12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

ผู้สอบบัญชี

+------------------+----------------+---------+-----------------------+
| ปี                | ชื่อผู้สอบบัญชี      | ผู้ส      | บริษัทผู้สอบบัญชี           |
|                  |                | อบบัญชีอน |                       |
|                  |                | ุญาตเลขที่ |                       |
+------------------+----------------+---------+-----------------------+
| 2548/2549        | นายวิเชียร       | 3183    | บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย    |
|                  | ธรรมตระกูล      |         | สอบบัญชี จำกัด           |
| (1 เม.ย.2548 –   |                |         |                       |
| 31 มี.ค. 2549)    |                |         |                       |
+------------------+----------------+---------+-----------------------+
| 2547/2548        | นายวิเชียร       | 3183    | บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย    |
|                  | ธรรมตระกูล      |         | สอบบัญชี จำกัด           |
| (1 เม.ย.2547 –   |                |         |                       |
| 31 มี.ค. 2548)    |                |         |                       |
+------------------+----------------+---------+-----------------------+
| 2546/2547        | นายวิเชียร       | 3183    | บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย    |
|                  | ธรรมตระกูล      |         | สอบบัญชี จำกัด           |
| (1 เม.ย. 2546 –  |                |         |                       |
| 31 มี.ค. 2547)    |                |         |                       |
+------------------+----------------+---------+-----------------------+
| 2545/2546        | นายวิเชียร       | 3183    | บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย    |
|                  | ธรรมตระกูล      |         | สอบบัญชี จำกัด           |
| (1 เม.ย. 2545    |                |         |                       |
| -31 มี.ค. 2546)   |                |         |                       |
+------------------+----------------+---------+-----------------------+

สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2545/2546 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 มีนาคม
2546 งบการเงินปี 2546/2547 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2547 งบการเงินปี 2547/2548
สิ้นสุด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2548 และงบการเงินปี 2548/2549 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2549
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

บริษัทก่อตั้งขึ้นเมื่อปี 2545 และสามารถเปิดดำเนินการผลิตในเชิงพาณิชย์ได้เมื่อเดือนเมษายนปี
2546 ดังนั้นจึงไม่สามารถนำข้อมูลทางการเงินปี 2545/2546 มาเปรียบเทียบได้

สำหรับงบการเงินปี 2547/2548 และ ปี 2548/2549
นั้นได้ใช้งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย มาใช้ในการเปรียบเทียบ เนื่องจากบริษัทได้จัดตั้ง
โพลีเพล็กซ์ (สิงคโปร์) พีทีอี ลิมิเต็ด (“PSPL”) เมื่อเดือนกรกฎาคม 2547 Polyplex Europa
Polyester Film Sanayi Ve Ticaret Anonim Sirketi (“PE”) เมื่อเดือนกันยายน
2547 และ โพลีเพล็กซ์ (อเมริกา) อิงค์ (“PA”) เมื่อเดือนมกราคม 2549
ดังนั้นเพื่อความสะดวกในการเปรียบเทียบ คำว่าบริษัท ที่จะกล่าวถึงต่อไปนี้ในงบการเงิน
ให้หมายความถึงบริษัทและบริษัทย่อย

[TABLE]

[TABLE]

บริษัทได้จัดตั้งบริษัทย่อยคือ PSPL เมื่อเดือนกรกฎาคม 2547 PE เมื่อเดือนกันยายน 2547 และ
PA เมื่อเดือนมกราคม 2549

[TABLE]

บริษัทได้จัดตั้งบริษัทย่อยคือ PSPL เมื่อเดือนกรกฎาคม 2547 PE เมื่อเดือนกันยายน 2547 และ
PA เมื่อเดือนมกราคม 2549

+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| บริษัท โพลีเพล็กซ์ (ประเทศไทย)     |       |      |      |      |      |
| จำกัด (มหาชน)                  |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| งบกระแสเงินสด                  |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| หน่วย : พันบาท                  |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               | งบ    |      |      | งบก  |      |
|                               | การเง |      |      | ารเง |      |
|                               | ินเฉพา |      |      | ินรวม |      |
|                               | ะบริษัท |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               | 2546  | 2    | 2    | 2    | 2    |
|                               | /2547 | 547/ | 548/ | 547/ | 548/ |
|                               |       | 2548 | 2549 | 2548 | 2549 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               | เม.ย. | เม   | เม   | เม   | เม   |
|                               | -มี.ค. | .ย.- | .ย.- | .ย.- | .ย.- |
|                               |       | มี.ค. | มี.ค. | มี.ค. | มี.ค. |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน      |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ              | 36    | 721  | 560  | 721  | 560  |
|                               | 7,071 | ,024 | ,974 | ,024 | ,974 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|   รายการปรับกระทบกำไร (ขาดทุน)  |       |      |      |      |      |
|   สุทธิ เป็นเงินสดรับ (จ่าย)        |       |      |      |      |      |
|   จากกิจกรรมดำเนินงาน           |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|   ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดบัญชี   | 6     | 108  | 126  | 109  | 155  |
|                               | 8,545 | ,790 | ,622 | ,037 | ,609 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|   ขาดทุน (กำไร)                | 0     | (    | 0    | (    | 0    |
|   ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง               |       | 155) |      | 155) |      |
| จากหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|   กำไรจากการจำหน่ายที่ดิน อาคาร   |       |      | (    |      | (    |
|   และอุปกรณ์                    |       |      | 244) |      | 244) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|   ขาดทุน (กำไร)                | (48   | (5,  | 18   | (5,  | 10   |
|                               | ,267) | 036) | ,240 | 036) | ,662 |
|  จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|   ส                           | 0     | 14   | 125  | 0    | 0    |
| ่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย |       | ,605 | ,926 |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               | 0     | 0    | 0    | 0    | (1,  |
|  ขาดทุนสุทธิจากส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย |       |      |      |      | 306) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| ผลต่างจากการแปลงค่า             | 0     | 0    | 0    | (12, | (31, |
| งบการเงินของบริษัทย่อยในต่างประเทศ |       |      |      | 314) | 504) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|   กำไร (ขาดทุน)                | 38    | 839  | 831  | 812  | 694  |
|   จากการดำเนินการก่อนการเปล     | 7,349 | ,228 | ,518 | ,556 | ,191 |
| ี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)    |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| ลูกหนี้การค้า                     | (337  | (    | (    | (    | 23   |
|                               | ,497) | 286, | 179, | 286, | ,669 |
|                               |       | 758) | 287) | 758) |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| รายได้จากสิทธิประโยชน์ส่งออกค้างรับ  | 0     | 0    | 9    | 0    | 9    |
|                               |       |      | ,176 |      | ,176 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| รายจ่างรอการตัดบัญชี              | 0     | 0    | (2,  | 0    | (2,  |
|                               |       |      | 940) |      | 940) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| ลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน            | 0     | 0    | 0    | 0    | 14   |
|                               |       |      |      |      | ,079 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| สินค้าคงเหลือ                    | (110  | (    | (    | (    | (    |
|                               | ,645) | 160, | 130, | 160, | 497, |
|                               |       | 531) | 674) | 531) | 591) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น               | (29   | (30, | (45, | (34, | (42, |
|                               | ,037) | 577) | 145) | 092) | 807) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             | (4    | (4,  | 376  | (4,  | (7,  |
|                               | ,853) | 469) |      | 469) | 787) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)      |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เจ้าหนี้การค้า                    | 25    | 129  | 8    | 129  | (72, |
|                               | 8,169 | ,312 | ,835 | ,312 | 404) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินประกันผลงาน                 | (5    | 2    | 0    | 2    |      |
|                               | ,221) | ,291 |      | ,291 |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 | 1     | 33   | (49, | 52   | (20, |
|                               | 1,695 | ,012 | 641) | ,419 | 694) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 | 0     | 0    | 0    | 0    | 71   |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน)      | 16    | 521  | 442  | 510  | 96   |
| กิจกรรมดำเนินงาน                | 9,961 | ,509 | ,218 | ,728 | ,963 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน       |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| ซื้อบริษัทย่อย                     | 0     | 0    | 0    | 0    | (20, |
|                               |       |      |      |      | 497) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|   ชำระคืนเจ้าหนี้ค่าซื้อสินทรัพย์ถาวร   | (75   | (47, | (39, | (47, | (39, |
|                               | ,143) | 652) | 099) | 652) | 099) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินลงท                        | 0     | (    | 100  | (    | 100  |
| ุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด |       | 100, | ,763 | 100, | ,763 |
|                               |       | 608) |      | 608) |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| ซื้อสินทรัพย์ถาวร                  | (704  | (    | (    | (    | (1,  |
|                               | ,789) | 429, | 127, | 713, | 609, |
|                               |       | 432) | 432) | 066) | 606) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| ค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตน               | 0     | 0    | 0    | 0    | (2,  |
|                               |       |      |      |      | 528) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| จำหน่ายสินทรัพย์ถาวร              | 0     | 0    | 969  | 0    | 969  |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินลงทุนในบริษัทย่อย              | 0     | (    | (    | 0    | 0    |
|                               |       | 454, | 790, |      |      |
|                               |       | 826) | 081) |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน      | (779  | (1,  | (    | (    | (1,  |
|                               | ,932) | 032, | 854, | 861, | 569, |
|                               |       | 518) | 880) | 326) | 998) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน    |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินกู้ยืมสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง) | (49   | 0    | 0    | 0    | 23   |
|                               | ,259) |      |      |      | ,652 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินปันผลจ่าย                    | 0     | 0    | (    |      | (    |
|                               |       |      | 280, |      | 280, |
|                               |       |      | 000) |      | 000) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น            | 42    | 192  | 515  | 192  | 1    |
|                               | 3,790 | ,743 | ,147 | ,743 | ,495 |
|                               |       |      |      |      | ,585 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว        | 0     | (1,  | 0    | (1,  |      |
|                               |       | 053, |      | 053, |      |
|                               |       | 043) |      | 043) |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินสดรับจากการเพิ่มทุน            | 24    | 2    | 0    | 2    |      |
|                               | 0,247 | ,049 |      | ,049 |      |
|                               |       | ,687 |      | ,687 |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินหุ้นบุริมสิทธิลดลง               | 0     | (    | 0    | (    |      |
|                               |       | 473, |      | 473, |      |
|                               |       | 797) |      | 797) |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินรับล่วงหน้าทุนชำระในอนาคต      | 1,788 | 0    | 0    | 0    | 0    |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย    | 0     | 0    | 0    | 0    | 6    |
|                               |       |      |      |      | ,552 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน    | 61    | 715  | 235  | 715  | 1    |
|                               | 6,566 | ,590 | ,147 | ,590 | ,245 |
|                               |       |      |      |      | ,789 |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เง                            | 6,594 | 204  | (    | 364  | (    |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น |       | ,580 | 177, | ,992 | 227, |
|                               |       |      | 515) |      | 246) |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เง                            | 1     | 26   | 230  | 26   | 391  |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นงวด | 9,799 | ,393 | ,973 | ,393 | ,385 |
| (1 เมษายน)                    |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
|                               |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+
| เงินส                          | 2     | 230  | 53   | 391  | 164  |
| ดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวด | 6,393 | ,973 | ,458 | ,385 | ,139 |
| (31 มีนาคม)                    |       |      |      |      |      |
+-------------------------------+-------+------+------+------+------+

+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| บริษัท โพลีเพล็กซ์           |      |      |      |      |      |      |
| (ประเทศไทย) จำกัด        |      |      |      |      |      |      |
| (มหาชน)                 |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนทางการเงิน        |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         |      | ง    |      |      | งบก  |      |
|                         |      | บการ |      |      | ารเง |      |
|                         |      | เงินเ |      |      | ินรวม |      |
|                         |      | ฉพาะ |      |      |      |      |
|                         |      | บริษัท |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         |      | 2    | 2    | 2    | 2    | 2    |
|                         |      | 546/ | 547/ | 548/ | 547/ | 548/ |
|                         |      | 2547 | 2548 | 2549 | 2548 | 2549 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         |      | เม   | เม   | เม   | เม   | เม   |
|                         |      | .ย.- | .ย.- | .ย.- | .ย.- | .ย.- |
|                         |      | มี.ค. | มี.ค. | มี.ค. | มี.ค. | มี.ค. |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนแสดงสภาพคล่อง     |      |      |      |      |      |      |
| (Liquidity Ratio)       |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง         | (    | 1.39 | 2.54 | 2.91 | 2.76 | 2.03 |
|                         | เท่า) |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว   | (    | 0.92 | 1.63 | 1.77 | 1.87 | 0.91 |
|                         | เท่า) |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัต                      | (    | 0.56 | 1.13 | 0.88 | 1.08 | 0.13 |
| ราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด | เท่า) |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า | (    | 9.7  | 6.74 | 4.60 | 6.74 | 5.17 |
|                         | เท่า) |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย       | (วัน) | 3    | 5    | 7    | 5    | 6    |
|                         |      | 7.12 | 3.44 | 8.20 | 3.44 | 9.65 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อ                       | (    | 4    | 3    | 4    | 3    | 2    |
| ัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ | เท่า) | 5.08 | 8.35 | 7.97 | 8.35 | 0.26 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย     | (วัน) | 7.99 | 9.39 | 7.50 | 9.39 | 1    |
|                         |      |      |      |      |      | 7.77 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้     | (    | 7.01 | 6.34 | 5.71 | 6.34 | 5.38 |
|                         | เท่า) |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ระยะเวลาชำระหนี้          | (วัน) | 5    | 5    | 6    | 5    | 6    |
|                         |      | 1.37 | 6.81 | 3.09 | 6.81 | 6.88 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| Cash Cycle              | (วัน) | -    | 6.02 | 2    | 6.02 | 2    |
|                         |      | 6.26 |      | 2.61 |      | 0.54 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนแส               |      |      |      |      |      |      |
| ดงความสามารถในการหากำไร |      |      |      |      |      |      |
| (Profitability Ratio)   |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตรากำไรขั้นต้น            | (%)  | 28   | 29   | 25   | 29   | 26   |
|                         |      | .34% | .84% | .21% | .84% | .78% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน  | (%)  | 19   | 20   | 17   | 20   | 14   |
|                         |      | .52% | .55% | .49% | .08% | .02% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตรากำไรอื่น              | (%)  | 1    | 2    | 2    | 2    | 2    |
|                         |      | .99% | .23% | .36% | .23% | .75% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อกำไร      | (%)  | 43   | 68.  | 62   | 68.  | 16   |
|                         |      | .19% | 44%¹ | .93% | 34%¹ | .43% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตรากำไรสุทธิ             | (%)  | 21   | 21   | 16   | 21   | 16   |
|                         |      | .37% | .49% | .44% | .49% | .48% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น       | (%)  | 57   | 34   | 16   | 34   | 16   |
|                         |      | .86% | .67% | .77% | .67% | .77% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพใ   |      |      |      |      |      |      |
| นการดำเนินงาน(Efficiency |      |      |      |      |      |      |
| Ratio)                  |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์   | (%)  | 23   | 24   | 13   | 24   | 11   |
|                         |      | .20% | .37% | .44% | .30% | .98% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัต                      | (%)  | 27   | 28   | 16   | 27   | 15   |
| ราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร |      | .53% | .05% | .47% | .97% | .30% |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ | (    | 1.09 | 1.13 | 0.82 | 1.13 | 0.73 |
|                         | เท่า) |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่ว                  |      |      |      |      |      |      |
| นวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |      |      |      |      |      |      |
| (Financial Policy       |      |      |      |      |      |      |
| Ratio)                  |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อ                       | (    | 1.31 | 0.16 | 0.33 | 0.17 | 0.61 |
| ัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | เท่า) |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตรา                    | (    | 7.42 | 2    | 2    | 20.4 | 4.79 |
| ส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | เท่า) |      | 0.81 | 8.89 |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่ว                  | (    | 0.23 | 1.14 | 3.47 | 0.69 | 0.06 |
| นความสามารถชำระภาระผูกพัน | เท่า) |      |      |      |      |      |
|                         |      |      |      |      |      |      |
| (Cash Basis)            |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล       | (%)  | -    | -    | 0.22 | -    | 0.22 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+

¹ อัตราส่วนในปี 2547/2548
เป็นมูลค่าก่อนการลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดจากกิจกรรมการดำเนินงาน

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

1.  ผลการดำเนินงาน

PTL เป็นบริษัทย่อยของ PCL จดทะเบียนก่อตั้งเมื่อวันที่ 26 มีนาคม 2545
เพื่อประกอบกิจการผลิตและจำหน่ายแผ่นฟิล์ม PET (Polyethylene Terephthalate Film
หรือ Polyester Film) เพื่อส่งออกไปจำหน่ายให้แก่ลูกค้าในต่างประเทศเป็นส่วนใหญ่
โดยเน้นลูกค้าที่ประกอบธุรกิจใน 3 อุตสาหกรรมหลักคือ บรรจุภัณฑ์ อุตสาหกรรม และ อุปกรณ์ไฟฟ้า
บริษัทเริ่มดำเนินการผลิตสายการผลิตที่ 1 เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2546 และสายการผลิตที่ 2
เมื่อวันที่ 12 พฤศจิกายน ปีเดียวกัน
โรงงานของบริษัทตั้งอยู่ในนิคมอุตสาหกรรมสยามอีสเทิร์นอินดัสเตรียลพาร์ค จังหวัดระยอง บนเนื้อที่
20 ไร่ 22 ตร.วา บริษัทได้รับมาตรฐาน ISO 9001:2000 และ ISO14001:1996
เมื่อเดือนธันวาคม 2546 และเดือนพฤษภาคม 2547 ตามลำดับสำหรับการผลิตแผ่นฟิล์ม PET
ส่วนการผลิตเม็ดพลาสติกและแผ่นฟิล์มเคลือบอลูมิเนียม (ซึ่งได้เริ่มดำเนินการผลิตแล้ว)
ขณะนี้บริษัทกำลังอยู่ในระหว่างดำเนินการเพื่อให้ได้การรับรองมาตรฐานดังกล่าว

บริษัทมีเป้าหมายในการเป็นผู้นำในด้านธุรกิจแผ่นฟิล์ม PET ในระดับโลก
โดยมุ่งเพิ่มส่วนแบ่งตลาดด้วยการขยายฐานการผลิตเพื่อเข้าถึงกลุ่มลูกค้ากลุ่มเป้าหมายให้ได้มากยิ่งขึ้นรวมถึงการผลิตสินค้าประเภทใหม่ๆ
เช่น แผ่นฟิล์มเคลือบอลูมิเนียม แผ่นฟิล์มเคลือบอัดขึ้นรูป และแผ่นฟิล์มพิเศษอื่นๆ เป็นต้น
ทั้งนี้เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้บริษัทได้กำหนดกลยุทธ์ต่อไปนี้ 1)
การเน้นการพัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการด้านเทคนิค
เพื่อให้เข้าถึงตลาดที่มีศักยภาพในการเติบโตและมีอัตราการทำกำไรสูงได้มากขึ้น 2)
การเสริมสร้างความเป็นผู้นำด้านต้นทุนที่แข่งขันได้ 3)
การเสริมสร้างความสามารถในการจัดส่งสินค้าโดยมุ่งเน้นฐานการผลิตที่สามารถเข้าถึงลูกค้าได้ง่าย
และ 4) การผลิตสินค้าหลากหลายประเภทเพิ่มมากขึ้น

ในปี 2546/2547 (1 เมษายน 2546 – 31 มีนาคม 2547) บริษัทมีรายได้รวม 1,717.85
ล้านบาท รายได้รวมในปี 2547/2548 (1 เมษายน 2547 – 31 มีนาคม 2548) เท่ากับ
3,354.49 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปี 2546/2547 ร้อยละ 95.27
รายได้ของบริษัทที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการผลิตแผ่นฟิล์มเต็มทั้งสองสายการผลิต
รวมทั้งสามารถปรับปรุงการผลิตให้มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น สำหรับปี 2548/2549 (1 เมษายน 2548
– 31 มีนาคม 2549) บริษัทมีรายได้รวม 3,412.02 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในอัตราร้อยละ
1.72 จากช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา
อันเป็นผลจากการจำหน่ายเม็ดพลาสติกในโรงงานที่ประเทศตุรกี
แม้ว่าราคาขายแผ่นฟิล์มจะตกต่ำลงในช่วงครึ่งปีหลังซึ่งเป็นไปตามวงจรธรรมชาติของอุตสาหกรรมนี้ทั่วโลกที่อยู่ในช่วงปรับตัวลดลง

  รายได้

ในช่วงปีแรกของการดำเนินงาน คือในปี 2546/2547 (1 เมษายน 2546 – 31 มีนาคม 2547)
บริษัท มีรายได้จากการขายรวม 1,645.47 ล้านบาท
แบ่งเป็นรายได้จากการส่งออกไปจำหน่ายในต่างประเทศจำนวน 1,489.05 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 90.49 ของรายได้จากการขายทั้งหมด
และรายได้จากการขายในประเทศจำนวน 156.42 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 9.51
ของรายได้จากการขายทั้งหมด ซึ่งจะเห็นได้ว่าบริษัท มุ่งเน้นการขายในตลาดต่างประเทศเป็นหลัก
เนื่องจากบริษัทแม่มีความสัมพันธ์และประสบการณ์ในการจำหน่ายให้แก่ลูกค้าในต่างประเทศมาเป็นระยะเวลาประมาณ
18 ปี จึงมีชื่อเสียงและได้รับความเชื่อถือจากลูกค้าเหล่านี้

ตารางแสดงมูลค่าการส่งออกและการจำหน่ายในประเทศสำหรับแผ่นฟิล์มและเม็ดพลาสติกของบริษัท

  --------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  ตลาด                  2546/47             2547/48             2548/49    

                        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %

  ส่งออก                 1,489.05   90.49%   2,900.51   88.90%   2,767.78   84.29%

  จำหน่ายในประเทศ        156.42     9.51%    362.45     11.10%   515.73     15.71%

  รวม                   1,645.47   100%     3,262.96   100%     3,283.51   100%
  --------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ในช่วงปี 2548/2549 (1 เมษายน 2548 – 31 มีนาคม 2549) บริษัทมีรายได้จากการขายรวม
3,283.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 20.55 จากปีที่ผ่านมา โดยมีรายละเอียดดังนี้

-   รายได้จากการขายแผ่นฟิล์มลดลงจาก 3,262.96 ล้านบาทในปี 2547/2548 เป็น
    2,926.04 ล้านบาทในปี 2548/2549 ซึ่งเท่ากับลดลงร้อยละ 10.33
    เนื่องจากราคาขายแผ่นฟิล์มโดยเฉลี่ยลดลงจาก 84.67 บาท/กก. เป็น 74.09 บาท/กก.
    การที่ราคาขายลดต่ำลงดังกล่าวเป็นไปตามวงจรธรรมชาติของอุตสาหกรรมนี้ซึ่งมีการขึ้นหรือลงของราคาขายในช่วงเวลาหนึ่งๆ
    โดยในปี 2548/2549 ราคาขายตกต่ำลงมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงครึ่งปีหลัง

-   ในปี 2548/2549 บริษัทมีการผลิตเม็ดพลาสติก PET
    เพื่อส่งออกเป็นวัตถุดิบป้อนโรงงานของบริษัทย่อยในประเทศตุรกี
    โดยสามารถทำรายได้ให้แก่บริษัทได้ 308.23 ล้านบาท
    ส่วนรายได้จากการจำหน่ายเม็ดพลาสติกในประเทศคิดเป็นมูลค่า 49.06 ล้านบาท

ค่าใช้จ่าย

ค่าใช้จ่ายหลักของบริษัท ประกอบด้วย ต้นทุนด้านวัตถุดิบ (PTA และ MEG) ค่าบรรจุหีบห่อ
ค่าไฟฟ้าและเชื้อเพลิง เงินเดือนพนักงาน และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนด้านวัตถุดิบคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 70 และร้อยละ 68.25 ของค่าใช้จ่ายรวมในปี 2547/48
และปี 2548/49 ตามลำดับ รองลงมาได้แก่ ค่าบรรจุหีบห่อคิดเป็นร้อยละ 5.51 และร้อยละ 5.06
ค่าไฟฟ้าและน้ำคิดเป็นร้อยละ 3.41 และร้อยละ 3.92 เงินเดือนพนักงานคิดเป็นร้อยละ 1.80
และร้อยละ 2.81 สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีจำนวน 303.37 ล้านบาท และ
253.67 ล้านบาท ในปี 2547/48 และปี 2548/49 ตามลำดับ
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายในการขนส่งสินค้าส่งออก ซึ่งมีสัดส่วนร้อยละ 6.98 และร้อยละ 4.32
ของค่าใช้จ่ายรวมในช่วงระยะเวลาเดียวกันตามลำดับ

อุตสาหกรรมแผ่นฟิล์ม PET ทั่วโลก มักจะประสบปัญหาการขึ้นลงของต้นทุนวัตถุดิบต่อหน่วย
ซึ่งขึ้นอยู่กับความเคลื่อนไหวราคาน้ำมันดิบและภาวะความต้องการและการผลิต PTA และ MEG
ต้นทุนวัตถุดิบเฉลี่ยในปี 2548/49 เท่ากับ 39.33 บาท/กก. เมื่อเทียบกับ 46.98 บาท/กก. ในปี
2547/48 ซึ่งเท่ากับลดลงร้อยละ 16.28 ในขณะที่ต้นทุนผันแปรอื่นต่อหน่วย เช่น ค่าวัสดุบรรจุหีบห่อ
ปรับตัวลดลงเล็กน้อยจาก 3.88 บาท/กก. ในปี 2547/48 เป็น 3.81 บาท/กก. ในปี 2548/49
จากการที่ปริมาณการผลิตลดลงเล็กน้อยและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนต่อหน่วยด้านค่าไฟฟ้าและเชื้อเพลิง
ทำให้ต้นทุนคงที่ของกิจการพุ่งสูงขึ้นเป็น 12.35 บาท/กก. ในปี 2548/49 จาก 7.45 บาท/กก.
ในปีก่อนหน้านั้น ดังนั้น กล่าวได้ว่า ต้นทุนขายต่อหน่วยโดยรวมปรับตัวลดลงประมาณร้อยละ 8.82
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลจากราคาวัตถุดิบที่ลดต่ำลงดังกล่าวข้างต้น

ในปี 2548/49 บริษัทมีผลกำไรจากรายการพิเศษคิดเป็นจำนวน 47.95 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับกำไร 16.88 ล้านบาทในระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน
เนื่องจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนโดยเงินบาทต่อเหรียญสหรัฐได้อ่อนค่าลงและกำไรสุทธิจากการแปลงค่าเงินกู้ระยะยาวสกุลยูโรจ่ายคืนแก่เจ้าหนี้ต่างประเทศ

กำไรขั้นต้น

ในช่วงปี 2548/2549 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 25.21 ลดลงจากปีที่ผ่านมาที่มีจำนวนร้อยละ
29.84 อันเป็นผลจากราคาขายแผ่นฟิล์ม PET ลดลงในช่วงครึ่งปีหลัง นอกจากนี้
อัตรากำไรจากการดำเนินงานก็ลดลงเช่นกันโดยลดลงจากร้อยละ 20.55 ในปี 2547/2548
เป็นร้อยละ 17.49 ในปี 2548/2549
เนื่องจากราคาขายปรับตัวลดลงในขณะที่ต้นทุนคงที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงปีดังกล่าว

กำไรสุทธิ

ในปีแรกของการดำเนินงาน คือ ปี 2546/47 บริษัทมีผลกำไรสุทธิจำนวน 367.07 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 21.37 ของรายได้รวม ในปี 2547/48 บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นร้อยละ 96.43
จากปีที่ผ่านมา เนื่องจากปริมาณการขายเพิ่มสูงขึ้นมาก โดยมีกำไรสุทธิจำนวน 721.02 ล้านบาท
สำหรับปี 2548/49 กำไรสุทธิของบริษัทเท่ากับ 560.97 ล้านบาท
ซึ่งลดลงจากช่วงเวลาเดียวกันของปีที่ผ่านมาร้อยละ 22.20
โดยเป็นผลจากส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทย่อยจำนวน 125.93 ล้านบาทเป็นหลัก
ผลขาดทุนจากบริษัทย่อยในปี 2548/49 ซึ่งส่วนใหญ่ได้แก่ การขาดทุนจาก PE
ในประเทศตุรกีจำนวน 94.31 ล้านบาท อันเนื่องมาจากค่าใช้จ่ายก่อนการดำเนินงาน
ซึ่งบริษัทย่อยดังกล่าวเพิ่งดำเนินงานในเชิงพาณิชย์ในเดือนธันวาคม 2548
รวมทั้งมีผลขาดทุนสุทธิจำนวนหนึ่งเกิดขึ้นในไตรมาสแรกหลังเปิดดำเนินงานอันเป็นช่วงเริ่มต้นของกิจการ
อย่างไรก็ตาม แม้ภาวะตลาดจะไม่เอื้ออำนวยและมีการใช้กำลังการผลิตต่ำกว่าปกติ PE
ก็ยังสามารถทำกำไรเงินสดได้ในไตรมาสแรกของการดำเนินงาน
ผลขาดทุนจากบริษัทย่อยอีกส่วนหนึ่งจำนวน 15.52 ล้านบาทมาจากบริษัทย่อยในสิงคโปร์ (PSPL)
ซึ่งเป็นกิจการเพื่อการลงทุน (holding company) โดยลงทุนใน PE
โดยผลขาดทุนส่วนนี้มาจากการแปลงค่าเงินกู้ (สกุลยูโร) ที่ให้แก่ PE

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2545/46 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นติดลบร้อยละ 7
เนื่องจากบริษัทยังมิได้เริ่มดำเนินกิจการจึงยังไม่มีรายได้จากการจำหน่ายสินค้า ในปี 2546/47
อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นพุ่งสูงขึ้นเป็นร้อยละ 58 เนื่องจากเป็นปีแรกที่เริ่มดำเนินกิจการ
สำหรับในช่วงปี 2547/48 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 34.67
(อัตราฯเท่ากับร้อยละ 34.67 ตามงบการเงินรวม) เนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจำนวน
2,281.10 ล้านบาทหลังจากการเพิ่มทุนจดทะเบียน
และมีกำไรสุทธิจากการดำเนินงานในปีดังกล่าวจำนวน 721.02 ล้านบาท สำหรับปี 2548/49
อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับร้อยละ 16.77 (อัตราฯเท่ากับร้อยละ 16.77
ตามงบการเงินรวม)
การที่อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นลดลงดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากอัตราการทำกำไรของบริษัทลดลงแต่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น

บริษัทมีนโยบายในการจ่ายเงินปันผลในอัตราประมาณร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิ
แม้ว่าที่ผ่านมากระทั่งปี 2546/47 จะไม่มีการจ่ายเงินปันผล
เนื่องจากจำเป็นต้องใช้เงินทุนในการขยายกิจการและเป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงาน ในปี
2547/2548 บริษัทได้ประกาศและจ่ายเงินปันผล 35 สตางค์ต่อหุ้น โดยมีมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1
บาท สำหรับปี 2548/2549 นั้น
คณะกรรมการบริษัทได้เสนอที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อจ่ายเงินปันผลในอัตรา 28 สตางค์ต่อหุ้น
โดยมีมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท

  2. ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมของ PTL เพิ่มขึ้นมาโดยตลอด โดยเพิ่มขึ้นจาก 995.01 ล้านบาท ณ วันที่ 31 มีนาคม
2546 ซึ่งเป็นช่วงที่กำลังเริ่มดำเนินการผลิตสายการผลิตที่ 1 เป็น 2,169.37 ล้านบาท ณ วันที่
31 มีนาคม 2547 ซึ่งเป็นช่วงที่ได้ดำเนินการผลิตครบทั้ง 2 สายการผลิตแล้ว และเพิ่มเป็น
3,746.78 ล้านบาท ณ วันที่ 31 มีนาคม 2548
โดยสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากโรงงานผลิตเม็ดพลาสติก เงินลงทุนในบริษัทย่อย
และการลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด สำหรับปี 2548/2549 สินทรัพย์รวมของ PTL
เพิ่มขึ้นเป็น 4,600.85 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 22.79 จากช่วงเวลาเดียวกันของปีที่ผ่านมา
อันเป็นผลมาจากการที่มีสายการผลิตแผ่นฟิล์มเคลือบอลูมิเนียม เงินลงทุนในบริษัทย่อย
และการเก็บสต็อกเม็ดพลาสติกเพื่อเตรียมส่งออกไปยังโรงงานในประเทศตุรกี ทั้งนี้ PTL
มีสินทรัพย์ถาวรเท่ากับ 1,977.47 ล้านบาท และ 2,010.87 ล้านบาทในปี 2547/2548 และปี
2548/2549 โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 52.78 และ 43.70 ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ

สำหรับบริษัทและบริษัทย่อยโดยรวม สินทรัพย์ถาวรในปี 2547/2548 เท่ากับ 3,765.94 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มสูงขึ้นเป็น 5,602.06 ล้านบาทในปี 2548/2549
ส่วนใหญ่มาจากการที่การดำเนินการตามโครงการผลิตแผ่นฟิล์ม PET
และแผ่นฟิล์มเคลือบอลูมิเนียมของ PE เสร็จสมบูรณ์แล้ว รวมทั้งมีการลงทุนเพิ่มเติมของ PTL ใน
PE เพื่อผลิตเม็ดพลาสติก และมีการซื้อกิจการตัวแทนจำหน่ายในสหรัฐอเมริกา
สินทรัพย์ถาวรของบริษัทเท่ากับ 2,257.15 ล้านบาทในปี 2547/2548 และ 3,764.85
ล้านบาทในปี 2548/2549 ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 59.94 และ 67.20
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ

ลูกหนี้การค้า

PTL มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเท่ากับ 37 วัน (หรือ 74
วันหากคำนวณจากยอดปลายงวดอย่างเดียว) และ 53 วัน (หรือ 70
วันหากคำนวณจากยอดปลายงวดอย่างเดียว) ในปี 2546/47 และปี 2547/48 ตามลำดับ สำหรับปี
2548/49 มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเท่ากับ 79 วัน (หรือ 88
วันหากคำนวณจากยอดปลายงวดอย่างเดียว) โดยให้ระยะเวลาเรียกเก็บหนี้ 60-150 วัน
สำหรับบริษัทที่เกี่ยวโยงกัน และ 30-120 วันสำหรับบุคคลภายนอก PTL มีลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ วันที่
31 มีนาคม 2548 เท่ากับ 629.41 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็น 797.09 ล้านบาท ณ วันที่ 31 มีนาคม
2549 ในจำนวนนี้ 359.42
ล้านบาทเป็นยอดของลูกหนี้ที่เป็นบริษัทย่อยในประเทศตุรกีและสหรัฐอเมริกาซึ่งเกี่ยวกับการจำหน่ายเม็ดพลาสติกและแผ่นฟิล์มตามลำดับ

ยอดลูกหนี้การค้าของ PTL สามารถแบ่งได้ดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

+-------------------+--------------+----------------+----------------+
| ระยะเวลา          | 2546/47      | 2547/48        | 2548/49        |
|                   |              |                |                |
|                   | (1 เม.ย.     | (1 เม.ย. 47–31 | (1 เม.ย. 48–31 |
|                   | 46–31 มี.ค.   | มีนาคม 48)      | มีนาคม 49)      |
|                   | 47)          |                |                |
+-------------------+--------------+----------------+----------------+
| ย                 | 306.06       | 577.57         | 757.57         |
| ังไม่เกินกำหนดชำระถึง |              |                |                |
| 1 เดือน            |              |                |                |
+-------------------+--------------+----------------+----------------+
| ลูกหนี้ที่ค้างชำระ 1-3  | 33.28        | 51.84          | 35.59          |
| เดือน              |              |                |                |
+-------------------+--------------+----------------+----------------+
| ลูกหนี้ที่ค้างชำระ 3-6  | -            | -              | 3.93           |
| เดือน              |              |                |                |
+-------------------+--------------+----------------+----------------+
| รวม               | 339.34       | 629.41         | 797.09         |
+-------------------+--------------+----------------+----------------+

สินค้าคงเหลือ

PTL มีสินค้าคงเหลือเท่ากับ 145.16 ล้านบาทในปี 2546/47 305.69 ล้านบาทในปี 2547/48
และ 436.36 ล้านบาทในปี 2548/49 โดยมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยเท่ากับ 7.99 วัน
(หรือเท่ากับ 15 วันหากคำนวณจากยอดปลายงวดอย่างเดียว) 9.39 วัน(หรือเท่ากับ 11
วันหากคำนวณจากยอดปลายงวดอย่างเดียว) และ 7.50 วัน(หรือเท่ากับ 4.81
วันหากคำนวณจากยอดปลายงวดอย่างเดียว) ตามลำดับ บริษัทได้จัดระบบการสั่งสินค้าที่สอดคล้องกัน
(ได้แก่ การจัดซื้อวัตถุดิบ การผลิต และการส่งมอบสินค้า)
เพื่อไม่ให้มีสินค้าคงเหลือในจำนวนมากเกินไป สินค้าคงเหลือในปี 2548/49 เพิ่มขึ้นถึงร้อยละ
42.75 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการเก็บสต็อกเม็ดพลาสติกเพื่อส่งออกไปยังบริษัทย่อยในประเทศตุรกี

สินค้าคงเหลือของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2548/49 เท่ากับ 871.24 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึงร้อยละ
185 จากปีที่ผ่านมาซึ่งเท่ากับ 305.69 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการที่ PTL
มีการเก็บสต็อกเม็ดพลาสติกสำหรับป้อนโรงงานในประเทศตุรกีและมีการบันทึกสต็อกปลายงวดกับบริษัทย่อยในประเทศตุรกีและสหรัฐอเมริกา

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์จำนวนร้อยละ 23.20 ในปี 2546/47 และเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ
24.37 ในปี 2547/48 ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในปี 2548/49 ได้ลดต่ำลงเป็นร้อยละ
13.44
โดยสาเหตุสำคัญมาจากการขยายตัวของฐานสินทรัพย์รวมและการลดลงของอัตราการทำกำไร

สำหรับบริษัทและบริษัทย่อยโดยรวม มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ร้อยละ 24.30 ในปี 2547/48
และร้อยละ 11.98 ในปี 2548/49 การที่อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ลดลง มาจากสาเหตุสำคัญ
2 ประการต่อไปนี้

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีฐานสินทรัพย์กว้างขึ้นจากการที่โรงงานผลิตแผ่นฟิล์มธรรมดาและโรงงานผลิตแผ่นฟิล์มเคลือบอลูมิเนียมของบริษัทย่อยในประเทศตุรกีเริ่มดำเนินการผลิตในเดือนธันวาคม
    2548 และจากการซื้อกิจการในสหรัฐอเมริกาในเดือนมกราคม 2549

-   อัตราการทำกำไรของบริษัทและบริษัทย่อยโดยรวมลดลง

  3. สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

ในปี 2547/48 PTL มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจำนวน 420.90 ล้านบาท
และกระแสเงินสดจากการเพิ่มทุนจำนวน 715.59 ล้านบาท
โดยได้นำไปใช้ลงทุนซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์และสินทรัพย์ถาวรอื่นจำนวน 477.08 ล้านบาท
และใช้ลงทุนในบริษัทย่อย 454.83 ล้านบาท ส่วนที่เหลือเมื่อรวมกับเงินสดคงเหลือต้นงวดจำนวน
26.39 ล้านบาท ทำให้บริษัท มีเงินสดสุทธิปลายงวดเท่ากับ 230.97 ล้านบาท

สำหรับปี 2548/49 บริษัทมีกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานเป็นจำนวน 442.22 ล้านบาท
และกระแสเงินสดจากเงินกู้ยืมระยะยาวและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารจำนวน 515.15 ล้านบาท
โดยได้นำไปซื้อสินทรัพย์ถาวรและสินทรัพย์ถาวรอื่นจำนวน 166.53 ล้านบาท
และใช้ลงทุนในบริษัทย่อย 790.08 ล้านบาท มีกระแสเงินสดไหลออกจำนวน 280
ล้านบาทเนื่องจากมีการจ่ายเงินปันผลงวดปี 2547/48
ส่วนที่เหลือเมื่อรวมกับเงินสดคงเหลือต้นงวดจำนวน 230.97 ล้านบาท
ทำให้บริษัทมีเงินสดสุทธิปลายงวดเท่ากับ 53.46 ล้านบาท

สำหรับบริษัทและบริษัทย่อยโดยรวม ในปี 2548/49 มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจำนวน
96.96 ล้านบาท และกระแสเงินสดจากเงินกู้ยืมระยะยาวและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารจำนวน
1,519.23 ล้านบาท โดยได้นำไปใช้ลงทุนซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์และสินทรัพย์ถาวรอื่นจำนวน
1,648.71 ล้านบาท มีกระแสเงินสดไหลออกจำนวน 280 ล้านบาทเนื่องจาก PTL
มีการจ่ายเงินปันผลงวดปี 2547/48 นอกจากนี้ 20.50
ล้านบาทได้มีการเข้าซื้อกิจการตัวแทนจำหน่ายในสหรัฐอเมริกาด้วย
ยอดที่เหลือเมื่อรวมกับเงินสดคงเหลือต้นงวดจำนวน 391.39 ล้านบาท ทำให้บริษัท
มีเงินสดสุทธิปลายงวดเท่ากับ 164.14 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

PTL มีสภาพคล่องสูง โดยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.39 เท่า และ 2.54 เท่า
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.92 เท่า และ 1.63 เท่า ในปี 2546/47 และปี
2547/48 ตามลำดับ ทั้งนี้ เป็นผลจากการที่บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 37 วันและ 53 วันในปี
2546/47 และปี 2547/48 ตามลำดับ เทียบกับระยะเวลาชำระหนี้เท่ากับ 51 วันและ 57
วันในช่วงเดียวกัน ซึ่งทำให้มี cash cycle เท่ากับ -6.26 วัน (หรือเท่ากับ -1
วันหากคำนวณจากวันสิ้นงวด) และ 6.02 วัน (หรือเท่ากับ 13 วันหากคำนวณจากวันสิ้นงวด) ในปี
2546/47 และปี 2547/48 ตามลำดับ

ในปี 2548/49 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 2.91 เท่า
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 1.77 เท่า มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 79 วัน
เทียบกับระยะเวลาชำระหนี้เท่ากับ 63 วันในช่วงเดียวกัน และระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย 8 วัน
ทำให้มี cash cycle เท่ากับ 22.61 วัน
ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มสูงขึ้นจากรายการลูกหนี้บริษัทย่อย
โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทย่อยในประเทศตุรกี
ซึ่งบริษัทมียอดขายเม็ดพลาสติกแก่กิจการดังกล่าวเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4
หลังจากที่กิจการดังกล่าวเปิดดำเนินงานในเดือนธันวาคม 2548

ในปี 2548/49 บริษัทและบริษัทย่อยโดยรวมมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 2.03 เท่า
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.91 เท่า มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 70 วัน
เทียบกับระยะเวลาชำระหนี้ 67 วันในช่วงเดียวกัน และระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย 18 วัน ทำให้มี
cash cycle เท่ากับ 20.54 วัน

  4. แหล่งที่มาของเงินทุน

แหล่งเงินทุนของบริษัท มาจากการกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินและส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้สินรวม

หนี้สินรวมของบริษัทในปี 2546/47 และ ปี 2547/48 มีจำนวนเท่ากับ 1,230.45 ล้านบาทและ
526.77 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2548/49 เพิ่มขึ้นร้อยละ 114.77 เป็น 1,131.36 ล้านบาท
ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2549 อันเป็นผลจากการกู้ยืมเงินระยะยาวสกุลยูโรจำนวน 11
ล้านยูโรเพื่อใช้ลงทุนในโครงการใหม่ที่ประเทศตุรกี

บริษัทมีหนี้สินหมุนเวียนในปี 2548/49 เท่ากับ 479.67 ล้านบาท เปรียบเทียบกับ 526.77
ล้านบาทในปี 2547/48 และ 397.84 ล้านบาท ในปี 2546/47 สำหรับปี 2548/49
บริษัทมีเจ้าหนี้การค้าจำนวน 434.51 ล้านบาท เปรียบเทียบกับ 296.32 ล้านบาทในปี 2546/47
และ 426.19 ล้านบาทในปี 2547/48

หนี้สินรวมในปี 2548/49 เท่ากับ 2,119.24 ล้านบาท และ ในปี 2547/48 เท่ากับ 545.92
ล้านบาท ประกอบด้วย หนี้สินหมุนเวียนจำนวน 894.03 ล้านบาทและ 545.92 ล้านบาทตามลำดับ
สำหรับหนี้สินระยะยาวในปี 2548/49 เป็นเงินกู้ยืมคงค้างของ PTL และบริษัทย่อยในประเทศตุรกี
โดยกู้จากสถาบันการเงินในประเทศสำหรับใช้ในโครงการต่างๆในประเทศตุรกีต่อไปนี้

1)  โครงการผลิตแผ่นฟิล์ม PET

2)  โครงการผลิตแผ่นฟิล์มเคลือบอลูมิเนียม

3)  โครงการผลิตเม็ดพลาสติก PET

ในปี 2548/49 บริษัทมีเจ้าหนี้การค้าจำนวน 471.52 ล้านบาท ในขณะที่ในปี 2547/48 มีจำนวน
426.19 ล้านบาท ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 10.64
อันเป็นผลจากการรวมรายการเจ้าหนี้ในบริษัทย่อย

ภาระผูกพัน

ณ วันที่ 31 มีนาคม 2549 บริษัทมีภาระผูกพันดังนี้

ก) มีเลตเตอร์ออฟเครดิตที่ยังไม่ได้ใช้กับธนาคารในประเทศเป็นจำนวนเงินรวม 4.53
ล้านเหรียญสหรัฐและ 0.02 ล้านยูโร

ข) มีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นในภายหน้าจากการที่ธนาคารในประเทศออกหนังสือค้ำประกันบริษัท
ต่อหน่วยงานราชการและหน่วยงานอื่น ๆ เป็นจำนวนรวมประมาณ 20.41 ล้านบาท ซึ่งเป็นส่วนของ
PTL ประมาณ 1.47 ล้านบาท

ค) บริษัทมีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราแลกเปลี่ยน (FX Forward) และสัญญาแปลงสกุลเงิน
(Currency Swap) ดังนี้

  ----------------------------------------------------- ---------------- -- -------- -- ----------- --------
                                                        บริษัทและบริษัทย่อย                  เฉพาะบริษัท   

                                                        สกุล                 จำนวน       สกุล         จำนวน

                                                        (หน่วย: 000’s)                               

  สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงสำหรับสินทรัพย์ทางการเงิน   JPY                 2,011       JPY         2,011

                                                        EUR                 570         EUR         570

                                                                                                    

  สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงสำหรับหนี้สินทางการเงิน     EUR                 2,266       EUR         2,266

                                                        YTL                 1,840                   

                                                        USD                 2,710                   

                                                                                                    

  สัญญาแปลงอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันความเสี่ยงเงินกู้                EUR                 6,000       EUR         6,000

                                                                                                    
  ----------------------------------------------------- ---------------- -- -------- -- ----------- --------

ง) บริษัทและบริษัทย่อยมีพันธะผูกพันที่จะต้องจ่ายค่าก่อสร้างและค่าเครื่องจักรอุปกรณ์จำนวนรวม
204.20 ล้านบาท (ปี 2547/48 : 983.4 ล้านบาท) โดยเป็นส่วนของ PTL เท่ากับ 5.47
ล้านบาท (ปี 2547/48 : 96.9 ล้านบาท)

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของ PTL เพิ่มขึ้นจากจำนวน 938.92 ล้านบาทในปี 2546/47 เป็น 3,220.02
ล้านบาทในปี 2547/48 และ 3,469.49 ล้านบาทในปี 2548/49 คิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ
242.95 และร้อยละ 7.75 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นในปี 2548/49
เป็นผลสืบเนื่องจากกำไรสะสมเพิ่มขึ้นสุทธิ 280.97 ล้านบาท จากการที่มีกำไรสุทธิ 560.97
ล้านบาทและหลังจากที่มีการจ่ายเงินปันผล 280 ล้านบาทในปี 2548/49

บริษัท มีส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2547/48 จำนวน 3,220.02 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ 31 มีนาคม
2547 ซึ่งมีจำนวน 938.92 ล้านบาท อันเป็นผลมาจากเงินเพิ่มทุนจดทะเบียนจำนวน 205.43
ล้านบาทและส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 1,370.46 ล้านบาท บริษัทมีกำไรสะสมจำนวน 1,065.37
ล้านบาท ณ วันที่ 31 มีนาคม 2548 อันเป็นผลจากกำไรสุทธิที่ได้รับในปี 2547/2548 จำนวน 721
ล้านบาท

สำหรับบริษัทและบริษัทย่อย ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 3,220.02 ล้านบาทในปี 2547/48 เป็น
3,482.82 ล้านบาทในปี 2548/49 คิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 8.16

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น และความสามารถในการชำระดอกเบี้ย

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของ PTL ในปี 2548/49 เท่ากับ 0.33 เท่า
สูงกว่าปีที่ผ่านมาซึ่งเท่ากับ 0.16 เท่า เป็นผลจากการกู้ยืมเงินระยะยาวจากธนาคาร
โดยในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2546/47 เท่ากับ 1.31 เท่า
ความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 28.89 เท่าในปี 2548/49
สูงกว่าในช่วงเวลาเดียวกันในปีที่ผ่านมาซึ่งเท่ากับ 20.81 เท่า

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2548/49 เท่ากับ 0.61 เท่า
เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาซึ่งเท่ากับ 0.17 เท่า เนื่องจากทั้ง PTL และ PE
มีการกู้ยืมเงินระยะยาวเพื่อใช้ในโครงการต่างๆ ความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 4.79
เท่าในปี 2548/49 ในขณะที่ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่ผ่านมาเท่ากับ 20.40 เท่า

12.3.1 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานและฐานะการเงินในอนาคต

ภาวการณ์ทางธุรกิจในระยะยาวสำหรับบริษัท คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก
แต่ในระยะสั้นช่วงปี 2549/50 ภาวะต่างๆยังไม่มั่นคงนัก
ทั้งจากสภาพตลาดและจากวงจรธรรมชาติของอุตสาหกรรมเองที่อยู่ในช่วงขาลง
ซึ่งจะต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่งกว่าสถานการณ์ต่างๆจะปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม PTL
น่าจะไม่ประสบปัญหาในการรักษาศักยภาพในการแข่งขันแต่อย่างไรเนื่องจากปัจจัยต่อไปนี้

1.  ประโยชน์ที่บริษัทจะได้รับจากโครงการต่างๆ

    1.  PTL
        ได้รับประโยชน์อย่างชัดเจนจากการที่มีโรงงานผลิตเม็ดพลาสติกของตนเองเพื่อใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิต
        ทั้งในเชิงต้นทุน คุณภาพ และความแน่นอนของปริมาณวัตถุดิบในการป้อนการผลิต PE
        ก็จะได้รับประโยชน์ในลักษณะเดียวกันเมื่อโรงงานผลิตเม็ดพลาสติกเริ่มการผลิตในปี
        2549/50 ประโยชน์ที่ชัดเจนของการมีสายการผลิตเม็ดพลาสติกของตนเองคือ
        การที่บริษัทจะสามารถลดต้นทุนการผลิต อันเนื่องมาจากประสิทธิภาพในการจัดหาวัตถุดิบ
        ซึ่งจะส่งผลให้การจัดส่งวัตถุดิบมายังโรงงานของบริษัทดำเนินการได้แน่นอนและทันเวลา
        การที่สามารถจัดหา PTA และ MEG ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักได้แน่นอน
        ทำให้ความเสี่ยงในเรื่องการขาดแคลนวัตถุดิบลดลงด้วย นอกจากนี้
        ยังเปิดโอกาสให้บริษัทสามารถพัฒนาผลิตภัณฑ์แผ่นฟิล์มประเภทใหม่ๆได้เพิ่มขึ้นอีกด้วย

    2.  การจัดตั้งสายการผลิตแผ่นฟิล์มเคลือบอลูมิเนียมทั้งในประเทศไทยและประเทศตุรกีในปี
        2548/49 เป็นการช่วยเพิ่มประเภทผลิตภัณฑ์ สามารถสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่ผลิตภัณฑ์
        และทำให้บริษัทสามารถจำหน่ายแผ่นฟิล์มที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นนี้ในปริมาณที่เพิ่มมากขึ้น
        โดยจำหน่ายแก่ลูกค้าทั้งปัจจุบันและลูกค้าใหม่

    3.  PTL กำลังอยู่ในช่วงจัดตั้งสายการผลิตแผ่นฟิล์มเคลือบอัดขึ้นรูป (Extrusion
        Coating) ในประเทศไทย
        ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงให้แก่บริษัทจากการที่ต้องอาศัยแผ่นฟิล์มที่เป็นสินค้า commodity
        ทั่วไป โดยให้เน้นผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มมากขึ้น

2.  บริษัทและบริษัทย่อยในตุรกีเริ่มได้รับประโยชน์จากการที่มีขนาดธุรกิจที่ใหญ่ขึ้นและมีเครือข่ายการจัดจำหน่าย
    โดยบริษัทได้รับการยอมรับในความเป็นผู้ผลิตที่มีเครือข่ายการผลิตและการจำหน่ายทั่วโลกและมีฐานลูกค้าที่แน่นอน

3.  บริษัทมีการลงทุนที่สำคัญในด้านของการจัดจำหน่าย
    โดยเฉพาะในการที่เข้าซื้อธุรกิจในสหรัฐอเมริกาและใช้ชื่อใหม่ว่า โพลีเพล็กซ์ (อเมริกา)
    อิงค์
    ซึ่งจะทำให้บริษัทสามารถเจาะตลาดใหม่ๆได้อย่างมีประสิทธิภาพและพัฒนาบริการแก่ลูกค้าในตลาดทวีปอเมริกาเหนือได้ดียิ่งขึ้น

12.4 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อย จ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี ดังนี้

-   ผู้สอบบัญชีของบริษัท ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม - บาท

-   สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมีจำนวนเงินรวม 1,800,000.00 บาท

  2. ค่าบริการอื่น ( non -audit fee)

  บริษัทจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่ การตรวจสอบกิจการอย่างละเอียด (Due
  Diligence) การให้คำปรึกษาด้านต่างๆที่ไม่ใช้ทางบัญชี
  การตรวจสอบเพื่อให้เป็นไปตามเงื่อนไขของบัตรส่งเสริม การให้บริการด้านกฎหมายและภาษี
  ดังนี้

-   ผู้สอบบัญชีของบริษัท ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม - บาท

  และจะต้องจ่ายในอนาคตอันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม -
  บาท

-   สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและ

  สำนักงานสอบบัญชีดังกล่าว ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 288,600.00 บาท
  และจะต้องจ่ายในอนาคตอันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม
  200,000.00 บาท