12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  (1) ความเห็นของผู้สอบบัญชีเกี่ยวกับผลการตรวจสอบ

ผู้สอบบัญชีให้ข้อสังเกตโดยมิได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข ในงบการเงินสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2548 ว่าในระหว่างไตรมาส 3 ของปี 2548 บริษัทฯ ได้รับแจ้งจากกรมสรรพากร
ไม่ให้บริษัทฯ ถือรายการสำรองค่าสินไหมทดแทนเป็นค่าใช้จ่ายสำหรับการคำนวณภาษีเงินได้ปี 2547
มีผลทำให้บริษัทฯ ต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลประจำปี 2547 เพิ่มขึ้น 12.21 ล้านบาท บริษัทฯ
ได้ปรับปรุงแก้ไขงบการเงินงวดก่อน
ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบเพื่อให้เป็นไปตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปแล้ว

(2) สรุปรายงานการสอบบัญชี

ก. การรับรู้รายได้

บริษัทฯ รับรู้รายได้ตามเกณฑ์คงค้าง

ข. การรับรู้ค่าใช้จ่าย

  เงินสำรองสำหรับเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้ :-

  หลักเกณฑ์การจัดสรรเงินสำรองเพื่อการเสี่ยงภัย

  การประกันอัคคีภัย รถยนต์และภัย - วิธีเฉลี่ยรายครึ่งเดือน (วิธีเศษหนึ่งส่วนยี่สิบสี่)

  เบ็ดเตล็ด

  การประกันภัยทางทะเลและขนส่ง - เต็มจำนวนเบี้ยประกันภัยรับสุทธิในรอบเก้าสิบวันย้อนหลัง

  การประกันภัยอุบัติเหตุเดินทาง - เต็มจำนวนเบี้ยประกันภัยรับสุทธิในรอบสามสิบวันย้อนหลัง

ค่าใช้จ่ายอื่นรับรู้ตามเกณฑ์คงค้าง

ค. สำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย

บริษัทฯ บันทึกค่าสินไหมทดแทนตามจำนวนที่ได้รับแจ้ง
จากการเรียกชดเชยของผู้เอาประกันภัยและส่วนหนึ่งบันทึกค่าเสียหายที่เกิดขึ้นแล้วแต่ยังไม่มีการรายงานในอัตราร้อยละ
2.5 ของค่าเบี้ยประกันภัยรับสุทธิไม่เกิน 12 เดือน

  ง. เงินลงทุนในหลักทรัพย์

  --------------- -----------------------------------------------------------
  หลักทรัพย์เพื่อค้า    -แสดงตามมูลค่ายุติธรรม (Fair Value)
                  กำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นบันทึกเป็นรายได้หรือค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

  หลักทรัพย์เผื่อขาย   -แสดงตามมูลค่ายุติธรรม (Fair Value)
                  กำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นแสดงแยกต่างหากในส่วนของผู้ถือหุ้น
                  จนกระทั่งจำหน่ายหลักทรัพย์ จึงบันทึกการเปลี่ยนแปลงมูลค่านั้นในงบกำไรขาดทุน

  ตราสารหนี้ที่จะถือ   -แสดงตามราคาทุนตัดจำหน่ายปรับลดด้วยการด้อยค่าของเงินลงทุน
  จนครบกำหนด      มูลค่าที่ลดลงดังกล่าวบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

  เงินลงทุนทั่วไป     -แสดงตามราคาทุนปรับลดด้วยการด้อยค่าของเงินลงทุน
                  มูลค่าที่ลดลงดังกล่าวบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน
  --------------- -----------------------------------------------------------

ต้นทุนของหลักทรัพย์เพื่อค้าและหลักทรัพย์เผื่อขายที่จำหน่ายในระหว่างงวดคำนวณโดยใช้วิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

จ. ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

บริษัทฯ ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเบี้ยประกันค้างรับ เงินให้กู้ยืม เงินทดรอง และลูกหนี้อื่นโดยพิจารณาจากประสบการณ์ในการรับชำระหนี้ ประกอบกับการประเมินฐานะการเงินของลูกหนี้ในปัจจุบัน และมูลค่าประเมินของหลักประกันของลูกหนี้แต่ละราย

ฉ. การด้อยค่าของทรัพย์สิน

บริษัทฯ สอบทานการด้อยค่าของสินทรัพย์ประเภทที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
และสินทรัพย์อื่นเมื่อมีข้อบ่งชี้ว่าราคาตามบัญชีของสินทรัพย์ดังกล่าวสูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน
(ราคาขายสุทธิของสินทรัพย์นั้นๆหรือมูลค่าจากการใช้แล้วแต่ราคาใดจะสูงกว่า)

ในกรณีที่ราคาตามบัญชีของสินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน บริษัทฯ
จะรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าในงบกำไรขาดทุน บริษัทฯ
จะบันทึกกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่า เมื่อมีข้อบ่งชี้ว่าการด้อยค่าดังกล่าวไม่มีอยู่ต่อไป
หรือยังคงมีแต่เป็นไปในทางที่ลดลง โดยบันทึกในบัญชีรายได้อื่น

สรุปฐานะการเงินการดำเนินงานและงบการเงิน

( หน่วย: ล้านบาท)

  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                     2548         2547         2546

  เบี้ยประกันรับรวม                      1,341.14     1,438.08     1,215.61

  เบี้ยประกันรับสุทธิ                      1,250.08     1,322.80     1,103.68

  เบี้ยประกันภัย ที่ถือเป็นรายได้             1,299.81     1,258.35     792.23

  รายได้จากการลงทุน                    52.37        34.18        98.88

  รายได้อื่น                            8.48         4.93         3.83

  ค่าใช้จ่ายรวม                         1,308.93     1,340.81     1,057.22

  กำไรสุทธิ                            50.01        -57.57       -163.92

  กำไรต่อหุ้น (บาท)                     3.60         -4.14        -11.79

  จำนวนหุ้น (ล้านหุ้น)                    13.90        13.90        13.90

  สินทรัพย์รวม                          1,721.14     1,758.31     1,675.46

  หนี้สินรวม                            1,132.68     1,222.32     1,038.70

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                        588.46       535.98       636.76

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                 42.34        38.56        45.81
  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------

ประวัติการจ่ายเงินปันผล เปรียบเทียบกับกำไรสุทธิในระยะเวลา 3 ปี ย้อนหลัง

( หน่วย: บาท)

  ----------------------------------------- --------- --------- ---------
                                            2548      2547      2546

  เงินปันผลต่อหุ้น 1/                            n/a       0.00      0.00

  กำไรต่อหุ้น                                  3.60      -4.14     -11.79

  มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ                            10.00     10.00     10.00

  PAYOUT RATIO (%)                          n/a       0.00      0.00
  ----------------------------------------- --------- --------- ---------

หมายเหตุ: 1/ การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการประจำปี 2548 เป็นเรื่องที่ประชุมสามัญ

  ผู้ถือหุ้นจะต้องพิจารณาต่อไป

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------------ ------- ------- -------- --------
                                                     2548    2547     2546

  อัตราสภาพคล่อง                                                         

  อัตราส่วนสภาพคล่อง 1/                         (เท่า)   0.73    0.68     0.78

  อัตราหมุนเวียนเบี้ยประกันค้างรับ                   (วัน)    76      82       92

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                     

  NET PREMIUM / EARNED PREMIUM               (%)     96.17   105.12   139.31

  LOSS RATIO                                 (%)     60.02   66.51    78.22

  อัตรากำไรขั้นต้น                               (%)     21.92   12.78    -4.00

  อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรับประกัน                 (%)     38.30   37.69    51.91

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน                     (%)     4.55    2.92     9.34

  อัตราเบี้ยประกันรับสุทธิ                          (เท่า)   2.20    2.26     3.47

  อัตรากำไรสุทธิ                                (%)     3.35    -3.66    -12.09

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                          (%)     8.89    -9.82    -23.46

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                    

  อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์                       (%)     2.87    -3.35    -10.78

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                        (เท่า)   0.86    0.92     0.89

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                        

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                   (เท่า)   1.92    2.28     1.63

  POLICY LIABILITY TO CAPITAL FUND           (เท่า)   1.67    1.96     1.38

  อัตราส่วนเงินสำรองต่อส่วนของผู้ถือหุ้น               (เท่า)   1.03    1.23     0.93

  อัตราส่วนเงินสำรองต่อสินทรัพย์                    (เท่า)   0.35    0.37     0.35

  อัตราการจ่ายเงินปันผล 2/                       (%)     n/a     0.00     0.00

                                                                      

  หมายเหตุ: 1/ อัตราส่วนสภาพคล่อง =                                       
  สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สินหมุนเวียน                                         

  2/ การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการประจำงวดปี                           
  2548 เป็นเรื่องที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นจะต้องพิจารณาต่อไป                          
  ------------------------------------------ ------- ------- -------- --------

สรุปงบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

(หน่วย : พันบาท)

  ---------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------
                               2548                  2547                  2546        

                               จำนวนเงิน    %         จำนวนเงิน    %         จำนวนเงิน    %

  สินทรัพย์                                                                               

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์                                                                      

  พันธบัตร                       244,823     14.22%    171,199     9.74%     126,516     7.55%

  ตั๋วเงินคลัง                     200,000     11.62%    20,000      1.14%     0           0.00%

  ตั๋วเงิน                        20,000      1.16%     100,040     5.69%     145,184     8.67%

  หุ้นทุน                         100,447     5.84%     115,871     6.59%     138,821     8.29%

  หุ้นกู้                          59,491      3.40%     68,438      3.89%     92,386      5.51%

  หลักทรัพย์อื่น                    265,511     15.43%    354,344     20.15%    282,154     16.84%

  รวมย่อย                       889,273     51.67%    829,891     47.20%    785,060     46.86%

  หัก ค่าเผื่อการลดราคาของหลักทรัพย์  -2,635      -0.15%    2,039       0.12%     -39,256     -2.34%

  รวมเงินลงทุนในหลักทรัพย์          891,908     51.82%    827,852     47.08%    824,317     49.20%

  เงินให้กู้ยืม                                                                              

  โดยมีหลักทรัพย์เป็นประกัน          54,657      3.18%     69,105      3.93%     73,677      4.40%

  อื่นๆ                          1,888       0.11%     494         0.03%     707         0.04%

  รวมเงินให้กู้ยืม                  56,545      3.29%     69,599      3.96%     74,384      4.44%

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           15,655      0.91%     6,297       0.36%     7,067       0.42%

  เงินให้กู้ยืมสุทธิ                  40,890      2.38%     63,302      3.60%     67,316      4.02%

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน    180,974     10.51%    210,060     11.95%    149,534     8.92%

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์           191,503     11.13%    196,270     11.16%    189,311     11.30%

  เงินวางไว้จากการรับประกันภัยต่อ    3           0.00%     3           0.00%     3           0.00%

  เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ   471         0.03%     1,045       0.06%     1,315       0.08%

  เบี้ยประกันภัยค้างรับ              277,596     16.13%    321,666     18.29%    304,566     18.18%

  ตั๋วเงินรับการค้า                 21,363      1.24%     20,639      1.17%     15,339      0.92%

  รายได้จากการลงทุนค้างรับ         4,483       0.26%     5,214       0.30%     4,126       0.25%

  สินทรัพย์อื่น                                                                              

  เงินทดรองจ่าย                  35,743      2.08%     26,878      1.53%     13,450      0.80%

  ตั๋วเงินรับจากตัวแทน              -           0.00%     11,360      0.65%     21,193      1.26%

  ลูกหนี้เช็คคืน                    1,503       0.09%     5,027       0.29%     2,323       0.14%

  อาคารได้มาตามสิทธิ              47,582      2.76%     47,754      2.72%     55,088      3.29%

  อื่นๆ                          27,123      1.58%     21,236      1.21%     27,578      1.65%

  รวมสินทรัพย์                    1,721,142   100.00%   1,758,306   100.00%   1,675,460   100.00%
  ---------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------

สรุปงบดุล (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

( หน่วย: พันบาท )

งบกำไรขาดทุน

สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

( หน่วย: พันบาท )

  -------------------------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------
                                               2548                  2547                  2546        

                                               จำนวนเงิน    %         จำนวนเงิน    %         จำนวนเงิน    %

  รายได้จากการรับประกันภัย                                                                                 

  เบี้ยประกันภัย                                   1,431,062   110.10%   1,532,404   121.78%   1,253,562   158.23%

  หัก เบี้ยประกันภัยต่อและยกเลิกและส่งคืน               180,981     13.92%    209,605     16.66%    149,883     18.92%

  เบี้ยประกันภัยสุทธิ                                1,250,081   96.17%    1,322,799   105.12%   1,103,679   139.31%

  หัก เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เพิ่ม(ลด)  (49,730)    -3.83%    64,445      5.12%     311,453     39.31%
  จากปีก่อน                                                                                              

  รวมรายได้จากการรับประกันภัย                      1,299,811   100.00%   1,258,354   100.00%   792,225     100.00%

  ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย                                                                                 

  ค่าสินไหมทดแทนที่เกิดขึ้นระหว่างปี                    780,083     60.02%    836,993     66.51%    619,717     78.22%

  ค่าใช้จ่ายในการจัดการสินไหมทดแทน                  31,011      2.39%     29,600      2.35%     26,254      3.31%

  ค่าจ้างหรือบำเหน็จ                               210,246     16.18%    218,178     17.34%    187,002     23.60%

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                    4,513       0.35%     4,489       0.36%     3,446       0.43%

  รวมค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย                     1,025,854   78.92%    1,089,260   86.56%    836,419     105.58%

  กำไรจากการรับประกันภัย                          273,956     21.08%    169,094     13.44%    -44,194     -5.58%

  รายได้จากการลงทุน                                                                                       

  ดอกเบี้ยและเงินปันผลรับ                           40,150      3.09%     28,085      2.23%     39,164      3.12%

  กำไร(ขาดทุน)จากการขายหลักทรัพย์                  11,847      0.91%     5,528       0.44%     58,859      4.70%

  รายได้อื่น                                      373         0.03%     569         0.05%     861         0.07%

  รวมรายได้จากการลงทุน                           52,371      4.03%     34,182      2.72%     98,883      7.89%

  ค่าใช้จ่ายในการลงทุน                             1,723       0.13%     2,028       0.16%     1,645       0.13%

  กำไร (ขาดทุน) จากการลงทุน                      50,648      3.90%     32,154      2.56%     97,238      7.76%

  รวมกำไร(ขาดทุน)จากการรับประกันภัยและจากการลงทุน   324,604     24.97%    201,248     15.99%    53,045      4.23%

  รายได้อื่น ๆ                                    8,478       0.65%     4,935       0.39%     3,833       0.31%

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                         283,074     21.78%    251,547     19.99%    220,798     17.61%

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนภาษีเงินได้                       50,008      3.85%     -45,364     -3.61%    -163,919    -13.08%

  ภาษีเงินได้                                     0           0.00%     12,207      0.97%     0           0.00%

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                               50,008      3.85%     -57,571     -4.58%    -163,919    -13.08%

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิต่อหุ้น(บาท)                      3.60                  -4.14                 -11.79       
  -------------------------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------

สรุปงบกระแสเงินสด

สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

( หน่วย: พันบาท )

+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   |                                        | 2548  | 2547 | 2546  |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ไ |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ้ม |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ( |                                        |       |      |       |
|   | ใ |                                        |       |      |       |
|   | ช |                                        |       |      |       |
|   | ้ไ |                                        |       |      |       |
|   | ป |                                        |       |      |       |
|   | ) |                                        |       |      |       |
|   | จ |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ิจ |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ม |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ำ |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | น |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | น |                                        |       |      |       |
|   |   |                                        |       |      |       |
|   | : |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เบี้ยประกันภัยรับจากการรับประกันภัยโดยตรง      | 1,36  | 1    | 1,08  |
|   |   |                                        | 4,479 | ,400 | 1,145 |
|   |   |                                        |       | ,656 |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินรับ(เงินจ่าย)เกี่ยวกับการประกันภัยต่อ        | (17   | (53, | 1     |
|   |   |                                        | ,890) | 591) | 3,143 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่าสินไหมทดแทนจากการรับประกันภัยโดยตรง      | (836  | (    | (603  |
|   |   |                                        | ,970) | 744, | ,409) |
|   |   |                                        |       | 278) |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่า                                     | (32   | (31, | (28   |
|   |   | ใช้จ่ายในการจัดการสินไหมทดแทนจากการรับประกัน | ,649) | 725) | ,363) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่าจ้างและค่าบำเหน็จจากการรับประกันภัยโดยตรง  | (239  | (    | (185  |
|   |   |                                        | ,494) | 247, | ,342) |
|   |   |                                        |       | 627) |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น                | (4    | (4,  | (3    |
|   |   |                                        | ,513) | 489) | ,446) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | รายได้จากการลงทุนสุทธิ                     | 3     | 25   | 3     |
|   |   |                                        | 9,531 | ,538 | 9,420 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | รายได้อื่น                                | 8,478 | 4    | 3,833 |
|   |   |                                        |       | ,935 |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                   | (263  | (    | (199  |
|   |   |                                        | ,013) | 237, | ,856) |
|   |   |                                        |       | 659) |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ภาษีเงินได้                               | (10   | (4,  | (3    |
|   |   |                                        | ,827) | 671) | ,815) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | อื่นๆ                                    | 3,323 | 6    | (23   |
|   |   |                                        |       | ,778 | ,367) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมดำเนินงาน  | 1     | 113  | 8     |
|   |   |                                        | 0,453 | ,867 | 9,945 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | จ |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ิจ |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ม |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ุน |                                        |       |      |       |
|   | : |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์       | 64    | 703  | 82    |
|   |   |                                        | 9,257 | ,069 | 4,197 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดจ่ายจากการซื้อเงินลงทุนในหลักทรัพย์       | (698  | (    | (929  |
|   |   |                                        | ,994) | 744, | ,901) |
|   |   |                                        |       | 281) |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินฝากสถาบันการเงิน – สุทธิ                | 3     | 4    | 5     |
|   |   |                                        | 3,050 | ,570 | 6,961 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินให้กู้ยืมลดลง                           | 1     | 6    | 3     |
|   |   |                                        | 6,133 | ,253 | 5,775 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินให้กู้ยืม(เพิ่มขึ้น)                        | (3    | (1,  | (6    |
|   |   |                                        | ,079) | 469) | ,725) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ขายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                   | 9,016 | 70   | 718   |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                    | (11   | (16, | (13   |
|   |   |                                        | ,873) | 983) | ,584) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน      | (6    | (48, | (32   |
|   |   |                                        | ,490) | 770) | ,559) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ไ |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ้ม |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ( |                                        |       |      |       |
|   | ใ |                                        |       |      |       |
|   | ช |                                        |       |      |       |
|   | ้ไ |                                        |       |      |       |
|   | ป |                                        |       |      |       |
|   | ) |                                        |       |      |       |
|   | จ |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ิจ |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ม |                                        |       |      |       |
|   | จ |                                        |       |      |       |
|   | ัด |                                        |       |      |       |
|   | ห |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | : |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร                     | -     | -    | (5    |
|   |   |                                        |       |      | ,213) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | จ่ายเงินปันผล                             | -     | -    | -     |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน     | -     | -    | (5    |
|   |   |                                        |       |      | ,213) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | เ |                                        | 3,963 | 65   | 6     |
|   | ง |                                        |       | ,097 | 5,097 |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | ห |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ัก |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ัพ |                                        |       |      |       |
|   | ย |                                        |       |      |       |
|   | ์เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ีย |                                        |       |      |       |
|   | บ |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ่า |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | พ |                                        |       |      |       |
|   | ิ่ม |                                        |       |      |       |
|   | ข |                                        |       |      |       |
|   | ึ้น |                                        |       |      |       |
|   | ( |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ) |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ุท |                                        |       |      |       |
|   | ธิ |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | เ |                                        | 17    | 105  | 10    |
|   | ง |                                        | 0,962 | ,866 | 5,866 |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | ห |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ัก |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ัพ |                                        |       |      |       |
|   | ย |                                        |       |      |       |
|   | ์เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ีย |                                        |       |      |       |
|   | บ |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ่า |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ณ |                                        |       |      |       |
|   | ว |                                        |       |      |       |
|   | ัน |                                        |       |      |       |
|   | ต |                                        |       |      |       |
|   | ้น |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ว |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | เ |                                        | 17    | 170  | 17    |
|   | ง |                                        | 4,926 | ,962 | 0,962 |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | ห |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ัก |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ัพ |                                        |       |      |       |
|   | ย |                                        |       |      |       |
|   | ์เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ีย |                                        |       |      |       |
|   | บ |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ่า |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ณ |                                        |       |      |       |
|   | ว |                                        |       |      |       |
|   | ัน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ิ้น |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ว |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+

12.2 ผลการดำเนินงาน

(1) ผลประกอบการด้านการรับประกันภัย

บริษัทฯ ได้รับเบี้ยประกันภัยรวม (Gross Written Premium) ในปี 2548 จำนวน 1,341.14
ล้านบาท ลดลงจากปี 2547 ร้อยละ 6.74 เพราะว่าบริษัทฯ
ได้ปรับลดสัดส่วนกรมธรรม์ที่มีความเสี่ยงภัยสูงลง

อย่างไรก็ดี ผลประกอบการที่เกิดจากการรับประกันภัยมีแนวโน้มดีขึ้น
กล่าวคือรายได้จากการรับประกันภัยมีจำนวนสูงขึ้น 41.46 ล้านบาท
เนื่องจากเงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้ลดลงจากปีที่ผ่านมาเป็นจำนวน 49.73
ล้านบาท นอกจากนี้ ค่าสินไหมทดแทนที่เกิดขึ้นระหว่างปี มีจำนวนลดลง 56.91 ล้านบาท โดย
Loss Ratio ลดจากร้อยละ 66.51 ในปี 2547 เหลือร้อยละ 60.02 ในปี 2548
เนื่องจากว่าได้มีการปรับเบี้ยประกันภัยให้มีความเหมาะสมกับระดับความเสี่ยงภัยของกรมธรรม์แต่ละประเภท
ประกอบกับค่าจ้างหรือบำเหน็จมีจำนวนลดลง 7.93 ล้านบาท
เพราะว่าเบี้ยประกันภัยรวมมีจำนวนลดลงดังได้เคยกล่าวไปแล้ว
ทำให้กำไรจากการรับประกันภัยสุทธิ (กำไรจากการรับประกันภัยหักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน)
มีจำนวนสูงขึ้นจาก -82.45 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น -9.12 ล้านบาท ในปี 2548

(2) กำไรจากการลงทุนและรายได้อื่น

บริษัทฯ มีกำไรจากการลงทุนในปี 2548 จำนวน 50.65 ล้านบาท สูงกว่าปี 2547 ร้อยละ 57.52
เหตุผลสำคัญเป็นเพราะดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมีระดับที่สูงขึ้น

ส่วนรายได้อื่น มีจำนวน 8.48 ล้านบาท สูงกว่าปี 2547 เป็นจำนวน 3.54 ล้านบาท
เพราะได้รับกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สินเพิ่มขึ้น

(3) กำไรสุทธิและอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีกำไรสุทธิในปี 2548 มีจำนวน 50.01 ล้านบาท ในขณะที่ขาดทุนสุทธิในปี 2547 จำนวน
57.57 ล้านบาท เนื่องจากผลการดำเนินงานในด้านการรับประกันภัยและการลงทุนมีแนวโน้มดีขึ้น

ดังนั้นอัตรากำไรขั้นต้น อัตรากำไรสุทธิ และอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE)
จึงมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 12.78 ร้อยละ -3.66 และร้อยละ -9.82 ในปี 2547 เป็นร้อยละ
21.92 ร้อยละ 3.35 และร้อยละ 8.89 ในปี 2548 ตามลำดับ

ปกติแล้วบริษัทฯ มีนโยบายกำหนดอัตราการจ่ายเงินปันผล (Pay out ratio) ไม่ต่ำกว่าร้อยละ
60 ของกำไรสุทธิ ส่วนการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการประจำงวดปี 2548
เป็นเรื่องซึ่งที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นจะพิจารณาต่อไป

  (4) ผลการดำเนินงานเปรียบเทียบกับรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์ในปีที่ผ่านมา

  บริษัทฯ ไม่ได้ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์ในปีที่ผ่านมา

12.3 ฐานะการเงิน

12.3.1 สินทรัพย์

(1) ส่วนประกอบของสินทรัพย์

เงินลงทุนในหลักทรัพย์สุทธิ เงินให้กู้ยืมสุทธิ เงินสดและเงินฝากธนาคารรวมเป็นจำนวน 1,113.77
ล้านบาท ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ จำนวน 191.50 ล้านบาท เบี้ยประกันภัยค้างรับสุทธิจำนวน
277.60 ล้านบาท และสินทรัพย์อื่นๆ จำนวน 138.27 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 64.71,
11.13, 16.13 และ 8.03 ของสินทรัพย์ทั้งหมด ณ สิ้นปี 2548 ตามลำดับ
ทรัพย์สินทั้งสิ้นมีจำนวนลดลง 37.16 ล้านบาท
ซึ่งทรัพย์สินที่มีสัดส่วนเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญได้แก่

1.  เบี้ยประกันภัยค้างรับมีจำนวนลดลง 44.07 ล้านบาท จากร้อยละ 18.29 ของสินทรัพย์ ณ
    สิ้นปี 2547 เป็นร้อยละ 16.13 ของสินทรัพย์ ณ สิ้นปี 2548
    เนื่องจากเบี้ยประกันภัยรับรวมมีจำนวนลดลง ร้อยละ 6.74
    และอัตราหมุนเวียนของเบี้ยประกันภัยค้างรับสุทธิ ลดระดับจาก 82 วันในปี 2547 เหลือ 76
    วันในปี 2548

2.  เงินลงทุนของบริษัทฯ ที่ประกอบด้วย หลักทรัพย์สุทธิ ลูกหนี้เงินให้กู้ยืมสุทธิ
    และเงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน มีจำนวนสูงขึ้น 12.56 ล้านบาท จากร้อยละ 62.63
    ของสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2547 เป็นร้อยละ 64.71 ของสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2548 บริษัทฯ
    พยายามลดจำนวนทรัพย์สินบางประเภทที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ เช่น ลูกหนี้เบี้ยประกันภัยค้างรับ
    เพื่อเพิ่มเงินลงทุนให้มีจำนวนสูงขึ้น

(2) คุณภาพสินทรัพย์

ก. ลูกหนี้เงินให้กู้ยืม

บริษัทฯ มีนโยบายที่จะกระจายการให้กู้ มิให้กระจุกตัวอยู่ที่อุตสาหกรรมใด
หรือลูกค้ารายใดรายหนึ่งมากเกินไป และได้แสดงรายละเอียดของลูกหนี้เงินให้กู้ และลูกหนี้อื่น
นอกเหนือจากลูกหนี้เบี้ยประกันภัยค้างรับ รวมถึงนโยบายต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้องไปแล้ว อนึ่งบริษัทฯ
หยุดรับรู้รายได้ดอกเบี้ยรับจากลูกหนี้เงินกู้ที่มีปัญหาในการชำระเงิน ซึ่ง ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวน
11.21 ล้านบาท

ข. เงินลงทุนในหลักทรัพย์

บริษัทฯ มีนโยบายที่จะลงทุนในหลักทรัพย์ด้วยความระมัดระวัง มิให้กระจุกตัวในบริษัทใดบริษัทหนึ่ง
หรืออุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่งมากเกินไป ทั้งนี้ได้กล่าวไปแล้วว่า บริษัทฯ
ได้ตั้งค่าเผื่อการลดค่าของเงินลงทุนในหลักทรัพย์โดยถือปฏิบัติตามมาตรฐานบัญชี ซึ่งในปี 2548
หุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมีราคาสูงขึ้น
ทำให้สำรองเผื่อการลดค่าหลักทรัพย์มีจำนวนต่ำกว่าปีที่ผ่านมาเท่ากับ 4.67 ล้านบาท

อนึ่งเมื่อพิจารณาผลตอบแทนจากการลงทุน โดยเปรียบเทียบกับภาวะตลาดการเงินโดยส่วนรวม
บริษัทฯ เห็นว่าอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในปี 2548 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 4.55
อยู่ในระดับที่คาดหวังไว้

12.3.2 สภาพคล่อง

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการดำเนินงานในปี 2548 เป็นจำนวน 10.35 ล้านบาท
ซึ่งน้อยกว่าปี 2547 เป็นจำนวน 103.52 ล้านบาท เพราะบริษัทฯ
มีเบี้ยประกันภัยรับรวมต่ำลงจำนวน 96.94 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
สินทรัพย์หมุนเวียนรวมกับสินทรัพย์สภาพคล่อง (รวมถึงพันธบัตรและตราสารหนี้ที่บันทึกตามราคาตลาด
หรือราคายุติธรรม) ยังมีระดับที่สูงกว่าหนี้สินหมุนเวียนถึง 1.23 เท่า
และสูงกว่าเงินสำรองประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้รวมกับสำรองค่าสินไหมค้างจ่ายเป็นจำนวน
1.43 เท่า ซึ่งชี้ว่าบริษัทฯ มีสภาพคล่องที่อยู่ในระดับที่เพียงพอ
และระยะเวลาของหนี้ระยะสั้นกับสินทรัพย์สภาพคล่องมีความสอดคล้องกัน

12.3.3 แหล่งที่มาของเงินทุน

(1) ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2548 เท่ากับ 1.92 เท่า ต่ำกว่าเมื่อสิ้นปี 2547
ซึ่งเท่ากับ 2.28 เท่า เนื่องจากเบี้ยประกันภัยรับรวมในปี 2548 มีจำนวนลดลง
ทำให้เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังถือไม่เป็นรายได้และค่าสินไหมทดแทนค้างจ่ายมีจำนวนลดต่ำลง
นอกจากนี้ผลการดำเนินงานยังมีกำไรสุทธิสูงขึ้นทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวนสูงขึ้นด้วย

ในเรื่องเกี่ยวกับการดำรงอัตราส่วนที่เกี่ยวข้องกับความเพียงพอของเงินกองทุนตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแลนั้น
พระราชบัญญัติประกันวินาศภัย พ.ศ. 2535
กำหนดว่าบริษัทประกันวินาศภัยจะต้องดำรงเงินกองทุนต่อเบี้ยประกันภัยสุทธิไม่ต่ำกว่าร้อยละ 10
ทั้งนี้ไม่ต่ำกว่า 30 ล้านบาท บริษัทฯ มีเงินกองทุนที่ได้รับการประเมินโดยกรมการประกันภัย ณ สิ้นปี
2547 จำนวน 366.29 ล้านบาท เท่ากับร้อยละ 27.69 ของเบี้ยประกันภัยสุทธิ
ซึ่งสูงกว่าที่กำหนดโดยกรมการประกันภัย คาดว่าสัดส่วนของเงินกองทุนจะมีระดับที่สูงขึ้นในปี 2548
เนื่องจากผลประกอบการของบริษัทฯ มีแนวโน้มดีขึ้นดังได้กล่าวไปแล้ว

(2) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวน 588.46 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าเมื่อสิ้นปี 2547 เป็นจำนวน
52.48ล้านบาท เนื่องจากผลการดำเนินงานของบริษัทฯ มีกำไรสุทธิในปี 2548 ดังได้กล่าวไปแล้ว

  (3) หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีวงเงินเบิกเกินบัญชีกับธนาคาร 5 แห่งเป็นจำนวน 62.80
ล้านบาท ค้ำประกันโดยเงินฝากประจำและพันธบัตรรัฐวิสาหกิจ
ซึ่งเป็นหนี้สินระยะสั้นเพื่อใช้หมุนเวียนในการดำเนินงานตามสภาพปกติของการดำเนินธุรกิจโดยทั่วไป

อนึ่งบริษัทฯ ไม่มีหนี้สินระยะยาวแต่ประการใด