11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 ข้อมูลทางการเงินโดยสรุปและอัตราส่วนทางการเงิน

1) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 4 ปีที่ผ่านมา และงวดล่าสุด

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2549 - ปี2553 ตรวจสอบโดยคุณทิพวัลย์
นานานุวัฒน์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3459 และในปี 2554 ตรวจสอบโดยนางสาวศิราภรณ์
เอื้ออนันต์กุล เลขทะเบียน 3844 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ได้ให้ความเห็นว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2554
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2) สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

ตารางแสดงรายการงบแสดงฐานะการเงิน งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ และงบกระแสเงินสด
ในระยะ 4 ปีที่ผ่านมาและงวดล่าสุด

  (หน่วย : พันบาท)

  --------------------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------
  งบแสดงฐานะการเงิน                        ปี 2554      ปี 2553      ปี 2552      ปี 2551

  สินทรัพย์                                                                       

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด              93,968      89,601      93,035      51,865

  เงินลงทุนชั่วคราว-หลักทรัพย์เพื่อค้า              244         239         234         9,834

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                      410,654     399,657     402,785     433,078

  ค่าใช้จ่ายล่วงหน้า                           8,417       10,492      -           -

  อะไหล่และวัสดุคงเหลือ                       191,601     193,843     138,977     137,622

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                         39,693      30,332      28,472      35,237

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                        744,576     724,164     663,504     667,637

  เงินลงทุนระยะอื่น-หลักทรัพย์เผื่อขาย             11,500      8,200       8,000       -

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                   4,729,318   4,700,777   4,164,764   4,007,993

  ต้นทุนการปลูกพืชพลังงาน                      74,385      71,016      45,445      26,448

  สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี                   10,929      16,841      -           -

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                       2,014       291         247         241

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                      4,828,146   4,797,124   4,218,467   4,034,682

  รวมสินทรัพย์                               5,572,722   5,521,288   4,881,971   4,702,319

  หนี้สิน                                                                        

  เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                80,000      -           -           -

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                    316,746     428,395     258,994     222,585

  ส่วนของหนี้ระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายในหนี่งปี   184,333     538,333     80,000      70,000

  งบแสดงฐานะการเงิน (ต่อ)                   ปี 2554      ปี 2553      ปี 2552      ปี 2551

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                           34,473      26,939      28,265      25,687

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                          615,553     993,667     367,259     318,272

  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ                       2,754,433   2,428,767   2,527,100   2,517,100

  สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน          4,247       -           -           -

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                        2,758,701   2,428,767   2,527,100   2,517,100

  รวมหนี้สิน                                 3,374,253   3,422,434   2,894,359   2,835,372

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                  

  ทุนจดทะเบียน                              955,000     955,000     955,000     955,000

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                            285,447     285,447     285,447     285,447

  ทุนชำระแล้ว                               955,000     955,000     955,000     955,000

  ส่วนต่ำกว่าทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน    480         (400)       (600)       -

  กำไร(ขาดทุน)สะสม                         925,375     854,236     651,878     529,773

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย             32,167      4,571       387         1,228

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                          2,198,469   2,098,854   1,987,612   1,866,947

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                   5,572,722   5,521,288   4,881,971   4,702,319
  --------------------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------

  --------------------------------- ------------- ------------- ------------- -------------
  งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ                ปี 2554        ปี 2553        ปี 2552        ปี 2551

  รายได้จากการขาย                    3,509,624     3,127,522     3,041,864     3,048,742

  รายได้อื่น                           4,963         18,926        4,453         12,384

  รายได้รวม                          3,514,586     3,146,448     3,046,317     3,061,126

  ต้นทุนขาย                           2,915,007     2,556,309     2,523,011     2,528,898

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร        174,025       154,532       127,625       136,925

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์         15,248        41,590        -             -

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษี     410,306       394,017       395,681       395,303

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                  151,365       124,575       113,645       121,172

  กำไร(ขาดทุน) ก่อนภาษี                258,940       269,442       282,036       274,131

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                    8,267         11,747        17,522        13,009

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                    250,674       257,696       264,515       261,122

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น (บาท)        0.26          0.27          0.28          0.27

  มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)               1             1             1             1

  จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (หุ้น)        955,000,000   955,000,000   955,000,000   955,000,000

  งบกระแสเงินสด                      ปี 2554        ปี 2553        ปี 2552        ปี 2551

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)            410,746       695,811       603,547       297,278
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                              

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน (314,271)     (901,895)     (439,126)     (174,833)

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)            (92,108)      202,650       (123,250)     (355,250)
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                               

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น   4,367         (3,434)       (41,170)      (232,806)
  (ลดลง) สุทธิ                                                                  

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี     89,601        93,035        51,865        284,671

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี   93,968        89,601        93,035        51,865
  --------------------------------- ------------- ------------- ------------- -------------

[]

11.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน และฐานะการเงิน

ในการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานและของบริษัทและบริษัทย่อย
โดยใช้งบการเงินในการวิเคราะห์เปรียบเทียบกับปี 2553
ซึ่งมีมีรายละเอียดผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย ดังนี้

1.  ผลการดำเนินงาน

  1.1 ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม 3,515 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 368 ล้านบาท หรือร้อยละ
11.70 เมื่อเทียบกับปี 2553 มีต้นทุนขาย ค่าใช้จ่ายบริหารรวม 3,104 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 352
ล้านบาท โดยมีส่วนของการสำรองด้อยค่าสินทรัพย์ของบริษัทย่อยจำนวน 15 ล้านบาท
ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 27 ล้านบาท และภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลง 3.5 ล้านบาท
ทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิสำหรับปี 2554 ตามงบการเงินรวม รวมทั้งสิ้น 251 ล้านบาท ลดลง 7
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.80

0.  1.2 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละผลิตภัณฑ์

-   รายได้จากการขาย

รายได้จากการขายรวม 3,510 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 382 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2553
เป็นการเพิ่มขึ้นจาก บจ.สหโคเจน กรีน(บริษัทย่อย)เริ่มมีรายได้ในเดือนมีนาคม 207 ล้านบาท
โดยขายไฟฟ้าให้แก่การไฟฟ้าฝ่ายผลิตเพิ่มขึ้น 129 ล้านบาท
ตามราคาขายซึ่งแปรผันตามราคาก๊าซธรรมชาติ และอัตราแลกเปลี่ยนเทียบกับดอลลาร์สหรัฐอเมริกา
ส่วนรายได้จากการขายไฟฟ้าอุตสาหกรรมลดลง 25 ล้านบาท จากส่วนปรับอัตราค่าไฟฟ้า(Ft.)
และรายได้จากการขายไอน้ำเพิ่มขึ้น 71 ล้านบาท ตามปริมาณการขาย

-   รายได้อื่น

  ในปี 2554 รายได้อื่น จำนวน 5 ล้านบาท ลดลง 14ล้านบาท เนื่องจากปี 2553
  ได้รับเงินชดเชยประกันภัย

-   ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

  ปี 2554 มีต้นทุนขายเพิ่มขึ้นจากปี 2553 จำนวน 359 ล้านบาท หรือร้อยละ 14.03
  เนื่องจากการบริษัทย่อยเริ่มดำเนินกิจการจึงมีต้นทุนขายจำนวน 181 ล้านบาท
  และบริษัทต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 177 ล้านบาท เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติ จำนวน 213 ล้านบาท
  ส่วนค่าใช้ผลิตอื่นลดลง 36 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายบริหารเพิ่มขึ้น 19 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
  12.61 เป็นการเพิ่มขึ้นของค่าเบี้ยประกันภัย และค่าบริหารจัดการของบริษัทย่อย 18 ล้านบาท
  มีการประเมินและสำรองด้อยค่าสินทรัพย์ โครงการผลิตพลังงานกบินทร์บุรีของ บจ.สหโคเจน
  กรีน เพิ่ม 15 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายทางการเงินหากดูจากงบเฉพาะกิจการ
  โดยนำรวมกับรายได้ดอกเบี้ยรับ เพิ่มขึ้น 21 ล้านบาท หรือร้อยละ 21.51 จากปี 2553
  เนื่องจากค่าธรรมเนียมในการปรับโครงสร้างหนี้เงินกู้ระยะยาว 15 ล้านบาท
  และปรับตัวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมทำให้ดอกเบี้ยจ่ายสูงกว่าปี 2553 จำนวน 6 ล้านบาท
  ส่วนภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลง 3.48 ล้านบาท หรือร้อยละ 29.62

-   กำไร

  บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงาน จำนวน 410 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
  4.13 เมื่อเทียบกับปี 2553 เนื่องจากบริษัทย่อยเริ่มประกอบกิจการในเดือนมีนาคม

2.  ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์ : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีสินทรัพย์รวมจำนวน 5,573 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจำนวน 51 ล้านบาท หรือร้อยละ 0.93 เป็นการเพิ่มขึ้นของ ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์
    จากโรงไฟฟ้าชีวมวลระหว่างการก่อสร้างของบจ.สหกรีนฟอเรสท์(บริษัทย่อย)
    และการปลูกพืชพลังงานสร้างแหล่งเชื้อเพลิงของบจ.สหโคเจนกรีน(บริษัทย่อย)

-   หนี้สิน : บริษัทหนี้สินรวม 3,374 ล้านบาท ลดลง 48 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.41
    เนื่องจากจ่ายชำระหนี้ ค่าซ่อมแซมเครื่องจักร
    และการปรับโครงสร้างการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น : มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 2,198 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 100 ล้านบาท หรือร้อยละ
    4.75 เนื่องจากกำไรจากการดำเนินงาน

3. สภาพคล่อง

-   กระแสเงินสด : มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานรวม 410 ล้านบาท ลดลง 285
    ล้านบาท หรือร้อยละ 40.97
    ส่วนกิจกรรมการลงทุนมีการจ่ายเงินลงทุนในโครงการผลิตพลังงานจากชีวมวลของบจ.สหกรีนฟอเรสท์(บริษัทย่อย)โดยใช้เงินจากการดำเนินงานและจากเงินกู้ยืมระยะยาว
    และการปลูกพืชพลังงานเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ปี 2554 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น
    8 ล้านบาท หรือร้อยละ 27.16 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง : มีสินทรัพย์หมุนเวียนรวม 744 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20 ล้านบาท
    หรือร้อยละ 2.82 จาก ลูกหนี้การค้าเนื่องจากบริษัทย่อยเริ่มดำเนินกิจการ
    และสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาษีถูกหักณที่จ่าย ส่วนหนี้สินหมุนเวียนลดลง 378
    ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 38 จากการจ่ายชำระหนี้ประกันงานก่อสร้างของบริษัทย่อย
    และชำระค่าซ่อมแซมเครื่องจักร รวมทั้งการปรับโครงสร้างการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว
    ทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องเพิ่มขึ้นเป็น 1.21 เท่าในปี 2554

4. ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ 4.52 % ต่ำกว่าปี 2553 คิดเป็นร้อยละ 8.69
อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร 11.57 % ต่ำกว่าปี 2553 คิดเป็นร้อยละ 0.86
และอัตราหมุนของสินทรัพย์ 0.65 เท่า สูงกว่าปี 2553 คิดเป็นร้อยละ 10.17
เนื่องจากบริษัทย่อยเริ่มประกอบกิจการ

11.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ บริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนท์ ยัง จำกัด
  ซึ่งเป็นสำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด

  ------------------------------------- --------------- -----------------
  บริษัท                                  ค่าสอบบัญชี        

                                        2554            2553

  บมจ. สหโคเจน (ชลบุรี)                   750,000         740,000

  บจ. สหโคเจน กรีน                       350,000         250,000

  บจ. สหกรีน ฟอเรสท์                      100,000         50,000

  รวมค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี               1,200,000       1,040,000
  ------------------------------------- --------------- -----------------

2.  ค่าบริการอื่น (Non-audit Fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่นๆ ดังนี้

  ------------------ -------------------- -------------- --------- ---------
  บริษัท               ผู้ให้บริการ             ประเภทของงาน   ค่าบริการ   

                                                         2554      2553

  บมจ. สหโคเจน       บจ.สำนักงานเอินส์ท แอนท์ ตรวจสอบ BOI    100,000   100,000
  (ชลบุรี)             ยัง                                            

  บจ. สหโคเจน กรีน    บจ.สำนักงานเอินส์ท แอนท์ ตรวจสอบ BOI    50,000    -
                     ยัง                                            

  รวมค่าบริการอื่น ๆ                                         150,000   100,000
  ------------------ -------------------- -------------- --------- ---------