12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 2545 และ 2546
ซึ่งตรวจสอบโดย ดร.วิรัช อภิเมธีธำรง จากสำนักงาน ดร.วิรัช แอนด์แอสโซซิเอทส์
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ตารางสรุปงบการเงิน

+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
|                              | ตร   |     |      |     |      |   |     |
|                              | วจสอ |     |      |     |      |   |     |
|                              | บแล้ว |     |      |     |      |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รายการ                       | 31   |     | 31   |     | 31   |   |     |
|                              | ธ.ค. |     | ธ.ค. |     | ธ.ค. |   |     |
|                              | 2546 |     | 2545 |     | 2544 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
|                              | พ    | %   | พ    | %   | พ    |   | %   |
|                              | ันบาท |     | ันบาท |     | ันบาท |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   | 8    | 0   | 1    | 0   | 23   |   | 1   |
|                              | ,624 | .40 | ,161 | .07 | ,051 |   | .55 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ      | 231  | 10  | 212  | 12  | 204  |   | 13  |
|                              | ,036 | .66 | ,432 | .19 | ,500 |   | .72 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| สินค้าคงเหลือ                   | 132  | 6   | 88   | 5   | 68   |   | 4   |
|                              | ,834 | .13 | ,334 | .07 | ,731 |   | .61 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              | 64   | 2   | 80   | 4   | 61   |   | 4   |
|                              | ,419 | .97 | ,650 | .63 | ,965 |   | .16 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน     | 23   | 1   | 23   | 1   | -    |   | -   |
|                              | ,952 | .10 | ,952 | .37 |      |   |     |
| หลักทรัพย์เผื่อขาย                |      |     |      |     | 8    |   | 0   |
|                              |      |     | -    | -   | ,583 |   | .58 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ      | 1    | 73  | 1    | 73  | 1    |   | 74  |
|                              | ,603 | .98 | ,285 | .75 | ,103 |   | .06 |
|                              | ,659 |     | ,195 |     | ,637 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น            | 103  | 4   | 50   | 2   | 19   |   | 1   |
|                              | ,114 | .76 | ,996 | .92 | ,748 |   | .32 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รวมสินทรัพย์                    | 2    | 100 | 1    | 100 | 1    |   | 100 |
|                              | ,167 | .00 | ,742 | .00 | ,490 |   | .00 |
|                              | ,638 |     | ,720 |     | ,215 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินเบิกเ                      | 383  | 17  | 317  | 18  | 240  |   | 16  |
| กินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | ,374 | .69 | ,525 | .22 | ,431 |   | .14 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า        | 275  | 12  | 350  | 20  | 260  |   | 17  |
|                              | ,768 | .72 | ,058 | .09 | ,487 |   | .48 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนของเจ้าหนี้ทรัพย์สิน            | 720  | 0   | -    | -   | -    |   | -   |
| ผ่อนชำระที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      | .03 |      |     |      |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนของหนี้สินตามสัญญาเช่า         | 1    | 0   | 1    | 0   | 1    |   | 0   |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,047 | .05 | ,316 | .08 | ,219 |   | .08 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนของเงินกู้ยืม                 | 147  | 6   | 78   | 4   | 97   |   | 6   |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,795 | .82 | ,681 | .51 | ,304 |   | .53 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 35   | 1   | 58   | 3   | 26   |   | 1   |
|                              | ,881 | .66 | ,787 | .37 | ,376 |   | .77 |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เจ้าหนี้ทรัพย์สินผ่อนชำระ-สุทธิ       | 960  | 0   | -    | -   | -    | - |     |
|                              |      | .04 |      |     |      |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าระยะยาว-สุทธิ    | 318  | 0   | 1    | 0   | 2    | 0 |     |
|                              |      | .01 | ,365 | .08 | ,681 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 8 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ            | 588  | 27  | 285  | 16  | 529  | 3 |     |
|                              | ,244 | .14 | ,327 | .37 | ,782 | 5 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 5 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 5 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รวมหนี้สิน                      | 1    | 66  | 1    | 62  | 1    | 7 |     |
|                              | ,434 | .16 | ,093 | .72 | ,158 | 7 |     |
|                              | ,107 |     | ,059 |     | ,280 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 7 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 3 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ทุนจดทะเบียน                   | 600  |     | 600  |     | 600  |   |     |
|                              | ,000 |     | ,000 |     | ,000 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว         | 300  | 13  | 300  | 17  | 300  | 2 |     |
|                              | ,000 | .84 | ,000 | .21 | ,000 | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 3 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 | -    | -   | -    | -   | 108  | 7 |     |
|                              |      |     |      |     | ,000 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 2 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 5 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์    | 312  | 14  | 349  | 20  | 386  | 2 |     |
|                              | ,419 | .41 | ,213 | .04 | ,005 | 5 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 9 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิด          | -    | -   | -    | -   | (1,  | ( |     |
| ขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน |      |     |      |     | 649) | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | ) |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สะสม              | 121  | 5   | 448  | 0   | (    | ( |     |
|                              | ,112 | .59 |      | .03 | 460, | 3 |     |
|                              |      |     |      |     | 421) | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 9 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | ) |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 733  | 33  | 649  | 37  | 331  | 2 |     |
|                              | ,531 | .84 | ,661 | .28 | ,935 | 2 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 2 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 7 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รายได้จากการขาย               | 1    | 100 | 1    | 100 | 1    | 1 |     |
|                              | ,637 | .00 | ,543 | .00 | ,343 | 0 |     |
|                              | ,221 |     | ,594 |     | ,398 | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| รายได้รวม                     | 1    | 103 | 1    | 103 | 1    | 1 |     |
|                              | ,695 | .58 | ,591 | .12 | ,397 | 0 |     |
|                              | ,803 |     | ,685 |     | ,424 | 4 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 0 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 2 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ต้นทุนขาย                      | 1    | 79  | 1    | 71  | 1    | 7 |     |
|                              | ,303 | .61 | ,099 | .21 | ,045 | 7 |     |
|                              | ,410 |     | ,220 |     | ,559 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 8 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 3 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      | 103  | 6   | 99   | 6   | 96   | 7 |     |
|                              | ,441 | .32 | ,229 | .43 | ,219 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 6 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                    | 31   | 1   | 39   | 2   | 82   | 6 |     |
|                              | ,862 | .95 | ,167 | .54 | ,191 | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 2 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ               | 255  | 15  | 352  | 22  | 152  | 1 |     |
|                              | ,651 | .61 | ,869 | .86 | ,305 | 1 |     |
|                              |      |     |      |     |      | . |     |
|                              |      |     |      |     |      | 3 |     |
|                              |      |     |      |     |      | 4 |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน     | 0.85 | -   | 1.18 | -   | 5.08 | - |     |
| (บาท)                        |      |     |      |     |      |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| จำนวนหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้ว    | 300  | -   | 300  | -   | 30   | - |     |
| (พันหุ้น)                       | ,000 |     | ,000 |     | ,000 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| มูลค่าที่ตราไว้ (บาทต่อหุ้น)         | 1    | -   | 1    | -   | 1    | - |     |
|                              |      |     |      |     | 0.00 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| มูลค่าตามบัญชี (บาทต่อหุ้น)         | 2.45 | -   | 2.17 | -   | 1    | - |     |
|                              |      |     |      |     | 1.06 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน  | 165  | -   | 448  | -   | 266  | - |     |
|                              | ,601 |     | ,389 |     | ,199 |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน      | (    | -   | (    | -   | (21, | - |     |
|                              | 496, |     | 316, |     | 706) |   |     |
|                              | 886) |     | 780) |     |      |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน   | 338  | -   | (    | -   | (    | - |     |
|                              | ,747 |     | 153, |     | 261, |   |     |
|                              |      |     | 498) |     | 112) |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+
| เงินสดและรายก                 | 7    | -   | (21, | -   | (16, | - |     |
| ารเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ | ,462 |     | 889) |     | 619) |   |     |
+------------------------------+------+-----+------+-----+------+---+-----+

1)  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                | ต         |           |           |
|                                 | รวจสอบแล้ว |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   | 31 ธ.ค.   |
|                                 | 2546      | 2545      | 2544      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)           | 0.52      | 0.47      | 0.57      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)     | 0.28      | 0.26      | 0.36      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า) | 0.20      | 0.63      | 0.39      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)   | 7.31      | 7.25      | 5.95      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)          | 49.25     | 49.65     | 60.50     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)  | 33.58     | 32.48     | 26.94     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)        | 10.72     | 11.08     | 13.36     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)       | 4.17      | 3.60      | 4.08      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)             | 86.33     | 100.00    | 88.20     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| Cash Cycle (วัน)                 | (26.36)   | (39.27)   | (14.33)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัต                              |           |           |           |
| ราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร  |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                | 20.39     | 28.79     | 22.17     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินการ (%)      | 14.07     | 22.36     | 15.01     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                  | 3.37      | 2.95      | 2.35      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)     | 71.88     | 129.91    | 132.03    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                 | 15.08     | 22.17     | 10.90     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)           | 36.97     | 71.90     | 55.33     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตร                             |           |           |           |
| าส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)    | 13.08     | 21.83     | 9.77      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร    | 23.60     | 34.83     | 18.83     |
| (%)                             |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)       | 0.87      | 0.98      | 0.90      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน   |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)  | 1.96      | 1.68      | 3.49      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย     | 6.20      | 12.45     | 4.24      |
| (เท่า)                           |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน   | 0.27      | 0.79      | 0.74      |
| (เท่า)                           |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)           | 52.80     | N/A       | N/A       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ผลการดำเนินงานของบริษัท

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯได้เร่งปรับปรุงการดำเนินงานของบริษัทฯอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2540
ที่ประสบปัญหาขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จากการเปลี่ยนแปลงของระบบอัตราแลกเปลี่ยน
โดยพยายามปรับปรุงประสิทธิภาพของกระบวนการผลิต ลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
และชำระคืนเงินกู้อย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่าย
นอกจากนี้ปัจจัยสนับสนุนภายนอกมีผลทำให้ผลประกอบการของบริษัทฯอยู่ในเกณฑ์ที่ดีได้แก่
ภาวะตลาดแผ่นฟิล์ม PET และแผ่นฟิล์ม METALLIZED ซึ่งมีการขยายกำลังการผลิตไม่มากนัก
ในขณะที่การบริโภคมีปริมาณเพิ่มขึ้น ทำให้ภาวะตลาดแผ่นฟิล์ม PET และแผ่นฟิล์ม METALLIZED
ในปัจจุบันเป็นตลาดของผู้ขาย

รายได้จากการขายมีอัตราการเติบโตสูงขึ้น
โดยบริษัทฯได้ขยายฐานการตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศ เพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
เนื่องจากมีความต้องการสินค้าเพิ่มขึ้น ปัจจุบันตลาดแผ่นฟิล์ม BOPP
บริษัทฯมีคู่แข่งในประเทศอยู่เพียงรายเดียวซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน
สำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม PET มีคู่แข่งในประเทศอยู่ 2 ราย และบริษัทฯมีส่วนแบ่งตลาดที่มากกว่า
ส่วนการแข่งขันจากต่างประเทศมีไม่มากนักเนื่องจากผู้นำเข้าจะต้องรับภาระภาษีนำเข้าทำให้สินค้านำเข้ามีต้นทุนสูงกว่าสินค้าของบริษัทฯ
และกลยุทธ์ทางการตลาดของบริษัทฯจะเน้นที่การผลิตสินค้าให้ได้คุณภาพและมาตรฐาน
เป็นที่พึงพอใจของลูกค้า และมีราคาขายที่ยุติธรรม
ทั้งนี้จะต้องมีบริการหลังการขายที่ดีและมีความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างใกล้ชิด

บริษัทฯได้พยายามติดตามการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน
เนื่องจากผลกระทบที่เคยเกิดขึ้นในอดีต
บริษัทฯได้ทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
นอกจากนี้บริษัทฯยังมีรายได้จากการส่งออกที่เป็นเงินตราต่างประเทศซึ่งสามารถชดเชยความเสี่ยงจากหนี้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศได้บางส่วน

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานของบริษัทฯในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจาก
1,343.40 ล้านบาทในปี 2544 เป็น 1,543.59 ล้านบาท และ 1,637.22 ล้านบาท ในปี 2545
และปี 2546 ตามลำดับ หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 14.90 และร้อยละ 6.07
ทั้งนี้เป็นผลมาจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องจากความต้องการของตลาด
และรวมถึงการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขยายกำลังการผลิตทั้งแผ่นฟิล์ม BOPP และแผ่นฟิล์ม
METALLIZED เมื่อปลายไตรมาสที่สองและปลายไตรมาสที่สามของปีที่ผ่านมา

สำหรับต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารนั้น
บริษัทมีต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเป็นลำดับตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น จากจำนวน 1,045.56 ล้านบาทในปี 2544
เพิ่มขึ้นเป็น 1,099.22 ล้านบาท และ 1,303.41 ล้านบาท ในปี 2545 และปี 2546 ตามลำดับ
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 5.13 และร้อยละ 18.58 ในปี 2546
อัตราส่วนของต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายปี 2546 เพิ่มขึ้นจากปี 2545
สาเหตุหลักมาจากราคาขายของแผ่นฟิล์ม BOPP ที่มีการปรับราคาลดลง
เนื่องจากมีการแข่งขันราคาในตลาดแผ่นฟิล์ม BOPP
ประกอบกับมีต้นทุนจากการทดลองเครื่องจักรใหม่
อีกทั้งเครื่องจักรใหม่ดังกล่าวยังใช้กำลังการผลิตไม่เต็มที่
มีผลทำให้กำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิลดลงเมื่อเทียบกับปี 2545 แต่อย่างไรก็ดีสำหรับตลาดแผ่นฟิล์ม
PET และแผ่นฟิล์ม METALLIZED
ยังเป็นที่ต้องการของตลาดซึ่งมีอัตราการเติบโตสูงและปัจจุบันเป็นตลาดของผู้ขาย
นอกจากนี้บริษัทฯได้พยายามลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลงโดยมีนโยบายในการใช้บุคคลากรและทรัพยากรที่มีอยู่ให้เกิดประโยชน์สูงสุด
ทำให้อัตราส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายลดลงจากร้อยละ 7.16
ในปี 2544 เป็นร้อยละ 6.43 ในปี 2545 ร้อยละ 6.32 ในปี 2546

จากผลการดำเนินงานข้างต้น ทำให้บริษัทฯมีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 297.84 ล้านบาทในปี 2544
444.37 ล้านบาทในปี 2545 และ 333.81 ล้านบาทในปี 2546
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 22.17 ร้อยละ 28.79 และ 20.39 ในปี 2544 ถึงปี 2546
ตามลำดับ และมีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2544 จำนวน 201.62 ล้านบาท เป็น 345.15
ล้านบาทในปี 2545 และ 230.37 ล้านบาทในปี 2546 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 71.19 ในปี 2545
และลดลงร้อยละ 33.26 ในปี 2546 หรือคิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 15.01
ในปี 2544 ร้อยละ 22.36 ในปี 2545 และร้อยละ 14.07 ในปี 2546

ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯมีจำนวนลดลงตามลำดับจากจำนวน 82.19 ล้านบาทในปี 2544 เป็น
39.17 ล้านบาทในปี 2545 และ 31.86 ล้านบาทในปี 2546
เนื่องจากบริษัทมีการชำระคืนเงินกู้อย่างต่อเนื่องและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงตามภาวะตลาด

สำหรับรายได้อื่นและค่าใช้จ่ายอื่นของบริษัทฯนั้น
รายได้อื่นส่วนใหญ่เป็นการขายเศษวัสดุที่เกิดขึ้นเนื่องจากกระบวนการผลิต โดยมีจำนวน 47.85
ล้านบาท 17.99 ล้านบาท และ 41.82 ล้านบาท ในปี 2544 ถึงปี 2546

นอกจากนี้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ทำให้บริษัทฯเกิดผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 20.69 ล้านบาทในปี 2544
และมีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวน 9.17 ล้านบาท และ จำนวน 10.52 ล้านบาทในปี
2545 และปี 2546 ตามลำดับ

จากการปรับปรุงการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องของบริษัทฯ
ประกอบกับปัจจัยภายนอกที่เกื้อหนุนตามที่กล่าวมาแล้วข้างต้น
ทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทฯมีกำไร จำนวน 152.31 ล้านบาท ในปี 2544 จำนวน 352.87
ล้านบาทและจำนวน255.65 ล้านบาท ในปี 2545 และปี 2546 ตามลำดับ
จากผลกำไรดังกล่าวทำให้ใน ปี 2546
ที่ผ่านมาบริษัทฯสามารถจ่ายเงินปันผลเป็นรายไตรมาสให้กับผู้ถือหุ้นได้
เริ่มตั้งแต่ไตรมาสที่หนึ่งถึงไตรมาสที่สามเป็นจำนวนเงินที่จ่ายทั้งสิ้น134.99 ล้านบาท หรือเท่ากับ
0.45 บาทต่อหุ้น

ฐานะการเงินของบริษัท

  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2544 – 2546 มีจำนวน 1,490.22 ล้านบาท 1,742.72
ล้านบาท และ 2,167.64 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบด้วยที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิประมาณร้อยละ 73 - 74 ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิประมาณร้อยละ
10 - 14 และสินค้าคงเหลือประมาณร้อยละ 4 - 6 ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมในปี 2545
และปี 2546 ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากการลงทุนเครื่องจักร เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม
BOPPและแผ่นฟิล์ม METALLIZED

สำหรับลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า และสินค้าคงเหลือมีจำนวนเพิ่มขึ้นตามยอดขาย
โดยลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าในปี 2544 ถึงปี 2546 มีจำนวน 204.50 ล้านบาท 212.43
ล้านบาท และ 231.04 ล้านบาท และสินค้าคงเหลือในปี 2544 มีจำนวน 68.73 ล้านบาท ปี
2545 จำนวน 88.33 ล้านบาท และ 132.83 ล้านบาทในปี 2546
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯพยายามปรับปรุงระบบการติดตามลูกหนี้และการบริหารสินค้าคงคลัง
ประกอบกับการที่สินค้าของบริษัทฯเป็นที่ต้องการของตลาดทำให้การบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนในระยะ
3 ปีที่ผ่านมาเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพและคุณภาพของสินทรัพย์ดีขึ้น
โดยระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยสั้นลงอย่างต่อเนื่อง จากประมาณ 60.50 วันในปี 2544
ลดลงเหลือ 49.25 วันในปี 2546
และเมื่อเปรียบเทียบอายุลูกหนี้กับนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทฯซึ่งพิจารณาจากฐานะทางการเงิน
ประวัติการชำระเงิน และปริมาณการสั่งซื้อของลูกค้าแต่ละราย เป็นต้น
จะเห็นว่าการเก็บชำระหนี้ของบริษัทฯมีประสิทธิภาพดีขึ้น โดย ณ สิ้นปี 2546
มียอดลูกหนี้ที่ค้างเกินกำหนดทั้งสิ้นจำนวน 0.01 ล้านบาท ซึ่งเป็นลูกหนี้ที่ค้างชำระมากกว่า 12
เดือนขึ้นไป ทั้งนี้บริษัทฯได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เต็มจำนวนแล้ว (รายละเอียดตามข้อ
15 ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546)
และอัตราการหมุนเวียนของสินค้าเร็วขึ้นจาก 13.36 วันในปี 2544 เหลือ 10.72 วันในปี 2546

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 2,167.64 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545
เท่ากับ 424.92 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 24.38 โดยสินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ 1,603.66 ล้านบาท ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ 231.04
ล้านบาท และสินค้าคงเหลือ 132.83 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มเครื่องจักร และอุปกรณ์
เพื่อเพิ่มกำลังการผลิต แผ่นฟิล์ม BOPP และแผ่นฟิล์ม METALLIZED

สำหรับเงินลงทุนระยะยาวของบริษัท ณ สิ้นปี 2546 เท่ากับ 23.95 ล้านบาท
เนื่องมาจากกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทดังกล่าวต้องการขอเพิกถอนหลักทรัพย์ดังกล่าวออกจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
จึงทำคำเสนอซื้อในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ณ สิ้นปี 2544 ทำให้ราคาซื้อขายในตลาดเพิ่มสูงขึ้น
(ดูหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 2.4 และ 5)

สภาพคล่อง

ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
เนื่องจากการมีผลประกอบการที่ดี และมีการบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนประเภท
ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังอย่างมีประสิทธิภาพ สามารถบริหารสินทรัพย์หมุนเวียนได้ดีขึ้น
โดยระยะเวลาในการเก็บชำระหนี้โดยเฉลี่ยสั้นลง
และอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือมีสภาพคล่องสูงขึ้น
สำหรับกิจกรรมลงทุนบริษัทได้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นฟิล์ม BOPP
และแผ่นฟิล์ม METALLIZED
นอกจากนี้บริษัทได้พยายามชำระคืนหนี้เงินกู้ระยะยาวอย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่ายลง

แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และเจ้าหนี้การค้าได้ดีขึ้น
แต่บริษัทยังคงต้องพึ่งพิงเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจ
อย่างไรก็ตามสภาพคล่องของบริษัทฯมีแนวโน้มปรับตัวอยู่ในเกณฑ์ที่ดี

บริษัทฯมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเงินกู้อยู่ในเกณฑ์ที่ดี
โดยมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเมื่อสิ้นปี 2544 จนถึง สิ้นปี 2546 เท่ากับ 4.24 เท่า
12.45 เท่า และ 6.20 เท่า
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาอัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันซึ่งแม้ว่าจะมีค่าน้อยกว่า 1 เท่า
แต่บริษัทฯเชื่อว่าสถาบันการเงินต่างๆจะให้การสนับสนุนวงเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นแก่บริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากบริษัทฯได้ชำระเงินกู้ยืมอย่างสม่ำเสมอ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สินของบริษัทฯมีจำนวนจาก 1,158.28 ล้านบาทในปี 2544 เป็น 1,093.06 ล้านบาทในปี
2545 และ 1,434.11 ล้านบาทในปี 2546
โดยหนี้สินส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาว โดยมีจำนวน 867.52 ล้านบาทในปี 2544
681.53 ล้านบาทในปี 2545 และ 1,119.41 ล้านบาทในปี 2546 รองลงมาได้แก่
เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าซึ่งเกิดจากการซื้อวัตถุดิบและหีบห่อจำนวน 260.49 ล้านบาทในปี
2544 350.06 ล้านบาทในปี 2545 และ 275.77 ล้านบาทในปี 2546
ทั้งนี้บริษัทฯสามารถชำระหนี้คืนอย่างต่อเนื่อง

ณ สิ้นปี 2546 มีหนี้สินรวม 1,434.11
ล้านบาทซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 383.37 ล้านบาท
เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า 275.77 ล้านบาท และ เงินกู้ยืมระยะยาว 736.04 ล้านบาท
ทั้งนี้เงินกู้ยืมระยะยาวมีกำหนดระยะเวลาชำระคืนภายในปี 2553
(รายละเอียดเงินกู้ยืมระยะยาวของบริษัทฯเกี่ยวกับวงเงิน สกุลเงิน ระยะเวลาชำระคืน
อัตราดอกเบี้ย และหลักประกันได้สรุปไว้ในข้อ 10 ของหมายเหตุประกอบงบการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2546)

ในปี 2544 บริษัทฯมีทุนเรียกชำระแล้ว 300 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 108
ล้านบาทและส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์จำนวน 386 ล้านบาท
ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นมากจากจำนวน 331.94 ล้านบาทในปี 2544
เป็นจำนวน 649.66 ล้านบาทและจำนวน 733.53 ล้านบาทในปี 2545 และปี2546ตามลำดับ
และจากการที่ผลการดำเนินงานของบริษัทฯในช่วง 3
ปีที่ผ่านมาอยู่ในเกณฑ์ที่ดีทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ผลจากการชำระหนี้คืน
และกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้นจากผลการดำเนินงานทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก
3.49 เท่าในปี 2544 เหลือ 1.96 เท่าเมื่อสิ้นปี 2546 จะเห็นได้ว่าอยู่ในระดับที่ดีขึ้น
ทั้งนี้บริษัทคาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทจะเพียงพอกับภาระการชำระหนี้คืนทั้งเงินต้นและดอกเบี้ยและการดำเนินงานของบริษัท
ซึ่งจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดต่ำลงในอนาคต

เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2545 ที่ประชุมใหญ่สามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2545
ได้มีมติให้โอนเงินสำรองตามกฎหมายและส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพื่อชดเชยกับผลขาดทุนสะสมของบริษัทฯ
อย่างไรก็ตามภายหลังจากการโอนเงินสำรองตามกฎหมายและส่วนเกินมูลค่าหุ้นดังกล่าวแล้ว ณ 31
ธันวาคม 2546 มียอดกำไรสะสม 121.11 ล้านบาท