รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

เสนอ ผู้ถือหุ้น บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุลเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2547 และ
พ.ศ. 2546 งบกำไรขาดทุนรวมและ งบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงใน
ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะบริษัท และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีที่แนบมานี้ของบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและ ปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นนี้
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2547 และ
พ.ศ. 2546 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด
(มหาชน) ตามลำดับ โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญ ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

บุญมี งดงามวงศ์

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3673

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

กรุงเทพมหานคร

28 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2548

  ----------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- ---------------- --------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                              

  งบดุล                                                                                                                 

                                                                            ตรวจสอบแล้ว                                  

                                                  ปี 2545                    ปี 2546                    ปี 2547            

                                                  จำนวนเงิน         %        จำนวนเงิน         %        จำนวนเงิน         %

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                         

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                      1,128,069,801    5.28     1,816,542,474    7.71     1,559,524,717    5.75

  เงินลงทุนชั่วคราว                                   145,083,415      0.68     462,900,581      1.97     540,484,562      1.99

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                                 114,096,628      0.53     105,781,692      0.45     102,222,233      0.38

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเงินทดลองจ่ายแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน   13,092,816       0.06     16,193,666       0.07     29,340,971       0.11

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                 358,677,242      1.68     420,971,920      1.79     493,925,503      1.82

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                1,759,019,902    8.23     2,822,390,333    11.98    2,725,497,986    10.06

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                       

  เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                         27,736,064       0.13     -                0.00     -                -

  เงินลงทุนอื่น                                       22,791,887       0.11     22,131,838       0.09     1,000,000        0.00

  ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี                              163,693,275      0.77     254,453,841      1.08     364,870,290      1.35

  ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ                         19,331,913,236   90.45    20,342,164,655   86.38    23,860,578,058   88.03

  สินทรัพย์อื่น                                        67,965,416       0.32     108,732,048      0.46     152,344,348      0.56

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                              19,614,099,878   91.77    20,727,482,382   88.02    24,378,792,696   89.94

  รวมสินทรัพย์                                       21,373,119,780   100.00   23,549,872,715   100.00   27,104,290,682   100.00
  ----------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- ---------------- --------

[TABLE]

  ------------------------------------ --------------- -------- --------------- -------- --------------- -------- ---------------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                    
  และบริษัทย่อย                                                                                                      

  งบกำไรขาดทุนและกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร                                                                              

                                                                ตรวจสอบแล้ว                                        

                                       ปี 2545                   ปี 2546                   ปี 2547                   

                                       จำนวนเงิน        %        จำนวนเงิน        %        จำนวนเงิน        %        

  รายได้                                                                                                           

  รายได้ค่าเช่าและบริการ                   3,360,565,832   87.15    4,839,687,434   87.36    5,447,495,969   88.01    

  รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม        249,493,053     6.47     341,520,501     6.16     386,556,235     6.25     

  ดอกเบี้ยรับ                             82,557,012      2.14     33,486,390      0.60     31,937,969      0.52     

  รายได้อื่น                              163,342,922     4.24     325,328,148     5.87     323,517,054     5.23     

  รวมรายได้                             3,855,958,819   100.00   5,540,022,473   100.00   6,189,507,227   100.00   2,585,952,017

  ต้นทุนและค่าใช้จ่าย                                                                                                  

  ต้นทุนการเช่าและบริการ                   1,532,221,484   39.74    2,563,331,276   46.27    2,861,543,952   46.23    298,212,676

  ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม                  188,155,474     4.88     255,788,454     4.62     294,190,527     4.75     38,402,073

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร         620,067,917     16.08    802,780,098     14.49    844,033,438     13.64    336,614,749

  ภาษีมูลค่าเพิ่มและภาษีอื่นๆ                  97,853,114      2.54     -               0.00     -               -        

  ดอกเบี้ยจ่าย                            282,838,968     7.34     400,249,837     7.22     459,298,924     7.42     

  ค่าตอบแทนกรรมการ                      1,387,000       0.04     1,807,088       0.03     2,410,000       0.04     

  รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย                    2,722,523,957   70.61    4,023,956,753   72.63    4,461,476,841   72.08    

  กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน                1,133,434,862   29.39    1,516,065,720   27.37    1,728,030,386   27.92    

  ภาษีเงินได้                             ( 254,382,791)  (6.60)   ( 321,505,808)  (5.80)   ( 399,152,885)  (6.45)   

  กำไร(ขาดทุน) ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย     879,052,071     22.80    1,194,559,912   21.56    1,328,877,501   21.47    

  (กำไร)ขาดทุนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย   ( 28,709,384)   (0.74)   2,316,650       0.04     18,866,114      0.30     

  รายการพิเศษ :                         97,515,869      2.53     -               -        -               -        0.126050637
  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อย                                                                               

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี                 947,858,556     22.05    1,196,876,562   21.60    1,347,743,615   21.77    150,867,053

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรต้นปี              1,704,681,643            2,377,506,512            3,095,336,574            249,018,006

  จัดสรรเป็นทุนสำรอง                      -                        ( 79,024,500)            ( 17,857,100)            0.262716419

  เงินปันผลจ่าย                           ( 275,033,687)           ( 400,022,000)           ( 479,339,520)           

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรสิ้นปี              2,377,506,512            3,095,336,574            3,945,883,569            

  กำไรต่อหุ้น                                                                                                        

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น ขั้นพื้นฐาน         0.51                     0.60                     0.67                     
  ------------------------------------ --------------- -------- --------------- -------- --------------- -------- ---------------

  ------------------------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                               

  งบกระแสเงินสด                                                                                                          

                                                    ตรวจสอบแล้ว                                                          

                                                    ปี 2545                    ปี 2546                    ปี 2547           

                                                    จำนวนเงิน        %         จำนวนเงิน        %         จำนวนเงิน        %

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน                                                                                               

  กำไรสุทธิ                                           947,858,556     47.84     1,196,876,562   51.27     1,347,743,615   52.10

  ดอกเบี้ยจ่าย                                         282,838,968     14.28     400,249,837     17.15     459,298,925     17.76

  ภาษีเงินได้                                          254,382,791     12.84     321,505,808     13.77     399,152,885     15.43

  ส่วนของผู้ถือหุ้นน้อย                                    28,709,384      1.45      (2,316,650)     (0.10)    (18,866,114)    (0.73)

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                       1,513,789,699   76.40     1,916,315,557   82.09     2,187,329,311   84.56

  รายการปรับปรุง                                                                                                           

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                           561,302,283     28.33     871,036,787     37.31     950,788,691     36.76

  หนี้สงสัยจะสูญ                                        (8,902,351)     (0.45)    2,053,402       0.09      (621,731)       (0.02)

  ตัดจำหน่ายภาษีที่ไม่ขอคืน                                -               -         -               -         20,930,604      0.81

  ตัดจำหน่ายภาษีหัก ณ ที่จ่าย                              27,779,576      1.40      -               0.00      -               -

  ขาดทุนจากการด้อยค่าในโครงการระหว่างก่อสร้าง             27,814,502      1.40      -               0.00      -               -

  รับรู้รายได้ค่าเช่ารับล่วงหน้า                             (232,909,377)   (11.76)   (241,559,493)   (10.35)   (243,400,808)   (9.41)

  ค่าความนิยมติดลบตัดจำหน่าย                             (3,555,888)     (0.18)    (3,555,892)     (0.15)    (6,658,676)     (0.26)

  (กำไร)ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนอื่น                1,219,600       0.06      26,697,000      1.14      -               0.00

  (กำไร)ขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุน                    (2,476,411)     (0.12)    21,800,826      0.93      (651,510)       (0.03)

  (กำไร)ขาดทุนจากการปรับโครงสร้างหนี้                    (97,515,869)    (4.92)    (67,374,072)    (2.89)    -               -

  การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                                                   

  - ลูกหนี้การค้า(เพิ่มขึ้น)ลดลง                            2,143,595       0.11      6,261,535       0.27      4,181,189       0.16

  - สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                      (180,410,349)   (9.11)    (62,294,679)    (2.67)    (131,100,230)   (5.07)

  - สินทรัพย์อื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                             12,145,274      0.61      (21,667,913)    -0.93     24,414,021      0.94

  - เจ้าหนี้(ลดลง)เพิ่มขึ้น                                (5,778,321)     (0.29)    648,676         0.03      1,147,287       0.04

  - หนี้สินหมุนเวียนอื่น(ลดลง)เพิ่มขึ้น                        411,267,246     20.76     186,496,511     7.99      395,167,745     15.28

  - รายได้ค่าเช่าและค่าบบริการรับล่วงหน้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น        4,368,399       0.22      462,665,815     19.82     138,246,664     5.34

  - เงินมัดจำรับจากลูกค้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น                     320,432,092     16.17     211,057,360     9.04      183,596,278     7.10

  - เงินประกันสิทธิการเช่า(ลดลง)เพิ่มขึ้น                    76,210,332      3.85      (144,592,853)   (6.19)    (27,678,440)    (1.07)

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้   2,426,924,032   122.49    3,163,988,567   135.54    3,495,690,395   135.14

  ดอกเบี้ย                                            (233,592,862)   (11.79)   (476,496,406)   (20.41)   (446,443,041)   (17.26)

  ภาษีเงินได้                                          (211,978,300)   (10.70)   (353,164,653)   (15.13)   (462,500,761)   (17.88)

  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากการดำเนินงาน                       1,981,352,870   100.00    2,334,327,508   100.00    2,586,746,593   100.00
  ------------------------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------

+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด      |        |    |        |   |    |        |    |
| (มหาชน) และบริษัทย่อย        |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| งบกระแสเงินสด              |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
|                           | ตรวจ   |    |        |   |    |        |    |
|                           | สอบแล้ว |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
|                           | ปี 2545 |    | ปี 2546 |   |    | ปี 2547 |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
|                           | จำ     | %  | จำ     | % |    | จำ     | %  |
|                           | นวนเงิน |    | นวนเงิน |   |    | นวนเงิน |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| ก                         |        |    |        |   |    |        |    |
| ระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดรับ                   | 1      | (  | 94,0   | ( |    | 143,7  | (3 |
| จากการขาย/ลดเงินลงทุนชั่วคราว | ,648,8 | 26 | 71,598 | 3 |    | 10,151 | .6 |
|                           | 25,226 | .7 |        | . |    |        | 0) |
|                           |        | 8) |        | 3 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
|                           |        |    |        | ) |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เ                         | (1,    | 2  | (      | 1 |    | (      | 5. |
| งินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนชั่วคราว | 647,36 | 6. | 432,40 | 5 |    | 219,21 | 49 |
|                           | 6,854) | 75 | 0,000) | . |    | 2,060) |    |
|                           |        |    |        | 1 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 7 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน  | (10,00 | 0. | (4,90  | 0 |    | (13,14 | 0. |
|                           | 0,000) | 16 | 1,758) | . |    | 7,305) | 33 |
|                           |        |    |        | 1 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 7 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน          | (6,    | 10 | (2,    | 8 |    | (3,    | 9  |
| อาคารและอุปกรณ์             | 167,31 | 0. | 508,28 | 8 |    | 927,50 | 8. |
|                           | 4,157) | 16 | 1,314) | . |    | 9,408) | 31 |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 2 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดจ่ายลงทุนระยะยาวอื่น     | (13,03 | 0. | -      | - |    | -      | -  |
|                           | 9,771) | 21 |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนอื่น | -      | -  | -      | - |    | 2      | (0 |
|                           |        |    |        |   |    | 1,131, | .5 |
|                           |        |    |        |   |    | 856.00 | 3) |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินให้กู้ยืม                  | 5,4    | (0 | 1,8    | ( |    | -      | -  |
| รับชำระคืนจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน | 87,880 | .0 | 00,908 | 0 |    |        |    |
|                           |        | 9) |        | . |    |        |    |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 6 |    |        |    |
|                           |        |    |        | ) |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดรับจากการข            | 25,6   | (0 | -      | - |    | -      | -  |
| ายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน | 50,000 | .4 |        |   |    |        |    |
|                           |        | 2) |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินส                      | (6,    | 10 | (2,    | 1 |    | (3,    | 10 |
| ดสุทธิที่ได้รับจากกืจกรรมการลงทุน | 157,75 | 0. | 849,71 | 0 |    | 995,02 | 0. |
|                           | 7,676) | 00 | 0,566) | 0 |    | 6,766) | 00 |
|                           |        |    |        | . |    |        |    |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
|                           |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| ก                         |        |    |        |   |    |        |    |
| ระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดรับจ                  | 4,9    | 0. | 1,7    | 0 |    | 1      | 0. |
| ากเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน | 82,566 | 15 | 20,747 | . |    | 58,640 | 01 |
|                           |        |    |        | 1 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 4 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| จ่ายชำระ                   | (6,06  | (0 | (43,57 | ( |    | -      | -  |
| คืนเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน | 3,195) | .1 | 4,638) | 3 |    |        |    |
|                           |        | 9) |        | . |    |        |    |
|                           |        |    |        | 6 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 2 |    |        |    |
|                           |        |    |        | ) |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสด                     | 4      | 12 | 1      | 1 |    | 2      | 25 |
| รับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | ,075,0 | 4. | ,865,0 | 5 |    | ,983,8 | 9. |
|                           | 00,000 | 77 | 00,000 | 4 |    | 50,000 | 18 |
|                           |        |    |        | . |    |        |    |
|                           |        |    |        | 9 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 2 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสด                     | (1,    | (  | (1,    | ( |    | (1,    | (1 |
| จ่ายคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | 635,58 | 50 | 340,34 | 1 |    | 353,40 | 17 |
|                           | 9,887) | .0 | 5,993) | 1 |    | 6,704) | .5 |
|                           |        | 8) |        | 1 |    |        | 6) |
|                           |        |    |        | . |    |        |    |
|                           |        |    |        | 3 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 4 |    |        |    |
|                           |        |    |        | ) |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดรับจากการเพิ่มทุน⁽¹⁾     | 1      | 3  | 999,9  | 8 |    | -      | 0. |
|                           | ,000,1 | 0. | 97,600 | 3 |    |        | 00 |
|                           | 22,500 | 62 |        | . |    |        |    |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 7 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดรับจากเงินลง           | 102,5  | 3. | 121,0  | 1 |    | -      | 0. |
| ทุนในบริษัทย่อยของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 10,805 | 14 | 80,015 | 0 |    |        | 00 |
|                           |        |    |        | . |    |        |    |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 6 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินปันผลจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น       | (      | (8 | (      | ( |    | (      | (  |
|                           | 275,03 | .4 | 400,02 | 3 |    | 479,33 | 41 |
|                           | 3,688) | 2) | 2,000) | 3 |    | 9,520) | .6 |
|                           |        |    |        | . |    |        | 4) |
|                           |        |    |        | 2 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 3 |    |        |    |
|                           |        |    |        | ) |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงิน                       | 3      | 10 | 1      | 1 |    | 1      | 10 |
| สดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน | ,265,9 | 0. | ,203,8 | 0 |    | ,151,2 | 0. |
|                           | 29,101 | 00 | 55,731 | 0 |    | 62,416 | 00 |
|                           |        |    |        | . |    |        |    |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
|                           |        |    |        | 0 |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
|                           |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เ                         |        |    |        |   |    |        |    |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ            | (      |    | 688,4  |   |    | (      |    |
|                           | 910,47 |    | 72,673 |   |    | 257,01 |    |
|                           | 5,705) |    |        |   |    | 7,757) |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| ยอดคงเหลือต้นปี              | 2      |    | 1      |   |    | 1      |    |
|                           | ,038,5 |    | ,128,0 |   |    | ,816,5 |    |
|                           | 45,506 |    | 69,801 |   |    | 42,474 |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| ยอดคงเหลือปลายปี            | 1      |    | 1      |   |    | 1      |    |
|                           | ,128,0 |    | ,816,5 |   |    | ,559,5 |    |
|                           | 69,801 |    | 42,474 |   |    | 24,717 |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
|                           |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เ                         |        |    |        |   |    |        |    |
| งินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสด |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร      | 900,5  |    | 1      |   |    | 1      |    |
|                           | 49,801 |    | ,736,0 |   |    | ,437,7 |    |
|                           |        |    | 44,021 |   |    | 24,717 |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
| เงินฝากปร                  | 227,5  |    | 80,4   |   |    | 121,8  |    |
| ะจำ/ตั๋วเงินฝากสถาบันการเงินที่มี | 20,000 |    | 98,453 |   |    | 00,000 |    |
|                           |        |    |        |   |    |        |    |
| ร                         |        |    |        |   |    |        |    |
| ะยะเวลาน้อยกว่าหรือเทียบเท่ากับ |        |    |        |   |    |        |    |
| 3 เดือน                    |        |    |        |   |    |        |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+
|                           | 1      |    | 1      |   |    | 1      |    |
|                           | ,128,0 |    | ,816,5 |   |    | ,559,5 |    |
|                           | 69,801 |    | 42,474 |   |    | 24,717 |    |
+---------------------------+--------+----+--------+---+----+--------+----+

  ----------------------------------------- ---------------------------------------------------------------------------- -- -------- -- -------- -- -------- --
  ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                                                              

  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน) และ บริษัทย่อย                                                                                                                    

                                                                                                                                                             

                                            ณ 31 ธันวาคม                                                                     2545        2546        2547     

  LIQUIDITY RATIO                                                                                                                                            

                                            อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                 0.25        0.77        0.60     

                                            อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                                           0.19        0.65        0.49     

                                            อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าถัวเฉลี่ย                                                   34.08       50.09       59.21    

                                            ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                                               11          7           6        

  PROFITABILITY RATIO                                                                                                                                        

                                            อัตรากำไรขั้นต้น                                                                    52.34%      45.59%      45.91%   

                                            อัตรากำไรสุทธิ                                                                     24.58%      21.60%      21.77%   

                                            อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น*                                                              16.35%      15.76%      15.92%   

  EFFICIENCY RATIO                                                                                                                                           

                                            อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                                           4.43%       5.08%       4.97%    

  FINANCIAL POLICY RATIO                                                                                                                                     

                                            อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                        2.54        1.96        2.10     

                                            อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น**                                          1.26        1.01        1.11     

                                            อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น***                                      1.04        0.72        0.86     

                                            อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย****                                                 8.90        7.64        7.50     

                                            อัตราการจ่ายเงินปันผล                                                               42%         40%         40%      

                                                                                                                                                             

  * อัตราส่วนผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                                                                                                     

                                            = (กำไรสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น(ไม่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย))                                                                  

  ** อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                    

                                            = เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน และ เงินกู้ยืมรวมส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1                                      
                                            ปี / ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                  

  ***                                                                                                                                                        
  อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                    

                                            = (หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย- เงินสดเงินฝากธนาคาร และ เงินลงทุนชั่วคราว) / ส่วนของผู้ถือหุ้น                                          

  **** อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                                                                                                                           

                                            = (เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมดำเนินงาน(ไม่รวมลูกหนี้อื่น)+ดอกเบี้ยจ่าย+ภาษีเงินได้)/ดอกเบี้ยจ่าย                                     
  ----------------------------------------- ---------------------------------------------------------------------------- -- -------- -- -------- -- -------- --

  ----------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- ---------------- --------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                         

  งบดุล                                                                                                                 

                                                                            ตรวจสอบแล้ว                                  

                                                  ปี 2545                    ปี 2546                    ปี 2547            

                                                  จำนวนเงิน         %        จำนวนเงิน         %        จำนวนเงิน         %

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                         

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                      618,863,978      4.01     296,898,204      2.19     206,039,377      1.27

  เงินลงทุนชั่วคราว                                   990,000          0.01     102,279,589      0.75     103,713,576      0.64

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                                 50,959,566       0.33     52,009,719       0.38     71,479,159       0.44

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเงินทดลองจ่ายแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน   1,212,492,275    7.86     189,199,624      1.40     174,875,488      1.08

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                 148,407,508      0.96     112,965,898      0.83     130,989,729      0.81

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                2,031,713,327    13.18    753,353,034      5.56     687,097,329      4.23

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                       

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                       3,531,561,470    22.91    2,018,488,328    14.89    3,437,775,376    21.18

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมค้า                    6,772,682,952    43.93    7,826,126,893    57.74    8,382,314,026    51.65

  เงินลงทุนอื่น                                       1,000,000        0.01     1,000,000        0.01     1,000,000        0.01

  ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี                              136,772,190      0.89     149,630,266      1.10     162,646,233      1.00

  ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์-สุทธิ                         2,875,575,752    18.65    2,742,083,387    20.23    3,493,769,941    21.53

  สินทรัพย์อื่น                                        68,001,661       0.44     63,916,088       0.47     64,054,648       0.39

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                              13,385,594,025   86.82    12,801,244,962   94.44    15,541,560,224   95.77

  รวมสินทรัพย์                                       15,417,307,352   100.00   13,554,597,996   100.00   16,228,657,553   100.00
  ----------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- ---------------- --------

+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด     |        |    |         |   |         |   |
| (มหาชน)                  |        |    |         |   |         |   |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| งบดุล                     |        |    |         |   |         |   |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
|                          |        |    | ตรว     |   |         |   |
|                          |        |    | จสอบแล้ว |   |         |   |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
|                          | ปี 2545 |    | ปี 2546  |   | ปี 2547  |   |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
|                          | จำ     | %  | จ       | % | จ       | % |
|                          | นวนเงิน |    | ำนวนเงิน |   | ำนวนเงิน |   |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| หนี้สินหมุนเวียน              |        |    |         |   |         |   |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| เจ้าหนี้การค้า               | 2,1    | 0. | 2,      | 0 | 2,      | 0 |
|                          | 87,300 | 01 | 579,169 | . | 413,152 | . |
|                          |        |    |         | 0 |         | 0 |
|                          |        |    |         | 2 |         | 1 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| เงินกู้ยืมจ                  | 1      | 7. | 704,    | 5 | 271,    | 1 |
| ากกิจการและบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน | ,222,1 | 93 | 531,608 | . | 884,191 | . |
|                          | 03,147 |    |         | 2 |         | 6 |
|                          |        |    |         | 0 |         | 8 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| ส่วนของเงิน                | 3      | 2  | 611,    | 4 | 587,    | 3 |
| กู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน | ,495,1 | 2. | 590,000 | . | 989,256 | . |
| 1 ปี                      | 35,587 | 67 |         | 5 |         | 6 |
|                          |        |    |         | 1 |         | 2 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย           | 106,8  | 0. | 157,    | 1 | 136,    | 0 |
|                          | 43,243 | 69 | 221,339 | . | 880,111 | . |
|                          |        |    |         | 1 |         | 8 |
|                          |        |    |         | 6 |         | 4 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง       | 6,8    | 0. | 4,      | 0 | 5,      | 0 |
|                          | 31,502 | 04 | 139,684 | . | 639,347 | . |
|                          |        |    |         | 0 |         | 0 |
|                          |        |    |         | 3 |         | 3 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 328,4  | 2. | 250,    | 1 | 659,    | 4 |
|                          | 67,706 | 13 | 879,530 | . | 853,175 | . |
|                          |        |    |         | 8 |         | 0 |
|                          |        |    |         | 5 |         | 7 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 5      | 3  | 1,730,  | 1 | 1,664,  | 1 |
|                          | ,161,5 | 3. | 941,330 | 2 | 659,232 | 0 |
|                          | 68,485 | 48 |         | . |         | . |
|                          |        |    |         | 7 |         | 2 |
|                          |        |    |         | 7 |         | 6 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน            |        |    |         |   |         |   |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| เจ้าหนี้อื่นระยะยาว           | -      | 0. | -       | 0 | 170,    | 1 |
|                          |        | 00 |         | . | 000,000 | . |
|                          |        |    |         | 0 |         | 0 |
|                          |        |    |         | 0 |         | 5 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| เงินกู้ย                    | 1      | 9. | 1,346,  | 9 | 1,187,  | 7 |
| ืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้อง | ,532,7 | 94 | 515,849 | . | 336,836 | . |
|                          | 35,849 |    |         | 9 |         | 3 |
|                          |        |    |         | 3 |         | 2 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| เงินกู้ยืมระยะยาว            | 810,6  | 5. | 846,    | 6 | 2,773,  | 1 |
|                          | 92,943 | 26 | 150,769 | . | 335,106 | 7 |
|                          |        |    |         | 2 |         | . |
|                          |        |    |         | 4 |         | 0 |
|                          |        |    |         |   |         | 9 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| รายไ                     | 1      | 9. | 1,349,  | 9 | 1,228,  | 7 |
| ด้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า | ,490,6 | 67 | 997,397 | . | 339,439 | . |
|                          | 22,648 |    |         | 9 |         | 5 |
|                          |        |    |         | 6 |         | 7 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| เงินมัดจำรับจากลูกค้า         | 619,9  | 4. | 681,    | 5 | 735,    | 4 |
|                          | 23,713 | 02 | 087,186 | . | 246,818 | . |
|                          |        |    |         | 0 |         | 5 |
|                          |        |    |         | 2 |         | 3 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| เงินค้ำประกันสิทธิการเช่า      | 4,3    | 0. | 4,      | 0 | 4,      | 0 |
|                          | 13,843 | 03 | 313,843 | . | 313,843 | . |
|                          |        |    |         | 0 |         | 0 |
|                          |        |    |         | 3 |         | 3 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน         | 4      | 2  | 4,228,  | 3 | 6,098,  | 3 |
|                          | ,458,2 | 8. | 065,044 | 1 | 572,042 | 7 |
|                          | 88,996 | 92 |         | . |         | . |
|                          |        |    |         | 1 |         | 5 |
|                          |        |    |         | 9 |         | 8 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+
| รวมหนี้สิน                  | 9      | 6  | 5,959,  | 4 | 7,763,  | 4 |
|                          | ,619,8 | 2. | 006,374 | 3 | 231,274 | 7 |
|                          | 57,481 | 40 |         | . |         | . |
|                          |        |    |         | 9 |         | 8 |
|                          |        |    |         | 6 |         | 4 |
+--------------------------+--------+----+---------+---+---------+---+

  ---------------------------------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- ------ -------- ---------------- --- -------- --- -- -- -- -- -- --
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                                                       

  งบดุล                                                                                                                                                                               

                                                                                                   ตรวจสอบแล้ว                                                                        

                                                                         ปี 2545                    ปี 2546                           ปี 2547                                           

                                                                         จำนวนเงิน         %        จำนวนเงิน                %        จำนวนเงิน             %                           

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                        

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                                                                           

  ทุนจดทะเบียน⁽¹⁾                                                          2,000,245,000             2,178,816,000                    2,178,816,000                                    

  หุ้นทั้งหมดชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                                  2,000,245,000    12.97    2,178,816,000           16.07    2,178,816,000        13.43                       

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                           1,186,139,250    7.69     2,007,565,850           14.81    2,007,565,850        12.37                       

  กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย                         ( 35,356)        0.00     1,254,233               0.01     2,684,795            0.02                        

  ค่าความนิยมติดลบ                                                          112,594,465      0.73     112,594,465             0.83     112,594,465          0.69                        

  กำไรสะสม                                                                                                                                               0.00                        

  จัดสรรเป็นทุนสำรอง                                                        121,000,000      0.78     200,024,500             1.48     217,881,600          1.34                        

  ยังไม่ได้จัดสรร                                                            2,377,506,512    15.42    3,095,336,574           22.84    3,945,883,569        24.31                       

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                         5,797,449,871    37.60    7,595,591,622           56.04    8,465,426,279        52.16                       

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                  15,417,307,352   100.00   13,554,597,996          100.00   16,228,657,553       100.00                      

                                                                                                                                                                                     

  หมายเหตุ : ทุนจดทะเบียน ณ 31 ธ.ค. 2547 ประกอบด้วย หุ้นสามัญ 2,000,245,000 หุ้น                                                                                                              
  และ หุ้นบุริมสิทธิ 178,571,000 หุ้น มูลค่า 1 บาท/หุ้น                                                                                                                                          

  (1) - ในวันที่ 17 ธ.ค. 2545 บริษัทเพิ่มทุนจดทะเบียน จำนวน 1,000 ล้านบาท                                                                                                                      
  โดยการออกหุ้นที่ราคาพาร์มูลค่า 10 บาท/หุ้น เสนอขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิม                                                                                                                              

  - ในวันที่ 2 ม.ค. 2546                                                                                                                                                                
  บริษัทได้จดทะเบียนลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น)                                                                                                               
  จากมูลค่าหุ้นละ 10 บาท เป็น มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                              

  - ในวันที่ 26 ก.พ. 2546 คณะกรรมการของบริษัทมีมติอนุมัติจัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 79                                                                                                                  
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมายภายหลังการเพิ่มทุน                                                                                                                                             

  - ในวันที่ 18 ก.ค. 2546                                                                                                                                                               
  บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนในการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ 35.7 ล้านหุ้น                                                                                                                    
  มูลค่าหุ้นละ 5 บาท                                                                                                                                                                     

  ให้กับกองทุนเพื่อการร่วมลงทุน ในราคา 28 บาทต่อหุ้น                                                                                                                                           

  - ในวันที่ 25 ก.พ. 2547 คณะกรรมการของบริษัทมีมิตอนุมัติให้จัดสรรกำไรสุทธิจำนวน 17.9                                                                                                              
  ล้านบาท เป็นสำรองตามกฎหมาย                                                                                                                                                           

  - ในวันที่ 10 พ.ค. 2547                                                                                                                                                               
  บริษัทได้จดทะเบียนลดมูลค่าหุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น(การแตกมูลค่าหุ้น)                                                                                                               
  จากมูลค่าหุ้นละ 5 บาท เป็น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                                                                               
  ---------------------------------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- ------ -------- ---------------- --- -------- --- -- -- -- -- -- --

  ------------------------------------------ --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                   

  งบกำไรขาดทุนและกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร                                                                             

                                                                                                                 

                                                                       ตรวจสอบแล้ว                                 

                                             ปี 2545                    ปี 2546                    ปี 2547           

                                             จำนวนเงิน        %         จำนวนเงิน        %         จำนวนเงิน        %

  รายได้                                                                                                           

  รายได้ค่าเช่าและบริการ                         1,863,952,251   89.65     2,009,269,706   86.01     2,170,932,499   85.78

  ดอกเบี้ยรับ                                   79,971,308      3.85      46,935,150      2.01      85,717,604      3.39

  รายได้อื่น                                    135,248,210     6.50      279,751,013     11.98     274,291,033     10.84

  รวมรายได้                                   2,079,171,769   100.00    2,335,955,869   100.00    2,530,941,136   100.00

  ต้นทุนและค่าใช้จ่าย                                                                                                  

  ต้นทุนการเช่าและบริการ                         633,247,831     30.46     715,933,865     30.65     763,417,819     30.16

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร               414,548,895     19.94     402,598,977     17.23     472,451,809     18.67

  ภาษีมูลค่าเพิ่มและภาษีอื่นๆ                        64,177,119      3.09      -               0.00      -               -

  ดอกเบี้ยจ่าย                                  216,952,156     10.43     248,864,767     10.65     246,203,269     9.73

  ค่าตอบแทนกรรมการ                            1,387,000       0.07      1,807,088       0.08      2,410,000       0.10

  รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย                          1,330,313,001   63.98     1,369,204,697   58.61     1,484,482,897   58.65

  กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน                      748,858,768     36.02     966,751,172     41.39     1,046,458,239   41.35

  ส่วนแบ่งในผลขาดทุน(กำไร)จากเงินลงทุนในบริษัทย่อย   453,382,579     21.81     551,631,198     23.61     700,438,261     27.68

  ภาษีเงินได้                                   ( 254,382,791)  (12.23)   ( 321,505,808)  (13.76)   ( 399,152,885)  (15.77)

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี                       947,858,556     45.59     1,196,876,562   51.24     1,347,743,615   53.25

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรต้นปี                    1,900,200,464             2,377,506,512             3,095,336,574    

  จัดสรรเป็นทุนสำรอง                            -                         ( 79,024,500)             ( 17,857,100)    

  เงินปันผลจ่าย                                 ( 275,033,687)            ( 400,022,000)            ( 479,339,520)   

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรสิ้นปี                    2,573,025,333             3,095,336,574             3,945,883,569    

  กำไรต่อหุ้น                                                                                                        

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น ขั้นพื้นฐาน               0.51                      0.60                      0.67             
  ------------------------------------------ --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------

  ------------------------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                          

  งบกระแสเงินสด                                                                                                          

                                                                                                                        

                                                                              ตรวจสอบแล้ว                                 

                                                    ปี 2545                    ปี 2546                    ปี 2547           

                                                    จำนวนเงิน        %         จำนวนเงิน        %         จำนวนเงิน        %

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน                                                                                               

  กำไรสุทธิ                                           947,858,556     122.12    1,196,876,562   153.79    1,347,743,615   154.69

  ดอกเบี้ยจ่าย                                         216,952,156     27.95     248,864,767     31.98     246,203,269     28.26

  ภาษีเงินได้                                          254,382,791     32.77     321,505,808     41.31     399,152,885     45.81

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                       1,419,193,503   182.85    1,767,247,137   227.07    1,993,099,769   228.77

  รายการปรับปรุง                                                                                                           

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                           171,758,723     22.13     178,324,283     22.91     207,631,538     23.83

  หนี้สงสัยจะสูญ                                        (52,385)        (0.01)    (262,241)       (0.03)    1,664,686       0.19

  ตัดจำหน่ายภาษีหัก ณ ที่จ่าย                              27,779,576      3.58      -               0.00      -               0.00

  หนี้สงสัยจะสูญจากเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน            9,958,615       1.28      -               0.00      (9,958,614)     -1.14

  ค่าเผื่อผลขาดทุนในโครงการระหว่างการพัฒนา                -               -                         -                         -

  รับรู้รายได้ค่าเช่ารับล่วงหน้า                             (84,510,112)    (10.89)   (84,141,538)    (10.81)   (76,567,739)    (8.79)

  ขาดทุนจากการยกเลิกสัญญา                              -               -                         -                         -

  (กำไร)ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                        -               -                         -                         -

  ส่วนแบ่งผลกำไร(ขาดทุน)ในบริษัทย่อย                      (453,382,579)   (58.41)   (551,631,198)   (70.88)   (700,438,261)   (80.40)

  (กำไร)ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนอื่น                1,219,600       0.16      -               0.00      -               0.00

  การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                                                   

  - ลูกหนี้การค้า(เพิ่มขึ้น)ลดลง                            (17,233,173)    (2.22)    (787,912)       (0.10)    (21,134,126)    (2.43)

  - สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                      (8,798,204)     (1.13)    35,441,610      4.55      (18,023,831)    (2.07)

  - สินทรัพย์อื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                             58,309,168      7.51      4,085,574       0.52      (138,561)       (0.02)

  - เจ้าหนี้(ลดลง)เพิ่มขึ้น                                72,394          0.01      391,869         0.05      (166,017)       (0.02)

  - หนี้สินหมุนเวียนอื่น(ลดลง)เพิ่มขึ้น                        51,027,865      6.57      (35,784,330)    (4.60)    56,117,762      6.44

  - รายได้ค่าเช่าและค่าบบริการรับล่วงหน้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น        (42,440,709)    (5.47)    (56,483,173)    (7.26)    (45,090,219)    (5.18)

  - เงินมัดจำรับจากลูกค้า(ลดลง)เพิ่มขึ้น                     62,299,350      8.03      61,163,473      7.86      54,159,632      6.22

  - เงินประกันสิทธิการเช่า(ลดลง)เพิ่มขึ้น                    -                                                                    

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้   1,195,201,632   153.99    1,317,563,554   169.29    1,441,156,019   165.42

  ดอกเบี้ยจ่าย                                         (252,992,499)   (32.60)   (290,669,150)   (37.35)   (233,347,386)   (26.78)

  ภาษีเงินได้                                          (166,050,106)   (21.39)   (248,623,028)   (31.95)   (336,578,080)   (38.63)

  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากการดำเนินงาน                       776,159,027     100.00    778,271,376     100.00    871,230,553     100.00
  ------------------------------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------

  ------------------------------------------------------------- ----------------- --------- ----------------- --------- ---------- ----------------- ---------
  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)                                                                                                                       

  งบกระแสเงินสด                                                                                                                                       

                                                                                                                                                     

                                                                                            ตรวจสอบแล้ว                                                

                                                                ปี 2545                      ปี 2546                      ปี 2547                        

                                                                จำนวนเงิน          %         จำนวนเงิน          %         จำนวนเงิน                     %

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน                                                                                                                          

  เงินสดรับจากการขาย/ลดเงินลงทุนชั่วคราว                              802,805,913       (15.23)   -                 -                    -                 -

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนชั่วคราว                                    (754,366,854)     14.31     (100,000,000)     (5.40)               (3,424)           0.00

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                      (4,647,983,194)   88.15     (1,225,288,220)   (66.17)              (2,461,014,877)   139.36

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                (53,625,824)      1.02      (47,523,737)      (2.57)               (419,229,540)     23.74

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อหุ้นเพิ่มทุนในบริษัทย่อย                                 (1,773,264,179)   33.63     (1,230,423,742)   (66.45)              (668,735,864)     37.87

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว                                 -                 -         -                 -                    -                 -

  เงินให้กู้ยืมรับชำระคืนจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                             823,193,565       (15.61)   3,761,653,766     203.15               1,066,010,579     (60.37)

  เงินสดรับจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยประเภทกองทุนอสังหาริมทรัพย์              75,813,344        (1.44)    134,498,709       7.26                 99,091,395        (5.61)

  เงินปันผลรับ                                                     254,600,132       (4.83)    558,749,775       30.18                617,958,302       (34.99)

  เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกืจกรรมการลงทุน                                 (5,272,827,097)   100.00    1,851,666,551     100.00               (1,765,923,429)   100.00

                                                                                                                                                      

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                          

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                -                 -         -                 -                    -                 -

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                             1,281,480,000     33.77     1,419,835,358     (48.10)              193,113,404       24.02

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                              (412,848,633)     (10.88)   (2,123,626,898)   71.94                (784,939,835)     (97.65)

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืม                                              3,675,000,000     96.85     570,000,000       (19.31)              2,500,000,000     311.01

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                (1,474,038,766)   (38.84)   (3,418,087,761)   115.79               (625,000,000)     (77.75)

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน⁽¹⁾                                         1,000,122,500     26.36     999,997,600       (33.88)              -                 0.00

  เงินปันผลจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น                                           (275,033,688)     (7.25)    (400,022,000)     13.55                (479,339,520)     (59.63)

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                  3,794,681,413     100.00    (2,951,903,701)   100.00               803,834,049       100.00

                                                                                                                                                      

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                                          

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                                                (701,986,657)               (321,965,774)                          (90,858,827)       

  ยอดคงเหลือต้นปี                                                  1,320,850,635               618,863,978                            296,898,204        

  ยอดคงเหลือปลายปี                                                618,863,978                 296,898,204                            206,039,377        

  เงินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                                                                          

  เงินสดและเงินฝากธนาคารประเภทจ่ายคืนเมื่อทวงถาม                      618,799,898                 296,833,502                            206,039,377        

  เงินฝากประจำ/ตั๋วเงินฝากสถาบันการเงินที่มีระยะเวลาน้อยกว่าหรือเทียบเท่ากับ 3 64,080                      64,703                                 -                  
  เดือน                                                                                                                                               

                                                                618,863,978                 296,898,204                            206,039,377        
  ------------------------------------------------------------- ----------------- --------- ----------------- --------- ---------- ----------------- ---------

  ----------------------------------------- ------------------------------------------- ---------------------------------------------------------------------------- -- -------- -------- -- ----- --------- ---- --- ------
  ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                                                                                                                       

  บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด(มหาชน)                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                      

                                            ณ 31 ธันวาคม                                                                                                                 2545     2546              2547               

  LIQUIDITY RATIO                                                                                                                                                                                                     

                                            อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                                             0.39     0.44              0.41               

                                            อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                                                                                       0.13     0.26              0.23               

                                            อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าถัวเฉลี่ย                                                                                               47.24    44.46             39.60              

                                            ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                                                                                           8        8                 9                  

  PROFITABILITY RATIO                                                                                                                                                                                                 

                                            อัตรากำไรขั้นต้น                                                                                                                66.03%   64.37%            64.83%             

                                            อัตรากำไรสุทธิ                                                                                                                 45.59%   51.24%            53.25%             

                                            Profit Margin                                                                                                               #REF!    #REF!             #REF!              

                                            อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น*                                                                                                          16.35%   15.76%            15.92%             

  EFFICIENCY RATIO                                                                                                                                                                                                    

                                            อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                                                                                       6.15%    8.83%             8.30%              

                                            อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรถัวเฉลี่ย                                                                                             #REF!    42.61%            263.56%            

                                            อัตราการหมุนของสินทรัพย์ถัวเฉลี่ย                                                                                                   #REF!    16.13%            100.00%            

  FINANCIAL POLICY RATIO                                                                                                                                                                                              

                                            อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                    1.66     0.78              0.92               

                                            อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น*                                                                                       1.22     0.46              0.57               

                                            อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น**                                                                                   0.64     0.14              0.53               

                                            อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย***                                                                                              5.75     5.42              6.16               

                                            อัตราการจ่ายเงินปันผล                                                                                                           42%      40%               40%                

  * อัตราส่วนผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                              

                                                                                        = (กำไรสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น(ไม่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย))                                                                               

  ** อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                             

                                                                                        = เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน และ เงินกู้ยืมรวมส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1                                                   
                                                                                        ปี / ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                               

  ***                                                                                                                                                                                                                 
  อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                             

                                                                                        = (หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย- เงินสดเงินฝากธนาคาร และ เงินลงทุนชั่วคราว) / ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                       

  **** อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                                                                                                                                                                                    

                                                                                        = (เงินสดสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมดำเนินงาน(ไม่รวมลูกหนี้อื่น)+ดอกเบี้ยจ่าย+ภาษีเงินได้)/ดอกเบี้ยจ่าย                                                  
  ----------------------------------------- ------------------------------------------- ---------------------------------------------------------------------------- -- -------- -------- -- ----- --------- ---- --- ------

วิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงาน

บริษัทฯดำเนินธุรกิจหลัก ได้แก่
การประกอบธุรกิจให้เช่าและบริการสำหรับพื้นที่ค้าปลีกภายในศูนย์การค้า โดยมี
กลยุทธ์ในการขยายจำนวนศูนย์การค้าเพื่อให้บริการลูกค้ามากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะ 2-3
ปีที่ผ่านมา
ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการท่องเที่ยวและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจของประเทศ
บริษัทจึงได้พัฒนาศูนย์การค้าใหม่ๆ และเข้าซื้อศูนย์การค้าในกรุงเทพฯที่ได้เปิดดำเนินการแล้ว
โดยในเดือนธันวาคม ปี พ.ศ. 2545 บริษัทฯได้เปิดดำเนินการ เซ็นทรัลพลาซา พระราม 2
และประสบความสำเร็จในการซื้อเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา ต่อมาในเดือนเมษายน ปี พ.ศ. 2546
ได้เปิดดำเนินการเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี ซึ่งเป็นส่วนขยายพื้นที่ค้าปลีก
เพิ่มเติมประมาณ 40,000 ตร.ม. จากพื้นที่ที่มีอยู่เดิมประมาณ 20,000 ตร.ม.
และประสบความสำเร็จในการซื้อเซ็นทรัล ทาวน์เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์ ในเดือนธันวาคม
ปีเดียวกัน นอกจากนี้ ในเดือนพฤศจิกายน ปี 2547 ที่ผ่านมาได้เปิดดำเนินการโครงการใหม่ คือ
อาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัล เวิลด์
ซึ่งตอกย้ำความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้าปลีก
และธุรกิจที่ส่งเสริมธุรกิจหลักได้เป็นอย่างดี

ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราการเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี
2547 บริษัทมี กำไรสุทธิ จำนวน 1,347.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน 150.9
ล้านบาท หรือ 12.6% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลจากการ เพิ่มขึ้นของรายได้ ค่าเช่าและค่าบริการ
จากการรวมรายได้ของโครงการใหม่ ได้แก่ ศูนย์การค้า และศูนย์อาหารในโครงการเซ็นทรัล
ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์ อาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัล เวิลด์
และการรวมรายได้เต็มปีของ เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2บี
นอกจากนี้ยังเป็นผลมาจากการปรับเพิ่มขึ้นของอัตราค่าเช่าที่สูงขึ้นจากปีก่อนที่เกิดจากการต่อสัญญาการเช่า
และการให้เช่าพื้นที่ส่วนกลางเพื่อจัดงานโปรโมชั่นต่างๆ

รายได้

รายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวน 6,157.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 651.1 ล้านบาท หรือ
11.8% จากปี 2546 โดยประกอบด้วย รายได้จากค่าเช่าและบริการ
รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม และรายได้อื่นๆ สำหรับปี 2547
มีสัดส่วนรายได้ทั้งสามประเภท เท่ากับ 88.0%, 6.3% และ 5.2% ตามลำดับ
โดยมีรายละเอียดสำหรับปี 2547 และ 2546 ดังต่อไปนี้

ตารางแสดงประเภทของรายได้

+------------------------------+------------+------------+------------+
| ประเภทรายได้                  | พ.ศ. 2547  | พ.ศ. 2546  | % เพิ่มขึ้น    |
|                              |            |            |            |
|                              | (ล้านบาท)   | (ล้านบาท)   | (ลดลง)     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ         | 5,447.5    | 4,839.7    | +12.6%     |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| ร                            | 386.6      | 341.5      | +13.2%     |
| ายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม |            |            |            |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้อื่น                      | 323.5      | 325.3      | -0.6%      |
+------------------------------+------------+------------+------------+
| รวมรายได้จากการดำเนินงานทั้งสิ้น   | 6,157.6    | 5,506.5    | +11.8%     |
+------------------------------+------------+------------+------------+

ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

(1) รายได้จากค่าเช่าและค่าบริการ – บริษัทมีรายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้น 607.8 ล้านบาท
    หรือ 12.6% เมื่อเทียบกับปี 2546 ทั้งนี้เป็นผลมาจากการรวมรายได้จาก เซ็นทรัล ทาวน์
    เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์, เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส2 บี, อาคารสำนักงาน
    ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัลเวิลด์ และการเพิ่มขึ้นของอัตราค่าเช่าของ โครงการเดิม
    รวมทั้งผลจากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายในช่วงงานเทศกาลต่างๆตลอดทั้งปี
    ซึ่งมีส่วนช่วยเพิ่มรายได้ค่าเช่าจากสัญญาที่เรียกเก็บเป็นเปอร์เซนต์ต่อยอดขาย
    และรายได้จากการให้เช่าพื้นที่ส่วนกลาง

(2) รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม –
    บริษัทมีรายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น 45.0 ล้านบาท หรือ 13.2%
    จากปีก่อน เป็นผลมาจากรายได้ของศูนย์อาหารใน เซ็นทรัล ทาวน์เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์
    และ การจัดงานในช่วงเทศกาลอาหารต่างๆ รวมทั้งการจัดรายการส่งเสริมการขาย
    ทำให้จำนวนลูกค้าที่มาใช้บริการ เพิ่มสูงขึ้น

(3) รายได้อื่น –ส่วนใหญ่ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายที่เรียกเก็บจากร้านค้า เช่น ค่าภาษีโรงเรือน
    ค่าเบี้ยประกันภัย ค่าปรับปรุงศูนย์การค้า เป็นต้น

  สำหรับปี 2547 รายได้อื่นลดลงเล็กน้อย 1.8 ล้านบาท หรือ 0.6% เมื่อเทียบกับปี 2546
  เนื่องจากในปีก่อนมีกำไรจากการจ่ายชำระคืนเงินกู้จากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัท เซ็นทรัล
  เพลย์ แลนด์ จำกัด จำนวน 67.4 ล้านบาท ในขณะที่ ปี 2547 บริษัทฯ เก็บรายได้อื่นได้มากขึ้น
  รวมทั้งมีกำไรจากซื้อคืนพื้นที่เช่าระยะยาวในราคาที่ต่ำกว่าราคาทางบัญชีเพิ่มขึ้นด้วย

ต้นทุน

ต้นทุนของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบด้วย ต้นทุนการเช่าและบริการ และต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม
สำหรับ ปี 2547 มีจำนวน 3,155.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 336.6 ล้านบาทหรือ 11.9% จากปี 2546
ดังรายละเอียดต่อไปนี้

(1) ต้นทุนการเช่าและบริการ – ต้นทุนการเช่าและบริการในปี 2547 มีจำนวน 2,861.5
    ล้านบาท สูงขึ้น 298.2 ล้านบาท หรือ 11.6% เป็นผลมาจากการรวมต้นทุนของโครงการใหม่
    ได้แก่ เซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์ และเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่
    เฟส 2 บี ที่เปิดบริการเต็มปีในปีนี้ ต้นทุนค่าเสื่อมราคาของ เซ็นทรัล ปาร์ค ที่เซ็นทรัล
    พลาซา พระราม 2 และต้นทุนการดำเนินงานของอาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท
    เซ็นทรัล เวิลด์ ที่เปิดบริการในเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา
    ตลอดจนการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการดำเนินงาน ในโครงการเดิม เช่น ค่าสาธารณูปโภค
    ค่าภาษีโรงเรือน ค่าจ้างพนักงาน ค่ารักษาความปลอดภัยและ ค่าทำความสะอาด เป็นต้น

(2) ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม – ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มในปี 2547 มีจำนวน 294.2
    ล้านบาท เพิ่มขึ้น 38.4 ล้านบาท หรือ 15.0%
    เป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มตามที่ได้กล่าวข้างต้น

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร ส่วนใหญ่ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร
ค่าใช้จ่ายในการโฆษณา ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับภาษีและค่าธรรมเนียมต่างๆ ได้แก่
ค่าธรรมเนียมธนาคาร ค่าธรรมเนียมตลาดหลักทรัพย์ และค่าธรรมเนียมอื่นๆ

สำหรับปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร จำนวน 844.0
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41.3 ล้านบาท หรือ 5.1% จากปี 2546
เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดดำเนินการของเซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์
เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี และอาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท
เซ็นทรัล เวิลด์ นอกจากนี้ยังเป็นผลมาจากค่าโฆษณาประชาสัมพันธ์
และการตัดบัญชีภาษีมูลค่าเพิ่มและภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่ายเป็นค่าใช้จ่าย ที่เพิ่มสูงขึ้น

กำไรสุทธิ

บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2547 เท่ากับ 1,347.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 150.9 ล้านบาท
จากปี 2546 หรือ 12.6%
เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นจากผลประกอบการเต็มปีของเซ็นทรัล
ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์ และเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2บี
รวมถึงรายได้ที่เพิ่มขึ้นในศูนย์การค้าเดิม
ทั้งจากการปรับอัตราค่าเช่าเพิ่มขึ้นและการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่คิดเป็นเปอร์เซนต์ต่อยอดขาย
และรายได้จากการให้เช่าพื้นที่ส่วนกลาง

ภาพรวมฐานะทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 27,104.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2546 จำนวน 3,554.4 ล้านบาทหรือ 15.1 % โดยรายการสำคัญคือ ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ ที่เพิ่มขึ้นจากการก่อสร้าง อาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท
เซ็นทรัลเวิลด์ และการปรับปรุงศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา รวมทั้งการซื้อที่ดิน
เพื่อการพัฒนาโครงการใหม่

ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานจำแนกตามส่วนงาน

+----------------------+-------+-------+------+-------+-------+------+
| ส่วนงาน               | ธุรกิจ  |       |      | ธุร    |       |      |
|                      | ให้เช่า |       |      | กิจขาย |       |      |
|                      | อาคาร |       |      | อาหาร |       |      |
|                      | และให |       |      | และเค |       |      |
|                      | ้บริการ |       |      | รื่องดื่ม |       |      |
+----------------------+-------+-------+------+-------+-------+------+
|                      | ปี     | ปี     | %    | ปี     | ปี     | %    |
|                      | 2547  | 2546  | เ    | 2547  | 2546  | เ    |
|                      |       |       | พิ่มขึ้น |       |       | พิ่มขึ้น |
|                      | (ล้า   | (ล้า   |      | (ล้า   | (ล้า   |      |
|                      | นบาท) | นบาท) | (ล   | นบาท) | นบาท) | (ล   |
|                      |       |       | ดลง) |       |       | ดลง) |
+----------------------+-------+-------+------+-------+-------+------+
| รายได้จากธุรกิจ         | 5,    | 4,    | 1    | 386.6 | 341.5 | 1    |
| ให้เช่าอาคารและให้บริการ | 447.5 | 839.7 | 2.6% |       |       | 3.2% |
+----------------------+-------+-------+------+-------+-------+------+
| ผลกำไรจากการดำเนินงาน | 2,    | 2,    | 1    | 92.4  | 85.7  | 7.8% |
|                      | 586.0 | 276.4 | 3.6% |       |       |      |
+----------------------+-------+-------+------+-------+-------+------+
| สินทรัพย์รวมของส่วนงาน   | 27,   | 23,   | 1    | 28.6  | 28.1  | 1.8% |
|                      | 075.7 | 521.7 | 5.1% |       |       |      |
+----------------------+-------+-------+------+-------+-------+------+

ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

สินทรัพย์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด – ประกอบด้วย เงินสด
เงินฝากธนาคารประเภทจ่ายคืนเมื่อทวงถาม และ เงินฝากประจำที่มีระยะเวลาน้อยกว่าสามเดือน
ณ สิ้นปี 2547 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 1,559.5 ล้านบาท ลดลงจากปี
2546 จำนวน 257.0 ล้านบาท หรือ 14.1%
เนื่องมาจากมีการใช้เงินในการก่อสร้างอาคารสำนักงานและปรับปรุง ศูนย์การค้ามากขึ้น

เงินลงทุนชั่วคราว – เงินลงทุนชั่วคราวของบริษัทประกอบด้วยเงินฝากธนาคารประเภทประจำ และ
หลักทรัพย์ประเภท ตราสารหนี้เผื่อขาย ณ สิ้นปี 2547 บริษัทมีเงินลงทุนชั่วคราวจำนวน 540.5
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน 77.6 ล้านบาท
เนื่องมาจากมีเงินฝากประจำเพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 90.3 ล้าน
สำหรับยอดเงินฝากประจำคงเหลือ ณ สิ้นปี 2547 จำนวน 103.8 ล้านบาท
บริษัทได้นำไปค้ำประกันการให้ธนาคารออกหนังสือค้ำประกันให้กลุ่มบริษัทเป็นจำนวน 9.6 ล้านบาท

ด้านคุณภาพเงินลงทุน – บริษัทได้ตีราคาบัญชีตามราคาตลาดของหลักทรัพย์เผื่อขาย ณ วันสิ้นปีแล้ว

ลูกหนี้การค้า – ลูกหนี้การค้าของบริษัท ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 102.2 ล้านบาท ลดลงจากปี
2546 จำนวน 3.6 ล้านบาท หรือ 3.4%
เนื่องมาจากบริษัทมีความสามารถในการบริหารลูกหนี้ได้ดีขึ้น

ด้านคุณภาพลูกหนี้ - บริษัทฯแสดงมูลค่าลูกหนี้การค้า ด้วยมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน
และมีนโยบายการตั้งค่าเผื่อ
หนี้สงสัยจะสูญตามประมาณการจากลูกหนี้ที่คาดว่าจะเก็บเงินไม่ได้ซึ่งจะประเมินจากประสบการณ์การชำระเงินในอดีต
บริษัทไม่มีการกระจุกตัวของความเสี่ยงด้านการให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้เนื่องจากบริษัทฯมีจำนวนลูกหนี้การค้าจำนวนมากและอยู่ในกลุ่มธุรกิจที่ต่างกัน
บริษัทมีนโยบายทบทวนเกณฑ์ในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญอย่างสม่ำเสมอเพื่อประเมินความเหมาะสมของการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
ซึ่งปัจจุบันพบว่าเกณฑ์ที่ใช้ยังมีความเหมาะสมอยู่

  สำหรับนโยบายปัจจุบันที่บริษัทกำหนดไว้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการให้เครดิตลูกหนี้ ได้แก่

1.  การกำหนดเงินมัดจำค่าเช่าล่วงหน้าจากลูกค้าเพื่อเป็นประกันยอดเงินค้างชำระ
    ซึ่งโดยทั่วไปเป็นจำนวน 6 เท่า ของค่าเช่ารายเดือน

2.  บริษัทมีวิธีปฏิบัติในการติดตามหนี้ค้างชำระค่าเช่า
    โดยวิธีการติดตามทวงถามที่รัดกุมเป็นขั้นตอนตั้งแต่ การโทรศัพท์แจ้ง การไปพบที่ร้านค้า
    การออกจดหมายทวงหนี้ การเจรจาประนอมหนี้ จนกระทั่งการดำเนินการทางกฎหมาย

รายงานลูกหนี้ค้างชำระ(งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2547 | พ.ศ.     | % เพิ่มขึ้น   |
|                                  |           | 2546     |           |
|                                  | (ล้านบาท)  |          | (ลดลง)    |
|                                  |           | (ล้านบาท) |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ภายใน 3 เดือน                     | 66.9      | 79.6     | -16.0%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| 3-6 เดือน                         | 11.0      | 22.4     | -50.9%    |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| 6-12 เดือน                        | 7.8       | 7.6      | +2.6%     |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| เกินกว่า 12 เดือน                   | 23.8      | 3.7      | +545.9%   |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ลูกหนี้การค้ารวม                     | 109.5     | 113.3    | -3.3%     |
| ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             |           |          |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ               | (7.3)     | (7.5)    | -2.7%     |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                  | 102.2     | 105.8    | -3.4%     |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

รายงานเงินมัดจำ(งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2547 | พ.ศ.     | % เพิ่มขึ้น   |
|                                  |           | 2546     |           |
|                                  | (ล้านบาท)  |          | (ลดลง)    |
|                                  |           | (ล้านบาท) |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| เงินมัดจำรับจากลูกค้า                 | 142.8     | 139.2    | +2.6%     |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

ระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้ของลูกหนี้การค้า – วัน (งบการเงินรวม)

+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
|                                  | พ.ศ. 2547 | พ.ศ.     | เพิ่ม       |
|                                  |           | 2546     | ขึ้น/(ลดลง) |
|                                  | (วัน)      |          | (วัน)      |
|                                  |           | (วัน)     |           |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+
| ระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้       | 6         | 7        | (1)       |
+----------------------------------+-----------+----------+-----------+

ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

ที่ดิน อาคาร และ อุปกรณ์ – ในปี 2547 บริษัทมีที่ดินอาคารและอุปกรณ์ ณ สิ้นปี 2547 จำนวน
23,860.6 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2546 จำนวน 3,518.4 ล้านบาท หรือ 17.3%
จากเงินลงทุนในอาคารและสิ่งปลูกสร้างระหว่างปี 2547 จำนวน 2,102.5 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการก่อสร้างอาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัล เวิลด์
และการปรับปรุง ศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และเซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์

คุณภาพสินทรัพย์ –
บริษัทมีการพิจารณาการด้อยค่าของสินทรัพย์โดยกรณีที่ราคาตามบัญชีของสินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าที่
คาดว่าจะได้รับคืน ราคาตามบัญชีจะถูกปรับลดให้เท่ากับมูลค่าที่คาดว่าจะ
ได้รับคืนซึ่งคำนวณจากมูลค่าปัจจุบันของ
กระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับคืนในอนาคตจากการใช้สินทรัพย์อย่างต่อเนื่องหรือจำนวนที่จะได้รับจากการขายสินทรัพย์หักด้วยต้นทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์นั้นแล้วแต่จำนวนใดจะสูงกว่า
ซึ่งบริษัทได้บันทึกค่าเผื่อมูลค่าสินทรัพย์ลดลงเป็น จำนวนที่เพียงพอแล้ว
เนื่องจากบริษัทใช้นโยบายการบันทึกบัญชีในราคามูลค่าตามบัญชีหรือราคาประเมินที่ต่ำกว่า ทั้งนี้
ที่ดินและอาคารส่วนใหญ่ของบริษัทจะมีราคาประเมินสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีมาก
(ดังรายละเอียดในหัวข้อ “สินทรัพย์ที่ใช้ใน การประกอบธุรกิจ”)
สำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาที่อยู่ระหว่างการศึกษารูปแบบและความเป็นไปได้ของโครงการ
ซึ่งในขณะนี้บริษัทฯยังไม่ได้ข้อสรุป ประกอบด้วย

-   โครงการพระราม 9 บริเวณสี่แยกถนนรัชดาภิเษกตัดกับถนนพระราม9

-   โครงการขอนแก่น บนถนนมิตรภาพ ต.ในเมือง อ.เมือง จ.ขอนแก่น

-   โครงการชลบุรี บนถนนสุขุมวิท ต. เสม็ด อ.เมือง จ.ชลบุรี

ภาระผูกพัน - บริษัทมีภาระผูกพันจากสัญญาเช่าดำเนินงาน
ซึ่งอัตราค่าเช่าดังกล่าวทั้งหมดจะมีการปรับซึ่งจะระบุไว้ใน สัญญาการเช่า โดยมีรายละเอียดดังนี้

(ก) สัญญาเช่าที่ดินโครงการชลบุรีกับบุคคลภายนอกเพื่อใช้ในการก่อสร้างศูนย์การค้าให้เช่า
สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2570 ตามเงื่อนไขของสัญญา
กลุ่มบริษัทต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้า ซึ่งได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้
“อาคารและอุปกรณ์-โครงการระหว่างการพัฒนา” และจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
โดยค่าเช่าจะปรับเพิ่มทุก 5 ปี ในอัตราร้อยละ 10 ของค่าเช่าสุดท้าย อย่างไรก็ตาม
โครงการดังกล่าวได้ชะลอออกไป

ข) สัญญาเช่าที่ดินโครงการพระราม 9 มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2573
ตามเงื่อนไขของสัญญากลุ่มบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้าโดยส่วนที่จ่ายแล้ว
ได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้โครงการระหว่างการพัฒนา และต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
โดยค่าเช่าจะปรับเพิ่มทุก 3 ปี ในอัตราร้อยละ 15 ของค่าเช่าปีสุดท้าย
สัญญาสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกโดยมีกำหนดระยะเวลาเช่าเช่นเดียวกับที่ผู้ให้เช่าได้เช่าจากเจ้าของที่ดิน
กรรมสิทธิ์ในอาคารและสิ่งปลูกสร้างบนพื้นที่ ดังกล่าวจะตกเป็นของผู้ให้เช่าเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่า
ในระหว่างปี พ.ศ. 2546
กลุ่มบริษัทมิได้จ่ายค่าเช่าล่วงหน้าตามสัญญาที่กล่าวไว้ข้างต้นเนื่องจากโครงการได้ถูกชะลอไว้เป็นการชั่วคราว
กำหนดระยะเวลาเช่าและเงื่อนไขในการเช่าอยู่ในระหว่าง การพิจารณาแก้ไข
โดยคู่สัญญาทั้งสองฝ่าย

(ค) สัญญาเช่าที่ดินโครงการเซ็นทรัลพลาซา พระราม 2 กับบุคคลภายนอกรวม 3 ฉบับ สัญญาเช่า
2 ฉบับเป็นสัญญาเช่าที่ดิน มีระยะเวลา 30 ปี สิ้นสุดในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2568
และเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2573 และสัญญาเช่าอีก 1 ฉบับเป็นสัญญาเช่าอาคารพาณิชย์ มีระยะเวลา
26 ปี สิ้นสุดในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2564
ตามเงื่อนไขของสัญญากลุ่มบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าล่วงหน้าและเงินค้ำประกันสิทธิ
ซึ่งได้บันทึกไว้ในงบดุลภายใต้
“อาคารและอุปกรณ์-โครงการระหว่างการพัฒนาและเงินประกันการเช่าที่ดิน”
นอกจากนี้กลุ่มบริษัทต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือนและจะปรับค่าเช่าทุก 5 ปี โดยกลุ่มบริษัทได้รับ
ชำระคืนเงินค้ำประกันสิทธิการเช่าจำนวน 20 ล้านบาทในปี พ.ศ. 2540
และจะได้รับชำระคืนเงินค้ำประกันสิทธิการเช่าจำนวน 298.6 ล้านบาท นับแต่ปีการเช่าที่ 21
จนถึงปีการเช่าที่ 30 สัญญาเช่าที่ดินสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกไม่น้อยกว่า 15 ปี
โดยการแจ้งเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้าหนึ่งปีก่อน ครบกำหนดอายุการเช่า
และเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่ากลุ่มบริษัทจะมอบ
กรรมสิทธิในอาคารศูนย์การค้าและสิ่งปลูกสร้างบนที่ดินดังกล่าวให้แก่ผู้ให้เช่า

(4) สัญญาเช่าที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างโครงการเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา
    กับสำนักงานทรัพย์สินส่วนพระมหากษัตริย์ สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 30 ปี
    สิ้นสุดในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2575 ตามเงื่อนไขของสัญญา บริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็น
    รายเดือน โดยสัญญาสามารถต่ออายุออกไปได้อีกคราวละ 30 ปี
    และกรรมสิทธิ์ในสิ่งปลูกสร้างใดๆที่เพิ่มเติมในโครงการนี้จะ
    ตกเป็นของผู้ให้เช่าทันทีในวันทำสัญญาเช่า

(จ) สัญญาเช่าอาคารศูนย์การค้า เซ็นทรัลพลาซา ปิ่นเกล้า กับ กองทุนรวมธุรกิจไทย 2
ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน สัญญาเช่านี้มีระยะเวลา 3 ปี สิ้นสุดในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2547
ตามเงื่อนไขของสัญญาบริษัทจะต้องจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือน
โดยค่าเช่าอาจจะปรับเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2546 ในอัตราไม่เกินร้อยละ
15 ของค่าเช่าเฉลี่ยในปีที่ผ่านมา สัญญาสามารถต่ออายุต่อไปได้อีกคราวละ 3 ปี
โดยจะมีอายุสัญญารวมไม่เกิน 10 ปี เพื่อเป็นหลักประกันการปฏิบัติตาม ข้อกำหนดในสัญญาเช่านี้
บริษัทได้ทำสัญญาโอนสิทธิการเช่าและหน้าที่ภายใต้สัญญาเช่าที่ดินซึ่งเป็นที่ตั้งห้างสรรพสินค้า เซ็นทรัล
พลาซา ปิ่นเกล้า และให้บริษัท เซ็นทรัลเรียลตี้ เซอร์วิส จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
จำนำงานระบบเพื่อเป็นหลักประกัน

สินทรัพย์อื่น ประกอบด้วย สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น เงินลงทุนระยะยาวอื่น และ ภาษีเงินได้รอการ
ตัดบัญชี และสินทรัพย์อื่น

-   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ประกอบด้วย รายได้ค้างรับ ลูกหนี้อื่น เงินทดรองจ่าย
    ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้า และอื่นๆ สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 493.9
    ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน 73.0 ล้านบาท หรือ 17.3%
    เนื่องมาจากรายได้ค้างรับค่าเช่าและค่าบริการที่เพิ่มขึ้นจากเซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์
    รัตนาธิเบศร์ อาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัลเวิลด์ และลูกหนี้อื่นที่เพิ่มขึ้น

-   เงินลงทุนระยะยาวอื่น ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 1.0 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 21.1
    ล้านบาท เนื่องมาจากมีการ
    ไถ่ถอนพันธบัตรเงินฝากที่ใช้ค้ำประกันการใช้ไฟฟ้าของบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง

-   ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
    เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของภาษีเงินได้รอตัดบัญชีที่เกิดจากอาคารภายใต้สัญญาขายฝาก
    เงินมัดจำรับจากลูกค้าและสำรองอื่นๆ

-   สินทรัพย์อื่น ประกอบด้วย ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย เงินมัดจำและค่าสิทธิ์ ค่าความนิยมติดลบ
    และสิทธิการใช้ สินทรัพย์ ณ 31 ธันวาคม 2547 สินทรัพย์อื่นมีจำนวน 152.3 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้น 43.6 ล้านบาท เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของสิทธิการใช้สินทรัพย์ที่ได้มาในปีนี้ 124.3
    ล้านบาท ขณะที่ค่าความนิยมติดลบเพิ่มขึ้น 55.4 ล้านบาท จากการซื้อหุ้นของบริษัท เซ็นทรัล
    เพลย์ แลนด์ จำกัด เพิ่มขึ้นอีกร้อยละ 20 ในราคาต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ที่
    ระบุได้สุทธิ

หนี้สิน

บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 18,361.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 2,766.8 ล้านบาท หรือ
17.7% โดยเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะยาว
เพื่อนำมาลงทุนก่อสร้างโครงการใหม่และปรับปรุงศูนย์การค้า

เงินกู้ยืม – บริษัทมีเงินกู้ยืมในปี 2547 จำนวน 9,653.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1,658.1
ล้านบาท หรือ 20.7%
เนื่องจากการออกหุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิให้แก่สถาบันการเงิน เพิ่มขึ้น 2,500
ล้านบาท โดยประกอบด้วยหุ้นกู้ อายุ 5 ปี จำนวน 1,000 ล้านบาท และอายุ 7 ปี จำนวน 1,500
ล้านบาท เพื่อใช้ในการปรับปรุงศูนย์การค้า การก่อสร้างอาคาร สำนักงานดิ ออฟฟิศเศส แอท
เซ็นทรัล เวิลด์ และชำระคืนเงินกู้บางส่วน ส่งผลให้เงินกู้ยืมระยะยาวสูงขึ้นเป็น 8,630.6
ล้านบาท จาก 6,961.6 ล้านบาท ในปี 2546 ทั้งนี้ เงินกู้ยืมจำนวน 6,193.2 ล้านบาท
มีหลักประกันเป็น ที่ดิน อาคารและส่วนปรับปรุงอาคารของบริษัทและบริษัทย่อย

เงินกู้ยืมจำนวน 8,971.0 ล้านบาท หรือ คิดเป็นสัดส่วน 92.9% ของเงินกู้ทั้งหมด
เป็นเงินกู้ที่มีอัตรา ดอกเบี้ยแบบคงที่ ในช่วง 2-3 ปี ในขณะที่เงินกู้จำนวน 682.2 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วน 7.1% ของเงินกู้ทั้งหมด เป็นเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยที่เป็นอัตราลอยตัว
ซึ่งจำนวนเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่นี้มีสัดส่วนสูงขึ้นจากปีก่อนซึ่งมีสัดส่วน 83% เนื่องมาจากนโยบาย
การจัดหาทุนของบริษัทเน้นให้จัดหาเงินกู้ประเภทที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่มากขึ้น

ในปี 2547 บริษัทฯมีอัตราถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินกู้ยืมเท่ากับ 5.01 % เพิ่มขึ้นจากปี 2546
ที่มีอัตรา 4.94% เนื่องมาจากบริษัทฯเน้นการกู้ยืมแบบระยะยาว
และมีอัตราดอกเบี้ยคงที่เพื่อให้สอดคล้องกับการลงทุนของบริษัท
ซึ่งอัตราดอกเบี้ยจะสูงกว่าการกู้ยืมระยะสั้นและมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

รายละเอียดเงินกู้ยืม (งบการเงินรวม)

+--------------------------------------+---------+---------+----------+
|                                      | พ.ศ.    | พ.ศ.    | % เพิ่มขึ้น  |
|                                      | 2547    | 2546    |          |
|                                      |         |         | (ลดลง)   |
|                                      | (       | (       |          |
|                                      | ล้านบาท) | ล้านบาท) |          |
+======================================+=========+=========+==========+
| ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน | 1,022.6 | 1,033.5 | +1.1%    |
| 1 ปี                                  |         |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว                        | 8,630.6 | 6,961.6 | +24.0%   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| รวมเงินกู้ยืม                            | 9,653.2 | 7,995.1 | +20.7%   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+

ที่มา : บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

หนี้สินอื่น ส่วนใหญ่ ประกอบด้วย ภาษีเงินได้ค้างจ่าย เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง หนี้สินหมุนเวียนอื่น
รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า เงินมัดจำรับจากลูกค้า เงินค้ำประกันสิทธิการเช่า

-   เจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2547 บริษัทมีเจ้าหนี้ผู้รับเหมาก่อสร้าง 296.0 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากปี 2546 ถึง 154.6 ล้านบาท หรือ 109.3% เนื่องจากในปี 2547
    บริษัทอยู่ระหว่างการพัฒนาเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และ เซ็นทรัล ทาวน์เซ็นเตอร์
    รัตนาธิเบศร์ และก่อสร้างอาคาร ดิ ออฟฟิส เศส แอท เซ็นทรัล เวิลด์ จึงทำให้ยอดเจ้าหนี้
    ดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากปี 2546 เป็นอย่างมาก

-   หนี้สินหมุนเวียนอื่น ประกอบด้วย เจ้าหนี้อื่น เจ้าหนี้ตั๋วอาวัลที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี
    ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย เงินประกันผลงานค้างจ่าย ดอกเบี้ยจ่ายค้างจ่าย และอื่นๆ ณ สิ้นปี 2547
    มีจำนวน 2,990.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 721.2 ล้านบาท หรือ 31.8%
    จากค่าใช้จ่ายค้างจ่ายที่เพิ่มขึ้น
    เงินประกันผลงานค้างจ่ายจากการมีโครงการระหว่างก่อสร้างจำนวนมาก
    และเจ้าหนี้ตั๋วอาวัลที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีที่ออกไปเพื่อชำระค่าที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการใหม่

-   รายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า และเงินมัดจำรับจากลูกค้า ณ สิ้นปี มีจำนวน
    3,426.6 ล้านบาท และ 1,591.7 ล้านบาทตามลำดับ
    โดยรายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้าลดลงจากปี 2546 เท่ากับ 105.2 ล้านบาท หรือ
    3.0% จากการทยอยรับรู้เป็นรายได้สำหรับปี ขณะที่เงินมัดจำจากลูกค้าเพิ่มขึ้น 183.6
    ล้านบาท หรือ 13.0% เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเปิดอาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส
    แอท เซ็นทรัล เวิลด์

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯมีส่วนของผู้ถือหุ้น 8,743.2 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2546
จำนวน 787.6 ล้านบาท จากกำไรสุทธิของปี 2547 จำนวน 1,347.7 ล้านบาท
ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยลดลง 63.4 ล้านบาท จากการซื้อ เงินลงทุนเพิ่มเติมในบริษัท
เซ็นทรัล เพลย์ แลนด์ จำกัด จากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย และการจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงาน ปี
2546 ในอัตราหุ้นละ 1.10 บาท รวมเป็นเงินจำนวน 479.3 ล้านบาท เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม
2547

-   จำนวนหุ้นจดทะเบียนและชำระแล้ว : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ประกอบด้วย
    หุ้นสามัญจำนวน 2,000,245,000 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท
    และหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้จำนวน 178,571,000 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1
    บาท โดยบริษัทฯได้ลดมูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้นจากเดิม มูลค่า 5 บาท/หุ้น เป็น 1 บาท/หุ้น
    (การแตกมูลค่าหุ้น) เมื่อวันที่ 10 พฤษภาคม 2547 ตามมติคณะกรรมการบริษัทฯ เมื่อวันที่ 25
    กุมภาพันธ์ 2547 และมติที่ประชุมสามัญ ผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2547 เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2547

  โดยในส่วนของหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมดได้ถูกขายให้กองทุนเพื่อการร่วมลงทุน ( Thailand Equity
  Fund ) เมื่อ วันที่ 18 กรกฎาคม 2546 ในราคาหุ้นละ 28 บาท ซึ่งกลุ่มผู้ลงทุนที่สำคัญได้แก่
  International Finance Corporation (IFC), California Public Employees
  Retirement System (CalPERS) และ Asian Development Bank เป็นต้น
  ในการนี้กองทุนดังกล่าวได้แต่งตั้งตัวแทนเข้าร่วมเป็นกรรมการบริษัทจำนวน 1 ท่าน

-   สิทธิของหุ้นบุริมสิทธิ ได้แก่

1.  สิทธิในการแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้ในอัตรา 1 :1

2.  สิทธิในการออกเสียงลงคะแนนเท่ากับหุ้นสามัญ

3.  สิทธิในการได้รับเงินปันผลเช่นเดียวกับหุ้นสามัญ

4.  สิทธิในการรับเงินคืนทุนในกรณีที่บริษัทล้มละลาย เลิกบริษัท หรือ
    มีการชำระบัญชีทรัพย์สินและ/หรือเงินจำนวนใดๆที่คงเหลือ
    หลังจากการรับชำระหนี้และภาระผูกพันอื่นๆทั้งหมดของบริษัท ดังนี้

    1.  ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจะได้รับเงินทุนคืน
        ในจำนวนที่เท่ากับราคาทั้งหมดที่ได้ชำระค่าหุ้นบุริมสิทธิให้แก่บริษัท
        ก่อนจ่ายเงินทุนคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญ ในกรณีที่ทรัพย์สินและ/หรือ
        เงินคงเหลือที่ทำการคืนไม่เพียงพอ
        ที่จะจ่ายเงินทุนคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิได้ทั้งหมดให้แบ่งทรัพย์สินและ/หรือ
        เงินคงเหลือในระหว่าง ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิตามสัดส่วนของจำนวนหุ้นที่ตนถืออยู่

    2.  หลังจากแบ่งทรัพย์สินและ/หรือเงิน ให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิแล้ว
        หากมีทรัพย์สินและ/หรือเงินเหลืออยู่ให้แบ่งทรัพย์สินและ/หรือเงินที่เหลืออยู่นั้นให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญ
        เพื่อเป็นการคืนเงินทุนในจำนวนที่เท่ากับ มูลค่าหุ้นที่ได้ชำระไว้
        บวกด้วยทรัพย์สินหรือเงินที่มีมูลค่าเท่ากับส่วนล้ำมูลค่าหุ้นของหุ้นบุริมสิทธิต่อหุ้น
        ในกรณีที่ทรัพย์สินและ/หรือเงินคงเหลือที่ทำการคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญไม่เพียงพอที่จะจ่ายเงินทุนคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญนี้ได้ทั้งหมด
        ให้แบ่ง ทรัพย์สินและ/หรือเงินคงเหลือในระหว่างผู้ถือหุ้นสามัญ
        ตามสัดส่วนของจำนวนหุ้นที่ตนถืออยู่

    3.  ทรัพย์สินและ/หรือเงินส่วนที่เหลือหลังจากการจ่ายเงินคืนผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิและผู้ถือหุ้นสามัญดังกล่าว
        ตาม 4.1 และ 4.2 แล้ว
        ให้แบ่งให้แก่ผู้ถือหุ้นทุกรายรวมถึงผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิและผู้ถือหุ้นสามัญ
        ตามสัดส่วนของจำนวนหุ้นที่ผู้ถือหุ้นแต่ละรายถือครองอยู่

-   สำรองตามกฎหมาย : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีสำรองตามกฎหมาย 217.9
    ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน 17.9 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นผลจากการจัดสรรสำรองตามกฎหมายพระราชบัญญัติมหาชนจำกัด โดยบริษัทได้
    จัดสรรเงินสำรองครบถ้วนแล้ว ซึ่งเท่ากับร้อยละสิบของทุนจดทะเบียน

-   กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน - ในปี 2547 บริษัทมีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน 0.67 บาท/หุ้น
    ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2546 ที่มีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน 0.60 บาท/หุ้น คิดเป็น 11.7%
    จากการที่บริษัทมีผลกำไรสุทธิในปีนี้สูงกว่าปีก่อน

-   เงินปันผลจ่าย –
    คณะกรรมการบริษัทได้มีมติเสนอให้ที่ประชุมผู้ถือหุ้นพิจารณาและจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานประจำปี
    2546 จำนวน 1.1 บาทต่อหุ้น(มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ 5 บาท/หุ้น)
    ตามมติที่ผู้ถือหุ้นได้อนุมัติในการประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อ วันที่ 21 เมษายน 2547
    รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 479.3 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นไปตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่บริษัทกำหนดไว้ คือ
    การจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิไม่ต่ำกว่า 40%

  สำหรับการจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานประจำปี 2547
  คณะกรรมการมีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลในอัตรา 0.25 บาทต่อหุ้น (มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ 1
  บาทต่อหุ้น) เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2548 โดยจะนำเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่ออนุมัติในวันที่
  28 เมษายน 2548

รายจ่ายลงทุน

  บริษัทและบริษัทย่อยมีรายจ่ายลงทุนในปี 2547 จำนวน 3,417.5 ล้านบาท
  เป็นการลงทุนเพื่อรองรับ ความต้องการของลูกค้าและการขยายตัวของธุรกิจค้าปลีก ได้แก่
  การพัฒนาอาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัล เวิลด์ ศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์
  พลาซา การปรับปรุงเซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์
  และการปรับปรุงศูนย์การค้าที่มีอยู่เดิมต่างๆ ได้แก่ การปรับปรุงอาคารภายนอกของเซ็นทรัลซิตี้
  บางนา และการเปิดเซ็นทรัล ปาร์ค(สวนพักผ่อน) ที่เซ็นทรัล พลาซา พระราม2 เป็นต้น

  การพัฒนาโครงการระหว่างปี 2546 – 2547

+----------------------------------------------+----------+-----------+
| โครงการ                                      | ท        |           |
|                                              | ี่เกิดขึ้นจริง |           |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
|                                              | ปี 2546   | ปี 2547    |
|                                              |          |           |
|                                              | (ล้านบาท) | (ล้านบาท)  |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัลเวิลด์ พลาซา                             | 596      | 2,341     |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล พลาซา พระราม 2                        | 119      | 250       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์                | 650      | 135       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล ซิตี้ บางนา                              | 162      | 126       |
+----------------------------------------------+----------+-----------+
| เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส2บี           | 402      | 60        |
+----------------------------------------------+----------+-----------+

ที่มา : บริษัทเซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน)

ประโยชน์ของการลงทุนในโครงการต่างๆมีดังนี้

1.  เพิ่มความสามารถในการทำกำไร และ ความสามารถในการแข่งขัน
    เพื่อการเติบโตที่ยั่งยืนของบริษัท
    โดยสัดส่วนความสามารถในการสร้างรายได้จะไม่กระจุกตัวอยู่ที่โครงการใดโครงการหนึ่งเท่านั้น

2.  ลดค่าใช้จ่ายในการบริหาร และ ก่อให้เกิดการประหยัดต่อขนาด
    จึงเป็นผลทำให้ต้นทุนต่อตารางเมตรในการ ประกอบกิจการของบริษัทต่ำกว่าคู่แข่ง
    เป็นผลดีต่อการแข่งขันในระยะยาว

3.  เป็นการขยายฐานสินทรัพย์และลูกค้าของบริษัท ให้มีความมั่นคงด้านฐานะการเงินมากขึ้น

4.  รักษาส่วนแบ่งตลาด
    และตอกย้ำความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้าปลีกได้เป็นอย่างดี

-   กระแสเงินสด แหล่งที่มาของทุน และ สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2547 จำนวน 3,495.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
3,164.0 ล้านบาท ในปี 2546 เป็นจำนวน 331.7 ล้านบาท หรือ 10.5%
เป็นผลจากเงินสดรับจากรายได้จากการดำเนินงานของโครงการใหม่ คือ เซ็นทรัล ทาวน์เซ็นเตอร์
รัตนาธิเบศร์ และ เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี
และรายได้ของโครงการเดิมที่ เพิ่มมากขึ้น
รวมทั้งเงินสดรับจากเงินมัดจำรับจากลูกค้าโครงการอาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัล
เวิลด์

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2547 มีจำนวน 3,995.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546
เป็นจำนวน 1,145.3 ล้านบาท หรือ 40.2%
เนื่องจากในปีนี้บริษัทมีการลงทุนในการก่อสร้างและปรับปรุงโครงการต่างๆเพิ่มขึ้น
ทั้งในส่วนของการ ก่อสร้างอาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัลเวิลด์
และศูนย์การค้าที่อยู่ระหว่างการปรับปรุง ได้แก่ เซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และ เซ็นทรัล ทาวน์
เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2547 มีจำนวน 1,151.3 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
52.6 ล้านบาท หรือ 4.4%
เนื่องจากในปีก่อนมีการเพิ่มทุนโดยการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพจำนวน 1,000 ล้านบาท
การจัดตั้งกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ได้แก่ กองทุนรวมธุรกิจไทย 4 สำหรับเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา
และกองทุนรวมธุรกิจไทย 5 สำหรับเซ็นทรัล ซิตี้ บางนา และมีการเบิกเงินกู้โครงการเซ็นทรัล
แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2 บี และเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2 ในขณะที่ ปี 2547
นี้มีการออกหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิจำนวน 2,500 ล้านบาท
และการเบิกเงินกู้โครงการเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2บี

แหล่งที่มาของทุน

บริษัทฯอาศัยแหล่งเงินทุนสำคัญจากส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สินระยะยาว
โดยบริษัทมีนโยบายด้านโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม
ซึ่งกำหนดให้บริษัทต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในระดับที่ไม่เกิน
1.0 เท่า

  ณ วันที่ 31ธันวาคม 2547 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
  0.9 เท่า ซึ่งสูงกว่าปีก่อน ที่มีอัตราส่วน 0.7 เท่า
  เนื่องจากบริษัทมีการขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่องจึงต้องมีเงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นเพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการใหม่ต่างๆ
  อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงรักษาอัตราส่วนนี้ไม่เกินกว่า 1 เท่า ตามนโยบายข้างต้น

  สำหรับระดับความน่าเชื่อถือของบริษัท
  บริษัทฯได้รับการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือซึ่งประเมินโดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด
  จากเดิมซึ่งอยู่ที่ A- เพิ่มเป็น A ในเดือนกุมภาพันธ์ปี 2548

  รายละเอียดหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิ - มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| รายละเอียดหนี้สิน    | ยอดค  | ยอด    | ครบ   | อัตราดอกเบี้ย | หลักประกัน  |
|                  | งเหลือ | คงเหลือ | กำหนด |            |           |
|                  |       |        |       |            |           |
|                  | ณ     | ณ 31   |       |            |           |
|                  | 3     | ธ.ค.   |       |            |           |
|                  | 1ธ.ค. | 46     |       |            |           |
|                  | 47    |        |       |            |           |
|                  |       | (      |       |            |           |
|                  | (ล้า   | ล้านบาท |       |            |           |
|                  | นบาท) | )      |       |            |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 1.หุ้นกู้ไม่ม         | 375   | 625    | 28    | MLR-0.375% | ไม่มี       |
| ีประกันและไม่ด้อยสิทธิ |       |        | มิ.ย.  |            |           |
|                  |       |        | 49    |            |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 2.หุ้นกู้ไม่ม         | 1,000 | -      | 16    | 4.20%      | ไม่มี       |
| ีประกันและไม่ด้อยสิทธิ |       |        | มี.ค.  |            |           |
|                  |       |        | 52    |            |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 3.หุ้นกู้ไม่ม         | 1,500 | -      | 9     | 5.24%      | ไม่มี       |
| ีประกันและไม่ด้อยสิทธิ |       |        | ธ.ค.  |            |           |
|                  |       |        | 53    |            |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 4.               | 307   | 351    | 31    | ปีที่ 1-5 =   | อาคาร     |
| กองทุนรวมธุรกิจไทย  |       |        | ส.ค.  | MLR-1%     | งานระบบ   |
| 1                |       |        | 54    |            | และ ที่ดิน   |
|                  |       |        |       | ปีที่ 6-7=    | เซ็นทรัล    |
| (60.53%)         |       |        |       | MLR-0.75%  | พลาซา     |
|                  |       |        |       |            | รัชดา      |
|                  |       |        |       | ปีที่ 8-10    | พระราม3   |
|                  |       |        |       | =MLR-0.5%  |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 5.               | 1,408 | 1,605  | 21    | ก)* ปีที่ 1-5 | สิทธ       |
| กองทุนรวมธุรกิจไทย  |       |        | ธ.ค.  | = MLR-1%   | ิการเช่าที่ดิน |
| 2                |       |        | 54    |            | อาคาร     |
|                  |       |        |       | ปีที่ 6-7=    | แ         |
|                  |       |        |       | MLR-0.75%  | ละงานระบบ |
|                  |       |        |       |            |           |
|                  |       |        |       | ปีที่ 8-10=   | เซ        |
|                  |       |        |       | MLR-0.5%   | ็นทรัลพลาซา |
|                  |       |        |       |            | ปิ่นเกล้า    |
|                  |       |        |       | ข) ปีที่ 1-2  |           |
|                  |       |        |       | = 6.875%   |           |
|                  |       |        |       |            |           |
|                  |       |        |       | ปีที่ 3-10 =  |           |
|                  |       |        |       | 7%         |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 6.               | 1,575 | 1,575  | 25    | ปีที่ 1-3 =   | สิทธิการเช่า |
| กองทุนรวมธุรกิจไทย  |       |        | ธ.ค.  | 4.5-5.5%   | อาคา      |
| 4                |       |        | 56    |            | รศูนย์การค้า |
|                  |       |        |       | ปีที่ 4       |           |
|                  |       |        |       | เป็นต้นไป =  | เซ็นทรัล    |
|                  |       |        |       | M          | เวิลด์      |
|                  |       |        |       | LR-(1.25%- |           |
|                  |       |        |       | 1.5%)      |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 7.               | 1,395 | 1,507  | 6     | 1)  ปีที่ 1-3 | ที่ด        |
| กองทุนรวมธุรกิจไทย  |       |        | มี.ค.  |     =      | ินและอาคาร |
| 5                |       |        | 61    |     4.75%  | ศูน        |
|                  |       |        |       |            | ย์การค้าของ |
|                  |       |        |       | 4-15 =     |           |
|                  |       |        |       | MLR-1.25%  | เซ็นทรัล ซิตี้ |
|                  |       |        |       |            | บางนา     |
|                  |       |        |       | 2)  ปีที่ 1-3 |           |
|                  |       |        |       |     = 6%   |           |
|                  |       |        |       |            |           |
|                  |       |        |       | 4-15 =     |           |
|                  |       |        |       | MLR-1.25%  |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 8.               | 564   | 832    | 2548  | 2          | ไม่มี       |
| ตั๋วแลกเงินระยะสั้น   |       |        | -2549 | .90%-3.75% |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 9.               | 680   | 400    | 26    | MLR        | ที่ดินและ    |
| เง               |       |        | ธ.ค.  |            | สิ่งปลูกสร้าง |
| ินกู้โครงการเชียงใหม่ |       |        | 51    |            |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| 10.              | 850   | 1,100  | 25    | ปีที่ 1-3 =   | สิ่งปลูกสร้าง |
| เง               |       |        | มี.ค.  | 5.5%       | สิทธิการ    |
| ินกู้โครงการพระราม2 |       |        | 55    |            | เช่าที่ดินและ |
|                  |       |        |       | ปีที่ 4–9     | ตึกแถว     |
|                  |       |        |       |            |           |
|                  |       |        |       | (1) MLR-   | เซ็นทรัลพล  |
|                  |       |        |       | BBL-0.625% | าซาพระราม |
|                  |       |        |       |            | 2         |
|                  |       |        |       | (2) MLR(B  |           |
|                  |       |        |       | T+UOBR)-1% |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| รวมหนี้ส           | 9,654 | 7,995  |       |            |           |
| ินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธ |       |        |       |            |           |
| ิก่อนหักเงินสดคงเหลือ |       |        |       |            |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| หัก               | (2    | (      |       |            |           |
| เงินสดคงเหลือและ   | ,100) | 2,279) |       |            |           |
| เงินลงทุนชั่วคราว    |       |        |       |            |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+
| รวมหนี้ส           | 7,554 | 5,716  |       |            |           |
| ินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธ |       |        |       |            |           |
| ิหลังหักเงินสดคงเหลือ |       |        |       |            |           |
+------------------+-------+--------+-------+------------+-----------+

* ได้จัดทำการประกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย เป็นอัตรา 5.25% ในระหว่างปี 2546 ถึง 2548

สภาพคล่อง

ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ค้าปลีกเป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนในการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นจำนวนสูงมาก
โดยในช่วงปีที่ผ่านมา บริษัทได้ปรับปรุงพัฒนาโครงการต่างๆอย่างต่อเนื่อง
ไม่ว่าจะเป็นการเปิดให้บริการ เซ็นทรัล พาร์ค ที่เซ็นทรัล พลาซา พระราม2 การเปิดโซนใหม่
e-life ที่เซ็นทรัล ซิตี้ บางนา และการเปิดให้บริการของอาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท
เซ็นทรัลเวิลด์ เมื่อเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา นอกจากนี้บริษัทยังอยู่ระหว่างการปรับปรุงศูนย์การค้า
เซ็นทรัล เวิลด์ และ เซ็นทรัล ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์
ซึ่งทำให้บริษัทจำเป็นต้องกู้ยืมเงินเพิ่มเติม
แต่กระนั้นบริษัทยังสามารถบริหารเงินทุนหมุนเวียนได้อย่าง มีประสิทธิภาพ และ
สามารถดำรงสภาพคล่องของกระแสเงินสดในการดำเนินงานได้เป็นอย่างดี
โดยบริษัทมีอัตราส่วนหนี้สิน ที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net Gearing Ratio) ณ
สิ้นปี 2547 ที่ 0.9 เท่า ซึ่งเป็นไปตามนโยบายของบริษัทฯ ที่ต้องการดำรงอัตราส่วนนี้ไม่เกิน 1
เท่า เป็นผลจากการที่บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นถึง 331.7 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทยังสามารถเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้ได้ดีขึ้น โดยระยะเวลาในการเก็บหนี้ลดลงจาก 7
วัน ในปี 2546 เป็น 6 วัน ในปี 2547

สำหรับการบริหารอัตราดอกเบี้ย บริษัทมีการบริหารเงินทุนจากการกู้ยืมอย่างมีประสิทธิภาพ
โดยบริษัทมีอัตรา ดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินกู้สำหรับปี 2547 อยู่ที่ 5.01%
ซึ่งต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดีของธนาคารพาณิชย์ (MLR) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
ที่มีอัตราถัวเฉลี่ยที่ 5.7%

บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยในปีนี้ 7.6 เท่า ลดลงจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 7.9
เท่า เพียงเล็กน้อย แม้ว่าบริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นถึง 59.1
ล้านบาทจากการกู้ยืมเงินที่มากขึ้นก็ตาม
แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นเช่นกัน

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญอื่น

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร

-   ถึงแม้ว่าผลประกอบการของบริษัทที่มีการรวมรายได้ของเซ็นทรัล ทาวน์เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์
    และ เซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ เฟส 2บี เต็มปี
    แสดงให้เห็นอัตราการเติบโตของรายได้ที่สูงมาก แต่อัตราส่วนแสดงความสามารถใน
    การทำกำไรอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปีก่อน
    โดยอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิสูงขึ้นเล็กน้อยจาก 45.6% และ 21.6% ในปี 2546
    เป็น 45.9% และ 21.8% ในปี 2547 ตามลำดับ และผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
    สูงขึ้นจาก 15.8% ในปี 2546 เป็น 15.9% ในปี 2547 เช่นกัน
    เนื่องมาจากในช่วงสองปีที่ผ่านมานี้ บริษัทอยู่ในช่วงของการลงทุนก่อสร้าง
    โครงการใหม่และการปรับปรุงโครงการที่ได้ซื้อมา
    อย่างไรก็ตามคาดว่าอัตราส่วนเหล่านี้จะเพิ่มสูงขึ้น ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

ความมีประสิทธิผลของการใช้สินทรัพย์

-   บริษัทมีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ลดลงเล็กน้อยจาก 5.1% ณ สิ้นปี 2546 เป็น 5.0% ณ
    สิ้นปี 2547 เนื่องจากในช่วง 2 ปีนี้ บริษัทยังคงอยู่ในช่วงของการลงทุนพัฒนาโครงการใหม่ๆ
    โดยในปีนี้ ได้แก่การปรับปรุงศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และการปรับปรุงเซ็นทรัล
    ทาวน์ เซ็นเตอร์ รัตนาธิเบศร์