รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

เสนอ ผู้ถือหุ้น บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุลเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2546 และ
พ.ศ. 2545 งบกำไรขาดทุนรวมและ งบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะบริษัท
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีที่แนบมานี้ของบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นนี้
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2546 และ
พ.ศ. 2545 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแส เงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

บุญมี งดงามวงศ์

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3673

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

กรุงเทพมหานคร

25 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2547

[TABLE]

  ---------------------------------------------------------------------- ----------------------------------------- --------------------------------------------------------------- -- -- ----------------- -- -- -------- ------------ -- -- -- ---------------- ----------------- -- -- -------- --- -- -- --------- -- -------- ----------------- --------------- -- -- -- --- -- -- -- --------- -- -- -- -- -- -- -- -- --
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

  งบดุล                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                ตรวจสอบแล้ว                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                                                         ปี 2544                                                 ปี 2545                                                                            ปี 2546                                                                                    

                                                                                                                                                                                         จำนวนเงิน                         %                     จำนวนเงิน                                                    %                     จำนวนเงิน                                                %                                 

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                                                                             1,320,850,635                    12.59                 618,863,978                                                 4.01                  296,898,204                                             2.19                              

  เงินลงทุนชั่วคราว                                                                                                                                                                          49,216,437                       0.47                  990,000                                                     0.01                  102,279,589                                             0.75                              

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                                                                                                                                                                        33,674,008                       0.32                  50,959,566                                                  0.33                  52,009,719                                              0.38                              

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเงินทดรองจ่ายแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                          6,456,553                        0.06                  1,212,492,275                                               7.86                  189,199,624                                             1.40                              

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                        111,248,880                      1.06                  148,407,508                                                 0.96                  112,965,898                                             0.83                              

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                                                       1,521,446,513                    14.51                 2,031,713,327                                               13.18                 753,353,034                                             5.56                              

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                              922,765,931                      8.80                  3,531,561,470                                               22.91                 2,018,488,328                                           14.89                             

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมค้า                                                                                                                                                           4,857,215,819                    46.31                 6,772,682,952                                               43.93                 7,826,126,893                                           57.74                             

  เงินลงทุนอื่น                                                                                                                                                                              1,000,000                        0.01                  1,000,000                                                   0.01                  1,000,000                                               0.01                              

  ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี                                                                                                                                                                     69,283,562                       0.66                  136,772,190                                                 0.89                  149,630,266                                             1.10                              

  ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ                                                                                                                                                                2,989,450,545                    28.50                 2,875,575,752                                               18.65                 2,742,083,387                                           20.23                             

  สินทรัพย์อื่น                                                                                                                                                                               126,310,829                      1.20                  68,001,661                                                  0.44                  63,916,088                                              0.47                              

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                     8,966,026,686                    85.49                 13,385,594,025                                              86.82                 12,801,244,962                                          94.44                             

  รวมสินทรัพย์                                                                                                                                                                              10,487,473,199                   100.00                15,417,307,352                                              100.00                13,554,597,996                                          100.00                            

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

  งบดุล                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                ตรวจสอบแล้ว                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                                                         ปี 2544                                                 ปี 2545                                                                            ปี 2546                                                                                    

                                                                                                                                                                                         จำนวนเงิน                         %                     จำนวนเงิน                                                    %                     จำนวนเงิน                                                %                                 

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                                                                                                                                    31,661,228                       0.36                  -                                                           -                     -                                                       -                                 

  เจ้าหนี้การค้า                                                                                                                                                                             2,114,906                        0.02                  2,187,300                                                   0.02                  2,579,169                                               0.02                              

  เงินกู้ยืมจากกิจการและบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                        194,481,630                      2.21                  1,222,103,147                                               8.80                  704,531,608                                             5.77                              

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี                                                                                                                                                  125,000,000                      1.42                  3,495,135,587                                               25.17                 611,590,000                                             5.01                              

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                                                                                                                                                                         -                                -                     106,843,243                                                 0.77                  157,221,339                                             1.29                              

  เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง                                                                                                                                                                     2,573,396                        0.03                  6,831,502                                                   0.05                  4,139,684                                               0.03                              

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                          189,128,016                      2.15                  328,467,706                                                 2.37                  250,879,530                                             2.06                              

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                         544,959,176                      6.20                  5,161,568,485                                               37.17                 1,730,941,330                                           14.18                             

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                        1,691,726,000                    19.23                 1,532,735,849                                               11.04                 1,346,515,849                                           11.03                             

  เงินกู้ยืมระยะยาว                                                                                                                                                                          1,948,206,068                    22.15                 810,692,943                                                 5.84                  846,150,769                                             6.93                              

  รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า                                                                                                                                                           1,617,573,469                    18.39                 1,490,622,648                                               10.74                 1,349,997,397                                           11.06                             

  เงินมัดจำรับจากลูกค้า                                                                                                                                                                       557,624,363                      6.34                  619,923,713                                                 4.46                  681,087,186                                             5.58                              

  เงินค้ำประกันสิทธิการเช่า                                                                                                                                                                    4,313,843                        0.05                  4,313,843                                                   0.03                  4,313,843                                               0.04                              

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                       4,127,717,743                    46.93                 2,925,553,147                                               21.07                 2,881,549,195                                           23.60                             

  รวมหนี้สิน                                                                                                                                                                                4,672,676,919                    53.12                 8,087,121,632                                               58.25                 4,612,490,525                                           37.78                             

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

  ทุนจดทะเบียน ⁽¹⁾                                                                                                                                                                         1,210,000,000                                          2,000,245,000                                                                     2,178,816,000                                                                             

  หุ้นทั้งหมดชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                                                                                                                                                  1,000,122,500                    11.37                 2,000,245,000                                               14.41                 2,178,816,000                                           17.85                             

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                                                                                                                                           1,186,139,250                    13.49                 1,186,139,250                                               8.54                  2,007,565,850                                           16.44                             

  กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย                                                                                                                                         ( 1,467,578)                     ( 0.02)               ( 35,356)                                                   0.00                  1,254,233                                               0.01                              

  ค่าความนิยมติดลบ                                                                                                                                                                          112,594,465                      1.28                  112,594,465                                                 0.81                  112,594,465                                             0.92                              

  กำไรสะสม                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                0.00                              

  จัดสรรเป็นทุนสำรอง                                                                                                                                                                        121,000,000                      1.38                  121,000,000                                                 0.87                  200,024,500                                             1.64                              

  ยังไม่ได้จัดสรร                                                                                                                                                                            1,704,681,643                    19.38                 2,377,506,512                                               17.12                 3,095,336,574                                           25.35                             

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                         4,123,070,280                    46.88                 5,797,449,871                                               41.75                 7,595,591,622                                           62.22                             

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                  8,795,747,199                    100.00                13,884,571,503                                              100.00                12,208,082,147                                          100.00                            

  หมายเหตุ : ทุนจดทะเบียน ณ 31 ธ.ค. 2546 ประกอบด้วย หุ้นสามัญ 400,049,000 หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       
  และ หุ้นบุริมส้ทธิ์ 35,714,200 หุ้น มูลค่า 5 บาท/หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

  (1) - ในวันที่ 17 ธ.ค. 2545 บริษัทเพิ่มทุนจดทะเบียน จำนวน 1,000 ล้านบาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             
  โดยการออกหุ้นที่ราคาพาร์มูลค่า 10 บาท ต่อ หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

  - ในวันที่ 2 ม.ค. 2546                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       
  บริษัทได้จดทะเบียนลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      
  จากมูลค่าหุ้นละ 10 บาท เป็น มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  - ในวันที่ 26 ก.พ. 2546 คณะกรรมการของบริษัทมีมติอนุมัติจัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 79                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมายภายหลังการเพิ่มทุน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

  - ในวันที่ 18 ก.ค. 2546                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      
  บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนในการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ 35.7 ล้านหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           
  มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  ให้กับผู้ลงทุนประเภทกองทุน ในราคา 28 บาทต่อหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

  - ในวันที่ 25 ก.พ. 2547 คณะกรรมการของบริษัทมีมิตอนุมัติให้จัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 17.9                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมาย                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

  งบกำไรขาดทุนและกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                                                                                                                                                                                                ตรวจสอบแล้ว                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                                                         ปี 2544                                                 ปี 2545                                                                                              ปี 2546                                                                  

                                                                                                                                                                                         จำนวนเงิน                         %                     จำนวนเงิน                                                    %                                       จำนวนเงิน                              %                                 

  รายได้                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  รายได้ค่าเช่าและบริการ                                                                                                                                                                     1,674,325,453                    88.89                 1,863,952,251                                               89.65                                   2,009,269,706                         86.01                             

  ดอกเบี้ยรับ                                                                                                                                                                               51,851,813                       2.75                  79,971,308                                                  3.85                                    46,935,150                            2.01                              

  กำไรจากการซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพ                                                                                                                                                              5,586,195                        0.30                  -                                                           0.00                                    -                                     -                                 

  กำไรจากการขายเงินลงทุน                                                                                                                                                                   13,578,776                       0.72                  -                                                           0.00                                    -                                     -                                 

  รายได้อื่น                                                                                                                                                                                138,310,711                      7.34                  135,248,210                                                 6.50                                    279,751,013                           11.98                             

  รวมรายได้                                                                                                                                                                               1,883,652,948                    100.00                2,079,171,769                                               100.00                                  2,335,955,869                         100.00                            

  ต้นทุนและค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  ต้นทุนการเช่าและบริการ                                                                                                                                                                     517,853,205                      27.49                 633,247,831                                                 30.46                                   715,933,865                           30.65                             

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร                                                                                                                                                           305,797,446                      16.23                 414,548,895                                                 19.94                                   402,598,977                           17.23                             

  ภาษีมูลค่าเพิ่มและภาษีอื่นๆ                                                                                                                                                                    -                                0.00                  64,177,119                                                  3.09                                    -                                     -                                 

  ขาดทุนจากการตั้งหนี้สงสัยจะสูญ                                                                                                                                                                38,839,833                       2.06                  -                                                           -                                       -                                     -                                 

  ดอกเบี้ยจ่าย                                                                                                                                                                              213,200,759                      11.32                 216,952,156                                                 10.43                                   248,864,767                           10.65                             

  ค่าตอบแทนกรรมการ                                                                                                                                                                        662,000                          0.04                  1,387,000                                                   0.07                                    1,807,088                             0.08                              

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                                                                                                                                                                   47,677,789                       2.53                  -                                                           -                                       -                                     -                                 

  รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                      1,124,031,032                    59.67                 1,330,313,001                                               63.98                                   1,369,204,697                         58.61                             

  กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน                                                                                                                                                                  759,621,916                      40.33                 748,858,768                                                 36.02                                   966,751,172                           41.39                             

  ส่วนแบ่งในผลขาดทุน(กำไร)จากเงินลงทุนในบริษัทย่อย                                                                                                                                               146,741,246                      7.79                  453,382,579                                                 21.81                                   551,631,198                           23.61                             

  ภาษีเงินได้                                                                                                                                                                               ( 277,062,870)                   (14.71)               ( 254,382,791)                                              (12.23)                                 ( 321,505,808)                        (13.76)                           

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี                                                                                                                                                                   629,300,292                      33.41                 947,858,556                                                 45.59                                   1,196,876,562                         51.24                             

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรต้นปีตามที่รายงานไว้เดิม                                                                                                                                                 1,225,381,351                                          1,704,681,643                                                                                       2,377,506,512                                                           

  จัดสรรเป็นทุนสำรอง                                                                                                                                                                        -                                                      -                                                                                                   ( 79,024,500)                                                           

  เงินปันผลจ่าย                                                                                                                                                                             ( 150,000,000)                                         ( 275,033,687)                                                                                      ( 400,022,000)                                                          

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรสิ้นปี                                                                                                                                                                1,704,681,643                                          2,377,506,512                                                                                       3,095,336,574                                                           

  กำไรต่อหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น ขั้นพื้นฐาน                                                                                                                                                           6.29                                                   5.14                                                                                                2.99                                                                    

  หมายเหตุ : ทุนจดทะเบียน ณ 31 ธ.ค. 2546 ประกอบด้วย หุ้นสามัญ 400,049,000 หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       
  และ หุ้นบุริมส้ทธิ์ 35,714,200 หุ้น มูลค่า 5 บาท/หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

  (1) - ในวันที่ 17 ธ.ค. 2545 บริษัทเพิ่มทุนจดทะเบียน จำนวน 1,000 ล้านบาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             
  โดยการออกหุ้นที่ราคาพาร์มูลค่า 10 บาท ต่อ หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

  - ในวันที่ 2 ม.ค. 2546                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       
  บริษัทได้จดทะเบียนลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      
  จากมูลค่าหุ้นละ 10 บาท เป็น มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  - ในวันที่ 26 ก.พ. 2546 คณะกรรมการของบริษัทมีมติอนุมัติจัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 79                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมายภายหลังการเพิ่มทุน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

  - ในวันที่ 18 ก.ค. 2546                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      
  บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนในการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ 35.7 ล้านหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           
  มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  ให้กับผู้ลงทุนประเภทกองทุน ในราคา 28 บาทต่อหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

  - ในวันที่ 25 ก.พ. 2547 คณะกรรมการของบริษัทมีมิตอนุมัติให้จัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 17.9                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมาย                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

  งบกระแสเงินสด                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                                                                                                                                                                                                                 ตรวจสอบแล้ว                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                                         ปี 2544                                                                  ปี 2545                                                           ปี 2546                                                                                    

                                                                                                                                                                                         จำนวนเงิน                         %                                      จำนวนเงิน                                   %                     จำนวนเงิน                                                %                                 

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

  กำไรสุทธิ                                                                                                                                                                                629,300,292                      53.16                                  947,858,556                                122.12                1,196,876,562                                           153.79                            

  ดอกเบี้ยจ่าย                                                                                                                                                                              213,200,759                      18.01                                  216,952,156                                27.95                 248,864,767                                             31.98                             

  ภาษีเงินได้                                                                                                                                                                               277,062,870                      23.40                                  254,382,791                                32.77                 321,505,808                                             41.31                             

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                                                                                                                                                            1,119,563,921                    94.57                                  1,419,193,503                              182.85                1,767,247,137                                           227.07                            

  รายการปรับปรุง                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                                                                                                                                                                178,590,208                      15.09                                  171,758,723                                22.13                 178,324,283                                             22.91                             

  หนี้สงสัยจะสูญ                                                                                                                                                                             (209,997)                        (0.02)                                 (52,385)                                   (0.01)                (262,241)                                               (0.03)                            

  ตัดจำหน่ายภาษีหัก ณ ที่จ่าย                                                                                                                                                                   -                                -                                      27,779,576                                 3.58                  -                                                       0.00                              

  หนี้สงสัยจะสูญจากเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                 38,839,833                       3.28                                   9,958,615                                  1.28                  -                                                       0.00                              

  รับรู้รายได้ค่าเช่ารับล่วงหน้า                                                                                                                                                                  (87,972,255)                     (7.43)                                 (84,510,112)                               (10.89)               (84,141,538)                                            (10.81)                           

  ส่วนแบ่งผลกำไร(ขาดทุน)ในบริษัทย่อย                                                                                                                                                           (146,741,246)                    (12.40)                                (453,382,579)                              (58.41)               (551,631,198)                                           (70.88)                           

  (กำไร)ขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุน                                                                                                                                                         (4,009,839)                      (0.34)                                 -                                          -                                                                             -                                 

  ขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุนอื่น                                                                                                                                                             19,562,500                       1.65                                   -                                          -                                                                             -                                 

  (กำไร)ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนอื่น                                                                                                                                                     -                                -                                      1,219,600                                  0.16                                                                          0.00                              

  กำไรจากการซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพสกุลเงินตราต่างประเทศ                                                                                                                                            (5,586,195)                      (0.47)                                 -                                          -                                                                             -                                 

  - ลูกหนี้การค้า(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                                                                                                                                 38,777,554                       3.28                                   (17,233,173)                               (2.22)                (787,912)                                               (0.10)                            

  - สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                                                                                                                           (13,311,577)                     (1.12)                                 (8,798,204)                                (1.13)                35,441,610                                              4.55                              

  - สินทรัพย์อื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                                                                                                                                  (24,635,822)                     (2.08)                                 58,309,168                                 7.51                  4,085,574                                               0.52                              

  - เจ้าหนี้(ลดลง)เพิ่มขึ้น                                                                                                                                                                     (707,800)                        (0.06)                                 72,394                                     0.01                  391,869                                                 0.05                              

  - หนี้สินหมุนเวียนอื่น(ลดลง)เพิ่มขึ้น                                                                                                                                                             515,068                          0.04                                   51,027,865                                 6.57                  (35,784,330)                                            -4.60                             

  - รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น                                                                                                                                              473,369,288                      39.99                                  (42,440,709)                               (5.47)                (56,483,173)                                            (7.26)                            

  - เงินมัดจำรับจากลูกค้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น                                                                                                                                                          58,385,952                       4.93                                   62,299,350                                 8.03                  61,163,473                                              7.86                              

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                                                                                                                                        1,644,429,593                    138.90                                 1,195,201,632                              153.99                1,317,563,554                                           169.29                            

  ดอกเบี้ยจ่าย                                                                                                                                                                              (312,612,469)                    (26.41)                                (252,992,499)                              (32.60)               (290,669,150)                                           (37.35)                           

  ภาษีเงินได้                                                                                                                                                                               (147,959,411)                    (12.50)                                (166,050,106)                              (21.39)               (248,623,028)                                           (31.95)                           

  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากการดำเนินงาน                                                                                                                                                            1,183,857,713                    100.00                                 776,159,027                                100.00                778,271,376                                             100.00                            

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                                                                                                                                                                                                                 ตรวจสอบแล้ว                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                                         ปี 2544                                                                  ปี 2545                                                           ปี 2546                                                                                    

                                                                                                                                                                                         จำนวนเงิน                         %                                      จำนวนเงิน                                   %                     จำนวนเงิน                                                %                                 

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

  เงินสดรับจากการขาย/ลดเงินลงทุนชั่วคราว                                                                                                                                                       766,026,201                      (72.32)                                802,805,913                                (15.23)               -                                                       -                                 

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนชั่วคราว                                                                                                                                                             -                                -                                      (754,366,854)                              14.31                 (100,000,000)                                           -5.40                             

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                              (1,080,425,497)                  102.01                                 (4,647,983,194)                            88.15                 (1,225,288,220)                                         -66.17                            

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                                                                                                                                         (31,545,377)                     2.98                                   (53,625,824)                               1.02                  (47,523,737)                                            -2.57                             

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อหุ้นเพิ่มทุนในบริษัทย่อย                                                                                                                                                          (1,828,470,621)                  172.63                                 (1,773,264,179)                            33.63                 (1,230,423,742)                                         -66.45                            

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว                                                                                                                                                          -                                -                                      -                                          -                     -                                                       -                                 

  เงินให้กู้ยืมรับชำระคืนจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                     1,050,491,076                    (99.18)                                823,193,565                                (15.61)               3,761,653,766                                           203.15                            

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                               750,000                          (0.07)                                 -                                          -                     -                                                       -                                 

  เงินสดรับจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยประเภทกองทุนอสังหาริมทรัพย์                                                                                                                                       -                                -                                      75,813,344                                 (1.44)                134,498,709                                             7.26                              

  เงินปันผลรับ                                                                                                                                                                              63,995,520                       (6.04)                                 254,600,132                                (4.83)                558,749,775                                             30.18                             

  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกืจกรรมการลงทุน                                                                                                                                                          (1,059,178,698)                  100.00                                 (5,272,827,097)                            100.00                1,851,666,551                                           100.00                            

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                                                                                                                                         -                                -                                      -                                          -                     -                                                       -                                 

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                     1,877,947,000                    (3,080.01)                             1,281,480,000                              33.77                 1,419,835,358                                           -48.10                            

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                      (144,961,446)                    237.75                                 (412,848,633)                              (10.88)               (2,123,626,898)                                         71.94                             

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืม                                                                                                                                                                       1,175,510,000                    (1,927.95)                             3,675,000,000                              96.85                 570,000,000                                             -19.31                            

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                                                                                                                                         (1,197,486,136)                  1963.99                                (1,474,038,766)                            (38.84)               (3,418,087,761)                                         115.79                            

  เงินสดซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพ                                                                                                                                                                   (1,621,981,560)                  2660.20                                -                                          -                     -                                                       -                                 

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน ⁽¹⁾                                                                                                                                                                 -                                -                                      1,000,122,500                              26.36                 999,997,600                                             -33.88                            

  เงินปันผลจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                    (150,000,000)                    246.01                                 (275,033,688)                              (7.25)                (400,022,000)                                           13.55                             

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                           (60,972,142)                     100.00                                 3,794,681,413                              100.00                (2,951,903,701)                                         100.00                            

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

  เพิ่มขึ้น(ลดลง) สุทธิ                                                                                                                                                                        63,706,873                                                              (701,986,657)                                                    (321,965,774)                                                                             

  ยอดคงเหลือต้นปี                                                                                                                                                                           1,257,143,762                                                           1,320,850,635                                                    618,863,978                                                                               

  ยอดคงเหลือปลายปี                                                                                                                                                                         1,320,850,635                                                           618,863,978                                                      296,898,204                                                                               

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

  เงินสดและเงินฝากธนาคารประเภทจ่ายคืนเมื่อทวงถาม                                                                                                                                               1,320,787,376                                                           618,799,898                                                      296,833,502                                                                               

  เงินฝากประจำ/ตั๋วเงินฝากสถาบันการเงินที่มีระยะเวลาน้อยกว่าหรือเท่ากับ 3 เดือน                                                                                                                         63,259                                                                  64,080                                                           64,703                                                                                    

                                                                                                                                                                                         1,320,850,635                                                           618,863,978                                                      296,898,204                                                                               

  หมายเหตุ : ทุนจดทะเบียน ณ 31 ธ.ค. 2546 ประกอบด้วย หุ้นสามัญ 400,049,000 หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       
  และ หุ้นบุริมสิทธิ์ 35,714,200 หุ้น มูลค่า 5 บาท/หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

  (1) - ในวันที่ 17 ธ.ค. 2545 บริษัทเพิ่มทุนจดทะเบียน จำนวน 1,000 ล้านบาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             
  โดยการออกหุ้นที่ราคาพาร์มูลค่า 10 บาท ต่อ หุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

  - ในวันที่ 2 ม.ค. 2546                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       
  บริษัทได้จดทะเบียนลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      
  จากมูลค่าหุ้นละ 10 บาท เป็น มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  - ในวันที่ 26 ก.พ. 2546 คณะกรรมการของบริษัทมีมติอนุมัติจัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 79                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมายภายหลังการเพิ่มทุน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

  - ในวันที่ 18 ก.ค. 2546                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      
  บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนในการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ 35.7 ล้านหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           
  มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  ให้กับผู้ลงทุนประเภทกองทุน ในราคา 28 บาทต่อหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

  - ในวันที่ 25 ก.พ. 2547 คณะกรรมการของบริษัทมีมิตอนุมัติให้จัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 17.9                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมาย                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

                                                                         ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                         บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน) และ บริษัทย่อย                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                         CENTRAL PATTANA PUBLIC COMPANY LIMITED                                                                                                                                                                                                                                                                                                             
                                                                         AND SUBSIDIARIES                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                                                                   ณ 31 ธันวาคม                                                                                   2544                                                                    2545                            2546                                                                                               

                                                                         LIQUIDITY RATIO                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

                                                                                                                   อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                               1.32                                                                    0.25                            0.77                                                                                               

                                                                                                                   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                                                         1.21                                                                    0.19                            0.65                                                                                               

                                                                                                                   อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าถัวเฉลี่ย                                                                 27.26                                                                   34.08                           50.09                                                                                              

                                                                                                                   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                                                             13                                                                      11                              7                                                                                                  

                                                                         PROFITABILITY RATIO                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

                                                                                                                   อัตรากำไรขั้นต้น                                                                                  52.61%                                                                  52.34%                          45.59%                                                                                             

                                                                                                                   อัตรากำไรสุทธิ                                                                                   20.29%                                                                  24.58%                          21.60%                                                                                             

                                                                                                                   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                                             15.26%                                                                  16.35%                          15.76%                                                                                             

                                                                         EFFICIENCY RATIO                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                                                         4.27%                                                                   4.43%                           5.08%                                                                                              

                                                                         FINANCIAL POLICY RATIO                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             

                                                                                                                   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                      2.49                                                                    2.54                            1.96                                                                                               

                                                                                                                   อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น*                                                         1.17                                                                    1.26                            1.01                                                                                               

                                                                                                                   อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น**                                                     0.64                                                                    1.04                            0.72                                                                                               

                                                                                                                   อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย***                                                                6.71                                                                    8.90                            7.64                                                                                               

                                                                                                                   อัตราการจ่ายเงินปันผล                                                                             44%                                                                     42%                             40%                                                                                                

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                         * อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                             

                                                                                                                   = เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน และ                                                                                                                                                                                                                                                                           
                                                                                                                   เงินกู้ยืมรวมส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี / ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                                             

                                                                         **                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 
                                                                         อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

                                                                                                                   = (หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย- เงินสดเงินฝากธนาคาร และ เงินลงทุนชั่วคราว) /                                                                                                                                                                                                                                              
                                                                                                                   ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                              

                                                                         *** อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

                                                                                                                   = (เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมดำเนินงาน+ดอกเบี้ยจ่าย+ภาษีเงินได้)/ดอกเบี้ยจ่าย                                                                                                                                                                                                                                          
  ---------------------------------------------------------------------- ----------------------------------------- --------------------------------------------------------------- -- -- ----------------- -- -- -------- ------------ -- -- -- ---------------- ----------------- -- -- -------- --- -- -- --------- -- -------- ----------------- --------------- -- -- -- --- -- -- -- --------- -- -- -- -- -- -- -- -- --

  ----------------------------------------- --------------------------------------------------------------- --------- --------- ---------
  ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                                 

  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน)                                                                                                   

  CENTRAL PATTANA PUBLIC COMPANY LIMITED                                                                                        

                                                                                                                                

                                            ณ 31 ธันวาคม                                                     2544      2545      2546

  LIQUIDITY RATIO                                                                                                               

                                            อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                 2.79      0.39      0.44

                                            อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                           2.58      0.13      0.26

                                            อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าถัวเฉลี่ย                                   34.16     47.24     44.46

                                            ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                               11        8         8

  PROFITABILITY RATIO                                                                                                           

                                            อัตรากำไรขั้นต้น                                                    69.07%    66.03%    64.37%

                                            อัตรากำไรสุทธิ                                                     33.75%    45.59%    51.24%

                                            อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                               15.26%    16.35%    15.76%

  EFFICIENCY RATIO                                                                                                              

                                            อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                           6.00%     6.15%     8.83%

  FINANCIAL POLICY RATIO                                                                                                        

                                            อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                        1.13      1.39      0.61

                                            อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น*                           0.55      0.95      0.28

                                            อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น**                       0.17      0.64      0.14

                                            อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย***                                  7.85      5.75      5.42

                                            อัตราการจ่ายเงินปันผล                                               44%       42%       40%

                                                                                                                                

  * อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                        

                                            = (เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน และ                                                     
                                            เงินกู้ยืม(รวมส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี) )/ ส่วนของผู้ถือหุ้น                     

  **                                                                                                                            
  อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                       

                                            = (หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย - เงินสดเงินฝากธนาคาร และ เงินลงทุนชั่วคราว) /                        
                                            ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                         

  *** อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                                                                                               

                                            = (เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมดำเนินงาน+ดอกเบี้ยจ่าย+ภาษีเงินได้)/ดอกเบี้ยจ่าย                     
  ----------------------------------------- --------------------------------------------------------------- --------- --------- ---------

วิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงาน

บริษัทฯดำเนินธุรกิจหลักได้แก่การประกอบธุรกิจให้เช่าและบริการสำหรับพื้นที่ค้าปลีกภายใน
ศูนย์การค้า
โดยมีกลยุทธ์ในการขยายจำนวนศูนย์การค้าเพื่อให้บริการลูกค้ามากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะ
2-3 ปีที่ผ่านมา
ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการท่องเที่ยวและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจของประเทศ
บริษัทจึงได้พัฒนาศูนย์การค้าใหม่ๆและเข้าซื้อศูนย์การค้าในกรุงเทพฯที่ได้เปิดดำเนินการแล้ว
โดยในเดือนกันยายนปีพ.ศ. 2544 บริษัทฯได้ซื้อหุ้นอีก 80% ของเซ็นทรัลซิตี้ บางนา
ส่งผลให้สัดส่วนการถือหุ้นปัจจุบันอยู่ที่ 99% ในเดือนธันวาคม ปี พ.ศ. 2545
บริษัทฯได้เปิดดำเนินการ เซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 และประสบความสำเร็จในการซื้อเซ็นทรัล
เวิลด์ พลาซา สำหรับปี พ.ศ. 2546 ได้เปิดดำเนินการเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่
เฟส 2 บี ในเดือนเมษายน นอกจากนี้บริษัทฯยังได้ เข้าซื้อรัตนาธิเบศร์ ทาวน์ เซ็นเตอร์ (เดิมชื่อ
“สยามจัสโก้ รัตนาธิเบศร์”) ในเดือนธันวาคมที่ผ่านมา
ซึ่งช่วยตอกย้ำความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้าปลีกได้เป็นอย่างดี

ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราการเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี
2546 บริษัทมีกำไรสุทธิ จำนวน 1,196.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 249.0 ล้านบาท
หรือ 26.3%
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่าและค่าบริการเต็มปีทั้งในส่วนศูนย์การค้า
และศูนย์อาหารในเซ็นทรัล พลาซา พระราม2 เซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา และเซ็นทรัล แอร์พอร์ต
พลาซา เฟส 2บี นอกจากนี้ยังเป็นผลมาจากการปรับตัวของอัตราการเช่าและอัตรา
ค่าเช่าที่สูงขึ้นจากปีก่อนที่เกิดจากการต่อสัญญาการเช่า และ
การให้เช่าพื้นที่ส่วนกลางเพื่อจัดงานโปรโมชั่นต่างๆ

รายได้

รายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวน 5,506.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,733.1 ล้านบาท หรือ
46.0% จากปี 2545 โดยประกอบด้วย รายได้จากค่าเช่าและบริการ
รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม และรายได้อื่นๆ สำหรับปี 2546
มีสัดส่วนรายได้ทั้งสามประเภท เท่ากับ 87.9%, 6.2% และ 5.9% ตามลำดับ
ดังรายละเอียดต่อไปนี้

ตารางแสดงพื้นที่และอัตราการเช่า

+------------------------------+------------+------------+------------+
| ประเภทรายได้                  | พ.ศ. 2546  | พ.ศ. 2545  | % เพิ่มขึ้น    |
|                              |            |            |            |
|                              | (ล้านบาท)   | (ล้านบาท)   | (ลดลง)     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ         | 4,839.7    | 3,360.6    | +44.0%     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| ร                            | 341.5      | 249.5      | +36.9%     |
| ายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม |            |            |            |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้อื่น                      | 325.3      | 163.3      | +99.2%     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รวมรายได้จากการดำเนินงานทั้งสิ้น   | 5,506.5    | 3,773.4    | +46.0%     |
+------------------------------+------------+------------+------------+

ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

(1) รายได้จากค่าเช่าและค่าบริการ – บริษัทมีรายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้น 1,479.1ล้านบาท
    หรือ 44.0% เมื่อเทียบกับปี 2545 ทั้งนี้เป็นผลมาจากการรวมรายได้จากเซ็นทรัลพลาซา
    พระราม2, เซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา และเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี
    ซึ่งเป็นส่วนขยายพื้นที่ ค้าปลีก 36,167 ตร.ม.

  บริษัทมีอัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ย ณ สิ้นปี 2546 เท่ากับ 95% โดยมีพื้นที่เช่าเพิ่มขึ้น 14.1%
  ซึ่งมาจากการซื้อรัตนาธิเบศร์ ทาวน์ เซ็นเตอร์ และ การขยายพื้นที่เช่าของเซ็นทรัล แอร์พอร์ต
  พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี เซ็นทรัล พลาซา ปิ่นเกล้า และ เซ็นทรัล ซิติ้ บางนา

  ตารางแสดงพื้นที่และอัตราการเช่า (ศูนย์การค้า)

  ------------------------------- ------------- ------------- -------------
                                  ณ 31 ธ.ค 2544 ณ 31 ธ.ค 2545 ณ 31 ธ.ค 2546

  พื้นที่ให้เช่าค้าปลีก (ตร.ม.)           290,380       523,471       597,040

  อัตราการเช่า (%)                  95%           95%           95%
  ------------------------------- ------------- ------------- -------------

  ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

-   พื้นที่ให้เช่าค้าปลีกในปี 2545 เพิ่มขึ้นจากการเปิดเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 และการเข้าซื้อ
    เซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา ในเดือน ธันวาคม และการขยายพื้นที่ของเซ็นทรัล ซิตี้ บางนา

-   พื้นที่ให้เช่าค้าปลีกในปี 2546 เพิ่มขึ้นจากการขยายเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่
    เฟส 2 บี ในเดือนเมษายน และ การรวมพื้นที่ของรัตนาธิเบศร์ ทาวน์ เซ็นเตอร์
    ในเดือนธันวาคม และการขยายพื้นที่ของเซ็นทรัลพลาซา รัชดา พระราม3 และเซ็นทรัลพลาซา
    ปิ่นเกล้า

(2) รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม –
    บริษัทมีรายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น 92.0 ล้านบาท หรือ 36.9%
    จากปีก่อน เป็นผลมาจากการรวมรายได้ของศูนย์อาหารในเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2
    เซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา ซึ่งมีจำนวนพื้นที่ของศูนย์อาหารรวม 2 โครงการเท่ากับ 3,432
    ตร.ม.
    นอกจากนี้รายได้ของศูนย์อาหารที่เพิ่มสูงขึ้นยังเป็นผลมาจากการปรับปรุงศูนย์อาหารที่ทำให้จำนวนลูกค้าที่มาใช้บริการมีสูงขึ้น
    ได้แก่ ศูนย์อาหารในเซ็นทรัล ซิตี้ บางนา และ ศูนย์อาหารในเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา
    เชียงใหม่

(3) รายได้อื่น – รายได้อื่นประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายที่เรียกเก็บจากร้านค้า เช่น ค่าเบี้ยประกัน
    ค่าโฆษณา ค่าค้นคว้าวิจัย ค่าภาษีโรงเรือน ฯลฯ กำไรจากการขายเงินลงทุน
    กำไรจากการชำระคืนเงินกู้ก่อนกำหนด และรายได้ค่าธรรมเนียม เป็นต้น

  สำหรับปี 2546 รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 162 ล้านบาท หรือ 99.2% เมื่อเทียบกับปี 2545
  เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายที่เรียกเก็บกับผู้เช่า อันได้แก่
  ค่าเบี้ยประกันและภาษีโรงเรือนของเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และ เซ็นทรัลพลาซา พระราม 2
  การเพิ่มขึ้นของรายได้ที่เรียกเก็บจากการ ประกันภัยกรณีไฟไหม้ของการก่อสร้างเซ็นทรัล
  แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี
  และกำไรจากการชำระคืนเงินกู้จากการปรับโครงสร้างหนี้ก่อนกำหนดของบจ. เซ็นทรัล
  เพลย์แลนด์ จำนวน 67 ล้านบาท

ต้นทุน

ต้นทุนของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบด้วย ต้นทุนการเช่าและบริการ และต้นทุนอาหารและ
เครื่องดื่ม สำหรับปี 2546 จำนวน 2,819.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,098.7 ล้านบาทหรือ 63.9%
จากปี 2545 ดังรายละเอียดต่อไปนี้

(1) ต้นทุนการเช่าและบริการ – ต้นทุนการเช่าและบริการในปี 2546 มีจำนวน 2,563.3
    ล้านบาท สูงขึ้น 1,031.1 ล้านบาท หรือ 67.3%
    เป็นผลมาจากการรวมต้นทุนของโครงการเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 และโครงการ เซ็นทรัล
    เวิลด์ พลาซา โดยเฉพาะค่าสาธารณูปโภคสูงขึ้น 53% ค่าเช่า
    ที่ดินของโครงการเซ็นทรัลพลาซา ลาดพร้าว โครงการเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2
    และเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา
    และค่าภาษีโรงเรือนและเบี้ยประกันภัยได้สูงขึ้นจากโครงการเซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา และ
    โครงการเซ็นทรัล พลาซา พระราม2 รวมทั้งได้มีค่าซ่อมแซมและตกแต่งอาคารจากการ
    ปรับปรุงระบบสาธารณูปโภค โรงจอดรถ และ ห้องน้ำ ในโครงการ เซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา
    ทั้งนี้ โครงสร้างต้นทุนรวมของบริษัท ประกอบด้วยต้นทุนค่าสาธารณูปโภค ในสัดส่วน 38%
    ค่าเสื่อมราคาในสัดส่วน 32% ค่าเช่าในสัดส่วน 8% ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร
    ค่ารักษาความปลอดภัย และ ค่าซ่อมแซม ในสัดส่วน 11% และ ต้นทุนอื่นๆ ในสัดส่วน 11%

(2) ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม – ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มในปี 2546 มีจำนวน 255.8
    ล้านบาท เพิ่มขึ้น 67.6 ล้านบาท หรือ 36%
    เป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายอาหารและ เครื่องดื่มตามที่ได้กล่าวข้างต้น

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร ส่วนใหญ่ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร
ค่าใช้จ่ายในการโฆษณา ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับภาษีและค่าธรรมเนียมต่างๆ ได้แก่
ค่าธรรมเนียมธนาคาร ค่าธรรมเนียมตลาดหลักทรัพย์ และค่าธรรมเนียมอื่นๆ

สำหรับปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร จำนวน 802.8
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 182.7 ล้านบาท หรือ 29.5% จากปี 2545
เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดดำเนินการเต็มปีของเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2
เซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา และการเปิดเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี
ในเดือนเมษายน 2546 นอกจากนี้ยังประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในการโฆษณาจากการเปิดเซ็นทรัล
แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี และการเปิดตัวรูปโฉมใหม่ของเซ็นทรัล ซิตี้ บางนา
เป็นจำนวนเงินรวม 60 ล้านบาท และ
ค่าเผื่อการลดมูลค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วม(บจ.อยุธยาเกษตรธานี)จำนวน 27 ล้านบาท

รายการพิเศษ

ในปี พ.ศ. 2546 และ พ.ศ. 2545 มีรายการพิเศษดังนี้

1.  รายการเงินชดเชยค่าเช่าที่ดิน

  รายการเงินชดเชยค่าเช่าที่ดิน เกิดจากการที่บริษัทเซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)
  เช่าช่วงที่ดินจาก บริษัท เซ็นทรัลอินเตอร์พัฒนา จำกัด
  ซึ่งเป็นบริษัทที่เป็นคู่สัญญากับการรถไฟแห่งประเทศไทย โดยบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด
  (มหาชน) รับผิดชอบในการจ่ายเงินชดเชย
  จากกรณีการต่อเติมดัดแปลงแก้ไขอาคารและสิ่งปลูกสร้างตามสัญญาเช่าที่ดินและค่าเช่าเพิ่มเติมให้กับการรถไฟแห่งประเทศไทย
  จำนวน 314.9 ล้านบาท แบ่งเป็นเงินชดเชยรายได้ก่อนปี 2546 จำนวน 95.7 ล้านบาท
  (ได้บันทึกเป็น ค่าใช้จ่ายในปี 2545 จำนวน 50 ล้านบาท และ ในปี 2546 จำนวน 45.7
  ล้านบาท ) ค่าเช่าเพิ่มเติมสำหรับปี 2546 จำนวน 24.9 ล้านบาท และสำหรับปี 2547
  จนครบกำหนดอายุสัญญาเช่า ในปี 2551 จำนวนปีละ 38.9 ล้านบาท

2.  รายการภาษีมูลค่าเพิ่มและภาษีอื่นๆ

  ในปี พ.ศ. 2545
  กลุ่มบริษัทและบริษัทฯได้จ่ายค่าภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับรายได้ค่าบริการจากการให้ใช้พื้นที่ส่วนกลางสำหรับปี
  พ.ศ.2540 – พ.ศ.2545 เป็นจำนวนเงิน 78 ล้านบาท
  และภาษีเงินได้นิติบุคคลของกลุ่มบริษัทในระหว่าง พ.ศ.2542-พ.ศ.2545 เป็นจำนวน 20
  ล้านบาท

3.  รายการกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้

  รายการกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 98 ล้านบาท เกิดจากการที่บริษัท เซ็นทรัล
  เพลย์แลนด์ จำกัด ปรับโครงสร้างหนี้กับบรรษัทบริหารสินทรัพย์ไทยในปี พ.ศ. 2545
  เป็นผลสำเร็จ โดยมีการปรับลดเงินกู้ ดอกเบี้ยค้างชำระ และลดอัตราดอกเบี้ย
  นอกจากนี้ในระหว่างปี พ.ศ. 2546 กลุ่มบริษัทได้ชำระ
  เงินกู้คืนหลังการปรับโครงสร้างหนี้ทั้งหมดเร็วกว่ากำหนดเดิม
  ทำให้กลุ่มบริษัทมีกำไรจากการชำระเงินคืนก่อนกำหนดจำนวนเงิน 67 ล้านบาท

กำไรสุทธิ

บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2546 เท่ากับ 1,196.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 249.0 ล้านบาท
จากปี 2545 หรือ 26.3%
เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นจากผลประกอบการเต็มปีของเซ็นทรัล
พลาซา พระราม2 เซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา การเปิดเซ็นทรัล แอร์พอร์ต เชียงใหม่ เฟส 2 บี
การปรับเพิ่มอัตราการเช่าและรายได้ที่คิดเป็นเปอร์เซนต์ต่อยอดขาย
และการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการให้เช่าพื้นที่ส่วนกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากสาขา ลาดพร้าว
ปิ่นเกล้า และพัทยา นอกจากนี้ในปีก่อนมีรายการพิเศษที่เป็นค่าใช้จ่ายเป็นจำนวนมาก อันได้แก่
ค่าภาษีมูลค่าเพิ่มจำนวน 97.9 ล้านบาท และ
รายการขาดทุนจากการด้อยค่าอสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา จำนวน 27.8 ล้านบาท

ภาพรวมฐานะทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 23,549.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2545 จำนวน 2,176.8 ล้านบาทหรือ 10.2 % โดยรายการสำคัญคือ
การปรับปรุงระบบสาธารณูปโภคและอาคารของเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา การก่อสร้างเซ็นทรัล เวิลด์
ทาวเวอร์ (อาคารสำนักงานในโครงการเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา) การเข้าซื้อสยาม จัสโก้
รัตนาธิเบศร์ การปรับปรุงด้านหน้าและภายในเซ็นทรัล ซิตี้ บางนา
การจ่ายค่าก่อสร้างส่วนที่เหลือของเซ็นทรัลพลาซา พระราม2 การซื้อที่ดินเพิ่มเติมและการจ่ายค่า
ก่อสร้างเซ็นทรัล แอร์พอรต์ พลาซา เชียงใหม่ เฟส2บี

ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานจำแนกตามส่วนงาน

+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| ส่วนงาน              | ธุรกิจ  |       |       | ธุร    |       |       |
|                     | ให้เช่า |       |       | กิจขาย |       |       |
|                     | อาคาร |       |       | อาหาร |       |       |
|                     | และให |       |       | และเค |       |       |
|                     | ้บริการ |       |       | รื่องดื่ม |       |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
|                     | ปี     | ปี     | %     | ปี     | ปี     | %     |
|                     | 2546  | 2545  | เพิ่มขึ้น | 2546  | 2545  | เพิ่มขึ้น |
|                     |       |       |       |       |       |       |
|                     | (ล้า   | (ล้า   | (     | (ล้า   | (ล้า   | (     |
|                     | นบาท) | นบาท) | ลดลง) | นบาท) | นบาท) | ลดลง) |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| ราย                 | 4,    | 3,    | +     | 341.5 | 249.5 | +     |
| ได้จากธุรกิจให้เช่าอาคาร | 839.7 | 360.6 | 44.0% |       |       | 36.9% |
| และให้บริการ          |       |       |       |       |       |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| ผ                   | 2,    | 1,    | +     | 85.7  | 61.4  | +     |
| ลกำไรจากการดำเนินงาน | 276.4 | 828.3 | 24.5% |       |       | 39.6% |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์รวมของส่วนงาน  | 23,   | 21,   | +     | 28.1  | 31.0  | -9.4% |
|                     | 521.7 | 342.2 | 10.2% |       |       |       |
+---------------------+-------+-------+-------+-------+-------+-------+

ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

สินทรัพย์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด – ประกอบด้วย เงินสด
เงินฝากธนาคารประเภทจ่ายคืนเมื่อทวงถาม และ เงินฝากประจำที่มีระยะเวลาน้อยกว่าสามเดือน
ณ สิ้นปี 2546 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 1,816 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2545 จำนวน 688.4 ล้านบาท หรือ 61.0% เนื่องมาจาก
การเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและมีการลงทุนลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน
โดยเฉพาะอย่างยิ่งเงินสดจ่ายเพื่อซื้อโครงการลดลงจากปีก่อน

เงินลงทุนชั่วคราว – เงินลงทุนชั่วคราวของบริษัทประกอบด้วยเงินฝากธนาคารประเภทประจำ และ
หลักทรัพย์ประเภทตราสารหนี้เผื่อขาย ณ สิ้นปี 2546 บริษัทมีเงินลงทุนชั่วคราวจำนวน 462.9
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 317.8 ล้านบาท
เนื่องมาจากการลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายประเภทตราสารหนี้เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 331.4
ล้านบาท ในขณะที่เงินฝากประจำลดลงจากปีก่อน จำนวน 14.8 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทฯได้ออกหนังสือค้ำประกันการใช้ไฟฟ้าให้บริษัทในเครือแทนการค้ำประกันโดยเงินฝากประจำ
สำหรับยอดเงินฝากประจำคงเหลือ ณ สิ้นปี 2546 จำนวน 13.5 ล้านบาท
บริษัทได้นำไปค้ำประกันการให้ธนาคารออกหนังสือ ค้ำประกันให้กลุ่มบริษัทเป็นจำนวน 9.6 ล้านบาท

ด้านคุณภาพเงินลงทุน – บริษัทได้ตีราคาบัญชีตามราคาตลาดของหลักทรัพย์เผื่อขาย ณ วันสิ้นปีแล้ว

ลูกหนี้การค้า – ลูกหนี้การค้าของบริษัท ณ สิ้นปี 2546 มีจำนวน 105.8 ล้านบาท ลดลงจากปี
2545 จำนวน 8.3 ล้านบาท หรือ 7.3%
เนื่องมาจากบริษัทมีความสามารถในการบริหารลูกหนี้ได้ดีขึ้น โดยเฉพาะจากเซ็นทรัล พลาซา
พระราม2

ด้านคุณภาพลูกหนี้ - บริษัทฯแสดงมูลค่าลูกหนี้การค้า ด้วยมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน
และมีนโยบายการ
ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามประมาณการจากลูกหนี้ที่คาดว่าจะเก็บเงินไม่ได้ซึ่งจะประเมินจากประสบการณ์การชำระเงินในอดีต
บริษัทไม่มีการกระจุกตัวของความเสี่ยงด้านการให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้เนื่องจากบริษัทฯมีจำนวนลูกหนี้การค้าจำนวนมากและอยู่ในกลุ่มธุรกิจที่ต่างกัน
บริษัทมีนโยบายทบทวนเกณฑ์ในการตั้งค่าเผื่อ
หนี้สงสัยจะสูญอย่างสม่ำเสมอเพื่อประเมินความเหมาะสมของการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
ซึ่งปัจจุบันพบว่าเกณฑ์ที่ใช้ยังมีความเหมาะสมอยู่

  สำหรับนโยบายปัจจุบันที่บริษัทกำหนดไว้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการให้เครดิตลูกหนี้ ได้แก่

1.  การกำหนดเงินมัดจำค่าเช่าล่วงหน้าจากลูกค้าเพื่อเป็นประกันยอดเงินค้างชำระ
    ซึ่งโดยทั่วไปเป็นจำนวน 6 เท่า ของค่าเช่ารายเดือน

2.  บริษัทมีวิธีปฏิบัติในการติดตามหนี้ค้างชำระค่าเช่า
    โดยวิธีการติดตามทวงถามที่รัดกุมเป็นขั้นตอนตั้งแต่การโทรศัพท์แจ้ง การไปพบที่ร้านค้า
    การออกจดหมายทวงหนี้ การเจรจาประนอมหนี้ จนกระทั่งการดำเนินการทางกฎหมาย

รายงานลูกหนี้ค้างชำระ(งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2546 | พ.ศ.     | % เพิ่มขึ้น   |
|                                  |           | 2545     |           |
|                                  | (ล้านบาท)  |          | (ลดลง)    |
|                                  |           | (ล้านบาท) |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ภายใน 3 เดือน                     | 79.6      | 100.4    | -20.7%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| 3-6 เดือน                         | 22.4      | 8.9      | +151.7%   |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| 6-12 เดือน                        | 7.6       | 2.8      | +171.4%   |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| เกินกว่า 12 เดือน                   | 3.7       | 7.6      | +51.3%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ลูกหนี้การค้ารวม                     | 113.3     | 119.5    | -5.2%     |
| ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             |           |          |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ               | (7.5)     | (5.4)    | -38.9%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                  | 105.8     | 114.1    | -7.3%     |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

รายงานเงินมัดจำ(งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2546 | พ.ศ.     | % เพิ่มขึ้น   |
|                                  |           | 2545     |           |
|                                  | (ล้านบาท)  |          | (ลดลง)    |
|                                  |           | (ล้านบาท) |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| เงินมัดจำรับจากลูกค้า                 | 1,408.1   | 1,197.1  | +17.6%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

ระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้ของลูกหนี้การค้า – วัน (งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2546 | พ.ศ.     | เพิ่ม       |
|                                  |           | 2545     | ขึ้น/(ลดลง) |
|                                  | (วัน)      |          | (วัน)      |
|                                  |           | (วัน)     |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้       | 7         | 11       | -4        |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

  ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

  ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์ – ในปี 2546 บริษัทมีที่ดินอาคารและอุปกรณ์ ณ สิ้นปี 2546 จำนวน
  20,342.2 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2545 จำนวน 1,010.3 ล้านบาท หรือ 5.2%
  จากเงินลงทุนในอาคารและสิ่งปลูกสร้างระหว่างปี2546 จำนวน 2,230.8 ล้านบาท ได้แก่
  การปรับปรุงระบบสาธารณูปโภคและอาคารของเซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา การก่อสร้างเซ็นทรัลเวิลด์
  ทาวเวอร์ การเข้าซื้อสยามจัสโก้ รัตนาธิเบศร์ การปรับปรุงด้านหน้าและภายในเซ็นทรัล ซิตี้
  บางนา การจ่ายค่าก่อสร้างส่วนที่เหลือของเซ็นทรัล พลาซา พระราม2
  การซื้อที่ดินเพิ่มเติมและการจ่ายค่าก่อสร้างเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส2บี
  ทั้งนี้ได้มีการหักค่าเสื่อมราคาในปีนี้ 883.1 ล้านบาท

  คุณภาพสินทรัพย์ – บริษัทมีการพิจารณาการด้อยค่าของสินทรัพย์โดยกรณีที่ราคาตามบัญชีของ
  สินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน ราคาตามบัญชีจะถูกปรับลดให้เท่ากับมูลค่าที่คาดว่าจะ
  ได้รับคืนซึ่งคำนวณจากมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับคืนในอนาคตจากการใช้
  สินทรัพย์อย่างต่อเนื่องหรือจำนวนที่จะได้รับจากการขายสินทรัพย์หักด้วยต้นทุนจากการจำหน่าย
  สินทรัพย์นั้นแล้วแต่จำนวนใดจะสูงกว่า
  ซึ่งบริษัทได้บันทึกค่าเผื่อมูลค่าสินทรัพย์ลดลงเป็นจำนวนที่เพียงพอแล้ว
  เนื่องจากบริษัทใช้นโยบายการบันทึกบัญชีในราคามูลค่าตามบัญชีหรือราคาประเมินที่ต่ำกว่า ทั้งนี้
  ที่ดินและอาคารส่วนใหญ่ของบริษัทจะมีราคาประเมินสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีมาก
  (ดังรายละเอียดในหัวข้อ “สินทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ”)
  สำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา
  ที่อยู่ระหว่างการศึกษารูปแบบและความเป็นไปได้ของโครงการซึ่งหากสามารถเริ่มงานก่อสร้างได้ในช่วงต้นปี
  2548 ก็จะสามารถเปิดดำเนินการได้ราวปลายปี 2549 แต่อย่างไรก็ตามขณะนี้บริษัทฯยัง
  ไม่ได้ข้อสรุป ประกอบด้วย

-   โครงการพระราม 9 บริเวณสี่แยกถนนรัชดาภิเษกตัดกับถนนพระราม9

-   โครงการขอนแก่น บนถนนมิตรภาพ ต.ในเมือง อ.เมือง จ.ขอนแก่น

-   โครงการชลบุรี บนถนนสุขุมวิท ต. เสม็ด อ.เมือง จ.ชลบุรี

  ภาระผูกพัน - บริษัทมีภาระผูกพันจากสัญญาเช่าดำเนินงาน
  ซึ่งอัตราค่าเช่าดังกล่าวทั้งหมดจะมีการปรับซึ่งจะระบุไว้ในสัญญาการเช่า โดยมีรายละเอียดดังนี้

  (ก) สัญญาเช่าที่ดินโครงการชลบุรีกับบุคคลภายนอกเพื่อใช้ในการก่อสร้างศูนย์การค้าให้เช่า
  สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2570 ตามเงื่อนไขของสัญญา
  กลุ่มบริษัทต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้า ซึ่งได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้
  “อาคารและอุปกรณ์-โครงการระหว่างการพัฒนา” และจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
  โดยค่าเช่าจะปรับเพิ่มทุก 5 ปี ในอัตราร้อยละ 10 ของค่าเช่าสุดท้าย อย่างไรก็ตาม โครงการ
  ดังกล่าวได้ชะลอออกไป

  ข) สัญญาเช่าที่ดินโครงการพระราม 9 มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2573
  ตามเงื่อนไขของสัญญากลุ่มบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้าโดยส่วนที่จ่ายแล้ว
  ได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้โครงการระหว่างการพัฒนา และต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
  โดยค่าเช่าจะปรับเพิ่มทุก 3 ปี ในอัตราร้อยละ 15 ของค่าเช่าปีสุดท้าย
  สัญญาสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกโดยมีกำหนดระยะเวลาเช่าเช่นเดียวกับที่ผู้ให้เช่าได้เช่าจากเจ้าของที่ดิน
  กรรมสิทธิในอาคารและสิ่งปลูกสร้างบนพื้นที่ดังกล่าวจะตกเป็นของผู้ให้เช่าเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่า
  ในระหว่างปี พ.ศ. 2546
  กลุ่มบริษัทมิได้จ่ายค่าเช่าล่วงหน้าตามสัญญาที่กล่าวไว้ข้างต้นเนื่องจากโครงการได้ถูกชะลอไว้เป็นการ
  ชั่วคราว กำหนดระยะเวลาเช่าและเงื่อนไขในการเช่าอยู่ในระหว่างการพิจารณาแก้ไข โดย
  คู่สัญญาทั้งสองฝ่าย

  (ค) สัญญาเช่าที่ดินโครงการเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 กับบุคคลภายนอกรวม 3 ฉบับ
  สัญญาเช่า 2 ฉบับเป็นสัญญาเช่าที่ดิน มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2568
  และเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2573 และสัญญาเช่าอีก 1 ฉบับเป็นสัญญาเช่าอาคารพาณิชย์
  มีระยะเวลา 26 ปี สิ้นสุดในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2564
  ตามเงื่อนไขของสัญญากลุ่มบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่า ล่วงหน้าและเงินค้ำประกันสิทธิ
  ซึ่งได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้
  “อาคารและอุปกรณ์-โครงการระหว่างการพัฒนาและเงินประกันการเช่าที่ดิน”
  นอกจากนี้กลุ่มบริษัทต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือนและจะปรับค่าเช่าทุก 5 ปี
  โดยกลุ่มบริษัทได้รับชำระคืนเงินค้ำประกันสิทธิการเช่าจำนวน 20 ล้านบาทในปี พ.ศ. 2540
  และจะได้รับชำระคืนเงินค้ำประกันสิทธิการเช่าจำนวน 298.6 ล้านบาท นับแต่ปีการเช่าที่ 21
  จนถึงปีการเช่าที่ 30 สัญญาเช่าที่ดินสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกไม่น้อยกว่า 15 ปี
  โดยการแจ้งเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้าหนึ่งปีก่อน ครบกำหนดอายุการเช่า
  และเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่ากลุ่มบริษัทจะมอบกรรมสิทธิในอาคารศูนย์การค้าและสิ่งปลูกสร้างบนที่ดินดังกล่าวให้แก่ผู้ให้เช่า

  (ง) สัญญาเช่าที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างโครงการเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา กับสำนักงานทรัพย์สินส่วน
  พระมหากษัตริย์ สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2575
  ตามเงื่อนไขของสัญญา บริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
  โดยสัญญาสามารถต่ออายุออกไปได้อีกคราวละ 30 ปี และสิ่งปลูกสร้างใดๆ
  เพิ่มเติมในโครงการนี้จะตกเป็นของผู้ให้เช่าทันทีในวันทำสัญญาเช่า

8)  สัญญาเช่าอาคารศูนย์การค้า เซ็นทรัลพลาซา ปิ่นเกล้า กับ กองทุนรวมธุรกิจไทย 2
    ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 3 ปี สิ้นสุดในเดือนธันวาคมพ.ศ. 2547
    ตามเงื่อนไขของสัญญาบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
    โดยค่าเช่าอาจจะปรับเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2546
    ในอัตราไม่เกินร้อยละ 15 ของค่าเช่าเฉลี่ยในปีที่ผ่านมา
    สัญญาสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกคราวละ 3 ปี โดยจะมีอายุสัญญารวมไม่เกิน 10 ปี เพื่อเป็น
    หลักประกันการปฏิบัติตามข้อกำหนดในสัญญา เช่านี้
    บริษัทได้ทำสัญญาโอนสิทธิการเช่าและหน้าที่ภายใต้สัญญาเช่าที่ดินซึ่งเป็นที่ตั้งห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัล
    พลาซา ปิ่นเกล้า และให้บริษัท เซ็นทรัลเรียลตี้ เซอร์วิส จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
    จำนำงานระบบ เพื่อเป็นหลักประกัน

  สินทรัพย์อื่น ประกอบด้วย สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น เงินลงทุนระยะยาวอื่น และ ภาษีเงินได้รอการ
  ตัดบัญชี

-   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ประกอบด้วย รายได้ค้างรับ ลูกหนี้อื่น เงินทดรองจ่าย ค่าใช้จ่ายจ่าย
    ล่วงหน้า ดอกเบี้ยค้างรับ และ เงินล่วงหน้าค่าก่อสร้าง สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ณ สิ้นปี 2546
    มีจำนวน 421 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 62.3 ล้านบาท หรือ 17.4%
    เนื่องมาจาก รายได้ค้างรับค่าเช่าและค่าบริการที่เพิ่มขึ้นจากเซ็นทรัล แอร์พอร์ต เชียงใหม่
    เฟส 2 บี และ เซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา

-   เงินลงทุน ประกอบด้วย เงินลงทุนระยะยาวอื่น และ เงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน ณ
    สิ้นปี 2546 บริษัทมีเงินลงทุนระยะยาวอื่นจำนวน 22.1 ล้านบาท ลดลง 0.7 ล้านบาท
    ซึ่งมาจาก เงินฝากสถาบันการเงินเพื่อการค้ำประกันการใช้ไฟฟ้าของบริษัทในเครือลดลง

-   ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
    เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของภาษีเงินได้รอตัดบัญชีของเงินมัดจำรับจากลูกค้าและสำรองอื่นๆ

หนี้สิน

บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 15,594.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 259.9 ล้านบาท หรือ 1.7
% โดยเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะยาว เพื่อทดแทนการใช้เงินกู้ยืมระยะสั้นของปี 2545

เงินกู้ยืม – บริษัทมีเงินกู้ยืมในปี 2546 จำนวน 7,995.1ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 456.5
ล้านบาท หรือ 6.1 % เนื่องจากการจัดตั้งกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ อันได้แก่
กองทุนรวมธุรกิจไทย 4 สำหรับเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา กองทุนรวมธุรกิจไทย 5 สำหรับเซ็นทรัล
ซิตี้ บางนา และเงินกู้ระยะยาวสำหรับเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี
และเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 เพื่อชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น
ส่งผลให้ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1ปี ลดลงจากจำนวน 4,085.5
ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 1,033.5 ล้านบาท ในปี 2546 และ ทำให้เงินกู้ยืมระยะยาวสูงขึ้นเป็น
6,961.6 ล้านบาท จาก 3,453.1 ล้านบาท ในปี 2545 ทั้งนี้ เงินกู้ยืมจำนวน 6,538 ล้านบาท
มีหลักประกันเป็น ที่ดิน อาคารและส่วนปรับปรุงอาคารของบริษัทและ บริษัทย่อย

เงินกู้ยืมจำนวน 6,619.4 ล้านบาท หรือ คิดเป็นสัดส่วน 83% ของเงินกู้ทั้งหมด เป็นเงินกู้ที่มีอัตรา
ดอกเบี้ยแบบคงที่ ในช่วง 2-3 ปี ในขณะที่เงินกู้จำนวน 1,375.7 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วน
17% ของเงินกู้ทั้งหมด เป็นเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยที่เป็นอัตราลอยตัว
ซึ่งจำนวนเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่นี้มีสัดส่วนสูงขึ้นจากปีก่อนซึ่งมีสัดส่วน 39%
เนื่องมาจากนโยบายการ จัดหาทุนของบริษัทเน้นให้จัดหาเงินกู้ประเภทที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่มากขึ้น

ในปี 2546 บริษัทฯมีอัตราถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินกู้ยืมเท่ากับ 4.94 % เพิ่มขึ้นจากปี 2545
ที่มีอัตรา 4.89% เนื่องมาจากบริษัทฯเน้นการกู้ยืมแบบระยะยาว
และมีอัตราดอกเบี้ยคงที่เพื่อให้สอดคล้องกับการลงทุนของบริษัท
ซึ่งอัตราดอกเบี้ยจะสูงกว่าการกู้ยืมระยะสั้นและมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

รายละเอียดเงินกู้ยืม (งบการเงินรวม)

+---------------------------------------+---------+---------+--------+
|                                       | พ.ศ.    | พ.ศ.    | %      |
|                                       | 2546    | 2545    | เพิ่มขึ้น  |
|                                       |         |         |        |
|                                       | (       | (       | (ลดลง) |
|                                       | ล้านบาท) | ล้านบาท) |        |
+=======================================+=========+=========+========+
| ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน  | 1,033.5 | 4,085.5 | -74.7% |
| 1 ปี                                   |         |         |        |
+---------------------------------------+---------+---------+--------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว                         | 6,961.6 | 3,453.1 | +      |
|                                       |         |         | 101.6% |
+---------------------------------------+---------+---------+--------+
| รวมเงินกู้ยืม                             | 7,995.1 | 7,538.6 | +6.1%  |
+---------------------------------------+---------+---------+--------+

  ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

  หนี้สินอื่น ส่วนใหญ่ ประกอบด้วย ภาษีเงินได้ค้างจ่าย เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง
  หนี้สินหมุนเวียนอื่น รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า เงินมัดจำรับจากลูกค้า
  เงินค้ำประกันสิทธิการเช่า

-   เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2546 บริษัทมีเจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง 141.4 ล้านบาท
    ลดลงจากปี 2545 ถึง 611.4 ล้านบาท หรือ 81.2% เนื่องจากในปี 2545
    บริษัทอยู่ระหว่างการพัฒนาเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่
    เฟส 2 บี และ เซ็นทรัล ซิตี้ บางนา ซึ่งงานส่วนใหญ่แล้วเสร็จในช่วงต้นปี 2546
    จึงทำให้ยอดเจ้าหนี้ดังกล่าวลดลงจากปี 2545 เป็นอย่างมาก

-   หนี้สินหมุนเวียนอื่น ประกอบด้วย เจ้าหนี้อื่น ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย เงินประกันผลงานค้างจ่าย
    และ ดอกเบี้ยค้างจ่าย ณ สิ้นปี 2546 มีจำนวน 2,269.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 108.6 ล้านบาท
    หรือ 5.0% จากเจ้าหนี้อื่น ซึ่งเป็นการเช่าซื้อรถยนต์ของบริษัทฯ

-   รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้าและเงินมัดจำรับจากลูกค้า ณ สิ้นปี มีจำนวน 3,531.8
    ล้านบาท และ 1,408.1 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 221.1 ล้านบาท หรือ 6.7%
    และ 211.0 ล้านบาท หรือ 17.6% ตามลำดับ เป็นผลจากการเปิดเซ็นทรัล แอร์พอร์ต
    พลาซา เชียงใหม่ เฟส2บี ในขณะที่ เงินค้ำประกันสิทธิการเช่า มีจำนวน 46.9 ล้านบาท
    ลดลง 75.5% เนื่องจากได้โอนสิทธิการเช่าระยะยาวของร้านค้าในเซ็นทรัลพลาซา พระราม2
    และ เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่เฟส 2 บี แล้วเสร็จในปี 2546

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทฯมีส่วนของผู้ถือหุ้น 7,955.6 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2545
จำนวน 1,916.9 ล้านบาท
โดยเป็นผลจากการเพิ่มทุนโดยการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญและกำไรสุทธิสำหรับปี
2546 ทั้งนี้บริษัทฯ ได้จ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานปี 2545 จำนวน 400 ล้านบาท
ในเดือนพฤษภาคม 2546

-   จำนวนหุ้นจดทะเบียนและชำระแล้ว : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ประกอบด้วย
    หุ้นสามัญจำนวน 400,049,000 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 5 บาท
    ภายหลังจากที่คณะกรรมการบริษัทฯ มีมติให้ลด มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้นจากเดิม มูลค่า 10
    บาท/หุ้น เป็น 5 บาท/หุ้น (การแตกมูลค่าหุ้น) ในวันที่ 2 มกราคม 2546 และ ในวันที่ 18
    กรกฎาคม 2546 บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนกับกระทรวงพาณิชย์
    โดยการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ จำนวน 35,714,200 หุ้น
    มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 5 บาท ภายหลังการได้รับอนุมัติจากที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น
    หุ้นบุริมสิทธิทั้งหมดได้ถูกขายให้กองทุนเพื่อการร่วมลงทุน ( Thailand Equity Fund )
    ในราคาหุ้นละ 28 บาท ซึ่งกลุ่มผู้ลงทุนที่สำคัญได้แก่ International Finance
    Corporation (IFC), California Public Employees Retirement System
    (CalPERS) และ Asian Development Bank เป็นต้น
    ในการนี้กองทุนดังกล่าวได้แต่งตั้งตัวแทนเข้าร่วมเป็นกรรมการบริษัทจำนวน 1 ท่าน

-   สิทธิของหุ้นบุริมสิทธิ ได้แก่

1.  สิทธิในการแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้ในอัตรา 1 :1

2.  สิทธิในการออกเสียงลงคะแนนเท่ากับหุ้นสามัญ

3.  สิทธิในการได้รับเงินปันผลเช่นเดียวกับหุ้นสามัญ

4.  สิทธิในการรับเงินคืนทุนในกรณีที่บริษัทล้มละลาย เลิกบริษัท หรือ
    มีการชำระบัญชีทรัพย์สินและ/หรือเงินจำนวนใดๆที่คงเหลือ
    หลังจากการรับชำระหนี้และภาระผูกพันอื่นๆทั้งหมดของบริษัท ดังนี้

    1.  ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจะได้รับเงินทุนคืน
        ในจำนวนที่เท่ากับราคาทั้งหมดที่ได้ชำระค่าหุ้นบุริมสิทธิให้แก่บริษัท
        ก่อนจ่ายเงินทุนคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญ ในกรณีที่ทรัพย์สินและ/หรือ
        เงินคงเหลือที่ทำการคืนไม่เพียงพอที่จะจ่ายเงินทุนคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิได้ทั้งหมดให้แบ่งทรัพย์สินและ/หรือ
        เงินคงเหลือในระหว่างผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิตามสัดส่วนของจำนวนหุ้นที่ตนถืออยู่

    2.  หลังจากแบ่งทรัพย์สินและ/หรือเงิน ให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิแล้ว
        หากมีทรัพย์สินและ/หรือเงินเหลืออยู่ให้แบ่ง
        ทรัพย์สินและ/หรือเงินที่เหลืออยู่นั้นให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญ
        เพื่อเป็นการคืนเงินทุนในจำนวนที่เท่ากับมูลค่าหุ้นที่ได้ชำระไว้
        บวกด้วยทรัพย์สินหรือเงินที่มีมูลค่าเท่ากับส่วนล้ำมูลค่าหุ้นของหุ้นบุริมสิทธิต่อหุ้น
        ในกรณีที่ทรัพย์สินและ/หรือเงินคงเหลือที่ทำการคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญไม่
        เพียงพอที่จะจ่ายเงินทุนคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญนี้ได้ทั้งหมด ให้แบ่ง
        ทรัพย์สินและ/หรือเงินคงเหลือในระหว่างผู้ถือหุ้นสามัญ
        ตามสัดส่วนของจำนวนหุ้นที่ตนถืออยู่

    3.  ทรัพย์สินและ/หรือเงินส่วนที่เหลือหลังจากการจ่ายเงินคืนผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิและผู้ถือหุ้นสามัญดังกล่าวตาม
        4.1 และ 4.2 แล้ว ให้แบ่งให้แก่ผู้ถือหุ้นทุกรายรวมถึงผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิและผู้ถือหุ้นสามัญ
        ตามสัดส่วนของจำนวน หุ้นที่ผู้ถือหุ้นแต่ละรายถือครองอยู่

-   สำรองตามกฎหมาย : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีสำรองตามกฎหมาย 200.0
    ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 79.0 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นผลจากการที่คณะกรรมการของบริษัทได้มีมติอนุมัติให้จัดสรรสำรองตามกฎหมายพระราชบัญญัติมหาชน
    จำกัด ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2546 และบริษัทได้จัดสรรเงินสำรองครบถ้วนแล้ว

  นอกจากนี้ ในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2547
  คณะกรรมการของบริษัทได้มีมติอนุมัติให้จัดสรรกำไรสุทธิอีกจำนวน 17.9 ล้านบาท
  เป็นสำรองตามกฎหมายสำหรับการเพิ่มทุนจดทะเบียนประเภทหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพ ระหว่างปี
  2546

-   กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน - ในปี 2546 บริษัทมีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน 2.99 บาท/หุ้น
    ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2545 ที่มีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน 2.57 บาท/หุ้น
    จากการที่บริษัทมีผลกำไรจากการดำเนินงานในปีนี้ซึ่งสูงกว่าปีก่อนถึง 249.0 ล้านบาท หรือ
    26.3%

-   เงินปันผลจ่าย –
    คณะกรรมการบริษัทได้มีมติเสนอให้ที่ประชุมผู้ถือหุ้นพิจารณาและจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานประจำปี
    2545 จำนวน 1 บาทต่อหุ้น ตามมติที่ผู้ถือหุ้นได้อนุมัติในการประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อ วันที่ 17
    เมษายน 2546 รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 400.0 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นไปตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่บริษัทกำหนดไว้ คือ
    การจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิไม่ต่ำกว่า 40%
    สำหรับการจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานประจำปี 2546
    คณะกรรมการมีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลในอัตรา 1.1 บาทต่อหุ้น เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์
    2547 โดยจะนำเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่ออนุมัติในวันที่ 21 เมษายน 2547

รายจ่ายลงทุน

  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายจ่ายลงทุนในปี 2546 จำนวน 2,230.8 ล้านบาท
  เป็นการลงทุนเพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าและการขยายตัวของธุรกิจค้าปลีก ได้แก่
  การเข้าซื้อสยามจัสโก้ รัตนาธิเบศร์ การ ปรับปรุงอาคารภายนอกของเซ็นทรัลซิตี้ บางนา
  ค่าก่อสร้างเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 ค่าก่อสร้าง เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส
  2 บี ส่วนที่เหลือ และค่าปรับปรุงที่จอดรถและห้องน้ำเซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา

  การพัฒนาโครงการระหว่างปี 2545 – 2546

+----------------------------------------------+----------+-----------+
| โครงการ                                      | ท        |           |
|                                              | ี่เกิดขึ้นจริง |           |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
|                                              | ปี 2545   | ปี 2546    |
|                                              |          |           |
|                                              | (ล้านบาท) | (ล้านบาท)  |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล ซิตี้ บางนา                              | 333      | 162       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล พลาซา พระราม 2                        | 2,530    | 119       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา                             | 3,407    | 596       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| รัตนาธิเบศร์ ทาวน์ เซ็นเตอร์                       | -        | 650       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส2บี           | 507      | 402       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+

ที่มา : บริษัทเซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

ประโยชน์ของการลงทุนในโครงการต่างๆมีดังนี้

1.  เพิ่มความสามารถในการทำกำไร และ ความสามารถในการแข่งขัน
    เพื่อการเติบโตที่ยั่งยืนของบริษัท
    โดยสัดส่วนความสามารถในการสร้างรายได้จะไม่กระจุกตัวอยู่ที่โครงการใดโครงการหนึ่งเท่านั้น

2.  ลดค่าใช้จ่ายในการบริหาร และ ก่อให้เกิดการประหยัดต่อขนาด
    จึงเป็นผลทำให้ต้นทุนต่อตารางเมตรในการประกอบกิจการของบริษัทต่ำกว่าคู่แข่ง
    เป็นผลดีต่อการแข่งขันในระยะยาว

3.  เป็นการขยายฐานสินทรัพย์ของบริษัท ให้มีความมั่นคงด้านฐานะการเงินมากขึ้น

4.  ตอกย้ำความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้าปลีกได้เป็นอย่างดี

-   กระแสเงินสด แหล่งที่มาของทุน และ สภาพคล่อง

  กระแสเงินสด

บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2546 จำนวน 3,164 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
2,426.9 ล้านบาท ของปี 2545 จำนวน 737.1 ล้านบาท หรือ 30.4%
เป็นผลจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินงานของ เซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 เซ็นทรัล เวิลด์
พลาซา และ เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2546 มีจำนวน 2,849.7 ล้านบาท ลดลงจากปี 2545
จำนวน 3,308.1 ล้านบาท หรือ 53.7% เนื่องจากในปี 2545
บริษัทมีรายจ่ายเพื่อการลงทุนจากการเข้าซื้อเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซาและการก่อสร้างเซ็นทรัล
พลาซา พระราม 2 เป็นจำนวนมากสำหรับในปี 2546 บริษัทมีการลงทุนในการปรับปรุงเซ็นทรัล
เวิลด์ พลาซา การจ่ายค่าก่อสร้างปรับปรุงเซ็นทรัล ซิตี้ บางนา เซ็นทรัลพลาซา พระราม2 และ
เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส2บี รวมทั้งการเข้าซื้อโครงการ สยามจัสโก้
รัตนาธิเบศร์ ในเดือนธันวาคม 2546 ที่ผ่านมา

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2546 มีจำนวน 1,203.8 ล้านบาท ลดลงจากปี 2545
ที่มีจำนวน 3,265.9 ล้านบาท เท่ากับ 2,062 ล้านบาท หรือ 63.1%
เนื่องจากการชำระคืนเงินกู้จากการปรับ โครงสร้างหนี้ของบริษัท เซ็นทรัล เพลย์ แลนด์ จำกัด
ก่อนกำหนดและการจ่ายชำระคืนเงินกู้สำหรับเซ็นทรัล พลาซา พระราม2 และตั๋วแลกเงินระยะสั้น

แม้ว่าบริษัทจะมีการขยายการลงทุนในโครงการต่างๆเป็นอย่างมากใน 2-3 ปีที่ผ่าน
บริษัทสามารถดำรงอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้เป็นไปตามนโยบายของบริษัท
ซึ่งอยู่ในระดับที่ไม่เกิน 1 เท่า โดย ณ 31 ธันวาคม 2546
บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 0.7 เท่า
เป็นผลมาจากการเพิ่มทุนโดยการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญมูลค่ารวม 1,000 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของโครงการใหม่
และการจ่ายชำระคืนเงินกู้จากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัท เซ็นทรัล เพลย์ แลนด์ จำกัด
ก่อนกำหนดในไตรมาสที่สี่ของปี 2546

  แหล่งที่มาของทุน

บริษัทฯอาศัยแหล่งเงินทุนสำคัญจากส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สินระยะยาว
โดยบริษัทมีนโยบายด้านโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม
ซึ่งกำหนดให้บริษัทต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อทุนในระดับที่ไม่สูงกว่า 1.0 เท่า

  ณ วันที่ 31ธันวาคม 2546 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อทุนเท่ากับ 0.7 เท่า
  ซึ่งต่ำกว่าปีก่อน ที่มีอัตราส่วน 1 เท่า เนื่องจากในเดือนธันวาคม 2545
  บริษัทได้เข้าซื้อเซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนเป็นจำนวนมาก

  สำหรับระดับความน่าเชื่อถือของบริษัท
  บริษัทฯยังคงสามารถรักษาอันดับความน่าเชื่อถือซึ่งประเมินโดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด อยู่ที่
  A- ในเดือนมกราคมปี 2546

  รายละเอียดหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิ - มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| รายละเอียดหนี้สิน   | ยอด    | ยอด    | ครบ   | อัตราดอกเบี้ย  | หลักประกัน  |
|                 | คงเหลือ | คงเหลือ | กำหนด |             |           |
|                 |        |        |       | ณ 31 ธ.ค.   | ณ 31 ธ.ค. |
|                 | ณ 31   | ณ 31   | ณ 31  | 2546        | 2546      |
|                 | ธ.ค.   | ธ.ค.   | ธ.ค.  |             |           |
|                 | 46     | 45     | 2546  |             |           |
|                 |        |        |       |             |           |
|                 | (      | (      |       |             |           |
|                 | ล้านบาท | ล้านบาท |       |             |           |
|                 | )      | )      |       |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 1.หุ้นกู้ไม่มีป       | -      | 980    | 30    | 7.75% ,     | ไม่มี       |
| ระกันและไม่ด้อยสิทธิ |        |        | มี.ค   | MLR-0.5%    |           |
|                 |        |        | 46    |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 2.หุ้นกู้ไม่มีป       | 625    | 1,000  | 28    | MLR-0.375%  | ไม่มี       |
| ระกันและไม่ด้อยสิทธิ |        |        | มิ.ย.  |             |           |
|                 |        |        | 49    |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 3.              | 351    | 474    | 31    | ปีที่ 1-5 =    | อาคาร     |
| กองทุนรวมธุรกิจไทย |        |        | ส.ค.  | MLR-1%      | งานระบบ   |
| 1               |        |        | 54    |             | และ ที่ดิน   |
|                 |        |        |       | ปีที่ 6-7=     | เซ็นทรัล    |
| (60.53%)        |        |        |       | MLR-0.75%   | พลาซา     |
|                 |        |        |       |             | รัชดา      |
|                 |        |        |       | ปีที่ 8-10     | พระราม3   |
|                 |        |        |       | =MLR-0.5%   |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 4.              | 1,605  | 1,802  | 21    | ก)* ปีที่ 1-5  | สิทธ       |
| กองทุนรวมธุรกิจไทย |        |        | ธ.ค.  | = MLR-1%    | ิการเช่าที่ดิน |
| 2               |        |        | 54    |             | อาคาร     |
|                 |        |        |       | ปีที่ 6-7=     | แ         |
|                 |        |        |       | MLR-0.75%   | ละงานระบบ |
|                 |        |        |       |             |           |
|                 |        |        |       | ปีที่ 8-10=    | เซ        |
|                 |        |        |       | MLR-0.5%    | ็นทรัลพลาซา |
|                 |        |        |       |             | ปิ่นเกล้า    |
|                 |        |        |       | ข) ปีที่ 1-2 = |           |
|                 |        |        |       | 6.875%      |           |
|                 |        |        |       |             |           |
|                 |        |        |       | ปีที่ 3-10 =   |           |
|                 |        |        |       | 7%          |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 5.              | 1,575  | 200    | 25    | ปีที่ 1-3 =    | สิทธิการเช่า |
| กองทุนรวมธุรกิจไทย |        |        | ธ.ค.  | 4.5-5.5%    | อาคา      |
| 4               |        |        | 56    |             | รศูนย์การค้า |
|                 |        |        |       | ปีที่ 4        |           |
|                 |        |        |       | เป็นต้นไป =   | เซ็นทรัล    |
|                 |        |        |       | MLR-(1.25%- | เวิลด์      |
|                 |        |        |       | 1.5%)       | พลาซา     |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 6.              | 1,507  | -      | 6     | 1)  ปีที่ 1-3  | ที่ด        |
| กองทุนรวมธุรกิจไทย |        |        | มี.ค.  |     = 4.75% | ินและอาคาร |
| 5               |        |        | 61    |             | ศูนย์การค้า  |
|                 |        |        |       | 4-15 =      |           |
|                 |        |        |       | MLR-1.25%   | ของ       |
|                 |        |        |       |             |           |
|                 |        |        |       | 2)  ปีที่ 1-3  | เซ็นทรัล ซิตี้ |
|                 |        |        |       |     = 6%    | บางนา     |
|                 |        |        |       |             |           |
|                 |        |        |       | 4-15 =      |           |
|                 |        |        |       | MLR-1.25%   |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 7.              | 832    | 2,327  | 2547  | 2%-6.05%    | ไม่มี       |
| ตั๋วแลกเงินระยะสั้น  |        |        | -2549 |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 8.              | 400    | 205    | 26    | MLR         | ที่ดินและ    |
| เงิน             |        |        | ธ.ค.  |             | สิ่งปลูกสร้าง |
| กู้โครงการเชียงใหม่ |        |        | 51    |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| รายละเอียดหนี้สิน   | ยอด    | ยอด    | ครบ   | อัตราดอกเบี้ย  | หลักประกัน  |
|                 | คงเหลือ | คงเหลือ | กำหนด |             |           |
|                 |        |        |       | ณ 31 ธ.ค.   | ณ 31 ธ.ค. |
|                 | ณ 31   | ณ 31   | ณ 31  | 2546        | 2546      |
|                 | ธ.ค.   | ธ.ค.   | ธ.ค.  |             |           |
|                 | 46     | 45     | 2546  |             |           |
|                 |        |        |       |             |           |
|                 | (      | (      |       |             |           |
|                 | ล้านบาท | ล้านบาท |       |             |           |
|                 | )      | )      |       |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 9.              | -      | 551    | 15    | ปีที่ 1-3 = 3% | ไม่มี       |
| เ               |        |        | ส.ค.  |             |           |
| งินกู้โครงการบางนา |        |        | 54    | ปีที่ 4–5 = 4% |           |
|                 |        |        |       |             |           |
|                 |        |        |       | ปีที่ 6-9 =    |           |
|                 |        |        |       | MLR         |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| 10.             | 1,100  | -      | 25    | ปีที่ 1-3 =    | สิ่งปลูกสร้าง |
| เงิน             |        |        | มี.ค.  | 5.5%        | สิทธิการ    |
| กู้โครงการพระราม2 |        |        | 55    |             | เช่าที่ดินและ |
|                 |        |        |       | ปีที่ 4–9      | ตึกแถว     |
|                 |        |        |       |             |           |
|                 |        |        |       | (1) MLR     | เซ็นทรัลพล  |
|                 |        |        |       | -BBL-0.625% | าซาพระราม |
|                 |        |        |       |             | 2         |
|                 |        |        |       | (2) MLR(    |           |
|                 |        |        |       | BT+UOBR)-1% |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| รวมหนี้สินท        | 7,995  | 7,539  |       |             |           |
| ี่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิก |        |        |       |             |           |
| ่อนหักเงินสดคงเหลือ |        |        |       |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| หัก              | (      | (      |       |             |           |
| เงินสดคงเหลือและ  | 2,279) | 1,273) |       |             |           |
| เงินลงทุนชั่วคราว   |        |        |       |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+
| รวมหนี้สินท        | 5,716  | 6,266  |       |             |           |
| ี่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิห |        |        |       |             |           |
| ลังหักเงินสดคงเหลือ |        |        |       |             |           |
+-----------------+--------+--------+-------+-------------+-----------+

* ได้จัดทำการประกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย เป็นอัตรา 5.25% ในระหว่างปี 2546 ถึง 2548

สภาพคล่อง

ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ค้าปลีกเป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนในการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นจำนวนสูงมาก
แต่กระนั้นบริษัทยังสามารถบริหารเงินทุนหมุนเวียนได้อย่างมีประสิทธิภาพ และ
สามารถดำรงสภาพคล่องของกระแสเงินสดในการดำเนินงานได้เป็นอย่างดี
โดยอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net Gearing Ratio) ได้ลดลง
โดย ณ สิ้นปี 2546 บริษัทมีอัตราส่วนดังกล่าวที่ 0.7 เท่า ลดลงจาก 1.0 เท่า ณ สิ้นปี 2545
ซึ่งเป็นผลจากการที่บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นถึง 737.1 ล้านบาท และ
การลงทุนในปี 2546 ที่ลดลงจากปี 2545 จำนวน 3,301.8 ล้านบาท ในปี 2545
บริษัทได้ชำระคืนเงินกู้ตามสัญญาการปรับโครงสร้างหนี้ของเซ็นทรัล ซิตี้ บางนา ได้ก่อนกำหนด
ทำให้บริษัทมีกำไรจากการชำระคืนเงินกู้ดังกล่าว 67.4 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทยังสามารถเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้ได้ดีขึ้น โดยระยะเวลาในการเก็บหนี้ลดลงจาก
11 วัน ในปี 2545 เป็น 7 วัน ในปี 2546 และ มีอัตราสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มสูงขึ้นจาก 0.25
เท่า ณ สิ้นปี 2545 เป็น 0.77 เท่า ณ สิ้นปี 2546

บริษัทลงทุนในโครงการซึ่งใช้เงินลงทุนเป็นจำนวนมากในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมานี้
เพื่อรักษาระดับการขยายตัวของธุรกิจอย่างมั่นคง และให้สอดคล้องกับนโยบายการบริหารเงินทุน
บริษัทจึงได้ทำการเพิ่มทุน โดยในปี 2545 บริษัทมีการเพิ่มทุนโดยการออกหุ้นสามัญ 1,000
ล้านบาทเสนอขายให้ผู้ถือหุ้นเดิม และในปี 2546
บริษัทฯได้ทำการเพิ่มทุนอีกครั้งโดยการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพมีมูลค่ารวม 1,000 ล้านบาท
เสนอขายให้กับกองทุนเพื่อการร่วมลงทุน(Thailand Equity Fund)

สำหรับการบริหารอัตราดอกเบี้ย บริษัทมีการบริหารเงินทุนจากการกู้ยืมอย่างมีประสิทธิภาพ
โดยบริษัทมีอัตรา ดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินกู้สำหรับปี 2546 อยู่ที่ 4.94%
ซึ่งต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดีของธนาคารพาณิชย์ (MLR) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
ที่มีอัตราถัวเฉลี่ยที่ 5.7%

นอกจากนี้ในการเข้าซื้อสยามจัสโก้ รัตนาธิเบศร์ ที่ใช้เงินลงทุน 650 ล้านบาท
ได้ใช้เงินลงทุนจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน
ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทยังสามารถรักษาอัตราส่วนหนี้สินและทุนได้เป็นอย่างดี
และมีสภาพคล่องในการบริหารเงินทุนหมุนเวียนเป็นอย่างมาก

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

อัตราส่วนสภาพคล่อง

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง – บริษัทฯมีอัตราส่วนสภาพคล่องเพิ่มขึ้นจาก 0.25 เท่า ณ สิ้นปี 2545
    เป็น 0.77 เท่า ณ สิ้นปี 2546
    เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดดำเนินการของเซ็นทรัล
    พลาซา พระราม 2 และเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา เต็มปี รวมทั้งการเปิด เซ็นทรัล แอร์พอร์ต
    พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2บี

-   ระยะเวลาในการเก็บหนี้ – บริษัทมีระยะเวลาในการเก็บหนี้ของปี 2546 เท่ากับ 7 วัน
    ซึ่งลดลงจากปีก่อน 4 วัน เนื่องจากลูกหนี้สุทธิที่มีจำนวนลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากเซ็นทรัล
    พลาซา พระราม2

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร

-   ผลประกอบการของบริษัทที่มีการรวมรายได้ของเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2
    และเซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา เต็มปี แสดงให้เห็นอัตราการเติบโตของรายได้ที่สูงมาก ในขณะที่
    อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิต่ำลงจาก 52.3% และ 24.6% ในปี 2545 เป็น 45.6%
    และ 21.6% ในปี 2546 ตามลำดับ และผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ลดลงจาก 16.4%
    ในปี 2545 เป็น 15.8% ในปี 2546 เช่นกัน
    เนื่องจากเป็นปกติของการดำเนินงานภายหลังการเปิดโครงการใหม่
    ที่จะมีต้นทุนและค่าใช้จ่ายสูงขึ้น โดยบริษัทจะใช้ระยะเวลาประมาณ 2-3 ปี
    อัตรากำไรดังกล่าวจะมีการปรับตัวสูงขึ้นเช่นเดิม

ความมีประสิทธิผลของการใช้สินทรัพย์

-   บริษัทมีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจาก 4.4% ณ สิ้นปี 2545 เป็น 5.1% ณ สิ้นปี
    2546 เป็นผลจากกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากเซ็นทรัล พลาซา พระราม2 และ
    เซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา ที่เปิดดำเนินการเต็มปีเป็นปีแรก และ จากการเปิดโครงการเซ็นทรัล
    แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี ในเดือนเมษายนที่ผ่านมา

ความสามารถในการดำรงสภาพคล่องและนโยบายทางการเงิน

-   อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิจากเงินสดต่อผู้ถือหุ้นของปี 2546 เท่ากับ 0.72 เท่า
    ลดลงจาก
    ปีก่อน ที่มีอัตราอยู่ที่ 1.04 เท่า
    เนื่องจากการจ่ายคืนเงินกู้ยืมตามสัญญาการปรับโครงสร้างหนี้ก่อนกำหนดของเซ็นทรัล เพลย์
    แลนด์ ประกอบกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากเหตุผล
    ดังกล่าวข้างต้น

-   ความสามารถในการชำระดอกเบี้ยสุทธิของปี 2546 คิดเป็น 7.6 เท่า ต่ำกว่าปีก่อนที่มีอัตรา
    8.9 เท่า
    เนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมเงินเพื่อลงทุนในการพัฒนาโครงการสูงขึ้นจากปีก่อน
    117 ล้านบาท

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

1.  ภาวะการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในอุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

  สภาวะการแข่งขันของธุรกิจค้าปลีกที่ทวีความรุนแรงมากขึ้น จากการขยายตัวของคู่แข่ง รวมทั้ง
  ซุปเปอร์สโตร์ อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท อย่างไรก็ดี
  บริษัทยังคงรักษาระดับความสามารถในการแข่งขัน
  โดยการเข้าซื้อศูนย์การค้าที่เปิดดำเนินการแล้ว และการสร้าง
  ศูนย์การค้าใหม่ๆ เพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาดและเน้นการยกระดับการบริการ และการบริหาร
  ศูนย์การค้าให้ได้มาตรฐานสากล

2.  ความสำเร็จของโครงการใหม่

  เนื่องจากโครงการของบริษัทต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก ความสำเร็จของโครงการใหม่
  โดยเฉพาะโครงการเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา
  จะมีผลต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
  ในอนาคตค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตามด้วยประสบการณ์อันยาวนานในธุรกิจนี้
  และความสำเร็จของโครงการในปัจจุบัน บริษัทฯ เชื่อมั่นว่าโครงการใหม่
  จะสามารถประสบผลสำเร็จและสร้างอัตรา
  ผลตอบแทนที่น่าพอใจให้กับผู้ถือหุ้นได้

3.  ต้นทุนค่าก่อสร้าง

  ปัจจุบันมีการขยายตัวในการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ทำให้วัสดุก่อสร้างมีราคาสูงขึ้น
  ซึ่งส่งผลต่อเงินลงทุนในการก่อสร้างโครงการใหม่ของบริษัทฯ
  แม้ว่าโครงการระหว่างพัฒนาของบริษัทฯในปัจจุบันได้มีการทำสัญญาก่อสร้างเรียบร้อยแล้ว
  และผู้รับเหมาจะเป็นผู้รับความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้าง
  แต่สำหรับโครงการใหม่ในอนาคต หากราคาวัสดุก่อสร้างยังมีแนวโน้มสูงขึ้นเรื่อยๆ
  อาจจะส่งผลให้บริษัทฯมีเงินลงทุน สูงขึ้น และอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนอาจลดลงได้

4.  การเปลี่ยนแปลงของกฎหมายที่เกี่ยวข้อง

  กฎหมายใหม่ที่เกี่ยวข้องสามารถเอื้อต่อการลงทุนเพิ่ม หรือเพิ่มข้อจำกัดในการลงทุนของบริษัทฯ
  ก็ได้ ซึ่งหากมีข้อจำกัดในการก่อสร้างพื้นที่ค้าปลีกมากขึ้น จะส่งผลกระทบในแง่ความสามารถ
  ในการขยายฐานสินทรัพย์ และการเพิ่มยอดขายและกำไรของบริษัทฯในอนาคต แต่อย่างไรก็ตาม
  กฎหมายค้าปลีกและการจัดโซนนิ่งใหม่ที่จะบังคับใช้
  มุ่งจะจำกัดการขยายตัวของซุปเปอร์สโตร์มากกว่าศูนย์การค้า
  จึงไม่น่าจะส่งผลต่อการพัฒนาโครงการในอนาคตของบริษัทฯ

5.  ภัยจากการก่อการร้าย

  เป็นปัจจัยภายนอกที่ไม่สามารถควบคุมได้ ซึ่งหากเกิดเหตุการณ์ใดๆขึ้น จะส่งผลกระทบต่อ
  สินทรัพย์, รายได้ และกำไรจากการดำเนินงานของบริษัทฯ แต่อย่างไรก็ตามบริษัทฯได้จัดทำ
  ประกันภัยจากการก่อการร้ายไว้อย่างเพียงพอ ซึ่งครอบคลุมความเสียหายและการชดเชย
  รายได้หากเกิดภัยจากการก่อการร้ายในโครงการต่างๆ

6.  ความต่อเนื่องของโครงการจากสัญญาเช่าที่ดินระยะยาว

  หากบริษัทฯไม่สามารถต่อสัญญาเช่าที่ดินกับเจ้าของที่ดิน
  สำหรับโครงการที่ที่ดินอยู่ภายใต้สัญญาเช่าออกไปได้ อาจส่งผลให้สินทรัพย์, รายได้
  และกำไรลดลง เนื่องจากเมื่อสัญญาเช่าสิ้นสุดลง อาคาร
  สิ่งปลูกสร้างบนที่ดินจะตกเป็นกรรมสิทธิ์ของเจ้าของที่ดิน
  บริษัทฯจะไม่มีกระแสเงินสดรับจากโครงการนั้นๆอีก
  แต่อย่างไรก็ตามทุกสัญญาเช่าบริษัทฯมีสิทธิเป็นรายแรกในการต่ออายุสัญญาเช่าออกไปตามเงื่อนไขการต่อสัญญา