+-----------------------------------------------------------------------+
| 12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                                        |
+-----------------------------------------------------------------------+

+-----------------------------------------------------------------------+
| 12.1 งบการเงิน                                                         |
+-----------------------------------------------------------------------+

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทสำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 ถึงปี 2550 ได้แก่
นายจำรัส ปิงคลาศัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 1470 แห่งบริษัท จำรัส ซีพีเอ จำกัด
โดยสามารถสรุปได้ดังนี้

งบการเงินของบริษัท สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 ถึง 2550

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทได้ให้ความเห็นว่า
งบการเงินดังกล่าวได้แสดงฐานะการเงิน

ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทสำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 ได้แก่
นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3104 แห่งสำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ
เอ โดยสามารถสรุปได้ดังนี้

งบการเงินของบริษัท สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทได้ให้ความเห็นว่า
งบการเงินดังกล่าวได้แสดงฐานะการเงิน

ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  ตารางสรุปงบการเงิน

งบดุล

หน่วย : พันบาท

  --------------------------- ------------ -------- ------------ -------- -------------- -------- ------------- -------
  สินทรัพย์                      ปี 2548       ร้อยละ    ปี 2549       ร้อยละ    ปี 2550         ร้อยละ    ปี 2551        ร้อยละ

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                  

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน   28,666.28    3.55     22,100.15    2.28     32,037.28      2.89     7,579.02      0.72

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ               170,849.79   21.18    250,319.90   25.82    267,895.93     24.21    310,197.31    29.28

  สินค้าคงเหลือ                  131,972.57   16.36    130,995.43   13.51    200,132.55     18.08    181,126.47    17.10

  ลูกหนี้กรมสรรพากร              3,628.79     0.45     3,687.34     0.38     3,042.05       0.27     2,746.24      0.26

  เงินทดรองจ่าย                 739.27       0.09     715.26       0.07     969.94         0.09     186.04        0.02

  ค่าใช้จ่ายล่วงหน้า               2,343.77     0.29     3,897.34     0.40     2,934.11       0.27     3,088.80      0.29

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น             2,167.52     0.27     5,086.75     0.52     1,317.41       0.12     1,065.18      0.10

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน            340,367.98   42.19    416,802.17   43.00    508,329.27     45.93    505,989.06    47.77

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                               

  เงินลงทุนระยะยาว              31,980.70    3.96     37,317.21    3.85     43,520.80      3.93     48,420.15     4.57

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ      419,695.86   52.02    491,020.73   50.65    546,944.90     49.42    497,640.44    46.98

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น           14,793.15    1.83     24,239.65    2.50     7,976.37       0.72     7,276.54      0.69

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          466,469.71   57.81    552,577.59   57.00    598,442.07     54.07    553,337.13    52.23

  รวมสินทรัพย์                   806,837.69   100.00   969,379.76   100.00   1,106,771.34   100.00   1,059326.19   100
  --------------------------- ------------ -------- ------------ -------- -------------- -------- ------------- -------

หน่วย : พันบาท

  ------------------------------------------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ -------
  หนี้สิน                                        ปี 2548       ร้อยละ   ปี 2549       ร้อยละ   ปี 2550       ร้อยละ   ปี 2551       ร้อยละ

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                              

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   299,513.34   37.12   379,671.21   39.17   488,568.21   44.14   511,657.07   48.30

  เจ้าหนี้การค้า                                  78,672.02    9.75    83,698.76    8.63    115,176.12   10.41   86,433.89    8.16

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี          57,911.61    7.18    88,620.50    9.14    47,863.06    4.32    45,295.47    4.28

  เจ้าหนี้เช่าซื้อที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี             1,709.07     0.21    1,146.57     0.12    1,386.90     0.13    1,000.58     0.09

  เจ้าหนี้ค่าทรัพย์สินถาวร                           -            -       5,831.25     0.60    10,439.43    0.94    8,956.96     0.85

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                               25,777.56    3.19    24,817.76    2.56    25,523.02    2.31    24,958.71    2.36

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                               5,243.53     0.65    4,078.54     0.42    5,035.49     0.45    1,333.53     0.13

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                              468,827.13   58.11   587,864.59   60.64   693,992.23   62.70   679,636.21   64.16

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                           

  เงินกู้ยืมระยะยาว                               190,506.18   23.61   211,352.12   21.8    101,357.16   9.16    61,306.81    5.79

  เจ้าหนี้เช่าซื้อ                                  1,748.18     0.22    344.39       0.04    924.55       0.08    618.59       0.06

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                            192,254.35   23.83   211,696.51   21.84   102,281.71   9.24    61,925.40    5.85

  รวมหนี้สิน                                     661,081.48   81.93   799,561.10   82.48   796,273.95   71.95   741,561.61   70.00
  ------------------------------------------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ -------

หน่วย : พันบาท

  ----------------------- ------------ -------- ------------ -------- -------------- -------- -------------- -------
  ส่วนของผู้ถือหุ้น             ปี 2548       ร้อยละ    ปี 2549       ร้อยละ    ปี 2550         ร้อยละ    ปี 2551         ร้อยละ

  ทุนจดทะเบียน                                                                                                  

  หุ้นสามัญ 128,000,000 หุ้น                         128,000.00            128,000.00              128,000.00     
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                             

  หุ้นสามัญ 85,000,000 หุ้น    85,000.00                                                                          
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                             

  หุ้นสามัญ 6,200,000 หุ้น                                                                                        
  มูลค่าหุ้นละ 10 บาท                                                                                            

  หุ้นสามัญ 3,100,000 หุ้น                                                                                        
  มูลค่าหุ้นละ 10 บาท                                                                                            

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                                       

  หุ้นสามัญ 128,000,000 หุ้น                                               128,000.00     11.57    128,000.00     12.08
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                             

  หุ้นสามัญ 93,000,000 หุ้น                          93,000.00    9.59                                            
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                             

  หุ้นสามัญ 62,000,000 หุ้น    62,000.00    7.68                                                                  
  มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                             

  หุ้นสามัญ 6,200,000 หุ้น                                                                                        
  มูลค่าหุ้นละ 10 บาท                                                                                            

  หุ้นสามัญ 3,100,000 หุ้น                                                                                        
  มูลค่าหุ้นละ 10 บาท                                                                                            

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                        133,762.50     12.09    133,762.50     12.63

  กำไรสะสม                                                                                                   

  จัดสรรแล้ว                                                                                                   

  ทุนสำรองตามกฎหมาย        4,600.00     0.57     8,520.00     0.88     11,280.00      1.02     12,800.00      1.21

  ยังไม่ได้จัดสรร             79,156.21    9.81     68,298.66    7.04     37,454.89      3.38     43 ,202.08     4.08

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น          145,756.21   18.07    169,818.66   17.52    310,497.39     28.05    317,764.58     30

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น   806,837.69   100.00   969,636.98   100.00   1,106,771.34   100.00   1,059,326.19   100
  ----------------------- ------------ -------- ------------ -------- -------------- -------- -------------- -------

งบกำไรขาดทุน

หน่วย : พันบาท

  ---------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------
  งบกำไรขาดทุน                  ปี 2548         ร้อยละ    ปี 2549         ร้อยละ    ปี 2550         ร้อยละ    ปี 2551         ร้อยละ

  รายได้                                                                                                                

  รายได้จากการขาย               1,326,162.55   100.00   1,350,137.80   100.00   1,586,399.75   100.00   1,743,850.19   100

  ดอกเบี้ยรับ                     409.71         0.03     1,482.07       0.11     1,917.30       0.12     1,384.21       0.08

  กำไร(ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยน   -2,425.09      -0.18    8,911.13       0.66     21,972.36      1.39     22,320.11      1.28

  กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์       887.9          0.07     71.49          0.01     271.02         0.02     24.36          -

  รายได้อื่นๆ                     212.55         0.02     1,996.15       0.15     652.65         0.04     1,907.27       0.11

  รวมรายได้                     1,325,247.62   99.93    1,362,598.64   100.92   1,611,213.09   101.56   1,769,486.14   101.47

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                             

  ต้นทุนขาย                      1,137,668.43   85.79    1,181,908.57   87.54    1,425,760.71   89.87    1,565,603.23   89.78

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      86,342.86      6.51     88,257.86      6.54     104,979.06     6.62     132,297.99     7.59

  ค่าตอบแทนกรรมการ              750            0.06     1,000.00       0.07     1,000.00       0.06     987.57         0.06

  รวมค่าใช้จ่าย                   1,224,761.29   92.35    1,271,166.43   94.15    1,531,739.77   96.55    1,698,888.79   97.42

  กำไร (ขาดทุน) ก่อนดอกเบี้ยจ่าย    100,486.34     7.58     91,432.21      6.77     79,473.31      5.01     70,597.35      4.05

  ดอกเบี้ยจ่าย                    -22,201.64     -1.67    -36,369.75     -2.69    - 35,877.08    - 2.26   -37,730.16     -2.16

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ             78,284.70      5.9      55,062.46      4.08     43,596.23      2.75     32,867.19      1.88

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน           1.26           -        0.66           -        0.35           -        0.26           -

  มูลค่าหุ้น (บาท)                 1.00           -        1.00           -        1.00           -        1.00           -
  ---------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------

งบกระแสเงินสด หน่วย : พันบาท

  ---------------------------------------------------------- ------------ ------------ ------------ ------------
  งบกระแสเงินสด                                               ปี 2548       ปี 2549       ปี 2550       ปี 2551

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                        

  กำไรสุทธิ                                                    78,284.70    55,062.46    43,596.23    32,867.19

  รายการปรับปรุงกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                                                          
  จากกิจกรรมดำเนินงาน:                                                                                

  ค่าเสื่อมราคา                                                 57,562.60    59,699.30    72,300.80    80,961.99

  (กำไร) ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                                1,399.40     942.03       - 610.87     -2,417.54

  กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน                                     -887.90      -71.49       - 271.02     -26.00

  หนี้สงสัยจะสูญ                                                 -            -            2,599.10     -

  โปรแกรมคอมพิวเตอร์ตัดจ่าย                                      -            -            -            1,236.43

  ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                                              -            -            -            37,730.16

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   136,358.79   115,632.30   117,614.25   150,352.23

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                       

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                                            -69,828.31   -81,579.54   - 17,513.70  -40,262.28

  สินค้าคงเหลือ                                                 -21,136.90   977.14       - 69,137.12  19,006.07

  ลูกหนี้กรมสรรพากร                                             1,446.61     -58.55       645.28       295.82

  เงินทดรองจ่าย                                                549.20       24.00        - 254.68     783.89

  ค่าใช่จ่ายล่วงหน้า                                              -285.39      -1,553.58    963.23       -154.69

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                            -784.02      -2,972.68    1,170.24     609.83

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                          

  เจ้าหนี้การค้า                                                 -13,256.21   12,025.39    31,767.04    -21,814.92

  เจ้าหนี้ค่าทรัพย์สิน                                                                        4,867.05     -7,808.25

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                              10,843.52    -959.80      705.26       -667.10

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                              -605.68      -1,164.99    956.96       -3,701.96

  จ่ายดอกเบี้ย                                                  -            -            -            -37,627.37

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน                    43,301.61    40,369.70    71,783.80    59,011.27
  ---------------------------------------------------------- ------------ ------------ ------------ ------------

หน่วย : พันบาท

  --------------------------------------- ------------ ------------- ------------ ------------
  งบกระแสเงินสด                            ปี 2548       ปี 2549        ปี 2550       ปี 2551

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                          

  ขายยานพาหนะ                             803.74       70.09         177.57       -

  ขายเครื่องจักรและอุปกรณ์                     50.00        -             93.46        1.00

  ขายทรัพย์สินระหว่างสร้าง                     2,475.52     -             -            -

  ซื้อยานพาหนะ                              -2,924.75    -             - 894.75     -

  ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์                      -8,577.84    -95,375.37    - 25,134.24  -10,338.01

  ซื้อทรัพย์สินระหว่างสร้าง                      -44,541.25   -35,647.40    - 98,591.65  -14,993.75

  ซื้ออาคารและโรงงาน                        -            -             -            -

  ซื้อเครื่องตกแต่ง                            -133.00      -             -            -

  เงินฝากประจำที่มีภาระผูกพันเพิ่มขึ้น              -5,152.94    -5,336.51     - 6,203.59   -4,899.35

  เงินประกันสัญญาเช่า (เพิ่มขึ้น) ลดลง            204.5        -             -            -

  เงินมัดจำเครื่องจักรและอุปกรณ์ (เพิ่มขึ้น) ลดลง    -9,798.92    -8,471.39     -            -

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น (เพิ่มขึ้น) ลดลง          167.61       -1,178.88     16,263.28    -150.20

  โปรแกรมคอมพิวเตอร์รอตัดบัญชี (เพิ่มขึ้น) ลดลง    -            -             -            -386.40

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน     -67,427.33   -145,939.47   - 114,289.92 -30,766.71

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                      

  รับจากการออกหุ้นทุน                         -            31,000.00     35,000.00    -

  รับเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน   79,844.87    80,157.87     108,896.99   16,207.40

  เจ้าหนี้ค่าก่อสร้าง                           -312.50      -             -            -

  เจ้าหนี้เช่าซื้อเพิ่มขึ้น (ลดลง)                  359.90       -1,709.07     - 2,783.84   -692.29

  รับ (จ่าย) เงินกู้ระยะยาว                    -8,701.02    51,554.83     - 150,752.40 -42,617.93

  จ่ายเงินปันผล                              -29,760.00   -62,000.00    - 71,680.00  -25,600.00

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                            -            -             133,762.50   -

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน  41,431.26    99,003.63     52,443.25    -52,702.82
  --------------------------------------- ------------ ------------- ------------ ------------

หน่วย : พันบาท

  ---------------------------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------
  งบกระแสเงินสด                                   ปี 2548      ปี 2549      ปี 2550      ปี 2551

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ     17,305.54   -6,566.14   9,937.13    24,458.26

  เงินสดและรายการเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด               11,360.74   28,666.28   22,100.15   32,037.28

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด           28,666.29   22,100.15   32,037.28   7,579.02

  การเปิดเผยข้อมูลเงินสดที่จ่ายเกี่ยวกับกระแสเงินสดเพิ่มเติม   -           -           -           -

  ดอกเบี้ยจ่าย                                      21,375.09   35,592.46   33,857.90   -

  ภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่าย                            2.94        10.85       42.37       -
  ---------------------------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------

3.  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------ ------ --------- --------- --------- ---------
  อัตราส่วนทางการเงิน                     หน่วย   ปี 2548    ปี 2549    ปี 2550    ปี 2551

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                         

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                      เท่า    0.73      0.71      0.73      0.74

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                เท่า    0.44      0.49      0.44      0.48

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด            เท่า    0.06      0.08      0.05      0.01

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า              เท่า    9.75      6.41      6.12      6.03

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                    วัน     37.44     56.93     59.62     60.50

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ             เท่า    9.37      8.99      8.61      8.21

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                  วัน     38.95     40.61     42.38     44.44

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                  เท่า    15.53     14.05     14.34     16.08

  ระยะเวลาชำระหนี้                       วัน     23.5      25.97     25.46     22.70

  วงจรเงินสด                            วัน     52.89     71.56     76.54     82.24

  อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร                                              
  (Profitability Ratio)                                                     

  อัตรากำไรขั้นต้น                         %      14.21     12.46     10.13     10.22

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน               %      7.70      5.85      3.45      2.58

  อัตรากำไรสุทธิ                          %      5.90      4.04      2.71      1.86

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                    %      53.71     34.9      18.15     10.34

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                         
  (Efficiency Ratio)                                                        

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                %      10.47     6.20      4.20      3.10

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร            %      16.98     10.80     8.40      6.60

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                  เท่า    1.77      1.53      1.53      1.65

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                             
  (Financial Ratio)                                                         

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น             เท่า    4.54      4.71      2.56      2.33

  อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย      เท่า    4.53      1.26      2.22      1.87

  อัตราการจ่ายปันผล                       %      38.02     112.6     111.48    77.89

  *ปรับการคำนวณเป็นรายปีเพื่อการเปรียบเทียบ                                        
  ------------------------------------ ------ --------- --------- --------- ---------

+-----------------------------------------------------------------------+
| 12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                   |
+-----------------------------------------------------------------------+

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทดำเนินธุรกิจผลิตและส่งออกผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกจำหน่ายในต่างประเทศทั้งหมด
โดยสามารถแบ่งผลิตภัณฑ์หลักได้ 2 ประเภท ได้แก่ 1)
ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดพลาสติกโพลีเอธิลีนประเภทความหนาแน่นสูง (HDPE) ได้แก่
ถุงถนอมอาหาร และถุงใส่ขยะชนิดม้วน 2)
ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดพลาสติกโพลีเอธิลีนประเภทความหนาแน่นต่ำ (LDPE) ได้แก่
ถุงถนอมอาหาร ถุงซิป (ชนิดปิด-เปิดในตัว) ถุงใส่ผักผลไม้ และถุงขยะบางประเภท

บริษัททำการผลิตสินค้าตามคำสั่งซื้อของลูกค้า
โดยอุปสงค์ของถุงพลาสติกจะแปรผันตามจำนวนประชากรที่เพิ่มขึ้นและการบริโภคที่เพิ่มขึ้นตามอัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศที่เป็นลูกค้า
บริษัทยังได้มุ่งเน้นการผลิตสินค้าให้ได้การยอมรับจากผู้สั่งซื้อทั้งในด้านคุณภาพและบริการ
ในขณะเดียวกันบริษัทมีการควบคุมต้นทุนวัตถุดิบและการผลิตอย่างมีประสิทธิภาพ
ส่งผลให้บริษัทมีความสามารถในการแข่งขันทางด้านราคาได้เป็นอย่างดี นอกจากนี้
บริษัทยังมุ่งเน้นการผลิตสินค้าที่มีมูลค่าและมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้น
รวมถึงการขยายฐานลูกค้าและการทำตลาดไปยังประเทศใหม่ๆเพื่อกระจายสัดส่วนรายได้ไปยังฐานลูกค้าใหม่
และทำให้ยอดขายของบริษัทเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ในช่วง 4 ปีที่ผ่านมารายได้จากการขายของบริษัท มีการเติบโตอย่างก้าวกระโดด
เนื่องจากบริษัทได้รับคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากทั้งลูกค้าเดิมที่ให้ความไว้วางใจมากขึ้นเป็นลำดับและลูกค้าใหม่
ประกอบกับการเติบโตอย่างต่อเนื่องของธุรกิจของลูกค้าโดยเฉพาะลูกค้ารายใหญ่ของบริษัท โดยในปี
2548 ปี 2549 ปี 2550 และปี 2551 บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,326.16 ล้านบาท
1,350.14 ล้านบาท 1,586.39 ล้านบาท และ 1,743.85 ล้านบาท ตามลำดับ

ในปี 2548 บริษัทยังคงมีการสั่งซื้อเครื่องจักรที่จำเป็นเพิ่มเติมในโรงงานทั้ง 3 โรงของบริษัท
เพื่อรองรับคำสั่งซื้อที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
โดยบริษัทได้มุ่งเน้นการผลิตและจำหน่ายสินค้าโดยการติดต่อประสานงานกับลูกค้าอย่างใกล้ชิด
พร้อมทั้งปรับปรุงกระบวนการผลิตและเพิ่มกำลังการผลิตโดยตลอดเพื่อให้ลูกค้ามีความมั่นใจต่อกำลังการผลิตของบริษัท
ประกอบกับโรงงานที่ 3 ได้ผลิตสินค้าให้กลุ่มเป้าหมายตามแผนการผลิตในไตรมาสที่ 2 และ 3
ส่งผลให้บริษัทมีการเติบโตของรายได้อย่างมีนัยสำคัญ
และเป็นการเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตจริงในระยะเวลาอันสั้น

ในปี 2549 เป็นปีที่บริษัทผู้ส่งออกสินค้าไปต่างประเทศทั้งหลาย ต้องประสบกับปัญหาอย่างมาก
จากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นตลอดปีจาก 40.88 บาท ต่อ ดอลล่าร์สหรัฐ ณ 29 ธันวาคม 2548
มาเป็น 35.96 บาท ต่อ ดอลล่าร์สหรัฐ ณ 29 ธันวาคม 2549
บริษัทในฐานะผู้ส่งออกสินค้าทั้งหมดไปขายยังต่างประเทศก็ถูกกระทบเช่นเดียวกัน
นอกจากนั้นการเลื่อนการประกาศผลภาษีป้องกันการทุ่มตลาดของสหภาพยุโรป ( EU AD Rate)
จากเดือนเมษายนเป็นเดือนตุลาคม 2549 ก็มีผลทำให้ลูกค้าในสหภาพยุโรปชะลอการสั่งซื้อสินค้าลง
ทำให้ยอดขายในรูปเงินบาทในปี 2549 ของบริษัทเติบโตเพียงร้อยละ 1.91 เมื่อเทียบกับปี 2548
แต่อย่างไรก็ตาม ความต้องการในสินค้าของบริษัทยังมีอยู่อย่างต่อเนื่อง
และมีมากยิ่งขึ้นเมื่อประกาศผลการทุ่มตลาดของสหภาพยุโรปออกมาแล้ว
ปรากฏว่าสินค้าของบริษัทจะถูกจัดเก็บภาษีการทุ่มตลาดต่ำสุด

เมื่อเปรียบเทียบกับผู้ผลิตทุกรายในประเทศไทยสำหรับสินค้าประเภทเดียวกัน
และเมื่อรวมกับสิทธิพิเศษทางงศุลกากร (GSP) ของประเทศแล้ว
สินค้าของบริษัทจะเสียภาษีรวมต่ำสุดในประเทศไทยและประเทศจีน นอกจากนี้บริษัทได้

ดำเนินการก่อสร้างอาคารคลังสินค้าและสั่งซื้อเครื่องจักรเพิ่มเติมรวมมูลค่าประมาณ 150 ล้านบาท
เมื่อรวมกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นตลอดปี 2549 ทำให้ภาระดอกเบี้ยของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นด้วย
ทำให้ในปี 2549 บริษัทมีกำไรสุทธิ 55.06 ล้านบาท

ในปี 2550 บริษัทได้ทำการเสนอขายหุ้นสามัญของบริษัท 35 ล้านหุ้นให้แก่ประชาชนในเดือนมกราคม
ตามแผนงานที่วางไว้
โดยได้นำเงินไปชำระคืนเงินกู้ระยะยาวและสั้นที่ใช้ในการสร้างอาคารคลังสินค้าและซื้อเครื่องจักร
โดยมีเครื่องจักรที่อยู่ในแผนงานทยอยส่งให้กับบริษัทจนถึงครึ่งปีแรกของปี 2550
ในด้านการขายค่าเงินบาทยังเป็นปัญหาใหญ่สำหรับผู้ส่งออกทุกรายรวมทั้งบริษัทด้วย
โดยค่าเงินบาทได้แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นปีที่สองจาก 35.96 บาทต่อดอลล่าร์สหรัฐ ณ 29
ธันวาคม 2549 เป็น 32.91 บาทต่อดอลล่าร์สหรัฐ ณ 29 ธันวาคม 2550
ราคาเม็ดพลาสติกซึ่งเป็นต้นทุนหลักของบริษัทก็ยังสูงขึ้นต่อเนื่องเช่นเดียวกัน
ถึงแม้บริษัทจะสามารถปรับราคาขายได้ แต่บริษัทก็ต้องใช้ความระมัดระวังมากขึ้น
เพราะลูกค้าอาจเปลี่ยนไปซื้อจากผู้ผลิตในประเทศอื่นๆ ที่ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นน้อยกว่าประเทศไทย
อีกทั้งการปรับราคาจะต้องทำภายหลังจากค่าเงินและต้นทุนวัตถุดิบได้สูงขึ้นไประยะหนึ่งแล้ว
ซึ่งมีผลต่อกำไรของบริษัทโดยตรง
แต่ทั้งที่บริษัทยังคงสามารถขายสินค้าต่างๆได้ใกล้เคียงกับเป้าหมาย
โดยมีสินค้าชนิดใหม่เพิ่มขึ้นนอกเหนือจากลูกค้ารายใหม่ทั้งในยุโรปและอเมริกาใต้

ในปี 2551
บริษัทก็ยังคงได้รับผลกระทบจากราคาเม็ดพลาสติกที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงไตรมาส 1
และไตรมาส 2 ได้ปรับตัวลงในช่วงปลายไตรมาส 3 อย่างต่อเนื่องจนถึงสิ้นปี 2551
มีผลทำให้ลูกค้าชะลอการสั่งซื้อและลูกค้ารายใหญ่รายหนึ่งลดปริมาณการสั่งซื้อลง
อย่างไรก็ตามบริษัทก็ยังคงสามารถขายสินค้าต่างๆได้ และหาลูกค้ารายใหม่มาทดแทน

จากผลกระทบดังกล่าว ถึงแม้รายได้จากการขายของบริษัทยังเติบโตได้อย่างน่าพอใจ
แต่กำไรสุทธิกลับลดลงในปี 2549 และปี 2551 โดยกำไรสุทธิระหว่างปี 2548 ถึงปี 2551 เท่ากับ
78.28 ล้านบาท 55.06 ล้านบาท 43.60 ล้านบาท และ 32.88 ล้านบาท ตามลำดับ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 1,059.33 ล้านบาท หนี้สินรวม 741.56
ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 317.77 ล้านบาท

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

รายได้จากการขาย

ในปี 2548 ถึงปี 2551 บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,326.16 ล้านบาท 1,350.14
ล้านบาท 1,586.39 ล้านบาท และ 1,743.85 ล้านบาท ตามลำดับ
ผลประกอบการของบริษัทมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดดจากคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากทั้งลูกค้าเดิมที่ให้ความไว้วางใจมากขึ้นเป็นลำดับและลูกค้าใหม่
ประกอบกับราคาเม็ดพลาสติกที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
มีผลทำให้บริษัทสามารถปรับราคาขายได้ต่อเนื่องด้วย

รายได้จากการขายแยกตามประเภทการใช้งานของผลิตภัณฑ์

  --------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  กลุ่มผลิตภัณฑ์       ปี 2548              ปี 2549              ปี 2550              ปี 2551     

                  ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  ถุงขยะ           588.07     44.34    495.92     36.73    663.02     41.80    736.82     42.25

  ถุงใส่อาหาร       540.31     40.74    605.59     44.85    681.36     42.95    757.94     43.46

  ถุงใส่ผักและผลไม้   193.05     14.56    245.02     18.15    237.94     15.00    245.45     14.08

  ผลิตภัณฑ์อื่นๆ       4.73       0.36     3.61       0.27     4.07       0.25     3.64       0.21

  รวม             1,326.16   100.00   1,350.14   100.00   1,586.39   100.00   1,743.85   100.00
  --------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

รายได้จากถุงพลาสติกประเภทถุงขยะเท่ากับ 588.07 ล้านบาท 495.92 ล้านบาท 663.02
ล้านบาท และ 736.82 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 44.34 ร้อยละ 36.73 ร้อยละ 41.80
และร้อยละ 42.25 ของรายได้จากการขายทั้งหมดในปี 2548 ถึง 2551 ตามลำดับ
ทั้งนี้การที่บริษัทมีสัดส่วนการขายถุงขยะเพิ่มขึ้นในปี 2550
เนื่องจากลูกค้าจำนวนหนึ่งที่ได้ชะลอคำสั่งซื้อสินค้า ในปี 2549
เพื่อรอผลการประกาศมาตรการภาษีตอบโต้การทุ่มตลาดจาก EU ได้กลับเข้ามาซื้อสินค้า
อีกทั้งบริษัทได้เริ่มผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ใช้ HDPE ให้แก่ลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทในปี 2550
จนถึงปัจจุบัน

รายได้จากพลาสติกประเภทถุงใส่อาหารเท่ากับ 540.31 ล้านบาท 605.59 ล้านบาท 681.36
ล้านบาท และ 757.94 ล้านบาท
ซึ่งยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องและถือเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ของบริษัททั้งในเชิงมูลค่าและปริมาณ
โดยส่วนใหญ่จะเป็นถุงพลาสติกที่ผลิตจากเม็ดพลาสติกกลุ่ม LDPE สำหรับปี 2551
รายได้จากพลาสติกประเภทถุงใส่อาหารอยู่ที่ 757.94 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 43.46
ของรายได้จากการขายทั้งหมด จากการที่บริษัทได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นจากลูกค้า

รายได้จากพลาสติกประเภทถุงใส่ผักและผลไม้เท่ากับ 193.05 ล้านบาท 245.02 ล้านบาท
237.94 ล้านบาท และ 245.45 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 14.56 ร้อยละ 18.15 ร้อยละ
15 และร้อยละ 14.08 ของรายได้จากการขายทั้งหมดในปี 2548 ถึง 2551 ตามลำดับ
ถุงใส่ผักและผลไม้มีผู้ผลิตจากประเทศจีนเริ่มเข้ามาทำการแข่งขันมากขึ้น
อีกทั้งความต้องการขึ้นอยู่กับสภาพผลผลิตของผักและผลไม้ ซึ่งมีความผันผวนในแต่ละปี
จึงทำให้ยอดขายในปี 2550 ลดลงเล็กน้อย ในปี 2551 ก็ขยับขึ้นมาบ้าง

มูลค่าการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของบริษัท

  ----------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  กลุ่มผลิตภัณฑ์               ปี 2548              ปี 2549              ปี 2550              ปี 2551     

                          ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ด   590.97     44.56    526.43     38.97    648.83     40.90    679.73     38.98
  HDPE                                                                                           

  ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ด   730.47     55.08    820.94     60.82    933.49     58.84    1,060.48   60.81
  LDPE                                                                                           

  ผลิตภัณฑ์อื่นๆ               4.73       0.36     2.77       0.21     4.07       0.26     3.64       0.21

  รวม                     1,326.17   100.00   1,350.14   100.00   1,586.39   100.00   1,743.85   100.00
  ----------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

หมายเหตุ: รายได้จากผลิตภัณฑ์อื่นๆ
ประกอบไปด้วยรายได้จากการซื้อมาขายไปของผลิตภัณฑ์เกี่ยวเนื่องอื่นๆที่บริษัทไม่ได้ผลิต อาทิ
หนังยางรัดของ หลอดกาแฟ ถุงบางประเภทที่มีกลิ่นหอมและสีสันพิเศษ

ปริมาณการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของบริษัท

  ----------------------- -------- -------- -------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  กลุ่มผลิตภัณฑ์               ปี 2548            ปี 2549            ปี 2550               ปี 2551      

                          ตัน       ร้อยละ    ตัน       ร้อยละ    ตัน          ร้อยละ    ตัน          ร้อยละ

  ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ด   7,737    51.23    6,761    44.40    8,559       47.10    8,027.72    44.85
  HDPE                                                                                         

  ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ด   7,322    48.49    8,425    55.40    9,591       52.77    9,848.63    55.02
  LDPE                                                                                         

  ผลิตภัณฑ์อื่นๆ               42       0.28     29       0.20     23.50       0.13     23.05       0.13

  รวม                     15,101   100.00   15,215   100.00   18,173.50   100.00   17,899.40   100.00
  ----------------------- -------- -------- -------- -------- ----------- -------- ----------- --------

หมายเหตุ: รายได้จากผลิตภัณฑ์อื่นๆ
ประกอบไปด้วยรายได้จากการซื้อมาขายไปของผลิตภัณฑ์เกี่ยวเนื่องอื่นๆที่บริษัทไม่ได้ผลิต อาทิ
หนังยางรัดของ หลอดกาแฟ ถุงบางประเภทที่มีกลิ่นหอมและสีสันพิเศษ

1. ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดพลาสติก HDPE

ในปี 2549 บริษัทมียอดขายถุงพลาสติกกลุ่ม HDPE อยู่ที่ 526.43 ล้านบาท มีปริมาณการขายอยู่ที่
6,761 ตัน และมีราคาต่อหน่วยอยู่ที่ 77.86 บาท หากเทียบกับผลประกอบการในปี 2548 จะพบว่า
บริษัทมีมูลค่าของยอดขายและปริมาณของยอดขาย ที่ลดลงร้อยละ 10.92 และร้อยละ 12.61
แต่พบว่าราคาต่อหน่วยเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.92 เนื่องจากสาเหตุดังที่ได้กล่าวไว้แล้วข้างต้น
ดังนั้นตั้งแต่ปี 2548 บริษัทได้มีนโยบายมุ่งเน้นการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์กลุ่ม LDPE
ซึ่งมีมูลค่าต่อหน่วยและให้ผลกำไรที่สูงกว่า
ตลอดจนคำสั่งซื้อถุงพลาสติกประเภทถุงใส่อาหารที่ส่วนใหญ่ผลิตจาก LDPE ได้เพิ่มสูงขึ้น
บริษัทจึงลดได้ปริมาณการผลิตผลิตภัณฑ์ในกลุ่ม HDPE ลง

ในปี 2550 บริษัทมียอดขายผลิตภัณฑ์กลุ่ม HDPE
เพิ่มขึ้นทั้งมูลค่าการขายและปริมาณการขายในอัตราร้อยละ 23.25 และ 26.59 ตามลำดับ
เนื่องจากมีการผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ให้แก่ลูกค้า แต่ทั้งนี้ราคาต่อกิโลกรัมกลับลดลงมาอยู่ที่ 75.81 บาท
เพราะภาวะการแข่งขันในตลาดโดยเฉพาะสินค้าที่ผลิตภายใต้ยี่ห้อของห้างค้าปลีก

ในปี 2551 บริษัทมียอดขายถุงพลาสติกประเภท HDPE อยู่ที่ 679.73 ล้านบาท หรือ 8,027.72
ตัน คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.76 และลดลงร้อยละ 6.21 ราคาขายต่อกิโลกรัมเพิ่มขึ้นอยู่ที่
84.67 หรือเพิ่มร้อยละ 11.69
เนื่องมาจากการปรับราคาขายตามราคาเม็ดพลาสติกที่ปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง

2. ผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกที่ผลิตจากกลุ่มเม็ดพลาสติก LDPE

ในปี 2549 บริษัทมียอดขายถุงพลาสติกประเภท LDPE อยู่ที่ 820.94 ล้านบาท หรือ 8,425 ตัน
คิดเป็นมูลค่าและปริมาณที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 12.39 และร้อยละ 15.06 ตามลำดับ
จากการที่ลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทได้เพิ่มคำสั่งซื้อสินค้ากับบริษัท เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548
เนื่องจากนโยบายของบริษัทที่เน้นการขายผลิตภัณฑ์ในกลุ่ม LDPE แม้ว่าราคาขายเฉลี่ยต่อน้ำหนักอยู่ที่
97.44 บาทต่อกิโลกรัม หรือลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปี 2548
เนื่องจากผลกระทบที่สามารถผลักภาระจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลล่าร์สหรัฐได้เพียงบางส่วน
(ร้อยละ 50 ของต้นทุนที่เป็นเงินบาท)
ถึงแม้ว่าราคาขายที่เป็นสกุลเงินดอลล่าร์สหรัฐจะเพิ่มขึ้นจากการปรับราคาขาย
อันเป็นผลมาจากราคาเม็ดพลาสติกที่เพิ่มสูงขึ้น

ในปี 2550 ยอดขาถุงพลาสติกประเภท LDPE อยู่ที่ 933.49 ล้านบาท หรือ 9,591 ตัน
คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 13.71 และร้อยละ 13.84 ตามลำดับ
ทั้งที่บริษัทยังมุ่งให้ความสำคัญกับสินค้าในกลุ่มนี้อยู่อย่างต่อเนื่อง
เพราะมีมูลค่าการขายต่อหน่วยที่สูงกว่า HDPE โดยมีราคาต่อกิโลกรัมอยู่ในระดับเดียวกันทั้ง 2 ปี
คือ 97.44 บาท ในปี 2549 และ 97.33 บาท ในปี 2550

ในปี 2551 บริษัทมียอดขายถุงพลาสติกประเภท LDPE อยู่ที่ 1,060.48 ล้านบาท หรือ 9,848.63
ตัน คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 13.60 และร้อยละ 2.69 ราคาขายต่อกิโลกรัมเพิ่มขึ้นอยู่ที่
107.68 บาท หรือเพิ่มร้อยละ 10.63
เนื่องมาจากปรับราคาขายตามราคาเม็ดพลาสติกที่ปรับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ต้นทุนขาย

ในปี 2549 ในด้านต้นทุนขายผลิตภัณฑ์หลักนั้นเพิ่มขึ้นจาก 85.80% ของยอดขายผลิตภัณฑ์หลักในปี
2548 มาเป็น 87.54% ของยอดขายผลิตภัณฑ์หลัก
แม้บริษัทจะปรับราคาขายตามค่าเงินบาทที่แข็งขึ้นและราคาเม็ดพลาสติกที่สูงขึ้น
แต่ก็เป็นการปรับราคาตามหลังการเพิ่มขึ้นแล้วของปัจจัยทั้งสอง (Time lag) อีกทั้งช่วงไตรมาส 3
และ 4 ปี 2549 บริษัทได้ก่อสร้างอาคารคลังสินค้า และสั่งซื้อเครื่องจักรเพิ่มขึ้น
บริษัทได้เริ่มทะยอยรับมอบเครื่องจักรในไตรมาส 4

ปี 2549 ทำให้บริษัทมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในการฝึกเตรียมบุคคลากร ค่าใช้จ่ายในการทดสอบเครื่อง
จึงทำให้โสหุ้ยการผลิตสูงขึ้น

ในปี 2550 ต้นทุนขายผลิตภัณฑ์หลักยังคงเพิ่มขึ้นจากปีก่อนมาเป็นร้อยละ 89.92
ของยอดขายผลิตภัณฑ์หลัก เหตุผลหลักคือการสั่งซื้อสินค้าที่มีอัตรากำไรต่ำ จำนวนมากขึ้นกว่าในปี
2549 อีกทั้งการปรับราคาขายตามค่าเงินบาทที่แข็งขึ้นตามหลักการแข็งค่าของค่าเงินบาท
และเหตุผลอีกส่วนหนึ่งมาจากการที่บริษัทได้ก่อสร้างอาคารคลังสินค้าและเพิ่มเครื่องจักร
โดยยังไม่ได้ใช้ประสิทธิภาพเครื่องจักรอย่างเต็มที่ อีกทั้งมีการทดสอบเครื่อง
ทำให้โสหุ้ยการผลิตสูงขึ้น จะเห็นได้จากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจาก 59.70 ล้านบาท หรือร้อยละ
4.43 ของยอดขายผลิตภัณฑ์หลักในปี 2549 มาเป็น 72.30 ล้านบาท หรือร้อยละ 4.57 ในปี
2550

ในปี 2551 ต้นทุนขายผลิตภัณฑ์ใกล้เคียงกับปีก่อนอยู่ที่ร้อยละ 89.77 ของรายได้จากการขาย
เหตุผลหลักคือ

การปรับราคาสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องของวัตถุดิบ รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงการบันทึกบัญชีโสหุ้ยการผลิต
โดยโอนย้ายค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้ใช้ในการผลิตไปเป็นค่าใช้จ่ายบริหารจำนวนร้อยละ 1.72
ของรายได้จากการขาย

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2549 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารและค่าตอบแทนกรรมการของบริษัทรวมกันเท่ากับ
89.26 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 6.61 ของรายได้จากการขาย ทั้งนี้เป็นผลมาจาก
ค่าใช้จ่ายในการขนส่งและการส่งออกที่เพิ่มสูงขึ้น รวมถึง
ค่าใช้จ่ายสำหรับรายการที่สินค้าไม่เป็นไปตามคำสั่งซื้อของลูกค้า ในไตรมาสที่ 2 ปี 2549 มูลค่า
4.00 ล้านบาท นอกจากนี้
บริษัทยังมีค่าใช้จ่ายในการทดลองผลิตสินค้าสำหรับลูกค้าใหม่ในช่วงไตรมาสที่ 3 ปี 2549
ซึ่งจะเริ่มทำการสั่งซื้อจริงในช่วงปี 2550 ที่จะถึงนี้

ในปี 2550 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 105.98 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 6.68
ของรายได้จากการขาย
โดยค่าใช้จ่ายด้านค่าระวางเรือได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามภาวะราคาน้ำมัน

ในปี 2551 ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร และค่าตอบแทนกรรมการของบริษัทรวมเท่ากับ 133.28
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.64 ของรายได้จากการขาย เหตุผลหลักคือ
การโอนย้ายค่าใช้จ่ายในส่วนที่ไม่ได้ใช้ในการผลิตจำนวน 29.94 ล้านบาท
มาเป็นค่าใช้จ่ายบริหารและค่าใช้จ่ายการทำโครงการวิจัย 3.65 ล้านบาท

ดอกเบี้ยจ่าย

ในปี 2549 ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทเท่ากับ 36.37 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.69 ของรายได้รวม
ซึ่งเพิ่มขึ้น 14.17 ล้านบาท จากปี 2548 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้นจากอัตรา MLR
เฉลี่ยของ 3 ธนาคารหลักที่บริษัทใช้ ณ สิ้นปี 2548 ที่ 6.58% เป็น 7.75% ณ สิ้นปี 2549
และบริษัทได้กู้ยืมเงินมากขึ้น เพื่อใช้ในการก่อสร้างอาคารคลังสินค้าและลงทุนซื้อเครื่องจักรเพิ่มเติม

ในปี 2550 ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทเท่ากับ 35.88 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปี 2549
ถึงแม้ว่าบริษัทจะได้คืนเงินกู้ระยะยาวและระยะสั้นเป็นจำนวนประมาณ 170 ล้านบาท
ซึ่งเป็นเงินจากการขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนในเดือนกุมภาพันธ์ 2550
และอัตราดอกเบี้ยได้เริ่มลดลงในครึ่งหลังของปี 2550
แต่ด้วยการเติบโตอย่างมากทางด้านยอดขายของบริษัท ทำให้บริษัทต้องใช้เงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นจาก
379.67 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2549 มาเป็น 488.57 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2550
ทำให้ค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยลดลงเพียงเล็กน้อย โดยถ้าคิดเป็นร้อยละของรายได้รวมแล้ว ในปี
2550 ดอกเบี้ยจ่ายจะลดลงเหลือร้อยละ 2.23 จากร้อยละ 2.67 ในปี 2549

ในปี 2551 ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทเท่ากับ 37.73 ล้านบาท
เนื่องจากการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อการส่งออก แต่อย่างไรก็ตามถ้าคิดเป็นร้อยละของรายได้รวมแล้วในปี
2551 ดอกเบี้ยจ่ายจะลดลงเหลือร้อยละ 2.13 จากร้อยละ 2.23 ในปี 2550

กำไรสุทธิ

บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2549 2550 และ 2551 เท่ากับ 55.06 ล้านบาท 43.60 ล้านบาท และ
32.87 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนกำไรสุทธิต่อรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ 4.08
ร้อยละ 2.75 และร้อยละ 1.88 ซึ่งสาเหตุที่อัตราส่วนกำไรสุทธิในปี 2551
ลดลงเนื่องจากเหตุผลดังที่กล่าวไว้ใน “ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา”

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

บริษัทได้จ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องในปี 2549 2550 และ 2551 สำหรับปี 2549
บริษัทได้จ่ายปันผลมูลค่า 62.00 ล้านบาท โดยคิดเป็นเงินปันผล 31.00 ล้านบาท และหุ้นปันผล
มูลค่าหุ้นละ 1 บาท อีก 31.00 ล้านหุ้นในปี 2550 บริษัทได้จ่ายเงินปันผล 0.38
บาทต่อหุ้นหรือคิดเป็นเงินปันผลจำนวน 48.64 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 28.64 ของส่วนของผู้ถือหุ้น
ณ สิ้นปี 2549 โดยยังไม่รวมเงินปันผลระหว่างกาลที่บริษัทได้จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นในเดือนกันยายน
2550 สำหรับผลประกอบการงวด 6 เดือน สิ้นสุด 30 มิถุนายน 2550 อีกจำนวน 0.18 บาทต่อหุ้น
คิดเป็นเงิน 23.04 ล้านบาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Return on
Equity : ROE) ในช่วงระหว่างปี 2549 – 2550 เท่ากับร้อยละ 34.90 และร้อยละ 18.15
ตามลำดับ ในปี 2551 บริษัทได้จ่ายเงินปันผล 0.20 บาทต่อหุ้น คิดเป็นเงินปันผลจำนวน 25.60
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.25 ของส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2550
โดยผู้ถือหุ้นยังคงได้รับยกเว้นไม่ต้องนำเงินปันผลไปรวมเพื่อคำนวนภาษีเงินได้ตามสิทธิประโยชน์ของ
BOI

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2549 จนถึงปี 2551 มีการเพิ่มขึ้นและลดลงในปี 2551
โดยบริษัทมีสินทรัพย์รวม เท่ากับ 969.38 ล้านบาท 1,106.77 ล้านบาท และ 1,059.33
ล้านบาท ตามลำดับ หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 14.17 ในปี 2550 และลดลงร้อยละ 4.29 ในปี 2551
โดยเป็นการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ รวมถึงที่ดินอาคารและอุปกรณ์
จากการเติบโตของยอดขายของบริษัทฯ
ประกอบกับการซื้อเครื่องจักรใหม่เพื่อรองรับการขยายกำลังการผลิต

ในปี 2551 สินค้าคงเหลือลดลงโดยเป็นวัตถุดิบลดลงจำนวน 17.75 ล้านบาท
และงานระหว่างทำลดลง 1.44 ล้านบาท ทั้งนี้เพื่อจัดสรรการสำรองวัตถุดิบ ในขณะที่ ที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์ สุทธิลดลง จำนวน

49.30 ล้านบาท

สินทรัพย์หมุนเวียน

ลูกหนี้การค้า

บริษัทมียอดลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ สิ้นปี 2549 2550 และ 2551 เท่ากับ 250.32 ล้านบาท 267.90
ล้านบาท และ 310.20 ล้านบาท ตามลำดับ สาเหตุที่ลูกหนี้การค้าของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นในปี 2549
และ 2551 เนื่องจากบริษัทได้ขยายตลาดไปขายถุงใส่ผักและผลไม้มากขึ้น
ซึ่งเงื่อนไขการชำระเงินของลูกค้ากลุ่มนี้จะเป็น 120 วัน ซึ่งยาวกว่าลูกค้าอื่นๆ
ที่มักมีเงื่อนไขการชำระเงิน 30-60 วัน

หน่วย: ล้านบาท

  --------------------- ---------------- ---------------- ----------------
  รายละเอียดลูกหนี้         31 ธันวาคม 2549   31 ธันวาคม 2550   31 ธันวาคม 2551

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ       227.10           232.37           264.31

  ค้างชำระไม่เกิน 90 วัน    23.09            35.53            45.89

  ค้างชำระเกินกว่า 90 วัน   0.13             -                -

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ    ( - )            ( - )            ( - )

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ          250.32           267.90           310.20
  --------------------- ---------------- ---------------- ----------------

บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย ณ สิ้นปี 2550 และ 2551 เท่ากับ 59.62 วัน และ 60.50 วัน
ตามลำดับ ระยะเวลาเก็บหนี้ที่เพิ่มขึ้นนั้น
เนื่องจากนโยบายในการขยายตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ถุงพลาสติกประเภทถุงใส่ผักและผลไม้
ซึ่งทางบริษัทได้ทำการขยายตลาดไปสู่กลุ่ม 120 วัน
เพื่อให้สอดคล้องกับระยะเวลาเก็บหนี้โดยทั่วไปของลูกค้าในตลาดนี้
ทำให้ค่าเฉลี่ยกับลูกค้ารายอื่นๆของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น
อย่างไรก็ตามบริษัทไม่ได้มีปัญหาสภาพคล่องทางการเงินจากการเพิ่มระยะเวลาเรียกเก็บหนี้จากลูกหนี้การค้าของบริษัทแต่อย่างใด

สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือของบริษัท ประกอบด้วย วัตถุดิบ งานระหว่างทำ และสินค้าสำเร็จรูป
โดยส่วนใหญ่ของสินค้าคงเหลือเป็นวัตถุดิบหรือเม็ดพลาสติก โดย ณ สิ้นปี 2551
บริษัทมีวัตถุดิบคงคลังหรือเม็ดพลาสติกจำนวน 102.43 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 56.55
จากสินค้าคงเหลือรวม 181.13 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการสั่งซื้อและจัดเก็บวัตถุดิบเพื่อให้เพียงพอต่อการผลิตตามคำสั่งซื้อในแต่ละช่วง
ทั้งนี้สินค้าคงเหลือของบริษัทมีอายุค่อนข้างสั้น
เนื่องจากกระบวนการผลิตของบริษัทมีการเคลื่อนไหวที่รวดเร็ว
ตั้งแต่วัตถุดิบเริ่มต้นเข้าสายการผลิตจนกระทั่งผลิตเสร็จเป็นสินค้าสำเร็จรูปใช้เวลาไม่มาก
ประกอบกับบริษัททำการจัดส่งให้ลูกค้าอย่างต่อเนื่องทุกสัปดาห์
นอกจากการจัดเก็บสำรองวัตถุดิบเพื่อรองรับการเพิ่มขึ้นของยอดขายแล้ว
บริษัทได้จัดเก็บสำรองวัตถุดิบเพิ่มขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการขาดแคลนวัตถุดิบในบางช่วงเวลาด้วย

หน่วย: ล้านบาท

  ----------------- ----------------- ----------------- -----------------
  สินค้าคงเหลือ        31 ธันวาคม 2549    31- ธันวาคม 2550   31 ธันวาคม 2551

  สินค้าสำเร็จรูป       16.99             12.80             12.67

  งานระหว่างทำ       20.75             39.90             38.46

  วัตถุดิบ             74.33             120.18            102.43

  วัสดุโรงงาน         18.93             27.25             27.57

  รวมสินค้าคงเหลือ     131.00            200.13            181.13
  ----------------- ----------------- ----------------- -----------------

บริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย ณ สิ้นปี 2550 และ 2551 เท่ากับ 42.38 วัน และ 44.44 วัน
ตามลำดับ จากตารางรายละเอียดสินค้าคงเหลือข้างต้น
จะพบว่าการเพิ่มขึ้นของระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือเฉลี่ย
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและอาจขาดแคลนในประเทศได้ในบางช่วง
ทำให้บริษัทต้องมีการจัดเตรียมไว้เพื่อรองรับการผลิต

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

บริษัทมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ ณ สิ้นปี 2549 เท่ากับ 491.02 ล้านบาท ปี 2550 เท่ากับ
456.94 ล้านบาท และปี 2551 เท่ากับ 497.64 ล้านบาท

เงินลงทุนระยะยาวอื่นๆ

บริษัทมีเงินลงทุนระยะยาว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 2550 และ 2551 จำนวน 37.32
ล้านบาท 43.52 ล้านบาท และ 48.42 ล้านบาทตามลำดับ โดยเงินลงทุนระยะยาวของบริษัทคือ
เงินฝากประจำที่มีภาระผูกพัน
ซึ่งบริษัทจำนำเงินฝากประจำดังกล่าวเป็นหลักประกันสินเชื่อจากธนาคารและสถาบันการเงิน
และเป็นหลักประกันการนำเข้าวัตถุดิบกับกรมศุลกากร

12.2.3 การวิเคราะห์สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ในปี 2548 บริษัทมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 43.30 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยกำไรจากการดำเนินงานหลังปรับรายการเงินสดรับ(จ่าย) จำนวน 136.36
ล้านบาท
และถูกหักลบกันกับกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานจำนวน
93.06 ล้านบาท
โดยเงินสดสุทธิใช้ไปในการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานโดยหลักประกอบด้วย
การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าจำนวน 69.83 ล้านบาท เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขาย

สำหรับปี 2549 บริษัทมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 40.37 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วย กำไรจากการดำเนินงานหลังปรับรายการรับ(จ่าย) จำนวน 115.63 ล้านบาท
และเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น 12.03 ล้านบาท โดยนำไปใช้รองรับลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น 81.58
ล้านบาท นอกเหนือจากสินทรัพย์และหนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ

ในปี 2550 บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานหลังปรับรายการรับ(จ่าย) แล้วเป็นจำนวน 117.61
ล้านบาท สูงกว่าปี 2549 จำนวน 1.98 ล้านบาท กระแสเงินสดดังกล่าวนำมารวมกับเจ้าหนี้การค้า
31.77 ล้านบาทและเจ้าหนี้ค่าทรัพย์สินถาวรจำนวน 4.87 ล้านบาท
ถูกนำไปใช้รองรับการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า 17.51 ล้านบาท และสินค้าคงเหลือ 69.14
ล้านบาท ทำให้มีเงินสดสุทธิได้จากการดำเนินงานจำนวน 71.78 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่า 40.37
ล้านบาทในปี 2549

ในปี 2551 บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานหลังปรับปรุงรายการรับ(จ่าย) แล้ว เป็นเงิน 150.35
ล้านบาท กระแสเงินสดดังกล่าวนำมารวมกับสินค้าคงเหลือ 19.01 ล้านบาท
ถูกนำไปใช้รองรับการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า 40.26 ล้านบาท เจ้าหนี้ค่าทรัพย์สิน 7.81 ล้านบาท
เจ้าหนี้การค้า 21.81 ล้านบาท และจ่ายดอกเบี้ย 37.63 ล้านบาท
ทำให้มีเงินสดสุทธิได้จากการดำเนินงานจำนวน 59.01 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่า 71.78 ล้านบาทในปี
2550

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ในปี 2549 ถึงปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ในการลงทุนสุทธิเท่ากับ 145.94 ล้านบาท
114.29 ล้านบาท และ 30.77 ล้านบาท ตามลำดับ โดยบริษัทได้ซื้อสินทรัพย์ถาวรใหม่
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเครื่องจักรและอุปกรณ์นอกเหนือไปจากการสร้างโรงงานที่ 3 และอาคารคลังสินค้า
และเงินฝากประจำที่ใช้ค้ำประกันวงเงินกู้

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากการจัดหาเงินสุทธิเท่ากับ 41.43 ล้านบาท
ซึ่งมีกระแสเงินสดได้มาจากการเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 79.84
ล้านบาท และมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจ่ายเงินปันผลจำนวน 29.76 ล้านบาท

สำหรับปี 2549 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจัดหาเงินสุทธิ 99.00 ล้านบาท
เป็นการรับเงินกู้ระยะยาวจำนวน 125.70 ล้านบาท และเงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้น 80.16 ล้านบาท
บริษัทได้ชำระคืนเงินกู้ระยะยาวจำนวน 74.15 ล้านบาท และจ่ายปันผลสุทธิ 62 ล้านบาท

ในปี 2550 บริษัทได้รับเงินจากการขายหุ้นให้แก่ประชาชนจำนวนรวม 168.76 ล้านบาท
นอกเหนือไปจากการกู้เงินระยะสั้นเพิ่มขึ้น 108.90 ล้านบาท
ทั้งนี้เงินดังกล่าวได้ใช้ไปในการคืนเงินกู้ระยะยาวสุทธิ(สุทธิจากการกู้เงินระยะยาวเพิ่มจำนวน
44.86 ล้านบาท) จำนวน 150.75 ล้านบาท จ่ายปันผลจำนวน 71.68 ล้านบาท
เหลือเป็นเงินสดสุทธิที่ได้จากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 52.44 ล้านบาท

ในปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจัดหาเงินสุทธิ 52.70 ล้านบาท
เป็นการกู้เงินระยะสั้นเพิ่มขึ้น 16.21 ล้านบาท โดยบริษัทได้คืนเงินกู้ระยะยาว 43.31 ล้านบาท
จ่ายปันผลจำนวน 25.60 ล้านบาท

อัตราส่วนทางการเงิน

ในปี 2549 2550 และ 2551 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 0.71 เท่า 0.73 เท่า และ
0.74 เท่า ตามลำดับ ถึงแม้อัตราส่วนสภาพคล่องดังกล่าวจะอยู่ในระดับต่ำกว่า 1 เท่า
และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของธุรกิจที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์ฯ แต่อัตราส่วนดังกล่าวก็ไม่ได้ถดถอยลงในช่วง
3 ปีที่ผ่านมา
โดยอัตราส่วนดังกล่าวเกิดจากการขยายตัวด้านยอดขายอย่างต่อเนื่องและอยู่ในอัตราที่สูง
ในขณะที่บริษัทยังคงมีการลงทุนอย่างต่อเนื่อง ในช่วงหลังปี 2550 บริษัทเริ่มมีการลงทุนลดลง
กระแสเงินสดที่ได้จากการดำเนินงานจะช่วยให้อัตราส่วนสภาพคล่องดังกล่าวดีขึ้น

บริษัทมีอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าเฉลี่ยในปี 2549 2550 และ 2551 เท่ากับ 6.41 เท่า
6.12 เท่า และ 6.03 เท่า ตามลำดับ หรือคิดเป็นระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 56.93 วัน
59.62 วัน และ 60.50 วัน ตามลำดับ
ทั้งนี้ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทสอดคล้องกับนโยบายเครดิตของบริษัทที่มีการให้เครดิตการค้าเป็นระยะเวลา
30 ถึง 120 วัน ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของคำสั่งซื้อ ช่วงเวลาที่ผลิต มูลค่าของยอดการสั่งซื้อ
รวมถึงข้อตกลงกับลูกค้าแต่ละราย ดังเหตุผลที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น

ในปี 2549 2550 และ 2551 บริษัทมีวงจรเงินสด (Cash Conversion Cycle) ประมาณ
71.56 วัน 76.54 วัน และ 82.24 วัน ตามลำดับ
แสดงให้เห็นว่าบริษัทต้องอาศัยเงินกู้จากสถาบันการเงินเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท ทั้งนี้
วงจรเงินสดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นผลมาจากระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยและระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยที่ยาวขึ้นดังที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น

12.2.4 การวิเคราะห์แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ในปี 2549 หนี้สินของบริษัทมีจำนวนรวมทั้งสิ้น 799.56 ล้านบาท
โดยเป็นหนี้สินระยะยาวจำนวนรวม 211.70 ล้านบาท
ส่วนหนี้สินหมุนเวียนนั้นเป็นเงินเบิกเกินบัญชีเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 379.67 ล้านบาท
เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปีและเจ้าหนี้การค้า จำนวน 88.62 ล้านบาท และ
83.70 ล้านบาท ตามลำดับ

ในปี 2550
บริษัทได้ขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนและนำเงินที่ได้ส่วนใหญ่ไปคืนหนี้เงินกู้ระยะยาวของบริษัท
ทำให้หนี้สินระยะยาวลดลงเหลือเพียง 102.28 ล้านบาท
แต่เนื่องจากยอดขายของบริษัทยังเติบโตในอัตราที่สูง
ทำให้เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้นเป็น 488.57 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเป็น
115.18 ล้านบาท แต่เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปีลดลงเหลือเพียง 47.86 ล้านบาท
โดยสรุปหนี้สินรวมของปี 2550 ลดลงจากปี 2549 เล็กน้อย เหลือ 796.27 ล้านบาท

ในปี 2551 หนี้สินของบริษัทมีจำนวนรวมทั้งสิ้น 741.56 ล้านบาท โดยมีเงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้น
16.21 ล้านบาท จ่ายชำระเจ้าหนี้การค้า 21.86 ล้านบาท
คืนเงินกู้ระยะยาว(รวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี) จำนวน 43.31 ล้านบาท
จ่ายคืนหนี้สินหมุนเวียนอื่นจำนวน 5.75 ล้านบาท มีผลทำให้หนี้สินรวมของปี 2551 ลดลง 54.71
ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 145.76 ล้านบาท เพิ่มขึ้นมากเมื่อเทียบกับยอด ณ
สิ้นปี 2547 เนื่องจากบริษัทมีผลกำไรประจำปีที่เพิ่มสูงขึ้น เท่ากับ 78.28 ล้านบาท
โดยมีเงินปันผลจ่าย 29.76 ล้านบาท และสำรองตามกฎหมาย 1.50 ล้านบาท และ ณ สิ้นปี 2549
บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 169.82 ล้านบาท โดยเป็นทุนจดทะเบียนที่ชำระแล้วเพิ่มขึ้นจาก 62
ล้านบาท เป็น 93 ล้านบาท กำไรสุทธิในปี 2549 จำนวน 55.06 ล้านบาท
โดยบริษัทได้จ่ายเงินปันผลระหว่างปีไปจำนวน 62 ล้านบาท

ณ ปี 2550 บริษัทได้ขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่ประชาชน
ทำให้บริษัทมีทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 128 ล้านบาท มีส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน
133.76 ล้านบาท สำรองตามกฎหมายเพิ่มขึ้นเป็น 11.28 ล้านบาท
และกำไรที่ยังไม่ได้จัดสรรจำนวน 37.45 ล้านบาท ปี 2550 บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 43.60
ล้านบาท โดยได้จ่ายเงินปันผลไป 2 ครั้ง จำนวนเงินรวม 71.68 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 317.76 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.27 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2551 บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 32.88 ล้านบาท
โดยบริษัทได้จ่ายเงินปันผลไปจำนวน 25.60 ล้านบาท

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2549 2550 และ 2551 เท่ากับ 4.71 เท่า 2.56 เท่า
และ 2.33 เท่า ตามลำดับ
โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทนับว่าเป็นอัตราที่สูงเมื่อเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ย ณ
สิ้น 31 ธันวาคม 2551 ของกลุ่มผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์ ที่จดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
(SET) ซึ่งมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 0.82 เท่า และค่าเฉลี่ยของกลุ่มบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
เอ็ม เอ ไอ มีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 1.41 เท่า แต่อัตราส่วน 2.33 เท่า
ก็อยู่ในระดับที่ไม่สูงเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมโดยทั่วไป
ทั้งนี้สถาบันการเงินบางแห่งที่ปล่อยกู้ให้กับบริษัทและมีเงื่อนไขการกำหนดอัตราส่วนดังกล่าวได้กำหนดอัตราส่วนดังกล่าวไม่เกิน
3.00 เท่า

ภาระผูกพันในอนาคต

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีหนี้สินและภาระผูกพัน ดังนี้

1. บริษัทได้ทำสัญญาเช่าที่ดิน ในเขตอุตสาหกรรมส่งออกกับนิคมอุตสาหกรรมแหลมฉบังจำนวน 2
ฉบับ โดยมีระยะเวลาเช่าฉบับละ 30 ปี ฉบับแรกเริ่มตั้งแต่ 9 มกราคม 2539 ถึง 8 มกราคม
2569 โดยจะต้องจ่ายค่าเช่าทุกปี ปีละ 1.19 ล้านบาท และในปี 2549 ปรับเพิ่มเป็นปีละ 1.31
ล้านบาท และฉบับที่สองเริ่มตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน 2545 ถึง 8 กันยายน 2575
โดยจะต้องจ่ายค่าเช่าทุกปี ปีละ 2.25 ล้านบาท และในปี 2550 ปรับเพิ่มเป็น 2.47 ล้านบาท
ทั้งนี้ผู้เช่ายินยอมให้ผู้ให้เช่าปรับปรุงเปลี่ยนแปลงอัตราค่าเช่าได้ทุกๆ ระยะ 10 ปี และ 5 ปี
ตามลำดับ ในอัตราไม่เกินร้อยละสิบของอัตราค่าเช่าในขณะนั้น

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550 บริษัทชำระค่าเช่าที่ดิน เป็นจำนวนเงิน 3.78
ล้านบาท และ 3.44 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งอยู่ในต้นทุนการผลิตและคงเหลือภาระผูกพันที่ต้องจ่ายค่าเช่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ
2550 จำนวน 81.11 ล้านบาท และ 84.89 ล้านบาท ตามลำดับ

2. ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550 บริษัทมีวงเงินหนังสือค้ำประกันจากสถาบันการเงิน 3
แห่งรวมจำนวน 56.76 ล้านบาท และจำนวน 56.64 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยใช้หนังสือค้ำประกันกับกรมศุลกากร,
การนิคมอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทยและการไฟฟ้านครหลวง รวมจำนวน 32.48 ล้านบาท และ
40.26 ล้านบาท ตามลำดับ

3. ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550 บริษัทเปิดเลตเตอร์ออฟเครดิตที่ยังไม่ได้ใช้จำนวน
14.39 ล้านบาท และ 27.92 ล้านบาท ตามลำดับ
รวมทั้งมีการขายลดตั๋วเงินสินค้าส่งออกคงเหลืออยู่ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 จำนวน 0.04 ล้าน
เหรียญสหรัฐอเมริกา

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทแต่งตั้งบริษัท จำรัส ซีพีเอ จำกัด โดยมีนายจำรัส ปิงคลาศัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน
1470 เป็นผู้สอบบัญชีบริษัทสำหรับปี 2548 ถึง 2550 และแต่งตั้งสำนักงานสอบบัญชีดี ไอ เอ
โดยมีนางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3104 เป็นผู้สอบบัญชีในปี 2551
โดยมีค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี ดังนี้

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี ค่าใช้จ่ายอื่น

2548 375,000 บาท 33,000 บาท

2549 525,000 บาท 52,500 บาท

2550 600,000 บาท 60,000 บาท

2551 740,000 บาท 8,400 บาท

+-----------------------------------------------------------------------+
| 12.3 ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต           |
+-----------------------------------------------------------------------+

ในปัจจุบันธุรกิจของบริษัทมีความเกี่ยวข้องกับสิ่งแวดล้อมอย่างมาก
ความต้องการใช้พลาสติกในตลาดยังมีอยู่สูงมากทำให้อุปสงค์และอุปทานไม่สอดคล้องกัน
ในประเทศพัฒนาใหม่ เช่น อินเดียและเวียดนามกำลังมีผลต่ออุปสงค์และอุปทานในโลกอย่างรวดเร็ว
ปัญหาของขยะพลาสติกและวิธีการกำจัดยังเป็นคำถามที่อุตสาหกรรมนี้จะต้องรับแก้ปัญหาหรือหาคำตอบอย่างชัดเจนให้กับสังคม

ในปัจจุบันบริษัทให้ความสำคัญกับการเปลี่ยนแปลงนี้อย่างมาก
บริษัทจึงมีนโยบายที่จะนำสินค้าใหม่ที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมเพื่อนำไปสู่ผู้บริโภคโดยผ่านช่องทางที่มีอยู่ได้โดยเร็ว
บริษัททราบดีว่าทรัพยากรของบริษัท กลุ่มลูกค้าที่มีอยู่และ
เทคโนโลยีและความรู้ที่บริษัทมีอยู่เพียงพอที่จะพัฒนาพลาสติกชนิดใหม่ๆ เข้ามา
เพื่อเป็นสารทดแทนหรือสร้างแนวทางธุรกิจใหม่ๆ ได้

ในปี 2551 บริษัทได้จัดสรรงบประมาณเริ่มต้นจำนวน 18
ล้านบาทเพื่อตั้งห้องปฏิบัติการค้นคว้าทดลอง โดยร่วมมือกับหน่วยงานราชการ
องค์กรหรือสถาบันเอกชน ทำการพัฒนาพลาสติกชนิดนี้ โดยหวังที่จะให้สำเร็จลุล่วงโดยเร็ว

ในปี 2551 พลาสติกที่เป็นวัตถุดิบหลักของบริษัทนี้ยังเป็นผลกระทบที่สำคัญต่อบริษัทอย่างมาก
ทั้งในด้านจำนวนที่ขาดแคลนและด้านราคาที่สูงขึ้นอย่างมาก
บริษัทได้ปรับปรุงเครื่องจักรของบริษัทให้สามารถรองรับการใช้วัตถุดิบชนิดอื่นๆ
ที่สามารถหาซื้อได้อย่างสม่ำเสมอ มีราคาถูกลงและคุณภาพของสินค้าเป็นที่ยอมรับได้
ซึ่งแนวทางที่ใช้น่าจะปฏิบัติได้ในปีถัดไป