12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  (1) ความเห็นของผู้สอบบัญชีเกี่ยวกับผลการตรวจสอบ

รายงานการตรวจสอบข้อมูลของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
ผู้สอบบัญชีรายงานผลการตรวจสอบแบบไม่มีเงื่อนไข

(2) สรุปรายงานการสอบบัญชี

ก. การรับรู้รายได้

บริษัทฯ รับรู้รายได้ตามเกณฑ์คงค้าง

ข. การรับรู้ค่าใช้จ่าย

  เงินสำรองสำหรับเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้ :-

  หลักเกณฑ์การจัดสรรเงินสำรองเพื่อการเสี่ยงภัย

  การประกันอัคคีภัย รถยนต์และภัย - วิธีเฉลี่ยรายครึ่งเดือน (วิธีเศษหนึ่งส่วนยี่สิบสี่)

  เบ็ดเตล็ด

  การประกันภัยทางทะเลและขนส่ง - เต็มจำนวนเบี้ยประกันภัยรับสุทธิในรอบเก้าสิบวันย้อนหลัง

  การประกันภัยอุบัติเหตุเดินทาง - เต็มจำนวนเบี้ยประกันภัยรับสุทธิในรอบสามสิบวันย้อนหลัง

ค่าใช้จ่ายอื่นรับรู้ตามเกณฑ์คงค้าง

ค. สำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย

บริษัทฯ บันทึกค่าสินไหมทดแทนตามจำนวนที่ได้รับแจ้ง
จากการเรียกชดเชยของผู้เอาประกันภัยและส่วนหนึ่งบันทึกค่าเสียหายที่เกิดขึ้นแล้วแต่ยังไม่มีการรายงานในอัตราร้อยละ
2.5 ของค่าเบี้ยประกันภัยรับสุทธิไม่เกิน 12 เดือน

  ง. เงินลงทุนในหลักทรัพย์

  --------------- -----------------------------------------------------------
  หลักทรัพย์เพื่อค้า    -แสดงตามมูลค่ายุติธรรม (Fair Value)
                  กำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นบันทึกเป็นรายได้หรือค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

  หลักทรัพย์เผื่อขาย   -แสดงตามมูลค่ายุติธรรม (Fair Value)
                  กำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นแสดงแยกต่างหากในส่วนของผู้ถือหุ้น
                  จนกระทั่งจำหน่ายหลักทรัพย์ จึงบันทึกการเปลี่ยนแปลงมูลค่านั้นในงบกำไรขาดทุน

  ตราสารหนี้ที่จะถือ   -แสดงตามราคาทุนตัดจำหน่ายปรับลดด้วยการด้อยค่าของเงินลงทุน
  จนครบกำหนด      มูลค่าที่ลดลงดังกล่าวบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

  เงินลงทุนทั่วไป     -แสดงตามราคาทุนปรับลดด้วยการด้อยค่าของเงินลงทุน
                  มูลค่าที่ลดลงดังกล่าวบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน
  --------------- -----------------------------------------------------------

ต้นทุนของหลักทรัพย์เพื่อค้าและหลักทรัพย์เผื่อขายที่จำหน่ายในระหว่างงวดคำนวณโดยใช้วิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

จ. ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

 บริษัทฯ ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเบี้ยประกันค้างรับ เงินให้กู้ยืม เงินทดรอง และลูกหนี้อื่นโดยพิจารณาจากประสบการณ์ในการรับชำระหนี้ ประกอบกับการประเมินฐานะการเงินของลูกหนี้ในปัจจุบัน และมูลค่าประเมินของหลักประกันของลูกหนี้แต่ละราย

ฉ. การด้อยค่าของทรัพย์สิน

บริษัทฯ สอบทานการด้อยค่าของสินทรัพย์ประเภทที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
และสินทรัพย์อื่นเมื่อมีข้อบ่งชี้ว่าราคาตามบัญชีของสินทรัพย์ดังกล่าวสูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน
(ราคาขายสุทธิของสินทรัพย์นั้นๆหรือมูลค่าจากการใช้แล้วแต่ราคาใดจะสูงกว่า)

ในกรณีที่ราคาตามบัญชีของสินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน บริษัทฯ
จะรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าในงบกำไรขาดทุน บริษัทฯ
จะบันทึกกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่า เมื่อมีข้อบ่งชี้ว่าการด้อยค่าดังกล่าวไม่มีอยู่ต่อไป
หรือยังคงมีแต่เป็นไปในทางที่ลดลง โดยบันทึกในบัญชีรายได้อื่น

สรุปฐานะการเงินการดำเนินงานและงบการเงิน

( หน่วย: ล้านบาท)

  ----------------------------------------- ---------- ---------- ----------
                                            2547       2546       2545

  เบี้ยประกันรับรวม                             1,438.08   1,215.61   819.06

  เบี้ยประกันรับสุทธิ                             1,322.80   1,103.68   704.47

  เบี้ยประกันภัย ที่ถือเป็นรายได้                    1,258.35   792.23     653.94

  รายได้จากการลงทุน                           34.18      98.88      45.63

  รายได้อื่น                                   4.93       3.83       11.15

  ค่าใช้จ่ายรวม                                1,340.81   1,057.22   734.13

  กำไรสุทธิ                                   -45.36     -163.92    -24.50

  กำไรต่อหุ้น (บาท)                            -3.26      -11.79     -1.76

  จำนวนหุ้น (ล้านหุ้น)                           13.90      13.90      13.90

  สินทรัพย์รวม                                 1,762.89   1,675.46   1,365.59

  หนี้สินรวม                                   1,214.70   1,038.70   605.14

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                               548.19     636.76     760.46

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                        39.44      45.81      54.71
  ----------------------------------------- ---------- ---------- ----------

ประวัติการจ่ายเงินปันผล เปรียบเทียบกับกำไรสุทธิในระยะเวลา 3 ปี ย้อนหลัง

( หน่วย: บาท)

  ----------------------------------------- --------- --------- ---------
                                            2547      2546      2545

  เงินปันผลต่อหุ้น 1/                            n/a       0.00      0.00

  กำไรต่อหุ้น                                  (3.26)    (11.79)   (1.76)

  มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ                            10.00     10.00     10.00

  PAYOUT RATIO (%)                          n/a       0.00      0.00
  ----------------------------------------- --------- --------- ---------

หมายเหตุ: 1/ การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการประจำปี 2547 เป็นเรื่องที่ประชุมสามัญ

  ผู้ถือหุ้นจะต้องพิจารณาต่อไป

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------------ ------- -------- -------- --------
                                                     2547     2546     2545

  อัตราสภาพคล่อง                                                          

  อัตราส่วนสภาพคล่อง 1/                         (เท่า)   0.68     0.78     0.88

  อัตราหมุนเวียนเบี้ยประกันค้างรับ                   (วัน)    76       87       80

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                      

  NET PREMIUM / EARNED PREMIUM               (%)     105.12   139.31   107.73

  LOSS RATIO                                 (%)     66.51    78.22    62.81

  อัตรากำไรขั้นต้น                               (%)     12.78    -4.00    15.06

  อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรับประกัน                 (%)     37.69    51.91    45.54

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน                     (%)     3.10     9.50     5.24

  อัตราเบี้ยประกันรับสุทธิ                          (เท่า)   2.23     3.47     0.91

  อัตรากำไรสุทธิ                                (%)     -2.89    -12.09   -2.68

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                          (%)     -7.66    -23.46   -3.17

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                     

  อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์                       (%)     -2.64    -10.78   -1.79

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                        (เท่า)   0.91     0.89     0.67

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                         

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                   (เท่า)   2.22     1.63     0.80

  POLICY LIABILITY TO CAPITAL FUND           (เท่า)   1.92     1.38     0.63

  อัตราส่วนเงินสำรองต่อส่วนของผู้ถือหุ้น               (เท่า)   1.20     0.93     0.37

  อัตราส่วนเงินสำรองต่อสินทรัพย์                    (เท่า)   0.37     0.35     0.21

  อัตราการจ่ายเงินปันผล 2/                       (%)     n/a      0.00     0.00

                                                                       

  หมายเหตุ: 1/ อัตราส่วนสภาพคล่อง =                                        
  สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สินหมุนเวียน                                          

  2/ การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการประจำงวดปี                            
  2547 เป็นเรื่องที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นจะต้องพิจารณาต่อไป                           
  ------------------------------------------ ------- -------- -------- --------

สรุปงบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

(หน่วย : พันบาท)

  ---------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------
                               2547                  2546                  2545        

                               จำนวนเงิน    %         จำนวนเงิน    %         จำนวนเงิน    %

  สินทรัพย์                                                                               

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์                                                                      

  พันธบัตร                       171,199     9.71%     126,516     7.55%     115,377     8.45%

  ตั๋วเงินคลัง                     0           0.00%     0           0.00%     0           0.00%

  ตั๋วเงิน                        120,040     6.81%     145,184     8.67%     90,604      6.63%

  หุ้นทุน                         115,871     6.57%     138,821     8.29%     71,018      5.20%

  หุ้นกู้                          68,438      3.88%     92,386      5.51%     109,417     8.01%

  หลักทรัพย์อื่น                    354,344     20.10%    282,154     16.84%    258,457     18.93%

  รวมย่อย                       829,891     47.08%    785,060     46.86%    644,873     47.22%

  หัก ค่าเผื่อการลดราคาของหลักทรัพย์  2,039       0.12%     -39,256     -2.34%    25,340      1.86%

  รวมเงินลงทุนในหลักทรัพย์          827,852     46.96%    824,317     49.20%    619,533     45.37%

  เงินให้กู้ยืม                                                                              

  โดยมีหลักทรัพย์เป็นประกัน          69,105      3.92%     73,677      4.40%     106,221     7.78%

  อื่นๆ                          494         0.03%     707         0.04%     1,343       0.10%

  รวมเงินให้กู้ยืม                  69,599      3.95%     74,384      4.44%     107,565     7.88%

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           6,297       0.36%     7,067       0.42%     11,199      0.82%

  เงินให้กู้ยืมสุทธิ                  63,302      3.59%     67,316      4.02%     96,366      7.06%

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน    210,060     11.92%    149,534     8.92%     154,321     11.30%

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์           196,270     11.13%    189,311     11.30%    187,082     13.70%

  เงินวางไว้จากการรับประกันภัยต่อ    3           0.00%     3           0.00%     2           0.00%

  เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ   1,045       0.06%     1,315       0.08%     6,384       0.47%

  เบี้ยประกันภัยค้างรับ              321,666     18.25%    304,566     18.18%    191,913     14.05%

  ตั๋วเงินรับการค้า                 20,639      1.17%     15,339      0.92%     16,068      1.18%

  รายได้จากการลงทุนค้างรับ         5,214       0.30%     4,126       0.25%     5,167       0.38%

  สินทรัพย์อื่น                                                                              

  เงินทดรองจ่าย                  26,878      1.52%     13,450      0.80%     6,338       0.46%

  ตั๋วเงินรับจากตัวแทน              11,360      0.64%     21,193      1.26%     23,840      1.75%

  ลูกหนี้เช็คคืน                    5,027       0.29%     2,323       0.14%     7,666       0.56%

  อาคารได้มาตามสิทธิ              47,754      2.71%     55,088      3.29%     33,301      2.44%

  อื่นๆ                          25,823      1.46%     27,578      1.65%     17,614      1.29%

  รวมสินทรัพย์                    1,762,892   100.00%   1,675,460   100.00%   1,365,594   100.00%
  ---------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------

สรุปงบดุล (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

( หน่วย: พันบาท )

งบกำไรขาดทุน

สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

( หน่วย: พันบาท )

  -------------------------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ---------- ---------
                                               2547                  2546                  2545       

                                               จำนวนเงิน    %         จำนวนเงิน    %         จำนวนเงิน   %

  รายได้จากการรับประกันภัย                                                                                

  เบี้ยประกันภัย                                   1,532,404   100.00%   1,253,562   100.00%   858,850    100.00%

  หัก เบี้ยประกันภัยต่อและยกเลิกและส่งคืน               209,605     13.68%    149,883     11.96%    154,384    17.98%

  เบี้ยประกันภัยสุทธิ                                1,322,799   86.32%    1,103,679   88.04%    704,466    82.02%

  หัก เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เพิ่ม(ลด)  64,445      4.21%     311,453     24.85%    50,524     5.88%
  จากปีก่อน                                                                                             

  รวมรายได้จากการรับประกันภัย                      1,258,354   82.12%    792,225     63.20%    653,942    76.14%

  ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย                                                                                

  ค่าสินไหมทดแทนที่เกิดขึ้นระหว่างปี                    836,993     54.62%    619,717     49.44%    410,710    47.82%

  ค่าใช้จ่ายในการจัดการสินไหมทดแทน                  29,600      1.93%     26,254      2.09%     25,600     2.98%

  ค่าจ้างหรือบำเหน็จ                               218,178     14.24%    187,002     14.92%    107,484    12.51%

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                    4,489       0.29%     3,446       0.27%     4,020      0.47%

  รวมค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย                     1,089,260   71.08%    836,419     66.72%    547,815    63.78%

  กำไรจากการรับประกันภัย                          169,094     11.03%    -44,194     -3.53%    106,127    12.36%

  รายได้จากการลงทุน                                                                                      

  ดอกเบี้ยและเงินปันผลรับ                           28,085      1.83%     39,164      3.12%     35,752     4.16%

  กำไร(ขาดทุน)จากการขายหลักทรัพย์                  5,528       0.36%     58,859      4.70%     8,653      1.01%

  รายได้อื่น                                      569         0.04%     861         0.07%     1,223      0.14%

  รวมรายได้จากการลงทุน                           34,182      2.23%     98,883      7.89%     45,628     5.31%

  ค่าใช้จ่ายในการลงทุน                             2,028       0.13%     1,645       0.13%     1,095      0.13%

  กำไร (ขาดทุน) จากการลงทุน                      32,154      2.10%     97,238      7.76%     44,533     5.19%

  รวมกำไร(ขาดทุน)จากการรับประกันภัยและจากการลงทุน   201,248     13.13%    53,045      4.23%     150,660    17.54%

  รายได้อื่น ๆ                                    4,935       0.32%     3,833       0.31%     11,148     1.30%

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                         251,547     16.42%    220,798     17.61%    186,313    21.69%

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนภาษีเงินได้                       -45,364     -2.96%    -163,919    -13.08%   -24,505    -2.85%

  ภาษีเงินได้                                     0           0.00%     0           0.00%     0          0.00%

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                               -45,364     -2.96%    -163,919    -13.08%   -24,505    -2.85%

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิต่อหุ้น(บาท)                      -3.26                 -11.79                -1.76       
  -------------------------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ---------- ---------

สรุปงบกระแสเงินสด

สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

( หน่วย: พันบาท )

+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   |                                        | 2547  | 2546 | 2545  |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ไ |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ้ม |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ( |                                        |       |      |       |
|   | ใ |                                        |       |      |       |
|   | ช |                                        |       |      |       |
|   | ้ไ |                                        |       |      |       |
|   | ป |                                        |       |      |       |
|   | ) |                                        |       |      |       |
|   | จ |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ิจ |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ม |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ำ |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | น |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | น |                                        |       |      |       |
|   |   |                                        |       |      |       |
|   | : |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เบี้ยประกันภัยรับจากการรับประกันภัยโดยตรง      | 1,40  | 1    | 78    |
|   |   |                                        | 0,656 | ,081 | 7,451 |
|   |   |                                        |       | ,145 |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินรับ(เงินจ่าย)เกี่ยวกับการประกันภัยต่อ        | (53   | 13   | 3,983 |
|   |   |                                        | ,591) | ,143 |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่าสินไหมทดแทนจากการรับประกันภัยโดยตรง      | (744  | (    | (475  |
|   |   |                                        | ,278) | 603, | ,626) |
|   |   |                                        |       | 409) |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่า                                     | (31   | (28, | (26   |
|   |   | ใช้จ่ายในการจัดการสินไหมทดแทนจากการรับประกัน | ,725) | 363) | ,838) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่าจ้างและค่าบำเหน็จจากการรับประกันภัยโดยตรง  | (247  | (    | (145  |
|   |   |                                        | ,627) | 185, | ,654) |
|   |   |                                        |       | 342) |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น                | (4    | (3,  | (4    |
|   |   |                                        | ,489) | 446) | ,020) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | รายได้จากการลงทุนสุทธิ                     | 2     | 39   | 3     |
|   |   |                                        | 5,538 | ,420 | 6,753 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | รายได้อื่น                                | 4,935 | 3    | 1     |
|   |   |                                        |       | ,833 | 1,148 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                   | (237  | (    | (184  |
|   |   |                                        | ,659) | 199, | ,706) |
|   |   |                                        |       | 856) |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ภาษีเงินได้                               | (4    | (3,  | (2    |
|   |   |                                        | ,671) | 815) | ,074) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | อื่นๆ                                    | 6,778 | (23, | (10   |
|   |   |                                        |       | 367) | ,468) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมดำเนินงาน  | 11    | 89   | (10   |
|   |   |                                        | 3,867 | ,945 | ,049) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | จ |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ิจ |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ม |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ุน |                                        |       |      |       |
|   | : |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์       | 70    | 824  | 61    |
|   |   |                                        | 3,069 | ,197 | 6,668 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดจ่ายจากการซื้อเงินลงทุนในหลักทรัพย์       | (744  | (    | (576  |
|   |   |                                        | ,281) | 929, | ,078) |
|   |   |                                        |       | 901) |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินฝากสถาบันการเงิน – สุทธิ                | 4,570 | 56   | 1     |
|   |   |                                        |       | ,961 | 8,264 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินให้กู้ยืมลดลง                           | 6,253 | 35   | 1     |
|   |   |                                        |       | ,775 | 4,240 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินให้กู้ยืม(เพิ่มขึ้น)                        | (1    | (6,  | (16   |
|   |   |                                        | ,469) | 725) | ,066) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ขายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                   | 70    | 718  | 48    |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                    | (16   | (13, | (4    |
|   |   |                                        | ,983) | 584) | ,100) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน      | (48   | (32, | 5     |
|   |   |                                        | ,770) | 559) | 2,976 |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ไ |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ้ม |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ( |                                        |       |      |       |
|   | ใ |                                        |       |      |       |
|   | ช |                                        |       |      |       |
|   | ้ไ |                                        |       |      |       |
|   | ป |                                        |       |      |       |
|   | ) |                                        |       |      |       |
|   | จ |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ิจ |                                        |       |      |       |
|   | ก |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ม |                                        |       |      |       |
|   | จ |                                        |       |      |       |
|   | ัด |                                        |       |      |       |
|   | ห |                                        |       |      |       |
|   | า |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | : |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร                     | -     | (5,  | (14   |
|   |   |                                        |       | 213) | ,377) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | จ่ายเงินปันผล                             | -     | -    | -     |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   | เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน     | 0     | (5,  | (14   |
|   |   |                                        |       | 213) | ,377) |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | เ |                                        | 6     | 52   | 2     |
|   | ง |                                        | 5,097 | ,173 | 8,550 |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | ห |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ัก |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ัพ |                                        |       |      |       |
|   | ย |                                        |       |      |       |
|   | ์เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ีย |                                        |       |      |       |
|   | บ |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ่า |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | พ |                                        |       |      |       |
|   | ิ่ม |                                        |       |      |       |
|   | ข |                                        |       |      |       |
|   | ึ้น |                                        |       |      |       |
|   | ( |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ) |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ุท |                                        |       |      |       |
|   | ธิ |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | เ |                                        | 10    | 53   | 2     |
|   | ง |                                        | 5,866 | ,693 | 5,143 |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | ห |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ัก |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ัพ |                                        |       |      |       |
|   | ย |                                        |       |      |       |
|   | ์เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ีย |                                        |       |      |       |
|   | บ |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ่า |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ณ |                                        |       |      |       |
|   | ว |                                        |       |      |       |
|   | ัน |                                        |       |      |       |
|   | ต |                                        |       |      |       |
|   | ้น |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ว |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   | เ |                                        | 17    | 105  | 5     |
|   | ง |                                        | 0,962 | ,866 | 3,693 |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | แ |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ะ |                                        |       |      |       |
|   | ห |                                        |       |      |       |
|   | ล |                                        |       |      |       |
|   | ัก |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ร |                                        |       |      |       |
|   | ัพ |                                        |       |      |       |
|   | ย |                                        |       |      |       |
|   | ์เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ีย |                                        |       |      |       |
|   | บ |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ท |                                        |       |      |       |
|   | ่า |                                        |       |      |       |
|   | เ |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ิน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
|   | ณ |                                        |       |      |       |
|   | ว |                                        |       |      |       |
|   | ัน |                                        |       |      |       |
|   | ส |                                        |       |      |       |
|   | ิ้น |                                        |       |      |       |
|   | ง |                                        |       |      |       |
|   | ว |                                        |       |      |       |
|   | ด |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+
|   |   |                                        |       |      |       |
+---+---+----------------------------------------+-------+------+-------+

12.2 ผลการดำเนินงาน

(1) รายได้จากการขาย

บริษัทฯ ได้รับเบี้ยประกันภัยรวม (Gross Written Premium) ในปี 2547 จำนวน 1,438.08
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 ร้อยละ 18.30 เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ขยายงานตามภาวะเศรษฐกิจที่ขยายตัว

(2) กำไรจากการลงทุนและรายได้อื่น

บริษัทฯ มีกำไรจากการลงทุนในปี 2547 จำนวน 32.15 ล้านบาท ต่ำกว่าปี 2546 ร้อยละ 66.93
เหตุผลสำคัญเป็นเพราะหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมีภาวะที่ผันผวน

ส่วนรายได้อื่น มีจำนวน 4.94 ล้านบาท สูงกว่าปี 2546 เป็นจำนวน 1.10 ล้านบาท

(3) ค่าใช้จ่ายต่างๆ

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยในปี 2547 มีจำนวน 1,089.26 ล้านบาท สูงกว่าปี 2546 จำนวน
252.84 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 30.23
สาเหตุสำคัญเป็นเพราะว่าค่าจ้างหรือบำเหน็จมีจำนวนมากกว่าปีที่ผ่านมา 31.18 ล้านบาท
และค่าสินไหมทดแทนเพิ่มขึ้น 217.28 ล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจากยอดขายที่ขยายตัวเพิ่มขึ้น

(4) กำไรสุทธิและอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ ขาดทุนสุทธิในปี 2547 มีจำนวน 45.36 ล้านบาท ในขณะที่ขาดทุนสุทธิในปี 2546 จำนวน
163.92 ล้านบาท ซึ่งลดลงจำนวน 118.56 ล้านบาท สาเหตุสำคัญเพราะว่า
มีรายได้จากการรับประกันภัยเพิ่มขึ้นถึง 466.13 ล้านบาท หรือร้อยละ 58.84
ซึ่งสูงกว่าค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยรวมกับค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 26.82
โดย loss ratio ลดลงจากร้อยละ 78.22 ในปี 2546 เหลือร้อยละ 66.51 ในปี 2547

ดังนั้นอัตรากำไรขั้นต้น อัตรากำไรสุทธิ และอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE)
จึงมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นจากร้อยละ -4.00 ร้อยละ -12.09 และร้อยละ -23.46 ในปี 2546
เป็นร้อยละ 12.78 ร้อยละ -2.89 และร้อยละ -7.66 ในปี 2547 ตามลำดับ บริษัทฯ
คาดว่าผลประกอบการในปีต่อไปควรที่จะดีขึ้น
เพราะกำลังทยอยปรับเบี้ยประกันภัยให้เหมาะสมกับความเสี่ยงยิ่งขึ้นตั้งแต่กลางปี 2547

ปกติแล้วบริษัทฯ มีนโยบายกำหนดอัตราการจ่ายเงินปันผล (Pay out ratio) ไม่ต่ำกว่าร้อยละ
60 ของกำไรสุทธิ ส่วนการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการประจำงวดปี 2547
เป็นเรื่องซึ่งที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นจะพิจารณาต่อไป

  (5) ผลการดำเนินงานเปรียบเทียบกับรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์ในปีที่ผ่านมา

  บริษัทฯ ไม่ได้ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์ในปีที่ผ่านมา

12.3 ฐานะการเงิน

12.3.1 สินทรัพย์

(1) ส่วนประกอบของสินทรัพย์

เงินลงทุนในหลักทรัพย์สุทธิ เงินให้กู้ยืมสุทธิ เงินสดและเงินฝากธนาคาร ที่ดินและอาคาร
และอุปกรณ์ เบี้ยประกันภัยค้างรับสุทธิ และสินทรัพย์อื่นๆ มีจำนวน 827.85, 63.30, 210.06,
196.27, 321.67 และ 116.84 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละ 46.96, 3.59,
11.92, 11.13, 18.25 และ 6.63 ของสินทรัพย์ทั้งหมด ณ สิ้นปี 2547 ตามลำดับ
ทรัพย์สินทั้งสิ้นมีจำนวนเพิ่มขึ้น 87.43 ล้านบาท
ซึ่งทรัพย์สินที่มีสัดส่วนเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญได้แก่

1.  เงินลงทุนในหลักทรัพย์ เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงินมีจำนวนเพิ่มขึ้น 64.08 ล้านบาท
    จากร้อยละ 58.12 ของสินทรัพย์ ณ สิ้นปี 2546 เป็นร้อยละ 58.88 ของสินทรัพย์ ณ สิ้นปี
    2547 เพราะว่าเบี้ยประกันภัยรับรวมขยายตัวสูงขึ้น ร้อยละ 18.30
    ทำให้มีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน (Net cash flows provided by
    operating activities) ไหลเข้าบริษัทฯ ในปีที่ผ่านมาถึง 113.87 ล้านบาท

2.  เบี้ยประกันภัยค้างรับมีจำนวนเพิ่มขึ้น 17.10 ล้านบาท จากร้อยละ 18.18 ของสินทรัพย์ ณ
    สิ้นปี 2546 เป็นร้อยละ 18.25 ของสินทรัพย์ ณ สิ้นปี 2547
    เนื่องจากเบี้ยประกันภัยรับรวมขยายตัวสูงขึ้นถึงร้อยละ 18.30 แม้ว่า Aging
    ลูกหนี้จะลดลงจาก 87 วันในปี 2546 เหลือ 76 วันในปี 2547 ก็ตาม

3.  ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ มีจำนวนเพิ่มขึ้น 6.96 ล้านบาท ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวของธุรกิจ

2.  (2) คุณภาพสินทรัพย์

ก. ลูกหนี้

บริษัทฯ มีนโยบายที่จะกระจายการให้กู้ มิให้กระจุกตัวอยู่ที่อุตสาหกรรมใด
หรือลูกค้ารายใดรายหนึ่งมากเกินไป และได้แสดงรายละเอียดของลูกหนี้เงินให้กู้ และลูกหนี้อื่น
นอกเหนือจากลูกหนี้เบี้ยประกันภัยค้างรับ รวมถึงนโยบายต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้องไปแล้ว อนึ่งบริษัทฯ
หยุดรับรู้รายได้ดอกเบี้ยรับจากลูกหนี้เงินกู้ที่มีปัญหาในการชำระเงิน ซึ่ง ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน
15.69 ล้านบาท

ข. เงินลงทุนในหลักทรัพย์

บริษัทฯ มีนโยบายที่จะลงทุนในหลักทรัพย์ด้วยความระมัดระวัง มิให้กระจุกตัวในบริษัทใดบริษัทหนึ่ง
หรืออุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่งมากเกินไป ทั้งนี้ได้กล่าวไปแล้วว่า บริษัทฯ
ได้ตั้งค่าเผื่อการลดค่าของเงินลงทุนในหลักทรัพย์โดยถือปฏิบัติตามมาตรฐานบัญชี ซึ่งในปี 2547
หุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมีราคาผันผวน
ทำให้สำรองเผื่อการลดค่าหลักทรัพย์มีจำนวนสูงกว่าปีที่ผ่านมาเท่ากับ 41.30 ล้านบาท

อนึ่งเมื่อพิจารณาผลตอบแทนจากการลงทุน โดยเปรียบเทียบกับภาวะตลาดการเงินโดยส่วนรวม
โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลกระทบจากความผันผวนของราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ บริษัทฯ
เห็นว่าอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในปี 2547 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 3.10 อยู่ในระดับที่คาดหวังไว้

12.3.2 สภาพคล่อง

(1) บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการดำเนินงานในปี 2547 เป็นจำนวน 113.87
    ล้านบาท ซึ่งมากกว่าปี 2546 เป็นจำนวน 23.92 ล้านบาท เพราะบริษัทฯ
    มีเบี้ยประกันภัยรับรวมสูงขึ้นจำนวน 222.47 ล้านบาท

(2) แม้อัตราส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน (Current Ratio) อยู่ที่ระดับ 0.68
    เท่า แต่สินทรัพย์หมุนเวียนรวมกับสินทรัพย์สภาพคล่อง
    (รวมถึงพันธบัตรและตราสารหนี้ที่บันทึกตามราคาตลาด หรือราคายุติธรรม)
    ยังมีระดับที่สูงกว่าหนี้สินหมุนเวียนถึง 1.18 เท่า
    และสูงกว่าเงินสำรองประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้รวมกับสำรองค่าสินไหมค้างจ่ายเป็นจำนวน
    1.35 เท่า ซึ่งชี้ว่าบริษัทฯ มีสภาพคล่องที่อยู่ในระดับที่เพียงพอ
    และระยะเวลาของหนี้ระยะสั้นกับสินทรัพย์สภาพคล่องมีความสอดคล้องกัน

12.3.3 แหล่งที่มาของเงินทุน

(1) ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2547 เท่ากับ 2.22 เท่า สูงกว่าเมื่อสิ้นปี 2546
ซึ่งเท่ากับ 1.63 เท่า เนื่องจากบริษัทฯ ขยายงานในปี 2547
ทำให้เงินสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังถือไม่เป็นรายได้และค่าสินไหมทดแทนค้างจ่ายมีจำนวนสูงขึ้น
ประกอบกับดำเนินงานขาดทุนสุทธิในปีที่ผ่านมา

ในเรื่องเกี่ยวกับการดำรงอัตราส่วนที่เกี่ยวข้องกับความเพียงพอของเงินกองทุนตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแลนั้น
พระราชบัญญัติประกันวินาศภัย พ.ศ. 2535
กำหนดว่าบริษัทประกันวินาศภัยจะต้องดำรงเงินกองทุนต่อเบี้ยประกันภัยสุทธิไม่ต่ำกว่าร้อยละ 10
นอกจากนี้บริษัทฯ มีเงินกองทุนที่ได้รับการประเมินโดยกรมการประกันภัย ณ สิ้นปี 2546
เท่ากับร้อยละ 52.16 ของเบี้ยประกันภัยสุทธิ
ซึ่งสูงกว่าที่กำหนดโดยกรมการประกันภัยอย่างมีนัยสำคัญ

(2) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 548.19 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าเมื่อสิ้นปี 2546 เป็นจำนวน
88.57 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ ดำเนินงานขาดทุนสุทธิในปี 2547 ดังได้กล่าวไปแล้ว
นอกจากนี้ยังเกิดผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุนที่แสดงอยู่ในส่วนของผู้ถือหุ้น
ดังมีรายละเอียดอยู่ในหมายเหตุประกอบงบการเงินของผู้สอบบัญชีจำนวน 43.20 ล้านบาท

  (3) หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีวงเงินเบิกเกินบัญชีกับธนาคาร 5 แห่งเป็นจำนวน 67.00
ล้านบาท ค้ำประกันโดยเงินฝากประจำและพันธบัตรรัฐวิสาหกิจ
ซึ่งเป็นหนี้สินระยะสั้นเพื่อใช้หมุนเวียนในการดำเนินงานตามสภาพปกติของการดำเนินธุรกิจโดยทั่วไป

อนึ่งบริษัทฯ ไม่มีหนี้สินระยะยาวแต่ประการใด