11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

  สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานประจำปี 2554 และงบการเงินในช่วง 2
  ปีที่ผ่านมาของบริษัทฯ มีดังนี้

งบการเงินประจำปี 2554

ผู้สอบบัญชี

  นางสาวศิราภรณ์ เอื้ออนันต์กุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3844 บริษัท สำนักงาน
  เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ชั้น 33 อาคารเลครัชดา เลขที่ 193/136-7 ถนนรัชดาภิเษก
  แขวงคลองเตย เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110

ความเห็นของผู้สอบบัญชีในรายงานการสอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นต่องบการเงินไว้ในรายงานการสอบบัญชีแบบไม่มีเงื่อนไข
  โดยเห็นว่างบการเงินของ บริษัทฯ บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน
  ได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยมีข้อสังเกตเกี่ยวกับการปฎิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินนี้

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี ในปี 2554

  -------------------------- ------------------------------------------ -----------------------
  รายชื่อบริษัทที่ได้รับการตรวจสอบ                                              ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

  1)                         บริษัท ไรมอน แลนด์ จำกัด (มหาชน)               1,230,000

  2)                         บริษัท คอนเท็มโพรารี่ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด            50,000

  3)                         บริษัท ไรมอน แลนด์ แพลนเนอร์ จำกัด              50,000

  4)                         บริษัท เดอะ ริเวอร์ จำกัด                       290,000

  5)                         บริษัท ตากสิน พร็อพเพอร์ตี้ส์ จำกัด                 410,000

  6)                         บริษัท ไรมอน แลนด์ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด           370,000

  7)                         บริษัท ไรมอน แลนด์ พาร์ค วิว ดีเวลลอปเม้นส์ จำกัด   50,000

  8)                         บริษัท ไรมอน แลนด์ รีสอร์ทส์ จำกัด                50,000

  9)                         บริษัท ไรมอน แลนด์ เรสซิเด้นซ์ จำกัด              50,000

  10)                        บริษัท ไรมอน แลนด์ ยูนิกซ์ จำกัด                  50,000

  11)                        บริษัท นอร์ทพอยท์ พีอาร์ซี จำกัด                   50,000

  12)                        บริษัท ไรมอน แลนด์ เซอร์วิสเซส จำกัด             10,000

  รวม                                                                   2,660,000
  -------------------------- ------------------------------------------ -----------------------

 

งบการเงินประจำปี 2553

ผู้สอบบัญชี

  นางชลรส สันติอัศวราภรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 4523 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
  แอนด์ ยัง จำกัด ชั้น 33 อาคารเลครัชดา เลขที่ 193/136-7 ถนนรัชดาภิเษก แขวงคลองเตย
  เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110

ความเห็นของผู้สอบบัญชีในรายงานการสอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นต่องบการเงินไว้ในรายงานการสอบบัญชีแบบไม่มีเงื่อนไข
  โดยเห็นว่างบการเงินของ บริษัทฯ บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน
  ได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยมีข้อสังเกตเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบัญชีภาษีเงินได้

งบการเงินประจำปี 2552

ผู้สอบบัญชี

  นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3930 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์
  ยัง จำกัด ชั้น 33 อาคารเลครัชดา เลขที่ 193/136-7 ถนนรัชดาภิเษก แขวงคลองเตย
  เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110

ความเห็นของผู้สอบบัญชีในรายงานการสอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นต่องบการเงินไว้ในรายงานการสอบบัญชีแบบไม่มีเงื่อนไข
  โดยเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน
  ได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

บริษัท ไรมอน แลนด์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน

งบแสดงฐานะทางการเงิน

[]ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 2553 และ 2552

บริษัท ไรมอน แลนด์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน

งบแสดงฐานะทางการเงิน (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 2553 และ 2552

[]

บริษัท ไรมอน แลนด์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 2553 และ 2552

[]

บริษัท ไรมอน แลนด์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ (ต่อ)

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 2553 และ 2552

[]

บริษัท ไรมอน แลนด์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน

งบกระแสเงินสด

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 2553 และ 2552

[]

2.  คำอธิบาย และการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงิน

+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| สรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ               | ปี 2554 | ปี 2553  | ปี 2552* |
| (จากงบการเงินรวม)                       |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| อัตราส่วนแสดงสภาพคล่อง (Liquidity Ratios) |        | (ปรับ    |         |
|                                        |        | ปรุงใหม่) |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                | 1.76   | 1.75    | 1.62    |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)          | 0.16   | 0.15    | 0.56    |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| อัตราความสามารถในการทํากําไร              |        |         |         |
| (Profitability Ratios)                 |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น ⁽¹⁾ (%)                 | 28.88% | 28.60%  | 25.88%  |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตรากำไรสุทธิ (%)                      | -      | 1.82%   | -7.88%  |
|                                        | 38.62% |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                | -      | 3.33%   | -10.17% |
|                                        | 47.60% |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)            | -3.42% | 0.57%   | -2.78%  |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพการดำเนินงาน        |        |         |         |
| (Efficiency Ratios)                    |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนของสินทรัพย์รวม (เท่า)     | 0.08   | 0.29    | 0.32    |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนของสินทรัพย์ถาวร (เท่า)    | 25.36  | 47.24   | 16.76   |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| อัตราส่วนการชำระหนี้ (Leverage Ratios)     |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (เท่า)                | 24.37  | 7.87    | 2.92    |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อทุน (เท่า)        | 11.01  | 3.27    | 2.23    |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย ⁽²⁾ | -1.37  | 1.53    | -0.69   |
|   (เท่า)                                |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| อัตราส่วนต่อหุ้น (Per Share Ratios)         |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น⁽³⁾ (เท่า)              | 0.18   | 0.43    | 0.75    |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   กำไรต่อหุ้น (บาท)                       | -0.15  | 0.02    | -0.08   |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   ปันผลต่อหุ้น (บาท) ⁽⁴⁾                   | -      | -       | 0.09    |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
| อัตราการเติบโต (% ต่อปี)                   |        |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราการเติบโตของสินทรัพย์รวม (%)         | 23.34% | 26.61%  | 1.21%   |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราการเติบโตของหนี้สินรวม (%)           | 33.54% | 50.82%  | 11.04%  |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราการเติบโตของทุน (%)                | -      | -44.06% | -19.58% |
|                                        | 56.87% |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราการเติบโตของรายได้รวม (%)          | -      | 1.65%   | 20.28%  |
|                                        | 64.83% |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+
|   อัตราการเติบโตของค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวม    | -      | -9.21%  | 13.19%  |
|   ⁽⁵⁾ (%)                              | 51.15% |         |         |
+----------------------------------------+--------+---------+---------+

⁽¹⁾ อัตรากำไรขั้นต้น = (รายได้จากการขาย-ต้นทุนขาย) / รายได้จากการขาย

  โดยรายได้จากการขาย หมายถึง รายได้ที่ถูกรับรู้จากการขายหน่วยในอาคารชุดพักอาศัย

⁽²⁾ อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย = กำไร(ขาดทุน)
ก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษี / ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

โดยค่าใช้จ่ายทางการเงิน หมายถึง ดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมจัดหาเงินกู้
เช่น ค่าธรรมเนียมการจัดการเงินกู้

⁽³⁾ มูลค่าตามบัญชีไม่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย

⁽⁴⁾ ทั้งในรูปเงินสดและไม่ใช่เงินสด แต่สามารถประเมินมูลค่าเป็นเงินสดได้เช่น หุ้นปันผล

  ⁽⁵⁾ ไม่รวมการปรับลดดอกเบี้ยค้างรับจากเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่ควบคุมร่วมกัน
  และผลขาดทุนจากการลดมูลค่าของที่ดินรอการขาย

  * งบการเงินปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์
  ด้วยวิธีอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จ

(percentage-of-completion method)

  รายได้

  ภายใต้มาตรฐานบัญชีใหม่
  บริษัทฯสามารถรับรู้รายได้จากการขายได้ก็ต่อเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดเท่านั้น
  แม้ว่าโครงการจะอยู่ระหว่างการก่อสร้างและบริษัทได้รับชำระเงินค่างวดจากลูกค้าแล้วก็ตาม
  ภายใต้มาตรฐานใหม่นี้ ในปี 2554 บริษัทสามารถรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพียง
  1,152 ล้านบาท ซึ่งน้อยกว่าปี 2553 เป็นจำนวน 2,089 ล้านบาท หรือ ลดลงประมาณร้อยละ
  64

  ทั้งนี้หากบริษัทฯและบริษัทย่อยสามารถรับรู้รายได้ด้วยวิธีอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จ
  บริษัทฯและบริษัทย่อยจะมีรายได้รวมในปี 2554 ประมาณ 3,549 ล้านบาท

  ในปี 2554 ร้อยละ 94 ของรายได้รวม มาจากการรับรู้รายได้ของโครงการอสังหาริมทรัพย์ 2
  โครงการซึ่งได้แก่ โครงการนอร์ทพ้อยท์ พัทยา จำนวน 1,062 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 87
  ของรายได้รวม และโครงการเดอะไฮทส์ ภูเก็ตจำนวน 90 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 7
  ของรายได้รวม

  -------------------------- ------------- ------- -------------- --------
  โครงการ                    ปี 2554                ปี 2553         

                             รายได้         %       รายได้ (ล้านบาท) %
                             (ล้านบาท)                             

  โครงการเดอะไฮทส์ ภูเก็ต       90            7%      425            12%

  โครงการนอร์ทพ้อยท์            1,062         87%     2,816          81%

  อื่น ๆ*                      76            6%      251            7%

  รวม                        1,228         100%    3,492          100%
  -------------------------- ------------- ------- -------------- --------

  * รวมถึงรายได้โครงการอื่น รายได้จากค่าเช่าและการบริการ ค่านายหน้า ดอกเบี้ย
  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
  และรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าที่ดินรอการขาย

  ต้นทุนขาย

  ในปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายลดลงคิดเป็นร้อยละ 64 จากปีที่ผ่านมา
  ซึ่งเป็นไปตามสัดส่วนการรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง

  ---------------------- ------------------ ------ --------------- --------
  โครงการ                ในปี 2554                  ในปี 2553        

                         ต้นทุนขาย (ล้านบาท)   %      ต้นทุนขาย         %
                                                   (ล้านบาท)        

  โครงการเดอะไฮทส์ ภูเก็ต   62                 8%     306             13%

  โครงการนอร์ทพ้อยท์        757                92%    2,008           87%

  รวม                    819                100%   2,314           100%
  ---------------------- ------------------ ------ --------------- --------

  กำไรขั้นต้น

  แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อยมีทิศทางที่สูงขึ้น โดยที่ในปี 2552
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 26 ต่อมาในปี 2553 และ 2554
  บริษัทสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 29 ซึ่งสูงกว่าอัตรากำไรขั้นต้นในอดีต
  ซึ่งแสดงถึงความสามารถในการทำกำไรของบริษัทและบริษัทย่อยยังอยู่ในเกณฑ์ที่ดี

  ค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเป็นค่าใช้จ่ายหลักอันดับที่สองของบริษัทฯ คิดเป็นร้อยละ 41
  ของค่าใช้จ่ายรวมในปี 2554 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจาก 543 ล้านบาทในปี
  2553 เป็น 577 ล้านบาทในปี 2554 คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 6
  เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพนักงานเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับกับการเปิดโครงการใหม่และการโอนกรรมสิทธิอาคารชุดให้กับลูกค้า

+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| ร                            | ปี 2554    | ปี 2553   | อัตร           |
| ายการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร |           |          | าการเปลี่ยนแปลง |
|                              | (ล้านบาท)  | (ล้านบาท) | ปี 2553 - 2554 |
|                              |           |          | (%)           |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| เง                           | 89.4      | 77.9     | 14.76%        |
| ินเดือนและผลประโยชน์อื่นของพนักงาน |           |          |               |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| ค่าตอบแทนผู้บริหาร               | 53.7      | 39.6     | 35.61%        |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย      | 41.0      | 25.4     | 61.42%        |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| ภาษ                          | 46.4      | 99.6     | -53.41%       |
| ีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอน |           |          |               |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายอื่น            | 142.0     | 145.2    | -2.20%        |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| ค่าใช้จ่ายบริหารโครงการ          | 61.7      | 54.9     | 12.39%        |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ                  | 142.6     | 100.6    | 41.75%        |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+
| รวม                          | 576.8     | 543.2    | 6.19%         |
+------------------------------+-----------+----------+---------------+

  ปรับลดดอกเบี้ยค้างรับจากเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่ควบคุมร่วมกัน

  ในปี 2553 บริษัทฯได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่ควบคุมร่วมกันสองแห่ง
  จากอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 15 ต่อปี ลดลงเหลืออัตราดอกเบี้ยร้อยละ 7.5 ต่อปี
  โดยให้มีผลบังคับย้อนหลังตั้งแต่วันที่ในสัญญากู้ยืม
  บริษัทฯได้บันทึกปรับปรุงดอกเบี้ยค้างรับดังกล่าวแล้วเป็นจำนวนเงินประมาณ 94 ล้านบาท

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในการร่วมค้า

  ในปี 2553 กิจการที่ควบคุมร่วมกันแห่งหนึ่งได้ขายที่ดินในราคาที่ต่ำกว่าภาระหนี้
  (มูลค่าของเงินกู้รวมถึงดอกเบี้ย) ซึ่งกิจการที่ควบคุมร่วมกันแห่งนั้นมีต่อสถาบันการเงินและบริษัทฯ
  ทำให้บริษัทฯต้องรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในกิจการที่ควบคุมร่วมกันตามสัดส่วนการลงทุน

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

  ค่าใช้จ่ายทางการเงินส่วนใหญ่ที่บริษัทฯ
  กู้มาเพื่อการพัฒนาโครงการจะถูกบันทึกเข้าเป็นต้นทุนของโครงการจนกว่าการก่อสร้างจะแล้วเสร็จ
  ดังนั้น ในปี 2554 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายทางการเงินน้อยกว่าปีที่ผ่านมาเนื่องจาก
  การที่ลูกค้าได้มีการทยอยรับโอนห้องชุดในโครงการต่างๆ ของบริษัทฯ
  ซึ่งส่งผลให้บริษัทฯสามารถชำระเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินและส่งผลให้ค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

  ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานตามงบการเงินรวมเป็นจำนวน
  474.31 ล้านบาท ในขณะที่ในปี 2553 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 63.63 ล้านบาท
  โดยมีสาเหตุสำคัญดังต่อไปนี้

1.  ในเดือนธันวาคม 2554
    ได้มีพระราชกฤษฎีกาประกาศลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลจากอัตราร้อยละ 30 เป็นร้อยละ 23
    ในปี 2555 และเป็นร้อยละ 20 ตั้งแต่ปี 2556 เป็นต้นไป ส่งผลให้
    ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลที่เกิดจากผลกระทบต่อการคำนวณสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน
    278.38 ล้านบาท (เป็นรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว
    และแสดงรายละเอียดในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 15)

  ทั้งนี้หากไม่รวมค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้จากการปรับลดอัตราภาษีดังกล่าวบริษัทและบริษัทย่อยจะมีขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานตามงบการเงินรวมเป็นจำนวน
  195.93 ล้านบาท

2.  บริษัทสามารถรับรู้รายได้จากการขายและการโอนโครงการอสังหาริมทรัพย์ได้น้อยกว่าปีก่อน
    เป็นจำนวน 2,089 ล้านบาท หรือ ลดลงประมาณร้อยละ 64

  กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นสำหรับปี 2554 อยู่ที่ (0.15) บาทต่อหุ้น (2553: กำไร 0.02
  บาทต่อหุ้น)

  สินทรัพย์

  สินทรัพย์รวมของ ไรมอน แลนด์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  มีมูลค่าเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นคิดเป็นอัตราร้อยละ 23 เมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2553 การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ที่สำคัญของบริษัทฯและบริษัทย่อยมีดังนี้

1)  ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 2,752 ล้านบาท
    และเงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาเพิ่มขึ้น 295 ล้านบาท จากปีที่ผ่านมา
    เนื่องมาจากความคืบหน้าของการก่อสร้าง โครงการ เดอะริเวอร์ และ โครงการ 185
    ราชดำริ

2)  เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่ควบคุมร่วมกัน ลดลงเป็นจำนวนเงิน 258 ล้านบาท
    จากปีที่ผ่านมา เนื่องจาก ในระหว่างปี บริษัทฯได้ซื้อหุ้นร้อยละ 49 ในบริษัท ไรมอน แลนด์
    เรสซิเด้นซ์ จำกัด และ บริษัท ไรมอน แลนด์ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด
    ทำให้เปลี่ยนสถานะจากกิจการที่ควบคุมร่วมกันเป็นบริษัทย่อย

  หนี้สิน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินที่มีดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นประมาณ 2
  พันล้านบาท จาก 4.6 พันล้านบาท ในปี 2553 เป็น 6.6 พันล้านบาท ในปี 2554
  เนื่องจากบริษัทเบิกเงินกู้เพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการซึ่งรวมถึงการจ่ายเงินให้ผู้รับเหมาตามความคืบหน้าของโครงการ
  นอกจากนี้ ในปี 2554 หนี้สินที่ไม่มีดอกเบี้ย เพิ่มขึ้นประมาณ 1.7 พันล้านบาท จาก 6.4
  พันล้านบาท ในปี 2553 เป็น 8.1 พันล้านบาท ในปี 2554
  เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายในแต่ละโครงการ
  และการจ่ายเงินดาวน์ของลูกค้าตามสัญญาจะซื้อจะขาย โดยบริษัทได้รับเงินดาวน์จากลูกค้าในปี
  2554 จำนวนประมาณ 1.4 พันล้านบาท

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ณ สิ้นปี 2554 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 603 ล้านบาท ลดลง 795
  ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 57 จากปี 2553 เนื่องจากผลขาดทุนในปี 2554 จำนวน 474 ล้านบาท
  และบริษัทฯได้บันทึกส่วนเกินเงินลงทุนซึ่งเกิดจากการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อยเพิ่มในราคาที่สูงกว่ามูลค่าตามบัญชีของบริษัทย่อย
  ณ วันที่ซื้อเป็นจำนวน 321 ล้านบาท

  กระแสเงินสด

  ในช่วงปี 2552 – 2554 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการดำเนินงานเป็นจำนวน
  (469) ล้านบาท 349 ล้านบาท และ (1,043) ล้านบาทตามลำดับ ในปี 2554 บริษัทฯ
  มีกระแสเงินสดจ่ายสุทธิจากกิจกกรรมการดำเนินงานจำนวน (1,043) ล้านบาท
  สาเหตุส่วนใหญ่เกิดจากจ่ายค่าก่อสร้างตามความคืบหน้าในการก่อสร้างโครงการของบริษัทและบริษัทย่อย
  ส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจ่ายในเรื่องของการพัฒนาโครงการเป็นจำนวน
  (2,186) ล้านบาท และการรับเงินมัดจำจากการขายห้องชุดเป็นจำนวน 1,231 ล้านบาท

  ในช่วงปี 2552 – 2554 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุนเป็นจำนวน (76)
  ล้านบาท 988 ล้านบาท และ (503) ล้านบาทตามลำดับ ในปี 2554 บริษัทฯ
  มีกระแสเงินสดจ่ายสุทธิจากกิจกกรรมการลงทุน
  เนื่องจากบริษัทฯได้ซื้อเงินลงทุนและสิทธิเรียกร้องหนี้ในบริษัทย่อยเป็นจำนวน 517 ล้านบาท

  ในช่วงปี 2552 – 2554 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการจัดหาเงินเป็นจำนวน 543
  ล้านบาท (1,090) ล้านบาท และ 1,627 ล้านบาทตามลำดับ
  การกู้ยืมจากสถาบันการเงินเป็นแหล่งเงินทุนหลักของบริษัทฯที่นำมาใช้ในการพัฒนาโครงการ
  เงินสดรับสุทธิในกิจกรรมการจัดหาเงินเป็นผลมาจากการกู้ยืมเงินระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นซึ่งเป็นไปตามความคืบหน้างานก่อสร้างของโครงการ

  สภาพคล่อง

  บริษัทฯ มีสภาพคล่องดีกว่าปีที่ผ่านมา โดยที่บริษัทฯ ได้ใช้จ่ายเงินจำนวนประมาณ 1,043
  ล้านบาท ในกิจกรรมดำเนินงาน และใช้จ่ายเงินจำนวนประมาณ 503 ล้านบาท ในกิจกรรมลงทุน
  และรับเงินจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 1,627 ล้านบาท ส่งผลให้บริษัทฯ
  มีเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 81 ล้านบาท จากปีที่ผ่านมา
  นอกจากนี้บริษัทฯมีสภาพคล่องที่สูงขึ้นเล็กน้อย
  สามารถแสดงได้โดยอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 1.75 เท่า ในปี 2553 เป็น
  1.76 เท่า ในปี 2554 และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเพิ่มขึ้นจาก 0.15 เท่า ในปี 2553
  เป็น 0.16 เท่า ในปี 2554

  นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการรับรู้รายได้ในวันที่ 1 มกราคม 2554
  ส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อยต้องบันทึกขาดทุนสะสมเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 1,247
  ล้านบาทซึ่งเป็นสาเหตุสำคัญที่ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อทุน (Interest-Bearing
  Debt to Equity) เพิ่มขึ้นจาก 3.27 เท่า เป็น 11.01 เท่า อย่างไรก็ตาม
  อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนไม่มีผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย
  เนื่องจากการดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนยังเป็นไปตามสัญญากู้ยืมเงินที่บริษัทฯมีกับธนาคาร 1
  แห่งนั้น คำนวณจากงบการเงินเฉพาะกิจการ ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 1.63 เท่า