12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

(1) รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับปี 2549 และปี 2548

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3104
จากสำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 และ 2548 และผลการดำเนินงาน ของบริษัทและบริษัทย่อยว่า
ถูกต้องตามที่ควรในสาระที่สำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับปี 2547

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3104
จากสำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2547 และผลการดำเนินงาน ของบริษัทว่า
ถูกต้องตามที่ควรในสาระที่สำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.1.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

ตารางสรุปรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน งบกระแสเงินสด และอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ
เป็นดังต่อไปนี้

ตารางสรุปงบดุลของบริษัท

[]

ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัท

[]

ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท

[]

ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัท

[]

หมายเหตุ : * ใช้อัตราเงินปันผลจ่ายต่อหุ้น โดยผ่านมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่
1/2550 เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2550 มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานประจำปี
2549 ในอัตราหุ้นละ 0.27 บาท รวมเป็นจำนวนเงิน 180.90 ล้านบาท
และให้นำเสนอที่ประชุมผู้ถือหุ้นสามัญประจำปี 2550 เพื่อขออนุมัติต่อไป

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

อุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของภาคที่อยู่อาศัย มีการเติบโตมาอย่างต่อเนื่องแม้จะมีปัจจัยต่าง
ๆ เข้ามากระทบต่ออุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ก็ตาม
ซึ่งก็น่าจะเป็นการส่งผลมาจากความต้องการที่อยู่อาศัยของผู้บริโภคที่ยังมีอยู่ในปริมาณที่ค่อนข้างสูงและต่อเนื่อง
ในช่วงที่ผ่านมาในแต่ละปีบริษัทมีการเปิดโครงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในปี 2549
บริษัทเริ่มมีรายได้จากการขายอาคารชุดพักอาศัยเป็นโครงการแรก และตั้งแต่ปี 2548
เป็นต้นมาบริษัทเริ่มกระจายยอดการรับรู้รายได้ของบริษัทให้ไม่กระจุกตัวในไตรมาสใดไตรมาสหนึ่งมากเกินไป
ด้วยการวางแผนในการพัฒนาโครงการให้เหมาะสมและสอดคล้องกับการรับรู้รายได้ในแต่ละไตรมาส
ซึ่งปัจจุบันในปี 2549 บริษัทมีการกระจายรายได้ในแต่ละไตรมาสได้ดีขึ้น

ตั้งแต่ปี 2548 ความต้องการที่อยู่อาศัยของผู้บริโภคในระดับราคาที่ถูกลงเริ่มมีสูงขึ้น
ทำให้บริษัทเริ่มหันมาพัฒนาโครงการประเภทหมู่บ้านจัดสรร
และประเภทอาคารชุดพักอาศัยในกลุ่มลูกค้าเป้าหมายดังกล่าวเพิ่มมากขึ้น

รายได้หลักของบริษัทมากกว่าร้อยละ 95 มาจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ในปี 2547 –
ปี 2549 บริษัทมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นจากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 28.76
เป็นร้อยละ 30.92 และร้อยละ 32.70 ตามลำดับ โดยการควบคุมและบริหารต้นทุนในการก่อสร้าง
โดยผ่านการวิจัยและพัฒนา รวมทั้งการพัฒนาเทคนิคและเทคโนโลยีการก่อสร้าง
นอกจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์แล้ว
บริษัทเริ่มมีรายได้จากการขายสินค้าประเภทวัสดุก่อสร้าง ตั้งแต่ปี 2548 โดยผ่านบริษัท โกร โยธา
กรุ๊ป จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 3.00 ของรายได้รวม

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยเปิดขายโครงการใหม่ทั้งสิ้น 9 โครงการ
ทำให้มีโครงการที่เปิดขายอยู่ทั้งสิ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 จำนวน 17 โครงการ
โดยมีมูลโครงการที่เปิดดำเนินการจำนวน 6,860.56 ล้านบาท
และมีมูลค่าซื้อขายที่ได้ทำสัญญาแล้วทั้งสิ้น 3,621.39 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 52.79
ของมูลค่าโครงการที่เปิดดำเนินการ อีกทั้งในช่วงปลายปี 2549 โครงการยูโรไพรมส์ อ่อนนุช
ที่พัฒนาในส่วนของบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
เริ่มมีการทยอยโอนกรรมสิทธิ์และรับรู้รายได้ ทั้งนี้ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม
2,960.52 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 447.80 ล้านบาท

ก. รายได้

รายได้หลักของบริษัทบริษัทและบริษัทย่อยมาจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์
ประเภทหมู่บ้านจัดสรร และประเภทอาคารชุดพักอาศัย ประมาณร้อยละ 96.00 – 98.00
ของรายได้รวม ในปี 2547,
ปี 2548 และ ปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 1,469.22
ล้านบาท, 2,241.01 ล้านบาท และ 2,862.65 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 52.53
และร้อยละ 27.74 ตามลำดับ โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นเนื่องจาก
อุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของภาคที่อยู่อาศัย
มีการเติบโตมาอย่างต่อเนื่องแม้ในช่วงดังกล่าวจะมีปัจจัยต่าง ๆ
เข้ามากระทบต่ออุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ก็ตาม
ซึ่งก็น่าจะเป็นการส่งผลมาจากความต้องการที่อยู่อาศัยของผู้บริโภค
ที่ยังมีอยู่ในปริมาณที่ค่อนข้างสูงและต่อเนื่อง
ประกอบกับบริษัทและบริษัทย่อยมีการเปิดขายโครงการเพิ่มขึ้นและมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกปี
อีกทั้งบริษัทมีการพัฒนาการออกแบบผลิตภัณฑ์และควบคุมคุณภาพของผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง
เพื่อให้สามารถตอบสนองความต้องการของผู้บริโภค
โดยเน้นรูปแบบที่ตอบสนองประโยชน์การใช้สอยของที่อยู่อาศัย ความทันสมัย คุณภาพ และมาตรฐาน
จนได้รับการยอมรับและความเชื่อมั่นจากลูกค้า

บริษัทและบริษัทย่อย มีนโยบายการรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เมื่อส่งมอบสินค้าแล้ว
(เมื่อโอนกรรมสิทธิ์ให้กับลูกค้า)
การดำเนินการก่อสร้างในแต่ละโครงการจะใช้ระยะเวลาที่แตกต่างกันออกไป
ซึ่งขึ้นอยู่กับประเภทของโครงการ ขนาด รูปแบบ เป็นต้น
สำหรับการก่อสร้างบ้านแต่ละหลังจะใช้เวลาประมาณ 6-7 เดือน
การก่อสร้างทาวน์เฮ้าส์และโฮมออฟฟิศแต่ละแถวจะใช้เวลาประมาณ 7-8 เดือน
การก่อสร้างอาคารชุดพักอาศัยจะใช้เวลาประมาณ 11-20 เดือน
ดังนั้นรายได้รายไตรมาสอาจมีความผันผวนในระดับหนึ่ง
ขึ้นอยู่กับประเภทของโครงการที่บริษัทจะทำการพัฒนา

โดยในช่วงปี 2547 ถึง 2549 รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่มาจากการขายบ้านเดี่ยว
โดยเฉพาะบ้านเดี่ยวตลาดกลางที่มีรายได้มากที่สุดในช่วงปีดังกล่าว
โดยโครงสร้างรายได้ของการขายอสังหาริมทรัพย์แต่ละประเภท มีดังนี้

+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายได้         | ผู้ดำเนินการ  | 2547  |    | 2548  |    | 2549  |    |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|               |            | งบ    |    | ง     |    | ง     |    |
|               |            | การเง |    | บการเ |    | บการเ |    |
|               |            | ินเฉพา |    | งินรวม |    | งินรวม |    |
|               |            | ะบริษัท |    |       |    |       |    |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|               |            | ล     | ร  | ล     | ร  | ล     | ร  |
|               |            | ้านบาท | ้อย | ้านบาท | ้อย | ้านบาท | ้อย |
|               |            |       | ละ |       | ละ |       | ละ |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| บ้านเดี่ยวตลาดบน | ปริญสิริ      | 5     | 3  | 4     | 1  | 1     | 4. |
|               |            | 63.99 | 7. | 28.38 | 8. | 27.36 | 30 |
|               |            |       | 94 |       | 42 |       |    |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| บ้า            | ปริญสิริ/     | 5     | 3  | 1,3   | 5  | 1,5   | 5  |
| นเดี่ยวตลาดกลาง | ปริญเวนเจอร์ | 74.81 | 8. | 12.46 | 6. | 26.09 | 1. |
|               |            |       | 66 |       | 44 |       | 55 |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ทาวน          | ปริญสิริ/     | 3     | 2  | 4     | 1  | 8     | 3  |
| ์เฮ้าส์/โฮมออฟฟิศ | ปริญเวนเจอร์ | 30.43 | 2. | 19.80 | 8. | 90.65 | 0. |
|               |            |       | 23 |       | 05 |       | 08 |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| อาคารชุดพักอาศัย | ปริญสิริ      | -     | -  | -     | -  | 3     | 1  |
|               |            |       |    |       |    | 18.56 | 0. |
|               |            |       |    |       |    |       | 76 |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ที่ดินเปล่า       | ปริญสิริ      | -     | -  | 80.38 | 3. | -     | -  |
|               |            |       |    |       | 46 |       |    |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รวมร          | ปริญสิริ/     | 1,4   | 9  | 2,2   | 9  | 2,8   | 9  |
| ายได้จากการขาย | ปริญเวนเจอร์ | 69.23 | 8. | 41.02 | 6. | 62.66 | 6. |
|               |            |       | 83 |       | 37 |       | 69 |
| อสังหาริมทรัพย์   |            |       |    |       |    |       |    |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายได         | โกรโยธากรุ๊ป | -     | -  | 71.39 | 3. | 86.07 | 2. |
| ้จากการขายสินค้า |            |       |    |       | 07 |       | 91 |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายได้อื่น       | บร         | 17.43 | 1. | 12.94 | 0. | 11.79 | 0. |
|               | ิษัท/บริษัทย่อย |       | 17 |       | 56 |       | 40 |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รวมรายได้ทั้งสิ้น  |            | 1,4   | 10 | 2,3   | 10 | 2,9   | 10 |
|               |            | 86.66 | 0. | 25.35 | 0. | 60.52 | 0. |
|               |            |       | 00 |       | 00 |       | 00 |
+---------------+------------+-------+----+-------+----+-------+----+

บริษัทมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ประเภทบ้านเดี่ยวตลาดบนในปี 2547, ปี 2548 และปี
2549 เท่ากับ 563.99 ล้านบาท, 428.38 ล้านบาท และ 127.36 ล้านบาท ตามลำดับ
ลดลงร้อยละ 24.04 และร้อยละ 70.27 ตามลำดับ
เนื่องจากในช่วงระยะเวลาดังกล่าวบริษัทได้พัฒนาโครงการบ้านเดี่ยวตลาดบนเพียงโครงการเดียวคือ
โครงการสิริทาวารา ออเรนทอล เป็นโครงการบ้านเดี่ยว 2 ชั้น ตั้งอยู่ที่ถนนประดิษฐ์มนูธรรม
(เลียบทางด่วนเอกมัย-รามอินทรา) เป็นโครงการขนาด 30-2-44 ไร่ จำนวน 59 ยูนิต
มูลค่าโครงการประมาณ 1,145.42 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมียอดโอนแล้ว 32
ยูนิต มูลค่า 549.94 ล้านบาท โดยโครงการดังกล่าวขายอยู่ที่ระดับราคา 13.00 – 14.00
ล้านบาทต่อหลัง

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ประเภทบ้านเดี่ยวตลาดกลางในปี 2547,
ปี 2548 และปี 2549 เท่ากับ 574.81 ล้านบาท, 1,312.46 ล้านบาท และ 1,526.09
ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 128.33 และร้อยละ 16.28 ตามลำดับ
และมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ประเภท
ทาวน์เฮ้าส์/โฮมออฟฟิศ ในปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 เท่ากับ 330.43 ล้านบาท, 419.80
ล้านบาท และ 890.65 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 27.05 และร้อยละ 112.16
ตามลำดับ เนื่องจากความต้องการที่อยู่อาศัยของผู้บริโภคในระดับราคา 1.00 – 5.00 ล้านบาท
มีเพิ่มมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง บริษัทและบริษัทย่อยจึงเน้นพัฒนาโครงการประเภทบ้านเดี่ยวตลาดกลาง
และประเภททาวเฮ้าส์/โฮมออฟฟิศเพิ่มขึ้นด้วย และในช่วงปลายปี 2549 บริษัท ปริญเวนเจอร์
จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท มีการเปิดขายโครงการเป็นโครงการแรกคือโครงการยูโรไพรมส์
อ่อนนุช เป็นโครงการบ้านเดี่ยว 2 ชั้น ตั้งอยู่ที่ถนนอ่อนนุช-ลาดกระบัง เป็นโครงการขนาด
15-2-36 ไร่ จำนวน 62 ยูนิต มูลค่าโครงการประมาณ 359.50 ล้านบาท
ซึ่งเริ่มมีการทยอยโอนกรรมสิทธิ์และรับรู้รายได้ในปีเดียวกัน

บริษัทเริ่มมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ประเภทอาคารชุดพักอาศัยในปี 2549 เป็นครั้งแรก
เนื่องจากผู้บริโภคเริ่มมีความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทอาคารชุดพักอาศัยเพิ่มขึ้นอเย่างต่อเนื่อง
บริษัทจึงได้พัฒนาโครงการประเภทอาคารชุดพักอาศัยขึ้นเพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นดังกล่าว
สำหรับโครงการแรกและเป็นโครงการเดียวในปี 2549
ประเภทอาคารชุดพักอาศัยชื่อโครงการเดอะพัลซ์ คอนโดมิเนียม เป็นโครงการอาคารชุดพักอาศัยสูง
9 ชั้น ตั้งอยู่ที่ซอยลาดพร้าวซอย 44 บนเนื้อที่ 1-2-0 ไร่ จำนวน 202 ยูนิต
มูลค่าโครงการประมาณ 325.25 ล้านบาท
ทั้งนี้โครงการดังกล่าวเป็นโครงการที่สร้างเสร็จก่อนขาย ทำให้ในปี 2549
ที่บริษัทเริ่มเปิดขายโครงการดังกล่าวสามารถโอนกรรมสิทธิ์และรับรู้รายได้ในปีเดียวกัน โดย ณ 31
ธันวาคม 2549 บริษัทมีรายได้จากการขายอาคารชุดพักอาศัยดังกล่าวนี้จำนวน 200 ยูนิต
คิดเป็นมูลค่า 318.56 ล้านบาท

บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าประเภทวัสดุก่อสร้าง ตั้งแต่ปี 2548 โดยผ่านบริษัท โกร โยธา
กรุ๊ป จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
โดยเป็นการขายให้กับบริษัทและผู้รับเหมาของบริษัทเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ
3.00 ของรายได้รวม โดยในปี 2548 และปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายสินค้าเท่ากับ 71.39 ล้านบาท และ 86.07
ล้านบาทตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 20.56 เนื่องจากบริษัททำการพัฒนาโครงการใหม่ ๆ
เพิ่มขึ้นและมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอด
ทำให้บริษัทย่อยสามารถขายวัสดุก่อสร้างให้กับผู้รับเหมาของบริษัทได้เพิ่มขึ้น

นอกจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ และรายได้จากการขายสินค้าแล้ว
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากค่าจองบ้านที่ลูกค้าไม่มาทำสัญญาเมื่อถึงกำหนดเวลา
และค่างวดผ่อนชำระที่ลูกค้าชำระมาระยะหนึ่งแล้วหยุดชำระโดยไม่มาติดต่อบริษัท
ทั้งนี้รายได้ดังกล่าวไม่ใช่รายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อย

ข. ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ประกอบด้วย ที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน ค่าก่อสร้าง
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงการ ดอกเบี้ยจ่าย โดยในปี 2547, ปี 2548 และปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 1,046.75 ล้านบาท, 1,548.09 ล้านบาท
และ 1,926.62 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 71.24, ร้อยละ 69.08 และร้อยละ 67.30
ของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ตามลำดับ
อัตราส่วนต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ต่อรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ปรับลดลงอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลมาจาก

(1) ที่ดินที่ซื้อเพื่อนำมาพัฒนาโครงการมีศักยภาพและมีราคาที่เหมาะสม

เนื่องจากที่ดินนับเป็นปัจจัยสำคัญอย่างยิ่งในการนำมาพัฒนาและก่อสร้างโครงการ
โดยค่าที่ดินคิดเป็นประมาณร้อยละ 40 – 50 ของต้นทุนรวมผลิตภัณฑ์
จากการที่บริษัทมีนโยบายในการจัดซื้อที่ดิน โดยมุ่งเน้นที่ดินที่มีศักยภาพและสามารถนำมาพัฒนาได้ทันที
โดยมีปัจจัยในการพิจาณาเลือกซื้อที่ดิน เช่น ศักยภาพในทำเลที่ตั้งของที่ดิน ราคาที่ดิน ผังเมือง
ข้อจำกัดทางกฏหมาย ทิศทางการเติบโตของแหล่งที่อยู่อาศัย
เส้นทางการพัฒนาและการขยายตัวของเขตเมือง คู่แข่ง เป็นต้น
ทั้งนี้ก่อนการซื้อที่ดินทุกครั้งบริษัทจะทำการศึกษาถึงความเป็นไปได้ของโครงการ (Feasibility
Study)
เพื่อเป็นข้อมูลประกอบในการพิจารณาในการจัดซื้อที่ดินเพื่อให้ได้ที่ดินที่มีศักยภาพในราคาที่เหมาะสม

(2) การบริหารควบคุมต้นทุนในการก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพ

บริษัทมีการบริหารควบคุมต้นทุนโดยมีการดำเนินการต่าง ๆ เช่น
การพัฒนาเทคนิคและเทคโนโลยีการก่อสร้าง การมีบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
(เป็นบริษัทย่อยของบริษัท) เป็นหน่วยธุรกิจหนึ่งของบริษัท
ในการควบคุมต้นทุนค่าวัสดุก่อสร้างสำหรับการพัฒนาโครงการของบริษัท
โดยเป็นผู้รับเหมาและผู้จำหน่ายวัสดุก่อสร้างให้กับบริษัทรวมทั้งผู้รับเหมาของบริษัทด้วย

สำหรับต้นทุนขายสินค้า เกิดจากบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด ซึ่งเป็นย่อยของบริษัท
โดยเป็นการจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง โดยยอดที่เกิดขึ้นเป็นการจำหน่ายให้กับผู้รับเหมาของบริษัททั้งหมด
ในปี 2548 และปี 2549 บริษัทมีต้นทุนขายสินค้าเท่ากับ 64.10 ล้านบาท และ 75.00 ล้านบาท
ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 89.78 และร้อยละ 87.14 ของรายได้จากการขายสินค้า ตามลำดับ
อัตราส่วนต้นทุนขายสินค้าต่อรายได้จากการขายสินค้าปรับลดลงเล็กน้อย
เนื่องจากบริษัทมีปริมาณโครงการที่จะดำเนินการพัฒนาเป็นจำนวนมากและต่อเนื่อง
ทำให้บริษัทย่อยของบริษัทมีอำนาจในการต่อรองราคากับผู้ค้าวัสดุก่อสร้างค่อนข้างสูง

ค. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ
159.01 ล้านบาท, 262.31 ล้านบาท และ 356.69 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 64.96
และ 35.98 ตามลำดับ
สาเหตุที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นในแต่ละปีนั้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายหลัก ๆ
คือค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเงินเดือนพนักงาน และโบนัสเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากการรับพนักงานเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายตัวของบริษัท
ค่าธรรมเนียมการโอนและภาษีธุรกิจเฉพาะตามกฏหมายเพิ่มขึ้น
ซึ่งผันแปรไปตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นของบริษัท
ค่าใช้จ่ายในการโฆษณาประชาสัมพันธ์และส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้น
ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทมีการเปิดขายโครงการใหม่เพิ่มมากขึ้น
จึงต้องมีการโฆษณาประชาสัมพันธ์เกี่ยวกับโครงการให้แก่ผู้บริโภคและกลุ่มลูกค้าเป้าหมายเพิ่มมากขึ้นด้วย
แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการขายบริษัทจะมีมูลค่าสูงขึ้นทุกปี
แต่เมื่อเปรียบเทียบสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมแล้ว จะเห็นว่าในปี 2547,
ปี 2548 และปี 2549 มีสัดส่วนร้อยละ 10.70, ร้อยละ 11.28 และร้อยละ 12.05
ล้านบาทของรายได้รวม
ซึ่งบริษัทสามารถบริหารและควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้เป็นอย่างดีโดยมาโดยตลอด

ง. กำไร

ในปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 28.76,
ร้อยละ 30.28 และร้อยละ 32.12 ตามลำดับ
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลจากการลดลงอย่างต่อเนื่องของต้นทุนขาย ตามที่ได้กล่าวไว้ในหัวข้อ ข. เรื่องต้นทุนขาย

ในปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ
19.01, ร้อยละ 19.41 และ 20.36 ตามลำดับ
สาเหตุของการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามที่ได้กล่าวไว้ในหัวข้อ ค.
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิเท่ากับ 184.18 ล้านบาท,
304.75 ล้านบาท และ 447.80 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีอัตราส่วนกำไรสุทธิร้อยละ 12.39,
ร้อยละ 13.11 และ 15.13 ตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนกำไรสุทธิอย่างต่อเนื่องโดยมีสาเหตุตามข้างต้น
ประกอบกับบริษัทเริ่มเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเมื่อปลายปี 2548
ทำให้บริษัทได้รับความเชื่อมั่นจากธนาคารและสถาบันการเงินต่าง ๆ
จึงได้รับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมที่ต่ำลง รวมไปถึงในปี 2549
บริษัทเริ่มใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการเข้าเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
โดยปกติบริษัทเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราร้อยละ 30 ลดลงเหลืออัตราร้อยละ 25

จ. อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ในปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทมีอัตราตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 26.75, ร้อยละ
27.23 และร้อยละ 27.51 โดยมีอัตราผลตอบแทนเติบโตขึ้นมาโดยตลอด
เนื่องจากบริษัทมีผลกำไรสุทธิที่เพิ่มสูงขึ้นทุกปี ทั้งนี้บริษัท จ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการของปี
2547 และปี 2548 เท่ากับ 72.10 ล้านบาท และ 120.60 ล้านบาท ตามลำดับ

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 มีมูลค่าเท่ากับ
2,124.42 ล้านบาท, 3,196.99 ล้านบาท และ 4,395.97 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ วันที่
31 ธันวาคม 2548 สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย
ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเท่ากับ 4,192.06 ล้านบาท และ 203.91
ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 95.36 และร้อยละ 4.64 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ส่วนใหญ่ของบริษัทเป็นสินค้าคงเหลือ โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเท่ากับ 3,873.10 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 88.11
ของสินทรัพย์รวม

เงินลงทุนชั่วคราว

บริษัทเริ่มมีเงินลงทุนชั่วคราวในปี 2548 โดยเป็นการลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้
เนื่องจากในขณะนั้นบริษํทมีสภาพคล่องมากจึงได้นำเงินไปลงทุนเพื่อก่อให้เกิดประโยชน์ ทั้งนี้ ณ สิ้นปี
2548 และปี 2549 มีเงินลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้เท่ากับ 139.14 ล้านบาท และ 26.98
ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ 31 ธันวาคม 2549 มีการลดเงินลงทุนลงจากปี 2548 จำนวน
112.16 ล้านบาท คิดเป็นการลดลงร้อยละ 80.61 เนื่องจากในปี 2549
บริษัทได้ทำการพัฒนาโครงการใหม่ ๆ หลายโครงการจึงต้องใช้เงินทุนในการพัฒนาโครงการ
ประกอบกับบริษัทลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อย และให้บริษัทย่อยกู้ยืมเงินเพื่อนำไปพัฒนาโครงการ
บริษัทจึงมีการขายเงินลงทุนดังกล่าว

ลูกหนี้การค้า-สุทธิ

ณ สิ้นปี 2547 และปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 0.31 ล้านบาท และ
26.16 ล้านบาท ตามลำดับ ลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นในกลุ่มลูกหนี้อายุระหว่าง
1 – 90 วัน โดยเพิ่มจาก 0.16 ล้านบาท เป็น 15.51 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้การค้าของบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
ซึ่งเป็นการจำหน่ายวัสดุก่อสร้างให้กับผู้รับเหมาก่อสร้างของบริษัทและบริษัทย่อย ส่วน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 30.27 ล้านบาท โดยเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2548 ร้อยละ 15.73 ซึ่งเหมือนกันกับในปี 2548 ประกอบกับบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
มียอดขายวัสดุก่อสร้างเพิ่มมากขึ้น จึงทำให้มียอดลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นด้วย
โดยมีรายละเอียดของลูกหนี้การค้า ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 ดังแสดงในตาราง

(หน่วย : บาท)

  -------------------------- -------------- --------------- ---------------
  รายละเอียดลูกหนี้              ณ 31 ธันวาคม    ณ 31 ธันวาคม     ณ 31 ธันวาคม
                             2547           2548            2549

  ในกำหนด                    -              7,325,404.90    8,279,672.96

  อายุระหว่าง 1 – 90 วัน        158,000.00     15,506,931.13   9,369,217.56

  อายุระหว่าง 91 – 180 วัน      -              2,976,951.13    3,859,471.33

  อายุระหว่าง 181 – 360 วัน     645,000.00     612,629.15      8,762,210.80

  เกินกว่า 360 วัน              281,593.00     2,571,065.57    3,332,119.87

  รวม                        1,084,593.00   28,992,981.88   33,602,692.52

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ         776,593.00     2,836,097.26    3,332,119.87

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ              308,000.00     26,156,884.62   30,270,572.65
  -------------------------- -------------- --------------- ---------------

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยประเมินจากลูกหนี้ที่บริษัทและบริษัทย่อยคาดว่าจะเรียกเก็บเงินไม่ได้
ประกอบกับประวัติการจ่ายชำระหนี้ที่ผ่านมาในอดีตมาร่วมในการพิจารณา ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548
และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญรวม 0.78 ล้านบาท, 2.84 ล้านบาท และ
3.33 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีจำนวนเพิ่มขึ้น
ซึ่งฝ่ายบริหารให้ความสำคัญในการติดตามลูกหนี้การค้าดังกล่าว
ในกรณีที่ลูกหนี้รายใดคาดว่าจะมีปัญหา
บริษัทจะดำเนินการคั้งค่าเผื่อหนี้สงสัญจะสูญเพื่อให้งบการเงินแสดงมูลค่าที่แท้จริง
ทั้งนี้ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญดังกล่าวถือว่าเป็นจำนวนที่ไม่มากเมื่อเทียบกับรายได้รวมของบริษัท โดย ณ
สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 มีสัดส่วนร้อยละ 0.05, ร้อยละ 0.12 และร้อยละ 0.11
ตามลำดับ

ทั้งนี้บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้เกินกว่า 360 วัน ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 เท่ากับ
0.28 ล้านบาท, 2.57 ล้านบาท และ 3.33 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยเป็นลูกหนี้ค้าวัสดุก่อสร้างของบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด ตามที่ได้กล่าวมาข้างต้น
ซึ่งปัจจุบันฝ่ายบริหารได้ให้ความสำคัญในการบริหารลูกหนี้
โดยมีการกำหนดนโยบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับการกำหนดวงเงิน อายุหนี้
และการดำเนินการฟ้องร้องเพื่อให้ลูกหนี้กลุ่มดังกล่าวชำระหนี้

การชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทมีเงินที่ถึงกำหนดชำระจากลูกหนี้สะสมตามวิธีค่างวดที่ถึงกำหนดชำระเท่ากับ 5,508.70
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 87.20 ของมูลค่าโครงการที่ขายแล้ว
ในจำนวนนี้มียอดเงินที่ชำระแล้วสะสมจำนวน 5,506.88 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 99.97
ของเงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม โดยมียอดเงินที่ค้างชำระสะสมจำนวน 1.82 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 0.03 ของเงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม
และมียอดคงเหลือที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระจำนวน 808.33 ล้านบาท คิดเป็น 12.80
ของมูลค่าโครงการที่ขายแล้ว โดยมีรายละเอียดดังนี้

ตารางรายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549

(หน่วย : ล้านบาท)

  --------------- ------------- --------------------- --------------------- ----------------- ----------------------------- ----------------- ----------------------------- ----------------------------- ---------------------
  ชื่อโครงการ       มูลค่าที่ขายแล้ว   เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                         เงินที่ชำระแล้วสะสม                                 เงินที่ค้างชำระสะสม                                 คงเหลือจำนวนที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ   

                                จำนวนเงิน              ร้อยละของมูลค่าที่ขายแล้ว   จำนวนเงิน          ร้อยละของเงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม   จำนวนเงิน          ร้อยละของเงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม   จำนวนเงิน                      ร้อยละของมูลค่าที่ขายแล้ว

  ปริญสิริ นวมินทร์    697.32        697.32                100.00                697.32            100.00                        -                 -                             -                             -

  ปริญสิริ นวลจันทร์   398.09        398.09                100.00                398.09            100.00                        -                 -                             -                             -

  ปริญญดา แจ่มจันทร์  148.64        148.64                100.00                148.24            99.73                         0.40              0.27                          -                             -

  สิริทาวารา        630.28        574.30                91.12                 573.05            90.78                         1.25              0.22                          55.98                         8.88
  ออเรนทอล                                                                                                                                                                                                

  ปริญญดา เทพารัก   274.09        266.60                97.27                 266.60            -                             -                 -                             7.49                          2.73
  เฟส 1                                                                                                                                                                                                   

  ปริญญดา เทพารัก   298.44        298.44                100.00                298.44            100.00                        -                 -                             -                             -
  เฟส 2                                                                                                                                                                                                   

  ปริญญดา          1,032.03      999.75                96.87                 999.64            99.99                         0.11              0.01                          32.28                         3.13
  วงแหวนสาทร                                                                                                                                                                                              

  ปริญลักษณ์ พระราม  525.63        522.04                99.32                 522.04            100.00                        -                 -                             3.59                          0.68
  2                                                                                                                                                                                                       

  ปริญลักษณ์         215.03        210.49                97.89                 210.49            100.00                        -                 -                             4.54                          2.11
  เอ็กซ์คลูชีฟ                                                                                                                                                                                                

  ปริญญดา พระราม 2 371.81        316.54                85.13                 316.54            100.00                        -                 -                             55.27                         14.87

  ปริญลักษณ์         192.69        184.81                95.91                 184.81            100.00                        -                 -                             7.88                          4.09
  อินทราลักษณ์                                                                                                                                                                                               

  เดอะพัลซ์         318.56        318.56                100.00                318.56            100.00                        -                 -                             -                             -
  คอนโดมิเนียม                                                                                                                                                                                              

  ปริญญดา          435.19        285.97                65.71                 285.97            100.00                        -                 -                             149.22                        34.29
  เกษตรนวมินทร์                                                                                                                                                                                             

  ปริญลักษณ์         306.56        220.26                71.85                 220.26            100.00                        -                 -                             86.3                          28.15
  วงแหวนสาทร                                                                                                                                                                                              

  ปริญลักษณ์         120.15        5.53                  4.60                  5.48              99.10                         0.05              0.90                          114.62                        95.40
  เพชรเกษม 69                                                                                                                                                                                             

  ปริญญดา          77.92         2.78                  3.57                  2.77              99.64                         0.01              0.36                          75.14                         96.43
  กาญจนาภิเษก                                                                                                                                                                                              

  ยูโรไพรมส์        262.03        57.69                 22.02                 57.69             100.00                        -                 -                             204.34                        77.98

  ยูโรโนว่า         12.56         0.89                  7.09                  0.89              100.00                        -                 -                             11.68                         92.99

  รวม             6,317.02      5,508.70              87.20                 5,506.88          99.97                         1.82              0.03                          808.33                        12.80
  --------------- ------------- --------------------- --------------------- ----------------- ----------------------------- ----------------- ----------------------------- ----------------------------- ---------------------

ตารางรายละเอียดเงินค้างชำระสะสม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549

(หน่วย : ล้านบาท)

[TABLE]

หมายเหตุ เก็บข้อมูลโดยวิธีค่างวดที่ครบกำหนดชำระ โดยบริษัทยังไม่โอนกรรมสิทธิ์ให้กับลูกหนี้
โดยยอดเงินค้างชำระที่ปรากฏในตารางข้างต้นจะแตกต่างจากลูกหนี้ค้างชำระในหมายเหตุประกอบงบการเงิน
เนื่องจากบันทึกโดยใช้วิธีรับรู้เมื่องานเสร็จและโอนกรรมสิทธิ์ให้ผู้ซื้อแล้ว
การเก็บตัวเลขด้วยวิธีที่ต่างกันนี้
ทำให้ยอดลูกหนี้ค้างชำระในตารางข้างต้นมียอดสูงกว่าเงินค้างชำระใน
งบการเงิน

  สินค้าคงเหลือ

ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเท่ากับ 2,013.24
ล้านบาท, 2,617.64 ล้านบาท และ 3,873.10 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 30.02
และร้อยละ 47.96 ตามลำดับ ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น
ประกอบกับจากนโยบายการสร้างบ้านเสร็จก่อนขาย และการรับรู้รายได้เมื่อโอน
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น โดยมีรายละเอียดของสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี
2547, ปี 2548 และปี 2549 ดังแสดงในตาราง

(หน่วย : บาท)

+-------------------------+--------------+--------------+-------------+
| รายละเอียด               | ณ 31 ธันวาคม  | ณ 31 ธันวาคม  | ณ 31 ธันวาคม |
|                         | 2547         | 2548         | 2549        |
+-------------------------+--------------+--------------+-------------+
| สินค้าสำเร็จรูป             | -            | -            | 46          |
|                         |              |              | ,164,934.34 |
| - บ้านเพื่อขาย             | -            | 489,623.55   |             |
|                         |              |              | 1           |
| - วัสดุก่อสร้าง             |              |              | ,389,115.17 |
+-------------------------+--------------+--------------+-------------+
| ที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน         | 1,47         | 1,71         | 2,426       |
|                         | 1,634,732.11 | 4,309,008.96 | ,041,071.82 |
+-------------------------+--------------+--------------+-------------+
| งานระหว่างก่อสร้าง         | 48           | 82           | 1,274       |
|                         | 1,046,875.98 | 0,923,615.16 | ,716,316.12 |
+-------------------------+--------------+--------------+-------------+
| ค่าใช้จ่ายเกี่ยวข้องกับโครงการ | 1            | 1            | 26          |
|                         | 4,554,997.37 | 8,726,872.77 | ,709,676.52 |
+-------------------------+--------------+--------------+-------------+
| ดอกเบี้ยรอการตัดบัญชี        | 4            | 6            | 98          |
|                         | 6,000,680.64 | 3,186,201.80 | ,082,011.27 |
+-------------------------+--------------+--------------+-------------+
| รวม                     | 2,01         | 2,61         | 3,873       |
|                         | 3,237,286.10 | 7,635,322.24 | ,103,125.24 |
+-------------------------+--------------+--------------+-------------+

สินค้าคงเหลือในส่วนของสินค้าสำเร็จรูปของบริษัทและบริษัทย่อย แบ่งออกเป็นบ้านเพื่อขาย
และวัสดุก่อสร้าง สำหรับบ้านเพื่อขายนั้นบริษัทและบริษัทย่อยเริ่มมีสินค้าสำเร็จรูป ณ สิ้นปี 2549
จำนวน 46.16 ล้านบาท เนื่องจากนโยบายในการสร้างบ้านเสร็จก่อนขาย ประกอบกับ ณ
สิ้นปีดังกล่าวยังไม่ได้โอนกรรมสิทธิ์ให้กับลูกค้าหรือยังขายไม่ได้
ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นบ้านเพื่อขายในโครงการที่เปิดขายมานาน เช่น ปริญสิรินวลจันทร์,
ปริญสิรินวมินทร์ และปริญญดาแจ่มจันทร์

สินค้าคงเหลือในส่วนของที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน นับได้ว่ามีสัดส่วนมากที่สุดของยอดสินค้าคงเหลือรวม
เนื่องจากเป็นปัจจัยสำคัญอย่างยิ่งในการนำมาพัฒนาและก่อสร้างโครงการ
โดยค่าที่ดินและค่าพัฒนาที่ดินคิดเป็นประมาณร้อยละ 40 – 50 ของต้นทุนรวมผลิตภัณฑ์ ณ สิ้นปี
2547, ปี 2548 และปี 2549 มีสัดส่วนร้อยละ 73.10, ร้อยละ 65.49 และร้อยละ 62.64
ของมูลค่าสินค้าคงเหลือรวม การลดลงของสัดส่วนดังกล่าวเนื่องจาก
นโยบายในการจัดซื้อที่ดินของบริษัทโดยมุ่งเน้นที่ดินที่มีศักยภาพและสามารถนำมาพัฒนาได้ทันที
ซึ่งส่วนใหญ่หลังจากที่บริษัทจัดซื้อที่ดินแล้วจะนำมาพัฒนาเลย
จะไม่มีนโยบายในการซื้อที่ดินเก็บไว้ในระยะนาน ๆ เพื่อรอทำการพัฒนา (Land Bank)
ส่งผลให้มีสินค้าสำเร็จรูป และงานระหว่างก่อสร้างเพิ่มขึ้น

สินค้าคงเหลือในส่วนของงานระหว่างก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 เท่ากับ
481.05 ล้านบาท, 820.92 ล้านบาท และ 1,274.71 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ
70.65 และร้อยละ 55.28 ตามลำดับ
โดยเหตุผลในการเพิ่มขึ้นของงานระหว่างก่อสร้างตามที่อธิบายในส่วนของที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน

บริษัทไม่มีความจำเป็นต้องตั้งสำรองการด้อยค่าของทรัพย์สิน
เนื่องจากบริษัทได้ว่าจ้างผู้ประเมินราคาอิสระ
ซึ่งเป็นบริษัทที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ทำการประเมินราคาที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่มีไว้เพื่อขายของบริษัทและบริษัทย่อย
ซึ่งผลการประเมินราคาทรัพย์สินมีมูลค่าสูงกว่าราคาทุนเดิม ทั้งนี้โปรดดูรายละเอียดประกอบในข้อ
5.1 เรื่องทรัพย์สินของบริษัท

ที่ดินและอุปกรณ์-สุทธิ

ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดินและอุปกรณ์สุทธิ จำนวน 27.67
ล้านบาท, 29.94 ล้านบา และ 36.43 ล้านบาท เพิ่มขึ้น ร้อยละ 8.20, และร้อยละ 21.67
ตามลำดับ ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นของที่ดินและอุปกรณ์สุทธิ เป็นการเพิ่มขึ้นเพื่อนำไปใช้ในการดำเนินกิจการ
และไปตามการขยายตัวของบริษัท ซึ่งโดยส่วนใหญ่จะเป็นการเพิ่มขึ้นในส่วนของเครื่องใช้สำนักงาน
ทั้งนี้ในปี 2548 เพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับร้อยละ 60.18 และในปี 2549 เพิ่มขึ้นจากปี 2548
เท่ากับร้อยละ 37.61 อย่างไรก็ตามรายละเอียดของที่ดินและอุปกรณ์สุทธิ ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548
และปี 2549 ดังแสดงในตาราง

(หน่วย : บาท)

  -------------------------- --------------- --------------- ---------------
  รายละเอียด                  ณ 31 ธันวาคม     ณ 31 ธันวาคม     ณ 31 ธันวาคม
                             2547            2548            2549

  ที่ดิน                        -               -               3,279,342.43

  เครื่องจักรและอุปกรณ์           3,063,453.90    3,346,838.00    4,015,004.24

  เครื่องตกแต่งสำนักงาน          6,221,227.17    6,628,121.05    8,062,698.78

  เครื่องใช้สำนักงาน             13,408,561.69   21,478,707.06   29,556,573.49

  ยานพาหนะ                   20,576,746.14   22,236,410.81   25,669,335.81

  รวม                        43,269,988.90   53,690,076.92   70,582,954.75

  ค่าเสื่อมราคาสะสม             15,597,266.33   23,749,101.32   34,154,300.36

  ที่ดินและอุปกรณ์-สุทธิ            27,672,722.57   29,940,975.60   36,428,654.39
  -------------------------- --------------- --------------- ---------------

สำหรับในปี 2549 บริษัทมีที่ดินเพิ่มขึ้นจำนวน 3.28 ล้านบาท โดยเป็นที่ดินบริเวณซอย
แจ่มจันทร์ พื้นที่ 247 ตารางวา ซึ่งเป็นที่ดินบริเวณใกล้เคียงกับโครงการปริญญดาแจ่มจันทร์
โดยแต่เดิมเป็นที่ดินผืนเดียวกัน แต่ต่อมามีถนนตัดผ่านทำให้ที่ดินถูกแยกออกจากกัน
ปัจจุบันใช้เป็นศูนย์บัญชาการบริการหลังการขาย
และเนื่องจากเป็นที่ดินดังกล่าวมีขนาดเล็กบริษัทจึงยังไม่มีนโยบายที่จะนำที่ดินดังกล่าวไปพัฒนาเป็นโครงการ

ที่ดินรอการพัฒนา

ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดินรอการพัฒนาเท่ากับ 3.28
ล้านบาท, 70.24 ล้านบาท และ 69.53 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 2,042.04 และร้อยละ 1.01
ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2548 เนื่องจากมีการโอนรายการที่ดินที่ อำเภอปราญบุรี
จังหวัดประจวบคีรีขันธ์ จากบัญชีสินค้าคงเหลือเข้าบัญชีที่ดินรอการพัฒนา
เนื่องจากบริษัทยังไม่มีนโยบายที่จะพัฒนาโครงการในที่ดินดังกล่าว ซึ่งมีเนื้อที่ประมาณ 16-0-89 ไร่
และในปี 2549
เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากมีการปรับปรุงที่ดินโดยการถมที่ดินเพื่อรอการพัฒนาในอนาคต

เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน

ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพันเท่ากับ
9.78 ล้านบาท, 88.37 ล้านบาท และ 92.09 ล้านบาท เพิ่มขิ้นร้อยละ 803.88 และร้อยละ
4.21 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2548
เนื่องจากมีการโอนเงินกองทุนหมู่บ้านจากการเรียกเก็บ
ค่าสาธารณูปโภคส่วนกลางจากลูกค้าตั้งแต่บริษัทเริ่มเปิดดำเนินการ เข้าบัญชีของบริษัท
โดยโอนจากบัญชีของคุณสิริลักษณ์ โกวิทจินดาชัย เพื่อกองทุนรักษ์บ้าน
และบริษัทนำไปเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันกับธนาคารพาณิชย์เพื่อการอาวัลตั๋วสัญญาใช้เงิน
และเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2549 เนื่องจากมียอดเงินจากการเรียกเก็บ
ค่าสาธารณูปโภคส่วนกลางจากลูกค้าเพิ่มขึ้นจากการขายโครงการของบริษัทและบริษัทย่อย
ทั้งนี้เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพันเกิดจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินฝากออมทรัพย์และเงินฝากประจำ
ไปเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันกับธนาคารพาณิชย์เพื่อการอาวัลตั๋วสัญญาใช้เงินในการจัดซื้อที่ดิน สำหรับ
ณ สิ้นปี 2549 จากตัวเลขยอดเงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพันของบริษัทและบริษัทย่อย
ในจำนวนนี้เป็นเงินฝากจากการเรียกเก็บค่าสาธารณูปโภคส่วนกลางจากลูกค้าจำนวน 55.82
ล้านบาท ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันที่ต้องโอนส่งมอบเงินดังกล่าว
เมื่อได้มีการจัดตั้งคณะกรรมการหมู่บ้านแต่ละโครงการเรียบร้อยแล้ว

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 10.65 ล้านบาท
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้รับได้รับกระแสเงินสดดังกล่าวจากกำไรสุทธิ 304.75 ล้านบาท
ค่าเสื่อมราคา 9.22 ล้านบาท การเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย 101.12 ล้านบาท
เงินค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้ 25.27 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียนอื่น 37.45 ล้านบาท
และภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย 28.49 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ
409.96 ล้านบาท สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น 97.69 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการจ่ายชำระค่ามัดจำที่ดินและลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ 3.86 ล้านบาท

ปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 880.41 ล้านบาท
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้รับได้รับกระแสเงินสดดังกล่าวจากกำไรสุทธิ 447.80 ล้านบาท
ค่าเสื่อมราคา 10.97 ล้านบาท หนี้สูญ 2.00 ล้านบาท การลดลงของสินทรัยพ์หมุนเวียนอื่น 14.39
ล้านบาท การเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย 3.32 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียน 46.88
ล้านบาท และภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย 2.95 ล้านบาท
สำหรับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงเนื่องจาก การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ 1,091.30
ล้านบาท เจ้าหนี้ค่าที่ดิน-ตั๋วสัญญาใช้เงิน 257.50 ล้านบาท ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้ 48.40
ล้านบาท และลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ 6.61 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย 4.89 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในการลงทุนสุทธิเท่ากับ 206.96 ล้านบาท
โดยบริษัทได้จ่ายเงินซื้อกองทุนเปิดตราสารหนี้ 159.00 ล้านบาท
เนื่องจากในขณะนั้นบริษัทมีสภาพคล่องมาก จึงได้นำไปลงทุนเพื่อก่อให้เกิดประโยชน์
เงินสดจ่ายเพื่อซื้อบริษัทย่อย 22.52 ล้านบาท โดยบริษัทได้เข้าลงทุนในบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป
จำกัด ดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง ในสัดส่วนร้อยละ 99.99
ของทุนจดทะเบียน เพื่อเป็นหน่วยธุรกิจหนึ่งของบริษัทในการควบคุมต้นทุนค่าวัสดุก่อสร้าง
สำหรับการพัฒนาโครงการของบริษัท และเพื่อเสริมศักยภาพในการแข่งขัน
ซื้ออุปกรณ์และเครื่องใช้สำนักงาน 13.33 ล้านบาท เพื่อใช้ในกิจการและการขยายตัวของบริษัท
และการเพิ่มขึ้นของเงินฝากประจำมีภาระผูกพัน 33.88 ล้านบาท
เนื่องจากนำเงินฝากประจำเพื่อค้ำประกันเจ้าหนี้ค่าที่ดิน-ตั๋วสัญญาใช้เงิน

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดได้มาในการลงทุนสุทธิเท่ากับ 107.31 ล้านบาท
โดยขายกองทุนเปิดตราสารหนี้จำนวน 145.60 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ทำการพัฒนาโครงการใหม่ ๆ หลายโครงการ
จึงต้องใช้เงินทุนในการพัฒนาโครงการ ประกอบกับการลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อย
และให้บริษัทย่อยกู้ยืมเงินเพื่อนำไปพัฒนาโครงการ บริษัทจึงมีการขายเงินลงทุนดังกล่าวออก
และการลดลงของเงินฝากประจำมีภาระผูกพันจำนวน 11.70 ล้านบาท
เนื่องจากมีการส่งมอบเงินฝากจากการเรียกเก็บค่าสาธารณูปโภคส่วนกลางจากลูกค้าให้กับคณะกรรมการหมู่บ้านที่มีการจัดตั้งเรียบร้อยแล้ว

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นจากการจัดหาเงินสุทธิเท่ากับ 265.56
ล้านบาท ซึ่งมีกระแสเงินสดได้มาจากเงินสดจากการเพิ่มทุนจำนวน 424.71 ล้านบาท
จากเงินเบิกเกินบัญชีและกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 219.27 ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะสั้น
44.10 ล้านบาท ขณะเดียวกันมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจ่ายเงินปันผลจำนวน 72.10 ล้านบาท
และการใช้คืนเงินกู้ยืมระยะยาว 351.86 ล้านบาท

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นจากการจัดหาเงินสุทธิเท่ากับ 805.42
ล้านบาท ซึ่งกระแสเงินสดได้มาจากเงินกู้ยืมระยะยาว 635.41 ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะสั้น
194.45 ล้านบาท เงินเบิกเกินบัญชีและกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 61.25 ล้านบาท
และรับเงินค่าหุ้นสามัญจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย 34.91 ล้านบาท
ขณะเดียวกันมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจ่ายเงินปันผลจำนวน 120.60 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิ

โดยสรุป ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อย มีกระแสเงินสดสุทธิเท่ากับ
30.88 ล้านบาท, 78.83 ล้านบาท และ 111.14 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 155.25
และร้อยละ 41.00 ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่อง

ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อย มีอัตราส่วนสภาพคล่อง และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ
2.60 เท่า และ 0.21 เท่า ตามลำดับ และในปี 2549 มีอัตราส่วนสภาพคล่อง
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 3.36 เท่า และ 0.14 เท่า ตามลำดับ
อัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ในระดับปกติของการดำเนินธุรกิจ
อย่างไรก็ตามอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วมีค่าค่อนข้างต่ำ
เนื่องจากสินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่เป็นสินค้าคงเหลือ
สำหรับการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือเป็นการเพิ่มขึ้นตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น
ประกอบกับจากนโยบายการสร้างบ้านเสร็จก่อนขาย และการรับรู้รายได้เมื่อโอน
รายละเอียดเกี่ยวกับสินค้าคงเหลือโปรดอ่านในข้อ 12.2.2 เรื่องการวิเคราะห์ฐานะการเงิน
ในส่วนของสินค้าคงเหลือ

รายจ่ายลงทุน

ในปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายจ่ายลงทุนจำนวน 173.69 ล้านบาท และ
63.32 ล้านบาท โดยในปี 2548 บริษัทได้เข้าลงทุนในบริษัท โกร โยธา กรุ๊ป จำกัด
ดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง ในสัดส่วนร้อยละ 99.99 ของทุนจดทะเบียน
เพื่อเป็นหน่วยธุรกิจหนึ่งของบริษัท ในการควบคุมต้นทุนค่าวัสดุก่อสร้าง
สำหรับการพัฒนาโครงการของบริษัท และเพื่อเสริมศักยภาพในการแข่งขัน จำนวน 32.00 ล้านบาท
อีกทั้งลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้ ซึ่งในขณะนั้นบริษัทมีสภาพคล่องมาก
จึงได้นำเงินไปลงทุนเพื่อก่อให้เกิดประโยชน์ ทั้งนี้ในระหว่างปีมีการซื้อและขายสุทธิ 139.14
ล้านบาท และร่วมทุนกับบริษัท ยูนิเวนเจอร์ จำกัด (มหาชน) จัดตั้งบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด
เพื่อดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ในสัด่วนร้อยบละ 51.00 ของทุนจดทะเบียน
ในปีดังกล่าวลงทุนในบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด ทั้งสิ้น 2.55 ล้านบาท

ในปี 2549 บริษัทชำระทุนจดทะเบียนในบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด เพิ่มอีกจำนวน 36.34
ล้านบาท และลงทุนในกองทุนเปิดตราสารหนี้อีกจำนวน 26.98 ล้านบาท

ทั้งนี้จากการร่วมทุนในบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด ได้กำหนดทุนจดทะเบียนไว้ในสัญญาร่วมทุน 100
ล้านบาท ปัจจุบันได้ชำระทุนจดทะเบียนไปแล้ว 76.25 ล้านบาท
ยังเหลือเงินทุนจดทะเบียนที่ต้องชำระอีก 23.75 ล้านบาท ดังนั้นคาดว่าในปี 2550
จะต้องชำระทุนจดทะเบียนดังกล่าวตามสัดส่วนการถือหุ้น โดยบริษัทถือหุ้นในบริษัท ปริญเวนเจอร์
จำกัด ในสัดส่วน 51.00 ของทุนจดทะเบียน
ซึ่งทำให้ต้องชำระทุนจดทะเบียนในส่วนของบริษัทที่เหลืออีกจำนวน 12.11 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินมูลค่า 1,334.70 ล้านบาท,
1,748.09 ล้านบาท และ 2,589.84 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 30.97 และร้อยละ
48.15 ตามลำดับ

การเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมในปี 2548 สาเหตุส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียนซึ่งได้แก่
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจาก 47.16 ล้านบาท เป็น 226.42
ล้านบาท, เงินกู้ยืมระยะสั้น-ตั๋วสัญญาใช้เงินจาก 92.00 ล้านบาท เป็น 136.10 ล้านบาท,
เจ้าหนี้ค่าที่ดิน-ตั๋วสัญญาใช้เงินเพิ่มขึ้นทั้งจำนวนเป็น 257.50 ล้านบาท,
เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายจาก 97.91 ล้านบาท เป็น 214.16 ล้านบาท
โดยการเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวบริษัทนำไปใช้ในการซื้อที่ดินและพัฒนาโครงการต่าง ๆ
ของบริษัทและบริษัทย่อยเพื่อจำหน่าย
ทั้งนี้ในปีเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อยได้ชำระคืนเงินกู้ยืมระยาวจาก 904.45 ล้านบาท ลดลงเหลือ
552.59 ล้านบาท เนื่องจากเป็นการจ่ายคืนเงินกู้ตามเงื่อนไขของสัญญากู้ยืม
โดยจ่ายคืนเมื่อมีการโอนขายบ้านในสัดส่วนร้อยละ 70 – 80 ของราคาขาย

สำหรับการเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมในปี 2549 สาเหตุส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้น
ทั้งด้านหนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินไม่หมุนเวียน ได้แก่
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินโดยเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 61.25
ล้านบาท, เงินกู้ยืมระยะสั้น-ตั๋วสัญญาใช้เงินโดยเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 194.45 ล้านบาท,
เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 27.15 ล้านบาท,
เจ้าหนี้ค่าที่ดิน-ตั๋วสัญญาใช้เงินระยะยาวเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 100.00 ล้านบาท
และเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 635.41 ล้านบาท
โดยการเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวบริษัทนำไปใช้ในการซื้อที่ดินและพัฒนาโครงการต่าง ๆ
ของบริษัทและบริษัทย่อยเพื่อจำหน่ายเหมือนปีก่อน อย่างไรก็ตามในปีเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อย
มีค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้ลดลงจากปีก่อนจำนวน 48.40 ล้านบาท
เนื่องจากมีการโอนกรรมสิทธิ์ และส่งมอบบ้านให้กับลูกค้าเป็นจำนวนมาก
และเจ้าหนี้ค่าที่ดิน-ตั๋วสัญญาใช้เงินลดลงจากปีก่อนจำนวน 193.33 ล้านบาท
เนื่องจากการจ่ายคืนเจ้าหนี้การค้าที่ดิน-ตั๋วสัญญาใช้เงินที่คอยกำหนดชำระตามสัญญา

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 789.72
ล้านบาท, 1,448.91 ล้านบาท และ 1,806.13 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 83.47
และร้อยละ 24.65 ตามลำดับ

โดยในปี 2547 ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2547 เมื่อวันที่ 26 มีนาคม 2547
มีมติให้แปลงสภาพเป็นบริษัทมหาชน และเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นจากมูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 100.00
บาท เป็นมูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 5.00 บาท และเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 500.00 ล้านบาท เป็น
670.00 ล้านบาท
และมีมติให้เสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่กรรมการผู้บริหารและหรือพนักงานของบริษัทจำนวน 3
ล้านหุ้น ในราคามูลค่าหุ้นละ 6.00 บาท ทำให้ในวันที่ 30 มิถุนายน 2547
บริษัทมีทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 515.00 ล้านบาท มีส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน
3.00 ล้านบาท ต่อมาที่ประชุมผู้ถือหุ้นครั้งที่ 2/2547 เมื่อวันที่ 17 ตุลาคม 2547
มีมติให้เปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้จากหุ้นละ 5.00 บาท เป็นหุ้นละ 1.00 บาท
ทำให้บริษัทมีหุ้นสามัญจากเดิมจำนวน 134 ล้านหุ้น เป็น 670 ล้านหุ้น
อีกทั้งบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพิ่มขึ้น 184.18 ล้านบาท

ในปี 2548 บริษัทเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 155 ล้านหุ้น ต่อประชาชน เมื่อวันที่ 25 -27
ตุลาคม 2548 มูลค่าที่เสนอขายหุ้นละ 2.80 บาท เป็นเงินทั้งสิ้น 434 ล้านบาท
การเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนดังกล่าวเพื่อนำเงินไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและเป็นเงินทุนในการพัฒนาโครงการของบริษัท
ทำให้บริษัทมีทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วครบทั้งจำนวน 670 ล้านบาท
และมีการจ่ายเงินปันผลในปีเดียวกัน โดยผ่านมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2548 เมื่อวันที่ 26
เมษายน 2548 มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานประจำปี 2547 ในอัตราหุ้นละ 0.14
บาท รวมเป็นจำนวนเงิน 72.10 ล้านบาท ซึ่งได้จ่ายให้ผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 25 พฤษภาคม 2548
อีกทั้งบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพิ่มขึ้น 304.75 ล้านบาท

ในปี 2549 บริษัทมีการจ่ายเงินปันผล โดยผ่านมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2549 เมื่อวันที่ 24
เมษายน 2549 มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานประจำปี 2548 ในอัตราหุ้นละ 0.18
บาท รวมเป็นจำนวนเงิน 120.60 ล้านบาท ซึ่งได้จ่ายให้ผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม 2549
อีกทั้งบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพิ่มขึ้น 447.80 ล้านบาท

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ณ สิ้นปี 2547, ปี 2548 และปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.69 เท่า, 1.21 เท่า และ 1.43
เท่า ตามลำดับ โดยในปี 2548 ลดลงจากปี 2547 อย่างมากเนื่องจากเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนในปี
2548 ประกอบกับการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามในปีเดียวกันบริษัทมีการจ่ายเงินปันผลด้วย ทั้งนี้ในปี 2549 เพิ่มขึ้นจากปี 2548
เนื่องจากการกู้ยืมเงินเพื่อเป็นเงินทุนในการพัฒนาโครงการของบริษัทและบริษัทย่อย
โดยเฉพาะโครงการของบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
โดยโครงการส่วนใหญ่ของบริษัทย่อยกำลังอยู่ระหว่างการพัฒนาและยังไม่ได้เปิดขาย
จึงทำให้มียอดเงินการกู้ยืมเงินเพื่อนำมาพัฒนาโครงการมีมูลค่าที่ยังสูง
อีกทั้งบริษัทมีการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นด้วย

สำหรับอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นโดยเฉลี่ยของบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน
โดยมีอัตราส่วนที่เหมาะสมไม่เกิน 1.00 เท่า
ดังนั้นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทจึงเกินเกณฑ์ค่าเฉลี่ยของบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกันเล็กน้อย
อย่างไรก็ตามโครงการต่าง ๆ ที่บริษัทและบริษัทย่อยดำเนินการพัฒนาอยู่
หากเริ่มทำการเปิดขายและมีการโอนกรรมสิทธิ์ให้กับลูกค้าแล้ว
บริษัทและบริษัทย่อยจะดำเนินการทยอยคืนวงเงินกู้ยืมดังกล่าว
ซึ่งจะส่งผลให้อัตราส่วนดังกล่าวลดลงด้วย

12.2.3 ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ความต้องการของผู้บริโภคต่อที่อยู่อาศัยเปลี่ยนแปลงไป

จากเหตุการณ์ต่าง ๆ ไม่ว่าจะเป็น ภาวะทางการเมือง การชลอตัวของเศรษฐกิจ ปัญหาราคาน้ำมัน
อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น เป็นต้น ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญต่อความต้องการที่อยู่อาศัย
และการตัดสินใจเลือกซื้อที่อยู่อาศัยของผู้บริโภค ดังนั้นหากมีปัจจัยต่าง ๆ
เข้ามากระทบต่อผู้บริโภคอาจทำให้ความต้องการของผู้บริโภคต่อที่อยู่อาศัยนั้นเปลี่ยนแปลงไป
อาจทำให้บริษัทไม่สามารถขายสินค้าได้ หรือขายสินค้าได้ช้าลง
ซึ่งจะส่งผลให้บริษัทมีภาระต้นทุนสินค้าคงเหลือในปริมาณที่สูง และส่งผลกระทบต่อสภาพคล่อง
รวมทั้งความสามารถในการทำกำไรของบริษัท

อย่างไรก็ตามจากการมุ่งเน้นความเป็นเลิศของผลิตภัณฑ์และบริการ ภายใต้สโลแกน
“เสน่ห์ของบ้าน...ที่เป็นมิตรรกับธรรมชาติ”
จึงทำให้ผลิตภัณฑ์ของบริษัทได้รับการยอมรับและความเชื่อมั่นจากลูกค้าภายใต้ตราสินค้า “ปริญสิริ”
ทั้งนี้บริษัทมีการลดผลกระทบดังกล่าวด้วยการทำวิจัยและศึกษาพฤติกรรมของผู้บริโภคก่อนการพัฒนาโครงการ
เพื่อให้มั่นใจว่าผลิตภัณฑ์ของบริษัทตรงกับความต้องการของลูกค้ามากที่สุด
ประกอบกับการวางแผนการก่อสร้างให้สอดคล้องกับประมาณการขาย
โดยแบ่งการพัฒนาโครงการออกเป็นรายเฟส
ซึ่งหากบริษัทไม่สามารถขายสินค้าได้หรือขายสินค้าได้ช้าลง
บริษัทก็สามารถชะลอหรือหยุดงานก่อสร้างไว้ชั่วคราวได้
อีกทั้งบริษัทยังทำการส่งเสริมการตลาดอย่างต่อเนื่อง เพื่อสร้างการรับรู้ต่อตราสินค้าของบริษัท
เพื่อจูงใจให้เกิดความต้องการผลิตภัณฑ์ และเพื่อเตือนความทรงจำในสินค้า
อีกทั้งยังช่วยสร้างความเชื่อมั่นในตัวผลิตภัณฑ์ และภาพลักษณ์ที่ดีให้กับบริษัท

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนให้ผู้สอบบัญชีในรอบบัญชีปี 2547, ปี 2548 และปี 2549 จำนวน
0.59, 1.00, 1.18 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยบริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนอื่นที่ไม่ใช่ค่าสอบบัญชี