1. ปัจจัยความเสี่ยง

1. ความเสี่ยงในการประกอบธุรกิจ

1.1 ความเสี่ยงในเรื่องต่ออายุสัญญาสัมปทาน/สัญญาเชาด้านสื่อวิทยุและโทรทัศน์

การที่บริษัทฯ ยังไมสามารถเป็นเจ้าของคลื่นความถี่สถานีวิทยุและโทรทัศน์เองได้ตามกฎหมายเดิม
ทำให้บริษัทฯ ตองเชาเวลาเพื่อผลิตรายการซึ่งทําใหมีความเสี่ยงในการตออายุสัมปทาน
และสัญญาเชาจากหนวยงานที่เป็นเจ้าของคลื่นความถี่วิทยุและโทรทัศน
และมีขอจํากัดในการขยายธุรกิจ

ในปี 2548 บริษัทฯ ต้องคืนคลื่นวิทยุ เอฟ.เอ็ม 95 ให้แก่ บมจ.อสมท
ซึ่งเป็นเจ้าของคลื่นวิทยุนำกลับไปดำเนินการเอง บริษัทฯ มีรายได้จากคลื่นดังกล่าว คิดเป็นร้อยละ
9 ของรายได้รวม ซึ่งไม่มีผลกระทบต่อรายได้รวมของบริษัทฯ

ในปี 2549 บริษัทฯ
ได้สิทธิ์ในการร่วมผลิตรายการวิทยุและโทรทัศน์ในเครือข่ายของกรมประชาสัมพันธ์ ได้แก่ คลื่นวิทยุ
เอฟ. เอ็ม. 105 และข่าวต้นชั่วโมงทางวิทยุของกรมประชาสัมพันธ์ โดยมีรายได้ในส่วนนี้ คิดเป็น
ร้อยละ 14 ของรายได้รวมของบริษัทฯ

นอกจากนี้ คณะกรรมการกิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศนแห่งชาติ (กสช.)
ซึ่งเป็นองค์กรอิสระทำหน้าที่กำกับดูแลและพิจารณาอนุญาตการประกอบกิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศน์
รวมถึงควบคุมดูแลให้เกิดการแข่งขันโดยเสรีและเป็นธรรม จะเปิดโอกาสให้เอกชน
หรือผู้ประกอบการรายใหม่ ๆ มีโอกาสเป็นเจ้าของสถานีวิทยุและโทรทัศน์
อาจก่อให้เกิดการแข่งขันที่สูงขึ้น จากการที่มีผู้ประกอบการรายใหม่ๆ เข้ามาแข่งขันในธุรกิจมากขึ้น
โดยเฉพาะผู้ประกอบการที่มีการให้บริการอย่างครบวงจร
ซึ่งมีความพร้อมด้านการบริหารและการเงินจะมีความได้เปรียบสูง

อยางไรก็ตาม บริษัทฯ มีศักยภาพและความพรอมทางดานเทคโนโลยีการผลิต เงินทุน
และบุคลากร และผลงานที่มีคุณภาพในระดับแนวหนา
และการเปนที่ยอมรับจากกลุมผู้บริโภคเปนวงกวาง
รวมทั้งบุคลากรที่มีความชํานาญและประสบการณ ทําใหบริษัทฯ
มีความเสี่ยงนอยในการที่จะไมไดรับการตออายุสัมปทานและสัญญาเช่า

  1.2 ความเสี่ยงด้านผลประกอบการที่ขึ้นอยูกับอุตสาหกรรมตลาดโฆษณา

การที่ภาวะเศรษฐกิจของประเทศไทย ชะลอตัวไม่อยู่ในภาวะการขยายตัว อย่างเช่นในปีที่ผ่านๆ มา
อีกทั้งมีการดำเนินการผลักดันให้มีการออกกฎหมายห้ามโฆษณาสุรา เหล้า เบียร์ ฯลฯ
ทางสื่อโฆษณาประเภทต่างๆ
ย่อมส่งผลกระทบทําให้เจาของสินคาใชจายเงินงบประมาณคาโฆษณาผานสื่อลดนอยลงและอาจเป็นผลกระทบต่อรายไดของบริษัทฯ
ซึ่งมีรายได้เกือบทั้งหมดมาจากการขายโฆษณาลดลง นอกจากนี้ ยังอาจทำให้บริษัทฯ
มีปัจจัยความเสี่ยงด้านความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้การค้าอีกด้วย

อยางไรก็ตาม เจาของสินคาตางตระหนักดีวาการโฆษณานั้น
เปนสิ่งสําคัญในการประชาสัมพันธและนําเสนอสินคา
ทำให้เจาของสินคาอาจจะเปลี่ยนจากการใชงบประมาณโฆษณาในสื่อโทรทัศน
มาเปนการใชสื่อวิทยุและสื่อสิ่งพิมพ
เนื่องจากสื่อโทรทัศนมีราคาโฆษณาที่สูงกวาเมื่อเทียบกับสื่อวิทยุและสื่อสิ่งพิมพ
เจาของสินคาตองคํานึงถึงความเหมาะสมของสื่อแตละประเภทในการเขาถึงกลุมลูกคาเปาหมายที่แตกตางกัน
อีกทั้งลูกค้าโฆษณาของบริษัทฯ เป็นเจ้าของสินค้าหลากหลายประเภททั่วไป
ไม่ได้กระจุกตัวในสินค้าประเภทใดประเภทหนึ่ง
ในส่วนของการลดความเสี่ยงจากปัญหาในการชำระหนี้ของลูกหนี้การค้า บริษัทฯ
ได้ทำการเพิ่มระบบการควบคุมภายในให้รัดกุมยิ่งขึ้นสำหรับการทำสัญญาโฆษณา
และการพิจารณาลูกค้าที่มีคุณภาพดี และดูแลการจัดเก็บหนี้ที่ถึงกำหนดอย่างใกล้ชิด

2. ความเสี่ยงจากการประมูลรายการกีฬา

ความเสี่ยงที่อาจไม่ได้สิทธิ์ถ่ายทอดรายการถ่ายทอดสด
และเทปบันทึกภาพแข่งขันกีฬาจากต่างประเทศ โดยบริษัทฯ
ได้สิทธิ์ถ่ายทอดสดการแข่งขันฟุตบอลพรีเมียร์ลีก และฟุตบอล เอฟ. เอ. คัพ
รวมทั้งทีมชาติของอังกฤษ ซึ่งจะหมดอายุสัญญาในปี 2550 และ ปี 2551 ตามลำดับ ในปี 2549
บริษัทฯ มีรายได้ในส่วนนี้ คิดเป็นร้อยละ 38 ของรายได้รวมซึ่งเป็นรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ
เมื่อหมดอายุสัญญาบริษัทฯ มีความเสี่ยงที่อาจไม่ได้สิทธิ์ถ่ายทอดรายการฟุตบอลรายการนี้อีก
รวมทั้งอาจมีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทได้

อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
มีนโยบายลดความเสี่ยงโดยการถ่ายทอดกีฬาที่หลากหลายและเป็นที่สนใจของผู้ชมกลุ่มต่างๆ เพิ่มเติม
พร้อมกับพัฒนาแหล่งรายได้อื่น เช่น รายการโทรทัศน์อื่นๆ และรายได้จากสื่อวิทยุ
ให้มีสัดส่วนรายได้จากแหล่งอื่นเพิ่มขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงจากการประมูลลิขสิทธิ์การถ่ายทอดการแข่งขันอีกทางหนึ่ง

3. ความเสี่ยงด้านรสนิยมผู้บริโภค

ความเสี่ยงในการผลิตรายการบันเทิงประการสำคัญคือ เรื่องรสนิยมผู้บริโภค
ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาตามสถานการณ์ของตลาดและช่วงอายุของผู้บริโภค
และอิทธิพลจากสิ่งแวดล้อม เช่น รูปแบบการนำเสนอรายการ กระแสความนิยมในกีฬาประเภทใหม่ๆ
เป็นต้น ทำให้บริษัทฯ มีความเสี่ยงที่รายการอาจจะได้รับความนิยมลดลง

อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทฯ มีการปรับปรุงรูปแบบการนำเสนอรายการให้ทันสมัย
และมีความคล่องตัวในการสรรหารายการกีฬาที่ได้รับความนิยมในขณะนั้นจากเจ้าของลิขสิทธิ์ต่างๆ
เพื่อให้ครอบคลุมถึงผู้บริโภคสำหรับทุกเพศทุกวัย

4. ความเสี่ยงด้านการบริหารและการจัดการ

- ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงบุคลากร เนื่องจากบริษัทฯ ประกอบธุรกิจที่มีลักษณะเป็นการให้บริการ
ซึ่งจำเป็นต้องอาศัยปัจจัยสำคัญประการหนึ่ง คือการมีผู้บริหารและบุคลากรที่มีประสบการณ์และความรู้
ความเชี่ยวชาญในธุรกิจนั้นเป็นอย่างดี
ซึ่งหากบริษัทใดสูญเสียผู้บริหารและบุคลากรเหล่านี้โดยไม่สามารถหามาทดแทนได้ทันเวลา
บริษัทนั้นย่อมประสบปัญหาในการดำเนินงานและส่งผลถึงกำไรในที่สุด และในส่วนของบุคลากร
บริษัทฯ มีความสามารถในการสรรหา พัฒนา รวมทั้งการรักษาไว้ซึ่งบุคลากร ดังนั้น
ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงบุคลากรจึงคาดว่าจะไม่รุนแรงหรือเป็นปัญหาช่วงสั้นๆ เท่านั้น

5. ความเสี่ยงเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยน

ในการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายบางส่วนอยู่ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ได้แก่
การซื้อลิขสิทธิ์รายการกีฬา ซึ่งมีลักษณะการชำระเงินเป็นงวดๆ ตามที่ระบุไว้ในสัญญา โดยในปี
2549 มีค่าใช้จ่ายที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ จำนวน 635,000 เหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ
4.5 ของค่าใช้จ่ายรวม ทำให้บริษัทฯ
มีความเสี่ยงเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐและเงินบาทในกรณีที่ค่าเงินบาทอ่อนลงจะทำให้บริษัทฯ
มีภาระที่ต้องจ่ายเงินบาทเพิ่มมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายประเภทดังกล่าว
มีระยะเวลาการชำระเงินที่ใกล้เคียงกับระยะเวลาที่บริษัทฯ ได้รับรายได้เข้ามา
และในช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวน บริษัทฯ
จะมีนโยบายป้องกันความเสี่ยงในด้านนี้โดยจะทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าในระดับความเสี่ยงที่เหมาะสมตามประเภทรายการ

6. ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในตลาดในอนาคต
ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานและกระแสเงินสดของบริษัทฯ
ทำให้มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากมีเงินฝากและสินเชื่อที่ได้รับจากสถาบันการเงินหรือแหล่งทุน
อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์และหนี้สินทางการเงินดังกล่าวในปัจจุบัน
มีอัตราดอกเบี้ยเป็นไปตามอัตราในตลาด ซึ่งบริษัทฯ คาดว่าจะไม่มีความเสี่ยง
เนื่องจากมีการเพิ่มความระมัดระวังในการลงทุนโครงการที่มีมูลค่าสูง

7. ความเสี่ยงจากปัญหาสภาพคล่อง และ
มีขาดทุนสะสมมีผลกระทบต่อความสามารถในการจ่ายเงินปันผล

บริษัทฯ ยังคงขาดสภาพคล่องทางด้านการเงิน มีภาระหนี้สินเป็นจำนวนมาก ในปี 2549 บริษัทฯ
มีผลการดำเนินงานขาดทุนจำนวน 118.2 ล้านบาท และมีผลขาดทุนสะสม ณ สิ้นปี จำนวน 581.2
ล้านบาท การที่บริษัทฯ มีผลขาดทุนสะสมดังกล่าว
ทำให้บริษัทฯไม่สามารถจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้ อย่างไรก็ตาม ในช่วงปลายปี 2549 บริษัทฯ
ได้ทำการปรับโครงสร้างธุรกิจ โดยการขายกิจการที่มีผลขาดทุนสูงออกไป ได้แก่ บริษัท
ทราฟฟิกคอร์นเนอร์ พับลิชชิ่ง จำกัด, สิทธิในเครื่องหมายการค้า “หนังสือพิมพ์รายวัน ทันหุ้น”
และหยุดกิจการหนังสือพิมพ์บางกอก ทูเดย์ รวมทั้งลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานประเภทต่างๆ
เพื่อทำให้บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานดีขึ้น ทั้งนี้ บริษัทฯ
ได้ทำการขออนุมัติที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 3/2549 เมื่อวันที่ 27 ธันวาคม 2549
ซึ่งมีมติให้ทำการลดทุนจดทะเบียนของบริษัทฯ จากเดิม 433 ล้านบาท เป็น 30 ล้านบาท
โดยบริษัทฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อต้องการตัดหุ้นที่ยังไม่ได้นำออกจำหน่าย
และนำทุนส่วนที่ลดไปลดขาดทุนสะสมของบริษัทฯ และมีมติอนุมัติให้บริษัทฯ เพิ่มทุนจดทะเบียน
และจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนใหม่จำนวน 90 ล้านหุ้น ในอัตราหุ้นละ 1 บาท รวมเป็นทุนจดทะเบียนทั้งสิ้น
120 ล้านบาท ทำให้บริษัทมีเงินทุนหมุนเวียนสามารถชำระหนี้ที่มีอยู่เป็นจำนวนมากได้
และสามารถดำเนินการให้เป็นไปตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นในอนาคตอันใกล้ได้
หากบริษัทมีผลกำไรจากการประกอบการ