12.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากผู้ถือหุ้นให้ทำการตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย
  และงบการเงินรวมปี 2547-2548 คือ นางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 3516 และปี 2549 คือ นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียน เลขที่ 3182 จากบริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

  ปี 2549 รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัท ดิเอราวัณกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  สำหรับปี 2549 ไม่แสดงเงื่อนไข แต่มีข้อสังเกต

  ปี 2548 รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัท ดิเอราวัณกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  สำหรับปี 2548 ไม่แสดงเงื่อนไข หรือข้อสังเกตใด ๆ ทั้งสิ้น

  ปี 2547 รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัท ดิเอราวัณกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  สำหรับปี 2547 ไม่แสดงเงื่อนไข หรือข้อสังเกตใด ๆ ทั้งสิ้น

ค่าตอบแทนที่จ่ายให้แก่ผู้สอบบัญชีรอบปีบัญชี สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2549

1) ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

  ------------------------- ----------------------------- ------------------- --------------
  รายการที่                   ชื่อบริษัทฯและบริษัทย่อย             ชื่อผู้สอบบัญชี           ค่าสอบบัญชี (บาท)

  1                         บริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป จำกัด        นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ   820,000
                            (มหาชน)                                           

  2                         บริษัท เอราวัณ เพลินจิต จำกัด       นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ   810,000

  3                         บริษัท โรงแรมเอราวัณ จำกัด        นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ   580,000
                            (มหาชน)                                           

  4                         บริษัท เอราวัณ ราชประสงค์ จำกัด    นางสาวรุ้งนภา         350,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  5                         บริษัท เอราวัณ ราชดำริ จำกัด       นางสาวรุ้งนภา         140,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  6                         บริษัท เอราวัณ เจ้าพระยา จำกัด     นางสาวรุ้งนภา         70,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  7                         บริษัท เอราวัณ นาคา จำกัด         นางสาวรุ้งนภา         55,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  8                         บริษัท เอราวัณ ภูเก็ต จำกัด         นางสาวรุ้งนภา         140,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  9                         บริษัท เอราวัณ สมุย จำกัด          นางสาวรุ้งนภา         485,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  รวมค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี                                                     3,450,000
  ------------------------- ----------------------------- ------------------- --------------

2) ค่าบริการอื่น

-ไม่มี-

(ข) สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) ตารางสรุปงบดุลจากงบการเงินรวม

  -------------------------------- ------------------------------------------- ------------- ------- ------------- ------- ----------- -------
                                                                               31 ธ.ค. 2547          31 ธ.ค. 2548          31 ธ.ค.     
                                                                                                                           2549        

                                   รายการ                                      (ปรับปรุงใหม่)           (ปรับปรุงใหม่)                       

                                                                               พันบาท         %       พันบาท         %       พันบาท       %

                                   สินทรัพย์                                                                                               

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                         

                                   เงินสดและเงินฝากธนาคาร                        239,459       3.5     89,319        1.2     116,229     1.3

                                   เงินลงทุนชั่วคราว                               -             -       45,016        0.6     36,167      0.4

                                   ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้ค่าสิทธิการเช่า-สุทธิ             90,529        1.3     114,906       1.5     143,224     1.6

                                   ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้ค่าสิทธิการเช่า-กิจการที่เกี่ยวข้อง   818           0.0     5,122         0.1     3,480       0.0

                                   สินค้าคงเหลือ                                  32,877        0.5     49,889        0.7     43,771      0.5

                                   เงินกู้ระยะสั้นแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง                    -             -       -             -       -           -

                                   ค่าใช้จ่ายล่วงหน้าและทรัพย์สินหมุนเวียนอื่น             53,611        0.8     189,758       2.5     193,492     2.2

                                   รวมทรัพย์สินหมุนเวียน                            417,294       6.1     494,010       6.5     536,362     6.2

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                                             338           0.0     338           0.0     338         0.0

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน                                               211           0.0     228           0.0     234         0.0

  เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง                                                        4,100         0.1     4,702         0.1     5,341       0.1

  เงินลงทุนในบริษัทอื่น                                                              206           0.0     206           0.0     206         0.0

  ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์และ สิทธิการเช่าที่ดิน                                              5,458,384     79.9    6,548,484     86.4    7,850,449   90.0
  -สุทธิ                                                                                                                                 

  ที่ดินรอการพัฒนา                                                                 214,397       3.1     214,397       2.8     -           -

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ                                                          49,050        0.7     49,278        0.7     61,667      0.7

  เงินมัดจำการเช่าที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                                              209,414       3.1     208,820       2.8     205,797     2.4

  ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย -                                                          41,039        0.6     41,089        0.5     38,586      0.4
  สุทธิจากส่วนที่ได้รับคืนภายในหนึ่งปี                                                                                                            

  สินทรัพย์อื่น                                                                     22,557        0.3     19,296        0.3     21,784      0.2

                                   รวมทรัพย์สิน                                   6,416,990     100.0   7,580,848     100.0   8,720,766   100.0
  -------------------------------- ------------------------------------------- ------------- ------- ------------- ------- ----------- -------

  ------------- ------------------------------------------------------ ------------- ------ ------------- ------ ----------- ------
                                                                       31 ธ.ค. 2547         31 ธ.ค. 2548         31 ธ.ค.     
                                                                                                                 2549        

                รายการ                                                 (ปรับปรุงใหม่)          (ปรับปรุงใหม่)                      

                                                                       พันบาท         %      พันบาท         %      พันบาท       %

                หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                            

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                 

                เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                    744,619       11.6   149,100       2.0    312,400     3.6

                เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง                        191,218       3.0    192,196       2.5    211,070     2.4

                ส่วนของหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี     10,390        0.2    13,997        0.2    11,884      0.1

                ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี               254,184       4.0    1,174,787     15.5   330,943     3.8

                เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้อง                            -             -      130,340       1.7    -           -

                ค่าธรรมเนียมและค่าบริหารโรงแรมค้างจ่าย                       29,302        0.5    36,913        0.5    36,644      0.4

                เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                     20,084        0.3    24,925        0.3    24,205      0.3

                เงินประกันผลงาน                                          22,643        0.4    14,584        0.2    29,703      0.3

                ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น                          141,502       2.2    243,280       3.2    264,077     3.0

                รวมหนี้สินหมุนเวียน                                         1,413,942     22.0   1,980,123     26.1   1,220,926   14.0

  หนี้สินระยะยาว                                                                                                                 

                หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน1ปี   13,850        0.2    41,622        0.5    32,971      0.4

                เจ้าหนี้เช่าซื้อสุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี               3,515         0.1    2,481         0.0    885         0.0

                เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี           2,413,410     37.6   2,593,470     34.2   3,614,488   41.4

                เงินกู้ชนิดไม่มีหลักประกัน                                     -             -      300,000       4.0    300,000     3.4

                เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่า-สุทธิ                                   360,000       5.6    360,000       4.7    360,000     4.1

                เงินมัดจำรับจากผู้เช่า                                       184,016       2.9    191,503       2.5    194,165     2.2

                รายได้รอการตัดบัญชี - สุทธิ                                  112,474       1.8    101,887       1.3    90,853      1.0

                รวมหนี้สินระยะยาว                                         3,087,266     48.1   3,590,963     47.4   4,593,363   52.7

                รวมหนี้สิน                                                4,501,208     70.1   5,571,086     73.5   5,814,289   66.7
  ------------- ------------------------------------------------------ ------------- ------ ------------- ------ ----------- ------

  ---------------------------- ------------------------------------------ ------------- ------- ------------- ------- ----------- ---------
                                                                          31 ธ.ค. 2547          31 ธ.ค. 2548          31 ธ.ค.     
                                                                                                                      2549        

                               รายการ                                     (ปรับปรุงใหม่)           (ปรับปรุงใหม่)                       

                                                                          พันบาท         %       พันบาท         %       พันบาท       %

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                      

                               ทุนเรือนหุ้น-หุ้นสามัญ                            1,453,048     22.6    1,453,048     19.2    1,959,085   22.5

                               ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                               4,000         0.1     4,000         0.1     30,070      0.3

                               ส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดิน                     -             -       -             -       -           -
                               อาคารและสิทธิการเช่าในบริษัทย่อย - สุทธิ                                                                   

                               ส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงส่วนได้เสียในบริษัทย่อย   -             -       -             -       -           -

                               กำไรสะสม                                                                                            

                               สำรองตามกฎหมาย                             58,426        0.9     62,663        0.8     83,163      1.0

                               ยังไม่ได้จัดสรร                                225,978       3.5     392,348       5.2     723,561     8.3

                               กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน   530           0.0     1,038         0.0     1,677       0.0

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท                                                      1,741,982     27.1    1,913,097     25.2    2,797,555   32.1

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                                              173,800       2.7     96,665        1.3     108,923     1.2

                               รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                             1,915,783     29.9    2,009,762     26.5    2,906,477   33.3

                               รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                      6,416,990     100.0   7,580,848     100.0   8,720,766   100.0
  ---------------------------- ------------------------------------------ ------------- ------- ------------- ------- ----------- ---------

(2) ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนจากงบการเงินรวม

  ------------------------------ ---------------------------------------- ----------- ------- ----------- ------- ----------- -------
                                 รายการ                                   ม.ค. - ธ.ค.         ม.ค. - ธ.ค.         ม.ค. - ธ.ค. 
                                                                          2547                2548                2549        

                                                                          พันบาท       %       พันบาท       %       พันบาท       %

  รายได้                                                                                                                        

                                 รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม             2,007,026   79.0    2,363,660   81.5    2,711,609   80.1

                                 รายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่เกี่ยวข้อง             481,078     18.9    494,618     17.0    619,313     18.3

                                 รายได้จากการขายสินค้า                       -           -       -           -       -           -

                                 รายได้จากการประกอบกิจการภัตตาคาร            -           -       -           -       -           -

                                 กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย            -           -       -           -       22,865      0.7

                                 กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน                      7,177       0.3     5,937       0.2     6,375       0.2

                                 ดอกเบี้ยรับและรายได้อื่น ๆ                     44,592      1.8     36,986      1.3     24,802      0.7

                                 รวมรายได้                                 2,539,873   100.0   2,901,201   100.0   3,384,964   100.0

  ต้นทุนและค่าใช้จ่าย                                                                                                               

                                 ต้นทุนขายและต้นทุนทางตรงในการให้เช่าและบริการ   1,060,580   41.8    1,269,328   43.8    1,402,171   41.4

                                 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                  598,931     23.6    691,383     23.8    775,814     22.9

                                 ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดบัญชี                     290,665     11.4    359,049     12.4    400,927     11.8

                                 ค่าใช้จ่ายอื่น                                4,929       0.2     -           -       -           -

                                 ค่าตอบแทนกรรมการ                          4,763       0.2     -           -       -           -

                                 รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย                        1,959,869   77.2    2,319,759   80.0    2,578,912   76.2

                                 กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้              580,005     22.8    581,442     20.0    806,053     23.8

                                 ดอกเบี้ยจ่าย                                114,148     4.5     154,241     5.3     222,683     6.6

                                 ภาษีเงินได้                                 78,238      3.1     113,197     3.9     104,739     3.1

  กำไรก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                387,619     15.3    314,004     10.8    478,631     14.1

  หัก                                                                      (48,421)    (1.9)   (56,215)    (1.9)   (68,786)    (2.0)
  กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                                                

                                 กำไรสุทธิ                                  339,198     13.4    257,789     8.9     409,845     12.1

                                 กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น (บาท)                  0.23                0.18                0.25         

                                 มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ หุ้นละ (บาท)                  1.00                1.00                1.00         
  ------------------------------ ---------------------------------------- ----------- ------- ----------- ------- ----------- -------

(3) ตารางสรุปงบกระแสเงินสด

  -------------------------------------------------- -------------------------------------------------- ----------------------------------------------- ----------- ----------- ------------- ----------
                                                                                                        รายการ                                          ปื 2547      ปื 2548                    ปื 2549

                                                                                                                                                        พันบาท       พันบาท                     พันบาท

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                                                                  

                                                                                                        กำไร(ขาดทุน) สุทธิรวม                              339,198     257,789                   409,845

                                                                                                        รายการปรับกระทบกำไรสุทธิรวมเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                                

                                                                                                        จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                      

                                                                                                        ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในกำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี         48,421      56,215                    68,786

                                                                                                        ผล(กำไร)ขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุน      -           -                          

                                                                                                        กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                   -           -                         (22,865)

                                                                                                        (กำไร)ขาดทุน จากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร              4,929       (11,618)                  (3,037)

                                                                                                        (กำไร)                                          -           -                          
                                                                                                        ขาดทุนจากการขายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องและบริษัทอื่น                                          

                                                                                                        ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ(โอนกลับรายการ)                   2,619       (1,413)                   2,122

                                                                                                        ค่าเผื่อการลดราคาของสินค้าคงเหลือ                     1,178       (1,178)                   -

                                                                                                        ค่าเผื่อผลขาดทุนจากภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่ายที่เรียกคืนไม่ได้     (1,750)     11,223                    5,518

                                                                                                        โอนกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่า                    -           -                          

                                                                                                        ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                         290,665     359,049                   400,927

                                                                                                        ตัดจำหน่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้ยืมระยะยาวจ่ายล่วงหน้า        -           -                          

                                                                                                        ค่าตัดจำหน่ายดอกเบี้ยจ่ายล่วงหน้า                       685         14,545                    -

                                                                                                        โอนเงินมัดจำและค่าสิทธิการเช่ารับจากผู้เช่าเป็นรายได้       (17,043)    (11,744)                  (11,920)

                                                                                                        โอนรายได้รอตัดบัญชีและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าเป็นรายได้    (17,750)    (20,812)                  (15,110)

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สิน                                                                                                      651,152     652,056                   834,266

  สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                                                                                   

                                                                                                        ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้ค่าสิทธิการเช่า                     (14,987)    (15,421)                  (35,218)

                                                                                                        ลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                       (1,705)     (4,303)                   1,641

                                                                                                        สินค้าคงเหลือ                                      6,238       (6,300)                   6,118

                                                                                                        เงินทดรองจ่าย                                     14,698      494                       (98,451)

                                                                                                        สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ๆ                               19,694      (134,637)                 94,401

                                                                                                        สินทรัพย์อื่น ๆ                                      29,668      (1,178)                   (2,481)

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                                                                                     

                                                                                                        เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                           33,514      6,508                     26,638

                                                                                                        ค่าธรรมเนียมในการบริหารและใช้สิทธิค่าใช้จ่ายทางการตลาด                                          

                                                                                                        และค่าธรรมเนียมอื่นค้างจ่าย - ธุรกิจโรงแรม              3,203       7,611                      

                                                                                                        รายการ                                          ปื 2547      ปื 2548                    ปื 2549

                                                                                                                                                        พันบาท       พันบาท                     พันบาท

                                                                                                        ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                            (1,158)     25,925                    (3,981)

                                                                                                        เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าและรายได้รอตัดบัญชี               2,529       14,958                    7,632

                                                                                                        หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                   (27,637)    47,028                    51,432

                                                                                                        เงินมัดจำรับจากผู้เช่า                                26,365      18,295                    15,084

  เงินสดสุทธิได้จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                           741,572     611,035                   897,082

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                                                                                                     

                                                     เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น                                                                                 -           (45,016)    8,850         

                                                     เงินสดสุทธิจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                                                                  -           -           194,503       

                                                     เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                                   -           -                         

                                                     เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น                                                                    (221,988)   (166,048)   -             

                                                     เงินมัดจำรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                                                                 -           21,611      -             

                                                     ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น                                                                           (645,222)   (690,736)   (1,702,401)   

                                                     ที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มขึ้น                                                                                  (13,912)    -           -             

                                                     เจ้าหนี้ค่าก่อสร้างและเงินประกันผลงาน                                                                      51,173      (60,758)    11,707        

                                                     เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น                                                                -           -                         

                                                     เงินฝากชึ่งถึงกำหนดจ่ายคืนเกินกว่า3เดือนหรือมีภาระผูกพันเพิ่มขึ้น                                                   (1)         (17)        (6)           

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                                                                                                              (829,950)   (940,965)   (1,487,347)   

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                                  

                                                     เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินลดลง                                                            264,746     (632,031)   163,300       

                                                     หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงินลดลง                                                                        (9,514)     (26,672)    (12,360)      

                                                     เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น                                                                 -           130,340     (130,340)     

                                                     เงินกู้ยืมและเจ้าหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน (ลดลง) เพิ่มขึ้น - สุทธิ                                                    -           -                         

                                                     เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น(ลดลง) - สุทธิ ของบริษัทย่อย                                                          (113,692)   628,686     177,175       

                                                     เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้                                                                                -           300,000     -             

                                                     เงินปันผลจ่าย                                                                                         (157,414)   (87,183)    (58,132)      

                                                     เงินปันผลจ่ายแก่ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                            (21,000)    (133,350)   (54,574)      

                                                     รับชำระค่าหุ้นสามัญและเงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                                                                   -           -           532,106       

  เงินสดสุทธิได้จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                            (36,874)    179,790     617,175       

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) - สุทธิ                                                                                                          (125,252)   (150,140)   26,910        

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี                                                                                                                    364,711     239,459     89,319        

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                                                                                                                    239,459     89,319      116,229       
  -------------------------------------------------- -------------------------------------------------- ----------------------------------------------- ----------- ----------- ------------- ----------

(4) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------------- ------------- ------------- -----------
  จากงบการเงินรวม                              ปี 2547        ปี 2548        ปี 2549

                                              (ปรับปรุงใหม่)   (ปรับปรุงใหม่)    

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                        

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                       0.30          0.25          0.44

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                 0.23          0.13          0.24

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)             0.63          0.36          0.56

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)               55.62         54.09         49.95

  ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                   6.47          6.66          7.21

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)              28.99         30.67         29.94

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                    12.42         11.74         12.02

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า (เท่า)              6.66          6.62          6.95

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                         54.05         54.37         51.77

  Cash Cycle (วัน)                             -35.16        -35.98        -32.54

  อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร (Profitability                              
  Ratio)                                                                  

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                            57.37%        55.59%        57.90%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                  21.23%        18.84%        22.58%

  อัตรากำไรอื่น (%)                              0.28%         0.20%         0.86%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                             13.35%        8.89%         12.11%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                       18.80%        13.53%        17.40%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                        
  (Efficiency Ratio)                                                      

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                   5.08%         3.58%         5.03%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)               10.07%        11.07%        12.87%

  อัตราส่วนการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                0.34          0.40          0.42

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                                 
  Policy Ratio)                                                           

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)              2.35          2.77          2.00

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (เท่า)      5.08          3.77          3.62

  ข้อมูลต่อหุ้น (Per Share Analysis)                                            

  จำนวนหุ้น (พันหุ้น)                              1,453,048     1,453,048     1,453,298

  ราคาพาร์ต่อหุ้น (บาท)*                          1.00          1.00          1.00

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                        1.32          1.38          2.00

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                           0.23          0.18          0.25

  อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล (%)                    25.70%        22.55%        23.95%
  ------------------------------------------- ------------- ------------- -----------

  -------------------------------------------- ------------- ------------- --------
  จากงบการเงินรวม                               ปี 2547        ปี 2548        ปี 2549

                                               (ปรับปรุงใหม่)   (ปรับปรุงใหม่)    

  อัตราการเจริญเติบโต (Growth Ratio)                                           

  สินทรัพย์รวม (%)                                -16.59%       10.92%        0.01%

  หนี้สินรวม (%)                                  4.58%         23.77%        4.77%

  รายได้จากการขาย (%)                           0.81%         14.88%        0.57%

  ต้นทุนขาย (%)                                  -6.27%        19.68%        4.78%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (%)                  -0.60%        15.44%        1.06%

  กำไรสุทธิ (%)                                  7.51%         -24.00%       58.98%
  -------------------------------------------- ------------- ------------- --------

12.2 อธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. ผลการดำเนินงาน

โดยทั่วไป อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิที่มากกว่า 50%
น่าจะจัดเป็นปีที่มีผลประกอบการเป็นที่น่าพอใจอย่างมาก สำหรับ บมจ. ดิ เอราวัณ กรุ๊ป ปี 2549
เป็นปีที่คาดว่าจะเป็นปีที่ประสบความสำเร็จอย่างสูง
หลังจากที่บริษัทได้ดำเนินการปรับปรุงอาคารสำนักงาน ศูนย์การค้า
และขยายกิจการในส่วนธุรกิจโรงแรมในปี 2549 ประกอบกับ
ผลประกอบการที่ดีมากของธุรกิจโรงแรมในเครือทั้ง 2 แห่งในเขตกรุงเทพในช่วงครึ่งปีแรก
แต่ผลกระทบจากการแข็งตัวของค่าเงินบาท และการปฏิรูปการปกครองในเดือนกันยายน
ส่งผลกระทบทางลบต่อธุรกิจโรงแรมของบริษัท โดยตรง ทำให้ผลการดำเนินงานปี 2549
ไม่ดีมากอย่างที่บริษัทคาดไว้

  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------
  ล้านบาท                              2548        2549        เปลี่ยนแปลง

  รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม        2,363.7     2,711.7     +15%

  รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ                494.6       619.3       +25%

  รวมรายได้จากการดำเนินงาน              2,858.3     3,331.1     +17%

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                (1,960.7)   (2,164.9)   +10%

  กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษีเงินได้และค่าเสื่อมราคา 897.6       1,166.0     +30%

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย             (359.0)     (400.9)     +12%

  กำไรจากการดำเนินงาน                  538.5       765.1       +42%

  รายได้อื่น                             26.2        31.2        +19%

  ดอกเบี้ยจ่าย                           (154.2)     (222.7)     +44%

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                     410.5       573.6       +40%

  ภาษีเงินได้                            (113.2)     (104.7)     -7%

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                   (56.2)      (68.8)      +22%

  กำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษ                241.1       400.1       +66%

  รายการพิเศษ – สุทธิ                    16.7        9.8         -41%

  กำไรสุทธิ                             257.8       409.8       +59%

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                   0.18        0.25        +40%
  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------

(1) รายได้และกำไรจากการดำเนินงาน

การเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างรายได้ในช่วงเวลา 3 ปีที่ผ่านมา ตามตารางและกราฟข้างล่างนี้

  ------------------------------ -------- -------- -------- -------- -------- --------
                                 2547              2548              2549     

  รายได้แบ่งตามประเภทของทรัพย์สิน     ล้านบาท   สัดส่วน    ล้านบาท   สัดส่วน    ล้านบาท   สัดส่วน

  จากโรงแรม 5 ดาวในกรุงเทพฯ       2,017    79.9%    2,329    80.8%    2,548    76.2%

  จากรีสอร์ทในต่างจังหวัด             -        -        51       1.8%     179      5.3%

  รายได้จากโรงแรม                 2,017    79.9%    2,380    82.6%    2,727    81.6%

  ค่าเช่าจากพื้นที่สำนักงาน             166      6.6%     152      5.3%     242      7.2%

  ค่าเช่าจากพื้นที่ร้านค้า               133      5.3%     198      6.9%     212      6.3%

  ค่าเช่าจากเซอร์วิสอพาทเม้นท์         39       1.6%     8        0.3%     -        -

  รายได้ค่าเช่าจากอาคารให้เช่า        339      13.4%    358      12.4%    454      13.6%

  จากอื่นๆ (ยอดขายศูนย์อาหาร, ที่จอดรถ 167      6.6%     145      5.0%     163      4.9%
  ฯลฯ)                                                                        

  รวมรายได้                       2,523    100.0%   2,882    100.0%   3,344    100.0%
  ------------------------------ -------- -------- -------- -------- -------- --------

การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดคือการเพิ่มขึ้นรายได้ที่มาจากรีสอร์ทระดับ 5 ดาว
ซึ่งมาจากโรงแรมเรเนซองซ์ เกาะสมุย รีสอร์ท แอนด์ สปา
และการหายไปของรายได้จากค่าเช่าจากอาคารปาร์คเลน แมนชั่น
ซึ่งบริษัทได้ทำการเปลี่ยนแปลงการใช้สอยจากเซอร์วิสอพาทเม้นท์ให้เป็นโรงแรมระดับ 4
ดาวสำหรับนักธุรกิจ ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้ เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์เชิงธุรกิจ

[]สำหรับผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงแรมซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท ในปี 2549
ได้ทำสถิติสูงสุดทั้งทางด้านรายได้และกำไรตั้งแต่โรงแรมเปิดดำเนินการ ซึ่งความสำเร็จนี้
โดยหลักเป็นผลมาจากการดำเนินงานห้องพักซึ่งในช่วงปี 2549 มีผลประกอบการดังผังภาพข้างล่างนี้

[]ระหว่างทั้ง 3 โรงแรมของบริษัท จะเห็นได้ว่า โรงแรมเรเนซองซ์ เกาะสมุย รีสอร์ท แอนด์
สปา (“RKS”) มีอัตราเติบโตสูงที่สุด
ซึ่งเป็นตามคาดการณ์อยู่แล้วเนื่องจากบริษัทเพิ่งเข้าซื้อกิจการในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2548
จึงทำให้รายได้ต่อห้องพักทั้งหมด (หรือ “RevPar”) ของโรงแรมมีการเติบโตสูงสุดถึง 184%
ที่เป็นผลมาจากอัตราการเข้าพักเฉลี่ยของโรงแรมที่ 68% ซึ่งเพิ่มขึ้นถึงเท่าตัวเมื่อเทียบกับปี 2548
ในขณะเดียวกัน โรงแรมในกรุงเทพทั้ง 2 แห่งของบริษัทนั้น
ก็มีการเติบโตทางด้านรายได้ดีเช่นเดียวกัน ถึงแม้ว่าในปี 2549 ที่ผ่านมา
จะมีเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้นที่ส่งผลกระทบทางลบต่อธุรกิจการท่องเที่ยวก็ตาม โดยโรงแรม
แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ (“GHEB”) มีการเติบโตทางด้านรายได้ต่อจำนวนห้องพักทั้งหมดถึง 12%
และ โรงแรมเจ ดับบลิว แมริออท (“JWM”) ตามมาด้วยการเติบโต 7%
ซึ่งตัวเลขเหล่านี้ต่างเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (เรียกสั้นๆ ได้ว่า “ARR”)
ในปีที่ผ่านมา โดย GHEB มี ARR ที่เพิ่มขึ้นถึง 6% และ JWM เพิ่มขึ้น 13%
ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มโรงแรมในระดับเดียวกัน
หากมองรวมไปถึงรายได้ของโรงแรมจากการขายอาหารและเครื่องดื่ม (“F&B”) และส่วนอื่นๆ
(สปา รถลีมัวซีน โทรศัพท์ ฯลฯ) ทั้ง 3 โรงแรมของบริษัทก็มีอัตราการเติบโตที่ดีเช่นกัน

ในปี 2549 ที่ผ่านมา จากยอดขายของธุรกิจโรงแรมทั้งสิ้น 2,727 ล้านบาท RKS
เป็นโรงแรมที่มีการเติบโตสูงที่สุด ผลมาจากการที่ในปี 2548
เป็นปีแรกเปิดรับผู้เข้าพักและเปิดให้บริการเพียงช่วงครึ่งปีหลังซึ่งเป็นช่วงที่ยังมีการปรับปรุงซ่อมแซมที่ทำให้มีจำนวนห้องพักที่เปิดขายได้เพียง
1 ใน 3 ของจำนวนห้องพักทั้งหมดเท่านั้น ดังนั้น หากวิเคราะห์โดยละเอียดแล้ว GHEB
เป็นโรงแรมที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดสำหรับบริษัท โดยดูจากยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้นถึง 14%
แม้เปิดดำเนินการมากเป็นปีที่ 15 แล้ว ในส่วนนี้
บริษัทเห็นว่าสาเหตุหลักคือความลงตัวของการผสมผสานของรายได้ในส่วนต่างๆของ GHEB
ว่าจะมาจากห้องอาหารที่มีเดิมอยู่แล้วหรือที่มาจากส่วนที่บริษัทได้ทำขยายเพิ่มเติมขึ้นมา อันได้แก่
i.sawan Residential Spa & Club The Residence และ Erawan Tea Room
สำหรับในส่วนกิจการ F&B เดิม บริษัทจะเห็นรายได้จาก Bar@494 และจากห้องจัดเลี้ยง
ที่มีอัตราการเติบโตสูงสุด คือ 20% และ 14% ตามลำดับ ทางด้าน i.sawan Residential Spa
& Club เอง สามารถทำยอดขายให้กับโรงแรมถึง 145 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 75% จากปี 2548
ที่เป็นปีแรกที่เปิดดำเนินการ

ทางด้าน JWM ซึ่งในปี 2549 มีการเติบโตของยอดขาย 5% นั้น
ถือว่าไม่สูงนักเมื่อเทียบกับโรงแรมอื่นๆ สาเหตุหลักคือการปิดปรับปรุงยกระดับห้องพักประเภท
deluxe ที่ใช้เวลา 5 เดือนในปี 2549 ซึ่งเป็นช่วงที่โรงแรมมีห้องพักประมาณ 10%
ที่ไม่สามารถให้บริการได้ ดังนั้น อัตราเข้าพักจึงลดลงจากปีก่อน
การเติบโตของรายได้ค่าห้องพักจึงมาจากการปรับราคาห้องพักขึ้นเพียงอย่างเดียว ด้วยสาเหตุนี้
รายได้จากการขายในส่วนอื่นๆ ที่พึ่งกับปริมาณผู้เข้าพักจึงไม่เติบโตขึ้นนัก
ซึ่งได้แก่รายได้ที่มาจากอาหารเช้า บริการอาหารและเครื่องดื่มในห้องพัก รถลีมัวซีน
และบริการซักรีด เป็นต้น อย่างไรก็ตาม การดำเนินการของ JWM ในปี 2549
ยังมีประเด็นที่สำคัญนอกเหนือจากการเพิ่มขึ้นของราคาห้องพัก คือการเติบโตของรายได้ถึง 15%
และ 11% ในส่วนของห้องอาหารญี่ปุ่น และห้องจัดเลี้ยง

[]หลังจากได้กล่าวถึงผลการดำเนินงานในระดับรายได้แล้ว
บริษัทลงมาวิเคราะห์ถึงระดับกำไรก่อนดอกเบี้ยภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายตัดจ่าย (หรือ
“EBITDA”) และกำไรจากการดำเนินงาน โรงแรมของบริษัททั้ง 3 แห่งมีผลงานดังนี้

เมื่อรวมผลประกอบการของทั้ง 3 โรงแรมเข้าด้วยกันจะเห็นได้ว่า ธุรกิจโรงแรมสร้าง EBITDA
ให้กับบริษัทถึง 1,012 ล้านบาท และสร้างกำไรจากการดำเนินงานถึง 775 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2548 ถึง 23% และ 27% ตามลำดับ (หมายเหตุ :
การกระจายค่าใช้จ่ายบริหารส่วนกลางเข้าไปใน EBITDA และกำไรจากการดำเนินงาน)
อัตรากำไรของทั้ง 3 แห่งปรับตัวสูงขึ้นเพิ่มขึ้นค่อนข้างมาก จากการที่บริษัทมีค่าใช้จ่ายประเภท
“กึ่งคงที่” ที่ไม่ขึ้นลงตามรายได้โดยตรง ดังนั้น การปรับตัวของอัตรากำไรสูงขึ้น 2%-3%
ก็ไม่น่าเป็นเรื่องแปลกใจสำหรับปีที่มีอัตราเติบโตของรายได้ค่อนข้างสูงอย่างปี 2549

สำหรับธุรกิจการให้เช่าพื้นที่ของบริษัท สถิติจากการดำเนินงานในปี 2549
สรุปได้ตามตารางด้านล่างนี้

[]

จากกราฟแสดงด้านบนว่าในปี 2549 แสดงให้เห็นว่า ระหว่าง 3 อาคารของบริษัท อาคารเพลินจิต
เซ็นเตอร์ (“PC”) เป็นอาคารมีผลประกอบการดีที่สุด
ที่เป็นดังนี้เนื่องจากในปีก่อนบริษัทได้มีการปรับปรุงครั้งใหญ่ โดยนอกเหนือจากการปรับปรุงภาพลักษณ์
แล้ว บริษัทยังได้ปรับพื้นที่กว่า 13,000 ตารางเมตรของ PC
ซึ่งเคยเป็นพื้นที่สำหรับร้านค้าเช่าให้เป็นพื้นที่สำนักงานเพื่อตอบรับการเติบโตของความต้องการของตลาด
ดังนั้น พื้นที่ให้เช่าส่วนใหญ่จึงอยู่ในระหว่างการปรับปรุงและไม่พร้อมให้เข้าจนช่วงปลายปี 2548
ปัจจุบัน พื้นที่กว่า 90% ของ PC มีผู้เช่า
โดยพื้นที่เช่าเหล่านี้ได้เริ่มสร้างรายได้ให้กับบริษัทตั้งแต่ต้นปี 2549 แล้ว

อาคารอัมรินทร์พลาซ่า (“AP”) ก็เป็นอีกทรัพย์สินของบริษัทที่ในช่วงปี 2548
มีลงทุนการเปลี่ยนแปลงภาพลักษณ์ให้ดีขึ้นและปรับกลุ่มผู้เช่า
แต่ไม่ได้ใช้งบลงทุนหรือผลกระทบเท่ากับกรณีของ PC ในช่วงปี 2549
ถึงแม้จะมีผู้เช่าบางรายย้ายออกก่อนกำหนด แต่ผู้เช่าเหล่านั้น
ส่วนนั้นมีอัตราค่าเช่าที่ต่ำกว่าตลาดค่อนข้างมาก
ซึ่งการย้ายออกได้เปิดโอกาสให้บริษัทขายพื้นที่เช่าในช่วงขาขึ้นของตลาด
และได้มีการขายพื้นที่อย่างรวดเร็วหลังจากการปรับปรุง โดยอัตราการเช่าของ AP ขึ้นไปสูงกว่า
90% ตั้งแต่ช่วงปลายปี 2549
และที่สำคัญคืออัตราเฉลี่ยของค่าเช่าต่อตารางเมตรสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

สำหรับ ศูนย์การค้าเอราวัณ แบงค็อก (“EB”) ปี 2549 ถือเป็นปีแห่งการปรับเปลี่ยน
ผู้เช่าบางส่วนออกจากพื้นที่ก่อนกำหนด ซึ่งบริษัทหาผู้เช่าทดแทนได้ในบางส่วน
โดยกลุ่มลูกค้ารายใหม่ที่ต้องการทำเลการค้าใจกลางเมือง
และพอใจกับราคาค่าเช่าที่แข่งขันได้เมื่อเทียบกับคู่แข่งในทำเลเดียวกัน แต่กระนั้น
อัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ยทั้งปียังคงปรับลงมาอยู่ต่ำกว่า 90%

[]

อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว การที่อัตราการเช่าพื้นที่ และค่าเช่าโดยเฉลี่ยที่สูงขึ้นของ AP และ PC
สามารถชดเชยผลกระทบจากอัตราการเช่าพื้นที่ที่ต่ำลงของ EB ส่งผลให้ทรัพย์สินทั้ง 3
แห่งรวมกันสามารถสร้างรายได้ในปี 2549 ได้ถึง 583 ล้านบาท หรือสูงขึ้น 27% จากปีก่อน
โดยรายได้ที่สูงขึ้นนี้รวมถึง “รายได้อื่น” ที่แสดงในตารางด้านล่าง
ซึ่งโดยหลักเป็นรายได้จากอาหารและเครื่องดื่มจากศูนย์อาหารที่ AP และ PC
จากค่าน้ำ-ค่าไฟเรียกเก็บจากผู้เช่า และรายได้ค่าจอดรถรายวันและรายเดือน

[]

เมื่อมองถึงด้านค่าใช้จ่ายของบริษัทที่กลับไม่ปรับตัวสูงขึ้นมากนัก
ทั้งนี้เป็นเพราะรายจ่ายส่วนใหญ่ของพื้นที่ให้เช่าเป็นรายจ่ายที่อยู่ภายใต้สัญญาที่มีการปรับราคาในอัตราคงที่
จึงทำให้การปรับตัวขึ้นของค่าใช้จ่ายโดยรวมอยู่ในอัตราต่ำกว่าอัตราเติบโตของรายได้
อัตรากำไรของธุรกิจพื้นที่ให้เช่าจึงสูงกว่าปีก่อนอย่างชัดเจน ส่งผลให้ EBITDA ในปี 2549
เพิ่มขึ้นถึง 71% เป็น 242 ล้านบาท และกำไรจากการดำเนินงานสูงขึ้น 223% เป็นมูลค่า 105
ล้านบาท

นอกเหนือจากตัวเลขทางการเงินจากการดำเนินการ รายการที่มีผลทำให้งบกำไรขาดทุนในปี 2549
แตกต่างไปจากปีก่อนหน้า มีดังต่อไปนี้

-   จากรายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ 3 รายการคือ (1) กำไร 23 ล้านบาท
    จากการขายเงินลงทุน 80% ใน บริษัท หัตถวรรณ จำกัด
    ซึ่งมีสินทรัพย์คือที่ดินถนนแจ้งวัฒนะ (2) ค่านายหุ้นจากการขายเงินลงทุนดังกล่าวจำนวน 4
    ล้านบาท (3) เงินชดเชยที่พนักงานลาออกก่อนเกษียณอายุ จำนวนเงิน 9 ล้านบาท ในปี
    2548 มีอยู่ 2 รายการ คือ (1) กำไร 12 ล้านบาทจากการขายลีมัวซีน (2) กำไร 5
    ล้านบาท จากการปรับโครงสร้างหนี้

-   ค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่ายที่สูงขึ้น 13% ในปี 2549 เป็น 391 ล้านบาท ซึ่ง 12
    ล้านบาทจากการเพิ่มขึ้นของค่าเสื่อมราคาทั้งหมดมาจาก RKS ส่วนที่เหลือมาจากทรัพย์สินอื่นๆ
    เป็นมูลค่าเท่าๆ กัน

-   การเพิ่มขึ้นถึง 43% ของดอกเบี้ยจ่าย (เท่ากับ 221 ล้านบาทในปี 2549) โดยหลักมาจาก
    RKS โดยปัจจัยอื่นๆ
    ได้แก่ของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและรายจ่ายจากการเพิ่มทุนที่ทำให้ต้องมีการกู้ยืมเพิ่มขึ้น

2. ฐานะการเงิน

(1) สินทรัพย์

การเปลี่ยนแปลงในปี 2549 ที่มีผลกระทบต่องบดุลมากที่สุด
ได้แก่การปรับนโยบายบัญชีสำหรับบันทึกบัญชีมูลค่าสินทรัพย์ถาวร ทั้งนี้ เพื่อเพิ่มความโปร่งใสในงบดุล
บริษัทได้ตัดส่วนเกินทุนที่เกิดจากการตีราคาสินทรัพย์ใหม่ทั้งหมดออก
(ซึ่งได้เริ่มมีการบันทึกในบัญชีตั้งแต่ปี 2539)
ผลกระทบที่เกิดขึ้นคือสินทรัพย์ถาวรและส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงในมูลค่าที่เท่ากันคือ 1,845 ล้านบาท
อย่างไรก็ตาม หากเปรียบเทียบด้วยการบันทึกบัญชีแบบต้นทุนด้วยกัน
สินทรัพย์ของบริษัทได้เพิ่มขึ้นมากจากปีก่อน ณ สิ้น 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ
8,721 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 15% จากปี 2548 ซึ่งเป็นผลมาจากการลงทุนจำนวน 1,702
ล้านบาทระหว่างปี 2549 โดยรายจ่ายเหล่านี้ ส่วนมากเป็นรายจ่ายสำหรับโครงการต่างๆ
ที่จะเกิดขึ้นในช่วงเวลา 3 ปีข้างหน้า

ส่วนรายละเอียดการลงทุนของแต่ละทรัพย์สินอยู่ในหัวข้อ “รายจ่ายลงทุน”
นอกเหนือจากรายการข้างต้น สินทรัพย์อื่นๆ
ของบริษัทไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงปีที่ผ่านมา

(2) สภาพคล่อง

แม้ในช่วงปี 2549 บริษัทจะมีการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเป็นมูลค่ากว่า 1,700 ล้านบาท
แต่ยังมีแหล่งเงินทุนเพียงพอ
คือนอกเหนือจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ยังคงปรับตัวสูงขึ้นกว่าปีก่อน (897 ล้านบาท
หรือคิดเป็น 2.2 เท่าของกำไรสุทธิ ในปี 2549) และเงินได้รับจากการขายหุ้นบริษัท หัตถวรรณ
จำกัด อีก 194 ล้านบาท แล้วนั้น บริษัทยังได้รับเงินทุนจากทั้งการเพิ่มทุนและเงินกู้ยืมระยะยาว
(ตามรายละเอียดในหัวข้อ “แหล่งที่มาของเงินทุน”) มาช่วยสนับสนุนการลงทุนดังกล่าว โดยสรุป ณ
สิ้นปี 2549 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เท่ากับ 2.0 เท่า และอัตราส่วนเงินกู้ยืมสุทธิต่อ EBITDA
(Net Debt to EBITDA) เท่ากับ 3.9 เท่า
ซึ่งเป็นระดับหนี้สินที่จัดว่าไม่สูงจนเกินไปโดยเฉพาะถ้าคำนึงถึงอัตราส่วน Interest coverage
ของบริษัทยังอยู่สูงถึง 5.2 เท่า นอกจากนี้ บริษัทยังมีวงเงินกู้ยืมระยะสั้นที่ยังไม่ได้มีการใช้อีกถึง
1,506 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2549 (806 ล้านบาทเป็นวงเงินที่มีการวางหลักประกัน)
เพื่อรองรับเหตุการณ์ที่ได้คาดการณ์ไว้

(3) รายจ่ายลงทุน

[]การลงทุนในช่วงปี 2549 มีมูลค่ารวม 1,702 ล้านบาท ซึ่งมีรายละเอียดดังต่อไปนี้

(4) แหล่งที่มาของเงินทุน

แหล่งเงินทุนสำหรับการขยายงานของบริษัทแบ่งเป็น 3 ส่วน
ส่วนที่หนึ่งจากเงินกู้ระยะยาวจากธนาคาร 2 แห่งเป็นวงเงินจำนวน 4,500 ล้านบาท ส่วนที่สอง
จากการระดมทุนจำนวน 488 ล้านบาทจากการเสนอขายหุ้นจำนวน 487,763,969
หุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในช่วงเดือนสิงหาคม และคาดว่าจะได้เงินทุนอีก 524 ล้านบาท
จากการใช้สิทธิในการซื้อหุ้นเพิ่มทุนโดยผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิในช่วงธันวาคม 2550
(หากมีการใช้สิทธิทั้งหมด) ส่วนที่สาม จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน
นอกเหนือจากที่กล่าวถึง บริษัทยังสามารถจัดหาเงินกู้ใหม่มาทดแทนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 875
ล้านบาท (ของบริษัทย่อย บมจ. โรงแรมเอราวัณ) ที่ครบกำหนดในช่วงเดือนธันวาคม
เงินกู้ระยะยาวใหม่นี้มีอายุ 7 ปีและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงกว่าเดิม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินจำนวนทั้งสิ้น 4,557 ล้านบาท
มีรายละเอียดดังนี้

+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
| ประเภท           | บริษัท   | ย       | อัตราดอกเบี้ย  | หลักประกันเงินกู้    |
|                  |        | อดคงค้าง |             |                 |
|                  |        | (       |             |                 |
|                  |        | ล้านบาท) |             |                 |
+==================+========+=========+=============+=================+
| เงินกู้ยืมระยะ       | ERAWAN | 312     | MMR (money  | สิทธิการเช่าที่ดิน    |
| สั้นจากสถาบันการเงิน | และ    |         | market      | และ อาคาร       |
|                  | EPC    |         | rate)       | เพลินจิตเซ็นเตอร์   |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
| รวม–เงินกู้ยืมระยะสั้น |        | 312     |             |                 |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
| หุ้นกู้ไม่มีหลักประกัน   | ERAWAN | 300     | 5.20%       | ไม่มี             |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
| เงินกู้ยืมระยะย      | ERAWAN | 560     | MLR – 1.50% | สิทธิการเช่าที่ดิน    |
| าวจากสถาบันการเงิน |        |         |             | และ อาคาร       |
|                  |        |         |             | เพลินจิตเซ็นเตอร์   |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
|                  | EWH    | 1,000   | MLR – 2.0%  | สิทธิการเช่าที่ดิน    |
|                  |        |         |             | และ             |
|                  |        |         |             | อ               |
|                  |        |         |             | าคารโรงแรมแกรนด์ |
|                  |        |         |             |                 |
|                  |        |         |             | ไฮแอท เอราวัณ    |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
|                  | EPC    | 1,720   | MLR – 1.50% | สิทธิการเช่าที่ดิน    |
|                  |        |         |             | และ             |
|                  |        |         |             | อาค             |
|                  |        |         |             | ารโรงแรมเจดับบลิว |
|                  |        |         |             |                 |
|                  |        |         |             | แมริออท          |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
|                  | ESM    | 416     | MLR – 1.50% | ที่ดิน และ         |
|                  |        |         |             | อาคา            |
|                  |        |         |             | รโรงแรมเรเนซองส์ |
|                  |        |         |             | เกาะสมุย         |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
|                  | ERD    | 248     | MLR –       | สิทธิการเช่าที่ดินและ |
|                  |        |         | 1.50%%      | อาคา            |
|                  |        |         |             | รโรงแรมคอร์ทยาร์ด |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
| เงินกู้ยืมระยะยาวอื่น  | ERP    | 1       | 3.5%        | เคร             |
|                  | และ    |         |             | ื่องทำน้ำเย็นในระบบ |
|                  | EWH    |         |             |                 |
|                  |        |         |             | ปรับอากาศ        |
|                  |        |         |             | (Chiller)       |
|                  |        |         |             | ของอ            |
|                  |        |         |             | าคารอัมรินทร์พลาซ่า |
|                  |        |         |             | และเอราวัณแบงค็อก |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
| ร                |        | 4,245   |             |                 |
| วม–เงินกู้ยืมระยะยาว |        |         |             |                 |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+
| รวม– เงินกู้ยืมทั้งหมด |        | 4,557   |             |                 |
+------------------+--------+---------+-------------+-----------------+

EPC : บริษัท เอราวัณ เพลินจิต จำกัด EWH : บมจ. โรงแรมเอราวัณ

ESM : บริษัท เอราวัณ สมุย จำกัด ERP : บริษัท เอราวัณ ราชประสงค์ จำกัด

ERD : บริษัท เอราวัณ ราชดำริ จำกัด

[]

[]

[]

[]

[]

  --------------------------------------------------- --------------- --------------- ---------------
  สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม                                   

                                                                                      (หน่วย : บาท)

  บริษัท โรงแรมเอราวัณ จำกัด (มหาชน)                      2547            2548            2549

                                                      ปรับปรุงใหม่       ปรับปรุงใหม่        

  สินทรัพย์รวม                                           1,597,164,405   1,682,883,556   1,760,669,894

  หนี้สินรวม                                             952,493,506     1,331,674,078   1,358,830,924

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            644,670,899     351,209,478     401,838,970

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              1,047,089,080   1,219,042,467   1,388,151,816

  รายได้รวม                                            1,055,710,333   1,224,718,094   1,396,357,983

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  183,484,813     212,421,915     257,762,826

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ ราชประสงค์ จำกัด                          2547            2548            2549

                                                      ปรับปรุงใหม่       ปรับปรุงใหม่        

  สินทรัพย์รวม                                           1,010,097,641   1,099,774,207   1,146,203,344

  หนี้สินรวม                                             923,737,103     969,258,032     932,652,511

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            86,360,538      130,516,175     213,550,833

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              133,846,019     278,207,203     346,737,040

  รายได้รวม                                            157,066,687     340,296,048     419,240,385

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  55,962,866)     44,083,684      82,946,005

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ ราชดำริ จำกัด                             2547            2548            2549

                                                      ปรับปรุงใหม่       ปรับปรุงใหม่        

  สินทรัพย์รวม                                           156,308,793     199,469,350     541,305,911

  หนี้สินรวม                                             124,474,006     43,918,632      392,495,967

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            31,834,787      155,550,718     148,809,944

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              39,492,523      7,921,374       -

  รายได้รวม                                            41,799,228      15,509,250      5,477,988

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  10,978,748      (6,343,573)     (6,811,782)

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ เพลินจิต จำกัด                             2547            2548            2549

                                                      ปรับปรุงใหม่       ปรับปรุงใหม่        

  สินทรัพย์รวม                                           996,439,423     3,692,955,248   3,714,031,850

  หนี้สินรวม                                             523,074,375     2,863,164,755   2,561,031,987

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            473,365,048     829,790,494     1,152,999,863

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              195,016,194     641,932,704     1,426,868,514

  รายได้รวม                                            210,557,064     668,583,500     1,440,988,033

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  35,644,883      106,365,941     323,138,361

                                                                                      

  บริษัท เพลินจิต เรียลเอสเทท จำกัด                         2547            2548            2549

                                                      ปรับปรุงใหม่       ปรับปรุงใหม่        

  สินทรัพย์รวม                                           3,290,418,021   357,950         81,487

  หนี้สินรวม                                             2,335,850,683   259,617         60,000

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            954,568,338     98,333          21,487

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              1,001,766,192   643,061,226     -

  รายได้รวม                                            1,066,858,901   663,458,731     729

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  250,023,154     121,757,592     (76,846)

                                                                                      

  บริษัท หัตถวรรณ จำกัด                                   2547            2548            2549

                                                      ปรับปรุงใหม่       ปรับปรุงใหม่        

  สินทรัพย์รวม                                           40,092,454      40,029,369      -

  หนี้สินรวม                                             3,498,477       -               -

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            36,593,977      40,029,368      -

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              -               -               -

  รายได้รวม                                            24              35              -

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  (244,838)       (260,608)       -

                                                                                      

                                                                                      

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ นาคา จำกัด                               2547            2548            2549

                                                                                       

  สินทรัพย์รวม                                           14,603,527      13,924,801      14,367,714

  หนี้สินรวม                                             16,050,472      16,636,634      17,666,464

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            (1,446,945)     (2,711,833)     (3,298,749)

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              -               -               450,000

  รายได้รวม                                            27,672          107             450,006

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  (2,105,694)     (1,264,888)     (586,917)

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณเจ้าพระยา จำกัด                            2547            2548            2549

                                                                                       

  สินทรัพย์รวม                                           18,370,065      43,979,297      44,065,477

  หนี้สินรวม                                             24,837,706      53,803,953      58,439,052

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            (6,467,642)     (9,824,656)     (14,373,575)

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              -               -               -

  รายได้รวม                                            1,108           977             437

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  (1,160,762)     (3,356,812)     (4,548,919)

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ ภูเก็ต จำกัด                               *2547           2548            2549

                                                                                       

  สินทรัพย์รวม                                           176,276,945     178,773,396     335,799,655

  หนี้สินรวม                                             560,868         4,765,363       167,523,108

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            175,716,076     174,008,033     168,276,547

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              -               -               -

  รายได้รวม                                            57              744             74,416

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  (855,194)       (1,740,572)     (5,802,494)
  --------------------------------------------------- --------------- --------------- ---------------

* รายได้และขาดทุนสุทธิ เอราวัณ ภูเก็ต ในปี 2547 นับจากการเข้าซื้อกิจการเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม
2547 จนถึงสิ้นปี

  ----------------------------- ------------- -------------- --------------
  บริษัท เอราวัณ สมุย จำกัด          2547          *2548          2549

                                                              

  สินทรัพย์รวม                     -             664,724,479    667,327,315

  หนี้สินรวม                       -             641,172,821    455,779,697

  ส่วนผู้ถือหุ้น                      -             23,551,658     211,547,618

  รายได้จากการประกอบกิจการ        -             52,590,850     178,236,945

  รายได้รวม                      -             53,834,709     184,846,898

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)            -             (33,748,614)   (22,004,040)
  ----------------------------- ------------- -------------- --------------

* รายได้และขาดทุนสุทธิ เอราวัณสมุย ในปี 2548 นับจากการเข้าซื้อกิจการเมื่อวันที่ 4 กรกฎาคม
2548 จนถึงสิ้นปี