10. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

10.1 งบการเงิน

  สรุปรายงานผู้สอบบัญชี

  รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ในปี 2553- 2555 ตรวจสอบโดย
  นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3315 และนายกฤษดา เลิศวนา
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4958 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
  ได้แสดงความเห็นในรายงานสอบบัญชีอย่างไม่มีเงื่อนไข
  ว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานอย่างถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   ตารางสรุปงบการเงิน

  บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

  งบดุล

  ณ วันที่ 31ธันวาคม 2553 ถึง 31 ธันวาคม 2555

[]

  บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

  งบดุล (ต่อ)

  ณ วันที่ 31ธันวาคม 2553 ถึง 31 ธันวาคม 2555

[]

บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31ธันวาคม 2553 ถึง 31 ธันวาคม 2555

[]

[]

บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสด

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31ธันวาคม 2553 ถึง 31 ธันวาคม 2555

  []

บริษัท มุ่งพัฒนา อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31ธันวาคม 2553 ถึง 31 ธันวาคม 2555

[]

-   ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  []

10.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

10.2.1 ภาพรวมการดำเนินธุรกิจของบริษัท

บริษัทฯ
ดำเนินธุรกิจด้านการจัดจำหน่ายและเป็นตัวแทนจำหน่ายสินค้าอุปโภคบริโภคสำหรับแม่และเด็กเป็นหลักภายใต้ตราสินค้า
“พีเจ้น” โดยสินค้าพีเจ้นที่บริษัทฯ เป็นตัวแทนจำหน่ายส่วนหนึ่งจะถูกผลิตโดยบริษัท ไทยพีเจ้น จำกัด
(“TP”) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนระหว่างบริษัท พีเจ้น คอร์ปอเรชั่น จำกัด (“พีเจ้น คอร์ป”)
ประเทศญี่ปุ่น กับบริษัท ฯ เช่น จุกนม ขวดนม และถ้วยหัดดื่ม เป็นต้น นอกจากนี้
สินค้าบางประเภทซึ่งบริษัทฯ เป็นตัวแทนจัดจำหน่ายจะถูกผลิตโดยบริษัท พีเจ้น อินดัสทรีส์
(ประเทศไทย) จำกัด (“PIT”) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนกับบริษัท พีเจ้น คอร์ป โดยสินค้าที่ผลิต ได้แก่
ผลิตภัณฑ์เช็ดทำความสะอาดผิว และแผ่นซับน้ำนม สำหรับสินค้าประเภทอื่นๆ เช่น
กลุ่มผลิตภัณฑ์ทำความสะอาดเด็ก และอุปกรณ์การให้นมมารดา เป็นต้น จะเป็นสินค้าที่บริษัทฯ
นำเข้ามาจาก พีเจ้น คอร์ป ซึ่งเป็นบริษัทผู้ผลิตสินค้าเด็กพีเจ้นในประเทศญี่ปุ่น นอกจากนี้ บริษัทฯ
ยังดำเนินธุรกิจในการเป็นผู้จัดจำหน่ายสินค้าอื่นๆ ที่ไม่ใช่สินค้าเด็กพีเจ้น ได้แก่ บรรจุภัณฑ์พลาสติก
กระบอกฉีดน้ำฟ๊อกกี้ มีดอุตสาหกรรม มีดในครัวเรือน และของใช้ประจำวัน เช่น สำลี แปรงสีฟัน
และฟองน้ำ เป็นต้น ภายใต้ตราสินค้า วี-แคร์ (V-Care) และตราสินค้าอื่นๆ
นอกจากการร่วมลงทุนใน TP และ PIT แล้ว บริษัทฯ ยังร่วมลงทุนในบริษัทโยชิโน มุ่งพัฒนา
(ประเทศไทย) จำกัด (“YMP”) ดังนั้น บริษัทฯ จึงเป็นตัวแทนจำหน่ายสินค้าของ YMP
และยังเป็นผู้จัดหาวัตถุดิบภายในประเทศให้กับ YMP อีกด้วย

ในภาพรวมของผลการดำเนินงาน บริษัทฯ มีรายได้เพิ่มขึ้นในปี 2555 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
และ ปี 2554 โดยในปี 2553 บริษัทฯ มีรายได้รวม ประกอบด้วย รายได้จากการขาย รายได้อื่นๆ
และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม เท่ากับ 455.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็น 561.1
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 23.2 ในปี 2554 และ สำหรับปี 2555 บริษัทฯ มีรายได้รวมทั้งหมด
691.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2554 คิดเป็นร้อยละ 23.2 และเมื่อพิจารณาแผนภูมิที่ 1
ซึ่งแสดงโครงสร้างรายได้ตามประเภทผลิตภัณฑ์ในปี 2555 พบว่า รายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ
มาจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พีเจ้น คิดเป็นร้อยละ 67.3 ของรายได้รวม
รองลงมาเป็นรายได้จากการขายสินค้าในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน คิดเป็นร้อยละ 13.0
และรายได้จากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ คิดเป็นร้อยละ 9.0
สำหรับสัดส่วนรายได้ส่วนที่เหลือเป็นรายได้อื่นๆ ประกอบด้วย
ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม และเงิน
ปันผลจากเงินลงทุน รายได้ค่านายหน้าในการจัดหาวัตถุดิบและบริการในการผลิตคิดเป็นร้อยละ
10.6 ของรายได้รวม

แผนภูมิที่ 1. โครงสร้างรายได้ปี 2555

  []

เมื่อพิจารณาการเติบโตของรายได้ตามประเภทกลุ่มผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯ พบว่าในปี 2555 บริษัทฯ
มีอัตราการเติบโตของรายได้จากการขายกลุ่มสินค้าสำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นคิดเป็นร้อยละ 19.3
จากปี 2554 ในขณะที่รายได้จากการจำหน่ายสินค้าในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน
และกลุ่มผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ เพิ่มขึ้นคิดเป็นอัตราร้อยละ 18.1 และ 67.1 ตามลำดับ
ทั้งนี้เป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ ได้มีจัดรายการส่งเสริมการขายเพิ่มมากขึ้น
การเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่ายสินค้าจากที่มีอยู่เดิม และการเป็นผู้จัดจำหน่ายสินค้าตัวใหม่เพิ่มขึ้น

สำหรับต้นทุนการขายสินค้าของบริษัทในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา พบว่า บริษัทฯ
มีทิศทางของอัตราส่วนต้นทุนขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 49.1 ในปี
2553 เป็นร้อยละ 53.5 ในปี 2554 แต่สำหรับ ปี 2555 บริษัทฯ
ได้มีการขายสินค้ากลุ่มที่มีต้นทุนการขายสูงในสัดส่วนที่เพิ่มมากขึ้น ทำให้ต้นทุนขายโดยรวมในปี 2555
เพิ่มสูงขึ้นเป็นร้อยละ 54.9

กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ มีการปรับตัวลดลงในปี 2553 และปี 2554 จากร้อยละ 50.9
ลดลงเหลือร้อยละ 46.5 ส่วนปี 2555 กำไรขั้นต้นลดลงเหลือร้อยละ 45.1
อันเป็นผลจากต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นตามที่กล่าวมาแล้วในวรรคก่อน ในแผนภูมิที่ 2
ซึ่งแสดงสัดส่วนกำไรขั้นต้นตามประเภทผลิตภัณฑ์ในปี 2555 พบว่า กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ส่วนใหญ่
มาจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นคิดเป็นร้อยละ 84.8 ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด
รองลงมาเป็นกำไรขั้นต้นจากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันอยู่ที่ร้อยละ
14.4 ในขณะที่ กำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ คิดเป็นร้อยละ 0.8
ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด และเมื่อพิจารณากำไรขั้นต้นตามประเภทของกลุ่มผลิตภัณฑ์ พบว่า ในปี
2553-2555 บริษัทฯ
มีกำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายสินค้าในกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นเท่ากับ 184.3,
203.5 และ 236.4 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีกำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์ดังกล่าวในอัตราร้อยละ
53.5, 52.2, และ 50.8 ตามลำดับ
สำหรับกำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันในปี 2553 อยู่ที่
22.8 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 28.7 และ 40.2 ล้านบาท ในปี 2554 และปี 2555 ตามลำดับ
และมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ร้อยละ 48.6, 37.7 และ 44.7 ตามลำดับ
อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงของกลุ่มผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นผลจากการเพิ่มสินค้าตัวใหม่ที่บริษัทฯจัดจำหน่าย
สำหรับกำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาเฉลี่ยอยู่ที่ปีละ
1- 2 ล้านบาท และมีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ร้อยละ 5.5

แผนภูมิที่ 2. สัดส่วนกำไรขั้นต้นตามประเภทผลิตภัณฑ์ปี 2555

  []

ในด้านค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน บริษัทฯ
มีนโยบายและให้ความสำคัญในการควบคุมสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารงานให้สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของยอดขาย
โดยสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายของบริษัทในปี 2553-2555
คิดเป็นร้อยละ 46.3 ,49.1 และ 51.6 ตามลำดับ สัดส่วนค่าใช้จ่ายดังกล่าวปรับลดลงร้อยละ
2.5 ในปี 2554 จากความพยายามในการเพิ่มยอดขายและควบคุมตัดลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น
ส่งผลให้บริษัทฯ มีกำไรสุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้น ในปี 2553 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 48.2 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นเป็น 53.9 ล้านบาทหรือร้อยละ11.8 ในปี 2554 และลดลงเหลือ 50.4
ล้านบาทหรือร้อยละ 6.5 ในปี 2555 อย่างไรก็ตาม
หากพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานของบริษัทฯ โดยไม่รวมผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร, กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และรายได้อื่นฯ จะพบว่าบริษัทฯ
มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 21.5, 16.9 ล้านบาท ในปี 2553 และ 2554 และขาดทุน 1.9 ล้านบาท
ในปี 2555

เมื่อพิจารณาฐานะทางการเงินของบริษัทฯ พบว่า บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2553-2555
เท่ากับ 554.4, 592.7 และ 670.6 ล้านบาท ตามลำดับ โดยการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ ณ สิ้นปี
2553-2555 มาจากการเพิ่มของลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และเงินลงทุนในบริษัทร่วม
โดยลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น
มาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์เดิมและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ
สำหรับเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มสูงขึ้น
สำหรับด้านแหล่งที่มาของเงินทุนของบริษัทฯ มาจากผลกำไรของบริษัทฯ
และจากเงินกู้จากสถาบันการเงิน ด้านหนี้สินของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2553-2555 บริษัทฯ
มีหนี้สินรวมเป็นจำนวนเท่ากับ 231.9, 248.0 และ 299.4 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยหนี้สินหลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น
และเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน โดยบริษัทฯ มีเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น ณ สิ้นปี 2553
มีจำนวนเท่ากับ 183.6 ล้านบาท ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 225.8 และ 257.8 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2554
และ ณ สิ้นปี 2555 ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เท่ากับ 0.6,
0.7 และ 0.7 เท่า ส่วนเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ณ สิ้นปี 2553 มีจำนวนเท่ากับ 34.4
ล้านบาท และบริษัทฯ จ่ายคืนเงินกู้ระยะสั้นทั้งหมดคืนให้สถาบันการเงิน ในปี 2554 และในปี 2555
มีการกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินส่งผลให้เงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นเป็น 21.5 ล้านบาท
สำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวนเพิ่มขึ้นจาก 322.5 ณ สิ้นปี 2553 เป็น 344.8 และ 371.2
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2554 และสิ้นปี 2555 ตามลำดับ

10.2.2 ผลการดำเนินงาน

รายได้

บริษัทฯ มีรายได้รวม ประกอบด้วย รายได้จากการขาย รายได้อื่นๆ
และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม เป็นจำนวน 455.3, 561. และ 691.2 ล้านบาท
ในปี 2553-2555 คิดเป็นอัตราการเติบโต ในปี 2554 และ 2555 อยู่ที่ร้อยละ 23.2 และ 23.2
ตามลำดับ รายได้จากการขายสินค้าในปี 2553 มีจำนวนรวมทั้งสิ้น 410.2 ล้านบาท เพิ่มเป็น
503.7 และ 617.9 ล้านบาท ในปี 2554 และ 2555 คิดเป็นอัตราการเติบโตที่ร้อยละ 22.7
และ 22.7 ตามลำดับ รายได้จากการขายดังกล่าวเมื่อเทียบเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวมในปี 2553
อยู่ที่ร้อยละ 90.1 ลดลงเหลือร้อยละ 89.8 ในปี 2554 และ 89.4 ในปี 2555
นอกจากรายได้หลักจากการขายแล้ว บริษัทฯ มีรายได้จากการดำเนินงานอื่นๆ ซึ่งประกอบด้วย
รายได้ค่าเช่า รายได้ค่านายหน้า รายได้จากการขายทรัพย์สินถาวร
รวมทั้งส่วนแบ่งกำไรขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินปันผลจากเงินลงทุน
รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 45.1, 57.4 และ 73.3 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 9.9, 10.2 และ
10.6 ของรายได้รวมทั้งหมดของบริษัทฯ สำหรับปี 2553-2555 ตามลำดับ

จากตารางที่ 1 เมื่อพิจารณารายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จะพบว่ารายได้ส่วนใหญ่เป็น
รายได้จากการขายสินค้ากลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กภายใต้ตราสินค้าพีเจ้น
และรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ประเภทในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน เช่น ผลิตภัณฑ์ฟ๊อกกี้
ผลิตภัณฑ์มีดเกอร์ลาจ รวมถึงผลิตภัณฑ์ภายใต้ตราสินค้าอื่นๆ เช่น สำลี แปรงสีฟัน ฟองน้ำ เป็นต้น
รายได้จากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นมียอดจำหน่ายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก
344.3 ล้านบาทในปี 2553 เป็น 390.2 ล้านบาทในปี 2554 และ 465.5 ล้านบาท ในปี 2555
คิดเป็นการเติบโตในอัตราร้อยละ 13.3 และ 19.3 ในปี 2554 และ 2555 ตามลำดับ
สำหรับผลิตภัณฑ์ที่มียอดจำหน่ายสูงสุดในอันดับต้น ๆ ภายใต้ตราสินค้าพีเจ้นประกอบด้วย
จุกนมและขวดนม โดยในปี 2555 รายได้จากการจำหน่ายจุกนมและขวดนมอยู่ที่ 177.2 และ
100.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2554 ในอัตราร้อยละ 11.8 และ 43.0 ตามลำดับ
สำหรับผลิตภัณฑ์สำหรับเช็ดทำความสะอาดผิวและแผ่นซับน้ำนม มียอดจำหน่าย ในปี 2555 จำนวน
81.8 และ 27.2 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 10.2 และ -1.5 ตามลำดับ

สำหรับรายได้จากการขายของกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ใช้ในครัวเรือนและของใช้ในชีวิตประจำวัน ได้แก่ มีด
กระบอกฉีดน้ำ สำลี แปรงสีฟัน ตามตารางที่ 1 แสดงให้เห็นการเติบโตของรายได้ดังกล่าวจาก
46.9 ล้านบาท ในปี 2553 เพิ่มขึ้นเป็น 76.1 ล้านบาทในปี 2554 และเพิ่มสูงถึง 89.9 ล้านบาท
ในปี 2555 คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 62.3 และ 18.0 ในปี 2554 และ ปี 2555
ตามลำดับ

ตารางที่ 1 ตารางแสดงโครงสร้างรายได้

  []

นอกจากนี้ บริษัทฯ มีรายได้จากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์โดยมียอดขายจำนวน
19.0, 37.4 และ 62.5 ล้านบาท สำหรับปี 2553-2555 ตามลำดับ

สำหรับรายได้อื่นๆ ตามที่แสดงไว้ในตารางที่ 1 บริษัทฯ มีรายได้อื่นๆ จำนวน 45.1, 57.4 และ
73.3 ล้านบาท ในปี 2553 – 2555 ตามลำดับ รายได้อื่นดังกล่าว ประกอบด้วย
ส่วนแบ่งกำไรขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินปันผลจากเงินลงทุน รายได้จากค่านายหน้า
รายได้จากค่าเช่า และอื่นๆ โดยในปี 2553-2555 บริษัทฯ
มีรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินปันผลจากเงินลงทุนเป็นจำนวนรวม
29.8, 34.5 และ 48.2 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับรายได้ค่านายหน้า บริษัทฯ มีรายได้จำนวน
11.5, 13.5 และ13.8 ล้านบาท ในปี 2553-2555 ตามลำดับ

ต้นทุนการขาย

ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ที่มีรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้บริษัทฯ
มีต้นทุนการขายสินค้าในกลุ่มผลิตภัณฑ์ต่างๆ เพิ่มสูงขึ้นตามปริมาณยอดขาย โดยในปี 2553 บริษัทฯ
มีต้นทุนขายเท่ากับ 201.6 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 269.7 และ 339.1 ล้านบาท ในปี 2554
และ 2555 ตามลำดับ ต้นทุนขายดังกล่าวเมื่อเทียบเป็นสัดส่วนของรายได้จากการขาย ในปี 2553
อยู่ที่ร้อยละ 49.1 เพิ่มขึ้นเป็น 53.5 ในปี 2554 และปรับสูงขึ้นเป็นร้อยละ 54.9 ในปี 2555
โดยมีสาเหตุจากสัดส่วนการขายสินค้าที่มีต้นทุนการขายสูงเพิ่มขึ้น

เมื่อพิจารณาต้นทุนขายของสินค้าในแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์ ตามตารางที่ 2
แสดงต้นทุนการขายและกำไรขั้นต้น พบว่า
สัดส่วนต้นทุนการขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายของผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กพีเจ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นในปี
2554 และ 2555 โดยในปี 2553 สัดส่วนของต้นทุนขายเทียบกับรายได้จากการขายคิดเป็นร้อยละ
46.5 เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 47.8 และ 49.2 ในปี 2554 และ 2555 ตามลำดับ
สำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวันสัดส่วนต้นทุนการขายเทียบกับรายได้จากการขายคิดเป็นร้อยละ
51.4 ในปี 2553 เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 62.3 และ 55.3 ในปี 2554 และ 2555 ตามลำดับ
ต้นทุนการขายที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นผลจากการจัดจำหน่ายสินค้าตัวใหม่ซึ่งให้กำไรเบื้องต้นต่ำ
เนื่องจากบริษัทฯ ไม่ต้องมีค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและส่งเสริมการขายสำหรับสินค้าดังกล่าว
สำหรับผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์บริษัทฯมีสัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายที่ค่อนข้างสูง
คิดเป็นร้อยละ 92.1, 95.1 และ 96.4 ในปี 2553-2555 อย่างไรก็ตาม
สัดส่วนการขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวยังค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายทั้งหมดของบริษัทฯ

ตารางที่ 2 ตารางแสดงต้นทุนการขายและกำไรขั้นต้น

[]

กำไรขั้นต้น

จากผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก
208.6 ล้านบาท ในปี 2553 เพิ่มขึ้นเป็น 234.1 และ278.8 ล้านบาท ในปี 2554 และ ปี 2555
ตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากร้อยละ 50.9 ในปี 2553 เป็นร้อยละ 46.5 ในปี
2554 สำหรับ ปี 2555 กำไรขั้นต้นมีอัตราลดลงเหลือร้อยละ 45.1
โดยมีสาเหตุจากการเพิ่มสัดส่วนการขายของผลิตภัณฑ์ที่มีต้นทุนการขายสูงและการจัดจำหน่ายสินค้าตัวใหม่ที่
ให้กำไรเบื้องต้นต่ำ เนื่องจากบริษัทฯ ไม่ต้องรับผิดชอบค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและส่งเสริมการขาย
ตามที่ได้กล่าวมาแล้ว

ในปี 2555 กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ
ส่วนใหญ่มาจากการขายผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กตราพีเจ้นเป็นจำนวน 236.4 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 84.8 ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด
รองลงมาเป็นกำไรขั้นต้นจากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน จำนวน 40.2
ล้านบาท หรือร้อยละ 14.4 ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด
ในขณะที่กำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ จำนวน 2.3 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 0.8 ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด
เมื่อพิจารณารายละเอียดของอัตรากำไรขั้นต้นในแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์ ดังตารางที่ 2 พบว่า ในปี
2555 อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับแม่และเด็กพีเจ้น
กลุ่มผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ประจำวัน และกลุ่มผลิตภัณฑ์พลาสติกและบรรจุภัณฑ์ อยู่ที่ร้อยละ
50.8, 44.7, และ 3.6 ตามลำดับ

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร

บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้นตามการขยายตัวของรายได้จากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ต่างๆ
ของบริษัทฯ โดยในปี 2553 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเป็นจำนวน 197.8 ล้านบาท
และเพิ่มขึ้นเป็น และ 230.3 และ 299.8 ล้านบาท ในปี 2554 และ 2555 ตามลำดับ
คิดเป็นสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายของบริษัทฯ จากร้อยละ
46.3 ในปี 2553 เป็นร้อยละ 49.1 และ 51.6 ในปี 2554 และ 2555 ตามลำดับ
ค่าใช้จ่ายในด้านขายที่เพิ่มขึ้น เนื่องจาก บริษัทฯ
เน้นการทำกิจกรรมส่งเสริมการขายกับลูกค้าเพิ่มขึ้น เช่น การจัดทำโปรโมชั่น
และการให้ส่วนลดพิเศษแก่ลูกค้าเพื่อเป็นการกระตุ้นยอดขาย เป็นต้น
สำหรับค่าใช้จ่ายการบริหารที่เพิ่มสูงขึ้นส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2554 และ 2555
ซึ่งบริษัทฯมีการปรับโครงสร้างองค์กรและปรับปรุงระบบการทำงานให้มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น
จึงทำให้ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานเพิ่มสูงขึ้นในปีดังกล่าว จากตารางที่ 3
แสดงรายละเอียดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
แสดงให้เห็นอัตราการเติบโตของค่าใช้จ่ายจากการขายอยู่ที่ร้อยละ 23.5 และ 36.7 ในปี 2554
และ ปี 2555 ตามลำดับและอัตราการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหารอยู่ที่ร้อยละ 10.4 และ
24.0 ในปี 2554 และ ปี 2555 ตามลำดับ

ตารางที่ 3 ตารางแสดงรายละเอียดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  []

เงินปันผลจากเงินลงทุนในบริษัทอื่น

จากการที่บริษัทฯ ถือหุ้นใน YMP ในสัดส่วนร้อยละ 6.0 และ ถือหุ้นใน PIT ในสัดส่วนร้อยละ 2.5
บริษัทฯ มีรายได้เงินปันผลจากการลงทุนในบริษัททั้ง 2 แห่งอย่างสม่ำเสมอ
โดยได้รับเงินปันผลระหว่างปี 2553-2555 เป็นจำนวนเงิน 4.4, 4.1 และ 4.1 ล้านบาท
คิดเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนในอัตราร้อยละ 17.7, 16.5, และ 16.5 ตามลำดับ

ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนโดยวิธีส่วนได้เสีย

บริษัทฯ ได้ดำเนินการร่วมทุนกับพีเจ้น คอร์ป ในการจัดตั้ง TP
เพื่อใช้เป็นฐานในการผลิตสินค้าสำหรับแม่และเด็กภายใต้ตราสินค้าพีเจ้น เช่น จุกนม ขวดนม
และถ้วยหัดดื่มนม เป็นต้น โดยบริษัทฯ ถือหุ้นในบริษัทร่วมดังกล่าวคิด เป็นร้อยละ 47.0
ซึ่งจากผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
บริษัทมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนโดยวิธีส่วนได้เสียเท่ากับ 25.3 ล้านบาทในปี 2553 และ 30.1
ล้านบาท ในปี 2554 ในปี 2555 ทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนเพื่มขึ้นเป็น 44.1 ล้านบาท

กำไรก่อนหักค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษี

ในปี 2553-2555 บริษัทฯ มีกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเท่ากับ 55.9, 61.3 และ
52.3 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราส่วนของกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงิน
และภาษีเทียบกับรายได้จากการขายอยู่ที่ร้อยละ 13.6, 12.2 และ 8.5 ตามลำดับ

กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา เพิ่มจาก 48.2 ล้านบาท ในปี 2553 เป็น 53.9 ล้านบาท ในปี
2554 และ 50.4 ล้านบาท ปี 2555 อย่างไรก็ตาม ในแต่ละปี บริษัทฯ มีการขายสินทรัพย์ถาวร
และ/หรือ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และรายได้อื่นๆ
ซึ่งหากปรับปรุงรายการดังกล่าวออกมาจากกำไรสุทธิ เพื่อการวิเคราะห์กำไรของบริษัทฯ
ให้ชัดเจนขึ้น จะเห็นได้ว่า บริษัทฯ มีกำไรหลังปรับปรุงเท่ากับ 46.8, 47.4 และ 42.2 ล้านบาท
ในปี 2553-2555 ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิหลังปรับปรุงอยู่ที่ร้อยละ 1.3
และ -11.0 ในปี 2554 และ 2555 ตามลำดับ

ตารางที่ 4 ตารางแสดงรายการปรับปรุงกำไรสุทธิ

  []

นอกจากนี้ หากพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
โดยไม่รวมผลการดำเนินงานของบริษัทร่วม จะพบว่า บริษัทฯ มีกำไรสุทธิจากการดำเนินงานอยู่ที่
21.5 ล้านบาท ในปี 2553 และปรับลดลงเหลือ 16.9 ล้านบาท ในปี 2554 และลดลงเหลือ
-1.9 ล้านบาท ในปี 2555 กำไรที่ลดลงดังกล่าวเป็นผลจากค่าใช้จ่ายในการขาย
และบริหารที่สูงขึ้น

กำไรต่อหุ้นสำหรับปี 2553 – 2555 คำนวณได้ในอัตราหุ้นละ 0.40, 0.45 และ 0.42
บาทตามลำดับ การจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นมีรายละเอียดดังนี้ ในปี 2553 บริษัทฯ
ได้มีการจ่ายเงินปันผล 2 ครั้ง ครั้งแรกเป็นจำนวน 10.8 ล้านบาท (0.09 บาทต่อหุ้น)
ในไตรมาส 2 จากผลกำไรของปี 2552 และครั้งที่ 2 ในไตรมาส 3
เป็นเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับปี 2553 เป็นจำนวน 8.4 ล้านบาท (0.07 บาทต่อหุ้น) ในปี
2554 บริษัทฯจ่ายเงินปันผล 1 ครั้ง ในไตรมาสที่ 2 เป็นจำนวน 14.4 ล้านบาท (0.12 บาท
ต่อหุ้น) จากผลกำไรปี 2553 และในปี 2555 บริษัทฯจ่ายเงินปันผล 1 ครั้ง ในไตรมาสที่ 2
เป็นจำนวน 19.2 ล้านบาท (0.16 บาท ต่อหุ้น) จากผลกำไรปี 2554

10.2.3 ฐานะการเงินของบริษัท

สินทรัพย์

ณ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 670.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2554
คิดเป็นร้อยละ 13.1 โดยสินทรัพย์หลักๆ ประกอบด้วย เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 23.7
ล้านบาท (ร้อยละ 3.5) , ลูกหนี้การค้า และลูกหนี้อื่น 214.6 ล้านบาท (ร้อยละ 32.0),
สินค้าคงเหลือ 72.1 ล้านบาท (ร้อยละ 10.8), เงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินลงทุนระยะยาวอื่น
234.3 ล้านบาท (ร้อยละ 34.9), ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ และอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน
100.4 ล้านบาท (ร้อยละ 15.0) และสินทรัพย์อื่น ๆ 25.5 ล้านบาท (ร้อยละ 3.8)
สาเหตุการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์มาจาก ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงหลือที่เพิ่มสูงขึ้น
รวมถึงมูลค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นจากกำไรที่เพิ่มขึ้นระหว่างปี

ลูกหนี้การค้า

ณ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 210.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2554
ร้อยละ 10.2 ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้การค้าของกิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 72.6 ของลูกหนี้การค้าสุทธิ และส่วนใหญ่จะเป็นลูกหนี้ประเภทโมเดิร์นเทรด
(Modern Trade) กล่าวคือ เป็นร้านค้าประเภทไฮเปอร์มาร์เก็ต เช่น โลตัส บิ๊กซี
และห้างสรรพสินค้า เช่น ห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัล เป็นต้น
โดยมีอายุระยะเวลาการให้เครดิตประมาณ 45 - 75 วัน ขึ้นอยู่กับเครดิตของลูกค้าแต่ละราย
นอกจากนี้ยังรวมถึงลูกหนี้ประเภทร้านค้าส่งร้านค้าปลีกทั่วไป และร้านในต่างจังหวัด ซึ่งบริษัทฯ
ให้เครดิตประมาณ 30 – 60 วัน เมื่อพิจารณาอายุของลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ พบว่า
ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระเงิน คิดเป็นร้อยละ 76.4 ของลูกหนี้การค้าสุทธิ
สำหรับนโยบายการตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทฯ
โดยทั่วไปจะพิจารณาจากประสบการณ์การเก็บเงิน
และการวิเคราะห์ข้อมูลของลูกหนี้เช่นข้อมูลการซื้อ และประวัติการชำระเงินของลูกหนี้
เพื่อให้ทราบถึงสถานะของกิจการ และสถานะทางการเงินของลูกหนี้
นอกจากนี้บริษัทฯยังมีการพิจารณาปรับลดหรือเพิ่มวงเงินสินเชื่อของลูกค้า เป็นราย ๆ ประจำทุกปี
และยังกำหนดมาตรการสำหรับลูกหนี้ที่จ่ายชำระเกินกำหนด
เพื่อป้องกันมิให้เกิดผลกระทบต่อสภาพคล่องของบริษัทฯ
และหากปรากฎว่าลูกหนี้รายใดมีอายุการชำระหนี้ที่เกินกำหนดชำระมากกว่า 120 วันขึ้นไป บริษัทฯ
จะตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวน ซึ่ง ณ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ
ได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวน 2.0 ล้านบาท

ตารางที่ 5 ตารางแสดงอายุลูกหนี้การค้า (หน่วย: ล้านบาท)

  []

สินค้าคงเหลือ

บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือสุทธิเท่ากับ 72.1 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2555
คิดเป็นสัดส่วนของสินค้าคงเหลือเทียบกับสินทรัพย์รวมอยู่ที่ร้อยละ 10.8 และเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2554
ร้อยละ 113.9 ทั้งนี้เนื่องจาก บริษัทฯ มียอดขายเพิ่มสูงขึ้น
และเมื่อพิจารณารายละเอียดของสินค้าคงเหลือ ดังตารางด้านล่าง พบว่า สินค้าคงเหลือของบริษัทฯ
สามารถแบ่งได้เป็น สินค้าสำเร็จรูป สินค้าระหว่างบรรจุ ภาชนะบรรจุและหีบห่อ
และสินค้าระหว่างทาง โดยสินค้าคงเหลือของบริษัทฯ ส่วนใหญ่จะเป็นสินค้าสำเร็จรูปคิดเป็นร้อยละ
61.6 ของสินค้าคงเหลือสุทธิ ณ 31 ธันวาคม 2555

ตารางที่ 6 ตารางแสดงยอดสินค้าคงเหลือ

(หน่วย: ล้านบาท)

  []

สำหรับนโยบายการบันทึกบัญชีสินค้าคงเหลือประเภทสินค้าสำเร็จรูปและสินค้าระหว่างบรรจุของบริษัทฯ
จะแสดงมูลค่าตามราคาทุนถัวเฉลี่ยหรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับแล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า
โดยต้นทุนของสินค้าสำเร็จรูปประกอบด้วยราคาซื้อสินค้า ฟิล์มห่อ กล่องบรรจุภัณฑ์ และค่าภาษีนำเข้า
ค่าประกันภัยสินค้าทางทะเล สำหรับสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ
ส่วนมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับจะคำนวณจากต้นทุนของสินค้า
หักด้วยค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ ที่ผ่านมาบริษัทฯ
มีการบริหารจัดการควบคุมสินค้าคงคลังให้มีประสิทธิภาพมาโดยตลอดด้วยวิธีการจัดเก็บตามระบบ
FIFO (First in First out) จัดวาง lay out, จัดทำใบควบคุมสินค้าเข้า/ออก
และมีการตรวจสอบคุณภาพสินค้าโดยแผนกควบคุมคุณภาพเป็นระยะตามกำหนดเวลา
พร้อมทั้งจัดทำรายงานแจ้งรายการสินค้าที่มีการเคลื่อนไหวออกช้าให้ฝ่ายการตลาดทราบเป็นประจำทุก
3 เดือน
นอกจากนี้ฝ่ายจัดซื้อและบริหารสินค้าคงคลังยังมีการวางแผนการสั่งซื้อและการจัดจำหน่ายร่วมกับฝ่ายการตลาด
สำหรับการตั้งสำรองสินค้าชำรุด และด้อยค่า จะพิจารณาประเภทของสินค้า และ
อายุของสินค้าคงเหลือที่เกินกว่า 9 เดือนขึ้นไป โดยใน ณ สิ้นปี 2553-2555 บริษัทฯ
ได้ตั้งค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ ดังนี้

ตารางที่ 7 ตารางแสดงอายุสินค้าคงเหลือ

(หน่วย: ล้านบาท)

  []

ตารางที่ 8 ตารางแสดงนโยบายการตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ

+--------------------+-------------------------+-----------------------+
| อายุสินค้าคงเหลือ      | ประเภทสินค้า              | อ                     |
|                    |                         | ัตราร้อยละค่าเผื่อมูลค่าลดลง |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+
|   9 เดือน - 1ปี      | สินค้าพีเจ้น และอื่นๆ         | 50                    |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+
|                    | สินค้ามีด                  | 30                    |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+
|   1 ปีขึ้นไป          | สินค้าพีเจ้น และอื่นๆ         | 100                   |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+
|                    | สินค้ามีด                  | 50                    |
+--------------------+-------------------------+-----------------------+

เงินลงทุนในบริษัทร่วม

บริษัทฯ ถือหุ้นใน TP ร้อยละ 47 ซึ่งคิดเป็นมูลค่าตามวิธีส่วนได้เสีย ณ 31 ธันวาคม 2555
เป็นจำนวนเท่ากับ 209.4 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 31.2 ของสินทรัพย์รวม และ เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2554 เท่ากับ 32.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 18.2
โดยเกิดจากการรับรู้รายได้จากส่วนแบ่งกำไรตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นจากผลการดำเนินงานของปี
2555

เงินลงทุนระยะยาวอื่น

บริษัทมีการลงทุนใน YMP และ PIT ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนของผู้ถือหุ้นในบริษัทดังกล่าว อยู่ที่ร้อยละ 6.0
และ 2.5 ตามลำดับ โดยเงินลงทุนดังกล่าว บริษัทจะบันทึกตามวิธีราคาทุน
ซึ่งเงินลงทุนระยะยาวมีจำนวนคงที่เท่ากับ 24.9 ล้านบาท

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ และอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์รวมถึงอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนของบริษัทฯ ส่วนใหญ่ประกอบด้วย ที่ดิน
อาคารและส่วนปรับปรุงอาคาร และยานพาหนะ ณ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ
มีสินทรัพย์ถาวรเป็นจำนวน 100.4 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 15.0 ของสินทรัพย์รวม

สำหรับที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานของบริษัทฯ ซึ่งมีมูลค่า 22.9 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม
2555 ได้แสดงรายการในงบดุลเป็นอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ตามมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 40
โดยมูลค่าที่ดินดังกล่าวได้ถูก
หักด้วยค่าเผื่อการด้อยค่าที่ดินจำนวน 8.45 ล้านบาท เมื่อพฤศจิกายน 2550 ทั้งนี้ บริษัทฯ
ได้บันทึกส่วนที่ลดลงจากการตีราคาของที่ดินที่ไม่ใช้ในการดำเนินงานตามราคาประเมินไว้ในบัญชีขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินไว้ในงบกำไร
ขาดทุนสำหรับปี 2550 แล้ว และในปี 2555 บริษัทฯ
ได้จัดให้มีการประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการดำเนินงาน
โดยผลการประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินดังกล่าวเพิ่มขึ้น 3.4 ล้านบาท บริษัทฯ
จึงได้บันทึกโอนกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่าที่เคยรับรู้ในงวดก่อนเป็นจำนวน 3.4
ล้านบาทในงบกำไรหรือขาดทุนสำหรับปี 2555 แล้ว

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพการดำเนินงาน

บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรเท่ากับร้อยละ 9.2
และ 68.4 0 ตามลำดับ ในปี 2553 ต่อมาในปี 2554 บริษัทฯ
มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์และสินทรัพย์ถาวรร้อยละ 9.4 และ 79.3 ตามลำดับ และในปี
2555 บริษัทฯ
มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรลดลงเป็นร้อยละ 8.0 และ
77.8 ตามลำดับ

สภาพคล่องและแหล่งที่มาของเงินทุนบริษัท

กระแสเงินสด

9. ตารางแสดงกระแสเงินสด

[]

เมื่อพิจารณากระแสเงินสดในแต่ละกิจกรรมจากการดำเนินงานในช่วงปี 2553-2555 พบว่า บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานเท่ากับ 31.0, 53.4 และ -27.8 ล้านบาท ตามลำดับ ปี
2554 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 22.4 ล้านบาท
เป็นผลจากการปรับปรุงกำไรจากการดำเนินงานหลังปรับกระทบรายการที่เป็นเงินสดรับจ่ายจำนวน
40.8 ล้านบาทด้วย ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นที่เพิ่มขึ้น 33.7 ล้านบาท สินทรัพย์อื่น ที่เพิ่มขึ้น 1.1
ล้านบาท หักกลบกับสินค้าคงเหลือลดลง 11.2 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า และเจ้าหนี้อื่นที่เพิ่มขึ้น
42.2 ล้านบาท หนี้สินอื่นเพิ่มขึ้น 0.6 ล้านบาท รวมทั้งการจ่ายดอกเบี้ยและภาษีเงินได้จำนวน 1.5
ล้านบาท และ 5.2 ล้านบาท ตามลำดับ ส่วนในปี 2555
บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง 81.2 ล้านบาท
เป็นผลจากการปรับปรุงกำไรจากการดำเนินงานหลังปรับกระทบรายการที่เป็นเงินสดรับจ่ายจำนวน
11.2 ล้านบาท ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเพิ่มขึ้น 22.0 ล้านบาท สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 38.5
ล้านบาท สินทรัพย์อื่นๆ เพิ่มขึ้น 3.9 ล้านบาท หักกลบกับเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นเพิ่มขึ้น 32.5
ล้านบาท หนี้สินอื่นเพิ่มขึ้น 1.1 ล้านบาท รวมทั้งการจ่ายดอกเบี้ยและภาษีเงินได้จำนวน 0.8 และ
5.3 ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับกระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุนในปี 2553-2555 มีจำนวนเท่ากับ 12.5,
16.4 และ 12.4 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
ได้รับเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอจากบริษัทร่วมและบริษัทอื่นเป็นจำนวน 18.5, 18.2 และ 15.9
ล้านบาท ตามลำดับ หักด้วยรายการซื้อและขายสินทรัพย์ถาวรเป็นจำนวนเงินสุทธิ 5.5, 1.6 และ
0.7 ล้านบาท ในปี 2553-2555 และสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนเพิ่มขึ้น 0.5, 0.3 และ 2.8
ล้านบาทตามลำดับ

สำหรับกระแสเงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2553-2555 มีจำนวนเท่ากับ -18.8,
-60.2 และ -4.4 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2553-2555 บริษัทฯ
ได้มีการจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวนเงิน 19.2, 14.4 และ 24.0 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2553
มีเงินกู้ระยะสั้นจากธนาคารเพิ่มขึ้น 22.6 ล้านบาท
และจ่ายชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นจากธนาคารคืนทั้งหมดในปี 2554
และมีการกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารในปี 2555 เป็นเงิน 21.5 ล้านบาท

  อัตราส่วนสภาพคล่อง

ในช่วงปี 2553-2555 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.0, 1.2 และ 1.1 เท่า
ตามลำดับ และบริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในปี 2553-2555 เท่ากับ 0.8, 1.0 และ
0.8 เท่า ตามลำดับ โดยในปี 2555 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องลดลงจากปี 2554
เนื่องจากบริษัทฯ มีการกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ส่งผลให้หนี้สินหมุนเวียนของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น
ในขณะที่เงินฝากกับสถาบันการเงินเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนในบริษัทฯ ลดลง

  หนี้สิน

ณ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมเท่ากับ 299.4 ล้านบาท
หนี้สินรวมส่วนใหญ่จะประกอบด้วยเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น จำนวน 257.8 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับหนี้สินรวมอยู่ที่ร้อยละ 86.1
โดยแบ่งเป็นเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 83.4 ล้านบาท
และเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน
จำนวน 174.3 ล้านบาท

นอกจากเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น ส่วนของหนี้สินอื่นประกอบด้วย
เงินสำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน ซึ่งมีการตั้งสำรองเป็นปีแรกตามมาตรฐานการบัญชี
ฉบับที่ 19 เรื่องผลประโยชน์ของพนักงานซึ่งมีผลบังคับใช้ในปีนี้ เป็นจำนวน 13.2 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทฯยังมีหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงินจำนวน 2.7 ล้านบาท
และหนี้สินหมุนเวียนอื่น 4.3 ล้านบาท

ในปี 2555 บริษัทฯ มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยค้างอยู่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 เป็นจำนวน 21.5
ล้านบาท ดังรายละเอียดตามที่ปรากฎใน ตาราง 10 ข้างล่างนี้

10. ตารางแสดงภาระหนี้สิน

(หน่วย: ล้านบาท)

  []

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ 31 ธันวาคม 2553 ถึง 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเท่ากับ 322.5,
344.8 และ 371.2 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2553 เท่ากับ 22.3 แบะ 26.4
ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตอยู่ที่ร้อยละ 6.9 และ 7.7 ส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นในปี 2554
เกิดจากกำไรสุทธิประจำปีจำนวน 53.9 ล้านบาท หักเงินปันผลจ่ายจำนวน 14.4 ล้านบาท
และเงินสำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงานที่ตั้งสำรองย้อนหลังตามมาตรฐานการบัญชี
ฉบับที่19 รวม 17.2 ล้านบาท โดยเป็นของบริษัทฯ จำนวน 12.2 ล้านบาท และของบริษัทร่วม
จำนวน 5.0 ล้านบาท ส่วนปี 2555 ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 371.2 ล้านบาท
เกิดจากกำไรสุทธิประจำปีจำวน 50.4 ล้านบาท หักเงินปันผลจ่าย 24.0 ล้านบาท

  ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2553, 2554 และ2555 มีค่าเท่ากับ 0.7, 0.7 และ
0.8 ตามลำดับ ซึ่งอัตราส่วนดังกล่าว แสดงให้เห็นโครงสร้างการเงินของบริษัทฯ ที่แข็งแกร่งมาก

10.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในปี 2553 บริษัทฯ มีค่าตอบแทนให้กับผู้สอบบัญชีของบริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
สำหรับการตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ คิดเป็นมูลค่ารวมกันทั้งสิ้น 1,070,000 บาท

ในปี 2554 บริษัทฯ มีค่าตอบแทนให้กับผู้สอบบัญชีของบริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
สำหรับการตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ คิดเป็นมูลค่ารวมกันทั้งสิ้น 700,000 บาท

ในปี 2555 บริษัทฯ มีค่าตอบแทนให้กับผู้สอบบัญชีของบริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
สำหรับการตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ คิดเป็นมูลค่ารวมกันทั้งสิ้น 700,000 บาท

10.4 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

การพึ่งพิงพีเจ้น คอร์ป ซึ่งเป็นผู้ผลิตและเจ้าของตราสินค้าพีเจ้น

การดำเนินธุรกิจหลักของบริษัทฯ อยู่ที่การเป็นผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์พีเจ้นเป็นหลัก เช่น จุกนม
ขวดนม และผ้าเช็ดทำความสะอาด เป็นต้น
ทั้งนี้เมื่อพิจารณาจากสัดส่วนรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์พีเจ้นเทียบกับรายได้จากการขายทั้งหมดอยู่ที่ร้อยละ
83.9, 77.5 และ 75.3 ในปี 2553-2555 ตามลำดับ
และเมื่อพิจารณากำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์พีเจ้นเทียบกับกำไรขั้นต้นของบริษัทฯ พบว่า ในปี
2553-2555 บริษัทฯ มีสัดส่วนดังกล่าวอยู่ที่ร้อยละ 88.4 ,86.9 และ 84.8 ตามลำดับ
อาจกล่าวได้ว่า การดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ มีการพึ่งพิงตราผลิตภัณฑ์พีเจ้น ค่อนข้างสูง
อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นกับพีเจ้น คอร์ปมาโดยตลอด
และได้รับความไว้วางใจให้เป็นผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์พีเจ้นแต่เพียงผู้เดียวในประเทศไทย
รวมทั้งบริษัทฯ ได้ร่วมกันลงทุนก่อตั้ง TP และ PIT เพื่อผลิตสินค้าภายใต้ตราสินค้าพีเจ้น
และจำหน่ายให้แก่บริษัทฯ แต่เพียงผู้เดียวเพื่อให้บริษัทฯ ทำการจัดจำหน่ายในประเทศไทยต่อไป

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีการรับรู้รายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนโดยวิธีส่วนได้เสียใน TP
ตามสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 47 แต่เนื่องจาก บริษัทฯ เป็นผู้ถือหุ้นส่วนน้อย จึงทำให้บริษัทฯ
ไม่มีอำนาจเด็ดขาดในการควบคุมการจ่ายเงินปันผล
กระแสเงินสดจากเงินปันผลจึงขึ้นอยู่กับการพิจารณาของฝ่ายผู้ถือหุ้นรายใหญ่ (พีเจ้น คอร์ป)
อย่างไรก็ตาม ที่ผ่านมา TP จ่ายเงินปันผลให้บริษัทฯ ในอัตราที่น่าพอใจมาโดยตลอด