1. ปัจจัยความเสี่ยง

 

1.  ความเสี่ยงจากการเข้ามาของคู่แข่งขันรายใหม่

ธุรกิจผลิตผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบา เป็นธุรกิจที่มีคู่แข่งน้อยราย
ในขณะที่ความต้องการใช้วัสดุอุปกรณ์ก่อสร้างมีปริมาณเพิ่มขึ้นตาม ความต้องการที่พักอาศัยที่เพิ่มขึ้น
ด้วยเหตุผลดังกล่าวจึงเป็นเหตุให้มีความต้องการของผู้ประกอบการรายใหม่เข้ามาดำเนินการเป็นผู้ผลิตผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบา
ซึ่งส่งผลกระทบต่อกำไรส่วนแบ่งการตลาดของบริษัท

อย่างไรก็ตามผู้ประกอบการรายใหม่ที่จะเข้ามาลงทุนในธุรกิจประเภทนี้จะต้องประสบกับข้อจำกัดที่สำคัญ
(Barrier of Entry) ได้แก่
เทคโนโลยีในการผลิตผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบาเป็นเทคโนโลยีเฉพาะด้าน (Special Knowhow)
รวมถึงต้องอาศัยระยะเวลา ประสบการณ์ และการวิจัยสูตรการผลิต (Learning Curve)
เพื่อปรับปรุงสูตรการผลิตให้สามารถผลิตสินค้าที่มีมาตรฐานสอดคล้องกับความต้องการของลูกค้า
สำหรับผู้ประกอบการที่มีเทคโนโลยี (Special Knowhow) ที่ได้มาตรฐานในโลกมีเพียง 2 ราย
ได้แก่ บริษัท XCELLA ประเทศเยอรมนี (ซึ่งเกิดจากการควบรวมของ บริษัท HEBEL
ประเทศเยอรมนี และบริษัท Y-TONG ประเทศเยอรมนี) และบริษัท WEHRHAHN ประเทศเยอรมนี

นอกจากนี้ ธุรกิจผลิตผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบาเป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนสูง การสร้างโรงงานผลิต
จะต้องใช้เงินลงทุนประมาณ 650 - 800 ล้านบาท ดังนั้นการลงทุนจึงมีความเสี่ยงค่อนข้าง
นอกจากนั้นแล้วสินค้าของบริษัทเป็นสินค้าที่มีคุณภาพระดับสูงสุดในประเทศ
บริษัทผลิตผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบาเกรด 4 ซึ่งเป็นเกรดคอนกรีตมวลเบาที่เป็นที่ต้องการของลูกค้า
และผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบาของบริษัทยังได้รับการรับรองมาตรฐานผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรม เลขที่
มอก.1505-2541 เป็นรายแรกในอุตสาหกรรมคอนกรีตมวลเบาอบไอน้ำ
และยังได้รับการรับรองมาตรฐาน ISO 9001:2000
เป็นรายแรกและรายเดียวในอุตสาหกรรมคอนกรีตมวลเบาอบไอน้ำ
ซึ่งเป็นมาตรฐานรับรองคุณสมบัติระดับโลก
เป็นผลให้ผลิตภัณฑ์ของบริษัทจึงเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพและเป็นที่ยอมรับของลูกค้า
ซึ่งถือได้ว่าปัจจัยดังกล่าวเป็นส่วนที่ช่วยให้บริษัทมีข้อได้เปรียบที่เหนือกว่าคู่แข่งที่จะเข้ามาใหม่

  1.2 ความเสี่ยงจากความผันผวนด้านราคาของวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิต

วัตถุดิบที่ต้องใช้ในการผลิตผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบาประกอบด้วย ปูนซีเมนต์ ปูนขาว ยิปซั่ม
เหล็กเส้น สารกระจายฟองอากาศ และทราย
วัตถุดิบที่สำคัญในการผลิตผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบาได้แก่ ปูนขาว ปูนซีเมนต์ และทราย
เนื่องด้วยเป็นสัดส่วนที่ใช้มากเมื่อเทียบกับวัตถุดิบอื่นๆ

บริษัทคาดว่าแนวโน้มความต้องการใช้ปูนขาวและ/หรือปูนซีเมนต์จะมีสูงขึ้นในอนาคต สืบเนื่องมาจาก
(1) การเพิ่มกำลังการผลิตของบริษัทที่เกิดขึ้นจากประสิทธิภาพและประสิทธิผลของเครื่องจักร (2)
การขยายกำลังการผลิตของบริษัท (3) การขยายกำลังการผลิตของคู่แข่งและ (4)
แนวโน้มของผู้ประกอบการรายใหม่ในอนาคต
การขยายกำลังการผลิตของแต่ละฝ่ายจะส่งผลให้ความต้องการใช้ปูนขาว และ/หรือ
ปูนซีเมนต์มากขึ้น
อย่างไรก็ตามปัญหาการขาดแคลนวัตถุดิบไม่น่าจะเกิดขึ้นโดยในส่วนของปูนซิเมนต์จากสถิติปริมาณการผลิตปูนซิเมนต์ในช่วง
4 ปีที่ผ่านมา ( ปี 2546-2549 )
มีมากกว่าปริมาณการจำหน่ายในประเทศและปริมาณการส่งออกมาโดยตลอด
ดังรายละเอียดตามตาราง

  หน่วย :(ล้านตัน)

  ---------------- ------------- ------------- ------------- -------------
  ปูนซิเมนต์          ปี 2546        ปี 2547        ปี 2548        ปี 2549

  ปริมาณการผลิต      66.82         72.89         78.99         84.05

  ปริมาณการจำหน่าย   26.02         29.75         31.35         32.15

  ปริมาณการส่งออก    12.21         11.87         14.54         14.75
  ---------------- ------------- ------------- ------------- -------------

ที่มา : ศูนย์สารสนเทศเศรษฐกิจอุตสาหกรรม สำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรม

หมายเหตุ : ปี 2549 เป็นตัวเลขประมาณการ

สำหรับปูนขาวคาดว่าไม่น่าจะมีปัญหาการขาดแคลนเช่นเดียวกันเนื่องจากในช่วงปีที่ผ่านมามีผู้ประกอบการรายใหม่ๆ
ที่ผลิตปูนขาวเฉพาะทาง (ปูนขาวที่สามารถนำมาใช้สำหรับการผลิตคอนกรีตมวลเบาเท่านั้น)
เพิ่มขึ้นจำนวน 2 ราย ส่งผลให้มีอุปทานของปูนขาวเพิ่มมากขึ้นในตลาด
โดยปริมาณปูนขาวที่เพิ่มขึ้นใกล้เคียงกับความต้องการใช้ปูนขาวในการผลิตผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบาที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว
ดังนั้นบริษัทเชื่อว่าโอกาสที่ผู้ประกอบการที่ผลิตปูนขาวเฉพาะทางจะไม่ขายปูนขาวให้กับบริษัทมีน้อยมาก

แม้ว่าบริษัทจะไม่มีความเสี่ยงด้านการขาดแคลนวัตถุดิบ
แต่ในบางช่วงเวลาบริษัทมีโอกาสประสบภาวะความผันผวนด้านราคาของวัตถุดิบทั้ง 2
ชนิดเช่นเดียวกับราคาวัสดุก่อสร้างทั่วไปในตลาด

บริษัทคาดว่าบริษัทสามารถควบคุมความเสี่ยงด้านความผันผวนของราคาวัตถุดิบได้เนื่องจากบริษัทมีแผนเพื่อป้องกันและควบคุมความเสี่ยงจากการขาดแคลนซึ่งส่งผลกระทบต่อการขึ้นราคาของปูนขาว
และ/หรือ ปูนซีเมนต์ โดยรายละเอียดมีดังนี้

(1) บริษัทได้ดำเนินการซื้อปูนขาวเฉพาะทางจากผู้ประกอบรายอื่นๆ
    เพื่อให้บริษัทไม่ต้องพึ่งผู้ประกอบการเพียงรายใดรายหนึ่ง นอกจากนี้
    ผู้ขายปูนขาวให้บริษัทในปัจจุบัน จะส่งหนังสือเสนอราคาที่จะซื้อขายในระยะเวลา 1 ปี
    ให้แก่บริษัท ซึ่งจะทำให้บริษัทสามารถควบคุมราคาซื้อปูนขาวล่วงหน้าได้

(2) บริษัทได้ติดต่อกับตัวแทนจำหน่ายปูนซีเมนต์รายอื่นๆ ได้แก่
    ตัวแทนจำหน่ายของบริษัทปูนซีเมนต์นครหลวง จำกัด (มหาชน) และ บริษัท ปูนซิเมนต์เอเชีย
    จำกัด (มหาชน) เพื่อซื้อปูนซีเมต์ส่งผลให้บริษัทไม่ต้องพึ่งผู้ประกอบการรายเดียว

ด้วยเหตุผลดังกล่าว บริษัทคาดว่าความเสี่ยงจากการขาดแคลนซึ่งส่งผลต่อการขึ้นราคาของวัตถุดิบ
ปูนขาว และปูนซีเมนต์อยู่ในเกณฑ์ที่สามารถควบคุมได้

  1.3 ความเสี่ยงจากการที่บริษัทไม่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขที่ระบุในสัญญาเงินกู้

ในเดือนสิงหาคม 2547 บริษัทได้ลงนามในสัญญาเงินกู้กับสถาบันการเงินไทยจำนวน 610 ล้านบาท
โดยแบ่งเงินกู้ 3 ส่วน ได้แก่ ส่วนที่ 1 สำหรับการใช้คืนเงินกู้เดิมที่มีกับบรรษัทบริหารสินทรัพย์ไทย
ส่วนที่ 2 สำหรับขยายกำลังการผลิต เพื่อสร้างโรงงานแห่งที่ 2 และซื้อเครื่องจักร และส่วนที่ 3
สำหรับเป็นเงินทุนหมุนเวียน โดยมีระยะเวลาชำระเงินรายงวดเป็นเวลา 66 เดือน ทั้งนี้
หลักประกันสำหรับเงินกู้ดังกล่าว ได้แก่ ที่ดิน สิ่งปลูกสร้างและเครื่องจักร
รวมถึงโรงงานทั้งหมดของบริษัท ทั้งนี้ บริษัทต้องรักษาเงื่อนไขตลอดระยะเวลาการกู้เงินดังนี้

-   บริษัทต้องดำรงอัตราส่วนความสามารถการชำระดอกเบี้ย (Interest Coverage Rate)
    ไม่ต่ำกว่า 9.50 เท่า

-   บริษัทต้องดำรงอัตราส่วนความสามารถการชำระเงินต้นและดอกเบี้ย (Debt Service
    Coverage Rate) ไม่ต่ำกว่า 2.00 เท่า

-   บริษัทต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to Equity Ratio) ภายหลังปี
    2547 ไม่เกิน 2.00

วงเงินสนับสนุนจากสถาบันการเงินจำนวน 610 ล้านบาทที่กล่าวในข้างต้น
ส่งผลให้บริษัทมีภาระที่จะต้องชำระเงินต้นและดอกเบี้ยให้กับสถาบันการเงินทุกเดือนโดย ณ 31
ธันวาคม 2549 บริษัทมียอดเงินกู้ยืมที่จะถึงกำหนดชำระคืนใน 1 ปี 88 ล้านบาท
(เฉพาะเงินต้นไม่รวมดอกเบี้ย)

จากการพิจารณาประวัติการชำระเงินต่อสถาบันการเงินตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา
บริษัทสามารถบริหารงานและกระแสเงินสดได้เพียงพอที่จะนำเงินมาชำระคืนเงินกู้ได้ตรงตามกำหนดระยะเวลา
โดยไม่เคยมีการผิดนัดชำระหนี้เลย ทั้งนี้
ปัจจุบันทางสถาบันการเงินไทยได้อยู่ระหว่างการพิจารณาผ่อนปรนเงื่อนไขการดำรงอัตราส่วนให้กับบริษัท