12.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากผู้ถือหุ้นให้ทำการตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อยและงบการเงินรวมปี
2548-2550 คือ นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียน เลขที่ 3182 และ/หรือ
นางสาวสุมาลี รีวราบัณฑิต ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียน เลขที่ 3970และ/หรือนางสาววิสสุตา
จริยาธนากร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียน เลขที่ 3853และ/หรือ นางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียน เลขที่ 3516 จากบริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

  ปี 2550 รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัท ดิเอราวัณกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  สำหรับปี 2550 ไม่แสดงเงื่อนไข แต่มีข้อสังเกต

  ปี 2549 รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัท ดิเอราวัณกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  สำหรับปี 2549 ไม่แสดงเงื่อนไข แต่มีข้อสังเกต

  ปี 2548 รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัท ดิเอราวัณกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  สำหรับปี 2548 ไม่แสดงเงื่อนไข หรือข้อสังเกตใด ๆ ทั้งสิ้น

ค่าตอบแทนที่จ่ายให้แก่ผู้สอบบัญชีรอบปีบัญชี สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2550

1) ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

  ------------------------- ----------------------------- ------------------- --------------
  รายการที่                   ชื่อบริษัทฯและบริษัทย่อย             ชื่อผู้สอบบัญชี           ค่าสอบบัญชี (บาท)

  1                         บริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป จำกัด        นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ   950,000
                            (มหาชน)                                           

  2                         บริษัท เอราวัณ เพลินจิต จำกัด       นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ   900,000

  3                         บริษัท โรงแรมเอราวัณ จำกัด        นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ   670,000
                            (มหาชน)                                           

  4                         บริษัท เอราวัณ ราชดำริ จำกัด       นางสาวรุ้งนภา         230,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  5                         บริษัท เอราวัณ เจ้าพระยา จำกัด     นางสาวรุ้งนภา         70,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  6                         บริษัท เอราวัณ นาคา จำกัด         นางสาวรุ้งนภา         70,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  7                         บริษัท เอราวัณ ภูเก็ต จำกัด         นางสาวรุ้งนภา         160,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  8                         บริษัท เอราวัณ สมุย จำกัด          นางสาวรุ้งนภา         580,000
                                                          เลิศสุวรรณกุล          

  รวมค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี                                                     3,630,000
  ------------------------- ----------------------------- ------------------- --------------

2) ค่าบริการอื่น

-ไม่มี-

(ข) สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) ตารางสรุปงบดุลจากงบการเงินรวม

  ----------------- ------------------------------------------- ------------- ------ ----------- ------ ------------ ------
                                                                31 ธ.ค. 2548         31 ธ.ค.            31 ธ.ค. 2550 
                                                                                     2549                            

                    รายการ                                      (ปรับปรุงใหม่)                                          

                                                                พันบาท         %      พันบาท       %      พันบาท        %

                    สินทรัพย์                                                                                           

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                       

                    เงินสดและเงินฝากธนาคาร                        89,319        1.2    116,229     1.3    167,379      1.6

                    เงินลงทุนชั่วคราว                               45,016        0.6    36,167      0.4    -            -

                    ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้ค่าสิทธิการเช่า-สุทธิ             114,906       1.5    143,224     1.6    168,621      1.6

                    ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้ค่าสิทธิการเช่า-กิจการที่เกี่ยวข้อง   5,122         0.1    3,480       0.0    1,336        0.0

                    สินค้าคงเหลือ                                  49,889        0.7    43,771      0.5    42,155       0.4

                    ค่าใช้จ่ายล่วงหน้าและทรัพย์สินหมุนเวียนอื่น             189,758       2.5    193,492     2.2    371,990      3.6

                    รวมทรัพย์สินหมุนเวียน                            494,010       6.5    536,362     6.2    751,482      7.3

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                     

                    เงินลงทุนในบริษัทร่วม                            544           0.0    544         0.0    544          0.0

                    เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน              228           0.0    234         0.0    -            -

                    เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง                       4,702         0.1    5,341       0.1    4,072        0.0

                    ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์และสิทธิการเช่าที่ดินและอาคาร -สุทธิ 6,548,483     86.4   7,850,450   90.0   9,222,035    89.9

                    ที่ดินรอการพัฒนา                                214,397       2.8    -           -      -            -

                    สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ                         49,278        0.7    61,667      0.7    48,053       0.5

                    เงินมัดจำการเช่าที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์             208,820       2.8    205,797     2.4    208,269      2.0

                    ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย -                         41,089        0.5    38,586      0.4    16,946       0.2
                    สุทธิจากส่วนที่ได้รับคืนภายในหนึ่งปี                                                                        

                    สินทรัพย์อื่น                                    19,296        0.3    21,784      0.2    3,949        0.0

                    รวมทรัพย์สินไม่หมุนเวียน                          7,086,838     93.5   8,184,403   93.8   9,503,868    92.7

                    รวมทรัพย์สิน                                   7,580,848     100    8,720,766   100    10,255,349   100
  ----------------- ------------------------------------------- ------------- ------ ----------- ------ ------------ ------

  ------------- -------------------------------------------------------- ----------- ------ ----------- ------ ----------- ------
                                                                         31 ธ.ค.            31 ธ.ค.            31 ธ.ค.     
                                                                         2548               2549               2550        

                รายการ                                                   ปรับปรุงใหม่                                         

                                                                         พันบาท       %      พันบาท       %      พันบาท       %

                หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                          

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                               

                เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                      149,100     2.0    312,400     3.6    420,450     4.1

                เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง                          192,196     2.5    211,070     2.4    497,119     4.8

                ส่วนของหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี       13,997      0.2    11,884      0.1    11,475      0.1

                ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                 1,174,787   15.5   330,943     3.8    1,803,750   17.6

                หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกัน                                                                              300,000     2.9

                เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้อง                              130,340     1.7    -           -                  -

                ค่าธรรมเนียมและค่าบริหารโรงแรมค้างจ่าย                         36,913      0.5    36,644      0.4    33,160      0.3

                เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                       24,925      0.3    24,205      0.3    16,554      0.2

                เงินประกันผลงาน                                            14,584      0.2    29,703      0.3    87,046      0.8

                ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น                            243,280     3.2    264,077     3.0    241,416     2.4

                รวมหนี้สินหมุนเวียน                                           1,980,123   26.1   1,220,926   14.0   3,410,971   33.3

  หนี้สินระยะยาว                                                                                                               

                หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   41,622      0.5    32,971      0.4    25,573      0.2

                เจ้าหนี้เช่าซื้อสุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                 2,481       0.0    885         0.0    734         0.0

                เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี             2,593,470   34.2   3,614,488   41.4   2,580,458   25.2

                หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกัน                                        300,000     4.0    300,000     3.4    -           -

                เจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่า-สุทธิ                                     360,000     4.7    360,000     4.1    360,000     3.5

                เงินมัดจำรับจากผู้เช่า                                         191,503     2.5    194,165     2.2    103,316     1.0

                รายได้รอการตัดบัญชี - สุทธิ                                    101,887     1.3    90,853      1.0    23,764      0.2

                รวมหนี้สินระยะยาว                                           3,590,963   47.4   4,593,363   52.7   3,093,844   30.2

                รวมหนี้สิน                                                  5,571,086   73.5   5,814,289   66.7   6,504,816   63.4
  ------------- -------------------------------------------------------- ----------- ------ ----------- ------ ----------- ------

  ---------------------------- ------------------------------------------ ----------- ------- ----------- ------- ------------ -------
                                                                          31 ธ.ค.             31 ธ.ค.             31 ธ.ค. 2550 
                                                                          2548                2549                             

                               รายการ                                     ปรับปรุงใหม่                                            

                                                                          พันบาท       %       พันบาท       %       พันบาท        %

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                   

                               ทุนเรือนหุ้น-หุ้นสามัญ                            1,453,048   19.2    1,959,085   22.5    2,214,575    21.6

                               ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                               4,000       0.1     30,070      0.3     323,542      3.2

                               กำไรสะสม                                                                                        -

                               สำรองตามกฎหมาย                             62,663      0.8     83,163      1.0     79,300       0.8

                               ยังไม่ได้จัดสรร                                392,348     5.2     723,561     8.3     1,031,188    10.1

                               กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน   1,038       0.0     1,677       0.0     787          0.0

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท                                                      1,913,097   25.2    2,797,555   32.1    3,649,392    35.6

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                                              96,665      1.3     108,923     1.2     101,142      1.0

                               รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                             2,009,762   26.5    2,906,477   33.3    3,750,534    36.6

                               รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                      7,580,848   100.0   8,720,766   100.0   10,255,349   100.0
  ---------------------------- ------------------------------------------ ----------- ------- ----------- ------- ------------ -------

(2) ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนจากงบการเงินรวม

  ------------------------------ ---------------------------------------- ----------- ------- ----------- ------- ----------- -------
                                                                          31 ธ.ค.             31 ธ.ค.             31 ธ.ค.     
                                                                          2548                2549                2550        

                                 รายการ                                   ปรับปรุงใหม่                                           

                                                                          พันบาท       %       พันบาท       %       พันบาท       %

  รายได้                                                                                                                        

                                 รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม             2,363,660   81.5    2,711,609   80.1    2,747,993   81.0

                                 รายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่เกี่ยวข้อง             494,618     17.0    619,313     18.3    446,357     13.2

                                 กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย            -           -       22,865      0.7     171,887     5.1

                                 กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน                      5,937       0.2     6,375       0.2     303         0.0

                                 ดอกเบี้ยรับและรายได้อื่น ๆ                     36,986      1.3     24,802      0.7     24,857      0.7

                                 รวมรายได้                                 2,901,201   100.0   3,384,964   100.0   3,391,397   100.0

  ต้นทุนและค่าใช้จ่าย                                                                                                               

                                 ต้นทุนขายและต้นทุนทางตรงในการให้เช่าและบริการ   1,269,328   43.8    1,402,171   41.4    1,360,356   40.1

                                 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                  691,383     23.8    775,814     22.9    823,171     24.3

                                 ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดบัญชี                     359,049     12.4    400,927     11.8    426,699     12.6

                                 รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย                        2,319,759   80.0    2,578,912   76.2    2,610,226   77.0

                                 กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้              581,442     20.0    806,053     23.8    781,171     23.0

                                 ดอกเบี้ยจ่าย                                154,241     5.3     222,683     6.6     221,318     6.5

                                 ภาษีเงินได้                                 113,197     3.9     104,739     3.1     95,571      2.8

  กำไรก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                314,004     10.8    478,631     14.1    464,282     13.7

  หัก                                                                      (56,215)    (1.9)   (68,786)    (2.0)   (62,362)    (1.8)
  กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                                                

                                 กำไรสุทธิ                                  257,789     8.9     409,845     12.1    401,921     11.9

                                 กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น (บาท)                  0.18                0.25                0.20         

                                 มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ หุ้นละ (บาท)                  1.00                1.00                1.00         
  ------------------------------ ---------------------------------------- ----------- ------- ----------- ------- ----------- -------

(3) ตารางสรุปงบกระแสเงินสด

  ---------------------------------------------------------- ---------------------------------------------- ----------- ---------- -----------
                                                             รายการ                                         ม.ค. - ธ.ค. ม.ค. -     ม.ค. - ธ.ค.
                                                                                                            2548        ธ.ค. 2549  2550

                                                                                                            พันบาท       พันบาท      พันบาท

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                       

                                                             กำไร(ขาดทุน) สุทธิรวม                             257,789     409,845    401,921

                                                             รายการปรับกระทบกำไรสุทธิรวมเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                
                                                             จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                     

                                                             ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในกำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี        56,215      68,786     62,362

                                                             กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                  -           (22,865)   (171,887)

                                                             (กำไร)ขาดทุน จากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร             (11,618)    (3,037)    (1,470)

                                                             (กำไร)                                         -           -          (161)
                                                             ขาดทุนจากการขายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องและบริษัทอื่น                          

                                                             ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ(โอนกลับรายการ)                  (1,413)     2,122      (1,959)

                                                             ค่าเผื่อการลดราคาของสินค้าคงเหลือ                    (1,178)     -          3,447

                                                             ค่าเผื่อผลขาดทุนจากภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่ายที่เรียกคืนไม่ได้    11,223      5,518      4,297

                                                             ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                        359,049     400,927    426,699

                                                             ค่าตัดจำหน่ายดอกเบี้ยจ่ายล่วงหน้า                      14,545      -          -

                                                             โอนเงินมัดจำและค่าสิทธิการเช่ารับจากผู้เช่าเป็นรายได้      (11,744)    (11,920)   (3,889)

                                                             โอนรายได้รอตัดบัญชีและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าเป็นรายได้   (20,812)    (15,110)   (8,448)

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                  652,056     834,266    710,911

  สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                        

                                                             ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้ค่าสิทธิการเช่า                    (15,421)    (35,218)   (38,290)

                                                             ลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                      (4,303)     1,641      2,144

                                                             สินค้าคงเหลือ                                     (6,300)     6,118      (1,830)

                                                             เงินทดรองจ่าย                                    494         (98,451)   (24,523)

                                                             สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ๆ                              (134,637)   94,401     (139,973)

                                                             สินทรัพย์อื่น ๆ                                     (1,178)     (2,481)    1,758

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                          

                                                             เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                          6,508       26,638     7,357

                                                             ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                           25,925      (3,981)    (12,147)

                                                             เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าและรายได้รอตัดบัญชี              14,958      7,632      (7,198)
  ---------------------------------------------------------- ---------------------------------------------- ----------- ---------- -----------

  --------------------------------- -------------------------------------------------- ----------- ------------- -------------
                                    รายการ                                             ม.ค. - ธ.ค. ม.ค. - ธ.ค.   ม.ค. - ธ.ค.
                                                                                       2548        2549          2550

                                                                                       พันบาท       พันบาท         พันบาท

                                    หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                      54,639      51,432        27,942

                                    เงินมัดจำรับจากผู้เช่า                                   18,295      15,084        (26,138)

  เงินสดสุทธิได้จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                          611,035     897,082       500,014

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                         

                                    เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น                                 (45,016)    8,850         36,167

                                    เงินสดสุทธิจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                  -           194,503       370,604

                                    เงินสดสุทธิจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                  -           -             142

                                    เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง(เพิ่มขึ้น)ลดลง                   -           -             (3,250)

                                    เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น                    (166,048)   -             -

                                    เงินมัดจำรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                 21,611      -             -

                                    ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น                           (690,736)   (1,702,401)   (1,834,161)

                                    เจ้าหนี้ค่าก่อสร้างและเงินประกันผลงาน                      (60,758)    11,707        57,844

                                    เงินฝากชึ่งถึงกำหนดจ่ายคืนเกินกว่า3เดือนหรือมีภาระผูกพันเพิ่มขึ้น   (17)        (6)           234

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                                             (940,965)   (1,487,347)   (1,372,420)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                      

                                    เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินลดลง            (632,031)   163,300       108,050

                                    หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงินลดลง                        (26,672)    (12,360)      (6,877)

                                    เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น                 130,340     (130,340)     -

                                    เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น(ลดลง) - สุทธิ ของบริษัทย่อย          628,686     177,175       438,776

                                    เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้                                300,000     -             -

                                    เงินปันผลจ่าย                                         (87,183)    (58,132)      (98,155)

                                    เงินปันผลจ่ายแก่ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                            (133,350)   (54,574)      (67,200)

                                    เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                                 -           532,106       548,962

  เงินสดสุทธิได้จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                           179,790     617,175       923,556

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น                                                      (150,140)   26,910        51,150
  (ลดลง) - สุทธิ                                                                                                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ                                                         239,459     89,319        116,229
  วันต้นปี                                                                                                          

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ                                                         89,319      116,229       167,379
  วันสิ้นปี                                                                                                          
  --------------------------------- -------------------------------------------------- ----------- ------------- -------------

(4) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| จากงบการเงินรวม                        | ปี 2548   | ปี 2549   | ปี 2550 |
|                                       |          |          |        |
|                                       | ป        |          |        |
|                                       | รับปรุงใหม่ |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)     |          |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                 | 0.25     | 0.44     | 0.22   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)           | 0.13     | 0.24     | 0.10   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)       | 0.36     | 0.56     | 0.22   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)         | 54.09    | 49.95    | 40.35  |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)             | 6.66     | 7.21     | 8.92   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)        | 30.67    | 29.94    | 31.66  |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)              | 11.74    | 12.02    | 11.37  |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า (เท่า)        | 6.62     | 6.95     | 3.84   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                   | 54.37    | 51.77    | 93.71  |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| Cash Cycle (วัน)                       | -35.98   | -32.54   | -73.41 |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร          |          |          |        |
| (Profitability Ratio)                 |          |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                      | 55.59%   | 57.90%   | 57.41% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)            | 18.84%   | 22.58%   | 18.29% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                        | 0.20%    | 0.86%    | 5.08%  |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                       | 8.89%    | 12.11%   | 11.85% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                 | 14.11%   | 17.40%   | 12.47% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน     |          |          |        |
| (Efficiency Ratio)                    |          |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)             | 3.68%    | 5.03%    | 4.24%  |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)         | 10.27%   | 11.26%   | 9.71%  |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)          | 0.41     | 0.42     | 0.36   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน         |          |          |        |
| (Financial Policy Ratio)              |          |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)        | 2.77     | 2.00     | 1.73   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย      | 5.96     | 5.22     | 4.64   |
| (เท่า)                                 |          |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+

+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| จากงบการเงินรวม                        | ปี 2548   | ปี 2549   | ปี 2550 |
|                                       |          |          |        |
|                                       | ป        |          |        |
|                                       | รับปรุงใหม่ |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น (Per Share Analysis)         |          |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| จำนวนหุ้น (พันหุ้น)                        | 1        | 1        | 1,9    |
|                                       | ,453,048 | ,624,726 | 77,896 |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| ราคาพาร์ต่อหุ้น (บาท)*                    | 1.00     | 1.00     | 1.00   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                  | 1.38     | 1.79     | 1.90   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                     | 0.18     | 0.25     | 0.20   |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล (%)              | 22.55%   | 23.95%   | 33.06% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| อัตราการเจริญเติบโต (Growth Ratio)       |          |          |        |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| สินทรัพย์รวม (%)                         | 18.14%   | 15.04%   | 17.60% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| หนี้สินรวม (%)                           | 23.77%   | 4.37%    | 11.88% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| รายได้จากการขาย (%)                    | 14.88%   | 16.54%   | -4.10% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| ต้นทุนขาย (%)                           | 19.68%   | 10.47%   | -2.98% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (%)           | 15.44%   | 12.21%   | 6.10%  |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+
| กำไรสุทธิ (%)                           | -24.00%  | 58.98%   | -1.93% |
+---------------------------------------+----------+----------+--------+

12.2 อธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. ผลการดำเนินงาน

ปี 2550
เป็นปีที่ธุรกิจโรงแรมในกรุงเทพของเราได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ระเบิดและปัจจัยทางการเมือง
โดยในช่วง 6 เดือนแรก โรงแรม แกรนด์ไฮแอทเอราวัณ และ โรงแรมเจดับบลิวแมริออท นั้น
ได้รับผลกระทบโดยตรงจากเหตุระเบิดกลางกรุงเทพในช่วงวันปีใหม่
การสำรองห้องและจัดประชุมสัมมนาต่างๆ
ถูกยกเลิกและนักท่องเที่ยวที่เป็นกลุ่มลูกค้าธุรกิจเสียความเชื่อมั่นในมาตราการการรักษาความปลอดภัยในกรุงเทพ
อย่างไรก็ดี ในช่วงครึ่งปีหลังโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วง 2 เดือนสุดท้าย
ปัจจัยทางการเมืองเริ่มมีแนวโน้มที่ดีขึ้น จึงทำให้ทั้ง 2
โรงแรมของเรานี้สามารถรักษาระดับรายได้ได้ดีเท่ากับปีที่ผ่านมา

ในการปรับโครงสร้างธุรกิจและโครงการองค์กรนั้น ในเดือนมีนาคม
เราได้ขายอาคารอัมรินทร์พลาซ่าซึ่งเป็นโครงการแรกของเราคืนให้กับเจ้าของที่ดินที่ตั้งอาคาร
โดยมีกำไรจากขายทรัพย์สินดังกล่าว 172 ล้านบาท
แต่ทำให้ไม่มีรายได้และกำไรจากทรัพย์สินดังกล่าวนี้ตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นไป
นอกจากนี้เราได้ดำเนินการควบรวมกิจการโรงแรมเจดับบลิวแมริออท และอาคารเพลินจิต
เซ็นเตอร์ เข้าบริษัทแม่ โดยบริษัท เอราวัณ เพลินจิต จำกัด ซึ่ง บมจ. ดิ เอราวัณ กรุ๊ป ถือหุ้น
100% จะดำเนินการตามขั้นตอนชำระบัญชีซึ่งมีผลให้มีการตัดจำหน่ายค่าความนิยมมูลค่า 26
ล้านบาทในเดือนธันวาคม

ทางด้านการพัฒนาธุรกิจเราได้เปิดโรงแรมแห่งที่ 4 ได้แก่โรงแรมคอร์ทยาดโดยแมริออทกรุงเทพ
(“CY”) ในเดือนตุลาคม ในระหว่างปี โครงการโรงแรมใหม่ๆ ที่อยู่ในระหว่างการพัฒนารวมทั้ง
CY ที่ได้เปิดไปแล้ว มีค่าใช้จ่ายที่เกิดก่อนการดำเนินงานรวมเป็นจำนวน 78 ล้านบาท

สำหรับผลกำไรสุทธิประจำปี 2550 เท่ากับ 402 ล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อน
โดยกำไรจากการขายอาคารอัมรินทร์พลาซ่าสามารถนำมาชดเชยกับผลกระทบทางด้านลบต่างๆ
ที่เกิดขึ้นในระหว่างปี ไม่ว่าจะเป็นเหตุการณ์ระเบิดในช่วงปีใหม่
ค่าใช้จ่ายก่อนการดำเนินการในส่วนของโรงแรมใหม่ของเรา รายการตัดจำหน่ายค่าความนิยม
และโอกาสในการทำกำไรที่สูญเสียไปเนื่องจากการขายอาคารอัมรินทร์พลาซ่าตั้งแต่ไตรมาสที่ 2

  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------
  ล้านบาท                              2006        2007        เปลี่ยนแปลง

  รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม        2,711.6     2,748.0     +1%

  รายได้ค่าเช่าและบริการ                  619.3       446.4       -28%

  รวมรายได้จากการดำเนินงาน              3,330.9     3,194.4     -4%

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                (2,164.9)   (2,105.6)   -3%

  กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษีเงินได้และค่าเสื่อมราคา 1,166.0     1,088.8     -7%

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย             (400.9)     (400.7)     -0%

  กำไรจากการดำเนินงาน                  765.1       688.0       -10%

  รายได้อื่น                             31.2        25.2        -19%

  ดอกเบี้ยจ่าย                           (222.7)     (221.3)     -1%

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                     573.6       491.9       -14%

  ภาษีเงินได้                            (104.7)     (95.6)      -9%

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                   (68.8)      (62.4)      -9%

  กำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษ                400.1       333.9       -17%

  รายการพิเศษ – สุทธิ *                  9.8         68.0        +597%

  กำไรสุทธิ                             409.8       401.9       -2%

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                   0.25        0.20        -20%
  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------

* มีรายละเอียดอยู่ด้านในรายงานนี้

จากแผนการขยายธุรกิจและการปรับโครงสร้างธุรกิจช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
ตารางและกราฟที่แสดงด้านล่างนี้เราได้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างรายได้ในช่วงเวลาที่ผ่านมา

  --------------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
                                    2548              2549              2550     

  รายได้แบ่งตามประเภทของทรัพย์สิน        ล้านบาท   สัดส่วน    ล้านบาท   สัดส่วน    ล้านบาท   สัดส่วน

  จากโรงแรม 5 ดาวในกรุงเทพฯ          2,329    80.3%    2,533    74.8%    2,529    74.5%

  จากรีสอร์ทในต่างจังหวัด                51       1.8%     178      5.3%     188      5.5%

  จากโรงแรม 4 ดาวในกรุงเทพฯ          -        0.0%     -        0.0%     31       0.9%

  รายได้จากโรงแรม                    2,380    82.0%    2,712    80.1%    2,748    80.9%

  ค่าเช่าและบริการจากพื้นที่สำนักงาน        152      5.2%     236      7.0%     178      5.2%

  ค่าเช่าและบริการจากพื้นที่ร้านค้า          198      6.8%     244      7.2%     161      4.7%

  ค่าเช่าและบริการจากเซอร์วิสอพาทเม้นท์    8        0.3%     -        0.0%     -        0.0%

  รายได้ค่าเช่าและบริการจากอาคารให้เช่า   358      12.3%    480      14.2%    339      10.0%

  จากอื่นๆ (ยอดขายศูนย์อาหาร,ที่จอดรถ     164      5.6%     170      5.0%     138      4.1%
  ฯลฯ)                                                                           

  กำไรจากการขายเงินลงทุน              -        0.0%     23       0.7%     172      5.1%

  รวมรายได้                          2,901    100.0%   3,385    100.0%   3,396    100.0%
  --------------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------

[]หากไม่รวมกำไรจากการขายทรัพย์สิน AP รายได้ของเราในช่วง 3 ปีที่ผ่านมานั้นจะเป็นดังนี้

จากแผนภาพด้านบนแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจน 2 ประการคือ
สัดส่วนของรายได้จากการให้เช่าพื้นที่สำนักงานและร้านค้าที่ลดลงอันเนื่องมาจากการขายอาคารอัมรินทร์พลาซ่า
และสัดส่วนรายได้จากกิจการโรงแรมนอกเหนือจากโรงแรม 5 ดาวกรุงเทพของเราที่เพิ่มขึ้น

[]สำหรับผลการดำเนินงานในปี 2550 ของธุรกิจโรงแรมของเรารวมถึงโรงแรมคอร์ทยาร์ด โดย
แมริออท (“CY”) ที่เพิ่งเปิดตัวไป เป็นดังนี้

จากที่ได้กล่าวมาข้างต้น โรงแรมระดับ 5 ดาวทั้ง 2 แห่งในกรุงเทพ
ซึ่งได้แก่โรงแรมแกรนด์ไฮแอทเอราวัณ (“GHEB”) และโรงแรมเจดับบลิวแมริออท (“JWM”)
นั้นได้รับผลกระทบในช่วงครึ่งปีแรกแต่ก็สามารถฟื้นตัวกลับมาได้ในครึ่งปีหลัง
สำหรับการปรับอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (“ARR”) ของทั้ง 2 โรงแรมได้ปรับเพิ่มขึ้น 5% จากปี 2549
แต่อัตราการเข้าพักลดลงโดยเฉพาะในช่วง 6-7 เดือนแรกเป็นช่วงที่ต่ำกว่าปีที่ผ่านมาอย่างมาก
สาเหตุที่สำคัญเกิดจากกลุ่มลูกค้าที่เป็นนักท่องเที่ยวในกลุ่ม 5
ดาวนั้นให้ความสำคัญในเรื่องความปลอดภัยและความสงบทางการเมืองเป็นอย่างมาก
สำหรับในช่วงครึ่งปีหลังสถานการณ์ดังกล่าวดีขึ้นมาก เห็นได้จากการที่สถานฑูตต่างๆ
ได้หยุดเตือนนักท่องเที่ยวในเรื่องความไม่ปลอดภัยในประเทศไทยและสถานการณ์ที่ตรึงเครียดทางการเมืองได้เริ่มคลี่คลาย
นอกจากนี้ความต้องการของกลุ่มลูกค้าจากประเทศตะวันออกกลางยังคงเพิ่มขึ้นจะเห็นได้จากผลการดำเนินงานที่ดีในไตรมาส
3 ของ JWM จากกราฟที่แสดงไว้ด้านบนนี้แสดงให้เห็นถึงรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (“RevPar”) ของ
GHEB และ JWM ค่อนข้างคงที่เมื่อเทียบกับปีก่อน โรงแรมของเราทั้ง 2
แห่งนี้ยังคงมีผลประกอบการที่ดีกว่ากลุ่มโรงแรมระดับ 5 ดาวในกรุงเทพที่อยู่ในกลุ่มเดียวกัน ในปี
2550 กลุ่มโรงแรมดังกล่าวนี้มีรายได้เฉลี่ยต่อห้องพักลดลง 6% RevPar ของ GHEB และ JWM
จัดอยู่ในลำดับที่ 1 และ 4 จากทั้งหมด 13 โรงแรมในกลุ่ม 5 ดาวในเขตธุรกิจของกรุงเทพ
สำหรับ CY ซึ่งเป็นโรงแรมที่เปิดในกรุงเทพแห่งที่ 3 ของเรานั้น
เราคาดหวังเป็นอย่างยิ่งว่าจะสามารถเติบโตและมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นเป็นอย่างมากในปี 2551
และปีต่อๆ ไป สำหรับผลการดำเนินในช่วง2เดือนแรกได้แสดงไว้ในแผนภาพด้านบนนี้

[]ในปี 2550 โรงแรม เรเนซองซ์ เกาะสมุย รีสอร์ท แอนด์ สปา (“RKS”)
ซึ่งเป็นโรงแรมรีสอร์ทระดับ 5 ดาวที่เปิดดำเนินการมาเป็นเวลา 2 ปี
ได้ใช้กลยุทธ์ด้านราคาเพื่อเป็นดึงดูดจำนวนของผู้เข้าพักซึ่งประสบผลค่อนข้างดี คือ
มีอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้นซึ่งส่งผลให้โรงแรมสามารถมีรายได้เฉลี่ยต่อห้องเพิ่มขึ้น 5%
ในขณะที่ตลาดการท่องเที่ยวของเกาะสมุยแทบจะไม่มีการเจริญเติบโต
สำหรับรายได้ค่าอาหารและเครื่องดื่มของโรงแรมขึ้นอยู่กับกลุ่มลูกค้าภายในประเทศมากกว่าลูกค้าที่เข้าพักในโรงแรม
ดังนั้นอัตราการเข้าพักในช่วงครึ่งปีแรกจึงไม่มีผลกระทบต่อรายได้ในส่วนนี้
รายได้จากค่าอาหารและเครื่องดื่มรวมในปี 2550 เท่ากับ 1,122 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากปี
2549 โดยรายได้ทั้ง 4 โรงแรมนี้ดูได้จากภาพกราฟที่แสดงด้านล่างนี้

RKS มีอัตราการเติมโตสูงที่สุดในกลุ่มโรงแรมของเราโดยเพิ่มขึ้น 6% จากปี 2549 รายได้ของ
JWM และ GHEB ไม่ค่อยเปลี่ยนแปลงมากเมื่อเทียบกับปีก่อนคือเพิ่มขึ้น 1% และลดลง 1% ตามลำดับ
แต่ถ้าแยกพิจารณาจากโครงสร้างของรายได้ของเราจะเห็นความเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนขึ้น CY
มีรายได้คิดเป็น 1% ของรายได้ทั้งหมดจากธุรกิจโรงแรมทั้งที่ได้เปิดดำเนินการเพียง 2 เดือน ส่วน
GHEB และ JWM หรือที่เรียกว่ากลุ่มโรงแรม 5 ดาวในกรุงเทพปัจจุบันมีสัดส่วนอยู่ที่ 90%
ของรายได้รวมทั้งหมดของธุรกิจโรงแรมของเรา เมื่อเทียบกับ 100% เมื่อ 2-3 ปีก่อน

กำไรก่อนดอกเบี้ย ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดจ่าย (“EBITDA”)
และกำไรจากการดำเนินงานทั้ง 3 โรงแรมของเรา ได้แสดงดังภาพด้านล่างนี้

[]

เมื่อรวมผลประกอบการของ GHEB , JWM และ RKS จะเห็นว่าทั้ง 3 โรงแรมนี้สามารถสร้าง
EBITDA ได้เท่ากับ 968 ล้านบาท และสร้างกำไรจากการดำเนินงานได้เท่ากับ 702 ล้านบาท
ซึ่งลดลงจากปีก่อน 4% และ 9% ตามลำดับ ถึงแม้ว่า GHEB และ JWM
จะสามารถสร้างรายได้ได้เทียบเท่ากับปีก่อนแต่อัตรากำไรยังคงลดลง
สาเหตุเกิดจากมีค่าใช้จ่ายหลายๆรายการได้เพิ่มขึ้นตามสภาวะเงินเฟ้อ โดยค่าใช้จ่ายต่างๆ
นี้รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับพนักงานและค่าใช้จ่ายสำหรับการซ่อมแซมและบำรุงรักษา
ด้วยเหตุผลเดียวกันนี้ในส่วนของ RKS มีอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นประมาณ 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน
เนื่องจากมีรายได้เพิ่มขึ้น 6%ก

สำหรับผลการดำเนินงานของ CY ในปี 2550 ถ้าไม่นับรวมค่าใช้จ่ายก่อนเปิดดำเนินการ จำนวน
39 ล้านบาท (บันทึกใน “ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร”) โรงแรมสามารถสร้าง EBITDA
ได้ถึง 2 ล้านบาทภายในช่วงเวลาเพียง 2 เดือนที่ได้เปิดดำเนินการ อย่างไรก็ตาม EBITDA
ดังกล่าว ยังคงต่ำกว่าค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยจ่ายซึ่งเริ่มบันทึกตั้งแต่เริ่มดำเนินการ CY
จึงยังมีผลขาดทุนสุทธิ 10 ล้านบาทในปี 2550 (ขาดทุนสุทธิ 50 ล้านบาท
ถ้ารวมค่าใช้จ่ายก่อนเปิดดำเนินการ)

ธุรกิจการให้เช่าพื้นที่มีสถิติจากการดำเนินงานในปี 2550 ตามภาพที่แสดงด้านล่างนี้

[]

ตัวเลขของอาคารอัมรินทร์พลาซ่า (“AP”)
ในกราฟจะแสดงถึงผลการดำเนินงานเฉพาะในช่วงไตรมาสแรกของปี 2550
เท่านั้นก่อนที่จะขายทรัพย์สินนี้ไปเมื่อช่วงปลายเดือนมีนาคมผ่านการขายหุ้นใน บจ.
เอราวัณราชประสงค์ (“ERP”) ให้กับกลุ่มเกษร โฮลดิ้ง ซึ่งเป็นเจ้าของที่ดินที่ตั้งของอาคาร
สาเหตุหลักสำหรับการขายทรัพย์สินดังกล่าวนี้มี 3 ประการคือ

1.  เพื่อป้องกันและลดความเสี่ยงที่จะอาจจะเกิดขึ้นทั้งในด้านการดำเนินงานและด้านการเงินสำหรับ
    3 ปีสุดท้ายของการเช่าพื้นที่ (ปี 2555 - ปี 2557)

2.  เป็นการปรับเปลี่ยนทรัพยากรของบริษัท
    (เวลาในการบริหารและการหาแหล่งเงินทุนในอนาคต)
    ให้เป็นไปตามธุรกิจหลักของเราซึ่งก็คือการขยายและพัฒนาธุรกิจโรงแรม

3.  เพื่อลดผลกระทบที่เกิดจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้เกิดเป็นประจำ เช่น
    กำไรจากการขายทรัพย์สินอาคารอัมรินทร์พลาซ่านี้
    สามารถนำมาชดเชยกับค่าใช้จ่ายก่อนเปิดดำเนินงานของ CY และ Six Senses
    Destination Spa Phuket

ในช่วงต้นปี อาคารเพลินจิต เซ็นเตอร์ (“PC”) มีอัตราการเช่า 97%
และยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2550 โดยมีรายรับเฉลี่ยสูงขึ้นเท่ากับ 430
บาทต่อตารางเมตรเมื่อเทียบกับช่วงต้นปีที่มีรายรับเฉลี่ยอยู่ที่ 390
บาทต่อตารางเมตรเนื่องจากมีการปรับอัตราค่าเช่าของผู้เช่าเดิมที่มีอัตราค่าเช่าที่ต่ำกว่าราคาตลาดมาก
สำหรับอาคารเอราวัณ แบงค๊อก (“EB”) เป็นปีที่ครบสัญญาเช่า 3
ปีแรกและมีการเปลี่ยนแปลงผู้เช่า อัตราการเช่าลดลงอยู่ระดับต่ำที่สุดคือ 78% ในเดือนพฤษภาคม
แล้วจึงเพิ่มขึ้นถึง 85% ในช่วงปลายปี สำหรับอัตราคาเช่าเฉลี่ยในปี 2550
ต่ำกว่าปีที่ผ่านมาเนื่องจากผลกระทบจากเศรษฐกิจภายในประเทศมีการชะลอตัวบริษัทจึงมีนโยบายเพื่อช่วยเหลือผู้เช่าพื้นที่โดยการปรับลดราคาค่าเช่าตามความเหมาะสม

สำหรับรายได้ค่าบริการอื่นๆ ได้แก่ รายได้จากอาหารและเครื่องดื่มจากศูนย์อาหารที่ PC ,
รายได้ค่าสาธารณูปโภคที่เรียบเก็บจากผู้เช่า และรายได้ค่าจอดรถรายวันและรายเดือน ในปี 2550
มีรายได้ทั้งหมด 420 ล้านบาท ลดลง 28% จากปีที่ผ่านมา เนื่องจากไม่มีรายได้ในช่วง 9
เดือนหลังจากที่ขาย AP แต่ถ้าแยกพิจารณาจะพบว่าในปี 2550 นี้ รายได้ในส่วนของ PC โตขึ้น
11% ในขณะที่รายได้ในส่วนของ EB ลดลง 14% เป็น 46 ล้านบาท

[]

EBITDA จากธุรกิจการให้เช่าพื้นที่รวมกันเท่ากับ 214 ล้านบาท ลดลง 12%
ซึ่งสาเหตุเกิดจากการขาย AP แต่ขณะเดียวกันค่าเสื่อมราคาในส่วนของ AP ก็ได้หายไปด้วยเช่นกัน
บริษัทจึงมีกำไรก่อนการดำเนินงาน 113 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 6%

[]

หากไม่รวม AP จะเห็นว่า EBITDA ของ PC และ EB รวมกันสูงขึ้น 11% เป็น 178 ล้านบาท
และกำไรก่อนการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 18% เป็น 91 ล้านบาท
สาเหตุที่ธุรกิจพื้นที่ให้เช่ามีอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นนั้น โดยหลักเป็นเพราะค่าใช้จ่ายหลัก
ส่วนใหญ่ไม่ปรับเพิ่มขึ้นหรือเพียงปรับสูงขึ้นตามสภาวะเงินเฟ้อเท่านั้น ค่าใช้จ่ายที่กล่าวถึงได้แก่
ค่าเช่าที่ดิน ค่าใช้จ่ายพนักงาน และ ค่าสาธารณูปโภค เป็นต้น

นอกเหนือจากตัวเลขทางการเงินจากการดำเนินการ รายการที่มีผลทำให้งบกำไรขาดทุนในปี 2550
แตกต่างไปจากปีก่อนมีดังต่อไปนี้

รายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ : ในปี 2550 มีจำนวนทั้งสิ้น 68 ล้านบาท ได้แก่

1.  การขายอัมรินทร์ พลาซ่า เมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2550 มีกำไร 172 ล้านบาท
    ซึ่งในระหว่างปีได้บันทึกไว้ใน “กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย”
    โดยเป็นการขายอาคารอัมรินทร์พลาซ่าให้กับกลุ่มเกษรซึ่งเป็นเจ้าของที่ดินที่ตั้งอาคารผ่านการขายหุ้นใน
    ERP

2.  ค่าใช้จ่ายก่อนการเปิดดำเนินการ ในปี 2550 มีค่าใช้จ่ายทั้งหมด 78 ล้านบาท โดย 40
    ล้านบาทจาก CY ( เปิดในเดือนพฤศจิกายน) และ 39 ล้านบาทจาก Six Senses
    Destination Spa Phuket (จะเปิดตัวในช่วงไตรมาสแรกของปี 2551) และอีก 1
    ล้านบาทจากโครงการ Ibis (ซึ่งจะเริ่มทยอยเปิดตัวในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2551
    เป็นต้นไป) ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่จะเป็นเงินเดือนพนักงานและค่าโฆษณาส่งเสริมการขาย
    ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นก่อนที่โรงแรมจะเปิดดำเนินการ ค่าใช้จ่ายเหล่านี้จะถูกบันทึกไว้ใน
    “ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร”

3.  ค่าความนิยมตัดจำหน่าย สิ้นปี 2550 เราได้ดำเนินการรวมกิจการของ JWM และ PC
    เข้าในบริษัทแม่คือ บมจ. ดิ เอราวัณ กรุ๊ป
    เพื่อให้การแผนการปรับโครงสร้างภายในที่ได้ดำเนินการมาตั้งแต่ปี 2548 เสร็จสมบูรณ์
    ในการดำเนินการนี้มีผลกระทบคือการตัดจำหน่ายค่าความนิยมในการลงทุนในบริษัทย่อยจำนวน
    26 ล้านบาท ที่ได้บันทึกไว้ใน “ค่าเสื่อมราคาและรายการตัดบัญชี”

ในปี 2549 มีรายการที่เกิดขึ้นไม่เป็นประจำเช่นกัน 3 รายการคือ 1. กำไร 23
ล้านบาทจากการขายเงินลงทุนในบริษัทหัตถวรรณ ซึ่งมีทรัพย์สินคือที่ดินถนนแจ้งวัฒนะ 2.
ค่านายหน้าจากการขายเงินลงทุนดังกล่าวจำนวน 4 ล้านบาท (บันทึกใน
“ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร”) และ 3.
เงินชดเชยสำหรับพนักงานลาออกก่อนเกษีณอายุเป็นจำนวนเงิน 9 ล้านบาท ( 3 ล้านบาท บันทึกใน
“ต้นทุนขายและต้นทุนในการให้เช่าและบริการ” และอีก 6 ล้านบาท บันทึกใน
“ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร”)

ค่าเสื่อมราคาและรายการตัดบัญชี : หากไม่รวมรายการตัดจำหน่ายค่าความนิยมตามที่กล่าวข้างต้น
ค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ในปี 2550 มีมูลค่าเท่ากับ 401 ล้านบาทซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงไปจากปีก่อน
เนื่องจากค่าเสื่อมราคาจากอาคารอัมรินทร์พลาซ่า หายไปตั้งแต่ไตรมาส 2
ส่วนที่ทำให้ค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นจากปีก่อนนั้นได้แก่ การปรับปรุง GHEB และ JWM (รวมกันเพิ่มขึ้น
24 ล้านบาท) และการเปิดให้ดำเนินการของ CY (8 ล้านบาท)

ดอกเบี้ยจ่าย : ในปี 2550 เท่ากับ 221 ล้านบาท ลดลง 1% จากปีที่ผ่านมา
แม้จะมีเงินกู้ยืมรวมเพิ่มขึ้น 12% เป็น 5,142 ล้านบาท ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2550
ทั้งนี้เป็นเพราะ (1) ในระหว่างปีอัตราดอกเบี้ยของธนาคารลดลง 0.875% (2)
ในเงินกู้ยืมทั้งหมดของบริษัท มีอยู่ประมาณ 20% ที่เป็นเงินกู้ยืมโครงการหรือ Project loans
ซึ่งดอกเบี้ยจ่ายทั้งหมดถูกบันทึกเป็นทรัพย์สิน ซึ่งต่างกับปี 2549
ที่ดอกเบี้ยจ่ายเกือบทั้งหมดมาจากเงินกู้ยืมปกติจึงบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

2.ฐานะการเงิน

[]ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทมีทรัพย์สินรวมทั้งหมด 10,255 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% จาก
8,721 ล้านบาทเมื่อสิ้นปี 2549 ซึ่งเป็นผลมาจากการลงทุนจำนวน 2,172 ล้านบาทระหว่างปี
2550 ซึ่งเงินลงทุนดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของแผนการขยายเครือข่ายโรงแรม
กราฟด้านล่างแสดงรายจ่ายเงินทุนในระหว่างปี 2550

นอกจากงบกระแสเงินสดจากการดำเนินงานแล้วนั้น แหล่งเงินทุนสำหรับใช้ในการขยายงานในปี
2550 นั้น 770 ล้านบาทมาจากเงินกู้ระยาวและอีก 518 ล้านบาทจากการแปลงใบสำคัญแสดงสิทธิ
(warrants) ในเดือนธันวาคม 2550 ได้มีการใช้สิทธิแปลง 482,186,599 warrants
มาเป็นหุ้นสามัญจำนวน 241,098,001 หุ้น ที่ราคา 2.15 บาทต่อหุ้น
ส่วนของผู้ถือหุ้นในช่วงปลายปีจึงเพิ่มขึ้นมากเป็น 2,215 ล้านบาท คิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน
(D/E) เท่ากับ 1.7 เท่าซึ่งต่ำกว่าปี 2549 ที่มีอัตราส่วนที่ 2.0 เท่า
สำหรับอัตราส่วนเงินกู้ยืมสุทธิต่อ EBITDA นั้น อยู่ในระดับ 4.9 เท่า
ซึ่งอาจเรียกได้ว่าสูงแต่เป็นระดับที่พอจัดการได้ เนื่องจากอัตราส่วน Interest coverage
ของเรายังอยู่สูงถึง 4.6 เท่า นอกจากนี้เรายังมีวงเงินกู้ยืมระยะสั้นที่ยังไม่ได้ใช้อีกถึง 1,020
ล้านบาท ณ.สิ้นปี 2550 (ซึ่ง 680 ล้านบาท เป็นวงเงินที่รับรองโดยมีการวางหลักประกัน)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทมีเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินจำนวนทั้งสิ้น 5,104 ล้านบาท
มีรายละเอียดดังนี้

+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
| ประเภท           | บริษัท   | ย       | อ         | หลักประกันเงินกู้       |
|                  |        | อดคงค้าง | ัตราดอกเบี้ย |                    |
|                  |        | (       |           |                    |
|                  |        | ล้านบาท) |           |                    |
+==================+========+=========+===========+====================+
| เงินกู้ยืมระยะ       | ERAWAN | 420     | MMR       | สิทธิการเช่าที่ดิน และ   |
| สั้นจากสถาบันการเงิน | และ    |         | (money    | อาคาร              |
|                  | EWH    |         | market    |                    |
|                  |        |         | rate)     | เพลินจิตเซ็นเตอร์      |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
| รวม–เงินกู้ยืมระยะสั้น |        | 420     |           |                    |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
| หุ้นกู้ไม่มีหลักประกัน   | ERAWAN | 300     | 5.70%     | ไม่มี                |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
| เงินกู้ยืมระยะย      | ERAWAN | 582     | MLR –     | -สิทธิการเช่าที่ดิน และ  |
| าวจากสถาบันการเงิน |        |         | 1.50%     | อาคารเพลินจิตเซ็นเตอร์ |
|                  |        |         |           |                    |
|                  |        |         |           | -ที่ด                |
|                  |        |         |           | ินและอาคารโรงแรมอิบิส |
|                  |        |         |           | พัทยา และอิบิส พัทยา   |
|                  |        |         |           |                    |
|                  |        |         |           | -สิทธิการเช่าที่ดิน      |
|                  |        |         |           | และอาคารโรงแรมอิบิส  |
|                  |        |         |           | สาธร               |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
|                  | EWH    | 900     | MLR –     | สิทธิการเช่าที่ดิน และ   |
|                  |        |         | 1.75%     | อาคาร              |
|                  |        |         |           |                    |
|                  |        |         |           | โรงแรมแกรนด์ไฮแอท   |
|                  |        |         |           | เอราวัณ             |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
|                  | EPC    | 1,580   | FD (1     | สิทธิการเช่าที่ดิน และ   |
|                  |        |         | Yr.)+     | อาคารโ             |
|                  |        |         | 2.50%     | รงแรมเจดับบลิวแมริออท |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
|                  | ESM    | 366     | MLR –     | ที่ดิน และ            |
|                  |        |         | 1.50%     | อ                  |
|                  |        |         |           | าคารโรงแรมเรเนซองส์ |
|                  |        |         |           | เกาะสมุย            |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
|                  | ERD    | 563     | MLR –     | สิทธิการเช่าที่ดินและ    |
|                  |        |         | 1.50%%    | อ                  |
|                  |        |         |           | าคารโรงแรมคอร์ทยาร์ด |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
|                  | EPK    | 393     | MLR –     | สิทธิการเช่าที่ดินและ    |
|                  |        |         | 1.50%%    | อาคาร              |
|                  |        |         |           |                    |
|                  |        |         |           | โรงแรมซิกเซ๊นส์ภูเก็ต   |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
| ร                |        | 4,684   |           |                    |
| วม–เงินกู้ยืมระยะยาว |        |         |           |                    |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+
| รวม– เงินกู้ยืมทั้งหมด |        | 5,104   |           |                    |
+------------------+--------+---------+-----------+--------------------+

EPC : บริษัท เอราวัณ เพลินจิต จำกัด EWH : บมจ. โรงแรมเอราวัณ

ESM : บริษัท เอราวัณ สมุย จำกัด EPK : บริษัท เอราวัณ ภูเก็ต จำกัด

ERD : บริษัท เอราวัณ ราชดำริ จำกัด

[]

2.การลงทุนของบริษัทย่อยในบริษัทในเครือ และบริษัทอื่น

[]

  --------------------------------------------------- --------------- --------------- ---------------
  สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม                                   

                                                                                      (หน่วย : บาท)

  บริษัท โรงแรมเอราวัณ จำกัด (มหาชน)                      2548            2549            2550

                                                      ปรับปรุงใหม่                        

  สินทรัพย์รวม                                           1,682,883,556   1,760,669,894   1,678,706,102

  หนี้สินรวม                                             1,331,674,078   1,358,830,924   1,295,222,968

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            351,209,478     401,838,970     383,483,134

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              1,219,042,467   1,388,151,816   1,370,237,524

  รายได้รวม                                            1,224,718,094   1,396,357,983   1,377,095,718

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  212,421,915     257,762,826     236,577,498

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ ราชประสงค์ จำกัด                          2548            2549            2550 *

                                                      ปรับปรุงใหม่                        

  สินทรัพย์รวม                                           1,099,774,207   1,146,203,344   -

  หนี้สินรวม                                             969,258,032     932,652,511     -

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            130,516,175     213,550,833     -

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              278,207,203     346,737,040     -

  รายได้รวม                                            340,296,048     419,240,385     -

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  44,083,684      82,946,005      -

  * บริษัทฯ ได้ขายเงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท เอราวัณ                                          
  ราชประสงค์ จำกัด ไปเมื่อเดือนมีนาคม 2550                                                  

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ เพลินจิต จำกัด                             2548            2549            2550

                                                      ปรับปรุงใหม่                        

  สินทรัพย์รวม                                           3,692,955,248   3,714,031,850   3,858,095,093

  หนี้สินรวม                                             2,863,164,755   2,561,031,987   2,378,038,537

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            829,790,494     1,152,999,863   1,480,056,557

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              641,932,704     1,426,868,514   1,460,064,866

  รายได้รวม                                            668,583,500     1,440,988,033   1,484,819,059

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  106,365,941     323,138,361     327,253,454

                                                                                      

  บริษัท เพลินจิต เรียลเอสเทท จำกัด                         2548            2549            2550

                                                      ปรับปรุงใหม่                        

  สินทรัพย์รวม                                           357,950         81,487          328,257

  หนี้สินรวม                                             259,617         60,000          16,667

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            98,333          21,487          311,591

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              643,061,226     -               -

  รายได้รวม                                            663,458,731     729             1,003

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  121,757,592     (76,846)        (11,709,896)

                                                                                      

  บริษัท หัตถวรรณ จำกัด                                   2548            **2549          2550

                                                      ปรับปรุงใหม่                        

  สินทรัพย์รวม                                           40,029,369      -               -

  หนี้สินรวม                                             -               -               -

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            40,029,368      -               -

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              -               -               -

  รายได้รวม                                            35              -               -

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  260,608)        -               -

  * * บริษัทฯ ได้ขายเงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท หัตถวรรณ จำกัด                                  
  ไปเมื่อเดือนมกราคม 2549                                                                

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ นาคา จำกัด                               2548            2549            2550

                                                                                       

  สินทรัพย์รวม                                           13,924,801      14,367,714      14,037,176

  หนี้สินรวม                                             16,636,634      17,666,464      17,454,191

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            (2,711,833)     (3,298,749)     (3,417,015)

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              -               450,000         960,000

  รายได้รวม                                            107             450,006         960,055

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  (1,264,888)     (586,917)       (118,265)

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณเจ้าพระยา จำกัด                            2548            2549            2550

                                                                                       

  สินทรัพย์รวม                                           43,979,297      44,065,477      43,165,264

  หนี้สินรวม                                             53,803,953      58,439,052      63,434,565

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            (9,824,656)     (14,373,575)    (20,269,301)

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              -               -               -

  รายได้รวม                                            977             437             438

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  (3,356,812)     (4,548,919)     (5,895,725)

                                                                                      

  บริษัท เอราวัณ ภูเก็ต จำกัด                               2548            2549            2550

                                                                                       

  สินทรัพย์รวม                                           178,773,396     335,799,655     1,097,054,803

  หนี้สินรวม                                             4,765,363       167,523,108     980,753,344

  ส่วนผู้ถือหุ้น                                            174,008,033     168,276,547     116,301,459

  รายได้จากการประกอบกิจการ                              -               -               -

  รายได้รวม                                            744             74,416          124,515

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)                                  (1,740,572)     (5,802,494)     (51,907,254)
  --------------------------------------------------- --------------- --------------- ---------------

  ----------------------------- -------------- -------------- --------------
  บริษัท เอราวัณ สมุย จำกัด          ***2548        2549           2550

                                                               

  สินทรัพย์รวม                     664,724,479    667,327,315    634,421,366

  หนี้สินรวม                       641,172,821    455,779,697    433,879,195

  ส่วนผู้ถือหุ้น                      23,551,658     211,547,618    200,542,171

  รายได้จากการประกอบกิจการ        52,590,850     178,236,945    188,452,417

  รายได้รวม                      53,834,709     184,846,898    188,502,583

  กำไรสุทธิ (ขาดทุนสุทธิ)            (33,748,614)   (22,004,040)   (11,005,446)
  ----------------------------- -------------- -------------- --------------

*** รายได้และขาดทุนสุทธิ เอราวัณสมุย ในปี 2548 นับจากการเข้าซื้อกิจการเมื่อวันที่ 4
กรกฎาคม 2548 จนถึงสิ้นปี