ส่วนที่ 2

  12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

  สรุปรายงานการสอบบัญชี

  รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
  2546และรอบระยะเวลาบัญชีตั้งแต่วันที่ 12 กรกฎาคม 2545 (วันจัดตั้งบริษัท) ถึงวันที่ 31
  ธันวาคม 2545 ของบริษัทฯ ตรวจสอบโดยนายพิศิษฐ์ ชีวเรื่องโรจน์ จากบริษัท เคพีเอ็มจี
  ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขในรายงานการสอบบัญชีว่า
  งบการเงินของบริษัทได้มีการจัดทำขึ้นอย่างถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญ
  และเป็นไปตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ทั้งนี้ในรายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินทั้งสองงวดข้างต้น
  ผู้สอบบัญชีขอให้สังเกตภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นในภายหน้า ซึ่งข้อมูลดังกล่าว
  ปรากฏตามรายละเอียดในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 22

  สรุปงบการเงินรวมของบริษัทสำหรับรอบระยะเวลาบัญชีตั้งแต่วันที่ 12 กรกฎาคม 2545
  (วันจัดตั้งบริษัท) สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 และงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
  2546 ปรากฏดังนี้

  (หน่วย: ล้านบาท)

  ------------------------------------- ---------------- ----------------
  รายการ                                2545             2546

  งบดุล                                                   

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร                  33.69            23.40

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                         575.20           845.05

  ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมบริษัทที่เกี่ยวข้อง           106.28           384.80

  สินค้าคงเหลือ                            1,762.76         2,654.61

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                       109.31           112.29

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                 10,900.81        10,450.83

  สินทรัพย์อื่น                              6,238.80         6,014.88

  รวมสินทรัพย์                             19,726.85        20,485.86

                                                         

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น           24.34            499.87

  เจ้าหนี้การค้า                            258.89           578.04

  หนี้สินส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี          747.74           3.38

  เจ้าหนี้และเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง         15.50            58.76

  หนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ                        121.38           85.56

  เงินกู้ยืมระยะยาว                         9,961.29         10,363.85

  หนี้สินอื่น                                34.65            23.93

  รวมหนี้สิน                               11,163.79        11,613.39
  ------------------------------------- ---------------- ----------------

  (หน่วย: ล้านบาท)

  ------------------------------------------------ --------------- ---------------
  รายการ                                           2545            2546

  ทุนจดทะเบียน                                       8,813.12        8,813.12

  ทุนชำระแล้ว                                                         

  หุ้นบุริมสิทธิ                                         1,683.68        1,600.41

  หุ้นสามัญ                                           3,761.79        3,977.65

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                     2,232.63        2,494.28

  ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ                         128.41          130.20

  หุ้นกู้แปลงสภาพ                                      790.39          790.39

  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในบริษัทย่อย   0.00            31.45

  กำไร(ขาดทุน) สะสม                                 (117.02)        (158.64)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                83.18           6.73

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                   8,563.06        8,872.47

                                                                   

  งบกำไรขาดทุน*                                                      

  รายได้จากการขาย                                   508.11          10,175.73

  รายได้รวม                                         518.78          10,397.93

  ต้นทุนขาย                                          435.25          8,926.68

  กำไรขั้นต้น                                         72.86           1,249.05

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                          102.58          812.63

  ดอกเบี้ยจ่าย                                        69.28           609.54

  ภาษีเงินได้                                         30.69           100.36

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิก่อนผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย         (119.02)        (51.28)

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                                 (117.02)        (41.61)

  กำไร(ขาดทุน) ต่อหุ้น                                 (0.03)          (0.01)

                                                                   

  งบกระแสเงินสด                                                     

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                      (228.01)        77.76

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                          (7,014.59)      9.84

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                       7,276.29        (97.88)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิ                    33.69           (10.28)
  ------------------------------------------------ --------------- ---------------

  * งบกำไรขาดทุนข้างต้น สำหรับปี 2545 แสดงผลการดำเนินงานตั้งแต่วันที่ 29 พฤศจิกายน
  2545 (วันควบรวมกิจการ) จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2545

  บริษัท มิลเลนเนียม สตีล จำกัด (มหาชน)

  งบกระแสเงินสด

  สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีตั้งแต่วันที่ 12 กรกฎาคม 2545 (วันจัดตั้งบริษัท) สิ้นสุดวันที่ 31
  ธันวาคม 2545 และสำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

  (หน่วย :ล้านบาท)

  -------------------------------------------- ----------------------------------------------- ------------ -------------
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                  2545         2546

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                                                               (117.02)     (41.61)

  รายการปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)สุทธิจากการดำเนินงาน                                                                

                                               ขาดทุนจากการแปลงค่าเงินตราต่างประเทศที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง   0.00         (0.71)

                                               กลับรายการค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                        0.00         (4.53)

                                               กลับรายการค่าเผื่อมูลค่าสินค้าเสื่อมคุณภาพ                 0.00         (6.82)

                                               ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี                        46.86        587.08

                                               ค่าความนิยมตัดบัญชี                                  22.86        275.92

                                               ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินทรัพย์                       0.00         22.24

                                               ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                    26.39        432.16

                                               ขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร                     0.01         (0.73)

                                               ผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในขาดทุนของบริษัทย่อย        (2.00)       (9.67)

                                               ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี-สุทธิ                             30.69        100.35

                                               ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้อง                    208.18       (613.96)

                                               สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                                  (215.70)     (885.03)

                                               สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                 (36.87)      (2.98)

                                               สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                               0.42         (62.38)

                                               เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้อง                  (115.22)     334.97

                                               ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น                   (78.18)      (45.90)

                                               เงินทุนสำรองเลี้ยงชีพพนักงาน-สุทธิ                      1.72         (0.64)

                                               หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                 (0.15)       0.00

                                               เงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน                       (228.00)     77.76

                                                                                                            

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                   

                                               ซื้อบริษัทย่อย - สุทธิจากเงินสดที่จ่ายซื้อ                   (2,241.28)   0.00

                                               ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                               0.00         0.00

                                               ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                               (0.31)       (97.41)

                                               ค่าความนิยม                                       0.00         0.00

                                               สินทรัพย์รอการขาย                                  0.00         0.00

                                               เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร                      0.00         1.25

                                               เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง                          (4,773.00)   106.00

                                               เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                        (7,014.59)   9.84
  -------------------------------------------- ----------------------------------------------- ------------ -------------

  งบกระแสเงินสด (ต่อ)

  สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีตั้งแต่วันที่ 12 กรกฎาคม 2545 (วันจัดตั้งบริษัท) สิ้นสุดวันที่ 31
  ธันวาคม 2545 และ สำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

  (หน่วย : ล้านบาท)

  --------------------------------- ---------------------------------------------- ------------ ---------------
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                       2545         2546

                                    เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   (82.69)      475.52

                                    จ่ายชำระหนี้สินระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน            (500.00)     (763.24)

                                    เจ้าหนี้การค้าจากการปรับโครงสร้างหนี้                  0.00         (48.30)

                                    เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง         4,402.50     0.00

                                    เงินกู้ยืมระยะยาวจากการปรับโครงสร้างหนี้               0.00         0.00

                                    เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว                        1,000.00     37.58

                                    หนี้สินระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                   1,537.67     0.00

                                    หุ้นกู้แปลงสภาพ                                    790.39       0.00

                                    ทุนจดทะเบียน                                     0.01         199.55

                                    ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ                       128.41       1.01

                                    เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                   7,276.29     (97.88)

                                                                                                

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น                                                  33.69        (10.28)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ                                                     0            33.69
  วันต้นงวด                                                                                       

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันสิ้นงวด                                                   33.69        23.41
  --------------------------------- ---------------------------------------------- ------------ ---------------

  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -------------------------------------- ----------------------------- ---------------------------------- ---------------- --------------
  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                   2545             2546

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                                          

                                         อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียน (เท่า)                                        2.18             3.28

                                         อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนเร็ว (เท่า)                                     0.51             1.02

  อัตราส่วนความสามารถในการใช้สินทรัพย์                                                                                           

                                         อัตราการหมุนเวียนของลูกหนี้ (ครั้ง)                                      0.88             8.27

                                         ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                                           34               44

                                         อัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (ครั้ง)                                      0.25             13.01

                                         อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ถาวร                                      0.05             0.99
                                         (ครั้ง)                                                                             

                                         อัตราการหมุนของสินทรัพย์รวม (ครั้ง)                                     0.03             0.51

  อัตราส่วนวิเคราะห์ความสามารถในการก่อหนี้                                                                                        

                                                                       อัตราส่วนหนี้สิน (%)                    61%              57%

                                                                       อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย    (0.3)            2.09
                                                                       (เท่า)                                               

                                                                       อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (%)       1.54             1.31

  อัตราส่วนวิเคราะห์ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                                     

                                                                       อัตราผลตอบแทนจากกำไรสุทธิ (%)         (23%)            (0.5%)

                                                                       อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม* (%)       N/A              (0.3%)

                                                                       อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น* (%)     N/A              (0.6%)

                                                                       อัตรากำไรขั้นต้น (%)                   14%              12%

                                                                       อัตราผลตอบแทนจากการดำเนินงาน(%)      (4%)             6%
  -------------------------------------- ----------------------------- ---------------------------------- ---------------- --------------

  *สำหรับอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวมและอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมิได้แสดงค่าในตารางข้างต้น
  เนื่องจากงบการเงินรวมของบริษัทแสดงผลการดำเนินงานสำหรับรอบระยะเวลาบัญชีตั้งแต่วันที่
  29 พฤศจิกายน 2545 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2545 หรือประมาณ 1 เดือน
  ดังนั้นอัตราผลตอบแทนที่คำนวณได้จะไม่สามารถสะท้อนภาพความมีประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่แท้จริง

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงินสำหรับระยะเวลาบัญชีตั้งแต่วันที่ 12 กรกฎาคม 2545
  (วันจัดตั้งบริษัท) สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 และงบการเงินสำหรับงวดบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31
  ธันวาคม 2546 อย่างไรก็ตาม
  เนื่องจากบริษัทได้เข้าถือหุ้นในบริษัทย่อยตามแผนการรวมกิจการเมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายน 2545
  ดังนั้น ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2545 จึงเป็นผลการดำเนินงานตั้งแต่วันที่ 29 พฤศจิกายน
  2545 (วันควบรวมกิจการ) ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2545 เท่านั้น
  ส่วนผลการดำเนินงานสำหรับงวดบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
  เป็นผลการดำเนินงานสำหรับงวดประจำปี 2546

  ผลการดำเนินงาน

  รายได้

  29 พฤศจิกายน 2545 ถึง 31 ธันวาคม 2545

  บริษัทมีรายได้จากการจัดจำหน่าย จำนวน 508.11 ล้านบาท
  โดยเป็นรายได้จากการจัดจำหน่ายของบริษัทย่อย SISCO2001 และ SCSC เพียงสองบริษัท
  จำนวน 113.54 ล้านบาท และ 394.57 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับบริษัทย่อย NTS นั้น
  ได้หยุดการผลิตเป็นการชั่วคราวตั้งแต่ปี 2543 โดยเริ่มผลิตและมีรายได้ในเดือนมกราคม 2546

  โครงสร้างรายได้แยกตามประเภทผลิตภัณฑ์ ประกอบด้วยเหล็กเส้น เหล็กลวด
  คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 64 ร้อยละ 30 ตามลำดับ โดยประมาณร้อยละ 96
  ของรายได้จากการจัดจำหน่ายทั้งหมดนั้น เป็นการจัดจำหน่ายภายในประเทศ

  บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 10.67 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 2 ของรายได้รวม
  รายได้อื่นที่สำคัญได้แก่ ดอกเบี้ยรับและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน

  ปี 2546

  บริษัทมีรายได้จากการจัดจำหน่าย จำนวน 10,175.73 ล้านบาท
  โครงสร้างรายได้แยกตามประเภทผลิตภัณฑ์ประกอบด้วยรายได้จากการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กเส้น
  เหล็กลวด คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 64 ร้อยละ 27 ตามลำดับ โดยประมาณร้อยละ 99
  ของรายได้ดังกล่าวเป็นการจัดจำหน่ายภายในประเทศ

  บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 222.20 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 2 ของรายได้รวม
  รายได้อื่นที่สำคัญได้แก่ กำไรจากการขายเงินลงทุน กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ดอกเบี้ยรับ
  และรายได้อื่น จำนวน176.13 ล้านบาท 6.30 ล้านบาท 0.24 ล้านบาท และ 39.53 ล้านบาท

  วิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของรายได้

  รายได้จากการจัดจำหน่ายของบริษัทสำหรับปี 2546 จำนวน 10,175.73 ล้านบาท
  เปรียบเทียบปี 2545 จำนวน 508.11 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 9,667.62 ล้านบาท
  เนื่องจากรายได้ในปี 2545 เป็นรายได้ประมาณ 1 เดือนภายหลังการควบรวมกิจการเสร็จของ
  SISCO2001 และ SCSC เท่านั้น ส่วนในปี 2546 เป็นรายได้จาการจัดจำหน่ายของบริษัทเต็มปี
  และบริษัทย่อย NTS ซึ่งหยุดการผลิตเป็นการชั่วคราวตั้งแต่ปี 2543
  ได้เริ่มผลิตและมีรายได้ตั้งแต่เดือนมกราคม 2546
  และเมื่อเปรียบเทียบกับประมาณการในหนังสือชี้ชวนสำหรับการเสนอขายหลักทรัพย์ของบริษัทพร้อมการทำความเสนอซื้อหลักทรัพย์ของ
  NTS ในระหว่างวันที่ 16 ตุลาคม 2545 ถึงวันที่ 20 พฤศจิกายน 2545 ส่วนที่ 2 หน้า 39 –
  49 (“ประมาณการในหนังสือชี้ชวน”) ซึ่งมีรายได้จากการจัดจำหน่ายประมาณการเท่ากับ 7,168
  ล้านบาท แล้ว รายได้ในปี 2546 สูงกว่าประมาณการร้อยละ 42
  เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยของสินค้าและปริมาณความต้องการภายในประเทศในปี 2546
  เพิ่มสูงกว่าประมาณการ รวมทั้งการที่ NTS
  สามารถเริ่มผลิตได้เร็วกว่าแผนการผลิตตามประมาณการในหนังสือชี้ชวน

  ต้นทุนในการขายและอัตรากำไรขั้นต้น

  29 พฤศจิกายน 2545 ถึง 31 ธันวาคม 2545

  บริษัทมีต้นทุนขายจำนวน 435.25 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 86 ของรายได้จากการขาย

  บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 14
  (อัตรากำไรของบริษัทเป็นผลการดำเนินงานสำหรับรอบระยะเวลาบัญชีตั้งแต่วันที่ 29 พฤศจิกายน
  2545 (วันควบรวมกิจการ) สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545

  ปี 2546

  ต้นทุนขายสำหรับปี 2546 มีจำนวน 8,926.68 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 88
  ของรายได้จากการขาย บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 12

  วิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนในการขายและอัตรากำไรขั้นต้น

  อัตรากำไรขั้นต้นปี 2546 ต่ำกว่าปี 2545 (ผลการดำเนินงานประมาณ 1 เดือน)
  เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตเหล็กในปี 2546 ได้ปรับตัวสูงขึ้นมากกว่าปี 2545
  ในขณะที่ราคาขายเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์เหล็กปรับตัวสูงขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่าต้นทุนวัตถุดิบเล็กน้อย
  ซึ่งเมื่อเปรียบเทียบกับอัตรากำไรขั้นต้นตามประมาณการในหนังสือชี้ชวนที่ร้อยละ 11
  (ไม่ได้รวมค่าเสื่อมราคา
  เนื่องจากเป็นการจัดทำประมาณการโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อคำนวณกระแสเงินสด)
  หากนำค่าเสื่อมราคามานับรวมเพื่อให้การเปรียบเทียบอยู่ภายใต้สมมติฐานเดียวกัน
  (ส่วนใหญ่เป็นค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรและโรงงานซึ่งเป็นต้นทุนขาย
  สอดคล้องกับงบกำไรขาดทุนที่ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีที่นับรวมค่าเสื่อมราคาเป็นต้นทุนขาย)
  อัตรากำไรขั้นต้นตามประมาณการในหนังสือชี้ชวนจะเท่ากับร้อยละ 1 แล้ว
  อัตรากำไรขั้นต้น(รวมค่าเสื่อมราคา) ในปี 2546 เท่ากับร้อยละ 12
  สูงกว่าอัตรากำไรขั้นต้นตามประมาณการค่อนข้างมาก
  เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยของสินค้ามีการปรับตัวสูงกว่าประมาณการ
  ประกอบกับความต้องการในประเทศที่เพิ่มขึ้น
  ทำให้บริษัทมีรายได้จากการจัดจำหน่ายเพิ่มถึงร้อยละ 42
  ซึ่งทำให้มีปริมาณการผลิตที่มีเกิดประสิทธิภาพในการผลิต (Economy of scale)
  ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้นดังกล่าว

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ

  29 พฤศจิกายน 2545 ถึง 31 ธันวาคม 2545

  บริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุนสุทธิ จำนวน 117.02 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทอยู่ในระยะแรกของการดำเนินงานภายหลังการรวมกิจการ
  และเป็นผลการดำเนินงานเพียงประมาณ 1 เดือนเท่านั้น
  นอกจากนี้บริษัทมีภาระดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงิน และภาษีเงินได้ค่อนข้างสูง
  โดยมีจำนวนเท่ากับ 69.28 ล้านบาท และ 30.69 ล้านบาท ตามลำดับ

  สำหรับภาษีเงินได้จำนวน 30.69 ล้านบาท เป็นการบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีของบริษัทย่อย
  SCSC ทั้งจำนวน

  ปี 2546

  บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ เท่ากับ 41.61 ล้านบาท ซึ่งรวมกำไรจากการขายเงินลงทุน 176.13
  ล้านบาทและรายการภาษีเงินได้รอตัดบัญชีตัดจ่ายในปีนี้จำนวน 100 ล้านบาท
  หากไม่รวมรายการดังกล่าวบริษัทมีผลขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงาน 118 ล้านบาท

  วิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของกำไรสุทธิ

  บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิประจำปี 2546 จำนวน 41.61 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2545
  ขาดทุนสุทธิ 117.02 ล้านบาท ขาดทุนลดลง 75.41 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2546
  มีกำไรจากการขายเงินลงทุน 176.13 ล้านบาทและรายการภาษีเงินได้รอตัดบัญชีตัดจ่าย 100
  ล้านบาท

  เมื่อเปรียบเทียบกับประมาณการในหนังสือชี้ชวนที่ผลขาดทุนสุทธิเท่ากับ 1,326 ล้านบาท
  ขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงต่ำกว่าประมาณการร้อยละ 97 โดยเป็นผลมาจากในปี 2546
  บริษัทมีรายได้อื่นเพิ่มขึ้นดังที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น และมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงถึง 221
  ล้านบาท เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายจริงเฉลี่ยร้อยละ 6
  เปรียบเทียบกับประมาณการในหนังสือชี้ชวนที่ร้อยละ 9
  นอกจากนี้การที่บริษัทมีรายได้จากการจัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น
  ส่งผลให้มีกำไรขั้นต้นสูงกว่าประมาณการค่อนข้างมาก
  จึงทำให้ผลขาดทุนสิทธิที่เกิดขึ้นจริงต่ำกว่าประมาณการในหนังสือชี้ชวนดังกล่าว

  ฐานะการเงิน

  สินทรัพย์

1.  ส่วนประกอบของสินทรัพย์

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีสินทรัพย์รวมจำนวน 20,485.86 ล้านบาท
  ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียน ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ และสินทรัพย์อื่นจำนวน 4,020.15
  ล้านบาท 10,450.83 ล้านบาท และ 6,014.88 ล้านบาท ตามลำดับ
  ซึ่งสินทรัพย์อื่นแบ่งเป็นค่าความนิยมจำนวน 5,308.99 ล้านบาท ภาษีเงินได้รอตัดบัญชีจำนวน
  503.87 ล้านบาท ส่วนที่เหลืออีกจำนวน 202.02 ล้านบาท ได้แก่ ค่าใช้จ่ายรอการตัดบัญชี
  ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้า และอื่นๆ

  0

2.  คุณภาพของสินทรัพย์

  ณ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมียอดลูกหนี้สุทธิหลังค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 1,163.51
  ล้านบาท โดยร้อยละ 70 เป็นลูกหนี้การค้าซึ่งเป็นบริษัทที่ไม่เกี่ยวข้อง ร้อยละ 30
  เป็นลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้อง หากพิจารณาคุณภาพลูกหนี้ของบริษัทจัดได้ว่าอยู่ในเกณฑ์ดี
  กล่าวคือร้อยละ 99 ของยอดลูกหนี้ดังกล่าวทั้งหมดมีอายุหนี้ต่ำกว่า 3
  เดือนซึ่งเป็นระยะเวลาการชำระหนี้เฉลี่ยที่บริษัทให้กับลูกค้า

  บริษัทมีนโยบายตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามจำนวนหนี้ที่คาดว่าจะเรียกเก็บจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยจำนวนหนี้ที่คาดว่าจะเรียกเก็บไม่ได้นั้น
  บริษัทได้มีการประมาณขึ้นจากประสบการณ์การเรียกเก็บหนี้ในอดีตควบคู่กับการวิเคราะห์ฐานะปัจจุบันของลูกหนี้
  โดยบริษัทมีค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 853.73 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 50
  ของยอดลูกหนี้การค้ารวม ซึ่งเป็นค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าของบริษัทย่อย NTS
  ก่อนรวมกิจการ ที่มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวน

  บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อผลขาดทุนจากการปรับมูลค่าตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 32 เรื่องที่ดิน
  อาคารและอุปกรณ์ และค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าสำหรับอาคารและเครื่องจักร
  ตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 36 เรื่องการด้อยค่าของสินทรัพย์ตั้งแต่ปี 2542
  โดยจำนวนค่าเผื่อดังกล่าว ณ วันที่ 31ธันวาคม 2546 เท่ากับ 1,377.13 ล้านบาท และ
  124.22 ล้านบาท ตามลำดับ ค่าเผื่อดังกล่าวเป็นการตั้งค่าเผื่อของบริษัทย่อย NTS
  ก่อนการรวมกิจการ ทั้งจำนวน ทั้งนี้การตั้งค่าเผื่อข้างต้นทั้งหมด
  มีวัตถุประสงค์เพื่อแสดงมูลค่าของสินทรัพย์ที่แท้จริงตามมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนในอนาคต
  โดยนโยบายทางบัญชีของบริษัทในการสอบทานการด้อยค่าของที่ดิน
  อาคารและอุปกรณ์และสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนจะดำเนินการเมื่อมีเหตุการณ์หรือการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ที่อาจเป็นข้อบ่งชี้ว่า
  มูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์อาจจะไม่ได้รับคืน
  เมื่อมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน

  นอกจากนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีค่าเผื่อสินค้าเสื่อมคุณภาพและเคลื่อนไหวช้า
  คงเหลือจำนวน 19.04 ล้านบาท ซึ่งเป็นของบริษัทย่อย NTS ก่อนการรวมกิจการ
  โดยพิจารณาตามมาตรฐานการบัญชีของสมาคมนักบัญชี
  และผู้สอบบัญชีรับอนุญาตแห่งประเทศไทยฉบับที่ 36 เรื่อง การด้อยค่าของสินทรัพย์
  ซึ่งบริษัทจะได้มีการพิจารณาการด้อยค่าของสินทรัพย์เป็นประจำทุกปี

  สภาพคล่อง

  ณ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ จำนวน 33.69
  ล้านบาท โดยเป็นการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดประมาณ 1
  เดือนคือนับจากวันควบรวมกิจการ (29 พฤศจิกายน 2545) ถึง 31 ธันวาคม 2545
  ซึ่งมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน
  ส่วนใหญ่เป็นเงินสดรับจากเงินกู้ระยะยาว และภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นตามสัญญารวมกิจการที่สำคัญได้แก่
  เงินกู้ยืมระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง หนี้สินระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง
  และการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ จำนวนรวม 7,276.13 ล้านบาท
  ในขณะที่กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน เป็นกระแสเงินสดใช้ไป จำนวน 227.86
  ล้านบาท สาเหตุที่สำคัญคือบริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุน จำนวน 117.02 ล้านบาท
  และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนเป็นกระแสเงินสดใช้ไป
  จำนวน 7,014.59 ล้านบาท อันเป็นผลจากการซื้อบริษัทย่อย
  รวมทั้งเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง

  ณ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิจากปี 2545 จำนวน
  10.28 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน
  จำนวน 77.76
  ล้านบาทซึ่งเป็นกำไรจากกิจกรรมดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน
  1,353.68 ล้านบาทและเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น
  1,275.92 ล้านบาท ที่สำคัญเป็นการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า,สินค้าคงเหลือ
  นอกจากนี้ยังมีสาเหตุจากการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน จำนวน 9.83 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นผลจากการรับชำระหนี้จากเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง
  ทั้งนี้ในส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเปลี่ยนแปลงลดลง 97.88
  ล้านบาทเนื่องจากจ่ายชำระหนี้สินระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

  บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องที่ดีขึ้น กล่าวคือจาก 2.18 เท่าในปี 2545 เป็น 3.28 เท่า ใน ปี
  2546 โดยเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า และสินค้าคงเหลือ ซึ่งเพิ่มขึ้นตามปริมาณขาย

  ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

  ณ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.31 เท่า
  ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ไม่สูงเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม

  สำหรับรายจ่ายลงทุนจำนวน 360 ล้านบาท
  ในโครงการปรับปรุงการผลิตเหล็กแท่งและระบบกำจัดฝุ่นของบริษัทย่อย NTS
  ซึ่งบริษัทได้ดำเนินการตั้งแต่ปี 2546 นั้น บริษัทยังคงดำเนินการต่อเนื่องมาในปี 2547

  ความเพียงพอของแหล่งเงินทุนทั้งเพื่อการดำเนินงานและการขยายตัวในอนาคตดังกล่าว
  บริษัทจัดได้ว่ามีแผนการดำเนินงานที่จะมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพียงพอต่อการดำเนินงานและการขยายตัวในอนาคต

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ณ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 8,872.47 ล้านบาท
  เป็นหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิรวม 8,072.34 ล้านบาทหรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 90
  ของส่วนของผู้ถือหุ้น โดยมีขาดทุนสะสมจำนวน 158.64 ล้านบาท

  หนี้สิน

  ณ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีหนี้สินรวมทั้งสิ้น 11,613.39 ล้านบาท
  ประกอบไปด้วยหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 1,225.62 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน
  10,387.77 ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 11 และร้อยละ 89 ของหนี้สินรวม ตามลำดับ
  ทั้งนี้ หนี้สินไม่หมุนเวียนประกอบไปด้วยหนี้สินระยะยาวจาก เงินกู้ยืมกลุ่มสถาบันการเงิน
  9,316.07 ล้านบาท ดอกเบี้ยที่ตั้งพักของเงินกู้ระยะยาวจำนวน 475.19 ล้านบาท
  เจ้าหนี้จากการปรับโครงสร้างหนี้ 298.20 ล้านบาท หนี้สินระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง
  274.38 ล้านบาท และหนี้สินอื่นจำนวน 23.92 ล้านบาท

  ทั้งนี้
  เงินกู้ยืมจากกลุ่มสถาบันการเงินข้างต้นส่วนหนึ่งเป็นเงินกู้เงินทุนหมุนเวียนที่บริษัทและบริษัทย่อยได้ทำสัญญาสนับสนุนทางการเงินจากกลุ่มสถาบันการเงิน
  ซึ่งได้แก่ ธนาคารธนชาติ จำกัด (มหาชน) ธนาคารนครหลวงไทย จำกัด (มหาชน)
  และบริษัทเงินทุนสินอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) โดยจำนวนรวมทั้งสิ้นที่จะได้รับการสนับสนุนคือ
  2,000 ล้านบาท แบ่งเป็น 2 วงเงินดังนี้

  วงเงินที่ 1 จำนวน 1,000 ล้านบาทเป็นสินเชื่อเงินกู้ระยะยาว ซึ่งบริษัทได้แบ่งเบิกใช้เป็น 2
  งวด โดยสำหรับงวดแรก บริษัทได้เบิกใช้จำนวน 800 ล้านบาท เมื่อวันที่ 13 ธันวาคม 2545
  และที่เหลือจำนวน 200 ล้านบาทนั้น บริษัทได้เบิกใช้เมื่อวันที่ 26 ธันวาคม 2545
  และครบกำหนดชำระคืนในเดือนธันวาคม 2548 โดยมีอัตราดอกเบี้ย MLR – 1.5% ต่อปี หรือ
  Fixed deposit rate + 2.5% ต่อปี แล้วแต่อัตราใดจะสูงกว่า จนถึงวันที่ 30 พฤศจิกายน
  2546 และตั้งแต่วันที่ 1 ธันวาคม 2546 กลุ่มสถาบันการเงินผู้ให้กู้เปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็น
  Fixed deposit rate +2% ต่อปี

  วงเงินที่ 2 จำนวน 1,000 ล้านบาทเป็นสินเชื่อที่เหลือเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนเช่น
  ทรัสต์รีซีทส์ (T/R) และตั๋วเงิน โดยอัตราดอกเบี้ยคิดคำนวณที่อัตรา MLR
  และสำหรับในกรณีที่ชำระสินเชื่อวงเงินที่ 1 คืนครบถ้วนนั้น
  อัตราดอกเบี้ยที่ใช้ในการคิดคำนวณจะเปลี่ยนเป็น MLR เฉลี่ย – 1.5% ต่อปี หรือ Fixed
  deposit rate + 2.5% ต่อปีแล้วแต่อัตราใดจะสูงกว่า จนถึงวันที่ 30 พฤศจิกายน 2546
  และตั้งแต่วันที่ 1 ธันวาคม 2546 กลุ่มสถาบันการเงินผู้ให้กู้เปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็น Fixed
  deposit rate + 3.25% ต่อปี

  หลักประกันสำหรับวงเงินที่ 1 ค้ำประกันโดยการประกันการชำระหนี้วงเงินไม่เกิน 1,000
  ล้านบาทโดยบริษัท ปูนซิเมนต์ไทยจำกัด (มหาชน) วงเงินที่ 2 ค้ำประกันโดยจำนำสินค้าคงเหลือ
  การโอนสิทธิการได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้รายใหญ่และลูกหนี้รายย่อยของบริษัทย่อยทั้ง 3

  นอกจากนี้ภายใต้สัญญาสนับสนุนทางการเงินจากกลุ่มสถาบันการเงินที่กล่าวข้างต้น
  บริษัทจะต้องดำรงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ คือ กำไรสุทธิก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้
  และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) จะต้องไม่ต่ำกว่า 50 ล้านบาทต่อปี
  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (Interest Coverage ratio)
  เฉพาะดอกเบี้ยที่มีการชำระตามสินเชื่อภายใต้สัญญาดังกล่าวไม่ต่ำกว่า 1.75
  และอัตราส่วนของหลักประกันในส่วนของ วัตถุดิบ อะไหล่ สินค้าระหว่างผลิต สินค้าสำเร็จรูป
  ลูกหนี้การค้ารายใหญ่และลูกหนี้การค้ารายย่อยทุกราย ให้ไม่น้อยกว่า 1.3
  เท่าของยอดหนี้คงค้างของสินเชื่อวงเงินที่ 2

  เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม 2546
  บริษัทและบริษัทย่อยทั้งสามแห่งได้ทำสัญญาสนับสนุนกลุ่มสถาบันการเงิน ได้แก่
  ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) บริษัทเงินทุนสินอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน)
  และธนาคารธนชาต จำกัด (มหาชน) จำนวน 420 ล้านบาท โดยแบ่งเป็น 2 วงเงินดังนี้

  วงที่ 1 จำนวน 350 ล้านบาท เป็นสินเชื่อระยะสั้นสำหรับใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน เช่น
  ทรัสตรีซีทส์ และเลตเตอร์ออฟเครดิต ครบกำหนดชำระภายใน 6
  เดือนนับจากวันที่ลงนามในสัญญา โดยอัตราดอกเบี้ย MLR เฉลี่ย –0.75% ต่อปี
  ตลอดอายุของวงเงินสินเชื่อสำหรับวงเงินกู้ทั้ง 2 วงเงิน

  วงเงินที่ 2 จำนวนที่เหลือจากวงที่ 1 โดยรวม 2 วงแล้วไม่เกิน 420 ล้านบาท
  เป็นสินเชื่อเงินกู้ระยะยาวสำหรับชำระค่าเครื่องจักรและอุปกรณ์ กำหนดชำระภายใน 7 ปี
  นับจากวันที่เบิกใช้โดยมีเครื่องจักรและอุปกรณ์ซื้อใหม่หลังจากวันที่ 26 สิงหาคม 2546
  เป็นหลักประกัน

  ณ สิ้นปี 2546 บริษัทมีอัตราส่วนทางการเงินดังกล่าวดังนี้ กำไรสุทธิก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้
  และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เท่ากับ 1,265.62 ล้านบาท
  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (Interest Coverage ratio)
  เฉพาะดอกเบี้ยที่มีการชำระตามสินเชื่อภายใต้สัญญาดังกล่าวเท่ากับ 21.46 เท่า
  และอัตราส่วนของหลักประกันในส่วนของ วัตถุดิบ อะไหล่ สินค้าระหว่างผลิต สินค้าสำเร็จรูป
  ลูกหนี้การค้ารายใหญ่และลูกหนี้การค้ารายย่อยทุกราย เท่ากับ 10.61
  เท่าของยอดหนี้คงค้างของสินเชื่อวงเงินที่ 2

3.  ภาระหนี้และภาระค้ำประกันที่เกี่ยวข้องอาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  บริษัทมีภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นในภายหน้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ดังต่อไปนี้

1.  หนี้สินที่อาจเกิดขึ้นกับบริษัทย่อย 3 แห่ง
    จากการที่ธนาคารออกหนังสือค้ำประกันให้หน่วยงานราชการและอื่นๆ 174.00 ล้านบาท

2.  บริษัทและบริษัทย่อยมีเลตเตอร์ออฟเครดิต (L/C)
    ที่เปิดแล้วแต่ยังไม่เข้าเงื่อนไขการเป็นหนี้สินจำนวน 297 ล้านบาท

3.  หนี้สินที่อาจเกิดขึ้นกับ NTS จำนวน 365 ล้านบาท จากดอกเบี้ยนอกงบดุล
    ซึ่งอาจต้องจ่ายให้สถาบันการเงินถ้า NTS ผิดนัดการชำระตามภาระเงินกู้

4.  หนี้สินที่อาจเกิดขึ้นกับบริษัทจำนวน 414.6 ล้านบาท ซึ่งต้องจ่ายให้ CHC ในกรณีที่ NTS
    ต้องจ่ายหนี้จำนวน 365 ล้านบาท ตามข้อ 3

5.  หนี้สินที่อาจเกิดขึ้นหาก NTS ขายสินทรัพย์ในกลุ่ม non core assets ได้ราคาต่ำกว่า 56
    ล้านบาท บริษัทต้องจ่ายชดเชย CHC ด้วยจำนวนที่ขาดไป

  12.4 ปัจจัยอื่นที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ปัจจัยอื่นที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต
  ปรากฏตามความเสี่ยงที่ระบุในส่วนที่ 2 ข้อ 1) ปัจจัยความเสี่ยง หน้า 1-3