1.  ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 2547
ซึ่งตรวจสอบโดย ดร.วิรัช อภิเมธีธำรง และปี 2548 ซึ่งตรวจสอบโดย นายอภิรักษ์ อติอนุวรรตน์
จากสำนักงาน ดร.วิรัช แอนด์แอสโซซิเอทส์
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ตารางสรุปงบการเงิน

+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
|                              | ตร   |     |      |     |      |   |     |
|                              | วจสอ |     |      |     |      |   |     |
|                              | บแล้ว |     |      |     |      |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รายการ                       | 31   |     | 31   |     | 31   |   |     |
|                              | ธ.ค. |     | ธ.ค. |     | ธ.ค. |   |     |
|                              | 2548 |     | 2547 |     | 2546 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
|                              | พ    | %   | พ    | %   | พ    |   | %   |
|                              | ันบาท |     | ันบาท |     | ันบาท |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   | 907  | 0   | 27   | 0   | 8    |   | 0   |
|                              |      | .02 | ,510 | .80 | ,624 |   | .40 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ      | 377  | 8   | 267  | 7   | 231  |   | 10  |
|                              | ,568 | .95 | ,065 | .78 | ,036 |   | .66 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| สินค้าคงเหลือ                   | 507  | 12  | 569  | 16  | 132  |   | 6   |
|                              | ,454 | .03 | ,334 | .58 | ,834 |   | .13 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              | 16   | 0   | 79   | 2   | 64   |   | 2   |
|                              | ,790 | .40 | ,269 | .31 | ,419 |   | .97 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน     | 23   | 0   | 23   | 0   | 23   |   | 1   |
|                              | ,952 | .57 | ,952 | .70 | ,952 |   | .10 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ      | 3    | 77  | 2    | 70  | 1    |   | 73  |
|                              | ,275 | .62 | ,408 | .12 | ,603 |   | .98 |
|                              | ,497 |     | ,640 |     | ,659 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น            | 17   | 0   | 59   | 1   | 103  |   | 4   |
|                              | ,507 | .41 | ,101 | .71 | ,114 |   | .76 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รวมสินทรัพย์                    | 4    | 100 | 3    | 100 | 2    |   | 100 |
|                              | ,219 | .00 | ,434 | .00 | ,167 |   | .00 |
|                              | ,676 |     | ,871 |     | ,638 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินเบิกเ                      | 1    | 25  | 440  | 12  | 383  |   | 17  |
| กินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | ,059 | .11 | ,557 | .83 | ,374 |   | .69 |
|                              | ,642 |     |      |     |      |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า        | 525  | 12  | 628  | 18  | 275  |   | 12  |
|                              | ,310 | .45 | ,272 | .29 | ,768 |   | .72 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนของเจ้าหนี้ทรัพย์สิน            | 240  | 0   | 720  | 0   | 720  |   | 0   |
| ผ่อนชำระที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      | .01 |      | .02 |      |   | .03 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนของหนี้สินตามสัญญาเช่า         | 17   | 0   | 17   | 0   | 1    |   | 0   |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,861 | .42 | ,474 | .51 | ,047 |   | .05 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนของเงินกู้ยืม                 | 338  | 8   | 246  | 7   | 147  |   | 6   |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,340 | .02 | ,961 | .19 | ,795 |   | .82 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 63   | 1   | 54   | 1   | 35   |   | 1   |
|                              | ,878 | .51 | ,020 | .57 | ,881 |   | .66 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เจ้าหนี้ทรัพย์สินผ่อนชำระ-สุทธิ       | -    |     | 240  | 0   | 960  | 0 |     |
|                              |      |     |      | .01 |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 4 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าระยะยาว-สุทธิ    | 21   | 0   | 39   | 1   | 318  | 0 |     |
|                              | ,767 | .52 | ,628 | .15 |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ            | 825  | 19  | 1    | 31  | 588  | 2 |     |
|                              | ,185 | .56 | ,075 | .32 | ,244 | 7 |     |
|                              |      |     | ,696 |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 4 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รวมหนี้สิน                      | 2    | 67  | 2    | 72  | 1    | 6 |     |
|                              | ,852 | .60 | ,503 | .89 | ,434 | 6 |     |
|                              | ,223 |     | ,568 |     | ,107 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 6 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ทุนจดทะเบียน                   | 600  |     | 600  |     | 600  |   |     |
|                              | ,000 |     | ,000 |     | ,000 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว         | 359  | 8   | 300  | 8   | 300  | 1 |     |
|                              | ,500 | .52 | ,000 | .73 | ,000 | 3 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 8 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 4 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | -    |     | -    |     | -    | - |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์    | 553  | 13  | 274  | 8   | 312  | 1 |     |
|                              | ,614 | .12 | ,811 | .00 | ,419 | 4 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 4 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิด          | -    |     | -    |     | -    | - |     |
| ขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน |      |     |      |     |      |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สะสม              | 454  | 10  | 356  | 10  | 121  | 5 |     |
|                              | ,338 | .76 | ,492 | .38 | ,112 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 5 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 9 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 1    | 32  | 931  | 27  | 733  | 3 |     |
|                              | ,367 | .40 | ,303 | .11 | ,531 | 3 |     |
|                              | ,453 |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 8 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 4 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รายได้จากการขาย               | 2    | 100 | 2    | 100 | 1    | 1 |     |
|                              | ,635 | .00 | ,141 | .00 | ,637 | 0 |     |
|                              | ,511 |     | ,619 |     | ,221 | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รายได้รวม                     | 2    | 104 | 2    | 102 | 1    | 1 |     |
|                              | ,745 | .16 | ,200 | .74 | ,695 | 0 |     |
|                              | ,104 |     | ,387 |     | ,803 | 3 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 5 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 8 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ต้นทุนขาย                      | 2    | 87  | 1    | 82  | 1    | 7 |     |
|                              | ,310 | .67 | ,756 | .02 | ,303 | 9 |     |
|                              | ,620 |     | ,593 |     | ,410 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 6 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      | 192  | 7   | 141  | 6   | 103  | 6 |     |
|                              | ,459 | .30 | ,851 | .62 | ,441 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 3 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 2 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+

+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                              |      |     | ตรว  | แล้ว |      |     |
|                              |      |     | จสอบ |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายการ                       | 31   | 2   | 31   | 2   | 31   | 2   |
|                              | ธ.ค. | 548 | ธ.ค  | 547 | ธ.ค. | 546 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                              | พ    | %   | พ    | %   | พ    | %   |
|                              | ันบาท |     | ันบาท |     | ันบาท |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                    | 67   | 2   | 38   | 1   | 31   | 1   |
|                              | ,749 | .57 | ,802 | .81 | ,862 | .95 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ               | 172  | 6   | 250  | 11  | 255  | 15  |
|                              | ,836 | .56 | ,356 | .69 | ,651 | .61 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน     | 0.48 | -   | 0.83 | -   | 0.85 | -   |
| (บาท)                        |      |     |      |     |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| จำนวนหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้ว    | 359  | -   | 300, | -   | 300  | -   |
| (พันหุ้น)                       | ,500 |     | 0000 |     | ,000 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| มูลค่าที่ตราไว้ (บาทต่อหุ้น)         | 1    | -   | 1    | -   | 1    | -   |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| มูลค่าตามบัญชี (บาทต่อหุ้น)         | 3.80 | -   | 3.10 | -   | 2.45 | -   |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน  | 224  | -   | 239  | -   | 165  | -   |
|                              | ,594 |     | ,166 |     | ,601 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน      | (    | -   | (    | -   | (    | -   |
|                              | 697, |     | 845, |     | 496, |     |
|                              | 200) |     | 839) |     | 886) |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน   | 446  | -   | 625  | -   | 338  | -   |
|                              | ,004 |     | ,559 |     | ,747 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เงินสดและรายก                 | (26, | -   | 18   | -   | 7    | -   |
| ารเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ | 602) |     | ,886 |     | ,462 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+

1)  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                | ต         |           |           |
|                                 | รวจสอบแล้ว |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   |
|                                 | 2548      | 2547      | 2546      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)           | 0.45      | 0.68      | 0.52      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)     | 0.19      | 0.21      | 0.28      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า) | 0.13      | 0.21      | 0.20      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)   | 8.18      | 8.60      | 7.31      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)          | 44.01     | 41.86     | 49.25     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)  | 15.40     | 19.78     | 33.58     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)        | 23.38     | 18.20     | 10.72     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)       | 4.01      | 3.89      | 4.17      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)             | 89.78     | 92.54     | 86.33     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| Cash Cycle (วัน)                 | (22.39)   | (32.48)   | (26.36)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัต                              |           |           |           |
| ราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร  |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                | 12.33     | 17.98     | 20.39     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินการ (%)      | 5.02      | 11.35     | 14.07     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                  | 3.94      | 2.09      | 3.37      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)     | 169.59    | 98.35     | 71.88     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                 | 6.30      | 11.38     | 15.08     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)           | 15.04     | 30.08     | 36.97     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                | ต         |           |           |
|                                 | รวจสอบแล้ว |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   |
|                                 | 2548      | 2547      | 2546      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตร                             |           |           |           |
| าส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)    | 4.52      | 7.36      | 13.08     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร    | 12.82     | 19.75     | 23.60     |
| (%)                             |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)       | 0.72      | 0.65      | 0.87      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน   |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)  | 2.09      | 2.69      | 1.96      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย     | 4.32      | 7.16      | 6.20      |
| (เท่า)                           |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน   | 0.24      | 0.21      | 0.27      |
| (เท่า)                           |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)           | 43.39     | 5.98      | 52.80     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ผลการดำเนินงานของบริษัท

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯได้เร่งปรับปรุงการดำเนินงานของบริษัทฯอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2540
ที่ประสบปัญหาขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จากการเปลี่ยนแปลงของระบบอัตราแลกเปลี่ยน
โดยพยายามปรับปรุงประสิทธิภาพของกระบวนการผลิต ลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
และชำระคืนเงินกู้อย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่าย
นอกจากนี้ปัจจัยสนับสนุนภายนอกมีผลทำให้ผลประกอบการของบริษัทฯอยู่ในเกณฑ์ที่ดีได้แก่
ภาวะตลาดแผ่นฟิล์ม PET และแผ่นฟิล์ม METALLIZED ซึ่งมีการขยายกำลังการผลิตไม่มากนัก
ในขณะที่การบริโภคมีปริมาณเพิ่มขึ้น ทำให้ภาวะตลาดแผ่นฟิล์ม PET และแผ่นฟิล์ม METALLIZED
ในปัจจุบันเป็นตลาดของผู้ขาย

รายได้จากการขายมีอัตราการเติบโตสูงขึ้น
โดยบริษัทฯได้ขยายฐานการตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศ เพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
เนื่องจากมีความต้องการสินค้าเพิ่มขึ้น ปัจจุบันตลาดแผ่นฟิล์ม BOPP
บริษัทฯมีคู่แข่งในประเทศอยู่เพียงรายเดียวซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน
สำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม PET มีคู่แข่งในประเทศอยู่ 2 ราย และบริษัทฯมีส่วนแบ่งตลาดที่มากกว่า
ส่วนการแข่งขันจากต่างประเทศมีไม่มากนักเนื่องจากผู้นำเข้าจะต้องรับภาระภาษีนำเข้าทำให้สินค้านำเข้ามีต้นทุนสูงกว่าสินค้าของบริษัทฯ
และกลยุทธ์ทางการตลาดของบริษัทฯจะเน้นที่การผลิตสินค้าให้ได้คุณภาพและมาตรฐาน
เป็นที่พึงพอใจของลูกค้า และมีราคาขายที่ยุติธรรม
ทั้งนี้จะต้องมีบริการหลังการขายที่ดีและมีความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างใกล้ชิด

บริษัทฯได้พยายามติดตามการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน
เนื่องจากผลกระทบที่เคยเกิดขึ้นในอดีต
บริษัทฯได้ทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
นอกจากนี้บริษัทฯยังมีรายได้จากการส่งออกที่เป็นเงินตราต่างประเทศซึ่งสามารถชดเชยความเสี่ยงจากหนี้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศได้บางส่วน

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานของบริษัทฯในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจาก
1,637.22 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 2,141.62 ล้านบาท และ 2,635.51 ล้านบาท ในปี 2547
และปี 2548 ตามลำดับ หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 30.81 และร้อยละ 23.06
ทั้งนี้เป็นผลมาจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องจากความต้องการของตลาด
และรวมถึงการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขยายกำลังการผลิตทั้งแผ่นฟิล์ม BOPP และแผ่นฟิล์ม
METALLIZEDและแผ่นฟิล์ม PET เมื่อปลายไตรมาสที่สองและปลายไตรมาสที่สามของปี
2546และปลายไตรมาสที่สี่ของปี 2547 ตามลำดับ

สำหรับต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารนั้น
บริษัทมีต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเป็นลำดับตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น จากจำนวน 1,303.41 ล้านบาทในปี 2546
เพิ่มขึ้นเป็น 1,756.59 ล้านบาท และ 2,310.62 ล้านบาท ในปี 2547 และปี 2548 ตามลำดับ
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 34.77 และร้อยละ 31.54 อัตราส่วนของต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายปี
2548 เพิ่มขึ้นจากปี 2547 มากสาเหตุหลักมาจากราคาวัตถุดิบของเม็ดพลาสติก Polypropylene
ที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมันดิบของราคาตลาดโลก มีผลทำให้กำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิลดลงเมื่อเทียบกับปี
2547 แต่อย่างไรก็ดีสำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม PET และแผ่นฟิล์ม METALLIZED
ยังเป็นที่ต้องการของตลาดซึ่งมีอัตราการเติบโตสูงและปัจจุบันเป็นตลาดของผู้ขาย
นอกจากนี้บริษัทฯได้พยายามลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลงโดยมีนโยบายในการใช้บุคคลากรและทรัพยากรที่มีอยู่ให้เกิดประโยชน์สูงสุด
ทำให้อัตราส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายจากร้อยละ 6.32 ในปี
2546 ร้อยละ 6.62 ในปี 2547 และร้อยละ 7.30 ในปี 2548

จากผลการดำเนินงานข้างต้น ทำให้บริษัทฯมีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 333.81 ล้านบาทในปี 2546 และ
385.02 ล้านบาทในปี 2547 และ 324.89 ล้านบาทในปี 2548
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 20.39 ร้อยละ 17.98 และ 12.33 ในปี 2546 ถึงปี 2548
ตามลำดับ และมีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2546 จำนวน 230.37 ล้านบาท เป็น 243.17
ล้านบาทในปี 2547 และ 132.43 ล้านบาทในปี 2548
หรือคิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 14.07 ในปี 2546 ร้อยละ 11.35 ในปี 2547
และร้อยละ 5.02 ในปี 2548

ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯมีจำนวนเพิ่มขึ้นจากจำนวน 31.86 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 38.80
ล้านบาทในปี 2547 และเพิ่มขึ้นมากเป็น 67.75 ล้านบาทในปี 2548 เนื่องจากในปี 2548
ที่ผ่านมาทางธนาคารมีการปรับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นประกอบกับบริษัทมีการขยายตัวการลงทุนเพิ่มขึ้นในโครงการผลิต
แต่บริษัทก็มีการชำระคืนเงินกู้ระยะยาวอย่างต่อเนื่อง

สำหรับรายได้อื่นและค่าใช้จ่ายอื่นของบริษัทฯนั้น
รายได้อื่นส่วนใหญ่เป็นการขายเศษวัสดุที่เกิดขึ้นเนื่องจากกระบวนการผลิต โดยมีจำนวน 41.82
ล้านบาท 55.46 ล้านบาท และ 90.58 ล้านบาท ในปี 2546 ถึงปี 2548

นอกจากนี้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ทำให้บริษัทฯมีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 10.52 ล้านบาทในปี 2546
และเกิดผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวน 2.45 ล้านบาท ในปี 2547
และผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 9.55 ล้านบาท ในปี 2548

จากการปรับปรุงการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องของบริษัทฯ
ประกอบกับปัจจัยภายนอกที่เกื้อหนุนตามที่กล่าวมาแล้วข้างต้น
ทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทฯมีกำไร จำนวน 255.65 ล้านบาท ในปี 2546 จำนวน 250.35
ล้านบาทและจำนวน 172.84 ล้านบาท ในปี 2547 และปี 2548 ตามลำดับ
จากผลกำไรดังกล่าวทำให้บริษัทฯสามารถจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้
(ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ15)

ฐานะการเงินของบริษัท

  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2546 – 2548 มีจำนวน 2,167.64 ล้านบาท 3,434.87
ล้านบาท และ 4,219.68 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบด้วยที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิประมาณร้อยละ 70 - 78 ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิประมาณร้อยละ
7 - 11 และสินค้าคงเหลือประมาณร้อยละ 6 - 17 ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมในปี 2546 -
2548 ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากการลงทุนเครื่องจักร เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม
BOPPและแผ่นฟิล์ม METALLIZED ในปี 2546 และแผ่นฟิล์ม PET ในปี 2547
และเพิ่มสายการผลิตใหม่ ในปี 2548 นอกจากนี้ในปี 2548มีการประเมินราคาทรัพย์สินเพิ่มขึ้นด้วย

สำหรับลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า มีจำนวนเพิ่มขึ้นตามยอดขาย โดยลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าในปี
2546 ถึงปี 2548 มีจำนวน 231.04 ล้านบาท 267.06 ล้านบาท และ 377.57 ล้านบาท
ส่วนสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นตามยอดขายประกอบกับราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นสูงมากในปี 2547
โดยสินค้าคงเหลือในปี 2546 มีจำนวน 132.83 ล้านบาท ปี 2547 จำนวน 569.33 ล้านบาท
และ 507.45 ล้านบาทในปี 2548
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯพยายามปรับปรุงระบบการติดตามลูกหนี้และการบริหารสินค้าคงคลัง
ประกอบกับการที่สินค้าของบริษัทฯเป็นที่ต้องการของตลาดทำให้การบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนในระยะ
3 ปีที่ผ่านมาเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพและคุณภาพของสินทรัพย์ดีขึ้น
โดยระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยสั้นลงอย่างต่อเนื่อง จากประมาณ 49.25 วันในปี 2546
ลดลงเหลือ 44.01 วันในปี 2548
และเมื่อเปรียบเทียบอายุลูกหนี้กับนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทฯซึ่งพิจารณาจากฐานะทางการเงิน
ประวัติการชำระเงิน และปริมาณการสั่งซื้อของลูกค้าแต่ละราย เป็นต้น
จะเห็นว่าการเก็บชำระหนี้ของบริษัทฯมีประสิทธิภาพดีขึ้น (รายละเอียดตามข้อ 4
ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 4,219.68 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547
เท่ากับ 784.81 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 22.85 โดยสินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ 3,275.50 ล้านบาท ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ 377.57
ล้านบาท และสินค้าคงเหลือ 507.45 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มเครื่องจักร และอุปกรณ์
ของสายการผลิตใหม่ และการตีราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น
และจากราคาวัตถุดิบที่มีราคาสูงตามราคาน้ำมันดิบ

สำหรับเงินลงทุนระยะยาวของบริษัท ณ สิ้นปี 2548 เท่ากับ 23.95 ล้านบาท
เนื่องมาจากกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทดังกล่าวต้องการขอเพิกถอนหลักทรัพย์ดังกล่าวออกจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
จึงทำคำเสนอซื้อในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ณ สิ้นปี 2545 ทำให้ราคาซื้อขายในตลาดเพิ่มสูงขึ้น
(ดูหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 3.4 และ 6)

สภาพคล่อง

ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
เนื่องจากการมีผลประกอบการที่ดี และมีการบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนประเภท
ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนได้ดีขึ้น
โดยระยะเวลาในการเก็บชำระหนี้โดยเฉลี่ยสั้นลง
และอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือมีสภาพคล่องสูงขึ้น
สำหรับกิจกรรมลงทุนบริษัทได้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP แผ่นฟิล์ม
METALLIZED และแผ่นฟิล์ม PET
นอกจากนี้บริษัทได้พยายามชำระคืนหนี้เงินกู้ระยะยาวอย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่ายลง

แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และเจ้าหนี้การค้าได้ดีขึ้น
แต่บริษัทยังคงต้องพึ่งพิงเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจ
อย่างไรก็ตามสภาพคล่องของบริษัทฯมีแนวโน้มปรับตัวอยู่ในเกณฑ์ที่ดี

บริษัทฯมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเงินกู้อยู่ในเกณฑ์ที่ดี
โดยมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเมื่อสิ้นปี 2546 จนถึง สิ้นปี 2548 เท่ากับ 6.32 เท่า
7.16 เท่า และ 4.32 เท่า
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันซึ่งแม้ว่าจะมีค่าน้อยกว่า 1 เท่า
แต่บริษัทฯเชื่อว่าสถาบันการเงินต่างๆจะให้การสนับสนุนวงเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นแก่บริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากบริษัทฯได้ชำระเงินกู้ยืมอย่างสม่ำเสมอ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สินของบริษัทฯมีจำนวนจาก 1,434.11 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 2,503.57 ล้านบาทในปี
2547 และ 2,852.22 ล้านบาทในปี 2548
โดยหนี้สินส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาว โดยมีจำนวน 1,119.41 ล้านบาทในปี
2546 จำนวน 1,821.27 ล้านบาทในปี 2547 และ 2,263.04 ล้านบาทในปี 2548
รองลงมาได้แก่ เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าซึ่งเกิดจากการซื้อวัตถุดิบและหีบห่อจำนวน 275.77
ล้านบาทในปี 2546 จำนวน 628.27 ล้านบาทในปี 2547 และ 525.31 ล้านบาทในปี 2548
ทั้งนี้บริษัทฯสามารถชำระหนี้คืนอย่างต่อเนื่อง

ณ สิ้นปี 2548 มีหนี้สินรวม 2,852.22
ล้านบาทซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 1,059.64
ล้านบาท เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า 525.31 ล้านบาท และ เงินกู้ยืมระยะยาว 1,203.39
ล้านบาท ทั้งนี้เงินกู้ยืมระยะยาวมีกำหนดระยะเวลาชำระคืนภายในปี 2553
(รายละเอียดเงินกู้ยืมระยะยาวของบริษัทฯเกี่ยวกับวงเงิน สกุลเงิน ระยะเวลาชำระคืน
อัตราดอกเบี้ย และหลักประกันได้สรุปไว้ในข้อ 12 ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2548)

ในปี 2548 บริษัทฯมีทุนเรียกชำระแล้ว 359 ล้านบาท ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์จำนวน
553.61 ล้านบาท ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นมากจากจำนวน 733.53
ล้านบาทในปี 2546 เป็นจำนวน 931.30 ล้านบาทและจำนวน 1,367.45 ล้านบาทในปี 2547
และปี 2548 ตามลำดับ และจากการที่ผลการดำเนินงานของบริษัทฯในช่วง 3
ปีที่ผ่านมาอยู่ในเกณฑ์ที่ดีทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ผลจากการชำระหนี้คืน และผลกำไรจากผลการดำเนินงานซึ่งอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
ทั้งนี้บริษัทคาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทจะเพียงพอกับภาระการชำระหนี้คืนทั้งเงินต้นและดอกเบี้ยและการดำเนินงานของบริษัท
ซึ่งจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดต่ำลงในอนาคต

เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2545 ที่ประชุมใหญ่สามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2545
ได้มีมติให้โอนเงินสำรองตามกฎหมายและส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพื่อชดเชยกับผลขาดทุนสะสมของบริษัทฯ
อย่างไรก็ตามภายหลังจากการโอนเงินสำรองตามกฎหมายและส่วนเกินมูลค่าหุ้นดังกล่าวแล้ว ณ 31
ธันวาคม 2546 มียอดกำไรสะสม 121.11 ล้านบาท และ ณ31 ธันวาคม 2547 มียอดกำไรสะสม
347.06 ล้านบาท และ ณ 31 ธันวาคม 2548 มียอดกำไรสะสม 454.34 ล้านบาท

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่

- สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 570,000 บาท

2. ค่าบริการอื่น(non-audit fee)

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่
การตรวจสอบการปฏิบัติตามเงื่อนไขของบัตรส่งเสริมการลงทุนให้แก่

- สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 60,000 บาท