ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

13.1งบการเงิน

13.1.1 สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท สามารถสรุปได้ดังนี้

  ------------- ---------------- ------------ ---------------------- ------------------------
  งวดปีบัญชีสิ้นสุด   ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต   ทะเบียนเลขที่   บริษัท                   แสดงความเห็น

  31 ธันวาคม     นายประสิทธิ์        4174         บริษัท                   ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต
  2552          เยื่องศรีกุล                      ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส   
                                              เอบีเอเอส จำกัด          

  31 ธันวาคม     นายประสิทธิ์        4174         บริษัท                   ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต
  2553          เยื่องศรีกุล                      ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส   
                                              เอบีเอเอส จำกัด          

  31 ธันวาคม     นายประสิทธิ์        4174         บริษัท                   ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต
  2554          เยื่องศรีกุล                      ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส   
                                              เอบีเอเอส จำกัด          

  31 ธันวาคม     นายประสิทธิ์        4174         บริษัท                   ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต
  2555          เยื่องศรีกุล                      ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส   
                                              เอบีเอเอส จำกัด          

  31 ธันวาคม     นายประสิทธิ์        4174         บริษัท                   ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต
  2556          เยื่องศรีกุล                      ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส   
                                              เอบีเอเอส จำกัด          

  31 ธันวาคม     นายวิเชียร กิ่งมนตรี  3977         บริษัท                   ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต
  2557                                        ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส   
                                              เอบีเอเอส จำกัด          
  ------------- ---------------- ------------ ---------------------- ------------------------

13.1.2 สรุปรายงานการสอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2555 ดังนี้

งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2556 ดังนี้

งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นสำหรับงบการเงินปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2557 ดังนี้

งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

13.1.3 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

งบแสดงฐานะการเงิน

[]

งบแสดงฐานะการเงิน (ต่อ)

[]

งบแสดงฐานะการเงิน (ต่อ)

[]

งบแสดงฐานะการเงิน (ต่อ)

[]

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

[]

งบกระแสเงินสด

[]

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

[]

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

[]

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

[]

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

14.1 หลักการจัดทำงบการเงินรวม

ในการจัดทำงบการเงินรวมของบริษัทฯ สำหรับปีบัญชี 2555-2557 บริษัทฯ
ได้จัดทำโดยรวมผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยดังต่อไปนี้

  ----------------------------- ---------------- --------------------- ---------- ----------
  ชื่อบริษัท                        จัดตั้งขึ้นในประเทศ   อัตราร้อยละของการถือหุ้น              

                                                 31 ธ.ค. 2555          31 ธ.ค.    31 ธ.ค.
                                                                       2556       2557

  Toyo-Vietnam Corportion       เวียดนาม          93.34                 93.34      93.34

  Bio Natural Energy co.,Ltd.   ไทย              70.00                 70.00      70.00

  Toyo Thai Malaysia Sdn. Bhd.  มาเลเซีย          100.00                100.00     100.00

  Toyo-Thai Myanmar Corporation เมียนมาร์          90.00                 90.00      90.00
  Co.,Ltd.                                                                        

  Toyo Thai USA Corportion      สหรัฐอเมริกา       80.00                 80.00      80.00

  Toyo Thai Power Corpotion     สิงค์โปร์           60.00                 70.18      57.55
  Pte. Ltd.                                                                       

  Toyo Thai Power Myanmar       เมียนมาร์          -                     71.67      59.67
  Corportion Co.,Ltd.                                                             

  Toyo Thai Power Holdings Pte. สิงค์โปร์           -                     70.18      57.55
  Ltd.                                                                            

  Global New Energy Companry    ไทย              -                     40.00      40.00
  Limited                                                                         

  TT Solar Company Limited      ไทย              -                     99.85      -

  Toyo Thai Solar Power Pte.    สิงค์โปร์           -                     70.18      57.55
  Ltd.                                                                            

  Global New Energy Japan K.K.  ญี่ปุ่น              -                     -          57.55

  Toyo Thai New Energy Pte.     สิงค์โปร์           -                     -          57.55
  Ltd.                                                                            

  Toyo – Thai Coal Power Pte.   สิงค์โปร์           -                     -          57.55
  Ltd.                                                                            
  ----------------------------- ---------------- --------------------- ---------- ----------

โดยที่งบการเงินของบริษัทย่อยซึ่งได้มีการจัดตั้งในต่างประเทศนั้น บริษัทฯ
ได้แปลงค่าเงินต่างประเทศเป็นค่าเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน ณ
วันสิ้นงวดบัญชีสำหรับรายการสินทรัพย์และหนี้สิน
หรือใช้อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยรายเดือนสำหรับรายการที่เป็นรายได้และค่าใช้จ่าย
ซึ่งผลต่างที่เกิดขึ้นจากการแปลงค่าดังกล่าวได้แสดงไว้เป็นรายการ
“ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน” ในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

อนึ่ง ยอดคงค้างระหว่างบริษัทฯ รายการค้าระหว่างกันที่มีสาระสำคัญ
ยอดเงินลงทุนในบริษัทย่อยในบัญชีของบริษัทฯ
และส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทย่อยได้ตัดออกจากงบการเงินรวมของบริษัทฯ แล้ว

2.  ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

เพื่อลดการพึ่งพิงอุตสาหกรรมพลังงานและปิโตรเคมีในประเทศ
และเพื่อเพิ่มฐานรายได้ให้มั่นคงยิ่งขึ้น บริษัทฯ
ได้วางนโยบายและเริ่มขยายขอบเขตการดำเนินงานออกไปยังต่างประเทศ บริษัทฯ
เริ่มขยายขอบเขตการดำเนินงานอย่างจริงจังในปี 2553
หลังจากที่ภาวะการลงทุนของโครงการในนิคมอุตสาหกรรมมาบตาพุดประสบกับปัญหาเนื่องจากความไม่ชัดเจนในเรื่องของกฎหมายทางด้านสิ่งแวดล้อม
และจากความพยายามในการขยายการบริการไปยังต่างประเทศดังกล่าวส่งผลทำให้บริษัทฯ
มีงานก่อสร้างและบริการในต่างประเทศมากยิ่งขึ้น ซึ่งบริษัทฯ ได้จัดตั้งบริษัทย่อยในประเทศต่างๆ
เช่น เวียดนาม มาเลเซีย เมียนมาร์ และสหรัฐอเมริกา เพื่อสนับสนุนและรองรับงานดังกล่าว

นอกเหนือจากการขยายงานไปยังต่างประเทศแล้ว บริษัทฯ
ได้วางกลยุทธ์เข้าร่วมประมูลในโครงการที่มีขนาดใหญ่ขึ้น
ซึ่งการเข้าประมูลงานในโครงการขนาดใหญ่ผู้เข้าประมูลจะต้องมีความน่าเชื่อถือ
มีผลงานอันเป็นที่ยอมรับในอดีต และมีบุคลากรที่มีความสามารถ
เนื่องจากการลงทุนในโครงการขนาดใหญ่ ลูกค้าจะมีการคัดเลือกผู้ให้บริการที่เข้มงวด
เพื่อลดความเสี่ยงในการก่อสร้าง ซึ่งบริษัทฯ
สามารถชนะการประมูลงานที่ใหญ่ขึ้นหลายโครงการในช่วงที่ผ่านมา

ตารางต่อไปนี้แสดงรายละเอียดจำนวนงานและมูลค่าโครงการที่บริษัทฯ
ชนะการประมูลโดยแบ่งขนาดของงานทั้งในประเทศและต่างประเทศตั้งแต่ปีบัญชี 2553-2557

  ------------- ----------- ------------- ----------- ------------- ----------- ------------- ----------- ------------- ----------- -------------
  (ล้านบาท)      2553                      2554                      2555                      2556                      2557        

  ขนาดโครงการ   จำนวนสัญญา   มูลค่าโครงการ   จำนวนสัญญา   มูลค่าโครงการ   จำนวนสัญญา   มูลค่าโครงการ   จำนวนสัญญา   มูลค่าโครงการ   จำนวนสัญญา   มูลค่าโครงการ

  ต่างประเทศ                                                                                                                         

  > 6,000       -           -             -           -             -           -             1           6,300.0       1           13,800

  3,000 - 6,000 -           -             2           10,300.0      2           8,400.0       -           -             -           -

  1,500 - 3,000 -           -             -           -             1           2,700.0       1           1,800.0       -           -

  < 1,500       3           2,541.9       3           412.2         3           912.1         5           1,260.0       -           -

  รวม           3           2,541.9       5           10,712.2      6           12,012.1      7           9,360.0       1           13,800

  ในประเทศ                                                                                                                          

  > 6,000       -           -             -           -             -           -             1           9,800.0       -           -

  3,000 - 6,000 -           -             1           4,500.0       -           -             1           5,190.0       -           -

  1,500 - 3,000 1           2,697.3       -           -             1           2,400.0       1           2,000.0       -           -

  < 1,500       4           1,545.2       9           987.6         6           1,376.7       4           2,130.0       2           420

  รวม           5           4,242.5       10          5,487.6       7           3,776.7       7           19,120.0      2           420

  รวมทั้งหมด      8           6,783.5       15          16,199.8      13          15,788.7      14          28,480.0      3           14,220
  ------------- ----------- ------------- ----------- ------------- ----------- ------------- ----------- ------------- ----------- -------------

ตารางต่อไปนี้ แสดงมูลค่างานที่ยังไม่รับรู้รายได้ ณ วันสิ้นงวด ตั้งแต่ปีบัญชี 2554-2557

  ----------------------------- ---------- ---------- ---------- ----------
                                31 ธันวาคม  31 ธันวาคม  31 ธันวาคม  31 ธันวาคม
                                2554       2555       2556       2557

  มูลค่างานที่ยังไม่ได้รับรู้รายได้ ณ      15,010.0   16,498.7   27,462     24,330
  วันสิ้นงวด                                                        
  ----------------------------- ---------- ---------- ---------- ----------

จากตารางจะเห็นได้ว่าบริษัทฯ
ประสบความสำเร็จในการขยายงานตามนโยบายทั้งในด้านการขยายงานไปยังต่างประเทศและการเข้าแข่งขันในการประมูลโครงการที่มีขนาดใหญ่ขึ้น

นอกจากนี้ ตามที่บริษัทฯ
มีแผนที่จะขยายการลงทุนในธุรกิจพลังงานเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของรายได้จากการประกอบธุรกิจให้บริการ
Integrated EPC บริษัทฯ ได้ขยายการลงทุนไปในธุรกิจผลิตไฟฟ้า ซึ่งรวมไปถึง
โครงการโรงงานไฟฟ้าก๊าซชีวภาพ (Biogas Power Plant)
โรงงานไฟฟ้าพลังงานก๊าซธรรมชาติ (Gas-Fired Power Plant)
และโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ (Solar Power Plant) ซึ่งโครงการทั้งหมด
บริษัทเป็นทั้งผู้ถือหุ้น และให้บริการ Integrated EPC (โปรดดูรายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่ 3
ลักษณะการประกอบธุรกิจ)

3.  รายงานวิเคราะห์ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวม

  ------------------------------------------ ------------ --------- ------------ --------- -----------
                                             สำหรับรอบปี                                     
                                             (หน่วย -                                       
                                             ล้านบาท)                                       

                                             2557                   2556 –                 เปลี่ยนแปลง
                                                                    ปรับปรุงใหม่              

  รายได้                                      ล้านบาท       %         ล้านบาท       รายได้     ล้านบาท

  รายได้จากการก่อสร้างและให้บริการ                17,554.7     89.68%    15,335.5     85.84%    14.47%

  รายได้จากการก่อสร้างตามสัญญาสัมปทาน             1,781.8      9.10%     2,456.8      13.75%    (27.48%)

  รายได้จากการบริหารงานโรงไฟฟ้า                 238.8        1.22%     72.8         0.41%     228.02%

  รวมรายได้                                   19,575.3     100.00%   17,865.1     100.00%   9.57%

  หัก ต้นทุนในการก่อสร้างและให้บริการ               (16,709.8)   85.36%    (13,869.9)   77.64%    20.48%

  หัก ต้นทุนในก่อสร้างตามสัญญาสัมปทาน               (1,543.4)    7.88%     (2,332.8)    13.06%    (33.84%)

  หัก ต้นทุนจากการบริหารงานโรงไฟฟ้า               (78.5)       0.40%     (59.2)       0.33%     32.56%

  รวมต้นทุน                                    (18,331.7)   93.65%    (16,261.9)   91.03%    12.73%

  กำไรขั้นต้น                                   1,243.6      6.35%     1,603.2      8.97%     (22.43%)

  บวก รายได้อื่น                                218.8        1.12%     84.5         0.47%     159.03%

  หัก กำไร(ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิ           (36.1)       (0.18%)   94.2         0.53%     (138.36%)

  หัก ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                       (827.6)      4.23%     (638.8)      3.58%     29.56%

  บวก ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)จากบริษัทร่วม            26.2                   6.5                    304.95%

  บวก                                        (22.2)       (0.11%)   (0.2)        0.00%     11015.00%
  ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)จากส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า                                                 

  กำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้     602.6        3.08%     1,149.3      6.43%     (47.56%)

  หัก ต้นทุนทางการเงิน                           (106.0)      0.54%     (27.4)       (0.15%)   287.25%

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                            496.6        2.54%     1,121.9      6.28%     (55.74%)

  หัก ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้                         (58.9)       0.30%     (242.0)      1.35%     (75.66%)

  กำไรสำหรับปี                                 437.7        2.24%     879.9        4.93%     (50.26%)

  บวก/(ขาดทุน)                                1.2          0.01%     107.2        (0.60%)   (98.88%)
  ผลต่างของอัตราแลกเปลี่ยนจากการแปลงค่างบการเงิน                                                 

  กำไรเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี                       438.9        2.47%     987.1        6.41%     (55.54%)

  การแบ่งปันกำไรสำหรับงวด :                                                                    

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่                     460.4                  869.6                  (47.06%)

  ส่วนที่เป็นของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม           (22.8)                 10.3                   (321.69%)

                                             437.6                  879.9                  (50.26%)

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)                      0.82                   1.63                   (49.56%)
  ------------------------------------------ ------------ --------- ------------ --------- -----------

14.3.1 การวิเคราะห์รายได้ ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

14.3.1.1 รายได้

รายได้รวมเพิ่มขึ้นเกือบ 20 พันล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบกับปี 2556

-   ธุรกิจ EPC

รายได้จากการก่อสร้างและให้บริการยังคงเป็นแหล่งที่มาของรายได้มากกว่า 90% ของรายได้รวม
โดย4 โครงการหลักที่รับรู้รายได้มากกว่า 70% ของรายได้รวม คือ โครงการ Qatar’s
Desalination และโครงการโรงไฟฟ้า PPTC/SSUT 3 โครงการ เป็นจำนวน 3.5 พันล้านบาท
โครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้า IRPC ในประเทศ 2 โครงการเป็นจำนวน 3.0 พันล้านบาท
และโครงการ USA’s Skyonic Skymine เป็นจำนวน 2.0 พันล้านบาท
เนื่องจากโครงการการต้า และสหรัฐอเมริกามีความเสร็จสมบูรณ์มากกว่า 95% ในปี 2557
ขณะที่โครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าในประเทศ 5 โครงการยังมีมูลค่างานที่ยังไม่รับรู้เป็นมากกว่า
50% ดังนั้นคาดการณ์ได้ว่า โครงการก่อสร้าง PPTC/SSUT และ IRPC รวมทั้งโครงการ
RAPID’s SCC ในมาเลเซียที่รับสัญญาจ้างในปลายปี 2557 ซึ่งจะเป็นรายได้หลักของบริษัทฯ ในปี
2558

-   ธุรกิจโรงไฟฟ้า

รายได้จากการก่อสร้างตามสัญญาสัมปทานลดลง 1.8 พันล้านบาท หรือลดลง 27%
จากปีก่อนเป็นผลจากความคืบหน้าโครงการที่บริษัทฯ ลงทุนในโรงไฟฟ้า 120MW CCGT เมืองย่างกุ้ง
ประเทศ เมียนมาร์(Ahlone Project) ที่กำลังอยู่ในช่วงสุดท้ายของการก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2557
โครงการมีความเสร็จสมบูรณ์มากกว่า 95% และงานส่วนที่เหลือคาดว่าจะแล้วเสร็จในช่วงต้นปี
2558

รายได้จากการบริหารงานโรงไฟฟ้าถูกบันทึกเพิ่มขึ้น 3 เท่า เป็นจำนวน 239 ล้านบาท เป็นผลจาก
Ahlone Project ได้ดำเนินกิจการเต็มปีเป็นครั้งแรก ซึ่งการดำเนินกิจการในปี 2557
ยังอยู่ในช่วง Simple Cycle ด้วยกำลังการผลิตไฟฟ้าที่ 80MW ในช่วง Combined Cycle
คาดว่าแล้วเสร็จในครึ่งปีแรกของปี 2558 จะทำให้กำลังการผลิตของโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็น 120 MW
นอกจากธุรกิจ EPC แล้วรายได้จาก Ahlone Project
จะมีบทบาทสำคัญต่อภาพรวมของผลการดำเนินของบริษัทในปี 2558

14.3.1.2 ต้นทุนและกำไรขั้นต้น

  ----------------------------- ----------- ------------ ------------------ --------
  2557                          รายได้       ต้นทุน         รวมรายได้           %

  รายได้จากการก่อสร้างและให้บริการ   17,554.7    (16,709.8)   844.94             4.8%

  รายได้จากการก่อสร้างสัญญาสัมปทาน   1,781.8     (1,543.4)    238.40             13.4%

  รายได้จากการบริหารงานโรงไฟฟ้า    238.8       (78.5)       160.30             67.1%

  รวม                           19,575.3    (18,331.7)   1,243.64           6.4%
  ----------------------------- ----------- ------------ ------------------ --------

  ----------------------------- ----------- ------------ ------------------ --------
  2556-ปรับปรุงใหม่                รายได้       ต้นทุน         รวมรายได้           %

  รายได้จากการก่อสร้างและให้บริการ   15,335.5    (13,869.9)   1,465.61           9.6%

  รายได้จากการก่อสร้างสัญญาสัมปทาน   2,456.8     (2,332.8)    123.97             5.0%

  รายได้จากการบริหารงานโรงไฟฟ้า    72.8        (59.2)       13.58              18.7%

  รวม                           17,865.1    (16,261.9)   1,603.16           9.0%
  ----------------------------- ----------- ------------ ------------------ --------

ต้นทุนรวมเพิ่มขึ้น 13% เป็นจำนวน 18.3 พันล้านบาทในปี 2557 ตามตารางข้างต้น
กำไรขั้นต้นถูกฉุดให้ลดลง เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนในธุรกิจ EPC
การเพิ่มขึ้นในต้นทุนค่าก่อสร้างในโครงการ Qatar’s Desalination
และอัตรากำไรที่ต่ำจากการจัดซื้อจัดหาเครื่องจักรสำหรับโครงการโรงไฟฟ้าในประเทศถูกรับรู้ในปี
2557 เป็นเหตุทำให้การทำกำไรของบริษัทฯ ลดลง
กำไรขั้นต้นจากการดำเนินงานธุรกิจโรงไฟฟ้าปรับปรุงดีขึ้นแต่ส่งผลกระทบต่อกำไรขั้นต้นน้อยกว่าธุรกิจ
EPC ดังนั้นอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ลดลงเหลือ 6.4% เป็นจำนวนเงิน 1.2 พันล้านบาท ลดลง
22% จากปี 2556

14.3.1.3 รายได้อื่น

รายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมากกว่า 1.5 เท่า และถูกบันทึกเป็นจำนวน 219 ล้านบาท
ซึ่งสาเหตุหลักมาจากบริษัทฯ ย่อยในต่างประเทศ TTPMC (156 ล้านบาท) และ GNE-J (44
ล้านบาท) ในปี 2557บริษัทฯ ได้มีการปรับใช้มาตรฐานบัญชีใหม่
ภายใต้มาตรฐานการรายงานทางการเงิน ฉบับที่ 12 เรื่อง ข้อตกลงสัมปทานบริการ
รายได้จากการขายไฟฟ้าของ TTPMC ที่ส่งกระแสไฟฟ้าส่งเข้าระบบสายส่งของย่างกุ้ง
รายได้บางส่วนถูกบันทึกเป็นรายได้ดอกเบี้ยรับประมาณ 30% ของรายได้จากการขายไฟฟ้า GNE-J
บันทึกกำไรจากการขายหนึ่งในโครงการของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่ประเทศ ญี่ปุ่นเป็นจำนวน
44 ล้านบาท อีก 2 โครงการที่เหลือขนาดกำลังการผลิตรวม 40MWdc
อยู่ระหว่างการดำเนินการยื่นเอกสารกับเจ้าหน้าที่ท้องถิ่น

14.3.1.4 กำไร (ขาดทุน) จากการอัตราแลกเปลี่ยน – สุทธิ

การอ่อนค่าลงของสกุลเงินบาทเมื่อเทียบกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในปี 2557
เป็นเหตุทำให้ต้นทุนการก่อสร้างเพิ่มขึ้นในรูปสกุลเงินบาท
ในระหว่างงวดมีการบันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน 97 ล้านบาท
ขณะที่ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นถูกบันทึกเป็นจำนวน 133 ล้านบาท
เป็นผลทำให้บริษัทฯ แสดงผล “ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน – สุทธิ” เป็นจำนวน 36
ล้านบาทสำหรับงวด

14.3.1.5 ค่าใช้จ่ายการบริหาร และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า

ค่าใช้จ่ายการบริหารถูกบันทึกเป็นจำนวน 828 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% จากปีที่แล้ว
สาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นมาจาก การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหารจากบริษัทย่อยเป็นจำนวน
95 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายที่เกิดจากโครงการสิทธิซื้อหุ้นจำนวน 23 ล้านบาท
ที่บริษัทได้เสนอโอกาสการลงทุนให้กับผู้บริหารและพนักงานในระหว่างไตรมาสที่ 1 ปี 2557
ทั้งสองมีความสัมพันธ์กับการลงทุนในต่างประเทศ ซึ่งในปี 2557 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีส่วนร่วมอย่างมากในธุรกิจโรงไฟฟ้า

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 26 ล้านบาทในปี 2557
เป็นผลมาจากผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ขนาด 8 MW จังหวัดอ่างทอง
บริษัทฯ ยังรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้าจากหนึ่งในบริษัทย่อย คือ TTNE
ซึ่งเข้าซื้อหุ้น 49% ในบริษัทร่วมทุนชื่อ “Orient Bio-Fuels Company Limited (OBF)”
ในประเทศเวียดนาม
ซึ่งวิธีส่วนได้เสียถูกนำมาใช้คำนวนตามสัดส่วนการลงทุนเพื่อสะท้อนถึงผลการดำเนินงานของ OBF
ที่ปรับลดลงในระหว่างปี 2557 สำหรับการทำงบการเงินรวมเป็นจำนวน 22 ล้านบาท

14.3.1.6 ต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้

บริษัทฯ บันทึกกำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้เป็นจำนวน 603 ล้านบาท หรือลดลง 48%
จากปี 2556 ตามที่การเพิ่มขึ้นในต้นทุนงานก่อสร้างและค่าใช้จ่ายที่ได้อธิบายไปดังกล่าวข้างต้น
ต้นทุนทางการเงินสำหรับงวดเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 106 ล้านบาท
เกิดจากการกู้ยืมระหว่างครึ่งปีหลังของ 2557 เพื่อการดำเนินงานและการลงทุนของบริษัทฯ
และภาษีเงินได้ถูกบันทึกเป็นจำนวน 59 ล้านบาท และลดลง 75% จากปีที่แล้ว
จากการรับรู้ทรัพย์สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชีตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 12 เรื่องภาษีเงินได้
และการได้รับสิทธิพิเศษทางภาษีจากการลงทุนในโครงการ Ahlone Project
ในประเทศเมียนมาร์ เป็นผลทำให้มีกำไรสุทธิสำหรับปีเป็นจำนวน 438 ล้านบาท หรือลดลง 50%
จากปีที่แล้ว

14.3.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

14.3.2.1 การวิเคราะห์สินทรัพย์

  ----------------------- ----------- ----------- --------------- -----------
                          ณ 31 ธ.ค.   ณ 31 ธ.ค.   เพิ่ม (ลด)        % เปลี่ยนแปลง
                          2557        2556                        

  สินทรัพย์หมุนเวียน           15,677.35   10,049.92   5,627.43        55.99%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน         6,958.15    4,928.86    2,029.29        41.17%

  รวมสินทรัพย์               22,635.50   14,978.78   7,656.72        51.12%
  ----------------------- ----------- ----------- --------------- -----------

ณ สิ้นปี 2557 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 51% เพิ่มขึ้น 7.7 พันล้านบาท จากธันวาคม 2556
เป็นผลสะท้อนจากการขยายธุรกิจและการลงทุนระหว่างงวด

สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 56% ถูกบันทึกเป็นจำนวน 15.7 พันล้านบาท รายการหลักประกอบด้วย
ลูกหนี้ค่าก่อสร้างที่ยังไม่เรียกเก็บ – กิจการอื่น จำนวน 5.4 พันล้านบาท งานระหว่างก่อสร้าง –
กิจการอื่น จำนวน 3.5 พันล้านบาท และเงินจ่ายล่วงหน้าให้ผู้รับเหมาช่วง จำนวน 2.1
พันล้านบาท สินทรัพย์หมุนเวียนเหล่านี้เพิ่มขึ้นจากโครงการก่อสร้างโรงไฟฟ้าในประเทศ 5
โครงการประกอบด้วย PPTC/SSUT และ IRPC
เหตุผลหลักของการเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากโครงการเหล่านี้ได้รับงานในช่วงปลายปี 2556 ซึ่งในปี
2557 มีความคืบหน้าของโครงการเป็นอย่างมาก และคาดการณ์ได้ว่า โรงไฟฟ้า 5
โครงการประกอบกับโครงการ RAPID’s SCC ประเทศมาเลเซียที่มีมูลค่างานสูง
ซึ่งได้รับงานในช่วงปลายปี 2557 จะยังคงมีลูกหนี้ค่าก่อสร้างที่ยังไม่เรียกเก็บ – กิจการอื่น
และงานระหว่างก่อสร้าง – กิจการอื่น อยู่ในระดับเดียวกับปัจจุบัน

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน มีการเพิ่มขึ้นในลูกหนี้ข้อตกลงสัมปทานระยะยาวจำนวน 1.8 พันล้านบาท
สะท้อนให้เห็นถึงความคืบหน้าของการก่อสร้างและการลงทุนในโครงการ Ahlone Project
ระหว่างงวด ถือเป็นรายการหลักของการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
ลูกหนี้ข้อตกลงสัมปทานจะถูกตัดจำหน่ายตลอดระยะเวลาสัมปทานตามอายุของโครงการ

14.3.2.2 การวิเคราะห์หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

  ----------------------- -------------- -------------- -------------- -----------
  หน่วย : ล้านบาท           ณ 30 ธ.ค. 2557 ณ 30 ธ.ค. 2556 เพิ่ม (ลด)       % เปลี่ยนแปลง

  หนี้สินหมุนเวียน             11,632.64      8,686.03       2,946.61       33.92%

  หนี้สินไม่หมุนเวียน           4,604.06       355.66         4,248.40       1,194.51%

  รวมหนี้สิน                 16,236.70      9,041.69       7,195.01       79.58%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น             6,398.80       5,937.08       461.72         7.78%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น   22,635.50      14,978.77      7,656.73       51.12%
  ----------------------- -------------- -------------- -------------- -----------

การเปลี่ยนแปลงของหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นมีดังนี้

หนี้สินรวม เพิ่มขึ้น7.2 พันล้านบาท โดยเพิ่มขึ้นทั้งหนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินไม่หมุนเวียน

ในอดีต บริษัทฯ ดำเนินกิจการด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนในระดับต่ำ อย่างไรก็ตามที่บริษัทฯ
ได้รับงานโครงการก่อสร้างที่มีมูลค่างานสูงขึ้นและมีการลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้า ทำให้บริษัทฯ
หลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะต้องเผชิญหน้ากับสภาพแวดล้อมใหม่ของธุรกิจทั้งเจ้าของงานและผู้ขายสินค้าต่างมีความตระหนักถึงความต้องการของเงินทุนหมุนเวียนของตนเองเป็นผลให้ทางเลือกทางการเงินที่มีอยู่ถูกพิจารณาเพื่อตอบสนองความต้องการทางธุรกิจ

จากเหตุผลดังกล่าวข้างต้น หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 3.0 พันล้านบาท
สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มในเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเป็นจำนวน 2.2 พันล้านบาท
และเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าตามสัญญาก่อสร้าง – กิจการอื่นเป็นจำนวน 2.0 พันล้านบาท
ทั้งสองได้รับพิจารณาเป็นแหล่งเงินทุนหลักเพื่อตอบความต้องการของเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทระหว่างงวด

หนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 4.2 พันล้านบาท จากการที่บริษัทฯ
ได้รับเงินกู้จากธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย (EXIM Bank) เป็นจำนวน
3.2 พันล้านบาท ระยะเวลาการกู้ยืม 10 ปี และบริษัทฯ ได้ออกหุ้นกู้จำนวน 1.0 พันล้านบาท อายุ
3 ปี ในช่วงกลางปี 2557
โดยทั้งสองรายการถูกใช้ในเงินลงทุนระยะยาวในธุรกิจโรงไฟฟ้าตามที่วางแผนไว้

ส่วนของผู้ถือหุ้น เพิ่มขึ้น 461 ล้านบาท หรือ คิดเป็น 8% ซึ่งมาจาก 3 ปัจจัย 1)
กำไรเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปีจำนวน 438.89 ล้านบาท 2)บริษัทได้มีการเพิ่มทุนในบริษัทย่อยคือ
TTPHD เป็นจำนวน 392 ล้านบาท พร้อมด้วย Premium จาก Share-base Payment จำนวน
23.19 ล้านบาท 3) เงินปันผลจ่ายจำนวน 392 ล้านบาท เป็นผลทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31
ธันวาคม 2557 กลายเป็น 6.4 พันล้านบาท

14.3.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -------------------------------------- --------------- --------------- -----------------------
  อัตราส่วน                                ณ 31 ธันวาคม     ณ 31 ธันวาคม     Favorable/Unfavorable
                                         2557            2556            

  4.1. อัตรากำไรขั้นต้น                      6.35%           8.97%           Unfavorable

  4.2. อัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวม             2.24%           4.93%           Unfavorable

  4.3. อัตราส่วนสภาพคล่อง                   1.35            1.16            Favorable

  4.4. อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน                   2.54            1.52            Unfavorable

  4.5.                                   1.16            0.16            Unfavorable
  อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                   

  4.6. อัตราส่วนวัดความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย 5.68            41.98           Unfavorable

  4.7. มูลค่าหุ้นตามบัญชี                      11.43           12.37           Unfavorable

  4.8. อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม           1.93%           5.87%           Unfavorable

  4.9. อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น         6.84%           14.82%          Unfavorable

  4.10. กำไรสุทธิต่อหุ้น                      0.82            1.63            Unfavorable
  -------------------------------------- --------------- --------------- -----------------------

14.3.4 รายการวิเคราะห์กระแสเงินสด

  -------------------------------------------------- ------------------ ------------------
  หน่วย : ล้านบาท                                      ณ 31 ธันวาคม 2557   ณ 31 ธันวาคม 2556

  กระแสเงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไปใน)จากกิจกรรมดำเนินงาน         (6,973.97)         (2,608.97)

  กระแสเงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไปใน)จากกิจกรรมลงทุน             (164.21)           (212.04)

  กระแสเงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไปใน)จากกิจกรรมจัดหาเงิน          6,416.13           3,117.01

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ           (722.05)           296.00

  บวก ยอดยกมาต้นงวด                                   2,387.66           2,056.81

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   (54.30)            34.85

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-ยอดคงเหลือปลายงวด        1,611.31           2,387.66
  -------------------------------------------------- ------------------ ------------------

ณ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเป็นจำนวน 1.6 พันล้านบาท
ลดลง 800 ล้านบาทจาก 31 ธันวาคม 2556
เป็นผลมาจากการรวมกันของเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการดำเนินงานเป็นจำนวน 7.0
พันล้านบาท เงินสดใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนจำนวน 164 ล้านบาท
และเงินสดได้มาจากกิจกรรมการจัดหาเงินเป็นจำนวน 6.4 พันล้านบาท
ซึ่งสามารถอธิบายรายละเอียดได้ดังนี้

14.3.4.1 เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการดำเนินงานจำนวน 7.0 พันล้านบาท
โดยรายการที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีสาระสำคัญคือ

+ กระแสเงินสดก่อนการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานจำนวน 636 ล้านบาท

+ การเปลี่ยนแปลงของเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าตามสัญญาก่อสร้างจำนวน 2,285 ล้านบาท

-   การเปลี่ยนแปลงของลูกหนี้ค่าก่อสร้างตามสัญญาที่ยังไม่ได้เรียกเก็บจำนวน 2,584 ล้านบาท

-   การเปลี่ยนแปลงงานระหว่างก่อสร้างจำนวน 2,398 ล้านบาท

-   การเปลี่ยนแปลงของลูกหนี้ตามข้อตกลงสัญญาสัมปทานจำนวน 1,834 ล้านบาท

-   การเปลี่ยนแปลงของเงินจ่ายล่วงหน้าให้ผู้รับเหมาช่วงจำนวน 1,803 ล้านบาท

-   การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนงานก่อสร้างค้างจ่ายจำนวน 1,459 ล้านบาท

14.3.4.2 เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนจำนวน 164 ล้านบาท
โดยรายการที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีสาระสำคัญคือ

+ เงินสดรับจากดอกเบี้ยรับจำนวน 118 ล้านบาท

- เงินฝากสถาบันการเงินที่ใช้เป็นหลักประกันจำนวน 132 ล้านบาท

  - เงินสดจ่ายซื้ออาคาร และอุปกรณ์จำนวน 56 ล้านบาท

- เงินสดจ่ายเงินกู้ยืมให้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 47 ล้านบาท

  - เงินสดจ่ายชำระหุ้นเพิ่มในบริษัทร่วมจำนวน 43 ล้านบาท

14.3.4.3 เงินสดได้มาจากกิจกรรมการจัดหาเงินเป็นจำนวน 6.4 พันล้านบาท
โดยรายการที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีสาระสำคัญคือ

+ เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้จำนวน 1,000 ล้านบาท

+ เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินระยะยาวจำนวน 3,251 ล้านบาท

+ เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินระยะสั้นจำนวน 2,198 ล้านบาท

- เงินปันผลจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 392 ล้านบาท

4.  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 54 ล้านบาท

14.4 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัท และบริษัทย่อย ได้จ่ายค่าตอบแทนผู้สอบบัญชีในระหว่างปี 2555 – 2557
ให้กับผู้ตรวจสอบบัญชี ดังตารางดังต่อไปนี้

(หน่วย : บาท)

  ------------------------ --------------- ----------------- --------------
  ปี                        2555            2556              2557

  บริษัท                     1,980,000       2,200,000         3,327,043

  บริษัทย่อย                  893,125         2,375,950         5,020,183

  รวม                      2,873,125       4,575,950         8,347,226
  ------------------------ --------------- ----------------- --------------