12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ก. สรุปรายงานการสอบบัญชี

  นายอธิพงศ์ อธิพงศ์สกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 3500 แห่งบริษัท เอเอ็นเอส ออดิท
  จำกัด ได้ตรวจสอบบัญชีและแสดงความเห็นต่องบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย สำหรับปี
  สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 อย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงิน
  ซึ่งเป็นรายงานแบบไม่มีเงื่อนไขเช่นเดียวกับรายงานการสอบบัญชีสำหรับปี 2550 และ 2549
  ที่ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรายเดียวกัน

ข. เกณฑ์ในการนำเสนองบการเงิน และนโยบายการบัญชี

  งบการเงินจัดทำขึ้นตามมาตรฐานการบัญชีไทย
  รวมถึงการตีความและแนวปฏิบัติทางการบัญชีที่ประกาศใช้โดยสภาวิชาชีพบัญชี
  (“สภาวิชาชีพบัญชี”) และจัดทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปของประเทศไทย

  งบการเงินนี้ได้จัดทำขึ้นโดยถือหลักเกณฑ์การบันทึกตามราคาทุนเดิม
  เว้นแต่ได้เปิดเผยไว้แล้วในนโยบายการบัญชี
  ในการจัดทำงบการเงินให้เป็นไปตามมาตรฐานการบัญชี
  ผู้บริหารต้องใช้การประมาณและข้อสมมติฐานหลายประการ
  ซึ่งมีผลกระทบต่อการกำหนดนโยบายและการรายงานจำนวนเงินที่เกี่ยวกับ สินทรัพย์ หนี้สิน
  รายได้ และค่าใช้จ่าย การประมาณและข้อสมมติฐานมาจากประสบการณ์ในอดีตและปัจจัยต่างๆ
  ที่ผู้บริหารมีความเชื่อมั่นอย่างสมเหตุสมผลภายใต้สภาวการณ์แวดล้อมนั้น

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทได้ใช้มาตรฐานการบัญชีต่อไปนี้

  ----------------------------------- -----------------------------------
  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 25 (ปรับปรุง 2550)  เรื่อง งบกระแสเงินสด

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 29 (ปรับปรุง 2550)  เรื่อง สัญญาเช่า

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 31 (ปรับปรุง 2550)  เรื่อง สินค้าคงเหลือ

  []มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 33 (ปรับปรุง      []เรื่อง ต้นทุนการกู้ยืม
  2550)                               

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 35 (ปรับปรุง 2550)  เรื่อง การนำเสนองบการเงิน

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 39 (ปรับปรุง 2550)  เรื่อง นโยบายการบัญชี
                                      การเปลี่ยนแปลงประมาณ

                                      การทางบัญชี และข้อผิดพลาด

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 41 (ปรับปรุง 2550)  เรื่อง งบการเงินระหว่างกาล

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 43 (ปรับปรุง 2550)  เรื่อง การรวมธุรกิจ

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 49 (ปรับปรุง 2550)  เรื่อง สัญญาก่อสร้าง

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 51                เรื่อง สินทรัพย์ไม่มีตัวตน
  ----------------------------------- -----------------------------------

  มาตรฐานการบัญชีที่ให้ถือปฏิบัติกับงบการเงินสำหรับรอบเวลาบัญชีตั้งแต่ปี 2552 เป็นต้นไป
  มีดังต่อไปนี้

  ---------------------------------- ------------------------------------
  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 36 (ปรับปรุง 2550) เรื่อง การด้อยค่าของสินทรัพย์

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 54 (ปรับปรุง 2550) เรื่อง สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนที่ถือไว้เพื่อขายและ

                                     การดำเนินงานที่ยกเลิก
  ---------------------------------- ------------------------------------

  ฝ่ายบริหารของบริษัทฯ
  ได้ประเมินแล้วเห็นว่าการใช้มาตรฐานการบัญชีฉบับดังกล่าวข้างต้นไม่มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่องบการเงิน

  งบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550
  นี้ได้จัดทำขึ้นโดยรวมงบการเงินของบริษัท เอเชียโฮเต็ล จำกัด (มหาชน) (ต่อไปนี้เรียกว่า
  “บริษัทฯ”) และบริษัทย่อย (ต่อไปนี้เรียกว่า “บริษัทย่อย”) ดังต่อไปนี้

+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
|                                   | อ  |             |              |
|                                   | ัตร |             |              |
|                                   | าร |             |              |
|                                   | ้อย |             |              |
|                                   | ละ |             |              |
|                                   | ขอ |             |              |
|                                   | งก |             |              |
|                                   | าร |             |              |
|                                   | ถือ |             |              |
|                                   | หุ้น |             |              |
|                                   | โด |             |              |
|                                   | ยบ |             |              |
|                                   | ริษ |             |              |
|                                   | ัทฯ |             |              |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
| บริษัทย่อยที่ถือหุ้นโดยบริษัทฯ              |    | 31 ธันวาคม   | 31 ธันวาคม    |
|                                   |    | 2551        | 2550         |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
| 1. บริษัท เอเชียพัทยาโฮเต็ล จำกัด       |    | 99.42       | 99.42        |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
|   2. บริษัท เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล     |    | 100.00      | 100.00       |
|   จำกัด                            |    |             |              |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
|   3. บริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด     |    | 93.50       | 93.50        |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+

  นอกจากนี้หุ้นสามัญของบริษัทฯ ได้ถือโดยบริษัทย่อยคือบริษัทเอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล จำกัด ในปี
  2551 และ 2550 คิดเป็นร้อยละ 11.84

  งบการเงินรวมจัดทำขึ้นโดยใช้นโยบายการบัญชีเดียวกันสำหรับรายการบัญชีหรือเหตุการณ์ทางบัญชีที่เหมือนกันหรือที่คล้ายคลึงกัน

  นโยบายการบัญชีที่สำคัญ สำหรับงวดบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 สรุปได้ดังนี้

1)  การรับรู้รายได้และค่าใช้จ่าย

  - บริษัทฯและบริษัทย่อยรับรู้รายได้และค่าใช้จ่ายตามเกณฑ์คงค้าง

  - การให้บริการห้องพักและบริการอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง รับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการแล้ว

  - การขายอาหารและเครื่องดื่ม รับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการการขายแล้ว

  - การให้เช่าอาคารสถานที่และบริการ รับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการแล้ว

  - สิทธิการเช่าพื้นที่รอตัดบัญชี รับรู้เป็นรายได้โดยวิธีเส้นตรงตามอายุสัญญาเช่า

  2) เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด หมายถึง เงินสดและเงินฝากธนาคารทุกประเภท
  (แต่ไม่รวมเงินฝากประเภทที่ต้องจ่ายคืนเมื่อสิ้นรอบระยะเวลาที่กำหนด)
  และเงินลงทุนระยะสั้นที่มีสภาพคล่องสูง
  ซึ่งพร้อมจะเปลี่ยนเป็นเงินสดในจำนวนที่ทราบได้และมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงมูลค่าน้อย
  และไม่มีข้อจำกัดในการใช้

3)  การตีราคาสินค้าคงเหลือ

  บริษัทฯ ตีราคาสินค้าคงเหลือตามราคาทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
  และบริษัทย่อยตีราคาสินค้าคงเหลือตามราคาทุนโดยใช้เกณฑ์เข้าก่อนออกก่อน

4)  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ / การคำนวณค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี

  ที่ดิน แสดงไว้ในราคาประเมินโดยผู้ประเมินอิสระ

  อาคารและอุปกรณ์
  แสดงไว้ในราคาทุนและราคาที่ประเมินเพิ่มขึ้นโดยผู้ประเมินอิสระหักค่าเสื่อมราคาสะสมและค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์
  (ถ้ามี)

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย คิดค่าเสื่อมราคาอาคารและอุปกรณ์โดยใช้เกณฑ์เส้นตรง
  (Straight-line method) ตามอายุการใช้งานโดยประมาณด้วยระยะเวลา 5 ปี ถึง 20 ปี

  บริษัทฯ และบริษัทย่อยตัดจ่ายสิทธิการเช่าโดยวิธีเส้นตรงตามอายุสัญญาในระยะเวลา 20-30 ปี

  บริษัทฯ และบริษัทย่อยตัดจ่ายซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์
  โดยวิธีเส้นตรงตามอายุการใช้งานโดยประมาณของสินทรัพย์ด้วยระยะเวลา 5-10 ปี

  บริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยแห่งหนึ่งตัดจ่ายสิทธิการเช่าที่ดิน
  โดยวิธีเส้นตรงตามอายุสัญญาเช่าที่เหลืออยู่

  ส่วนค่าเสื่อมราคา - สินทรัพย์ที่ตีราคาเพิ่ม บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  ใช้วิธีเส้นตรงและคิดตามอายุการใช้งานของสินทรัพย์ที่เหลืออยู่
  โดยบันทึกค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ส่วนที่ตีราคาเพิ่มขึ้นไปยังบัญชีส่วนเกินทุนจากการตีราคาเพิ่ม
  ตามประกาศสภาวิชาชีพบัญชี ฉบับที่ 25/2549 ที่กำหนดให้ปฏิบัติเป็นทางเลือกในการบันทึกบัญชี

5)  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย 2 แห่ง
  ที่ประกอบกิจการโรงแรมตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากลูกหนี้การค้าเต็มจำนวนสำหรับลูกหนี้การค้าที่ปิดกิจการ
  หรืออยู่ในระหว่างการฟ้องร้องคดี และลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 1 ปี
  นอกจากนี้ลูกหนี้การค้าที่ไม่เข้าเงื่อนไขข้างต้น บริษัทฯ และบริษัทย่อย 2
  แห่งจะพิจารณาจากผลการเรียกเก็บหนี้ในอดีตและฐานะการเงินของลูกหนี้แต่ละราย

  บริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง
  ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับจำนวนเงินที่คาดว่าจะเรียกเก็บจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยพิจารณาจากผลการเรียกเก็บหนี้ในอดีตและฐานะการเงินของลูกหนี้แต่ละราย
  สำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 1 ปี จะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวน

  6) การด้อยค่าสินทรัพย์

  บริษัทฯ และบริษัทย่อยจะพิจารณาการด้อยค่าสินทรัพย์ เมื่อมีข้อบ่งชี้ว่าสินทรัพย์เกิดการ ด้อยค่า
  โดยการด้อยค่าจะพิจารณาจากมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของสินทรัพย์
  หากมีราคาต่ำกว่าราคาตามบัญชี ถือว่าสินทรัพย์เกิดการด้อยค่า
  ซึ่งจะรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าในงบกำไรขาดทุน

7)  การแปลงค่ารายการบัญชีที่มีค่าเป็นเงินตราต่างประเทศ

  บริษัทฯ แปลงค่ารายการบัญชีที่เป็นเงินตราต่างประเทศเป็นเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน ณ
  วันที่เกิดรายการ และแปลงค่าสินทรัพย์และหนี้สินที่เป็นตัวเงินในสกุลเงินตราต่างประเทศ ณ
  วันที่ในงบดุลให้เป็นเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน ณ วันนั้น
  กำไรและขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากการรับหรือจ่ายชำระหนี้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศและที่เกิดการแปลงสินทรัพย์และหนี้สินที่เป็นตัวเงินดังกล่าวได้บันทึกทันทีในงบกำไรขาดทุน

8)  ภาษีเงินได้

  ภาษีเงินได้(ถ้ามี) บริษัทฯ บันทึกเป็นค่าใช้จ่ายทั้งจำนวนในงวดบัญชี
  และบันทึกภาระส่วนที่ค้างจ่ายเป็นหนี้สินในงบดุล

9)  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน

  กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน คำนวณโดยการหารกำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี
  ด้วยจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ออกจำหน่ายในระหว่างปี
  หักด้วยจำนวนหุ้นสามัญบริษัทใหญ่ที่ถือโดยบริษัทย่อย

ค. ตารางสรุปงบการเงินรวม

[TABLE]

  --------------- ---------------------------------------- -------------------- -------------------- ------ ----- ------ -- --- ---------- ------- -- ---------- -- ------- --------- ---------- -------
  บริษัท เอเชีย                                                                                                                                                                                     
  โฮเต็ล จำกัด                                                                                                                                                                                     
  (มหาชน)                                                                                                                                                                                        
  และบริษัทย่อย                                                                                                                                                                                     

  งบดุลรวม ( ต่อ )                                                                                                                                                                                 

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                                                                                                                                
  2551, 2550 และ                                                                                                                                                                                 
  2549                                                                                                                                                                                           

                                                                                                                                                                            (หน่วย :              
                                                                                                                                                                            ล้านบาท)              

  รายการ                                                                                                                        2551                  2550                            2549       

                                                                                                                                จำนวนเงิน   %          จำนวนเงิน      %                 จำนวนเงิน   %

                                                                                หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                               

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                                    

                  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร                                                                                            11.40      0.26       16.30         0.36              14.69      0.35

                  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคาร                                                                                         -          -          40.00         0.87              -          -

                  เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า                                                                                         26.80      0.60       27.09         0.59              26.83      0.64

                  ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                                                                                                         

                                                           หนี้สินระยะยาว                                                          89.51      2.01       142.18        3.10              140.08     3.32

                  เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น                                                                                                -          -          -             -                 -          -

                  เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์และเงินประกันผลงาน                                                                                 -          -          -             -                 -          -

                  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                  

                                                           ดอกเบี้ยค้างจ่ายระยะสั้น                                                   -          -          0.66          0.01              -          -

                                                           ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                                        72.71      1.63       91.54         2.00              97.52      2.32

                                                           อื่น ๆ                                                                 6.55       0.14       21.72         0.47              4.80       0.11

                                                                                รวมหนี้สินหมุนเวียน                                  206.97     4.64       339.49        7.40              283.92     6.74

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                  

                  หนี้สินระยะยาว                                                                                                   1,503.57   33.73      1,679.64      36.61             1,776.21   42.17

                  ดอกเบี้ยค้างจ่ายระยะยาว                                                                                           -          -          517.89        11.29             598.01     14.20

                  สำรองภาษีเงินได้นิติบุคคลของรายได้จากการซื้อหนี้                                                                         111.14     2.49       -             -                 -          -

                  เงินประกันการเช่า                                                                                                117.96     2.65       111.21        2.42              92.91      2.20

                  รายได้รอการตัดบัญชี - สิทธิการเช่าพื้นที่ - สุทธิ                                                                          48.52      1.09       448.43        9.78              477.84     11.34

                  เงินประกันพนักงาน                                                                                                2.77       0.06       2.91          0.06              -          -

                                                                                รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                1,783.96   40.02      2,760.08      60.16             2,944.97   69.91

                                                                                รวมหนี้สิน                                         1,990.93   44.66      3,099.57      67.56             3,228.89   76.65
  --------------- ---------------------------------------- -------------------- -------------------- ------ ----- ------ -- --- ---------- ------- -- ---------- -- ------- --------- ---------- -------

[TABLE]

[TABLE]

[TABLE]

หมายเหตุ n/a* คือ ในระหว่างปี 2549 - 2550 บริษัทฯไม่มีการจ่ายเงินปันผล

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของการดำเนินงาน

บริษัท เอเชียโฮเต็ล จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิตามงบการเงินรวม ประจำปี 2551 เป็นจำนวนเงิน 1,047.63 ล้านบาท ซึ่งผลประกอบการเพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อนเป็นจำนวนเงิน 1,092.31 ล้านบาท (ปี 2550 บริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสุทธิ 44.68 ล้านบาท) เหตุที่บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวมเพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อนนั้น เนื่องจากได้มีการรับรู้รายได้อื่นเพิ่มขึ้นในปีนี้ ซึ่งสรุปรายการที่สำคัญได้ดังนี้

หนี้สงสัยจะสูญโอนกลับเป็นรายได้ 112.93 ล้านบาท

กำไรจากการชำระเงินกู้ยืมก่อนกำหนด 512.68 ล้านบาท

รายได้จากการซื้อหนี้จากสถาบันการเงิน 383.46

หัก ประมาณการภาษีเงินได้ของรายได้ซื้อหนี้ 111.14 272.32 ล้านบาท

รวมรายได้อื่นที่รับรู้เพิ่มขึ้นในงวดปีนี้ 897.93 ล้านบาท

ประกอบกับเมื่อปีก่อน (ปี 2550) บริษัท เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยมีขาดทุนจากการจำหน่ายที่ดินที่ไม่ได้ใช้ประกอบกิจการเป็นจำนวนเงิน 171.38 ล้านบาท โดยเป็นการจำหน่ายให้กับบริษัท เซียร์ พร็อพ-เพอร์ตี้ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยอีกแห่งหนึ่ง เพื่อบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด นำที่ดินดังกล่าวไปโอนเพื่อแลกกับการได้ต่ออายุสัญญาเช่าที่ดินและสิ่งปลูกสร้างของบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด เป็นเวลาต่อไปอีก 25 ปี นับจากวันที่สัญญาเช่าเดิมหมดอายุ โดยเป็นการดำเนินการตามมติของที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2550 ของบริษัท เอเชียโฮเต็ล จำกัด (มหาชน) ซึ่งผลขาดทุนดังกล่าวได้บันทึกเสร็จสิ้นไปแล้วในงวดบัญชีของปี 2550

  กำไรสุทธิ

ในปี 2551 งบการเงินรวมมีกำไรสุทธิจำนวน 1,047.63 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 37.14 บาทต่อหุ้น งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯมีกำไรสุทธิจำนวน 805.67 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 28.56 บาทต่อหุ้น กำไรสุทธิตามงบการเงินรวมสูงกว่ากำไรสุทธิเฉพาะของบริษัทฯเป็นเงิน 241.96 ล้านบาท เหตุที่กำไรสุทธิรวมสูงกว่าเป็นผลมาจาก

ในงบการเงินรวมได้รับรู้กำไรจากธุรกิจให้เช่าพื้นที่ของบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย

ในงบการเงินรวมได้รวมรายได้จากการซื้อหนี้จากสถาบันการเงินแห่งหนึ่ง ซึ่งมียอดสุทธิจากประมาณการภาษีเงินได้นิติบุคคลของรายได้จากการซื้อหนี้ เป็นจำนวนเงินกำไรสุทธิ 272.32 ล้านบาท

-   ในงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้บันทึกรับเงินปันผลจากบริษัทย่อยแห่งหนึ่งเป็นเงิน 102.60
    ล้านบาท

  รายได้จากการขายและบริการ

รายได้จากห้องพักและบริการ ในปี 2551 มีจำนวน 431.17 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนจำนวน
9.77 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 2.21 จากปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจากความไม่สงบทางการเมือง
มีการประท้วงปิดท่าอากาศยานสุวรรณภูมิและท่าอากาศยานกรุงเทพ (ดอนเมือง)
ทำให้นักท่องเที่ยวติดค้าง ไม่สามารถเดินทางเข้า-ออกประเทศได้
เกิดความเสียหายต่อธุรกิจท่องเที่ยวอย่างมากและเกิดผลกระทบต่อเศรษฐกิจของประเทศเป็นวงกว้าง
ประกอบกับที่ผ่านมาทั่วโลกเกิดภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ จึงทำให้การเดินทางท่องเที่ยว
รวมถึงการจัดประชุมสัมมนาทางธุรกิจลดลง

รายได้จากห้องอาหารของโรงแรม ในปี 2551 มีจำนวน 207.29 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนจำนวน
11.33 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 5.18 จากปีก่อน
ซึ่งเป็นผลกระทบจากปัจจัยลบด้านภาวะเศรษฐกิจ และความไม่แน่นอนของสถานการณ์ทางการเมือง
ทำให้ผู้บริโภคขาดความเชื่อมั่นในการจับจ่ายใช้สอย และลดการบริโภคสินค้าและบริการลง

รายได้ค่าเช่าและบริการ ในปี 2551 มีจำนวน 439.47 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 20.52
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.90 จากปีก่อน
เนื่องจากมีการปรับปรุงตกแต่งอาคารและขยายพื้นที่เช่า
ทำให้บริษัทมีรายได้จากค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้เช่ารวมถึงการขยายพื้นที่เช่าของผู้เช่ารายเดิม
โดยมีผู้เช่าเกือบเต็มพื้นที่เช่าอาคาร

ต้นทุนบริการและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในส่วนธุรกิจโรงแรม มีต้นทุนขายและบริการในปี 2551 จำนวน 340 ล้านบาท
ลดลงจากปีก่อนจำนวน 8.81ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 2.53
ซึ่งเป็นผลมาจากการรายได้ที่ลดลงเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
ทำให้ลูกค้ามาใช้บริการโรงแรมลดลง

ในส่วนของธุรกิจการเช่าช่วงพื้นที่ศูนย์การค้า เซียร์รังสิต มีต้นทุนค่าเช่าและบริการ ในปี 2551
จำนวน 316.19 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 5.49 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 1.77
อันเนื่องมาจากมีการให้เช่าพื้นที่เพิ่มมากขึ้น ทำให้ต้นทุนการให้บริการขยายตัวตามไปด้วย

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ในปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมจำนวน 190.53 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 9.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 5.20 จากปีก่อน
โดยสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 คิดเป็นอัตราร้อยละ 17.67 ของรายได้รวม
(ปี 2550: คิดเป็นอัตราร้อยละ 16.79 ของรายได้รวม) ทั้งนี้
เป็นอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรับตัวขึ้นมาตามสภาพเศรษฐกิจเป็นปกติ

2. ฐานะการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

2.1 สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันสิ้นปี 2551 จำนวน 4,457.56 ล้านบาท
เทียบกับสินทรัพย์รวม ณ วันสิ้นปี 2550 จำนวน 4,588.20 ล้านบาท สินทรัพย์รวมลดลง 130.64
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 2.85 ส่วนใหญ่เนื่องจากการคืนหนี้เงินกู้ยืม
รวมทั้งใช้ไปในการปรับปรุงตกแต่งโรงแรม และปรับปรุงพื้นที่ในศูนย์การค้า เพื่อเพิ่มรายได้

สินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 จำนวน 4,457.56 ล้านบาท
ประกอบไปด้วย

  -------------------------------------- ---------------- ----------------
  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด             98.36            ล้านบาท

  เงินลงทุนชั่วคราว                          3.55             ล้านบาท

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ                84.13            ล้านบาท

  สินค้าคงเหลือ                             27.05            ล้านบาท

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                        5.80             ล้านบาท

  เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม                     108.37           ล้านบาท

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ                 3,952.95         ล้านบาท

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ                      2.28             ล้านบาท

  ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้า                         165.89           ล้านบาท

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                      9.18             ล้านบาท
  -------------------------------------- ---------------- ----------------

คุณภาพสินทรัพย์

-   เงินลงทุนชั่วคราว

งบการเงิน สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ
มีเงินฝากธนาคารประเภทประจำระยะเวลา 12 เดือน จำนวน 3.5 ล้านบาท

-   ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า (หน่วย : ล้านบาท)

+----------------------------------+----------------+-----------------+
| รายการ                           | 31 ธันวาคม 2551 | รวม             |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| ลูกหนี้ของบริษัทและบริษัทย่อย 2 แห่ง      |                |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| ที่ประกอบกิจการโรงแรม               |                |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ               | 35.20          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 1 - 30 วัน              | 11.00          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 31 - 60 วัน             | 3.01           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 61 - 90 วัน             | 1.60           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 91 - 365 วัน            | 4.64           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระเกินกว่า 1 ปี              | 11.28          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| รวม                              | 66.73          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ               | (11.62)        | 55.52           |
|                                  |                |                 |
| ลูกหนี้แลกเปลี่ยน (Barter Trade)      | 0.41           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| ลูกหนี้ของบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด  |                |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ               | 0.94           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 1 - 30 วัน              | 16.11          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 31 - 60 วัน             | 5.88           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 61 - 90 วัน             | 2.26           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 91 - 365 วัน            | 7.12           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระเกินกว่า 1 ปี              | 13.94          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| รวม                              | 46.25          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
|   หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             | (20.39)        | 25.86           |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| เช็คคืน                            | 0.41           |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| เช็ครับล่วงหน้า                      | 2.34           | 2.75            |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ          |                | 84.13           |
+----------------------------------+----------------+-----------------+

โดยในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อย มีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 39 วัน (ปี 2550
ประมาณ 39 วัน) เท่ากับปีก่อน ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ และบริษัทย่อย 2
แห่งที่ประกอบกิจการโรงแรม มีลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระ จำนวน 35.20 ล้านบาท
และมียอดลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือนขึ้นไป 15.92 ล้านบาท
ซึ่งโดยส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ที่เป็นตัวแทนจำหน่าย (Agents)
โดยบริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
ซึ่งวิเคราะห์จากประวัติการชำระหนี้และคาดการณ์เกี่ยวกับการชำระหนี้ในอนาคตของลูกค้า
และได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งสิ้น 11.62 ล้านบาท สำหรับลูกหนี้การค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2551
ซึ่งคาดว่าเพียงพอตามจำนวนหนี้ที่คาดว่าจะเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ลูกหนี้การค้าของบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
ที่ประกอบกิจการให้เช่า มีลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระ จำนวน 0.94 ล้านบาท
และมียอดลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือนขึ้นไปจำนวน 21.06 ล้านบาท
ซึ่งตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของลูกหนี้จะพิจารณาจากผลการเรียกเก็บหนี้ในอดีตและฐานะการเงินของลูกหนี้แต่ละราย
ซึ่งในปี 2551 และได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งสิ้น 20.39 ล้านบาท สำหรับลูกหนี้การค้าคงเหลือ
ณ สิ้นปี 2551

  2.2 สภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่อง

  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------
                                             2551       2550     2549

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                   เท่า      1.06       0.59     0.78

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว             เท่า      0.90       0.50     0.66
  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทดีขึ้นเป็น 1.06 เท่า เทียบกับ 0.59 เท่าของปีก่อน
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วขึ้นเป็น 0.90 เท่า เทียบกับ 0.50 เท่าของปีก่อน
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัท มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดและเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น
ในขณะที่หนี้สินหมุนเวียนมีจำนวนลดลงจำนวน 132.52 ล้านบาท

กระแสเงินสด

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายละเอียดกระแสเงินสดจากกิจกรรมต่าง ๆ ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา ดังต่อไปนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  --------------------------------------- ---------- ---------- -----------
                                          2551       2550       2549

  กระแสเงินสดสุทธิได้จากกิจกรรมดำเนินงาน        391.72     440.65     284.97

  กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน           (99.91)    (203.04)   (106.20)

  กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน        (275.57)   (249.61)   (212.74)

  กระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ           16.23      (12.00)    (33.97)
  --------------------------------------- ---------- ---------- -----------

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้จากกิจกรรมการดำเนินงานในปี 2551 จำนวน 391.72 ล้านบาท
ประกอบด้วยกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์และหนี้สินการดำเนินงานจำนวน
441.09 ล้านบาท กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 99.91 ล้านบาท
มีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงิน 275.57 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วย เงินปันผลจ่าย
28.81 ล้านบาท และการนำไปชำระเงินกู้ระยะสั้นพร้อมดอกเบี้ยจ่าย 246.76 ล้านบาท
บริษัทฯมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือต้นปีเท่ากับ 82.13 ล้านบาท
ทำให้บริษัทมีเงินสดคงเหลือ ณ 31 ธันวาคม 2551 จำนวน 98.36 ล้านบาท

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการบริหารหนี้สิน

  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------
                                             2551       2550     2549

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น          เท่า      0.81       2.08     3.28

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย       เท่า      4.72       4.50     2.98
  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีอัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 0.81 เท่า ดีขึ้นจากปี 2550
ซึ่งมีอัตรา 2.08 เท่า สืบเนื่องจากบริษัทฯได้มีการชำระคืนปิดบัญชีเงินกู้เดิมกับสถาบันการเงิน 4
แห่ง และมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร

  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------
                                             2551       2550     2549

  อัตรากำไรสุทธิ                       ร้อยละ    48.84      -3.93    13.96

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                 ร้อยละ    52.97      -3.61    17.43

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์             ร้อยละ    23.16      -1.02    3.73
  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------

จากอัตราส่วนดังกล่าวข้างต้น ในปี 2551 บริษัทมีความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้น
โดยมีอัตรากำไรสุทธิ เท่ากับร้อยละ 48.84 ของรายได้ อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ
52.97 และมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เท่ากับร้อยละ 23.16
เป็นผลจากการดำเนินงานที่มีผลกำไรในปี 2551 ทำให้มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้น

  2.3 รายจ่ายลงทุน

ในปี 2551 กลุ่มบริษัทมีการลงทุนซื้ออุปกรณ์เพื่อใช้ในการดำเนินงานรวม 103.79 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการซื้อเครื่องตกแต่งและติดตั้ง การปรับปรุงตกแต่งอาคาร
และการซื้ออุปกรณ์ประจำโรงแรมและภัตตาคาร เป็นต้น

  2.4 แหล่งที่มาของเงินทุน

  (1) ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2551 เท่ากับ 0.81 เท่า
ซึ่งลดลงกว่าอัตราส่วนของปีก่อนที่เท่ากับ 2.08 เท่า
เหตุที่อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ลดลงจากปีก่อนค่อนข้างมากนั้นเนื่องจากในปี
2551 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมลดลงจากปีก่อนเป็นเงิน 1,108.64 ล้านบาท ในขณะที่ส่วนของ
ผู้ถือหุ้นเพิ่มสูงขึ้นจากปีก่อน 978.02 ล้านบาท

  (2) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันสิ้นปี 2551 มีจำนวน 2,466.64 ล้านบาท
เทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ณ วันสิ้นปีก่อน จำนวน 1,488.62 ล้านบาท
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมจึงเพิ่มขึ้นเท่ากับ 978.02 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากผลการดำเนินงานของปี
2551 ที่มีกำไรสุทธิ จำนวน 1,047.63 ล้านบาท

ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2551 เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน 2551 ของบริษัทย่อย คือ บริษัท
เอเชีย พัทยา โฮเต็ล จำกัด ได้มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 86,000 บาท จำนวน
1,200 หุ้น เป็นจำนวนเงินรวม 103.2 ล้านบาท โดยกำหนดให้จ่ายเงินปันผลในวันที่ 26 มิถุนายน
2551 บริษัทฯ ได้รับเงินปันผลดังกล่าวจากการถือหุ้นจำนวน 1,193 หุ้น เป็นเงินรวม 102.6
ล้านบาท

  (3) หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันสิ้นปี 2551 มีจำนวน 1,990.93 ล้านบาท
เทียบกับหนี้สินรวม ณ วันสิ้นปีก่อน จำนวน 3,099.57 ล้านบาท หนี้สินรวมลดลงเท่ากับ 1,108.64
ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทได้ทำบันทึกข้อตกลงแก้ไขเพิ่มเติมสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินแห่งหนึ่งเมื่อวันที่
28 ธันวาคม 2550 โดยบริษัทได้ชำระเงินต้นจำนวน 188 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างจ่ายจำนวน
74 ล้านบาท ในการนี้สถาบันการเงินดังกล่าวได้ปรับลดดอกเบี้ยค้างจ่ายจำนวนหนึ่งในวันทำสัญญา
จึงทำให้เงินกู้ยืมระยะยาวและดอกเบี้ยค้างจ่ายระยะยาวลดลงจากปีก่อน และเมื่อวันที่ 28 เมษายน
2551 บริษัทฯ ได้กู้ยืมเงินจากธนาคารแห่งหนึ่งมาชำระคืนปิดบัญชีเงินกู้เดิมกับสถาบันการเงิน 4
แห่ง ในวงเงิน 1,070 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
จะต้องจ่ายชำระเงินกู้ตามสัญญาเงินกู้ใหม่โดยชำระเงินต้นเป็นงวดรายไตรมาส จำนวน 60 งวด
และชำระดอกเบี้ยเป็นงวดรายเดือนด้วยอัตราดอกเบี้ยร้อยละ MLR ลบ 1.50 ต่อปีถึง MLR ลบ
0.125 ต่อปี โดยชำระเงินต้นงวดแรกเดือนเมษายน 2551
และชำระให้เสร็จสิ้นภายในเดือนมกราคม 2566

การชำระคืนปิดบัญชีเงินกู้เดิมกับสถาบันการเงิน 4 แห่งดังกล่าว ทำให้บริษัทฯ
ได้รับส่วนลดดอกเบี้ยที่ค้างชำระสถาบันการเงินทั้ง 4 แห่ง เป็นจำนวนเงิน 513 ล้านบาท
ซึ่งได้แสดงเป็นกำไรจากการชำระเงินกู้ยืมก่อนกำหนดในงบการเงิน

ในส่วนของหนี้สินรวมที่เป็นตัวเงินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันสิ้นปี 2551 อาทิ
เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร เงินกู้ยืมจากธนาคาร ดอกเบี้ยค้างจ่าย
รวมถึงเจ้าหนี้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย โดยที่ไม่นับรวมรายการรายได้รอการตัดบัญชีจำนวน 48.52
ล้านบาท ปรากฏว่ามีจำนวนทั้งสิ้น 1,942.41 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปีก่อนจำนวน 708.73
ล้านบาท

เงินกู้ยืมและหนี้สินระยะยาวรวม ณ วันสิ้นปี 2551 ตามงบการเงินรวม มีจำนวน 1,585.74
ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วย

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------- -------------- ------------- -------------
  รายการ                          หนี้สินที่ถึงกำหนด   หนี้สินระยะยาว   หนี้สินระยะยาว

                                  ชำระภายใน 1 ปี  สุทธิ           รวม

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บมจ.          46.00          994.00        1,040.00
  เอเชียโฮเต็ล                                                   

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บจ.           10.00          188.00        198.00
  เอเชียพัทยาโฮเต็ล                                               

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บจ. เอเชีย     8.00           125.50        133.50
  แอร์พอร์ท โฮเต็ล                                                

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บจ. เซียร์      22.80          191.44        214.24
  พร็อพเพอร์ตี้                                                    

  รวม                             86.80          1,498.94      1,585.74
  ------------------------------- -------------- ------------- -------------

ในภาระหนี้ดังกล่าว จัดเป็นหนี้สินระยะยาว จำนวน 1,498.94 ล้านบาท
สำหรับภาระหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในปี 2552 รวม 86.80 ล้านบาท
บริษัทและบริษัทย่อยสามารถผ่อนชำระได้ตามเงื่อนไขของสัญญา

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อธุรกิจโรงแรมในอนาคต ได้แก่

1.  แนวโน้มการปรับขึ้นราคาน้ำมันจะส่งผลให้ระดับราคาสินค้าอุปโภคบริโภค
    และอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ทำให้กำลังซื้อสินค้าอุปโภคบริโภค
    ตลอดจนวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เกิดขึ้นในประเทศสหรัฐอเมริกาได้ทวีความรุนแรงมากขึ้น
    ซึ่งส่งผลให้มีการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในหลายประเทศ

2.  ผลกระทบจากความไม่สงบทางการเมืองภายในประเทศ
    การปิดสนามบินนานาชาติเมื่อปลายเดือนพฤศจิกายน 2551
    ทำให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและนักธุรกิจลดต่ำลง
    ส่งผลให้ภาคธุรกิจท่องเที่ยวได้รับผลกระทบจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดน้อยลง

3.  นโยบายส่งเสริมการท่องเที่ยวของประเทศต่าง ๆ ในภูมิภาคเอเชีย เช่น มาเลเซีย เกาหลี
    สิงคโปร์และมาเลเซียเป็นต้น
    ซึ่งได้ดึงดูดนักท่องเที่ยวที่จะเดินทางมาประเทศไทยให้หันไปท่องเที่ยวในประเทศดังกล่าวแทน

  อย่างไรก็ตาม
  ต้องอาศัยภาครัฐบาลให้การสนับสนุนและส่งเสริมอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวด้วยการใช้นโยบายและเพิ่มงบประมาณเพื่อกระตุ้นนักท่องเที่ยวทำให้สามารถแข่งขันกับประเทศคู่แข่ง
  เพื่อสร้างความเข้าใจในกลุ่มนักท่องเที่ยวโดยเฉพาะกลุ่มนักท่องเที่ยว
  ทำให้ภาพลักษณ์ของรัฐบาลและประเทศดีขึ้นในสายตาของนักธุรกิจทั้งชาวไทยและชาวต่างชาติที่ถูกมองเป็นภาพลบมานาน
  และยังทำให้เกิดความเชื่อมั่นทางด้านการค้า การลงทุนในหลายภาคธุรกิจ
  ซึ่งจะส่งผลให้เศรษฐกิจฟื้นตัวเร็วขึ้น

  ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อธุรกิจศูนย์การค้าในอนาคต ได้แก่

1.  ภาวะเศรษฐกิจมีแนวโน้มอ่อนตัวลง ความต้องการเช่าพื้นที่ศูนย์การค้าน้อยลง
    จากสภาวะการขาดความเชื่อมั่นของผู้บริโภคประกอบกับสภาพเศรษฐกิจ
    รวมถึงความผันผวนทางการเมือง ซึ่งจะทำให้ความต้องการเช่าพื้นที่ศูนย์การค้าที่ชะลอตัวลง
    อาจจะส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัท

2.  ความเสี่ยงจากความสามารถในการชำระค่าเช่าของผู้เช่า ซึ่งอาจจะเกิดหนี้สูญในอนาคตได้

  อย่างไรก็ตาม บริษัทได้มีการจัดทำการส่งเสริมการขายเป็นระยะๆ
  และมีการปรับเปลี่ยนให้ผู้เช่าพื้นที่ที่เป็นสิ่งดึงดูด (Magnet)
  เข้ามาในศูนย์เพื่อทำให้มีผู้เช่าพื้นที่และผู้บริโภคเข้ามาใช้บริการในศูนย์การค้าของบริษัทมากขึ้น

  ถึงแม้ว่าจะมีปัจจัยที่อาจจะกระทบต่อผลการดำเนินงานบริษัทและบริทย่อยดังกล่าวข้างต้น
  บริษัทและบริษัทย่อยยังคาดว่าผลการดำเนินงานในธุรกิจโรงแรมของบริษัทและธุรกิจศูนย์การค้าของบริษัทย่อยโดยรวมสำหรับปี
  2551 และอนาคต ยังคงมีแนวโน้มที่ดี โดยบริษัทยังคงใช้นโยบายการดำเนินงานอย่างระมัดระวัง
  รอบคอบ มุ่งเน้นคุณภาพของการให้บริการแก่ลูกค้า
  รวมตลอดถึงการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานให้ลดลง
  การพัฒนากระบวนการทำงานให้มีประสิทธิภาพ และใช้ระยะเวลาให้สั้นลง นอกจากนี้
  บริษัทยังมีการศึกษาและวิจัยความต้องการของลูกค้า
  เพื่อให้สามารถเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัท