ส่วนที่ 1

ข้อมูลสรุป (Executive Summary)

บริษัท เอกรัฐวิศวกรรม จำกัด (มหาชน) (“บริษัทฯ”) จดทะเบียนก่อตั้งเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน
2524 ด้วยทุนจดทะเบียน 4 ล้านบาทโดยมีกลุ่มน้อยใจบุญเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่
และได้ดำเนินธุรกิจเจริญก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องตามลำดับ จนถึงปี 2540
ซึ่งประเทศไทยได้ประสบปัญหาวิกฤตเศรษฐกิจ รายได้ของบริษัทฯลดลงส่งผลให้บริษัทฯมี
ผลการดำเนินงานขาดทุน และต้องขอเข้ารับการฟื้นฟูกิจการเมื่อปี 2546 และในปี 2547
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้และโครงสร้างทุนตามแผนฟื้นฟูกิจการสำเร็จ
โดยในการปรับโครงสร้างหนี้ บริษัทฯและบริษัทย่อยได้จ่ายชำระหนี้แก่เจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟูจำนวน
330.00 ล้านบาท ทำให้บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 1,433.46
ล้านบาท สำหรับการปรับโครงสร้างทุนของบริษัทฯ ได้มีผู้ถือหุ้นใหม่ ซึ่งนำโดยบริษัท วี แอนด์ เอ
โฮลดิ้ง จำกัด(กลุ่มรักศรีอักษร) และกลุ่มกำเหนิดงาม เข้ามาถือหุ้นในบริษัทฯประมาณร้อยละ 90
จากทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วทั้งสิ้น 508.17 ล้านบาท โดยศาลล้มละลายได้มีคำสั่งให้บริษัทฯ
ออกจากแผนฟื้นฟูกิจการเมื่อวันที่ 1 กันยายน 2547 ภายหลังจากที่ออกจากแผนฟื้นฟูกิจการ
บริษัทฯได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนจำนวน 100 ล้านบาท โดยการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 100
ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท และเสนอขายในราคาหุ้นละ 2 บาท
ทำให้บริษัทฯได้รับเงินจากการเพิ่มทุนทั้งสิ้น 200 ล้านบาท
ทั้งนี้การจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังกล่าวเป็นการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่บุคคลเฉพาะเจาะจงซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหม่
15 ราย เช่น กลุ่มบริษัท มหาศิริสยาม จำกัด จำนวน 25 ล้านหุ้น กลุ่มพุ่มพันธุ์ม่วง จำนวน 10
ล้านหุ้น เป็นต้น และผู้ถือหุ้นเดิม 2 ราย
ซึ่งภายหลังการเพิ่มทุนดังกล่าวทำให้ทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นเป็น 608.17
ล้านบาท ซึ่งผลจากการฟื้นฟูกิจการและการเพิ่มทุนจำนวน 100 ล้านหุ้นทำให้บริษัทฯและบริษัทย่อย
มีขีดความสามารถในการแข่งขันมากยิ่งขึ้น นอกจากนี้ในปี 2547 บริษัทฯยังได้เข้าไปลงทุนในบริษัท
เอกรัฐโซล่าร์ จำกัด (จดทะเบียนตั้งบริษัทเมื่อเดือน เมษายน 2547)
ซึ่งดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายแผงเซลล์แสงอาทิตย์(Solar Module) เป็นจำนวนเงิน 29.99
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 99.99 ของทุนจดทะเบียน
และบริษัทฯยังได้ทำการปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทฯ
โดยมีการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วมและบริษัทย่อยออกไปทั้งหมด 8 บริษัท
รวมทั้งได้มีการโอนสิทธิเรียกร้องหนี้ระหว่างบริษัทฯกับบริษัทย่อยและบริษัทร่วมมูลหนี้รวม 193.86
ล้านบาท ให้แก่บริษัท อี.เค.อาร์.โฮลดิ้ง จำกัด ซึ่งในขณะที่ทำรายการเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
ทั้งนี้ตั้งแต่ 29 มิถุนายน 2548 บริษัทฯและบริษัท อี.เค.อาร์.โฮลดิ้ง จำกัด
ไม่มีความเกี่ยวข้องและไม่มีรายการธุรกรรมระหว่างกันแล้ว และเมื่อวันที่ 25-27 กรกฎาคม 2549
บริษัทได้ออกหุ้นเพิ่มทุนจำหน่ายให้แก่ประชาชนโดยทั่วไป จำนวน 182 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 2.70
บาท เพื่อนำเงินไปลงทุนในบริษัท เอกรัฐโซล่าร์ จำกัด จำนวน 470 ล้านบาท
และเริ่มทำการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในวันที่ 7 สิงหาคม 2549

ผลิตภัณฑ์และบริการ

ปัจจุบันบริษัทฯสามารถจำแนกผลิตภัณฑ์และบริการของบริษัทฯได้เป็น 2 ประเภท คือ

1) ผลิตภัณฑ์หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย(Distribution Transformer)
โดยบริษัทฯเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายที่มีกำลังไฟฟ้าตั้งแต่ 1 kVA ถึง
20,000 kVA ทั้งชนิดแบบน้ำมันและแบบแห้ง รวมทั้งส่วนประกอบหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย

2) งานบริการ ได้แก่ งานบริการบำรุงรักษาและซ่อมแซมหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย
และงานบริการบำรุงรักษาระบบไฟฟ้า โดยบริษัทฯมีศูนย์บริการและขายจำนวน 10
แห่งกระจายอยู่ทั่วประเทศ

นอกจากนี้บริษัทย่อยของบริษัทฯ คือบริษัท เอกรัฐโซล่าร์ จำกัด
ยังเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายแผงเซลล์แสงอาทิตย์ โดยมีกำลังการผลิตปีละ 12 เมกะวัตต์
รวมทั้งยังสามารถผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ (Solar Cell) โดยมีกำลังการผลิตสูงสุด 25
เมกกะวัตต์ต่อปี เพื่อใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ของบริษัทย่อยเอง
และเพื่อจัดจำหน่ายให้แก่ลูกค้าทั้งในประเทศและต่างประเทศต่อไป

การตลาด ภาวะอุตสาหกรรม และการแข่งขัน

หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย

บริษัทฯมุ่งเน้นการจำหน่ายหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายที่มีคุณภาพสูงและส่วนประกอบหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย
โดยปัจจัยที่สนับสนุนการผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายที่มีคุณภาพ ได้แก่
การออกแบบผลิตภัณฑ์ด้วยโปรแกรมคอมพิวเตอร์
การเลือกใช้วัสดุในการผลิตที่มีคุณภาพใช้วัตถุดิบที่ทันสมัย เช่น
การนำขดลวดแรงต่ำแบบทองแดงแผ่นบางมาใช้แทนลวดทองแดงเส้น
อันจะทำให้หม้อแปลงทนทานต่อกระแสลัดวงจรได้ดี
อีกทั้งพนักงานผู้ผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าในแต่ละขั้นตอนมีทักษะและประสบการณ์สูง
และมีการใช้เครื่องจักรที่ทันสมัย นอกจากนี้บริษัทฯยังได้รับการถ่ายทอดเทคโนโลยีจากต่างประเทศ
เช่น
รับถ่ายทอดเทคโนโลยีการออกแบบและการผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายแบบน้ำมันชนิดปิดผนึก
และ หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายแบบแห้งชนิดเรซิน จาก Starkstrom-Geratebau GmbH
ประเทศเยอรมัน เป็นต้น

บริษัทฯ ได้นำเทคโนโลยีในการใช้สีผสมน้ำ (Water-Based Paints) จากประเทศเยอรมัน
มาใช้ในกระบวนการผลิตตัวถังหม้อแปลงไฟฟ้าเป็นแห่งแรกในประเทศไทย
ซึ่งเทคโนโลยีนี้จะเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม
เนื่องจากจะไม่มีการใช้ทินเนอร์เป็นส่วนประกอบในเนื้อสีเลย

สำหรับกลุ่มลูกค้าหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย จะแบ่งเป็น 3 กลุ่มใหญ่ๆ คือ
ลูกค้าราชการและรัฐวิสาหกิจ เช่น การไฟฟ้าส่วนภูมิภาค และการไฟฟ้านครหลวง ลูกค้าภาคเอกชน
เช่น ผู้รับเหมาโครงการต่างๆ หรือบริษัทในอุตสาหกรรมต่างๆ ที่กำลังขยายงาน
และลูกค้าในต่างประเทศ ได้แก่ ลูกค้าในแถบประเทศอาเซียน ประเทศในตะวันออกกลาง เป็นต้น
โดยในปี 2552 บริษัทฯมีสัดส่วนลูกค้าเอกชน ลูกค้าราชการและรัฐวิสาหกิจ และลูกค้าต่างประเทศ
เท่ากับ ร้อยละ 52, 39 และ 9 ตามลำดับ

ทั้งนี้ปริมาณความต้องการหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายจะขึ้นอยู่กับการขยายตัวของความต้องการพลังงานไฟฟ้าซึ่งจะปรับตัวสอดคล้องกับการขยายตัวของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ(GDP)
ซึ่งจะเห็นได้จากปริมาณความต้องการไฟฟ้าสูงสุดในปี 2550 2551 และ 2552 เท่ากับ 22,513
23,957 และ 25,225 เมกะวัตต์ หรือมีอัตราการขยายตัวเท่ากับร้อยละ 6.88 6.41 และ 5.29
ตามลำดับ ซึ่งสอดคล้องกับอัตราการขยายตัวของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) ในปี 2550
2551 และ 2552 ซึ่งมีอัตราการขยายตัวเท่ากับร้อยละ 4.8 5.0 และ 5.2 ตามลำดับ
โดยปัจจุบันบริษัทฯมีส่วนแบ่งในตลาดหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายเป็นอันดับ 1
โดยมีส่วนแบ่งตลาดเฉลี่ยตั้งแต่ปี 2548-2551 ประมาณร้อยละ 20 โดยมีคู่แข่งขันที่สำคัญ เช่น
บริษัท ไทยแมกซ์เวล อิเลคทริค จำกัด, บริษัท ถิรไทย จำกัด (มหาชน) และบริษัท เจริญชัย
หม้อแปลงไฟฟ้า จำกัด เป็นต้น

งานบริการ

บริษัทฯ จะเสนอการขายงานบริการ เช่น งานบำรุงรักษาและซ่อมแซมหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย
ควบคู่กับเสนอขายหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย นอกจากนี้ศูนย์บริการและขายอีก 10
แห่งทั่วทุกภูมิภาคของประเทศ
ก็จะเป็นกำลังสำคัญในการขายงานบริการเนื่องจากมีโอกาสพบปะกับลูกค้าต่างๆ เป็นจำนวนมาก
ทั้งนี้บริษัทฯได้ให้บริการบำรุงรักษาและซ่อมแซมหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายทุกยี่ห้อ

อุตสาหกรรมงานบริการ ยังมีแนวโน้มเติบโตสม่ำเสมอตามยอดขายหม้อแปลงไฟฟ้าที่มีมากขึ้น
รวมทั้งอุตสาหกรรมงานบริการยังสามารถเติบโตจากงานบริการระบบไฟฟ้า เช่น
งานบริการบำรุงรักษาระบบไฟฟ้าที่ใช้งานในโรงงานอุตสาหกรรมขนาดใหญ่
สำหรับการแข่งขันในอุตสาหกรรมงานบริการ ยังไม่รุนแรงมากนัก
โดยบริษัทฯจะมีจุดแข็งในงานบริการ คือ มีศูนย์บริการและขายมากที่สุดในประเทศถึง 10
แห่งกระจายอยู่ทั่วภูมิภาคในประเทศ สำหรับคู่แข่งขันในธุรกิจบริการ เช่น บริษัท ไทยแม็กซ์เวล
อิเลคทริค จำกัด บริษัท อาร์-ซัพพอร์ต จำกัด บริษัท เอ บี บี จำกัด บริษัท
เจริญชัยหม้อแปลงไฟฟ้า จำกัด และบริษัท ถิรไทย จำกัด (มหาชน) เป็นต้น

ธุรกิจพลังงานแสงอาทิตย์ (Solar Energy Business)

บริษัท เอกรัฐโซล่าร์ จำกัด (บริษัทย่อย)
ผลิตและจำหน่ายแผงเซลล์แสงอาทิตย์ชนิดผลึกซิลิคอน(Crystalline Silicon)
โดยสามารถผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ได้ตั้งแต่กำลังไฟ 30 วัตต์จนถึง 200 วัตต์
ขึ้นอยู่กับความต้องการของลูกค้า โดยแผงเซลล์แสงอาทิตย์ที่บริษัท เอกรัฐโซล่าร์ จำกัด
ผลิตได้จะมีประสิทธิภาพในการเปลี่ยนพลังงานแสงอาทิตย์ให้เป็นพลังงานไฟฟ้าได้ประมาณร้อยละ
12-15 ของพลังงานแสงอาทิตย์ทั้งหมดที่ได้รับและมีอายุการใช้งาน 20-25 ปี
โดยแผงเซลล์แสงอาทิตย์ที่ผลิตได้จะได้รับการทดสอบทุกแผงก่อนส่งไปจำหน่ายให้แก่ลูกค้า
ทั้งนี้ราคาแผงเซลล์แสงอาทิตย์จะผันแปรตามราคาวัตถุดิบหลัก คือ เซลล์แสงอาทิตย์(Solar Cell)
ค่อนข้างมาก เนื่องจากเป็นวัตถุดิบในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ที่มีความสำคัญและมีมูลค่าสูง
โดยกลุ่มลูกค้าของบริษัท เอกรัฐโซล่าร์ จำกัด จะมีลูกค้าทั้งในประเทศและต่างประเทศ
ซึ่งเป็นลูกค้ากลุ่มที่ดำเนินธุรกิจจำหน่ายแผงเซลล์แสงอาทิตย์หรือกลุ่มที่ดำเนินธุรกิจบริการติดตั้งแผงเซลล์แสงอาทิตย์
รวมทั้งยังมีการจำหน่ายแผงเซลล์แสงอาทิตย์ให้แก่บริษัท เอกรัฐวิศวกรรม จำกัด (มหาชน)
เพื่อนำไปให้บริการติดตั้งระบบผลิตไฟฟ้าด้วยพลังงานแสงอาทิตย์แก่ลูกค้าอีกด้วย

นับตั้งแต่ปี 2551 เป็นต้นมา บริษัทย่อยได้ทำการผลิตและจำหน่ายเซลล์แสงอาทิตย์ (Solar Cell)
ในเชิงพาณิชย์ โดยเซลล์แสงอาทิตย์ ที่บริษัทย่อยผลิตได้นั้น
จะนำมาใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทย่อย
เซลล์แสงอาทิตย์ที่บริษัทย่อยผลิตได้ร้อยละ 95 จะนำมาผลิตเป็นแผงเซลล์แสงอาทิตย์ และอีกร้อยละ
5 จะจำหน่ายให้กับลูกค้าที่ต้องการ
เซลล์แสงอาทิตย์ที่บริษัทย่อยทำการผลิตในปัจจุบันมีประสิทธิภาพในการเปลี่ยนพลังงานแสงอาทิตย์เป็นพลังงานไฟฟ้าเฉลี่ยต่อพื้นที่
1 ตารางเมตรอยู่ที่ร้อยละประมาณ 17.5 ซึ่งเป็นประสิทธิภาพที่อยู่ในอันดับต้นๆ ของโลก

แนวโน้มความต้องการเซลล์แสงอาทิตย์ (Solar Cell) ในประเทศมีแนวโน้มสูงขึ้น
เนื่องจากกำลังการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์จากผู้ผลิตภายในประเทศ เช่น บริษัท โซล่าร์ตรอน
จำกัด (มหาชน) บริษัท บางกอกโซล่าร์ จำกัด เป็นต้น มีกำลังการผลิตรวมกันประมาณ 74
เมกะวัตต์ต่อปี
ซึ่งมากกว่าความต้องการแผงเซลล์แสงอาทิตย์ในประเทศซึ่งในแต่ละปียังมีความไม่แน่นอนสูง
ตลาดของบริษัท เอกรัฐโซล่าร์ จำกัด ส่วนใหญ่เป็นตลาดต่างประเทศ
ทั้งนี้อัตราการขยายตัวของตลาดแผงเซลล์แสงอาทิตย์ทั่วโลกเฉลี่ยตั้งแต่ปี 2540-2551
ประมาณร้อยละ 40

นับแต่ปี 2546 เป็นต้นมา
จากผลกระทบราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการตระหนักถึงผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม รวมถึงนโยบายต่างๆ
ของภาครัฐที่สนับสนุนการใช้ระบบผลิตไฟฟ้าจากเซลล์แสงอาทิตย์ เช่น
โครงการเร่งรัดขยายบริการไฟฟ้าด้วยระบบผลิตไฟฟ้าจากเซลล์แสงอาทิตย์

สำหรับสภาพการแข่งขันในธุรกิจพลังงานแสงอาทิตย์นั้น
เนื่องจากอุตสาหกรรมงานบริการติดตั้งระบบผลิตไฟฟ้าจากเซลล์แสงอาทิตย์ (Solar System)
เติบโตอย่างก้าวกระโดด ส่งผลให้บริษัทฯ มีโอกาสทางการตลาดเพิ่มมากขึ้น
ในขณะเดียวกันก็เอื้ออำนวยให้เกิดบริษัทใหม่ๆที่ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับพลังงานแสงอาทิตย์เข้ามาแข่งขันมากขึ้นเช่นกัน
โดยเมื่อรวมกับคู่แข่งขันที่มีอยู่ในปัจจุบันทำให้อุตสาหรรมนี้จะมีสภาพการแข่งขันที่รุนแรงแต่บริษัทฯก็มีข้อได้เปรียบคู่แข่งขันในหลายด้าน
เช่น บริษัทย่อยสามารถผลิตเซลล์ (Solar Cell) และแผงเซลล์แสงอาทิตย์ (Solar Module)
ได้เอง ซึ่งทำให้สามารถควบคุมต้นทุนแผงเซลล์แสงอาทิตย์ได้

งานที่ยังไม่ได้ส่งมอบ

บริษัทฯ มีงานผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายที่ได้รับคำสั่งซื้อ
และเตรียมส่งมอบแก่ลูกค้าแต่ยังไม่ได้ทำการส่งมอบ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 จำนวน 495
เครื่อง มูลค่ารวม 272.82 ล้านบาท

(ผู้ลงทุนควรอ่านรายละเอียดข้อมูลในส่วนที่ 2 ก่อนตัดสินใจลงทุนในหลักทรัพย์)