2.3 การประกอบธุรกิจของแต่ละสายผลิตภัณฑ์

(1) ลักษณะบริการ

รายละเอียดธุรกิจหลักทรัพย์ของบริษัท แยกตามประเภทธุรกิจมีดังนี้

  การเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

ส่วนแบ่งตลาดมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา และงวดล่าสุดคือวันที่ 31
ธันวาคม 2546 เป็นไปตามตารางข้างล่าง

  ตารางแสดงส่วนแบ่งตลาดมูลค่าซื้อขายหลักทรัพย์

  ---------------------------- ---------- ----------- ----------- -----------
  มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์          ปี 2543     ปี 2544      ปี 2545      ปี 2546

  ตลาดหลักทรัพย์ฯ (ล้านบาท)        925,202    1,579,144   2,053,357   4,670,281

  บริษัท (ล้านบาท)                31,456     68,322      142,044     201,645

  ส่วนแบ่งตลาดของบริษัท (%)        1.70%      2.16%       3.45%       2.16%
  ---------------------------- ---------- ----------- ----------- -----------

สำหรับในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทมีตัวแทนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ (Sub-Broker)
ที่ส่งคำสั่งซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านบริษัท 1 ราย ช่วงตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2543 จนถึง เดือนมีนาคม
2545 ซึ่งปัจจุบันนี้ บริษัทไม่มีตัวแทนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แล้ว

การเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

นโยบายในการรับลูกค้า

บริษัทฯ มีนโยบายในการรับลูกค้าทุกประเภท ทั้งลูกค้ารายย่อย, ลูกค้าสถาบัน และ
ลูกค้าต่างประเทศ ในปัจจุบัน บริษัทฯ มีฐานลูกค้าส่วนใหญ่เป็นลูกค้ารายย่อย โดยบริษัทฯ
มีเกณฑ์การพิจารณาลูกค้าที่สอดคล้องและเป็นไปตามระเบียบกฎเกณฑ์ที่ทางตลาดหลักทรัพย์ฯ
กำหนดไว้โดยคำนึงถึงความเสี่ยงของบริษัทฯ เป็นหลักด้วย

นโยบายการกำหนด Margin ของหลักทรัพย์

บริษัทฯ มีนโยบายในการให้สินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ ( Margin ) ในรูปของ Credit
Balance ตั้งแต่วันที่ 26 มิถุนายน 2545 เป็นต้นไป บริษัทฯ
กำหนดนโยบายในการให้สินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ (Margin) ภายใต้โครงการ Credit
Balance Financing โดยกำหนดสัดส่วนมาร์จิ้นตามประเภทหลักทรัพย์
ซึ่งมีค่าความเสี่ยงไม่เท่ากันโดยจะประกาศให้ลูกค้าของบริษัททราบเป็นครั้งคราวตามที่เห็นสมควร
และการกำหนดหลักทรัพย์ที่อนุญาตให้นำมาเป็นหลักประกัน ขึ้นอยู่กับการพิจารณาของบริษัท
โดยมีขั้นตอนและวิธีปฏิบัติในการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ ดังนี้

1. เจ้าหน้าที่การตลาด ต้องทำความรู้จักลูกค้าอย่างเพียงพอเพื่อประเมินถึง
วัตถุประสงค์ในการลงทุน ฐานะการเงินและข้อจำกัด และพื้นฐานความรู้ความเข้าใจในการลงทุน

2. กำหนดวงเงินสูงสุดที่ลูกค้าอาจเป็นหนี้บริษัท ณ ขณะใดขณะหนึ่ง
โดยพิจารณาตามความเหมาะสมของลูกค้ารายนั้น
สำหรับลูกค้ารายที่ได้รับอนุมัติให้ทำธุรกรรมทั้งการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์และการยืมหลักทรัพย์เพื่อขายชอร์ต
ให้บริษัทกำหนดวงเงินสูงสุดเป็นวงเงินรวม

3. เปิดเผยความสัมพันธ์ของเจ้าหน้าที่การตลาดกับลูกค้า หรือความสัมพันธ์ของบริษัทกับลูกค้า
โดยถือเป็นหน้าที่ในการแสดงจรรยาบรรณในมาตรฐานการปฏิบัติงานเยี่ยงผู้ประกอบวิชาชีพ
และถือเป็นส่วนหนึ่งของ Compliance Manual ที่ต้องปฏิบัติอย่างเคร่งครัด

4. อำนาจการอนุมัติวงเงินขึ้นอยู่กับการพิจารณาของคณะกรรมการบริหาร

5.
เจ้าหน้าที่การตลาดต้องให้คำรับรองต่อบริษัทว่าลูกค้าผู้ขอกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์กับบริษัทเป็นผู้มีอำนาจตัดสินใจสั่งขาย
ไม่ใช่ตัวแทนของบุคคลอื่นในการซื้อขายหลักทรัพย์
ตลอดจนเป็นผู้มีความสามารถในการชำระหนี้ที่เกิดจากการซื้อขายหลักทรัพย์
โดยห้ามบริษัทให้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์แก่บุคคลที่บริษัทรู้
หรือควรรู้ว่าเป็นตัวแทนของบุคคลอื่นในการซื้อขายหลักทรัพย์

6.ในการเปิดบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์
กำหนดให้ลูกค้าต้องวางเงินสดก่อนการซื้อหลักทรัพย์ครั้งแรกในจำนวนไม่ต่ำกว่าอัตรามาร์จิ้นเริ่มต้นตามที่ตลาดหลักทรัพย์กำหนด
(ปัจจุบันกำหนดที่อัตราร้อยละ 50)

7. ห้ามบริษัทให้ลูกค้ากู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์เกินกว่าอำนาจซื้อ ณ ขณะใดขณะหนึ่ง

8. ในกรณีที่ลุกค้าต้องการซื้อหลักทรัพย์ในบัญชีมาร์จิ้นเกินกว่าอำนาจซื้อ
ลูกค้าต้องนำเงินหหรือหลักทรัพย์มาวางเป็นประกันเพิ่มในจำนวนไม่ต่ำกว่าอัตรามาร์จิ้นเริ่มต้นของมูลค่าซื้อในส่วนที่เกินอำนาจซื้อ
ก่อนการซื้อหลักทรัพย์นั้น

9. ให้บริษัทดำเนินการกำหนดรายชื่อหลักทรัพย์ที่อนุญาตให้ลูกค้าซื้อขายในบัญชีมาร์จิ้น
(ซึ่งรวมถึงหุ้นเพิ่มทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์) อัตรามาร์จิ้นเริ่มต้น
อัตรามาร์จิ้นที่ต้องเรียกให้ลูกค้านำทรัพย์สินมาวางเป็นประกันเพิ่มเติม
และอัตรามาร์จิ้นขั้นต่ำที่บริษัทต้องดำเนินการบังคับชำระหนี้
สำหรับแต่ละหลักทรัพย์ไว้เป็นลายลักษณ์อักษรอย่างน้อยเดือนละครั้ง

10. ในกรณีที่ทรัพย์สินของลูกค้ารายใดลดลงจนต่ำกว่ามูลค่าหลักประกันที่ต้องดำรงไว้
ฝ่ายปฏิบัติการหลักทรัพย์ต้องดำเนินการเรียกเป็นหนังสือให้ลูกค้านำเงินหรือทรัพย์สินมาวางเป็นประกันเพิ่มเติมหรือดำเนินการอื่นใดจนทำให้ทรัพย์สินของลูกค้าไม่ต่ำกว่ามูลค่าหลักประกันที่ต้องดำรงไว้
โดยให้เรียกภายในวันทำการถัดจากวันที่ทรัพย์สินของลูกค้าต่ำกว่ามูลค่าหลักประกันที่ต้องดำรงไว้

11. ในกรณีที่ทรัพย์สินของลูกค้ารายใดลดลงจนเท่ากับหรือต่ำกว่ามูลค่าหลักประกันขั้นต่ำ
ฝ่ายปฏิบัติการหลักทรัพย์ต้องดำเนินการบังคับการชำระหนี้จากทรัพย์สินที่เป็นหลักประกันในวันทำการถัดจากวันที่ทรัพย์สินของลูกค้าเท่ากับหรือต่ำกว่ามูลค่าหลักประกันขั้นต่ำ
จนทำให้ทรัพย์สินของลูกค้าสูงกว่ามูลค่าหลักประกันขั้นต่ำ

12. ให้บริษัทเรียกเก็บดอกเบี้ยจากการให้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์
หรือชำระดอกเบี้ยสำหรับเงินที่ลูกค้านำมาวางเป็นประกันการชำระหนี้ในบัญชีมาร์จิ้นในส่วนที่คงเหลืออยู่จากการที่ลูกค้ายังซื้อหลักทรัพย์ไม่เต็มจำนวนเงินที่วางไว้โดยให้คำนวณจากยอดคงค้างในแต่ละวันตามอัตราดอกเบี้ยที่ได้ตกลงกันไว้
ทั้งนี้ให้บริษัทเรียกเก็บหรือชำระดอกเบี้ยดังกล่าวโดยใช้วิธีปรับปรุงมาร์จิ้นเสมือนว่าลูกค้าได้ถอนเงินหรือนำเงินมาวางเพิ่มในบัญชีมาร์จิ้น
อย่างน้อยเดือนละครั้ง

13. ฝ่ายปฏิบัติการหลักทรัพย์มีหน้าที่จัดทำและจัดส่งรายงานให้แก่ลูกค้าอย่างน้อยเดือนละครั้ง
เพื่อสรุปความเคลื่อนไหวของสถานะความเป็นลูกหนี้หรือเจ้าหนี้ของลูกค้า
พร้อมทั้งรายงานหลักประกันในบัญชีมาร์จิ้น

นโยบายอนุมัติวงเงินซื้อหลักทรัพย์ให้ลูกค้า

บริษัทได้กำหนดขอบเขตและอำนาจอนุมัติวงเงินซื้อขายหลักทรัพย์บัญชีเงินสดและวงเงินอนุมัติ Short
Sell และ Net Settlement / Waive รวมทั้งวงเงินอนุมัติรายการ Change Order และ
Error Port ของบริษัทให้กระทำโดยกลุ่มบุคคลที่ได้รับการแต่งตั้ง
จากคณะกรรมการบริหารของบริษัท ไว้ดังตารางที่ 1
และบริษัทได้กำหนดขอบเขตและอำนาจอนุมัติวงเงินชั่วคราว มีผลตั้งแต่ 15 สิงหาคม 2545
เป็นต้นไป มีดังต่อไปนี้

  ----------------------------------- -----------------------------------
  วงเงินอนุมัติ                           ผู้มีอำนาจอนุมัติ

  วงเงินชั่วคราวต่อรายไม่เกิน 8 ล้านบาท      ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ

  วงเงินชั่วคราวต่อรายไม่เกิน 10 ล้านบาท     ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการอาวุโส หรือ
                                      รองกรรมการผู้จัดการ

  วงเงินชั่วคราวต่อรายไม่เกิน 15 ล้านบาท     ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการอาวุโส หรือ
                                      รองกรรมการผู้จัดการ และ กรรมการผู้จัดการ
                                      หรือ กรรมการบริหาร

  วงเงินชั่วคราวต่อรายเกินกว่า 15 ล้านบาท    กรรมการบริหาร 3 ท่าน ใน 4 ท่าน
                                      แล้วนำเสนอที่ประชุมคณะกรรมการบริหาร
                                      เพื่อขอสัตยาบัน
  ----------------------------------- -----------------------------------

+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| ตา   | อ    |      |       |      |      |          |           |
| รางที่ | ำนาจ |      |       |      |      |          |           |
| 1    | อนุมัติ |      |       |      |      |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| ว    | เปิด  | Net  | Short | Ch   | E    |          |           |
| งเงิน | บัญชีเ | Se   | Sell  | ange | rror |          |           |
|      | งินสด | ttle |       | O    | Port |          |           |
|      |      | ment |       | rder |      |          |           |
|      |      | &    |       |      |      |          |           |
|      |      | W    |       |      |      |          |           |
|      |      | aive |       |      |      |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
|      |      |      |       |      | ก    | กรณ      | กรณีโอนรา  |
|      |      |      |       |      | รณีไม | ีทีผลขาดทุน | ยการซื้อเข้า |
|      |      |      |       |      | ่มีผลข |          | Port      |
|      |      |      |       |      | าดทุน |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| ไ    | ผ    | ผ    | ผู้ช่ว   | -    | -    | ไม่เกิน    | จำนวน X   |
| ม่เกิน | ู้ช่วยผ | ู้ช่วยผ | ยผู้อำน |      |      | 50,000   | ราคา < 10 |
| 1    | ู้อำนว | ู้อำนว | วยการ |      |      | บาท      | ล้านบาท    |
| ล้า   | ยการ | ยการ |       |      |      |          |           |
| นบาท |      |      |       |      |      |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| ไ    | ผ    | ผ    | ผู้อำน  | ผ    | ผ    | ผ        | ผู้ช่วยกรรม  |
| ม่เกิน | ู้อำนว | ู้อำนว | วยการ | ู้อำนว | ู้อำนว | ู้ช่วยกรรมก | การผู้จัดการ |
| 2    | ยการ | ยการ |       | ยการ | ยการ | ารผู้จัดการ | หรือ       |
| ล้า   |      |      |       |      |      | หรือ      |           |
| นบาท |      |      |       |      |      |          | ผู้ช่วย      |
|      |      |      |       |      |      | ผู้ช่วยกร   | กรรมการผู้จ |
|      |      |      |       |      |      | รมการผู้จัด | ัดการอาวุโส |
|      |      |      |       |      |      | การอาวุโส | หรือ       |
|      |      |      |       |      |      | หรือ      | รองกรรม   |
|      |      |      |       |      |      | รองกรรมก | การผู้จัดการ |
|      |      |      |       |      |      | ารผู้จัดการ | และ       |
|      |      |      |       |      |      |          | เสนอคณะอน |
|      |      |      |       |      |      |          | ุกรรมการลง |
|      |      |      |       |      |      |          | ทุนเพื่ออนุมัติ |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| ไ    | ผู้อ   | ผู้อ   | ผู้อำน  | ผู้อ   | ผู้อ   |          |           |
| ม่เกิน | ำนวย | ำนวย | วยการ | ำนวย | ำนวย |          |           |
| 5    | การอ | การอ | อาวุโส | การอ | การอ |          |           |
| ล้า   | าวุโส | าวุโส |       | าวุโส | าวุโส |          |           |
| นบาท |      |      |       |      |      |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| ไ    | ผ    | ผ    | ผู้ช    | ผ    | ผ    |          |           |
| ม่เกิน | ู้ช่วยก | ู้ช่วยก | ่วยกรร | ู้ช่วยก | ู้ช่วยก |          |           |
| 8    | รรมก | รรมก | มการผ | รรมก | รรมก |          |           |
| ล้า   | ารผู้จ | ารผู้จ | ู้จัดการ | ารผู้จ | ารผู้จ |          |           |
| นบาท | ัดการ | ัดการ |       | ัดการ | ัดการ |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| ไ    | ผู้ช   | ผู้ช   | ผู้ช    | ผู้ช   | ผู้ช   | เกิน      | จำนวน X   |
| ม่เกิน | ่วยกร | ่วยกร | ่วยกรร | ่วยกร | ่วยกร | 50,000   | ราคา > 10 |
| 10   | รมกา | รมกา | มการผ | รมกา | รมกา | บาท      | ล้านบาท    |
| ล้า   | รผู้จัด | รผู้จัด | ู้จัดการ | รผู้จัด | รผู้จัด |          |           |
| นบาท | การอ | การอ | อาวุโส | การอ | การอ | ผ        | ผู้ช่วยกรรม  |
|      | าวุโส | าวุโส | หรือ   | าวุโส | าวุโส | ู้ช่วยกรรมก | การผุ้จัดการ |
|      | หรือ  | หรือ  | ร     | หรือ  | หรือ  | ารผุ้จัดการ | หรือ       |
|      | รองก | รองก | องกรร | รองก | รองก | หรือ      |           |
|      | รรมก | รรมก | มการผ | รรมก | รรมก |          | ผู้ช่วย      |
|      | ารผู้จ | ารผู้จ | ู้จัดการ | ารผู้จ | ารผู้จ | ผู้ช่วยกร   | กรรมการผู้จ |
|      | ัดการ | ัดการ |       | ัดการ | ัดการ | รมการผู้จัด | ัดการอาวุโส |
|      |      |      |       |      |      | การอาวุโส | หรือ       |
|      |      |      |       |      |      | หรือ      | รองกรรม   |
|      |      |      |       |      |      | รองกรรมก | การผู้จัดการ |
|      |      |      |       |      |      | ารผู้จัดการ | และ       |
|      |      |      |       |      |      | และ      | กรรม      |
|      |      |      |       |      |      | กรรมก    | การผู้จัดการ |
|      |      |      |       |      |      | ารผู้จัดการ | หรือกรร    |
|      |      |      |       |      |      | หรือกรรม  | มการบริหาร |
|      |      |      |       |      |      | การบริหาร | และ       |
|      |      |      |       |      |      | และ      |           |
|      |      |      |       |      |      |          | เสนอค     |
|      |      |      |       |      |      | เสน      | ณะอนุกรรมก |
|      |      |      |       |      |      | อคณะกรรม | ารการลงทุน |
|      |      |      |       |      |      | การบริหาร | เพื่ออนุมัติ   |
|      |      |      |       |      |      | เพื่อทราบ  | และ       |
|      |      |      |       |      |      |          | เ         |
|      |      |      |       |      |      |          | สนอคณะกรร |
|      |      |      |       |      |      |          | มการบริหาร |
|      |      |      |       |      |      |          | เพื่อทราบ   |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| ไ    | ก    | ก    | กรร   | ก    | ก    |          |           |
| ม่เกิน | รรมก | รรมก | มการผ | รรมก | รรมก |          |           |
| 15   | ารผู้จ | ารผู้จ | ู้จัดการ | ารผู้จ | ารผู้จ |          |           |
| ล้า   | ัดการ | ัดการ | หรือ   | ัดการ | ัดการ |          |           |
| นบาท | หรือ  | หรือ  | กร    | หรือ  | หรือ  |          |           |
|      | กรรม | กรรม | รมการ | กรรม | กรรม |          |           |
|      | การบ | การบ | บริหาร | การบ | การบ |          |           |
|      | ริหาร | ริหาร |       | ริหาร | ริหาร |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| 15   | คณะ  | คณะ  | กรร   | ก    | ก    |          |           |
| ล้า   | กรรม | กรรม | มการผ | รรมก | รรมก |          |           |
| นบาท | การบ | การบ | ู้จัดการ | ารผู้จ | ารผู้จ |          |           |
| ขึ้นไป | ริหาร | ริหาร | หรือกร | ัดการ | ัดการ |          |           |
|      |      |      | รมการ | หรือ  | หรือ  |          |           |
|      |      |      | บริหาร | กรรม | กรรม |          |           |
|      |      |      |       | การบ | การบ |          |           |
|      |      |      |       | ริหาร | ริหาร |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+
| 100  | คณ   | คณ   | กรร   | -    | -    |          |           |
| ล้า   | ะกรร | ะกรร | มการผ |      |      |          |           |
| นบาท | มการ | มการ | ู้จัดการ |      |      |          |           |
| ขึ้นไป | บริษัท | บริษัท | หรือกร |      |      |          |           |
|      |      |      | รมการ |      |      |          |           |
|      |      |      | บริหาร |      |      |          |           |
+------+------+------+-------+------+------+----------+-----------+

คำอธิบายประกอบตารางอำนาจอนุมัติ :

  -------------------------- -------- --------------------------------------------------------------------------------------------
  “วงเงินอนุมัติ”                หมายถึง   วงเงินเปิดบัญชีใหม่ของลูกค้าประเภทบัญชีเงินสดหรือวงเงินซื้อขายหลักทรัพย์ใหม่หลังจากการเปลี่ยนแปลงเพิ่ม/ลดวงเงินแล้ว

  “ผู้ช่วยผู้อำนวยการ ผู้อำนวยการ   หมายถึง   ผู้ช่วยผู้อำนวยการ ผู้อำนวยการ และ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายการตลาดหลักทรัพย์
  และ ผู้อำนวยการอาวุโส”                 

  “ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ”        หมายถึง   ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการสายงานธุรกิจหลักทรัพย์

  “ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการอาวุโส”   หมายถึง   ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการอาวุโสสายงานธุรกิจหลักทรัพย์

  “รองกรรมการผู้จัดการ”         หมายถึง   รองกรรมการผู้จัดการด้านธุรกิจหลักทรัพย์

  “คณะกรรมการบริหาร”          หมายถึง   คณะกรรมการบริหารที่บริษัทฯ ดำเนินการแต่งตั้งขึ้น

                                      
  -------------------------- -------- --------------------------------------------------------------------------------------------

การควบคุมและติดตามลูกค้าซื้อขายหลักทรัพย์

บริษัทมีมาตรการควบคุมดูแลการซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้าอย่างรัดกุม
เพื่อให้ถูกต้องเป็นไปตามกฎเกณฑ์ของตลาดหลักทรัพย์ฯ ซึ่งหลักเกณฑ์และนโยบายที่ใช้ในการควบคุม
มีดังนี้

บริษัทจะติดตามให้ลูกค้าชำระเงินสดค่าซื้อหลักทรัพย์ภายในกำหนดเวลา
หากเกิดกรณีที่ลูกค้าชำระค่าซื้อล่าช้า หรือเช็คไม่สามารถเรียกเก็บเงินได้
บริษัทจะดำเนินการแจ้งให้เจ้าหน้าที่การตลาดทราบ
เพื่อติดต่อให้ลูกค้าชำระค่าซื้อด้วยเงินสดหรือโอนเงินเข้าบัญชีบริษัท และให้เพิ่มความระมัดระวัง
และบริษัทจะพิจารณาคิดค่าปรับจากการที่ลูกค้าไม่สามารถชำระราคาหรือส่งมอบได้ตามที่กำหนด
ทั้งนี้หากมีการผิดนัด 3 ครั้ง ในรอบระยะเวลา 1 ปี บริษัทจะพิจารณาปิดบัญชีลูกค้า

การค้าหลักทรัพย์

บริษัทมีคณะอนุกรรมการการลงทุนซึ่งแต่งตั้งโดยคณะกรรมการของบริษัทฯทำหน้าที่ควบคุมการลงทุนของบริษัท
ซึ่งเป็นการลงทุนในหลักทรัพย์ทั้งที่เป็นหลักทรัพย์จดทะเบียน ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
ตลาดใหม่ ศูนย์ซื้อขายตราสารหนี้ไทย และมิได้จดทะเบียน ซึ่งมีทั้งตราสารทุนและตราสารหนี้
เป็นการลงทุนชั่วคราวและการลงทุนระยะยาว ให้เป็นไปตามนโยบายการลงทุนของบริษัท
ที่กำหนดไว้ ดังนี้

นโยบายการลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัท

1.  แบ่งประเภทการลงทุนในหลักทรัพย์เป็น 2 ประเภทคือ

  1.1 การลงทุนชั่วคราว

  1.2 การลงทุนระยะยาว

2.  วงเงินลงทุนของบริษัท จะต้องทำให้บริษัทสามารถดำรงอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (
    NCR ) ได้มากกว่าหรือเท่ากับร้อยละ 20

3.  ขอบเขตการลงทุน
    ให้ลงทุนในหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนและมิได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย,
    ตลาดใหม่ และศูนย์ซื้อขายตราสารหนี้ไทย โดยต้องเป็นหลักทรัพย์ที่มีปัจจัยพื้นฐานดี
    ฐานะการเงินดี มีสภาพคล่องพอสมควร มีแนวโน้มการเจริญเติบโตที่ดี มีราคาที่เหมาะสม
    มีผู้บริหารที่มีความรู้ความสามารถ จริยธรรมในการดำเนินธุรกิจ

4.  การบริหารความเสี่ยง

4.1 ให้มีการกระจายความเสี่ยงในการลงทุน โดยการกำหนดสัดส่วนการลงทุนตามระยะเวลาลงทุน
และกำหนดสัดส่วนการลงทุนตามประเภทของกลุ่มหลักทรัพย์

4.2 มีการจำกัดผลขาดทุน

  4.3 ให้มีข้อมูลการวิเคราะห์เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน

5.  มีการรายงานผลการค้าหลักทรัพย์และผลการลงทุนให้คณะกรรมการบริษัทฯทราบทุกเดือน

ณ 31 ธันวาคม 2546
บริษัทมีสัดส่วนการลงทุนในหลักทรัพย์ที่เป็นตราสารหนี้ที่มีสภาพคล่องและมีผลตอบแทนเหมาะสม
ต่อตราสารทุนในสัดส่วน 69 : 31 ของเงินลงทุนในหลักทรัพย์ทั้งหมดของบริษัท

การเป็นที่ปรึกษาการลงทุน

ธุรกิจการเป็นที่ปรึกษาการลงทุน เป็นบริการให้คำปรึกษากับลูกค้าขนาดใหญ่ และสถาบัน
ซึ่งถือเป็นอีกทางเลือกหนึ่งในการลงทุนให้กับลูกค้า โดยบริษัทจะจัดทำรายงานการวิเคราะห์
ทั้งทางด้านกลยุทธการลงทุน และการวิเคราะห์พื้นฐาน บนพื้นฐานของหลักวิชาการอันเป็นที่ยอมรับ
ตลอดจนถึงการให้คำแนะนำ เพื่อเป็นแนวทางในการตัดสินใจให้กับลูกค้า นอกจากนั้น
บริษัทยังได้มีการศึกษา และสรรหาเครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ
เพื่อตอบสนองความต้องการของลูกค้า นอกเหนือจากการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ และตลาดเงิน

การเป็นที่ปรึกษาทางการเงินและการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์

บริษัทมีนโยบายเป็นผู้จัดจำหน่ายและรับประกันการจัดจำหน่ายตราสารต่าง ๆ
ทั้งตราสารหนี้และตราสารทุนรวมทั้งให้คำปรึกษาการลงทุนด้วย

บริษัทย่อย
เป็นบริษัทที่ให้บริการด้านการเป็นที่ปรึกษาทางการเงินโดยมีหน่วยงานด้านวานิชธนกิจให้คำปรึกษาในด้านการเงิน
การจัดโครงสร้างผู้ถือหุ้น การระดมทุนโดยการออกตราสารประเภทหนี้และทุน เช่น หุ้นสามัญ
หุ้นบุริมสิทธิ หุ้นกู้ หุ้นกู้ควบใบสำคัญแสดงสิทธิ ฯลฯ
และการนำตราสารและหลักทรัพย์ดังกล่าวเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและตลาดหลักทรัพย์ใหม่

บริษัทมีการกำหนดอำนาจอนุมัติในการรับเป็นผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ดังนี้

+----------------------+-------------------+--------------------------+
| มูล                   | ผู้มีอำนาจอนุมัติ       | กรณีเร่งด่วน                |
| ค่าการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ |                   |                          |
+----------------------+-------------------+--------------------------+
| 1. ไม่เกิน 30 ล้านบาท   | คณะกรรมการบริหาร   | ประธานกรรมการบริหาร และ / |
|                      |                   | หรือ กรรมการผู้จัดการ        |
| 2. มากกว่า 30 ล้านบาท  | คณะกรรมการบริษัท    | อนุมัติให้ดำเนินกา            |
|                      |                   | รก่อนและต้องนำเสนอที่ประชุมคณ |
|                      |                   | ะกรรมการบริหารเพื่อขอสัตยาบัน |
|                      |                   |                          |
|                      |                   | คณะกรรมการ               |
|                      |                   | บริหารอนุมัติให้ดำเนินการก่อนได้ |
|                      |                   | และต้องนำ                 |
|                      |                   | เสนอที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท |
|                      |                   | เพื่อขอสัตยาบัน              |
+----------------------+-------------------+--------------------------+

(2) การตลาดและภาวะการแข่งขัน

  ------------------------ ------------------------- -- ----------- -- ----------- ---- ----------- ------- -- ----------- -----
                           ตารางสรุปภาวะธุรกิจหลักทรัพย์                                                                         

                                                        2543           2544             2545                   2546        

  ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ (จุด)                                   269.19         303.85           356.48                 772.15      

  มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์                                   923,697        1,577,758        2,047,442              4,670,281   
  (ล้านบาท)                                                                                                                 

  มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน                                  3,740          6,440            8,357                  18,908      
  (ล้านบาท)                                                                                                                 

  มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด                                1,279,224      1,607,310        1,986,236              4,789,857   
  (ล้านบาท)                                                                                                                 

  จำนวนบริษัทจดทะเบียน                                     381            382              389                    407         

  อัตราเงินปันผลตอบแทน (%)                                 1.78           2.06             2.72                   1.81        

  ราคาปิดต่อกำไรต่อหุ้น (เท่า)                                5.52           4.92             6.98                   13.65       
  ------------------------ ------------------------- -- ----------- -- ----------- ---- ----------- ------- -- ----------- -----

ที่มา: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

สรุปภาวะตลาดหุ้นปี 2546

ในปี 2546 ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นไทยเป็นตลาดหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดในภูมิภาคเอเชีย
โดยให้ผลตอบแทนถึง 117% ขณะเดียวกันมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามลำดับ
จาก 5,981 ล้านบาท/วัน ในไตรมาสแรก เป็น 10,413 ล้านบาท/วัน ในไตรมาสที่ 2 24,257
ล้านบาท/วัน ในไตรมาสที่ 3 และสูงถึง 34,236 ล้านบาท/วัน ในไตรมาสสุดท้ายของปี
ทำให้มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยทั้งปีอยู่ที่ 18,908 ล้านบาท (+126%)

[]

จากรูปภาพ แสดงให้เห็นว่า ตลาดหุ้นไทยใน 1Q46 ยังอยู่ในลักษณะทรงตัว
เนื่องจากการระบาดของโรค SARS ทำให้นักลงทุนชะลอการลงทุน
แต่เมื่อสามารถควบคุมการระบาดของโรคได้ ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ก็ได้เริ่มปรับตัวขึ้นตามลำดับ
ในไตรมาส 2, 3 และ 4 ถึงแม้ว่าในไตรมาส 4 ก.ล.ต. ได้ส่งสัญญาณเตือนว่า
อาจมีการควบคุมการซื้อขายแบบ Net Settlement การให้บัญชีเงินสด
ต้องวางหลักทรัพย์ค้ำประกัน 10% และมาตรการการตรวจสอบการปั่นหุ้น แต่การส่งสัญญาณดังกล่าว
กลับส่งผลกระทบต่อ SET Index ในระยะสั้นๆ เท่านั้น SET Index ปิดตลาด ณ วันที่ 31 ธ.ค.
2546 ที่ระดับ 772.15 จุด เทียบกับปลายปี 2545 ที่ 356.48 จุด

สาเหตุที่ทำให้ตลาดหุ้นไทย ปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรง เป็นผลจาก

1.  นักลงทุนมีความเชื่อมั่นว่า เศรษฐกิจไทยเติบโตอย่างมีเสถียรภาพในปี 2546
    และยังมีแนวโน้มที่ดีต่อเนื่องในปี 2547

2.  สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือต่างประเทศ เช่น S&P, Moody’s และ Fitch ได้ทยอยปรับ
    Rating ของไทย สร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนทั้งใน และต่างประเทศ

3.  อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ เป็นผลให้มีเงินทุนส่วนหนึ่งไหลเข้าตลาดหลักทรัพย์

4.  นโยบายกระตุ้นการบริโภคในประเทศของรัฐบาล
    โดยเฉพาะการลงทุนในธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อมและการกระจายรายได้สู่ระดับรากหญ้า

แนวโน้มตลาดหุ้นปี 2547

เราประเมินว่า ตลาดหลักทรัพย์ไทยในปี 2547 ยังค่อนข้างสดใส ด้วยเหตุผลสนับสนุน ดังต่อไปนี้

-   เศรษฐกิจที่เติบโตในระดับ 7-8% เป็นที่ 2 รองจากจีนเท่านั้น
    บวกกับเสถียรภาพทางการเมือง จะเป็นแรงผลักดันให้ตลาดหุ้นไทยเป็นที่น่าสนใจลงทุนในปี
    2547

-   อัตราดอกเบี้ยระดับต่ำ อันเป็นผลจากการที่สภาพคล่องในประเทศยังอยู่ในระดับสูง
    จะทำให้ตลาดหลักทรัพย์เป็นอีกทางเลือกของนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนสูง อย่างไรก็ตาม
    มีความเป็นไปได้ว่า ในช่วงครึ่งหลังของปี 2547 อัตราดอกเบี้ยจะมีแนวโน้มสูงขึ้น แต่คาดว่า
    จะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดหลักทรัพย์มากนัก

-   แม้ว่า จะเกิดการระบาดของโรค ‘ไข้หวัดนก’ ในช่วงปลายปี 2546 ต่อเนื่องถึงต้นปี 2547
    คาดว่า ผลกระทบดังกล่าวจะเป็นเพียงผลกระทบระยะสั้น สำหรับระยะปานกลาง
    เราประมาณว่า เหตุการณ์นี้จะทำให้ GDP ลดลงจากที่คาดประมาณ 0.1-0.2%

-   อัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในระดับ 20% ทำให้ ราคาหุ้นในตลาดหุ้นไทยยังน่าลงทุน
    แม้ว่า SET Index ในปี 2546 จะเพิ่มขึ้นถึงเท่าตัว แต่เมื่อพิจารณาค่า Prospective PE
    Ratio ในภูมิภาคนี้ จะเห็นว่า P/E ของไทยต่ำเป็นอันดับที่ 2
    รองก็แต่ตลาดหุ้นอินโดนีเซียเท่านั้น โดยเราประเมินว่า เป้าหมายของ SET Index ปี 2547
    อยู่ที่ประมาณ 850-900 จุด

ตารางเปรียบเทียบค่า PER ในตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546

+----------------+------------+------------+------------+------------+
| ประเทศ         | ดัชนี        | % Chg.     | PER 03(X)  | PER (X)    |
|                |            |            |            |            |
|                | ณ 31/12/03 | เทียบกับ     |            |            |
|                |            | ธ.ค. 45    |            |            |
+----------------+------------+------------+------------+------------+
| ไทย            | 772.15     | +117%      | 12.2       | 10.7       |
+----------------+------------+------------+------------+------------+
| สิงคโปร์         | 1764.32    | +32%       | 15.3       | 13.3       |
+----------------+------------+------------+------------+------------+
| ฮ่องกง          | 12575.94   | +35%       | 16.5       | 15.3       |
+----------------+------------+------------+------------+------------+
| มาเลเซีย        | 792.72     | +23%       | 14.4       | 12.8       |
+----------------+------------+------------+------------+------------+
| อินโดนีเซีย       | 691.90     | +63%       | 10.3       | 9.3        |
+----------------+------------+------------+------------+------------+
| จีน             | 1419.12    | +11%       | 18.8       | 16.9       |
+----------------+------------+------------+------------+------------+

ที่มา : Index จาก Apex, PER จาก Thompson Data Stream

แนวโน้มส่วนแบ่งตลาดกระจายตัวมากขึ้น แข่งขันที่บทวิเคราะห์ และการจัดสรรหุ้นจอง

จากบริษัทหลักทรัพย์ 36 แห่ง โบรกเกอร์ที่มีมูลค่าการซื้อขายสูงสุด 5 อันดับแรก
มีส่วนแบ่งตลาดรวม 35% ของมูลค่าตลาดรวม ในปี 2546 เมื่อเทียบกับ 41% ในปี 2545
สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มการกระจายตัวของส่วนแบ่งตลาดไปยังผู้ประกอบการขนาดกลางมากขึ้น
ขณะที่กลยุทธ์การแข่งขันมุ่งเน้นที่คุณภาพของบทวิเคราะห์หลักทรัพย์
รวมถึงการดึงดูดลูกค้าด้วยการจัดสรรหุ้นจอง

กำหนดค่าคอมฯคงที่ ช่วยลดความรุนแรงในการแข่งขัน

การเปลี่ยนแปลงค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เป็นอัตราคงที่ 0.25% ของมูลค่าการซื้อขาย และ 0.20% สำหรับการซื้อขายผ่าน Internet เป็นระยะเวลา 3 ปี ตั้งแต่วันที่ 14 ม.ค. 45 นับเป็นจุดพลิกผันที่ทำให้ธุรกิจหลักทรัพย์สามารถประคองตัวอยู่รอดได้ ท่ามกลางภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นประวัติการณ์ และความเชื่อมั่นต่อเศรษฐกิจ ทำให้การซื้อขายในตลาดหุ้นไทยเป็นไปอย่างคึกคักตั้งแต่เดือน ก.ค. 46 ส่งผลให้ธุรกิจหลักทรัพย์ขยายตัวอย่างก้าวกระโดด โดยในปี 2546 มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันปรับตัวสูงขึ้นเป็น 18,908 ล้านบาท ทำให้โบรกเกอร์ส่วนใหญ่มีกำไรเติบโตอย่างก้าวกระโดด

ปัจจุบันยังไม่มีความชัดเจนว่าทางการจะเริ่มการเปิดเสรีค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ในปี 2548 ตามกำหนดการเดิม ท่ามกลางความกังวลต่อความอยู่รอดของธุรกิจ เพราะจากประสบการณ์ที่ผ่านมา ชี้ให้เห็นว่า การเปิดเสรี ทำให้ธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ประสบกับการแข่งขันทางด้านราคาอย่างรุนแรง ดังจะเห็นได้จากการที่อัตราค่าธรรมเนียมเฉลี่ยลดลงอย่างรวดเร็ว จาก 0.33% ในปี 2543 เหลือเพียง 0.14% ในปี 2544 หลังจากที่ ก.ล.ต. ปรับโครงสร้างค่าธรรมเนียมจากอัตราคงที่ 0.5% ของมูลค่าการซื้อขาย มาเป็นอัตราที่ต่อรองกันได้อย่างเสรี

ปรับตัวให้บริการด้วยคุณภาพและครบวงจรพร้อมรับการเปิดเสรีในอนาคต

แนวทางในการดำเนินธุรกิจหลักทรัพย์ท่ามกลางการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น
หมายถึงการปรับตัวของผู้ประกอบการที่จำเป็นต้องหันมามุ่งเน้นการให้บริการบทวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่มีคุณภาพ
การพัฒนาระบบการซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านระบบ Internet ซึ่งคาดว่าจะมีการเติบโตสูงขึ้น
แม้ว่าในปัจจุบันจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น นอกจากนี้
การพัฒนาขีดความสามารถด้านวาณิชธนกิจจะทำให้บริษัทที่ให้บริการด้วยคุณภาพที่ได้มาตรฐานและครบวงจรสามารถขยายส่วนแบ่งตลาดให้เพิ่มขึ้นได้อย่างต่อเนื่องพร้อมรับการเปิดเสรีในอนาคต

  ส่วนแบ่งตลาดนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ 10 อันดับแรก

  --------- -------------- ---------- ---------- ------------ --------------
  อันดับ      บริษัท           ปี 2545 (%) อันดับ       บริษัท         ปี 2546 (%)

  1         KEST           12.68      1          KEST         11.44

  2         ZMICO          7.90       2          ZMICO        7.20

  3         AST            7.85       3          AST *        7.08

  4         KGI            7.57       4          KGI          5.22

  5         CNS            4.95       5          CNS          3.82

  6         UOBKHST        4.31       6          BLS          3.49

  7         TSC            3.93       7          TSC          3.36

  8         MLP            3.86       8          DBSV         3.26

  9         DBSV           3.73       9          SCBS         3.21

  10        PHILIP         3.56       10         PHATRA       3.06
  --------- -------------- ---------- ---------- ------------ --------------

ที่มา : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

  หมายเหตุ :* ในปี 2547 AST จะรวมกิจการกับ ASSET ซึ่งมีส่วนแบ่งตลาดในปี 46 ที่ 2.85%

แนวโน้มธุรกิจหลักทรัพย์

ภาวะเศรษฐกิจที่คาดว่า จะเติบโตในระดับ 7-8% ในปี 2547 ทำให้นักวิเคราะห์คาดว่า
ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนจะเติบโตอย่างก้าวกระโดด และคาดหมายว่าดัชนีตลาดฯ
มีโอกาสปรับตัวได้ถึง 850–1000 จุด เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้มูลค่าการซื้อขายต่อวันในปี 2547
ยังมีแนวโน้มที่ดีต่อเนื่อง นั่นหมายความว่า แนวโน้มของธุรกิจหลักทรัพย์ในปี 2547
ยังสดใสต่อเนื่องจากปี 2546 นอกจากนี้ การที่รัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่ เช่น การไฟฟ้าฝ่ายผลิต
การไฟฟ้านครหลวง การท่าอากาศยานแห่งประเทศไทย องค์การโทรศัพท์ ฯลฯ
เข้ามาทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
จะช่วยจุดประกายการซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ได้ในระดับหนึ่ง
และยังช่วยเพิ่มนักลงทุนรายใหม่ทางอ้อมอีกด้วย

ยิ่งไปกว่านั้น การเข้ามาซื้อขายของรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่ดังกล่าว
รวมถึงการที่การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เป็นไปอย่างคึกคัก
จะมีผลให้หลายบริษัทที่อยู่ในขั้นเตรียมการกระจายหุ้น เร่งที่จะนำหุ้นเข้ามาซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
ทำให้ธุรกิจวาณิชธนกิจมีแนวโน้มที่เติบโตขึ้นตามลำดับ

  []

หมายเหตุ : YTD เป็นมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยตั้งแต่ 5 ม.ค. – 29 ม.ค. 47

กลยุทธ์การแข่งขัน

บริษัทฯ
มีนโยบายที่จะทำธุรกิจด้านนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์โดยกำหนดกลยุทธ์การแข่งขันในด้านการให้บริการข้อมูลที่ถูกต้อง
รวดเร็ว และฉับไว เพื่อให้ลูกค้าของบริษัทฯ ได้รับข้อมูลดังกล่าวไว้เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน
บริษัท ฯ มีบุคลากรทางด้านเจ้าหน้าที่การตลาดที่มีคุณภาพ
และมีบุคคลากรทางด้านเจ้าหน้าที่วิเคราะห์หลักทรัพย์ที่ครอบคลุมหลักทรัพย์ในทุกกลุ่มที่อยู่ในความสนใจของลูกค้าของบริษัทฯ
บริษัทฯ มีบริษัทในเครือที่มีความเชี่ยวชาญทางด้านงานวาณิชธนกิจ ทำให้บริษัทฯ
สามารถนำหลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่มากระจายให้ผู้ลงทุนทั่วไปรวมถึงลูกค้าในส่วนของบริษัทฯ
ได้อย่างต่อเนื่อง บริษัทฯ มีสาขาในปริมณฑลและต่างจังหวัด ในปัจจุบันรวม 4 แห่ง
เพื่อให้สามารถให้บริการ และอำนวยความสะดวกแก่ลูกค้าในเขตดังกล่าวได้ สาขาทั้ง 4 แห่ง
ได้แก่ สาขารังสิต, สาขานครปฐม สาขานครสวรรค์และ สาขาหาดใหญ่

งานด้านจัดจำหน่ายหลักทรัพย์

ในปี 2546 ที่ผ่านมา บริษัทมีงานด้านจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ที่เป็นการเสนอขายต่อประชาชน ครั้งแรก
ในฐานะผู้จัดการการจัดจำหน่าย และผู้ร่วมจัดจำหน่าย จำนวน 16 บริษัท ด้วยกัน ได้แก่ บมจ.
ไอที ซิตี้ บมจ. อีจีวี เอ็นเตอร์เทนเมนท์ บมจ. บางปะกง เทอร์มินอล ธนาคารกรุงศรีอยุธยา
จำกัด (มหาชน) บมจ.ฐิติกร บมจ. ซี พี เซเว่นอีเลฟเว่น ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน)
บมจ.นครไทยสติปมิล บมจ. ที.เค.เอส.เทคโนโลยี บมจ. ไทยโอลิฟินส์ ธนาคารนครหลวงไทย
จำกัด (มหาชน) บมจ. หลักทรัพย์กิมเอ็ง บมจ. ไทยคูณฯ บมจ. สิงห์ พาราเทค บมจ. ควอลิตี้
คอนสตรัสชั่น บมจ. สหโคเจน ซึ่งมีมูลค่ารวมในการจัดสรรหุ้นทั้งหมด ประมาณ 982.5 ล้านบาท
นอกจากนี้มีงานจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ เฉพาะเจาะจง 1 ราย คือ บมจ. เหมราชฯ มูลค่า 50
ล้านบาท งานจัดจำหน่ายหุ้นกู้ 2 ราย คือ บมจ.เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ และ
บมจ.บ้านปูและงานเป็น Subscription Agent 1 ราย คือ บมจ.คริสเตียนีฯ

ภาวะการแข่งขันธุรกิจที่ปรึกษาทางการเงิน

สำหรับแนวโน้มภาวะการแข่งขันของธุรกิจด้านการเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน
และการรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์นั้น คาดว่าจะมีการแข่งขันรุนแรงขึ้นในอนาคต
เนื่องจากมีบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่ง
โดยเฉพาะบริษัทหลักทรัพย์ที่มีขนาดกลางถึงขนาดเล็กซึ่งจะหันมามุ่งเน้นการทำธุรกิจด้านนี้มากขึ้น
เนื่องจากเป็นการสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมทางการเงินเพื่อทดแทนรายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์
แต่อย่างไรก็ตามการดำเนินธุรกิจด้านที่ปรึกษาทางการเงินและการรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์นั้น
ยังมีความผันผวนตามทิศทางของตลาดหลักทรัพย์เช่นกัน สำหรับบริษัทนั้น
บริษัทเชื่อว่าบริษัทมีทีมงานที่มีประสบการณ์และความเชี่ยวชาญทางด้านที่ปรึกษาทางการเงิน
ซึ่งสามารถแข่งขันกับคู่แข่งขันได้

สำหรับกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัทนั้น บริษัทมุ่งเน้นลูกค้าที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
และบริษัททั่วไปที่ต้องการระดมทุนจากตลาดทุนและตลาดเงิน

(3) การจัดหาผลิตภัณฑ์ หรือบริการ

การจัดหาแหล่งเงินทุน

ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา บริษัทไม่มีการใช้แหล่งเงินกู้ เป็นการใช้เงินจากส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นส่วนใหญ่
โดยเป็นการนำไปใช้ในการลงทุนในตราสารหนี้และการรับประกันการจำหน่ายหุ้นสามัญและตราสารหนี้
ส่วนที่เหลือจะเป็นเงินทุนหมุนเวียนในกิจการ สำหรับเงินกู้
จะมีการกู้ยืมจากสถาบันการเงินเป็นช่วงระยะเวลาสั้นๆ สำหรับนโยบายการจัดการเงินทุนในอนาคต
บริษัทมีนโยบายในการจัดหาแหล่งเงินทุนให้สอดคล้องกับกิจกรรมและวัตถุประสงค์ในการใช้เงินโดยคำนึงถึงความเหมาะสมของอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและอัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิ

การให้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์

บริษัทได้กำหนดให้มีการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ ผ่านระบบ Credit Balance
โดยยึดหลักความระมัดระวังอย่างเต็มที่ ณ สิ้นปี 2546 บริษัทมีวงเงินการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์
จำนวน 1,712 ล้านบาท

การดำรงเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิ

บริษัทจะดำรงเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิให้เป็นไปตามหลักเกณฑ์ที่กำหนดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
โดยมีการพิจารณาถึงประเภทของสินทรัพย์และเงินทุนทุกวัน
ทั้งนี้เพื่อให้บริษัทสามารถบริหารเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องได้อย่างถูกต้องและทันเวลา

กองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิ ณ สิ้นปี 2546 อยู่ที่ระดับ 135.90 %

สำหรับนโยบายการบริหารสภาพคล่อง บริษัทมีการจัดเตรียมแหล่งเงินทุน
โดยมีวงเงินกับสถาบันการเงินต่างๆ ไว้
การจัดเตรียมเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นโดยการระดมทุนผ่านตลาดทุน
ทั้งนี้บริษัทจะพิจารณาระยะเวลาและประเภทตราสารทางการเงินที่เหมาะสม