12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  รอบบัญชีของบริษัทจะเริ่มวันที่ 1 พฤศจิกายน และสิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคม ของทุกปี

12.1) รายงานของผู้สอบบัญชี

1)  ผู้สอบบัญชี

  ปี 2548 นางสาวประภาศรี ลีลาสุภา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4664

  บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด

  ปี 2549 นางสาวประภาศรี ลีลาสุภา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4664

  บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด

  ปี 2550 นางสาวประภาศรี ลีลาสุภา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4664

  บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด

  ปี 2551 นางสาวประภาศรี ลีลาสุภา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4664

  บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด

2)  สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชีของผู้สอบบัญชีในระยะ 4 ปีที่ผ่านมา

  ปี 2548 ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินโดยให้ความเห็นโดยไม่มีเงื่อนไข และให้ข้อสังเกต
  ดังนี้

  งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคม 2547
  ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นในสำนักงานเดียวกัน
  ซึ่งแสดงความเห็นไว้อย่างมีเงื่อนไขต่องบกำไรขาดทุนเกี่ยวกับการไม่ได้เข้าสังเกตการณ์ตรวจนับสินค้าคงเหลือปลายปี
  2545

ปี 2549 ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินโดยให้ความเห็นโดยไม่มีเงื่อนไข

  ปี 2550 ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินโดยให้ความเห็นโดยไม่มีเงื่อนไข

  ปี 2551 ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินโดยให้ความเห็นโดยไม่มีเงื่อนไข

  โดยได้อธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับขอบเขตความรับผิดชอบในการตรวจสอบ
  ซึ่งผู้ตรวจสอบไม่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทย่อยสามแห่งในต่างประเทศ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่
  31 ตุลาคม 2551 ซึ่งได้รวมอยู่ในงบการเงินรวมนี้
  โดยงบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวมีสินทรัพย์รวม เป็นเงิน 3,403.62 ล้านบาท
  และมีรายได้รวม 30.22 ล้านบาท และมีขาดทุนสุทธิรวมจำนวน 34.97 ล้านบาท
  งบการเงินของบริษัทย่อยสามแห่งดังกล่าวได้ผ่านการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตอื่น
  ผู้สอบบัญชีได้รับรายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตอื่น
  และการเสนอรายงานของผู้สอบบัญชีในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่าง ๆ
  ของบริษัทย่อยซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตอื่น

12.2) สัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อย และหลักเกณฑ์ในการทำงบรวม

(รายละเอียดของงบการเงินทั้งหมดนี้สามารถศึกษาได้จากงบการเงินแนบท้าย)

งบการเงินปี 2549 สิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคม 2549 ประกอบด้วยบริษัทย่อยจำนวน 11 แห่ง
งบการเงินปี 2550 สิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคม 2550 ประกอบด้วยบริษัทย่อยจำนวน 12 แห่ง
และงบการเงินปี 2551 สิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคม 2551 ประกอบด้วยบริษัทย่อยจำนวน 14 แห่ง
ตามตารางข้างล่าง

ตารางที่ 12.1: แสดงสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัท

  ---------------------------------------- --------------------- ---------- ---------
                                           อัตราร้อยละของการถือหุ้น              

                                           2549                  2550       2551

  บริษัท ไทยชูการ์ เทอร์มิเนิ้ล จำกัด (มหาชน)       23.82                 23.82      23.82

  บริษัท น้ำตาลท่ามะกา จำกัด                    90.21                 90.21      90.21

  บริษัท โรงงานน้ำตาลนิวกรุงไทย จำกัด            91.06                 91.06      93.01

  บริษัท น้ำตาลนิวกว้างสุ้นหลี จำกัด                96.85                 96.85      98.61

  บริษัท เค.เอส.แอล.เรียลเอสเตท จำกัด          80.31                 80.31      80.31

  บริษัท เค.เอส.แอล.เอ็กซ์ปอร์ตเทรดดิ้ง จำกัด      78.32                 78.63      79.11

  บริษัท เคเอส ลักษมี จำกัด                     100.00                100.00     100.00

  บริษัท โรงไฟฟ้าน้ำตาลขอนแก่น จำกัด             100.00                100.00     100.00

  บริษัท ขอนแก่นแอลกอฮอล์ จำกัด                 100.00                100.00     100.00

  บริษัท เคเอสแอล การเกษตร จำกัด              100.00                100.00     100.00

  บริษัท น้ำตาลสะหวันนะเขต จำกัด                80.00                 97.00      97.00

  บริษัท Koh Kong Plantation จำกัด            -                     50.00      50.00

  บริษัท Koh Kong Sugar Industry จำกัด        -                     -          50.00

  บริษัท Wynn In Trading จำกัด                -                     -          100.00
  ---------------------------------------- --------------------- ---------- ---------

หมายเหตุ

(1) ถึงแม้ว่าบริษัทถือหุ้นในบริษัท ไทยชูการ์ เทอร์มิเนิ้ล จำกัด (มหาชน) เพียงร้อยละ 23.82
แต่บริษัทมีส่วนร่วมในอำนาจการควบคุมบริษัทดังกล่าว ดังนั้นจึงถือว่าบริษัท ไทยชูการ์ เทอร์มิเนิ้ล
จำกัด (มหาชน) เป็นบริษัทย่อย

(2) บริษัท ไทยชูการ์ เทอร์มิเนิ้ล จำกัด (มหาชน)
บริษัทย่อยซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งทรัพย์ ชื่อย่อ TSTE
โดยมีบริษัทย่อยของบริษัท ไทยชูการ์ เทอร์มินัล จำกัด (มหาชน) อีก 5 บริษัท ซึ่งได้แก่

บริษัท ที เอส จี แอสเซ็ท จำกัด ทำธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ ถือหุ้นโดย TSTE 79.78%

บริษัท ที เอส จี พรอพเพอร์ตี้ จำกัด ทำธุรกิจซื้อ-ขาย ให้เช่า และพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
ถือหุ้นโดย TSTE 62.07%

บริษัท ที เอส ฟลาวมิลล์ จำกัด ทำธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ และธุรกิจผลิตแป้งสาลี ถือหุ้นโดย
TSTE 98.82%

บริษัท ที เอส คลังสินค้า จำกัด ทำธุรกิจรับฝากและขนถ่ายสินค้า ถือหุ้นโดย TSTE 64.13%

บริษัท ที เอส ขนส่งและโลจิสติกส์ จำกัด ทำธุรกิจให้บริการขนส่ง บริการรักษาความปลอดภัย
และโรงงานผลิตถุงกระสอบพลาสติก ถือหุ้นโดย TSTE 77.44%

รายละเอียดสามารถดูได้จากข้อมูลบริษัทจดทะเบียน บริษัท ไทยชูการ์ เทอร์มิเนิ้ล จำกัด
(มหาชน)(TSTE)

12.3) งบกำไรขาดทุน

ปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อย มีรายได้จากการดำเนินงานทั้งสิ้น 11,355 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา ร้อยละ 24 มีต้นทุนจากการดำเนินงาน 8,395 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาร้อยละ 23 มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 1,446
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาร้อยละ 67 ชำระในส่วนของภาษีเงินได้นิติบุคคล 313
ล้านบาทลดจากปีที่ผ่านมาร้อยละ 5 หักผู้ถือหุ้นส่วนน้อยและอื่น ๆ 116 ล้านบาท
ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ เพิ่มขึ้นร้อยละ 3 จากปีที่ผ่านมา ที่ 836 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็น 860
ล้านบาทในปี 2551

ตารางที่ 12.2 : แสดงงบกำไรขาดทุนของบริษัท เปรียบเทียบปี 2551, 2550, 2549

[]

เมื่อพิจารณาในส่วนของโครงสร้างรายได้ของบริษัท ในปี 2551
บริษัทจะมีรายได้จากการขายน้ำตาลและกากน้ำตาล 8,255 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 72
ของรายได้ทั้งหมด รายได้จากการขายเอทานอลและเบนซิน 850 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7
ของรายได้ทั้งหมด รายได้จากการขายปุ๋ย (ผลิตเอง) 39 ล้านบาท รายได้จากการขายไฟฟ้า
ที่ซึ่งโรงไฟฟ้าของบริษัทจำหน่ายไฟฟ้าให้กับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้าแบบ Firm
จำนวน 366 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 3 รายได้จากการขายแป้งสาลี 1,042 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 9 รายได้ที่เหลือจะเป็นรายได้จากการให้บริการ รายได้จากค่าเช่าพื้นที่
รายได้จากการขายไฟฟ้าตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้าแบบ Non Firm
รายได้จากการขายน้ำมันให้กับชาวไร่อ้อย (เป็นธุรกิจซื้อมาขายไป) รายได้จากการรับจ้างตัดอ้อย
รายได้จากการขายปุ๋ยให้กับชาวไร่อ้อย (เป็นธุรกิจซื้อมาขายไป) และรายได้อื่น ๆ เช่น
ดอกเบี้ยรับ รายได้เบ็ดเตล็ด เป็นต้น

ตารางที่ 12.3 : โครงสร้างรายได้ของบริษัท ปี 2551, 2550, 2549

[]

จากโครงสร้างรายได้ จะเห็นได้ว่า รายได้ที่เพิ่มขึ้นของบริษัทที่สำคัญของปี 2551 เมื่อเทียบกับปี
2550 คือ

(1) รายได้จากการขายน้ำตาลและกากน้ำตาล ส่วนหนึ่งสืบเนื่องจากในช่วงกลางปี
    ทางภาครัฐมีปรับราคาจำหน่ายน้ำตาลภายในประเทศเพิ่มขึ้น 5 บาทต่อกิโลกรัม
    เพื่อนำเงินส่วนที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว ส่งเข้ากองทุนอ้อยและน้ำตาล
    โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างเสถียรภาพต่ออุตสาหกรรมอ้อยและน้ำตาลของประเทศไทย
    อีกส่วนเกิดจากปริมาณการขายน้ำตาลที่เพิ่มขึ้นจาก 537,110 ตันในปี 2550 เป็น 627,341
    ตันในปี 2551 เพิ่มขื้นร้อยละ 16.8 แต่ราคาเฉลี่ยในปี 2551 ลดลงร้อยละ 3.1 จาก
    12,955 บาทต่อตัน เหลือ 12,553 บาทต่อตัน

(2) รายได้จากการขายเอทานอลและเบนซิน เพิ่มขึ้นร้อยละ 149
    สืบเนื่องจากยอดขายเอทานอลที่เพิ่มขึ้นจาก 18.9 ล้านลิตรในปี 2550 เป็น 50.4
    ล้านลิตรในปี 2551 โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้นเกิดจากในช่วงปี 2551
    ราคาน้ำมันมีการปรับตัวขึ้นสูง
    ประกอบกับนโยบายการส่งเสริมการใช้พลังงานทดแทนจากภาครัฐ
    ทำให้มีความต้องการภายในประเทศเพิ่มขึ้น อีกส่วนหนึ่งเกิดจากในปี 2551
    ทางบริษัทเริ่มมีการส่งออกเอทานอลขายต่างประเทศ ประมาณร้อยละ 41 ของยอดขายทั้งหมด
    ส่วนราคาขายเฉลี่ยของเอทานอลปี 2551 ต่ำกว่าปี 2550 ประมาณร้อยละ 6.5

(3) รายได้จากการขายไฟฟ้า ตามสัญญาแบบ Firm Contract กับทางการไฟฟ้าฝ่ายผลิต
    มียอดขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นร้อยละ 19.7 จาก 114,419 Mw-hr เป็น 136,997 Mw-hr
    และราคาขายเฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้นจาก 2,527 บาทต่อ Mw-hr เป็น 2,668 บาทต่อ Mw-hr

(4) โรงงานผลิตแป้งสาลีของบริษัทย่อย ซึ่งเปิดดำเนินการผลิตในช่วงปลายปี 2550
    และสามารถเดินเต็มกำลังการผลิตในปี 2551 ส่งผลให้รายได้จากการขายแป้งสาลีเพิ่มขึ้นจาก
    224 ล้านบาทในปี 2550 เป็น 1,042 ล้านบาทในปี 2551

(5) นอกจากนี้ในปี 2550 ทางบริษัทรับรายได้พิเศษจากส่วนแบ่งในระบบแบ่งปันผลประโยชน์ 70:
    30 อีก 246 ล้านบาท ซึ่งรายได้ดังกล่าวในปี 2551 ไม่มี โดยรายได้ดังกล่าวมาจาก
    ในช่วงต้นฤดูหีบปี 2550
    ทางภาครัฐจะมีการประกาศราคาอ้อยขั้นต้นและผลตอบแทนการผลิตขั้นต้น
    (ข้อมูลในการคำนวณใช้การประมาณการ) ที่ 800 บาทต่อตันอ้อย และ 342.86
    บาทต่อตันอ้อย ตามลำดับ ภายหลังที่หมดฤดูหีบ (ช่วงเดือนกันยายน ตุลาคม ของทุกปี)
    ทางภาครัฐจะประกาศราคาอ้อยขั้นสุดท้าย และผลตอบแทนการผลิตขั้นสุดท้าย
    (ข้อมูลในการคำนวณใช้ข้อมูลจริง) โดยตาม พ.ร.บ.อ้อยและน้ำตาลได้วางหลักไว้ว่า
    ถ้าราคาอ้อยขั้นต้น และผลตอบแทนการผลิตขั้นต้น ต่ำกว่า
    ราคาอ้อยขั้นสุดท้ายและผลตอบแทนการผลิตขั้นสุดท้าย
    โรงงานจะต้องชำระส่วนต่างของราคาอ้อย เพิ่มให้กับชาวไร่
    แต่ถ้าราคาอ้อยขั้นต้นและผลตอบแทนการผลิตขั้นต้น สูงกว่า
    ราคาอ้อยขั้นสุดท้ายและผลตอบแทนการผลิตขั้นสุดท้าย
    ทางกองทุนอ้อยและน้ำตาลจะต้องชดเชยเงินค่าอ้อยที่ทางโรงงานชำระเกินให้กับชาวไร่คืน
    และต้องชดเชยผลตอบแทนการผลิตที่โรงงานคาดว่าจะได้รับต่ำกว่าที่ประกาศไว้ ในปี 2550
    สืบเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนที่แข็งค่า และราคาน้ำตาลตลาดโลกปรับตัวลดลงมาก
    ส่งผลให้ราคาอ้อยขั้นสุดท้ายและผลตอบแทนการผลิตขั้นสุดท้ายต่ำกว่าราคาอ้อยขั้นต้นและผลตอบแทนการผลิตขั้นต้น
    จึงส่งผลให้ทางกองทุนอ้อยและน้ำตาลต้องชำระเงินคืนกลับให้กับทางโรงงาน
    โดยเงินที่ชำระคืนในส่วนค่าอ้อยที่จ่ายเกิน ในงบกำไรขาดทุน จะอยู่ในต้นทุนการผลิตน้ำตาล
    และเงินที่ชำระให้โรงงานจากส่วนต่างของผลตอบแทนการผลิต จะอยู่ในรูปของรายได้พิเศษ
    ซึ่งเป็นจำนวน 246 ล้านบาท

ตารางที่ 12.4 : ยอดขายและรายรับจากการขายน้ำตาล กากน้ำตาลเอทานอลและไฟฟ้า (Firm
Contract)

[]

ตารางที่ 12.5 : ยอดหีบอ้อย

[]

จะเห็นได้ว่าปริมาณอ้อยเข้าหีบของบริษัทในปี 2551 เพิ่มขึ้นร้อยละ 9 จาก 5,265,362 ตันเป็น
5,737,019 ตัน สืบเนื่องจากปริมาณน้ำฝนดีในช่วงปลายปี 2550 ส่วนอ้อยเข้าหีบในปี 2548 -
2549 จะค่อนข้างต่ำ เนื่องจากมีฝนตกปริมาณน้อย

เพื่อให้ง่ายต่อการวิเคราะห์ และคำนวณหาอัตราส่วนเทียบกับรายได้หลักของบริษัท
(รายรับจากน้ำตาลและกากน้ำตาล และจากการให้บริการ)
ทางบริษัทจึงขอจัดรูปแบบการนำเสนองบกำไรขาดทุนใหม่ ตามตารางที่ 12.6
ซึ่งจะแสดงงบกำไรขาดทุนประจำปี และแสดงอัตรากำไรขั้นต้นจากรายได้จากการขายและบริการ
(Gross Margin)
โดยจะเห็นได้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากรายได้จากการขายและบริการเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 24.6 ในปี
2551 และอัตรากำไรสุทธิลดลงเหลือร้อยละ 8.0 อัตรากำไรที่เปลี่ยนไปส่วนหนึ่งสืบเนื่องจาก
ในช่วงกลางปี ทางภาครัฐมีปรับราคาจำหน่ายน้ำตาลภายในประเทศเพิ่มขึ้น 5 บาทต่อกิโลกรัม
เพื่อนำเงินส่วนที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวส่งเข้ากองทุนอ้อยและน้ำตาล ดังนั้นในทางงบการเงิน
จะทำให้บริษัทรับรู้รายได้ในส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้น 5 บาทต่อกิโลกรัม ( 496 ล้านบาท)
พร้อมกับรับรู้ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 5 บาทต่อกิโลกรัมที่นำส่งกองทุน
ซึ่งจะแสดงในรูปของค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น ( 340 ล้านบาท)
และในส่วนของต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้น ( 156 ล้านบาท)

ดังนั้นเพื่อให้เปรียบเทียบกับผลการดำเนินงานที่ผ่านมาได้
บริษัทได้จัดทำปรับปรุงโดยเอารายได้ในส่วนราคาขายน้ำตาลในประเทศที่เพิ่มขึ้น 5 บาทต่อกิโลกรัม
และเอารายจ่ายที่เพิ่มขึ้น 5 บาทต่อกิโลกรัมออก ดังแสดงในตารางที่ 12.6
ซึ่งจะเห็นได้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากรายได้จากการขายและบริการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากร้อยละ 21.7
เป็นร้อยละ 22.4 ในปี 2551 ซึ่งมาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นในธุรกิจน้ำตาล เอทานอล และไฟฟ้า
ส่วนธุรกิจผลิตแป้งสาลีนั้น จะเป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำ ดัวยเหตุผลดังกล่าว
ส่งผลให้ภาพรวมอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทดีขึ้นเล็กน้อย

ตารางที่ 12.6: งบกำไรขาดทุนประจำปี (จัดรูปแบบเพื่อการวิเคราะห์) ปี 2551, 2551(ปรับ 5
บาทออก), 2550, 2549

[]

ในส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร จะประกอบด้วย 3 ส่วนหลัก คือ

(1) ค่าใช้จ่ายในการขาย ซึ่งได้แก่ ค่าขนส่ง ค่าใช้จ่ายในการส่งออก โดยในปี 2551 เทียบกับปี
2550 ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 75 เนื่องมาจากมีการขายน้ำตาล กากน้ำตาล เอทานอล
และแป้งสาลี ในปริมาณที่เพิ่มขึ้น

(2) เงินส่งเข้ากองทุนอ้อยและน้ำตาลทราย ในส่วนนี้จะประกอบด้วย 2 ส่วนคือ
ส่วนที่หนึ่งคือเงินจากการปรับราคาน้ำตาลภายในประเทศ 5 บาทต่อกิโลกรัม ซึ่งเริ่มปรับเมื่อกลางปี
2551 ซึ่งต้องนำส่งเข้ากองทุน และส่วนที่สองคือส่วนต่างจากการปรับราคาน้ำตาล
จากการที่แต่เดิมราคาควบคุมเป็นราคาที่รวมภาษีมูลค่าเพิ่ม
แต่ปัจจุบันราคาควบคุมเป็นราคาที่ไม่รวมภาษีมูลค่าเพิ่ม
มติคณะรัฐมนตรีจึงให้นำส่วนต่างที่ได้เพิ่มขึ้นส่งเข้าไปให้กับกองทุนอ้อยและน้ำตาล ซึ่งในงบการเงินปี
2549, 2550 และ 2551 มีการบันทึกส่วนที่สองเข้าในบัญชีดังกล่าว
ดังนั้นเพื่อให้ง่ายต่อการเปรียบเทียบ จึงได้ปรับปรุงโดยแยกเอาส่วนที่หนึ่งออก
ซึ่งจะทำให้สามารถเปรียบเทียบผลการดำเนินงานปี 2551 เทียบกับปีที่ผ่านมาได้

ค่าใช้จ่ายในส่วนนี้จะขึ้นอยู่กับปริมาณการจำหน่ายน้ำตาลภายในประเทศ ซึ่งลดลงจากปีที่ผ่านมา
เนื่องจากการจัดสรรโควตาการจำหน่ายน้ำตาลภายในของประเทศลดลง
และสัดส่วนการหีบอ้อยของบริษัทที่ลดลง

(3) ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 16 สืบเนื่องมาจากในปี 2551
มีการลงทุนในโครงการต่าง ๆ เพิ่มขึ้น ส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการรื้อถอนและขนย้ายเครื่องจักรเพิ่มขึ้น

ในส่วนของดอกเบี้ยและภาษีนั้น ภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นมาจากการลงทุนในโครงการต่าง ๆ
ที่มีการใช้วงเงินกู้มากขึ้น ส่วนภาษีที่ลดลง มาจากปี 2551
ธุรกิจที่ได้รับการยกเว้นภาษีมีผลประกอบการที่ดีขึ้น
ทำให้ภาพรวมแม้บริษัทจะกำไรเพิ่มขึ้นแต่เสียภาษีน้อยลง

ดัวยเหตุผลดังกล่าว ส่งผลให้ภาพรวมอัตรากำไรสุทธิลดลงจากร้อยละ 9.9 ในปี 2550
เหลือร้อยละ 8.4 ในปี 2551 แต่เนื่องจากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 21
ทำให้กำไรสุทธิของบริษัทเติบโตร้อยละ 3 จาก 836 ล้านบาทในปี 2550 เป็น 860 ล้านบาทในปี
2551

12.4) งบดุล

ตารางที่ 12.8 : สรุปงบดุลของบริษัท เปรียบเทียบปี 2551, 2550, 2549

[]

ในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 16,985 ล้านบาท แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
4,481 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 12,504 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2550
สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 13,877 ล้านบาท สินทรัพย์หมุนเวียน 3,598 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
10,279 ล้านบาท ในส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นที่สำคัญ
มาจากการดำรงเงินสดเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
ซึ่งอาจจะส่งผลต่อสภาพคล่องในตลาด การขายที่เพิ่มขึ้นทำให้ลูกหนี้การค้าปรับสูงขึ้น
และมูลค่าสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น

ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น จะมาจากที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 21
ส่วนหนึ่งเกิดจากการลงทุนในโครงการเพาะปลูกอ้อยและโรงงงานน้ำตาลที่ประเทศลาว
และประเทศกัมพูชา ซึ่งการลงทุนดังกล่าว บริษัทมีการได้ใช้วงเงินกู้บางส่วนในการลงทุน
ส่งผลให้หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 55 จาก 4,213 ล้านบาทเป็น 6,528 ล้านบาทในปี 2551
ในส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นร้อยละ 8 จาก 9,664 ล้านบาทเป็น 10,457 ล้านบาทในปี 2551
ทำให้มูลค่าตามบัญชีเพิ่มขึ้นจาก 5.32 บาทต่อหุ้นในปี 2550 เป็น 5.44 บาทต่อหุ้นในปี 2551

12.5) งบกระแสเงินสด

ตารางที่ 12.9 : แสดงงบกระแสเงินสดของบริษัท เปรียบเทียบปี 2551, 2550, 2549

[]

ในปี 2551
บริษัทได้รับกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเข้ามาทั้งสิ้น
1,321 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม สืบเนื่องจากสินค้าคงเหลือที่ผ่านขึ้น และลูกหนี้การค้าที่สูงขึ้น
ส่งผลให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน อยู่ที่ 949 ล้านบาท แต่เพิ่มขึ้นมากเมื่อเทียบกับปี
2550 ที่ 155 ล้านบาท เนื่องจากปี 2550
มีรายการลูกหนี้เพิ่มขึ้นจากเงินชดเชยจากกองทุนอ้อยและน้ำตาลคงค้าง
ซึ่งคาดว่าเงินชดเชยดังกล่าวบางส่วนจะได้รับคืนในปี 2552

บริษัทมีการจ่ายเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนทั้งหมด 2,288 ล้านบาท โดย 2,398 ล้านบาท
เป็นการลงทุนในที่ดิน อาคาร เครื่องจักร (สุทธิ)
ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากการลงทุนในโครงการเพาะปลูกอ้อยและโรงงงานน้ำตาลที่ประเทศลาว
และประเทศกัมพูชา

ในกิจกรรมการจัดหาเงิน ในปี 2551 บริษัทได้รับเงินสดสุทธิมาทั้งหมด 1,541 ล้านบาท
ซึ่งมาจากการกู้เงินระยะสั้น การออกตั๋วแลกเงิน การกู้เงินระยะยาวในโครงการต่าง ๆ
และส่วนหนึ่งมีการจ่ายเงินสดออก เป็นเงินปันผลในบริษัทใหญ่
และเงินปันผลจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นส่วนน้อย

12.5) อัตราส่วนทางการเงิน

ตารางที่ 12.10 : แสดงอัตราส่วนทางการเงิน เปรียบเทียบปี 2551, 2550, 2549

[]

จะเห็นได้ว่าในปี 2551
บริษัทอยู่ระหว่างการก่อสร้างโครงการทำให้มีสินทรัพย์ที่ยังไม่เริ่มก่อรายได้มากขึ้น
มีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับโครงการลงทุนเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้จากอัตราส่วนทางการเงินที่เกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุน เช่น ROA ROE จะลดลง
สัดส่วนหนี้สินต่อทุน หรือสัดส่วนหนี้ระยะยาวต่อทุนจะเพิ่มสูงขึ้น ในส่วนของสภาพคล่องนั้น
จะเห็นได้ว่า บริษัทมีการจัดการสินค้าคงคลังที่ดีขึ้น มี Days of inventory ลดลง
แต่มีระยะเวลาการจัดเก็บเงินช้าลง ส่วนในผลประกอบการ
ทางบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นแต่มีอัตรากำไรสุทธิที่น้อยลง
ส่วนหนึ่งเกิดจากผลกระทบการปรับราคาขายน้ำตาลภายในประเทศเพิ่ม 5
บาทเพื่อชำระให้กองทุนอ้อยและน้ำตาล และการมีค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่สูงขึ้น

นอกจากนี้ในแง่มูลค่าบัญชีของบริษัทสูงขึ้นจาก 5.32 บาทในปีที่ผ่านมา เป็น 5.44 บาทต่อหุ้น
และมีผลกำไรต่อหุ้นใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมา โดยปีที่ผ่านมามีการปันผลร้อยละ 41 ของผลกำไรต่อหุ้น

12.6) ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

บริษัท น้ำตาลขอนแก่น จำกัด (มหาชน) มีค่าสอบบัญชี (ไม่รวมบริษัทย่อย) ในปี 2549 ทั้งสิ้น
890,000 บาท ในปี 2550 ที่ 925,000 บาท และในปี 2551 ที่ 1,017,500 บาท