12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา สรุปได้ดังนี้

12.1 งบการเงิน

-   สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ปี 2547

1)  ข้าพเจ้าได้รับการแต่งตั้งเป็นผู้สอบบัญชีเพื่อตรวจสอบงบการเงินสำหรับปี 2546 ของบริษัทย่อย
    8 แห่งในเดือนเมษายน 2546
    ดังนั้นข้าพเจ้าจึงไม่สามารถเข้าร่วมสังเกตการณ์การตรวจนับสินค้าคงเหลือของบริษัทย่อยเหล่านั้น
    ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 จำนวนเงินประมาณ 47 ล้านบาท
    และข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่น
    เพื่อตรวจปริมาณของสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้ซึ่งมูลค่าของสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้ยกยอดมา
    ณ วันต้นปี 2546 และได้ถือเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนขายสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

2)  เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2547 บริษัทฯ ได้รับหนังสือเลขที่ กลต.ช1438/2547
    จากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    ให้บริษัทฯพิจารณาการนำงบการเงินของบริษัทที่เกี่ยวข้องกันแห่งหนึ่งมาจัดทำงบการเงินรวมกับบริษัทฯ
    หรือลดการลงทุนและการให้การช่วยเหลือทางการเงินที่ให้กับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันดังกล่าวและเมื่อวันที่
    28 กันยายน 2547 คณะกรรมการของบริษัทฯ ได้พิจารณาแล้วว่าบริษัทฯจะลดการลงทุน
    และการให้การช่วยเหลือทางการเงินที่ให้กับบริษัทที่เกี่ยวข้องดังกล่าว
    ให้อยู่ในระดับที่ไม่เป็นสาระสำคัญ
    เนื่องจากการประกอบธุรกิจของบริษัทดังกล่าวไม่ได้เกี่ยวข้องกับธุรกิจของบริษัทฯ
    และมีการบริหารงานที่แยกจากกันอย่างชัดเจน ต่อมาเมื่อวันที่ 12 พฤศจิกายน 2547
    ฝ่ายบริหารของบริษัทฯได้อนุมัติแผนงานเบื้องต้นตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุ 11
    ซึ่งข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในความสำเร็จของแผนงานได้
    เนื่องจากการดำเนินการตามแผนงานนั้นต้องใช้ระยะเวลาและมีบริษัทที่เกี่ยวข้องกันหลายแห่ง
    ซึ่งบริษัทฯ ไม่สามารถควบคุมได้ ซึ่งการที่ไม่สามารถดำเนินการได้ตามแผนงานที่วางไว้
    อาจมีผลกระทบต่อการรวมบริษัทที่เกี่ยวข้องกันดังกล่าวในงบการเงินรวมของบริษัทฯ
    หรือการบันทึกเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันตามวิธีส่วนได้เสีย
    และอาจมีสาระสำคัญเป็นอย่างมากต่องบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ

ข้าพเจ้าเห็นว่า ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีขึ้นต่องบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปี 2546
ถ้าข้าพเจ้าสามารถตรวจสอบให้เป็นที่พอใจในปริมาณสินค้าต้นปีตามที่กล่าวในวรรค 1)
และผลกระทบต่องบการเงินปี 2547 จากเหตุการณ์ตามที่กล่าวในวรรค 2)
งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
แพนเอเชียฟุตแวร์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท
แพนเอเชียฟุตแวร์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ปี 2548

1) งบการเงินของบริษัทฯสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 ได้รวมงบการเงินรวมของบริษัท
พี เอ แคปปิตอล จำกัด ซึ่งมีบริษัทย่อย 7 แห่งและบริษัทร่วม 5 แห่ง ซึ่งมียอดสินทรัพย์รวม ณ วันที่
31 ธันวาคม 2548 เป็นจำนวน 1,434 ล้านบาท
ยอดรายได้รวมสำหรับงวดหกเดือนสิ้นสุดวันเดียวกันเป็นจำนวน 674 ล้านบาท
โดยงบดุลรวมของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
ได้รวมเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน 128.6 ล้านบาท
และค่าเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสียจำนวน 14.1 ล้านบาท
และงบกำไรขาดทุนรวมสำหรับงวดหกเดือนสิ้นสุดวันเดียวกันได้รวมส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน
11.9 ล้านบาท จากบริษัทร่วมดังกล่าว นอกจากนี้ งบดุลเฉพาะของบริษัทฯณ วันที่ 31 ธันวาคม
2548 ได้รวมเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสียเป็นจำนวน 24.8 ล้านบาท
และงบกำไรขาดทุนเฉพาะของบริษัทฯ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548
ได้รวมส่วนแบ่งผลขาดทุนของบริษัทย่อยสำหรับงวดหกเดือนสิ้นสุดวันเดียวกันเป็นจำนวน 113
ล้านบาทจากบริษัทย่อยดังกล่าว งบการเงินรวมของบริษัท พี เอ แคปปิตอล จำกัด และบริษัทย่อย
เป็นงบการเงินที่ได้รับการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
โดยได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขตามรายงานสอบบัญชีลงวันที่ 24 มีนาคม 2549
ข้าพเจ้าไม่สามารถสอบทานให้เป็นที่พอใจในงบการเงินรวมของบริษัท พี เอ แคปปิตอล จำกัด
และบริษัทย่อย และงบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวได้

2) เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2547 บริษัทฯได้รับหนังสือเลขที่ กลต. ช. 1438/2547
จากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ให้บริษัทฯพิจารณาการนำงบการเงินของบริษัทที่เกี่ยวข้องกันแห่งหนึ่งมาจัดทำงบการเงินรวมกับบริษัทฯ
หรือลดการลงทุนและการให้การช่วยเหลือทางการเงินที่ให้กับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันดังกล่าว
และเมื่อวันที่ 28 กันยายน 2547 คณะกรรมการของบริษัทฯได้พิจารณาแล้วว่าบริษัทฯ
จะลดการลงทุนและการให้การช่วยเหลือทางการเงินที่ให้กับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันดังกล่าวให้อยู่ในระดับที่ไม่เป็นสาระสำคัญ
เนื่องจากการประกอบธุรกิจของบริษัทดังกล่าวไม่ได้เกี่ยวข้องกับธุรกิจของบริษัทฯ
และมีการบริหารงานที่แยกจากกันอย่างชัดเจน ต่อมาเมื่อวันที่ 12 พฤศจิกายน 2547
ฝ่ายบริหารของบริษัทฯ ได้อนุมัติแผนงานเบื้องต้นตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุ 11
ซึ่งข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจใน

ความสำเร็จของแผนงานได้
เนื่องจากการดำเนินการตามแผนงานนั้นต้องใช้ระยะเวลาและมีบริษัทที่เกี่ยวข้องกันหลายแห่ง
ซึ่งบริษัทฯไม่สามารถควบคุมได้ ซึ่งการที่ไม่สามารถดำเนินการได้ตามแผนงานที่วางไว้
อาจมีผลกระทบต่อการรวมบริษัทที่เกี่ยวข้องกันดังกล่าวในงบการเงินรวมของบริษัทฯ
หรือการบันทึกเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันตามวิธีส่วนได้เสีย
และอาจมีสาระสำคัญเป็นอย่างมากต่องบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ สำหรับปี
2547

ข้าพเจ้าเห็นว่า ยกเว้นผลกระทบต่องบการเงินจากเหตุการณ์ตามที่กล่าวในวรรค 1) และ 2)
งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2547
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
แพนเอเซียฟุตแวร์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท
แพนเอเซียฟุตแวร์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

โดยมิได้มีเงื่อนไขต่องบการเงินดังกล่าวข้างต้น ข้าพเจ้าให้สังเกตหมายเหตุ 18
บริษัทฯไม่สามารถคงอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
ให้เป็นไปตามเงื่อนไขในสัญญาการเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิได้
ซึ่งอาจมีผลทำให้ผู้ถือหุ้นกู้สามารถเรียกคืนเงินได้ก่อนกำหนด อย่างไรก็ตาม
ฝ่ายบริหารของบริษัทฯเชื่อว่าจะสามารถเจรจาขอผ่อนปรนการผิดเงื่อนไขดังกล่าวกับผู้ถือหุ้นกู้ได้

ปี 2549

ข้าพเจ้าไม่ได้เข้าร่วมสังเกตการณ์การตรวจนับสินค้าคงเหลือต้นงวดของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
ซึ่งมียอดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 จำนวน 872.20 ล้านบาท (งบเฉพาะบริษัทฯ
จำนวน 207.27 ล้านบาท)
เนื่องจากในขณะนั้นข้าพเจ้ายังไม่ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
และข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้
ซึ่งมูลค่าของสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้ยกยอดมา ณ วันต้นงวด 2549
และได้ถือเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนขายสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

ข้าพเจ้าเห็นว่า
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีขึ้นต่องบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทจากขอบเขตการตรวจสอบถูกจำกัดโดยสถานการณ์ตามที่กล่าวไว้ในวรรคก่อน
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน ของบริษัท
แพนเอเซียฟุตแวร์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท
แพนเอเซียฟุตแวร์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ความเห็นของข้าพเจ้ายังคงไว้อย่างเดิม แต่ข้าพเจ้าขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงิน
ข้อ 16 บริษัทฯ
ไม่สามารถคงอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้เป็นไปตามเงื่อนไขในสัญญาการเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิได้
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารของบริษัทฯ
เชื่อว่าจะสามารถเจรจาขอผ่อนปรนการผิดเงื่อนไขดังกล่าวกับผู้ถือหุ้นกู้ได้

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 32
ซึ่งกล่าวถึงการแก้ไขข้อผิดพลาดปีก่อนเกี่ยวกับการบันทึกบัญชีเงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย
โดยบริษัทฯ บันทึกส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทย่อยมาสูงไป
ทำให้เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสียในปี 2548 แสดงยอดต่ำไป ดังนั้นในปี 2549 บริษัทฯ
จึงได้นำผลสะสมจากการแก้ไขข้อผิดพลาดมาปรับปรุงบัญชีขาดทุนสะสมต้นงวดและปรับย้อนหลังงบการเงินปี
2548 ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบใหม่
และข้าพเจ้าได้ตรวจสอบรายการปรับปรุงดังกล่าวข้างต้นที่ใช้ในการจัดทำงบการเงินสำหรับปี 2548
ขึ้นใหม่
ข้าพเจ้าเห็นว่ารายการปรับปรุงดังกล่าวเหมาะสมและได้นำมาปรับปรุงงบการเงินตามควรแล้ว

-   สรุปงบการเงินรวม

(หน่วย :พันบาท)

+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายการ                               | ปี 2549  | ปี 2548  | ปี 2547  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายได้รวม                             | 8,      | 8,      | 7,      |
|                                      | 730,151 | 660,131 | 690,462 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| ค่าใช้จ่ายรวม                           | 8,      | 8,      | 7,      |
|                                      | 308,340 | 957,074 | 300,111 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายได้จากการขาย                       | 8,      | 8,      | 7,      |
|                                      | 528,374 | 415,434 | 452,624 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| ต้นทุนขาย                              | 7,      | 7,      | 6,      |
|                                      | 461,507 | 535,251 | 899,086 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กำไรขั้นต้น                             | 1,      | 880,184 | 553,538 |
|                                      | 066,867 |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                     | 146,288 | (1      | 281,845 |
|                                      |         | 53,422) |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| สินทรัพย์รวม                            | 5,      | 5,      | 5,      |
|                                      | 560,183 | 737,956 | 791,125 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| หนี้สินรวม                              | 3,      | 4,      | 3,      |
|                                      | 673,913 | 094,355 | 710,435 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                          | 1,      | 1,      | 2,      |
|                                      | 886,270 | 643,601 | 080,690 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)           | 392,957 | 261,971 | (2      |
| กิจกรรมดำเนินงาน                       |         |         | 43,269) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดได้ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน         | (1      | (1      | (8      |
|                                      | 52,852) | 88,488) | 17,832) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)           | (3      | (3      | 1,      |
| กิจกรรมจัดหาเงิน                        | 03,987) | 93,397) | 109,353 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+

-   สรุปงบการเงินเฉพาะบริษัทฯ

  (หน่วย : พันบาท)

+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายการ                               | ปี 2549  | ปี 2548  | ปี 2547  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายได้รวม                             | 3,      | 3,      | 2,      |
|                                      | 860,748 | 412,898 | 149,636 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| ค่าใช้จ่ายรวม                           | 3,      | 3,      | 1,      |
|                                      | 624,317 | 481,918 | 815,685 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายได้จากการขาย                       | 3,      | 3,      | 1,      |
|                                      | 601,258 | 191,121 | 908,320 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| ต้นทุนขาย                              | 3,      | 3,      | 1,      |
|                                      | 442,382 | 029,450 | 913,560 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กำไร (ขาดทุน) ขั้นต้น                    | 158,875 | 161,672 | (5,241) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                     | 146,288 | (1      | 281,845 |
|                                      |         | 53,422) |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| สินทรัพย์รวม                            | 3,      | 3,      | 3,      |
|                                      | 156,584 | 277,749 | 771,641 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| หนี้สินรวม                              | 1,      | 1,      | 1,      |
|                                      | 623,350 | 938,398 | 728,520 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                          | 1,      | 1,      | 2,      |
|                                      | 533,233 | 345,351 | 043,120 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)           | 146,026 | (1      | (       |
| กิจกรรมดำเนินงาน                       |         | 16,382) | 12,755) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)           | 112,463 | (       | (4      |
| กิจกรรมลงทุน                           |         | 90,563) | 92,645) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)           | (3      | (1      | 633,515 |
| กิจกรรมจัดหาเงิน                        | 17,608) | 16,369) |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+

-   อัตราส่วนการเงินที่สำคัญ

+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| อัตราส่วน                     | ห   | ง  |    |    | ง  |    |    |
|                             | น่วย | บก |    |    | บก |    |    |
|                             |     | าร |    |    | าร |    |    |
|                             |     | เง |    |    | เง |    |    |
|                             |     | ินร |    |    | ินเ |    |    |
|                             |     | วม |    |    | ฉพ |    |    |
|                             |     |    |    |    | าะ |    |    |
|                             |     |    |    |    | บร |    |    |
|                             |     |    |    |    | ิษัท |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
|                             |     | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 |
|                             |     | 49 | 48 | 47 | 49 | 48 | 47 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| 1. อัตราส่วนสภาพคล่อง          |     |    |    |    |    |    |    |
|                             |     |    |    |    |    |    |    |
| (LIQUIDITY RATIO)           |     |    |    |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   อัตราส่วนสภาพคล่อง         | เท่า | 0. | 0. | 0. | 0. | 0. | 1. |
|                             |     | 68 | 69 | 85 | 77 | 70 | 73 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว   | เท่า | 0. | 0. | 0. | 0. | 0. | 1. |
|                             |     | 33 | 33 | 54 | 29 | 34 | 11 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย       | วัน  | 39 | 35 | 30 | 31 | 30 | 24 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย     | วัน  | 9  | 6  | 5  | 5  | 3  | 3  |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   ระยะเวลาชำระหนี้          | วัน  | 32 | 33 | 33 | 25 | 27 | 40 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| 2.                          |     |    |    |    |    |    |    |
| อ                           |     |    |    |    |    |    |    |
| ัตราส่วนความสามารถในการหากำไร |     |    |    |    |    |    |    |
|                             |     |    |    |    |    |    |    |
| (PROFITABILITY RATIO)       |     |    |    |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   อัตรากำไรขั้นต้น            | %   | 1  | 1  | 7. | 4. | 5. | N. |
|                             |     | 2. | 0. | 43 | 41 | 07 | A. |
|                             |     | 51 | 46 |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   อัตรากำไรจากการดำเนินงาน  | %   | 4. | N. | 5. | 6. | N. | 1  |
|                             |     | 95 | A. | 11 | 57 | A. | 8. |
|                             |     |    |    |    |    |    | 07 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   อัตรากำไรสุทธิ             | %   | 1. | N. | 3. | 3. | N. | 1  |
|                             |     | 68 | A. | 67 | 79 | A. | 3. |
|                             |     |    |    |    |    |    | 05 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| 3. ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน   |     |    |    |    |    |    |    |
|                             |     |    |    |    |    |    |    |
| (EFFICIENCY RATIO)          |     |    |    |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -                           | %   | 1  | 3. | 2  | 1  | 1  | 3  |
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร |     | 6. | 26 | 5. | 7. | 2. | 8. |
|                             |     | 16 |    | 07 | 20 | 44 | 60 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -                           | %   | 2. | N. | 5. | 4. | N. | 7. |
|    อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม |     | 59 | A. | 07 | 55 | A. | 46 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น       | %   | 8. | N. | 1  | 1  | N. | 1  |
|                             |     | 29 | A. | 4. | 0. | A. | 5. |
|                             |     |    |    | 97 | 16 |    | 34 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| 4. อัตราส่วนนโยบายทางการเงิน   |     |    |    |    |    |    |    |
|                             |     |    |    |    |    |    |    |
| (FINANCIAL RATIO)           |     |    |    |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -                           | เท่า | 1. | 3. | 1. | 1. | 1. | 0. |
|    อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |     | 95 | 23 | 78 | 06 | 45 | 85 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -                           | เท่า | 4. | 4. | N  | 4. | N. | 1. |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |     | 09 | 05 | .A | 24 | A. | 13 |
|                             |     |    |    | .. |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| N.A. ไม่สามารถนำไปประยุกต์ใช้ได้ |     |    |    |    |    |    |    |
| (ได้ค่าติดลบ)                  |     |    |    |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
|                             |     |    |    |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
|                             |     |    |    |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| อัตราส่วน                     | ห   | ง  |    |    | ง  |    |    |
|                             | น่วย | บก |    |    | บก |    |    |
|                             |     | าร |    |    | าร |    |    |
|                             |     | เง |    |    | เง |    |    |
|                             |     | ินร |    |    | ินเ |    |    |
|                             |     | วม |    |    | ฉพ |    |    |
|                             |     |    |    |    | าะ |    |    |
|                             |     |    |    |    | บร |    |    |
|                             |     |    |    |    | ิษัท |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
|                             |     | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 |
|                             |     | 49 | 48 | 47 | 49 | 48 | 47 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| 5. มูลค่าตลาด                 |     |    |    |    |    |    |    |
|                             |     |    |    |    |    |    |    |
| (MARKET VALUE)              |     |    |    |    |    |    |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น    | บาท | 0. | (0 | 0. | 0. | (0 | 0. |
|                             |     | 48 | .7 | 70 | 48 | .7 | 70 |
|                             |     |    | 2) |    |    | 2) |    |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   ราคาตามบัญชีต่อหุ้น          | บาท | 2. | 2. | 3. | 2. | 2. | 3. |
|                             |     | 84 | 37 | 78 | 84 | 37 | 78 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+
| -   อัตราการจ่ายเงินปันผล       | %   | -  | -  | -  | -  | -  | 9  |
|                             |     |    |    |    |    |    | 3. |
|                             |     |    |    |    |    |    | 88 |
+-----------------------------+-----+----+----+----+----+----+----+

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการดำเนินงาน

กลุ่มบริษัทฯ มีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 8,415 ล้านบาท เป็น 8,528 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
113 ล้านบาท คิดเป็น 1.3% ในจำนวนนี้เป็นยอดขายต่างประเทศลดลง 273 ล้านบาท คิดเป็น
3.8% และยอดขายในประเทศเพิ่มขึ้นจาก 1,160 ล้านบาทเป็น 1,546 ล้านบาท คิดเป็น 33.3%
โดยแยกเป็นกลุ่มธุรกิจดังนี้
ยอดขายต่างประเทศจากกลุ่มธุรกิจผลิตพื้นรองเท้าและกลุ่มสนับสนุนการผลิต / การตลาด
เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 116 และ 10 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากมียอดส่งออก COMPOUND SHEET
และ UNIT SOLE เพิ่มขึ้นในขณะที่กลุ่มธุรกิจผลิตและส่งออกรองเท้ามียอดขายลดลง 5.5%
ซึ่งได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่แข็งค่าขึ้นเฉลี่ยจากปีก่อน 40.19 เป็น
37.77 บาท/USD คิดเป็น 6.0% เฉพาะของบริษัทฯ มียอดส่งออกเพิ่มขึ้นจาก 3,140 ล้านบาทเป็น
3,595 ล้านบาทคิดเป็น 14.5% เนื่องจากราคา F.O.B. ต่อคู่เฉลี่ยเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1.87 USD
จำนวนส่งออกเพิ่มขึ้น ประมาณ 4 แสนคู่ ส่วนหนึ่งจากการว่าจ้าง
บริษัทย่อยแห่งหนึ่งผลิตและส่งออกในนามของบริษัทฯ
ยอดขายในประเทศจากกลุ่มธุรกิจผลิตและส่งออกรองเท้า
กลุ่มธุรกิจผลิตพื้นรองเท้าและกลุ่มสนับสนุนการผลิต / การตลาด เพิ่มขึ้นคิดเป็น 7.6%, 7.5% และ
18.2% ตามลำดับ รายได้อื่นลดลง 61 ล้านบาท คิดเป็น 24.0%
เนื่องจากปีก่อนมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนของกลุ่มธุรกิจผลิตและส่งออกรองเท้า 38 ล้านบาท
เฉพาะของบริษัทฯ 15 ล้านบาท
การรับจ้างผลิตของกลุ่มธุรกิจส่งออกรองเท้าและกลุ่มธุรกิจผลิตพื้นรองเท้าลดลง และเพิ่มขึ้น 27
และ 11 ล้านบาท ตามลำดับ อีกทั้งบริษัทผู้ผลิตและส่งออกรองเท้าแห่งหนึ่ง
มีกำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน 15 ล้านบาท ในปี 2549 กลุ่มบริษัทฯ
รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 9 ล้านบาท ในขณะที่ปีก่อนมีผลขาดทุน 9
ล้านบาท เฉพาะของบริษัทฯ รับรู้ผลกำไรจากบริษัทย่อย 27 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปีก่อนมีผลขาดทุน
18 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายรวมของกลุ่มบริษัทฯ ลดลงจากปีก่อน 649 ล้านบาท คิดเป็น 7.2%
ในจำนวนนี้สัดส่วนต้นทุนขายเมื่อเทียบกับยอดขายลดลงจากปีก่อน 2.1%
เนื่องจากกลุ่มธุรกิจผลิตและส่งออกรองเท้าและกลุ่มธุรกิจผลิตพิ้นรองเท้าสามารถหาวัตถุดิบทดแทนที่มีราคาถูกลง
และลดการสูญเสียลงได้ 3.0% และ 1.4% ตามลำดับ

ในขณะที่กลุ่มสนับสนุนการผลิต / การตลาด มีต้นทุนเพิ่มขึ้น 3.4% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
ของกลุ่มส่งออกรองเท้า กลุ่มผลิตพื้นรองเท้า และกลุ่มสนับสนุนการผลิต / การตลาด เพิ่มขึ้น
4.1%, 5.3% และ 3.7% ตามลำดับ เฉพาะของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 3 ล้านบาท
ส่วนค่าใช้จ่ายอื่นลดลงจากปีก่อน 675 ล้านบาท
เนื่องจากปีก่อนมีขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน 425 ล้านบาท เฉพาะของบริษัทฯ 338
ล้านบาท บริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีผลขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันหลายแห่ง
43 ล้านบาท และการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสุทธิของบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน 108 ล้านบาท ในขณะที่ปี
2549
กลุ่มผู้ส่งออกรองเท้ามีผลขาดทุนอันเนื่องมาจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่แข็งค่าขึ้นประมาณ
19 ล้านบาท
อีกทั้งบริษัทย่อยที่เกี่ยวข้องมีรายการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ
70 ล้านบาท ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 38 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นของกลุ่มผู้ส่งออกรองเท้า
เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 4.8% ในปีก่อนหน้ามาเป็น 6.9% ในปีนี้

ในปี 2549 กลุ่มบริษัทฯ มีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล 422 ล้านบาท
ในขณะที่ปีก่อนมีผลขาดทุน 297 ล้านบาทเฉพาะของบริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงาน 236
ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อยอดขาย 6.6% และมีกำไรสุทธิ 146 ล้านบาท คิดเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้น
0.48 บาท

  12.2.2 ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์

ณ วันสิ้นปี 2549 กลุ่มบริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมลดลงจาก 5,738 ล้านบาท เหลือ 5,560 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 3 ในจำนวนนี้เป็นสินทรัพย์หมุนเวียนและไม่หมุนเวียน คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 37 และ
63 ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ สินทรัพย์หมุนเวียนลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 117
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 5

เนื่องจากเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดและลูกหนี้การค้าสุทธิลดลง 64 และ 71 ล้านบาท
ตามลำดับ เฉพาะของบริษัทฯ ลดลงรวม 159 ล้านบาทในขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลง 61
ล้านบาท ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ลดลง 147 ล้านบาท
เงินฝากประจำที่มีภาระค้ำประกันการใช้วงเงินสินเชื่อกับธนาคารของบริษัทย่อย 11 แห่ง
และเงินลงทุนระยะยาวในหลักทรัพย์เผื่อขายของบริษัทฯ และบริษัทย่อย 12
แห่งตามมูลค่ายุติธรรมเพิ่มขึ้น 29 และ 42 ล้านบาท ตามลำดับ

-   คุณภาพของสินทรัพย์

    -   ลูกหนี้การค้า

ณ วันสิ้นปี บริษัทฯและกลุ่มบริษัท มีลูกหนี้การค้าสุทธิลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 71 ล้านบาท
ในจำนวนนี้เป็นลูกหนี้ของกลุ่มธุรกิจผลิตและส่งออกรองเท้าคงเหลือ 579 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
66 ของลูกหนี้การค้าทั้งหมด ซึ่งเป็นลูกหนี้การค้าจากการส่งออกรายใหญ่ 3 ราย
การติดตามการเรียกเก็บเงินเป็นไปตามเงื่อนไขทางการค้าปกติ
อีกทั้งบริษัทฯและบริษัทย่อยได้โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน 52
ล้านบาท

-   เงินให้กู้ยืมระยะสั้น

ณ วันสิ้นปี บริษัทฯและบริษัทย่อย 6 แห่ง มีเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทร่วม 1 แห่ง
และบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน 9 แห่งยอดคงค้างรวม 363 ล้านในระหว่างปีให้กู้เพิ่มและชำระคืน 101
และ 124 ล้านบาท ตามลำดับ ในจำนวนดังกล่าว กลุ่มบริษัท พี เอ แคปปิตอล จำกัด
ได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน 4 แห่ง จำนวน 300 ล้านบาทแล้ว
ซึ่งบริษัทลูกหนี้ดังกล่าวยังดำเนินธุรกิจเป็นปกติ คาดว่าจะได้รับเงินทยอยชำระคืนต่อไป

-   สินค้าคงเหลือ

กลุ่มบริษัท 18 แห่ง มีสินค้าคงเหลือ ณ วันสิ้นปี 2549 จำนวน 916 ล้านบาท
ในจำนวนนี้เป็นวัตถุดิบ สินค้าระหว่างผลิตและสินค้าสำเร็จรูป คิดเป็นร้อยละ 47, 28 และ 25
ตามลำดับ โดยบริษัทฯและบริษัทย่อย 6 แห่ง ได้ตั้งค่าเผื่อสินค้าเสื่อมคุณภาพรวม 37 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 4 ของมูลค่าสินค้าคงเหลือของกลุ่มบริษัท

-   เงินลงทุนระยะยาวในหลักทรัพย์เผื่อขาย

บริษัทฯและบริษัทย่อย 2 แห่ง
มีเงินลงทุนระยะยาวในหลักทรัพย์เผื่อขายในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันแห่งหนึ่งมีราคาทุน 758 และ 60
ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งบริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้ตั้งค่าเผื่อและรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนดังกล่าว 420 และ 399
ล้านบาท ในปี 2546 และ 2548 ตามลำดับเนื่องจากเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันดังกล่าว
อยู่ในขั้นตอนการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการ ตามแนวทางของตลาดหลักทรัพย์ฯ
บริษัทดังกล่าวจะต้องจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการถึงวันที่ในงบการเงินปีปัจจุบัน
บริษัทดังกล่าวยังไม่สามารถดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้ให้แล้วเสร็จได้

-   เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

ณ วันสิ้นปี บริษัทฯและบริษัทย่อย 6 แห่ง มีเงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน 5 แห่ง
ยอดคงค้าง 152 ล้านบาท ในระหว่างปีมีการชำระคืนและโอนกลับรายการค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 10
และ 7 ล้านบาทตามลำดับ ในจำนวนดังกล่าวบริษัทฯ
และบริษัทย่อยดังกล่าวได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เต็มจำนวนแล้ว
บริษัทลูกหนี้ดังกล่าวยังดำเนินธุรกิจปกติ
โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยคาดว่าจะได้รับเงินทยอยชำระคืนต่อไป

-   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ของกลุ่มบริษัท ลดลง 147 ล้านบาท ในจำนวนนี้เป็นเครื่องจักรอุปกรณ์
และสิ่งปลูกสร้างของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งที่เป็นผู้ผลิตพื้นรองเท้า 219 ล้านบาท
ลดลงจากการจำหน่ายบริษัทย่อย ในระหว่างปีกลุ่มธุรกิจผลิตและส่งออกรองเท้า
กลุ่มธุรกิจผลิตพื้นรองเท้า กลุ่มธุรกิจผลิตหน้าผ้า และกลุ่มสนับสนุนการผลิต/ การตลาด
มีการจำหน่ายทรัพย์สินประเภทสิ่งปลูกสร้าง เครื่องจักรและอุปกรณ์ 24,37,1 และ 22 ล้านบาท
ตามลำดับ

-   สภาพคล่อง

1.  กระแสเงินสด

ณ วันสิ้นปี 2549 บริษัทฯและกลุ่มบริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 32 และ 145
ล้านบาทตามลำดับ สรุปได้ดังนี้

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

กลุ่มบริษัทมีเงินสดได้มาจากการดำเนินงาน 393 ล้านบาท
ในจำนวนนี้เป็นกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน 391
ล้านบาท สินทรัพย์และหนี้สินจากการดำเนินงานลดลง 79 และ 76 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากลูกหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายลดลง ในปีนี้กลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิ 146 ล้านบาท
และมีค่าเสื่อมราคาในส่วนของบริษัทฯ และบริษัทย่อย 51 และ 235 ล้านบาท ตามลำดับ บริษัทฯ
และบริษัทย่อยที่เกี่ยวข้องมีรายการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ
19 และ 51 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดในการดำเนินงาน

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน

เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 153 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นการซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อใช้ในการประกอบธุรกิจของกลุ่มธุรกิจผลิตและส่งออกรองเท้า
กลุ่มธุรกิจผลิตพื้นรองเท้าและกลุ่มสนันสนุนการผลิต / การตลาด 81, 59 และ 46 ล้านบาท
ตามลำดับ บริษัทผู้ผลิตและส่งออกแห่งหนึ่งมีเงินฝากประจำ
ไปจำนำกับธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้า 21 ล้านบาท
เป็นหลักประกันในการใช้สินเชื่อกับธนคารดังล่าว

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

ในปี 2549 เงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 304 ล้านบาท ในจำนวนนี้บริษัทฯ
ได้ชำระคืนหุ้นกู้ตามเงื่อนไขที่ตกลงกับธนาคารผู้ถือหุ้นกู้ 3 ราย จำนวน 150 ล้านบาท
และบริษัทย่อย 2 แห่งได้ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวแก่ธนาคารรวม 60 ล้านบาท
และมีการปรับปรุงเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 100 ล้านบาท
ไปอยู่ในบัญชีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินแทน
เนื่องจากมีการต่อตั๋วสัญญาใช้เงินที่ใช้เป็นหลักประกันทุกๆ 3 เดือน

1.  อัตราส่วนทางการเงิน

-   สภาพคล่อง (LIQUIDITY)

บริษัทฯและกลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว 0.68 และ 0.33
เท่าตามลำดับ ใกล้เคียงกับปีก่อน ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 35 วันเป็น 39
วันในขณะที่ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย 9 วัน ส่วนระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย 32 วัน
เฉพาะของบริษัทฯ ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยและระยะเวลาชำระหนี้ 31 และ 25 วันตามลำดับ

-   ความสามารถในการทำกำไร (PROFITABILITY)

กลุ่มบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 11% เป็น 13%
มีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล 422 ล้านบาท คิดเป็น 5% และเฉพาะของบริษัทฯ
7% จากยอดขาย และมีกำไรสุทธิ 146 ล้านบาท คิดเป็น 4% จากยอดขาย

 ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (EFFICIENCY)

บริษัทฯและกลุ่มบริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) และอัตราผลตอบแทนสินทรัพย์รวม (ROA)
อยู่ที่ 8% และ 3% ตามลำดับ เฉพาะของบริษัทฯ อยู่ที่ 10% และ 5% ตามลำดับ

 นโยบายทางการเงิน (FINANCIAL)

บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E RATIO) ลดลงจากปีก่อนหน้า 1.4 เหลือ 1.1
ในปีปัจจุบัน เนื่องจากหนี้สินรวมลดลงจากปีก่อน 16%
ในจำนวนนี้เป็นเงินเบิกเกินบัญชีและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิลดลง 168 และ 150 ล้านบาท ตามลำดับ
ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 14%

1.  แหล่งที่มาของเงินทุน

-   โครงสร้างเงินทุน

ณ วันสิ้นปี โครงสร้างเงินทุนของกลุ่มบริษัท มีวงเงินสินเชื่อจากสถาบันการเงินในประเทศรวม
2,894 ล้านบาท และใช้วงเงินไป 1,164 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 40
ในจำนวนนี้เป็นวงเงินสินเชื่อใช้ไปของบริษัทฯและกลุ่มบริษัทร้อยละ 7 และ 33 ของวงเงินรวม

-   หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ

ณ วันสิ้นปี 2549 บริษัทฯ มีหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิคงค้าง 450 ล้านบาท ที่ออกเมื่อวันที่ 14 สิงหาคม
2546 และวันที่ 11 พฤศจิกายน 2546 ตามลำดับ เริ่มชำระดอกเบี้ยงวดแรกวันที่ 14 พฤศจิกายน
2546 และ 11 กุมภาพันธ์ 2547 ทุกงวด 3 เดือน และจะทยอยชำระคืนหุ้นกู้ในปี 2550 – 2551
ปีละ 240 และ 210 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งบริษัทฯ
ได้ชำระดอกเบี้ยครบตามเงื่อนไขที่กำหนดทุกครั้งและมีความสามารถเพียงพอต่อการชำระหุ้นกู้คืน

-   การเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของกลุ่มบริษัท เพิ่มขึ้นจาก 1,345 ล้านบาทเป็น 1,533 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีผลกำไรจากการประกอบการจำนวน 146 ล้านบาท
และมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์จดทะเบียนจำนวน 42
ล้านบาท

-   หนี้เงินกู้ต่างประเทศ

  ณ วันสิ้นปี 2549 บริษัทฯและบริษัทย่อยไม่มีหนี้เงินกู้ต่างประเทศ

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจจะมีผลต่อการดำเนินงาน

ปัจจัยบวก

1. ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก คาดว่าเฉลี่ยที่ประมาณ 55-60 US/บาร์เรล
เนื่องจากความต้องการใช้ของประเทศจีน และอินเดีย ลดลง
มีผลทำให้ต้นทุนการผลิตและการขนส่งลดลง

2. ทิศทางดอกเบี้ยมีแนวโน้มปรับตัวลดลงในช่วงครึ่งปีหลัง 2550
ช่วยลดต้นทุนของภาคเอกชนและความผันผวนของค่าเงินบาท

3. แนวโน้มรองเท้าแฟชั่นในสหรัฐอเมริกา ในระดับราคาปานกลางผู้บริโภคยังมีความต้องการ
ยังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

4. กลุ่มประเทศสหภาพยุโรป (EU) เรียกเก็บภาษีตอบโต้การทุ่มตลาด (ANTI – DUMPING)
สินค้ารองเท้าหนังจากจีน และเวียดนาม ในอัตราร้อยละ 16.5 และ 10 เป็นเวลา 2 ปี
ตั้งแต่วันที่ 7 ตุลาคม 2549 เป็นผลให้บริษัทในกลุ่ม EU ย้ายคำสั่งซื้อจาก 2
ประเทศดังกล่าวมายังประเทศไทยมากขึ้น โดยเฉพาะรองเท้ากีฬาและรองเท้าหนัง

ปัจจัยลบ

1. การชะลอตัวของเศรษฐกิจในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นตลาดส่งออกหลักของไทย
ยังอยู่ในช่วงการปรับตัวจากปัญหาการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและดุลการคลังในระดับสูง

2. การปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายและการดำเนินนโยบายการคลังอย่างเข้มงวด
ในประเทศสหภาพยุโรปและญี่ปุ่น อาจมีผลทำให้อุปสงค์ในประเทศดังกล่าวลดลง

3. แนวโน้มการอ่อนตัวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ที่อาจผลักดันให้ค่าเงินในภูมิภาคเอเซียน
และค่าเงินบาทของไทยแข็งค่าขึ้น
ความสามารถในการแข่งขันด้านราคาของผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมรองเท้าไทย
ลดลงเมื่อเทียบกับคู่แข่งสำคัญอย่างจีน ทำให้รายได้และกำไรของผู้ส่งออกเมื่อแลกเป็นเงินบาทลดลง

4. สถานการณ์การเมืองระหว่างประเทศ เช่นความขัดแย้งระหว่างประเทศสหรัฐอเมริกา
กับอิหร่าน อาจจะซ้ำเติมให้เศรฐกิจโลกชะลอตัวมาก

5. การปรับตัวของภาคการผลิตเพื่อการส่งออก ภายใต้มาตรการทางการค้าที่เข้มงวดมากขึ้น
และการแข่งขันที่มากขึ้นในสภาวะที่เศรษฐกิจโลกชะลอตัว อาจจะเป็นข้อจำกัดการส่งออก อาทิ
การทบทวนสิทธิพิเศษทางภาษี (GSP)

6.
การค้าเสรีที่มีการแข่งขันที่รุนแรงจากคู่แข่งที่มีอัตราค่าจ้างแรงงานต่ำกว่าโดยเฉพาะจีนและเวียดนาม

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

แบบยืนยันความถูกต้องครบถ้วนของค่าตอบแทนที่จ่ายให้แก่ผู้สอบบัญชี

รอบปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

+-------+------------------------+------------------------+------------+
| รา    | ชื่อบริษัทผู้จ่าย             | ชื่อผู้สอบบัญชี              | ค่าสอบบัญชี   |
| ยการที่ |                        |                        | (บาท)      |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 1     | บมจ. แพนเอเซียฟุตแวร์     | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 1,042,180  |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 2     | บจก. ฟุตแวร์เทค 1530     | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 497,040    |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 3     | บจก. อินเตอร์เนชั่นแนล     | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 483,260    |
|       | คิวริตี้ ฟุตแวร์             |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 4     | บจก. แพนเทค อาร์แอนด์ดี   | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 149,000    |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 5     | บจก. เอ็กซ์เซลเล้นท์       | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 309,480    |
|       | รับเบอร์                 |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 6     | บจก. แพนระยอง          | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 146,220    |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 7     | บจก. กบินทร์บุรี           | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 519,315    |
|       | แพนเอเซียฟุตแวร์          |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 8     | บจก. โมเดอร์น เทคโนโลยี  | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 252,760    |
|       | คอมโพเน้นท์              |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 9     | บจก. แพนคอมโพเน้นท์      | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 120,000    |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 10    | บจก. พิมายฟุตแวร์         | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 268,920    |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 11    | บจก. แพนอัปเปอร์         | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 137,600    |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 12    | บจก. อาภากร อุตสาหกรรม  | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 123,070    |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 13    | บจก. พอนเท็กซ์           | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 173,960    |
|       | (ประเทศไทย)            |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 14    | บจก. อินโนเวชั่น นครหลวง  | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 499,240    |
|       | ฟุตแวร์                  |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+
| 15    | บจก. ชัยนาทรับเบอร์       | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ  | 144,505    |
|       |                        |                        |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล            |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)            |            |
+-------+------------------------+------------------------+------------+

+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| รา    | ชื่อบริษัทผู้จ่าย             | ชื่อผู้สอบบัญชี             | ค่าสอบบัญชี   |
| ยการที่ |                        |                       | (บาท)      |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 16    | บจก. หันคาบางกอกรับเบอร์  | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 144,505    |
|       |                        |                       |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 17    | บริษัท พี เอ แคปปิตอล จำกัด | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 227,460    |
|       |                        |                       |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 18    | บริษัท พี แอล จอห์น        | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 8,000      |
|       | อินดัสทรีส์ จำกัด           |                       |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 19    | บริษัท เพคเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 125,350    |
|       |                        |                       |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 20    | บริษัท เพคอินดัสทรีส์ จำกัด   | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 125,370    |
|       |                        |                       |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 21    | บริษัท อีสเทิร์นรับเบอร์ จำกัด | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 10,000     |
|       |                        |                       |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 22    | บริษัท ไทยซังชิน           | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 270,000    |
|       | นิวแมททีเรียล จำกัด        |                       |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 23    | บริษัท                   | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 147,700    |
|       | แพนเอเซียไบโอเทคโนโลยี   |                       |            |
|       | จำกัด                   | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| 24    | บริษัท แอดแวนเทจฟุตแวร์    | สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ | 218,800    |
|       | จำกัด                   |                       |            |
|       |                        | (โดยนางสุวิมล           |            |
|       |                        | กฤตยาเกียรณ์)           |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+
| รวม   |                        |                       | 6,143,735  |
| ค่าตอบ |                        |                       |            |
| แทนจา |                        |                       |            |
| กการส |                        |                       |            |
| อบบัญชี |                        |                       |            |
+-------+------------------------+-----------------------+------------+

ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)

+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| ร  | ชื่อบริษัทผู้จ่าย         | ประเภ   | ชื่อผู้สอบบัญชี       | ค     |       |
| าย |                    | ทของงาน |                 | ่าตอบแ |       |
| กา |                    |         |                 | ทนจาก |       |
| รที่ |                    | บริการอื่น |                 | งานบร |       |
|    |                    | (No     |                 | ิการอื่น |       |
|    |                    | n-Audit |                 |       |       |
|    |                    | S       |                 |       |       |
|    |                    | ervice) |                 |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
|    |                    |         |                 | ส     | ส่วนท  |
|    |                    |         |                 | ่วนที่จ่า | ี่จะต้อง |
|    |                    |         |                 | ยไปใน | จ่ายใน |
|    |                    |         |                 | ระหว่า | อนาคต |
|    |                    |         |                 | งปีบัญชี |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 1  | บมจ. แพนเอเซียฟุตแวร์ | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    |                    |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 2  | บจก. ฟุตแวร์เทค 1530 | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    |                    |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 3  | บจก. อินเตอร์เนชั่นแนล | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | คิวริตี้ ฟุตแวร์         |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 4  | บจก. แพนเทค        | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | อาร์แอนด์ดี           |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 5  | บจก. เอ็กซ์เซลเล้นท์   | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | รับเบอร์             |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 6  | บจก. แพนระยอง      | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    |                    |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 7  | บจก. กบินทร์บุรี       | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | แพนเอเซียฟุตแวร์      |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 8  | บจก. โมเดอร์น       | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | เทคโนโลยี คอมโพเน้นท์ |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 9  | บจก. แพนคอมโพเน้นท์  | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    |                    |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 10 | บจก. พิมายฟุตแวร์     | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    |                    |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 11 | บจก. แพนอัปเปอร์     | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    |                    |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 12 | บจก. อาภากร        | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | อุตสาหกรรม          |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 13 | บจก. พอนเท็กซ์       | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | (ประเทศไทย)        |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 14 | บจก. อินโนเวชั่น      | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | นครหลวง ฟุตแวร์      |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 15 | บจก. ชัยนาทรับเบอร์   | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    |                    |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 16 | บจก.               | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | หันคาบางกอกรับเบอร์   |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+
| 17 | บริษัท พี เอ แคปปิตอล  | -       | สำนักงานสอบบัญชี ดี | -     | -     |
|    | จำกัด               |         | ไอ เอ           |       |       |
|    |                    |         |                 |       |       |
|    |                    |         | (โดยนางสุวิมล     |       |       |
|    |                    |         | กฤตยาเกียรณ์)     |       |       |
+----+--------------------+---------+-----------------+-------+-------+

[]