12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท สามารถคอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)

และบริษัทย่อย

(หน่วย : พันบาท)

  -------------------------------- ---------------- ---------------- ----------------
  รายการ                           งวดบัญชี สิ้นสุดวันที่                    
                                   31 ธันวาคม                         

                                   2542             2543             2544

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร             697,362.93       528,275.71       577,055.79

  ลูกหนี้การค้า                        1,143,551.33     946,986.91       662,549.52

  สินค้าคงเหลือ                       672,484.36       550,502.07       683,352.76

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ            817,470.37       881,849.25       1,122,380.21

  สิทธิการใช้อุปกรณ์สื่อสารรอตัดบัญชี        5,011,826.68     4,604,120.17     3,467,458.87

  สินทรัพย์รวม                        12,454,944.11    11,236,105.08    7,761,120.11

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันฯ   346,481.54       576,253.03       304,154.97

  เจ้าหนี้การค้า                       487,156.12       684,252.74       591,861.71

  เงินกู้ยืมตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้-สุทธิ   8,349,202.13     7,889,613.15     3,475,623.26

  หนี้สินรวม                          12,619,496.02    12,327,080.92    6,780,510.80

  ทุนชำระแล้ว                        741,077.72       753,150.89       939,090.89

  กำไร/(ขาดทุน) สะสม                (5,271,052.14)   (3,442,146.70)   (3,220,719.78)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                750,752.86       797,88231        1,093,053.01

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                      (915,304.77)     (1,890,019.69)   (112,443.70)

  รายได้จากการขายสินค้า               4,217,877.79     5,064,314.78     6,375,333.18

  รายได้รวม                         4,683,363.52     8,187,276.40     8,791,450.25

  ต้นทุนขาย                          2,809,010.26     3,671,128.24     5,127,704.92

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร          1,205,808.13     1,209,276.56     1,688,074.31

  ดอกเบี้ยจ่าย                        664,639.83       613,305.85       527,141.07

  กำไร/(ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยน      (659,631.58)     (358,586.64)     -

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม                5,672,848.94     6,183,324.86     8,662,337.48

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                 (1,034,523.88)   1,827,844.26     220,986.76

  กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น (บาท/หุ้น)       (13.96)          24.27            2.89

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน      752,552.50       118,160.84       250,065.84

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน          (856,383.20)     (350,738.83)     236,985.76

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน       152,713.63       (42,761.21)      (487,481.07)

  มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น (บาท/หุ้น)          10               10               10

  จำนวนหุ้นสามัญปลายงวด (พันหุ้น)        74,107.77        75,315.09        93,909.09

  จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (พันหุ้น)     74,107.77        75,315.09        76,384.88

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท/หุ้น)            (12.35)          (25.09)          (1.47)

  เงินปันผลต่อหุ้น (บาท/หุ้น)             -                -                -
  -------------------------------- ---------------- ---------------- ----------------

12.1.2 การแสดงอัตราส่วนทางการเงินของบริษัท สามารถคอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย

  ---------------------------------- --------------------- ------------ -------------
                                     บริษัท สามารถคอร์ปอเรชั่น               
                                     จำกัด (มหาชน)                       
                                     และบริษัทย่อย                         

  อัตราส่วนทางการเงิน                   เกิดขึ้นจริง/ตรวจสอบแล้ว                

                                     2542                  2543         2544

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (LIQUIDITY RATIO)                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)              0.92                  1.01         0.96

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)        0.70                  0.85         0.69

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)    0.12                  0.04         0.08

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)      2.73                  3.97         5.78

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)             131.87                90.68        62.28

  อัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)        11.07                 8.81         8.71

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)           32.52                 40.86        41.33

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)          5.56                  6.49         8.51

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                64.75                 55.47        42.30

  Cash Cycle (วัน)                    99.64                 76.07        61.31

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                      
  (PROFITABILITY)                                                       

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                   33.53                 28.25        20.46

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)         5.94                  5.44         (4.28)

  อัตรากำไรอื่น (%)                     6.69                  35.25        22.39

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (เท่า)      2.56                  0.41         (0.86)

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                    (22.09)               22.33        2.51%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)              -                     -            -

  อัตรส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                      
  (EFFICENCY RATIO)                                                     

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)          (8.19)                15.43        2.33

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)      (5.25)                47.51        22.70

  อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)         0.37                  0.69         0.93

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                         
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                              

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)     -                     -            6.91

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย* (เท่า) 2.19                  1.41         1.57

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน      0.13                  0.14         0.23
  (เท่า)                                                                 

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)              -                     -            -
  ---------------------------------- --------------------- ------------ -------------

* อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย =
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษี / ดอกเบี้ยจ่าย

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของฝ่ายจัดการปี 2544

12.2.1 ภาพรวมของการดำเนินงาน

ในปี 2544 บริษัทมีรายได้รวม เท่ากับ 8,791.45 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นจากรายได้รวมปี 2543
ร้อยละ 7.38 แต่เมื่อพิจารณาจากรายได้จากการขายและบริการดำเนินงานพบว่าเพิ่มขึ้นจากมูลค่า
5,301.30 ล้านบาทในปี 2543 เป็น 6,823.44 ล้านบาทในปี 2544 หรือเพิ่มขึ้นเท่ากับร้อยละ
28.71 ทั้งนี้เนื่องมาจากการขยายตัวของยอดขายโทรศัพท์มือถือในปี 2544
ที่เป็นไปอย่างก้าวกระโดด บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 220.99 ล้านบาทในปี 2544 เทียบกับ
1,827.84 ในปี 2543 อย่างไรก็ตามเมื่อหักรายการพิเศษ
อันประกอบด้วยกำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วมในปี 2543
และกำไรจากการโอนสินทรัพย์ชำระหนี้ในปี 2544 บริษัทจะยังคงมียอดขาดทุน 761.25 และ
1,200.02 ล้านบาท ในปี 2543 และ ปี 2544 ตามลำดับ

จากการลอยตัวค่าเงินบาทและภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในภูมิภาคเอเซียตั้งแต่ ปี 2540
ทางกลุ่มบริษัทสามารถเองไม่สามารถหลีกเลี่ยงจากผลกระทบจากเหตุการณ์ดังกล่าวได้
โดยในช่วงตั้งแต่ปี 2542 จนถึงปี 2544 บริษัทได้ทำการเจรจาปรับปรุงโครงสร้างหนี้
กับทางสถาบันการเงินมาโดยตลอด
ซึ่งแผนการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ขั้นสุดท้ายได้รับความเห็นชอบจากเจ้าหนี้ในปี 2544 ที่ผ่านมา
โดยเริ่มตั้งแต่ปี 2542 บริษัทและเจ้าหนี้ได้ตกลงให้ขยายเวลาการชำระหนี้ไปอีก 7 ปี จนถึงปี
2549 โดยมีอัตราดอกเบี้ยเท่ากับ MLR สำหรับหนี้สินในสกุลบาทและที่ LIBOR + 2%
สำหรับหนี้สินในสกุลเงินตราต่างประเทศ อย่างไรก็ตามจากการปรับปรุง โครงสร้างหนี้ดังกล่าว
ทางบริษัทจะต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขของเจ้าหนี้ โดยจะต้องดำรงอัตราส่วนทางการเงินหลายประการ
รวมทั้งมีข้อจำกัดในการลงทุนเพิ่มเติมที่จะต้องได้รับการอนุมัติจากที่ประชุมเจ้าหนี้
ทำให้เกิดความไม่คล่องตัวในการดำเนินงานเนื่องจากบริษัทในธุรกิจโทรคมนาคม
ต้องมีการลงทุนปรับปรุงเทคโนโลยีอยู่ตลอดเวลา

ในช่วงปี 2543 บริษัทได้ทำการขายเงินลงทุนทั้งหมดในหุ้นสามัญของบริษัท ดิจิตอลโฟน จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทร่วมจำนวน 177,339,999 หุ้น คิดเป็นร้อยละ 45.59 ของทุนชำระแล้ว
ให้แก่ทางบริษัท ชินคอร์ปอเรชั่นส์ จำกัด (“ชินคอร์ป“)
โดยมีการจ่ายชำระเป็นหุ้นของชินคอร์ปจำนวน 16,500,000 หุ้น ตีราคาที่ราคาหุ้นละ 250 บาท
โดยมีเงื่อนไขว่าบริษัทจะต้องจ่ายเงินสดจำนวน 240 ล้านบาทให้กับชินคอร์ปด้วย
ซึ่งจากการทำรายการดังกล่าวส่งผลให้บริษัทรับรู้ผลกำไรจากการขายเงินลงทุน 2,589.1
ล้านบาทในงบกำไรขาดทุนปี 2543 ซึ่งในระหว่างปี 2543
บริษัทได้ขายหุ้นชินคอร์ปออกไปเป็นจำนวน 1,423,700 หุ้น จึงเกิดผลขาดทุนจำนวน 77.8
ล้านบาท โดยหุ้นที่เหลือจำนวน 15,076,300 หุ้นได้ถูกบันทึกเป็นเงินลงทุนในสินทรัพย์เผื่อขาย

ในปี 2544 นี้บริษัทได้ทำการเจรจาขอปรับปรุงโครงสร้างหนี้ขั้นสุดท้าย
ซึ่งมีการแก้ไขเงื่อนไขให้เหมาะสมกับการดำเนินธุรกิจมากว่าเดิม
โดยแผนปรับโครงสร้างหนี้ดังกล่าวมีสาระสำคัญคือ บริษัทได้โอนหุ้นของบริษัท ชินคอร์ปอเรชั่นส์
จำกัด (มหาชน) ที่บริษัทถืออยู่จำนวน 105,375,010 หุ้น ที่ราคา 20.9 บาทต่อหุ้น
เพื่อชำระหนี้มูลค่า 2,202 ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทได้แปลงหนี้มูลค่า 2,504 ล้านบาท
เป็นหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย โดยแบ่งเป็นหุ้นออกใหม่ของบริษัทจำนวน 18594000 หุ้น
และหุ้นเดิมของบริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน) ที่ถือโดยบริษัทจำนวน 4,955,600 หุ้น
รวมทั้งหุ้นเดิมร้อยละ 30 ในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมของบริษัท ยกเว้นบริษัทย่อยในกลุ่มบริษัท
สามารถเทลคอม บริษัทแคมโบเดีย สามารถคอมมิวนิเคชั่น จำกัด และบริษัทสามารถ อินโฟเนต
จำกัด นอกจากนี้ในส่วนของมูลหนี้ค้างชำระจำนวน 3,975 ล้านบาท บริษัทได้ทยอยผ่อนชำระ
เป็นระยะเวลา 6 ปี

จากการปรับโครงสร้างหนี้ดังกล่าวจะทำให้บริษัทสามารถลดยอดหนี้ลงจาก 8,677
ล้านบาทเหลือเพียง 3,797 ล้านบาท
ซึ่งจะมีผลให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายในส่วนของเงินกู้ยืมภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทมีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในปี
2545 นอกจากนี้จากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ดังกล่าว
บริษัทยังได้รับการผ่อนผันข้อกำหนดเกี่ยวกับการลงทุน
ทำให้บริษัทสามารถตัดสินใจเกี่ยวกับการลงทุนได้อย่างเป็นอิสระมากยิ่งขึ้น

12.2.2 ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย 

บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการดำเนินงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากมูลค่า 5,301.30
ล้านบาทเป็น6,823.44 ล้านบาท
เนื่องมาจากการขยายตัวของยอดผู้ใช้โทรศัพย์เคลื่อนที่ในประเทศไทย
อันเป็นผลมาจากการลดราคาค่าบริการและค่าเครื่องลูกข่ายของผู้ให้บริการหลักแต่ละราย
ทำให้บริษัท สามารถ อี-เทรดดิ้ง จำกัด ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่รายใหญ่มียอดขายในปี
2544 สูงถึง 3,616.7 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นจากปี 2543 ถึงร้อยละ 143.1 โดยยอดขายของบริษัท
สามารถ อี-เทรดดิ้ง จำกัดคิดเป็นร้อยละ 53 ของยอดขายรวมของบริษัทในปี 2544

โดยจำแนกรายได้จากการขายและบริการดำเนินงานตามสายธุรกิจได้ดังต่อไปนี้

+----------------------------+----------------------+-----------------+
| สายธุรกิจ                    | รา                   | อัตราก           |
|                            | ยได้จากการขายและบริการ | ารเติบโตของรายได้ |
|                            |                      | (ร้อยละ)         |
|                            | ปี 2544 (ล้านบาท)      |                 |
+----------------------------+----------------------+-----------------+
| 1. สายธุรกิจ E-Products &    | 3,896.4              | 116.96          |
| Services                   |                      |                 |
+----------------------------+----------------------+-----------------+
| 2. สายธุรกิจ Communications  | 1,294.4              | (2.12)          |
| Services                   |                      |                 |
+----------------------------+----------------------+-----------------+
| 3. สายธุรกิจ Information     | 668.9                | (9.51)          |
| Services                   |                      |                 |
+----------------------------+----------------------+-----------------+
| 4. สายธุรกิจ International   | 671.9                | 36.34           |
| Business                   |                      |                 |
+----------------------------+----------------------+-----------------+
| 5. สายธุรกิจ Government      | 291.8                | (69.31)         |
+----------------------------+----------------------+-----------------+
| รวม                        | 6,823.4              | 28.71           |
+----------------------------+----------------------+-----------------+

ในช่วงปี 2544 สายธุรกิจ E-Products & Services
มีการเติบโตของรายได้จากการขายและบริการอย่างก้าวกระโดดโดยมีการขยายตัวของรายได้เพิ่มขึ้นจากปี
2543 ถึงร้อยละ116.96
โดยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายอุปกรณ์โทรศัพท์เคลื่อนที่ของบริษัท สามารถ
อี-เทรดดิ้ง จำกัด ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่รายใหญ่มียอดขายในปี 2544 สูงถึง
3,616.7 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นจากปี 2543 ถึงร้อยละ 143.1 โดยยอดขายของบริษัท สามารถ
อี-เทรดดิ้ง จำกัดคิดเป็นร้อยละ 53 ของยอดขายรวมของบริษัทในปี 2544
ทั้งนี้เนื่องมาจากตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่โดยรวมมีการขยายตัวถึงร้อยละ 36
เมื่อพิจารณาจากยอดผู้จดทะเบียนใช้โทรศัพท์
ซึ่งแนวโน้มการขยายตัวดังกล่าวคาดว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยมีปัจจัยหลักจากนโยบายการส่งเสริมการขายของผู้ให้บริการรายต่างๆ
ทำให้เกิดการลดราคาค่าบริการและค่าเครื่องลูกข่าย
โดยปัจจุบันราคาต่ำสุดของโทรศัพท์เคลื่อนที่ได้ลดลงเหลือเพียง 3,900 บาท ต่อเครื่อง
ส่งผลให้มีกลุ่มผู้ใช้ระดับล่างและกลุ่มนักเรียนนักศึกษาเพิ่มขึ้นจำนวนมาก
ในอนาคตอันใกล้คาดว่าแนวโน้มของธุรกิจการขายอุปกรณ์โทรศัพท์เคลื่อนที่ยังคงมีการขยายตัวอย่างต่อเนื่องตามกระแสการใช้อุปกรณ์สื่อสารไร้สายที่เพิ่มขึ้น

ส่วนรายได้จากการขายและบริการจากสายธุรกิจ Communications Services ลดลงร้อยละ
2.12
ปัจจัยหลักเนื่องมาจากการลดลงของงานติดตั้งและบำรุงรักษาสถานีดาวเทียมเพื่อให้บริการในโครงการโทรศัพท์สาธารณะทางไกลชนบทผ่านดาวเทียม
ซึ่งเป็นธุรกิจหลักในสายธุรกิจนี้ลดลงจาก 879.4 ล้านบาทในปี 2543 เหลือ 834.0 ล้านบาทในปี
2544 หรือลดลงร้อยละ 5.16
นอกจากนี้การแข่งขันในธุรกิจการให้บริการเชื่อมโยงเครือข่ายอินเตอร์เน็ต
ส่งผลกระทบต่ออัตราค่าบริการต่อเชื่อมสัญญาน ทำให้รายได้ลดลงจาก 142.9 ล้านบาทในปี 2543
เหลือ 121.6 ล้านบาทในปี 2544 หรือลดลงร้อยละ 14.91

สำหรับรายได้จากสายธุรกิจ Information Services มีการลดลงในอัตราร้อยละ 9.51
โดยมีปัจจัยหลักจากการลดลงอย่างต่อเนื่องของตลาดเพจเจอร์
ทำให้รายได้จากธุรกิจเพจเจอร์ของบริษัทลดลงจากปี 2543 ถึงร้อยละ 47.51
อย่างไรก็ตามเนื่องจากมีการขยายตัวของธุรกิจบริการข้อมูลทางโทรศัพท์ ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้นจากปี
2543 จาก 70.9 ล้านบาทเป็น 207.6 ล้านบาทในปี 2544 หรือเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 192.81
ซึ่งทางบริษัทจะทำการเพิ่มการบริการข้อมูลให้หลากหลายยิ่งขึ้นและคาดว่าธุรกิจจะมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องในอนาคต
ทำให้ภาพรวมของรายได้จากสายธุรกิจ Information Services ลดลงจากปี 2543 ไม่มากนัก

สายธุรกิจ International Business มีรายได้เพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 36.34
โดยแบ่งออกเป็นรายได้จากธุรกิจในประเทศกัมพูชาซึ่งมีการขยายตัวอย่างน่าพอใจ
ธุรกิจให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่มีการขยายตัวของรายได้จาก 480.3 ล้านบาท ในปี 2543 เป็น
544.5 ล้านบาทในปี 2544 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 13.37
นอกจากนี้จากการเริ่มเปิดให้บริการควบคุมการจราจรทางอากาศสามารถก่อให้เกิดรายได้ในปี
2544 เท่ากับ 25.9 ล้านบาท
ส่วนธุรกิจขายอุปกรณ์โทรคมนาคมในตลาดต่างประเทศของบริษัทสามารถ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด
ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้นจากการเริ่มฟื้นตัวของธุรกิจในภูมิภาคเอเซียตะวันออกเฉียงใต้โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นจาก
12.5 ล้านบาท ในปี 2543 เป็น 101.5 ล้านบาทในปี 2544

ส่วนสายธุรกิจ Government
ซึ่งเกี่ยวข้องกับการประมูลงานรับเหมาติดตั้งอุปกรณ์สื่อสารโทรคมนาคมกับหน่วยงาน
ราชการเป็นส่วนใหญ่ยังคงได้รับผลกระทบจากการจำกัดงบประมาณของหน่วยงานราชการและรัฐวิสาหกิจ
ทำให้เกิดการแข่งขันสูงยิ่งขึ้น ทำให้ผู้รับเหมาต้องมีการตัดราคาประมูลลง
ทำให้รายได้จากสายธุรกิจนี้ลดลงถึงร้อยละ 69.31
อย่างไรก็ตามบริษัทคาดหมายว่าการแข่งขันดังกล่าวจะเป็นเพียงแนวโน้มในระยะสั้นเนื่องจากจะมีกลุ่มผู้รับเหมาบางส่วนที่มิได้มีความชำนาญในสาธุรกิจโทรคมนาคม
จะไม่สามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพและอาจต้องถอนตัวออกไป
ซึ่งจะเหลือเพียงกลุ่มผู้รับเหมาที่มีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน
ซึ่งจะส่งผลให้การแข่งขันด้านราคาจะลดลงตามลำดับ

เมื่อรวมรายได้อื่นนอกเหนือจากรายได้จาการขายและบริการแล้ว บริษัทมีรายได้รวมในปี 2544
เท่ากับ 8791.45 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นจากรายได้รวมปี 2543 ร้อยละ 7.38
โดยมีรายการหลักคือกำไรจาการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้ 1,421.01
ล้านบาทซึ่งรวมอยู่ในเงื่อนไขการปรับโครงสร้างหนี้ล่าสุด ที่มีผลบังคับใช้ในปี 2544
ซึ่งสินทรัพย์ดังกล่าวประกอบด้วยหุ้นของบริษัท ชินคอร์ปอเรชั่นส์ จำกัด (มหาชน)
และหุ้นของบริษัทย่อยและบริษัทร่วมบางส่วน

บริษัทมีต้นทุนขายและบริการในปี 2544 เท่ากับ 5,427.27 ล้านบาท
หรือเท่ากับคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 20.46 ของรายได้จากการขายและบริการ
ซึ่งลดลงจากอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2543 ที่ร้อยละ 28.25
เนื่องจากการแข่งขันในธุรกิจค้าปลีกโทรศัพท์เคลื่อนที่ ส่งผลให้กำไรต่อหน่วยลดลง
แต่ยอดขายโทรศัพท์ของบริษัทได้เพิ่มขึ้นมากกว่าอัตราการลดลงของกำไรขั้นต้น
ทำให้มีกำไรขั้นต้นในธุรกิจนี้ยังคงมีการขยายตัวอย่างสม่ำเสมอ

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารในปี 2544 เท่ากับ 1688.07 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
24.74 ของรายได้จากการขายและบริการ เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับร้อยละ 22.81 ในปี 2543
ทั้งนี้เนื่องมาจากในช่วงปี 2544
บริษัทได้เพิ่มงบประมาณการตลาดในส่วนของธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจให้บริการข้อมูลทางโทรศัพท์
เนื่องคาดหมายว่าธุรกิจดังกล่าวจะมีแนวโน้มการขยายตัวสูง

จากผลการดำเนินงาน ปี 2544 เท่ากับ พบว่ามีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน เท่ากับ 291.9
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราขาดทุนจากการดำเนินงานเท่ากับร้อยละ (4.28)
ทั้งนี้เป็นผลมาจากการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นและการขยายตัวของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร
อย่างไรก็ตามบริษัทเชื่อว่าการลงทุนทางด้านการตลาดดังกล่าวจะทำให้ยอดขายของบริษัทมีการขยายตัวเพิ่มขึ้น
ส่วนดอกเบี้ยจ่ายในปี 2544 มียอดรวม 527.14 ล้านบาทลดลงจาก 613.31 ล้านบาทในปี 2543
อันเป็นผลมาจากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทซึ่งทำให้ยอดหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ลดลงจาก
7,889.61 ล้านบาท ในปี 2543 เป็น 3,475.62 ล้านบาทในปี 2544

อย่างไรก็ตามจากการปรับโครงสร้างหนี้ดังกล่าว ต้องมีการโอนเงินลงทุนระยะสั้นเพื่อชำระหนี้
ทำให้บริษัทต้องรับรู้ผลขาดทุนจากการขายเงินลงทุนดังกล่าวเท่ากับ 476 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทต้องรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสิทธิการใช้อุปกรณ์สื่อสารของบริษัทย่อยเท่ากับ
693.48 ล้านบาท จากรายการดังกล่าวข้างต้นในปี 2544 ทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 220.99
ล้านบาทลดลงจาก 1,827.84 ล้านบาทในปี 2543 หรือคิดอัตราลดลงเป็นร้อยละ 87.91

12.2.3 ฐานะทางการเงิน

ส่วนประกอบของสินทรัพย์

สินทรัพย์ของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 เท่ากับ 7,761.12 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี
2543 ที่ 11,234.94 ล้านบาท ลดลงคิดเป็นอัตราร้อยละ 30.92
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการโอนหลักทรัพย์เพื่อชำระหนี้สินตามแผนปรับปรุงโครงสร้างหนี้
โดยแบ่งออกเป็นการลดลงของหลักทรัพย์เผื่อขายในส่วนของเงินลงทุนชั่วคราวมูลค่า 1,071.73
ล้านบาท และในส่วนของเงินลงทุนระยะยาวมูลค่า 1,295.25 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการโอนหุ้นสามัญของบริษัท ชินคอร์ปอเรชั่นส์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 105,375,010
หุ้น ให้แก่เจ้าหนี้ในเดือนธันวาคม 2544

ส่วนของลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 บริษัทมีลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 662.55
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.54 ของสินทรัพย์รวม ซึ่งอยู่ในอัตราส่วนใกล้เคียงกับ ณ สิ้นปี 2543
ที่ร้อยละ 8.43 ทั้งนี้ลูกหนี้การค้าสามารถแบ่งได้เป็น 2 ส่วน คือ
ลูกหนี้การค้าของกิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 26.01 ล้านบาท และลูกหนี้การค้าของบริษัทอื่นจำนวน
636.54 ล้านบาท โดยสัดส่วนระหว่างกิจการที่เกี่ยวข้องกันกับบริษัทอื่นจะอยู่ประมาณ 1 : 24 เท่า

สินค้าคงเหลือสุทธิ ณ สิ้นปี 2544 เท่ากับ 683.35 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 8.80
ของสินทรัพย์รวม ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.90 เท่า ในปี 2543
เนื่องจากการเพิ่มปริมาณสินค้าคงคลังในส่วนโทรศัพท์เคลื่อนที่เพื่อการจัดจำหน่าย

ทั้งนี้สินทรัพย์หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 เท่ากับ 2,456.76 ล้านบาท ลดลงจาก
3,610.20 ล้านบาท ในปี 2543 หรือลดลงเท่ากับร้อยละ 31.95

ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเท่ากับ 5,304.36 ล้านบาท ลดลงจาก 7,624.74 ล้านบาท
หรือลดลงร้อยละ 30.43 โดยมีปัจจัยหลักมาจากการโอนเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
เพื่อชำระหนี้ในการปรับโครงสร้างหนี้เท่ากับ 1,295 ล้านบาท

นอกจากนี้ในส่วนของสิทธิการใช้อุปกรณ์สื่อสารรอตัดบัญชีสุทธิลดลงจากปี 2543 เท่ากับ 1,136.66
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 24.69
ทั้งนี้เนื่องจากมีการตัดจำหน่ายสิทธิการใช้อุปกรณ์ดังกล่าวจำนวน 685.76 ล้านบาท
และมีการตัดค่าเผื่อการด้อยค่าจำนวน 693.48 ล้านบาท ในปี 2544 อย่างไรก็ตาม
อัตราส่วนมูลค่าสิทธิการใช้อุปกรณ์สื่อสารเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปีเท่ากับ ร้อยละ 44.68
เท่า ยังคงสูงกว่าอัตราส่วน ณ สิ้นปี 2543 ที่ร้อยละ 40.98 สาเหตุจากยอดสินทรัพย์รวมในปี
2544 มีขนาดลดลงจากปี 2543
ในอัตราส่วนที่สูงกว่าเนื่องจากการโอนสินทรัพย์เพื่อปรับปรุงโครงสร้างหนี้

สำหรับที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 จำนวน 1,122.38 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก 881.85 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2543 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 27.28
โดยมียอดซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติมรวม 563.1 ล้านบาท
โดยมีกลุ่มสินทรัพย์หลักที่เพิ่มขึ้นคืออุปกรณ์สำนักงานมียอดซื้อเพิ่มขึ้น 115.96 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เป็นระบบคอมพิวเตอร์ และอุปกรณ์สำนักงาน
และการตกแต่งร้านค้าโทรศัพท์เคลื่อนที่ของบริษัท สามารถ อีเทรดดิ้ง จำกัด นอกจากนี้
กลุ่มเครื่องจักรและอุปกรณ์มียอดซื้อเพิ่มเติม 416.69 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นอุปกรณ์ควบคุมการจราจรทางอากาศของบริษัท Cambodia Air Traffic
(“CATS”) ซึ่งเพิ่งเปิดดำเนินการ

ลูกหนี้การค้า และสินค้าคงเหลือ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัทมีจำนวนเท่ากับ 662.55 ล้านบาท
ลดลงจาก 946.99 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2543 หรือลดลงร้อยละ 30.04 ทั้งที่ในปี 2544
บริษัทมียอดขายเพิ่มสูงขึ้นกว่าเดิมถึงร้อยละ 28.71
สาเหตุที่ลูกหนี้การค้ามีจำนวนลดลงเนื่องมาจากยอดขายส่วนที่เพิ่มขึ้นในปี 2544
มาจากยอดค้าปลีกโทรศัพท์เคลื่อนที่ซึ่งมีการชำระเป็นเงินสด
ทำให้บริษัทมีอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าสูงขึ้นจากปี 2543 อย่างเห็นได้ชัด
โดยมีระยะเวลาเก็บหนี้เท่ากับ 62.28 วัน ในปี 2544 เทียบกับ 90.68 วัน ในปี 2543
นอกจากนี้ในส่วนของลูกหนี้ที่มีการค้างชำระมากกว่า 6 เดือน
บริษัทได้ทำการจัดสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวน
ยกเว้นรายที่มีการทำสัญญาผ่อนชำระกับบริษัท โดยยอดสำรองดังกล่าว ณ สิ้นปี 2544 เท่ากับ
431.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 319.05 ล้านบาท ในปี 2543

สินค้าคงเหลือของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 มียอดสุทธิเท่ากับ 683.35 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2543 ร้อยละ 24.13
เนื่องจากการเพิ่มปริมาณสต็อกอุปกรณ์โทรศัพท์เคลื่อนที่เพื่อจำหน่าย
ทั้งนี้บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อสินค้าเสื่อมสภาพในปี 2544 ที่ร้อยละ 21.67 ของยอดสินค้าคงเหลือทั้งหมด
ซึ่งลดลงจากร้อยละ 23.10 ในปี 2543 เนื่องจากอุปกรณ์โทรศัพท์เคลื่อนที่มีการหมุนเวียนสูง
ทำให้ยอดสินค้าเสื่อมสภาพรวมลดลง
แต่เมื่อพิจารณาจากระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยจะยังคงใกล้เคียงกับปี 2543 ที่ประมาณ 41 วัน
ซึ่งเกิดจากการเพิ่มปริมาณสินค้าคงเหลือของบริษัทดังที่กล่าวมาแล้ว

12.2.4 สภาพคล่อง

ในปี 2544 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 250.07 ล้านบาท
ซึ่งมาจากกำไรสุทธิจำนวน 220.99 ล้านบาท
โดยเมื่อเปรียบเทียบกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2543 เท่ากับ 118.16 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 111.63 ทั้งนี้มีปัจจัยหลักจากการลดลงของรายการลูกหนี้การค้าในปี 2544

ส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนมีเงินสดรับเท่ากับ 236.99 ล้านบาท เทียบกับยอดเงินสดใช้ไป
350.74 ล้านบาท ในปี 2543
ซึ่งยอดเงินสดรับดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากเงินสดรับจากการขายเงินลงทุนระยะสั้นมูลค่า 755.30
ล้านบาท อย่างไรก็ตาม บริษัทได้มีค่าใช้จ่ายในการซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ในปี 2544 เท่ากับ
563.11 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินของบริษัทมียอดใช้ไป 487.48 ล้านบาท เทียบกับยอดใช้ไป
42.76 ล้านบาท ในปี 2543 ทั้งนี้เกิดจากการชำระหนี้ตามสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้จำนวน
275.95 ล้านบาท และการชำระเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินจำนวน 272.23 ล้านบาท

เมื่อพิจารณาถึงอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 0.96 เท่า ยังคงอยู่ในระดับเดียวกับปี 2543 ที่ 1.01
เท่า อย่างไรก็ตาม
บริษัทคาดหมายว่าสภาพคล่องของบริษัทจะเพิ่มขึ้นจากการลดลงของดอกเบี้ยจ่ายและเงินสดรับจากธุรกิจใหม่ที่เพิ่งเปิดดำเนินงาน

12.2.5 แหล่งที่มาของเงินลงทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเท่ากับ 980.61 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากยอดขาดทุนเกินทุน (1,092.14) ล้านบาทในปี 2543
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการโอนเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อชำระหนี้ตามแผนปรับปรุงโครงสร้างหนี้
ส่งผลให้บริษัทสามารถล้างยอดขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุนในหลักทรัพย์จำนวน
(1,402.10) ล้านบาท ณ สิ้นปี 2543 นอกจากนี้ในปี 2544 บริษัทมีการเพิ่มทุนชำระแล้วจาก
753.15 ล้านบาทเป็น 939.09 ล้านบาท โดยการแปลงหนี้เป็นทุนในส่วนของเจ้าหนี้หุ้นกู้

หนี้สินรวมของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 เท่ากับ 6,780.51 ล้านบาทลดลงจาก
12,327.08 ล้านบาทในปี 2543 เนื่องจากบริษัทมีการแปลงหนี้เป็นทุนเพื่อชำระหนี้จำนวนประมาณ
280 ล้านบาท การโอนหุ้นของบริษัทย่อยและบริษัทร่วมเพื่อชำระหนี้จำนวนประมาณ 1,848.60
ล้านบาท และการโอนหุ้นสามัญของบริษัทชิน คอร์ปอเรชั่นส์ จำกัด (มหาชน) จำนวน
105,375,010 หุ้นเพื่อชำระหนี้มูลค่าประมาณ 2,202 ล้านบาท