12. ฐานะการเงินและผลการดําเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

(ก) งบการเงินปี 2549 ตรวจสอบโดย นายสมชาย คุรุจิตโกศล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน
3277 จากบริษัท เอส.เค.แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุล งบกําไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยใช้วิธีการตรวจสอบรวมถึงการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจํานวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสําคัญ
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

(ข) งบการเงินปี 2550 ตรวจสอบโดย นางสาววรรญา พุทธเสถียร
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4387 จากบริษัท เอส.เค.แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุล งบกําไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยใช้วิธีการตรวจสอบรวมถึงการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจํานวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสําคัญ
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

(ค) งบการเงินปี 2551 ตรวจสอบโดย นางสาววรรญา พุทธเสถียร
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4387 จากบริษัท เอส.เค.แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุล งบกําไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยใช้วิธีการตรวจสอบรวมถึงการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจํานวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสําคัญ
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

(ง) งบการเงินปี 2552 ตรวจสอบโดย นางสาววรรญา พุทธเสถียร
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4387 จากบริษัท เอส.เค.แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุล งบกําไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยใช้วิธีการตรวจสอบรวมถึงการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจํานวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสําคัญ
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

หมายเหตุ : บริษัทย่อยได้จดทะเบียนเลิกกิจการ เมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2552
ดังนั้นบริษัทจึงนำเสนอเฉพาะงบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวม สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552

2.  ตารางสรุปงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

งบดุลรวมของปี 2550 – ปี 2551 และ งบดุลเฉพาะกิจการของปี 2552

+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายการ                        | ปี   |     | ปี   |     | ปี   |     |
|                               | 2   |     | 2   |     | 2   |     |
| (หน่วย : ล้านบาท)               | 550 |     | 551 |     | 552 |     |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                               | จำ  | ร้อ  | จำ  | ร้อ  | จำ  | ร้อ  |
|                               | นวน | ยละ | นวน | ยละ | นวน | ยละ |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| สินทรัพย์                        | 52  | 2   | 57  | 2   | 93  | 4   |
|                               | .70 | .91 | .74 | .98 | .55 | .10 |
| สินทรัพย์หมุนเวียน                 |     |     |     |     |     |     |
|                               | 418 | 23  | 591 | 30  | 596 | 26  |
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน     | .16 | .07 | .51 | .50 | .15 | .17 |
|                               |     |     |     |     |     |     |
| ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                 | 971 | 53  | 717 | 36  | 884 | 38  |
|                               | .67 | .61 | .22 | .98 | .54 | .83 |
| สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                |     |     |     |     |     |     |
|                               | 1   | 0   | 139 | 7   | 216 | 9   |
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า            | .47 | .08 | .80 | .21 | .57 | .51 |
|                               |     |     |     |     |     |     |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น-สุทธิ           | 20  | 1   | 15  | 0   | 19  | 0   |
|                               | .53 | .14 | .60 | .81 | .75 | .87 |
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              |     |     |     |     |     |     |
|                               | 1,  | 80  | 1,  | 78  | 1,  | 79  |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน               | 464 | .81 | 521 | .48 | 810 | .48 |
|                               | .53 |     | .87 |     | .56 |     |
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ       |     | 1   |     | 1   |     | 1   |
|                               | 29  | .65 | 28  | .48 | 30  | .35 |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             | .90 |     | .68 |     | .71 |     |
|                               |     | 1   |     | 0   |     | 0   |
| สิทธิอาคารเช่า – สุทธิ             | 20  | .15 | 18  | .95 | 16  | .70 |
|                               | .91 |     | .46 |     | .01 |     |
| ส                             |     | 15  |     | 4   |     | 4   |
| ิทธิการเช่าที่ดินและต้นทุนค่าพัฒนาที่ดิน - | 278 | .37 | 90  | .67 | 98  | .33 |
| สุทธิ                           | .59 |     | .54 |     | .67 |     |
|                               |     | 0   |     | 13  |     | 13  |
| เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน     | 16  | .89 | 258 | .32 | 305 | .41 |
|                               | .14 |     | .40 |     | .52 |     |
| เงินประกันสิทธิการเช่าและบริการ     |     | 0   |     | 0   |     | 0   |
|                               | 2   | .13 | 19  | .98 | 15  | .67 |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นๆ            | .33 |     | .05 |     | .21 |     |
|                               |     | 19  |     | 0   |     | 0   |
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            | 347 | .19 | 2   | .12 | 1   | .06 |
|                               | .87 |     | .48 |     | .38 |     |
| รวมสินทรัพย์                     |     | 100 |     | 21  |     | 20  |
|                               | 1,  | .00 | 417 | .52 | 467 | .52 |
| หนี้สิน                          | 812 |     | .61 |     | .50 |     |
|                               | .40 | 57  |     | 100 |     | 100 |
| หนี้สินหมุนเวียน                   |     | .11 | 1,  | .00 | 2,  | .00 |
|                               | 1,  |     | 939 |     | 278 |     |
| เงินเบิก                        | 035 | 7   | .48 | 65  | .06 | 63  |
| เกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | .11 | .60 |     | .12 |     | .82 |
|                               |     |     | 1,  |     | 1,  |     |
| เจ้าหนี้การค้า                    | 137 | 0   | 263 | 1   | 453 | 1   |
|                               | .80 | .02 | .04 | .85 | .84 | .65 |
| ส่วนของหนี้สินภายใต้ส              |     |     |     |     |     |     |
| ัญญาเช่าซื้อที่ถึงกําหนดชําระภายในหนึ่งปี | 0   | 1   | 35  | 0   | 37  | 0   |
|                               | .45 | .43 | .92 | .05 | .62 | .07 |
| ส่วนของเง                      |     |     |     |     |     |     |
| ินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี | 25  | 66  | 1   | 1   | 1   | 1   |
|                               | .67 | .16 | .00 | .39 | .57 | .18 |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 |     |     |     |     |     |     |
|                               | 1,  | 0   | 27  | 0   | 27  | 1   |
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                | 199 | .04 | .00 | .80 | .00 | .79 |
|                               | .03 |     |     |     |     |     |
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                 |     | 0   | 15  | 69  | 40  | 68  |
|                               | 0   | .04 | .31 | .21 | .80 | .51 |
| หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าซื้อ-สุทธิ        | .77 |     |     |     |     |     |
|                               |     | 66  | 1,  | 0   | 1,  | 0   |
| เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ             | 0   | .20 | 342 | .08 | 560 | .11 |
|                               | .77 |     | .27 |     | .83 |     |
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน              |     | 13  |     | 0   |     | 0   |
|                               | 1,  | .24 | 1   | .21 | 2   | .18 |
| รวมหนี้สิน                       | 199 |     | .59 |     | .57 |     |
|                               | .80 | 13  |     | 0   |     | 0   |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                   |     | .24 | 4   | .29 | 3   | .29 |
|                               | 240 |     | .00 |     | .99 |     |
| ทุนเรือนหุ้น                      | .00 | 8   |     | 69  |     | 68  |
|                               |     | .84 | 5   | .50 | 6   | .80 |
| ทุนจดทะเบียน                    | 240 |     | .59 |     | .56 |     |
|                               | .00 | 0   |     | 12  |     | 10  |
| หุ้นสามัญ 2,400,000,000 หุ้น       |     | .91 | 1,  | .37 | 1,  | .54 |
| มูลค่าหุ้นละ 0.10 บาท             | 160 |     | 347 |     | 567 |     |
|                               | .25 | 10  | .86 | 12  | .39 | 10  |
| หุ้นสามัญ 240,000,000 หุ้น         |     | .81 |     | .37 |     | .54 |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                | 16  |     | 240 |     | 240 |     |
|                               | .50 | 33  | .00 | 8   | .00 | 7   |
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว          |     | .80 |     | .26 |     | .03 |
|                               | 195 |     | 240 |     | 240 |     |
| หุ้นสามัญ 2,400,000,000 หุ้น       | .85 | 100 | .00 | 1   | .00 | 0   |
| มูลค่าหุ้นละ 0.10 บาท             |     | .00 |     | .05 |     | .97 |
|                               | 612 |     | 160 |     | 160 |     |
| หุ้นสามัญ 240,000,000 หุ้น         | .60 |     | .25 | 8   | .25 | 12  |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                |     |     |     | .82 |     | .66 |
|                               | 1,  |     | 20  |     | 22  |     |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                  | 812 |     | .40 | 30  | .10 | 31  |
|                               | .40 |     |     | .50 |     | .20 |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม               |     |     | 170 |     | 288 |     |
|                               |     |     | .97 | 100 | .32 | 100 |
| จัดสรรแล้ว - สำรองตามกฎหมาย     |     |     |     | .00 |     | .00 |
|                               |     |     | 591 |     | 710 |     |
| ยังไม่ได้จัดสรร (ขาดทุนสะสม)       |     |     | .62 |     | .67 |     |
|                               |     |     |     |     |     |     |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                |     |     | 1,  |     | 2,  |     |
|                               |     |     | 939 |     | 278 |     |
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น         |     |     | .48 |     | .06 |     |
+-------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

งบกระแสเงินสดรวม

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการ                              | ปี 2550   | ปี 2551   | ปี 2552   |
|                                     |          |          |          |
| (หน่วย : ล้านบาท)                     |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน         | (345.87) | (132.29) | (64.09)  |
|                                     |          |          |          |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน             | (121.26) | (84.37)  | (65.64)  |
|                                     |          |          |          |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน          | 420.88   | 221.70   | 165.54   |
|                                     |          |          |          |
| เงินสด                               | (46.25)  | 5.04     | 35.81    |
| และรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

งบกำไรขาดทุนรวม

+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายการ                  | ปี     |     | ปี     |     | ปี     |     |
|                         | 2550  |     | 2551  |     | 2552  |     |
| (หน่วย : ล้านบาท)         |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
|                         | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร้อ  |
|                         |       | ยละ |       | ยละ |       | ยละ |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้                   | 4,4   | 96  | 3,2   | 97  | 3,5   | 97  |
|                         | 13.96 | .66 | 51.39 | .53 | 63.59 | .71 |
| รายได้จากการขายและบริการ  |       |     |       |     |       |     |
|                         | 1     | 2   | 64.00 | 1   | 76.11 | 2   |
| รายได้สนับสนุนการขาย       | 28.86 | .82 |       | .92 |       | .09 |
|                         |       |     | 18.50 |     | 7.30  |     |
| รายได้อื่น                 | 23.74 | 0   |       | 0   |       | 0   |
|                         |       | .52 | 3,3   | .55 | 3,6   | .20 |
| รวมรายได้                | 4,5   |     | 33.89 |     | 47.00 |     |
|                         | 66.56 | 100 |       | 100 |       | 100 |
| ค่าใช้จ่าย                 |       | .00 | 3,0   | .00 | 3,1   | .00 |
|                         | 4,0   |     | 09.26 |     | 57.74 |     |
| ต้นทุนขายและบริการ         | 90.67 | 89  |       | 90  |       | 86  |
|                         |       | .58 | 2     | .26 | 2     | .59 |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 2     |     | 18.48 |     | 23.63 |     |
|                         | 57.04 | 5   |       | 6   |       | 6   |
| รวมค่าใช้จ่าย              |       | .63 | 3,2   | .56 | 3,3   | .13 |
|                         | 4,3   |     | 27.74 |     | 81.37 |     |
| กำไรก่อ                  | 47.71 | 95  |       | 96  |       | 92  |
| นหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ |       | .21 | 1     | .82 | 2     | .72 |
|                         | 2     |     | 06.15 |     | 65.63 |     |
| ต้นทุนทางการเงิน           | 18.85 | 4   |       | 3   |       | 7   |
|                         |       | .79 | 74.07 | .18 | 72.19 | .28 |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล          | 81.02 |     |       |     |       |     |
|                         |       | 1   | 17.06 | 2   | 50.39 | 1   |
| กำไรสุทธิ                 | 43.00 | .77 |       | .22 |       | .98 |
|                         |       |     | 15.02 |     | 1     |     |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (Fully      | 94.83 | 0   |       | 0   | 43.05 | 1   |
| Diluted) (บาท)          |       | .94 | 0.01  | .51 |       | .38 |
|                         | 0.04  |     |       |     | 0.06  |     |
| กำ                      |       | 2   | 0.01  | 0   |       | 3   |
| ไรสุทธิต่อหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก | 0.04  | .08 |       | .45 | 0.06  | .92 |
| (บาท)                   |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+

3.  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+-------------------------------+-----------+-----------+------------+
|                               | ปี 2550    | ปี 2551    | ปี 2552     |
+-------------------------------+-----------+-----------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง               | 1.22      | 1.13      | 1.16       |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)         | 0.39      | 0.48      | 0.44       |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)   | (0.38)    | (0.10)    | (0.04)     |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด     | 12.36     | 6.44      | 6.00       |
| (เท่า)                         |           |           |            |
|                               | 30        | 57        | 61         |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) |           |           |            |
|                               | 5.58      | 3.66      | 3.94       |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)        |           |           |            |
|                               | 66        | 100       | 93         |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ      |           |           |            |
| (เท่า)                         | 7.88      | 5.35      | 5.35       |
|                               |           |           |            |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)      | 47        | 69        | 89         |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)     | 49        | 88        | 65         |
|                               |           |           |            |
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)           | 7.32      | 7.45      | 11.39      |
|                               |           |           |            |
| Cash Cycle (วัน)               | 4.42      | 2.70      | 7.25       |
|                               |           |           |            |
| อัตร                           | 2.08      | 0.45      | 3.92       |
| าส่วนแสดงความสามารถในการหากําไร |           |           |            |
|                               | 15.77     | 2.49      | 21.97      |
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)              |           |           |            |
|                               | 6.27      | 0.80      | 6.78       |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)    |           |           |            |
|                               | 32.18     | 3.92      | 32.32      |
| อัตรากำไรสุทธิ (%)               |           |           |            |
|                               | 3.02      | 1.78      | 1.73       |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)         |           |           |            |
|                               | 1.96      | 2.28      | 2.21       |
| อัตรา                          |           |           |            |
| ส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดําเนินงาน | (2.74)    | (0.56)    | 0.81       |
|                               |           |           |            |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)     | (3.84)    | (0.88)    | (0.43)     |
|                               |           |           |            |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) | 75.93     | 239.72    | 16.78      |
|                               |           | 0.25      |            |
| อัตราหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)        | 0.26      |           | 0.30       |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      |           |           |            |
| (เท่า)                         |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย   |           |           |            |
| (เท่า)                         |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน |           |           |            |
| (เท่า)                         |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)         |           |           |            |
|                               |           |           |            |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)          |           |           |            |
+-------------------------------+-----------+-----------+------------+

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ธุรกิจของบริษัทมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอดนับตั้งแต่เริ่มตั้งบริษัท
โดยบริษัทเป็นผู้จำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่รายแรกๆ ที่เปิดร้านจำหน่ายในศูนย์การค้า ต่อมาในปี
2537 บริษัทได้รับสิทธิในลักษณะแฟรนไชส์จาก AIS ในการจำหน่ายสินค้าและให้บริการด้านต่างๆ
ภายใต้เครื่องหมายการค้าและชื่อทางการค้าว่า “เทเลวิซ (Telewiz)” จำนวน 22 สาขา และ
“เทเลวิซ เอ็กซ์เพรส (Telewiz Express)” จำนวน 4 สาขา
จากการเติบโตของอุตสาหกรรมประกอบกับกลยุทธ์และความสามารถทางการตลาดของบริษัท
ทำให้บริษัทสามารถขยายฐานลูกค้า และช่องทางการจำหน่ายได้อย่างครอบคลุมและทั่วถึง
โดยปัจจุบันบริษัทมีสาขาในเขตกรุงเทพมหานครและปริมณฑลจำนวน 34 สาขา จังหวัดเชียงใหม่ 1
สาขา และจังหวัดขอนแก่นอีก 1 สาขา รวมทั้งยังมีตัวแทนจำหน่ายมากกว่า 500
รายทั่วประเทศไทย และจากการที่บริษัทได้รับสิทธิในการเปิดศูนย์บริการหลังการขาย (Service
Dealer Center) ภายใต้เครื่องหมายการค้า Mobile From Advance
และศูนย์บริการหลังการขายของบริษัทภายใต้เครื่องหมายการค้า TWZ Service Center
ส่งผลทำให้บริษัทเป็นศูนย์โทรศัพท์เคลื่อนที่ครบวงจร ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบเหนือผู้ประกอบการรายอื่นๆ
บริษัทยังเป็นผู้จัดจำหน่ายสินค้าภายใต้ชื่อ “TWZ” และ “NOKTEL” ซึ่งเป็นตราผลิตภัณฑ์ของบริษัท
โดยบริษัทนำสินค้าเข้ามาจากประเทศจีน
ซึ่งปัจจุบันผู้บริโภคให้การยอมรับในสินค้าจากประเทศจีนมากขึ้น
เนื่องจากสินค้าดังกล่าวมีราคาถูกและมีฟังก์ชั่นการใช้งานที่สามารถตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคได้เป็นอย่างดี
นอกจากนี้บริษัทยังเป็นตัวแทนจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ให้กับผู้จัดจำหน่าย (Distributor) จำนวน
3 บริษัท ประกอบด้วย บริษัท ไวร์เลส ดีไวซ์ ซัพพลาย จำกัด, บริษัท เอ็มลิ้งค์ เอเชีย
คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) และบริษัท ยูไนเต็ด ดิสทริบิวชั่น บิซซิเนส จำกัด
รวมทั้งมีการซื้อเพิ่มเติมจากตัวแทนจำหน่ายรายอื่นในประเทศทำให้บริษัทมีสินค้าที่หลากหลาย
สามารถตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคได้ครบทุกกลุ่ม

  รายได้

รายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจาก 4,566.56 ล้านบาท ในปี 2550 เป็น 3,333.89
ล้านบาท ในปี 2551 หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 26.99 และเพิ่มขึ้นเป็น 3,647.00
ล้านบาท ในปี 2552 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 9.39 โดยรายได้ปี 2552 ประกอบด้วย
รายได้จากการขายและบริการ รายได้ค่าสนับสนุนการขาย และรายได้อื่นๆ
โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 97.71 ร้อยละ 2.09 และร้อยละ 0.20 ของรายได้ทั้งหมดตามลำดับ

รายได้จากการขายและบริการ ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อย ประกอบด้วย
รายได้จากการขายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ซิมการ์ดและบัตรเติมเงิน และอุปกรณ์เสริม
รายได้จากศูนย์บริการ ค่าธรรมเนียมการให้บริการของ AIS (Commission Online)
และรายได้ค่าบริการเคาน์เตอร์เซอร์วิส โดยลดลงจาก 4,413.96 ล้านบาท ในปี 2550 เป็น
3,251.39 ล้านบาท ในปี 2551 หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 26.34 และเพิ่มขึ้นเป็น
3,563.59 ล้านบาท ในปี 2552 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 9.60
รายได้จากการขายและบริการในปี 2550 เพิ่มขึ้นค่อนข้างสูง
สาเหตุเกิดจากการเติบโตตามภาวะอุตาสาหกรรมโทรศัพท์เคลื่อนที่
รวมทั้งบริษัทย่อยได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้จัดจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียวในการจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ซัมซุง
จากบริษัท ไทยซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ จำกัด ต่อมาในเดือนกันยายน ปี 2550
บริษัทย่อยได้บอกเลิกการเป็นผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ซัมซุง กับบริษัท ไทยซัมซุง อิเลคโทรนิคส์
จำกัด เนื่องจากบริษัท ไทยซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ จำกัด ไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงทางการค้า
ส่งผลทำให้รายได้ในปี 2551 ลดลง อย่างไรก็ตาม ในปี 2552
บริษัทมีการจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ ซิมการ์ดและบัตรเติมเงิน และอุปกรณ์เสริมเพิ่มขึ้น
รวมถึงบริษัทมีการจัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ภายใต้ชื่อ “TWZ” และ “NOKTEL”
ซึ่งเป็นสินค้าของบริษัทเพิ่มมากขึ้น
เนื่องจากผู้บริโภคให้การยอมรับโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ผลิตในประเทศจีนมากขึ้น
เพราะสินค้ามีราคาเหมาะสม
และฟังก์ชั่นการใช้งานสามารถตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคได้ดีส่งผลทำให้มีรายได้ในปี
2552 เพิ่มขึ้น

รายได้ค่าสนับสนุนการขาย
เป็นรายได้ที่บริษัทและบริษัทย่อยได้รับจากผู้ผลิตโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่แต่งตั้งบริษัทและบริษัทย่อยเป็นผู้จัดจำหน่ายและผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่
โดยรายได้ค่าสนับสนุนการขายมีจำนวนลดลงจาก 128.86 ล้านบาทในปี 2550 เป็น 64.00
ล้านบาท ในปี 2551 คิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 50.34 และเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 76.11
ล้านบาทในปี 2552 หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 18.92 เนื่องมาจากในปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยได้รับเงินจากบริษัท ไทย ซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ จำกัด จำนวน 52.00 ล้านบาท
จากการยุติข้อพิพาทในทุกคดีระหว่างบริษัทและบริษัทย่อย กับผู้บริหารและบริษัท ไทย ซัมซุง
อิเลคโทรนิคส์ จำกัด โดยบริษัทรับรู้เป็นรายได้ค่าสนับสนุนการขายทั้งจำนวน

สำหรับรายได้อื่นๆ ของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2550-2552 เป็น 23.74 ล้านบาท ในปี 2550
เป็น 18.50 ล้านบาทในปี 2551 และเป็น 7.30 ล้านบาทในปี 2552

  ต้นทุนขายและบริการ

ในปี 2550-2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายและบริการ จำนวน 4,090.67 ล้านบาท จำนวน
3,009.26 ล้านบาท และเป็นจำนวน 3,157.74 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2552
ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยจัดจำหน่ายสินค้าเพิ่มขึ้นจากเดิม
ซึ่งเกิดจากสาเหตุตามที่ได้กล่าวไปแล้วข้างต้น
โดยสัดส่วนต้นทุนขายและบริการต่อรายได้จากการขายและบริการของบริษัทและบริษัทย่อย
คิดเป็นร้อยละ 92.68 ในปี 2550 ร้อยละ 92.55 ในปี 2551 และร้อยละ 88.61 ในปี 2552

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2550-2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขาย จำนวน 99.48 ล้านบาท จำนวน
79.40 ล้านบาท และเป็นจำนวน 85.82 ล้านบาท ตามลำดับ และมีค่าใช้จ่ายในการบริหาร
(รวมค่าตอบแทนกรรมการ) จำนวน 157.56 ล้านบาท จำนวน 139.08 ล้านบาท และเป็นจำนวน
137.81 ล้านบาท ตามลำดับ

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 5.63
ในปี 2550 ร้อยละ 6.56 ในปี 2551 และร้อยละ 6.13 ในปี 2552 โดยในปี 2552
บริษัทสามารถรักษาอัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจากปีที่แล้ว
แม้ว่าบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการจัดกิจกรรมทางการตลาดเพิ่มมากขึ้นเพื่อที่จะเพิ่มยอดขายและขยายช่องทางการจัดจำหน่ายเนื่องจากบริษัทยังคงสามารถบริหารและควบคุมต้นทุนการดำเนินงานอื่นๆ
ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

กำไรสุทธิ

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2550-2552 เท่ากับร้อยละ 7.32 ร้อยละ 7.45
และร้อยละ 11.39 ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2552 เพิ่มขึ้น
เนื่องจากในปัจจุบันบริษัทมีการจัดจำหน่ายสินค้าภายใต้เครื่องหมายการค้า “TWZ” และ “NOKTEL”
ซึ่งเป็นบริษัทเพิ่มมากขึ้น โดยสินค้าเหล่านี้มีอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างสูง
ดังนั้นบริษัทจึงสามารถเพิ่มระดับอัตรากำไรขึ้นต้นได้ในระดับที่เหมาะสม

ในปี 2550-2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานเท่ากับร้อยละ 4.42 ร้อยละ
2.70 และร้อยละ 7.25 ตามลำดับ ส่งผลทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2550-2552 เป็นจำนวน
94.83 ล้านบาท จำนวน 15.02 ล้านบาท และจำนวน 143.05 ล้านบาทตามลำดับ
คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ ร้อยละ 2.08 ร้อยละ 0.45 และร้อยละ 3.92 ตามลำดับ
กำไรสุทธิในปี 2552 เพิ่มขึ้นเนื่องจาก บริษัทมีการจัดจำหน่ายสินค้าภายใต้แบรนด์ “TWZ” และ
“NOKTEL” เพิ่มมากขึ้นตามที่ได้กล่าวไปแล้วข้างต้น
ซึ่งจะสามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีในระยะยาวให้แก่บริษัทต่อไป

  อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นและอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์รวม

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นในปี 2550-2552 เท่ากับร้อยละ 15.77
และร้อยละ 2.49 และร้อยละ 21.97 ตามลำดับ
ในขณะที่อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2550-2552 เป็นร้อยละ
6.27 ร้อยละ 0.80 และร้อยละ 6.78 ตามลำดับ

2.  ฐานะการเงิน

(1) สินทรัพย์รวม

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมในปี 2550-2551 จำนวน 1,812.40 ล้านบาท จำนวน
1,939.48 ล้านบาท และในปี 2552 บริษัทมีสินทรัพย์รวมจำนวน 2,278.06 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 7.01 และร้อยละ 17.46 ตามลำดับ สินทรัพย์ของบริษัท ณ สิ้นปี
2552 ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 79.48 และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนร้อยละ
20.52 โดยรายละเอียดของสินทรัพย์ที่สำคัญของบริษัท สามารถสรุปได้ดังนี้

ลูกหนี้การค้า-สุทธิ

การที่บริษัทมีการขยายธุรกิจมาโดยตลอด
ส่งผลทำให้ลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นโดยในปี 2550-2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าเป็นจำนวน 418.16 ล้านบาท และจำนวน 591.51 ล้านบาท
และ ณ สิ้นปี 2552 บริษัทมีลูกหนี้การค้าเป็นจำนวน 596.15 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 41.45 และร้อยละ 0.78 ตามลำดับ
ลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อยมีการเติบโตสูงในปี 2551
เนื่องจากบริษัทมีการขายส่งผ่านตัวแทนจำหน่ายเพิ่มมากขึ้น
โดยบริษัทมีนโยบายการให้เครดิตการค้ากับตัวแทนจำหน่ายรายใหญ่ของบริษัทและบริษัทย่อยที่มียอดขายและประวัติการชำระเงินที่สม่ำเสมอเป็นระยะเวลา
30-60 วัน ส่งผลทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 30 วัน ในปี
2550 เป็น 57 วัน ในปี 2551 และ 61 วัน ในปี 2552

รายละเอียดลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อย ในปี 2550-2551 และของบริษัท ในปี 2552
เป็นดังนี้

  -------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------
  ระยะเวลาค้างชำระ            31 ธ.ค.            31 ธ.ค.            31 ธ.ค.   
                             2550               2551               2552      

                             ล้านบาท    ร้อยละ    ล้านบาท    ร้อยละ    ล้านบาท    ร้อยละ

  ลูกหนี้การค้าขายไม่ขาด          33.33     7.37     30.71     4.95     34.18     5.42

  อยู่ในกำหนดชำระ (15-30 วัน)   321.95    71.14    379.33    61.16    500.21    79.35

  เกินกำหนดชำระ                                                               

  1-30 วัน                    71.32     15.76    143.07    23.07    93.65     14.85

  31-60 วัน                   25.57     5.65     67.09     10.82    0.05      0.01

  61-90 วัน                   0.32      0.07     0.01      -        -         -

  91 วันขึ้นไป                  0.03      0.01     0.02      -        2.32      0.37

  รวม                        452.52    100.00   620.23    100.00   630.41    100.00

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ         (0.08)             (0.02)             (2.32)    

  หัก                         (34.28)            (28.70)            (31.94)   
  ประมาณการค่าเผื่อการลดหนี้จาก                                                   
  การรับคืนสินค้า                                                                

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ               418.16             591.51             596.15    
  -------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------

จากตารางข้างต้นจะเห็นว่าในปี 2550-2552
ลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อยที่ยังไม่ถึงครบกำหนดชำระมีสัดส่วนร้อยละ 71.14 ร้อยละ
61.16 และร้อยละ 79.35 ของยอดลูกหนี้การค้ารวมตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทมีการให้เครดิตเทอมแก่ตัวแทนจำหน่าย 30-60 วัน
ซึ่งเป็นตัวแทนจำหน่ายที่ทำธุรกิจกับบริษัทเป็นเวลานาน
มีประวัติการซื้อขายและการชำระเงินที่ดีมาโดยตลอด ทำให้บริษัทมั่นใจว่าจะสามารถเรียกเก็บหนี้ได้
โดยบริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวน 2.32
ล้านบาทตามนโยบายของบริษัทตามสัดส่วนการรับชำระภายหลังวันสิ้นรอบระยะเวลาบัญชี

ในปี 2552 บริษัทมีประมาณการค่าเผื่อการลดหนี้จากการรับคืนสินค้า
โดยคำนวณจากยอดขายสินค้าที่ลูกค้าสามารถคืนสินค้าได้ซึ่งเป็นจำนวน 31.94 ล้านบาท

สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบด้วยโทรศัพท์เคลื่อนที่ ซิมการ์ดและบัตรเติมเงิน
และอุปกรณ์เสริม โดยสินค้าคงเหลือของบริษัทและบริษัทย่อยเป็นจำนวน 971.67 ล้านบาท ในปี
2550 ลดลงเป็นจำนวน 717.22 ล้านบาท ในปี 2551 และ เป็นจำนวน 884.54 ล้านบาท ณ
สิ้นปี 2552 เนื่องจาก ในปี 2550 บริษัทย่อยได้รับการแต่งตั้งให้เป็น
ผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ซังซุงในประเทศไทยแต่เพียงผู้เดียว
จึงมีความจำเป็นที่จะต้องมีสินค้าในปริมาณเพียงพอที่จะจัดจำหน่ายให้แก่ตัวแทนจำหน่าย แต่ในปี
2551 บริษัทย่อยได้ยกเลิกการเป็นผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ดังกล่าวแล้ว ทำให้ในปี 2551
มีสินค้าคงเหลือลดลง อย่างไรก็ตาม ในปี 2552 บริษัทได้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ภายใต้ชื่อ
“TWZ” และ “NOKTEL”
ซึ่งเป็นสินค้าของบริษัทจึงมีความจำเป็นที่จะต้องมีสินค้าในปริมาณที่เพิ่มมากขึ้นให้เพียงพอที่จะจัดจำหน่ายให้แก่ตัวแทนจำหน่าย
โดยมีอัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือ ในปี 2550-2552 เท่ากับ 66 วัน 100 วัน และ 93
วัน ตามลำดับ

รายละเอียดสินค้าคงเหลือของบริษัทและบริษัทย่อย ในปี 2550-2551 และของบริษัท ในปี 2552

  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------
                                      31 ธ.ค.     31 ธ.ค.     31 ธ.ค.2552
                                      2550        2551        

  โทรศัพท์เคลื่อนที่ บัตรเติมเงิน และอุปกรณ์เสริม 985.69      719.94      886.30

  อะไหล่เพื่อซ่อม                         0.02        1.18        2.34

  คอมพิวเตอร์                           1.58        1.14        0.35

  รวม                                 987.29      722.26      888.99

  หัก ค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ         (47.71)     (25.93)     (27.60)

  บวก ประมาณการต้นทุนสินค้ารับคืน           32.09       20.89       23.15

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                      971.67      717.22      884.54
  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงคลังและค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย จำนวน
27.60 ล้านบาท ตามนโยบายการตั้งสำรองสินค้าคงคลังของบริษัท
และมีประมาณการต้นทุนสินค้ารับคืนโดยคำนวณมาจากต้นทุนขายที่จำหน่ายให้กับลูกหนี้การค้าคงเหลือ
ณ สิ้นงวดที่สามารถคืนสินค้าได้ จำนวน 23.15 ล้านบาท

อายุสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2552 เป็นดังนี้

  ----------------------------------- -----------------------------------
  อายุสินค้าคงเหลือ                       มูลค่า (ล้านบาท)

  1-180 วัน                            838.07

  181-270 วัน                          25.92

  271-365 วัน                          13.85

  1 ปีขึ้นไป                             11.15

  มูลค่ารวม                             888.99
  ----------------------------------- -----------------------------------

เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า

เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้าของบริษัทและบริษัทย่อยเป็นการจ่ายเงินล่วงหน้าค่าสินค้าตามเงื่อนไขทางการค้าปกติที่ตกลงกับผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่และอุปกรณ์เสริม
ซึ่งในปี 2550-2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้าเป็นจำนวน 1.47 ล้านบาท
จำนวน 139.80 ล้านบาท และจำนวน 216.57 ล้านบาท ตามลำดับ
เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้าเพิ่มมากขึ้น ในปี 2551-2552 เนื่องจาก
บริษัทมีการซื้อสินค้าจากตัวแทนจำหน่าย และผู้ผลิตจากประเทศจีนเพื่อมาจัดจำหน่ายมากขึ้น
จึงทำให้มีการจ่ายเงินล่วงหน้าค่าสินค้าเพิ่มมากขึ้นตามเงื่อนไขทางการค้าปกติที่ตกลงกันประมาณร้อยละ
80-100 ของมูลค่าการซื้อสินค้ามาจัดจำหน่าย

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจากจำนวน 347.87 ล้านบาทในปี 2550 เป็น
417.61 ล้านบาท ในปี 2551 และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัท ณ สิ้นปี 2552 เป็นจำนวน
467.50 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 19.19 ร้อยละ 21.52 และร้อยละ 20.52
ของสินทรัพย์รวมในแต่ละปี
จะเห็นว่าสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วนค่อนข้างน้อย
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยประกอบธุรกิจซื้อมาขายไป ซึ่งสินทรัพย์หลักส่วนใหญ่จะเป็นลูกหนี้การค้า
และสินค้าคงเหลือ สำหรับสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนหลัก ณ สิ้นปี 2552 ประกอบด้วย ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ เฉพาะในส่วนที่เป็นส่วนปรับปรุงอาคาร เครื่องมืออุปกรณ์ เครื่องใช้สำนักงาน
เครื่องตกแต่งสำนักงาน ยานพาหนะ จำนวน 30.71 ล้านบาท สิทธิการเช่าของบริษัทจำนวน
114.68 ล้านบาท และเงินฝากประจำเพื่อค้ำประกันจำนวน 305.52 ล้านบาท
ซึ่งสิทธิการเช่าของบริษัทบางส่วน
และเงินฝากประจำทั้งจำนวนนำไปเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันเพื่อขอสินเชื่อจากธนาคารพาณิชย์

(2) สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

ในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบจำนวน (132.29)
ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า อันเป็นผลจากการขายสินค้าให้ลูกหนี้การค้ามากขึ้น
การเพิ่มขึ้นของเงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า และการลดลงของเจ้าหนี้การค้า
ในขณะที่มีการลดลงของสินค้าคงเหลือค่อนข้างมาก ซึ่งเป็นผลจากการยกเลิกการเป็น
ผู้จัดจำหน่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ซัมซุง สำหรับปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบจำนวน (64.09) ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ และเงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า
เนื่องจากการสั่งซื้อสินค้าเพิ่มมากขึ้นเพื่อให้เพียงพอในการจัดจำหน่าย

ในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนจำนวน (84.37) ล้านบาท
ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการลงทุนในสิทธิการเช่าที่ดินของการรถไฟแห่งประเทศไทย สำหรับปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนจำนวน (65.64) ล้านบาท
ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการการเพิ่มขึ้นของเงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน

ในปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 227.78
ล้านบาท และมีการจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวน 36.00 ล้านบาท
ส่งผลให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 221.70 ล้านบาท
จากสาเหตุดังกล่าวทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 5.04
ล้านบาท สำหรับปี 2552
บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน
190.79 ล้านบาท และมีการจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวน 24.00 ล้านบาท
ส่งผลให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 165.54 ล้านบาท
จากสาเหตุดังกล่าวทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ
35.81 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2550-2552 เท่ากับ 1.22 เท่า 1.13 เท่า
และ 1.16 เท่า ตามลำดับ
โดยบริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นในส่วนของสินค้าคงเหลือ
และเงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า
ในขณะเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมในรูปเลตเตอร์ออฟเครดิตเพื่อซื้อสินค้าเพิ่มขึ้น

เมื่อพิจารณา Cash Cycle ของบริษัทและบริษัทย่อย จะเห็นได้ว่า บริษัทมี Cash Cycle เท่ากับ
49 วัน 88 วัน และ 65 วัน ในปี 2550-2552 ตามลำดับ Cash Cycle ในปี 2551 เพิ่มมากขึ้น
เนื่องจากบริษัทมีการขายส่งเพิ่มขึ้น
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยต้องมีสินค้าเพิ่มมากขึ้นเพื่อให้เพียงพอกับความต้องการของลูกค้า
รวมทั้งมีการให้เครดิตกับตัวแทนจำหน่ายรายที่มีประวัติการค้าและการชำระเงินที่ดีกับบริษัทเพิ่มมากขึ้น
โดยมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย เท่ากับ 100 วัน ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย 57 วัน
และมีระยะเวลาการชำระหนี้เฉลี่ย 69 วัน สำหรับปี 2552 แม้บริษัทจะมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย
93 วัน และระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย 61 วัน ใกล้เคียงกับปี 2551
แต่ระยะเวลาการชำระหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 89 วัน จึงทำให้ Cash Cycle ลดลง

  (ค) แหล่งที่มาของเงินทุน

  ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ณ สิ้นปี 2552 บริษัทมีหนี้สินรวมจำนวน 1,567.39 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ
16.29 จากปี 2551 การเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าว เป็นผลมาจาการเพิ่มขึ้นของเงินเบิกเกินบัญชี
และเงินกู้ยืมในรูปเลตเตอร์ออฟเครดิตเพื่อซื้อสินค้า ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับ
710.67 ล้านบาท ส่งผลทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.21 เท่า ลดลงจาก
2.28 เท่าในปี 2551

12.2.3 ปัจจัยและอิทธิพลที่มีต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ผลกระทบจากการขยายสาขา

เพื่อที่จะดำเนินการตามเป้าหมายในการที่จะเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดและรายได้ให้กับบริษัทในอนาคต
อย่างต่อเนื่อง บริษัทมีแผนที่จะเพิ่มสาขา และขยายช่องทางการจัดจำหน่าย
ตามที่ระบุไว้ในโครงการในอนาคต โดยจะเลือกทำเลที่เหมาะสมเพื่อให้เข้าถึงกลุ่มลูกค้าได้มากที่สุด
ซึ่งจะส่งผลทำให้รายได้และกำไรสุทธิของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม
หากเกิดปัญหาเศรษฐกิจโดยรวมทั้งในประเทศ และต่างประเทศ หรือสภาวะตลาดเปลี่ยนแปลงไป
บริษัทอาจพิจารณาลดจำนวนสาขาที่ต้องการขยายดังกล่าวลง

1.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

บริษัท เอส.เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด ซึ่งเป็นสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ในปี 2552 มีค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้องดังนี้

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าสอบบัญชี ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปี 2552
เป็นจำนวนเงิน 840,000 บาท สำหรับบริษัท และ 120,000 บาทสำหรับบริษัทย่อย

2. ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)

บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการรับบริการอื่นจากสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา

ทั้งนี้ บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ให้รวมถึง

1.  คู่สมรสและบุตรที่ยังต้องพึ่งพิงหรืออยู่ในอุปการะของผู้สอบบัญชี

2.  กิจการที่มีอำนาจควบคุมสำนักงานสอบบัญชี กิจการที่ถูกควบคุมโดยสำนักงานสอบบัญชี
    และกิจการที่อยู่ภายใต้การควบคุมเดียวกันกับสำนักงานสอบบัญชี
    ไม่ว่าจะเป็นทางตรงหรือทางอ้อม

3.  กิจการที่อยู่ภายใต้อิทธิพลอย่างเป็นสาระสำคัญของสำนักงานสอบบัญชี

4.  หุ้นส่วนหรือเทียบเท่าของสำนักงานสอบบัญชี

5.  คู่สมรสและบุตรที่ยังต้องพึ่งพิงหรืออยู่ในอุปการะของบุคคลตามข้อ(4)

6.  กิจการที่ผู้สอบบัญชี บุคคลตาม (1) (4) หรือ (5)
    มีอำนาจควบคุมหรือมีอิทธิพลอย่างเป็นสาระสำคัญไม่ว่าจะเป็นโดยทางตรงหรือทางอ้อม