12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

  (ก.) ผู้สอบบัญชี ผู้สอบบัญชีของบริษัท โกลเบล็ก โฮลดิ้ง แมนเนจเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และ

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ได้แก่

  บริษัท โกลเบล็ก โฮลดิ้ง แมนเนจเม้นท์ จำกัด (มหาชน)

  ปี 2547 ปี 2548 และปี 2549

  นางสาวรัตนา จาละ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3734

  บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

  บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด

  ปี 2547 ปี 2548 และปี 2549

  นางสาวรัตนา จาละ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3734

  บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

  (ข.) สรุปรายงานการสอบบัญชี

  ปี 2547 ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบของบริษัท โกลเบล็ก โฮลดิ้ง
  แมนเนจเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด
  โดยงบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2548 ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบของบริษัท โกลเบล็ก โฮลดิ้ง
  แมนเนจเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด
  โดยงบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2549 ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการสอบทานของบริษัท โกลเบล็ก โฮลดิ้ง
  แมนเนจเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด
  โดยไม่พบสิ่งที่เป็นเหตุให้เชื่อว่างบการเงินดังกล่าวไม่ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ตารางสรุปงบการเงินรวมและงบการเงินสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547, 31 ธันวาคม 2548,
31 ธันวาคม 2549

ตารางสรุปงบการเงินรวมและงบการเงินสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547, 31 ธันวาคม 2548,
และ 31 ธันวาคม 2549 ของบริษัทและบริษัทย่อย

  บริษัท โกลเบล็ก โฮลดิ้ง แมนเนจเม้นท์ จำกัด(มหาชน) และ บริษัทย่อย

  -----------------------------------------------------------------------
  (หน่วย : พันบาท)
  -----------------------------------------------------------------------

  -----------------------------------------------------------------------

[TABLE]

หมายเหตุ ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2548
ของบริษัทได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานของบริษัทตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม ถึงวันที่
31ธันวาคม 2547 และกำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร ในอัตราหุ้นละ 0.07 บาท รวมเป็นเงินทั้งสิ้น
74.55 ล้านบาท โดยจ่ายในเดือนเมษายน 2548 และ

ที่ประชุมสามัญผู้ถือถือหุ้นประจำปี 2549
ของบริษัทได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2548
ให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.16 บาท รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 170.4 ล้านบาท
โดยจ่ายในเดือนเมษายน 2549

* หนี้สินหมุนเวียนอื่น ประกอบด้วย หนี้สินหมุนเวียนอื่น และ
หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินและสัญญาเช่าซื้อที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี

  -----------------------------------------------------------------------
  (หน่วย : พันบาท)
  -----------------------------------------------------------------------

  -----------------------------------------------------------------------

[TABLE]

หมายเหตุ

(1) รายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์ที่นำมารวมในงบการเงินรวมเป็นรายได้ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม
    2546 เป็นต้นไป

  * ค่าใช้จ่ายอื่น ประกอบด้วย ค่าเบี้ยประกัน ค่าโฆษณา ค่ารับรอง ค่าภาษีอากร และ
  ค่าตอบแทนกรรมการ เป็นต้น

  อัตราส่วนทางการเงินของ บริษัท โกลเบล็ก โฮลดิ้ง แมนเนจเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และ
  บริษัทย่อย

+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตร                          | 2549     | 2548       | 2547       |
| าส่วนทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย |          |            |            |
|                                | (        | (1 ม.ค.    | (1 ม.ค. –  |
|                                | 1ม.ค.-31 | –31 ธ.ค.)  | 31 ธ.ค.)   |
|                                | ธ.ค.)    |            |            |
+================================+==========+============+============+
|   อัต                           |          |            |            |
| ราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น ⁽¹⁾             | N/A      | N/A        | N/A        |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตรากำไรสุทธิ                  | -3.05%   | 22.11%     | 11.42%     |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น            | -0.83%   | 12.61%     | 9.12%      |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน ⁽²⁾   | 13.84%   | 230.04%    | 68.80%     |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตร                          |          |            |            |
| าส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์        | -0.67%   | 9.16%      | 3.56%      |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์          | 0.22     | 0.41       | 0.31       |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|                                |          |            |            |
|  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อเงินกู้  | N/A      | N/A        | N/A        |
|   ⁽³⁾                          |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อเงินกู้   | N/A      | N/A        | N/A        |
|   ⁽³⁾                          |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|                                | 55.22%   | 56.24%     | 46.38%     |
| อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อ                            | 52.83%   | 39.90%     | 26.48%     |
| ัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น     | 0.11     | 0.34       | 0.42       |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราการจ่ายเงินปันผล ⁽⁴⁾        | N/A      | 92.07%     | 260.50%    |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อัตราส่วนอื่นๆ                   |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+
|   อ                            | 29.10%   | 7.77%      | 0.52%      |
| ัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ต่อสินทรัพย์ |          |            |            |
|   ⁽⁶⁾                          |          |            |            |
+--------------------------------+----------+------------+------------+

หมายเหตุ (1)
การคำนวณอัตราส่วนดังกล่าวอ้างอิงจากสูตรที่ใช้ในการคำนวณอัตราส่วนทางการเงินของบริษัทหลักทรัพย์ฯ
ซึ่งไม่สามารถคำนวณอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทได้
เนื่องจากงบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยไม่ได้แยกค่าใช้จ่ายด้านธุรกิจหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีบริษัทแกน คือ บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด
จึงสามารถวิเคราะห์อัตราส่วนดังกล่าวได้จากอัตราส่วนทางการเงินของ บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก
จำกัด

(2) อัตราส่วนผลตอบแทนจากการลงทุนคำนวณจาก ผลกำไร (ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์
และ รายรับจากดอกเบี้ยและเงินปันผลจำนวน เทียบกับ เงินลงทุนชั่วคราว – สุทธิ เฉลี่ย

(3) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2548 และ 2549 ไม่สามารถคำนวณได้ เนื่องจาก
บริษัทไม่มียอดเงินกู้ยืม

  (4) ใน วันที่ 20 สิงหาคม 2547 บริษัทได้จ่ายเงินปันผลจากกำไรสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31
  กรกฎาคม 2547 และกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร ในอัตรา 0.18 บาทต่อหุ้น
  หรือคิดเป็นเงินทั้งสิ้น 153 ล้านบาท และที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2548 ณ วัน ที่ 10
  มีนาคม 2548 มีมติให้จ่ายเงินปันผลจากกำไรสำหรับผลการดำเนินงาน ปี 2547 และกำไรสะสม
  ในอัตรา 0.07 บาทต่อหุ้น หรือเป็นเงินทั้งสิ้น 74.55 ล้านบาท นอกจากนี้ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้น
  ประจำปี 2549 ณ วันที่ 10 มีนาคม 2549 มีมติให้จ่ายเงินปันผลจากกำไรสำหรับปี 2548
  ในอัตรา 0.16 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็นเงินทั้งสิ้น 170.4 ล้านบาท

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด

(หน่วย : พันบาท)

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   ฐานะการเงิน                    | 2   |     | 2   |    | 25 |     |
|                                 | 549 |     | 548 |    | 47 |     |
+=================================+=====+=====+=====+====+====+=====+
|   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด    | 2   | 30. | 4   | 35 | 3  | 26. |
|                                 | 72, | 04% | 79, | .5 | 65 | 04% |
|                                 | 898 |     | 256 | 8% | ,4 |     |
|                                 |     |     |     |    | 40 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   เงินลงทุนในตราสาร               | 88, | 9.  | 9,  | 0  | 10 | 0.  |
| หนี้และตราสารทุน-เงินลงทุนชั่วคราว-สุทธิ | 039 | 69% | 040 | .6 | ,4 | 74% |
|                                 |     |     |     | 7% | 00 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   บ                             | 55, | 6.  | 78, | 5  | 3  | 25. |
| ัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ | 956 | 16% | 631 | .8 | 61 | 75% |
|                                 |     |     |     | 4% | ,4 |     |
|                                 |     |     |     |    | 15 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   ลูก                            | 4   | 44. | 6   | 48 | 5  | 37. |
| หนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ-สุทธิ | 08, | 97% | 58, | .9 | 19 | 04% |
|                                 | 483 |     | 737 | 1% | ,9 |     |
|                                 |     |     |     |    | 14 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   ส่วนปรับปรุงอาคารเช่าและอุปกรณ์ –   | 61, | 6.  | 94, | 7  | 1  | 8.  |
|   สุทธิ                           | 796 | 80% | 906 | .0 | 17 | 40% |
|                                 |     |     |     | 5% | ,9 |     |
|                                 |     |     |     |    | 63 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   รวมสินทรัพย์ สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ | 9   | 1   | 1,3 | 1  | 1  | 1   |
|                                 | 08, | 00. | 46, | 00 | ,4 | 00. |
|                                 | 307 | 00% | 918 | .0 | 03 | 00% |
|                                 |     |     |     | 0% | ,6 |     |
|                                 |     |     |     |    | 11 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   เงินกู้ยืม                        | -   | 0.  | -   | 0  | -  | 0.  |
|                                 |     | 00% |     | .0 |    | 00% |
|                                 |     |     |     | 0% |    |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   บ                             | 5,  | 0.  | 27, | 2  | -  | 0.  |
| ัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ | 807 | 64% | 691 | .0 |    | 00% |
|                                 |     |     |     | 6% |    |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์              | 92, | 10. | 4   | 30 | 4  | 33. |
|                                 | 875 | 23% | 10, | .5 | 64 | 06% |
|                                 |     |     | 828 | 0% | ,0 |     |
|                                 |     |     |     |    | 52 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   หุ้นกู้ด้อยสิทธิ – บริษัทใหญ่           | -   | 0.  | -   | 0  | -  | 0.  |
|                                 |     | 00% |     | .0 |    | 00% |
|                                 |     |     |     | 0% |    |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินและเช่าซื้อ  | 3,  | 0.  | 4,  | 0  | 11 | 0.  |
|                                 | 078 | 34% | 169 | .3 | ,8 | 84% |
|                                 |     |     |     | 1% | 37 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย          | -   | 0.  | 7,  | 0  | 17 | 1.  |
|                                 |     | 00% | 722 | .5 | ,5 | 25% |
|                                 |     |     |     | 7% | 38 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                 | 28, | 3.  | 59, | 4  | 87 | 6.  |
|                                 | 944 | 19% | 007 | .3 | ,6 | 25% |
|                                 |     |     |     | 8% | 82 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   หนี้สินอื่น                        | 1,  | 0.  | 3,  | 0  | 1  | 0.  |
|                                 | 075 | 11% | 285 | .2 | ,1 | 08% |
|                                 |     |     |     | 4% | 79 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   รวมหนี้สิน                       | 1   | 14. | 5   | 38 | 5  | 41. |
|                                 | 31, | 51% | 12, | .0 | 82 | 48% |
|                                 | 779 |     | 702 | 6% | ,2 |     |
|                                 |     |     |     |    | 88 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   ทุนจดท                         | 3   | 38. | 3   | 25 | 3  | 24. |
| ะเบียนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว | 50. | 53% | 50, | .9 | 50 | 94% |
|                                 | 000 |     | 000 | 8% | ,0 |     |
|                                 |     |     |     |    | 00 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                  | 4   | 44. | 4   | 29 | 4  | 28. |
|                                 | 00, | 04% | 00, | .7 | 00 | 50% |
|                                 | 000 |     | 000 | 0% | ,0 |     |
|                                 |     |     |     |    | 00 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   กำไร สะสม                     |     |     |     |    |    |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย     | 16, | 1.  | 13, | 1  | 13 | 0.  |
|                                 | 867 | 86% | 422 | .0 | ,4 | 96% |
|                                 |     |     |     | 0% | 22 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   ยังไม่ได้จัดสรร                   | 9,  | 1.  | 70, | 5  | 57 | 4.  |
|                                 | 661 | 06% | 794 | .2 | ,9 | 12% |
|                                 |     |     |     | 6% | 01 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+
|   รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                | 7   | 85. | 8   | 61 | 8  | 58. |
|                                 | 76, | 49% | 34, | .9 | 21 | 52% |
|                                 | 528 |     | 216 | 4% | ,3 |     |
|                                 |     |     |     |    | 23 |     |
+---------------------------------+-----+-----+-----+----+----+-----+

(หน่วย : พันบาท)

+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ผลประกอบการ                | 2549 |      | 2548 |      | 2547 |      |
+============================+======+======+======+======+======+======+
| รายได้                      |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่านายหน้า                   | 315  | 88   | 585  | 90   | 715  | 94   |
|                            | ,340 | .47% | ,451 | .21% | ,914 | .28% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าธรรมเนียมและบริการ         | 1    | 0    | 32   | 4    | 17   | 2    |
|                            | ,812 | .51% | ,209 | .96% | ,859 | .35% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมรายได้                 | 356  | 100  | 648  | 100  | 759  | 100  |
|                            | ,426 | .00% | ,950 | .00% | ,311 | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่าย                    |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย    | 26   | 7    | 101  | 15   | 106  | 13   |
|                            | ,420 | .41% | ,963 | .71% | ,099 | .97% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน     |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน      | 187  | 52   | 297  | 45   | 354  | 46   |
|                            | ,756 | .68% | ,727 | .88% | ,093 | .63% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่ | 88   | 24   | 100  | 15   | 89   | 11   |
|   และอุปกรณ์                 | ,917 | .95% | ,985 | .56% | ,824 | .83% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าใช้จ่ายอื่น                | 30   | 8    | 37   | 5    | 44   | 5    |
|                            | ,050 | .43% | ,004 | .70% | ,155 | .82% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน  | 308  | 86   | 437  | 67   | 489  | 64   |
|                            | ,799 | .64% | ,613 | .43% | ,710 | .49% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย                 | 337  | 94   | 543  | 83   | 599  | 78   |
|                            | ,983 | .83% | ,135 | .69% | ,564 | .95% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไร ก่อนภาษีเงินได้         | 18   | 5    | 105  | 16   | 159  | 21   |
|                            | ,443 | .17% | ,815 | .31% | ,747 | .05% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคล           | (9,  | -2   | (36, | -5   | (54, | -7   |
|                            | 632) | .70% | 922) | .69% | 956) | .24% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรสุทธิสำหรับงวด          | 8    | 2    | 68   | 10   | 104  | 13   |
|                            | ,811 | .47% | ,893 | .62% | ,791 | .81% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินสดสุทธิจาก                | (    |      | 185  |      | 368  |      |
| (ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน     | 141, |      | ,782 |      | ,317 |      |
|                            | 284) |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงิน                        | 5    |      | (6,  |      | (35, |      |
| สดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน | ,581 |      | 825) |      | 835) |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินสดส                     | (70, |      | (65, |      | (    |      |
| ุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน | 655) |      | 140) |      | 374, |      |
|                            |      |      |      |      | 065) |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+

* ค่าใช้จ่ายอื่นประกอบด้วย ค่ารับรอง, ค่าโฆษณา, และค่าธรรมเนียมวิชาชีพ เป็นต้น

อัตราส่วนทางการเงินของบริษัทหลักทรัพย์ฯ

+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราส                    | 2549       | 2548       | 2547        |
| ่วนทางการเงินของบริษัทหลักทรัพย์ฯ |            |            |             |
|                            | (1 ม.ค.-31 | (1 ม.ค.    | (1 ม.ค. –   |
|                            | ธ.ค.)      | –31 ธ.ค.)  | 31 ธ.ค.)    |
+============================+============+============+=============+
|   อัตราส่ว                   |            |            |             |
| นแสดงความสามารถในการทำกำไร |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น             | 91.68%     | 83.70%     | 85.50%      |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตรากำไรสุทธิ              | 2.47%      | 10.62%     | 13.80%      |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น        | 1.09%      | 8.32%      | 17.03%      |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน*  | 15.23%     | 83.59%     | 68.80%      |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราส่วน                  |            |            |             |
| แสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์    | 0.78%      | 5.01%      | 5.29%       |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์      | 0.32       | 0.47       | 0.38        |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตร                      |            |            |             |
| าส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อ                        | N/A        | N/A        | N/A         |
| ัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อเงินกู้ |            |            |             |
|   ⁽¹⁾                      |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตร                      | N/A        | N/A        | N/A         |
| าส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อเงินกู้⁽¹⁾ |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตรา                     | 39.74%     | 36.25%     | 26.78%      |
| ส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราส                    | 59.94%     | 49.44%     | 37.70%      |
| ่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | 0.17       | 0.61       | 0.71        |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตร                      | N/A        | 96.53%⁽²⁾  | 160.32% ⁽³⁾ |
| าการจ่ายเงินปันผล^((2) , (3)) |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราส่วนอื่นๆ               |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   อัตราส                    | 15.19%     | 0.67%      | 0.74%       |
| ่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ต่อสินทรัพย์ |            |            |             |
+----------------------------+------------+------------+-------------+
|   เงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ      | 577.06%    | 167.97%    | 125.91%     |
+----------------------------+------------+------------+-------------+

หมายเหตุ

* อัตราส่วนผลตอบแทนจากการลงทุนคำนวณจาก ผลกำไร (ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์
และ รายรับจากดอกเบี้ยและเงินปันผลจำนวน เทียบกับ เงินลงทุนชั่วคราว – สุทธิ เฉลี่ย

(1) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2548 และ วันที่ 31 มีนาคม 2549
ไม่สามารถคำนวณได้เนื่องจากไม่มียอดเงินกู้ยืม

(2) เมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2549 ที่ประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี 2549 ของ
บริษัทหลักทรัพย์ฯได้มีมติจ่ายปันผลแก่ผู้ถือหุ้นจากกำไรสุทธิของปี 2548 และกำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร
ในอัตราหุ้นละ 1.90 บาท รวมเป็นเงิน 66.5 ล้านบาท
โดยบริษัทหลักทรัพย์ฯได้จ่ายเงินปันผลดังกล่าวแล้วในวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2549

(3) เงินปันผลจ่ายจากกำไรสุทธิของปี 2547 และกำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการดำเนินงาน

  รายได้

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม 379.86 ล้านบาท เทียบกับรายได้รวมของปี 2548
และ ปี 2547 ที่มีจำนวน 836.96 ล้านบาท และ 765.01 ล้านบาท ตามลำดับ
ทั้งนี้รายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2549 โดยส่วนใหญ่เป็นรายได้จาก
ค่านายหน้าธุรกิจหลักทรัพย์ และ ดอกเบี้ยและเงินปันผล ซึ่งเป็นของ ธุรกิจหลักทรัพย์ เป็นจำนวน
353 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 92.93 ซึ่งบริษัทหลักทรัพย์มีรายได้ค่านายหน้าลดลง 268.44
ล้านบาท จาก 580.68 ล้านบาทเป็น 312.24 ล้านบาท
และมีรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการลดลง จาก 39.28 ล้านบาทในปี 2548 เป็น 4.74 ล้านบาท
ในปี 2549 และมีรายได้จากกำไรจากการซื้อขายหลักทรัพย์ลดลง 174.90 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี
2548
เนื่องจากภาวะตลาดมีการเปลี่ยนแปลงและมีความผันผวนสูงจาการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองและภาวะเศรษฐกิจที่ผันผวนในระหว่างปี

ในส่วนของบริษัทหลักทรัพย์ฯ ภาวะการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2549
โดยเฉลี่ยมีการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง
โดยมีปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวันในตลาดหลักทรัพย์ลดลงจาก 16,601 ล้านบาทเป็น
16,327 ล้านบาทหรือลดลงคิดเป็นร้อยละ 1.65
และจากการลาออกของเจ้าหน้าที่การตลาดบางส่วนรวมทั้งการขายสาขา 11 สาขาในไตรมาสที่ 2
ของปี 2549 ทำให้รายได้ค่านายหน้าของบริษัทหลักทรัพย์ฯลดลง โดยบริษัทหลักทรัพย์ฯมีรายได้รวม
356.43 ล้านบาท ประกอบด้วยรายได้จากค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จำนวน 315.34 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 88.47 ของรายได้รวม ลดลงร้อยละ 46.14 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548
ในส่วนของรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการประกอบด้วย
ค่าธรรมเนียมการรับประกันการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์จำนวน 1.81 ล้านบาทในปี 2549
ซึ่งลดลงจาก 32.21 ล้านบาทในปี 2548 เนื่องจากในปี 2548
บริษัทหลักทรัพย์ฯได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้จัดการจำหน่ายของหุ้นที่ออกใหม่และเสนอขายต่อประชาชนทั่วไปเป็นจำนวน
4 รายในขณะที่ปี 2549 ไม่ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้จัดการ

ค่าใช้จ่าย

บริษัทและบริษัทย่อย

จากงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย สำหรับปี 2549
มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารรวม 377.61 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 99.41
ของรายได้รวม ในจำนวนนี้ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน จำนวน 204.19 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 53.75 ลดลงจาก 317.84 ล้านบาทในปีที่ผ่านมา
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นพนักงานของธุรกิจหลักทรัพย์
เนื่องจากบริษัทหลักทรัพย์ฯมีการจ่ายผลตอบแทนให้แก่เจ้าหน้าที่การตลาดซึ่งผันแปรตามมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์
นอกจากนี้มีเจ้าหน้าที่การตลาดบางส่วนได้ลาออกจากการปิดสาขาของบริษัทหลักทรัพย์ในระหว่างปี
นอกจากนี้ค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย ได้ลดลงจากปีที่ผ่านมาที่ 93.04 ล้านบาท เป็น 28.68
ล้านบาท สำหรับค่าใช้จ่ายในส่วนอื่น เช่น ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่ และอุปกรณ์
ค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย รวมทั้งค่าใช้จ่ายอื่น
เป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดจากธุรกิจหลักทรัพย์เป็นส่วนใหญ่

บริษัทหลักทรัพย์ฯ

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทหลักทรัพย์ฯลดลง 128.81 ล้านบาท หรือลดลงคิดเป็นร้อยละ
29.44 จาก 437.61 ล้านบาทในปี 2548 เป็น 308.80 ล้านบาทในปี 2549
โดยสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อรายได้รวมคิดเป็นร้อยละ 67.43 และร้อยละ 86.64
ในปี 2548 และ 2549 ตามลำดับ
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานซึ่งลดลงจาก 297.73
ล้านบาทในปี 2548 เป็น 187.76 ล้านบาทในปี 2549 หรือลดลงคิดเป็นร้อยละ 36.94
เกิดจากผลตอบแทนพนักงาน เช่น เงินเดือน เงินโบนัส ค่า Sale incentive และค่า profit
sharing ซึ่งลดลงตามการลาออกของเจ้าหน้าที่การตลาดบางส่วนรวมทั้งการขายสาขาจำนวน 11
สาขาในไตรมาสที่ 2 ของปี 2549
และแปรผันตามปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยที่ลดลงของตลาดหลักทรัพย์จาก 16,601 ล้านบาท ในปี
2548 เป็น 16,327 ล้านบาทในปี 2549 ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่ และอุปกรณ์ลดลงจาก
100.99 ล้านบาทในปี 2548 เป็น 88.92 ล้านบาทในปี 2549 เนื่องจากบริษัทหลักทรัพย์ฯ
ได้ขายสาขา จึงทำให้ค่าใช้จ่ายในการเช่าพื้นที่ ค่าสาธารณูปโภคลดลง นอกจากนี้บริษัทหลักทรัพย์ฯมี
ค่าธรรมเนียมและบริการจ่ายที่ลดลง จาก 101.96 ล้านบาท เป็น 26.42 ล้านบาท
จากการหมดภาระค่าธรรมเนียมแรกเข้าตลาดหลักทรัพย์ในปลายปี 2548
ซึ่งทำให้ภาระการจ่ายค่าธรรมเนียมดังกล่าวลดลงประมาณ 50 ล้านบาท
และค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายและรับประกันการจัดจำหน่ายที่จ่ายให้กับบริษัทที่ปรึกษาฯและบริษัทคู่สัญญาลดลง
จาก 21.17 ล้านบาท เป็น ประมาณ 6 แสนบาท
อย่างไรก็ตามสาเหตุที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้รวมเพิ่มขึ้นเกิดจากการลดลงของรายได้เมื่อเทียบกับในช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

ในปี 2549 บริษัทหลักทรัพย์ฯ มีกำไรสุทธิ 8.81 ล้านบาท ลดลงจาก 68.89 ล้านบาทในปี 2548
ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทหลักทรัพย์ฯ ลดลงจากร้อยละ 8.32 ในปี 2548
เป็นร้อยละ 1.09 ในปี 2549 เนื่องจากรายได้ที่ลดลงจากปี 2548 ถึง 292.52
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 45.08 ในขณะที่ค่าใช้จ่ายลดลง 205.15 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
37.77 สาเหตุที่ค่าใช้จ่ายลดลงไม่เป็นไปตามสัดส่วนของรายได้
เนื่องจากบริษัทมีค่าเสื่อมราคาที่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่ถึงแม้ว่าบริษัทจะขายอุปกรณ์คอมพิวเตอร์และเครื่องตกแต่งสำนักงานพร้อมสาขาในไตรมาส
2 ของปี 2549 นอกจากนั้นค่าเช่าพื้นที่และค่าสาธารณูปโภคได้มีการปรับราคาค่าบริการเพิ่มขึ้น

สำหรับปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีขาดทุนสุทธิ 11.6 ล้านบาทลดลง196.7
ล้านบาทจากกำไรสุทธิ 185.1 ล้านบาท ในปี 2548
ทั้งนี้เนื่องจากรายได้ค่านายหน้าจากธุรกิจหลักทรัพย์ลดลง 268.5 ล้านบาท
และกำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์ลดลง 174.9 ล้านบาท
และรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการลดลง 34.6 ล้านบาท

2.  ฐานะการเงิน

  สินทรัพย์รวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อย มีสินทรัพย์รวม 1,425.39 ล้านบาท
ส่วนใหญ่ประกอบด้วย เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 440.13 ล้านบาท ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์
และดอกเบี้ยค้างรับ-สุทธิ 407.99 ล้านบาท ซึ่งลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ-สุทธิ
ลดลง 250.75 ล้านบาท จาก 658.74 ล้านบาท เป็น 407.98 ล้านบาท
เนื่องจากการลดลงของปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ฯ 3 วันทำการก่อนสิ้นปี
2549 ซึ่งมีการชำระราคาภายใน 3 วันทำการ
โดยลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์จะมีการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นและลดลงอยู่เสมอ ส่วนเงินลงทุนชั่วคราว
347.03 ล้านบาท และ ลูกหนี้สำนักหักบัญชี 55.96 ล้านบาท โดยมีสัดส่วนร้อยละ 30.88 ร้อยละ
28.62 ร้อยละ 24.35 และ ร้อยละ 3.93 ตามลำดับ สินทรัพย์รวมมียอดลดลงจำนวน 618.83
ล้านบาท เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2548 โดยลดลงจาก 2,044.22 ล้านบาท เป็น 1,425.39 ล้านบาท
หรือลดลงคิดเป็นร้อยละ 30.27 การลดลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจาก 990.90
ล้านบาทในปี 2548 เป็น 440.13 ล้านบาท
ทั้งนี้เพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนโดยลดการถือเงินสดและลงทุนในเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น
โดยได้ลงทุนในหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 158.84 ล้านบาท เป็น
347.03 ล้านบาท ทั้งนี้บริษัทและบริษัทหลักทรัพย์ฯได้มีการจัดโครงสร้างการลงทุน
เพื่อบริหารสภาพคล่องและเพื่อให้มีความคล่องตัวในการปรับเปลี่ยนการลงทุนให้สอดคล้องกับสภาวะตลาดและอัตราดอกเบี้ยที่มีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 1,425.40 ล้านบาท
ส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 440.13 ล้านบาท
ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับจำนวน 408 ล้านบาท เงินลงทุนชั่วคราวจำนวน 347.03
ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 30.88 ร้อยละ 28.62 และร้อยละ 24.35 ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์รวมลดลงจาก ณ สิ้นปี 2548 คิดเป็นร้อยละ 30.27
หากไม่รวมรายการลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ จะมีสินทรัพย์รวมจำนวน 1,017.40 ล้านบาท

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-สุทธิ
หลังหักเงินฝากและเงินลงทุนในนามบริษัทหลักทรัพย์ฯเพื่อลูกค้า ลดลง 550.77 ล้านบาท จาก
990.90 ล้านบาทในปี 2548 เป็น 440.13 ล้านบาท ในปี 2549 ทั้งนี้
เกิดจากกำไรจากผลการดำเนินงาน และการจ่ายเงินปันผลในระหว่างปี จำนวน 170.4 ล้านบาท
ในเดือนเมษายน 2549 บริษัทและบริษัทย่อย มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-สุทธิ
หลังหักเงินฝากและเงินลงทุนในนามบริษัทหลักทรัพย์ฯเพื่อลูกค้า ลดลง 206.36 ล้านบาท จาก
479.26 ล้านบาทในปี 2548 เป็น 272.90 ล้านบาท ในปี 2549 ทั้งนี้
บริษัทหลักทรัพย์ฯมีเงินลงทุนในตั๋วเงินคลังและพันธบัตรซึ่งรวมส่วนของลูกค้าลดลงจากจำนวน
254.37 ล้านบาท ในปี 2548 เป็น 49.94 ล้านบาท ในปี 2549 (เป็นส่วนของบริษัททั้งหมด)
และ มีเงินฝากกระแสรายวันและออมทรัพย์รวมส่วนของลูกค้า ลดลงจากจำนวน 185.43 ล้านบาท
ในปี 2548 เป็น 83.44 ล้านบาท ในปี 2549 (โดยเมื่อหักส่วนของลูกค้าจำนวน 10.58 ล้านบาท
บริษัทหลักทรัพย์ฯจะมีเงินฝากกระแสรายวันและออมทรัพย์ จำนวน 72.86 ล้านบาท ในปี 2549)
นอกจากนี้บริษัทหลักทรัพย์ฯมีการลงทุนในตั๋วสัญญาใช้เงินประเภทเรียกคืนเมื่อทวงถาม (call)
และประเภทมีกำหนดระยะเวลา (Term) ไม่เกิน 3 เดือน เพิ่มขึ้นจาก 170 ล้านในปี 2548 เป็น
200 ล้านบาทในปี 2549 (โดยมีส่วนที่ฝากเพื่อลูกค้า 50 ล้านบาทในปี 2549)

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ-สุทธิ ลดลงจาก 658.74 ล้านบาทในปี 2548 เป็น
407.99 ล้านบาทในปี 2549
ซึ่งมีสาเหตุมาจากการที่ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ประกาศนโยบายการป้องกันการเก็งกำไรของนักลงทุนชาวต่างชาติในเดือน
ธันวาคม 2549 ส่งผลให้นักลงทุนเกิดความไม่มั่นใจในนโยบายของรัฐบาล
จึงได้ชะลอการลงทุนซื้อขายหลักทรัพย์ในช่วง 3 วัน ทำการก่อนสิ้นปี 2549

นอกจากนี้บริษัทหลักทรัพย์ฯได้จำแนกลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ
ตามประกาศคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ เรื่อง
การจัดทำบัญชีเกี่ยวกับลูกหนี้ด้อยคุณภาพของบริษัทหลักทรัพย์ โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ
31 ธันวาคม 2549 บริษัทหลักทรัพย์ฯมีมูลหนี้จัดชั้นต่ำกว่ามาตรฐานจำนวน1.40 ล้านบาทและ 0.38
ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งหนี้ดังกล่าวค้างชำระไม่เกิน 1-2 วัน อย่างไรก็ตาม ภายหลังวันที่ในงบดุล
บริษัทหลักทรัพย์ฯได้รับชำระหนี้ดังกล่าวแล้วทั้งจำนวน

เงินลงทุนชั่วคราวและเงินลงทุนระยะยาว

เงินลงทุนในหลักทรัพย์ชั่วคราวสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวน
347.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 188.19 ล้านบาท จากปี 2548
โดยเป็นเงินลงทุนชั่วคราวในหลักทรัพย์เพื่อค้า-ตราสารทุนที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ
เงินลงทุนชั่วคราวในหลักทรัพย์เพื่อค้า-ตราสารหนี้
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นจากอัตราผลตอบแทนในพันธบัตรตั๋วเงินคลังและบริษัทได้เพิ่มการลงทุนในเงินลงทุนระยะยาวประมาณ
67.80 ล้านบาท โดยเป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
ทั้งนี้สัดส่วนของเงินลงทุนของบริษัทและบริษัทหลักทรัพย์มีการเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอตามสภาวะตลาดและผลตอบแทนของการลงทุน

สภาพคล่อง

ปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบจำนวน 262.50 ล้านบาท
ลดลงจาก 167.09 ล้านบาทในปี 2548 เนื่องจากสาเหตุหลักคือ
ผลประกอบการขาดทุนและการลงทุนในเงินลงทุนชั่วคราวที่เพิ่มขึ้นและการลดลงของเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ในช่วง
3 วันทำการก่อนวันสิ้นปี

ในส่วนของกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนในปี 2549 ติดลบ 112.99 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการลงทุนในเงินลงทุนระยะยาวในหลักทรัพย์เผื่อขายตราสารทุนที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงินลดลงจำนวน 175.27 ล้านบาทในปี 2549
เนื่องจากในระหว่างปีบริษัทมีการจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิสำหรับปี 2548

ณ สิ้น ปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมี อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม คิดเป็นร้อยละ
55.22 ซึ่งใกล้เคียงกับ ณ สิ้นปี 2548
และมีอัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวมที่เพิ่มขึ้นจาก ร้อยละ 39.90 ในปี 2548
เป็นร้อยละ 52.83 ในปี 2549 เนื่องจาก ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ ที่ลดลง

แหล่งที่มาของเงินทุน

แหล่งที่มาของเงินทุนของบริษัทและบริษัทย่อย โดยส่วนใหญ่มาจากส่วนของผู้ถือหุ้น
และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ซึ่งจะนำไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนระยะสั้นระหว่างงวด
ในการทำธุรกรรมด้านซื้อขายหลักทรัพย์ เงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์
ตลอดจนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ตราสารหนี้และตราสารทุนตามนโยบายของบริษัทเพื่อเพิ่มรายได้และผลตอบแทนจากการลงทุนในหลักทรัพย์ระยะสั้น
รวมทั้งการขยายปริมาณธุรกิจด้านนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
และการจัดจำหน่ายและรับประกันการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทมีทุนชำระแล้วจำนวน 1,065 ล้านบาท

หนี้สินและภาระผูกพัน

หนี้สิน

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อย มีหนี้สินรวม 136.30 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2548 จำนวน
385.39 ล้านบาท หรือลดลงคิดเป็นร้อยละ 74.09 โดยหนี้สินหลักในปี 2549 ประกอบด้วย
เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ซึ่งลดลงจาก 410.83 ล้านบาท ในปี 2548 เป็น 92.88 ล้านบาท ในปี
2549 ทั้งนี้การลดลงของหนี้สินโดยรวมดังกล่าว
เป็นผลมาจากการที่ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ประกาศนโยบายการป้องกันการเก็งกำไรของนักลงทุนชาวต่างชาติในเดือน
ธันวาคม 2549 ส่งผลให้นักลงทุนเกิดความไม่มั่นใจในนโยบายของรัฐบาล
จึงได้ชะลอการลงทุนซื้อขายหลักทรัพย์ในช่วง 3 วันทำการก่อนสิ้นปี 2549 นอกจากนี้
ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายของบริษัทและบริษัทย่อย ลดลงจาก 65.91 ล้านบาท ในปี 2548 เป็น 31.37
ล้านบาทในปี 2549 จากเงินโบนัสค้างจ่าย ค่าตอบแทนพนักงานค้างจ่ายที่ลดลง
นอกจากนั้นเจ้าหนี้สำนักหักบัญชีลดลงจาก 27.69 ล้านบาทในปี 2548 เป็น 5.81 ล้านบาทในปี
2549 เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ต่อวันที่ปรับตัวลดลงในช่วงปลายปี 2549
โดยเฉพาะการซื้อขายหลักทรัพย์ในช่วง 3 วันสุดท้าย

ภาระผูกพัน

บริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทหลักทรัพย์ฯ
มีภาระผูกพันตามสัญญาเช่าและบริการระยะยาวสำหรับอาคาร สำนักงาน อุปกรณ์ และบริการอื่นๆ
ที่ต้องจ่ายในอนาคตจำนวน 23.60 ล้านบาทในปี 2550 และจำนวน 23.60 ล้านบาท สำหรับปี
2551 เป็นต้นไป

นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อย
ยังมีภาระผูกพันตามสัญญาเช่าและบริการข้อมูลและอุปกรณ์สื่อสารซึ่งจะต้องจ่ายค่าเช่าและบริการในอนาคตเป็นรายเดือนในอัตราเดือนละประมาณ
0.6 ล้านบาท สัญญาดังกล่าวไม่มีกำหนดเวลา

บริษัทหลักทรัพย์ฯได้รับอนุญาตเป็นสมาชิกตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เมื่อวันที่ 27 กันยายน
2545
ทำให้มีภาระต้องนำส่งเงินค่าธรรมเนียมในการเป็นสมาชิกตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเป็นรายเดือนในอัตราร้อยละ
0.005 ของมูลค่าการซื้อขายเป็นรายเดือนโดยไม่มีกำหนดเวลา
และมีภาระต้องนำส่งค่าธรรมเนียมการประกอบธุรกิจการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
การค้าหลักทรัพย์ การเป็นที่ปรึกษาการลงทุน และการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์
โดยจ่ายค่าธรรมเนียมดังกล่าวให้กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในอัตราร้อยละ
1 ต่อปีของรายได้จากการประกอบธุรกิจหลักทรัพย์ข้างต้น ค่าธรรมเนียมดังกล่าวกำหนด ขั้นต่ำ
200,000 บาทต่อปีและกำหนดสูงสุดไม่เกิน 3,000,000 บาทต่อปี (ปี 2550 ขั้นต่ำ 500,000
บาท สูงสุดไม่เกิน 5,000,000 บาทต่อปี)

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 เป็น 1,289.08 ล้านบาท ลดลง 233.45 ล้านบาท
หรือลดลงร้อยละ 15.33 จากส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2548
ซึ่งเกิดจากการลดลงของกำไรสะสมในส่วนที่ยังไม่จัดสรร จาก 177.51 ล้านบาท เป็นขาดทุนสะสม
4.49 ล้านบาท จากการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2548 จำนวน
170.4 ล้านบาท และผลการดำเนินงานขาดทุนของปี 2549

เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม 2547 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทหลักทรัพย์ฯ ครั้งที่ 7/2547
ได้มีมติอนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไรครึ่งปีแรกของปี 2547 และกำไรสะสม
ให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 3.20 บาท รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 112 ล้านบาท
ซึ่งทำให้กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรของบริษัทหลักทรัพย์ฯภายหลังจากการจ่ายเงินปันผลครั้งนี้แล้วเหลือเท่ากับ
26.60 ล้านบาท โดยจ่ายในเดือนกรกฎาคม 2547 และมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่
5/2547 ได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล โดยจ่ายจากกำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรรยกมา ณ วันที่
1 มกราคม 2547 และกำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 กรกฎาคม 2547
แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.18 บาท รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 153 ล้านบาท
โดยจ่ายในเดือนสิงหาคม 2547

เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2548 ที่ประชุมผู้ถือหุ้นบริษัทหลักทรัพย์ฯ
ได้มีมติอนุมัติการจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานของบริษัทหลักทรัพย์ฯในปี 2547 ในอัตราหุ้นละ
1.60 บาท รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 56,000,000 บาท โดยจ่ายในเดือนกุมภาพันธ์ 2548 และเมื่อวันที่
10 มีนาคม 2548 ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2548 ของบริษัท
ได้มีมติอนุมัติจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานของบริษัทตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2547 ถึงวันที่ 31
ธันวาคม 2547 และกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร ในอัตราหุ้นละ 0.07 บาท รวมเป็นเงินทั้งสิ้น
74,550,000 บาท โดยจ่ายในเดือน เมษายน 2548

เมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2549
ที่ประชุมสามัญประจำปีผู้ถือหุ้นของบริษัทหลักทรัพย์ฯได้มีมติจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นจากผลการดำเนินงานของปี
2548 และกำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรรของปี 2548 ในอัตราหุ้นละ 1.90 บาท รวมเป็นเงิน 66.5
ล้านบาท ซึ่งได้จ่ายให้ผู้ถือหุ้น ในเดือน กุมภาพันธ์ 2549 และ มติที่ประชุมสามัญประจำปีผู้ถือหุ้น ปี
2549 ของบริษัท เมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2549 ได้มีมติจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานสำหรับปี
2548 แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.16 บาท รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 170.4 ล้านบาท
โดยบริษัทได้จ่ายเงินปันผลดังกล่าวให้กับผู้ถือหุ้นในเดือน เมษายน 2549

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.34 เท่า และ 0.11 เท่า ณ สิ้นปี
2548 และ สิ้นปี 2549 ตามลำดับ จากการลดลงของหนี้สินในส่วนเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์
และเนื่องจากบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงโดยมีขาดทุนสุทธิสำหรับปี 2549 จำนวน 11.60 ล้านบาท

ทั้งนี้ภายหลังจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนแก่ประชาชนในปี 2547
บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการลงทุนระยะสั้น ได้แก่ เงินฝากกระแสรายวันและออมทรัพย์
ตั๋วเงินคลังและพันธบัตร และตั๋วสัญญาใช้เงิน เพื่อรองรับการลงทุนในอนาคต
สำหรับนโยบายการจัดหาแหล่งเงินทุนในอนาคต
บริษัทมีนโยบายการจัดการเงินทุนให้สอดคล้องกับกิจกรรมและวัตถุประสงค์ในการใช้เงินนั้น
และการที่บริษัทได้เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
จึงทำให้สามารถระดมทุนในตลาดหลักทรัพย์ อาทิ การเพิ่มทุนจดทะเบียน
การหาแหล่งเงินทุนผ่านเครื่องมือทางการเงิน ต่าง ๆ เป็นต้น อันเป็นแหล่งเงินที่มีต้นทุนต่ำกว่า
เมื่อเปรียบเทียบกับการกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินทั่วไป

1.  ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่จะมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินของบริษัทในอนาคต ได้แก่ สภาวะเศรษฐกิจ
การเมือง แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย
รวมทั้งนโยบายของหน่วยงานราชการในการกำหนดกฎเกณฑ์และอัตราค่าธรรมเนียมในการซื้อขายหลักทรัพย์
ปัจจัยต่าง ๆ เหล่านี้จะมีผลต่อสภาวะการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์และการแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์
ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อรายได้รวมและฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย

บริษัทได้คำนึงถึงปัจจัยดังกล่าวข้างต้น
จึงได้มีการพิจารณาและทบทวนแผนในการดำเนินธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อยอย่างสม่ำเสมอ
โดยได้มีนโยบายขยายฐานลูกค้าซื้อขายหลักทรัพย์
เพิ่มรายได้จากค่าธรรมเนียมการให้บริการเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนการสอบบัญชี (audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีสำหรับปี 2548
แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทเป็นจำนวนเงินรวม 1,445,397 บาท และ สำหรับปี 2549 เป็นจำนวนรวม
1,699,500 บาท

2.  ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

ในปี 2548 และปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีค่าบริการอื่นจากสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด