12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. งบการเงิน

สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา

  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  หน่วย: พันบาท                           ปี 2544      ปี 2545      ปี 2546

  รายได้รวม                              1,497,173   1,503,154   1,381,308

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม                     1,121,842   1,050,081   1,066,904

  กำไรสุทธิ                               341,430     441,354     314,387

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                     4.02        5.19        3.72

  จำนวนหุ้นถั๋วเฉลี่ย (พันหุ้น)                  85,000      85,000      84,447

  สินทรัพย์รวม                             3,192,667   3,825,129   3,886,186

  หนี้สินรวม                               225,631     619,643     700,274

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                           2,967,036   3,205,486   3,185,912

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                    34.91       37.71       37.73

  อัตราเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาล (บาท)  1           1.25        1.00
  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------

  สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา

  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  หน่วย: พันบาท                           ปี 2544      ปี 2545      ปี 2546

  รายได้รวม                              2,537,883   2,429,339   2,253,687

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม                     2,053,653   1,843,470   1,838,948

  กำไรสุทธิ                               341,430     441,354     314,387

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                     4.02        5.19        3.72

  จำนวนหุ้นถั๋วเฉลี่ย (พันหุ้น)                  85,000      85,000      84,447

  สินทรัพย์รวม                             4,112,111   4,358,865   4,447,346

  หนี้สินรวม                               996,584     1,020,590   1,118,028

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                           2,967,036   3,205,486   3,185,912

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                    34.91       37.71       37.73

  อัตราเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาล (บาท)  1           1.25        1.00
  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------

1.  สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขจากการตรวจสอบงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทโดยเห็นว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดเดียวกันของแต่ละปี
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 2.2
ได้รวมงบการเงินของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีความไม่แน่นอนอย่างมีสาระสำคัญในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากมีหนี้สินเป็นจำนวนมาก และเจ้าหนี้ได้ยื่นฟ้องบริษัทนี้ให้ชำระหนี้แล้วตั้งแต่เดือนธันวาคม
2542 ซึ่งขณะนี้คดีอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาล

2.  ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

สรุปงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสดของบริษัท โดยเปรียบเทียบ 3 ปีที่ผ่านมา
และงวดล่าสุด และแสดงอัตราร้อยละของแต่ละรายการต่อยอดรวม (common size ratio)

  - โปรดดูเอกสารแนบ (3) -

สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม

  - โปรดดูเอกสารแนบ (3)-

 2. คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2546 กำไรสุทธิของบริษัท จำนวน 314 ล้านบาท ลดลงจากปี 2545 จำนวน 127 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 28.77 เกิดจากปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อธุรกิจของบริษัท ดังนี้

การระบาดของโรคทางเดินหายใจเฉียบพลัน (SARS) การเกิดสงครามระหว่างอิรักกับอเมริกา
ซึ่งกระทบต่อธุรกิจโรงแรมโดยตรง ทำให้รายได้กิจการโรงแรมภายใต้ดุสิตธานี และรอยัล ปริ๊นเซส
เกือบทุกแห่งลดลง นอกจากนี้ ในเดือนตุลาคมเกิดน้ำท่วมในจังหวัดเพชรบุรี
ทำให้ลูกค้าจำนวนมากยกเลิกการเข้าพักที่ โรงแรมดุสิต รีสอร์ท และ โปโลคลับ

นอกจากปัจจัยภายนอกที่ทำให้รายได้ของบริษัทลดลงแล้ว
ยังมีปัจจัยภายในที่ส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทด้วยได้แก่ การปิดอาคาร E-Wing
ของโรงแรมดุสิตธานี กรุงเทพ ในช่วงไตรมาสที่ 3 เพื่อปรับปรุงและตกแต่งห้องพัก จำนวน 237
ห้อง ห้องจัดเลี้ยง และบริเวณทางเดินอาคาร และในช่วงเดียวกันได้มีการปิดห้องพักโรงแรมดุสิต
รีสอร์ท พัทยา จำนวน 159 ห้อง รวมทั้งสระว่ายน้ำ 1 สระ เพื่อปรับปรุงตกแต่งเช่นเดียวกัน

ในส่วนของค่าใช้จ่ายในปี 2546 บริษัทใช้นโยบายบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ
ทำให้ต้นทุนขายและ ให้บริการลดลง ร้อยละ 7.49
และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลงร้อยละ 3.86
แต่บริษัทได้ต่อสัญญาเช่าที่ดินและอาคารโรงแรมดุสิตธานี กรุงเทพ
และอาคารพาณิชย์ดุสิตธานีกับสำนักงานทรัพย์สินส่วนพระมหากษัตริย์สำหรับระยะเวลา 15 ปี
นับตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2546 ถึงวันที่ 31 มีนาคม 2561 โดยชำระค่าเช่าล่วงหน้า 15 ปี
เป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 1,100 ล้านบาท ทำให้ในปี 2546 มีค่าเช่าที่ดินเพิ่มขึ้น 55 ล้านบาท
นอกจากนี้ยังมี ค่าใช้จ่ายที่ไม่เกิดจากการดำเนินงานตามปกติ ได้แก่ การตั้งสำรองหนี้สงสัญจะสูญ
การตัดจำหน่ายภาษีถูกหักณ ที่จ่ายที่เกิน 3 ปี และอื่นๆ อีกรวม 36 ล้านบาท
จึงทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรากฏในงบการเงินเพิ่มขึ้น

ฐานะการเงิน

เมื่อวิเคราะห์สถานะทางการเงินโดยรวม บริษัทและบริษัทย่อยมีสภาพคล่องลดลงแต่อยู่ในเกณฑ์ที่ดี
อัตราการหมุนเวียนของลูกหนี้และระยะเวลาการเก็บหนี้ใกล้เคียงกับปีก่อน
ความสามารถในการหากำไรลดลงเล็กน้อย และประสิทธิภาพในการใช้ทรัพย์สินลดลง
เนื่องจากมีการปรับปรุงและตกแต่งโรงแรม 3 แห่ง

สินทรัพย์

ในปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีฐานะการเงินที่มั่นคง โดยบริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมจำนวน
4,447 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 88 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 2.02
ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากมีการจ่ายค่าเช่าที่ดินและอาคารล่วงหน้า และลงทุนในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
จากการที่มีการปรับปรุงตกแต่งโรงแรม 3 แห่ง คือโรงแรมดุสิตธานี กรุงเทพ โรงแรมดุสิต รีสอร์ท
พัทยา และโรงแรมดุสิต รีสอร์ท และ โปโลคลับ

หนี้สิน

ในปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมจำนวน 1,118 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 98 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 9.61 สาเหตุหลักที่ทำให้หนี้สินเพิ่มขึ้นจากปีก่อน
เกิดจากการบันทึกดอกเบี้ยค้างจ่ายของ บจ. โคราชธานี ตามอัตราผิดนัดชำระหนี้
และมีเจ้าหนี้ค่าก่อสร้าง เพิ่มขึ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2546 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับ 3,186 ล้านบาท มีมูลค่าตามบัญชีเท่ากับ 37.48
บาทต่อหุ้นเพิ่มขึ้นจากปีก่อน เนื่องจากมีผลกำไรของปี 2546 จำนวน 314
ล้านบาทและจ่ายเงินปันผล 212 ล้านบาท

กระแสเงินสด

ปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจำนวน 686 ล้านบาท
ลดลงจากปีก่อน 147 ล้านบาท เนื่องจาก

- กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานลดลงจำนวน 109
ล้านบาท ซึ่งเกิดจากกำไรสุทธิของบริษัทลดลง 127 ล้านบาท
ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร ลดลง 37 ล้านบาท
กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยลดลง 3 ล้านบาท และกำไรจากการขายที่ดิน อาคารและ
อุปกรณ์เพิ่มขึ้น 18 ล้านบาท ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 7 ล้านบาท ค่าเผื่อหนี้สงสัย
จะสูญเพิ่มขึ้น 13 ล้านบาท ค่าเช่าที่ดินและอาคารจ่ายล่วงหน้าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 56 ล้านบาท

- กระแสเงินสดจากทรัพย์สินดำเนินงานลดลง 35 ล้านบาท เกิดจากบริษัทมีการซื้อสินทรัพย์ถาวร

- กระแสเงินสดจากหนี้สินดำเนินงานลดลง 3 ล้านบาท

นอกจากนี้บริษัทได้นำเงินไปใช้ในกิจกรรมลงทุนจำนวน 390 ล้านบาท
โดยจ่ายค่าเช่าที่ดินและอาคารล่วงหน้าจำนวน 360 ล้านบาท ซื้อหุ้นธนาคารกรุงเทพ จำกัด
(มหาชน) จำนวน 5 ล้านบาท และใช้ลงทุนใน
สินทรัพย์ถาวรโดยการปรับปรุงตกแต่งโรงแรมและซื้อสินทรัพย์เป็นเงิน 676 ล้านบาท
โดยบริษัทนำเงินลงทุนชั่วคราวและเงินลงทุนระยะยาวอื่นซึ่งเป็นตั๋วสัญญาใช้เงินมาใช้ในกิจกรรมลงทุนดังกล่าว

ส่วนในกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินมีการใช้ไปจำนวน 346 ล้านบาท
เนื่องจากมีการจ่ายเพื่อซื้อหุ้นสามัญซื้อคืนจำนวน 116 ล้านบาท มีการใช้เงินเบิกเกินบัญชีลดลง 12
ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลของบริษัทใหญ่และบริษัทย่อย จำนวน 218 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

2544 2545 2546

อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) 1.73 1.90 1.10

อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) 1.57 1.75 0.97

จากอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนๆ บริษัทมีสภาพคล่องลดลง
เนื่องจากบริษัทมีเงินสดคงเหลือจากการดำเนินการลดลง
ในปีนี้บริษัทนำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น เช่นการปรับปรุงตกแต่งโรงแรม
และห้องอาหารของโรงแรมทั้ง 3 แห่ง การชำระค่าเช่าที่ดิน และอาคารล่วงหน้าสำหรับระยะเวลา
15 ปีของโรงแรมดุสิตธานี กรุงเทพ และอาคารพาณิชย์ดุสิตธานีเป็นจำนวนถึง 1,100 ล้านบาท
และ นำเงินไปลงทุนซื้อที่ดินและอาคารโรงแรมที่จังหวัดเชียงใหม่อีก 293 ล้านบาท
และเงินลงทุนดังกล่าวไม่มีผลตอบแทนให้กับบริษัทได้ในระยะสั้น
เนื่องจากเป็นการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร
ซึ่งบริษัทคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนที่คุ้มจากการลงทุนในระยะยาว แม้สภาพคล่องของบริษัทจะลดลง
แต่บริษัทยังมีสภาพคล่องในระดับที่พอเหมาะ

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการบริหารหนี้สิน

2544 2545 2546

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) 0.34 0.32 0.35

อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า) 1.12 1.44 0.86

จากอัตราส่วนแสดงความสามารถในการบริหารหนี้สิน
บริษัทมีภาระหนี้สินค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับส่วนผู้ถือหุ้นคิดเป็นร้อยละ 35 ของส่วนผู้ถือหุ้น หรือ
0.35 :1 เท่า แต่ความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 0.86 เท่า ซึ่งลดลงจากปี 2545
ซึ่งเกิดจากผลกำไรสุทธิที่ลดลง ในขณะที่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นได้แก่ ค่าเช่าที่ดินและอาคารในอัตราใหม่
ดอกเบี้ยจ่ายที่คำนวณในอัตราดอกเบี้ยผิดนัดชำระหนี้ของบจ.โคราชธานี หนี้สูญ และภาษีเงินได้หัก ณ
ที่จ่ายที่เกิน 3 ปี อย่างไรก็ตาม ฐานะทางการเงินของบริษัท ยังมีความเสี่ยงที่ไม่สูง
เนื่องจากมีภาระหนี้สินในอัตราที่น้อย
บริษัทยังมีความสามารถหาแหล่งเงินกู้เพื่อลงทุนได้ในอัตราดอกเบี้ยที่ไม่สูงนัก

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร

2544 2545 2546

อัตรากำไรสุทธิ (%) 13.45 18.17 13.95

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%) 12.07 14.30 9.84

จากอัตราส่วนดังกล่าวข้างต้นแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการหากำไรของบริษัทมีอัตราส่วนร้อยละ
13.95 ของรายได้ และมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 9.84 ซึ่งลดลงกว่าปีก่อน
เกิดจากปัจจัยต่างๆ เช่นโรคระบาดซึ่งส่งผลกระทบทำให้รายได้ลดลง
และบริษัทมีค่าใช้จ่ายบางประเภทเพิ่มขึ้น
แต่บริษัทยังมีความสามารถในการหากำไรอยู่ในระดับที่ดีพอสมควร
หากไม่เกิดผลกระทบขึ้นอีกในปีถัดไป คาดว่าบริษัทจะมีความสามารถในการหากำไรสูงขึ้น