11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 2553 และ 2554

  งบการเงินประจำปี 2552 ซึ่งตรวจสอบโดยสุมาลี รีวราบัณฑิต ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน
  3970 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
  ได้ให้ความเห็นต่องบการเงินแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกตใดๆ เป็นพิเศษ

  งบการเงินประจำปี 2553-2554 ซึ่งตรวจสอบโดยกิ่งกาญจน์ อัศวรังสฤษฎ์
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4496 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
  ได้ให้ความเห็นต่องบการเงินปี 2553 แบบไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกตใดๆ เป็นพิเศษ
  และงบการเงินปี 2554
  แบบไม่มีเงื่อนไขและมีข้อสังเกตตามที่กล่าวในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 3 ในระหว่างปี
  บริษัทได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินประจำปีนี้

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวม

  สรุปงบดุลของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  ---------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
  รายการ                             31               31               31       
                                     ธันวาคม           ธันวาคม           ธันวาคม   
                                     2552             2553             2554     

  สินทรัพย์                             ล้านบาท   %       ล้านบาท   %       ล้านบาท   %

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด         1,187    4.2     1,114    3.6     1,113    2.9

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                 61       0.2     51       0.2     67       0.2

  ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง- สุทธิ         10,449   37.0    10,856   35.6    16,427   43.3

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                    368      1.3     184      0.6     569      1.5

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                   12,065   42.7    12,205   40.0    18,176   47.9

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน     22       0.1     22       0.1     22       0.1

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                   3,743    13.3    4,367    14.3    6,059    16.0

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน   3        -       3        -       4        -

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน              -        -       559      1.8     544      1.4

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                 2,811    9.9     1,439    4.7     1,434    3.8

  สิทธิการเช่า                          -        -       1,412    4.6     1,512    4.0

  ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ         8,476    30.0    10,113   33.1    10,032   26.4

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                  1,138    4.0     429      1.4     183      0.4

  รวมสินทรัพย์                          28,258   100.0   30,549   100.0   37,966   100.0
  ---------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

  ------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
  รายการ                                31               31               31       
                                        ธันวาคม           ธันวาคม           ธันวาคม   
                                        2552             2553             2554     

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                    ล้านบาท   %       ล้านบาท   %       ล้านบาท   %

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน            1,600    5.7     600      2.0     3,683    9.7

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                  543      1.9     621      2.0     546      1.4

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี    336      1.2     -        -       294      0.8

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกันที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี   4,000    14.2    2,600    8.5     5,700    15.0

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                         1,506    5.3     1,123    3.7     1,047    2.8

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                        7,985    28.3    4,944    16.2    11,270   29.7

  เงินกู้ยืมระยะยาว –                       -        -       90       0.3     723      1.9
  สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                   

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกัน –                   7,000    24.8    11,400   37.3    12,000   31.6
  สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                   

  หนี้สินอื่น                                769      2.7     742      2.4     806      2.1

  รวมหนี้สิน                               15,754   55.8    17,176   56.2    24,799   65.3

  ทุนเรียกชำระแล้ว                         8,477    30.0    8,477    27.8    8,477    22.3

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                      380      1.3     379      1.2     379      1.0

  องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น             120      0.4     4        -       56       0.1

  กำไรสะสม – จัดสรรแล้ว สำรองตามกฎหมาย    341      1.2     417      1.4     441      1.2

  กำไรสะสม – ยังไม่ได้จัดสรร                3,186    11.3    4,096    13.4    3,814    10.1

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                        12,504   44.2    13,373   43.8    13,167   34.7

  รวมหนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น                28,258   100.0   30,549   100.0   37,966   100.0
  ------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

  สรุปงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  ------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
  รายการ                                     ปี 2552           ปี 2553           ปี 2554   

                                             ล้านบาท   %       ล้านบาท   %       ล้านบาท   %

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์                  10,245   88.7    12,235   89.8    8,814    87.9

  รายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์                1,110    9.6     1,006    7.4     1,035    10.3

  รายได้อื่น                                    192      1.7     390      2.8     183      1.8

  รายได้รวม                                   11,547   100.0   13,631   100.0   10,032   100.0

  ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์                         7,206    62.4    8,658    63.5    6,317    63.0

  ต้นทุนการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์                    772      6.7     701      5.1     664      6.6

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                            380      3.3     801      5.9     953      9.5

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                          1,031    8.9     1,141    8.4     1,393    13.9

  รวมค่าใช้จ่าย                                 9,389    81.3    11,301   82.9    9,327    93.0

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล   2,158    18.7    2,330    17.1    705      7.0

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                           (270)    (2.3)   (259)    (1.9)   (309)    (3.1)

  ส่วนแบ่งผลกำไรจากบริษัทร่วม                     453      3.9     543      4.0     639      6.4

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                             (625)    (5.4)   (611)    (4.5)   (182)    (1.8)

  กำไรสุทธิ                                    1,716    14.9    2,003    14.7    853      8.5
  ------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

  สรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ----------------------------------------- ---------- ---------- ---------
  กระแสเงินสด                                ปี 2552     ปี 2553     ปี 2554

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน     2,765      (855)      (5,685)

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน         410        45         (1,033)

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน      (2,716)    737        6,717

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)    459        (73)       (1)
  สุทธิ                                                             

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด      728        1,187      1,114

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันปลายงวด    1,187      1,114      1,113
  ----------------------------------------- ---------- ---------- ---------

(3) อัตราส่วนทางการเงิน

  อัตราส่วนทางการเงิน บริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------
  อัตราส่วนทางการเงิน                         31 ธ.ค.    31 ธ.ค.    31 ธ.ค.
                                           2552       2553       2554

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                    1.51       2.47       1.61

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)              0.15       0.23       0.10

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)          0.33       (0.13)     (0.70)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)            361.18     403.56     282.43

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                   1          1          1

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)           0.75       0.81       0.46

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                 483        443        777

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                16.01      18.47      13.83

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                      22         19         26

  Cash Cycle (วัน)                          461        424        753

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                               

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                         29.74      29.32      29.12

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)               17.31      14.65      5.30

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                          14.86      14.69      8.50

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                    14.30      15.48      6.43

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                              

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                6.01       6.81       2.49

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)            15.27      17.87      8.11

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                0.40       0.46       0.29

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                  

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)           1.26       1.28       1.88

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)        5.81       0.66       (9.66)

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash      0.16       (0.05)     (0.25)
  basis) (เท่า)                                                   

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                    59.29      50.79      n.a.
  ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------

  หมายเหตุ : 1) ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ครั้งที่ 1/2552
  มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2551 ในอัตรา 0.08 บาทต่อหุ้น

2) ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ครั้งที่ 1/2553 มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2552
ในอัตรา 0.12 บาทต่อหุ้น

3) ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ครั้งที่ 1/2554 มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2553
ในอัตรา 0.12 บาทต่อหุ้น

  11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2554 ภาวะเศรษฐกิจไทยโดยรวมขยายตัวในอัตราที่ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน ทั้งนี้
เนื่องจากภาคการผลิตของประเทศไทยได้รับผลกระทบจากการที่ประเทศญี่ปุ่นประสบภัยพิบัติซึนามิซึ่งส่งผลให้เกิดปัญหาขาดแคลนชิ้นส่วนและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิคและยานยนต์ที่ใช้ในการผลิตสินค้า
นอกจากนี้ ในไตรมาส 4 ของปี 2554
ประเทศไทยได้ประสบปัญหาอุทกภัยที่รุนแรงและขยายวงกว้างในพื้นที่ภาคกลาง
กรุงเทพมหานครและเขตปริมณฑล
ส่งผลทำให้ภาคอุตสาหกรรมและธุรกิจต่างๆในเขตพื้นที่น้ำท่วมได้รับความเสียหาย
รวมทั้งส่งผลให้การบริโภคและการลงทุนภาคเอกชนหดตัวลงเช่นกัน

จากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงและผลกระทบจากมหาอุทกภัยในเขตกรุงเทพมหานครและเขตปริมณฑลส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อยมีผลการดำเนินงานจากธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัวลง
เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
เนื่องจากโครงการบ้านของบริษัทและบริษัทย่อยที่ตั้งอยู่ในเขตพื้นที่น้ำท่วมต้องปิดดำเนินการชั่วคราว
ประกอบกับผู้บริโภคยังขาดความเชื่อมั่นเกี่ยวกับปัญหาน้ำท่วมที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต
จึงส่งผลให้เกิดการชะลอตัวลงของธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดินในเขตพื้นที่น้ำท่วมดังกล่าว
ส่วนธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์นั้น บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
เนื่องจากการปรับขึ้นราคาค่าเช่าพื้นที่และอัตราการเช่าพื้นที่ของธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่าดีขึ้น

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากธุรกิจหลักรวม 9,849.0 ล้านบาท ลดลงจากปี 2553
จำนวน 3,391.7 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 25.6 ขณะที่มีต้นทุนขายรวม 6,980.5 ล้านบาท
ลดลงจากปี 2553 จำนวน 2,378.2 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 25.4 และมีกำไรสุทธิในปี 2554
และปี 2553 จำนวน 852.9 ล้านบาท และ 2,002.6 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2554 และ ปี 2553 เท่ากับร้อยละ 29.1 และ 29.3 ตามลำดับ

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจของประเทศ
โดยสามารถพิจารณาตามประเภทของธุรกิจได้ดังนี้

  (1) รายได้จากการขายและการบริการ

-   ธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยบันทึกการขายอสังหาริมทรัพย์เป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุน
เมื่องานก่อสร้างแล้วเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ผู้ซื้อหลังจากได้รับชำระจากผู้ซื้อครบถ้วนแล้ว(Completion
method)

ในปี 2554 รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงจำนวน 3,420.8 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ
28.0 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินและขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยลดลงจำนวน
1,726.8 ล้านบาท และ 1,694.0 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนตามลำดับ
ทั้งนี้ เนื่องจากปัญหาอุทกภัยในพื้นที่ภาคกลางของประเทศไทย
ในเขตกรุงเทพมหานครและเขตปริมณฑล ได้ส่งผลกระทบต่อภาคอสังหาริมทรัพย์โดยตรง
ทำให้ตลาดชะลอตัวลงตั้งแต่เดือนตุลาคม 2554เป็นต้นมา
รวมทั้งผู้บริโภคชะลอการโอนกรรมสิทธิ์และตัดสินใจซื้ออสังหาริมทรัพย์ใหม่

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยได้เปิดขายโครงการบ้านใหม่จำนวน 16 โครงการ มูลค่าประมาณ
17,505.0 ล้านบาท โครงการคอนโดมิเนียมใหม่จำนวน 3 โครงการ มูลค่าประมาณ 4,950.0
ล้านบาท และปิดโครงการบ้านที่ขายหมดแล้วจำนวน 2 โครงการ

-   ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า (เซอร์วิส อะพาร์ตเมนต์/โรงแรม)

จากการที่ผู้เช่าห้องชุดพักอาศัยส่วนใหญ่เป็นชาวต่างประเทศที่เข้ามาทำงานในประเทศไทย ดังนั้น
ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า(เซอร์วิส
อะพาร์ตเมนต์/โรงแรม)จึงขึ้นอยู่กับการขยายตัวของเศรษฐกิจในประเทศ
โดยเฉพาะการลงทุนจากต่างประเทศในประเทศไทย

ในปี 2554 บริษัทมีรายได้จากค่าเช่าพื้นที่ในอาคารพักอาศัยและค่าบริการที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นจำนวน
8.1 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 1 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
เนื่องจากไม่มีเหตุการณ์ความรุนแรงของการประท้วงทางการเมืองในเขตใจกลางย่านธุรกิจของกรุงเทพมหานครเช่นเดียวกับเดือนพฤษภาคม
2553 ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจเซอร์วิส อะพาร์ตเมนต์/โรงแรมในปี 2554 เพิ่มขึ้น
ถึงแม้ว่ามหาอุทกภัยในไตรมาส 4 ปีนี้
จะส่งผลให้นักท่องเที่ยวต่างชาติและชาวต่างประเทศที่ต้องเดินทางเข้าประเทศไทยลดลง
แต่อัตราการเข้าพักอาศัยเฉลี่ยในไตรมาสดังกล่าวไม่ได้ลดลงมากนัก ทั้งนี้
เนื่องจากถูกชดเชยโดยการเข้าพักอาศัยของผู้ประสบอุทกภัยชาวไทย นอกจากนี้ในเดือนตุลาคม
2554 บริษัทได้เปิดดำเนินการโครงการเซนเตอร์ พอยต์ โฮเทล แอนด์ เรสซิเดนซ์
หลังสวนภายหลังจากได้ปิดเพื่อปรับปรุงใหญ่โครงการตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2553

-   ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า

จากผลกระทบของมหาอุทกภัย ภัยพิบัติซึนามิในประเทศญี่ปุ่น
และปัญหาทางการเงินและเศรษฐกิจในยุโรปได้ส่งผลให้เกิดการชะลอตัวของเศรษฐกิจในประเทศไทย
ซึ่งจากกผลกระทบดังกล่าวข้างต้นทำให้ภาพรวมของตลาดพื้นที่อาคารสำนักงานให้เช่าในปี 2554
อยู่ในภาวะทรงตัว เนื่องจากความต้องการใช้พื้นที่สำนักงานยังไม่เพิ่มขึ้นมากนัก
ทำให้เจ้าของอาคารพยายามที่จะรักษาฐานลูกค้าของตนเอง
โดยวิธีการตรึงราคาค่าเช่าและค่าบริการให้อยู่ในอัตราค่าเช่าและบริการเดิม

อย่างไรก็ตาม การที่ประเทศไทยเป็นศูนย์กลางของเอเซียตะวันออกเฉียงใต้
รวมทั้งการให้สิทธิประโยชน์สำหรับชาวต่างชาติที่จะเข้ามาตั้งสำนักงานปฏิบัติการภูมิภาค
จะส่งผลให้กลุ่มชาวต่างชาติเข้ามาลงทุนในประเทศไทยมากขึ้น
ตลาดอาคารสำนักงานก็จะมีการปรับตัวดีขึ้นในอนาคต

ในปี 2554 รายได้จากอาคารสำนักงานและค่าบริการที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นจำนวน 21.0 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 7 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
เนื่องจากราคาค่าเช่าพื้นที่และอัตราการเช่าพื้นที่โดยรวมทุกโครงการปรับตัวดีขึ้น

  (2) รายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม

ในปี 2554 บริษัทมีรายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย ดังนี้

(ก) บริษัทมีรายได้อื่น ในปี 2554 ลดลงจำนวน 207.0 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 53
เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปี 2553 เนื่องจาก

-   ในปี 2554 บริษัทมีกำไรจากการขายเงินลงทุนลดลงจำนวน 315.4 ล้านบาท เพราะในปี
    2553 บริษัทได้รับกำไรจากการขายเงินลงทุนในบมจ. ควอลิตี้
    คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์และบมจ.โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำนวน 197.0 ล้านบาท และ
    121.6 ล้านบาทตามลำดับ แต่ในปี 2554 บริษัทมีกำไรจากการขายเงินลงทุนในและบมจ.
    โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำนวน 3.2 ล้านบาท

-   ในปี 2554 บริษัทมีกำไรจากการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท แอล เอช
    ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป จำกัด
    (มหาชน)จากการจัดสรรหุ้นสามัญให้ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก(IPO)เป็นจำนวนเงิน 82.0
    ล้านบาท

-   ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นๆเพิ่มขึ้นจำนวน 26.4 ล้านบาท

(ข) บริษัทมีรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้นจำนวน
96.0 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 18 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553 ดังนี้ หน่วย: ล้านบาท

  ---------------------------------- ------------ ----------- -------------
  บริษัท/กองทุน                         ปี 2553       ปี 2554      เพิ่มขึ้น (ลดลง)

  บมจ.โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์              338.8        400.5       61.7

  กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ควอลิตี้ เฮ้าส์     109.8        118.8       9.0

  ธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)  94.3         119.3       25.0

  บมจ.ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์         (0.3)        -0-         0.3

  รวม                                542.6        638.6       96.0
  ---------------------------------- ------------ ----------- -------------

  (3) ต้นทุนขาย ค่าใช้จ่ายในการขาย และค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ต้นทุนขาย ในปี 2554 และปี 2553 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์เป็นจำนวนเงิน
6,316.8 ล้านบาท และ 8,657.8 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ต่อต้นทุนขายรวมร้อยละ 90.5 และ 92.5 ตามลำดับ
ส่วนที่เหลือเป็นต้นทุนขายจากธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า(เซอร์วิสอะพาร์ตเมนต์/โรงแรม)
และธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า รวมเป็นจำนวนเงิน 663.8 ล้านบาท และ 701.0 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าต่อต้นทุนขายรวมร้อยละ 9.5 และ 7.5
ตามลำดับ

ค่าใช้จ่ายในการขาย ในปี 2554 เพิ่มขึ้นจำนวน 152.1 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 19.0
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553 เนื่องจากค่าโฆษณาและประชาสัมพันธ์เพิ่มขึ้นจำนวน 126.9 ล้านบาท
ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมโอนบ้านเพิ่มขึ้นจำนวน 49.3 ล้านบาท
จากการที่รัฐบาลไม่ขยายระยะเวลาลดหย่อนภาษีธุรกิจเฉพาะที่หมดอายุไปเมื่อวันที่ 28 มีนาคม
2553 และค่าธรรมเนียมโอนบ้านที่หมดอายุไปเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2553
ค่าใช้จ่ายในการขายอื่นเพิ่มขึ้นจำนวน 9.6 ล้านบาท
แต่ค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายลดลงจำนวน 33.7 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร ในปี 2554 เพิ่มขึ้นจำนวน 251.5 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 22
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
เนื่องจากค่าใช้จ่ายซ่อมแซมสาธารณูปโภคโครงการและค่าใช้จ่ายบริการหลังการขายเพิ่มขึ้นจำนวน
82.2 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายฟื้นฟูและป้องกันน้ำท่วมโครงการบ้านเพิ่มขึ้นจำนวน 144.8 ล้านบาท
และค่าใช้จ่ายการดำเนินงานอื่นเพิ่มขึ้นจำนวน 24.5 ล้านบาท

(4) อัตรากำไรขั้นต้น

อัตรากำไรขั้นต้นจากการดำเนินธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า
และธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า สำหรับปี 2553 และปี 2554 มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

(หน่วย : ร้อยละ)

  -------------------------------------------- ------------- ------------
  กำไรขั้นต้น                                     ปี 2553        ปี 2554

  ธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์                           29.2          28.3

  ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า/เซอร์วิส                 22.4          29.6
  อะพาร์ตเมนต์/โรงแรม                                          

  ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า                        48.2          49.2
  -------------------------------------------- ------------- ------------

ธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ ปี 2554
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงเป็นร้อยละ 28.3
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 29.2
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยไม่สามารถปรับราคาขายสินค้า
เพื่อชดเชยราคาต้นทุนค่าก่อสร้างที่เพิ่มสูงขึ้นในระหว่างปี
ประกอบกับภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์เริ่มชะลอตัวลงตั้งแต่เดือนตุลาคม 2554
เนื่องจากได้รับผลกระทบจากมหาอุทกภัยที่เกิดขึ้นอย่างกว้างขวางในพื้นที่ภาคกลาง
กรุงเทพมหานครและเขตปริมณฑล

ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า ปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ
29.6 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553 ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 22.4 เนื่องจากในปี 2554
เหตุการณ์ทางการเมืองเข้าสู่ภาวะการณ์ปกติและไม่เกิดเหตุการณ์ความรุนแรงทางการเมืองใดๆในระหว่างปี
นอกจากนี้ ในปี 2554
บริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีเกี่ยวกับการคำนวณค่าเสื่อมราคาอาคารและอุปกรณ์
เพื่อให้เป็นไปตามวิธีแยกส่วนประกอบส่งผลให้ค่าเสื่อมราคาลดลง อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้มีนโยบายให้ความช่วยเหลือแก่ผู้ประสบภัยน้ำท่วม
โดยลดลงราคาค่าเช่าที่พักอาศัยให้แก่ลูกค้าที่เข้าพักเนื่องจากประสบภัยน้ำท่วม
ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี

ขณะที่ในปี 2553
ความไม่สงบทางการเมืองได้ส่งผลให้ยอดรายได้จากธุรกิจดังกล่าวของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงเป็นอย่างมาก
รวมทั้งบริษัทได้มีการปรับปรุงและซ่อมแซมใหญ่ห้องพักอาศัยบางส่วนของอาคารเซ็นเตอร์พอยท์ สีลม
ซึ่งแล้วเสร็จในเดือนสิงหาคม 2553 นอกจากนี้
บริษัทยังได้มีการปิดปรับปรุงและซ่อมแซมใหญ่ห้องพักและพื้นที่ส่วนกลางทั้งหมดของโครงการเซ็นเตอร์
พอยต์ หลังสวนในเดือนพฤศจิกายน 2553
เพื่อให้บริษัทมีห้องพักที่สามารถแข่งขันกับตลาดและสามารถปรับราคาเช่าห้องเพิ่มขึ้นได้
โดยโครงการดังกล่าวแล้วเสร็จในเดือนกันยายน 2554

ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า ปี 2554
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่าเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 49.2
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553 ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 48.2
เนื่องจากราคาค่าเช่าพื้นที่และอัตราการเช่าพื้นที่โดยรวมทุกโครงการปรับตัวดีขึ้น

  (5) ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายทางการเงินประกอบด้วยดอกเบี้ยจ่าย ค่าธรรมเนียม และค่าที่ปรึกษาทางการเงิน ซึ่งในปี
2554 เพิ่มขึ้นจำนวน 50 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 19 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจ่ายถัวเฉลี่ยในปี
2554ของบริษัทเพิ่มขึ้น ประกอบกับบริษัทมีการลงทุนซื้อที่ดินเพื่อรอการพัฒนาในระหว่างปีเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้เกิดภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ต้องบันทึกในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จเพิ่มขึ้น
เพราะไม่สามารถบันทึกเข้าเป็นต้นทุนโครงการที่ยังไม่เริ่มพัฒนา

(6) ผลการดำเนินงาน

บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิสำหรับปี 2554 ลดลงจำนวน 1,149.7 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ
57 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553 สรุปปัจจัยหลักมาจาก

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรขั้นต้นจากธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ลดลง 1,079.8 ล้านบาท
    ขณะที่กำไรขั้นต้นจากอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าเพิ่มขึ้นจำนวน 66.3 ล้านบาท

-   บริษัทมีกำไรจากการขายเงินลงทุนในบมจ.ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์
    และบมจ.โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ลดลงจำนวน 315.4 ล้านบาท
    และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้นจำนวน 96.0 ล้านบาท
    บริษัทมีกำไรจากการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป
    จำกัด (มหาชน) จากการจัดสรรหุ้นสามัญให้ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก(IPO)เป็นจำนวนเงิน
    82.0 ล้านบาท และรายได้อื่นๆเพิ่มขึ้นจำนวน 26.4 ล้านบาท

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร และค่าใช้จ่ายการเงินเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 403.6 ล้านบาท
    และจำนวน 50.2 ล้านบาท ตามลำดับ ขณะที่ภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลงจำนวน 428.6
    ล้านบาท

  (7) อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท ครั้งที่ 1/2554 เมื่อวันที่ 22 เมษายน 2554
มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานในปี 2553 ในอัตราหุ้นละ 0.12
คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลร้อยละ 50.2 ของกำไรสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2553
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายจำนวน 1,017.3 ล้านบาท ซึ่งได้จ่ายเงินปันผลแล้วเมื่อวันที่
20 พฤษภาคม 2553 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) เท่ากับร้อยละ 6.43

  (ค) ฐานะทางการเงิน

  (1) สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 2554 เท่ากับ 30,548.9
ล้านบาทและ 37,966.2 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2554
บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจำนวน 7,417.2 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 24.3
เมื่อเปรียบเทียบกับสิ้นปี 2552 โดยรายละเอียดสินทรัพย์ที่สำคัญ ประกอบด้วย

สินทรัพย์หมุนเวียน ที่สำคัญ ได้แก่

-   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการถือเงินสดเท่าที่จำเป็น โดยมีเงินสด ณ สิ้นปี 2553และ 2554
จำนวน 1,114.1 ล้านบาท และ 1,113.3 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีเงินสด ณ สิ้นปี 2554
ลดลงจำนวน 0.8 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 0.1 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดคงเหลือ ณ สิ้นปีสูง
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการเร่งโอนกรรมสิทธิ์บ้านและคอนโดมิเนียมที่ขายในช่วงสิ้นปี

  - ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น

ณ สิ้นปี 2553 และ 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นจำนวน 51.4 ล้านบาท
และจำนวน 142.8 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจำนวน 91.4 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 178
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้อื่นเพิ่มสูงขึ้นซึ่งเกิดจากบริษัทและบริษัทย่อยจ่ายชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลกลางปี
2554 สูงเกินกว่าภาษีเงินได้นิติบุคคลที่ต้องจ่ายจริงจำนวนเงิน 78.5 ล้านบาท
บริษัทและบริษัทย่อยจึงบันทึกบัญชีจำนวนเงินภาษีเงินได้นิติบุคคลรอเรียกคืนดังกล่าวเป็นลูกหนี้อื่น

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายให้ลูกค้ามีระยะเวลาในการชำระหนี้ภายใน 30 วัน
และบริษัทและบริษัทย่อยมีหน่วยงานทำหน้าที่เร่งรัดลูกหนี้ค้างชำระ
เพื่อไม่ให้ลูกค้าค้างชำระค่าเช่าและบริการเกินกว่า 1 เดือน
ซึ่งลูกหนี้ส่วนใหญ่ค้างชำระไม่เกินระยะเวลา 3 เดือน

  - ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ

ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ ณ สิ้นปี 2553 และสิ้นปี 2554 มีจำนวน10,855.9 ล้านบาท
และ 16,426.9 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจำนวน 5,571.0 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 51.3
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553 เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการเปิดขายโครงการบ้านใหม่จำนวน
16 โครงการ มูลค่าโครงการรวม 17,505.0 ล้านบาท และโครงการคอนโดมิเนียมจำนวน 3
โครงการ มูลค่าโครงการรวม 4,950.0 ล้านบาท
จึงได้มีการโอนต้นทุนโครงการที่เป็นสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนและถูกบันทึกอยู่ภายใต้ชื่อบัญชี
“ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ” มาเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนภายใต้ชื่อบัญชี
“ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ”เป็นจำนวนเงิน 6,354.7 ล้านบาท แต่อย่างไรก็ตาม
ผลกระทบจากอุทกภัยในเขตกรุงเทพมหานครและปริมณฑลตั้งแต่เดือนตุลาคม 2554
ได้ส่งผลทำให้ยอดขายและโอนอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงต่ำกว่าแผนงบประมาณที่ตั้งไว้
ดังนั้น จึงส่งผลทำให้สินค้าคงเหลือเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

แต่ทั้งนี้ เมื่อเปรียบเทียบสัดส่วน “ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ” กับ “สินทรัพย์หมุนเวียน” ณ
สิ้นปี 2553 และ 2554 คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 89 และร้อยละ 90 ตามลำดับ
ซึ่งเป็นส่วนประกอบหลักของสินทรัพย์หมุนเวียน
และเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนที่สามารถสร้างรายได้ให้บริษัทและบริษัทย่อยภายในระยะเวลาประมาณ
1 - 3 ปี ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับประเภทโครงการและขนาดของโครงการ

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ที่สำคัญ ได้แก่

  - เงินลงทุนในบริษัทร่วม

เงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีราคาทุน ณ สิ้นปี 2553 และ 2554 มีจำนวน 4,232.8 ล้านบาท
และ 5,339.5 ล้านบาท ตามลำดับ และตามวิธีส่วนได้เสียเป็นจำนวน 4,366.4 ล้านบาท และ
6,059.3 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในเดือนพฤศจิกายน 2553
บริษัทได้รับการจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป จำกัด(มหาชน)
เพื่อเสนอขายให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราส่วน 5 หุ้นเดิมมีสิทธิซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนได้ 4 หุ้นในราคาหุ้นละ 1
บาท บริษัทได้รับการจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 1,134.4 ล้านหุ้น มูลค่ารวมจำนวน 1,134.4
ล้านบาท โดยบริษัทได้ชำระค่าหุ้นดังกล่าวในเดือนกุมภาพันธ์ 2554

บริษัทมีรายละเอียดเงินลงทุนในบริษัทร่วม ดังนี้

หน่วย: ล้านบาท

  -----------------------------------------------------------------------------------------------------
  เงินลงทุนในบริษัทร่วม              31 ธ.ค.                 31 ธ.ค.                 เพิ่มขึ้น      
                                2553                    2554                    (ลดลง)     
  ----------------------------- ---------- ------------ ---------- ------------ ---------- ------------
                                วิธีราคาทุน   วิธีส่วนได้เสีย   วิธีราคาทุน   วิธีส่วนได้เสีย   วิธีราคาทุน   วิธีส่วนได้เสีย

  กองทุนรวมสิทธิอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้   2,045.1    1,396.6      2,017.7    1,359.3      (27.4)     (37.3)
  เฮ้าส์                                                                                     

  บมจ. แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป   1,536.6    1,582.6      2,671.0    2,961.1      1,134.4    1,378.5
  จำกัด (มหาชน)                                                                             

  บมจ.โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์        651.1      1,387.2      650.8      1,738.9      (0.3)      351.7

  รวม                           4,232.8    4,366.4      5,339.5    6,059.3      1,106.7    1,692.9
  -----------------------------------------------------------------------------------------------------

  - เงินลงทุนในบริษัทย่อย

เงินลงทุนในบริษัทย่อยสำหรับงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัทตามวิธีราคาทุน ณ สิ้นปี 2553
และปี 2554 มีจำนวน 3,383.0 ล้านบาท และ 3,388.0 ล้านบาท ตามลำดับ
มูลค่าเพิ่มขึ้นจำนวน 5.0 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.1 เนื่องจากในเดือนพฤษภาคม 2554
บริษัทได้จัดตั้งบริษัทย่อยใหม่ชื่อ “บริษัท พร็อพเพอร์ตี้ โฮสท จำกัด”
โดยมีทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้วจำนวน 5.0 ล้านบาท
บริษัทถือหุ้นในบริษัทดังกล่าวในอัตราร้อยละ 100 เพื่อประกอบธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์

นอกจากนี้ ในปี 2554 บริษัทได้มีการจัดตั้งบริษัทใหม่จำนวน 3 บริษัทซึ่งถือหุ้นผ่านบริษัท คาซ่า วิลล์
จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 100 บริษัทย่อยดังกล่าว คือ บริษัท บริษัท คาซ่า วิลล์ (ชลบุรี 2554)
จำกัด บริษัท คาซ่า วิลล์ (ประจวบคีรีขันธ์ 2554) จำกัด และบริษัท กัสโต้ วิลเลจ จำกัด
(รายละเอียดตามข้อ 3. “ลักษณะการประกอบธุรกิจ” ข้อย่อย 3.1
ประวัติความเป็นมาและการเปลี่ยนแปลงและพัฒนาการที่สำคัญ)

  - เงินลงทุนในบริษัทอื่น

บริษัท คิว.เอช. อินเตอร์เนชั่นแนล (บีวีไอ) จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทย่อยของบริษัท
ได้ลงทุนในบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 14.15 (รายละเอียดตามข้อ 2
“ปัจจัยความเสี่ยง”
ข้อย่อย 2.1 ความเสี่ยงด้านการเงิน เรื่องความเสี่ยงจากการลงทุน การให้กู้ยืมเงิน
และการค้ำประกันบริษัทที่เกี่ยวข้องรายบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด)

-   อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

บริษัทบันทึกอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนด้วยราคาทุนหักด้วยค่าเสื่อมราคาสะสมและค่าเผื่อการด้อยค่า
และ ณ สิ้นปี 2553 และปี 2554 อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนมีมูลค่าจำนวน 559.2 ล้านบาท
และ 544.3 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลงจำนวน 14.9 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 3
ซึ่งเกิดจากการตัดค่าเสื่อมราคา

ณ สิ้นปี 2554 และปี 2553 บริษัทมีอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนเป็นอาคารสำนักงานให้เช่า 1
อาคารซึ่งกรรมสิทธิ์เป็นของบริษัท คือ โครงการคิวเฮ้าส์ เพลินจิต และในปี 2549
บริษัทได้ให้สิทธิการเช่าโครงการคิวเฮ้าส์ เพลินจิตแก่กองทุนรวมสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้
เฮ้าส์เป็นระยะเวลา 30 ปี และสามารถต่อได้อีก 30 ปี เมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2549

  - ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์/สิทธิการเช่า

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์/สิทธิการเช่า ณ สิ้นปี 2553 และปี 2554 มีมูลค่าจำนวน 2,851.5
ล้านบาท และ 2,946.3 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจำนวน 94.7 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
3.3 เมื่อเปรียบเทียบกับสิ้นปี 2553
เนื่องจากบริษัทได้มีการลงทุนเพื่อปรับปรุงซ่อมแซมใหญ่อาคารที่พักอาศัยโครงการเซ็นเตอร์พอยท์
โฮลเทล แอนด์ เรสซิเดนซ์ หลังสวนจำนวน 224.7 ล้านบาท
ซื้อสินทรัพย์และปรับปรุงสิทธิการเช่าโครงการอื่นๆเพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 87.7 ล้านบาท
ขณะที่มีค่าเสื่อมราคาและสิทธิการเช่าตัดจำหน่ายที่ตัดเป็นค่าใช้จ่ายในปีนี้จำนวน 217.7 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2554 และปี 2553 บริษัทมี “ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์/สิทธิการเช่า”
ประกอบด้วยที่ดินเปล่า 1 แปลง อาคารพักอาศัยให้เช่า 6 อาคาร อาคารสำนักงานให้เช่า 3
อาคาร ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ค่าเช่าอย่างสม่ำเสมอในระยะยาว

  - ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ

มูลค่าของที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ ณ สิ้นปี 2553 และปี 2554 มีมูลค่าจำนวน
10,113.0 ล้านบาท และ 10,031.5 ล้านบาท ตามลำดับ ในระหว่างปี 2554
บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการซื้อที่ดินใหม่สำหรับโครงการบ้านจำนวน 12 แปลง
และโครงการคอนโดมิเนียมจำนวน 3 แปลง เป็นจำนวนเงินรวม 4,312.6 ล้านบาท
ซึ่งสินทรัพย์ส่วนใหญ่อยู่ระหว่างการดำเนินการพัฒนาเพื่อขาย และเป็นที่ดินเปล่ารอการพัฒนาบางส่วน
ดังนั้นจึงเป็นสินทรัพย์ที่ยังไม่ก่อให้เกิดรายได้ในขณะที่แสดงอยู่ภายใต้ชื่อนี้
โดยสินทรัพย์ดังกล่าวต้องใช้ระยะเวลาในการพัฒนาโครงการก่อนที่จะสร้างรายได้ประมาณ 1-2 ปี
ทั้งนี้จะขึ้นอยู่กับระยะเวลาในการได้รับใบอนุญาตต่างๆในการจัดสรรที่ดินและการก่อสร้าง
รวมทั้งขึ้นอยู่กับขนาดและประเภทโครงการนั้นๆ

ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นโครงการบ้านและโครงการอาคารชุดพักอาศัยเพื่อขายที่อยู่ระหว่างพัฒนา
แต่ยังไม่พร้อมที่จะเปิดโครงการเพื่อขายสินค้า ดังนั้น
บริษัทและบริษัทย่อยจึงยังไม่สามารถโอนโครงการที่ยังไม่เปิดการขายไปเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนที่ก่อให้เกิดรายได้
ภายใต้หัวข้อ “ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ”
ในขณะเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อยได้เปิดขายโครงการที่พัฒนาและพร้อมขายจำนวน 19 โครงการ
ซึ่งทำให้มีการโอนที่ดินและต้นทุนการพัฒนาโครงการสุทธิของโครงการดังกล่าวจำนวน 6,354.7
ล้านบาทไปเป็น “ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ”

มูลค่ารวมทั้งหมดของที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ/อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน/ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์/สิทธิการเช่า/ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ ณ สิ้นปี 2553 และ ปี 2554
มีจำนวนรวม 23,820.3 ล้านบาท และ 29,404.7 ล้านบาท ตามลำดับ
เมื่อเปรียบเทียบกับสินทรัพย์รวมคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 78.0 และ 77.5 ตามลำดับ
ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ใช้ในการสร้างรายได้ระยะสั้นและระยาวของบริษัทและบริษัทย่อย
โดยแสดงตามราคาทุนสุทธิหลังหักสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการซึ่งมีจำนวน
545.9 ล้านบาท

การตั้งสำรองค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ
บริษัทและบริษัทย่อยได้ใช้ราคาตามบัญชีเปรียบเทียบกับราคาประเมินจากผู้ประเมินอิสระ
ซึ่งในกรณีที่มูลค่าตามบัญชีสูงกว่ามูลค่าประเมิน
ส่วนแตกต่างของมูลค่าตามบัญชีที่สูงกว่ามูลค่าประเมินจะถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จภายใต้บัญชี
“สำรองค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ”

  (2) การให้ความช่วยเหลือทางการเงินแก่บริษัทร่วม และบริษัทที่เกี่ยวข้อง

บริษัทย่อยให้เงินกู้ยืมแก่บริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้อง ณ สิ้นปี 2553 และ ปี
2554 จำนวน 3.3 ล้านบาท และ 3.5 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2554
บริษัทที่เกี่ยวข้องดังกล่าวมียอดเงินกู้ยืมคงค้างกับธนาคารแห่งหนึ่งตามงบการเงินซึ่งจัดทำโดยฝ่ายบริหารและยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีเป็นจำนวน
3.0ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ซึ่งบริษัทได้บันทึกตั้งสำรองหนี้สินจากการค้ำประกันเงินกู้ยืมดังกล่าว
ณ สิ้นปี 2552 เต็มจำนวนแล้วเป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้น 61.0 ล้านบาท (รายละเอียดตามข้อ 2
“ปัจจัยความเสี่ยง” ข้อย่อย 2.1 ความเสี่ยงด้านการเงิน เรื่องความเสี่ยงจากการลงทุน
การให้กู้ยืมเงิน และการค้ำประกันบริษัทที่เกี่ยวข้องรายบริษัท
ฮาเบอร์ วิว จำกัด)

  (3) สภาพคล่อง

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมต่างๆ ในช่วงที่ผ่านมาเป็นดังนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------------------- ------------ -------------
  กระแสเงินสด                                   ปี 2553       ปี 2554

  เงินสดสุทธิที่ได้มา(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน          (855.0)      (5,685.2)

  เงินสดสุทธิที่ได้มา(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน              45.1         (1,033.4)

  เงินสดสุทธิที่ได้มา(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน           737.2        6,717.8
  -------------------------------------------- ------------ -------------

ปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 5,685.2ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในการซื้อที่ดิน
ลงทุนในการพัฒนาโครงการบ้านและคอนโดมิเนียม ทั้งนี้
เพื่อเร่งเปิดขายโครงการใหม่รองรับการเติบโตของยอดขายในอนาคต แต่ในขณะที่
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงและไม่เป็นไปตามแผนงบประมาณที่ตั้งไว้
อันเป็นผลกระทบจากปัญหาอุทกภัยในกรุงเทพมหานคร
และเขตปริมณฑลทำให้โครงการบ้านที่ตั้งอยู่ในพื้นที่น้ำท่วมของบริษัทและบริษัทย่อยปิดการดำเนินการชั่วคราวหลายโครงการในช่วงไตรมาส
4 ของปีนี้ ดังนั้น
บริษัทและบริษัทย่อยจึงมีกระแสเงินสดใช้ไปของกิจกรรมการดำเนินงานเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี
2553 ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 855.0
ล้านบาท

ปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 1,033.4 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ชำระค่าหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป
จำกัด(มหาชน)ในเดือนกุมภาพันธ์ 2554จำนวน 1,134.4 ล้านบาท(ตามรายละเอียดตามส่วนที่ 1
(ค) ฐานะการเงิน (1) สินทรัพย์ (สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน) เรื่องเงินลงทุนในบริษัทร่วม)
จ่ายชำระค่าที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิจำนวน 106.0 ล้านบาท
และได้รับเงินปันผลจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 161.6 ล้านบาท
รวมทั้งเงินสดรับจากการคืนทุนของกองทุนรวมสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์จำนวน
27.4 ล้านบาท และเงินสดรับจากกิจกรรมการลงทุนอื่นๆอีกจำนวน 17.6 ล้านบาท ขณะที่ในปี
2553 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมลงทุนจำนวน 45.1 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้รับเงินจากการขายเงินลงทุนในบริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน)
และบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) รวมเป็นจำนวน 555.5 ล้านบาท
และได้รับเงินปันผลจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมรวมเป็นจำนวน 295.9 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้ซื้อหุ้นเพิ่มทุนตามสิทธิที่ได้รับในบริษัท แอล เอช ไฟแนนช์เชียล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
เป็นจำนวน 709.0 ล้านบาท รวมทั้งซื้อหุ้นในบริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน)
ในระหว่างปี 2553 เป็นจำนวนเงิน 20.4 ล้านบาท และได้ลงทุนในกิจกรรมลงทุนอื่นๆอีกจำนวน
76.9 ล้านบาท

ปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน6,717.8
ล้านบาท ซึ่งได้รับจากการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 3,700.0 ล้านบาท
เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 927.0 ล้านบาท
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นสุทธิ 3,108 ล้านบาท และในเดือนพฤษภาคม 2554
บริษัทได้จ่ายเงินปันผลจำนวน 1,017.2 ล้านบาท ขณะที่ ในปี 2553
บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 737.2 ล้านบาท
ซึ่งได้รับจากการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 3,000.0 ล้านบาท
และได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวสุทธิ 245.5 ล้านบาท
จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินสุทธิจำนวน 1,000.0 ล้านบาท
รวมทั้งในเดือนพฤษภาคม 2553 บริษัทได้จ่ายเงินปันผลจำนวน 1,017.3 ล้านบาท

4.  แหล่งที่มาของเงินทุน

 ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ด้วยบริษัทและบริษัทย่อยดำเนินธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายและให้เช่า ดังนั้น
ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนจึงต้องคำนึงถึงแหล่งที่มาของเงินทุนและสัดส่วนของเงินทุนที่มาจากเงินกู้ยืมและส่วนของผู้ถือหุ้น
ประกอบกับการบริหารจัดการระดับของสินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้นให้สอดคล้องกัน

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยส่วนใหญ่ก่อให้เกิดรายได้ในระยะสั้นและระยะปานกลางประมาณ
1-3 ปี ดังนั้น บริษัทและบริษัทย่อยจึงบริหารและจัดการกระแสเงินสดของกิจการ
โดยเงินลงทุนระยะยาวจะใช้แหล่งเงินกู้ยืมระยะยาว การลงทุนระยะสั้นจะใช้แหล่งเงินกู้ยืมระยะสั้น
ทั้งนี้ เพื่อให้เกิดความเหมาะสมของแหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุนของบริษัท

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายใช้แหล่งเงินกู้ยืมระยะยาว ซึ่งโดยส่วนใหญ่จากการออกหุ้นกู้อายุ 3-5
ปีจำหน่ายให้แก่สถาบันการเงินและบุคคลทั่วไป ณ สิ้นปี 2553 และปี 2554
สัดส่วนของหุ้นกู้ต่อเงินกู้ยืมทั้งหมดคิดเป็นร้อยละ 79.0 และ 95.3 ตามลำดับ
และอีกส่วนหนึ่งมาจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร สถาบันการเงิน
และตั๋วสัญญาใช้เงินระยะสั้นที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ
เพื่อใช้ในการบริหารต้นทุนดอกเบี้ยให้อยู่ในอัตราถัวเฉลี่ยที่ต่ำ ณ สิ้นปี 2553 และปี 2554
สัดส่วนของเงินกู้ยืมในส่วนนี้ต่อเงินกู้ยืมทั้งหมดคิดเป็นร้อยละ 21.0 และ 4.7 ตามลำดับ
โดยรายละเอียดเงินกู้ยืมได้แสดงไว้ตามรายละเอียดที่กล่าวไว้ในหัวข้อ (6) หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2553 และ ปี2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วนของเงินกู้ยืม และหนี้สินดังต่อ

ไปนี้

หน่วย : ร้อยละ

  ------------------------------------ ---------------- -----------------
  สัดส่วนเงินกู้ยืม                          31 ธันวาคม 2553   31 ธันวาคม 2554

  เงินกู้ยืมระยะสั้น                         22               43

  เงินกู้ยืมระยะยาว                        78               57

  รวม                                  100              100
  ------------------------------------ ---------------- -----------------

หน่วย : ร้อยละ

  ------------------------------------ ---------------- -----------------
  สัดส่วนหนี้สิน                            31 ธันวาคม 2553   31 ธันวาคม 2554

  หนี้สินระยะสั้น                           29               45

  หนี้สินระยะยาว                          71               55

  รวม                                  100              100
  ------------------------------------ ---------------- -----------------

ทั้งนี้ เพื่อให้เกิดความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน บริษัทและบริษัทย่อยได้ดำเนินการ
เพิ่มอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อหนี้สินรวมให้มากกว่าอัตราส่วนหนี้สินระยะสั้นต่อหนี้สินรวม
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้เตรียมจัดหาแหล่งเงินทุนระยะยาวหรือหุ้นกู้ระยะยาว
เพื่อชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นและหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระในปี 2555 รวมจำนวน 9,383.1 ล้านบาท
การที่สัดส่วนหนี้สินระยะสั้นต่อหนี้สินรวมสูงกว่าปี 2553 เนื่องจากบริษัทมีหุ้นกู้ถึงกำหนดชำระในปี
2555 จำนวน 5,700 ล้านบาท แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีนโยบายในการออกหุ้นกู้ระยะยาวหรือเงินกู้ยืมระยะยาวหรือแหล่งเงินทุนระยะยาวอื่นมาชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นและหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระในปี
2555

นอกจากนี้ ณ สิ้นปี 2553 และปี 2554
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.28 เท่า และ 1.88
เท่าตามลำดับ ซึ่งเพิ่มขึ้นสูงกว่าปีก่อน เนื่องจากปัญหาอุทกภัยในกรุงเทพมหานคร
และเขตปริมณฑลตั้งแต่เดือนตุลาคม 2554 ได้ส่งผลให้ยอดรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลง
ขณะที่บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการลงทุนซื้อที่ดินและพัฒนาโครงการเพื่อรองรับการเติบโตของยอดขายในอนาคตแล้ว
ส่งผลให้ภาระเงินกู้ยืมเพิ่มสูงขึ้น
เนื่องจากกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทและบริษัทย่อยที่ตั้งไว้

  (5) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ สิ้นปี 2553 และปี 2554 มีจำนวนเท่ากับ 13,372.6 ล้านบาท และ
13,167.6 ล้านบาทตามลำดับ โดยปี 2554 ลดลงจากปี 2553 จำนวน 205.0 ล้านบาท
หรือลดลงร้อยละ 2.0 เนื่องจาก

-   บริษัทมียอดกำไรสุทธิสำหรับปี 2554 จำนวน 852.9 ล้านบาท

-   บริษัทมีการบันทึกปรับลดกับกำไรสะสม ณ วันต้นงวดปัจจุบันตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 19
    เรื่อง ผลประโยชน์พนักงาน เป็นครั้งแรกเป็นจำนวนเงิน 92.7 ล้านบาท

-   องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจำนวน 52.0 ล้านบาท

-   ในเดือนพฤษภาคม 2554 บริษัทได้จ่ายเงินปันผลจำนวน 1,017.2 ล้านบาท จากกำไรสุทธิปี
    2553 ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2554 เมื่อวันที่ 20 เมษายน 2554

  (6) หนี้สิน

หนี้สินส่วนใหญ่ของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2554 เป็นเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน/ธนาคาร
และหุ้นกู้ จำนวนรวม 22,400.1 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 90.3 ของหนี้สินรวม รายละเอียดดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------------- ----------- ----------- ------------ ------------
  เงินกู้ยืม                       31 ธันวาคม   กู้เพิ่ม        ชำระคืนเงินกู้   31 ธันวาคม
                               2553                                 2554

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   600.0       23,191.0    20,107.9     3,683.1

  เงินกู้ยืมระยะยาว                90.0        2,457.8     1,530.8      1,017.0

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกัน            14,000.0    6,300.0     2,600.0      17,700

  รวม                          14,690.0    31,948.8    24,238.7     22,400.1
  ---------------------------- ----------- ----------- ------------ ------------

บริษัทและบริษัทย่อยได้นำที่ดิน อาคาร
สิทธิการเช่าพร้อมสิ่งปลูกสร้างที่มีอยู่บนที่ดินและสิทธิการเช่าบางส่วนไปจดจำนองเป็นหลักประกันเงินกู้ยืมตามสัญญาเงินกู้ยืม

ณ สิ้นปี 2553 และปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 17,176.3 ล้านบาท และ 24,798.5
ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2554 ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 11,269.4 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 13,529.1 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 1.88 เท่า
ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2553 ที่เท่ากับ 1.28 เท่า(รายละเอียดตามส่วนที่ 1 หัวข้อ (4)
แหล่งที่มาของเงินทุน หัวข้อย่อยความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน)

(7) ภาระผูกพัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น
คงเหลืออยู่ดังต่อไปนี้

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาซื้อที่ดินและก่อสร้างโครงการต่างๆ ดังนี้

  (หน่วย: ล้านบาท)

-   บริษัทและบริษัทย่อยได้เข้าทำสัญญาเช่าดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการเช่าที่ดินและอาคารซึ่งมีอายุสัญญาโดยประมาณ
    30 ปี และการเช่าอาคารสำนักงาน รถยนต์และอุปกรณ์ซึ่งมีอายุสัญญาตั้งแต่ 1 ปี ถึง 3 ปี

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 บริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนเงินขั้นต่ำที่ต้องจ่ายในอนาคตทั้งสิ้นภายใต้สัญญาเช่าดำเนินงานดังกล่าว ดังนี้

(หน่วย :ล้านบาท)

 (

บริษัทย่อยแห่งหนึ่งได้ทำสัญญาเช่าอาคารและทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องจากกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้องแลนด์แอนด์เฮ้าส์-II สัญญาเช่ามีกำหนดระยะเวลา 3 ปี โดยบริษัทย่อยสามารถต่ออายุสัญญาได้อีกเป็นเวลา 3 ปี โดยการแจ้งให้กองทุนฯทราบเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้าเป็นเวลาไม่น้อยกว่า 90 วันก่อนวันครบระยะเวลาการเช่า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 2554 บริษัทย่อยมีภาระผูกพันตามสัญญาเช่าดังกล่าวดังนี้

จำนวนเงินขั้นต่ำที่ต้องจ่ายตามสัญญาเช่า

  (หน่วย :ล้านบาท)

  ค่าป(ข) ปรับปรุงสินทรัพย์ที่เช่าและเงินเพิ่มซึ่งผันแปรตามรายได้ที่บริษัทย่อยได้รับ
  จากการบริหารและจัดการในทรัพย์สินที่เช่า

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาบริการต่าง ๆ เป็นจำนวนเงิน 19 ล้านบาท
    และปี 2553 จำนวนเงิน 14.0 ล้านบาท

-   บริษัทมีภาระผูกพันเกี่ยวกับส่วนของเงินลงทุนในบริษัทย่อยแห่งหนึ่งซึ่งยังไม่ได้กำหนดเรียกชำระเป็นจำนวนเงินประมาณ
    19.0 ล้านบาท ปี 2553 จำนวนเงิน 19.0 ล้านบาท

-   บริษัทมีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากการค้ำประกันเงินกู้ยืมของบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด
    เป็นจำนวนเท่ากับร้อยละ 50 ของภาระหนี้ที่บริษัทดังกล่าวมีอยู่กับธนาคารแห่งหนึ่ง (ณ วันที่
    31 ธันวาคม 2554
    บริษัทดังกล่าวมียอดหนี้คงค้างกับธนาคารแห่งนั้นตามงบการเงินซึ่งจัดทำโดยฝ่ายบริหารซึ่งยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีจำนวน
    3 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา) อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
    บริษัทได้บันทึกสำรองเผื่อหนี้สินดังกล่าวไว้เป็นจำนวน 61 ล้านบาทแล้ว

บริษัทมีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นซึ่งเกี่ยวเนื่องกับการสนับสนุนการเงินให้กับบริษัทย่อยแห่งหนึ่งสำหรับเงินกู้ยืมจากธนาคารเพื่อใช้ในโครงการของบริษัทย่อย (ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทย่อยดังกล่าวมียอดหนี้คงค้างกับธนาคารดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 1,017 ล้านบาท)

-   ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
    บริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีที่ดินในโครงการที่ติดภาระจำยอมรวมจำนวนประมาณ 39 ไร่ และ ณ สิ้นปี
    2553 จำนวนประมาณ 46 ไร่
    ซึ่งมูลค่าของที่ดินที่ติดภาระจำยอมดังกล่าวได้รวมเป็นต้นทุนโครงการแล้ว

  (ง) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในอนาคต ได้แก่

(1) ภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศไทยที่ขยายตัวลดลง
    เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของอุตสาหกรรมการผลิตที่ต้องอาศัยอะไหล่หรือชิ้นส่วนอิเลคทรอนิคจากประเทศญี่ปุ่นซึ่งได้ประสบภัยพิบัติซึนามิในเดือนมีนาคม
    2554 ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกที่เพิ่มขึ้นจากปัญหาหนี้สาธารณะในยุโรป
    และมหาอุทกภัยในพื้นที่ภาคกลาง กรุงเทพมหานครและเขตปริมณฑลตั้งแต่เดือนตุลาคม 2554
    รวมทั้งความวิตกกังวลของผู้บริโภคเกี่ยวกับความไม่มั่นใจของการบริหารจัดการน้ำไม่ให้เกิดอุทกภัยซ้ำอีกในปี
    2555 ซึ่งอาจจะส่งผลให้ผู้บริโภคขาดความมั่นใจและชะลอการตัดสินใจซื้ออสังหาริมทรัพย์

(2) การเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้างและต้นทุนการพัฒนาโครงการอื่น
    อันเนื่องจากอัตราค่าจ้างแรงงานรายวันขั้นต่ำวันละ 300 บาท
    และเงินเดือนระดับปริญญาตรีจบใหม่ขั้นต่ำเดือนละ 15,000
    บาทจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนการก่อสร้างและพัฒนาโครงการที่ต้องเพิ่มสูงขึ้น
    ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยอาจไม่สามารถปรับราคาสินค้าให้เพิ่มสูงขึ้นเท่ากับต้นทุนค่าก่อสร้างที่เพิ่มสูงขึ้นได้
    ถ้าหากภาวะการแข่งขันในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีการแข่งขันมากขึ้น

ถึงแม้ว่าจะมีปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยดังกล่าวก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยก็ยังมีผลการดำเนินงานในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าดีอยู่
ขณะที่ธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ได้ชะลอตัวลง และคาดว่าในปี 2555
บริษัทและบริษัทย่อยยังคงมีการขยายตัวทางธุรกิจอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้
ขึ้นอยู่กับแนวโน้มของภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวในอนาคตและการบริหารจัดการไม่ให้เกิดปัญหาน้ำท่วมในกรุงเทพมหานครและปริมณฑล

แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยก็ยังคงใช้นโยบายการดำเนินงานด้วยความระมัดระวังและรอบคอบ
ด้วยการลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น และยังคงมุ่งเน้นคุณภาพของสินค้าและการให้บริการแก่ลูกค้า
การควบคุมต้นทุนการผลิตและการดำเนินงานให้ลดลง รวมทั้งการปรับปรุงและพัฒนาวิธีการก่อสร้าง
เพื่อลดระยะเวลาการผลิตสินค้าให้มีประสิทธิภาพ และใช้ระยะเวลาให้สั้นลง

นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยยังมีการศึกษาและวิจัยความต้องการของลูกค้ากลุ่มต่างๆ
เพื่อให้สามารถเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัทและบริษัทย่อยได้อย่างทั่วถึง
และได้มีการขยายตลาดบ้านและอาคารที่พักอาศัยเพื่อขายไปยังกลุ่มลูกค้าระดับกลางและระดับล่างมากขึ้น
รวมทั้งมีนโยบายที่จะปรับโครงสร้างทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยให้เป็นเงินทุนระยะปานกลางและระยะยาว
เพื่อให้เหมาะสมกับลักษณะธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อยซึ่งอาศัยแหล่งเงินทุนระยะปานกลางและระยะยาว

3.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  11.3.1 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อยในรอบปี
2553 และปี 2554 เป็นจำนวนเงินรวม 3,656,000 บาท และ 4,806,000 บาท ตามลำดับ
สำหรับปี 2553 และปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง

11.3.2 ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) -ไม่มี-