1. ปัจจัยความเสี่ยง

1.1 ความเสี่ยงจากการดำเนินงาน

การสร้างโรงงานในระดับเดียวกับบริษัทฯ เป็นเรื่องยาก
การสร้างโรงงานดังกล่าวจะต้องใช้เวลาระยะยาวนานในการพัฒนาสู่ประสิทธิภาพในการทำงาน
ซึ่งเป็นการลงทุนที่ได้วางแผนไว้อย่างดี เป็นประสบการณ์ทางเทคนิคและเชิงปฏิบัติ
มีคณะทำงานที่มีประสิทธิภาพที่สามารถทำงานร่วมกันได้ไม่ว่าเกิดอุปสรรคใด ๆ
มีฝ่ายบริหารที่มีความมุ่งมั่นที่จะพยายามในสิ่งที่ไม่เคยมีใครทำสำเร็จมาก่อน และที่สำคัญมากคือ
มีความสนับสนุนทางการตลาดอย่างมาก การฟอกหนังนั้น ท้ายที่สุดแล้วเป็นศิลปะ ไม่ใช่ด้านเทคนิค
ซึ่งสามารถเรียนรู้ในวิทยาลัยการฟอกหนังที่มีอยู่น้อยมากทั่วโลก
ซึ่งรวมไปถึงการได้รับรางวัลและการรับรองอย่างต่อเนื่องตั้งแต่รางวัลสีหนังไปจนถึงมาตรฐาน ISO
และการรับรองจาก SATRA และการประเมินผลประกอบการ ดังนั้น
บริษัทที่สามารถเข้าร่วมเป็นสมาชิกโรงงานฟอกหนังชั้นเลิศเช่นนี้มีเพียงจำนวนจำกัดเท่านั้น

ความเสี่ยงในการดำเนินการบริษัทฯ ไม่เกี่ยวกับสินค้าทดแทนผลิตภัณฑ์หนังหรือคู่แข่งในตลาด
เนื่องจากว่าอุปทานของผลิตภัณฑ์จากหนังธรรมชาติมีสูงมากเพราะไม่สามารถทดแทนด้วยวัตถุอื่นๆได้
ไม่มีวัตถุใดที่มีคุณสมบัติทางธรรมชาติเช่นเดียวกันหนังแท้
เนื่องจากโลกพยายามต่อสู้เพื่อก้าวเข้าสู่การรักษาธรรมชาติ
การใช้สินค้าที่เป็นธรรมชาติมีความสำคัญเป็นอย่างยิ่ง การที่โลกมีความเป็นอยู่ที่สบายขึ้น
สำนึกเกี่ยวกับธรรมชาติก็เพิ่มขึ้นเช่นเดียวกัน
ในขณะที่ต้องการลดการใช้ผลิตภัณฑ์ปลอมแปลงและเป็นอันตรายต่อสิ่งแวดล้อม นอกจากนี้
ราคาน้ำมันได้ถีบตัวสูงขึ้นกว่าราคาหนัง
ทำให้การแข่งขันจากวัตถุดิบพลาสติกมีมากขึ้นเพื่อเป็นทางเลือก

ในปี พ.ศ. 2550
โรงงานฟอกหนังระดับโลกที่จำหน่ายให้แก่สินค้ามียี่ห้อได้มีขนาดเล็กลงซึ่งเป็นผลจากการละเมิดทางสิ่งแวดล้อม
และการที่โรงงานในประเทศจีนพยายามหาที่ตั้งใหม่ โรงงาน 2
แห่งในอินโดนีเซียประสบปัญหาด้านมาตรฐานทางสิ่งแวดล้อมและการบริหารงาน
ทำให้การแข่งขันมีความรุนแรงน้อยลง โดยเฉพาะในอินโดนีเซีย
ในขณะที่เวียดนามดิ้นรนที่จะปรับปรุงกำลังการผลิตหนังให้เพียงพอ อินโดนีเซียสูญเสียกำลังการผลิต
เช่นเดียวกับประเทศจีน และไม่มีการแข่งขันจากอินเดีย
ประเทศไทยเป็นเพียงประเทศเดียวที่มีโอกาสจากช่องวางในธุรกิจนี้

ดังนั้น การแข่งขันหรือวัตถุดิบที่จะมาแทนที่จะทำให้การดำเนินงานของบริษัทฯ
มีความเสี่ยงจึงไม่ใช่เรื่องที่น่ากังวล
แต่ควรจะเน้นที่การปรับปรุงศิลปะการฟอกหนังและผลักดันให้สามารถดำเนินการให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
พร้อมทั้งรักษาแนวคิดด้านรักษาสิ่งแวดล้อมไว้
แต่ผลประกอบการยังคงถือเป็นความเสี่ยงหลักเนื่องจากการไม่ประสบความสำเร็จด้านผลประกอบการอาจนำความเสียหายขั้นร้ายแรงมาสู่บริษัทได้
บริษัทฯ จึงทุ่มเททรัพยากรเพื่อพัฒนาและรักษาการปฏิบัติการให้อยู่ในระดับชั้นเลิศ

ความเสี่ยงเดียวที่เป็นไปได้ดูเหมือนจะเป็นมูลค่าทางการตลาด อย่างไรก็ตาม
ผู้ซื้อก็ตัดสินใจแก้ไขปัญหาดังกล่าวในการปรับส่วนที่จำเป็นเพื่อตรึงสภาพเดิมไว้
ความเสี่ยงอีกประเด็นคือการที่ผู้ซื้อชำระเงินล่าช้าด้วยเงื่อนไขการชำระเงินซึ่งเกิดขึ้นอย่างไม่คาดคิดในปีที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม บริษัทฯได้พยายามแก้ไขปัญหาต่างๆ เพื่อให้

ผ่านลุล่วงไปด้วยดี

1.2 ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาและการขาดแคลนวัตถุดิบ

ในรอบปีที่ผ่านมา ปัจจัยสำคัญ ยังคงมีแนวโน้มราคาอยู่ระดับสูงอย่างต่อเนื่อง
อีกทั้งราคาของน้ำมันเบนซิน น้ำมันดีเซลก็ยังมีแนวโน้มที่ราคาต่อลิตรยังคงสูงอยู่
ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายของปัจจัยการผลิตอย่างอื่นเพิ่มสูงมากยิ่งขึ้น
ค่าใช้จ่ายในการขนส่งวัตถุดิบและสินค้า รวมทั้งค่าระวางเรือ และค่าระวางทางอากาศ
ซึ่งค่าใช้จ่ายเหล่านี้จะยังส่งผลให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้นอีก
รวมไปถึงค่าใช้จ่ายในการจัดการส่งมอบสินค้าเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย

วัตถุดิบที่สำคัญในการผลิตคือ หนังวัวหมักเกลือ ซึ่งนำเข้าจากประเทศสหรัฐอเมริกาเป็นหลัก
มีการกำหนดราคาซื้อขายเป็นการล่วงหน้า มีการเปลี่ยนแปลงราคาซื้อขายอย่างรวดเร็ว
ทำให้เกิดความเสี่ยงต่อต้นทุนการผลิต
ซึ่งทำให้บางครั้งไม่สามารถเปลี่ยนแปลงราคาขายได้ตามราคาของวัตถุดิบที่ยังปรับตัวสูงขึ้น
รวมถึงการขาดแคลนวัตถุดิบด้วยเช่นกัน การผันผวนของราคาหนังดิบและน้ำมันในตลาดโลก
ภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศ และภาวะเศรษฐกิจในต่างประเทศชะลอตัว
การปรับลดดอกเบี้ยของธนาคารพาณิชย์ รวมถึงสถานการณ์ทางการเมืองยังไม่ชัดเจน
สร้างความไม่แน่นอนขึ้นในระบบเศรษฐกิจซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาวัตถุดิบที่ผันผวนไม่แน่นอน
อย่างไรก็ตามบริษัทฯ
มีความระมัดระวังและใช้ประสบการณ์นำมาพิจารณาในการจัดหาวัตถุดิบจากแหล่งที่มีคุณภาพดี
ในราคา ปริมาณ และเวลาที่เหมาะสม โดยได้จัดซื้อจากแหล่งต่างๆ
เพื่อเป็นการป้องกันและกระจายความเสี่ยงด้านนี้

เนื่องจากธุรกิจของบริษัทฯ เกี่ยวข้องกับการส่งออกทั้งทางตรงและทางอ้อม หนังดิบและเคมีภัณฑ์ที่ใช้

ในการผลิตส่วนใหญ่นำเข้าจากต่างประเทศ
จึงหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน แต่เนื่องด้วยบริษัทฯ
ได้ดำเนินการขายสินค้า
ในสกุลเงินตราต่างประเทศและซื้อวัตถุดิบในสกุลเงินตราต่างประเทศในสกุลเดียวกัน
จึงวิธีป้องกันความเสี่ยงทางธรรมชาติ
โดยการนำรายได้จากการขายสินค้ามาชำระค่าสินค้าในสกุลเงินเดียวกัน

อย่างไรก็ดี บริษัทฯ ก็ยังคงต้องเตรียมการรับมือกับความเสี่ยงนี้อย่างรอบคอบด้วยการศึกษา
และใช้ประโยชน์จากเครื่องมือทางการเงิน
เพื่อลดความเสี่ยงในอนาคตที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนโดยการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าบ้างเป็นบางครั้งเพื่อความเหมาะสม

บริษัทฯ ได้ดำเนินนโยบายผลักดันการลดต้นทุนการผลิตอย่างจริงจัง
พร้อมๆกับการสรรหากลยุทธ์ในการพัฒนาสินค้าของบริษัทฯ
ให้เป็นที่ยอมรับในระดับโลกมากยิ่งกว่าเดิม ในด้านการวางแผนและการบริหารจัดการ
การจัดซื้อวัตถุดิบ รวมถึงการจัดทำแผนการผลิตและส่งมอบซึ่งบริษัทฯ
ก็ได้เพิ่มการเฝ้าระวังและติดตามความเคลื่อนไหวอย่างใกล้ชิดเพื่อปรับเปลี่ยนแผนการผลิตให้รองรับกับการส่งมอบสินค้าที่ตอบสนองต่อความต้องการของลูกค้าได้อย่างถูกต้องและรวดเร็ว

1.3 ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต
ซึ่งจะมีผลกระทบต่อการดำเนินงานและกระแสเงินสดของบริษัทฯ โดยบริษัทฯ มีสินทรัพย์
และหนี้สินที่มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยดังนี้ งบการเงินเฉพาะกิจการ

จำนวนเงิน อัตราดอกเบี้ยต่อปี

+----------------+-------------+------------+------------+------------+
|                | 31 ธันวาคม   | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  |
|                | 2550        | 2549       | 2550       | 2549       |
+----------------+-------------+------------+------------+------------+
|                | ล้านบาท      | ล้านบาท     | ร้อยละ      | ร้อยละ      |
+----------------+-------------+------------+------------+------------+
| เงินฝ           | 8.44        | 1.73       | 0.50       | 0.50       |
| ากธนาคารประเภท |             |            |            |            |
| ออมทรัพย์        |             |            |            |            |
+----------------+-------------+------------+------------+------------+
| เงินล           | 54.00       | -          | 3.70 -     | -          |
| งทุนในตราสารหนี้ที่ |             |            | 6.70       |            |
|                |             |            |            |            |
| จะถือจนครบกำหนด |             |            |            |            |
+----------------+-------------+------------+------------+------------+
| เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท   | 48.51       | 41.43      | 6.31 –     | 6.44 –     |
|                |             |            | 6.72       | 6.88       |
+----------------+-------------+------------+------------+------------+

1.4 ความเสี่ยงด้านการให้สินเชื่อ

บริษัทฯ ไม่มีความเสี่ยงที่เป็นสาระสำคัญจากการให้สินเชื่อที่เกี่ยวเนื่องกับลูกหนี้การค้า
เนื่องจากบริษัทฯ มีการขายสินค้าต่างประเทศ ซึ่งเป็นการขายโดยการเปิด L/C
หรือให้ลูกค้าจ่ายเงินล่วงหน้าค่าสินค้า
ส่วนการขายในประเทศเป็นการขายให้กับบริษัทที่มีความมั่นคงทางการเงิน
มีความสามารถในการชำระหนี้ดี เนื่องจากบริษัท ได้ติดต่อขายกับลูกค้าเหล่านี้มานาน
จึงเชื่อว่าบริษัทฯ ไม่มีความเสี่ยงที่เป็นสาระสำคัญจากการที่ลูกหนี้จะไม่ชำระหนี้ อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้พิจารณาตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าอย่างเพียงพอแล้ว

1.5 ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน

บริษัทฯ มีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนของบริษัทฯ เกี่ยวกับการซื้อวัตถุดิบ เครื่องจักร
และการขายสินค้าเป็นเงินตราต่างประเทศ โดยบริษัทฯ
ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน บริษัทฯ มีสินทรัพย์ทางการเงิน
และหนี้สินทางการเงินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ ดังนี้

  --------------------- ----------------- -- -------------- -- --------------- -- --------------
  สกุลเงิน                สินทรัพย์ทางการเงิน                        หนี้สินทางการเงิน      

                        ณ วันที่                ณ วันที่             ณ วันที่              ณ วันที่

                        31 ธันวาคม 2550       31 ธันวาคม 2549    31 ธันวาคม 2550     31 ธันวาคม 2549

  ดอลล่าร์ ฮ่องกง          1,100.00             -                 -                  -

  ยูโร                   1,530.00             -                 2,604.96           -

  ดอลล่าร์สหรัฐอเมริกา      1,397,860.83         1,714,566.34      2,300,741.87       1,244,134.60
  --------------------- ----------------- -- -------------- -- --------------- -- --------------