11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

11.1.1 สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯระหว่างปี 2553 2554 และ 2555
สรุปได้ดังนี้

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปี 2553 ซึ่งตรวจสอบโดย นางเกษรี
ณรงค์เดช ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 76 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท จำกัด
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทฯแสดงฐานะการเงิน และ
ผลการดำเนินงานโดยถูกต้องตามที่ควร ในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปี 2554 ซึ่งตรวจสอบโดย นางณัฐสรัคร์
สโรชนันท์จีน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4563 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท จำกัด
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทฯแสดงฐานะการเงิน และ
ผลการดำเนินงานโดยถูกต้องตามที่ควร ในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปี 2555 ซึ่งตรวจสอบโดย นางณัฐสรัคร์
สโรชนันท์จีน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4563 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท จำกัด
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทฯแสดงฐานะการเงิน และ
ผลการดำเนินงานโดยถูกต้องตามที่ควร ในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

11.1.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯและบริษัทย่อย

ตารางสรุปรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน งบกระแสเงินสด และอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ
เป็นดังต่อไปนี้

ตารางสรุปงบแสดงฐานะการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย

[]

ตารางสรุปงบแสดงฐานะการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย (ต่อ)

[]

ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนเบ็ดเตล็ดของบริษัทฯและบริษัทย่อย

[]

ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัทฯและบริษัทย่อย

[]

ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย

[]

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานในปี 2555

ในปี 2555 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ เท่ากับ 29.57 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 1.54 ของรายได้รวม เปรียบเทียบกับปี 2554 จำนวน 199.42 ล้านบาท หรือ
คิดเป็นร้อยละ 10.59 ของรายได้รวม การลดลงมีสาเหตุมาจาก

1.  กำไรขั้นต้นต่อรายได้จากการขายและบริการในปี 2555 อยู่ที่ร้อยละ 19.50 เปรียบเทียบกับปี
    2554 อยู่ที่ร้อยละ 29.93
    การลดลงของกำไรขั้นต้นเนื่องจากมีการแข่งขันทางด้านราคาทั้งในประเทศและต่างประเทศ
    สืบเนื่องมาจากผลกระทบของ Hamburger Crisis ในปี 2552
    เป็นเหตุให้งานที่ได้รับคำสั่งซื้อในช่วงปี 2553 และ 2554
    โดยเฉพาะหม้อแปลงไฟฟ้าขนาดใหญ่ที่กำหนดส่งมอบในปี 2555 มีกำไรขั้นต้นต่ำ

2.  ค่าใช้จ่ายในการขายในปี 2555 เป็นไปตามประมาณการของบริษัทฯ
    ค่าใช้จ่ายในการขายต่อรายได้รวมในปี 2555 อยู่ที่ร้อยละ 5.56 เปรียบเทียบกับ ปี 2554
    อยู่ที่ร้อยละ 5.83 การลดลงเป็นไปตามสัดส่วนของยอดขายที่เพิ่ม

3.  ค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี 2555 เป็นไปตามประมาณการของบริษัทฯ
    ค่าใช้จ่ายบริหารต่อรายได้รวมในปี 2555 อยู่ที่ร้อยละ 11.14 เปรียบเทียบกับปี 2554
    อยู่ที่ร้อยละ 10.53 การเพิ่มขึ้นเป็นสัดส่วนที่สูงกว่าสัดส่วนของยอดขายที่เพิ่มขึ้น

4.  ต้นทุนทางการเงิน เพิ่มขึ้นจาก 21.30 ล้านบาทในปี 2554 มาเป็น 38.87 ล้านบาทในปี
    2555 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 82.49
    การเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยจากการออกหุ้นกู้อายุ 3 ปี จำนวน 600
    ล้านบาท ในอัตรา 5.3% ต่อปี ที่ออกและเสนอขายในเดือน มิถุนายน 2555

ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2555
จากการที่เศรษฐกิจมีการขยายตัวอย่างชัดเจนทั้งในประเทศและต่างประเทศในภูมิภาคอาเชียน
ทำให้ความต้องการหม้อแปลงไฟฟ้าสูงขึ้นสถานะการแข่งขันลดความรุนแรงลง
ค้ำสั่งซื้อที่ได้รับสำหรับส่งมอบในปี 2556 อัตรากำไรขั้นปรับตัวขึ้นตามลำดับ ณ. สิ้น กุมภาพันธ์
2556 งานที่มีโครงการจะเปิดประมูลและงานที่บริษัทฯดำเนินการเสนอราคา มีมูลค่าประมาณ
7,250 ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯคาดว่าโอกาสที่จะได้งานประมาณ 20%-25% และ
สามารถทำให้บริษัทฯเลือกตลาดที่มี margin สูงได้ นอกเหนือจากนี้
บริษัทฯยังคงดำเนินการตามนโยบายรักษาอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20% -25%
พร้อมทั้งรักษาตลาดที่มีกำไรสูง
ควบคู่กับการรักษาสัดส่วนการตลาดให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมและมาตรการอื่นๆ
เพื่อเป็นการบริหารความเสี่ยงให้อยู่ในระดับที่ควบคุมได้ รวมถึงการขยายงานทั้งทางด้านบริการ
และขยายงานของบริษัทในเครือในการผลิตรถเครน และรถกระเช้าไฟฟ้า
รวมถึงงานผลิตตัวถังหม้อแปลงไฟฟ้าและงานผลิตเหล็กคุณภาพสูง
ทำให้บริษัทฯสามารถมีอัตราเติบโตอยู่ที 40% - 45%

โครงสร้างรายได้

  ------------------------------- --------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  รายได้                           ดำเนินการโดย     ปี 2553              ปี 2554              ปี 2555     

                                                  ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  จำหน่ายในประเทศ                                                                                      

  หม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง                 บริษัทฯ           514.52     33.85    448.75     23.83    649.75     33.22

  หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย           บริษัทฯ           484.64     31.89    1,037.55   55.10    650.51     33.26

  ส่วนประกอบหม้อแปลงไฟฟ้า            บริษัทฯ/บริษัทย่อย   6.29       0.41     6.08       0.32     12.30      0.62

  รวมรายได้จากในประเทศ                             1,005.46   66.15    1,492.38   79.26    1,312.56   67.10

  จำหน่ายต่างประเทศ                                                                                    

  หม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง                 บริษัทฯ           136.34     8.97     140.40     7.46     139.03     7.11

  หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย           บริษัทฯ           283.91     18.68    151.57     8.05     135.50     6.93

  ส่วนประกอบหม้อแปลงไฟฟ้า            บริษัทฯ/บริษัทย่อย   0.72       0.05     1.77       0.09     3.22       0.16

  รวมรายได้จากต่างประเทศ                            420.97     27.70    293.74     15.60    277.75     14.20

  รวมรายได้หม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง         บริษัทฯ           650.86     42.82    589.15     31.29    788.78     40.33

  รวมรายได้หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย   บริษัทฯ           768.55     50.56    1,189.12   63.15    786.01     40.19

  รวมรายได้ส่วนประกอบหม้อแปลงไฟฟ้า    บริษัทฯ/บริษัทย่อย   7.02       0.46     7.85       0.42     15.52      0.78

  รวมรายได้จากการขาย                               1,426.43   93.85    1,786.12   94.86    1,590.31   81.30

  รายได้จากการให้บริการ              บริษัทฯ/บริษัทย่อย   65.61      4.32     52.17      2.77     133.73     6.84

  รวมรายได้จากการขายและบริการ                       1,492.04   98.17    1,838.29   97.63    1,724.04   88.14

  รายได้จากบริษัทย่อย                 บริษัทย่อย                             16.44      0.87     197.13     10.08

  รายได้อื่น ๆ*                      บริษัทฯ/บริษัทย่อย   19.91      1.31     28.22      1.50     26.60      1.36

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน             บริษัทฯ/บริษัทย่อย   7.99       0.52                         8.38       0.42

  รวมรายได้ทั้งสิ้น                                    1,519.93   100.00   1,882.95   100.00   1,956.15   100.00
  ------------------------------- --------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

* รายได้อื่นๆ ประกอบด้วย ดอกเบี้ยรับ บัตรภาษี รายได้เบ็ดเตล็ด

บริษัทฯและบริษัทย่อย มีรายได้จากการขายสำหรับปี 2555 จำนวน 1,956.15 ล้านบาท แบ่งเป็น
ยอดขายผลิตภัณฑ์หม้อแปลงไฟฟ้ากำลังคิดเป็นร้อยละ 40.33
หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายคิดเป็นร้อยละ 40.19 ธุรกิจการให้บริการ คิดเป็นร้อยละ 6.8
รายได้ของบริษัทย่อย คิดเป็นร้อยละ 10.08 และรายได้อื่นๆ ร้อยละ 1.78

ธุรกิจหม้อแปลงไฟฟ้า: ยอดขายหม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง และ หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายในปี 2555
มีจำนวน 1,574.79 ล้านบาท แบ่งเป็นภาคราชการคิดเป็นร้อยละ 41
ภาคเอกชนในประเทศคิดเป็นร้อยละ 42 และตลาดต่างประเทศ คิดเป็นร้อยละ 17
เปรียบเทียบกับปี 2554 มียอดขายอยู่ที่ 1,778.27 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 11
การลดลงเนื่องจากการเลื่อนการส่งมอบสินค้าในช่วงปลายปี

ธุรกิจการให้บริการ: ประกอบด้วย การให้บริการติดตั้งหม้อแปลงไฟฟ้า
งานบริการแก้ไขซ่อมแซมหม้อแปลงไฟฟ้า งานบริการทดสอบหม้อแปลงไฟฟ้า
งานบริการบำรุงรักษาหม้อแปลงไฟฟ้า และงานบริการอื่นๆที่เกี่ยวข้องกับหม้อแปลงไฟฟ้า ในปี 2555
จำนวน 133.73 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 81.55 ล้านบาท หรือเพิ่มร้อยละ 156.32
การเพิ่มขึ้น เนื่องมาจากได้รับงานซ่อมหม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง จากอุตสาหกรรมขนาดใหญ่
โดยเฉพาะในกลุ่มอุตสาหกรรมผลิตเหล็ก

รายได้จากบริษัทย่อยในปี 2555 จำนวน 197.13 ล้านบาท ประกอบด้วยรายได้จากบริษัท ถิรไทย
อีแอนด์ เอส จำนวน 150.53 ล้านบาท และรายได้จากบริษัท แอล.ดี.เอส.เมทัล เวิร์ค จำกัด
จำนวน 46.60 ล้านบาท

รายได้อื่นๆ ในปี 2555 มีจำนวน 34.98 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 6.76 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น

11.2.2 ฐานะทางการเงิน

งบแสดงฐานะการเงินโดยย่อ

สินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 2,522.24 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน 583.28 ล้านบาท หรือร้อยละ 30 โดยมีสาเหตุมาจาก

สินทรัพย์หมุนเวียน เพิ่มขึ้นจำนวน 349.40 ล้านบาท หรือร้อยละ 25 โดย มีสาเหตุหลักมาจาก

-   ลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น จำนวน 64.27 ล้านบาท เนื่องมาจากระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยในปี
    2555 อยู่ที่ 82 วัน เป็นผลจากการส่งมอบหม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง คิดเป็นร้อยละ 40
    ของรายได้รวม โดยมีเครดิตเทอม 60-90 วัน นับตั้งแต่ลูกค้าตรวจรับสินค้า
    โดยคุณภาพของลูกหนี้อยู่ในเกณฑ์ที่ดี
    ภายใต้การตรวจสอบทุกไตรมาสโดยผู้บริหารร่วมกับผู้สอบบัญชี ณ 31 ธันวาคม 2555
    บริษัทฯและบริษัทย่อยตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 14.12 ล้านบาท
    เปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2554 อยู่ที่ 14.43 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน จำนวน
    0.31 ล้านบาท

-   สินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น จำนวน 175.39 ล้านบาท เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของ
    วัตถุดิบคงเหลือ และสินค้าสำเร็จรูป
    เพื่อรองรับการผลิตให้เหมาะสมสำหรับงานที่จะส่งมอบในปี 2556 ณ. 31 ธันวาคม 2555
    มีมูลค่างานคงเหลือจำนวน 1,241 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 305 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน เพิ่มขึ้น 233.88 ล้านบาท หรือร้อยละ 42 โดยมีสาเหตุมาจาก ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้นตามโครงการลงทุนขยายกำลังผลิต

หนี้สิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯมีหนี้สินรวมทั้งสิ้น 1,496.52 ล้านบาท เพิ่มจากสิ้นปีก่อน
จำนวน 621.69 ล้านบาท หรือร้อยละ 71
เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายทำให้ความต้องการในการใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนสำหรับการนำเข้า-ส่งออกเพิ่มขึ้น
และ หุ้นกู้ จำนวน 600 ล้านบาท ที่ออกและเสนอขายในเดือนมิถุนายน 2555

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งสิ้น
1,025.72 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปีก่อน 38.41 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 4 เนื่องจาก
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิสำหรับปี 2555 จำนวน 29.56 ล้านบาท และ
เงินปันผลจ่ายหลังหักเงินปันผลระหว่างกาล 69.97 ล้านบาท

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

-   ณ สิ้นปี 2555 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.46 เท่า
    ซึ่งสูงกว่า เมื่อเปรียบเทียบสิ้นปี 2554 อยู่ที่ 0.82 เท่า เนื่องมาจากการออกหุ้นกู้ 600
    ล้านบาท เพื่อมารองรับการการลงทุนตามแผนธุรกิจ 5 ปี ซึ่งบริษัทฯจะควบคุมไม่ให้เกิน 2.0
    เท่า ตลอดระยะเวลาที่มีการลงทุน

-   บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องในปี 2555 อยู่ในระดับ 2.09 เท่า ซึ่งสูงกว่า
    เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 1.71 เท่า
    เนื่องมาจากการลดลงของเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการอื่น ที่
    บริษัทฯและบริษัทย่อยได้มีการชำระคืนทั้งหมดในปี 2555

-   ความสามารถในการชำระดอกเบี้ย ในปี 2555 อยู่ที่ 3.37 เท่า ซึ่งต่ำกว่า
    เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน ที่ 14.48 เท่า และอัตราส่วนความสามารถชำระหนี้ (DSCR) อยู่ที่
    1.46 เท่า ซึ่งต่ำกว่า เมื่อเปรียบเทียบกับ ปี 2554 อยู่ที่ 3.91 เท่า
    เนื่องมาจากกำไรก่อนภาษีและค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ลดลงจาก 308.32
    ล้านบาทในปี 2554 เป็น 130.87 ในปี 2555
    และการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยหุ้นกู้ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นจาก 21.30 ล้านบาทในปี 2554
    เป็น 38.87 ล้านบาทในปี 2555

โดยสรุปในปี 2555 บริษัทฯยังคงมีโครงสร้างเงินทุนที่อยุ่ในระดับที่ควบคุมได้

  ----------------------------------------- -------------- --------------
  สภาพคล่อง (ล้านบาท)                         2555           

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมการดำเนินงาน   (53.86)        

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมการลงทุน       (170.70)       

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมการจัดหาเงิน    252.12         

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)    27.56          

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ต้นงวด          268.55         

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ปลายงวด        296.11         
  ----------------------------------------- -------------- --------------

บริษัทฯและบริษัทย่อย มีเงินสดคงเหลือปลายงวด 2555 จำนวน 296.11 ล้านบาท
สูงขึ้นเมื่อเทียบกับเงินสดต้นงวด 2555 จำนวน 27.56 ล้านบาท
จากการบริหารกระแสเงินสดในกิจกรรมอย่างเหมาะสม
ทำให้ยังคงมีสภาพคล่องเงินสดเพื่อการดำเนินงานในระดับสูง