12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของบริษัทสำหรับงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 ได้แก่ นายพรชัย
กิตติปัญญางาม ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2778 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด

ผู้สอบบัญชีของบริษัทสำหรับงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2550 ได้แก่
นางสุมาลี โชคดีอนันต์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3322 จากบริษัท แกรนท์ ธอนตัน จำกัด

สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีได้ดังนี้

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยไม่ได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข
  ผู้สอบบัญชีขอให้สังเกตเรื่องในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อที่ 10.2
  บริษัทได้ทำการขายเครื่องจักรจำนวน 2 เครื่อง ซึ่งได้ซื้อมาในปี 2546 ในราคาเครื่องละ 3
  แสนบาท ในราคาขายเครื่องละ 2.5 ล้านบาท และมีผลกำไรจากการขาย 4.5 ล้านบาท

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางที่ 1 ตารางสรุปกำไรขาดทุนของบริษัท

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หน่วย : พันบาท            | 2548 | ร    | 2549 | ร    | 2550 | ร    |
|                           |      | ้อยละ |      | ้อยละ |      | ้อยละ |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | 2003 |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้                     |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการรับจ้างงานฐานราก | 264  | 9    | 346  | 6    | 377  | 9    |
|                           | ,047 | 1.23 | ,570 | 6.63 | ,913 | 9.62 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการรับจ้างงานก่อสร้าง | 17   | 6.05 | 171  | 3    | -    | -    |
|                           | ,510 |      | ,840 | 3.04 |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการให้บริการอื่น      | 1    | 0.45 | 262  | 0.05 | 361  | 0.10 |
|                           | ,308 |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้อื่น                   | 6    | 2.27 | 1    | 0.28 | 1    | 0.28 |
|                           | ,571 |      | ,434 |      | ,064 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมรายได้                  | 289  | 10   | 520  | 10   | 379  | 10   |
|                           | ,436 | 0.00 | ,106 | 0.00 | ,338 | 0.00 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่าย                   |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนการรับจ้างงานฐานราก     | 199  | 6    | 305  | 5    | 315  | 8    |
|                           | ,423 | 8.90 | ,943 | 8.82 | ,814 | 3.25 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนการรับจ้างงานก่อสร้าง     | 16   | 5.58 | 158  | 3    | -    | -    |
|                           | ,142 |      | ,299 | 0.44 |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   | 23   | 8.11 | 28   | 5.54 | 29   | 7.88 |
|                           | ,476 |      | ,785 |      | ,905 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           | -    | -    | -    | -    | 11   | 3.12 |
|                           |      |      |      |      | ,829 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าตอบแทนกรรมการ           | 1    | 0.35 | 3    | 0.61 | 2    | 0.77 |
|                           | ,007 |      | ,190 |      | ,898 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย                | 240  | 8    | 496  | 9    | 360  | 9    |
|                           | ,048 | 2.94 | ,217 | 5.41 | ,446 | 5.02 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำ                      | 49   | 1    | 23   | 4.59 | 18   | 4.98 |
| ไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | ,388 | 7.06 | ,889 |      | ,892 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 1    | 0.37 | 1    | 0.25 | 1    | 0.46 |
|                           | ,068 |      | ,307 |      | ,741 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล            | 12   | 4.34 | 4    | 0.87 | 6    | 1.59 |
|                           | ,571 |      | ,519 |      | ,020 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสุทธิ                   | 35   | 1    | 18   | 3.47 | 11   | 2.93 |
|                           | ,749 | 2.35 | ,063 |      | ,131 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรต่อหุ้นพื้นฐาน             | 0.33 |      | 0.12 |      | 0.07 |      |
| ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก*           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร Fully Diluted        | 0.24 |      | 0.12 |      | 0.07 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

ตารางที่ 2 ตารางสรุปงบดุลของบริษัท

+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   หน่วย : พันบาท              | 2   | ร้อ  | 2   | ร้อ  | 2   | ร    |
|                             | 548 | ยละ | 549 | ยละ | 550 | ้อยละ |
+=============================+=====+=====+=====+=====+=====+======+
|                             | 2   |     |     |     |     |      |
|                             | 003 |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์                      |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน               |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน   | 53, | 13  | 20, | 5   | 19, | 4.68 |
|                             | 384 | .66 | 911 | .26 | 042 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินลงทุนชั่วคราว               | 59  | 0   | 23  | 0   | 10, | 2.46 |
|                             |     | .02 |     | .01 | 023 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ – สุทธิ   | 74, | 19  | 65, | 16  | 79, | 1    |
|                             | 478 | .06 | 185 | .40 | 938 | 9.65 |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ        | 10, | 2   | 32, | 8   | 21, | 5.31 |
|                             | 915 | .79 | 339 | .13 | 600 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| งานระหว่างก่อสร้าง             | 5,  | 1   | 5,  | 1   | 3,  | 0.92 |
|                             | 739 | .47 | 480 | .38 | 741 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ            | 12, | 3   | 15, | 4   | 20, | 4.93 |
|                             | 677 | .24 | 954 | .01 | 063 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้เงินประกันผลงาน           | 11, | 2   | 20, | 5   | 31, | 7.76 |
|                             | 426 | .93 | 956 | .27 | 549 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น             | 5,  | 1   | 5,  | 1   | 14, | 3.57 |
|                             | 605 | .44 | 999 | .51 | 503 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน            | 1   | 44  | 1   | 41  | 2   | 4    |
|                             | 74, | .61 | 66, | .97 | 00, | 9.28 |
|                             | 283 |     | 847 |     | 459 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระผูกพัน     | 10, | 2   | 8,  | 2   | 2,  | 0.62 |
|                             | 243 | .62 | 730 | .20 | 503 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ     | 1   | 46  | 2   | 51  | 1   | 4    |
|                             | 82, | .80 | 06, | .87 | 95, | 7.97 |
|                             | 839 |     | 181 |     | 125 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินมัดจำและเงินประกัน          | 19, | 5   | 4,  | 1   | 2,  | 0.60 |
|                             | 534 | .00 | 595 | .15 | 437 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น           | 3,  | 0   | 11, | 2   | 6,  | 1.53 |
|                             | 817 | .97 | 172 | .81 | 220 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          | 2   | 55  | 2   | 58  | 2   | 5    |
|                             | 16, | .39 | 30, | .03 | 06, | 0.72 |
|                             | 433 |     | 678 |     | 285 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์                   | 3   | 100 | 3   | 100 | 4   | 10   |
|                             | 90, | .00 | 97, | .00 | 06, | 0.00 |
|                             | 716 |     | 525 |     | 744 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+

+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   หน่วย : พันบาท               | 2   | ร้อ  | 2   | ร้อ  | 2   | ร    |
|                              | 548 | ยละ | 549 | ยละ | 550 | ้อยละ |
+==============================+=====+=====+=====+=====+=====+======+
| หนี้สิน                         |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินหมุนเวียน                  |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น  | 94  | 0   | -   | -   | 6,  | 1.50 |
|                              |     | .02 |     |     | 112 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า        | 41, | 10  | 63, | 15  | 66, | 1    |
|                              | 070 | .51 | 019 | .85 | 961 | 6.46 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี    | 11, | 3   | 16, | 4   | 19, | 4.68 |
|                              | 882 | .04 | 037 | .03 | 045 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน           | 2,  | 0   | 8,  | 2   | 9,  | 2.23 |
|                              | 269 | .58 | 889 | .24 | 086 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                | 17, | 4   | 13, | 3   | 12, | 3.06 |
|                              | 397 | .45 | 333 | .36 | 447 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 45, | 11  | 15, | 3   | 14, | 3.59 |
|                              | 715 | .70 | 232 | .83 | 577 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน               | 1   | 30  | 1   | 29  | 1   | 3    |
|                              | 18, | .31 | 16, | .31 | 28, | 1.52 |
|                              | 427 |     | 510 |     | 228 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินระยะยาว – สุทธิ            | 34, | 8   | 31, | 7   | 21, | 5.33 |
|                              | 887 | .93 | 551 | .94 | 670 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน             | 34, | 8   | 31, | 7   | 21, | 5.33 |
|                              | 887 | .93 | 551 | .94 | 670 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สิน                      | 1   | 39  | 1   | 37  | 1   | 3    |
|                              | 53, | .24 | 48, | .25 | 49, | 6.85 |
|                              | 314 |     | 061 |     | 898 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|                              |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                  |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว         | 1   | 38  | 1   | 37  | 1   | 3    |
|                              | 50, | .39 | 50, | .73 | 50, | 6.88 |
|                              | 000 |     | 000 |     | 000 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | 58, | 15  | 58, | 14  | 58, | 1    |
|                              | 871 | .07 | 871 | .81 | 871 | 4.47 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| กำไรสะสม                     |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   สำรองตามกฎหมาย             | 2,  | 0   | 3,  | 0   | 3,  | 0.94 |
|                              | 358 | .60 | 261 | .82 | 827 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ยังไม่ได้จัดสรร                  | 26, | 6   | 37, | 9   | 44, | 1    |
|                              | 173 | .70 | 333 | .39 | 148 | 0.86 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 2   | 60  | 2   | 62  | 2   | 6    |
|                              | 37, | .76 | 49, | .75 | 56, | 3.15 |
|                              | 402 |     | 464 |     | 846 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        | 3   | 100 | 3   | 100 | 4   | 10   |
|                              | 90, | .00 | 97, | .00 | 06, | 0.00 |
|                              | 716 |     | 525 |     | 744 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น               | 2   |     | 1   |     | 1   |      |
| ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก               | .22 |     | .66 |     | .71 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น Fully Diluted | 1   |     | 1   |     | 1   |      |
|                              | .58 |     | .66 |     | .71 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+

ตารางที่ 3 ตารางสรุปงบกระแสเงินสด

  ------------------------------------------------------------------------------
  หน่วย: พันบาท                             2548         2549         2550
  --------------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                          2003                      

  ค่าเสื่อมราคา                              14,625       22,960       27,321

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                         -            -            11,829

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน                49,226       17,169       22,631

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                 (117,768)    (31,242)     (12,363)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน              106,336      (18,400)     (12,137)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)   37,794       (32,473)     (1,869)

  เงินสดและเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี              53,384       20,911       19,042
  ------------------------------------------------------------------------------

ตารางที่ 4 ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -----------------------------------------------------------------------------------------
                                      2548         2549         2550                    
  ----------------------------------- ------------ ------------ ---------- ------------ ---
  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                                     

                                      2001         2002         2003                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               1.47         1.43                    1.56         

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         1.17         1.02                    1.02         

  อัตราสภาพคล่องกระแสเงินสด              0.57         0.15                    0.18         

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       4.03         5.67                    3.58         

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              89           64                      100          

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)      23.81        32.43                   17.54        

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            15           11                      21           

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)           6.16         8.92                    4.86         

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 58           40                      74           

  วงจรเงินสด (วัน)                      46           35                      47           

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                      
  (Profitability Ratio)                                                                 

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                                                      

  งานฐานราก                           24.47%       11.72%                  16.43%       

  งานก่อสร้าง                           7.81%        7.88%                   -            

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)          15.12%       4.28%                   4.62%        

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)         115.10%      70.05%                  129.56%      

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     12.35%       3.47%                   2.93%        

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               20.67%       7.42%                   4.40%        

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                     
  (Efficiency Ratio)                                                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           12.20%       4.58%                   2.77%        

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       39.39%       21.09%                  19.16%       

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           0.98         0.96                    0.94         

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                         
  (Leverage Ratio)                                                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      0.65         0.59                    0.58         

  อัตราความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)      58.86        17.59                   17.46        

  อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)    0.31         0.34                    0.84         

  อัตราจ่ายเงินปันผล (%)                  56.65%*      20.76%                  33.69%       

  อัตราส่วนวิเคราะห์การเติบโต (Growth                                                        
  Ratio)                                                                                

  อัตราการเติบโตของรายได้จากการรับจ้าง                                                       

  งานฐานราก (%)                       23.31%       31.25%       9.04%                   

  อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ (%)          100.20%      (49.47%)     (38.37%)                

  อัตราการเติบโตของสินทรัพย์ (%)           99.83%       1.74%        2.32%                   
  -----------------------------------------------------------------------------------------

*อัตราจ่ายเงินปันผลที่ประกาศจ่ายภายหลังเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ เท่ากับ
16.78%

12.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปีที่ผ่านมา บริษัทมีรายได้จากโครงการภาครัฐและภาคเอกชนเพิ่มขึ้น โดยโครงการภาครัฐนั้น
บริษัทสามารถเริ่มงานใน 2 โครงการใหญ่ ได้แก่
โครงการก่อสร้างทางยกระดับด้านทิศใต้สนามบินสุวรรณภูมิเชื่อมทางพิเศษบูรพาวิถีและโครงการก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-สุขสวัสดิ์เชื่อมต่อกับทางพิเศษบูรพาวิถี
โดยสามารถเริ่มโครงการดังกล่าวในเดือนมีนาคมและเดือนกันยายน ปี 2550 ตามลำดับ
สำหรับโครงการ Airport Rail Link ที่เป็นโครงการต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2548
ได้เสร็จสิ้นในช่วงไตรมาส 3 ปีนี้ ส่วนงานปรับปรุงคุณภาพดินที่ได้เริ่มตั้งแต่ปลายปี 2549
สามารถดำเนินงานเต็มกำลังผลิตต่อเนื่องเกือบทั้งปี
ทางด้านงานภาคเอกชนโดยเฉพาะงานคอนโดมิเนียมมีโครงการออกมาต่อเนื่องตลอดทั้งปี
แต่โครงการส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากการอนุมัติใบอนุญาตก่อสร้างล่าช้า
ทำให้งานที่ได้รับการยืนยันการว่าจ้างก่อสร้างแล้วนั้นเริ่มงานได้ช้ากว่าที่กำหนด

ด้านต้นทุน ราคาน้ำมันค่อนข้างทรงตัวในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2550 โดยภายหลังเดือนตุลาคม
ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นมาก เช่นเดียวกับราคาเหล็กเส้น
ที่ได้ปรับราคาเพิ่มขึ้นสูงมากในช่วงเดียวกัน เนื่องจากราคา Billet ที่สูงขึ้นในตลาดโลก
ส่งผลต่อต้นทุนของสินค้าอื่นรวมถึงต้นทุนของบริษัทเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี
บริษัทได้รับงานและดำเนินการก่อสร้างโดยใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว
ทำให้สามารถชดเชยต้นทุนของสินค้าที่ปรับขึ้นได้บางส่วน

นอกจากนี้ ในปีนี้บริษัทได้ตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 11.83
ล้านบาทสำหรับลูกหนี้การค้างานก่อสร้าง
เนื่องจากคาดว่าอาจจะไม่สามารถเรียกเก็บเงินดังกล่าวได้
หลังจากที่บริษัทได้พยายามติดตามเก็บหนี้เป็นเวลากว่า 1 ปี
โดยลูกค้าได้ขอเลื่อนการชำระหนี้หลายครั้ง แต่ก็ยังไม่สามารถชำระตามกำหนดที่ขอเลื่อนทั้งหมดได้
โดยบริษัทจะดำเนินการติดตามหนี้ตามกฎหมายต่อไป

2.  ผลการดำเนินงาน

รายได้

รายได้จากการรับจ้าง

บริษัทมีรายได้จากงานฐานรากจำนวน 377.91 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 31.34
ล้านบาทหรือร้อยละ 9.04 เนื่องจากบริษัทสามารถเข้ารับงานภาคเอกชนได้เพิ่มขึ้น
โดยงานภาคเอกชนที่สำคัญได้แก่ โครงการ อมันตา ลุมพินี คอนโดมิเนียม โครงการไลฟ์ @
รัชดา-สุทธิสาร คอนโดมิเนียม โครงการอนันตรา เดอะริเวอร์ – เจริญนคร คอนโดมิเนียม
และโครงการ เดอะ ไพร์ม 11 คอนโดมิเนียม เป็นต้น ส่วนโครงการภาครัฐที่สำคัญได้แก่
โครงการก่อสร้างทางยกระดับด้านทิศใต้สนามบินสุวรรณภูมิเชื่อมทางพิเศษบูรพาวิถี
โครงการก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-สุขสวัสดิ์เชื่อมต่อกับทางพิเศษบูรพาวิถี โครงการ Airport
Rail Link และโครงการระบายน้ำบริเวณสนามบินสุวรรณภูมิ ส่วนที่ 2 เป็นต้น
โดยสัดส่วนรายได้จากการรับจ้างให้บริการรวมค่าวัสดุหลักต่อรายได้รวมมีอัตราใกล้เคียงกับปีก่อน
(ปี 2550: ร้อยละ 32.85 ปี 2549: ร้อยละ 31.48)

ในปี 2550 บริษัทไม่มีรายได้จากงานก่อสร้าง

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

-   ต้นทุนงานรับจ้าง

ต้นทุนงานรับจ้างประกอบไปด้วยค่าจ้างแรงงาน ค่าวัสดุที่ใช้ในการก่อสร้าง ค่าเสื่อมราคา
วัสดุสิ้นเปลือง และค่าใช้จ่ายในการผลิตอื่นๆ เรียงตามลำดับตามมูลค่าต้นทุน
ซึ่งวัสดุก่อสร้างหลักของงานฐานราก ได้แก่ คอนกรีตผสมเสร็จ ซีเมนต์ เหล็กเส้น น้ำมันดีเซล
และสารละลายพยุงหลุมเจาะ (เบนโทไนท์และโพลีเมอร์)
โดยราคาของวัตถุดิบมีการเปลี่ยนแปลงตามภาวะตลาดและเศรษฐกิจ

ในปี 2550 บริษัทมีต้นทุนงานฐานรากจำนวน 315.81 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จากงานฐานรากร้อยละ 83.57
ซึ่งลดลงจากปีก่อนซึ่งมีอัตราร้อยละ 88.28 ทั้งนี้เนื่องจากงานภาครัฐที่ดำเนินการต่อเนื่องมาตั้งแต่ปี
2548
และได้รับผลกระทบจากต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้นจากราคาน้ำมันและวัสดุต่างๆได้เสร็จสิ้นในระหว่างปี
อีกทั้งในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2550 ราคาวัตถุดิบไม่ผันผวนมากนัก
รวมทั้งฝ่ายโครงการสามารถบริหารจัดการต้นทุนต่างๆได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารซึ่งประกอบไปด้วย ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
ค่าใช้จ่ายสำนักงาน ภาษีและค่าธรรมเนียม และค่าใช้จ่ายอื่นๆ เป็นต้น โดยในปี 2550
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเท่ากับ 29.90 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนเล็กน้อยซึ่งอยู่ที่ 28.79 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.89

นอกจากนี้ ในปีนี้ บริษัทได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 11.83 ล้านบาท
สำหรับลูกหนี้งานก่อสร้าง ซึ่งคาดว่าอาจจะไม่สามารถเรียกเก็บหนี้ในส่วนนี้ได้

กำไรสุทธิ

สำหรับ ปี 2550 บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 11.13 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
2.93 ของรายได้รวม ลดลงจากปีก่อนซึ่งมีกำไรสุทธิเท่ากับ 18.06 ล้านบาทหรือร้อยละ 3.47
ของรายได้รวม โดยในปี 2550 บริษัทมีกำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐานในอัตรา 0.07 บาทต่อหุ้น

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในปี 2550 บริษัทจ่ายค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี (Audit Fee) ให้แก่ผู้สอบบัญชี แห่งบริษัทแกรนท์
ธอนตัน จำกัด เป็นจำนวนเงิน 450,000 บาท และไม่มีค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)
ที่จ่ายให้กับผู้สอบบัญชี สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีดังกล่าว ทั้งนี้
ไม่รวมค่าใช้จ่ายอื่นในการตรวจสอบ เช่น ค่าจัดพิมพ์งบการเงิน ค่าพาหนะ เป็นต้น
ซึ่งไม่เกินร้อยละ 10 ของค่าสอบบัญชี

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on Equity)

ในปี 2550 อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับร้อยละ 4.40 ซึ่งลดลงจากปี 2549
ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 7.42

ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 จำนวน 406.74 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ 9.22 ล้านบาท โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจาก 166.85 ล้านบาทเป็น
200.46 ล้านบาท
เนื่องจากมีการนำเงินสดซึ่งเป็นสภาพคล่องส่วนเกินไปลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นประมาณ 10
ล้านบาท และจ่ายเงินล่วงหน้าค่าสินค้าประมาณ 10 ล้านบาท
รวมถึงมียอดลูกหนี้เงินประกันผลงานเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 10.5 ล้านบาท
ส่วนสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลงจาก 230.68 ล้านบาทเป็น 206.29 ล้านบาท โดยที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ลดลงประมาณ 11 ล้านบาท เนื่องจากมีการหักค่าเสื่อมราคาประมาณ 27.32
ล้านบาท แต่มีการลงทุนเพิ่มในเครื่องจักรและเครื่องมืออุปกรณ์รวม 16.32 ล้านบาท
นอกจากนี้เงินฝากที่มีภาระผูกพันลดลง 6.23 ล้านบาท และในระหว่างปีได้รับเงินคืนภาษีเงินได้หัก
ณ ที่จ่าย ทำให้ สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นลดลง 4.95 ล้านบาท
สำหรับอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ของปี 2550 อยู่ที่ร้อยละ 2.77

  - ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ – สุทธิ

  ลูกหนี้การค้า และตั๋วเงินรับ - สุทธิของบริษัท
  (รวมรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระแต่ไม่รวมลูกหนี้เงินประกันผลงานซึ่งผู้ว่าจ้างหักเพื่อประกันผลงานในอัตราร้อยละ
  5 ของจำนวนเงินที่เรียกเก็บในแต่ละงวด โดยจะได้รับคืนเมื่อได้มีการส่งมอบงานแล้ว) ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2550 มีมูลค่า 101.54 ล้านบาท (สุทธิจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญมูลค่า 11.83
  ล้านบาท) ซึ่งสูงกว่าปี 2549 ซึ่งมีมูลค่า 97.52 ล้านบาท
  โดยเมื่อเทียบกับรายได้จากการรับจ้างแล้วคิดเป็นระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 100 วันในปี
  2550
  ทั้งนี้เนื่องจากได้รับผลกระทบจากลูกหนี้งานก่อสร้างที่ค้างชำระนานซึ่งบริษัทได้ตั้งสำรองสำหรับยอดดังกล่าวแล้วและยังมียอด
  ลูกหนี้บางส่วนที่อยู่ระหว่างรอตัดยอดกับเจ้าหนี้รับเหมาช่วงด้วย
  โดยเครดิตเทอมที่บริษัทได้รับในปีนี้อยู่ที่ประมาณ 30-45 วัน

  ณ สิ้นปี 2550 และ สิ้นปี 2549 บริษัทมีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือน จำนวน 21.45
  ล้านบาท และ 29.82 ตามลำดับ
  หรือคิดเป็นสัดส่วนต่อลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ(ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) ร้อยละ 18.92
  หรือร้อยละ 30.58 ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม
  บริษัทได้ตั้งสำรองแล้วคิดเป็นสัดส่วนต่อลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับร้อยละ 10.43
  สำหรับลูกหนี้รายอื่น บริษัทมีความเชื่อมั่นว่าจะสามารถเรียกเก็บหนี้ได้

  - ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 มีจำนวน 195.13 ล้านบาท
  ลดลงจากปี 2549 ที่มีมูลค่า 206.18 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
  บริษัทได้มีการลงทุนในเครื่องจักรมูลค่าประมาณ9.5 ล้านบาท เครื่องมือและอุปกรณ์ประมาณ 4
  ล้านบาทและมีเครื่องมือและอุปกรณ์ระหว่างติดตั้งอีกประมาณ 2.3 ล้านบาท
  โดยทรัพย์สินบางส่วนได้ทำเป็นสัญญาเช่าซื้อ ซึ่งมีอายุสัญญา 3 ปี

  หนี้สินรวม

ทางด้านหนี้สิน บริษัทมีหนี้สินรวม 149.90 ล้านบาทใกล้เคียงกับปีก่อน
โดยมีหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นประมาณ 11.72 ล้านบาทจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
เจ้าหนี้การค้าและหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อที่ครบกำหนดภายใน 1 ปี
แต่หนี้สินไม่หมุนเวียนลดลงประมาณ 9.88
ล้านบาทจากภาระหนี้เงินกู้ยืมและหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อที่ครบกำหนดเกินกว่า 1 ปีลดลง

สภาพคล่อง

ใน ปี 2550 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากการดำเนินงานจำนวน 22.63 ล้านบาท
และมีกระแสเงินสด ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 12.36 ล้านบาท
และมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในการจัดหาเงินจำนวน 12.14 ล้านบาท
โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินลดลง 1.87 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

เมื่อพิจารณาจากงบการเงินสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง
(Current Ratio) เท่ากับ1.56 เท่า ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ที่ 1.43 เท่า
และบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Asset Ratio) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
เท่ากับ 1.02 เท่า ซึ่งเท่ากับ ณ สิ้นปี 2549
ซึ่งแสดงถึงบริษัทยังคงมีศักยภาพในการบริหารสภาพคล่องได้ดี
ในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจยังชะลอตัวในปี 2550

ในด้านความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัท ในปี 2550
บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 17.46 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับปี 2549 ที่อยู่ที่
17.59 เท่า สำหรับอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (cash basis) เท่ากับ 0.84 เท่า
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากอัตราส่วนของปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 0.34 เท่า
จะเห็นได้ว่าบริษัทมีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลและภาระหนี้ต่างๆได้มากขึ้น

โครงสร้างเงินทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทมีโครงสร้างเงินทุนประกอบไปด้วยหนี้สินรวม 149.90 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้น 256.85 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 0.58
เท่า ซึ่งใกล้เคียงกันกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ซึ่งมีหนี้สินจำนวน
148.06 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 249.46 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 0.59 เท่า
อย่างไรก็ดีอัตราส่วนดังกล่าวยังเป็นระดับที่สะท้อนให้เห็นถึงนโยบายการดำเนินธุรกิจที่เน้นความมั่นคงและฐานทุนที่แข็งแรง

12.2.3 ปัจจัยที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานของบริษัทในอนาคต

 - การดำเนินงานในอนาคต

  บริษัทคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากโครงการก่อสร้างรถไฟฟ้าสายต่างๆ
  ที่คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในปี 2551- 2552 ซึ่งต้องใช้งานฐานรากประเภทเสาเข็มเจาะ
  (Bored Pile) และกำแพงกันดินชนิดไดอะ แฟรม (Diaphragm Wall)
  ทั้งนี้จากการลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์ในระหว่างปี 2548-50
  ทำให้บริษัทมีความพร้อมในการรับงานต่างๆ มากขึ้น
  รวมถึงโครงการรถไฟฟ้าในกรณีที่แต่ละสายเริ่มการก่อสร้างห่างกันพอสมควร เช่น
  มีการเริ่มก่อสร้างปีละ 1 เส้นทาง ทั้งนี้ หากโครงการรถไฟฟ้าสายต่างๆ
  มีการเริ่มก่อสร้างพร้อมๆ กันตามแผนงานที่รัฐบาลประกาศภายหลังการเลือกตั้งในปลายปี 2550
  อาจจะทำให้กำลังการผลิตในตลาดมีไม่เพียงพอต่อความต้องการ
  โดยบริษัทกำหนดแนวทางเบื้องต้น 3 ประการ เพื่อรองรับเหตุการณ์ดังกล่าว ได้แก่ (1)
  การเช่าเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มเติมในการทำงาน (2)
  การหาพันธมิตรทางธุรกิจในการดำเนินงาน (3)
  การใช้แหล่งเงินทุนจากสถาบันการเงินหรือเพิ่มทุนเพื่อรองรับการเติบโตของธุรกิจ ทั้งนี้
  บริษัทจะต้องติดตามวิเคราะห์สถานการณ์ถึงความต่อเนื่องของงาน ลักษณะของงาน
  รวมถึงปัจจัยต่างๆ เพื่อพิจารณาถึงทางเลือกที่เหมาะสมในช่วงเวลาดังกล่าวอีกครั้ง

  - ผลกระทบจากการเช่าเครื่องจักร

  การเช่าเครื่องจักรเป็นทางเลือกในกรณีที่ต้องการจะเพิ่มกำลังการผลิตเป็นการชั่วคราวเพื่อรองรับงานที่เกินกำลังการผลิตของบริษัทขณะนั้นเป็นระยะเวลาสั้นๆ
  ซึ่งจะช่วยให้บริษัทไม่ต้องลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มเติมซึ่งอาจเป็นภาระทางการเงินทั้งในระยะสั้นและระยะยาวได้
  อย่างไรก็ตามการเช่าจะส่งผลให้ต้นทุนของบริษัทในช่วงเวลาที่เช่านั้นสูงขึ้น
  (เมื่อเทียบกับค่าเสื่อมราคาในกรณีการซื้อเครื่องจักร)

  - ผลกระทบจากการลงทุนในเครื่องจักรใหม่

  การลงทุนในเครื่องจักรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิต
  อาจส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดและค่าเสื่อมราคาของบริษัท
  ในกรณีที่งานในตลาดไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้และบริษัทไม่สามารถนำเครื่องจักรมาใช้ให้เกิดประโยชน์ได้
  บริษัทยังคงต้องมีภาระค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น
  ทำให้อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการทำกำไรของบริษัท
  รวมถึงยังอาจส่งผลกระทบต่อฐานะทางการเงินและสภาพคล่องของบริษัทได้

  - ผลกระทบต่อต้นทุนบริการที่อาจปรับเพิ่มขึ้น

  ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2550 จนถึงต้นปี 2551
  ผู้ประกอบการทั่วไปรวมถึงบริษัทได้รับผลกระทบจากการที่ราคาน้ำมันดีเซลปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องรวมถึงราคาเหล็กที่มีการปรับขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงเวลาเดียวกัน
  ส่งผลกระทบต่อต้นทุนบริการของบริษัท
  หากราคาน้ำมันดีเซลและราคาเหล็กยังคงปรับเพิ่มขึ้นในอนาคตก็อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการทำกำไรในอนาคตได้
  ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายรณรงค์ประหยัดพลังงานภายในบริษัทเพื่อลดผลกระทบจากราคาน้ำมัน
  สำหรับราคาเหล็กเส้น
  บริษัทจะดำเนินการจัดซื้อทั้งจำนวนหรือทำสัญญาตกลงราคาไว้กับผู้ขายเพื่อล็อคต้นทุน
  เมื่อได้รับหนังสือยืนยันการว่าจ้าง นอกจากนี้
  บริษัทจะพิจารณาปรับราคาเพื่อชดเชยกับต้นทุนที่ปรับเพิ่มขึ้น ทั้งนี้
  โดยยังรักษาความสามารถในการแข่งขันของบริษัท