12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

งบการเงินตรวจสอบประจำปี ณ 31 ธันวาคม 2542 2543 และ 2544 และงบสอบทาน ณ 31
มีนาคม 2545 และ 30 มิถุนายน 2545 ซึ่งได้รับตรวจสอบและสอบทานโดยนางสาวทิพวัลย์
นานานุวัฒน์ ผู้สอบบัญชีได้รับอนุญาต เลขทะเบียน 3459 แห่ง บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
จำกัด

(1) รายงานการสอบบัญชี

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท ชาญอิสสระ ดีเวล็อปเมนท์ จำกัด
(มหาชน) ณ 31 ธันวาคม 2542 2543 และ 2544 ซึ่งมีรายละเอียด ดังนี้

  ------------- -------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบการเงินปี     ความเห็นของผู้สอบบัญชี

  2544          แบบไม่มีเงื่อนไข

  2543          แบบไม่มีเงื่อนไข โดยได้ตั้งข้อสังเกตที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน 1
                ถึงแม้ว่าเศรษฐกิจของประเทศไทยซึ่งได้เกิดขึ้นในกลางปี 2540 จะได้ผ่อนคลายลงในระดับหนึ่งแล้ว ในระหว่างปีปัจจุบัน
                ภาคธุรกิจส่วนหนึ่งยังคงอยู่ในระหว่างดำเนินการปรับโครงสร้างทางการเงินและรอการปรับตัว
                บริษัทประสบกับผลขาดทุนจากการดำเนินงานอย่างมากมาเป็นระยะหนึ่ง โดย ณ 31 ธันวาคม 2543 และ 2542
                มีหนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียน อย่างไรก็ตาม ในระหว่างปี 2543
                บริษัทได้ดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้สถาบันการเงินเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
                ความสามารถของบริษัทในการดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่องขึ้นอยู่กับความสามารถของบริษัทในการปฏิบัติตามแผนปรับปรุงโครงสร้างหนี้
                ผลการดำเนินงานในอนาคต และการฟื้นตัวของสภาพเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ

  2542          แบบไม่มีเงื่อนไข โดยได้ตั้งข้อสังเกตที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน 1
                ถึงแม้ว่าเศรษฐกิจของประเทศไทยซึ่งได้เกิดขึ้นในกลางปี 2540 จะได้ผ่อนคลายลงในระดับหนึ่งแล้ว ในระหว่างปีปัจจุบัน
                ภาคธุรกิจส่วนหนึ่งยังคงอยู่ในระหว่างดำเนินการปรับโครงสร้างทางการเงินและรอการปรับตัว
                บริษัทประสบกับผลขาดทุนจากการดำเนินงานอย่างมากมาเป็นระยะหนึ่ง โดย ณ 31 ธันวาคม 2542 บริษัทมีผลขาดทุนเกินทุน
                นอกจากนี้ บริษัทมีเงินกู้ยืมจากธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่ง ซึ่งเงินกู้ยืมดังกล่าวได้ผิดเงื่อนไขการจ่ายชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยมาตั้งแต่ปี
                2541 อย่างไรก็ตาม การแสดงรายการเงินกู้ยืมในงบการเงินยังคงเป็นไปตามสัญญาเดิม
                เนื่องจากบริษัทอยู่ในระหว่างการดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้สถาบันการเงิน
                และบริษัทได้รับการสนับสนุนทางด้านการเงินอย่างต่อเนื่องจากบริษัทใหญ่และบริษัทที่เกี่ยวข้องกันในต่างประเทศ
  ------------- -------------------------------------------------------------------------------------------------

(2) 

(3) ตารางสรุปงบการเงิน

หน่วย : พันบาท

+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
|                           | 2542    | 2543    | 2544    | ม        |
|                           |         |         |         | .ค.-มิ.ย. |
|                           |         |         |         | 2545     |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ผลการดำเนินงาน             |         |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รายได้จากค่าเช่าและบริการ     | 113,456 | 125,980 | 136,322 | 68,248   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| กำไ                       | 0       | 42,475  | 0       | 0        |
| รจากการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้ |         |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รายได้อื่น                   | 16,549  | 15,294  | 9,515   | 4,541    |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รายได้รวม                  | 130,005 | 183,748 | 145,837 | 72,789   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ต้นทุนค่าเช่าและบริการ         | 84,964  | 88,971  | 80,147  | 42,799   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ค่าใช้จ่ายในการบริหาร         | 33,246  | 34,665  | 33,019  | 14,754   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 129,589 | 20,404  | 0       | 0        |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รวมค่าใช้จ่าย                | 247,799 | 144,040 | 113,166 | 57,553   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| กำไรก่อนรายการพิเศษ         | (1      | 39,708  | 32,671  | 15,236   |
|                           | 17,794) |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รายการพิเศษ -              | 0       | 126,589 | 0       | 0        |
| กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้   |         |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ          | (1      | 166,297 | 32,671  | 15,236   |
|                           | 17,794) |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| จำนวนหุ้น                   | 5,000   | 8,000   | 8,000   | 8,000    |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ฐานะการเงิน                |         |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร      | 5,953   | 4,825   | 42,034  | 8,929    |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เงินฝากประจำ               | 2,000   | 21,500  | 16,140  | 5,000    |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ           | 8,453   | 12,022  | 12,308  | 14,146   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| พันธบัตรรัฐบาล               | 6,000   | 0       | 0       | 0        |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| หลักทรัพย์เพื่อขาย – สุทธิ       | 112     | 35      | 31      | 63       |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ที่ดินและต้นทุนอาคารชุดเพื่อขาย   | 40,789  | 0       | 0       | 0        |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           | 1,189   | 699     | 1,239   | 1,515    |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน          | 64,496  | 39,081  | 71,752  | 29,653   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ  | 970,674 | 475,223 | 458,215 | 447,839  |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เงินฝากธนาคารที่มีค้ำประกัน     | 0       | 0       | 1,500   | 3,243    |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เงินมัดจำให้บริษัทใหญ่          | 0       | 10,000  | 0       | 0        |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| สินทรัพย์อื่น                  | 8,370   | 8,603   | 12,029  | 15,709   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รวมสินทรัพย์                 | 1,      | 532,907 | 543,497 | 496,444  |
|                           | 043,540 |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เจ้าหนี้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย     | 9,782   | 12,449  | 10,875  | 13,002   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เจ้าห                      | 510     | 0       | 0       | 0        |
| นี้บริษัทใหญ่และบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน |         |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ส่วนข                      | 240,000 | 14,588  | 25,008  | 0        |
| องเงินกู้ยืมระยะยาวที่จะถึงกำหนด |         |         |         |          |
|                           |         |         |         |          |
| ชำระภายใน 1 ปี             |         |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เงินมัดจำรับจากลูกค้า          | 33,235  | 33,815  | 32,856  | 31,916   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ดอกเบี้ยค้างจ่าย              | 149,162 | 0       | 0       | 0        |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 247     | 105     | 0       | 84       |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน            | 432,936 | 60,958  | 68,739  | 45,002   |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รายได                     | 21,317  | 19,659  | 18,001  | 18,001   |
| ้รับล่วงหน้าจากสัญญาเช่าระยะยาว |         |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เงินกู้ยืม                    | 310,000 | 0       | 0       | 0        |
| จากบริษัทใหญ่และบริษัทที่เกี่ยวข้อง |         |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว             | 360,000 | 62,017  | 37,008  | 0        |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ดอกเบี้ยจากการปรับโครงสร้างหนี้ | 0       | 4,768   | 1,576   | 0        |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รวมหนี้สิน                   | 1,      | 147,402 | 125,324 | 63,003   |
|                           | 124,253 |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว         | 500,000 | 800,000 | 800,000 | 800,000  |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม         | (5      | (4      | (3      | (        |
|                           | 80,781) | 14,484) | 81,814) | 366,577) |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น            | (       | 385,506 | 418,173 | 433,441  |
|                           | 80,713) |         |         |          |
+---------------------------+---------+---------+---------+----------+

+------------------------------------------------+---------+-----------+
|                                                | 2544*   | 30 มิ.ย.   |
|                                                |         | 2545      |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| งบกระแสเงินสด                                   |         |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| กระแสเงินสด(ใช้ไปใน)จากกิจกรรมดำเนินงาน            |         |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   กำไรสุทธิสำหรับงวด                              | 32,671  | 15,236    |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   ปร                                           |         |           |
| ับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)จากกิจกรรมดำเนินงาน: |         |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   ค่าเสื่อมราคา                                   | 20,818  | 10,443    |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   รายได้จากสิทธิการเช่าระยะยาว                     | (1,659) | 0         |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|                                                | 51,830  | 25,679    |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง:                   |         |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   ลูกหนี้การค้า                                    | (285)   | (1,838)   |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   เงินทดรองจ่ายกรรมการ                           | 0       | (701)     |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                              | (540)   | 426       |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   เงินมัดจำจ่ายให้บริษัทใหญ่                          | 10,000  | 0         |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   สินทรัพย์อื่น                                     | (3,425) | (3,680)   |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง):                       |         |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   เจ้าหนี้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                        | (1,574) | 2,127     |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   เงินมัดจำรับจากลูกค้า                             | (959)   | (940)     |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                | (105)   | 84        |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
|   ดอกเบี้ยจากการปรับโครงสร้างหนี้รอตัดบัญชี             | (3,191) | (1,576)   |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| เงินสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน                        | 51,749  | 19,581    |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| กระแสเงินสด(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน:                  |         |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| เงินลงทุนชั่วคราว (เพิ่มขึ้น) ลดลง                     | 5,360   | 11,140    |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกันเพิ่มขึ้น                 | (1,500) | (1,743)   |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น                         | (3,811) | (67)      |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| เงินสุทธิจากจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน                 | 49      | 9,330     |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| กระแสเงินสด(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน:               |         |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| จ่ายชำระเงินกู้ระยะยาว                             | (       | (62,016)  |
|                                                | 14,589) |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน                    | (       | (62,016)  |
|                                                | 14,589) |           |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ       | 37,209  | (33,105)  |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด           | 4,825   | 42,034    |
+------------------------------------------------+---------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด           | 42,034  | 8,929     |
+------------------------------------------------+---------+-----------+

*หมายเหตุ: งบกระแสการเงินในปี 2544 จัดทำโดยบริษัท

(4) 

(5) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
|                            | 2542    | 2543    | 2544    | ม.ค.-ม   |
|                            |         |         |         | ิ.ย. 2545 |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วน                    |         |         |         |          |
| สภาพคล่อง (Liquidity Ratio) |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)      | 0.15    | 0.64    | 1.04    | 0.66     |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว      | 0.05    | 0.26    | 0.56    | 0.45     |
| (เท่า)                      |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า    | 11.02   | 12.31   | 11.21   | 10.32    |
| (เท่า)                      |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)     | 33      | 29      | 32      | 35       |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ   | 1.38    | 4.36    | N/A*    | N/A*     |
| (เท่า)                      |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)   | 261     | 83      | N/A*    | N/A*     |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)  | 11.08   | 8.00    | 6.87    | 7.17     |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)        | 32      | 45      | 52      | 50       |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| Cash Cycle (วัน)            | 261     | 67      | (20)    | (15)     |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัต                         |         |         |         |          |
| ราส่วนความสามารถในการหากำไร |         |         |         |          |
| (Profitability Ratio)      |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)           | 25.11   | 29.38   | 41.21   | 37.29    |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%) | (4.19)  | 1.86    | 16.99   | 15.67    |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตรากำไรอื่น (%)             | 14.59   | 43.86   | 6.98    | 6.65     |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)            | (       | 132.00  | 23.97   | 22.32    |
|                            | 103.82) |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)      | N/A     | 109.12  | 8.13    | 7.16     |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วน                    |         |         |         |          |
| แสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |         |         |         |          |
| (Efficiency Ratio)         |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)  | (11.04) | 21.10   | 6.07    | 5.86     |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร  | (8.79)  | 27.01   | 11.46   | 11.34    |
| (%)                        |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (%)    | 12.18   | 23.31   | 27.10   | 28.00    |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตร                        |         |         |         |          |
| าส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |         |         |         |          |
| (Financial policy ratios)  |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น   | N/M**   | 0.38    | 0.30    | 0.15     |
| (เท่า)                      |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อ                          | (0.04)  | 0.11    | N/A***  | N/A***   |
| ัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |         |         |         |          |
| (เท่า)                      |         |         |         |          |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)      | 0.00    | 0.00    | 0.00    | 0.00     |
+----------------------------+---------+---------+---------+----------+

หมายเหตุ: * เนื่องจากไม่มีสินค้าคงเหลือ

** เนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ

*** เนื่องจากไม่มีดอกเบี้ยจ่าย

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

  ผลการดำเนินงานตั้งแต่ปี 2542 จนถึงงวด 6 เดือน ณ 30 มิถุนายน 2545
  ของบริษัทมีแนวโน้มดีขึ้น โดยเมื่อพิจารณากำไรสุทธิพบว่าในปี 2542 บริษัทมีขาดทุนสุทธิ 117.79
  ล้านบาท และค่อยๆ ปรับตัวมีกำไร โดยในปี 2543 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 166.30 ล้านบาท ในปี
  2544 มีกำไรสุทธิ 32.7 ล้านบาท และ งวด 6 เดือนสิ้นสุด 30 มิถุนายน 2545 มีกำไรสุทธิ
  15.24 ล้านบาท ทั้งนี้กำไรสุทธิในปี 2543
  หากไม่รวมกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้และกำไรจากการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้
  จะทำให้บริษัทมีขาดทุนสุทธิในปี 2543 เท่ากับ 2.77 ล้านบาท ในทำนองเดียวกัน
  หากพิจารณาส่วนของผู้ถือหุ้น บริษัทมีขาดทุนสะสมเกินทุน 80.7 ล้านบาทในปี 2542
  เนื่องจากบริษัทประสบผลขาดทุนสุทธินับแต่เริ่มดำเนินการเนื่องจากวิกฤตเศรษฐกิจ
  อีกทั้งอัตราการเช่าของอาคารไม่มีการเติบโต
  ทำให้บริษัทประสบกับภาวะการขาดสภาพคล่องและมีส่วนของหนี้สินต่อทุนในอัตราที่สูงมาโดยตลอดจนกระทั่งปี
  2543 บริษัทได้ดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้
  ซึ่งทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิที่ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นมีค่าเป็นบวก 385.5
  ล้านบาทจนสามารถล้างขาดทุนสะสมที่เกินทุนได้ ทั้งนี้อาจถือได้ว่าบริษัทเป็นบริษัทอันดับแรกๆ
  ในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่สามารถเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับธนาคารได้สำเร็จภายหลังวิกฤตการณ์
  ทางเศรษฐกิจ ณ สิ้นปี 2544 และ 30 มิถุนายน 2545
  บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นปรับตัวสูงขึ้นตลอดมาเป็น 418.17 ล้านบาทและ 433.44 ล้านบาท
  ตามลำดับ จนทำให้อัตราหนี้สินต่อทุนของบริษัทลดลงมาเรื่อยๆ
  จากค่าลบก่อนการปรับโครงสร้างหนี้เป็น 0.38 เท่าในปี 2543 0.30 เท่า และ 0.15
  เท่าในปี 2544 และ ณ 30 มิถุนายน 2545 ตามลำดับ อย่างไรก็ดี ณ 30 มิถุนายน 2545
  บริษัทยังคงมีขาดทุนสะสม 366.58 ล้านบาท
  ทั้งนี้บริษัทได้มีมติผู้ถือหุ้นให้ทำการลดทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้ว 360.00 ล้านบาท
  โดยลดทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้วจาก 800.00 ล้านบาท เหลือ 440.00 ล้านบาท
  เพื่อนำไปชดเชยขาดทุนสะสม

รายละเอียดการปรับโครงสร้างหนี้

  เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2543
  บริษัทได้ลงนามในสัญญาการปรับโครงสร้างหนี้กับไทยธนาคารสำหรับหนี้สินที่บริษัทคงค้างจำนวนรวม
  763.96 ล้านบาท ซึ่งแบ่งเป็นเงินต้น 600.00 ล้านบาท และ ดอกเบี้ยค้างจ่าย 163.96
  ล้านบาท โดยได้ตกลงดำเนินการที่สำคัญดังนี้

1.  บริษัทตกลงจ่ายชำระหนี้เป็นจำนวนทั้งสิ้น 554.05 ล้านบาท
    โดยการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดหลักประกันจำนวน 192 ยูนิตหรือพื้นที่เท่ากับ 16,613
    ตารางเมตร ซึ่งมีมูลค่ายุติธรรมเป็นจำนวน 554.05 ล้านบาท และมีราคาตามบัญชีประมาณ
    511.57 ล้านบาท
    บริษัทได้ดำเนินการจดทะเบียนโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดดังกล่าวในเดือนมิถุนายน 2543
    โดยบันทึกผลต่างระหว่างมูลค่ายุติธรรมกับมูลค่าตามบัญชีของห้องชุดที่โอนจำนวน 42.48
    ล้านบาท ภายใต้หัวข้อ “กำไรจากการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้”
    ในงบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2543

  อนึ่ง ภายหลังจากที่บริษัทโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดหลักประกันดังกล่าวแล้ว
  ไทยธนาคารตกลงให้บริษัทเช่าห้องชุดดังกล่าวได้เป็นเวลา 3 ปี และสามารถต่อสัญญาเช่าได้อีก
  โดยบริษัทมีสิทธิซื้อคืนห้องชุดดังกล่าวก่อนบุคคลอื่นหรือจัดหาบุคคลภายนอกมาซื้อคืนภายใน 3 ปี
  นับจากวันโอนกรรมสิทธิ์

2.  หนี้สินคงค้างที่เหลือภายหลังจากการชำระหนี้ที่ระบุในข้อ 1 เป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 45.95
    ล้านบาท นำมาปรับปรุงโครงสร้างหนี้ใหม่ โดยจัดเป็นหนี้สินระยะยาว 34 เดือน
    โดยมีระยะเวลาปลอดหนี้ 12
    เดือนและมีกำหนดผ่อนชำระคืนเป็นรายเดือนเป็นจำนวนไม่น้อยกว่า 2.08 ล้านบาท
    เริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2544 เงินกู้ยืมนี้คิดดอกเบี้ยในอัตราเงินกู้ยืมขั้นต่ำของไทยธนาคาร
    และจ่ายชำระดอกเบี้ยเป็นรายเดือนเริ่มตั้งแต่มิถุนายน 2543 ในระหว่างปี 2543
    บริษัทได้ชำระคืนดอกเบี้ยที่ถึงกำหนดชำระแล้ว

3.  ดอกเบี้ยคงค้างที่คำนวณจนถึงวันที่ 29 กุมภาพันธ์ 2543 เป็นจำนวนทั้งสิ้นประมาณ 163.96
    ล้านบาท นำมาปรับปรุงโครงสร้างหนี้ใหม่เช่นเดียวกัน โดยจัดเป็นหนี้สินระยะยาวอายุ 20
    เดือน มีกำหนดผ่อนชำระคืนเป็นรายเดือนเป็นจำนวนไม่น้อยกว่า 1.5 ล้านบาท
    เริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน 2546 หรือภายหลังจากที่บริษัทจ่ายชำระหนี้ในข้อ 2

  อนึ่ง
  ภายหลังจากที่บริษัทปฏิบัติตามข้อตกลงและเงื่อนไขของสัญญาการปรับโครงสร้างหนี้โดยไม่ผิดนัดแล้ว
  ไทยธนาคารตกลงยอมยกดอกเบี้ยคงค้างที่เหลือจำนวนทั้งสิ้น 133.36 ล้านบาท
  บริษัทเชื่อว่าภายหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้จะส่งผลให้บริษัทสามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขในสัญญากู้ยืมได้
  จึงบันทึกกำไรจากการลดหนี้ดังกล่าวในบัญชี ภายใต้รายการ “กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้”
  ซึ่งแสดงเป็นรายการพิเศษในงบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2543

  บริษัทได้บันทึกดอกเบี้ยค้างจ่ายตามที่ได้คำนวณขึ้นใหม่ในอัตราเงินกู้ยืมขั้นต่ำจำนวนทั้งสิ้น 6.77
  ล้านบาท ที่เจ้าหนี้สถาบันการเงินจะเรียกเก็บในอนาคตรวมภายใต้หัวข้อ
  “ดอกเบี้ยจากการปรับโครงสร้างหนี้รอตัดบัญชี” ในงบดุล และได้นำไปลด
  “กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้” ที่กล่าวข้างต้น
  ดอกเบี้ยจากการปรับโครงสร้างหนี้รอตัดบัญชีจะถูกตัดจำหน่ายเมื่อชำระดอกเบี้ยจ่ายในอนาคตของเงินกู้คงเหลือจากการปรับโครงสร้างหนื้

  (2) ผลการดำเนินงาน

รายได้รวม

  รายได้รวมของบริษัทตั้งแต่ปี 2542 จนถึงปี 2544 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตลอดมา เนื่องจากการ
  เพิ่มขึ้นของรายได้จากค่าเช่าและบริการของบริษัท ซึ่งตั้งแต่ปี 2542 2543 และ 2544
  บริษัทมีรายได้ ค่าเช่าและบริการเท่ากับ 113.46 ล้านบาท 125.98 ล้านบาท และ 136.32
  ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับ งวด 6 เดือนสิ้นสุด 30 มิถุนายน 2545
  บริษัทมีรายได้จากค่าเช่าและบริการเท่ากับ 68.25 ล้านบาท ทั้งนี้
  สาเหตุที่ทำให้บริษัทมีรายได้จากค่าเช่าและบริการที่เพิ่มสูงขึ้น
  เนื่องจากอัตราค่าเช่าของอาคารสำนักงานของบริษัทและของอาคารอื่นที่มีคุณภาพระดับเดียวกับบริษัทมีแนวโน้มลดลง
  ส่งผลให้ผู้เช่าในอาคารที่มี คุณภาพต่ำกว่าหันมาเช่าอาคารสำนักงานของบริษัทมากขึ้น
  ส่งผลให้อัตราการเช่าพื้นที่ (Occupancy Rate) ของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น โดยในปี 2543
  อัตราการเช่าอยู่ที่ประมาณร้อยละ 78.78 ซึ่งคิดเป็นพื้นที่ที่มีการเช่าเท่ากับ 24,765
  ตารางเมตร และในปี 2544 อัตราการเช่าอยู่ที่ประมาณร้อยละ 85.58
  ซึ่งคิดเป็นพื้นที่ที่มีการเช่าเท่ากับ 26,903 ตารางเมตร และงวด 6 เดือนสิ้นสุด 30 มิถุนายน
  2545 เท่ากับร้อยละ 88.67 ซึ่งคิดเป็นพื้นที่ที่มีการเช่าเท่ากับ 27,876 ตารางเมตร

  สำหรับปี 2543 บริษัทมีรายได้รวมค่อนข้างสูงกว่าปีอื่นๆ
  เนื่องจากบริษัทมีรายได้จากกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งเกิดขึ้นจากสัญญาปรับโครงสร้างหนี้กับไทยธนาคารจำนวน
  126.59 ล้านบาท และกำไรจากการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้จำนวน 42.47 ล้านบาท

กำไรสุทธิ

  เมื่อพิจารณากำไรสุทธิของบริษัทตั้งแต่ปี 2542 จนถึงปี 2544
  กำไรสุทธิของบริษัทมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตลอดมา โดยในปี 2544 บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 32.67
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากขาดทุนสุทธิที่ ไม่รวมรายการพิเศษในปี 2543 ซึ่งมีค่าเท่ากับ 2.77
  ล้านบาท สาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิ
  เนื่องจากอัตราการเช่าพื้นที่ที่เพิ่มขึ้นทำให้บริษัทมีรายได้รวมเพิ่มขึ้น ในขณะที่บริษัทได้มีการโอน
  ทรัพย์สินให้แก่ไทยธนาคารเพื่อปรับโครงสร้างหนี้ทำให้บริษัทมีค่าเสื่อมราคาลดลง
  ส่งผลให้ต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการและค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลง
  และเนื่องจากผลของการปรับโครงสร้างหนี้ได้ดำเนินการแล้วเสร็จในปี 2543 ทำให้ในปี 2544
  บริษัทไม่มีภาระดอกเบี้ยจ่าย

  สำหรับกำไรสุทธิในงวด 6 เดือนสิ้นสุด ณ 30 มิถุนายน 2545 มีค่าเท่ากับ 15.24 ล้านบาท
  ลดลงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับกำไรสุทธิในงวดเดียวกันของปี 2544 ซึ่งเท่ากับ 16.64
  ล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจาก ณ 30 มิถุนายน 2545 และในช่วงเดียวกันของปี 2544
  รายได้รวมของบริษัทมีค่าใกล้เคียงกัน คือ เท่ากับ 70.02 และ 72.79 ล้านบาท ตามลำดับ
  แต่สำหรับงวด 6 เดือนสิ้นสุด ณ 30 มิถุนายน 2544 บริษัทมีต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการเท่ากับ
  38.14 ล้านบาท น้อยกว่างวด 6 เดือน สิ้นสุด ณ 30 มิถุนายน 2545 ซึ่งมีค่าเท่ากับ 42.79
  ล้านบาท

(3) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

  ยอดสินทรัพย์รวมของบริษัทมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2542 2543 2544 และ ณ 30 มิถุนายน
  2545 โดยมีค่าเท่ากับ 1,043.54 ล้านบาท 532.91 ล้านบาท 543.49 ล้านบาท และ
  496.44 ล้านบาท ตามลำดับ สาเหตุหลักเกิดจากการลดลงของที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
  ซึ่งเป็นสินทรัพย์หลักในการดำเนินธุรกิจของบริษัทโดยในปี 2543 รายการที่ดิน อาคาร
  และอุปกรณ์ลดลงประมาณร้อยละ 51.04 เนื่องจากผลของการปรับโครงสร้างหนี้
  ซึ่งบริษัทได้โอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดจำนวนหนึ่งซึ่งมีมูลค่าตามบัญชีเท่ากับ 511.57
  ล้านบาทเพื่อชำระหนี้และบริษัทยังไม่ได้มีการดำเนินธุรกิจที่นอกเหนือจาก
  โครงการชาญอิสสระทาวเวอร์ 2 เพิ่มเติมแต่อย่างใด จึงทำให้ไม่มีรายการสินทรัพย์หลักเพิ่มขึ้น

ลูกหนี้การค้า

  ณ 30 มิถุนายน 2545 บริษัทมียอดลูกหนี้การค้ารวม 25.77 ล้านบาท ซึ่งสามารถแยกตาม
  อายุหนี้ที่ค้างชำระได้เป็น ลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ 4.2 ล้านบาท ลูกหนี้ที่ค้างชำระน้อยกว่า
  3 เดือน 6.38 ล้านบาท และลูกหนี้ที่ค้างชำระมากกว่า12 เดือน 15.20 ล้านบาท
  สาเหตุที่บริษัทมีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 12 เดือนในสัดส่วนที่สูงถึงร้อยละ 70
  ของลูกหนี้ค้างชำระทั้งหมดนั้น
  เนื่องจากที่ผ่านมาธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่ามีอัตราการเช่าค่อนข้างต่ำ
  เพื่อรักษาอัตราการเช่าและเพื่อช่วยให้ลูกค้าของบริษัทสามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้
  บริษัทจึงผ่อนผันการเรียกเก็บค่าเช่าค้างชำระจากลูกค้า อย่างไรก็ตาม
  สำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 12 เดือนนั้น บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้แล้วร้อยละ 85
  รวมทั้ง บริษัทยังมีเงินมัดจำล่วงหน้าวันทำสัญญาอีกจำนวนหนึ่ง
  ซึ่งเมื่อรวมค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญและเงินมัดจำดังกล่าวแล้ว งบการเงินหลัง 30 มิถุนายน 2545
  จะไม่ได้รับผลกระทบในทางลบจากลูกหนี้ดังกล่าวอีก
  ในทางตรงกันข้ามเนื่องจากภาวะอาคารสำนักงานให้เช่าในปัจจุบันได้ฟื้นตัวขึ้นแล้ว
  บริษัทจึงเริ่มเจรจาให้ลูกหนี้มาชำระค่าเช่าที่ค้างไว้
  ซึ่งหากบริษัทเรียกเก็บหนี้เหล่านี้ได้ก็จะกลับเข้าเป็นรายได้ของบริษัท

หนี้สิน

ยอดหนี้สินรวมของบริษัทมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2542 จนถึง ณ 30 มิถุนายน 2545
โดยสาเหตุหลักมาจากการลดลงของยอดเงินกู้ระยะยาวที่ได้รับจากการปรับโครงสร้างหนี้
โดยบริษัทมียอดหนี้สินรวมเท่ากับ 125.32 ล้านบาทในปี 2544 ลดลงจาก 147.40 ล้านบาทในปี
2543 และเหลือเพียง 63.00 ล้านบาท ณ 30 มิถุนายน 2545 ซึ่ง ณ 30 มิถุนายน 2545
บริษัทไม่มีภาระเงินกู้ระยะยาว เนื่องจากผลสำเร็จของการปรับโครงสร้างหนี้ ดังนั้น
ตั้งแต่นี้เป็นต้นไปบริษัทได้จะอยู่ในสถานะที่สามารถขยายธุรกิจในอนาคตโดยได้ไม่มีภาระหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้อีกต่อไป

  สภาพคล่อง

  ในปี 2544 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 51.75 ล้านบาท
  มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน 0.05 ล้านบาท รวมยอดเท่ากับประมาณ 51.80 ล้านบาท
  ในขณะที่บริษัทมีภาระต้องจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวเพียง 14.59 ล้านบาท ส่งผลให้ในปี 2544
  บริษัทมีกระแสเงินสด คงเหลือภายหลังใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินสูงถึง 37.21 ล้านบาท
  ซึ่งมีสาเหตุสำคัญมาจากการที่บริษัทสามารถเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ได้สำเร็จในปี 2543
  ประกอบกับสามารถรักษาระดับรายได้จากค่าเช่าและค่าบริการ
  ตลอดจนสามารถควบคุมต้นทุนบริหารและค่าใช้จ่ายบริหารให้อยู่ในระดับที่ก่อให้เกิด
  กำไรสุทธิต่อบริษัท

  ณ 30 มิถุนายน 2545 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 19.58 ล้านบาท
  และมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน 9.33 ล้านบาท รวมยอดเท่ากับ 28.91 ล้านบาท
  ซึ่งขาดอีก 33.11 ล้านบาท สำหรับการที่บริษัทจะมาชำระคืนเงินกู้ระยะยาวจำนวน 62.02
  ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ณ 1 มกราคม 2545 บริษัทมียอดเงินสดยกมา 42.03 ล้านบาท
  จึงส่งผลให้บริษัทมีสภาพคล่องเพียงพอ ที่จะใช้เพื่อจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวและดอกเบี้ย ซึ่งทำให้ ณ
  30 มิถุนายน 2545 บริษัทมีเงินสดเหลือประมาณ 8.93 ล้านบาท (การวิเคราะห์สภาพคล่องในปี
  2544 ใช้ตัวเลขจากงบกระแสเงินสดที่จัดทำ โดยบริษัท)

โครงสร้างส่วนทุน

  หากพิจารณาจากอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
  บริษัทจะมียอดหนี้สินเมื่อเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำมาก โดยในปี 2544 มีค่าเท่ากับ 0.30 เท่า
  และ ณ 30 มิถุนายน 2545 มีค่าเท่ากับ 0.15 เท่า
  สาเหตุหลักที่อัตราส่วนดังกล่าวมีค่าต่ำเนื่องจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2543 และ ณ 30
  มิถุนายน 2545 บริษัทไม่มียอดเงินกู้ระยะยาวในงบดุล อย่างไรก็ตามภายหลังการลด
  ทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้วตามมติที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 17 กันยายน 2545
  โครงสร้างส่วนทุนจากส่วนหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นจะมีอัตราส่วนเท่าๆ กันนั้น
  หมายความว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีค่าประมาณ 0.86 เท่า

(4) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

พื้นที่ในส่วนที่โอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ไทยธนาคารเนื่องจากการปรับโครงสร้างหนี้

  ในกรณีที่ไทยธนาคารตกลงให้บริษัทเช่าห้องชุดจำนวน 192 ยูนิตของโครงการชาญอิสสระ
  ทาวเวอร์ 2 ได้เป็นระยะเวลา 3 ปี และสามารถต่อสัญญาเช่าเพิ่มได้อีก
  โดยบริษัทมีสิทธิซื้อคืนห้องชุด ดังกล่าวก่อนบุคคลอื่นหรือจัดหาบุคคลภายนอกมาซื้อคืนได้ภายใน 3
  ปีนับแต่วันโอนกรรมสิทธิ์
  ทำให้บริษัทอาจได้รับผลกระทบด้านฐานะการเงินหากบริษัทไม่สามารถดำเนินการให้เช่าต่อห้องชุดดังกล่าว
  เนื่องจากบริษัทมีรายได้ค่าเช่าจากพื้นที่ส่วนนี้คิดเป็นร้อยละ 31.2 ของรายได้รวม
  ทั้งนี้บริษัทอาจได้รับผลกระทบต่อกระแสเงินสดของบริษัทหากบริษัทจะซื้อคืนพื้นที่ดังกล่าวเมื่อหมดสัญญาเช่นกัน
  อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารคาดว่าไทยธนาคารจะยังคงให้บริษัทดำเนินการเช่าห้องชุดดังกล่าวต่อ
  เนื่องจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ไม่ใช่ธุรกิจหลักของธนาคาร
  การให้บริษัทเช่าต่อจะช่วยให้ไทยธนาคารได้ประโยชน์มากกว่าธนาคารทำเอง
  เนื่องจากบริษัทมีความเชี่ยวชาญในธุรกิจนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริเวณที่ตั้งอยู่ในปัจจุบัน
  ทั้งนี้เมื่อสัญญาถึงกำหนดบริษัทคาดว่าจะดำเนินการอย่างเหมาะสมเพื่อให้เกิดผลประโยชน์สูงสุดแก่บริษัท

ความสำเร็จของโครงการในอนาคต

  เนื่องจากโครงการชาญอิสสระทาวเวอร์ 2 ที่ดำเนินอยู่ในปัจจุบันมีผลการดำเนินงานที่มีกำไร
  ส่งผลให้บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิเพียงพอสำหรับการดำเนินงาน
  จึงทำให้บริษัทไม่ได้รับผลกระทบต่อฐานะการเงินหากการลงทุนเพิ่มเติมในโครงการต่างๆ
  ที่มีมูลค่าโครงการสูงนั้นไม่สามารถดำเนินการได้ตามที่คาดการณ์ไว้
  อย่างไรก็ตามหากโครงการดังกล่าวประสบความสำเร็จ จะส่งผลดีต่องบการเงินของบริษัท
  กล่าวคือ บริษัทจะมีรายได้เพิ่มขึ้นและมีกำไรเพิ่มขึ้นเท่ากับกำไรสุทธิที่ได้รับจากโครงการ
  ในอนาคต

การลงทุนในบริษัท ชาญอิสสระ เรสซิเดนซ์ จำกัด (“CIR”)

  แหล่งเงินทุนของ CIR ในการพัฒนาโครงการบ้านพักตากอากาศที่จังหวัดภูเก็ตจะมาจาก
  ส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งประกอบด้วยการถือหุ้นโดยบริษัทในสัดส่วนที่ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 51
  และส่วนที่เหลือที่ถือโดยผู้ร่วมลงทุนรวมทั้งเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
  สำหรับการจัดซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการนั้นปัจจุบัน CIR
  ได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินเรียบร้อยแล้วโดยใช้แหล่งเงินทุนจากเงินกู้ยืม

  การเข้าไปลงทุนใน CIR ภายในไตรมาส 4 ปี 2545 นั้น
  บริษัทคาดว่ากระแสเงินสดของบริษัทที่มีอยู่ ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2545 ประมาณ 53 ล้านบาท
  รวมกับกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 4
  มีจำนวนเพียงพอที่จะไม่ส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของบริษัท เนื่องจากการใช้จ่ายเงินของ CIR
  ในช่วงเริ่มต้น CIR ยังไม่จำเป็นต้องใช้จ่ายเงินจำนวนมากเนื่องจาก CIR
  สามารถทยอยชำระค่าที่ดินได้

  สำหรับปี 2546 ซึ่งเป็นปีที่ CIR จะต้องพัฒนาโครงการมากขึ้น คาดว่าแหล่งเงินทุนของ CIR
  จะมาจากทั้งการกู้ยืมจากสถาบันการเงินและระดมทุนจากผู้ถือหุ้น ดังนั้นจึงคาดว่าหาก CIR
  ต้องการเงินทุนเพิ่ม CIR สามารถหาแหล่งเงินทุนจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของ CIR เองซึ่งเกิดจากการรับรู้รายได้ของ CIR
  และการระดมทุนเพิ่มจากผู้ถือหุ้นเดิมทั้งนี้บริษัทจะตามทุนตามสัดส่วนที่บริษัทถือหุ้นเท่านั้น