11. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินการ

11.1 งบการเงิน

11.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

  1) ผู้สอบบัญชี

  --------------- -------------------------------------------------------
  ปี 2552          นายสมคิด เตียตระกูล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 2785

                  บริษัท แกรนท์ ธอนตัน จำกัด

  ปี 2553          นางสุมาลี โชคดีอนันต์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3322

                  บริษัท แกรนท์ ธอนตัน จำกัด

  ปี 2554          นางสุมาลี โชคดีอนันต์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3322

                  บริษัท แกรนท์ ธอนตัน จำกัด
  --------------- -------------------------------------------------------

  2) สรุปรายงานการตรวจสอบ

  --------------- ----------------------------------------------------------------------------------
  ปี 2552          ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินโดยให้ความเห็นถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2553          ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินโดยให้ความเห็นถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2554          ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินโดยให้ความเห็นถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  --------------- ----------------------------------------------------------------------------------

11.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

บริษัท เจมาร์ท จำกัด (มหาชน)

งบแสดงฐานะการเงิน

ณ 31 ธันวาคม 2552 ถึง 31 ธันวาคม 2554 หน่วย: ล้านบาท

  --------------------------------- ------------ ------- ---------- ------- ---------- -------
                                    งบตรวจสอบ                                          
                                    สำหรับปีสิ้นสุด                                         

  ฐานะการเงิน                        31 ธ.ค. 2552         31 ธ.ค.            31 ธ.ค.    
                                                         2553               2554       

                                    จำนวน        %       จำนวน      %       จำนวน      %

  สินทรัพย์                                                                                

  เงินสดและรายการเทียบเท่า             27.93        1.6     30.50      2.2     50.51      2.9

  ลูกหนี้การค้า                         209.43       11.8    187.61     13.5    199.05     11.6
  และลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้อง – สุทธิ                                                       

  สินค้าคงเหลือ – สุทธิ                  839.99       47.4    470.34     33.9    506.02     29.4

  รายได้ค้างรับ                        159.09       9.0     186.76     13.4    151.82     8.8

  ภาษีมูลค่าเพิ่มรอเรียกคืน                26.19        1.5     5.18       0.4     7.50       0.4

  ลูกหนี้จากการให้เช่าซื้อที่ถึงกำหนดชำระใน 1 0.00         0.00    0.00       0.00    2.65       0.2
  ปี                                                                                    

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                   88.93        5.0     38.23      2.8     64.92      3.8

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                  1,351.55     76.2    918.62     66.1    982.48     57.1

  ลูกหนี้จากการให้เช่าซื้อ                 0.00         0.0     0.00       0.0     13.86      0.8

  เงินลงทุนในลูกหนี้                     113.28       6.4     231.85     16.7    359.27     20.9

  เงินฝากธนาคารที่มีข้อจำกัดการใช้         103.18       5.8     18.07      1.3     3.05       0.2

  อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ               58.31        3.3     63.20      4.6     205.86     12.0

  โปรแกรมคอมพิวเตอร์                  7.78         0.4     10.51      0.8     10.29      0.6

  สิทธิการเช่าอาคาร – สุทธิ              46.34        2.6     41.39      3.0     38.54      2.2

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                 93.39        5.3     105.07     7.6     108.48     6.3

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                422.29       23.8    470.09     33.9    739.36     42.9

  รวมสินทรัพย์                         1,773.83     100.0   1,388.70   100.0   1,721.84   100.0

  หนี้สิน                                                                                 

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้น         853.19       48.1    575.58     41.4    616.55     35.8

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย             227.27       12.8    86.13      6.2     181.31     10.5

  สัญญาเช่าทางการเงินชำระใน1 ปี         2.95         0.2     0.64       0.0     0.13       0.0

  เงินกู้ยืมระยะยาวกำหนดชำระ 1 ปี        1.57         0.1     1.57       0.1     26.66      1.5

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                     32.77        1.8     39.59      2.9     41.63      2.4

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                    7.92         0.4     1.45       0.1     40.33      2.3

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                     10.48        0.6     8.06       0.6     9.07       0.5

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                    1,136.15     64.1    713.03     51.3    915.67     53.2

  หนี้สินสัญญาเช่าทางการเงิน – สุทธิ        0.51         0.0     0.33       0.0     0.20       0.0

  หนี้สินตามเงินกู้ยืมระยะยาว – สุทธิ        9.81         0.6     8.23       0.6     61.21      3.6

  สำรองผลประโยชน์ของพนักงาน           0.00         0.0     0.00       0.0     16.15      0.9

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                   41.77        2.4     49.47      3.6     55.27      3.2

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                  52.09        2.9     58.03      4.2     132.84     7.7

  รวมหนี้สิน                           1,188.23     67.0    771.06     55.5    1,048.51   60.9

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                          

  ทุนจดทะเบียน                        300.00       16.9    300.00     21.6    420.00     24.4

  ทุนชำระแล้ว                         300.00       16.9    300.00     21.6    300.00     17.4

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                  52.33        3.0     52.33      3.8     52.33      3.0

  กำไรสะสม                                                                              

  - จัดสรรแล้ว : สำรองตามกฎหมาย       30.00        1.7     30.00      2.2     42.00      2.4

  - ยังไม่จัดสรร                       203.27       11.5    235.31     16.9    279.50     16.2

  องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น         0.00         0.0     0.00       0.0     (0.50)     0.0

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                    585.60       33.0    617.64     44.5    673.33     39.1

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น             1,773.83     100.0   1,388.70   100.0   1,721.84   100.0
  --------------------------------- ------------ ------- ---------- ------- ---------- -------

บริษัท เจมาร์ท จำกัด (มหาชน)

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552 ถึง 31 ธันวาคม 2554

หน่วย : ล้านบาท

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ        | ง    |      |      |      |      |      |
|                           | บตรว |      |      |      |      |      |
|                           | จสอบ |      |      |      |      |      |
|                           | สำ   |      |      |      |      |      |
|                           | หรับป |      |      |      |      |      |
|                           | ีสิ้นสุด |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | 31   |      | 31   |      | 31   |      |
|                           | ธ.ค. |      | ธ.ค. |      | ธ.ค. |      |
|                           | 2552 |      | 2553 |      | 2554 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | จ    | %    | จ    | %    | จ    | %    |
|                           | ำนวน |      | ำนวน |      | ำนวน |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้                     |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการขาย            | 4,65 | 90.1 | 4,74 | 89.1 | 5,36 | 88.6 |
|                           | 8.48 |      | 6.42 |      | 3.20 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้ค่าส่งเสริมการขาย       | 16   | 3.2  | 16   | 3.2  | 12   | 2.1  |
|                           | 4.03 |      | 8.67 |      | 4.14 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้ค่าเช่า                | 17   | 3.3  | 19   | 3.7  | 22   | 3.7  |
|                           | 1.93 |      | 5.89 |      | 1.10 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได                     | 15   | 3.0  | 20   | 3.8  | 32   | 5.3  |
| ้จากการติดตามหนี้สินและบริการอื่น | 7.17 |      | 1.21 |      | 3.52 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้อื่น                   | 1    | 0.3  | 1    | 0.3  | 2    | 0.4  |
|                           | 6.97 |      | 7.84 |      | 3.60 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมรายได้                  | 5,16 | 1    | 5,33 | 1    | 6,05 | 1    |
|                           | 8.58 | 00.0 | 0.03 | 00.0 | 5.56 | 00.0 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขาย    |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนขาย                   | 4,17 | 80.7 | 4,33 | 81.3 | 4,85 | 80.1 |
|                           | 3.53 |      | 4.08 |      | 0.06 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนค่าบริการติดตามหนี้สิน      | 9    | 1.8  | 12   | 2.3  | 16   | 2.8  |
|                           | 5.30 |      | 2.67 |      | 8.86 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนค่าบริการและค่าเช่า       | 14   | 2.8  | 16   | 3.1  | 18   | 3.0  |
|                           | 4.79 |      | 5.22 |      | 4.45 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   | 56   | 10.9 | 53   | 10.1 | 54   | 9.0  |
|                           | 4.96 |      | 8.26 |      | 7.61 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าตอบแทนกรรมการและผู้บริหาร  | 3    | 0.6  | 3    | 0.6  | 3    | 0.6  |
|                           | 1.43 |      | 1.87 |      | 4.70 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย         | 5,01 | 96.9 | 5,19 | 97.4 | 5,78 | 95.5 |
|                           | 0.00 |      | 2.09 |      | 5.67 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน)              | 15   | 3.1  | 13   | 2.6  | 26   | 4.5  |
| ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้   | 8.58 |      | 7.94 |      | 9.89 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 3    | 0.7  | 2    | 0.4  | 2    | 0.4  |
|                           | 6.04 |      | 2.33 |      | 6.63 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้                  | 3    | 0.6  | 2    | 0.4  | 7    | 1.2  |
|                           | 2.36 |      | 0.57 |      | 1.68 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ          | 9    | 1.7  | 9    | 1.8  | 17   | 2.8  |
|                           | 0.17 |      | 5.04 |      | 1.59 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน)              | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.50 | 0.0  |
| จากก                      |      |      |      |      |      |      |
| ารประมาณการตามหลักคณิตศาสตร์ |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน)              | 9    | 1.7  | 9    | 1.8  | 17   | 2.8  |
| เบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี          | 0.17 |      | 5.04 |      | 1.09 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสุทธิ (หน่วย : บาท)      | 0.34 |      | 0.32 |      | 0.57 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

บริษัท เจ มาร์ท จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสดรวม

สำหรับปีสิ้นสุด ณ 31 ธันวาคม 2552 ถึง 31 ธันวาคม 2554

หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                         งบตรวจสอบ                 

  รายการ                                 31 ธ.ค. 2552 31 ธ.ค. 2553 31 ธ.ค. 2554

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                      

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                        122.53       115.60       243.26

  ปรับปรุงกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                                    
  จากกิจกรรมดำเนินงาน:                                               

  ขาดทุน (กำไร) จากการจำหน่ายสินทรัพย์        2.89         (0.11)       1.76

  ขาดทุน (กำไร)                           0.88         (0.50)       (0.04)
  จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง                                     

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์          45.64        35.49        33.45

  ค่าเผื่อ (โอนกลับค่าเผื่อ) หนี้สงสัยจะสูญและหนี้สูญ  6.93         (4.77)       (0.45)

  ค่าเผื่อ (โอนกลับค่าเผื่อ)                    2.24         3.59         (8.49)
  ผลขาดทุนจากสินค้าล้าสมัย                                              

  ตัดจำหน่ายสินค้าคงเหลือ                     0.00         4.80         0.25

  ตัดจำหน่ายสินทรัพย์                         0.00         1.33         0.00

  รายได้ดอกเบี้ยรับ                          (2.90)       (0.40)       (2.57)

  ดอกเบี้ยจ่าย                              36.04        22.33        26.63

  ค่าใช้จ่ายผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน       0.00         0.00         1.65

  เงินสดรับจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง   214.26       177.38       295.44

  ในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                          

  สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)                                       

  ลูกหนี้การค้า                              (66.91)      24.65        (12.62)

  เงินลงทุนในลูกหนี้                          (42.24)      (116.62)     (125.77)

  สินค้าคงเหลือ                             (351.67)     361.26       (27.43)

  รายได้ค้างรับ                             (35.42)      (27.81)      34.91

  ภาษีมูลค่าเพิ่มรอเรียกคืน                     (26.19)      21.01        (2.32)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                        (2.43)       5.15         (10.86)

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า                     (39.34)      46.08        (16.27)

  เงินให้กู้ยืมบริษัทย่อย                        0.00         0.00         (0.04)

  เงินมัดจำ                                (16.71)      (11.68)      (3.41)

  ลูกหนี้จากการให้เช่าซื้อ                      0.00         0.00         (16.54)

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                         

  เจ้าหนี้การค้า                             165.88       (140.64)     95.21

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                          1.63         6.82         2.05

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                          (0.54)       (2.32)       1.01

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                        14.50        7.70         5.80

  เงินสดรับจากดอกเบี้ย                       4.02         0.53         2.60

  เงินสดจ่ายดอกเบี้ย                         (36.39)      (22.63)      (25.56)

  จ่ายภาษีเงินได้                            (43.43)      (27.37)      (32.80)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน)               (260.98)     301.51       163.39
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                   
  -------------------------------------- ------------ ------------ ------------

บริษัท เจ มาร์ท จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

สำหรับปีสิ้นสุด ณ 31 ธันวาคม 2552 ถึง 31 ธันวาคม 2554

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------------------------ ------------ ------------ ------------
  รายการ                                           งบตรวจสอบ                 

                                                   31 ธ.ค. 2552 31 ธ.ค. 2553 31 ธ.ค. 2554

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                    

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีข้อจำกัดในการใช้เพิ่มขึ้น (ลดลง)     159.07       85.11        15.03

  เงินสดรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์                        5.66         0.16         1.14

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์                              (31.48)      (39.08)      (175.94)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน              133.24       46.18        (159.78)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                 

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น   74.91        (277.60)     40.96
  (ลดลง)                                                                     

  จ่ายชำระหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงินและสัญญาเช่าซื้อ         (4.40)       (2.95)       (0.64)

  เงินสดรับจากการขายหุ้นเพิ่มทุน                          127.33       0.00         0.00

  เงินสดรับ (จ่าย) คืนเงินกู้ยืมระยะยาว                    (1.57)       (1.57)       78.06

  เงินสดจ่ายเงินปันผล                                  (62.25)      (62.99)      (102.00)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน           134.01       (345.12)     16.39

  เงินสดและรายได้เทียบเท่าเงินสดลดลง – สุทธิ              6.28         2.57         20.01

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นงวด                  21.65        27.93        30.50

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสิ้นงวด                  27.93        30.50        50.51
  ------------------------------------------------ ------------ ------------ ------------

3.  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ----------------------------------- ------ ------------ ------------ --------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                    หน่วย   งบตรวจสอบ                 

                                             2552         2553         2554

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                      

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                     เท่า    1.19         1.29         1.07

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               เท่า    0.21         0.31         0.27

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           เท่า    N/A          0.33         0.20

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             เท่า    29.11        26.76        31.20

  ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย                วัน     12.37        13.45        11.54

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            เท่า    6.63         7.05         10.66

  ระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ย              วัน     54.26        51.03        33.78

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 เท่า    31.19        29.50        38.91

  ระยะเวลาการชำระหนี้                   วัน     11.54        12.21        9.25

  วงจรเงินสด                           วัน     55.09        52.28        36.06

                                                                       

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                     

  อัตรากำไรขั้นต้น                        %      14.47        13.15        13.94

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              %      3.36         2.86         4.66

  อัตรากำไรอื่น                          %      0.33         0.33         0.39

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             %      N/A          198.47       58.15

  อัตรากำไรสุทธิ                         %      1.74         1.78         2.83

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   %      17.75        15.80        26.58

                                                                       

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               %      5.73         6.01         11.03

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           %      207.48       214.85       152.41

  อัตราหมุนของสินทรัพย์                    เท่า    3.28         3.36         3.88

                                                                       

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                        

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            เท่า    2.03         1.25         1.56

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         เท่า    (4.98)       15.53        8.67

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน       เท่า    (10.52)      0.78         1.02

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                   %      0.69         0.66         0.59

  กำไรสุทธิต่อหุ้นก่อนปรับลด                 บาท    0.34         0.32         0.57

  กำไรสุทธิต่อหุ้นปรับลด[1]                 บาท    0.22         0.23         0.41

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นก่อนปรับลด              บาท    1.95         2.06         2.24

  มูลค่าตามบัญชีปรับลด[2]                  บาท    1.41         1.49         1.63
  ----------------------------------- ------ ------------ ------------ --------------

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  ภาพรวมการดำเนินงานที่ผ่านมา

  ในช่วงปี 2552-2554 บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นจาก 5,169 ล้านบาท ในปี 2552 เป็น 6,056
  ล้านบาทในปี 2554 อัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ร้อยละ 8.2
  เปรียบเทียบกับกลุ่มบริษัทจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์[3]
  ที่มีรายได้รวมลดลงคิดเป็นอัตราเติบโตเฉลี่ยลดลงร้อยละ 5 ในระหว่างปี 2552-2554
  ปัจจัยหลักที่ทำให้รายได้รวมปรับตัวเพิ่มขึ้น รายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่
  อุปกรณ์เสริม และสินค้าเทคโนโลยี (“ธุรกิจจัดจำหน่าย”) ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัทที่ร้อยละ
  91-93 มีอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยต่อปีร้อยละ 6.7 รายได้จากธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก
  ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 3.7 ของรายได้รวมของบริษัท มีอัตราการเติบโตระหว่างปี
  2552-2554 เฉลี่ยร้อยละ 13 เนื่องจากบริษัทมีปริมาณพื้นที่เช่าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  สำหรับธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้และบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ (“ธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้”)
  ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 5.3 ของรายได้รวม มีอัตราการเติบโตระหว่างปี 2552-2554
  เฉลี่ยร้อยละ 44 เนื่องจาก บริษัทมีการลงทุนประมูลซื้อหนี้ได้อย่างต่อเนื่อง
  และสามารถเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้ได้เพิ่มขึ้นมาโดยตลอด

  บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น จาก 90.17 ล้านบาทในปี 2552 เป็น 171.09 ล้านบาทในปี 2554
  หรือคิดเป็นอัตราเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ร้อยละ 38
  เนื่องจากรายได้จากทุกกลุ่มธุรกิจปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่
  และ ธุรกิจติดตามหนี้สิน และบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ

  เมื่อพิจารณาแยกรายธุรกิจ ส่วนของธุรกิจจัดจำหน่ายฯ ในช่วงปี 2553
  บริษัทมีรายได้จากการขายโทรศัพท์เคลื่อนที่เท่ากับ 3,901 ล้านบาท เติบโตร้อยละ 2.7 จากปี
  2552 ซึ่งเป็นผลมาจากยอดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ที่ปรับตัวร้อยละ 11.9 เมื่อเทียบกับปี
  2552
  ในขณะที่ราคาขายเฉลี่ยต่อเครื่องปรับตัวลดลงตามภาวะอุตสาหกรรมโทรศัพท์เคลื่อนที่ร้อยละ 8.2
  ในขณะที่ปี 2554 บริษัทมีรายได้จากขายโทรศัพท์เคลื่อนที่ เท่ากับ 4,523 ล้านบาทเติบโตร้อยละ
  15.9 จากปี 2553 ซึ่งเป็นผลมากระแสความนิยม Smart Phone และ Tablet
  ของผู้บริโภคจึงส่งผลให้บริษัทมียอดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น และ สินค้าประเภท
  Smart Phone และ Tablet
  เป็นสินค้าที่มีราคาสูงจึงส่งผลให้ราคาขายเฉลี่ยต่อเครื่องของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น

  ในส่วนธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก บริษัทมีนโยบายเน้นการขยายสาขาของ IT Junction
  โดยการเลือกหาทำเลที่เหมาะสม ทำให้บริษัทมีสาขา IT Junction
  ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมี IT Junction ทั้งสิ้น
  27 สาขา สำหรับราคาค่าเช่ามีการปรับตัวเพิ่มขึ้น
  จากปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้บริษัทมีรายได้จากธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีกเพิ่มขึ้นจาก 172
  ล้านบาทในปี 2552 และยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องโดยในปี 2554
  มีรายได้จากธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก 221 ล้านบาท

  สำหรับธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้และบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นจาก 157 ล้านบาท
  ในปี 2552 เป็น 324 ล้านบาทในปี 2554 อัตราเติบโตเฉลี่ยร้อยละ 44
  เนื่องจากบริษัทได้ประมูลซื้อหนี้คุณภาพเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  ประกอบกับมีกระบวนการจัดเก็บหนี้ที่มีประสิทธิภาพ

2.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

    รายได้

    หน่วย: ล้านบาท

  หมายเหตุ: 1. ธุรกิจอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการจัดจำหน่าย ได้แก่ บริการซ่อมโทรศัพท์ บริการ
  Support Hire Purchase

  2. บริษัทเลิกกิจการธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก เจ-เวนิว ในเดือนกันยายน 2552

  3. ธุรกิจอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการติดตามเร่งรัดหนี้ ได้แก่ การให้บริการด้านกฎหมาย
  และการให้บริการจัดส่งสินค้า

  4. ตั้งแต่ปี 2552 บริษัทนำรายได้จากการส่งเสริมการขายประเภทค่าส่งเสริมการตลาด
  (Marketing Support) ไปบันทึกหักลดต้นทุนสินค้า

  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการดำเนินธุรกิจใน 3 ธุรกิจหลัก ได้แก่
  ธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ อุปกรณ์เสริมและสินค้าเทคโนโลยี ธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก
  และธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้และบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ

-   ธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ อุปกรณ์เสริมและสินค้าเทคโนโลยี (“ธุรกิจจัดจำหน่ายฯ”)

  ธุรกิจจัดจำหน่ายฯ เป็นธุรกิจหลักของบริษัท รายได้ส่วนใหญ่ ได้แก่
  รายได้จากการขายโทรศัพท์เคลื่อนที่ทั้งในลักษณะขายส่งและขายปลีก รวมถึงการขายอุปกรณ์เสริม
  ส่วนที่เหลือเป็นรายได้อันเกิดจากการขายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ได้แก่ รายได้ค่าส่งเสริมการขาย
  และธุรกิจอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการจัดจำหน่าย

  สำหรับรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายฯ
  ประกอบด้วยรายได้จากการจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ประมาณร้อยละ 84.3
  รายได้จากการขายบัตรเติมเงิน ชุดซิมการ์ด และ E-Refill ร้อยละ 13.3
  รายได้จากการขายอุปกรณ์เสริมร้อยละ 2.2 และ อื่นร้อยละ 0.1 (รายละเอียดแสดงในส่วนที่
  2 ข้อ 3.1.1 ลักษณะผลิตภัณฑ์และบริการ)

  ตารางแสดงสัดส่วนและอัตราการเติบโตเฉลี่ยของรายได้จากการขายฯ แยกตามผลิตภัณฑ์
  ระหว่างปี 2552-2554

หน่วย: ล้านบาท

  ------------------------------ ------------ ------------ ------------ -------------
  ผลิตภัณฑ์                         2552         2553         2554         CAGR
                                                                        2552-2554

  โทรศัพท์เคลื่อนที่                   3,796        3,901        4,523        9.2%

  ชุดซิมส์การ์ด/บัตรเติมเงิน/E-Refill   707          718          715          0.5%

  อุปกรณ์เสริม                      127          120          120          -3.1%

  สินค้าอื่นๆ                        28           8            5            -56.4%

  รวม                            4,659        4,746        5,363        7.3%
  ------------------------------ ------------ ------------ ------------ -------------

  ตารางแสดงจำนวนและราคาขายเฉลี่ยของเครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่

  -------------------- ------------ ------------ ------------ -------------
  รายการ               2552         2553         2554         CAGR
                                                              2552-2554

  รายได้ (ล้านบาท)       3,796        3,901        4,523        9.2%

  จำนวนเครื่องที่ขาย       854,497      955,913      994,108      7.9%
  (เครื่อง)                                                     

  ราคาขายเฉลี่ย          4,442        4,079        4,550        1.2%
  (บาทต่อเครื่อง)                                                
  -------------------- ------------ ------------ ------------ -------------

  ในปี 2552 – 2554 บริษัทมีรายได้จากการขายโทรศัพท์เคลื่อนที่เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก
  3,796 ล้านบาท ในปี 2552 เป็น 4,523 ล้านบาท ในปี 2554 หรือ เติบโตเฉลี่ยร้อยละ 9.2
  ต่อปี

  ปี 2553 บริษัทมีรายได้จากการขายโทรศัพท์เคลื่อนที่เท่ากับ 3,901 ล้านบาท เติบโตร้อยละ
  2.7 จากปี 2552 ซึ่งเป็นผลมาจากยอดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น เป็น
  955,913 เครื่อง หรือปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 11.9 เมื่อเทียบกับปี 2552
  ในขณะที่ราคาขายเฉลี่ยต่อเครื่องปรับตัวลดลงตามภาวะอุตสาหกรรมโทรศัพท์เคลื่อนที่ร้อยละ 8.2

  ในขณะที่ปี 2554 บริษัทมีรายได้จากขายโทรศัพท์เคลื่อนที่ เท่ากับ 4,523 ล้านบาทเติบโตร้อยละ
  15.9 จากปี 2553 ซึ่งเป็นผลมากระแสความนิยม Smart Phone และ Tablet
  ของผู้บริโภคจึงส่งผลให้บริษัทมียอดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น เป็น 994,108
  เครื่อง หรือปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.0 และ สินค้าประเภท Smart Phone และ Tablet
  เป็นสินค้าที่มีราคาสูงจึงส่งผลให้ราคาขายเฉลี่ยต่อเครื่องของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นเป็น 4,550 บาท
  หรือ เพิ่มขึ้นร้อยละ 11.5

ตารางแสดงการเติบโตรายได้ของบริษัทเทียบกับ GDP และการบริโภคในประเทศ

  ----------------------------------- ------------ ------------ -------------
  รายการ                              2552         2553         2554

  รายได้จากการขายโทรศัพท์เคลื่อนที่ของบริษัท   -1.9%        2.8%         15.9%

  GDP                                 -2.3%        7.8%         0.1%

  การบริโภคในประเทศ                    -0.1%        5.1%         1.3%

  อัตราเงินเฟ้อ                          -0.8%        3.3%         3.8%
  ----------------------------------- ------------ ------------ -------------

หมายเหตุ ข้อมูลจาก สำนักงานเศรษฐกิจ และสังคมแห่งชาติ กระทรวงการคลัง

  ในช่วงปี 2552-2554 บริษัทมีรายได้จากการขายบัตรเติมเงิน ซิมการ์ด และ E-Refill
  เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเพียงร้อยละ 0.5 ต่อปี ตามการแข่งขันที่สูง
  ประกอบกับมีผู้ประกอบรายใหม่เข้ามาจำหน่ายบัตรเติมเงินเพิ่มขึ้น
  อีกทั้งบริษัทไม่ได้มุ่งเน้นเนื่องจากการจำหน่ายบัตรเติมเงินมีอัตรากำไรที่ต่ำ

  รายได้จากการขายอุปกรณ์เสริมในปี 2553 เท่ากับ 120 ล้านบาท ปรับตัวลดลงร้อยละ 3
  เมื่อเทียบกับปี 2552 เนื่องจากชุดโทรศัพท์เคลื่อนที่ส่วนใหญ่มีอุปกรณ์เสริมที่จำเป็นพร้อมมาในชุด
  อีกทั้งอุปกรณ์เสริมที่จำเป็นซึ่งมาพร้อมกับตัวเครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้น
  ทำให้ผู้บริโภคปรับลดพฤติกรรมการซื้ออุปกรณ์เสริมและในปี 2554 รายได้เท่ากับ 120 ล้านบาท
  ปรับตัวลดลงเพียงเล็กน้อยจากปี 2553

  กล่าวโดยสรุปภาพรวม รายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายฯ ในปี 2554 เทียบกับปี 2553
  เติบโตร้อยละ 11.7 เนื่องมาจากบริษัทสามารถจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ได้มากขึ้น
  และราคาเฉลี่ยโทรศัพท์เคลื่อนที่ปรับเพิ่มขึ้นตามความนิยม Smart phone และ Tablet

  นอกจากนี้ ยังมีรายได้ประเภทอื่นๆ ประกอบด้วย
  รายได้ค่าส่งเสริมการขายซึ่งเป็นรายได้ที่บริษัทได้รับจากผู้ผลิตโทรศัพท์เคลื่อนที่ในแต่ละแบรนด์ซึ่งเป็นค่าส่งเสริมการตลาด
  (Marketing Support) ค่าส่งเสริมการทำกิจกรรม (Event Support)
  และค่าคอมมิชชั่นขาย (Sale Incentive) (ดูรายละเอียดในส่วน 2 ข้อ 3.1.2
  เรื่องการสรรหาผลิตภัณฑ์และบริการ)
  ซึ่งรายได้ดังกล่าวเป็นรายได้ที่บริษัทไม่สามารถจะควบคุมได้เนื่องจากเป็นรายได้ที่ผู้ผลิตโทรศัพท์เคลื่อนที่จ่ายให้บริษัทเพื่อกระตุ้นยอดขายในแต่ละแบรนด์
  โดยในปี 2552 - 2554 บริษัทมีรายได้ค่าส่งเสริมการขายเท่ากับ 124 - 169 ล้านบาท

  สำหรับรายได้อื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการจัดจำหน่าย ได้แก่ บริการซ่อมโทรศัพท์ บริการสินเชื่อบุคคล
  บริการ Support Hire Purchase และการให้บริการ Pay Point
  มีรายได้ที่ค่อนข้างคงที่ระหว่างปี 2552-2554 บริษัทมีรายได้ประมาณปีละ 10 - 14 ล้านบาท
  ซึ่งธุรกิจดังกล่าวเป็นเพียงธุรกิจเสริมซึ่งอาจมีทิศทางธุรกิจที่ไม่แน่นอนซึ่งจะมีผลต่อรายได้รวมของบริษัทเพียงเล็กน้อยเนื่องจากคิดเป็นสัดส่วนรายได้เพียงประมาณร้อยละ
  0.2 ของรายได้ธุรกิจจัดจำหน่ายฯ

-   ธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก

  สำหรับปี 2553 บริษัทมีรายได้จากการบริหารพื้นที่ค้าปลีกจำนวน 196 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
  3.68 ของรายได้รวมเพิ่มขึ้นจากปี 2552 ที่มีรายได้จากการบริหารพื้นที่ค้าปลีก เท่ากับ 172
  ล้านบาท เนื่องจากบริษัทมีการจัดการบริหารพื้นที่
  ที่ได้รับมาใหม่และพื้นที่เดิมได้ดีขึ้นทำให้อัตราค่าเช่าต่อเดือนเพิ่มสูงขึ้นจาก 1,413 บาท/ตรม.
  เป็น 1,624 บาท/ตรม. ประกอบกับบริษัทได้เปิดโครงการ IT Junction เพิ่มอีก 1 สาขา
  ทำให้พื้นที่เพิ่มขึ้นจาก 9,420 ตรม. เป็น 10,053 ตรม. หรือ เพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 6.7
  และในปี 2554 บริษัทมีรายได้จากการบริหารพื้นที่ค้าปลีกเท่ากับ 221 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ
  12.9 เมื่อเทียบกับปี 2553
  เนื่องจากบริษัทสามารถบริหารจัดการพื้นที่อย่างมีประสิทธิภาพจึงส่งผลให้อัตราค่าเช่าปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ
  19.9 เมื่อเทียบกับปี 2553

  ตารางแสดงรายละเอียดพื้นที่บริหารในส่วน IT Junction

  ------------------------ ----------- ----------- ----------- -----------
  รายการ                   2552        2553        2554        CAGR
                                                               2552-2554

  จำนวนสาขา (แห่ง)          27          28          27          n/a

  รายได้บริหารพื้นที่ IT         161         196         221         32.73%
  Junction (ล้านบาท)บาท)                                        

  จำนวนพื้นที่ (ตารางเมตร)     9,420       10,053      9,466       46.22%

  อัตราค่าเช่า                1,413       1,624       1,947       -9.23%
  (บาทต่อตารางเมตรต่อเดือน)                                       
  ------------------------ ----------- ----------- ----------- -----------

-   ธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้และบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ (“ธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้”)

  ธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้

  ตารางแสดงรายละเอียดการให้บริการติดตามเร่งรัดหนี้

  --------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------
  รายการ                      2552        2553        2554        CAGR
                                                                  2552-2554

  มูลหนี้ที่ติดตามระหว่างปี (ล้านบาท)  11,167      9,256       10,140      -4.71%

  Success Rate (ต่อปี)          3.27%       4.94%       3.70%       N/A

  มูลหนี้ที่ติดตามได้                365         457         375         1.41%

  Average Commission Rate     21.97%      21.93%      23.59%      3.62%

  รายได้จากบริการติดตามเร่งรัดหนี้   80          100         89          5.20%
  (ล้านบาท)                                                        
  --------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------

  สำหรับปี 2553 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้100 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 25 จากปี
  2552 เป็น เพราะบริษัทสามารถติดตามหนี้ได้เพิ่มสูงขึ้นโดยมี Success Rate
  เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 3.27 เป็น ร้อยละ 4.94
  เนื่องจากทางกลุ่มผู้ว่าจ้างมีนโยบายในการระบายหนี้ที่คงค้างนานโดยเสนอส่วนลดให้แก่กลุ่มลูกหนี้
  ประกอบกับความสามารถในการชำระหนี้ของกลุ่มลูกหนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้น

  สำหรับปี 2554 รายได้จากการให้บริการติดตามเร่งรัดหนี้ เท่ากับ 89 ล้านบาท ปรับตัวลดลง
  11 ล้านบาท เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจาก
  บริษัทได้รับว่าจ้างให้ติดตามหนี้ที่คงค้างยาวนานมากขึ้น
  อีกทั้งผู้ว่าจ้างไม่มีนโยบายให้ส่วนลดแก่หนี้ดังกล่าวเช่นปี 2553 จึงส่งผลให้บริษัทมีSuccess
  Rate ปรับตัวลดลงคงเหลือร้อยละ 3.70

  ธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ

  ตั้งแต่ปี 2549 - 2554 เจเอ็มทีได้ประมูลซื้อหนี้เพื่อบริหารและติดตามจัดเก็บหนี้รวมจำนวน 32
  กลุ่มหลัก (Portfolio) ซึ่งมีมูลหนี้ทั้งสิ้น 13,543 ล้านบาท โดยมีมูลค่าเงินลงทุนรวม 684
  ล้านบาท โดยเจเอ็มทีจะไม่สามารถรับรู้รายได้จากเงินสดทั้งหมดที่ติดตามได้
  แต่รับรู้เพียงบางส่วนตามอัตราความสำเร็จที่คาดว่าจะได้รับในเบื้องต้น
  สำหรับส่วนที่เหลือจะนำไปตัดเงินลงทุนในลูกหนี้ด้อยคุณภาพ ส่งผลให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  บริษัทมีเงินลงทุนในลูกหนี้สุทธิเท่ากับ 359 ล้านบาท

+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+
| กล  | มูลหนี้เต็ม | เงินลงทุน | เงินสดท  | ส่วนรับรู้  | ค่าเผื่อหนี้ | เงิน     |
| ุ่มหนี้ |         |         | ี่จัดเก็บได้ |         |         | ลงทุนสุทธิ |
|     |         | ในลูกหนี้  |         | ร       | ส       |         |
|     |         |         |         | ายได้รวม | งสัยจะสูญ |         |
+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+
| ปี   | 1,031   | 39      | 113     | 75      | --      | --      |
| 2   |         |         |         |         |         |         |
| 549 |         |         |         |         |         |         |
+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+
| ปี   | 166     | 16      | 19      | 3       |  --     |  --     |
| 2   |         |         |         |         |         |         |
| 550 |         |         |         |         |         |         |
+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+
| ปี   | 1,041   | 49      | 87      | 42      |  --     | 4       |
| 2   |         |         |         |         |         |         |
| 551 |         |         |         |         |         |         |
+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+
| ปี   | 1,745   | 74      | 150     | 88      | 0       | 11      |
| 2   |         |         |         |         |         |         |
| 552 |         |         |         |         |         |         |
+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+
| ปี   | 2,446   | 122     | 95      | 46      | 1       | 72      |
| 2   |         |         |         |         |         |         |
| 553 |         |         |         |         |         |         |
+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+
| ปี   | 7,114   | 384     | 220     | 107     | 0       | 271     |
| 2   |         |         |         |         |         |         |
| 554 |         |         |         |         |         |         |
+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+
| รวม | 13,543  | 684     | 684     | 361     | 1       | 359     |
+-----+---------+---------+---------+---------+---------+---------+

  ผลการติดตามหนี้สินด้อยคุณที่เจเอ็มทีซื้อมา บริษัทพบว่ามูลหนี้ที่ซื้อตั้งแต่เริ่มดำเนินการในปี 2549
  – 2552 บริษัทสามารถจัดเก็บได้เกินกว่าเงินลงทุน สำหรับมูลหนี้ที่บริษัทซื้อในปี 2553 และปี
  2554 บริษัทสามารถจัดเก็บได้กว่าร้อยละ 68 และ 57 ของมูลค่าเงินลงทุน

  รายได้อื่นๆที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้

ระหว่างปี 2552-2554 บริษัทมีรายได้อื่นจากการให้บริการด้านกฎหมาย
และการให้บริการจัดส่งสินค้า จำนวน 20-27 ล้านบาท ไม่เกินร้อยละ 15
ของรายได้ของธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้

-   รายได้อื่น

  รายได้อื่นประกอบด้วยรายได้ดอกเบี้ยรับ และรายได้อื่นๆ เท่ากับ 8 ล้านบาทในปี 2552 และ ปี
  2553 โดยปี 2553 บริษัทมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
  ซึ่งแสดงอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายสำหรับปี 2554 บริษัทมีรายได้อื่นเท่ากับ 10 ล้านบาท
  ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

  รายได้รวม

  สำหรับปี 2554 บริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 6,056 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 14 เมื่อเทียบกับปี
  2553
  ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทมีรายได้จากทุกธุรกิจเพิ่มสูงขึ้นโดยเฉพาะธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่มีรายได้เพิ่มสูงขึ้นร้อยละ
  11.7 จากความนิยม Smart Phone และ Tablet ของผู้บริโภค และ
  ธุรกิจติดตามเร่งรัดและบริหารหนี้ด้อยคุณภาพมีรายได้เพิ่มสูงขึ้นร้อยละ 61.2
  จากการประมูลซื้อหนี้เพื่อบริหารอย่างต่อเนื่อง

  ปัจจัยสนับสนุนธุรกิจในปี 2552- 2554 ได้แก่
  ความต้องการโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่เพิ่มขึ้นตามเศรษฐกิจที่เติบโตขึ้น
  ทำให้อัตราการเติบโตของธุรกิจจัดจำหน่ายฯ ซึ่งเป็นธุรกิจหลักดีขึ้น รวมถึงการเข้ามาของSmart
  Phone ที่เข้ามาในประเทศไทยตั้งแต่ปี 2552 และการปรับเปลี่ยนเทคโนโลยีสู่โทรศัพท์เคลื่อนที่
  3G จะทำให้บริษัทมียอดขายและรายได้เพิ่มขึ้น
  ประกอบกับการดำเนินนโยบายการขยายธุรกิจไปในส่วนที่ก่อให้เกิด Synergy
  กับธุรกิจหลักไม่ว่าจะเป็น IT Junction นอกจากนี้
  ธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้น่าจะเติบโตได้ดีในภาวะเศรษฐกิจที่ผันผวน
  โดยในส่วนของการบริหารหนี้ด้อยคุณภาพที่มีโอกาสขยายตัวมากขึ้น
  จากแนวโน้มที่เจ้าหนี้หรือผู้ให้บริการจะขายหนี้ด้อยคุณภาพออกมามากขึ้น
  ทั้งหมดนี้เป็นปัจจัยเสริมธุรกิจของบริษัทให้มีการเติบโตต่อไป

กำไรขั้นต้น

  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- -------
                        2552              2553              2554     

                        มูลค่า     %        มูลค่า     %        มูลค่า     %

  รายได้ธุรกิจ             5,161    100.0    5,322    100.0    6,046    100.0

  ต้นทุนขาย               4,414    85.5     4,622    86.8     5,203    86.1

  กำไรขั้นต้น              747      14.5     700      13.2     843      13.9
  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- -------

-   ธุรกิจจัดจำหน่ายฯ

  --------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
                              2552              2553              2554     

                              มูลค่า     %        มูลค่า     %        มูลค่า     %

  รายได้จากการขาย              4,659    96.4     4,746    96.4     5,363    97.5

  รายได้ค่าส่งเสริมการขาย         164      3.4      169      3.4      124      2.3

  รายได้อื่นที่เกี่ยวกับการจัดจำหน่าย   9        0.2      10       0.2      14       0.3

  รวมรายได้                    4,832    100.0    4,925    100.0    5,501    100.0

  ต้นทุนขาย                     4,174    86.4     4,334    88.0     4,850    88.2

  กำไรขั้นต้น                    658      13.6     591      12.0     651      11.8
  --------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------

  ต้นทุนหลักของธุรกิจจัดจำหน่ายฯ ได้แก่ ต้นทุนค่าสินค้าและอุปกรณ์โทรศัพท์เคลื่อนที่เป็นหลัก
  โดยในปี 2552-2554 ต้นทุนค่าสินค้ามีสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 90 ของต้นทุนทั้งหมด
  ส่วนต้นทุนค่าเช่าพื้นที่ ต้นทุนแรงงาน และต้นทุนค่าโสหุ้ยมีสัดส่วนไม่มากนัก ทั้งนี้ต้นทุนค่าซื้อสินค้า
  มีความสัมพันธ์ตามอุปสงค์-อุปทานของสินค้าตามกลไกของตลาดทำให้ควบคุมได้ยาก
  (ดูรายละเอียดในส่วน 2.3 การสรรหาผลิตภัณฑ์) อย่างไรก็ตามที่ผ่านมา
  บริษัทสามารถบริหารต้นทุนการซื้อสินค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยอาศัยการวางแผนการตลาด
  และการบริหารจัดการสินค้าคงคลัง

  ในปี 2553 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลงเหลือร้อยละ 12.0 จากร้อยละ 13.6 ในปี
  2552 โดยมีสาเหตุจากภาวะเศรษฐกิจที่ตกต่ำจากความไม่สงบทางการเมือง
  อีกทั้งอัตราการแข่งขันของโทรศัพท์ House Brand
  ที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้บริษัทไม่สามารถขายสินค้าตามราคาที่ต้องการได้
  รวมถึงบริษัทมีการลดปริมาณสินค้าคงเหลือ โดยการจำหน่ายสินค้าบางรุ่นในราคาต่ำ

  สำหรับปี 2554 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือร้อยละ 11.8 จากร้อยละ 12.0
  เมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากบริษัทมีรายได้จากการส่งเสริมการขายที่ลดลง

ธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก

  ---------------------- ------- ------- ------- ------- --------- -------
                         2552            2553            2554      

                         มูลค่า    %       มูลค่า    %       มูลค่า      %

  รายได้                  172     100.0   196     100.0   221       100.0

  ต้นทุนขาย                145     84.3    165     84.2    184       83.2

  กำไรขั้นต้น               27      15.7    31      15.8    37        16.8
  ---------------------- ------- ------- ------- ------- --------- -------

  โดยภาพรวม การดำเนินธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก ในส่วน IT Junction
  จะเน้นการบริหารพื้นที่อย่างมีประสิทธิภาพโดยเน้นการเลือกทำเลที่เหมาะสมในการขยายพื้นที่
  ทำให้จำนวนพื้นที่ให้เช่าเพิ่มมากขึ้น

  ต้นทุนหลักของธุรกิจ ได้แก่ ค่าเช่าพื้นที่ และมีต้นทุนรอง ได้แก่ ค่าจ้างพนักงาน
  ซึ่งหากพิจารณาสัดส่วนอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2554 เทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2553
  พบว่าอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวสูงขึ้นจากร้อยละ 15.8 เป็นร้อยละ 16.8
  เนื่องจากการบริษัทมีการปรับเพิ่มค่าเช่าประกอบกับอัตราการเช่าพื้นที่ปรับตัวสูงขึ้น

-   ธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้และบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ

  ---------------------- ------- ------- ------- ------- ------- --------
                         2552            2553            2554    

                         มูลค่า    %       มูลค่า    %       มูลค่า    %

  รายได้บริการติดตามหนี้สิน    80      51.0    100     50.0    89      27.4

  รายได้ซื้อหนี้สินมาบริหาร     54      34.3    74      36.8    215     66.4

  รายได้อื่นๆที่เกี่ยวข้อง       23      14.7    27      13.2    20      6.2

  รวมรายได้               157     100.0   201     100.0   324     100.0

  ต้นทุนขาย                95      60.5    123     61.2    169     52.2

  กำไรขั้นต้น               62      39.5    78      38.8    155     47.8
  ---------------------- ------- ------- ------- ------- ------- --------

  ต้นทุนหลักมีอยู่สองประเภท คือ
  ค่าจ้างพนักงานในการติดตามหนี้สินและต้นทุนจากการซื้อหนี้ด้อยคุณภาพมาบริหาร
  ซึ่งหากพิจารณาสัดส่วนอัตรากำไรขั้นต้นพบว่าปี 2552 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 39.5
  เนื่องจาก
  เจเอ็มทีสามารถติดตามหนี้สินด้อยคุณภาพที่ซื้อมาบริหารได้อย่างมีประสิทธิภาพเพิ่มมากขึ้น สำหรับปี
  2553 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 38.8 ใกล้เคียงกับปี 2552

  สำหรับปี 2554 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 47.8 เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2553
  เนื่องจากบริษัทมีสัดส่วนรายได้จากธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้
  เติบโตขึ้นจากร้อยละ 36.8 ในปี 2553 เป็นร้อยละ 66.4 ในปี 2554

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  -------------------------- ------- ------- ------- ------- ------- --------
                             2552            2553            2554    

                             มูลค่า    %       มูลค่า    %       มูลค่า    %

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร          168     28.2    190     27.7    200     34.4

  ค่าใช้จ่ายเพื่อการขาย           397     66.6    349     66.8    350     60.1

  ค่าตอบแทนกรรมการและผู้บริหาร   31      5.3     32      5.6     32      5.4

  รวม                        596     100.0   570     100.0   582     100.0

  ร้อยละเทียบกับรายได้           11.53           10.70           9.62     
  -------------------------- ------- ------- ------- ------- ------- --------

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัท เทียบเป็นสัดส่วนร้อยละ 9 – 12
  ของรายได้หลักของบริษัท โดยประกอบด้วย

  1) ค่าใช้จ่ายในการบริหารประมาณร้อยละ 28 - 35 ซึ่งมีค่าใช้จ่ายที่สำคัญคือ
  ค่าใช้จ่ายพนักงานของส่วนสำนักงาน ค่าเช่าพื้นที่สำนักงาน และค่าเสื่อมราคา

  2) ค่าใช้จ่ายเพื่อการขายประมาณร้อยละ 63 – 67 ซึ่งมีค่าใช้จ่ายที่สำคัญคือ
  ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขาย ค่าขนส่งสินค้า และค่าเช่าพื้นที่สาขา

  3) ค่าตอบแทนกรรมการและผู้บริหารประมาณร้อยละ 5 -6

  สำหรับปี 2552 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 596.39 ล้านบาท คิดเป็น
  ร้อยละ 11.53 ของรายได้หลัก
  ค่าใช่จ่ายส่วนหลักเกี่ยวกับการส่งเสริมการทำตลาดของโทรศัพท์เคลื่อน แบรนด์ J-Fone
  ในรูปแบบการโฆษณาทางโทรศัพท์ ในขณะที่ ปี 2553
  บริษัทมีการควบคุมค่าใช้จ่ายประกอบกับการบริหารที่มีประสิทธิภาพเพิ่มสูงขึ้นทำให้บริษัทมีค่าใช้จ่ายการขายและบริหารลดลงเหลือ
  570.13 ล้านบาท เทียบเป็นร้อยละ 10.70 ของรายได้หลัก

  สำหรับปี 2554
  บริษัทประสบความสำเร็จในการควบคุมค่าใช้จ่ายไม่ให้เติบโตตามรายได้ที่เพิ่มสูงขึ้น
  และส่งผลให้บริษัทสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้หลักลดลงเหลือร้อยละ 9.62
  ถึงแม้ว่าบริษัทจะมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลประโยชน์หลังออกจากงาน
  ตามมาตราฐานบัญชีฉบับใหม่

กำไร (ขาดทุน) จากการดำเนินงาน

+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|                        | 2552         | 2553         | 2554         |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| กำไรขั้นต้น (ล้านบาท)      | 747          | 700          | 843          |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|   - ธุรกิจจัดจำหน่ายฯ      | 658          | 591          | 651          |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|   - ธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก  | 27           | 31           | 37           |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|   - ธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้   | 62           | 78           | 155          |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| กำไรจากการดำเนินงาน     | 173          | 152          | 281          |
| (ล้านบาท)               |              |              |              |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| กำไรสุทธิ (ล้านบาท)       | 90           | 95           | 171          |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+

  ในปี 2553 บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 152 ล้านบาท ปรับตัวลดลงจากปี 2552
  ที่เท่ากับ 173 ล้านบาท โดยมีสาเหตุจากภาวะเศรษฐกิจที่ตกต่ำจากความไม่สงบทางการเมือง
  อีกทั้งอัตราการแข่งขันของโทรศัพท์ House Brand
  ที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้บริษัทไม่สามารถขายสินค้าตามราคาที่ต้องการได้
  รวมถึงบริษัทมีการลดปริมาณสินค้าคงเหลือ ทำให้บริษัทต้องขายสินค้าในราคาต่ำในบางรุ่น
  สำหรับปี 2554 บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากปี 2553
  เนื่องจากบริษัทมีรายได้จากทุกธุรกิจเพิ่มสูงขึ้นและบริษัทมีการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ดีขึ้น

ดอกเบี้ยจ่าย

  บริษัทมีภาระดอกเบี้ยจ่ายใน 2552 เท่ากับ 36 ล้านบาทตามลำดับ ตามภาระหนี้สินเงินกู้ยืม
  อย่างไรก็ตามดอกเบี้ยจ่ายในปี 2553 ปรับตัวลดลงเหลือ 22 ล้านบาท
  มีสาเหตุหลักจากการจ่ายคืนเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 278
  ล้านบาท สำหรับปี 2554 บริษัทมีอัตราดอกเบี้ยจ่ายปรับเพิ่มขึ้น 4.3 ล้านบาท
  เนื่องจากมีภาระเงินกู้ระยะยาวเพิ่มขึ้น

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

กำไรสุทธิในปี 2553 ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 95 ล้านบาทจากปี 2552 ที่เท่ากับ 90
เนื่องมาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดต่ำลง สำหรับปี 2554 บริษัทมีกำไรสุทธิ 171 ล้านบาท
ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 80 เนื่องจากบริษัทมีผลการดำเนินจากทุกธุรกิจดีขึ้น
โดยเฉพาะธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรติดตามหนี้สิน และบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ
อีกทั้งจากการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
ถึงแม้ว่าบริษัทจะมีค่าใช้จ่ายทางภาษีเพิ่มสูงขึ้นโดยมีอัตราภาษีสุทธิ (“Tax Effective Rate”)
เพิ่มสูงขึ้นจากร้อยละ 18 เป็นร้อยละ 29 เนื่องจากในช่วงปี 2554
บริษัทมีการลงทุนในหนี้สินด้อยคุณภาพจำนวนมาก
และหนี้สินดังกล่าวอยู่ระหว่างขั้นตอนในการตัดหนี้สูญทำให้บริษัทไม่สามารถนำค่าใช้จ่ายประเภทดังกล่าวไปใช้ลดหย่อนทางภาษีได้

1.  สภาพคล่องและแหล่งที่มาของเงินทุน

  ------------------------ --------------- --------------- ---------------
  รายการ                   2552            2553            2554

  Current Ratio            1.19            1.29            1.07

  Quick Ratio              0.21            0.31            0.27

  Adjusted Current Ratio   1.28            1.31            1.08

  Adjusted Quick Ratio     0.30            0.33            0.28
  ------------------------ --------------- --------------- ---------------

  สำหรับปี 2552-2554 บริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนมากกว่าหนี้สินหมุนเวียน
  โดยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.19 เท่า 1.29 เท่า และ 1.07 เท่าตามลำดับ
  ซึ่งพบว่าบริษัทมีสภาพคล่องในระดับมาตรฐาน
  บริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนเพียงพอที่จะชำระหนี้สินหมุนเวียนที่เกิดขึ้นได้
  นอกจากนั้นหากพิจารณาสินทรัพย์ประเภทเงินฝากที่มีข้อจำกัดในการใช้
  ซึ่งเป็นเงินฝากเพื่อเป็นหลักประกันเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 103.2 ล้านบาทในปี 2552 และ
  จำนวน 18.1 ล้านบาทในปี 2553 และ 3.1 ล้านบาทในปี 2554
  พบว่าบริษัทมีสภาพคล่องอยู่ในช่วง 1.08-1.31 เท่า ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับสูง
  สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่อง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 เท่ากับ 1.08 เท่า

  สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Ratio) ในปี 2552 - 2554 เท่ากับ 0.21
  เท่า 0.31 เท่า และ 0.27 ตามลำดับ
  ซึ่งหากพิจารณาภายหลังการปรับปรุงเงินฝากที่มีข้อจำกัดจะมีค่าระหว่าง 0.28-0.33 เท่า
  ปัจจัยหลักที่ทำให้อัตราส่วนดังกล่าวมีค่าต่ำกว่า 1 เท่า
  เนื่องจากบริษัทดำเนินธุรกิจจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่จึงจำเป็นต้องมีสินค้าคงคลังเป็นจำนวนมาก
  อย่างไรก็ตามหากเปรียบเทียบอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเทียบกับอุตสาหกรรมในช่วงปี
  2552 - 2554 ที่อยู่ในช่วงระหว่าง 0.51-0.60 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าของบริษัทเล็กน้อย

  ------------------------ --------------- --------------- ---------------
  รายการ                   2552            2553            2554

  ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย     12.37           13.45           11.54

  ระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ย   54.26           51.03           33.78

  ระยะเวลาการชำระหนี้        11.54           12.21           9.25

  วงจรเงินสด (Cash Cycle)   55.09           52.28           36.06
  ------------------------ --------------- --------------- ---------------

  วงจรเงินสด (Cash Cycle)

  Cash Cycle ของบริษัทในระหว่างปี 2552 - 2553 มีค่าเท่ากับ 55.1 วัน และ 52.3 วัน
  ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทมีการสำรองสินค้าประเภท House Brand
  ให้เพียงพอต่อความต้องการของผู้บริโภค และ ในปี 2554
  บริษัทมุ่งเน้นจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ประเภท House Brand
  ลดลงทำให้บริษัทไม่มีความจำเป็นในการสำรองสินค้าประเภทดังกล่าวจำนวนมาก และ
  ด้วยการบริหารจัดการที่ดีขึ้นจึงส่งผลให้บริษัทมี Cash Cycle ลดลงเหลือ 36.1 วัน

  ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย

  บริษัทดำเนินธุรกิจหลักในการจัดจำหน่ายฯ มีรายได้ส่วนใหญ่จากการค้าปลีก
  ทำให้บริษัทมีรายได้จากการขายเงินสดจำนวนมากส่งผลให้บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยต่ำ คือ
  ในระหว่าง 2552-2554 มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยที่ 12.4 วัน 13.5 วัน และ 11.5
  ตามลำดับ
  แนวโน้มระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยจะเพิ่มสูงขึ้นเล็กน้อยในอนาคตเนื่องจากการขยายตัวธุรกิจการให้เช่าพื้นที่และธุรกิจการติดตามเร่งรัดหนี้

  ระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ย

  บริษัทมีการเก็บสินค้าคงคลังในระดับที่ดี เนื่องจากธุรกิจการจัดจำหน่ายฯ
  เป็นธุรกิจที่จำเป็นต้องสำรองสินค้าโทรศัพท์เคลื่อนที่ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงราคาเร็ว
  บริษัทจึงจำเป็นต้องรักษาระดับการเก็บสินค้าให้ต่ำที่สุดและไม่กระทบต่อการดำเนินงานซึ่งบริษัทกำหนดนโยบายการเก็บสินค้าไว้ที่
  35 - 45 วัน โดยในระหว่าง 2552-2554 มีระยะเวลาเก็บสินค้าคงคลังเฉลี่ยที่ 54.3 วัน
  51.0 วัน และ 33.8 วัน ตามลำดับ อนึ่งในช่วงปลายปี 2552- 2553
  ระยะเวลาสินค้าคงคลังสูงกว่าในช่วงปกติ
  เนื่องจากบริษัทได้สำรองสินค้าเพื่อรองรับการจำหน่ายในช่วงปีใหม่ อีกทั้งในปี 2552 – 2553
  บริษัทมีการมุ่งเน้นจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ House Brand จึงต้องมีการสำรองสินค้าประเภท
  House Brand ให้เพียงพอต่อความต้องการของผู้บริโภค อย่างไรก็ดีในปี 2554
  บริษัทมุ่งเน้นจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ประเภท House Brand
  ลดลงทำให้บริษัทไม่มีความจำเป็นในการสำรองสินค้าประเภทดังกล่าวจำนวนมาก และ
  ด้วยการบริหารจัดการสินค้าคงคลังที่ดี บริษัทจึงมีระยะเวลาเก็บสินค้าคงคลังเฉลี่ยลดลงเหลือ
  33.8 วัน ซึ่งต่ำกว่านโยบายที่บริษัทกำหนด (45 วัน) และ
  อย่างไรก็ตามในช่วงปกติบริษัทจะสำรองสินค้าคงคลังไว้ที่ 45 วันตามนโยบาย

  ระยะเวลาการชำระหนี้

  ในส่วนระยะเวลาในการชำระหนี้นั้น บริษัทได้ระยะเวลาเครดิตเทอมไม่เกิน 30 วัน
  ซึ่งตลอดเวลาที่ผ่านมา ในระหว่างปี 2552-2554 มีระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ยที่ 11.5 วัน 12.2
  วัน และ 9.3 วัน ตามลำดับ ซึ่งสะท้อนความสามารถในการชำระหนี้ที่ดี
  ถึงแม้ว่าบริษัทจะได้รับระยะเวลาเครดิตเทอม 30 วัน
  แต่ในทางปฎิบัติบริษัทชำระเงินก่อนครบเครดิตเทอมเนื่องจากบริษัทได้รับส่วนลดทางการค้าจากผู้ขาย

  โดยสรุปอาจกล่าวโดยรวมว่า บริษัทมีสภาพคล่องอยู่ในเกณฑ์ดี เนื่องจากมีระยะเวลาเก็บหนี้ที่ต่ำ
  มีการเก็บสินค้าคงคลังในระยะเวลาที่สั้นสอดคล้องกับการโครงสร้างดำเนินธุรกิจและมีการชำระหนี้ที่ตรงกับนโยบาย
  และอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทอยู่ในเกณฑ์มาตราฐาน

กระแสเงินสด

หน่วย: ล้านบาท

  -------------------------- -------------- -------------- --------------
  รายการ                     2552           2553           2554

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน   (261)          302            164

  กระแสเงินสดจากการลงทุน       133            46             (160)

  กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน    134            (345)          16
  -------------------------- -------------- -------------- --------------

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

  ในปี 2552-2554 บริษัทมีกำไรก่อนหักภาษี ดอกเบี้ย และค่าเสื่อมราคา (EBITDA)
  เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง 204 ล้านบาท 272 ล้านบาท และ 303 ล้านบาท ตามลำดับ
  แต่บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ค่อนข้างผันผวน โดยในปี 2552
  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวลดลงเนื่องจากบริษัทมีการลงทุนในสินค้าคงเหลือเป็นจำนวนมาก
  ในขณะที่ปี 2553 บริษัทได้ลดปริมาณสินค้าคงเหลือดังกล่าว
  ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวเพิ่มขึ้น ในช่วงปี 2554
  บริษัทมีการลงทุนในหนี้ด้อยคุณภาพเพิ่มขึ้น
  และการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้จากการให้เช่าซื้อรถยนต์จึงทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวลดลงจากปี
  2553

  กระแสเงินสดจากการลงทุน

  ในปี 2552 และ 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการลงทุนเท่ากับ 133 ล้านบาท และ 46
  ล้านบาท เนื่องจากบริษัทสามารถปลดภาระเงินฝากที่มีข้อจำกัดในการใช้ได้
  ภายหลังการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ช่วงกลางปี 2552 สำหรับปี 2554
  บริษัทมีกระแสเงินสดจากการลงทุนติดลดเท่ากับ 160 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทมีค่าใช้จ่ายซื้อที่ดินเพื่อก่อสร้างเป็นอาคารสำนักงานแห่งใหม่ของบริษัท

  กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

  ในช่วงปี 2552 ถึงปี 2553 บริษัทมีแหล่งเงินทุนหลักนอกเหนือจากกระแสเงินสดการดำเนินงาน
  โดยการกู้เงินระยะสั้นจากธนาคาร ในปี 2552
  บริษัทมีการกู้เงินระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มอีกจำนวน 74.9 ล้านบาท
  และยังได้รับเงินสดจากการขายหุ้นเพิ่มทุน (IPO) จำนวน 127.3 ล้านบาท
  เพื่อใช้ในการดำเนินงานของบริษัท สำหรับปี 2553 บริษัทได้คืนเงินกู้
  เนื่องจากบริษัทสามารถบริหารสินค้าคงเหลือได้มีประสิทธิภาพ
  ทำให้กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินลดลง และในปี 2554
  บริษัทได้รับเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพื่อให้บริหารสภาพคล่องของบริษัท และ
  ก่อสร้างอาคารสำนักงานแห่งใหม่ของบริษัท

  บริษัทจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องในช่วงปี 2552-2554 โดยมีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 69
  ล้านบาท 63 ล้านบาท และ 102 ล้านบาท ตามลำดับ

ความสามารถในการชำระหนี้

  ----------------------------------------- --------- --------- ---------
  รายการ                                    2552      2553      2554

  หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (ล้านบาท)                 868.0     586.0     704.7

  เงินสด และ เงินฝากธนาคารที่มีข้อจำกัด (ล้านบาท)   131.1     48.6      53.6

  อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไรก่อนหักภาษี              3.6       3.1       2.1
  ดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคา (เท่า)                                     

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (เท่า)    4.4       6.2       10.1

  อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (เท่า)         1.3       0.9       1.0
  ----------------------------------------- --------- --------- ---------

  หมายเหตุ; 1) อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไรก่อนหักภาษี ดอกเบี้ย และค่าเสื่อมราคา (Net
  Debt/EBITDA) คำนวณจาก Net Debt หารด้วย EBITDA โดย Net Debt
  คำนวณจากหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยลบด้วยเงินสด และเงินฝากธนาคารที่มีข้อจำกัด

  2) อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (EBIT/I)
  คำนวณจากกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี หารด้วยดอกเบี้ยจ่าย

  3) อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (D/E)
  คำนวณจากหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยหักด้วยเงินสด และเงินฝากธนาคารที่มีข้อจำกัด
  หารด้วยส่วนทุนทั้งหมด

  ในปี 2552 อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไรก่อนหักภาษี ดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคา (Net
  Debt/EBITDA) มีค่าอยู่ที่ระดับ 3.6 เท่า
  เนื่องจากบริษัทมีการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อสำรองสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี จำนวนมาก และ ปี 2553
  Net Debt/EBITDA ลดลงเหลือ 3.1 เท่า
  เนื่องจากบริษัทคืนเงินกู้ยืมจากการลดปริมาณการสำรองสินค้าคงเหลือ สำหรับปี 2554 อัตราส่วน
  Net Debt/EBITDA ลดลงเนื่องจากผลการดำเนินงานจากทุกกลุ่มธุรกิปรับตัวเพิ่มขึ้น
  จึงส่งผลให้กำไรก่อนหักภาษี ดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคา ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 75 จาก 173
  ล้านบาทในปี 2553 เป็น 303 ล้านบาท ในปี 2554
  ในขณะที่หนี้สิ้นที่มีภาระดอกเบี้ยปรับเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ21

  ปี 2552 ความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทอยู่ที่ระดับ 4.4 เท่า
  เนื่องจากรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายฯลดลง อย่างไรก็ตามในปี 2553
  ความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทพลิกกลับมาอยู่ที่ระดับ 6.2 เท่า
  ซึ่งเป็นผลจากอัตราดอกเบี้ยและจำนวนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยลดลง สำหรับปี 2554
  บริษัทมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยอยู่ในระดับ 10.1 เท่า ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับสูง

แหล่งที่มาของเงินทุน

  บริษัทมีแหล่งที่มาของเงินทุนหลักจากทุนจดทะเบียน และกำไรสะสมของบริษัท โดย ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2554 มีทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 300 ล้านบาท และมีกำไรสะสมรวม 321.50
  ล้านบาท ตามลำดับ อย่างไรก็ดี บริษัทยังคงต้องพึ่งพาเงินกู้จากสถาบันการเงิน
  โดยมีรายการเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นเป็นจำนวน 617 ล้านบาท
  และเงินกู้ระยะยาวเป็นจำนวน 61 ล้านบาท

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนภายหลังการปรับปรุงค่าเงินฝากภายใต้ข้อจำกัด
  เท่ากับ 1.0 เท่า สะท้อนถึงโครงสร้างทุนที่เหมาะสม
  คาดว่าระดับอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุน และอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อทุน
  จะต่ำลงไปอีกภายหลังการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ประชาชน
  ซึ่งทำให้ฐานทุนของบริษัทขยายเพิ่มขึ้น
  การปรับตัวที่ดีขึ้นของอัตราส่วนดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่าบริษัทมีโครงสร้างเงินทุนที่แข็งแกร่งขึ้นและพร้อมต่อการขยายธุรกิจในอนาคต

2.  ฐานะทางการเงิน

    สินทรัพย์

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีสินทรัพย์รวม1,722 ล้านบาท
  โดยสินทรัพย์ส่วนใหญ่ประกอบด้วย สินค้าคงเหลือจำนวน 506 ล้านบาท เงินลงทุนในลูกหนี้
  จำนวน 359 ล้านบาท ลูกหนี้การค้า จำนวน 199 ล้านบาท
  อาคารและอุปกรณ์ที่ใช้ในการดำเนินงานสุทธิจำนวน 206 ล้านบาท และรายได้ค้างรับจำนวน
  152 ล้านบาท

ลูกหนี้การค้าและค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีลูกหนี้การค้าสุทธิ และลูกหนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องรวม
เท่ากับ 199 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 12 ของสินทรัพย์ทั้งหมดของบริษัทและบริษัทย่อย

  บริษัทมีลูกหนี้จากการขายสินค้าจำนวน 154 ล้านบาท
  รองลงมาเป็นลูกหนี้จากการขายสินค้าแบบผ่อนชำระ จำนวน 20 ล้านบาท
  ซึ่งมีอายุของสัญญาโดยเฉลี่ยประมาณ 6-18 เดือน ลูกหนี้ค่าบริการติดตามหนี้สิน จำนวน 9
  ล้านบาท ลูกหนี้ค่าเช่าและค่าบริการที่เกี่ยวข้อง จำนวน 7 ล้านบาท
  และลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้อง 10 ล้านบาท

  บริษัทมีนโยบายให้ลูกค้าชำระเงินสดเป็นส่วนใหญ่
  เว้นแต่ลูกค้าที่มีการซื้อขายกันมาเป็นระยะเวลาที่ยาวนาน บริษัทจะให้เครดิตการค้าไม่เกิน 30
  วัน ทั้งนี้บริษัทมีการประเมินความเสี่ยงจากการเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้อย่างสม่ำเสมอ

ตารางแสดงลูกหนี้การค้าทั่วไปแยกตามประเภทธุรกิจ

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------ -------------------- --------------------
  อายุ                            31 ธันวาคม 2553       31 ธันวาคม 2554

  ลูกหนี้จากการขายสินค้า              162.5                153.9

  ลูกหนี้จากการขายสินค้าแบบผ่อนชำระ    0.0                  20.0

  ลูกหนี้ค่าเช่า และค่าบริการที่เกี่ยวข้อง   6.4                  7.4

  ลูกหนี้ค่าบริการติดตามหนี้สิน           9.3                  8.8

  มูลค่ารวม                        178.2                190.1
  ------------------------------ -------------------- --------------------

  บริษัทตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
  โดยประมาณการหนี้สูญที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้โดยพิจารณาจากประสบการณ์ในการเก็บหนี้และสถานะปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง
  โดยมีการประเมินความเสี่ยงอย่างสม่ำเสมอ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  บริษัทตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 1.2 ล้านบาท

ตารางแสดงลูกหนี้การค้าทั่วไปจำแนกตามอายุ

หน่วย : ล้านบาท

  --------------------------- --------------------- ---------------------
  อายุ                         31 ธันวาคม 2553        31 ธันวาคม 2554

  ลูกหนี้ยังไม่ถึงกำหนดชำระ         116.9                 152.8

  ลูกหนี้ค้างชำระน้อยกว่ากว่า 3 เดือน 50.9                  32.1

  ลูกหนี้ค้างชำระระหว่าง 3-6 เดือน  9.1                   1.2

  ลูกหนี้ค้างชำระระหว่าง 6-12 เดือน 1.1                   3.2

  ลูกหนี้ค้างชำระเกินกว่า 12 เดือน   0.2                   0.8

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ          --                    (1.2)

  มูลค่ารวม                     178.2                 188.9
  --------------------------- --------------------- ---------------------

  กรณีบริษัทย่อย จะไม่มีการตั้งสำรองในส่วนของลูกหนี้ที่ค้างเกิน 6 เดือน และ 12 เดือน
  เนื่องจากลูกหนี้ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้หน่วยงานราชการหรือรัฐวิสาหกิจ
  ซึ่งขั้นตอนการเบิกหรือจ่ายจะต้องใช้ระยะเวลานาน และต้องใช้หลักฐานเอกสารค่อนข้างมาก
  จึงทำให้ยอดหนี้ค้างเกิน 6 เดือน
  แต่ทั้งนี้บริษัทประมาณว่าความเสี่ยงในการผิดชำระหนี้มีน้อยจึงไม่ตั้งสำรอง

เงินลงทุนในลูกหนี้

  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------
                         2552             2553             2554

  เงินลงทุนในลูกหนี้ (ล้านบาท) 118              159              359

  มูลหนี้เต็มจำนวน (ล้านบาท)  3,758            4,137            12,342

  จำนวนบัญชี (ราย)         196,623          220,777          614,899

  เงินลงทุนในลูกหนี้ต่อราย     745              601              584
  (บาท/ราย)                                                

  มูลหนี้เต็มจำนวนต่อราย      19,114           18,738           20,072
  (บาท/ราย)                                                
  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีเงินลงทุนในลูกหนี้คงเหลือสุทธิจำนวน 359 ล้านบาท
  จากบัญชีลูกหนี้ 614,899 รายคิดเป็นเงินลงทุนในลูกหนี้หนี้ต่อราย 584 บาท
  และมีมูลหนี้คงค้างทั้งหมด 12,342 ล้านบาท คิดเป็นมูลหนี้คงค้างต่อรายเป็น 20,072 บาท

สินค้าคงคลัง

สินค้าคงเหลือของบริษัทประกอบด้วย โทรศัพท์เคลื่อนที่ อุปกรณ์เสริม
บัตรเติมเงินและสินค้าเทคโนโลยีอื่นๆ โดยระหว่างปี 2552-2554
บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือคิดเป็นร้อยละ 29-48 ของสินทรัพย์รวม
ทั้งนี้สินค้าคงเหลือมีจำนวนมากเนื่องจากบริษัทดำเนินธุรกิจเป็นทั้งตัวแทนจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่และอุปกรณ์และผู้ค้าปลีกรายใหญ่
ซึ่งมีความจำเป็นที่จะต้องเก็บสินค้าในปริมาณที่เพียงพอแก่การจำหน่ายอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม
นับได้ว่าบริษัทมีการบริหารสินค้าคงคลังที่ดีจากการใช้เทคโนโลยีสารสนเทศ
และการวางแผนการตลาดที่ดี
มีการให้ความสำคัญกับการจัดการสินค้าคงเหลือให้อยู่ในระดับเหมาะสมเพื่อลดความเสี่ยงจากการด้อยค่าของสินค้า

  ในระหว่างปี 2552-2553 บริษัทมีระยะเวลาการขายสินค้าคงเหลือเฉลี่ย 51-54 วัน
  ซึ่งนับว่าค่อนข้างสูงเนื่องจากบริษัทมีการสำรองสินค้าประเภท House Brand
  ให้เพียงพอต่อการจัดจำหน่ายของบริษัท สำหรับปี 2554
  บริษัทสามารถบริหารจัดการสินค้าคงเหลือได้ดีขึ้น ทำให้บริษัทมีระยะขายสินค้าคงเหลือเฉลี่ยที่ 34
  วัน ซึ่งต่ำกว่านโยบายของบริษัทที่จะสำรองสินค้าคงคลังไม่เกิน 45 วัน

  สำหรับการด้อยค่าสินค้าคงเหลือ
  บริษัทจะดำเนินการตั้งค่าเผื่อสินค้าล้าสมัยหากสินค้าคงเหลือมีอายุนาน
  และ/หรือมีมูลค่าทางบัญชีสูงกว่าราคาตลาดหรือราคาที่คาดว่าจะขายได้ โดยในปี 2552
  บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อสินค้าล้าสมัยจำนวน 16 ล้านบาท และในปี 2553
  บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อเพิ่มเติมอีก 3 ล้านบาท ทำให้ ณ 31 ธันวาคม 2553
  บริษัทมีค่าเผื่อสินค้าล้าสมัยจำนวน 19 ล้านบาท สำหรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  บริษัทมีค่าเผื่อจำนวน 11 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2553
  เนื่องจากบริษัทใช้นโยบายการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ
  ทำให้ระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ยลดลง
  และส่งผลให้จำนวนสำรองค่าเผื่อจากการขาดทุนสินค้าล้าสมัยลดลง

ตารางสรุปอายุของสินค้าคงเหลือของบริษัท

  หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
  อายุสินค้าคงเหลือ                    31               31               31       
                                   ธันวาคม           ธันวาคม           ธันวาคม   
                                   2552             2553             2553     

                                   จำนวน    %       จำนวน    %       จำนวน    %

  1 - 90 วัน                        806.6    94.3    436.1    89.1    471.6    91.3

  91 - 180 วัน                      37.2     4.3     36.2     7.4     33.5     6.5

  181 - 270 วัน                     6.5      0.8     11.9     2.4     3.9      0.8

  271 - 365 วัน                     2.6      0.3     2.5      0.5     1.3      0.3

  1 ปีขึ้นไป                          2.7      0.3     2.8      0.6     6.4      1.2

  มูลค่ารวมก่อนหักสำรอง                855.6    100.0   489.5    100.0   516.7    100.0

  สำรองเผื่อผลขาดทุนจากสินค้าเสื่อมสภาพ   (15.6)           (19.2)           (10.7)   

  มูลค่ารวมหลังหักสำรอง                840.0            470.3            506.0    
  -------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

  ตารางสรุปนโยบายการตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าสำหรับสินค้าล้าสมัย สินค้าเคลื่อนไหวช้า
  หรือเสื่อมคุณภาพ ปี 2554

  ------------------------------------ ----------------------------------
  อายุสินค้าคงเหลือ                        อัตราร้อยละค่าเผื่อมูลค่าลดลง

  90 - 180 วัน                          25

  181 - 270 วัน                         25-50

  271 - 365 วัน                         50-75

  > 365 วัน                             100
  ------------------------------------ ----------------------------------

อาคารและอุปกรณ์

  ณ สิ้นปี 2554 บริษัทมีอาคารและอุปกรณ์สุทธิเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2552 และ 2553 อย่างชัดเจน
  โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีอาคารและอุปกรณ์สุทธิทั้งสิ้น 206 ล้านบาท
  ประกอบด้วย ที่ดิน ส่วนปรับปรุงอาคาร และเครื่องใช้สำนักงาน เป็นหลัก เนื่องจากปี 2554
  บริษัทซื้อที่ดินมูลค่า 80 ล้านบาท เพื่อก่อสร้างอาคารสำนักงานแห่งใหม่
  (รายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่ 2.12 ปัจจัยที่มีผลต่อการดำเนินงานในอนาคต)

  รายได้ค้างรับ

  ณ สิ้น ปี 2552-2553 บริษัทมีรายได้ค้างรับ 159-188 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 9-13
  ของสินทรัพย์รวมของบริษัท และบริษัทย่อย และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  บริษัทมีรายได้ค้างรับจำนวน 152 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8 ของสินทรัพย์รวมของบริษัท
  และบริษัทย่อย ซึ่งประกอบด้วยเงินช่วยเหลือค่าสินค้าค้างรับ จำนวน 66 ล้านบาท
  รายได้ส่งเสริมการขายค้างรับ จำนวน 52 ล้านบาท และรายได้จากการขายและบริการค้างรับ
  จำนวน 34 ล้านบาท ซึ่งเงินช่วยเหลือค่าสินค้าค้างรับ และรายได้ส่งเสริมการขายค้างรับ
  บริษัทจะสามารถรับรู้ได้เมื่อมีเอกสารยืนยันจากทั้งผู้ขาย และบริษัท
  ส่วนรายได้จากการบริการค้างรับบางส่วนเป็นของหน่วยงานราชการ

หนี้สิน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีหนี้สินรวม 1,049 ล้านบาท เป็นหนี้สินหมุนเวียน 916
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 87 ของหนี้สินรวม
  หนี้สินที่สำคัญประกอบด้วยเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 617
  ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า จำนวน 181ล้านบาท ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย จำนวน 42 ล้านบาท
  และเงินกู้ระยะยาว จำนวน 61 ล้านบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเท่ากับ 705 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 67
  ของหนี้สินรวม และปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2553 ที่เท่ากับ 586 ล้านบาท
  สาเหตุสืบเนื่องจากบริษัทมีการเบิกเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มจำนวน 41
  ล้านบาทและบริษัทมีเงินกู้ยืมเงินระยะยาวจำนวน 78 ล้านบาท

เจ้าหนี้การค้า

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีเจ้าหนี้การค้าเป็นจำนวน 181 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 86
  ล้านบาท ปี 2553
  ส่วนหนึ่งเป็นเพราะบริษัทมีการจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่เพิ่มสูงขึ้นและได้รับเครดิตเทอมที่นานขึ้นจากผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์บางแบรนด์

ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย

  ระหว่างปี 2552 – 2554 บริษัทมีค่าใช้จ่ายค้างจ่ายทั้งสิ้น 33 – 42 ล้านบาท และ ณ 31
  ธันวาคม ปี 2554 บริษัทมีค่าใช้จ่ายค้างจ่าย 42 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4 ของหนี้สินรวม
  ซึ่งเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2553 กว่าร้อยละ 5
  เนื่องจากบริษัทมีค่าใช้จ่ายค้างจ่ายจากการก่อสร้างอาคารสำนักงานใหม่เพิ่มสูงขึ้น

เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

  ณ สิ้นปี 2553 บริษัทมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน ลดลงจาก ณ สิ้นปี 2552
  ที่ 853 ล้านบาท เหลือ 576 ล้านบาท จากการลดลงของปริมาณสินค้าคงคลัง และ ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2554 บริษัทมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเป็นจำนวน 617
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามปริมาณสินค้าคงคลังที่เพิ่มสูงขึ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีส่วนผู้ถือหุ้นเป็นจำนวน 673 ล้านบาท ประกอบด้วย
ทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้ว 300 ล้าน มีกำไรสะสมรวมทั้งสิ้น 321 ล้านบาท อนึ่งเมื่อวันที่ 8
เมษายน 2554 มีมติให้จ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการในรอบครึ่งปีหลังของปี 2553
ในอัตราหุ้นละ 0.18 บาท รวมเป็นเงิน 54 ล้านบาท รวมบริษัทจ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการปี
2553 รวม 72 ล้านบาท หรือในอัตราหุ้นละ 0.24

เมื่อวันที่ 9 สิงหาคม 2554
คณะกรรมการบริษัทมีมติให้จ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการในรอบครึ่งปีแรกของปี 2554
ในอัตราหุ้นละ 0.16 บาท รวมเป็นเงิน 48 ล้านบาท

กำไรสุทธิต่อหุ้น (Fully Diluted) 

ในปี 2553 และปี 2554 บริษัทมีกำไรสุทธิต่อหุ้นเท่ากับ 0.32 และ 0.57 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ และมีกำไรสุทธิต่อหุ้นปรับลดเท่ากับ 0.23 และ 0.41 บาทต่อหุ้นตามลำดับ ซึ่งคำนวณจากจำนวนหุ้นสามัญภายหลังการเสนอขายหลักทรัพย์ในครั้งนี้ และภายหลังใบสำคัญแสดงสิทธิ JMART-W1 ใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญครบถ้วน

ทั้งนี้หากนับรวมการรองรับการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญซึ่งจัดสรรให้แก่กรรมการ ผู้บริหาร และพนักงานของบริษัทและบริษัทย่อยตามโครงการ ESOP ครั้งที่ 1จำนวน 6 ล้านหุ้น จะส่งผลให้กำไรต่อหุ้นปรับลดเท่ากับ 0.23 และ 0.41 บาท/หุ้น

มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Fully Diluted)

สำหรับปี 2554 บริษัทมีมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเท่ากับ 2.24 บาทต่อหุ้น และมีมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นปรับลดเท่ากับ 1.63 บาทต่อหุ้น ซึ่งคำนวณจากจำนวนหุ้นสามัญภายหลังการเสนอขายหลักทรัพย์ในครั้งนี้ และภายหลังใบสำคัญแสดงสิทธิ JMART-W1 ใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญครบถ้วน

ทั้งนี้หากนับรวมการรองรับการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญซึ่งจัดสรรให้แก่กรรมการ ผู้บริหาร และพนักงานของบริษัทและบริษัทย่อยตามโครงการ ESOP ครั้งที่ 1จำนวน 6 ล้านหุ้น จะส่งผลให้มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นปรับลดเท่ากับ 1.60 บาทต่อหุ้น

 

[1] จำนวนหุ้นปรับลด คำนวณจากหุ้นสามัญหลังเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 345 ล้านหุ้น และ
หุ้นสามัญหลังจากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน 69 ล้านหุ้น (รายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่
2 ข้อ 12.2.4)จำนวน 69 ล้านหุ้น (รายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่ 2.ข้อ 12.2.4)

[2] จำนวนหุ้นปรับลด คำนวณจากหุ้นสามัญหลังเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 345 ล้านหุ้น และ
หุ้นสามัญหลังจากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน 69 ล้านหุ้น (รายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่
2 ข้อ 12.2.4)

[3] กลุ่มบริษัทจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ประกอบด้วย SIM,
BLISS, TWZ และ MLINK