ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

14. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

  สรุปฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท และบริษัทย่อย

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีได้ปฏิบัติงานตรวจสอบโดยวางแผนปฏิบัติงานและใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงินเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผล
ตลอดจนประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญแล้ว
ได้แสดงความคิดเห็นว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2558 ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทและบริษัทย่อย
เป็นไปอย่างถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวม

งบแสดงฐานะการเงินรวม สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม (หน่วย: พันบาท)

  -------------------------- ----------------- --------- ----------------- --------- ----------------- ---------
  งบดุล                       2556              %         2557              %         2558              %

  สินทรัพย์                                                                                               

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                        

  - เงินสดและเงินฝากธนาคาร     1,620,733.84      1.51      2,123,441.14      1.84      2,815,969.87      2.53

  - เงินลงทุนชั่วคราว            1,593,720.00      1.48      4,032,884.36      3.51      -                 -

  - ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า 13,948,340.83     12.98     15,403,766.44     13.40     15,775,582.15     14.15

  - เงินให้กู้ยืมระยะสั้น           7,074.53          0.01      8,717.83          0.01      36,395.36         0.03

  - สินค้าคงเหลือ               36,917,346.43     34.35     37,517,574.74     32.65     35,180,216.25     31.56

  - สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ         1,457,093.24      1.36      1,777,515.04      1.55      3,046,621.24      2.73

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน           55,544,308.87     51.69     60,863,899.55     52.96     56,854,784.87     51.00

  เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม         1,924,425.27      1.79      2,019,308.82      1.76      2,149,913.58      1.93

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์         38,300,072.29     35.63     42,173,177.20     37.09     45,487,574.15     40.80

  หัก ค่าเสื่อมราคาสะสม          (16,786,173.00)   (15.62)   (19,064,622.57)   (16.72)   (21,805,137.00)   (19.56)

  หัก ค่าเผื่อการด้อยค่าสินทรัพย์     (41,066.00)       (0.04)    (56,824.82)       (0.31)    (610,110.00)      (0.54)

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ   21,472,833.29     19.97     23,051,729.81     20.06     23,072,327.15     20.70

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน – สุทธิ        27,488,229.96     25.57     27,275,970.71     23.74     27,396,024.66     24.57

  สินทรัพย์อื่น                   1,051,754.71      0.98      1,704,989.84      1.48      2,003,960.85      1.80

  รวมสินทรัพย์                  107,481,552.10    100.00    114,915,898.73    100.00    111,477,011.11    100.00
  -------------------------- ----------------- --------- ----------------- --------- ----------------- ---------

งบแสดงฐานะการเงินรวม (ต่อ) สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม (หน่วย: พันบาท)

+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| งบดุล                     | 2556   | %  | 2557   | %  | 2558   | %  |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน              |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| -                        | 2      | 2  | 2      | 2  | 1      | 1  |
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจาก | 9,374, | 7. | 6,086, | 2. | 9,376, | 7. |
|                          | 817.98 | 33 | 541.04 | 60 | 545.90 | 38 |
| สถาบันการเงิน              |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| - เจ้าหนี้และตั๋วจ่ายการค้า     | 9,802, | 9. | 1      | 9. | 1      | 1  |
|                          | 404.45 | 12 | 0,724, | 29 | 2,262, | 1. |
|                          |        |    | 557.02 |    | 008.15 | 00 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| -                        | 779,   | 0. | 988,   | 0. | 1,622, | 1. |
| เงินกู้ยืม                   | 500.00 | 72 | 734.54 | 86 | 076.08 | 46 |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน |        |    |        |    |        |    |
| 1 ปี                      |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| - หนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ         | 6,973, | 6. | 2,554, | 2. | 5,306, | 4. |
|                          | 715.59 | 49 | 014.02 | 21 | 095.53 | 76 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 4      | 4  | 4      | 3  | 3      | 3  |
|                          | 6,930, | 3. | 0,353, | 4. | 8,566, | 4. |
|                          | 438.02 | 66 | 846.62 | 96 | 725.66 | 60 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| หนี้สินระยะยาว              | 1      | 1  | 2      | 2  | 2      | 2  |
|                          | 7,204, | 6. | 7,095, | 3. | 4,284, | 1. |
|                          | 005.48 | 01 | 144.89 | 93 | 758.85 | 78 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| รวมหนี้สิน                  | 6      | 5  | 6      | 5  | 6      | 5  |
|                          | 4,134, | 9. | 7,448, | 8. | 2,851, | 6. |
|                          | 443.50 | 67 | 991.51 | 89 | 484.51 | 38 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| ทุนจดทะเบียน               | 1,202, |    | 1,202, |    | 1,492, |    |
|                          | 000.00 |    | 000.00 |    | 953.87 |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว     | 1,147, | 1. | 1,192, | 1. | 1,192, | 1. |
|                          | 593.83 | 07 | 953.87 | 03 | 953.87 | 07 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น             | 1      | 1  | 1      | 1  | 1      | 1  |
|                          | 7,500, | 6. | 9,948, | 7. | 9,948, | 7. |
|                          | 508.87 | 28 | 328.83 | 28 | 328.83 | 89 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| สำรองเพื่อ                 |        |    |        |    |        |    |
| การเปลี่ยนแปลงมูลค่าของกองทุน |        |    |        |    |        |    |
|                          |        |    |        |    |        |    |
| เงินบำนาญ                 |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม        |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| สำรองตามกฎหมาย           | 120,   | 0. | 120,   | 0. | 149,   | 0. |
|                          | 200.00 | 11 | 200.00 | 10 | 295.39 | 13 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| ยังไม่ได้จัดสรร              | 1      | 1  | 2      | 1  | 2      | 2  |
|                          | 8,716, | 7. | 1,526, | 8. | 4,239, | 1. |
|                          | 270.74 | 41 | 719.74 | 65 | 292.72 | 75 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| ขาดทุนท                   |        |    |        |    |        |    |
| ี่ยังไม่เกิดขึ้นของการเปลี่ยนแปลง |        |    |        |    |        |    |
|                          |        |    |        |    |        |    |
| มูลค่าเงินลงทุน              |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| องค์ประกอบอื่นของส่วนผู้ถือหุ้น   | 2,051, | 1. | 877,   | 0. | 257,   | 0. |
|                          | 805.26 | 91 | 180.37 | 76 | 622.54 | 23 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| ผ                        |        |    |        |    |        |    |
| ลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน |        |    |        |    |        |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| ส่ว                       | 3,810, | 3. | 3,801, | 3. | 2,838, | 2. |
| นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย | 729.90 | 55 | 524.41 | 29 | 033.25 | 55 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 4      | 4  | 4      | 4  | 4      | 4  |
|                          | 3,347, | 0. | 7,466, | 1. | 8,625, | 3. |
|                          | 108.60 | 33 | 907.22 | 11 | 526.60 | 62 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 10     | 10 | 11     | 10 | 11     | 10 |
|                          | 7,481, | 0. | 4,915, | 0. | 1,477, | 0. |
|                          | 552.10 | 00 | 898.73 | 00 | 011.11 | 00 |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)     | 34.45* |    | 9.15** |    | 9.60** |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+
| จำนวนหุ้นสามัญปลายงวด       | 1,1    |    | 4,7    |    | 4,7    |    |
| (พันหุ้น)                   | 47,594 |    | 71,815 |    | 71,815 |    |
|                          |        |    |        |    |        |    |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นถัวเฉลี่ย     | 34.45* |    | 9.43** |    | 9.60** |    |
| (บาท)                    |        |    |        |    |        |    |
|                          | 1,1    |    | 4,6    |    | 4,7    |    |
| จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ย (พันหุ้น) | 47,594 |    | 32,629 |    | 71,815 |    |
+--------------------------+--------+----+--------+----+--------+----+

งบกำไรขาดทุนรวม สำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31ธันวาคม (หน่วย: พันบาท)

+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
|                          | 2556    | % | 2557    | %  | 2558   | %  |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| รายได้                    |         |   |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| รายได้จากการขาย           | 112,812 | 1 | 121,402 | 10 | 12     | 10 |
|                          | ,594.23 | 0 | ,355.98 | 0. | 5,182, | 0. |
|                          |         | 0 |         | 00 | 812.34 | 00 |
|                          |         | . |         |    |        |    |
|                          |         | 0 |         |    |        |    |
|                          |         | 0 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| รายได้อื่น                  | 1,464   | 1 | 1,328   | 1. | 1,721, | 1. |
|                          | ,699.89 | . | ,436.20 | 09 | 104.45 | 38 |
|                          |         | 3 |         |    |        |    |
|                          |         | 0 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| รวมรายได้                 | 114,277 | 1 | 122,730 | 10 | 12     | 10 |
|                          | ,294.12 | 0 | ,792.18 | 1. | 6,903, | 1. |
|                          |         | 1 |         | 09 | 916.79 | 38 |
|                          |         | . |         |    |        |    |
|                          |         | 3 |         |    |        |    |
|                          |         | 0 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| ค่าใช้จ่าย                  |         |   |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| ต้นทุนขาย                  | 98,590  | 8 | 102,381 | 8  | 10     | 8  |
|                          | ,391.27 | 7 | ,913.42 | 4. | 5,681, | 4. |
|                          |         | . |         | 33 | 840.83 | 42 |
|                          |         | 3 |         |    |        |    |
|                          |         | 9 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร  | 10,234  | 9 | 12,030  | 9. | 1      | 1  |
|                          | ,200.65 | . | ,865.45 | 91 | 2,715, | 0. |
|                          |         | 0 |         |    | 785.79 | 16 |
|                          |         | 7 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน         | 1,654   | 1 | 1,673   | 1. | 1,592, | 1. |
|                          | ,909.12 | . | ,261.20 | 38 | 034.32 | 27 |
|                          |         | 4 |         |    |        |    |
|                          |         | 7 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| ภาษีเงินได้                 | 494     | 0 | 1,039   | 0. | 1,332, | 1. |
|                          | ,616.17 | . | ,750.58 | 85 | 020.70 | 06 |
|                          |         | 4 |         |    |        |    |
|                          |         | 4 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| รวมค่าใช้จ่าย               | 110,974 | 9 | 117,125 | 9  | 12     | 9  |
|                          | ,117.21 | 8 | ,790.65 | 6. | 1,321, | 6. |
|                          |         | . |         | 47 | 681.64 | 92 |
|                          |         | 3 |         |    |        |    |
|                          |         | 7 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| กำไรก่อนส่วนแบ             | 3,303   | 2 | 5,605   | 4. | 5,582, | 4. |
| ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม | ,176.91 | . | ,001.53 | 62 | 235.15 | 46 |
|                          |         | 9 |         |    |        |    |
|                          |         | 3 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| ส่วนแบ                    | 175     | 0 | 162     | 0. | 335,   | 0. |
| ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม | ,795.94 | . | ,408.00 | 13 | 951.03 | 27 |
|                          |         | 1 |         |    |        |    |
|                          |         | 5 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ           | 3,478   | 3 | 5,767   | 4. | 5,918, | 4. |
|                          | ,972.85 | . | ,409.53 | 75 | 186.18 | 73 |
|                          |         | 0 |         |    |        |    |
|                          |         | 8 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| หัก                       | 626     | 0 | 675     | 0. | 615,   | 0. |
| ส่วน                      | ,144.36 | . | ,829.84 | 56 | 718.48 | 49 |
| ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย |         | 5 |         |    |        |    |
|                          |         | 5 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| กำไร (ขาดทุน)             | 2,852   | 2 | 5,091   | 4. | 5,302, | 4. |
| ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่   | ,828.49 | . | ,579.69 | 19 | 467.70 | 24 |
|                          |         | 5 |         |    |        |    |
|                          |         | 3 |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| กำไร (ขาดทุน)             | 2.49    |   | 1.099** |    | 1      |    |
| สุทธิต่อหุ้นถัวเฉลี่ย (บาท)      |         |   |         |    | .111** |    |
|                          | 1,148   |   | 4,592** |    |        |    |
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก    |         |   |         |    | 4      |    |
| (ล้านหุ้น)                  | 2.48    |   | 1.084** |    | ,772** |    |
|                          |         |   |         |    |        |    |
| กำไร (ขาดทุน) ปรับลดต่อหุ้น*  | 1,193   |   | 4,772** |    | 1      |    |
| (บาท)                    |         |   |         |    | .111** |    |
|                          |         |   |         |    |        |    |
| จำนวนหุ้นปรับลด* (ล้านหุ้น)    |         |   |         |    | 4      |    |
|                          |         |   |         |    | ,772** |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| จำนวนหุ้น ณ วันปลายงวด      | 1,148   |   | 4,772   |    | 4,772  |    |
| (ล้านหุ้น)                  |         |   |         |    |        |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+
| มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)      | 1.00    |   | 0.25    |    | 0.25   |    |
+--------------------------+---------+---+---------+----+--------+----+

* จำนวนหุ้นปรับลด หมายถึง
จำนวนหุ้นที่มีการนำใบสำคัญแสดงสิทธิมารวมคำนวณเสมือนมีการใช้สิทธินั้นแล้ว

** มูลค่าที่ตราไว้ ได้มีมติผู้ถือหุ้นจากการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2557 เมื่อวันที่ 24
ธันวาคม 2557 อนุมัติให้เปลี่ยนเป็น 0.25 บาท
และได้ดำเนินการจดทะเบียนแก้ไขกับกระทรวงพาณิชย์เรียบร้อยแล้วเมื่อวันที่ 25 ธันวาคม 2557
ทั้งนี้ มูลค่าที่ตราไว้ดังกล่าวมีผลต่อการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ ตั้งแต่วันที่ 5 มกราคม 2558
เป็นต้นไป

งบกระแสเงินสดบริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

(หน่วย: พันบาท)

  --------------------------------------- ---------------- ---------------- -----------------
  งบแสดงการเปลี่ยนแปลงฐานะการเงิน            2556             2557             2558

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                               

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิก่อนภาษี                  3,973,589.01     6,807,160.11     7,250,206.88

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิให้เป็นเงินสดสุทธิ      2,893,373.19     3,182,642.00     3,531,097.64

  ขาดทุน (กำไร)                            337,795.14       (589,234.90)     (305,153.16)
  จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง                                              

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม           (175,795.93)     (162,408.00)     (335,951.03)
  และการร่วมค้า                                                               

  รายได้เงินปันผล                            (5,904.00)       (66.00)          (7.80)

  รายได้ดอกเบี้ย                             (14,704.71)      (158,984.97)     (70,470.87)

  ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                           1,554,723.46     1,334,705.14     1,152,798.42

  สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)              (2,398,359.62)   (2,049,232.62)   3,480,747.67

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                (1,895,556.07)   1,672,133.14     1,321,800.78

  จ่ายผลประโยชน์พนักงาน                                       (62,955.39)      (79,956.00)

  จ่ายภาษีเงินได้                             (398,068.79)     (575,345.27)     (1,070,649.57)

  เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไป) กิจกรรมดำเนินงาน     3,871,091.68     9,398,413.24     14,874,462.96

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                   

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีข้อจำกัดในการใช้ลดลง    2,147.28         (35,861.27)      31,709.00
  (เพิ่มขึ้น)                                                                   

  ขาย (ซื้อ) ทรัพย์สินถาวร สิทธิการเช่า           (4,227,231.14)   (3,235,890.14)   (3,184,831.80)
  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน                                                             

  เงินให้กู้ยืมลดลง (เพิ่มขึ้น)                    (15,063.55)      (4,690.43)       (19,705.70)

  เงินลงทุนชั่วคราวและเงินลงทุนอื่นๆ              (1,633,274.68)   (2,450,091.61)   4,043,821.71

  ดอกเบี้ยรับ                                9,468.09         162,053.47       94,953.44

  เงินปันผลรับ                               79,907.44        94,852.03        91,999.26

  เงินลงทุนระยะยาว (เพิ่มขึ้น) ลดลง             189,520.82       (3,207,679.54)   (2,383,166.06)

  เงินสดสุทธิได้จาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน         (5,594,525.74)   (8,677,307.49)   (1,325,220.15)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้น               5,157,997.28     (3,513,918.91)   (7,542,003.72)

  เงินกู้ยืมระยะยาว                           1,105,120.00     (610,076.46)     (877,825.67)

  เงินสดค่าธรรมเนียมทางการเงินรอตัดจ่าย         (4,424.70)       (21,785.83)      -

  จ่ายดอกเบี้ย                               (1,563,586.13)   (1,231,841.98)   (1,234,160.13)

  หุ้นกู้เพิ่มขึ้น (ลดลง)                         (500,000.00)     9,450,000.00     -

  จ่ายชำระหนี้สินสัญญาเช่าการเงิน                -                (136,241.22)     (176,124.84)

  ส่วนได้เสียของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย        (11,222.27)      (651,982.10)     (655,386.54)

  จ่ายเงินปันผล                              (1,835,548.01)   (2,398,142.02)   (2,719,988.48)

  เงินสดสุทธิได้จาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน      2,348,336.17     886,011.48       (13,205,489.38)

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน               (434,340.22)     (1,104,409.93)   348,775.30

  เงินสดและหลักทรัพย์เทียบเท่าเงินสด เพิ่มขึ้นสุทธิ    190,561.89       502,707.30       692,528.73

  เงินสดและหลักทรัพย์เทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด   1,400,044.95     1,620,733.84     2,123,441.14

  เงินสดและหลักทรัพย์เทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด   1,620,733.84     2,123,441.14     2,815,969.87
  --------------------------------------- ---------------- ---------------- -----------------

บทรายงานและการวิเคราะห์ของฝ่ายบริหาร (MD&A)

ภาพรวม

ปี 2558 เป็นปีที่ TU มีเหตุการณ์สำคัญเกิดขึ้นมากมาย
ถึงแม้บริษัทจะยกเลิกแผนการเข้าซื้อกิจการบริษัท บัมเบิ้ลบี (Bumble Bee)
รวมถึงมีแรงกดดันเพิ่มขึ้นจากประเด็นเกี่ยวกับความยั่งยืนในการประกอบธุรกิจของประเทศไทย
แต่ผลประกอบการของบริษัททั้งด้านรายได้และกำไรสุทธิยังทำสถิติใหม่ได้อีกปีหนึ่ง

ความสามารถในการทำกำไรยังคงดีขึ้นเป็นปีที่สองติดต่อกัน โดยมีกำไรสุทธิ 5.3 พันล้านบาท
เพิ่มขึ้น 4.1% จากปีก่อนหน้า ขณะที่กลุ่มบริษัททำยอดขายในรูปสกุลเงินบาทสูงสุดในประวัติการณ์ถึง
125.2 พันล้านบาท (3.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ) หรือเติบโต 3.1% จากปีก่อนหน้า
แม้ว่ายอดขายเป็นสกุลเงินเหรียญสหรัฐจะลดลง 0.9%
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่สกุลเงินเหรียญสหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินบาทในระหว่างปี
ส่วนปัจจัยที่ผลักดันให้ยอดขายเติบโตมาจากการเข้าซื้อกิจการหลายแห่งตั้งแต่ปลายปี 2557 จนถึงปี
2558 ขณะเดียวกัน
ปริมาณการขายโดยรวมลดลงเล็กน้อยมีสาเหตุหลักจากผู้ซื้อปลาทูน่ากระป๋องยังระมัดระวังการสั่งซื้อในช่วงที่ราคาวัตถุดิบปลาทูน่าลดลง
แต่ปริมาณการขายกุ้ง ปลาแซลมอน
ปลาซาร์ดีนและแมคเคอเรลเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังการซื้อกิจการ
จึงช่วยชดเชยปริมาณการขายที่ลดลงของธุรกิจปลาทูน่า

บริษัทรายงานกำไรสุทธิที่ 5.3 พันล้านบาท ทำสถิติใหม่เป็นปีที่สองติดต่อกัน
โดยธุรกิจแบรนด์ยังคงสามารถทำกำไรได้แม้จะเผชิญกับสถานการณ์ความไม่แน่นอนของราคาวัตถุดิบ
และยังมีส่วนแบ่งกำไรสูงอย่างต่อเนื่อง นอกจากนั้นในปี 2558 บริษัท มีกระแสเงินสดอิสระ (Free
cash flow) เป็นบวกเป็นผลจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าปรับตัวลง และบริษัท
ได้เพิ่มความเข้มงวดเรื่องการควบคุมเงินทุนหมุนเวียนและงบรายจ่ายลงทุน

ในปี 2558 ธุรกิจปลาทูน่ามีอัตรากำไรขั้นต้นลดลง
จากสาเหตุหลักคือการอ่อนค่าของสกุลเงินยูโรเทียบกับสกุลเงินบาททำให้ผลกำไรที่แปลงเป็นสกุลเงินบาทลดลง
แต่อย่างไรก็ดี กลุ่มธุรกิจกุ้งมีอัตราการทำกำไรสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังควบรวมกิจการบริษัท
โอไรออน อินเตอร์เนชันแนล (Orion International)
ซึ่งเป็นผู้นำเข้าและจัดจำหน่ายกุ้งมังกรในระหว่างปี 2558
และผลผลิตกุ้งของประเทศไทยที่เพิ่มขึ้นเป็น 263,122 ตัน (เพิ่มขึ้น 21% จากผลผลิตกุ้งในปี
2557) นอกจากนี้การเน้นจำหน่ายผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มทำให้บริษัท
มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งท่ามกลางสถานการณ์ในปัจจุบันที่ผลผลิตกุ้งในประเทศยังคงถูกกดดันจากปัญหาการระบาดของโรคกุ้งตายด่วน
(EMS)

ธุรกิจปลาทูน่ายังคงเป็นธุรกิจที่มียอดขายเป็นสัดส่วนสูงสุดของบริษัท ตามด้วยกลุ่มธุรกิจกุ้ง
แม้ว่ายอดขายสินค้าปลาทูน่าและอาหารสัตว์เลี้ยงจะมีอัตราการเติบโตติดลบเนื่องจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าตกต่ำและจากการปรับโครงสร้างทางธุรกิจตามลำดับ
แต่ยอดขายสินค้ากุ้ง ปลาแซลมอน ปลาซาร์ดีนและแมคคอเรลยังเติบโตแข็งแกร่ง
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัท เข้าซื้อกิจการในธุรกิจดังกล่าวตั้งแต่ปลายปี 2557 และในระหว่างปี
2558 สำหรับราคาขายเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์ทุกกลุ่มปรับตัวลดลง
ขณะที่การลดลงของราคาผลิตภัณฑ์ปลาทูน่าและกุ้งมาจากการปรับลดราคาขายตามราคาวัตถุดิบที่ลดลงจากการใช้กลยุทธ์การกำหนดราคาขายสินค้าโดยใช้ราคาต้นทุนวัตถุดิบบวกค่าใช้จ่ายในการแปรรูป
(cost-plus pricing) ส่งผลให้ยอดขายปลาทูน่าต่อยอดขายรวมทั้งปีมีสัดส่วนลดลงเหลือ 37%
จาก 44% ในปี 2557
ส่วนปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่ทำให้สัดส่วนยอดขายเปลี่ยนแปลงไปคือการควบรวมกิจการอื่นนอกเหนือจากธุรกิจปลาทูน่าในระหว่างปี
ประกอบด้วย โอไรออน อินเตอร์เนชันแนล เมอร์อไลอันซ์ (MerAlliance) และ คิงออสการ์
(King Oscar)

สำหรับยอดขายรายภูมิภาค ในปี 2558 สหรัฐยังคงเป็นตลาดที่มีขนาดใหญ่ที่สุดของบริษัท
ซึ่งมีส่วนแบ่งรายได้ 42% ลดลงจาก 44% ในปีก่อนหน้าเนื่องจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าลดลง
ส่วนยุโรปเป็นตลาดที่มีขนาดใหญ่รองลงมาด้วยส่วนแบ่งรายได้ 29% เท่ากับปีก่อนหน้า
ซึ่งแม้ว่าเงินยูโรจะอ่อนค่าลงในปี 2558
แต่ยอดขายจากภูมิภาคนี้ยังมีสัดส่วนคงที่จากการควบรวมกิจการที่ซื้อมาล่าสุด ได้แก่ MerAlliance
และ King Oscar ที่มีฐานธุรกิจที่แข็งแกร่งในตลาดยุโรป ขณะที่ประเทศไทยเป็นตลาดใหญ่อันดับที่
3 มีส่วนแบ่งรายได้อยู่ที่ 8.0% เพิ่มขึ้นจาก 7.4%
จากปีก่อนหน้าเนื่องจากธุรกิจกุ้งฟื้นตัวหลังสถานการณ์การระบาดของโรค EMS ในประเทศเริ่มดีขึ้น
ขณะที่ตลาดญี่ปุ่นนั้นมีส่วนแบ่งรายได้อยู่ที่ 6.3%
ส่วนตลาดอื่นที่มีขนาดเล็กกว่าอย่างแอฟริกาและเอเชียนั้นก็มียอดขายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยสำคัญที่ช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงานของบริษัท ในปี 2558 ที่ผ่านมาได้แก่

1) ราคาปลาทูน่าปรับตัวลงต่ำสุดในรอบ 6 ปี

ราคาวัตถุดิบปลาทูน่าในปี 2558 อยู่ที่ 1,170 เหรียญสหรัฐต่อตัน ลดลง 14.0%
จากราคาเฉลี่ยในปี 2557 ทั้งนี้การที่วัตถุดิบทูน่ามีราคาต่ำกว่าปี 2557 ตั้งแต่ต้นปี 2558
ทำให้ธุรกิจรับจ้างผลิต (private label) มีการแข่งขันด้านการผลิตและด้านราคาสูงขึ้น
ส่งผลให้ทั้งราคาขายเฉลี่ยปลาทูน่าและปริมาณการขายลดลง อย่างไรก็ตาม
ราคาปลาทูน่าที่อยู่ในระดับต่ำทำให้มาร์จิ้นของธุรกิจทูน่าของบริษัท เพิ่มสูงขึ้น
โดยเฉพาะแบรนด์ในยุโรปที่มีผลประกอบการดีในตลาดสำคัญเกือบทุกตลาด เช่น ฝรั่งเศส
สหราชอาณาจักรและอิตาลี นอกจากนี้
ต้นทุนสินค้าคงคลังที่สามารถแข่งขันได้และสภาวะตลาดที่ดียังช่วยให้อัตรากำไรเพิ่มสูงขึ้นอีกด้วย

2) ธุรกิจแปรรูปกุ้งมีผลกำไรเพราะผลผลิตกุ้งที่เพิ่มขึ้นในประเทศและราคาวัตถุดิบที่ลดลง

ผลผลิตกุ้งในประเทศไทยเริ่มฟื้นตัวในระหว่างปี 2558 โดยมีผลผลิตทั้งประเทศอยู่ที่ 263,123
ตันหรือเพิ่มขึ้น 21% จากปี 2557
เนื่องจากเกษตรกรผู้เลี้ยงกุ้งสามารถรับมือกับปัญหาการแพร่ระบาดของโรค EMS ได้ดีขึ้น
ขณะที่ราคากุ้งเฉลี่ยในปี 2558 (กุ้งขนาด 60 ตัวต่อกิโลกรัม) ลดลง 24% จากปี 2557 เป็น 168
บาทต่อกิโลกรัม ซึ่งเป็นผลจากการมีผลผลิตกุ้งเพิ่มขึ้นในประเทศ
บวกกับราคาวัตถุดิบกุ้งลดลงทำให้มาร์จิ้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระหว่างปี อีกด้านหนึ่ง
การเข้าซื้อกิจการบริษัท โอไรออน อินเตอร์เนชั่นแนล ทำให้ธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งของบริษัท
ในสหรัฐมีผลประกอบการดีอย่างต่อเนื่องในปี 2558

3)
การควบรวมกิจการของธุรกิจใหม่ช่วยผลักดันการเติบโตของยอดขายผลิตภัณฑ์อื่นนอกเหนือจากทูน่า

บริษัทได้เข้าซื้อกิจการบริษัท เมอร์อไลอันซ์ ซึ่งเป็นผู้ผลิตปลาแซลมอนรมควันแช่เย็นชั้นนำและบริษัท
คิงออสการ์ ซึ่งเป็นผู้ผลิตปลาซาร์ดีนและแมคเคอเรลระดับพรีเมี่ยมในเดือนพฤศจิกายน 2557
รวมทั้งเข้าซื้อบริษัท โอไรออน อินเตอร์เนชั่นแนล
ซึ่งเป็นผู้ผลิตและจัดจำหน่ายกุ้งมังกรในเดือนกุมภาพันธ์ 2558 ทำให้ธุรกิจปลาแซลมอน
ธุรกิจปลาซาร์ดีนและแมคเคอเรล และกลุ่มธุรกิจกุ้งมียอดขายเติบโตแข็งแกร่ง
ส่งผลให้ยอดขายรวมของบริษัท ในปี 2558 ยังคงเติบโต
ท่ามกลางราคาวัตถุดิบปลาทูน่าที่ปรับตัวลดลง

4) ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินบาท

ยอดขายในตลาดยุโรปมีสัดส่วน 29.4% ของยอดขายรวมของกลุ่มบริษัท
ทำให้การอ่อนค่าของเงินยูโรเมื่อเทียบกับเงินบาทส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไรสุทธิที่แปลงเป็นสกุลเงินบาทในงบการเงินรวม
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าค่าเงินยูโรเฉลี่ยในปี 2558 จะอ่อนค่าลง 11.4% เมื่อเทียบกับเงินบาท
แต่ธุรกิจในยุโรปของเรายังคงมียอดขายเติบโต 12.6% ระหว่างปี
ด้วยแบรนด์ที่แข็งแกร่งในตลาดยุโรป

5) การด้อยค่าของสินทรัพย์ของธุรกิจกองเรือ

การที่ราคาวัตถุดิบปลาทูน่าเฉลี่ยลดลงมาอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 6 ปี ทำให้บริษัท
มองว่าสมควรบันทึกการด้อยค่าของเรือประมงเพื่อสะท้อนการดำเนินงานในปัจจุบัน บริษัท
จึงบันทึกการด้อยค่าของสินทรัพย์ของธุรกิจกองเรือมูลค่า 508 ล้านบาท ในไตรมาสที่ 4/2558
เพื่อสะท้อนการปรับลดลงของราคาวัตถุดิบปลาทูน่า

6) ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเพิ่มขึ้น (การซื้อกิจการ ค่าที่ปรึกษาทางกฎหมาย)

ในปี 2558 บริษัทมีความประสงค์ที่จะเข้าซื้อกิจการของบริษัท Bumble Bee Foods, LLC
(บัมเบิ้ลบี)
ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์อาหารทะเลและเป็นเจ้าของแบรนด์อาหารทะเลชั้นนำในทวีปอเมริกาเหนือ
แต่เนื่องจากกระทรวงยุติธรรมของสหรัฐอเมริกาได้ทำการสอบสวนพฤติกรรมที่เกี่ยวข้องกับการผูกขาดตลาดในอุตสาหกรรมอาหารทะเลบรรจุภาชนะปิดผนึกของประเทศ
บริษัท และผู้ขายจึงได้ทำข้อตกลงร่วมกันที่จะยกเลิกการเข้าซื้อกิจการบริษัท บัมเบิ้ลบี เมื่อวันที่ 4
ธันวาคม 2558
โดยทั้งสองฝ่ายมองว่าการดำเนินการของกระทรวงยุติธรรมอาจใช้เวลามากกว่าที่ระบุไว้ในสัญญาซื้อขายหุ้น
จึงตัดสินใจยกเลิกสัญญาฉบับนี้โดยไม่มีค่าปรับ

อย่างไรก็ตาม บริษัท ได้บันทึกค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการระหว่างการดำเนินการ
ซึ่งบริษัท คาดว่าจะไม่มีค่าใช้จ่ายดังกล่าวเกิดขึ้นอีกในปี 2559

7) การเสริมความแข็งแกร่งของแบรนด์และผลประกอบการของธุรกิจในยุโรป

แม้เศรษฐกิจยุโรปยังมีแนวโน้มซบเซา แต่แบรนด์อาหารทะเลชั้นนำของบริษัท เช่น Petit Navire
John West และ Mareblu ยังสามารถชิงส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มขึ้นได้ ขณะเดียวกัน
การเข้าซื้อกิจการบริษัท เมอร์อไลอันซ์ และบริษัท คิงออสการ์
จะช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งของธุรกิจแบรนด์ของบริษัท ในยุโรป
รวมทั้งการใช้ประโยชน์ของการประหยัดต่อขนาด (economies of scale) ทำให้ธุรกิจของบริษัท
ในยุโรปเติบโตได้อย่างต่อเนื่องทั้งด้านยอดขายและอัตราการทำกำไร

8) ความสำเร็จในการปรับโครงสร้างธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงส่งผลให้มาร์จิ้นสูงขึ้น

หลังปรับโครงสร้างทางธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงในช่วงครึ่งหลังของปี 2556 บริษัท
ได้ลดขนาดโรงงานผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงในสหรัฐของ USPN
และได้เปลี่ยนมานำเข้าผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่จากโรงงานในประเทศไทยเพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าในสหรัฐ
บริษัท จึงสามารถทำกำไรสูงขึ้นในปี 2557 และความพยายามของบริษัท
ยังสะท้อนให้เห็นจากอัตราการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงในปี 2558
ทั้งนี้บริษัท
ไม่มีการบันทึกการด้อยค่าของสินทรัพย์หรือการตัดจำหน่ายสินค้าคงคลังเพิ่มเติมดังเช่นที่บันทึกในปี
2557

ธุรกิจทูน่า

ในปี 2558 ธุรกิจทูน่ามียอดขายรวม 46.4 พันล้านบาท ลดลง 13.8% จาก 53.8 พันล้านบาท
ในปีก่อนหน้า เป็นผลจากปริมาณการขาย (ตัน) ลดลง 4.5% จากปี 2557 ราคาขายเฉลี่ยยังลดลง
13.3% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน
ส่วนสาเหตุหลักที่ทำให้ยอดขายทูน่าลดลงเป็นเพราะราคาปลาทูน่าพันธุ์ Skipjack ปรับตัวลง
บวกกับการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดสหรัฐระหว่างปี อย่างไรก็ตาม
ราคาวัตถุดิบปลาทูน่าที่ลดลงทำให้ธุรกิจทูน่าในส่วนของธุรกิจแบรนด์ในยุโรปมีมาร์จิ้นสูงขึ้น
ขณะที่อีกด้านหนึ่ง
ราคาวัตถุดิบทูน่าที่อยู่ในขาลงทำให้ผู้ซื้อชะลอการสั่งซื้อเพราะหวังว่าราคาจะปรับตัวลงอีก
ส่งผลให้ปริมาณการขาย (ตัน) ของธุรกิจรับจ้างผลิตลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ราคาเฉลี่ยของปลาทูน่าพันธุ์ Skipjack (จากมหาสมุทรตะวันตก / ณ ท่าเรือกรุงเทพ) ในปี
2558 ลดลง 14% มาอยู่ที่ 1,170 เหรียญสหรัฐต่อตัน เทียบกับ 1,361
เหรียญสหรัฐต่อตันเมื่อปีที่แล้ว โดยราคาปลาทูน่าเริ่มทรงตัวในช่วงต้นปี 2559 ที่เฉลี่ย 1,090
เหรียญสหรัฐต่อตันในเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ 2559
และเนื่องจากราคาดังกล่าวน่าจะอยู่ที่จุดต่ำสุดแล้ว
ราคาจึงน่าจะดึงดูดความสนใจของลูกค้าของธุรกิจรับจ้างผลิตมากขึ้น
ดังนั้นหากราคาปลาทูน่าปรับตัวสูงขึ้นก็อาจผลักดันให้ปริมาณการผลิตเติบโตได้ในปี 2559

กลุ่มธุรกิจกุ้ง (กุ้งแช่แข็ง อาหารกุ้งรวมทั้งกุ้งมังกร)

ในปี 2558 กลุ่มธุรกิจกุ้งมียอดขายรวม 36.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.5% จาก 32.2
พันล้านบาทในปี 2557 ทั้งนี้ผลผลิตกุ้งของประเทศไทยอยู่ที่ 263,123 ตัน เพิ่มขึ้น 21% จากปี
2557 เนื่องจากเกษตรกรผู้เลี้ยงกุ้งสามารถรับมือกับปัญหาการแพร่ระบาดของโรค EMS ได้ดีขึ้น
จึงส่งผลให้ทั้งปริมาณการส่งออกกุ้งแช่แข็งจากประเทศไทยและยอดขายอาหารกุ้งในประเทศเติบโต
ขณะที่ธุรกิจอาหารกุ้งมียอดขายเติบโตอย่างมีนัยสำคัญถึง 19.6% จากปีก่อนหน้า

ในปี 2558 ราคากุ้งขาวเฉลี่ยอยู่ที่ 168 บาทต่อกิโลกรัม (ขนาดกุ้ง 60 ตัวต่อกิโลกรัม) ลดลง
24% จากปีก่อนหน้า
โดยสาเหตุส่วนหนึ่งที่ทำให้ราคาวัตถุดิบกุ้งลดลงเกิดจากผลผลิตกุ้งในประเทศเพิ่มขึ้น
ส่วนอีกสาเหตุหนึ่งคือวัตถุดิบกุ้งในประเทศอื่นที่มีการเลี้ยงกุ้งแต่ไม่ได้รับผลกระทบจากโรค EMS
มีราคาลดลง ทั้งนี้กรมประมงคาดการณ์ว่าผลผลิตกุ้งของไทยจะเพิ่มขึ้นเป็น 300,000 ตัน ในปี
2559

ธุรกิจกุ้งในต่างประเทศของบริษัท มีอัตราการเติบโตแข็งแกร่งเช่นกัน
ทั้งจากการเติบโตของธุรกิจเดิมคือบริษัท Chicken of the Sea Frozen Foods
และการซื้อกิจการบริษัท โอไรออน อินเตอร์เนชั่นแนล
ผู้นำเข้าและจำหน่ายกุ้งมังกรชั้นนำในประเทศสหรัฐอเมริกาปี 2558

ในปี 2558 อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มธุรกิจกุ้งเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อนหน้านั้น
เป็นผลจากการเติบโตของยอดขายและการเข้าซื้อกิจการล่าสุดของบริษัท

การจัดการทางการเงินและการลงทุน

ในปี 2558 บริษัท ได้ดำเนินกิจกรรมทางการเงินและการลงทุนที่สำคัญ ดังนี้

1.  เปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น TU

ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัท ได้อนุมัติให้มีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น TU
จากเดิมหุ้นละ 1 บาทเป็นหุ้นละ 25 สตางค์เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน
โดยมีจุดประสงค์เพิ่มเพิ่มสภาพคล่องในการซื้อขายและเพื่อให้มีนักลงทุนรายย่อยสามารถเข้ามาถือหุ้นในบริษัท
มากขึ้น โดยการดำเนินการดังกล่าวจะส่งผลให้จำนวนหุ้น TU เพิ่มขึ้นจาก 1,192,953,874
หุ้นเป็น 4,771,815,496 หุ้น แต่จะไม่กระทบจำนวนทุนจดทะเบียนและทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว
ทั้งนี้การเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้จะมีผลตั้งแต่วันที่ 5 มกราคม 2558 เป็นต้นไป

2.  กลุ่มบริษัท ไทยยูเนี่ยนได้รับใบอนุญาตให้จัดตั้งศูนย์บริหารเงิน (Global Treasury
    Center) ในประเทศไทย

กลุ่มบริษัท ไทยยูเนี่ยนได้รับใบอนุญาตประกอบธุรกิจศูนย์บริหารเงิน (Treasury Center
License)
จากกระทรวงการคลังและธนาคารแห่งประเทศไทยเพื่อจัดตั้งศูนย์บริหารเงินในประเทศไทย
โดยศูนย์ฯ แห่งนี้จะเป็นศูนย์รวมในการบริหารสภาพคล่อง
การบริหารความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและการจัดหาเงินทุนส่งกลับมายังประเทศไทย
รวมทั้งเป็นส่วนสำคัญในการจัดตั้งสำนักงานใหญ่ข้ามประเทศ (International Headquarter)
ในประเทศไทยนอกจากนี้ ศูนย์ฯ ดังกล่าวจะเปิดโอกาสให้กลุ่มบริษัท
ไทยยูเนี่ยนสามารถบริหารเงินสดในบัญชีของบริษัทลูกจากต่างประเทศทั่วโลกได้ดียิ่งขึ้นโดยสามารถที่จะเพิ่มการใช้แหล่งเงินทุนภายในบริษัท
ให้มีประสิทธิภาพมากที่สุดอีกด้วย

3.  บริษัท ไทยยูเนี่ยนประกาศระงับการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปโดยเฉพาะเจาะจง

  กระทรวงยุติธรรมของสหรัฐ (DOJ)
  ได้ทำการสอบสวนพฤติกรรมที่เกี่ยวข้องกับการผูกขาดตลาดในอุตสาหกรรมอาหารทะเลบรรจุภาชนะปิดผนึกของประเทศ
  จึงมีหมายเรียกให้บริษัท Tri-Union Seafoods LLC ซึ่งเป็นบริษัทลูกของบริษัท
  ไทยยูเนี่ยนที่ประกอบกิจการอยู่ในสหรัฐอเมริกา ภายใต้เครื่องหมายการค้า “Chicken of the
  Sea” เข้าให้ข้อมูลแก่ DOJ

ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัท ไทยยูเนี่ยนเชื่อว่าบริษัท
ควรรอให้การสอบสวนมีความชัดเจนก่อนจะดำเนินเรื่องการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปโดยเฉพาะเจาะจงต่อไป
ตามประกาศในวันที่ 17 กรกฎาคม 2558

4.  บริษัท ไทยยูเนี่ยนร่วมจัดตั้งกิจการร่วมทุนกับบริษัท ซาโวลา ฟู้ดส์ คอมพานี

บริษัท ไทยยูเนี่ยนและบริษัท ซาโวลา ฟู้ดส์ คอมพานี
ซึ่งเป็นผู้ผลิตสินค้าอุปโภคบริโภครายใหญ่ที่สุดในภูมิภาคตะวันออกกลางประกาศจัดตั้งกิจการร่วมทุนเพื่อนำเสนอนวัตกรรมผลิตภัณฑ์อาหารทะเลที่มีคุณภาพจากแหล่งวัตถุดิบที่ยั่งยืนแก่ผู้บริโภคในตะวันออกกลาง
โดยกิจการร่วมทุนแห่งนี้จะได้ประโยชน์จากบริษัท ไทยยูเนี่ยนในด้านการจัดหาวัตถุดิบ
การแปรรูปผลิตภัณฑ์และศักยภาพด้านการวิจัยและพัฒนาของบริษัท
และจากความเชี่ยวชาญด้านการขาย
การทำตลาดและการจัดจำหน่ายสินค้าในภูมิภาคตะวันออกกลางของบริษัท ซาโวลา ฟู้ดส์ นอกจากนี้
กิจการร่วมทุนดังกล่าวจะใช้ความเข้าใจในตัวผู้บริโภคและความเชี่ยวชาญในตลาดของพันธมิตรทั้งสองฝ่ายในการรุกทำการตลาดด้วยแบรนด์
John West ในตลาดตะวันออกกลาง

5.  บริษัท ไทยยูเนี่ยนประกาศยกเลิกการเข้าซื้อกิจการบริษัท บัมเบิ้ลบี

กลุ่มบริษัท ไทยยูเนี่ยนและบริษัท Lion Capital
ได้ตกลงร่วมกันที่จะยกเลิกสัญญาการเข้าซื้อกิจการของบริษัท Bumble Bee Foods, LLC
(Bumble Bee Seafoods) เมื่อวันที่ 4 ธันวาคม 2558

ทั้งบริษัท ไทยยูเนี่ยน และ Lion Capital
ได้พยายามชี้แจงถึงข้อดีของการทำข้อตกลงดังกล่าวแก่กระทรวงยุติธรรมของสหรัฐตลอดระยะเวลา
12 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม บริษัท และ Lion Capital
ได้มีข้อสรุปร่วมกันว่าการขออนุมัติการเข้าซื้อกิจการนี้อาจใช้เวลามากกว่าที่ระบุไว้ในสัญญาการซื้อขายหุ้น
บริษัททั้งสองจึงได้ทำข้อตกลงร่วมกันที่จะยกเลิกสัญญาการเข้าซื้อหุ้นของ Bumble Bee Seafoods

6.  บริษัท ไทยยูเนี่ยนกลายเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ในบริษัท รูเก้นฟิช
    ซึ่งเป็นผู้นำด้านอาหารทะเลกระป๋องในเยอรมัน

กลุ่มบริษัท ไทยยูเนี่ยนได้ทำสัญญาซื้อหุ้นส่วนใหญ่ในบริษัท รูเก้นฟิช เอจี (‘Rügen Fisch’)
ซึ่งเป็นผู้นำตลาดในธุรกิจอาหารทะเลบรรจุกระป๋องในประเทศเยอรมัน
รวมทั้งเป็นเจ้าของแบรนด์ชั้นนำอย่าง “Hawesta”
โดยการทำสัญญาเข้าซื้อดังกล่าวเสร็จสมบูรณ์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2559

บริษัท รูเก้นฟิช มีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ทางภาคตะวันออกเฉียงเหนือของประเทศเยอรมัน
และปัจจุบันสามารถสร้างรายได้มากกว่า 140 ล้านยูโรต่อปี โดยบริษัทมีผลิตภัณฑ์หลักคือปลาเฮอร์ริ่ง
ปลาแมคเคอเรลและปลาแซลมอนทั้งแบบบรรจุกระป๋องและแช่เย็น
ซึ่งจะจำหน่ายทั่วประเทศเยอรมันผ่านผู้ค้าปลีกชั้นนำภายใต้แบรนด์หลัก เช่น รูเก้นฟิช (Rügen
Fisch) ฮาเวสต้า (Hawesta) ออสต์เซย์ ฟิช (Ostsee Fisch) และไลเซลล์ (Lysell)
นอกจากนี้บริษัทยังมีธุรกิจรับจ้างผลิตสินค้า (private label business)
และปัจจุบันมีการจ้างงานพนักงานกว่า 850
คนทำงานในโรงงานที่ทันสมัยสี่แห่งในประเทศเยอรมันและลิธัวเนีย

แนวทางการดำเนินงานในอนาคต

ในปี 2559 บริษัท คาดว่าจะสามารถเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง จากกลยุทธ์หลัก 3 กลยุทธ์ ได้แก่ 1)
การขยายกิจการเดิมที่มีอยู่ 2)
การจัดตั้งหน่วยธุรกิจใหม่จากการพัฒนาผลิตภัณฑ์นวัตกรรมและการรุกตลาดใหม่ รวมทั้ง 3)
การควบรวมบริษัทที่เข้าซื้อกิจการ โดยปัจจัยทั้งหมดน่าจะช่วยผลักดันให้ยอดขายของบริษัท
เติบโตได้ตามเป้าหมายที่ 8 พันล้านเหรียญสหรัฐภายในปี 2563 สำหรับในปี 2559 บริษัท
คาดว่ายอดขายปลาซาร์ดีนและแมคเคอเรลจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญหลังบริษัท เข้าซื้อกิจการบริษัท
รูเก้นฟิช

ในปี 2559 มาร์จิ้นของบริษัท น่าจะปรับเพิ่มขึ้นได้
เป็นผลจากการเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่องในปี 2558
ขณะที่ราคาวัตถุดิบปลาทูน่าในปัจจุบันน่าจะส่งผลดีต่อธุรกิจแบรนด์ของบริษัท
แม้ว่าการที่ผู้เล่นรายใหญ่จัดกิจกรรมส่งเสริมการขายเชิงรุกหรือลดราคาอาจยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อมาร์จิ้นหากสถานการณ์การแข่งขันรุนแรงขึ้น
ส่วนธุรกิจปลาทูน่าแบบรับจ้างผลิต (private label)
น่าจะมีผลประกอบการดีขึ้นหากราคาวัตถุดิบทรงตัวในระดับที่สมเหตุสมผล

ปัจจัยสำคัญที่จะเป็นตัวชี้วัดว่าบริษัท จะสามารถทำตามเป้าหมายได้หรือไม่

1.  ความสามารถในการปรับราคา
    บริหารต้นทุนและเน้นการผลิตผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มเพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาปลาทูน่า

2.  ความสามารถในการจัดหาวัตถุดิบกุ้งจากประเทศไทยอย่างเพียงพอในราคาที่สมเหตุสมผล

3.  การมีอุปทานวัตถุดิบปลาทูน่าสม่ำเสมอในราคาที่เหมาะสมเพื่อให้ลูกค้าของธุรกิจรับจ้างผลิตสั่งซื้อสินค้าจากบริษัท
    ตามปกติ
    รวมทั้งความสามารถในการกำหนดราคาขายสินค้าโดยใช้ราคาต้นทุนวัตถุดิบบวกค่าใช้จ่ายในการแปรรูป
    (cost plus pricing)

4.  ความสำเร็จในการรวมกิจการของบริษัทลูกในต่างประเทศที่บริษัท เข้าซื้อกิจการ (รูเก้นฟิช)
    และความร่วมมือกับพันธมิตรทางธุรกิจ (ซาโวลา)

5.  ความต้องการอาหารทะเลบรรจุภาชนะผนึกของผู้บริโภคในตลาดยุโรปที่ทรงตัวแม้ว่าเศรษฐกิจในภูมิภาคจะชะลอตัว

6.  ความมีเสถียรภาพของค่าเงินบาทเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก

บริษัทตั้งงบลงทุนจำนวน 3.5 พันล้านบาท
สำหรับการพัฒนาและปรับปรุงการดำเนินงานในปัจจุบันอย่างต่อเนื่องเพื่อให้บริษัท
เติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว โดยบริษัท จะมุ่งเน้นการลงทุนในด้านเครื่องจักรและอุปกรณ์
รวมถึงการก่อสร้างและปรับปรุงอาคาร
รวมทั้งการขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่องจะทำให้สถานะทางการเงินของบริษัท
เข้มแข็งจากการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสด

บริษัท มีนโยบายการจ่ายเงินปันผลปีละสองครั้งในอัตราไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ

ด้วยการบริหารงานอย่างรอบคอบและความสามารถในการปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ
บริษัท
จึงสามารถรายงานกำไรได้อีกในปีนี้และสามารถจ่ายปันผลอย่างสม่ำเสมอนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี
2537

ปัจจัยเสี่ยง

นอกเหนือจากการลงมือปฏิบัติตามกลยุทธ์ที่บริษัทตั้งไว้ รวมทั้งความมุ่งมั่นของพนักงานของบริษัท
ที่มุ่งไปสู่ความสำเร็จ บริษัท เชื่อว่าการที่บริษัทจะสามารถบรรลุเป้าหมายของบริษัท ได้ในปีนี้
มีปัจจัยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องหลายปัจจัย ดังนี้

บริษัทอาจได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบหรือเหตุขัดข้องในการจัดหาวัตถุดิบหลัก

การประกอบธุรกิจของบริษัท
ต้องอาศัยการจัดหาวัตถุดิบในราคาที่เหมาะสมและในปริมาณที่เพียงพอต่อการผลิต
โดยเฉพาะอย่างยิ่งปลาทูน่าและกุ้ง โดยบริษัท ได้จัดหาวัตถุดิบจากแหล่งต่าง ๆ ทั่วโลก ทั้งนี้
ราคาวัตถุดิบต่างๆ รวมทั้งราคากุ้งแช่แข็ง มีความผันผวนและได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่าง ๆ
ซึ่งรวมถึงการเปลี่ยนแปลงของอุปทานและอุปสงค์ทั้งในระดับภูมิภาคและระดับโลก สภาพอากาศ
ภาษีศุลกากรและภาษีนำเข้า การควบคุมของรัฐบาล โรคในสัตว์น้ำต่าง ๆ และราคาพลังงาน

ถึงแม้บริษัทได้ตรวจสอบความพร้อมและราคาของวัตถุดิบต่าง ๆ และอุปทานของกุ้งอย่างสม่ำเสมอ
แต่บริษัท ไม่สามารถรับรองได้ว่าบริษัท จะสามารถจัดหาวัตถุดิบต่าง ๆ
หรือวัตถุดิบกุ้งได้ในปริมาณที่เพียงพอหรือมีคุณภาพตามที่ต้องการสำหรับการผลิตของบริษัท อยู่เสมอ
รวมทั้งไม่สามารถรับรองได้ว่าวัตถุดิบเหล่านี้จะไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาที่มีนัยสำคัญในอนาคต
ทั้งนี้ ความผันผวนของราคาวัตถุดิบต่าง ๆ
และวัตถุดิบกุ้งอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจของบริษัท เช่น
ในกรณีที่ราคาวัตถุดิบลดลงอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจรับจ้างผลิตของบริษัท
มากกว่าธุรกิจผลิตภัณฑ์ภายใต้แบรนด์ของบริษัท
เนื่องจากลูกค้าอาจชะลอการสั่งผลิตผลิตภัณฑ์หากคาดการณ์ว่าราคาวัตถุดิบและสินค้าจะลดลงอย่างต่อเนื่อง
นอกจากนี้ ราคาวัตถุดิบที่ลดลงยังอาจส่งผลต่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือของบริษัท อีกด้วย
ส่วนในกรณีที่ราคาวัตถุดิบเพิ่มสูงขึ้นอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจผลิตภัณฑ์ภายใต้แบรนด์ของบริษัท
มากกว่าธุรกิจรับจ้างผลิต เนื่องจากราคาของผลิตภัณฑ์ที่รับจ้างผลิตมักจะกำหนดจากวิธี
ราคาต้นทุนบวกกำไรส่วนเพิ่ม (Cost-plus pricing)
จึงสามารถกำหนดราคาขายผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม บริษัท
อาจไม่สามารถผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นให้แก่ลูกค้าได้ในทุกกรณี

การประวัติการดำเนินงานของบริษัท ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าการจัดซื้อจัดหาแบบไม่เก็งกำไร
การบริหารจัดการวัตถุดิบอย่างรอบคอบและการปรับราคาขายในจังหวะที่เหมาะสมช่วยให้บริษัท
สามารถลดผลกระทบส่วนใหญ่ท่ามกลางสถานการณ์ที่ผันผวน ขณะที่ราคาขายของบริษัท
โดยเฉพาะธุรกิจรับจ้างผลิตซึ่งกำหนดราคาแบบราคาต้นทุนบวกกำไร

การแพร่ระบาดของโรคในสัตว์น้ำอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัท
และความต้องการสินค้าของบริษัท

การแพร่ระบาดของโรคในสัตว์น้ำอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจของบริษัท
ทำให้เกิดการขาดแคลนวัตถุดิบและการผลิตลดลง รวมถึงมีต้นทุนในการจัดหาวัตถุดิบเพิ่มขึ้น
ยอดขายลดลง และเกิดความกังวลต่อคุณภาพและความปลอดภัยในการบริโภคอาหารทะเล เช่น
ในปลายปี 2555 เริ่มมีการระบาดของโรคกุ้งตายด่วน (Early Mortality Syndrome: EMS)
ในบรรดาฟาร์มกุ้งในประเทศไทย ทำให้ผลผลิตกุ้งในปี 2556 และ 2557
ลดลงเป็นอย่างมากเมื่อเทียบกับปี 2555 ราคาวัตถุดิบกุ้งจึงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2556
จนถึงจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2557 ก่อนจะลดลงในเวลาต่อมา
ผลกระทบจากการแพร่ระบาดของโรค EMS ส่งผลให้ธุรกิจรับจ้างผลิตกุ้งในประเทศไทย
มีผลขาดทุนในครึ่งแรกของปี 2556

อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถรับรองได้ว่า การแพร่ระบาดของโรคอีเอ็มเอสจะหมดไปจากประเทศไทย
หรืออาจมีโรคแพร่ระบาดทางทะเลอื่นๆ จะไม่ส่งผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจของบริษัท
สถานะทางการเงิน ผลการดำเนินงานของบริษัท และโอกาสทางธุรกิจ

ในฐานะที่บริษัท เป็นผู้เล่นสำคัญในธุรกิจกุ้งต้นน้ำและแปรรูปกุ้งของไทย บริษัท
จึงได้ให้ความรู้แก่เกษตรกรผู้เลี้ยงกุ้งในประเทศเพื่อให้สามารถทำการเพาะเลี้ยงกุ้งอย่างเหมาะสม
ซึ่งจะช่วยลดอัตราการตายของกุ้งเลี้ยง นอกจากนี้ บริษัท
ยังมีเครือข่ายสำหรับจัดหาวัตถุดิบกุ้งจากทั่วโลกผ่านทางธุรกิจจัดจำหน่าย (trading company)
จากประเทศที่ไม่มีการแพร่ระบาดของโรค EMS
เพื่อเป็นหลักประกันว่าจะมีวัตุดิบกุ้งเพียงพอสำหรับการดำเนินธุรกิจ

บริษัทอาจได้รับผลกระทบจากการควบคุมด้านสิทธิมนุษยชนจากนานาชาติ
และการห้ามนำเข้าอาหารทะเลจากประเทศไทย

เมื่อปี 2557
กระทรวงการต่างประเทศแห่งประเทศสหรัฐอเมริกาประกาศลดระดับประเทศไทยไปอยู่ใน “กลุ่มที่
3” ของรายงานการลักลอบค้ามนุษย์
เนื่องจากรัฐบาลย่อหย่อนต่อการปฏิบัติตามมาตรฐานขั้นต่ำของพระราชบัญญัติป้องกันการค้ามนุษย์ของสหรัฐอเมริกา
ปี ค.ศ. 2000 (the U.S. Trafficking Victims Protection Act of 2000)
และไม่แสดงให้เห็นถึงความพยายามที่จะปฏิบัติตามมาตรฐานดังกล่าว

ในวันที่ 21 เมษายน 2558
สหภาพยุโรปได้มีประกาศแจ้งเตือนอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะระงับการนำเข้าผลิตภัณฑ์อาหารทะเลจากประเทศไทยในช่วงปลายปี
2558
หากสหภาพยุโรปเห็นว่าประเทศไทยยังไม่ได้มีการใช้มาตรการที่เพียงพอในการแก้ไขปัญหาการทำประมงที่ผิดกฎหมาย
ขาดการรายงาน และไร้การควบคุม (Illegal Unreported and Unregulated Fishing:
IUU)

แม้ขณะนี้ยังไม่มีหลักประกันว่ามาตรการการแก้ไขปัญหาการทำประมงผิดกฎหมาย (IUU Fishing)
ของรัฐบาลจะได้รับการยอมรับจากสหภาพยุโรปหรือหน่วยงานตรวจสอบจากประเทศสหรัฐอเมริกา
แต่บริษัท ได้เดินหน้าจัดทำโครงการเพื่อการพัฒนาที่ยั่งยืนและดำเนินนโยบายเชิงรุกในเรื่องนี้
ทำให้บริษัท สามารถพลิกสถานการณ์และเรียกคืนความเชื่อมั่นจากลูกค้าของบริษัท
ในฐานะผู้จัดหาสินค้าหลัก นอกจากนี้ บริษัท
ยังพิสูจน์ให้เห็นจากการจัดทำรายงานการพัฒนาอย่างยั่งยืน (SD Report)
โดยสมัครใจเป็นฉบับที่สอง รวมทั้งการที่ TU ได้รับคัดเลือกให้เป็นสมาชิกในกลุ่มดัชนีแห่งความยั่งยืน
Dow Jones Sustainability Index (DJSI) เป็นปีที่สองติดต่อกัน พร้อมกับได้รับรางวัล CSR
award จากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
โดยเหตุการณ์สำคัญเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงมาตรการเชิงรุกเพื่อให้บริษัท
สามารถดำเนินธุรกิจได้อย่างยั่งยืน

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อการดำเนินงานของบริษัท

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอาจส่งผลต่อธุรกรรมที่เกี่ยวข้องและการแปลงค่าเงิน
ผลต่อธุรกรรมที่เกี่ยวข้องเกิดขึ้นในกรณีที่บริษัท
มีรายรับจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์และรายจ่ายเป็นเงินสกุลอื่น ๆ ซึ่งไม่ใช่เงินบาท เช่น
สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และ ยูโร

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2558
มีรายรับจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์เป็นเงินในสกุลที่ไม่ใช่เงินบาทมากกว่าร้อยละ 90
ของรายได้จากการขายทั้งหมดของบริษัท ดังนั้น บริษัท
จึงมีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนมาโดยตลอด โดยเฉพาะสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
และ ยูโร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัท
อาจได้รับผลกระทบในทางลบจากการแปลงค่าเงินในกรณีที่เงินบาทแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
และยูโร เช่น รายได้ที่ได้รับในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจะมีมูลค่าลดลงเมื่อแปลงค่าเป็นสกุลเงินบาท
นอกจากนี้ การแข็งค่าของเงินบาทอาจทำให้บริษัท
สูญเสียความสามารถในการแข่งขันกับคู่แข่งในภูมิภาคซึ่งใช้เงินสกุลอื่น
และอาจส่งผลให้ยอดสั่งซื้อผลิตภัณฑ์ลดลง ทั้งนี้
ปัจจัยเหล่านี้อาจส่งผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสำคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน
และผลการดำเนินงาน
ของบริษัท

ด้วยนโยบายการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนแบบไม่เก็งกำไรและทำในจังหวะที่เหมาะสม
ส่งผลให้บริษัท
ประสบความสำเร็จในการป้องกันความเสี่ยงเพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่มีต่อผลการดำเนินงานให้น้อยที่สุด

กลยุทธ์ในการเติบโตของบริษัท รวมถึงการควบรวมกิจการและการขยายไปยังกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่
อาจไม่ประสบความสำเร็จหรืออาจมีต้นทุนสูง

การควบรวมกิจการทางธุรกิจ เกี่ยวเนื่องกับความเสี่ยงที่คาดไม่ถึงที่สัมพันธ์กับธุรกิจนั้น
ซึ่งอาจเห็นได้หลังจากการควบรวมกิจการเสร็จสิ้นแล้ว เช่น
อุปสรรคในการรวมกันและการบริหารการปฏิบัติงานและระบบ
การทำให้บุคลากรที่มีความสำคัญยังคงอยู่กับบริษัท ความร่วมมือกันในการขายและการทำการตลาด
และการที่ความสนใจของผู้บริหารถูกดึงไปจากเรื่องอื่นที่สำคัญต่อธุรกิจ เป็นต้น

กลยุทธ์ในการเติบโตของบริษัท นั้นรวมไปถึงการเติบโตจากผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ จากนวัตกรรม
รวมทั้งการขยายไปยังกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่และการเข้าสู่ตลาดใหม่ อย่างไรก็ตาม บริษัท
อาจยังไม่มีประสบการณ์และความเชี่ยวชาญพอที่จะประสบความสำเร็จในการขยายไปยังกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่และเข้าสู่ตลาดใหม่ได้
และบริษัท อาจไม่ประสบความสำเร็จในการเสริมสร้างความรู้และความเชี่ยวชาญในกลยุทธ์ดังกล่าว
นอกจากนั้น
การขยายไปยังกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่และการเข้าสู่ตลาดใหม่อาจต้องใช้ทรัพยากรในการบริหารและการปฏิบัติงานมากพอสมควร

เป้าหมายการเติบโตของบริษัท นั้นมาจากสองส่วน ได้แก่
การเติบโตจากธุรกิจที่มีอยู่ในปัจจุบันและการเข้าซื้อกิจการ
แม้การซื้อกิจการที่ผ่านมาจะประสบความสำเร็จเป็นอย่างดี แต่บริษัท
ยังคงมีการเลือกสรรบริษัทที่จะเข้าซื้อกิจการอย่างรอบคอบ
และดำเนินการโดยเห็นแก่ประโยชน์สูงสุดของผู้ถือหุ้น โดยบริษัท
จะเข้าซื้อกิจการในบริษัทที่ประกอบธุรกิจเกี่ยวเนื่องกับธุรกิจของบริษัท และสามารถผนึกกำลัง
(synergy) เพื่อสร้างประโยชน์ให้กับทั้งสองฝ่ายได้
ส่วนในกรณีที่เกิดอุปสรรคหรือต้องมีการยกเลิกการซื้อกิจการ บริษัท
จะดำเนินการทุกอย่างเพื่อให้มั่นใจว่าบริษัท จะไม่มีค่าใช้จ่ายเกินกว่าที่จำเป็น

อัตราส่วนทางการเงิน

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วน                             | 2556     | 2557     | 2558     |
+=====================================+==========+==========+==========+
| 1. อัตราส่วนสภาพคล่อง                  |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)             | 1.18     | 1.51     | 1.47     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)       | 0.32     | 0.43     | 0.48     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| 2. อัตราส่วนโครงสร้างของทุน             |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) | 1.50     | 1.43     | 1.29     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)*   | 0.99     | 0.98     | 0.81     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น       | 0.92     | 0.85     | 0.75     |
| (เท่า)*                              |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้      | 3.40     | 5.07     | 5.55     |
| (เท่า)                               |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| 3.                                  |          |          |          |
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน   |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)  | 1.11     | 1.09     | 1.11     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือ    | 2.81     | 2.75     | 2.91     |
| (เท่า)                               |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนการหมุนเวียนของลูกหนี้การค้า     | 8.93     | 8.42     | 8.06     |
| (เท่า)                               |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราส่วนการหมุนเวียนของเจ้าหนี้การค้า    | 11.70    | 12.65    | 9.2      |
| (เท่า)                               |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - จำนวนวันหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือ (วัน)  | 127      | 131      | 124      |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - จำนวนวันหมุนเวียนของลูกหนี้การค้า (วัน)   | 40       | 43       | 45       |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| -   จำนวนวันหมุนเวียนของเจ้าหนี้การค้า     | 30       | 28       | 39       |
|     (วัน)                            |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| 4. อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตรากำไรขั้นต้น (ร้อยละ)              | 12.61    | 15.67    | 15.58    |
|                                     |          |          |          |
| - อัตรากำไร EBITDA (ร้อยละ)           | 6.91     | 9.06     | 9.21     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ)               | 2.50     | 4.15     | 4.24     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย     | 7.43     | 12.24    | 11.86    |
| (ร้อยละ)                             |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ)**   | 5.54     | 7.58     | 7.81     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - อัตราผลตอบแทนต่อเงินลงทุน (ร้อยละ)     | 9.34     | 12.48    | 11.99    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| 5. ข้อมูลต่อหุ้น***                      | 2.49     | 1.099*** | 1.11     |
|                                     |          |          |          |
| - กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                 |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)                 | 1.49     | 0.54     | 0.63     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| - มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)              | 34.45    | 9.42     | 9.60     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

*เฉพาะหนี้สินที่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยเท่านั้น

**อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ก่อนภาษี =
กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคลต่อสินทรัพย์รวมเฉลี่ย

***ปรับปรุงใหม่จากการเปลี่ยนแปลงราคาตามมูลค่าหุ้นจาก 1.00 บาท เป็น 0.25 บาท
ในเดือนธันวาคม 2557

คำอธิบายการวิเคราะห์ทางการเงิน

ภาพรวม

ปี 2558 เป็นปีที่ TU สามารถทำยอดขายและกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ได้อีกปีหนึ่ง
แม้จะมีผลกระทบจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าที่ตกต่ำ ปัญหาขาดแคลนผลผลิตกุ้งในประเทศไทยที่ยืดเยื้อ
การปรับโครงสร้างธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงในสหรัฐและค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินบาท

-   ตั้งแต่ต้นปี 2558 ราคาวัตถุดิบทูน่ามีราคาต่ำกว่าปี 2557 ทำให้ธุรกิจรับจ้างผลิต (private
    label) มีการแข่งขันด้านการผลิตและด้านราคาสูงขึ้น
    ส่งผลให้ทั้งราคาขายเฉลี่ยปลาทูน่าและปริมาณการขายลดลง อย่างไรก็ตาม
    ราคาปลาทูน่าที่อยู่ในระดับต่ำทำให้อัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจปลาทูน่าในปี 2558 เพิ่มสูงขึ้น

-   ผลผลิตกุ้งของไทยเพิ่มขึ้นเป็น 263,123 ตันในปี 2558 หรือเพิ่มขึ้น 21% จากผลผลิตในปี
    2557
    ขณะที่กลุ่มธุรกิจกุ้งของบริษัทเติบโตอย่างต่อเนื่องทั้งด้านรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นด้วยผลดีจากอุปทานกุ้งในประเทศที่เพิ่มขึ้น
    การเน้นผลิตผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มที่มีมาร์จิ้นสูงกว่า
    รวมถึงการเข้าซื้อธุรกิจจัดจำหน่ายกุ้งมังกรและผลิตภัณฑ์อาหารทะเลอื่นๆ

-   ในระหว่างปี
    บริษัทมีการบันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษทั้งจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ของธุรกิจกองเรือเนื่องจากราคาปลาทูน่าปรับตัวลงต่ำสุดในรอบหกปี
    รวมทั้งมีค่าใช้จ่ายพิเศษที่เกิดขึ้นจากการเจรจาเพื่อที่จะเข้าซื้อกิจการบริษัท บัมเบิ้ลบี
    และบริษัทอื่นๆ
    อย่างไรก็ตามค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเหล่านี้เป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวและไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นอีกในปีถัดไป

ยอดขาย

บริษัททำยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 125.2 พันล้านบาท ในปี 2558 เพิ่มขึ้น 3.1% จากปี
2557 เทียบเท่ายอดขายในรูปสกุลเงินเหรียญสหรัฐที่ 3.72 พันล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 0.9%
จากปี 2557 โดยมีสาเหตุหลักจากค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐ
และการรับรู้ยอดขายเต็มปีของธุรกิจอื่นนอกเหนือจากธุรกิจทูน่าที่บริษัทเข้าซื้อกิจการ เช่น
ผลิตภัณฑ์กุ้งมังกรจากบริษัท โอไรออน อินเตอร์เนชั่นแนล ยอดขายแซลมอนจากการซื้อกิจการบริษัท
เมอร์อไลอันซ์ ในไตรมาสที่ 4/2557 และยอดขายปลาซาร์ดีนและแมคเคอ
เรลจากการซื้อกิจการบริษัท คิงออสการ์ในไตรมาสที่ 4/2557 ขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยอยู่ที่
33.69 บาทต่อเหรียญสหรัฐในปี 2558 เทียบกับ 32.36 บาทต่อเหรียญสหรัฐในปี 2557

แม้ธุรกิจทูน่ายังคงเป็นธุรกิจที่มีสัดส่วนยอดขายสูงสุดหรือ 37.1% แต่สัดส่วนดังกล่าวลดลงจาก
44.3% ในปี 2557 สาเหตุหลักมาจากการลดลงของราคาวัตถุดิบปลาทูน่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
และมีการรวมงบการเงินเต็มปีของบริษัทลูกในธุรกิจอื่นนอกเหนือจากธุรกิจปลาทูน่า
ขณะเดียวกันยอดขายกุ้งมีสัดส่วนสูงขึ้นเป็น 28.9% (26.5% ในปี 2557)
จากผลผลิตกุ้งในประเทศที่เพิ่มขึ้นและการซื้อกิจการบริษัท โอไรออน
อินเตอร์เนชั่นแนลในเดือนกุมภาพันธ์ 2558 สำหรับ
สัดส่วนยอดขายของผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มและผลิตภัณฑ์อื่นในปี 2558 เพิ่มขึ้นเป็น 12.5% (จาก 11.3%
ในปี 2557) เนื่องจากยอดขายอาหารทะเลบรรจุกระป๋องมีการเติบโตดี
ขณะที่ธุรกิจแซลมอนและธุรกิจซาร์ดีนมีสัดส่วนยอดขายเพิ่มขึ้นจาก 5.1% และ 5.4% ในปี 2557
เป็น 9.1% และ 5.9% ตามลำดับ หลังจากบริษัทรับรู้ผลประกอบการของบริษัท
เมอร์อไลอันซ์และบริษัท คิงออสการ์ ตั้งแต่ไตรมาสที่ 4/2557
นอกจากนั้นธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงมียอดขายเป็นอันดับห้าด้วยสัดส่วน 6.5% ของยอดขายรวม (7.3%
ในปี 2557) จากการปรับโครงสร้างธุรกิจผลิตและจำหน่ายอาหารสัตว์ในสหรัฐ

ในปี 2558 ยอดขายในตลาดสหรัฐลดลง 1.2% จากปี 2557 แต่ยังมีสัดส่วนสูงถึง 42.2%
ของยอดขายรวม ซึ่งสาเหตุหลักมาจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าที่ลดลง
และการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดสหรัฐ
ขณะที่ยุโรปยังคงเป็นตลาดใหญ่อันดับสองของบริษัทโดยมีสัดส่วนยอดขาย 29.4%
และมียอดขายเพิ่มขึ้น 5.0% จากปี 2557 ส่วนยอดขายในตลาดญี่ปุ่นหดตัว 6.6%
แต่ยอดขายในไทยเพิ่มขึ้น 11.7% เมื่อเทียบกับปี 2557

ในปี 2558 สัดส่วนยอดขายของธุรกิจแบรนด์และธุรกิจรับจ้างผลิตต่อยอดขายรวม
ทรงตัวเมื่อเทียบกับปี 2557 ที่ 41.3% และ 58.7% ตามลำดับ
เป็นผลจากบริษัทได้รวมกิจการของธุรกิจแบรนด์และธุรกิจรับจ้างผลิตในระหว่างปี

ทั้งนี้ในปี 2558 สัดส่วนยอดขายของธุรกิจที่ดำเนินงานในสหรัฐ (ในรูปสกุลเงินบาท)
มีสัดส่วนสูงสุดคิดเป็น 36.8% ของยอดขายรวม ส่วนธุรกิจที่ดำเนินงานในยุโรปและแอฟริกาคิดเป็น
26.6% ขณะที่ยอดขายจากธุรกิจที่ดำเนินงานในไทยและประเทศอื่นมีสัดส่วนอยู่ที่ 36.6%

อัตรากำไรขั้นต้น

อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2558 ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 15.6% จาก 15.7% ในปี 2557
โดยมีสาเหตุหลักจากการบันทึกค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ของธุรกิจกองเรือจำนวน 0.5
พันล้านบาท ในไตรมาสที่ 4/2558 อย่างไรก็ตามอัตรากำไรขั้นต้นยังคงเพิ่มขึ้น
เป็นผลจากการดำเนินงานที่ดีขึ้น จากราคาปลาทูน่าที่อยู่ในระดับต่ำ
การซื้อกิจการในช่วงที่ผ่านมาในธุรกิจกุ้งมังกร ปลาแซลมอน ปลาซาร์ดีนและแมคเคอเรล
รวมทั้งการปรับโครงสร้างธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงในสหรัฐ

ธุรกิจแบรนด์ทูน่ายังคงมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องด้วยแรงหนุนจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าที่ปรับตัวลงตลอดทั้งปี
ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของธุรกิจปลาทูน่าในปี 2558 เพิ่มขึ้นเป็น 17.7% (จาก 17.0%
ในปี 2557) สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจ
แบรนด์จากการลดลงของต้นทุนปลาทูน่า
รวมทั้งจากการปรับราคาขายได้อย่างทันท่วงทีของธุรกิจรับจ้างผลิตทูน่า

สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจกุ้งแช่แข็งเพิ่มขึ้นเป็น 10.7% เมื่อเทียบกับ 9.6% ในปี 2557
เป็นผลจากสถานการณ์โรค EMS ที่เริ่มดีขึ้นรวมทั้งการควบรวมธุรกิจจัดจำหน่ายกุ้งมังกรในปี 2558

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้นจากปี 2557
เป็นผลจากธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงในสหรัฐมีผลการดำเนินงานดีขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังมีการปรับโครงสร้างธุรกิจ
แม้ไม่รวมธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงในสหรัฐ
อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงเพื่อการส่งออกจากประเทศไทยยังคงมีผลการดำเนินงานดี

อัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา (EBITDA margin)

อัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี และ ค่าเสื่อมราคาในปี 2558 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 9.2% จาก
9.1% ในปี 2557 มีสาเหตุหลักจากบริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในระหว่างปีเพิ่มสูงขึ้น
และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัท อะแวนติฟีด (Avanti Feeds) ที่อินเดียเพิ่มสูงขึ้น
ส่งผลให้ในปี 2558 บริษัทมี EBITDA รวมอยู่ที่ 11.5 พันล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 4.8% จาก 11.0
พันล้านบาท ในปี 2557

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร (SG&A)

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารในปี 2558 เพิ่มขึ้น 5.7% เป็น 12.7 พันล้านบาท
ตามการเติบโตของยอดขาย รวมทั้งเป็นผลจากค่าใช้จ่ายในการ rebranding ระหว่างปี
ค่าใช้จ่ายสำหรับการจัดตั้งศูนย์นวัตกรรม ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรที่เพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการขยายธุรกิจ
ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวสำหรับการเข้าซื้อกิจการและค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจากแผนการเพิ่มทุนเพื่อการเข้าซื้อกิจการบัมเบิ้ลบีซึ่งบางส่วนของค่าใช้จ่ายเหล่านี้มีส่วนสำคัญในการทำให้บริษัทบรรลุเป้าหมาย
ที่จะมียอดขาย 8 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในปี 2563
จากการที่บริษัทมีกิจกรรมที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวหลายเหตุการณ์ทำให้บริษัทมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารอยู่ที่
10.2% ของรายได้ ซึ่งสูงกว่างบประมาณของบริษัทเล็กน้อย

รายได้อื่น (รวมส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม)

รายได้อื่นในปี 2558 อยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท ลดลง 13.4% จาก 1.2 พันล้านบาทในปี 2557
สาเหตุหลักจากดอกเบี้ยรับที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมในปี
2558 เพิ่มขึ้น เป็นผลจากบริษัท อะแวนติฟีด (Avanti Feeds)
ซึ่งเป็นบริษัทร่วมในธุรกิจผลิตอาหารกุ้งในประเทศอินเดียมีผลประกอบการดีขึ้นในระหว่างปี

กำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน

บริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 1.0 พันล้านบาทในปี 2558 เพิ่มขึ้น 256% จาก 0.3
พันล้านบาทในปี 2557
เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนอย่างทันท่วงทีซึ่งส่งผลดีต่อบริษัทในระหว่างปี
ส่วนหนึ่งยังเป็นผลมาจากการยกเลิกสัญญาป้องกันความเสี่ยงของเงินลงทุนสกุลยูโรในไตรมาสที่
1/2558 และการยกเลิกสัญญาการป้องกันความเสี่ยงของอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อการซื้อกิจการบริษัท
บัมเบิ้ลบี

ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

แม้ว่าบริษัทจะมีค่าธรรมเนียมประกันวงเงินสินเชื่อ (commitment fee)
เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเข้าซื้อกิจการของบริษัท บัมเบิ้ลบี แต่ค่าใช้จ่ายทางการเงินในปี 2558
ยังคงลดลงมาอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาทเมื่อเทียบกับ 1.7 พันล้านบาท ในปี 2557
มีสาเหตุหลักจากการชำระคืนเงินกู้ระหว่างปี

ภาษีเงินได้นิติบุคคล

ภาษีเงินได้นิติบุคคลในปี 2558 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.1% จาก 1.0 พันล้านบาท ในปี
2557 ขณะที่อัตราภาษีที่แท้จริงเพิ่มสูงขึ้นเป็น 18.4% จาก 15.3% ในปี 2557
โดยมีสาเหตุหลักจากรายได้ที่ได้รับการยกเว้นภาษีลดลงอย่างรวดเร็วและค่าใช้จ่ายที่ไม่สามารถหักลดหย่อนภาษีได้
รวมทั้งมีการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยในต่างประเทศ โดยเฉพาะในยุโรป
ซึ่งเสียภาษีในอัตราที่สูงกว่า

กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิในปี 2558 เพิ่มขึ้น 4.1% มาอยู่ที่ 5.3 พันล้านบาท จาก 5.1 พันล้านบาทในปี 2557
ซึ่งเป็นผลหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น
ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลงและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าบริษัทจะมีภาษีจ่ายสูงขึ้น
นอกจากนี้ อัตรากำไรสุทธิยังทรงตัวที่ระดับ 4.2% เมื่อเทียบกับปี 2557

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมในปี 2558 อยู่ที่ 111.5 พันล้านบาท ลดลง 3.4 พันล้านบาท จาก 114.9
พันล้านบาทในปี 2557

-   ลูกหนี้การค้าสุทธิอยู่ที่ 15.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.4% จาก 15.3 พันล้านบาทในปี 2557
    สอดคล้องกับอัตราการเติบโตของยอดขายตามงบการเงินรวม
    แต่อัตราส่วนการหมุนเวียนของลูกหนี้ลดลงเหลือ 8.1 เท่าจาก 8.4 เท่าในปี 2557
    เนื่องจากอัตราการเติบโตของลูกหนี้การค้าเฉลี่ย (เพิ่มขึ้น 6% จากปีก่อนหน้า)
    สูงกว่าอัตราการเติบโตของยอดขาย (เพิ่มขึ้น 3% จากปีก่อนหน้า)
    ขณะที่ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2558 เพิ่มขึ้นเป็น 45 วันจาก 43 วันในปี 2557

-   สินค้าคงเหลือสุทธิลดลง 6% เป็น 35.2 พันล้านบาทจาก 37.5 พันล้านบาทในปี 2557
    มีสาเหตุหลักจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าปรับตัวลง
    ขณะที่จำนวนวันหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือในปี 2558 ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 124 วัน จาก
    131 วันในปีก่อนหน้า เป็นผลหลักจากอัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเป็น 2.9
    เท่าจาก 2.86 เท่าในปี 2557
    โดยอัตราการหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากมูลค่าสินค้าคงคลังที่ลดลงตามการลดลงของราคาวัตถุดิบปลาทูน่า
    รวมทั้งการบริหารจัดการภายในเพื่อเก็บรักษาสินค้าคงเหลือให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม

-   อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินทรัพย์เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 1.1 เท่าในปี 2558 จาก 1.09 เท่าในปี
    2557 เป็นผลจากอัตราการเติบโตของยอดขาย (เพิ่มขึ้น 3.1% จากปีก่อนหน้า)
    สูงกว่าอัตราการเติบโตของสินทรัพย์เฉลี่ย (เพิ่มขึ้น 1.4% จากปีก่อนหน้า)

-   อัตราส่วนสภาพคล่องในปี 2558 ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 1.5 เท่าจาก 1.47 เท่าในปี 2557
    แต่อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเพิ่มขึ้นเป็น 0.5 เท่าจาก 0.4 เท่า
    ซึ่งสาเหตุที่ทำให้อัตราส่วนทั้งสองมีทิศทางต่างกันเป็นเพราะระดับสินค้าคงคลังเฉลี่ยที่ลดลง
    โดยลดลง 2.3% จากปีก่อนหน้า ทั้งนี้หนี้สินหมุนเวียนเฉลี่ยลดลงจากปี 2557
    เนื่องจากบริษัทมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง
    รวมทั้งมีการชำระคืนเงินกู้ระยะยาวที่ครบกำหนดชำระอย่างต่อเนื่อง

-   ในปี 2558 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์มีมูลค่ารวม 23.1 พันล้านบาท ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจาก
    23.1 พันล้านบาท ในปี 2557
    มีสาเหตุหลักจากบริษัทมีการบริหารงบลงทุนให้สอดคล้องกับค่าเสื่อมราคาและการยกเลิกการใช้งานสินทรัพย์

หนี้สินรวม

หนี้สินรวมในปี 2558 มีมูลค่า 62.9 พันล้านบาท ลดลง 5.1 พันล้านบาท จาก 67.4 พันล้านบาท
ในปี 2557

-   เจ้าหนี้การค้าในปี 2558 มีมูลค่า 12.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จาก 10.7 พันล้านบาท
    ในปี 2557 ขณะที่ระยะเวลาการชำระหนี้เพิ่มขึ้นเป็น 39 วันจาก 28 วันในปี 2557
    ซึ่งเป็นผลมาจากอัตราการหมุนเวียนของเจ้าหนี้ที่ลดลงมาอยู่ที่ 9.2 เท่าเทียบกับ 12.7
    เท่าในปีก่อนหน้า

-   เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นลดลง 26% เป็น 19.4 พันล้านบาทจาก 26.1
    พันล้านบาท

-   เงินกู้ยืมระยะยาวในปี 2558 ลดลง 17% มาอยู่ที่ 15.9 พันล้านบาท จาก 19.2 พันล้านบาท
    จากเงินกู้ระยะยาวที่ทยอยครบกำหนดไถ่ถอน
    รวมถึงการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ที่มีการชำระคืนระหว่างปี

-   หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยมีมูลค่ารวม 39.2 พันล้านบาท ลดลง 16% จาก 46.7
    พันล้านบาทในปีก่อนหน้า โดยสัดส่วนหนี้สินระยะยาว
    (รวมหนี้สินที่จะครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี) เพิ่มขึ้นจาก 44% เป็น 50%
    ของหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยทั้งหมด
    แต่อย่างไรก็ตามสัดส่วนหนี้สินระยะยาวที่เพิ่มขึ้นเป็นผลจากบริษัทมีการชำระคืนหนี้สินระยะยาวในสัดส่วนที่น้อยกว่าหนี้สินระยะสั้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2558 มีมูลค่ารวม 45.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.1 พันล้านบาทจาก
43.7 พันล้านบาท ในปี 2557 มีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิ (หลังหักเงินปันผลจ่าย)
ระหว่างปี 2558

-   อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2558 ลดลงมาอยู่ที่ 1.3 เท่าจาก 1.4 เท่าในปี
    2557 มีสาเหตุหลักจากบริษัทมีการชำระคืนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น

-   แม้บริษัทจะเข้าซื้อกิจการบริษัท โอไรออน อินเตอร์แนชั่นแนล
    แต่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิยังคงลดลงมาอยู่ที่ 0.75 เท่าจาก 0.85 เท่าในปี 2557
    ซึ่งเป็นผลมาจากหนี้สินที่ลดลงและส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น โดยหนี้สินสุทธิลดลงมาอยู่ที่ 36.4
    พันล้านบาท จาก 40.6 พันล้านบาท ในปี 2557

-   ในปี 2558 อัตราผลตอบแทนต่อเงินลงทุนเฉลี่ย (ROCE) อยู่ที่ 12.0% หรือลดลงเล็กน้อยจาก
    12.5% ในปี 2557 มีสาเหตุหลักจากส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากการแปลงสภาพหุ้นกู้สกุลยูโร
    (ECB) ในปลายปี 2557 อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยในปี 2558
    ยังอยู่ในระดับสูงที่ 11.9% หรือลดลงเพียงเล็กน้อยจาก 12.2% ในปี 2557
    ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มของ ROCE

กระแสเงินสด

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานสุทธิในปี 2558 เพิ่มขึ้นเป็น 14.9 พันล้านบาท จาก 9.4
พันล้านบาท ในปีก่อนหน้าเนื่องจากบริษัทมีกำไรก่อนภาษีเพิ่มขึ้น
และมีระดับสินค้าคงคลังลดลงซึ่งเป็นผลหลักมาจากการปรับตัวลงของราคาวัตถุดิบปลาทูน่า
ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายในปี 2558 อยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท

ขณะเดียวกัน เงินสดที่ใช้สำหรับกิจกรรมการลงทุนมีจำนวนรวม 1.3 พันล้านบาท ในปี 2558
เทียบกับ 8.7 พันล้านบาทในปี 2557 โดยในระหว่างปี บริษัทใช้งบลงทุนรวม 2.9 พันล้านบาท
ซึ่งต่ำกว่างบประมาณที่บริษัทตั้งไว้จำนวน 3.5 พันล้านบาท นอกจากนี้ ในระหว่างปี 2558
บริษัทได้ลดการลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นมูลค่าทั้งสิ้น 4.0 พันล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2558 มีมูลค่า 13.2 พันล้านบาท
จากเงินทุนไหลเข้าจำนวน 0.9 พันล้านบาท ในปี 2557
ส่วนเงินทุนไหลออกที่มีจำนวนมากมีสาเหตุหลักจากการลดลงของเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะยาวระหว่างปี
ทั้งนี้ บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลรวมทั้งสิ้น 2.7 พันล้านบาท

ณ สิ้นปี 2558 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิเป็นจำนวน 0.7 พันล้านบาท