ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

1) รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับงวดบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2547

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 ของบริษัท
ตรวจสอบโดยนายณรงค์ หลักฐาน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4700 จากบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย
สอบบัญชี จำกัด ได้ให้ความเห็นว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2547
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
และโดยที่ไม่ได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข

2) รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับปี 2546

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2546 ตรวจสอบโดยนายณรงค์ หลักฐาน
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4700 จากบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ได้ให้ความเห็นว่า
งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2546
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท โดยถูกต้องตาม

ที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
และโดยที่ไม่ได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข
ผู้สอบบัญชีได้ขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินดังนี้ (1) หมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 4
เรื่องบริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการตีราคาสินค้าคงเหลือจากวิธีราคาทุนตามวิธีเข้าก่อน-ออกก่อน
เป็นตามวิธีราคาทุนถัวเฉลี่ยเคลื่อนที่ โดยได้ย้อนหลังงบการเงินปี 2545 ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบ
เพื่อให้สอดคล้องกับนโยบายการบัญชีใหม่ และ (2) หมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 2
เรื่องผู้บริหารได้จัดทำข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเสนอข้อมูลทางการเงินจำแนกตามส่วนงาน
งบกระแสเงินสด การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกัน
และการแสดงรายการและการเปิดเผยข้อมูลสำหรับเครื่องมือทางการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2545 เพื่อประโยชน์ในการเปรียบเทียบกับการจัดทำงบการเงินสำหรับปีปัจจุบัน

3) รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับปี 2545

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2545 ตรวจสอบโดยนายประวิทย์
วิวรรณธนานุตร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4917 จากบริษัท เคพีเอ็มจี ออดิท (ประเทศไทย)
จำกัด ได้ให้ความเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
และผลการดำเนินงานสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
และโดยที่ไม่ได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข
ผู้สอบบัญชีได้ขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินที่ 2
เกี่ยวกับประกาศสมาคมนักบัญชีและผู้สอบบัญชีรับอนุญาตแห่งประเทศไทย ฉบับที่ 004/2544-2546
เรื่อง “มาตรฐานการบัญชีที่ยกเว้นการบังคับใช้กับธุรกิจที่ไม่ใช่บริษัทมหาชน จำกัด”
ดังนั้นบริษัทไม่ได้แสดงงบกระแสเงินสด
และการเปิดเผยข้อมูลที่จำเป็นเกี่ยวกับรายการกับบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน
การนำเสนอข้อมูลทางการเงินจำแนกตามส่วนงานและการแสดงรายการและเปิดเผยข้อมูลสำหรับเครื่องมือทางการเงิน
สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 และ 2544

สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท 

ตารางแสดงรายการงบดุลและงบกำไรขาดทุน ในปี 2545-2547

(หน่วย: พันบาท)

  --------------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบดุล                                        ปี 2545             ปี 2546               ปี 2547      
  ------------------------------------------- --------- -------- ----------- -------- ----------- --------
                                              จำนวน     ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                          

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                   

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน                   34,390    3.59     223,436     15.77    171,597     10.00

  เงินลงทุนชั่วคราว-เงินฝากประจำ                   62,450    6.52     41,250      2.91     1,250       0.07

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                             313,584   32.76    268,731     18.97    441,211     25.70

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                            333,756   34.87    631,968     44.61    855,060     49.80

  รายได้ส่งเสริมการขายค้างรับ                      30,038    3.14     50,319      3.55     26,800      1.56

  ภาษีมูลค่าเพิ่มจ่ายล่วงหน้า                         33,754    3.53     37,159      2.62     18,880      1.10

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                             13,136    1.37     26,258      1.86     53,413      3.11

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                            821,108   85.78    1,279,121   90.29    1,568,211   91.34

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                 

  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย                  1,257     0.13     -           -        -           -

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น                            20,000    2.09     -           -        -           -

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                     59,492    6.22     76,633      5.41     90,908      5.30

  สิทธิการเช่า - สุทธิ                             40,581    4.24     38,594      2.72     36,627      2.13

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                           14,788    1.54     22,340      1.58     21,196      1.23

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                        136,118   14.22    137,567     9.71     148,731     8.66

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                            821,108   85.78    1,279,121   90.29    1,568,211   91.34

  รวมสินทรัพย์                                   957,226   100.00   1,416,688   100.00   1,716,942   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                              

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                     

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น                 170,296   17.79    984,654     69.50    761,704     44.36

  เจ้าหนี้การค้า                                  438,759   45.84    23,449      1.65     713         0.04

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   2,772     0.29     2,772       0.20     2,772       0.16

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน               16,384    1.71     1,206       0.08     7,585       0.44

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                               36,543    3.82     26,588      1.88     35,980      2.10

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                        2,738     0.28     19,102      1.35     24,086      1.40

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                               7,158     0.75     5,950       0.42     7,679       0.45

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                              674,650   70.48    1,063,721   75.08    840,519     48.95

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                   

  เงินกู้ยืมระยะยาว                               16,939    1.77     15,417      1.09     13,827      0.81

  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน                     1,784     0.19     2,128       0.15     1,167       0.07

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                            18,723    1.96     17,545      1.24     14,994      0.88

  รวมหนี้สิน                                     693,373   72.44    1,081,266   76.32    855,513     49.83

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                     

  ทุนจดทะเบียนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                    

  หุ้นสามัญ 6,250,000 หุ้นมูลค่าหุ้นละ10 บาท           62,500    6.53     62,500      4.41     -           -

  หุ้นสามัญ 230,000,000 หุ้นมูลค่าหุ้นละ1 บาท          -         -        -           -        230,000     13.40

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                            175,000   18.28    175,000     12.35    558,615     32.53

                                                                                                  

                                                                                                  

                                                                                                  

  กำไรสะสม                                                                                        

  จัดสรรแล้ว - สำรองทางตามกฎหมาย                3,900     0.41     3,900       0.28     10,400      0.61

  ยังไม่ได้จัดสรร                                 22,453    2.34     94,022      6.64     62,414      3.63

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                              263,853   27.56    335,422     23.68    861,429     50.17

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                       957,226   100.00   1,416,688   100.00   1,716,942   100.00
  --------------------------------------------------------------------------------------------------------

(หน่วย: พันบาท)

  --------------------------------------------------------------------------
  งบกระแสเงินสด                      ปี 2545         ปี 2546       ปี 2547
  --------------------------------- -------------- ------------ ------------
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน       ( 75,834 )     ( 609,140 )  ( 228,480 )

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน           ( 76,480 )     ( 18,115 )   ( 421 )

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน        172,987        801,100      177,063

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น   20,673         173,845      ( 51,838 )
  (ลดลง) สุทธิ                                                    
  --------------------------------------------------------------------------

(หน่วย: พันบาท)

  ------------------------------------ ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  งบกำไรขาดทุน                          ปี 2545               ปี 2546               ปี 2547      

                                       จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  รายได้                                                                                       

  รายได้จากการขาย                       1,993,701   97.49    7,295,605   98.61    9,030,722   98.79

  รายได้ค่าส่งเสริมการขาย                  30,529      1.49     58,198      0.79     87,812      0.96

  รายได้อื่น                              20,775      1.01     44,553      0.60     23,294      0.25

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย    105         0.01     -           -        -           -

  รวมรายได้                             2,045,110   100.00   7,398,356   100.00   9,141,828   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                    

  ต้นทุนขาย                              1,832,479   89.60    6,981,096   94.36    8,418,206   92.08

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร              188,595     9.22     293,049     3.96     501,759     5.49

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย   -           -        21          -        -           -

  รวมค่าใช้จ่าย                           2,021,074   98.82    7,274,166   98.32    8,919,965   97.57

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้          24,036      1.18     124,190     1.68     221,863     2.43

  ดอกเบี้ยจ่าย                            3,704       0.18     19,845      0.27     37,064      0.41

  ภาษีเงินได้                             7,106       0.35     32,776      0.44     55,032      0.60

  กำไรสุทธิ                              13,226      0.65     71,569      0.97     129,767     1.42

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาทต่อหุ้น)            2.12                 11.45                0.97        
  ------------------------------------ ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

อัตราส่วนทางการเงินของบริษัท

  ------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน              ปี 2545         ปี 2546         ปี 2547
  ----------------------------- -------------- -------------- ------------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                             

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)         1.22           1.20           1.87

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)   0.61           0.50           0.73

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด     (0.20)         (0.70)         (0.24)
  (เท่า)                                                       

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) 9.89           25.06          25.44

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)        36.42          14.37          14.15

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ      8.36           14.46          11.32
  (เท่า)                                                       

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)      43.05          24.90          31.80

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)     7.54           30.21          696.83

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)           47.77          11.92          0.52

  Cash Cycle (วัน)               31.70          27.35          45.43
  ------------------------------------------------------------------------

  ------------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                    ปี 2545         ปี 2546         ปี 2547
  ----------------------------------- -------------- -------------- ------------
  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                  

  อัตรากำไรขั้นต้น (ร้อยละ)                8.09           4.31           6.78

  อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ)                 0.65           0.97           1.42

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ร้อยละ)           5.18           23.89          21.68

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                 

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ)       2.03           6.03           9.71

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (ร้อยละ)   38.67          134.32         188.96

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           3.14           6.23           5.83

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                     

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ ถือหุ้น (เท่า)     2.63           3.22           0.99

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   (17.56)        (28.19)        (3.55)

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (ร้อยละ)           0.00           97.11          65.79

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาทต่อหุ้น)              42.22          53.67          6.44
  ------------------------------------------------------------------------------

หมายเหตุ: ในปี 2546 บริษัทมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการตีราคาสินค้าคงเหลือจากเดิมที่ใช้วิธีราคาทุนตามวิธีเข้าก่อนออกก่อนเป็นวิธีราคาทุนถัวเฉลี่ยเคลื่อนที่ จึงได้มีการปรับปรุงงบการเงินในปี 2545 เสมือนว่าบริษัทได้บันทึกมูลค่าสินค้าคงเหลือตามนโยบายการบัญชีใหม่ เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบงบการเงินในปี 2545 และปี 2546 ได้

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ผลรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัท บลิส-เทล จำกัด (มหาชน) ดำเนินธุรกิจเป็นผู้จำหน่ายอุปกรณ์สื่อสารโทรคมนาคม
โดยเน้นการจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่เป็นหลัก นอกจากนี้บริษัทยังจำหน่ายซิมการ์ด บัตรเติมเงิน
วิทยุติดตามตัว และอุปกรณ์เสริมต่างๆ ด้วย
กิจการของบริษัทมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอดนับตั้งแต่จดทะเบียนก่อตั้งบริษัทในปี 2532
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2546 ซึ่งได้มีการขยายตัวอย่างก้าวกระโดด
ดังจะเห็นได้จากรายได้รวมของบริษัทที่เพิ่มขึ้นจาก 2,045.11 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น
7,398.36 ล้านบาท ในปี 2546 และ 9,141.83 ล้านบาท ในปี 2547
หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 261.76 และร้อยละ 23.57 ตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นของรายได้ดังกล่าวเป็นผลมาจากการที่ตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่มีการขยายตัวอย่างมากนับตั้งแต่กลางปี
2545 เป็นต้นมา โดยมีสาเหตุหลักมาจากการปลดล็อครหัสประจำเครื่องหรืออีมี่ (International
Mobile Equipment Identity: IMEI) และซิมการ์ด (Sim Card)
ของผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ทุกเครือข่าย การพัฒนาเทคโนโลยี
และการเพิ่มคุณลักษณะการใช้งานของเครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่ เช่น
การพัฒนาหน้าจอขาวดำเป็นหน้าจอสี การติดตั้งกล้องถ่ายรูปในเครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่
ซึ่งทำให้ผู้ใช้โทรศัพท์นิยมเปลี่ยนโทรศัพท์เคลื่อนที่มากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงของตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่เกิดขึ้นดังกล่าว
ส่งผลให้เกิดการขยายตัวของตลาดโดยรวม
และส่งผลให้เกิดการแข่งขันทางด้านราคาในผู้จำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ด้วยเช่นกัน
ด้วยเหตุนี้จึงส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทลดลงจาก 8.09 ในปี 2545 เป็นร้อยละ 4.31
ในปี 2546 อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทเพิ่มขึ้นในปี 2547 โดยเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ
6.78 เนื่องจากบริษัทมีสัดส่วนต้นทุนขายเมื่อเทียบกับรายได้รวมลดลง
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทมีนโยบายเน้นการขายปลีกผ่านสาขาและจุดจำหน่ายของบริษัทเอง
ส่งผลให้บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้น โดยเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 0.97 ในปี 2546 เป็นร้อยละ 1.42
ในปี 2547 โดยผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของบริษัท สามารถสรุปตามประเภทได้ดังนี้

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของบริษัท สามารถสรุปตามประเภทได้ดังนี้

1)  รายได้

การขยายตัวอย่างรวดเร็วของตลาดเครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่ในช่วงที่ผ่านมา
ส่งผลให้รายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 2,045.11 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 7,398.36
ล้านบาท ในปี 2546 และเพิ่มขึ้นเป็น 9,141.83 ล้านบาท ในปี 2547
หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 261.76 และร้อยละ 23.57 ตามลำดับ
โดยรายได้ที่สำคัญของบริษัท ได้แก่

รายได้จากการขาย จัดเป็นรายได้หลักของบริษัท
ที่ผ่านมาบริษัทมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยในปี 2545-2547 ได้เพิ่มขึ้นจาก
1,993.70 ล้านบาท เป็น 7,295.61 ล้านบาท และ 9,030.72 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 97.49 ร้อยละ 98.61 และร้อยละ 98.79 ตามลำดับ
ซึ่งคิดเป็นอัตราการเพิ่มร้อยละ 265.93 ในปี 2546 และร้อยละ 23.78 ในปี 2547
อัตราการเพิ่มขึ้นอย่างมากของรายได้ในปี 2546
เป็นผลมาจากการเปิดเสรีของตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่ และการพัฒนาทางเทคโนโลยี เช่น
เทคโนโลยีจอสี ระบบเสียงเรียกเข้า และการเชื่อมต่อโทรศัพท์เคลื่อนที่กับอุปกรณ์อื่นๆ เป็นต้น
ซึ่งทำให้ตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่โดยรวมเจริญเติบโตขึ้นเป็นอันมาก ทั้งนี้
เหตุการณ์ดังกล่าวมิใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเป็นประจำตามปกติ อย่างไรก็ตาม ในปี 2547 ที่ผ่านมา
บริษัทยังคงมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากปีก่อน แม้ว่าอัตราการเพิ่มจะไม่สูงเท่ากับ ในปี
2546 โดยรายได้จากการขายส่วนใหญ่เป็นรายได้ที่มาจากการจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่
โดยที่ผ่านมาบริษัทมีรายได้จากการจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 80-90
ของรายได้รวมของบริษัท นอกจากนี้ รายได้จากการขายของบริษัทที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ยังเป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการขยายสาขาและจุดขายเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่องเพื่อให้เข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายให้มากที่สุด
โดยเพิ่มจาก 81 จุดในปี 2545 เป็น 181 จุด ในปี 2546 และ 298 จุด ในปี 2547

รายได้จากค่าส่งเสริมการขาย
เป็นเงินที่บริษัทได้รับจากผู้ผลิตและผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่เพื่อใช้ในกิจกรรมส่งเสริมการขายผลิตภัณฑ์ของผู้ผลิตและผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่แต่ละราย
รายได้ในส่วนนี้มีสัดส่วนการเจริญเติบโตสัมพันธ์กับยอดขายของบริษัทที่เพิ่มขึ้น โดยบริษัทในปี
2545-2547 ได้เพิ่มขึ้นจาก 30.53 ล้านบาท เป็น 58.20 และ 87.81 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 1.49 ร้อยละ 0.79 และร้อยละ 0.96 ของรายได้รวม ตามลำดับ

2)  ต้นทุนขาย

ในปี 2545-2546 ต้นทุนขายของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น โดยเพิ่มขึ้นจาก
1,832.48 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 6,981.10 ล้านบาท ในปี 2546 และ 8,418.21
ล้านบาท ในปี 2547 เมื่อเปรียบเทียบสัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขาย จะเห็นว่าในปี
2545-2546 ได้เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 91.91 เป็นร้อยละ 95.69 เนื่องจากในปี 2546
มีการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในธุรกิจจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ โดยเฉพาะการแข่งขันทางด้านราคา
แต่ในปี 2547 ที่ผ่านมา สัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายคิดเป็นร้อยละ 93.22 ลดลงจากปี
2546 เล็กน้อย เนื่องจากบริษัทมีนโยบายเน้นการขายปลีกเพื่อเพิ่มกำไรขั้นต้นของบริษัท

3)  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามยอดขาย โดยเพิ่มขึ้นจาก 188.60
ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 293.05 ล้านบาท ในปี 2546 และ 501.76 ล้านบาท ในปี 2547
อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารกับรายได้จากการขายแล้ว จะพบว่าในปี
2546 บริษัทมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายลดลงจากร้อยละ 9.46
เหลือเพียงร้อยละ 4.02
ส่วนสาเหตุที่ทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ
5.56 ในปี 2547 นั้น เนื่องจากบริษัทได้มีการประชาสัมพันธ์ผ่านสื่อต่างๆ
เพื่อสร้างตราสินค้าและภาพลักษณ์ของบริษัท มากขึ้น
ตลอดจนมีการขยายสาขาและจุดจำหน่ายเพิ่มขึ้นอีกถึง 117 จุด บริษัทจึงมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร
สถานที่ และอุปกรณ์และมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานเพิ่มขึ้นด้วย

4)  ดอกเบี้ยจ่าย

ในปี 2545 บริษัทมีภาระดอกเบี้ยจ่ายเพียง 3.70 ล้านบาท ส่วนในปี 2546 และ 2547
ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 19.84 ล้านบาท และ 37.06 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องมาจากการที่บริษัทมีการใช้เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากนโยบายการซื้อสินค้าเป็นเงินสดแทนการซื้อแบบเครดิต
เนื่องจากอัตราส่วนลดที่บริษัทได้รับจากการซื้อสินค้าด้วยเงินสดนั้นมากกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระยะสั้นที่บริษัทต้องจ่าย
บริษัทจึงได้กู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินมาเพื่อสนับสนุนนโยบายการซื้อสินค้าด้วยเงินสดดังกล่าว
การที่บริษัทมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง บริษัทจึงซื้อสินค้าเพื่อจำหน่ายเพิ่มขึ้นด้วย
จึงทำให้มีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเช่นกัน ทำให้บริษัทมีภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น

5)  กำไรสุทธิ

การปลดล็อครหัสประจำเครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่ในช่วงกลางปี 2545
ทำให้ตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่มีการแข่งขันกันอย่างเสรีและรุนแรงมากยิ่งขึ้นโดยเฉพาะด้านราคา
สภาพตลาดและการแข่งขันดังกล่าวทำให้กำไรที่ได้รับจากการจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ต่อหนึ่งเครื่องมีแนวโน้มลดลง
ดังจะเห็นได้จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากร้อยละ 8.09 ในปี 2545 เหลือร้อยละ 4.31 ในปี
2546 อย่างไรก็ดี ได้มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 6.78 ในปี 2547
เนื่องจากบริษัทมีต้นทุนขายลดลง
ซึ่งเป็นผลมาจากการได้รับส่วนลดจากการซื้อสินค้าด้วยเงินสดและการสั่งซื้อสินค้าในปริมาณมาก
แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงจากปี 2545 แต่ด้วยรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดในปี
2546 และ 2547 อันเป็นผลมาจากการขยายตัวอย่างมากของตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่
ทำให้บริษัทมีกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นทุกปี โดยเพิ่มขึ้นจาก 161.22 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 314.51
ในปี 2546 และ 612.52 ล้านบาท ในปี 2547

ในส่วนของกำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีของบริษัทในปี 2545-2547 เท่ากับ 24.04 ล้านบาท
124.19 ล้านบาท และ 221.86 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นสัดส่วนของยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 1.18 ในปี 2545 เป็นร้อยละ 1.68 ในปี 2546
และ ร้อยละ 2.43 ในปี 2547 ซึ่งจะพบว่าปี 2546
บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากปี 2545 ทั้งที่ปี 2546
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากปี 2545
ทั้งนี้เป็นเพราะบริษัทสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้อย่างมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น
สำหรับการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2547
เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากต้นทุนขายที่ลดลง นอกจากนี้
บริษัทยังสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับปี 2546

ในด้านกำไรสุทธิปี 2545-2547 บริษัทมีผลกำไรสุทธิเท่ากับ 13.23 ล้านบาท 71.57 ล้านบาท
และ 129.77 ล้านบาท ตามลำดับ โดยกำไรสุทธิของบริษัทในปี 2546-2547 เพิ่มขึ้นถึงร้อยละ
440.97 และร้อยละ 81.32 ตามลำดับ
กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเป็นผลโดยตรงมาจากรายได้จากการขายและกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มมากขึ้น
โดยคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวมในปี 2545-2547 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 0.65 เป็นร้อยละ
0.97 และร้อยละ 1.42 ตามลำดับ

6)  อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 5.18 ในปี 2545 เป็นร้อยละ 23.88
ในปี 2546 และ 21.68 ในปี 2547 ซึ่งเป็นผลมาจากกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่วนในปี 2547
ที่อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นลดลงเล็กน้อยแม้ว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นมาก
เนื่องจากบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 335.42 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 861.43 ล้านบาท
ในปี 2547 หรือเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 156.82
ซึ่งเป็นผลมาจากบริษัทได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนและเสนอขายหุ้นให้แก่บุคคลทั่วไป
พร้อมทั้งได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2547 ที่ผ่านมา

7)  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 2.03 ในปี 2545 เป็นร้อยละ 6.03 ในปี 2546
และ 8.28 ในปี 2547 เนื่องจากในปี 2546-2547 บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมาก
เนื่องจากอัตราการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายสูงถึงร้อยละ 265.93 และ 23.78
ในขณะที่มีอัตราการเพิ่มของสินทรัพย์รวมเพียงร้อยละ 48.00 และ 21.19 ตามลำดับ
ทั้งนี้สาเหตุที่รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่มากกว่าการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวม
เนื่องจากบริษัทมีอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า และอัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือที่สูงขึ้น
ทำให้ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลงจาก 36 วัน ใน 2545 เหลือเพียงประมาณ 14 วันในปี 2546
และปี 2547 และระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยลดลงจาก 43 วัน เหลือประมาณ 25 วัน ในปี 2546
และ32 วัน ในปี 2547

8)  กำไรสุทธิต่อหุ้น

  ----------------------------- -------------- -------------- -------------
  รายละเอียด                     ปี 2545         ปี 2546         ปี 2547

  กำไรสุทธิ (ล้านบาท)              13.23          71.57          129.77

  จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (หุ้น)    6,250,000      6,250,000      133,770,492

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)             2.12           11.45          0.97

  มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ (บาทต่อหุ้น)        10.00          10.00          1.00
  ----------------------------- -------------- -------------- -------------

ในปี 2546 กำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัท เท่ากับ 11.45 บาท เพิ่มขึ้นจาก 2.12 บาทต่อหุ้นในปี
2545 เนื่องมาจากบริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น ส่วนในปี 2547
แม้ว่ากำไรสุทธิของบริษัทจะเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนถึงร้อยละ 81.32
แต่กำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทกลับลดลงเหลือ 0.97 บาทต่อหุ้น
เนื่องจากบริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้จากหุ้นละ 10.00 บาท เหลือหุ้นละ 1.00
บาท พร้อมทั้งมีการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในช่วงปี 2547
ทำให้จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ใช้ใน การคำนวณกำไรสุทธิต่อหุ้นเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี
เมื่อเปรียบเทียบกำไรสุทธิต่อหุ้นสำหรับปี 2546 และ 2547 ในมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1.00 บาท
เท่ากันแล้ว จะพบว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทลดลงเพียงเล็กน้อยเท่านั้นแม้ว่าจะมีจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้น
คือจาก 1.15 บาทต่อหุ้น ในปี 2546 เหลือ 0.97 บาทต่อหุ้น ในปี 2547

การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

1)  สินทรัพย์

ในปี 2545-2547 บริษัทมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 957.23 ล้านบาท 1,416.69 ล้านบาท และ
1,716.94 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มร้อยละ 48.00 และร้อยละ 21.19
สินทรัพย์รวมที่เพิ่มขึ้นเกิดจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนเป็นหลัก โดยเฉพาะสินค้าคงเหลือ
ซึ่งมีการเพิ่มขึ้นในอัตราเดียวกับรายได้จากการขาย คือมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ
265.93 ในปี 2546 และร้อยละ 23.78 ในปี 2547
ทำให้บริษัทจำเป็นต้องจัดหาสินค้าเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว อย่างไรก็ดี
บริษัทได้มีการบริหารทรัพย์สินหมุนเวียนอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
โดยจะเห็นได้จากอัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 8.36 เท่า ในปี 2545
เพิ่มขึ้นเป็น 14.46 เท่า ในปี 2546 และ 11.32 เท่า ในปี 2547
รวมทั้งอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 9.89 เท่า ในปี 2545 เป็น
25.06 เท่า ในปี 2546 และ 25.44 เท่า ในปี 2547

2)  สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือของบริษัทซึ่งส่วนใหญ่ได้แก่ โทรศัพท์เคลื่อนที่
เป็นสินทรัพย์ที่คิดเป็นสัดส่วนสูงสุดในสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด
โดยที่ผ่านมาบริษัทมีสัดส่วนของสินค้าคงเหลือเท่ากับร้อยละ 40-55 ของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด
สินค้าคงเหลือของบริษัทมีการเพิ่มขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นจาก 333.76 ล้านบาทในปี 2545
เป็น 631.97 ล้านบาท ในปี 2546 และ 855.06 ล้านบาท ในปี 2547
หรือคิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 89.35 และร้อยละ 35.30 ตามลำดับ
ซึ่งการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุมาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
ทำให้บริษัทต้องเพิ่มระดับของสินค้าคงเหลือให้เพียงพอต่อความต้องการของตลาด อย่างไรก็ดี
การที่บริษัทมีการนำระบบ SAP มาใช้ในการจัดการสินค้าคงเหลือ
ทำให้บริษัทสามารถบริหารสินค้าคงเหลือได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ดังจะเห็นได้จากอัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นจาก 8.36 เท่า ในปี 2545 เป็น
14.46 เท่า ในปี 2546 และ 11.32 เท่า ในปี 2547

3)  ลูกหนี้การค้า

ในปี 2546 บริษัทมีลูกหนี้การค้ารวมทั้งสิ้น 268.73 ล้านบาท ลดลงจาก 313.58 ล้านบาทในปี
2545 เนื่องจากบริษัทมีการเปลี่ยนนโยบายการขายส่งสินค้าให้แก่ตัวแทนจำหน่าย
โดยเปลี่ยนจากการให้เครดิตทางการค้า มาเป็นการขายเงินสดมากขึ้น
ส่วนการขายสินค้าผ่านห้างสรรพสินค้าและการขายผ่านร้านค้าปลีกรูปแบบใหม่
บริษัทมีการปรับระยะเวลาการให้เครดิตทางการค้าสำหรับร้านค้าปลีกรูปแบบใหม่บางแห่งให้ลดลงจาก
45 วันเหลือเพียง 15 วัน จึงทำให้ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลงอย่างมาก
โดยจะเห็นได้จากระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทลดลงจาก 37 วันในปี 2545 เหลือเพียง 15
วันในปี 2546 ส่วนในปี 2547 บริษัทมีลูกหนี้การค้าเท่ากับ 441.21 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546
ร้อยละ 64.18 เนื่องจากรายได้จากการขายเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
ถึงแม้ว่าบริษัทจะมีลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น
แต่บริษัทยังสามารถบริหารลูกหนี้การค้าให้เป็นไปตามนโยบายการให้เครดิตทางการค้า
โดยจะเห็นได้จากการที่บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยใกล้เคียงกับปี 2546 คือประมาณ 15 วัน

4)  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

ด้านสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ในปี 2545-2547 บริษัทมีสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนรวมเท่ากับ 136.12
ล้านบาท 137.57 ล้านบาท และ 148.73 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 14.22 ร้อยละ
9.71 และร้อยละ 8.66 ของสินทรัพย์รวมในแต่ละปีตามลำดับ
สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัทมีสัดส่วนค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวม
เนื่องจากการประกอบธุรกิจของบริษัทที่เป็นการนำเข้าและจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่อันเป็นลักษณะของการซื้อมาขายไป
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเป็นผลมาจากการเปิดสาขาใหม่เพิ่มขึ้น โดยในปี 2545
บริษัทมีจำนวนสาขา (รวมจุดจำหน่ายตามห้างสรรพสินค้า) และจุดจำหน่ายทั้งหมด 81 แห่ง
ต่อมาในปี 2546 บริษัทได้มีการเปิดสาขาและจุดจำหน่ายใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 181 แห่ง และในปี 2547
ได้เพิ่มขึ้นเป็น 298 แห่ง

5)  สภาพคล่อง

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ (609.14) ล้านบาท ในปี 2546
ซึ่งกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานที่ติดลบมีสาเหตุมาจากสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการเติบโตของรายได้ดังกล่าวถึง
297.47 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายจากการซื้อสินค้าจากระบบเครดิตมาเป็นระบบเงินสดเพื่อรับส่วนลดในการซื้อสินค้า
ซึ่งส่งผลให้เจ้าหนี้การค้าลดลง 415.31 ล้านบาท ส่วนในปี 2547
บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ (228.48) ล้านบาท
เนื่องจากจำนวนลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น 170.18 ล้านบาท และ 223.60 ล้านบาท
ตามลำดับ ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ทั้งสองประเภทนี้
ต่างเป็นผลมาจากรายได้จากการขายของบริษัทที่เพิ่มขึ้น

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนเท่ากับ (18.11) ล้านบาท และ (0.42) ล้านบาท ในปี
2546-2547 ตามลำดับ โดยในปี 2546 บริษัทมีการลงทุนเพื่อเปิดสาขาและจุดจำหน่ายใหม่
โดยเพิ่มจาก 81 แห่ง เป็น 181 แห่ง รวมทั้งปรับปรุงสาขาเดิมที่มีอยู่แล้ว
โดยมีจำนวนเงินลงทุนเท่ากับ 38.24 ล้านบาท สำหรับในปี 2547
บริษัทยังคงลงทุนเพิ่มเติมโดยมีการเปิดสาขาและจุดจำหน่ายเพิ่มจาก 181 แห่ง เป็น 298 แห่ง
โดยมีจำนวนเงินลงทุนเท่ากับ 39.32 ล้านบาท แต่เนื่องจากบริษัทมีเงินลงทุนชั่วคราวลดลง
ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับลดสัดส่วนเงินฝากประจำที่ใช้เป็นหลักประกัน
จึงทำให้บริษัทมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุนเพิ่มขึ้นจากปีก่อน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินเท่ากับ 801.10 ล้านบาท ในปี 2546
ซึ่งสาเหตุสำคัญที่ทำให้กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินเพิ่มขึ้นอย่างมากนั้น
เกิดจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
เพื่อใช้ในการสั่งซื้อสินค้าคงเหลือเพื่อรองรับการขายสินค้าที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
ในขณะที่บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายจากการซื้อสินค้าจากระบบเครดิตมาเป็นระบบเงินสดเพื่อรับส่วนลดในการซื้อสินค้า
โดยหันมาใช้วงเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินแทน
เนื่องจากเห็นว่าอัตราส่วนลดที่บริษัทได้รับจากการซื้อสินค้าด้วยเงินสดนั้น
สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระยะสั้นที่บริษัทสามารถกู้ยืมได้
บริษัทจึงมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มสูงขึ้นถึง 814.95 ล้านบาท
สำหรับในปี 2547 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินเท่ากับ 177.06 ล้านบาท
ซึ่งลดลงจากปีก่อนเป็นจำนวนมาก แม้ว่าบริษัทได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียน
พร้อมทั้งได้ขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่บุคคลทั่วไปและเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
โดยได้รับเงินจากการเพิ่มทุนสุทธิหลังหักค่าใช้จ่ายในการเพิ่มทุนเท่ากับ 551.12 ล้านบาท
แต่เนื่องจากบริษัทได้นำเงินที่ได้จากการเพิ่มทุนดังกล่าวใช้คืนเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
จึงทำให้เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันลดลง 222.95 ล้านบาท นอกจากนี้ เนื่องจากผลประกอบการที่ดี
บริษัทจึงได้จ่ายเงินปันผลให้แก่ ผู้ถือหุ้นสำหรับผลประกอบการปี 2546 จำนวน 69.50 ล้านบาท
และได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลปี 2547 จำนวน 85.38 ล้านบาท

ด้านอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทในปี 2545-2547 ซึ่งเท่ากับ 1.22 เท่า 1.20 เท่า และ
1.87 เท่า ตามลำดับ แสดงให้เห็นว่า ที่ผ่านมา บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องมากกว่า 1.00 เท่า
มาโดยตลอด จึงมีความเสี่ยงในการชำระคืนหนี้สินหมุนเวียนในระดับต่ำ
ส่วนการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนสภาพคล่องในปี 2547 นั้น เป็นผลมาจากบริษัทมีหนี้สินหมุนเวียนที่ลดลง
เนื่องจากการนำเงินที่ได้จากการเพิ่มทุนใช้ชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินบางส่วน
จึงทำให้เงินกู้ยืมระยะสั้นลดลง และส่งผลถึงสภาพคล่องทางการเงินของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นด้วย

6)  แหล่งที่มาของเงินทุน

แหล่งเงินทุนที่สำคัญของบริษัทประกอบด้วย
เงินทุนจากผู้ถือหุ้นและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน โดย ณ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมทั้งสิ้น 861.43 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 335.42 ล้านบาท ในปี 2546
โดยการเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมดมาจากการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทในช่วงต้นปี 2547
และการขายหุ้นเพิ่มทุนของบริษัทให้แก่บุคคลทั่วไป กรรมการ และพนักงาน
พร้อมทั้งได้เข้าจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในเดือนธันวาคม 2547 ที่ผ่านมา

ในส่วนของหนี้สิน ณ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีหนี้สินรวมทั้งสิ้น 855.51 ล้านบาท ลดลงจาก
1,081.27 ล้านบาท ในปี 2546 ซึ่งเป็นผลมาจากหนี้สินหมุนเวียนที่ลดลงจาก 1,063.72
ล้านบาทในปี 2546 เหลือ 840.52 ล้านบาท ในปี 2547 การลดลงของหนี้สินหมุนเวียนดังกล่าว
เกิดจากบริษัทได้นำเงินที่ได้จากการเพิ่มทุนใช้ชำระเงินกู้ยืมจากธนาคารแล้วจำนวน 327.41
ล้านบาท ทำให้ ณ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีเงินกู้ยืมระยะสั้นคงเหลือเพียง 761.70 ล้านบาท

ในด้านของโครงสร้างเงินทุนของบริษัท ณ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ระดับ 0.99 เท่า ลดลงจากปี 2546 ซึ่งอยู่ที่ 3.22
เท่า อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลงนี้ เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของส่วนของ ผู้ถือหุ้น
เนื่องจากการเพิ่มทุนของบริษัท และการลดลงของเงินกู้ยืมระยะสั้น
จากการนำเงินที่ได้จากการเพิ่มทุนไปชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินของบริษัทในอนาคต

1)  ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในธุรกิจจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่

ลักษณะธุรกิจของบริษัทเป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรสุทธิอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ
เนื่องจากการแข่งขันในธุรกิจจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่อยู่ในระดับสูง
โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแข่งขันด้านราคา
ทำให้ผู้จำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่มีการลดราคาสินค้าลงเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันในธุรกิจ
ซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรสุทธิของบริษัท นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีที่เกิดขึ้น
อาจส่งผลให้สินค้าล้าสมัยได้ในระยะเวลารวดเร็ว
ในกรณีที่เกิดการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมโทรศัพท์เคลื่อนที่
ก็อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ดี จากผลการดำเนินงานของบริษัทที่มีการเจริญเติบโตอย่างต่อเนื่อง
โดยมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นทุกปี
อีกทั้งบริษัทยังมีระบบการบริหารสินค้าคงเหลือช่วยในการจัดการสินค้าคงเหลือ
ประกอบกับประสบการณ์ของผู้บริหารในธุรกิจจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่มีมานานกว่า 13 ปี
ทำให้บริษัทได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงด้านเทคโนโลยีและด้านราคาอยู่ในระดับต่ำ
โดยจะเห็นได้จากการที่บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2545 เป็นต้นมา
จากร้อยละ 0.65 เป็น ร้อยละ 0.97 ในปี 2546 และเพิ่มเป็นร้อยละ 1.42 ในปี 2547
นอกจากนี้ บริษัทยังมีระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ยเพียงประมาณ 30 วัน
จึงจะเห็นได้ว่าบริษัทสามารถบริหารการขายสินค้าและจัดการสินค้าคงเหลือได้โดยไม่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงด้านเทคโนโลยีมากนัก

2)  ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้

ปัจจุบันบริษัทมีนโยบายในการซื้อสินค้าด้วยระบบเงินสด
เพราะส่วนลดเงินสดที่บริษัทได้รับจากผู้ผลิตนั้นมากกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่บริษัทกู้ยืมมาเพื่อใช้ในการซื้อสินค้า
เงินกู้ยืมที่บริษัทใช้เพื่อการซื้อสินค้าดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
ดังนั้นในอนาคตหากอัตราดอกเบี้ยมีการปรับตัวสูงขึ้นก็จะทำให้บริษัทมีต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นอันอาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของบริษัทได้
อย่างไรก็ดี
การที่บริษัทมีการติดตามสถานการณ์ของตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่รวมทั้งสถานการณ์ของอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิดมาโดยตลอด
และมีการทบทวนนโยบายในการดำเนินธุรกิจอยู่เป็นประจำเพื่อให้เหมาะสมกับสถานการณ์
บริษัทจึงมีความพร้อมในการปรับตัวต่อการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา
หากอัตราดอกเบี้ยมีการปรับตัวสูงขึ้นจนสูงกว่าส่วนลดเงินสดที่บริษัทได้รับจากผู้ผลิตแล้ว
บริษัทก็สามารถเปลี่ยนไปใช้นโยบายการซื้อสินค้าในระบบเครดิตแทนหรือหาแหล่งเงินทุนอื่นที่มีต้นทุนต่ำกว่ามาทดแทน
ซึ่งการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับบุคคลทั่วไปและการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี
2547 ที่ผ่านมา
ก็มีส่วนช่วยให้บริษัทมีความคล่องตัวมากขึ้นเพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

3)  ผลกระทบจากการร่วมมือทางธุรกิจกับบริษัท เน็ตเวิร์ค แมเนชเม้นท์ โซลูชั่น จำกัด

บริษัท เน็ตเวิร์ค แมเนชเม้นท์ โซลูชั่น จำกัด (“NMS”) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัท
เป็นบริษัทจากประเทศสิงคโปร์
ซึ่งมีนโยบายในการสร้างเครือข่ายค้าปลีกอุปกรณ์สื่อสารโทรคมนาคมในทวีปเอเชีย
เพื่อตอบสนองนโยบายการสร้างเครือข่ายดังกล่าว NMS
จึงได้ลงทุนในบริษัทคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 18 ของทุนจดทะเบียนของบริษัท
การร่วมมือทางธุรกิจกับ NMS จะทำให้ธุรกิจของบริษัทมีความแข็งแกร่งขึ้นในระยะยาว
โดยบริษัทจะสามารถลดต้นทุนสินค้าและเพิ่มผลกำไรจากเครือข่ายของร้านค้าปลีกที่ NMS
มีนโยบายจะสร้างขึ้น นอกจากนี้
เครือข่ายดังกล่าวยังเปิดโอกาสให้บริษัทสามารถแลกเปลี่ยนบริการและผลิตภัณฑ์
รวมทั้งนโยบายธุรกิจกับพันธมิตรต่างๆ ในภูมิภาคได้
ซึ่งจะทำให้บริษัทสามารถมีสินค้าและบริการที่ตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ดียิ่งขึ้น อีกด้วย