-----------------------------------------------------------------------
  11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

11.1 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

+------------------+-------------------------+-------------------------+
|   ปี 2549         | ตรวจสอบโดย นายพิชัย       | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน |
|                  | ดัชณาภิรมย์                | 2421                    |
|                  |                         |                         |
|                  |                         | บริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด  |
+------------------+-------------------------+-------------------------+
|   ปี 2550         | ตรวจสอบโดย นายพิชัย       | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน |
|                  | ดัชณาภิรมย์                | 2421                    |
|                  |                         |                         |
|                  |                         | บริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด  |
+------------------+-------------------------+-------------------------+
|   ปี 2551         | ตรวจสอบโดย นายพิชัย       | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน |
|                  | ดัชณาภิรมย์                | 2421                    |
|                  |                         |                         |
|                  |                         | บริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด  |
+------------------+-------------------------+-------------------------+

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2549 – 2551
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   งบดุล (หน่วย : บาท)

+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
|                           |         |   | ง     |    |       |    |
|                           |         |   | บการเ |    |       |    |
|                           |         |   | งินรวม |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| รายการ                    | ปี2549   |   | ปี2550 |    | ปี2551 |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
|                           | จำนวน   | % | จำนวน | %  | จำนวน | %  |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| สินทรัพย์                    |         |   |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| เ                         | 34,     | 1 | 61,46 | 2. | 1     | 3. |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 329,053 | . | 9,439 | 30 | 03,62 | 11 |
|                           |         | 4 |       |    | 4,104 |    |
| เง                        | -       | 8 | -     | -  |       | 1. |
| ินลงทุนในหลักทรัพย์ประเภทเพื่อค้า |         |   |       |    | 35,11 | 05 |
|                           |         | - |       |    | 3,331 |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ           | 102,    | 4 | 1     | 4. | 1     | 3. |
|                           | 929,055 | . | 09,31 | 09 | 04,14 | 12 |
|                           |         | 4 | 7,783 |    | 0,471 |    |
|                           |         | 4 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| ลูก                        | 11,     | 0 | 18.60 | 0. | 20,82 | 0. |
| หนี้จากการขายสินทรัพย์เพื่อให้เช่า | 181,718 | . | 4,351 | 70 | 5,336 | 62 |
|                           |         | 4 |       |    |       |    |
|                           |         | 8 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| สินค้าคงเหลือ                | 20,     | 0 | 28,00 | 1. | 38,49 | 1. |
|                           | 055,962 | . | 3,679 | 05 | 7,932 | 15 |
|                           |         | 8 |       |    |       |    |
|                           |         | 7 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           | 38,     | 1 | 49,18 | 1. | 71,65 | 2. |
|                           | 241,164 | . | 0,149 | 84 | 2,731 | 15 |
|                           |         | 6 |       |    |       |    |
|                           |         | 5 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน          | 206,    | 8 | 2     | 9. | 3     | 1  |
|                           | 736,955 | . | 66,57 | 98 | 73,85 | 1. |
|                           |         | 9 | 5,401 |    | 3,905 | 21 |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| เงินฝา                     | 206,198 | 0 | 21    | 0. | 50,05 | 1. |
| กประจำธนาคารติดภาระค้ำประกัน |         | . | 6,712 | 01 | 1,946 | 50 |
|                           |         | 0 |       |    |       |    |
|                           |         | 1 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| ทรัพย์สินรอการขาย - สุทธิ      | 45,     | 1 | 50,95 | 1. | 67,69 | 2. |
|                           | 244,871 | . | 1,768 | 91 | 4,284 | 03 |
|                           |         | 9 |       |    |       |    |
|                           |         | 5 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| สินทรัพย์ที่มีไว้เพื่อให้เช่า - สุทธิ  | 2,006,  | 8 | 2,2   | 8  | 2,7   | 8  |
|                           | 948,668 | 6 | 99,32 | 6. | 83,69 | 3. |
|                           |         | . | 7,143 | 05 | 1,095 | 49 |
|                           |         | 6 |       |    |       |    |
|                           |         | 1 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| อุปกรณ์ - สุทธิ               | 5,      | 0 | 5,08  | 0. | 5,06  | 0. |
|                           | 433,388 | . | 7,245 | 19 | 0,825 | 15 |
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ         |         | 2 |       |    | 1,84  | 0. |
|                           | 1,      | 3 | 1,87  | 0. | 8,154 | 06 |
|                           | 550,500 |   | 6,383 | 07 |       |    |
|                           |         | 0 |       |    |       |    |
|                           |         | . |       |    |       |    |
|                           |         | 0 |       |    |       |    |
|                           |         | 7 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| อาคารและสิทธิการเช่า - สุทธิ   | 50,     | 2 | 47,87 | 1. | 44,36 | 1. |
|                           | 910,389 | . | 0,917 | 79 | 2,121 | 33 |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
|                           |         | 0 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น         | 122,200 | 0 | 10    | 0. | 7,50  | 0. |
|                           |         | . | 9,100 | 00 | 3,672 | 23 |
|                           |         | 0 |       |    |       |    |
|                           |         | 1 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| รวมสินทรัพย์                 | 2,317,  | 1 | 2,6   | 1  | 3,3   | 10 |
|                           | 153,170 | 0 | 72,01 | 00 | 34,06 | 0. |
|                           |         | 0 | 4,670 |    | 6,001 | 00 |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        |         |   |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| เงินเบิกเกินบัญชีและเ          | 151,    | 6 | 1     | 6. | 59,04 | 1. |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 539,426 | . | 78,39 | 68 | 6,460 | 77 |
|                           |         | 5 | 4,629 |    |       |    |
|                           |         | 4 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| เจ้าหนี้การค้า                | 86,     | 3 | 1     | 7. | 2     | 6. |
|                           | 194,219 | . | 95,76 | 33 | 31,97 | 96 |
|                           |         | 7 | 0,521 |    | 1,159 |    |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| เงินทดรองรับจากกรรมการ      | -       | - | 3,76  | 0. | -     | -  |
|                           |         |   | 2,000 | 14 |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวถึงกำหนดใน 1  | 130,    | 5 | 67,16 | 2. | 74,67 | 2. |
| ปี                         | 663,984 | . | 1,527 | 51 | 3,470 | 24 |
|                           |         | 6 |       |    |       |    |
|                           |         | 4 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อถึงกำหนดใน | 373,    | 1 | 3     | 1  | 5     | 1  |
| 1 ปี                       | 527,470 | 6 | 36,34 | 2. | 62,21 | 6. |
|                           |         | . | 1,732 | 59 | 5,792 | 86 |
|                           |         | 1 |       |    |       |    |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| หนี้สินตาม                   | 41,5    | 1 | 44,21 | 1. | 71,18 | 2. |
| สัญญาเช่าทางการเงินถึงกำหนดใน | 62,370- | . | 1,948 | 65 | 7,441 | 14 |
| 1 ปี                       |         | 7 |       |    |       |    |
|                           |         | 9 |       |    |       |    |
|                           |         | - |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย             | 33,     | 1 | 37,31 | 1. | 31,16 | 0. |
|                           | 008,505 | . | 2,314 | 40 | 1,366 | 93 |
|                           |         | 4 |       |    |       |    |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย      | 5,      | 0 | 5,07  | 0. | 6,44  | 0. |
|                           | 412,000 | . | 6,755 | 19 | 9,368 | 19 |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
|                           |         | 3 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 49,     | 2 | 51,89 | 1. | 53,86 | 1. |
|                           | 278,171 | . | 6,904 | 94 | 5,934 | 62 |
|                           |         | 1 |       |    |       |    |
|                           |         | 3 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| เงินก                      | 50,     | 2 | 1     | 4. | 1     | 4. |
| ู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน - | 371,607 | . | 07,22 | 01 | 62,73 | 88 |
| สุทธิ                       |         | 1 | 4,110 |    | 1,640 |    |
|                           |         | 7 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ - สุทธิ    | 508,    | 2 | 6     | 2  | 1,1   | 3  |
|                           | 473,196 | 1 | 99,36 | 6. | 02,95 | 3. |
|                           |         | . | 0,794 | 17 | 5,767 | 08 |
|                           |         | 9 |       |    |       |    |
|                           |         | 4 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน – | 136,    | 5 | 90,75 | 3. | 19,06 | 0. |
| สุทธิ                       | 102,404 | . | 5,701 | 40 | 2,040 | 57 |
|                           |         | 8 |       |    |       |    |
|                           |         | 7 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| รวมหนี้สิน                   | 1,566,  | 6 | 1,8   | 6  | 2,3   | 7  |
|                           | 133,358 | 7 | 17,25 | 8. | 75,32 | 1. |
|                           |         | . | 8,938 | 01 | 0,439 | 24 |
|                           |         | 5 |       |    |       |    |
|                           |         | 9 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว         | 250,    | 1 | 2     | 9. | 2     | 7. |
|                           | 000,000 | 0 | 50,00 | 36 | 50,00 | 50 |
|                           |         | . | 0,000 |    | 0,000 |    |
|                           |         | 7 |       |    |       |    |
|                           |         | 9 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น              | 162,    | 7 | 1     | 6. | 1     | 4. |
|                           | 450,370 | . | 62,45 | 08 | 62,45 | 87 |
|                           |         | 0 | 0,370 |    | 0,370 |    |
|                           |         | 1 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| กำไรสะสม - จัดสรรแล้ว       | 30,     | 1 | 30,00 | 1. | 30,00 | 0. |
|                           | 000,000 | . | 0,000 | 12 | 0,000 | 90 |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
|                           |         | 9 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| - ยังไม่จัดสรร               | 306,    | 1 | 4     | 1  | 5     | 1  |
|                           | 289,812 | 3 | 09,19 | 5. | 11,96 | 5. |
|                           |         | . | 6,316 | 00 | 7,297 | 36 |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
|                           |         | 2 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| ส                         | 2,      | 0 | 3,10  | 0. | 4,32  | 0. |
| ่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย | 279,629 | . | 9,045 | 12 | 7,895 | 13 |
|                           |         | 1 |       |    |       |    |
|                           |         | 0 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น            | 751,    | 3 | 8     | 3  | 9     | 2  |
|                           | 019,811 | 2 | 54,75 | 1. | 58,74 | 8. |
|                           |         | . | 5,732 | 99 | 5,563 | 76 |
|                           |         | 4 |       |    |       |    |
|                           |         | 1 |       |    |       |    |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น     | 2,317,  | 1 | 2,6   | 1  | 3,3   | 10 |
|                           | 153,170 | 0 | 72,01 | 00 | 34,06 | 0. |
|                           |         | 0 | 4,670 |    | 6,001 | 00 |
+---------------------------+---------+---+-------+----+-------+----+

-   งบกำไรขาดทุน

(หน่วย : บาท)

  --------------------------------- ------------- -------- ---------------- -------- --------------- --------
                                                           งบกำไรขาดทุนรวม                            

  รายการ                            ปี2549                  ปี2550                     ปี2551           

                                    จำนวน         %        จำนวน            %        จำนวน           %

  รายได้จากค่าเช่ารถยนต์                720,456,330   72.38    845,882,019      69.81    960,711,887     66.02

  รายได้จากการขายรถยนต์               109,067,992   10.96    180,318,219      14.88    269,063,026     18.49

  กำไรจากการขายสินทรัพย์ให้เช่า          121,414,336   12.20    148,648,669      12.27    173,721,657     11.94

  รายได้อื่น                           44,382,333    4.46     36,889,719       3.04     51,691,958      3.55

  รายได้รวม                          995,320,992   100.00   1,211,738,626    100.00   1,455,188,528   100.00

  ต้นทุนการให้เช่ารถยนต์                 528,356,371   53.08    633,467,072      52.28    755,639,501     51.93

  ต้นทุนการขายรถยนต์                   97,523,742    9.80     157,086,227      12.96    236,616,911     16.26

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร           76,422,118    7.68     87,546,672       7.23     100,373,004     6.90

  รวมค่าใช้จ่าย                        702,302,232   70.56    878,099,971      72.47    1,092,629,416   75.09

  กำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้   293,018,760   29.44    333,638,655      27.53    362,559,112     24.91

  ต้นทุนทางการเงิน                     71,222,186    7.16     92,671,789       7.65     112,924,139     7.76

  ภาษีเงินได้                          36,510,189    3.67     27,230,946       2.24     20,645,142      1.42

  กำไรสุทธิ                           185,286,384   18.62    213,735,920      17.64    228,989,830     15.74

  การแบ่งปันกำไร                                                                                       

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่            184,987,894   18.59    212,906,504      17.57    227,770,980     15.66

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้ส่วนน้อย              298,489       0.03     829,415          0.07     1,218,850       0.08

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                    

  กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่     0.74                   0.85                      0.91            
  --------------------------------- ------------- -------- ---------------- -------- --------------- --------

-   งบกระแสเงินสด (หน่วย : บาท)

  ------------------------------------------------ --------------- ----------------- ---------------
                                                                   งบกระแสเงินสดรวม   

                                                   ปี 2549          ปี 2550            ปี 2551

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                         

  กำไรสุทธิก่อนภาษีเงินได้                               221,796,573     240,966,866       249,634,973

  รายการปรับปรุงกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                                           

  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                  

  หนี้สงสัยจะสูญ                                       1,638,083       2,595,252         364,069

  หนี้สูญ                                             -               1,846,613         -

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                          393,698,466     473,114,356       566,616,343

  กำไรจากการขายสินทรัพย์ที่มีไว้เพื่อให้เช่า                  (121,413,402)   (148,648,669)     (173,721,657)

  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน      -               -                 (113,331)

  ดอกเบี้ยรับ                                         (54,222)        (127,218)         (1,170,611)

  ดอกเบี้ยจ่าย                                        71,249,666      92,671,788        112,924,139

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์        566,915,163     662,418,988       754,533,925
  และหนี้สินดำเนินงาน                                                                    

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                        

  ลูกหนี้การค้า                                        (15,400,556)    (10,830,593)      4,813,242

  สินค้าคงเหลือ                                       (2,650,985)     (7,947,717)       (10,494,252)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                  6,807,446       (4,348,412)       (15,647,351)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                34,150          13,100            (804,000.00)

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                           

  เจ้าหนี้การค้า                                       3,359,007       1,919,566         4,810,510

  เงินทดรองรับจากกรรมการ                             (595,523)       3,762,000         (3,762,000)

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                    10,511,523      4,303,808         (6,160,707)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                    16,600,433      2,618,732         1,969,029

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                  (633,827)                         

  เงินสดรับ (จ่าย) จากการดำเนินงาน                     584,946,831     651,909,473       729,258,395

  จ่ายภาษีเงินได้                                      (39,844,715)    (34,156,763)      (32,538,536)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน          545,102,116     617,752,710       696,719,858

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                            

  เงินสดรับดอกเบี้ย                                    54,222          127,218           1,020,816

  เงินสดจ่ายซื้อเงินลงทุนในหลักทรัพย์ - ประเภทเพื่อค้า         -               -                 (35,000,000)

  เงินฝากประจำธนาคารติดภาระค้ำประกัน (เพิ่มขึ้น) ลดลง      (1,473)         (10,514)          (49,835,233)

  เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ที่มีไว้เพื่อให้เช่า               252,038,168     300,605,894       459,443,793

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ที่มีไว้เพื่อให้เช่า                     (110,794,211)   (232,425,904)     (234,026,646)

  เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร                       -               -                 45,000

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร                             (17,065,177)    (1,529,310)       (2,628,840)

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                          -               (1,937,000)       (182,000)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน              124,231,529     64,830,384        138,836,889

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                         

  เงินสดจ่ายดอกเบี้ย                                   (71,249,665)    (92,671,788)      (112,924,139)

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น   2,891,908       26,855,202        (119,348,169)
  (ลดลง)                                                                             

  เงินสดรับจากการกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน            30,000,000      140,499,750       149,500,000

  เงินสดจ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน          (136,742,094)   (147,149,704)     (86,480,527)

  เงินสดจ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ                     (392,522,273)   (430,279,044)     (454,431,078)

  เงินสดจ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน              (17,985,023)    (42,697,125)      (44,718,168)

  จ่ายเงินปันผล                                       (97,500,000)    (110,000,000)     (125,000,000)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน           (683,107,147)   (655,442,709)     (793,402,082)

  เงินสดและรายการเทียบเท่า เพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ           (13,773,502)    27,140,385        42,154,665

  เงินสดและรายการเทียบเท่า ณ วันต้นงวด                  48,102,555      34,329,053        61,469,438

  เงินสดและรายการเทียบเท่า ณ วันสิ้นงวด                  34,329,053      61,469,438        103,624,104
  ------------------------------------------------ --------------- ----------------- ---------------

-   อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------ ------------- ------------- ----------
  รายการ                                             งบการเงินรวม   

                                       ปี 2549        ปี 2550        ปี 2551

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                  

  อัตรากำไรขั้นต้น -                       26.66%        25.11%        21.35%
  (ไม่รวมกำไรจากการขายรถเพื่อให้เช่า)                                   

  อัตรากำไรขั้นต้น -                       37.24%        36.30%        33.39%
  (รวมกำไรจากการขายรถเพื่อให้เช่า)                                     

  อัตรากำไรสุทธิ                          18.59%        17.57%        15.65%

  อัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้น              26.24%        26.52%        25.12%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                14.16%        13.37%        12.07%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)            0.48          0.49          0.48

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                    

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)       2.09          2.13          2.48

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                    60%           60%           60%

  ข้อมูลต่อหุ้น ^(1/)                                                   

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                   3.00          3.42          3.83

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น (บาท)           0.74          0.85          0.91
  ------------------------------------ ------------- ------------- ----------

หมายเหตุ ^(1/) : ปรับมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ (Par Value) เป็น 1.00 บาทต่อหุ้น
เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงาน

บริษัทดำเนินธุรกิจให้บริการสัญญาเช่ารถยนต์เพื่อการดำเนินงาน (Operating Lease)
ซึ่งเป็นสัญญาเช่าระยะเวลาตั้งแต่ 1 ปีจนถึง 5 ปี โดยให้บริการแก่ลูกค้าประเภทองค์กรเป็นหลัก
และให้บริการเช่ารถยนต์ระยะสั้น (Short Term Rental) ตั้งแต่รายวันถึงรายเดือน
โดยให้บริการแก่ลูกค้าองค์กรและลูกค้าบุคคล
บริษัทเชื่อว่าธุรกิจให้บริการสัญญาเช่าเพื่อการดำเนินงานซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัทจะมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีต่อไป
เนื่องจากลูกค้าองค์กรซึ่งเป็นลูกค้าหลักของบริษัทจะมีความนิยมและหันมาใช้บริการเช่ารถยนต์เพื่อการดำเนินงานมากขึ้นแทนการซื้อหรือเช่าซื้อรถยนต์เพื่อสำหรับใช้งานเอง
เนื่องจากผู้เช่าไม่ต้องลงทุนเป็นเงินทุนจำนวนมาก
ประกอบกับไม่ต้องบันทึกมูลค่ารถยนต์เป็นทรัพย์สินของตนในงบการเงินที่จะทำให้มีภาระในเรื่องของค่าเสื่อมราคา
เมื่อเทียบกับการซื้อหรือเช่าซื้อ ซึ่งรถยนต์ดังกล่าวจะถูกบันทึกเป็นทรัพย์สินของผู้ซื้อหรือผู้เช่าซื้อ
โดยที่ในการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคล
สำหรับรถยนต์ที่มีที่นั่งไม่เกินสิบคนตามกฎหมายว่าด้วยพิกัดอัตราภาษีสรรพสามิต
ผู้ซื้อหรือผู้เช่าซื้อจะสามารถหักค่าเสื่อมราคาจากมูลค่าต้นทุนเฉพาะส่วนที่ไม่เกิน 1 ล้านบาทเท่านั้น
ในขณะที่การเช่าเพื่อการดำเนินงาน
ผู้เช่าจะสามารถบันทึกค่าใช้จ่ายจากการเช่าได้ตามที่จ่ายจริงแต่ต่อคันไม่เกิน 36,000
บาทต่อเดือน(รวมภาษีมูลค่าเพิ่ม) ตามมาตรา 65 ตรี (20) แห่งประมวลรัษฎากร
ดังนั้นเมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว กรณีที่ผู้ซื้อหักค่าเสื่อมราคารถยนต์เป็นเวลา 5 ปี
ซึ่งจะสามารถหักเป็นค่าใช้จ่ายทางภาษีได้ไม่เกิน 1 ล้านบาทนั้น หรือคิดเป็นไม่เกินประมาณ
17,000 บาทต่อเดือน จึงเห็นได้ว่าการเช่ารถยนต์เพื่อการดำเนินงาน
ผู้เช่าจะสามารถหักค่าเช่าเป็นค่าใช้จ่ายได้ในจำนวนที่มากกว่า
และทำให้ผู้เช่าสามารถประหยัดภาษีนิติบุคคลได้มากกว่าจากการซื้อหรือเช่าซื้อ นอกจากนั้นแล้ว
ผู้เช่าจะไม่มีภาระในเรื่องของการบำรุงดูแลรักษารถยนต์ การทำประกันภัย
รวมถึงการเสียภาษีและต่อทะเบียนรถยนต์ เป็นต้น
เหตุผลดังกล่าวนี้จึงเป็นปัจจัยส่วนหนึ่งที่ทำให้การทำสัญญาเช่าเพื่อการดำเนินงานเป็นที่นิยมของลูกค้าองค์กรมากขึ้นในปัจจุบัน

โดยสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551
บริษัทมีรายได้รวม 1,455.18 ล้านบาท กำไรสุทธิ 227.77 ล้านบาท และมีสินทรัพย์รวม
3,334.07 ล้านบาท โดยเป็นรถยนต์สำหรับให้เช่า และรถยนต์ที่รอการขายจำนวนรวม 5,718 คัน
มูลค่า 2,851.39 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ที่มีจำนวน 4,826 คัน มูลค่า
2,350.28 ล้านบาท ซึ่งเป็นการขยายเพิ่มตามความต้องการของลูกค้า
จึงส่งผลให้ยอดรายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่มีหนี้สินรวม 2,375.32 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้น 958.75 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ที่มีจำนวน
1,817.26 ล้านบาท และ 854.75 ล้านบาท ตามลำดับ

รายได้

ในปี 2551 บริษัทมีรายได้รวมจำนวน 1,455.19 ล้านบาท
โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากปี 2550 ซึ่งมีรายได้รวมจำนวน 1,211.74 ล้านบาท และปี
2549 จำนวน 995.32 ล้านบาท โดยแหล่งรายได้ที่สำคัญของบริษัทมาจากรายได้ค่าเช่ารถยนต์
ซึ่งในปี 2551 มีรายได้ค่าเช่าจำนวน 960.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550 และปี 2549
ที่มีจำนวน 845.88 ล้านบาท และ 720.46 ล้านบาท
อันเป็นผลมาจากการขยายพอร์ตรถยนต์เพื่อให้เช่าที่เพิ่มขึ้น
โดยบริษัทยังคงระดับอัตราค่าเช่าที่ไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก
ในขณะที่ได้เพิ่มมาตรฐานการให้บริการแก่ลูกค้าอย่างสม่ำเสมอเพื่อรักษาฐานลูกค้าเดิมและขยายฐานลูกค้าใหม่
ในขณะเดียวกันการเพิ่มขึ้นของรายได้อีกส่วนหนึ่งที่สำคัญมาจากกำไรจากการขายรถยนต์เพื่อให้เช่าที่เพิ่มขึ้นเป็น
173.72 ล้านบาท (จำนวนขาย 981 คัน) คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 11.94 ของรายได้รวม จากปี
2550 ที่มีกำไรจากการขายรถยนต์เพื่อให้เช่าจำนวน 148.65 ล้านบาท (จำนวนขาย 646 คัน)
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 12.27 ของรายได้รวม และปี 2549
ที่มีกำไรจากการขายรถยนต์เพื่อให้เช่าจำนวน 121.41 ล้านบาท (จำนวนขาย 628 คัน) หรือ
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 12.20 ของรายได้รวม
ทั้งนี้การที่บริษัทมีกำไรเพิ่มขึ้นจากการขายรถยนต์เพื่อให้เช่านั้น
เกิดจากความมีประสิทธิภาพในการบริหารรถยนต์ภายหลังหมดอายุสัญญาเช่าเพื่อการดำเนินงานของบริษัทให้มีสภาพที่ดี
สามารถขายได้ราคาสูง จากการบริหารช่องทางการจัดจำหน่ายรถยนต์ผ่าน บริษัท กรุงไทย
ออโตโมบิล จำกัด โดยบริษัทถือหุ้นร้อยละ 95 ซึ่งจำหน่ายตรงถึงผู้บริโภค
มีผลทำให้ได้ราคาต่อคันที่สูงขึ้น และได้เพิ่มการซ่อมบำรุงรถยนต์เพื่อสำหรับขายมือสองโดยเฉพาะ
ซึ่งแม้วิธีดังกล่าวจะทำให้เกิดค่าใช้จ่ายในการบริหารและการซ่อมบำรุงรถยนต์ที่เพิ่มขึ้น
แต่บริษัทสามารถขายได้ราคาที่ดีขึ้นมากและคุ้มค่ากับค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเป็นอย่างยิ่ง นอกจากนี้แล้ว
บริษัทย่อยยังมีรายได้จากการขายรถยนต์ในปี 2551 จำนวน 269.06 ล้านบาท (จำนวนขาย 416
คัน) คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 148.49% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ที่มีจำนวน 180.31
ล้านบาท (จำนวนขาย 292 คัน) คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 14.88 ของรายได้รวม

สำหรับรายได้อื่นของบริษัท เช่น ดอกเบี้ยรับ ค่าปรับเลิกสัญญา ค่าบริการของศูนย์บริการ
และรายได้ส่งเสริมการขาย เป็นต้น ในปี 2551 มีจำนวนเป็น 51.69 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
3.55 ของรายได้รวม จากปี 2550 ที่มีจำนวน 36.89 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 3.04 และปี
2549 จำนวน 44.38 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.46 ของรายได้รวม โดย ปี 2551 รายได้อื่น
เพิ่มขึ้นจากปี 2550 เนื่องจากในปี 2551 บริษัทได้รับรายได้ค่าส่งเสริมการขายจากการซื้อรถฟลีต

ค่าใช้จ่าย

ต้นทุนการให้เช่ารถยนต์ในปี 2551 เท่ากับ 755.64 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2550 เท่ากับ
633.47 ล้านบาท และปี 2549 จำนวน 528.36 ล้านบาท ซึ่งต้นทุนการให้เช่ารถยนต์ที่เพิ่มขึ้นในปี
2551 จำนวน 122.17 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2550 และที่เพิ่มขึ้นในปี 2550 จำนวน 105.11
ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2549 นั้น
เนื่องจากต้นทุนการให้เช่ารถยนต์ส่วนหนึ่งเพิ่มขึ้นตามปริมาณรถยนต์เพื่อให้เช่า เช่น ค่าเสื่อมราคา
ค่าบำรุงรักษาและซ่อมแซม ค่าเบี้ยประกันภัย และภาษี เป็นต้น
นอกจากนี้จากการที่บริษัทเน้นในการสร้างมูลค่าเพิ่มสำหรับรถยนต์เพื่อให้เช่าที่หมดอายุสัญญาแล้ว
ด้วยการบำรุงซ่อมแซมเป็นพิเศษ ก่อนที่จะนำไปขายต่อรถยนต์ใช้แล้วซึ่งจะทำให้ได้ราคาขายที่ดีขึ้นนั้น
เนื่องจากต้นทุนค่าซ่อมแซมเหล่านี้จะถูกบันทึกเป็นต้นทุนการให้เช่ารถยนต์
จึงมีผลทำให้ต้นทุนการให้เช่ารถยนต์เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม
การบำรุงซ่อมแซมรถยนต์ดังกล่าวจะทำให้บริษัทได้รับกำไรจากการขายรถยนต์ที่หมดอายุสัญญาเช่าแล้วเพิ่มขึ้นเป็นอย่างมากด้วย

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัท ซึ่งประกอบด้วยค่าใช้จ่ายต่างๆ เช่น
ค่าใช้จ่ายพนักงาน ค่าใช้จ่ายทางการตลาด ค่าโฆษณาและประชาสัมพันธ์ ค่าสาธารณูปโภค
และค่าเช่าสถานที่ เป็นต้น โดยในปี 2551 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมทั้งสิ้น
100.37 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ซึ่งมีจำนวน 87.55 ล้านบาท และปี 2549 จำนวน 76.42
ล้านบาท ค่าใช้จ่ายในปี 2551 และปี 2550
ที่เพิ่มขึ้นที่สำคัญเนื่องมาจากค่าใช้จ่ายเพื่อการขยายฐานลูกค้า
ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในด้านการตลาดที่มากขึ้น

กำไร

กำไรสุทธิของบริษัทในปี 2551 มีจำนวน 227.77 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
15.65 เมื่อเทียบกับปี 2550 ซึ่งมีจำนวน 212.91 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
17.57 และปี 2549 ซึ่งมีจำนวน 184.99 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 18.59
โดยกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นในปี 2551 และปี 2550 มาจากการขยายฐานรายได้ของลูกค้าที่กว้างขึ้น
และนอกจากนั้นแล้วยังมีการขายรถยนต์ ที่หมดสัญญาเช่า เพิ่มมากขึ้น
จากการดำเนินการผ่านบริษัทย่อย คือ บริษัท กรุงไทย ออโตโมบิล จำกัด (บริษัทย่อย)
ทำให้มีกำไรจากการขายรถเพิ่มมากขึ้น ในขณะเดียวกัน บริษัทย่อย ยังมีผลประกอบการที่ดีขึ้นโดยปี
2551 มีกำไรสุทธิ 24.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ที่มีจำนวน 16.58 ล้านบาท

สำหรับอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2551 เท่ากับร้อยละ 25.12 เมื่อเทียบกับปี 2550
และปี 2549 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 26.52 และร้อยละ 26.24 ตามลำดับ
โดยอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2551
ได้ปรับลดลงเล็กน้อยสอดคล้องกับกำไรขั้นต้นที่มีการปรับลดลง
อันเนื่องจากค่าเสื่อมราคายานพาหนะที่มีการเติบโตมากขึ้นอย่างเป็นนัยจากการขยายตัวของธุรกิจ

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัท มีสินทรัพย์รวม 3,334.07 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2550 ซึ่งมีจำนวน 2,672.01 ล้านบาท และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ซึ่งมีจำนวน
2,317.15 ล้านบาท โดยสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
373.85 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.21 ของสินทรัพย์รวม และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 2,960.21
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 88.79 ของสินทรัพย์รวม เมื่อเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
ที่มีสินทรัพย์หมุนเวียน 266.57 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 9.98 ของสินทรัพย์รวม
และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 2,405.44 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 90.02 ของสินทรัพย์รวม
โดยสินทรัพย์หลักของบริษัท คือรถยนต์ที่มีในพอร์ตรวมยังคงขยายตัวเพิ่มขึ้นอีก 501.11 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 21.32 โดยบริษัทได้ขยายพอร์ตรถยนต์อีกจำนวนสุทธิ 892 คัน
เพิ่มขึ้นเป็น 5,718 คัน และมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิเท่ากับ 2,851.39 ล้านบาท เทียบกับ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2550 ซึ่งมีรถยนต์ในพอร์ตรวม 4,826 คัน คิดเป็นมูลค่าตามบัญชีสุทธิเท่ากับ 2,350.28
ล้านบาท

จำนวนรถยนต์ในพอร์ต

+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
| รายการ                         | สำหรับรอบปี  |           |           |
|                                | สิ้นสุด 31    |           |           |
|                                | ธันวาคม     |           |           |
+================================+============+===========+===========+
|                                | 2549       | 2550      | 2551      |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   จำนวนรถยนต์ต้นงวด (คัน)         | 3,329      | 4,246     | 4,826     |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   จำนวนซื้อระหว่างงวด (คัน)        | 1,545      | 1, 226    | 1,873     |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   จำนวนขายระหว่างงวด (คัน)       | 628        | 646       | 981       |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   จำนวนรถยนต์ปลายงวด (คัน)       | 173        | 170       | 302       |
|                                |            |           |           |
|   - รถยนต์รอการขาย              | 4,073      | 4,656     | 5,416     |
|                                |            |           |           |
|   - รถยนต์เพื่อให้เช่า              | 4,246      | 4,826     | 5,718     |
|                                |            |           |           |
|   รวมจำนวนรถยนต์ปลายงวด         |            |           |           |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+
|   มูลค่าตามบัญชีสุทธิปลายงวด         | 45.24      | 50.95     | 67.69     |
|   (ล้านบาท)                     |            |           |           |
|                                | 2,006.95   | 2,299.33  | 2,783.69  |
|   - รถยนต์รอการขาย              |            |           |           |
|                                | 2,052.19   | 2,350.28  | 2,851.38  |
|   - รถยนต์เพื่อให้เช่า              |            |           |           |
|                                |            |           |           |
|   รวมมูลค่าตามบัญชีสุทธิปลายงวด      |            |           |           |
+--------------------------------+------------+-----------+-----------+

ลูกหนี้การค้า

เมื่อพิจารณาจากคุณภาพลูกหนี้การค้าของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ซึ่งเท่ากับ 104.14
ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 เนื่องจากบริษัทฯ ได้เพิ่มกลยุทธ์ในการติดตามหนี้ให้กระชั้นชิดมากขึ้น
ซึ่งโดยส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ คิดเป็นร้อยละ 75.12 ของลูกหนี้การค้าทั้งหมด
ทั้งนี้บริษัทได้มีการพิจารณาคัดเลือกลูกค้า โดยพิจารณาถึงความน่าเชื่อถือและมีสถานะทางการเงินที่ดี
ประกอบกับลูกค้าส่วนใหญ่กว่าร้อยละ 95 เป็นลูกค้าองค์กร ทั้งหน่วยงานราชการ รัฐวิสาหกิจ
และเอกชน ซึ่งลูกค้าเหล่านี้มีประวัติการชำระเงินที่ดี และเป็นลูกหนี้ที่มีคุณภาพ
ตลอดทั้งในการให้เช่ารถยนต์ บริษัทจะเก็บเงินมัดจำประกันการเช่าโดยเฉลี่ยประมาณ 3
เดือนสำหรับการเช่าเพื่อการดำเนินงาน
และเก็บค่าเช่าล่วงหน้าและเงินประกันการเช่าสำหรับการเช่าระยะสั้น

รายละเอียดลูกหนี้การค้า แยกตามอายุหนี้

(ล้านบาท)

+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รายการ                      | ณ วันที่ 31   | ณ วันที่ 31   | ณ วันที่ 31   |
|                             |  ธ.ค. 2549 |  ธ.ค. 2550 |  ธ.ค. 2551 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| -   ยังไม่ถึงกำหนดชำระ         | 88.16      | 73.26      | 82.50      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| -   ไม่เกิน 3 เดือน            | 11.37      | 30.39      | 20.29      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| -   3 – 6 เดือน              | 1.70       | 5.61       | 1.50       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| -   มากกว่า 6 เดือนขึ้นไป       | 4.41       | 5.37       | 5.53       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|   รวม                       | 105.65     | 114.63     | 109.82     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|   (หัก) ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ      | (2.72)     | (5.31)     | (5.68)     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รวม                         | 102.93     | 109.32     | 104.14     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีหนี้สินรวม 2,375.32 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2550 ซึ่งมีจำนวน 1,817.26 ล้านบาท และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ซึ่งมีจำนวน
1,566.13 ล้านบาท โดยหนี้สินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 71.24
ของสินทรัพย์รวม แยกเป็นหนี้สินหมุนเวียนร้อยละ 45.91 ของหนี้สินรวม
และหนี้สินไม่หมุนเวียนร้อยละ 54.09 ของหนี้สินรวม เทียบกับหนี้สินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2550 ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 68.01 ของสินทรัพย์รวม แยกเป็นหนี้สินหมุนเวียนร้อยละ 50.62
ของหนี้สินรวม และหนี้สินไม่หมุนเวียนร้อยละ 49.38 ของหนี้สินรวม
การที่บริษัทมีสัดส่วนหนี้สินดังกล่าว
เนื่องจากเป็นลักษณะปกติของการประกอบธุรกิจซึ่งต้องใช้เงินทุนเป็นหลัก
และโครงสร้างเงินทุนส่วนใหญ่เป็นหนี้สิน
บริษัทจึงต้องบริหารกระแสเงินสดรับและกระแสเงินสดจ่ายให้มีความสมดุลและสอดคล้องกัน
เพื่อป้องกันความเสี่ยงสภาพคล่องทั้งด้านระยะเวลาและอัตราดอกเบี้ย
โดยกำหนดระยะเวลากู้ยืมเงินให้สอดคล้องกับอายุของสัญญาให้เช่ารถยนต์
และพยายามจัดหาแหล่งเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่เพื่อให้สอดคล้องกับการกำหนดอัตราค่าเช่ารถยนต์ที่เป็นอัตราคงที่

สำหรับหนี้สินรวมของปี 2551 ที่เพิ่มขึ้นจากปี 2550 จำนวน 558.06 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 30.71 ทั้งนี้เนื่องจาก บริษัทได้มีการขยายการลงทุน ในการซื้อรถยนต์เพื่อให้เช่าเพิ่ม โดยส่วนมากจะเป็นการกู้ยืมเงินแบบอัตราดอกเบี้ยคงที่ในรูปแบบสัญญาเช่า เพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

รายละเอียดหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าการเงินของบริษัท แยกตามอายุคงเหลือของสัญญา ดังนี้

(ล้านบาท)

+----------------------------+-------------+------------+------------+
| รายการ                     | ณ วันที่ 31    | ณ วันที่ 31   | ณ วันที่ 31   |
|                            | ธ.ค. 2549   |  ธ.ค. 2550 |  ธ.ค. 2551 |
+----------------------------+-------------+------------+------------+
| -   ไม่เกิน 1 ปี              | 415.09      | 380.55     | 633.40     |
+----------------------------+-------------+------------+------------+
| -   1 – 3 ปี                | 644.57      | 790.12     | 1,122.02   |
+----------------------------+-------------+------------+------------+
| รวม                        | 1,059.66    | 1,170.67   | 1,755.42   |
+----------------------------+-------------+------------+------------+

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวน 958.76 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ซึ่งมีจำนวน 854.75ล้านบาท เนื่องจาก
ผลการดำเนินงานของบริษัทที่มีกำไรสุทธิจำนวน 227.77 ล้านบาท
ในขณะที่มีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น จากมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2551
ซึ่งกำหนดให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการในปี 2550 เป็นจำนวน 125.00 ล้านบาท
หรือเทียบเท่าในอัตรา 0.50 บาทต่อหุ้น

โครงสร้างเงินทุน

บริษัทซื้อรถยนต์เพื่อให้เช่า โดยใช้แหล่งเงินทุนหลักจากหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ (ณ สิ้นปี 2551 คิดเป็นร้อยละ 83 ของหนี้สินกู้ยืมระยะยาว) ซึ่งเป็นลักษณะปกติของการดำเนินธุรกิจนี้ เนื่องจากเป็นหนี้สินที่เกิดขึ้นจากการได้มาซึ่งสินทรัพย์ที่ใช้ในการดำเนินกิจการของบริษัท และหนี้สินดังกล่าวก็จะสามารถจัดกระแสเงินสดจ่ายสอดคล้องกับกระแสเงินสดรับของบริษัท อีกทั้งเป็นนโยบายการใช้แหล่งเงินทุนของบริษัท เพราะนอกจากความสอดคล้องของกระแสเงินสดรับ-จ่ายแล้ว การบริหารดอกเบี้ยยังทำได้ง่ายจากอัตราดอกเบี้ยที่คงที่ 

อย่างไรก็ตามในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพื่อซื้อรถยนต์สำหรับให้เช่าของบริษัท อาจจะมีการใช้เงินกู้จากสถาบันการเงิน หากพิจารณาแล้วได้เงื่อนไขต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่าและรวมถึงกรณีสัญญาเช่าที่มีกับลูกค้ารายใหญ่ซึ่งมีความต้องการเช่ารถยนต์จำนวนมาก 

โดยสรุปแล้วการจัดหาแหล่งเงินทุนจะพิจารณาจากทั้งความสอดคล้องของกระแสเงินสดรับ-จ่าย จำนวนสัญญาเช่าที่มีกับลูกค้า และต้นทุนทางการเงิน เพื่อให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุดทางการดำเนินธุรกิจและการบริหารเงิน 

สภาพคล่อง

สำหรับในปี 2551 บริษัทได้รับกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 696.72ล้านบาท
เนื่องจากผลประกอบการของบริษัทที่มีกำไร ในขณะที่มีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุน
138.84 ล้านบาท โดยบริษัทได้รับเงินสดจากการขายรถยนต์ให้เช่าที่หมดอายุสัญญา 459.44
ล้านบาท และได้ใช้สำหรับซื้อรถยนต์ให้เช่าด้วยเงินสด 234.03 ล้านบาท
และสำหรับกระแสเงินสดในกิจกรรมจัดหาเงินของบริษัท
ซึ่งได้มีการใช้ไปในการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2550 จำนวน 125.00 ล้านบาท
จ่ายดอกเบี้ยจำนวน 112.92 ล้านบาท และใช้ชำระคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าการเงิน
499.15 ล้านบาท จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวแก่สถาบันการเงิน 86.48 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามบริษัทมียอดเงินกู้เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นรวม
30.15 ล้านบาท จึงทำให้มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 793.40ล้านบาท
และทำให้กระแสเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 42.15 ล้านบาท โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
บริษัทมีภาระกระแสเงินสดจ่ายสำหรับหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ สัญญาเช่าการเงิน
และเงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระคืนภายในหนึ่งปี จำนวน 708.07 ล้านบาท
ในขณะที่มีรายได้ขั้นต่ำจากค่าเช่าในอนาคตภายใต้สัญญาเช่าเพื่อการดำเนินงานอายุไม่เกินหนึ่งปี
จำนวน 824.52 ล้านบาท ซึ่งเพียงพอต่อสภาพคล่องของบริษัท

รายละเอียด รายได้ค่าเช่าในอนาคตภายใต้สัญญาเช่าดำเนินงานที่ไม่อาจบอกเลิกได้

(ล้านบาท)

+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| รายได้ค่าเช่าในอนาคต      | ณ วันที่ 31     | ณ วันที่        | ณ วันที่        |
|                        | ธ.ค. 2549    | 31 ธ.ค. 2550 | 31 ธ.ค. 2551 |
+========================+==============+==============+==============+
| -   ไม่เกิน 1 ปี          | 650.38       | 739.96       | 824.52       |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| -   เกิน 1 ปีแต่ไม่เกิน 5 ปี | 780.78       | 874.36       | 1,036.51     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| รวม                    | 1,431.17     | 1,614.32     | 1,861.03     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+

11.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี 

 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

ในปี 2551 บริษัท ได้แต่งตั้ง นายพิชัย ดัชณาภิรมย์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 2421 และนางสาวสุลลิต อาดสว่าง ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ 7517 แห่งบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท และบริษัทย่อย ตามลำดับ โดยจ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี ประจำปี 2551 เป็นจำนวนเงินรวม 795,000 บาท แบ่งเป็นของบริษัทจำนวนเงิน 635,000 บาท และของบริษัทย่อยจำนวนเงิน 160,000 บาท