ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

  13.1 สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นต่องบการเงินของบริษัท สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 ถึงวันที่ 31
ธันวาคม 2557อย่างไม่มีเงื่อนไข ทั้งนี้
บริษัทได้มีข้อสังเกตและการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีตามลำดับรายละเอียดดังต่อไปนี้

ในปี 2555 ผู้ตรวจสอบบัญชี (นายพิสิฐ ทางธนกุล) บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส
จำกัด แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินรวมของบริษัท สยามฟิวเจอร์ดีเวลอปเมนท์
จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

ในปี 2556 - 2557 ผู้ตรวจสอบบัญชี (นางสาวสกุณา แย้มสกุล) บริษัท
ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินรวมของบริษัท สยามฟิวเจอร์ดีเวลอปเมนท์ จำกัด
(มหาชน) และบริษัทย่อย

13.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ตารางสรุปย่อแสดงรายการงบการเงินรวม ได้แก่ งบแสดงฐานนะการเงิน งบกำไรขาดทุน
และงบกระแสเงินสด ปี 2555- 2557

  (พันบาท)

  --------------------------------------------- ------------ ------ ------------ ------ ------------ ------
  งบแสดงฐานะการเงิน                              2557         %      2556         %      2555         %

  สินทรัพย์                                                                                              

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                       

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน                     27,584       0%     23,366       0%     60,567       1%

  เงินลงทุนชั่วคราว                                 237,295      2%     49,066       0%     24,500       0%

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                            126,343      1%     124,577      1%     120,125      1%

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนดรับชำระภายในหนึ่งปี   24,396       0%     22,314       0%     20,898       0%

  ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                           128,709      1%     127,858      1%     99,385       1%

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน           25,000       0%     25,000       0%     -            -

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                               13,644       0%     17,435       1%     62,689       1%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                              582,971      5%     389,617      3%     388,164      3%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                    

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน                591          0%     580          0%     555          0%

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน                          667,080      5%     667,884      6%     687,981      6%

  ส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า                          3,507,719    28%    3,159,078    26%    2,568,604    22%

  ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้า - สุทธิ                          1,100        0%     1,166        0%     1,232        0%

  อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ                           50,451       0%     28,489       0%     30,390       0%

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ                           20,178       0%     22,371       0%     23,128       0%

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน                         7,518,365    60%    7,610,586    63%    7,607,225    67%

  เงินประกันการเช่าที่ดิน                             52,086       0%     57,241       0%     57,637       1%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                             59,609       0%     65,844       1%     65,163       1%

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                            11,877,178   95%    11,613,239   97%    11,041,915   97%

  รวมสินทรัพย์                                     12,460,149   100%   12,002,856   100%   11,430,078   100%
  --------------------------------------------- ------------ ------ ------------ ------ ------------ ------

(พันบาท)

  ------------------------------------------------------- ------------ ------ ------------ ------ ------------ ------
  งบแสดงฐานะการเงิน                                        2557         %      2556         %      2555         %

  หนี้สิน                                                                                                          

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                   

  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน         498,817      4%     200,000      2%     90,855       1%

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                                    148,007      1%     132,395      1%     128,899      1%

  ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้าที่ถึงกำหนดรับรู้เป็นรายได้ภายในหนึ่งปี     52,692       0%     52,102       0%     57,232       1%

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่จะถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี              -            -      498,439      4%     1,290,104    10%

  ค่าเช่าที่ดินรับรู้ด้วยวิธีสัญญาเช่าการเงินส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   48,177       0%     88,180       1%     102,099      1%

  เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                    37,982       0%     41,505       0%     9,270        0%

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                    9,941        0%     13,146       0%     11,793       0%

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                           163,184      1%     143,533      1%     171,961      2%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                          958,800      8%     1,169,300    10%    1,862,213    16%

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                 

  ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า                                 430,773      3%     469,447      4%     512,082      4%

  เงินกู้ยืมระยะยาว                                           1,447,670    12%    1,447,676    12%    572,500      5%

  เงินมัดจำและเงินประกันการเช่า                                472,423      4%     444,389      4%     470,834      4%

  หนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี                                     666,047      5%     631,494      5%     609,419      5%

  ค่าเช่าที่ดินที่รับรู้ด้วยวิธีสัญญาเช่าการเงิน                          1,307,585    10%    1,381,860    12%    1,475,915    13%

  หนี้สินผลประโยชน์พนักงาน                                     30,463       0%     28,332       0%     23,884       0%

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                        4,354,962    35%    4,403,198    37%    3,664,634    32%

  รวมหนี้สิน                                                 5,313,762    43%    5,572,498    46%    5,526,847    48%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                   

  ทุนจดทะเบียน                                              1,480,523    12%    1,316,105    11%    1,169,875    10%

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว                                        1,480,515    12%    1,316,020    11%    1,169,863    10%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                            634,029      5%     634,029      5%     634,029      6%

  กำไร (ขาดทุน) สะสม                                                                                            

  จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย                               131,627      0%     117,026      0%     104,927      1%

  ยังไม่ได้จัดสรร                                             4,483,285    37%    3,977,868    34%    3,640,505    32%

  องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น                               (512)        0%     -            -      -            -

  ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม                                  417,443      3%     385,414      3%     353,908      3%

  รวมส่วนผู้ถือหุ้นของบริษัท                                      7,146,387    57%    6,430,358    54%    5,903,231    52%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                   12,460,149   100%   12,002,856   100%   11,430,078   100%
  ------------------------------------------------------- ------------ ------ ------------ ------ ------------ ------

(พันบาท)

+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| งบกำไรขาดทุน                    | 2557 | %  | 2556  | %  | 2555  | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| รายได้                          |      |    |       |    |       |   |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ           | 1    | 7  | 1,29  | 7  | 1,28  | 5 |
|                                | ,318 | 1% | 9,272 | 8% | 6,695 | 3 |
|                                | ,935 |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| รายได้ค่าเช่าจากสัญญาเช่าทางการเงิน  | 21   | 1% | 7,414 | 0% | -     | - |
|                                | ,669 |    |       |    |       |   |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| รายได้ทางการเงินและดอกเบี้ยรับ      | 26   | 1% | 2     | 2% | 3     | 2 |
|                                | ,907 |    | 5,960 |    | 6,925 | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| การปรับมูลค                      |      |    |       |    |       |   |
| ่ายุติธรรมอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน - |      |    |       |    |       |   |
| สุทธิ                            |      |    |       |    |       |   |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
|                                | -    | -  | -     | -  | 1     | 1 |
|                                |      |    |       |    | 3,767 | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| รายได้อื่น                        | 26   | 1% | 3     | 2% | 2     | 1 |
|                                | ,018 |    | 3,687 |    | 3,050 | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้า        | 475  | 2  | 29    | 1  | 1,08  | 4 |
|                                | ,061 | 5% | 1,574 | 8% | 1,263 | 4 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| รวมรายได้                       | 1    | 10 | 1,65  | 10 | 2,44  | 1 |
|                                | ,868 | 0% | 7,907 | 0% | 1,700 | 0 |
|                                | ,590 |    |       |    |       | 0 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ค่าใช้จ่าย                        |      |    |       |    |       |   |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ต้นทุนค่าเช่าและการให้บริการ         | 550  | 2  | 56    | 3  | 52    | 2 |
|                                | ,281 | 9% | 2,336 | 4% | 5,858 | 2 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ต้นทุนสัญญาเช่าการเงิน              | 13   | 1% | 4,543 | 0% | 0     | 0 |
|                                | ,190 |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ขาดทุนจากการยกเลิกสัญญาเช่าการเงิน  | -    | -  | -     | -  | 16    | 7 |
|                                |      |    |       |    | 9,596 | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| การปรับมูลค่ายุติธรรม               |      |    |       |    |       |   |
|                                |      |    |       |    |       |   |
| อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน - สุทธิ    |      |    |       |    |       |   |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
|                                | 165  | 9% | 15    | 9% | -     | - |
|                                | ,174 |    | 4,867 |    |       |   |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร     | 225  | 1  | 20    | 1  | 19    | 8 |
|                                | ,539 | 2% | 5,403 | 2% | 7,081 | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| รวมค่าใช้จ่าย                     | 954  | 5  | 92    | 5  | 89    | 3 |
|                                | ,183 | 1% | 7,149 | 6% | 2,535 | 7 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| กำไร (ขาดทุน)                   | 914  | 4  | 73    | 4  | 1,54  | 6 |
| ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้        | ,407 | 9% | 0,758 | 4% | 9,165 | 3 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ดอกเบี้ยจ่าย                      | (94, | (5 | (103  | (6 | (102  | ( |
|                                | 847) | %) | ,156) | %) | ,129) | 4 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
|                                |      |    |       |    |       | ) |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                 | (87, | (5 | (84   | (5 | (42   | ( |
|                                | 297) | %) | ,234) | %) | ,114) | 2 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
|                                |      |    |       |    |       | ) |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| กำไร (ขาดทุน)                   | 732  | 3  | 54    | 3  | 1,40  | 5 |
| ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย           | ,263 | 9% | 3,368 | 3% | 4,922 | 8 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| ส่ว                             | (32, | (2 | (31   | (2 | (4    | 0 |
| นที่เป็นของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม | 030) | %) | ,506) | %) | ,010) | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| กำไรสุทธิสำหรับงวด                | 732  | 3  | 51    | 3  | 1,40  | 5 |
|                                | ,263 | 7% | 1,862 | 1% | 0,912 | 7 |
|                                |      |    |       |    |       | % |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                | 0.47 |    | 0.35  |    | 1.06  |   |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+
| กำไรต่อหุ้นปรับลด                  | 0.47 |    | 0.35  |    | 1.06  |   |
+--------------------------------+------+----+-------+----+-------+---+

(พันบาท)

  ---------------------------------------------- ----------- ----------- -------------
  งบกระแสเงินสดรวม                                2557        2556        2555

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน                                   

  กำไรก่อนหักภาษีเงินได้สำหรับปี                        819,560     627,602     1,447,035

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                        13,668      11,412      14,289

  ดอกเบี้ยรับ                                       (26,907)    (25,960)    (36,925)

  ดอกเบี้ยจ่าย                                      94,847      103,156     102,129

  ตัดจำหน่ายค่าเช่าจ่ายล่วงหน้า                         66          66          66

  ตัดจำหน่ายค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้                     1,556       1,782       1,533

  รับรู้รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า                (46,417)    (47,187)    (50,668)

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนรับรู้เป็นต้นทุนสัญญาเช่าการเงิน   13,190      4,543       - 

  หนี้สงสัยจะสูญ                                     -           -           (1,474)

  หนี้สินผลประโยชน์พนักงาน                            4,691       4,448       3,927

  การปรับมูลค่ายุติธรรม - อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน       165,174     154,867     (13,767)

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากกิจการร่วมค้า                       (475,061)   (291,574)   (1,081,263)

  ตัดจำหน่ายภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่าย                    2,587       10,817      -

  ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายอุปกรณ์                       220         19          1,642

  ขาดทุนจากการยกเลิกสัญญาเช่าทางการเงิน               -           -           169,596

                                                 567,174     553,989     556,120

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                       

  เงินลงทุนชั่วคราว                                  (188,229)   (24,566)    30,504

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                             3,265       (3,611)     24,458

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน                           23,485      43,239      100,683

  ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                            (850)       (28,474)    (68,726)

  เงินประกันการเช่าที่ดิน                              5,154       396         (1,188)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                              6,236       (682)       (6,731)

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                          

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                           21,386      (25,079)    (15,293)

  เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                           (1,872)     1,547       565

  รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า                   8,334       (577)       4,101

  เงินมัดจำรับจากลูกค้า                               28,035      (26,445)    7,297

  ค่าเช่าที่ดินที่รับรู้เป็นต้นทุนสัญญาเช่าทางการเงิน            (136,654)   (205,255)   (236,378)

  เงินสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน              355,463     284,483     395,411

  ดอกเบี้ยจ่าย                                      (99,019)    (103,465)   (102,092)

  การจ่ายภาษีเงินได้                                 (65,410)    (63,504)    (91,069)

  รับคืนภาษีเงินได้                                   5,316       36,294      - 

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                    176,350     153,808     202,249
  ---------------------------------------------- ----------- ----------- -------------

(พันบาท)

  ------------------------------------------ ----------- ------------- -----------
  งบกระแสเงินสดรวม                            2557        2556          2555

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมการลงทุน                                  

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                 (1,027)     (818)         (611)

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน        -           (25,000)      -

  เงินสดจ่ายเพื่อลงทุนในกิจการร่วมค้า                (34,300)    (343,000)      -

  เงินปันผลรับ                                  160,720     44,100         -

  ดอกเบี้ยรับ                                   542         1,377         1,838

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร                       (78,604)    (42,299)      (73,792)

  เงินสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน              47,331      (365,640)     (72,565)

                                                                        

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน                                  

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น   498,817     109,145       (64,145)
  (ลดลง)                                                               

  เงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญและส่วนเกินมูลค่าหุ้น      -           -             14,670

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว                    -           1,445,479     -

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน       (200,000)   -             -

  จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                         (500,000)   (1,363,750)   (92,500)

  เงินปันผลจ่าย                                 (18,281)    (16,242)      (14,444)

  เงินสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน           (219,464)   174,632       (156,419)

                                                                        

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ 4,218       (37,200)      (26,735)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี              23,367      60,567        87,302

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี            27,584      23,367        60,567
  ------------------------------------------ ----------- ------------- -----------

13.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงิน

  -------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                  2557        2556        2555

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                  0.61        0.33        0.21

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)            0.43        0.19        0.12

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)        0.17        0.1         0.15

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)          10.51       33.90       27.37

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                 34.24       19.31       19.83

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)         N.A.        N.A.        N.A.

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)               N.A.        N.A.        N.A.

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              3.92        4.30        7.70

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                    91.72       83.64       46.75

  Cash Cycle (วัน)                        (57.48)     (49.74)     (19.38)

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                               

  อัตรากำไรขั้นต้น*                          59.89%      58.62%      60.95%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                 48.94%      44.08%      63.45%

  อัตรากำไรอื่น                             1.39%       2.03%       0.94%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                19.29%      21.05%      13.06%

  อัตรากำไรสุทธิ                            37.47%      30.87%      57.37%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น**                    10.96%      8.83%       28.89%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                              

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์***               7.48%       6.24%       14.18%

  อัตราผลตอบแทนจากอหังสาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน   9.26%       6.73%       18.73%
  ****                                                           

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)              0.15        0.14        0.22

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                  

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         0.74        0.87        0.94

  อัตราส่วนเงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)       0.27        0.33        0.33

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)      3.78        3.31        3.39

  อัตราการจ่ายเงินปันผล****                  46.98%      35.71%      11.60%

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน *****    0.37        0.19        1.4
  -------------------------------------- ----------- ----------- -----------

หมายเหตุ :

ในปี 2553 บริษัทได้นำมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่40
อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนมาใช้เนื่องจากเป็นมาตรฐานที่เกี่ยวข้องกับบริษัทโดยตรง
ส่งผลให้ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทเพิ่มขึ้น
ซึ่งรายละเอียดเพิ่มเติมในหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 2.8
โดยบันทึกอสังหาริทรัพย์เพื่อการลงทุน ตามมูลค่ายุติธรรม จากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์
ตามวิธีรายได้ (Income Approach) จึงไม่มีการตัดค่าเสื่อมราคา

* อัตรากำไรขั้นต้น = (รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ + รายได้ทางการเงินและดอกเบี้ยรับ
+รายได้อื่น หักด้วย ต้นทุนของการให้เช่าและการให้บริการ) / (รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ +
รายได้ทางการเงินและดอกเบี้ยรับ +รายได้อื่น)

** อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น = กำไรสุทธิ /
(ค่าเฉลี่ยของส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่ปีปัจจุบันและปีก่อน)

  *** อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ = กำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้ /
  (ค่าเฉลี่ยสินทรัพย์รวมปีปัจจุบันและปีก่อน)

  **** อัตราผลตอบแทนจากอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน = กำไรสุทธิ /
  (ค่าเฉลี่ยของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนปีปัจจุบันและปีก่อน)

***** สำหรับปี 2554 - 2557 อัตราการจ่ายเงินปันผล มีการจ่ายเป็นหุ้นปันผลในอัตรา 8
หุ้นเดิม: 1 หุ้นปันผลคิดเป็น 0.125 บาทต่อหุ้นและจ่ายปันผลเป็นเงินสดหุ้นละ 0.01389 บาท
รวมจ่ายปันผลทั้งสิ้น 0.13889 บาทต่อหุ้น

****** อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน = กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน /
(การจ่ายชำระหนี้สิน + ดอกเบี้ยจ่ายจากการดำเนินงานและการลงทุน + รายจ่ายลงทุน +
ซื้อสินทรัพย์ + เงินปันผลจ่าย)

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ (Management Discussion and
Analysis:MD&A)

14.1 สรุปผลการดำเนินงานทางการเงิน

ภาพรวมผลการดำเนินงานประจำปี 2557

ในภาพรวมของอุตสาหกรรมค้าปลีกมีการขยายสาขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง
สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของภาคเอกชนที่มีต่อรัฐบาล
โดยพบว่ากลุ่มธุรกิจค้าปลีกยังคงมีการขยายสาขาใหม่อย่างต่อเนื่อง ประกอบด้วย
ซูเปอร์มาร์เก็ตเติบโตขึ้น 6.5% คอนวีเนียนสโตร์เติบโตขึ้น 4.5% ดีพาร์ทเมนต์สโตร์เติบโตขึ้น
3.4% กลุ่มร้านค้าเฉพาะทางเติบโตขึ้น 2.7%และซูเปอร์เซ็นเตอร์เติบโตขึ้น 2.6%

ในปี 2557 ถึงแม้บริษัทจะได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ทางการเมืองบ้าง
โดยได้ให้ส่วนลดค่าเช่ากับร้านค้าในศูนย์การค้าที่ได้รับผลกระทบ
แต่ก็ยังเป็นปีที่บริษัทดำเนินธุรกิจต่อไปด้วยความแข็งแกร่ง ณ สิ้นปี 2557
อัตราการเช่าพื้นที่ศูนย์การค้าของบริษัท เฉลี่ยอยู่ที่ร้อยละ 96
โดยมาจากสยามฟิวเจอร์ดีเวลอปเมนท์ร้อยละ93 และกิจการร่วมค้าโครงการเมกา บางนาร้อยละ
100 และสามารถรักษาการเติบโตของรายได้และกำไรสุทธิได้อย่างต่อเนื่อง

นโยบายการบัญชี

ในไตรมาสที่ 2 ปี 2549 บริษัทฯ ได้เริ่มบันทึกการรับรู้รายได้ของสัญญาเช่าระยะยาวที่เรียกว่า
สัญญาเช่าการเงิน (Financial Lease) ตามมาตรฐานบัญชี ฉบับที่ 17 ซึ่งที่ผ่านมา บริษัทฯ
รับรู้รายได้สัญญาเช่าระยะยาวแบบสัญญาเช่าดำเนินงาน (Operating Lease)
เนื่องจากตามสัญญาแล้วบริษัทฯ ยังมีความเสี่ยงในการชำระคืนเงินค่าสิทธิการเช่าให้กับลูกค้า
หากบริษัทฯ ทำผิดตามสัญญา แต่สำหรับสัญญาเช่าระยะยาวของโครงการที่เปิดดำเนินการตั้งแต่ปี
2549 เป็นต้นไป บริษัทฯ ไม่มีความเสี่ยงในการชำระคืนเงินค่าสิทธิการเช่าแล้วตามสัญญา ดังนั้น
บริษัทฯ จึงบันทึกการรับรู้รายได้เหมือนกับการขายพื้นที่นั้น รายได้สัญญาเช่าการเงินที่รับรู้ ณ
วันส่งมอบพื้นที่เช่าให้กับลูกค้า ได้แก่ ค่าสิทธิการเช่า (ค่าเซ้ง)
และมูลค่าปัจจุบันของค่าเช่ารายเดือนตลอดอายุสัญญาเช่า และต้นทุนสัญญาเช่าการเงิน ได้แก่
ค่าหน้าดิน และค่าก่อสร้างของโครงการและมูลค่าปัจจุบันของค่าเช่าที่ดิน

การบันทึกบัญชีตามวิธีสัญญาเช่าการเงิน (Financial Lease) จะทำให้
ในงบแสดงฐานะการเงินของบริษัทฯ เปลี่ยนแปลงไป เช่น ในด้านสินทรัพย์
มีลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินเพิ่มขึ้น และ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ลดลง และในด้านหนี้สิน บริษัทฯ
มีเจ้าหนี้ค่าสิทธิการเช่าที่ดินเพิ่มขึ้น สำหรับในงบกำไรขาดทุน บริษัทฯ
มีรายได้สัญญาเช่าการเงินเพิ่มขึ้น ซึ่งจะบันทึกการรับรู้รายได้ในวันส่งมอบพื้นที่ให้เช่าของโครงการ
รวมทั้งรายได้ดอกเบี้ยที่จะรับรู้ตลอดอายุสัญญาเช่า และมีต้นทุนสัญญาเช่าการเงินเพิ่มขึ้น
(รายละเอียดเพิ่มเติม ตามหมายเหตุประกอบงบการเงินที่ 2.9
การบัญชีสำหรับสัญญาเช่าระยะยาวหน้า 24)

ในปี 2553 บริษัทฯได้เริ่มใช้มาตรฐานบัญชี ฉบับที่ 40
เรื่องอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนโดยอสังหาริมทรัพย์ที่บริษัทถือครองเป็นเจ้าของเพื่อหาประโยชน์จากรายได้ค่าเช่า
จะต้องแสดงมูลค่ายุติธรรมซึ่งประเมินโดยผู้ประเมินอิสระ
เพื่อให้มูลค่ายุติธรรมสะท้อนถึงสภาพตลาดที่แท้จริง
ซึ่งมูลค่ายุติธรรมดังกล่าวคำนวณได้จากการประมาณกระแสเงินสดตลอดอายุสัญญาเช่าทอนมาเป็นมูลค่าปัจจุบัน
ซึ่งตามวิธีมูลค่ายุติธรรมนี้ บริษัทต้องประเมินมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน
สำหรับโครงการศูนย์การค้าทุกโครงการของบริษัท แล้วนำมาเปรียบเทียบกับมูลค่าทางบัญชี (Book
Value) เมื่อโครงการเปิดดำเนินการ หลังจากเปิดดำเนินการแล้ว
บริษัทต้องมีการประเมินมูลค่าทุกไตรมาส แล้ว

นำมาเปรียบเทียบกัน หากมีมูลค่ายุติธรรมเพิ่มขึ้น ก็จะรับรู้เป็นกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรม
(รายละเอียดเพิ่มเติมตามหมายเหตุประกอบงบการเงินที่ 2.8 อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน หน้า
23)

สรุปผลการดำเนินงานทางการเงิน

รายได้

รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ จำนวน 1, 318.94 ล้านบาท สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน
เป็นจำนวน 19.66 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.51
เนื่องจากการปรับขึ้นค่าเช่าและค่าบริการตามสัญญา
รวมถึงในครึ่งปีแรกบริษัทได้ให้ส่วนลดค่าเช่ากับร้านค้าในศูนย์การค้าที่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ความไม่สงบทางการเมือง

รายได้จากสัญญาเช่าการเงิน จำนวน 21.67 ล้านบาท สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน เป็นจำนวน
14.26 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 192.28 เนื่องจากบริษัทมีผู้เช่าระยะยาวรายใหม่
โดยได้ต่ออายุสัญญาเช่าที่ดินโครงการบี-ควิก เหม่งจ๋าย

รายได้อื่น จำนวน 26.02 ล้านบาท ต่ำกว่างวดเดียวกันของปีก่อน 7.67 ล้านบาท
เนื่องจากรายได้เบ็ดเตล็ดของบริษัทลดลง

ส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้าโครงการเมกาบางนา จำนวน 475.06 ล้านบาท
สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน 183.49 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 62.93
เพิ่มขึ้นจากการปรับขึ้นค่าเช่าและค่าบริการตามสัญญาและมีรายได้จากพื้นที่ส่วนกลางเพิ่มขึ้น

รายได้รวม จำนวน 1, 868.59 ล้านบาท สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน เป็นจำนวน 210.68
ล้านบาท หรือ คิดเป็นร้อยละ 12.71 จากสาเหตุดังกล่าวข้างต้น

+-------------------------+---------+---------+-----------------------+
| รายได้                   |         |         |                       |
+-------------------------+---------+---------+-----------------------+
| (หน่วย:ล้านบาท)           | 2557    | 2556    | เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน      |
+-------------------------+---------+---------+-----------------------+
|   รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ  | 1,319   | 1,299   | 2%                    |
+-------------------------+---------+---------+-----------------------+
| รายได้จากสัญญาเช่าการเงิน   | 22      | 7       | 192%                  |
+-------------------------+---------+---------+-----------------------+
| รา                      | 27      | 26      | 4%                    |
| ยได้ทางการเงินและดอกเบี้ยรับ |         |         |                       |
+-------------------------+---------+---------+-----------------------+
| รายได้อื่น                 | 26      | 34      | (23%)                 |
+-------------------------+---------+---------+-----------------------+
| ส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้า | 475     | 292     | 63%                   |
+-------------------------+---------+---------+-----------------------+
| รวมรายได้                | 1,869   | 1,658   | 13%                   |
+-------------------------+---------+---------+-----------------------+

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนค่าเช่าและบริการ จำนวน 550.28 ล้านบาท ต่ำกว่างวดเดียวกันของปีก่อน เป็นจำนวน
12.05 ล้านบาท หรือ คิดเป็นร้อยละ 2.14 เนื่องจากบริษัทฯ
มีโครงการประหยัดพลังงานส่งผลให้ต้นทุนค่าสาธารณูปโภคลดลง

ต้นทุนสัญญาเช่าการเงิน จำนวน 13.19 ล้านบาท สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน 8.65 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 190.36 เนื่องจากบริษัทมีผู้เช่าระยะยาวรายใหม่

การปรับมูลค่ายุติธรรมอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน จำนวน 165.17 ล้านบาท
สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน 10.31 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 6.66
เนื่องจากมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์ลดลงตามราคาตลาด

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร จำนวน 225.54 ล้านบาท สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน 20.14
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 9.80
เนื่องจากมีการจัดกิจกรรมทางการตลาดและค่าใช้จ่ายในการพัฒนาบุคลากร

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม จำนวน 954.18 ล้านบาท สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน เป็นจำนวน
27.03 ล้านบาท หรือ คิดเป็นร้อยละ 2.92 ตามสาเหตุที่กล่าวข้างต้น

+----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| ค่าใช้จ่าย                    |       |       |                       |
+----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| (หน่วย:ล้านบาท)              | 2557  | 2556  | เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน      |
+----------------------------+-------+-------+-----------------------+
|   ต้น                       | 550   | 562   | (2%)                  |
| ทุนของการให้เช่าและการให้บริการ |       |       |                       |
+----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| ต้นทุนสัญญาเช่าการเงิน          | 13    | 5     | 190%                  |
+----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| การปรับมูลค่ายุติธรรม           | 165   | 155   | 7%                    |
|                            |       |       |                       |
| อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน -    |       |       |                       |
| สุทธิ                        |       |       |                       |
+----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร    | 205   | 186   | 10%                   |
+----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| ค่าตอบแทนผู้บริหาร             | 21    | 19    | 7%                    |
+----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| รวมค่าใช้จ่าย                 | 954   | 927   | 3%                    |
+----------------------------+-------+-------+-----------------------+

อัตรากำไรขั้นต้น และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน

ในปี 2557 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 61 เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่กำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 56
โดยอัตราการเติบโตของรายได้อยู่ที่ร้อยละ 13 ขณะที่การเติบโตของค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ
1 แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการเพิ่มรายได้และลดค่าใช้จ่ายของบริษัท
ในส่วนกำไรจากการดำเนินงานในปี 2557 บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 49
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่มีกำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 44 ตามสาเหตุที่กล่าวมาข้างต้น

+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                |       |       |                       |
| และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน   |       |       |                       |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| (หน่วย:ล้านบาท)               | 2557  | 2556  | การเปลี่ยนแปลงจากปีก่อน   |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
|   รายได้                     | 1,869 | 1,658 | 13%                   |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| ค่าใช้จ่าย                     | 729   | 722   | 1%                    |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| กำไรขั้นต้น                    | 1,140 | 936   | 22%                   |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น (%)          | 61%   | 56%   | 5%                    |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร     | 225   | 205   | 10%                   |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
| กำไรจากการดำเนินงาน          | 914   | 731   | 25%                   |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+
|   อัตรากำไรจากการดำเนินงาน    | 49%   | 44%   | 5%                    |
|   (%)                       |       |       |                       |
+-----------------------------+-------+-------+-----------------------+

กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิ จำนวน 700.23 ล้านบาท สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน เป็นจำนวนเงิน 188.37
ล้านบาท หรือ คิดเป็นร้อยละ 36.80 จากสาเหตุดังกล่าวข้างต้น

  -------------------------- --------- ---------- ------------------------
  กำไรสุทธิ                                         

  (หน่วย:ล้านบาท)              2557      2556       เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน

  กำไรสุทธิ                    700       512        37%
  -------------------------- --------- ---------- ------------------------

ตารางแสดงผลการดำเนินงานของฝ่ายจัดการ (Management Account)

+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| (หน่วย : ล้านบาท)             | 25 | 25 | ก       | หมายเหตุ          |
|                             | 57 | 56 | ารเปลี่ยน |                  |
|                             |    |    | แปลง(%) |                  |
|                             |    |    |         |                  |
|                             |    |    | เพิ่ม     |                  |
|                             |    |    | (ลด)    |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| รายได้จากการดำเนินงาน         |    |    |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| รายได้ค่าเช่าและบริการ          | 1  | 1  | 2%      | การปรับขึ้นค่าเช่าแ   |
|                             | ,3 | ,2 |         | ละค่าบริการตามสัญญา |
|                             | 19 | 99 |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| รายได้ทางการเงินและดอกเบี้ยรับ   | 27 | 26 | 4%      |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| รายได้อื่น                     | 26 | 34 | (24%)   | รายได้เบ          |
|                             |    |    |         | ็ดเตล็ดของบริษัทลดลง |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| รวมรายได้จากการดำเนินงาน      | 1  | 1  | 1%      |                  |
|                             | ,3 | ,3 |         |                  |
|                             | 72 | 59 |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| ค่าใช้จ่าย                     |    |    |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| ต้น                          | 9  | 9  | (0%)    |                  |
| ทุนของการให้เช่าและการให้บริการ¹ | 36 | 40 |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร     | 2  | 2  | 10%     | การจัดกิจกรรมทาง   |
|                             | 29 | 09 |         | การตลาดและค่าใช้จ่า |
|                             |    |    |         | ยในการพัฒนาบุคลากร |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| รวมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน     | 1  | 1  | 1%      |                  |
|                             | ,1 | ,1 |         |                  |
|                             | 65 | 49 |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| กำไรจากการดำเนินงาน          | 2  | 2  | (1%)    |                  |
|                             | 07 | 10 |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| กำไรจากสัญญาเช่าการเงิน²       | 3  | 4  | (22%)   |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| ต้นทุนทางการเงิน               | (9 | (  | (8%)    | อ                |
|                             | 5) | 10 |         | ัตราดอกเบี้ยจ่ายลดลง |
|                             |    | 3) |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้             | (3 | (3 | (15%)   |                  |
|                             | 3) | 9) |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| กำไรสุทธิปกติก่อนหักผู้ถือหุ้นส่วนน้อย  | 82 | 72 | 14%     |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                 | (1 | (1 | 13%     |                  |
|                             | 8) | 6) |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| กำไรสุทธิปกติ ไม่รวม            | 64 | 56 | 15%     |                  |
| ศูนย์การค้าเมกา บางนา          |    |    |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| ส่วนแบ่งจากกิจการร่วมค้า         | 1  | 1  | 62%     | การปรับขึ้น         |
| (ศูนย์การค้าเมกา บางนา)        | 91 | 18 |         | ค่าเช่าและค่าบริการต |
|                             |    |    |         | ามสัญญาและมีรายได้จ |
|                             |    |    |         | ากพื้นที่ส่วนกลางเพิ่มข |
|                             |    |    |         | ึ้นของศูนย์การค้าเมกา |
|                             |    |    |         | บางนา            |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| กำไรปกติ (Recurring Profit)  | 2  | 1  | 48%     | ส่วน              |
|                             | 55 | 73 |         | แบ่งกำไรจากกิจการร |
|                             |    |    |         | ่วมค้าศูนย์การค้าเมกา |
|                             |    |    |         | บางนา            |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| กำไรจากการปรับมูลค่าย          |    |    |         |                  |
| ุติธรรมอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน³ |    |    |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| สยามฟิวเจอร์ดีเวลอปเมนท์        | 1  | 1  | (2%)    |                  |
|                             | 61 | 65 |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| กิจการร่วมค้าศูนย์การค้าเมกา      | 2  | 1  | 63%     |  ร               |
| บางนา                       | 84 | 74 |         | าคาตลาดของอสังหาฯ |
|                             |    |    |         | เพิ่มขึ้น            |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+
| กำไรสุทธิของบริษัทใหญ่           | 7  | 5  | 37%     |                  |
|                             | 00 | 12 |         |                  |
+-----------------------------+----+----+---------+------------------+

หมายเหตุ

1. ต้นทุนของการให้เช่าและการให้บริการ ได้แก่ ต้นทุนค่าเช่าที่ดิน ต้นทุนการบริหารศูนย์การค้า
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ตามวิธีราคาทุน

2. กำไรจากสัญญาเช่าการเงิน = รายได้จากสัญญาเช่าการเงิน – ต้นทุนจากสัญญาเช่าการเงิน

3. กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน
มาจากการประเมินราคาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนจากวิธีทุนเป็นวิธีมูลค่ายุติธรรม

ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์รวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทมีสินทรัพย์เท่ากับ 12,460 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 457 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 3.8 จากปีก่อน ซึ่งสามารถแยกรายละเอียดการวิเคราะห์ได้ดังนี้

เงินลงทุนชั่วคราว ประกอบด้วย ตราสารทุนประเภทหลักทรัพย์เผื่อขาย ในปี 2557 บริษัท
มีเงินลงทุนระยะสั้นเท่ากับ 237 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 188 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 384
จากปีก่อน จากเงินสดจากการดำเนินงาน และเงินปันผลรับจากกิจการร่วมค้าศูนย์การค้าเมกา
บางนา 161 ล้านบาท โดยเงินลงทุนดังกล่าวเน้นการลงทุนในกองทุนที่มีสภาพคล่องสูง
ระดับความเสี่ยงต่ำและได้รับผลตอบแทนที่เหมาะสม

ส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้าในปี 2557 เท่ากับ 3,508 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 349 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 11 จากส่วนแบ่งกำไรของกิจการร่วมค้าโครงการเมกา บางนา
ทั้งส่วนกำไรจากการดำเนินงานและกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมที่เพิ่มขึ้น

อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ในปี 2557 เท่ากับ 7,518 ล้านบาท ลดลง 92
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 1 เนื่องจากราคาตลาดของอสังหาริมทรัพย์ลดลง

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) เท่ากับร้อยละ 7.48
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) เท่ากับร้อยละ 6.24
และอัตราผลตอบแทนจากอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน (ROIP) เท่ากับร้อยละ 9
.26ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่มีอัตราผลตอบแทนจากอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน (ROIP)
เท่ากับร้อยละ 6.73 แสดงว่าบริษัทมีประสิทธิภาพในการทำกำไรจากสินทรัพย์เพิ่มขึ้น

หนี้สินรวม

ปี 2557 บริษัทมีหนี้สินรวม 5,314 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 259 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 5
เนื่องจากบริษัทได้ชำระคืนตั๋วสัญญาใช้เงินกับสถาบันการเงินจำนวน 200 ล้านบาท

นอกจากนั้นบริษัทได้ทำการออกตั๋วแลกเงินจำนวน 500 ล้านบาทในเดือน กรกฎาคม 2557
เพื่อชำระคืนหุ้นกู้ที่ครบกำหนดของบริษัทในปีเดียวกัน จำนวน 500 ล้านบาท

ณ 31 ธันวาคม 2557 บริษัทมีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเท่ากับ 1,946 ล้านบาท
โดยมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ร้อยละ 4.46

บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.74
เท่าและอัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 0.27 เท่า ทั้งนี้ บริษัท
ต้องดำรงอัตราส่วนเงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ไม่เกิน 1.5 เท่า ตามข้อกำหนดสิทธิของหุ้นกู้

ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 จำนวน 7,146 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2556
จำนวน 716 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 11 โดยมาจากกำไรสุทธิของกลุ่มบริษัท
และส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้าศูนย์การค้าเมกา บางนา คิดเป็นอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
(ROE) เท่ากับร้อยละ 10.96 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่มีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE)
เท่ากับร้อยละ 8.83

กระแสเงินสดและแหล่งที่มาของทุน

กระแสเงินสด

1) กระแสเงินสดได้มาจากการดำเนินงานปี 2557 จำนวน 176 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23 ล้านบาท
จากปีก่อน เนื่องจากรายได้ค่าเช่าและบริการ และรายได้จากสัญญาเช่าการเงินที่เพิ่มขึ้น

2) กระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุนปี 2557 จำนวน 47 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 413 ล้านบาท
จากปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการได้รับเงินปันผลจากกิจการร่วมค้า ศูนย์การค้าเมกา บางนา
161 ล้านบาท ทั้งนี้ในปี 2556 บริษัท ได้ลงทุนในกิจการร่วมค้ารังสิต (บจ. นอร์ธ บางกอก
ดีเวลอปเมนท์) จำนวน 343 ล้านบาท และในปี 2557 ได้ลงทุนเพิ่มอีก 34.3
ล้านบาทเพื่อการจัดหาที่ดิน

3) กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินปี 2557 ลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อน 394
ล้านบาท เนื่องจากในปี 2556 บริษัทมีการกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 109 ล้านบาท และในปี
2557 บริษัทชำระเงินกู้ยืมระยะสั้น (ตั๋วสัญญาใช้เงิน) จำนวน 200 ล้านบาท และ ชำระคืนหุ้นกู้
จำนวน 500 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2557
โดยออกตั๋วแลกเงินในจำนวนเดียวกันเพื่อชำระคืนหุ้นกู้ข้างต้น

แหล่งที่มาของทุน

ปี 2557 บริษัทมีการออกตั๋วแลกเงินทั้งหมด 500 ล้านบาท เพื่อชำระคืนหุ้นกู้

ในเดือนมกราคม ปี 2558 บริษัทออกหุ้นกู้ชนิดระบุชื่อผู้ถือ ประเภทไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีประกัน
และไม่มีผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ จำนวน 500 ล้านบาท อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 5.00% ต่อปี
วันครบกำหนดไถ่ถอน 27 มกราคม 2563 ที่ระดับ Credit Rating BBB โดยบริษัท ฟิทช์
เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด เพื่อมาชำระคืนตั๋วแลกเงินดังกล่าว