12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา (พ.ศ. 2547 – 2549)

(1) 
(2) 
(3) 

(4) 

  (ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 2548 และ 2549

  สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

  ผู้สอบบัญชี : รุทร เชาวนะกวี ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3247

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัท และไม่มีข้อสังเกตใดๆ
  เป็นพิเศษ

  สรุปรายงานการสอบทานบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

  ผู้สอบบัญชี : รุทร เชาวนะกวี ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3247

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นจากการสอบทานอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัท
  และไม่มีข้อสังเกตใดๆ เป็นพิเศษ

  สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549

  ผู้สอบบัญชี : สุมาลี รีวราบัณฑิต ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3970

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัท และไม่มีข้อสังเกตใดๆ
  เป็นพิเศษ

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวม

  สรุปงบดุลของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  --------------------------------------------- --- --- ---- --- -------- ------ -------- -------- ------ ---- -------- ---- ------ ----
                                                                 31                       31                   31                   
                                                                 ธันวาคม                   ธันวาคม               ธันวาคม               
                                                                 2547                     2548                 2549                 

                                                                 ล้านบาท          %        ล้านบาท   %           ล้านบาท        %      

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร                                           803             5.0      1,035    5.4         535           2.6    

  เงินลงทุนชั่วคราว                                                  -               -        2        -           395           1.9    

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                                                102             0.6      146      0.8         199           1.0    

  ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง- สุทธิ                                     6,039           37.5     5,536    28.6        5,465         26.7   

                                                                                                                                    

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                717             4.5      281      1.4         141           0.7    

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                               7,661           47.6     7,000    36.2        6,735         32.9   

  เงินลงทุน                                                        747             4.7      1,405    7.3         3,269         16.0   

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวและเงินทดรองแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                    3               -        4        -           3             -      

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ                                       2,304           14.3     4,864    25.2        3,388         16.5   

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ตามสัญญาเช่าทางการเงิน - สุทธิ                     984             6.1      -        -           -             -      

  ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ-สุทธิ                                 2,843           17.6     4,390    22.7        5,729         28.0   

  สิทธิการเช่า – สุทธิ                                                1,092           6.8      1,035    5.4         958           4.7    

  สินทรัพย์อื่น                                                       463             2.9      626      3.2         397           1.9    

  รวมสินทรัพย์                                                      16,097          100.00   19,324   100         20,479        100    
  --------------------------------------------- --- --- ---- --- -------- ------ -------- -------- ------ ---- -------- ---- ------ ----

  ----------------------------------------------------- --------- -------- -------- ------- -------- ------
                                                        31 ธันวาคม          31               31       
                                                        2547               ธันวาคม           ธันวาคม   
                                                                           2548             2549     

                                                        ล้านบาท    %        ล้านบาท   %       ล้านบาท   %

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                   721       4.5      3,182    16.5    1,664    8.1

  เจ้าหนี้การค้า                                            246       1.5      233      1.2     373      1.8

  เจ้าหนี้อื่น                                               70        0.5      -        -       -        -

                                                                                                     

  ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                1,974     12.3     376      1.9     1,562    7.6

  หนี้สินระยะยาวตามสัญญาเช่าทางการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   1,245     7.7      -        -       -        -

  หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                              -         -        584      3.0     917      4.5

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                         489       3.0      711      3.7     1,790    8.8

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                        4,745     29.5     5,086    26.3    6,306    30.8

  หนี้สินระยะยาว – สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี          1,873     11.6     1,799    9.3     260      1.3

                                                                                                     

  หุ้นกู้                                                   3,000     18.6     5,416    28.0    4,499    22.0

  หนี้สินอื่น                                                47        0.3      48       0.3     837      4.0

  รวมหนี้สิน                                               9,665     60.0     12,349   63.9    11,902   58.1

  ทุนเรียกชำระแล้ว                                         6,113     38.0     6,271    32.4    7,242    35.4

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                                      302       1.9      171      0.9     170      0.8

  ส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นสามัญ                                    (2,051)   (12.7)   -        -       -        -

  ส่วนเกินทุนอื่น                                            114       0.7      114      0.6     114      0.6

  กำไรสะสม – จัดสรรแล้ว สำรองตามกฎหมาย                    200       1.2      41       0.2     92       0.4

  กำไร (ขาดทุน) สะสม – ยังไม่ได้จัดสรร                       1,754     10.9     379      2.0     959      4.7

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                        6,432     40.0     6,975    36.1    8,577    41.9

  รวมหนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น                                16,097    100.00   19,324   100.0   20,479   100
  ----------------------------------------------------- --------- -------- -------- ------- -------- ------

  สรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  -------------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                               31               31               31       
                                               ธันวาคม           ธันวาคม           ธันวาคม   
                                               2547             2548             2549     

                                               ล้านบาท   %       ล้านบาท   %       ล้านบาท   %

  รายได้จากการขาย                               6,098    84.8    6,842    85.1    8,571    77.1

  รายได้จากค่าเช่าพื้นที่และค่าบริการ                   905      12.6    1,062    13.2    1,394    12.5

  รายได้อื่น                                      189      2.6     138      1.7     1,150    10.3

  รายได้รวม                                     7,192    100.0   8,042    100.0   11,115   100.0

  ต้นทุนขาย                                      4,675    65.0    5,663    70.4    7,163    64.5

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                      1,271    17.6    1,315    16.3    1,576    14.2

  ภาษีมูลค่าเพิ่ม ภาษีธุรกิจเฉพาะ และเงินเพิ่ม            121      1.7     29       0.4     -        -

  สำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ      42       0.6     -        -       -        -

                                                                                          

                                                                37       0.5              

  ค่าเผื่อหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากคดีฟ้องร้อง                -        -       37       0.5     17       0.1

  ค่าเผื่อค่าใช้จ่ายจากการรับประกันกำไรสุทธิของโครงการ   -        -       -        -       72       0.6

  ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย         -        -       -        -       58       0.5

  ดอกเบี้ยจ่าย                                    111      1.5     108      1.3     294      2.7

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                               7        0.1     67       0.8     927      8.3

                                                                                          

                                                                                          

                                                                                          

  กำไรสุทธิ                                      965      13.4    823      10.2    1,008    9.1
  -------------------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

สรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

(หน่วย : ล้านบาท)

  ---------------------------------- ------------ ------------ -----------
  กระแสเงินสด                         2547         2548         2549

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน)             262          169          281
  กิจกรรมดำเนินงาน                                               

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน  (614)        (2,201)      1,093

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน)             259          2,264        (1,874)
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันสิ้นงวด     803          1,035        535
  ---------------------------------- ------------ ------------ -----------

(3) 

(4) อัตราส่วนทางการเงิน

  อัตราส่วนทางการเงิน บริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                      31 ธันวาคม    31 ธันวาคม    31 ธันวาคม
                                      2547         2548         2549

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               1.61         1.38         1.07

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         0.19         0.23         0.18

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)     0.07         0.03         0.05

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       59.52        63.86        54.48

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              6            6            7

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)      0.74         0.98         1.14

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            486          367          317

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)           20.46        20.98        20.64

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 18           17           17

  Cash Cycle (วัน)                     474          356          306

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                              

  อัตรากำไรขั้นต้น                        33.25%       28.35%       24.55%

  อัตรากำไรสุทธิ                         13.42%       10.24%       9.07%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   15.77%       12.28%       12.96%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           6.26%        4.65%        5.06%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       16.49%       11.98%       13.44%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           0.47         0.45         0.54

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      1.50         1.77         1.39

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   1.86         1.69         2.83

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash 0.04         0.01         0.01
  basis) (เท่า)                                                  

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               45.38%*      45.80%**     N.A.
  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------

  หมายเหตุ : * ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ครั้งที่ 1/2548
  มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2547 ในอัตรา 0.07บาทต่อหุ้น

  ** ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ครั้งที่ 1/2549 มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2548
  ในอัตรา 0.06 บาทต่อหุ้น

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) 
(2) 

-   

-   

-   ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2549
ภาวะเศรษฐกิจไทยได้รับผลกระทบจากปัจจัยลบหลายด้านไม่ว่าจะเป็นภาวะราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น
การปรับตัวเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย การปรับตัวสูงขึ้นของวัสดุก่อสร้าง
และปัญหาความขัดแย้งทางการเมืองในประเทศ
ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ได้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคให้ลดต่ำลงและมีความระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น
ส่งผลให้เกิดการชะลอตัวของธุรกิจภาคอสังหาริมทรัพย์โดยรวม
เนื่องจากผู้บริโภคชะลอการตัดสินใจในการซื้อที่อยู่อาศัยออกไป

อย่างไรก็ตามปัจจัยที่มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจในประเทศเริ่มส่งสัญญาณบวกในช่วงไตรมาส 4 ของปี
2549 จากการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อเริ่มชะลอตัว
และอัตราดอกเบี้ยเริ่มคงที่และมีแนวโน้มที่จะปรับตัวลดลง
ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเริ่มฟื้นตัวดีขึ้น ดังนั้น
บริษัทจึงยังคงมีรายได้จากการดำเนินงานของธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปี
2548

บริษัทมีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินและรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่ารวม 9,493.2
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 1,589.7 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 20.1 เมื่อเทียบกับปี
2548 ในขณะที่มีต้นทุนขายรวม 7,163.0 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจำนวน 1,500.1 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 26.5 และมีกำไรสุทธิจำนวน 1,007.8 ล้านบาท
โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 24.6 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548 ที่มีอัตรากำไรขั้นต้น
เท่ากับร้อยละ 28.4

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานของบริษัทขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจของประเทศ
โดยสามารถพิจารณาตามประเภทของธุรกิจได้ดังนี้

  (1) รายได้จากการขายและการบริการ

  - ธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน

บริษัทจะบันทึกรายการขายบ้านพร้อมที่ดินเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุนเมื่องานก่อสร้างแล้วเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ผู้ซื้อหลังจากได้รับชำระจากผู้ซื้อครบถ้วนแล้ว
(Completion method)

ยอดขายขึ้นอยู่กับภาวะการเติบโตของเศรษฐกิจของประเทศ
กำลังซื้อของผู้บริโภคและสภาวะแวดล้อมต่างๆ เช่น อัตราดอกเบี้ย
และภาวะการแข่งขันในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ รวมทั้งสภาวะด้านอุปทานที่มีอยู่ในตลาด เป็นต้น
โดยในปี 2549 เศรษฐกิจภายในประเทศยังคงมีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
รวมทั้งอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ ถึงแม้ว่าจะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นแล้วก็ตาม
ก็มิได้ส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคมากนัก (รายละเอียดตามหัวข้อในส่วน
การตลาดและการแข่งขัน) ส่งผลให้บริษัทมียอดรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินในปี 2549 จำนวน
7,640.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548 ที่มีรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินจำนวนรวม 6,504.6
ล้านบาท เป็นจำนวนเงิน 1,136.3 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 17.5

  - ธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย

บริษัทจะบันทึกรายการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุนเมื่องานก่อสร้างแล้วเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ผู้ซื้อหลังจากได้รับชำระจากผู้ซื้อครบถ้วนแล้ว
(Completion method)
โดยบริษัทมีรายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยโครงการชะอำลองบีช ในปี 2549 จำนวน
458.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548 ที่มีรายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย จำนวนรวม
337.0 ล้านบาท เป็นจำนวนเงิน 121.0 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 35.9

- ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า (เซอร์วิส อพาร์ทเม้นท์)

จากการที่ผู้เช่าห้องชุดพักอาศัยส่วนใหญ่ของบริษัทเป็นชาวต่างประเทศที่เข้ามาทำงานในประเทศไทย
ดังนั้นอัตราการเข้าพักอาศัยของห้องชุดพักอาศัยจึงขึ้นอยู่กับภาวะการขยายตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศ
ซึ่งเศรษฐกิจไทยได้ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยมีการลงทุนของชาวต่างประเทศเพิ่มสูงขึ้น
จึงส่งผลให้ชาวต่างชาติเข้ามาทำงานและพักอาศัยในประเทศไทยเพิ่มมากขึ้น
ดังนั้นธุรกิจห้องชุดพักอาศัยให้เช่าจึงมีแนวโน้มที่ดีขึ้น
ทำให้อัตราการเข้าพักอาศัยของห้องชุดบริษัทดีขึ้น

ในปลายไตรมาสสาม ของปี 2548 บริษัท คิว.เอช. อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นอยู่อัตราร้อยละ 100 ได้เปิดดำเนินงานโครงการใหม่เพิ่ม 1
โครงการ คือ โครงการเซ็นเตอร์พอยท์ สุขุมวิท ทองหล่อ
โดยได้ทำสัญญาเช่าอาคารจากกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้อง แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ II
เป็นระยะเวลา 3 ปี และมีสิทธิต่ออายุสัญญาเช่าได้อีก 3 ปี
ทำให้โครงการดังกล่าวมีรายได้เต็มปีในปี 2549
ส่งผลให้บริษัทมีรายได้จากธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า จำนวน 922.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2548 ที่มีรายได้จากธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า จำนวน 799.7 ล้านบาท เป็นจำนวนเงิน
122.6 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 15.3

- ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า
จากการที่ภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศไทยได้มีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
จึงส่งผลให้ภาคธุรกิจขยายตัวและมีความต้องการพื้นที่อาคารสำนักงานเพิ่มมากขึ้น
ในขณะที่ปริมาณพื้นที่อาคารสำนักงานให้เช่าในตลาดมีอัตราการว่างลดลง
ทำให้อัตราการเช่าพื้นที่อาคารสำนักงานและอัตราค่าเช่าพื้นที่สูงขึ้น
โดยเฉพาะอาคารสำนักงานที่อยู่ในย่าน CBD และอาคารสำนักงานที่ตั้งอยู่ใกล้รถไฟฟ้า BTS และ
MRT ซึ่งจะได้รับความสนใจในการคัดเลือกหรือตัดสินใจเช่าเป็นอันดับแรก โดยในปี 2549
บริษัทมีรายได้จากธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า จำนวน 472.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548
ที่มีรายได้จากธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า จำนวน 262.2 ล้านบาท เป็นจำนวนเงิน 209.8
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 80.0 เนื่องจากความต้องการพื้นที่อาคารสำนักงานเพิ่มมากขึ้น
ทำให้อัตราการเช่าพื้นที่อาคารสำนักงานและอัตราค่าเช่าพื้นที่ของบริษัทสามารถปรับสูงขึ้น และต้นปี
2549 บริษัทได้เปิดโครงการอาคารสำนักงานให้เช่าใหม่ คือ โครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี
โดยอาคารดังกล่าวเป็นอาคารสูง 38 ชั้น มีพื้นที่ปล่อยเช่ารวม 68,272 ตารางเมตร
ประกอบด้วยพื้นที่อาคารสำนักงานให้เช่า 58,894 ตารางเมตร และพื้นที่ค้าปลีก 9,378
ตารางเมตร
จึงส่งผลให้มีรายได้ค่าเช่าพื้นที่ในอาคารสำนักงานและค่าบริการที่เกี่ยวข้องกับโครงการนี้เพิ่มจำนวน
182.3 ล้านบาท ซึ่งโครงการดังกล่าวได้จำหน่ายให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์
เมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2549

สรุปในปี 2549 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจหลัก ได้แก่ รายได้จากธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน
ธุรกิจการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า
และธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า จำนวนรวม 9,493.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงิน
1,589.7 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 20.1 เมื่อเทียบกับปี 2548
เนื่องจากการขยายตัวทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับต่ำ
รวมทั้งความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยยังคงมีอยู่ จึงส่งผลให้รายได้จากธุรกิจหลักของบริษัทเพิ่มขึ้น

(2) รายได้อื่น

ในปี 2549 รายได้อื่นเพิ่มขึ้นจำนวน 1,483.6 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 1,071.2
เนื่องจาก

(2.1) บริษัทย่อยได้ขายอาคารและโอนสิทธิการเช่าที่ดิน และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง
และโอนสิทธิการเช่าในสัญญาเช่าที่ดินโครงการคิวเฮ้าส์
ลุมพินีให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์
และมีกำไรจากการขายสินทรัพย์ตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน 1,516.0 ล้านบาท

(2.2) ในปี 2549 บริษัทมีส่วนแบ่งผลขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน 58.2
ล้านบาท ซึ่งแสดงอยู่ในส่วนค่าใช้จ่ายของงบกำไรขาดทุน ขณะที่ปี 2548
บริษัทมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย จำนวน 85.8 ล้าน
ซึ่งแสดงอยู่ในส่วนรายได้อื่นของงบกำไรขาดทุน

ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในปี 2549 ของบริษัทร่วม 4 บริษัท ประกอบด้วย
บริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) บริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด
(มหาชน) ธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ เพื่อรายย่อย จำกัด(มหาชน))
และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์ ลดลงจำนวน 144.0 ล้านบาท หรือ
คิดเป็นลดลงร้อยละ 167.8 เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปี 2548
ซึ่งแสดงเป็นส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัท
โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) ลดลงจำนวน 7.0 ล้านบาท ส่วนแบ่งขาดทุนของบริษัท
ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) เพิ่มขึ้นจำนวน 26.0 ล้านบาท
มีส่วนแบ่งผลขาดทุนจากธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ เพื่อรายย่อย จำกัด(มหาชน) เพิ่มขึ้นจำนวน
113 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปี 2548
และมีส่วนแบ่งกำไรจากกองทุนรวมซึ่งบริษัทเข้าไปลงทุนเมื่อวันที่ 27 พฤศจิกายน 2549 จำนวน
2.0 ล้านบาท

(2.3) บริษัทมีรายได้อื่นๆเพิ่มขึ้นจำนวน 54.4 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปี
2548 เนื่องจากบริษัทย่อยของบริษัทได้รับเงินมัดจำค่าเช่าที่ดินโครงการคิวเฮ้าส์
ลุมพินีคืนจากเจ้าของที่ดินจำนวน 33.0 ล้านบาท ภาษีซื้อของธุรกิจเซอร์วิส อพาร์ทเม้นท์ของปี
2544-2547 จำนวน 11.0 ล้านบาท และภาษีซื้อค่าสิทธิการเช่าที่ดินจำนวน 10.0 ล้านบาท

(3) ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนขายส่วนใหญ่ของบริษัทในปี 2549 ประมาณร้อยละ 87.2
เป็นต้นทุนในการประกอบธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดินและธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย
โดยต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดินและขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัยในปี 2548 และ 2549 มีจำนวน
5,020.7 ล้านบาท และ 6,247.7 ล้านบาท ตามลำดับ

อัตรากำไรขั้นต้นจากการดำเนินธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดิน ธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย
ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า และธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า สำหรับปี 2548 และ 2549
รายละเอียดดังนี้

จะเห็นได้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากการดำเนินธุรกิจขายบ้านพร้อมที่ดินลดลง เนื่องจากในปี 2549
บริษัทได้เร่งโอนขาย เพื่อปิดโครงการเก่าที่มีอายุเกินกว่า 5 ปี
และมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำเป็นจำนวนมาก
ประกอบกับต้นทุนการก่อสร้างโดยรวมที่มีการปรับสูงขึ้นและส่งผลให้บริษัทไม่สามารถเพิ่มราคาขายบ้านพร้อมที่ดินได้
เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้น
ถึงแม้ว่าบริษัทได้มีมาตรการในการควบคุมและบริหารต้นทุนโครงการให้ลดต่ำลง
รวมทั้งลดระยะเวลาในการพัฒนาโครงการลง เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการพัฒนาโครงการแล้วก็ตาม

ธุรกิจขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเนื่องจากได้มีการปรับราคาขายเพิ่มสูงขึ้น
และบริษัทสามารถลดต้นทุนในการพัฒนาโครงการลงได้

ธุรกิจอาคารที่พักอาศัยให้เช่า บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลง
เนื่องจากได้มีการปรับปรุงซ่อมแซมใหญ่อาคารที่พักอาศัยบางโครงการ ทั้งนี้เพื่อให้อยู่ในสภาพดี
ทันสมัย สามารถเพิ่มรายได้ และสามารถแข่งขันในตลาดได้
จึงส่งผลให้ต้นทุนค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยจ่ายสำหรับโครงการนั้นๆเพิ่มสูงขึ้น

ส่วนธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่ามีอัตรากำไรขั้นต้นลดลง
เนื่องจากบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นอยู่ในอัตราร้อยละ 100 ได้เปิดดำเนินการโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี
เมื่อต้นปี 2549 ซึ่งอัตราการเช่าพื้นที่อาคารสำนักงานยังอยู่ในระดับต่ำ
ขณะที่ต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการที่เกี่ยวข้องอยู่ในระดับที่สูงมาก
จึงส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่าลดลง

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของปี 2549 เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปี 2548 จำนวน
233.0 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 17.3
ซึ่งเกิดจากภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมโอนบ้านพร้อมที่ดิน
ห้องชุดพักอาศัยที่เพิ่มขึ้นตามยอดโอนจำนวน 52.9 ล้านบาท
และภาษีธุรกิจเฉพาะที่เกิดจากการขายอาคารและสิทธิการเช่าที่ดินโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินีจำนวน
160.5 ล้าน ค่าใช้จ่ายการขายและตลาดลดลงจำนวน 22.8 ล้านบาท
และค่าใช้จ่ายการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจำนวน 42.4 ล้านบาท เนื่องจากการเปิดโครงการคิวเฮ้าส์
ลุมพินี เมื่อต้นปี 2549 และโครงการเซ็นเตอร์พอยท์ สุขุมวิท ทองหล่อ ที่เปิดดำเนินการในไตรมาส
3 ของปี 2548 ซึ่งส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเต็มปีในปี 2549

ค่าเผื่อหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากคดีฟ้องร้องระหว่างปี 2541-2549 เพื่อความรอบคอบในปี 2549
บริษัทได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นในปี 2549 เป็นจำนวนเงินรวม 14.0 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากบริษัทได้ถูกลูกค้าฟ้องร้องเรียกเงินคืนจากการจ่ายชำระซื้อบ้านและที่ดินในโครงการของบริษัท
นอกจากนี้บริษัทได้ชำระเงินและบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุนในปี 2549
สำหรับคดีที่ผู้รับเหมาก่อสร้างฟ้องร้องเรียกค่าเสียหายจำนวน 1.3 ล้านบาท และ
คดีละเมิดที่ลูกค้าฟ้องร้องจำนวน 12.0 ล้านบาท

(4) ดอกเบี้ยจ่าย

ดอกเบี้ยจ่ายของปี 2549 เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปี 2548 จำนวน 185.8 ล้านบาท
คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 172.4 เนื่องจากโครงการอาคารสำนักงานให้เช่าคิวเฮ้าส์
ลุมพินีได้เริ่มรับรู้รายได้ค่าเช่า ค่าบริการ และอาคารได้เปิดดำเนินการแล้ว
ซึ่งต้องบันทึกต้นทุนเงินกู้ยืมเป็นดอกเบี้ยจ่ายเริ่มตั้งแต่เดือนมีนาคม 2549
ซึ่งในช่วงที่อยู่ระหว่างก่อสร้างอาคารได้บันทึกเป็นต้นทุนโครงการ
รวมทั้งอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของเงินกู้ยืมของบริษัทได้มีการปรับตัวสูงขึ้นตามภาวะอัตราดอกเบี้ยของตลาดที่ปรับตัวสูงขึ้น

  (5) ผลการดำเนินงาน

บริษัทมีกำไรสุทธิของปี 2549 เมื่อเปรียบเทียบกับผลการดำเนินงานงวดเดียวกันของปี 2548
เพิ่มขึ้นจำนวน 184.5ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 22.4 เนื่องจาก

-   บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์และให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ของปี
    2549เพิ่มขึ้นจำนวน 89.6 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปี 2548

-   บริษัทมีกำไรสุทธิจากการขายอาคารและโอนสิทธิการเช่าที่ดินโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี
    ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์เป็นจำนวน 685.5 ล้านบาท
    หลังจากหักภาษีธุรกิจเฉพาะและ ค่าที่ปรึกษากฎหมายแล้วจำนวน 168.8
    ล้านบาทและภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 661.7 ล้านบาท

-   รายได้จากส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)จากเงินลงทุนในบริษัทร่วมในปี 2549 ลดลงจำนวน 144.0
    ล้านบาท เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปี 2548

-   ภาระดอกเบี้ยจ่ายในปี 2549 เพิ่มสูงขึ้นจำนวน 185.8 ล้านบาท
    เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปี2548 เนื่องจากโครงการอาคารสำนักงานให้เช่า
    คิวเฮ้าส์ ลุมพินีได้เปิดดำเนินการแล้ว
    ซึ่งต้องบันทึกดอกเบี้ยจ่ายเงินกู้ยืมเป็นค่าใช้จ่ายทั้งจำนวน
    และเนื่องจากการปรับตัวสูงขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมตามภาวะอัตราดอกเบี้ยของตลาด

-   บริษัทมีภาษีเงินได้นิติบุคคลของปี 2549 เพิ่มขึ้นจำนวน 859.6 ล้านบาท
    เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปี 2548 เนื่องจากผลขาดทุนสะสมทางภาษีได้ใช้หมดในปี
    2548
    และมีภาษีเงินได้นิติบุคคลที่เกิดจากการขายอาคารและโอนสิทธิการเช่าให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้
    เฮ้าส์

  (6) อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท ครั้งที่ 1/2549 เมื่อวันที่ 10 เมษายน 2549
มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานในปี 2548 ในอัตราหุ้นละ 0.06 บาท
คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลร้อยละ 45.8 ของกำไรสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2548
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายจำนวน 377.1 ล้านบาท ซึ่งได้จ่ายเงินปันผลแล้วเมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม
2549 นอกจากนี้อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น(ROE) เท่ากับอัตราร้อยละ 13.0

  (ค) ฐานะทางการเงิน

  (1) สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และวันที่ 31 ธันวาคม 2549
เท่ากับ 19,324.3 ล้านบาท และ 20,478.4 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงิน
1,154.1 ล้านบาท หรืออัตราร้อยละ 6.0
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยซื้อที่ดินและลงทุนในค่าพัฒนาโครงการบ้านเพิ่มขึ้นสุทธิ 1,267.7
ล้านบาท เงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำนวน 2,045.1 ล้านบาท
ลงทุนเพิ่มในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์จำนวนเงิน 1,530.4 ล้านบาท
และได้จำหน่ายอาคารและโอนสิทธิการเช่าที่ดิน และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์
ลุมพินีจำนวน 3,047.0 ล้านบาท และสินทรัพย์อื่นๆลดลงจำนวน 642.1 ล้านบาท
โดยรายละเอียดสินทรัพย์ที่สำคัญ ประกอบด้วย

สินทรัพย์หมุนเวียน ที่สำคัญ ได้แก่

  - เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

บริษัทมีนโยบายในการถือเงินสดเท่าที่จำเป็นโดยมีเงินสด ณ สิ้นปี 2548 และปี 2549 จำนวน
1,035.4 ล้านบาท และ 535.2 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลงจำนวน 500.2 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 48.3 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548
เนื่องจากบริษัทได้นำเงินสดบางส่วนไปลงทุนในเงินลงทุนชั่วคราวซึ่งยอดคงเหลือ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 มีจำนวน 395.0 ล้านบาท

-   เงินลงทุนชั่วคราว

บริษัทมีนโยบายในการบริหารสภาพคล่องและเงินสดหรือเงินฝากธนาคารให้อยู่ในระดับที่เพียงพอและเหมาะสมในการใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท
โดยจะนำเงินส่วนที่เกินความต้องการไปชำระคืนเงินกู้ยืมหรือนำไปหาผลตอบแทนที่สูงกว่าเงินฝากธนาคารประเภทบัญชีออมทรัพย์
เช่น ตั๋วสัญญาใช้เงินระยะสั้น เงินฝากระยะสั้นเผื่อเรียก เป็นต้น
ซึ่งทั้งนี้ขึ้นกับสภาพคล่องในแต่ละช่วงเวลา ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทคงเหลือเงินลงทุนชั่วคราวจำนวน 395.0 ล้านบาท
ซึ่งเป็นเงินฝากระยะสั้นเผื่อเรียกที่บริษัทและบริษัทย่อยฝากไว้กับธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์
เพื่อรายย่อย จำกัด(มหาชน)

- ลูกหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และวันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีลูกหนี้การค้าสุทธิ จำนวน 145.8
ล้านบาท และ 198.7 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีรายละเอียดดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

ลูกหนี้การค้าจากการขายอสังหาริมทรัพย์ หรือลูกหนี้โครงการขายบ้านพร้อมที่ดิน
โครงการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย
และลูกหนี้การค้าจากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์จากธุรกิจอาคารพักอาศัยให้เช่าและอาคารสำนักงานให้เช่าที่ค้างชำระแยกตามอายุหนี้
รายละเอียดดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------------------- ------------- -------------
  ระยะเวลาค้างชำระ                              ปี 2548        ปี 2549

  โครงการขายอสังหาริมทรัพย์                                      

  ลูกหนี้ที่ถึงกำหนดโอน                              110.0         157.1

  ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน                          0.6           -

  ค้างชำระ 3 – 6 เดือน                           -             -

  ค้างชำระ 6 – 12 เดือน                          0.4           -

  ค้างชำระมากกว่า 12 เดือน                        -             -

  รวม                                          111.0         157.1

  โครงการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์                                    

  ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน                          31.7          39.2

  ค้างชำระ 3 – 6 เดือน                           1.5           2.3

  ค้างชำระ 6 – 12 เดือน                          1.6           -

  ค้างชำระมากกว่า 12 เดือน                        2.0           2.1

  รวม                                          36.8          43.6
  -------------------------------------------- ------------- -------------

 

บริษัทมีนโยบายให้สินเชื่อแก่ลูกค้าโดยให้เวลาในการชำระหนี้ภายใน 30 วัน
และบริษัทมีหน่วยงานทำหน้าที่เร่งรัดลูกหนี้ค้างชำระเพื่อไม่ให้ลูกค้าค้างชำระค่าเช่าและบริการเกินกว่า
1 เดือน
เมื่อพิจารณาจากตารางลูกหนี้การค้าแยกตามอายุหนี้ข้างต้นจะเห็นว่าสอดคล้องกับนโยบายให้สินเชื่อแก่ลูกค้า
คือ ลูกหนี้ค้างชำระส่วนใหญ่เป็นการค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน

- ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างสุทธิ

ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
มีจำนวน 5,536.0 ล้านบาท และ 5,464.5 ล้านบาท ตามลำดับ
มีการปรับตัวลดลงเป็นจำนวนเงิน 71.5 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548 เนื่องจากในปี
2549 บริษัทมียอดโอนขายบ้านพร้อมที่ดินเพิ่มสูงกว่าปี 2548 จำนวน 1,136.3 ล้านบาท
ส่งผลให้ต้นทุนขายบ้านพร้อมที่ดินที่โอนตัดออกจากที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างสุทธิเพิ่มขึ้นตามยอดโอนบ้านพร้อมที่ดิน
รวมทั้งโครงการบ้านจัดสรรบางโครงการยังไม่แล้วเสร็จหรือยังไม่พร้อมที่จะเปิดขายจึงมิได้โอนค่าพัฒนาโครงการออกจากที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการที่อยู่ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนขึ้นมาเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
เมื่อเปรียบเทียบสัดส่วนที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างสุทธิ ณ สิ้นปี 2548 และ 2549
กับสินทรัพย์หมุนเวียนคิดเป็นร้อยละ 79.1 และร้อยละ 81.1 ตามลำดับ
ซึ่งที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างสุทธิดังกล่าวเป็นสินทรัพย์ที่สามารถสร้างรายได้ให้บริษัทภายในระยะเวลา
1 - 2 ปี

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ที่สำคัญ ได้แก่

  - เงินลงทุนในบริษัทร่วม

เงินลงทุนในบริษัทร่วม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และวันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวน
1,389.3 ล้านบาทและ 3,248.0 ล้านบาท ตามลำดับ
เมื่อเปรียบเทียบเงินลงทุนในบริษัทร่วมโดยวิธีราคาทุน และวิธีส่วนได้เสีย ณ สิ้นปี 2548 และ
2549 มีรายละเอียดดังตารางต่อไปนี้

หน่วย: ล้านบาท

+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| เงินลงทุนในบริษัทร่วม                | ปี 2548 |        | ปี 2549 |        |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
|                                 | วิธ     | วิธีส่วน  | วิธ     | วิธีส่วน  |
|                                 | ีราคาทุน |        | ีราคาทุน |        |
|                                 |        | ได้เสีย  |        | ได้เสีย  |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ควอลิตี้ เฮ้าส์  | -      | -      | 2      | 1      |
|                                 |        |        | ,045.1 | ,549.1 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| ธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ เพื่อรายย่อย  | 415.6  | 364.1  | 631.6  | 414.0  |
| จำกัด (มหาชน)                    |        |        |        |        |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| บมจ.โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์           | 396.0  | 650.1  | 614.6  | 927.7  |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| บมจ.ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์        | 296.6  | 375.1  | 296.6  | 357.2  |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| รวม                             | 1      | 1      | 3      | 3      |
|                                 | ,108.2 | ,389.3 | ,587.9 | ,248.0 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+

เงินลงทุนในบริษัทร่วม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 เพิ่มขึ้นจากปี 2548 เนื่องมาจากในปี 2549
บริษัทได้ลงทุนเพิ่มในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ควอลิตี้ เฮ้าส์ (“กองทุนรวม”)จำนวน 204.5
ล้านหน่วย มูลค่าที่ตราไว้หน่วยละ 10 บาท เป็นเงิน 2,045.1 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
25.66 ของมูลค่าหน่วยลงทุนของกองทุนรวมดังกล่าว
นอกจากนี้บริษัทได้ลงทุนเพิ่มทุนในหุ้นสามัญและใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญของใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบมจ.
โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำนวนเงิน 218.6 ล้านบาท
และมีส่วนแบ่งกำไรตามวิธีส่วนได้เสียจากการลงทุนจำนวน 123.0 ล้านบาท
มีการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนตามวิธีส่วนได้เสียของบมจ. ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ ในปี 2549
เป็นจำนวน 19.4 ล้านบาท และมีการลงทุนในหุ้นสามัญของธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์
เพื่อรายย่อย จำกัด(มหาชน) เพิ่มขึ้นจำนวน 216.0 ล้านบาท
แต่มีส่วนแบ่งผลขาดทุนตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน 164.1 ล้านบาท

  - เงินลงทุนในบริษัทย่อย

เงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ วันที่ 31 ธันวาคม
2549 จำนวน 366.4 ล้านบาท และ 1,493.4 ล้านบาท ตามลำดับ

เปรียบเทียบเงินลงทุนในบริษัทย่อยโดยวิธีราคาทุน และวิธีส่วนได้เสีย ณ สิ้นปี 2548 และ 2549
รายละเอียดดังนี้

+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| เงินลงทุนในบริษัทย่อย                | ปี 2548 |        | ปี 2549 |        |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
|                                 | วิธ     | วิธีส่วน  | วิธ     | วิธีส่วน  |
|                                 | ีราคาทุน |        | ีราคาทุน |        |
|                                 |        | ได้เสีย  |        | ได้เสีย  |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| บจ.คิว.เอช. อินเตอร์เนชั่นแนล        | 76.8   | -      | 76.8   | 34.6   |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| บจ.เซ็นเตอร์พอยท์ แมเนจเม้นท์        | 78.5   | 270.2  | 78.5   | 1      |
|                                 |        |        |        | ,329.1 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| บจ. คาซ่า วิลล์                    | 50.0   | 40.3   | 50.0   | 92.5   |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| บจ.คิว.เอช. แมเนจเม้นท์            | 15.2   | 55.9   | 15.2   | 37.2   |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+
| รวม                             | 220.5  | 366.4  | 220.5  | 1      |
|                                 |        |        |        | ,493.4 |
+---------------------------------+--------+--------+--------+--------+

บริษัทย่อยส่วนใหญ่มีผลการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้น ส่งผลให้เงินลงทุนโดยวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้น
โดยเฉพาะบริษัท เซ็นเตอร์ พอยท์ แมเนจเม้นท์ จำกัด มีผลการดำเนินงานดีขึ้นมาก
เนื่องจากได้มีกำไรสุทธิจากการโอนขายอาคารและโอนสิทธิการเช่าที่ดินโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี
ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์เป็นจำนวน 685.5 ล้านบาท
หลังจากหักภาษีธุรกิจเฉพาะและ ค่าที่ปรึกษากฎหมายจำนวน 168.8
ล้านบาทและภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 661.7 ล้านบาท

- เงินลงทุนในบริษัทอื่น

บริษัท คิว.เอช. อินเตอร์เนชั่นแนล (บีวีไอ) จำกัดซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท ได้ลงทุนในบริษัท
ฮาเบอร์ วิว จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 14.15 (รายละเอียดตามส่วน ปัจจัยความเสี่ยง ข้อ 1.3.3
ความเสี่ยงจากการลงทุน การให้กู้ยืมเงิน และการค้ำประกันแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง)

  - ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ /สิทธิการเช่า

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ /สิทธิการเช่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และวันที่ 31 ธันวาคม
2549 มีมูลค่ารวม 5,899.3 ล้านบาท และ 4,345.7 ล้านบาท ตามลำดับ
ประกอบด้วยอาคารพักอาศัยให้เช่า 6 อาคาร อาคารสำนักงานให้เช่า 4 อาคาร (ปี 2548
จำนวน 5 อาคาร) ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ค่าเช่าอย่างสม่ำเสมอในระยะยาว
โดยมีมูลค่าลดลงจำนวน 1,553.6 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548 เนื่องจากปลายปี 2549
บริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นอยู่ในอัตราร้อยละ 100ได้ขายอาคารและโอนสิทธิการเช่าที่ดิน
และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์
(“กองทุนรวม”) จึงส่งผลให้ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ/สิทธิการเช่าลดลง
นอกจากนี้บริษัทยังได้ให้สิทธิการเช่าอาคาร ที่ดิน และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์
เพลินจิตแก่กองทุนรวมเป็นระยะเวลา 30 ปี และสามารถต่อได้อีก 30 ปี เมื่อวันที่ 8 ธันวาคม
2549

- ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการสุทธิ

มูลค่าของที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ วันที่ 31 ธันวาคม
2549 มีมูลค่าตามบัญชีสุทธิ 4,390.1 ล้านบาท และ 5,729.3 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ยังไม่ก่อให้เกิดรายได้ในระยะเวลา 1 - 2 ปี
ทั้งนี้มูลค่าตามบัญชีของที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นจำนวน 1,339.2 ล้านบาท หรือ
เพิ่มขึ้นร้อยละ 30.5 เนื่องจากในปี 2549 บริษัทได้มีการซื้อที่ดินเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมาก
เพื่อนำมาพัฒนาโครงการบ้านซึ่งประกอบด้วยโครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนาและยังไม่เปิดขายโครงการ
ดังนั้นบริษัทจึงยังไม่สามารถโอนโครงการที่ยังไม่เปิดขายไปเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนที่ก่อให้เกิดรายได้
ภายใต้หัวข้อ “ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างสุทธิ”

มูลค่าของที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างสุทธิ / ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ /
ที่ดินและต้นทุนในการพัฒนาโครงการสุทธิ/ และสิทธิการเช่าสุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
และวันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวนรวม 15,825.4 ล้านบาท และ 15,539.5 ล้านบาท
ตามลำดับ ซึ่งแสดงตามราคาทุนสุทธิหลังจากสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ
จำนวน 1,346.6 ล้านบาท และ 503.7 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการบริษัทใช้ราคาประเมินมูลค่าสินทรัพย์โดยผู้ประเมินอิสระ

  (2) การให้ความช่วยเหลือทางการเงินแก่บริษัทร่วม และบริษัทที่เกี่ยวข้อง

บริษัทย่อยให้เงินกู้ยืมแก่บริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้อง ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2548 และวันที่ 31 ธันวาคม 2549 จำนวน 3.7 ล้านบาท และ 3.4 ล้านบาท ตามลำดับ
และบริษัทค้ำประกันเงินกู้ยืมของบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัดเป็นจำนวนเท่ากับร้อยละ 50
ของภาระหนี้สินที่บริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัดมีอยู่กับธนาคารแห่งหนึ่งประมาณ 4.1
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา หรือประมาณจำนวน 2.1 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
อย่างไรก็ตามแม้ว่าบริษัทดังกล่าวจะได้รับการขยายเวลาชำระหนี้คืน
แต่เพื่อความรอบคอบบริษัทได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากการค้ำประกันส่วนหนึ่งเป็นจำนวนเงิน
35.0 ล้านบาท (รายละเอียดตามส่วน ปัจจัยความเสี่ยง ข้อ 1.3.3 ความเสี่ยงจากการลงทุน
การให้กู้ยืมเงิน และการค้ำประกันแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง)

  (3) สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากกิจกรรมต่างๆ ในช่วงที่ผ่านมาเป็นดังนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------------------- ------------- -------------
  กระแสเงินสด                                  ปี 2548        ปี 2549

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน       169.1         281.2

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน           (2,201.3)     1,092.9

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน) จากกิจกรรมจัดหาเงิน     2,264.8       (1,874.3)
  ------------------------------------------- ------------- -------------

ในปี 2549 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจการดำเนินงานสุทธิจำนวน 281.2 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2549
บริษัทมีรายได้จากธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์และให้เช่าอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นจำนวน 1,589.7
ล้านบาท
และเงินรับล่วงหน้าค่าเช่าระยะยาวจากการให้สิทธิการเช่าอาคารและอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์
เพลินจิตให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำนวน 819 ล้านบาท
ทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสูงกว่าที่ใช้ไป

บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมลงทุนสุทธิ สำหรับปี 2549 จำนวน 1,092.9 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2549 บริษัทย่อยได้ขายอาคารและโอนสิทธิการเช่าที่ดิน
และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์
(“กองทุนรวม”) เป็นจำนวนเงิน 5,086.4 ล้านบาท
และบริษัทได้นำเงินลงทุนในกองทุนรวมดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 2,045.1 ล้านบาท
และใช้ไปสำหรับลงทุนในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิจำนวน 1,562.4 ล้านบาท
รวมทั้งใช้ลงทุนในบริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด(มหาชน) และธนาคารแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์
เพื่อรายย่อยจำกัด(มหาชน) จำนวน 218.6 ล้านบาท และจำนวน 216.0 ล้านบาท ตามลำดับ

ส่วนกระแสเงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงินสุทธิของบริษัท สำหรับปี 2549 จำนวน1,874.3
ล้านบาท มาจากบริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นแก่สถาบันการเงินจำนวน 1,518.2 ล้านบาท
คืนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 354.0 ล้านบาท ไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวน 584.0 ล้านบาท
และจ่ายเงินปันผล จำนวน 377.1 ล้านบาท
ขณะที่มีเงินสดรับจากการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ ครั้งที่3 และ
4(QH-W3 และQH-W4)
และการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญที่เสนอขายให้แก่กรรมการและพนักงานของบริษัท
และหรือบริษัทย่อย ครั้งที่ 2 และ 3 (ESOP-W2 และ3) เป็นจำนวนเงินรวม 971.3 ล้านบาท

ตามที่บริษัทได้เปลี่ยนนโยบายมาสร้างบ้านเสร็จก่อนขายนั้น
ไม่กระทบต่อสภาพคล่องโดยรวมของบริษัทมากนักแม้ว่าบ้านสร้างเสร็จก่อนขายใช้ระยะเวลาก่อสร้างโดยเฉลี่ย
8 - 12 เดือน และบริษัทต้องมีการลงทุนล่วงหน้าระยะหนึ่งก่อนที่จะรับรู้รายได้ ทั้งนี้
เนื่องจากบริษัทได้บริหารกระแสเงินสด รวมทั้งจัดหาเงินด้วยการออกตั๋วเงินระยะสั้น
ระยะปานกลางและระยะยาว โดยอัตราส่วนสภาพคล่องของสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน
ในปี 2548 และ 2549 เท่ากับ 1.38 เท่า และ 1.07 เท่า ตามลำดับ
การที่อัตราส่วนสภาพคล่องในปี 2549 ลดลง เนื่องจากในปี 2549
ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างสุทธิลดลงจำนวน 83.0 ล้านบาท
เนื่องจากถูกโอนออกเป็นต้นทุนขายตามยอดขายบ้านพร้อมที่ดินที่เพิ่มสูงขึ้นกว่าปี 2548
รวมทั้งบริษัทได้รับเงินภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่ายคืนจากกรมสรรพากรจำนวน 83.0 ล้านบาท
ส่งผลให้สินทรัพย์หมุนเวียนลดลง ขณะที่หนี้สินหมุนเวียน ณ สิ้นปี 2549
เพิ่มสูงขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548 เนื่องจาก บริษัทมี ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นจำนวน 664.7
ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการขายอาคารและโอนสิทธิการเช่าที่ดิน
และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินี
รวมทั้งตั้งประมาณการเจ้าหนี้ค่าก่อสร้างที่ต้องจ่ายสำหรับอาคารคิวเฮ้าส์ ลุมพินีส่วนที่เหลือจำนวน
213.2 ล้านบาท และได้ตั้งสำรองเผื่อค่าใช้จ่ายจากการรับประกันกำไรสุทธิของโครงการคิวเฮ้าส์
ลุมพินีจำนวน 97.1 ล้านบาท
จึงส่งผลให้อัตราส่วนสภาพคล่องของสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนลดลง

4.  แหล่งที่มาของเงินทุน

 ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

เนื่องจากบริษัทดำเนินธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายและให้เช่า
ดังนั้นบริษัทจึงมีความต้องการเงินทุนเพื่อใช้ในการดำเนินงานสูง
จึงส่งผลให้ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนต้องคำนึงถึงสัดส่วนของเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น
และการกู้ยืม ซึ่งการบริหารจัดการจึงต้องรักษาระดับของสินทรัพย์ หนี้สิน
และส่วนของผู้ถือหุ้นให้สอดคล้องกัน

สินทรัพย์รวมส่วนใหญ่ของบริษัทสามารถก่อให้เกิดรายได้ทั้งในระยะยาวและระยะปานกลาง
ดังนั้นสัดส่วนของหนี้สินระยะยาวและระยะปานกลางต่อหนี้สินทั้งหมด
ควรจะมีมากกว่าสัดส่วนของหนี้สินระยะสั้นต่อหนี้สินทั้งหมด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และวันที่ 31
ธันวาคม 2549 หนี้สินระยะยาวต่อหนี้สินรวมของบริษัทมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 59 และร้อยละ 47
ตามลำดับ และหนี้สินระยะสั้นต่อหนี้สินรวมของบริษัทมีสัดส่วนร้อยละ 41 และร้อยละ 53 ตามลำดับ
อย่างไรก็ตามบริษัทมีสัดส่วนของหนี้สินระยะยาวต่อหนี้สินรวมลดลงจากปี 2548 เนื่องจากในปี 2549
บริษัทมีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลและเจ้าหนี้ค่าก่อสร้างอาคารคิวเฮ้าส์ ลุมพินี เพิ่มสูงขึ้นรวมจำนวน
877.9 ล้านบาท
รวมทั้งได้ตั้งสำรองเผื่อค่าใช้จ่ายจากการรับประกันกำไรสุทธิของโครงการคิวเฮ้าส์ ลุมพินีจำนวน
97.1 ล้านบาท

นอกจากนี้บริษัทมีความเห็นว่าสัดส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่เหมาะสมควรจะอยู่ ณ
ระดับหนึ่งต่อหนึ่ง จึงสามารถรองรับการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยได้หากเกิดภาระดอกเบี้ยสูงขึ้น
ในส่วนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และวันที่ 31 ธันวาคม
2549 อัตราหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ ณ 1.50 ต่อ 1 และ 1.77 ต่อ 1 และ 1.39 ต่อ 1
ตามลำดับ ซึ่งการลดลงของอัตราหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
มาจากการที่บริษัทมีผลประกอบการมีกำไรสุทธิในปี 2547 2548 และ 2549 เป็นจำนวนเงิน
964.7 ล้านบาท 823.3 ล้านบาท และ 1,007.8 ล้านบาท ตามลำดับ
บริษัทได้รับเงินจากการเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท ครั้งที่
3 และ4 และจากใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทที่จัดสรรให้กรรมการและพนักงานในปี
2547 ปี 2548 และปี 2549 เป็นจำนวนเงิน 201.9 ล้านบาท 158.1 ล้านบาท และ 971.3
ล้านบาท นอกจากนี้ในปี 2549 บริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นในอัตราร้อยละ
100ได้ขายอาคารและโอนสิทธิการเช่าที่ดิน และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์
ลุมพินีให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ควอลิตี้ เฮ้าส์เป็นจำนวนเงิน 5,086.0 ล้านบาท
(หลังหักภาษีมูลค่าเพิ่ม) และบริษัทได้ให้สิทธิการเช่าอาคาร ที่ดิน
และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องของโครงการคิวเฮ้าส์ เพลินจิตแก่กองทุนรวมเป็นจำนวนเงิน 819.0
ล้านบาท ซึ่งจำนวนเงินรวมทั้งหมดได้นำไปชำระคืนเงินกู้ยืม
และเหลือบางส่วนนำไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

  (5) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มี

จำนวนเท่ากับ 6,975.4 ล้านบาท และ 8,576.9 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจากปี 2548
จำนวน 1,601.5 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 23.0 เนื่องจาก

-   บริษัทมียอดกำไรสุทธิ ปี 2549 จำนวน 1,007.8 ล้านบาท

-   บริษัทมีจำนวนเงินที่ได้รับจากการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ
    ครั้งที่3 และ 4(QH-W3 และQH-W4)
    และการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญที่เสนอขายให้แก่กรรมการและพนักงานของบริษัท
    และหรือบริษัทย่อย ครั้งที่ 2 และ 3 (ESOP-W2 และ3) ในปี 2549 เป็นจำนวนเงินรวม
    971.3 ล้านบาท

-   ในเดือน พฤษภาคม 2549 บริษัทได้จ่ายเงินปันผลเป็นเงินรวม 377.2 ล้านบาท
    จากกำไรสุทธิปี 2548ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2549 เมื่อวันที่ 26 เมษายน
    2549

-   ส่วนเกินทุน(ส่วนต่ำ)จากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนลดลง 0.4 ล้านบาท

  (6) หนี้สิน

หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 รายละเอียดดังนี้

+------------------------+-----------+----------------------+---------+
|                        |           |                      | หน่วย:   |
|                        |           |                      | ล้านบาท  |
+========================+===========+======================+=========+
| ประเภทของหนี้            | อ         | เงื่อนไขการชำระคืน      | ยอดห    |
|                        | ัตราดอกเบี้ย |                      | นี้คงเหลือ |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินก    | 5.        | ชำระคืนตามกำหนดในปี    | 1,664.0 |
| ู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 55%-5.95% | 2550                 |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| หนี้ที่มีหลักประกัน           |           |                      |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| - โครงการบ้านจัดสรร      |           |                      |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
|   •                    | MLR       | ชำระคืนตาม            | 620.3   |
|   โครงการที่อยู่ระหว่า      | ลบอัตราคงที่ | ระยะเวลาการโอนกรรมสิท |         |
| งการพัฒนาซึ่งก่อให้เกิดรายได้ |           | ธิ์บ้านพร้อมที่ดินในโครงการ |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
|   •                    | MLR       | ชำระคืนตาม            | 579.0   |
|   โครงการที่ยังไม่ได้ร      | ลบอัตราคงที่ | ระยะเวลาการโอนกรรมสิท |         |
| ับการพัฒนาหรืออยู่ระหว่างการ |           | ธิบ้านพร้อมที่ดินในโครงการ |         |
| พัฒนาแต่ยังไม่ก่อให้เกิดรายได้ |           |                      |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| หนี้ที่ไม่มีหลักประกัน         | ชุดที่ 2 =   | หุ้นกู้ชุดที่ 2 ชำระคืนปี     | 1,416.0 |
|                        | 4.25%     | 2550                 |         |
| – หุ้นกู้ ครั้งที่1/2547 จำนวน |           |                      |         |
| 3 ชุดชำระแล้ว 1          | ชุดที่ 3 =   | หุ้นกู้ชุดที่ 3 ชำระคืนปี     |         |
| ชุดในปี2549 คงเหลือจำนวน  | 4.25% คงที่ | 2551                 |         |
| 2 ชุด คือ                | 3 ปี       |                      |         |
|                        | ห         |                      |         |
| ชุดที่ 2 อายุ 3 ปี          | ลังจากนั้นปีที่ |                      |         |
|                        | 4         |                      |         |
| ชุดที่ 3 อายุ 4 ปี          | เท่ากับอัตร  |                      |         |
|                        | าดอกเบี้ยเง |                      |         |
|                        | ินฝากประจำ |                      |         |
|                        | 12 เดือน   |                      |         |
|                        | บวก 3%    |                      |         |
|                        | ขั้นต่ำ      |                      |         |
|                        | 4.75%     |                      |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| - หุ้นกู้ ครั้งที่ 2/2547 (อายุ | ปีที่1-3     | ชำระคืนตามกำหนดในปี    | 1,000.0 |
| 5 ปี)                   | อัตราดอกเบ | 2552                 |         |
|                        | ี้ยคงที่ร้อยละ |                      |         |
|                        | 5.1       |                      |         |
|                        |           |                      |         |
|                        | ปีที่ 4      |                      |         |
|                        | อัตร       |                      |         |
|                        | าดอกเบี้ยลอ |                      |         |
|                        | ยตัว(MLR)ล |                      |         |
|                        | บด้วยร้อยละ |                      |         |
|                        | 0.75      |                      |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| - หุ้นกู้ ครั้งที่1/2548       | ชุดที่ 1 =   | หุ้นกู้ชุดที่ 1 ชำระคืนปี     | 3,000   |
|                        | 4.5%      | 2551                 |         |
| ชุดที่ 1 อายุ 3 ปี          |           |                      |         |
|                        | ชุดที่ 2     | หุ้นกู้ชุดที่ 2 ชำระคืนปี     |         |
| ชุดที่ 2 อายุ 4 ปี          | ปีที่1-3 =   | 2552                 |         |
|                        | 4.5%      |                      |         |
| ชุดที่ 3 อายุ 5 ปี          |           | หุ้นกู้ชุดที่ 3 ชำระคืนปี     |         |
|                        | ปีที่ 4 =    | 2553                 |         |
|                        | 6.0%      |                      |         |
|                        |           |                      |         |
|                        | ชุดที่ 3     |                      |         |
|                        | ปีที่1-3 =   |                      |         |
|                        | 4.5%      |                      |         |
|                        |           |                      |         |
|                        | ปีที่ 4 =    |                      |         |
|                        | 6.0%      |                      |         |
|                        |           |                      |         |
|                        | ปีที่ 5 =    |                      |         |
|                        | 6.75 %    |                      |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| ตั๋วสัญญาใช้เงินระยะยาว     | 4         | ชำระคืนตามกำหนดในปี    | 320.0   |
|                        | .25%-4.5% | 2550และ2551          |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| ตั๋วเงินจ่ายระยะยาว        | 4.        | ชำระคืนตามกำหนดในปี    | 302.0   |
|                        | 20%-4.30% | 2550                 |         |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+
| หนี้สินรวม                |           |                      | 8,901.3 |
+------------------------+-----------+----------------------+---------+

บริษัทได้นำที่ดิน
สิทธิการเช่าพร้อมสิ่งปลูกสร้างที่มีอยู่บนที่ดินและสิทธิการเช่าส่วนหนึ่งไปจดจำนองเป็นประกันเงินกู้ยืมตามสัญญากู้ยืม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีหนี้สินรวม 11,901.5 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน
6,305.0 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว 5,596.5 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
เท่ากับ 1.39 เท่า ปรับตัวลดลงจากสิ้นปี 2548 ที่เท่ากับ 1.77 เท่า
ตามที่กล่าวไว้ในรายละเอียดส่วนของหัวข้อความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

(7) ภาระผูกพัน

 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันคงเหลืออยู่ดังต่อไปนี้: -

- บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาต่าง ๆ ดังนี้ (หน่วย: ล้านบาท)

  --------------------------------------------- ----- --------------------
  สัญญาก่อสร้างโครงการต่าง ๆ                              1,042.2

  สัญญาซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการในอนาคต                      1,003.9

  สิทธิการเช่าที่ดินและอาคารในอนาคต                         173.6

  สัญญาเช่าอื่น ๆ                                         16.9
  --------------------------------------------- ----- --------------------

-   บริษัทมีภาระผูกพันจากการค้ำประกันเงินกู้ยืมของลูกค้ากับธนาคารแห่งหนึ่งเป็นจำนวนเงินประมาณ
    8.1 ล้านบาท

-   บริษัทมีภาระผูกพันเกี่ยวกับส่วนของเงินลงทุนในบริษัทย่อยแห่งหนึ่งที่ยังไม่ได้กำหนดเรียกชำระเป็นจำนวนเงินประมาณ
    19.2 ล้านบาท

-   บริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีภาระผูกพันเกี่ยวกับค่าเช่าอาคารและทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องจากกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้องแลนด์แอนด์เฮ้าส์-II
    เป็นจำนวนรวม 349.5 ล้านบาท และ
    ค่าปรับปรุงสินทรัพย์ที่เช่าและเงินเพิ่มซึ่งผันแปรตามรายได้ที่บริษัทย่อยได้รับจากการบริหารและจัดการในทรัพย์สินที่เช่า

-   บริษัทมีภาระผูกพันเกี่ยวกับการค้ำประกันเงินกู้ยืมของบริษัท ฮาเบอร์ วิว จำกัด
    เป็นจำนวนเท่ากับร้อยละ 50 ของภาระหนี้ที่บริษัทดังกล่าวมีอยู่กับธนาคารแห่งหนึ่ง (ณ วันที่
    31 ธันวาคม 2549
    บริษัทดังกล่าวมียอดหนี้คงค้างกับธนาคารแห่งนั้นตามงบการเงินซึ่งจัดทำโดยฝ่ายบริหารซึ่งยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี
    จำนวน 4.1 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา)

-   บริษัทมีภาระผูกพันกับธนาคารซึ่งเกี่ยวเนื่องกับการสนับสนุนทางการเงินให้บริษัทย่อยแห่งหนึ่งสำหรับเงินกู้ยืม
    เพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการ ซึ่งบริษัทย่อยดังกล่าวมีหนี้สินคงค้างกับธนาคาร ณ วันที่ 31
    ธันวาคม 2549 จำนวน 455.4 ล้านบาท

(ง) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในอนาคต ได้แก่

(1) แนวโน้มการปรับขึ้นราคาน้ำมันจะส่งผลให้ระดับราคาสินค้าอุปโภคบริโภค
    และอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ทำให้กำลังซื้อสินค้าอุปโภคบริโภค
    ตลอดจนการซื้ออสังหาริมทรัพย์และกำลังในการผ่อนชำระเงินกู้ยืมลดลง

(2) การเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้างและต้นทุนการพัฒนาโครงการอื่น
    ซึ่งเป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น
    จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนการก่อสร้างและพัฒนาโครงการที่ต้องเพิ่มสูงขึ้น
    ซึ่งบริษัทอาจไม่สามารถปรับราคาสินค้าให้เพิ่มสูงขึ้นเท่ากับต้นทุนค่าก่อสร้างที่เพิ่มสูงขึ้นได้
    ถ้าหากภาวะการแข่งขันในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีการแข่งขันมากขึ้น

(3) จากแนวโน้มระดับราคาน้ำมันในตลาดโลกที่มีความผันผวนและมีการปรับตัวสูงขึ้น
    อาจส่งผลกระทบต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจในประเทศไทยอาจชะลอตัวลง
    ปัจจัยดังกล่าวอาจจะส่งผลกระทบต่อยอดรายได้จากธุรกิจบ้านจัดสรรในปี 2550 อย่างไรก็ตาม
    บริษัทเชื่อว่าระดับราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะส่งผลต่อต้นทุนค่าก่อสร้างไม่มากนัก

    4.  

    5.  

    6.  

    7.  

    8.  ถึงแม้มีปัจจัยที่อาจจะกระทบต่อผลการดำเนินงานบริษัทดังกล่าวข้างต้น
        บริษัทยังคาดว่าผลการดำเนินงานในธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าของบริษัทโดยรวมสำหรับปี
        2550 และอนาคต ยังคงมีแนวโน้มที่ดี
        โดยบริษัทยังคงใช้นโยบายการดำเนินงานอย่างระมัดระวัง รอบคอบ
        มุ่งเน้นคุณภาพของบ้านที่ขาย คุณภาพของการให้บริการแก่ลูกค้า
        รวมตลอดถึงการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานให้ลดลง
        การพัฒนากระบวนการทำงานให้มีประสิทธิภาพและใช้ระยะเวลาสั้นลง นอกจากนี้
        บริษัทยังมีการศึกษาและวิจัยความต้องการของลูกค้า
        เพื่อเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัท
        รวมทั้งมีนโยบายที่จะปรับโครงสร้างทางการเงินของบริษัทให้เป็นเงินทุนระยะปานกลางและระยะยาว
        เพื่อให้เหมาะสมกับลักษณะธุรกิจของบริษัทซึ่งอาศัยแหล่งเงินทุนระยะปานกลางและระยะยาว

  -------------------------------------------- ------------- -------------
                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             
  -------------------------------------------- ------------- -------------

ล้านบาท

  -------------------------------------------- ------------- -------------
                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             
  -------------------------------------------- ------------- -------------

ล้านบาท

  --------------------------------- --------- --------- --------- ---------
                                                                  

                                                                  

                                                                  

                                                                  

                                                                  

                                                                  
  --------------------------------- --------- --------- --------- ---------

-   
-   
-   
-   
-   

  ---------------------------------- --------- --------- --------- ---------
                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   
  ---------------------------------- --------- --------- --------- ---------

  -------------------------------------------- -------------- ------------
                                                              

                                                              

                                                              

                                                              
  -------------------------------------------- -------------- ------------

4.  
5.  
6.  

  ------------------------- ------------- ---------------------- ----------
                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 
  ------------------------- ------------- ---------------------- ----------

)

  -------------------------------------- ---------------- ----------------
                                                          

                                                          

                                                          

                                                          

                                                          
  -------------------------------------- ---------------- ----------------

-   
-   
-   
-   

(4) 
(5) 
(6) 
(7) 

-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   

-   

  -------------------------------------------- ------------- -------------
                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             
  -------------------------------------------- ------------- -------------

  -------------------- ------ -- ------- -- -- ------ ---------------------------
                                                      

                                                      

                                                      

                                                      

                                                      

                                                      

                                                      

                                                      

                                                      
  -------------------- ------ -- ------- -- -- ------ ---------------------------

  -------------------------------------------- ------------- -------------
                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             

                                                             
  -------------------------------------------- ------------- -------------

  --------------------------------- --------- --------- --------- ---------
                                                                  

                                                                  

                                                                  

                                                                  

                                                                  

                                                                  
  --------------------------------- --------- --------- --------- ---------

  ---------------------------------- --------- --------- --------- ---------
                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   
  ---------------------------------- --------- --------- --------- ---------

  -------------------------------------------- -------------- ------------
                                                              

                                                              

                                                              

                                                              
  -------------------------------------------- -------------- ------------

  ------------------------- ------------ ----------------------- ----------
                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 
  ------------------------- ------------ ----------------------- ----------

  ------------------------------------------ -------------- --------------
                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            
  ------------------------------------------ -------------- --------------

  ----------------------------- -----------------------------------------
                                

                                
  ----------------------------- -----------------------------------------

  ----------------------------- -----------------------------------------
                                

                                
  ----------------------------- -----------------------------------------

)

  -------------------------------------- ---------------- ----------------
                                                          

                                                          

                                                          

                                                          

                                                          
  -------------------------------------- ---------------- ----------------

-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   
-   

(8) 
(9) 

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี(Audit Fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อยในรอบปี
2549 เป็นจำนวนเงินรวม 2,320,000 บาท
และค่าใช้จ่ายอื่นๆที่เกี่ยวข้องในการสอบทานหรือตรวจสอบงบการเงินอีกจำนวน 81,265.0 บาท

  12.3.2 ค่าบริการอื่น(Non-Audit Fee)

ในระหว่างปี 2549 บริษัทมิได้มีการใช้บริการอื่นของผู้สอบบัญชี
ดังนั้นจึงไม่ค่าบริการอื่นที่ต้องชำระในรอบปี