ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

 ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 และ 2556
ตรวจสอบโดย ดร.วิรัช อภิเมธีธำรง และปี 2557 ตรวจสอบโดย นายอภิรักษ์ อติอนุวรรตน์
จากสำนักงาน ดร.วิรัช แอนด์แอสโซซิเอทส์
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

 ข) ตารางสรุปงบการเงิน

[TABLE]

ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                 | ตร       |           |           |
|                                  | วจสอบแล้ว |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
|                                  | 31 ธ.ค.  | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   |
|                                  | 2557     | 2556      | 2555      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)            | 0.71     | 0.84      | 0.70      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)      | 0.29     | 0.34      | 0.29      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)  | -0.05    | 0.13      | 0.12      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)    | 8.25     | 7.97      | 7.59      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)           | 43.64    | 45.17     | 47.43     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)   | 22.24    | 19.59     | 18.64     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)         | 16.19    | 18.38     | 19.31     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)        | 5.14     | 4.87      | 4.71      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)              | 70.04    | 73.92     | 76.43     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| Cash Cycle (วัน)                  | -10.21   | -10.37    | -9.69     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อ                                |          |           |           |
| ัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                 | 1.91     | 5.67      | 8.07      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินการ (%)       | -4.59    | -0.85     | 2.05      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                   | 0.14     | -0.06     | 2.18      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัต                               |          |           |           |
| ราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)      | 40.18    | -606.80   | 279.71    |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                  | -3.79    | -1.80     | 3.59      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)            | -7.57    | -2.82     | 5.45      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)     | -3.14    | -1.44     | 3.14      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) | 1.07     | 3.15      | 9.87      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)        | 0.83     | 0.80      | 0.87      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน    |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)   | 1.62     | 1.22      | 0.72      |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย      | -0.76    | 7.89      | 13.93     |
| (เท่า)                            |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน    | -0.18    | 0.15      | 0.36      |
| (เท่า)                            |          |           |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)            | -        | -         | 31.53     |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+

  14 การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

  ผลการดำเนินงานของบริษัท

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

รายได้จากการขายยังมีอัตราการเติบโต
โดยบริษัทฯได้ขยายฐานการตลาดทั้งในและต่างประเทศเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
เนื่องจากมีความต้องการสินค้าเพิ่มขึ้น ปัจจุบันผู้ผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP ในประเทศมีรวม 2
รายซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดในประเทศในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน สำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม BOPET
บริษัทฯเป็นผู้นำส่วนแบ่งการตลาดในประเทศ จากผู้ผลิตรวม 3 ราย
เช่นเดียวกับผลิตภัณฑ์ใหม่คือแผ่นฟิล์ม BOPA (Nylon)ที่บริษัทฯเป็นผู้นำส่วนแบ่งการตลาด
จากผู้ผลิตรวม 2 ราย
นอกจากนั้นบริษัทฯยังได้เปรียบผู้ผลิตจากต่างประเทศเนื่องจากผู้นำเข้าจะต้องรับภาระภาษีนำเข้าทำให้สินค้านำเข้ามีต้นทุนสูงกว่าสินค้าของบริษัทฯ
ประกอบกับกลยุทธ์ทางการตลาดของบริษัทฯจะเน้นที่การผลิตสินค้าให้ได้คุณภาพและมาตรฐาน
เป็นที่พึงพอใจของลูกค้าและมีราคาขายที่ยุติธรรม
ทั้งนี้จะต้องมีบริการหลังการขายที่ดีและมีความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างใกล้ชิด

บริษัทฯได้พยายามติดตามการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน
เนื่องจากผลกระทบที่เคยเกิดขึ้นในอดีต
ปัจจุบันบริษัทฯได้ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้ากับธนาคารพาณิชย์ในประเทศ
เพื่อป้องกันความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจมีผลกระทบต่อจำนวนเงินบาทที่บริษัทจะได้รับชำระจากลูกหนี้การค้าต่างประเทศ
หรือต้องจ่ายชำระให้กับเจ้าหนี้ต่างประเทศ

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2557 รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 1,014.69 ล้านบาทหรือร้อยละ 18.77 เมื่อเทียบกับปี
2556 เนื่องจากการขยายกำลังการผลิตและความต้องการของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น
ในขณะที่อัตราส่วนต้นทุนขายต่อรายได้เพิ่มขึ้นร้อยละ 3.76 เมื่อเทียบกับยอดขาย (จากปี 2556
ร้อยละ 94.33 เป็นร้อยละ 98.09 ในปี 2557)
เนื่องจากราคาขายสินค้าของบริษัทมีการปรับลดลงตามราคาน้ำมัน
ซึ่งในขณะที่ต้นทุนเม็ดพลาสติกยังมีราคาสูงอยู่จึงมีผลทำให้อัตราส่วนต้นทุนขายต่อรายได้เพิ่มขึ้น
และต้นทุนที่เกิดจากการทดลองเครื่องจักรสายการผลิตใหม่ของ BOPP สายที่หก
ประกอบกับบริษัทมีภาระดอกเบี้ยจ่ายของเงินกู้ระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจากสายการผลิตใหม่
และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น จึงทำให้บริษัทฯมีผลการดำเนินงานในปี 2557
ขาดทุนสุทธิ 247.86 ล้านบาท แต่อย่างไรก็ดีสำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม BOPP แผ่นฟิล์ม BOPET
แผ่นฟิล์ม BOPAและแผ่นฟิล์ม METALLIZED และผลิตภัณฑ์ใหม่แผ่นฟิล์ม CPP
ยังเป็นที่ต้องการของตลาดและมีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

ฐานะการเงินของบริษัท

  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2555 – 2557 มีจำนวน 6,107.80 ล้านบาท 7,541.78
ล้านบาท และ 8,243.01 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบด้วยที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิประมาณร้อยละ 73-75 ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิประมาณร้อยละ 9-11
และสินค้าคงเหลือประมาณร้อยละ 12-15 ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมในปี 2555 - 2557
ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากการลงทุนของเครื่องจักรและอุปกรณ์ เพื่อเพิ่มสายการผลิตแผ่นฟิล์ม
BOPP สายที่ห้าในปี 2555 สายการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPET สายที่สี่ในปี 2556
และสายการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP สายที่หกในปี 2557ที่ผ่านมา

สำหรับลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิ โดยลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิในปี 2555 ถึงปี 2557
มีจำนวน 664.44 ล้านบาท 706.70 ล้านบาท และ 866.36 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นตามยอดขายจากการขยายกำลังการผลิตและความต้องการของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น
และสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มสายการผลิตใหม่ โดยสินค้าคงเหลือในปี 2555 มีจำนวน
862.61 ล้านบาท ปี 2556 จำนวน 950.96 ล้านบาท และ 1,129.09 ล้านบาทในปี 2557
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯพยายามปรับปรุงระบบการติดตามลูกหนี้และการบริหารสินค้าคงคลัง
ประกอบกับการที่สินค้าของบริษัทฯเป็นที่ต้องการของตลาดทำให้การบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนในระยะ
3 ปีที่ผ่านมาเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพและคุณภาพของสินทรัพย์ดีขึ้น
โดยระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยประมาณ 43-48 วันในปี 2555 ถึงปี 2557
และเมื่อเปรียบเทียบอายุลูกหนี้กับนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทฯซึ่งพิจารณาจากฐานะทางการเงิน
ประวัติการชำระเงิน และปริมาณการสั่งซื้อของลูกค้าแต่ละราย เป็นต้น
จะเห็นว่าการเก็บชำระหนี้ของบริษัทฯมีประสิทธิภาพดี
ซึ่งลูกหนี้ที่ค้างชำระส่วนใหญ่เป็นหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ (รายละเอียดตามข้อ 5
ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 8,243.01 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2556
เท่ากับ 701.23 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 9.30 โดยสินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ 6,070.41 ล้านบาท ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น 866.36 ล้านบาท
และสินค้าคงเหลือ 1,129.09 ล้านบาท
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากในปี 2557 มีการเพิ่มเครื่องจักร
และอุปกรณ์ ของสายการผลิต BOPP
สายที่หกและสินค้าคงเหลือที่เพิ่มสูงขึ้นจากการเพิ่มสายการผลิตใหม่

สำหรับเงินลงทุนระยะยาวของบริษัท ณ สิ้นปี 2557 เท่ากับ 23.95 ล้านบาท
เนื่องมาจากกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทดังกล่าวต้องการขอเพิกถอนหลักทรัพย์ดังกล่าวออกจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
จึงทำคำเสนอซื้อในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ณ สิ้นปี 2545 ทำให้ราคาซื้อขายในตลาดเพิ่มสูงขึ้น
(รายละเอียดตามข้อ 3.5 และ 7 ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557)

สภาพคล่อง

ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
เนื่องจากการมีผลประกอบการที่ดี และมีการบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนประเภท
ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนได้ดี
โดยระยะเวลาในการเก็บชำระหนี้โดยเฉลี่ยอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
และอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือมีสภาพคล่องสูงขึ้น
สำหรับกิจกรรมลงทุนบริษัทได้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP แผ่นฟิล์ม
METALLIZED และแผ่นฟิล์ม BOPET และแผ่นฟิล์ม BOPA(Nylon)
นอกจากนี้บริษัทได้พยายามชำระคืนหนี้เงินกู้ระยะยาวอย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่ายลง

แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และเจ้าหนี้การค้าได้ดี
แต่บริษัทยังคงต้องพึ่งพิงเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจ

บริษัทฯ ยังมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเงินกู้
โดยมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเมื่อสิ้นปี 2555 จนถึง สิ้นปี 2557 เท่ากับ 13.93 เท่า
7.89 เท่า และ (0.76) เท่า
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันซึ่งแม้ว่าจะมีค่าน้อยกว่า 1 เท่า
แต่บริษัทฯเชื่อว่าสถาบันการเงินต่างๆจะให้การสนับสนุนวงเงินเบิกเกินบัญชี เงินกู้ระยะสั้น
และเงินกู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากบริษัทฯได้ชำระเงินกู้ยืมและดอกเบี้ยอย่างสม่ำเสมอ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สินของบริษัทฯมีจำนวนจาก 2,549.55 ล้านบาทในปี 2555 เป็น 4,141.42 ล้านบาทในปี
2556 และ 5,093.45 ล้านบาทในปี 2557
โดยหนี้สินส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาว โดยมีจำนวน 1,299.32 ล้านบาทในปี
2555 จำนวน 2,700.82 ล้านบาทในปี 2556 และ 3,414.64 ล้านบาทในปี 2557
รองลงมาได้แก่ เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าซึ่งเกิดจากการซื้อวัตถุดิบและหีบห่อจำนวน 1,051.96
ล้านบาทในปี 2555 จำนวน 1,273.42 ล้านบาทในปี 2556 และ 1,451.97 ล้านบาทในปี 2557
ทั้งนี้บริษัทฯ สามารถชำระหนี้คืนอย่างต่อเนื่อง

ณ สิ้นปี 2557 มีหนี้สินรวม 5,093.45 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 3,414.64 ล้านบาท
เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า 1,451.97 ล้านบาท
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวมาจากเงินกู้ระยะยาวของสายการผลิตที่มีการลงทุนเพิ่มและการซื้อวัตถุดิบมากขึ้นจากการเพิ่มสายการผลิต

ในปี 2557 บริษัทฯมีทุนเรียกชำระแล้ว 399.44 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 876.62
ล้านบาท และกำไรสะสมจำนวน 1,873.50 ล้านบาท ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวน 3,149.55
ล้านบาท
ซึ่งบริษัทฯยังสามารถดำรงอัตราส่วนของหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้เป็นไปตามข้อกำหนดของสัญญาของสถาบันการเงินได้

ทั้งนี้บริษัทฯ
คาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทจะไม่มีปัญหากับภาระการชำระหนี้คืนทั้งเงินต้นและดอกเบี้ยและการดำเนินงานของบริษัท
ซึ่งจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดต่ำลงในอนาคต