12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. งบการเงิน

1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชี สำหรับรอบระยะเวลาบัญชี 3 ปี ที่ผ่านมา ( ปี 2545- 2548 )
ได้แสดงความเห็นต่องบการเงินของบริษัท ว่า งบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ------ ------------------- ---------------------- ---------------------------
  ปีบัญชี   ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต      สำนักงานที่ตรวจสอบบัญชี     ความเห็นในรายงานการตรวจสอบ

  2548   นายไวโรจน์           บจก.เคพีเอ็มจี ภูมิไชย      ไม่มีเงื่อนไข
         จินดามณีพิทักษ์          สอบบัญชี                 

  2547   นายไวโรจน์           บจก.เคพีเอ็มจี ภูมิไชย      ไม่มีเงื่อนไข
         จินดามณีพิทักษ์          สอบบัญชี                 

  2546   นายไวโรจน์           บจก.เคพีเอ็มจี ภูมิไชย      ไม่มีเงื่อนไข
         จินดามณีพิทักษ์          สอบบัญชี                 
  ------ ------------------- ---------------------- ---------------------------

  1.2 สรุปงบการเงิน

หน่วย พันบาท

  ---------------------------------- ------------ ------------ -------------
                                     2546         2547         2548*

  รายได้รวม                           1,086,680    1,412,517    1,567,977

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม                  931,659      1,213,486    1,386,138

  กำไร(ขาดทุน) สุทธิ                    155,021      199,031      181,839

  กำไร(ขาดทุน) ต่อหุ้น สุทธิ               5.17         6.63         0.59

  จำนวนหุ้น (หุ้น)                       30,000,000   30,000,000   447,369,569

  สินทรัพย์รวม                          3,637,952    4,356,661    5,077,118

  หนี้สินรวม                            2,754,976    3,357,104    3,662,530

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                        882,976      999,507      1.414,588

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)                 29.43        33.32        3.16

  เงินปันผล (บาทต่อหุ้น)                  2.75         3.50         -
  ---------------------------------- ------------ ------------ -------------

* ปรับมูลค่าหุ้นที่ตราไว้จากเดิมมูลค่าหุ้นละ 10 บาท ให้เป็นมูลค่าหุ้นละ 1 บาท

  สรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------
                                       2546        2547        2548

  ความสามารถในการหากำไร (profitability                         
  ratio)                                                       

  อัตรากำไรขั้นต้น *                       30.81%      28.41%      25.68%

  อัตราดอกเบี้ยรับ **                      15.21%      14.15%      15.40%

  อัตราดอกเบี้ยจ่าย **                     4.70%       3.52%       3.93%

  ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย **                  10.52%      10.63%      11.47%

  อัตรากำไรสุทธิ                          14.27%      14.09%      11.60%

  อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            18.56%      21.15%      15.06%

  * กรณี operating lease                                        

  ** กรณี financial lease                                       

                                       2546        2547        2548

  ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency                           
  ratio)                                                       

  อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์                 5.19%       4.98%       3.86%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                  36.40%      35.34%      33.24%

                                                               

                                       2546        2547        2548

  นโยบายทางการเงิน (Financial ratio)                            

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)       3.12        3.36        2.59

  อัตราส่วนเงินให้กู้ต่อเงินกู้ (เท่า)            1.68        1.39        1.39

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                53.22%      52.76%      57.74%

  ข้อมูลต่อหุ้นและอัตราการเติบโตของธุรกิจ                               

                                       2546        2547        2548*

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                     

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                 29.43       33.32       3.16

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิต่อหุ้น (บาท)             5.17        6.63        0.59

  เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)                    2.75        3.50        0.23

  * ปรับมูลค่าที่ตราไว้จากเดิมมูลค่าหุ้นละ 1 บาท                          
  ให้เป็นมูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                          

                                                               

  อัตราการเติบโต                         2546        2547        2548

  สินทรัพย์รวม                            55.96%      19.75%      16.54%

  หนี้สินรวม                              78.35%      21.86%      9.10%

  รายได้จากการขายหรือบริการ               22.64%      29.98%      11.01%

  ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน                      -12.07%     37.09%      -17.08%

  กำไรสุทธิ                              34.03%      28.39%      -8.64%
  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------

2. คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน

ฐานะการเงิน ณ วันที่ 30 กันยายน 2548

ทรัพย์สินรวม

ณ 30 กันยายน 2548 ทรัพย์สินรวมของบริษัทมีมูลค่าประมาณ 5,077 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2547 คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 16.54 หรือเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 721
ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นของทรัพย์สินรวมนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการที่บริษัทมีการขยายตัวในด้านทรัพย์สินให้เช่าเพิ่มขึ้น
โดยบริษัทได้มุ่งเน้นคัดเลือกลูกค้าที่มีศักยภาพและมีประวัติการชำระดี
สำหรับการให้เช่าทรัพย์สินที่เกิดขึ้นใหม่ในปี 2548 ส่วนใหญ่ยังคงเป็นสัญญาเช่าแบบดำเนินงาน
โดยในปี 2548
บริษัทมีทรัพย์สินให้เช่าที่เป็นสัญญาเช่าแบบดำเนินงานของบริษัท-สุทธิจากค่าเสื่อมราคาสะสมมีมูลค่ารวม
4,184 ล้านบาท คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 14.33 เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ สิ้นปีบัญชี 2547
หรือเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนประมาณ 524 ล้านบาท สำหรับสัญญาเช่าทางการเงิน ซึ่งจะถูกบันทึกบัญชี
อยู่ในงบการเงินเป็นลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงินแทนการบันทึกเป็นทรัพย์สินให้เช่า ในปี 2548
บริษัทมีสัญญาเช่าประเภทนี้โดยแสดงเป็นยอดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน-สุทธิ มูลค่าประมาณ
185 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547 เป็นจำนวนเงิน 46 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 33.09
เนื่องจากได้มีการให้เช่าทรัพย์สินแบบสัญญาเช่าการเงินกับลูกค้ารายใหม่เพิ่มขึ้น
หากพิจารณาสถานะของลูกหนี้ที่ค้างชำระและจำนวนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ณ วันที่ 30 กันยายน
2548 จะพบว่าบริษัทมีลูกหนี้ที่ค้างเกิน 3 เดือนขึ้นไปเป็นจำนวนเงิน 1.08
ล้านบาทสำหรับสัญญาเช่าดำเนินงาน ส่วนสัญญาเช่าการเงินจะพบว่าบริษัทมีลูกหนี้เกิน 3 เดือนขึ้นไป
เป็นจำนวน 0.15 ล้านบาท แต่อย่างไรก็ดีบริษัทมีค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 4.15
ล้านบาทสำหรับลูกหนี้ของสัญญาเช่าดำเนินงาน และค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 10.97
ล้านบาทสำหรับลูกหนี้ของสัญญาเช่าการเงินตามลำดับ การที่บริษัทมีลูกหนี้ค้างชำระจำนวนน้อย
เนื่องจากบริษัทได้มีการพิจารณาการให้เช่าทรัพย์สินสำหรับลูกค้าอย่างรัดกุม
และลูกค้าเดิมของบริษัทมาชำระเงินโดยตลอด ทำให้ ณ วันที่ 30 กันยายน 2548
บริษัทมีค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญอย่างเพียงพอ

หนี้สินรวม

ณ วันที่ 30 กันยายน 2548 หนี้สินรวมของบริษัท มีมูลค่าประมาณ 3,663 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2547 โดยเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงิน 305 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 9.10
เนื่องจากในปีนี้บริษัทได้ใช้เงินทุนบางส่วนจากเงินเพิ่มทุนของหุ้นสามัญในการขยายการให้เช่าทรัพย์สินใหม่
และบางส่วนมาจากการกู้ยืม เงินจากการกู้ยืมนี้แบ่งเป็นหุ้นกู้ อายุ 2 ปี จำนวน 200 ล้านบาท หุ้นกู้
อายุ 3 ปี รวมทั้งสิ้นจำนวน 940 ล้านบาท และ หุ้นกู้ อายุ 4 ปี จำนวน 400 ล้านบาท
รวมเป็นหุ้นกู้จำนวนทั้งสิ้น 1,540 ล้านบาท และตั๋วแลกเงินระยะยาว-สุทธิ จำนวน 882 ล้านบาท
หรือรวมเป็นเงินกู้ระยะยาวแล้วเทียบเท่า อัตราร้อยละ 66.14 ของหนี้สินรวมทั้งสิ้น
การออกหุ้นกู้และตั๋วแลกเงินระยะยาวนี้เพื่อทำให้บริษัทมีเสถียรภาพทางด้านการเงินมากยิ่งขึ้น
โดยบริษัทได้พยายามจัดสัดส่วนของเงินกู้ยืมให้มีสัดส่วนที่สอดคล้องกับอายุของสัญญาเช่า
และบริษัทยังได้พยายามบริหารต้นทุนที่เกิดขึ้น โดยนำเงินที่ได้จากแหล่งต้นทุนที่ต่ำกว่า
มาชำระคืนแหล่งเงินที่มีต้นทุนที่สูงกว่า

ส่วนของผู้ถือหุ้น 

ในปี 2548 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 415 ล้านบาท
เป็นผลเนื่องมาจากการเพิ่มทุนและรับชำระเงินค่าหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท
โดยได้รับชำระเป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 338 ล้านบาท (สุทธิจากค่าใช้จ่ายในการเพิ่มทุนแล้ว )
ประกอบกับผลการดำเนินงานของบริษัทที่มีกำไรสุทธิสำหรับปี 2548 จำนวน 182 ล้านบาท
แต่ทั้งนี้ส่วนของผู้ถือหุ้นได้ลดลงเนื่องจากการจ่ายเงินปันผลของผลประกอบการปี 2547 จำนวน 105
ล้านบาท จึงทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2548 มีจำนวนเงินทั้งสิ้น 1,415 ล้านบาท
และผลของการเพิ่มทุนในครั้งนี้ยังส่งผลทำให้อัตราส่วนของหนี้สินต่อทุนของบริษัทลดลงจากเดิม 3.36
เท่า ณ สิ้นปีบัญชี 2547 เป็นเท่ากับ 2.59 เท่า ณ วันที่ 30 กันยายน 2548

ผลการดำเนินงานของปี 2548

รายได้ และต้นทุนค่าใช้จ่ายของบริษัท

รายได้ของบริษัท 

ในปี 2548 บริษัทมีรายได้จากสัญญาเช่าแบบดำเนินงานเป็นจำนวนเงิน 1,472 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว จำนวน 183 ล้านบาท หรือในอัตราร้อยละ 14.22
และรายได้จากสัญญาเช่าทางการเงินในปี 2548
บริษัทมีรายได้จากสัญญาเช่าการเงินเป็นจำนวนเงิน 25 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วจำนวน 7
ล้านบาท เนื่องจากบริษัทยังคงมีการขยายทรัพย์สินให้เช่าใหม่อย่างต่อเนื่อง
ถึงแม้ว่าการแข่งขันในธุรกิจนี้จะเพิ่มมากขึ้นก็ตาม

อย่างไรก็ดี
เนื่องจากจำนวนทรัพย์สินของสัญญาเช่าประเภทไม่มีสิทธิเลือกซื้อทรัพย์สินและคืนทรัพย์สินหลังสิ้นสุดการเช่าได้หมดสัญญาลงในปี
2547 มากกว่าปกติ โดยเมื่อเทียบสัญญาเช่าประเภทเดียวกันที่หมดสัญญาเช่าของปี 2548
สัญญาเช่าที่สิ้นสุดในปี 2548 จะมีจำนวนน้อยกว่ามาก จึงเป็นสาเหตุให้ในปี 2548
กำไรจากการขายทรัพย์สินให้เช่าเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่าลดลงจากปี 2547 เป็นจำนวน 42 ล้านบาท
แต่อย่างไรก็ดี ในปี 2548
บริษัทยังคงมีรายได้อื่นจากกำไรการขายทรัพย์สินให้เช่าเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่านี้เป็นจำนวน 50
ล้านบาท และเมื่อรวมกับผลของการที่บริษัทมีสัญญาเช่าที่เพิ่มขึ้น บริษัทมีรายได้รวมสูงขึ้นกว่าปี 2547
เป็นจำนวนทั้งสิ้น 155 ล้านบาท

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย 

ต้นทุนทางตรงจากการให้เช่าที่มีค่าเสื่อมราคาเป็นองค์ประกอบหลัก ในปี 2548 นั้น
บริษัทมีค่าเสื่อมราคา เป็นจำนวน 858 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ในอัตราร้อยละ 19.11
และบริษัทมีต้นทุนทางตรงจากการให้เช่าในปี 2548 เป็นจำนวนเงิน 1,094 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2547 เป็นจำนวน 171 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 18.58
ซึ่งอัตราการเพิ่มขึ้นนี้เป็นการเพิ่มในทิศทางเดียวกับอัตราการเพิ่มขึ้นของรายได้จากสัญญาเช่าแบบดำเนินงาน

กำไรสุทธิและอัตราผลตอบแทน

กำไรสุทธิในปี 2548 บริษัทมีกำไรสุทธิประมาณ 182 ล้านบาท โดยมีกำไรลดลงจากปี 2547
เป็นจำนวน 17 ล้านบาท หรือลดลงในอัตราร้อยละ 8.64
สาเหตุเนื่องมาจากกำไรจากการขายเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่าประเภทไม่มีสิทธิเลือกซื้อทรัพย์หลังสิ้นสุดสัญญาเช่าน้อยกว่าปี
2547 และ ในปี 2548 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 25.68 % ซึ่งลดลงจากปี 2547
สำหรับผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ในปี 2548 มีอัตราผลตอบแทนเท่ากับ 15.06 %
ซึ่งลดลงกว่าผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของปี 2547 แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทยังคงมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องของบริษัทและจากการขยายตัวของการให้เช่าทรัพย์สินและมีรายได้รวมเพิ่มขึ้น
หากแนวโน้มการขยายตัวของเศรษฐกิจของประเทศโดยรวมยังคงเป็นไปอย่างต่อเนื่อง
บริษัทก็เชื่อว่าจะดำเนินการทางธุรกิจและขยายธุรกิจให้สอดคล้องและเจริญเติบโตตามสภาวะเศรษฐกิจได้เช่นกัน
โดยบริษัทยังคงคำนึงถึงความระมัดระวังในการให้เช่าทรัพย์สินอยู่เช่นเดิม

สภาพคล่อง

ณ วันที่ 30 กันยายน 2548 บริษัทมียอดเงินคงเหลือเท่ากับ 145 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเมื่อปี 2547 โดยกระแสเงินสดในปี 2548
ของบริษัทมาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 1,085 ล้านบาท ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 1,300
ล้านบาท และได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 338 ล้านบาท ซึ่งในปี 2548
บริษัทใช้เงินไปเพื่อลงทุนซื้อทรัพย์สินใหม่เป็นจำนวน 1,546 ล้านบาท
และบริษัทมีกระแสเงินรับจากการจำหน่ายทรัพย์สินจำนวน 246 ล้านบาท
สำหรับเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2548 นั้น บริษัทได้รับเงินจากการเพิ่มทุนเป็น
จำนวน 338 ล้านบาท ในระหว่างปี 2548 บริษัทได้ทำการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นจำนวน 105
ล้านบาท จ่ายคืนตั๋วแลกเงินระยะยาวและไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวน 50 ล้านบาท และ 760
ล้านบาทตามลำดับ ทั้งนี้บริษัทได้มีการออกหุ้นกู้เพิ่มระหว่างปี 2548 เป็นจำนวน 600 ล้านบาท
บริษัทไม่ประสบปัญหาสภาพคล่องเท่าไรนักเนื่องจากบริษัทได้มีการออกตั๋วเงินระยะสั้นและหุ้นกู้ระยะยาวจากนักลงทุนสถาบัน
รวมทั้งบริษัทยังมีวงเงินกู้ยืมจากธนาคารและสถาบันการเงินในประเทศอีกหลายแห่งเพียงพอในการดำเนินกิจการ
นอกจากนี้บริษัทยังมีเงินรับจากการชำระค่าเช่าของลูกค้าปัจจุบันสำหรับใช้เป็นทุนหมุนเวียนของบริษัท
สำหรับ ณ 30 กันยายน 2548 บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย 15.25 เท่า และ
อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน 0.58 เท่า
ซึ่งกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทมีเพียงพอต่อการชำระคืน

3. ค่าตอบแทบของผู้สอบบัญชี

ในปี 2548 บริษัทแต่งตั้งนายไวโรจน์ จินดามณีพิทักษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3565 และ/หรือ
นายเจริญ ผู้สัมฤทธิ์เลิศ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4068 และ/หรือ นางสาวกัลยารัตน์
ไชยวรพงศา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3460 แห่ง บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด
เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทประจำปี 2548 และกำหนดค่าสอบบัญชีประจำปี 2548 เป็นจำนวนเงิน
660,000 บาท