12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

สำหรับงวดปี 2548 บัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

  ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณแน่งน้อย เจริญทวีทรัพย์

  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3044

  บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

สำหรับงวดปี 2549 บัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

  ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณแน่งน้อย เจริญทวีทรัพย์

  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3044

  บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

สำหรับงวดปี 2550 บัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550

  ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณวิเชียร กิ่งมนตรี

  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3977

  บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

สำหรับงวดปี 2551 บัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

  ผู้สอบบัญชีได้แก่ คุณวิเชียร กิ่งมนตรี

  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3977

  บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

รายงานการตรวจสอบบัญชีสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรอง

2.  ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ถึงปี 2551

(หน่วย: พันบาท)

+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
|                           | ปี     | %  | ปี    | %    | ปี    | %    |
|                           | 2549  |    | 2550 |      | 2551 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| สินทรัพย์                    |       |    |      |      |      |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน             |       |    |      |      |      |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร      | 95,6  | 3. | 8    | 3.43 | 7    | 3.19 |
|                           | 54.12 | 99 | 6,53 |      | 9,47 |      |
|                           |       |    | 3.75 |      | 8.31 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| เงินฝาก                    | 30,4  | 1. | -    | -    | -    | -    |
| สถาบันการเงินที่ใช้เป็นหลักประกัน | 51.85 | 27 |      |      |      |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ           | 1,    | 4  | 95   | 3    | 82   | 3    |
|                           | 025,8 | 2. | 4,52 | 7.80 | 4,82 | 3.07 |
|                           | 19.53 | 80 | 6.43 |      | 1.95 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
|   สินค้าคงเหลือ              | 424,9 | 1  | 49   | 1    | 34   | 1    |
|                           | 21.93 | 7. | 1,68 | 9.47 | 2,27 | 3.72 |
|                           |       | 73 | 6.51 |      | 0.92 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           | 4,4   | 0. | 2,62 | 0.10 | 1    | 6.61 |
|                           | 59.95 | 19 | 2.52 |      | 64,8 |      |
|                           |       |    |      |      | 4.94 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน          | 1,    | 6  | 1,53 | 6    | 1,41 | 5    |
|                           | 581,3 | 5. | 5,36 | 0.80 | 1,46 | 6.59 |
|                           | 07.39 | 98 | 9.22 |      | 6.12 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           |       |    |      |      |      |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ   | 813,8 | 3  | 98   | 3    | 1,08 | 4    |
|                           | 28.68 | 3. | 7,83 | 9.12 | 0,89 | 3.33 |
|                           |       | 96 | 6.15 |      | 9.70 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| สินทรัพย์อื่น                  | 1,3   | 0. | 1,92 | 0.08 | 1,92 | 0.08 |
|                           | 82.30 | 06 | 4.59 |      | 6.79 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน        | 815,2 | 3  | 98   | 3    | 1,08 | 4    |
|                           | 10.99 | 4. | 9,76 | 9.20 | 2,82 | 3.41 |
|                           |       | 02 | 0.74 |      | 6.49 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์                 | 2,    | 10 | 2,52 | 10   | 2,49 | 10   |
|                           | 396,5 | 0. | 5,12 | 0.00 | 4,29 | 0.00 |
|                           | 18.39 | 00 | 9.96 |      | 2.61 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        |       |    |      |      |      |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน               |       |    |      |      |      |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| เ                         | 950,8 | 3  | 1,02 | 4    | 32   | 1    |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 78.03 | 9. | 4,12 | 0.56 | 8,10 | 3.15 |
|                           |       | 68 | 6.44 |      | 5.11 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| เจ้าหนี้การค้า                | 74,8  | 3. | 5    | 2.31 | 4    | 1.96 |
|                           | 77.47 | 12 | 8,21 |      | 8,99 |      |
|                           |       |    | 9.58 |      | 3.22 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย      | 32,6  | 1. | 3    | 1.43 | 5    | 2.06 |
|                           | 60.36 | 36 | 6,06 |      | 1,36 |      |
|                           |       |    | 4.51 |      | 8.21 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 36,7  | 1. | 6    | 2.58 | 16   | 6.44 |
|                           | 20.89 | 53 | 5,04 |      | 0,71 |      |
|                           |       |    | 9.21 |      | 1.03 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                   | 1,    | 4  | 1,18 | 4    | 58   | 2    |
|                           | 095,1 | 5. | 3,45 | 6.87 | 9,17 | 3.62 |
|                           | 36.76 | 70 | 9.75 |      | 7.57 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น               |       |    |      |      |      |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| ทุนจดทะเบียน                | 425,0 |    | 42   |      | 43   |      |
|                           | 00.00 |    | 5,00 |      | 4,50 |      |
|                           |       |    | 0.00 |      | 0.00 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| ทุนออกจำหน่ายและเรียกชำระแล้ว | 425,0 | 1  | 42   | 1    | 42   | 1    |
|                           | 00.00 | 7. | 5.00 | 6.83 | 5.00 | 7.04 |
|                           |       | 73 | 0.00 |      | 0.00 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น              | 402,7 | 1  | 40   | 1    | 40   | 1    |
|                           | 36.29 | 6. | 2,73 | 5.95 | 2,73 | 6.15 |
|                           |       | 81 | 6.29 |      | 6.29 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| กำไรสะสม                  |       |    |      |      |      |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย | 42,5  | 1. | 4    | 1.68 | 4    | 1.74 |
|                           | 00.00 | 77 | 2,50 |      | 3,45 |      |
|                           |       |    | 0.00 |      | 0.00 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| ยังไม่ได้จัดสรร               | 431,1 | 1  | 47   | 1    | 1,03 | 4    |
|                           | 45.32 | 7. | 1,43 | 8.67 | 3,92 | 1.45 |
|                           |       | 99 | 3.91 |      | 8,75 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น            | 1,    | 5  | 1,34 | 5    | 1,90 | 7    |
|                           | 301,3 | 4. | 1,67 | 3.13 | 5,11 | 6.38 |
|                           | 81.62 | 30 | 0.21 |      | 5.04 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น     | 2,    | 10 | 2,52 | 10   | 2,49 | 10   |
|                           | 396,5 | 0. | 5,12 | 0.00 | 4,29 | 0.00 |
|                           | 18.39 | 00 | 9.96 |      | 2.61 |      |
+---------------------------+-------+----+------+------+------+------+

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ถึงปี 2551

(หน่วย: พันบาท)

  ----------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
                                ปี 2549      %        ปี 2550      %        ปี 2551      %

  รายได้                                                                               

  รายได้จากการขาย (จัดหาและแปรรูป) 6,586,128   99.61    6,295,157   99.57    9,202,575   99.72

  รายได้จากการบริการ              16,900      0.26     19,158      0.30     20,527      0.22

  รายได้อื่น ^(1/)                 8,961       0.14     7,756       0.12     5,608       0.06

  รวมรายได้                      6,611,990   100.00   6,322,071   100.00   9,228,710   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                             

  ต้นทุนขาย                       6,004,301   90.81    5,760,257   91.11    7,945,912   86.10

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร    174,878     2.60     209,334     3.31     260,947     2.83

  รวมค่าใช้จ่าย                    6,179,180   93.45    5,969,591   94.42    8,206,859   88.93

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้   432,810     6.55     352,479     5.58     1,021,851   11.07

  ดอกเบี้ยจ่าย                     51,533      0.78     52,941      0.84     43,628      0.47

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                94,802      1.43     68,000      1.08     244,780     2.65

  กำไรสุทธิสำหรับปี                 286,474     4.33     231,537     3.66     733,444     7.95

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                   0.67                 0.54                 1.73        
  ----------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

หมายเหตุ ^(1/) รายได้อื่นประกอบด้วย ดอกเบี้ยรับและรายได้จากการขายเศษเหล็ก

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสด

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2551

(หน่วย: พันบาท)

  ------------------------------------------ -------------- --------------
                                             ปี 2550         ปี 2551

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                               

  กำไรสุทธิสำหรับปี                              231,537        978,223

  รายการปรับปรุง                                              

  ค่าเสื่อมราคา                                 83,232         89,431

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                            38             1,659

  ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสุทธิคที่คาดว่าจะได้รับ        0              14,823

  (กำไร) ขาดทุนจากาการจำหน่ายที่ดิน อาคาร         (743)          (938)
  และอุปกรณ์                                                  

  ดอกเบี้ยจ่าย                                  52,914         43,628

  การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                      

  เงินฝากสถาบันการเงินที่ใช้เป็นหลักประกัน            30,451         0

  ลูกหนี้การค้า                                  71,254         128,046

  สินค้าคงเหลือ                                 (66,764)       134,592

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า                         0              (157,599)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                            1,837          (4,673)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                          (542)          (2)

  เจ้าหนี้การค้า                                 (16,657)       (9,226)

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                         14,727         107,616

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                              3,786          (14,517)

  การจ่ายดอกเบี้ย                               (51,622)       (44,535)

  การจ่ายภาษีเงินได้                             (64,596)       (229,476)

  เงินสดสุทธิ จาก / (ใช้ไป) กิจกรรมดำเนินงาน       356,880        1,037,051

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                   

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์             (248,763)      (181,668)

  เงินสดรับจากการขายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์          763            3,582

  เงินสดสุทธิ จาก / (ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน         (248,000)      (178,086)

  กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงิน                              

  การ(ลดลง)เพิ่มขึ้น                             73,248         (696,021)
  จากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน-สุทธิ                         

  เงินปันผลจ่าย                                 (191,249)      (169,999)

  เงินสดสุทธิ ได้มาจาก / (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน  (118,000)      (866,021)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ (9,120)        (7,055)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี              95,654         86,534

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี         86,533         79,478
  ------------------------------------------ -------------- --------------

บริษัท ค้าเหล็กไทย จำกัด (มหาชน)

สรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ถึงปี 2551

  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------
                                          ปี 2549     ปี 2550     ปี 2551

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity ratio)                             

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   1.44       1.30       2.40

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             1.05       0.88       1.53

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)         0.35       0.31       1.17

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)           6.58       6.36       10.34

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                  56         57         35

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)          13.08      12.57      19.06

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                28         29         19

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)               119.98     86.56      148.23

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                     3          4          2

  Cash Cycle (วัน)                         81         82         52

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                              
  (Profitablility ratio)                                        

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                        8.83       8.50       13.66

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)              6.18       5.17       10.82

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)             1.06       1.10       1.04

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                         4.35       3.68       7.97

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                   23.44      17.52      45.18

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             
  (Efficiency ratio)                                            

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)               12.38      9.41       29.22

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)           42.04      25.70      70.91

  อัตรการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                2.85       2.56       3.67

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 
  (Financial policy ratio)                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          0.84       0.88       0.31

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)       9.86       9.33       29.44

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash     0.81       0.81       0.99
  basis) (เท่า)                                                  

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                      

  มูลค่าหุ้นตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                  3.06       3.16       4.48

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท) –              0.67       0.54       1.73
  มูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท                                        
  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------

  12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

12.3.1 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทในปี 2550 ถีง ปี 2551 สามารถสรุปได้ดังนี้

รายได้

ในปี 2551 ระดับราคาเหล็กมีทิศทางที่ผันผวนอย่างมากเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2550
และทรงตัวในระดับราคาเฉลี่ยที่สูงกว่าปี 2550
โดยความต้องการสินค้าในตลาดมีปริมาณใกล้เคียงกับปี 2550
แต่เนื่องจากระดับราคาสินค้าตั้งแต่ต้นปี จนถึงกลางไตรมาสที่ 3 มีการปรับตัวขึ้นอย่างมาก
ทำให้ยอดขายของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 46.19 โดยบริษัทฯ มีรายได้รวมจำนวน
9,228.71 ล้านบาท แบ่งเป็นรายได้จากการขาย 9,202.58 ล้านบาท และรายได้อื่นๆ 26.13
ล้านบาท

รายได้หลักของบริษัทฯ ในปี 2551
มาจากการเป็นตัวกลางในการจัดหาและจำหน่ายสินค้าประเภทเหล็ก และการแปรรูป
รายได้จากธุรกิจทั้งสองคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 26 และ 74 ตามลำดับ

ต้นทุนขาย

บริษัทฯ มีต้นทุนขายจำนวน 7,945.91 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 86.34 ของรายได้จากการขาย
โดยสัดส่วนดังกล่าวลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2550 ที่อัตราร้อยละ 91.50
โดยสัดส่วนที่ลดลงดังกล่าว เป็นผลมาจากประสิทธิภารในการบริหารสินค้าคงเหลือ
ในช่วงที่ระดับราคามีการปรับตัวผันผวนมาก

กำไรขั้นต้น

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้น จากอัตราร้อยละ 8.50 ในปี 2550 เป็นอัตราร้อยละ
13.66 ในปี 2551 โดยสาเหตุมาจากการปรับตัวของระดับราคา และ
ประสิทธิภาพในการบริหารสินค้าคงเหลือในช่วงที่ระดับราคามีความผันผวน

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ในปี 2551 มีจำนวน 257.17 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ปี 2550
จำนวน 53.80 ล้านบาท หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 26.45
อันเป็นผลมาจากการเพิ่มในค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับพนักงาน
จากการให้โบนัสแก่พนักงานตามผลประกอบการที่เพิ่มขึ้น
รวมถึงการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและขนส่ง ที่เพิ่มขึ้นตามยอดขายด้วยเช่นกัน

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย

จากสภาวะอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ค่อนข้างผันผวนในปี 2551 โดยในช่วงครึ่งปีแรก
อัตราดอกเบี้ยในตลาดค่อนข้างจะทรงตัวต่อเนื่องและมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
เนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ แต่ดอกเบี้ยก็ค่อย ๆ ปรับตัวลดลงเรื่อย ๆ
เนื่องจากสภาวะวิกฤติทางการเงินในประเทศ สหรัฐอเมริกา
และความกังวลด้านเงินเฟ้อได้คลายตัวลง อย่างไรก็ตามในปี 2551
บริษัทมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลงเท่ากับ 9.31 ล้านบาท จาก 52.94 ล้านบาท ในปี 2550 เป็น
43.63 ล้านบาท ในปี 2551

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เกิดขั้นทั้งหมด เกิดจากเงินกู้ยืมระยะสั้นทั้งสิ้น บริษัทฯ ไม่มีเงินกู้ยืมระยะยาว
เงินกู้ยืมระยะสั้นนี้บริษัทนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนเพื่อชำระค่าวัตถุดิบ และได้รับส่วนลดเงินสด
ซึ่งดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระยะสั้นนี้มีต้นทุนทางการเงินที่ถูกกว่าการใช้สินเชื่อทางการค้าจากโรงงานผู้ผลิต

กำไรสุทธิ

 กำไรสุทธิในปี 2551 เพิ่มขึ้นจากปี 2550 จำนวน 501.91 ล้านบาท โดยเพิ่มขึ้นเป็น 733.44 ล้านบาท ในปี 2551 จาก 231.54 ล้านบาท ในปี 2550 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 216.77 ซึ่งเหตุผลหลักก็มาจากการปรับตัวสูงขึ้นของราคาในช่วงต้นปี จนถึงกลางไตรมาสที่ 3 และอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากการปริหารสินค้าคงเหลือที่มีประสิทธิภาพด้วย

  12.3.2 ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 จำนวน 2,494.29 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมีจำนวน 2,525.13 ล้านบาท ลดลงจำนวน 30.84 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 1.22 สินทรัพย์ของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
ประกอบไปด้วย สินทรัพย์หมุนเวียน 1,411.47 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนจำนวน
1,082.83 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 56.59 และ 43.41
เมื่อเปรียบเที่ยบกับสินทรัพย์รวม ตามลำดับ

สินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่ของบริษัท ได้แก่ ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือ ซึ่งมีจำนวน 824.82
ล้านบาท และ 342.27 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราส่วน ร้อยละ 33.07 และ 13.72
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนส่วนใหญ่ประกอบไปด้วย ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ซึ่งมีจำนวน 1,080.90
ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 43.33 ของสินทรพัย์รวม ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ดังกล่าวมีการเพิ่มขึ้นในจำนวน 93.06 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ
9.42
โดยการเพิ่มขึ้นหลักมาจากการลงทุนในศูนย์แปรรูปและกระจายสินค้าที่วังน้อยตามโครงการระยะที่ 2
และ 3

คุณภาพของสินทรัพย์

-   ลูกหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าจำนวน 824.82 ล้านบาท
โดยมีระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยที่ 35 วัน โดยมีรายละเอียดของลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2551 แยกตามอายุของลูกหนี้ค้างชำระดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

+-----------------------------------------+----------------------------+
| รายละเอียดลูกหนี้                           | 31 ธันวาคม 2551             |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                         | 560.44                     |
|                                         |                            |
| เกินกำหนดชำระไม่เกิน 1 เดือน                | 202.15                     |
|                                         |                            |
| มากกว่า 1 ถึง 3 เดือน                      | 41.60                      |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| มากกว่า 3 ถึง 6 เดือน                      | 19.48                      |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| มากกว่า 6 ถึง 12 เดือน                     | 1.15                       |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป                      | 2.93                       |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| รวม                                     | 827.75                     |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                      | 2.93                       |
+-----------------------------------------+----------------------------+
| ลูกหนี้การค้า- สุทธิ                          | 824.82                     |
+-----------------------------------------+----------------------------+

บริษัทฯ
มีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวนเมื่อมีลูกหนี้ที่ไม่มีหลักประกันรายใดค้างชำระเกิน
180 วัน อย่างไรก็ตาม หากมีลูกหนี้การค้ารายใดที่มีการค้างชำระไม่เกิน 180 วัน
แต่มีเหตุอันน่าสงสัยว่าจะก่อให้เกิดหนี้สูญ เช่น
ลูกหนี้ที่ถูกสถาบันการเงินจัดชั้นเป็นหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) หรือ
ลูกหนี้ที่ขอผ่อนผันการชำระหนี้เป็นระยะเวลานานอันจะเป็นเหตุให้หนี้มีอายุเกินกำหนดกว่า 180
วันได้และไม่มีหลักประกัน บริษัทจะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ด้วยเช่นกัน นอกจากนี้
บริษัทได้มีการกระจายความเสี่ยงด้านลูกหนี้การค้า
โดยพยายามไม่ให้เกิดการกระจุกตัวของสินเชื่อการค้าอยู่ที่ลูกค้ารายใดหรือกลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง
สำหรับนโยบายการให้สินเชื่อ บริษัทจะให้เครดิตการค้าโดยเฉลี่ย 60 วัน กับลูกค้าที่มีประวัติดี
และขายสินค้าเงินสดกับลูกค้าใหม่

-   สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวน 342.27 ล้านบาท ลดลงจากวันสิ้นงวดปี
2550 จำนวน 149.42 ล้านบาท สินค้าคงเหลือดังกล่าวประกอบไปด้วย วัตถุดิบ จำนวน 7.42
ล้านบาท และสินค้าสำเร็จรูปจำนวน 349.67 ล้านบาท บริษัทฯ
มีระยะเวลาในการขายสินค้าเฉลี่ยที่ 19 วัน ซึ่งระยะเวลาดังกล่าวลดลงจากปี 2550 ที่ 29 วัน

  แหล่งที่มาของเงินทุน

  หนี้สิน

หนิ้สิน จำนวน 589.18 ล้านบาท ถูกบันทึกไว้ในงบดุลของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
ยอดหนี้สินดังกล่าวมีจำนวนที่ลดลง 594.28 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับยอดหนี้สิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2550

หนี้สินทั้งหมดของบริษัทฯ เป็นหนี้สินหมุนเวียน
โดยหนี้สินหมุนเวียนส่วนใหญ่จะเป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน โดยมีจำนวนถึง 328.11
ล้านบาท

วงเงินสินเชื่อต่าง ๆ ที่บริษัทฯ ได้รับจากสถาบันการเงิน
เป็นวงเงินที่ปลอดหลักประกันทั้งในด้านทรัพย์สินของบริษัท หรือ
การค้ำประกันส่วนบุคคลของกรรมการ ซึ่งได้ปลดภาระดังกล่าวจากที่ต้องเคยมีหลักประกันในปี 2549
อันเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นและความไว้วางใจของสถาบันการเงินต่างๆ ต่อบริษัท

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวน 1,905.12 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน
563.44 บ้านบาท โดยแบ่งเป็นส่วนของหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้ว รวมถึงส่วนเกินมูลค้าหุ้น
จำนวน 827.73 ล้านบาท มีกำไรสะสม จำนวน 1,077.38 ล้านบาท

  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในปี 2551 ที่ผ่านมา บริษัทได้จ่ายค่าตอบแทนให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
เป็นจำนวนเงิน 1,415,910 บาท จำแนกเป็น ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี จำนวน 1,400,000
บาท และค่าบริการอื่น จำนวน 15,910 บาท

สภาพคล่อง

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนทุนหมุนเวียน และ อัตราส่วนทุนหมุนเวียนเร็ว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 อยู่ที่ 2.40
เท่า และ 1.53 เท่า ตามลำดับ อัตราส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับ ปี 2550 ที่ 1.30
เท่า และ 0.88 เท่า ตามลำดับ โดยบริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเท่ากับ 79.48
ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 ที่ 86.53 ล้านบาท

-   กระแสเงินสด

กระแสเงินสดในช่วงปี 2550 และ ปี 2551 มีดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  -------------------------------- ------------------- -------------------
  กระแสเงินสด                       2550                2551

  จากการดำเนินงาน ได้มา (ใช้ไป)       356.88              1,037.05

  จากกิจกรรมลงทุน ได้มา (ใช้ไป)        (248.00)            (179.09)

  จากกิจกรรมจัดหาเงิน (ใช้ไป)          (118.00)            (866.02)
  -------------------------------- ------------------- -------------------

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นมาก
อันเป็นผลมาจากกำไรสุทธิที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นหลัก
รวมทั้งบริษัทได้มีการบริหารลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลืออย่างมีประสทธิภาพประกอบกับค่าเสื่อมของบริษัทที่เพิ่มขึ้น
ทำให้บริษัทฯ ยังคงมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงปี 2551 ถึง 1,037.05 ล้านบาท
ในด้านกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน บริษัทฯ ได้ใช้จ่ายกระแสเงินสดส่วนใหญ่เพื่อลงทุนใน
ศูนย์วังน้อย ระยะที่ 2 และระยะที่ 3 สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน บริษัทฯ
ได้มีการจ่ายเงินปันผล จำนวน 169.99 ล้านบาท
รวมถึงมีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มเติมจำนวน 696.02 ล้านบาทด้วย

  12.4 ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานในอนาคต

1.  นโยบายการตอบโต้การทุ่มตลาดของกระทรวงพาณิชย์

มาตรการการตอบโต้การทุ่มตลาดที่กระทรวงพาณิชย์ออกมาเพื่อคุ้มครองผู้ผลิตเหล็กแผ่นรีดร้อนในประเทศไทย
ได้สิ้นสุดผลบังคับใช้ในวันที่ 22 พฤษภาคม 2551
และมีความเป็นไปได้ที่จะมีการขยายเวลาบังคับใช้ออกไป
ซึ่งมาตรการดังกล่าวส่งผลให้ต้นทุนนำเข้าเหล็กแผ่นรีดร้อนจากต่างประเทศ
มีราคาที่สูงกว่าเหล็กแผ่นรีดร้อนที่ผลิตภายในประเทศ
เป็นผลให้ผู้บริโภคในประเทศลดการนำเข้าลงและหันมาใช้เหล็กที่ผลิตในประเทศมากขึ้นซึ่งอาจก่อให้เกิด
การขาดแคลนเหล็กในประเทศได้
หากโรงงานผู้ผลิตเหล็กในประเทศไม่สามารถผลิตเหล็กได้พอเพียงต่อความต้องการ

2.  การลงทุนสร้างโรงงานผลิตเหล็กขึ้นรูปเย็นและสร้างศูนย์กระจายสินค้าเพิ่มที่อำเภอวังน้อย
    จังหวัดพระนครศรีอยุธยา

การลงทุนในการสร้างโรงงานและศูนย์การกระจายสินค้าเพิ่ม จะทำให้บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นในส่วนการก่อสร้างและติดตั้งเครื่องจักรและระบบในโรงงาน
รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการบริหารโรงงานและค่าสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น
โดยเฉพาะในช่วงแรกของการลงทุน ซึ่งอาจจะทำให้ผลประกอบการของบริษัทฯ
ได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นดังกล่าว
ขณะเดียวกันการเพิ่มกำลังการผลิตจากโรงงานและศูนย์การกระจายสินค้าแห่งใหม่นี้จะช่วยทำให้บริษัทฯ
มีศักยภาพในการเพิ่มยอดขายให้สูงขึ้นได้อย่างมากในระยะยาว และจะทำให้บริษัทฯ
กลับมามีผลประกอบการที่ดีอย่างต่อเนื่องไป

ผลดีของการขยายโรงงานวังน้อยต่อการดำเนินงานของบริษัทในอนาคต

1.  มีผลิตภัณฑ์เสริมมากขึ้น เช่น ท่อเหล็กดำ และ เหล็กโครงหลังคาหรือเหล็กโครงสร้างตัวซี

2.  มีพื้นที่ในการทำงานและเก็บสินค้ามากขึ้น

3.  มีชั่วโมงการทำงานและกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น

4.  เพิ่มจุดกระจายสินค้าและอำนวยความสะดวกให้ลูกค้าโดยเฉพาะพื้นที่ทางภาคเหนือและภาคตะวันออกเฉียงเหนือ

5.  สามารถกระจายสินค้าโดยไม่มีอุปสรรคเรื่องเวลาเดินรถบรรทุกในการเข้าออกเขตกรุงเทพฯ

3.  ความผันผวนของราคาเหล็กในตลาดโลก

ราคาเหล็กภายในประเทศ จะได้รับผลกระทบโดยตรงจากราคาเหล็กในตลาดโลก
ซึ่งย่อมหมายความว่า ความผันผวนของราคาเหล็กในตลาดโลก
ย่อมส่งผลต่อราคาจำหน่ายเหล็กภายในประเทศที่จะผันผวนตามไปด้วย
ในช่วงที่ราคาเหล็กอยู่ในสภาวะขาขึ้น
ผู้ประกอบการโดยส่วนใหญ่ก็สามารถทำกำไรได้มากขึ้นจากราคาเหล็กที่เพิ่มขึ้นในขณะที่ต้นทุนของตนเองยังคงเป็นต้นทุนเดิม
อย่างไรก็ตามในทางกลับกัน หากราคาเหล็กอยู่ในสภาวะขาลง
ผู้ประกอบการก็อาจจะทำกำไรได้น้อยลง หรืออาจจะประสบภาวะขาดทุนได้
เพราะต้นทุนสินค้าคงเหลือของตนเองที่มีอยู่เป็นต้นทุนในอดีตที่มีราคาสูง
เมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาดปัจจุบัน นอกจากนี้ ความผันผวนที่รุนแรงยังทำให้ผู้ประกอบการ
ต้องเผชิญกับความยากลำบากในการบริหารสินค้าคงเหลืออีกด้วย