12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

    1.  รายงานการสอบบัญชี

  ในรอบระยะเวลา 3 ปี ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข

2.  งบการเงิน

  (งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2541, 2542, 2543 )

  หน่วย บาท

  -------------------------- --------------- ------- --------------- ------- --------------- -------
  ทรัพย์สิน                     ปี 2543                  ปี 2542                  ปี 2541          

                             จำนวนเงิน        ร้อยละ   จำนวนเงิน        ร้อยละ   จำนวนเงิน        ร้อยละ

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์                                                                           

  พันธบัตร                     46,206,101      2.70    20,314,877      1.23    27,876,960      1.76

  หุ้นทุน                       178,092,815     10.42   193,957,886     11.74   206,937,327     13.1

  หุ้นกู้                        214,853,815     12.58   155,890,883     9.44    50,847,013      3.22

  ตั๋วเงิน                      49,617,163      2.90    74,380,102      4.5     220,193,712     13.94

  หลักทรัพย์อื่น ๆ                415,132,824     24.30   443,736,188     26.87   271,193,232     17.17

  รวมเงินลงทุนในหลักทรัพย์        903,902,718     52.91   888,279,936     53.78   777,048,244     49.2

  เงินให้กู้ยืม                                                                                   

  โดยมีหลักทรัพย์เป็นประกัน        8,427,505       0.49    14,279,611      0.86    9,668,132       0.61

  อื่น ๆ                       241,614         0.01    406,325         0.02    881,720         0.06

  รวมเงินให้กู้ยืม                8,669,119       0.51    14,685,936      0.89    10,549,852      0.67

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร       102,283,978     5.99    120,122,757     7.27    209,021,520     13.23

  ที่ดินอาคารและอุปกรณ์-สุทธิ       234,589,044     13.73   243,968,638     14.77   262,037,292     16.59

  เงินวางไว้จากการประกันต่อ      11,141,426      0.65    12,918,839      0.78    15,716,076      1

  เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันต่อ   108,015,299     6.32    83,662,178      5.07    81,867,114      5.18

  เบี้ยประกันภัยค้างรับ            192,203,001     11.25   168,881,847     10.23   128,464,966     8.13

  รายได้จากการลงทุนค้างรับ       7,952,972       0.47    5,410,209       0.33    9,781,168       0.62

  สินทรัพย์อื่น                                                                                   

  ค่าสินไหมค้างรับจากคู่กรณี        24,644,804      1.44    29,029,473      1.76    30,964,719      1.96

  ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี            64,529,021      3.78    43,138,277      2.61    22,433,751      1.42

  อื่น ๆ                       50,595,147      2.96    41,476,487      2.51    31,548,465      2

  รวมสินทรัพย์                  1,708,526,529   100     1,651,574,577   100     1,579,433,167   100
  -------------------------- --------------- ------- --------------- ------- --------------- -------

หน่วย บาท

  ------------------------------------------ --------------- ------- --------------- ------- --------------- -------
  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                         ปี 2543                  ปี 2542                  ปี 2541          

                                             จำนวนเงิน        ร้อยละ   จำนวนเงิน        ร้อยละ   จำนวนเงิน        ร้อยละ

  เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้          291,731,958     17.08   230,706,818     13.97   206,999,084     13.11

  สำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย     190,368,010     11.14   171,662,751     10.39   137,383,925     8.7

  เงินถือไว้จากการประกันต่อ                       53,039,462      3.10    64,773,466      3.92    83,521,253      5.29

  เงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันต่อ                  59,216,826      3.47    71,589,930      4.33    54,801,683      3.47

  หนี้สินอื่น                                                                                                     

  ค่านายหน้าค้างจ่าย                             34,432,706      2.02    29,479,458      1.78    22,159,067      1.4

  เจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน                      166,881         0.01    2,317,144       0.14    3,663,332       0.23

  อื่น ๆ                                       47,059,512      2.75    51,472,589      3.12    28,797,248      1.82

  รวม หนี้สิน                                   676,015,355     39.57   622,002,156     37.66   537,325,592     34.02

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                                   

  ทุนจดทะเบียนหุ้นสามัญ 21                                                                                        

  ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท                      210,000,000             210,000,000             210,000,000     

  ทุนที่ออกจำหน่ายและเรียกชำระแล้วหุ้นสามัญ 20        200,000,000     11.71   200,000,000     12.11   200,000,000     12.66
  ล้านหุ้นมูลค่าหุ้นละ 10 บาท                                                                                       

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                               507,192,000     29.69   507,192,000     30.71   507,192,000     32.11

  กำไรสะสม                                                                                                   

  จัดสรร สำรองตามกฎหมาย                       21,000,000      1.23    20,000,000      1.21    20,000,000      1.27

  สำรองทั่วไป                                  20,000,000      1.17    20,000,000      1.21    20,000,000      1.27

  ยังไม่ได้จัดสรร                                349,252,512     20.44   315,247,615     19.09   302,112,767     19.13

  ขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดจากหลักทรัพย์เพื่อลงทุนระยะยาว   - 64,933,338    -3.80   -32,867,194     -1.99   -7,197,192      -0.46

  รวม ส่วนของผู้ถือหุ้น                            1,032,511,174   60.43   1,029,572,421   62.34   1,042,107,575   65.98

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                      1,708,526,529   100     1,651,574,577   100     1,579,433,167   100
  ------------------------------------------ --------------- ------- --------------- ------- --------------- -------

-   งบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2541, 2542, 2543

  หน่วย บาท

  ---------------------------------------------- ------------- ------- ------------- ------- ------------- -------
                                                 ปี 2543                ปี 2542                ปี 2541        

                                                 จำนวนเงิน      ร้อยละ   จำนวนเงิน      ร้อยละ   จำนวนเงิน      ร้อยละ

  รายได้จากการรับประกันภัย                                                                                     

  เบี้ยประกันภัย                                     852,415,686   100     743,766,269   100     714,499,315   100

  หัก เบี้ยประกันภัยยกเลิกและส่งคืน                      60,607,891    7.11    68,812,450    9.25    48,114,543    6.73

  หัก เบี้ยประกันภัยต่อ                                214,781,031   25.20   212,044,508   28.51   235,144,568   32.91

  เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ                                577,026,764   67.69   462,909,311   62.24   431,240,204   60.36

  หัก                                             61,025,139    7.16    23,707,734    3.19    13,256,320    1.86
  เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้ลดลงจากปีก่อน                                                             

  รวมรายได้จากการรับประกันภัย                        516,001,625   60.53   439,201,577   57.05   417,983,884   58.5

  ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย                                                                                    

  ค่าสินไหมทดแทนที่เกิดขึ้นระหว่างปี                      214,306,756   25.14   198,045,679   26.63   195,017,402   27.29

  ค่าใช้จ่ายในการจัดการสินไหมทดแทน                    5,664,509     0.66    4,644,768     0.62    3,823,717     0.54

  ค่าจ้างและบำเหน็จ                                 86,415,750    10.14   73,819,261    9.93    55,860,945    7.82

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                      2,881,802     0.34    2,958,039     0.4     1,857,200     0.26

  รวมค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย                       309,268,817   36.28   279,467,747   37.57   256,559,264   35.91

  กำไรจากการรับประกันภัย                            206,732,808   24.25   159,733,830   21.48   161,424,620   22.59

  รายได้(ขาดทุน)จากการลงทุน                                                                                   

  ดอกเบี้ยและเงินปันผล                               51,128,796    6.00    63,449,111    8.53    82,380,351    11.53

  กำไร(ขาดทุน)จากการขายหลักทรัพย์                    7,943,333     0.93    -32,787,765   -4.41   -50,732,523   -7.1

  รวมรายได้(ขาดทุน)จากการลงทุน                      59,072,129    6.93    30,661,346    4.12    31,647,828    4.43
  ---------------------------------------------- ------------- ------- ------------- ------- ------------- -------

หน่วย บาท

  ------------------------------------- ------------- ------- ------------- ------- ------------- -------
                                        ปี 2543                ปี 2542                ปี 2541        

                                        จำนวนเงิน      ร้อยละ   จำนวนเงิน      ร้อยละ   จำนวนเงิน      ร้อยละ

  รวมกำไรจากการรับประกันภัยและจากการลงทุน   265,804,937   31.18   190,395,176   25.6    193,072,448   27.02

  รายได้อื่น                                                                                         

  กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร            319,100       0.04    266,605       0.04    1,407,072     0.2

  รายได้จากการให้เช่า                      3,709,072     0.44    840,786       0.11    583,182       0.08

  อื่นๆ                                   2,334,972     0.27    2,093,823     0.28    4,077,142     0.57

  รวมรายได้อื่น                            6,363,144     0.75    3,201,214     0.43    6,067,396     0.85

  ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน                                                                                 

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน                   76,974,355    9.03    68,889,163    9.26    64.935,539    9.09

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์       70,954,946    8.32    59,047,387    7.94    58,565,826    8.2

  ค่าภาษีอากร                             2,189,643     0.26    4,217,277     0.57    8,350,732     1.17

  ค่าตอบแทนกรรมการ                       1,334,180     0.16    1,264,000     0.17    620,000       0.09

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                                                                       

  ดอกเบี้ยจ่าย                             1,776,243     0.21    1,734,160     0.23    6,245,637     0.87

  ค่าธรรมเนียมการปรึกษา                    15,269,315    1.79    8,904,862     1.2     8,006,414     1.12

  อื่นๆ                                   30,002,726    3.52    10,437,928    1.4     9,791,298     1.37

  รวมค่าใช้จ่ายดำเนินงาน                    198,501,408   23.29   154,494,777   20.77   156,515,446   21.91

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                       73,666,673    8.64    39,101,613    5.26    42,624,398    5.97

  ภาษีเงินได้                              18,661,776    2.19    5,966,765     0.8     6,564,618     0.92

  กำไรสุทธิสำหรับปี                         55,004,897    6.45    33,134,848    4.46    36,059,780    5.05

                                                                                                  

  กำไรต่อหุ้น                              2.75                  1.66                  1.8           
  ------------------------------------- ------------- ------- ------------- ------- ------------- -------

-   งบกระแสเงินสด ปี 2541, 2542, 2543

หน่วย บาท

  ---------------------------------------------------------- ------------ ------------- -------------
                                                             ปี 2543       ปี 2542        ปี 2541

                                                             จำนวนเงิน     จำนวนเงิน      จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                           

  กำไรสุทธิ                                                    55,004,897   33,134,848    36,059,780

  รายการปรับกระทบยอดกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย) จากกิจกรรมดำเนินงาน                            

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                                    26,905,745   25,346,060    25,852,082

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                                          17,362,872                 

  ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี (เพิ่มขึ้น) ลดลง                               - 7,648,112  -6,618,585    2,823,811

  รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผล                                      - 51,128,796 -63,449,111   -82,380,351

  กำไร(ขาดทุน) จากการขายหลักทรัพย์                               - 7,666,627  37,026,085    50,732,523

  กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร                                 - 319,100    -266,605      -1,407,072

  เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เพิ่มขึ้น                     61,025,140   23,707,734    13,256,320

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   93,536,019   48,880,426    44,937,093

  หลักทรัพย์เพื่อค้า                                               - 4,411,770  -1,649,599    

  เงินให้กู้ยืม                                                   6,016,818    -4,136,085    -2,968,566

  เงินวางไว้จากการประกันต่อ                                      1,777,413    2,797,237     2,077,750

  เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันต่อ                                   - 24,353,121 -1,795,064    47,632,700

  เบี้ยประกันภัยค้างรับ                                            - 26,821,154 -40,416,881   -9,401,412

  สินทรัพย์อื่น                                                   - 20,426,978 -9,743,354    40,283,132

  สำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย                     18,705,259   34,278,827    -13,610,615

  เงินถือไว้จากการสัญญาประกันต่อ                                   - 11,734,004 -18,747,787   -43,046,998

  เงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันต่อ                                  - 12,373,104 16,788,247    9,423,907

  หนี้สินอื่น                                                     540,171      29,995,732    13,113,513

  เงินสดสุทธิ(ใช้ไป)ได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน                        20,455,549   56,251,699    88,440,504
  ---------------------------------------------------------- ------------ ------------- -------------

หน่วย บาท

  -------------------------------------------------- ------------- -------------- --------------
                                                     ปี 2543        ปี 2542         ปี 2541

                                                     จำนวนเงิน      จำนวนเงิน       จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                         

  ซื้อเงินลงทุน                                                                       -559,632,875

  ซื้อตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด                          - 126,181,171 -30,681,270    

  ซื้อหลักทรัพย์เผื่อขาย                                    - 400,506,070 -884,105,451   

  ซื้อหลักทรัพย์อื่น                                        -             -2,256,290     

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุน                                                         400,393,403

  เงินสดรับจากการไถ่ถอนตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด          43,064,267    40,327,541     

  เงินสดรับจากการขายหลักทรัพย์เผื่อขาย                      415,661,183   573,587,739    

  เงินสดรับจากการขายหลักทรัพย์อื่น                          5,400         2,500,000      

  เงินฝากธนาคารและเงินลงทุนในตั๋วเงินที่ถึงกำหนดจ่ายคืนเกินกว่า 3 50,174,429    60,604,410     -98,717,270
  เดือนลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                

  ซื้อสินทรัพย์ถาวร                                       - 15,771,325  -5,833,730     -15,046,389

  เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร                         394,390       573,507        1,934,750

  เงินสดรับจากดอกเบี้ยและเงินปันผล                         47,747,647    67,820,070     78,738,898

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                           14,588,750    -177,463,474   -192,329,483

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                      

  จ่ายเงินปันผล                                         -20,000,000   -20,000,000    

  จ่ายชำระหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน                          - 2,150,263   -1,346,188     -6,025,055

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน                  - 22,150,263  - 21,346,188   - 6,025,055

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง) สุทธิ          12,894,036    - 142,557,963  - 109,914,034

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ต้นปี                     35,564,133    178,122,096    288,036,130

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด สิ้นปี                     48,458,169    35,564,133     178,122,096

  ข้อมูลกระแสเงินสดเพิ่มเติม                                                            

  เงินสดที่จ่ายในระหว่างงวดสำหรับ :                                                     

  ดอกเบี้ย                                             175,862       1,734,160      6,245,637

  ภาษีเงินได้                                           25,480,472    3,335,264      340,534
  -------------------------------------------------- ------------- -------------- --------------

ข้อมูลกระแสเงินสดเพิ่มเติม

หน่วย บาท

  ----------------------------------- ------------- -------------- --------------
                                      2543          2542           2541

                                      จำนวนเงิน      จำนวนเงิน       จำนวนเงิน

  เงินสดและเงินฝาก สถาบันการเงิน          102,283,978   120,122,757    209,021,520

  เงินลงทุนในตั๋วเงิน                      49,617,163    74,380,102     220,193,712

  หัก เงินฝากธนาคาร                     - 103,442,972 -158,938,726   -251,093,136
  และเงินลงทุนในตั๋วเงินที่ถึง                                             
  กำหนดจ่ายเงินคืนเกิน 3 เดือน                                          
  หรือมีภาระผูกพัน                                                     

  เงินสดและรายภารเทียบเท่าเงินสด          48,458,169    35,564,133     178,122,096
  ----------------------------------- ------------- -------------- --------------

อัตราส่วนทางการเงิน

+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|                                  | หน | ปี 2543  | ปี 2542  | ปี 2541  |
|                                  | ่วย |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                  |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                  | (  | 1.17    | 1.41    | 1.38    |
|                                  | เท |         |         |         |
| (สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สินหมุนเวียน)    | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเบี้ยประกันภัยค้างรับ    | (ว | 76.25   | 71.96   | 62.36   |
|                                  | ัน) |         |         |         |
| (360 x เบี้ยประกันภัยค้างรับ(เฉลี่ย) /   |    |         |         |         |
| เบี้ยประกันภัยรับ)                    |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| Retention Rate ( เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ | %  | 72.87%  | 72.87%  | 68.58%  |
| / เบี้ยประกันภัย                     |    |         |         |         |
|                                  |    |         |         |         |
| รับ (หักยกเลิกถอนคืน))               |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราค่าสินไหมทดแทน                 | %  | 41.53%  | 45.09%  | 46.66%  |
|                                  |    |         |         |         |
| (ค่าสินไหมทดแทน /                  |    |         |         |         |
| เบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้)           |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                     | %  | 35.83%  | 34.51%  | 37.43%  |
|                                  |    |         |         |         |
| (กำไรรับประกันภัย /                 |    |         |         |         |
| เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ)                 |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย     | %  | 56.87%  | 53.71%  | 52.17%  |
|                                  |    |         |         |         |
| (ค่าจ้างและค่าบำเหน็จ +              |    |         |         |         |
| ค่าใช้จ่ายอื่นในการรับประ              |    |         |         |         |
|                                  |    |         |         |         |
| กันภัย + ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน /    |    |         |         |         |
| เบี้ยประกันภัยรับ                     |    |         |         |         |
|                                  |    |         |         |         |
| ที่ถือเป็นรายได้)                     |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน           | %  | 5.80%   | 3.04%   | 3.39%   |
|                                  |    |         |         |         |
| (รายได้จากการลงทุน / เงินสด         |    |         |         |         |
| และฝากธนาคาร + เงินลงทุนระยะสั้น +   |    |         |         |         |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร (เฉลี่ย))     |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|                                  | หน | ปี 2543  | ปี 2542  | ปี 2541  |
|                                  | ่วย |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราเบี้ยประกันรับสุทธิ                | เ  | 0.56    | 0.45    | 0.43    |
|                                  | ท่า |         |         |         |
| (เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้น   |    |         |         |         |
| (เฉลี่ย))                          |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตรากำไรสุทธิ                      | %  | 6.45%   | 4.46%   | 5.05%   |
|                                  |    |         |         |         |
| (กำไรสุทธิ / เบี้ยประกันภัยรับรวม )     |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น              | %  | 5.33%   | 3.20%   | 3.57%   |
|                                  |    |         |         |         |
| (กำไรสุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้น (เฉลี่ย))   |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อ                                |    |         |         |         |
| ัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์             | %  | 3.27%   | 2.05%   | 2.31%   |
|                                  |    |         |         |         |
| (กำไรสุทธิ / สินทรัพย์รวม (เฉลี่ย))     |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์              | เ  | 0.83    | 0.72    | 0.71    |
|                                  | ท่า |         |         |         |
| (รายได้รวม / สินทรัพย์รวม (เฉลี่ย)     |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน    |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น         | เ  | 0.65    | 0.60    | 0.52    |
|                                  | ท่า |         |         |         |
| (หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้น)          |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| Policy Liability to Capital Fund | เ  | 0.47    | 0.39    | 0.33    |
|                                  | ท่า |         |         |         |
| (ค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย +            |    |         |         |         |
| เงินสำรองเพื่อการเสี่ยง               |    |         |         |         |
|                                  |    |         |         |         |
| ภัย / ส่วนของผู้ถือหุ้น)                |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนเงินสำรองเพื่อการเสี่ยงภัยต่อ    | เ  | 0.28    | 0.22    | 0.20    |
|                                  | ท่า |         |         |         |
| (เงินสำรองเพื่อการเสี่ยงภัย /          |    |         |         |         |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น)                     |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนเงินสำรองต่อสินทรัพย์          | %  | 17.08%  | 13.97%  | 13.11%  |
|                                  |    |         |         |         |
| (เงินสำรองเพื่อการเสี่ยงภัยต่อสินทรัพย์/   |    |         |         |         |
| สินทรัพย์รวม)                       |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                | %  | 60.36%  | 55.46%  | 84.61%  |
|                                  |    |         |         |         |
| (เงินปันผล / กำไรสุทธิ)              |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+

(2) คำอธิบายผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงิน

(1) ผลการดำเนินงาน

  - รายได้จากการรับประกันภัย

ใน ปี 2543 บริษัทมี เบี้ยประกันภัยรวมทั้งสิ้น 852 ล้านบาท แบ่งเป็น เบี้ยประกันภัย รถยนต์
ร้อยละ 53 อัคคีภัย ร้อยละ 26 เบ็ดเตล็ด ร้อยละ 11 และ ทางทะเลและขนส่ง ร้อยละ 10

เบี้ยประกันภัยรวมของบริษัท ใน ปี 2543 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ร้อยละ 15
เนื่องมาจากบริษัทมีเบี้ยประกันภัยรถยนต์เพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 25 จากปีก่อน
สัดส่วนของเบี้ยประกันภัยรถยนต์ ต่อเบี้ยประกันรวม สูงขึ้นจาก ร้อยละ 48 ใน ปี 2542 เป็น
ร้อยละ 53 ในปี 2543

ณ ไตรมาสที่ 3 ของปี 2543 บริษัทมีส่วนแบ่งการตลาดของภัยรถยนต์สูงขึ้น จากปี 2542 อยู่อันดับที่
27 มาเป็น อันดับที่ 25
การเติบโตของเบี้ยประกันภัยรถยนต์เกิดจากการขยายตัวของธุรกิจรถยนต์ในประเทศไทย
และความสามารถของบริษัทในการขยายตลาดในเขตปริมณฑลกรุงเทพ และในต่างจังหวัด

เบี้ยประกันภัยทางทะเลของบริษัทเพิ่มจากปีก่อน ร้อยละ 26
เนื่องจากการขยายตัวของการค้าระหว่างประเทศ
และจากปรับนโยบายการตลาดในด้านการรับประกันภัยสินค้า

บริษัทมีเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ จำนวนเงิน 577 ล้านบาท เพิ่มจากปีก่อน ร้อยละ 25
ส่วนใหญ่เป็นผลจากการขยายตัวของเบี้ยภัยรถยนต์ ซึ่งการประกันภัยประเภทนี้
บริษัททำประกันต่อไปเป็นจำนวนเงินที่น้อยมาก เมื่อเทียบกับการประกันภัยประเภทอื่น
นอกจากนี้บริษัทได้เพิ่มอัตราส่วนการรับเสี่ยงภัยสำหรับประกันประเภทอื่น ๆ
ตามนโยบายของทางราชการที่ต้องการให้บริษัทประกันวินาศภัยรับเสี่ยงภัยมากขึ้น
จากเบี้ยประกันภัยรับสุทธิที่เพิ่มขึ้น ทำให้อัตราส่วนเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ ต่อเบี้ยประกันภัยรับ
(หลังหักยกเลิกและถอนคืนแล้ว) เพิ่มขึ้นร้อยละ 62 จาก ปี 2542 เป็นร้อยละ 68 ในปี 2543
และทำให้รายได้จากการรับประกันภัยและกำไรจากรับประกันภัยเพิ่มขึ้น

ผลการดำเนินงานรับประกันภัยแยกตามประเภทการประกันภัย
ซึ่งจะกล่าวเฉพาะการประกันภัยที่เป็นประเภทหลักของบริษัท

- รายได้จากการรับประกันอัคคีภัย

การประกันภัยอัคคีภัย มีเบี้ยประกันภัยลดลงร้อยละ 9
ซึ่งเกิดจากการแข่งขันลดอัตราเบี้ยประกันภัยในภัยที่ทุนประกันสูง
อย่างไรก็ตามเบี้ยประกันภัยรับสุทธิเพิ่มขึ้น
เมื่อเทียบอัตราส่วนระหว่างเบี้ยประกันภัยรับสุทธิต่อเบี้ยประกันภัย
หลังหักเบี้ยประกันภัยยกเลิกและส่งคืนแล้ว เบี้ยประกันภัยรับสุทธิในปี 2543 มีสัดส่วนร้อยละ 44
เพิ่มจากร้อยละ 43 ในปี 2542 เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เพิ่มขึ้น
ทำให้รายได้จากการรับประกันภัย ลดลงเหลือ 83.9 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 10 จากปีก่อน

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันอัคคีภัยรวมเป็นเงิน 34.4 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 17 จากปี 2542
เมื่อเปรียบเทียบกับรายได้จากการรับประกันภัย ค่าใช้จ่ายในการรับประกันอัคคีภัยคิดเป็นร้อยละ 41
ในปี 2543 และ ร้อยละ 44 ในปี 2542
การลดลงของอัตราค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยเกิดจากการลดลงของค่าสินไหมทดแทนเป็นสำคัญ
ค่าสินไหมทดแทนในปี 2543 มีจำนวนเงิน 18.3 ล้านบาท ลดลงจาก 26 ล้านบาท ในปี 2542
หรือลดลงร้อยละ 30 เมื่อเปรียบเทียบค่าสินไหมทดแทนต่อรายได้จากการรับประกันภัย
ค่าสินไหมทดแทนคิดเป็นร้อยละ 22 ในปี 2543 และร้อยละ 28 ในปี 2542

แม้ว่ารายได้จากการรับประกันอัคคีภัยจะลดลง แต่จากอัตราค่าใช้จ่ายในการรับประกันอัคคีภัยที่ลดลง
ทำให้การรับประกันอัคคีภัยในปี 2543 มีกำไรเป็นจำนวนเงิน 49.4 ล้านบาท ลดลงจาก 51.8
ล้านบาทในปี 2542
แต่เมื่อเปรียบเทียบกำไรจากการรับประกันภัยต่อรายได้จากการรับประกันภัยแล้ว
กำไรจากการรับประกันภัยคิดเป็นร้อยละ 59 ในปี 2543 และ ร้อยละ 56 ในปี 2542
แสดงให้เห็นว่าผลการดำเนินงานรับประกันอัคคีภัยในปี 2543 ดีกว่าปี 2542

-   รายได้จากการรับประกันภัยรถยนต์

ดังกล่าวไว้ข้างต้น เบี้ยประกันภัยรถยนต์ของบริษัทในปี 2543 เพิ่มร้อยละ 25 จากปี 2542 เป็น
453 ล้านบาท เบี้ยประกันภัยรับสุทธิของรถยนต์ ขยายตัวร้อยละ 28 เป็น 419.6 ล้านบาท
และทำให้เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เพิ่มขึ้น 45 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 78
จากปี 2542 แม้เงินสำรองฯ จะเพิ่มขึ้น
แต่การขยายตัวของเบี้ยประกันรับสุทธิทำให้รายได้จากการรับประกันภัยรถยนต์เพิ่มขึ้นเป็น 374.2
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 24 จากปี 2542
และเมื่อเปรียบเทียบกับเบี้ยประกันภัยรับหลังหักเบี้ยประกันภัยยกเลิกและถอนคืนแล้ว
รายได้จากการรับประกันภัยรถยนต์ ยังอยู่ในอัตราใกล้เคียงกับปีก่อน คือร้อยละ 87 ในปี 2543
และ ร้อยละ 89 ในปี 2542

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยรถยนต์ มีจำนวนเงิน 242.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 10 จากปี
2542 เมื่อเปรียบเทียบกับรายได้จากการรับประกันภัย สัดส่วนของค่าใช้จ่ายคิดเป็นร้อยละ 65 ในปี
2543 และ ร้อยละ 73 ในปี 2542
รายการสำคัญที่ทำให้สัดส่วนของค่าใช้จ่ายรับประกันภัยรถยนต์ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ
ค่าสินไหมทดแทน ค่าสินไหมทดแทนที่เกิดขึ้นในปี 2543 มีจำนวนเงิน 166.5 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 44 ของรายได้จากการรับประกันภัย ในขณะที่ ปี 2542 ค่าสินไหมทดแทนมี
จำนวนเงิน 156.3 ล้าน หรือ ร้อยละ 52 ของรายได้จากการรับประกันภัย

จากรายได้จากการรับประกันภัยรถยนต์ที่เพิ่มขึ้นและอัตราค่าใช้จายในการรับประกันภัยที่ลดลง
ทำให้การรับประกันภัยรถยนต์มีกำไร 131.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น ร้อยละ 62 จากปีก่อน
เปรียบเทียบกำไรจากการรับประกันภัยรถยนต์ต่อรายได้จากการรับประกันภัย
กำไรคิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ 35 ในปี 2543 และ ร้อยละ 27 ในปี 2542 แสดงให้เห็นว่า
ผลการดำเนินงานปี 2543 อยู่ในเกณฑ์ที่ดีและดีกว่าปี 2542

-   รายได้จาการลงทุน

ในปี 2543 บริษัทมีรายได้จาการลงทุนรวม 59 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ร้อยละ 93
เนื่องจากมีกำไรจากการขายหลักทรัพย์ เป็นจำนวนเงิน 7.9 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2542
ที่มีขาดทุนจากการขายหลักทรัพย์เป็นจำนวนเงิน 32.8 ล้านบาท ผลตอบแทนจากการลงทุนในปี
2543 คิดได้ ร้อยละ 6 เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 3 ในปี 2542

-   รายได้อื่น

บริษัทมีรายได้อื่นรวม 6.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 99
รายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นเป็นการเพิ่มขึ้นจากรายได้ค่าเช่าจากการให้เช่าอาคารชุดสำนักงานเดิมของบริษัท
รายได้ค่าเช่าปี 2543 มีจำนวนเงิน 3.7 ล้านบาท เพิ่มจากปีก่อนซึ่งมีรายได้ค่าเช่าเพียง 0.8
ล้านบาท

-   ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยมีจำนวนเงิน 507.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น ร้อยละ 17 จากปีก่อน
และอัตราค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ต่อ เบี้ยที่ถือเป็นรายได้ เพิ่มขึ้นจาก ร้อยละ 54 ในปี 2542
เป็นร้อยละ 57 ใน ปี 2543

ค่าสินไหมทดแทนรวมของบริษัท ในปี 2543 มี จำนวนทั้งสิ้น 214 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ร้อยละ 8 แต่เมื่อเปรียบเทียบอัตราส่วนค่าสินไหมทดแทนต่อ เบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้แล้ว
อัตราค่าสินไหมทดแทนลดลง จาก ร้อยละ 45 ในปี 2542 มาเป็น ร้อยละ 42 ในปี 2543

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานมีจำนวนเงิน 198.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น ร้อยละ 28 จากปีก่อน
เป็นการเพิ่มจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน เนื่องจากการเปิดสาขาใหม่
และการเพิ่มจำนวนบุคลากรเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจ
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์เพิ่มขึ้น เนื่องจากค่าใช้จ่ายจากการซื้อ Software
ระบบใหม่ และค่าใช้จ่ายในการดำเนินการติดตั้งระบบคอมพิวเตอร์ใหม่
ค่าใช้จ่ายและการติดตั้งระบบคอมพิวเตอร์สำหรับสาขาที่เปิดใหม่ ค่าธรรมเนียมการปรึกษาเพิ่มขึ้น
จากค่าธรรมเนียมในการปรึกษาธุรกิจ ค่าปรึกษากฎหมาย ที่เพิ่มทั้งปริมาณและราคา
และค่าปรึกษาการตลาดเพื่อส่งเสริมให้เกิดการขยายตัวของธุรกิจ ค่าใช้จ่ายอื่นเพิ่มจาก
การตั้งสำรองหนี้สูญสำหรับเบี้ยประกันภัยค้างรับที่เกินกำหนด จำนวนเงิน 17.8 ล้านบาท

-   กำไรสุทธิ

ในปี 2543 บริษัทมีกำไรจาการรับประกันภัย เป็นจำนวนเงิน 206.7 ล้านบาท
รายได้จาการลงทุนและรายได้อื่น 65.4 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 55 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ร้อยละ 29 ร้อยละ 93 และ ร้อยละ 66 ตามลำดับ
กำไรจากการรับประกันภัยต่อเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ เพิ่มขึ้น จาก ร้อยละ 35 ในปี 2542
มาเป็นร้อยละ 36 ในปี 2543 และ อัตรากำไรสุทธิต่อเบี้ยประกันภัยรวม เพิ่มขึ้นจาก ร้อยละ 4
ในปี 2542 มาเป็น ร้อยละ 6 ในปี 2543 เนื่องจากบริษัทมีความสามารถในการหาเบี้ยประกันภัย
มีเบี้ยประกันภัยรับสุทธิเพิ่มขึ้น และสามารถควบคุมค่าสินไหมทดแทนได้ดีขึ้นทำให้
อัตราค่าสินไหมทดแทนลดลง นอกจากนี้บริษัทยังมีความสามารถในการบริหารเงินลงทุนได้ดียิ่งขึ้น
มีกำไรจากการขายหลักทรัพย์ และ รายได้จากค่าเช่าเพิ่มสูงขึ้น

-   อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

จากผลประกอบการปี 2543 บริษัทมีกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 2.75 บาท ดังนั้น
บริษัทจะเสนอจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการประกอบการ ในอัตรา 2 บาทต่อหุ้น
คิดเป็นเงินปันผลทั้งสิ้น จำนวนเงิน 40 ล้านบาท คิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ 73 ของกำไรสุทธิ ปี
2543 ซึ่งสอดคล้องกับนโนบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทที่จะจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่าร้อยละ 40
ของกำไรสุทธิ เงินปันผลที่บริษัทเสนอจ่ายนี้
จะต้องนำไปเสนอขออนุมัติจากที่ประชุมใหญ่สามัญผู้ถือหุ้นก่อน

3.  ฐานะการเงิน

    1.  สินทรัพย์

(1) ส่วนประกอบของสินทรัพย์

สินทรัพย์ของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 มีจำนวนเงิน 1,708.53 ล้านบาท
ส่วนใหญ่ประกอบด้วย เงินลงทุนในหลักทรัพย์ 903.9 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 53 ของสินทรัพย์รวม
ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 234.6 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 14 ของสินทรัพย์รวม เบี้ยประกันค้างรับ
192.2 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11 ของสินทรัพย์รวม และเงินสดและเงินฝากธนาคาร 102.2
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 6 ของสินทรัพย์รวม

  บริษัทมีสินทรัพย์รวม เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 4 เนื่องมาจาก

1)  เงินลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 2 จากปีก่อน
    เนื่องมาจากบริษัทได้ตัดสินใจกระจายการลงทุนมายัง เงินลงทุนระยะยาวมากขึ้น โดยเฉพาะ
    ในพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นกู้ภาคเอกชนที่มีฐานะทางการเงินอยู่ในเกณฑ์ดี
    เนื่องมาจากแนวโน้มดอกเบี้ยในตลาดอยู่ในเกณฑ์ต่ำ และ มีแนวโน้มลดลง

2) เบี้ยประกันค้างรับของบริษัท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ร้อยละ 14 บริษัทมีเบี้ยประกันภัยค้างรับ ณ วันที่
31 ธันวาคม 2543 จำนวนเงิน 192 ล้านบาท แบ่งเป็น ส่วนที่ประเมินราคาได้ (ไม่เกิน 3
เดือน) จำนวนเงิน 156 ล้านบาท และไม่อาจประเมินราคาได้ (ค้างเกิน 3 เดือน) จำนวนเงิน
39 ล้านบาท

(2) คุณภาพของสินทรัพย์

  - สินทรัพย์

ในปี 2543 บริษัทได้ทำการตั้งค่าเผื่อการลดราคาเพิ่มขึ้นสำหรับ
ตั๋วสัญญาใช้เงินของบริษัทที่อยู่ในระหว่างการปรับโครงสร้างหนี้ จาก 27.8 ล้านบาท ในปี 2542
มาเป็น 33 ล้านบาท โดยสรุป ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543
บริษัทยังคงมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทที่มีปัญหาในการดำเนินการ รวมกันเท่ากับ 83 ล้านบาท
และได้มีการตั้งค่าเผื่อการลดราคาสำหรับหลักทรัพย์เหล่านี้เป็นจำนวนเงิน 60 ล้านบาท
การตั้งสำรองดังกล่าวเป็นไปตามความเหมาะสมสำหรับระยะเวลาและความเสี่ยงของบริษัทดังกล่าว
รายละเอียดของการตั้งค่าเผื่อลดราคาของหลักทรัพย์ ในแต่ละรายการ
อยู่ในหมายเหตุประกอบงบการเงินประจำปี 2543 ของผู้สอบบัญชี ในเรื่องเงินลงทุนในหลักทรัพย์

-   ลูกหนี้

บริษัทมีอัตราส่วนหมุนเวียนของลูกหนี้เบี้ยประกันภัยค้างรับ เท่ากับ 76.25 วัน เพิ่มขึ้นจาก 71.96
วันในปี 2542 ซึ่งยังสอดคล้องกับนโยบายการให้ตัวแทนหรือนายหน้าค้างชำระเบี้ยประกันภัย
การเพิ่มขึ้นของ เบี้ยประกันภัยค้างรับของบริษัทยังคง เป็นสัดส่วนเดียวกับ
การเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันภัย และเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานบัญชีที่รับรองทั่วไป
บริษัทได้ทำการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ เป็นจำนวน 3.5 ล้านบาท ณ วันสิ้นงวดบัญชี ปี
2543 สำหรับ เบี้ยค้างชำระที่เกินกำหนดระยะเวลา 1 ปี

(3) สภาพคล่อง

  - กระแสเงินสด

  บริษัทมีจำนวนและสัดส่วนของกระแสเงินสดดังนี้

  หน่วย ล้านบาท

  -------------------------------------- --------------- -----------------
  รายการ                                 จำนวนเงิน        สัดส่วน

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน            20.455          158.64%

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                14.589          113.15%

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมหาเงิน               (22.150)        (171.79%)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่ม (ลด) สุทธิ 12.894          100.00%
  -------------------------------------- --------------- -----------------

บริษัทมีกระแสเงินสดอย่างเพียงพอ จากกิจกรรมดำเนินงานของบริษัท
ซึ่งมาจากกำไรสุทธิส่วนหนึ่งและจากเงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้
ในด้านของกิจกรรมลงทุน บริษัทมีการขายหลักทรัพย์ไป 415.7 ล้านบาท นอกจากนี้
มีเงินสดรับจากการไถ่ถอนตราสารหนี้ เงินสดรับจากเงินฝากหรือการลดภาระผูกพัน
ดอกเบี้ยและเงินปันผล ในด้านรายจ่าย มีการลงทุนหลักทรัพย์ประเภทต่าง ๆ รวมเป็นเงิน 526.7
ล้านบาท เห็นได้ว่าบริษัทมีการลงทุนในหลักทรัพย์ต่างๆ ซึ่งจะทำให้เกิดรายได้ในอนาคต
มีการย้ายไปลงทุนในระยะยาวมากขึ้น นอกจากนี้มีการลงทุนในทรัพย์สินถาวรเพิ่ม
ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นการลงทุนในระบบคอมพิวเตอร์ที่อยู่ในระหว่างติดตั้ง
ด้านของกระแสเงินสดจากกิจกรรมหาเงิน บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลตามภาระผูกพัน
ซึ่งเป็นไปตามผลการดำเนินงานของบริษัท
และการจ่ายชำระหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินสำหรับการเช่าซื้ออุปกรณ์เครื่องคอมพิวเตอร์
ซึ่งสัญญาดังกล่าวจะหมดอายุในต้นปี 2544
ดังนั้นภาระผูกผันจากสัญญาเช่าการเงินดังกล่าวจะลดลงในอนาคต

  - อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งสิ้น 793 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วย
เงินลงทุนชั่วคราว 372 ล้านบาท หรือ ร้อยละ 47 ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด
เบี้ยประกันค้างรับ 192 ล้านบาท หรือ ร้อยละ 24 ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด
เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันต่อร้อยละ 14 ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด
เงินสดและเงินฝากธนาคาร ร้อยละ 13 ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด
เงินวางไว้จากการประกันต่อ และ รายได้จากการลงทุนค้างรับ ร้อยละ 2
ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด

บริษัทมีหนี้สินหมุนเวียน 676 ล้านบาท แยกเป็น สำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้ 291.7
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 43 ของหนี้สินหมุนเวียน
สำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย 190.4 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 28
ของหนี้สินหมุนเวียน เมื่อเทียบกับสินทรัพย์หมุนเวียนแล้ว อัตราส่วนสภาพคล่องเป็น 1.17 เท่า
แสดงให้เห็นว่า สินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทมีเพียงพอที่จะจ่ายหนี้สินหมุนเวียน

จากอัตราส่วนสภาพคล่อง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 จะเห็นได้ว่า บริษัทมีสภาพคล่องเพียงพอ
และมีความสามารถในการชำระหนี้อยู่ในเกณฑ์ที่ดี ถึงแม้ว่า อัตราส่วนระหว่างสินทรัพย์หมุนเวียน ต่อ
หนี้สินหมุนเวียน ของบริษัทจะลดลงจาก 1.41 เท่า ในปี 2542 มาเป็น 1.17 เท่า ในปี 2543
เนื่องมาจากบริษัทได้มีการไถ่ถอนตราสารหนี้ที่ถือจนครบกำหนด และลดการลงทุนใน
ตราสารทุนเพื่อค้า เพื่อนำเงินมาลงทุนในตราสารหนี้ระยะยาวมากขึ้น จึงทำให้เงินลงทุนชั่วคราว
ของบริษัทลดลงจาก ปีก่อน ร้อยละ 23 และสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทลดลง และ
อัตราหมุนเวียนของเบี้ยประกันค้างรับ เพิ่มขึ้นจาก 72 วัน ในปี 2542 มาเป็น 76 วันในปี 2543

(4) แหล่งที่มาของเงินทุน

เงินทุนในการดำเนินงานของบริษัทมาจาก เงินกองทุนของบริษัท
และจากรายได้ในการประกอบธุรกิจของบริษัท นอกจากนี้บริษัทมีวงเงินเบิกเกินบัญชีจำนวนเงิน 20
ล้านบาท

บริษัทไม่มีการกู้ยืมเงินจากเจ้าหนี้ หรือสถาบันการเงินใดทั้งในประเทศและต่างประเทศ
หนี้สินของบริษัทเป็นหนี้สินระยะสั้น และหนี้สินส่วนใหญ่ของบริษัท ณ 31 ธันวาคม 2543
เป็นเงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้ และ
สำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย

ณ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทยังคงมีฐานะทางการเงิน
และความสามารถในการชำระหนี้ค่อนข้างดีถึงแม้ว่า อัตราส่วนหนี้สิน ต่อผู้ถือหุ้นจะเพิ่มสูงขึ้นเป็น
0.65 เท่า จาก 0.60 เท่าในปีก่อน เนื่องจาก บริษัทมีหนี้สินเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 9%
ซึ่งมาจากการที่บริษัทมีเบี้ยประกันภัยรับสุทธิมากขึ้น
ทำให้เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เพิ่มขึ้น จากปีก่อน ร้อยละ 26
ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 0.3
เนื่องจากบริษัทมีขาดทุนที่ยังไม่เกิดจากการขายหลักทรัพย์เผื่อขายเพิ่มขึ้นเป็น 64.9 ล้านบาท จาก
32.9 ล้านบาทในปี 2542 หรือเพิ่มขึ้น ร้อยละ 97 เนื่องมาจาก
บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อของการลดลงของมูลค่าในหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ฯ

  (5) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 มีจำนวนเงิน 1,032.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.3
จากปี 2542 คิดเป็นมูลค่าได้หุ้นละ 51.63 บาท

4.  ปัจจัยหลักที่อาจมีอิทธิผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงิน

จากนโยบายของกรมการประกันภัยที่ต้องการให้บริษัทประกันวินาศภัย
รับเสี่ยงภัยให้มากขึ้นโดยลดการทำประกันต่อต่างประเทศลง
สำหรับการประกันอัคคีภัยและภัยการขนส่งทางทะเล
อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินของบริษัทในอนาคต
บริษัทต้องมีภาระในการตั้งสำรองเบี้ยประกันที่ยังไม่ถือเป็นรายได้ไว้มากขึ้นตามจำนวนเบี้ยประกันภัยรับของบริษัทที่เพิ่มมากขึ้น
และอาจมี ค่าสินไหมทดแทนเพิ่มขึ้นจากการรับเสี่ยงภัยที่เพิ่มขึ้น
ในประเด็นดังกล่าวบริษัทได้จัดการซื้อความคุ้มครองเพื่อลดภาระที่จะเกิดจากความเสียหายขนาดใหญ่ลง

การยุติการเป็นพันธมิตรทางธุรกิจกับกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ (Allianz)
จะมีผลกระทบต่อการเติบโตของเบี้ยประกันภัยโดยรวม
แม้ไม่มีผลกระทบต่อเบี้ยประกันภัยรับสุทธิมากนัก
การแข่งขันในตลาดโดยการลดอัตราเบี้ยประกันภัยและหรือการเพิ่มความคุ้มครองพิเศษสำหรับภัยที่มีทุนประกันสูง
ซึ่งบริษัทอาจต้องพิจารณาปรับนโยบายการรับประกันภัยตามกลไกของตลาด
การลดอัตราจะทำให้รายได้จากการรับประกันภัยจะลดลง
ในขณะที่ค่าสินไหมทดแทนไม่ได้ลดลงตามสัดส่วนการลดลงของเบี้ยประกันภัย
ดังนั้นอัตราค่าสินไหมทดแทนอาจสูงขึ้น กระทบต่อกำไรจากการรับประกันภัย

5.  การดำรงอัตราส่วนต่าง ๆ
    ตามข้อกำหนดของกรมการประกันภัยและอัตราส่วนที่สำคัญอันเป็นลักษณะเฉพาะของอุตสาหกรรม

พรบ. ประกันวินาศภัย
กำหนดให้บริษัทประกันวินาศภัยต้องดำรงเงินกองทุนตลอดระยะเวลาที่ประกอบธุรกิจประกันวินาศภัยไม่ต่ำกว่าร้อยละสิบของเบี้ยประกันภัยสุทธิที่ได้รับทั้งหมดสำหรับปีปฏิทินที่ล่วงแล้ว
แต่ทั้งนี้ต้องไม่ต่ำกว่าสามสิบล้านบาท

บริษัทมีเงินกองทุน 1,032.5 ล้านบาท ในปี 2543 เมื่อเทียบกับเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
เงินกองทุนเป็น 1.79 เท่า หรือ ร้อยละ 178.94
ซึ่งเพียงพอที่จะดำเนินการรับประกันภัยตามที่กฎหมายกำหนด
และถือว่าเป็นอัตราที่สูงมากสำหรับธุรกิจประกันวินาศภัย

อัตราค่าสินไหมทดแทนจากการรับประกันภัยประเภทต่าง ๆ ต่อรายได้จากการรับประกันภัย
แสดงในตารางข้างล่าง

  ------------------------ ---------------------------------------- ----------------------
  ประเภทการประกันภัย         อัตราค่าสินไหมทดแทนต่อรายได้จากการรับประกันภัย   

                           ปี 2543                                   ปี 2542

  ประกันอัคคีภัย               21.80%                                   27.96%

  ประกันภัยตัวเรือ             --                                       5.23

  ประกันภัยสินค้า              34.95%                                   30.78%

  ประกันภัยรถยนต์             44.49%                                   51.72%

  ประกันภัยเบ็ดเตล็ด           66.78%                                   43.98%

  รวมทุกประเภท              41.53%                                   45.09%
  ------------------------ ---------------------------------------- ----------------------

อัตราค่าสินไหมทดแทนสำหรับการประกันอัคคีภัยและการประกันภัยรถยนต์
ซึ่งเป็นการประกันภัยหลักของบริษัทมีอัตราลดลง เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยเฉพาะการประกันภัยรถยนต์
อัตราค่าสินไหมทดแทนรวมทุกประเภทเท่ากับร้อยละ 41.53 ลดลงจากร้อยละ 45.09 ในปีก่อน
แสดงให้เห็นว่า บริษัทสามารถจัดการกระจายความเสี่ยงภัยและจัดการเรื่องสินไหมทดแทนได้ดีขึ้น
และเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้อัตรากำไรจากการรับประกันภัยเพิ่มขึ้น