12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

ก) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีในระยะ 3ปี

ในปี 2546 และ 2545

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2546 และ พ.ศ. 2545
งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของ บริษัท ทิปโก้ฟูดส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2546 และ พ.ศ. 2545
งบกำไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของ บริษัท ทิปโก้ฟูดส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงาน เพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นนี้ แสดงฐานะการเงินรวม ณ
วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2546 และ พ.ศ. 2545 ผลการดำเนินงานรวมและกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของ บริษัท ทิปโก้ฟูดส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2546 และ พ.ศ. 2545
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของ บริษัท ทิปโก้ฟูดส์
(ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ในปี 2544

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2544 งบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม งบกำไรสะสมรวม และงบกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท สับปะรดไทย จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท สับปะรดไทย จำกัด (มหาชน)
สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีเดียวกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าว
จากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่า งบการเงินข้างต้นนี้ แสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2544
ผลการดำเนินงานรวม และกระแสเงินสดรวม สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท สับปะรดไทย
จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะบริษัท สับปะรดไทย จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(ข) ตารางสรุปงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท 2544 - 2546

[TABLE]

  ---------------------------------------------------- ------------- ----------- ----------- ----------------------- ----------- ----------
  บริษัท ทิปโก้ฟูดส์(ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                                
  “เดิมชื่อ บมจ.สับปะรดไทย จำกัด”                                                                                                     

  งบกระแสเงินสด (ต่อ)                                                                                                              

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม                                                                                                        

  หน่วย : พันบาท                                                                                                                   

                                                       งบการเงินรวม                           งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ               

                                                       2546          2545        2544        2546                    2545        2544

                                                                                                                                 

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน                                                                                                     

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเงินทดรองแก่กิจการ                                                                                               

  ที่เกี่ยวข้องกัน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                              0             0           0           46,500                  91,028      (31,744)

  เงินลงทุนอื่น ๆ (เพิ่มขึ้น)ลดลง                              25,000        0           0           25,000                  0           0

  เงินสดรับจากการขายหุ้นบริษัทร่วม                            72,250        51,870      11,616      72,250                  51,870      10,026

  เงินสดจ่ายจากการซื้อหุ้นบริษัทร่วม                            (61,851)      (35,840)    (3,161)     (53,103)                (35,840)    (3,161)

  เงินสดจ่ายจากการซื้อหุ้นบริษัทย่อย                            2,164         0           0           2,853                   0           0

  เงินสดรับจากการขายทรัพย์สินถาวร                           3,121         4,296       7,690       2,608                   2,645       29

  เงินสดจ่ายจากการซื้อสินทรัพย์ถาวร                           (72,933)      (26,292)    (53,067)    (54,147)                (65,747)    (40,710)

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน                                (32,249)      (5,966)     (36,922)    41,960                  43,956      (65,560)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                     

  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารเพิ่มขึ้น (ลดลง)                       11,024        (1,044)     (65,490)    9,986                   (1,758)     (49,000)

  เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)                     84,770        (414,387)   (60,491)    82,917                  (405,701)   (17,577)

  เงินสดรับจากเงินจองหุ้นตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญ           2,962         2,630       0           2,962                   2,630       0

  ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                                  (400,000)                             (400,000)                           

  เงินปันผลจ่าย                                           (4,233)                               (4,233)                             

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน                             (305,477)     (412,801)   (125,981)   (308,367)               (404,830)   (66,578)

  ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนในเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   7.223         (1.047)     (2.301)     3.771                   (0.841)     (1.340)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)               28,784        21,478      (12,594)    2,158                   33,382      3,951

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ 1 มกราคม                56,382        59,904      72,499      15,038                  6,655       2,705

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ 31 ธันวาคม               85,167        81,382      59,904      17,196                  40,038      6,656

                                                                                                                                 

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                                                     

  เงินสดจ่ายในระหว่างปี                                                                                                              

  ดอกเบี้ยจ่าย                                            51,988        98,756      129,611     51,663                  98,705      112,242

  ภาษีเงินได้                                             245           270         436         189                     269         136

  รายการที่มิใช่เงินสด                                                                                                                

  สินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นจากการขายหุ้นบริษัทย่อย                    31,886        0           0           31,444                  0           0

  ส่วนเกินทุนจาการตีราคาทรัพย์สิน                             8,226         8,473       8,473       8,226                   8,473       1,412.22
  ---------------------------------------------------- ------------- ----------- ----------- ----------------------- ----------- ----------

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ------------------------------- ------- --------------- ------- ------- ------------- ------- -------
                                          งบการเงินเฉพาะ                   งบการเงินรวม           

                                          2546            2545    2544    2546          2545    2544

  สภาพคล่อง                                                                                      

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                 (เท่า)   2.37            3.86    2.33    1.76          2.56    1.73

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว           (เท่า)   0.80            1.03    0.43    0.84          1.12    0.56

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด       (เท่า)   0.81            1.81    0.32    0.77          1.36    0.27

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า         (เท่า)   9.29            10.04   9.62    8.67          8.58    8.19

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย               (วัน)    39              36      38      42            42      45

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ        (เท่า)   5.34            3.86    2.65    4.80          3.39    2.44

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย             (วัน)    67              93      138     75            108     150

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้             (เท่า)   18.93           14.78   11.74   17.33         19.63   10.08

  ระยะเวลาชำระหนี้                  (วัน)    19              24      32      21            18      37

  CASH CYCLE                      (วัน)    87              105     144     96            130     158

  ความสามารถในการทำกำไร                                                                         

  ผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น              (%)     47.7            40.0    53.0    45.9          38.0    48.0

  อัตราส่วนกำไรขั้นต้น                 (%)     19.5            29.2    29.0    26.6          24.3    35.0

  อัตรากำไรสุทธิ                     (%)     13.4            10.0    9.5     10.7          8.1     7.6

  ประสิทธิภาพ                                                                                     

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์           (%)     16.4            10.5    7.5     15.2          9.97    7.0

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร       (%)     61.2            30.9    24.6    52.1          26.1    18.4

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์             (%)     1.2             1.1     0.8     1.4           1.2     0.9

  นโยบายการเงิน                                                                                  

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น           (เท่า)   1.34            2.75    6.04    1.50          2.82    5.92

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย     (เท่า)   6.77            2.97    2.36    6.73          2.97    2.30

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน   (เท่า)   0.33            0.17    0.10    0.40          0.17    0.09

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน                                                                 

  ( CASH BASIS)                   (เท่า)   0.38            0.40    0.18    0.50          0.43    0.19

  อัตราการจ่ายเงินปันผล               (%)     27.6            22.4    -       27.6          22.4    -
  ------------------------------- ------- --------------- ------- ------- ------------- ------- -------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

การดำเนินงานและฐานะการเงินที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานประจำปี 2544 จากงบการเงินรวม มีรายได้รวม 1,910.1 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 3.3 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2543 และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 151.5 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 5.4
เป็นผลมาจากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่และรายได้จากตลาดใหม่เพื่อชดเชยกับปัจจัยภายในและภายนอกประเทศที่เกี่ยวเนื่องกับเศรษฐกิจตกต่ำและความตึงเครียดที่เกิดขึ้นจากเหตุการณ์เดือนกันยายนที่สหรัฐอเมริกา

รายได้อื่นจำนวน 68.9 ล้านบาท ประกอบด้วย
ดอกเบี้ยรับซึ่งเกิดจากการลงทุนระยะสั้นในช่วงที่บริษัทฯมีสภาพคล่องส่วนเกินอยู่ 3.9 ล้านบาท
กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 22.9 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เกิดจากการที่บริษัททำสัญญาป้องกันความเสี่ยงขายเงินเหรียญสหรัฐเป็นการล่วงหน้า
กำไรจากการชายหุ้นบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 3.44
ล้านบาทและยังมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัทเดียวกันจำนวน 28.4
ล้านบาท ส่วนรายได้อื่นๆ จำนวน 10.38 ล้านบาทเกิดจากการขายเศษวัตถุดิบ วัสดุ ต่างๆ

ในด้านค่าใช้จ่ายอื่น บริษัทฯมีการตั้งขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์จากเครื่องจักรที่เลิกใช้งาน
จำนวน 30 ล้านบาท และขาดทุนจากสินค้าเสื่อมสภาพ จำนวน 29.9 ล้านบาท

นอกจากนี้ดอกเบี้ยเงินกู้ยังลดลงซึ่งเป็นผลจากยอดเงินต้นที่ลดลง
(มีการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น 126 ล้านบาท) อีกทั้งอัตราดอกเบี้ยยังลดลงอีกด้วย
ค่าเงินบาทที่อ่อนลงก็ส่งผลในทางบวกต่อบริษัทฯ และรัฐบาลยังลดภาษีขาเข้าของวัสดุหีบห่อลง
รวมถึงการบริหารเงินทุนหมุนเวียนอย่างมีประสิทธิภาพ

สำหรับแหล่งเงินในอนาคต บริษัทฯได้เซ็นสัญญาเงินกู้ระยะยาว 8 ปี จำนวน 1,400.8 ล้านบาท
กับ 6 สถาบันการเงินเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2544
วงเงินกู้จำนวนนี้จะนำไปทดแทนแหล่งเงินกู้ระยะสั้นที่มีอยู่เดิมและยังสามารถช่วยบริษัทฯ
ในการจัดการสภาพคล่องให้ดีขึ้น ขจัดปัญหาเรื่อง Miss-Match of Fund
เกิดต้นทุนทางการเงินที่เหมาะสม และช่วยเพิ่มศักยภาพและเครดิตของบริษัทฯ อีกด้วย

ผลการดำเนินงานประจำปี 2545 จากงบการเงินรวม มีรายได้รวม 2,309 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 20.9 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2544 และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 192.6 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 27.2
ซึ่งเป็นผลมาจากการส่งออกในปริมาณที่เพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยยอดขายที่เป็นเงินเหรียญที่น้อยลงเนื่องจากราคาขายสับปะรดกระป๋องที่ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับต้นทุนขายต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น
บริษัทได้ออกผลิตภัณฑ์ใหม่ทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศ มีการทำวิจัยตลาด
เลือกตลาดหรือกลุ่มผู้บริโภคที่จะเป็นลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย
โดยที่บริษัทมีอัตราการเติบโตทั้งตลาดต่างประเทศและในประเทศสูงมาก

อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2545 เท่ากับร้อยละ 29 (ปี 2544 เท่ากับร้อยละ 35)
อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเนื่องจากผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

รายได้อื่นจำนวน 74.95 ล้านบาท ประกอบด้วย
ดอกเบี้ยรับซึ่งเกิดจากการลงทุนระยะสั้นในช่วงที่บริษัทฯมีสภาพคล่องส่วนเกินอยู่ 4.1 ล้านบาท
กำไรจากการชายหุ้นบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 28.0 ล้านบาท
ส่วนลดจากสถาบันการเงินที่ได้รับจากการชำระเงินกู้ก่อนกำหนด จำนวน 8.5 ล้านบาท
รายได้จากการยกเลิกค่าที่ปรึกษาปรับโครงสร้างบริษัท ซึ่งได้เคยบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในก่อน
แต่บริษัทที่ปรึกษาไม่สามารถดำเนินการหาผู้ร่วมทุนให้บริษัทได้ตามเกณฑ์และระยะเวลาที่กำหนด
จำนวน21.9 ล้านบาท ส่วนรายได้อื่นๆ จำนวน 12.6
ล้านบาทเป็นรายได้จากการขายเศษวัตถุดิบและวัสดุต่างๆ

ค่าใช้จ่ายอื่น ได้แก่ ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 6.5 ล้านบาท
และยังมีส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน)
จำนวน 21.2 ล้านบาท ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์จากเครื่องจักรที่เลิกใช้งาน จำนวน 35.5
ล้านบาท และขาดทุนจากสินค้าเสื่อมสภาพ จำนวน 10.9 ล้านบาท

นอกจากนั้นในปี 2545 บริษัทได้จ่ายเงินกู้ระยะยาวล่วงหน้า 4 งวด และในเดือนธันวาคม 2545
บริษัทฯ ได้เซ็นสัญญาเงินกู้ 7 ปี วงเงิน 1,100 ล้านบาท
เพื่อปรับอัตราดอกเบี้ยลดลงจากสัญญาเงินกู้ฉบับเดิม โดยที่ลดอัตราดอกเบี้ยตลอดอายุสัญญาเงินกู้ 7
ปี โดยเฉลี่ยอย่างต่ำร้อยละ 1 ต่อปี

ผลการดำเนินงานประจำปี 2546 จากงบการเงินรวม มีรายได้รวม 2,629 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 13.86 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2545 และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 297.6 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 54.5
ผลดำเนินงานปีปัจจุบันเกิดจากยอดขายทีเพิ่มขึ้นทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศ
โดยเฉพาะตลาดในประเทศที่มีอัตราเติบโตมากกว่าซึ่งเป็นตามแผนการเน้นการขยายตลาดในประเทศโดยมีการออกสินค้าใหม่เพื่อขยายสายผลิตภัณฑ์เดิม
5 รายการได้แก่ น้ำแครอท สควีซ (น้ำผลไม้ 100% พาสเจอร์ไรส์) น้ำสละมิกซ์ 40% และ
เกรพมิกซ์ 40 %(ทิปโก้คูล) และ ชาเขียวเก็กฮวย และชาเขียวไม่เติมน้ำตาล นอกจากนั้นบริษัทฯ
ได้ขยายไปสู่ตลาด Retail ด้วยการเปิด Juice Bar สาขาแรก
ซึ่งได้รับการตอบสนองที่ดีจากลูกค้า สำหรับตลาดต่างประเทศ
ถึงแม้จะมีผลกระทบจากเรื่องความผันผวนของค่าเงิน
ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นทั้งที่เป็นผลไม้สดและมีการปรับราคาทินเพลตถึง 2 ครั้ง ทำให้กำไรขั้นต้นต่ำลง
ทางบริษัทฯชดเชยโดยส่งออกในปริมาณที่มากขึ้น ปรับกลยุทธ์การขายตามสถานการณ์
ทำให้กำไรขั้นต้นอยู่ในระดับที่น่าพอใจเมื่อเปรียบเทียบกับตัวเลขในอุตสาหกรรม นอกจากนี้บริษัทฯ
ยังได้พัฒนาผลิตภัณฑ์ร่วมกับคู่ค้าและได้2 ผลิตภัณฑ์ใหม่ซึ่งจะเป็นฐานในการขายต่อไป

ในปี 2546 บริษัทฯมีรายได้อื่น จำนวน 157.2 ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้ดอกเบี้ยรับจำนวน
3.5 ล้านบาท กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 55.7 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เกิดจากการที่บริษัททำสัญญาป้องกันความเสี่ยงขายเงินเหรียญสหรัฐเป็นการล่วงหน้า
กำไรจากการชายหุ้นบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 44.5
ล้านบาทและกำไรจากการขายหุ้นบริษัทย่อย บริษัท ทิปโก้ เกษตรกรรม จำกัด จำนวน 27.4
ล้านบาท ส่วนรายได้อื่นๆ จำนวน 26.0 ล้านบาทเกิดจากการขายเศษวัตถุดิบ วัสดุ ต่างๆ

ค่าใช้จ่ายอื่น ได้แก่ ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด
(มหาชน) จำนวน 1.4 ล้านบาท ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์จากเครื่องจักรที่เลิกใช้งาน
จำนวน 26.9 ล้านบาท และขาดทุนจากสินค้าเสื่อมสภาพ จำนวน 17.8 ล้านบาท

นอกจากนี้ในปี 2546 บริษัทฯ ได้จ่ายเงินกู้ระยะยาวล่วงหน้าจำนวน 400 ล้านบาท
และได้มีการเซ็นแก้ไขสัญญาเงินกู้ในเรื่องการปรับอัตราดอกเบี้ย ทำให้อัตราดอกเบี้ยในปี 2547
ลดลงประมาณร้อยละ 0.5 ต่อปี

และเมื่อพิจารณากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน พบว่า
บริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกทั้ง 3 ปี (ปี 2544-2545)
การลงทุนในกิจกรรมลงทุน
ส่วนใหญ่เป็นในลักษณะของการซื้อสินทรัพย์ถาวรเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและบำรุงรักษาเครื่องจักร
และการซึ้อหรือขาย หุ้น บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน)
โดยบริษัทฯมีนโยบายในการถือหุ้นบริษัทดังกล่าวในสัดส่วน 20-25% สำหรับกิจกรรมจัดหาเงิน
บริษัทฯได้ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว ตั้งแต่ปี 2545 ถึงปี 2546 รวมถึง 600
ล้านบาทและจ่ายเงินปันผลในรูปหุ้นปันผล

สภาพคล่อง

ในปี 2544 บริษัทมีอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนอยู่ที่ 1.73
เท่าหลังจากการเปลี่ยนแหล่งเงินกู้จากระยะสั้นมาเป็นระยะยาว
และเมื่อพิจารณางบกระแสเงินสดของบริษัทฯ พบว่าบริษัทสามารถจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นได้ถึง 126
ล้านบาท โดยมีแหล่งที่มาของเงินจาก เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน
ทำให้บริษัทมีภาระดอกเบี้ยลดลง
ส่งผลให้อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัทอยู่ในระดับ 2.3 เท่า

ในปี 2545 บริษัทมีอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนอยู่ที่ 2.56
และเมื่อพิจารณางบกระแสเงินสดของบริษัทพบว่าบริษัทสามารถจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวก่อนกำหนดชำระได้ถึง
414 ล้านบาท โดยมีแหล่งที่มาของเงินจาก เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน
ทำให้บริษัทมีภาระดอกเบี้ยลดลง ส่งผลให้อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัท
อยู่ในระดับ 2.97 เท่า

ในปี 2546 บริษัทมีอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนอยู่ที่ 1.76 ลดลงจากปี 2545
เนื่องจากเงินกู้ระยะสั้นเพิ่มมากขึ้น 103.9 ล้านบาท
เป็นเงินกู้ระยะสั้นที่เข้ามาเสริมสภาพคล่องระยะสั้นสำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินการในช่วงปลายปี
โดยได้อัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างต่ำ
และเมื่อพิจารณางบกระแสเงินสดของบริษัทพบว่าบริษัทสามารถจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวก่อนกำหนดชำระได้ถึง
400 ล้านบาท โดยมีแหล่งที่มาของเงินจาก เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน
ส่งผลให้อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัท อยู่ในระดับ 6.73 เท่า

ความสามารถในการทำกำไร

ในปี 2544 บริษัทมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 35 ในปี 2545 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ
29 และในปี 2546 อยู่ที่ร้อยละ 27
เป็นผลมาจากต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาสับปะรดที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่เกิดอุทกภัย
ราคาตลาดค่าวัตถุดิบเหล็กทำกระป๋องและน้ำมันเตาเพิ่มสูงขึ้น บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2544
และ 2545 เท่ากันที่ร้อยละ 8 ของยอดขาย และในปี 2546 อยู่ที่อัตราร้อยละ 11 ของยอดขาย
ส่วนอัตราตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ปรับลดลงจากร้อยละ 48 ในปี 2544 เป็นร้อยละ 38
เท่ากันในปี 2545 และ 2546 เนื่องจาก บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 314.5 ล้านในปี
2544 เป็น 505.8 ล้านในปี 2545 และเป็น 790.4 ล้าน ในปี 2546 อนึ่งถึงแม้ในปี 2546
จะมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นถึง 284.6 ล้าน และแต่อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นยังคงเท่าปี
2545 เนื่องจากกำไรสุทธิในปี 2546 สูงกว่าในปี 2545 ถึงร้อยละ 55

คุณภาพของสินทรัพย์และอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  สัดส่วนของสินทรัพย์ 2546 2545 2544

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ 16% 15% 12%

  สินค้าคงเหลือ 20% 21% 26%

  เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม 16% 16% 14%

  ที่ดินอาคารและอุปกรณ์-สุทธิ 37% 38% 38%

  เงินประกัน 2% 3% 3%

  อื่นๆ 9% 7% 7%

  100% 100% 100%

เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม

เงินลงทุนเป็นเงินลงทุนในบริษัท ทิปโก้ แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน)
โดยมีนโยบายในสัดส่วนการถือหุ้นอยู่ที่ 20-25%
เงินลงทุนดังกล่าวได้ถูกบันทึกเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งสามารถทราบต้นทุนที่ซื้อมาในราคาทุนได้จากหมายเหตุประกอบงบการเงิน โดยบริษัทฯ
มีนโยบายในการถือครองเงินลงทุนและทำกำไรในรูปของผลตอบแทนจากการลงทุนเพื่อให้มีผลตอบแทนขั้นต่ำครอบคลุมต้นทุนที่เกิดจากการลงทุนดังกล่าว
เพื่อไม่ให้เกิดภาระจากการถือครองเงินลงทุนดังกล่าวกับผู้ถือหุ้นส่วนน้อย

เงินให้กู้ยืม เป็นเงินให้กู้ยืมกับบริษัทฯ ในกลุ่มธุรกิจอาหาร
ซึ่งสถาบันการเงินได้ให้วงเงินกู้รวมกับบริษัท ทิปโก้ฟูดส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
ซึ่งเป็นบริษัทแม่ ทำให้ต้องมีการให้กู้ยืมจากสถานบันการเงินผ่านบริษัทแม่ อย่างไรก็ตาม
มีนโยบายให้สถาบันการเงินให้วงเงินกู้ตรงไปยังบริษัทย่อยเลย ซึ่งอยู่ระหว่างดำเนินการ

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ของบริษัทมีการซ่อมแซมและบำรุงรักษาอยู่สม่ำเสมอทุกปี
ทำให้บริษัทมีเครื่องจักรที่มีประสิทธิภาพ จำนวนวันในสินค้าคงเหลือของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 108
วันในปี 2545 และ 71 วัน ในปี 2546 ระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยของปี 2545 อยู่ที่ 42 วัน
และลดลงในปี 2546 โดยอยู่ที่ 35 วัน
ซึ่งค่อนข้างดีกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน
เป็นไปตามนโยบายของบริษัทในการเก็บหนี้ให้เร็วขึ้น
และนโยบายในการปรับปรุงการบริหารสินค้าสำเร็จรูปคงคลังอย่างเหมาะสมกับปริมาณความต้องการของตลาดในแต่ละช่วงเพื่อให้มีค่าใช้จ่ายในการเก็บรักษาต่ำ

ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

เมื่อพิจารณา อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ และอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ถาวร ของบริษัท
ทิปโก้ฟูดส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย มีรายละเอียด ดังนี้

  2546 2545 2544

อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ 15.1% 9.9% 7.0%

อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ถาวร 40.2% 26.1% 18.4%

การที่อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์และอัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ถาวรดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ
เนื่องจากบริษัทบริหารกำไรขั้นต้นจากการขายต่างประเทศให้อยู่ในเกณฑ์ที่เหมาะสม
พร้อมทั้งมีการปรับปรุงประสิทธิภาพในการผลิต เพื่อลดต้นทุนการผลิต
นอกจากนี้ผลการดำเนินงานจากธุรกิจน้ำผลไม้พร้อมดื่มมีแนวโน้มที่ดี
บริษัทได้ออกผลิตภัณฑ์ใหม่สู่ตลาดอย่างต่อเนื่องโดยคำนึงถึงหลักต้นทุนในขนาดที่เหมาะสม (Economy
of Scale)
และเนื่องมาจากการทำวิจัยเพื่อวิเคราะห์พฤติกรรมของผู้บริโภคอย่างต่อเนื่องทำให้สินค้าของบริษัทรับการตอบสนองที่ดีจากผู้บริโภคกลุ่มเป้าหมายอยู่เสมอ

แนวโน้มในอนาคต

ในปี 2547
จากที่บริษัทมองเห็นแนวโน้มที่คนทั่วไปจะหันมาสนใจทางด้านสุขภาพมากขึ้นซึ่งเป็นโอกาสที่จะทำตลาดได้
สำหรับตลาดในประเทศ บริษัทยังคงมีนโยบายออกการออกผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อขยายการเติบโต
รวมถึงการพัฒนาทางด้านหีบห่อด้วย ส่วนตลาดต่างประเทศในปี 2547
บริษัทมุ่งเข้าเจาะตลาดอาเซียนสำหรับน้ำผลไม้พร้อมดื่มเพื่อขยายตลาด
และคาดการณ์ว่าผลิตภัณฑ์ใหม่ จำนวน 2 ผลิตภัณฑ์ที่ได้ร่วมพัฒนากับคู่ค้า น่าจะสร้างฐานรายได้ในปี
2547 ส่วนแนวโน้มในส่งออกของผลิตภัณฑ์หลักเดิมมีแผนส่งออกในปริมาณที่เพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามราคาวัตถุดิบยังคงมีแนวโน้มอยู่ในระดับราคาเดิมซึ่งมีราคาสูง
อีกทั้งมีอาจมีการขาดแคลนแรงงานในบางช่วง ซึ่งจะอาจส่งผลให้บริษัทมีต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น

สถานการณ์ทางด้านการเงิน คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทน่าจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี
2546 ซึ่งบริษัทมีนโยบายในการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างต่อเนื่อง
มีการวางแผนในการหาแหล่งเงินทุนควบคู่ไปกับการวางแผนลงทุนระยะยาวเพื่อให้ได้ต้นทุนทางการเงินที่เหมาะสม
สำหรับเงินกู้ระยะสั้น บริษัทยังคงมีแผนที่จะเน้นการใช้สินเชื่อทางการค้า (Trade Finance)
ซึ่งมีต้นทุนที่ต่ำเพื่อบริหารต้นทุนทางการเงินให้ลดลงมากขึ้น