รายงานความรับผิดชอบของคณะกรรมการต่อรายงานทางการเงิน

คณะกรรมการบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน) เป็นผู้รับผิดชอบต่องบการเงินรวมของ บริษัท
เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน) และบริษัทย่อย
และสารสนเทศทางการเงินที่ปรากฎในรายงานประจำปี
ซึ่งงบการเงินดังกล่าวจัดทำขึ้นตามมาตรฐาน การบัญชีที่รับรองทั่วไปในประเทศไทย
โดยเลือกใช้นโยบายบัญชีที่เหมาะสมและถือปฏิบัติอย่างสม่ำเสมอ
และใช้ดุลยพินิจอย่างระมัดระวังและประมาณการที่ดีที่สุดในการจัดทำ
รวมทั้งมีการเปิดเผยข้อมูลสำคัญอย่างเพียงพอในหมายเหตุประกอบงบการเงิน

คณะกรรมการได้จัดให้มีและดำรงรักษาไว้ซึ่งระบบควบคุมภายในที่มีประสิทธิผล
เพื่อให้มั่นใจได้อย่างมีเหตุผลว่า การบันทึกข้อมูลทางบัญชีมีความถูกต้อง ครบถ้วน
และเพียงพอที่จะดำรงรักษาไว้ซึ่งทรัพย์สิน และเพื่อให้ทราบจุดอ่อนเพื่อป้องกัน
ไม่ให้เกิดการทุจริตหรือการดำเนินการที่ผิดปกติอย่างมีสาระสำคัญ

ในการนี้ คณะกรรมการบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน) ได้แต่งตั้งคณะกรรมการตรวจสอบ
ซึ่งประกอบด้วยกรรมการที่ไม่เป็นผู้บริหารเป็นผู้ดูแลรับผิดชอบเกี่ยวกับคุณภาพของรายงานทางการเงินและระบบควบคุมภายใน
และความเห็นของ คณะกรรมการตรวจสอบ
เกี่ยวกับเรื่องนี้ปรากฎในรายงานของคณะกรรมการตรวจสอบแล้ว

คณะกรรมการมีความเห็นว่าระบบควบคุมภายในของบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน)
โดยรวมอยู่ในระดับที่น่าพอใจ
และสามารถสร้างความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลต่อความเชื่อถือได้ของงบการเงินรวมของบริษัท
เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน) และบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

( นายวันชัย จิราธิวัฒน์ ) ( นายกอบชัย จิราธิวัฒน์ )

ประธานกรรมการ กรรมการผู้จัดการใหญ่

รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

เสนอ ผู้ถือหุ้น บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุลเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2548 และ
พ.ศ. 2547 งบกำไรขาดทุนรวมและ งบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงใน
ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะบริษัท และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีที่แนบมานี้ของบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมิน
ความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นนี้
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2548 และ
พ.ศ. 2547 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด
(มหาชน) ตามลำดับ โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

บุญมี งดงามวงศ์

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3673

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

กรุงเทพมหานคร

23 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2549

+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด        |        |   |        |   |   |        |   |
| (มหาชน) และบริษัทย่อย          |        |   |        |   |   |        |   |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| งบดุล                        |        |   |        |   |   |        |   |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
|                             |        |   | ตรวจ   |   |   |        |   |
|                             |        |   | สอบแล้ว |   |   |        |   |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
|                             | ปี 2546 |   | ปี 2547 |   |   | ปี 2548 |   |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
|                             | จำ     | % | จำ     | % |   | จำ     | % |
|                             | นวนเงิน |   | นวนเงิน |   |   | นวนเงิน |   |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียน               |        |   |        |   |   |        |   |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด  | 1      | 7 | 1      | 5 |   | 5      | 1 |
|                             | ,816,5 | . | ,559,5 | . |   | ,021,8 | 5 |
|                             | 42,474 | 7 | 24,717 | 7 |   | 17,719 | . |
|                             |        | 1 |        | 5 |   |        | 0 |
|                             |        |   |        |   |   |        | 5 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินลงทุนชั่วคราว               | 462,9  | 1 | 540,4  | 1 |   | 1      | 3 |
|                             | 00,581 | . | 84,562 | . |   | ,117,8 | . |
|                             |        | 9 |        | 9 |   | 91,127 | 3 |
|                             |        | 7 |        | 9 |   |        | 5 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| ลูกหนี้การค้า - สุทธิ             | 105,7  | 0 | 102,2  | 0 |   | 134,7  | 0 |
|                             | 81,692 | . | 22,233 | . |   | 44,804 | . |
|                             |        | 4 |        | 3 |   |        | 4 |
|                             |        | 5 |        | 8 |   |        | 0 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเ          | 16,1   | 0 | 29,3   | 0 |   | 8,7    | 0 |
| งินทดลองจ่ายแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 93,666 | . | 40,971 | . |   | 94,435 | . |
|                             |        | 0 |        | 1 |   |        | 0 |
|                             |        | 7 |        | 1 |   |        | 3 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น             | 420,9  | 1 | 493,9  | 1 |   | 1      | 3 |
|                             | 71,920 | . | 25,503 | . |   | ,000,3 | . |
|                             |        | 7 |        | 8 |   | 14,345 | 0 |
|                             |        | 9 |        | 2 |   |        | 0 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน            | 2      | 1 | 2      | 1 |   | 7      | 2 |
|                             | ,822,3 | 1 | ,725,4 | 0 |   | ,283,5 | 1 |
|                             | 90,333 | . | 97,986 | . |   | 62,430 | . |
|                             |        | 9 |        | 0 |   |        | 8 |
|                             |        | 8 |        | 6 |   |        | 2 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             |        |   |        |   |   |        |   |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินลงทุนในบริษัทร่วม            | -      | - | -      | - |   | 2      | 6 |
|                             |        |   |        |   |   | ,266,3 | . |
|                             |        |   |        |   |   | 74,905 | 7 |
|                             |        |   |        |   |   |        | 9 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน     | -      | - | -      | - |   | -      | - |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินลงทุนอื่น                   | 22,1   | 0 | 1,0    | 0 |   | 1,0    | 0 |
|                             | 31,838 | . | 00,000 | . |   | 00,000 | . |
|                             |        | 0 |        | 0 |   |        | 0 |
|                             |        | 9 |        | 0 |   |        | 0 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี          | 254,4  | 1 | 364,8  | 1 |   | 488,4  | 1 |
|                             | 53,841 | . | 70,290 | . |   | 71,022 | . |
|                             |        | 0 |        | 3 |   |        | 4 |
|                             |        | 8 |        | 5 |   |        | 6 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ     | 20     | 8 | 23     | 8 |   | 23     | 6 |
|                             | ,342,1 | 6 | ,860,5 | 8 |   | ,086,3 | 9 |
|                             | 64,655 | . | 78,058 | . |   | 41,624 | . |
|                             |        | 3 |        | 0 |   |        | 1 |
|                             |        | 8 |        | 3 |   |        | 7 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| สินทรัพย์อื่น                    | 108,7  | 0 | 152,3  | 0 |   | 250,5  | 0 |
|                             | 32,048 | . | 44,348 | . |   | 44,401 | . |
|                             |        | 4 |        | 5 |   |        | 7 |
|                             |        | 6 |        | 6 |   |        | 5 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          | 20     | 8 | 24     | 8 |   | 26     | 7 |
|                             | ,727,4 | 8 | ,378,7 | 9 |   | ,092,7 | 8 |
|                             | 82,382 | . | 92,696 | . |   | 31,952 | . |
|                             |        | 0 |        | 9 |   |        | 1 |
|                             |        | 2 |        | 4 |   |        | 8 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| รวมสินทรัพย์                   | 23     | 1 | 27     | 1 |   | 33     | 1 |
|                             | ,549,8 | 0 | ,104,2 | 0 |   | ,376,2 | 0 |
|                             | 72,715 | 0 | 90,682 | 0 |   | 94,382 | 0 |
|                             |        | . |        | . |   |        | . |
|                             |        | 0 |        | 0 |   |        | 0 |
|                             |        | 0 |        | 0 |   |        | 0 |
+-----------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+

+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด      |        |   |        |   |   |        |   |
| (มหาชน) และบริษัทย่อย        |        |   |        |   |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| งบดุล                      |        |   |        |   |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
|                           | ตรวจ   |   |        |   |   |        |   |
|                           | สอบแล้ว |   |        |   |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
|                           | ปี 2546 |   | ปี 2547 |   |   | ปี 2548 |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
|                           | จำ     | % | จำ     | % |   | จำ     | % |
|                           | นวนเงิน |   | นวนเงิน |   |   | นวนเงิน |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| หนี้สินหมุนเวียน               |        |   |        |   |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินเบิกเกินบ                | 11,1   | 0 | 12,0   | 0 |   | 15,9   | 0 |
| ัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | 74,174 | . | 79,753 | . |   | 31,936 | . |
|                           |        | 0 |        | 0 |   |        | 0 |
|                           |        | 5 |        | 4 |   |        | 5 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เจ้าหนี้การค้า                | 1,1    | 0 | 2,2    | 0 |   | 7,5    | 0 |
|                           | 05,865 | . | 53,151 | . |   | 67,105 | . |
|                           |        | 0 |        | 0 |   |        | 0 |
|                           |        | 0 |        | 1 |   |        | 2 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นและเ          | 2,7    | 0 | 2,8    | 0 |   | 3,0    | 0 |
| งินทดรองจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 40,265 | . | 98,904 | . |   | 42,341 | . |
|                           |        | 0 |        | 0 |   |        | 0 |
|                           |        | 1 |        | 1 |   |        | 1 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| ส่วนของเง                  | 1      | 4 | 1      | 3 |   | 1      | 4 |
| ินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน | ,033,4 | . | ,022,5 | . |   | ,597,8 | . |
| 1 ปี                       | 69,200 | 3 | 70,722 | 7 |   | 44,004 | 7 |
|                           |        | 9 |        | 7 |   |        | 9 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง        | 141,3  | 0 | 296,0  | 1 |   | 727,9  | 2 |
|                           | 66,846 | . | 04,354 | . |   | 91,564 | . |
|                           |        | 6 |        | 0 |   |        | 1 |
|                           |        | 0 |        | 9 |   |        | 8 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย            | 186,9  | 0 | 196,7  | 0 |   | 234,7  | 0 |
|                           | 15,924 | . | 68,455 | . |   | 67,667 | . |
|                           |        | 7 |        | 7 |   |        | 7 |
|                           |        | 9 |        | 3 |   |        | 0 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 2      | 9 | 2      | 1 |   | 1      | 5 |
|                           | ,269,0 | . | ,990,3 | 1 |   | ,946,9 | . |
|                           | 82,448 | 6 | 33,135 | . |   | 01,963 | 8 |
|                           |        | 4 |        | 0 |   |        | 3 |
|                           |        |   |        | 3 |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน            | 3      | 1 | 4      | 1 |   | 4      | 1 |
|                           | ,645,8 | 5 | ,522,9 | 6 |   | ,534,0 | 3 |
|                           | 54,722 | . | 08,474 | . |   | 46,580 | . |
|                           |        | 4 |        | 6 |   |        | 5 |
|                           |        | 8 |        | 9 |   |        | 8 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
|                           |        |   |        |   |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน             |        |   |        |   |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เจ้าหนี้อื่นระยะยาว            | -      | - | 170,0  | 0 |   | -      | - |
|                           |        |   | 00,000 | . |   |        |   |
|                           |        |   |        | 6 |   |        |   |
|                           |        |   |        | 3 |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินกู้ย                     | -      | 0 | -      | - |   | -      | - |
| ืมระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน |        | . |        |   |   |        |   |
|                           |        | 0 |        |   |   |        |   |
|                           |        | 0 |        |   |   |        |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินกู้ยืมระยะยาว             | 6      | 2 | 8      | 3 |   | 9      | 2 |
|                           | ,961,6 | 9 | ,630,6 | 1 |   | ,442,9 | 8 |
|                           | 09,123 | . | 28,912 | . |   | 69,288 | . |
|                           |        | 5 |        | 8 |   |        | 2 |
|                           |        | 6 |        | 4 |   |        | 9 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| หนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี       | -      | - | -      | - |   | 863,0  | 2 |
|                           |        |   |        |   |   | 74,058 | . |
|                           |        |   |        |   |   |        | 5 |
|                           |        |   |        |   |   |        | 9 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| ราย                       | 3      | 1 | 3      | 1 |   | 5      | 1 |
| ได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า | ,531,7 | 5 | ,426,6 | 2 |   | ,114,9 | 5 |
|                           | 72,007 | . | 17,863 | . |   | 74,540 | . |
|                           |        | 0 |        | 6 |   |        | 3 |
|                           |        | 0 |        | 4 |   |        | 3 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินมัดจำรับจากลูกค้า          | 1      | 5 | 1      | 5 |   | 1      | 4 |
|                           | ,408,1 | . | ,591,7 | . |   | ,611,7 | . |
|                           | 20,987 | 9 | 17,265 | 8 |   | 15,510 | 8 |
|                           |        | 8 |        | 7 |   |        | 3 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| เงินค้ำประกันสิทธิการเช่า       | 46,8   | 0 | 19,2   | 0 |   | 20,4   | 0 |
|                           | 94,659 | . | 16,219 | . |   | 31,664 | . |
|                           |        | 2 |        | 0 |   |        | 0 |
|                           |        | 0 |        | 7 |   |        | 6 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน          | 11     | 5 | 13     | 5 |   | 17     | 5 |
|                           | ,948,3 | 0 | ,838,1 | 1 |   | ,053,1 | 1 |
|                           | 96,776 | . | 80,259 | . |   | 65,060 | . |
|                           |        | 7 |        | 0 |   |        | 0 |
|                           |        | 4 |        | 6 |   |        | 9 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+
| รวมหนี้สิน                   | 15     | 6 | 18     | 6 |   | 21     | 6 |
|                           | ,594,2 | 6 | ,361,0 | 7 |   | ,587,2 | 4 |
|                           | 51,498 | . | 88,733 | . |   | 11,640 | . |
|                           |        | 2 |        | 7 |   |        | 6 |
|                           |        | 2 |        | 4 |   |        | 8 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+---+--------+---+

+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด        |        |    |        |   |       |   |
| (มหาชน) และบริษัทย่อย          |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| งบดุล                        |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
|                             |        |    | ตรวจ   |   |       |   |
|                             |        |    | สอบแล้ว |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
|                             | ปี 2546 |    | ปี 2547 |   | ปี     |   |
|                             |        |    |        |   | 2548  |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
|                             | จำ     | %  | จำ     | % | จำน   | % |
|                             | นวนเงิน |    | นวนเงิน |   | วนเงิน |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                 |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| ทุนเรือนหุ้น                    |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| ทุนจดทะเบียน⁽¹⁾               | 2      |    | 2      |   | 2,1   |   |
|                             | ,178,8 |    | ,178,8 |   | 78,81 |   |
|                             | 16,000 |    | 16,000 |   | 6,000 |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| หุ้นทั้งหมดชำระเต็มมูลค่าแล้ว       | 2      | 9. | 2      | 8 | 2,1   | 6 |
|                             | ,178,8 | 25 | ,178,8 | . | 78,81 | . |
|                             | 16,000 |    | 16,000 | 0 | 6,000 | 5 |
|                             |        |    |        | 4 |       | 3 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                | 2      | 8. | 2      | 7 | 2,0   | 6 |
|                             | ,007,5 | 52 | ,007,5 | . | 07,56 | . |
|                             | 65,850 |    | 65,850 | 4 | 5,850 | 0 |
|                             |        |    |        | 1 |       | 1 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิด         | 1,2    | 0. | 2,6    | 0 | 1,07  | 0 |
| ขึ้นของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย | 54,233 | 01 | 84,795 | . | 4,644 | . |
|                             |        |    |        | 0 |       | 0 |
|                             |        |    |        | 1 |       | 0 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| ค่าความนิยมติดลบ               | 112,5  | 0. | 112,5  | 0 | 1     | 0 |
|                             | 94,465 | 48 | 94,465 | . | 12,59 | . |
|                             |        |    |        | 4 | 4,465 | 3 |
|                             |        |    |        | 2 |       | 4 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| กำไรสะสม                    |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| จัดสรรเป็นทุนสำรอง             | 200,0  | 0. | 217,8  | 0 | 2     | 0 |
|                             | 24,500 | 85 | 81,600 | . | 17,88 | . |
|                             |        |    |        | 8 | 1,600 | 6 |
|                             |        |    |        | 0 |       | 5 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| ยังไม่ได้จัดสรร                 | 3      | 1  | 3      | 1 | 6,6   | 2 |
|                             | ,095,3 | 3. | ,945,8 | 4 | 95,72 | 0 |
|                             | 36,574 | 14 | 83,569 | . | 4,149 | . |
|                             |        |    |        | 5 |       | 0 |
|                             |        |    |        | 6 |       | 6 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นน้อย              | 360,0  | 1. | 277,7  | 1 | 5     | 1 |
|                             | 29,595 | 53 | 75,670 | . | 75,42 | . |
|                             |        |    |        | 0 | 6,034 | 7 |
|                             |        |    |        | 2 |       | 2 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น              | 7      | 3  | 8      | 3 | 11,7  | 3 |
|                             | ,955,6 | 3. | ,743,2 | 2 | 89,08 | 5 |
|                             | 21,217 | 78 | 01,949 | . | 2,742 | . |
|                             |        |    |        | 2 |       | 3 |
|                             |        |    |        | 6 |       | 2 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       | 23     | 10 | 27     | 1 | 33,3  | 1 |
|                             | ,549,8 | 0. | ,104,2 | 0 | 76,29 | 0 |
|                             | 72,715 | 00 | 90,682 | 0 | 4,382 | 0 |
|                             |        |    |        | . |       | . |
|                             |        |    |        | 0 |       | 0 |
|                             |        |    |        | 0 |       | 0 |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
|                             |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| หมายเหตุ : (1) ทุนจดทะเบียน ณ  |        |    |        |   |       |   |
| 31 ธ.ค. 2548 ประกอบด้วย      |        |    |        |   |       |   |
| หุ้นสามัญ 2,178,816,000 หุ้น     |        |    |        |   |       |   |
| มูลค่า 1 บาท/หุ้น               |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| - ในวันที่ 2 ม.ค. 2546         |        |    |        |   |       |   |
| บริษัทได้จดทะเบียน              |        |    |        |   |       |   |
| ลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่า |        |    |        |   |       |   |
| หุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น) |        |    |        |   |       |   |
| จากมูลค่าหุ้นละ 10 บาท เป็น      |        |    |        |   |       |   |
| มูลค่าหุ้นละ 5 บาท              |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| - ในวันที่ 26 ก.พ. 2546        |        |    |        |   |       |   |
| คณะกรรมการของบ              |        |    |        |   |       |   |
| ริษัทมีมติอนุมัติจัดสรรกำไรสุทธิจำนวน |        |    |        |   |       |   |
| 79 ล้านบาท                   |        |    |        |   |       |   |
| เป็นส                        |        |    |        |   |       |   |
| ำรองตามกฎหมายภายหลังการเพิ่มทุน |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| - ในวันที่ 18 ก.ค. 2546        |        |    |        |   |       |   |
| บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนในการอ   |        |    |        |   |       |   |
| อกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ |        |    |        |   |       |   |
| 35.7 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 5 บาท   |        |    |        |   |       |   |
|                             |        |    |        |   |       |   |
| ให้กับผู้ลงทุนประเภทกองทุน ในราคา |        |    |        |   |       |   |
| 28 บาทต่อหุ้น                  |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| - ในวันที่ 25 ก.พ. 2547        |        |    |        |   |       |   |
| คณะกรรมการของบริษ            |        |    |        |   |       |   |
| ัทมีมิตอนุมัติให้จัดสรรกำไรสุทธิจำนวน |        |    |        |   |       |   |
| 17.9 ล้านบาท                 |        |    |        |   |       |   |
| เป็นสำรองตามกฎหมาย           |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| - ในวันที่ 10 พ.ค. 2547        |        |    |        |   |       |   |
| บริษัทได้จดทะเบียน              |        |    |        |   |       |   |
| ลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่า |        |    |        |   |       |   |
| หุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น) |        |    |        |   |       |   |
| จากมูลค่าหุ้นละ 5 บาท เป็น       |        |    |        |   |       |   |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท              |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+
| -   ในวันที่ 10 พ.ค. 2548      |        |    |        |   |       |   |
|     ผู้ถือ                     |        |    |        |   |       |   |
| หุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได |        |    |        |   |       |   |
| ้ใช้สิทธิในการแปลงหุ้นบุริมสิทธิจำนวน |        |    |        |   |       |   |
|     178,571,000 หุ้น          |        |    |        |   |       |   |
|     เป็นหุ้นส                  |        |    |        |   |       |   |
| ามัญตามเงื่อนไขที่ได้ตกลงกันระหว่าง |        |    |        |   |       |   |
|                             |        |    |        |   |       |   |
|   กองทุนเพื่อการร่วมลงทุนกับบริษัทฯ |        |    |        |   |       |   |
|     ในอัตราส่วน 1 หุ้นบุริมสิทธิ ต่อ |        |    |        |   |       |   |
|     1 หุ้นสามัญ                |        |    |        |   |       |   |
|                             |        |    |        |   |       |   |
|   ทำให้บริษัทมีหุ้นสามัญทั้งหมดจำนวน |        |    |        |   |       |   |
|     2,178,816,000 หุ้น จากเดิม |        |    |        |   |       |   |
|     2,000,245,000 หุ้น        |        |    |        |   |       |   |
|                             |        |    |        |   |       |   |
|    โดยรายการดังกล่าวไม่มีผลต่อจำ |        |    |        |   |       |   |
| นวนทุนที่ออกและชำระแล้วแต่อย่างใด |        |    |        |   |       |   |
+-----------------------------+--------+----+--------+---+-------+---+

  ------------------------------------ --------------- -------- --------------- -------- ---------------- ---------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                            
  และบริษัทย่อย                                                                                              

  งบกำไรขาดทุนและกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร                                                                      

                                                                ตรวจสอบแล้ว                                 

                                       ปี 2546                   ปี 2547                   ปี 2548           

                                       จำนวนเงิน        %        จำนวนเงิน        %        จำนวนเงิน         %

  รายได้                                                                                                    

  รายได้ค่าเช่าและบริการ                   4,839,687,434   87.36    5,447,495,969   88.01    6,001,511,076    61.34

  รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม        341,520,501     6.16     386,556,235     6.25     420,176,364      4.29

  ดอกเบี้ยรับ                             33,486,390      0.60     31,937,969      0.52     54,911,560       0.56

  รายได้อื่น                              325,328,148     5.87     323,517,054     5.23     3,306,860,148    33.80

  รวมรายได้                             5,540,022,473   100.00   6,189,507,227   100.00   9,783,459,148    100.00

  ต้นทุนและค่าใช้จ่าย                                                                                           

  ต้นทุนการเช่าและบริการ                   2,563,331,276   46.27    2,861,543,952   46.23    3,177,288,982    32.48

  ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม                  255,788,454     4.62     294,190,527     4.75     323,433,745      3.31

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร         802,780,098     14.49    844,033,438     13.64    1,402,999,305    14.34

  ภาษีมูลค่าเพิ่มและภาษีอื่นๆ                  -               -        -               -        -                -

  ดอกเบี้ยจ่าย                            400,249,837     7.22     459,298,924     7.42     543,523,949      5.56

  ค่าตอบแทนกรรมการ                      1,807,088       0.03     2,410,000       0.04     2,560,000        0.03

  รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย                    4,023,956,753   72.63    4,461,476,841   72.08    5,449,805,981    55.70

  กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน                1,516,065,720   27.37    1,728,030,386   27.92    4,333,653,167    44.30

  ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย      -               -        -               -        83,227,460       0.85
  กิจการร่วมค้า                                                                                              
  และบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้ส่วนเสีย                                                                              

  ภาษีเงินได้                             ( 321,505,808)  (5.80)   ( 399,152,885)  (6.45)   ( 1,282,775,420) (13.11)

  กำไร(ขาดทุน) ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย     1,194,559,912   21.56    1,328,877,501   21.47    3,134,105,207    32.03

  (กำไร)ขาดทุนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย   2,316,650       0.04     18,866,114      0.30     160,439,373      1.64

  รายการพิเศษ :                         -               -        -               -                         -
  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อย                                                                       

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี                 1,196,876,562   21.60    1,347,743,615   21.77    3,294,544,580    33.67

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรต้นปี              2,377,506,512            3,095,336,574            3,945,883,569     

  จัดสรรเป็นทุนสำรอง                      ( 79,024,500)            ( 17,857,100)            -                 

  เงินปันผลจ่าย                           ( 400,022,000)           ( 479,339,520)           ( 544,704,000)    

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรสิ้นปี              3,095,336,574            3,945,883,569            6,695,724,149     

  กำไรต่อหุ้น                                                                                                 

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น ขั้นพื้นฐาน         0.60                     0.67                     1.56              
  ------------------------------------ --------------- -------- --------------- -------- ---------------- ---------

  ------------------------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- -- ----------------- ------- ----------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                                            

  งบกระแสเงินสด                                                                                                                       

                                                      ตรวจสอบแล้ว                                                                     

                                                    ปี 2546                    ปี 2547                       ปี 2548                    

                                                    จำนวนเงิน        %         จำนวนเงิน        %            จำนวนเงิน                  %

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน                                                                                                            

  กำไรสุทธิ                                           1,196,876,562   51.27     1,347,743,615   52.10        3,294,544,580             135.73

  ดอกเบี้ยจ่าย                                         400,249,837     17.15     459,298,925     17.76        543,523,949               22.39

  ภาษีเงินได้                                          321,505,808     13.77     399,152,885     15.43        1,282,775,420             52.85

  ส่วนของผู้ถือหุ้นน้อย                                    (2,316,650)     (0.10)    (18,866,114)    (0.73)       (160,439,373)             (6.61)

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                       1,916,315,557   82.09     2,187,329,311   84.56        4,960,404,576             204.36

  รายการปรับปรุง                                                                                                                        

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                           871,036,787     37.31     950,788,691     36.76        1,475,385,622             60.78

  หนี้สงสัยจะสูญ                                        2,053,402       0.09      (621,731)       (0.02)       (929,877)                 (0.04)

  ตัดจำหน่ายภาษีที่ไม่ขอคืน                                -               -         20,930,604      0.81         -                         -

  ตัดจำหน่ายภาษีหัก ณ ที่จ่าย                              -               -         -               -                                      -

  ขาดทุนจากการด้อยค่าในโครงการระหว่างก่อสร้าง             -               -         -               -                                      -

  กำไรจากการขายและสัญญาเช่าทางการเงินอาคารและอุปกรณ์     -               -         -               -            (2,896,199,414)           (119.32)

  รับรู้รายได้ค่าเช่ารับล่วงหน้า                             (241,559,493)   (10.35)   (243,400,808)   (9.41)       (250,966,870)             (10.34)

  ส่วนแบ่งผลกำไรในบริษัทย่อย กิจการร่วมค้าและบริษัทร่วม        -               -         -               -            (83,227,460)              (3.43)

  ค่าความนิยมติดลบตัดจำหน่าย                             (3,555,892)     (0.15)    (6,658,676)     (0.26)       (6,658,676)               (0.27)

  (กำไร)ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนอื่น                26,697,000      1.14      -               -                                      -

  (กำไร)ขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุน                    21,800,826      0.93      (651,510)       (0.03)       (3,271,074)               (0.13)

  (กำไร)ขาดทุนจากการปรับโครงสร้างหนี้                    (67,374,072)    (2.89)    -               -            -                         -

  การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                                                                

  - ลูกหนี้การค้า(เพิ่มขึ้น)ลดลง                            6,261,535       0.27      4,181,189       0.16         (31,592,694)              (1.30)

  - สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                      (62,294,679)    (2.67)    (131,100,230)   (5.07)       (506,388,842)             (20.86)

  - สินทรัพย์อื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                             (21,667,913)    (0.93)    24,414,021      0.94         (216,332,080)             (8.91)

  - เจ้าหนี้(ลดลง)เพิ่มขึ้น                                648,676         0.03      1,147,287       0.04         5,313,954                 0.22

  - หนี้สินหมุนเวียนอื่น(ลดลง)เพิ่มขึ้น                        186,496,511     7.99      395,167,745     15.28        (938,384,937)             (38.66)

  - รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น         462,665,815     19.82     138,246,664     5.34         1,939,323,547             79.90

  - เงินมัดจำรับจากลูกค้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น                     211,057,360     9.04      183,596,278     7.10         19,998,245                0.82

  - เงินประกันสิทธิการเช่า(ลดลง)เพิ่มขึ้น                    (144,592,853)   (6.19)    (27,678,440)    (1.07)       1,215,445                 0.05

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้   3,163,988,567   135.54    3,495,690,395   135.14       3,467,689,465             142.86

  ดอกเบี้ย                                            (476,496,406)   (20.41)   (446,443,041)   (17.26)      (535,055,185)             (22.04)

  ภาษีเงินได้                                          (353,164,653)   (15.13)   (462,500,761)   (17.88)      (505,302,882)             (20.82)

  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากการดำเนินงาน                       2,334,327,508   100.00    2,586,746,593   100.00       2,427,331,398             100.00
  ------------------------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- -- ----------------- ------- ----------

  ---------------------------------------------------- ----------------- ---------- ----------------- ---------- ----------------- ------------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                                          

  งบกระแสเงินสด                                                                                                                     

                                                                                    ตรวจสอบแล้ว                                      

                                                       ปี 2546                       ปี 2547                       ปี 2548            

                                                       จำนวนเงิน          %          จำนวนเงิน          %          จำนวนเงิน          %

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน                                                                                                        

  เงินสดรับจากการขาย/ลดเงินลงทุนชั่วคราว                     -                 -          -                 -          -                 -

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนชั่วคราว                           (338,328,402)     11.87      (75,501,909)      1.89       (575,745,642)     216.14

  เงินสดจ่ายจากการซื้อเงินลงทุนในบริษัทร่วม                                                                               (3,601,950,000)   1,352.22

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                             (4,901,758)       0.17       (13,147,305)      0.33       (688,690)         0.26

  เงินสดรับจากการขายและสัญญาเช่าการเงินของอาคารและอุปกรณ์                                                               6,893,104,349     (2,587.76)

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                       (2,508,281,314)   88.02      (3,927,509,408)   98.31      (3,002,328,916)   1,127.11

  เงินสดจ่ายลงทุนระยะยาวอื่น                                -                 -          -                 -                            -

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนอื่น                            -                 -          21,131,856.00     (0.53)     -                 -

  เงินให้กู้ยืมรับชำระคืนจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                    1,800,908         (0.06)     -                 -          21,235,226        (7.97)

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน              -                 -          -                 -                            -

  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมการลงทุน                        (2,849,710,566)   100.00     (3,995,026,766)   100.00     (266,373,673)     100.00

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                        

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                    1,720,747         0.14       158,640           0.01       78,453            0.01

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                     (43,574,638)      (3.62)     -                 -          64,984            0.00

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                       1,865,000,000     154.92     2,983,850,000     259.18     3,693,909,000     283.86

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                       (1,340,345,993)   (111.34)   (1,353,406,704)   (117.56)   (2,306,102,897)   (177.21)

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                                   999,997,600       83.07      -                 -          -                 -

  เงินสดรับจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย             121,080,015       10.06      -                 -          458,089,737       35.20

  เงินปันผลจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น                                  (400,022,000)     (33.23)    (479,339,520)     (41.64)    (544,704,000)     (41.86)

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                         1,203,855,731     100.00     1,151,262,416     100.00     1,301,335,277     100.00

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                        

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                                       688,472,673                  (257,017,757)                3,462,293,002      

  ยอดคงเหลือต้นปี                                         1,128,069,801                1,816,542,474                1,559,524,717      

  ยอดคงเหลือปลายปี                                       1,816,542,474                1,559,524,717                5,021,817,719      

  เงินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                        

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร                                 1,736,044,021                1,437,724,717                2,800,383,719      

  เงินฝากประจำ/ตั๋วเงินฝากสถาบันการเงินที่มีระยะเวลาน้อยกว่าหรือ   80,498,453                   121,800,000                  2,221,434,000     
  เทียบเท่ากับ 3 เดือน                                                                                                                 

                                                       1,816,542,474                1,559,524,717                5,021,817,719      
  ---------------------------------------------------- ----------------- ---------- ----------------- ---------- ----------------- ------------

  ---------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------- -------- -------- --------
  ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                                                          

  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน) และ บริษัทย่อย                                                                                                                

                                                                   ณ 31 ธันวาคม                                                         2546     2547     2548

  LIQUIDITY RATIO                                                                                                                                         

                                                                   อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                     0.77     0.60     1.61

                                                                   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                               0.65     0.49     1.38

                                                                   อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าถัวเฉลี่ย                                       50.09    59.21    82.11

                                                                   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                                   7        6        4

  PROFITABILITY RATIO                                                                                                                                     

                                                                   อัตรากำไรขั้นต้น                                                        45.59%   45.91%   45.49%

                                                                   อัตรากำไรสุทธิ                                                         21.60%   21.77%   33.67%

                                                                   Profit Margin                                                       #REF!    #REF!    #REF!

                                                                   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น*                                                  15.76%   15.92%   29.38%

  EFFICIENCY RATIO                                                                                                                                        

                                                                   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                               5.08%    4.97%    9.87%

                                                                   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรถัวเฉลี่ย                                     #REF!    #REF!    #REF!

                                                                   อัตราการหมุนของสินทรัพย์ถัวเฉลี่ย                                           #REF!    #REF!    #REF!

  FINANCIAL POLICY RATIO                                                                                                                                  

                                                                   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                            1.96     2.10     1.83

                                                                   อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น**                              1.01     1.11     0.94

                                                                   อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น***                          0.72     0.86     0.42

                                                                   อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย****                                     7.91     7.61     5.95

                                                                   อัตราการจ่ายเงินปันผล                                                   40%      40%      40% ⁽²⁾

  * อัตราส่วนผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                                                                                                 

                                                                   = (กำไรสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น(ไม่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย))                                       

  ** อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                

                                                                   = เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน และ                                                        
                                                                   เงินกู้ยืมรวมส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี / ส่วนของผู้ถือหุ้น                          

  *** อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                            

                                                                   = (หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย- เงินสดเงินฝากธนาคาร และ เงินลงทุนชั่วคราว) /                           
                                                                   ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                           

  **** อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                                                                                                                       

                                                                   = (กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้(ไม่รวมรายการพิเศษ)                   
                                                                   / ดอกเบี้ยจ่ายสำหรับปี                                                                     

  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน)                                                                                                                            

                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                          

                                                                                                                                       2544     2545     2545

  LIQUIDITY RATIO                                                                                                                                         

                                                                   Current Ratio                                                       1.85     1.85     1.85

                                                                   Quick Ratio                                                         1.10     1.10     1.10

                                                                   Receivable Turnover                                                 12.38    12.38    12.38

                                                                   Collection Period (days)                                            29       29       29

  PROFITABILITY RATIO                                                                                                                                     

                                                                   Gross Profit Margin                                                 66%      66%      66%

                                                                   Profit Margin                                                       26%      26%      26%

                                                                   Return on Equity                                                    11%      11%      11%

  EFFCIENCY RATIO                                                                                                                                         

                                                                   Return on Total Assets                                              4%       4%       4%

                                                                   Return on Fixed Assets                                              11%      11%      11%

                                                                   Asset Turnover                                                      16%      16%      16%

  FINANCIAL POLICY RATIO                                                                                                                                  

                                                                   Debt to Equity*                                                     1.59     1.59     1.59

                                                                   Interest Coverage**                                                 4.20     4.20     4.20

                                                                   Payout Ratio (pay in following year)                                #REF!    0.40     0.40

  PER SHARE (Baht)                                                                                                                                        

                                                                   Par Value                                                           11.00    12.00    12.00

                                                                   Book Value                                                          34.62    34.62    34.62

                                                                   EPS                                                                 3.72     3.72     3.72

  GROWTH RATE (%)                                                                                                                                         

                                                                   Sales                                                               11%      11%      11%

                                                                   Cost of Sales                                                       4%       4%       4%

                                                                   Administrative Expense                                              4%       4%       4%

                                                                   Profit                                                              6%       6%       6%

                                                                   Total Assets                                                        10%      10%      10%

                                                                                                                                                         

  * Debt to Equity = Total liabilities (exclude Guarantee for                                                                                            
  leasehold rights) / (Total shareholders ' equity + Minority                                                                                            
  interest )                                                                                                                                             

                                                                                                                                                         

  **Interest Coverage Ratio =                                                                                                                            
  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมดำเนินงาน(ไม่รวมลูกหนี้อื่น)+ดอกเบี้ยจ่าย+ภาษีเงินได้                                                                                         

                                                                   ดอกเบี้ยจ่าย                                                                             

  หมายเหตุ ;                                                        (2) การจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานประจำปี 2548                                          
                                                                   คณะกรรมการมีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลในอัตรา 0.40 บาทต่อหุ้น                                      

                                                                   เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2549 โดยจะนำเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่ออนุมัติในวันที่ 28                        
                                                                   เมษายน 2549                                                                           

                                                                   ซึ่งเป็นการจ่ายเงินปันผล 40% ของกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน รวมกับเงินปันผล 18%                      
                                                                   ของกำไรสุทธิจากการจัดตั้งกองทุน CPNRF                                                       
  ---------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------- -------- -------- --------

  ----------------------------------------------- ----- ---------------- ---- -- -------- ---------------- ---- -- -------- ---------------- --- -------- ---
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                            

  งบดุล                                                                                                                                                    

                                                                                          ตรวจสอบแล้ว                                                      

                                                        ปี 2546                            ปี 2547                            ปี 2548                        

                                                        จำนวนเงิน                 %        จำนวนเงิน                 %        จำนวนเงิน             %        

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                           

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                            296,898,204              2.19     206,039,377              1.27     280,353,985          1.04     

  เงินลงทุนชั่วคราว                                         102,279,589              0.75     103,713,576              0.64     2,103,459            0.01     

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                                       52,009,719               0.38     71,479,159               0.44     61,562,117           0.23     

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเงินทดลองจ่ายแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน         189,199,624              1.40     174,875,488              1.08     160,493,939          0.59     

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                       112,965,898              0.83     130,989,729              0.81     196,573,488          0.73     

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                      753,353,034              5.56     687,097,329              4.23     701,086,988          2.59     

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                                         

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                             2,018,488,328            14.89    3,437,775,376            21.18    3,704,309,080        13.71    

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมค้า                          7,826,126,893            57.74    8,382,314,026            51.65    16,692,911,460       61.76    

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                      -                        -        -                        -        2,266,374,905        8.39     

  เงินลงทุนอื่น                                             1,000,000                0.01     1,000,000                0.01     1,000,000            0.00     

  ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี                                    149,630,266              1.10     162,646,233              1.00     193,625,316          0.72     

  ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ                               2,742,083,387            20.23    3,493,769,941            21.53    3,405,896,613        12.60    

  สินทรัพย์อื่น                                              63,916,088               0.47     64,054,648               0.39     61,841,203           0.23     

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                    12,801,244,962           94.44    15,541,560,224           95.77    26,325,958,577       97.41    

  รวมสินทรัพย์                                             13,554,597,996           100.00   16,228,657,553           100.00   27,027,045,565       100.00   
  ----------------------------------------------- ----- ---------------- ---- -- -------- ---------------- ---- -- -------- ---------------- --- -------- ---

  ----------------------------------- --------------- ------- --------------- ------- ---------------- -------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                         

  งบดุล                                                                                                 

                                                              ตรวจสอบแล้ว                                

                                      ปี 2546                  ปี 2547                  ปี 2548           

                                      จำนวนเงิน        %       จำนวนเงิน        %       จำนวนเงิน         %

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                           

  เจ้าหนี้การค้า                          2,579,169       0.02    2,413,152       0.01    4,048,301        0.01

  เงินกู้ยืมจากกิจการและบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน     704,531,608     5.20    271,884,191     1.68    4,035,546,839    14.93

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 611,590,000     4.51    587,989,256     3.62    273,335,106      1.01
  ปี                                                                                                    

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                      157,221,339     1.16    136,880,111     0.84    145,076,515      0.54

  เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง                  4,139,684       0.03    5,639,347       0.03    6,878,529        0.03

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                       250,879,530     1.85    659,853,175     4.07    618,210,951      2.29

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                      1,730,941,330   12.77   1,664,659,232   10.26   5,083,096,241    18.81

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                         

  เจ้าหนี้อื่นระยะยาว                      -               -       170,000,000     1.05    -                -

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้อง       1,346,515,849   9.93    1,187,336,836   7.32    5,347,904,092    19.79

  เงินกู้ยืมระยะยาว                       846,150,769     6.24    2,773,335,106   17.09   3,500,000,000    12.95

  รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า        1,349,997,397   9.96    1,228,339,439   7.57    1,081,218,799    4.00

  เงินมัดจำรับจากลูกค้า                    681,087,186     5.02    735,246,818     4.53    796,855,882      2.95

  เงินค้ำประกันสิทธิการเช่า                 4,313,843       0.03    4,313,843       0.03    4,313,843        0.02

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                    4,228,065,044   31.19   6,098,572,042   37.58   10,730,292,616   39.70

  รวมหนี้สิน                             5,959,006,374   43.96   7,763,231,274   47.84   15,813,388,857   58.51
  ----------------------------------- --------------- ------- --------------- ------- ---------------- -------

  ---------------------------------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- --- ---------------- --------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                    

  งบดุล                                                                                                                                            

                                                                                                   ตรวจสอบแล้ว                                      

                                                                         ปี 2546                    ปี 2547                        ปี 2548           

                                                                         จำนวนเงิน         %        จำนวนเงิน         %            จำนวนเงิน         %

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                      

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                                         

  ทุนจดทะเบียน⁽¹⁾                                                          2,178,816,000             2,178,816,000                 2,178,816,000     

  หุ้นทั้งหมดชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                                  2,178,816,000    16.07    2,178,816,000    13.43        2,178,816,000    8.06

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                           2,007,565,850    14.81    2,007,565,850    12.37        2,007,565,850    7.43

  กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย                         1,254,233        0.01     2,684,795        0.02         1,074,644        0.00

  ค่าความนิยมติดลบ                                                          112,594,465      0.83     112,594,465      0.69         112,594,465      0.42

  กำไรสะสม                                                                                                                                         

  จัดสรรเป็นทุนสำรอง                                                        200,024,500      1.48     217,881,600      1.34         217,881,600      0.81

  ยังไม่ได้จัดสรร                                                            3,095,336,574    22.84    3,945,883,569    24.31        6,695,724,149    24.77

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                         7,595,591,622    56.04    8,465,426,279    52.16        11,213,656,708   41.49

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                  13,554,597,996   100.00   16,228,657,553   100.00       27,027,045,565   100.00

                                                                                                                                                  

  หมายเหตุ : (1) ทุนจดทะเบียน ณ 31 ธ.ค. 2548 ประกอบด้วย หุ้นสามัญ 2,178,816,000                                                                          
  หุ้น มูลค่า 1 บาท/หุ้น                                                                                                                                

  (1) - ในวันที่ 17 ธ.ค. 2545 บริษัทเพิ่มทุนจดทะเบียน จำนวน 1,000 ล้านบาท                                                                                   
  โดยการออกหุ้นที่ราคาพาร์มูลค่า 10 บาท ต่อ หุ้น                                                                                                            

  - ในวันที่ 2 ม.ค. 2546                                                                                                                             
  บริษัทได้จดทะเบียนลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น)                                                                            
  จากมูลค่าหุ้นละ 10 บาท เป็น มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                           

  - ในวันที่ 26 ก.พ. 2546 คณะกรรมการของบริษัทมีมติอนุมัติจัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 79                                                                               
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมายภายหลังการเพิ่มทุน                                                                                                          

  - ในวันที่ 18 ก.ค. 2546                                                                                                                            
  บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนในการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ 35.7 ล้านหุ้น                                                                                 
  มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                  

  ให้กับผู้ลงทุนประเภทกองทุน ในราคา 28 บาทต่อหุ้น                                                                                                          

  - ในวันที่ 25 ก.พ. 2547 คณะกรรมการของบริษัทมีมิตอนุมัติให้จัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 17.9                                                                           
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมาย                                                                                                                        

  - ในวันที่ 10 พ.ค. 2547                                                                                                                            
  บริษัทได้จดทะเบียนลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น)                                                                            
  จากมูลค่าหุ้นละ 5 บาท เป็น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                                            

  - ในวันที่ 10 พ.ค. 2548                                                                                                                            
  ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้ใช้สิทธิในการแปลงหุ้นบุริมสิทธิจำนวน 178,571,000                                                                           
  หุ้น เป็นหุ้นสามัญตามเงื่อนไขที่ได้ตกลงกันระหว่าง                                                                                                            

  กองทุนเพื่อการร่วมลงทุนกับบริษัทฯ ในอัตราส่วน 1 หุ้นบุริมสิทธิ ต่อ 1 หุ้นสามัญ                                                                                      
  ทำให้บริษัทมีหุ้นสามัญทั้งหมดจำนวน 2,178,816,000 หุ้น จากเดิม 2,000,245,000 หุ้น                                                                              

  โดยรายการดังกล่าวไม่มีผลต่อจำนวนทุนที่ออกและชำระแล้วแต่อย่างใด                                                                                             
  ---------------------------------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- --- ---------------- --------

+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด      |        |   |        |   |        |   |   |
| (มหาชน)                   |        |   |        |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| งบกำไรขาด                 |        |   |        |   |        |   |   |
| ทุนและกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร |        |   |        |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
|                           |        |   | ตรวจ   |   |        |   |   |
|                           |        |   | สอบแล้ว |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
|                           | ปี 2546 |   | ปี 2547 |   | ปี 2548 |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
|                           | จำ     | % | จำ     | % | จำ     |   | % |
|                           | นวนเงิน |   | นวนเงิน |   | นวนเงิน |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| รายได้                     |        |   |        |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| รายได้ค่าเช่าและบริการ        | 2      | 8 | 2      | 8 | 2      |   | 8 |
|                           | ,009,2 | 6 | ,170,9 | 5 | ,533,7 |   | 4 |
|                           | 69,706 | . | 32,499 | . | 57,279 |   | . |
|                           |        | 0 |        | 7 |        |   | 6 |
|                           |        | 1 |        | 8 |        |   | 0 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ดอกเบี้ยรับ                  | 46,9   | 2 | 85,7   | 3 | 103,3  |   | 3 |
|                           | 35,150 | . | 17,604 | . | 83,154 |   | . |
|                           |        | 0 |        | 3 |        |   | 4 |
|                           |        | 1 |        | 9 |        |   | 5 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| รายได้อื่น                   | 279,7  | 1 | 274,2  | 1 | 357,8  |   | 1 |
|                           | 51,013 | 1 | 91,033 | 0 | 55,025 |   | 1 |
|                           |        | . |        | . |        |   | . |
|                           |        | 9 |        | 8 |        |   | 9 |
|                           |        | 8 |        | 4 |        |   | 5 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| รวมรายได้                  | 2      | 1 | 2      | 1 | 2      |   | 1 |
|                           | ,335,9 | 0 | ,530,9 | 0 | ,994,9 |   | 0 |
|                           | 55,869 | 0 | 41,136 | 0 | 95,458 |   | 0 |
|                           |        | . |        | . |        |   | . |
|                           |        | 0 |        | 0 |        |   | 0 |
|                           |        | 0 |        | 0 |        |   | 0 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ต้นทุนและค่าใช้จ่าย            |        |   |        |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ต้นทุนการเช่าและบริการ        | 715,9  | 3 | 763,4  | 3 | 976,5  |   | 3 |
|                           | 33,865 | 0 | 17,819 | 0 | 49,988 |   | 2 |
|                           |        | . |        | . |        |   | . |
|                           |        | 6 |        | 1 |        |   | 6 |
|                           |        | 5 |        | 6 |        |   | 1 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ค่าใ                       | 402,5  | 1 | 472,4  | 1 | 617,0  |   | 2 |
| ช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร | 98,977 | 7 | 51,809 | 8 | 93,294 |   | 0 |
|                           |        | . |        | . |        |   | . |
|                           |        | 2 |        | 6 |        |   | 6 |
|                           |        | 3 |        | 7 |        |   | 0 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ภาษีมูลค่าเพิ่มและภาษีอื่นๆ       | -      | 0 | -      | - |        |   | - |
|                           |        | . |        |   |        |   |   |
|                           |        | 0 |        |   |        |   |   |
|                           |        | 0 |        |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 248,8  | 1 | 246,2  | 9 | 309,5  |   | 1 |
|                           | 64,767 | 0 | 03,269 | . | 07,166 |   | 0 |
|                           |        | . |        | 7 |        |   | . |
|                           |        | 6 |        | 3 |        |   | 3 |
|                           |        | 5 |        |   |        |   | 3 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ค่าตอบแทนกรรมการ           | 1,8    | 0 | 2,4    | 0 | 2,5    |   | 0 |
|                           | 07,088 | . | 10,000 | . | 60,000 |   | . |
|                           |        | 0 |        | 1 |        |   | 0 |
|                           |        | 8 |        | 0 |        |   | 9 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย         | 1      | 5 | 1      | 5 | 1      |   | 6 |
|                           | ,369,2 | 8 | ,484,4 | 8 | ,905,7 |   | 3 |
|                           | 04,697 | . | 82,897 | . | 10,448 |   | . |
|                           |        | 6 |        | 6 |        |   | 6 |
|                           |        | 1 |        | 5 |        |   | 3 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน     | 966,7  | 4 | 1      | 4 | 1      |   | 3 |
|                           | 51,172 | 1 | ,046,4 | 1 | ,089,2 |   | 6 |
|                           |        | . | 58,239 | . | 85,010 |   | . |
|                           |        | 3 |        | 3 |        |   | 3 |
|                           |        | 9 |        | 5 |        |   | 7 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ส่วนแบ่งในผลขาดทุน           | 551,6  | 2 | 700,4  | 2 | 3      |   | 1 |
| (กำไร)จากเงินลงทุนในบริษัทย่อย | 31,198 | 3 | 38,261 | 7 | ,488,0 |   | 1 |
|                           |        | . |        | . | 34,990 |   | 6 |
|                           |        | 6 |        | 6 |        |   | . |
|                           |        | 1 |        | 8 |        |   | 4 |
|                           |        |   |        |   |        |   | 6 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| ภาษีเงินได้                  | (      | ( | (      | ( | (      |   | ( |
|                           | 321,50 | 1 | 399,15 | 1 | 1,     |   | 4 |
|                           | 5,808) | 3 | 2,885) | 5 | 282,77 |   | 2 |
|                           |        | . |        | . | 5,420) |   | . |
|                           |        | 7 |        | 7 |        |   | 8 |
|                           |        | 6 |        | 7 |        |   | 3 |
|                           |        | ) |        | ) |        |   | ) |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี      | 1      | 5 | 1      | 5 | 3      |   | 1 |
|                           | ,196,8 | 1 | ,347,7 | 3 | ,294,5 |   | 1 |
|                           | 76,562 | . | 43,615 | . | 44,580 |   | 0 |
|                           |        | 2 |        | 2 |        |   | . |
|                           |        | 4 |        | 5 |        |   | 0 |
|                           |        |   |        |   |        |   | 0 |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรต้นปี   | 2      |   | 3      |   | 3      |   |   |
|                           | ,377,5 |   | ,095,3 |   | ,945,8 |   |   |
|                           | 06,512 |   | 36,574 |   | 83,569 |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| จัดสรรเป็นทุนสำรอง           | (      |   | (      |   | -      |   |   |
|                           | 79,02  |   | 17,85  |   |        |   |   |
|                           | 4,500) |   | 7,100) |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| เงินปันผลจ่าย                | (      |   | (      |   | (      |   |   |
|                           | 400,02 |   | 479,33 |   | 544,70 |   |   |
|                           | 2,000) |   | 9,520) |   | 4,000) |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรสิ้นปี   | 3      |   | 3      |   | 6      |   |   |
|                           | ,095,3 |   | ,945,8 |   | ,695,7 |   |   |
|                           | 36,574 |   | 83,569 |   | 24,149 |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| กำไรต่อหุ้น                  |        |   |        |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น      | 0.60   |   | 0.67   |   | 1.56   |   |   |
| ขั้นพื้นฐาน                   |        |   |        |   |        |   |   |
+---------------------------+--------+---+--------+---+--------+---+---+

+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด      |        |    |       |    |        |    |
| (มหาชน)                   |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| งบกระแสเงินสด              |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
|                           |        |    | ตรวจส |    |        |    |
|                           |        |    | อบแล้ว |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
|                           | ปี 2546 |    | ปี     |    | ปี 2548 |    |
|                           |        |    | 2547  |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
|                           | จำ     | %  | จำน   | %  | จำ     | %  |
|                           | นวนเงิน |    | วนเงิน |    | นวนเงิน |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน  |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| กำไรสุทธิ                   | 1      | 15 | 1,3   | 15 | 3      | 55 |
|                           | ,196,8 | 3. | 47,74 | 4. | ,294,5 | 4. |
|                           | 76,562 | 79 | 3,615 | 69 | 44,580 | 77 |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 248,8  | 3  | 2     | 2  | 309,5  | 5  |
|                           | 64,767 | 1. | 46,20 | 8. | 07,166 | 2. |
|                           |        | 98 | 3,269 | 26 |        | 12 |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ภาษีเงินได้                  | 321,5  | 4  | 3     | 4  | 1      | 21 |
|                           | 05,808 | 1. | 99,15 | 5. | ,282,7 | 6. |
|                           |        | 31 | 2,885 | 81 | 75,420 | 01 |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| กำ                        | 1      | 22 | 1,9   | 22 | 4      | 82 |
| ไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | ,767,2 | 7. | 93,09 | 8. | ,886,8 | 2. |
|                           | 47,137 | 07 | 9,769 | 77 | 27,166 | 89 |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| รายการปรับปรุง              |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย   | 178,3  | 2  | 2     | 2  | 205,9  | 3  |
|                           | 24,283 | 2. | 07,63 | 3. | 22,782 | 4. |
|                           |        | 91 | 1,538 | 83 |        | 68 |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| หนี้สงสัยจะสูญ                | (26    | (0 | 1,66  | 0. | (8     | (0 |
|                           | 2,241) | .0 | 4,686 | 19 | 1,160) | .0 |
|                           |        | 3) |       |    |        | 1) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ตัดจำหน่ายภาษีหัก ณ ที่จ่าย      | -      | -  | -     | -  |        | -  |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| หนี้สงสัยจะสูญจาก             | -      | -  | (     | (1 | -      | -  |
| เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |        |    | 9,958 | .1 |        |    |
|                           |        |    | ,614) | 4) |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ค่าเผื่อผลขา                 |        | -  |       | -  |        | -  |
| ดทุนในโครงการระหว่างการพัฒนา |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| รับรู้รายได้ค่าเช่ารับล่วงหน้า     | (84,14 | (  | (7    | (8 | (76,02 | (  |
|                           | 1,538) | 10 | 6,567 | .7 | 8,818) | 12 |
|                           |        | .8 | ,739) | 9) |        | .8 |
|                           |        | 1) |       |    |        | 0) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ขาดทุนจากการยกเลิกสัญญา      |        | -  |       | -  |        | -  |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| (                         |        | -  |       | -  |        | -  |
| กำไร)ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ส่วน                       | (      | (  | (70   | (  | (3,    | (5 |
| แบ่งผลกำไร(ขาดทุน)ในบริษัทย่อย | 551,63 | 70 | 0,438 | 80 | 488,03 | 87 |
|                           | 1,198) | .8 | ,261) | .4 | 4,990) | .3 |
|                           |        | 8) |       | 0) |        | 5) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุน   |        |    |       |    | (3,27  | (0 |
|                           |        |    |       |    | 1,074) | .5 |
|                           |        |    |       |    |        | 5) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| (กำไร)ขาด                 | -      | -  | -     | -  |        | -  |
| ทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนอื่น |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| การเปลี่ยนแปล               |        |    |       |    |        |    |
| งของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| - ลูกหนี้การค้า(เพิ่มขึ้น)ลดลง    | (78    | (0 | (2    | (2 | 9,9    | 1. |
|                           | 7,912) | .1 | 1,134 | .4 | 98,201 | 68 |
|                           |        | 0) | ,126) | 3) |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| -                         | 35,4   | 4. | (1    | (2 | (65,58 | (  |
| ส                         | 41,610 | 55 | 8,023 | .0 | 3,758) | 11 |
| ินทรัพย์หมุนเวียนอื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง |        |    | ,831) | 7) |        | .0 |
|                           |        |    |       |    |        | 4) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| - สินทรัพย์อื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง     | 4,0    | 0. | (138  | (0 | 2,2    | 0. |
|                           | 85,574 | 52 | ,561) | .0 | 13,445 | 37 |
|                           |        |    |       | 2) |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| - เจ้าหนี้(ลดลง)เพิ่มขึ้น        | 3      | 0. | (166  | (0 | 1,6    | 0. |
|                           | 91,869 | 05 | ,017) | .0 | 35,148 | 28 |
|                           |        |    |       | 2) |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| -                         | (35,78 | (4 | 56,11 | 6. | (      | (  |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น(ลดลง)เพิ่มขึ้น  | 4,330) | .6 | 7,762 | 44 | 220,11 | 37 |
|                           |        | 0) |       |    | 0,988) | .0 |
|                           |        |    |       |    |        | 6) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| -                         | (56,48 | (7 | (4    | (5 | (71,09 | (  |
| รายได้ค่าเช่าและค่า           | 3,173) | .2 | 5,090 | .1 | 1,821) | 11 |
| บบริการรับล่วงหน้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น |        | 6) | ,219) | 8) |        | .9 |
|                           |        |    |       |    |        | 7) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| -                         | 61,1   | 7. | 54,15 | 6. | 61,6   | 1  |
| เง                        | 63,473 | 86 | 9,632 | 22 | 09,064 | 0. |
| ินมัดจำรับจากลูกค้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น |        |    |       |    |        | 37 |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| -                         |        |    |       |    |        |    |
| เงิน                       |        |    |       |    |        |    |
| ประกันสิทธิการเช่า(ลดลง)เพิ่มขึ้น |        |    |       |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| กระแสเงินสดจากการดำเนินง    | 1      | 16 | 1,4   | 16 | 1      | 20 |
| านก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | ,317,5 | 9. | 41,15 | 5. | ,244,0 | 9. |
|                           | 63,554 | 29 | 6,019 | 42 | 03,197 | 48 |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | (      | (  | (23   | (  | (      | (  |
|                           | 290,66 | 37 | 3,347 | 26 | 301,03 | 50 |
|                           | 9,150) | .3 | ,386) | .7 | 8,402) | .6 |
|                           |        | 5) |       | 8) |        | 9) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| ภาษีเงินได้                  | (      | (  | (33   | (  | (      | (  |
|                           | 248,62 | 31 | 6,578 | 38 | 349,10 | 58 |
|                           | 3,028) | .9 | ,080) | .6 | 2,146) | .7 |
|                           |        | 5) |       | 3) |        | 8) |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+
| เง                        | 778,2  | 10 | 8     | 10 | 593,8  | 10 |
| ินสดสุทธิที่ได้รับจากการดำเนินงาน | 71,376 | 0. | 71,23 | 0. | 62,649 | 0. |
|                           |        | 00 | 0,553 | 00 |        | 00 |
+---------------------------+--------+----+-------+----+--------+----+

  ------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------- ----------- -------------------------------------------- ----------------- -------- --------- ----------------- -------- --------- --------- ----------------- -- ---- --------- ----
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                                                                                                                                                                                       

  งบกระแสเงินสด                                                                                                                                                                                                                                                                                                       

                                                                                                                                                                                                                                  ตรวจสอบแล้ว                                                                          

                                                                                                                                                                                             ปี 2546                               ปี 2547                                         ปี 2548                              

                                                                                                                                                                                             จำนวนเงิน                   %         จำนวนเงิน                   %                   จำนวนเงิน                  %         

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                             -                          -         -                          -                   -                         -         

  เงินสดรับจากการขาย/ลดเงินลงทุนชั่วคราว                                                                                                                                                           (100,000,000)              (5.40)    (3,424)                    0.00                103,271,040               (1.24)    

  เงินสดจ่ายจากการซื้อเงินลงทุนในบริษัทร่วม                                                                                                                                                                                                                                               (3,601,950,000)           43.41     

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                                   (1,225,288,220)            (66.17)   (2,461,014,877)            139.36              (2,953,874,388)           35.60     

  เงินสดรับจากการขายและสัญญาเช่าการเงินของอาคารและอุปกรณ์                                                                                                                                                                                                                               3,288,634                 (0.04)    

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                                                                                                                                             (47,523,737)               (2.57)    (419,229,540)              23.74               (105,622,960)             1.27      

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อหุ้นเพิ่มทุนในบริษัทย่อย                                                                                                                                                              (1,230,423,742)            (66.45)   (668,735,864)              37.87               (5,349,916,982)           64.48     

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว                                                                                                                                                              -                          -         -                          -                                             -         

  เงินให้กู้ยืมรับชำระคืนจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                          3,761,653,766              203.15    1,066,010,579              (60.37)             2,701,722,232             (32.56)   

  เงินสดรับจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยประเภทกองทุนอสังหาริมทรัพย์                                                                                                                                           134,498,709                7.26      99,091,395                 (5.61)              230,917,683               (2.78)    

  เงินปันผลรับ                                                                                                                                                                                  558,749,775                30.18     617,958,302                (34.99)             675,555,997               (8.14)    

  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมการลงทุน                                                                                                                                                              1,851,666,551              100.00    (1,765,923,429)            100.00              (8,296,608,744)           100.00    

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                                                                                                                                                         

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                                                                                                                                             -                          -         -                          -                   -                         -         

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                          1,419,835,358              (48.10)   193,113,404                24.02               12,456,134,175            160.17    

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                           (2,123,626,898)            71.94     (784,939,835)              (97.65)             (4,531,904,270)           (58.27)   

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืม                                                                                                                                                                           570,000,000                (19.31)   2,500,000,000              311.01              1,000,000,000             12.86     

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                                                                                                                                             (3,418,087,761)            115.79    (625,000,000)              (77.75)             (602,465,202)             (7.75)    

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                                                                                                                                                                         999,997,600                (33.88)   -                          -                   -                         -         

  เงินปันผลจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                        (400,022,000)              13.55     (479,339,520)              (59.63)             (544,704,000)             (7.00)    

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                               (2,951,903,701)            100.00    803,834,049                100.00              7,777,060,703             100.00    

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                                                                                                                                                                                                         

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                                                                                                                                                                             (321,965,774)                        (90,858,827)                                   74,314,608                          

  ยอดคงเหลือต้นปี                                                                                                                                                                               618,863,978                          296,898,204                                    206,039,377                         

  ยอดคงเหลือปลายปี                                                                                                                                                                             296,898,204                          206,039,377                                    280,353,985                         

  เงินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                                                                                                                                                                                                         

  เงินสดและเงินฝากธนาคารประเภทจ่ายคืนเมื่อทวงถาม                                                                                                                                                   296,833,502                          206,039,377                                    280,353,985                         

  เงินฝากประจำ/ตั๋วเงินฝากสถาบันการเงินที่มีระยะเวลาน้อยกว่าหรือเทียบเท่ากับ 3                                                                                                                              64,703                               -                                              -                                   
  เดือน                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

                                                                                                                                                                                             296,898,204                          206,039,377                                    280,353,985                         

                                                                ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                                                                                                                                                        

                                                                บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน)                                                                                                                                                                                                                          

                                                                                                                                                ณ 31 ธันวาคม                                                    2546                                 2547               2548                                          

                                                                LIQUIDITY RATIO                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                0.44                                 0.41               0.14                                          

                                                                                                                                                อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                          0.26                                 0.23               0.07                                          

                                                                                                                                                อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าถัวเฉลี่ย                                  44.46                                39.60              43.47                                         

                                                                                                                                                ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                              8                                    9                  8                                             

                                                                PROFITABILITY RATIO                                                                                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                อัตรากำไรขั้นต้น                                                   64.37%                               64.83%             61.46%                                        

                                                                                                                                                อัตรากำไรสุทธิ                                                    51.24%                               53.25%             110.00%                                       

                                                                                                                                                Profit Margin                                                  #REF!                                #REF!              #REF!                                         

                                                                                                                                                อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น*                                             15.76%                               15.92%             29.38%                                        

                                                                EFFICIENCY RATIO                                                                                                                                                                                                                                     

                                                                                                                                                อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                          8.83%                                8.30%              12.19%                                        

                                                                                                                                                อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรถัวเฉลี่ย                                #REF!                                #REF!              #REF!                                         

                                                                                                                                                อัตราการหมุนของสินทรัพย์ถัวเฉลี่ย                                      #REF!                                #REF!              #REF!                                         

                                                                FINANCIAL POLICY RATIO                                                                                                                                                                                                                               

                                                                                                                                                อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                       0.78                                 0.92               1.41                                          

                                                                                                                                                อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น**                         0.46                                 0.57               1.17                                          

                                                                                                                                                อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น***                     0.14                                 0.36               0.31                                          

                                                                                                                                                อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย****                                5.29                                 5.85               3.26                                          

                                                                                                                                                อัตราการจ่ายเงินปันผล                                              40%                                  40%                40% ⁽²⁾                                       

                                                                * อัตราส่วนผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                               

                                                                = (กำไรสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น(ไม่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย))                                                                                                                                                                                                      

                                                                ** อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                              

                                                                = (เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน และ                                                                                                                                                                                                                      
                                                                เงินกู้ยืม(รวมส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี) )/ ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                      

                                                                *** อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                          

                                                                = (หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย - เงินสดเงินฝากธนาคาร และ เงินลงทุนชั่วคราว) /                                                                                                                                                                                         
                                                                ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                                          

                                                                **** อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                                                                                                                                                                                                                     

                                                                = (กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้(ไม่รวมรายการพิเศษ)                                                                                                                                                                                  
                                                                / ดอกเบี้ยจ่ายสำหรับปี                                                                                                                                                                                                                                    

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

                                                                                                                                                                                                               2543                                                                                                  

                                                                LIQUIDITY RATIO                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                Current Ratio                                                  1.85                                                                                                  

                                                                                                                                                Quick Ratio                                                    1.10                                                                                                  

                                                                                                                                                Receivable Turnover                                            12.38                                                                                                 

                                                                                                                                                Collection Period (days)                                       29                                                                                                    

                                                                PROFITABILITY RATIO                                                                                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                Gross Profit Margin                                            66%                                                                                                   

                                                                                                                                                Profit Margin                                                  26%                                                                                                   

                                                                                                                                                Return on Equity                                               11%                                                                                                   

                                                                EFFCIENCY RATIO                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                Return on Total Assets                                         4%                                                                                                    

                                                                                                                                                Return on Fixed Assets                                         11%                                                                                                   

                                                                                                                                                Asset Turnover                                                 16%                                                                                                   

                                                                FINANCIAL POLICY RATIO                                                                                                                                                                                                                               

                                                                                                                                                Debt to Equity*                                                1.59                                                                                                  

                                                                                                                                                Interest Coverage**                                            4.20                                                                                                  

                                                                                                                                                Payout Ratio (pay in following year)                           #REF!                                                                                                 

                                                                PER SHARE (Baht)                                                                                                                                                                                                                                     

                                                                                                                                                Par Value                                                      10.00                                                                                                 

                                                                                                                                                Book Value                                                     34.62                                                                                                 

                                                                                                                                                EPS                                                            3.72                                                                                                  

                                                                GROWTH RATE (%)                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                Sales                                                          11%                                                                                                   

                                                                                                                                                Cost of Sales                                                  4%                                                                                                    

                                                                                                                                                Administrative Expense                                         4%                                                                                                    

                                                                                                                                                Profit                                                         6%                                                                                                    

                                                                                                                                                Total Assets                                                   10%                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

                                                                * Debt to Equity = Total liabilities (exclude Guarantee for                                                                                                                                                                                          
                                                                leasehold rights) / (Total shareholders ' equity + Minority                                                                                                                                                                                          
                                                                interest )                                                                                                                                                                                                                                           

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

                                                                **Interest Coverage Ratio =                                                                                                                                                                                                                          
                                                                เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมดำเนินงาน(ไม่รวมลูกหนี้อื่น)+ดอกเบี้ยจ่าย+ภาษีเงินได้                                                                                                                                                                                       

                                                                                                                                    ดอกเบี้ยจ่าย                                                                                                                                                                        

                                                                หมายเหตุ ; (2) การจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานประจำปี 2548                                                                                                                                                                                               
                                                                คณะกรรมการมีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลในอัตรา 0.40 บาทต่อหุ้น เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์                                                                                                                                                                                   
                                                                2549 โดยจะนำเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่ออนุมัติในวันที่ 28 เมษายน 2549                                                                                                                                                                                             
                                                                ซึ่งเป็นการจ่ายเงินปันผล 40% ของกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน รวมกับเงินปันผล 18%                                                                                                                                                                                     
                                                                ของกำไรสุทธิจากการจัดตั้งกองทุน CPNRF                                                                                                                                                                                                                      
  ------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------- ----------- -------------------------------------------- ----------------- -------- --------- ----------------- -------- --------- --------- ----------------- -- ---- --------- ----

วิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงาน

บริษัทฯดำเนินธุรกิจหลัก ได้แก่
การประกอบธุรกิจให้เช่าและบริการสำหรับพื้นที่ค้าปลีกภายในศูนย์การค้า
โดยมีกลยุทธ์เชิงรุกคือการเพิ่มจำนวนศูนย์การค้าเพื่อให้บริการลูกค้ามากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะ
3-4 ปีที่ผ่านมา
ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการท่องเที่ยวและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจของประเทศ
บริษัทได้พัฒนาศูนย์การค้าใหม่ๆและเข้าซื้อศูนย์การค้าในกรุงเทพฯที่ได้เปิดดำเนินการแล้ว โดยในปี
พ.ศ. 2545 บริษัทฯได้เปิดดำเนินการ เซ็นทรัลพลาซา พระราม 2
และประสบความสำเร็จในการซื้อเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา ต่อมาในปี พ.ศ. 2546
ได้เปิดดำเนินการเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี
และประสบความสำเร็จในการซื้อเซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์ และในปี พ.ศ.2547
ได้เปิดดำเนินการ อาคารสำนักงาน เซ็นทรัล เวิลด์ ในเดือนพฤศจิกายน และในปี พ.ศ.2548
บริษัทได้ปรับปรุงโครงการเซ็นทรัล ทาวน์ รัตนาธิเบศร์
และเปิดดำเนินการอย่างเป็นทางการในเดือนกันยายน
ซึ่งตอกย้ำความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้าปลีกได้เป็นอย่างดี นอกจากนี้
บริษัทยังมองหาโอกาสลงทุนในโครงการใหม่ๆอย่างต่อเนื่องซึ่งจะช่วยเพิ่มฐานรายได้และกำไรให้แก่บริษัทในอนาคต
โดยในปี พ.ศ.2548
บริษัทได้ซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาศูนย์การค้าแห่งใหม่บริเวณถนนเลียบชายหาดพัทยาและถนนแจ้งวัฒนะอีก 2
แห่ง

ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราการเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี
2548 บริษัทมีกำไรสุทธิ จำนวน 3,294.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จำนวน 1,946.8
ล้านบาท หรือ 144.5% ส่วนใหญ่เป็นผลจากการที่บริษัทฯ
ได้นำทรัพย์สินบางส่วนของศูนย์การค้าเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 และ พระราม 3 ให้เช่าแก่
CPNRF ซึ่งเป็นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ประเภทค้าปลีกที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย
(มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ ณ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 11,167.2 ล้านบาท) เมื่อวันที่ 15 และ 16
สิงหาคม 2548 ซึ่งบริษัทฯ มีกำไรจากทำสัญญาเช่าการเงิน[1]
ในส่วนของอาคารและงานระบบของศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2 และพระราม 3
ให้แก่กองทุน CPNRF จำนวน 2,884.8 ล้านบาท (สุทธิหลังภาษีเท่ากับ 2,018.9 ล้านบาท)[2]
และกำไรอีกส่วนหนึ่งมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่าของอาคารสำนักงานเซ็นทรัลเวิลด์
และการเปิดศูนย์การค้าเซ็นทรัล ทาวน์ รัตนาธิเบศร์ อย่างเป็นทางการเมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา

รายได้

รายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ประกอบด้วย รายได้จากค่าเช่าและบริการ
รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม และรายได้อื่นๆ โดยในปี 2548 บริษัทฯ มีรายได้รวม
จำนวน 9,728.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,570.9 ล้านบาท หรือ 58.0% จากปี 2547
ส่วนใหญ่เนื่องมาจากกำไรจากการทำสัญญาเช่าการเงินกับกองทุน CPNRF
ซึ่งแสดงไว้ในส่วนของรายได้อื่น สัดส่วนรายได้ทั้งสามประเภท คือ รายได้จากค่าเช่าและบริการ
รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม และรายได้อื่นๆ ในปี 2548 เท่ากับ 61.3%, 4.3% และ
33.8% ตามลำดับ ดังรายละเอียดต่อไปนี้

ตารางแสดงประเภทของรายได้

+------------------------------+------------+------------+------------+
| ประเภทรายได้                  | พ.ศ. 2548  | พ.ศ. 2547  | % เพิ่มขึ้น    |
|                              |            |            |            |
|                              | (ล้านบาท)   | (ล้านบาท)   | (ลดลง)     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ         | 6,001.5    | 5,447.5    | +10.2%     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| ร                            | 420.2      | 386.6      | +8.7%      |
| ายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม |            |            |            |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้อื่น                      | 3,306.9    | 323.5      | +922.2%    |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รวมรายได้                     | 9,728.5    | 6,157.6    | +58.0%     |
+------------------------------+------------+------------+------------+

ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

(1) รายได้จากค่าเช่าและค่าบริการ – บริษัทมีรายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้น 554.0 ล้านบาท
    หรือ 10.2% เมื่อเทียบกับ ปี 2547 ถึงแม้ว่ารายได้บางส่วนของโครงการเซ็นทรัล พลาซา
    พระราม 2 และพระราม 3 จะถูกโอนให้กับกองทุนCPNRF
    ทั้งนี้เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่าพื้นที่อาคารสำนักงานเซ็นทรัลเวิลด์
    ซึ่งอัตราการเช่าพื้นที่เพิ่มขึ้นจาก 17% ณ สิ้นปี 2547 เป็น 74% ณ สิ้นปี 2548
    รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดส่วนขยายของศูนย์การค้าเซ็นทรัล ทาวน์ รัตนาธิเบศร์
    ที่มีการปรับปรุงภาพลักษณ์ทั้งภายในและภายนอกศูนย์การค้าให้มีความทันสมัย
    และเพิ่มพื้นที่ขายอีกกว่า 25,000 ตารางเมตร
    และการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการปรับอัตราค่าเช่าตามปกติของสัญญาเช่า
    รวมทั้งรายได้จากการให้เช่าพื้นที่ส่วนกลางที่เพิ่มขึ้นจากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายอย่างต่อเนื่อง

(2) รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม –
    บริษัทมีรายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น 33.6 ล้านบาท หรือ 8.7% จากปีก่อน
    เป็นผลมาจากรายได้ของศูนย์อาหารในศูนย์การค้าเซ็นทรัล ซิตี้ บางนา ที่มีการเพิ่มพื้นที่ขาย
    800 ตารางเมตร และศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา
    ที่มียอดขายเพิ่มสูงขึ้นเป็นผลสืบเนื่องจากการใช้บริการของผู้เช่าในอาคารสำนักงาน
    เซ็นทรัลเวิลด์ รวมทั้งการจัดงานในช่วงเทศกาลอาหารต่างๆ
    และการจัดรายการส่งเสริมการขาย ทำให้จำนวนลูกค้าที่มาใช้บริการเพิ่มสูงขึ้น

(3) รายได้อื่น – ในปี 2548 รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 2,983.4 ล้านบาท หรือ 922.2%
    เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีกำไรจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินกับกองทุนCPNRF จำนวน
    2,884.8 ล้านบาท รายได้จากการเป็นผู้บริหารสินทรัพย์ให้กับ CPNRF จำนวน 57.8
    ล้านบาท และรายได้ส่วนอื่นประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายที่เรียกเก็บจากร้านค้า เช่น
    ค่าภาษีโรงเรือน ค่าเบี้ย ประกันภัย ค่าปรับปรุงศูนย์การค้า เป็นต้น

นอกจากรายได้ทั้งสามประเภทนี้แล้ว บริษัทยังมีรายได้เพิ่มเติมจากการลงทุนในกองทุนCPNRF
ซึ่งแสดงไว้ในส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมในปี 2548 จำนวน 83.2 ล้านบาท
โดยบริษัทถือหน่วยลงทุนคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 33 ของหน่วยลงทุนทั้งหมด

ต้นทุน

ต้นทุนของบริษัทและบริษัทย่อย ในปี 2548 มีจำนวน 3,500.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 345.0
ล้านบาทหรือ 10.9% จากปี 2547 ประกอบด้วย ต้นทุนการเช่าและบริการ
และต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มดังรายละเอียดต่อไปนี้

(1) ต้นทุนการเช่าและบริการ – ต้นทุนการเช่าและบริการในปี 2548 มีจำนวน 3,177.3
    ล้านบาท สูงขึ้น 315.7 ล้านบาท หรือ 11.0%
    เป็นผลมาจากต้นทุนการดำเนินงานและค่าเสื่อมราคาของโครงการอาคารสำนักงานเซ็นทรัลเวิลด์และโครงการเซ็นทรัล
    ทาวน์ รัตนาธิเบศร์ ต้นทุนค่าเช่าที่ดินของโครงการเซ็นทรัลเวิลด์
    และค่าสาธารณูปโภคโดยเฉพาะ ค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น
    อย่างไรก็ตามในขณะเดียวกันต้นทุนและค่าเสื่อมราคาบางส่วนของโครงการเซ็นทรัล พลาซา
    พระราม 2 และพระราม 3 ได้ถูกโอนให้กับกองทุนCPNRF

(2) ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม – ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มในปี 2548 มีจำนวน 323.4
    ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.2 ล้านบาท หรือ 9.9%
    โดยผันแปรตามการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายอาหารและ เครื่องดื่มตามที่ได้กล่าวข้างต้น
    และเพิ่มขึ้นจากค่าสาธารณูปโภคโดยเฉพาะค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร ส่วนใหญ่ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร
ค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและ ประชาสัมพันธ์ ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับภาษีและค่าธรรมเนียมต่างๆ ได้แก่
ค่าธรรมเนียมธนาคาร ค่าธรรมเนียมตลาดหลักทรัพย์ และ ค่าธรรมเนียมอื่นๆ

สำหรับปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร จำนวน 1,405.6
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 559.2 ล้านบาท หรือ 66.1% จากปี 2547
ส่วนสำคัญมาจากการตั้งสำรองการด้อยค่าของทรัพย์สินในที่ดินรอการพัฒนา จำนวน 406.6 ล้านบาท
และอีกส่วนหนึ่งมาจากค่าโฆษณาและค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายที่เพิ่มสูงขึ้น
จากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายและประชาสัมพันธ์ในโครงการต่างๆ อย่างต่อเนื่อง เช่น
การจัดงานเปิดตัวโครงการอาคารสำนักงานเซ็นทรัลเวิลด์ และศูนย์การค้าเซ็นทรัล ทาวน์
รัตนาธิเบศร์ การประชาสัมพันธ์โครงการเซ็นทรัลเวิลด์อย่างยิ่งใหญ่
โดยการเชิญสาวงามผู้เข้าประกวดมิสยูนิเวิร์สมาร่วมในงานเปิดตัว
และการจัดกิจกรรมฉลองครบรอบ 10 ปีของโครงการเซ็นทรัล พลาซา ปิ่นเกล้า

กำไรสุทธิ

บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2548 เท่ากับ 3,294.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,946.8 ล้านบาท
จากปี 2547 หรือ 144.5% ส่วนใหญ่เป็นผลจากกำไรจากการทำสัญญาเช่าการเงิน
ในส่วนของอาคารและงานระบบของศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2 และพระราม 3
ให้แก่กองทุน CPNRF จำนวน 2,884.8 ล้านบาท (สุทธิหลังภาษีเท่ากับ 2,018.9 ล้านบาท)
และกำไรอีกส่วนหนึ่งมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่าของอาคารสำนักงานเซ็นทรัลเวิลด์
และการเปิดตัวอย่างเป็นทางการของศูนย์การค้าเซ็นทรัล ทาวน์ รัตนาธิเบศร์
ที่มีพื้นที่ขายเพิ่มมากขึ้น

ภาพรวมฐานะทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 33,376.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวน 6,272.0 ล้านบาทหรือ 23.1%
ส่วนสำคัญมาจากเงินสดที่บริษัทได้รับจากการทำสัญญาเช่าทางการเงิน
ซึ่งมีมูลค่ามากกว่ามูลค่าตามบัญชีของทรัพย์สินที่โอนให้กับกองทุนCPNRF
และเงินสดจากการทำสัญญาเช่าดำเนินงานสำหรับที่ดินที่ให้เช่าและ เช่าช่วงแก่กองทุนCPNRF
และอีกส่วนหนึ่งมาจาก ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ
ที่เพิ่มขึ้นจากการก่อสร้างและปรับปรุงศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์ ศูนย์การค้าเซ็นทรัล ทาวน์
รัตนาธิเบศร์ รวมทั้งการซื้อที่ดินเพื่อการพัฒนาโครงการใหม่

ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานจำแนกตามส่วนงาน

+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| ส่วนงาน              | ธุรกิจ  |       |       | ธุร    |       |       |
|                     | ให้เช่า |       |       | กิจขาย |       |       |
|                     | อาคาร |       |       | อาหาร |       |       |
|                     | และให |       |       | และเค |       |       |
|                     | ้บริการ |       |       | รื่องดื่ม |       |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|                     | ปี     | ปี     | %     | ปี     | ปี     | %     |
|                     | 2548  | 2547  | เพิ่มขึ้น | 2548  | 2547  | เพิ่มขึ้น |
|                     |       |       |       |       |       |       |
|                     | (ล้า   | (ล้า   | (     | (ล้า   | (ล้า   | (     |
|                     | นบาท) | นบาท) | ลดลง) | นบาท) | นบาท) | ลดลง) |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| ราย                 | 6,    | 5,    | 10.2% | 420.2 | 386.6 | 8.7%  |
| ได้จากธุรกิจให้เช่าอาคาร | 001.5 | 447.5 |       |       |       |       |
| และให้บริการ          |       |       |       |       |       |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| ผ                   | 2,    | 2,    | 9.2%  | 96.8  | 92.4  | 4.8%  |
| ลกำไรจากการดำเนินงาน | 824.2 | 586.0 |       |       |       |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์รวมของส่วนงาน  | 33,   | 27,   | 23.2% | 27.2  | 28.6  | (     |
|                     | 349.1 | 075.7 |       |       |       | 4.9)% |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+

ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

สินทรัพย์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด – ประกอบด้วย เงินสด
เงินฝากธนาคารประเภทจ่ายคืนเมื่อทวงถาม และ เงินฝากประจำที่มีระยะเวลาน้อยกว่าสามเดือน
ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 5,021.8 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จำนวน 3,462.3 ล้านบาท หรือ 222.0% เนื่องจาก
เงินสดที่บริษัทได้รับจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินในส่วนอาคารและงานระบบ
และสัญญาเช่าดำเนินงานสำหรับที่ดินที่ให้เช่าและเช่าช่วงของศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา พระราม
2 และพระราม 3 แก่กองทุนCPNRF

เงินลงทุนชั่วคราว – เงินลงทุนชั่วคราวของบริษัทประกอบด้วยเงินฝากธนาคารประเภทประจำ
หลักทรัพย์ประเภทตราสารหนี้และ ตราสารทุนเผื่อขาย โดย ณ สิ้นปี 2548
บริษัทมีเงินลงทุนชั่วคราวจำนวน 1,117.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จำนวน 577.4 ล้านบาท
เนื่องมาจากมีเงินฝากประจำเพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 717.6 ล้านบาท
สำหรับยอดเงินฝากประจำคงเหลือ ณ สิ้นปี 2548 จำนวน 821.4 ล้านบาท
บริษัทได้นำไปค้ำประกันการให้ธนาคารออกหนังสือ ค้ำประกันให้กลุ่มบริษัทเป็นจำนวน 9.6 ล้านบาท
ในขณะที่เงินลงทุนประเภทตราสารหนี้ ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวน 294.4 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
138.6 ล้านบาท

ด้านคุณภาพเงินลงทุน – บริษัทได้ตีราคาบัญชีตามราคาตลาดของหลักทรัพย์เผื่อขาย ณ วันสิ้นปีแล้ว

ลูกหนี้การค้า – ลูกหนี้การค้าของบริษัท ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวน 134.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2547 จำนวน 32.5 ล้านบาท หรือ 31.8%
เนื่องมาจากลูกหนี้การค้าของโครงการอาคารสำนักงาน เซ็นทรัลเวิลด์
ที่เปิดดำเนินการอย่างเต็มปีในปีนี้ และลูกหนี้การค้าของศูนย์การค้าเซ็นทรัล ทาวน์ รัตนาธิเบศร์
ที่เพิ่มขึ้นจากพื้นที่ขายที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
เมื่อพิจารณาอายุของลูกหนี้จะพบว่าลูกหนี้ค้างชำระที่เพิ่มขึ้นจะมีอายุน้อยกว่า 3 เดือน หรือ 3–6
เดือน ในขณะที่ลูกหนี้อายุ 6-12 เดือน และเกินกว่า 12 เดือน มีจำนวนลดลง
(ดังรายละเอียดตาม ตารางรายงานลูกหนี้ค้างชำระ(งบการเงินรวม))
ซึ่งสอดคล้องกับระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้ของลูกหนี้การค้าในปี 2548 ที่ลดลงเหลือ 4 วัน
จากปี 2547 ซึ่งอยู่ที่ 6 วัน

ด้านคุณภาพลูกหนี้ - บริษัทฯแสดงมูลค่าลูกหนี้การค้า ด้วยมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน
และมีนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามประมาณการจากลูกหนี้ที่คาดว่าจะเก็บเงินไม่ได้ซึ่งจะประเมินจากประสบการณ์การชำระเงินในอดีต
บริษัทไม่มีการกระจุกตัวของความเสี่ยงด้านการให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้เนื่องจากบริษัทฯมีจำนวนลูกหนี้การค้าจำนวนมากและอยู่ในกลุ่มธุรกิจที่ต่างกัน
บริษัทมีนโยบายทบทวนเกณฑ์ในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญอย่างสม่ำเสมอเพื่อประเมินความเหมาะสมของการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
ซึ่งปัจจุบันพบว่าเกณฑ์ที่ใช้ยังมีความเหมาะสมอยู่

  สำหรับนโยบายปัจจุบันที่บริษัทกำหนดไว้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการให้เครดิตลูกหนี้ ได้แก่

1.  การกำหนดเงินมัดจำค่าเช่าล่วงหน้าจากลูกค้าเพื่อเป็นประกันยอดเงินค้างชำระ
    ซึ่งโดยทั่วไปเป็นจำนวน 6 เท่าของ ค่าเช่ารายเดือน

2.  บริษัทมีวิธีปฏิบัติในการติดตามหนี้ค้างชำระค่าเช่า
    โดยวิธีการติดตามทวงถามที่รัดกุมเป็นขั้นตอนตั้งแต่การ โทรศัพท์แจ้ง การไปพบที่ร้านค้า
    การออกจดหมายทวงหนี้ การเจรจาประนอมหนี้ จนกระทั่งการดำเนินการทางกฎหมาย

  รายงานลูกหนี้ค้างชำระ(งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2548 | พ.ศ.     | % เพิ่มขึ้น   |
|                                  |           | 2547     |           |
|                                  | (ล้านบาท)  |          | (ลดลง)    |
|                                  |           | (ล้านบาท) |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ภายใน 3 เดือน                     | 95.2      | 66.9     | +42.3%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| 3-6 เดือน                         | 22.1      | 11.0     | +100.9%   |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| 6-12 เดือน                        | 6.7       | 7.8      | -14.1%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| เกินกว่า 12 เดือน                   | 16.3      | 23.8     | -31.5%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ลูกหนี้การค้ารวม                     | 140.3     | 109.5    | +28.1%    |
| ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             |           |          |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ               | (5.5)     | (7.3)    | -24.7%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                  | 134.7     | 102.2    | +31.8%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

  รายงานเงินมัดจำ(งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2548 | พ.ศ.     | % เพิ่มขึ้น   |
|                                  |           | 2547     |           |
|                                  | (ล้านบาท)  |          | (ลดลง)    |
|                                  |           | (ล้านบาท) |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| เงินมัดจำรับจากลูกค้า                 | 183.0     | 142.8    | +28.2%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

  ระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้ของลูกหนี้การค้า – วัน (งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2548 | พ.ศ.     | เพิ่ม       |
|                                  |           | 2547     | ขึ้น/(ลดลง) |
|                                  | (วัน)      |          | (วัน)      |
|                                  |           | (วัน)     |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้       | 4         | 6        | (2)       |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

  ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

  ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์ – ในปี 2548 บริษัทมีที่ดินอาคารและอุปกรณ์ ณ สิ้นปี 2548 จำนวน
  23,086.3 ล้านบาท ลดลงจากปี 2547 จำนวน 774.3 ล้านบาท หรือ 3.3%
  ส่วนใหญ่ลดลงจากการทำสัญญาเช่าการเงินอาคารและงานระบบศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา
  พระราม 2 และพระราม 3 ให้แก่กองทุนCPNRF ในขณะที่ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ
  เพิ่มขึ้นจากการก่อสร้างและปรับปรุงศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์ ศูนย์การค้าเซ็นทรัล ทาวน์
  รัตนาธิเบศร์ รวมทั้งการซื้อที่ดินเพื่อการพัฒนาโครงการใหม่

  คุณภาพสินทรัพย์ –
  บริษัทมีการพิจารณาการด้อยค่าของสินทรัพย์โดยกรณีที่ราคาตามบัญชีของสินทรัพย์สูงกว่ามูลค่า
  ที่คาดว่าจะได้รับคืน ราคาตามบัญชีจะถูกปรับลดให้เท่ากับมูลค่าที่คาดว่าจะ
  ได้รับคืนซึ่งคำนวณจากมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับคืนในอนาคตจากการใช้สินทรัพย์อย่างต่อเนื่องหรือจำนวนที่จะได้รับจากการขายสินทรัพย์หักด้วยต้นทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์นั้นแล้วแต่จำนวนใดจะสูงกว่า
  ซึ่งบริษัทได้บันทึกค่าเผื่อมูลค่าสินทรัพย์ลดลงเป็นจำนวนที่เพียงพอแล้ว
  เนื่องจากบริษัทใช้นโยบายการบันทึกบัญชีในราคามูลค่าตามบัญชีหรือราคาประเมินที่ต่ำกว่า ทั้งนี้
  ที่ดินและอาคารส่วนใหญ่ของบริษัทจะมีราคาประเมินสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีมาก
  (ดังรายละเอียดในหัวข้อ “สินทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ”)

  ในปี 2548
  บริษัทได้ตั้งสำรองสำหรับการด้อยค่าเพิ่มเติมสำหรับที่ดินรอการพัฒนาของโครงการหนึ่ง จำนวน
  406.6 ล้านบาท

  สำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาที่อยู่ระหว่างการศึกษารูปแบบและความเป็นไปได้ของโครงการ
  ประกอบด้วย

-   โครงการพระราม 9 บริเวณสี่แยกถนนรัชดาภิเษกตัดกับถนนพระราม9

-   โครงการขอนแก่น บนถนนมิตรภาพ ต.ในเมือง อ.เมือง จ.ขอนแก่น

-   โครงการชลบุรี บนถนนสุขุมวิท ต. เสม็ด อ.เมือง จ.ชลบุรี

-   โครงการพัทยา บนถนนพัทยากลาง ต.หนองปรือ อ.บางละมุง จ.ชลบุรี

-   โครงการแจ้งวัฒนะ บนถนนแจ้งวัฒนะ ต.บางตลาด อ.ปากเกร็ด จ.นนทบุรี

  ภาระผูกพัน - บริษัทมีภาระผูกพันจากสัญญาเช่าดำเนินงาน
  ซึ่งอัตราค่าเช่าดังกล่าวทั้งหมดจะมีการปรับซึ่งจะระบุไว้ในสัญญาการเช่า โดยมีรายละเอียดดังนี้

  (ก) สัญญาเช่าที่ดินกับบุคคลภายนอกเพื่อใช้ในการก่อสร้างศูนย์การค้าให้เช่า
  สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2570
  ตามเงื่อนไขของสัญญากลุ่มบริษัทต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้า ซึ่งได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้
  “อาคารและอุปกรณ์-โครงการระหว่างการพัฒนา” และจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
  โดยค่าเช่าจะปรับเพิ่มทุก 5 ปี ในอัตราร้อยละ 10 ของค่าเช่าสุดท้าย อย่างไรก็ตาม
  โครงการดังกล่าวได้ชะลอออกไป

2)  สัญญาเช่าที่ดินกับบริษัทในประเทศแห่งหนึ่งเพื่อใช้ในการก่อสร้างศูนย์การค้าให้เช่า
    สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2573
    ตามเงื่อนไขของสัญญากลุ่มบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้า โดยส่วนที่จ่ายแล้ว
    ได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้โครงการระหว่างการพัฒนา และต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
    โดยค่าเช่าจะปรับเพิ่มทุก 3 ปี ในอัตราร้อยละ 15 ของค่าเช่าปีสุดท้าย
    สัญญาสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกโดยมีกำหนดระยะเวลาเช่าเช่นเดียวกับที่ผู้ให้เช่าได้เช่าจากเจ้าของที่ดิน
    กรรมสิทธิในอาคารและ สิ่งปลูกสร้างบนพื้นที่ดังกล่าวจะตกเป็นของผู้ให้เช่าเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่า
    ในระหว่างปี พ.ศ. 2548
    กลุ่มบริษัทมิได้จ่ายค่าเช่าล่วงหน้าตามสัญญาที่กล่าวไว้ข้างต้นเนื่องจากโครงการได้ถูกชะลอไว้เป็นการชั่วคราว
    กำหนดระยะเวลาเช่าและเงื่อนไขในการเช่าอยู่ในระหว่างการพิจารณาแก้ไข
    โดยคู่สัญญาทั้งสองฝ่าย

3)  สัญญาเช่าที่ดินที่ใช้ในการก่อสร้างศูนย์การค้าให้เช่าและสัญญาเช่าอาคารพาณิชย์กับบุคคลภายนอกรวม
    3 ฉบับ สัญญาเช่า 2 ฉบับเป็นสัญญาเช่าที่ดิน มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนสิงหาคม
    พ.ศ. 2568 และเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2573 และสัญญาเช่าอีก 1
    ฉบับเป็นสัญญาเช่าอาคารพาณิชย์ มีระยะเวลา 26 ปี สิ้นสุดในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2564
    ตามเงื่อนไขของสัญญากลุ่มบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้าและเงินค้ำประกันสิทธิ
    ซึ่งได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้ “อาคารและอุปกรณ์-
    โครงการระหว่างการพัฒนาและเงินประกันการเช่าที่ดิน”
    นอกจากนี้กลุ่มบริษัทต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือนและจะปรับค่าเช่าทุก 5 ปี
    โดยกลุ่มบริษัทได้รับชำระคืนเงินค้ำประกันสิทธิการเช่าจำนวน 20 ล้านบาทในปี พ.ศ. 2540
    และจะได้รับชำระคืนเงินค้ำประกันสิทธิการเช่าจำนวน 298.6 ล้านบาท นับแต่ปีการเช่าที่ 21
    จนถึงปีการเช่าที่ 30 สัญญาเช่าที่ดินสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกไม่น้อยกว่า 15 ปี
    โดยการแจ้งเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้าหนึ่งปีก่อน ครบกำหนดอายุการเช่า
    และเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่ากลุ่มบริษัทจะมอบกรรมสิทธิในอาคารศูนย์การค้าและสิ่งปลูกสร้างบนที่ดินดังกล่าวให้แก่ผู้ให้เช่า

(4) สัญญาเช่าที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างกับสำนักงานทรัพย์สินส่วนพระมหากษัตริย์
    สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2575
    ตามเงื่อนไขของสัญญาบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน โดยสัญญาสามารถ
    ต่ออายุออกไปได้อีกคราวละ 30 ปี และสิ่งปลูกสร้างใดๆ
    เพิ่มเติมในโครงการนี้จะตกเป็นของผู้ให้เช่าทันทีในวันทำสัญญาเช่า

(5) สัญญาเช่าอาคารศูนย์การค้า เซ็นทรัลพลาซา ปิ่นเกล้า กับ กองทุนรวมธุรกิจไทย 2
    ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 3 ปี สิ้นสุดในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2547
    ตามเงื่อนไขของสัญญาบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
    โดยค่าเช่าอาจจะปรับเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2546
    ในอัตราไม่เกินร้อยละ 15 ของค่าเช่าเฉลี่ยในปีที่ผ่านมา
    สัญญาสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกคราวละ 3 ปี โดยจะมีอายุสัญญารวมไม่เกิน 10 ปี
    เพื่อเป็นหลักประกันการปฏิบัติตามข้อกำหนดในสัญญาเช่านี้
    บริษัทได้ทำสัญญาโอนสิทธิการเช่าและหน้าที่ภายใต้สัญญาเช่าที่ดินซึ่งเป็นที่ตั้งห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัล
    พลาซา ปิ่นเกล้า และให้บริษัท เซ็นทรัลเรียลตี้ เซอร์วิส จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
    จำนำงานระบบเพื่อเป็นหลักประกัน

(6) สัญญาเช่าที่ดินกับบุคคลภายนอกเพื่อใช้ในการก่อสร้างศูนย์การค้าให้เช่า
    สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2581
    ตามเงื่อนไขของสัญญากลุ่มบริษัทต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้า ซึ่งได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้
    “อาคารและอุปกรณ์-โครงการระหว่างการพัฒนา” และจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
    โดยค่าเช่าจะปรับเพิ่มทุก 3 ปี ในอัตราร้อยละ 12 ของค่าเช่าสุดท้าย
    และเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่ากลุ่มบริษัทจะมอบกรรมสิทธิในอาคารศูนย์การค้าและสิ่งปลูกสร้างบนที่ดินดังกล่าวให้แก่ผู้ให้เช่า

  สินทรัพย์อื่น ประกอบด้วย สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น เงินลงทุนระยะยาวอื่น และ
  ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี และ สินทรัพย์อื่น

-   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ประกอบด้วย รายได้ค้างรับ ลูกหนี้อื่น เงินทดรองจ่าย
    ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้า และอื่นๆ สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวน 1,000.3
    ล้านบาท เพิ่มขึ้น506.4 ล้านบาท จากปี 2547 หรือ 102.5% เนื่องมาจากภาษีเงินได้หัก ณ
    ที่จ่าย จำนวน 486.3 ล้านบาท
    ที่เกิดขึ้นจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินและสัญญาเช่าดำเนินงานกับกองทุน CPNRF

-   เงินลงทุนระยะยาวอื่น ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวน 1.0 ล้านบาท เท่ากับปี 2547

-   ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 123.6 ล้านบาท
    ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการตั้งสำรองสำหรับการ ด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนาโครงการหนึ่ง

-   สินทรัพย์อื่น ประกอบด้วย ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย เงินมัดจำและค่าสิทธิ
    เงินประกันสิทธิการเช่า ค่าความนิยม ติดลบ และสิทธิการใช้สินทรัพย์ ณ 31 ธันวาคม 2548
    สินทรัพย์อื่นมีจำนวน 250.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 98.2 ล้านบาท
    เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของสิทธิการใช้สินทรัพย์ในส่วนของ Sky Walk
    โครงการเซ็นทรัลเวิลด์ในปีนี้ 75.8 ล้านบาท

หนี้สิน

บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 21,587.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 3,226.1 ล้านบาท หรือ
17.6%
เนื่องจากในปีนี้บริษัทมีเงินกู้ยืมเพิ่มเติมเพื่อใช้ในการปรับปรุงโครงการและพัฒนาโครงการใหม่
อีกส่วนหนึ่งคือการเพิ่มขึ้นของภาษีเงินได้รอการ
ตัดบัญชีสำหรับกำไรจากการทำรายการกับกองทุนCPNRF
และรายได้ค่าเช่ารับล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้นจากสัญญาเช่าดำเนินงานสำหรับ
ที่ดินที่ให้เช่าและเช่าช่วงแก่กองทุนCPNRF ในขณะเดียวกันบริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ของ
บจ.เซ็นทรัลพัฒนา พระราม 2 และ พระราม 3 จำนวนรวม 1,157 ล้านบาท

เงินกู้ยืม – บริษัทมีเงินกู้ยืมในปี 2548 จำนวน 11,040.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1,387.6
ล้านบาท หรือ 14.4% เนื่องจากการออกหุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิ อายุ 2 ปี
ให้แก่สถาบันการเงิน จำนวน 1,000 ล้านบาท ในเดือนเมษายน 2548
และการเพิ่มทุนของผู้ถือหน่วยลงทุนประเภทเจ้าหนี้ของกองทุนรวมธุรกิจไทย 4 จำนวน 2,425
ล้านบาท เพื่อใช้ในการปรับปรุงโครงการเซ็นทรัลเวิลด์
ในขณะเดียวกันบริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ของ บจ.เซ็นทรัลพัฒนา พระราม 2 และ พระราม 3
จำนวนรวม 1,157 ล้านบาท

เงินกู้ยืมจำนวน 10,277.1 ล้านบาท หรือ คิดเป็นสัดส่วน 93.1% ของเงินกู้ทั้งหมด
เป็นเงินกู้ที่มีอัตรา ดอกเบี้ยแบบคงที่ ในขณะที่เงินกู้จำนวน 763.7 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วน
6.9% ของเงินกู้ทั้งหมด เป็นเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยแบบลอยตัว
โดยเงินกู้ยืมที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่บางส่วนมีเงื่อนไขที่จะเปลี่ยนเป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัวในอนาคต
อย่างไรก็ตามในประเด็นนี้บริษัทฯ มีนโยบายในการจัดหาเงินทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่
และการทำสัญญา Interest Rate Swap
เพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากที่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้น

ในปี 2548 บริษัทฯมีอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินกู้ยืมเท่ากับ 4.8 % ลดลงจากปี
2547 ที่มีอัตรา 5.0% เนื่องมาจาก
บริษัทฯสามารถกู้ยืมเงินเพิ่มเติมได้ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำและเป็นอัตราดอกเบี้ยแบบคงที่
จึงได้รับผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยไม่มากนัก

  รายละเอียดเงินกู้ยืม (งบการเงินรวม)

+---------------------------------------+---------+---------+--------+
|                                       | พ.ศ.    | พ.ศ.    | %      |
|                                       | 2548    | 2547    | เพิ่มขึ้น  |
|                                       |         |         |        |
|                                       | (       | (       | (ลดลง) |
|                                       | ล้านบาท) | ล้านบาท) |        |
+=======================================+=========+=========+========+
| ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน  | 1,597.8 | 1,022.6 | +56.3% |
| 1 ปี                                   |         |         |        |
+---------------------------------------+---------+---------+--------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว                         | 9,443.0 | 8,630.6 | +9.4%  |
+---------------------------------------+---------+---------+--------+
| รวมเงินกู้ยืม                             | 1       | 9,653.2 | +14.4% |
|                                       | 1,040.8 |         |        |
+---------------------------------------+---------+---------+--------+

  ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

  หนี้สินอื่น ส่วนใหญ่ ประกอบด้วย ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี ภาษีเงินได้ค้างจ่าย
  เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง หนี้สินหมุนเวียนอื่น รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า
  เงินมัดจำรับจากลูกค้า เงินค้ำประกันสิทธิการเช่า

-   ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีภาษีเงินได้รอตัดบัญชี 863.1 ล้านบาท
    เกิดขึ้นจากกำไรจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินกับกองทุน CPNRF

-   ภาษีเงินได้ค้างจ่าย ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีภาษีเงินได้ค้างจ่าย 234.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
    2547 ถึง 38 ล้านบาท หรือ 19.3% เป็นผลมาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นในปีนี้

-   เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีเจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง 728.0 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ถึง 432.0 ล้านบาท หรือ 145.9% เนื่องจากในปี 2548
    บริษัทอยู่ระหว่างการพัฒนาศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ จึงทำให้ยอดเจ้าหนี้ดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากปี
    2547

-   หนี้สินหมุนเวียนอื่น ประกอบด้วย เจ้าหนี้อื่น เจ้าหนี้ตั๋วอาวัลที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี
    ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย เงินประกันผลงานค้างจ่าย ดอกเบี้ยจ่ายค้างจ่าย และอื่นๆ ณ สิ้นปี 2548
    หนี้สินหมุนเวียนอื่นมีจำนวน 1,946.9 ล้านบาท ลดลง 1,043.4 ล้านบาท หรือ 34.9%
    จากเจ้าหนี้อื่นที่ลดลง 1,293.46 ล้านบาท
    ในขณะที่เจ้าหนี้ตั๋วอาวัลที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีเพิ่มขึ้น 330 ล้านบาท
    ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายลดลง 110.8 ล้านบาท

-   รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า และเงินมัดจำรับจากลูกค้า ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวน
    5,115.0 ล้านบาท และ 1,611.7 ล้านบาท ตามลำดับ
    โดยรายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้าเพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ 1,688.4 ล้านบาท
    หรือ 49.3%
    ส่วนใหญ่มาจากรายได้จากสัญญาเช่าดำเนินงานสำหรับที่ดินที่ให้เช่าและเช่าช่วงแก่กองทุนCPNRF
    ที่รอทยอยรับรู้รายได้ตลอดอายุสัญญาเช่า ขณะที่เงินมัดจำรับจากลูกค้าเพิ่มขึ้น 20.0 ล้านบาท
    หรือ 1.3% ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากอาคารสำนักงานเซ็นทรัลเวิลด์ ศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์
    และ ศูนย์การค้าเซ็นทรัล ทาวน์ รัตนาธิเบศร์
    ในขณะที่มีเงินมัดจำรับส่วนหนึ่งของศูนย์การค้าเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 และ พระราม 3
    ถูกโอนให้กับกองทุน CPNRF

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯมีส่วนของผู้ถือหุ้น 11,789.1 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2547
จำนวน 3,045.9 ล้านบาท จากกำไรสุทธิของปี 2548 จำนวน 3,294.5 ล้านบาท
ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยเพิ่มขึ้น 297.7 ล้านบาท
จากการเข้ามาลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง ในขณะที่มีการจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิปี 2547
จำนวน 544.7 ล้านบาท เมื่อวันที่ 25 พฤษภาคม 2548

-   จำนวนหุ้นจดทะเบียนและชำระแล้ว : ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2548
    ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้ใช้สิทธิในการแปลงหุ้นบุริมสิทธิจำนวน
    178,571,000 หุ้น
    เป็นหุ้นสามัญตามเงื่อนไขที่ได้ตกลงไว้ระหว่างกองทุนเพื่อการร่วมลงทุนกับบริษัทฯในอัตราส่วน
    1 หุ้นบุริมสิทธิ ต่อ 1 หุ้นสามัญ ทำให้บริษัทมีหุ้นสามัญทั้งหมดจำนวน 2,178,816,000 หุ้น
    จากเดิม 2,000,245,000 หุ้น ซึ่งมีผลตั้งแต่วันที่ 10 พฤษภาคม 2548
    โดยรายการดังกล่าวไม่มีผลต่อจำนวนทุนที่ออกและชำระแล้วแต่อย่างใด

-   สำรองตามกฎหมาย : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีสำรองตามกฎหมาย 217.9
    ล้านบาท เท่ากับปี 2547
    ซึ่งเป็นผลจากการจัดสรรสำรองตามกฎหมายพระราชบัญญัติมหาชนจำกัด
    โดยบริษัทได้จัดสรรเงินสำรองครบถ้วนแล้ว ซึ่งเท่ากับ ร้อยละสิบของทุนจดทะเบียน

-   กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน - ในปี 2548 บริษัทมีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน 1.56 บาท/หุ้น
    ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2547 ที่มีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน 0.67 บาท/หุ้น คิดเป็น 132.8%
    จากการที่บริษัทมีผลกำไรสุทธิในปีนี้สูงกว่าปีก่อน

-   เงินปันผลจ่าย – ในวันที่ 25 พฤษภาคม 2548
    บริษัทได้จ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นจากผลประกอบการของปี 2547 จำนวน 0.25
    บาทต่อหุ้น(มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ 1 บาท/หุ้น) รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 544.7 ล้านบาท
    หรือคิดเป็นร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิ
    ซึ่งเป็นไปตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่บริษัทกำหนดไว้ คือ การจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิ
    ไม่ต่ำกว่า 40%

  สำหรับการจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานประจำปี 2548
  คณะกรรมการมีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลในอัตรา 0.40 บาทต่อหุ้น เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์
  2549 โดยจะนำเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่ออนุมัติในวันที่ 28 เมษายน 2549
  โดยคิดเป็นการจ่ายเงินปันผล 40% ของกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน รวมกับการจ่ายเงินปันผล
  18% จากกำไรสุทธิจากการจัดตั้งกองทุน CPNRF

รายจ่ายลงทุน

  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายจ่ายลงทุนในปี 2548 จำนวน 3,561.4 ล้านบาท
  เป็นการลงทุนเพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าและการขยายตัวของธุรกิจค้าปลีก ได้แก่
  การพัฒนาและปรับปรุงศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา การปรับปรุงเซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์
  รัตนาธิเบศร์ และการปรับปรุงศูนย์การค้าที่มีอยู่เดิมต่างๆ ได้แก่
  การปรับปรุงอาคารภายในและภายนอกของเซ็นทรัลซิตี้ บางนา
  การปรับปรุงอาคารสำนักงาน(ทาวเวอร์ B)ของโครงการเซ็นทรัล พลาซา ปิ่นเกล้า
  และการสร้างสะพานลอยที่ ศูนย์การค้า เซ็นทรัล พลาซา พระราม2 เป็นต้น
  รวมถึงการจ่ายซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการใหม่ในอนาคต

  การพัฒนาโครงการระหว่างปี 2547 – 2548

+----------------------------------------------+----------+-----------+
| โครงการ                                      | ท        |           |
|                                              | ี่เกิดขึ้นจริง |           |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
|                                              | ปี 2547   | ปี 2548    |
|                                              |          |           |
|                                              | (ล้านบาท) | (ล้านบาท)  |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัลเวิลด์                                   | 2,341    | 1,876     |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล ทาวน์ รัตนาธิเบศร์                        | 135      | 663       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล พลาซา พระราม 2                        | 250      | 173       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล ซิตี้ บางนา                              | 126      | 61        |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| ที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการใหม่                         |          |           |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| แจ้งวัฒนะ                                      | 341      | 347       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| พัทยา                                         | 25       | 288       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+

ที่มา : บริษัทเซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

ประโยชน์ของการลงทุนในโครงการต่างๆมีดังนี้

1.  เพิ่มความสามารถในการทำกำไร และ ความสามารถในการแข่งขัน
    เพื่อการเติบโตที่ยั่งยืนของบริษัท
    โดยสัดส่วนความสามารถในการสร้างรายได้จะไม่กระจุกตัวอยู่ที่โครงการใดโครงการหนึ่งเท่านั้น

2.  ลดค่าใช้จ่ายในการบริหาร และ ก่อให้เกิดการประหยัดต่อขนาด
    จึงเป็นผลทำให้ต้นทุนต่อตารางเมตรในการประกอบกิจการของบริษัทต่ำกว่าคู่แข่ง
    เป็นผลดีต่อการแข่งขันในระยะยาว

3.  เป็นการขยายฐานสินทรัพย์ของบริษัท ให้มีความมั่นคงด้านฐานะการเงินมากขึ้น

4.  ตอกย้ำความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้าปลีกได้เป็นอย่างดี

-   กระแสเงินสด แหล่งที่มาของทุน และ สภาพคล่อง

  กระแสเงินสด

บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2548 จำนวน 2,427.3 ล้านบาท ลดลงจาก
2,586.7 ล้านบาท ในปี 2547 เป็นจำนวน 159.4 ล้านบาท หรือ 6.0%
เนื่องมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ลดลงจากการโอนรายได้บางส่วนของศูนย์การค้าเซ็นทรัล
พลาซา พระราม 2 และพระราม 3 ไปให้กับกองทุนCPNRF
และการจ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจากเงินกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2548 มีจำนวน 266.4 ล้านบาท ลดลงจาก 3,995.0
ล้านบาท ในปี 2547 เป็นจำนวน 3,728.6 ล้านบาท หรือ 93.0%
โดยในปีนี้บริษัทมีเงินสดรับจากการทำสัญญาเช่าการเงินในส่วนของอาคารและงานระบบ
ศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2 และพระราม 3 ให้แก่กองทุนCPNRF จำนวน 6,893.1
ล้านบาท ในขณะที่มีเงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนในกองทุนCPNRF จำนวน 3,602.0 ล้านบาท
(สัดส่วนประมาณร้อยละ 33 ของหน่วยลงทุนทั้งหมด)
และมีเงินสดจ่ายในการลงทุนปรับปรุงและก่อสร้างโครงการต่างๆ
รวมถึงการซื้อและเช่าระยะยาวในที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการใหม่ของบริษัท จำนวน 3,002.3
ล้านบาท

กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2548 มีจำนวน 1,301.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
1,151.3 ล้านบาท ในปีก่อน 150.0 ล้านบาท หรือ 13.0%
โดยในปีนี้บริษัทได้มีการจัดหาเงินเพื่อใช้ในการลงทุนปรับปรุงโครงการและพัฒนาโครงการใหม่โดยการออกหุ้นกู้จำนวน
1,000 ล้านบาท การเพิ่มทุนของผู้ถือหน่วยประเภทเจ้าหนี้ของกองทุนรวมธุรกิจไทย 4 จำนวน
2,425 ล้านบาท และการลงทุนเพิ่มของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย(โครงการเซ็นทรัลเวิลด์)
จำนวน 458.1 ล้านบาท
ในขณะเดียวกันบริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้บางส่วนตามกำหนดเวลาในสัญญา
และมีการคืนเงินกู้ทั้งหมดของ บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา พระราม 2 และ พระราม 3 จำกัด
ก่อนครบกำหนด เป็นจำนวนรวม 1,157 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน 544.7 ล้านบาท

  แหล่งที่มาของทุน

บริษัทฯอาศัยแหล่งเงินทุนสำคัญจากส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สินระยะยาว
ตลอดจนการจัดหาเงินทุนโดยการใช้ เครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ โดยในปี 2548 นี้
บริษัทมีการทำสัญญาเช่าการเงินอาคารและงานระบบ
และสัญญาเช่า/เช่าช่วงที่ดินของโครงการเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2 และ พระราม 3 กับกองทุน
CPNRF และจัดตั้งกองทุนCPNRF เพื่อกระจายหน่วยลงทุนสู่ ผู้ลงทุนทั่วไป
โดยบริษัทมีนโยบายด้านโครงสร้างเงินทุนที่ระมัดระวัง
ซึ่งกำหนดให้บริษัทต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในระดับที่ไม่เกิน
1.0 เท่า

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
  0.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าปีก่อนที่มีอัตราส่วน 0.9 เท่า
  ส่วนสำคัญมาจากเงินสดที่ได้รับจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินและสัญญาเช่าดำเนินการกับกองทุนCPNRF
  และการชำระคืนเงินกู้ของบริษัทเซ็นทรัลพัฒนา พระราม 2 และพระราม 3
  ตลอดจนส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นจากกำไรจากการทำสัญญาเช่าการเงินกับกองทุนCPNRF

  สำหรับระดับความน่าเชื่อถือของบริษัท
  บริษัทฯได้รับการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือซึ่งประเมินโดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด
  จากเดิมซึ่งอยู่ที่ A- เพิ่มเป็น A ในเดือนกุมภาพันธ์ปี 2548

  รายละเอียดหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิ – มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| ประเภทหนี้สิน       | มูลค่า  | ระยะเวลา | อัตราดอกเบี้ย     | หลักประกัน    |
|                  |       | ครบกำหนด |                |             |
|                  | (ล้า   |          |                |             |
|                  | นบาท) |          |                |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| ตั๋วสัญญาใช้เงิน      | 282   | เ        | 1% - FIXED     | ไม่มี         |
|                  |       | มื่อทวงถาม | 3M-BBL         |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| ตั๋วแลกเงินระยะสั้น   | 289   | 2549     | 3.20%-3.75%    | ไม่มี         |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| หุ้นกู้ไม่ม           | 3,625 | 2        | 4.60%          | ไม่มี         |
| ีประกันและไม่ด้อยสิทธิ |       | 549-2552 | (อัตราเฉลี่ย)     |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว    | 550   | 2551     | MLR-0.5%       | ที่ดินและส     |
|                  |       |          |                | ิ่งปลูกสร้างโคร |
|                  |       |          |                | งการเชียงใหม่ |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| กองทุนรวมธุรกิจไทย  | 1,210 | 21 ธ.ค.  | ผู้ถือหน่วยประเภท  |   ส         |
| 2                |       | 2554     | ก              | ิทธิการเช่าที่ดิน |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ปีที่ 1-5 =       |   อาคาร     |
|                  |       |          | MLR-1.00%*     |             |
|                  |       |          |                |  และงานระบบ |
|                  |       |          | ปีที่ 6-7=        |             |
|                  |       |          | MLR-0.75%      |             |
|                  |       |          |                | เซ็นทรัลพลาซา |
|                  |       |          | ปีที่ 8-10=       |   ปิ่นเกล้า    |
|                  |       |          | MLR-0.50%      |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ผู้ถือหน่วยประเภท  |             |
|                  |       |          | ข              |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ปีที่ 1-2 =       |             |
|                  |       |          | 6.875%         |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ปีที่ 3-10 =      |             |
|                  |       |          | 7.00%          |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| กองทุนรวมธุรกิจไทย  | 3,804 | 25 ธ.ค.  | ผู้ถือหน่วยประเภท  | สิทธ         |
| 4                |       | 2556     | ก              | ิการเช่าอาคาร |
|                  |       |          |                | ศูนย์การค้า    |
|                  |       |          | ปีที่ 1-3 = 4.50% |             |
|                  |       |          |                | เซ็นทรัล เวิลด์ |
|                  |       |          | ตั้งแต่ ปีที่ 4 =    |             |
|                  |       |          | MLR-1.25%      |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ผู้ถือหน่วยประเภท  |             |
|                  |       |          | ข              |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ตั้งแต่ปีที่ 1 =     |             |
|                  |       |          | 5.50%,6.50%    |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | (              |             |
|                  |       |          | สำหรับยอดเงินก่อน |             |
|                  |       |          | และ หลังเพิ่มทุน   |             |
|                  |       |          | ตามลำดับ)       |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| กองทุนรวมธุรกิจไทย  | 1,283 | 6 มี.ค.   |                | ที่ดินและอาคาร |
| 5                |       | 2561     |  ผู้ถือหน่วยประเภท | ศูนย์การค้า    |
|                  |       |          |   ก            |             |
|                  |       |          |                | เซ็นทรัล ซิตี้   |
|                  |       |          |   ปีที่ 1-3 =     | บางนา       |
|                  |       |          |   4.75%        |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ปีที่ 4-15 =      |             |
|                  |       |          | MLR-1.25%      |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ผู้ถือหน่วยประเภท  |             |
|                  |       |          | ข              |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          |   ปีที่ 1-10 = 6% |             |
|                  |       |          |                |             |
|                  |       |          | ปีที่ 11-15 =     |             |
|                  |       |          | MLR-1.25%      |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| รวม              | 1     |          |                |             |
|                  | 1,043 |          |                |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| หัก               | (6    |          |                |             |
| เงินสดคงเหลือและ   | ,140) |          |                |             |
| เงินลงทุนชั่วคราว    |       |          |                |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+
| รวมหนี้ส           | 4,903 |          |                |             |
| ินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธ |       |          |                |             |
| ิหลังหักเงินสดคงเหลือ |       |          |                |             |
+------------------+-------+----------+----------------+-------------+

* ได้จัดทำการประกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย เป็นอัตรา 5.25% ในระหว่างปี 2546 ถึง 2549

หมายเหตุ: ภาระหนี้ที่มีต่อกองทุนรวมธุรกิจไทย 1 และเงินกู้โครงการพระราม 2
ได้ชำระคืนทั้งจำนวนเมื่อเดือนสิงหาคม 2548

สภาพคล่อง

ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ค้าปลีกเป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนในการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นจำนวนสูงมาก
โดยในช่วงปีที่ผ่านมา บริษัทได้ปรับปรุงพัฒนาโครงการต่างๆอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม
บริษัทยังสามารถบริหารเงินทุนหมุนเวียนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
และสามารถดำรงสภาพคล่องของกระแสเงินสดในการดำเนินงานได้เป็นอย่างดี โดย ณ ธันวาคม
2548 บริษัทมีบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องในปีนี้เท่ากับ 1.6 เท่า เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วซึ่งอยู่ที่ 0.6
เท่า ส่วนสำคัญมาจากเงินสดที่บริษัทได้รับจากการทำสัญญาเช่าทางการเงิน
ซึ่งมีมูลค่ามากกว่ามูลค่าตามบัญชีของทรัพย์สินที่โอนให้กับกองทุนCPNRF
และเงินสดจากการทำสัญญาเช่าดำเนินงานสำหรับที่ดินที่ให้เช่าและเช่าช่วงแก่กองทุนCPNRF
เช่นเดียวกันกับอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในปีนี้ซึ่งเท่ากับ 1.4 เท่า เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วซึ่งอยู่ที่
0.5 เท่า

สำหรับการบริหารอัตราดอกเบี้ย บริษัทมีการบริหารเงินทุนจากการกู้ยืมอย่างมีประสิทธิภาพ
โดยบริษัทมีอัตราดอกเบี้ย ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินกู้สำหรับปี 2548 อยู่ที่ 4.8%
ซึ่งต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดีของธนาคารพาณิชย์ (MLR) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
ที่มีอัตราถัวเฉลี่ยที่ 6.6%

บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยในปีนี้ 5.9 เท่า ลดลงจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 7.6
เท่า
เนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทได้มีการกู้ยืมเงินเพิ่มเติมเพื่อใช้ในการปรับปรุงโครงการและพัฒนาโครงการใหม่
และกระแสเงินสดรับจากศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2 และพระราม 3
ที่ลดลงเนื่องจากบางส่วนถูกโอนไปให้กับกองทุนCPNRF

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญอื่น

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร

-   อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับปี 2548 ซึ่งอยู่ที่ 45.5% ลดลงเล็กน้อยจากอัตรากำไรขั้นต้นปีก่อนที่
    45.9% เป็นผลมาจากรายได้และ ต้นทุนของศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2
    และพระราม 3 ที่โอนให้กับกองทุนCPNRF
    ภายหลังจากที่ทำสัญญาเช่าตามที่กล่าวข้างต้นแต่หากรวมรายได้และต้นทุนบางส่วนของศูนย์การค้าเซ็นทรัล
    พลาซา พระราม 2 และพระราม 3 ที่โอนไปให้กับ กองทุนCPNRF อัตรากำไรขั้นต้นของปี
    2548 จะอยู่ที่ 46.6%

-   อัตรากำไรสุทธิของปี 2548 อยู่ที่ 33.7% เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ 21.8%
    เนื่องจากผลกำไรจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินในส่วนของอาคารและงานระบบกับกองทุนCPNRF
    ตามที่กล่าวข้างต้น โดยหากไม่รวมกำไรจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินกับกองทุนCPNRF
    และการสำรองการด้อยค่าของสินทรัพย์ อัตรากำไรสุทธิของปี 2548 จะอยู่ที่ 21.0%

ความมีประสิทธิผลของการใช้สินทรัพย์

-   บริษัทมีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจาก 5.0% ณ สิ้นปี 2547 เป็น 9.9% ณ สิ้นปี
    2548ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลกำไรจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินในส่วนของอาคารและงานระบบกับกองทุนCPNRF
    และจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ ค่าเช่าของอาคารสำนักงานเซ็นทรัลเวิลด์
    รวมถึงการเปิดศูนย์การค้า เซ็นทรัล ทาวน์ รัตนาธิเบศร์

[1] สัญญาเช่าแบ่งเป็น 2 ประเภท ได้แก่

สัญญาเช่าทางการเงิน (Financial Lease) ใช้บันทึกบัญชีในส่วนของอาคาร และ งานระบบ
ที่ให้เช่าแก่กองทุนCPNRF ซึ่งบริษัทจะบันทึกรับรู้รายได้ครั้งเดียว ณ วันที่ทำสัญญาเช่า

สัญญาเช่าดำเนินงาน (Operating Lease)
ใช้บันทึกบัญชีในส่วนของที่ดินที่ให้เช่าและ/หรือเช่าช่วงแก่กองทุนCPNRF
ซึ่งบริษัทจะบันทึกรับรู้รายได้ตลอดอายุสัญญาเช่า

[2] บริษัทบันทึกภาษีเงินได้จากกำไรจากการทำสัญญาเช่าทางการเงินกับกองทุนCPNRF ในอัตรา
30% ของยอดทั้งจำนวนจากรายการดังกล่าว

ซึ่งเป็นไปตามหลักการของภาษีเงินได้รอตัดบัญชี (Deferred income tax)