ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

 ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 ตรวจสอบโดย
นายชัยกรณ์ อุ่นปิติพงษา และปี 2555,2556 ตรวจสอบโดย ดร.วิรัช อภิเมธีธำรง จากสำนักงาน
ดร.วิรัช แอนด์แอสโซซิเอทส์ ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

 ข) ตารางสรุปงบการเงิน

[TABLE]

ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                 | ตร       |           |           |
|                                  | วจสอบแล้ว |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
|                                  | 31 ธ.ค.  | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   |
|                                  | 2556     | 2555      | 2554      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)            | 0.84     | 0.70      | 0.63      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)      | 0.34     | 0.29      | 0.27      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)  | 0.13     | 0.12      | 0.58      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)    | 7.97     | 7.59      | 7.78      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)           | 45.17    | 47.43     | 46.27     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)   | 19.59    | 18.64     | 25.18     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)         | 18.38    | 19.31     | 14.30     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)        | 4.87     | 4.71      | 5.44      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)              | 73.92    | 76.43     | 66.18     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| Cash Cycle (วัน)                  | -10.37   | -9.69     | -5.61     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อ                                |          |           |           |
| ัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                 | 5.67     | 8.07      | 18.18     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินการ (%)       | -0.85    | 2.05      | 13.22     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                   | -0.06    | 2.18      | 0.75      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัต                               |          |           |           |
| ราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)      | -606.80  | 279.71    | 177.24    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                  | -1.80    | 3.59      | 13.37     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)            | -2.82    | 5.45      | 31.19     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)     | -1.44    | 3.14      | 15.25     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) | 3.15     | 9.87      | 29.77     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)        | 0.80     | 0.87      | 1.14      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน    |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)   | 1.22     | 0.72      | 0.76      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย      | 7.89     | 13.93     | 70.68     |
| (เท่า)                            |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน    | 0.15     | 0.36      | 0.74      |
| (เท่า)                            |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)            | -        | 31.53     | 31.82     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+

  14 การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

  ผลการดำเนินงานของบริษัท

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

รายได้จากการขายยังมีอัตราการเติบโต
โดยบริษัทฯได้ขยายฐานการตลาดทั้งในและต่างประเทศเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
เนื่องจากมีความต้องการสินค้าเพิ่มขึ้น ปัจจุบันผู้ผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP ในประเทศมีรวม 2
รายซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดในประเทศในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน สำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม BOPET
บริษัทฯเป็นผู้นำส่วนแบ่งการตลาดในประเทศ จากผู้ผลิตรวม 3 ราย
เช่นเดียวกับผลิตภัณฑ์ใหม่คือแผ่นฟิล์ม BOPA (Nylon)ที่บริษัทฯเป็นผู้นำส่วนแบ่งการตลาด
จากผู้ผลิตรวม 2 ราย
นอกจากนั้นบริษัทฯยังได้เปรียบผู้ผลิตจากต่างประเทศเนื่องจากผู้นำเข้าจะต้องรับภาระภาษีนำเข้าทำให้สินค้านำเข้ามีต้นทุนสูงกว่าสินค้าของบริษัทฯ
ประกอบกับกลยุทธ์ทางการตลาดของบริษัทฯจะเน้นที่การผลิตสินค้าให้ได้คุณภาพและมาตรฐาน
เป็นที่พึงพอใจของลูกค้าและมีราคาขายที่ยุติธรรม
ทั้งนี้จะต้องมีบริการหลังการขายที่ดีและมีความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างใกล้ชิด

บริษัทฯได้พยายามติดตามการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน
เนื่องจากผลกระทบที่เคยเกิดขึ้นในอดีต
ปัจจุบันบริษัทฯได้ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้ากับธนาคารพาณิชย์ในประเทศ
เพื่อป้องกันความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจมีผลกระทบต่อจำนวนเงินบาทที่บริษัทจะได้รับชำระจากลูกหนี้การค้าต่างประเทศ
หรือต้องจ่ายชำระให้กับเจ้าหนี้ต่างประเทศ

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2556 รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 254.96 ล้านบาทหรือร้อยละ 4.95 เมื่อเทียบกับปี 2555
เนื่องจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นตามความต้องการของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น
แต่อย่างไรก็ตามราคาขายเฉลี่ยมีการปรับตัวลดลง
โดยเป็นผลมาจากการแข่งขันด้านราคาของผู้ผลิตแผ่นฟิล์มทั้งในและต่างประเทศ
ในขณะที่อัตราส่วนของต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายปี 2556 เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.4
เมื่อเทียบกับยอดขาย (จากปี 2555 ร้อยละ 91.93 เป็นร้อยละ 94.33 ในปี 2556)
เนื่องจากราคาขายที่มีการปรับราคาลดลงของแผ่นฟิล์ม BOPET
และต้นทุนที่เกิดจากการทดลองเครื่องจักรสายการผลิตใหม่ของ BOPET สายที่สี่และสายการผลิต
BOPP สายที่ห้า
ประกอบกับบริษัทมีภาระดอกเบี้ยจ่ายของเงินกู้ระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจากสายการผลิตใหม่
และยังมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนของเงินตราต่างประเทศเนื่องจากค่าเงินบาทที่ผันผวน
จึงทำให้บริษัทฯมีผลการดำเนินงานในปี 2556 ขาดทุนสุทธิ 97.98 ล้านบาท
แต่อย่างไรก็ดีสำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม BOPP แผ่นฟิล์ม BOPET แผ่นฟิล์ม BOPAและแผ่นฟิล์ม
METALLIZED ยังเป็นที่ต้องการของตลาดซึ่งมีอัตราการเติบโตสูงและปัจจุบันเป็นตลาดของผู้ขาย

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร บริษัทฯได้พยายามลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
โดยมีนโยบายในการใช้บุคลากรและทรัพยากรที่มีอยู่ให้เกิดประโยชน์สูงสุด

ฐานะการเงินของบริษัท

  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2554 – 2556 มีจำนวน 6,007.62 ล้านบาท 6,107.80
ล้านบาท และ 7,541.78 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบด้วยที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิประมาณร้อยละ 68-75 ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิประมาณร้อยละ 9-12
และสินค้าคงเหลือประมาณร้อยละ 12-15 ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมในปี 2554 - 2556
ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากการลงทุนเครื่องจักรและอุปกรณ์ เพื่อเพิ่มสายการผลิต BOPET สายที่ 3
ในปี 2554 และสายการผลิต BOPP สายที่ห้าในปี 2555 และสายการผลิต BOPET สายที่สี่ในปี
2556

สำหรับลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิ โดยลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิในปี 2554 ถึงปี 2556
มีจำนวน 709.86 ล้านบาท 664.44 ล้านบาท และ 706.70 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นตามยอดขายประกอบกับราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นสูงตามราคาน้ำมันดิบ
และสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มสายการผลิตใหม่ โดยสินค้าคงเหลือในปี 2554 มีจำนวน
864.59 ล้านบาท ปี 2555 จำนวน 862.61 ล้านบาท และ 950.96 ล้านบาทในปี 2556
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯพยายามปรับปรุงระบบการติดตามลูกหนี้และการบริหารสินค้าคงคลัง
ประกอบกับการที่สินค้าของบริษัทฯเป็นที่ต้องการของตลาดทำให้การบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนในระยะ
3 ปีที่ผ่านมาเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพและคุณภาพของสินทรัพย์ดีขึ้น
โดยระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยประมาณ 45-48 วันในปี 2554 ถึงปี 2556
และเมื่อเปรียบเทียบอายุลูกหนี้กับนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทฯซึ่งพิจารณาจากฐานะทางการเงิน
ประวัติการชำระเงิน และปริมาณการสั่งซื้อของลูกค้าแต่ละราย เป็นต้น
จะเห็นว่าการเก็บชำระหนี้ของบริษัทฯมีประสิทธิภาพดี
ซึ่งลูกหนี้ที่ค้างชำระส่วนใหญ่เป็นหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ (รายละเอียดตามข้อ 5
ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 7,541.78 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2555
เท่ากับ1,433.98 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 23.48 โดยสินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ 5,644.80 ล้านบาท ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น 706.70 ล้านบาท
และสินค้าคงเหลือ 950.96 ล้านบาท
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากในปี 2556 มีการเพิ่มเครื่องจักร
และอุปกรณ์ ของสายการผลิต BOPP สายที่ห้าและเพิ่มสายการผลิต BOPET สายที่สี่
และสินค้าคงเหลือที่เพิ่มสูงขึ้นจากการเพิ่มสายการผลิตใหม่

สำหรับเงินลงทุนระยะยาวของบริษัท ณ สิ้นปี 2556 เท่ากับ 23.95 ล้านบาท
เนื่องมาจากกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทดังกล่าวต้องการขอเพิกถอนหลักทรัพย์ดังกล่าวออกจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
จึงทำคำเสนอซื้อในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ณ สิ้นปี 2545 ทำให้ราคาซื้อขายในตลาดเพิ่มสูงขึ้น
(รายละเอียดตามข้อ 3.5 และ 7 ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556)

สภาพคล่อง

ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
เนื่องจากการมีผลประกอบการที่ดี และมีการบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนประเภท
ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนได้ดี
โดยระยะเวลาในการเก็บชำระหนี้โดยเฉลี่ยอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
และอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือมีสภาพคล่องสูงขึ้น
สำหรับกิจกรรมลงทุนบริษัทได้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP แผ่นฟิล์ม
METALLIZED และแผ่นฟิล์ม BOPET และแผ่นฟิล์ม BOPA(Nylon)
นอกจากนี้บริษัทได้พยายามชำระคืนหนี้เงินกู้ระยะยาวอย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่ายลง

แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และเจ้าหนี้การค้าได้ดี
แต่บริษัทยังคงต้องพึ่งพิงเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจ
อย่างไรก็ตามสภาพคล่องของบริษัทฯก็ยังมีแนวโน้มปรับตัวอยู่ในเกณฑ์ที่ดี

บริษัทฯมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเงินกู้อยู่ในเกณฑ์ที่ดี
โดยมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเมื่อสิ้นปี 2554 จนถึง สิ้นปี 2556 เท่ากับ 70.68 เท่า
13.93 เท่า และ 7.89 เท่า
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันซึ่งแม้ว่าจะมีค่าน้อยกว่า 1 เท่า
แต่บริษัทฯเชื่อว่าสถาบันการเงินต่างๆจะให้การสนับสนุนวงเงินเบิกเกินบัญชี เงินกู้ระยะสั้น
และเงินกู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากบริษัทฯได้ชำระเงินกู้ยืมและดอกเบี้ยอย่างสม่ำเสมอ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สินของบริษัทฯมีจำนวนจาก 2,599.44 ล้านบาทในปี 2554 เป็น 2,549.55 ล้านบาทในปี
2555 และ 4,141.42 ล้านบาทในปี 2556
โดยหนี้สินส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาว โดยมีจำนวน 1,193.94 ล้านบาทในปี
2554 จำนวน 1,299.32 ล้านบาทในปี 2555 และ 2,700.82 ล้านบาทในปี 2556
รองลงมาได้แก่ เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าซึ่งเกิดจากการซื้อวัตถุดิบและหีบห่อจำนวน 1,068.61
ล้านบาทในปี 2554 จำนวน 1,051.96 ล้านบาทในปี 2555 และ 1,273.42 ล้านบาทในปี 2556
ทั้งนี้บริษัทฯ สามารถชำระหนี้คืนอย่างต่อเนื่อง

ณ สิ้นปี 2556 มีหนี้สินรวม 4,142.42 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 2,700.82 ล้านบาท
เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า 1,273.42 ล้านบาท
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวมาจากเงินกู้ระยะยาวของสายการผลิตที่มีการลงทุนเพิ่มและการซื้อวัตถุดิบมากขึ้น

ในปี 2556 บริษัทฯมีทุนเรียกชำระแล้ว 399.44 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 876.62
ล้านบาท และกำไรสะสมจำนวน 2,124.30 ล้านบาท ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวน 3,400.36
ล้านบาท
ซึ่งบริษัทฯยังสามารถดำรงอัตราส่วนของหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้เป็นไปตามข้อกำหนดของสัญญาของสถาบันการเงินได้

ทั้งนี้บริษัทฯ
คาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทจะเพียงพอกับภาระการชำระหนี้คืนทั้งเงินต้นและดอกเบี้ยและการดำเนินงานของบริษัท
ซึ่งจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดต่ำลงในอนาคต