12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชีระหว่างปี 2549-2551

ปี 2549 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

ปี 2550 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

ปี 2551 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวมระหว่างปี 2549–2551

  ----------------------- ------------ ------ ------------- ------ ------------ ------
                          บริษัทฯ                                                 
                          และบริษัทย่อย                                            

  ('000 บาท)              2551                2550                 2549         

  งบกำไรขาดทุน                                                                   

                                                                                

  รายได้จากการเดินเรือ       19,532,051   93%    19,728,790    90%    20,156,753   95%

  รายได้อื่นๆ                1,364,293    7%     2,125,324     10%    1,057,175    5%

  รวมรายได้                20,896,344   100%   21,854,114    100%   21,213,928   100%

  ต้นทุนการเดินเรือ           18,780,499   92%    16,288,976    76%    16,438,622   79%

  ค่าใช้จ่ายบริหาร            1,340,821    7%     1,255,605     6%     1,202,910    6%

  ดอกเบี้ยจ่าย               392,669      2%     469,374       2%     479,348      2%

  ขาดทุน/(โอนกลับ)          182,350      1%     (1,531,784)   -7%    (200,546)    -1%
  รายการด้อยค่าของอาคาร                                                           

  ค่าใช้จ่ายอื่น               1,013,830    5%     1,070         0%     0            0%

  รวมค่าใช้จ่าย              21,317,500   104%   17,545,651    82%    17,641,532   85%

  กำไรก่อนหักภาษีเงินได้       (813,825)    -4%    3,839,089     18%    3,093,048    15%

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล          (18,144)     0%     (23,308)      0%     (19,347)     0%

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย       (5,046)      0%     (163)         0%     (1,105)      0%

  กำไรสุทธิสำหรับปี           (837,015)    -4%    3,815,618     18%    3,072,596    15%
  ----------------------- ------------ ------ ------------- ------ ------------ ------

  ----------------------- ------------ ------ ------------ ------ ------------ ------
                          บริษัทฯ                                                
                          และบริษัทย่อย                                           

  ('000 บาท)              2551                2550                2549         

  งบดุล                                                                         

                                                                               

  สินทรัพย์หมุนเวียน           5,859,280    19%    5,686,189    20%    5,023,934    19%

  เงินลงทุนในบริษัท           252,178      1%     237,533      1%     235,287      1%

  ที่ดิน อาคาร               24,179,953   79%    22,318,559   79%    20,766,771   80%
  เรือเดินทะเลและอุปกรณ์ -                                                         
  สุทธิ                                                                          

  สินทรัพย์อื่น                380,357      1%     145,407      1%     26,250       0%

  สินทรัพย์รวม               30,671,768   100%   28,387,688   100%   26,052,242   100%

  หนี้สินหมุนเวียน             6,312,298    42%    5,397,747    47%    4,410,778    39%

  หนี้สินระยะยาว             8,628,257    58%    6,101,949    53%    6,897,756    61%

  หนี้สินอื่น                  0            0%     0            0%     0            0%

  หนี้สินรวม                 14,940,555   100%   11,499,696   100%   11,308,534   100%

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย       28,018       0%     21,078       0%     24,472       0%

  ทุนเรือนหุ้น                663,000      4%     663,000      4%     663,000      4%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น            3,073,190    20%    3,073,190    18%    3,073,190    21%

  สำรองตามกฏหมาย          66,300       0%     66,300       0%     66,300       0%

  กำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรร     11,900,705   76%    13,064,424   77%    10,916,746   74%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น             15,731,213   100%   16,887,992   100%   14,743,708   100%
  ----------------------- ------------ ------ ------------ ------ ------------ ------

  --------------------------------- ------------- ------ ------------- ----- ------------- ------
                                    บริษัทฯ                                                  
                                    และบริษัทย่อย                                             

  ('000 บาท)                        2551                 2550                2549          

  งบกระแสเงินสด                                                                              

                                                                                            

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน       1,215,797            3,290,983           4,157,847     

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน           (1,877,693)          (1,918,478)         (439,583)     

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน        1,296,622            (1,176,395)         (3,808,654)   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิ     634,726              196,110             (90,390)      

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี     2,802,443            2,606,333           2,696,723     

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี   3,437,169            2,802,443           2,606,333     
  --------------------------------- ------------- ------ ------------- ----- ------------- ------

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

กลุ่ม อาร์ ซีแอล (“กลุ่มฯ”) ประกอบธุรกิจขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ประเภท Carrier Owned
Container หรือ COC ซึ่งให้บริการขนส่งสินค้าประจำเส้นทางภายในภูมิภาคเอเชีย
ที่ครอบคลุมเส้นทางหลักทั้งในเอเชียเหนือ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียใต้ และออสเตรเลีย
นอกจากนี้ยังดำเนินธุรกิจขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ประเภท Shipper Owned Container หรือ SOC
ซึ่งเป็นการขนส่งสินค้าประเภทฟีดเดอร์ ที่กลุ่มฯ จัดการขนส่งสินค้าจากเมืองท่าหลักๆ
ในภูมิภาคดังกล่าวสู่เมืองท่าใหญ่ที่เป็นศูนย์กลางการขนถ่ายสินค้าให้แก่สายการเดินเรือหลัก หรือ
Main Line Operators

ปัจจัยสำเร็จสำคัญของกลุ่มฯ คือ

-   มีฐานการค้าที่มั่นคงในตลาดหลักของตนและมีฐานลูกค้าที่หลากหลาย

-   มีฐานการดำเนินงานที่สมดุลระหว่างธุรกิจ COC และ SOC

-   มีอัตราการใช้กำลังบรรทุกของกองเรือที่ดีขึ้นและมีการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวด

-   มีเครือข่ายการให้บริการอย่างทั่วถึงด้วยความถี่ของเที่ยวการเดินเรือที่พอเพียง
    รวมทั้งมีเส้นทางเดินเรือที่เหมาะสม

-   มีฝ่ายบริหารที่มีประสบการณ์ช่ำชอง พนักงานที่มีคุณสมบัติเหมาะสมกับลักษณะธุรกิจ
    รวมทั้งมีลูกเรือที่มีทักษะในงาน

ผลการดำเนินงาน

ปี 2551 เป็นปีที่ยากลำบากมากที่สุดปีหนึ่งที่วงการธุรกิจทั่วโลกจำต้องเผชิญ
ความปั่นป่วนในตลาดการค้าก่อความเสี่ยงมากมายเหนือความคาดเดาที่ผู้ประกอบการจะควบคุมได้
และแทบไม่มีธุรกิจใดที่จะไม่ได้รับผลกระทบจากวิกฤตครั้งนี้ ปริมาณการค้าระหว่างประเทศที่ลดลง
โดยเฉพาะในไตรมาสสุดท้ายของปีทำให้ธุรกิจขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ประเภท Shipper Owned
Container หรือ SOC ต้องเผชิญแรงกดดัน
เนื่องจากธุรกิจนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับกิจกรรมการค้าระหว่างประเทศ
ในขณะที่ธุรกิจขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ประเภท Carrier Owned Container หรือ COC
ได้รับผลกระทบน้อยกว่า โดยที่กิจกรรมขนส่งตู้สินค้าของกลุ่มฯ ในช่วง 9
เดือนแรกของปีมีอัตราการเติบโตที่ดี
จึงช่วยลดแรงเสียดทานจากภาวะวิกฤตที่เกิดในไตรมาสสุดท้ายของปี
การขยายตัวของปริมาณขนส่งตู้สินค้าประเภท SOC เพิ่มขึ้นร้อยละ 7 จำนวน 1,514,837 ทีอียู
ในขณะที่ปริมาณขนส่งตู้สินค้าประเภท COC เพิ่มขึ้นร้อยละ 4 จำนวน 1,385,705 ทีอียู
เมื่อรวมปริมาณขนส่งตู้สินค้าทั้งประเภท SOC และ COC ในปี 2551 ปริมาณขนส่งตู้สินค้าของกลุ่มฯ
ก็มีอัตราเพิ่มร้อยละ 6 จำนวนโดยรวม 2,900,542 ทีอียู ในขณะที่อัตราการใช้กำลังบรรทุกในปี
2551 กลับลดลงร้อยละ 9 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ลดจากอัตราร้อยละ 117 ในปี 2550 เป็น
ร้อยละ 108 ในปี 2551

แม้ว่ากิจกรรมขนส่งตู้สินค้าของกลุ่มฯ ในปี 2551 จะเพิ่มขึ้น แต่รายได้จากการเดินเรือของกลุ่มฯ
ลดลงร้อยละ 1 จำนวน 19,532 ล้านบาทเทียบกับ 19,728 ล้านบาทในปี 2550
ทั้งนี้มีสาเหตุมาจากภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยและจากการปรับตัวลงของอัตราค่าระวาง
รายได้รวมของกลุ่มฯ ลดลงในอัตราร้อยละ 4 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า กลุ่มฯ มีรายได้รวม 20,862
ล้านบาทในปี 2551 เทียบกับรายได้รวม 21,832 ล้านบาทในปี 2550

แม้ว่าโดยเฉลี่ยแล้ว หากเปรียบเทียบกันปีต่อปี ค่าเงินบาทในปี 2551
จะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ แต่การอ่อนตัวลงของค่าเงินบาทในตอนปลายปี
ช่วงเดือนพฤศจิกายน และ ธันวาคม ปี 2551
ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนสิ้นปีที่ใช้เป็นอัตราอ้างอิงในการจัดทำงบการเงินสำหรับงวดบัญชีสิ้นสุดในวันที่
31 ธันวาคม 2551 เป็นอัตราที่แสดงการอ่อนค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
รายได้และค่าใช้จ่ายของกลุ่มฯ ส่วนใหญ่อยู่ในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
การอ่อนตัวของค่าเงินบาททำให้เกิดกำไรทางบัญชีจากการแปลงค่ารายได้
เมื่ออัตราค่าระวางที่เรียกเก็บในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ ได้รับการแปลงค่าเป็นสกุลเงินบาท
ในทางกลับกัน กลุ่มฯ จะขาดทุนทางบัญชีจากการแปลงค่า
เมื่อค่าใช้จ่ายที่อยู่ในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ ได้รับการแปลงค่าเป็นสกุลเงินบาท ทั้งนี้ในปี 2551
กลุ่มฯ มีกำไรจากการแปลงค่าจำนวน 111.7 ล้านบาท เทียบกับ 249.3 ล้านบาทในปี 2550

[][]

การขนส่งสินค้าแยกตามเขตภูมิศาสตร์

[][]

ภาวะโดยรวมของธุรกิจ

[]

อัตราค่าระวาง

ในอุตสาหกรรมการเดินเรือ
ความผันผวนของอัตราค่าระวางเป็นผลจากอุปสงค์และอุปทานของกำลังบรรทุก
นอกจากนี้อัตราค่าระวางในเส้นทางเดินเรือแต่ละสายภายในภูมิภาคเอเชียก็ยังขึ้นกับเป้าหมายธุรกิจของสายการเดินเรือแต่ละแห่ง
แต่ละบริษัทอาจมีมุมมองด้านการค้าที่ต่างกัน ขึ้นกับเหตุผลทางธุรกิจของแต่ละบริษัท
สายการเดินเรือบางสายจะให้ความใส่ใจกับเส้นทางระหว่างสองท่าเรือเป็นสำคัญ
สายการเดินเรืออื่นอาจมองเป็นเรื่องรอง
และสายเดินเรือบางสายอาจใช้เส้นทางดังกล่าวสำหรับปรับกำลังบรรทุกและลดจำนวนตู้เปล่า
ต่างมุมมองย่อมมีผลต่อการกำหนดอัตราค่าระวางที่แตกต่างกัน

ตัวอย่างที่เห็นชัดของภาวะโดยรวมของอุตสาหกรรมเดินเรือขนส่งสินค้าในปี 2551
ที่สะท้อนถึงปริมาณการขนส่งตู้สินค้าและอัตราค่าระวางที่ลดลง ได้แก่การที่อัตราค่าระวางใน
“ตลาดปัจจุบัน” หรือ “Spot” Ocean Freight Rate
ของเส้นทางเดินเรือสายเอเชีย-ทวีปยุโรป ลดอย่างฮวบฮาบจาก 1,400 เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู
ในปี 2550 เหลือ 250 เหรียญสหรัฐฯ ต่อทีอียู ในปี 2551

อัตราค่าระวางเฉลี่ย

[]

อัตราค่าระวางเฉลี่ยของกลุ่มฯ ในปี 2551 สำหรับการขนส่งตู้สินค้าประเภท SOC และ COC
ลดลงประมาณร้อยละ 3.2 จากปี 2550

แม้ว่าในปี 2551 ปริมาณการส่งออกของสินค้าจากทวีปยุโรปจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในอัตราร้อยละ
5 และการขนส่งสินค้าทางเรือในเส้นทางสายตะวันออกกลาง-เอเชียใต้ยังคงคึกคัก
แนวโน้มของอุปสงค์สำหรับการขนส่งสินค้าทางเรือทั่วโลกในปี 2552 ยังไม่แน่นอน
เนื่องจากสภาวะโดยรวมของเศรษฐกิจทั่วโลกยังซบเซา
ประกอบกับมีความหวั่นวิตกต่อวิกฤตการเงินที่อาจขยายวงกว้าง การขาดแคลนสินเชื่อและเงินทุน
ความไม่มั่นใจของผู้บริโภค และกำลังบรรทุกที่ล้นตลาด

ความสามารถในการสร้างกำไร

ในปี 2551 ต้นทุนการเดินเรือได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากความผันผวนของราคาน้ำมัน
จากที่เคยสูงก็ปรับลดลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม 2551 เป็นต้นมา อย่างไรก็ตาม
กลุ่มฯ ไม่ได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่จากราคาน้ำมันที่ลดลงในไตรมาสสี่
เนื่องจากมีน้ำมันที่เป็นสินค้าคงเหลือที่ซื้อมาในราคาสูงในเดือนก่อนหน้าที่ราคาจะปรับลด
จึงทำให้ต้นทุนการเดินเรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 15.3 จาก 16,289 ล้านบาทในปีก่อนหน้า ขึ้นไปที่
18,780 ล้านบาทในปี 2551

ในปี 2550 กลุ่มฯ
บันทึกการโอนกลับรายการด้อยค่าของสินทรัพย์ที่ถือครองโดยบริษัทย่อยในต่างประเทศในประเทศสิงคโปร์และฮ่องกง
จำนวน 1,532 ล้านบาท แต่ในปี 2551 กลุ่มฯ บันทึกการด้อยค่าของสินทรัพย์ดังกล่าว จำนวน 182
ล้านบาทตามมูลค่ายุติธรรม

นอกจากนี้ กลุ่มฯ ได้ทำสัญญาปกป้องความเสี่ยงน้ำมัน หรือ Bunker Swap Contracts
เพื่อปกป้องความเสี่ยงจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงขึ้นราคาในช่วงไตรมาสสามของปี 2551
รวมถึงไตรมาสสี่ของปี 2551 และได้ทำสัญญาปกป้องความเสี่ยงราคาน้ำมันตั้งแต่เดือนมกราคม
จนถึง มีนาคม 2552 โดยที่ราคาน้ำมันปรับลดอย่างรวดเร็วเกินความคาดหมายของทุกฝ่าย
ทำให้กลุ่มฯ มีภาระขาดทุนจากการปกป้องความเสี่ยงน้ำมัน ที่รับรู้เป็น “ค่าใช้จ่ายอื่น” ในรายการ
“ค่าเผื่อผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลง มูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์” จำนวน
1,008 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายโดยรวมสำหรับปี 2551 เพิ่มขึ้นร้อยละ 21.5 จำนวน 21,317 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับค่าใช้จ่ายโดยรวมจำนวน 17,546 ล้านบาทในปีก่อนหน้า
ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นผลมาจากความผันผวนของราคาน้ำมันในระหว่างปี 2551
และจากการตั้งค่าเผื่อผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์ดังกล่าวข้างต้น

ทั้งนี้ ในปี 2551
บริษัทผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมขนส่งมากมายต่างประสบภาวะขาดทุนและมีการตัดจำหน่ายค่าเผื่อผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงตามราคาตลาดที่บันทึกรับรู้เป็นมูลค่ายุติธรรมของสัญญาปกป้องความเสี่ยงน้ำมันที่มีการตั้งสำรองไว้
โดยรับรู้เป็นค่าใช้จ่ายที่มีจำนวนสูงมากในงบกำไรขาดทุน

ต้นทุนการเดินเรือและค่าใช้จ่ายด้านบริหารที่เพิ่มขึ้น
รวมถึงค่าเผื่อผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์
และการขาดทุนจากการด้อยค่าของอาคารสำนักงานของกลุ่มฯ ในประเทศสิงคโปร์ และฮ่องกง
ทำให้กลุ่มฯ ขาดทุนสุทธิสำหรับส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ จำนวน 837 ล้านบาทในปี 2551
เปรียบเทียบกับกำไรสุทธิ จำนวน 3,815.6 ล้านบาทในปีก่อนหน้า

[][]

โดยขาดทุน 1.26 บาทต่อหุ้น เปรียบเทียบกับกำไร 5.8 บาทต่อหุ้นของปีก่อนหน้า

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 8 อยู่ที่ 30.7 พันล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงร้อยละ 6.9 อยู่ที่
15.7 พันล้านบาท ทั้งนี้ เป็นเพราะการขาดทุนสุทธิสำหรับส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่จำนวน
837 ล้านบาททำให้กำไรสะสมลดลง แม้ว่าในปี 2551 กลุ่มฯ
ประสบภาวะขาดทุนแต่กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานจำนวน 1,215.8
ล้านบาทยังเข้มแข็งอยู่ ณ สิ้นปี 2551 กลุ่มฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 3,437
ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 22.7 จากปีก่อนหน้า

EBITDA (กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินการก่อนหักค่าใช้จ่ายประเภท ดอกเบี้ยจ่าย ภาษี
ค่าเสื่อมราคาของทรัพย์สินและค่าตัดจำหน่ายทรัพย์สิน)
ก่อนหักการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เกิดขึ้นจริงที่เกิดจากการแปลงค่าทางบัญชี มีจำนวน
2,001.2 ล้านบาท เทียบกับ EBITDA จำนวน 3,936.9 ล้านบาท ในปี 2550

ในปีที่ผ่านมา ค่าเงินบาทมีความผันผวนเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
แต่ไม่ได้ส่งผลกระทบที่รุนแรงต่อการเรียกเก็บค่าระวางที่ตั้งราคาในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
ส่วนการจัดเก็บค่าระวางนั้นเรียกเก็บในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
และในสกุลเงินท้องถิ่นที่มีมูลค่าเทียบเท่ากับอัตราค่าระวางในสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ นั้น
การดำรงสมดุลในตัวเองระหว่างสกุลเงินของรายได้ (ซึ่งอิงอยู่กับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ)
กับสกุลเงินของภาระหนี้
จึงถือเป็นปัจจัยและนโยบายสำคัญสำหรับการปกป้องความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของกลุ่มฯ
เงินกู้ยืมส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ จึงมักกู้ยืมในสกุลเงินของรายได้ นอกจากนี้ กลุ่มฯ
ยังได้ใช้เครื่องมือทางการเงินอื่นๆ เช่น
สัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินของเงินกู้ให้เป็นสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ
และมีการทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าไว้ (swap and forward
contracts) เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
การดำเนินการเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าทางกลุ่มฯ
มีนโยบายการบริหารและปกป้องความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่รัดกุมและอนุรักษ์นิยม

ณ สิ้นปี 2551 กลุ่มฯ มียอดเงินสดและรายการเทียบเท่าจำนวน 3.4 พันล้านบาท ลูกหนี้การค้า ณ
สิ้นปี ลดลงร้อยละ 16.9 จำนวน 1.8 พันล้านบาท เมื่อเทียบกับจำนวน 2.2
พันล้านบาทของปีก่อนหน้า เงินสดและลูกหนี้การค้ามีจำนวนรวม 5.2 พันล้านบาท เทียบเป็นร้อยละ
89.5 ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด สินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมดเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.5 จากจำนวน 5.7
พันล้านบาทในปี 2550 เป็นจำนวน 5.9 พันล้านบาทในปี 2551

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนมีอัตราร้อยละ 80.9 ของสินทรัพย์รวม
โดยมีรายการส่วนใหญ่เป็นเรือเดินสมุทรและอุปกรณ์ที่มีจำนวนสูงถึง 20.5 พันล้านบาท ณ สิ้นปี
2551

แม้จะมีการขาดทุนสุทธิในปี 2551 แต่ฐานะทางการเงินของกลุ่มฯ
ยังแสดงถึงความมั่นคงอย่างต่อเนื่อง
โดยมีกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานที่เข้มแข็งและมีเสถียรภาพของงบดุล

สภาพคล่องทางการเงิน

สัดส่วนสินทรัพย์ระยะสั้นต่อหนี้สินระยะสั้นในปี 2551 อยู่ที่ 0.93 เทียบกับ 1.05 ในปี 2550
เนื่องจากได้มีการบันทึก
“สำรองผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์”
เป็นหนี้สินหมุนเวียน เพราะสัญญาเหล่านี้จะครบกำหนดในปี 2552
สัดส่วนดังกล่าวแสดงสภาพคล่องทางการเงินที่ลดลงเล็กน้อย เกณฑ์เฉลี่ยการเรียกเก็บบัญชีลูกหนี้
(คำนวณจากจำนวนวันลูกหนี้การค้า) ของกลุ่มฯ ลดจาก 40 วันในปี 2550 เป็น 34 วันในปี 2551
สะท้อนถึงประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นในการเรียกเก็บบัญชีลูกหนี้

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของกลุ่มฯ ในปี 2551 ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 8 สัดส่วนของสินทรัพย์ของกลุ่มฯ
ประกอบด้วย สินทรัพย์หมุนเวียนร้อยละ 19 (2550: ร้อยละ 20) สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนร้อยละ 81
(2550: ร้อยละ 80)

เนื่องจากการหดตัวของอสังหาริมทรัพย์ในฮ่องกงและสิงคโปร์ กลุ่มฯ
ได้บันทึกรายการด้อยค่าของอาคารตามมาตรฐานบัญชีเกี่ยวกับการด้อยค่าของสินทรัพย์เป็นจำนวน
182.35 ล้านบาท อย่างไรก็ตามเป็นการรับรู้ผ่านงบกำไรขาดทุนตามมาตรฐานบัญชีที่รับรองทั่วไป

โครงสร้างเงินทุนและภาระหนี้สิน

ภาระหนี้ส่วนใหญ่ของกลุ่มฯ เป็นหนี้ระยะยาว ณ สิ้นปี 2551 หนี้สินทั้งหมดเพิ่มขึ้นร้อยละ 29.9
จำนวน 14.9 พันล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นปรับลดลงร้อยละ 6.8 และมีจำนวนรวม 15.7
พันล้านบาท เนื่องจากผลขาดทุนประจำปี 2551 จำนวน 837 ล้านบาท สัดส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์อยู่ที่
0.49 ต่อ 1 และอัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.95 ต่อ 1

รายละเอียดเงินกู้ยืมระยะยาวของกลุ่มฯ มีดังนี้ (หน่วย: ล้านบาท)

+--------------------------------------------------------------+-------+
| รายละเอียดเงินกู้ยืมระยะยาว                                       | จำนวน |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| เงินกู้ยืมของบริษัทฯ                                               |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 1) จำนวน 36.4 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2550: จำนวน 40.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ) | 1,    |
|                                                              | 275.5 |
+--------------------------------------------------------------+-------+
|   มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2558                |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 2) จำนวน 1,600 ล้านบาท ครบกำหนดชำระในปี 2553                   | 1,    |
|                                                              | 600.0 |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| เงินกู้ยืมของบริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์                               | 269.1 |
|                                                              |       |
| 3)  จำนวน 7.7 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2550: จำนวน 16.0 ล้านเหรียญสหรัฐฯ) |       |
|                                                              |       |
|   มีกำหนดชำระทุกงวด 6 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2552                |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 4) จำนวน 4.9 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2550: จำนวน 5.7 ล้านเหรียญสหรัฐฯ)   | 171.7 |
|                                                              |       |
| มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2557                  |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 5) จำนวน 29.8 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2550: จำนวน 40.4 ล้านเหรียญสหรัฐฯ) | 1,    |
|                                                              | 039.6 |
| มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2552                  |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 6) จำนวน 2.0 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2550: จำนวน 2.7 ล้านเหรียญสหรัฐฯ)   | 69.9  |
|                                                              |       |
|   มีกำหนดชำระทุกงวด 6 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2554                |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 7) จำนวน 33.8 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2550: จำนวน 37.8 ล้านเหรียญสหรัฐฯ) | 1,    |
|                                                              | 181.1 |
|   มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2558                |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 8) จำนวน 35.9 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2550: จำนวน 34.3 ล้านเหรียญสหรัฐฯ) | 1,    |
|                                                              | 253.3 |
|   มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2560                |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 9) จำนวน 34.2 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (2550: จำนวน 25.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ) | 1,    |
|                                                              | 195.1 |
|   มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน ครบกำหนดชำระในปี 2561                |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 10) จำนวน 53.6 ล้านเหรียญสหรัฐฯ มีกำหนดชำระทุกงวด 6 เดือน          | 1,    |
| ครบกำหนดชำระในปี 2561                                         | 873.0 |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| 11) จำนวน 22.0 ล้านเหรียญสหรัฐฯ มีกำหนดชำระทุกงวด 3 เดือน          | 768.8 |
| ครบกำหนดชำระในปี 2561                                         |       |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| รวม                                                          | 10,   |
|                                                              | 696.9 |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| หัก: ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                 | (2,0  |
|                                                              | 98.3) |
+--------------------------------------------------------------+-------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี               | 8,    |
|                                                              | 598.6 |
+--------------------------------------------------------------+-------+

เงินกู้ยืมของบริษัทฯจำนวน 1,600 ล้านบาท คิดดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 5.25 ต่อปี
เงินกู้ยืมที่เหลือคิดดอกเบี้ยในอัตราที่อิงกับ LIBOR หรือ SIBOR

การเปลี่ยนแปลงของเงินกู้ยืมระยะยาวสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีรายละเอียดดังนี้

(หน่วย: พันบาท)

งบการเงินรวม งบการเงินเฉพาะกิจการ

ยอดคงเหลือ ณ วันที่ 1 มกราคม 2551 6,855,300 1,372,724

บวก: กู้เพิ่ม 4,779,886 1,600,000

หัก: จ่ายคืนเงินกู้ (1,138,053) (140,792)

ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน 157,058 -

กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น 42,750 43,532

ยอดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 10,696,941 2,875,464

ในระหว่างปี 2550
บริษัทย่อยแห่งหนึ่งในประเทศสิงคโปร์ได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมธนาคารก่อนครบกำหนดชำระเป็นจำนวน
3.6 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือประมาณ 129 ล้านบาท

เงินกู้ยืมดังกล่าวค้ำประกันโดยการจดจำนองส่วนใหญ่ของเรือเดินทะเลของกลุ่มบริษัทฯ
และอาคารของบริษัทย่อย และโดยการค้ำประกันของบริษัทฯ

สัญญาเงินกู้ได้ระบุข้อปฏิบัติและข้อจำกัดบางประการซึ่งรวมถึงการดำรงอัตราส่วนทางการเงินและโครงสร้างผู้ถือหุ้น

หมายเหตุ – ข้อมูลจากหมายเหตุประกอบงบการเงินปี 2551 ข้อ 13 เงินกู้ยืมระยะยาว

(3) ปัจจัยและอิทธิพลที่มีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ภาระผูกพัน

(ก) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
บริษัทฯมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาเช่าที่จะต้องจ่ายชำระเป็นจำนวนเงิน 12 ล้านบาท (2550: 19
ล้านบาท) และบริษัทย่อยแห่งหนึ่งในประเทศสิงคโปร์มีภาระผูกพันที่จะต้องจ่ายชำระเป็นจำนวนเงิน
158 ล้านเหรียญสหรัฐฯหรือประมาณ 5,506 ล้านบาท (2550: จำนวนเงิน 41
ล้านเหรียญสหรัฐฯหรือประมาณ 1,387 ล้านบาท) ซึ่งมีรายละเอียดดังต่อไปนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  ----------------- ---------------- ------------------ -------------- ---------
                    ค่าเหมาระวางเรือ   ค่าเช่าตู้ลำเลียงสินค้า   ค่าเช่าอื่นๆ       รวม

  การจ่ายชำระ                                                           

  ภายในหนึ่งปี         1,171            161                37             1,369

  ระหว่างสองถึงห้าปี    2,204            338                7              2,549

  เกินกว่าห้าปี         1,588            -                  -              1,588

  รวม               4,963            499                44             5,506
  ----------------- ---------------- ------------------ -------------- ---------

(ข) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
บริษัทย่อยแห่งหนึ่งในประเทศสิงคโปร์มีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาต่อสร้างเรือจำนวน 2 ลำ (2550:
4 ลำ) ที่จะต้องจ่ายเป็นจำนวน 44 ล้านเหรียญสหรัฐฯหรือประมาณ 1,535 ล้านบาท (2550: 15
ล้านเหรียญสหรัฐฯหรือประมาณ 520 ล้านบาท) ซึ่งจะต้องชำระภายในเดือนเมษายน 2554
และมีภาระผูกพันเกี่ยวกับการซื้อเรือจำนวน 1 ลำ (2550: 1 ลำ) เป็นจำนวนเงิน 60
ล้านเหรียญสหรัฐฯหรือประมาณ 2,107 ล้านบาท ซึ่งจะต้องจ่ายในเดือนมกราคม 2552 (2550:
2,610 ล้านเยนหรือประมาณ 776 ล้านบาท)

  นอกจากนี้
  บริษัทย่อยอีกแห่งหนึ่งในประเทศสิงคโปร์มีภาระผูกพันตามสัญญาเกี่ยวกับลิขสิทธิ์ซอฟแวร์ที่จะต้องจ่ายเป็นจำนวนเงิน
  2 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือประมาณ 74 ล้านบาท (2550: 2.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯหรือประมาณ
  85 ล้านบาท) และสัญญาเกี่ยวกับการพัฒนาซอฟแวร์ที่จะต้องจ่ายเป็นจำนวนเงิน 102 ล้านบาท
  (2550: ไม่มี)

หมายเหตุ - ข้อมูลจากหมายเหตุประกอบงบการเงินปี 2551 ข้อ 23.1 ภาระผูกพัน

การค้ำประกัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
บริษัทฯมีภาระการค้ำประกันวงเงินสินเชื่อของบริษัทย่อยในต่างประเทศแก่สถาบัน
การเงินเป็นจำนวนเงินรวม 583 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และ 6 ล้านเหรียญสิงคโปร์หรือประมาณ
20,593 ล้านบาท (2550: 356 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และ 6 ล้านเหรียญสิงคโปร์ หรือประมาณ
12,215 ล้านบาท) และบริษัทย่อยมียอดคงเหลือของภาระการค้ำประกันดังกล่าวเป็นจำนวนเงินรวม
321 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือประมาณ 11,221

ล้านบาท (2550: 128 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือประมาณ 4,331 ล้านบาท)

หมายเหตุ - ข้อมูลจากหมายเหตุประกอบงบการเงินปี 2551 ข้อ 23.2 การค้ำประกัน

หนังสือค้ำประกันธนาคาร

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ
มีหนังสือค้ำประกันที่ออกโดยธนาคารซึ่งเกี่ยวเนื่องกับภาระผูกพันการจ่ายชำระค่าต่อสร้างเรือเป็นจำนวนเงินประมาณ
357 ล้านบาท (2551: ไม่มี)

หมายเหตุ - ข้อมูลจากหมายเหตุประกอบงบการเงินปี 2551 ข้อ 23.3 หนังสือค้ำประกันธนาคาร

คดีฟ้องร้อง

ในเดือนมิถุนายน 2543
บริษัทย่อยแห่งหนึ่งในประเทศสิงคโปร์ได้ฟ้องเพื่อปิดกิจการของบริษัทร่วมในประเทศมาเลเซียของบริษัทย่อยดังกล่าว
และได้ฟ้องเรียกคืนเงินค้างชำระจากตัวแทนเป็นจำนวนเงินประมาณ 25 ล้านริงกิตหรือประมาณ
242 ล้านบาท คดียังอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาล

ในเดือนมิถุนายน 2543
บริษัทย่อยข้างต้นถูกบริษัทร่วมฟ้องให้ชดใช้ค่าเสียหายเป็นจำนวนเงินประมาณ 27
ล้านริงกิตหรือประมาณ 278 ล้านบาท อันเนื่องมาจากการที่บริษัทย่อยยกเลิกสัญญาจัดตั้งตัวแทน
ขณะนี้คดีอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาล ฝ่ายบริหารของบริษัทย่อยดังกล่าว
เชื่อว่าคดีดังกล่าวจะไม่มีผลเสียหายอย่างเป็นสาระสำคัญต่อผลการดำเนินกิจการหรือฐานะการเงินของบริษัทย่อย

หมายเหตุ - ข้อมูลจากหมายเหตุประกอบงบการเงินปี 2551 ข้อ 23.4 คดีฟ้องร้อง

(4) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ประจำปี 2551

รายละเอียดค่าตอบแทนผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ประจำปี 2551 มีดังนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

  ----------------------- ---------------------------------------------- ------------------------------------- ------- --
  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี         จำนวนเงิน                                                                                     

                          บริษัทฯ                                          บริษัทย่อยที่งบการเงินตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น   รวม     
                          และบริษัทย่อยที่งบการเงินตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ   สังกัด บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด          
                          สังกัด บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด           ในประเทศมาเลเซีย สิงคโปร์ เกาหลีและฮ่องกง          
                          ในประเทศไทย                                                                                  

  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี    1.952                                          6.247                                 8.199   

  ค่าบริการอื่น                                                                                                            
  (ค่าบริการด้านภาษี)                                                                                                      

  - ส่วนที่จ่ายไปในระหว่างปีบัญชี -                                              0.536                                 0.536   

  - ส่วนที่จะต้องจ่ายในอนาคต   -                                              0.342                                 0.342   

  รวม                     1.952                                          7.125                                 9.077   
  ----------------------- ---------------------------------------------- ------------------------------------- ------- --