12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

ในรอบระยะเวลา 3 ปี ที่ผ่านมา งบการเงินของบริษัทฯ ตรวจสอบและสอบทานโดยบริษัท
สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด
โดยผู้สอบบัญชีที่รับผิดชอบในการตรวจสอบและสอบทานบัญชีของบริษัทฯตั้งแต่ปี 2546 ถึงปี 2548
มีดังนี้

+--------------+-------------------+------------+---------------------+
| ปี            | ชื่อผู้สอบบัญชี         | เลข        | สำนักงานสอบบัญชี       |
|              |                   | ทะเบียนผู้สอบ |                     |
|              |                   | บัญชีรับอนุญาต |                     |
+--------------+-------------------+------------+---------------------+
| 2546         | นาง               | 4387       | เอ เอ็ม ซี จำกัด       |
|              | สาววรรณา พุทธเสถียร |            |                     |
+--------------+-------------------+------------+---------------------+
| 2547         | นางสาวซูซาน        | 4306       | เอ เอ็ม ซี จำกัด       |
|              | เอี่ยมวณิชชา         |            |                     |
+--------------+-------------------+------------+---------------------+
| 2548         | นางสาวสุกัญญา       | 5063       | เอ เอ็ม ซี จำกัด       |
|              | สุธีประเสริฐ         |            |                     |
+--------------+-------------------+------------+---------------------+

12.1.1 สรุปรายงานตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

(1) งบการเงินปี 2546: ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ
    และได้ให้ความเห็นอย่างมีเงื่อนไขเกี่ยวกับรายการปรับปรุงที่อาจจำเป็นต่องบการเงิน
    ซึ่งเกิดจากการที่ผู้สอบบัญชีไม่ได้เข้าร่วมสังเกตการณ์ตรวจนับสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31
    ธันวาคม 2545 จำนวนเงิน 6.68 ล้านบาท
    เนื่องจากในขณะนั้นยังไม่ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
    และไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในปริมาณและมูลค่าสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้

(2) งบการเงินปี 2547 - 2548:
    ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นโดยไม่มีเงื่อนไขในรายงานการตรวจสอบบัญชี

12.1.2 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

(1) ค่าตอบแทนการสอบบัญชี

ปี 2548 สำนักงานสอบบัญชี เอ เอ็ม ซี จำกัด = 700,000 บาท

(2) ค่าบริการอื่น ๆ

-ไม่มี-

 (ข) ตารางสรุปงบการเงินของบริษัทฯ

ตารางสรุปงบดุลรวมของบริษัทฯ (หน่วย: พันบาท)

  ----------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------
  รายการ                        2546      %        2547      %        2548      %

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร          36,690    12.32    11,939    3.31     41,639    7.91

  เงินลงทุนชั่วคราว                 0         0        0         0        7,085     1.35

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ           40,752    13.69    50,641    14.05    55,532    10.54

  สินค้าคงเหลือ                    25,198    8.46     39,453    10.94    67,375    12.79

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ              6,977     2.34     1,478     0.41     6,380     1.21

  เงินลงทุนในบริษัทอื่น               0         0.00     2,170     0.60     1,116     0.21

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ       187,987   63.14    254,576   70.61    344,758   65.47

  เงินฝากติดภาระค้ำประกัน           0         0        0         0        2,400     0.46

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             137       0.05     287       0.08     302       0.06

  รวมสินทรัพย์                     297,741   100.00   360,544   100.00   526,587   100.00

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย         17,814    5.98     15,811    4.39     30,913    5.87

  หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี 17,908    6.01     23,089    6.40     31,151    5.92

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย          14,331    4.81     15,500    4.30     6,861     1.30

  เงินกุ้ยืมกรรมการ                 37,000    12.43    221       0.06     0         0.00

  เงินปันผลค้างจ่าย                 25,000    8.40     0         0.00     0         0.00

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 17,453    5.86     18,461    5.12     37,490    7.12

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน   35,816    12.03    82,473    22.87    81,078    15.40

  หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าชื้อ            0         0.00     0         0.00     858       0.16

  รวมหนี้สิน                       165,322   55.53    155,555   43.14    188,351   35.77
  ----------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------

  ---------------------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------
  รายการ                                   2546      %        2547      %        2548      %

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว                         100,000   33.59    144,000   39.94    199,000   37.79

  ส่วนเกินทุน                                 0         0.00     0         0.00     55,824    10.60

  ส่วนเกิน (ต่ำกว่า)                           0         0.00     963       0.27     (629)     (0.12)
  ทุนจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อย                                                   

  กำไรสะสมและสำรองตามกฎหมาย                32,419    10.89    55,636    15.43    60,259    11.44

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                        0         0.00     4,390     1.22     23,782    4.52

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                           132,419   44.47    204,989   56.86    338,236   64.23

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                    297,741   100.00   360,544   100.00   526,587   100.00
  ---------------------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------

ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนรวมของบริษัทฯ (หน่วย: พันบาท)

+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายการ                  | 2546 | %    | 2547 | %    | 2548 | %    |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ราย                     | 238  | 10   | 300  | 10   | 329  | 10   |
| ได้จากการขายสินค้าและบริการ | ,117 | 0.00 | ,592 | 0.00 | ,685 | 0.00 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ต้นทุนขาย                 | 136  | 5    | 171  | 5    | 209  | 6    |
|                         | ,395 | 7.28 | ,496 | 7.05 | ,168 | 3.44 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรขั้นต้น                | 101  | 4    | 129  | 4    | 120  | 3    |
|                         | ,722 | 1.90 | ,096 | 2.95 | ,517 | 6.56 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 50   | 2    | 60   | 2    | 56   | 1    |
|                         | ,066 | 0.49 | ,572 | 0.15 | ,650 | 7.18 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำ                      | 51   | 2    | 68   | 2    | 63   | 1    |
| ไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงาน | ,656 | 1.41 | ,524 | 2.80 | ,867 | 9.37 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้อื่นๆ                | 3    | 1.83 | 7    | 2.56 | 7    | 2.36 |
|                         | ,691 |      | ,697 |      | ,789 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรก่อนภาษ              | 55   | 2    | 76   | 2    | 71   | 2    |
| ีเงินได้นิติบุคคลและดอกเบี้ยจ่าย | ,347 | 3.24 | ,221 | 5.36 | ,656 | 1.73 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย               | 609  | 0.26 | 3    | 1.12 | 6    | 2.04 |
|                         |      |      | ,374 |      | ,710 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล   | 54   | 2    | 72   | 2    | 64   | 1    |
|                         | ,738 | 2.99 | ,847 | 4.23 | ,946 | 9.70 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล          | 17   | 7.37 | 25   | 8.33 | 20   | 6.32 |
|                         | ,557 |      | ,048 |      | ,832 |      |
| ก                       |      | 0.00 |      | 0.03 |      | 0.54 |
| ำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 0    |      | (    |      | 1    |      |
|                         |      |      | 102) |      | ,771 |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ขาดทุนส่วนของบริษ          | 0    | 0.00 | 0    | 0.00 | 528  | 0.16 |
| ัทใหญ่ก่อนการซื้อหุ้นในบริษัทย่อย |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสุทธิ                 | 37   | 1    | 47   | 1    | 46   | 1    |
|                         | ,181 | 5.61 | ,697 | 5.87 | ,413 | 4.08 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+

งบกระแสเงินสด (หน่วย: พันบาท)

+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| รายการ                        |        |   | 2546  | 2547  | 2548  |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| กำไรสุทธิ                       |        |   | 3     | 4     | 4     |
|                               |        |   | 7,181 | 7,697 | 6,413 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน   |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ค่าเสื่อมราคา                    |        |   | 1     | 2     | 2     |
|                               |        |   | 8,903 | 4,536 | 6,678 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่ได้ใช้ดำเนินงาน  |        |   | 334   | 0     | 0     |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ขาดทุนจากการปรับลดมูลค่าสินค้า      |        |   | 0     | 0     | 116   |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| (กำไร)                        |        |   | (1)   | 10    | (129) |
| ขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์       |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ขาดทุนจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว   |        |   | 0     | 0     | 61    |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่าย                  |        |   | 2     | 14    | 14    |
|                               |        |   |       |       |       |
| กำไร (ขาดทุน)                  |        |   | 0     | 102   | (1    |
| สุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย          |        |   |       |       | ,771) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ขาดทุนส่วน                      |        |   | 0     | 0     | (528) |
| ของบริษัทใหญ่ก่อนการซื้อหุ้นในบริษัทย่อย |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ขาดทุน                         |        |   | 0     | 9,080 | 1,054 |
| จากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทอื่น |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ขาดท                          |        |   | 3,769 | 145   | 556   |
| ุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปล   |        |   | 6     | 8     | 7     |
| ี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |        |   | 0,188 | 1,584 | 2,463 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ลูกหนี้การค้า (เพิ่มขึ้น)ลดลง         |        |   | (3    | (10   | (4    |
|                               |        |   | ,594) | ,036) | ,898) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| สินค้าคงเหลือ (เพิ่มขึ้น)ลดลง        |        |   | (18   | (14   | (28   |
|                               |        |   | ,516) | ,255) | ,038) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น (เพิ่มขึ้น)ลดลง   |        |   | (5    | 5,499 | (4    |
|                               |        |   | ,695) |       | ,823) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เงินฝากติดภาระค้ำประกัน (เพิ่มขึ้น)   |        |   | 0     | 0     | (2    |
| ลดลง                          |        |   |       |       | ,400) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น (เพิ่มขึ้น)ลดลง |        |   | (50)  | (164) | (28)  |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย         |        |   | 3,826 | (2    | 1     |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)                   |        |   |       | ,002) | 5,102 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ภาษีนิติบุคคลค้างจ่าย เพิ่มขึ้น(ลดลง)   |        |   | 8,276 | 1,169 | (8    |
|                               |        |   |       |       | ,639) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น เพิ่มขึ้น(ลดลง)     |        |   | (6    | 1,008 | 1     |
|                               |        |   | ,937) |       | 8,480 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน |        |   | 3     | 6     | 5     |
|                               |        |   | 7,498 | 2,803 | 7,219 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน    |        |   | 0     | 0     | (10   |
|                               |        |   |       |       | ,000) |
| ซื้อเงินลงทุนชั่วคราว               |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว |        |   | 0     | 0     | 2,854 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ซื้อเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน     |        |   | 0     | (11   | 0     |
|                               |        |   |       | ,250) |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์           |        |   | (42   | (91   | (97   |
|                               |        |   | ,000) | ,209) | ,142) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เงินสดรับจากการขายที่ดิน           |        |   | 20    | 75    | 1,136 |
| อาคารและอุปกรณ์                 |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เ                             |        |   | (41   | (102  | (103  |
| งินสดสุทธิใช้ไปในการกิจกรรมการลงทุน |        |   | ,980) | ,384) | ,152) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน |        |   | 0     | 4     | 11    |
|                               |        |   |       | 4,000 | 0,824 |
| รับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุน               |        |   | 0     |       |       |
|                               |        |   |       | 5,250 | 500   |
| เพิ่มขึ้นในส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย      |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| รับเงินกู้ยืมจากกรรมการ            |        |   | 2     | 971   | 0     |
|                               |        |   | 4,319 |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| จ่ายเงินกู้ยืมแก่กรรมการ            |        |   | (36   | (37   | (221) |
|                               |        |   | ,957) | ,750) |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| จ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ       |        |   | 0     | 0     | (37)  |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| รับเงินกู้ยืมระยะยาว               |        |   | 6     | 11    | 3     |
|                               |        |   | 7,761 | 5,000 | 5,000 |
| จ่ายเงินกู้ระยะยาว                |        |   |       |       |       |
|                               |        |   | (17   | (63   | (28   |
| จ่ายเงินปันผล                    |        |   | ,908) | ,161) | ,643) |
|                               |        |   |       |       |       |
|                               |        |   | 0     | (49   | (41   |
|                               |        |   |       | ,480) | ,790) |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เ                             |        |   | 3     | 1     | 7     |
| งินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงิน |        |   | 7,215 | 4,830 | 5,633 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เง                            |        |   | 3     | (24   | 2     |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น |        |   | 2,733 | ,751) | 9,700 |
| (ลดลง) สุทธิ                    |        |   |       |       |       |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เง                            |        |   | 3,957 | 3     | 1     |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นงวด |        |   |       | 6,690 | 1,939 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+
| เงินส                          |        |   | 3     | 1     | 4     |
| ดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวด |        |   | 6,690 | 1,939 | 1,639 |
+-------------------------------+--------+---+-------+-------+-------+

อัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------------- --------- --------- ---------
  อัตราส่วนทางการเงิน                          2546      2547      2548

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                     0.85      1.42      1.67

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)               0.60      0.86      0.98

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)           0.34      0.62      0.64

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)             6.11      6.57      6.21

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                    58.95     54.81     57.97

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)            8.68      5.31      3.92

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                  41.48     67.86     91.93

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                 8.70      10.20     8.95

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                       41.38     35.29     40.21

  วงจรเงินสด (วัน)                            59.06     87.38     109.69

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                              

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                          41.90     42.95     36.56

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                21.41     22.80     19.37

  อัตรากำไรอื่น (%)                            1.83      2.56      2.31

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)               73.55     91.65     89.59

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                           15.33     15.47     13.75

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                     29.43     28.27     17.09

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                 14.52     14.49     10.46

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)             33.75     32.64     24.39

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                 0.95      0.94      0.76

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)            1.25      0.76      0.56
  ----------------------------------------- --------- --------- ---------

อัตราการเติบโต (%)

  ----------------------------------------- --------- --------- ---------
  อัตราการเติบโต                              2546      2547      2548

  สินทรัพย์                                    38.93     21.09     46.05

  หนี้สิน                                      75.74     (5.91)    21.08

  รายได้จากการขาย                            34.52     26.24     9.68

  ต้นทุนขาย                                   9.05      25.73     21.97

  กำไรขั้นต้น                                  98.92     26.91     (6.65)

  กำไรจากการดำเนินงาน                        116.25    32.65     (6.80)

  กำไรสุทธิ                                   121.04    28.28     (2.69)
  ----------------------------------------- --------- --------- ---------

วิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

บทวิเคราะห์ต่อไปนี้ควรอ่านประกอบกับงบการเงินรวมและหมายเหตุประกอบงบการเงินของบริษัท
และข้อมูลบางส่วนเกี่ยวกับงบการเงินรวม
ตลอดจนข้อมูลด้านการดำเนินงานตามที่ปรากฏอยู่ในส่วนอื่นๆ ของเอกสารฉบับนี้ ทั้งนี้ บริษัทฯ
ได้จัดทำและนำเสนองบการเงินรวมของบริษัท ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปของไทย
และตามวิธีปฏิบัติว่าด้วยการจัดทำรายงานด้านการบัญชีของไทยเว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่นในการวิเคราะห์นี้
การอ้างอิงใดๆ ถึงผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัท ในแต่ละปีที่ระบุไว้
ตามที่ระบุไว้ในคำอธิบายและการวิเคราะห์ในส่วนนี้
ให้หมายความถึงผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัท
และบริษัทย่อยของแต่ละปีบัญชีซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม ของปีนั้นๆ

ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานที่เป็นกำไรเรื่อยมาตั้งแต่ปี
2542 จนถึงปัจจุบัน (ปี 2548) และมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ยกเว้นในปี 2548
ที่อัตรากำไรสุทธิลดลงเล็กน้อยประมาณ 1.8%
โดยมีสาเหตุจากการเพิ่มสูงขึ้นของราคายางธรรมชาติ
การเติบโตของอุตสาหกรรมยานยนต์ที่มีอัตราการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
โดยมีการคาดการณ์ว่าในอนาคต
อุตสาหกรรมยานยนต์ในประเทศไทยจะมีการขยายตัวสูงขึ้นเพราะอุปสงค์ภายในประเทศที่คาดว่าจะมีการปรับตัวสูงขึ้น
และผลจากการย้ายฐานการผลิตของบริษัทผู้ผลิตรถยนต์จากประเทศญี่ปุ่นเข้ามาในประเทศไทย
เพื่อให้ประเทศไทยเป็นแหล่งผลิตและส่งออกรถยนต์ของเอเชีย
โดยเฉพาะอย่างยิ่งการส่งออกรถปิคอัพ
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวส่งผลให้อุตสาหกรรมชิ้นส่วนประกอบรถยนต์เติบโตอย่างมากตามไปด้วย

เนื่องจากบริษัทฯ ดำเนินงานโดยการผลิตชิ้นส่วนประกอบรถยนต์ที่เป็นสินค้า OEM
เพื่อส่งให้กับโรงงานประกอบรถยนต์ เป็นหลัก การขยายตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์
ส่งผลให้บริษัทฯ สามารถขยายการผลิตและเพิ่มยอดขายของบริษัทฯ ได้มากขึ้น
ซึ่งเห็นได้จากรายได้จากการขายสินค้าที่เพิ่มสูงขึ้นมากกว่าร้อยละ 25 ในช่วงสามปีที่ผ่าน (พ.ศ.
2545 ถึง พ.ศ. 2547) แต่เมื่อเปรียบเทียบรายได้จากการขายของปี 2548 กับ 2547 นั้น
ยอดขายเพิ่มขึ้นประมาณ 10% ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวของอุตสาหกรรมที่เริ่มชะลอตัว

การเพิ่มขึ้นของยอดขายของบริษัทฯ ที่ผ่านมา
มีสาเหตุเนื่องมาจากจุดแข็งทางด้านการถือครองเทคโนโลยีการผลิตสำหรับชิ้นส่วนยางที่ใช้กับรถยนต์นิสสัน
โดยบริษัทฯ เป็นผู้ผลิตเพียงรายเดียวในประเทศไทยที่ได้รับการถ่ายทอดเทคโนโลยีโดยตรงจาก KG
และเป็นผู้ผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กเจ้าเดียวที่สามารถผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กบางชิ้นที่จะต้องมีสเป็กของยางตามที่กำหนดโดย
KG และจากการที่ได้รับการถ่ายทอดเทคโนโลยีการผลิตจาก KG
ทำให้ผู้ประกอบรถยนต์มีความเชื่อมั่นว่าบริษัทฯ
ยังจะสามารถผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กให้ได้สเป็กของยางได้อย่างมีคุณภาพเช่นกัน
ซึ่งส่งผลให้บริษัทฯ มีฐานลูกค้าที่ค่อนข้างมั่นคงคือผู้ประกอบรถยนต์ นิสสัน ในประเทศไทย
โดยบริษัทฯ จะได้รับคำสั่งซื้อสินค้าจากลูกค้ารายนี้อย่างสม่ำเสมอ นอกจากนี้
ผลจากการเรียนรู้เทคโนโลยีการผลิตบริษัทฯ
ยังสามารถพัฒนาเทคโนโลยีให้สามารถผลิตชิ้นส่วนยางให้มีคุณสมบัติและคุณลักษณะตามการใช้งานในลักษณะต่างๆ
ได้ เช่น ที่ผ่านมาบริษัทฯ ได้เข้าร่วมในประกวดราคาสำหรับการผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็ก
โดยมีผู้ประกอบรถยนต์รายอื่นส่งแบบของชิ้นส่วนมาให้บริษัทฯ ออกแบบส่วนผสมของยาง
และว่าจ้างให้ผลิตตามส่วนผสมที่ออกแบบด้วย ทำให้บริษัทฯ สามารถขยายฐานลูกค้าให้มากขึ้น

บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำลงจากอัตราร้อยละ 42.65 ในปี 2547 เป็นร้อยละ 36.56 ในปี
2548 ทั้งนี้เป็นเพราะระดับราคาเฉลี่ยของยางธรรมชาติ ปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 16
จากข้อมูลของสำนักตลาดกลางยางพารา ราคาเฉลี่ยของยางพารา ส่งมอบกรุงเทพ ในปี 2547
เท่ากับ 51.70 บาทต่อกิโลกรัม ในปี 2548 ปรับเพิ่มเป็น 60.21 บาทต่อกิโลกรัม

โดยทั่วไปแล้ว การผลิตชิ้นส่วนประกอบรถยนต์นั้น
ผู้ประกอบรถยนต์แต่ละรายจะมีการกำหนดอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin)
ของชิ้นส่วนประกอบรถยนต์ให้กับผู้ผลิตชิ้นส่วนประกอบรถยนต์แต่ละรายอยู่แล้ว โดยปกติแล้ว
การผลิตชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กให้กับบริษัทในกลุ่ม Nissan
นั้นจะมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าการผลิตให้กับผู้ประกอบรถยนต์รายอื่นๆ ยกเว้นในกรณีที่บริษัทฯ
ต้องการที่จะเจาะตลาดรถยนต์ในกลุ่ม00อื่นๆซึ่งจะต้องมีการเสนอราคาที่มีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่ต่ำลง
ทั้งนี้เนื่องจาก การผลิตให้บริษัทในกลุ่ม Nissan เป็นการผลิตที่บริษัทฯ
ไม่ได้มีส่วนในการออกแบบส่วนผสมของยางด้วย อย่างไรก็ตาม
ถึงแม้ว่าจะมีการกำหนดอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin)
ของชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กแต่ละชิ้นโดยผู้ประกอบรถยนต์ก็ตาม บริษัทฯ
ยังสามารถบริหารอัตรากำไรสุทธิให้อัตราส่วนสูงขึ้นจากการควบคุมการผลิต เช่น
การควบคุมไม่ให้เกิดของเสียระหว่างการผลิตมากนัก การออกแบบให้ Mold
มีขนาดใหญ่ขึ้นทำให้ประสิทธิภาพในการผลิตมากขึ้นและทำให้ต้นทุนการผลิตต่อชิ้นต่ำลง
โดยต้นทุนการผลิตของบริษัทฯ เท่ากับอัตราร้อยละ 57.05 ในปี 2547 และเท่ากับ 63.44 ในปี
2548 ตามลำดับ

รายได้

บริษัทฯดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ยางที่ใช้เป็นส่วนประกอบในการผลิตรถยนต์และรถจักรยานยนต์
รายได้หลักของบริษัทฯ คือ รายได้จากการขายสินค้าทั้งจากภายในและจากภายนอกประเทศ ในช่วง
3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามภาวะเศรษฐกิจและภาวะอุตสาหกรรมที่ปรับตัวดีขึ้น
โดยบริษัทฯ มีรายได้จากการขายสินค้าในปี 2546 จำนวนเงิน 238.12 ล้านบาท และปี 2547
จำนวนเงิน 300.59 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 34.52 และ 26.24 ตามลำดับ
และในปี 2548 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายสินค้าเป็นจำนวนเงิน 329.69 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 9.68 ซึ่งสอดคล้องกับรายงานของบริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง
ที่ว่ายอดขาย 11 เดือนโตขึ้น 13% และคาดการณ์ว่าไตรมาส 4 ปี 2548 จะโตขึ้น 10% จากปีก่อน

รายได้จากการขายสินค้าของบริษัทฯ ประกอบด้วยรายได้จากการจำหน่ายสินค้าในรูปแบบ OEM
ทั้งภายในประเทศและต่างประเทศ
ซึ่งชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กที่จำหน่ายในประเทศจะนำไปใช้ในการประกอบรถยนต์
และรถจักรยานยนต์ยี่ห้อต่างๆ เพื่อขายภายในประเทศ เช่น นิสสัน, ฟอร์ด, มาสด้า, มิตซูบิชิ,
ไทยรุ่งยูเนี่ยนคาร์, ยามาฮ่า และซูซูกิ
ส่วนสินค้าที่จำหน่ายในต่างประเทศจะเป็นชิ้นส่วนยางที่นำไปใช้ในการผลิตรถยนต์หรือใช้สำหรับเป็นชิ้นส่วนของอุปกรณ์อื่นๆ
โดยการส่งออกชิ้นส่วนยางของบริษัทฯ เกือบจะทั้งหมดไปที่ประเทศญี่ปุ่นเพื่อจำหน่ายให้กับ KG
เพื่อส่งต่อให้กับบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ในประเทศญี่ปุ่นและผู้ว่าจ้างต่ออีกทอดหนึ่ง

บริษัทฯ
มีสัดส่วนรายได้จากการจำหน่ายสินค้าภายในประเทศเทียบกับรายได้จากการจำหน่ายสินค้ารวม
คิดเป็นร้อยละ 59.12 ในปี 2546 ร้อยละ 65.51 ในปี 2547 และร้อยละ 72.36 ในปี 2548
โดยบริษัทฯ มีนโยบายที่จะรักษาสัดส่วนรายได้จากการขายในประเทศให้สูงกว่าร้อยละ 60-70 ทั้งนี้
เพื่อลดความเสี่ยงของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบบริษัทฯ
รวมถึงการเพิ่มรายได้จากการขายสินค้าภายในประเทศให้กระจายไปยังค่ายรถยนต์ค่ายอื่นๆ
นอกเหนือ Nissan ด้วย
ซึ่งรายได้จากการจำหน่ายสินค้าภายในประเทศสามารถจำแนกรายได้ภายในประเทศได้เป็น
รายได้จากการจำหน่ายสินค้า OEM ให้แก่ผู้ผลิตรถยนต์, รายได้จากการจำหน่ายสินค้า OEM
ให้แก่ผู้ผลิตรถจักรยานยนต์, รายได้จากจำหน่ายสินค้า REM ให้แก่ศูนย์บริการซ่อมรถยนต์
และรายได้จากการจำหน่ายสินค้าให้ลูกค้ารายอื่นๆ

รายได้จากการจำหน่ายสินค้า OEM ให้แก่ผู้ประกอบรถยนต์ภายในประเทศเป็นรายได้หลักของบริษัทฯ
โดยผลิตและจำหน่ายให้กับบริษัท สยามนิสสัน ออโตโมบิล จำกัด
ซึ่งเป็นผู้ประกอบรถยนต์นิสสันในประเทศไทย โดยนอกเหนือจากผลิตภัณฑ์ที่จะต้องมีการผลิตตาม
Know-how จาก KG แล้ว บริษัทฯ
ยังได้รับคำสั่งซื้อชิ้นส่วนยางชิ้นอื่นบางชิ้นที่สามารถผลิตได้ในราคาถูกกว่าชิ้นส่วนยางรูปแบบเดียวกันที่นำเข้าจากต่างประเทศ
(“Complete Knock Down: CKD”) จาก บริษัท สยามนิสสัน ออโตโมบิล จำกัด ด้วย
ซึ่งโดยปกติแล้วชิ้นส่วนยางของบริษัทฯ จะมีราคาถูกกว่าชิ้นส่วนยางนำเข้า จึงทำให้บริษัทฯ
ได้รับคำสั่งซื้อชิ้นส่วนยางจากบริษัท สยามนิสสัน ออโตโมบิล จำกัด อย่างสม่ำเสมอตลอดมา
โดยบริษัทฯ มีสัดส่วนรายได้ที่เกิดจากการผลิตและจำหน่ายให้กับบริษัท สยามนิสสัน ออโตโมบิล
จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 25.93 ในปี 2547 และร้อยละ 24.15 ในปี 2548

สำหรับการผลิตและขายสินค้าในรูปแบบ OEM
ให้กับผู้ผลิตรถจักรยานยนต์และผู้ผลิตชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์ บริษัทฯ
ได้เริ่มมีการผลิตและจำหน่ายสินค้าให้กับผู้ผลิตรถจักรยานยนต์
และผู้ผลิตชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์ในช่วงต้นปี 2544
และมียอดขายให้กับบริษัทผู้ผลิตรถจักรยานยนต์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนกระทั่งถึงปัจจุบัน โดยบริษัทฯ
ได้รับคำสั่งซื้อที่สูงขึ้นตลอดปี 2548
ทั้งนี้เนื่องจากมีผู้ผลิตชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์รายหนึ่งได้เริ่มมีการส่งออกชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์ไปให้กับบริษัทประกอบรถจักรยานยนต์ในต่างประเทศ
ปริมาณการสั่งซื้อชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กของบริษัทฯ จึงเพิ่มขึ้นตามไปด้วย โดยในช่วง 3
ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายสินค้าให้กับผู้ผลิตรถจักรยานยนต์และผู้ผลิตชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์เท่ากับ
จำนวนเงิน 35.59 ล้านบาทในปี 2546, จำนวนเงิน 46.95 ล้านบาท ในปี 2547 และ
จำนวนเงิน 43.24ล้านบาท ในปี 2548

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีรายได้จากการขายสินค้าในรูปแบบ REM
ซึ่งเป็นรายได้ที่มีมูลค่าที่ใกล้เคียงกันตลอดช่วงเวลา 3 ปีที่ผ่านมา โดยมีมูลค่าของยอดขายในรูปแบบ
REM เท่ากับประมาณ 12 ล้านบาทถึง 16 ล้านบาท โดยบริษัทฯ มีการผลิตและขายสินค้าในรูปแบบ
REM ให้กับศูนย์บริการรถยนต์ต่าง ๆ เช่น ศูนย์บริการรถยนต์นิสสัน และศูนย์บริการตรีเพชรอีซูซู
เป็นต้น
และศูนย์บริการแต่ละรายจะมีปริมาณการสั่งสินค้าที่แน่นอนแม้จะเป็นจำนวนไม่0สูงมากในแต่ละเดือน
บริษัทฯ มีนโยบายที่จะรักษาฐานลูกค้าในส่วน REM ให้มีสัดส่วนที่คงที่
เนื่องจากการจำหน่ายในรูปแบบ REM จะมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่สูงกว่าแบบการขายแบบ OEM
แต่มีการขายในปริมาณที่มากหรือน้อย ขึ้นอยู่กับปริมาณรถยนต์ที่เข้าศูนย์เพื่อซ่อมบำรุง
นอกจากนี้บริษัทฯ ยังมีส่วนที่เป็นรายได้จากการจำหน่ายสินค้าอื่นๆ โดยส่วนใหญ่เป็น OEM
สำหรับชิ้นส่วนยางหรือยางติดเหล็กสำหรับผลิตภัณฑ์ประเภทอื่นๆ ที่ไม่ใช่รถยนต์หรือรถจักรยานยนต์
เช่น ยางกันกระแทกสำหรับเครื่องใช้ไฟฟ้า หรือเครื่องสุขภัณฑ์ เป็นต้น ในปัจจุบันบริษัทฯ
มีรายได้ส่วนนี้เป็นมูลค่าน้อย แต่บริษัทฯ
มีนโยบายที่จะขยายตลาดในผลิตภัณฑ์ประเภทดังกล่าวให้เพิ่มสูงขึ้นในอนาคต

สำหรับรายได้จากการขายสินค้าในต่างประเทศ บริษัทฯ มีรายได้จากการขายสินค้าในต่างประเทศใน ปี 2546 จำนวนเงิน 97.35 ล้านบาท ปี 2547 จำนวนเงิน 102.20 ล้านบาท และ ปี 2548 จำนวนเงิน 87.41 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้จากการขายสินค้ารวมเป็นร้อยละ 40.88 ร้อยละ 34.49 และร้อยละ 27.64 ของรายได้รวมตามลำดับ โดยบริษัทผลิตและจำหน่ายให้กับ Kinugawa Rubber Industrial จากประเทศญี่ปุ่นเกือบทั้งหมด 

ต้นทุนการผลิต

ส่วนประกอบที่สำคัญของต้นทุนการผลิต คือ วัตถุดิบ
โดยต้นทุนการผลิตเมื่อคิดเป็นอัตราส่วนเทียบกับรายได้จากการขายสินค้าของบริษัทฯ เท่ากับร้อยละ
62.59 ในปี 2547 และร้อยละ 65.94 ในปี 2548 โดยวัตถุดิบหลักจะประกอบไปด้วย
ยางดิบและยางสังเคราะห์ และเหล็กขึ้นรูปและท่อเหล็ก
ซึ่งยางดิบและยางสังเคราะห์มีอัตราส่วนเท่ากับร้อยละ 34.76 และร้อยละ 35.69
ของต้นทุนวัตถุดิบรวมในปี 2547 และปี 2548 ตามลำดับ
ส่วนเหล็กขึ้นรูปและท่อเหล็กจะมีอัตราส่วนเท่ากับร้อยละ 44.58 และร้อยละ 40.61
ของต้นทุนวัตถุดิบรวมในปี 2547 และปี 2548 ตามลำดับ
โดยวัตถุดิบหลักทั้งสองกลุ่มจะมีแนวโน้มของราคาที่เพิ่มสูงขึ้นดังที่กล่าวไว้แล้วในปัจจัยความเสี่ยง
โดยการเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบบริษัทฯยังสามารถผลักภาระบางส่วนให้กับผู้ว่าจ้างได้ แต่บริษัทฯ
จะต้องเป็นผู้ระวังและพิจารณาเรื่องการควบคุมขั้นตอนการผลิตเพื่อให้เกิดการสูญเสียน้อยที่สุด เช่น
ขั้นตอนการผสมยางตามคุณลักษณะที่กำหนด ซึ่งหากมีการผิดพลาดจะมีผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต
บริษัทฯมีนโยบายในการควบคุมกระบวนการผลิตอย่างเข้มงวด
โดยเฉพาะอย่างยิ่งกระบวนการผสมยาง

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ประกอบด้วย เงินเดือน โบนัสและสวัสดิการพนักงาน,
ค่าสาธารณูปโภค, ค่าซ่อมแซมและบำรุงรักษาสำนักงาน, ค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์
และค่าลิขสิทธิตัดจ่าย เป็นต้น โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
เมื่อคิดเป็นอัตราส่วนเทียบกับรายได้จากการขายสินค้าของบริษัทฯ เท่ากับร้อยละ 20.49 ในปี
2546 ร้อยละ 20.15 ในปี 2547 และร้อยละ 17.18 ในปี 2548
ซึ่งเห็นได้ว่ามีสัดส่วนที่ลดลงในแต่ละปี เป็นเพราะบริษัทฯ
สามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้เป็นอย่างดี

กำไร

บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นจำนวนเงิน 99.77 ล้านบาทในปี 2546 จำนวนเงิน 129.10 ล้านบาทในปี
2547 และจำนวนเงิน 120.52 ล้านบาท ในปี 2548
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นต่อรายได้จากการขายเป็นร้อยละ 41.90, 42.95 และ 36.56
ตามลำดับ สำหรับกำไรจากการดำเนินงานบริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงาน จำนวนเงิน 50.99
ล้านบาทในปี 2546, จำนวนเงิน 68.52 ล้านบาทในปี 2547 และ จำนวนเงิน 63.87 ล้านบาท
ในปี 2548 หรือคิดเป็นอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานเทียบกับรายได้จากการขายในปี 2546
เป็นร้อยละ 21.41 ในปี 2547 เป็นร้อยละ 22.80 และในปี 2548 เป็นร้อยละ 19.37
ตามลำดับ ส่วนอัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2545 บริษัทฯ
มีกำไรสุทธิเท่ากับ 16.82 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 9.50, ในปี 2546
กำไรสุทธิของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นเป็น 37.18 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ
15.61, ในปี 2547 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 47.70 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 15.87 และในปี 2548 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ
46.41 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 14.08

การที่บริษัทฯ สามารถรักษาอัตราส่วนกำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin)
อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงาน และอัตราส่วนกำไรสุทธิ
ได้อยู่ในอัตราดังที่กล่าวไว้ทั้งนี้เนื่องมากจากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ เช่น
การควบคุมไม่ให้มีวัตถุดิบเสียหาย
หรือเพิ่มประสิทธิภาพในการทำงานของคนงานโดยการเพิ่มขนาดของแม่พิมพ์ (Mold)
ทำให้สามารถผลิตได้คราวละหลายชิ้นและใช้แรงงานคนในการควบคุมเครื่องจักรจำนวนเท่าเดิม
นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีการเพิ่มยอดขายและเพิ่มฐานลูกค้าที่มีอัตราส่วนกำไรขั้นต้น (Gross
Profit Margin) ที่แตกต่างกันไป เช่น การเพิ่มยอดขายในส่วนของบริษัทนอกกลุ่มนิสสันให้มากขึ้น
ซึ่งชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กที่ขายให้ลูกค้าในกลุ่มนี้จะมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าชิ้นส่วนยางและยางติดเหล็กที่ขายให้กับกลุ่มนิสสัน
เหตุผลเนื่องจาก บริษัทฯ
เป็นผู้ออกแบบส่วนผสมของยางเองเพื่อให้เหมาะกับการนำไปใช้งานของลูกค้า

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเป็นจำนวนเงิน 360.54 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
62.80 ล้านบาทจากปี 2546 หรือคิดเป็นร้อยละ 21.09
ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเป็นหลัก โดยในปี 2547 นี้
บริษัทฯมีเงินสดและเงินฝากธนาคารเท่ากับ 11.94 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 จำนวนเงิน
24.75 ล้านบาท และมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเป็น 39.45 ล้านบาท
ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในปี 2547 จำนวน 257.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546
จำนวนเงิน 68.91 ล้านบาท โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2547 บริษัทฯ มีที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิมูลค่าเท่ากับ 254.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 66.59 ล้านบาทจากสิ้นปี 2546
เนื่องจากการซื้อเครื่องจักร รวมทั้งการซื้อที่ดินเพิ่มเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจต่อไป

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม เป็นจำนวนเงิน 526.59 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นมากถึง 166.04 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 46.05
โดยเป็นการเพิ่มขึ้นของทั้งสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
ในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนนั้น เป็นการเพิ่มขึ้นของเงินสดและเงินฝากธนาคาร จำนวนเงิน 29.7
ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการขายหุ้นเพิ่มทุนในตลาดหลักทรัพย์ฯ เมื่อต้นปี 2548
นอกจากนี้ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นในสินค้าคงเหลือ จำนวนเงิน 27.92 ล้านบาท
หรือประมาณร้อยละ 70.77 เนื่องจาก บริษัทฯ
มีนโยบายในการเพิ่มสินค้าคงคลังเพื่อรองรับการขยายตัวของยอดขาย
และอีกส่วนหนึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบ
โดยฉพาะยางธรรมชาติที่ราคาเพิ่มสูงขึ้นจากปีที่แล้ว ประมาณร้อยละ 17

ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน เป็นการเพิ่มขึ้นของที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ จำนวนเงิน 90.18
ล้านบาท โดยในระหว่างปี บริษัทได้ซื้อที่ดินเพื่อเตรียมการขยายโรงงาน
และได้ก่อสร้างโรงงานเพิ่มขึ้นอีก เพื่อให้บริษัทยูชอน ไพพ์ (ไทยแลนด์) จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทลูก
ได้เช่าเพื่อดำเนินงาน นอกจากนี้ได้ซื้อเครื่องจักรเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมากเพื่อขยายกำลังการผลิต

คุณภาพของสินทรัพย์

บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 จำนวน 55.53 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้การค้าในประเทศ ซึ่งเป็นโรงงานประกอบรถยนต์
ที่มีความมั่นคงทางการเงินและทำการติดต่อกันมาเป็นเวลานาน ส่วนลูกหนี้การค้าต่างประเทศนั้น
ก็เป็นบริษัทฯ ที่มีความมั่นคงทางการเงินเช่นกัน วิเคราะห์อายุลูกหนี้ แสดงได้ดังนี้

  --------------------------------------------- -------------------------
  ลูกหนี้การค้า ในประเทศ                            พันบาท

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                               29,926.36

  เกินกำหนดชำระไม่เกิน 30 วัน                       17,442.92

  เกินกำหนดชำระ 31 - 60 วัน                       25.73

  เกินกำหนดชำระ 61 - 90 วัน                       80.21

  เกินกำหนดชำระมากกว่า 90 วัน                      16.37

  รวม                                           47,491.59

  ลูกหนี้การค้า ต่างประเทศ                           

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                               8,040.71

  รวมทั้งสิ้น                                       55,532.30

                                                
  --------------------------------------------- -------------------------

หนี้สิน

ในปี 2547 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมลดลง 9.77 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2546 โดยบริษัทฯ
มีหนี้สินหมุนเวียนลดลงจากการคืนเงินกู้ยืมกรรมการ จำนวน 37 ล้านบาท
และจ่ายเงินปันผลค้างจ่ายจำนวน 25 ล้านบาท อย่างไรก็ตามในปี 2547 บริษัทฯ
ได้มีการกู้ยืมเงินจากธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่งโดยจำนองที่ดินและเครื่องจักรบางส่วนของบริษัทฯ
และนำเงินกู้จำนวนดังกล่าวมาใช้คืนเงินกู้สกุลเยนของ IFCT จำนวน 50 ล้านบาท
และได้กู้เงินโดยจำนองเพิ่มเติมอีกทั้งสิ้น 65
ล้านบาทเพื่อใช้ในการซื้อที่ดินเพื่อรองรับการขยายการผลิตในปี 2548 ทำให้บริษัทฯ
มีเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 82.47 ล้านบาทในปี 2547

หนี้สินรวมของบริษัทฯ ในปี 2548 เท่ากับ 188.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 32.8 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 21.08 ทั้งนี้เป็นการเพิ่มขึ้นจากหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 33.33
ล้านบาทและลดลงในหนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 0.54 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียนที่สำคัญ คือ การเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า
จากการที่บริษัทคาดการณ์ภาวะราคายางที่จะปรับตัวสูงขึ้นและปริมาณสินค้าคงเหลือให้มากขึ้น
จึงสั่งซื้อยางธรรมชาติมาสำรองไว้ นอกจากนั้นเป็นส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน
1 ปี เพิ่มขึ้น เพราะมีการกู้ยืมเงินจากธนาคารเพื่อซื้อที่ดิน จำนวนเงิน 35 ล้านบาท
สำหรับรองรับการขยายตัวในอนาคต และรายการค้างจ่ายค่าก่อสร้างอาคารโรงงานและเครื่องจักร

ในส่วนของหนี้สินไม่หมุนเวียน ซึ่งเป็นเงินกู้ระยะยาวจากธนาคารนั้น
ลดลงเนื่องจากการจ่ายชำระคืนตามงวดที่ถึงกำหนดชำระ

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ นอกจากการขายหุ้นเพิ่มทุนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทำให้มีทุนเพิ่มขึ้น 55
ล้านบาท และมีส่วนเกินทุน จำนวนเงิน 55.82 ล้านบาทแล้ว เนื่องจากบริษัทฯ
มีผลประกอบการที่เป็นกำไร จึงทำให้บริษัทฯ มีกำไรสะสมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามไปด้วย
โดยบริษัทฯ มีกำไรสะสมในปี 2546 จำนวน 32.42 ล้านบาท ปี 2547 จำนวน 55.64 ล้านบาท
และปี 2548 จำนวน 60.26 ล้านบาท โดยในระหว่างปี บริษัทฯ
ได้ทำการจ่ายเงินปันผลจากผลกำไรสะสม เป็นจำนวนเงินถึง 41.79 ล้านบาท

สภาพคล่อง

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิเป็นบวกในปี 2546 จำนวน 32.73
ล้านบาท เนื่องจากกระแสเงินสดรับสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน แม้ว่าบริษัทฯ
จะจัดหาเงินกู้ด้วยก็ตาม แต่ก็เพื่อนำไปลงทุนในที่ดิน อาคารและเครื่องจักร อย่างไรก็ตามในปี
2547 บริษัทฯมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวดเป็นลบจำนวน -24.75 ล้านบาท
โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการลงทุนของบริษัทฯ เนื่องจากในปี 2547 บริษัทฯ
ได้ลงทุนเพิ่มเติมในสินทรัพย์ถาวรและลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง โดยบริษัทฯ
ได้ซื้อที่ดินและเครื่องจักรเพิ่มเพื่อรองรับการขยายตัวของโรงงาน
และสร้างอาคารโรงงานเพื่อใช้เป็นที่ตั้งของบริษัทย่อยใหม่ที่จะจัดตั้ง คือ บริษัท ยูชอน ไพพ์
(ประเทศไทย) จำกัด ในปี 2547 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.42 เท่า
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.86 เท่า โดยมีอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า,
อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ และอัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ เท่ากับ 6.57 เท่า, 5.31 เท่า
และ 10.20 เท่า ตามลำดับ

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานเป็นบวกในตลอด 3 ปีที่ผ่านมา รวมถึงปี 2548
มีกระแสเงินสดรับสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน จำนวนเงิน 57.22 ล้านบาท
ซึ่งแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่ดีของบริษัท
และแสดงถึงคุณภาพของสินทรัพย์ของบริษัทฯ ที่ก่อให้เกิดกระแสเงินสดรับสุทธิจากการดำเนินงาน
ในด้านอัตราส่วนสภาพคล่องของสินทรัพย์และ อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว
นั้นมีแนวโน้มที่ดีขึ้นตลอดช่วง 3 ปีที่ผ่านมา โดยมีปัจจัยมาจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน
และสามารถรักษาระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยอยู่ที่ไม่เกิน 60 วัน
ส่วนอัตราหมุนเวียนสินค้าเฉลี่ยที่ลดลงจาก 5.31 เท่า เป็น 3.92 เท่าในปี 2548 นั้น
เป็นเพราะการเพิ่มปริมาณสินค้าคงคลัง เพื่อป้องกันภาวะราคาวัตถุดิบที่ขยับสูงขึ้น ั

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจ่ายสุทธิ จากกิจกรรมลงทุน ตั้งแต่ปี 2545 จนถึงปัจจุบัน โดยในปี 2548
กระแสเงินสดจ่ายจากกิจกรรมลงทุน จำนวนเงิน 103.15
เป็นการจ่ายเพื่อลงทุนเพิ่มในสินทรัพย์ถาวร ได้แก่ ที่ดิน อาคาร และเครื่องจักร
นอกจากนั้นยังได้ลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด
เนื่องจากพิจารณาถึงผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดีกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก
และเป็นการลดสภาพคล่องส่วนเกิน

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินเป็นบวกในปี 2548 จำนวนเงิน 75.63 ล้านบาท
โดยเป็นการจัดหาเงินจากการจำหน่ายหุ้นเพิ่มทุนในตลาดหลักทรัพย์ฯ จำนวนเงิน 110.82 ล้านบาท
และกู้ยืมจากธนาคาร จำนวนเงิน 35 ล้านบาท
ในขณะที่มีการจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินเป็นจำนวน 28.64 ล้านบาทและ
จ่ายเงินปันผล จำนวนเงิน 41.79 ล้านบาท

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

การลงทุนในบริษัทรีดท่อเหล็ก

บริษัทฯได้ร่วมลงนามในข้อตกลงร่วมทุนกับ Yulchon Co., Ltd. (Korea)
เพื่อประกอบธุรกิจรีดท่อเหล็กในประเทศไทยภายใต้ชื่อ บริษัท ยูชอน ไพพ์ (ไทยแลนด์) จำกัด
ซึ่งถึงแม้ว่าท่อเหล็กที่ผลิตจะมีลูกค้าที่แน่นอน กล่าวคือจะขายให้กับบริษัทฯ
เพื่อใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิตยางติดเหล็ก และทำให้บริษัทฯ
สามารถลดต้นทุนค่าเหล็กได้ประมาณร้อยละ 10 - 20 แต่บริษัท ยูชอน ไพพ์ (ไทยแลนด์) จำกัด
อาจจะยังไม่มีกำไรในช่วงเริ่มต้นของกิจการทั้งนี้เนื่องจากจะยังมีค่าใช้จ่ายในการติดตั้ง
ค่าใช้จ่ายในการทดลองผลิต และค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรจำนวนมากในช่วงแรกๆ
ของการดำเนินกิจการ