ปัจจัยความเสี่ยง

1. ความเสี่ยงจากการประกอบธุรกิจ

เนื่องจากธุรกิจหลักของบริษัทและบริษัทย่อย คือ การสร้างโรงงานเพื่อให้เช่า
โดยที่สัญญาเช่าส่วนใหญ่จะมีอายุ 3 ปี (โดยมีทางเลือกในการต่ออายุสัญญาได้)
บริษัทจึงอาจได้รับผลกระทบจากการที่ลูกค้ายกเลิกสัญญาเช่าหรือไม่ต่อสัญญาเมื่อสัญญาเช่าหมดอายุลง

อย่างไรก็ดี ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมานับตั้งแต่จัดตั้งบริษัทจนกระทั่งถึงปัจจุบัน
ซึ่งเป็นช่วงที่ภาวะเศรษฐกิจของประเทศไทยและภาวะเศรษฐกิจโลกมีความผันผวนอยู่ตลอดเวลานั้น
บริษัทพบว่าอัตราการยกเลิกสัญญาเช่า/ไม่ต่อสัญญาเช่ามีน้อยมาก
บริษัทและบริษัทย่อยสามารถรักษาอัตราการเช่า (Occupancy rate)
โดยเฉลี่ยในแต่ละปีได้ในระดับร้อยละ 85-90 ทั้งนี้ เหตุผลหลัก 2 ประการที่ทำให้ลูกค้าคืนโรงงาน
คือ การที่ธุรกิจของลูกค้าไม่ประสบความสำเร็จ
ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยจะนำโรงงานนั้นให้ลูกค้ารายใหม่เช่าแทน หรืออีกสาเหตุหนึ่ง คือ
การที่ลูกค้าประสบความสำเร็จในการดำเนินธุรกิจอย่างมาก
ทำให้มีความต้องการขยายการดำเนินงาน
ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยจะเสนอให้ลูกค้าเช่าโรงงานเพิ่มหรือเสนอให้ลูกค้าเช่าโรงงานที่มีขนาดใหญ่ขึ้นแทนโรงงานเดิม
อย่างไรก็ตาม ในภาวะปกติลูกค้าส่วนใหญ่จะยังคงเช่าและต่ออายุสัญญาการเช่าเมื่อครบกำหนด
ซึ่งจากเหตุผลดังกล่าวข้างต้นแสดงให้เห็นว่า
อายุของสัญญาเช่ามิได้เป็นปัจจัยเสี่ยงสำหรับการดำเนินธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อย

จากเหตุผลดังกล่าวข้างต้น
จึงอาจกล่าวได้ว่าโอกาสที่บริษัทและบริษัทย่อยจะประสบกับปัญหาสภาพคล่องทางการเงินนั้นมีน้อยมาก
เนื่องจากรายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากค่าเช่าโรงงานซึ่งมีเสถียรภาพและมีการเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ทั้งนี้ ที่ผ่านมาบริษัทและบริษัทย่อยไม่เคยประสบปัญหาขาดสภาพคล่องทางการเงิน
บริษัทและบริษัทย่อยสามารถชำระดอกเบี้ยและคืนเงินต้นให้แก่สถาบันการเงินภายในกำหนดเวลา
อีกทั้งมีสภาพคล่องส่วนเกินเหลือเพื่อใช้เป็นส่วนหนึ่งของเงินลงทุนเพื่อขยายโครงการของบริษัทด้วย

2. ความเสี่ยงจาก Dilution Effect จากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิ

ในการเสนอขายหุ้นสามัญให้แก่ประชาชนทั่วไปในเดือนมิถุนายน 2545
บริษัทได้มีการออกใบสำคัญแสดงสิทธิรวมทั้งสิ้น 22.5 ล้านหน่วยให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม
ผู้จองซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุน และกรรมการและพนักงานที่ได้รับการคัดเลือก (อัตราแปลงสภาพ 1
ใบสำคัญแสดงสิทธิต่อ 5.06603 หุ้นสามัญ ที่ราคาหุ้นละ 1 บาท) ซึ่ง ณ วันที่ 9 มีนาคม 2548
ยังคงเหลือใบสำคัญแสดงสิทธิที่ยังไม่ได้ใช้สิทธิจำนวนทั้งสิ้น 4,864,925 หน่วย ในการนี้
หากผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิส่วนที่เหลือดังกล่าวได้ทำการใช้สิทธิในการซื้อหุ้นสามัญของบริษัทเต็มจำนวน
ผู้ลงทุนที่ซื้อหุ้นสามัญของบริษัทก็อาจได้รับผลกระทบจาก Dilution Effect
ทั้งในเรื่องของราคาหุ้นในตลาดที่อาจปรับตัวลดลง และสัดส่วนการถือหุ้นที่ลดลง ดังต่อไปนี้

ก่อนการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิเต็มจำนวน (ณ 9 มีนาคม 2548)

จำนวนหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิที่เรียกชำระแล้ว 513,186,069 หุ้น

สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นก่อนการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ 100 %

หลังการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิเต็มจำนวน

จำนวนหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิที่เรียกชำระแล้ว 537,831,924 หุ้น

สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นภายหลังการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ 95.42 %

สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นที่ลดลง 4.58 %

นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม 2547 บริษัทมีการออกใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน 25.6 ล้านหน่วย
ให้แก่กรรมการและพนักงานที่ได้รับคัดเลือก (อัตราแปลงสภาพ 1 ใบสำคัญแสดงสิทธิต่อ 1 หุ้นสามัญ
ที่ราคาหุ้นละ 9.05 บาท) โดยกำหนดให้เริ่มใช้สิทธิครั้งแรกในเดือนกันยายน 2548
และในแต่ละปีสามารถใช้สิทธิได้ไม่เกินร้อยละ 25 ของจำนวนใบสำคัญแสดงสิทธิที่ได้รับจัดสรร
ในการนี้หากในปี 2548
ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิได้ทำการใช้สิทธิในการซื้อหุ้นสามัญของบริษัทเต็มร้อยละ 25 ของจำนวนที่ออก
ผู้ลงทุนที่ซื้อหุ้นสามัญของบริษัทก็อาจได้รับผลกระทบจาก Dilution Effect
ทั้งในเรื่องของราคาหุ้นในตลาดที่อาจปรับตัวลดลง และสัดส่วนการถือหุ้นที่ลดลง ดังต่อไปนี้

ก่อนการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิเต็มจำนวน
(ไม่รวมการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่ออกในปี 2545) (ณ 9 มีนาคม 2548)

จำนวนหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิที่เรียกชำระแล้ว 513,186,069 หุ้น

สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นก่อนการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ 100 %

หลังการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิในปี 2548 เต็มร้อยละ 25 ของจำนวนที่ออก

จำนวนหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิที่เรียกชำระแล้ว 519,590,569 หุ้น

สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นภายหลังการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ 98.77 %

สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นที่ลดลง 1.23 %

3. ความเสี่ยงจากการปรับราคาการใช้สิทธิและอัตราการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิ

การปรับราคาการใช้สิทธิและอัตราการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิตามเงื่อนไขการปรับสิทธิที่ระบุในหนังสือชี้ชวนเสนอขายหลักทรัพย์ของบริษัท
ในกรณีที่บริษัทมีการเสนอขายหลักทรัพย์ออกใหม่ที่ให้สิทธิในการซื้อหรือแปลงสภาพเพื่อซื้อหุ้นสามัญ
ต่อผู้ถือหุ้นเดิมและ/หรือต่อประชาชนทั่วไปในอนาคต
วิธีการปรับสิทธิดังกล่าวอาจไม่สามารถชดเชยสิทธิประโยชน์ของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิได้อย่างครบถ้วน
เนื่องจากสูตรการปรับสิทธิคำนึงถึงเพียงราคาหลักทรัพย์แปลงสภาพที่ออกใหม่ ณ วันปรับสิทธิเท่านั้น
มิได้คำนึงถึงมูลค่าตามเวลาของหลักทรัพย์แปลงสภาพแต่อย่างใด