12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

นางสาว รุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3516 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
แอนด์ ยัง จำกัด เป็นผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 - 31 ธันวาคม
2548

(1) รายงานการสอบบัญชี

ปี 2546

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545 งบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด
(มหาชน) เช่นเดียวกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนผู้สอบบัญชีเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบ
ผู้สอบบัญชีมิได้ตรวจสอบงบการเงินของ Logistar International Holding Co., Ltd.
และ Cal-Comp Electronics (Suzhou) Co., Ltd. และ Cal-Comp Optical
Electronics (Suzhou) Co., Ltd.
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในต่างประเทศและรวมอยู่ในงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
และ 2545 งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นของบริษัทย่อย
โดยผู้สอบบัญชีได้รับรายงานของผู้สอบบัญชีเหล่านั้น
และความเห็นของผู้สอบบัญชีในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่าง ๆ
ของบริษัทย่อยดังกล่าว ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ
ได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นเหล่านั้น

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 11 ในปี 2545 บริษัทฯ
บันทึกเงินลงทุนในบริษัทร่วมแห่งหนึ่งในต่างประเทศตามวิธีส่วนได้เสียโดยอาศัยข้อมูลทางการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารของบริษัทร่วมแห่งนั้นซึ่งยังไม่มีการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีภายนอก
ต่อมาในระหว่างปี 2546 บริษัทฯ ได้รับงบการเงินที่ตรวจสอบแล้วสำหรับปี 2545
ของบริษัทร่วมดังกล่าว ซึ่งไม่มีผลแตกต่างที่เป็นสาระสำคัญ บริษัทฯ
จึงบันทึกผลต่างดังกล่าวในงบการเงินปี 2546

จากการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ผู้สอบบัญชีเห็นว่า
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงซึ่งอาจจำเป็นต่องบการเงินปี 2545 จากเรื่องที่กล่าวในวรรคก่อน
งบการเงินของบริษัทฯ แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท แคล-คอมพ์
อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท แคล-คอมพ์
อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีให้ข้อสังเกตตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 7 ว่าบริษัทฯ
มีรายการขายสินค้าและซื้อวัตถุดิบเป็นจำนวนมากกับบริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
รายการดังกล่าวได้แสดงไว้ในงบการเงินตามราคาที่ตกลงร่วมกันระหว่างบริษัทฯ
บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

ปี 2547

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 งบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด
(มหาชน) เช่นเดียวกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนผู้สอบบัญชีเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบ
ผู้สอบบัญชีมิได้ตรวจสอบงบการเงินของ Logistar International Holding Co., Ltd.
และ Cal-Comp Electronics (Suzhou) Co., Ltd. และ Cal-Comp Optical
Electronics (Suzhou) Co., Ltd. และ Cal-Comp Electronics & Communications
Co., Ltd. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในต่างประเทศและรวมอยู่ในงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2547 และ 2546
งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นของบริษัทย่อย
โดยผู้สอบบัญชีได้รับรายงานของผู้สอบบัญชีเหล่านั้น
และความเห็นของผู้สอบบัญชีในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่าง ๆ
ของบริษัทย่อยดังกล่าว ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ
ได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นเหล่านั้น

จากการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ผู้สอบบัญชีเห็นว่า
งบการเงินของบริษัทฯ แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท แคล-คอมพ์
อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท แคล-คอมพ์
อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีได้ให้สังเกตตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 7 ว่าบริษัทฯ
มีรายการขายสินค้าและซื้อวัตถุดิบเป็นจำนวนมากกับบริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
รายการดังกล่าวได้แสดงไว้ในงบการเงินตามราคาที่ตกลงร่วมกันระหว่างบริษัทฯ
บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

  ปี 2548

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2547 งบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด
(มหาชน) เช่นเดียวกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนผู้สอบบัญชีเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบ
ผู้สอบบัญชีมิได้ตรวจสอบงบการเงินของ Logistar International Holding Co., Ltd.
และ Cal-Comp Electronics (Suzhou) Co., Ltd. และ Cal-Comp Optical
Electronics (Suzhou) Co., Ltd. และ Cal-Comp Electronics & Communications
Co., Ltd. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในต่างประเทศและรวมอยู่ในงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2548 และ 2547
งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นของบริษัทย่อย
โดยผู้สอบบัญชีได้รับรายงานของผู้สอบบัญชีเหล่านั้น
และความเห็นของผู้สอบบัญชีในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่าง ๆ
ของบริษัทย่อยดังกล่าว ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ
ได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นเหล่านั้น

จากการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ผู้สอบบัญชีเห็นว่า
งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2547
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของ แต่ละปีของบริษัท แคล-คอมพ์
อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท แคล-คอมพ์
อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีให้สังเกตตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 6 ว่าบริษัทฯ
มีรายการขายสินค้าและซื้อวัตถุดิบเป็นจำนวนมากกับบริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
รายการดังกล่าวได้แสดงไว้ในงบการเงินตามราคาที่ตกลงร่วมกันระหว่างบริษัทฯ
บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทฯ ได้จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
โดยนางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีในรอบปี 2548 ที่ผ่านมาจำนวนเงินรวม 2,200,000
บาท สำหรับในรอบปีบัญชี 2548
ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีถูกกำหนดไว้โดยที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2548 ให้ไม่เกิน
2,300,000 บาท

2. ค่าบริการอื่น

-ไม่มี-

ตารางสรุปงบการเงิน (หน่วย: ล้านบาท)

  ------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  รายการ                                ตรวจสอบ              ตรวจสอบ              ตรวจสอบ     

                                        2546                 2547                 2548        

                                        จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                      

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน             528.59      3.33     253.47      0.97     1,305.83    5.02

  เงินลงทุนชั่วคราว                         158.85      1.00     0.00        0.00     287.55      1.11

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                         4,402.66    27.69    9,621.50    36.68    10,122.89   38.95

  ลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้อง-สุทธิ           788.87      4.96     2,165.65    8.26     881.09      3.39

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวเนื่องกัน      137.64      0.87     67.27       0.26     71.87       0.28

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                        4,695.48    29.54    7,527.75    28.70    6,331.17    24.36

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ๆ                     952.01      5.99     1,330.10    5.07     1,127.37    4.34

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                      11,664.11   73.37    20,965.73   79.93    20,127.77   77.45

  ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ สุทธิ                   3,829.22    24.09    4,927.45    18.79    5,610.70    21.59

  เงินลงทุน                               213.65      1.34     170.42      0.65     77.62       0.30

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น ๆ                   190.23      1.20     166.06      0.63     171.39      0.66

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                    4,233.11    26.63    5,263.92    20.07    5,859.71    22.55

  รวมสินทรัพย์                             15,897.22   100.00   26,229.65   100.00   25,987.48   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                          

  เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน              3,072.95    19.33    4,471.98    17.05    2,202.36    8.47

  ตั๋วเงินจ่ายการค้า                         131.18      0.83     0.00        0.00     0.00        0.00

  เจ้าหนี้การค้า                            3,667.20    23.07    9,017.51    34.38    8,943.85    34.42

  หุ้นกู้แปลงสภาพที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี      0.00        0.00     284.12      1.08     0.00        0.00

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี    0.00        0.00     0.00        0.00     941.13      3.62

  เงินทดรองจากเจ้าหนี้และกิจการที่เกี่ยวเนื่องกัน   9.29        0.06     16.56       0.06     1.89        0.01

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น ๆ                       700.44      4.41     1,011.08    3.85     813.90      3.13

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                        7,581.07    47.69    14,801.26   56.43    12,903.13   49.65

  หุ้นกู้แปลงสภาพ                           1,409.22    8.86     0.00        0.00     0.00        0.00

  เงินกู้ยืมระยะยาว                         0.00        0.00     3,136.20    11.96    2,762.17    10.63

  รวมหนี้สินหมุนไม่เวียน                      1,409.22    8.86     3,136.20    11.96    2,762.17    10.63

  รวมหนี้สิน                               8,990.28    56.55    17,937.46   68.39    15,665.30   60.28

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                 

  ทุนที่ออกชำระแล้ว                         3,050.31    19.19    3,235.32    12.33    3,629.73    13.97

  ส่วนเกิน (ต่ำกว่า) ทุน                     565.87      3.56     946.24      3.61     1,747.77    6.73

  หุ้นกู้แปลงสภาพ-องค์ประกอบที่เป็นทุน           2.22        0.01     0.45        0.00     0.00        0.00

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน             (78.03)     (0.49)   (135.83)    (0.52)   13.20       0.05

  กำไรสะสม                              3,366.57    21.18    4,246.02    16.19    4,931.49    18.98

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                        6,906.94    43.45    8,292.20    31.61    10,322.19   39.72

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                 15,897.22   100.00   26,229.65   100.00   25,987.48   100.00
  ------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

ตารางสรุปงบการเงิน(ต่อ) (หน่วย: ล้านบาท)

+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| รายการ                   | ตร    |     | ตร    |    | ตร    |     |
|                          | วจสอบ |     | วจสอบ |    | วจสอบ |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
|                          | 2546  |     | 2547  |    | 2548  |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
|                          | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร  | จำนวน | ร้อ  |
|                          |       | ยละ |       | ้อย |       | ยละ |
|                          |       |     |       | ละ |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| รายได้                    |       |     |       |    |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| รายได้จากการขาย           | 29,0  | 99  | 56,4  | 9  | 58,5  | 99  |
|                          | 86.57 | .17 | 66.84 | 9. | 36.01 | .73 |
|                          |       |     |       | 94 |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน      | 1     | 0   | 0.00  | 0. | 82.54 | 0   |
|                          | 81.38 | .62 |       | 00 |       | .14 |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| รายได้อื่น ๆ                | 62.90 | 0   | 31.94 | 0. | 74.43 | 0   |
|                          |       | .21 |       | 06 |       | .13 |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| รวมรายได้                 | 29,3  | 100 | 56,4  | 10 | 58,6  | 100 |
|                          | 30.85 | .00 | 98.78 | 0. | 92.98 | .00 |
|                          |       |     |       | 00 |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| ค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงาน    |       |     |       |    |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| ต้นทุนขาย                  | 26,9  | 91  | 53,3  | 9  | 55,1  | 93  |
|                          | 53.14 | .89 | 48.06 | 4. | 60.15 | .98 |
|                          |       |     |       | 42 |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| ค่าใช้จ่ายจากการขายและบริหาร | 7     | 2   | 1,1   | 1. | 1,1   | 2   |
|                          | 92.29 | .70 | 25.85 | 99 | 89.74 | .03 |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน     | 0.00  | 0   | 7.78  | 0. | 0.00  | 0   |
|                          |       | .00 |       | 01 |       | .00 |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ              | 25.93 | 0   | 24.37 | 0. | 3     | 0   |
|                          |       | .09 |       | 04 | 22.59 | .55 |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย        | 27,7  | 94  | 54,5  | 9  | 56,6  | 96  |
|                          | 71.36 | .68 | 06.06 | 6. | 72.48 | .56 |
|                          |       |     |       | 47 |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)              | 1,5   | 5   | 1,9   | 3. | 2,0   | 3   |
| ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและ          | 59.49 | .32 | 92.72 | 53 | 20.50 | .44 |
|                          |       |     |       |    |       |     |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล           |       |     |       |    |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                | 74.72 | 0   | 1     | 0. | 2     | 0   |
|                          |       | .25 | 75.91 | 31 | 43.37 | .41 |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล           | 0.00  | 0   | 14.99 | 0. | 14.89 | 0   |
|                          |       | .00 |       | 03 |       | .03 |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| กำไร(ขาดทุน) สุทธิ          | 1,4   | 5   | 1,8   | 3. | 1,7   | 3   |
|                          | 84.77 | .06 | 01.82 | 19 | 62.23 | .00 |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน* (บาท)   | 0.49  |     | 0.59  |    | 0.49  |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก    | 3,031 |     | 3,074 |    | 3,574 |     |
| (ล้านหุ้น)                  |       |     |       |    |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| กำไรต่อหุ้นปรับลด* (EPS      | 0.42  |     | 0.53  |    | 0.49  |     |
| fully diluted, บาท)      |       |     |       |    |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก    | 3,593 |     | 3,463 |    | 3,603 |     |
| (ล้านหุ้น)                  |       |     |       |    |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| กระ                      | 7     |     | (2,02 |    | 4,5   |     |
| แสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน | 93.10 |     | 3.31) |    | 70.08 |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน  | (1,30 |     | (1,59 |    | (1,18 |     |
|                          | 5.99) |     | 1.50) |    | 5.02) |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| กร                       | 3     |     | 3,1   |    | (2,04 |     |
| ะแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน | 67.61 |     | 80.83 |    | 5.14) |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+
| เงินสดและรายกา            | (14   |     | (43   |    | 1,3   |     |
| รเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง) | 5.27) |     | 3.98) |    | 39.92 |     |
| สุทธิ                      |       |     |       |    |       |     |
+--------------------------+-------+-----+-------+----+-------+-----+

หมายเหตุ: * ปรับมูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้นเป็น 1 บาท

อัตราส่วนทางการเงิน

+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ร |                              | 2546      | 2547      | 2548      |
| า |                              |           |           |           |
| ย |                              |           |           |           |
| ก |                              |           |           |           |
| า |                              |           |           |           |
| ร |                              |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| 1 | อัตราส่วนสภาพคล่อง              |           |           |           |
| . |                              |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)        | 1.54      | 1.42      | 1.56      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)  | 0.78      | 0.81      | 0.98      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า(เท่า) | 5.90      | 6.61      | 5.11      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)       | 61.05     | 54.43     | 70.47     |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ     | 6.35      | 8.73      | 7.96      |
|   | (เท่า)                        |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)     | 56.67     | 41.24     | 45.22     |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)    | 8.49      | 8.41      | 6.14      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)          | 42.40     | 42.80     | 58.61     |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | Cash Cycle (วัน)              | 75.32     | 52.88     | 57.09     |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| 2 | อัตรา                         |           |           |           |
| . | ส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตรากำไรขั้นต้น (%)             | 7.33      | 5.52      | 5.77      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)   | 4.52      | 3.47      | 3.18      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตรากำไรอื่น (%)               | 0.13      | 0.06      | 0.13      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตรากำไรสุทธิ (%)              | 5.06      | 3.19      | 3.00      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)        | 22.48     | 23.71     | 18.93     |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| 3 | อัตราส                        |           |           |           |
| . | ่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)    | 10.02     | 8.55      | 6.75      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร    | 60.10     | 52.76     | 41.86     |
|   | (%)                          |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)    | 1.98      | 2.68      | 2.25      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| 4 | อ                            |           |           |           |
| . | ัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (เท่า)  | 1.30      | 2.16      | 1.52      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตรา                         | 20.87     | 11.33     | 8.30      |
|   | ส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย |           |           |           |
|   | (เท่า)                        |           |           |           |
|   |                              |           |           |           |
|   | Times Interest Earned Ratio  |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)        | 61.14     | 51.19     | 61.10     |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| 5 | ข้อมูลต่อหุ้น                     |           |           |           |
| . |                              |           |           |           |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   | มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)*        | 2.26      | 2.56      | 2.84      |
+---+------------------------------+-----------+-----------+-----------+

หมายเหตุ: * ปรับมูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้นเป็น 1 บาท

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2547 บริษัทฯ ได้มีการขยายตัวเป็นอย่างมาก โดยบริษัทฯ
สามารถทำยอดขายได้เติบโตขึ้นถึงร้อยละ 94.13 เมื่อเทียบกับปี 2546 ที่ผ่านมา
ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตทั้งโรงงานในประเทศไทย และโรงงานในประเทศจีน ที่บริษัทฯ
ได้เล็งเห็นถึงศักยภาพการเติบโตของตลาดสินค้าอีเล็คโทรนิคส์
จึงได้มีการขยายการลงทุนไปยังประเทศจีนตั้งแต่ปี 2546 โดยในประเทศจีนมี 3 โรงงาน
ซึ่งโรงงานที่ 3 ได้เริ่มดำเนินการผลิตสินค้าในกลุ่มอุปกรณ์ให้ความบันเทิงภายในบ้านได้ในไตรมาสที่
3 ปี 2548

สำหรับปี 2548 บริษัทฯ มียอดขายเท่ากับ 58,536.01 ล้านบาท เติบโตขึ้นประมาณร้อยละ 3.66
เมื่อเทียบกับ ปี 2547 ที่มียอดขายเท่ากับ 56,466.84 ล้านบาท สำหรับปี 2546-2548
สามารถสรุปผลการดำเนินงานได้ดังนี้

1. รายได้จากการขายหรือบริการ

ในปี 2546-2547 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายเท่ากับ 29,086.57 ล้านบาท และ 56,466.84
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 94.13
การเพิ่มขึ้นของรายได้อย่างมีนัยสำคัญในปี 2547
มีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ในกลุ่มของอุปกรณ์ประกอบคอมพิวเตอร์ โทรคมนาคม
จากกลุ่มลูกค้าเดิม และกลุ่มลูกค้าใหม่ อีกทั้งโรงงานในประเทศจีนทั้ง 2
โรงงานก็ได้ดำเนินการผลิตเต็มที่ โดยบริษัทฯ
มีรายได้จากการขายสินค้าในกลุ่มอุปกรณ์ประกอบคอมพิวเตอร์เพิ่มขึ้นร้อยละ 126.69
กลุ่มสินค้าโทรคมนาคมเพิ่มขั้นร้อยละ 57.98 กลุ่มอุปกรณ์สำนักงานเพิ่มขึ้นร้อยละ 31.82
และบริษัทฯ ยังมีรายได้จากการขายอุปกรณ์ให้ความบันเทิงภายในบ้านอีกร้อยละ 0.79
ของรายได้จากการขาย

สำหรับในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายเท่ากับ 58,536.01 ล้านบาท
ซึ่งเติบโตขึ้นประมาณร้อยละ 3.66 เมื่อเทียบกับงวดปี 2547 ที่มียอดขายเท่ากับ 56,466.84
ล้านบาท ซึ่งในช่วงไตรมาสที่ 3 ปี 2548 บริษัทฯ เริ่มมีการมุ่งเน้นการผลิตสินค้าที่ทำกำไรได้สูงขึ้น
และลดการผลิตสินค้าที่มีกำไรต่ำลง ทั้งนี้ในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีรายได้อื่น ๆ
(รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน) เป็นจำนวน 156.97 ล้านบาท ทำให้รายได้รวมทั้งสิ้นเท่ากับ
58,692.98 ล้านบาท

2. ต้นทุนขาย

ในปี 2546-2547 บริษัทฯ มีต้นทุนขายมูลค่าเท่ากับ 26,953.13 ล้านบาท และ 53,348.06
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็น ร้อยละ 92.67 และร้อยละ 94.48 ของรายได้จากการขาย
ตามลำดับ ต้นทุนขายของบริษัทฯ ในปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ 97.93 จากปี 2546
โดยมีสาเหตุมาจากรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นอย่างมากซึ่งได้กล่าวไปแล้วในเรื่องของรายได้ และ
การที่บริษัทฯ มียอดขายสินค้า
แผงวงจรประกอบฮาร์ดดิสค์ซึ่งเป็นสินค้ากึ่งสำเร็จรูปที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มสูงขึ้น

ในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเท่ากับ 55,160.15 หรือ คิดเป็นร้อยละ 94.23
ของรายได้จากการขาย ลดลงเล็กน้อยจากร้อยละ 94.36
เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันในปีที่ผ่านมา ซึ่งสัดส่วนต้นทุนขายที่ลดลงมีสาเหตุมาจาก
การที่บริษัทฯ และบริษัทย่อยพยายามบริหารควบคุมต้นทุนการผลิตให้มีประสิทธิภาพ
มุ่งเน้นการผลิตสินค้าที่มีกำไรสูง รวมทั้งการรักษาความสัมพันธ์อันดีกับลูกค้า
และการมีอำนาจในการต่อรองราคาวัตถุดิบกับคู่ค้าเพิ่มขึ้น

3. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2546-2547 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารมูลค่าเท่ากับ 792.29 ล้านบาท
และ 1,125.85 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 42.10
และคิดเป็นอัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับร้อยละ 2.72 และร้อยละ1.99
ของรายได้จากการขาย ตามลำดับ สาเหตุที่ในปี 2547 อัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง
เนื่องจากบริษัทฯ ได้มีนโยบายบริหารค่าใช้จ่ายดังกล่าวให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น อย่างไรก็ตาม
หากพิจารณาสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายแล้ว ถือว่าบริษัทฯ
สามารถรักษาสัดส่วนดังกล่าวให้อยู่ในระดับที่ค่อนข้างคงที่

ในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเป็นจำนวน 1,189.74 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 2.03 ของรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากร้อยละ 1.99
ของรายได้จากการขายในงวดปี 2547

4. กำไร

บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2546-2547 เท่ากับ ร้อยละ 7.33 และร้อยละ 5.52 ตามลำดับ
สาเหตุของการลดลงเป็นไปดังที่ได้กล่าวแล้ว สำหรับอัตราส่วนกำไรขั้นต้นสำหรับงวดปี 2548
คิดเป็นร้อย 5.77 เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จาก การที่บริษัทฯ มุ่งเน้นการผลิตสินค้าที่มีกำไรสูง
และการมีอำนาจในการต่อรองราคาวัตถุดิบกับคู่ค้าเพิ่มขึ้น

บริษัทฯ มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2546-2547 เท่ากับร้อยละ 4.52 และร้อยละ 3.47
ตามลำดับ สาเหตุของการลดลงของอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2547
มาจากการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนของต้นทุนขาย สำหรับอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานสำหรับงวดปี
2548 คิดเป็นร้อยละ 3.44 ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับงวดปี 2547 ซึ่งเกิดจากการที่บริษัทฯ
ได้ใช้การบันทึกบัญชีอย่างระมัดระวัง ในการบันทึกค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า
และการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน

บริษัทฯ มีอัตรากำไรสุทธิในปี 2546-2548 เท่ากับร้อยละ 5.06 ร้อยละ 3.19 และร้อยละ 3.00
ตามลำดับ สาเหตุของการลดลงของอัตรากำไรสุทธิ ปี 2547 นั้นเป็นมาจากการที่บริษัทฯ
มีสัดส่วนของต้นทุนขายที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2546 เนื่องจากบริษัทฯ มียอดขายสินค้า
แผงวงจรประกอบฮาร์ดดิสค์ซึ่งเป็นสินค้ากึ่งสำเร็จรูปที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มสูงขึ้น
สำหรับอัตรากำไรสุทธิที่ลดลงในงวด ปี 2548
มีสาเหตุจากการที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงและบริษัทฯ
ยังมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในสัดส่วนที่สูงขึ้นกว่าในอดีต

5. อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2546-2547 เท่ากับร้อยละ 22.48 และร้อยละ 23.71
ตามลำดับ ในปี 2547 อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากปี 2546
เนื่องจากการมีกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น 317.05 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 21.35

สำหรับในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นลดลงเป็นร้อยละ 18.93
ซึ่งมีสาเหตุมาจากการเพิ่มทุนในช่วงปลายปี 2547 และต้นปี 2548 ทำให้สัดส่วนทุนของบริษัทฯ
เพิ่มสูงขึ้นมากจากประมาณ 6,900 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 เป็นประมาณ 10,322 ล้านบาท ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2548

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ในปี 2546-2547 สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปีมีมูลค่าเท่ากับ 15,897.22 ล้านบาท และ
26,229.65 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 65.00 ซึ่งการเพิ่มในปี 2547
นี้เพิ่มขึ้นในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียน โดย ณ สิ้นปี 2546
สินทรัพย์รวมประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนมูลค่าเท่ากับ 11,664.11 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
73.37 ของสินทรัพย์รวม

ณ สิ้นปี 2547 สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนมูลค่าเท่ากับ 20,965.73
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 79.90 ของสินทรัพย์รวม ซึ่งเมื่อเทียบกับปี 2546 เพิ่มขึ้นร้อยละ
79.95 ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าสุทธิจำนวน 5,218.84
ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 118.54 และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือสุทธิ 2,832.27
ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 60.28 ซึ่งมีสาเหตุที่จะกล่าวต่อไปในเรื่องสินทรัพย์หมุนเวียน

ในปี 2546- 2547 บริษัทฯ มีสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนมูลค่าเท่ากับ 4,233.11 ล้านบาท และ
5,263.92 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละ 26.63 และร้อยละ 20.07 ของสินทรัพย์รวม
ตามลำดับ การลดลงในปี 2547
ของอัตราส่วนระหว่างสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวม
เนื่องมาจากการมีสินทรัพย์หมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

สำหรับงวดปี 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์ทั้งสิ้น 25,987.48 ล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับสิ้นปี 2547
โดยมีสินทรัพย์หมุนเวียนประมาณ 20,127.77 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนประมาณ
5,859.71 ล้านบาท

1. สินทรัพย์หมุนเวียน

1.1 ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

บริษัทฯ มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของปี 2546-2548 เท่ากับ 61 วัน 54 วัน และ 70วัน
ตามลำดับ ซึ่งการเพิ่มขึ้นของระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยมีสาเหตุมาจากการที่บริษัทฯ
ได้ให้ระยะเวลาการชำระนานขึ้นสำหรับลูกค้าที่มีเครดิตดี และบริษัทฯ
มีระบบติดตามสถานะของลูกหนี้อยู่อย่างสม่ำเสมอ

1.1.1 ลูกหนี้การค้า

ในปี 2546-2547 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าสุทธิมูลค่า 4,402.65 ล้านบาท และ 9,621.50
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 118.54 การเพิ่มขึ้นในปี 2547
มีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายทั้งในส่วนของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยโดยได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นจากลูกค้าทั้งในประเทศไทย และจากประเทศจีน

สำหรับในปี 2548 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าสุทธิมูลค่า 10,122.89 ล้านบาท
หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 5.21 จากปี 2547 ซึ่งเป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของยอดขายของบริษัทฯ
รายละเอียดลูกหนี้การค้าเป็นไปตามตารางดังนี้

(หน่วย: พันบาท)

+------------------+------------+------------+------------+------------+
|                  | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  |
|                  | 2548       | 2547       | 2546       | 2545       |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ  |            |            |            |            |
|                  |  8,869,593 |  7,305,324 |  3,962,962 |  2,612,981 |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| ค้างชำระ          |            |            |            |            |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| ไม่เกิน 1 เดือน     |   816,273  |            |   351,475  |   228,044  |
|                  |            |  1,387,958 |            |            |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| 1 - 2 เดือน       |   146,937  |   636,628  |   44,609   |   7,987    |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| 2 - 3 เดือน       |   119,526  |   91,318   |   1,245    |   95,222   |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| 3 - 6 เดือน       |   137,996  |   130,485  |   3,364    |   48,917   |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| 6 - 12 เดือน      |   31,203   |   42,519   |   3,648    |   63,022   |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| เกิน 12 เดือนขึ้นไป  |   42,324   |   79,366   |   80,521   |   168,638  |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| รวม              |            |            |            |            |
|                  | 10,163,852 |  9,673,598 |  4,447,824 |  3,224,811 |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| หัก:              |   (40,965) |   (52,097) |   (45,168) |   (58,753) |
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ  |            |            |            |            |
+------------------+------------+------------+------------+------------+
| สุทธิ              |            |            |            |            |
|                  | 10,122,887 |  9,621,501 |  4,402,656 |  3,166,058 |
+------------------+------------+------------+------------+------------+

ในปี 2546-2547 บริษัทฯ มีการตั้งสำรองหนี้สูญทั้งสิ้น 45.17 ล้านบาท และ 53.00 ล้านบาท
หรือคิดเป็น ร้อยละ 1.02 และร้อยละ 0.54 ของลูกหนี้การค้า ตามลำดับ บริษัทฯ
มีนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยแบ่งลูกหนี้ที่ค้างตามจำนวนวัน
และกำหนดสัดส่วนในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมแตกต่างกันไปตามช่วงระยะเวลาของจำนวนวันที่ค้าง
โดยบริษัทฯ มีนโยบายตั้งสำรองสำหรับยอดลูกหนี้การค้าคงค้างอายุตั้งแต่ 180-270
วันอยู่ที่ระดับร้อยละ 10 ยอดลูกหนี้การค้าคงค้างอายุตั้งแต่ 271-365 วันอยู่ที่ระดับร้อยละ 20
และยอดคงค้างเกิน 1 ปี อยู่ที่ระดับร้อยละ 50
แต่ทั้งนี้การตั้งสำรองสำหรับลูกหนี้การค้าบางรายอาจจะไม่ได้เป็นไปตามนโยบายนี้ เนื่องจากบริษัทฯ
จะพิจารณาถึงสภาพความเป็นจริงและสถานะของลูกหนี้แต่ละราย
ซึ่งถ้าพิจารณาแล้วว่าจะได้รับการชำระอย่างแน่นอนก็อาจจะไม่ได้ตั้งสำรองตามเกณฑ์ที่กำหนดไว้
ทั้งนี้ผู้พิจารณาและตัดสินใจจะประกอบไปด้วยแผนก Sale ของ Business Unit ผู้จัดการโรงงาน
รวมทั้งทีมผู้บริหาร

สำหรับในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีการสำรองหนี้สูญลดลงเมื่อเทียบกับสำรองในปี 2547
ซึ่งมีสาเหตุมาจากการเรียกเก็บเงินได้จากลูกค้า ทำให้บริษัทฯ สามารถลดจำนวนสำรองหนี้สูญลงได้

1.1.2 ลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

ในปี 2546-2548 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องสุทธิ 788.87 ล้านบาท 2,165.65
ล้านบาท และ 881.09 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้น (ลดลง) ร้อยละ 174.53
และ ร้อยละ (59.32) ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นในปี 2547นั้น เนื่องมาจากการที่บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นอย่างมากทำให้มียอดลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น

ในปี 2548 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องสุทธิ 881.09 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 59.32
เมื่อเทียบกับปี 2547 เนื่องจากยอดขายของบริษัทฯ กับกิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง

ส่วนการตั้งสำรองหนี้สูญนั้น ในปี 2546-2547 บริษัทฯ มีการตั้งสำรองหนี้สูญทั้งสิ้น 0.09 ล้านบาท
และ 0.01 ล้านบาท จากการดำเนินงานร่วมกันที่ผ่านมา บริษัทฯ เชื่อมั่นว่า
บริษัทร่วมซึ่งมีหนี้ค้างกับบริษัทฯ จะชำระหนี้ได้ภายในระยะเวลาที่เหมาะสม และบริษัทฯ
มีนโยบายการขายสินค้าผ่านบริษัทในกลุ่มให้ดำเนินธุรกิจเป็นไปตามลักษณะทางการค้าปกติ
รวมถึงการวิเคราะห์คุณภาพหนี้สินด้วย ทั้งนี้บริษัทฯ
มีนโยบายและวิธีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเช่นเดียวกับลูกหนี้การค้าปกติ ส่วนการติดตามหนี้
จะปฏิบัติเช่นเดียวกับที่ปฏิบัติต่อลูกหนี้การค้าปกติ

สำหรับในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีการตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้นเป็น 33.80 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับค่าเผื่อจำนวน 0.01 ล้านบาทเมื่อสิ้นปี 2547 เนื่องจากบริษัทฯ
ได้พิจารณาใช้นโยบายบัญชีแบบอนุรักษ์นิยมโดยการตั้งสำรองหนี้สูญจากการมีลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกันที่มีการค้างชำระมากกว่า
6 เดือนแต่ไม่เกิน 12 เดือน และมากกว่า 12 เดือนเพิ่มขึ้นอย่างมากเป็น 78.89 ล้านบาท และ
25.75 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2548 เมื่อเทียบกับ 6.08 ล้านบาท และ 0 บาท ตามลำดับ
ในปี 2547 อย่างไรก็ดี บริษัทฯ ได้มีการติดตามหนี้อย่างสม่ำเสมอ
และหากสามารถเรียกเก็บหนี้ได้ทั้งหมดหรือบางส่วน
ส่วนที่ตั้งสำรองไว้ก็จะย้อนกลับมาเป็นรายได้ของบริษัทฯ ได้

1.1.3 สินค้าคงเหลือ-สุทธิ

ในปี 2546-2547 บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือ-สุทธิเท่ากับ 4,695.48 ล้านบาท และ 7,527.75
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 60.28

ในปี 2548 บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือ-สุทธิเท่ากับ 6,331.17 ล้านบาท หรือคิดเป็นการลดลงร้อยละ
15.90

รายละเอียดสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 2547 และ 2546 เป็นดังนี้

+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| รายละเอียด              | 31 ธันวาคม    | 31 ธันวาคม    | 31 ธันวาคม    |
|                        | 2548         | 2547         | 2546         |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|                        | จำนวนเงิน     | จำนวนเงิน     | จำนวนเงิน     |
|                        |              |              |              |
|                        | (ล้านบาท)     | (ล้านบาท)     | (ล้านบาท)     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| สินค้าสำเร็จรูป            | 437.83       | 739.68       | 573.95       |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| สินค้าระหว่างผลิต          | 19.12        | 18.56        | 26.04        |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| วัตถุดิบ                  | 6,124.25     | 6,838.08     | 4,220.55     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| วัตถุดิบตามสัญญาภายนอก     | 128.33       | 144.95       | 86.99        |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| รวม                    | 6,709.53     | 7,741.27     | 4,907.54     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| หัก: ค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย     | (378.36)     | (213.51)     | (212.06)     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ       | 6,331.17     | 7,527.75     | 4,695.48     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+

มูลค่าวัตถุดิบปี 2546–2547 เท่ากับ 4,220.55 ล้านบาท และ 6,838.08 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเพิ่มร้อยละ 62.02 การเพิ่มขึ้นในปี 2547 มีสาเหตุมาจากบริษัทฯ
มีคำสั่งซื้อของลูกค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทฯ
ต้องการวัตถุดิบเพิ่มเพื่อการผลิตตามคำสั่งซื้อดังกล่าวโดยการเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นไปตามลักษณะปกติของธุรกิจ ที่บริษัทฯ มีความจำเป็นที่จะต้องจัดเก็บวัตถุดิบไว้เป็นจำนวนมาก
เนื่องจากวัตถุดิบส่วนใหญ่ต้องทำการสั่งซื้อจากต่างประเทศ
ส่งผลให้ระยะเวลาการจัดส่งหลังจากที่ได้สั่งวัตถุดิบไปแล้วใช้เวลาโดยเฉลี่ยประมาณ 45 - 60 วัน
เพื่อทำให้บริษัทฯ
มั่นใจว่าจะมีวัตถุดิบเพียงพอในการผลิตสินค้าเพื่อผลิตสินค้าให้ทันความต้องการของลูกค้า

สำหรับในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีมูลค่าวัตถุดิบลดลงเหลือ 6,124.25 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ตระหนักถึงความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากการล้าสมัยของวัตถุดิบ
ดังนั้นจึงได้มีความพยายามในการบริหารจัดการวัตถุดิบเพื่อให้เกิดประสิทธิภาพ
โดยการสั่งซื้อวัตถุดิบให้สอดคล้องกับแผนการผลิตให้มากที่สุด

ในปี 2546–2547 บริษัทฯ มีค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย ทั้งสิ้นเท่ากับ 212.10 ล้านบาท และ 213.15
ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้นโยบายในการตั้งค่าเผื่อสินค้าล้าสมัยของบริษัทฯ กำหนดว่า
สินค้าคงคลังที่อายุไม่เกิน 2 ปี บริษัทฯ จะใช้วิธี mark-to-market
ซึ่งจะมีการประเมินราคาทุกเดือนและมีการตั้งสำรองในกรณีต้นทุนสินค้าสูงกว่าราคาตลาด
และจะไม่มีการกลับสำรองแม้ว่าในเดือนถัดไปราคาตลาดจะสูงขึ้น
ยกเว้นกรณีสิ้นแต่ละไตรมาสที่จะมีการจัดทำงบที่จะต้องมีการประเมินมูลค่าสินค้าอาจมีการกลับสำรองได้
และสินค้าคงคลังที่มีอายุเกิน 2 ปีขึ้นไป เช่น Web Pad, สินค้าจอ LCD เป็นต้น บริษัทฯ จะทำการ
write off สินค้านั้น ยกเว้นในกรณีที่มีคำสั่งซื้อสินค้านั้นเข้ามา บริษัทฯ
จะทำการพิจารณาและไม่ตัดสินค้าตัวนั้นเป็นสินค้าล้าสมัยซึ่งจะมีการพิจารณาเป็นกรณี ๆ ไป

สำหรับงวดปี 2548 บริษัทฯ มีการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นจำนวน 164.84 ล้านบาท จากการที่บริษัทฯ
ได้ตั้งสำรองสำหรับสินค้าล้าสมัยและโอกาสขายออกไปได้ต่ำ เช่น สินค้าจอ LCD และเครื่องเล่น
DVD

1.2 สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ยอดคงเหลือของที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ ณ สิ้นปี 2546-2548 เท่ากับ 3,829.22 ล้านบาท
4,927.44 ล้านบาท และ 5,610.70 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 28.68
และร้อยละ 13.87 ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นในปี 2547 เนื่องมาจากบริษัทฯ
ได้มีการซื้อเครื่องจักรสำหรับการผลิตเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับยอดการสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น อีกทั้งโรงงานแห่งที่
2
ในประเทศจีนได้ก่อสร้างแล้วเสร็จและเริ่มดำเนินการผลิตสินค้าจึงทำให้มีการลงทุนที่ประเทศจีนเพิ่มสูงขึ้น
ส่วนการเพิ่มขึ้นในปี 2548 เนื่องมาจากการก่อสร้างโรงงานที่ 3
ในประเทศจีนจึงทำให้มีการลงทุนในเครื่องจักรสำหรับการผลิตและอาคารโรงงานเพิ่มมากขึ้น

สภาพคล่อง

ในปี 2546-2547 บริษัทฯ มีการลงทุนในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศจีน
ทำให้มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนติดลบมาโดยตลอด ในปี 2547 บริษัทฯ
มีการกู้ยืมระยะเพิ่มขึ้น เพื่อรองรับการขยายตัวของบริษัทฯ ที่ทำให้บริษัทฯ
ต้องการเงินทุนหมุนเวียนเพื่อมาใช้ในการดำเนินกิจการที่เพิ่มมากขึ้น

สำหรับในงวดปี 2548 บริษัทฯ ยังมีการลงทุนอย่างต่อเนื่องโดยส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในที่ดิน
อาคาร และอุปกรณ์ และบริษัทฯ ยังมีการจ่ายเงินกู้ยืมระยะสั้นคืนจำนวน 2,269.63 ล้านบาท
รวมถึงการจ่ายเงินปันผลจำนวน 1,076.76 ล้านบาท
จากการกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 4,570.08 ล้านบาท ทำให้บริษัทฯ
มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 1,339.92 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

ปี 2546-2547 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่อง 1.54 เท่า และ 1.42 เท่า ตามลำดับ
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.67 เท่า และ 0.67 เท่า ตามลำดับ โดยในงวดปี
2548 อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ เพิ่มเป็น 1.56 เท่า
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.98 เท่า
ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการที่รายได้จากการขายของบริษัทฯ เพิ่มสูงขึ้นทำให้ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ
เพิ่มมากขึ้น ในขณะที่บริษัทฯ มีการเพิ่มทุนไปเมื่อตอนปลายปี 2547 และต้นปี 2548
ทำให้มีเงินทุนเพียงพอในการดำเนินธุรกิจ และยังสามารถคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นอีกจำนวน 2,269.63
ล้านบาท

วงจรเงินสดของบริษัทฯ ในปี 2546-2547 มีค่าประมาณ 75 วัน และ 53 วัน ตามลำดับ
สำหรับงวดปี 2548 บริษัทฯ มีวงจรเงินสดเท่ากับ 57 วัน ซึ่งใกล้เคียงกับปี 2547
ซึ่งเป็นระดับปกติของบริษัทฯ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

หนี้สินรวม ณ สิ้นปี 2546-2547 มูลค่า 8,990.28 ล้านบาท และ 17,937.46 ล้านบาท
ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 99.52 ตามลำดับการเพิ่มขึ้นสำหรับในปี 2547
เกิดขึ้นในส่วนของเจ้าหนี้การค้าเนื่องจากการมียอดขายที่เพิ่มขึ้น
และการกู้ยืมระยะยาวโดยการออกเงินกู้ร่วมหลายสถาบัน (Syndicate loan)
เพื่อลดการกู้ยืมระยะสั้น สำหรับหนี้สินของบริษัทฯ ในงวดปี 2548 อยู่ที่ประมาณ 15,665.30
ล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับ ณ สิ้นปี 2547

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2546 - 2547 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 6,906.94 ล้านบาท และ 8,2892.19
ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2547 บริษัทฯ ได้ออกขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้กับบุคคลในวงจำกัดจำนวน
13.35 ล้านหุ้น ที่ราคาหุ้นละ 30 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท) สำหรับในงวดปี 2548
บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 10,322.19 ล้านบาท ซึ่งสาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี
2547 มาจากกำไรสุทธิของงวดปี 2548
และจากการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้กับบุคคลในวงจำกัดเพิ่มเติมจำนวน 31.65 ล้านหุ้น ที่ราคาหุ้นละ
30 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท)

โครงสร้างเงินทุน

ณ สิ้นปี 2546-2547 บริษัทฯ มีสัดส่วนเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมระยะยาวประมาณ 69:31 และ
59:41 ตามลำดับ บริษัทฯ มีนโยบายที่จะลดเงินกู้ยืมระยะสั้นอย่างที่กล่าวไปแล้วข้างต้น ทำให้ ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีสัดส่วนเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมระยะยาวประมาณ 44:56

ณ สิ้นปี 2546-2547 บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.30 เท่า และ 2.16
เท่า ตามลำดับ สำหรับในงวดปี 2548 บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเหลือ
1.52 เท่า ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้กับบุคคลในวงจำกัดเพิ่มเติมจำนวน
31.65 ล้านหุ้น ที่ราคาหุ้นละ 30 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท) กำไรสุทธิงวดปี 2548
และการคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นอีกจำนวน 2,269.63 ล้านบาท

ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินในอนาคต

1. โครงการขยายกำลังการผลิต

ปัจจุบันบริษัทฯ มีอัตราการผลิตจริงโดยเฉลี่ยในไทยร้อยละ 75 ของกำลังการผลิตเต็มที่
แต่เมื่อบริษัทฯ
เล็งเห็นถึงศักยภาพของตลาดที่มีแนวโน้มในการเติบโตสูงทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศนั้น
ทำให้บริษัทฯ มีโครงการขยายกำลังการผลิต ซึ่งจะช่วยให้บริษัทฯ
มีสายการผลิตที่สามารถรองรับการผลิตได้หลากหลายประเภท
สามารถปรับเปลี่ยนสายการผลิตได้ในระยะเวลาอันสั้น
ส่งผลให้การตอบสนองความต้องการของลูกค้าเป็นไปอย่างรวดเร็วและตรงตามความต้องการ
จะช่วยเพิ่มยอดขายและผลตอบแทนแก่บริษัทฯ ในอนาคต

2. การส่งเสริมการวิจัยและการพัฒนาผลิตภัณฑ์

เพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข่งขันในอนาคต บริษัทฯ
ได้จัดตั้งแผนกวิจัยและพัฒนาเพื่อรับผิดชอบด้านการวิจัยและพัฒนาสายการผลิต
เทคโนโลยีการผลิตเพื่อให้มีต้นทุนที่ต่ำอยู่เสมอ บริษัทฯ คาดว่าจากการวิจัยและพัฒนาดังกล่าว
ผลิตภัณฑ์ เช่น เครื่องพิมพ์, Set-Top Box, Bluetooth, โทรศัพท์แบบ USB
จะช่วยเพิ่มยอดขายและผลตอบแทนแก่บริษัทฯ ในอนาคต