2. ปัจจัยความเสี่ยง

ความเสี่ยงเกี่ยวกับบริษัทฯ และธุรกิจของบริษัทฯ

1. รายได้และโอกาสในการเติบโตของรายได้ของบริษัทฯ
ขึ้นอยูกับสัญญาที่ทํากับภาครัฐซึ่งขึ้นอยูกับนโยบายของรัฐบาลและเศรษฐกิจของประเทศเปนหลัก

บริษัทฯ ดําเนินธุรกิจสวนใหญที่สําคัญในประเทศโดยในรอบปีบัญชี สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม
พ.ศ. 2552 บริษัทฯ มีรายได้จากการใหบริการก่อสร้างในประเทศคิดเปนร้อยละ 59.22
ของรายได้จากการใหบริการก่อสร้างทั้งหมด

เศรษฐกิจของประเทศได้ขยายตัวในอัตราที่ลดลงจนมีการหดตัวในปี 2552
ขณะที่ธุรกิจก่อสร้างได้ฟื้นตัวดีขึ้นแต่ยังไม่มีการขยายตัวเพิ่ม
โดยผลิตภัณฑมวลรวมในประเทศเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.9 ในปี พ.ศ. 2550 ร้อยละ 2.5 ในปี พ.ศ.
2551 และร้อยละ -2.3 ในปี พ.ศ. 2552
โดยผลิตภัณฑมวลรวมประชาชาติของอุตสาหกรรมก่อสร้างเพิ่มขึ้นร้อยละ 2.5 ในปี พ.ศ. 2550
ร้อยละ -5.3 ในปี พ.ศ. 2551 และร้อยละ 0.0 ในปี พ.ศ. 2552
(ข้อมูลจากสำนักงานคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ) บริษัทฯ
ไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจในปจจุบันและระดับการใชจายของรัฐบาลจะดําเนินต่อไปอีกนานเทาใด
หรือจะมีวิกฤตการณ์ทางการเงินเกิดขึ้นอีกหรือไม่ ในอนาคต ปจจัย
ที่อาจส่งผลกระทบในทางลบต่อเศรษฐกิจของประเทศ ได้แก่

-   การลดลงของกิจกรรมด้านธุรกิจ
    อุตสาหกรรมการผลิตหรือด้านอุตสาหกรรมในประเทศหรือในภูมิภาคหรือในระดับโลก

-   การยกเลิกการกระตุ้นเศรษฐกิจจากนโยบายการเงินและการคลังของภาครัฐจากในประเทศ
    หรือในระดับโลก

-   การขาดแคลนสินเชื่อหรือแหล่งเงินทุนในรูปแบบอื่น
    ซึ่งส่งผลให้เกิดการลดลงในส่วนที่เกี่ยวกับความต้องการด้านสินค้าและบริการของผู้ประกอบการในภูมิภาค

-   ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราและราคาน้ำมัน

-   ภาวะเงินเฟ้อในระยะยาว หรือการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในภูมิภาค

-   การเปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับภาษีอากร

-   การกลับมาของโรคระบบทางเดินหายใจเฉียบพลัน โรคไข้หวัดนก
    หรือการเกิดโรคติดต่อร้ายแรงอื่นๆ ในประเทศหรือประเทศอื่นๆ ในภูมิภาค

-   การขาดเสถียรภาพทางการเมืองการก่อการร้ายหรือความขัดแย้งทางทหารในประเทศต่างๆ
    ในภูมิภาคหรือทั่วโลก

-   สถานการณ์ความไม่สงบทางภาคใต้ของประเทศที่ยังดําเนินต่อไปหรือเพิ่มความรุนแรงขึ้น และ

-   การพัฒนาด้านกฎหมายการเมือง หรือเศรษฐกิจของประเทศหรือที่กระทบต่อประเทศ

การถดถอย หรือเสื่อมลงของเศรษฐกิจของประเทศ หรือการลดลงของกิจกรรมทางธุรกิจ
อุตสาหกรรมการผลิต หรือการเงินในประเทศอาจสงผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงานและโอกาสของบริษัทฯการดําเนินธุรกิจของบริษัทฯ
นอกจากมุงเนนการดําเนินธุรกิจภายในประเทศแลว การดําเนินธุรกิจของบริษัทฯ
ยังขึ้นอยูกับการใชจายของภาครัฐเปนอยางมาก โดยที่ลูกคารายใหญ่ของบริษัทฯ ได้แก
รัฐบาล และรัฐวิสาหกิจตางๆ เชน การไฟฟาฝายผลิตแหงประเทศไทย กรุงเทพมหานคร
Airport Authority of India บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) และ Delhi Metro Rail
Corporation Ltd. เปนตน ซึ่งบริษัทฯ
มีรายได้จากการใหบริการก่อสร้างจากภาครัฐคิดเปนร้อยละ 74.3 และร้อยละ 71.3
ของรายได้จากการใหบริการก่อสร้างทั้งหมดในปี พ.ศ. 2551 และปี พ.ศ. 2552 ตามลำดับ
และร้อยละ 85.6 และร้อยละ 84.1
ของมูลคาของงานของบริษัทและสัดส่วนของบริษัทในกิจการร่วมค้าที่มีอยูในมือ ณ วันที่ 31
ธันวาคม พ. ศ. 2551 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2552 ตามลําดับ
ในขณะที่แผนของประเทศเปดโอกาสใหรัฐบาลเพิ่มการใชจายด้านโครงการระบบสาธารณูปโภค
หากมีการตัดลดงบประมาณค่าใชจายที่สําคัญของรัฐบาลยอมสงผล
กระทบในทางลบต่อปริมาณสัญญาโครงการก่อสร้างใหมๆ ของภาครัฐที่จะมี ซึ่งในกรณีดังกลาว
หรือในกรณีที่ความสัมพันธของบริษัทฯ และรัฐไม่ราบรื่น ไม่วาสาเหตุใดก็ตาม
ซึ่งอาจจะสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุนดวย

2.งานก่อสร้างโครงการระบบสาธารณูปโภคที่บริษัทฯ รับดําเนินงานมีความเสี่ยง
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบตอธุรกิจสถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
และโอกาสของบริษัทฯ

รายได้สวนสําคัญของบริษัทฯ
โดยเฉพาะอยางยิ่งที่เกี่ยวกับงานก่อสร้างโครงการระบบสาธารณูปโภคขนาดใหญมาจากสัญญาก่อสร้างที่ทํากับรัฐบาล
องคกรที่เกี่ยวของกับรัฐบาล
หรือบริษัทเอกชนที่ได้รับสัมปทานจากหนวยงานของรัฐทั้งภายในและภายนอกประเทศ
ซึ่งงานเหลานี้ก่อใหเกิดความเสี่ยงซึ่งไม่เกี่ยวกับโครงการก่อสร้างในสาขาอื่น ตัวอยางเชน
โครงการระบบสาธารณูปโภคขนาดใหญหลายโครงการเปนโครงการที่ได้รับความสนใจอยางยิ่งจากคนทั่วไป
ซึ่งอาจถูกตรวจสอบโดยสาธารณชน และฝายการเมืองมากกวาปกติ
และอาจเปนโครงการซึ่งมีความซับซอน ซึ่งทําใหบริษัทฯ
ตองจัดสรรทรัพยากรบุคคลและเงินทุนหมุนเวียนจํานวนมากใหแกโครงการดังกลาว นอกจากนี้
โครงการระบบสาธารณูปโภคดังกลาวอาจเกิดความลาชาหรืออาจถูกแกไขเนื่องจากประเด็นด้านสิ่งแวดลอม
การชําระเงินใหแกบริษัทกอสรางที่ใหบริการแกโครงการดังกลาวซึ่งรวมถึงบริษัทฯ
อาจลาชา อันเปนผลจากการเกิดขอพิพาทกับหนวยงานของรัฐหรือผู้ใหกูแกโครงการ
นอกจากนี้การเปลี่ยนแปลงงบประมาณและนโยบายของรัฐบาล
อาจก่อให้เกิดความลาชาของโครงการในการชําระเงินใหแก่บริษัทฯ
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบต่อกระแสเงินสดของบริษัทฯ นอกจากนี้ขอ พิพาทตางๆ
รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงงบประมาณและนโยบายของรัฐบาลอาจสงผลกระทบต่อชื่อเสียงของบริษัทฯ
และการจัดหาเงินทุนเพื่อใชในโครงการในอนาคตของบริษัทฯ
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ
และผลตอบแทนผู้ลงทุน

3. หากบริษัทฯ ไม่สามารถประมาณการความเสี่ยงรายได้
หรือต้นทุนของสัญญาโดยรวมได้อย่างถูกต้อง
หรือไม่สามารถตกลงราคามูลค่าของงานที่ได้ดําเนินการแล้ว
เนื่องจากคําสั่งเปลี่ยนแปลงที่ไม่ได้รับการอนุมัติ บริษัทฯ อาจได้รับผลกําไรต่ำกว่าที่คาดไว้
หรืออาจขาดทุนจากสัญญา

สัญญาก่อสร้างที่สำคัญทั้งหมดของบริษัทฯ จะเปนสัญญาเหมาจาย (Fixed Price)
หรือสัญญาที่มีราคาต่อ หนวยที่แนนอน (Fixed Unit Price) ขอกําหนดของสัญญาเหลานี้
กําหนดใหบริษัทฯ ตองค้ำประกันราคาคาบริการเหมาจาย
หรือราคาคาบริการที่มีราคาตอหนวยที่แนนอน
และตองรับความเสี่ยงวาตนทุนที่เกี่ยวข้องกับการดําเนินงานของบริษัทฯ จะไม่สูงกวาที่คาดไว
ดังนั้นบริษัทฯ จะรับรูกําไรจากสัญญาตางๆ ได้เฉพาะเมื่อบริษัทฯ สามารถควบคุม
ตนทุนและหลีกเลี่ยงปญหาตนทุนสูงกวาประมาณการได้ อนึ่งการที่ตนทุนสูงกวาประมาณการ
ไม่ว่าจะเนื่องมาจากการขาดประสิทธิภาพ การประมาณการที่ผิดพลาด
หรือปจจัยอื่นใดล้วนสงผลใหโครงการได้กําไรนอยลงหรืออาจขาดทุนได้ สัญญาที่บริษัทฯ
ได้เขาทําจํานวนมากมีสวนหนึ่งขึ้นอยูกับประมาณการตนทุนของบริษัทฯ
อิงกับสมมุติฐานหลายประการ แมวาบริษัทฯจะคาดการณ์ตนทุนแรงงาน
และคาวัสดุก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นในการประมูลของบริษัทฯ แลวก็ตาม รายได้
ตนทุนและกําไรที่รับรูจากสัญญาเหมาจาย
หรือสัญญาที่มีราคาต่อหนวยที่แนนอนอาจแปรผันไปจากจํานวนที่ประมาณการไว
เนื่องมาจากปจจัยหลายประการ ซึ่งรวมทั้งการเปลี่ยนแปลงด้านเงื่อนไขของงาน
ตัวแปรด้านแรงงานและอุปกรณตลอดอายุของสัญญา และการเพิ่มขึ้นของตนทุนวัตถุดิบ
และแรงงานที่มิได้คาดไว สัญญาก่อสร้างบางฉบับมีขอกําหนดเกี่ยวกับสูตรที่ใช้ในการปรับราคา
(Escalation Formula) เพื่อรองรับการเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบและแรงงานที่มิได้คาดไว
อยางไรก็ตาม บริษัทฯ ยังตองรับภาระสวนที่เพิ่มขึ้นบางสวนนั้น
ก่อนที่จะสามารถเรียกรองคาชดเชยตามสูตรที่ใชในการปรับราคาได้
ซึ่งสูตรดังกลาวอาจไม่ครอบคลุมราคาตนทุนวัตถุดิบและคาแรงงานที่เพิ่มขึ้นได้ทั้งหมด
หากการประมาณการความเสี่ยง รายได้หรือตนทุนของบริษัทฯ โดยรวมไม่ถูกตอง
หรือมีเหตุการณ์เปลี่ยนไป หรือหากสูตรที่ใช
ในการปรับราคาดังกลาวในสัญญาไม่ครอบคลุมตนทุนที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด บริษัทฯ จะได้กําไรนอยลง
หรืออาจขาดทุนจากสัญญานั้นได้ ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน และโอกาสของบริษัทฯ บริษัทฯ
มักจะตองปฏิบัติงานเพิ่มเติม หรืองานตามคําสั่งเปลี่ยนแปลง (Change Order)
ตามที่ลูกคาแจงมา
แมวาลูกคายังมิได้มีการตกลงเกี่ยวกับขอบขายหรือราคาของงานที่จะทํานั้นก็ตาม
เหตุการณ์เชนวานี้อาจก่อใหเกิดขอโตแยงวางานที่ทํานั้นเกินขอบขายงานที่กําหนดไวในแผนโครงการและรายละเอียดเฉพาะเดิมหรือไม่
หรือเกินกวาราคาที่ลูกคาเต็มใจชําระเป็นคางานพิเศษหรือไม่
หากเปนกรณีที่ลูกคาตกลงวางานที่ทํานั้นเปน งานพิเศษที่ทําเพิ่ม
แมลูกคาจะตกลงชําระเงินสําหรับคางานพิเศษ แตบริษัทฯ
อาจตองรับภาระตนทุนสําหรับงานดังกลาวเปนระยะเวลานานจนกวาคําสั่งเปลี่ยนแปลงจะได้รับอนุมัติและลูกคาใชเงินคืนให
นอกจากนี้ คําสั่งเปลี่ยนแปลงงานที่ยังมิได้รับอนุมัติ
ขอโตแย้งเกี่ยวกับสัญญาหรือขอเรียกรองเหลานี้ยังทําใหบริษัทฯ
มีตนทุนที่ยังไม่สามารถเรียกเก็บได้ในระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งบริษัทฯจะบันทึกรายการดังกลาวเปน
“รายได้ที่ยังไม่เรียกชําระ” ในงบดุลของบริษัทฯ บริษัทฯ
ไม่อาจรับรองได้ว่าบริษัทฯจะสามารถสงใบเรียกเก็บเพื่อเรียกเก็บเงิน
หรือได้รับชําระภาระตนทุนและสวนตางกําไรจากงานที่ทําเพิ่มเติมหรืองานตามคําสั่งเปลี่ยนแปลงได้ทั้งหมดหรือไม่ได้เลย
ซึ่งเหตุดังกลาวอาจนําไปสูขอพิพาททางธุรกิจหรืออาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินการ โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

4. ธุรกิจของบริษัทฯ ขึ้นอยู่กับลูกค้าในจํานวนจํากัด

โดยทั่วไปบริษัทฯจะมุงรับงานจากลูกคารายใหญบางกลุม
ซึ่งอาจเปนกลุมลูกค้าที่เปนแหล่งรายได้และแหล่งมูลคาของงานที่มีอยูในมือที่สําคัญของบริษัทฯ
ทั้งนี้บริษัทฯ มีรายได้จาก การไฟฟาฝายผลิตแหงประเทศไทย กรุงเทพมหานคร Airport
Authority of India บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) และ Delhi Metro Rail
Corporation Ltd. คิดเป็นร้อยละ 20.9 และร้อยละ 23.3
ของรายได้จากการใหบริการก่อสร้างทั้งหมดของบริษัทฯ ในปี พ.ศ. 2551 และปี พ.ศ. 2552
และคิดเป็นร้อยละ 52.2 และร้อยละ 43.8
ของมูลคาของงานที่มีอยูในมือของบริษัทและสัดส่วนของบริษัทในกิจการร่วมค้า ณ วันที่ 31
ธันวาคม พ.ศ. 2551 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2552 ตามลำดับ หากบริษัทฯ
ไม่สามารถชนะประมูลงานใหมได้จากลูกค้าขางตน
หรือบริษัทฯมีขอพิพาทเกี่ยวกับสัญญากับลูกคาดังกลาว
และบริษัทฯไม่สามารถชนะประมูลงานจากลูกค้ารายอื่นได้ ธุรกิจ สถานะทางการเงิน
ผลการดําเนินการ โอกาสของบริษัทฯ
และผลตอบแทนผู้ลงทุนอาจได้รับผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญ

5. การดําเนินงานไม่เสร็จทันตามกําหนดในสัญญาอาจทําให้บริษัทฯ
ต้องชดใช้ค่าเสียหายจากการผิดสัญญา

สัญญาของบริษัทฯ ที่สําคัญทั้งหมดมีกําหนดเวลาการดําเนินงานแลวเสร็จ โดยบริษัทฯ
ตองชดใชคาเสียหายหากบริษัทฯไม่สามารถดําเนินการก่อสร้างใหแลวเสร็จตามกําหนด
คาเสียหายจากการผิดสัญญาโดยปกติจะอยูที่อัตราร้อยละ 0.1
ของมูลคาตามสัญญาสําหรับแตละวันที่ลาชาโดยไม่มีเหตุอันควร แตรวมแลวจะไม่เกินร้อยละ
10.0 ของมูลคาตามสัญญา การที่บริษัทฯ
ไม่สามารถดําเนินงานใหแลวเสร็จตามกําหนดอาจทําใหบริษัทฯ
ตองชดใชคาเสียหายในจํานวนมาก ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

6. โครงการของบริษัทฯ ทําใหบริษัทฯตองเสี่ยงต่อการเรียกรองใหรับผิด

บริษัทฯ ก่อสร้างงานในหลายโครงการ
ซึ่งหากมีความผิดพลาดเกี่ยวกับการออกแบบการก่อสร้างหรือระบบเกิดขึ้นอาจสงผลใหบุคคลภายนอกได้รับอันตราย
หรือทรัพย์สินได้รับความเสียหายได้
โครงการที่มีความผิดพลาดหลังการก่อสร้างแลวเสร็จอาจสงผลใหเกิดอันตรายและความเสียหายที่คลายคลึงกันได้
หรือผลกระทบทางสิ่งแวดล้อมและมลภาวะทางเสียง ฝุ่น ควันฟุ้งกระจาย
การทรุดตัวหรือรอยแตกของพื้นที่อาคารข้างเคียงระหว่างการก่อสร้างหรือจากการก่อสร้าง
ดังนั้นการฟองรองจากเหตุการณ์ตางๆ ดังกลาวอาจทําใหบริษัทฯ
ตองตกเปนจําเลยในคดีที่ตองถูกเรียก รองคาเสียหายเป็นจํานวนมาก
แมบริษัทฯจะมีการทําประกันภัยคุมครองที่บริษัทฯ เชื่อวาจําเปนเพื่อรองรับเหตุการณ์ดังกลาว
แตบริษัทฯ ไม่อาจรับรองได้วาวงเงินเอาประกันจะเพียงพอ
หรือเงื่อนไขในกรมธรรม์คลอบคลุมสถานการณ์ตางๆ หรือต่อความเสียหายต่างๆ
ที่บริษัทฯอาจตองเผชิญการเรียกรองต่อบริษัทฯ หรือต่อบริษัทยอย
บริษัทรวมหรือกิจการรวมค้าใดๆ ของบริษัทฯ ซึ่งอาจสงผลใหบริษัทฯ
ตองรับผิดในคาเสียหายจํานวนมหาศาลได้ ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

7. ผลการดําเนินงานของบริษัทฯ ขึ้นอยูกับระยะเวลาในการที่บริษัทฯ ได้รับงานสัญญาใหม
และระยะเวลาการดําเนินงานตามสัญญาดังกลาว

รายได้สวนสําคัญของบริษัทฯ
ทั้งโดยตรงและโดยออมในเวลาใดเวลาหนึ่งอาจได้มาจากสัญญาก่อสร้างขนาดใหญ
ซึ่งมีจํานวนจํากัด นอกจากนี้บริษัทฯ ไม่สามารถคาดการณ์ได้วาบริษัทฯ จะได้รับงาน (Award)
สัญญาใหมหรือไม่ และได้เมื่อใด เนื่องจากสัญญาดังกลาวจะมีเวลาในการประมูลงาน
พรอมทั้งขั้นตอนการเลือกผูได้รับงานที่นานและซับซอนซึ่งขึ้นอยูกับปจจัยหลายประการ
รวมทั้งสภาวะของตลาด แหล่งเงินทุน และการอนุมัติจากรัฐบาล
เนื่องจากรายได้สวนสําคัญของบริษัทฯ มาจากโครงการขนาดใหญ ดังนั้น
ผลการดําเนินงานและกระแสเงินสดของบริษัทฯ
จึงผันผวนอยางมากจากไตรมาสหนึ่งไปอีกไตรมาสหนึ่งขึ้นกับจังหวะเวลาในการได้รับงานสัญญาใหม
ปริมาณของงานที่ตองทําภายใต้สัญญา อีกทั้งระยะเวลาและจํานวนรายได้ที่บริษัทฯ
รับรูจะแตกตางกันโดยขึ้นอยูกับระยะเวลาของโครงการ
และขั้นตอนงานก่อสร้างที่ดําเนินอยูในชวงเวลาใดชวงเวลาหนึ่ง
ซึ่งปกติจะมีงานก่อสร้างในปริมาณที่นอยในชวงตน และชวงปลายของโครงการก่อสร้าง
ซึ่งส่งผลใหบริษัทฯ รับรูรายได้นอยลงในชวงงานเหลานั้น
หากเปรียบเทียบกับปริมาณงานที่บริษัทฯ ทําในชวงกลางของโครงการก่อสร้าง
ซึ่งเปนชวงเวลาที่บริษัทฯ รับรูรายได้มากขึ้น ดังนั้น ผลการดําเนินงานของบริษัทฯ
จึงแปรผันตามระยะเวลาและขั้นตอนงานก่อสร้างตามสัญญารวมทั้งประเภทของสัญญาของบริษัทฯ
ในชวงเวลาใดชวงเวลาหนึ่ง นอกจากนี้ระยะเวลาของรายได้
และกระแสเงินสดจากโครงการของบริษัทฯอาจเกิดความลาชา เนื่องจากปจจัยหลายประการ
ซึ่งรวมทั้ง ความลาชาในการได้รับวัสดุอุปกรณจากผูจําหนาย การขาดแคลนแรงงาน
การเปลี่ยนขอบเขตของงานที่ตองดําเนินการและสภาพอากาศ
ซึ่งความลาชาที่เกิดขึ้นอาจสงผลในทางลบต่อผลการดําเนินงานของบริษัทฯ
สําหรับระยะเวลาชวงใดชวงหนึ่ง

8. บริษัทฯ
อาจไม่สามารถรับรูมูลคาตามสัญญาของโครงการหรือมูลคาของรายได้ตามมูลคาของงานที่มีอยูในมือ

มูลคาตามสัญญาของโครงการแสดงถึงจํานวนเงินที่บริษัทฯ
คาดได้วาจะได้รับภายใตขอกําหนดของสัญญาวา จางก่อสร้าง
หากมีการปฏิบัติตามขอกําหนดของสัญญา
มูลคาของงานที่มีอยูในมือแสดงถึงรายได้ที่คาดวาจะได้รับจากปริมาณงานคงคางที่ตองดําเนินการใหแลวเสร็จในเวลาที่กําหนดตามที่ระบุในสัญญา
โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2552 บริษัทฯ
มีมูลคาของงานที่มีอยูในมือของบริษัทและสัดส่วนของบริษัทในกิจการร่วมค้าจํานวน 40,552
ลานบาท และ 42,328 ลานบาท ตามลําดับ บริษัทฯ
ใชขอมูลของมูลคาของงานที่มีอยูในมือเพื่อเป็นตัวบงชี้ระดับปริมาณของงานที่จะตองดําเนินการใหแลวเสร็จ
อยางไรก็ตาม
บริษัทฯอาจไม่ได้รับรูรายได้ของมูลคาตามสัญญาของโครงการหรือมูลคาที่คาดวาจะได้รับจากมูลคาของงานที่มีอยูในมือ
หรือหากรับรูรายได้แล้วอาจไม่ได้รับผลกําไร ยกตัวอยางเชน
หากโครงการที่อยูในมูลคาของงานที่มีอยูในมือนั้นสิ้นสุดลง ถูกระงับหรือลดขอบเขตลงยอมสง
ผลใหตัวเลขของมูลคาของงานที่มีอยูในมือลดลงดวย
ซึ่งจะลดรายได้กระแสเงินสดและกําไรจากการดําเนินงานที่ได้รับจากสัญญาที่รวมอยูในมูลคาของงานที่มีอยูในมือในจํานวนที่อาจเปนสาระสําคัญ
หากลูกค้ายกเลิกโครงการบริษัทฯอาจได้รับเงินชดเชยบางสวนแตไม่มีสิทธิตามสัญญาที่จะได้ยอดรวมรายได้ที่แสดงในมูลคาของงานที่มีอยูในมือ
การยกเลิกโครงการ
หรือโครงการลาชาในงานตามที่ปรากฏในมูลคาของงานที่มีอยูในมือจํานวนมาก
อาจสงผลในทางลบอยางมีนัยสําคัญตอธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

9. หากบริษัทฯ ไม่ได้รับหนังสือค้ำประกัน (Bond) และการสนับสนุนทางการเงินอาจจํากัด ความ
สามารถของบริษัทฯ ในการได้รับสัญญาใหม

โดยทั่วไปบริษัทฯ ตองจัดหาหนังสือค้ำประกันเมื่อบริษัทฯ เขาประมูลงานก่อสร้าง
เพื่อประกันการดำเนินงานของบริษัทฯ ตามสัญญาก่อสร้าง ความสามารถของบริษัทฯ
ในการจัดหาหนังสือค้ำประกันขึ้นอยูกับจํานวนรวมของทุน (Capitalization) เงินทุนหมุนเวียน
ผลการดําเนินงานในอดีต ความชํานาญในการจัดการและปจจัยภายนอกอื่นๆ
รวมทั้งความสามารถโดยรวมของสถาบันการเงินหรือนิติบุคคลที่สามารถออกหนังสือค้ำประกัน
มาตรฐานในการให
หนังสือค้ำประกันของสถาบันการเงินและนิติบุคคลดังกลาวอาจแตกตางกันออกไป
ทั้งนี้ขึ้นอยูกับนโยบายในการบริหารความเสี่ยง (Risk Management Policy)
และมาตรฐานการประกันความเสี่ยงของผู้ใหหลักประกันแตละแหง
ซึ่งอาจเปลี่ยนได้เปนครั้งคราว
ในชวงเวลาที่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในภูมิภาคอาเซียนและในระหวางการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทฯ
ผู้ออกหนังสือค้ำประกันบางรายได้กําหนดใหบริษัทฯ
จํานําเงินฝากหรือใหหลักประกันชนิดอื่นเพื่อประกันความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นตามหนังสือค้ำประกันนั้น
การจํานําดังกลาวสงผลกระทบตอความคลองตัวและแหล่งเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทฯ
เมื่อการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทฯ สําเร็จลุลวงแลว ผู้ออกหนังสือค้ำประกันโดยปกติ
ไม่คอยได้กําหนดใหบริษัทฯ จํานําเงินฝากหรือใหหลักประกันชนิดอื่นแต่อยางใด แมวาบริษัทฯ
มิได้มีความลําบากในการจัดหาหนังสือค้ำประกันภายหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทฯ
แตบริษัทฯ ไม่อาจรับรองได้วา บริษัทฯ จะสามารถได้รับหนังสือค้ำประกันดังกล่าว
โดยมีหรือไม่มีการจํานําเงินฝาก หรือการใหหลักประกันชนิดอื่น
ภายใต้ขอกําหนดทางการคาที่เหมาะสม ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดำเนินงานและโอกาสของบริษัทฯ
บริษัทฯอาจตองหาเงินทุนหมุนเวียนในรูปเงินกูเพิ่มเติม
เพื่อเปนทุนดําเนินงานเพิ่มเติมที่จําเปนในการสนับสนุนตนทุนในการเตรียมงานโครงการ
(รวมทั้งการซื้อวัสดุอุปกรณ) ก่อนที่จะได้รับชําระเงินตามสัญญา
ความสามารถในการจัดหาเงินทุนในอนาคตสวนหนึ่งขึ้นอยูกับปจจัยตางๆ
ที่อยูนอกเหนือการควบคุมของบริษัทฯ เชน
สภาวะทางตลาดการเงินในขณะนั้นนโยบายของผู้ใหสินเชื่อ และขึ้นอยูกับธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงานและโอกาสของบริษัทฯ
ปจจัยเหลานี้อาจสงผลกระทบต่อความพยายามในการจัดหาทุนที่เพียงพอภายใตขอกําหนดที่บริษัทฯ
พอใจ ดังนั้นความสามารถของบริษัทฯ ที่จะได้รับเงินกูที่เพียงพอ
เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทฯ อาจสง ผลกระทบต่อการปฏิบัติตามสัญญาของบริษัทฯ
และความสามารถของบริษัทฯ
ในการได้รับสัญญาใหมซึ่งอาจสงผลกระทบอยางมีนัยสําคัญตอธุรกิจ สถานะทางการเงิน
ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

10. บริษัทฯอาจตองเผชิญกับการแขงขันที่รุนแรง ซึ่งอาจทําใหบริษัทฯ
มีสวนแบงการตลาดและกําไรลดลง

ธุรกิจก่อสร้างในประเทศและในทวีปเอเชียเปนธุรกิจที่มีการแขงขันที่สูง
การได้รับงานโครงการใหมๆ มักกําหนดจากเกณฑการประมูลแขงขันเปนหลัก
โดยหลังจากที่ผานคุณสมบัติในการเปนผู้ประมูลแลว เจาของโครงการจะพิจารณาราคาประมูล
บริษัทฯ
อาจเผชิญกับการแขงขันในโครงการก่อสร้างในประเทศและตางประเทศที่เพิ่มมากขึ้นจากบริษัทก่อสร้างจากทั้งในประเทศและตางประเทศ
โดยเฉพาะอยางยิ่งจากประเทศจีน ญี่ปุน และเกาหลี
โดยบางบริษัทมีแหลงเงินทุนและแหล่งดําเนินงานที่มากกวาของบริษัทฯ
ทําใหบริษัทฯอาจตองยอมรับกำไรตามสัญญา (Profit Margin)
ที่ลดลงหรือใหเงื่อนไขการทํางานที่ดีขึ้นแกเจาของโครงการเพื่อการแข่งขัน หากบริษัทฯ
ไม่สามารถแขงขันได้ประสบความสําเร็จ สวนแบงการตลาดและสวนแบงกําไรอาจลดลงได้
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงินผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

11. การที่บริษัทฯ เขารวมในกิจการรวมคาอาจทําใหบริษัทฯ
ตองรับผิดหากผู้รวมทุนตามกิจการรวม คามิได้ ปฏิบัติตามขอตกลง

ในบางกรณีบริษัทฯ
ได้เขารวมในกิจการรวมคากับผู้รวมทุนภายนอกบนเกณฑการรับผิดชอบรวมกันและแทนกัน
(Joint and Several) เพื่อใหบริษัทฯ
สามารถเขารวมประมูลงานและทํางานโครงการเฉพาะบางโครงการที่บริษัทฯ
ตองการความชํานาญหรือเทคโนโลยีพิเศษ หรือเมื่อบริษัทฯ
ตองการยกระดับคุณสมบัติในการเขารวมประมูลงานใหสูงขึ้น หรือเมื่อบริษัทฯ
ตองการลดความเสี่ยงด้านการเงินและการดําเนินงานในโครงการดังกลาว
ความสําเร็จของงานกิจการรวมคาสวนใหญแลวขึ้นกับความสามารถของบริษัทฯ
ในการดําเนินงานรวมกับผูรวมทุนในกิจการรวมคา
หรือความสามารถของผู้รวมทุนในกิจการรวมคาในการปฏิบัติตามพันธะของตนตามสัญญาได้หรือไม่
หากผู้รวมทุนในกิจการรวมคาไม่สามารถกระทําตามพันธะของตนได้
หรือไม่สามารถจัดหาเงินทุนในสวนของตนมาลงทุนได้บริษัทฯ
อาจจะตองลงทุนเพิ่มขึ้นและใหบริการเพิ่มขึ้นมาเสริมส่วนที่ขาดนั้น
และหากเจาของโครงการมีสิทธิในการเรียกรองคาเสียหายจากการไม่ปฏิบัติตามพันธะดังกลาว
บริษัทฯอาจตองเขารับผิดในสวนของผู้รวมทุนในกิจการรวมคาดวย ยิ่งกวา นั้นหากบริษัทฯ
ยังไม่สามารถดําเนินงานในสวนของผู้รวมทุนได้เปนที่นาพอใจ
เจาของโครงการอาจบอกเลิกโครงการซึ่งอาจสงผลใหบริษัทฯ ต้องรับผิดตามกฎหมาย
สร้างความเสียหายแกชื่อเสียงของบริษัทฯ
และลดกําไรที่บริษัทฯจะได้รับจากโครงการลงดวยและอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

12. บริษัทฯ มีความรับผิดที่อาจเกิดขึ้น (Contingent Liabilities)
ซึ่งหากความรับผิดดังกลาวมีนัยสําคัญอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงานและโอกาสของบริษัทฯ

บริษัทฯ มีความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นภายใต้ขอกําหนดของแผนฟนฟูกิจการของบริษัทฯ
หนังสือค้ำประกันที่บริษัทฯ จัดหามาเพื่อประกันโครงการก่อสร้างของบริษัทฯ
และเงื่อนไขตามการค้ำประกันที่บริษัทฯ ออกใหเพื่อเปน
ประกันเงินกูของบริษัทยอยรวมทั้งเงื่อนไขบางประการของโครงการก่อสร้างของบริษัทฯ

แผนฟนฟูกิจการ

ตามแผนฟนฟูกิจการของบริษัทฯ
บริษัทฯมีหนาที่ในการชําระหนี้เงินตนและดอกเบี้ยที่เกิดจากการปรับโครง สร้างหนี้ ซึ่งบริษัทฯ
ได้ขายไปภายใต้แผนฟนฟูกิจการของบริษัทฯ บริษัทฯ ได้โอนสินทรัพยรองของบริษัทฯ
(Non-Core Assets) ซึ่งมีมูลคาเทากับ 4,000.0 ลานบาท ซึ่งเปนมูลคาตามที่บริษัทฯ
และเจาหนี้ของบริษัทฯ ได้ตกลงกันใหแก นิติบุคคลเฉพาะกิจ ซึ่งมีเจาหนี้ของบริษัทฯ
เปนผู้ถือหุนเพื่อแลกกับการที่นิติบุคคลเฉพาะกิจรับภาระการชําระคืนหนี้เงินตน
คงคางของบริษัทฯ จํานวน 3,604.4 ลานบาท

นิติบุคคลเฉพาะกิจตองดําเนินการขายสินทรัพยรองภายในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2550
และนําเงินที่ได้จากการขายสินทรัพยรองดังกลาวไปชําระคืนหนี้เงินตนคงคางที่รับโอนมาจากบริษัทฯ
หากนิติบุคคลเฉพาะกิจไม่สามารถขายสินทรัพยรองได้ทั้งหมดภายในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2550
จํานวนหนี้สวนที่ ยังคงคางจะถึงกําหนดชําระโดยพลันในวันที่ 1 กรกฎาคม พ.ศ. 2550
หากนิติบุคคลเฉพาะกิจสามารถขายสินทรัพยรองได้ทั้งหมดภายในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2550
แตไม่สามารถชําระหนี้เงินตนคงคางที่รับโอนมาทั้งหมดได้
จํานวนหนี้เงินตนสวนที่ยังคงคางอยูจะถึงกําหนดชําระโดยแบงชําระหนี้เปน 5 งวดเทาๆ
กัน ทุกหกเดือน เริ่มตั้งแตวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2551 และสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ.
2553
และตองชําระดอกเบี้ยสําหรับหนี้สวนที่ยังคงค้างอยูในอัตราดอกเบี้ยเงินกูขั้นต่ำเฉลี่ยของธนาคารพาณิชย
(ธนาคารกรุงเทพ จํากัด (มหาชน) ธนาคารไทยพาณิชย จํากัด (มหาชน)และธนาคารกรุงไทย
จํากัด (มหาชน)) ลบร้อยละ 3.0 ต่อปี
ตามประกาศกำหนดล่วงหน้าสองวันทำการก่อนวันแรกในงวดดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง
โดยขอกําหนดของแผนฟนฟู กิจการของบริษัทฯ ได้กําหนดใหบริษัทฯ
ให้เงินกูแกนิติบุคคลเฉพาะกิจในจํานวนเทากับหนี้เงินตนคงคาง และดอกเบี้ยที่
ยังคงคางอยู (ถามี) จากการรับโอนหนี้ ณ วันที่ถึงกําหนดชําระ
เพื่อที่นิติบุคคลเฉพาะกิจจะสามารถชําระคืนหนี้ที่รับโอนมาดังกลาวได้ หากบริษัทฯ
ได้ใหเงินกูแกนิติบุคคลเฉพาะกิจบริษัทฯ
จะตองตั้งสํารองในหนี้เงินกูจํานวนดังกลาวเนื่องจากนิติบุคคลเฉพาะกิจมิได้มีธุรกิจเปนของตนเอง
และการเรียกคืนเงินกูกระทําได้ยาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2552
นิติบุคคลเฉพาะกิจมีหนี้เงินตนคงคางจากการรับโอนหนี้ของบริษัทฯ จํานวนเทากับ 306
ลานบาท

หนังสือค้ำประกัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2552
ความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นของบริษัทฯ ตามหนังสือค้ำประกันที่ออกโดยสถาบันการเงินในนามของบริษัทฯ
(Bond) จํานวนเทากับ 28,799 ลานบาท และ 24,951 ลานบาท ตามลําดับ
และตามการค้ำประกัน (Guarantee) ที่บริษัทฯออกใหแกสถาบันการเงิน
เพื่อเปนประกันเงินกูที่สถาบันการเงินดังกลาวใหแกบริษัทยอย และบริษัทรวม
และกิจการรวมคาของบริษัทฯ มีจํานวน 8,670 ลานบาท และ 8,160 ลานบาท ตามลําดับ
หากเจาของโครงการเรียกเก็บเงินจากหนังสือค้ำประกัน
อาจทําใหสถาบันการเงินที่ออกหนังสือค้ำประกันดังกลาวเรียกรองจํานวนเงินตามหนังสือค้ำประกันดังกล่าว
กับบริษัทฯ นอกจากนี้ หากสถาบันการเงินบังคับหนังสือค้ำประกันอาจสงผลใหบริษัทฯ
ตองรับผิดในหนังสือค้ำประกันดังกลาว ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

13. บริษัทฯอาจตองตั้งสํารองเพิ่มไวรองรับลูกหนี้ที่สงสัยจะสูญและรับรูการขาดทุนเพิ่มเติมจาก
มูลคาเงินลงทุนของบริษัทฯที่ลดลง ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน
ผลการดําเนินงานและโอกาสของบริษัทฯ

ในอดีตที่ผานมาบริษัทฯ
มีลูกหนี้การคาจํานวนมากกับบุคคลทั้งที่เปนบุคคลที่เกี่ยวของกันและที่ไม่เกี่ยวของกัน
และลูกหนี้เงินกูจากบุคคลที่เกี่ยวของกันและไม่เกี่ยวของกัน นอกจากนี้บริษัทฯ
ยังมีเงินลงทุนในคูสัญญาที่เกี่ยวของกันและคูสัญญาอื่นในจํานวนพอสมควร ในปี พ.ศ. 2544
บริษัทฯ ได้ตั้งสํารองหนี้สงสัยจะสูญในจํานวน 1,329.2 ลานบาท
และรับรูการขาดทุนจากการมูลคาเงินลงทุนที่ลดลงจํานวน 1,437.7 ลานบาท ณ วันที่ 31
ธันวาคม พ.ศ. 2551 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2552 บริษัทฯ
มีลูกหนี้การค้าและเงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้างที่ถึงกําหนดชําระภายในหนึ่งปีจํานวน 11,158
ลานบาท และ 10,499 ลานบาท ตามลําดับ

นอกจากนี้การที่บริษัทฯ
มิได้รับชําระเงินจากลูกหนี้การคาและลูกหนี้เงินกูในอนาคตและการที่เงินลงทุนของบริษัทฯลดลงอาจสงผลใหบริษัทฯ
ตองตั้งสํารองในจํานวนที่เทากับจํานวนเงินที่มิได้รับชําระหรือจํานวนเงินลงทุนที่ลดลงดังกลาว
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ
และผลตอบแทนผู้ลงทุน

14. บริษัทฯ
มีความเสี่ยงจากเสถียรภาพทางการเมืองและเศรษฐกิจในโครงการก่อสร้างของบริษัทฯ
ที่มีอยูภายนอกประเทศ

บริษัทฯ กําลังแสวงหางานโครงการในตางประเทศเพิ่มขึ้น
โดยรายได้ที่ได้จากลูกค้าภายนอกประเทศคิดเปน ร้อยละ 41.3 และร้อยละ 40.8
ของรายได้จากการใหบริการก่อสร้างทั้งหมดของบริษัทฯ ในปี พ.ศ. 2551 และปี พ.ศ. 2552
ตามลําดับ และคิดเป็นร้อยละ 17.8 และร้อยละ 28.3
ของมูลคาของงานที่มีอยูในมือของบริษัทและสัดส่วนของบริษัทในกิจการร่วมค้า ณ วันที่ 31
ธันวาคม พ.ศ. 2550 และวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551 ตามลําดับ
ซึ่งโครงการภายนอกประเทศดังกลาวรวมถึงโครงการที่อยูในประเทศ กัมพูชา อินเดีย ลาว
สหภาพพมา ฟลิปปนส อินโดนีเซีย เวียดนาม สหรัฐอาหรับเอมิเรตส และไตหวัน บริษัทฯ
อาจเขาประมูลและอาจได้รับเลือกใหเขาทําสัญญาก่อสรางใหมๆ
กับประเทศเหล่านี้และประเทศอื่นๆ ดวย

สภาวะทางการเมือง เศรษฐกิจ และความปลอดภัยของประเทศดังกลาวบางประเทศ
ในบางช่วงในอดีตก็มีความไม่มั่นคงและรัฐบาลของบางประเทศได้เขาแทรกแซงเศรษฐกิจในบางครั้ง
และได้ดําเนินการปลี่ยนแปลงนโยบายที่สําคัญของประเทศ
เชนการควบคุมสกุลเงินในประเทศที่บริษัทฯ มีโครงการอาจสงผลใหบริษัทฯ
ไม่สามารถสงกําไรที่ได้จากโครงการกลับมาได้ ความไม่มั่นคงทางการเมือง
ความถดถอยทางด้านเศรษฐกิจในประเทศเหลานี้ในอนาคตอาจสง ผลกระทบต่อสัญญาของบริษัทฯ
ในปจจุบันและ/หรือต่อจํานวนและขนาดของโครงการระบบสาธารณูปโภค
และการก่อสร้างขนาดใหญใหมีการเติบโตที่ชาลง
ซึ่งอาจสงผลกระทบในทางลบอยางมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน
โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน นอกจากนี้จากการที่บริษัทฯ
ขยายธุรกิจบริการก่อสร้างในตางประเทศเพิ่มขึ้นบริษัทฯจะมีความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นทางการเมือง
เศรษฐกิจ และความมั่นคงปลอดภัยในประเทศดังกลาวดวย

15. การดําเนินงานของบริษัทฯ อิงกับตนทุนของวัตถุดิบ แรงงาน และผู้รับเหมาช่วง

วัตถุดิบที่บริษัทฯ ใช้ในโครงการก่อสร้าง คิดเป็นประมาณร้อยละ 30.0 ถึงร้อยละ 40.0
ของต้นทุนรวมของบริษัทฯ โดยวัตถุดิบดังกล่าวเป็นสินค้า (Commodity)
ซึ่งราคาและจํานวนขึ้นอยู่กับภาวะตลาดในประเทศและทั่วโลก
หากวัตถุดิบโดยเฉพาะอย่างยิ่งปูนซีเมนต์ และเหล็กขาดแคลนอาจทําให้บริษัทฯ
หาปริมาณวัตถุดิบที่บริษัทฯ ต้องการในราคาที่สมเหตุผลในทางการค้าได้ยาก
หรืออาจไม่สามารถหาได้เลย ซึ่งอาจส่งผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน

ความสามารถของบริษัทฯในการควบคุมต้นทุนค่าแรง
และการจัดการโครงการระบบสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ขึ้นอยู่กับความสามารถในการดึงดูดและรักษาไว้ซึ่งวิศวกร
สถาปนิก และช่างเทคนิคที่มีคุณสมบัติเหมาะสมพร้อมทั้งมีประสบการณ์ในด้านวิศวกรรม
การออกแบบและการก่อสร้างโครงการในลักษณะดังกล่าวบริษัทฯ ได้ว่าจ้าง
และคาดว่าจะยังคงว่าจ้างผู้รับเหมาช่วงเพื่อทํากิจกรรมก่อสร้างของบริษัทฯ ต่อไป บริษัทฯ
และผู้รับเหมาช่วงของบริษัทฯ ยังต้องพึ่งการหาคนงาน
โดยเฉพาะในขณะที่ระดับงานในอุตสาหกรรมก่อสร้างสูง หากเกิดการขาดแคลนวิศวกร สถาปนิก
ชางเทคนิคและคนงานในประเทศที่ผ่านการฝึกงานมาแล้ว
บริษัทฯอาจจะมีปัญหาในการจ้างบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญและคนงานอื่นๆ ให้เพียงพอ
ทั้งโดยตรงและผ่านผู้รับเหมาช่วง ในอนาคตบริษัทฯ
จึงไม่อาจรับรองได้ว่าต้นทุนในการจ้างบุคลากรที่มีความชํานาญหรือคนงานอื่นๆ
จะไม่เกินประมาณการของบริษัทฯ ซึ่งอาจส่งผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสําคัญต่อธุรกิจ
สถานะทางการเงิน ผลการดําเนินงาน โอกาสของบริษัทฯ และผลตอบแทนผู้ลงทุน