1. ปัจจัยความเสี่ยง

1.1 ปัจจัยความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจ

1.1.1 ความเสี่ยงในการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่

บริษัทฯ ประกอบธุรกิจผลิตและส่งออกรองเท้าตามคำสั่งซื้อของลูกค้า (OEM)
ปัจจุบันลูกค้ารายใหญ่ของบริษัท คือ NIKE IHM INC. ประเทศสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็น MARKET
LEADER ในธุรกิจรองเท้ากีฬาของโลก มียอดสั่งซื้อสินค้าเกินกว่าร้อยละ 90 ของยอดขาย
หากบริษัทฯสูญเสียลูกค้ารายนี้ไปจะส่งผลกระทบต่อยอดขายและกำไรของบริษัท แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทฯ ยังมีลูกค้ารายใหม่ เช่น COLECTIVE BRAND LOGISTICS, LTD และ GEOX SPA
ซึ่งเป็นรองเท้าประเภทลำลองและแฟชั่น

มาตรการในการป้องกัน

 พัฒนาสินค้าให้ได้ตรงตามความต้องการของลูกค้า

 ปรับปรุงประสิทธิภาพในสายการผลิตเพื่อลดต้นทุน
เพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันด้านระดับราคาและคุณภาพของสินค้า

 รักษาความสัมพันธ์ที่ดีกับลูกค้า โดยมุ่งมั่นสร้างความพอใจกับลูกค้าพร้อมให้บริการที่ดี

 ขยายฐานลูกค้ารายใหญ่ที่มีศักยภาพและมียอดสั่งซื้อสูง
ทั้งภายในและต่างประเทศมากขึ้นเพื่อเพิ่มยอดขายและสร้างกำไรให้บริษัทฯ ซึ่งจะส่งผลให้ผู้ถือหุ้น
ผู้บริหาร พนักงานและลูกค้าของบริษัทฯ มีรายได้เพิ่มขึ้น
นอกเหนือจากการลดความเสี่ยงในการประกอบธุรกิจ และเพิ่มสภาพคล่องให้กับบริษัทฯ

2.  ความเสี่ยงด้านการแข่งขัน

ปัจจุบันตลาดผู้ผลิตรองเท้ากีฬาที่เป็นคู่แข่งขันของบริษัทฯ เฉพาะในประเทศไทยมีผู้ผลิตรายใหญ่ 2
ราย ส่วนคู่แข่งขันต่างประเทศคือ จีน เวียดนามและอินโดนีเชีย
ส่งผลให้บริษัทฯต้องมีการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ต่างๆที่ใช้ในการแข่งขัน
มีการพัฒนางานด้านต่างๆของบริษัทให้ก้าวล้ำนำหน้าคู่แข่งขันและทิ้งห่างคู่แข่งขันและเพื่อให้บรรลุตามเป้าหมายที่บริษัทฯตั้งไว้
ดังนั้นการแข่งขันถือเป็นเครื่องเสริมสร้างศักยภาพของบริษัทฯ
ถึงแม้บริษัทฯจะเป็นผู้นำแนวหน้ารายหนึ่งในการประกอบธุรกิจประเภทผู้ผลิตรองเท้ากีฬาตามคำสั่งซื้อของลูกค้าและอยู่ในธุรกิจนี้มานานกว่า
29 ปีก็ตาม

มาตรการในการป้องกัน

 บริษัทฯ มีศูนย์วิจัยและพัฒนารองเท้าต้นแบบ โดยใช้เทคโนโลยี่ที่ทันสมัย
รวมทั้งพัฒนาสินค้าเดิมให้ดีขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง เพื่อตอบสนองความต้องการของลูกค้า

 ผู้บริหารและพนักงานมีการพัฒนาเรียนรู้ ความสามารถในการจัดการและการปฏิบัติอย่างต่อเนื่อง
เพื่อให้ลูกค้าพอใจในผลิตภัณฑ์และการบริการของบริษัทฯ

 ขยายฐานลูกค้าใหม่ที่เป็นลูกค้าต่างประเทศเพิ่มขึ้น เพื่อเพิ่มสัดส่วนในส่วนแบ่งตลาดของรองเท้า

2.  ปัจจัยความเสี่ยงเกี่ยวกับการผลิต

บริษัทฯ มีพนักงานที่มีความรู้ ความสามารถและมีความชำนาญในการผลิต
อีกทั้งยังมีเครื่องจักรอุปกรณ์ที่มีกำลังการผลิตเพียงพอที่จะรองรับคำสั่งซื้อของลูกค้า
นอกจากนั้นบริษัทฯ ยังคงมีสัมพันธ์ภาพที่ยาวนานและได้รับการสนับสนุนด้านเทคนิคการวิจัยพัฒนาสินค้า
จากบริษัทผู้เชี่ยวชาญของบริษัทเอง ทำให้บริษัทฯ
สามารถพัฒนาสินค้าและขยายการผลิตให้ทันสมัยและตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ดีอย่างต่อเนื่อง
วัตถุดิบส่วนใหญ่สั่งซื้อจากผู้ขายภายในประเทศที่เสนอขายในราคาที่ถูกกว่านำเข้าเองจากต่างประเทศ
ซึ่งหากแหล่งวัตถุดิบหลักที่บริษัทใช้เกิดขาดแคลนหรือราคาเพิ่มขึ้น
จากปัจจัยแวดล้อมภายนอกและภายในของ Supplier จะส่งผลกระทบให้ต้นทุนสินค้าที่ขายสูงขึ้น
ที่ผ่านมาบริษัทฯ ไม่มีปัญหาในเรื่องของการขาดแคลนวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิต
เนื่องจากมีแหล่งวัตถุดิบสำรองเพียงพอ

มาตรการในการป้องกัน

 ในกรณีที่คาดว่าราคาวัตถุดิบจะเพิ่มขึ้นอันเป็นผลจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น หรือสาเหตุอื่น
บริษัทฯจะทำการสั่งซื้อล่วงหน้าในปริมาณตามความต้องการใช้วัตถุดิบของบริษัท
โดยทยอยส่งซึ่งช่วยให้บริษัทฯ มีวัตถุดิบที่พร้อมในการผลิตและสามารถบริหารต้นทุนและคลังสินค้าได้

 บริษัทฯ ได้จัดให้มีนโยบายและมาตรการป้องกันการขาดแคลนวัตถุดิบ
โดยรักษาระดับวัตถุดิบคงคลังอย่างสม่ำเสมอ จัดทำแผนการผลิตล่วงหน้า
เพื่อให้การจัดหาวัตถุดิบไม่สะดุดหรือหยุดชะงัก และมีวัตถุดิบเพียงพอแก่ความต้องการใช้งาน

 สำรวจหาแหล่งวัตถุดิบใหม่ทั้งในประเทศและประเทศเพื่อนบ้าน

1.3 ความเสี่ยงด้านการบริหารการจัดการ

ณ วันสิ้นปีบริษัทฯ มีผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 2 รายคือ บริษัท บางกอกรับเบอร์ จำกัด (มหาชน)
ผู้ผลิตและส่งออกรองเท้า NIKE, LACOSTE และ PAN
เป็นบริษัทในประเทศที่ทำธุรกิจในอุตสาหกรรมเดียวกันกับบริษัทฯและบริษัท พี เอ แคปปิตอล จำกัด
เป็นบริษัทที่ประกอบธุรกิจการลงทุน ธุรกิจบริการ อสังหาริมทรัพย์และร้านสะดวกซื้อ ถือหุ้นในบริษัทฯ
ร้อยละ 17.16 และ 18.90 ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 36 ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายออกไปแล้ว
อย่างไรก็ตาม
บริษัทฯมีความชัดเจนในการบริหารงานให้เป็นไปอย่างโปร่งใสตามหลักบรรษัทภิบาลที่ดี
ดังจะเห็นได้จากโครงสร้างการจัดการของบริษัทฯซึ่งประกอบด้วย คณะกรรมการทั้งหมด 3 ชุด
ได้แก่ คณะกรรมการบริษัท คณะกรรมการบริหารและคณะกรรมการตรวจสอบ
ซึ่งคณะกรรมการแต่ละท่าน ประกอบด้วยบุคคลที่มีความรู้และความสามารถ
ทั้งนี้บริษัทฯมีกรรมการที่เป็นอิสระและเป็นกรรมการตรวจสอบด้วยจำนวน 4 ท่าน จากทั้งหมด 16
ท่านคิดเป็นร้อยละ 25

มาตรการในการป้องกัน

 มีการกำหนดขอบเขตอำนาจหน้าที่ในการปฏิบัติงานอย่างชัดเจน

 กรรมการทุกท่านปฏิบัติตามข้อพึงปฏิบัติที่ดีสำหรับกรรมการบริษัทจดทะเบียน
ตามแนวทางของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

 มีการบริหารอย่างเป็นระบบ อีกทั้งมีการดำเนินงานและเปิดเผยข้อมูลอย่างโปร่งใส

 มีเป้าหมายการทำงาน M.O.P. (Mission, Objective, Policy) ที่ชัดเจน
ง่ายต่อการจดจำ และติดตามมี KPI ซึ่งตัวชี้วัดความสำเร็จ มีฐานข้อมูลที่ถูกต้องเป็นปัจจุบัน (Real
Time) รวดเร็วและเพียงพอต่อการตัดสินใจของผู้บริหาร

1.4 ปัจจัยความเสี่ยงด้านการเงิน

1.4.1 ความเสี่ยงจากอัตราแลกปลี่ยน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ ไม่มีเงินกู้สกุลเงินตราต่างประเทศ
แต่มีการซื้อสินค้าและส่งออกสินค้าในรูปสกุลเงินตราต่างประเทศซึ่งเป็นเงินเหรียญสหรัฐฯ
ทำให้บริษัทฯ อาจมีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
แต่อย่างไรก็ตามสำหรับในส่วนของวัตถุดิบ บริษัทฯ จะซื้อจากผู้จัดจำหน่ายในประเทศเป็นหลัก
โดยสัดส่วนการซื้อวัตถุดิบจากต่างประเทศ ประมาณร้อยละ 36 ของวัตถุดิบทั้งหมด
และในส่วนของการส่งออกคิดเป็นร้อยละ 93 ของรายได้รวมในปี 2551

มาตรการในการป้องกัน

 มีการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward Contract)
ตามความเหมาะสมกับสภาวการณ์แต่ละขณะ

 มีสำนักการเงินเป็นคณะทำงานดูแลและบริหารอัตราแลกเปลี่ยน
เฝ้าติดตามและมีมาตรการจัดการกับรายรับและรายจ่ายในรูปสกุลเงินตราต่างประเทศให้สอดคล้องกับตลาดเงินอยู่ตลอดเวลา
เพื่อบริหารเงินและลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

2.  ความเสี่ยงจากการสนับสนุนทางการเงินให้แก่บริษัทในเครือ

บริษัทฯ มีนโยบายสนับสนุนบริษัทในเครือที่มีความสัมพันธ์ทางธุรกิจ
ซึ่งเป็นส่วนเสริมธุรกิจของกลุ่มบริษัท เพื่อให้โครงสร้างทางการเงินของบริษัทดังกล่าวมีสภาพคล่อง
โดยมีทั้งการให้กู้ยืมเงินเพื่อนำเงินดังกล่าวไปใช้เป็นเงินลงทุนหมุนเวียนของกิจการ
รวมถึงอาจต้องเข้าไปมีส่วนร่วมในการสนับสนุนทางการเงินในรูปของการค้ำประกันเงินกู้ให้แก่บริษัทในเครือ
ณ วันสิ้นปี บริษัทมีภาระการค้ำประกันวงเงินกู้ยืมและวงเงินสินเชื่อให้กับกิจการที่เกี่ยวข้องกัน 21
แห่ง ซึ่งเปิดเผยข้อมูลไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 30.5

มาตรการในการป้องกัน

 บริษัทฯ ให้กู้ยืมเงินและ/หรือค้ำประกันเงินกู้ให้เฉพาะบริษัทในเครือ ที่บริษัทฯ
มีอำนาจในการบริหารจัดการ

 บริษัทฯ ให้กู้ยืมเงินและ/หรือค้ำประกันตามอัตราส่วนการถือหุ้นสำหรับบริษัทในเครือ ที่บริษัทฯ
ไม่มีส่วนร่วมในการบริหาร

3.  ความเสี่ยงด้านเงินกู้ยืม

ณ วันสิ้นปี 2551 บริษัทฯ ไม่มีความเสี่ยงด้านการกู้ยืมเงินเนื่องจากบริษัทฯ
สามารถจ่ายคืนหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ์เรียบร้อยแล้ว

4.  ปัจจัยความเสี่ยงจากการลงทุน

บริษัทฯ ได้ร่วมลงทุนในกิจการของบริษัทในเครือหลายบริษัท
มีการกระจายการลงทุนไปหลายประเภทธุรกิจ โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มแก่บริษัทฯ
แต่บริษัทฯไม่มีอำนาจควบคุมกิจการในบริษัทที่ลงทุน โดยอำนาจในการบริหารและการตัดสินใจต่างๆ
ขึ้นอยู่กับคณะกรรมการของแต่ละบริษัทฯ

บริษัทฯ ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนในรูปแบบของเงินปันผล ถ้าหากบริษัทที่ลงทุนแห่งใดขาดทุน
บริษัทฯจะมีการตั้งค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในบัญชีกำไรขาดทุนของบริษัท
ดังนั้นโครงสร้างการถือหุ้นดังกล่าว
จึงไม่มีผลกระทบในอันที่จะทำให้การรับรู้ส่วนแบ่งรายได้ของบริษัทฯต่างจากที่รับรู้ในงบการเงินอย่างมีนัยสำคัญ

6.  ปัจจัยความเสี่ยงด้านกฎหมาย

หนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากการที่บริษัทฯ
ถูกฟ้องร้องในฐานะผู้ค้ำประกันร่วมกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันแห่งหนึ่ง
ค้ำประกันให้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันแห่งหนึ่ง มูลคดีผิดสัญญากู้เงินเหรียญสหรัฐทุนทรัพย์ฟ้อง 399
ล้านบาท ซึ่งศาลมีคำพิพากษาเมื่อวันที่ 4 ธันวาคม 2546 ให้บริษัทฯ
ร่วมรับผิดกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันชำระหนี้ดังกล่าว พร้อมดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 14.5
ต่อปีของเงินต้น 288 ล้านบาท นับถัดจากวันที่ 31 สิงหาคม 2542 เป็นต้นไป จนกว่าจะชำระเสร็จ

ผู้บริหารบริษัทฯ พิจารณาเห็นว่า ศาลชั้นต้นและศาลอุทธรณ์ได้มีคำพิพากษาแล้ว
จึงได้ตั้งประมาณการหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากการค้ำประกันในงบการเงินปี 2546
พร้อมดอกเบี้ยรวมประมาณ 581 ล้านบาท ขณะเดียวกันบริษัทฯ
ได้เจรจาขอปรับโครงสร้างหนี้กับบรรษัทบริหารสินทรัพย์ไทย (บสท) ซึ่งในปัจจุบันยังไม่เป็นที่ยุติ
อีกทั้งบริษัทลูกหนี้ยังดำเนินธุรกิจเป็นปกติและมีทรัพย์สินที่มีมูลค่าที่สามารถนำชดใช้ค่าเสียหายที่อาจจะเกิดขึ้นได้
ดังนั้นปัจจัยดังกล่าวผู้บริหารบริษัทฯเชื่อว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อบริษัทฯ