12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

1.  สรุปรายการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ประจำงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 ถึง 31
ธันวาคม 2549 คือ นางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3516 จากบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด โดยสามารถสรุปรายงานการตรวจสอบบัญชีได้ดังนี้

  งบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ และได้ให้ความเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ
แสดงฐานะทางการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ และได้ให้ความเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ
แสดงฐานะทางการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ และได้ให้ความเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ
แสดงฐานะทางการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  ตารางสรุปงบการเงิน

งบดุล

  ---------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  รายการ                             ปี 2547               ปี 2548               ปี 2549      

                                     พันบาท       ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด         587,915     38.89    454,053     31.72    402,829     34.03

  เงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงิน         151,209     10.00    201,212     14.06    101,236     8.55

  เงินลงทุนในตราสารหนี้และตราสารทุนสุทธิ                                                          

  เงินลงทุนชั่วคราวสุทธิ                   33,286      2.21     163,426     11.42    307,096     25.95

  เงินลงทุนระยะยาวสุทธิ                  52,362      3.46     64,687      4.52     62,529      5.28

  เงินลงทุนสุทธิ                         85,648      5.67     228,113     15.94    369,625     31.23

  ลูกหนี้สำนักหักบัญชี – ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์    105,574     6.98     187,290     13.09    62,639      5.29

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ                                                            

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                    444,677     29.42    259,873     18.16    181,331     15.32

  ดอกเบี้ยค้างรับ                        978         0.06     689         0.05     691         0.06

  รวมลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ   445,655     29.48    260,562     18.20    182,022     15.38

  หัก: ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                (3,491)     (0.23)   (9,266)     (0.65)   (9,694)     (0.82)

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิ   442,164     29.25    251,297     17.55    172,328     14.56

  อุปกรณ์สุทธิ                           89,890      5.95     72,082      5.04     42,064      3.55

  สินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนสุทธิ                  11,007      0.73     9,469       0.66     7,521       0.64

  สินทรัพย์อื่นสุทธิ                        38,313      2.53     27,791      1.94     25,382      2.15

  รวมสินทรัพย์                          1,511,720   100.00   1,431,307   100.00   1,183,624   100.00
  ---------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

  ---------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  รายการ                                   ปี 2547               ปี 2548               ปี 2549      

                                           พันบาท       ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                             

  บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์         37,944      2.51     3,543       0.25     -           -

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                         289,465     19.15    302,104     21.11    112,681     9.52

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                            69,657      4.61     41,728      2.92     23,508      1.99

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                     -           -        5,370       0.38     -           -

  เจ้าหนี้อื่น                                  -           -        3,065       0.21     19,597      1.65

  หนี้สินอื่น                                   22,592      1.49     7,005       0.48     5,881       0.50

  รวมหนี้สิน                                  419,658     27.76    362,815     25.35    161,667     13.66

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                    

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                     470,000     31.09    470,000     32.84    472,010     39.88

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                         521,995     34.53    521,995     36.47    521,995     44.10

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                          -           -        -           -        15          -

  ส่วนเกินทุนที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน   (837)       (0.05)   4,359       0.30     (845)       (0.07)

  กำไรสะสม                                                                                       

  จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย                17,570      1.16     19,657      1.37     19,657      1.67

  ยังไม่ได้จัดสรร                              83,334      5.51     52,481      3.67     9,125       0.76

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                           1,092,062   72.24    1,068,492   74.65    1,021,957   86.34

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                    1,511,720   100.00   1,431,307   100.00   1,183,624   100.00
  ---------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

งบกำไรขาดทุน

  -------------------------------------------------------------------------------------------
  รายการ                            ปี 2547             ปี 2548              ปี 2549    
  --------------------------------- --------- -------- ---------- -------- --------- --------
                                    พันบาท     ร้อยละ    พันบาท      ร้อยละ    พันบาท     ร้อยละ

  รายได้                                                                              

  ค่านายหน้า                          476,319   90.08    324,770    82.76    176,210   71.78

  ค่าธรรมเนียมและบริการ                39,790    7.53     34,869     8.89     5,516     2.25

  กำไร(ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์    3,660     0.69     176        0.04     10,541    4.29

  ดอกเบี้ยและเงินปันผล                  4,594     0.87     19,534     4.98     30,417    12.39

  ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์        4,308     0.81     12,682     3.23     9,007     3.67

  รายได้ค่าบริการอื่น                    -         -        -          -        13,500    5.50

  รายได้อื่น                           123       0.02     392        0.10     282       0.12

  รวมรายได้                          528,794   100.00   392,423    100.00   245,473   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                            

  ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงิน                450       0.09     736        0.19     1,369     0.55

  ค่าธรรมเนียมและค่าบริการจ่าย           66,167    12.51    38,575     9.83     11,628    4.74

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                 -         -        5,775      1.47     429       0.17

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                                                               

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน               214,421   40.55    170,933    43.56    134,928   54.97

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์   49,155    9.30     71,231     18.15    63,015    25.67

  ค่าภาษีอากร                         1,634     0.31     1,811      0.46     2,960     1.20

  ค่าตอบแทนกรรมการ                   2,927     0.54     2,340      0.60     2,402     0.98

  ค่าใช้จ่ายอื่น                         35,891    6.79     41,383     10.55    36,447    14.86

  รวมค่าใช้จ่าย                        370,645   70.09    332,784    84.81    253,178   103.14

  กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษีเงินได้          158,149   29.91    59,639     15.19    (7,705)   (3.14)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                    -         -        (17,906)   (4.56)   (400)     (0.16)

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                  158,149   29.91    41,733     10.63    (8,105)   (3.30)
  -------------------------------------------------------------------------------------------

งบกระแสเงินสด

(หน่วย : พันบาท)

+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| งบกระแสเงินสด                           | ปี 2547 | ปี 2548  | ปี 2549  |
+========================================+========+=========+=========+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน         | 1      | 41,733  | (8,105) |
|                                        | 58,149 |         |         |
| กำไร(ขาดทุน) สำหรับงวด                   |        | 45,301  | 40,306  |
|                                        | 32,482 |         |         |
| รายการปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)              |        | 5,775   | 429     |
| สุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                     | -      |         |         |
|                                        |        | -       | -       |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน:-                    | -      |         |         |
|                                        |        | -       | -       |
| ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี               | 1,695  |         |         |
|                                        |        | -       | -       |
| หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                      | (      |         |         |
|                                        | 5,355) | -       | 13      |
| กำไรจากการตีราคาหลักทรัพย์                 |        |         |         |
|                                        | -      |         |         |
| ขาดทุนจากการโอนเปลี่ยนประเภทเงินลงทุน       |        |         |         |
|                                        |        |         |         |
| กำไรจากาการจำหน่ายหลักทรัพย์               |        |         |         |
|                                        |        |         |         |
| ขาดทุนจากการจำหน่ายทรัพย์สิน                |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| กำไร(ขาดทุน)                            | 1      | 92,809  | 32,643  |
| จากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์  | 86,971 |         |         |
|                                        |        | (       | 99,976  |
| และหนี้สินดำเนินงาน                        | (15    | 50,003) |         |
|                                        | 0,500) |         | (1      |
| สินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง              |        | (1      | 47,557) |
|                                        | (3     | 27,268) |         |
| เงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงิน             | 6,314) |         | 124,652 |
|                                        |        | (       |         |
| เงินลงทุนชั่วคราว                          | (9     | 81,716) | 78,540  |
|                                        | 9,278) |         |         |
| บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์       |        | 185,093 | 2,408   |
|                                        | 6      |         |         |
| ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ          | 67,062 | 10,522  | (3,543) |
|                                        |        |         |         |
| สินทรัพย์อื่นสุทธิ                            | (3     | (       | (1      |
|                                        | 0,897) | 34,401) | 89,422) |
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)               |        |         |         |
|                                        | (42    | 12,639  | -       |
| บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์       | 5,718) |         |         |
|                                        |        | -       | (       |
| เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                       | (26    |         | 18,221) |
|                                        | 6,424) | (       |         |
| หนี้สินทางการเงินอื่น                        |        | 32,096) | (5,370) |
|                                        | -      |         |         |
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                          |        | 5,370   | 16,532  |
|                                        | (      |         |         |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                   | 2,792) | (6)     | (1,124) |
|                                        |        |         |         |
| เจ้าหนี้อื่น                                | -      | (8,350) |         |
|                                        |        |         |         |
| หนี้สินอื่น                                 | -      |         |         |
|                                        |        |         |         |
|                                        | 2,742  |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป) จากกิจกรรมดำเนินงาน   | (15    | (       | (       |
|                                        | 5,148) | 27,407) | 10,486) |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                | (3     | (       | (       |
|                                        | 1,499) | 10,000) | 19,015) |
| เงินสดจ่ายซื้อเงินลงทุนระยะยาว               |        |         |         |
|                                        | 14,089 | -       | 19,856  |
| เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนระยะยาว         |        |         |         |
|                                        | (6     | (       | (5,442) |
| เงินสดจ่ายในการซื้ออุปกรณ์                   | 9,893) | 23,109) |         |
|                                        |        |         | (2,921) |
| เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                | (401)  | (2,846) |         |
|                                        |        |         | 9       |
| เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                  | -      | -       |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป) ในกิจกรรมการลงทุน     | (8     | (       | (7,513) |
|                                        | 7,704) | 35,955) |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน          | 7      | -       | 2,025   |
|                                        | 91,995 |         |         |
| เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                     |        | (       | (       |
|                                        | (25    | 70,500) | 35,250) |
| เงินปันผลจ่าย                             | 0,500) |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมการจัดหาเงิน   | 5      | (       | (       |
|                                        | 41,495 | 70,500) | 33,225) |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| เง                                     | 2      | (1      | (       |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ | 98,643 | 33,862) | 51,224) |
|                                        |        |         |         |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-ต้นปี         | 2      | 587,915 | 454,053 |
|                                        | 89,272 |         |         |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-ปลายปี       |        | 454,053 | 402,829 |
|                                        | 5      |         |         |
|                                        | 87,915 |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+

12.1.3 ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

+------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                   |   | ปี 2547 | ปี 2548 | ปี 2549 |
+------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร   | ( | 87.40  | 88.51  | 94.53  |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตรากำไรขั้นต้น                       | ) | 29.91  | 10.63  | (3.30) |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตรากำไรสุทธิ                        | ( | 21.12  | 3.86   | (0.78) |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                  | ) | 19.81  | 12.56  | 6.89   |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน             | ( | 10.44  | 2.84   | (0.62) |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  | ) | 0.35   | 0.27   | 0.19   |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์              | ( | N/A    | N/A    | N/A    |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                | ) | N/A    | N/A    | N/A    |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน      | ( | 44.61  | 47.36  | 65.33  |
|                                    | % |        |        |        |
| อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อเงินกู้        | ) | 35.14  | 34.09  | 46.62  |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อเงินกู้         | ( | 0.38   | 0.34   | 0.16   |
|                                    | เ |        |        |        |
| อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม     | ท | 89.16  | 84.46  | N/A    |
|                                    | ่า |        |        |        |
| อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม    | ) | 5.72   | 15.94  | 31.30  |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น              | ( | 250.00 | 272.97 | 585.86 |
|                                    | เ |        |        |        |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                  | ท | 6.41   | 4.55   | 4.26   |
|                                    | ่า |        |        |        |
| อัตราส่วนอื่น ๆ                        | ) | 4.65   | 4.34   | 4.33   |
|                                    |   |        |        |        |
| อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ต่อสินทรัพย์    | ( | 0.93   | 0.18   | (0.03) |
|                                    | เ |        |        |        |
| เงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ                | ท | 0.67   | 0.17   | (0.03) |
|                                    | ่า |        |        |        |
| ข้อมูลต่อหุ้น                           | ) | 0.83   | 0.15   | N/A    |
|                                    |   |        |        |        |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Weighted Average)  | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Fully Diluted)     | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|   กำไรสุทธิต่อหุ้น (Weighted Average)   | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
|   กำไรสุทธิต่อหุ้น (Fully Diluted)      | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|   เงินปันผลต่อหุ้นสามัญเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก      | ( |        |        |        |
|                                    | เ |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ่า |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | % |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
|                                    |   |        |        |        |
|                                    | ( |        |        |        |
|                                    | บ |        |        |        |
|                                    | า |        |        |        |
|                                    | ท |        |        |        |
|                                    | ) |        |        |        |
+------------------------------------+---+--------+--------+--------+

1.  คำอธิบายและวิเคราะห์ผลดำเนินงานและฐานะการเงิน

จากการที่ภาวะการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี 2549 ที่ผ่านมา
ได้รับผลกระทบจากปัจจัยลบต่างๆ
จำนวนมากไม่ว่าจะเป็นผลกระทบจากเหตุการณ์ความไม่สงบในภาคใต้
การทำรัฐประหารขึ้นในช่วงปลายปี
ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องซึ่งส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยโดยรวมให้ปรับตัวเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
นอกจากนี้ ยังมีการประกาศใช้มาตรการกันเงินสำรอง 30%
ของธนาคารแห่งประเทศไทยเพื่อสกัดกั้นการเข้ามาเก็งกำไรค่าเงินบาท
ส่งผลให้นักลงทุนส่วนใหญ่ชะลอการลงทุนลง
และส่งผลทำให้มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวันลดลงจาก 16,454.04 ล้านบาท ในปี 2548
เป็น 16,280.91 ล้านบาท ในปี 2549 จากเหตุผลดังกล่าวส่งผลทำให้ผลประกอบการของบริษัทฯ
ในปี 2549 ลดลงเช่นเดียวกัน

12.2.1 ผลการดำเนินงาน

รายได้

ในปี 2549 บริษัทฯ มีรายได้รวม 245.47 ล้านบาท ลดลงจาก 392.42 ล้านบาท ในปี 2548
คิดเป็นอัตราการลดลง ร้อยละ 37.45 เนื่องจากรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ
มีการปรับตัวลดลงไม่ว่าจะเป็นค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และค่าธรรมเนียมและบริการ

รายได้หลักของบริษัทฯ ยังคงมาจากค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ซึ่งมีจำนวน 176.21 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 71.78 ของรายได้รวม โดยลดลงจากรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทฯ
ในปี 2548 ซึ่งมีจำนวน 324.77 ล้านบาท
การลดลงดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์รวมของบริษัทฯ จาก
130,287.6 ล้านบาท ในปี 2548 เป็น 70,904.6 ล้านบาท ในปี 2549
ซึ่งเป็นไปตามภาวะการซื้อขายหลักทรัพย์ของตลาดหลักทรัพย์โดยรวมที่มีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันลดลงจาก
16,454.04 ล้านบาท ในปี 2548 เป็น 16,280.91 ล้านบาท ในปี 2549
ในส่วนของรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการนั้น บริษัทฯ มีรายได้จากค่าธรรมเนียมและบริการ 5.52
ล้านบาท ลดลงจาก 34.87 ล้านบาท ในปี 2548 เนื่องจากบริษัทฯ
ได้รับรายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายลดลง ในขณะที่บริษัทฯ
ยังมีกำไรจากการซื้อขายหลักทรัพย์ 10.54 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 0.18 ล้านบาท ในปี 2548
เนื่องจากมีการลงทุนในหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นและมีกำไรจากการลงทุน และรายได้ดอกเบี้ย
เงินปันผลและดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 32.22 ล้านบาท ในปี
2548 เป็น 39.42 ล้านบาท ในปี 2549
ซึ่งเป็นผลจากการที่อัตราดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ปรับตัวสูงขึ้น

ค่าใช้จ่าย

ในปี 2549 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายรวม 253.18 ล้านบาท ลดลงจาก 332.78 ล้านบาท ในปี 2548
คิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 23.92 โดยค่าใช้จ่ายหลักยังคงเป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์ และค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย คิดเป็นร้อยละ
53.29 ร้อยละ 24.89 และร้อยละ 4.59 ของค่าใช้จ่ายรวม ตามลำดับ
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานมีจำนวน 134.93 ล้านบาท ลดลงจาก 170.93 ล้านบาท จากปีก่อน
เนื่องจากการจ่ายค่าตอบแทนให้แก่เจ้าหน้าที่การตลาดลดลงซึ่งเป็นไปตามรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทฯ
ที่ลดลง ค่าธรรมเนียมและบริการจ่ายของบริษัทฯ มีจำนวน 11.63 ล้านบาท ลดลงจาก 38.58
ล้านบาท ในปี 2548
โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าธรรมเนียมสมาชิกตลาดหลักทรัพย์ที่ลดลงตามมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทฯ
รวมทั้งการที่ภาระในการชำระค่าสมาชิกตลาดหลักทรัพย์ในอัตราร้อยละ 0.025
ของมูลค่าการซื้อขายของบริษัทฯ สิ้นสุดลงเมื่อเดือนต้นเดือนสิงหาคม 2548 ที่ผ่านมา

กำไรสุทธิ

บริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิจำนวน 8.11 ล้านบาท ในปี 2549 ลดลงจาก 41.73 ล้านบาท จากปีก่อน
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของรายได้คิดเป็นร้อยละ 37.45
ซึ่งเป็นผลจากการที่ปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทฯ ลดลงจากเหตุผลที่กล่าวข้างต้น
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายของบริษัทฯ ลดลงเพียงร้อยละ 23.92 เนื่องจากบริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายที่แปรผันตามปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ ซึ่งประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
และค่าธรรมเนียมและบริการจ่ายลดลงในอัตราร้อยละ 30.05 นอกจากนี้ ในปี 2549 บริษัทฯ
ยังมีภาระที่จะต้องชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 0.40 ล้านบาท ทำให้อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ
ลดลงจากร้อยละ 10.63 ในปี 2548 เป็นร้อยละ -3.30 ในปี 2549

12.2.2 ฐานะการเงิน

  สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้นจำนวน 1,183.62 ล้านบาท ลดลงจาก
1,431.31 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548
ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับของบริษัทฯ จาก
251.30 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 เป็น 172.33 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2549
เนื่องจากปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ในช่วงปลายปี 2549 มีปริมาณต่ำกว่าในช่วงปลายปี 2548
จึงทำให้ลูกหนี้ที่เกิดจากการซื้อขายหลักทรัพย์ในบัญชีเงินสดที่ยังไม่ถึงวันครบกำหนดชำระเงินเมื่อสิ้นงวดบัญชีลดลงจาก
126.48 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 เป็น 55.06 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2549 นอกจากนี้
เงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ก็ลดลงจาก 133.40 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 เป็น 126.27 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2549

หากไม่นับรวมลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์
และบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ซึ่งเป็นไปตามลักษณะและพฤติกรรมของการซื้อขายหลักทรัพย์ในช่วงสิ้นงวดบัญชี
สินทรัพย์ของบริษัทฯ จะมีจำนวน 948.66 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2549 ลดลงจากจำนวน 992.72
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 คิดเป็นลดลงร้อยละ 4.44

เงินลงทุนในหลักทรัพย์

เงินลงทุนสุทธิของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวนรวม 369.63 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 31.23 ของสินทรัพย์รวม เพิ่มขึ้น 141.51 ล้านบาท จากสิ้นปี 2548
เนื่องจากบริษัทฯ นำเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมาลงทุนในเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น
การลงทุนส่วนใหญ่ของบริษัทฯ เป็นเงินลงทุนชั่วคราวคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 83.08
โดยแบ่งเป็นการลงทุนในตราสารทุนร้อยละ 28.80 ของเงินลงทุนชั่วคราว
และลงทุนในตราสารหนี้ร้อยละ 71.20 ของเงินลงทุนชั่วคราว ในขณะที่อีก ร้อยละ 16.92
เป็นเงินลงทุนระยะยาว ประกอบด้วย หน่วยลงทุนและตราสารหนี้ภาคเอกชนที่จะถือจนครบกำหนด

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับจำนวน 182.02
ล้านบาท หรือคิด เป็นร้อยละ 15.38 ของสินทรัพย์รวม
ประกอบด้วยลูกหนี้ซื้อหลักทรัพย์ด้วยเงินสดจำนวน 55.06 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 30.25
ของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ และเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์จำนวน 126.27
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 69.37 ของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ

หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ

(หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                 | ปี 2547 |       | ปี 2548 |       | ปี     |       |
|                 |        |       |        |       | 2549  |       |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                 | ล      | ค่า    | ล      | ค่า    | ลูก    | ค่า    |
|                 | ูกหนี้และ | เผื่อหนี้ | ูกหนี้และ | เผื่อหนี้ | หนี้และ | เผื่อหนี้ |
|                 |        |       |        |       |       |       |
|                 | ดอกเบ  | สงส   | ดอกเบ  | สงส   | ด     | สงส   |
|                 | ี้ยค้างรับ | ัยจะสูญ | ี้ยค้างรับ | ัยจะสูญ | อกเบี้ย | ัยจะสูญ |
|                 |        |       |        |       | ค้างรับ |       |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
| มูลหนี้ปกติ         | 427.1  | -     | 250.6  | -     | 171.8 | -     |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
| มูลหนี้จ           | 15.1   | -     | 0.7    | -     | 0.5   | -     |
| ัดชั้นต่ำกว่ามาตรฐาน |        |       |        |       |       |       |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ม               | 3.5    | 3.5   | 9.3    | 9.3   | 9.7   | 9.7   |
| ูลหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญ |        |       |        |       |       |       |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+
| รวม             | 445.7  | 3.5   | 260.6  | 9.3   | 182.0 | 9.7   |
+-----------------+--------+-------+--------+-------+-------+-------+

ในปี 2549 บริษัทฯ มีมูลหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญจำนวน 9.7 ล้านบาท ซึ่งได้ตั้งสำรองไว้เต็มมูลค่าแล้ว
และมีมูลหนี้จัดชั้นต่ำกว่ามาตรฐานจำนวน 0.5 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 5.33 และร้อยละ 0.27
ของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับทั้งหมด ตามลำดับ
ซึ่งถือว่าเป็นสัดส่วนที่ต่ำเมื่อเทียบกับลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ
(ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) ณ สิ้นปี 2549 จำนวน 182.02 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
มีการคัดเลือกลูกค้าที่มีคุณภาพและมีการติดตามลูกค้าให้ชำระค่าหลักทรัพย์ให้ตรงเวลา
ตลอดจนบริษัทฯ ยังได้ปฏิบัติตามประกาศของสำนักงาน ก.ล.ต.
เรื่องการจัดทำบัญชีเกี่ยวกับลูกหนี้ด้อยคุณภาพของบริษัทหลักทรัพย์อย่างเคร่งครัด

สภาพคล่อง

จากการที่บริษัทฯ มีกำไรสุทธิลดลง เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น 147.56 ล้านบาท เจ้าหนี้อื่นเพิ่มขึ้น
16.53 ล้านบาท ในขณะที่เงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงินลดลง 99.98 ล้านบาท
ลูกหนี้สำนักหักบัญชีฯ ลดลง 124.65 ล้านบาท ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับลดลง
78.54 ล้านบาท และเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ลดลง 189.42 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2549 ทำให้บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 10.49 ล้านบาท
ในขณะเดียวกันมีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 35.25 ล้านบาท ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2549 บริษัทฯ
มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 51.22 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมจำนวน 161.67 ล้านบาท ลดลงจาก 362.81
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 โดยส่วนใหญ่เป็นเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์จำนวน 112.68 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 69.70 ของหนี้สินรวม

ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,021.96 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ลดลงจาก
1,068.49 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 อันเป็นผลจากการที่บริษัทฯ มีกำไรสุทธิลดลง
ประกอบกับมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2548 จำนวน 35.25 ล้านบาท

โครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 อยู่ที่ระดับ 0.16 เท่า
โดยหนี้สินส่วนใหญ่จะเป็นเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ ซึ่งเปลี่ยนแปลงตามปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์
โดยบริษัทฯ ไม่มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยแต่อย่างใด

สินทรัพย์ที่รับโอนจากวชิระ

ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2543 ระหว่างวชิระและธนาคาร
ไทยธนาคาร จำกัด (มหาชน) (“ธนาคาร”)
ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นก่อนที่ผู้ลงทุนกลุ่มใหม่ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของบริษัทฯ ในปัจจุบัน
จะดำเนินการซื้อหุ้นทั้งหมดของวชิระจากธนาคาร ไทยธนาคาร จำกัด (มหาชน)
ระบุให้วชิระโอนสินทรัพย์ตามที่ตกลงในสัญญาให้แก่ธนาคารโดยสินทรัพย์ดังกล่าวซึ่งรวมถึงหุ้นกู้ที่ออกโดยบริษัท
ธนายง จำกัด (มหาชน) (“ผู้ออกหุ้นกู้”) จำนวน 100.00 ล้านบาท
ซึ่งผู้ออกหุ้นกู้ได้ผิดนัดและค้างชำระหนี้ อย่างไรก็ตาม
ผู้ออกหุ้นกู้ไม่ยินยอมให้มีการโอนเปลี่ยนกรรมสิทธิจากวชิระเป็นธนาคาร ไทยธนาคาร จำกัด
(มหาชน) ดังนั้น บริษัทฯ (ซึ่งแต่เดิม คือ วชิระ และภายหลังเปลี่ยนชื่อเป็นบริษัทหลักทรัพย์ ไซรัส
จำกัด ภายหลังจากที่ผู้ลงทุนกลุ่มใหม่ได้ซื้อหุ้นทั้งหมดจากธนาคาร ไทยธนาคาร จำกัด (มหาชน)
ในฐานะเจ้าของหุ้นกู้ดังกล่าวตามกฎหมายจึงต้องเป็นผู้เรียกร้องสิทธิในหนี้แทนธนาคาร
และเมื่อได้รับชำระหนี้จากผู้ออกหุ้นกู้ บริษัทฯ ต้องนำส่งเงินหรือทรัพย์สินต่างๆ
คืนให้แก่ธนาคารเต็มจำนวนที่ได้รับ

เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม 2549 บริษัทฯ ได้รับชำระหนี้จากผู้ออกหุ้นกู้ เป็นหุ้นสามัญของผู้ออกหุ้นกู้จำนวน
4,341,563 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท และเงินจำนวน 8,700,609 บาท ซึ่งบริษัทฯ
ได้สลักหลังใบหุ้นและได้ส่งมอบใบหุ้นพร้อมกับเงินจำนวนดังกล่าวให้กับธนาคารแล้วเมื่อวันที่ 24
ตุลาคม 2549

เมื่อวันที่ 23 มกราคม 2550 ธนาคารไทยธนาคาร จำกัด (มหาชน)
ได้ตกลงขายหุ้นกู้ดังกล่าวให้กับบริษัทแห่งหนึ่ง (“ผู้ซื้อ”)
โดยผู้ซื้อจะชำระเงินโดยตรงกับทางธนาคาร และต่อมาบริษัทฯ
ได้ลงนามในเอกสารที่เกี่ยวข้องกับการขายหุ้นดังกล่าวให้กับธนาคารและผู้ซื้อแล้ว ดังนั้นบริษัทฯ
จึงไม่มีภาระผูกพันเกี่ยวกับหุ้นกู้ดังกล่าวกับธนาคารอีกต่อไปหลังจากการโอนหุ้นกู้

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในรอบปีบัญชี 2549 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี (Audit
Fee) ให้แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ คือ บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
เป็นจำนวนเงินรวม 655,121 บาท โดยแบ่งเป็นค่าสอบบัญชีจำนวน 650,000 บาท
และค่าใช้จ่ายเบ็ดเตล็ด จำนวน 5,121 บาท นอกเหนือจากค่าตอบแทนดังกล่าว บริษัทฯ
ไม่มีค่าบริการอื่นที่ต้องชำระให้กับผู้สอบบัญชี สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีหรือสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด