12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

1) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา และงวดล่าสุด

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2546 - ปี2548 ตรวจสอบโดยคุณศิราภรณ์
เอื้ออนันต์กุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3844 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ได้ให้ความเห็นว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2546 - 2548
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2) สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด ในระยะ 3
ปีที่ผ่านมาและงวดล่าสุด

(หน่วย: พันบาท)

  ----------------------------------------- ----------- ----------- -----------
                                            ปี 2546      ปี 2547      ปี 2548

  สินทรัพย์                                                             

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร                      449,186     172,788     151,385

  เงินลงทุนชั่วคราว-หลักทรัพย์เพื่อค้า                497,352     0.00        190,314

  ลูกหนี้การค้า                                 221,933     232,402     273,650

  ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                       53,856      67,246      80,306

  วัสดุคงเหลือ                                 73,043      84,802      121,593

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                           16,311      20,730      30,193

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                          1,311,683   577,968     847,442

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                     3,044,325   3,872,662   4,214,099

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                         216         233         1,834

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                        3,044,541   3,872,895   4,215,933

  รวมสินทรัพย์                                 4,356,224   4,450,863   5,063,375

  หนี้สิน                                                               

  เจ้าหนี้การค้า                                94,831      104,381     131,950

  เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                      34,884      26,982      28,302

  เจ้าหนี้งานก่อสร้างและเงินประกันผลงาน            16,340      234,562     76,011

  ส่วนของหนี้ระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายในหนี่งปี     131,000     144,100     214,600

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                             52,760      22,757      38,757

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                            329,816     532,782     489,620

  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ                         2,423,500   2,279,400   2,884,800

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                          2,423,500   2,279,400   2,279,400

  รวมหนี้สิน                                   2,753,316   2,812,182   3,374,420

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                        

  ทุนจดทะเบียน                                955,000     955,000     955,000

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                              285,447     285,447     285,447

  ทุนชำระแล้ว                                 955,000     955,000     955,000

  กำไร(ขาดทุน)สะสม                           362,461     398,233     448,508

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                            1,602,908   1,638,680   1,688,955

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                     4,356,224   4,450,863   5,063,375
  ----------------------------------------- ----------- ----------- -----------

(หน่วย: พันบาท)

  ---------------------------------- ------------- ------------- -------------
  งบกำไร-ขาดทุน                       ปี 2546        ปี 2547        ปี 2548

  รายได้จากการขาย                     2,049,323     2,132,456     2,407,157

  รายได้อื่น                            1,750         4,497         1,997

  รายได้รวม                           2,051,073     2,136,953     2,409,154

  ต้นทุนขาย                            -1,519,071    -1,658,047    -1,930,047

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร         -71,340       67,242        67,006

  กำไร (ขาดทุน) จากอัตราแลกเปลี่ยน       37,059        2,018         3,003

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย                   497,721       413,682       409,096

  ดอกเบี้ยจ่าย                          -120,056      -91,410       -96,196

  กำไร(ขาดทุน) ก่อนรายการพิเศษ          377,665       322,272       312,899

  รายการพิเศษ                         -42,342       0.00          0.00

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                     335,323       322,272       312,899

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น (บาท)         0.41          0.34          0.33

  มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)                1             1             1

  จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (หุ้น)         823,698,630   955,000,000   955,000,000

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)             416,220       645,560       120,261
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                 

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน  (560,358)     (504,459)     (554,939)

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)             67,308        (417,500)     413,275
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                  

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น    (76,830)      (276,398)     (21,403)
  (ลดลง) สุทธิ                                                     

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี      526,016       449,186       172,788

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี    449,186       172,788       151,385
  ---------------------------------- ------------- ------------- -------------

อัตราส่วนทางการเงินของบริษัท

  ----------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                       ปี 2546      ปี 2547       ปี 2548
  -------------------------------------- ----------- ------------ ------------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                  

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                  3.98        1.08         1.73

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)            3.71        0.89         1.42

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)        1.20        1.50         0.24

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)          7.26        7.41         7.36

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                 49.58       48.57        48.87

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)         -           -            -

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)               -           -            -

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              10.65       16.65        16.33

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                    33.79       21.63        22.04

  รอบเวลาเงินสด (วัน)                      15.78       26.95        26.83

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไรกำไร                             

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                       25.87       22.25        19.82

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)             22.22       19.40        17.00

  อัตรากำไรอื่น (%)                         1.86        0.30         0.08

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)            91.00       156.00       29.40

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                        16.06       15.07        12.99

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                  25.26       19.88        18.81

                                                                  

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)              8.03        7.32         6.58

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)          14.79       13.52        12.28

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (%)                0.50        0.49         0.51

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                    

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         1.72        1.72         2.00

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)      4.47        8.06         2.11

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                  61.14       88.90        83.93
  ----------------------------------------------------------------------------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

บริษัท สหโคเจน (ชลบุรี) จำกัด (มหาชน)

การดำเนินงานและฐานะทางการเงินที่ผ่านมา

1.  ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์ : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม เท่ากับ 5,063.38 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ 612.51 ล้านบาท คิดเป็น 13.76% เป็นการเพิ่มขึ้นของ อาคาร
    อุปกรณ์ โรงไฟฟ้าในโครงการขยายกำลังผลิตโรงไฟฟ้า

-   หนี้สิน : บริษัทฯ หนี้สินรวม 3,374.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ 562.24
    ล้านบาท คิดเป็น 19.99% ซึ่งมีผลจากส่วนเงินกู้ยืมระยะยาว สำหรับดำเนินการ
    ขยายกำลังผลิตโรงไฟฟ้า

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น : มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 1,688.95 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ
    50.28 ล้านบาท คิดเป็น 3.07% ซึ่งมีผลจากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น

ฐานะการเงินโดยรวมของบริษัทฯ อยู่ในระดับที่ดี
โดยมีอัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 2.0
แม้ว่าอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยจะลดลงจาก 8.06 เท่า ในปี 2547 เหลือ 2.11เท่า
แต่เป็นผลจากการนำเงินสดจากการดำเนินงานส่วนหนึ่งไปลงทุนชั่วคราวในพันธบัตร

1.  ความสามารถในการทำกำไร

-   รายได้ : ในปี 2548 บริษัทฯ มีรายได้รวม 2,409.15 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547
    เท่ากับ 270.18 ล้านบาท คิดเป็น 12.63% โดยเป็นการเพิ่มของยอดขาย 274.702
    ล้านบาท คิดเป็น 12.88%

-   กำไร : ในปี 2548 บริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงาน 312.90 ล้านบาท ลดลงจากปี
    2547 เท่ากับ 9.37 ล้านบาท คิดเป็น 2.91% โดยเป็นผลจากกำไรที่ลดลงในไตรมาสที่ 1
    เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายในการซ่อมใหญ่ตามวาระของเครื่องผลิตไฟฟ้ากังหันไอน้ำ
    และผลิตไฟฟ้ากังหันก๊าซ
    รวมทั้งมีการลดปริมาณการขายไฟฟ้าในช่วงดำเนินการซ่อมใหญ่เครื่องผลิตไฟฟ้ากังหันไอน้ำ

2.  สภาพคล่อง

-   กระแสเงินสด : บริษัทฯมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานรวม 120.26 ล้านบาท
    ลดลงจากปี 2547 จำนวน 525.30 ล้านบาทหรือ 81.37 %
    เนื่องจากมีการจ่ายชำระคืนเงินประกันผลงานการดำเนินการโรงไฟฟ้าส่วนขยาย
    และการลงทุนชั่วคราวในพันธบัตร อย่างไรก็ตามมีเงินสดสุทธิปลายงวดรวม 151.39 ล้านบาท
    ลดลง 21.40 ล้านบาทหรือ 12.39 % เมื่อเทียบกับปี 2547

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง : ในปี 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์หมุนเวียนรวม 847.44 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้น 269.47 ล้านบาท หรือ 46.62% เมื่อเทียบกับปี 2547
    เนื่องจากมีการลงทุนชั่วคราวในพันธบัตร
    และทำสำรองวัสดุคงเหลือในส่วนของอะไหล่เครื่องจักรเพิ่มขึ้น หนี้สินหมุนเวียนมีจำนวนรวม
    489.62 ล้านบาท ลดลง 43.16 ล้านบาทหรือ 8.10 % จากปี 2547
    แม้ว่าจะมีส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีเพิ่มขึ้น 70.50 ล้านบาท
    เนื่องจากมีการชำระหนี้งานก่อสร้างและเงินประกันผลงานจากการก่อสร้างโรงไฟฟ้าส่วนขยายรวม
    158.55 ล้านบาท

  ผลจากการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สินหมุนเวียน
  ทำให้มีอัตราส่วนสภาพคล่องเพิ่มจาก 1.08 เท่าในปี 2547 เป็น 1.73 เท่า ในปี 2548

3.  ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

ในปี 2548 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ 6.58% อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร
12.28% และอัตราหมุนของสินทรัพย์ 0.51 เท่า ลดลงจากปี 2547 เนื่องจากในปี 2548บริษัทฯ มี
สินทรัพย์เพิ่มขึ้นจากโครงการโรงไฟฟ้าส่วนขยายที่แล้วเสร็จ
แต่เป็นสินทรัพย์ที่เริ่มก่อให้เกิดรายได้ในไตรมาสที่ 4 ของปี