12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    (1) งบการเงิน : สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน 3 ปีที่ผ่านมา

-   สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ สำหรับปี 2542 ถึงปี 2545 คือ นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน3182 บริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัดและสำหรับปี 2546
คืด นางสาว รัตนา จาละ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3734 บริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์
ยัง จำกัด เช่นเดียวกัน

จากรายงานการสอบบัญชีของผู้สอบบัญชีสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544 2545 และ2546
ผู้สอบบัญชีได้เสนอความเห็นในรายงานการสอบบัญชีสำหรับปี แบบไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย และงบการเงินของบริษัทฯ
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินของบริษัทฯ
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะของบริษัทฯ
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   ตารางสรุปงบการเงิน

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานตั้งแต่ปี 2544 ถึงปี 2546 ของบริษัท เอสวีโอเอ จำกัด
(มหาชน) สรุปได้ ดังนี้

  ----------------------------------------- --------------- ------ --------------- ------ --------------- ------
  งบดุล                                      ปี 2546                 ปี 2545                 ปี 2544           

  (หน่วย : บาท)                              จำนวนเงิน        %      จำนวนเงิน        %      จำนวนเงิน        %

  สินทรัพย์                                                                                                   

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                            

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                17,274,736      1%     59,102,203      4%     75,114,733      6%

  เงินฝากประจำธนาคารและเงินฝากที่มีภาระค้ำประกัน   47,397,905      2%     36,653,000      2%     70,792,766      6%

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                           680,479,926     29%    503,435,170     33%    302,519,510     26%

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน -                 271,160,105     11%    19,992,560      1%     -                
  ส่วนที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี                                                                                   

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                          300,687,254     13%    321,592,969     21%    280,354,837     24%

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                           89,617,092      4%     94,463,104      6%     65,496,652      6%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                          1,406,617,018   60%    1,035,239,006   68%    794,278,498     69%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                          

  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย                201,413,186     9%     84,621,659      6%     71,786,550      6%

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น                          17,401,653      1%     11,346,682      1%     12,132,751      1%

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                   274,706,980     12%    289,103,172     19%    245,981,948     21%

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน -                                                                                
  สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนด                                                                                       

  ชำระในหนึ่งปี                                383,862,591     16%    48,489,556      3%     -                

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                         77,238,382      3%     46,820,377      3%     33,152,637      3%

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                        954,622,792     40%    480,381,446     32%    363,053,886     31%

  รวมสินทรัพย์                                 2,361,239,810   100%   1,515,620,452   100%   1,157,332,384   100%
  ----------------------------------------- --------------- ------ --------------- ------ --------------- ------

+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| งบดุล (ต่อ)                     | ปี     |   | ปี     |   | ปี     |   |
|                               | 2546  |   | 2545  |   | 2544  |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| (หน่วย : บาท)                  | จำน   | % | จำน   | % | จำน   | % |
|                               | วนเงิน |   | วนเงิน |   | วนเงิน |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น            |       |   |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินหมุนเวียน                   |       |   |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| เงินเบิกเก                      | 3     | 1 | 1     | 1 | 55,00 | 5 |
| ินบัญชีเเละเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคาร | 92,37 | 7 | 71,15 | 1 | 0,000 | % |
|                               | 2,408 | % | 0,731 | % |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท                  | -     |   | 58,40 | 4 | -     |   |
|                               |       |   | 4,067 | % |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร -      | 1     | 8 | 12,76 | 1 | -     |   |
| ส่วนที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี         | 87,69 | % | 6,147 | % |       |   |
|                               | 2,782 |   |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| เจ้าหนี้แฟคเตอริ่ง                 | -     |   | 26,71 | 2 | -     |   |
|                               |       |   | 4,016 | % |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| เจ้าหนี้การค้า                    | 4     | 1 | 3     | 2 | 3     | 2 |
|                               | 13,91 | 8 | 25,12 | 1 | 17,13 | 7 |
|                               | 2,153 | % | 9,712 | % | 7,501 | % |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| ส่วนของ                        | -     |   | -     |   | 28,26 | 2 |
| หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี |       |   |       |   | 1,069 | % |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน -     | 14,45 | 1 | 11,80 | 1 | -     |   |
|                               | 4,064 | % | 9,045 | % |       |   |
| ส่วนที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี         |       |   |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 | 1     | 8 | 1     | 9 | 1     | 1 |
|                               | 99,53 | % | 39,09 | % | 43,64 | 2 |
|                               | 1,854 |   | 2,975 |   | 3,731 | % |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                | 1,2   | 5 | 7     | 4 | 5     | 4 |
|                               | 07,96 | 1 | 45,06 | 9 | 44,04 | 7 |
|                               | 3,261 | % | 6,693 | % | 2,301 | % |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                 |       |   |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร -      | 2     | 1 | 45,42 | 3 | -     |   |
| สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี   | 82,86 | 2 | 1,069 | % |       |   |
|                               | 4,913 | % |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน -     |       |   |       |   |       |   |
| สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนด             |       |   |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| ชำระในหนึ่งปี                    | 28,44 | 1 | 36,86 | 2 | -     |   |
|                               | 4,425 | % | 6,208 | % |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน              | 3     | 1 | 82,28 | 5 | -     | 0 |
|                               | 11,30 | 3 | 7,277 | % |       | % |
|                               | 9,338 | % |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| รวมหนี้สิน                       | 1,5   | 6 | 8     | 5 | 5     | 4 |
|                               | 19,27 | 4 | 27,35 | 5 | 44,04 | 7 |
|                               | 2,599 | % | 3,970 | % | 2,301 | % |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+

  -------------------------------- --------------- ------ --------------- ------ --------------- ------
  งบดุล (ต่อ)                        ปี 2546                 ปี 2545                 ปี 2544           

  (หน่วย : บาท)                     จำนวนเงิน        %      จำนวนเงิน        %      จำนวนเงิน        %

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                     

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                        

  ทุนจดทะเบียน                                                                                      

  หุ้นบุริมสิทธิที่แปลงสภาพได้ 240,000,000  240,000,000            240,000,000            240,000,000      
  หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                              

  หุ้นสามัญ 710,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 710,000,000            710,000,000            710,000,000      
  บาท                                                                                            

                                   950,000,000            950,000,000            950,000,000      

  ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                                                    

  หุ้นบุริมสิทธิที่แปลงสภาพได้ 240,000,000  240,000,000     10%    240,000,000     16%    240,000,000     21%
  หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                              

  หุ้นสามัญ 615,790,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 615,790,000     26%    500,000,000     33%    500,000,000     43%
  บาท                                                                                            

                                   855,790,000     36%    740,000,000     49%    740,000,000     64%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                 712,200,000     30%    712,200,000     47%    712,200,000     62%

  ส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นสามัญ               (900,000,000)   -38%   (900,000,000)   -59%   (900,000,000)   -78%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นของบริษัทร่วม           52,797,876      2%     -                      -                

  กำไรสะสม                                                                                        

  จัดสรรแล้ว - สำรองตามกฎหมาย        37,996,569      2%     24,110,637      2%     22,536,551      2%

  ยังไม่ได้จัดสรร                      83,182,766      4%     111,955,845     7%     38,553,532      3%

                                   121,179,335     5%     136,066,482     9%     61,090,083      5%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                   841,967,211     36%    688,266,482     45%    613,290,083     53%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น            2,361,239,810   100%   1,515,620,452   100%   1,157,332,384   100%
  -------------------------------- --------------- ------ --------------- ------ --------------- ------

  ----------------------------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
  งบกำไรขาดทุน                                           ปี 2546                   ปี 2545                   ปี 2544           

  (หน่วย : บาท)                                          จำนวนเงิน        %        จำนวนเงิน        %        จำนวนเงิน        %

  รายได้                                                                                                                    

  รายได้จากการขายและบริการ                                3,998,783,963   95.8%    3,011,683,795   96.7%    2,530,690,369   98.0%

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย            35,248,175      0.8%     18,407,409      0.6%     11,199,179      0.4%

  รายได้อื่น                                                                                                                  

  รายได้จากการสนับสนุนการขาย                               30,128,953      0.7%     25,329,515      0.8%     24,383,499      0.9%

  รายได้จากการโอนกลับรายการหนี้สิน                           23,818,723      0.6%     -                        -                

  รายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อภาษีซื้อรอเรียกคืน                   24,335,238      0.6%     -                        -                

  กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                         36,624,352      0.9%     -                        -                

  รายได้จากการโอนกลับสำรองค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์          -                        37,523,495      1.2%     -                

  รายได้จากการโอนกลับสำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย   -                        -                        3,159,831       0.1%

  อื่น ๆ                                                  23,875,783      0.6%     20,385,804      0.7%     13,419,429      0.5%

  รวมรายได้อื่น                                            138,783,049     3.3%     83,238,814      2.7%     40,962,759      1.6%

  รวมรายได้                                              4,172,815,187   100.0%   3,113,330,018   100.0%   2,582,852,307   100.0%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                  

  ต้นทุนขายและบริการ                                       3,537,822,159   84.8%    2,616,385,623   84.0%    2,204,492,591   85.4%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                               494,514,449     11.9%    390,997,376     12.6%    342,788,878     13.3%

  ค่าตอบแทนกรรมการ                                       1,600,000       0.0%     1,040,000       0.0%     780,000         0.0%

  รวมค่าใช้จ่าย                                            4,033,936,608   96.7%    3,008,422,999   96.6%    2,548,061,469   98.7%

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย                                      138,878,579     3.3%     104,907,019     3.4%     34,790,838      1.3%

  ดอกเบี้ยจ่าย                                             (34,089,679)    -0.8%    (11,433,965)    -0.4%    (3,309,112)     -0.1%

  กำไรก่อนรายการพิเศษ                                     104,788,900     2.5%     93,473,054      3.0%     31,481,726      1.2%

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                               -                        -                        -                

  กำไรสุทธิสำหรับปี                                         104,788,900     2.5%     93,473,054      3.0%     31,481,726      1.2%

  กำไรต่อหุ้น                                              0.14                     0.13                     0.52             
  ----------------------------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

  ----------------------------------------------------- --------------- --------------- ---------------
  งบกระแสเงินสด                                          ปี 2546          ปี 2545          ปี 2544

  (หน่วย : บาท)                                          จำนวนเงิน        จำนวนเงิน        จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน                                                    

  กำไรสุทธิสำหรับปี                                         104,788,900     93,473,054      31,481,726

  ปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                                        

  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                     

  กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                         (36,624,352)    -               -

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย            (35,248,175)    (18,407,409)    (11,199,179)

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                               42,114,385      26,906,469      32,065,680

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทอื่น(โอนกลับ)            (129,971)       786,069         2,867,249

  กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน                                (301,509)       (4,115,720)     (758,184)

  (กำไร)ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากอัตราแลกเปลี่ยน               (258,871)       135,715         960,362

  หนี้สงสัยจะสูญ                                            5,742,187       7,964,448       12,104,767

  ค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นและสินทรัพย์อื่น           2,421,012       3,850,343       10,930,253

  ค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าและตัดจำหน่าย                      4,265,935       5,080,260       (4,285,393)

  รายได้จากการโอนกลับรายการหนี้สิน                           (23,818,723)    -               -

  รายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อภาษีซื้อรอเรียกคืน                   (24,335,238)    -               -

  รายได้จากการโอนกลับสำรองค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์          -               (37,523,495)    -

  รายได้จากการปรับปรุงบัญชีสินค้าคงเหลือ                        -               -               (1,067,895)

  รายได้จากการโอนกลับสำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย   -               -               (3,159,831)

  ประมาณการหนี้สินจากการรับประกันสินค้า                        7,538,337       864,302         -

  กำไรสุทธิจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์                                           

  และหนี้สินดำเนินงาน                                       46,153,917      79,014,036      69,939,555

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                        

  ลูกหนี้การค้า                                             (172,327,055)   (201,536,244)   (145,443,946)

  ลูกหนี้ - บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                 (10,440,544)    4,108,127       23,962,146

  สินค้าคงเหลือ                                            16,639,780      (46,318,391)    (128,078,297)

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน                               (586,540,580)   (79,934,106)    -

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                       (30,261,555)    (17,130,621)    (45,644,583)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                     29,293,455      (29,780,485)    7,245,518

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                          

  เจ้าหนี้การค้า                                            80,774,237      6,860,544       155,966,643

  เจ้าหนี้ - บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                4,661,184       995,952         (981,970)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                         80,325,156      (5,415,058)     65,404,413

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                       -               (28,261,069)    (71,259,625)

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจการดำเนินงาน                           (541,722,005)   (317,397,315)   (68,890,146)
  ----------------------------------------------------- --------------- --------------- ---------------

  ------------------------------------------------ --------------- -------------- ---------------
  งบกระแสเงินสด (ต่อ)                                ปี 2546          ปี 2545         ปี 2544

  (หน่วย : บาท)                                     จำนวนเงิน        จำนวนเงิน       จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน                                                  

  เงินฝากประจำธนาคารและเงินฝากที่มีภาระค้ำประกันเพิ่มขึ้น     (10,744,905)    36,653,000)    -

  เงินลงทุนระยะสั้นในตั๋วแลกเงินและตราสารหนี้เพิ่มขึ้น          -               70,792,766     (70,792,766)

  เงินลงทุนในบริษัทอื่นเพิ่มขึ้น                             (5,925,000)     -              -

  เงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น                            (48,126,439)    -              -

  เงินปันผลรับจากบริษัทร่วม                              9,199,125       5,572,300      -

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า            46,806,192      -              -

  ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                        (30,125,696)    (27,961,908)   (92,262,014)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน                (38,916,723)    11,750,158     (163,054,780)

                                                                                   

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน                                               

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น   221,221,677     116,150,730    35,000,000

  เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีทเพิ่มขึ้น(ลดลง)                          (58,404,067)    58,404,067     -

  เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น                               412,370,479     58,187,216     -

  เจ้าหนี้แฟคเตอริ่งเพิ่มขึ้น(ลดลง)                         (26,714,016)    26,714,016     -

  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง)               (5,776,765)     48,675,253     -

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                               115,790,000     -              240,000,000

  เงินปันผลจ่าย                                       (119,676,047)   (18,496,655)   -

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                     538,811,261     289,634,627    275,000,000

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ         (41,827,467)    (16,012,530)   43,055,074

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี               59,102,203      75,114,733     32,059,659

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี               17,274,736      59,102,203     75,114,733
  ------------------------------------------------ --------------- -------------- ---------------

-   อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัท เอสวีโอเอ จำกัด(มหาชน) ได้แก่

  --- -------------------------------------- ---------- --------- ---------
                                             ปี 2546     ปี 2545    ปี 2544

      อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                            

  1   อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                  1.2        1.4       1.5

  2   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน (เท่า)           0.8        0.0       0.8

  3   อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)        0.1        0.1       0.3

  4   อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)          6.8        7.5       10.2

  5   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                 54.0       48.8      35.7

  6   อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)         11.4       8.7       10.4

  7   ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)               32.1       42.0      35.1

  8   อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              9.6        8.1       9.2

  9   ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                    38.1       44.8      39.8

                                                                   

      อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                             
      (Profitability Ratio)                                       

  1   อัตรากำไรขั้นต้น (%)                       11.53%     13.13%    12.89%

  2   อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)             -0.88%     0.11%     -0.69%

  3   อัตรากำไรสุทธิ (%)                        2.62%      3.10%     1.24%

      อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                            
      (Efficiency Ratio)                                          

  1   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)              4.44%      6.17%     2.72%

  2   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)          38.15%     32.33%    12.80%

  3   อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)              0.1        0.1       0.0

      อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                
      (Financial Policy Ratio)                                    

  1   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         1.8        1.2       0.9

  2   อัตราส่วนแห่งหนี้สิน (เท่า)                   0.6        0.5       0.5

  3   อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)      4.1        9.2       10.5

  4   อัตราการจ่ายเงินปันผล                      61.3%      59.4%     58.8%
  --- -------------------------------------- ---------- --------- ---------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

(ก) ผลการปฏิบัติตามแผนการดำเนินธุรกิจ

  - ไม่มี –

(ข) ผลการดำเนินงาน

1.  ภาพรวมของการดำเนินงานของบริษัท

การดำเนินงานของ SVOA แบ่งออกเป็น 3
สายธุรกิจตามโครงสร้างการประกอบธุรกิจที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้นคือกลุ่มธุรกิจ ITDSBU, SISBU,
ITPSBU ซึ่งดำเนินงานภายใต้ SVOA เอง

ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2546 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 SVOA มีกำไรสุทธิ รวม 104.8
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 11.3 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 12.1 เนื่องมาจาก

+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| หน่วย:ล้านบาท)          | 2546  |       | 2545 |      | เพิ่ม  |      |
|                       |       |       |      |      | ขึ้น(ล |      |
|                       |       |       |      |      | ดลง) |      |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| รายได้รวม              | 4,    | 1     | 3,1  | 10   | 1,0  | 3    |
|                       | 172.8 | 00.0% | 13.3 | 0.0% | 59.5 | 4.0% |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายรวม            | (4,0  | -     | (    | -9   | (    | 3    |
|                       | 33.9) | 96.7% | 3,00 | 6.6% | 1,02 | 4.1% |
|                       |       |       | 8.4) |      | 5.5) |      |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย             | (     | -0.8% | (1   | -    | (2   | 19   |
|                       | 34.1) |       | 1.4) | 0.4% | 2.7) | 9.1% |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้              | 0.0   | 0.0%  | 0.0  | 0.0% | 0.0  | NA   |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| กำไร(ขาดทุนสุทธิ)        | 104.8 | 2.5%  | 93.5 | 3.0% | 11.3 | 1    |
|                       |       |       |      |      |      | 2.1% |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+

-   วิเคราะห์โครงสร้างรายได้

+------------------------------+------+-----+-----+------+-----+-----+
| หน่วย:ล้านบาท)                 | 2546 |     | 2   |      | เพ  |     |
|                              |      |     | 545 |      | ิ่มขึ้น |     |
|                              |      |     |     |      | (ลด |     |
|                              |      |     |     |      | ลง) |     |
+------------------------------+------+-----+-----+------+-----+-----+
| รายได้จากการขายสินค้าและบริการ   | 3,9  | 95  | 3   | 9    | 98  | 32  |
|                              | 98.8 | .8% | ,01 | 6.7% | 7.1 | .8% |
|                              |      |     | 1.7 |      |     |     |
+------------------------------+------+-----+-----+------+-----+-----+
| ส                            | 35.2 | 0   | 1   | 0.6% | 1   | 91  |
| ่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม |      | .8% | 8.4 |      | 6.8 | .3% |
+------------------------------+------+-----+-----+------+-----+-----+
| รายได้จากการโอนกลับสำรองต่างๆ   | 48.1 | 1   | 3   | 1.2% | 1   | 28  |
|                              |      | .2% | 7.5 |      | 0.6 | .3% |
+------------------------------+------+-----+-----+------+-----+-----+
| รายได้อื่น                      | 90.7 | 2   | 4   | 1.5% | 4   | 98  |
|                              |      | .2% | 5.7 |      | 5.0 | .5% |
+------------------------------+------+-----+-----+------+-----+-----+
| รวมรายได้                     | 4,1  | 100 | 3   | 10   | 1   | 34  |
|                              | 72.8 | .0% | ,11 | 0.0% | ,05 | .0% |
|                              |      |     | 3.3 |      | 9.5 |     |
+------------------------------+------+-----+-----+------+-----+-----+

SVOA มีรายได้รวมทั้งสิ้น 4,172.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,059.5 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 34.0
จากปีก่อน เนื่องจาก

1.  รายได้จากการขายสินค้าและบริการเพิ่มขึ้น 987.1 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 32.8
    เนื่องมาจากยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้นทั้งในส่วนของ กลุ่มธุรกิจช่องทางการจัดจำหน่าย
    โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสินค้าคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลภายใต้ตราสัญลักษณ์ “SVOA PC” และของ
    กลุ่มธุรกิจโครงการไอที (ITPSBU) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง
    งานโครงการเช่าคอมพิวเตอร์ของโรงเรียนสังกัดกรุงเทพมหานคร
    ซึ่งมีมูลค่าโครงการรวมภาษีมูลค่าเพิ่ม เป็นจำนวนเงิน 633 ล้านบาท

2.  ส่วนแบ่งเงินกำไรจากเงินลงทุนในบริษัท ไอที ซิตี้ จำกัด(มหาชน)(“IT CITY”) เพิ่มขึ้น
    16.8 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 91.3 ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากผลการประกอบการที่ดีของใน
    IT CITY เอง

3.  กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม - IT CITY จำนวนเงิน 36.6 ล้านบาท SVOA
    มีนโยบายที่จะขาย เงินลงทุนใน IT CITY ในสัดส่วนที่เกินร้อยละ 35 หรือจำนวน 9.947
    ล้านหุ้น ( ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546) ให้หมดสิ้นภายใน 1 ปีนับจากวันที่หลักทรัพย์ IT
    CITY ทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

4.  รายได้จากการโอนกลับกลับสำรองหนี้สงสัยจะสูญค่าภาษีมูลค่าเพิ่ม จำนวนเงิน 24.1
    ล้านบาทจากการได้รับคืนค่าภาษีมูลค่าเพิ่มของปี 2539-2542 ที่ขอคืนจากกรมสรรพากร

5.  รายได้จากการโอนกลับหนี้สินจำนวนเงิน 23.8 ล้านบาทในปีนี้
    เนื่องจากหมดภาระหนี้ที่จะต้องจ่ายชำระ

-   วิเคราะห์โครงสร้างรายจ่าย

+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| หน่วย:ล้านบาท)          | 2546  |       | 2545 |      | เพิ่ม  |      |
|                       |       |       |      |      | ขึ้น(ล |      |
|                       |       |       |      |      | ดลง) |      |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| ต้นทุนขายและบริการ       | 3,    | 87.7% | 2,6  | 8    | 9    | 3    |
|                       | 537.8 |       | 16.4 | 7.0% | 21.4 | 5.2% |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| ค่า                    | 494.5 | 12.3% | 3    | 1    | 1    | 2    |
| ใช้จ่ายในการขายและบริการ |       |       | 91.0 | 3.0% | 03.5 | 6.5% |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| ค่าตอบแทนกรรมการ       | 1.6   | 0.0%  | 1.0  | 0.0% | 0.6  | 6    |
|                       |       |       |      |      |      | 0.0% |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+
| รวมรายได้              | 4,    | 1     | 3,0  | 10   | 1,0  | 3    |
|                       | 033.9 | 00.0% | 08.4 | 0.0% | 25.5 | 4.1% |
+-----------------------+-------+-------+------+------+------+------+

  SVOA มีรายจ่ายรวมทั้งสิ้น 4,033.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,025.5 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ
  34.1 จากปีก่อนเนื่องจาก

1.  ต้นทุนจากการขายสินค้าและบริการเพิ่มขึ้น 921.4 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 35.2
    ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายสินค้าและบริการค่าใช้จ่าย

2.  ในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 103.5 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 26.5
    เนื่องจากเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจปี 2546 โดยให้ความสำคัญ (Focus)
    ไปที่การสร้างตลาดคอมพิวเตอร์ (House Brand) ภายใต้ชื่อ “SVOA PC”
    และการเข้าสู่ธุรกิจบริการ (Outsourcing) ซึ่งมีอัตราการทำกำไรที่สูงกว่าให้มากขึ้น ทำให้
    SVOA มีภาระค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและด้านบุคลากรสูงขึ้น โดยที่ในปีนี้ SVOA
    มีภาระค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและด้านบุคลากรสูงขึ้น 4 6.1 ล้านบาทและ 33.4
    ล้านบาทตามลำดับ ส่วนค่าใช้จ่ายอื่นๆ SVOA ยังคงนโยบายควบคุมภาระค่าใช้จ่าย
    เช่นเดียวกับปีก่อน

-   วิเคราะห์โครงสร้างกำไร

  ในปีนี้ SVOA มีอัตรากำไรเบื้องต้นเฉลี่ย (GP) ราวร้อยละ 11.5
  ลดลงจากปีก่อนที่ระดับอัตรากำไรเบื้องต้นเฉลี่ย (GP) ราวร้อยละ 13.1
  เนื่องจากยอดรายได้ที่เพิ่มสูงขึ้นมาจากธุรกิจจากกลุ่มธุรกิจช่องทางการจัดจำหน่ายและกลุ่มธุรกิจโครงการไอที
  ซึ่งโดยทั่วไปจะมีอัตรากำไรเบื้องต้นราวร้อยละ 11 และ 8 ตามลำดับ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการที่
  SVOA เข้าร่วมโครงการคอมพิวเตอร์เอื้ออาทรของภาครัฐ
  ซึ่งมีอัตรากำไรเบื้องต้นในส่วนนี้ต่ำกว่าอัตรากำไรปกติทั่วไป

  นอกจากนี้ SVOA มีภาระดอกเบี้ยจ่ายในปีนี้ 34.1 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นราว 22.7 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 199
  จากปีก่อนซึ่งเป็นผลโดยตรงจากการใช้เงินลงทุนจากแหล่งเงินกู้ธนาคารและสถาบันการเงิน
  (Project Financing) เป็นสำคัญเพื่อรองรับการขยายตัวของทุกกลุ่มธุรกิจ
  อย่างไรก็ตามภาระดอกเบี้ยจ่ายดังกล่าวส่วนใหญ่จะได้รับการชดเชยในรูปของดอกเบี้ยรับจากลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน
  ซึ่ง ณ สิ้นปีนี้มีดอกเบี้ยส่วนที่ยังไม่ถือเป็นรายได้รอการรับรู้ในภายหน้าอีก 63.3
  ล้านบาท(รายละเอียดในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 8) ในขณะที่ SVOA
  ไม่มีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับปีเนื่องจากมีผลขาดทุนทางภาษีจากปีก่อนๆ

2.  ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละสายผลิตภัณฑ์หรือกลุ่มธุรกิจ

  รายได้จากการขายและบริการ

  ผลการดำเนินงานของแต่ละหน่วยธุรกิจเชิงยุทธ์ [Strategic Business Unit (SBU’s)]
  ของบริษัท เอสวีโอเอ จำกัด (มหาชน) สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 สามารถสรุปได้
  ดังนี้

  (หน่วย: ล้านบาท)

+---------------------+--------------+--------+-----+----------+-----+
| สายผลิตภัณฑ์กลุ่มธุรกิจ    | ดำเนินการโดย  | รายได้  | %   | กำไรขั้นต้น | %   |
+---------------------+--------------+--------+-----+----------+-----+
| ช่องทางจำหน่าย        | ITDSBU       | 2,091  | 52% | 233      | 11% |
+---------------------+--------------+--------+-----+----------+-----+
| ที่ปรึกษา              | SISBU        | 715    | 18% | 102      | 14% |
| และวางระบบคอมพิวเตอร์ |              |        |     |          |     |
+---------------------+--------------+--------+-----+----------+-----+
| โครงการไอที          | ITPSBU       | 1,193  | 30% | 126      | 11% |
+---------------------+--------------+--------+-----+----------+-----+
| รวม                 |              | 3,999  | 1   | 461      | 12% |
|                     |              |        | 00% |          |     |
+---------------------+--------------+--------+-----+----------+-----+
| หัก รายการระหว่างกัน   |              | -208   |     | 0        | 0%  |
+---------------------+--------------+--------+-----+----------+-----+
| สุทธิ                 |              | 3,791  |     | 461      | 12% |
+---------------------+--------------+--------+-----+----------+-----+

-   กลุ่มธุรกิจช่องทางการจัดจำหน่าย (IT Distribution Strategic Business Unit :
    ITDSBU) เนื่องจากมีการแข่งขันสูงในธุรกิจการจัดจำหน่ายสินค้าประเภท IT
    จึงทำให้อัตราร้อยละของกำไรต่อรายได้จากการขายและบริการของกลุ่มธุรกิจนี้ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับกลุ่มธุรกิจอื่นแต่ในขณะเดียวกันก็เป็นฐานให้เกิดธุรกิจกับกลุ่มธุรกิจกลุ่มอื่นของบริษัทฯ
    การที่จะรักษาระดับอัตรากำไรเบื้องต้นจึงมีความจำเป็นที่ต้องพยายามผสานกำไรจากขายสินค้าในแต่ละผลิตภัณฑ์
    (Product Mixed)ให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมกับเงินทุนที่จำเป็นต้องใช้ตลอดเวลา
    การที่ในปีนี้มีปริมาณยอดขายที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนเนื่องจาก
    บริษัทฯยังคงสามารถแย่งคืนส่วนแบ่งการตลาดกลับคืนมาจากคู่แข่งขันซึ่งบริษัทฯสูญเสียไปในช่วงที่บริษัทฯเข้าสู่วิกฤตเศรษฐกิจ

-   กลุ่มที่ปรึกษาและการวางระบบคอมพิวเตอร์ (System Integration Strategic
    Business Unit : SISBU)
    เนื่องจากกลุ่มธุรกิจนี้มีความเชี่ยวชาญในการให้คำปรึกษาและวางระบบคอมพิวเตอร์ให้แก่หน่วยงานขนาดใหญ่
    เช่นธนาคารและสถาบันการเงิน บริษัทโทรคมนาคมขนาดใหญ่ เป็นต้น
    จึงทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มธุรกิจนี้ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับกลุ่มธุรกิจอื่น
    การที่ในปีนี้ยังคงรักษาการเติบโตของยอดขายที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนเนื่องจาก
    ภาคเอกชนโดยเฉพาะสถาบันการเงินและธุรกิจเอกชนซึ่งเป็นลูกค้าหลักของกลุ่มธุรกิจนี้หันมาใช้ไอทีเป็นเครื่องมือในการบริหารองค์กรมากขึ้นรวมถึงการการปรับปรุงประสิทธิภาพของคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่างๆ
    ตลอดจนการโอนงานออกไปให้บริษัทภายนอกดำเนินการแทน (Outsourcing)

-   กลุ่มธุรกิจโครงการไอที (IT Project Strategic Business Unit :
    ITPSBU)เนื่องจากกลุ่มธุรกิจนี้สามารถตอบสนองความต้องการของหน่วยงานราชการต่างๆ
    ซึ่งนอกจากการจัดหา สินค้าแล้วยังคลอบคลุมไปถึงการให้บริการต่างๆ ที่หน่วยงานนั้นต้องการ
    ปริมาณยอดขายในแต่ละปีมีความผันผวนขึ้นอยู่กับการที่บริษัทฯสามารถชนะการประมูลต่างๆกับภาครัฐได้มากน้อยเพียงไร
    การที่ในปีนี้มีปริมาณยอดขายที่ต่ำลงเมื่อเทียบกับปีก่อนเนื่องจากเกิดความล่าช้าในการทำสัญญากับภาคราชการหน่วยงานหนึ่งซึ่งมีมูลค่าโครงการราว
    633 ล้านบาท

3.  ผลการดำเนินการเทียบกับประมาณการ (กรณีในปีที่ผ่านมาบริษัทแสดงประมาณการในการยื่น
    filing )

  - ไม่มี –

3.  ฐานะการเงิน

1.  สินทรัพย์

-   วิเคราะห์โครงสร้างสินทรัพย์

  ----------------------------- --------- -------- --------- -------- ------------- --------
  (หน่วย:ล้านบาท)                 2546               2545               เพิ่มขึ้น(ลดลง)   

  สินทรัพย์หมุนเวียน                 1,406.6   59.6%    1,035.2   68.3%    371.4         35.9%

  เงินลงทุนที่บันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย     201.1     8.5%     84.6      5.6%     116.8         138.1%

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น              17.4      0.7%     11.3      0.7%     6.1           54.0%

  สินทรัพย์ถาวรที่ใช้ในการดำเนินงาน    274.7     11.6%    289.1     19.1%    -14.4         -5.0%

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน-สุทธิ   383.9     16.3%    48.5      3.2%     335.4         691.5%

  สินทรัพย์อื่น                      77.2      3.3%     46.9      3.1%     30.3          64.6%

  รวมสินทรัพย์                     2,361.2   100.0%   1,515.6   100.0%   845.6         55.8%
  ----------------------------- --------- -------- --------- -------- ------------- --------

SVOA มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 2,361.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 845.6 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 55.8
จากปีก่อนเนื่องจาก

-   สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 371.4 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 35.9
    เนื่องมาจากลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเพิ่มขึ้น 183.0 และ 62.2
    ล้านบาทตามลำดับ
    ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากรายได้จากการขายสินค้าและบริการที่สูงขึ้นดังกล่าวก่อนหน้านี้ โดย
    SVOA ยังคงรักษาประสิทธิภาพการบริหารลูกหนี้โดยมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้น 42 วัน
    เทียบกับ 42 วันในปี 2545 เนื่องจากลูกหนี้ราชการมีการชะลอการชำระเงินออกไป
    ในขณะที่ประสิทธิภาพในการบริหารสินค้าคงคลังดีขึ้นเล็กน้อย
    โดยมีรอบการหมุนสินค้าคงคลังลดลงเหลือ 41 วัน เทียบกับ 41 วันในปี 2545
    เนื่องจากนโยบายบริษัทที่เข้มงวดต่อการควบคุมสินค้าคงคลัง

-   ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงินเพิ่มขึ้น 586.4 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 856.5
    โดยเพิ่มขึ้นในส่วนของส่วนที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปีจำนวน 271.2
    ล้านบาทและในส่วนของที่ถึงกำหนดชำระเกิน 1 ปี จำนวน 383.9 ล้านบาท ซึ่งในปีนี้ SVOA
    ได้เข้าทำสัญญาเช่าทางการเงินระยะยาว 3 ถึง 5
    ปีกับธนาคารและหน่วยงานของรัฐหลายสัญญา เป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้น 797.4 ล้านบาท
    ซึ่งมูลค่าคงเหลือ ณ วันสิ้นงวดดังกล่าวเป็นมูลค่าสุทธิจากหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 11.5
    ล้านบาทที่บริษัทได้ประมาณการไว้หากมีการยกเลิกสัญญาในภายหลัง
    ซึ่งเพียงพอกับมูลค่าความสูญเสียที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากการใช้วิธีปฏิบัติทางการบัญชีที่มีความระมัดระวังในการบันทึกรายได้จากการทำสัญญาเช่าทางการเงินระยะยาว
    (Financial Lease)

-   เงินลงทุนที่บันทึกบัญชีตามวิธีส่วนได้เสีย ได้แก่เงินลงทุนในบริษัท ไอที ซิตี้ จำกัด (มหาชน)
    เพิ่มขึ้น 116.8 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 138.1
    ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีของบริษัท ไอที ซิตี้ จำกัด (มหาชน)
    นั่นเอง

2.  คุณภาพของสินทรัพย์

2.1 สินทรัพย์

บริษัทฯได้มีการตั้งสำรองเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ ดังนี้

  ------------------------------------ ----------------- ----------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                      2546              2545

  เงินลงทุนทั่วไป                          22.9              17.0

  สำรองเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุน           -5.5              -5.7

  เงินลงทุนทั่วไป-สุทธิ                      17.4              11.3

  ทรัพย์สินรอการขาย มูลค่าตามราคาทุน         -                 2.1

  สำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่า     -                 -0.5

  ทรัพย์สินรอการขาย-สุทธิ                   -                 1.6
  ------------------------------------ ----------------- ----------------

บริษัทฯได้ตั้งสำรองค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนทั่วไปอยู่ในระดับเดิม
โดยพิจารณาผลการประกอบการและฐานะการเงินจากงบการเงินของบริษัทเหล่านั้นเป็นเกณฑ์

2.2 ลูกหนี้

ยอดค้างชำระของลูกหนี้แยกตามอายุหนี้คงค้างเปรียบเทียบได้ ดังนี้

  --------------------------- ---------- ---------- ----------- -----------
  (หน่วย : ล้านบาท)             2546                  2545        

  ยังไม่ครบกำหนด                424.2      61.0%      357.5       69.3%

  ค้างชำระ                                                       

  น้อยกว่า 3 เดือน               253.5      36.4%      135.1       26.2%

  3 – 6 เดือน                  7.3        1.0%       12.9        2.5%

  6 – 12 เดือน                 4.1        0.6%       1.2         0.2%

  มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป          6.8        1.0%       9.0         1.8%

  รวมลูกหนี้การค้า                695.9      100.0%     515.7       100.0%

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             (15.4)     -2.2%      (12.3)      -2.4%

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ               680.5      97.8%      503.4       97.6%
  --------------------------- ---------- ---------- ----------- -----------

บริษัทฯ
มีนโยบายสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตั้งขึ้นโดยประมาณจากจำนวนหนี้ท่านเกิดจากการเรียกเก็บเงินลูกหนี้ไม่ได้
ซึ่งอาศัยประสบการณ์ในการเรียกเก็บเงินในอดีตและตามสถานะปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง ณ
วันที่ในงบดุล

ในปี 2546 บริษัทฯมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยราว 54 วัน
สืบเนื่องมาจากลูกค้าหน่วยราชการเป็นส่วนใหญ่ที่มีขั้นตอนการเบิกจ่ายที่ยาวกว่าลูกค้าเอกชน
หรือรายย่อย

3. สภาพคล่อง

3.1 กระแสเงินสด

กระแสเงินสดของบริษัทฯ เปรียบเทียบได้ ดังนี้

+---------------------------------------+---------------+--------------+
| (หน่วย : ล้านบาท)                       | 2546          | 2545         |
+---------------------------------------+---------------+--------------+
| กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน        | -541.7        | -317.4       |
+---------------------------------------+---------------+--------------+
| กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน            | -38.9         |   11.8       |
+---------------------------------------+---------------+--------------+
| กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน         | 538.8         | 289.6        |
+---------------------------------------+---------------+--------------+
| เงินสดและเงินฝากธนาคารสุทธิเพิ่มขึ้น(ลดลง)    | -41.8         | -16.0        |
+---------------------------------------+---------------+--------------+

ในปี 2546 ธุรกิจของบริษัทฯ มีการขยายตัวอย่างมาก
โดยจะเห็นได้จากบริษัทฯมีกระแสเงินสดในรูปของกำไรสุทธิจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเป็นจำนวนเงินสูงถึง
104.8 ล้านบาท
เพื่อรองรับธุรกิจดังกล่าวบริษัทฯได้จัดหาเงินทุนในรูปของสินเชื่อจากสถาบันการเงินต่างๆ อาทิเช่น
เงินกู้เบิกเกินบัญชี เงินทุนหมุนเวียนระยะสั้น เงินกู้ยืมระยะยาว ตลอดจนสินเชื่อแฟคตอริ่ง
รองรับการขยายตัวของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังเป็นหลัก
โดยจะเห็นได้ว่าลูกหนี้การค้ามีการขยายตัวเพิ่มขึ้น 182.7 ล้านบาท
สินค้าคงเหลือมีการขยายตัวลดลง 16.6 ล้านบาท
และลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงินมีการขยายตัวเพิ่มขึ้น 586.5 ล้านบาท เป็นต้น
จึงมีผลทำให้ท้ายสุดเมื่อสุทธิจากสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานแล้ว
บริษัทฯใช้เงินสดในกิจกรรมดำเนินงานถึง 541.7 ล้านบาท

2.  อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

จากตารางแสดงอัตราส่วนในส่วนที่ 1 (ค) ข้างต้น จะเห็นว่าสภาพคล่องของปี 2546
มีความเพียงพอต่อการชำระหนี้สินระยะสั้นที่ครบกำหนดซึ่งไม่แตกต่างจากปีก่อนเลย
เนื่องจากเป็นผลจากการที่บริษัทฯให้ความสำคัญต่อการรักษาวินัยทางการเงิน
โดยพยายามจัดหาแหล่งเงินทุนให้เหมาะสมสอดคล้องกับความต้องการใช้เงินทุน (Matching
Fund) นั้น โดยหากเป็นการใช้เงินทุนในกลุ่มธุรกิจช่องทางจำหน่าย (ITDSBU)
แล้วก็จะใช้เงินทุนจากแหล่งเงินทุนระยะสั้นเท่านั้น
ในขณะที่การใช้เงินทุนของกลุ่มธุรกิจโครงการไอที และกลุ่มธุรกิจที่ปรึกษาและวางระบบคอมพิวเตอร์
จะใช้เงินทุนจากแหล่งเงินทุนโครงการซึ่งจะเหมาะสมสอดคล้องกับระยะเวลาโครงการ

3.  รายจ่ายลงทุน

ในปี 2546 บริษัทฯยังใช้จ่ายลงทุนในสินทรัพย์ที่มีไว้ให้เช่าอย่างต่อเนื่องเป็นจำนวนเงินสูงถึง 32
ล้านบาท โดยที่สินทรัพย์ที่มีไว้ให้เช่าดังกล่าวเป็นเครื่องคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ขนาดใหญ่
บริษัทฯต้องลงทุนในสินทรัพย์ดังกล่าวในเบื้องต้น
เนื่องจากพฤติกรรมการบริโภคของลูกค้าได้เปลี่ยนจากการซื้อขาดเองมาเป็นการเช่าและการโอนงานด้านไอทีออกไปให้แก่ผู้ประกอบการ
ซึ่งทำให้บริษัทฯต้องลงทุนเพื่อรองรับการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว
การลงทุนในสินทรัพย์ที่มีไว้ให้เช่าของบริษัทฯจะลงทุนเฉพาะเมื่อบริษัทได้งานนั้นแล้วเท่านั้น

ในเวลาเดียวกัน บริษัทฯก็มักจะให้สถาบันทางการเงินต่างๆ
ให้เข้ามาเป็นผู้สนับสนุนโดยตรงไม่ว่าจะเป็นการกู้ยืมในระยะยาวให้สอดคล้องเงื่อนเวลาเดียวกัน
หรือการขายและเช่ากลับ เป็นต้น เพื่อลดการใช้เงินทุนหมุนเวียนโดยตรงของบริษัท
ซึ่งมีวัตถุประสงค์หลักในการใช้จ่ายเพื่อซื้อสินค้ามาจำหน่ายและรองรับลูกหนี้ที่ขายเป็นเงินเชื่อเท่านั้น

อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนดังกล่าว บริษัทฯ
ยึดแนวทางการแยกผลตอบแทนจากการประกอบการและผลตอบแทนจากเงินลงทุนออกจากกัน
โดยทุกสัญญาการให้บริการเช่าแก่ลูกค้าต้องมีอัตราผลตอบแทนเบื้องต้นเท่ากับการขายขาดโดยตรงให้แก่ลูกค้า
ส่วนผลตอบแทนจากการลงทุนที่เหลือต้องพอเพียงกับภาระต้นทุนทางการเงินตลอดสัญญาเช่า

4.  แผนรายจ่ายลงทุน

ในปี2547 บริษัทฯยังไม่มีแผนรายจ่ายลงทุนที่สำคัญ

3.  แหล่งที่มาของเงินทุน

    1.  ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

  ------------------------------------------ -------------- -------------
                                             2546           2545

  1. อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์ (เท่า)            0.64           0.55

  2. อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)       1.80           1.20
  ------------------------------------------ -------------- -------------

ในปี 2546 จะเห็นได้ว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทฯยังคงเช่นเดียวกับปีก่อน
โดยบริษัทฯใช้แหล่งเงินทุนในรูปของหนี้สินคิดเป็นร้อยละ 60 โดยประมาณของสินทรัพย์รวม
ส่วนที่เหลือบริษัทฯยังคงใช้แหล่งเงินทุนจากผู้ถือหุ้นโดยตรง
ในขณะเดียวกันบริษัทฯใช้เหล่งเงินทุนในรูปของหนี้สินสูงขึ้นกว่าแหล่งเงินทุนจากผู้ถือหุ้นเนื่องจากพฤติกรรมผู้บริโภคมีแนวโน้มเปลี่ยนแปลงจากการซื้อขาดมาเป็นการเช่าหรือทำสัญญาบริการเบ็ดเสร็จ
(Outsourcing) ระยะยาวแทน
ซึ่งจะเห็นได้ชัดในกลุ่มธุรกิจที่ปรึกษาและวางระบบคอมพิวเตอร์และกลุ่มธุรกิจโครงการ ไอที
อย่างไรก็ตามบริษัทฯยังคงนโยบายให้สถาบันการเงินเป็นผู้รับผิดชอบในการให้การสนับสนุนทางการเงินแทนบริษัทฯเองโดยบริษัทฯจะโอนสิทธิการได้รับชำระเงินให้แก่สถาบันการเงินแทน
นั้นหมายถึงบริษัทฯยังคงได้รับกำไรในอัตราเช่นเดิม

2.  สาเหตุของการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

    -   วิเคราะห์โครงสร้างส่วนของผู้ถือหุ้น

  ------------------------------ --------- --------- --------- --------- ------------- --------
  (หน่วย:ล้านบาท)                  2546                2545                เพิ่มขึ้น(ลดลง)   

  ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว   855.8     101.6%    740.0     107.5%    115.8         15.6%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ               712.2     84.6%     712.2     103.5%    0.0           0.0%

  ส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นสามัญ             (900.0)   -106.9%   (900.0)   -130.8%   0.0           0.0%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นของบริษัทร่วม         52.8      6.3%      0.0       0.0%      52.8          100.0%

  กำไรสะสม                       121.2     14.4%     136.1     19.8%     -14.9         -10.9%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                 842.0     100.0%    688.3     100.0%    153.7         22.3%
  ------------------------------ --------- --------- --------- --------- ------------- --------

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของ SVOA มีจำนวนรวมทั้งสิ้น 842.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 153.7
  ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 23.3 จากปีก่อน เนื่องจากบริษัทฯได้ทำการจดทะเบียนเพิ่มทุนเป็น
  855.8 ล้านบาท โดยถือเป็นมูลค่าเพิ่มขึ้น 115.8 ล้านบาท
  จากการใช้สิทธิตามใบแสดงสิทธิในหุ้นสามัญ ในระหว่างปีนั่นเอง

  นอกจากนี้ การที่บริษัท ไอที ซิตี้ จำกัด (มหาชน)
  นำหุ้นสามัญออกจำหน่ายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยได้ในราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้
  ทำให้เกิดมีส่วนเกินทุน ซึ่ง ส่วนเกินมูลค่าหุ้นของบริษัทร่วม นี้มีมูลค่า ณ วันสิ้นปี 2546
  เป็นจำนวน 52.8 ล้านบาท

  ในระหว่างปี บริษัทฯได้มีการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี2545
  และเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับปี2546 เป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 119.7ล้านบาท
  ในขณะที่มีกำไรสุทธิสำหรับปี จำนวน 104.8 ล้านบาท กำไรสะสมจึงเปลี่ยนแปลงลดลง จำนวน
  14.9ล้านบาท

3.  หนี้สิน

    -   วิเคราะห์โครงสร้างหนี้สิน

+---------------------+--------+------+--------+-------+-----+------+
| หน่วย: ล้านบาท)       | 2546   |      | 2545   |       | เพ  |      |
|                     |        |      |        |       | ิ่มขึ้น |      |
|                     |        |      |        |       | (ลด |      |
|                     |        |      |        |       | ลง) |      |
+---------------------+--------+------+--------+-------+-----+------+
| หนี้สินหมุนเวียน         | 1      | 7    | 745.1  | 90.1% | 46  | 6    |
|                     | ,208.0 | 9.5% |        |       | 2.9 | 2.1% |
+---------------------+--------+------+--------+-------+-----+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน       | 311.3  | 2    | 82.3   | 9.9%  | 22  | 27   |
|                     |        | 0.5% |        |       | 9.0 | 8.3% |
+---------------------+--------+------+--------+-------+-----+------+
| รวมหนี้สิน             | 1      | 10   | 827.4  | 1     | 69  | 8    |
|                     | ,519.3 | 0.0% |        | 00.0% | 1.9 | 3.6% |
+---------------------+--------+------+--------+-------+-----+------+

  SVOA และบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมทั้งสิ้น 1,519.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 691.9 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 83.6 จากปีก่อนเนื่องจาก

-   หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 462.9 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 62.1
    ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากภาระหนี้ที่เกิดจากการขยายตัวของธุรกิจดังได้กล่าวมาก่อนหน้านี้
    โดยมีหนี้สินจากธนาคารและสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นรวม 311 ล้านบาท
    ในขณะที่เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นรวม 88.8 ล้านบาทโดยมีระยะเวลาชำระหนี้การค้าลดลงเหลือ
    41 วัน เทียบกับ 44 วันในปี 2545
    เนื่องจากนโยบายจ่ายคืนเจ้าหนี้การค้าก่อนครบกำหนดเพื่อรับส่วนลดชำระเงินสดในอัตราร้อยละ
    1.5 – 2.5 ต่อเดือน

-   หนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 229 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 278.3
    ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทให้บริการสัญญาเช่าทางการเงินระยะยาวแก่ลูกค้าของกลุ่มธุรกิจที่ปรึกษาและวางระบบคอมพิวเตอร์ส่วนใหญ่
    โดยใช้เงินลงทุนจากแหล่งเงินกู้ธนาคารและสถาบันการเงิน (Project Financing)
    เป็นสำคัญ โดยจำนวน 202.1 ล้านบาทจะถึงกำหนดชำระภายใน 1
    ปีซึ่งแสดงอยู่ภายใต้หนี้สินหมุนเวียน

-   ภาระหนี้สินที่มีต่อธนาคารและสถาบันการเงิน

  ---------------------------- ------------- ------------------------- ------------ ---------------------------------------------------------------------------- -----------------------------------------------
  รายการ                       ยอดคงเหลือ     ระยะเวลาครบกำหนด          อัตราดอกเบี้ย   หลักประกัน                                                                     ข้อจำกัดภายใต้สัญญาเงินกู้
                               (บาท)                                                                                                                             

  เงินเบิกเกินบัญชี                 22,788,582    ภายในปี 2547               MOR          1.จดจำนองที่ดินและอาคาร                                                         1.ไม่จดจำนองทรัพย์สินให้ผู้อื่นอีก

  เงินกู้ระยะสั้นจากธนาคาร          390,094,026   ภายในปี 2547               3.0% ถึง      2.โอนสิทธิการเรียกร้องการรับเงินจากขายสินค้า                                         2.รักษาอัตราส่วนหนี้สินจากสถาบันการเงิน(Gearing)ต่อทุนที่
                                                                       MLR-2.5%                                                                                  0.5เท่า

  เงินกู้ระยะยาวจากธนาคารสัญญาที่1   36,878,537    21 พฤษภาคม 2550           MLR          โอนสิทธิการเรียกร้องการรับเงินจากสัญญาเช่า                                           ไม่มี
  วงเงิน 50 ล้านบาท                            ชำระคืนรายเดือน 940,000 บาท                                                                                           

  เงินกู้ระยะยาวจากธนาคารสัญญาที่2   8,350,000     30 กันยายน                 2 ปีแรกคงที่    โอนสิทธิการเรียกร้องการรับเงินจากสัญญาเช่าเครื่องคอมพิวเตอร์แก่ธนาคารโดยยอดตามสัญญามีมูลค่า   ไม่มี
  วงเงิน13ล้านบาท                              2548ชำระคืนรายไตรมาส โดย   6.25%ต่อปี     18ล้าน                                                                        
                                             ไตรมาส ละ 1,200,000 บาท   -ปีต่อไป MLR                                                                                

  เงินกู้ระยะยาวจากธนาคารสัญญาที่3   12,083,331    30 เมษายน 2549            MLR-0.5%     โอนสิทธิการเรียกร้องการรับเงินจากสัญญาเช่า                                           ไม่มี
  วงเงิน15ล้านบาท                              ชำระคืนรายเดือน 416,667 บาท                                                                                           

  เงินกู้ระยะยาวจากธนาคารสัญญาที่4   383,245,827   31พฤษภาคม 2550            2 ปีแรกคงที่    โอนสิทธิการเรียกร้องการรับเงินจากสัญญาการขายและบริการมูลค่า 633ล้านบาท                  ไม่มี
  วงเงิน 400ล้านบาท                            ชำระคืนเป็นจำนวนร้อยละ       6.25%ต่อปี                                                                                  
                                             80%ของค่าเช่าตามข้อกำหนด     ปีต่อไป MLR                                                                                 
                                             ส่วนที่เหลือ 20%ให้นำฝากจนครบ                                                                                            
                                             2ล้านบาท ภายใน6เดือน                                                                                                  

  เงินกู้ระยะยาวจากธนาคารสัญญาที่5   16,000,000    ชำระคืนเงินต้นเป็นรายไตรมาส   MLR          โอนสิทธิการเรียกร้องการรับเงินจากสัญญาการบริการมูลค่า 7ล้านบาท                          ไม่มี
  วงเงิน 16 ล้านบาท                            โดยไตรมาสละ 1,340,000 บาท                                                                                           
                                             ตั้งแต่มีนาคม 2547 ถึง กุมภาพันธ์                                                                                           
                                             2550                                                                                                                

  เงินกู้ระยะยาวจากธนาคารสัญญาที่6   14,000,000    ชำระคืนเงินต้นเป็นรายไตรมาส   MLR          โอนสิทธิการเรียกร้องการรับเงินจากสัญญาการบริการมูลค่า16ล้านบาท                          ไม่มี
  วงเงิน 14ล้านบาท                             โดยไตรมาสละ 1,200,000 บาท                                                                                           
                                             ตั้งแต่มีนาคม 2547 เป็นต้นไป                                                                                              

  สัญญาเช่าทางการเงินลิสซิ่ง         42,898,489    3 ถึง 5 ปี ชำระคืนรายเดือน                 โอนสิทธิเรียกร้องการรับเงินจากลูกหนี้เต็มมูลหนี้                                          ไม่มี
  ---------------------------- ------------- ------------------------- ------------ ---------------------------------------------------------------------------- -----------------------------------------------

(ง) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงิน

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่มีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต
ขึ้นอยู่กับการปรับตัวของบริษัทฯเพื่อรองรับการเปลี่ยนแปลงอันเกิดจาก ภาวะ
การแข่งขันสูงในอุตสาหกรรมนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกิจช่องทางจำหน่าย (IT
Distribution) ซึ่งเป็นแหล่งรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯที่มีแนวโน้มกำไรขั้นต้นแคบลง
การแข่งขันด้านราคาเป็นปัจจัยสำคัญอย่างมากในการดำเนินธุรกิจ
ดังนั้นหากผู้ประกอบการรายใดไม่สามารถบริหารจัดการให้มีสินค้าหลากหลายมากพอ ( Product
mixed) ที่จะกระจายกำไรขั้นต้นในท้ายสุดเฉลี่ยให้มากพอที่จะดำเนินการต่อไปแล้ว
ก็จะประสบปัญหาในอนาคตได้

มาตราการรองรับ

1.  บริษัทฯปรับตัวโดยการสร้างทางเลือกให้มีสินค้าหลากหลายมากพอ(Product mixed)
    ที่จะกระจายกำไรขั้นต้นในท้ายสุดเฉลี่ยไม่ต่ำกว่าร้อยละ 8
    โดยหากพบว่าสินค้าตัวใดมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำเกินไปมากก็จะหยุดการทำตลาดในสินค้าตัวนั้นเพื่อลดความกดดันในการต้องหาแหล่งเงินทุนมาสนับสนุน
    อีกทั้งลดภาระค่าใช้จ่ายที่อาจจะเกิดขึ้นจากการต้องสำรองสินค้าที่มีแนวโน้มล้าสมัยได้ง่ายขิงธุรกิจไอที
    ในขณะเดียวกัน
    บริษัทฯก็จะเร่งเสริมหาสินค้าตัวใหม่ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงเข้ามาทดแทนโดยเฉพาะอย่างยิ่งคอมพิวเตอร์ภายใต้ยี่ห้อ
    SVOA PC (House Brand) ที่บริษัทฯเป็นเจ้าของสินค้าเอง
    ทำให้บริษัทฯสามารถบริหารต้นทุนสินค้าได้ค่อนข้างยืดหยุ่นกว่าสินค้าอื่นที่บริษัทฯเป็นเพียงตัวแทนจำหน่าย

2.  บริษัทฯปรับตัวเข้าสู่ธุรกิจบริการให้มากพอเพื่อลดการพึ่งพิงรายได้จากการขายที่มีแนวโน้มกำไรขั้นต้นต่ำลงทุกขณะ
    โดยที่ธุรกิจบริการนี้สามารถสร้างกำไรให้บริษัทฯได้สูงเนื่องจากบริษัทฯไม่ต้องมีต้นทุนในการบริหารสินค้าคงคลังอีกทั้งด้วยลักษณะที่เฉพาะของการให้บริการที่ผู้บริโภคมีความต้องการในบริการเฉพาะ
    จึงไม่มีแรงกดดันในปัจจัยด้านราคาในการแข่งขันมากเกินไป
    โดยที่ธุรกิจบริการนี้สามารถสร้างกำไรขั้นต้นได้ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 20