12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงิน

(ก) ผู้สอบบัญชีและรายงานผู้สอบบัญชี

- ผู้สอบบัญชี

นายประดิษฐ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 218

บริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด

เลขที่ 790/12 ทองหล่อทาวเวอร์ ซอยทองหล่อ 18

ถนนสุขุมวิท 55 แขวงคลองตัน เขตวัฒนา กรุงเทพมหานคร 10110

โทรศัพท์ : 0-2714-8842

- รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตของบริษัทประจำปี 2549–2551 สามารถสรุปได้ดังนี้

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท งวดบัญชีปี 2549 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
ซึ่งตรวจสอบโดยบริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด โดยนายประดิษฐ รอดลอยทุกข์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 218 ซึ่งเป็นผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงาน
ก.ล.ต. ได้ให้ความเห็นอย่างมีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงงบกำไรขาดทุนที่อาจจำเป็น เนื่องจากงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2548 ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
ผู้สอบบัญชีไม่สามารถเข้าร่วมสังเกตการณ์การตรวจนับสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
และไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจได้

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท งวดบัญชีปี 2550 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
ซึ่งตรวจสอบโดยบริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด โดยนายประดิษฐ รอดลอยทุกข์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 218 ซึ่งเป็นผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงาน
ก.ล.ต. ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท งวดบัญชีปี 2551 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
ซึ่งตรวจสอบโดยบริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด โดยนายประดิษฐ รอดลอยทุกข์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 218 ซึ่งเป็นผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงาน
ก.ล.ต. ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(ข) ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(หน่วย : พันบาท)

  -------------------------------------------- ------------ --------- ------------ --------- ------------ ---------
                                               ตรวจสอบแล้ว                                                 

  สรุปรายการงบดุล                                สิ้นสุด 31 ธ.ค.           สิ้นสุด 31 ธ.ค.           สิ้นสุด 31 ธ.ค. 
                                               49                     50                     51           

                                               จำนวน        %         จำนวน        %         จำนวน        %

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน                    4,747.98     4.37%     4,436.82     2.97%     53,620.82    24.67%

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                                32,704.70    30.11%    56,520.39    37.87%    46,280.55    21.29%

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                               45,013.92    41.44%    49,241.37    32.99%    72,061.49    33.15%

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                              1,775.72     1.63%     4,134.76     2.77%     1,589.52     0.73%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                             84,242.31    77.56%    114,333.34   76.61%    173,552.38   79.84%

  เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน                    9,476.63     8.72%     17,970.84    12.04%    25,284.91    11.63%

  อุปกรณ์-สุทธิ                                    13,845.92    12.75%    15,215.64    10.20%    16,458.84    7.57%

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ                            933.31       0.86%     1,246.72     0.84%     961.41       0.44%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                            119.09       0.11%     478.54       0.32%     1,126.23     0.52%

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                           24,374.96    22.44%    34,911.73    23.39%    43,831.40    20.16%

  รวมสินทรัพย์                                    108,617.27   100.00%   149,245.07   100.00%   217,383.78   100.00%

  เงินกู้เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   7,278.21     6.70%     12,056.57    8.08%     41,568.59    19.12%

  เจ้าหนี้การค้า                                   45,918.12    42.28%    62,832.98    42.10%    59,096.70    27.19%

  เจ้าหนี้จากการขายลดแฟคตอริ่ง                      0.00         0.00%     4,412.01     2.96%     0.00         0.00%

  เจ้าหนี้อื่น                                      834.60       0.77%     1,103.60     0.74%     2,050.24     0.94%

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน                6,470.06     5.96%     0.00         0.00%     0.00         0.00%

  เงินกู้ยืมระยะยาวส่วนที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี          2,274.63     2.09%     267.78       0.18%     0.00         0.00%

  หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อส่วนที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี       439.20       0.40%     390.89       0.26%     365.89       0.17%

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                5,882.89     5.42%     8,872.93     5.95%     5,851.05     2.69%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                               69,097.71    63.62%    89,936.76    60.26%    108,932.46   50.11%

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน-สุทธิ              0.00         0.00%     0.00         0.00%     0.00         0.00%

  หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ-สุทธิ                         973.47       0.90%     609.81       0.41%     244.19       0.11%

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                             973.47       0.90%     609.81       0.41%     244.19       0.11%

  รวมหนี้สิน                                      70,071.18    64.51%    90,546.57    60.67%    109,176.66   50.22%

  ทุนจดทะเบียน                                   3,000.00     2.76%     50,000.00    33.50%    75,000.00    34.50%

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว                             3,000.00     2.76%     50,000.00    33.50%    75,000.00    34.50%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                 0.00         0.00%     2,500.00     1.68%     26,990.70    12.42%

  สำรองตามกฎหมาย                               0.00         0.00%     590.00       0.40%     790.00       0.36%

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร                         35,546.09    32.73%    5,608.50     3.76%     5,426.42     2.50%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                               38,546.09    35.49%    58,698.50    39.33%    108,207.12   49.78%
  -------------------------------------------- ------------ --------- ------------ --------- ------------ ---------

(หน่วย : พันบาท)

  --------------------------- ------------ --------- ------------- --------- ------------- ---------
                              ตรวจสอบแล้ว                                                   

  สรุปรายการงบกำไรขาดทุน        ปี 2549                 ปี 2550                  ปี 2551        

                              จำนวน        %         จำนวน         %         จำนวน         %

  รายได้จากการขาย              275,257.79   99.69%    334,989.24    99.65%    404,474.51    99.57%

  รายได้อื่น                     854.16       0.31%     1,189.06      0.35%     1,746.47      0.43%

  รวมรายได้                    276,111.95   100.00%   336,178.30    100.00%   406,220.98    100.00%

  ต้นทุนขาย                     207,681.64   75.22%    267,737.97    79.64%    313,106.40    77.08%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร     48,647.82    17.62%    59,360.53     17.66%    83,695.10     20.60%

  รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย           256,329.45   92.84%    327,098.50    97.30%    396,801.50    97.68%

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษี      19,782.50    7.16%     9,079.81      2.70%     9,419.48      2.32%

  ดอกเบี้ยจ่าย                   708.36       0.26%     1,485.14      0.44%     2,621.37      0.65%

  ภาษีเงินได้                    5,940.23     2.15%     1,942.26      0.58%     4,380.19      1.08%

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ            13,133.91    4.76%     5,652.40      1.68%     2,417.92      0.60%

  กำไรต่อหุ้น (บาท/หุ้น)           527.47                 0.17                    0.02          

  มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)         100                    0.50                    0.50          

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก   24,900                 33,322,404              143,989,071   
  (หุ้น)                                                                                     

  กำไรต่อหุ้น (Fully Dilute)                            0.0377                  0.0161        

  มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)                                0.50                    0.50          

  จำนวนหุ้นสามัญทั้งหมด (หุ้น)                              150,000,000             150,000,000   
  --------------------------- ------------ --------- ------------- --------- ------------- ---------

(หน่วย : พันบาท)

  ---------------------------------------------------------- ------------- ------------- -------------
  สรุปรายการงบกระแสเงินสด                                      ตรวจสอบแล้ว                  

                                                             ปี 2549        ปี 2550        ปี 2551

  กำไรสุทธิ                                                    13,133.91     7,594.66      6,798.11

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน                                      

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                                          1,286.72      815.27        8,203.17

  ขาดทุนจากสินค้าล้าสมัย (กลับรายการ)                              239.89        (239.89)      0.00

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                                    3,031.69      4,617.51      5,224.86

  ขาดทุนจากการจำหน่ายและตัดจำหน่ายอุปกรณ์                          3.86          0.00          218.73

  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ               (89.63)       19.68         171.36

  ต้นทุนทางการเงิน                                                            1,937.23      2,621.37

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   17,606.44     14,744.46     23,237.61

  สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                             

  ลูกหนี้การค้า                                                  2,762.87      (24,630.96)   2,034.00

  สินค้าคงเหลือ                                                 (17,595.92)   (3,987.57)    (22,820.12)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                            2,856.73      (2,359.04)    2,545.24

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                          18.00         (359.45)      (647.69)

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                               

  เจ้าหนี้การค้า                                                 3,435.25      16,895.17     (3,736.28)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                              (2,860.02)    5,657.58      (5,121.02)

  เงินสดรับ (จ่าย) จากการดำเนินงาน                               6,223.34      5,960.21      (4,508.25)

  จ่ายดอกเบี้ย                                                                (1,894.17)    (2,535.77)

  จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                        (4,652.85)    (2,366.65)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมดำเนินงาน                      6,223.34      (586.82)      (9,410.68)

  เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกันลดลง (เพิ่มขึ้น)                      (4,792.19)    (8,494.21)    (7,314.07)

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้ออุปกรณ์                                         (6,342.52)    (5,898.71)    (5,645.16)

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                                 (437.16)      (544.89)      (200.32)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน                          (11,571.87)   (14,937.81)   (13,159.55)

  เงินกู้เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)     7,359.25      4,778.36      29,343.32

  เจ้าหนี้จากการขายลดแฟคตอริ่งเพิ่มขึ้น (ลดลง)                        0.00          4,412.01      (4,412.01)

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น                         2,800.00      140.00        0.00

  ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน                        (1,285.34)    (6,610.06)    0.00

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น                           0.00          3,000.00      0.00

  ชำระเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน                            (2,804.28)    (5,006.86)    (267.78)

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                                         0.00          49,500.00     49,490.70

  เงินปันผลจ่าย                                                 0.00          (35,000.00)   (2,400.00)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมจัดหาเงิน                       6,069.62      15,213.46     71,754.23

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง) - สุทธิ                721.09        (311.17)      49,184.00

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ วันต้นงวด                        4,026.89      4,747.98      4,436.82

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ วันสิ้นงวด                        4,747.98      4,436.82      53,620.82
  ---------------------------------------------------------- ------------- ------------- -------------

(ค) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -------------------------------------- ------ --------- ------------- -------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                              2549      2550          2551

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity ratio)                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                        เท่า    1.22      1.27          1.59

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                  เท่า    0.54      0.68          0.92

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด              เท่า    0.10      (0.01)        (0.09)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                เท่า    7.93      7.51          7.87

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                      วัน     45.42     47.94         45.75

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ               เท่า    5.72      5.68          5.16

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                    วัน     62.99     63.37         69.74

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                    เท่า    4.70      4.92          5.14

  ระยะเวลาชำระหนี้                         วัน     76.63     73.11         70.10

  Cash cycle                             วัน     31.78     38.20         45.39

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                      
  (Profitability ratio)                                                 

  อัตรากำไรขั้นต้น                           %      24.55%    20.08%        22.59%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                 %      4.77%     1.69%         0.60%

  อัตรากำไรอื่น                             %      0.00%     0.00%         0.00%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                %      47.38%    -10.38%       -389.20%

  อัตรากำไรสุทธิ                            %      4.76%     1.68%         0.60%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                      %      41.07%    11.63%        2.90%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                     
  (Efficiency ratio)                                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                  %      13.45%    4.38%         1.32%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร              %      146.69%   70.68%        48.26%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                    เท่า    2.83      2.61          2.22

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                         
  (Financial policy ratio)                                              

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น               เท่า    1.82      1.54          1.01

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย            เท่า    18.17     1.91          (0.92)

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน - Cash   เท่า    0.66      (0.01)        (1.09)
  basis                                                                 

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                      %      0.00%     98.46%^(/1)   42.48%^(/2)
  -------------------------------------- ------ --------- ------------- -------------

  หมายเหตุ : /1 - คำนวณเงินปันผลจ่าย 35.00 ล้านบาท จากกำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร ณ 31
  ธ.ค. 49 ประมาณ 35.55 ล้านบาท ซึ่งเป็นการจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิในอดีตจนกระทั่งถึง
  ณ 31 ธ.ค. 49

  /2 – คำนวณเงินปันผลจ่าย 2.40 ล้านบาท จากกำไรสุทธิปี 2550 ประมาณ 5.65 ล้านบาท

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯ ประกอบธุรกิจจำหน่ายผลิตภัณฑ์ก่อสร้างตกแต่งภายในแบบครบวงจร โดยประมาณร้อยละ 30
ของยอดขายปี 2551 เป็นการจำหน่ายผลิตภัณฑ์เฉพาะด้านสำหรับผู้ออกแบบ
ซึ่งผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ส่วนใหญ่เป็นผลิตภัณฑ์ตราสินค้าภายใต้ลิขสิทธิ์ของบริษัทฯ
และมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูง
โดยผลิตภัณฑ์ประเภทดังกล่าวบริษัทจะจำหน่ายให้กับผู้รับเหมางานตกแต่งภายใน
โดยการให้คำแนะนำ คำปรึกษาและนำเสนอรายละเอียดการใช้งานผลิตภัณฑ์ผ่านผู้ออกแบบ
แต่สำหรับผลิตภัณฑ์ก่อสร้างตกแต่งภายในทั่วไป ซึ่งมีสัดส่วนรายได้ประมาณร้อยละ 70 ของยอดขายปี
2551 เป็นผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯ
จำหน่ายโดยตรงให้กับผู้รับเหมางานตกแต่งภายในควบคู่ไปกับการจำหน่ายผลิตภัณฑ์เฉพาะด้านสำหรับผู้ออกแบบ

ตลอดระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ มีรายได้เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยบริษัทฯ
มีรายได้จากการขายเท่ากับ 275.26 ล้านบาท 334.99 ล้านบาท และ 404.47 ล้านบาท ในปี
2549-2551 ตามลำดับ ในขณะที่มีกำไรสุทธิเท่ากับ 13.13 ล้านบาท 5.65 ล้านบาท และ 2.42
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 4.76 1.68 และ 0.60 ของรายได้รวมในปี
2549-2551 ตามลำดับ ทั้งนี้ การที่อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ ลดลงในปี 2550
ในขณะที่รายได้รวมเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าร้อยละ 21.75
ซึ่งเป็นผลมาจากสัดส่วนรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์เฉพาะด้านสำหรับผู้ออกแบบมีสัดส่วนลดลงจากประมาณร้อยละ
40 ในปี 2549 เหลือประมาณร้อยละ 30 ในปี 2550 ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง
ประกอบกับบริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น
รวมทั้งค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานปกติของธุรกิจเพิ่มขึ้นในปี 2550 อาทิ
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการจัดหาผู้ร่วมลงทุน และค่าใช้จ่ายในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม
เอ ไอ เป็นต้น และสาเหตุที่อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ ลดลงในปี 2551 ในขณะที่รายได้รวมในปี
2551 เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าร้อยละ 20.83
ก็เป็นผลมาจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตั้งแต่ช่วงไตรมาสที่ 2 ของปี
2551 โดยบริษัทฯ ต้องตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวน 8.20 ล้านบาท ในปี 2551
รวมทั้งบริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายเพิ่มสูงขึ้นในปี 2551 อาทิ
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับแผนกโรงประกอบและติดตั้งระบบประตู-หน้าต่าง Fletcher
และโครงหลังคาไม้สน
ค่าใช้จ่ายเดินทางและค่าใช้จ่ายด้านการตลาดเพื่อเป็นการกระตุ้นตลาดต่างประเทศ เป็นต้น

ผลการดำเนินงาน

รายได้

ในปี 2551 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายเท่ากับ 404.47 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 69.48 ล้านบาท
จากปี 2550 หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นร้อยละ 20.74
โดยรายได้จากการขายที่เติบโตขึ้นเป็นผลมาจากการขยายฐานลูกค้าใหม่จากการออกงานนิทรรศการในช่วงปีที่ผ่านมา
และบริษัทฯ มีการทำตลาดสำหรับสินค้าใหม่ อาทิ พรม C&A ระบบประตู-หน้าต่าง Fletcher
เป็นต้น รวมทั้งมีการกระตุ้นยอดขายตลาดต่างประเทศเพิ่มขึ้น
ดังจะเห็นได้จากการที่ยอดขายตลาดต่างประเทศเพิ่มขึ้นจาก 5.14 ล้านบาทในปี 2550 เป็น
14.35 ล้านบาทในปี 2551 หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตของยอดขายตลาดต่างประเทศร้อยละ
179.18

บริษัทฯ มีรายได้อื่นในปี 2551 เท่ากับ 1.75 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วย
ค่าสมัครสมาชิกลูกค้าประเภท Club Card ดอกเบี้ยรับเงินฝากออมทรัพย์
และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน เป็นต้น

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทฯ มีอัตราส่วนต้นทุนขายในปี 2551 เท่ากับร้อยละ 77.08 ของรายได้รวม
ซึ่งลดลงจากร้อยละ 79.64 ในปี 2550 ที่ผ่านมา
โดยการลดลงของอัตราส่วนต้นทุนขายเป็นผลมาจากการเติบโตของยอดรายได้จากการขาย
โดยเฉพาะรายได้จากตลาดต่างประเทศ
กอปรกับอัตราการทำกำไรจากยอดขายต่างประเทศสูงกว่ายอดขายในประเทศค่อนข้างมาก

ในปี 2551 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 83.69 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าประมาณ 24.33
หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารร้อยละ 40.99
ซึ่งค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายธุรกิจ
ค่าใช้จ่ายเดินทางและทำการตลาดต่างประเทศ ค่าเสื่อมราคาทรัพย์สินที่เพิ่มขึ้น
ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่เพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตั้งแต่ช่วงไตรมาสที่
2 ของปี 2551 เป็นต้น

อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิ

บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2551 เท่ากับร้อยละ 22.59 ของรายได้จากการขาย
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 20.08 ของรายได้จากการขายในปี 2550 ที่ผ่านมา
เนื่องมาจากเติบโตเพิ่มขึ้นของยอดรายได้จากการขาย
อันเนื่องมาจากการขยายฐานลูกค้าใหม่จากการออกงานนิทรรศการในช่วงปีที่ผ่านมา และบริษัทฯ
มีการทำตลาดสำหรับสินค้าใหม่ อาทิ พรม C&A ระบบประตู-หน้าต่าง Fletcher เป็นต้น
กอปรกับการเติบโตเพิ่มขึ้นของยอดขายตลาดต่างประเทศซึ่งมีอัตราการทำกำไรสูงกว่ายอดขายในประเทศค่อนข้างมาก
โดยในปี 2551 บริษัทฯ
มีอัตรากำไรขั้นต้นจากยอดขายต่างประเทศและจากยอดขายในประเทศร้อยละ 54.02 และ 21.43
ตามลำดับ

บริษัทฯ มีกำไรสุทธิในปี 2551 เท่ากับ 2.42 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 0.60
ของรายได้รวม ซึ่งจะเห็นว่าบริษัทฯ มีอัตรากำไรสุทธิลดลงจากร้อยละ 1.68 ของรายได้รวมปี
2550 ที่ผ่านมา ในขณะที่บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้นก็ตาม เนื่องจากในปี 2551 บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นร้อยละ 40.99 ตามที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น

2.  ฐานะทางการเงินของบริษัท

สินทรัพย์

ธุรกิจของบริษัทฯ มีการเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ
มีมูลค่าสินทรัพย์รวมทั้งสิ้นเท่ากับ 217.38 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 68.13 ล้านบาท จากปี 2550
หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตของสินทรัพย์รวมร้อยละ 45.65
โดยการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์รวมของบริษัทฯ เป็นผลมาจากสาเหตุต่างๆ ดังนี้

-   เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 53.62 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550
    ซึ่งเท่ากับ 4.44 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
    ได้รับเงินสดจากการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนทั่วไป (IPO)
    เมื่อช่วงเดือนกุมภาพันธ์ 2551 ประมาณ 50 ล้านบาท
    (ยอดสุทธิหลังหักค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องจากการทำ IPO)

-   ลูกหนี้การค้า ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 46.28 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 ซึ่งเท่ากับ 56.52
    ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 18.12
    ทั้งนี้การลดลงของยอดลูกหนี้การค้าเป็นผลมาจากการบริหารการจัดเก็บหนี้ให้ใกล้เคียงกับเทอมเครดิตลูกหนี้การค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
    โดยบริษัทฯ มีรายละเอียดลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ 2551 ดังนี้

  -------------------------- --------------------- ----------------------
  (หน่วย : ล้านบาท)            งบการเงิน              

                             ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551

  ลูกหนี้การค้า                                        

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ            22.20                 27.87

  ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน        32.03                 16.51

  ค้างชำระ 3 เดือน ถึง 6 เดือน   1.84                  1.90

  ค้างชำระ 6 เดือน ถึง 12 เดือน  1.19                  5.76

  ค้างชำระเกิน 12 เดือน         1.85                  3.41

  รวม                        59.11                 55.45

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ         (2.59)                (9.17)

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ              56.52                 46.28
  -------------------------- --------------------- ----------------------

  บริษัทฯ
  ประมาณค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยอาศัยการประเมินผลจากการสอบทานยอดลูกหนี้การค้าคงเหลือโดยฝ่ายบริหาร
  ทั้งนี้สำหรับลูกหนี้ที่ค้างนานเกินกว่า 180 วัน บริษัทฯ
  จะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวนตามยอดคงเหลือ ณ วันสิ้นปี นอกจากนี้ บริษัทฯ
  มีการสอบทานความเพียงพอของยอดค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นการเฉพาะเจาะจงสำหรับลูกหนี้แต่ละราย
  โดยพิจารณาจากฐานะการเงิน และประวัติการเก็บเงินของลูกค้า ณ วันสิ้นปี

-   สินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 72.06 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ซึ่งเท่ากับ
    49.24 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 46.34
    ซึ่งการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินค้าคงเหลือเป็นมาผลจากการบริหารสต๊อกสินค้าสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่
    อาทิ พรม C&A ระบบประตู-หน้าต่าง Fletcher โครงหลังคาไม้สน เป็นต้น
    รวมทั้งมีการเพิ่มสต๊อกสินค้าเพื่อรองรับการเติบโตของยอดขายตามเป้าหมายของฝ่ายบริหาร
    โดยบริษัทฯ มีรายละเอียดสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ 2551 ดังนี้

  -------------------------- --------------------- ----------------------
  (หน่วย : ล้านบาท)            งบการเงิน              

                             ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551

  สินค้าคงเหลือ                 49.24                 72.06

  หัก ค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย          (0.00)                (0.00)

  สินค้าคงเหลือสุทธิ              49.24                 72.06
  -------------------------- --------------------- ----------------------

-   เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ
    มียอดเงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกันเท่ากับ 25.28 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550
    ซึ่งเท่ากับ 17.97 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 40.68
    ซึ่งการเพิ่มขึ้นของยอดเงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกันเป็นผลจากการที่บริษัทฯ
    นำไปใช้เป็นหลักทรัพย์จำนำค้ำประกันวงเงินสินเชื่อระยะสั้นจากธนาคารพาณิชย์เพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนในธุรกิจ
    อาทิ วงเงินหนังสือค้ำประกันในการจัดซื้อผลิตภัณฑ์ วงเงินกู้เบิกเกินบัญชี เป็นต้น
    เพื่อรองรับการขยายวงเงินสั่งซื้อผลิตภัณฑ์ตามการเป้าหมายการเติบโตของยอดรายได้จากการขายของฝ่ายบริหาร

-   อุปกรณ์สุทธิ บริษัทฯ
    มีการลงทุนปรับปรุงอาคารคลังสินค้าให้สามารถจัดเก็บสต๊อกสินค้าได้เพิ่มขึ้น
    รวมทั้งลงทุนซื้ออุปกรณ์สำนักงานเพิ่มขึ้นโดยต่อเนื่องตามการเติบโตของกิจการ
    และการขยายตัวของธุรกิจ โดยในปี 2550 และ 2551 บริษัทฯ มียอดอุปกรณ์สุทธิเท่ากับ
    15.22 ล้านบาท และ 16.46 ล้านบาท ตามลำดับ

-   สินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิ ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ มียอดสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิเท่ากับ 0.96
    ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2550 ซึ่งมียอดสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิเท่ากับ 1.25 ล้านบาท
    ซึ่งประกอบด้วย ค่าลิขสิทธิ์และสิทธิบัตรจำนวน 0.56 ล้านบาท
    และค่าโปรแกรมคอมพิวเตอร์จำนวน 0.40 ล้านบาท

สภาพคล่อง

บริษัทฯ มีสินทรัพย์หมุนเวียนรวม ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 173.55 ล้านบาท
และมีหนี้สินหมุนเวียนรวมเท่ากับ 108.93 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.59
เท่า บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.92 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทฯ
มีสภาพคล่องอยู่ในเกณฑ์ที่ดี ซึ่งเป็นผลจากการที่บริษัทฯ สามารถสร้างยอดขาย
และมีอัตราการทำกำไรที่ดี รวมทั้งยังสามารถบริหารการจัดเก็บหนี้ลูกหนี้การค้า
การบริหารสต๊อกสินค้า ให้เหมาะสมกับระยะเวลาการชำระหนี้เจ้าหนี้การค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 109.18 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.63 ล้านบาท จากปี
2550
โดยการเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน
29.51 ล้านบาท ในขณะที่มีเจ้าหนี้การค้าลดลง เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ชำระค่าสินค้าเป็นเงินสดหรือลดระยะเวลาเทอมเครดิตเจ้าหนี้การค้าลงเพื่อจะได้รับส่วนลดทางการค้ามากขึ้น
กอปรกับการที่บริษัทฯ มียอดเจ้าหนี้แฟคตอริ่งและหนี้สินหมุนเวียนอื่นลดลงเช่นกัน บริษัทฯ
มีภาระหนี้สินระยะยาวน้อยมาก โดยมีหนี้สินระยะยาวประเภทหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อสุทธิ ณ สิ้นปี
2551 เท่ากับ 0.24 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 108.21 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 49.52 ล้านบาท
จากปี 2550 โดยการเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นผลมาจากการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน
50 ล้านหุ้น (มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น 0.50 บาท) ให้แก่ประชาชนทั่วไป (IPO) ในราคาหุ้นละ 1.10
บาท โดยบริษัทฯ ได้รับเงินสดสุทธิจากการระดมทุนก่อนหักค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการ IPO
ประมาณ 55.00 ล้านบาท ส่งผลให้บริษัทฯ มีทุนจดทะเบียนชำระแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 75.00 ล้านบาท
และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 26.99 ล้านบาท ขณะเดียวกันในปี 2551 บริษัทฯ
มีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 2.40 ล้านบาท เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม 2551 ณ สิ้นปี
2551 บริษัทฯ มีเงินสำรองตามกฎหมายเท่ากับ 0.79 ล้านบาท
และมีกำไรสะสมส่วนที่ยังไม่จัดสรรคงเหลือเท่ากับ 5.43 ล้านบาท

บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 1.01 เท่า ซึ่งลดลงจาก ณ
สิ้นปี 2550 ซึ่งเท่ากับ 1.54 เท่า เนื่องจากบริษัทฯ
มีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนแก่ประชาชนทั่วไป และมียอดหนี้สินลดลง
จึงส่งผลร่วมกันทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง
ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเข้มแข็งด้านโครงสร้างเงินทุนของธุรกิจที่เพิ่มขึ้น

รายจ่ายเพื่อการลงทุน

บริษัทฯ ไม่มีรายจ่ายเพื่อการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญในปี 2551
มีเพียงการลงทุนปรับปรุงอาคารคลังสินค้า
ลงทุนซื้อรถขนส่งสินค้าและปรับปรุงระบบเชื้อเพลิงจากน้ำมันเป็น NGV และลงทุนซื้ออุปกรณ์สำนักงาน
เพื่อใช้ในการประกอบธุรกิจจำนวน 5.65 ล้านบาท และซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเพิ่มเติมจำนวน 0.20
ล้านบาท

3.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทฯ ได้จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ นายประดิษฐ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่
218 จากบริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด สำหรับการตรวจสอบบัญชีปี 2551 เป็นจำนวนเงินรวม
400,000 บาท

2.  ค่าบริการอื่นๆ (Non Audit Fee)

- ไม่มี -