12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ก. สรุปรายงานการสอบบัญชี

  นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 3104 แห่งสำนักงานสอบบัญชี ดี
  ไอ เอ ได้ตรวจสอบบัญชีและแสดงความเห็นต่องบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย สำหรับปี
  สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 อย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงิน
  ซึ่งเป็นรายงานแบบไม่มีเงื่อนไขเช่นเดียวกับรายงานการสอบบัญชีสำหรับปี 2551 และ 2550
  ที่ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น

ข. เกณฑ์ในการนำเสนองบการเงิน และนโยบายการบัญชี

  งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการได้จัดทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปภายใต้พระราชบัญญัติวิชาชีพบัญชี
  พ.ศ. 2547 และแสดงรายการตามประกาศกรมพัฒนาธุรกิจการค้า กระทรวงพาณิชย์ ลงวันที่ 30
  มกราคม 2552 เรื่อง กำหนดรายการย่อที่ต้องมีในงบการเงิน พ.ศ. 2552
  และตามข้อกำหนดของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ว่าด้วย
  การจัดทำและนำเสนอรายงานทางการเงินภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
  พ.ศ. 2535

  งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการจัดทำขึ้นโดยใช้เกณฑ์ราคาทุนเดิมในการวัดมูลค่าขององค์ประกอบของรายการในงบการเงิน
  ยกเว้นรายการที่เปิดเผยไว้ในนโยบายการบัญชีที่เกี่ยวข้อง

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทได้ใช้มาตรฐานการบัญชี
  มาตรฐานการรายงานทางการเงิน และแนวทางปฏิบัติทางการบัญชี ตามประกาศสภาวิชาชีพบัญชีที่
  86/2551 และประกาศสภาวิชาชีพบัญชีที่ 16/2552 เกี่ยวกับมาตรฐานการบัญชี
  โดยให้ใช้มาตรฐานการบัญชีใหม่ดังต่อไปนี้

  ---------------------------------------------------- ---------------------------------
  แม่บทการบัญชี (ปรับปรุง 2550)                             

  มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 36 (ปรับปรุง 2550)                   เรื่อง การด้อยค่าของสินทรัพย์

  มาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับที่ 5 (ปรับปรุง 2550)        เรื่อง สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนที่ถือไว้เพื่อขาย

                                                       และการดำเนินงานที่ยกเลิก

                                                       (เดิมเป็นมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 54)

  แนวปฏิบัติทางการบัญชีสำหรับการบันทึกสิทธิการเช่า                

  แนวปฏิบัติทางการบัญชีสำหรับการรวมธุรกิจภายใต้การควบคุมเดียวกัน   
  ---------------------------------------------------- ---------------------------------

  มาตรฐานการบัญชี มาตรฐานการรายงานทางการเงิน
  และแนวปฏิบัติทางการบัญชีถือปฏิบัติกับงบการเงินสำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่
  1 มกราคม 2552 เป็นต้นไป ฝ่ายบริหารของบริษัทฯ ได้ประเมินแล้ว
  เห็นว่ามาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับที่ 5 (ปรับปรุง 2550)
  และแนวปฏิบัติทางการบัญชีสำหรับการรวมธุรกิจภายใต้การควบคุมเดียวกันไม่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจของบริษัทฯ
  ส่วนแม่บทการบัญชี (ปรับปรุง 2550) มาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 36 (ปรับปรุง 2550)
  และแนวปฏิบัติทางการบัญชีสำหรับการบันทึกสิทธิการเช่าไม่มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่องบการเงินสำหรับงวดปัจจุบัน

  งบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2551
  ประกอบด้วยงบการเงินของบริษัท เอเชีย โฮเต็ล จำกัด (มหาชน)
  ซึ่งเป็นบริษัทใหญ่และงบการเงินบริษัทย่อย ซึ่งบริษัท เอเชีย โฮเต็ล จำกัด (มหาชน)
  เข้าถือหุ้นหรือมีอำนาจควบคุมอย่างเป็นสาระสำคัญในบริษัทย่อยดังนี้

+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
|                                   | อ  |             |              |
|                                   | ัตร |             |              |
|                                   | าร |             |              |
|                                   | ้อย |             |              |
|                                   | ละ |             |              |
|                                   | ขอ |             |              |
|                                   | งก |             |              |
|                                   | าร |             |              |
|                                   | ถือ |             |              |
|                                   | หุ้น |             |              |
|                                   | โด |             |              |
|                                   | ยบ |             |              |
|                                   | ริษ |             |              |
|                                   | ัทฯ |             |              |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
| บริษัทย่อยที่ถือหุ้นโดยบริษัทฯ              |    | 31 ธันวาคม   | 31 ธันวาคม    |
|                                   |    | 2552        | 2551         |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
| 1. บริษัท เอเชียพัทยาโฮเต็ล จำกัด       |    | 99.42       | 99.42        |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
|   2. บริษัท เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล     |    | 100.00      | 100.00       |
|   จำกัด                            |    |             |              |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
|   3. บริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด     |    | 93.50       | 93.50        |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+
|   4. บริษัท เซียร์ แอสเซท จำกัด        |    | 96.99       | -            |
+-----------------------------------+----+-------------+--------------+

  นอกจากนี้หุ้นสามัญของบริษัท ได้ถือโดยบริษัทย่อย คือ บริษัท เอเชียพัทยาโฮเต็ล จำกัด
  และบริษัท เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล จำกัด ในปี 2552 และ 2551 คิดเป็นร้อยละ 7
  และร้อยละ 11.84 ตามลำดับ

  ในการจัดทำงบการเงินรวมถือหลักเกณฑ์การรวมเฉพาะบริษัท ซึ่งบริษัท เอเชีย โฮเต็ล จำกัด
  (มหาชน) มีอำนาจควบคุมในบริษัทเหล่านั้น
  หลังจากได้ตัดยอดคงเหลือและรายการระหว่างกันแล้ว โดยบริษัทฯ
  ได้นำบริษัทย่อยเข้ามาจัดทำงบการเงินรวมตั้งแต่วันที่มีอำนาจควบคุม

  การตัดบัญชีรายการระหว่างบริษัทในบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อย
  กับส่วนของผู้ถือหุ้นโดยถือหลักการตัดบัญชีเป็นเงินลงทุนร้อยละ 100 ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นรายอื่น
  แสดงเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย

  นโยบายการบัญชีที่สำคัญ สำหรับงวดบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 สรุปได้ดังนี้

1)  การรับรู้รายได้และค่าใช้จ่าย

  รายได้จากการให้บริการห้องพักและบริการอื่นๆ
  ที่เกี่ยวข้องรับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการแล้ว

  รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม รับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการการขายแล้ว

  รายได้จากการให้เช่าอาคาร เช่าพื้นที่และบริการ รับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการแล้ว

  รายได้สิทธิการเช่าพื้นที่รอตัดบัญชี รับรู้เป็นรายได้โดยวิธีเส้นตรงตามอายุสัญญาเช่า

  รายได้อื่น และบันทึกค่าใช้จ่ายตามเกณฑ์คงค้าง

2)  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ได้แก่ เงินสดในมือและเงินฝากธนาคารทุกประเภท
  แต่ไม่รวมเงินฝากประเภทที่ต้องจ่ายคืนเมื่อสิ้นระยะเวลาที่กำหนด
  และเงินลงทุนระยะสั้นที่มีสภาพคล่อง ซึ่งมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าน้อย

3)  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  ที่ประกอบกิจการโรงแรมตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากลูกหนี้การค้าเต็มจำนวนสำหรับลูกหนี้การค้าที่ปิดกิจการ
  หรืออยู่ในระหว่างการฟ้องร้องคดี และลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 1 ปี
  นอกจากนี้ลูกหนี้การค้าที่ไม่เข้าเงื่อนไขข้างต้น บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  จะพิจารณาจากผลการเรียกเก็บหนี้ในอดีตและฐานะการเงินของลูกหนี้ แต่ละราย

  บริษัทย่อย - บริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
  ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากลูกหนี้การค้าเท่ากับจำนวนเงินที่คาดว่าจะเรียกเก็บจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยพิจารณาจากผลการเรียกเก็บหนี้ในอดีตและฐานะการเงินของลูกหนี้แต่ละราย
  สำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 1 ปี จะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวน

4)  การวัดมูลค่าสินค้าคงเหลือ

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย แสดงราคาสินค้าคงเหลือด้วยราคาทุนหรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ
  แล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า บริษัทฯ คำนวณราคาทุนโดยใช้วิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
  บริษัทย่อยคำนวณโดยใช้วิธีเข้าก่อนออกก่อน ต้นทุนในการซื้อประกอบด้วยราคาซื้อ
  และค่าใช้จ่ายทางตรงที่เกี่ยวข้องกับการซื้อ

5)  เงินลงทุน

  เงินลงทุนระยะยาวในบริษัทย่อย แสดงด้วยราคาทุน

  เงินลงทุนระยะยาวในตราสารทุนที่ไม่อยู่ในความต้องการของตลาด
  ซึ่งบริษัทถือเป็นเงินลงทุนทั่วไปแสดงด้วยราคาทุน

  บริษัทฯ
  จะบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนระยะยาวในงบกำไรขาดทุนเมื่อราคาตามบัญชีสูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน

  บริษัทฯ ใช้วิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในการคำนวณต้นทุนของเงินลงทุน

6)  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ / การหักค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี

  ที่ดิน แสดงไว้ในราคาประเมินโดยผู้ประเมินอิสระ

  อาคารและอุปกรณ์
  แสดงไว้ในราคาทุนและราคาที่ประเมินเพิ่มขึ้นโดยผู้ประเมินอิสระหักค่าเสื่อมราคาสะสมและค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์
  (ถ้ามี)

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย คิดค่าเสื่อมราคาอาคารและอุปกรณ์โดยใช้เกณฑ์เส้นตรง
  (Straight-line method) ตามอายุการใช้งานโดยประมาณด้วยระยะเวลา 5 ปี ถึง 32 ปี

  ส่วนค่าเสื่อมราคา - สินทรัพย์ที่ตีราคาเพิ่ม บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  ใช้วิธีเส้นตรงและคิดตามอายุการใช้งานของสินทรัพย์ที่เหลืออยู่
  โดยบันทึกค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ส่วนที่ตีเพิ่มขึ้นไปยังบัญชีส่วนเกินทุนจากการตีราคาเพิ่ม
  ตามประกาศสภาวิชาชีพบัญชี ฉบับที่ 25/2549 ที่กำหนดให้ปฏิบัติเป็นทางเลือกในการบันทึกบัญชี

  บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยบันทึกค่าซ่อมแซมและบำรุงรักษาเป็นค่าตกแต่งและปรับปรุงอาคารเมื่อการซ่อมแซมและบำรุงรักษานั้นทำให้บริษัทได้รับประโยชน์เชิงเศรษฐกิจในอนาคตมากกว่าหนึ่งรอบบัญชี

  ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้า/สิทธิการเช่า บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  ตัดจ่ายโดยวิธีเส้นตรงตามอายุสัญญาเช่า

7)  ต้นทุนการกู้ยืม

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  บันทึกต้นทุนการกู้ยืมที่เกิดขึ้นระหว่างการปรับปรุงเป็นต้นทุนของอาคารและอุปกรณ์ระหว่างปรับปรุงและตกแต่ง
  จนกว่าการปรับปรุงดังกล่าวจะแล้วเสร็จ
  และจำนวนต้นทุนทั้งหมดมีจำนวนไม่เกินมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ

  ต้นทุนการกู้ยืมที่เกิดขึ้นหลังจากปรับปรุงแล้วเสร็จรับรู้เป็นค่าใช้จ่ายในงวดที่เกิดขึ้น

8)  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน

  ซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์ บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  แสดงเป็นสินทรัพย์ไม่มีตัวตนด้วยราคาทุนหักค่าตัดจำหน่ายสะสมตัดจ่ายโดยวิธีเส้นตรงตามอายุการใช้งานโดยประมาณด้วยระยะเวลา
  5 - 10 ปี

9)  สัญญาเช่าการเงิน - บริษัทเป็นผู้เช่า

  สัญญาเช่าที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ที่ความเสี่ยงและผลตอบแทนของความเป็นเจ้าของส่วนใหญ่
  ได้โอนไปให้กับผู้เช่าถือเป็นสัญญาเช่าการเงิน
  สัญญาเช่าการเงินจะบันทึกเป็นรายจ่ายฝ่ายทุนตามมูลค่าปัจจุบันสุทธิของจำนวนเงินขั้นต่ำที่ต้องจ่ายตามสัญญาเช่า
  หรือราคายุติธรรมของสินทรัพย์ที่เช่าแล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า
  โดยจำนวนเงินขั้นต่ำที่ต้องจ่ายจะปันส่วนระหว่างหนี้สินและค่าใช้จ่ายทางการเงินเพื่อให้ได้อัตราดอกเบี้ยคงที่ต่อหนี้สินคงค้างอยู่
  ภาระผูกพันตามสัญญาเช่าหักค่าใช้จ่ายทางการเงิน
  จะแสดงรวมอยู่ในหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน
  ส่วนดอกเบี้ยจ่ายจะบันทึกในงบกำไรขาดทุนตลอดอายุของสัญญาเช่า
  สินทรัพย์ที่ได้มาจากสัญญาเช่าการเงินจะคิดค่าเสื่อมราคาตลอดอายุการใช้งานโดยประมาณของสินทรัพย์นั้น
  หรือตามอายุของสัญญาเช่าแล้วแต่ระยะเวลาใดจะสั้นกว่า
  อย่างไรก็ตามหากแน่ใจได้ตามสมควรว่าผู้เช่าจะเป็นเจ้าของอาคารและอุปกรณ์ ณ
  วันสิ้นสุดแห่งสัญญาเช่า ค่าเสื่อมราคาจะคิดจากอายุการใช้งานโดยประมาณของสินทรัพย์นั้น

10) การด้อยค่าของสินทรัพย์

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย พิจารณาการด้อยค่าของสินทรัพย์ประเภท ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
  เงินลงทุน และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน
  เมื่อมีข้อบ่งชี้ว่าราคาตามบัญชีของสินทรัพย์ดังกล่าวสูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน
  (ราคาขายสุทธิของสินทรัพย์นั้นๆ ตามปกติธุรกิจ หรือมูลค่าจากการใช้แล้วแต่อย่างใดจะสูงกว่า)
  โดยพิจารณาจากสินทรัพย์แต่ละรายการ
  หรือพิจารณาจากหน่วยสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดเงินสดแล้วแต่กรณี

  ในกรณีที่ราคาตามบัญชีของสินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยจะรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าในงบกำไรขาดทุนหรือลดส่วนเกินในกรณีสินทรัพย์นั้นเคยตีราคาเพิ่ม
  และได้บันทึกเป็นส่วนเกินทุนจากการตีราคาเพิ่มไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้น บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยจะบันทึกกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่าต่อเมื่อมีข้อบ่งชี้ว่าการด้อยค่าดังกล่าวไม่มีอยู่อีกต่อไป
  หรือยังคงมีอยู่แต่เป็นไปในทางที่ลดลงโดยบันทึกในบัญชี “รายได้อื่น”
  หรือนำไปเพิ่มส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์แล้วแต่กรณี

11) เครื่องมือทางการเงิน

  เครื่องมือทางการเงินที่แสดงไว้ในงบดุล ประกอบด้วย เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
  ลูกหนี้การค้า เงินให้กู้ยืม เจ้าหนี้การค้า เงินเบิกเกินบัญชี เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
  เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน
  ซึ่งนโยบายบัญชีเฉพาะสำหรับรายการแต่ละรายการได้เปิดเผยแยกไว้ในแต่ละหัวข้อที่เกี่ยวข้องแล้ว

12) รายการที่เป็นเงินตราต่างประเทศ

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย บันทึกรายการเงินตราต่างประเทศเป็นเงินบาทในอัตราแลกเปลี่ยน ณ
  วันที่เกิดรายการ ยอดคงเหลือของบัญชีที่เป็นเงินตราต่างประเทศ ณ
  วันที่ในงบดุลแปลงค่าเป็นเงินบาทด้วยอัตราแลกเปลี่ยน ณ วันนั้น
  ยกเว้นหนี้สินที่ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
  แปลงค่าเป็นเงินบาทด้วยอัตราของสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศ

  กำไรขาดทุนจากการแลกเปลี่ยนเงินตรา ถือเป็นรายได้หรือค่าใช้จ่ายประจำปี

13) เงินบำเหน็จ

  ข้อผูกพันตามนโยบายการจ่ายเงินบำเหน็จพนักงานเมื่อครบเกษียณอายุ
  ซึ่งเงินผลประโยชน์ที่จะให้แก่พนักงานเมื่อครบเกษียณอายุตามกฎหมายแรงงานกำหนด บริษัทฯ
  จะบันทึกในงวดบัญชีที่พนักงานครบเกษียณอายุ

14) ประมาณการทางบัญชี

  การจัดทำงบการเงินเป็นไปตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  ในบางกรณีฝ่ายบริหารอาจต้องใช้การประมาณการและตั้งข้อสมมุติฐานบางประการซึ่งอาจมีผลกระทบต่อจำนวนเงินที่แสดงไว้ในงบการเงิน
  และการเปิดเผยในหมายเหตุประกอบงบการเงิน
  ซึ่งผลที่เกิดขึ้นจริงภายหลังอาจแตกต่างไปจากจำนวนที่ประมาณไว้

15) ประมาณการหนี้สิน

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  จะบันทึกประมาณการหนี้สินเมื่อมีความเป็นไปได้ค่อนข้างแน่ของการเกิดภาระผูกพันในปัจจุบัน
  ตามกฎหมายหรือจากการอนุมานอันเป็นผลสืบเนื่องมาจากเหตุการณ์ในอดีต
  ภาระผูกพันดังกล่าวคาดว่าจะส่งผลให้สูญเสียทรัพยากรที่มีประโยชน์เชิงเศรษฐกิจ
  เพื่อจ่ายชำระภาระผูกพันและจำนวนที่ต้องจ่ายสามารถประมาณการได้อย่างน่าเชื่อถือ

16) ภาษีเงินได้นิติบุคคล

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  บันทึกภาษีเงินได้นิติบุคคลตามจำนวนภาษีเงินได้ที่จะต้องจ่ายเป็นค่าใช้จ่ายทั้งหมดในแต่ละงวดบัญชี
  ตามเกณฑ์ประมวลรัษฎากร

17) กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน คำนวณโดยการหารกำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี
  ด้วยจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ถือโดยบุคคลภายนอกที่ออกจำหน่ายในระหว่างปี
  หักด้วยจำนวนหุ้นสามัญบริษัทใหญ่ที่ถือโดยบริษัทย่อย

ค. ตารางสรุปงบการเงินรวม

[TABLE]

  --------------- --------------------------------------- -- -------------------- ------ ----- ------ -- --- ---------- ------- -- ---------- -- ------- --------- ---------- -------
  บริษัท เอเชีย                                                                                                                                                                  
  โฮเต็ล จำกัด                                                                                                                                                                  
  (มหาชน)                                                                                                                                                                     
  และบริษัทย่อย                                                                                                                                                                  

  งบดุลรวม ( ต่อ )                                                                                                                                                              

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                                                                                                             
  2552, 2551 และ                                                                                                                                                              
  2550                                                                                                                                                                        

                                                                                                                                                         (หน่วย :              
                                                                                                                                                         ล้านบาท)              

  รายการ                                                                                                     2552                  2551                            2550       

                                                                                                             จำนวนเงิน   %          จำนวนเงิน      %                 จำนวนเงิน   %

                                                             หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                               

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                 

                  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร                                                                         46.44      1.01       11.40         0.26              16.30      0.36

                  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคาร                                                                      -          -          -             -                 40.00      0.87

                  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายการค้า                                                                 19.51      0.43       26.80         0.60              27.09      0.59

                  เงินกู้ยืมระยะยาวส่วนที่จะถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี                                                    95.70      2.09       86.80         1.95              138.38     3.02

                  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1                                                    0.94       0.02       2.71          0.06              3.80       0.08
                  ปี                                                                                                                                                           

                  เจ้าหนี้ค่าทรัพย์สิน                                                                              29.76      0.65       4.62          0.10              -          -

                  ดอกเบี้ยจ่ายระยะสั้น                                                                            -          -          -             -                 0.67       0.01

                  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                                                       -          -          6.55          0.15              21.72      0.47

                  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                              63.45      1.39       68.09         1.53              91.54      2.00

                                                             รวมหนี้สินหมุนเวียน                                  255.80     5.59       206.97        4.65              339.50     7.40

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                               

                  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ                                                                        1,549.74   33.86      1,498.94      33.63             1,677.09   36.55

                  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน - สุทธิ                                                                 3.27       0.07       4.63          0.10              2.55       0.06

                  ดอกเบี้ยจ่ายระยะยาว                                                                           -          -          -             -                 517.89     11.29

                  สำรองภาษีเงินได้นิติบุคคลของรายได้จากการซื้อหนี้                                                      -          -          111.14        2.49              -          -

                  เงินประกันการเช่า                                                                             119.37     2.61       117.96        2.64              111.21     2.42

                  รายได้รอการตัดบัญชี - สิทธิการเช่าพื้นที่ - สุทธิ                                                       45.05      0.99       48.52         1.09              448.43     9.78

                  เงินประกันพนักงาน                                                                             2.84       0.06       2.77          0.06              2.91       0.06

                                                             รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                1,720.27   37.59      1,783.96      40.01             2,760.08   60.16

                                                             รวมหนี้สิน                                         1,976.07   43.18      1,990.93      44.66             3,099.58   67.56
  --------------- --------------------------------------- -- -------------------- ------ ----- ------ -- --- ---------- ------- -- ---------- -- ------- --------- ---------- -------

[TABLE]

[TABLE]

[TABLE]

[TABLE]

หมายเหตุ n/a* คือ บริษัทฯไม่มีการจ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการของปี 2550

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการดำเนินงาน

กำไรสุทธิ

 บริษัท เอเชียโฮเต็ล จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวมตามงบการเงินรวม ประจำปี 2552 จำนวนเงิน 172.33 ล้านบาท ซึ่งผลประกอบการลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อน เป็นจำนวนเงิน 863.41 ล้านบาท (ปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวม จำนวน 1,035.74 ล้านบาท) การที่บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวมลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อนนั้น มาจากสาเหตุหลักดังต่อไปนี้

-   บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้จากกิจการโรงแรมรวมสำหรับปี 2552 จำนวน 423.47
    ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปีก่อนเป็นจำนวนเงิน 214.99 ล้านบาท หรือลดลง 33.67%
    เนื่องจากสภาวะวิกฤตเศรษฐกิจโลก และสภาพการเมืองภายในประเทศที่ขาดเสถียรภาพ
    ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมการท่องเที่ยวโดยรวม

-   อย่างไรก็ดี บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้ค่าเช่าและบริการรวมสำหรับปี 2552 จำนวน
    464.96 ล้านบาท สูงกว่ารายได้ค่าเช่าและบริการของปี 2551 เป็นจำนวนเงิน 25.49
    ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทย่อยสามารถรักษาอัตราการเติบโตของรายได้ค่าเช่าและบริการจากศูนย์การค้าเป็นไปตามแผนงานธุรกิจ

-   รายได้อื่นที่รับรู้ในปี 2552 มีจำนวนเงิน 162.62 ล้านบาท
    ซึ่งน้อยกว่ารายได้อื่นในงวดเดียวกันของปีก่อนค่อนข้างมาก เนื่องจากในปี
    2551ได้มีการบันทึกกำไรจากการชำระเงินกู้ก่อนกำหนดและรายได้จากการซื้อหนี้
    เป็นจำนวนเงินรวม 896.14 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายได้จากกิจกรรมที่เกิดขึ้นเฉพาะในปี 2551
    เท่านั้น

-   บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีต้นทุนขายและบริการในปี 2552 จำนวน 632.49 ล้านบาท
    และมีอัตราต้นทุนต่อรายได้จากกิจการโรงแรมและการบริการ คิดเป็นร้อยละ 71.19
    ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนคิดเป็นร้อยละ 10.32 (ปี 2551 บริษัทฯ
    และบริษัทย่อยมีต้นทุนขายและบริการจำนวน 656.19 ล้านบาท
    และมีอัตราต้นทุนต่อรายได้จากกิจการโรงแรมและการบริการคิดเป็นร้อยละ 60.87)
    ซึ่งเป็นผลมาจากรายได้จากกิจการโรงแรมที่ลดลง ในขณะที่ต้นทุนบางส่วนนั้นเป็นต้นทุนที่คงที่
    จึงทำให้อัตราส่วนของต้นทุนต่อรายได้เพิ่มสูงขึ้น

  รายได้จากกิจการโรงแรมและการให้บริการ

ในช่วงเวลา 3 ปีที่ผ่านมา (2550 - 2552) บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีรายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้นมาเป็นลำดับ โดยเพิ่มจาก 418.94 ล้านบาท ในปี
2550 มาเป็น 464.96 ล้านบาท ในปี 2552
จึงทำให้สัดส่วนของรายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มสูงขึ้น โดยเพิ่มจากร้อยละ 38.85
ของรายได้จากกิจการโรงแรมและบริการรวมในปี 2550 มาเป็นร้อยละ 52.33
ของรายได้จากกิจการโรงแรมและบริการรวมในปี 2552
ซึ่งสามารถวิเคราะห์ตามประเภทของรายได้ดังนี้

1)  รายได้จากกิจการโรงแรม

ในปี 2552 มีรายได้จากห้องพักและบริการจำนวน 265.33 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนจำนวน
165.84 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 38.46 จากปีก่อน
และมีรายได้จากห้องอาหารของโรงแรมในปี 2552 มีจำนวน 158.15 ล้านบาท
ลดลงจากปีก่อนจำนวน 49.15 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 23.71 จากปีก่อน
บริษัทและบริษัทย่อยได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวด้านเศรษฐกิจในประเทศ ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น
เกิดภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลงจากปัญหาทางการเงินของสหรัฐอเมริกาที่ส่งผลกระทบไปทั้งยุโรปและเอเชีย

นอกจากนี้มีปัจจัยที่มีผลกระทบรุนแรง ต่อธุรกิจโรงแรม และการท่องเที่ยว ได้แก่
สถานการณ์ทางการเมืองภายในประเทศส่งผลให้การท่องเที่ยว
ที่จะมีนักท่องเที่ยวเดินทางเข้ามาเที่ยวในประเทศไทยลดลงส่งผลกระทบกับรายได้ของบริษัทและบริษัทย่อย

2)  รายได้ค่าเช่าและบริการ

ในปี 2552 มีจำนวน 464.96 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 25.49 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 5.8 จากปีก่อน สืบเนื่องจากปี 2551
มีการปรับปรุงตกแต่งอาคารและขยายพื้นที่เช่า ซึ่งได้ปรับปรุงแล้วเสร็จในบางส่วน
ทำให้บริษัทสามารถคิดค่าเช่าและค่าบริการต่อตารางเมตรเพิ่มขึ้น และมีผู้เช่าเต็มพื้นที่เช่าอาคาร
ทำให้รายได้จากธุรกิจอาคารให้เช่าเพิ่มขึ้น ประกอบมีการจัดพื้นที่จอดรถและเรียกเก็บค่าจอดรถ
ซึ่งทำให้บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น

ต้นทุนบริการและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนขายและบริการในกิจการโรงแรมและธุรกิจศูนย์การค้าให้เช่าช่วงพื้นที่ของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบด้วยส่วนหลักๆ
ได้แก่ ต้นทุนทางตรงที่เกี่ยวกับการให้บริการห้องพัก เช่น ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับห้องพัก
ค่าบำรุงซ่อมแซมทรัพย์สินโรงแรม ค่าพลังงาน
ค่าเงินเดือนและสวัสดิการพนักงานในแผนกที่เกี่ยวข้อง และ ต้นทุนค่าอาหารและเครื่องดื่ม สำหรับปี
2552 ต้นทุนขายและบริการมีจำนวน 295.86 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนจำนวน 44.14 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 12.98
ซึ่งเป็นผลมาจากรายได้ที่ลดลงเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวทำให้ลูกค้ามาใช้บริการโรงแรมลดลง
ในส่วนของธุรกิจการเช่าช่วงพื้นที่ศูนย์การค้าเซียร์รังสิต มีต้นทุนค่าเช่าและบริการในปี 2552
จำนวน 336.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 20.44 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ
6.47 อันเนื่องมาจากมีการปรับปรุงตกแต่งอาคารและซ่อมแซมพื้นที่เช่า
เพื่อให้พื้นที่เช่ามีความสมบูรณ์มากขึ้น

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ในปี 2552 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขาย
และบริหารรวมจำนวน 152.02 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนจำนวน 24.68 ล้านบาท
ลดลงอัตราร้อยละ 13.97 จากปีก่อน ซึ่งค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 2.66
ล้านบาท เพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 10.05
เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับวัสดุสิ้นเปลืองโรงแรมและภัตตาคารเพิ่มขึ้น
และค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลงจากปีก่อนจำนวน 27.34 ล้านบาท ลดลงอัตราร้อยละ 18.2
จากปีก่อน เนื่องจากรายได้จากการประกอบกิจการโรงแรมลดลง

2. ฐานะการเงิน

2.1 สินทรัพย์

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันสิ้นปี 2552 จำนวน 4,576.41 ล้านบาท
เทียบกับสินทรัพย์รวม ณ วันสิ้นปี 2551 จำนวน 4,457.56 ล้านบาท สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจำนวน
118.85 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 2.67 เนื่องมาจาก
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ขยายและพัฒนาธุรกิจอย่างต่อเนื่องโดยได้ปิดห้องพักบางส่วนในช่วง Low
Season เพื่อทำการปรับปรุงใหม่ให้ทันสมัย และเพิ่มสิ่งอำนวยความสะดวกให้แก่ลูกค้า
เพื่อยกระดับการให้บริการซึ่งจะช่วยให้บริษัทฯ มีรายได้เพิ่ม นอกจากนั้นบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้
จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยได้ลงทุนในโครงการพัฒนาโรงแรมที่อำเภอชะอำ จังหวัดเพชรบุรี
เพื่อให้เช่าดำเนินการ โดยได้จ่ายเงินมัดจำซื้อทรัพย์สินไปแล้วในปี 2552 จำนวน 32 ล้านบาท

สินทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 จำนวน 4,576.41 ล้านบาท
ประกอบไปด้วย

+------------------------------+-----------+---------------+----------+
|                              | ล้านบาท    |   คิดเป็นร้อยละ  | เพิ่มขึ้น/   |
|                              |           |               |          |
|                              |           |               | (ลดลง)   |
|                              |           |  ของสินทรัพย์รวม |          |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   | 85.56     | 1.87          | (16.04%) |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ | 84.38     | 1.85          | 0.30%    |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| สินค้าคงเหลือ                   | 29.96     | 0.66          | 10.76%   |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              | 13.32     | 0.29          | 129.26%  |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม           | 109.55    | 2.38          | 1.09%    |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ       | 4,033.87  | 88.14         | 2.40%    |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ            | 1.67      | 0.04          | (26.75%) |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้า               | 166.02    | 3.63          | (7.47%)  |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| เงินมัดจำอสังหาริมทรัพย์           | 32.01     | 0.70          | 0.00%    |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น            | 20.07     | 0.44          | 118.63%  |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+
| รวม                          | 4,576.41  | 100.00        | 2.67%    |
+------------------------------+-----------+---------------+----------+

คุณภาพสินทรัพย์

-   ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า (หน่วย : ล้านบาท)

  ลูกหนี้ของบริษัทฯ และบริษัทย่อย 2 แห่งที่ประกอบกิจการโรงแรม จำแนกตามอายุลูกหนี้ได้ดังนี้

  ----------------------------------- ----------------- ------------------
  รายการ                              31 ธันวาคม 2552    รวม

  หนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                  17.743            

  หนี้ค้างชำระ 1 - 30 วัน                 8.822             

  หนี้ค้างชำระ 31 - 60 วัน                2.718             

  หนี้ค้างชำระ 61 - 90 วัน                1.440             

  หนี้ค้างชำระ 91 - 365 วัน               9.492             

  หนี้ค้างชำระเกินกว่า 1 ปี                 3.161             

  รวม                                 43.376            

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                  (4.847)           38.529
  ----------------------------------- ----------------- ------------------

ลูกหนี้ของบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัดที่ประกอบกิจการศูนย์การค้าให้เช่าพื้นที่

+----------------------------------+----------------+-----------------+
| รายการ                           | 31 ธันวาคม 2552 | รวม             |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ               | 6.302          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 1 - 30 วัน              | 15.782         |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 31 - 60 วัน             | 7.901          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 61 - 90 วัน             | 4.412          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 91 - 365 วัน            | 6.903          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระเกินกว่า 1 ปี              | 6.319          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| รวม                              | 47.619         |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
|   หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             | (7.220)        |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
|                                  | 40.399         |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| เช็ครับล่วงหน้า                      | 5.457          | 45.856          |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ          |                | 84.385          |
+----------------------------------+----------------+-----------------+

บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีนโยบายตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับจำนวนเงินที่คาดว่าจะเก็บเงินลูกหนี้ไม่ได้
โดยประมาณจากประสบการณ์ในการเก็บหนี้ การวิเคราะห์ฐานะของลูกหนี้แต่ละราย
รวมถึงความคืบหน้าในการติดตามหนี้ดังกล่าว ในปี 2552 บริษัทฯ และบริษัทย่อย
มีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 43 วัน (ปี 2551 ประมาณ 39 วัน)
การที่ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยของปี 2552 สูงกว่าปีก่อนนั้น
มีสาเหตุมาจากสภาวะวิกฤติเศรษฐกิจที่เป็นอยู่ได้ส่งผลให้ลูกหนี้ทั้งที่เป็น Tour Agents และที่เป็น
Corporate ชำระหนี้ล่าช้ากว่าปีก่อนเล็กน้อย อย่างไรก็ตามบริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มเติมในปี 2552 จำนวน 3.3 ล้านบาท
ซึ่งมีความเพียงพอสำหรับลูกหนี้ที่คาดว่าจะเก็บเงินไม่ได้

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 ลูกหนี้การค้าของบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
ที่ประกอบกิจการให้เช่าพื้นที่ มีลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระ จำนวน 6.3 ล้านบาท
และมียอดลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือนขึ้นไปจำนวน 13.22 ล้านบาท
และได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งสิ้น 7.22 ล้านบาท
ซึ่งคาดว่าเพียงพอสำหรับลูกหนี้ที่คาดว่าจะเก็บเงินไม่ได้

  2.2 สภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่อง

  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------
                                             2552       2551     2550

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                   เท่า      0.83       1.06     0.59

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว             เท่า      0.66       0.90     0.50
  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทลดลงเป็น 0.83 เท่า เทียบกับ 1.06 เท่าของปีก่อน
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วลดลงเป็น 0.66 เท่า เทียบกับ 0.90 เท่าของปีก่อน
จากอัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทปี 2552 ลดลงจากปี 2551
เนื่องจากบริษัทมีกระแสเงินสดคงเหลือจากการดำเนินงานลดลง
มากกว่าหนี้สินที่ลดลงจากการชำระคืนเงินกู้ยืม แม้ว่าบริษัทจะมีสภาพคล่องลดลง
บริษัทยังมีความสามารถในการชำระหนี้ได้ แต่หากบริษัท มีการลงทุนในการปรับปรุงตกแต่งโรงแรม
อาจทำให้กระแสเงินสดไม่เพียงพอ
ทั้งนี้หากบริษัทจำเป็นต้องใช้เงินลงทุนดังกล่าวยังสามารถใช้เงินกู้ยืมเพิ่มได้
เนื่องจากบริษัทมีอัตราส่วนของหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของในอัตราค่อนข้างต่ำ

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการบริหารหนี้สิน

  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------
                                             2552       2551     2550

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น          เท่า      0.76       0.81     2.08

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย       เท่า      4.17       4.72     4.50
  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2551 เท่ากับ
0.76 เท่า และ
0.81 เท่า ตามลำดับ สาเหตุที่อัตราส่วนดังกล่าวลดลงนั้นเกิดจากเงินที่บริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้มีการกู้ยืมเพื่อการลงทุนปรับปรุงโรงแรมอย่างต่อเนื่องและเพื่อเป็นทุนหมุนเวียนนั้นได้มีการชำระในระหว่างปีและอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเท่ากับ
4.17 ลดลงจากปี 2551 เล็กน้อย เนื่องจากยังมีสภาพคล่องในการชำระหนี้

กระแสเงินสด

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายละเอียดกระแสเงินสดจากกิจกรรมต่าง ๆ ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
ดังต่อไปนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  ----------------------------------------- ---------- ---------- ----------
                                            2552       2551       2550

  กระแสเงินสดสุทธิได้จากกิจกรรมดำเนินงาน          259.30     391.72     440.65

  กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน             (303.97)   (99.91)    (203.04)

  กระแสเงินสดสุทธิได้จาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน   31.87      (275.57)   (249.61)

  กระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ             (12.80)    16.23      (12.00)
  ----------------------------------------- ---------- ---------- ----------

บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดเปรียบเทียบสำหรับปี 2552 กับปี 2551 ได้ดังนี้

กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 259.30 ลดลงจำนวน 132.42 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิใช้ในกิจกรรมลงทุนจำนวน 303.97 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 204.06 ล้านบาท
เนื่องจากมีการจ่ายเงินสดในการลงทุนปรับปรุงโรงแรมและบริษัทในเครือเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน
94.45 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 31.87 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 307.44
ล้านบาท เนื่องจากในระหว่างปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการกู้ยืมเงินเพิ่ม
เพื่อทำการปรับปรุงโรงแรมต่างๆในขณะเดียวกัน
มีการจ่ายชำระคืนเงินกู้ก่อนครบกำหนดชำระและที่ครบกำหนดชำระในปี 2552 อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกันในช่วงเวลาเดียวกัน

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร

  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------
                                             2552       2551     2550

  อัตรากำไรสุทธิ                       ร้อยละ    16.40      50.97    -3.93

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                 ร้อยละ    6.80       52.37    -3.61

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์             ร้อยละ    3.82       22.90    -1.02
  --------------------------------- -------- ---------- -------- --------

จากอัตราส่วนดังกล่าวข้างต้น ในปี 2552 บริษัทมีความสามารถในการทำกำไรลดลง
โดยมีอัตรากำไรสุทธิ เท่ากับร้อยละ 16.40 ของรายได้ อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ
6.8 และมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เท่ากับร้อยละ 3.82
เป็นผลจากการดำเนินงานที่มีผลกำไรลดลงในปี 2552 และมีการลงทุนสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น ได้แก่
การปรับปรุงตกแต่งโรงแรม และห้องอาหารของโรงแรมต่างๆ ต่อเนื่องจากปี 2551
ซึ่งสินทรัพย์ที่ได้รับการปรับปรุงเหล่านี้จะมีประสิทธิภาพในการสร้างรายได้ซึ่งนำมาสู่ผลตอบแทนที่สูงขึ้นในปีต่อๆ
ไป

  2.3 รายจ่ายลงทุน

ในปี 2552 กลุ่มบริษัทมีการลงทุนซื้อสินทรัพย์ถาวร สินทรัพย์ไม่มีตัวตน
และอุปกรณ์เพื่อใช้ในการดำเนินงานรวม 277.85 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการซื้อเครื่องตกแต่งและติดตั้ง การปรับปรุงตกแต่งอาคาร
และการซื้ออุปกรณ์ประจำโรงแรมและภัตตาคาร เป็นต้น และมีการจ่ายเงินมัดเพื่อซื้อโรงแรมที่ชะอำ
32.01 ล้านบาท

  2.4 แหล่งที่มาของเงินทุน

  (1) ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในปี 2552 เท่ากับ 0.76 เท่า
ซึ่งลดลงจากอัตราส่วนของปีก่อนที่เท่ากับ 0.81 เท่า
เหตุที่อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ลดลงจากปีก่อนเนื่องจากในปี 2552 บริษัทฯ
มีหนี้สินรวมลดลงจากปีก่อนเป็นเงิน 14.86 ล้านบาท ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มสูงขึ้นจากปีก่อน
133.7 ล้านบาท

  (2) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ วันสิ้นปี 2552 มีจำนวน 2,600.34 ล้านบาท
เทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ณ วันสิ้นปีก่อน จำนวน 2,466.64 ล้านบาท
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมจึงเพิ่มขึ้นเท่ากับ 133.7 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากผลการดำเนินงานของปี
2552 ที่มีกำไรสุทธิ จำนวน 172.32 ล้านบาท

ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2552 เมื่อวันที่ 17 พฤศจิกายน 2552 ของบริษัทย่อย คือ บริษัท
เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล จำกัด ได้มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 14.25 บาท จำนวน
4,950,000 หุ้น เป็นจำนวนเงินรวม 70.54 ล้านบาท โดยกำหนดให้จ่ายเงินปันผลในวันที่ 8
ธันวาคม 2552 บริษัทฯ ได้รับเงินปันผลดังกล่าวจากการถือหุ้นจำนวน 4,949,993 หุ้น
เป็นเงินรวม 70.54 ล้านบาท

  (3) หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ วันสิ้นปี 2552 มีจำนวน 1,976.07 ล้านบาท
เทียบกับหนี้สินรวม ณ วันสิ้นปีก่อน จำนวน 1,990.93 ล้านบาท หนี้สินรวมลดลงเท่ากับ 14.86
ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากในปี 2551
บริษัทได้ตั้งสำรองภาษีเงินได้นิติบุคคลของรายได้จากการซื้อหนี้ในงบการเงินรวม จากการที่บริษัท
เอเชียแอร์พอร์ท โฮเต็ล จำกัด ที่เป็นบริษัทย่อย ได้ซื้อภาระหนี้สินของบริษัท เซียร์พร็อพเพอร์ตี้
จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยอีกแห่งหนึ่ง จากบรรษัทบริหารสินทรัพย์ไทย (บสท)
จึงทำให้งบการเงินรวมต้องรับรู้รายได้ 383 ล้านบาท
เนื่องจากไม่มีภาระค้ำประกันในงบการเงินรวมปี 2551
จึงได้แสดงเป็นหนี้สินประมาณการภาษีเงินได้จากการรับรู้รายได้รอการตัดบัญชี

ในส่วนของหนี้สินรวมที่เป็นตัวเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ วันสิ้นปี 2552 อาทิ
เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร เงินกู้ยืมจากธนาคาร เจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่าย
โดยที่ไม่นับรวมรายการรายได้รอการตัดบัญชีจำนวน 45.05 ล้านบาท ปรากฏว่ามีจำนวนทั้งสิ้น
1,931.02 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปีก่อนจำนวน 11.39 ล้านบาท

เงินกู้ยืมระยะยาวรวม ณ วันสิ้นปี 2552 ตามงบการเงินรวม มีจำนวน 1,645.44 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วย

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------- -------------- ------------- -------------
  รายการ                          หนี้สินที่ถึงกำหนด   หนี้สินระยะยาว   หนี้สินระยะยาว

                                  ชำระภายใน 1 ปี  สุทธิ           รวม

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บมจ.          52.50          1,088.01      1,140.51
  เอเชียโฮเต็ล                                                   

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บจ.           10.00          178.00        188.00
  เอเชียพัทยาโฮเต็ล                                               

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บจ. เอเชีย     8.00           117.50        125.50
  แอร์พอร์ท โฮเต็ล                                                

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บจ. เซียร์      25.20          166.23        191.43
  พร็อพเพอร์ตี้                                                    

  รวม                             95.70          1,549.74      1,645.44
  ------------------------------- -------------- ------------- -------------

ในภาระหนี้ดังกล่าว จัดเป็นหนี้สินระยะยาว จำนวน 1,549.74 ล้านบาท
สำหรับภาระหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในปี 2553 รวม 95.7 ล้านบาท บริษัทฯ
และบริษัทย่อยสามารถผ่อนชำระได้ตามเงื่อนไขของสัญญา

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

โครงสร้างรายได้หลักของบริษัทคือ รายได้ห้องพัก อาหารและเครื่องดื่ม
ที่ให้บริการแก่นักธุรกิจและนักท่องเที่ยวชาวต่างประเทศ
ปัจจัยหลักที่มีผลกระทบในการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ คือ
อัตราการเดินทางเข้าประเทศของชาวต่างประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา
การแข่งขันในธุรกิจประเภทเดียวกันและความร่วมมือในด้านต่างๆจากทางภาครัฐบาล
เพื่อที่จะรองรับผลกระทบจากปัจจัยดังกล่าวข้างต้น
บริษัทได้มีการปรับปรุงสถานที่และสภาพการให้บริการให้ได้มาตฐานตลอดเวลา
รวมทั้งได้จัดให้มีการโฆษณาประชาสัมพันธ์และส่งเสริมการขาย พร้อมทั้งแสวงหาตลาดใหม่ๆอยู่เสมอ
ทั้งภายในประเทศและต่างประเทศ

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อธุรกิจศูนย์การค้าในอนาคต ภาวะเศรษฐกิจมีแนวโน้มอ่อนตัวลง
ความต้องการเช่าพื้นที่ศูนย์การค้าน้อยลง จากสภาวะการขาดความเชื่อมั่นของผู้บริโภค
ประกอบกับสภาพเศรษฐกิจ รวมถึงความผันผวนทางการเมือง
ซึ่งจะทำให้ความต้องการเช่าพื้นที่ศูนย์การค้าชะลอตัวลง อาจจะส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัท
ความเสี่ยงจากความสามารถในการชำระค่าเช่าของผู้เช่า
ซึ่งอาจจะเกิดหนี้สูญในอนาคตได้อย่างไรก็ตาม บริษัทได้มีการจัดทำการส่งเสริมการขายเป็นระยะๆ
และมีการปรับเปลี่ยนให้ผู้เช่าพื้นที่ที่เป็นสิ่งดึงดูด (Magnet )
เข้ามาในศูนย์เพื่อทำให้มีผู้เช่าพื้นที่และผู้บริโภคเข้ามาใช้บริการในศูนย์การค้าของบริษัทมากขึ้น

ถึงแม้ว่าจะมีปัจจัยที่อาจจะกระทบต่อผลการดำเนินงานบริษัทและบริทย่อยดังกล่าวข้างต้น บริษัทฯ
และบริษัทย่อยยังคาดว่าผลการดำเนินงานในธุรกิจโรงแรมของบริษัทและธุรกิจศูนย์การค้าของบริษัทย่อยโดยรวมสำหรับปี
2551 และอนาคต ยังคงมีแนวโน้มที่ดี โดยบริษัทยังคงใช้นโยบายการดำเนินงานอย่างระมัดระวัง
รอบคอบ มุ่งเน้นคุณภาพของการให้บริการแก่ลูกค้า
รวมตลอดถึงการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานให้ลดลง การพัฒนากระบวนการทำงานให้มีประสิทธิภาพ
และใช้ระยะเวลาให้สั้นลง นอกจากนี้ บริษัทยังมีการศึกษาและวิจัยความต้องการของลูกค้า
เพื่อให้สามารถเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัท