12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของบริษัทสำหรับงบการเงินประจำงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 ได้แก่
นายประดิษฐ์ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 218 จากบริษัท เอเอสที มาสเตอร์
จำกัด

ผู้สอบบัญชีของบริษัทสำหรับงบการเงินประจำงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2548
ได้แก่ นายพรชัย กิตติปัญญางาม ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2778 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด

โดยสามารถสรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีได้ดังนี้

งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท
  และแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตาม หลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  อนึ่งผู้สอบบัญชีได้ตั้งข้อสังเกตดังต่อไปนี้
  โดยผู้บริหารของบริษัทได้พบว่าบริษัทบันทึกค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ถาวรเป็นค่าใช้จ่ายสำหรับงวดเป็นจำนวนที่สูงไปตั้งแต่เมื่อวันที่
  13 สิงหาคม 2545 จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2545 เป็นจำนวน 4.8 ล้านบาท ทั้งนี้
  บริษัทได้ทำการปรับปรุงแก้ไขข้อผิดพลาดดังกล่าวแล้วเพื่อที่จะปรับปรุงงบสำหรับช่วงเวลาดังกล่าว
  และ ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบและเห็นว่าเหมาะสมสำหรับรายการปรับปรุงดังกล่าว

งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยไม่ได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข
  ผู้สอบบัญชีขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 15
  ภายหลังจากที่บริษัทได้นำเสนองบการเงินปี 2547
  ซึ่งผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบและเสนอรายงานไปแล้วตามรายงานลงวันที่ 1 เมษายน 2548
  ออกเผยแพร่ ต่อมาได้มีการเปลี่ยนแปลงอายุการใช้งานของเครื่องจักร จากอายุการใช้งาน 5 ปี
  เป็น 10 ปี
  ซึ่งทำให้บริษัทต้องทบทวนและปรับปรุงค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรและประมาณการต้นทุนบริการของปี
  2547 ใหม่และได้ปรับปรุงแก้ไขงบการเงินปี 2547 เพื่อนำออกเผยแพร่ใหม่

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

  ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
  ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยไม่ได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข
  ผู้สอบบัญชีขอให้สังเกตเรื่องในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อที่ 10.2
  บริษัทได้ทำการขายเครื่องจักรจำนวน 2 เครื่อง ซึ่งได้ซื้อมาในปี 2546 ในราคาเครื่องละ 3
  แสนบาท ในราคาขายเครื่องละ 2.5 ล้านบาท และมีผลกำไรจากการขาย 4.5 ล้านบาท

  ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางที่ 1 ตารางสรุปกำไรขาดทุนของบริษัท

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หน่วย : พันบาท            | 2546 | ร    | 2547 | ร    | 2548 | ร    |
|                           |      | ้อยละ |      | ้อยละ |      | ้อยละ |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | 2002 |      | 2003 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้                     |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการรับจ้างงานฐานราก | 93   | 9    | 214  | 9    | 264  | 9    |
|                           | ,964 | 8.58 | ,119 | 7.45 | ,047 | 1.23 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการรับจ้างงานก่อสร้าง | -    | -    | -    | -    | 17   | 6.05 |
|                           |      |      |      |      | ,510 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการให้เช่าเครื่องจักร  | 1    | 1.39 | 2    | 1.12 | 1    | 0.43 |
|                           | ,322 |      | ,455 |      | ,258 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการให้บริการอื่น      | -    | -    | 1    | 0.47 | 50   | 0.02 |
|                           |      |      | ,024 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรจากการขายทรัพย์สิน       | -    | -    | -    | -    | 4    | 1.56 |
|                           |      |      |      |      | ,514 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้อื่น                   | 30   | 0.03 | 2    | 0.96 | 2    | 0.71 |
|                           |      |      | ,114 |      | ,057 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมรายได้                  | 95   | 10   | 219  | 10   | 289  | 10   |
|                           | ,316 | 0.00 | ,712 | 0.00 | ,436 | 0.00 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่าย                   |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนการรับจ้างงานฐานราก     | 87   | 9    | 179  | 8    | 199  | 6    |
|                           | ,790 | 2.10 | ,251 | 1.58 | ,423 | 8.90 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนการรับจ้างงานก่อสร้าง     | -    | -    | -    | -    | 16   | 5.58 |
|                           |      |      |      |      | ,142 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   | 5    | 5.36 | 17   | 7.90 | 23   | 8.11 |
|                           | ,112 |      | ,360 |      | ,476 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าตอบแทนกรรมการ           | -    | -    | -    | -    | 1    | 0.35 |
|                           |      |      |      |      | ,007 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย                | 92   | 9    | 196  | 8    | 240  | 8    |
|                           | ,902 | 7.47 | ,611 | 9.49 | ,048 | 2.94 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไร (ขาดทุน)            | 2    | 2.53 | 23   | 1    | 49   | 1    |
|   ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | ,414 |      | ,101 | 0.51 | ,388 | 7.06 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 1    | 1.25 | 691  | 0.31 | 1    | 0.37 |
|                           | ,188 |      |      |      | ,068 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล            | -    | -    | 4    | 2.07 | 12   | 4.34 |
|                           |      |      | ,555 |      | ,571 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ          | 1    | 1.29 | 17   | 8.13 | 35   | 1    |
|                           | ,226 |      | ,856 |      | ,749 | 2.35 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นพื้นฐาน    | 0.25 |      | 0.31 |      | 0.33 |      |
| ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก*           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) Fully        | 0.25 |      | 0.19 |      | 0.24 |      |
| Diluted                   |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

หมายเหตุ :

* ปรับมูลค่าที่ตราไว้เป็นหุ้นละ 1 บาท เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ (ปี 2546 และ ปี 2547)

ตารางที่ 2 ตารางสรุปงบดุลของบริษัท

+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   หน่วย : พันบาท              | 2   | ร้อ  | 2   | ร้อ  | 2   | ร    |
|                             | 546 | ยละ | 547 | ยละ | 548 | ้อยละ |
+=============================+=====+=====+=====+=====+=====+======+
|                             | 2   |     | 2   |     |     |      |
|                             | 002 |     | 003 |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์                      |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน               |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน   | 844 | 1   | 15, | 7   | 53, | 1    |
|                             |     | .41 | 590 | .97 | 384 | 3.66 |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินลงทุนชั่วคราว               | -   | -   | -   | -   | 59  | 0.02 |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ – สุทธิ   | 20, | 33  | 42, | 21  | 74, | 1    |
|                             | 062 | .50 | 098 | .53 | 478 | 9.06 |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ        | 2,  | 3   | 12, | 6   | 10, | 2.79 |
|                             | 083 | .48 | 810 | .55 | 915 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| งานระหว่างก่อสร้าง             | 3,  | 5   | 1,  | 0   | 5,  | 1.47 |
|                             | 350 | .59 | 704 | .87 | 739 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ            | -   | -   | 5,  | 2   | 12, | 3.24 |
|                             |     |     | 429 | .78 | 677 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินให้กู้ยืมแก่บุคคลที่เกี่ยวข้องกัน    | -   | -   | 2,  | 1   | -   | -    |
|                             |     |     | 000 | .02 |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้เงินประกันผลงาน           | 3,  | 5   | 8,  | 4   | 11, | 2.93 |
|                             | 199 | .34 | 201 | .19 | 426 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น             | 3,  | 5   | 5,  | 2   | 5,  | 1.44 |
|                             | 533 | .90 | 740 | .94 | 605 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน            | 33, | 55  | 93, | 47  | 1   | 4    |
|                             | 071 | .22 | 572 | .86 | 74, | 4.61 |
|                             |     |     |     |     | 283 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             |     |     |     |     |     |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระผูกพัน     | -   | -   | 17, | 9   | 10, | 2.62 |
|                             |     |     | 800 | .10 | 243 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ     | 23, | 39  | 72, | 37  | 1   | 4    |
|                             | 565 | .34 | 958 | .31 | 82, | 6.80 |
|                             |     |     |     |     | 839 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินมัดจำและเงินประกัน          | 994 | 1   | 7,  | 3   | 19, | 5.00 |
|                             |     | .66 | 144 | .65 | 534 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น           | 2,  | 3   | 4,  | 2   | 3,  | 0.97 |
|                             | 265 | .78 | 045 | .07 | 817 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          | 26, | 44  | 1   | 52  | 2   | 5    |
|                             | 824 | .78 | 01, | .14 | 16, | 5.39 |
|                             |     |     | 947 |     | 433 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมสินทรัพย์                   | 59, | 100 | 1   | 100 | 3   | 10   |
|                             | 895 | .00 | 95, | .00 | 90, | 0.00 |
|                             |     |     | 520 |     | 716 |      |
+-----------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+

+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   หน่วย : พันบาท               | 2   | ร้อ  | 2   | ร้อ  | 2   | ร    |
|                              | 546 | ยละ | 547 | ยละ | 548 | ้อยละ |
+==============================+=====+=====+=====+=====+=====+======+
| หนี้สิน                         |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินหมุนเวียน                  |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เงินเบิกเกินบัญชี                 | -   | -   | -   | -   | 94  | 0.02 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า – สุทธิ  | 14, | 24  | 28, | 14  | 41, | 1    |
|                              | 524 | .25 | 940 | .80 | 070 | 0.51 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี    | -   | -   | 8,  | 4   | 11, | 3.04 |
|                              |     |     | 682 | .44 | 882 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เ                            | 33, | 56  | -   | -   | -   | -    |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน | 854 | .52 |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน           | 1,  | 1   | 1,  | 0   | 2,  | 0.58 |
|                              | 118 | .87 | 934 | .99 | 269 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                | 2,  | 3   | 7,  | 4   | 17, | 4.45 |
|                              | 216 | .70 | 945 | .06 | 397 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 2,  | 4   | 6,  | 3   | 45, | 1    |
|                              | 609 | .36 | 964 | .56 | 715 | 1.70 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน               | 54, | 90  | 54, | 27  | 1   | 3    |
|                              | 320 | .69 | 464 | .86 | 18, | 0.31 |
|                              |     |     |     |     | 427 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| หนี้สินระยะยาว – สุทธิ            | -   | -   | 32, | 16  | 34, | 8.93 |
|                              |     |     | 570 | .66 | 887 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน             | -   | -   | 32, | 16  | 34, | 8.93 |
|                              |     |     | 570 | .66 | 887 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สิน                      | 54, | 90  | 87, | 44  | 1   | 3    |
|                              | 320 | .69 | 034 | .51 | 53, | 9.24 |
|                              |     |     |     |     | 314 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|                              | 2   |     | 2   |     |     |      |
|                              | 002 |     | 003 |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                  |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว         | 5,  | 8   | 95, | 48  | 1   | 3    |
|                              | 000 | .35 | 000 | .59 | 50, | 8.39 |
|                              |     |     |     |     | 000 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   หักลูกหนี้ค่าหุ้นค้างชำระ          | -   | -   | (   | (2. | -   | -    |
|                              |     |     | 4,9 | 53) |     |      |
|                              |     |     | 46) |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | -   | -   | -   | -   | 58, | 1    |
|                              |     |     |     |     | 871 | 5.07 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม            |     |     |     |     |     |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
|   สำรองตามกฎหมาย             | -   | -   | -   | -   | 1,  | 0.33 |
|                              |     |     |     |     | 283 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| ยังไม่ได้จัดสรร                  | 575 | 0   | 18, | 9   | 27, | 6.97 |
|                              |     | .96 | 432 | .43 | 248 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 5,  | 9   | 1   | 55  | 2   | 6    |
|                              | 575 | .31 | 08, | .47 | 37, | 0.76 |
|                              |     |     | 486 |     | 402 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        | 59, | 100 | 1   | 100 | 3   | 10   |
|                              | 895 | .00 | 95, | .00 | 90, | 0.00 |
|                              |     |     | 520 |     | 716 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น               | 1   |     | 1   |     | 2   |      |
| ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก               | .12 |     | .85 |     | .22 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น Fully Diluted | 1   |     | 1   |     | 1   |      |
|                              | .12 |     | .14 |     | .58 |      |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+------+

หมายเหตุ :

* ปรับมูลค่าที่ตราไว้เป็นหุ้นละ 1 บาท เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ (ปี 2546 และปี 2547)

ตารางที่ 3 ตารางสรุปงบกระแสเงินสด

  -------------------------------------------------------------------------
  หน่วย: พันบาท                        2546         2547         2548
  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                     2002         2003          

  ค่าเสื่อมราคา                         3,922        7,254        14,625

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน           (11,198)     2,526        49,226

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน            (15,827)     (31,859)     (110,211)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน         27,690       44,079       98,779

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น    664          14,746       37,794

  เงินสดและเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี         844          15,590       53,384
  -------------------------------------------------------------------------

ตารางที่ 4 ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ----------------------------------------------------------------------------------------
                                      2546         2547         2548                   
  ----------------------------------- ------------ ------------ --------- ------------ ---
  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                                    

                                      2001         2002         2003                    

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               0.61         1.72                   1.47         

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         0.42         1.29                   1.17         

  อัตราสภาพคล่องกระแสเงินสด              (0.35)       0.05                   0.57         

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       4.30         5.62                   4.03         

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              84           64                     89           

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)      n/a          33.02                  23.81        

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            n/a          11                     15           

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)           6.04         8.25                   6.16         

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 60           44                     58           

  วงจรเงินสด (วัน)                      n/a          31                     46           

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                     
  (Profitability Ratio)                                                                

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                                                     

  งานฐานราก                           7.87%        17.23%                 24.47%       

  งานก่อสร้าง                           -            -                      7.81%        

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)          n/m          9.22%                  15.12%       

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)         n/m          12.65%                 115.10%      

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     1.29%        8.13%                  12.35%       

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               24.70%       31.31%                 20.67%       

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                    
  (Efficiency Ratio)                                                                   

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           3.35%        13.98%                 12.20%       

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       28.88%       52.03%                 39.39%       

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           2.60         1.72                   0.98         

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                        
  (Leverage Ratio)                                                                     

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      9.74         0.80                   0.65         

  อัตราความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)      (8.43)       11.25                  58.86        

  อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)    1.01         0.05                   0.31         

  อัตราจ่ายเงินปันผล (%)                  -            63.84%                 39.86%*      

  อัตราส่วนวิเคราะห์การเติบโต (Growth                                                       
  Ratio)                                                                               

  อัตราการเติบโตของรายได้จากการรับจ้าง                                                      

  งานฐานราก (%)                       n/a          127.87%      23.31%                 

  อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ (%)          288.44%      1,356.61%    100.20%                

  อัตราการเติบโตของสินทรัพย์ (%)           348.34%      226.44%      99.83%                 
  ----------------------------------------------------------------------------------------

*เงินปันผลระหว่างกาลของปี 2548

12.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2548 ที่ผ่านมา บริษัทยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง
โดยได้รับงานโครงการใหญ่หลายโครงการซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นงานภาครัฐบาล โครงการหลักในปี
2548 ได้แก่ โครงการรถไฟฟ้าเชื่อมสนามบินสุวรรณภูมิ (Airport Rail Link)
ซึ่งจะต่อเนื่องถึงปี 2549 โครงการที่ทำการศาลปกครองของศูนย์ราชการแห่งใหม่ แจ้งวัฒนะ
โครงการอาคารผู้โดยสารหลังใหม่ของสนามบินเชียงใหม่ เป็นต้น
นอกจากนี้บริษัทยังได้ขยายประเภทธุรกิจ
โดยเข้ารับงานก่อสร้างด้วยระบบชิ้นส่วนคอนกรีตหล่อสำเร็จรูปให้แก่อาคารหอพักนักศึกษาจำนวน 15
อาคารในโครงการตักสิลานคร จังหวัดมหาสารคาม
ทำให้รายได้และกำไรของบริษัทมีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม ในปีที่ผ่านมา บริษัทได้รับผลกระทบจากการลอยตัวของน้ำมันดีเซล
ซึ่งเป็นต้นทุนหลักประเภทหนึ่งของบริษัท อีกทั้งยังส่งผลให้ราคาสินค้าประเภทอื่นปรับราคาเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้ต้นทุนการให้บริการของบริษัทสูงขึ้นด้วย

สำหรับการลงทุนของบริษัท ในปี 2548 บริษัทได้ลงทุนอย่างต่อเนื่อง
โดยได้ซื้อที่ดินและก่อสร้างโรงงานซ่อมบำรุงแห่งใหม่ที่อำเภอลาดหลุมแก้ว จังหวัดปทุมธานี
รวมทั้งได้จัดซื้อและปรับปรุงพัฒนาเครื่องจักรต่างๆ เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตที่มีเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
โดยบริษัทได้รับเงินกู้ยืมระยะยาวเพื่อนำมาก่อสร้างโรงงานและได้รับเงินจากการเพิ่มทุนในช่วงต้นปี
และในช่วงสิ้นปีบริษัทได้ระดมทุนอีกครั้งหนึ่งและได้นำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ
ไอ โดยเงินที่ได้จากการระดมทุนนี้ จะใช้เพื่อซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์
และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท

2.  ผลการดำเนินงาน

รายได้

รายได้จากการรับจ้าง

ในปี 2548 บริษัทมีรายได้จากงานฐานรากจำนวน 264.0 ล้านบาท ซึ่งสูงขึ้นจากปีก่อนจำนวน
49.9 ล้านบาทหรือร้อยละ 23.3 และมีรายได้จากงานก่อสร้างจำนวน 17.5 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่งเริ่มมีรายได้ประเภทนี้ในปีแรกและเป็นงานค่าแรงรวมวัสดุ
ทั้งนี้รายได้จากงานฐานรากนั้นมีสัดส่วนจากรายได้ที่มาจากการรับจ้างให้บริการเฉพาะค่าแรงมีอัตราส่วนที่สูงขึ้น
โดยในปี 2547มีสัดส่วนอยู่ที่ร้อยละ 86.86 ส่วนในปี 2548 มีสัดส่วนอยู่ที่ร้อยละ 91.50 ซึ่งการ
รับจ้างค่าแรงเพียงอย่างเดียวโดยไม่รวมค่าวัตถุดิบนั้นจะมีอัตราการทำกำไรดีกว่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์ที่ราคาวัตถุดิบ
เช่น คอนกรีต ซีเมนต์ และเหล็ก มีความผันผวนสูง

รายได้อื่น

สำหรับในปี 2548 บริษัทมีรายได้จากการให้เช่าเครื่องจักรจำนวน 1.3 ล้านบาท
เพื่อเป็นการหารายได้จากเครื่องจักรที่ว่างจากการใช้งาน และมีกำไรจำนวน 4.51
ล้านบาทจากการขายเครื่องจักรที่ไม่ได้ใช้งานคือเครื่องจักรที่ใช้ในการทำเสาเข็มตอกจำนวน 2 ชุด
ให้กับบุคคลอื่นที่ไม่มีความเกี่ยวข้องกับบริษัทและเสนอราคาสูงสุด

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

-   ต้นทุนงานรับจ้าง

ต้นทุนงานรับจ้างประกอบไปด้วยค่าจ้างแรงงาน ค่าวัสดุที่ใช้ในการก่อสร้าง ค่าเสื่อมราคา
วัสดุสิ้นเปลือง และค่าใช้จ่ายในการผลิตอื่นๆ เรียงตามลำดับตามมูลค่าต้นทุน
ซึ่งวัสดุก่อสร้างหลักของงานฐานราก ได้แก่ คอนกรีตผสมเสร็จ ซีเมนต์ เหล็กเส้น น้ำมันดีเซล
และสารละลายพยุงหลุมเจาะ (เบนโทไนท์และโพลีเมอร์)
โดยราคาของวัตถุดิบมีการเปลี่ยนแปลงตามภาวะตลาดและเศรษฐกิจ

สำหรับราคาน้ำมันดีเซลและราคาคอนกรีตได้เริ่มมีการปรับสูงขึ้นในช่วงต้นปี 2548
โดยรัฐบาลได้ประกาศปล่อยลอยตัวราคาน้ำมันดีเซลอย่างสมบูรณ์แบบในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา

โดยปี 2548 บริษัทมีต้นทุนงานฐานรากจำนวน 199.42 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จากงานฐานรากร้อยละ 75.52
ซึ่งลดลงจากปีก่อนซึ่งมีอัตราร้อยละ 83.72 อัตราส่วนที่ลดลงนี้สะท้อนถึง 1)
งานรับจ้างที่เป็นงานค่าแรงอย่างเดียวมีสัดส่วนที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับงานรับจ้างที่เป็นค่าแรงรวมค่าวัสดุซึ่งมีอัตราการทำกำไรที่ต่ำกว่า
2) ประสิทธิภาพและอัตราการใช้กำลังการผลิตของเครื่องจักรเพิ่มมากขึ้น
ตลอดจนการควบคุมต้นทุนในการทำงานได้ดีขึ้นโดยมีการพัฒนาเพื่อผลิตและซ่อมแซมวัสดุ
อุปกรณ์หลายชนิด
ตลอดจนเครื่องจักรได้ภายในบริษัทเองจึงสามารถลดค่าใช้จ่ายในการว่าจ้างผู้ประกอบการจากภายนอกได้
อย่างไรก็ตาม บริษัทได้รับผลกระทบจากการปรับขึ้นราคาดีเซลเป็นแบบลอยตัวเมื่อต้นไตรมาส 2
ส่งผลกระทบต่อต้นทุนโดยอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3 และ 4 ลดลงจากไตรมาสแรกของปี 2548
ประมาณร้อยละ 5-7 ส่วนต้นทุนของงานก่อสร้างอยู่ที่ประมาณร้อยละ 92.19
ซึ่งเป็นต้นทุนค่าแรงรวมวัสดุ
โดยบริษัทได้ว่าจ้างผู้รับเหมาช่วงในการรับเหมาค่าแรงและวัสดุของงานก่อสร้าง

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารซึ่งประกอบไปด้วย ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
ค่าใช้จ่ายสำนักงาน ภาษีและค่าธรรมเนียม และค่าใช้จ่ายอื่นๆ เป็นต้น โดยในปี 2548
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเท่ากับ 23.5 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 8.11 เทียบกับ
17.36 ล้านบาทหรือร้อยละ 7.90 ในปี 2547
ซึ่งมูลค่าที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงการที่บริษัทอยู่ในช่วงระหว่างการขยายงานอย่างต่อเนื่องโดยค่าใช้จ่ายที่สำคัญคือค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับพนักงานเพิ่มขึ้น
และค่าเสื่อมราคาของสำนักงานที่ซื้อเพิ่มเติมติดกับบริเวณพื้นที่ที่เช่าอยู่ในปัจจุบัน เป็นต้น

-   กำไรสุทธิ

สำหรับ ปี 2548 บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 35.75 ล้านบาท
(รวมกำไรจากการจำหน่ายเครื่องจักรที่ไม่ได้ใช้งานจำนวน 4.51 ล้านบาท)
หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 12.35 ของรายได้รวม
และมีกำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน(ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก) ในอัตรา 0.33 บาทต่อหุ้น โดยถ้าคำนวณแบบ
Fully Diluted (150,000,000 หุ้น) จะมีอัตราเท่ากับ 0.24 บาทต่อหุ้น

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนผู้สอบบัญชีให้แก่ผู้สอบบัญชี (Audit Fee) และบริษัทบัญชีกิจ จำกัด
ซึ่งเป็นสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดอยู่ โดยบริษัทมีค่าใช้จ่ายสำหรับการสอบบัญชีของปี 2548
จำนวน 530,000 บาท และค่าตรวจสอบพิเศษจำนวน 80,000 บาท ทั้งนี้ บริษัทไม่มีค่าบริการอื่น
(Non-Audit Fee) ที่จ่ายให้กับผู้สอบบัญชี สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชี ดังกล่าว

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on Equity)

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทของปี 2548 เท่ากับร้อยละ 20.67 ซึ่งลดลงจากปี 2547
ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 31.31
เนื่องจากบริษัทเพิ่งได้รับเงินเพิ่มทุนสุทธิจากการขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรกกว่า 94
ล้านบาทในช่วงปลายเดือนธันวาคม 2548
อย่างไรก็ตามบริษัทได้มีการจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นเป็นจำนวน 25.65 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี
2548 สำหรับกำไรสุทธิปี 2547 และกำไรสุทธิสำหรับงวดมกราคมถึงเมษายน 2548

โดยในระหว่างปี 2548 บริษัทได้เพิ่มทุนจำนวน 2 ครั้ง จากทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้ว 95
ล้านบาทเป็น 115 ล้านบาทในเดือนมิถุนายน และเป็น 150
ล้านบาทจากขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในเดือนธันวาคม ส่งผลให้ สิ้นปี 2548
บริษัทมีทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว 150 ล้านบาท โดยมีมูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น 1บาท

1.  ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 จำนวน 390.72 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้น เท่ากับร้อยละ 99.83 และ
โดยการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมีสาเหตุหลักมาจากการซื้อที่ดินพร้อมอาคารและสิ่งปลูกสร้าง
การปรับปรุงและก่อสร้างโรงงานซ่อมบำรุงแห่งใหม่ในที่ดิน การลงทุนขยายพื้นที่อาคารสำนักงาน
และการลงทุนในเครื่องมือและเครื่องจักรเพิ่มเพื่อรองรับงาน นอกจากนี้
บริษัทยังคงเหลือเงินสดจากการระดมทุนที่นำไปใช้หมุนเวียนในกิจการและซื้อเครื่องจักร
ทำให้เงินสดคงเหลือเพิ่มขึ้นกว่า 38 ล้านบาทจากสิ้นปี 2547 ส่วนสินทรัพย์อื่นๆเช่น ลูกหนี้การค้า
วัสดุและอะไหล่ และงานระหว่างก่อสร้าง เป็นต้น
ได้เพิ่มขึ้นตามการขยายงานของบริษัทด้วยเช่นเดียวกัน

  - ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ

  ลูกหนี้การค้า และตั๋วเงินรับของบริษัท
  (รวมรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระแต่ไม่รวมลูกหนี้เงินประกันผลงานซึ่งผู้จ้างหักเพื่อประกันผลงานในอัตราร้อยละ
  5 ของจำนวนเงินที่เรียกเก็บในแต่ละงวด โดยจะได้รับคืนเมื่อได้มีการส่งมอบงานแล้ว) ณ 31
  ธันวาคม ปี 2548 มีมูลค่า 85.39 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าปี 2547 ซึ่งมีมูลค่า 54.91 ล้านบาท
  โดยเมื่อเทียบกับรายได้จากการรับจ้างแล้วคิดเป็นระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 89 วันในปี
  2548 เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ที่ 64 วัน
  มูลค่าของลูกหนี้ที่เพิ่มขึ้นเนื่องมาจากรายได้ของบริษัทที่เพิ่มขึ้น
  สำหรับระยะเวลาเก็บหนี้ที่ยาวขึ้นสะท้อนนโยบายการเก็บหนี้ที่ยาวขึ้นเข้าสู่ระดับปกติของลูกค้ารายใหญ่รายหนึ่ง
  เนื่องมาจากเดิมลูกค้ารายนี้เคยมีระยะเวลาการชำระหนี้กับบริษัทในระยะเวลาที่สั้นกว่าปกติทั่วไป
  และเมื่อบริษัทเริ่มมีผลการดำเนินงานและฐานะความมั่นคงทางการเงินดีขึ้นลูกค้ารายนี้จึงได้ขอปรับระยะเวลาการชำระหนี้ให้เท่ากับบริษัทอื่นๆที่เป็นคู่ค้ากับลูกค้ารายนี้

  ทั้งนี้ การปรับเปลี่ยนระยะเวลาชำระหนี้ไม่ได้ทำให้บริษัทประสบปัญหาอย่างไร
  เนื่องจากลูกค้ารายนี้เป็นบริษัทที่มีการชำระเงินที่สม่ำเสมอและตรงตามกำหนด
  ในปัจจุบันบริษัทมีนโยบายการเรียกเก็บหนี้ (Credit Term) ที่ 15-45 วัน

  ณ สิ้นปี 2547 และ ปี 2548 บริษัทมีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือน จำนวน 7 พันบาทและ
  0.3 ล้านบาทตามลำดับ หรือคิดเป็นสัดส่วนต่อลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับเพียงร้อยละ 0.02 และ
  0.39 ตามลำดับ บริษัทยังไม่ได้มีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญแต่อย่างใด
  โดยหากมีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
  บริษัทจะพิจารณาการตั้งมูลค่าให้เท่ากับจำนวนเงินที่คาดว่าจะเรียกเก็บจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยพิจารณาจากฐานะทางการเงินปัจจุบันของลูกหนี้แต่ละราย

  - ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 จำนวน 182.84 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ที่มีมูลค่า 72.96 ล้านบาท สาเหตุหลักเป็นผลจากการที่ 1).
  บริษัทได้ซื้อที่ดินพร้อมอาคารและสิ่งปลูกสร้างในเดือนมกราคม 2548 จำนวน 34 ล้านบาท 2).
  ปรับปรุงและก่อสร้างโรงงานซ่อมบำรุงในที่ดินแห่งใหม่ ซึ่งจนถึงสิ้นปี 2548
  มีงานระหว่างก่อสร้างประมาณ 20 ล้านบาท 3).
  ลงทุนซื้อพื้นที่อาคารและปรับปรุงเพื่อขยายพื้นที่อาคารสำนักงานของบริษัทเป็นจำนวนเงิน 15
  ล้านบาท และ 4). ลงทุนในเครื่องมือและเครื่องจักรเพิ่มเพื่อรองรับงานจำนวน 50 ล้านบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมียอดเจ้าหนี้เช่าซื้อจำนวน 32.77 ล้านบาท
  โดยบริษัทมีการเช่าซื้อสินทรัพย์บางส่วนเพื่อใช้ในการทำงาน เช่น เช่าซื้อรถกระบะ จำนวน
  4.21 ล้านบาท เพื่อใช้ในการขนส่งและใช้งาน ซึ่งมีอายุสัญญาเช่าซื้อ 5 ปี
  สำหรับเครื่องจักรคือรถเครนและรถเจาะบริษัทมีการเช่าซื้อจำนวน 19 เครื่อง จำนวน 28.56
  ล้านบาท ซึ่งมีอายุสัญญาเช่าซื้อ 5 ปี โดยจะสิ้นสุดในปี 2552
  โดยมีการชำระค่าเช่าซื้อเป็นรายเดือนจำนวน 63 งวด ตลอดอายุสัญญา

  หนี้สินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีหนี้สินรวมจำนวน 153.31 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นในปี 2548 เท่ากับร้อยละ 76.15
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นหนี้สินจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากการขยายตัวของธุรกิจ
และมีการรับเงินล่วงหน้าค่างานกว่า 40 ล้านบาท เพื่อเป็นประกันการรับเงินจากการทำงาน
และในเดือนสิงหาคม 2548 บริษัทมีเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้นจำนวน 15 ล้านบาท
เพื่อใช้เป็นเงินทุนในการดำเนินงาน อัตราดอกเบี้ย MRR ต่อปี
โดยมีเงื่อนไขการชำระคืนเงินกู้ทุกเดือนเป็นระยะเวลา 60 เดือน ทั้งนี้
บริษัทได้นำที่ดินและสิ่งปลูกสร้างค้ำประกันเงินกู้ รวมทั้งมีกรรมการของบริษัท 2 ท่าน
ร่วมค้ำประกันเงินกู้ด้วย

สภาพคล่อง

ใน ปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากการดำเนินงานจำนวน 49.23 ล้านบาท
และมีกระแสเงินสด ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 110.21 ล้านบาท
และมีกระแสเงินสดสุทธิมาจากการจัดหาเงินจำนวน 98.78 ล้านบาท
โดยเงินสดที่ได้จากการดำเนินงานนี้ประกอบกับเงินเพิ่มทุนบางส่วน
บริษัทได้นำมาซื้อทรัพย์สินถาวรเพิ่มเติมและได้ทำการจ่ายเงินปันผลจำนวน 25.65 ล้านบาท
โดยบริษัทมีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นจำนวน 37.79 ล้านบาท

- อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  เมื่อพิจารณาจากงบการเงินสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง
  (Current Ratio) เท่ากับ1.47 เท่า ลดลงจาก 1.72 เท่า ณ สิ้นปี 2547
  และบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Asset Ratio) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  เท่ากับ 1.17 เท่า ลดลงจาก 1.29 เท่า ณ สิ้นปี 2547 อัตราส่วนที่ลดลงเป็นผลเนื่องมาจาก
  ณ สิ้นปี บริษัทมีเงินมัดจำรับล่วงหน้าของโครงการต่างๆจำนวนกว่า 40 ล้านบาท
  ทำให้ยอดหนี้สินหมุนเวียนของบริษัทสูงขึ้น

  ในด้านความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัท ในปี 2548
  บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 58.86 เท่า ซึ่งสูงกว่าปี 2547 ที่อยู่ที่
  11.25 เท่า โดยบริษัทมีเงินสดรับจากการดำเนินงานและจากการเพิ่มทุนจำนวนมากขึ้น
  ซึ่งสามารถที่จะรองรับภาระในการชำระดอกเบี้ยได้เป็นอย่างดี
  สำหรับอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (cash basis) เท่ากับ 0.31 เท่า
  ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่ดีขึ้นกว่าปี 2547
  หากแต่ว่าแสดงถึงว่ากระแสเงินสดที่ได้รับจากการดำเนินงานยังไม่พอเพียงต่อการขยายงาน
  ลงทุน เพื่อการเติบโตในอนาคต หรือจ่ายเงินปันผลได้ทั้งหมด
  บริษัทยังต้องอาศัยแหล่งเงินทุนอีกส่วนหนึ่งจากการกู้เงินเพิ่มเติมหรือการระดมทุนจากผู้ถือหุ้น

รายจ่ายลงทุน

สำหรับ ปี 2548 บริษัทยังคงลงทุนในสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับการทำงานของบริษัท
โดยมีเงินลงทุนไปทั้งสิ้น 103 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการซื้อที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่จังหวัดปทุมธานีเพื่อใช้เป็นโรงงานซ่อมบำรุงแห่งใหม่
โดยมีมูลค่าลงทุนประมาณ 34 ล้านบาท ลงทุนซื้อพื้นที่อาคารสำนักงานและปรับปรุงเพิ่มประมาณ 15
ล้านบาท นอกจากนี้ยังได้มีการลงทุนในเครื่องจักร เครื่องมือ และอุปกรณ์เพิ่มเติม

ทั้งนี้ การลงทุนของบริษัทนั้นเพื่อขยายงานและรองรับการทำงานของบริษัทให้มีประสิทธิภาพ
ซึ่งที่ผ่านมามีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ลดลงเล็กน้อยจากร้อยละ 13.98 ในปี 2547
และเป็นร้อยละ 12.20 ในปี 2548

 - แผนรายจ่ายลงทุน

เพื่อรองรับงานโครงสร้างและสาธารณูปโภคพื้นฐานขนาดใหญ่ของภาครัฐบาล บริษัทได้ทำการศึกษา
ติดตาม และวิเคราะห์ข้อมูลของโครงการต่างๆ ดังกล่าว
ภายหลังจากการเสนอขายหุ้นให้กับประชาชน
บริษัทมีแผนที่จะนำเงินเพิ่มทุนที่ได้มาลงทุนซื้อเครื่องจักรเพื่อใช้ในงานเสาเข็มเจาะ เช่น
Drilling Rig รถเครน ไวโบรแฮมเมอร์ และอุปกรณ์อื่นๆ มูลค่าประมาณ 60 ล้านบาท
โดยคาดว่าจะเริ่มดำเนินงานได้ในปี 2549 เป็นต้นไป

- โครงสร้างเงินทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีโครงสร้างเงินทุนประกอบไปด้วยหนี้สินรวม 153.31 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้น 237.40 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 0.65
เท่า ทั้งนี้เมื่อเปรียบเทียบกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
ซึ่งมีหนี้สินจำนวน 87.03 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 108.49 ล้านบาท
ซึ่งคิดอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 0.80 เท่า
อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ปรับลดลงเล็กน้อยเนื่องมาจากการระดมทุนในช่วงปลายปี
ทำให้สัดส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มมากขึ้นกว่าหนี้สิน
อย่างไรก็ดีอัตราส่วนดังกล่าวยังเป็นระดับที่สะท้อนให้เห็นถึงนโยบายการดำเนินธุรกิจที่เน้นความมั่นคงและฐานทุนที่แข็งแรง

12.1.3 ปัจจัยที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานต่อบริษัทในอนาคต

 - การดำเนินงานในอนาคต

  บริษัทมีโครงการที่จะลงทุนในเครื่องจักรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตในการรองรับงานในอนาคตโดยเฉพาะอย่างยิ่งงานโครงสร้างและสาธารณูปโภคพื้นฐานขนาดใหญ่ของภาครัฐบาล
  ซึ่งบริษัทยังคงเน้นการเป็นผู้รับเหมาช่วงในโครงการเหล่านี้
  ซึ่งโดยส่วนใหญ่คาดว่าจะยังเป็นงานที่รับค่าแรงอย่างเดียวมากกว่าค่าแรงรวมวัสดุ
  อย่างไรก็ตามการทำงานในโครงการขนาดใหญ่เหล่านี้บริษัทคาดว่าในแต่ละโครงการจะใช้ระยะเวลาในการทำงานนานขึ้น
  ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการบริหารเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทได้
  อย่างไรก็ดีภายหลังการระดมทุนจากประชาชนทั่วไป
  บริษัทคาดว่าเงินทุนที่เพิ่มขึ้นจะช่วยเพิ่มศักยภาพในการรับงานของบริษัทได้มากขึ้น
  กล่าวคือสามารถที่จะรับงานขนาดใหญ่ที่ต้องการเงินทุนหมุนเวียนสูงกว่าโครงการขนาดเล็ก
  และสามารถรับงานค่าแรงรวมวัสดุซึ่งต้องการเงินทุนเพื่อจัดซื้อวัสดุได้เพิ่มขึ้น
  ส่งผลให้บริษัทสามารถขยายฐานลูกค้าได้รวดเร็วมากขึ้น

  นอกจากนี้บริษัทคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากโครงการก่อสร้างรถไฟฟ้าใต้ตินที่คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในปี
  2549- 2550 ซึ่งต้องใช้งานฐานรากประเภทกำแพงกันดินชนิดไดอะแฟรม (Diaphragm Wall)
  โดยบริษัทเคยมีประสบการณ์ร่วมงานกับ Soletanche Bachy
  ซึ่งเป็นบริษัทสัญชาติฝรั่งเศสและเป็นผู้เชี่ยวชาญงานฐานรากระดับนานาชาติ
  ในการทำงานกำแพงกันดินชนิดไดอะแฟรม (Diaphragm Wall)
  ให้แก่โครงการโรงบำบัดน้ำเสียสำแล จังหวัดปทุมธานี ในปี 2547 มาแล้ว

  - ผลกระทบจากการลงทุนในเครื่องจักรใหม่

  บริษัทมีโครงการที่จะลงทุนในเครื่องจักรอีกจำนวน 3 เครื่อง เพื่อเพิ่มกำลังการผลิต
  ซึ่งจะส่งผลให้ค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาของบริษัทสูงขึ้นตามกัน
  ในกรณีที่บริษัทไม่ได้นำเครื่องจักรใหม่นี้มาใช้ให้เกิดประโยชน์
  บริษัทยังคงต้องมีภาระค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นนี้และอาจส่งผลกระทบต่ออัตราการทำกำไรของบริษัทได้
  อย่างไรก็ตามบริษัทมีนโยบายที่จะซื้อเครื่องจักรที่ใช้งานแล้วแต่มีประสิทธิภาพดีที่จะสามารถรับงานในอนาคตได้
  ก็จะทำให้เงินลงทุนไม่สูงมากและค่าเสื่อมราคาต่อเครื่องอยู่ในระดับที่ไม่สูงไปกว่าค่าเสื่อมราคาของเครื่องจักรที่บริษัทมีอยู่ในปัจจุบันมากนัก
  นอกจากนี้จากภาวะของอุตสาหกรรมในปัจจุบันและในอนาคตที่คาดว่าจำนวนความต้องการเสาเข็มเจาะขนาดใหญ่จะยังมีสูงอย่างต่อเนื่อง
  โดยในปัจจุบันการใช้กำลังการผลิตของการทำเสาเข็มเจาะอยู่ที่ประมาณร้อยละ 78
  ดังนั้นบริษัทจึงน่าที่จะสามารถนำเครื่องจักรที่ลงทุนใหม่นี้มาใช้ให้เกิดประโยชน์ในโครงการใหม่ๆ
  ของบริษัทได้เป็นอย่างดี

  - ผลกระทบต่อต้นทุนบริการที่อาจปรับเพิ่มขึ้น

  ในปี 2548 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาส 3 และในไตรมาส 4
  ผู้ประกอบการทั่วไปรวมถึงบริษัทได้รับผลกระทบจากการที่ราคาน้ำมันดีเซลปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  ส่งผลกระทบต่อต้นทุนบริการของบริษัท และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงประมาณร้อยละ 5-7
  จากกำไรขั้นต้นในไตรมาสแรก
  หากราคาน้ำมันดีเซลยังคงปรับเพิ่มขึ้นในอนาคตก็อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการทำกำไรในอนาคตได้
  ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายประหยัดพลังงานและพิจารณาปรับราคาเพื่อชดเชยกับราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้น
  สำหรับวัตถุดิบหลักอื่น เช่น คอนกรีต ซีเมนต์ และเหล็กเส้น
  ราคาในปัจจุบันค่อนข้างมีเสถียรภาพมากขึ้นเมื่อเทียบกับความผันผวนในปี 2546-2547