12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชีระหว่างปี 2544 - 2546

  ปี 2544 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

  ปี 2545 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

  ปี 2546 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวมระหว่างปี 2544 - 2546

  --------------------------- ----------------- ------ ------------ ------ ------------ ------
  ( ' 000 บาท)                บริษัทฯและบริษัทย่อย                                           

                              2546                     2545                2544         

  งบกำไรขาดทุน                                                                           

  รายได้จากการเดินเรือ           13,082,105        98%    12,366,846   95%    13,415,652   99%

  รายได้อื่น                     297,950           2%     713,960      5%     107,944      1%

  รวมรายได้                    13,380,055        100%   13,080,806   100%   13,523,596   100%

  ต้นทุนการเดินเรือ               10,843,321        81%    10,185,457   78%    10,982,046   81%

  ค่าใช้จ่ายบริหาร                899,724           7%     826,343      6%     822,616      6%

  ดอกเบี้ยจ่าย                   469,509           4%     581,753      4%     818,977      6%

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์   336,781           3%     203,141      2%     383,332      3%

  ค่าใช้จ่ายอื่น                   16,537            0%     53,164       0%     808,706      6%

  รวมค่าใช้จ่าย                  12,565,872        94%    11,849,858   91%    13,815,677   102%

  กำไรก่อนหักภาษีเงินได้           814,183           6%     1,230,948    9%     (292,081)    -2%

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล              (24,294)          0%     (6,386)      0%     (8,571)      0%

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย           1,275             0%     2,010        0%     3,042        0%

  กำไรสุทธิสำหรับปี               791,164           6%     1,226,572    9%     (297,610)    -2%
  --------------------------- ----------------- ------ ------------ ------ ------------ ------

+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| ( ' 000 บาท)           | บริษ    |    |        |     |        |     |
|                        | ัทฯและบ |    |        |     |        |     |
|                        | ริษัทย่อย |    |        |     |        |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|                        | 2546   |    | 2545   |     | 2544   |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| งบดุล                   |        |    |        |     |        |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน          | 4,3    | 2  | 3,6    | 20% | 3,1    | 17% |
|                        | 02,056 | 4% | 13,647 |     | 45,990 |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| เงินลงทุนในบริษัท          | 1      | 1% | 1      | 1%  | 1      | 1%  |
|                        | 64,710 |    | 33,889 |     | 38,321 |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| ที่ดิน อาคาร เรือเดินทะเล   | 13,3   | 7  | 14,6   | 80% | 15,1   | 82% |
|                        | 34,650 | 5% | 14,326 |     | 02,729 |     |
| และอุปกรณ์ - สุทธิ         |        |    |        |     |        |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์อื่น               | 3,823  | 0% | 3,668  | 0%  | 34,693 | 0%  |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์รวม              | 17,8   | 10 | 18,3   | 1   | 18,4   | 1   |
|                        | 05,239 | 0% | 65,532 | 00% | 21,734 | 00% |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียน            | 3,1    | 2  | 3,6    | 31% | 3,4    | 26% |
|                        | 73,407 | 9% | 83,268 |     | 97,788 |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| หนี้สินระยะยาว            | 7,7    | 7  | 8,3    | 69% | 9,8    | 74% |
|                        | 77,284 | 1% | 68,311 |     | 52,216 |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| หนี้สินอื่น                 | -      | 0% | -      | 0%  | -      | 0%  |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| หนี้สินรวม                | 10,9   | 10 | 12,0   | 1   | 13,3   | 1   |
|                        | 50,691 | 0% | 51,580 | 00% | 50,004 | 00% |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย      | 13,367 | 0% | 26,210 | 0%  | 28,407 | 1%  |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| ทุนเรือนหุ้น               | 6      | 1  | 6      | 11% | 6      | 13% |
|                        | 63,000 | 0% | 63,000 |     | 36,663 |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น           | 3,0    | 4  | 3,0    | 49% | 2,9    | 59% |
|                        | 73,190 | 5% | 73,190 |     | 86,278 |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| สำรองตามกฎหมาย         | 66,300 | 1% | 66,300 | 1%  | 63,666 | 1%  |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรร    | 3,0    | 4  | 2,4    | 39% | 1,3    | 27% |
|                        | 35,843 | 4% | 85,251 |     | 56,715 |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรที่ยังไม่ไม่เกิดขึ้นจากก   | 2,847  | 0% | -      | 0%  | -      | 0%  |
| ารเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน |        |    |        |     |        |     |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น            | 6,8    | 10 | 6,3    | 1   | 5,0    | 1   |
|                        | 54,547 | 0% | 13,952 | 00% | 71,730 | 00% |
+------------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+

  --------------------------------- ----------------- --------------- ---------------
  ( ' 000 บาท)                      บริษัทฯและบริษัทย่อย                   

  งบกระแสเงินสด                      2546              2545            2544

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน       2,051,012         1,541,807       1,473,569

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน           (509,171)         (337,716)       95,865

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน        (1,102,472)       (574,027)       (1,940,183)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิ     439,368           630,063         (370,748)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี     1,487,595         857,532         1,228,280

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี   1,926,964         1,487,595       857,532
  --------------------------------- ----------------- --------------- ---------------

(3) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัทและบริษัทย่อย

+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
|                            | บริษัท        |             |             |
|                            | ฯและบริษัทย่อย |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
|                            | 2546        | 2545        | 2544        |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง            | 1.36        | 0.98        | 0.90        |
|                            |             |             |             |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)      |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว      | 1.22        | 0.90        | 0.83        |
| (เท่า)                      |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด  | 0.60        | 0.43        | 0.42        |
| (เท่า)                      |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า    | 10.36       | 7.01        | 6.46        |
| (เท่า)                      |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)     | 34.75       | 51.38       | 55.72       |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)  | 9.10        | 7.75        | 7.13        |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)        | 39.55       | 46.44       | 50.47       |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| Cash Cycle (วัน)            | -4.80       | 4.94        | 5.25        |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
|                            |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราส่ว                     | 16.73%      | 16.68%      | 18.00%      |
| นแสดงความสามารถในการหากำไร |             |             |             |
|                            |             |             |             |
| อัตรากำไรขั้นต้น               |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน     | 9.59%       | 13.86%      | 0.67%       |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| กำไรต่อหุ้น (บาท)             | 1.19        | 1.87        | (0.47)      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตรากำไรสุทธิ                | 5.91%       | 9.38%       | -2.20%      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น          | 11.54%      | 19.43%      | -5.87%      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
|                            |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราส่วน                    | 4.44%       | 6.68%       | -1.62%      |
| แสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |             |             |             |
|                            |             |             |             |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์      |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร  | 10.63%      | 12.78%      | 3.04%       |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)  | 0.73        | 0.67        | 0.73        |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
|                            |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตร                        | 1.60        | 1.91        | 2.63        |
| าส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |             |             |             |
|                            |             |             |             |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น   |             |             |             |
| (เท่า)                      |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อ                          | 5.42        | 3.66        | 2.79        |
| ัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |             |             |             |
| (เท่า)                      |             |             |             |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล          | 16.76%      | 10.81%      | -           |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

กลุ่ม อาร์ ซีแอล (“กลุ่มฯ”) ประกอบธุรกิจขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ประเภท Carrier Owned
Container หรือ COC ในเส้นทางหลักซึ่งครอบคลุมภูมิภาคเอเชีย เหนือ
เอเชียตะวันออกเฉียงเหนือ เอเชียใต้ และออสเตรเลีย
นอกจากนี้ยังดำเนินธุรกิจขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ประเภท Shipper Owned Container หรือ SOC
จากเมืองท่าหลักๆในภูมิภาคดังกล่าวสู่เมืองท่าใหญ่ที่เป็นศูนย์กลางการขนถ่ายสินค้าให้แก่สายการเดินเรือหลัก
หรือ Main Line Operator

ปัจจัยความสำเร็จที่สำคัญของกลุ่มฯ คือ

- มีฐานการค้าที่มั่นคงในตลาดหลักของตน และมีฐานลูกค้าที่หลากหลาย

- มีฐานการดำเนินงานที่สมดุลย์ระหว่างธุรกิจ COC และ SOC

- มีการใช้ประโยชน์กองเรือในอัตราที่ดีขึ้น และมีการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวด

  - มีเครือข่ายการให้บริการที่ครอบคลุมและมีความถี่ของเที่ยวการเดินเรือที่พอเพียง
  รวมทั้งมีเส้นทางเดิน

  เรือที่เหมาะสม

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2546 เป็นปีที่กิจการของกลุ่มฯ เติบโตพอควร แต่ก็มีการดำเนินงานที่มั่นคง
และมีผลกำไรจากการประกอบการ รายได้รวมมีจำนวน 13.38 พันล้านบาท เติบโต 2.3% จาก
13.08 พันล้านบาทในปี ก่อนหน้า รายได้จากการเดินเรือมีสัดส่วนสูงเกือบ 98% ของรายได้รวม
และรายได้การเดินเรือที่เพิ่มขึ้นคือปัจจัยหลักที่ทำให้รายได้รวมสูงกว่าปีก่อนหน้า นอกจากนี้
ในปีที่ผ่านมา อัตราค่าระวางก็ปรับตัวดีขึ้นในช่วงหลังของปี 2546 และน่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตลอดปี
2547

ปริมาณขนส่งทั้งหมดในปี 2546 สูงขึ้น 8.2 % เป็น 1.73 ล้าน ทีอียู นับว่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์
การเพิ่มขึ้นของปริมาณขนส่งในปีที่ผ่านมา สืบเนื่องจากการขยายตัวของธุรกิจ COC
ซึ่งเติบโตต่อเนื่องมาโดยตลอด และใน 5 ปีที่ผ่านก็มามีอัตราเพิ่มโดยเฉลี่ยถึง 20.6 %
ปริมาณขนส่งจากสายงานธุรกิจ COC ในปี 2546 เพิ่มขึ้น 19.0 % โดยมีจำนวนรวม 855,958
ทีอียู หรือ 49 % ของปริมาณขนส่งทั้งหมด สำหรับธุรกิจ SOC นั้นมีปริมาณขนส่งรวมอยู่ที่ 877,614
ทีอียู หรือ 51 % ของปริมาณขนส่งทั้งหมด

ถึงแม้ว่าในช่วงครึ่งแรกของปี2546
การค้าและการขนส่งในภูมิภาคเอเชียจะได้รับผลกระทบอย่างมากจากปัจจัยลบสองประการ
คือการแพร่ระบาดของโรค SARS ในภูมิภาค และ สงครามอิรัค
การหมุนเวียนของกระแสการค้าโดยรวม
ทั้งขาเข้าและขาออกตลอดทั้งปีก็ยังแสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างเห็นชัด

  --------------------------------------------------- -------------------
  กระแสการค้า                                          อัตราเติบโต

  การค้าภายในภูมิภาคเอเชีย:                               

  จากเอเชียตะวันออกเฉียงเหนือสู่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้          8.0%

  จากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้สู่เอเชียตะวันออกเฉียงเหนือ          5.8%

  จากเอเชียสู่ออสเตรเลีย และกลุ่มประเทศในมหาสมุทรแปซิฟิก       9.0%

  จากออสเตรเลีย และกลุ่มประเทศในมหาสมุทรแปซิฟิกสู่เอเชีย       2.9%

                                                      

  การค้าระหว่างซีกโลกตะวันออกและตะวันตก:                   

  จากทวีปเอเชียสู่ทวีปอเมริกาเหนือ                           15.6%

  จากทวีปอเมริกาเหนือสู่ทวีปเอเชีย                           5.9%

  จากทวีปยุโรปสู่เอเชียตะวันออก                             2.1%

  จากเอเชียตะวันออกสู่ ทวีปยุโรป                            16.6%
  --------------------------------------------------- -------------------

การปรับพื้นฐานทางเศรษฐกิจของประเทศส่วนใหญ่ในภูมิภาคเอเชีย ที่เริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ปี 2545
ถือเป็นปัจจัยหลักที่ส่งเสริมการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในกระแสการค้าและการขนส่งสินค้าในภูมิภาค
ปัจจัยสนับสนุนอีกประการก็คือการขยายตัวของสินค้าส่งออกจากภูมิภาค โดยเฉพาะจากประเทศจีน
ประเทศอินเดีย และ ภูมิภาคเอเชียใต้ ที่ได้รับประโยชน์จาก
แนวโน้มการจัดจ้างผลิตโดยผู้ผลิตภายนอกองค์กร (production outsourcing trend )
โดยประเทศในซีกโลกตะวันตกที่จัดจ้างการผลิตจากภูมิภาคเอเชีย

ดังนั้น การเพิ่มขึ้นถึง 8.2% ในปริมาณการขนส่งทั้งปีของกลุ่มฯ
ประกอบกันกับอัตราค่าระวางที่ปรับสูงขึ้น จึงทำให้กลุ่มฯมีรายได้ จากการเดินเรือสูงถึง 13,082
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.8% จาก12,367 ล้านบาทในปีก่อนหน้า

การที่กลุ่มฯยังสามารถเพิ่มรายได้ในสภาวะที่ตลาดเผชิญกับการแข่งขันด้านราคาและแรงกดดันจากระวางส่วนเกินที่ทะลักสู่ตลาด
นับได้ว่าเป็นความสำเร็จที่น่าชมเชยอย่างยิ่ง
เบื้องหลังความสำเร็จนี้ก็คือการดำเนินแผนการตลาดที่ยอดเยี่ยม
การใช้กลยุทธ์การบริหารจัดสรรปัจจัยดำเนินงานที่ดี
และความไม่ท้อถอยต่อความพยายามปรับเปลี่ยนเส้นทางการให้บริการให้เหมาะสมอยู่เสมอ

การเติบโตของรายได้ผนวกกับความใส่ใจในการควบคุมต้นทุนอย่างสม่ำเสมอ ทำให้
กลุ่มฯมีกำไรจากผลประกอบการ ในปี 2546 กลุ่มฯมีกำไรสุทธิจำนวน 791ล้านบาท และกำไรต่อหุ้น
1.19 บาท อัตรากำไรสุทธิเมื่อเปรียบเทียบเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวมอยู่ที่ 5.91%
และอัตรากำไรสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น อยู่ที่ 11.54%

มาตรการที่ใช้ควบคุมต้นทุนดำเนินงานของกองเรือ และเครือข่ายการให้บริการ
ยังเป็นองค์ประกอบสำคัญในการสร้างผลกำไรของกลุ่มฯ ในปี 2546
กำไรขั้นต้นจากการเดินเรือมีจำนวน 2,331 ล้านบาท เทียบกับ 2,239 ล้านบาทในปี 2545
โดยอัตรากำไรขั้นต้นจากการเดินเรืออยู่ที่ 17% ลดลงเล็กน้อยจาก 18% ในปีก่อนหน้า EBIT
(กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้) อยู่ที่ 1,283 ล้านบาท ลดต่ำจาก 1,813
ล้านบาทในปีก่อนหน้า ถึง 29 % กำไรสุทธิลดจาก 1,227 ล้านบาทในปี 2545 เป็น 791 ล้านบาท
ในปี 2546 ทั้งนี้เป็นเพราะผลกระทบจากการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน(12 ล้านบาท)
และการขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ในต่างประเทศ ( 337ล้านบาท) กลุ่มฯ
สามารถควบคุมต้นทุนการดำเนินงานได้ดี โดยต้นทุนการเดินเรือเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย คือ 6.46 %

การขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 12 ล้านบาท ในปี 2546 (เทียบกับ 612 ล้านบาท ในปี
2545) เป็นผลจากการอ่อนค่าของสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับสกลุเงินบาทและ
สกุลเงินสิงคโปร์ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม กำไร/ขาดทุนในลักษณะนี้ เป็นเพียง
“รายการกำไร/ขาดทุนทางบัญชีที่เกิดจากการแปลงค่าทางบัญชี”
ที่เกิดขึ้นในขั้นตอนของการจัดทำงบการเงินรวมของกลุ่มฯ
รายการดังกล่าวมิใช่รายการเงินสดที่ส่งผลกระทบต่อการประกอบการแท้จริงของกลุ่มฯ หรือ
ผลกำไร ของกิจการ “ในรูปเงินสด” รวมทั้งสถานะด้านกระแสเงินของกลุ่มฯ

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2546 เพิ่มขึ้นมากและส่อถึงความมั่นคง
โดยมีกระแสเงินสดเข้าสุทธิ 2,051 ล้านบาท เทียบกับ 1,542 ล้านบาทในปี 2545
ในปีที่ผ่านมาทางกลุ่มฯ ได้ใช้เงินสดจากการดำเนินงานภายใน
รวมกับเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ครั้งใหม่ จำนวน 2,500 ล้านบาทเพื่อชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น
เจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน และ เงินกู้ระยะยาวที่ครบกำหนด

ในปี 2546 EBITDA ( กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินการก่อนหักค่าใช้จ่ายประเภท
ดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาของทรัพย์สิน และ ค่าตัดจำหน่ายทรัพย์สิน ) อยู่ที่ 1,910
ล้านบาท เทียบกับ 2,454 ล้านบาท ในปี 2545 ( หรือลดลง 22.16 %)
การลดลงค่อนข้างมากนี้เป็นผลจากกำไรสุทธิที่ต่ำกว่าปีก่อนหน้า
และการขาดทุนทางบัญชีจากการด้อยค่าของสินทรัพย์
เพื่อให้สอดคล้องกับข้อปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ทางกลุ่มฯได้รับรู้การขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวน 337 ล้านบาท
สำหรับอาคารสำนักงานในต่างประเทศของกลุ่ม ( เทียบกับ 203 ล้านบาท ในปี 2545)
ในกรณีเช่นนี้ หากจะพิจารณาถึงกระแสเงินสดสุทธิที่เกิดจากการดำเนินงาน
ก็สมควรนำรายการขาดทุนทางบัญชีจากการด้อยค่าของสินทรัพย์นั้น (
ซึ่งเป็นผลจากการประเมินราคาทรัพย์สินที่เป็นอาคารสำนักงานของบริษัทย่อยในสิงคโปร์
เมื่อเกิดความแตกต่างของราคาทางบัญชีที่บันทึกอยู่กับมูลค่าทางตลาด
จึงต้องดำเนินการบันทึกส่วนต่างนั้น เป็นรายการขาดทุนที่เกิดจากการด้อยค่าทางบัญชีของสินทรัพย์
เนื่องจากรายการเช่นนี้เป็นรายการที่ไม่ใช่รายการเงินสด
จึงไม่ส่งผลกระทบต่อสถานะภาพกระแสเงินสดของกลุ่มฯ ในปี 2003 )
มาปรับกระทบเพื่อขจัดผลกระทบทางบัญชีที่มิใช่เม็ดเงินสดแท้จริงออกไป

หลังการปรับกระทบโดยการบวกรายการด้อยค่าดังกล่าวกลับ เป็นรายการ”บวกกลับ”ในการคำนวณ
EBITDA จำนวน EBITDA ในปี 2546 ของกลุ่มฯจะเท่ากับ 2,247 ล้านบาท

ในปีที่ผ่านมา ค่าเงินบาทมีความผันผวนเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ
อย่างไรก็ตามก็ไม่ได้ส่งผลกระทบที่ร้ายแรงต่อการเรียกเก็บค่าระวางที่ตั้งราคาในสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ
ส่วนการจัดเก็บค่าระวางนั้นเรียกเก็บในสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ
และในสกุลเงินท้องถิ่นที่มีมูลค่าเทียบเท่ากับอัตราค่าระวางในสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐนั้น
การดำรงสมดุลในตัวเองระหว่างสกุลเงินของรายได้ ( ซึ่งอิงอยู่กับสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ)
กับสกุลเงินของภาระหนี้
จึงถือเป็นปัจจัยและนโยบายสำคัญสำหรับการปกป้องความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของกลุ่มฯ
เงินกู้ยืมส่วนใหญ่ของกลุ่ม จึงมักกู้ยืมในสกุลเงินของรายได้
นอกจากนี้ทางกลุ่มฯยังได้ใช้เครื่องมือทางการเงินอื่นๆ เช่น
สัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินของเงินกู้ให้เป็นสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐ
และมีการทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าไว้ ( swap and forward
contracts ) เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
จากการกระทำการเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าทางกลุ่ม
มีนโยบายการบริหารและปกป้องความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่รัดกุมและ อนุรักษ์นิยม

โครงสร้างทางการเงิน 

ณ สิ้นปี 2546 กลุ่มฯมียอดเงินสด และรายการเทียบเท่า รวมทั้งการลงทุนระยะสั้น อยู่ที่ 2,657
ล้านบาท
การลงทุนระยะสั้นเป็นการลงทุนในหน่วยลงทุนสกุลเงินบาทที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ทันทีหากจำเป็น

แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น แต่ลูกหนี้การค้า ณ สิ้นปีมีจำนวนลดลง 32% โดยมีจำนวน 1,227 ล้านบาท
เทียบกับ 1,841 ล้านบาท ในปีก่อนหน้า สินทรัพย์หมุนเวียนโดยรวม เพิ่มขึ้น 19 % เป็น 4,302
ล้านบาท กว่า 75 % ของสินทรัพย์ทั้งหมดเป็นสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
ซึ่งประกอบด้วยเรือคอนเทนเนอร์ และอุปกรณ์ โดยมีมูลค่ารวมทางบัญชี ณ สิ้นปี 2546 11,328
ล้านบาท

สถานภาพทางการเงินของกลุ่มฯ เมื่อวัดจากความแข็งแกร่งของงบดุลรวม
และสภาพคล่องที่เกิดจากกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอและผลประกอบการที่ดีแล้ว
จะเห็นว่าอยู่ในสถานะที่ดีโดยตลอดและคงเป็นเช่นนี้อยู่

สภาพคล่องทางการเงิน

สัดส่วนสินทรัพย์ระยะสั้นต่อ หนี้สินระยะสั้นในปี 2546 อยู่ที่ 1.36 เทียบกับ 0.98 ในปี 2545
แสดงถึง สถานะภาพของสภาพคล่องทางการเงินที่มั่นคงกว่าเดิม
ในขณะที่เกณฑ์เฉลี่ยการเรียกเก็บบัญชีลูกหนี้ (คำนวณจากจำนวนวันลูกหนี้การค้า )ของกลุ่มฯ ก็ลดลง
จาก 54 วันในปี 2545 เป็น 34 วันในปี 2546
อันเป็นผลมาจากการใช้มาตรการควบคุมลูกหนี้การค้าที่เข้มงวด
และระบบการเรียกเก็บเงินที่มีประสิทธิภาพ

สินทรัพย์ของกลุ่ม

สินทรัพย์ของกลุ่มในปี 2546 ได้ปรับตัวลดลง 3.05% ส่วนสัดส่วนของสินทรัพย์ของกลุ่มนั้น
ประกอบด้วย สินทรัพย์หมุนเวียน 24% (2545 : 20%) เงินลงทุนในบริษัท 1% (2545 : 1%)
สินทรัพย์ถาวร 75% (2545 : 80%) และสินทรัพย์อื่น ๆ น้อยกว่า 1% (2545 : น้อยกว่า 1%)

กลุ่มได้รับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ตามมาตรฐานบัญชี เกี่ยวกับ
การด้อยค่าของสินทรัพย์ เป็นจำนวน 337 ล้านบาท ซึ่งไม่ใช่การขาดทุนตามเม็ดเงินที่แท้จริง
แต่ต้องรับรู้ผ่านงบกำไรขาดทุนตามมาตรฐานบัญชีดังกล่าว

การเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างเงินทุน

ในปี 2546 กลุ่มฯ ชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 1 พันล้านบาทที่ครบกำหนดชำระในเดือนมิถุนายน
และซื้อคืนหนี้ที่เป็นหุ้นกู้ที่ออกในปี 2542 จำนวน 310 ล้านบาท ในระหว่างปีกลุ่มฯ
ได้ออกหุ้นกู้ที่มีกำหนดไถ่ถอนคืนในอีก 6 ปี จำนวน 2.5 พันล้านบาท
ซึ่งได้รับการตอบรับอย่างดีจากตลาด โดยมียอดจองซื้อเกินกว่า 2.5 เท่าตัว นอกจากนี้
กลุ่มฯยังสั่งต่อสร้างเรือใหม่ 4 ลำ ในขนาด 2,378 ทีอียู และ 2,588 ทีอียู มีค่าใช้จ่ายทั้งสิ้นรวม
115.4 ล้านเหรียญดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับความสนับสนุนเงินกู้ระยะยาว

ภาระหนี้สินกลุ่ม

ภาระหนี้ส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ เป็นหนี้ระยะยาว ณ สิ้นปี 2546 หนี้สินทั้งหมดลดลง 9%
ในขณะที่สินทรัพย์ลดลง 3% และส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่ม 9% เป็นผลให้ สัดส่วนหนี้ต่อ สินทรัพย์อยู่ที่
0.62 และอัตราหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 1.60 ต่อ 1

รายละเอียดภาระหนี้สินระยะยาวของกลุ่มฯมีดังนี้

+------------------------------------------------------+---------------+
| รายละเอียดเงินกู้ระยะยาว                                 | จำนวน         |
|                                                      | (ล้านบาท)      |
+------------------------------------------------------+---------------+
| 1) เงินกู้ยืมของบริษัทฯจำนวน 9 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2545 : 11    | 357.58        |
| ล้านเหรียญสหรัฐฯ) ระยะเวลา 10 ปี อัตราดอกเบี้ยร้อยละ LIBOR   |               |
| ลบร้อยละ 3.71 ถึง บวกร้อยละ 2 ต่อปี มีกำหนดชำระทุกงวด 6     | 40.40         |
| เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2551                            |               |
|                                                      | 40.15         |
| 2) เงินกู้ยืมของบริษัทฯจำนวน 1 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2545 : 1.7   |               |
| ล้านเหรียญสหรัฐฯ) ระยะเวลา 7 ปี อัตราดอกเบี้ยร้อยละ LIBOR    | 48.63         |
| บวกร้อยละ 3 ต่อปี (2545 : LIBOR บวกร้อยละ 2 ต่อปี)         |               |
| มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2548          | 45.07         |
|                                                      |               |
| 3) เงินกู้ยืมของบริษัทฯจำนวน 40.2 ล้านบาท (2545 : 66.9      | 3,279.97      |
| ล้านบาท) ระยะเวลา 7 ปี อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5 ต่อปี           |               |
| มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือนครบกำหนดชำระในปี 2548           | 1,692.51      |
|                                                      |               |
| 4) เงินกู้ยืมของบริษัทฯจำนวน 48.6 ล้านบาท (2545 : 76.4      | 356.73        |
| ล้านบาท) ระยะเวลา 7 ปี อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5 ต่อปี           |               |
| มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือนครบกำหนดชำระในปี 2548           | 218.00        |
|                                                      |               |
| 5) เงินกู้ยืมของบริษัทฯจำนวน 1.1 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2545 : 1.8 | 6,079.04      |
| ล้านบาท) ระยะเวลา 7 ปี อัตราดอกเบี้ย LIBOR บวกร้อยละ 2.5   |               |
| ต่อปี มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2548      |               |
|                                                      |               |
| 6) เงินกู้ยืมของบริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์จำนวน 82.8          |               |
| ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2545 : จำนวน 93.4ล้านเหรียญสหรัฐฯ)       |               |
| มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือนครบกำหนดชำระในปี 2552           |               |
|                                                      |               |
| 7) เงินกู้ยืมของบริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์จำนวน 42.7          |               |
| ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2545 : จำนวน 53.6 ล้านเหรียญสหรัฐฯ)      |               |
| มีกำหนดชำระทุกงวด 6 เดือนครบกำหนดชำระในปี 2552           |               |
|                                                      |               |
| 8) เงินกู้ยืมของบริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์จำนวน 9             |               |
| ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2545 : จำนวน                          |               |
|                                                      |               |
| 13 ล้านเหรียญสหรัฐฯ) มีกำหนดชำระทุกงวด 3                  |               |
| เดือนครบกำหนดชำระในปี 2549                             |               |
|                                                      |               |
| 9) เงินกู้ยืมของบริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์จำนวน 5.5           |               |
| ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2545 : จำนวน 12.4 ล้านเหรียญสหรัฐฯ)      |               |
| มีกำหนดชำระทุกงวด 6 เดือนครบกำหนดชำระในปี 2554           |               |
|                                                      |               |
| รวม                                                  |               |
+------------------------------------------------------+---------------+

หมายเหตุ – ข้อมูลจากหมายเหตุประกอบงบการเงินปี 2546 ข้อ 8 เงินกู้ยืมระยะยาว

ในด้านการบริหารความเสี่ยง เนื่องจากรายได้ของกลุ่มอยู่ในรูปของเงินสกุลเหรียญสหรัฐฯ
ดังนั้นกลุ่มจึงหาเงินกู้ในรูปเงินเหรียญสหรัฐฯ
ซึ่งจะเป็นการป้องกันความเสี่ยงในอัตราแลกเปลี่ยนไปในตัว สำหรับเงินกู้ที่อยู่ในรูปเงินบาท
ก็มีการทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินบาทเป็นเงินสกุลเหรียญสหรัฐฯเช่นกัน
จากอัตราส่วนความสามารถการชำระดอกเบี้ยของกลุ่มอยู่ 5.42 เท่าในปี 2546
(ผลรวมของกระแสเงินสดจากดำเนินงาน ดอกเบี้ยจ่าย และภาษี แล้วหารด้วย ดอกเบี้ยจ่าย)
(2545 : 3.66 เท่า) สะท้อนให้เห็นว่ากลุ่มมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่สูง
จากผลประกอบการที่ผ่านมา กลุ่มเชื่อมั่นว่าจะยังสามารถชำระหนี้ในอนาคตได้

ปัจจัยและอิทธิผลที่มีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

1)  ด้านของกำลังบรรทุกของกลุ่ม ในปี 2546 กลุ่มมีอัตราการใช้กำลังบรรทุกร้อยละ 99
    อย่างไรก็ตามกลุ่มสามารถหากำลังบรรทุกเสริมได้จากการเช่าเรือ
    ซึ่งไม่เป็นอุปสรรคแต่อย่างไร

2)  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทฯมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาต่อสร้างเรือจำนวน 2 ลำ ที่จะ

ต้องจ่ายเป็นจำนวนเงินประมาณ 57 ล้านเหรียญสหรัฐฯหรือประมาณ 2,259 ล้านบาท และ บริษัท
ริจิแนล คอนเทนเนอร์ ไลนส์ พี ที อี จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์ที่บริษัท อาร์ ซี
แอล จำกัด (มหาชน) ถือหุ้นร้อยละ 100 มีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาต่อสร้างเรือจำนวน 2 ลำ
ที่จะต้องจ่ายเป็นจำนวนเงินประมาณ 52.6 ล้านเหรียญสหรัฐฯหรือประมาณ 2,086 ล้านบาท

ณ วันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2546 บริษัท ริจิแนล คอนเทนเนอร์ ไลนส์ พี ที อี จำกัด
ลงนามในสัญญาต่อสร้างเรือเพิ่มอีกจำนวน 2 ลำเป็นจำนวนเงินประมาณ 50.52
ล้านเหรียญสหรัฐฯหรืประมาณ 2,021 ล้านบาท