -   | -    | -  |
| ทุนจากการไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนครบกำหนด |      | .6 |      |     |      |    |
|                             |      | 9) |      |     |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ            | (1,  | (  | 203  | 7   | 603  | 1  |
|                             | 283) | 63 |      | .09 |      | 5. |
|                             |      | .6 |      |     |      | 62 |
|                             |      | 8) |      |     |      |    |
+-----------------------------+------+----+------+-----+------+----+

หมายเหตุ : *
บริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงการวิธีการบันทึกต้นทุนของสโมสรและสระว่ายน้ำของโครงการบ้นจัดสรร
ซึ่งได้มีการปรับปรุงงบการเงินปี 2544 เพื่อประโยชน์ในการเปรียบเทียบกับงบการเงินปี 2545
ตามรายงานผู้สอบบัญชี อย่างไรก็ตาม
เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวไม่ได้มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญในงบการเงินปี 2543
จึงไม่ได้มีการปรับปรุงงบปี 2543 ดังนั้นในการในการวิเคราะห์หรือการนำข้อมูลปี 2543
ควรพิจารณาถึงข้อมูลดังกล่าวข้างต้น

สรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

(หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------+------------+-------------+------------+
| กระแสเงินสดจาก แหล่งเงินทุน     | 31 ธ.ค.    | 31 ธ.ค.     | 31 ธ.ค.    |
|                             | 2543       | 2544        | 2545       |
|                             |            |             |            |
|                             |            | (ปรับปรุงใหม่) |            |
|                             |            | *           |            |
+-----------------------------+------------+-------------+------------+
| เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน)      | (311)      | 231         | (1,102)    |
|                             |            |             |            |
| กิจกรรมดำเนินงาน              |            |             |            |
+-----------------------------+------------+-------------+------------+
| เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน)      | (57)       | (57)        | (403)      |
|                             |            |             |            |
| กิจกรรมลงทุน                  |            |             |            |
+-----------------------------+------------+-------------+------------+
| เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน)      | 73         | (161)       | 1,452      |
|                             |            |             |            |
| จากกิจกรรมจัดหาเงิน            |            |             |            |
+-----------------------------+------------+-------------+------------+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ      | 223        | 236         | 183        |
| วันสิ้นงวด                     |            |             |            |
+-----------------------------+------------+-------------+------------+

(ค) อัตราส่วนทางการเงิน

อัตราส่วนทางการเงิน บริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

+--------------------------------------+---------+---------+----------+
|                                      | 31 ธ.ค. | 31 ธ.ค. | 31 ธ.ค.  |
|                                      | 2543    | 2544    | 2545     |
|                                      |         |         |          |
|                                      |         | (ปรับ    |          |
|                                      |         | ปรุงใหม่) |          |
|                                      |         | *       |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                      |         |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                | 1.64    | 2.24    | 1.27     |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)          | 0.22    | 0.27    | 0.17     |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)      | (0.12)  | 0.13    | 0.38     |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)        | 13.45   | 15.69   | 29.11    |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)               | 27      | 23      | 12       |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)       | 0.42    | 0.58    | 0.67     |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)             | 861     | 621     | 535      |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)            | 14.52   | 13.79   | 13.06    |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                  | 25      | 26      | 28       |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| Cash Cycle (วัน)                      | 863     | 618     | 519      |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร     |         |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                     | 26.93%  | 29.11%  | 32.57%   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                      | (       | 7.09%   | 15.61%   |
|                                      | 63.68%) |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                | (       | 12.97%  | 22.79%   |
|                                      | 81.97%) |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน    |         |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)            | (       | 1.93%   | 5.43%    |
|                                      | 11.02%) |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)        | (       | 6.30%   | 18.20%   |
|                                      | 14.87%) |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)            | 0.17    | 0.27    | 0.35     |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน        |         |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)       | 8.95    | 4.03    | 2.68     |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)    | 0.57    | 1.41    | 1.60     |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash  | (0.22)  | 0.29    | 0.04     |
| basis) (เท่า)                         |         |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                | n.a.    | n.a.    | n.a.     |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+

2. คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

  (ก) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

จากภาวะเศรษฐกิจที่ได้ปรับตัวดีขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ
และการปล่อยสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยของสถาบันการเงินต่างๆ เพิ่มขึ้น
รวมทั้งการส่งเสริมของภาครัฐในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ส่งผลให้ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เริ่มฟื้นตัว
โดยในปี 2545 บริษัทมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน
และรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่ารวมทั้งสิ้น 3,669 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 32
เมื่อเทียบกับปี 2544 ในขณะที่มีต้นทุนขายรวม 2,475 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิจำนวน 603
ล้านบาท โดยรวมกำไรที่มาจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ 32 ล้านบาท
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทสำหรับปี 2545 เท่ากับร้อยละ 33 เปรียบเทียบกับอัตรากำไรขั้นต้นของปี
2544 ที่เท่ากับร้อยละ 29

ความสามารถในการทำกำไรและประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทขึ้นอยู่กับภาวะการฟื้นตัวของเศรษฐกิจของประเทศไทย
โดยสามารถพิจารณาตามรายธุรกิจได้ดังนี้

(1) ธุรกิจบ้านจัดสรร ยอดขายขึ้นอยู่กับกำลังซื้อของผู้บริโภค และภาวะแวดล้อมต่างๆ เช่น
อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ
และการส่งเสริมของภาครัฐในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ประกอบกับสภาวะด้านอุปทานที่ยังไม่มาก เป็นต้น
ในปี 2545
เศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวรวมทั้งอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำและการส่งเสริมของภาครัฐในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ส่งผลให้กำลังซื้อของผู้บริโภคสูงขึ้น ดังนั้นจึงทำให้บริษัทมีรายได้จากโครงการบ้านจัดสรร
จำนวนรวม 3,079 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544 ที่มีรายได้จากโครงการบ้านจัดสรร จำนวนรวม
2,218 ล้านบาท เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 39

(2) ธุรกิจห้องชุดพักอาศัยให้เช่า ผู้เช่าส่วนใหญ่เป็นชาวต่างประเทศที่เข้ามาทำงานในประเทศไทย
นับตั้งแต่เกิดภาวะวิกฤติทางเศรษฐกิจ
ชาวต่างประเทศชะลอการลงทุนในประเทศไทยและลดขนาดบริษัทลง และ/หรือลดจำนวนพนักงานลง
มีผลให้ชาวต่างประเทศบางส่วนกลับประเทศตน อย่างไรก็ตามปรากฏว่าในปี 2545
ชาวต่างประเทศได้เข้ามาในประเทศไทยและมีการขยายการลงทุนเพิ่มขึ้นจากปี 2544
ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดีสำหรับธุรกิจห้องชุดพักอาศัยให้เช่า ส่งผลให้ในปี 2545
บริษัทมีรายได้จากธุรกิจห้องชุดพักอาศัยให้เช่า จำนวน 383 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544 ในอัตรา
ร้อยละ 5

(3) ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า ได้รับผลกระทบมากที่สุดนับแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจ
เพราะธนาคาร สถาบันการเงินและธุรกิจเอกชนจำนวนมากต้องปิดกิจการ
และที่ยังดำเนินธุรกิจอยู่ยังไม่มีการขยายธุรกิจแต่อย่างใด อย่างไรก็ตามในปี 2545
ภาวะเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัว ธุรกิจบางประเภทเริ่มขยายตัวทำให้มีความต้องการพื้นที่เช่า
สำนักงานมากขึ้น ดังนั้นอาคารสำนักงานในย่านใจกลางธุรกิจ Central Business District
(ถนนสีลม สาทร สุรวงศ์ พระราม 4 เพลินจิต วิทยุ สุขุมวิท และ อโศก)
มีระดับอัตราพื้นที่ว่างลดลงอยู่ที่ระดับร้อยละ 26 ของพื้นที่อาคารสำนักงานให้เช่า สำหรับบริษัทในปี
2545 มีรายได้จากธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า จำนวน 207 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544
ในอัตรา ร้อยละ 6

สรุปโดยรวม ในปี 2545 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจบ้านจัดสรร ธุรกิจห้องชุดพักอาศัยให้เช่า
และธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า จำนวนรวม 3,669 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 32 เมื่อเทียบกับปี
2544
เนื่องจากภาวะอสังหาริมทรัพย์โดยรวมเริ่มฟื้นตัวขึ้นและผู้บริโภคเริ่มผ่อนคลายความกังวลจากภาวะเศรษฐกิจ
ทำให้มีการจับจ่ายใช้สอยมากขึ้น
นอกจากนี้บริษัทยังสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
มีการลดค่าใช้จ่ายที่ไม่มีความจำเป็นแต่ยังรักษาประสิทธิภาพของพนักงานไว้ได้
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2545 มีจำนวน 589 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 15
ของรายได้รวม ขณะที่ปี 2544 มีจำนวน 473 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 17 ของรายได้รวม
ดอกเบี้ยจ่ายที่ไม่สามารถบันทึกเข้าต้นทุนโครงการเป็นจำนวน 226 ล้านบาท และ 183
ล้านบาทในปี 2544 และ 2545 ตามลำดับ และในปี 2545 บริษัทมีกำไรสุทธิ จำนวน 603
ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 16 ของรายได้รวม ขณะที่ปี 2544 เท่ากับ 203 ล้านบาท
คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 7 ของรายได้รวม

(ข) ฐานะทางการเงิน

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

เนื่องจากบริษัทดำเนินธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ซึ่งมีการลงทุนทั้งในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการขายและการให้เช่า
ดังนั้นจึงมีความต้องการเงินทุนเพื่อใช้ในการดำเนินงานสูง
ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนจึงต้องคำนึงถึงสัดส่วนของเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น
และการกู้ยืมจากธนาคารหรือสถาบันการเงิน ซึ่งการบริหารจัดการจึงต้องรักษาระดับของ สินทรัพย์
ส่วนของผู้ถือหุ้น และหนี้สินที่สอดคล้องกัน

สินทรัพย์โดยรวมส่วนใหญ่ของบริษัทสามารถก่อให้เกิดรายได้ทั้งในระยะยาวและระยะปานกลาง
ดังนั้น
สัดส่วนของหนี้สินระยะยาวและระยะปานกลางต่อหนี้สินทั้งหมดควรจะมีมากกว่าสัดส่วนของหนี้สินระยะสั้นต่อหนี้สิน
ทั้งหมด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
หนี้สินระยะยาวของบริษัทมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 79 และร้อยละ 62 ของหนี้สินรวม ตามลำดับ
ที่เหลือร้อยละ 21 และร้อยละ 38 ตามลำดับ เป็นหนี้สินระยะสั้น
จะเห็นได้ว่าสัดส่วนของหนี้สินระยะยาวและระยะปานกลางต่อหนี้สินรวมลดลงจากปี 2544
เนื่องจากมีการไถ่คืนหุ้นกู้ก่อนกำหนด และสัดส่วนหนี้สินระยะสั้นต่อหนี้สินรวมในปี 2545 เพิ่มขึ้นจากปี
2544 เพราะมีตั๋วแลกเงินจากสถาบันการเงินที่ถึงกำหนดชำระในปี 2546 ประมาณ 1,500
ล้านบาท
ซึ่งเป็นเงินทุนสำหรับการก่อสร้างบ้านที่สามารถก่อให้เกิดรายได้และสร้างกระแสเงินสดให้แก่บริษัทได้เร็ว
ซึ่งเมื่อพิจารณาจากสัดส่วนดังกล่าวข้างต้นมีความเหมาะสมสอดคล้องในด้านสินทรัพย์และหนี้สิน

นอกจากนี้ บริษัทมีความเห็นว่าสัดส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่เหมาะสมควรจะอยู่ ณ
ระดับหนึ่งต่อหนึ่ง จึงสามารถรองรับการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยได้หากเกิดภาระดอกเบี้ยสูงขึ้น
ในส่วนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
อัตราหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ ณ ระดับ 4.03 ต่อ 1 และ 2.68 ต่อ 1 ตามลำดับ
ซึ่งการลดลงของอัตราหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น มาจากจากการเพิ่มทุนในระหว่างปี 2545
(โดยในปี 2545
บริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทชุดที่ 2 ชุดที่ 3
และจากใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทที่จัดสรรให้กรรมการและพนักงาน
เป็นจำนวนเงินรวม 561 ล้านบาท) การชำระคืนเงินกู้ และการไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนกำหนด
ประกอบกับผลการดำเนินงานปี 2545 มีกำไรสุทธิ 603 ล้านบาท ซึ่งมีผลให้ส่วนของผู้ ถือหุ้นเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงมีเป้าหมายในการลดอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้นให้อยู่ในระดับ1 ต่อ 1
ในอนาคตภายในระยะเวลา 2-3 ปี

สภาพคล่อง

ปี 2545 เงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 1,102 ล้านบาท ขณะที่ในปี 2544
บริษัทมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวนทั้งสิ้น 231 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2545
บริษัทมีการใช้จ่ายในทรัพย์สินดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นมาก ที่สำคัญ ได้แก่ ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง
และที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ เพิ่มขึ้น จำนวน 1,919 ล้านบาท และ1,399 ล้านบาท
ตามลำดับ ขณะที่ปี 2544 ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง และที่ดินและต้นทุนในการพัฒนา โครงการ
เพิ่มขึ้น จำนวน 1,261 ล้านบาท และ 85 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งได้รวมการซื้อที่ดิน
และเงินมัดจำการซื้อที่ดินแปลงใหม่จำนวน 99 ล้านบาท ทั้งนี้
เป็นการปรับตัวให้สอดคล้องกับการดำเนินธุรกิจของบริษัทเนื่องจากบริษัทได้มีนโยบายที่จะสร้างบ้านให้เสร็จก่อนขายรวมทั้งได้มีการจัดหาที่ดินเพิ่มเติมให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมกับภาวะการขยายตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

สำหรับเงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2544 และปี 2545 มีจำนวน 57 ล้านบาท และ 403
ล้านบาท ตามลำดับที่สำคัญ ได้แก่ การลงทุนในบริษัทร่วมของปี 2544 เพิ่มขึ้น 22 ล้านบาท
ในขณะที่ปี 2545 เพิ่มขึ้น 153 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2545 บริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์
จำกัด (มหาชน) และบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทร่วมมีการเพิ่มทุน
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้ลงทุนเพิ่มในบริษัทดังกล่าวจำนวน 71 ล้านบาทและ 82
ล้านบาทตามลำดับ นอกจากนี้เป็นการลงทุนในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ สำหรับปี 2544 เพิ่มขึ้น 33
ล้านบาท และปี 2545 เพิ่มขึ้น 170 ล้านบาท รวมทั้งในปี 2545
บริษัทให้เงินกู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น 69 ล้านบาท

จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องและการเพิ่มทุนของบริษัทในปี 2544 และ 2545
ส่งผลให้บริษัทมีสภาพคล่องและความสามารถในการชำระดอกเบี้ยได้ดีขึ้นซึ่งจะเห็นได้จากอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยในปี
2544 เป็น 1.41 เท่า ต่อ 1 ขณะที่ปี 2545 เป็น 1.60 เท่า ต่อ 1
โดยในการคำนวณอัตราส่วนดังกล่าวบริษัทจะพิจารณาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานซึ่งมิได้รวมการลงทุนในที่ดินเปล่าและงานระหว่างก่อสร้างโครงการใหม่ที่เกิดขึ้นในปี
2545 จำนวน 1,156 ล้านบาท
เนื่องจากถือว่าเป็นการลงทุนในที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการที่ต้องอาศัยระยะเวลาการพัฒนาประมาณ
1-2 ปีข้างหน้าจึงจะสามารถสร้างรายได้ให้กับบริษัท
ดังนั้นจึงถือเป็นการลงทุนในระยะยาวของบริษัท
นอกจากนี้การได้มาของสินทรัพย์ดังกล่าวข้างต้นเกิดจากการจัดหาแหล่งเงินลงทุนจากสถาบันการเงิน
และการเพิ่มทุนของบริษัท ดังกล่าวเป็นส่วนใหญ่

อัตราส่วนสภาพคล่องของสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน ลดลงจาก 2.24 เท่า ในปี 2544
เป็น 1.27 เท่าในปี 2545 เนื่องจากบริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายในการขายบ้านกล่าว คือ
เดิมบริษัทจะขายบ้านสั่งสร้าง ( PRE SALE )
โดยจะบันทึกที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างสำหรับโครงการใหม่ที่มีการเปิดขายเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
แต่ในปัจจุบันนี้บริษัทมีนโยบายขายบ้านสร้างเสร็จโดยจะไม่รับจองหรือขายบ้านถ้ายังสร้างไม่เสร็จ
ดังนั้นที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างทั้งหมดก่อนที่จะเปิดโครงการให้จองหรือขายจะแสดงเป็นสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในงบการเงิน
อย่างไรก็ตาม หากมีการจัดประเภทรายการดังกล่าวใหม่ เป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
จะทำให้สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นอีกจำนวน 2,069 ล้านบาท
และทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องของสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนเป็น 1.90
เท่าสืบเนื่องจากนโยบายใหม่นี้ทำให้บริษัทสามารถลดลูกหนี้ลงจาก 149 ล้านบาทในปี 2544
เหลือเพียง 85 ล้านบาทในปี 2545 นอกจากนี้ในปี 2545
บริษัทมีเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีซึ่งเพิ่มขึ้นจำนวน 1,186
ล้านบาทเป็นเงินกู้ที่คาดว่าจะชำระคืนเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์บ้านและที่ดินให้ลูกค้า อย่างไรก็ตาม
บริษัทยังถือว่าเป็นอัตราส่วนที่เหมาะสม กล่าวคือ
บริษัทมีทรัพย์สินระยะสั้นเพียงพอที่จะชำระคืนหนี้ระยะสั้นได้อย่างคล่องตัว

ความเพียงพอของสภาพคล่อง

สืบเนื่องมาจากการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของระบบธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงิน ในปี
2544 บริษัทได้เพิ่มทุนจำนวนรวม 812 ล้านบาท โดยเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 135.3 ล้านหุ้น
ให้กับ Government of Singapore Investment Pte. Ltd. เป็นจำนวนเงินรวม 406
ล้านบาท และเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนการถือหุ้นจำนวน 135.3 ล้านหุ้น
เป็นจำนวนเงินรวม 406 ล้านบาท ในปี 2545
บริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ ( Warrant #2,
Warrant #3 และ ESOP-Warrant) จำนวนประมาณ 561 ล้านบาท หรือประมาณ 97 ล้านหุ้น
การเพิ่มทุนดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินธุรกิจและนำไปลดภาระหนี้สินของบริษัท

  สินทรัพย์

  บริษัทและบริษัทย่อยมีทรัพย์สินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
  จำนวนรวม 10,260 ล้านบาท และ 11,945 ล้านบาท ตามลำดับ สินทรัพย์ประมาณร้อยละ 71
  ของสินทรัพย์รวมเป็นสินทรัพย์ที่สามารถสร้างรายได้ให้แก่บริษัท ส่วนที่เหลืออีกร้อยละ 29
  ของสินทรัพย์รวม ได้แก่ ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ
  จะสามารถสร้างรายได้ให้แก่บริษัทในอนาคต อย่างไรก็ตามบริษัทได้พยายามเปลี่ยนสินค้าคงคลัง
  (ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง) กลับมาเป็นเงินสดให้เร็วที่สุด เพื่อลดภาระหนี้สินของบริษัท
  โดยการเร่งก่อสร้างบ้านเพื่อขาย

  มูลค่าเงินลงทุนระยะยาวของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 มีจำนวนรวม 379 ล้านบาท
  เงินลงทุนที่สำคัญ ได้แก่ เงินลงทุนในตราสารทุนในความต้องการของตลาด 75 ล้านบาท
  และเงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 294 ล้านบาท ประกอบด้วย เงินลงทุนในบริษัท โฮมโปรดักส์
  เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 179 ล้านบาท เงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น
  โปรดัคส์ จำกัด จำนวน 89 ล้านบาท และเงินลงทุนในบริษัท จี.เอส. พร็อพเพอร์ตี้
  แมนเนจเม้นท์ จำกัด จำนวน 26 ล้านบาท โดยในเดือนมีนาคม 2545
  บริษัทได้โอนเปลี่ยนประเภทเงินลงทุนในบริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน)
  ซึ่งบริษัทถือไว้เป็นเงินลงทุนในบริษัทร่วมเป็นเงินลงทุนชั่วคราวจำนวน 11 ล้านหุ้น ทำให้
  สัดส่วนการถือหุ้นเพื่อการลงทุนระยะยาวลดลงจากร้อยละ 22 เป็นร้อยละ 19
  และในเดือนกรกฎาคม 2545 บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน)
  ได้ออกหุ้นเพิ่มทุน
  และบริษัทได้ใช้สิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุนเพื่อดำรงอัตราส่วนการถือหุ้นของบริษัทไว้ร้อยละ 19

  ในระหว่างปี 2545 บริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด ได้เพิ่มทุนจำนวน 136
  ล้านบาท เพื่อเสนอขายแก่ผู้ถือหุ้นเดิม บริษัทย่อยได้ใช้สิทธิจองซื้อหุ้นดังกล่าวจำนวน 4.7
  ล้านหุ้นทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทย่อยในบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด
  เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 25 เป็นร้อยละ 33

  ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ตามสัญญาเช่าทางการเงิน และสิทธิการเช่า ณ
  วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 มีมูลค่ารวม 3,245 ล้านบาท และ
  3,261 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบด้วยอาคารพักอาศัยให้เช่า 4 โครงการ
  อาคารสำนักงานให้เช่า 4 โครงการ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ในระยะยาว
  และเมื่อวันที่ 20 มีนาคม 2545 บริษัทได้ทำสัญญากับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ควอลิตี้ เฮ้าส์
  (“กองทุนฯ”) ซึ่งเกี่ยวเนื่องกับที่ดินพร้อมอาคารและทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องในโครงการ 2
  โครงการ คือ โครงการเซ็นเตอร์พอยท์ สุขุมวิท และโครงการคิวเฮ้าส์ เพลินจิต
  โดยมีรายละเอียดดังนี้

  (1)
  บริษัทขายฝากที่ดินพร้อมอาคารและขายทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องในโครงการดังกล่าวให้แก่กองทุนฯ
  ในราคารวม 1,410 ล้านบาท โดยบริษัทตกลงไถ่ถอน (ซื้อคืน)
  ทรัพย์สินดังกล่าวจากกองทุนในวันที่ 18 มีนาคม 2548 ในราคารวม 1,410 ล้านบาท
  โดยมีเงื่อนไขการซื้อคืนด้วยวิธีการผ่อนชำระเป็นรายไตรมาสๆ ละ 15 ล้านบาท
  และชำระส่วนที่เหลือทั้งหมดในวันซื้อคืน

(2) บริษัทเช่าที่ดินพร้อมอาคารและทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องในโครงการดังกล่าวจากกองทุนฯ
เป็นระยะเวลา 3 ปี โดยชำระค่าเช่าเป็นรายเดือน ในอัตราเดือนละ 7.2 ล้านบาท
ทั้งนี้บริษัทได้จ่ายเงินมัดจำค่าเช่าให้กองทุนฯ เป็นจำนวนเงินรวม 21.6 ล้านบาท

  บริษัทนำเงินที่ได้จากการขายทรัพย์สินให้กองทุนฯ ไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
  และใช้ในการชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้เพื่อลดภาระหนี้สินของบริษัท

  สำหรับที่ดินเปล่าที่เตรียมไว้สำหรับโครงการบ้านจัดสรรซึ่งยังไม่สามารถพัฒนาได้เนื่องจากสภาพตลาดยังไม่เอื้ออำนวย
  และโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี ปาร์ค ที่หยุดก่อสร้างเนื่องจากภาวะล้นตลาดของอาคารสำนักงาน
  บริษัทคาดว่าสภาวะล้นตลาดของอาคารสำนักงานจะต้องใช้เวลาไม่น้อยกว่า 3 - 4 ปี
  ที่อุปสงค์ของสำนักงานจะดูดซับได้หมด

  มูลค่าของที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และวันที่ 31
  ธันวาคม 2545 มีมูลค่าตามบัญชีสุทธิ 2,481 ล้านบาท และ 3,504 ล้านบาท ตามลำดับ
  จัดเป็นส่วนของสินทรัพย์ที่ยังไม่ก่อให้เกิดรายได้ในระยะเวลา 1-2 ปี
  ทั้งนี้มูลค่าตามบัญชีของที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
  เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 เนื่องจากมีการลงทุนในโครงการบ้านพร้อมที่ดินใหม่ๆ
  เพิ่มขึ้นในปี 2545 โดยที่บริษัทดำเนินนโยบายสร้างบ้านก่อนขาย ดังนั้น
  จะต้องพัฒนาโครงการและสร้างบ้านให้แล้วเสร็จก่อนจึงจะขายได้
  ซึ่งโดยปกติจะต้องใช้เวลาประมาณ 1 ปี
  นับจากวันที่ซื้อที่ดินจึงจะสามารถเปิดการขายบ้านที่สร้างแล้วเสร็จได้
  ซึ่งมูลค่าต้นทุนดังกล่าวประกอบด้วย มูลค่าที่ดิน ต้นทุนดอกเบี้ย และต้นทุนค่าก่อสร้าง

  ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง ที่ดินอาคารและอุปกรณ์
  ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ตามสัญญาเช่าทางการเงิน และที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ ณ
  วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และวันที่ 31 ธันวาคม 2545 จำนวน 8,957 ล้านบาท และ 10,085
  ล้านบาท ตามลำดับ
  ซึ่งแสดงตามราคาทุนสุทธิหลังจากสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ จำนวน
  2,122 ล้านบาท และ 1,775 ล้านบาท
  จะเห็นว่าสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการลดลงจากปีก่อน
  เนื่องจากมีการโอนบ้านที่ขายในปี 2545
  เพิ่มขึ้นจึงทำให้มีการกลับรายการสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของ มูลค่าโครงการ
  ทั้งนี้สำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการน่าจะเพียงพอเนื่องจากปัญหาด้านเศรษฐกิจและวิกฤตการณ์ด้านการเงินเริ่มผ่อนคลายลง

ลูกหนี้

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และวันที่ 31 ธันวาคม 2545 เงินค้างชำระจากลูกหนี้ประกอบด้วย
  ลูกหนี้ โครงการบ้านจัดสรร จำนวน 81.63 ล้านบาท และ 52.66 ล้านบาท ตามลำดับ
  ลูกหนี้ค่าเช่าและค่าบริการ จำนวน 18.57 ล้านบาท และ 23.08 ล้านบาท ตามลำดับ
  และลูกหนี้จากการรับสร้างบ้าน จำนวน 7.54 ล้านบาท และ 7.54 ล้านบาท ตามลำดับ
  (ปัจจุบันบริษัทไม่ได้ดำเนินธุรกิจรับสร้างบ้าน)
  โดยลูกหนี้โครงการบ้านจัดสรรและธุรกิจรับจ้างสร้างบ้านมีรายละเอียดดังนี้ (หน่วย: ล้านบาท)

+-------------------------+---------------------+----------------------+
| ระยะเวลาค้างชำระ         | ณ 31 ธ.ค. 2544      | ณ 31 ธ.ค. 2545       |
+-------------------------+---------------------+----------------------+
| ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน     | 1.73                | 5.60                 |
|                         |                     |                      |
| ค้างชำระ 3-6 เดือน        | 0.42                | 0.57                 |
|                         |                     |                      |
| ค้างชำระ 6-12 เดือน       | 0.13                | -                    |
|                         |                     |                      |
| ค้างชำระมากกว่า 12 เดือน   | 4.43                | 0.57                 |
|                         |                     |                      |
| ลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    | 8.92                | 8.91                 |
|                         |                     |                      |
| ลูกหนี้ที่ถึงกำหนดโอนและชำระ  | 73.54               | 44.56                |
+-------------------------+---------------------+----------------------+
| รวม                     | 89.17               | 60.21                |
+-------------------------+---------------------+----------------------+

ลูกหนี้ที่ถึงกำหนดโอนและชำระ ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2545 จำนวน 44.56 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าปี
2544 เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่ได้มีการโอนบ้านแล้วในระหว่างปี 2545

หนี้สิน

หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 ประกอบด้วยเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
ธนาคาร บริษัทอื่น และหุ้นกู้ จำนวนรวม 7,288 ล้านบาท หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่
31 ธันวาคม 2545 ประกอบด้วยเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน ธนาคาร บริษัทอื่น
และหนี้สินระยะยาวตามสัญญาเช่าทางการเงิน จำนวนรวม 8,179 ล้านบาท โดยในระหว่างปี
2545 บริษัทได้ไถ่ถอนหุ้นกู้ที่คงเหลือจำนวน 884 ล้านบาท ก่อนครบกำหนดไถ่ถอน
รวมทั้งได้ทำสัญญาขายฝากและซื้อคืนที่ดินพร้อมอาคารและทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องในโครงการเซ็นเตอร์พอยท์
สุขุมวิท และโครงการคิวเฮ้าส์ เพลินจิต
ซึ่งรายการดังกล่าวเข้าข่ายเป็นหนี้สินระยะยาวตามสัญญาเช่าทางการเงิน

สำหรับหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2545 ได้แก่
หนี้เงินกู้โครงการบ้านพร้อมที่ดินซึ่งจะมีการชำระคืนเมื่อโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้า
หนี้สินระยะยาวตามสัญญาเช่าทางการเงินที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี
และตั๋วเงินจ่ายที่ครบกำหนดจ่ายในปี 2545 และ 2546 แก่สถาบันการเงิน รวมเป็นจำนวน 752
ล้านบาท และ 2,786 ล้านบาท ตามลำดับ

เงินกู้ยืมระยะยาว ณ สิ้นปี 2544 และ 2545 ซึ่งรวมเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี
มีจำนวนรวม 6,297 ล้านบาท และ 5,274 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในระหว่างปี 2542 และ
2543 บริษัทได้ลงนามในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้กับธนาคารและสถาบันการเงิน
(หนี้สินดังกล่าวมีรายละเอียดการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ตามรายละเอียดใน ข้อ 2
ของหัวข้อปัจจัยความเสี่ยง) โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
เงินกู้ยืมระยะยาวตามสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้ คงเหลือเป็นจำนวนรวม 6,123 ล้านบาท และ
4,049 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งบริษัทได้มีการชำระ
ดอกเบี้ยและชำระคืนเงินต้นตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้ และ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2544 และ 31 ธันวาคม 2545
เงินกู้ยืมระยะยาวนอกเหนือจากสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้มีจำนวนรวม 174 ล้านบาท และ
1,225 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้
เงินกู้ยืมระยะยาวนอกเหนือจากสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้ที่มีจำนวนเพิ่มขึ้นนั้นบริษัทได้ใช้ในการพัฒนาโครงการบ้านจัดสรร

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ สิ้นปี 2544 และ 2545 มีจำนวนเท่ากับ 2,042 ล้านบาท และ
3,247 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2544 บริษัทได้ดำเนินการลดทุนจดทะเบียนเป็นจำนวน
159.9 ล้านหุ้น และเพิ่มทุนจดทะเบียนจำนวน 571.1 ล้านหุ้น ตามลำดับ
นอกจากนี้บริษัทได้ดำเนินการลดทุนจดทะเบียนและทุนชำระแล้วของบริษัทเพื่อล้าง
ขาดทุนสะสมจำนวน 4,059 ล้านบาท โดยการลดมูลค่าที่ตราไว้จากเดิมหุ้นละ 10 บาท เป็นหุ้นละ
5 บาท

ในปี 2545 บริษัทได้เพิ่มทุนจดทะเบียนอีกจำนวน 12.5
ล้านหุ้นเพื่อรองรับการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญที่จัดสรรให้แก่กรรมการและพนักงาน
รวมทั้งได้รับเงินเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญครั้งที่ 2 (QH-W2)
จากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญครั้งที่ 3 (QH-W3)
และจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญที่จัดสรรให้แก่กรรมการและพนักงาน
เป็นจำนวนเงินรวม 561 ล้านบาท หรือเป็นจำนวนหุ้นสามัญทั้งหมด 96.7 ล้านหุ้น
ส่งผลให้ทุนชำระแล้ว ณ สิ้นปี 2545 เท่ากับ 4,542 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2544 เท่ากับ 483
ล้านบาท

ภาระผูกพัน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันต่างๆ ที่สำคัญ ดังนี้

(1) ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาก่อสร้างโครงการต่างๆ สัญญาซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการในอนาคต
สิทธิการเช่าที่ดินและอาคารในอนาคต และสัญญาเช่าอื่นๆ จำนวนรวม 2,120 ล้านบาท

(2)
ภาระผูกพันเกี่ยวกับการเช่าที่ดินพร้อมอาคารและทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องจากกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์
ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำนวนรวม 191 ล้านบาท

(3)
ภาระผูกพันเกี่ยวกับส่วนของเงินลงทุนในบริษัทย่อยแห่งหนึ่งที่ยังไม่ได้เรียกชำระเป็นจำนวนเงินประมาณ
153 ล้านบาท

(4) ภาระผูกพันเกี่ยวกับการให้กู้ยืมแก่บริษัทร่วมแห่งหนึ่งในวงเงินจำนวน 81 ล้านบาท
ซึ่งคงเหลือจำนวนเงินที่ยังไม่ได้เบิกถอนโดยบริษัทดังกล่าวจำนวน 56 ล้านบาท

(5)
ภาระผูกพันจากการค้ำประกันเงินกู้ยืมของบริษัทร่วมแห่งหนึ่งตามสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทเป็นจำนวน
388 ล้านบาท

(6) ภาระผูกพันเกี่ยวกับเงินลงทุนในบริษัท ฮาเบอร์วิว จำกัด
(เป็นบริษัทที่ถูกถือหุ้นโดยบริษัทย่อยในสัดส่วนร้อยละ 13.56) เป็นจำนวนเงิน 60,000
เหรียญสหรัฐฯ นอกจากนี้บริษัทมีภาระค้ำประกันเงินกู้ยืมของบริษัท ดังกล่าวจำนวนเท่ากับร้อยละ 50
ของภาระหนี้จำนวนประมาณ 6 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ที่บริษัทดังกล่าวมีอยู่กับธนาคารแห่งหนึ่ง
ซึ่งบริษัทได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สินที่อาจเกิดจากการค้ำประกันส่วนหนึ่งจำนวน 35 ล้านบาท
โดยบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุนสำหรับปีปัจจุบัน

ภาระผูกพันดังกล่าวข้างต้นได้เปิดเผยไว้ในปัจจัยความเสี่ยง ในรายละเอียดตามส่วนที่ 2
หัวข้อปัจจัยความเสี่ยง

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญภายหลังงบการเงินล่าสุด

ในเดือนมกราคม 2546
บริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญครั้งที่ 2 (QH-W2)
จากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญครั้งที่ 3 (QH-W3)
และจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญที่จัดสรรให้แก่กรรมการและพนักงาน
เป็นจำนวนเงินรวม 4.6 ล้านบาท หรือเป็นจำนวนหุ้นสามัญทั้งหมด 0.83 ล้านหุ้น
ส่งผลให้ทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2545 ซึ่งมีจำนวน 4,542 ล้านบาท เป็น 4,546 ล้านบาท
โดยบริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนดังกล่าวแล้วเมื่อวันที่ 27 มกราคม 2546

แนวโน้มในอนาคต

จากภาวะเศรษฐกิจของประเทศที่ปรับตัวดีขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ
รวมทั้งนโยบายการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของภาครัฐบาล
ส่งผลให้ผลการดำเนินงานของบริษัททั้งในธุรกิจบ้านจัดสรรและธุรกิจสังหาริมทรัพย์ให้เช่าดีขึ้น
อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงใช้นโยบายการดำเนินงานอย่างระมัดระวังและมุ่งเน้นคุณภาพของบ้านที่ขายและคุณภาพของบริการที่ให้แก่ลูกค้ารวมทั้งการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานและการกระบวนการทำงานเพื่อเพิ่ม
ประสิทธิภาพของทุกธุรกิจ และบริษัทยังมีนโยบายศึกษาและวิจัยความต้องการของลูกค้า
เพื่อเข้าถึงลูกค้ากลุ่มเป้าหมายของบริษัท
นอกจากนี้บริษัทมีนโยบายที่จะปรับโครงสร้างทางการเงินของบริษัทให้เป็นเงินทุนระยะยาวเพื่อให้เหมาะสมกับลักษณะธุรกิจของบริษัท
ซึ่งอาศัยแหล่งเงินทุนระยะยาว ทั้งนี้เพื่อสร้างความได้เปรียบในการแข่งขัน อย่างไรก็ตามบริษัท
คาดว่าในปี 2546 ความต้องการบ้านสร้างเสร็จพร้อมให้ลูกค้าเข้าอยู่อาศัยจะมีมากขึ้น
ทำให้บริษัทมีนโยบายที่จะพัฒนาโครงการบ้านพร้อมที่ดินใหม่ๆ
เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับความต้องการของลูกค้า