12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

(1) รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับ ปี 2552 และปี 2551

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ผู้สอบบัญชีรับอนุญาติเลขที่ 2982 จากสำนักงานสอบบัญชี
ดี ไอ เอ ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
และ2551 และผลการดำเนินงาน ของบริษัทและบริษัทย่อยว่า
ถูกต้องตามที่ควรในสาระที่สำคัญตามหลักการบัญชีรับรองทั่วไป

(2) รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับ ปี 2551 และปี 2550

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 2982 จากสำนักงานสอบบัญชี
ดี ไอ เอ ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ
2550 และผลการดำเนินงาน ของบริษัทและบริษัทย่อยว่า
ถูกต้องตามที่ควรในสาระที่สำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(3) รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับปี 2550 ปี 2549

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3104
จากสำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2550 2549 และผลการดำเนินงาน ของบริษัทและบริษัทย่อยว่า
ถูกต้องตามที่ควรในสาระที่สำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.1.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

ตารางสรุปรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน งบกระแสเงินสด และอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ
เป็นดังต่อไปนี้

ตารางสรุปงบดุลของบริษัท

  ------------------------------------------- ------------- -------- ----------- -------- ---------- --------
                                              งบการเงินรวม                                            

                                              ณ 31 ธันวาคม            ณ 31 ธันวาคม          ณ 31       
                                              2550                   2551                 ธันวาคม     
                                                                                          2552       

                                              ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท      ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                             

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                      

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                  113.20        1.94     66.16       0.93     259.67     4.47

  เงินลงทุนชั่วคราว                               43.06         0.74     15.46       0.22     138.39     2.36

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                             16.17         0.28     2.40        0.03     1.98       0.03

  สินค้าคงเหลือ                                  4,809.34      82.23    6,472.13    90.59    4,124.28   70.88

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                             595.54        10.18    316.99      4.42     167.69     2.88

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                            5,577.31      95.36    6,873.15    96.21    4,692.02   80.65

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                    

  ที่ดินและอุปกรณ์ - สุทธิ                           40.79         0.70     38.94       0.55     37.68      0.64

  ที่ดินรอการพัฒนา                                126.53        2.16     126.53      1.77     994.65     17.09

  เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน                      91.64         1.57     85.49       1.20     87.01      1.49

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                           12.24         0.21     19.99       0.28     6.71       0.11

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                          271.21        4.64     270.95      3.79     1,126.05   19.35

  รวมสินทรัพย์                                   5,848.52      100.00   7,144.110   100.00   5,818.07   100.00

                                                                                                     

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                 

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                        

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   433.64        7.41     738.58      10.34    327.92     5.63

  เงินกู้ยืมระยะสั้น - ตั๋วสัญญาใช้เงิน                  295.00        5.04     249.16      3.49     291.85     5.01

  เจ้าหนี้ค่าที่ดิน - ตั๋วสัญญาใช้เงิน                    51.69         0.88     -           -                   

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                       249.19        4.26     202.59      2.84     247.49     4.25

  เจ้าหนี้ค่าทรัพย์สินที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี            764.20        13.07    1,346.74    18.85    681.07     11.70

  ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้                       264.67        4.53     387.91      5.43     118.41     2.03

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                               224.87        3.84     301.18      4.21     325.87     5.60

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                              2,283.25      39.04    3,226.16    45.16    1,992.61   34.24

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                      

  เจ้าหนี้ค่าที่ดิน - ตั๋วสัญญาใช้เงินระยะยาว             -             -        -           -                   

  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน                     2.12          0.04     4.70        0.07     1.81       1.03

  เงินกู้ยืมระยะยาว                               1,261.04      21.56    1,306.28    18.28    747.86     12.85

  เจ้าหนี้อื่น                                     74.53         0.01     78.77       1.10     68.16      1.7

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                            1,337.68      0.23     1,389.74    19.45    817.83     14.05

  รวมหนี้สิน                                     3,620.93      0.62     4,615.91    64.61    2,801.44   48.30
  ------------------------------------------- ------------- -------- ----------- -------- ---------- --------

  ------------------------------------------ ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                                             งบการเงินรวม                                           

                                             ณ 31 ธันวาคม            ณ 31                ณ 31       
                                             2550                   ธันวาคม              ธันวาคม     
                                                                    2551                2552       

                                             ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                      

  ทุนจดทะเบียน - หุ้นสามัญ 670,000,000 หุ้น                                                               
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                   

  ทุนจดทะเบียน - หุ้นสามัญ 1,005,000,000 หุ้น       1,340.00               1,340.00            1,005.00   
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                   

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                             

  - หุ้นสามัญ 670,000,000 หุ้น มูลค่า หุ้นละ 1 บาท                                                          

  - หุ้นสามัญ 1,005,000,000 หุ้น มูลค่า หุ้นละ 1 บาท  1,005.00      17.18    1,005.00   14.07    1,005      17.27

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                               440.21        7.53     440.21     6.16     440.21     7.56

  กำไรสะสม                                                                                         

  จัดสรรแล้ว - สำรองตามกฎหมาย                  58.24         1.00     73.84      1.03     100.50     1.71

  ยังไม่ได้จัดสรร                                670.41        11.46    940.22     13.16    1,397.45   24.03

  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน   0.30          0.01     0.18       0.00     0.15       0.00

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                          53.43         0.91     68.90      0.96     64.31      1.10

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                             2,227.58      38.09    2,528.19   35.39    3,007.62   51.70

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                      5,848.52      100.00   7,144.11   100.00   5,818.07   100.00
  ------------------------------------------ ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัท

  ----------------------------------- ------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
                                      งบการเงินรวม                                                     

                                      งวดปี 2550              งวดปี 2551                งวดปี 2552       

                                      ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท          ร้อยละ    ล้านบาท          ร้อยละ

  รายได้                                                                                               

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์           2,523.84      96.65    3,471.67        79.39    4,321.59        87.88

  รายได้จากการขายที่ดินเปล่า               -             -        827.00          18.91    555.65          11.30

  รายได้จากการขายสินค้า                  61.62         2.36     30.26           0.69     20.58           0.42

  รายได้อื่น                             25.78         0.99     43.95           1.00     19.63           0.40

  รวมรายได้                            2,611.24      100.00   4,372.88        100.00   4,917.45        100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                             

  ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์                  1,935.38      74.12    2,641.04        60.40    3,338.72        67.89

  ต้นทุนจากการขายที่ดินเปล่า                -             -        739.03          16.90    531.57          10.80

  ต้นทุนขายสินค้า                         54.55         2.09     27.71           0.63     17.83           0.36

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร             461.36        17.67    431.87          9.88     348.23          7.08

  ค่าตอบแทนกรรมการ                     1.85          0.07     1.55            0.04     1.14            0.02

  รวมค่าใช้จ่าย                          2,453.14      93.95    3,841.20        87.84    4,237.49        86.17

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล   158.11        6.05     531.68          12.16    679.95          13.82

  ดอกเบี้ยจ่าย                           6.69          0.26     63.17           1.44     41.93           0.85

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                      63.49         2.43     137.48          3.14     158.71          3.22

  กำไรก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย            87.92         3.37     331.03          7.57     479.30          9.74

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                   (9.9)         (0.3)    (15.47)         (0.35)   (4.58)          (0.09)

  กำไรสุทธิ                             77.98         2.99     315.56          7.22     483.89          9.84

                                                                                                      

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                  0.09                   0.33                     0.48            

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก           895,780,822            1,005,000,000            1,005,000,000   
  ----------------------------------- ------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท

  ------------------------------------ --------------------------------- ---------- --------- -------------------- -------------------- --------------------
                                                                                              งบการเงินรวม (บาท)                         

                                                                                              2550                 2551                 2552

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                           

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                                151,412,219.68       468,514,596.09       638,018,945.29

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ                                                                                                       

  (จ่าย) จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                               

                                       รายได้ค่าปรับงานล่าช้า                                      (12,011,485.54)      0.00                 

                                       กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนชั่วคราว                          (1,398,445.80)       (1,375,341.94)       (169,746.62)

                                       กำไรจากการขายทรัพย์สิน                                    (1,403,872.93)       (26,998.00)          (124,210.53)

                                       ค่าเสื่อมราคาทรัพย์สิน                                       12,472,473.93        14,210,316.82        12,057,802.46

                                       ภาษีเงินได้นิติบุคคลปีก่อน                                     0.00                 0.00                 568,123.03

                                       โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                                  (2,370,095.72)       (3,729,915.54)       0.00

                                       หนี้สงสัยจะสูญ                                             6,973,568.96         5,511,436.86         126,907.90

                                       หนี้สูญ                                                   2,215,042.71         3,621,820.82         0.00

                                       ขาดทุนจากการเลิกใช้ทรัพย์สิน                                 100,567.61           99,369.67            344,708.80

                                       ขาดทุนจากการแก้ไขแบบอาคารชุด                              0.00                 36,349,366.05        0.00

                                       ประมาณการค่าปรับจากงานเสร็จล่าช้า                           0.00                 6,383,684.05         30,920,524.75

                                       ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์                              0.00                 7,000,000.00         0.00

                                       ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                                          6,693,928.24         63,169,787.76        41,932,145.52

  กำไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงานก่อนการ                                                                                                       

  เปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สิน                                                                                                              

  ดำเนินงาน                                                                                    162,683,901.14       599,728,122.64       723,675,200.60

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                                                                       

                                       ลูกหนี้การค้า                                              7,277,678.79         8,372,893.05         288,456.09

                                       สินค้าคงเหลือ                                             (730,606,156.62)     (1,533,743,955.42)   1,588,605,265.46

                                       สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                        (444,981,395.90)     260,896,004.68       152,828,039.25

                                       สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                      (6,382,837.71)       2,903,650.20         13,274,619.35

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                             (1,174,692,711.44    (1,261,571,407.49)   1,754,996,380.15

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                                                                         

                                       เจ้าหนี้ค่าที่ดิน - ตั๋วสัญญาใช้เงิน                               (64,167,000.00)      (51,686,000.00)      0.00

                                       เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                                  19,891,688.37        (46,598,400.26)      44,903,481.23

                                       เงินค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้                               186,685,270.00       123,239,056.85       (269,500,007.85)

                                       หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                          41,160,023.93        84,386,483.34        (8,881,782.63)

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                               183,569,982.30       109,341,139.93       (233,478,309.25)

  เงินสดได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                            (828,438,828.00)     (552,502,144.92)     2,245,193,271.50

                                       จ่ายดอกเบี้ย                                              (123,641,532.88)     (288,028,287.62)     (154,667,411,.73)

                                       จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล                                      (121,177,993.00)     (92,474,545.95)      (155,218,290.44)

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน                                                          (1,073,258,353.88)   (933,004,978.49)     1,935,307,569.33

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                                               

                                       เงินสดจ่ายซื้อเงินลงทุนชั่วคราว                                (550,659,500.00)     (545,872,747.32)     (273,950,000.00)

                                       เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว                          536,279,257.51       574,572,645.00       151,856,566.02

                                       เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย(เพิ่มขึ้น)                               0.00                 0.00                 0.00

                                       เงินฝากประจำมีภาระผูกพัน(เพิ่มขึ้น) ลดลง                       19,168,572.12        10,382,393.07        (12,129,778.84)

                                       เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย                          0.00                 0.00                 0.00

                                       จ่ายเงินซื้อที่ดินรอพัฒนา                                      (57,000,000.00)      0.00                 0.00

                                       เงินสดรับจากการขายทรัพย์สิน                                 1,401,869.16         27,000.00            566,178.40

                                       เงินสดจ่ายซื้ออุปกรณ์และเครื่องใช้                                                                        

                                       สำนักงาน                                                (12,229,406.08)      (4,265,167.38)       (12,642,570.71)

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน                                                             (63,039,207.29)      34,844,123.37        (146,299,605.13)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                            

                                       เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจาก                                                                   

                                       สถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                105,966,961.84       304,938,372.09       (281,931,196.44)

                                       เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                (35,546,700.00)      (45,834,200.00)      42,684,200.00

                                       หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง)                        (1,029,407.10)       (2,970,078.48)       (4,148,924.45)

                                       เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น(ลดลง)                               735,729,513.64       625,136,688.64       (1,351,549,506.10)

                                       เงินสดรับค่าหุ้นสามัญเพิ่มทุน                                   502,500,000.00       0.00                 0.00

                                       เงินสดรับค่าหุ้นสามัญจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                          11,637,500.00        0.00                 0.00

                                       จ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                (426.00)             (720.00)             (2,700.00)

                                       จ่ายเงินปันผล                                             (180,900,000.00)     (30,150,000.00)      0.00

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                          1,138,357,442.38     851,120,062.25       (1,594,948,126.99)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น                                                                                                       

  (ลดลง) สุทธิ                                                                                  2,059,881.21         (47,040,792.87)      193,514,537.21

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือ                                                                                                      

  ณ วันที่ 1 มกราคม                                                                              111,144,891.32       113,204,772.53       66,163,979.66

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือ                                                                                                      

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                             113,204,772.53       66,163,979.66        259,678,516.87
  ------------------------------------ --------------------------------- ---------- --------- -------------------- -------------------- --------------------

ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัท

  ------------------------------------- ------------- ------------- ------------
  รายการ                                งบการเงินรวม                 

                                        ปี 2550        ปี 2551        ปี2552

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                   

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                 2.44          2.13          2.35

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)           0.08          0.03          0.28

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า-อสังหาริมทรัพย์   87.46         287.99        1972.91
  (เท่า)                                                             

  ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย-อสังหาริมทรัพย์ (วัน) 4.12          1.25          0.18

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)        0.46          0.47          0.73

  ระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)           785.37        760.91        500.00

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)             6.38          10.49         14.83

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                   56.39         34.31         24.61

  Cash Cycle (วัน)                       733.10        727.84        524.79

  อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร                                      

  อัตรากำไรขั้นต้น-อสังหาริมทรัพย์ (%)          23.32         23.93         22.74

  อัตรากำไรขั้นต้น-วัสดุก่อสร้าง (%)            11.48         8.44          13.33

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)            6.12          15.18         13.88

  อัตราส่วนกำไรสุทธิ (%)                    2.99          7.22          9.79

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                 3.87          13.27         17.10

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการทำงาน                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)             1.52          4.86          7.40

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)         38.08         116.41        42.56

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)             0.51          0.67          0.75

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                     

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)        1.63          1.83          0.93

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)     23.62         8.41          11.44

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                 38.66         9.55          0.00
  ------------------------------------- ------------- ------------- ------------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

สำหรับในช่วงปี 2552 ที่ผ่านมาท่ามกลางภาวะทางการเมืองที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง
การถดถอยของเศรษฐกิจโลกและของไทย
ความกังวลต่อปัญหาบ้านเมืองและสภาวะความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกซึ่งเป็นปัจจัยต่อการเจริญเติบโตของเศรษฐกิจไทย
ทำให้ผู้บริโภคระมัดระวังและรอบคอบในการใช้จ่าย
แต่เนื่องด้วยมาตรการการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลนายกอภิสิทธิ์ เวชาชีวะ
โดยเฉพาะมาตรการด้านอสังหาริมทรัพย์ที่ได้ทำการต่อมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์จนถึง 28
มีนาคม 2553 ทำให้การแข่งขันภายในอุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของภาคที่อยู่อาศัยรุนแรงขึ้น

รายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อยมากกว่าร้อยละ 98 มาจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์
ในปี 2550 บริษัทมีรายได้ 2,523.84 ปี 2551
บริษัทฯมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นเท่ากับ 3,471.67 ล้านบาท และปี 2552
บริษัทมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 4,321.59 ล้านบาท คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 37.55
และ 24.48 ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทได้มีการเร่งงานก่อสร้างให้แล้วเสร็จตามแผนการที่วางไว้
รวมทั้งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่มีการลดอัตราภาษี
และค่าธรรมเนียมโอนที่มีผลตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม 2551
และมีการต่อมาตรการทางภาษีให้สิ้นสุดในวันที่ 28 มีนาคม 2553
ซึ่งเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ลูกค้าที่มีกำลังและมีความต้องการที่อยู่อาศัย
ตัดสินใจซื้อได้อย่างรวดเร็วยิ่งขึ้นเพื่อรับสิทธิประโยชน์ดังกล่าว และในปี 2551
บริษัทมีรายได้จากการขายที่ดินเปล่าที่ยังไม่มีแผนการพัฒนาในระยะเวลาอันสั้น จำนวน 827.00
ล้านบาท สำหรับปี 2552 บริษัท สำหรับการเติบโตของรายได้ในปี 2552
เนื่องจากบริษัทได้มีการโอน คอนโดมิเนียม โครงการ เดอะคอมพลีทราช ปรารถ และ
โครงการเดอะไพร์ด พัทยา ซึ่งรายได้จากทั้งสองโครงการนี้คิดเป็น สัดส่วนรายได้ร้อยละ 39.28
จากรายได้อสังหาริมทรัพย์รวมและ ร้อยละ 34.71 ของรายได้รวมของบริษัท
รวมถึงบริษัทมีรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการขายโครงการแนวราบ
และมีมาตรการลดหย่อนภาษีและค่าธรรมเนียมโอน
ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ของบริษัท ในปี 2552 และ ในปี 2552
บริษัทมีรายได้จากการขายที่ดินเปล่าที่ยังไม่มีแผนพัฒนาในระยะเวลาอันสั้น จำนวน 555.65
ล้านบาท

กำไรขั้นต้นจากการขายอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทฯมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทุกปี โดยในปี 2550 ถึงปี 2552
บริษัทมีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 588.46 ล้านบาท 921.15 ล้านบาท และ 1,009.68 ล้านบาท
ตามลำดับ โดยอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นร้อยละ 56.53 และ ร้อยละ 9.61 ในปี 2551 และ 2552
ตามลำดับ
สาเหตุสำคัญเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของยอดรายได้ในสัดส่วนที่มากกว่าต้นทุนขายและการควบคุมต้นทุนขายได้โดยเฉพาะการนำเอาเทคโนโลยีก่อสร้างใหม่ๆเข้ามาใช้ซึ่งทำให้ประหยัดต้นทุนได้

ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยเปิดขายโครงการใหม่ทั้งสิ้น 3 โครงการ
ทำให้มีโครงการที่เปิดขายอยู่ทั้งสิ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 จำนวน 23 โครงการ
โดยมีมูลค่าโครงการที่รวม จำนวน 15,332.83 ล้านบาท และมีมูลค่าซื้อขายที่ได้ทำสัญญาแล้วในปี
2551ทั้งสิ้น 2,055.58 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 13.40 ของมูลค่าโครงการที่บริษัทได้เปิดขาย

ก. รายได้

รายได้หลักของบริษัทบริษัทและบริษัทย่อยมาจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์
ประเภทหมู่บ้านจัดสรร และประเภทอาคารชุดพักอาศัย ปี 2550 ปี 2551 และปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 2,523.84 ล้านบาท และ
3,471.67 ล้านบาท และ 4,321.59 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 37.55 และ 24.48
ตามลำดับ โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ในปี 2550
ลดลงเนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ราคาน้ำมัน อัตราดอกเบี้ย
และอัตราเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น และความไม่มั่นใจสถานการณ์ทางการเมือง
ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นผู้บริโภคทำให้ชะลอการใช้จ่ายและใช้เวลาในการตัดสินใจซื้ออสังหาริมทรัพย์มากขึ้น
ประกอบกับการเข้มงวดในการตรวจสอบควบคุมคุณภาพสินค้าของบริษัท สำหรับรายได้ที่เพิ่มขึ้นในปี
2551 เนื่องจากบริษัทได้มีการเร่งงานก่อสร้างให้แล้วเสร็จตามแผนการที่วางไว้
รวมทั้งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่มีการลดอัตราภาษี
และค่าธรรมเนียมโอนที่มีผลตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม 2551
ซึ่งเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ลูกค้าที่มีกำลังและมีความต้องการที่อยู่อาศัย
ตัดสินใจซื้อได้อย่างรวดเร็วยิ่งขึ้นเพื่อรับสิทธิประโยชน์ดังกล่าวทั้งนี้อุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของภาคที่อยู่อาศัย
มีการเติบโตมาอย่างต่อเนื่องแม้ในช่วงดังกล่าวจะมีปัจจัยต่าง ๆ
เข้ามากระทบต่ออุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ก็ตาม
ซึ่งก็น่าจะเป็นการส่งผลมาจากความต้องการที่อยู่อาศัยของผู้บริโภค
ที่ยังมีอยู่ในปริมาณที่ค่อนข้างสูงและต่อเนื่อง สำหรับรายได้ที่เพิ่มขึ้นในปี 2552
เนื่องจากว่าได้มีการโอนอาคารชุดพักอาศัยในโครงการ เดอะคอมพลีท ราชปรารถ
และเดอะไพร์ดพัทยาซึ่งรายได้จากทั้งสองโครงการนี้คิดเป็น สัดส่วนรายได้ร้อยละ 39.28
จากรายได้อสังหาริมทรัพย์รวมและ ร้อยละ 34.71 ของรายได้รวมของบริษัท
รวมทั้งมีการเร่งงานก่อสร้างให้แล้วเสร็จตามแผนการที่วางไว้
และการต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่มีส่วนช่วยเร่งให้ลูกค้าตัดสินใจซื้อที่อยู่อาศัย

บริษัทและบริษัทย่อย มีนโยบายการรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เมื่อส่งมอบสินค้าแล้ว
(เมื่อโอนกรรมสิทธิ์ให้กับลูกค้า) ซึ่งบริษัทจะได้รับเงินจากลูกค้าเมื่อสร้างเสร็จ
การดำเนินการก่อสร้างในแต่ละโครงการจะใช้ระยะเวลาที่แตกต่างกันออกไป
ซึ่งขึ้นอยู่กับประเภทของโครงการ ขนาด รูปแบบ เป็นต้น
สำหรับการก่อสร้างบ้านแต่ละหลังจะใช้เวลาประมาณ 6-7 เดือน
การก่อสร้างทาวน์เฮ้าส์และโฮมออฟฟิศซึ่งก่อสร้างในระบบ
ก่ออิฐฉาบปูนแต่ละแถวจะใช้เวลาประมาณ 7-8 เดือน สำหรับการใช้เทคโนโลยี Tunnel
formwork จะใช้เวลาในการก่อสร้างทาวน์เฮ้าส์และโฮมออฟฟิศแต่ละแถวประมาณ 3-4 เดือน
การก่อสร้างอาคารชุดพักอาศัยจะใช้เวลาประมาณ 11-24 เดือน ดังนั้น
รายได้รายไตรมาสอาจมีความผันผวนในระดับหนึ่ง
ขึ้นอยู่กับประเภทของโครงการที่บริษัทจะทำการพัฒนา

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อย จะมีรายได้มาจากสินค้า 3 ประเภท
ได้แก่ 1.บ้านเดี่ยว บ้านแฝด 2. ทาวน์โฮม และ 3 อาคารชุดพักอาศัย
โดยโครงสร้างรายได้ของการขายอสังหาริมทรัพย์แต่ละประเภทประจำปี 2550-2552 มีดังนี้

  --------------------- ----------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------
  รายได้                 ผู้ดำเนินการ         2550                   2551                   2552          

                                          งบการเงินรวม            งบการเงินรวม            งบการเงินรวม   

                                          ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท        ร้อยละ

  บ้านเดี่ยวตลาดบน         บริษัท              121.22        4.64     123.50        2.82     85.50         1.73

  บ้านเดี่ยวตลาดกลาง/บ้าน   บริษัท/ปริญเวนเจอร์   1,321.88      50.62    1,238.29      28.32    1,280.62      26.04
  แฝด                                                                                                 

  ทาวน์เฮ้าส์/โฮมออฟฟิศ     บริษัท/ปริญเวนเจอร์   1,080.74      41.39    2,107.52      48.20    1,246.53      25.34

  อาคารชุดพักอาศัย         บริษัท              -             -        2.29          0.05     1,708.94      34.75

  ที่ดินเปล่า               บริษัท              -             -        827           18.91    555.63        11.29

  รวมรายได้จากการขาย     บริษัท/ปริญเวนเจอร์   2,523.84      96.65    4,298.60      98.30    4,877.22      99.18

  อสังหาริมทรัพย์                                                                                         

  รายได้จากการขายสินค้า    โกรโยธา           61.62         2.36     30.26         0.69     20.58         0.41

  รายได้อื่น               บริษัท/บริษัทย่อย      25.78         0.99     43.95         1.00     19.63         0.4

  รวมรายได้ทั้งสิ้น                            2,611.24      100.00   4,372.81      100.00   4,917.43      100.00
  --------------------- ----------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------

หมายเหตุ : บ้านเดี่ยวตลาดบน ราคาขายตั้งแต่ 7 ล้านบาทขึ้นไป

บ้านเดี่ยวตลาดกลาง ราคาขายตั้งแต่ 3 – 7 ล้านบาท

บริษัทมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ประเภทบ้านเดี่ยวตลาดบนในปี 2550 ปี 2551 และปี
2552 เท่ากับ 121.22 ล้านบาท 123.50 ล้านบาท และ 85.49ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 1.88
ลดลงร้อยละ 30.77 ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทมีการพัฒนาโครงการบ้านเดี่ยวตลาดบนคือ
โครงการสิริทาวารา ออเรนทอล เป็นโครงการบ้านเดี่ยว 2 ชั้น ตั้งอยู่ที่ถนนประดิษฐ์มนูธรรม
(เลียบทางด่วนเอกมัย-รามอินทรา) เป็นโครงการขนาด 30-2-44 ไร่ จำนวน 67 ยูนิต
มูลค่าโครงการประมาณ 1,151.94 ล้านบาท

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ประเภทบ้านเดี่ยวตลาดกลาง/บ้านแฝด
ในปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 เท่ากับ 1,321.88 ล้านบาท 1,238.29 ล้านบาท และ
1,280.62 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลงร้อยละ 6.32 และเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.41ตามลำดับ
รายได้จากการขายบ้านเดี่ยวตลาดกลาง/บ้านแฝดเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย
เนื่องจากผู้บริโภคระมัดระวังและชะลอการใช้จ่าย
จากภาวะทางการเมืองที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง การชะลอตัวของเศรษฐกิจ
ปัญหาราคาน้ำมันที่ผันผวน และบริษัทไม่ได้มีการเปิดโครงการใหม่ในส่วนของบ้านเดี่ยวในปี 2552
แต่เนื่องจากผลิตภัณฑ์ บ้านเดี่ยวของบริษัท โดยเฉพาะ โครงการบ้านปริญสิริ ซึ่งเป็นบ้านเดี่ยว
โครงการสำหรับลูกค้าระดับกลางถึงสูง มีราคาต่อผลิตภัณฑ์สูงกว่าโครงการ ปริญญาดา
จึงทำให้ยอดการรับรู้รายได้บ้านเดี่ยวตลาดกลางมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยดังกล่าวในปีดังกล่าว

ด้านรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ประเภททาวน์เฮ้าส์/โฮมออฟฟิศ ในปี 2550 ปี 2551
และปี 2552 เท่ากับ 1,080.74 ล้านบาท 2,107.52 ล้านบาท และ 1,246.53
ล้านบาทเพิ่มขึ้นร้อยละ 95 และลดลงร้อยละ 40.85 ตามลำดับ การลดลงของการรับรู้รายได้ในปี
2552 เนื่องจากว่า สภาวะเศรษฐกิจในช่วงต้นปี และผลสืบเนื่องจากสถาณการณ์ด้านการเมือง
การชะลอตัวของเศรษฐกิจ ประกอบกับบริษัทได้รับรู้รายได้ในสัดส่วนที่สูงในปี 2551 ทำให้ในปี
2552 บริษัทมีสินค้าเพื่อขายในจำนวนจำกัด
ในช่วงครึ่งปีแรกโดยบริษัทได้เปิดโครงการใหม่ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี
ตามภาวะเศรษฐกิจที่เริ่มฟื้นตัวจำนวน 3 โครงการ

บริษัทเริ่มมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ประเภทอาคารชุดพักอาศัยในปี 2552
ซึ่งเป็นปีที่บริษัทมีรายได้ เท่ากับ 1,708.94 ล้านบาท
ถือเป็นสัดส่วนรายได้ที่สูงสุดเมื่อเปรียบเทียบกับ สัดส่วนรายได้จากบ้านเดี่ยว และ ทาวน์โฮม
โดยเป็นสัดส่วน 34.75 ของรายได้รวมปี 2552 เนื่องจากในปี 2552 บริษัทได้ทำการโอน
โครงการอาคารชุด เดอะคอมพลีท ราชปรารถ และ โครงการคอนโด เดอะไพร์ด พัทยา
โดยเฉพาะโครงการเดอะคอมพลีท ราชปรารถ ซึ่งมียอดโอนมีมูลค่าสูงถึง 1,602 ล้านบาท

บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าประเภทวัสดุก่อสร้าง โดยผ่านบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท โดยเป็นการขายให้กับบริษัทและผู้รับเหมาของบริษัทเป็นส่วนใหญ่
โดยในปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายสินค้าเท่ากับ
61.62 ล้านบาท 30.26 ล้านบาท และ 20.58 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลงร้อยละ 57.58 และ
31.98 ตามลำดับ สำหรับการลดลงในปี 2551 เนื่องจากผลของการจัดทำงบการเงินรวม โดยในปี
2551และปี 2552 บริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด มีการขายวัสดุก่อสร้างให้กับบริษัทและบริษัทย่อย
ซึ่งรายการขายระหว่างกันดังกล่าว ได้ถูกนำไปตัดรายการระหว่างกันในการจัดทำงบการเงิน

ในปี 2552 นอกจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ และรายได้จากการขายสินค้าแล้ว
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายที่ดินเปล่าที่ยังไม่มีแผนการพัฒนาในระยะเวลาอันสั้น จำนวน
555.63 ล้านบาทและจากค่าจองบ้านที่ลูกค้าไม่มาทำสัญญาเมื่อถึงกำหนดเวลา
ค่างวดผ่อนชำระที่ลูกค้าชำระมาระยะหนึ่งแล้วหยุดชำระโดยไม่มาติดต่อบริษัท
และค่าปรับงานล่าช้าจากผู้รับเหมาของบริษัท
ทั้งนี้รายได้ดังกล่าวไม่ใช่รายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อย

ข. ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ประกอบด้วย ที่ดิน ค่าพัฒนาที่ดิน ค่าก่อสร้าง
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงการ และดอกเบี้ยจ่าย โดยในปี 2550 ปี 2551 และปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 1,935.38 ล้านบาท 2,641.04 ล้านบาท
และ 3,338.72 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 76.68 ร้อยละ 76.07 และร้อยละ 77.25
ของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ตามลำดับ

แม้ในปี 2550 บริษัทและบริษัทย่อยจะยังคงสามารถควบคุม ราคาที่ดิน ค่าพัฒนาที่ดิน ค่าก่อสร้าง
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงการ และดอกเบี้ยจ่าย ให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมและใกล้เคียงกับปี
2549 แล้วก็ตาม การชะลอตัวของภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์ในปี 2550
ส่งผลให้การแข่งขันภายในอุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของภาคที่อยู่อาศัยรุนแรงขึ้น
โดยผู้ประกอบการหลาย ๆ ราย มีการตั้งราคาขายผลิตภัณฑ์ในปี 2550 ในระดับที่ต่ำกว่าในปี 2549
เนื่องจากผู้บริโภคมีกำลังซื้อที่ลดลง
และเพื่อเร่งให้ผู้บริโภคตัดสินใจซื้อผลิตภัณฑ์ในภาวะที่เศรษฐกิจมีการชะลอตัว
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยตั้งราคาขายผลิตภัณฑ์ในปี 2550 อยู่ในระดับที่ต่ำกว่าในปี 2549 เช่นกัน
จึงส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อย
มีอัตราส่วนต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ต่อรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ในปี 2550 เพิ่มขึ้นด้วย
สำหรับ ปี 2551 ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวลดลงร้อยละ 49 เนื่องจาก
บริษัทได้มีการปรับราคาขายสินค้าเพิ่มขึ้นและมีการควบคุมต้นทุนที่ดีมากขึ้น เพื่อลดความเสี่ยง
ในปีที่เศรษฐกิจมีความผันผวน สำหรับการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายใน ปี 2552
บริษัทมีต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากปัจจัยทางด้านการแข่งขันด้านอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งทำให้บริษัทไม่สามารถเพิ่มราคาสินค้า เพื่อจูงใจให้ผู้บริโภคเลือกซื้อสินค้า
นอกจากนี้เพื่อเป็นการควบคุมต้นทุนขายในส่วนของต้นทุนค่าก่อสร้างให้ดีขึ้นในปี 2552
บริษัทได้นำเทคโนโลยีการก่อสร้างแบบใหม่ ได้แก่ ระบบ Tunnel formwork
สำหรับใช้ในการก่อสร้างทาวน์โฮม และ ระบบ Prefabrication
สำหรับการก่อสร้างอาคารชุดพักอาศัย ภายใต้ ตราสินค้า SMART
โดยเทคโนโลยีการก่อสร้างแบบใหม่ จะสามารถทำให้บริษัทสามารถ ควบคุมต้นทุน
และลดต้นทุนได้ดีกว่าระบบก่อสร้างแบบก่ออิฐฉาบปูน

ต้นทุนขายหลักของบริษัทและบริษัทย่อยเป็นต้นทุนผันแปร ซึ่งประกอบด้วย ต้นทุนที่ดิน ต้นทุนก่อสร้าง
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับโครงการ และต้นทุนดอกเบี้ยโครงการ
ส่วนสาเหตุที่ทำให้อัตราส่วนต้นทุนขายสูงขึ้นเนื่องจากราคาของวัสดุก่อสร้างส่วนใหญ่ที่มีการปรับตัวสูงขึ้น
ประกอบกับภาวะอ่อนตัวลงตามสภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน

สำหรับต้นทุนขายสินค้า เกิดจากบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
โดยเป็นการจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง
โดยยอดที่เกิดขึ้นเป็นการจำหน่ายให้กับบริษัทและผู้รับเหมาของบริษัท ในปี 2550 ปี 2551 และปี
2552 บริษัทมีต้นทุนขายสินค้าเท่ากับ 54.55 ล้านบาท 27.71 ล้านบาท และ 17.84ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 88.52 ร้อยละ 91.42 และร้อยละ 86.66 ของรายได้จากการขายสินค้า
ตามลำดับ อัตราส่วนต้นทุนขายสินค้าต่อรายได้จากการขายสินค้าได้ปรับตัวดีขึ้น
โดยมีสาเหตุหลักเนื่องจากราคาต้นทุนวัสดุก่อสร้างในช่วงต้นปีได้ปรับราคาลดลงตามสภาวะเศรษฐกิจ
ช่วงต้นปี 2552 ซิ่งเป็นผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจโลก

ค. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ
463.20 ล้านบาท 433.41 ล้านบาท และ 349.37 ล้านบาท ตามลำดับลดลงร้อยละ 6.43 และ
19.40 ตามลำดับเ และเปรียบเทียบสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมแล้ว
จะเห็นว่าในปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 มีสัดส่วนร้อยละ 17.67 ร้อยละ 10 และร้อยละ
7.13 ของรายได้รวม สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารตั้งแต่ปี 2550
เนื่องจากค่าใช้จ่ายหลัก ๆ คือค่าใช้จ่ายในการโฆษณาประชาสัมพันธ์และส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้น
ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทมีการเปิดขายโครงการใหม่เพิ่มมากขึ้น
จึงต้องมีการโฆษณาประชาสัมพันธ์เกี่ยวกับโครงการให้แก่ผู้บริโภคและกลุ่มลูกค้าเป้าหมายเพิ่มมากขึ้นด้วย
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเงินเดือนพนักงาน และโบนัสเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากการรับพนักงานเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายตัวของบริษัท
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการบริการหลังการขายเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีโครงการใหม่เพิ่มขึ้น สำหรับปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับตัวลดลง ตามลำดับ สำหรับสัดส่วนในปี
2551 มีการปรับตัวลดลงเนื่องจาก
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ่นประกอบกับมีรายได้จากการขายที่ดินเปล่าจำนวน
827 ล้านบาท สำหรับในปี 2552 บริษัทมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้รวมลดลงเนื่องจากว่า
ในปีนี้บริษัทไม่ได้ทำการโฆษณาประชาสัมพันธ์เกี่ยวกับโครงการของบริษัทอย่างต่อเนื่อง
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2550-2551
ประกอบบริษัทไม่ได้มีการเปิดโครงการใหม่ในช่วงต้นปีทำให้ไม่มีค่าใช้จ่ายด้านการประชาสัมพันธ์
และและบริษัทได้มีการปรับปรุงโครงสร้างองค์กรใหม่ อันทำให้บริษัทได้ลดค่าใช้จ่ายลงได้เป็นอันมาก

ง. กำไร

บริษัทมีกำไรขั้นต้นอสังหา ในปี 2550 2551 และ 2552เท่ากับ 588.46 ล้านบาท 830.63
ล้านบาท และ 982.87 ล้านบาท ตามลำดับ โดยอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 41.15
และร้อยละ 18.32 ตามลำดับ และมีสัดส่วนเทียบต่อรายได้ เท่ากับ 23.32 23.93 และ 22.74
ตามลำดับ สาเหตุสำคัญอันเนื่องมาจากการปรับขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้าง
และภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์โดยรวมชะลอตัวลง และการแข่งขันที่สูงขึ้น
ทำให้ไม่สามารถปรับราคาขายให้สูงขึ้นให้สอดคล้องกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้
จึงเป็นผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทลดลง

ในปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิเท่ากับ 77.98 ล้านบาท
331.03 ล้านบาท และ 479.30 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีอัตราส่วนกำไรสุทธิร้อยละ 2.99
ร้อยละ 7.22 และร้อยละ 9.79 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนกำไรสุทธิ
มีสาเหตุตามข้างต้นที่ได้กล่าวไว้ในหัวข้อ ก. เรื่องรายได้ ข้อ ข. เรื่องต้นทุนขาย และข้อ ค.
เรื่องค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร และในปี 2551 และปี 2552
บริษัทได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ของรัฐบาลทำให้บริษัทได้รับประโยชน์ด้านภาษีที่ลดลงเป็นผลให้กำไรสุทธิของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้น

จ. อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ในปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 3.87
ร้อยละ 13.92 และร้อยละ 17.10 ทั้งนี้ ในปี 2550
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นลดลงอย่างมากเนื่องจาก ในปี 2550
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้และกำไรลดลง ตามที่ได้กล่าวไว้ในหัวข้อ ก. เรื่องรายได้ และข้อ ง.
เรื่องกำไร ประกอบกับในปี 2550 บริษัทได้เสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 355 ล้านหุ้น
มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท ต่อผู้ถือหุ้นเดิมในอัตราส่วน 2 หุ้นสามัญเดิมต่อ 1 หุ้นสามัญใหม่
ราคาเสนอขายหุ้นละ 1.50 บาท ทำให้ปัจจุบันบริษัทมีทุนชำระแล้วเป็น 1,005 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากทุนจดทะเบียนชำระแล้วเดิม 670 ล้านบาท สำหรับปี 2551 และ ปี 2552
บริษัทมีอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเนื่องจากบริษัทได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ของรัฐบาลทำให้บริษัทได้รับประโยชน์ด้านภาษีที่ลดลงเป็นผลให้กำไรสุทธิของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้นและทำให้อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2550 ปี 2551 ปี 2552 มีมูลค่าเท่ากับ 5,848.52
ล้านบาท 7,144.10 ล้านบาท และ 5,818.07 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2552 สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย
ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเท่ากับ 4,692.02 ล้านบาท และ
1,126.04 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 80.64 และร้อยละ 19.36 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ส่วนใหญ่ของบริษัทเป็นสินค้าคงเหลือ โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเท่ากับ 4,124.27 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 70.88
ของสินทรัพย์รวม โดยสินค้าคงคลังลดลงเป็นอย่างมากในปี 2552 เนื่องจากการโอนโครงการ
เดอะคอมพลีท ราชปรารถ และเดอะไพร์ด พัทยาสาย 2

เงินลงทุนชั่วคราว

เงินลงทุนชั่วคราวทั้งหมดของบริษัทและบริษัทย่อย เป็นการลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้
เนื่องจากในบางขณะบริษัทมีสภาพคล่องมากเกินไปจึงได้นำเงินไปลงทุนเพื่อก่อให้เกิดประโยชน์ ทั้งนี้
ณ สิ้นปี 2551 และ ปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้เท่ากับ
15.45 ล้านบาทและ 137.85 ล้านบาท โดยบริษัทได้นำไปลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้
เพื่อสะดวกในการรักษาสภาพคล่องของบริษัท

ลูกหนี้การค้า-สุทธิ

ณ สิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 16.17
ล้านบาท 2.40 ล้านบาท และ 1.98 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี
2552ลูกหนี้การค้าที่ลดลงส่วนใหญ่เป็นการลดลงในกลุ่มลูกหนี้ที่เกินกำหนดอายุระหว่าง 1-90
ลดลงร้อยละ 17.34 จากปี 2551 โดยส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้การค้าของบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นด้วย จึงส่งผลให้ลูกหนี้การค้า-สุทธิ
ดังกล่าวลดลง โดยมีรายละเอียดของลูกหนี้การค้า ณ สิ้นปี 2550 ปี 2551 ปี และปี 2552
ดังแสดงในตาราง

(หน่วย : บาท)

  -------------------------- --------------- --------------- ---------------
  รายละเอียดลูกหนี้              ณ 31 ธันวาคม     ณ 31ธันวาคม2551  ณ 31 ธันวาคม
                             2550                            2552

  ในกำหนด                    1,689,212.32    788,971.22      1,637,528.97

  เกินกำหนดระหว่าง 1 – 90 วัน   3,040,645.17    1,476,537.83    795,557.70

  เกินกำหนดระหว่าง 91–180 วัน   5,652,479.51    0.00            0.00

  เกินกำหนดระหว่าง 181–360 วัน  6,697,043.82    496,190.69      0.00

  เกินกำหนดเกินกว่า 360 วัน      7,030,590.20    9,353,557.41    9,393,714.39

  รวม                        24,109,971.02   12,115,257.15   11,826,801.06

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ         7,935,593.11    9,717,114.43    9,844,022.33

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ              16,174,377.91   2,398142.72     1,982,788.73
  -------------------------- --------------- --------------- ---------------

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยประเมินจากลูกหนี้ที่บริษัทและบริษัทย่อยคาดว่าจะเรียกเก็บเงินไม่ได้
ประกอบกับประวัติการจ่ายชำระหนี้ที่ผ่านมาในอดีตมาร่วมในการพิจารณา ณ สิ้นปี 2550 ปี 2551
และ ปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญรวมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเท่ากับ 7.94
ล้านบาท 9.72 ล้านบาท และ 9.84 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งฝ่ายบริหารให้ความสำคัญในการติดตามลูกหนี้การค้าดังกล่าว ดังจะเห็นได้จากในปี 2550 และปี
2551 บริษัทได้มีการปรับปรุงระบบการชำระหนี้ค่าวัสดุก่อสร้างของบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
ตามที่กล่าวไปแล้วข้างต้น และในกรณีที่ลูกหนี้รายใดคาดว่าจะมีปัญหา
บริษัทจะดำเนินการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพื่อให้งบการเงินแสดงมูลค่าที่แท้จริง ทั้งนี้
ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญดังกล่าวถือว่าเป็นจำนวนที่ไม่มากเมื่อเทียบกับรายได้รวมของบริษัท โดย ณ
สิ้นปี 2550 ปี 2551 และ ปี 2552 มีสัดส่วนร้อยละ 0.30 ร้อยละ 0.22 และร้อยละ 0.20
ตามลำดับ

ทั้งนี้ บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้เกินกว่า 360 วัน ณ สิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 เท่ากับ
7.03 ล้านบาท 9.35 ล้านบาท และ 9.39 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยเป็นลูกหนี้ค้าวัสดุก่อสร้างของบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด ตามที่ได้กล่าวมาข้างต้น
ซึ่งปัจจุบันฝ่ายบริหารได้ให้ความสำคัญในการบริหารลูกหนี้
โดยมีการกำหนดนโยบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับการกำหนดวงเงิน อายุหนี้
และการดำเนินการฟ้องร้องเพื่อให้ลูกหนี้กลุ่มดังกล่าวชำระหนี้
รวมไปถึงการปรับปรุงเงื่อนไขการจ่ายเงินค่างวดงานในการก่อสร้างของผู้รับเหมา
โดยบริษัทสามารถนำค่าวัสดุก่อสร้างที่ บริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
จำหน่ายให้กับผู้รับเหมาไปหักออกจากค่างวดงานในการก่อสร้างที่บริษัทต้องจ่ายให้กับผู้รับเหมาได้

การชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
บริษัทมีเงินที่ถึงกำหนดชำระจากลูกหนี้สะสมตามวิธีค่างวดที่ถึงกำหนดชำระเท่ากับ 8,820.53
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 83.81 ของมูลค่าโครงการที่ขายแล้ว
ในจำนวนนี้มียอดเงินที่ชำระแล้วสะสมจำนวน 8,812.53 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 83.73
ของเงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม โดยมียอดเงินที่ค้างชำระสะสมจำนวน 8.00 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 0.07 ของเงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม
และมียอดคงเหลือที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระจำนวน 1,703.84 ล้านบาท คิดเป็น 16.18
ของมูลค่าโครงการที่ขายแล้ว โดยมีรายละเอียดดังนี้

ตารางรายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552

[TABLE]

ตารางรายละเอียดเงินค้างชำระสะสม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552

(หน่วย : ล้านบาท)

+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| ชื่อโครงการ     | เ |     | ค้างชำระ  | ค้างชำระ  | ค้างชำระ  | ค้างชำ    |
|               | ง |     |          |          |          | ระมากกว่า |
|               | ิน |     | 1-30 วัน  | 31-60 วัน | 61-90 วัน |          |
|               | ค |     |          |          |          | 90       |
|               | ้า |     |          |          |          | วันขึ้นไป   |
|               | ง |     |          |          |          |          |
|               | ช |     |          |          |          |          |
|               | ำ |     |          |          |          |          |
|               | ร |     |          |          |          |          |
|               | ะ |     |          |          |          |          |
|               | ส |     |          |          |          |          |
|               | ะ |     |          |          |          |          |
|               | ส |     |          |          |          |          |
|               | ม |     |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
|               | จ | จำ  | จำนวนเงิน | จำนวนเงิน | จำนวนเงิน | จำนวนเงิน |
|               | ำ | นวน |          |          |          |          |
|               | น | เงิน |          |          |          |          |
|               | ว |     |          |          |          |          |
|               | น |     |          |          |          |          |
|               | ร |     |          |          |          |          |
|               | า |     |          |          |          |          |
|               | ย |     |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| ปริญญดา        | 1 | 0   |          |          |          | 0.40     |
| แจ่มจันทร์       |   | .40 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| ปริญญดา        | 1 | 0   | 0.20     |          |          |          |
| กาญจนาภิเษก    |   | .20 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| เดอะคอมพลีท    | 1 | 0   |          |          |          | 0.90     |
| นราธิวาสฯ      | 1 | .90 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| Bridge        | 3 | 2   |          |          |          | 2.03     |
| พหลโยธิน 37    | 4 | .03 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| สมาร์ทคอนโด    | 7 | 2   | 0.14     | 0.02     | 0.02     | 2.09     |
| พระราม 2      | 5 | .26 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| คอนโด         | 1 | 0   |          |          |          | 0.17     |
| เดอะไพรด์      |   | .17 |          |          |          |          |
| พัทยาตึก B      |   |     |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| บ้านปริญวัชรพล   | 2 | 0   | 0.08     | 0.20     | 0.20     | 0.06     |
| (ทาวน์เฮ้าล์)    |   | .54 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| ปริญญดา        | 3 | 0   | 0.25     |          |          | 0.54     |
| วงแหวนบางบอน  |   | .80 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| บ้านปริญวัชรพล   | 1 | 0   |          | 0.10     |          |          |
| (shop House)  |   | .10 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| Six Nature    | 9 | 0   | 0.42     | 0.19     |          |          |
| กัลปพฤกษ์       |   | .61 |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+
| รวม           | 1 | 8   | 1.09     | 0.51     | 0.22     | 6.19     |
|               | 3 | .00 |          |          |          |          |
|               | 8 |     |          |          |          |          |
+---------------+---+-----+----------+----------+----------+----------+

หมายเหตุ เก็บข้อมูลโดยวิธีค่างวดที่ครบกำหนดชำระ โดยบริษัทยังไม่โอนกรรมสิทธิ์ให้กับลูกหนี้
โดยยอดเงินค้างชำระที่ปรากฏในตารางข้างต้นจะแตกต่างจากลูกหนี้ค้างชำระในหมายเหตุประกอบงบการเงิน
เนื่องจากบันทึกโดยใช้วิธีรับรู้เมื่องานเสร็จและโอนกรรมสิทธิ์ให้ผู้ซื้อแล้ว
การเก็บตัวเลขด้วยวิธีที่ต่างกันนี้
ทำให้ยอดลูกหนี้ค้างชำระในตารางข้างต้นมียอดสูงกว่าเงินค้างชำระใน
งบการเงิน

  สินค้าคงเหลือ

ณ สิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเท่ากับ 4,809.34
ล้านบาท 6,472.13 ล้านบาท และ 4,124.27 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 34.57
และลดลงร้อยละ 36.27 ตามลำดับ
ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามโครงการของบริษัทและบริษัทย่อยที่เพิ่มมากขึ้น
ประกอบกับจากนโยบายการสร้างบ้านเสร็จก่อนขาย และการรับรู้รายได้เมื่อโอน
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น โดยมีรายละเอียดของสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2550
และ ปี 2551 ปี 2552ดังแสดงในตาราง

(หน่วย : บาท)

+--------------------+---------------+---------------+---------------+
| รายละเอียด          | ณ 31 ธันวาคม   | ณ 31 ธันวาคม   | ณ 31 ธันวาคม   |
|                    | 2550          | 2551          | 2552          |
+--------------------+---------------+---------------+---------------+
| สินค้าสำเร็จรูป        | 79,829,263.90 | 48,879,537.38 | 1             |
|                    |               |               | 80,824,944.01 |
| - บ้านเพื่อขาย        | 1,416,865.78  | 894,735.68    |               |
|                    |               |               | 914,717.71    |
| - วัสดุก่อสร้าง        |               |               |               |
+--------------------+---------------+---------------+---------------+
| ที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน    | 2,2           | 3,5           | 1,9           |
|                    | 83,083,469.24 | 21,223,940.64 | 02,846,135.03 |
+--------------------+---------------+---------------+---------------+
| งานระหว่างก่อสร้าง    | 2,2           | 2,6           | 1,8           |
|                    | 37,706,065.25 | 31,142,869.39 | 33,261,024.48 |
+--------------------+---------------+---------------+---------------+
| ค่าใช้จ              | 34,070,418.49 | 42,256,503.91 | 36,880,870.32 |
| ่ายเกี่ยวข้องกับโครงการ |               |               |               |
+--------------------+---------------+---------------+---------------+
| ดอกเบี้ยรอการตัดบัญชี   | 1             | 2             | 1             |
|                    | 28,711,540.03 | 27,737,426.93 | 64,653,541.20 |
+--------------------+---------------+---------------+---------------+
| ค่าตอบแทน           | 0.00          | 0.00          | 4,897,738.42  |
| สิทธิการใช้ที่ดินรอตัดจ่าย |               |               |               |
+--------------------+---------------+---------------+---------------+
| รวม                | 4,4           | 6,4           | 4,1           |
|                    | 53,445,362.40 | 72,135,013.93 | 24,278,971.17 |
+--------------------+---------------+---------------+---------------+

สินค้าคงเหลือในส่วนของสินค้าสำเร็จรูปของบริษัทและบริษัทย่อย แบ่งออกเป็นบ้านเพื่อขาย
และวัสดุก่อสร้าง สำหรับบ้านเพื่อขายนั้นบริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าสำเร็จรูป ณ สิ้นปี 2551 ณ วันที่
31 ธันวาคม 2551 สินค้าคงเหลือบางส่วนของบริษัทฯ จำนวน 296.20 ล้านบาท
เป็นอาคารชุดพักอาศัย 1 โครงการ จำนวน 2 หลัง ถูกฝ่ายโยธา สำนักงานเขตจตุจักร
กรุงเทพมหานคร ออกคำสั่งให้ดำเนินการแก้ไข การดัดแปลงอาคารและการก่อสร้าง
ที่ยังไม่ได้รับอนุญาต บริษัทฯ จึงได้หยุดการก่อสร้างอาคารชุดดังกล่าว
จนกว่าจะได้รับอนุญาตจากฝ่ายโยธา สำนักงานเขตจตุจักร กรุงเทพมหานคร บริษัทฯ
ได้ยื่นขอคำขออนุญาตก่อสร้างอาคารและดัดแปลงอาคาร เมื่อวันที่ 12 มีนาคม 2551 และเมื่อวันที่
15 ธันวาคม 2551 บริษัทฯได้รับอนุญาตจากฝ่ายโยธาให้ดำเนินการก่อสร้าง ดัดแปลง
หรือรื้อถอนอาคาร

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทได้ประมาณผลเสียหายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากกรณีที่มีการ
แก้ไขปรับปรุงแบบแปลนอาคารชุดพักอาศัยดังกล่าว เป็นผลให้บริษัท
ต้องบันทึกตัดจ่ายอสังหาริมทรัพย์รอการขาย
ในส่วนที่ต้องปรับปรุงแบบแปลนอาคารเป็นค่าใช้จ่ายจำนวน 25.45 ล้านบาท
ค่าใช้จ่ายดำเนินการแก้ไขอาคารจำนวน 5.90 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายอื่นๆจำนวน 5 ล้านบาท
รวมจำนวน 36.35 ล้านบาท แสดงไว้ที่ผลขาดทุนการแก้ไขแบบในงบกำไรขาดทุน
ภายใต้หัวข้อค่าใช้จ่ายอื่นและรวมเงินชดเชยรมทั้งดอกเบี้ยจากการยกเลิกสัญญาที่ต้องจ่ายชำระให้ลูกค้าจำนวน
6.38 ล้านบาท แสดงไว้ที่ประมาณค่าปรับจากงานเสร็จล่าช้า
ในงบกำไรขาดทุนภายใต้หัวข้อค่าใช้จ่ายอื่น รวมผลเสียหายทั้งสิ้น จำนวน 42.73 ล้านบาท

ในปี 2552 บริษัทได้ประมาณค่าปรับจากงานเสร็จล่าช้า จำนวน 30.92 ล้านบาท
เนื่องจากโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดในโครงการ บริดจ์ และเดอะคอมพลีท
นราธิวาสไม่เป็นไปตามกำหนด ได้แสดงไว้ที่ประมาณการหนี้สินของบริษัท

บริษัทไม่มีความจำเป็นต้องตั้งสำรองการด้อยค่าของทรัพย์สิน
เนื่องจากบริษัทได้ว่าจ้างผู้ประเมินราคาอิสระ
ซึ่งเป็นบริษัทที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ทำการประเมินราคาที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่มีไว้เพื่อขายของบริษัทและบริษัทย่อย
ซึ่งผลการประเมินราคาทรัพย์สินมีมูลค่าสูงกว่าราคาทุนเดิม ทั้งนี้โปรดดูรายละเอียดประกอบในข้อ
5.1 เรื่องทรัพย์สินของบริษัท

ที่ดินและอุปกรณ์-สุทธิ

ณ สิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดินและอุปกรณ์สุทธิ จำนวน 40.79
ล้านบาท 38.94 ล้านบาท และ 37.68 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 4.54 และ ร้อยละ 3.23
ตามลำดับ รายละเอียดของที่ดินและอุปกรณ์สุทธิ ณ วันสิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552
ดังแสดงในตาราง

(หน่วย : บาท)

  ----------------------- --------------- --------------- ----------------
  รายละเอียด               ณ 31 ธันวาคม     ณ 31 ธันวาคม     ณ 31 ธันวาคม 2552
                          2550            2551            

  ที่ดิน                     3,279,342.43    3,279,342.43    3,279,342.43

  อาคารและสิ่งปลูกสร้าง       2,196,710.00    2,196,710.00    2,196,710.00

  เครื่องจักรและอุปกรณ์        2,370,059.66    2,490,036.63    2,740,478.93

  เครื่องตกแต่งสำนักงาน       8,062,698.78    8,062,698.78    8,071,038.88

  เครื่องใช้สำนักงาน          19,121,782.14   19,929,936.10   19,082,437.49

  คอมพิวเตอร์               22,801,301.59   30,251,739.74   30,106,819.27

  ยานพาหนะ                27,779,622.81   31,654,202.81   30,241,545.34

  Tunnel Form             0.00            0.00            9,728,990.58

  งานระหว่างก่อสร้าง         0.00            0.00            269,519.50

  รวม                     85,611,517.41   97,864,666.49   105,716,882.42

  ค่าเสื่อมราคาสะสม          44,818,402.31   58,920,991.80   68,035,950.89

  ที่ดินและอุปกรณ์-สุทธิ         40,793,115.10   38,943,674.69   37,680,931.53
  ----------------------- --------------- --------------- ----------------

ที่ดินรอการพัฒนา

ณ วันสิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดินรอการพัฒนาเท่ากับ 69.53
ล้านบาท 126.53 ล้านบาท และ 994,64 ล้านบาทตามลำดับ สำหรับในปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดินรอการพัฒนาเท่ากับ 126.53 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันสิ้นปี 2550
ร้อยละ 81.98 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากบริษัท ซีเอ็น เอสพีอาร์ (ประเทศไทย)
จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยได้ซื้อที่ดินบริเวณ ซอยพัทยา-นาเกลือ 12 ถนนพัทยา-นาเกลือ
ตำบลหนองปรือ อำเภอบางละมุง จังหวัดชลบุรี เนื้อที่ 10-2-56.50 ไร่
ซึ่งปัจจุบันรอที่จะทำการพัฒนา ในปี 2552
ที่บริษัทมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากของที่ดินรอการพัฒนาซึ่งเป็นการนำกลับรายการที่ดินในสินค้าคงเหลือ
เนื่องจากบริษัทยังไม่มีนโยบายพัฒนาที่ดินดังกล่าวโดยรายละเอียดด้านที่ดินรอการพัฒนา
โปรดดูในหัวข้อ 6 โครงการในอนาคต หมวดที่ดินรอการพัฒนา

เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน

ณ วันสิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพันเท่ากับ
91.64 ล้านบาท 85.50 ล้านบาท และ 87.01 ล้านบาทลดลงร้อยละ 6.7 และเพิ่มขึ้นร้อยละ
1.76 ตามลำดับ การลดเล็กน้อยในปี 2550 เนื่องจากบริษัทได้ถอนเงินฝากที่ไม่ติดค้ำประกันออก
เพื่อนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในบริษัท สำหรับยอดเงินฝากที่มีภาระผูกพันนั้น
เป็นเงินฝากซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันที่ต้องโอนส่งมอบเงินดังกล่าว
เมื่อได้มีการจัดตั้งคณะกรรมการหมู่บ้านแต่ละโครงการเรียบร้อยแล้ว
โดยยอดเงินฝากจะมียอดเพิ่มขึ้นตามจำนวนยอดรับรู้รายได้เนื่องจากลูกค้าต้องมีภาระในการจ่ายค่าส่วนกลางก่อนที่จะมีการจัดตั้งนิติบุคคล

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ปี 2550 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 1,073.26
ล้านบาท โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้รับกระแสเงินสดดังกล่าวจากกำไรสุทธิ 77.99 ล้านบาท
ค่าเสื่อมราคา 12.47 ล้านบาท หนี้สงสัยจะสูญ 6.97 ล้านบาท หนี้สูญ 2.22 ล้านบาท
ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย 9.94 ล้านบาท การลดลงของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ 7.28 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย 19.89 ล้านบาท ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้
186.69 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียน 78.15 ล้านบาท
สำหรับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงเนื่องจาก การโอนกลับหนี้สงสัยจะสูญ 2.37 ล้านบาท
รายได้อื่น 12.01 ล้านบาท การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ 884.55 ล้านบาท สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น
444.98 ล้านบาท สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น 6.38 ล้านบาท เจ้าหนี้ค่าที่ดิน-ตั๋วสัญญาใช้เงิน 64.17
ล้านบาท ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย 57.69 ล้านบาท

ในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ933.0ล้านบาท
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้รับกระแสเงินสดรับ จากกำไรสุทธิ 331 ล้านบาท ค่าเสื่อมราคา
14.21ล้านบาท หนี้สูญ3.62 ล้านบาท การกลับรายการขาดทุนจากการแก้ไขแบบอาคาร 42.733
ล้านบาท สำหรับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ลดลงเนื่องจาก
การเพิ่มขึ้นในส่วนของสินค้าคงเหลือ จำนวน1,533 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยจำนวน
288 ล้านบาท

ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 1,935.30
ล้านบาท โดยบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดรับจากกำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล 638.01 ล้านบาท
ซึ่งการที่กระแสเงินสดในกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้นมาจาก การลดลงของสินค้าคงเหลือ จำนวน
1,588.60 ล้านบาท และสำหรับกระแสเงินสดใช้ไป มาจาก รายจ่ายด้านดอกเบี้ยและภาษี
เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ปี 2550 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในการลงทุนสุทธิเท่ากับ 63.04 ล้านบาท
โดยบริษัทได้จ่ายเงินซื้ออุปกรณ์และเครื่องใช้สำนักงาน 12.23 ล้านบาท และที่ดินรอพัฒนา 57.00
ล้านบาท

ในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดรับในการลงทุนสุทธิเท่ากับ34.84 ล้านบาท
โดยหลักมาจากเงินสดรับจากการขายเงินลงทุนชั่วคราวและ เงินฝากที่มีภาระผูกพัน

ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในการลงทุนสุทธิเท่ากับ 146.29 ล้านบาท
โดยบริษัทกระแสเงินสดใช้ไป สำหรับสำหรับการซื้อเงินลงทุนชั่วคราว และค่าอุปกรณ์สำนักงาน

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ในปี 2550 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นจากการจัดหาเงินสุทธิเท่ากับ 1,138.36
ล้านบาท ซึ่งกระแสเงินสดได้มาจากเงินกู้ยืมระยะยาว 735.73 ล้านบาท
เงินเบิกเกินบัญชีและกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 105.97 ล้านบาท รับเงินค่าหุ้นสามัญเพิ่มทุน
502.50 ล้านบาท และรับเงินค่าหุ้นสามัญจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย 11.64 ล้านบาท
ขณะเดียวกันมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจ่ายเงินปันผลจำนวน 180.90 ล้านบาท

ในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดรับจากกิจการจัดหาเงินสุทธิเท่ากับ 851.12ล้านบาท
โดยการจัดหาในส่วนของเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้น จำนวน 305 ล้านบาท และ
เงินกู้ระยะยาว จำนวน 625.13 ล้านบาท และมีรายจ่ายเงินปันผล 30 ล้านบาท

ในปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินใช้ไปจากกิจการจัดหาเงินสุทธิเท่ากับ 1,594.94
ล้านบาท โดยเป็นการจ่ายชำระเงินกู้ระยะยาว มีมูลค่าจ่าย 1,351.54 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิ

โดยสรุป ณ สิ้นปี 2550, ปี 2551 และปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อย มีกระแสเงินสดสุทธิเท่ากับ
113.20 ล้านบาท 66.16 ล้านบาท และ 260.22 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 41.55
และเพิ่มขึ้นร้อยละ 293.31 ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่องสำหรับปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 เท่ากับ 2.44 เท่า 2.13 เท่าและ
2.35เท่า ตามลำดับ และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในระยะเวลาดังกล่าวเท่ากับ 0.08 เท่า
0.03 เท่าและ 0.29 เท่า ตามลำดับ ในปี
2552จากอัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราสภาพคล่องหมุนเร็วที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
เนื่องจากสินทรัพย์หมุนเวียนและสินค้าคงเหลือของบริษัทได้มีการปรับตัวลดลง
โดยเฉพาะการลดลงในสินค้าคงเหลือจากการโอนโครงการเดอะคอมพลีท ราชปรารถ
รายละเอียดเกี่ยวกับสินค้าคงเหลือโปรดอ่านในข้อ 12.2.2 เรื่องการวิเคราะห์ฐานะการเงิน
ในส่วนของสินค้าคงเหลือ

รายจ่ายลงทุน

ในปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายจ่ายลงทุนจำนวน 173.69 ล้านบาท และ
63.32 ล้านบาท โดยในปี 2548 บริษัทได้เข้าลงทุนในบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
ดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง ในสัดส่วนร้อยละ 99.99 ของทุนจดทะเบียน
เพื่อเป็นหน่วยธุรกิจหนึ่งของบริษัท ในการควบคุมต้นทุนค่าวัสดุก่อสร้าง
สำหรับการพัฒนาโครงการของบริษัท และเพื่อเสริมศักยภาพในการแข่งขัน จำนวน 32.00 ล้านบาท
อีกทั้งลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้ ซึ่งในขณะนั้นบริษัทมีสภาพคล่องมาก
จึงได้นำเงินไปลงทุนเพื่อก่อให้เกิดประโยชน์ ทั้งนี้ในระหว่างปีมีการซื้อและขายสุทธิ 139.14
ล้านบาท และร่วมทุนกับบริษัท ยูนิเวนเจอร์ จำกัด (มหาชน) จัดตั้งบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด
เพื่อดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ในสัดส่วนร้อยละ 51.00 ของทุนจดทะเบียน
ในปีดังกล่าวลงทุนในบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด ทั้งสิ้น 2.55 ล้านบาท

ในปี 2549 บริษัทชำระทุนจดทะเบียนในบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด เพิ่มอีกจำนวน 36.34
ล้านบาท และมีเงินลงทุนชั่วคราว
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้นำเงินไปลงทุนในกองทุนเปิด-ตราสารหนี้
ซึ่งเงินลงทุนส่วนใหญ่เป็นเงินลงทุนของบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
ในระหว่างปีมีการซื้อและขายสุทธิของเงินลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้เท่ากับ 26.98 ล้านบาท

สำหรับปี 2550 บริษัทชำระทุนจดทะเบียนในบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด ตามสัดส่วนการถือหุ้น
เพิ่มอีกจำนวน 12.11 ล้านบาท ทำให้บริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด
เรียกชำระค่าหุ้นครบตามจำนวนทุนจดทะเบียนที่ระบุไว้จำนวน 100.00 ล้านบาท และบริษัทได้จัดตั้ง
บริษัท ซีเอ็น เอสพีอาร์ (ประเทศไทย) จำกัด เพื่อดำเนินธุรกิจค้าและให้เช่าอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งบริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 99.99 และมีทุนจดทะเบียนชำระเต็มจำนวนค่าหุ้น 2 ล้านบาท
และมีเงินลงทุนชั่วคราว โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้นำเงินไปลงทุนในกองทุนเปิด-ตราสารหนี้
ซึ่งเงินลงทุนส่วนใหญ่เป็นเงินลงทุนของบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
ในระหว่างปีมีการซื้อและขายสุทธิของเงินลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้เท่ากับ 16.07 ล้านบาท

สำหรับปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีการขายสุทธิของเงินลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้เท่ากับ
27.6 ล้านบาท

สำหรับปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้
เพื่อเป็นการรักษาสภาพคล่องบริษัท เท่ากับ 137.85 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ วันสิ้นปี 2550 ปี 2551 ปีและปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินมูลค่า 3,620.93 ล้านบาท
4,615.91 ล้านบาท และ 2,810.44 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 27.47
และลดลงร้อยละ 39.11ตามลำดับ

การเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมในปี 2550 เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียน ได้แก่
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินโดยเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 105.97
ล้านบาท เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 7.88 ล้านบาท
ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 764.20 ล้านบาท
ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 186.67 ล้านบาท
เงินประกันผลงานผู้รับเหมาเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 30.08 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย 87.30
ล้านบาท โดยการเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวบริษัทนำไปใช้ในการซื้อที่ดิน และพัฒนาโครงการต่าง ๆ
ของบริษัทและบริษัทย่อยเพื่อจำหน่ายเหมือนปีก่อน อย่างไรก็ตามในปีเดียวกัน
เงินกู้ยืมระยะสั้น-ตั๋วสัญญาใช้เงินลดลงจากปีก่อนจำนวน 35.55 ล้านบาท
จ่ายเงินให้กับเจ้าหนี้ค่าที่ดิน-ตั๋วสัญญาใช้เงินลดลงจากปีก่อนจำนวน 12.48 ล้านบาท
จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายลดลงจากปีก่อนจำนวน 57.69 ล้านบาท จ่ายคืนหนี้สินหมุนเวียนอื่น
ๆ ลดลงจากปีก่อนจำนวน 39.17 ล้านบาท

การเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมใน ปี 2551 สาเหตุส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้น
ทั้งด้านหนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินไม่หมุนเวียน ได้แก่
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินโดยเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550 จำนวน
304.94 ล้านบาท ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550
จำนวน 582.55 ล้านบาท ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อนจำนวน 123.24
ล้านบาท ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 10.35 ล้านบาท
โดยการเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวบริษัทนำไปใช้ในการซื้อที่ดิน และพัฒนาโครงการต่าง ๆ
ของบริษัทและบริษัทย่อยเพื่อจำหน่ายเหมือนปีก่อน อย่างไรก็ตาม
เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายลดลงจากปี 2550 จำนวน 46.6 ล้านบาท
และเจ้าหนี้อื่นลดลงจากสิ้นปี 2550 จำนวน 7.01 ล้านบาท

การลดลงของหนี้สินรวมในปี 2552 สาเหตุส่วนใหญ่มาจากการลดลงของเงินกู้ระยะสั้น มูลค่า
1,076.31 โดยหนี้สินหมุนเวียนลดลงมูลค่า 1,233.55
ล้านบาทและการลดลงของเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงิน มูลค่า 558.427
โดยหนี้สินไม่หมุนเวียนลดลง มูลค่า 1,805.47 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้น (ไม่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย)
จำนวน 2,174.16 ล้านบาท 2,459.29 ล้านบาท และ 2,943.31 ล้านบาท ตามลำดับ
เพิ่มขึ้นร้อยละ 13.11 และร้อยละ 19.68 ตามลำดับ

ในปี 2550 มีการจ่ายเงินปันผล โดยผ่านมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2550 เมื่อวันที่ 23
กุมภาพันธ์ 2550 มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานประจำปี 2549 ในอัตราหุ้นละ
0.27 บาท รวมเป็นจำนวนเงิน 180.90 ล้านบาท ซึ่งได้จ่ายให้ผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 19 เมษายน
2550 อีกทั้งบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพิ่มขึ้น 77.98 ล้านบาท

ในปี 2551 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 1/2551
และที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทประจำปี 2551 วันที่ 22 เมษายน 2551 ตามลำดับ
ได้มีมติอนุมัติการจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้น สำหรับผลการดำเนินงานปี 2550 ในอัตราหุ้นละ 0.03
บาท รวมเป็นเงิน 30.15 ล้านบาท กำหนดจ่ายให้ผู้ถือหุ้นในวันที่ 22 พฤษภาคม 2551
อีกทั้งบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพิ่มขึ้น 331.59 ล้านบาท

ในปี 2552 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 1/2552
และที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทประจำปี 2552 เมื่อวันที่ 22 เมษายน 2552
ได้มีมติงดจ่ายเงินปันผล

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ณ วันสิ้นปี 2550 ปี 2551 และปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สิ้นต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เท่ากับ 1.63 เท่า
1.83 เท่า และ 0.93 เท่า ตามลำดับ สำหรับปี 2551 เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550 เนื่องจาก
บริษัทและบริษัทย่อยได้กู้ยืมเงินเพิ่มเติมเพื่อเป็นเงินทุนในการจัดซื้อที่ดิน และพัฒนาโครงการ
สำหรับปี 2552 บริษัทได้ทำการโอนโครงการเดอะคอมพลีท ราชปรารถ
ทำให้บริษัทมียอดหนี้สินลดลงเนื่องจากว่าเป็นโครงการขนาดใหญ่ของบริษัทและการทำโครงการบริษัทจะใช้วิธีการทำ
Project Finance กับทางธนาคาร และจะทยอยคืน เมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้า

สำหรับอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่เหมาะสมโดยทั่วไปของบริษัทในอุตสาหกรรมคือไม่เกิน
1.00 เท่า ดังนั้นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทในปัจจุบันจึงมีค่าตามอุตสาหกรรม
และสามารถที่จะก่อหนี้เพิ่มขึ้นเพื่อที่จะนำมาขยายโครงการ
โดยทางบริษัทจะรักษาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ไม่ให้เกิน 1.2
เท่าเพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยงของบริษัทและผู้ลงทุน

12.2.3 ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ความต้องการของผู้บริโภคต่อที่อยู่อาศัยเปลี่ยนแปลงไป

จากเหตุการณ์ต่าง ๆ ไม่ว่าจะเป็น ภาวะทางการเมือง การชะลอตัวของเศรษฐกิจ
ปัญหาราคาน้ำมัน อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น ความไม่เชื่อมั่นของผู้บริโภค อัตราการว่างงาน
เป็นต้น ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญต่อความต้องการที่อยู่อาศัย
และการตัดสินใจเลือกซื้อที่อยู่อาศัยของผู้บริโภค ดังนั้นหากมีปัจจัยต่าง ๆ
เข้ามากระทบต่อผู้บริโภคอาจทำให้ความต้องการของผู้บริโภคต่อที่อยู่อาศัยนั้นเปลี่ยนแปลงไป
อาจทำให้บริษัทไม่สามารถขายสินค้าได้ หรือขายสินค้าได้ช้าลง
ซึ่งจะส่งผลให้บริษัทมีภาระต้นทุนสินค้าคงเหลือในปริมาณที่สูง และส่งผลกระทบต่อสภาพคล่อง
รวมทั้งความสามารถในการทำกำไรของบริษัท

อย่างไรก็ตามจากการมุ่งเน้นความเป็นเลิศของผลิตภัณฑ์และบริการ ภายใต้สโลแกน “The Art Of
Family Living”
จึงทำให้ผลิตภัณฑ์ของบริษัทได้รับการยอมรับและความเชื่อมั่นจากลูกค้าภายใต้ตราสินค้า “ปริญสิริ”
ทั้งนี้บริษัทมีการลดผลกระทบดังกล่าวด้วยการทำวิจัยและศึกษาพฤติกรรมของผู้บริโภคก่อนการพัฒนาโครงการ
เพื่อให้มั่นใจว่าผลิตภัณฑ์ของบริษัทตรงกับความต้องการของลูกค้ามากที่สุด
ประกอบกับการวางแผนการก่อสร้างให้สอดคล้องกับประมาณการขาย
โดยแบ่งการพัฒนาโครงการออกเป็นรายเฟส
ซึ่งหากบริษัทไม่สามารถขายสินค้าได้หรือขายสินค้าได้ช้าลง
บริษัทก็สามารถชะลอหรือหยุดงานก่อสร้างไว้ชั่วคราวได้
อีกทั้งบริษัทยังทำการส่งเสริมการตลาดอย่างต่อเนื่อง เพื่อสร้างการรับรู้ต่อตราสินค้าของบริษัท
เพื่อจูงใจให้เกิดความต้องการผลิตภัณฑ์ และเพื่อเตือนความทรงจำในสินค้า
ซึ่งยังช่วยสร้างความเชื่อมั่นในตัวผลิตภัณฑ์ และภาพลักษณ์ที่ดีให้กับบริษัท

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนให้ผู้สอบบัญชีในรอบบัญชีปี 2550 ปี 2551 และปี 2552 จำนวน
ล้านบาท 1.35 ล้านบาท 1.63 ล้านบาท และ 1.71 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยบริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนอื่นที่ไม่ใช่ค่าสอบบัญชี