12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯระหว่างปี 2549 2550 และ 2551
สรุปได้ดังนี้

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปี 2549 ซึ่งตรวจสอบโดย นางณัฐสรัคร์
สโรชนันท์จีน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4563 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท จำกัด
ได้ให้ความเห็นว่า ผลการดำเนินงาน
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
แต่ให้ข้อสังเกตเช่นเดียวกับงบการเงินในปี 2547

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปี 2550 ซึ่งตรวจสอบโดย นางณัฐสรัคร์
สโรชนันท์จีน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4563 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท จำกัด
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทฯแสดงฐานะการเงิน และ
ผลการดำเนินงานโดยถูกต้องตามที่ควร ในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปี 2551 ซึ่งตรวจสอบโดย นางเกษรี
ณรงค์เดช ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 76 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท จำกัด
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทฯแสดงฐานะการเงิน และ
ผลการดำเนินงานโดยถูกต้องตามที่ควร ในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.1.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯและบริษัทย่อย

ตารางสรุปรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน งบกระแสเงินสด และอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ
เป็นดังต่อไปนี้

ตารางสรุปงบดุลของบริษัทฯและบริษัทย่อย

[]

ตารางสรุปงบดุลของบริษัทฯและบริษัทย่อย (ต่อ)

[]

ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัทฯและบริษัทย่อย

[]

ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัทฯและบริษัทย่อย

[]

ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย

[]

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานในปี 2551

ภาวะเศรษฐกิจในปี 2551 การขยายตัวเพียงร้อยละ 2.6
นับว่าเป็นการชะลอตัวลงมากเมื่อเทียบกับการขยายตัวร้อยละ 4.9 ในปี 2550
เนื่องจากการหดตัวของเศรษฐกิจเป็นผลจากทั้งการส่งออกสินค้าและบริการ
และความต้องการสินค้าภายในประเทศลดลงจากผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย
ปัญหาการเมืองภายในประเทศ และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและภาคธุรกิจลดลง
รวมถึงความล่าช้าของการดำเนินโครงการลงทุนภาครัฐในช่วงที่มีการเปลี่ยนแปลงรัฐบาลหลายครั้ง
แต่อย่างไรก็ตาม ทำให้เป็นแรงส่ง (economic momentum)
ที่จะช่วยขับเคลื่อนเศรษฐกิจได้ลดลงมาก แต่ในภาพรวมเศรษฐกิจยังนับว่ามีเสถียรภาพ
โดยที่แรงกดดันเงินเฟ้อไตรมาสที่สี่ลดลงเป็นร้อยละ 2.1
ตามภาวะราคาน้ำมันและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงและเฉลี่ยทั่งปีอัตราเงินเฟ้อเท่ากับร้อยละ 5.5
ส่วนในปี 2552 ใน Economic Outlook “ภาวะเศรษฐกิจไทยไตรมาสที่สี่ และทั้งปี 2551
แนวโน้มปี 2552” ฉบับประจำวันที่ 23/2/2552
ของสำนักงานคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ (NESDB)
คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจในปี 2552 มีความเสี่ยงที่จะหดตัว
โดยมีแนวโน้มที่จะหดตัวชัดเจนในช่วงครึ่งปีแรก
แต่คาดว่าเศรษฐกิจไทยจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีอันเนื่องมาจากปัจจัยสนับสนุนต่างจากรัฐบาลปัจจุบันเพื่อที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจเป็นระยะๆ
ภายในปี 2552 และปี 2553
รวมถึงการเร่งดำเนินโครงการลงทุนสำคัญของภาครัฐภายใต้แผนการลงทุนระยะปานกลางและระยะยาวให้สามารถเริ่มดำเนินการได้ภายในปีปลายปี
2552
และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจการเงินโลกที่จะทำให้การส่งออกและการท่องเที่ยวเริ่มฟื้นตัวในช่วงปลายปี
2552

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยดังกล่าวมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ในปี 2551 ไม่มากนัก
เนื่องจากบริษัทฯ ยังคงได้รับการตอบรับที่ดีจากลูกค้าทั้งในประเทศ และต่างประเทศ
ทำให้มียอดรับคำสั่งซื้อทั้งสิ้น 2.38 พันล้านบาท และมูลค่างานคงเหลือ ณ.สิ้นธันวาคม 2551 อยู่ที่
1.81 พันล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2550 อยู่ที่ 2.20 พันล้านบาท และ 1.37 พันล้านบาท
ตามลำดับ นอกเหนือจากนี้บริษัทฯ
ได้มีมาตรการติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดและปรับกลยุทธ์อย่างทันเหตุการณ์
รวมถึงการบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ
การพัฒนาบุคลากรอย่างต่อเนื่องให้มีศักยภาพในการบริหารจัดการ และการส่งมอบหม้อแปลงขนาด
300 MVA 230 kV ให้กับการไฟฟ้านครหลวงมูลค่า 240 ล้านบาทตามเป้าหมาย
ทำให้บริษัทฯมีศักยภาพในการแข่งขัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดหม้อแปลงไฟฟ้ากำลังขนาดใหญ่
รวมถึงความพร้อมและโอกาสในการขยายฐานตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศด้วยผลิตภัณฑ์มีคุณภาพที่เป็นที่ยอมรับทั้งในระดับชาติและนานชาติ
และราคาที่เป็นธรรม และนโยบายในการรักษาสัดส่วนตลาดในต่างประเทศอยู่ที่ร้อยละ 30-35%
และจากการที่บริษัทฯได้มุ่งมั่นในการผลิตสินค้าที่มีคุณภาพ ทำให้บริษัทฯ ได้รับรางวัล Prime
Minister Export Award 2008 ประเภทที่ใช้ตราสินค้าของตนเอง (Thai Owned Brand)
ประจำปี 2551 จากท่านนายกรัฐมนตรี เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม 2551 นอกเหนือจากรางวัล Prime
Minister Award (Thai Owned Brand) 1999
และได้รับอนุญาตให้แสดงสัญลักษณ์ตราสินค้าไทย (Thailand Brand) ปี 2542
จากกรมส่งเสริมการส่งออก

ผลการดำเนินการในปี 2551 เป็นไปตามเป้าหมาย ทำให้บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้รวม
เท่ากับ 2.14 พันล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2550 อยู่ที่ 1.43 พันล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้นร้อยละ
49.52 และ ด้วยการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ
และควบคุมค่าใช้จ่ายในขายและบริหารเป็นไปตามงบประมาณ ทำให้บริษัทฯและบริษัทย่อย
มีกำไรสุทธิ 203.94 ล้านบาท เปรียบเทียบกับ ปี 2550 อยู่ที 121.26 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 68.18 ซึ่งบริษัทฯคาดว่ายังคงดำเนินโนบายดังกล่าวข้างต้นอย่างต่อเนื่องในปี
2552 ควบคู่กับการรักษาสัดส่วนตลาดให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม และมาตรการในด้านอื่นๆ
เพื่อเป็นการบริหารความเสี่ยงให้อยู่ในระดับที่ควบคุมได้ เพื่อการรักษาอัตราเติบโตของบริษัทฯ
อยู่ที่ร้อยละ 10-15 และรับมือกับภาวะเศรษฐกิจโลกที่กำลังถดถอย

รายได้

บริษัทฯผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าตามคำสั่งซื้อของลูกค้า
และมีนโยบายการรับรู้รายได้เมื่อส่งมอบสินค้าและโอนความเสี่ยงและผลตอบแทนของสินค้าไปยังลูกค้าแล้ว
โดยระยะเวลาทั่วไปในการผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าตั้งแต่เซ็นสัญญาจนถึงส่งมอบและติดตั้งนั้น
สำหรับหม้อแปลงไฟฟ้ากำลังใช้เวลาประมาณ 6-8 เดือน
หรือบางกรณีอาจนานกว่าขึ้นกับขนาดหม้อแปลงไฟฟ้า ระยะเวลาการสั่งซื้อวัตถุดิบ
และรายละเอียดของแต่ละหม้อแปลง ในขณะที่หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายใช้เวลาประมาณ 2–4
เดือน

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อย
มีรายได้ส่วนใหญ่มาจากการจำหน่ายหม้อแปลงไฟฟ้ากำลังซึ่งคิดเป็นร้อยละ 48.72 ของรายได้รวม
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสัดส่วนตลาดในต่างประเทศในปี 2551 อยู่ที่ร้อยละ. 33.54 เทียบกับปี
2550 อยู่ที่ ร้อยละ 21.93 ของรายได้รวม
ซึ่งสอดคล้องกับนโยบายการขยายตลาดในต่างประเทศเพิ่มขึ้น
ในขณะเดียวกันยังคงรักษาสัดส่วนการผลิตหม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่ายให้สอดคล้องกับกำลังผลิต
โดยโครงสร้างรายได้ของหม้อแปลงไฟฟ้าทั้ง 2
ประเภทและสัดส่วนการจำหน่ายในประเทศและต่างประเทศ แสดงดังตารางต่อไปนี้

  ------------------------------- --------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  รายได้                           ดำเนินการโดย     ปี 2549              ปี 2550              ปี 2551     

                                                  ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  จำหน่ายในประเทศ                                                                                      

  หม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง                 บริษัทฯ           388.25     23.43    451.15     31.54    523.86     24.50

  หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย           บริษัทฯ           696.38     42.02    577.42     40.37    770.38     36.03

  ส่วนประกอบหม้อแปลงไฟฟ้า            บริษัทฯ/บริษัทย่อย   15.78      0.95     11.85      0.83     16.07      0.75

  รวมรายได้จากในประเทศ                             1,100.41   66.40    1,040.42   72.75    1,310.31   61.27

  จำหน่ายต่างประเทศ                                                                                    

  หม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง                 บริษัทฯ           339.05     20.46    186.80     13.06    517.92     24.22

  หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย           บริษัทฯ           127.20     7.68     125.78     8.79     162.66     7.61

  ส่วนประกอบหม้อแปลงไฟฟ้า            บริษัทฯ/บริษัทย่อย   0.39       0.02     1.06       0.07     36.68      1.72

  รวมรายได้จากต่างประเทศ                            466.64     28.16    313.63     21.93    717.26     33.54

  รวมรายได้หม้อแปลงไฟฟ้ากำลัง         บริษัทฯ           727.30     43.89    637.94     44.61    1,041.78   48.72

  รวมรายได้หม้อแปลงไฟฟ้าระบบจำหน่าย   บริษัทฯ           823.58     49.70    703.20     49.17    933.04     43.63

  รวมรายได้ส่วนประกอบหม้อแปลงไฟฟ้า    บริษัทฯ/บริษัทย่อย   16.17      0.98     12.91      0.90     52.75      2.47

  รวมรายได้จากการขาย                               1,567.05   94.56    1,354.05   94.68    2,027.57   94.81

  รายได้จากการให้บริการ              บริษัทฯ/บริษัทย่อย   74.81      4.51     55.39      3.87     78.61      3.68

  รวมรายได้จากการขายและบริการ                       1,641.86   99.07    1,409.44   98.55    2,106.18   98.49

  รายได้อื่น ๆ                       บริษัทฯ/บริษัทย่อย   15.32      0.92     20.73      1.45     25.46      1.19

  ปรับลดค่าเผื่อเงินหนี้สงสัยจะสูญ         บริษัทฯ/บริษัทย่อย                                           6.00       0.28

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน             บริษัทฯ/บริษัทย่อย                                           0.82       0.04

  รวมรายได้ทั้งสิ้น                                    1,657.18   100.00   1,430.17   100.00   2,138.46   100.00
  ------------------------------- --------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

บริษัทฯและบริษัทย่อย มีรายได้รวม ปี 2551 เท่ากับ 2,138.46 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2550
เท่ากับ 1,430.17 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 49.52 เนื่องจากสาเหตุดังต่อไปนี้

1. มีรายได้จากการขายหม้อแปลงไฟฟ้า ในปี 2551 เท่ากับ 2,027.57 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับปี 2550 เท่ากับ 1,354.05 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 49.74
เนื่องบริษัทฯได้รับความไว้วางใจจากลูกค้าทั้งในประเทศและต่างประเทศอย่างดี และ
สามารถส่งมอบให้ลูกค้าตามเวลาที่กำหนด

2. รายได้จากการให้บริการ ประกอบด้วยการให้บริการติดตั้งหม้อแปลงไฟฟ้า
งานบริการแก้ไขซ่อมแซมหม้อแปลงไฟฟ้า งานบริการทดสอบหม้อแปลงไฟฟ้า
งานบริการบำรุงรักษาหม้อแปลง และงานบริการอื่นๆที่เกี่ยวข้องกับหม้อแปลงไฟฟ้า เป็นต้น ในปี
2551 เท่ากับ 78.61 ล้านบาท เปรียบเทียบกับ ปี 2550 เท่ากับ 55.39 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
41.92 การเพิ่มขึ้นเนื่องจากดำเนินธุรกิจปกติ

3. รายได้อื่นๆ ประกอบด้วย ดอกเบี้ยรับ บัตรภาษี และรายได้เบ็ดเตล็ดในปี 2551 เท่ากับ
25.46 หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 22.81 การเพิ่มขึ้นเนื่องจากการดำเนินธุรกิจปกติ

4. การปรับลดค่าเผื่อเงินสงสัยจะสูญ จำนวนเงิน 6 ล้านบาท
เนื่องจากการปรับลดค่าเผื่อเงินสงสัยจะสูญ ของบริษัทไทยคอร์รูเกทจากการ ซื้อหุ้นเพิ่มทุนบริษัท
ไทยคอร์รูเกท ตามสัดส่วนเงินลงทุนที่ถืออยู่

ต้นทุนขายและบริการ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายและบริการในปี 2551 เท่ากับ 1,526.97 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับปี 2550 เท่ากับ 1,005.24 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 72.50 และ 71.32
ของรายได้จากการขายและบริการ ตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นเนื่องจากเติบโตตามสัดส่วนของยอดขายซึ่งเป็นไปตามประมาณการ รวมถึง
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นในช่วง 3 ไตรมาสแรกของปี 2551 ซึ่งทำให้ต้นทุนอื่นๆที่เกี่ยวข้องสูงขึ้นเช่นกัน
และทำให้บริษัทฯมีกำไรขั้นต้น อยู่ที่ร้อยละ 27.50 ในปี 2551 และ 28.68 ในปี 2550

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 เท่ากับ 282.20 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับปี 2550 เท่ากับ 234.97 ล้านบาท หรือ คิดเป็นร้อยละ 13.20 และ 16.43
ของรายได้รวม ตามลำดับ การลดลงเนื่องจาก
บริษัทฯมีการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้อยู่ในงบประมาณ
ทำให้สัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายรวมต่ำกว่าปี 2550
นอกจากนี้บริษัทฯได้จัดชั้นหนี้สงสัยจะสูญจากบริษัทย่อย และ บันทึกเป็นค่าใช้จ่ายหนี้สงสัยจะสูญ ในปี
2551 จำนวน 20.33 ล้านบาท เนื่องจากคณะกรรมการบริหารของบริษัทฯ
และคณะกรรมการของบริษัทย่อยมีมติให้ดำเนินการยกเลิกบริษัทย่อยแห่งหนึ่งโดยให้ขายทรัพย์สินทั้งหมด
แก่บริษัทฯในราคาตามบัญชี และจัดให้มีการชำระหนี้สินที่มีอยู่ระหว่างกันให้เรียบร้อย

กำไร

จากการที่บริษัทฯและบริษัทย่อย บริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ
และจากการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้อยู่ในงบประมาณ
ทำให้บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2551 ร้อยละ 9.54 เปรียบเทียบกับปี 2550
อยู่ที่ร้อยละ 8.48 ทั้งนี้ บริษัทฯได้เสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราร้อยละ 20
ซึ่งบริษัทฯจะได้รับสิทธิทางภาษีนี้เป็นระยะเวลา 5 ปี นับตั้งแต่ปี 2550 เป็นต้นไป

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 35.07 ในปี 2551
เปรียบเทียบกับปี 2550 อยู่ที่ร้อยละ 26.96

บริษัทฯมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลในอัตราไม่ต่ำกว่าร้อยละ 50 ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้
และหักสำรองตามกฎหมาย ทั้งนี้ต้องได้รับการอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้น
และรักษาระดับอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นภายหลังการจ่ายเงินปันผลไม่เกิน 2 ต่อ 1 เท่า
ในทุกขณะตามเงื่อนไขในการปรับโครงสร้างหนี้ ณ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น อยู่ที่ 1.91 เท่า และ 1.63 เท่า ตามลำดับ

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน สำหรับปี 2551 เปรียบเทียบกับปี 2550

ด้านสินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯมีสินทรัพย์ทั้งสิ้น 1,923.73 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน
625.56 ล้านบาท โดยมีการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์ที่สำคัญดังนี้

-   เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ.สิ้นธันวาคม 2551 เท่ากับ 187.76 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 86.30 ล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้น คิดเป็นร้อยละ 85.05 เนื่องจาก
    การเติบโตของยอดขาย และ
    บริษัทฯมีการบริหารจัดการที่ดีสามารถส่งมอบสินค้าและเก็บรับชำระหนี้ส่วนใหญ่ได้ตามเงื่อนไขการรับชำระเงิน

-   ลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ.สิ้นธันวาคม 2551 เท่ากับ 350.82 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน
    83.39 ล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 31.18 คุณภาพของลูกหนี้อยู่ในเกณฑ์ที่ดี
    โดยมีระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2551 อยู่ 55 วัน เปรียบเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 80
    วัน
    แต่อย่างไรก็ตามคุณภาพของลูกหนี้ได้มีการตรวจสอบทุกไตรมาสโดยผู้บริหารร่วมกับผู้สอบบัญชี
    ณ. 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้จะสูญเท่ากับ 14.03
    ล้านบาท เปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2550 อยู่ที่ 14.11 ล้านบาท
    ลดลงจากปีก่อนจำนวน 0.08 ล้านบาท

-   สิ้นค้าคงเหลือสุทธิ ณ.สิ้นธันวาคม 2551 เท่ากับ 959.97 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน
    389.49 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 68.27 เนื่องจาก
    การเพิ่มขึ้นของวัตถุดิบคงเหลือ และ สินค้าระหว่างผลิต ณ.สิ้นธันวาคม 2551
    เพื่อรองรับการผลิตสำหรับงานที่จะส่งมอบในปี 2552 มีมูลค่างานจำนวน 1.8 พันล้านบาท
    และในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ตั้งค่าเสื่อมสภาพและล้าสมัยเท่ากับ 5.24 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 0.87 ล้านบาท.

-   เงินลงทุนระยะยาวอื่น ณ.สิ้นธันวาคม 2551 เท่ากับ 195.91 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
    68.68 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 53.98 เนื่องจากการ บริษัทฯ ได้ซื้อหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 6
    ล้านบาทในบริษัท ไทยคอร์รูเกท ตามสัดส่วนของเงินลงทุนที่ถืออยู่ และ
    การเพิ่มขึ้นจากปีก่อนของเงินฝากประจำ จำนวน 62 ล้านบาท
    เพื่อนำไปเป็นหลักทรัพย์ค้าประกันกับทางสถาบันการเงินเพื่อธุรกิจของบริษัท

-   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ ณ. สิ้นธันวาคม 2551 เท่ากับ 350.82 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 15.53 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 8.33 เนื่องจาก
    ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของการซื้ออุปกรณ์ เครื่องมือ และเครื่องจักร
    เพื่อนำมาเพิ่มศักยภาพการผลิตหม้อแปลงตามแผนการเพิ่มทุน

แหล่งที่มาของเงินทุน

ด้านหนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีหนี้สินทั้งสิ้น 1,267.52 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน จำนวน 458.09 ล้านบาท โดยมีการเปลี่ยนแปลงหนี้สินที่สำคัญดังนี้

หนี้สินหมุนเวียน ประกอบด้วย

-   เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถานบันการเงิน ณ สิ้นธันวาคม 2551 มีเท่ากับ
    239.68 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 135.33 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 29.69
    เนื่องมาจาก การขยายตัวของการดำเนินธุรกิจ

-   เจ้าหนี้การค้า-กิจการอื่นๆ ซึ่งส่วนใหญ่เจ้าหนี้การค้าจากการซื้อวัตถุดิบ ณ สิ้นธันวาคม 2551
    มีเท่ากับ 448.74 ล้านบาท เพื่มขึ้นจากสิ้นปี 2550 จำนวน 186.27 ล้านบาท หรือ
    คิดเป็นร้อยละ 70.97

-   หนี้สินหมุนเวียนอื่น ประกอบด้วย

-   เงินรับล่วงหน้าค่าสินค้า ณ สิ้นธันวาคม 2551 จำนวน 136.03 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี
    2550 จำนวน 57.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 78.32 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
    135.71

-   ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย ณ.สิ้นธันวาคม 2551 เท่ากับ 79.13 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2550
    จำนวน 17.67 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550 จำนวน 61.46 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
    447.82 เพิ่มขึ้นเนื่องจากการบันทึกค่าลิขสิทธิตัดจ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้น
    และการตั้งประมาณการต้นทุนขายค้างจ่าย

-   ค่าประมาณการค่าภาษีอากรที่คาดว่าจะถูกประเมินเพิ่ม จำนวน 12.94 ล้านบาท และ

-   หนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ ณ สิ้นปี 2551 จำนวน 30.69 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2550 จำนวน
    9.54 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550 จำนวน 21.15 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 221.72
    การเพิ่มขึ้นเนื่องจาก บริษัทฯได้ดำเนินการขอคืนภาษีมูลค่าเพิ่มในปี 2551 ดังนั้น
    จึงมีภาษีมูลค่าเพิ่มค้างจ่ายสำหรับภาษีมูลค่าเพิ่มรอนำส่งซึ่งในปี 2551 มี จำนวน 15.39
    ล้านบาท

หนี้สินระยะยาว

-   ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 178.68 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2550 จำนวน 227.99 ล้านบาท
    ลดลงจากปีก่อน จำนวน 49.31 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 27.60
    ดูรายละเอียดในหมายเหตุประกอบงบ ข้อ 12

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งสิ้น 665.21 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน 167.47 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 33.65
โดยมีการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นที่สำคัญดังนี้

-   กำไรสุทธิ สำหรับปี 2551 เท่ากับ 203.94 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 82.68
    ล้านบาท หรือ คิดเป็นร้อยละ 68.18

-   การจัดสรรกำไรสำหรับเงินปันผล จำนวน 36.48 ล้านบาท ในอัตราหุ้นละ 0.36 บาทต่อหุ้น
    ตามมติผู้ถือหุ้นในการประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เมื่อวันที่ 24 เมษายน 2551

ความเหมาะสมของของโครงสร้างเงินทุน

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.91 เท่า
เปรียบเทียบสิ้นปี 2550 อยู่ที 1.63 เท่า
การเพิ่มขึ้นมีสาเหตุจากการเพิ่มสภาพคล่องตามสัดส่วนการขยายตัวของธุรกิจ
โดยที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องในปี 2551 อยู่ในระดับ 1.40 เท่า
เปรียบเทียบกับปีก่อน อยู่ที 1.60 เท่า และยังคงรักษาความสามารถในการชำระ ดอกเบี้ย ในปี
2551 ในอัตราส่วนอยู่ที่ 8.11 เท่า เปรียบเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 7.43 เท่า

สภาพคล่อง

  ----------------------------------------- -------------- --------------
                                            2550           2551

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน      182.40         184.29

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมการลงทุน       66.39          (105.64)

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมการจัดหาเงิน    (248.91)       7.64

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)    (0.11)         86.30
  ----------------------------------------- -------------- --------------

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 184.29
ล้านบาท สาเหตุส่วนใหญ่เนื่องมาจาก

-   กำไรจากการดำเนินงานที่เป็นตัวเงิน จำนวน 203.94 ล้านบาท

-   รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย) เช่น เงินสดเพิ่มขึ้นจาก
    ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี จำนวน 34.58 ล้านบาท และ
    การประมาณการค่าอากรขาเข้าที่คาดว่าจะถูกประเมินเพิ่ม จำนวน 12.94 ล้านบาท และ
    ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจ่าย จำนวน 35.28 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ 66.44 ล้านบาท
    เงินสดลดลงจาก การจ่ายภาษีเงินได้ จำนวน 51.55 ล้านบาท

-   เงินสดลดลงจากลูกหนี้การค้า เพิ่มขึ้นจำนวน 81.86 ล้านบาท

-   เงินสดลดลงจากสินค้าคงเหลือ เพิ่มขึ้นจำนวน 390.35 ล้านบาท

-   เงินสดเพิ่มขึ้น จากสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ ลดลง จำนวน 15.68 ล้านบาท

-   เงินสดเพิ่มจากเจ้าหนี้การค้า กิจการเกี่ยวข้องและกิจการอื่น เพิ่มขึ้น จำนวน 187.63
    ล้านบาท

-   เงินสดเพิ่มจากหนี้สินหมุนเวียนอื่น เพิ่มขึ้น จำนวน 160.29 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดที่ใช้ไปจากกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ (105.64)
ล้านบาท สาเหตุส่วนใหญ่เนื่องมากจาก

-   การซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ จำนวน 45.89 ล้านบาท

-   การเพิ่มขึ้นของเงินทุนระยะยาวอื่น จำนวน 62.68 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินสุทธิเท่ากับ
7.64ล้านบาท เนื่องมากจาก

-   เงินสดใช้ไปจากการจ่ายดอกเบี้ย จำนวน 69.38 ล้านบาท

-   เงินสดได้มาจากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน เพิ่มขึ้น จำนวน
    133.30 ล้านบาท

-   เงินสดได้มาการเพิ่มขึ้นของหนี้สินระยะยาว จำนวน 5.49 ล้านบาท

-   เงินสดใช้ไปจากการจ่ายเงินปันผล จำนวน 61.77 ล้านบาท

ภาระผูกพันในอนาคต 

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีภาระหนี้สินและภาระผูกพัน ดังนี้

  1. เลตเตอร์ออฟเครดิตที่เปิดไว้ แต่ยังไม่ได้ใช้ เป็นเงินตราต่างประเทศ
  ซึ่งคิดเป็นสกุลเงินไทยเท่ากับ 91.61 ล้านบาท

  2. ภาระหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้น เนื่องจากการให้ธนาคารออกหนังสือค้ำประกัน 390.92 ล้านบาท
  เพื่อใช้ค้ำประกันการยื่นซองประมูล และใช้ค้ำประกันสัญญาหลังจากชนะการประมูลแล้ว

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทฯและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนให้ผู้สอบบัญชีในรอบบัญชี ปี 2551 จำนวน 1,002,500 บาท
ในอัตราเดียวกันกับปี 2550 จำนวน 1,002,500 บาท
โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนอื่นที่ไม่ใช่ค่าสอบบัญชี