2.12 – ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  สรุปฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้ตรวจสอบบัญชีได้ปฏิบัติงานตรวจสอบโดยใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
ตลอดจนประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญแล้ว
ได้แสดงความคิดเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ 30 กันยายน 2546 ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
เป็นไปอย่างถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) ตารางสรุปงบการเงิน

งบดุล สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน (หน่วย: พันบาท)

  ---------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  งบดุล                               2546        %        2545        %        2544        %

  สินทรัพย์                                                                                   

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                            

  - เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด       568,864     7.70     850,753     13.40    200,944     3.59

  - เงินลงทุนชั่วคราว                    845,000     11.44    523,000     8.24     582,646     10.42

  - ลูกหนี้การค้า                        772,682     10.47    680,890     10.72    592,981     10.60

  - เงินให้กู้ยืมระยะสั้น                   388,459     5.26     13,671      0.21     14,002      0.25

  - สินค้าคงเหลือ                       575,439     7.79     549,421     8.65     706,736     12.64

  - สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ                 58,785      0.80     55,622      0.87     74,325      1.33

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                   3,209,229   43.46    2,673,357   42.09    2,171,634   38.83

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                          

  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย         2,703,540   36.62    2,439,837   38.42    2,144,828   38.35

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น                   1,034,034   14.00    913,163     14.38    917,583     16.40

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน   117,675     1.59     133,117     2.10     149,773     2.68

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ              312,782     4.24     188,475     2.97     207,734     3.71

  สินทรัพย์อื่น                           6,445       0.09     2,501       0.04     1,743       0.03

  รวมสินทรัพย์                          7,383,705   100.00   6,350,450   100.00   5,593,295   100.00
  ---------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

งบดุล (ต่อ) สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน (หน่วย: พันบาท)

+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| งบดุล                     | 2546   | %   | 2545  | %   | 2544  | %   |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |        |     |       |     |       |     |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียน              |        |     |       |     |       |     |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| -                        | 1,897  | 0   | 1,813 | 0   | 6,987 | 0   |
| เงินเบิก                   |        | .03 |       | .03 |       | .12 |
| เกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจาก |        |     |       |     |       |     |
|                          |        |     |       |     |       |     |
| สถาบันการเงิน              |        |     |       |     |       |     |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| - เจ้าหนี้การค้า             | 95,841 | 1   | 8     | 1   | 8     | 1   |
|                          |        | .30 | 4,872 | .34 | 7,866 | .57 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| - หนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ         | 1      | 2   | 18    | 2   | 13    | 2   |
|                          | 97,340 | .67 | 9,523 | .98 | 4,283 | .40 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 2      | 4   | 27    | 4   | 22    | 4   |
|                          | 95,078 | .00 | 6,208 | .35 | 9,136 | .10 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน            | 99,203 | 1   | 7,018 | 0   | 9,728 | 0   |
|                          |        | .34 |       | .11 |       | .17 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สิน                  | 3      | 5   | 28    | 4   | 23    | 4   |
|                          | 94,281 | .34 | 3,226 | .46 | 8,864 | .27 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |        |     |       |     |       |     |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ทุนจดทะเบียน               |        |     |       |     |       |     |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว     | 2      | 2   | 20    | 3   | 20    | 3   |
|                          | 01,600 | .73 | 1,600 | .17 | 1,600 | .60 |
| กำไ                      |        |     |       |     |       |     |
| ร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการ | 94,353 | 1   | (26   | (0. | (32   | (0. |
|                          |        | .28 | ,518) | 42) | ,668) | 58) |
| เ                        | (17    |     |       |     |       |     |
| ปลี่ยนแปลงของมูลค่ายุติธรรมของ | 0,685) | (2. | (154  | (2. | (176  | (3. |
|                          |        | 31) | ,006) | 42) | ,902) | 16) |
| เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย   |        |     |       |     |       |     |
|                          |        |     |       |     |       |     |
| ส่วนปร                    |        |     |       |     |       |     |
| ับปรุงจากการแปลงค่างบการเงิน |        |     |       |     |       |     |
|                          |        |     |       |     |       |     |
| ที่เป็นเงินตราต่างประเทศ      |        |     |       |     |       |     |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไร (ขาดทุน)             |        |     |       |     |       |     |
| สะสมจัดสรรแล้ว             |        |     |       |     |       |     |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| สำรองตามกฎหมาย           | 20,160 | 0   | 2     | 0   | 2     | 0   |
|                          |        | .27 | 0,160 | .32 | 0,160 | .36 |
| สำรองทั่วไป                | 2,5    |     |       |     |       |     |
|                          | 00,000 | 33  | 2,50  | 39  | 2,50  | 44  |
|                          |        | .86 | 0,000 | .37 | 0,000 | .69 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ยังไม่ได้จัดสรร              | 4,3    | 58  | 3,52  | 55  | 2,84  | 50  |
|                          | 43,995 | .83 | 5,988 | .52 | 2,241 | .82 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 6,9    | 94  | 6,06  | 95  | 5,35  | 95  |
|                          | 89,423 | .66 | 7,224 | .54 | 4,431 | .73 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 7,3    | 100 | 6,35  | 100 | 5,59  | 100 |
|                          | 83,704 | .00 | 0,450 | .00 | 3,295 | .00 |
+--------------------------+--------+-----+-------+-----+-------+-----+

งบกำไรขาดทุน สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน (หน่วย: พันบาท)

  --------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  งบกำไรขาดทุน                 2546        %        2545        %        2544        %

  รายได้                                                                             

  รายได้จากการขาย              4,299,789   100.00   4,043,862   100.00   4,196,969   100.00

  รายได้อื่น                     503,512     11.71    464,606     11.49    353,929     8.43

  รวมรายได้                    4,803,301   111.71   4,508,468   111.49   4,550,898   108.43

  ค่าใช้จ่าย                                                                           

  ต้นทุนขาย                     3,234,993   75.24    3,240,252   80.13    3,582,149   85.35

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร     285,054     6.63     241,220     5.97     236,405     5.63

  ดอกเบี้ยจ่าย                   247         0.01     1,018       0.02     7,406       0.18

  ภาษีเงินได้                    273,000     6.35     181,000     4.47     152,700     3.64

  ค่าใช้จ่ายอื่นๆ                  30,768      0.71     20,129      0.50     (33,647)    (0.80)

  รวมค่าใช้จ่าย                  3,824,062   88.94    3,683,619   91.09    3,945,013   94.00

  กำไรก่อนภาษีเงินได้             1,252,239   29.12    1,005,849   24.87    758,585     18.07

  ภาษีเงินได้                    273,000     6.35     181,000     4.47     152,700     3.64

  กำไรสุทธิ                     979,239     22.77    824,849     20.40    605,885     14.43

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)           48.57                40.92                30.05       
  --------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

งบกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน (หน่วย: พันบาท)

+------------------------------------+----------+----------+----------+
| งบแสดงการเปลี่ยนแปลงฐานะการเงิน       | 2546     | 2545     | 2544     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน        |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไรสุทธิ                            | 979,239  | 824,849  | 605,884  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการปรับกระทบกำไรสุทธิให้เป็นเงินสดรับ  |          |          |          |
| (จ่าย)                              |          |          |          |
|                                    |          |          |          |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                  |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย            | 36,247   | 37,287   | 41,611   |
|                                    |          |          |          |
| ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย  | (        | (        | (        |
|                                    | 380,804) | 350,339) | 227,584) |
| กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร            |          |          |          |
|                                    | (214)    | (159)    | (633)    |
| บันทึก                               |          |          |          |
| สำรองเผื่อผลประโยชน์พนักงานเมื่อเกษียณอายุ | 94,814   | -        | -        |
|                                    |          |          |          |
| กลับรายการค่าเผื่อภาษีเงินได้             | -        | -        | 10,683   |
|                                    |          |          |          |
| ขา                                 | 4,911    | (5,998)  | 2,444    |
| ดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น |          |          |          |
|                                    | 734,193  | 505,640  | 432,405  |
| ก                                  |          |          |          |
| ำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงใน | (        | (79,029) | 125,205  |
|                                    | 106,066) |          |          |
| สินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน              |          | 157,315  | (55,759) |
|                                    | (26,018) |          |          |
| สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)         |          | 17,744   | (3,789)  |
|                                    | (7,307)  |          |          |
| ลูกหนี้การค้า                          |          |          |          |
|                                    |          |          |          |
| สินค้าคงเหลือ                         |          |          |          |
|                                    |          |          |          |
| สินทรัพย์อื่น                           |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)           | 10,986   | (3,005)  | 12,175   |
|                                    |          |          |          |
| เจ้าหนี้การค้า                         | 7,817    | 55,353   | (        |
|                                    |          |          | 114,918) |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                      |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไป)               | 613,605  | 654,018  | 395,319  |
| กิจกรรมดำเนินงาน                     |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน            |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินฝากกับสถาบันการเงินซึ่งถึงกำหนดจ่ายคืน  | (        | 59,646   | (        |
|                                    | 322,000) |          | 477,428) |
| เกิน 3 เดือนลดลง (เพิ่มขึ้น)             |          | -        |          |
|                                    | (        |          | -        |
| เง                                 | 350,000) | 14,003   |          |
| ินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น |          |          | 50,000   |
|                                    | -        | 10,570   |          |
| รับชำระ                             |          |          | 32,619   |
| คืนเงินให้กู้ยืมระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน | -        | 78,226   |          |
|                                    |          |          | 59,167   |
| เงินฝากสถาบันการเงินซึ่งถึงกำหนดจ่ายคืนเกิน | 100,422  | 159      |          |
| 12 เดือนลดลง                        |          |          | 684      |
|                                    | 391      | (17,828) |          |
| เงินปันผลรับจากบริษัทร่วม                |          |          | (34,868) |
|                                    | (        |          |          |
| เงินรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร        | 160,530) |          |          |
|                                    |          |          |          |
| ซื้อสินทรัพย์ถาวร                       |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดสุทธิได้จาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน    | (        | 144,776  | (        |
|                                    | 731,717) |          | 369,826) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแส เงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน        |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจาก     | 83       | (5,174)  | 5,232    |
|                                    |          |          |          |
| สถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)            |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่นลดลง                | (2,629)  | (2,710)  | (4,408)  |
|                                    |          |          |          |
| เงินปันผลจ่ายและโอนกลับ                | (        | (        | (        |
|                                    | 161,231) | 141,101) | 120,919) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดสุทธิได้จาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน | (        | (        | (        |
|                                    | 163,777) | 148,985) | 120,095) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เพิ่มขึ้น   | (        | 649,809  | (94,602) |
| (ลดลง) สุทธิ                         | 281,889) |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี      | 850,753  | 200,944  | 295,546  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี    | 568,864  | 850,753  | 200,944  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับกระแสเงินสด         | 2546     | 2545     | 2544     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายระหว่างปีสำหรับ               |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                          | 247      | 1,018    | 7,407    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                     | 260,641  | 122,089  | 187,866  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+

อัตราส่วนทางการเงิน

บริษัท ไทยเรยอน จำกัด (มหาชน)

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน

+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนการเงิน                      | 2546     | 2545     | 2544     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                    | 10.88    | 9.68     | 9.48     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว              | 8.93     | 7.69     | 6.39     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด          | 2.14     | 2.59     | 1.45     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                  | 61.70    | 57.49    | 56.34    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้                     | 10.20    | 9.73     | 8.22     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ           | 5.75     | 5.16     | 5.28     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร   |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราต้นทุนขายต่อยอดขาย                | 75.24    | 80.13    | 85.35    |
|                                    |          |          |          |
| อัตรากำไรขั้นต้น                       | 24.76    | 19.87    | 14.65    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตรากำไรสุทธิ                        | 20.39    | 18.38    | 13.22    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                  | 15.00    | 14.44    | 11.83    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินการ  |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์              | 14.26    | 13.81    | 11.20    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร          | 405.00   | 435.00   | 307.00   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์               | 0.70     | 0.75     | 0.85     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน      |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น           | 0.05     | 0.05     | 0.05     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                  | 18.53    | 19.55    | 23.29    |
|                                    |          |          |          |
| อื่น ๆ                               | 6.63     | 5.97     | 5.63     |
|                                    |          |          |          |
| ค่าใช้จ่ายบริหาร / ยอดขาย (ร้อยละ)      |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+

2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

การผลิต

ในช่วงปีที่ผ่านมาบริษัทมีรายจ่ายลงทุนจำนวน 155
ล้านบาทใช้ในการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของเครื่องจักร
โดยสามารถเพิ่มปริมาณการผลิตจากจำนวน 67,531 ตันเมื่อปีที่ผ่านมา เป็น 74,109 ตันในปีนี้
อัตราการตกผลึกของเกลือโซเดียมซัลเฟตสูงถึงร้อยละ 76
ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดอย่างที่ไม่เคยเป็นมาก่อน
ส่งผลทำให้ปริมาณการผลิตของผลิตภัณฑ์พลอยได้เพิ่มขึ้นจากจำนวน 50,619 ตันสำหรับปีที่ผ่านมา
เป็น 56,073 ตันสำหรับปีนี้

รายได้จากการขาย

บริษัทฯ มีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 6 หรือจากจำนวน 4,044 ล้านบาทสำหรับปี 2545
เป็น 4,300 ล้านบาทในปีนี้ สาเหตุเนื่องมาจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 4 คือจากจำนวน
70,277 ตันในปีที่ผ่านมา เป็น 73,336 ตันในปีนี้
ตลอดจนราคาขายต่อหน่วยที่มีการปรับเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยร้อยละ 2 เช่นกัน

บริษัทมุ่งมั่นและดำเนินกลยุทธ์ในการเปลี่ยนฐานกลุ่มลูกค้าและส่วนประสมของผลิตภัณฑ์
โดยมีเป้าหมายเพื่อการสร้างกำไรส่วนเพิ่ม ด้วยกลยุทธ์นี้บริษัทประสบผลสำเร็จ
โดยสามารถเพิ่มปริมาณการขายสินค้าในกลุ่มตลาดนอนวูเว่นขึ้นเป็นสองเท่าจากปีที่ผ่าน
หรือคิดเป็นจำนวน 10,000 ตัน และสามารถขายสินค้าไปยังตลาดระดับบนในยุโรป

สัดส่วนการขายต่างประเทศยังคงอยู่ในระดับเดิมคือร้อยละ 55 ทั้งในด้านปริมาณและมูลค่า
การดำเนินกลยุทธ์เช่นนี้
ทำให้ช่องว่างของราคาระหว่างตลาดภายในประเทศและตลาดส่งออกไม่แตกต่างกันมากนัก

สำหรับการขายผลิตภัณฑ์พลอยได้คือเกลือโซเดียมซัลเฟต
ในด้านปริมาณบริษัทสามารถขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 11 ในขณะที่ราคาขายปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 2
เมื่อเปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตามสัดส่วนรายได้จากการขายเกลือโซเดียมซัลเฟตเมื่อเปรียบเทียบกับยอดขายรวมคิดเป็นร้อยละ
4.5 เท่านั้น

ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุน

ส่วนแบ่งผลกำไรในบริษัทร่วมจาการบันทึกบัญชีตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้น 30 ล้านบาท จากจำนวน
350 ล้านบาท สำหรับปี 2545 เป็นจำนวน 380 ล้านบาท สำหรับปีนี้
โดยมีสาเหตุหลักคือผลประกอบการโดยรวมของบริษัทร่วมแต่ละแห่งสามารถทำได้ดีขึ้น

รายได้อื่น

บริษัทฯ มีรายได้จากดอกเบี้ยรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 36 หรือจากจำนวน 32 ล้านบาทสำหรับปี 2545
เป็น 44 ล้านบาทสำหรับปี 2546
เนื่องจากแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยอยู่ในช่วงขาลงและเพื่อให้ได้อัตราผลตอบแทนที่ดีขึ้น
บริษัทเลือกระยะเวลาครบกำหนดสำหรับเงินฝากประจำเป็นช่วงระยะ 1-2
ปีแทนการฝากระยะสั้นส่วนค่าชดเชยการส่งออกยังคงอยู่ที่ระดับเดิมคือจำนวน 41 ล้านบาท

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ทั้ง ๆ ที่ปริมาณการผลิตและปริมาณการขายเพิ่มขึ้น แต่บริษัทมีต้นทุนขายเกือบจะเท่าปีที่ผ่านมาจำนวน
3,234 ล้านบาท เนื่องจากจากราคาที่ลดลงของวัตถุดิบหลักที่สำคัญคือเยี่อกระดาษและโซดาไฟ
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากจำนวน 241 ล้านบาทสำหรับปี 2545 เป็น 285
ล้านบาทสำหรับปี 2546 เป็นผลมาจากอัตราค่าระวางเรือสำหรับสินค้าส่งออกที่เพิ่มขึ้นสูงขึ้นมาก
และแนวโน้มอัตราค่าระวางเรือจะคงสูงอย่างต่อเนื่องไปถึงในปีหน้า
ดอกเบี้ยจ่ายมีเพียงเล็กน้อยเนื่องจากเงินทุนหมุนเวียนที่ใช้มาจากแหล่งเงินทุนภายใน
ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นจากจำนวน 20 ล้านสำหรับปีที่ผ่านมา เป็นจำนวน 30
ล้านบาทสำหรับปีนี้ เนื่องจากค่าของเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

กำไรสุทธิ

บริษัทฯ มีผลกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น จากผลกำไรสุทธิจำนวน 825 ล้านบาท สำหรับปี 2545 เป็น 979
ล้านบาท สำหรับปี 2546
ถ้าไม่นับรวมส่วนแบ่งผลกำไรในบริษัทร่วมจาการบันทึกบัญชีตามวิธีส่วนได้เสีย
กำไรสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจำนวน 123 ล้านบาทหรือจากจำนวน 475
ล้านบาทในปีที่ผ่านมาเป็น 598 ล้านบาทในปีนี้

วิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ วันที่ 30 กันยายน 2545 จำนวน 7,384 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจำนวน 1,034
ล้านบาทหรือร้อยละ 16 เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน
รายการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ที่มีนัยสำคัญมีดังนี้

-   เงินลงทุนในสถาบันการเงินจำนวน 1,414 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 140 ล้านบาท
    และเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทร่วมเพิ่มขึ้นจำนวน 300 ล้านบาท

-   ลูกหนี้การค้า
    เนื่องจากการขยายวงเงินเครดิตให้แก่ลูกค้าเพิ่มขึ้นทำให้ยอดลูกหนี้การค้าเท่ากับจำนวน 451
    ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 23
    โดยยอดคงเหลือของลูกหนี้การค้าเฉพาะส่วนของบริษัทร่วมจำนวน 321 ล้านบาท
    และไม่มีลูกหนี้รายใดที่มียอดค้างชำระเกินกว่า 3 เดือน

-   เงินลงทุน – ในปีที่ผ่านมาบริษัทมิได้มีการลงทุนในโครงการใหม่
    มูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน 2703 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 11
    เกิดจากผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัทเหล่านั้นเอง ส่วนเงินลงทุนอื่นจำนวน 1034
    ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 13
    เกิดจากการบันทึกบัญชีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้สินของบริษัท ณ สิ้นปีจำนวน 394 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อนจำนวน 111
ล้านบาท
รายการหนี้สินที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญคือเงินสำรองเผื่อผลประโยชน์เมื่อเกษียณอายุของพนักงาน

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ สิ้นปีจำนวน 6,989 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อนจำนวน
922 ล้านบาท หรือร้อยละ 15 ทั้งนี้เนื่องจากผลกำไรจากการดำเนินงาน
และการปรับปรุงรายการกำไรจากเงินลงทุนระยะยาว

ค. การวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงิน

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนภาพคล่องของบริษัทอยู่ที่ 10.88 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 9.68
เท่าในปีที่ผ่านมาซึ่งแสดงให้เห็นถึงสภาพคล่องของบริษัทที่มีอยู่สูงมาก
รายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญคือการเพิ่มขึ้นของเงินสดและหนี้สินหมุนเวียน

อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน

เนื่องจากบริษัทไม่มีหนี้สินจากการกู้ยืมเงิน มีเพียงรายการเงินเบิกเกินบัญชีจำนวนเล็กน้อย
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ระดับ 0.056 : 1

อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพการทำงาน

อัตราหมุนของสินทรัพย์อยู่ที่ 0.70 เท่าเมื่อเทียบกับ 0.75 เท่าสำหรับปีที่ผ่านมา
เนื่องจากสินค้าคงเหลือในส่วนของวัตถุดิบและสินค้าระหว่างทางมีปริมาณสูงขึ้น
ตลอดจนสินค้าสำเร็จรูปในช่วงปลายปีก็มีปริมาณสูงขึ้นด้วยเช่นกัน

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร

อัตราส่วนกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน (หลังภาษีเงินได้และไม่รวมส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม)
ต่อยอดขายอยู่ที่ร้อยละ 14 เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 12 สำหรับปีที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
(หลังภาษี)เท่ากับร้อยละ 16.1 เมื่อเทียบกับร้อยละ 15.4 สำหรับปีที่ผ่านมา