2.12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน : สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

(1) ผู้สอบบัญชี

  ในปี 2544,ปี 2545 และ ปี 2546 บริษัทแต่งตั้ง บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
  ให้เป็นผู้สอบบัญชีอิสระ ซึ่งประกอบด้วย

 นายสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3516

นายรุทร เชาวนะกวี ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3247

นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3182

  (ข) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

  ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบแบบไม่มีเงื่อนไข ทุกปี

ตารางสรุปงบการเงินรวมและงบการเงินของบริษัท (หน่วย : บาท)

  ------------------------------------------- -- ------ --------------- -------------- --------------- --------------- -- --
  งบการเงินรวม                                           2543            2544           2545            2546               

  ฐานะการเงิน                                                                                                              

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                            15,731,155      74,962,758     228,102,294     309,065,845        

  เงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงิน                            34,264,000      14,264,040     24,264,000      39,264,080         

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์สุทธิ                                   106,376,375     106,515,086    207,695,233     276,884,137        

  บัญชีระหว่างบริษัทหลักทรัพย์                                  42,553,860      79,333,002     25,100,775      16,550,374         

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ                         288,387,158     187,654,620    563,143,106     1,045,471,236      

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                                       (213,294,205)   (93,558,083)   (25,872,263)    (23,206,676)       

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิ                      75,092,953      94,096,537     537,270,843     1,022,264,560      

  สินทรัพย์รวม                                             348,884,738     414,833,533    1,097,916,079   1,731,183,838      

  เงินกู้ยืม                                                3,644,126       -              -               -                  

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                                      105,319,130     174,564,858    418,066,862     694,981,465        

  หนี้สินรวม                                               135,395,629     184,474,532    479,559,096     853,174,749        

  ทุนชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                      258,374,000     304,373,570    537,007,480     580,606,380        

  กำไร (ขาดทุน) สะสม                                     (45,196,259)    (54,331,524)   30,049,035      234,850,248        

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                           213,489,109     230,359,001    618,356,983     878,009,089        

  ผลประกอบการ                                                                                                             

  รายได้ธุรกิจหลักทรัพย์                                      173,648,302     104,532,246    313,710,325     624,999,321        

  ค่าใช้จ่ายธุรกิจหลักทรัพย์                                    1,855,791       591,522        1,984,594       3,859,195          

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                                     2,972,211       (500,505)      (2,549,540)     700,000            

  รายได้ธุรกิจหลักทรัพย์สุทธิหลังหักหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ             174,764,722     103,440,219    309,176,191     621,840126         

  รายได้อื่น                                               397,046         6,815,806      1,028,075       887,766            

  ค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน                                    211,706,336     117,693,118    221,470,055     359,798,935        

  กำไร (ขาดทุน)สุทธิ                                       (37,068,807)    (9,135,265)    85,962,087      215,580,224        

  กำไร (ขาดทุน)ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                               (0.72)          (0.16)         0.97            1.98               
  ------------------------------------------- -- ------ --------------- -------------- --------------- --------------- -- --

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลดำเนินงานในธุรกิจหลักของบริษัท

หน่วย : ร้อยละ

  ----------------------------------- ----- -------------- -- --------- -------- -------- -------- --------
                                                              2543               2544     2545     2546

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                 
  (Profitability Ratio)                                                                            

  อัตรากำไรขั้นต้น                                                98.93              99.43    99.36    99.27

  อัตราส่วนกำไรสุทธิ                                              (21.30)            (8.20)   27.40    34.49

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                           (15.97)            (4.12)   20.23    28.81

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน                                      10.90              4.97     4.21     15.62

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                
  (Efficiency Ratio)                                                                               

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                       (9.39)             (2.39)   11.37    15.24

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                                   0.44               0.29     0.42     0.44

  อัตราสวนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                    
  (Financial Ratio)                                                                                

  อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อเงินกู้ (เท่า)                           42.91              -        -        -

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อเงินกู้ (เท่า)                            49.80              -        -        -

  อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม                              44.82              47.19    71.93    36.11

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม                             52.01              55.59    82.44    78.65

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                              0.63               0.80     0.77     0.97

  อัตราส่วนอื่น ๆ                                                                                      

  อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์                                               30.49    25.68    18.91    15.99

  อัตราเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิ                                       187.56   112.27   133.85   145.90
  (ตามเกณฑ์ของสำนักงาน)                                                                              
  ----------------------------------- ----- -------------- -- --------- -------- -------- -------- --------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. ภาพรวมการดำเนินงานในปีที่ผ่านมา

จากการที่ภาวะการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์มีการขยายตัวที่ค่อนข้างสูง
ประกอบกับอัตราค่านายหน้าอยู่ในอัตราที่คงที่ ทำให้การแข่งขันกันในธุรกิจหลักทรัพย์ลดลง
ทำให้รายได้ทางด้านนี้มีการขยายตัวอย่างมาก
พร้อมกับมีผลทำให้รายได้ธุรกิจที่เกี่ยวข้องได้รับผลในทางบวกด้วย
เฉพาะรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ อย่างเดียว ได้เพิ่มขึ้น จาก 247 ล้านบาท ในปี 2545
เป็น 498 ล้านบาท ในปี 2546 นอกจากนั้น บริษัท ยังมีรายได้ จากค่าธรรมเนียมและบริการ
กำไรจากการซื้อขายหลักทรัพย์ ตลอดจนรายได้ดอกเบี้ย เงินปันผล อีกด้วย บริษัท
จึงมีผลกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 85.9 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 215.5 ล้านบาท ในปี 25460

2. ผลการดำเนินงาน

รายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์

ใน ปี 2545 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์รวม 313.7 ล้านบาท
มาจากค่านายหน้าธุรกิจหลักทรัพย์ 247.8 ล้านบาท ค่าธรรมเนียมและบริการ 57.4 ล้านบาท
นอกจากนั้นเป็น ดอกเบี้ยรับ และเงินปันผล ในปี 2546 บริษัทมีรายได้ที่เพิ่มขึ้นในทุกๆด้าน กล่าวคือ
รายได้นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ 498 ล้านบาท ค่าธรรมเนียมบริการ 62 ล้านบาท
กำไรจากการซื้อขายหลักทรัพย์ 43 ล้านบาท ดอกเบี้ยเงินปันผล และดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืม รวม 20
ล้านบาท ทำให้บริษัทมีรายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์ สูงถึง 624 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 ถึง
99%

ค่าใช้จ่ายธุรกิจหลักทรัพย์

ค่าใช้จ่ายธุรกิจหลักทรัพย์ ซึ่งประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืม และค่าธรรมเนียมและบริการ
อยู่ในมูลค่าที่ต่ำเช่นเดิม ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทไม่มีภาระหนี้สิน ไม่มีเงินกู้ยืม
ส่วนค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียมเป็นไปตามมูลค่าการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เป็นหลัก

หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ

เนื่องจากบริษัทได้มีนโยบายควบคุมความเสี่ยงโดยการคัดเลือกคุณภาพลูกค้าการควบคุมติดตามการชำระค่าซื้อขายหลักทรัพย์ให้ตรงตามกำหนด
ปี 2545 บริษัทมีการปล่อยสินเชื่อในรูปของเครดิตบาลานซ์ จึงมีหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน
2.54 ล้านบาท ขณะที่ปี 2546 มีการโอนกลับของหนี้เสีย จำนวน 7 แสนบาท
เนื่องจากได้รับการชำระหนี้ที่มีการตั้งสำรองทั้งจำนวนแล้ว ขณะที่ไม่มีหนี้สูญ
และหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ใน ปี 2545 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 221.47 ล้านบาท
ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน 131.37 ล้านบาท
และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารและอุปกรณ์ 49.52 ล้านบาท โดยในปี 2546
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้เพิ่มสูงขึ้น
เป็นการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานจากการจ่ายผลตอบแทนการตลาด, อาคารสถานที่
อุปกรณ์ และค่าตอบแทนกรรมการ ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายดำเนินการรวม เท่ากับ 359 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
ร้อยละ 62

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

จากการที่บริษัทมีนโยบายในการขยายธุรกิจไปในด้านอื่นๆมากขึ้น เช่น การเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน
การซื้อขายตราสารหนี้ การลงทุนในตราสารหนี้ เป็นต้น เท่ากับการเพิ่มรายได้บริษัทอีกหลายด้าน
ไม่อิงกับธุรกิจการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เพียงด้านเดียว ทำให้ ปี 2546 กำไรสุทธิ
ได้เพิ่มขึ้น จากปี2545 ที่มีกำไรสุทธิ 85.96 ล้านบาท มาเป็น 215 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 150%
เมื่อเทียบกับปี 2545

  3. ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมาตั้งแต่ปี 2544 ซึ่งเท่ากับ 414.83 ล้านบาท และใน ปี 2545
มีสินทรัพย์รวม 1,097.91 ล้านบาท ส่วนปี 2546 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเป็น 1,731 ล้านบาท
โดยทรัพย์สินส่วนใหญ่อยู่ในรูปของลูกหนี้ธุรกิจ และเงินลงทุนในหลักทรัพย์ ทั้งนี้
บริษัทสามารถรักษาสัดส่วนเงินทุนหมุนเวียนที่เป็นเงินสด เงินลงทุน ให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
ควบคุมได้ดี

เงินลงทุนในหลักทรัพย์

จากเงินลงทุนในหลักทรัพย์เท่ากับ 106.51 ล้านบาทในปี 2544 และเพิ่มขึ้นเป็น 207.69
ล้านบาทใน ปี 2545 และในปี 2546 บริษัทมีการลงทุนในหลักทรัพย์ เพิ่มขึ้นอีก เป็น 276 ล้านบาท
โดยเงินลงทุนในหลักทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในระยะสั้นจำนวนประมาณ 166
ล้านบาทแบ่งเป็นประเภทเพื่อค้า 85.5 ล้านบาท เผื่อขาย 181.3 ล้านบาท และระยะยาวประมาณ
10 ล้านบาทแบ่งเป็นเผื่อขาย 2.3 ล้านบาท ทั่วไป 7.8 ล้านบาท
ซึ่งการลงทุนดังกล่าวบริษัทได้รับผลตอบแทนอยู่ในอัตราที่เหมาะสมและอยู่ในระดับที่คาดหวัง
ทั้งนี้บริษัทมีการตั้งสำรองสำหรับมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ประมาณ
8.5 ล้านบาท ซึ่งการตั้งสำรองดังกล่าวบริษัทถือว่าเพียงพอ

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับเพิ่มขึ้น ตามลำดับ จนถึง 1,045 ล้านบาท ในปี 2546
โดยลูกหนี้ดังกล่าวเป็นลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ที่ค้างชำระเกินกว่า 6 เดือน และลูกหนี้ผ่อนชำระ
คิดเป็นมูลค่ารวม 20 ล้านบาท ซึ่งบริษัทได้ตั้งสำรองเต็มจำนวนแล้ว
และลูกหนี้เหล่านี้อยู่ระหว่างการดำเนินการตามกฎหมาย
ส่วนลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ที่เหลือจะเพิ่มขึ้นและลดลงตามมูลค่าซื้อขายของบริษัท
เนื่องจากเป็นลูกหนี้ที่ค้างจากการซื้อขายธุรกิจหลักทรัพย์ประเภทเงินสด
ซึ่งมีระยะเวลาในการชำระเงินใน 3 วันทำการ

สำหรับนโยบายในการตั้งสำรองหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้ซื้อขายหลักทรัพย์ซึ่งมีระยะเวลาในการชำระเงินภายใน
3 วันทำการนั้น บริษัทจะพิจารณาเป็นรายๆ
ตามจำนวนที่คาดว่าจะเรียกเก็บไม่ได้เมื่อถึงกำหนดชำระ
ทั้งนี้บริษัทจะตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทุกสิ้นเดือนในอัตราร้อยละ 100 ของสภาพหนี้
แต่ถ้ามีหลักประกันคุ้มสภาพหนี้ บริษัทจะไม่ตั้งสำรอง

เงินกู้ยืม

บริษัทไม่มีเงินกู้ยืมตั้งแต่ปี 2544 เป็นต้นมา
เนื่องจากบริษัทปรับโครงสร้างทางการเงินโดยการเพิ่มทุน

สภาพคล่อง

สำหรับสภาพคล่อง ของปี 2546 จะเห็นว่ามีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 80 .96 ล้านบาท
อันมีผลจากการดำเนินงาน 49 ล้านบาท
และเงินสดรับจากการใช้สิทธิแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิเป็นหุ้นสามัญ จำนวน 43 ล้านบาท
ขณะที่มีการใช้เงินลงทุนประมาณ 12 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

ปี 2546 ได้มีใช้สิทธิแปลงสภาพของใบสำคัญแสดงสิทธิ จำนวน 43 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทได้นำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัททั้งหมด

สำหรับการดำรงเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิ (Net Capital Ratio) ของบริษัท ณ
งวดล่าสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับ 135.90% ซึ่งมากกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำคือร้อยละ 7
ที่สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. กำหนดไว้

4. ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่จะมีผลต่อการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทในอนาคตคือ
ภาวะความมั่นคงของเศรษฐกิจของประเทศไทย ความมั่นคงของเสถียรภาพทางการเมือง
ซึ่งจะมีผลต่อความมั่นใจในการลงทุน และกระทบต่อภาวะตลาดทุนโดยรวม
ในขณะที่การแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์ยังคงมีความรุนแรง
ปัจจัยทั้งหมดอาจจะมีผลกระทบต่อรายได้รวมและฐานะทางการเงินของบริษัท

จากการที่บริษัทได้ตระหนักถึงปัญหาดังกล่าวข้างต้น
บริษัทจึงได้วางนโยบายในการขยายการทำธุรกิจด้านวาณิชธนกิจ
ด้านการลงทุนในตราสารทางการเงิน โดยเฉพาะตราสารหนี้ การรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์
ทั้งนี้เพื่อให้บริษัทมีรายได้ที่เพียงพอ และสามารถดำรงอยู่ได้ในธุรกิจนี้ต่อไป