12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ก. สรุปรายงานการสอบบัญชี

  นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 3104 แห่งบริษัท สอบบัญชี ดี ไอ
  เอ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด ได้ตรวจสอบบัญชีและแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
  งบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  ซึ่งเป็นรายงานแบบไม่มีเงื่อนไขเช่นเดียวกับรายงานการสอบบัญชีสำหรับปี 2553 และ 2552

ข. เกณฑ์ในการนำเสนองบการเงิน และสรุปนโยบายการบัญชี

  เกณฑ์ในการจัดทำงบการเงิน

  งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการได้จัดทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปภายใต้พระราชบัญญัติวิชาชีพบัญชี
  พ.ศ. 2547 และแสดงรายการตามประกาศกรมพัฒนาธุรกิจการค้า กระทรวงพาณิชย์ ลงวันที่ 28
  กันยายน 2554 เรื่อง กำหนดรายการย่อที่ต้องมีในงบการเงิน พ.ศ. 2554
  และตามข้อกำหนดของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ว่าด้วย
  การจัดทำและนำเสนอรายงานทางการเงินภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
  พ.ศ. 2535

  งบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย
  จัดทำขึ้นโดยใช้เกณฑ์ราคาทุนเดิมในการวัดมูลค่าขององค์ประกอบของรายการในงบการเงิน
  ยกเว้นรายการที่เปิดเผยไว้ในนโยบายการบัญชีที่เกี่ยวข้อง

  บริษัทฯและบริษัทย่อยถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 1 (ปรับปรุง 2552) เรื่อง
  การนำเสนองบการเงิน ภายใต้ข้อกำหนดของมาตรฐานการบัญชีที่ปรับปรุงใหม่ ประกอบด้วย
  งบแสดงฐานะการเงิน งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น
  งบกระแสเงินสด และหมายเหตุประกอบงบการเงิน

  สภาวิชาชีพบัญชีฯ ได้ออกและปรับปรุงมาตรฐานการรายงานทางการเงินหลายฉบับในปี 2553
  และ 2554 ซึ่งมีมีผลใช้บังคับตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2554 บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยได้ถือปฏิบัติตามมาตรฐานการรายงานทางการเงินดังกล่าวในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานของกลุ่มบริษัท

  นอกเหนือจากมาตรฐานการรายงานทางการเงินที่ออกและปรับปรุงใหม่ข้างต้น
  มาตรฐานการบัญชีและมาตรฐานการรายงานทางการเงินที่ออกและปรับปรุงใหม่ฉบับอื่นๆ
  ซึ่งมีผลใช้บังคับสำหรับงบการเงินที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1 มกราคม 2556 เป็นต้นไป
  และไม่ได้มีการนำมาใช้สำหรับการจัดทำงบการเงินนี้ ได้แก่

-   มาตรฐานการบัญชี จำนวน 3 ฉบับ คือ มาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 12 มาตรฐานการบัญชี
    ฉบับที่ 20 (ปรับปรุง 2552) และมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 21 (ปรับปรุง 2552)

-   การตีความมาตรฐานการบัญชี จำนวน 3 ฉบับ คือ การตีความมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 10
    การตีความมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 21 และการตีความมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 25

  ปัจจุบันกลุ่มบริษัทอยู่ในระหว่างการประเมินผลกระทบต่องบการเงินในปีที่เริ่มใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับดังกล่าว

  เกณฑ์ในการจัดทำงบการเงินรวม

  งบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 ประกอบด้วย
  งบการเงินของบริษัท เอเชีย โฮเต็ล จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นบริษัทใหญ่
  และงบการเงินของบริษัทย่อย ซึ่งบริษัท เอเชีย โฮเต็ล จำกัด (มหาชน)
  เข้าถือหุ้นหรือมีอำนาจควบคุมอย่างเป็นสาระสำคัญในบริษัทย่อยดังต่อไปนี้

  ------------------------------------------- ---------------------------- -------------
                                              อัตราร้อยละของการถือหุ้นโดยบริษัท   

                                              31 ธันวาคม 2554               31 ธันวาคม
                                                                           2553

  1. บริษัท เอเชียพัทยาโฮเต็ล จำกัด                 99.42                        99.42

  2. บริษัท เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล จำกัด            100.00                       100.00

  3. บริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน)         94.85                        93.50

  4. บริษัท เซียร์ แอสเซท จำกัด (ถือโดย บมจ. เซียร์   96.99                        96.99
  พร็อพเพอร์ตี้)                                                               

  5. ZEER OVERSEA LLC. (ถือโดย บมจ. เซียร์       94.00                        -
  พร็อพเพอร์ตี้)                                                               
  ------------------------------------------- ---------------------------- -------------

  นอกจากนี้หุ้นสามัญของบริษัทฯ ได้ถือโดยบริษัทย่อย คือ บริษัท เอเชียพัทยาโฮเต็ล จำกัด ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2533 คิดเป็นร้อยละ 1.97

  ในการจัดทำงบการเงินรวมถือหลักเกณฑ์การรวมเฉพาะบริษัท ซึ่งบริษัท เอเชีย โฮเต็ล จำกัด
  (มหาชน) มีอำนาจควบคุมในบริษัทเหล่านั้น
  หลังจากได้ตัดยอดคงเหลือและรายการระหว่างกันแล้ว
  โดยบริษัทฯได้นำบริษัทย่อยเข้ามาจัดทำงบการเงินรวมตั้งแต่วันที่มีอำนาจควบคุม

  การตัดบัญชีรายการระหว่างบริษัทในบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อยกับส่วนของผู้ถือหุ้น
  โดยถือหลักการตัดบัญชีเป็นเงินลงทุนร้อยละ 100 ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นรายอื่น
  แสดงเป็นส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม

  สรุปนโยบายการบัญชีที่สำคัญ

1)  การรับรู้รายได้และค่าใช้จ่าย

  รายได้จากการให้บริการห้องพักและบริการอื่นๆ
  ที่เกี่ยวข้องรับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการแล้ว

  รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม รับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการการขายแล้ว

  รายได้จากการให้เช่าอาคาร เช่าพื้นที่และบริการ รับรู้เป็นรายได้เมื่อมีการให้บริการแล้ว

  รายได้สิทธิการเช่าพื้นที่รอตัดบัญชี รับรู้เป็นรายได้โดยวิธีเส้นตรงตามอายุสัญญาเช่า

  รายได้อื่น และบันทึกค่าใช้จ่ายตามเกณฑ์คงค้าง

2)  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ได้แก่ เงินสดในมือและเงินฝากธนาคารทุกประเภท
  แต่ไม่รวมเงินฝากประเภทที่ต้องจ่ายคืนเมื่อสิ้นระยะเวลาที่กำหนด
  และเงินลงทุนระยะสั้นที่มีสภาพคล่อง ซึ่งมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าน้อย

3)  การวัดมูลค่าสินค้าคงเหลือ

  บริษัทและบริษัทย่อย แสดงราคาสินค้าคงเหลือด้วยราคาทุนหรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ
  แล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า บริษัทฯ คำนวณราคาทุนโดยใช้วิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
  บริษัทย่อยคำนวณโดยใช้วิธีเข้าก่อนออกก่อน ต้นทุนในการซื้อประกอบด้วยราคาซื้อ
  และค่าใช้จ่ายทางตรงที่เกี่ยวข้องกับการซื้อ

4)  เงินลงทุน

  เงินลงทุนระยะยาวในบริษัทย่อย แสดงด้วยราคาทุน

  เงินลงทุนระยะยาวในตราสารทุนที่ไม่อยู่ในความต้องการของตลาด
  ซึ่งบริษัทถือเป็นเงินลงทุนทั่วไปแสดงด้วยราคาทุน

  บริษัทฯ
  จะบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนระยะยาวในงบกำไรขาดทุนเมื่อราคาตามบัญชีสูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน

  บริษัทฯ ใช้วิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในการคำนวณต้นทุนของเงินลงทุน

5)  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ / การหักค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี

  ที่ดิน แสดงไว้ในราคาประเมินโดยผู้ประเมินอิสระ

  อาคารและอุปกรณ์
  แสดงไว้ในราคาทุนและราคาที่ประเมินเพิ่มขึ้นโดยผู้ประเมินอิสระหักค่าเสื่อมราคาสะสมและค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์
  (ถ้ามี)

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย คิดค่าเสื่อมราคาอาคารและอุปกรณ์โดยใช้เกณฑ์เส้นตรง
  (Straight-line method) ตามอายุการใช้งานโดยประมาณด้วยระยะเวลา 5 ปี ถึง 32 ปี

  ส่วนค่าเสื่อมราคา - สินทรัพย์ที่ตีราคาเพิ่ม บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  ใช้วิธีเส้นตรงและคิดตามอายุการใช้งานของสินทรัพย์ที่เหลืออยู่
  โดยบันทึกค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ส่วนที่ตีเพิ่มขึ้นไปยังบัญชีส่วนเกินทุนจากการตีราคาเพิ่ม
  ตามประกาศสภาวิชาชีพบัญชี ฉบับที่ 25/2549 ที่กำหนดให้ปฏิบัติเป็นทางเลือกในการบันทึกบัญชี

  บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยบันทึกค่าซ่อมแซมและบำรุงรักษาเป็นค่าตกแต่งและปรับปรุงอาคารเมื่อการซ่อมแซมและบำรุงรักษานั้นทำให้บริษัทได้รับประโยชน์เชิงเศรษฐกิจในอนาคตมากกว่าหนึ่งรอบบัญชี

  ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้า/สิทธิการเช่า บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  ตัดจ่ายโดยวิธีเส้นตรงตามอายุสัญญาเช่า

6)  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน

  ซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์ บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  แสดงเป็นสินทรัพย์ไม่มีตัวตนด้วยราคาทุนหักค่าตัดจำหน่ายสะสมตัดจ่ายโดยวิธีเส้นตรงตามอายุการใช้งานโดยประมาณด้วยระยะเวลา
  5 - 10 ปี

7)  รายการที่เป็นเงินตราต่างประเทศ

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย บันทึกรายการเงินตราต่างประเทศเป็นเงินบาทในอัตราแลกเปลี่ยน ณ
  วันที่เกิดรายการ ยอดคงเหลือของบัญชีที่เป็นเงินตราต่างประเทศ ณ
  วันที่ในงบดุลแปลงค่าเป็นเงินบาทด้วยอัตราแลกเปลี่ยน ณ วันนั้น
  ยกเว้นหนี้สินที่ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
  แปลงค่าเป็นเงินบาทด้วยอัตราของสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศ

  กำไรขาดทุนจากการแลกเปลี่ยนเงินตรา ถือเป็นรายได้หรือค่าใช้จ่ายประจำปี

8)  ภาษีเงินได้นิติบุคคล

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  บันทึกภาษีเงินได้นิติบุคคลตามจำนวนภาษีเงินได้ที่จะต้องจ่ายเป็นค่าใช้จ่ายทั้งหมดในแต่ละงวดบัญชี
  ตามเกณฑ์ประมวลรัษฎากร

ค. ตารางสรุปงบการเงินรวม

[TABLE]

  --------------- --------------------------------------- -- -------------------- ------ ----- ---- -- -- --- ---------- ------- -- ---------- -- ------- --------- ---------- -------
  บริษัท เอเชีย                                                                                                                                                                   
  โฮเต็ล จำกัด                                                                                                                                                                   
  (มหาชน)                                                                                                                                                                      
  และบริษัทย่อย                                                                                                                                                                   

  งบดุลรวม ( ต่อ )                                                                                                                                                               

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                                                                                                              
  2554, 2553 และ                                                                                                                                                               
  2552                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                          (หน่วย :              
                                                                                                                                                          ล้านบาท)              

  รายการ                                                                                                      2554                  2553                            2552       

                                                                                                              จำนวนเงิน   %          จำนวนเงิน      %                 จำนวนเงิน   %

                                                             หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                  

                  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น                                                                                                                                  

                  จากสถาบันการเงิน                                                                              135.25     1.56       47.97         0.62              46.44      1.01

                  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายการค้า                                                                  37.87      0.44       18.68         0.24              19.51      0.43

                  เจ้าหนี้อื่น                                                                                     39.92      0.46       43.99         0.57                         

                  เงินกู้ยืมระยะยาวส่วนที่จะถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี                                                     106.90     1.23       1.36          4.50              95.70      2.09

                  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1                                                     1.09       0.01       0.98          0.01              0.94       0.02
                  ปี                                                                                                                                                            

                  เจ้าหนี้ค่าทรัพย์สิน                                                                               17.85      0.21       20.31         0.26              29.76      0.65

                  ดอกเบี้ยค่าเช่าที่ดินค้างจ่าย                                                                        17.25      0.68       10.21         0.43                         

                  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                                                        13.70      0.16       16.59         0.21              -          -

                  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                               11.08      0.13       14.74         0.19              63.45      1.39

                                                             รวมหนี้สินหมุนเวียน                                   380.91     4.39       279.38        3.59              255.8      5.59

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                

                  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ                                                                         1,690.56   19.48      1,628.78      20.94             1,549.74   33.86

                  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน - สุทธิ                                                                  2.12       0.02       3.25          0.04              3.27       0.07

                  เจ้าหนี้ค่าเช่าที่ดินรับรู้ด้วยวิธีสัญญาเช่าการเงิน                                                          279.11     3.22       279.11        3.59              -          -

                  ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน                                                                     48.90      0.56       -             -                 -          -

                  เงินประกันการเช่า                                                                              134.32     1.55       127.00        1.63              119.37     2.61

                  รายได้รอการตัดบัญชี - สิทธิการเช่าพื้นที่ - สุทธิ                                                        32.24      0.37       35.18         0.45              45.05      0.99

                  เงินประกันพนักงาน                                                                              3.06       0.04       2.83          0.04              2.84       0.06

                                                             รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                 2,190.31   25.24      2,076.15      26.69             1,720.27   37.59

                                                             รวมหนี้สิน                                          2,571.22   29.63      2,355.53      30.28             1,976.07   43.18
  --------------- --------------------------------------- -- -------------------- ------ ----- ---- -- -- --- ---------- ------- -- ---------- -- ------- --------- ---------- -------

[TABLE]

[TABLE]

[TABLE]

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการดำเนินงาน

กำไรสุทธิ

 บริษัท เอเชียโฮเต็ล จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ (ส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่) ตามงบการเงินรวม ประจำปี 2554 เป็นจำนวนเงิน 57.51 ล้านบาท ในขณะที่ปีก่อนมีกำไรสุทธิ (ส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่) จำนวนเงิน 324.50 ล้านบาท บริษัทและบริษัทย่อยจึงมีกำไรสุทธิรวมลดลงจากงวดปีก่อน เป็นจำนวนเงิน 267.00 ล้านบาท หรือลดลง 82.28% เหตุที่บริษัทและบริษัทย่อยมีผลประกอบการลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อนเป็นจำนวนมากนั้น เนื่องจากในปี 2554 มีกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนลดลงจากปีก่อนเป็นจำนวนเงิน 174.74 ล้านบาท ประกอบกับในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2554 ได้เกิดเหตุมหาอุทกภัย ทำให้ศูนย์การค้าของบริษัทย่อย (ศูนย์การค้าเซียร์ รังสิต) ต้องปิดดำเนินการชั่วคราวเป็นเวลาเกือบสองเดือน ส่งผลให้มีรายได้ค่าเช่าและค่าบริการลดลงจากปีก่อน เป็นเงิน 52.38 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ในส่วนของกิจการโรงแรม ปรากฏว่า บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากกิจการโรงแรมในปี 2554 เพิ่มสูงขึ้นจากปีก่อน เป็นเงิน 26.31 ล้านบาท ปรับสูงขึ้น 6.04% จึงช่วยให้รายได้รวมจากกิจการโรงแรมและค่าเช่าและบริการ ลดลงจากปีก่อนเพียง 26.07 ล้านบาท หรือลดลง 2.81%

ในส่วนของค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นในปี 2554 เปรียบเทียบกับปีก่อน สรุปได้ดังนี้ ค่าใช้จ่ายในการขาย
การบริหาร และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกิดขึ้นในปี 2554 มีจำนวนเงินรวม 178.58 ล้านบาท
ลดลงจากปีก่อน 7.94 ล้านบาท ต้นทุนทางการเงินในปี 2554 มีจำนวนเงิน 121.48 ล้านบาท
ปรับเพิ่มขึ้น 25.81 ล้านบาท และภาษีเงินได้ของปี 2554 เท่ากับ 42.34 ล้านบาท
ลดลงจากปีก่อน 2.37 ล้านบาท

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานรวมของบริษัท เอเชีย โฮเต็ล จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
สำหรับปี 2554 โดยจำแนกตามโครงสร้างของรายได้ ต้นทุนขายและบริการ
และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร มีดังต่อไปนี้

รายได้จากกิจการโรงแรม

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากกิจการโรงแรมรวม สำหรับปี 2554 เป็นจำนวนเงิน 461.70
ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเป็นเงิน 26.31 ล้านบาท ปรับสูงขึ้น 6.04%
โดยรายได้จากกิจการโรงแรมจะประกอบด้วย รายได้จากห้องพัก
และรายได้ค่าอาหารและเครื่องดื่ม
ซึ่งสามารถวิเคราะห์สาเหตุแห่งการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของรายได้แต่ละประเภทได้ดังนี้

1)  รายได้จากห้องพัก

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากห้องพักเป็นจำนวนเงิน 286.71 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับปี 2553 ที่มีรายได้จากห้องพัก 258.94 ล้านบาท
รายได้จากห้องพักเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเป็นเงิน 27.77 ล้านบาท ปรับสูงขึ้นร้อยละ 10.72
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่มีอัตราการเข้าพัก (Occupancy Rate) สูงขึ้นกว่าปีก่อน
ในขณะที่ค่าห้องพักถัวเฉลี่ย (Average Room Rate) ลดลงเล็กน้อย
โดยมีอัตราการเข้าพักถัวเฉลี่ยในปี 2554 และ 2553 ของแต่ละโรงแรมในกลุ่มบริษัท สรุปได้ดังนี้

  --------------------------------------------- ------------ ------------
                                                2554         2553

  โรงแรมเอเชีย กรุงเทพฯ (โดยบมจ. เอเชีย โฮเต็ล)     49.37%       38.89%

  โรงแรมเอเชีย พัทยา (โดยบจ. เอเชียพัทยาโฮเต็ล)      45.36%       38.36%

  โรงแรมเอเชีย แอร์พอร์ท (โดยบจ. เอเชีย แอร์พอร์ท     29.31%       35.89%
  โฮเต็ล)                                                     

  โรงแรมเอเชีย ชะอำ (โดยบจ. เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล) 19.34%       0%
  --------------------------------------------- ------------ ------------

เหตุที่โรงแรมเอเชีย แอร์พอร์ท มีอัตราการเข้าพักถัวเฉลี่ยในปี 2554 ลดลงจากปี 2553
เนื่องจากได้เกิดเหตุมหาอุทกภัยในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2554 ส่งผลให้โรงแรมเอเชีย
แอร์พอร์ทซึ่งตั้งอยู่ในศูนย์การค้าเซียร์ รังสิตต้องปิดดำเนินการชั่วคราวเป็นเวลาเกือบสองเดือน
จึงเป็นเหตุให้โรงแรมต้องสูญเสียรายได้ไป อนึ่ง ทรัพย์สินของโรงแรมเอเชีย แอร์พอร์ท
มิได้รับความเสียหายจากเหตุอุทกภัยแต่อย่างใด
เนื่องจากตัวโรงแรมตั้งอยู่ในชั้นบนของอาคารศูนย์การค้าเซียร์ รังสิต

โรงแรมเอเชีย ชะอำ ซึ่งดำเนินการโดยบริษัท เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล จำกัด
ได้เริ่มเปิดดำเนินการบางส่วนในช่วงปลายปี 2553
และดำเนินการปรับปรุงก่อสร้างอาคารโรงแรมเพิ่มเติมในระหว่างปี 2554
โดยการก่อสร้างเสร็จสิ้นและสามารถเปิดให้บริการห้องพักทั้งหมดได้เมื่อกลางเดือนธันวาคม 2554

2)  รายได้ค่าอาหารและเครื่องดื่ม

    บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้ค่าอาหารและเครื่องดื่มจากกิจการภัตตาคารในปี 2554 และ
    2553 จำนวนเงิน 174.99 ล้านบาท และ 176.45 ล้านบาท ตามลำดับ
    รายได้ค่าอาหารและเครื่องดื่มในปี 2554 ลดลงจากปีก่อนเล็กน้อย เป็นเงิน 1.46 ล้านบาท
    หรือลดลงร้อยละ 0.83 จากปีก่อน รายได้ค่าอาหารและเครื่องดื่มในปี 2554
    อยู่ในระดับที่ทรงตัวจากปีก่อน

รายได้ค่าเช่าและบริการ

รายได้ค่าเช่าและค่าบริการส่วนใหญ่ของกลุ่มบริษัทมาจากการประกอบการศูนย์การค้า เซียร์ รังสิต
ซึ่งดำเนินการโดยบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) นอกจากนั้น
จะมาจากการให้เช่าร้านค้าในโรงแรมของบริษัทและบริษัทย่อย

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้ค่าเช่าและบริการรวมในปี 2554 และ 2553 จำนวนเงิน 441.34
ล้านบาท และ 493.72 ล้านบาท ตามลำดับ รายได้ค่าเช่าและค่าบริการในปี 2554
ลดลงจากปีก่อน เป็นเงิน 52.38 ล้านบาท ปรับลดลงร้อยละ 10.61
เหตุที่รายได้ค่าเช่าและค่าบริการลดลงจากปีก่อน เนื่องจากในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2554
ได้เกิดเหตุมหาอุทกภัย ส่งผลให้ศูนย์การค้า เซียร์ รังสิต
ต้องปิดดำเนินการชั่วคราวเป็นเวลาเกือบสองเดือน จึงเป็นเหตุให้บริษัทย่อยต้องสูญเสียรายได้ไป

อนึ่ง แม้ว่าทรัพย์สินของศูนย์การค้าเซียร์ รังสิตจะได้รับความเสียหายจากเหตุอุทกภัย แต่บริษัท
เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ได้ทำประกันภัยไว้แล้ว
ซึ่งคาดว่าจะได้รับชดใช้ค่าสินไหมจากบริษัทประกันภัยสำหรับค่าเสียหายที่เกิดขึ้น

รายได้อื่น

รายได้อื่น จะประกอบด้วย ดอกเบี้ยรับ
กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน (สินทรัพย์ของ บมจ. เซียร์
พร็อพเพอร์ตี้) รายได้ค่าซักรีด ค่าโทรศัพท์ ค่าบริการอื่นที่เรียกเก็บจากลูกค้า และรายได้เบ็ดเตล็ด

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นรวมเป็นจำนวนเงิน 88.92 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี
2553 ที่มีรายได้อื่นจำนวนเงิน 263.23 ล้านบาท รายได้อื่นลดลงจากปีก่อนเป็นเงิน 174.31
ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 66.22
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทย่อยมีกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนลดลงจากปีก่อนค่อนข้างมาก
โดยในปี 2554 มีกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมฯ จำนวนเงิน 34.71 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
174.74 ล้านบาท ปรับลดลง 83.43%

ต้นทุนขายและบริการ

เนื่องจากรายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อย ประกอบด้วย รายได้จากกิจการโรงแรม
และรายได้ค่าเช่าและบริการ ดังนั้นต้นทุนขายและบริการจึงจำแนกออกเป็น 2 ส่วนด้วยเช่นกัน คือ
ต้นทุนขายจากกิจการโรงแรม และต้นทุนค่าเช่าและบริการ
รวมถึงดอกเบี้ยค่าเช่าที่ดินตามสัญญาเช่าการเงินตัดจ่าย

บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายและบริการรวมในปี 2554 และ 2553 จำนวนเงิน 580.08
ล้านบาท และ 518.92 ล้านบาท ตามลำดับ ต้นทุนขายและบริการในปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
เป็นเงิน 61.16 ล้านบาท ปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 11.79
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการปรับเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายจากกิจการโรงแรมตามยอดรายได้จากกิจการโรงแรมที่เพิ่มขึ้น
โดยสามารถวิเคราะห์เหตุแห่งการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของต้นทุนขายและบริการแต่ละประเภทได้ดังนี้

1)  ต้นทุนขายจากกิจการโรงแรม

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายจากกิจการโรงแรมเป็นจำนวนเงิน 354.05 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับปี 2553 ที่มีต้นทุนขายจากกิจการโรงแรม 296.21 ล้านบาท
ต้นทุนขายจากกิจการโรงแรมเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเป็นเงิน 57.84 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 19.53
จากปีก่อน
โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการปรับเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายตามยอดรายได้จากกิจการโรงแรมที่เพิ่มสูงขึ้นจากปีก่อน
ประกอบกับบริษัทย่อยมีค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจากการเปิดดำเนินการโรงแรมที่หาดชะอำ
จังหวัดเพชรบุรี ตลอดทั้งปีในปี 2554
เปรียบเทียบกับปีก่อนที่เปิดให้บริการเพียงบางส่วนในช่วงปลายปี 2553

2)  ต้นทุนค่าเช่าและบริการ

    ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการ จำนวนเงิน 210.26 ล้านบาท
    เปรียบเทียบกับปี 2553 ที่มีต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการ 203.78 ล้านบาท
    ต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการเพิ่มขึ้นจากปีก่อน เป็นเงิน 6.48 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
    3.18 เนื่องจากต้นทุนค่าเช่าที่ดินที่ บมจ. เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้
    ต้องจ่ายตามสัญญามีจำนวนเงินเพิ่มสูงขึ้น

    อย่างไรก็ตาม ดอกเบี้ยค่าเช่าที่ดินตามสัญญาเช่าการเงินตัดจ่าย
    ซึ่งถือเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนค่าเช่าและบริการ ในปี 2554 มีจำนวนเงิน 15.76 ล้านบาท
    ซึ่งลดลงจากปีก่อนเป็นเงิน 3.16 ล้านบาท
    ดังนั้นเมื่อรวมต้นทุนค่าเช่าและบริการข้างต้นกับดอกเบี้ยค่าเช่าที่ดินตามสัญญาเช่าการเงินตัดจ่าย
    ต้นทุนค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้นสุทธิเพียง 3.32 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายในการขาย การบริหาร และอื่นๆ

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขาย การบริหาร และค่าใช้จ่ายอื่นเป็นจำนวน
178.58 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2553 มีค่าใช้จ่ายรวม 186.53 ล้านบาท
ค่าใช้จ่ายลดลงจากปีก่อนเป็นเงิน 7.94 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจาก

-   ค่าใช้จ่ายในการขายในปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน เป็นเงิน 3.97 ล้านบาท ปรับเพิ่มขึ้น
    16.67%

-   ค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน เป็นเงิน 16.63 ล้านบาท ปรับเพิ่มขึ้น
    11.86%

-   ค่าตอบแทนกรรมการและผู้บริหารในปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน เป็นเงิน 0.05 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้น 0.26%

-   ในปี 2554 มีการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ (สุทธิจากการจำหน่ายหนี้สูญ) เป็นเงิน
    26.72 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2553 มีการตัดหนี้สูญและตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นเงินรวม
    1.88 ล้านบาท จึงส่งผลให้ยอดค่าใช้จ่ายรวมของปี 2554 ลดลงจากค่าใช้จ่ายตามภาวะปกติ

ต้นทุนทางการเงิน

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนทางการเงินเป็นจำนวน 121.48 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี
2553 มีต้นทุนทางการเงินจำนวน 95.67 ล้านบาท ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเป็นเงิน
25.81 ล้านบาท หรือปรับเพิ่มขึ้น 26.98%
เนื่องจากบริษัทมีภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับสูงขึ้นตามภาวะตลาด
และจากการเบิกเงินกู้ยืมธนาคารเพื่อนำมาใช้ในการปรับปรุงห้องพักของโรงแรม

2. ฐานะการเงิน

2.1 สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 จำนวน 8,676.33 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 จำนวน 7,778.42 ล้านบาท
สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจำนวน 897.91 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 11.54
เนื่องมาจากบริษัทและบริษัทย่อยได้พัฒนาธุรกิจอย่างต่อเนื่องและมีการขยายกิจการ ซึ่งสรุปได้ดังนี้

-   บริษัทได้ปิดห้องพักบางส่วนในช่วง Low Season เพื่อทำการปรับปรุงห้องพักใหม่ให้ทันสมัย
    และเพิ่มสิ่งอำนวยความสะดวกให้แก่ลูกค้า
    เพื่อยกระดับการให้บริการซึ่งจะช่วยให้บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น

-   บริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน)
    ได้ลงทุนในโครงการก่อสร้าง/ปรับปรุงโรงแรมที่หาดชะอำ จังหวัดเพชรบุรี เพื่อให้บริษัท
    เอเชีย แอร์พอร์ท โฮเต็ล จำกัด เช่าดำเนินการธุรกิจโรงแรมเอเชีย ชะอำ

-   อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนของบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ซึ่งประกอบด้วย
    อาคารศูนย์การค้า เซียร์ รังสิต และอาคารพาณิชย์ให้เช่าที่ประเทศสหรัฐอเมริกา
    บริษัทได้มีการประเมินมูลค่ายุติธรรมของตามวิธีรายได้ (Income Approach)
    โดยมีมูลค่ายุติธรรม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 เป็นเงิน 4,644.90 ล้านบาท
    ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 234.90 ล้านบาท โดยเป็นการลงทุนเพิ่มสุทธิ 200.19 ล้านบาท
    และเป็นกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนจำนวน 34.71
    ล้านบาท

สินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 จำนวน 8,676.33 ล้านบาท
ประกอบด้วย:

+-------------------------------+------------+------------+------------+
|                               | ยอดคงเห    |   ร้อยละของ | เพิ่มขึ้น/     |
|                               | ลือ(ล้านบาท) |            |            |
|                               |            |            | (ลดลง)     |
|                               |            |  สินทรัพย์รวม |            |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด    | 39.34      | 0.45%      | (56.92%)   |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| เงินลงทุนชั่วคราว                 | 0.59       | 0.01%      | (9.15%)    |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น-สุทธิ        | 63.69      | 0.73%      | 1.49%      |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| สินค้าคงเหลือ                    | 39.17      | 0.45%      | 23.16%     |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น               | 4.07       | 0.05%      | (37.17%)   |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              | 146.86     | 1.69%      | (23.91%)   |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| เง                            | 6.34       | 0.07%      | 0.00%      |
| ินฝากสถาบันการเงินที่ติดภาระค้ำประกัน |            |            |            |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน     | 91.86      | 1.06%      | (5.66%)    |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน         | 4,644.90   | 53.54%     | 5.33%      |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ         | 3,766.78   | 43.41%     | 23.59%     |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ             | 1.65       | 0.02%      | (2.53%)    |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้า                | 10.63      | 0.12%      | (8.33%)    |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             | 7.31       | 0.08%      | (31.16%)   |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            | 8,529.47   | 98.31%     | 12.45%     |
+-------------------------------+------------+------------+------------+
| รวมสินทรัพย์                     | 8,676.33   | 100.00%    | 11.54%     |
+-------------------------------+------------+------------+------------+

คุณภาพของสินทรัพย์

-   ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น (หน่วย : ล้านบาท)

  ลูกหนี้ของบริษัทและบริษัทย่อย 2 แห่งที่ประกอบกิจการโรงแรม จำแนกตามอายุลูกหนี้ได้ดังนี้

  ----------------------------------- ----------------- ------------------
  รายการ                              31 ธันวาคม 2554    รวม

  หนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                  10.345            

  หนี้ค้างชำระ 1 - 30 วัน                 6.277             

  หนี้ค้างชำระ 31 - 60 วัน                3.888             

  หนี้ค้างชำระ 61 - 90 วัน                3.570             

  หนี้ค้างชำระ 91 - 365 วัน               11.414            

  หนี้ค้างชำระเกินกว่า 1 ปี                 2.094             

  รวม                                 37.588            

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                  (2.095)           35.493
  ----------------------------------- ----------------- ------------------

  ลูกหนี้ของบริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ที่ประกอบกิจการศูนย์การค้า
  จำแนกได้ดังนี้

+----------------------------------+----------------+-----------------+
| รายการ                           | 31 ธันวาคม 2554 | รวม             |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ               | 5.317          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 1 - 30 วัน              | 13.439         |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 31 - 60 วัน             | 0.117          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 61 - 90 วัน             | 0.513          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระ 91 - 365 วัน            | 4.921          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| หนี้ค้างชำระเกินกว่า 1 ปี              | 4.395          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| รวม                              | 29.702         |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
|   หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             | (6.380)        |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
|                                  | 23.322         |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| เช็ครับล่วงหน้า                      | 0.766          |                 |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| ลูกหนี้อื่น                           | 4.108          | 28.196          |
+----------------------------------+----------------+-----------------+
| ลูกหนี้และลูกหนี้อื่น-สุทธิ                |                | 63.689          |
+----------------------------------+----------------+-----------------+

บริษัทและบริษัทย่อยที่ประกอบกิจการโรงแรมตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากลูกหนี้การค้าเต็มจำนวนสำหรับลูกหนี้การค้าที่ปิดกิจการ
หรืออยู่ในระหว่างการฟ้องร้องคดี และลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 1 ปี
นอกจากนี้ลูกหนี้การค้าที่ไม่เข้าเงื่อนไขข้างต้น
บริษัทและบริษัทย่อยจะพิจารณาจากผลการเรียกเก็บหนี้ในอดีตและฐานะการเงินของลูกหนี้แต่ละราย

บริษัท เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ที่ประกอบกิจการให้เช่าศูนย์การค้า
ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากลูกหนี้การค้าเท่ากับจำนวนเงินที่คาดว่าจะเรียกเก็บจากลูกหนี้ไม่ได้
โดยพิจารณาจากผลการเรียกเก็บหนี้ในอดีตและฐานะการเงินของลูกหนี้ โดยในปี 2554
พิจารณาจากลูกหนี้คงค้างเกิน 180 วัน
จะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวนจากยอดหนี้คงเหลือหลังหักเงินประกันแล้ว ส่วนในปี 2553
พิจารณาจากลูกหนี้คงค้างเกิน 1 ปี จะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวน

2.2 สภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่อง

  -------------------------------- -------- --------- --------- ---------
                                            2554      2553      2552

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                  (เท่า)    0.39      0.72      0.83

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว            (เท่า)    0.27      0.57      0.66
  -------------------------------- -------- --------- --------- ---------

ณ วันสิ้นปี 2554 อัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 0.39 เท่า เปรียบเทียบกับ 0.72 เท่าของปีก่อน
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.27 เท่า เปรียบเทียบกับ 0.57 เท่าของปีก่อน
อัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของปี 2554 ลดลงจากปี 2553
เนื่องจากบริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี 2554 ลดลงจากปีก่อน เป็นเงิน
51.97 ล้านบาท ในขณะที่หนี้สินหมุนเวียน ณ วันสิ้นปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน เป็นเงิน 101.54
ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
และเจ้าหนี้การค้าเพิ่มสูงขึ้นกว่าปีก่อน
จึงส่งผลให้อัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วลดลงจากปีก่อน

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการบริหารหนี้สิน

  -------------------------------- -------- --------- --------- ---------
                                            2554      2553      2552

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น         (เท่า)    0.42      0.70      0.76

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย      (เท่า)    2.56      3.77      3.17
  -------------------------------- -------- --------- --------- ---------

ณ วันสิ้นปี 2554 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.42 เท่า เปรียบเทียบกับ 0.70
เท่าของปีก่อน เหตุที่อัตราส่วนลดลงนั้น เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันสิ้นปี
2554 เพิ่มขึ้นมากกว่าหนี้สินที่เพิ่มขึ้น

อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยของปี 2554 เท่ากับ 2.56 เท่า เปรียบเทียบกับ 3.77
เท่าของปีก่อน เหตุที่อัตราส่วนลดลงนั้น เนื่องจากในปี 2554
บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานลดลง ในขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มสูงขึ้น

กระแสเงินสด

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายละเอียดกระแสเงินสดจากกิจกรรมต่าง ๆ ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา ดังต่อไปนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------
                                           2554       2553       2552

  กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน       264.48     360.34     259.30

  กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน            (336.81)   (375.14)   (303.97)

  กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน        20.03      20.55      31.87

  เงินสด/รายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ (52.30)    5.75       (12.80)
  ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------

บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสำหรับปี 2554 เปรียบเทียบกับปี 2553 ได้ดังนี้

เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานในปี 2554 จำนวน 264.48 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
95.86 ล้านบาท เนื่องจากมีเงินสดรับจากการดำเนินงานลดลง 79.08 ล้านบาท
ในขณะที่ต้องชำระภาษีเงินได้เพิ่มขึ้น 16.78 ล้านบาท

เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2554 จำนวน 336.81 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 38.33
ล้านบาท เนื่องจากมีการจ่ายเงินซื้อสินทรัพย์ลดลงจากปีก่อน 23.66 ล้านบาท
และได้รับชำระหนี้เงินกู้มากกว่าปีก่อน 12.14 ล้านบาท

เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2554 จำนวน 20.03 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 0.52
ล้านบาท โดยในปี 2554 มีการเบิกเงินกู้ยืมจากธนาคารเพิ่มขึ้น
ในขณะเดียวกันก็มีจำนวนดอกเบี้ยจ่ายแก่สถาบันการเงินเพิ่มขึ้น

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร

  -------------------------------- -------- --------- --------- ---------
                                            2554      2553      2552

  อัตรากำไรสุทธิ                      ร้อยละ    7.00      29.06     16.40

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                ร้อยละ    1.21      9.36      6.80

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์            ร้อยละ    0.84      6.11      3.82
  -------------------------------- -------- --------- --------- ---------

จากอัตราส่วนข้างต้น บริษัทและบริษัทย่อยมีความสามารถในการทำกำไรในปี 2554 ลดลง
โดยมีอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 7.00 ของรายได้รวม มีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ
1.21 และมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เท่ากับร้อยละ 0.84
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิลดลง
และมีการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนและสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น
โดยมีการซื้อเครื่องตกแต่งและติดตั้งเพื่อปรับปรุงห้องพักใหม่
มีการซื้อที่ดินและปรับปรุงอาคารเพื่อพัฒนาโครงการโรงแรมที่ชะอำ
และได้ซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนในประเทศสหรัฐอเมริกา
ซึ่งสินทรัพย์ที่ได้รับการพัฒนาและอสังหาริมทรัพย์ที่ได้ลงทุนเพิ่มนี้
จะมีส่วนสำคัญในการเสริมสร้างรายได้และผลตอบแทนในอนาคต

  2.3 รายจ่ายลงทุน

บริษัทและบริษัทย่อยลงทุนซื้อสินทรัพย์ถาวรและสินทรัพย์ไม่มีตัวตนในปี 2554 เป็นเงิน 139.80
ล้านบาท โดยเป็นการซื้อเครื่องตกแต่งและติดตั้งเพื่อปรับปรุงห้องพัก
และลงทุนซื้อที่ดินและอาคารในโครงการโรงแรมเอเชีย ชะอำ

นอกจากนั้น ในปี 2554 ZEER OVERSEA LLC. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ บมจ. เซียร์ พร็อพเพอร์ตี้
ได้ซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนในประเทศสหรัฐอเมริกา เป็นเงิน 190.50 ล้านบาท (จำนวน
6.29 ล้านดอลลาร์สหรัฐอเมริกา)

  2.4 แหล่งที่มาของเงินทุน

  (1) ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 เท่ากับ
0.42 เท่า ซึ่งลดลงจากอัตราส่วนของปีก่อนที่เท่ากับ 0.70 เท่า
เหตุที่อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจากปีก่อน
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันสิ้นปี 2554
เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงินมากกว่าหนี้สินที่เพิ่มขึ้น โดยส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 682.22
ล้านบาท ในขณะที่หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นเพียง 215.69 ล้านบาท

  (2) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 มีจำนวน 6,105.11
ล้านบาท เปรียบเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 จำนวน 5,422.89
ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเพิ่มขึ้นเป็นเงิน 682.22 ล้านบาท
โดยเป็นผลมาจากกำไรสุทธิประจำปี การจ่ายเงินปันผล และการเพิ่มขึ้นของส่วนเกินทุน
ซึ่งสรุปได้ดังนี้

-   กำไรสุทธิรวม ประจำปี 2554 จำนวน 69.46 ล้านบาท

-   เงินปันผลจ่ายในปี 2554 จำนวน 19.20 ล้านบาท

-   ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับผลประโยชน์พนักงาน 43.52 ล้านบาท

-   ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ถาวร เพิ่มขึ้นในปี 2554 จำนวน 655.16 ล้านบาท

-   ส่วนเกินมูลค่าหุ้นจากการจำหน่ายหุ้นสามัญบริษัทใหญ่ที่ถือโดยบริษัทย่อย เพิ่มขึ้น 19.87
    ล้านบาท

  (3) หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 จำนวน 2,571.22 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับหนี้สินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 จำนวน 2,355.53 ล้านบาท
หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นจำนวน 215.69 ล้านบาท โดยเป็นผลมาจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น
ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน และเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น ซึ่งสรุปได้ดังนี้

-   เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน เพิ่มขึ้น 87.28 ล้านบาท

-   เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน เพิ่มขึ้น 61.78 ล้านบาท

-   ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน เพิ่มขึ้น 48.90 ล้านบาท

-   เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายการค้า เพิ่มขึ้น 19.19 ล้านบาท

เงินกู้ยืมระยะยาวรวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันสิ้นปี 2554 มีจำนวน 1,797.46 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วย

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------- --------------------- ---------------------- ------------------
  รายการ                          เงินกู้ยืมระยะยาวคงเหลือ ณ ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 เงินกู้ยืมระยะยาวสุทธิ
                                  สิ้นปี                   ปี                      

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บมจ.          1,167.50              58.50                  1,109.00
  เอเชียโฮเต็ล                                                                   

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บจ.           168.00                10.00                  158.00
  เอเชียพัทยาโฮเต็ล                                                               

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บจ. เอเชีย     109.50                8.00                   101.50
  แอร์พอร์ท โฮเต็ล                                                                

  เงินกู้ยืมจากธนาคาร - บมจ. เซียร์     351.92                29.86                  322.06
  พร็อพเพอร์ตี้                                                                    

  เงินกู้ยืมจากการไฟฟ้า - บมจ. เซียร์    0.54                  0.54                   0.00
  พร็อพเพอร์ตี้                                                                    

  รวม                             1,797.46              106.90                 1,690.56
  ------------------------------- --------------------- ---------------------- ------------------

จากภาระหนี้เงินกู้ข้างต้น จัดเป็นเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี จำนวน 106.90
ล้านบาท และจัดเป็นเงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ จำนวน 1,690.56 ล้านบาท
โดยบริษัทและบริษัทย่อยสามารถผ่อนชำระคืนเงินกู้ได้ตามสัญญา

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

โครงสร้างรายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อยจะแบ่งออกเป็น 2 ส่วน
ตามลักษณะของการประกอบธุรกิจ คือ รายได้จากกิจการโรงแรม
และรายได้จากการให้เช่าพื้นที่ในศูนย์การค้า
ปัจจัยหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคตของบริษัทและบริษัทย่อย
สามารถพิจารณาจำแนกตามลักษณะของธุรกิจแต่ละประเภทได้ดังนี้

รายได้หลักของกิจการโรงแรมจะมาจากห้องพักและภัตตาคารในโรงแรมที่ให้บริการแก่นักท่องเที่ยวและนักธุรกิจชาวต่างชาติ
และรายได้จากงานจัดเลี้ยงและสัมมนาที่ให้บริการแก่ลูกค้าในประเทศ
บริษัทเอกชนและส่วนราชการต่างๆ ปัจจัยหลักที่มีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจโรงแรมได้แก่
อัตราการเดินทางเข้าประเทศของชาวต่างชาติ อัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา
เหตุการณ์ความไม่สงบที่เกิดจากการขาดเสถียรภาพทางการเมือง เหตุภัยพิบัติทางธรรมชาติ
และการแข่งขันในธุรกิจประเภทเดียวกัน ดังนั้นเพื่อที่จะรองรับผลกระทบจากปัจจัยดังกล่าวข้างต้น
บริษัทและบริษัทย่อยจึงได้มีการปรับปรุงห้องพักและสิ่งอำนวยความสะดวกเพื่อยกระดับการบริการให้ได้มาตรฐานสากล
และจัดให้มีการโฆษณาประชาสัมพันธ์และส่งเสริมการขายอย่างต่อเนื่อง
พร้อมทั้งมีการขยายกิจการเพื่อเพิ่มรายได้ และเแสวงหาตลาดใหม่ๆ
ทั้งภายในประเทศและต่างประเทศ

รายได้ของศูนย์การค้าจะมาจากค่าเช่าและค่าบริการที่เรียกเก็บจากผู้เช่าพื้นที่ในศูนย์การค้า
ปัจจัยหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจศูนย์การค้าในอนาคต ได้แก่
ความต้องการเช่าพื้นที่ศูนย์การค้าน้อยลงจากสภาวะการขาดความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจที่ตึงตัว
และความไม่สงบทางการเมือง รวมถึงภัยพิบัติทางธรรมชาติ เช่น เหตุมหาอุทกภัยที่เกิดขึ้นในปลายปี
2554 ได้สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงแก่เศรษฐกิจของประเทศ
ซึ่งจะทำให้ความต้องการเช่าพื้นที่ในศูนย์การค้าชะลอตัวลง
ปัจจัยเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัท และความสามารถในการชำระค่าเช่าของผู้เช่า
ซึ่งอาจจะเกิดหนี้สูญในอนาคตได้ อย่างไรก็ดี
บริษัทได้จัดให้มีการโฆษณาและส่งเสริมการขายอย่างต่อเนื่อง และได้ชักชวนผู้เช่าพื้นที่ที่เป็นสิ่งดึงดูด
(Magnet)
เข้ามาเปิดร้านเพื่อทำให้มีผู้เช่าพื้นที่และผู้บริโภคเข้ามาใช้บริการในศูนย์การค้าเพิ่มมากขึ้น
ตลอดจนคาดหวังว่าแผนบริหารจัดการทรัพยากรน้ำที่รัฐบาลกำลังดำเนินการอยู่
จะสัมฤทธิ์ผลและช่วยป้องกันไม่ให้เกิดน้ำท่วมในเขตเศรษฐกิจอีก

ถึงแม้ว่าจะมีปัจจัยที่อาจจะกระทบต่อผลการดำเนินงานบริษัทและบริษัทย่อยดังกล่าว
บริษัทและบริษัทย่อยยังมั่นใจว่าผลการดำเนินงานในธุรกิจโรงแรมและธุรกิจศูนย์การค้าของบริษัทและบริษัทย่อย
สำหรับปี 2555 และในอนาคตยังคงมีแนวโน้มที่ดี
โดยบริษัทยังคงใช้นโยบายการดำเนินงานอย่างระมัดระวัง รอบคอบ
มุ่งเน้นคุณภาพของการให้บริการรวมถึงการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานให้ลดลง
การพัฒนากระบวนการทำงานให้มีประสิทธิภาพและใช้ระยะเวลาให้สั้นลง นอกจากนี้
บริษัทยังมีการศึกษาและวิจัยความต้องการของลูกค้า
เพื่อให้สามารถเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัท