12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

-   การตรวจสอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547
    ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินดังกล่าว ทั้งนี้ผู้สอบบัญชี คือ
    นางสาวซูซาน เอี่ยมวณิชชา บริษัทสำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด

-   การตรวจสอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
    ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินดังกล่าว ทั้งนี้ผู้สอบบัญชี คือ
    นางสาวซูซาน เอี่ยมวณิชชา บริษัทสำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด

-   การตรวจสอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545
    ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินดังกล่าว ทั้งนี้ผู้สอบบัญชี คือ
    นางสาวซูซาน เอี่ยมวณิชชา บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด

  (ข) ตารางสรุปงบการเงิน

  --------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  บริษัท ซีเอ็ดยูเคชั่น จำกัด (มหาชน)                                     

  งบดุล                                                            

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 2546 และ 2545                              

                                          พันบาท                   

  สินทรัพย์                                  2547        2546        2545

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด              142,825     146,375     78,886

  เงินลงทุนชั่วคราว-สุทธิ                       161,939     257,050     305,928
  (สุทธิจากค่าเผื่อการปรับมูลค่า)                                         

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ-สุทธิ                 83,741      79,114      65,150

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                          153,489     137,212     105,586

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                 

  ค่าลิขสิทธิ์จ่ายล่วงหน้า-สุทธิ                    8,215       8,347       6,325

  ค่าแปลจ่ายล่วงหน้า-สุทธิ                      3,398       3,423       5,073

  อื่น ๆ                                    15,802      11,141      9,472

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                        569,409     642,662     576,420

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                 

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม-สุทธิ          34,837      33,961      11,159

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ                  241,943     221,894     207,675

  สิทธิการเช่าอาคาร-สุทธิ                      139,969     118,835     127,330

  สินทรัพย์อื่น                                                        

  ทรัพย์สินรอจำหน่าย-สุทธิ                      21,000      21,000      50,700

  ที่ดินและอาคารที่ไม่ได้ใช้ดำเนินงาน-สุทธิ          32,433      32,499      40,027

  เงินค้ำประกันและเงินมัดจำ                    68,216      34,324      27,750

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                      538,398     462,513     464,641

  รวมสินทรัพย์                               1,107,807   1,105,175   1,041,061
  --------------------------------------- ----------- ----------- -----------

  --------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  บริษัท ซีเอ็ดยูเคชั่น จำกัด (มหาชน)                                     

  งบดุล                                                            

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 2546 และ 2545                              

                                          พันบาท                   

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                      2547        2546        2545

  หนี้สินหมุนเวียน                                                     

  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร                      60,579      20,821      18,651

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                   432,742     417,170     411,265

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                   

  ค่าลิขสิทธิ์ค้างจ่าย                           13,002      14,937      11,483

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                    22,626      36,178      21,247

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายอื่น                         14,533      10,021      17,145

  อื่น ๆ                                    46,580      37,846      33,956

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                          590,062     536,973     513,747

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                         2,669       2,158       3,699

  รวมหนี้สิน                                 592,731     539,131     517,446

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                     

  ทุนจดทะเบียน                                                      

  หุ้นสามัญ 348,128,690 หุ้น @ 1.00 บาท        348,129     348,129     -

  หุ้นสามัญ 34,812,869 หุ้น @ 10.00 บาท        -           -           348,129

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                            

  หุ้นสามัญ 314,152,170 หุ้น @ 1.00 บาท        314,152     -           -

  หุ้นสามัญ 255,071,000 หุ้น @ 1.00 บาท        -           255,071     -

  หุ้นสามัญ 21,098,713 หุ้น @ 10.00 บาท        -           -           210,987

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                            144,389     107,830     81,043

  ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์               19,484      21,954      46,311

  กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นในหลักทรัพย์เผื่อขาย    (5,558)     1,078       1,437

  กำไรสะสม                                                        

  จัดสรรแล้ว                                                        

  สำรองตามกฎหมาย                          32,086      25,132      15,125

  สำรองหุ้นซื้อคืน                             122,641     -           -

  ยังไม่ได้จัดสรร                             10,523      154,979     168,712

  หัก หุ้นทุนซื้อคืน 19,783,600 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 6.20 (122,641)   -           -
  บาท                                                             

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                          515,076     566,044     523,615

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                   1,107,807   1,105,175   1,041,061
  --------------------------------------- ----------- ----------- -----------

  --------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  บริษัท ซีเอ็ดยูเคชั่น จำกัด (มหาชน)                                     

  งบกำไรขาดทุน                                                     

  สำหรับปี สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2547 2546 และ                         
  2547                                                            

                                          พันบาท                   

                                          2547        2546        2545

  รายได้จากการดำเนินงาน                                             

  รายได้จากการขาย                          2,833,648   2,376,740   1,975,300

  รายได้อื่น                                 21,116      52,818      25,909

  ส่วนแบ่งกำไรในบริษัทร่วม                     1,576       403         2,030

  รวมรายได้                                2,856,340   2,429,961   2,003,239

  ค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงาน                                           

  ต้นทุนขาย                                 1,980,970   1,624,057   1,378,885

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                 706,369     588,576     483,551

  รายการขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์         -           -           2,576

  หนี้สงสัยจะสูญ                              (720)       1,438       (2,991)

  ค่าตอบแทนกรรมการ                         2,426       1,664       1,618

  รวมค่าใช้จ่าย                              2,689,045   2,215,735   1,863,639

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่าย                                         

  และภาษีเงินได้นิติบุคคล                       167,295     214,226     139,600

  ดอกเบี้ยจ่าย                               (239)       (205)       (236)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                          (50,095)    (57,367)    (37,109)

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                          116,961     156,654     102,255

                                                                  

  กำไร(ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)           0.41        0.73        0.48

  กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นปรับลด (บาท)            0.38        0.54        0.33
  --------------------------------------- ----------- ----------- -----------

หมายเหตุ กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและกำไรต่อหุ้นปรับลดของปี 2545 มีการคำนวณขึ้นใหม่
เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบกันได้กับปีปัจจุบัน

  -------------------------------------- ---------------- --------- ------------- --------------- ---------- ----------- ---------- ----------
  บริษัท ซีเอ็ดยูเคชั่น จำกัด (มหาชน)                                                                                                       

  งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                     

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 2546 และ                                                                                             
  2545 (หน่วย : บาท)                                                                                                                 

                                         ทุนเรือนหุ้นที่ออก     ส่วนเกิน    ส่วนเกินทุน      กำไร(ขาดทุน)     กำไรสะสม               หุ้นทุนซื้อคืน   รวม

                                         และเรียกชำระแล้ว   มูลค่าหุ้น    จากการตีราคา   ที่ยังไม่เกิดขึ้นใน    จัดสรรแล้ว   ยังไม่จัดสรร              

                                                                    สินทรัพย์        หลักทรัพย์เผื่อขาย                                     

  ยอดคงเหลือ ณ วันที่ 1 มกราคม 2545          210,987          81,043    35,051        -5,921          8,938      178,137     -          508,235

  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นในหลักทรัพย์เผื่อขาย          -                -         -             7,358           -          -           -          7,358

  ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ -            -                -         10,538        -               -          -           -          10,538
  ขายระหว่างงวด                                                                                                                      

  ค่าเสื่อมราคา-ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์   -                -         -720          -               -          -           -          -720

  ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นในหลักทรัพย์เผื่อขาย         -                -         1,442         -               -          -           -          1,442

  รายการที่ยังไม่รับรู้ในงบกำไรขาดทุน            210,987          81,043    46,311        1,437           8,938      178,137     -          526,853

  จัดสรรสำรองตามกฎหมายระหว่างงวด           -                -         -             -               6,187      -6,187      -          -

  เงินปันผลจ่าย                             -                -         -             -               -          -105,493    -          -105,493

  กำไรสุทธิสำหรับปี                          -                -         -             -               -          102,255     -          102,255

  ยอดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545         210,987          81,043    46,311        1,437           15,125     168,712     -          523,615

  ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ -            -                -         -21,586       -               -          -           -          -21,586
  ขายระหว่างงวด                                                                                                                      

  ค่าเสื่อมราคา-ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์   -                -         -2,771        -               -          -           -          -2,771

  ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นในหลักทรัพย์เผื่อขาย         -                -         -             -359            -          -           -          -359

  รายการที่ยังไม่รับรู้ในงบกำไรขาดทุน            210,987          81,043    21,954        1,078           15,125     168,712     -          498,899

  ผู้ถือหุ้น กรรมการและพนักงานใช้ใบสำคัญแสดงสิทธิ  44,084           26,787    -             -               -          -           -          70,871

  จัดสรรสำรองตามกฎหมายระหว่างงวด           -                -         -             -               10,007     -10,007     -          -

  เงินปันผลจ่าย                             -                -         -             -               -          -160,380    -          -160,380

  กำไรสุทธิสำหรับปี                          -                -         -             -               -          156,654     -          156,654

  ยอดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546         255,071          107,830   21,954        1,078           25,132     154,979     -          566,044

  ค่าเสื่อมราคา-ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์   -                -         -2,470        -               -          -           -          -2,470

  ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นในหลักทรัพย์เผื่อขาย         -                -         -             -6,636          -          -           -          -6,636

  รายการที่ยังไม่รับรู้ในงบกำไรขาดทุน            255,071          107,830   19,484        -5,558          25,132     154,979     -          556,938

  ผู้ถือหุ้น กรรมการและพนักงานใช้ใบสำคัญแสดงสิทธิ  59,081           36,559    -             -               -          -           -          95,640

  จัดสรรสำรองตามกฎหมายระหว่างงวด           -                -         -             -               6,954      -6,954      -          -

  จัดสรรสำรองหุ้นทุนซื้อคืน                     -                -         -             -               122,641    -122,641    -          -

  เงินปันผลจ่าย                             -                -         -             -               -          -131,822    -          -131,822

  ซื้อคืนหุ้นสามัญ                             -                -         -             -               -          -           -122,641   -122,641

  กำไรสุทธิสำหรับปี                          -                -         -             -               -          116,961     -          116,961

  ยอดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547         314,152          144,389   19,484        -5,558          154,727    10,523      -122,641   515,076
  -------------------------------------- ---------------- --------- ------------- --------------- ---------- ----------- ---------- ----------

[TABLE]

+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| บริษัท ซีเอ็ดยูเคชั่น จำกัด (มหาชน)           |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| งบกระแสเงินสด                          |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| สำหรับปี สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2547 2546   |   |         |         |         |   |
| และ 2545                              |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
|                                       |   | พันบาท   |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
|                                       | 2 |         | 2546    | 2545    |   |
|                                       | 5 |         |         |         |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | 7 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน            |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร       | 3 |         | 2,170   | (194)   |   |
|                                       | 9 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 7 |         |         |         |   |
|                                       | 5 |         |         |         |   |
|                                       | 9 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| เง                                    | 9 |         | 70,871  | -       |   |
| ินสดรับจากผู้มาใช้ใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญเพิ่ม | 5 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 6 |         |         |         |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | 0 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| ซื้อคืนหุ้นสามัญ                            | ( |         | -       | -       |   |
|                                       | 1 |         |         |         |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 6 |         |         |         |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | 1 |         |         |         |   |
|                                       | ) |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| จ่ายเงินปันผล                            | ( |         | (1      | (1      |   |
|                                       | 1 |         | 60,380) | 05,493) |   |
|                                       | 3 |         |         |         |   |
|                                       | 1 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 8 |         |         |         |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | ) |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| เงินสดสุทธิได้รับ(ใช้ไป)ในกิจกรรมการจัดหาเงิน  | ( |         | (       | (1      |   |
|                                       | 1 |         | 87,339) | 05,687) |   |
|                                       | 1 |         |         |         |   |
|                                       | 9 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 0 |         |         |         |   |
|                                       | 6 |         |         |         |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | ) |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
|                                       |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| เงินสดและเงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้น(ลดลง)       | ( |         | 67,489  | (5,614) |   |
|                                       | 3 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 5 |         |         |         |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | 9 |         |         |         |   |
|                                       | ) |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันต้นงวด        | 1 |         | 78,886  | 84,500  |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | 6 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 3 |         |         |         |   |
|                                       | 7 |         |         |         |   |
|                                       | 5 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันสิ้นงวด        | 1 |         | 146,375 | 78,886  |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 8 |         |         |         |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | 6 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม            |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| 1. เงินสดที่จ่ายในระหว่างปีสำหรับ            |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| ดอกเบี้ยจ่าย                             | 2 |         | 205     | 236     |   |
|                                       | 3 |         |         |         |   |
|                                       | 9 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                        | 6 |         | 42,436  | 49,897  |   |
|                                       | 3 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 0 |         |         |         |   |
|                                       | 7 |         |         |         |   |
|                                       | 3 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| 2. รายละเอียดเพิ่มเติมในรายการที่ไม่เป็นตัวเงิน |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
|   2.1 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 2546 และ   |   |         |         |         |   |
|   2545 บริษัทฯ                          |   |         |         |         |   |
|   ได้ปรับปรุงรายการกำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิด   |   |         |         |         |   |
| ขึ้นจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย |   |         |         |         |   |
|   กับส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวนเงิน (6.64) ล้านบาท |   |         |         |         |   |
|   0.36 ล้านบาท และ 7.36 ล้านบาท ตามลำดับ |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
|   2.2 สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯ |   |         |         |         |   |
|   ได้ประเมินราคาที่ดินและอาคารเพิ่มขึ้นสุทธิ     |   |         |         |         |   |
|   จำนวนเงิน 11.98                      |   |         |         |         |   |
|                                       |   |         |         |         |   |
|   ล้านบาท                              |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
|   2.3 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯ      |   |         |         |         |   |
|   มีการจัดประเภทรายการใหม่               |   |         |         |         |   |
|   โดยโอนรา                            |   |         |         |         |   |
| ยการที่ดินและอาคารไม่ได้ใช้ดำเนินงานจำนวนเงิน |   |         |         |         |   |
|   12.32 ล้านบาท ไปเป็นทรัพย์สินรอจำหน่าย    |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| 3. เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด         |   |         |         |         |   |
| ประกอบด้วย                             |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| เงินสด                                 | 1 |         | 9,602   | 23,005  |   |
|                                       | 5 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 9 |         |         |         |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | 1 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| เงินฝากธนาคาร อายุไม่เกิน 3 เดือน          | 1 |         | 136,773 | 55,881  |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | 6 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 8 |         |         |         |   |
|                                       | 8 |         |         |         |   |
|                                       | 5 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
| รวม                                   | 1 |         | 146,375 | 78,886  |   |
|                                       | 4 |         |         |         |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | , |         |         |         |   |
|                                       | 8 |         |         |         |   |
|                                       | 2 |         |         |         |   |
|                                       | 6 |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+
|                                       |   |         |         |         |   |
+---------------------------------------+---+---------+---------+---------+---+

  (ค) อัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------------- --------- ---------- ----------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                              

  อัตราส่วน                                   2547      2546       2545

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                     0.96      1.20       1.12

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)               0.66      0.89       0.88

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)           0.26      0.31       0.16

  อัตราหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)                4.13      4.30       3.58

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                    87        84         101

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)            10.69     10.15      9.46

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                  34        35         38

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                 4.66      3.92       3.44

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                       77        92         105

  Cash Cycle (วัน)                           44        27         34

                                                                 

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (                             
  Profitability Ratio)                                           

  อัตราส่วน                                   2547      2546       2545

  อัตรากำไรขั้นต้น                              30.09%    31.67%     30.19%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                    5.90%     9.01%      7.07%

  อัตรากำไรอื่น                                0.79%     2.19%      0.06%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                   86.60%    77.11%     204.7%

  อัตรากำไรสุทธิ                               4.09%     6.45%      5.10%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                         21.64%    28.75%     19.82%

                                                                 

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                              
  (Efficiency Ratio)                                             

  อัตราส่วน                                   2547      2546       2545

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                     15.12%    19.96%     14.34%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                 66.64%    81.78%     59.70%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                 0.65      2.26       2.06

                                                                 

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                       
  Policy Ratio)                                                  

  อัตราส่วน                                   2547      2546       2545

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)            1.15      0.95       0.99

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)         817.39    1,012.24   1,423.98

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (cash       0.66      0.67       1.53
  basis)*                                                        

  อัตราการจ่ายเงินปันผล**                       71.65%    78.07%     94.10%
  ----------------------------------------- --------- ---------- ----------

  หมายเหตุ * อัตราส่วนความสามารถในการชำระภาระผูกพัน (Cash Basis)
  และอัตราการจ่ายเงินปันผล มีการจัดประเภทใหม่ เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบกันได้กับปีปัจจุบัน

  ** อัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2547
  เป็นอัตราที่ผ่านการอนุมัติจากที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ
  โดยยังรอการพิจารณาอนุมัติจากที่ประชุมใหญ่สามัญประจำปี ในวันที่ 27 เมษายน 2548
  และคำนวณจากจำนวนหุ้นสามัญ ณ วันที่ 23 ธันวาคม 2547

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา ตลอดระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
สามารถสร้างระดับการเติบโตของรายได้ ให้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นที่น่าพอใจ
การเติบโตหลักมาจากการเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่ายผ่านร้านซีเอ็ดบุ๊คเซ็นเตอร์ และ Book
Variety ซึ่งเป็นร้านหนังสือของบริษัทฯ

ในปี 2547 บริษัทฯ เปิดสาขาใหม่เพิ่มขึ้นอีก 31 สาขา รวมเป็นสาขาที่เปิดไปแล้ว ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2547 รวม 174 สาขา โดยเป็นสาขาและเครือข่ายในรูปแบบต่างๆ กัน
ที่ยังเปิดดำเนินการอยู่รวม 169 สาขา และจุดขายย่อยทั้งสิ้น 326 จุดขาย
และเพิ่มบทบาทการเป็นผู้จัดจำหน่ายหนังสือให้กับสำนักพิมพ์อื่นมากยิ่งขึ้น
เพื่อให้สอดคล้องกับการขยายสาขา รวมทั้งเน้นการผลิตหนังสือที่ขายดีให้มีสัดส่วนมากขึ้น

การเติบโตนี้ เป็นสัญญาณที่ยืนยันกระแสความตื่นตัวในการรับรู้ข่าวสารของประชาชนที่มีเพิ่มขึ้น
และการปรับตัวให้ทันกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจและเทคโนโลยีได้เป็นอย่างดี

  --------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                    2547         2546         2545

  รายได้รวม (ล้านบาท)                 2,856.34     2,429.96     2,003.24

  อัตราการเติบโตจากปีก่อน (%)           +17.55       +21.30       +21.21
  --------------------------------- ------------ ------------ ------------

ผลการดำเนินงาน สำหรับผลการดำเนินงานปี 2547 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547
มีสาระสำคัญสรุปได้ดังนี้

1.  รายได้รวมสำหรับ ปี 2547 บริษัทฯ มีรายได้รวมสำหรับปี 2547 เป็นเงิน 2,856.34
    ล้านบาท เพิ่มขึ้น 426.38 ล้านบาท หรือเติบโตสูงขึ้น 17.55%
    โดยในจำนวนนี้เป็นรายได้จากการขาย 2,833.65 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 456.91 ล้านบาท
    หรือเติบโตสูงขึ้น 19.22% ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ของร้านซีเอ็ดบุ๊คเซ็นเตอร์
    และเครือข่ายทั้งหมด ซึ่งเพิ่มขึ้น 22.48%
    แม้ว่าจะได้รับผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจโดยรวม อันเป็นผลมาจากการขึ้นราคาน้ำมัน
    และจากนโยบายประหยัดพลังงานของรัฐบาล ที่กำหนดเวลาปิดดำเนินการของซูเปอร์เซ็นเตอร์
    เร็วกว่าปกติ ในช่วงไตรมาส 3/2547 และได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์สึนามิในช่วงปลายปี
    อย่างไรก็ตาม ในปี 2547 ยอดขายของสาขาเดิมมีอัตราการเติบโตประมาณ 10%
    ส่วนที่เหลือเป็นการเพิ่มขึ้นของรายได้จากสาขาใหม่ ที่เปิดเพิ่มขึ้นในปี 2547 จำนวน 31
    สาขา

2.  กำไรสุทธิจากผลการดำเนินงานในกิจกรรมการดำเนินงานหลัก ไม่รวมรายได้อื่นๆ สำหรับปี
    สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 เป็นเงิน 144.60 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 16.40 ล้านบาท
    หรือคิดเป็นลดลง 10.19% (ปี 2546 กำไรจากการดำเนินงานหลัก เป็นเงิน 161.0
    ล้านบาท) สาเหตุที่ลดลงเนื่องจาก

  2.1 ต้นทุนขาย เพิ่มขึ้น 356.91 ล้านบาท คิดเป็น 21.98%
  ซึ่งสูงกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของยอดขาย
  สืบเนื่องจากมีสัดส่วนการขายสินค้าที่มีอัตรากำไรขั้นต้นน้อยเป็นจำนวนมากขึ้น เช่น หนังสือพิมพ์
  และนิตยสาร ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย

2.  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน 116.40 ล้านบาท คิดเป็น
    19.67% ซึ่งอัตราการเพิ่มขึ้นใกล้เคียงกับอัตราการเพิ่มขึ้นของยอดขาย
    โดยสาเหตุที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น เกิดจาก

-   ในปี 2547 มีการขยายสาขาของร้านซีเอ็ดบุ๊คเซ็นเตอร์ เพิ่มขึ้นจำนวน 31 สาขา
    ซึ่งยอดขายของสาขาใหม่ยังต้องใช้ระยะเวลาหนึ่งกว่าจะเพิ่มขึ้นถึงระดับที่จะทำกำไรได้
    จึงทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีสัดส่วนสูงขึ้นใกล้เคียงกับยอดขายที่เพิ่มขึ้น

-   มีการลงทุนปรับปรุงสาขาเดิมให้ทันสมัยขึ้น
    และมีการลงทุนกิจกรรมทางการตลาดเพื่อสร้างฐานลูกค้าระยะยาว
    รวมถึงมีการขยายหน่วยงานบางส่วน และการลงทุนในระบบฮาร์ดแวร์
    ซึ่งมีค่าใช้จ่ายในการขึ้นระบบงานใหม่ เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต
    จึงส่งผลทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีสัดส่วนสูงขึ้นเมื่อเทียบกับยอดขาย

  เมื่อนำรายได้อื่นมาพิจารณาด้วยจะพบว่า บริษัทฯ มีรายได้อื่น
  ที่ไม่เกี่ยวกับการดำเนินงานตามปกติ (non operation) ลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อน
  31.70 ล้านบาท คิดเป็นลดลง 60.02% รายได้อื่นดังกล่าว ได้แก่

-   กำไรจากการขายทรัพย์สินจำนวน 19.42 ล้านบาท

-   รายได้เงินปันผลและกำไรจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว ลดลงจากปีก่อน จำนวน 5.28
    ล้านบาท

  จากเหตุผลดังกล่าวข้างต้น ส่งผลให้ในปี 2547 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิลดลงจากปี 2546
  โดยกำไรสุทธิปี 2547 เป็นเงิน 116.96 ล้านบาท คิดเป็น 4.10% ต่อรายได้รวม
  หรือคิดเป็นกำไรต่อหุ้น 0.41บาท (ปี 2546 กำไรสุทธิสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
  เป็น 156.65 ล้านบาท หรือคิดเป็น 6.45% ต่อรายได้รวม หรือมีกำไรสุทธิหุ้นละ 0.73 บาท)
  ซึ่งลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อน 39.69 ล้านบาท คิดเป็นลดลง 25.34%

3. กำไรจากกิจกรรมหลักที่เป็นตัวเงินตามงบกระแสเงินสด สำหรับปี 2547 เท่ากับ 224.17
ล้านบาท คิดเป็น 7.85% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 5.47 ล้านบาท คิดเป็น 2.50%
(กำไรจากกิจกรรมหลักที่เป็นตัวเงินสำหรับปี 2546 เท่ากับ 218.70 ล้านบาท คิดเป็น 9.0%)
ในขณะที่รายได้รวมเพิ่มขึ้นถึง 426.38 ล้านบาท คิดเป็น 17.55% แต่กำไรสุทธิลดลง
ซึ่งเกิดจากรายการที่ไม่เกี่ยวกับการดำเนินงานตามปกติ (non operation)
โดยสาเหตุหลักเกิดจากในปี 2546
มีรายได้เงินปันผลและกำไรจากการขายเงินลงทุนชั่วคราวลดลงจากปีก่อน จำนวน 5.28 ล้านบาท
และในปีก่อนมีกำไรจากการขายทรัพย์สินจำนวน 19.42 ล้านบาท

การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน สำหรับปี 2547 เปรียบเทียบกับปี 2546

ด้านสินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีสินทรัพย์ทั้งสิ้น 1,107.81 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน 2.63 ล้านบาท
สาเหตุการเพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อนของสินทรัพย์รวมดังกล่าวเป็นผลมาจาก

-   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือ ณ สิ้นปี 2547 เท่ากับ 142.83 ล้านบาท ลดลง
    3.55 ล้านบาท

-   เงินลงทุนชั่วคราว-สุทธิ ลดลง 95.11 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
    ขายเงินลงทุนเพื่อนำเงินมาจ่ายเงินปันผล และซื้อหุ้นคืน

-   สินค้าคงเหลือ-สุทธิ เพิ่มขึ้น 16.28 ล้านบาท เนื่องจากซื้อขาดสินค้าเพื่อขายที่สาขาเพิ่มขึ้น
    ซึ่งเพิ่มขึ้นตามจำนวนของสาขาที่เพิ่มขึ้น

-   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ คงเหลือ ณ เพิ่มขึ้น 20.08 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของ
    อุปกรณ์ตกแต่ง และชั้นเก็บสินค้าสาขา และ อุปกรณ์คอมพิวเตอร์

-   สิทธิการเช่าอาคาร-สุทธิ เพิ่มขึ้น เพิ่มขึ้น 21.13 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2547
    มีการทำสัญญาสิทธิการเช่าของสาขา จำนวน 2 แห่ง

-   เงินค้ำประกันการเช่าและเงินมัดจำ เพิ่มขึ้น 33.89 ล้านบาท
    จากการจ่ายเงินมัดจำสิทธิการเช่าของสาขาแห่งหนึ่งมูลค่า 30.22 ล้านบาท

    ด้านหนี้สิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีหนี้สินทั้งสิ้น 592.73 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน 53.60 ล้านบาท ส่วนใหญ่เกิดจาก

-   เงินเบิกเกินบัญชี เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 39.76 ล้านบาท เนื่องจากในช่วงปลายปี
    มีการจ่ายเงินมัดจำสิทธิการเช่า ของสาขาแห่งหนึ่ง จำนวน 27.25 ล้านบาท
    และเนื่องจากมีการจ่ายเช็คลงวันที่ช่วงปลายปี
    ซึ่งเป็นวันหยุดติดต่อกันหลายวันเจ้าหนี้จึงขึ้นเงินไม่ทัน

-   เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายเท่ากับ 432.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.57 ล้านบาท เนื่องจาก
    เนื่องจากมีการซื้อขาดสินค้าขายดีเพื่อจัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น
    และมียอดค้างจ่ายของหนังสือขายดีหลายเล่มในช่วงปลายปี

-   ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย เท่ากับ 22.63 ล้านบาท ลดลง 13.55 ล้านบาท
    เนื่องจากกำไรของ ปี 2547 ลดลง ทำให้ภาษีเงินได้นิติบุคคลของปี 2547 ลดลง

    ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม คงเหลือ 515.08 ล้านบาท เปลี่ยนแปลงลดลงจากต้นปี
    50.97 ล้านบาท คิดเป็น 9.00% เนื่องจาก

-   มีการซื้อหุ้นคืน จำนวน 19.78 ล้านหุ้น มูลค่าเฉลี่ยต่อหุ้น 6.20 บาท รวมเป็น 122.64
    ล้านบาท

-   ทุนเรียกชำระแล้วเพิ่มขึ้นจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิเป็นหุ้นสามัญ โดย

    -   ผู้ถือหุ้นรายเดิม จำนวน 56.24 ล้านบาท และ

    -   กรรมการและพนักงาน 2.84 ล้านบาท

-   ส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น 36.56 ล้านบาท จากการใช้สิทธิของผู้ถือหุ้นรายเดิม

    กระแสเงินสดและความเพียงพอของโครงสร้างเงินทุน

    หน่วย : ล้านบาท

    สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

    2547 2546 2545

กระแสเงินสดได้มา (ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน 144.89 165.11 285.76

กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมการลงทุน (29.37) (10.28) (185.69)

กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน (119.06) (87.34) (105.68)

กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง) (3.55) 67.49 (5.61)

กระแสเงินสดได้มาจากการดำเนินงาน ลดลงจากปีก่อน 20.22 ล้านบาท เนื่องจากในไตรมาส 4
ปี 47 มีการจ่ายเงินมัดจำค่าสิทธิการเช่าสาขาแห่งหนึ่ง จำนวน 27.25 ล้านบาท

กระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมการลงทุน เพิ่มขึ้น 19.09 ล้านบาท เนื่องจาก

-   ในปี 2547 มีการลงทุนในสิทธิการเช่า จำนวน 2 แห่ง รวมเป็นเงิน 30.53 ล้านบาท

-   ในปี 2546 มีการขายทรัพย์สินถาวรจำนวน 52.15 ล้านบาท

-   เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนสุทธิ เพิ่มขึ้น 39.36 ล้านบาท

-   ในปี 2546 มีการลงทุนในบริษัทเพลินพัฒน์ จำนวน 23 ล้านบาท

    กระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงิน เพิ่มขึ้น 31.72 ล้านบาท เนื่องจาก

-   ในปี 2547 จ่ายเงินปันผลรวม 131.82 ล้านบาท (จากผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2546
    หุ้นละ 0.20 บาท, ไตรมาส 1/2547 หุ้นละ 0.10 บาท, ไตรมาส 2/2547 หุ้นละ 0.10
    บาทและไตรมาส 3/2547 หุ้นละ 0.06 บาท) ส่วนในปี 2546 มีการจ่ายเงินปันผลรวม
    160.38 ล้านบาท (จากผลการดำเนินงานของปี 2545 ทั้งปี หุ้นละ 0.45 บาท, ไตรมาส
    1/2546 หุ้นละ 0.10 บาท, ไตรมาส 2/2546 หุ้นละ 0.10 บาทและไตรมาส 3/2546
    หุ้นละ 0.10 บาท) ทำให้ปี 2547 จ่ายเงินปันผลน้อยกว่าปี 2546 รวม 28.56 ล้านบาท

-   ในปี 2547 ได้รับเงินจากการแปลงสภาพหุ้นของผู้ถือหุ้นรายเดิมและพนักงาน 95.64 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้น จากปีก่อน จำนวน 24.77 ล้านบาท โดยในปี 2546
    มีการแปลงสภาพหุ้นของผู้ถือหุ้นรายเดิมและพนักงาน จำนวน 70.87 ล้านบาท

-   ในไตรมาส 2/2547 และไตรมาส 3/2547 มีการซื้อหุ้นคืนรวมจำนวน 19.78 ล้านหุ้น
    มูลค่าเฉลี่ยต่อหุ้น 6.20 บาท รวมเป็น 122.64 ล้านบาท

    3.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

บริษัทฯ และบริษัทย่อยได้จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี สำหรับรอบบัญชีปี 2547 ให้แก่ บริษัท

สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด ในอัตราค่าสอบบัญชีรวมทั้งสิ้น 577,211 บาท ทั้งนี้ผู้สอบบัญชี

ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับบริษัทฯในด้านอื่นๆ อีก นอกจากการสอบบัญชีเท่านั้น

ค่าบริการอื่น

 บริษัทฯ และบริษัทย่อยไม่ได้จ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ให้แก่ บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี 

 จำกัด สำหรับรอบบัญชีปี 2547