11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

  ฐานะทางการเงิน

  --------------------------------------------- ------------ ---------- ------------ ---------- ------------ ----------
  หน่วย: ล้านบาท                                  2550                    2551                    2552         

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                    421.96       10.17%     339.04       7.89%      372.67       8.58%

  เงินลงทุนชั่วคราว                                 -            0.00%      55.32        1.29%      34.53        0.79%

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                                 16.04        0.39%      11.20        0.26%      9.38         0.22%

  ลูกหนี้ค่าที่ปรึกษา                                  -            0.00%      6.59         0.15%      4.18         0.10%

  ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์-สุทธิ                    700.46       16.87%     692.54       16.11%     688.83       15.85%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                              1,155.21     27.83%     1,127.59     26.24%     1,121.03     25.80%

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                              2,062.01     49.67%     2,126.19     49.47%     2,099.31     48.31%

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น-สุทธิ                          441.82       10.64%     497.04       11.56%     564.54       12.99%

  เงินลงทุนในโครงการ                              50.52        1.22%      128.45       2.99%      169.15       3.89%

  ที่ดินรอการพัฒนา                                  34.97        0.84%      34.97        0.81%      34.97        0.80%

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพื่อเช่า-สุทธิ                   280.22       6.75%      265.84       6.19%      251.52       5.79%

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                         103.46       2.49%      100.22       2.33%      89.93        2.07%

  สินทรัพย์รวม                                     4,151.14     100.00%    4,297.95     100.00%    4,345.14     100.00%

  ส่วนของหนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 44.08        1.06%      60.98        1.42%      101.20       2.33%
  ปี                                                                                                          

  เงินทดรองรับจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น          56.81        1.37%      22.94        0.53%      16.45        0.38%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                155.43       3.74%      130.28       3.03%      173.74       4.00%

  หนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการ                          1,453.00     35.00%     1,385.24     32.23%     1,304.30     30.02%

  หนี้สินรวม                                       1,656.01     39.89%     1,560.54     36.31%     1,520.84     35.00%

  ทุนที่เรียกชำระแล้ว-สุทธิ                            4,110.05     99.01%     4,110.05     95.63%     4,110.05     94.59%

  กำไร(ขาดทุน)สะสม                               (3,555.91)   (85.66%)   (3,430.47)   (79.82%)   (3,408.95)   (78.45%)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่                            605.91       14.60%     733.21       17.06%     773.05       17.79%
  --------------------------------------------- ------------ ---------- ------------ ---------- ------------ ----------

  ผลการดำเนินงาน

  ------------------------------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
  หน่วย: ล้านบาท                    2550                  2551                  2552       

  รายได้จากการขาย                  102.48     14.03%     39.59      7.05%      17.29      3.53%

  รายได้ค่าเช่า                      31.56      4.32%      31.89      5.68%      29.98      6.13%

  รายได้ค่าบริการสาธารณูปโภค          65.74      9.00%      67.25      11.98%     59.52      12.16%

  รายได้ค่าที่ปรึกษาและบริหาร           30.26      4.14%      42.56      7.58%      68.34      13.97%

  ต้นทุนขาย                         35.21      4.82%      7.92       1.41%      3.70       0.76%

  ต้นทุนบริการค่าเช่า                  21.34      2.92%      15.50      2.76%      14.56      2.98%

  ต้นทุนบริการค่าสาธารณูปโภค           34.67      4.75%      40.53      7.22%      36.58      7.48%

  ต้นทุนค่าที่ปรึกษาและบริหาร            68.49      9.38%      47.44      8.45%      61.65      12.60%

  กำไรขั้นต้น                        70.33      9.63%      69.89      12.45%     58.64      11.98%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร         266.66     36.50%     230.88     41.12%     216.39     44.22%

  กำไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงาน       (158.64)   (21.72%)   (107.66)   (19.18%)   (190.76)   (38.99%)

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม   470.50     64.41%     367.41     65.44%     305.96     62.53%

  ต้นทุนทางการเงิน                   0.09       0.01%      0.09       0.02%      0.09       0.02%

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                  13.40      1.83%      19.80      3.53%      48.50      9.91%

  กำไร(ขาดทุน) สำหรับงวด            298.36     40.84%     239.86     42.72%     66.61      13.61%

  กำไร(ขาดทุน) ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัท 188.16     25.76%     125.44     22.34%     21.52      4.40%
  ------------------------------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ----------

  อัตราส่วนทางการเงิน

  ---------------------------------- ------- ----------- ---------- -----------
                                             2550        2551       2552

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                    (เท่า)   7.43        8.66       6.45

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว              (เท่า)   2.82        3.11       2.40

  อัตรากำไรขั้นต้น                       (%)     30.57%      38.55%     33.48%

  - อัตรากำไรขั้นต้นจากการขาย            (%)     65.64%      79.99%     78.59%

  - อัตรากำไรขั้นต้นจากค่าเช่า             (%)     32.38%      51.38%     51.43%

  - อัตรากำไรขั้นต้นจากค่าบริการสาธารณูปโภค (%)     47.26%      39.73%     38.54%

  - อัตรากำไรขั้นต้นจากค่าที่ปรึกษาและบริหาร  (%)     (126.35%)   (11.47%)   9.79%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน             (%)     (61.01%)    (55.48%)   (104.05%)

  อัตรากำไรสุทธิของบมจ. เอ็ม ดี เอ็กซ์      (%)     25.76%      22.34%     4.40%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทใหญ่        (%)     35.64%      18.74%     2.86%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์              (%)     7.30%       5.68%      1.54%

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น           (เท่า)   0.66        0.57       0.54

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                     (บาท)   1.27        1.54       1.63
  ---------------------------------- ------- ----------- ---------- -----------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ชื่อผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ ชื่อ นางสาววรรญา พุทธเสถียร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 4387
แห่งบริษัท เอส.เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด
ได้ให้ข้อสังเกตุสำหรับงบการเงินรวมของบริษัท เอ็ม ดี เอ็กซ์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท เอ็ม ดี เอ็กซ์ จำกัด (มหาชน) สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 สรุปเป็นประเด็นได้ดังนี้

1.  งบการเงินรวมของบริษัทร่วม 2 แห่ง
    ที่ถือหุ้นผ่านบริษัทย่อยที่นำมาบันทึกตามวิธีส่วนได้เสียในงบการเงินรวม
    ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตอื่น

2.  งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการ สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
    ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบ ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตอื่นในสำนักงานเดียวกัน
    ซึ่งได้เสนอรายงานไว้อย่างไม่มีเงื่อนไข

ผลการดำเนินงาน

ท่ามกลางปัจจัยภายนอกที่ยังไม่เอื้ออำนวยต่อภาวะการขายที่ดินของบริษัทฯ
ส่งผลต่อการขายที่ดินที่ลดลงเรื่อยมา โดยในปี 2552 บริษัทฯ รับรู้รายได้จากการขายที่ดินเพียง
17.29 ล้านบาท ลดลงจากปีที่ผ่านมาถึงร้อยละ 56.32 อย่างไรก็ตาม
เพื่อชดเชยกับการลดลงของรายได้จากการขายที่ดินนั้น บริษัทฯ
พยายามบริหารจัดการทรัพยากรบุคคลให้เกิดประโยชน์สูงสุด โดยการเข้ารับบริหารงานด้านต่างๆ
ให้กับบริษัทในเครือและบริษัทอื่น
จึงทำให้มีรายได้ค่าที่ปรึกษาและบริหารเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาถึงร้อยละ 60.57
ส่งผลให้รายได้รวมไม่ลดลงมากนัก

อัตรากำไรขั้นต้นจากรายได้แต่ละประเภทใกล้เคียงกับในปีที่ผ่านมา
ยกเว้นอัตรากำไรขั้นต้นของรายได้ค่าที่ปรึกษาและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากในปี 2552 นี้
บริษัทฯ มีการปรับค่าบริการบางส่วนขึ้น และนอกจากนั้นยังมีการให้บริการที่มากขึ้นด้วย
อย่างไรก็ตาม ในปี 2552 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเพียง 66.61 ล้านบาท
ลดลงจากปีที่ผ่านมาถึงร้อยละ 72.22 เนื่องจาก

1.  ในปี 2551 นั้น บริษัทย่อยแห่งหนึ่งได้รับคืนเงินลงทุนในกิจการร่วมค้า
    จึงได้บันทึกเป็นรายการโอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าในเงินลงทุนถึง 50 ล้านบาท

2.  ในปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยได้รับชำระหนี้คืน
    จึงได้บันทึกเป็นรายการโอนกลับหนี้สงสัยจะสูญ เป็นจำนวน 35.80 ล้านบาท

3.  ในปี 2552 บริษัทฯ มีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 305.96 ล้านบาท
    เทียบกับ 367.41 ล้านบาทในปี 2551 ลดลงถึงร้อยละ 16.73
    เนื่องมาจากการลดลงของผลประกอบการของบริษัทร่วมแห่งหนึ่ง
    อันเป็นผลจากการลดลงของปริมาณน้ำที่ใช้ในการผลิตกระแสไฟฟ้า
    และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินในการขยายโครงการ

4.  การเพิ่มขึ้นของภาษีเงินได้นิติบุคคลในปี 2552 จากผลประกอบการของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งในปี
    2552 ทำให้บริษัทฯ มีภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 48.50 ล้านบาท เทียบกับ 19.80
    ล้านบาทในปี 2551

ฐานะทางการเงิน

ณ สิ้นปี 2552 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมจำนวน 4,345.14 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา สินทรัพย์ที่สำคัญคือเงินลงทุนในบริษัทร่วม
และเงินลงทุนระยะยาวอื่น โดยมีสัดส่วนถึงร้อยละ 48.31 และ 12.99 ตามลำดับ
โดยเงินลงทุนระยะยาวอื่นนั้นเพิ่มขึ้นจำนวน 67.51 ล้านบาท หรือราวร้อยละ 13.58
จากปีที่ผ่านมา
เนื่องจากการปรับเพิ่มขึ้นของมูลค่าเงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และหลักทรัพย์เผื่อขาย

เงินลงทุนในโครงการได้เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 40.70 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 31.69 จากปี
2551 สืบเนื่องจากสัญญาร่วมลงทุนในการพัฒนาโครงการเขื่อนไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 3
ในประเทศสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว ซึ่งเป็นผู้ร่วมลงทุน
ต้องจ่ายเงินทดรองให้กับบริษัทย่อยเพื่อไว้ใช้ในโครงการตามสัดส่วนการลงทุนของตน
ส่วนเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 33.63 ล้านบาท หรือร้อยละ 9.92
ในขณะที่สินทรัพย์อื่นลดลง

ในส่วนของหนี้สินในปี 2552 นั้น มีจำนวนรวมทั้งสิ้น 1,520.84 ล้านบาท
โดยมีหนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการและภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้
และหนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการและภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี
เป็นจำนวน 1,304.30 ล้านบาทและ 101.20 ล้านบาท ตามลำดับ รวมกันเป็นจำนวน 1,405.50
ล้านบาท หรือร้อยละ 92.42 ของหนี้สินรวม

หนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการและภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ ประกอบด้วย

  ----------------------------------------------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
  งบการเงินรวม ณ วันที่                                                       31 ธันวาคม 2552     31 ธันวาคม 2551     31 ธันวาคม 2550

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร                                                         45,414,109.83      46,772,977.20      48,640,142.09

  เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                                    9,067,518.81       9,338,834.39       9,711,638.19

  ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                                            224,737,443.84     238,542,702.42     248,114,458.14

  หุ้นกู้ในประเทศ                                                             97,150,088.40      99,884,859.66      103,642,598.62

  หุ้นกู้แปลงสภาพ                                                             653,178,999.52     666,512,102.07     684,832,580.92

  หนี้สินตามสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ                                      136,889,292.60     140,985,252.97     146,613,347.03

  หนี้สินกรมสรรพากร                                                          67,488,896.05      67,488,896.05      71,776,832.15

  เงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                 108,884,328.13     112,142,332.35     116,619,024.65

  หนี้สินจากการค้ำประกัน                                                       62,680,707.30      64,556,220.63      67,133,287.90

  รวม                                                                     1,405,491,384.48   1,446,224,177.74   1,497,083,909.69

  หัก                                                                      (101,195,518.69)   (60,982,924.61)    (44,080,444.35)
  ส่วนของหนี้สินภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการและภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี                                         

  สุทธิ                                                                     1,304,295,865.79   1,385,241,253.13   1,453,003,465.34
  ----------------------------------------------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 หนี้สินตามงบการเงินรวมจำนวน 1,296.88
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 85.27 ของหนี้สินรวม
เป็นหนี้สินภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้รวมดอกเบี้ยจ่ายตามสัญญาทั้งหมด
ที่ได้รับการขยายระยะเวลาการชำระหนี้เป็นเวลา 15 ปี
โดยจะชำระคืนเงินต้นในเดือนมิถุนายนและธันวาคมของแต่ละปี
และชำระดอกเบี้ยเป็นรายไตรมาสในอัตราที่กำหนดไว้

เนื่องจากบริษัทฯ ได้ชำระหนี้คืนเจ้าหนี้ตามที่กำหนดไว้ในแผนฟื้นฟูกิจการ
และสัญญาปรับโครงสร้างหนี้เรื่อยมา จึงทำให้หนี้สินรวมค่อยๆ ลดลงเป็นลำดับ พร้อมๆ
กับที่ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ค่อยๆ เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง
ในขณะที่มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นค่อยๆ เพิ่มสูงขึ้น

  มาตรการและความคืบหน้าในการเรียกเก็บหนี้

หนี้ที่ค้างชำระนานที่มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ กับบุคคลที่เกี่ยวข้อง ตามงบการเงินรวม ณ วันที่
31 ธันวาคม 2552 ที่เปิดเผยในรายการระหว่างกันนั้น ประกอบไปด้วย 2 รายการหลัก ดังนี้

1.  บริษัท เกตเวย์ เอสเตท จำกัด

เป็นเงินกู้ยืม เงินทดรองจ่าย และดอกเบี้ยค้างรับรวม 1,018.63 ล้านบาท โดยที่บริษัท เกตเวย์
เอสเตท จำกัด ได้เข้าสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการของศาลล้มละลาย
ปัจจุบันอยู่ระหว่างการดำเนินการตามแผนฟื้นฟู ซึ่งบริษัทฯ
จะได้รับการชำระหนี้ตามรายละเอียดที่กำหนดในแผนฟื้นฟูของบริษัท เกตเวย์ เอสเตท จำกัด

2.  บริษัท สยามแลนด์ โฮลดิ้ง (1990) จำกัด

เป็นหนี้สินที่เกิดจากการที่บริษัทย่อยใช้สินทรัพย์ค้ำประกันเงินกู้ให้กับ บริษัท สยามแลนด์ โฮลดิ้ง
(1990) จำกัด และบริษัท สยามแลนด์ สยามแลนด์ โฮลดิ้ง (1990)
จำกัดไม่สามารถไถ่ถอนหลักทรัพย์คืนแก่บริษัทย่อยได้ ซึ่งบริษัทย่อยได้พยายามติดตามทวงถามเรื่อยมา
จนในที่สุดจึงได้รับการชำระหนี้มาเป็นจำนวน 10 ล้านบาท คงเหลือมูลหนี้อีก 190 ล้านบาท ปัจจุบัน
บริษัท สยามแลนด์ โฮลดิ้ง (1990) จำกัด อยู่ระหว่างการชำระบัญชีเพื่อเลิกกิจการ
ซึ่งบริษัทย่อยได้ยื่นขอเฉลี่ยทรัพย์เพื่อรักษาสิทธิตามกฏหมายแล้ว
แต่กระบวนการชำระบัญชียังไม่เสร็จสิ้น จึงยังไม่ทราบผล

การตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าเงินลงทุน

ในการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าเงินลงทุนนั้น บริษัทฯ จะพิจารณาจากปัจจัยหลายอย่างประกอบกัน เช่น
ผลการดำเนินงาน ฐานะการเงิน ความสามารถในการจ่ายเงินปันผล เป็นต้น
สำหรับสาเหตุที่มีการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าเงินลงทุนในแต่ละบริษัท มีดังนี้

บริษัท เอ็ม ดี เอ็กซ์ บีวีไอ จำกัด บริษัท เกตเวย์ ดิเวลลอปเมนท์ จำกัด และบริษัท เอ็ม ดี
เอ็กซ์ วอเตอร์ จำกัด เป็นบริษัทที่มีผลขาดทุนสะสมเป็นจำนวนมาก ส่วนบริษัท เอ็ม ดี เอ็กซ์ กรุ๊ป
จำกัดนั้น ตั้งค่าเผื่อจากค่าความนิยม คือ มูลค่าที่ซื้อสูงกว่ามูลค่าทางบัญชี
และสำหรับกิจการร่วมค้านั้น เนื่องจากมีคดีที่อยู่ระหว่างการฟ้องร้องหลายคดี
ซึ่งอาจเกิดความเสียหายได้ในกรณีที่แพ้คดี

(3) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

3.1 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

บริษัทฯ และบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่

- ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ ในรอบบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 990,000 บาท

-
สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานผู้สอบบัญชีมีผู้สอบบัญชีสังกัด
ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 1,238,000 บาท

3.2 ค่าบริการอื่น

ไม่มี