11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

11.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทระหว่างปี 2551 ถึง 2553
สามารถสรุปได้ดังนี้

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทงวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
ซึ่งตรวจสอบโดย นางนงลักษณ์ พุ่มน้อย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4172 จากบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทงวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
ซึ่งตรวจสอบโดย นางนงลักษณ์ พุ่มน้อย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4172 จากบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทงวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
ซึ่งตรวจสอบโดย นางนงลักษณ์ พุ่มน้อย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4172 จากบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด โดยผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

11.1.2 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------------- ------------ -------- ----------- -------- ----------- --------
                               ตรวจสอบแล้ว                                             

  รายการงบดุล                   ณ วันที่ 31              ณ วันที่ 31             ณ วันที่ 31    
                               ธ.ค. 2551             ธ.ค. 2552            ธ.ค. 2553   

                               จำนวน        ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                              

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์                                                                    

  พันธบัตร                       28,448.59    55.26    42,951.30   62.85    56,702.14   63.89

  ตั๋วเงินคลัง                     -            -        -           -        -           -

  ตั๋วเงิน                        4,058.37     7.88     4,695.64    6.87     7,205.00    8.12

  หุ้นทุน                         3,594.04     6.98     4,445.58    6.51     7,862.98    8.86

  หุ้นกู้                          7,422.86     14.42    7,763.77    11.36    8,654.59    9.75

  หน่วยลงทุน                     1,334.41     2.59     2,269.93    3.32     2,421.91    2.73

  หลักทรัพย์อื่น                    -            -        14.72       0.02     -           -

  รวมเงินลงทุนในหลักทรัพย์          44,858.28    87.13    62,140.93   90.93    82,846.62   93.35

  เงินให้กู้ยืม                                                                            

  โดยมีกรมธรรม์ประกันภัยเป็นประกัน   1,050.86     2.04     1,216.89    1.78     1,517.44    1.71

  โดยมีทรัพย์สินจำนองเป็นประกัน      738.24       1.43     677.77      0.99     626.55      0.71

  อื่นๆ                          12.01        0.02     12.03       0.02     14.20       0.02

  รวมเงินให้กู้                    1,801.11     3.50     1,906.69    2.79     2,158.19    2.43

  หัก: ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ          (2.67)       -0.01    (2.61)      0.00     (0.15)      0.00

  เงินให้กู้ยืม - สุทธิ               1,798.44     3.49     1,904.08    2.79     2,158.04    2.43

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน    2,381.64     4.63     1,718.06    2.51     859.53      0.97

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ      324.61       0.63     334.15      0.49     339.05      0.38

  เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ   27.92        0.05     45.35       0.07     42.35       0.05

  เบี้ยประกันภัยค้างรับ              1,120.88     2.18     1,135.27    1.66     1,310.54    1.48

  รายได้จากการลงทุนค้างรับ - สุทธิ   743.42       1.44     858.65      1.26     987.29      1.11

  สินทรัพย์อื่น                                                                            

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน                21.11        0.04     17.82       0.03     23.21       0.03

  อื่นๆ                          205.24       0.40     185.15      0.27     179.42      0.20

  รวมสินทรัพย์                    51,481.53    100.00   68,339.47   100.00   88,746.05   100.00
  ---------------------------- ------------ -------- ----------- -------- ----------- --------

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------------ ------------ -------- ----------- -------- ----------- --------
                                       ตรวจสอบแล้ว                                             

  รายการงบดุล                           ณ วันที่ 31              ณ วันที่ 31             ณ วันที่ 31    
                                       ธ.ค. 2551             ธ.ค. 2552            ธ.ค. 2553   

                                       จำนวน        ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  หนี้สิน                                                                                        

  เงินสำรองประกันชีวิต                     41,891.69    81.37    53,557.94   78.37    69,203.16   77.98

  เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยค้างจ่าย        3,984.06     7.74     4,680.40    6.85     5,460.75    6.15

  เงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ          76.65        0.15     45.65       0.07     40.52       0.05

  เบี้ยประกันภัยรับล่วงหน้า                   1,550.81     3.01     1,417.21    2.07     1,280.89    1.44

  หนี้สินอื่น                                                                                      

  เงินปันผลค้างจ่าย                        -            -        -           -        -           -

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                 112.45       0.22     223.69      0.33     501.20      0.56

  อื่นๆ                                  847.09       1.65     1,182.99    1.73     1,342.82    1.52

  รวมหนี้สิน                              48,462.76    94.14    61,107.87   89.42    77,829.35   87.70

                                                                                              

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                 

  ทุนจดทะเบียน                           1,220.00     2.37     1,220.00    1.79     1220.00     1.37

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว                     1,000.00     1.94     1,200.00    1.76     1,200.00    1.35

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                         275.00       0.53     2,699.82    3.95     2,699.82    3.04

  ส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน   316.30       0.61     1,033.41    1.51     2,340.70    2.64

  กำไรสะสม - สำรองแล้วตามกฎหมาย         77.09        0.15     122.00      0.18     122.00      0.14

  กำไรสะสม - สำรองทั่วไป                 400.00       0.78     400.00      0.59     400.00      0.45

  กำไรสะสม - ยังไม่ได้จัดสรร               950.39       1.85     1,776.36    2.60     4,154.18    4.68

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                       3,018.77     5.86     7,231.59    10.58    10,916.70   12.30

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                51,481.53    100.00   68,339.47   100.00   88,746.05   100.00
  ------------------------------------ ------------ -------- ----------- -------- ----------- --------

หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------------- ------------ -------- ----------- -------- ----------- --------
                                         ตรวจสอบแล้ว                                             

  รายการงบกำไรขาดทุน                      ปี 2551                ปี 2552               ปี 2553      

                                         จำนวน        ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  รายได้                                                                                         

  เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ                        14,732.09    87.54    19,632.05   86.66    25,982.07   86.84

  รายได้จากการลงทุนสุทธิ                     2,430.06     14.44    2,760.07    12.18    3,465.09    11.58

  กำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์                -358.58      -2.13    235.96      1.04     450.83      1.51

  รายได้อื่น                                                                                       

  กำไรจากการขายทรัพย์สิน                    4.42         0.03     4.37        0.02     3.63        0.01

  อื่นๆ                                    21.37        0.13     21.99       0.10     18.41       0.06

  รวมรายได้                               16,829.36    100.00   22,654.44   100.00   29,920.04   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                       

  ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย                                                                         

  เงินสำรองประกันชีวิตเพิ่มจากปีก่อน             7,670.00     45.58    11,666.24   51.50    15,645.23   52.29

  เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยที่เกิดขึ้นระหว่างปี   4,925.88     29.27    5,437.18    24.00    6,366.43    21.28

  เงินปันผลตามกรมธรรม์ประกันภัย               0.32         0.00     11.14       0.05     40.71       0.14

  ค่าจ้างและค่าบำเหน็จ                       1,985.49     11.80    2,501.52    11.04    2,701.50    9.03

  ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขาย               249.99       1.49     324.66      1.43     301.60      1.01

  ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น                11.23        0.07     12.90       0.06     15.33       0.05

  รวมค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย               14,842.89    88.20    19,953.65   88.08    25,070.80   83.79

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                                                                          

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน                    489.76       2.91     551.04      2.43     618.27      2.07

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่และอุปกรณ์       108.26       0.64     121.34      0.54     138.81      0.46

  ค่าภาษีอากร                              69.96        0.42     80.40       0.35     94.25       0.32

  ค่าตอบแทนกรรมการ                        10.48        0.06     10.82       0.05     9.44        0.03

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสาขา               53.22        0.32     59.60       0.26     62.66       0.21

  เงินสมทบสำนักงาน คปภ.                    27.78        0.17     38.06       0.17     51.15       0.17

  เงินสมทบกองทุนประกันชีวิต                   -            -        28.18       0.12     26.35       0.09

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น                 205.8        1.22     222.16      0.98     228.32      0.76

  รวมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                965.26       5.74     1,111.60    4.91     1,229.26    4.11

  ขาดทุน (กำไร) จากอัตราแลกเปลี่ยน           (7.03)       -0.04    11.68       0.05     29.42       0.10

  รวมค่าใช้จ่าย                             15,801.13    93.89    21,076.93   93.04    26,329.48   88.00

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                        1,028.24     6.11     1,577.52    6.96     3,590.55    12.00

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                         276.51       1.64     391.83      1.73     794.07      2.65

  กำไรสุทธิสำหรับปี                          751.73       4.47     1,185.69    5.23     2,796.48    9.35
  -------------------------------------- ------------ -------- ----------- -------- ----------- --------

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------------------ ------------ ------------ --------------
  รายการงบกระแสเงินสด                         ตรวจสอบแล้ว                

                                             ปี 2551       ปี 2552       ปี 2553

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมดำเนินงาน                                

  เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ                            14,299.69    19,243.32    25,490.02

  รายได้จากการลงทุนสุทธิ                         2,089.09     2,787.58     3,880.23

  รายได้อื่น                                    21.34        21.99        18.41

  เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยที่เกิดขึ้นระหว่างปี       (4,224.53)   (4,726.06)   (5,637.08)

  เงินปันผลตามกรมธรรม์ประกันภัย                   (0.32)       (11.14)      (40.71)

  ค่าจ้างและค่าบำเหน็จ                           (1,968.42)   (2,356.62)   (2,645.16)

  ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น                    (268.10)     (275.88)     (307.25)

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                       (920.86)     (895.89)     (1,092.53)

  ภาษีเงินได้                                   (320.07)     (280.58)     (516.56)

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน              8,707.82     13,506.72    19,149.38

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมลงทุน                                    

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์                           (5,798.11)   (8,317.20)   (339,785.94)

  เงินให้กู้ยืม                                   (180.66)     (0.10)       89.72

  เงินฝากสถาบันการเงิน                          (1,245.00)   (1,295.00)   405.00

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                          (107.45)     (62.47)      (71.16)

  เงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมลงทุน                  (7,331.22)   (7,084.57)   (22,765.66)

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                 

  ออกหุ้นสามัญเพิ่มทุน                             -            2,624.82     -

  เงินปันผลจ่าย                                 (1,000.00)   (314.80)     (418.67)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน       (1,000.00)   2,310.02     (418.67)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ   376.60       8,732.17     (4,034.95)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด       285.04       661.64       9,393.81

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด       661.64       9,393.81     5,358.85
  ------------------------------------------ ------------ ------------ --------------

  -------------------------------------- ------- -------- -------- ---------
  ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                  2551     2552     ปี 2553

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (LIQUIDITY RATIO)                                

  อัตราหมุนเวียนเบี้ยประกันค้างรับ               วัน      26.43    20.69    16.94

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                 
  (PROFITABILITY RATIO)                                            

  อัตรากำไรขั้นต้น^(/1)                      ร้อยละ   14.50    12.82    15.12

  อัตรากำไรสุทธิ                            ร้อยละ   4.47     5.23     9.35

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน^(/2)            ร้อยละ   4.75     5.35     5.35

  อัตราเบี้ยประกันรับสุทธิ                      เท่า     4.83     3.83     2.86

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                      ร้อยละ   24.63    23.13    30.82

  อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรับประกัน^(/3)        ร้อยละ   21.80    20.12    16.35

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                
  (EFFICIENCY RATIO)                                               

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                  ร้อยละ   1.57     1.98     3.56

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                    เท่า     0.35     0.38     0.38

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                    
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                         

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น               เท่า     16.05    8.45     7.13

  อัตราส่วนเงินสำรองต่อส่วนของผู้ถือหุ้น           เท่า     13.88    7.41     6.34

  อัตราส่วนเงินสำรองต่อสินทรัพย์                เท่า     0.81     0.78     0.77

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                      ร้อยละ   17.96    30.36    25.75

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                         บาท     3.02     5.93     8.95

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                            บาท     0.75     1.12     2.33

  เงินปันผลต่อหุ้น                            บาท     0.14     0.30     0.60
  -------------------------------------- ------- -------- -------- ---------

หมายเหตุ /1 - อัตรากำไรขั้นต้น = (เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ –
(เงินสำรองประกันชีวิตเพิ่มจากปีก่อน + เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยที่เกิดขึ้นระหว่างปี

+ เงินปันผลตามกรมธรรม์ประกันภัย))/เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ

  /2 - อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน = (รายได้จากการลงทุนสุทธิ +
  กำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์)/(เงินลงทุนในหลักทรัพย์เฉลี่ย

  + เงินให้กู้ยืมสุทธิเฉลี่ย + เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงินเฉลี่ย)

  /3 - อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรับประกัน = (ค่าจ้างและบำเหน็จ +
  ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขาย + ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น

  + ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน)/เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในการอ่านคำอธิบายและบทวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการเกี่ยวกับฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน
นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลทางการเงิน และงบการเงินของบริษัทที่ได้รับการตรวจสอบแล้ว
รวมทั้งหมายเหตุประกอบงบการเงินและข้อมูลที่นำเสนอไว้ในเอกสารฉบับนี้ประกอบ
โดยบริษัทได้จัดทำงบการเงินตามมาตรฐานการบัญชีไทย
ข้อมูลทางการเงินที่แสดงไว้ในตารางภายใต้หัวข้อนี้ เป็นข้อมูลภายใต้งบการเงินของบริษัท
การวิเคราะห์อัตราและมูลค่า รวมทั้งข้อมูลโดยเฉลี่ยในงบดุล เป็นการคำนวณจากงบดุลรายปี

11.2.1 ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

โครงสร้างในการดำเนินธุรกิจหลักของบริษัทคือ การรับประกันชีวิต โดยที่มาของรายได้ที่สำคัญ คือ
รายได้จากเบี้ยประกันภัยรับ และรายได้จากการลงทุน

ในปี 2551 2552 และ 2553 บริษัทมีรายได้รวมเป็นจำนวน 16,829.36 ล้านบาท 22,654.44
ล้านบาท และ 29,920.04 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นรายได้ที่เพิ่มขึ้นในปี 2552 จำนวน
5,825.08 ล้านบาท และในปี 2553 จำนวน 7,265.60 ล้านบาท
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 34.61 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
32.07 โดยรายได้จากเบี้ยประกันภัยรับสุทธิยังคงมีสัดส่วนที่สูงเมื่อเทียบกับรายได้รวม
โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 87.54 ร้อยละ 86.66 และร้อยละ 86.84 ในปี 2551 ปี 2552 และปี
2553 ตามลำดับ

สำหรับกำไรสุทธิ ในปี 2551 2552 และ 2553 มีจำนวน 751.73 ล้านบาท 1,185.69 ล้านบาท
และ 2,796.48 ล้านบาท ตามลำดับซึ่งคิดเป็นกำไรที่ลดลงในปี 2551 เป็นจำนวน 433.97
ล้านบาท และเพิ่มขึ้นในปี 2553 จำนวน 1,610.79 ล้านบาท โดยสำหรับปี 2552
คิดเป็นอัตราการเติบโตลดลงร้อยละ 57.73 และสำหรับปี 2553 เพิ่มขึ้นร้อยละ 135.85

รายได้ของบริษัท

รายได้รวมของบริษัทได้มาจาก เบี้ยประกันภัยรับ รายได้จากการลงทุน
กำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์ และรายได้อื่น โดยมีรายละเอียดของการเปลี่ยนแปลงดังนี้

รายได้จากเบี้ยประกันรับ

บริษัทมีรายได้จากเบี้ยประกันรับสุทธิ[1]เท่ากับ14,732.09 ล้านบาท 19,632.05 ล้านบาท และ
25,982.07 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 33.26 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
32.34
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของรายได้จากเบี้ยประกันรับสุทธินั้นเป็นผลมาจากการเติบโตผ่านทางช่องทางการจัดจำหน่ายผ่านช่องทางธนาคารเป็นหลัก

กราฟแสดงสัดส่วนการขายผ่านช่องทางต่างๆ ของเบี้ยประกันภัยรับรวม

หน่วย : ล้านบาท

[]

ดังจะเห็นจากกราฟข้างต้น เบี้ยประกันภัยรับผ่านทางช่องทางการจัดจำหน่ายผ่านช่องทางธนาคารนั้น
มีการเพิ่มขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง โดยรายได้จากเบี้ยประกันรับรวมผ่านช่องทางธนาคาร เท่ากับ
4,975.21 ล้านบาท 8,712.98 ล้านบาท และ 14,778.04 ล้านบาท ในปี 2551 2552 และ
2553 ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 และ 2553 ร้อยละ 75.13
และ 69.61 ทั้งนี้
เนื่องมาจากการที่บริษัทได้เริ่มขายผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตของบริษัทผ่านช่องทางการจัดจำหน่ายผ่านธนาคารในปี
2548 จึงเป็นการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มลูกค้าของธนาคารเป็นจำนวนมาก อีกทั้ง
ธนาคารกรุงเทพได้ให้ความสำคัญในการทำการตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตอย่างเต็มที่
รวมทั้งภาวะดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ
ทำให้ประชาชนหันมาทำประกันชีวิตเพื่อจุดประสงค์ในการออมทรัพย์มากขึ้น
ในขณะที่เบี้ยประกันภัยรับจากช่องทางการจัดจำหน่ายผ่านตัวแทน ก็มีการเติบโตเช่นเดียวกัน
โดยรายได้จากเบี้ยประกันรับรวมผ่านทางตัวแทน เท่ากับ 9,282.10 ล้านบาท 10,397.68
ล้านบาท และ 10,430.26 ล้านบาท ในปี 2551 2552 และ 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 12.02 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
0.31 ทั้งนี้ เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการจัดหาตัวแทนประกันชีวิตเพิ่ม
รวมถึงการอบรมตัวแทนให้มีคุณภาพ การโฆษณาและจัดกิจกรรมทางการตลาด
รวมถึงการจัดกิจกรรมสังคมสัมพันธ์เพื่อให้เข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายในแต่ละพื้นที่

รายได้จากการลงทุนสุทธิ

นอกจากรายได้จากเบี้ยประกันรับสุทธิแล้ว บริษัทยังมีรายได้จากการลงทุน
ซึ่งเป็นรายได้จากการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆและจากการให้กู้ยืมเงิน ซึ่งประกอบด้วย ดอกเบี้ย
เงินปันผล เป็นต้น ทั้งนี้บริษัทมีรายได้จากการลงทุนสุทธิจำนวน 2,430.01 ล้านบาท 2,760.07
ล้านบาท และ 3,465.09 ในปี 2551 2552 และ 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 13.58 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
25.54
โดยการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการลงทุนสุทธินั้นเป็นผลมาจากฐานเงินลงทุนที่มีการขยายตัวตลอด 3
ปีที่ผ่านมาตามการขยายตัวของธุรกิจ อย่างไรก็ดี การขยายตัวของรายได้จากการลงทุนในปี 2553
ต่ำกว่าการขยายตัวของสินทรัพย์ลงทุนพอควร เนื่องจากภาวะดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำเกือบทั้งปี 2553

กราฟแสดงสินทรัพย์ลงทุนเฉลี่ยและอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน

[]

นอกจากนี้การที่บริษัทเน้นการลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำเป็นส่วนใหญ่ เช่น พันธบัตรรัฐบาล
พันธบัตรรัฐวิสาหกิจ เป็นต้นนั้น ทำให้บริษัทไม่ประสบปัญหาในเรื่องของการด้อยค่าของสินทรัพย์
ซึ่งอาจจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท นอกจากนั้น
บริษัทเองมีนโยบายในการลงทุนให้มีระยะเวลาการลงทุนสอดคล้องกับภาระจากการเอาประกันชีวิต
เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงในส่วนของความสามารถในการจ่ายค่าสินไหมทดแทน
และผลประโยชน์ตามกรมธรรม์อื่นๆ ให้กับลูกค้า

กำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์

กำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์นั้นเกิดจากการจำหน่าย
การโอนเปลี่ยนประเภทของเงินลงทุนในหลักทรัพย์
โดยรวมถึงกำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการตีราคาเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า
(Unrealized gain/loss) ทั้งนี้ บริษัทมีกำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์[2]เท่ากับ ขาดทุน
358.58 ล้านบาท กำไร 235.96 ล้านบาท และกำไร 450.83 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553
ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราการเปลี่ยนแปลงสำหรับปี 2552 เพิ่มขึ้นร้อยละ 165.80 และ
เพิ่มขึ้นร้อยละ 91.06 สำหรับปี 2553 โดยสาเหตุที่กำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นมากในปี
2553 ส่วนใหญ่มาจากตราสารทุนที่มีกำไรถึง 404.44 ล้านบาท
เนื่องจากภาวะการลงทุนในตลาดทุนดีขึ้นจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง บริษัทฯ
จึงมีการขายทำกำไรในหุ้นบางส่วนตามความเหมาะสม นอกจากนี้
ยังมีกำไรจากการขายตราสารหนี้ทั้งสิ้น 28.06 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
เนื่องจากในปีก่อนมีการทำกำไรจากการปิดสถานะของตราสารหนี้อนุพันธ์
เนื่องจากบริษัทต้องการลดความเสี่ยงสำหรับการลงทุนในสาขาของธนาคารพาณิชย์ต่างประเทศในช่วงปีดังกล่าว

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------- --------------- --------------- -----------------
                            ปี 2551          ปี 2552          ปี 2553

  กำไรจากตราสารทุน           (380.94)        78.93           404.44

  กำไรจากตราสารหนี้           22.37           130.83          28.06

  กำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์   (358.58)        209.76          432.49
  ------------------------- --------------- --------------- -----------------

ทั้งนี้บริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 16,829.36 ล้านบาท 22,654.44 ล้านบาท และ 29,920.04
ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ

ค่าใช้จ่าย

ค่าใช้จ่ายหลักในการดำเนินงานของบริษัท แบ่งออกเป็น 2 ส่วนหลัก ได้แก่
ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย

ค่าใช้จ่ายในส่วนนี้นั้น ประกอบด้วย เงินสำรองประกันชีวิตเพิ่มจากปีก่อน
เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยที่เกิดขึ้นระหว่างปี เงินปันผลตามกรมธรรม์ประกันภัย
ค่าจ้างและค่าบำเหน็จ ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขาย และค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น
โดยค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยนั้น มีรายละเอียดการเปลี่ยนแปลงดังนี้

ค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินสำรองประกันชีวิตเพิ่ม

ค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินสำรองประกันชีวิตเพิ่ม คือ
ส่วนต่างของเงินสำรองประกันชีวิตที่บริษัทต้องกันสำรองไว้รองรับกับภาระหนี้สินที่จะเกิดขึ้นจากกรมธรรม์ทั้งหมดที่บริษัทรับประกันชีวิต
รวมถึงกรมธรรม์ใหม่ที่มีการทำสัญญาในปีล่าสุด กับเงินสำรองประกันชีวิตของบริษัทในปีก่อนหน้า
โดยเงินสำรองประกันชีวิตที่เพิ่มขึ้นแสดงถึงการที่บริษัทประกันชีวิตมีการกันสำรองประกันชีวิตเพิ่มขึ้นของกรมธรรม์ที่มีผลบังคับใช้เดิมและกรมธรรม์ใหม่มากกว่ากรมธรรม์ที่มีการเรียกร้องสินไหม
ครบอายุกรมธรรม์ หรือถูกยกเลิกโดยผู้ทำประกัน
ซึ่งในกรณีดังกล่าวจะทำให้ค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินสำรองประกันชีวิตลดลง

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินสำรองประกันชีวิตเท่ากับ 7,670.00 ล้านบาท 11,666.24
ล้านบาท และ 15,645.23 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 52.16 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
34.10 นอกจากนี้เมื่อคิดค่าใช้จ่ายส่วนนี้เทียบกับเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ จะได้อัตราส่วนดังกล่าวในปี
2551 ถึงปี 2553 เท่ากับร้อยละ 52.06 ร้อยละ 59.42 และร้อยละ 60.22 ตามลำดับ
โดยการที่ค่าใช้จ่ายในส่วนนี้มีการปรับตัวสูงขึ้นนั้น
เป็นผลมาจากการเติบโตของเบี้ยประกันในอัตราที่สูงในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา
โดยเฉพาะจากช่องทางธนาคาร
ซึ่งแบบประกันเป็นประเภทสะสมทรัพย์ที่มีผลประโยชน์ทางการออมสูง
ทำให้บริษัทต้องทำการกันเงินสำรองในอัตราที่สูงเมื่อเปรียบเทียบกับกรมธรรม์ประเภทที่มีผลประโยชน์ด้านความคุ้มครองสูงตามที่
คปภ. กำหนด

ค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัย

ค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยที่เกิดขึ้นระหว่างปีประกอบด้วย
ค่าสินไหมทดแทนที่มีการจ่ายให้กับผู้รับผลประโยชน์ในกรณีที่ผู้เอาประกันประสบอุบัติเหตุหรือเสียชีวิต
และเงินผลประโยชน์ตามกรมธรรม์ประกันชีวิต เมื่อผู้เอาประกันมีอายุครบตามที่กรมธรรม์กำหนด
หรือครบช่วงเวลาที่กรมธรรม์กำหนดไว้ และค่าเวนคืนกรมธรรม์
ค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยที่เกิดขึ้นระหว่างปีมีจำนวน 4,925.88
ล้านบาท 5,437.18 ล้านบาท และ 6,366.43 ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 10.38 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
17.09 นอกจากนี้เมื่อคิดค่าใช้จ่ายส่วนนี้เทียบกับเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ จะได้อัตราส่วนดังกล่าวในปี
2551 ถึงปี 2553 เท่ากับร้อยละ 33.43 ร้อยละ 27.70 และร้อยละ 24.50 ตามลำดับ

การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยที่เกิดขึ้นระหว่างปีนั้น
เป็นผลมาจากผลการดำเนินงานของบริษัทที่มีการเจริญเติบโตที่ผ่านมา
ทั้งในส่วนของการเพิ่มขึ้นของจำนวนกรมธรรม์ประกันภัย และจำนวนทุนเอาประกันรวม
โดยเฉพาะส่วนของกรมธรรม์แบบสะสมทรัพย์ซึ่งมีสัดส่วนกว่าร้อยละ 70
ของเบี้ยรับรวมของบริษัทและมีการจ่ายผลประโยชน์ให้กับผู้เอาประกันตั้งแต่ในปีแรกๆของสัญญาประกันชีวิต

ค่าใช้จ่ายในส่วนของค่าจ้างและค่าบำเหน็จ

ค่าใช้จ่ายในส่วนของค่าจ้างและค่าบำเหน็จประกอบด้วย
ค่าตอบแทนสำหรับตัวแทนและนายหน้านิติบุคคล
และค่าธรรมเนียมจ่ายให้กับธนาคารที่มีการจำหน่ายกรมธรรม์ผ่านช่องทางธนาคารเป็นหลัก
ค่าใช้จ่ายในส่วนของค่าจ้างและ ค่าบำเหน็จมีจำนวน 1,985.49 ล้านบาท 2,501.52 ล้านบาท
และ 2,701.50 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 25.99 และเพิ่มขึ้นสำหรับปี 2553
ร้อยละ 7.99 นอกจากนี้เมื่อคิดค่าใช้จ่ายส่วนนี้เทียบกับเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
จะได้อัตราส่วนดังกล่าวในปี 2551 ถึงปี 2553 เท่ากับร้อยละ 13.47 ร้อยละ 12.74 และร้อยละ
10.40 ตามลำดับ จะเห็นได้ว่าบริษัทสามารถที่จะควบคุมค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ไว้ได้
ส่วนใหญ่แล้วเนื่องมาจากการที่บริษัทมีการขายผ่านช่องทางธนาคารมากขึ้น
และค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้กับธนาคารเป็นอัตราที่เป็นธรรมและไม่สูงมากนัก อีกทั้ง
บริษัทไม่มีนโยบายในการที่จะเพิ่มปริมาณการขายผ่านตัวแทนด้วยการดึงทีมตัวแทนมาจากบริษัทประกันชีวิตรายอื่น
ซึ่งจะทำให้ค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เงินปันผลตามกรมธรรม์ประกันภัย

เงินปันผลตามกรมธรรม์ประกันภัยประกอบด้วย
เงินปันผลที่กรมธรรม์ประกันชีวิตบางประเภทกำหนดจะจ่ายคืนเพิ่มเติมให้กับผู้เอาประกันนอกเหนือจากเงินทุนประกันเมื่อครบสัญญาประกันและเงินผลประโยชน์เมื่อครบกำหนด
โดยค่าใช้จ่ายในส่วนนี้มีจำนวน 0.32 ล้านบาท 11.14 ล้านบาท และ 40.71 ล้านบาท ในปี
2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ
3,381.25 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ 265.43
สาเหตุของความผันผวนของยอดเงินปันผลตามกรมธรรม์ประกันภัยในช่วงดังกล่าว
เป็นผลมาจากการครบสัญญาของกรมธรรม์ประเภทนี้มีจำนวนที่ไม่เท่ากันในแต่ละปี
และการเวนคืนกรมธรรม์ก่อนครบกำหนดของผู้ถือกรมธรรม์ที่มีการจ่ายเงินปันผลประเภทนี้

ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขาย

ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในการจัดงานต่างๆ
และค่าใช้จ่ายในการจัดโปรแกรมส่งเสริมการขายต่างๆ เช่น
การจัดอบรมตัวแทนและทัศนศึกษานอกสถานที่ หรือการมอบรางวัลให้กับตัวแทนดีเด่น เป็นต้น
สำหรับค่าใช้จ่ายในส่วนนี้นั้นมีจำนวน 249.99 ล้านบาท 324.66 ล้านบาท และ 301.60 ในปี
2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 29.87
และสำหรับปี 2553 มีอัตราเติบโตลดลง ร้อยละ 7.10
โดยสาเหตุหลักของการลดลงของค่าใช้จ่ายในส่วนนี้เกิดจากกิจกรรมสนับสนุนส่งเสริมการขายจากการขายผ่านช่องทางธนาคารบางแบบประกันไม่มีการจัดโปรแกรมทัศนศึกษาทำให้ค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ลดลง

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายในการตรวจสุขภาพเป็นหลัก
โดยค่าใช้จ่ายประเภทนี้มีจำนวน 11.23 ล้านบาท 12.90 ล้านบาท และ 15.33 ล้านบาท ในปี
2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 14.87
และคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2553 ร้อยละ 18.83 เพิ่มขึ้นเนื่องจาก
การเพิ่มขึ้นของผลผลิตโดยเฉพาะจากช่องทางธนาคาร ทำให้ค่าใช้จ่ายในส่วนนี้เพิ่มขึ้นตามด้วย

โดยรวมบริษัทมีค่าใช้จ่ายรวมในการรับประกันภัย เท่ากับ 14,842.89 ล้านบาท 19,953.65
ล้านบาท และ 25,070.80 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 34.43 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
25.64 โดยสัดส่วนรวมเมื่อเทียบกับเบี้ยประกันภัยรับสุทธิจะได้อัตราส่วนเท่ากับ ร้อยละ 100.75
ร้อยละ 101.64 และ ร้อยละ 96.49 ตามลำดับ

จะเห็นได้ว่าค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยของบริษัทมากกว่ารายได้จากเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
ซึ่งเป็นลักษณะของผลประกอบการตามปกติของบริษัทในธุรกิจประกันชีวิต
เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยในปีแรกจะสูงกว่าค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ปีต่อๆไป
โดยเฉพาะในส่วนของค่าตอบแทนที่บริษัทจ่ายให้กับตัวแทนประกันชีวิต
และค่าตรวจร่างกายก่อนการรับทำประกันชีวิต เป็นต้น
ในขณะที่เบี้ยประกันรับในแต่ละปีของแต่ละกรมธรรม์มีจำนวนค่อนข้างคงที่
ฉะนั้นบริษัทประกันชีวิตที่มีการขยายฐานกรมธรรม์ใหม่อย่างต่อเนื่องจะมีค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยมากขึ้นตามการขยายตัวของเบี้ยประกันภัยรับปีแรก
อย่างไรก็ดีหากพิจารณาถึงค่าใช้จ่ายหลักประเภทหนึ่งของค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยคือเงินสำรองประกันชีวิตเพิ่ม
ซึ่งเป็นการตั้งเผื่อค่าใช้จ่ายที่ยังไม่ได้เกิดขึ้นในปีนั้นๆ
โดยในทางปฎิบัติบริษัทจะนำเงินสำรองประกันชีวิตไปลงทุนให้เกิดผลตอบแทนจนกว่าจะเกิดการเรียกร้องสินไหมหรือครบอายุกรมธรรม์
โดยหากรวมผลตอบแทนจากการลงทุนกับเบี้ยประกันรับสุทธิแล้ว
จะมีค่ามากกว่าค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยระดับหนึ่ง

อย่างไรก็ดี การที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายรวมในการรับประกันภัยต่อเบี้ยประกันภัยรับสุทธิในปี 2553
มีค่าลดงเมื่อเทียบกับสัดส่วนในปี 2552 เนื่องมาจากในปี 2553
มีการขายกรมธรรม์ผ่านช่องทางธนาคารแบบหนึ่งซึ่งมีการชำระเบี้ยระยะสั้นเพียง 2 ปี
ทำให้มีเบี้ยเข้ามาเป็นก้อนใหญ่ ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการรับประกันยังคงเดิม
ทำให้สัดส่วนดังกล่าวลดลง

กราฟแสดงสัดส่วนเบี้ยประกันภับรับปีแรกกับเบื้ยประกันภัยรับปีถัดไป

หน่วย : ล้านบาท

[]

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

สำหรับในส่วนของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานนั้น ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่และอุปกรณ์ ค่าภาษีอากร ค่าหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสาขา ค่าตอบแทนกรรมการ เงินสมทบจ่ายให้แก่ คปภ.
และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น โดยรายละเอียดการเปลี่ยนแปลงมีดังนี้

ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน

ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายในส่วนของเงินเดือนพนักงาน รวมถึงโบนัสด้วย
โดยค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานมีจำนวน 490.02 ล้านบาท 551.04 ล้านบาท และ 618.27
ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552
ร้อยละ 12.45 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ 12.20
โดยสาเหตุของการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานมาจากจำนวนพนักงานของบริษัทที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายงานของบริษัท
จากจำนวน 1,102 คน ในปี 2551 เป็น 1,147 คน ในปี 2552 และเป็น 1,200 คนในปี 2553
และการที่บริษัทมีการจ่ายโบนัสรวมถึงการปรับขึ้นเงินเดือนพนักงานประจำปีตามปกติ

ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่และอุปกรณ์

ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่และอุปกรณ์ ประกอบด้วย ค่าเสื่อมราคา
ค่าซ่อมแซมและบำรุงรักษา ค่าเช่าและค่าน้ำประปาค่าไฟฟ้าของสำนักงานใหญ่เป็นหลัก
ซึ่งค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่และอุปกรณ์มีจำนวน 108.26 ล้านบาท 121.34 ล้านบาท และ
138.81 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 12.08 และสำหรับปี 2553
ร้อยละ 14.39
ซึ่งการขยายตัวของค่าใช้จ่ายในส่วนนี้เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าเสื่อมราคาของอุปกรณ์สำนักงานและค่าตกแต่งอาคารสถานที่ของบริษัทฯ
เป็นส่วนใหญ่[3]

สำหรับค่าภาษีอากร

สำหรับค่าภาษีอากร คือค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับภาษีทั้งหมด เช่น ภาษีธุรกิจเฉพาะ ภาษีป้าย
และภาษีอากร นั้น มีจำนวน 69.96 ล้านบาท 80.40 ล้านบาท และ 94.25 ล้านบาท ในปี 2551
ถึงปี 2553 ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 14.92
และสำหรับปี 2553 ร้อยละ 17.22
โดยสาเหตุการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในส่วนนี้เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของภาษีธุรกิจเฉพาะที่มีการเรียกเก็บจากดอกเบี้ยรับของพันธบัตรและตราสารหนี้
เป็นหลัก ซึ่งจะแปรผันตามการเติบโตของสินทรัพย์ลงทุน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสาขา

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสาขา ประกอบด้วย ค่าซ่อมแซมและบำรุงรักษา
ค่าเช่าและค่าน้ำประปาค่าไฟฟ้าของสำนักสาขาเป็นหลัก โดยค่าใช้จ่ายดังกล่าวมีจำนวน 53.22
ล้านบาท 59.60 ล้านบาท และ 62.66 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 11.99 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
5.13 การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ เนื่องจากบริษัทมีการขยายเครือข่ายเพิ่มเติม
เพื่อให้บริการของบริษัทสามารถเข้าถึง และครอบคลุมพื้นที่ทั่วประเทศ โดย ณ สิ้นปี 2553
บริษัทมีจำนวนสาขาทั้งหมด (ไม่รวมสำนักงานใหญ่) 74 สาขา จาก ปี 2552 ซึ่งมีจำนวนทั้งสิ้น 71
สาขา

ค่าตอบแทนกรรมการ

ค่าตอบแทนกรรมการประกอบด้วย ค่าเบี้ยประชุมและค่าบำเหน็จของกรรมการ
และคณะกรรมการอื่นๆของบริษัท โดยในปี 2551 2552 และ 2553 มีจำนวน 10.22 ล้านบาท
10.82 ล้านบาท และ 9.44 ล้านบาทตามลำดับ โดยค่าตอบแทนกรรมการในปี 2553
ลดลงจากปีก่อนเป็นผลมาจากจำนวนคณะกรรมการลดลงจากเดิม

เงินสมทบจ่ายให้กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับและส่งเสริมการประกอบธุรกิจประกันภัย

ค่าใช้จ่ายส่วนนี้เป็นค่าใช้จ่ายที่ทุกๆบริษัทประกันชีวิตมีหน้าที่ต้องนำส่งเงินสมทบให้แก่ คปภ.
ในอัตราร้อยละ 0.30 ของเบี้ยประกันภัยปีแรก และในอัตราร้อยละ 0.15
ของเบี้ยประกันภัยปีต่อไปที่บริษัทได้รับในทุกๆไตรมาส โดยในปี 2551
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในส่วนนี้เท่ากับ 27.78 ล้านบาท ในปี 2552 เท่ากับ 38.06 ล้านบาท และในปี
2553 เท่ากับ 51.15 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นในปี 2552 ร้อยละ 37.01 และเพิ่มขึ้นในปี 2553
ร้อยละ 34.39 โดยมีสาเหตุมาจากเบี้ยประกันภัยปีแรก
และปีต่อไปที่บริษัทสามารถเก็บได้มากขึ้นกว่าปีก่อน

เงินสมทบจ่ายกองทุนประกันชีวิต

ค่าใช้จ่ายส่วนนี้เป็นค่าใช้จ่ายอีกชนิดที่ทุกๆบริษัทประกันชีวตมีหน้าที่ต้องนำส่งให้กับกองทุนประกันชีวิต
ในอัตรา ร้อยละ 0.10 ของเบี้ยประกันภัยรับรวมของบริษัท เพื่อพัฒนาธุรกิจประกันชีวิต
ให้มีความมั่นคงและเสถียรภาพ โดย คปภ.
ได้กำหนดให้บริษัทประกันภัยแต่ละบริษัทเริ่มนำส่งเงินสมทบกองทุนประกันชีวิตครั้งแรกในเดือนมกราคม
2552 ทำให้บริษัทมีค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ในปี 2552 เท่ากับ 28.18 ล้านบาท และในปี 2553 เท่ากับ
26.35 ล้านบาท และสาเหตุที่เงินสมทบดังกล่าวในปี 2553 ลดลงจากปี 2552
ทั้งที่เบียประกันรับรวมเพิ่มขึ้น เนื่องจาก คปภ.
ได้ประกาศให้นำส่งเงินสมทบสำหรับเบี้ยประกันรับงวดครึ่งปีหลัง 2551 ในเดือนมกราคม 2553
แล้ว ซึ่งทางบริษัทไม่ย้อนไปปรับปรุงบัญชีในปี 2551 แต่รวมเป็นเงินสมทบที่ต้องจ่ายในปี 2552
จำนวน 8.27 ล้านบาท ทำให้ยอดเงินสมทบในปี 2552 มากเกินจริงไปเท่ากับจำนวนดังกล่าว

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น

นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ประกอบด้วย ค่าธรรมเนียมและดอกเบี้ยธนาคาร
ค่าใช้จ่ายในการประชาสัมพันธ์ ค่าใช้จ่ายเพื่อรักษาความคงอยู่ของกรมธรรม์ เป็นต้น มีจำนวนรวม
205.08 ล้านบาท 222.16 ล้านบาท และ 228.32 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 7.95 และเพิ่มขึ้นสำหรับปี 2553
ร้อยละ 2.77 ตามลำดับ

เมื่อพิจารณาโดยรวม จะเห็นได้ว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน มีจำนวนทั้งสิ้น 965.26 ล้านบาท
1,111.60 ล้านบาท และ 1,229.26 ล้านบาท ในปี 2551 ถึงปี 2553 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2552 ร้อยละ 15.16 และสำหรับปี 2553 ร้อยละ
10.58
โดยสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเมื่อเทียบกับเบี้ยประกันภัยรับสุทธิจะได้อัตราส่วนเท่ากับร้อยละ
6.55 ร้อยละ 5.66 และร้อยละ 4.73 ตามลำดับ
นอกจากนั้นบริษัทสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเมื่อเปรียบเทียบกับรายได้จากเบี้ยประกันรับสุทธิให้อยู่ในระดับที่ค่อยๆ
ลดลงได้ทุกปี ซึ่งแสดงถึงประสิทธิภาพในการบริหารงานของบริษัท

กำไรสุทธิ

สำหรับธุรกิจประกันชีวิตนั้น
ตามปกติสัดส่วนของค่าใช้จ่ายต่อเบี้ยประกันภัยรับในการรับทำประกันปีแรกจะสูงกว่าสัดส่วนของค่าใช้จ่ายต่อเบี้ยประกันภัยรับในปีต่อๆไป
ทั้งนี้เนื่องมาจากค่าใช้จ่ายในการรับทำประกันปีแรกสูงกว่าปีต่อๆไป
ทั้งในส่วนของค่าตอบแทนแก่ตัวแทน ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขาย และค่าตรวจสุขภาพ เป็นต้น
ทั้งนี้เมื่อวิเคราะห์ในภาพรวมจะเห็นว่า
ถ้าบริษัทประกันชีวิตมีสัดส่วนของเบี้ยประกันภัยรับปีแรกที่สูงมาก
จะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทในปีนั้นได้
แต่ทั้งนี้เมื่อลูกค้ามาชำระเบี้ยประกันในปีต่อๆไป
บริษัทก็จะเริ่มมีกำไรจากการรับประกันมากขึ้นตามลำดับ

สำหรับในส่วนของการรับทำประกันภัยปีแรกที่มีค่าใช้จ่ายสูงนั้น
บริษัทประกันชีวิตจะมีกำไรจากการดำเนินงานได้โดยอาศัยรายได้จากการลงทุน
ซึ่งบริษัทประกันชีวิตที่มีสินทรัพย์ลงทุนขนาดใหญ่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ในปริมาณมาก
จะสามารถรองรับผลกระทบจากการขยายตัวของเบี้ยประกันภัยรับปีแรกต่อผลกำไรได้ดีกว่าบริษัทประกันชีวิตที่มีสินทรัพย์ลงทุนขนาดเล็ก

สำหรับบริษัทเองนั้นสามารถดำเนินธุรกิจโดยมีผลกำไรสุทธิอย่างต่อเนื่อง
ตามเหตุผลที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น โดยในปี 2551 2552 และ 2553 บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน
751.73 ล้านบาท 1,185.69 ล้านบาท และ 2,796.48 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2553
กำไรสุทธิของบริษัทเพิ่มขึ้นจำนวน 1,610.79 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ
135.85 ถึงแม้ว่าบริษัทสามารถเพิ่มรายได้เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
และรายได้จากการลงทุนสุทธิที่บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนในการลงทุนได้ดี
ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากสภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้นและการตระหนักถึงประโยชน์จากการทำประกันชีวิตของประชาชนทั่วไป
ตามที่ได้กล่าวมาแล้ว ในขณะเดียวกันบริษัทสามารถบริหารต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
โดยจะเห็นได้จากสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยรวมกับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อรายได้รวมในปี
2552 ซึ่งมีสัดส่วนร้อยละ 92.98 เมื่อเทียบกับปี 2553 ซึ่งมีสัดส่วนร้อยละ 87.90
ทำให้บริษัทสามารถทำอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 5.23 ในปี 2552
เป็น 9.35 ในปี 2553 โดยกำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทเท่ากับ 0.75 บาท 1.12 บาท และ 2.33
บาท ตามลำดับ

ปี 2553 บริษัทสามารถบริหารค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ
โดยจะเห็นได้จากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานมีอัตราต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้รวม
และรายได้จากเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ ประกอบกับภาวะตลาดทุนที่มีการปรับตัวดีขึ้น
จึงส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ ปี 2553 เท่ากับ 2,796.48 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของ ปี 2552 ร้อยละ 135.85
บริษัทสามารถทำอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปี 2552
ซึ่งเท่ากับร้อยละ 9.35 หรือคิดเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทสำหรับงวดนี้เท่ากับ 2.33 บาท

11.2.2 ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทประกอบด้วย เงินลงทุนในหลักทรัพย์ เงินให้กู้ยืม
เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ
เบี้ยประกันภัยค้างรับ รายได้จากการลงทุนค้างรับและสินทรัพย์อื่น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีสินทรัพย์รวมจำนวน 51,481.53 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน
7,071.77 ล้านบาทจากปี 2550 หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 15.92 จากยอดสินทรัพย์ ณ
สิ้นปี 2550 ซึ่งมีจำนวนทั้งสิ้น 44,409.76 ล้านบาท
โดยการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ เงินให้กู้ยืม
เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน และรายได้จากการลงทุนค้างรับ
ซึ่งเป็นผลมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นตามผลการดำเนินงานของบริษัท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีสินทรัพย์รวมจำนวน 68,339.47 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน
16,857.94 ล้านบาทจากปี 2551 หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 32.75 จากยอดสินทรัพย์ ณ
สิ้นปี 2551 โดยการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนในหลักทรัพย์
และเงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน
ซึ่งเป็นผลมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นตามผลการดำเนินงานของบริษัท

ณ. วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีสินทรัพย์รวมจำนวน 88,746.05 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน
20,406.58 ล้านบาทจากปี 2552 หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 29.86 จากยอดสินทรัพย์ ณ
สิ้นปี 2552 โดยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนในหลักทรัพย์
เงินให้กู้ยืม เบี้ยประกันภัยค้างรับ และรายได้จากการลงทุนค้างรับ

เงินลงทุนในหลักทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์ทั้งสิ้นจำนวน 44,858.28 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 87.13 ของสินทรัพย์รวมของบริษัท โดยแบ่งเป็นเงินลงทุนในพันธบัตรจำนวน
28,448.59 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 63.42 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ ตั๋วเงินจำนวน
4,058.37 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 9.05 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ หุ้นทุนจำนวน
3,594.04 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 8.01 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ หุ้นกู้จำนวน 7,422.86
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 16.55 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ และหน่วยลงทุนจำนวน 1,334.41
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 2.97 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์ทั้งสิ้นจำนวน 62,140.93 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 90.93 ของสินทรัพย์รวมของบริษัท โดยแบ่งเป็นเงินลงทุนในพันธบัตรจำนวน
42,951.30 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 69.12ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ ตั๋วเงินจำนวน
4,695.64 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 7.56 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ หุ้นทุนจำนวน
4,445,58 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 7.15 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ หุ้นกู้จำนวน 7,763.77
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 12.49 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ และหน่วยลงทุนจำนวน 2,284.65
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 3.68 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์ทั้งสิ้นจำนวน 82,846.61 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 93.35 ของสินทรัพย์รวมของบริษัท โดยแบ่งเป็นเงินลงทุนในพันธบัตรจำนวน
56,702.14 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 68.44 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ ตั๋วเงินจำนวน
7,205.00 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 8.70 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ หุ้นทุนจำนวน
7,862.98 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 9.49 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ หุ้นกู้จำนวน 8,654.59
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 10.45 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ หน่วยลงทุนและหลักทรัพย์อื่น
จำนวน 2,421.91 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 2.92 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์

เมื่อพิจารณาถึงสัดส่วนการลงทุนในหลักทรัพย์แต่ละประเภทจะพบว่า
สัดส่วนการลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทในแต่ละปีแทบที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก
โดยบริษัทเน้นการลงทุนในพันธบัตรและหุ้นกู้เป็นส่วนใหญ่
ซึ่งหลักทรัพย์ดังกล่าวจัดว่าเป็นหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำและมีการกำหนดการจ่ายผลตอบแทนที่แน่นอน
สำหรับการลงทุนในส่วนของตั๋วเงิน หุ้นทุนและหน่วยลงทุน
มีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในระยะยาว ในรูปของเงินปันผล หรือดอกเบี้ย
มิใช่ผลตอบแทนในรูปของส่วนเกินมูลค่าหุ้น หรือกำไรจากการลงทุนในระยะสั้น

เมื่อพิจารณาในส่วนของวัตถุประสงค์ของการลงทุน
สัดส่วนการลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทสามารถแบ่งออกได้เป็น 4 ส่วน ประกอบด้วย
หลักทรัพย์เพื่อค้า หลักทรัพย์เผื่อขาย ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนดและเงินลงทุนทั่วไป
โดยมีรายละเอียดดังนี้

หลักทรัพย์เพื่อค้า

หลักทรัพย์เพื่อค้าของบริษัท หมายถึง
หลักทรัพย์ที่บริษัทลงทุนโดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อที่จะขายในอนาคตอันใกล้
ทำให้บริษัทถือหลักทรัพย์นั้นไว้เป็นระยะเวลาสั้นๆ
เพื่อหากำไรจากการเปลี่ยนแปลงราคาของหลักทรัพย์นั้น โดยหลักทรัพย์เพื่อค้าของบริษัท
ประกอบด้วย หุ้นสามัญ และพันธบัตรรัฐบาล โดย ณ 31 ธันวาคม 2552
บริษัทมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้าจำนวน 19.92 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2551
ที่มีหลักทรัพย์เพื่อค้าจำนวน 237.46 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 91.61
โดยในระหว่างปี 2552 อัตราดอกเบี้ยปรับตัวลดลง
ทำให้ผลตอบแทนจากการขายตราสารหนี้ในช่วงดังกล่าวอยู่ในอัตราสูง
บริษัทจึงได้ทำการจำหน่ายตราสารหนี้เพื่อการค้าออกไปทั้งหมด ทำให้ ณ สิ้นปี 2552
บริษัทมีหลักทรัพย์เพื่อค้าในรูปของตราสารทุนจำนวน 19.92 ล้านบาทเท่านั้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีการลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้ารวมมูลค่า 391.11 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2552 คิดเป็นอัตราร้อยละ 1,863.40
ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มเงินลงทุนในตราสารทุนเพื่อค้า
และราคาหุ้นในตลาดที่ปรับตัวสูงขึ้นจาการที่ภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หลักทรัพย์เผื่อขาย

หลักทรัพย์เผื่อขายของบริษัท หมายถึง หลักทรัพย์ที่บริษัทลงทุนโดยไม่ถือเป็นหลักทรัพย์เพื่อค้า
และในขณะเดียวกันก็ไม่ถือเป็นตราสารหนี้ที่ถือจนครบกำหนดหรือเงินลงทุนในบริษัทย่อยหรือบริษัทร่วม
หลักทรัพย์เผื่อขายของบริษัท ประกอบด้วย หุ้นสามัญ หน่วยลงทุน พันธบัตรรัฐบาล และหุ้นกู้ โดย ณ
31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายจำนวน 8,046.92 ล้านบาท
ซึ่งลดลงจาก ณ สิ้นปี 2551 ที่มีหลักทรัพย์เผื่อขายจำนวน 6,553.32 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 22.79 โดยหลักทรัพย์เผื่อขาย ณ สิ้นปี 2552
สามารถแบ่งออกเป็นหลักทรัพย์เผื่อขายในตราสารทุนจำนวน 6,680.72 ล้านบาท
และหลักทรัพย์เผื่อขายในตราสารหนี้จำนวน 1,366.19 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายทั้งสิ้น 12,916.79 ล้านบาท
ปรับเพิ่มจาก ณ สิ้นปี 2552 คิดเป็นอัตราร้อยละ 60.52 โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
หลักทรัพย์เผื่อขายสามารถแบ่งออกเป็นหลักทรัพย์เผื่อขายในตราสารทุนจำนวน 9,864.18 ล้านบาท
และหลักทรัพย์เผื่อขายในตราสารหนี้จำนวน 3,052.61 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 76.37
และ 23.63 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายตามลำดับ
โดยสัดส่วนการลงทุนในตราสารทุนของหลักทรัพย์ชนิดนี้มีการเพิ่มขึ้นจากปี 2552 ร้อยละ 47.65
ทั้งนี้เนื่องจากภาวการณ์ในตลาดทุนที่ฟื้นตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้มีโอกาสในการลงทุนเพิ่มขึ้น
สำหรับสัดส่วนตราสารหนี้ในหลักทรัพย์ประเภทนี้เพิ่มขึ้นมากถึงร้อยละ 123.44
เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรระยะยาวอยู่ในระดับที่ต่ำ
ไม่คุ้มต้นทุนที่จะลงทุนยาวไปจนครบกำหนด บริษัทจึงหันมาลงทุนในพันธบัตรระยะกลาง
ซึ่งมีอัตราผลตอบแทนต่างกันไม่มาก
และเมื่ออัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นตามภาวะอัตราดอกเบี้ยคุ้มค่ากับการลงทุนยาวเพื่อให้สอดคล้องกับภาระหนี้ของบริษัทเมื่อใด
บริษัทก็สามารถปรับไปลงทุนระยะยาวเพื่อถือจนครบกำหนดได้ จึงทำให้มีมีเงินลงทุนในส่วนนี้เพิ่มขึ้น

ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด

ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด หมายถึง
เงินลงทุนในหลักทรัพย์ประเภทตราสารหนี้ที่บริษัทต้องการที่จะถือจนครบกำหนดไถ่ถอน โดย ณ 31
ธันวาคม 2552 บริษัทมีเงินลงทุนในตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนดจำนวน 54,044.51 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2551 ที่มีเงินลงทุนในตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนดจำนวน 38,055.44
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 42.02
โดยเงินลงทุนในตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด ณ สิ้นปี 2552
สามารถแบ่งออกเป็นพันธบัตรรัฐบาลและรัฐวิสาหกิจจำนวน 41,690.04 ล้านบาท ตั๋วเงินจำนวน
4,695.64 ล้านบาท และหุ้นกู้จำนวน 7,658.83 ล้านบาท ตามลำดับ
ทั้งนี้มีการหักค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวน 48.10 ล้านบาท

ณ วันที่ 31ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินลงทุนในตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนดทั้งสิ้น 69,509.11
ล้านบาท ปรับเพิ่มจาก ณ สิ้นปี 2552 คิดเป็นอัตราร้อยละ 28.61
โดยสามารถแบ่งออกเป็นพันธบัตรรัฐบาลและรัฐวิสาหกิจจำนวน 53,702.57 ล้านบาท
ตั๋วเงินจำนวน 7,205.00 ล้านบาท และหุ้นกู้จำนวน 8,601.54 ล้านบาท ตามลำดับ

เงินลงทุนทั่วไป

เงินลงทุนทั่วไป ไดัแก่ เงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดย ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีเงินลงทุนทั่วไปจำนวน 29.59 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี
2551 ที่มีเงินลงทุนทั่วไปจำนวน 12.04 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 139.40
เนื่องจากมีหุ้นที่ได้รับมาจากการปรับโครงสร้างหนี้ตั๋วเงินของ บริษัทหลักทรัพย์เพื่อธุรกิจหลักทรัพย์
(TSFC) จำนวน 17.54 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินลงทุนทั่วไป จำนวน
29.59 ล้านบาท เท่ากับปีก่อน

ตารางแสดงร้อยละของประเภทการลงทุนแบ่งตามวัตถุประสงค์ของการลงทุน

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  เงินลงทุนในหลักทรัพย์          31 ธันวาคม            31 ธันวาคม            31 ธันวาคม   
                            2551                 2552                 2553        

                            จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  หลักทรัพย์เพื่อค้า              237.46      0.53     19.92       0.03     391.11      0.47

  หลักทรัพย์เผื่อขาย             6,553.32    14.61    8,046.92    12.95    12,916.79   15.59

  ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด   38,055.44   84.83    54,044.51   86.97    69,509.11   83.90

  เงินลงทุนทั่วไป               12.04       0.03     29.59       0.05     29.59       0.04

  รวมทั้งสิ้น                   44,858.28   100.00   62,140.94   100.00   82,846.61   100.00
  ------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

จะเห็นได้ว่า บริษัทมีนโยบายในการลงทุนแบบระมัดระวัง
ดังจะเห็นได้จากสัดส่วนการลงทุนของบริษัทนั้น มากกว่าร้อยละ 80
เป็นการลงทุนในตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด โดยมีการลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้าไม่ถึงร้อยละ 1
ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ทั้งหมดในปี 2551 - 2553
ซึ่งการลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้านี้จัดเป็นการลงทุนที่หวังผลตอบแทนระยะสั้น

ตารางแสดงสัดส่วนเงินลงทุนในตราสารหนี้แยกตามระยะเวลาครบกำหนด

หน่วย : ล้านบาท

  ----------------------------- ----------- ------- ----------- -------- ----------- --------
  ระยะเวลาครบกำหนดของตราสารหนี้   31 ธันวาคม           31 ธันวาคม            31 ธันวาคม   
                                2551                2552                 2553        

                                จำนวน       ร้อยละ   จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  ระยะเวลาครบกำหนด 1 ปี          2,246.23    5.62    9,851.15    17.78    5,959.03    8.21

  ระยะเวลาครบกำหนด 2-5 ปี        7,062.51    17.69   9,492.39    17.13    12,580.89   17.34

  ระยะเวลาครบกำหนดเกิน 5 ปี       30,621.08   76.69   36,067.16   65.09    54,021.80   74.45

  รวมทั้งสิ้น                       39,929.82   10.00   55,410.70   100.00   72,561.73   100.00
  ----------------------------- ----------- ------- ----------- -------- ----------- --------

เมื่อพิจารณาถึงเงินลงทุนในตราสารหนี้ทั้งหมดของบริษัทพบว่า
บริษัทมีการลงทุนในตราสารหนี้ที่เน้นผลตอบแทนในระยะยาวเป็นหลัก
ดังจะเห็นได้จากสัดส่วนการลงทุนในตราสารหนี้ที่แบ่งตามระยะเวลาการครบกำหนดจะเห็นได้ว่า
ร้อยละ 65.09 ของเงินลงทุนในตราสารหนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
เป็นการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดมากกว่า 5 ปี
อย่างไรก็ดีสัดส่วนการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดมากกว่า 5
ปีมีเพิ่มขึ้นจนเท่ากับร้อยละ 74.45 ของเงินลงทุนในตราสารหนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
เนื่องจากบริษัทได้มีการเพิ่มสัดส่วนในตราสารหนี้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดเกิน 5 ปี มากขึ้น
เนื่องจากในปี 2553 อัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรได้เริ่มปรับตัวสูงขึ้น ทั้งนี้
บริษัทได้ให้ความสำคัญในการลงทุนในตราสารหนี้ให้สอดคล้องกับภาระผูกพันตามกรมธรรม์ของบริษัท
โดยการลงทุนในตราสารหนี้ระยะยาวที่มีระยะเวลาครบกำหนดมากกว่า 5 ปียังคงมีสัดส่วนสูงที่สุด
คือ ร้อยละ 74.45 ของเงินลงทุนในตราสารหนี้ทั้งหมด

เงินให้กู้ยืม - สุทธิ

เงินให้กู้ยืม - สุทธิ ประกอบด้วย เงินให้กู้ยืมโดยมีกรมธรรม์เป็นประกัน
เงินให้กู้ยืมโดยมีทรัพย์สินจำนองเป็นประกัน และเงินให้โดยมีบุคคลค้ำประกัน โดยบริษัทมีเงินให้กู้ยืม
– สุทธิ จำนวน 1,798.44 ล้านบาท และ 1904.08 ในปี 2551 และปี 2552 ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 5.87
การเติบส่วนใหญ่ของเงินให้กู้ยืมเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินให้กู้ยืมโดยมีกรมธรรม์เป็นประกัน
ซึ่งมีการเติบโตตามจำนวนกรมธรรม์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินให้กู้ยืม-สุทธิทั้งสิ้น 2,158.04 ล้านบาท
เติบโตเพิ่มขึ้นร้อยละ 13.34 เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2552
โดยการเติบส่วนใหญ่ของเงินให้กู้ยืมเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินให้กู้ยืมโดยมีกรมธรรม์เป็นประกัน
ซึ่งมีการเติบโตตามจำนวนกรมธรรม์

กราฟแสดงสัดส่วนเงินให้กู้ยืมต่อสินทรัพย์

[]

เงินสด และเงินฝากสถาบันการเงิน

บริษัทมีเงินสด และเงินฝากสถาบันการเงิน ในปี 2551 เท่ากับ 2,381.64 ล้านบาท ปี 2552
เท่ากับ 1,718.06 ล้านบาท ปรับตัวลดลงร้อยละ 27.86 และ ปี 2553 จำนวน 859.53
ล้านบาท ปรับตัวลดลงร้อยละ 49.97 เมื่อเทียบกับณ สิ้นปี 2552
มีสาเหตุหลักมาจากการที่มีเงินประเภทจ่ายคืนเมื่อสิ้นกำหนดระยะเวลาประเภท 9 เดือน และ 12
เดือน ครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2553 และบริษัทไม่มีนโยบายจะฝากเงินฝากเพิ่ม
เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์–สุทธิ

บริษัทมีที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ ในปี 2551 เท่ากับ 324.61 ล้านบาท และปี 2552
เท่ากับ 334.15 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยะล 2.94 เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2551
จากการซื้ออาคารสำนักงานสาขาและตกแต่งเพิ่มเติม

ณ วันที่ 31ธันวาคม 2553 บริษัทมีที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิเท่ากับ 339.05 ล้านบาท
ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.474 เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2552 จากการตกแต่งสำนักงานสาขา และ
ซื้ออุปกรณ์สำนักงาน เช่นคอมพิวเตอร์และเซอฟเวอร์เพิ่มเพื่อรองรับการบริการลูกค้าผ่านสาขา
ทั้งนี้ทรัพย์สินในส่วนของที่ดินอาคารและอุปกรณ์ – สุทธิของบริษัทนั้นไม่มีการด้อยค่าของสินทรัพย์

เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ

เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ หมายถึง
ผลรวมของเงินค่าสินไหมและเงินคืนตามประสบการณ์ที่บริษัทเรียกเก็บจากบริษัทรับประกันภัยต่อในส่วนที่เกินจากเบี้ยประกันภัยต่อค้างจ่าย
ซึ่งบริษัทมีเงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ ในปี 2551 เท่ากับ 27.92 ล้านบาท และปี 2552
เท่ากับ 45.35 ล้านบาท โดยการที่เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อเพิ่มขึ้นในอัตราสูงในช่วงปี
2552 มีสาเหตุมาจากในช่วงปี 2552 เป็นปีที่การประกันภัยต่อสุขภาพกลุ่มรวมกรมธรรม์รายใหม่
และ
กรมธรรม์ปีต่ออายุทุกกรมธรรม์เป็นปีแรกเนื่องจากสัญญาการประกันภัยต่อของการประกันสุขภาพกลุ่มซึ่งเริ่มในปี
2551 นั้นจะสามารถส่งประกันภัยต่อได้เฉพาะกรมธรรม์รายใหม่และต่ออายุที่มีวันเริ่มมีผลบังคับในปี
2551 เท่านั้น เนื่องจากวันครบกำหนดของกรมธรรม์ปีต่ออายุซึ่งเริ่มความคุ้มครองในปี 2550
และสิ้นสุดในปี 2551 ไม่สามารถส่งประกันภัยต่อได้
ส่งผลให้ค่าสินไหมค้างรับจากการประกันภัยต่อในปี 2552
สูงขึ้นตามจำนวนกรมธรรม์ประกันภัยต่อสุขภาพที่สามารถส่งประกันภัยต่อได้ครบทุกกรมธรรม์ในปีนี้

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อเท่ากับ 42.35
ล้านบาทลดลงจากปี 2552 ร้อยละ 6.61 เนื่องมาจากในปี 2553
บริษัทรับประกันภัยต่อมีการจ่ายค่าสินไหมประกันภัยต่อในรายที่มีทุนประกันสูงสำหรับแบบประกันสามัญ
ซึ่งส่งผลกระทบให้รายได้ของบริษัทรับประกันภัยต่อลดลง จึงเป็นผลให้มีเงินคืนตามประสบการณ์
(Experience Refund) ค้างรับจากบริษัทรับประกันภัยต่อลดลงไปด้วย
โดยเงินคืนตามประสบการณ์นี้จะมากหรือน้อยขึ้นอยู่กับสัดส่วนของรายรับและรายจ่ายทั้งปีของบริษัทรับประกันภัยต่อ

เบี้ยประกันภัยค้างรับ

เบี้ยประกันภัยค้างรับ หมายถึง
เบี้ยประกันภัยที่ครบกำหนดชำระแล้วและอยู่ในระยะเวลาผ่อนผันการเรียกเก็บเงินจากลูกค้า
ซึ่งบริษัทมีนโยบายในการกำหนดระยะเวลาในการผ่อนผันในการชำระเบี้ยตามกรมธรรม์แก่ผู้เอาประกันเป็นระยะเวลา
60 วัน หลังจากวันครบกำหนดชำระเบี้ยประกัน โดยบริษัทมีเบี้ยประกันภัยค้างรับ ในปี 2551
เท่ากับ 1,120.88 ล้านบาท และปี 2552 เท่ากับ 1,135.27 ล้านบาท
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 1.28
โดยการที่เบี้ยประกันภัยค้างรับมีการปรับตัวสูงขึ้นในแต่ละปีนั้นเป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
โดยบริษัทมีนโยบายในการให้ระยะเวลาผ่อนผันในการชำระเบี้ยตามกรมธรรม์แก่ผู้เอาประกันเป็นระยะเวลา
60 วัน ก่อนที่จะทำการยกเลิกกรมธรรม์นั้นๆ ซึ่งตามปกติของธุรกิจประกันชีวิต
ผู้เอาประกันมักจะซื้อประกันในช่วงปลายปีเพื่อผลประโยชน์ทางด้านภาษีเป็นจำนวนมากทำให้ยอดเบี้ยประกันภัยค้างรับในช่วงปลายปีจะสูงมากกว่าช่วงอื่นๆของปี
สำหรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 ยอดเบี้ยประกันภัยค้างรับคิดเป็นร้อยละ 5.78
ของเบี้ยประกันภัยรับสุทธิของปี 2552 ซึ่งต่ำกว่าณ สิ้นปี 2551 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 1.83

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเบี้ยประกันภัยค้างรับทั้งสิ้น 1,310.54 ล้านบาท
ปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 15.44 เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2552
โดยมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันภัยค้างรับเป็นไปตามการเติบโตของกรมธรรม์ของบริษัทโดยรวม

รายได้จากการลงทุนค้างรับ-สุทธิ

รายได้จากการลงทุนค้างรับ-สุทธิ หมายถึง รายได้ในส่วนของดอกเบี้ย
และผลตอบแทนอื่นที่ยังไม่ถึงกำหนดรับชำระ โดยบริษัทมีรายได้จากการลงทุนค้างรับ-สุทธิ ในปี
2551 เท่ากับ 743.42 ล้านบาท และปี 2552 เท่ากับ 858.65 ล้านบาท
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 15.50
โดยสาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นมาจากฐานของเงินลงทุนที่มีการขยายตัวเพิ่มขึ้น

ณ วันที่ 31ธันวาคม 2553 บริษัทมีรายได้จากการลงทุนค้างรับ-สุทธิทั้งสิ้น 987.29 ล้านบาท
ปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 14.980 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของฐานเงินลงทุนที่มีการขยายตัวเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ดีบริษัทมีการลดสัดส่วนการลงทุนในตราสารหนี้ระยะยาวลดลง
ทำให้จำนวนผลตอบแทนอื่นที่ยังไม่ถึงกำหนดรับชำระมีปรับเพิ่มขึ้นน้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนในสินทรัพย์โดยรวม

สินทรัพย์อื่น

สินทรัพย์อื่นประกอบด้วย โปรแกรมคอมพิวเตอร์ ค่าเช่าอาคารล่วงหน้า และเงินมัดจำอื่นๆเป็นหลัก
โดยบริษัทมีสินทรัพย์อื่นมีจำนวนรวม 226.35 ล้านบาท และ 202.97 ล้านบาท ในปี 2551 และปี
2552 ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราการเปลี่ยนแปลง ลดลงร้อยละ 10.33 เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี
2551 จากการโอนค่าธรรมเนียม IPO เข้าส่วนเกินมูลค่าหุ้น และ ปี 2553
บริษัทมีสินทรัพย์อื่นทั้งสิ้น 202.63 ล้านบาท ปรับลดลงร้อยละ 0.17 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2552

หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทในปี 2551 เท่ากับ 48,462.76 ล้านบาท ปี 2552 เท่ากับ 61,107.87
ล้านบาท และ ณ ปี 2553 บริษัทมีหนี้สินรวม เท่ากับ 77,829.35 ล้านบาท

การเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของเงินสำรองประกันชีวิต
เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยค้างจ่าย
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของรายการดังกล่าวเป็นผลมาจากการดำเนินงานของบริษัทที่มีการเติบโตมาโดยตลอด
3 ปีที่ผ่านมา โดยรายละเอียดของการเปลี่ยนแปลงหนี้สินแต่ละรายการมีดังนี้

เงินสำรองประกันชีวิต

เงินสำรองประกันชีวิต หมายถึง
เงินที่บริษัทต้องกันเอาไว้เพื่อรองรับภาระผูกพันตามกรมธรรม์ที่จะเกิดขึ้นในอนาคต
โดยบริษัทมีเงินสำรองประกันชีวิตในปี 2551 เท่ากับ 41,891.69 ล้านบาท และปี 2552 เท่ากับ
53,557.94 ล้านบาท โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 27.84
โดยการที่เงินสำรองของบริษัทเพิ่มขึ้นนั้น เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีผลประกอบการที่เติบโต
ทั้งในส่วนของจำนวนกรมธรรม์ ประเภทกรมธรรม์ และจำนวนทุนเอาประกันภัย

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินสำรองประกันชีวิตทั้งสิ้น 69,203.16 ล้านบาท
มีการปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 29.21 เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2552
การกันเงินสำรองประกันชีวิตที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว
เป็นผลมาจากการกันสำรองเพิ่มขึ้นจากกรมธรรม์ที่มีผลบังคับใช้เดิม
รวมกับกรมธรรม์รายใหม่ที่ขายได้ใน ปี 2553
โดยเฉพาะกรมธรรม์ประเภทสะสมทรัพย์ที่ต้องกันสำรองสูง

เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยค้างจ่าย

เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยค้างจ่าย หมายถึง
เงินที่ครบกำหนดจ่ายคืนให้กับลูกค้าตามอายุกรมธรรม์ เงินค่ามรณกรรม
เงินจ่ายเพื่อการประกันสุขภาพ เป็นต้น แต่บริษัทยังไม่ได้มีการนำส่งให้กับผู้รับผลประโยชน์
ซึ่งบริษัทมีเงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยค้างจ่ายในปี 2551 เท่ากับ 3,984.06 ล้านบาท และปี
2552 เท่ากับ 4,680.40 ล้านบาท โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 17.48
โดยการที่เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยค้างจ่ายเพิ่มขึ้นนั้น
เกือบทั้งหมดเป็นผลมาจากการที่ผู้เอาประกันนำเงินผลประโยชน์ตามกรมธรรม์ฝากไว้กับทางบริษัทเพื่อผลประโยชน์ทางด้านดอกเบี้ยโดยไม่ทำการถอนออกไปทั้งที่ครบกำหนดได้รับชำระแล้ว

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันภัยค้างจ่ายทั้งสิ้น 5,460.75
ล้านบาท มีการปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 16.67 เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2552
โดยเป็นผลจากการที่ผู้เอาประกันฝากเงินผลประโยชน์จากกรมธรรม์ไว้กับบริษัทเพื่อผลประโยชน์ทางด้านดอกเบี้ย

เงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ

เงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ หมายถึง
ผลรวมของเบี้ยประกันต่อที่บริษัทมีภาระต้องชำระให้กับบริษัทรับประกันภัยต่อ
ในส่วนที่เกินจากค่าสินไหมค้างรับ โดยบริษัทมีเงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันภัยต่อในปี 2551
เท่ากับ 76.65 ล้านบาท และปี 2552 เท่ากับ 45.65 ล้านบาท ลดลง ร้อยละ 40.44
โดยเป็นผลจากการปรับเพิ่มทุนประกันชีวิตแบบคุ้มครองเครดิตกลุ่ม ในส่วนที่บริษัทรับไว้เอง
(Retention Limit) จากเดิม 1,000,000 บาท เป็น 3,000,000 บาท
พร้อมทั้งปรับลดอัตราเบี้ยประกันภัยต่อของแบบประกันนี้ลงด้วยในปี 2552
เนื่องจากบริษัทมีประสบการณ์ในการคัดเลือกภัยที่ดีและเป็นที่ยอมรับจากบริษัทรับประกันภัยต่อที่เป็นคู่ค้าของบริษัท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีเงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันภัยต่อทั้งสิ้น 40.52 ล้านบาท
มีการปรับลดลง ร้อยละ 11.24 เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2552

เงินประกันภัยรับล่วงหน้า

เงินประกันภัยรับล่วงหน้า หมายถึง เบี้ยประกันภัยรับของกรมธรรม์ประเภทชำระครั้งเดียว
(single premium)
ซึ่งตามมาตรฐานบัญชีต้องทยอยรับรู้รายได้ในส่วนของเบี้ยประกันรับของกรมธรรม์ประเภทนี้
ซึ่งในอดีตที่ผ่านมาบริษัทมีการจำหน่ายกรมธรรม์ประเภทดังกล่าวในปริมาณที่สูงในปี 2547
โดยบริษัทมีเงินประกันภัยรับล่วงหน้าในปี 2551 เท่ากับ 1,550.81 ล้านบาท ปี 2552 เท่ากับ
1,417.21 ล้านบาท และปี 2553 เท่ากับ 1,280.89 ล้านบาท
โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตที่ลดลงสำหรับปี 2552 ร้อยละ 8.61 และปี 2553 ร้อยละ 9.62
โดยสาเหตุที่เงินประกันภัยรับล่วงหน้าลดลงนั้นเนื่องมาจากในแต่ละปีมีการตัดจำหน่ายเบี้ยประกันรับล่วงหน้ามาชำระเบี้ยประกันรายปีในจำนวนที่มากกว่าจำนวนเบี้ยประกันรับล่วงหน้ารายใหม่ที่เพิ่มขึ้น

หนี้สินอื่น

หนี้สินอื่นประกอบด้วย เงินปันผลค้างจ่าย ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย ค่าบำเหน็จค้างจ่าย
ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและเงินรับรอการโอนบัญชี เป็นหลัก หนี้สินอื่นมีจำนวน 959.54 ล้านบาท และ
1,406.68 ในปี 2551 ปี 2552 และ ปี 2553 โดยคิดเป็นอัตราการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นร้อยละ
46.60 จากปี 2551 และ เพิ่มขึ้น 31.09 จากปี 2552 ตามลำดับ
ซึ่งการปรับเพิ่มดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการการเพิ่มขึ้นของภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายและ
ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายซึ่งเพิ่มขึ้นเนื่องจากผลประกอบการที่ดีขึ้นกว่าช่วงเดียวกันของปี 2552

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2551 และปี 2552 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 3,018.77 ล้านบาท และ 7,231.59
ล้านบาทตามลำดับ มีการปรับตัวเพิ่มขึ้น 4,212.82 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 139.55
โดยการเพิ่มของส่วนของผู้ถือหุ้นในงวดนี้เป็นผลมาจากกำไรสุทธิ จำนวน 1,185.69 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน 717.12 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการเพิ่มของมูลค่าตราสารทุนเผื่อขายที่บริษัทถือครองอยู่ตามภาวะตลาดทุนไทยที่ปรับตัวดีขึ้นของปี
2552 ซึ่งเป็นไปตามที่บริษัทคาด การจ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการปี 2551 จำนวน 135
ล้านบาท ซึ่งอนุมัติโดยที่ประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 17 เมษายน 2552 จ่ายเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม
2552 และการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจำนวน 180 ล้านบาท
ซึ่งอนุมัติโดยที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัทฯ เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน 2552 จ่ายเมื่อวันที่ 11
ธันวาคม 2552 และ การออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 200 ล้านหุ้น ในราคาห้นละ 13.50 บาท
เป็นเงินทั้งสิ้น 2,700 ล้านบาทโดยมีส่วนเกินมูลค่าหุ้น 2,424.82 ล้านบาท ทำให้ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 8.45เท่า ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสิ้นปี
2551
เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้นเนื่องมาจากกำไรสะสมจากกรมธรรม์รายใหม่ที่ขายได้ปี
2552

ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 10,916.70 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2552 จำนวน 3,685.11 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 50.96
การเพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากกำไรสุทธิจำนวน 2,796.48 ล้านบาท
และการเพิ่มของมูลค่าตราสารทุนเผื่อขายที่ปรับตัวดีขึ้นในปีจำนวน 1,307.29 ล้านบาท
บริษัทได้จ่ายเงินปันผลเมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม 2553 ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นวันที่ 27 เมษายน
2553 อัตราหุ้นละ0.15 บาท เป็นเงิน 180 ล้านบาท และเมื่อวันที่ 11 สิงหาคม 2553
มีมติอนุมัติจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท เป็นเงิน 240 ล้านบาท
จ่ายเมื่อวันที่ 16 กันยายน 2553 รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 418.67 ล้านบาทโดยได้รับความเห็นชอบจาก
คปภ. เรียบร้อยแล้ว

สภาพคล่อง

บริษัทมีอัตราหมุนเวียนเบี้ยประกันค้างรับ ในปี 2551 ถึงปี 2553 เท่ากับ 26.43 วัน และ 20.69
วัน และ 16.94ตามลำดับ ดังจะเห็นได้ว่า อัตราการหมุนเวียนของเบี้ยประกันค้างรับดังกล่าว
ยังต่ำกว่านโยบายของบริษัท ที่ให้ระยะเวลาผ่อนผันในการชำระเบี้ยเป็นเวลา 60 วัน
นอกจากนั้นอัตราหมุนเวียนเบี้ยประกันค้างรับในแต่ละปียังมีแนวโน้มปรับตัวลดลง
ซึ่งแสดงถึงความมีประสิทธิภาพในการเรียกชำระเบี้ยประกันของบริษัท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

หากพิจารณาการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานของบริษัท ซึ่งเท่ากับ
8,707.82 ล้านบาท ในปี 2551 เท่ากับ 13,506.72 ล้านบาท ในปี 2552
จะเห็นว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกปี โดยมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ
55.11 ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตของเบี้ยประกันรับสุทธิและรายได้จากการลงทุนสุทธิ
และความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง สำหรับปี 2552
มีการเจริญเติบโตของกระแสเงินสดจากเบี้ยประกันภัยรับสุทธิร้อยละ 34.57
ในขณะที่มีการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพียงร้อยละ 33.43

ในปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้จากการดำเนินงาน 19,149.37 ล้านบาท
ปรับเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปี 2552 ร้อยละ 41.78
ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
และรายได้จากการลงทุนสุทธิซึ่งมีการเติบโตจากช่วงเดียวกันของปี 2552 ร้อยละ 32.46
และร้อยละ 39.20

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

หากพิจารณาการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดใช้ไป-สุทธิในกิจกรรมลงทุนของบริษัท ซึ่งเท่ากับ
7,331.22 ล้านบาท ในปี 2551 และ 7,084.56 ล้านบาท ในปี 2552
จะเห็นว่ากระแสเงินสดใช้ไปสุทธิในกิจกรรมลงทุนของบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงจากปีก่อนลดลง
ร้อยละ 3.36 ในปี 2552
ซึ่งเป็นผลมาจากมีการได้มากระแสเงินสดในการลงทุนในเงินฝากสถาบันสุทธิสูงถึง 1,245.00
ล้านบาท เนื่องจากการฝากเงินกับสถาบันการเงินที่ครบกำหนด

ปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 22,765.66 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวปี 2552 ร้อยละ 221.35
ซึ่งเป็นผลจากบริษัทได้ใช้เงินสดไปในการลงทุนในหลักทรัพย์สุทธิ 23,009.78 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2552 ซึ่งบริษัทได้ใช้เงินสดไปในการลงทุนในหลักทรัพย์สุทธิ
8,317.20 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

บริษัทมีรายการกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินชนิดเดียวคือ เงินปันผลจ่าย ซึ่ง 250 ล้านบาท
และ 1,000 ล้านบาท ในปี 2550 และ 2551 ตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นจากปีก่อนของเงินปันผลจ่ายคิดเป็นร้อยละ 300.00 ในปี 2551
การเพิ่มขึ้นของเงินปันผลจ่ายดังกล่าวเป็นไปตามผลประกอบการของบริษัทที่มีการพัฒนาขึ้นมาตลอด
และกำไรสะสมจากการที่บริษัทมีผลดำเนินการที่ดีในอดีตที่ผ่านมา
อย่างไรก็ดีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล ในวันที่ 3 เมษายน 2551
ดังกล่าวไม่ได้ส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของบริษัทเนื่องจากบริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากการดำเนินงานสุทธิเพียงพอต่อการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลครั้งนี้

อย่างไรก็ดีเมื่อวันที่ 17 เมษายน 2552 ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2552 ของบริษัท
ได้มีมติอนุมัติการจ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการปี 2551 จำนวน 135 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทได้ทำการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้หลังจาก คปภ. ทำการอนุมัติ เมื่อวันที่ 15
กรกฎาคม 2552 ซึ่งจะปรากฎเป็นรายการเงินปันผลจ่าย จำนวน 135 ล้านบาท
ในกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินของงบการเงินไตรมาสที่ 3 ของบริษัท

เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน 2552 ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัทฯ
มีมติอนุมัติเรื่องการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล จำนวน 180 ล้านบาท บริษัทฯ
ได้ทำการจ่ายเมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2552 และมีการออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 200 ล้าน
ในราคาหุ้นละ 13.50 บาท มีส่วนเกินมูลค่าหุ้น สุทธิจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวข้องกับการขายหุ้นจำนวน
2,424.82 ล้านบาท ในกระแสเงินสดได้มาในกิจกรรมจัดหาเงิน

ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นวันที่ 27 เมษายน 2553
มีมติอนุมัติจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.15 บาทเป็นเงิน 180 ล้านบาท
ซึ่งได้รับความเห็นชอบให้จ่ายเงินปันผลจาก คปภ. เมื่อวันที่ 22 เมษายน 2553
และในปีเดียวกันได้มีมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม 2553
มีมติจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท รวมเป็นเงิน 240 ล้านบาท
ซึ่งได้รับความเห็นชอบให้จ่ายเงินปันผลจากคปภ. เมื่อวันที่ 8 กันยายน 2553
ซึ่งบริษัทได้ทำการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นหลังจากคปภ.ทำการอนุมัติแล้ว
ปรากฎรายการเงินปันผลจ่ายจำนวนทั้งสิ้น 418.67
ล้านบาทในกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินของงบการเงินของบริษัท

11.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

11.3.1 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทได้จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ นางนงลักษณ์ พุ่มน้อย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4172
แห่งบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ผู้สอบบัญชีของบริษัทในงวดบัญชีปี 2553
เป็นจำนวนเงิน รวม 1,450,000 บาท (หนึ่งล้านสี่แสนห้าหมื่นบาทถ้วน)

11.3.1 ค่าบริการอื่น ๆ (Non Audit Fee)

- ไม่มี

ปัจจัยที่มีผลต่อการดำเนินงานของบริษัท ในอนาคต

1. ความผันผวนของเศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ย

ความผันผวนของภาวะเศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ย ทั้งในและต่างประเทศ
จะมีผลกระทบโดยตรงต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคและสัดส่วนแบบประกันที่ผู้บริโภคต้องการบริษัท
โดยเมื่อเศรษฐกิจอยู่ในภาวะที่ไม่มีความแน่นอนนั้น
ผู้บริโภคก็มีแนวโน้มที่จะลดปริมาณการจับจ่ายใช้สอยลงซึ่งรวมไปถึงการทำประกันด้วย
ในขณะที่เมื่อภาวะเศรษฐกิจอยู่ในช่วงของการเจริญเติบโต
ผู้บริโภคก็มีแนวโน้มที่จะจับจ่ายใช้สอยมากขึ้น สำหรับในส่วนของอัตราดอกเบี้ยนั้น
เมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ในระดับต่ำ
ผู้บริโภคก็จะหันมาซื้อประกันชีวิตแบบสะสมทรัพย์มากกว่าปกติ
ในขณะที่เมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ในระดับที่สูง
ประกันชีวิตแบบตลอดชีพก็จะหันกลับมาเป็นที่นิยมของผู้บริโภค
ซึ่งการปรับเปลี่ยนความนิยมของผู้บริโภคนี้
จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลการดำเนินงานของบริษัทเนื่องจากกำไรขั้นต้นของแต่ละแบบประกันนั้นมีความแตกต่างกัน

2. สภาพสังคม สิ่งแวดล้อมและการเพิ่มขึ้นของโรคภัยไข้เจ็บ

จากสภาพสังคมที่มีความขัดแย้งเพิ่มขึ้นในปัจจุบัน ทั้งจากปัจจัยทางเศรษฐกิจและปัจจัยทางการเมือง
ทำให้ความเสี่ยงต่อความปลอดภัยทางร่างกายและทรัพย์สินเพิ่มขึ้น
นอกจากนั้นการเปลี่ยนแปลงของสิ่งแวดล้อมยังทำให้ความเสี่ยงทางสุขภาพทั้งจากโรคร้ายแรงเช่น
โรคมะเร็ง หรือโรคภัยชนิดใหม่ เช่น ไข้หวัดใหญ่ 2009 เพิ่มขึ้น
ทำให้บุคคลที่ตระหนักและต้องการบริหารความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวหันมาทำประกันชีวิตในรูปแบบต่างๆ
ซึ่งส่งผลให้ผลดำเนินงานของบริษัทเติบโตขึ้นตามสภาพสังคมและสิ่งแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงไป

3. นโยบายและมาตรการของภาครัฐ

การที่ภาครัฐมีนโยบายที่จะส่งเสริมธุรกิจประกันชีวิต โดยการออกมาตรการต่างๆ เช่น
การเพิ่มค่าลดหย่อนเบี้ยประกันชีวิตในการคำนวณฐานภาษีจาก 50,000 บาท เป็น 100,000 บาท
เป็นต้น เป็นการช่วยกระตุ้นความต้องการของผู้บริโภค
ในขณะเดียวกันภาครัฐก็อาจที่จะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายได้ในอนาคต เช่น
วิธีการประเมินเงินทุนของบริษัท โดยใช้วิธีการประเมินตามระดับความเสี่ยง (Risk Based
Capital; RBC)
ซึ่งจะทำให้เงินกองทุนที่แต่ละบริษัทต้องดำรงไว้จะสัมพันธ์กับระดับความเสี่ยงอันเป็นผลสืบเนื่องจากกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจที่บริษัทนั้นเลือก
ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทที่มีกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจที่มีความเสี่ยงสูงต้องปรับกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจให้มีความเสี่ยงต่ำลง
หรือบริษัทที่มีระดับเงินทุนต่ำเมื่อเทียบกับความเสี่ยงของธุรกิจที่ทำอยู่ต้องเพิ่มระดับเงินทุนของบริษัทให้เป็นไปตามวิธีการประเมินตามระดับความเสี่ยง

4. ความร่วมมือกับธนาคารกรุงเทพในส่วนของธุรกิจ Bancassurance

บริษัทและธนาคารกรุงเทพ
มีการให้ความร่วมมือทางธุรกิจระหว่างกันภายใต้สัญญานายหน้าประกันชีวิต
(โปรดดูสรุปเนื้อหาของสัญญาดังกล่าวในหัวข้อ 5.2 สรุปสัญญาที่สำคัญ)

การสิ้นสุดของสัญญาดังกล่าวข้างต้นจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ
โดยอาจส่งผลให้รายได้เบี้ยประกันภัยรับสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการดำเนินธุรกิจ ฐานะทางการเงิน
และผลการดำเนินงานของบริษัท

อนึ่ง ภายใต้สัญญานายหน้าประกันชีวิต บริษัทต้องชำระค่าตอบแทนให้แก่ธนาคารกรุงเทพ
ในการที่ธนาคารช่วยขายผลิตภัณฑ์ของบริษัท
ซึ่งค่าใช้จ่ายดังกล่าวบริษัทมีการตกลงอัตราค่าธรรมเนียมกับธนาคารกรุงเทพล่วงหน้า
โดยพิจารณาจากปริมาณและประเภทของผลิตภัณฑ์ที่ธนาคารกรุงเทพช่วยจัดจำหน่าย

5. การเข้าเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ

ภายหลังจากที่บริษัทเข้าเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ในปี 2552
บริษัทจะเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราที่ลดลงจากร้อยละ 30 เป็นร้อยละ 25
ของกำไรก่อนหักภาษี เป็นระยะเวลา 3 รอบบัญชี ตั้งแต่ปี 2553 - 2555
จึงทำให้บริษัทลดค่าใช้จ่ายทางด้านภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลลงได้

[1] เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ คือเบี้ยประกันภัยรับรวม หักเบี้ยประกันภัยต่อสุทธิ

[2]

[3] ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากการปรับวิธีคำนวนค่าเสื่อมของอุปกรณ์คอมพิวเตอร์และลิขสิทธิ์ตามมาตรฐานบัญชีใหม่
ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ปี 2552