12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 2544 และ 2545
ซึ่งตรวจสอบโดย ดร.วิรัช อภิเมธีธำรง จากสำนักงาน ดร.วิรัช แอนด์แอสโซซิเอทส์
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ตารางสรุปงบการเงิน

+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
|                              | ตร   |     |      |     |   |      |     |
|                              | วจสอ |     |      |     |   |      |     |
|                              | บแล้ว |     |      |     |   |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| รายการ                       | 31   |     | 31   |     | 3 |      |     |
|                              | ธ.ค. |     | ธ.ค. |     | 1 |      |     |
|                              | 2545 |     | 2544 |     | ธ |      |     |
|                              |      |     |      |     | . |      |     |
|                              |      |     |      |     | ค |      |     |
|                              |      |     |      |     | . |      |     |
|                              |      |     |      |     | 2 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 5 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 4 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 3 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
|                              | พ    | %   | พ    | %   | พ |      | %   |
|                              | ันบาท |     | ันบาท |     | ัน |      |     |
|                              |      |     |      |     | บ |      |     |
|                              |      |     |      |     | า |      |     |
|                              |      |     |      |     | ท |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   | 1    | 0   | 23   | 1   | 3 |      | 2   |
|                              | ,161 | .07 | ,051 | .55 | 9 |      | .44 |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 6 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 7 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 0 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ      | 212  | 12  | 204  | 13  | 2 |      | 14  |
|                              | ,432 | .19 | ,500 | .72 | 3 |      | .62 |
|                              |      |     |      |     | 7 |      |     |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 8 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 1 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 4 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| สินค้าคงเหลือ                   | 88   | 5   | 68   | 4   | 8 |      | 5   |
|                              | ,334 | .07 | ,731 | .61 | 4 |      | .20 |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 6 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 2 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 8 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              | 80   | 4   | 61   | 4   | 6 |      | 3   |
|                              | ,650 | .63 | ,965 | .16 | 2 |      | .86 |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 6 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 9 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 7 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| เงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน     | 23   | 1   | -    | -   | - |      | -   |
|                              | ,952 | .37 |      |     |   |      |     |
| หลักทรัพย์เผื่อขาย                |      |     | 8    | 0   | 1 |      | 0   |
|                              | -    | -   | ,583 | .58 | 0 |      | .66 |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 7 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 2 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 9 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ      | 1    | 73  | 1    | 74  | 1 |      | 72  |
|                              | ,285 | .75 | ,103 | .06 | , |      | .60 |
|                              | ,195 |     | ,637 |     | 1 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 8 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 0 |      |     |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 9 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 9 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 4 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น            | 50   | 2   | 19   | 1   | 1 |      | 0   |
|                              | ,996 | .92 | ,748 | .32 | 0 |      | .62 |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 1 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 2 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 2 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| รวมสินทรัพย์                    | 1    | 100 | 1    | 100 | 1 |      | 100 |
|                              | ,742 | .00 | ,490 | .00 | , |      | .00 |
|                              | ,720 |     | ,215 |     | 6 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 2 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 6 |      |     |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 6 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 5 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 4 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| เงินเบิกเ                      | 317  | 18  | 240  | 16  | 3 |      | 22  |
| กินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | ,525 | .22 | ,431 | .14 | 6 |      | .45 |
|                              |      |     |      |     | 5 |      |     |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 1 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 8 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 5 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า        | 350  | 20  | 260  | 17  | 2 |      | 15  |
|                              | ,058 | .09 | ,487 | .48 | 5 |      | .48 |
|                              |      |     |      |     | 1 |      |     |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 8 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 4 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 3 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ส่วนของหนี้สินตามสัญญาเช่า         | 1    | 0   | 1    | 0   | 7 |      | 0   |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,316 | .08 | ,219 | .08 | 2 |      | .05 |
|                              |      |     |      |     | 7 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ส่วนของเงินกู้ยืม                 | 78   | 4   | 97   | 6   | 9 |      | 5   |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,681 | .51 | ,304 | .53 | 3 |      | .77 |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 9 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 2 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 7 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 58   | 3   | 26   | 1   | 4 |      | 2   |
|                              | ,787 | .37 | ,376 | .77 | 3 |      | .69 |
|                              |      |     |      |     | , |      |     |
|                              |      |     |      |     | 7 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 9 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 4 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าระยะยาว-สุทธิ    | 1    | 0   | 2    | 0   |   | 2    | 0   |
|                              | ,365 | .08 | ,681 | .18 |   | ,166 | .13 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ            | 285  | 16  | 529  | 35  |   | 650  | 39  |
|                              | ,327 | .37 | ,782 | .55 |   | ,444 | .99 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| รวมหนี้สิน                      | 1    | 62  | 1    | 77  |   | 1    | 86  |
|                              | ,093 | .72 | ,158 | .73 |   | ,408 | .56 |
|                              | ,059 |     | ,280 |     |   | ,086 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ทุนจดทะเบียน                   | 600  |     | 600  |     |   | 600  |     |
|                              | ,000 |     | ,000 |     |   | ,000 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว         | 300  | 17  | 300  | 20  |   | 300  | 18  |
|                              | ,000 | .21 | ,000 | .13 |   | ,000 | .45 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | -    | -   | 108  | 7   |   | 108  | 6   |
|                              |      |     | ,000 | .25 |   | ,000 | .64 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์    | 349  | 20  | 386  | 25  |   | 422  | 25  |
|                              | ,213 | .04 | ,005 | .90 |   | ,797 | .99 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิด          | -    | -   | (1,  | (0. |   | 497  | 0   |
| ขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน |      |     | 649) | 11) |   |      | .03 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+

+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
|                              | ตร   |     |      |     |   |      |     |
|                              | วจสอ |     |      |     |   |      |     |
|                              | บแล้ว |     |      |     |   |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| รายการ                       | 31   |     | 31   |     | 3 |      |     |
|                              | ธ.ค. |     | ธ.ค. |     | 1 |      |     |
|                              | 2545 |     | 2544 |     | ธ |      |     |
|                              |      |     |      |     | . |      |     |
|                              |      |     |      |     | ค |      |     |
|                              |      |     |      |     | . |      |     |
|                              |      |     |      |     | 2 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 5 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 4 |      |     |
|                              |      |     |      |     | 3 |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
|                              | พ    | %   | พ    | %   | พ |      | %   |
|                              | ันบาท |     | ันบาท |     | ัน |      |     |
|                              |      |     |      |     | บ |      |     |
|                              |      |     |      |     | า |      |     |
|                              |      |     |      |     | ท |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สะสม              | 448  | 0   | (    | (   |   | (    | (   |
|                              |      | .03 | 460, | 30. |   | 612, | 37. |
|                              |      |     | 421) | 90) |   | 726) | 67) |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 649  | 37  | 331  | 22  |   | 218  | 13  |
|                              | ,661 | .28 | ,935 | .27 |   | ,568 | .44 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| รายได้จากการขาย               | 1    | 100 | 1    | 100 |   | 1    | 100 |
|                              | ,543 | .00 | ,343 | .00 |   | ,226 | .00 |
|                              | ,594 |     | ,398 |     |   | ,381 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| รายได้รวม                     | 1    | 103 | 1    | 104 |   | 1    | 106 |
|                              | ,591 | .12 | ,397 | .02 |   | ,311 | .93 |
|                              | ,685 |     | ,424 |     |   | ,339 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ต้นทุนขาย                      | 1    | 71  | 1    | 77  |   | 1    | 84  |
|                              | ,099 | .21 | ,045 | .83 |   | ,036 | .55 |
|                              | ,220 |     | ,559 |     |   | ,869 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      | 99   | 6   | 96   | 7   |   | 94   | 7   |
|                              | ,229 | .43 | ,219 | .16 |   | ,448 | .70 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                    | 39   | 2   | 82   | 6   |   | 107  | 8   |
|                              | ,167 | .54 | ,191 | .12 |   | ,328 | .75 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ               | 352  | 22  | 152  | 11  |   | (51, | (4. |
|                              | ,869 | .86 | ,305 | .34 |   | 199) | 17) |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน     | 1.18 | -   | 5.08 | -   |   | (1   | -   |
| (บาท)                        |      |     |      |     |   | .71) |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| จำนวนหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้ว    | 300  | -   | 30   | -   |   | 30   | -   |
| (พันหุ้น)                       | ,000 |     | ,000 |     |   | ,000 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| มูลค่าที่ตราไว้ (บาทต่อหุ้น)         | 1    | -   | 1    | -   |   | 1    | -   |
|                              |      |     | 0.00 |     |   | 0.00 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| มูลค่าตามบัญชี (บาทต่อหุ้น)         | 2.17 | -   | 1    | -   |   | 7.29 | -   |
|                              |      |     | 1.06 |     |   |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน  | 448  | -   | 266  | -   |   | 161  | -   |
|                              | ,389 |     | ,199 |     |   | ,452 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน      | (    | -   | (21, | -   |   | 29   | -   |
|                              | 316, |     | 706) |     |   | ,290 |     |
|                              | 780) |     |      |     |   |      |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน   | (    | -   | (    | -   |   | (    | -   |
|                              | 153, |     | 261, |     |   | 187, |     |
|                              | 498) |     | 112) |     |   | 722) |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+
| เงินสดและรายก                 | (21, | -   | (16, | -   |   | 3    | -   |
| ารเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ | 889) |     | 619) |     |   | ,020 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+---+------+-----+

1)  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                | ต         |           |           |
|                                 | รวจสอบแล้ว |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   |
|                                 | 2545      | 2544      | 2543      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)           | 0.47      | 0.57      | 0.56      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)     | 0.26      | 0.36      | 0.37      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า) | 0.63      | 0.39      | 0.21      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)   | 7.25      | 5.95      | 5.37      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)          | 49.65     | 60.50     | 67.08     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)  | 32.48     | 26.94     | 24.65     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)        | 11.08     | 13.36     | 14.60     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)       | 3.60      | 4.08      | 4.41      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)             | 100.00    | 88.20     | 81.61     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| Cash Cycle (วัน)                 | (39.27)   | (14.33)   | 0.07      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัต                              |           |           |           |
| ราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร  |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                | 28.79     | 22.17     | 15.45     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินการ (%)      | 22.36     | 15.01     | 7.75      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                | ต         |           |           |
|                                 | รวจสอบแล้ว |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   |
|                                 | 2545      | 2544      | 2543      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                  | 2.95      | 2.35      | (2.97)    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)     | 129.91    | 132.03    | 169.83    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                 | 22.17     | 10.90     | (3.90)    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)           | 71.90     | 55.33     | N/A       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตร                             |           |           |           |
| าส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)    | 21.83     | 9.77      | (3.50)    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร    | 34.83     | 18.83     | 4.64      |
| (%)                             |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)       | 0.98      | 0.90      | 0.90      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน   |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)  | 1.68      | 3.49      | 6.44      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย     | 12.45     | 4.24      | 2.50      |
| (เท่า)                           |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน   | 0.79      | 0.74      | 0.69      |
| (เท่า)                           |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)           | N/A       | N/A       | N/A       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ผลการดำเนินงานของบริษัท

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

จากการที่บริษัทฯประสบปัญหาขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวนมาก ในปี 2540
เนื่องจากรัฐบาลได้ประกาศเปลี่ยนแปลงระบบอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว
บริษัทฯจึงได้เร่งปรับปรุงการดำเนินงานของบริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
โดยพยายามปรับปรุงประสิทธิภาพของกระบวนการผลิตเพื่อลดการสูญเสียในการผลิต
ทำให้ต้นทุนการผลิตต่ำลง ลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
และชำระคืนเงินกู้อย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่าย
การปรับเปลี่ยนการใช้ก๊าซธรรมชาติแทนน้ำมันเตาทำให้สามารถประหยัดค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน
และในปี 2544 บริษัทฯได้ลงทุนในสถานีไฟฟ้าย่อยส่งผลให้ในปี
2545สามารถประหยัดค่าไฟฟ้าและลดปัญหากระแสไฟตกหรือไฟดับซึ่งช่วยลดการสูญเสียในการผลิต
นอกจากนี้ปัจจัยสนับสนุนภายนอกมีผลทำให้ผลประกอบการของบริษัทฯดีขึ้นได้แก่
ภาวะตลาดแผ่นฟิล์มซึ่งมิได้มีการขยายกำลังการผลิตมาเป็นเวลานาน
ในขณะที่การบริโภคมีปริมาณเพิ่มขึ้น ทำให้ภาวะตลาดแผ่นฟิล์มในปัจจุบันเริ่มเป็นตลาดของผู้ขาย

ปัจจัยสนับสนุนทั้งภายในและภายนอกเหล่านี้ทำให้บริษัทฯมีผลประกอบการอยู่ในเกณฑ์ที่ดีขึ้น
รายได้จากการขายมีอัตราการเติบโตสูงขึ้น
โดยบริษัทฯได้ขยายฐานการตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศ เพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
เนื่องจากมีความต้องการสินค้าเพิ่มขึ้น ในขณะที่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่า
ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นโดยลำดับ
ปัจจุบันบริษัทฯมีคู่แข่งในประเทศอยู่เพียงรายเดียวซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน
ส่วนการแข่งขันจากต่างประเทศมีไม่มากนักเนื่องจากผู้นำเข้าจะต้องรับภาระภาษีนำเข้าทำให้สินค้านำเข้ามีต้นทุนสูงกว่าสินค้าของบริษัทฯ

กลยุทธ์ทางการตลาดของบริษัทฯจะเน้นที่การผลิตสินค้าให้ได้คุณภาพและมาตรฐาน
เป็นที่พึงพอใจของลูกค้า และมีราคาขายที่ยุติธรรม
ทั้งนี้จะต้องมีบริการหลังการขายที่ดีและมีความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างใกล้ชิด
นอกจากนี้บริษัทฯได้นำผลิตภัณฑ์ใหม่ที่เรียกว่าแผ่นฟิล์ม Metallized
จำหน่ายสู่ตลาดทั้งในและต่างประเทศ
แผ่นฟิล์มประเภทนี้จะมีคุณลักษณะสามารถยืดอายุสินค้าที่บรรจุอยู่ภายในให้นานขึ้นและช่วยเพิ่มมูลค่า
(Value Added) ให้กับสินค้าที่อยู่ภายในเนื่องจากแผ่นฟิล์มมีลักษณะแวววาว

บริษัทฯได้พยายามติดตามการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน
เนื่องจากผลกระทบที่เคยเกิดขึ้นในอดีต
โดยหนี้ส่วนใหญ่บริษัทฯได้ทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
นอกจากนี้บริษัทฯยังมีรายได้จากการส่งออกที่เป็นเงินตราต่างประเทศซึ่งสามารถชดเชยความเสี่ยงจากหนี้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศได้บางส่วน

ในอนาคตบริษัทฯมีนโยบายในการเพิ่มปริมาณการส่งออกเพื่อลดการพึ่งพิงตลาดใดตลาดหนึ่งมากเกินไป

  ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานของบริษัทฯในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาดีขึ้นตามลำดับ
โดยบริษัทฯมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 1,226.38 ล้านบาทในปี 2543 เป็น
1,343.40 ล้านบาท และ 1,543.59 ล้านบาท ในปี 2544 และปี 2545 ตามลำดับ
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 9.54 และร้อยละ 14.90
ทั้งนี้เป็นผลมาจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องจากความต้องการของตลาด
รวมถึงการเพิ่มขึ้นของรายได้จากผลิตภัณฑ์แผ่นฟิล์ม Metallized ที่ได้เริ่มผลิตตั้งแต่กลางปี 2544

สำหรับต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารนั้น
บริษัทมีต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเป็นลำดับตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น จากจำนวน 1,036.87 ล้านบาทในปี 2543
เพิ่มขึ้นเป็น 1,045.56 ล้านบาท และ 1,099.22 ล้านบาท ในปี 2544 และปี 2545 ตามลำดับ
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.84 และร้อยละ 5.13
บริษัทฯสามารถเพิ่มปริมาณการผลิตได้โดยไม่ต้องเพิ่มกำลังการผลิต
ทำให้มีอัตราการใช้กำลังการผลิตดีขึ้น
การบำรุงรักษาเครื่องจักรเพื่อให้กระบวนการผลิตดำเนินการผลิตอย่างมีประสิทธิภาพ
การเปลี่ยนแปลงเชื้อเพลิงจากน้ำมันเตาเป็นก๊าซธรรมชาติ
และการมีสถานีไฟฟ้าย่อยเป็นของตนเองทำให้บริษัทฯสามารถลดค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน ค่าไฟฟ้า
และลดปริมาณส่วนสูญเสียที่เกิดจากการกระบวนการผลิต
ทำให้ต้นทุนการผลิตมีอัตราเพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่ลดลง
นอกจากนี้บริษัทฯได้พยายามลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลงโดยมีนโยบายในการใช้บุคลากรและทรัพยากรที่มีอยู่ให้เกิดประโยชน์สูงสุด
ทำให้อัตราส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายลดลงจากร้อยละ 7.70
ในปี 2543 เป็นร้อยละ 7.16 ในปี 2544 ร้อยละ 6.43 ในปี 2545

จากผลการดำเนินงานข้างต้น ทำให้บริษัทฯมีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 189.51 ล้านบาทในปี 2543
297.84 ล้านบาทในปี 2544 และ 444.37 ล้านบาทในปี 2545
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 15.45 ร้อยละ 22.17 และ 28.79 ในปี 2543 ถึงปี 2545
ตามลำดับ และมีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2543 จำนวน 95.06 ล้านบาท เพิ่มเป็น 201.62
ล้านบาทในปี 2544 และ 345.15 ล้านบาทในปี 2545 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 112.10 ในปี 2544
และร้อยละ 71.19 ในปี 2545 หรือคิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 7.75 ในปี
2543 ร้อยละ 15.01 ในปี 2544 และร้อยละ 22.36 ในปี 2545

ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯมีจำนวนลดลงตามลำดับจากจำนวน 107.33 ล้านบาทในปี 2543 เป็น
82.19 ล้านบาทในปี 2544 และ 39.17 ล้านบาทในปี 2545
เนื่องจากบริษัทมีการชำระคืนเงินกู้อย่างต่อเนื่องและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

สำหรับรายได้อื่นและค่าใช้จ่ายอื่นของบริษัทฯนั้น
รายได้อื่นส่วนใหญ่เป็นการขายเศษวัสดุที่เกิดขึ้นเนื่องจากกระบวนการผลิต โดยมีจำนวน 45.85
ล้านบาท 47.85 ล้านบาท และ 17.99 ล้านบาท ในปี 2543 ถึงปี 2545
จากการปรับปรุงกระบวนการผลิตและการสามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้
ทำให้รายได้จากการขายเศษวัสดุลดลงมากในปี 2545

บริษัทฯมีการประเมินราคาที่ดิน อาคาร และเครื่องจักรขึ้นใหม่โดยผู้ประเมินราคาอิสระในปี 2543
โดยส่วนเกินจากการตีราคาสินทรัพย์จำนวน 422.80 ล้านบาท
ได้แสดงไว้ในส่วนเกินทุนจากการตีราคาของสินทรัพย์ในส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุล
และได้กลับรายการค่าเผื่อขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ที่ได้บันทึกในปีก่อน
เป็นรายการกำไรจากการกลับบัญชีรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวน 24.90
ล้านบาท สำหรับส่วนที่ลดลงจากการตีราคาใหม่ของสินทรัพย์ จำนวน 29.85 ล้านบาท
ได้บันทึกเป็นรายการขาดทุนทันทีในปี 2543
นอกจากนี้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ทำให้บริษัทฯเกิดผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 93.58 ล้านบาทในปี 2543 จำนวน 20.69
ล้านบาทในปี 2544 และทั้งนี้ในปี 2543
มีการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวนมากเนื่องจากการอ่อนตัวของค่าเงินบาท
ซึ่งขณะนั้นบริษัทฯยังมิได้มีการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน และในปี 2545
บริษัทฯมีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวน 9.17 ล้านบาท

จากการปรับปรุงการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องของบริษัทฯประกอบกับปัจจัยภายนอกที่เกื้อหนุนตามที่กล่าวแล้วข้างต้น
ทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทฯปรับตัวดีขึ้นอย่างรวดเร็ว จากที่มีผลประกอบการขาดทุนจำนวน
51.20 ล้านบาทในปี 2543 เป็นผลกำไรในปี 2544 จำนวน 152.31 ล้านบาท และในปี 2545
บริษัทฯมีกำไรสุทธิถึง 352.87 ล้านบาท คิดเป็นผลการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นถึง 1.32 เท่า
ซึ่งคิดเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้นประมาณ 1.18 บาท อย่างไรก็ตามบริษัทยังไม่สามารถจ่ายเงินปันผลได้
เนื่องจากในสิ้นปี 2545 บริษัทฯมีผลกำไรสะสมจำนวนเพียง 0.45 ล้านบาท

ฐานะการเงินของบริษัท

  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2543 – 2545 มีจำนวน 1,626.65 ล้านบาท 1,490.22
ล้านบาท และ 1,742.72 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบด้วยที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิประมาณร้อยละ 73 - 74 ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิประมาณร้อยละ
12 - 15 และสินค้าคงเหลือประมาณร้อยละ 5 ที่ดิน อาคาร ในปี 2543
บริษัทฯได้จัดให้มีการประเมินราคาที่ดิน อาคาร
และเครื่องจักรขึ้นใหม่โดยผู้ประเมินราคาอิสระตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ทำให้ที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิเพิ่มขึ้น 292.59 ล้านบาท เป็น 1,180.99 ล้านบาท
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมในปี 2543 ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากการตีราคาสินทรัพย์ดังกล่าว
สำหรับในปี 2544 ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิมีจำนวนลดลงเหลือ 1,103.64 ล้านบาท
อันเนื่องจากการบันทึกค่าเสื่อมราคาประจำปี และเป็นผลส่วนใหญ่ที่ทำให้สินทรัพย์รวมลดลงในปี
2544 และในปี 2545 เพิ่มขึ้นเป็น 1,285.19 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากการลงทุนเครื่องจักร เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP

สำหรับลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า และสินค้าคงเหลือมีแนวโน้มลดลงหรือเพิ่มขึ้นไม่มากนัก
แม้ว่าบริษัทฯจะมียอดขายเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมากก็ตาม โดยลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าในปี 2543
ถึงปี 2545 มีจำนวน 237.81 ล้านบาท 204.50 ล้านบาท และ 212.43 ล้านบาท
และสินค้าคงเหลือในปี 2543 มีจำนวน 84.63 ล้านบาท ปี 2544 จำนวน 68.73 ล้านบาท และ
88.33 ล้านบาทในปี 2545
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯพยายามปรับปรุงระบบการติดตามลูกหนี้และการบริหารสินค้าคงคลัง
ประกอบกับการที่สินค้าของบริษัทฯเป็นที่ต้องการของตลาดทำให้การบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนในระยะ
3 ปีที่ผ่านมาเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพและคุณภาพของสินทรัพย์ดีขึ้น
โดยระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยสั้นลงอย่างต่อเนื่อง จากประมาณ 67.08 วันในปี 2543
ลดลงเหลือ 49.65 วันในปี 2545
และเมื่อเปรียบเทียบอายุลูกหนี้กับนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทฯซึ่งพิจารณาจากฐานะทางการเงิน
ประวัติการชำระเงิน และปริมาณการสั่งซื้อของลูกค้าแต่ละราย เป็นต้น
จะเห็นว่าการเก็บชำระหนี้ของบริษัทฯมีประสิทธิภาพดีขึ้น โดย ณ สิ้นปี 2545
มียอดลูกหนี้ที่ค้างเกินกำหนดทั้งสิ้นจำนวน 4.24 ล้านบาท ซึ่งเป็นลูกหนี้ที่ค้างชำระมากกว่า 12
เดือนขึ้นไป ทั้งนี้บริษัทฯได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เต็มจำนวนแล้ว (รายละเอียดตามข้อ
14 ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545)
และอัตราการหมุนเวียนของสินค้าเร็วขึ้นจาก 14.60 วันในปี 2543 เหลือ 11.08 วันในปี 2545

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 1,742.72 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544
เท่ากับ 252.50 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 16.94 โดยสินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ 1,285.19 ล้านบาท ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ 212.43
ล้านบาท และสินค้าคงเหลือ 88.33 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มเครื่องจักร และอุปกรณ์
เพื่อเพิ่มกำลังการผลิต แผ่นฟิล์ม BOPP

สำหรับเงินลงทุนระยะยาวของบริษัท ณ สิ้นปี 2545 เท่ากับ 23.95 ล้านบาท
เนื่องมาจากกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทดังกล่าวต้องการขอเพิกถอนหลักทรัพย์ดังกล่าวออกจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
จึงทำคำเสนอซื้อในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ณ สิ้นปี 2544 ทำให้ราคาซื้อขายในตลาดเพิ่มสูงขึ้น
(ดูหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 2.4 และ 5)

สภาพคล่อง

บริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นตลอดระยะเวลา 3 ปี ที่ผ่านมา
เนื่องจากการมีผลประกอบการดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง และมีการบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนประเภท
ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนได้ดีขึ้น
โดยระยะเวลาในการเก็บชำระหนี้โดยเฉลี่ยสั้นลง
และอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือมีสภาพคล่องสูงขึ้น
สำหรับกิจกรรมลงทุนบริษัทได้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP
นอกจากนี้บริษัทได้พยายามชำระคืนหนี้เงินกู้ทั้งระยะสั้นและระยะยาวจากกระแสเงินสดที่ได้รับจากกิจกรรมดำเนินงานอย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่ายลง
ทำให้ในปี 2544 และปี 2545 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิติดลบ

แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และเจ้าหนี้การค้าได้ดีขึ้น
แต่บริษัทยังคงต้องพึ่งพิงเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจซึ่งมีจำนวนลดลงอยู่ต่อไป
อย่างไรก็ตามสภาพคล่องของบริษัทฯมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามลำดับ

บริษัทฯมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเงินกู้ดีขึ้นโดยตลอด
โดยมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเมื่อสิ้นปี 2543 จนถึง สิ้นปี 2545 เท่ากับ 2.5 เท่า
4.24 เท่า และ 12.45 เท่า
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันซึ่งแม้ว่าจะมีค่าน้อยกว่า 1 เท่า
แต่บริษัทฯเชื่อว่าสถาบันการเงินต่างๆจะให้การสนับสนุนวงเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นแก่บริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากบริษัทฯได้ชำระเงินกู้ยืมอย่างสม่ำเสมอ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สินของบริษัทฯลดลงโดยตลอดจาก 1,408.09 ล้านบาทในปี 2543 เป็น 1,158.28
ล้านบาทในปี 2544 และ 1,093.06 ล้านบาทในปี 2545
โดยหนี้สินส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาว โดยมีจำนวน 1,109.56 ล้านบาทในปี
2543 867.52 ล้านบาทในปี 2544 และ 681.53 ล้านบาทในปี 2545 รองลงมาได้แก่
เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าซึ่งเกิดจากการซื้อวัตถุดิบและหีบห่อจำนวน 251.84 ล้านบาทในปี
2543 260.49 ล้านบาทในปี 2544 และ 350.06 ล้านบาทในปี 2545
ทั้งนี้บริษัทฯสามารถชำระหนี้คืนอย่างต่อเนื่องอันเนื่องมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ดีขึ้น

ณ สิ้นปี 2545 มีหนี้สินรวม 1,093.06
ล้านบาทซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 317.53 ล้านบาท
เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า 350.06 ล้านบาท และ เงินกู้ยืมระยะยาว 364 ล้านบาท
ทั้งนี้เงินกู้ยืมระยะยาวมีกำหนดระยะเวลาชำระคืนภายในปี 2548
(รายละเอียดเงินกู้ยืมระยะยาวของบริษัทฯเกี่ยวกับวงเงิน สกุลเงิน ระยะเวลาชำระคืน
อัตราดอกเบี้ย และหลักประกันได้สรุปไว้ในข้อ 9 ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2545)

ในปี 2543 บริษัทฯมีทุนเรียกชำระแล้ว 300 ล้านบาท ส่วนเกินทุน 108 ล้านบาท
และส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์จำนวน 422.80 ล้านบาท
ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจำนวนมากจากขาดทุน 151.16 ล้านบาทเป็น
218.57 ล้านบาท
และจากการที่ผลการดำเนินงานของบริษัทฯดีขึ้นทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2545 มีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 649.66 ล้านบาท

ผลจากการชำระหนี้คืน การตีราคาสินทรัพย์ขึ้นใหม่
และกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้นจากผลการดำเนินงานทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก
6.44 เท่าในปี 2543 เหลือ 1.68 เท่าเมื่อสิ้นปี 2545 จะเห็นได้ว่าอยู่ในระดับที่ดีขึ้นมาก
ทั้งนี้บริษัทคาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทจะเพียงพอกับภาระการชำระหนี้คืนทั้งเงินต้นและดอกเบี้ยและการดำเนินงานของบริษัท
ซึ่งจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดต่ำลงในอนาคต

เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2545 ที่ประชุมใหญ่สามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2545
ได้มีมติให้โอนเงินสำรองตามกฎหมายและส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพื่อชดเชยกับผลขาดทุนสะสมของบริษัทฯ
อย่างไรก็ตามภายหลังจากการโอนเงินสำรองตามกฎหมายและส่วนเกินมูลค่าหุ้นดังกล่าวแล้ว ณ 31
ธันวาคม 2545 มียอดกำไรสะสม 0.45 ล้านบาท