11. ฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

11.1.1 ผู้สอบบัญชี

รายนามผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงาน และได้ลงนามในงบการเงินของบริษัทฯ สิ้นสุด
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ถึง วันที่ 31 ธันวาคม 2554

  ----------- -------------------------------------- --------------------
  ปี 2552      คุณรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล                     ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
                                                     ทะเบียนเลขที่ 3516

              บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง (ประเทศไทย) 
              จำกัด                                   

  ปี 2553      คุณรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล                     ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
                                                     ทะเบียนเลขที่ 3516

              บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง (ประเทศไทย) 
              จำกัด                                   

  ปี 2554      คุณสุมาลี รีวราบัณฑิต                        ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
                                                     ทะเบียนเลขที่ 3970

              บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง (ประเทศไทย) 
              จำกัด                                   
  ----------- -------------------------------------- --------------------

11.1.2 สรุปรายงานผู้สอบบัญชีของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

ปี 2552

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552
ตรวจสอบโดย คุณรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3516 จากสำนักงาน
เอินส์ท แอนด์ ยัง (ประเทศไทย) จำกัด
ซึ่งให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน ของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ปี 2553

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553
ตรวจสอบโดย คุณรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3516 จากสำนักงาน
เอินส์ท แอนด์ ยัง (ประเทศไทย) จำกัด
ซึ่งให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน ของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ปี 2554

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
ตรวจสอบโดย คุณสุมาลี รีวราบัณฑิต ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 3970 จากสำนักงาน
เอินส์ท แอนด์ ยัง (ประเทศไทย) จำกัด
ซึ่งให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน ของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

11.1.3 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัทฯ

งบดุล

  ----------------------------- ------------------------------------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------
                                                                            ปี 2554                 ปี 2553                 ปี 2552        

                                                                            งบการเงินรวม            งบการเงินรวม            งบการเงินรวม   

                                                                            ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท        ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                                                                 

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                          

                                เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                  99.84         1.20     100.04        1.24     53.99         0.65

                                ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                          81.04         0.97     87.38         1.08     2,077.04      25.00

                                สินค้าคงเหลือ                                  5.90          0.07     0.00          0.00     0.00          

                                ที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้าง - สุทธิ         6,493.38      77.92    6,558.74      81.11    5,369.59      64.63

                                เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง                        255.10        3.06     127.78        1.58     45.42         0.55

                                ลูกหนี้อื่น - เงินทดรองจ่าย                        0.00          0.00     0.00          0.00     59.93         0.72

                                เงินมัดจำค่าซื้อที่ดิน                              40.00         0.48     25.79         0.32     22.60         0.27

                                เงินทดรองจ่ายแทนนิติบุคคลอาคารชุด                 0.00          0.00     0.00          0.00     2.40          0.03

                                สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                             42.12         0.51     24.83         0.31     8.72          0.10

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                                          7,017.38      84.21    6,924.56      85.64    7,639.70      91.96

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                        

                                เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน              2.60          0.03     20.68         0.26     9.71          0.12

                                เงินลงทุนในบริษัทย่อย                            0.00          0.00     0.00          0.00     0.00          0.00

                                เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทย่อย                    0.00          0.00     0.00          0.00     0.00          0.00

                                อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน                       557.60        6.69     629.13        7.78     0.00          0.00

                                ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                     746.60        8.96     502.52        6.22     436.73        5.26

                                สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ                         7.05          0.08     6.72          0.08     6.84          0.08

                                ที่ดินรอการพัฒนา                                0.00          0.00     0.00          0.00     215.01        2.59

                                เงินมัดจำค่าซื้ออุปกรณ์และค่าเช่าสำนักงาน             2.17          0.03     1.73          0.02     215.01        2.59

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                        1,316.02      15.79    1,160.78      14.36    668.28        8.04

  รวมสินทรัพย์                                                                 8,333.40      100.00   8,085.34      100.00   8,307.98      100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                     

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                            

                                เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   402.99        4.83     93.91         1.16     220.51        2.65

                                เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                        627.65        7.53     804.76        9.95     490.55        5.91

                                หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี   2.32          0.02     1.29          0.02     0.13          0.00

                                เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี          1,866.72      22.40    1,713.44      21.19    2,214.82      26.66

                                เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ                      20.20         0.24                                          

                                เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                1,534.89      18.14    1,474.24      18.23    883.96        10.64

                                เงินประกันงานก่อสร้าง                           197.13        2.36     201.43        2.49     235.26        2.83

                                ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนค้างจ่าย                                                     45.22         0.54

                                ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                               42.28         0.52     153.71        1.85

                                ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                                                             51.58         0.62

                                เงินทดรองรับแทนนิติบุคคลอาคารชุด                                                                0.02          0.00

                                เงินรับล่วงหน้าค่าที่ดิน                                                                          0.00          0.00

                                หนี้สินหมุนเวียนอื่น                               47.12         0.56     41.86         0.52     29.92         0.36

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                                            4,699.02      56.38    4,373.21      54.09    4,325.69      52.07

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                          

                                หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน                        7.14          0.08     5.21          0.06     0.08          0.00

                                เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน                 1,200.50      14.40    1,268.54      15.69    1,370.61      16.50

                                เงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการ                                            185.00        2.29     0.00          0.00

                                เงินกู้ยืมระยะยาวจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย       248.72        2.98     248.72        3.08     215.40        2.59

                                สำรองผลประโยชน์ระยะยางของพนักงาน              2.08          0.02     0.00          0.00     0.00          0.00

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                                          1,458.44      17.50    1,707.47      21.11    1,586.10      19.09

  รวมหนี้สิน                                                                   6,157.46      73.88    6,080.68      75.21    5,911.79      71.16

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                            

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                               

  ทุนจดทะเบียนที่ออกและชำระแล้ว                                                                                                               

  หุ้นสามัญ 1,050,000,000 หุ้น                                                                                                               
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                                                        

                                                                            1,050.00      12.60    1,050.00      12.98    700.00        8.43

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว                                                                                                                       

  หุ้นสามัญ 704,378,500 หุ้น                                                                                                                  
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                                                        

  (2552: หุ้นสามัญ 704,058,000 หุ้น                                              704.38        8.45     704.06        8.71     700.00        8.43
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท)                                                                                                                       

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                                                           0.00          0.00     0.44          0.01     0.00          0.00

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                                                          719.23        8.63     718.91        8.89     714.86        8.60

  กำไรสะสม                                                                                                                               

  จัดสรรแล้ว - สำรองตามกฎหมาย                                                 95.94         1.15     82.18         1.02     70.00         0.84

  ยังไม่ได้จัดสรร                                                               668.22        8.01     499.06        6.12     911.34        10.97

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ                                                    2,187.77      26.25    2,004.65      24.79    2,396.19      28.84

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย                                               (11.83)       0.00     0.01          0.00     0.00          0.00

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                            2,175.94      26.12    2,004.66      24.79    2,396.19      28.84

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                     8,333.40      100.00   8,085.34      100.00   8,307.98      100.00
  ----------------------------- ------------------------------------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------

งบกำไรขาดทุน

  ---------------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                                           ปี 2554              ปี 2553              ปี 2552     

                                                                                              

                                           ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  รายได้จากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุด       2,704.50   99.37    4,396.79   99.25    2,976.53   99.29

  รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม             3.66       0.14     0.00       0.00     0.00       0.00

  รายได้อื่น                                  13.59      0.49     33.32      0.75     21.33      0.71

  รวมรายได้                                 2,721.75   100.00   4,430.11   100.00   2,997.86   100.00

  ต้นทุนขายหน่วยในโครงการอาคารชุด              1,900.54   69.82    3,256.75   75.51                

  ต้นทุนขายจากการประกอบกิจการโรงแรม           2.62       0.09     0.00       0.00     2,083.50   69.50

  รวมต้นทุน                                  1,903.16   69.92    3,256.75   75.51    2,083.50   69.50

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                  539.29     19.81    471.72     10.65    283.25     9.45

  กำไรก่อนหักภาษีและดอกเบี้ยจ่าย                 279.30     10.26    701.64     15.84    631.12     21.05

  ดอกเบี้ยจ่าย                                79.17      2.90     86.02      1.94     70.59      2.35

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                           27.88      1.02     85.68      1.93     153.92     5.13

  ส่วนได้ส่วนเสียของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในงบกำไรขาดทุน   (11.84)    (0.43)   0.00       0.00     0.00       0.00

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                           172.25     6.32     529.94     11.96    406.61     13.56

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                          0.26                0.76                0.58        

  กำไรต่อหุ้นปรับลด                            0.25                0.64                -          

                                                                                               

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี                                                                        
  ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดจำหน่าย (EBITDA)                                                       
  ---------------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

งบกระแสเงินสด

+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    | ปี 2554   | ปี 2553   | ปี 2552   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    | งบก      | งบก      | งบก      |
|                                    | ารเงินรวม | ารเงินรวม | ารเงินรวม |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    | ล้านบาท   | ล้านบาท   | ล้านบาท   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน        |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไรสุทธิก่อนภาษี                      | 200.12   | 615.62   | 560.53   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการปรับกร                        |          |          |          |
| ะทบยอดกำไรสุทธิก่อนภาษีเป็นเงินสดรับ(จ่าย) |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                  |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเสื่อมราคา                         | 55.15    | 39.29    | 42.83    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน            | 0.78     | 0.68     | 0.26     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ตัดจำหน่ายอาคาร                      | 0.00     | 1.76     | 1.42     |
| อุปกรณ์และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน              |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ขาดทุน (กำไร) จากการขายอุปกรณ์        | 0.65     | 0.25     | (0.08)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ดอกเบี้ยรับ                           | (1.35)   | (0.55)   | (1.03)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไรจากการขายอังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน  | (2.31)   | (0.00)   |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน     | 0.90     | 0.00     |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                      | 73.23    | 63.51    | 47.63    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไรจาก                            |          |          |          |
| การดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| และหนี้สินดำเนินงาน                    | 327.19   | 720.52   | 651.55   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง        |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                 | 5.12     | (1.85)   | (214.83) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินค้าคงเหลือ                         | (3.54)   | 0.00     |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้าง      | 294.07   | 869.93   | 149.54   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง               | (85.00)  | 18.54    | 52.69    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินมัดจำค่าซื้อที่ดิน                     | (14.21)  | (3.19)   | (15.00)  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                    | (14.22)  | (15.15)  | 9.01     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)           |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น               | (240.31) | 143.10   | (245.08) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า       | 60.65    | (539.71) | (50.93)  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินประกันงานก่อสร้างค้างจ่าย            | (4.29)   | (33.83)  | 72.19    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ภาษ                                | 0.00     | 0.00     | 1.68     |
| ีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนค้างจ่าย |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                      |          |          | 18.56    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินทดรองรับแทนนิติบุคคลอาคารชุด         |          |          | (8.41)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                      | 9.52     | 16.94    | 20.63    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน             | 334.96   | 1175.29  | 392.81   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| จ่ายดอกเบี้ย                          | (219.10) | (189.29) | (234.60) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| จ่ายภาษีเงินได้                        | (70.75)  | (197.12) | (159.85) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)               | 45.11    | 788.88   | (1.64)   |
| กิจกรรมดำเนินงาน                     |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน            |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกันลดลง      | 18.08    | (10.97)  | 23.43    |
| (เพิ่มขึ้น)                            |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน    | (10.32)  | (13.76)  |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์        | (290.72) | (106.74) | (23.40)  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน            | (1.12)   | (0.79)   | (4.58)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เง                                 | (0.43)   | (1.73)   | -        |
| ินสดจ่ายค่ามัดจำซื้ออุปกรณ์และค่าเช่าสำนักงาน |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์              | 1.29     | 0.03     | 0.21     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงิน                                | 8.50     |          |          |
| สดรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากเงินลงทุนของ               |          |          | -        |
| ผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ดอกเบี้ยรับ                           | 1.35     | 0.54     | 1.03     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน           | (273.37) | (133.41) | (3.32)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน         |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินเบิกเ                            |          |          |          |
| กินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)                       | 309.08   | (126.60) | 29.77    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน       | (1.65)   | (1.10)   | (1.52)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ   | 237.20   |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ   | (217.00) |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจาก         |          | 33.32    |          |
| ผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงิน                                | 2,765.48 | 3,212.13 | 2,432.86 |
| สดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงิน                                | (2       | (3       | (2       |
| สดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน | ,680.24) | ,815.58) | ,320.75) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการ  |          | 342.00   | -        |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการ  | (185.00) | (157.00) | -        |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากการเพิ่มทุนหุ้นสามัญ           | 0.20     | 8.56     |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงิน                                |          |          |          |
| สดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ของบริษัทย่อย                         |          |          | 80.65    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายปันผล                       |          | (105.15) | (209.89) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน | 228.06   | (609.42) | 11.12    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น    | (0.19)   | 46.04    | 6.16     |
| (ลดลง) สุทธิ                         |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด – ต้นงวด | 100.03   | 53.99    | 47.84    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด -       | 99.84    | 100.03   | 53.99    |
| ปลายงวด                            |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม         |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการที่ไม่ใช่เงินสด:                  |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินปันผลค้างจ่าย                      | 0.07     | 0.07     | 0.22     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ซื้ออุปกรณ์ตามสัญญาเช่าการเงิน            | 4.62     | 7.39     | 0.16     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| โอนที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้าง   |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เป็นอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน           | 119.37   | 381.85   | 6.91     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ยกเลิกการซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน            |          | 0.09     | -        |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| โอนทิ่ดิน                             | 3.97     |          |          |
| อาคารและอุปกรณ์เป็นที่ดินและต้นทุนโครงการ  |          |          |          |
|                                    | 215.00   |          |          |
| ระหว่างก่อสร้าง                       |          |          |          |
|                                    | 2.35     |          |          |
| โอนอสังห                            |          |          |          |
| าริมทรัพย์เพื่อการลงทุนเป็นที่ดินและต้นทุนโครง |          |          |          |
|                                    |          |          |          |
| การระหว่างก่อสร้าง                    |          |          |          |
|                                    |          |          |          |
| โอนที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เป็นสินค้าคงเหลือ  |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างคงค้าง          | 42.31    | 100.91   | -        |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการปรับป                         | 1.17     |          |          |
| รุงสำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงานกับ |          |          |          |
|                                    |          |          |          |
| กำไรสะสมต้นงวด                      |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+

11.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) ภาพรวมการดำเนินงานที่ผ่านมา

ภาพรวมการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2545 บริษัทฯ ได้เริ่มพัฒนาโครงการแฮมป์ตัน ทองหล่อ 10
ซึ่งเป็นโครงการคอนโดมิเนียมอาคารสูงระดับไฮเอนด์โครงการแรกของบริษัทฯ และ ณ สิ้นปี 2554
นี้บริษัทฯ มีโครงการที่พัฒนาแล้วเสร็จ พร้อมทั้งโอนกรรมสิทธิ์ครบทุกยูนิตแล้วได้แก่
โครงการแฮมป์ตัน ทองหล่อ 10, โครงการฟูลเลอตัน สุขุมวิท และ โครงการแมนฮัตตัน ชิดลม
สำหรับโครงการที่ก่อสร้างเสร็จสมบูรณ์เรียบร้อยแล้วมีจำนวนทั้งหมด 7 โครงการ ได้แก่,
โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์เอ, โครงการวอเตอร์มาร์ค
เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์บี, โครงการมิคโคนอส หัวหิน, โครงการวินด์ สุขุมวิท 23
(ซอยประสานมิตร), โครงการ อกัสตัน สุขุมวิท 22, โครงการวินด์ รัชโยธิน และ
โครงการมาราเกช หัวหิน เรสซิเดนเซส

และบริษัทฯ ยังมีโครงการที่อยู่ระหว่างดำเนินการก่อสร้างอยู่อีก 8 โครงการได้แก่
โครงการรีเฟล็คชั่น จอมเทียน บีช พัทยา, โครงการร๊อยซ์ ไพรเวท เรซิเดนซิซ,
โครงการคอลเลสซิโอ สาทร-พิพัฒน์, โครงการเอ็ม สีลม, โครงการเอ็ม พญาไท,
โครงการอีควิน็อกซ์ พหล-วิภา, โครงการเอ็ม ลาดพร้าว และ โครงการเดอะ มาร์เวล
เรสซิเดนซ์ ทองหล่อ 5

โดยทั้ง 15 โครงการที่ยังไม่ได้โอนกรรมสิทธิ์ครบทั้งหมดนั้น มีมูลค่าทั้งสิ้นรวมประมาณ 27,993
ล้านบาท ดังรายละเอียดต่อไปนี้

สรุปความคืบหน้าโครงการคอนโดมิเนียมของบริษัทฯ ณ 31 ธันวาคม 2554

+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| โครงการ             | มูลค  | พื้น   | ร     | ควา   | ความ  | สัด    |
|                     | ่าโคร | ที่ขาย | าคาขา | มคืบหน | คืบหน้า | ส่วนกา |
|                     | งการ |      | ยเฉลี่ย | ้าในกา | การก่อ | รรับรู้ร |
|                     | (ล้าน | (ตร  |       | รขาย¹ | สร้าง² | ายได้³ |
|                     | บาท) | .ม.) | ต่อ    |       |       |       |
|                     |      |      | ตร.ม. |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
|                     |      |      |       | ร้อยละ |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| วอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยา | 3    | 49   | 7     | 92.12 | 1     | 92.81 |
| ริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ    | ,900 | ,269 | 9,751 |       | 00.00 |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| วอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยา | 1    | 26   | 7     | 68.56 | 1     | 72.87 |
| ริเวอร์ ทาวเวอร์ บี     | ,800 | ,433 | 2,379 |       | 00.00 |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| วินด์ สุขุมวิท 23        | 1    | 13   | 8     | 98.19 | 1     | 97.57 |
|                     | ,200 | ,408 | 8,928 |       | 00.00 |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| วินด์ รัชโยธิน          | 1    | 21   | 7     | 99.36 | 1     | 96.99 |
|                     | ,700 | ,133 | 8,519 |       | 00.00 |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| อกัสตัน สุขุมวิท 22      | 2    | 21   | 10    | 63.91 | 1     | 72.14 |
|                     | ,000 | ,713 | 3,966 |       | 00.00 |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| มิคโคนอส หัวหิน        | 458  | 7    | 6     | 1     | 1     | 1     |
|                     |      | ,115 | 4,422 | 00.00 | 00.00 | 00.00 |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| รีเฟล็คชั่น จอมเทียน บีช  | 3    | 40   | 8     | 60.90 | 29.16 | 66.78 |
| พัทยา                | ,300 | ,910 | 8,451 |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| มาราเกช หัวหิน        | 2    | 23   | 10    | 81.93 | 1     | 74.56 |
| เรสซิเดนเซส          | ,600 | ,372 | 1,241 |       | 00.00 |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| ร๊อยซ์ ไพรเวท         | 3    | 26   | 12    | 50.64 | 69.33 | 52.96 |
| เรซิเดนซิซ            | ,000 | ,033 | 0,519 |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| คอลเลสซิโอ สาทร-พิพัฒน์ | 600  | 4    | 14    | 35.12 | 41.45 | 35.12 |
|                     |      | ,251 | 1,160 |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| เอ็ม สีลม             | 1    | 11   | 14    | 21.80 | 15.70 | 20.24 |
|                     | ,778 | ,507 | 3,448 |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| เอ็ม พญาไท           | 1    | 10   | 13    | 41.42 | -     | 39.27 |
|                     | ,491 | ,641 | 2,848 |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| อีควิน็อคซ์ พหล-วิภา     | 2    | 21   | 9     | 53.35 | 14.20 | 48.32 |
|                     | ,300 | ,369 | 7,487 |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| เอ็ม ลาดพร้าว         | 1    | 12   | 11    | 45.57 | -     | 41.91 |
|                     | ,500 | ,378 | 1,451 |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+
| เดอะ มาร์เวล         | 366  | 2    | 17    | 20.02 | 40.00 | 23.07 |
| เรสซิเดนซ์ ทองหล่อ 5   |      | ,442 | 2,802 |       |       |       |
+---------------------+------+------+-------+-------+-------+-------+

หมายเหตุ : 1 ร้อยละของยอดพื้นที่ทำสัญญาเทียบกับพื้นที่ขายทั้งหมด : 2
ร้อยละของมูลค่าการก่อสร้างทั้งหมด

: 3 ร้อยละของมูลค่าโครงการทั้งหมด

(2) ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของธุรกิจ

รายได้รวมของบริษัทฯ ในปี 2554 ลดลง จำนวนเงิน 1,708.36 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2553
และรายได้รวมในปี 2553 เพิ่มขึ้นจากปี 2552 จำนวนเงิน 1,450.68 ล้านบาท
โดยรายได้รวมของบริษัทฯประกอบด้วย รายได้จากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุด
รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม และรายได้อื่นๆ

โครงสร้างรายได้ที่รับรู้แบ่งตามโครงการ ปี 2552 – 2554

  ------------------------------ ------------------------ --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
  รายได้ที่รับรู้                                               2554                     2553                     2552            
                                                          (งบการเงินรวม)            (งบการเงินรวม)            (งบการเงินรวม)   

                                                          ล้านบาท          ร้อยละ    ล้านบาท          ร้อยละ    ล้านบาท          ร้อยละ

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์                                                                                                  

                                 วอเตอร์มาร์ค ทาวเวอร์ เอ    344.41          12.65    736.58          16.63    1,576.91        52.93

                                 แมนฮัตตัน ชิดลม             4.90            0.18     65.91           1.49     133.29          4.47

                                 วอเตอร์มาร์ค ทาวเวอร์ บี     172.43          6.34     262.20          5.92     473.37          15.89

                                 วินด์ สุขุมวิท 23             144.51          5.31     658.77          14.87    350.82          11.77

                                 วินด์ รัชโยธิน               71.46           2.63     1,553.11        35.06    -               -

                                 อกัสตัน สุขุมวิท 22           238.88          8.78     1,099.80        24.82    -               -

                                 มิคโคนอส หัวหิน             9.80            0.36     20.42           0.46     423.71          14.22

                                 มาราเกซ หัวหิน เรสซิเดนเซส  1,718.11        63.12    -               -        -               -

                                 คอลเลซซิโอ สาธร-พิพัฒน์      -               -        -               -        -               - 

                                 รีเฟล็คชั่น จอมเทียน บีช พัทยา  -               -        -               -        -               - 

                                 ร๊อยซ์ ไพรเวท เรซิเดนซิซ     -               -        -               -        -               - 
                                 สุขุมวิท 31                                                                                   

                                 คอลเลสซิโอ สาทร-พิพัฒน์      -               -        -               -        -               -

                                 เอ็ม สีลม                  -               -        -               -        -               -

                                 เอ็ม พญาไท                -               -        -               -        -               -

                                 อีควิน็อกซ์ พหล-วิภา          -               -        -               -        -               -

  เอ็ม ลาดพร้าว                                             -               -        -               -        -               -

  เดอะ มาร์เวล เรสซิเดนซ์ ทองหล่อ 5                           -               -        -               -        -               -

  รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม                            3.66            0.13     -                -        -               -

  รายได้อื่นๆ                                                13.59           0.50     33.32           0.75     21.33           0.72

  รวมรายได้ที่รับรู้                                            2,721.75        100.00   4,430.11        100.00   2,979.43        100.00
  ------------------------------ ------------------------ --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

หมายเหตุ 1. รอบระยะเวลาบัญชีตั้งแต่ 1 มกราคม ถึง 31 ธันวาคม

2. รายได้อื่นๆ ประกอบด้วย รายได้ดอกเบี้ยรับ, รายได้จากการให้เช่าและบริการ,
เงินจองลูกค้ากรณีที่ลูกค้ายกเลิกการจองห้องและรายได้จากการขายแบบเพื่อประมูลงานก่อสร้างให้แก่ผู้ประสงค์ประมูลงานก่อสร้างของบริษัทฯ

  รายได้จากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุด

ในปี 2552 รายได้จากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุด มีจำนวน 2,958.10 ล้านบาท
ในปีนี้บริษัทฯสามารถรับรู้รายได้จากโครงการรวมทั้งหมด 5 โครงการ ได้แก่
โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ, โครงการวอเตอร์มาร์ค
เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี, โครงการมิคโคนอส หัวหิน, โครงการวินด์ สุขุมวิท 23
และโครงการแมนฮัตตัน ชิดลม

ในปี 2553 รายได้จากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุด มีจำนวน 4,396.79 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก 2,958.10 ล้านบาท ในปี 2552 หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 48.64
โดยมีการรับรู้รายได้อย่างต่อเนื่องจาก โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ,
โครงการแมนฮัตตัน ชิดลม, โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี,
โครงการวินด์ สุขุมวิท 23 และ โครงการมิคโคนอส หัวหิน นอกจากนี้บริษัทฯสามารถรับรู้รายได้
ได้เพิ่มขึ้นจากโครงการที่สร้างเสร็จและเริ่มโอนกรรมสิทธิ์ในปี 2553 อีกจำนวน 2โครงการ ได้แก่
โครงการวินด์ รัชโยธิน และ โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22 โดยสรุปในปี 2553 นี้
บริษัทฯมีรายได้จากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุดรวมทั้งสิ้น 7 โครงการ

ในปี 2554 รายได้จากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุด มีจำนวน 2,704.50 ล้านบาท
ลดลงจาก 4,396.79 ล้านบาท ในปี 2553 หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 38.49
โดยมีการรับรู้รายได้อย่างต่อเนื่องจาก โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ,
โครงการแมนฮัตตัน ชิดลม, โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี,
โครงการวินด์ สุขุมวิท 23, โครงการมิคโคนอส หัวหิน, โครงการวินด์ รัชโยธิน และ
โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22 ซึ่งโครงการเหล่านี้บริษัทฯ
ได้มีการรับรู้รายได้ส่วนใหญ่ไปแล้วในปีที่ผ่านมา
ดังนั้นสัดส่วนการรับรู้รายได้จากโครงการเหล่านี้ในปีนี้จึงลดลงจากปีก่อน
อย่างไรก็ตามบริษัทฯสามารถรับรู้รายได้
ได้เพิ่มขึ้นจากโครงการที่สร้างเสร็จและเริ่มโอนกรรมสิทธิ์ในปี 2554 จำนวน 1 โครงการ คือ
โครงการมาราเกซ หัวหิน เรสซิเดนเซส โดยสรุปในปี 2554 นี้
บริษัทฯมีรายได้จากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุดรวมทั้งสิ้น 8 โครงการ

จำนวนหน่วยที่ขายได้จริง ถึง ณ สิ้นปี 2554 โดยมีรายละเอียดดังนี้

  -------------------------------- ----------------- --------------------
  โครงการ                          จำนวนหน่วยทั้งหมด    จำนวนหน่วยที่ขายได้จริง

                                   (ยูนิต)             (ยูนิต)

  วอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์         282               260
  ทาวเวอร์เอ                                          

  วอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์         204               152
  ทาวเวอร์บี                                           

  วินด์ สุขุมวิท 23                     220               219

  วินด์ รัชโยธิน                       390               387

  อกัสตัน สุขุมวิท 22                   269               180

  มิคโคนอส หัวหิน                     122               122

  มาราเกซ หัวหิน เรสซิเดนเซส          345               286

  คอลเลซซิโอ สาทร-พิพัฒน์              95                38

  รีเฟล็คชั่น จอมเทียนบีช พัทยา           334               199

  ร๊อยซ์ ไพรเวท เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31    160               83

  เอ็ม สีลม                          161               38

  เอ็ม พญาไท                        215               89

  อีควิน็อคซ์                          490               262

  เอ็ม ลาดพร้าว                      289               136

  เดอะ มาร์เวล เรสซิเดนซ์ ทองหล่อ 5    9                 2

  รวม                              3,585             2,453
  -------------------------------- ----------------- --------------------

หากพิจารณาในด้านโครงสร้างรายได้ของบริษัทฯ ในปี 2552, 2553, 2554
รายได้หลักของบริษัทฯ มาจากการขายหน่วยในโครงการคอนโดมิเนียมคิดเป็น ร้อยละ 99.28
ร้อยละ 99.25 และ ร้อยละ 99.37 ของรายได้รวม ตามลำดับ

ในส่วนของนโยบายการรับรู้รายได้นั้น เดิมบริษัทฯ จะรับรู้รายได้
เมื่อได้มีการทำสัญญาจะซื้อจะขายในจำนวนไม่น้อยกว่าร้อยละ 40
ของพื้นที่ที่เปิดขายและได้รับเงินชำระขั้นต้นไม่น้อยกว่าร้อยละ 20
ของราคาขายตามสัญญาและงานพัฒนาเสร็จเรียบร้อยแล้ว ไม่น้อยกว่าร้อยละ 10
ของงานพัฒนาโครงการตามวิธีอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จ (Percentage of completion
method)
โดยอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จคำนวณโดยการเปรียบเทียบต้นทุนงานก่อสร้างที่เกิดขึ้นแล้วจนถึงวันสิ้นงวดกับต้นทุนงานพัฒนาทั้งหมดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นโดยไม่รวมต้นทุนที่ดิน
ทั้งนี้บริษัทฯ จะหยุดรับรู้รายได้สำหรับสัญญาจะซื้อจะขายที่ผิดนัดชำระเกินกว่า 3 งวดติดต่อกัน
และอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จสูงกว่าเงินค่างวดที่รับชำระ ในปีปัจจุบัน
บริษัทฯได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 18 (ปรับปรุง 2552) เรื่องรายได้
ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชี
โดยมาตราฐานการบัญชีฉบับนี้กำหนดให้กิจการต้องรับรู้รายได้จากการขายสินค้าซึ่งรวมถึงอสังหาริมทรัพย์ที่พัฒนาเพื่อขายเมื่อกิจการได้โอนความเสี่ยงและผลตอบแทนที่สำคัญให้แก่ผู้ซื้อแล้ว
ดังนั้นบริษัทฯจะรับรู้รายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดเป็นรายได้ทั้งจำนวนเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ผู้ซื้อแล้ว
ทั้งนี้บริษัทฯ ได้ปรับย้อนหลังผลการดำเนินงานของปีก่อนที่นำมาแสดงเปรียบเทียบในตารางข้างต้น
เพื่อให้รับรู้รายได้ตามวิธีเดียวกันกับปีปัจจุบันแล้ว

รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม

ในเดือนพฤศจิกายน 2554 บริษัทย่อยของบริษัทฯ ได้เริ่มเปิดให้บริการโรงแรมมาราเกรซ หัวหิน
แอนด์ สปา ทำให้ในปี 2554 บริษัทฯมีรายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม จำนวนเงิน 3.66
ล้านบาท

  รายได้อื่นๆ

สำหรับรายได้อื่น ๆ ของบริษัทฯ ในปี 2552 จำนวน 21.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2551 จำนวน
0.77 ล้านบาทเนื่องจาก รายได้จากการขายสิทธิในการจอดรถ ดอกเบี้ยเงินฝาก
และรายได้จากการขายแบบเพื่อประมูลงานก่อสร้าง เพิ่มมากขึ้นตามจำนวนโครงการที่เกิดขึ้นใหม่

สำหรับรายได้อื่นๆ ของบริษัทฯ ในปี 2553 จำนวน 33.32 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2552 จำนวน
11.99 ล้านบาทเนื่องจาก รายได้จากริบเงินกรณียกเลิกใบจองหรือสัญญาจะซื้อจะขาย
ดอกเบี้ยเงินฝาก และรายได้จากการขายแบบเพื่อประมูลงานก่อสร้าง
เพิ่มมากขึ้นตามจำนวนโครงการที่เกิดขึ้นใหม่

สำหรับรายได้อื่นๆ ของบริษัทฯ ในปี 2554 จำนวน 13.59 ล้านบาท ลดลงจากปี 2553 จำนวน
19.73 ล้านบาทเนื่องจาก รายได้จากการริบเงินกรณียกเลิกใบจองหรือสัญญาจะซื้อจะขาย
และรายได้จากการให้เช่าที่ดิน ลดลง

  ต้นทุนขายหน่วยในโครงการอาคารชุด

ในปี 2552 บริษัทฯ มีต้นทุนขายจากต้นทุนขายหน่วยในโครงการอาคารชุดจำนวนทั้งสิ้น 1,937.91
ล้านบาท จากการรับรู้รายได้โครงการรวมทั้งหมด 5 โครงการ ได้แก่ โครงการวอเตอร์มาร์ค
เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ, โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี,
โครงการมิคโคนอส หัวหิน, โครงการวินด์ สุขุมวิท 23 และโครงการแมนฮัตตัน ชิดลม

ในปี 2553 บริษัทฯ มีต้นทุนขายจากต้นทุนขายหน่วยในโครงการอาคารชุดจำนวนทั้งสิ้น 3,256.75
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2552 เท่ากับ 1,318.84 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 68.05
เนื่องมาจากบริษัทฯ ได้เริ่มรับรู้รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 2 โครงการ ได้แก่ โครงการวินด์
รัชโยธิน และ โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22 ซึ่งบริษัทฯ
มีการรับรู้ต้นทุนขายของโครงการสองนี้เพิ่มเป็นจำนวน 2,063.89 ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทฯ มีต้นทุนขายจากการขายหน่วยในโครงการอาคารชุดจำนวนทั้งสิ้น 1,900.54
ล้านบาท ลดลงจากปี 2553 เท่ากับ 1,356.21 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 41.64
เนื่องจากบริษัทฯ มีการขายหน่วยในโครงการอาคารชุดลดลง

กำไรขั้นต้น

สำหรับปี 2552 กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ มีจำนวนทั้งสิ้น 1,020.19 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ
34.49 จากการรับรู้รายได้โครงการรวมทั้งหมด 5 โครงการ ได้แก่ โครงการวอเตอร์มาร์ค
เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ, โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี,
โครงการมิคโคนอส หัวหิน, โครงการวินด์ สุขุมวิท 23 และโครงการแมนฮัตตัน ชิดลม

สำหรับปี 2553 กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ มีจำนวนทั้งสิ้น 1,140.04 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ
25.93 อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2553 ลดลงจากปี 2552 เนื่องจากการแข่งขันทางธุรกิจสูงขึ้น
บริษัทฯ จึงมีการให้ส่วนลดขายแก่ลูกค้าเพิ่มขึ้น เพื่อเป็นการกระตุ้นยอดขาย

สำหรับปี 2554 กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ มีจำนวนทั้งสิ้น 803.96 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ
29.73 ซึ่งใกล้เคียงกับอตรากำไรขั้นต้นในปี 2553

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารส่วนใหญ่ประกอบด้วย
ค่าใช้จ่ายในการตลาดซึ่งรวมถึงค่านายหน้าในการขาย ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ค่าเสื่อมราคา
ค่าภาษีและค่าธรรมเนียมในการโอนห้องชุด และค่าใช้จ่ายในสำนักงาน
สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2552 มีจำนวนทั้งสิ้น 283.25 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2551 คิดเป็นอัตราร้อยละ 9.28 และคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 9.45 ของรายได้รวม
ตามลำดับ สาเหตุที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯ
มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากการที่บริษัทฯ ได้เปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2553 มีจำนวนทั้งสิ้น 471.72 ล้าน ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี
2552 คิดเป็นอัตราร้อยละ 66.54 และคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 10.65 ของรายได้รวม ตามลำดับ
สาเหตุที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯ
มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากมาตรการลดภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนสำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้หมดลงในช่วงไตรมาส
1 ปีนี้ ดังนั้นบริษัทฯมีค่าใช้จ่ายภาษีธุรกิจเฉพาะเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 0.11 เป็นร้อยละ 3.3
และค่าธรรมเนียมโอนเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 0.1 เป็นร้อยละ 2.0 นอกจากนี้บริษัทฯ
ได้เปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา จึงทำให้มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2554 มีจำนวนทั้งสิ้น 539.29 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2553 คิดเป็นอัตราร้อยละ 14.32 และคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 19.81
ของรายได้รวม ตามลำดับ เนื่องจากในปี 2554 บริษัทฯ มีการเปิดตัวโครงการใหม่ 2โครงการ
ได้แก่ โครงการเอ็ม ลาดพร้าว และ โครงการเดอะ มาร์เวล เรสซิเดนซ์ ทองหล่อ 5
รวมถึงการกระตุ้นยอดขายของโครงการเดิมให้เร็วขึ้น
ดังนั้นบริษัทฯจึงมีค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและการขายเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ในระหว่างปี 2554 บริษัทฯ
เริ่มเปิดดำเนินการกิจการโรงแรม ทำให้บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการบริหารงานของโรงแรมเพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายทางการเงินของบริษัทฯ ในปี 2554 เท่ากับ 79.17 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ
2.91 ของรายได้รวม เปรียบเทียบกับปี 2553 และ 2552 ที่มีค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน
86.02 ล้านบาท และ 70.59 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายทางการเงินในปี 2554 ลดลงจากปี 2553
เนื่องจากบริษัทฯมีการกระตุ้นยอดขายและการโอนกรรมสิทธิ์หน่วยในอาคารชุด
ทำให้บริษัทฯมีความสามารถที่จะชำระคืนเงินกู้ได้เร็วขึ้น
จึงทำให้ค่าใช้จ่ายทางการเงินของบริษัทฯลดลง ถึงแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยในปี 2554 จะสูงขึ้นกว่าในปี
2553 ก็ตาม

กำไรจากการดำเนินงาน

กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้ของบริษัทฯ ในปี 2552 มีจำนวนทั้งสิ้น 762.69
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 25.56 ของรายได้รวม

สำหรับกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้ของบริษัทฯ ในปี 2553 มีจำนวนทั้งสิ้น
701.64 ล้านบาท ซึ่งลดลงจาก 762.69 ล้านบาทในปี 2552
เป็นผลทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทฯ ในปี 2553 คิดเป็นร้อยละ 15.84
ของรายได้รวม ลดลงจากปี 2552 เนื่องจากบริษัทฯ มีสัดส่วนของต้นทุนขาย
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น

สำหรับกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้ของบริษัทฯ ในปี 2554 มีจำนวนทั้งสิ้น
279.30 ล้านบาท ซึ่งลดลงจาก 701.64 ล้านบาทในปี 2553
เป็นผลทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทฯ ในปี 2554 คิดเป็นร้อยละ 10.26
ของรายได้รวม ลดลงจากปี 2553 เนื่องจากบริษัทฯ มีสัดส่วนของต้นทุนขาย
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

ในส่วนของกำไรสุทธิของบริษัทฯ ในปี 2552 มีจำนวนทั้งสิ้น 538.18 ล้านบาท
โดยมีอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 18.04

ในส่วนของกำไรสุทธิของบริษัทฯ ในปี 2553 มีจำนวนทั้งสิ้น 529.94 ล้านบาท
โดยมีอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 11.96 ลดลงจากปีก่อนซึ่งมีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 18.04
เนื่องจากบริษัทฯ มีสัดส่วนของต้นทุนขาย ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น

ในส่วนของกำไรสุทธิของบริษัทฯ ในปี 2554 มีจำนวนทั้งสิ้น 172.25 ล้านบาท
โดยมีอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 6.33 ลดลงจากปีก่อนซึ่งมีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 11.96
เนื่องจากบริษัทฯ มีสัดส่วนของต้นทุนขาย ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

จากปี 2552-2553 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นตามการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิ
โดยอัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้นมีค่าเท่ากับร้อยละ 34.25 ในปี 2552 และร้อยละ 26.44 ในปี
2553 ตามลำดับ ในส่วนของอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในปี 2554 มีค่าเท่ากับร้อยละ 7.92

1.  ฐานะทางการเงิน

-   สินทรัพย์ ส่วนประกอบของสินทรัพย์ และคุณภาพสินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 2553 2554 บริษัทฯ
มีสินทรัพย์รวมเป็นจำนวนทั้งสิ้น 8,567.74 ล้านบาท 8,085.35 ล้านบาท และ 8,333.40
ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมในปี 2554
เป็นการเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการเติบโตและการขยายโครงการของบริษัทฯ สำหรับปี 2553
สินทรัพย์รวมลดลงเนื่องจากมีโครงการก่อสร้างเสร็จและการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าเพิ่มขึ้น
จึงทำให้ที่ดินแต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้างของบริษัทฯลดลง
โดยรายละเอียดของสินทรัพย์หลักมีดังนี้

ที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้าง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้างจำนวนทั้งสิ้น
7,682.23 ล้านบาท ประกอบไปด้วยสัดส่วนของโครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์
ทาวเวอร์ เอ และ บี คิดเป็นร้อยละ 9.95 และร้อยละ 9.93 โครงการแมนฮัตตัน ชิดลม
คิดเป็นร้อยละ 0.68 โครงการวินด์ สุขุมวิท 23 คิดเป็นร้อยละ 7.42 โครงการวินด์ รัชโยธิน
คิดเป็นร้อยละ 15.66 โครงการ อกัสตัน สุขุมวิท 22 คิดเป็นร้อยละ 20.19 โครงการมิคโคนอส
หัวหิน คิดเป็นร้อยละ 0.24 โครงการรีเฟล็คชั่น จอมเทียนบีช พัทยา คิดเป็นร้อยละ 3.84
โครงการมาราเกซ หัวหิน คิดเป็นร้อยละ 11.19 โครงการเอ็ม พญาไท คิดเป็นร้อยละ 2.14
โครงการเอ็ม สีลม คิดเป็นร้อยละ 4.60 โครงการคอลเลสซิโอ สาทร-พิพัฒน์ คิดเป็นร้อยละ
2.59 และโครงการร๊อยซ์ ไพรเวท เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31 คิดเป็นร้อยละ 11.57

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ มีที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้างจำนวนทั้งสิ้น
6,558.74 ล้านบาท ประกอบไปด้วยสัดส่วนของโครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์
ทาวเวอร์ เอ และ บี คิดเป็นร้อยละ 6.06 และร้อยละ 8.58 โครงการแมนฮัตตัน ชิดลม
คิดเป็นร้อยละ 0.07 โครงการวินด์ สุขุมวิท 23 คิดเป็นร้อยละ 2.07 โครงการวินด์ รัชโยธิน
คิดเป็นร้อยละ 1.49 โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22 คิดเป็นร้อยละ 11.23 โครงการมิคโคนอส
หัวหิน คิดเป็นร้อยละ 0.09 โครงการรีเฟล็คชั่น จอมเทียนบีช พัทยา คิดเป็นร้อยละ 6.46
โครงการมาราเกซ หัวหิน คิดเป็นร้อยละ 25.85 โครงการเอ็ม พญาไท คิดเป็นร้อยละ 2.20
และ โครงการเอ็ม สีลม คิดเป็นร้อยละ 6.15 โครงการคอลเลสซิโอ สาทร-พิพัฒน์ คิดเป็นร้อยละ
3.47 โครงการอีควิน็อคซ์ พหล-วิภา คิดเป็นร้อยละ 6.22 โครงการเอ็ม ลาดพร้าว
คิดเป็นร้อยละ 1.73 โครงการร๊อยซ์ ไพรเวท เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31 คิดเป็นร้อยละ 16.97
และโครงการบริเวณซอยทองหล่อ คิดเป็นร้อยละ 1.36

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้างจำนวนทั้งสิ้น
6,493.37 ล้านบาท ประกอบไปด้วยสัดส่วนของโครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์
ทาวเวอร์ เอ และ บี คิดเป็นร้อยละ 2.98 และร้อยละ 6.54 โครงการวินด์ สุขุมวิท 23
คิดเป็นร้อยละ 0.47 โครงการวินด์ รัชโยธิน คิดเป็นร้อยละ 0.50 โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22
คิดเป็นร้อยละ 8.35 โครงการมิคโคนอส หัวหิน คิดเป็นร้อยละ 0.03 โครงการรีเฟล็คชั่น
จอมเทียนบีช พัทยา คิดเป็นร้อยละ 11.10 โครงการมาราเกซ หัวหิน คิดเป็นร้อยละ 7.59
โครงการเอ็ม พญาไท คิดเป็นร้อยละ 3.62 และ โครงการเอ็ม สีลม คิดเป็นร้อยละ 7.53
โครงการคอลเลสซิโอ สาทร-พิพัฒน์ คิดเป็นร้อยละ 4.78 โครงการอีควิน็อคซ์ พหล-วิภา
คิดเป็นร้อยละ 8.73 โครงการเอ็ม ลาดพร้าว คิดเป็นร้อยละ 3.49 โครงการร๊อยซ์ ไพรเวท
เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31 คิดเป็นร้อยละ 28.74 โครงการเดอะ มาร์เวล เรสซิเดนซ์ ทองหล่อ 5
คิดเป็นร้อยละ 2.19 และโครงการบริเวณสนามบินน้ำ คิดเป็นร้อยละ 3.36

  ------------------- ----------------------------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------
  ที่ดินและต้นทุนโครงการ                                       ณ 31 ธ.ค.              ณ 31 ธ.ค.              ณ 31 ธ.ค.     
  ระหว่างก่อสร้าง                                            2554                   2553                   2552          

                                                          งบการเงินรวม            งบการเงินรวม            งบการเงินรวม   

                                                          ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท        ร้อยละ

                      ต้นทุนที่ดิน                             4,587.81      29.78    4,420.86      30.07    3,672.77      30.07

                      งานระหว่างก่อสร้าง                     9,986.58      64.82    8,547.04      65.08    7,949.71      65.08

                      ดอกเบี้ยจ่ายที่ถือเป็นต้นทุน                 831.31        5.40     702.21        4.85     592.54        4.85

                      รวม                                 15,405.70     100.00   13,670.11     100.00   12,215.02     100.00

                      บวก: ส่วนที่โอนมาจากที่ดิน อาคารและอุปกรณ์  3.97                                                        

                      ส่วนที่โอนมาจากอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน   215.01                                                      

                      หัก:ส่วนที่โอนเป็นต้นทุนขายสะสม            (8,623.17)             (6,722.61)             (4,513.74)     

                      ส่วนที่โอนไปเป็นอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน   (508.14)               (388.76)               (19.05)        

                      สุทธิ                                 6,493.37               6,558.74               7,682.23      
  ------------------- ----------------------------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------

เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างลดลงจาก ณ สิ้นปี 2551 เหลือ
45.42 ล้านบาท เนื่องจากโครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ,
โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยา ทาวเวอร์ บี, โครงการวินด์สุขุมวิท 23 (ซอยประสานมิตร)
โครงการมิคโคนอส หัวหิน เริ่มมีการก่อสร้างใกล้แล้วเสร็จ
ทำให้เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างถูกบันทึกเป็นต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้างตามการก่อสร้างที่เกิดขึ้นจริง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ มีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างเป็นจำนวนเงิน 127.79
ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2552 เนื่องจากโครงการรีเฟล็คชั่น จอมเทียนบีช พัทยา และ
โครงการร๊อยซ์ ไพรเวท เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31 เริ่มงานก่อสร้างงานโครงสร้าง
จึงมีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างเพิ่มขึ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างเป็นจำนวนเงิน 255.10
ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2553 เนื่องจากโครงการอีควิน็อคซ์ พหล-วิภา,
โครงการคอลเลสซิโอ สาทร-พิพัฒน์, โครงการรีเฟล็คชั่น จอมเทียนบีช พัทยา และ โครงการเอ็ม
สีลม เริ่มงานก่อสร้างงานโครงสร้าง จึงมีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้างเพิ่มขึ้น

เงินมัดจำค่าซื้อที่ดิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯมีสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินบริเวณลาดพร้าว กรุงเทพมหานคร
เพื่อขยายโครงการในอนาคต โดยบริษัทฯ ได้ชำระเงินมัดจำค่าซื้อที่ดินจำนวน 40.00 ล้านบาท
และมีกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ภายในเดือนมิถุนายน 2555

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 2553 และ 2554 มีมูลค่าเท่ากับ 24.15
ล้านบาท 24.31 ล้านบาท และ 47.18 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 0.28
ร้อยละ 0.30 และ 0.57 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม

ยอดคงเหลือของลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553
แยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
|                                      |   | 2554        | 2553        |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
| ลูกหนี้การค้าจากการจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์     |   |             |             |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
| ไม่เกิน 3 เดือน                         |   | 11,236,706  | 14,282,704  |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
| 3 - 6 เดือน                           |   | 1,741,401   | 3,361,173   |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
| 6 - 12 เดือน                          |   | 504,080     | 4,720,922   |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
| มากกว่า 12 เดือน                       |   | 32,695,050  | 1,946,475   |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
|                                      |   | 46,177,237  | 24,311,274  |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
| ลูกหนี้การค้าจากกิจการโรงแรม              |   | 1,004,711   | -           |
|                                      |   |             |             |
| ไม่เกิน 3 เดือน                         |   |             |             |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+
| รวม                                  |   | 47,181,948  | 2,          |
|                                      |   |             | 077,039,823 |
+--------------------------------------+---+-------------+-------------+

ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับลูกหนี้การค้าจากการจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์

  ---------------------------------------- ---------------- ----------------
                                           2554             2553

  มูลค่าประมาณของโครงการทั้งหมดที่เปิดขาย         29,241,847,977   27,319,035,000

  จำนวนเงินตามที่ได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายแล้ว         19,611,908,689   16,191,076,724

  ร้อยละของยอดขายรวมของโครงการ              67%              59%

                                                            
  ---------------------------------------- ---------------- ----------------

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ สุทธิ (สินทรัพย์ถาวรของบริษัทฯ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ มีจำนวนทั้งสิ้น 436.73 ล้านบาท ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์สุทธิหลัก ประกอบด้วย ที่ดิน อาคารชั่วคราวและส่วนปรับปรุงอาคารชั่วคราว
ห้องชุด อุปกรณ์สำนักงาน เครื่องตกแต่งและติดตั้ง ยานพาหนะ และอื่น ๆ คิดเป็นร้อยละ 66.12,
10.12, 6.70, 1.51, 7.55, 1.00 และ 7.00 ตามลำดับ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ มีจำนวนทั้งสิ้น 502.53 ล้านบาท ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์สุทธิหลัก ประกอบด้วย ที่ดิน อาคารสำนักงานและส่วนปรับปรุงอาคารสำนักงาน
อาคารชั่วคราวและส่วนปรับปรุงอาคารชั่วคราว ห้องชุด อุปกรณ์สำนักงาน เครื่องตกแต่งและติดตั้ง
ยานพาหนะ และอื่นๆ คิดเป็นร้อยละ 56.79, 0.26, 7.20, 6.36, 1.68, 5.54, 1.62 และ
20.55 ตามลำดับ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ มีจำนวนทั้งสิ้น 746.60 ล้านบาท ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์สุทธิหลัก ประกอบด้วย ที่ดิน อาคารสำนักงานและส่วนปรับปรุงอาคารสำนักงาน
อาคารชั่วคราวและส่วนปรับปรุงอาคารชั่วคราว ห้องชุด อุปกรณ์สำนักงาน เครื่องตกแต่งและติดตั้ง
ยานพาหนะ และอื่นๆ คิดเป็นร้อยละ 36.92, 44.48, 2.58, 3.09, 3.74, 6.94, 1.37
และ 0.88 ตามลำดับ

-   หนี้สิน

ณ 31 ธันวาคม 2552 เงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวจากสถาบันการเงินของบริษัทฯ มีมูลค่าทั้งสิ้น
3,805.94 เพิ่มขึ้นเนื่องจากมีการเบิกวงเงินกู้เพิ่มเติมเพื่อใช้พัฒนาโครงการที่เริ่มก่อสร้าง
และได้มีการใช้เงินกู้ส่วนหนึ่งในการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการ

ณ 31 ธันวาคม 2553 เงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวจากสถาบันการเงินของบริษัทฯ มีมูลค่าทั้งสิ้น
3,075.89 ล้านบาท ลดลงเนื่องจากในระหว่างปี 2553 บริษัทฯ
มีโครงการที่ก่อสร้างเสร็จและสามารถโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าได้เพิ่มขึ้นจึงมีความสามารถในการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมได้เพิ่มขึ้น
นอกจากนี้บริษัทฯมีการเบิกวงเงินกู้เพิ่มเติมเพื่อใช้พัฒนาโครงการที่เริ่มก่อสร้าง
และได้มีการใช้เงินกู้ส่วนหนึ่งในการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามสัดส่วนการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมในระหว่างปีสูงกว่าการเบิกเงินกู้ยืม
ดังนั้นเงินกู้ยืมของบริษัทฯ จึงลดลง

ณ 31 ธันวาคม 2554 เงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวจากสถาบันการเงินของบริษัทฯ มีมูลค่าทั้งสิ้น
3,470.21 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเนื่องจากในระหว่างปี 2554
บริษัทฯมีการเบิกวงเงินกู้เพิ่มเติมเพื่อใช้พัฒนาโครงการที่เริ่มก่อสร้าง
และได้มีการใช้เงินกู้ส่วนหนึ่งในการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้น

โครงสร้างหนี้สถาบันการเงินรายปีตามงบการเงิน

  --------------- ----------------------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------
  หนี้สถาบันการเงิน                                 ณ 31 ธ.ค.              ณ 31 ธ.ค.              ณ 31 ธ.ค.     
                                                2554                   2553                   2552          

                                                งบการเงินรวม            งบการเงินรวม            งบการเงินรวม   

                                                ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท        ร้อยละ

  ระยะสั้น                                                                                                     

                  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร            25.49         0.73     41.41         1.34     90.76         2.39

                  เงินกู้ยืมระยะสั้น                  377.50        10.88    52.50         1.71     129.75        3.41

  ระยะยาว                                                                                                   

                  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน                                                               

                  - ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี    1,866.72      53.79    1,713.44      55.71    2,214.82      58.19

                  - ส่วนที่ถึงกำหนดชำระเกินกว่า 1 ปี   1,200.50      34.60    1,268.54      41.24    1,370.61      36.01

                  รวม                           3,470.21      100.00   3,075.89      100.00   3,805.94      100.00
  --------------- ----------------------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------

เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า

ณ 31 ธันวาคม 2552 เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้ามีจำนวนเงิน 2,013.96 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทฯ มีนโยบายในการรับเงินจอง เงินทำสัญญาและเงินดาวน์ ในอัตราส่วนร้อยละ
30 - 35 ทำให้เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าของบริษัทฯ มีมูลค่าสูง

ณ 31 ธันวาคม 2553 เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้ามีจำนวนเงิน 1,474.24 ล้านบาท
ลดลงจาก ณ สิ้นปี 2552 เนื่องจากบริษัทฯ มีโครงการที่รับรู้รายได้และโอนกรรมสิทธิ์มากขึ้นจากปี
2552 จึงทำให้เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าถูกรับรู้เป็นเงินรับของบริษัทฯ มากขึ้น

ณ 31 ธันวาคม 2554 เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้ามีจำนวนเงิน 1,534.89 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2553 เนื่องจากบริษัทฯ มีโครงการเปิดขายเพิ่มขึ้น จึงทำให้มีการรับเงินจอง
เงินทำสัญญาและเงินดาวน์ เพิ่มขึ้น

เจ้าหนี้การค้า

ณ 31 ธันวาคม 2552 เจ้าหนี้การค้าของบริษัทฯ ลดลงจำนวน 240.18 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสิ้นปี
2551 โดยเจ้าหนี้การค้าส่วนใหญ่มาจากโครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ
และ โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี จำนวน 87.30 ล้านบาท
โครงการวินด์ สุขุมวิท 23 จำนวน 31.07 ล้านบาท โครงการวินด์ รัชโยธิน จำนวน 133.40
ล้านบาท โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22 จำนวน 90.50 ล้านบาท โครงการมิคโคนอส หัวหิน
จำนวน 15.10 ล้านบาท โครงการมาราเกซ หัวหิน จำนวน 44.00 ล้านบาท โครงการร๊อยซ์
ไพรเวท เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31 จำนวน 49.00 ล้านบาท และโครงการอื่นๆ จำนวน 19.63
ล้านบาท

ณ 31 ธันวาคม 2553 เจ้าหนี้การค้าของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 191.28 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสิ้นปี
2552 โดยเจ้าหนี้การค้าส่วนใหญ่มาจากโครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ
และ โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี จำนวน 26.06 ล้านบาท
โครงการวินด์ สุขุมวิท 23 จำนวน 11.91 ล้านบาท โครงการวินด์ รัชโยธิน จำนวน 23.66
ล้านบาท โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22 จำนวน 39.91 ล้านบาท, โครงการมิคโคนอส หัวหิน
จำนวน 12.37 ล้านบาท โครงการมาราเกซ หัวหิน จำนวน 317.93 ล้านบาท, โครงการร๊อยซ์
ไพรเวท เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31 จำนวน 93.88 ล้านบาท โครงการรีเฟล็คชั่น จอมเทียนบีช
พัทยา จำนวน 116.45 ล้านบาท โครงการอีควิน็อคซ์ พหล-วิภา จำนวน 7.64 ล้านบาท
และโครงการอื่นๆ จำนวน 11.57 ล้านบาท

ณ 31 ธันวาคม 2554 เจ้าหนี้การค้าของบริษัทฯ ลดลง 165.38 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2553
โดยเจ้าหนี้การค้าส่วนใหญ่มาจากโครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ และ
โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี จำนวน 10.10 ล้านบาท โครงการวินด์
สุขุมวิท 23 จำนวน 1.11 ล้านบาท โครงการวินด์ รัชโยธิน จำนวน 10.29 ล้านบาท
โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22 จำนวน 3.64 ล้านบาท โครงการมาราเกซ หัวหิน จำนวน 18.89
ล้านบาท โครงการร๊อยซ์ ไพรเวท เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31 จำนวน 190.73 ล้านบาท
โครงการรีเฟล็คชั่น จอมเทียนบีช พัทยา จำนวน 152.76 ล้านบาท โครงการอีควิน็อคซ์ พหล-วิภา
จำนวน 28.82 ล้านบาท โครงการเอ็ม สีลม จำนวน 20.36 ล้านบาท โครงการคอลเลสซิโอ
สาทร-พิพัฒน์ จำนวน 12.46 ล้านบาท โครงการเดอะ มาร์เวล เรสซิเดนซ์ ทองหล่อ 5 จำนวน
17.15 ล้านบาท โรงแรมมาราเกรซ รีสอร์ทแอนด์ สปา หัวหิน จำนวน 14.80 ล้านบาท
และโครงการอื่นๆ จำนวน 14.89 ล้านบาท

ภาระผูกพันและหนี้ที่อาจเกิดขึ้น

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาก่อสร้างสำหรับงานก่อสร้างโครงการอาคารชุดและสัญญาบริการเป็นจำนวนเงิน
  1,792.26 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ
มีภาระผูกพันในการจ่ายค่าซื้อที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินให้แก่บุคคลภายนอกเป็นจำนวนเงิน 632
ล้านบาท เดือนมิถุนายน 2555
และบริษัทย่อยมีภาระผูกพันในการจ่ายค่าซื้อที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินให้แก่บริษัทฯ
เป็นจำนวนเงิน 19.1 ล้านบาทภายในเดือนเมษายน 2556

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2552 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ มีจำนวนทั้งสิ้น 1,571.17 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยกำไรสะสมในส่วนที่จัดสรรแล้วจำนวน 70.00 ล้านบาท
และกำไรในส่วนที่ยังไม่ได้จัดสรรของบริษัทฯ จำนวน 86.31 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2553 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ มีจำนวนทั้งสิ้น 2,004.66 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี
2552 เป็นจำนวน 433.49 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 27.59
การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจากบริษัทฯ
มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นทำให้มีกำไรสะสมในส่วนที่จัดสรรแล้วมีจำนวนเพิ่มขึ้นเป็น 82.18 ล้านบาท
และกำไรในส่วนที่ยังไม่ได้จัดสรรของบริษัทฯ มีจำนวนเพิ่มขึ้นเป็น 499.07 ล้านบาท
นอกจากนี้หุ้นสามัญและส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงินรวม 8.12 ล้านบาท
เนื่องมาจากในระหว่างปี 2553 มีผู้ถือหุ้นใช้สิทธิในการซื้อหุ้นสามัญครั้งที่ 1 ของบริษัทฯ จำนวน
4.2 ล้านหุ้น

ณ สิ้นปี 2554 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ มีจำนวนทั้งสิ้น 2,175.94 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี
2553 เป็นจำนวน 171.28 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 8.54
การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจากบริษัทฯ
มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นทำให้มีกำไรสะสมในส่วนที่จัดสรรแล้วมีจำนวนเพิ่มขึ้นเป็น 95.94 ล้านบาท
และกำไรในส่วนที่ยังไม่ได้จัดสรรของบริษัทฯ มีจำนวนเพิ่มขึ้นเป็น 668.22 ล้านบาท
นอกจากนี้หุ้นสามัญและส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงินรวม 0.64 ล้านบาท
เนื่องมาจากในระหว่างปี 2554 มีผู้ถือหุ้นใช้สิทธิในการซื้อหุ้นสามัญครั้งที่ 1 ของบริษัทฯ จำนวน
0.10 ล้านหุ้น

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 ถึง ปี 2554 เท่ากับ 4.45
เท่า 3.03 เท่า และ 2.83 เท่า ตามลำดับ อัตราส่วนดังกล่าวในปี 2553 ลดลง
เนื่องจากมีการชำระคืนเงินกู้ยืมจากการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดในโครงการดังต่อไปนี้
โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ และ โครงการวอเตอร์มาร์ค
เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี โครงการแมนฮัตตัน ชิดลม โครงการวินด์ สุขุมวิท 23
โครงการวินด์ รัชโยธิน โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22
นอกจากนี้บริษัทฯมีการเบิกวงเงินกู้เพิ่มเติมเพื่อใช้พัฒนาโครงการที่เริ่มก่อสร้าง
และได้มีการใช้เงินกู้ส่วนหนึ่งในการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามสัดส่วนการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมในระหว่างปีสูงกว่าการเบิกเงินกู้ยืม
ประกอบกับส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯเพิ่มขึ้น ดังนั้นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2553
ของบริษัทฯจึงลดลง ในปี 2554 อัตราส่วนดังกล่าวลดลงจากปี 2553
เนื่องจากมีการชำระคืนเงินกู้ยืมจากการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดในโครงการดังต่อไปนี้
โครงการวอเตอร์มาร์ค เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ เอ และ โครงการวอเตอร์มาร์ค
เจ้าพระยาริเวอร์ ทาวเวอร์ บี โครงการอกัสตัน สุขุมวิท 22 และโครงการมาราเกซ หัวหิน
นอกจากนี้บริษัทฯมีการเบิกวงเงินกู้เพิ่มเติมเพื่อใช้พัฒนาโครงการที่เริ่มก่อสร้าง
และได้มีการใช้เงินกู้ส่วนหนึ่งในการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามสัดส่วนการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมในระหว่างปีสูงกว่าการเบิกเงินกู้ยืม
ประกอบกับส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯเพิ่มขึ้น ดังนั้นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2554
ของบริษัทฯจึงลดลง

หากพิจารณาเฉพาะในส่วนของหนี้ที่มีดอกเบี้ย (Interest Bearing Debt) ของบริษัทฯ
จะพบว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจะมีค่าเท่ากับ 2.13 เท่า ณ สิ้นปี 2552 1.37 เท่า ณ
สิ้นปี 2553 และ 1.44 เท่า ณ สิ้นปี 2554 ซึ่งสาเหตุที่ทำให้อัตราดังกล่าวลดลงจาก 2.13 เท่า
ณ สิ้นปี 2552 เป็น 1.37 เท่า ณ สิ้นปี 2553
เนื่องจากสัดส่วนการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมในระหว่างปีสูงกว่าการเบิกเงินกู้ยืม
ประกอบกับส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น ซึ่งมาจากการใช้สิทธิการซื้อหุ้นสามัญ ครั้งที่ 1
ของบริษัทฯ และกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น ตัวเลขที่ปรับตัวดีขึ้นเหล่านี้
สะท้อนให้เห็นถึงความเสี่ยงของบริษัทฯ ที่ลดลง และ ความแข็งแกร่งของบริษัทฯ ที่เพิ่มมากขึ้น ในปี
2554 อัตราส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 1.44 เท่า
เนื่องจากบริษัทฯมีการเบิกวงเงินกู้เพิ่มเติมเพื่อใช้พัฒนาโครงการที่เริ่มก่อสร้าง
และได้มีการใช้เงินกู้ส่วนหนึ่งในการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้น

งบกระแสเงินสด

ในปี 2552 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดใช้ไปกิจกรรมดำเนินงานของบริษัทฯ เป็นจำนวน 1.64
ล้านบาท เนื่องจากในปี2552 บริษัทฯ
มีการโอนรับรู้งานระหว่างก่อสร้างเป็นต้นทุนที่มากขึ้นกว่าปีที่ผ่านมาค่อนข้างมาก
ทำให้กระแสเงินสดที่ได้จากการคำนวณลดลง
ส่วนของกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงินของบริษัทฯ เป็นจำนวน 11.12 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทฯ ได้รับการสนับสนุนเงินกู้จากสถาบันการเงิน จำนวน 2,432.8 ล้านบาท
และบริษัทฯ ได้ชำระคืนเงินกู้ 2,320.70 ล้านบาท ทำให้ ณ สิ้นปี 2552 บริษัทฯ
มีเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ จำนวน 53.99 ล้านบาท

ในปี 2553 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน เป็นจำนวน 788.88 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2553 บริษัทฯ มีการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดให้แก่ลูกค้าเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมาก
ทำให้มีเงินสดรับเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมาก
โดยบริษัทฯได้นำเงินสดรับดังกล่าวไปใช้ในการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นได้แก่
โครงการอีควิน็อคซ์ พหล-วิภา และโครงการเอ็ม ลาดพร้าว
และใช้เงินสดรับในการจ่ายคืนเงินกู้ยืม
และใช้ในการลงทุนในงานก่อสร้างโรงแรมของบริษัทย่อยและสินทรัพย์ของบริษัทฯ ทำให้ในปี 2553
บริษัทฯ มีเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ จำนวน 46.04 ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน เป็นจำนวน 45.11 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2554 บริษัทฯ มีการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดให้แก่ลูกค้าเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมาก
ทำให้มีเงินสดรับเพิ่มขึ้น
โดยบริษัทฯได้นำเงินสดรับดังกล่าวไปใช้ในการก่อสร้างเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นได้แก่
โครงการอีควิน็อคซ์ พหล-วิภา โครงการคอลเลสซิโอ สาทร-พิพัฒน์ โครงการรีเฟล็คชั่น
จอมเทียนบีช พัทยา โครงการเอ็ม สีลม โครงการการร๊อยซ์ ไพรเวท เรซิเดนซิซ สุขุมวิท 31
โครงการเดอะ มาร์เวล เรสซิเดนซ์ ทองหล่อ 5
และใช้ในการลงทุนในงานก่อสร้างโรงแรมของบริษัทย่อยและสินทรัพย์ของบริษัทฯ ทำให้ในปี 2554
บริษัทฯ มีเงินสดลดลงสุทธิ จำนวน 0.20 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

ในปี 2552 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 1.46 เท่า เนื่องมาจากการที่บริษัทฯ
ทำการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้น
ทำให้จำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้นทำให้หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในปี 2552
อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทฯ อยู่ที่ 0.01 เท่า
โดยหนี้สินหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมเพื่อพัฒนาโครงการที่จะครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี
เนื่องจากเป็นเงินกู้ที่นำมาใช้พัฒนาโครงการ ประกอบกับการก่อสร้างโครงการที่ผ่านมา
ส่วนใหญ่จะใกล้แล้วเสร็จ และพร้อมส่งมอบการโอนให้กับทางลูกค้า
จึงส่งผลให้กำหนดการคืนเงินกู้ของโครงการนั้นๆ ไม่เกินหนึ่งปี
แต่อย่างไรก็ดีเมื่อมีการส่งมอบให้กับทางลูกค้าแล้ว ภาระหนี้หมุนเวียนก็จะลดลง
ส่งผลให้อัตราส่วนสภาพคล่องปรับตัวดีขึ้น

ในปี 2553 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 1.58 เท่า และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วอยู่ที่
0.04 เท่า ซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2552
เป็นผลเนื่องมาจากการที่บริษัทฯสามารถโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดให้แก่ลูกค้าได้มากขึ้น
ทำให้สามารถจ่ายคืนเงินกู้ยืมได้มาก ดังนั้นอัตราส่วนดังกล่าวจึงเพิ่มขึ้น

ในปี 2554 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 1.49 เท่า และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วอยู่ที่
0.04 เท่า ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับปี 2553
เป็นผลเนื่องมาจากการที่บริษัทฯทำการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้น
ทำให้จำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้นทำให้หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น

11.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในปี 2552 บริษัทฯ ได้จ่ายค่าตอบแทนให้ ผู้สอบบัญชี สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ดังนี้

-   ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee) จำนวน 940,000 บาท

-   ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) จำนวน – บาท

ในปี 2553 บริษัทฯ ได้จ่ายค่าตอบแทนให้ ผู้สอบบัญชี สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ดังนี้

-   ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee) จำนวน 980,000 บาท

-   ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) จำนวน – บาท

ในปี 2554 บริษัทฯ ได้จ่ายค่าตอบแทนให้ ผู้สอบบัญชี สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ดังนี้

-   ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee) จำนวน 980,000 บาท

-   ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) จำนวน – บาท