12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  (1) ผู้สอบบัญชี

  -------- ---------------------- ------------------ ----------------------
  ปี        ชื่อผู้สอบบัญชี              ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขที่   บริษัทผู้สอบบัญชี

  2548     นางจรรยาภรณ์ เตชะมนตรีกุล 6720               บจ. สหการบัญชี พี เค เอฟ

  2547     นางจรรยาภรณ์ เตชะมนตรีกุล 6720               บจ. สหการบัญชี พี เค เอฟ

  2546     นายสมสิทธิ์ เตชะมนตรีกุล    430                บจ. สหการบัญชี พี เค เอฟ

  2545     นายสมสิทธิ์ เตชะมนตรีกุล    430                บจ. สหการบัญชี พี เค เอฟ
  -------- ---------------------- ------------------ ----------------------

(2) รายงานการสอบบัญชี

- รายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2545 - 2548
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (3) ตารางสรุปงบการเงิน (หน่วย:พันบาท)

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

+---------------------+---------+-----+--------+-----+--------+-----+
| งบดุล                | 2548    |     | 2547   |     | 2546   |     |
+---------------------+---------+-----+--------+-----+--------+-----+
|                     | บาท     | ร้อ  | บาท    | ร้อ  | บาท    | ร้อ  |
|                     |         | ยละ |        | ยละ |        | ยละ |
+---------------------+---------+-----+--------+-----+--------+-----+
| สินทรัพย์              | 6       | 0   | 4,     | 0   | 11,    | 0   |
|                     | ,799.11 | .30 | 463.39 | .22 | 117.58 | .39 |
| สินทรัพย์หมุนเวียน       |         |     |        |     |        |     |
|                     | 2,178   | 96  | 1,994, | 96  | 1,488, | 94  |
| เ                   | ,146.46 | .71 | 161.40 | .63 | 863.87 | .35 |
| งินสดและเงินฝากธนาคาร |         |     |        |     |        |     |
|                     | 0.00    | 0   | 2,     | 0   | 0.00   | 0   |
| ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ –  |         | .00 | 971.47 | .14 |        | .00 |
| สุทธิ                 | 1       |     |        |     | 0.00   |     |
|                     | ,097.72 | 0   | 3,     | 0   |        | 0   |
| ล                   |         | .05 | 272.51 | .16 | 5,     | .00 |
| ูกหนี้โอนสิทธิเรียกร้องสุทธิ | 11      |     |        |     | 428.74 |     |
|                     | ,403.11 | 0   | 9,     | 0   |        | 0   |
| เ                   |         | .51 | 883.70 | .48 | 4,     | .35 |
| งินให้กู้ยืมระยะสั้นอื่น-สุทธิ | 5       |     |        |     | 610.37 |     |
|                     | ,330.41 | 0   | 12,    | 0   |        | 0   |
| ทรัพย์สินรอการขาย      |         | .24 | 292.36 | .60 | 300.00 | .30 |
|                     | 14      |     |        |     |        |     |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น     | ,036.68 | 0   | 300.00 | 0   | 197.34 | 0   |
|                     |         | .62 |        | .01 |        | .02 |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน     | 157.72  |     | 155.68 |     | 44,    |     |
|                     |         | 0   |        | 0   | 642.68 | 0   |
| เงินฝากที่มีภาระผูกพัน    | 35      | .01 | 36,    | .01 |        | .01 |
|                     | ,155.45 |     | 134.09 |     | 477.29 |     |
| เงินลงทุนระยะยาว      |         | 1   |        | 1   |        | 2   |
|                     | 0.00    | .56 | 0.00   | .75 | 347.84 | .87 |
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – |         |     |        |     |        |     |
| สุทธิ                 | 0.00    | 0   | 37.41  | 0   | 69.58  | 0   |
|                     |         | .00 |        | .00 |        | .03 |
| ค่าฤชาธรรมเนียมศาล    | 67.48   |     | 58.33  |     | 1,556, |     |
|                     |         | 0   |        | 0   | 055.29 | 0   |
| ลูกหน                | 2,252   | .00 | 2,063, | .00 |        | .02 |
| ี้และเงินให้กู้ยืมแก่พนักงาน | ,194.14 |     | 730.34 |     |        |     |
|                     |         | 0   |        | 0   |        | 0   |
| สินทรัพย์อื่น            |         | .00 |        | .00 |        | .00 |
|                     |         |     |        |     |        |     |
| สินทรัพย์รวม           |         | 100 |        | 100 |        | 100 |
|                     |         | .00 |        | .00 |        | .00 |
+---------------------+---------+-----+--------+-----+--------+-----+
| หนี้สิน                | 740.62  | 0   | 20,    | 1   | 4,     | 0   |
|                     |         | .03 | 587.92 | .00 | 265.96 | .27 |
| หนี้สิน                | 580     |     |        |     |        |     |
|                     | ,000.00 | 25  | 765,   | 37  | 80,    | 5   |
| เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร  |         | .75 | 000.00 | .07 | 000.00 | .14 |
|                     | 231     |     |        |     |        |     |
| เงินกู้ยืมระยะสั้น        | ,000.00 | 10  | 0.00   | 0   | 0.00   | 0   |
|                     |         | .26 |        | .00 |        | .00 |
| ส่วนของเงินกู้ยืมระยะย   | 275     |     | 0.00   |     | 0.00   |     |
| าวที่ถึงกำหนดชำระภายใน | ,600.00 | 12  |        | 0   |        | 0   |
| 1 ปี                 |         | .24 | 0.00   | .00 | 43,    | .00 |
|                     | 0.00    |     |        |     | 000.00 |     |
| หุ้น                  |         | 0   | 0.00   | 0   |        | 2   |
| กู้ที่ครบกำหนดชำระภายใน | 0.00    | .00 |        | .00 | 27,    | .76 |
| 1 ปี                 |         |     | 51,    |     | 298.45 |     |
|                     | 40      | 0   | 553.90 | 0   |        | 1   |
| เงินกู้ยืม              | ,422.13 | .00 |        | .00 | 10,    | .75 |
| จากบุคคลภายนอกระยะสั้น |         |     | 0.00   |     | 249.96 |     |
|                     | 169     | 1   |        | 2   |        | 0   |
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย       | ,000.00 | .79 | 689,   | .50 | 0.00   | .66 |
|                     |         |     | 000.00 |     |        |     |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น       | 413     | 7   |        | 0   | 1,000, | 0   |
|                     | ,400.00 | .50 | 0.00   | .00 | 000.00 | .00 |
| หนี้สินไม่หมุนเวียน       |         |     |        |     |        |     |
|                     | 0.00    | 18  | 1,526, | 33  | 0.00   | 64  |
| เงินกู้ยืมระยะยาว       |         | .36 | 141.82 | .39 |        | .27 |
|                     | 1,710   |     |        |     | 1,164, |     |
| หุ้นกู้                 | ,162.75 | 0   |        | 0   | 814.37 | 0   |
|                     |         | .00 |        | .00 |        | .00 |
| หนี้สินอื่น              |         |     |        |     |        |     |
|                     |         | 75  |        | 73  |        | 74  |
| หนี้สินรวม             |         | .93 |        | .95 |        | .86 |
+---------------------+---------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ส่วนผู้ถือหุ้น            | 401     | 17  | 401,   | 19  | 300,   | 19  |
|                     | ,524.48 | .83 | 074.48 | .43 | 000.00 | .28 |
| ท                   |         |     |        |     |        |     |
| ุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว | 52      | 2   | 52,    | 2   | 52,    | 3   |
|                     | ,640.00 | .34 | 640.00 | .55 | 640.00 | .38 |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น        |         |     |        |     |        |     |
|                     | 10      | 0   | 8,     | 0   | 5,     | 0   |
| กำไรสะสม จัดสรรแล้ว   | ,957.69 | .49 | 660.65 | .42 | 198.22 | .33 |
|                     |         |     |        |     |        |     |
| กำไรสะสม            | 1       | 0   | 0.00   | 0   | 0.00   | 0   |
| สำรองตามกฎหมาย      | ,842.57 | .08 |        | .00 |        | .00 |
|                     |         |     | 75,    |     | 33,    |     |
| กำไรสะสมสำรองสำหรับ  | 76      | 3   | 213.39 | 3   | 402.70 | 2   |
| หุ้นทุนซื้อคืนยังไม่ได้จัดสรร | ,909.21 | .41 |        | .64 |        | .15 |
| (ขาดทุนสะสม)         |         |     | 0.00   |     | 0.00   |     |
|                     | (1,     | (0. |        | 0   |        | 25  |
| หัก หุ้นทุนซื้อคืน         | 842.57) | 08) | 537,   | .00 | 391,   | .14 |
|                     |         |     | 588.52 |     | 240.92 |     |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม      | 542     | 24  |        | 26  |        | 100 |
|                     | ,031.38 | .07 |        | .05 |        | .00 |
+---------------------+---------+-----+--------+-----+--------+-----+

  (หน่วย:พันบาท)

+----------------------+--------+-----+--------+------+-------+------+
| งบกำไรขาดทุน          | 2548   |     | 2547   |      | 2546  |      |
+----------------------+--------+-----+--------+------+-------+------+
|                      | บาท    | ร้อ  | บาท    | ร    | บาท   | ร    |
|                      |        | ยละ |        | ้อยละ |       | ้อยละ |
+----------------------+--------+-----+--------+------+-------+------+
| รายได้และค่าใช้จ่าย      | 221,   | 83  | 180,   | 7    | 131,5 | 6    |
|                      | 681.67 | .56 | 075.01 | 7.33 | 04.29 | 1.11 |
| ราย                  |        |     |        |      |       |      |
| ได้ดอกผลจากการให้เช่าซื้อ | 12,    | 4   | 7,     | 3.39 | 6,8   | 2.95 |
|                      | 249.16 | .62 | 889.82 |      | 02.10 |      |
| รายได้ค่าบริการ         |        |     |        | 4.55 |       | 7.93 |
|                      | 15,    | 5   | 10,    |      | 7,7   |      |
| รายไ                 | 748.56 | .94 | 601.56 | 7.91 | 42.47 | 0.00 |
| ด้ค่าปรับจากการผิดนัดชำระ |        |     |        |      |       |      |
|                      | 0.00   | 0   | 18,    | 0.18 | 0.00  | 2    |
| ส่วนลดจา              |        | .00 | 408.71 |      |       | 2.13 |
| กการไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนกำหนด | 139.27 |     |        | 3.94 | 2,5   |      |
|                      |        | 0   | 420.68 |      | 64.00 | 3.50 |
| หนี้สูญได้รับคืน           | 9,     | .05 |        | 2.71 |       |      |
|                      | 561.39 |     | 9,     |      | 8,7   | 2.38 |
| ราย                  |        | 3   | 172.52 | 10   | 71.62 |      |
| ได้ค่านายหน้าเบี้ยประกันภัย | 5,     | .60 |        | 0.00 |       | 10   |
|                      | 924.17 |     | 6,     |      | 5,1   | 0.00 |
| รายได้อื่น              |        | 2   | 299.30 |      | 99.95 |      |
|                      | 265,   | .23 |        |      |       |      |
| รายได้รวม             | 304.22 |     | 232,   |      | 162,5 |      |
|                      |        | 100 | 867.60 |      | 84.43 |      |
|                      |        | .00 |        |      |       |      |
+----------------------+--------+-----+--------+------+-------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย            | 65,    | 24  | 39,    | 1    | 34,1  | 2    |
|                      | 678.01 | .76 | 807.00 | 7.09 | 72.76 | 1.02 |
| ค่าใ                  |        |     |        |      |       |      |
| ช้จ่ายในการขายและบริหาร | 90,    | 34  | 68,    | 2    | 64,9  | 3    |
|                      | 798.15 | .22 | 995.92 | 9.63 | 34.89 | 9.94 |
| หนี้สูญ                 |        |     |        |      |       |      |
|                      | 0.00   | 0   | 0.00   | 0.00 | 1,7   | 1.06 |
| หนี้สงสัยจะสูญ           |        | .00 |        |      | 17.74 |      |
|                      | 40,    |     | 27,    | 1    |       | 7.58 |
| ภาษีเงินได้             | 428.48 | 15  | 086.68 | 1.63 | 12,3  |      |
|                      |        | .24 |        |      | 30.84 | 9.99 |
| ค่าใช้จ่ายรวม           | 22,    |     | 27,    | 1    |       |      |
|                      | 458.78 | 8   | 729.35 | 1.91 | 16,2  | 7    |
|                      |        | .47 |        |      | 50.10 | 9.59 |
|                      | 219,   |     | 163,   | 7    |       |      |
|                      | 363.42 | 82  | 618.95 | 0.26 | 129,4 |      |
|                      |        | .68 |        |      | 06.33 |      |
+----------------------+--------+-----+--------+------+-------+------+
| กำไรสุทธิ              | 45,    | 17  | 69,    | 2    | 33,1  | 2    |
|                      | 940.80 | .32 | 248.65 | 9.74 | 78.10 | 0.41 |
+----------------------+--------+-----+--------+------+-------+------+

+----------------------------------+-----------+------------+----------+
|                                  |           |            |          |
+----------------------------------+-----------+------------+----------+
|                                  |           |            |          |
+----------------------------------+-----------+------------+----------+
|                                  |           |            |          |
+----------------------------------+-----------+------------+----------+
|                                  |           |            |          |
+----------------------------------+-----------+------------+----------+

  ---------------------------------- ------------- -------------- --------------
  งบกระแสเงินสด                       2548          2547           2546

  กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)         (115,691.1)   (456,620.73)   (686,394.17)
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                  

  กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)         (14,428.06)   8,183.40       (8,784.54)
  กิจกรรมลงทุน                                                      

  กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)         132,454.99    441,783.14     703,106.47
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                   
  ---------------------------------- ------------- -------------- --------------

  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

+------------------------------------+-----------+---------+----------+
| อัตราส่วน                            | 2548      | 2547    | 2546     |
+====================================+===========+=========+==========+
| อัตราส่วนแสดงความสามาร               | 17.32     | 29.74   | 20.41    |
| ถในการหากำไร (Profitability Ratio) |           |         |          |
|                                    | 10.27     | 10.10   | 11.43    |
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                    |           |         |          |
|                                    | 4.58      | 3.06    | 4.41     |
| อัตราดอกเบี้ยรับ (%)                   |           |         |          |
|                                    | 5.69      | 7.04    | 7.03     |
| อัตราดอกเบี้ยจ่าย (%)                  |           |         |          |
|                                    | 8.51      | 14.91   | 8.86     |
| ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (%)               |           |         |          |
|                                    |           |         |          |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)              |           |         |          |
+------------------------------------+-----------+---------+----------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภ                 | 2.13      | 3.83    | 2.80     |
| าพในการดำเนินงาน (Efficiency Ratio) |           |         |          |
|                                    | 0.12      | 0.13    | 0.14     |
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)       |           |         |          |
|                                    |           |         |          |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)          |           |         |          |
+------------------------------------+-----------+---------+----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน      | 3.16      | 2.84    | 2.98     |
|                                    |           |         |          |
| (Financial Ratio)                  | 1.37      | 1.37    | 1.48     |
|                                    |           |         |          |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)     | 57.92     | 72.26   | 0.00     |
|                                    |           |         |          |
| อัตราส่วนเงินให้กู้ต่อเงินกู้ยืม (เท่า)        |           |         |          |
|                                    |           |         |          |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)              |           |         |          |
+------------------------------------+-----------+---------+----------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                           | 1.35      | 1.36    | 1.30     |
|                                    |           |         |          |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)*              | 0.11      | 0.18    | 0.11     |
|                                    |           |         |          |
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)*             | 0.11      | 0.17    | 0.08     |
|                                    |           |         |          |
| กำไรต่อหุ้นปรับลด (บาท)*               |           |         |          |
+------------------------------------+-----------+---------+----------+

  หมายเหตุ : (*) คำนวณตามมูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท เพื่อการเปรียบเทียบ

การพิจารณาผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นของบริษัทแบ่งเป็น 3 กรณี ดังนี้

กรณีที่ 1:
ผลกระทบจากการออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนควบใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม
และมีการใช้สิทธิทั้งหมดตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่เสนอขายแก่ผู้ถือหุ้นเดิม

กรณีที่ 2: ผลกระทบจาก (ก)
การออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนควบใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมและ
มีการใช้สิทธิทั้งหมดตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่เสนอขายแก่ผู้ถือหุ้นเดิม และ (ข)
การออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนควบใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่บุคคลในวงจำกัด
และมีการใช้สิทธิทั้งหมดตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่เสนอขายแก่บุคคลในวงจำกัด

กรณีที่ 3: ผลกระทบจาก (ก)
การออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนควบใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมและ
มีการใช้สิทธิทั้งหมดตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่เสนอขายแก่ผู้ถือหุ้นเดิม (ข)
การออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนควบใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่บุคคลในวงจำกัด
และมีการใช้สิทธิทั้งหมดตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่เสนอขายแก่บุคคลในวงจำกัด และ (ค)
การออกและเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท ครั้งที่
1 ชุดที่ 2 และชุดที่ 3

  -----------------------------------------------------------------------------
  ผลกระทบต่อผู้ถือหุ้น          กรณีที่ 1            กรณีที่ 2            กรณีที่ 3
  ----------------------- ----------------- ----------------- -----------------
  1. การลดลงของสัดส่วน      23.74%            36.84%            59.26%
  การถือหุ้นไม่เกิน                                                

  2. การลดลงของกำไรสุทธิ    23.74%            36.84%            59.26%
  ต่อหุ้นไม่เกิน                                                   

  3.                      2.37%             3.68%             17.34%
  การลดลงของราคาหุ้นไม่เกิน                                       
  -----------------------------------------------------------------------------

  ------------------------------------ ------------ ---------- -----------
                                                               

                                                               

                                                               

                                                               
  ------------------------------------ ------------ ---------- -----------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

- ผลการดำเนินงาน

- ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

โดยทั่วไปธุรกิจลิสซิ่งเป็นธุรกิจที่สร้างรายได้จากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยรับและดอกเบี้ยจ่าย
ดังนั้นผลการดำเนินงานของบริษัทจึงได้รับผลกระทบโดยตรงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย
เนื่องจากบริษัทไม่สามารถปรับอัตราดอกเบี้ยรับให้สัมพันธ์กับดอกเบี้ยจ่ายได้ทันทีโดยจะมีช่วงเวลาที่ต่างกันประมาณ
3 เดือน นอกจากดอกเบี้ยที่มีผลกระทบโดยตรงแล้ว
การขยายตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์ของทั้งรถยนต์ใหม่และรถยนต์มือสองก็มีผลโดยตรงต่อการขยายตัวของสินเชื่อของบริษัทเช่นกัน
โดยหากตลาดรถยนต์ใหม่ขยายตัวอย่างรวดเร็วและมีการแข่งขันสูงก็จะกระทบต่อการขยายตัวของตลาดรถยนต์มือสองโดยตรงเนื่องจากตลาดรถยนต์ทั้งสองเป็นตลาดเดียวกัน

เนื่องด้วยอัตราดอกเบี้ยในประเทศปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจึงมีผลต่อการขยายตัวของตลาดรถยนต์ชะลอตัวซึ่งทำให้แนวโน้มการขยายตัวของสินเชื่อของบริษัทชะลอตัวตามไปด้วย
และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยยังส่งผลกระทบต่ออายุของลูกหนี้ของบริษัทซึ่งทำให้บริษัทจำเป็นต้องตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มมากขึ้นและทรัพย์สินรอการขายเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามปัจจุบันบริษัทได้ขยายการให้สินเชื่อของบริษัทในตลาดรถยนต์เพื่อการพาณิชย์เพื่อลดการผิดชำระหนี้และส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มมากขึ้นเนื่องจากการปล่อยสินเชื่อรถยนต์เพื่อการพาณิชย์มีอัตราดอกเบี้ยรับที่ดีกว่า
ดังนั้นโดยสรุปในช่วงที่ดอกเบี้ยมีความผันผวนสูงการปล่อยสินเชื่อรถยนต์เพื่อการพาณิชย์จะสามารถลดความเสี่ยงจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยดีกว่าสินเชื่อรถยนต์นั่งส่วนบุคคลที่มีอัตราดอกเบี้ยรับที่ต่ำกว่า
แต่อย่างไรก็ตามสินเชื่อรถยนต์เพื่อการพาณิชย์ก็มีความเสี่ยงจากการสึกหรอของทรัพย์ที่มากกว่าเช่นกัน

- รายได้

สำหรับปี 2548 และปี 2547 บริษัทมีรายได้รวม 265.30 และ 232.87 ล้านบาท ตามลำดับ
เพิ่มขึ้นร้อยละ 13.93 เมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้หลักคือรายได้ดอกผลจากการให้เช่าซื้อจำนวน
221.68 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 83.56 ของรายได้รวม อัตราดอกเบี้ยรับในปี
2548 และ 2547 เท่ากับ 10.27 และ 10.10 ตามลำดับ
เมื่อพิจารณาจะเห็นได้ว่าอัตราดอกเบี้ยรับ ปี 2548
ปรับตัวเพิ่มขึ้นเนื่องจากการขยายตัวของฐานลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อโดยเพิ่มขึ้นจาก 2,047.17
ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 2,271.35 ล้านบาท ในปี 2548
และอัตราดอกเบี้ยโดยรวมของประเทศปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แต่อย่างไรก็ตามจากการแข่งขันในด้านราคาของผู้ประกอบการและลักษณะการปล่อยสินเชื่อที่ส่วนใหญ่จะใช้อัตราดอกเบี้ยคงที่จึงทำให้อัตราดอกเบี้ยที่คิดกับลูกค้าปรับตัวสูงขึ้นไม่มากนัก
ทั้งนี้ในอนาคตคาดว่าอัตราดอกเบี้ยรับของบริษัทจะปรับตัวสูงขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยโดยรวมของประเทศ
(เปรียบเทียบรายได้จากพาณิชย์และรายได้จากบุคคล)

รายได้ค่าบริการและรายได้ค่าปรับจากการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากจำนวน
7.89 และ 10.60 ล้านบาทในปี 2547 เป็น 12.25 และ 15.75 ล้านบาท ในปี 2548
หรือเพิ่มขึ้น 4.61 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 58.43 และ 5.15 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ
32.70 เมื่อเทียบรายได้ค่าบริการในปี 2547 ตามลำดับ
สำหรับรายได้ค่าบริการของบริษัทประกอบด้วยค่าบริการรับต่อทะเบียนรถยนต์, กรมธรรม์ประกันภัย
พ.ร.บ.คุ้มครองผู้ประสบภัยทางรถยนต์, การรีไฟแนนซ์สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์
และการบริการทางด้านภาษี เป็นต้น

สำหรับรายได้ดอกผลจากการให้เช่าซื้อบันทึกตามจำนวนงวดการผ่อนชำระโดยใช้วิธีผลรวมจำนวนตัวเลข
(Sum of the year’s digits)
การบันทึกรายได้จากการผ่อนชำระแต่ละงวดใช้ตามเกณฑ์คงค้าง และหยุดรับรู้เมื่อค้างชำระเกิน 4
งวด
โดยบริษัทปฏิบัติตามทางเลือกซึ่งเป็นวิธีการที่สะท้อนภาพที่แท้จริงในการดำเนินธุรกิจตามหนังสือของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ที่
กลต. ชส.(ว) 2/2547 และหนังสือของสมาคมนักบัญชีและผู้สอบบัญชีรับอนุญาตแห่งประเทศไทยที่
สน.111/2547 เรื่องความเห็นเกี่ยวกับการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของธุรกิจ Consumer
finance เนื่องจากการค้างชำระงวดที่ 1-4 บริษัทอยู่ในระหว่างการติดตามให้ลูกหนี้มาชำระหนี้
และจากข้อมูลสถิติผู้บริหารเชื่อว่าบริษัทสามารถติดตามให้ลูกหนี้มาชำระได้ในงวดที่ 4
ก่อนที่บริษัทจะออกหนังสือทวงถาม

- ค่าใช้จ่าย

ค่าใช้จ่ายสำหรับปี 2548 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 90.79 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
21.80 ล้านบาทหรือร้อยละ 31.60 เมื่อเทียบกับปี 2547
ซึ่งค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มขึ้นเนื่องจากการผลขาดทุนจากสินทรัพย์รอการขาย,
ค่าธรรมเนียมเงินกู้ยืมระยะยาวและค่าใช้จ่ายอื่นที่เกี่ยวข้อง และค่านายหน้า
แต่อย่างไรก็ตามค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารบางรายการเป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราวเช่น
ค่าธรรมเนียมเงินกู้ยืม เป็นต้น

ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2548 จำนวน 65.67 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25.87 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตราร้อยละ
64.99 เมื่อเทียบกับปี 2547
เนื่องจากทางบริษัทจำเป็นต้องหาแหล่งเงินกู้เงินใหม่เพื่อจ่ายชำระคืนตั๋วแลกเงินและตั๋วสัญญาใช้เงินที่หมดอายุจึงเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ต้นทุนทางการเงินของทางบริษัทสูงตามอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมในตลาดเงินเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หนี้สงสัยจะสูญของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 27.09 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 40.43 ล้านบาท ในปี
2548 เนื่องจากลูกหนี้ค้างชำระระหว่าง 7-12 เดือน และค้างชำระมากกว่า 12 เดือน
เพิ่มขึ้นจาก 20.53 และ 36.50 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 35.71 และ 65.73 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 73.99 และ 80.07 ในปี 2548 ตามลำดับ
ซึ่งสาเหตุหลักมาจากปัจจัยลบต่างๆ ทางเศรษฐกิจ เช่น การขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ลดลง,
เงินเฟ้อที่ปรับตัวสูงขึ้น, ราคาน้ำมันที่ผันผวน และดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น เป็นต้น

- กำไรสุทธิ

ในปี 2548 บริษัทมีกำไรสุทธิ 45.94 ล้านบาท ลดลงจากปี 2547 จำนวน 23.31
ล้านบาทหรือเท่ากับลดลงร้อยละ 33.66 สำหรับอัตราส่วนทางการเงิน (Financial Ratio)
บริษัทมีอัตราส่วนกำไรสุทธิลดลงจากร้อยละ 29.74 ในปี 2547 เป็นร้อยละ 17.32 ในปี 2548
โดยสาเหตุสำคัญในการลดลงของกำไรของบริษัทเกิดจากการชะลอตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์ในประเทศและการแข่งขันที่สูงมากขึ้นในตลาดรถยนต์ไม่ว่าจะเป็นรถใหม่หรือรถมือสอง
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในการซื้อรถยนต์และความผันผวนของราคาน้ำมันอย่างต่อเนื่องซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการตัดสินใจซื้อรถยนต์

จากการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยดังกล่าวบริษัทจึงได้รับผลกระทบจากส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยรับและดอกเบี้ยจ่าย
(Interest Margin) ที่ลดลง เนื่องจากสินเชื่อที่บริษัทปล่อยส่วนใหญ่เป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่
แต่ต้นทุนทางการเงินของบริษัทส่วนใหญ่เป็นอัตราดอกเบี้ยผันแปร โดยในปี 2548
บริษัทมีส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยรับและดอกเบี้ยจ่าย (Interest Margin) เท่ากับร้อยละ
5.69 ต่อปีซึ่งลดลงจากปี 2547 ที่ร้อยละ 7.04 ต่อปี หากเปรียบเทียบในเชิงปริมาณในปี 2548
บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 65.67 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25.87 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 64.98
เมื่อเทียบกับปี 2547 ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราที่มากกว่าดอกเบี้ยรับในปี 2548 ที่เพิ่มขึ้น 41.61 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 23.11 เมื่อเทียบกับปี 2547
อย่างไรก็ตามในอนาคตส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยรับและดอกเบี้ยจ่าย (Interest Margin)
จะปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากดอกเบี้ยรับจากสินเชื่อของลูกค้ารายใหม่จะปรับสูงขึ้นตามภาวะอัตราดอกเบี้ยโดยรวม

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทซึ่งประกอบด้วย ค่านายหน้า,
ค่าธรรมเนียมเงินกู้ยืม และผลขาดทุนจากสินทรัพย์รอการขาย
ซึ่งเป็นอีกสาเหตุหลักของการลดลงของกำไรของบริษัทในปี 2548 เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 31.59
เมื่อเทียบกับปี 2547
แต่อย่างไรก็ตามค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารบางรายการเป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเป็ครั้งคราวเช่น
ค่าธรรมเนียมเงินกู้ยืม เป็นต้น

  - ฐานะทางการเงิน

- สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2548 ได้เพิ่มขึ้นเป็น
2,252.19 ล้านบาท เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2547 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 9.13
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวมีสาเหตุมาจากการขยายตัวของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ
โดยลูกหนี้เช่าซื้อสุทธิได้เพิ่มขึ้นจาก 1,994.16 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 2,252.19 ล้านบาท
ในปี 2548 ซึ่งคิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 12.94

การขยายตัวของลูกหนี้เช่าซื้อของบริษัทเป็นไปอย่างต่อเนื่องสอดคล้องกับขยายตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์
และยอดจำหน่ายรถยนต์ที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วง 2 - 3 ปีที่ผ่านมา แต่อย่างไรก็ตามในปี 2548
ที่ผ่านมาอัตราการขยายตัวของลูกหนี้เช่าซื้อของบริษัทลดลงจากช่วง 2 - 3 ปีที่ผ่านมา
เนื่องจากผลกระทบจากปัจจัยทางเศรษฐกิจต่างๆไม่ว่าจะเป็น ราคาน้ำมัน เงินเฟ้อ
อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น การชะลอตัวของเศรษฐกิจ และ ปัญหาทางการเมืองต่างๆ
แต่บริษัทยังคงได้รับปัจจัยบวกจากผลของการปรับตัวสูงขึ้นของราคารถยนต์ใหม่
จากการแข่งขันในการนำรถยนต์รุ่นใหม่ๆ ของผู้ผลิตแต่ละยี่ห้อออกสู่ตลาด
ส่งผลทำให้ผู้ซื้อจำนวนหนึ่งหันมาซื้อรถยนต์ใช้แล้วมากขึ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีสินทรัพย์ถาวรมูลค่าตามบัญชีสุทธิ 12.02 ล้านบาท ลดลง 0.80
ล้าบาทเมื่อเทียบกับปี 2547 และสำหรับที่ดินรอการขายของบริษัทในปี 2548 เท่ากับ 23.13
ล้านบาท ซึ่งที่ดินดังกล่าวมีผลขาดทุนจากการเวนคืนที่ดินจำนวน 1.02 ล้านบาท ในปี 2547

สำหรับสินทรัพย์รอขาย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
มียอดสุทธิหลังหักค่าเผื่อการลดค่าของสินทรัพย์อยู่ที่ 11.40 ล้านบาทนั้น
ได้แก่รถยนต์ที่ยึดมาเพื่อรอการขายทอดตลาดโดยวิธีการเปิดซองประมูล

- คุณภาพลูกหนี้และการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ

ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อสุทธิของบริษัทปี 2548 และปี 2547 มีจำนวน 2,178.15 ล้านบาทและ
1,994.16 ล้านบาทตามลำดับ มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

  ------------------------------- -------------------- -------------------
  หน่วย : บาท                      ปี 2548               ปี 2547

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ                2,568,767,371        2,329,144,892

  หัก รายได้ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี       (297,416,414)        (281,975,073)

  รวม                             2,271,350,957        2,047,169,819

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ              (93,204,493)         (53,008,418)

  ลูกหนี้สุทธิ                         2,178,146,464        1,994,161,401
  ------------------------------- -------------------- -------------------

ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อหลังหักรายได้ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี
สามารถแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

หน่วย : บาท

+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ปี 2548         |             |            |         |              |
+================+=============+============+=========+==============+
| อายุหนี้          | มูลค่าลูกหนี้    | มูลค่า       | อัต      | ค่าเ          |
|                |             | ลูกหนี้สุทธิหลัง | ราสำรอง | ผื่อหนี้สงสัยจะสูญ |
|                |             | หักหลักประกัน |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ  | 1,          | 62,683,450 | 1.00%   | 626,835      |
|                | 418,280,920 |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระ 1 เดือน | 325,320,662 | 15,333,484 | 1.00%   | 153,335      |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระ 2 - 3  | 347,017,587 | 18,521,820 | 2.00%   | 370,436      |
| เดือน           |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระ 4 - 6  | 65,592,884  | 4,108,891  | 20.00%  | 821,778      |
| เดือน           |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระ 7 - 12 | 35,711,068  | 35,711,068 | 50.00%  | 17,855,534   |
| เดือน           |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระมากกว่า  | 65,731,860  | 65,731,860 | 100.00% | 65,731,860   |
| 12 เดือน        |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ลูกหนี้ผ่อนชำระ    | 13,695,975  | 13,695,975 | 1-      | 7,644,715    |
|                |             |            | 100.00% |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| รวม            | 2,          | 2          |         | 93,204,493   |
|                | 271,350,956 | 15,786,548 |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+

หน่วย : บาท

+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ปี 2547         |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| อายุหนี้          | มูลค่าลูกหนี้    | มูลค่า       | อัต      | ค่าเ          |
|                |             | ลูกหนี้สุทธิหลัง | ราสำรอง | ผื่อหนี้สงสัยจะสูญ |
|                |             | หักหลักประกัน |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ  | 1,          | 89,955,144 | 1.00%   | 899,551      |
|                | 323,501,474 |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระ 1 เดือน | 332,789,831 | 24,305,878 | 1.00%   | 243,059      |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระ 2 - 3  | 271,363,154 | 15,635,105 | 2.00%   | 312,702      |
| เดือน           |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระ 4 - 6  | 49,830,058  | 3,554,829  | 20.00%  | 710,966      |
| เดือน           |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระ 7 – 12 | 20,525,218  | 20,525,218 | 50.00%  | 10,262,609   |
| เดือน           |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ค้างชำระมากกว่า  | 36,504,044  | 36,504,044 | 100.00% | 36,504,044   |
| 12 เดือน        |             |            |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| ลูกหนี้ผ่อนชำระ    | 12,656,040  | 12,656,040 | 1-      | 4,075,487    |
|                |             |            | 100.00% |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+
| รวม            | 2,          | 2          |         | 53,008,418   |
|                | 047,169,819 | 03,136,258 |         |              |
+----------------+-------------+------------+---------+--------------+

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
บริษัทมีการตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อจำนวน 93.20 ล้านบาทเพิ่มขึ้น
40.20 ล้านบาท เมื่อเทียบกับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 53.01 ล้านบาทในปี 2547
โดยเป็นการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในอัตราเดียวกันกับปี 2545 เป็นต้นมา
สำหรับจำนวนที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นผลเนื่องมาจากการขยายสินเชื่อเพิ่มมากขึ้นและหนี้สินที่ค้างชำระมากกว่า
6 เดือน
ส่วนใหญ่มักจะใช้เวลานานในการแก้ไขเนื่องจากอยู่ในขั้นตอนของศาลจึงเป็นสาเหตุให้ยอดลูกหนี้มากกว่า
6 เดือนขึ้นไป สะสมเพิ่มมากขึ้น

- ความเหมาะสมเพียงพอของการตั้งสำรอง

บริษัทตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญตามอายุของลูกหนี้คงค้างสุทธิ จากการคำนวณยอดลูกหนี้คงค้างสุทธิ
โดยนำรายได้ที่ยังไม่เกิดขึ้น ได้แก่ ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี
รวมทั้งมูลค่ารถยนต์ที่เป็นหลักประกันที่คำนวณจากร้อยละ 80 ของเงินให้สินเชื่อ
(ราคารถยนต์หักด้วยเงินดาวน์)
หรือมูลค่ายุติธรรมที่คำนวณจากราคากลางของรถยนต์แต่ละปีแต่ละรุ่นจากหนังสือตลาดรถ
ไปหักออกจากยอดลูกหนี้คงค้างในแต่ละกลุ่มจากนั้นจึงนำยอดลูกหนี้คงค้างสุทธิไปคำนวณยอดสำรองหนี้สงสัยจะสูญตามอัตราส่วนต่างๆ
ตามลักษณะลูกหนี้การค้างชำระของลูกหนี้
โดยหลักการดังกล่าวทางบริษัทอ้างอิงจากแนวทางปฏิบัติทางการบัญชีของบริษัทสามชิกที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน
เรื่อง 1) การหยุดรับร้รายได้ธุรกิจให้เช่าซื้อรถยนต์ 2) การตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
และสภาพการดำเนินงานจริงของบริษัท

ในปี 2548 บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญคิดเป็นร้อยละ 4.10
ของลูกหนี้หลังหักดอกผลรอตัดบัญชี เพิ่มขึ้นจากปี 2547
ซึ่งตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เป็นจำนวนเท่ากับร้อยละ 2.59
หากพิจารณาถึงนโยบายการให้สินเชื่อที่รัดกุม การติดตามลูกหนี้ที่เข้มงวด
บริษัทเชื่อว่าการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญตามนโยบายดังกล่าวข้างต้นเป็นจำนวนที่เพียงพอ

- หนี้สินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีหนี้สินรวม เพิ่มขึ้นเป็น 1,710.16
ล้านบาทคิดเป็นอัตราเพิ่มจากปี 2547 จำนวน 184.02 ล้านบาท เท่ากับเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.05
การเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวเป็นผลมาจากการขยายตัวของลูกหนี้เช่าซื้อในช่วงที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ตระหนักถึงความมีเสถียรภาพทางการเงิน
และเพื่อเป็นการลดความเสี่ยงทางด้านสภาพคล่องทางการเงิน ในเดือนสิงหาคม 2546
จึงได้ออกหุ้นกู้เป็นกรณีทั่วไปขายให้กับผู้ลงทุนสถาบันจำนวน 1,000 ล้านบาท มีอายุ 4 ปี
อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 3.2 ต่อปี เพื่อนำเงินมาชำระคืนเงินกู้ทั้งหมด
รวมทั้งการไถ่ถอนหุ้นกู้เดิมที่บริษัทออกในครั้งที่ 1/2546 ก่อนกำหนด จำนวน 90 ล้านบาท
อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5 ต่อปี อายุ 2 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2548 ก่อนกำหนด
ซึ่งบริษัทได้ออกขายเมื่อวันที่ 10-14 มีนาคม 2546 ดังนั้น
บริษัทสามารถบริหารความเสี่ยงอันเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้
ด้วยการหาแหล่งเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่มาทดแทนส่วนที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว
ทำให้บริษัทประสบผลสำเร็จด้านบริหารความเสี่ยงโดยการดำรงนโยบายหาแหล่งเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่
และอยู่ในระดับต่ำพอที่บริษัทจะกำไรได้ในอัตราที่เหมาะสม
สอดคล้องกับการดำเนินธุรกิจของบริษัทที่มีผลตอบแทนจากการให้เช่าซื้อในอัตราที่คงที่ตลอดอายุสัญญาเช่าซื้อแต่ละราย
โดยในปี 2547 บริษัทได้ทำการไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนครบกำหนด ไถ่ถอนจำนวน 311 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลทำให้บริษัทได้รับส่วนลดจากการไถ่ถอนหุ้นกู้ 18.41 ล้านบาท
โดยจ่ายชำระเป็นจำนวนเงิน 292.60 ล้านบาท
ส่งผลให้บริษัทมีส่วนลดจากการไถ่ถอนหุ้นกู้ครบกำหนดจำนวน 18.40 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทได้กู้ยืมเงินโดยออกตั๋วสัญญาใช้เงินจำนวน 7 ฉบับ
จำนวนเงินรวม 480 ล้านบาท อัตราดอกเบี้ย 4.79-6.00 ต่อปี ครบกำหนดในปี พ.ศ. 2549
และบริษัทได้กู้ยืมเงินโดยออกตั๋วแลกเงินจำนวน 100 ล้านบาท อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 3.70 ต่อปี
โดยถูกหักชำระล่วงหน้าซึ่งครบกำหนดในเดือนมกราคม 2549
สำหรับการออกตั๋วแลกเงินและตั๋วสัญญาใช้เงินในครั้งนี้บริษัทคำนึงถึงการบริหารความเสี่ยงโดยการดำรงนโยบายหาแหล่งเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่เพื่อลดความผันผวนของส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยรับและดอกเบี้ยจ่าย
(Interest Margin)

ในระหว่างปี 2548 ทางบริษัทได้ทำสัญญาเงินกู้ยืมกับธนาคารพาณิชย์ในประเทศสองแห่ง วงเงิน
400 ล้านบาท อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 6 ต่อปี ชำระเงินต้นเป็นรายเดือน เดือนละ 33 ล้านบาท
จำนวน 11 งวด โดยชำระงวดแรก เดือนมีนาคม พ.ศ. 2549 และในงวดสุดท้าย เดือนกรกฎาคม
พ.ศ. 2550 จำนวน 37 ล้านบาท และในปี 2549 บริษัทได้แหล่งเงินกู้ระยะยาวจำนวน 450.00
ล้านบาท ระยะเวลา 3 ปี อัตราดอกเบี้ย MLR
เฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์สามแห่งซึ่งเป็นผู้ให้กู้ยืมจำนวน 3 ราย ณ วันที่บริษัทเบิกเงินกู้
ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่นาน 1 ปี และสำหรับ 2
ปีสุดท้ายเป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัวนับแต่วันถัดจากวันที่ครบกำหนดระยะเวลา 1 ปีเป็นต้นไป
โดยเป็นอัตราดอกเบี้ย MLR เฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์สามแห่งดังกล่าว ณ
วันแรกของงวดเวลาคำนวณดอกเบี้ยในแต่ละงวดเป็นฐานในการคิดคำนวณดอกเบี้ยในงวดเวลาคำนวณดอกเบี้ยนั้นๆ
โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อมาทดแทนแหล่งเงินกู้ระยะสั้น เสริมสร้างสภาพคล่องของบริษัทในระยะยาว

หนี้สินหมุนเวียนอื่นของบริษัทซึ่งประกอบด้วยรายการหลักการดังนี้ ภาษีเงินได้ค้างจ่าย,
ค่าเบี้ยประกันค้างจ่าย, เงินโอนรอตัดบัญชี โดยในปี 2548 จำนวน 40.42 ล้านบาท ลดลงจากปี
2547 จำนวน 11.13 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 21.59

- ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 542.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จำนวน 4.43
ล้านบาท เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นในกำไรสุทธิของปี 2548 จำนวน 1.70 ล้านบาท
และกำไรสะสมที่สำรองตามกฎหมาย 2.30 ล้านบาท
พร้อมทั้งได้มีการจ่ายปันผลสำหรับผลการดำเนินงานของปี 2548 จำนวน 40.11 ล้านบาท หรือ
0.11 บาทต่อหุ้น อย่างไรก็ตามบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นที่แข็งแกร่งและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากจาก
391.24 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 543.87 ล้านบาทในปี 2548
เนื่องจากผลประกอบการที่ดีและการใช้สิทธิของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิจากใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นครั้งที่
1

สำหรับอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทปรับสูงขึ้นจาก 2.84 เท่าในปี2547 เป็น 3.16
เท่าในปี 2548
สาเหตุที่หนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทต้องหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อรองรับฐานลูกค้าสินเชื่อที่เพิ่มมากขึ้น
อย่างไรก็ตามหลังจากการเพิ่มทุนโดยการขายหุ้นสามัญให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม (Right Offering)
และนักลงทุนเฉพาะกลุ่ม (Private Placement)
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทจะลดลงเพื่อให้เหมาะสมตามการดำเนินธุรกิจของบริษัท

- สภาพคล่อง

สำหรับปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 2.34 ล้านบาท ซึ่งเทียบกับปี 2547
ซึ่งมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไป 6.65 ล้านบาท
ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีสภาพคล่องจากกระแสเงินสดสุทธิที่ดีขึ้น
สำหรับสาเหตุทีทำให้กระแสเงินสดสุทธิของบริษัทปรับตัวดีขึ้นเนื่องจาก
เงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นจาก 456.62 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น
115.69 ล้านบาท ในปี 2548 ซึ่งเกิดจากการชะลอตัวของการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถมือสอง
ซึ่งสอดคล้องกับการชะลอตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์ในประเทศและการแข่งขันที่สูงมากขึ้นในตลาดรถยนต์ไม่ว่าจะเป็นรถใหม่หรือรถมือสองและปัจจัยลบทางเศรษฐกิจต่างไม่ว่าจะเป็น
เงินเฟ้อ ดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น ความผันผวนของน้ำมัน และความผันผวนการเมือง เป็นต้น
เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนของบริษัทในปี 2548 จำนวน 14.43 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทมีภาระจากเงินฝากที่มีภาระผูกพันเพิ่มขึ้นจำนวน 13.74
จึงเป็นเหตุให้เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนเพิ่มขึ้น
ส่วนสำหรับเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินของบริษัทในปี 2548 มีจำนวน 132.45
ล้านบาทลดลง 309.33 ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2547
สาเหตุหลักมาจากการที่บริษัทมีเงินกู้ยืมระยะสั้นลดลง 206.2 ล้านบาท และมีเงินปันผลจ่ายจำนวน
40.11 ล้านบาท

- แหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุน

แหล่งเงินทุนที่บริษัทใช้ในการประกอบธุรกิจนอกจากจะมาจากส่วนของทุนแล้ว
บริษัทยังมีการกู้ยืมจากสถาบันการเงินและการระดมทุนโดยการออกหุ้นกู้
ซึ่งเมื่อพิจารณาแหล่งเงินทุนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546-2548 มีดังนี้

+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
|                | ณ 31  |       | ณ 31  |         | ณ 31  |        |
|                | ธ     |       | ธ     |         | ธ     |        |
|                | ันวาคม |       | ันวาคม |         | ันวาคม |        |
|                | 2548  |       | 2547  |         | 2546  |        |
+================+=======+=======+=======+=========+=======+========+
|                | ล     | ร้อยละ | ล     | ร้อยละ   | ล     | ร้อยละ  |
|                | ้านบาท |       | ้านบาท |         | ้านบาท |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น    | 5     | 24.51 | 5     | 26.72   | 3     | 25.76  |
|                | 42.03 |       | 37.59 |         | 91.24 |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
| เงินกู้ยืม         | 1,0   | 49.16 | 7     | 39.04   | 1     | 8.39   |
|                | 87.34 |       | 85.59 |         | 27.27 |        |
| -              |       | 7.64  |       | -       |       | -      |
|  เงินกู้ยืมระยะสั้น* | 1     |       | -     |         | -     |        |
|                | 69.00 | 18.69 |       | 34.24   |       | 65.85  |
| -              |       |       | 6     |         | 1,000 |        |
|  เงินกู้ยืมระยะยาว | 4     |       | 89.00 |         |       |        |
|                | 13.40 |       |       |         |       |        |
| -   หุ้นกู้        |       |       |       |         |       |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
| รวมเงินกู้ยืม      | 1,6   | 75.49 | 1,4   | 73.28   | 1,1   | 74.24  |
|                | 69.74 |       | 74.59 |         | 27.27 |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
| รวม            | 2,2   | 1     | 2,0   | 100.00  | 1,5   | 100.00 |
|                | 11.77 | 00.00 | 12.18 |         | 18.51 |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+

หมายเหตุ : * พิจารณาจัดกลุ่มเงินกู้ยืมระยะสั้นรวมเงินเบิกเกินบัญชี,
เงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี และหุ้นกู้ที่ครบกำหนดชำระใน 1 ปี

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 มีหนี้สินรวมจำนวน 1,669.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 195.15 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับปี 2547 โดยอัตราส่วนของหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 3.16 เท่า
เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีอัตราส่วนเท่ากับ 0.32 เท่า
อย่างไรก็ตามหลังจากการเพิ่มทุนโดยกรขายหุ้นสามัญให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม (Right Offering)
และนักลงทุนเฉพาะกลุ่ม (Private Placement)
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทจะลดลงเพื่อให้เหมาะสมตามการดำเนินธุรกิจของบริษัท

เงินกู้ยืม สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวนรวมทั้งสิ้น 1,474.59 ล้านบาท
มีกำหนดการจ่ายชำระคืนดังนี้

กำหนดชำระคืนเงินกู้ยืม ล้านบาท

ภายใน 1 ปี 1,087.34

เกินกว่า 1 ปีแต่ไม่เกิน 2 ปี 582.40

เกินกว่า 2 ปีแต่ไม่เกิน 3 ปี -

เกินกว่า 3 ปี -

รวม 1,669.74

เมื่อพิจารณาลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ โดยไม่รวมลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 4
เดือนและลูกหนี้ที่อยู่ระหว่างดำเนินคดี บริษัทจะมีค่างวดที่ครบกำหนดชำระ ดังนี้

ค่างวดที่ได้รับจากลูกหนี้ ล้านบาท

ภายใน 1 ปี 1,028.62

เกินกว่า 1 ปีแต่ไม่เกิน 2 ปี 754.06

เกินกว่า 2 ปีแต่ไม่เกิน 3 ปี 437.73

เกินกว่า 3 ปี 146.79

รวม 2,367.20

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีหนี้สินระยะสั้นที่ต้องชำระภายใน 1 ปีจำนวน 1,087.34
ล้านบาทเมื่อเทียบกับค่างวดที่จะได้รับชำระจากลูกหนี้ จำนวน 1,028.62 ล้านบาท
จะเห็นได้ว่าบริษัทมีแหล่งเงินทุนเพียงพอที่จะชำระคืนเงินกู้ดังกล่าวได้
บริษัทมีภาระในการชำระคืนเงินกู้เกินกว่า 1 ปีแต่ไม่เกิน 2 ปีจำนวน 582.40 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับค่างวดที่จะจะได้รับในช่วงเวลาเดียวกันจำนวน 754.06 ล้านบาทแล้ว
ซึ่งเพียงพอที่จะชำระคืนเงินกู้ดังกล่าวได้ จากโดรงสร้างทางการเงินจากข้อมูลข้างต้น
จะเห็นได้ว่าบริษัทมีการบริหารการเงินที่ดี
โดยการใช้เงินกู้ยืมที่อายุใกล้เคียงกับสินเชื่อที่ปล่อยให้ลูกค้าโดยเฉพาะสินเชื่อระยะสั้นที่ไม่เกิน 2 ปี
(Matching Structure) และใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับสินเชื่อที่มีอายุเกินกว่า 2
ปีขึ้นไป ซึ่งเป็นผลดีต่อบริษัทในแง่การบริหารความเสี่ยงของแหล่งเงินทุน นอกจากนี้ในปี 2549
บริษัทมีการดำเนินหาแหล่งเงินกู้ระยะยาวจำนวน 450 ล้านบาท ระยะเวลา 3 ปี อัตราดอกเบี้ย
MLR เฉลี่ย
จากธนาคารพาณิชย์สามแห่งเพื่อเสริมสร้างสภาพคล่องและความมั่นคงทางการเงินในระยะยาวของบริษัทในอนาคต

  - ปัจจัยหลักและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

เนื่องจากรายได้หลักของบริษัทเป็นดอกเบี้ยรับจากการให้สินเชื่อ
ซึ่งมีการคิดอัตราดอกเบี้ยกับลูกค้าเป็นแบบคงที่ (Fixed Rate)
ในขณะที่แหล่งเงินกู้ของบริษัทที่มาจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินนั้น
บริษัทต้องจ่ายดอกเบี้ยในอัตราลอยตัว (Float Rate) ซึ่งขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยในท้องตลาดขณะนั้นๆ
ซึ่งถ้าหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดมีความผันผวนอาจทำให้เกิด mismatch fund
และกระทบต่อต้นทุนทางการเงินของบริษัทซึ่งส่งผลโดยตรงต่อส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย
(Interest margin) ของบริษัท ในปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไรของบริษัทโดยตรง
ดังนั้นบริษัทมีการปรับอัตราดอกเบี้ยไว้ล่วงหน้ากับลูกค้ารายใหม่ เพื่อรองรับดอกเบี้ยขาขึ้นโดย ณ
สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548
บริษัทมีเงินกู้ระยะสั้นและหนี้สินหมุนเวียนอื่นซึ่งครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี จำนวน 1,087.34
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 65.12 ของเงินกู้ยืมทั้งหมด
ทั้งนี้บริษัทมีสัดส่วนเงินกู้ยืมแยกตามอัตราดอกเบี้ยประเภทคงที่ (Fixed Rate)
และอัตราดอกเบี้ยลอยตัว (Float Rate) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ ณ สิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2548 ดังนี้

  ------------------------------------------------------------------------
  ประเภทอัตราดอกเบี้ย       2547                     2548         
  ---------------------- ------------ ----------- ------------ -----------
                         ล้านบาท       ร้อยละ       ล้านบาท       ร้อยละ

  คงที่*                   1,009.00     68.43       1,189.00     71.21

  ลอยตัว**                465.59       31.57       480.74       28.79

  รวมทั้งสิ้น                1,474.59     100.00      1,669.74     100.00
  ------------------------------------------------------------------------

หมายเหตุ : * เงินกู้ประเภทอัตราดอกเบี้ยคงที่ ได้แก่ เงินกู้ยืมระยะสั้น และหุ้นกู้

** เงินกู้ประเภทอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ได้แก่ เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร, เงินกู้ยืมระยะสั้น
และเงินกู้ยืมระยะยาว (รวมเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี)

เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2549
บริษัทได้ลงนามในบันทึกข้อตกลงซื้อขายหุ้นระหว่างบริษัทในฐานะผู้จะขาย และธนาคารนครหลวงไทย
จำกัด (มหาชน) ในฐานะกลุ่มผู้จะซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทจำนวน 150,000,000 หุ้น ในราคา
1.15 บาท ต่อหนึ่งหุ้น โดยมีมูลค่ารวมทั้งสิ้น 172,500,000
บาทและใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ จำนวน 75,000,000 หน่วย ไม่คิดมูลค่า ทั้งนี้
การซื้อขายขึ้นอยู่กับการได้รับอนุญาตจากธนาคารแห่งประเทศไทยหรือหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง
และผลการตรวจสอบทรัพย์สินของบริษัทโดยธนาคาร
และหากธนาคารเข้าซื้อหุ้นสามัญและใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทแล้ว
ธนาคารจะมีสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทอยู่ที่ร้อยละ 22.17 ของทุนจดทะเบียนชำระแล้วอยู่ที่
676,524,480 ล้านบาท
ซึ่งไม่รวมการใช้สิทธิซื้อใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนที่จะออกในครั้งนี้
หรือหากคิดในด้านการลดลงของสัดส่วนการถือหุ้น (Control Dilution) คิดเป็นร้อยละ 22.17
สำหรับการเข้าซื้อหุ้นสามัญของบริษัทในครั้งนี้ธนาคารจะส่งตัวแทนธนาคารเข้าเป็นกรรมการในบริษัทอย่างน้อย
2 คน และมีความประสงค์
ที่จะให้ความร่วมมือและความสะดวกกับลูกค้าของบริษทัในการใช้บริการต่างๆ ของธนาคาร เช่น
การชำระเงินผ่านบัญชีธนาคาร, บริการด้านประกันภัย เป็นต้น

ปัจจุบันทางบริษัทไม่มีนโยบายในการปล่อยสินเชื่อแบบ Floor Plan
เนื่องจากเป็นการปล่อยสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูงกว่าการปล่อยสินเชื่อปกติ
ถึงแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงเมื่อเทียบกับการปล่อยกู้ปกติก็ตาม โดยทั่วไปการปล่อยกู้ Floor Plan
จะมีวงเงินสินเชื่อที่สูงและหลักประกันที่มีความผันผวนสูงเนื่องจากหลักประกันเป็นทะเบียนรถและมีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา
ดังนั้นเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัวผู้ขอสินเชื่อดังกล่าวอาจผิดชำระหนี้ได้

  - ข้อมูลอื่น

- การจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นเดิม

ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2548 เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2548
ได้มีมติให้บริษัทจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท จำนวน 401,053,680 หุ้น
รวมเป็นจำนวนเงิน 40.11 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 55.56 ของกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน
และบริษัทได้จ่ายเงินปันผลดังกล่าวให้แก่ผู้ถือหุ้นแล้วใน วันที่ 3 เมษายน 2548

12.3 ค่าตอบแทนของผู้ตรวจสอบบัญชี

ในปี 2548 บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่บริษัท สหการบัญชี พี เค เอฟจำกัด
เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ

1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee) จำนวน 260,000 บาทต่อปี

2.  ค่าสอบทานงบการเงิน 3 ไตรมาส ไตรมาสละ 60,000 บาท

  ------------------------------- -------------------- -------------------
                                                       

                                                       

                                                       

                                                       

                                                       

                                                       
  ------------------------------- -------------------- -------------------

  ----------------- -------------- ------------ ---------- ----------------
                                                           

                                                           

                                                           

                                                           

                                                           

                                                           

                                                           

                                                           

                                                           
  ----------------- -------------- ------------ ---------- ----------------

  ----------------- ------------ ------------ ---------- -----------------
                                                         

                                                         

                                                         

                                                         

                                                         

                                                         

                                                         

                                                         

                                                         

                                                         
  ----------------- ------------ ------------ ---------- -----------------

  ---------------- -------- -------- -------- --------- -------- -----------
                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 
  ---------------- -------- -------- -------- --------- -------- -----------

  ---------------------- ------------ ----------- ------------ -----------
                                                               

                                                               

                                                               

                                                               
  ---------------------- ------------ ----------- ------------ -----------