12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน : สรุปฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานสำหรับปี 2544, 2545 และปี
2546

(ก) สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี ในระยะ 3 ปี ที่ผ่านมา

- สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544

ผู้สอบบัญชี นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2982

สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ

ปี 2544 ผู้สอบบัญชีของบริษัทได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
แต่ให้ข้อสังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินดังต่อไปนี้

หมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 1 ซึ่งกล่าวถึงผลการดำเนินงานของบริษัท สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2544 และ 2543 มีผลขาดทุนสุทธิ จำนวน 11.38 ล้านบาท และ 140.42 ล้านบาท
มีผลขาดทุนสะสมรวม จำนวน 544.61 ล้านบาท และ 533.23 ล้านบาท
แต่มีทุนที่เรียกชำระแล้วทั้งหมด 18.75 ล้านบาท หักแล้วมีผลขาดทุนเกินทุน จำนวน 525.86
ล้านบาท และ 514.48 ล้านบาท และมีหนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าทรัพย์สินหมุนเวียน เป็นจำนวน
188.52 ล้านบาท และ 227.41 ล้านบาท ตามลำดับ แม้ว่าในปี 2544
บริษัทจะสามารถเจรจาสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้แล้ว
ทำให้บริษัทไม่มีปัญหาในการชำระหนี้ในระยะเวลาอันใกล้ แม้ว่าในปี 2544
บริษัทจะมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น
แต่บริษัทยังคงต้องดำเนินการแก้ไขปัญหาในการเพิ่มยอดขายและหาแนวทางในการดำเนินธุรกิจ
เพื่อให้บริษัทมีกำไรและเงินทุนหมุนเวียนเพียงพอต่อการดำเนินงานและชำระหนี้ในอนาคต

  - สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545

ผู้สอบบัญชี นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2982

สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ

ปี 2545 ผู้สอบบัญชีของบริษัทได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข

  - สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546

ผู้สอบบัญชี นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2982

สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ

ปี 2546 ผู้สอบบัญชีของบริษัทได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข

(ข) ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสดในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา สำหรับงวด
1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน)

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

หน่วย : พันบาท

  ----------------------- --------- --------- --------- --------- ----------- ---------
                          ณ 31                ณ 31                ณ 31 ธันวาคม 
                          ธันวาคม              ธันวาคม              2546        
                          2544                2545                            

                          จำนวน     %         จำนวน     %         จำนวน       %

  สินทรัพย์                                                                      

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                               

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร    46,586    6.73%     132,457   16.66%    287,442     20.09%

  เงินฝากประจำ             -         -         -         -         17          0.00%

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ –   50,927    7.36%     33,856    4.26%     42,004      2.94%
  สุทธิ                                                                         

  ลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน      -         -         47,899    6.03%     59,631      4.17%

  สินค้าคงเหลือ – สุทธิ        25,546    3.69%     24,815    3.12%     24,188      1.69%

  อะไหล่เครื่องจักร           13,003    1.88%     8,923     1.12%     17,852      1.25%

  เงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง     -         -         -         -         2,164       0.15%

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น         952       0.14%     1,480     0.19%     21,727      1.52%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน        137,014   19.80%    249,431   31.38%    455,024     31.80%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                             

  เงินฝากประจำมีภาระผูกพัน    -         -         2,000     0.25%     -           -

  ที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย –   99,783    14.42%    -         -         -           -
  สุทธิ                                                                         

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ 454,345   65.66%    542,473   68.24%    975,519     68.17%

  สินทรัพย์อื่น                814       0.12%     990       0.12%     431         0.03%

  รวมสินทรัพย์               691,956   100.00%   794,894   100.00%   1,430,974   100.00%
  ----------------------- --------- --------- --------- --------- ----------- ---------

บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน)

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

หน่วย : พันบาท

  --------------------------------- ----------- --------- --------- --------- ----------- ---------
                                    ณ 31 ธันวาคม           ณ 31                ณ 31 ธันวาคม 
                                    2544                  ธันวาคม              2546        
                                                          2545                            

                                    จำนวน       %         จำนวน     %         จำนวน       %

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                      

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                             

  เงินเบิกเกินบัญชี                      2,724       0.39%     1,062     0.13%     1,306       0.09%

  เจ้าหนี้การค้า                        35,673      5.16%     32,617    4.10%     25,853      1.81%

  เจ้าหนี้และเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน   22,500      3.25%     -         -         -           -

  เจ้าหนี้ค่าทรัพย์สิน                     -           -         -         -         37,521      2.62%

  เงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี  -           -         49,200    6.19%     980         0.07%

  ดอกเบี้ยค้างจ่าย                      231,938     33.52%    437       0.06%     -           -

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                     13,772      1.99%     23,190    2.92%     26,656      1.86%

  เงินมัดจำล่วงหน้าค่าสินค้า               13,402      1.94%     3,881     0.49%     -           -

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                     5,525       0.80%     1,252     0.16%     17,942      1.25%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                    325,533     47.05%    111,640   14.04%    110,259     7.71%

  เงินกู้ยืมระยะยาว                     891,964     128.90%   423,800   53.32%    -           -

  เจ้าหนี้เช่าซื้อ – ทรัพย์สิน               -           -         -         -         2,614       0.18%

  หนี้สินอื่น                            318         0.05%     319       0.04%     1,191       0.08%

  รวมหนี้สิน                           1,217,815   176.00%   535,759   67.40%    114,065     7.97%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                             

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว              18,750      2.71%     154,375   19.42%    400,000     27.95%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                      -           -         101,719   12.80%    653,769     45.69%

  กำไรสะสม                                                                                

  จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย         -           -         -         -         13,000      0.91%

  ยังไม่ได้จัดสรร                       (544,609)   -78.71%   3,041     0.38%     250,141     17.48%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                    (525,859)   -76.00%   259,135   32.60%    1,316,910   92.03%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น             691,956     100.00%   794,894   100.00%   1,430,974   100.00%
  --------------------------------- ----------- --------- --------- --------- ----------- ---------

บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน)

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

หน่วย : พันบาท

+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
|                        | ปี    |      | ปี    |      | ปี 2546 |      |
|                        | 2544 |      | 2545 |      |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
|                        | จ    | %    | จ    | %    | จำนวน  | %    |
|                        | ำนวน |      | ำนวน |      |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| รายได้                  |      |      |      |      |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| รายได้จากการขาย         | 327  | 98   | 520  | 98   | 7      | 98   |
|                        | ,945 | .50% | ,622 | .55% | 32,851 | .44% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| รายได้จากการบริการ       | 1    | 0    | -    | -    | -      | -    |
|                        | ,111 | .33% |      |      |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| กำไรจ                  | -    | -    | -    | -    | 2,000  | 0    |
| ากการกลับรายการด้อยค่าของ |      |      |      |      |        | .27% |
|                        |      |      |      |      |        |      |
| สินทรัพย์                 |      |      |      |      |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน    | -    | -    | -    | -    | 362    | 0    |
|                        |      |      |      |      |        | .05% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| รายได้อื่น                | 3    | 1    | 7    | 1    | 9,262  | 1    |
|                        | ,871 | .16% | ,637 | .45% |        | .24% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| รวมรายได้               | 332  | 100  | 528  | 100  | 7      | 100  |
|                        | ,928 | .00% | ,259 | .00% | 44,475 | .00% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| ค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงาน  |      |      |      |      |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| ต้นทุนขาย                | 213  | 64   | 296  | 56   | 3      | 49   |
|                        | ,996 | .28% | ,623 | .15% | 68,812 | .54% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| ต้นทุนบริการ              | 1    | 0    | -    | -    | -      | -    |
|                        | ,111 | .33% |      |      |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| ค่าใช                   | 45   | 13   | 73   | 13   | 92,345 | 12   |
| ้จ่ายในการขายและการบริหาร | ,016 | .52% | ,487 | .91% |        | .40% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน   | 11   | 3    | 788  | 0    | -      | -    |
|                        | ,477 | .45% |      | .15% |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย             | 271  | 81   | 370  | 70   | 4      | 61   |
|                        | ,600 | .58% | ,898 | .21% | 61,157 | .94% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน)           | 61   | 18   | 157  | 29   | 2      | 38   |
| ก่อนดอกเบี้ยจ่าย           | ,327 | .42% | ,361 | .79% | 83,317 | .06% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย              | (72, | -21  | (55, | -10  | (2     | -3   |
|                        | 705) | .84% | 522) | .51% | 3,217) | .12% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน)           | (11, | -3   | 101  | 19   | 2      | 34   |
| จากกิจกรรมปกติ           | 377) | .42% | ,839 | .28% | 60,100 | .94% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| ก                      | -    | -    | 445  | 84   | -      | -    |
| ำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ |      |      | ,811 | .39% |        |      |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ       | (11, | -3   | 547  | 103  | 2      | 34   |
|                        | 377) | .42% | ,650 | .67% | 60,100 | .94% |
+------------------------+------+------+------+------+--------+------+

บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสด

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

หน่วย : พันบาท

  --------------------------------- ----------- ------------- -------------
                                    ปี 2544      ปี 2545        ปี 2546

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)               48,362      99,876        271,310
  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                           

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน (5,388)     (35,187)      (441,245)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)               2,724       21,182        324,919
  จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                            

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น   45,698      85,872        154,984
  (ลดลง) สุทธิ                                                  

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ      888         46,586        132,457
  วันต้นงวด                                                     

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ      46,586      132,457       287,442
  วันสิ้นงวด                                                     
  --------------------------------- ----------- ------------- -------------

บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน)

อัตราส่วนทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

+-----------------------------+------------+------------+------------+
|                             | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  |
|                             | 2544       | 2545       | 2546       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง             |            |            |            |
|                             |            |            |            |
| (Liquidity Ratio)           |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)       | 0.42       | 2.23       | 4.13       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) | 0.30       | 1.92       | 3.53       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด   | 0.17       | 0.45       | 2.45       |
| (เท่า)                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า     | 9.41       | 7.32       | 7.52       |
| (เท่า)                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)      | 38         | 49         | 48         |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ    | 12.33      | 11.78      | 15.05      |
| (เท่า)                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)    | 29         | 31         | 24         |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)   | 6.24       | 8.69       | 12.62      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)         | 58         | 41         | 29         |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| Cash Cycle (วัน)             | 10         | 38         | 43         |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส                       |            |            |            |
| ่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |            |            |            |
|                             |            |            |            |
| (Profitability Ratio)       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)            | 34.41%     | 43.03%     | 49.67%     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)  | 20.68%     | 28.91%     | 37.07%     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตรากำไรอื่น (%)              | -3.45%     | 84.24%     | 0.32%      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%) | 71.31%     | 65.03%     | 99.86%     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)             | -3.42%     | 103.67%    | 34.94%     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)       | n.a.       | n.a.       | 33.01%     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่ว                      |            |            |            |
| นแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |            |            |            |
|                             |            |            |            |
| (Efficiency Ratio)          |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)   | -1.73%     | 73.67%     | 23.37%     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร   | 7.14%      | 118.94%    | 40.55%     |
| (%)                         |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)      | 0.50       | 0.71       | 0.67       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัต                          |            |            |            |
| ราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |            |            |            |
|                             |            |            |            |
| (Financial Policy Ratio)    |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น    | n.a.       | 2.07       | 0.09       |
| (เท่า)                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | 1.67       | 2.80       | 12.69      |
| (เท่า)                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัต                          | 8.58       | 0.14       | 0.30       |
| ราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน |            |            |            |
| (เท่า)                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)       | n.a.       | n.a.       | n.a.       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

(ก) ผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานของบริษัทในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา (พ.ศ. 2544 – 2546)
ปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้นจากการที่ยอดขายของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นผลจากภาวะอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างปรับตัวดีขึ้น
และผลจากการที่บริษัทได้ปรับเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตอย่างต่อเนื่อง
รวมทั้งจากการที่บริษัทประสบผลสำเร็จในการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2545
ดังจะเห็นได้จากรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจาก 327.95 ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 520.62
ล้านบาท และ 732.85 ล้านบาท ในปี 2545 และปี 2546 ตามลำดับ ขณะเดียวกัน
ผลการดำเนินงานของบริษัทปรับตัวดีขึ้นจากปี 2544 ที่มีผลการดำเนินงานขาดทุนสุทธิจำนวน 11.38
ล้านบาท เป็นกำไรสุทธิจำนวน 547.65 ล้านบาท ในปี 2545
(รวมกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 445.81 ล้านบาท) และกำไรสุทธิจำนวน 260.10
ล้านบาท ในปี 2546

รายได้จากการขายปรับตัวในทิศทางทางที่ดีขึ้นเนื่องจากภาวะอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง
รวมทั้งภาวะเศรษฐกิจของประเทศมีการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้มีความต้องการสินค้าของบริษัท
ได้แก่ อิฐมวลเบา แผ่นผนังและพื้นคอนกรีตมวลเบา และคานทับหลังมวลเบา
รวมทั้งปูนก่อปูนฉาบสำหรับคอนกรีตมวลเบาเพื่อใช้ในการก่อสร้างเพิ่มขึ้น
ซึ่งจากความต้องการสินค้าที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้บริษัทจำหน่ายสินค้าได้เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ในปี 2545
บริษัทได้มีการปรับปรุงกระบวนการผลิตให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
ทำให้กำลังการผลิตสูงสุดเพิ่มขึ้นเป็นปีละ 3 ล้านตารางเมตร จากเดิมที่มีกำลังการผลิตสูงสุดปีละ
1.95 ล้านตารางเมตร โดยในปี 2545 และปี 2546 บริษัทได้ใช้กำลังการผลิตในอัตราร้อยละ 88
และร้อยละ 100 ของกำลังการผลิตสูงสุด ตามลำดับ
จากการเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อตอบสนองวามต้องการซื้อผลิตภัณฑ์ของบริษัทที่เพิ่มขึ้น
ส่งผลให้รายได้จากการขายในปี 2545 ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 58.75 เมื่อเทียบกับปี 2544
สำหรับในปี 2546 รายได้จากการขายปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 40.76 เมื่อเทียบกับปี 2545

นอกจากนี้ บริษัทมีรายได้อื่นๆ โดยมีแหล่งที่มาของรายได้ ดังนี้

(1) รายได้อื่น ในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546 จำนวน 4.98 ล้านบาท 7.64 ล้านบาท และ
9.26 ล้านบาท ตามลำดับ โดยรายได้อื่นในปี 2544 ที่เท่ากับ 4.98 ล้านบาท นั้น ส่วนหนึ่งจำนวน
2.63 ล้านบาท เกิดขึ้นจากค่าบริการการให้บริการทางเทคนิคและค่าลิขสิทธิที่บริษัทจ่ายให้แก่
HEBEL สำหรับการให้การให้บริการทางเทคนิคแก่บริษัทและอนุญาตให้บริษัทใช้เครื่องหมายการค้า
โดยตามสัญญาที่ลงนามเมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2537
บริษัทจะต้องจ่ายค่าบริการการให้บริการทางเทคนิคและค่าลิขสิทธิเป็นอัตราร้อยละ 1.5
ของยอดขายในระยะเวลา 5 ปีแรกของการดำเนินงาน คิดเป็นจำนวนเงินรวม 7.21 ล้านบาท ณ
วันที่ 17 กรกฎาคม 2544 บริษัทได้เจรจาตกลงจ่ายชำระจำนวน 100,000 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ
คิดเป็น 4.58 ล้านบาท ส่วนต่างจำนวน 2.63 ล้านบาท บริษัทบันทึกเป็นรายได้อื่นทั้งจำนวนในปี
2544

(2) กำไรจากการกลับรายการด้อยค่าของสินทรัพย์ ในปี 2546
บริษัทบันทึกกำไรจากการกลับรายการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวน 2 ล้านบาท
แสดงเป็นส่วนหนึ่งในรายได้รวม ซึ่งเกิดขึ้นจากก่อนปี 2542
บริษัทมีนโยบายหยุดการดำเนินการผลิตบางแผนกและมีนโยบายขายเครื่องจักรของแผนก
ดังกล่าวซึ่งมีมูลค่าสุทธิ ณ สิ้นปี 2543 จำนวน 45.71 ล้านบาท โดยในปี 2543
บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของทรัพย์สินดังกล่าวไว้จำนวน 2 ล้านบาท อย่างไรก็ตามในไตรมาส
1 ของปี 2546
บริษัทได้เริ่มดำเนินการผลิตสินค้าจากเครื่องจักรแผนกดังกล่าวและได้ประมาณการไว้ว่าผลประโยชน์ในเชิงเศรษฐกิจที่ได้รับในอนาคตจะมากกว่ามูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์ดังกล่าว
บริษัทจึงกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ดังกล่าวทั้งจำนวน

(3) กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ในปี 2546 บริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 0.36
ล้านบาท และแสดงเป็นรายได้ไว้ในงบกำไรขาดทุน

รายได้รวมของบริษัทในระยะปี 2544 – 2546 ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากจำนวน 332.93
ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 528.26 ล้านบาท และ 744.48 ล้านบาท ในปี 2545 และปี 2546
ตามลำดับ

โครงสร้างรายได้ของบริษัท รายได้จากการขายของบริษัทส่วนใหญ่ในสัดส่วนประมาณร้อยละ 98
ของรายได้รวม มาจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบา (ประกอบด้วยอิฐมวลเบา
แผ่นผนังและพื้นมวลเบา และคานทับหลังมวลเบา) ปูนก่อและปูนฉาบสำหรับคอนกรีตมวลเบา
และเครื่องมือและอุปกรณ์ต่างๆ ที่ใช้สำหรับคอนกรีตมวลเบา ทั้งนี้
บริษัทมีรายได้จากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์คอนกรีตมวลเบา ในสัดส่วนสูงสุด
คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 43.88 ของรายได้รวม
โดยบริษัทมีเป้าหมายที่จะรักษาความเป็นผู้นำในการผลิตและจำหน่ายอิฐมวลเบา
แผ่นผนังและพื้นคอนกรีตมวลเบา และคานทับหลังมวลเบา
เพื่อตอบสนองการก่อสร้างยุคใหม่ที่ต้องการวัสดุอุปกรณ์ที่ก่อสร้างได้รวดเร็ว แข็งแรง สวยงาม
และประหยัด โดยการทดแทนการใช้อิฐก่อสร้างแบบเดิมที่ไม่ได้มาตรฐาน นอกจากนี้
บริษัทมีเป้าหมายที่จะขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากเดิมที่มีกำลังการผลิตอิฐมวลเบา
แผ่นผนังและพื้นคอนกรีตมวลเบา และคานทับหลังมวลเบา สูงสุดปีละประมาณ 3 ล้านตารางเมตร
เป็นปีละประมาณ 6 ล้านตารางเมตร ภายในช่วงกลางปี 2547 และเป็นปีละประมาณ 9
ล้านตารางเมตร ภายในช่วงไตรมาสแรกของปี 2548

ต้นทุนขายของบริษัทในปี 2544 ปี 2545 และ ปี 2546 จำนวน 215.11 ล้านบาท 296.62
ล้านบาท และ 368.81 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในระยะ 3 ปี ที่ผ่านมา
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 34.41 ในปี
2544 ร้อยละ 43.03 ในปี 2545 และร้อยละ 49.67 ในปี 2546 ตามลำดับ ทั้งนี้
เนื่องจากบริษัทได้ให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนขายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
วางแผนการจัดซื้อวัตถุดิบที่มีประสิทธิภาพ รวมทั้งในปี 2545
บริษัทได้ขยายกำลังการผลิตสูงสุดเพิ่มขึ้นเป็น 3 ล้านตารางเมตรต่อปี
จึงก่อให้เกิดการประหยัดโดยขนาด (Economy of Scale)

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546 จำนวน 45.02 ล้านบาท
73.49 ล้านบาท และ 92.35 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับตัวสูงขึ้นอันเป็นผลจากยอดขายของบริษัทที่เพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวม
จะเห็นได้ว่าสัดส่วนดังกล่าวปรับตัวลดลงในปี 2546 ทั้งนี้
เป็นผลจากการที่บริษัทมีการควบคุมการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
โดยสัดส่วนดังกล่าวลดลงจากร้อยละ 13.52 และร้อยละ 13.91 ในปี 2544 และปี 2545
ตามลำดับ เป็นร้อยละ 12.40 ในปี 2546

ในปี 2544 บริษัทขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 11.48 ล้านบาท
และมีผลการดำเนินที่มีผลกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 61.33 ล้านบาท
แต่เนื่องจากภาระหนี้สินระยะยาวของบริษัทยังมีอยู่ในระดับค่อนข้างสูงจำนวนรวม 891.96 ล้านบาท
ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมยังไม่ปรับลดลงมากนัก บริษัทจึงมีภาระดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 72.71
ล้านบาท ส่งผลให้ในปี 2544 บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิจำนวน 11.38 ล้านบาท

ในปี 2545 บริษัทมีผลการดำเนินงานที่มีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 157.36 ล้านบาท
และภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงเหลือจำนวน 55.52 ล้านบาท
อันเป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมที่ปรับตัวลดลง ส่งผลให้บริษัทมีกำไรจากกิจกรรมปกติในปี
2545 จำนวน 101.84 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ในเดือนธันวาคม 2545
บริษัทได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขการปรับโครงสร้างหนี้ครบถ้วน
โดยสามารถจ่ายชำระเงินต้นและดอกเบี้ยค้างจ่ายตามที่กำหนดไว้ในสัญญา
รวมทั้งสามารถหาแหล่งเงินกู้แห่งอื่นมาชำระหนี้สินระยะยาวตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
โดยได้จ่ายชำระคืนเงินต้นจำนวน 489.40 ล้านบาท จากการจ่ายชำระเงินกู้ยืมดังกล่าว
ทำให้บริษัทรับรู้กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 445.81 ล้านบาท
(เป็นผลมาจากธนาคารพาณิชย์ ยกเงินต้นและดอกเบี้ยค้างจ่ายส่วนที่เหลือให้บริษัท
เมื่อบริษัทได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขของสัญญาปรับโครงสร้างหนี้) ส่งผลให้บริษัทมีผลกำไรสุทธิในปี 2545
จำนวน 547.65 ล้านบาท

ในปี 2546 บริษัทมีผลกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 283.32 ล้านบาท
และภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงเหลือ 23.22 ล้านบาท อันเป็นผลจากเงินกู้ยืมลดลง
และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมที่ปรับตัวลดลง ส่งผลให้ในปี 2546
บริษัทมีผลการดำเนินงานที่มีกำไรสุทธิจำนวน 260.10 ล้านบาท

จากผลการดำเนินงานที่กล่าวมาข้างต้น
เมื่อพิจารณาถึงอัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในปี 2544 ปี 2545 และปี
2546 บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง
(ไม่รวมกำไรจากการกลับรายการด้อยค่าสินทรัพย์ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
และกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้) เท่ากับร้อยละ 20.68 ร้อยละ 28.91 และร้อยละ 37.07
ตามลำดับ ในขณะที่มีอัตรากำไรสุทธิ ร้อยละ –3.42 ร้อยละ 103.67 และร้อยละ 34.94
ตามลำดับ ซึ่งปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้นเช่นเดียวกัน

ในระยะปี 2543 ถึงปี 2545 บริษัทยังไม่มีความสามารถจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นเนื่องจากในปี
2543 และปี 2544 บริษัทมีผลขาดทุนสะสมจำนวน 533.23 ล้านบาท และ 544.61 ล้านบาท
ตามลำดับ ในปี 2545 บริษัทสามารถล้างขาดทุนสะสมได้หมด และเริ่มมีกำไรสะสมเป็นปีแรก
จำนวน 3.04 ล้านบาท ทั้งนี้ ที่ประชุมสามัญประจำปีผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2546 ในวันที่ 25 เมษายน
2546 ยังไม่พิจารณาให้จ่ายเงินปันผล และเมื่อสิ้นปี 2546
บริษัทมีกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรจำนวน 250.14 ล้านบาท ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัท
ครั้งที่ 3/2547 เมื่อวันที่ 22 มีนาคม 2547 มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2546
ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท)
โดยจะนำเสนอที่ประชุมสามัญประจำปีผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2547 ในวันที่ 27 เมษายน 2547
พิจารณาอนุมัติต่อไป

(ข) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวน 691.96 ล้านบาท
794.89 ล้านบาท และ 1,430.97 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทดำเนินธุรกิจในการผลิตคอนกรีตมวลเบาที่ใช้เทคโนโลยีระดับสูงและใช้เครื่องจักรที่มีประสิทธิภาพ
จึงต้องใช้เงินลงทุนในที่ดิน อาคารและเครื่องจักร เพื่อผลิตคอนกรีตมวลเบา ดังนั้น
สินทรัพย์ที่สำคัญของโดยส่วนใหญ่จะอยู่ในรูปที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ โดย ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี
2545 และสิ้นปี 2546 ที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย และที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ มีจำนวนรวม
554.13 ล้านบาท 542.47 ล้านบาท และ 975.52 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2544
บริษัทบันทึกรายการบัญชีทรัพย์สินในรายการ “ที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย” จำนวน 99.78 ล้านบาท
เป็นผลจากการที่บริษัทมีการทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินจากนิคมอุตสาหกรรมแห่งหนึ่ง จำนวน 2 สัญญา
ในราคารวม 127.73 ล้านบาท โดยบริษัทผ่อนชำระค่างวดแล้วจำนวนเงิน 99.78 ล้านบาท ในปี
2545 บริษัทได้ชำระค่างวดสุดท้าย จำนวน 24.95 ล้านบาท และรับโอนกรรมสิทธิ์ในที่ดินดังกล่าว
โดยที่ดินดังกล่าวเป็นที่ตั้งอาคารโรงงานของบริษัท

สินทรัพย์ในรูปที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ณ ปี 2546 ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2545 จำนวน 433.05
ล้านบาท
การปรับเพิ่มขึ้นดังกล่าวเนื่องจากบริษัทอยู่ระหว่างการก่อสร้างโรงงานผลิตอิฐมวลเบาโรงงานที่ 2
(รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 6 โครงการในอนาคต) จึงได้มีการลงทุนจ่ายเพื่อซื้อทรัพย์สิน
โดยใน 2546 สินทรัพย์ระหว่างก่อสร้างเพิ่มขึ้น 135.15 ล้านบาท
และเครื่องจักรระหว่างติดตั้งเพิ่มขึ้นจำนวน 322.09 ล้านบาท

สินทรัพย์หมุนเวียน ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 บริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนจำนวน
137.01 ล้านบาท 249.43 ล้านบาท และ 455.02 ล้านบาท ตามลำดับ
สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546 สาเหตุที่สำคัญเนื่องจาก

(1) การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า และลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้อง จาก 50.93 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2544
เป็น 81.76 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2545 และ 101.64 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 ตามลำดับ
อันเป็นผลสืบเนื่องจากการที่บริษัทมียอดขายเพิ่มขึ้น

(2) การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น จาก 0.95 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2544 เป็น 1.48
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2545 และ 21.73 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 ตามลำดับ และ

  (3) เงินสดและเงินฝากธนาคาร เพิ่มขึ้นจาก 46.59 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2544เป็น 132.46
  ล้านบาท ณ สิ้นปี 2545 และ 287.44 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 ตามลำดับ ทั้งนี้
  เป็นผลจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546
  เพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทมีผลการดำเนินงานในปี 2544 ที่มีผลขาดทุนลดลง
  และมีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2545 และปี 2546 นอกจากนี้ ในปี 2546
  บริษัทได้รับเงินเพิ่มทุน จำนวน 797.68 ล้านบาท
  จากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิมและบุคคลในวงจำกัด
  และจากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนต่อประชาชน (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 12.2
  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน (ข) ฐานะการเงิน :
  แหล่งที่มาของทุน)

คุณภาพของสินทรัพย์

ในปี 2543 บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของทรัพย์สิน จำนวน 2 ล้านบาท ประกอบด้วย
ค่าเผื่อการด้อยค่าอาคาร จำนวน 0.20 ล้านบาท และค่าเผื่อการด้อยค่าเครื่องจักรและอุปกรณ์
จำนวน 1.80 ล้านบาท
โดยเป็นการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าอาคารและเครื่องจักรของแผนกการผลิตที่บริษัทมีนโยบายหยุดการดำเนินการผลิตของแผนกดังกล่าว
อย่างไรก็ตามในไตรมาส 1 ของปี 2546
บริษัทได้เริ่มดำเนินการผลิตสินค้าจากเครื่องจักรแผนกดังกล่าวและได้ประมาณการไว้ว่าผลประโยชน์ในเชิงเศรษฐกิจที่ได้รับในอนาคตจะมากกว่ามูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์ดังกล่าว
บริษัทจึงกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ดังกล่าวทั้งจำนวน
และได้แสดงเป็นรายได้ไว้ในงบกำไรขาดทุน

บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ-สุทธิ และลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้อง ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545
และสิ้นปี 2546 จำนวน 50.93 ล้านบาท 81.76 ล้านบาท และ 101.64 ล้านบาท ตามลำดับ
โดย ณ สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 บริษัทมีลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าที่มีปัญหาในการชำระหนี้
จำนวน 5.79 ล้านบาท และจำนวน 6.52 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าที่มีปัญหา แยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

+-----------------------+-----------------------+---------------------+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินร         | ณ 31 ธ.ค. 2545        | ณ 31 ธ.ค. 2546      |
| ับการค้าที่มีปัญหาการชำระหนี้ |                       |                     |
|                       | (ล้านบาท)              | (ล้านบาท)            |
+-----------------------+-----------------------+---------------------+
| มากกว่า 3 เดือน ถึง 6    | 0.31                  | 0.13                |
| เดือน                  |                       |                     |
+-----------------------+-----------------------+---------------------+
| มากกว่า 6 เดือน ถึง 12   | -                     | 0.71                |
| เดือน                  |                       |                     |
+-----------------------+-----------------------+---------------------+
| มากกว่า 12 เดือน ถึง 24  | 0.15                  | 0.86                |
| เดือน                  |                       |                     |
+-----------------------+-----------------------+---------------------+
| มากกว่า 24 เดือน ขึ้นไป   | 5.33                  | 4.82                |
+-----------------------+-----------------------+---------------------+
| รวม                   | 5.79                  | 6.52                |
+-----------------------+-----------------------+---------------------+

บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยประมาณการจากจำนวนหนี้ที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้
ซึ่งจำนวนค่าเผื่อหนี้ประมาณขึ้นจากประสบการณ์ในการเก็บเงินในอดีต
และตามสถานะทางการเงินของลูกหนี้ สำหรับปี 2545 จำนวนรวม 4.80 ล้านบาท และสำหรับปี
2546 จำนวน 6.60 ล้านบาท

โดยเฉลี่ยบริษัทจะให้เครดิตกับลูกหนี้การค้าเป็นเวลาประมาณ 45 – 60 วัน และในปี 2544 ปี
2545 และปี 2546 บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 38 วัน 49 วัน และ 48 วัน ตามลำดับ ทั้งนี้
บริษัทมีนโยบายที่จะจัดเก็บหนี้ตามกำหนดระยะเวลาที่วางไว้
โดยอาศัยพนักงานของบริษัทที่มีประสบการณ์และทราบข้อมูลรายละเอียดของลูกค้า
ในระยะที่ผ่านมาบริษัทไม่มีปัญหาเกี่ยวกับการจัดเก็บหนี้

  สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานสำหรับปี 2544 ปี 2545 และปี 2546 เป็นบวกมาตลอด
จำนวน 48.36 ล้านบาท 99.88 ล้านบาท และ 271.31 ล้านบาท ตามลำดับ

ปี 2544 บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 11.38 ล้านบาท แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก
48.36 ล้านบาท ปัจจัยที่สำคัญเนื่องจากการปรับกระทบด้วยค่าเสื่อมราคา 45.25 ล้านบาท
และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 11.48 ล้านบาท

ปี 2545 บริษัทมีกำไรสุทธิ 547.65 ล้านบาท แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกจำนวน
99.88 ล้านบาท ปัจจัยที่สำคัญเนื่องจากการปรับลดด้วยกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ 445.81
ล้านบาท

ปี 2546 บริษัทมีกำไรสุทธิ 260.10 ล้านบาท กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกจำนวน
271.31 ล้านบาท

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546 จำนวน 5.39 ล้านบาท
35.19 ล้านบาท และ 441.24 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2544
บริษัทได้จ่ายเงินเพื่อซื้อทรัพย์สินรวม 5.64 ล้านบาท ได้แก่ เครื่องจักรและอุปกรณ์ 3.33 ล้านบาท
และเครื่องใช้สำนักงานและเครื่องตกแต่งสำนักงาน 2.31 ล้านบาท สำหรับในปี 2545
บริษัทจ่ายเงินเพื่อซื้อทรัพย์สินจำนวนรวม 33.53 ล้านบาท ที่สำคัญ ได้แก่
จ่ายชำระค่างวดงวดสุดท้ายเพื่อรับโอนกรรมสิทธิในที่ดิน จำนวน 24.95 ล้านบาท
ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ 2.32 ล้านบาท ซื้อเครื่องใช้สำนักงาน 3.01 ล้านบาท และอื่นๆ 3.25
ล้านบาท และสำหรับปี 2546 บริษัทจ่ายเงินเพื่อซื้อทรัพย์สินจำนวนรวม 444.56 ล้านบาท ที่สำคัญ
ได้แก่ การลงทุนในการจัดสร้างโรงงานผลิตอิฐมวลเบาโรงงานที่ 2
ประกอบด้วยสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้าง และเครื่องจักรระหว่างติดตั้ง

กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2544 จำนวน 2.72 ล้านบาท
จากเงินเบิกเกินบัญชีทั้งจำนวน และในปี 2545 กระแสเงินได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินสุทธิจำนวน
21.18 ล้านบาท เป็นผลจากบริษัทจัดหาเงินกู้ยืมจำนวน 477.10 ล้านบาท
และได้รับเงินเพิ่มทุนจำนวน 237.34 ล้านบาท จากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิม
ในขณะเดียวกันบริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว 669.10 ล้านบาท จ่ายคืนเงินเบิกเกินบัญชี
1.66 ล้านบาท และจ่ายคืนเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง 22.50 ล้านบาท และสำหรับปี 2546
บริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนจำนวน 797.67 ล้านบาท (จากการเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม จำนวน
154.375 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 1 บาท / เพิ่มทุนให้แก่บุคคลในวงจำกัด จำนวน 11.25 ล้านหุ้น
ในราคาหุ้นละ 2 บาท / และเสนอขายหุ้นต่อประชาชน จำนวน 80 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 8
บาท) บริษัทได้จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว 473 ล้านบาท และเงินเบิกเกินบัญชีเพิ่มขึ้น 0.25
ล้านบาท มีผลให้กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน เป็นเงินสดสุทธิได้มาจำนวน 324.92
ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546
ปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้น โดยอัตราส่วนสภาพคล่องสำหรับปี 2544 ปี 2545 และปี 2546 เท่ากับ
0.42 เท่า 2.23 เท่า และ 4.13 เท่า ตามลำดับ และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วสำหรับปี
2544 ปี 2545 และปี 2546 เท่ากับ 0.30 เท่า 1.92 เท่า และ 3.53 เท่า ตามลำดับ
ทั้งนี้ปัจจัยที่สำคัญเนื่องจากสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทโดยเฉพาะเงินสดและเงินเงินฝากธนาคารปรับตัวเพิ่มขึ้น

แหล่งที่มาของทุน

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ สิ้นปี 2544 มีผลขาดทุนเกินทุนจำนวน 525.86 ล้านบาท
เนื่องจากผลการดำเนินของบริษัทในปี 2543 และ 2544 มีผลขาดทุนต่อเนื่อง สำหรับสิ้นปี 2545
ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเป็นบวกจำนวน 259.14 ล้านบาท
และบริษัทสามารถล้างขาดทุนสะสมได้หมด รวมทั้งมีกำไรสะสมจำนวน 3.04 ล้านบาท
เป็นผลจากการที่ในเดือนกันยายน 2545 บริษัทได้เพิ่มทุนชำระแล้วจาก 18.75 ล้านบาท เป็น
154.38 ล้านบาท โดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิม
และได้รับเงินจากการเพิ่มทุนจำนวน 237.34 ล้านบาท (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 2.1
ความเป็นมาและการเปลี่ยนแปลงและพัฒนาการที่สำคัญ) รวมทั้งผลการดำเนินงานของบริษัทสำหรับปี
2545 มีกำไรสุทธิจำนวน 547.65 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2545
เท่ากับ 2.07 เท่า และ ณ สิ้นปี 2546 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเป็นบวกจำนวน 1,316.91
ล้านบาท และบริษัทมีกำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรรจำนวน 250.14 ล้านบาท
เป็นผลมาจากที่ในเดือนกรกฎาคม 2546 บริษัทได้เพิ่มทุนชำระแล้วจาก 154.38 ล้านบาท เป็น
320 ล้านบาท โดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิมและบุคคลในวงจำกัด
และได้รับเงินจากการเพิ่มทุนจำนวน 176.88 ล้านบาท นอกจากนี้ ในเดือนธันวาคม 2546
บริษัทได้เพิ่มทุนชำระแล้วจาก 320 ล้านบาท เป็น 400 ล้านบาท
โดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนต่อประชาชน จำนวน 80 ล้านหุ้น ราคาเสนอขายหุ้นละ 8 บาท
รวมเป็นจำนวนเงิน 640 ล้านบาท (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 2.1
ความเป็นมาและการเปลี่ยนแปลงและพัฒนาการที่สำคัญ) รวมทั้งผลการดำเนินงานในปี 2546
มีกำไรสุทธิจำนวน 260.10 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2546
ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ระดับ 0.09 เท่า

หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 มีจำนวนรวม 1,217.82 ล้านบาท
535.76 ล้านบาท และ 114.07 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยเป็นส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี ดอกเบี้ยค้างจ่าย
และเงินกู้ยืมระยะยาว จำนวนรวมกันเท่ากับ 1,123.90 ล้านบาท 473.44 ล้านบาท และ 0.98
ล้านบาท ตามลำดับ โดยหนี้สินรวมของบริษัทลดลงจากผลสำเร็จของการปรับโครงสร้างหนี้ในปี
2545 และจากการที่ในปี 2546 บริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ระยะยาวก่อนครบกำหนดตามสัญญา
รายละเอียดดังนี้

จากภาวะวิกฤตเศรษฐกิจในปี 2540
ทำให้บริษัทประสบปัญหาในการจ่ายชำระเงินกู้ยืมแก่เจ้าหนี้สถาบันการเงิน ดังนั้น ในปี 2541
บริษัทได้ทำเจรจากับสถาบันการเงินเพื่อทำสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้และแก้ไขสัญญาในระหว่างปี
2544 ถึง ปี 2545 รวม 5 ครั้ง โดยสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ฉบับแก้ไขเพิ่มเติมครั้งที่ 5 ลงวันที่
16 กรกฎาคม 2545 บริษัทมีภาระเงินต้นและดอกเบี้ยค้างจ่าย รวมจำนวน 1,117.03 ล้านบาท
ตามเงื่อนไขของสัญญาให้บริษัทต้องปฏิบัติดังนี้

(1) จ่ายชำระเงินต้นและดอกเบี้ยค้างจ่ายทันที จำนวน 181.82 ล้านบาท

(2) เงินต้น จำนวน 489.40 ล้านบาท มีเงื่อนไขการผ่อนชำระทุกเดือน รวม 120 งวดๆ ละ
4.10 ล้านบาท งวดสุดท้าย จำนวน 1.5 ล้านบาท เริ่มชำระเมื่อบริษัทปฏิบัติตามข้อ 1
อัตราดอกเบี้ย MLR

(3) เงินต้นและดอกเบี้ยค้างจ่ายที่เหลือ จำนวน 445.81 ล้านบาท
ธนาคารยกให้ในกรณีบริษัทได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขของสัญญาปรับโครงสร้างหนี้

บริษัทได้จ่ายชำระเงินต้นและดอกเบี้ยค้างจ่ายทันทีตามข้อ (1) จำนวน 181.82 ล้านบาท
หลังจากนั้นในเดือนธันวาคม 2545
บริษัทสามารถหาแหล่งเงินกู้อื่นมาชำระหนี้สินระยะยาวตามสัญญาทั้งจำนวน
และได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขของสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
จากการจ่ายชำระเงินกู้ยืมดังกล่าวทำให้บริษัทรับรู้รายการกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี
2545 จำนวน 445.81 ล้านบาท ผลจากการปรับโครงสร้างหนี้ดังกล่าวข้างต้น
ช่วยให้บริษัทมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น

ขณะเดียวกันในเดือนธันวาคม 2545 บริษัทกู้ยืมเงินจากธนาคารแห่งหนึ่ง จำนวนเงินรวม 477.1
ล้านบาท (วงเงินสินเชื่อไม่เกิน 497.1 ล้านบาท) มีเงื่อนไขการผ่อนชำระทุกเดือน รวม 117
งวด งวดละ 4.1 ล้านบาท งวดสุดท้าย จำนวน 1.5 ล้านบาท ครบกำหนดชำระในเดือนสิงหาคม
2555 อัตราดอกเบี้ย MLR ต่อปี ณ สิ้นปี 2545 เงินกู้ยืมระยะยาวดังกล่าวจำนวนรวม 473
ล้านบาท (รวมเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปีจำนวน 49.2 ล้านบาท) และในปี 2546
บริษัทได้จ่ายชำระเงินต้นและดอกเบี้ยจ่ายทั้งหมดก่อนครบกำหนดชำระตามสัญญาเงินกู้ยืมดังกล่าว

(ค) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินในอนาคต

บริษัทประกอบธุรกิจเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายคอนกรีตมวลเบา ได้แก่ อิฐมวลเบา
แผ่นผนังและพื้นมวลเบา และคานทับหลังมวลเบา
รวมทั้งผลิตและจำหน่ายปูนก่อและปูนฉาบที่ใช้สำหรับคอนกรีตมวลเบา
ผลิตภัณฑ์ของบริษัทใช้เป็นวัสดุอุปกรณ์ในการก่อสร้างอาคาร ที่พักอาศัย
การดำเนินธุรกิจของบริษัทมีความสัมพันธ์กับภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง
ในสภาพการณ์ที่ภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้น
มีผลทำให้มีความต้องการสินค้าของบริษัทเพื่อใช้ในการก่อสร้างเพิ่มขึ้น
อันส่งผลดีต่อการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัท อย่างไรก็ตาม
ในกรณีที่ภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวไปในทิศทางที่ลดลง
ย่อมส่งผลกระทบในแง่ลบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัท นอกจากนี้
การที่บริษัทจะดำเนินธุรกิจให้มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง
ย่อมต้องอาศัยการเพิ่มกำลังการผลิตโดยการลงทุนขยายโรงงาน การเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิต
การอาศัยเทคโนโลยีที่ทันสมัยในการผลิต การขยายฐานลูกค้า การเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน
เป็นต้น ซึ่งบริษัทได้มีการวางแผนและปรับตัวในการดำเนินการที่กล่าวมาข้างต้นอย่างต่อเนื่อง
รวมทั้งการดำเนินธุรกิจของบริษัทจะต้องมีโครงสร้างทางการเงินที่เหมาะสม
ซึ่งจากการที่บริษัทได้มีการปรับโครงสร้างหนี้และโครงสร้างทุนมาโดยต่อเนื่องส่งผลอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท
ณ สิ้นปี 2546 ปรับตัวลดลงอยู่ที่ระดับ 0.09 เท่า