ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ความเห็นของผู้สอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชี

  นางสาวศิราภรณ์ เอื้ออนันต์กุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3844 บริษัท สำนักงาน
  เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547, 2548
  , 2549, 2550 และ 2551

  นายเสนีย์ โสภิตลาภธนา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 4043 สำนักงาน บีพี เฮ้าส์
  ผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 และ 2546

  ความเห็นของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 - 31
  ธันวาคม 2551 สรุปได้ดังต่อไปนี้

  ปี 2545-2546

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2546 และ 2545 ผลการดำเนินงาน สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2547-2551

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2551, 2550, 2549, 2548 และ 2547 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
  สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.2ตารางสรุปงบการเงินบริษัท

  งบดุล หน่วย: พันบาท

  งบกำไรขาดทุน

  หน่วย: พันบาท

+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|                    | 2549  |       | 2550  |       | 2551  |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|                    | จำน   | ร้อยละ | จำน   | ร้อยละ | จำน   | ร้อยละ |
|                    | วนเงิน |       | วนเงิน |       | วนเงิน |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   รายได้            |       |       |       |       |       |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| รายได้จากการขาย     | 3,37  | 99.66 | 3,45  | 99.51 | 3,41  | 99.45 |
|                    | 8,026 |       | 5,719 |       | 0,034 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| รายได้จากดอกเบี้ยรับ   | 259   | 0.01  | 26    | 0.00  | 23    | 0.00  |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| รายได้อื่น            | 1     | 0.33  | 1     | 0.49  | 1     | 0.55  |
|                    | 1,236 |       | 7,128 |       | 8,725 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   รวมรายได้         | 3,38  | 1     | 3,47  | 1     | 3,42  | 1     |
|                    | 9,521 | 00.00 | 2,873 | 00.00 | 8,782 | 00.00 |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   ค่าใช้จ่าย          |       |       |       |       |       |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   ต้นทุนขาย          | 3,17  | 93.68 | 3,21  | 92.61 | 3,16  | 92.41 |
|                    | 5,445 |       | 5,988 |       | 8,530 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   ค่าใช้จ            | 10    | 3.01  | 9     | 2.81  | 13    | 3.88  |
| ่ายในการขายและบริหาร | 1,934 |       | 7,708 |       | 3,034 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   รวมค่าใช้จ่าย       | 3,27  | 96.69 | 3,31  | 95.42 | 3,30  | 96.29 |
|                    | 7,379 |       | 3,696 |       | 1,564 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   กำไรก่อนดอกเบี้ยและ | 11    | 3.31  | 15    | 4.58  | 12    | 3.71  |
|   ภาษีเงินได้         | 2,142 |       | 9,177 |       | 7,218 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   ดอกเบี้ยจ่าย        | 1     | 0.58  | 1     | 0.43  | 1     | 0.44  |
|                    | 9,739 |       | 4,852 |       | 5,138 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคล   | 2     | 0.76  | 3     | 1.03  | 3     | 1.04  |
|                    | 5,772 |       | 5,847 |       | 5,541 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   กำไรสุทธิ          | 6     | 1.97  | 10    | 3.14  | 7     | 2.23  |
|                    | 6,631 |       | 8,478 |       | 6,539 |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|   กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน  | 0.33  |       | 0.54  |       | 0.38  |       |
|   (บาท) ⁽¹⁾        |       |       |       |       |       |       |
+--------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+

หมายเหตุ: (1) กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน คำนวณบนฐานของหุ้นที่มีมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นที่ 1 บาท

  งบกระแสเงินสด หน่วย: พันบาท

+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                         | 2549   | 2550   | 2551   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน           |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กำไรสุทธิก่อนภาษี                         | 92,403 | 1      | 1      |
|                                         |        | 44,325 | 12,080 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                         |        |        |        |
| รายการปรับกระทบยอดกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย) |        |        |        |
|   จากกิจกรรมดำเนินงาน                     |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าเสื่อมราคา                              | 11,198 | 11,524 | 12,061 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สูญ                                    | 1,196  | 0      | 165    |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สงสัยจะสูญ                              | 3,000  | 37     | 7,296  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าคงเหลือ             | 5,262  | (      | 23,000 |
| (โอนกลับรายการ)                          |        | 1,700) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ขาดทุน (กำไร)                            | (424)  | 26     | 95     |
| จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง            |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรจากการจำหน่ายยานพาหนะและอุปกรณ์        | (55)   | (      | (      |
|                                         |        | 2,150) | 1,826) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์รอการขาย          | 0      | 1,233  | 0      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                           | 19,739 | 14,852 | 15,138 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กำไรจากการดำเนินงา                     | 1      | 1      | 1      |
| นก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน | 32,319 | 68,147 | 68,009 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง           |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ลูกหนี้การค้า                               | (1     | (7     | 2      |
|                                         | 9,508) | 2,405) | 63,700 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินค้าคงเหลือ                              | (2     | (2     | (11    |
|                                         | 6,118) | 6,101) | 6,199) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                         | (2)    | 659    | (588)  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                       | 28     | 64     | (806)  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)              |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เจ้าหนี้การค้า                              | 36,568 | (4     | (8     |
|                                         |        | 1,612) | 7,847) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                           | 930    | 803    | (      |
|                                         |        |        | 1,067) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                           | (      | 2,236  | (      |
|                                         | 2,039) |        | 2,806) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                  | 1      | 31,791 | 2      |
|                                         | 22,178 |        | 22,396 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| จ่ายดอกเบี้ย                               | (1     | (1     | (1     |
|                                         | 9,364) | 4,323) | 4,368) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| จ่ายภาษีเงินได้                             | (1     | (2     | (4     |
|                                         | 9,852) | 9,261) | 5,386) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน     | 82,962 | (1     | 1      |
|                                         |        | 1,793) | 62,642 |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน               |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกัน(เพิ่มขึ้น)ลดลง    | 80,200 | 0      | 0      |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ซื้ออุปกรณ์                                 | (      | (      | (      |
|                                         | 2,453) | 5,191) | 3,536) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดรับจากการจำหน่ายยานพาหนะและอุปกรณ์     | 281    | 3,396  | 2,044  |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน         | 78,028 | (      | (      |
|                                         |        | 1,795) | 1,492) |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+

  งบกระแสเงินสด (ต่อ) หน่วย: พันบาท

+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          | 2549   | 2550   | 2551   |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน             |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินเบิก                                   | (7     | 1      | (4     |
| เกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น | 0,181) | 28,000 | 0,000) |
| (ลดลง)                                   |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินสดจ่ายหนี้สินตามสัญญาเข่าการเงิน             | (      | (      | (      |
|                                          | 4,806) | 5,842) | 5,992) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินกู้ยืมระยะยาวลดลง                        | (2     | (5     | (1     |
|                                          | 7,160) | 7,160) | 9,950) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เงินปันผลจ่าย                               | (2     | (3     | (5     |
|                                          | 8,000) | 0,000) | 2,000) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินปันผลจ่ายระหว่างกาล                    | (2     | (2     | (4     |
|                                          | 0,000) | 8,000) | 0,000) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน       | (15    | 6,998  | (15    |
|                                          | 0,147) |        | 7,942) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          | 10,844 | (      | 3,208  |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ |        | 6,590) |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นงวด        | 10,548 | 21,392 | 14,802 |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวด      | 21,392 | 14,802 | 18,010 |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม               |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายการที่มิใช่เงินสด                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ซื้อยานพาหนะภายใต้สัญญาเช่าการเงิน             | 626    | 10,191 | 7,963  |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+

  อัตราส่วนทางการเงิน

+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|                                           | 2549   | 2550   | 2551  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)       |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   | 1.46   | 1.37   | 1.48  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             | 1.06   | 1.00   | 0.73  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)         | 0.17   | (0.02) | 0.33  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) *         | 7.05   | 6.59   | 7.96  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                  | 51.03  | 54.59  | 45.20 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า) *        | 18.23  | 16.19  | 12.23 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                | 19.74  | 22.23  | 29.44 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า) *             | 14.87  | 15.25  | 21.67 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                     | 24.20  | 23.61  | 16.61 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   Cash Cycle (วัน)                         | 46.57  | 53.21  | 58.03 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร        |        |        |       |
|   (Profitability Ratio)                   |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น (%)                        | 6.00   | 6.94   | 7.08  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)              | 3.32   | 4.61   | 3.73  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตรากำไรสุทธิ (%)                         | 1.97   | 3.14   | 2.24  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%) *                 | 21.74  | 31.81  | 21.35 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน       |        |        |       |
|   (Efficiency Ratio)                      |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%) *          | 7.64   | 12.07  | 8.91  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) *      | 38.07  | 74.62  | 54.87 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า) *             | 3.89   | 3.87   | 3.99  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน           |        |        |       |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          | 1.70   | 1.58   | 1.20  |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                   | 72.04  | 73.75  | 83.62 |
+-------------------------------------------+--------+--------+-------+

หมายเหตุ: * Annualized

12.3 คำอธิบายและวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

  12.3.1 ผลการดำเนินงาน

1.  ภาพรวมของผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

  การที่ธุรกิจประเภทนี้จะอาศัยเงินทุนหมุนเวียนค่อนข้างสูง
  ปัจจัยแห่งความสำเร็จของธุรกิจนี้จึงอยู่ที่การบริหารสินค้าคงคลัง
  การจัดส่งสินค้าให้ได้ทันความต้องการของลูกค้า ต้นทุนทางการเงิน
  การบริหารการเรียกเก็บเงินจากลูกค้า รวมถึงยอดขาย
  เนื่องจากธุรกิจประเภทนี้มีกำไรขั้นต้นอยู่ในระดับต่ำ การสร้างยอดขายให้เกิดขึ้นได้มาก
  จะทำให้เกิดกำไรสุทธิที่ดีได้

  ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2551 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีรายได้รวมทั้งสิ้น
  3,428.8 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 ที่มีรายได้รวมทั้งสิ้น 3,472.9 ล้านบาท จำนวน 44.1
  ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 1.27 โดยในปี 2551 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 76.5 ล้านบาท
  ลดลงจากปีก่อน ที่มีกำไรสุทธิ 108.5 ล้านบาท จำนวน 31.9 ล้านบาท หรือลดลงเท่ากับร้อยละ
  29.44
  สาเหตุสำคัญของการลดลงทั้งในด้านยอดขายและกำไรสุทธินั้นมาจากลูกค้าเริ่มชะลอการสั่งซื้อตั้งแต่ปลายไตรมาสที่
  3 ของปี 2551 เนื่องจากความผันผวนของราคาสินค้าที่ลดลงอย่างมากในเวลารวดเร็ว
  ซึ่งเป็นผลมาจากวิกฤตการทางการเงินของประเทศสหรัฐอเมริกา
  ที่ส่งผลให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัว เนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลง

  ในส่วนของสินทรัพย์ของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีสินทรัพย์ทั้งสิ้น 771.5
  ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2550 ที่มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 945.7 ล้านบาท จำนวน 174.1
  ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 18.41 สินทรัพย์ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
  คือ สินทรัพย์หมุนเวียน จำนวน 610.0 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 79.07 ของสินทรัพย์รวม
  โดยร้อยละ 39.62 ของสินทรัพย์ทั้งหมด หรือเท่ากับ 305.7 ล้านบาท คือ สินค้าคงเหลือสุทธิ
  ซึ่งเพิ่มขึ้นจำนวน 93.2 ล้านบาทเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2550 ที่มีสินค้าคงเหลือสุทธิเท่ากับ 212.5
  ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 43.86
  โดยมีสาเหตุมาจากราคาสินค้าต่อหน่วยที่ปรับสูงขึ้นมากตามราคาน้ำมันในตลาดโลกในช่วงครึ่งปีแรก
  บวกกับสินค้าบางรายการขาดแคลนจากผู้ผลิตและใช้เวลาในการสั่งซื้อนำเข้าจากต่างประเทศนานกว่าปกติ
  จึงต้องสั่งซื้อเพื่อเก็บไว้สำหรับลูกค้าหลัก

  และอีกร้อยละ 36.71 ของสินทรัพย์ทั้งหมด หรือเท่ากับ 283.2 ล้านบาท คือลูกหนี้การค้าสุทธิ
  ซึ่งลดลงจำนวน 271.2 ล้านบาทเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2550 ที่มีลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 554.4
  ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 48.91
  โดยมีสาเหตุมาจากยอดขายที่ลดลงในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2551
  ประกอบกับการบริหารการเก็บหนี้ที่ดีขึ้น

2.  ผลการดำเนินงาน

  รายได้

  ยอดขายของบริษัทฯ ในปี 2551 เท่ากับ 3,410.0 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550
  ที่มียอดขายเท่ากับ 3,455.7 ล้านบาท ประมาณ 45.7 ล้านบาทหรือลดลงร้อยละ 1.32
  ยอดขายปี 2551 นั้นแบ่งเป็นยอดขายจากสินค้ากลุ่ม Commodity
  Polymerซึ่งมีสัดส่วนมากที่สุดเท่ากับ 2,293.1 ล้านบาท ยอดขายจากสินค้ากลุ่มSpecialty
  and Engineering Polymer เท่ากับ 968.2 ล้านบาท และยอดขายจากสินค้ากลุ่ม
  Specialty Chemical เท่ากับ 148.7 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 67.25, 28.39
  และ 4.36 เทียบกับปี 2550 ที่ 66.18, 28.44 และ 5.38 โดยยอดขายสินค้ากลุ่ม
  Commodity Polymer
  ที่มีสัดส่วนเพิ่มขึ้นนั้นมาจากราคาสินค้าที่ปรับสูงขึ้นตามราคาน้ำมันในตลาดโลกในช่วงครึ่งปีแรกของปี
  2551 ส่วนสาเหตุของยอดขายรวมที่ลดลงนั้นเป็นผลกระทบมาจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  ในปี 2551 บริษัทฯ มีต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวมทั้งสิ้น 3,301.6 ล้านบาท ลดลง 12.1
  ล้านบาทจากปีก่อน หรือลดลงในอัตราร้อยละ 0.37 โดยค่าใช้จ่ายหลักของบริษัทฯ
  ยังคงมาจากต้นทุนขาย โดยต้นทุนขายลดลง 47.5 ล้านบาท หรือคิดเป็นการลดลงร้อยละ 1.48
  ซึ่งใกล้เคียงกับอัตราการลดลงของยอดขาย อัตราส่วนต้นทุนขายต่อยอดขายของบริษัทฯ
  ลดลงเล็กน้อยจากระดับร้อยละ 93.06 มาเป็นร้อยละ 92.92 ในปี 2551
  เนื่องจากราคาสินค้าที่ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาน้ำมันในตลาดโลกในช่วงครึ่งปีแรก
  บวกกับสินค้าบางรายการขาดแคลนซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นตาม

  ในส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 เพิ่มขึ้น 35.3 ล้านบาทจากปี 2550
  หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 36.15
  โดยมีสาเหตุหลักมาจากการตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจำนวน 23.0
  ล้านบาท เนื่องจากราคาสินค้าที่ลดลงตามความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลก
  และมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นจำนวน 7.3
  ล้านบาทมาจากลูกหนี้รายใหญ่รายหนึ่งที่เกิดปัญหาสภาพคล่อง
  ซึ่งในปีก่อนไม่มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญและมีการโอนกลับบัญชีค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าคงเหลือจำนวน
  1.7 ล้านบาท

  ด้านดอกเบี้ยจ่าย ในปี 2551 มีดอกเบี้ยจ่ายรวม 15.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.3 ล้านบาทจากปี
  2550 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 1.92
  เนื่องจากบริษัทฯมียอดเงินกู้ยืมระยะสั้นในระหว่างปีที่เพิ่มขึ้นประกอบกับอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี
  2551 อยู่ในช่วงขาขึ้น

  กำไรสุทธิ

  ด้วยปัจจัยต่าง ๆ ที่กล่าวมาข้างต้น จึงทำให้กำไรสุทธิของบริษัทฯในรอบปีบัญชี 2551 ลดลงอยู่ที่
  76.5 ล้านบาท เทียบกับ 108.5 ล้านบาทในปี 2550 หรือลดลงร้อยละ 29.44
  ซึ่งมีผลทำให้อัตรากำไรสุทธิของปี 2551ลดลงเป็นร้อยละ 2.24 จากร้อยละ 3.14 ในปี 2550

  อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ ที่ค่อนข้างต่ำ
  เป็นไปตามลักษณะของอุตสาหกรรมตัวแทนจัดจำหน่ายสินค้าวัตถุดิบอุตสาหกรรม
  แต่การเพิ่มสัดส่วนการจำหน่ายสินค้าเกรดพิเศษในอนาคตที่มีอัตรากำไรสูงกว่า
  คาดว่าจะมีผลให้บริษัทฯ มีกำไรมากขึ้น และทำให้อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ ดีขึ้นได้

  อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ในปี 2551 เท่ากับร้อยละ 21.35 ลดลงจากปีก่อนที่ร้อยละ
  31.81 เนื่องจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานที่ลดลง

  เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2552 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ
  ได้มีมติให้เสนอจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นจากกำไรของปี 2551 ในอัตราหุ้นละ 0.32 บาท
  รวมเป็นเงิน 64 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 83.62 ของกำไรสุทธิ
  เพื่อนำเสนอขออนุมัติจากที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2552 ต่อไป
  ทั้งนี้บริษัทฯได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับงวด 6 เดือนแรกของปี 2551 ไปแล้ว
  ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท เมื่อวันที่ 12 กันยายน 2551 จึงยังคงต้องจ่ายสำหรับงวด 6
  เดือนหลังของปี 2551 อีก ในอัตราหุ้นละ 0.12 บาท

12.3.2 ฐานะทางการเงิน

  สินทรัพย์

  ตามงบการเงินปี 2551 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 771.5
  ล้านบาท ลดลง 174.1 ล้านบาทจากปีก่อนหน้า หรือคิดเป็นการลดลงร้อยละ 18.41
  โดยสาเหตุหลักมาจากลูกหนี้การค้าที่ลดลง สินทรัพย์ที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ได้แก่

  สินทรัพย์หมุนเวียนลดลง 174.2 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 22.21
  สาเหตุหลักมาจากการลดลงของลูกหนี้การค้า ซึ่งลดลง 271.2 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
  48.91 โดยมีสาเหตุมาจากยอดขายที่ลดลงในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2551
  ประกอบกับการบริหารการเก็บหนี้ที่ดีขึ้น

  ส่วนสินค้าคงเหลือนั้นพิ่มขึ้น 93.2 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 43.86
  เนื่องจากราคาสินค้าต่อหน่วยที่ปรับสูงขึ้นมากตามราคาน้ำมันในตลาดโลกในช่วงครึ่งปีแรก
  บวกกับสินค้าบางรายการขาดแคลนหรือ Short Supply จากผู้ผลิต
  และใช้เวลาในการสั่งซื้อนำเข้าจากต่างประเทศนานกว่าปกติ
  จึงต้องสั่งซื้อเพื่อเก็บไว้สำหรับลูกค้าหลัก

  ลูกหนี้การค้า

  บริษัทฯ จะให้เครดิตการค้ากับลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่ของบริษัทฯ ประมาณ 30-60 วัน
  ยกเว้นลูกค้าองค์กรที่มีงวดการวางใบเรียกเก็บเงินที่จะต้องมีการเรียกเก็บเงินตามกำหนดเวลา
  โดยบริษัทฯ มีลูกค้าที่ชำระค่าสินค้าเกินระยะเวลาที่บริษัทฯ
  ให้เครดิตเทอมอยู่จำนวนหนึ่งซึ่งมาจากเหตุผลของการกำหนดการวางใบเรียกเก็บเงินค่าสินค้า
  ที่ทำให้บางครั้ง บริษัทฯ ต้องรอให้ถึงงวดการวางใบเรียกเก็บเงินค่าสินค้าก่อน
  ซึ่งทำให้ระยะเวลาที่ให้เครดิตเทอมจริง ๆ สำหรับลูกค้าบางกลุ่มอาจอยู่ระหว่าง 45-75 วัน
  เมื่อเทียบกับเครดิตเทอม 30-60 วัน
  สัดส่วนลูกหนี้แยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระสามารถแสดงได้ดังต่อไปนี้

  (หน่วย: ล้านบาท)

  31 ธันวาคม 2550 31 ธันวาคม 2551

  ยังไม่ถึงกำหนดค้างชำระ 339.8 171.1

  ค้างชำระ

  ไม่เกิน 1 เดือน 179.1 89.8

  เกิน 1 เดือน แต่ไม่เกิน 3 เดือน 23.4 18.2

  เกิน 3 เดือน แต่ไม่เกิน 6 เดือน 11.0 5.8

  เกิน 6 เดือน แต่ไม่เกิน 12 เดือน 0.5 6.4

  เกิน 12 เดือนขึ้นไป 6.3 4.9

  รวมลูกหนี้การค้า 560.1 296.2

  หัก : ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 5.7 13.0

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ 554.4 283.2

  ปัจจุบัน บริษัทฯ มีการปรับปรุงนโยบายการเรียกเก็บค่าสินค้าจากลูกค้า
  โดยจะมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการชำระค่าสินค้าล่าช้าเป็นอัตราร้อยละต่อปี ซึ่งบริษัทฯ
  คาดว่าจะทำให้ระยะเวลาการคงค้างของลูกหนี้นับจากวันที่เรียกเก็บลดลง
  และยังมีการตรวจสอบเครดิตของลูกค้าก่อนการให้วงเงินเครดิต
  รวมถึงนโยบายสำหรับลูกค้ากลุ่มใหม่ที่ไม่ใช่ลูกค้าเกรด A หรือ B
  ที่สามารถตรวจสอบฐานะทางการเงินได้ว่า มีฐานะทางการเงินดี
  และไม่มีปัญหาหนี้สินค้างชำระในตลาด จะต้องซื้อสินค้าเป็นเงินสดอย่างน้อย 2-3 งวด
  เพื่อติดตามดูพฤติกรรมและความสามารถในการชำระเงิน ก่อนที่จะมีการให้วงเงินเครดิต
  ในส่วนของหนี้สงสัยจะสูญบริษัทฯ มีนโยบายพิจารณาตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในอัตราร้อยละ 50 –
  100 โดยพิจารณาจากลูกหนี้แต่ละรายที่คาดว่าจะไม่ได้รับชำระร่วมกับประวัติการชำระเงิน
  และฐานะการเงินของลูกหนี้แต่ละราย โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ
  มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมรวม 13.0 ล้านบาท

  นอกจากนี้บริษัทฯ
  ได้ทำประกันภัยคุ้มครองความเสียหายจากลูกหนี้การค้ากับบริษัทประกันภัยแห่งหนึ่งโดยมีผลตั้งแต่วันที่
  1 พฤษภาคม 2551 เป็นเวลา 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 30 เมษายน 2552
  โดยมีค่าเบี้ยประกันขั้นต่ำเท่ากับ 1.05 ล้านบาท และให้ความคุ้มครองเท่ากับร้อยละ 90
  ของมูลค่าหนี้เสีย และให้ความคุ้มครองสูงสุด 190 เท่าของค่าเบี้ยประกันที่จ่ายจริง
  โดยทางบริษัทประกันภัยจะกำหนดวงเงินคุ้มครองสำหรับลูกค้ารายที่บริษัทฯดำเนินการขอวงเงินคุ้มครองหนี้เสีย
  และได้รับการอนุมัติ

  สินค้าคงคลัง

  ในส่วนของสินค้าคงคลังของบริษัทฯ นั้น บริษัทฯ
  มีนโยบายในการควบคุมมูลค่าของสินค้าคงคลังของบริษัทฯ
  ให้อยู่ในระดับไม่เกินยอดขายเฉลี่ยประมาณ 7 วันในส่วนของสินค้าที่ผลิตในประเทศ และประมาณ
  30-90 วันในส่วนของสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ
  โดยการสั่งซื้อสินค้าจะกระทำภายใต้การควบคุมดูแลอย่างใกล้ชิดของแผนกสั่งซื้อสินค้า
  โดยการสั่งซื้อสินค้าเกินกว่านโยบายที่กำหนดจะกระทำได้ก็ต่อเมื่อได้รับอนุมัติจากกรรมการบริหาร

สภาพคล่อง 

  ในปี 2551 บริษัทฯ มีสภาพคล่องที่ดีขึ้น เนื่องจากเมื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ แล้ว
  บริษัทฯ มีกระแสเงินสดเข้ามาจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนต่อประชาชนในช่วงปลายปี 2548
  และการไถ่ถอนเงินฝากธนาคารที่ใช้เป็นหลักประกันในช่วงต้นปี 2549 จึงทำให้บริษัทฯ
  สามารถบริหารเงินทุนให้มีต้นทุนทางการเงินลดลง

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทฯ ในปี 2551 อยู่ที่ประมาณ 45.20 วัน ลดลงจากปี 2550
  ที่ประมาณ 54.59 วัน
  เนื่องจากยอดลูกหนี้ที่ลดลงจากยอดขายที่ชะลอตัวในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2551
  ประกอบกับการบริหารการเก็บหนี้ได้ดีขึ้น ในขณะที่ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยของบริษัทฯ
  เพิ่มขึ้นจาก 22.23 วันในปี 2550 มาเป็น 29.44 วันในปี 2551
  ซึ่งเป็นผลมาจากสัดส่วนการเก็บสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น
  เนื่องจากราคาสินค้าต่อหน่วยที่ปรับสูงขึ้นบวกกับสินค้าบางรายการขาดแคลนจากผู้ผลิต
  จึงต้องสั่งซื้อเพื่อเก็บไว้สำหรับลูกค้าหลัก ส่วนระยะเวลาชำระหนี้ของบริษัทฯ ในปี 2551 เท่ากับ
  16.61 วัน ลดลงจากปี 2550 ที่ประมาณ 23.61 วัน เนื่องจากสัดส่วนการสั่งซื้อสินค้ากลุ่ม
  Commodity ที่เพิ่มสูงขึ้นเพื่อรองรับสินค้าบางเกรดที่ขาดแคลน
  ซึ่งสินค้าในกลุ่มนี้มักจะสั่งซื้อเป็นเงินสดเพื่อให้ได้ส่วนลด

  บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องที่ 1.48 เท่าในปี 2551 และ 1.37 เท่าในปี 2550
  ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากปี 2545 ที่เท่ากับ 0.86 เท่า
  อัตราส่วนดังกล่าวเป็นผลมาจากเงินกู้ยืมระยะสั้นที่ลดลง
  ในขณะที่สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นตามการเติบโตของยอดขาย

แหล่งที่มาของเงินทุน

  โครงสร้างเงินทุนของบริษัทฯ ในปี 2551 ไม่แตกต่างจากปี 2550 มากนัก
  โดยบริษัทฯอาศัยแหล่งเงินทุนในรูปหนี้สินหมุนเวียนเป็นส่วนใหญ่
  โดยมีหนี้สินรวมคิดเป็นประมาณร้อยละ 55-61 ของสินทรัพย์รวม
  โดยหนี้สินส่วนใหญ่มาจากเงินกู้ยืมธนาคารระยะสั้นและบางส่วนมาจากเงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร
  เจ้าหนี้การค้า และเงินกู้ยืมระยะยาว แต่ในปี 2551
  บริษัทฯได้จ่ายคืนเงินต้นของเงินกู้ยืมระยะยาวก่อนกำหนดที่เหลืออยู่ทั้งหมดจำนวน 19.95
  ล้านบาทเพื่อประหยัดดอกเบี้ยจ่าย จึงทำให้ ณ 31 ธันวาคม 2551
  ไม่มีเงินกู้ยืมระยะยาวคงเหลืออยู่อีก เทียบกับ 19.95 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2550 หรือลดลงร้อยละ
  100.0 และมีผลทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงเหลือ 1.20 เท่า เมื่อเทียบกับ 1.58 เท่าในปี
  2550

  ทั้งนี้ ภายใต้สัญญาเงินกู้ยืมระยะสั้นกับธนาคาร 2 แห่งในวงเงิน 632 ล้านบาท
  ได้มีข้อกำหนดข้อปฏิบัติและข้อจำกัดบางประการ (Covenant) ที่สำคัญที่บริษัทฯ ต้องปฏิบัติตาม
  คือ บริษัทฯ ต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นไว้ในอัตราที่ไม่เกินกว่า 3.50 เท่า
  โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีอัตราส่วนดังกล่าวเท่ากับ 1.20
  ซึ่งต่ำกว่าที่กำหนดในสัญญาข้างต้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ในปี 2551 ท่ากับ 350.8 ล้านบาท ซึ่งลดลง 15.5 ล้านบาทจากปี
  2550 หรือคิดเป็นร้อยละ 4.22
  โดยการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นผลมาจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานของปี 2551 ที่ลดลง

12.4 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  ในรอบบัญชี สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี คือ สำนักงาน เอินส์ท
  แอนด์ ยัง จำกัด คิดเป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้น 800,000 บาท โดยเป็นค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี
  (Audit Fee) ทั้งจำนวน ทั้งนี้ บริษัทฯ ไม่มีภาระค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)
  ที่จะต้องชำระให้กับผู้สอบบัญชี สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
  และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานที่ผู้สอบบัญชีสังกัดแต่อย่างใด

  ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ ครั้งที่ 1/2552 เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2552
  ได้มีมติให้เสนอที่ประชุมผู้ถือหุ้น เพื่อแต่งตั้งคุณณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน
  3315 หรือคุณศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3930 หรือนางสาวทิพวัลย์
  นานานุวัฒน์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3459 แห่งบริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
  จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ ประจำงวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
  ในอัตราค่าตอบแทนเป็นจำนวนเงินไม่เกิน 800,000 บาท