12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานปี 2544

โดย นายสุชาติ เหลืองสุรสวัสดิ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 2807 บริษัท
ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด มีเนื้อหาและรายละเอียดดังนี้คือ

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุลเฉพาะของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2544
งบกำไรขาดทุนรวมและ งบกำไรขาดทุนเฉพาะของบริษัท
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะของบริษัท
งบกำไรสะสมรวมและงบกำไรสะสมเฉพาะของบริษัท
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดเฉพาะของบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันที่แนบมานี้
ของบริษัท เงินทุน เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของบริษัทเงินทุน
เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดง
ความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2543
ของบริษัทเงินทุน เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของบริษัท เงินทุน
เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน) ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นของสำนักงานเดียวกันกับข้าพเจ้า
และเสนอรายงานไว้อย่างมีเงื่อนไข
เรื่องการทยอยตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญซึ่งมีผลทำให้กำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ.
2543 ต่ำไป 848 ล้านบาท สำหรับงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท
และกำไรสะสมต้นปี พ.ศ. 2543 สูงไป 848 ล้านบาท
สำหรับงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท ตามรายงานลงวันที่ 2 กุมภาพันธ์ พ.ศ.
2544

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและ
ปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลใน
งบการเงิน การประเมินความเหมาะสมของหลักการ

บัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า
ข้าพเจ้าเห็นว่า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทที่กล่าวข้างต้น
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2544
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะของบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะของบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทเงินทุน
เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ข้าพเจ้าขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท ข้อ 36
ซึ่งกล่าวถึงปัญหาความยุ่งยากทางเศรษฐกิจ

รายงานปี 2543

โดยนาย อโนทัย ลีกิจวัฒนะ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3442 บริษัทไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คู เปอร์ส
เอบีเอเอส จำกัด มีเนื้อหาและรายละเอียดดังนี้คือ

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2543
งบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุน
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
งบกำไรสะสมรวมและงบกำไรสะสม
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันที่แนบมานี้ ของบริษัทเงินทุน
เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงิน
ดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2542 (ก่อนปรับใหม่) ของบริษัทเงินทุน เกียรตินาคิน
จำกัด (มหาชน) ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นของสำนักงานเดียวกันกับข้าพเจ้า
และเสนอรายงานไว้อย่างมีเงื่อนไขตามรายงานลงวันที่ 28 มกราคม พ.ศ. 2543
ว่ายกเว้นรายการปรับปรุงต่องบการเงินรวมและงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ.
2542 เนื่องจากบริษัทตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่ำไป จำนวน 848 ล้านบาท
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า
ดังที่อธิบายไว้อย่างละเอียดกว่านี้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทข้อ
7 ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2543
ซึ่งพิจารณาตามเกณฑ์ในการจัดชั้นหนี้และอัตราร้อยละในการคำนวณจำนวนเงินสำรองตามที่ระบุไว้ในแนวทางที่กำหนดโดยธนาคารแห่งประเทศไทย
(ธปท.) มีจำนวนเท่ากับ 151 ล้านบาท และ 145 ล้านบาท ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ธปท.
ได้อนุญาตให้สถาบันการเงินทุกสถาบันสามารถทยอยตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญดังกล่าวให้ครบถ้วนภายในระยะเวลาสามปีจนถึงเดือนธันวาคม
พ.ศ. 2543 และได้กำหนดจำนวนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญขั้นต่ำที่บริษัทต้องตั้งในระหว่างเวลาดังกล่าว
ณ วันที่ 31ธันวาคม พ.ศ. 2543 บริษัทได้บันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้แล้วเต็มจำนวน 151
ล้านบาท และ 145 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 100 ของเกณฑ์ ธปท.
ถ้าบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวนอย่างครบถ้วน ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2542
กำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2543 จะเพิ่มขึ้น 848 ล้านบาท และ 848
ล้านบาท กำไรสะสมต้นปีจะลดลง 848 ล้านบาท และ 848 ล้านบาท
ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท ข้อ 36 ข)
บริษัทมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี ในการบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อย จากวิธีราคาทุน
เป็นวิธีส่วนได้เสีย เพื่อให้สอดคล้องกับมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 44
เรื่องงบการเงินรวมและการบัญชีสำหรับเงินลงทุนในบริษัทย่อย
ซึ่งมีผลบังคับใช้สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2543
บริษัทได้ใช้วิธีปรับย้อนหลังสำหรับการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว ดังนั้นบริษัทได้ปรับงบดุลรวมและงบดุล ณ
วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2542 และงบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุน
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลง ในส่วนของผู้ถือหุ้น
งบกำไรสะสมรวมและงบกำไรสะสม
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2542
ซึ่งนำมาแสดงเปรียบเทียบใหม่ ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบรายการปรับปรุง
ซึ่งบริษัทได้นำไปปรับย้อนหลังสำหรับงบการเงินที่กล่าวข้างต้น
และข้าพเจ้าเห็นว่ารายการปรับปรุงดังกล่าวเหมาะสมและการปรับงบการเงินใหม่ได้ปฏิบัติอย่างถูกต้องข้าพเจ้าเห็นว่า
ยกเว้นผลต่องบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท
เรื่องการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่กล่าวในวรรคที่สาม
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทที่กล่าวข้างต้น
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2543
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะของบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะของบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทเงินทุน
เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ข้าพเจ้าขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท ข้อ 35
ซึ่งกล่าวถึงปัญหาความยุ่งยากทางเศรษฐกิจในปัจจุบันที่ได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อกิจการของบริษัทและคาดว่าจะมีผลกระทบอย่างต่อเนื่องตลอดปีที่จะมาถึง
สภาวะที่เผชิญอยู่ รวมถึงการลดลงของอัตราการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ
และปัญหาการขาดสภาพคล่องภายในประเทศ
ปัญหาความยุ่งยากทางเศรษฐกิจดังกล่าวได้ส่งผลกระทบอย่างมากโดยเฉพาะเกี่ยวกับความสามารถของลูกหนี้ในการชำระหนี้ระยะสั้นที่จะถึงกำหนด
อย่างไรก็ตาม
ในขณะนี้ยังไม่อาจคาดหมายได้อย่างแน่นอนว่าปัญหาความยุ่งยากดังกล่าวจะส่งผลกระทบอย่างไรในที่สุด
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท
มิได้รวมรายการปรับปรุงที่ไม่อาจคาดการณ์ได้จากผลกระทบของปัญหาความยุ่งยากทางเศรษฐกิจนี้

รายงานปี 2542

โดยนายสุชาติ เหลืองสุรสวัสดิ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 2807 บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์
คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด มีเนื้อหาและรายละเอียดดังนี้คือ

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2542 และ พ.ศ. 2541
งบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุน งบกำไรสะสมรวมและงบกำไรสะสม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีที่แนบมานี้
ของบริษัทเงินทุน เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไปในประเทศไทย
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้
และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ดังที่อธิบายไว้อย่างละเอียดกว่านี้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินรวมและงบการเงินข้อ 5
ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2542 และ พ.ศ. 2541
ซึ่งพิจารณาตามเกณฑ์ในการจัดชั้นหนี้และอัตราร้อยละในการคำนวณจำนวนเงินสำรองตามที่ระบุไว้ในแนวทางที่กำหนดโดยธนาคารแห่งประเทศไทย
(ธปท.) มีจำนวนเท่ากับ 2,836 ล้านบาท และ 3,120 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ธปท.
ได้อนุญาตให้สถาบันการเงินทุกสถาบันสามารถทยอยตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญดังกล่าวให้ครบถ้วนภายในระยะเวลาสามปี
จนถึงเดือนธันวาคม พ.ศ. 2543 จำนวนเงินขั้นต่ำ (พ.ศ. 2542 ร้อยละ 60 และ พ.ศ. 2541
ร้อยละ 20) ของค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามข้อกำหนดของ ธปท. สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
พ.ศ. 2542 และ พ.ศ. 2541 มีจำนวน 1,702 ล้านบาท และ 624 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทได้บันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับปี พ.ศ 2542 และ พ.ศ. 2541 ไว้แล้วจำนวน
1,988 ล้านบาท และ 1,712 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 70 และ ร้อยละ 55 ของเกณฑ์ ธปท.
หากบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวน 2,836 ล้านบาท และ 3,120 ล้านบาท ณ วันที่
31 ธันวาคม พ.ศ. 2542 และ พ.ศ. 2541
ซึ่งข้าพเจ้าเห็นว่าเป็นจำนวนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่จะต้องบันทึกตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปในประเทศไทย
สินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2542 และ พ.ศ. 2541 จะลดลงจำนวน
848 ล้านบาท และ 1,408 ล้านบาท และกำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2542
จะเพิ่มขึ้นจำนวน 284 ล้านบาท เนื่องจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่ควรตั้ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม
พ.ศ. 2542 ได้ลดลงจากจำนวนที่ควรตั้ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2541 จำนวน 284
ล้านบาท และขาดทุนสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2541 จะเพิ่มขึ้นจำนวน 1,408
ล้านบาท

ข้าพเจ้าเห็นว่า ยกเว้นรายการปรับปรุงต่องบการเงินรวมและงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม พ.ศ. 2542 และ พ.ศ. 2541
ของเรื่องการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามที่อธิบายในวรรคที่สาม
งบการเงินรวมและงบการเงินที่กล่าวข้างต้นแสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม พ.ศ. 2542 และ พ.ศ. 2541 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทเงินทุน
เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปในประเทศไทย

โดยมิได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขต่องบการเงินข้างต้น
ข้าพเจ้าขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินรวมและงบการเงินดังต่อไปนี้ ได้แก่ หมายเหตุข้อ
28, หมายเหตุข้อ 29, หมายเหตุข้อ 34 และหมายเหตุข้อ 35

(ข) สรุปงบการเงินรวม

ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม

หน่วย : ล้านบาท

+---------------------------------+------------+----------+------------+
| งบการเงินรวม                     | 2542       | 2543     | 2544       |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ฐานะการเงิน                      |            |          |            |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| เงินให้กู้ยืม ลูกหนี้ และดอกเบี้ยค้างรับ    | 11,311     | 7,801    | 10,195     |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                 | -2,294     | -204     | -212       |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| เงินให้กู้ยืม ลูกหนี้ และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิ | 9,017      | 7,597    | 9,984      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| เงินลงทุนในหลักทรัพย์สุทธิ             | 2,872      | 4,334    | 4,663      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| เงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องสุทธิ          | 19,545     | 16,617   | 15,535     |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| สินทรัพย์รวม                       | 35,359     | 35,701   | 37,489     |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| เงินกู้ยืมจากประชาชน                | 19,284     | 17,577   | 20,226     |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| หุ้นกู้ในประเทศ                     | 4,245      | 5,393    | 3,857      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| หุ้นกู้แปลงสภาพต่างประเทศ            | 177        | 138      | 138        |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| หนี้สินรวม                         | 28,868     | 26,885   | 27,784     |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ทุนชำระแล้ว                       | 2,542      | 3,022    | 3,027      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้น            | 342        | 341      | 341        |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ขาดทุนสุท                         | -          | -1,474   | -832       |
| ธิที่ยังไม่เกิดจากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง |            |          |            |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                     | 6,491      | 8,816    | 9,704      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น(ส่วนของบริษัท)         | 4,095      | 6,764    | 8,270      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ผลประกอบการ                     |            |          |            |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผล           | 5,288      | 4,986    | 3,253      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงิน              | -1,922     | -1,879   | - 1,424    |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ               | -721       | - 695    | -229       |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลสุทธิ        | 2,645      | 2,412    | 1,600      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย                 | 1,063      | 2,602    | 1,685      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| รวมรายได้จากการประกอบการ         | 3,708      | 5,014    | 3,285      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงาน           | -1,302     | -1,768   | - 1,598    |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                | 1,263      | 2,813    | 1,389      |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                 | 5.00       | 10.98    | 4.59       |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นที่ลดลงเต็มที่แล้ว   | 3.57       | 9.23     | 3.61       |
| (บาท)                           |            |          |            |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| งบการเงินรวม                     | 2542       | 2543     | 2544       |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| ความเพียงพอของเงินกองทุน (ร้อยละ)   |            |          |            |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| อัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง     | 11.58      | 23.35    | 25.04      |
| (BIS) – บง. เกียรตินาคิน           |            |          |            |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| อัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง     | -          | 100.54   | 141.63     |
| (BIS) – รัตนทุน                   |            |          |            |
+---------------------------------+------------+----------+------------+
| เงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (NCR) –     | 24.9       | 57.54    | 51.3       |
| บงล. เกียรตินาคิน และ/หรือ บล.      |            |          |            |
| เกียรตินาคิน                       |            |          |            |
+---------------------------------+------------+----------+------------+

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลดำเนินงานในธุรกิจหลักของบริษัท

  - ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินตามงบการเงินของบริษัทเงินทุน เกียรตินาคิน จำกัด

  (มหาชน) และบริษัทย่อย

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (Profitability Ratio)

  ----------------------------------- --------- ----------- --------------
  หน่วย : ร้อยละ                        2542      2543        2544

  อัตรากำไรขั้นต้น                        0.36      (0.19)      0.20

  อัตรากำไรสุทธิ                         19.89     37.07       28.13

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   42.00     51.81       18.48

  อัตราดอกเบี้ยรับ                        5.87      7.43        8.00

  อัตราดอกเบี้ยจ่าย                       8.11      8.13        5.88

  ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย                    (2.24)    (0.70)      2.12

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน              5.01      5.99        8.32
  ----------------------------------- --------- ----------- --------------

อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency Ratio)

+-----------------------------------+--------+----------+-------------+
| หน่วย : ร้อยละ                      | 2542   | 2543     | 2544        |
+-----------------------------------+--------+----------+-------------+
| อัตรารายได้ดอกเบี้ยสุทธิต่อสินทรัพย์        | 12.05  | 8.74     | 5.00        |
+-----------------------------------+--------+----------+-------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์             | 4.52   | 7.92     | 3.79        |
+-----------------------------------+--------+----------+-------------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)         | 0.23   | 0.21     | 0.13        |
+-----------------------------------+--------+----------+-------------+

อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial Ratio)

  ----------------------------------- --------- ----------- -------------------
  หน่วย : ร้อยละ                        2542      2543        2544

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      4.45      3.05        2.86

  อัตราส่วนเงินให้กู้ต่อเงินกู้ยืม               130       106         106

  อัตราส่วนเงินให้กู้ต่อเงินฝาก               160       139         127

  อัตราส่วนเงินรับฝากต่อหนี้สินรวม            66.80     65.38       72.80

  อัตราการจ่ายเงินปันผลต่อกำไรสุทธิ          -         34          อยู่ระหว่างการพิจารณา
  ----------------------------------- --------- ----------- -------------------

อัตราส่วนคุณภาพสินทรัพย์ (Asset Quality Ratio)

+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| หน่วย : ร้อยละ                            | 2542   | 2543   | 2544   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อรวม        | 20.28  | 2.62   | 2.08   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อรวม      | 6.37   | 8.91   | 2.25   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนเงินให้สินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อ      | 55.39  | 42.33  | 17.42  |
|                                         |        |        |        |
| สินเชื่อรวม                                |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนดอกเบี้ยค้างรับต่อสินเชื่อรวม            | 4.03   | 1.59   | 1.32   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+

(ง) สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทย่อย

-   บมจ. เงินทุน รัตนทุน

หน่วย : ล้านบาท

  --------------------------------------------------- ------------ ----------- -----------
                                                      2542         2543        2544*

  สินทรัพย์รวม                                           1,432        1,513       1,517

  หนี้สินรวม                                             149          33          7

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                         1,283        1,480       1,509

  รายได้จากดอกเบี้ยและเงินปันผลสุทธิหลังหักหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ   26           135         50

  รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย                                     47           18          8

  รายได้รวม (รายได้จากดอกเบี้ยและเงินปันผล                  73           153         58
  และรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย)                                                          

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                                    509          199         29
  --------------------------------------------------- ------------ ----------- -----------

  หมายเหตุ : * จากงบการเงินตรวจสอบ

  - บจ. หลักทรัพย์ เกียรตินาคิน

  หน่วย : ล้านบาท

+---------------------------------+-----------+------------+-----------+
|                                 | 2542      | 2543       | 2544*     |
+---------------------------------+-----------+------------+-----------+
| สินทรัพย์รวม                       | 1,428     | 695        | 961       |
+---------------------------------+-----------+------------+-----------+
| หนี้สินรวม                         | 747       | 86         | 358       |
+---------------------------------+-----------+------------+-----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                     | 681       | 609        | 603       |
+---------------------------------+-----------+------------+-----------+
| รายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์       | 377       | 306        | 157       |
+---------------------------------+-----------+------------+-----------+
| รายได้รวม                        | 374       | 280        | 189       |
+---------------------------------+-----------+------------+-----------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                | 66        | (70)       | (13)      |
+---------------------------------+-----------+------------+-----------+

  หมายเหตุ : * งบที่ยังไม่ได้ตรวจสอบ

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(ก) ผลการดำเนินงาน

ในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจของประเทศ ชะลอตัวในปี 2544 บริษัทฯ ยังคงมีผลประกอบการที่มีกำไร
อย่างต่อเนื่องในปีนี้ โดยมีกำไรสุทธิ 1,389 ล้านบาท ทั้งนี้
ผลขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดจากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง ในปี 2544 มีผลขาดทุนที่ลดลงจากปี 2543
จำนวน 642 ล้านบาทโดยลดลงจากจำนวน 1,475 ล้านบาทในปี 2543 เหลือจำนวน 832
ล้านบาทในปี 2544

ส่วนต่ำกว่าทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง ที่แสดงในส่วนของผู้ถือหุ้น
ได้มาจากการคิดลดของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับจากงวดการชำระเงินตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ที่ได้ตกลงกับลูกหนี้
และมาจากมูลค่าหลักประกันในเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องของลูกหนี้ ที่ปรับโครงสร้างหนี้ยังไม่เสร็จ
ส่วนต่ำกว่าทุนดังกล่าว จะมีจำนวนที่ลดลง ตามความสำเร็จในกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้
มูลค่าหลักประกันของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องนั้นถูกประเมินโดยบริษัทประเมินสินทรัพย์อิสระ
ซึ่งเป็นบริษัทที่ได้รับความเห็นชอบจาก สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
และ ธนาคารแห่งประเทศไทย
ทั้งนี้หลักประกันดังกล่าวยังได้มีการปฏิบัติตามข้อกำหนดของธนาคารแห่งประเทศไทยที่เกี่ยวกับเงื่อนไขระยะเวลาในการประเมินทรัพย์สินอีกด้วย

รายได้หลักของบริษัทยังคงมาจาก
รายได้จากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่บริษัทประมูลมา
บริษัทได้ดำเนินธุรกิจดังกล่าวซึ่งบริษัทมีความเชี่ยวชาญและประสบการณ์เป็นอย่างดี
และจะยังคงมุ่งเน้นประกอบธุรกิจด้านนี้ต่อไป ตราบที่ยังมีโอกาสทางธุรกิจอยู่ ทั้งนี้บริษัทมีความภูมิใจ
ที่ได้มีส่วนร่วมในการกระตุ้นเศรษฐกิจและสังคมโดยการให้สินเชื่อสนับสนุนแก่ธุรกิจที่มีศักยภาพ
ในการฟื้นฟูกิจการเพื่อให้บริษัทเหล่านั้น สามารถกลับมาประกอบธุรกิจได้อย่างต่อเนื่องอีกครั้ง

(ข) ภาพรวมของการดำเนินธุรกิจที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานในแต่ละธุรกิจ

  บริษัทเงินทุนเกียรตินาคินแบ่งการดำเนินธุรกิจเป็น 4 ประเภท ได้แก่ การลงทุนในสิทธิ

เรียกร้อง ธุรกิจสินเชื่อทั่วไป ธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อ และธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
โดยผ่านบริษัทหลักทรัพย์เกียรตินาคิน ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ซึ่งมีรายละเอียดดังต่อไปนี้

การลงทุนในสิทธิเรียกร้อง

  นับตั้งแต่ปี 2542 บริษัทได้พัฒนาแนวทางในการทำธุรกิจ และมีความชำนาญด้านการ

บริหารเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่บริษัทประมูลจาก ปรส. โดย ณ สิ้นปี 2544
มียอดเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องคงค้างจำนวน 15,535 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 60
ของยอดสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ทั้งหมด ซึ่งลดลงจากยอดสูงสุด 26,037 ล้านบาท
บริษัทพยายามที่จะดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้อย่างต่อเนื่อง
โดยไม่เร่งรัดให้มีการชำระหนี้ทั้งหมดในทันที เว้นแต่จะเป็นความต้องการของผู้กู้
ทั้งนี้การปรับโครงสร้างหนี้ที่ผ่านมาบริษัทดำเนินการโดยให้ทุกฝ่ายมีความพอใจและได้รับประโยชน์ร่วมกันและคำนึงถึงผลตอบแทนของทั้งลูกหนี้และบริษัทบนเงื่อนไขที่สามารถปฎิบัติให้บรรลุผลได้ทั้งสองฝ่าย
ณ สิ้นปี 2544 จำนวนร้อยละ 55 ของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องทั้งหมด
ได้ดำเนินการปรับปรุงโครงสร้างหนี้แล้วเสร็จ
โดยได้กำหนดระยะเวลาการชำระเงินที่แน่นอนเรียบร้อย และส่วนที่เหลืออยู่ในขั้นตอนการเจรจา
และดำเนินการฟ้องร้อง
บริษัทเห็นว่าลูกหนี้ที่อยู่ระหว่างขั้นตอนทางกฎหมายนั้นเป็นขั้นตอนหนึ่งในกระบวนเร่งรัด
และติดตามหนี้ และบริษัทยังคงเปิดโอกาสให้ลูกหนี้มาติดต่อเจรจา ปรับปรุงโครงสร้างหนี้ได้เสมอ

ธุรกิจสินเชื่อทั่วไป

  นับแต่ช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2540 เป็นต้นมา บริษัทได้ให้ความสำคัญต่อการ

ปรับโครงสร้างหนี้ที่มีปัญหาอย่างต่อเนื่องจริงจัง
จนส่งผลให้บริษัทสามารถลดหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้จาก 3,302 ล้านบาท ในปี 2543 ลดลงเหลือ
1,776 ล้านบาทในปี 44 ในขณะเดียวกัน การให้สินเชื่อแก่ธุรกิจทั่วไปยังคงชะลอตัวอยู่ต่อไป
ทั้งนี้เพราะบริษัทได้มุ่งขยายธุรกิจด้านสินเชื่อที่บริษัทมีความเชี่ยวชาญ
โดยเป็นการขยายสินเชื่อให้กับกลุ่มลูกหนี้ที่มีปัญหา
แต่ยังคงมีศักยภาพในการดำเนินธุรกิจที่อยู่ในระบบสถาบันการเงิน โดยให้คำปรึกษาแบบครบวงจร
ซึ่งประกอบด้วยการไถ่ถอนหนี้จากสถาบันการเงินเดิมและเพิ่มวงเงินสินเชื่อให้สามารถจัดการโครงการให้แล้วเสร็จได้
ทำให้ได้รับผลตอบแทนที่เหมาะสมทั้งต่อลูกหนี้และเจ้าหนี้
ทั้งนี้โดยคำนึงถึงการบริหารความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง
พร้อมไปกับการกำหนดผลตอบแทนที่เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่รับนั้นด้วย

ธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อ

  การให้สินเชื่อเช่าซื้อแก่รถใหม่ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา มีการแข่งขันรุนแรง ระหว่างผู้

ประกอบการ ทำให้มีการตัดราคา บริษัทฯ จึงหันไปเน้นสินเชื่อเช่าซื้อแก่รถมือสอง โดยในปี 2544
มูลค่าธุรกิจใหม่ของสินเชื่อเช่าซื้อรถมือสองของบริษัท เป็นจำนวนกว่า 2,500 ล้านบาท
อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงเน้นที่จะให้ความสำคัญต่อคุณภาพและผลตอบแทนที่เหมาะสม
มากกว่าการตัดราคาเพื่อแข่งขันกับรายอื่นๆ
ด้วยเหตุนี้ทำให้ยอดลูกหนี้เช่าซื้อของบริษัทที่ค้างชำระค่างวดเกินกว่า3 เดือนมีเพียงร้อยละ 2
เท่านั้น

ธุรกิจบริการซื้อขายหลักทรัพย์

  ในปี 2544 เนื่องจากการเปิดเสรีในการกำหนดค่านายหน้า ธุรกิจหลักทรัพย์จึงประสบกับ

ภาวะการแข่งขันในด้านราคาของค่าคอมมิชชั่นอย่างรุนแรง บริษัทย่อย คือบริษัทหลักทรัพย์
เกียรตินาคิน จำกัด หลีกเลี่ยงจากการแข่งขันดังกล่าว ทำให้สูญเสียส่วนแบ่งการตลาดบางส่วนไป
แต่ยังคงรักษาอันดับการครองตำแหน่งบริษัทที่มีมูลค่าซื้อขายหลักทรัพย์สูงสุดใน 10 อันดับแรก บริษัทฯ
ได้มีการเตรียมความพร้อมก่อนที่นโยบายค่าคอมมิชชั่นเสรีจะนำมาใช้
ด้วยการปรับปรุงลดค่าใช้จ่ายคงที่ ให้อยู่ในระดับต่ำที่สุด ซึ่งทำให้บริษัทฯ
สามารถที่จะบริหารงานให้เกิดผลขาดทุนให้อยู่ในระดับต่ำ กล่าวคือในปี 2544 มีผลขาดทุนที่ 13
ล้านบาท บริษัทฯ ได้เปิดให้บริการซื้อ-ขายหลักทรัพย์ด้วยระบบ Internet Trading
โดยได้เข้าร่วมกับระบบ SET TRADE ซึ่งดำเนินการโดยตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
และนับเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการอันดับต้นๆ ของระบบ Internet Trading
ของตลาดหลักทรัพย์ไทยอีกด้วย

วิเคราะห์งบกำไรขาดทุนโดยสรุป

รายได้จากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง

รายได้หลักของบริษัทมาจากรายได้ดอกเบี้ยจากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องในสินทรัพย์ที่

ประมูลจากองค์การเพื่อการปฏิรูประบบสถาบันการเงิน (ปรส.) ซึ่งไม่สามารถทำการวิเคราะห์เช่นเดียวกับรายได้จากการให้สินเชื่อทั่วไป รายได้ดอกเบี้ยจากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่ได้รับชำระจะถูกบันทึกเป็นดอกเบี้ยซึ่งรวมอยู่ในหมวดรายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลรับ ในขณะที่ยอดเงินลงทุนคงเหลือทั้งหมด จะถูกประเมินราคาเป็นมูลค่ายุติธรรมแล้วบันทึกผลต่างเป็นรายการกำไรหรือขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้น ในหมวดของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยสำหรับเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่เป็นของกองทุนรวม ขณะที่เงิน ลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่บริษัทซื้อมาเป็นสินทรัพย์ของบริษัท จะบันทึกผลต่างดังกล่าวในส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งรายละเอียดของรายได้จากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา มีดังนี้

  ----------------------------------------------- ------------- ------------- ------------
  หน่วย:ล้านบาท                                     2544          2543          2542

  รายได้ดอกเบี้ยจากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องของกองทุนรวม    1,666         3,542         2,744

  รายได้ดอกเบี้ยจากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องของบริษัท        565           617           1,334

  รวม                                             2,232         4,159         4,078

  กำไรที่ยังไม่เกิดจากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องของกองทุนรวม   1,042         2,099         -

  กำไรที่ยังไม่เกิดจากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องของบริษัท       642           (1,474)       -

  รวม                                             1,684         624           -

  รวมทั้งหมด                                        3,916         4,784         4,078
  ----------------------------------------------- ------------- ------------- ------------

  ในปี 2542 เงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องทั้งหมดจะถูกบันทึกด้วยราคาต้นทุนที่ประมูลมาซึ่ง

ถือได้ว่าเป็นราคายุติธรรม แต่ตั้งแต่ปี 2543 เป็นต้นไปผู้ตรวจสอบบัญชีภายนอกเห็นว่า
เงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องจะต้องมีการประเมินราคาใหม่โดยใช้ราคายุติธรรม
ดังนั้นคณะกรรมการอำนวยการจึงให้มีการบันทึกเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องโดยใช้วิธีการคำนวนมูลค่ายุติธรรมด้วยการคำนวนจากส่วนลดกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับ
ปรับลดด้วยค่าความเสี่ยงที่จะเกิด โดยได้รับการสอบทานจากผู้ตรวจสอบบัญชีอิสระจากภายนอก

เงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องสามารถจำแนกได้เป็น 2 ประเภทคือ สิทธิเรียกร้องที่มีการปรับ

โครงสร้างหนี้แล้วและมีกำหนดระยะเวลาการชำระเงินกู้คืนที่แน่นอน และสิทธิเรียกร้องที่ยังไม่ได้ปรับโครงสร้างหนี้ มูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในสิทธเรียกร้องประเภทแรกจะคิดจากกระแสเงินสดที่เกิดจากการชำระคืนตามกำหนดระยะเวลา โดยคิดอัตราส่วนลดเฉลี่ยที่ ร้อยละ 14 ต่อปี สำหรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องประเภทที่สองนั้นคำนวณโดยเปรียบเทียบจำนวนเงินเฉลี่ยที่คาดว่าจะเก็บได้จากเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง กับผลการคำนวณกระแสเงินสดรับร้อยละ 90 ของมูลค่าหลักประกัน โดยคิดอัตราส่วนลดที่อัตราร้อยละ 15 ต่อปี เป็นระยะเวลาทั้งสิ้นรวม 36 เดือนแล้วแต่จำนวนไหนจะต่ำกว่า นอกจากนี้ เพื่อเพิ่มความระมัดระวังในการคำนวณกระแสเงินสดรับของมูลค่าหลักประกันตามระยะเวลาที่กล่าวข้างต้นแล้ว บริษัทจะพิจารณาระยะเวลาในการหยุดรับรู้กระแสเงินสดรับตามขั้นตอนในการดำเนินคดี และผลของการพิพากษาที่จะได้รับชำระเงินและมูลค่าของทรัพย์สินรอการขายด้วย อย่างไรก็ตาม เงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่ยังไม่ได้มีการปรับโครงสร้างและไม่มีหลักประกัน ให้ถือว่ามีมูลค่ายุติธรรมเท่ากับศูนย์

  หลักประกันทั้งหมดได้ถูกประเมินราคาใหม่อย่างน้อย 1 ครั้งหลังจากชนะการประมูลมา

และประมาณร้อยละ 95
ของหลักประกันได้ถูกประเมินโดยบริษัทประเมินทรัพย์สินอิสระจากภายนอกที่ได้รับความเห็นชอบจากธนาคารแห่งประเทศไทย
และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
หลักประกันของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่มีมูลค่ามากกว่า 5 ล้านบาท
จะต้องถูกประเมินราคาใหม่ทุกปี แต่สำหรับกรณีที่หลักประกันมีมูลค่าต่ำกว่า 5 ล้านบาท
จะถูกประเมินราคาใหม่อย่างน้อยทุก 3 ปี
ซึ่งเป็นข้อกำหนดตามระเบียบของธนาคารแห่งประเทศไทย

  รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผล

  รายได้ส่วนใหญ่ของรายได้จากดอกเบี้ยและเงินปันผล นั้นมาจากรายได้จากเงินลงทุนใน

สิทธิเรียกร้องซึ่งได้กล่าวไปแล้วข้างต้น

  รายได้ดอกเบี้ยจากการให้สินเชื่อทั่วไปมีการปรับตัวดีขึ้นในปี 2543 จาก 225 ล้านบาท เพิ่ม

ขึ้นเป็น 294 ล้านบาทในปี 2544 หรือเพิ่มขึ้นเท่ากับร้อยละ 31
ทั้งนี้เป็นผลจากการปรับโครงสร้างหนี้ของลูกหนี้ที่หยุดรับรู้รายได้
การขยายสินเชื่อที่มีศักยภาพที่บริษัทรับโอนมาจากสถาบันการเงินอื่น ๆ ซึ่งมีมูลค่ารวมกว่า 3,000
ล้านบาท ในช่วงปีที่ผ่านมา ทางด้านรายได้ดอกเบี้ยจากการให้เช่าซื้อ เพิ่มขึ้น เท่ากับ 167
ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 47 จากการให้เช่าซื้อลูกหนี้รายใหม่เป็นมูลค่ากว่า 2,500 ล้านบาท

หนี้สงสัยจะสูญและการตัดหนี้สูญ

  บริษัทฯ ให้ความสำคัญในการดำเนินการตั้งสำรองหนี้สูญให้ครบตามเกณฑ์ของธนาคาร

แห่งประเทศไทย โดยในสิ้นปี 2543 บริษัทฯ ได้ตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญครบเต็มจำนวนร้อยละ 100
ในลูกหนี้ที่สงสัยจะสูญและมีการตัดหนี้สูญไปแล้ว
โดยสำรองส่วนที่เหลืออยู่เป็นการสำรองเผื่อหนี้ที่ค้างชำระไม่ถึง 12 เดือน ในปี 2544 บริษัทฯ
ได้มีการตั้งสำรองหนี้สูญจำนวน 89 ล้านบาท สำหรับลูกหนี้ปกติ ทั้งหมด
และได้ตัดหนี้สูญไปจำนวนทั้งสิ้น 514 ล้านบาท ดังนั้น
เมื่อได้มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เต็มจำนวนแล้ว บริษัทฯ
จึงประมาณการว่าไม่น่าจะมีค่าใช้จ่ายในหมวดนี้เกิดขึ้นอีกจำนวนมากในอนาคต

รายได้ที่ไม่ใช่รายได้ดอกเบี้ย

  รายได้ในส่วนนี้แสดงตัวเลขที่ลดลงอย่างมีสาระสำคัญในปีที่ผ่านมา (โดยลดลงจากจำนวน

2,602 ล้านบาท เหลือเพียง 1,685 ล้านบาท)
ซึ่งเกิดจากการเริ่มปรับมูลค่าของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องจากราคาทุนให้เป็นมูลค่ายุติธรรม
ตามที่ได้กล่าวข้างต้น บริษัทฯ เริ่มมีการบันทึกมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องในปี
2543 ซึ่งตามมาตรฐานบัญชีกำหนดให้กำไร (ขาดทุน)
จากการประเมินราคาใหม่ของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่เป็นของบริษัทจะถูกบันทึกในส่วนของผู้ถือหุ้นแทนที่จะบันทึกในงบกำไร
(ขาดทุน) ดังนั้นผลขาดทุนดังกล่าวจึงบันทึกในส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2543 ไว้แล้ว และในปี 2544
รายการนี้มีผลการขาดทุนที่น้อยลง เหลือเพียง 832 ล้านบาท หรือขาดทุนน้อยลง 642 ล้านบาท

  ในขณะเดียวกัน กำไร (ขาดทุน) ของมูลค่ายุติธรรม ของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่อยู่ใน

กองทุนรวมจะถูกบันทึกในส่วนของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยในงบกำไร (ขาดทุน)

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

  บริษัทฯ สามารถที่จะควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้อย่างดีตลอดปีที่ผ่านมา ค่า

ใช้จ่ายที่ลดลงอย่างเป็นสาระสำคัญ คือ
ค่าธรรมเนียมจ่ายในการบริหารสิทธิเรียกร้องส่วนเพิ่มที่มีค่าใช้จ่ายเป็นไปตามสัดส่วนกับเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่เกิดในปี
2543

กำไรสุทธิ

  กำไรสุทธิปี 2544 ลดลงจากปี 2543 จากจำนวน 2,812 ล้านบาท เป็นจำนวน 1,389 ล้าน

บาท ทั้งนี้
เนื่องมาจากการปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่เป็นของบริษัทไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้น
นอกจากนี้
ผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องได้ลดลงจำนวนทั้งสิ้น
642 ล้านบาท จาก 1,474 ล้านบาทในปี 2543 เป็น 832 ล้านบาทในปี 2544

(ค) ฐานะทางการเงิน

(1) สินทรัพย์

+-----------------------------+------------+------------+------------+
| หน่วย:ล้านบาท                 | 2544       | 2543       | 2542       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| เงินลงทุนในหลักทรัพย์            | 4,663      | 4,334      | 2,872      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| เงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง         | 15,535     | 16,617     | 19,545     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ลูกหนี้สินเชื่อ                   | 6,136      | 5,025      | 7,490      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ            | 3,546      | 2,515      | 2,499      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             | (212)      | (204)      | (2,294)    |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ทรัพย์สินรอการขาย              | 4,734      | 3,567      | 500        |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| สินทรัพย์รวม                   | 37,489     | 35,701     | 35,359     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ลูกหนี้หยุดรับรู้รายได้             | 1,776      | 3,302      | 6,265      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+

เงินลงทุนในหลักทรัพย์

  ในปี 2543 เงินลงทุนในหลักทรัพย์มีมูลค่า 4,334 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็น 4,663 ล้านบาทในปี

2544 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 8 ในปี 2544
เงินลงทุนส่วนใหญ่ในหมวดนี้จะเป็นการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลซึ่งบริษัทจำเป็นต้องใช้เพื่อทำการสำรองสภาพคล่องแทนส่วนของเงินสดตามกฎระเบียบของธนาคารแห่งประเทศไทย
ซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ 3,539 ล้านบาท นอกจากนั้นแบ่งเป็นการลงทุนในตราสารหนี้ภาคเอกชน 851
ล้านบาท ตราสารทุนจดทะเบียน 184 ล้านบาท หน่วยลงทุน 56 ล้านบาท และตราสารทุนอื่นๆ 33
ล้านบาท ในปี 2544
นี้บริษัทฯได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อการปรับมูลค่าเงินลงทุนหลักทรัพย์ของหุ้นทุนมูลค่า 59.5 ล้านบาท
และมีการบวกกลับค่าเผื่อการปรับมูลค่าเงินลงทุนตราสารหนี้เท่ากับ 15 ล้านบาท
ซึ่งการตั้งสำรองนั้นพอเพียงต่อเกณฑ์กำหนดของทางการ

เงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง

  มูลค่ายุติธรรมของการลงทุนในเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องในปี 2544 มีมูลค่าเท่ากับ 15,535

ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 1,082 ล้านบาท ที่มีมูลค่า 16,617 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 7
เงินลงทุนด้านนี้มีมูลค่า 5,754 ล้านบาท ซึ่งมีกำหนดระยะเวลาการผ่อนชำระที่แน่นอนไว้แล้ว
ในขณะที่ส่วนที่เหลืออยู่นั้นยังอยู่ระหว่างขั้นตอนการเจรจา

เงินให้กู้ยืมและลูกหนี้

  บริษัทฯ ได้ขยายเงินให้กู้ยืมเพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 31 ในปี 2544 โดยเพิ่มขึ้นถึง 2,383 ล้าน

บาท ความสำเร็จส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการก่อตั้งสายงานใหม่เพื่อดำเนินธุรกิจสินเชื่อเพื่อการฟื้นฟู
ซึ่งในปีที่ผ่านมาได้อนุมัติให้สินเชื่อใหม่ซึ่งเกิดจากการไถ่ถอนหนี้จากสถาบันการเงินเดิมมูลค่ากว่า
4,000 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีการขยายการให้สินเชื่อเช่าซื้อไปยังตลาดรถมือสอง
มูลค่ากว่า 2,500 ล้านบาท ซึ่งให้ผลตอบแทนแก่บริษัทดีกว่ารถใหม่ นอกจากนั้นในการขยายสินเชื่อ
บริษัทฯไม่มีการให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้กลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง หรือรายใดรายหนึ่ง
และธุรกิจประเภทใดประเภทหนึ่งในสัดส่วนที่สูงกว่าทางการกำหนด สอดคล้องกับนโยบายของบริษัทฯ
และเมื่อพิจารณาลูกหนี้เงินให้กู้ยืมแยกตามระยะเวลาของสัญญา
พบว่าลูกหนี้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดของสัญญาเมื่อทวงถามหรือถึงกำหนดแล้ว, กลุ่มที่มีอายุไม่เกิน 1
ปี และกลุ่มที่มีอายุ 1 ปีขึ้นไป อยู่ในสัดส่วนร้อยละ 0.1, 19.1 และ 80.8 ตามลำดับ

(2) คุณภาพของสินทรัพย์

หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้

  ลูกหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ลดลงจากจำนวน 3,302 ล้านบาทในปี 2543 เป็นจำนวน 1,776

ล้านบาทในปี 2544 หรือลดลงจากร้อยละ 43 เป็นร้อยละ18
ทั้งนี้เป็นผลมาจากความสำเร็จในการปรับโครงสร้างหนี้ ซึ่งเงื่อนไขในการหยุดรับรู้รายได้
แสดงไว้ในหัวข้อ “ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ” แล้ว

ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

  บริษัทฯ ได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากจำนวน 204 ล้านบาทในปี 2543 เป็น 212 ล้านบาท

ในปี 2544 หลังจากที่ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญครบร้อยละ 100 แล้วตั้งแต่ปลายปี 2543 ดังนั้น
จำนวนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่เพิ่มขึ้นจึงเป็นส่วนที่กันไว้สำหรับหนี้ที่ปล่อยใหม่ระหว่างปี
(รายละเอียดของการตั้งสำรอง ได้แสดงไว้ในหัวข้อ “นโยบายการจัดชั้นสินทรัพย์บริษัท” แล้ว

  บริษัทไม่ได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง ทั้งนี้เพราะได้มี

การประเมินมูลค่าเงินลงทุนให้เป็นราคายุติธรรม
โดยได้ใช้หลักความระมัดระวังอย่างมากในการประเมิณมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง
จึงถือได้ว่าทรัพย์สินประเภทนี้ได้มีการสำรองความเสี่ยงไว้อย่างพอเพียงอยู่เสมอ

ทรัพย์สินรอการขาย

  การชำระหนี้ในลูกหนี้สินเชื่อและเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องบางส่วนป็นการชำระโดย

อสังหาริมทรัพย์แทนเงินสด ดังนั้นบริษัทฯ จึงมีสินทรัพย์รอการขายเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว จาก
3,567 ล้านบาท ในปี 2543 เป็น 4,734 ล้านบาท ในปี 2544 หรือเพิ่มขึ้นเท่ากับร้อยละ 33
ในจำนวนดังกล่าวสินทรัพย์รอการขายจำนวน 2,762 ล้านบาท
มีข้อตกลงให้สิทธิในการซื้อคืนแก่ลูกหนี้ภายในระยะเวลาไม่เกิน 2 ปี
โดยลูกหนี้เป็นผู้รับภาระต้นทุนในการถือครองทรัพย์สิน นอกจากนั้นในปี 2544 บริษัท
สามารถที่จะขายสินทรัพย์ได้จำนวน 458 ล้านบาท

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

  ------------------------------- ------------- ------------- -------------
  หน่วย:ล้านบาท                     2544          2543          2542

  เงินฝาก                          22,702        20,374        22,576

  หุ้นกู้                             3,995         5,531         4,422

  รวมเงินกู้ยืมและเงินรับฝาก            26,696        25,904        26,998

  ทุน                              5,019         5,012         3,838

  กำไรสะสม                        4,004         3,068         256

  ส่วนต่ำกว่าทุนจากการเปลี่ยนแปลง       (832)         (1,474)       -

  มูลค่าเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้อง                                     

  ส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลง         79            158           1

  มูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย                                  

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                  8,270         6,764         4,095
  ------------------------------- ------------- ------------- -------------

(3) แหล่งที่มาของเงินทุนและสภาพคล่อง

เงินฝาก

  ในภาวะที่อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำและสภาพคล่องในตลาดเงินมีปริมาณสูง บริษัทฯ ยังคงมีเงิน

ฝากเพิ่มขึ้นจาก 20,374 ล้านบาท ในปี 2543 เป็น 22,702 ล้านบาท ในปี 2544
คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ11 บริษัทฯ ได้ให้ความสำคัญเป็นพิเศษในการบริหารความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง
ตั้งแต่ช่วงภาวะเศรษฐกิจในปี 2540 อย่างระมัดระวัง
เพราะการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจยังเป็นไปอย่างไม่เร็วนัก บริษัทฯ ใช้นโยบายรับเงินฝากระยะยาว
เพื่อนำไปปล่อยสินเชื่อในระยะเวลาที่สอดคล้องกัน ดังนั้นกว่าร้อยละ 50 ของเงินฝาก
(หรือเงินกู้ยืมจากประชาชน) มีอายุที่จะครบกำหนดเกินกว่า 12 เดือน
ในขณะเดียวกันก็มีการขยายฐานลูกค้าเงินฝากเพื่อไม่ให้มีการกระจุกตัวของแหล่งเงิน
อย่างระมัดระวังและต่อเนื่อง

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเงินทุน เกียรตินาคิน จำกัด (มหาชน) เพิ่มขึ้นจากปี 2543 ใน

มูลค่า 1,506 ล้านบาท เป็นผลมาจากบริษัทฯ มีกำไรสุทธิในปี 2544 จำนวน 1,389 ล้านบาท
และจากส่วนต่ำกว่าทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในสิทธเรียกร้องที่ลดลงจำนวน 642
ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทฯ ยังจ่ายเงินปันผล จำนวน 453 ล้านบาท ในปี 2543
เงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงของบริษัทปัจจุบันเท่ากับร้อยละ 25.04
ซึ่งเป็นเงินกองทุนจากกองทุนขั้นที่ 1 ทั้งสิ้น

  กระแสเงินสด

  ในปี 2544 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน เท่ากับ 1,161 ล้านบาท เทียบ

กับ (1,064) ล้านบาทในปีก่อนหน้า
เงินสดที่เพิ่มขึ้นจากการระดมเงินฝากจากประชาชนที่เพิ่มขึ้นเพื่อการขยายสินเชื่อ บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมการลงทุนเท่ากับ 497 ล้านบาท เทียบกับใช้ไป 2,145
ล้านบาทในปีก่อนหน้า ผลมาจากรายจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนในหลักทรัพย์ลดลง นอกจากนั้น
นอกจากนั้นบริษัทฯ มีกระแสเงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินมูลค่าเท่ากับ1,979 ล้านบาท
เทียบกับเงินสดได้มาจากกิจกรรมดังกล่าว 2,266 ล้านบาทในปีก่อนหน้า
ผลมาจากบริษัทฯมีการไถ่ถอนหุ้นกู้ที่ครบกำหนดลง สิ้นปีบริษัทฯ มีกระแสเงินสดลดลง 1,315
ล้านบาท เมื่อรวมกับกระแสเงินสดในต้นปีบริษัทฯ มีกระแสเงินสดถึง739 ล้านบาท เทียบกับ 2,054
ล้านบาทในปีก่อนหน้า

 อัตราส่วนทางการเงิน

อัตราส่วนทางการเงินของบริษัทฯ อยู่ในสัดส่วนที่ดี เนื่องจากบริษัทฯ
ยังสามารถสร้างผลกำไรอย่างต่อเนื่องติดต่อกัน ซึ่งมีรายละเอียดดังนี้

-   ด้านความสามารถในการทำกำไรและประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับร้อยละ 18.48
มีอัตราดอกเบี้ยรับจากเงินให้กู้ยืมธุรกิจสินเชื่อและเช่าซื้อ ที่สูงขึ้นเป็นร้อยละ 8
ขณะที่มีอัตราดอกเบี้ยจ่ายที่ต่ำลงเหลือ ร้อยละ 5.88 ทำให้มีสัดส่วนต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็น
ร้อยละ 2.12 เป็นผลมาจาก แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้บริษัทฯ
และบริษัทย่อย มีต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง ขณะที่บริษัทประสบความสำเร็จในการขยายสินเชื่อใหม่
เป็นอย่างดีในธุรกิจเช่าซื้อและสินเชื่อในตลาดใหม่
ในด้านอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์มีสัดส่วนเท่ากับร้อยละ 3.79 ลดลง เมื่อเทียบกับปี 2543
เท่ากับร้อยละ 7.92

  ผลจากกำไรสุทธิของบริษัทฯ ที่ลดลง เนื่องมาจากการปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่เกี่ยว

กับการบันทึกผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่เป็นของบริษัทฯ
นอกจากนั้น บริษัทฯ ยังมีปริมาณสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสินเชื่อดังที่กล่าวไปแล้วข้างต้น

-   อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน

  บริษัทฯ มีสัดส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลงจาก 3.05 เท่าในปี 2543 เหลือเพียง

2.86 เท่า
ผลมาจากส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นจากผลกำไรที่ต่อเนื่องและขาดทุนจากมูลค่าเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่ลดลง
นอกจากนั้น
บริษัทได้มีการปรับโครงสร้างของหนี้สินรวมด้วยการเพิ่มสัดส่วนเงินกู้ยืมจากประชาชนแทนหุ้นกู้ที่หมดอายุลง
ทำให้สัดส่วนเงินรับฝากต่อหนี้สินรวม เพิ่มขึ้นจาก อัตราร้อยละ 65.38 ในปีก่อนหน้า เป็น ร้อยละ
72.80 ในปี 2544

-   อัตราส่วนคุณภาพของสินทรัพย์

  บริษัทฯ มีลูกหนี้งดรับรู้รายได้ที่ลดลงจาก 3,302 ล้านบาท ในปี 2543 เหลือ 1,776 ล้านบาท

ในปีที่ผ่านมา ผลจากการเร่งรัดแก้ปัญหาอย่างจริงจัง เมื่อพิจารณาเทียบกับลูกหนี้คงค้างที่เพิ่มขึ้น
ทำให้อัตราส่วนเงินให้สินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมลดลงจาก อัตราร้อยละ 42.33
เหลือ ร้อยละ 17.42 ด้านการตั้งสำรองหนี้สูญ บริษัทฯ
ได้ตั้งสำรองไว้ค่อนข้างครบตามจำนวนแล้วตามที่ได้กล่าวไปแล้ว สัดส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
เมื่อเทียบกับสินเชื่อรวมจึงลดลงอย่างต่อเนื่องจาก อัตราร้อยละ 2.62 ในปี 2543 เหลือเพียง
ร้อยละ 2.08 ในปี 2544

(4) รายจ่ายลงทุน

ณ วันที่ 19 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2544
บริษัทได้ลงทุนเพิ่มในหน่วยลงทุนของกองทุนรวมเอเชียรีคอฟเวอรี่พร็อพเพอร์ตี้ 1 ในสัดส่วนร้อยละ
58.72 ตามมูลค่ายุติธรรม ณ วันที่ซื้อเงินลงทุน โดยบริษัทจ่ายเงินซื้อเป็นจำนวน 335.92 ล้านบาท
ต่อมา บริษัทได้ลงทุนเพิ่มในหน่วยลงทุนที่ออกจำหน่ายเพิ่มของกองทุนดังกล่าว ในสัดส่วนร้อยละ
100.00 ตามมูลค่ายุติธรรม ณ วันที่ซื้อเงินลงทุน
ทำให้สัดส่วนการลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุนรวมเอเชียรีคอฟเวอรี่พร็อพเพอร์ตี้ 1
ทั้งสิ้นคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 96.86 โดยบริษัทจ่ายเงินซื้อเป็นจำนวน 1,349.22 ล้านบาท ณ วันที่
20 มีนาคม พ.ศ. 2544 และบริษัทได้ขายหน่วยลงทุนของกองทุนดังกล่าว จำนวน 32,510,000
หน่วย ตามมูลค่ายุติธรรม ณ วันที่ขายเงินลงทุน เป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 344.49 ล้านบาท
ให้กับบริษัทเงินทุน รัตนทุน จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 20 ธันวาคม พ.ศ. 2544

ณ วันที่ 1 สิงหาคม พ.ศ. 2544 บริษัทได้ซื้อหน่วยลงทุนของกองทุนรวมเอเชียรีคอฟเวอรี่
พร็อพเพอร์ตี้ 3 ในสัดส่วนร้อยละ 98.20 ตามมูลค่าหน่วยลงทุนที่ตราไว้ และ ณ วันที่ 13 ธันวาคม
พ.ศ. 2544 บริษัทได้ลงทุนเพิ่มในหน่วยลงทุนดังกล่าวในสัดส่วนร้อยละ 0.41 ตามมูลค่ายุติธรรม ณ
วันที่ ซื้อเงินลงทุน
กองทุนดังกล่าวจัดตั้งขึ้นเพื่อลงทุนในสิทธิเรียกร้องประเภทสินเชื่อธุรกิจที่มีอสังหาริมทรัพย์เป็นหลักประกัน
บริษัทจ่ายเงินซื้อเป็นจำนวน 491 และ 150 ล้านบาท ตามลำดับ

(5) ความสัมพันธ์ของแหล่งที่มาของเงินทุนกับแหล่งใช้ไปของเงินทุน

บง. เกียรตินาคิน มีแหล่งที่มาของเงินทุนสอดคล้องกับแหล่งใช้ไปของเงินทุน
โดยโครงสร้างเงินกู้ยืมรวมและเงินฝากทั้งหมดส่วนใหญ่จะมีอายุครบกำหนดที่ระยะยาวมากกว่า 12
เดือนในสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 84 ของเงินกู้ยืมรวมและเงินรับฝากทั้งหมด ทั้งนี้
แหล่งที่มาของเงินทุนส่วนใหญ่มาจากการที่ บง. เกียรตินาคินออกหุ้นกู้ที่มีอายุครบกำหนด 2 – 5 ปี
จำนวน 7 ครั้ง คิดเป็นมูลค่ารวม 8,200 ล้านบาท ในขณะที่ส่วนของเงินให้กู้ยืมแก่ลูกหนี้นั้น
ประมาณร้อยละ 86 ของเงินให้กู้ยืมและลูกหนี้ธุรกิจเงินทุนมีระยะเวลาการให้กู้ยืมค่อนข้างยาวเกิน
1 ปี แม้ว่า บง. เกียรตินาคิน จะมีแหล่งที่มาของเงินทุนกับแหล่งใช้ไปของเงินทุนที่สอดคล้องกัน
อย่างไรก็ตาม
บริษัทพยายามที่จะไม่พึ่งพิงแหล่งที่มาของเงินทุนและไม่พยายามปล่อยสินเชื่อให้รายใดรายหนึ่งมากเกินไป
เพื่อให้การดำเนินงานของบริษัทมีเสถียรภาพ และไม่ต้องถูกจำกัดความสามารถในการดำเนินธุรกิจ
เมื่อผู้ให้กู้หรือผู้กู้รายนั้นประสบปัญหา หรือไม่สามารถให้บริษัทกู้เงินได้อีกต่อไป

ตารางแสดงเงินให้กู้ยืมและเงินกู้ยืมแยกตามระยะเวลา

หน่วย : ล้านบาท

  ----------- -------- ---------- ------- ------------ ---------- ----------
              ทวงถาม   ต่ำกว่า 1 ปี  1 ปี     เกิน 1 ปี – 5  เกิน 5 ปี    รวม
                                          ปี                       

  เงินให้กู้ยืม    8        254        1,557   7,827        3,162      12,808*

  สัดส่วน (%)   0        2          12      61           25         100

  เงินกู้ยืม      194      3,347      380     19,999       -          23,920**

  สัดส่วน (%)   1        14         1       84           -          100
  ----------- -------- ---------- ------- ------------ ---------- ----------

หมายเหตุ : * แหล่งที่มา ตาราง บง 3/1 รวมลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ มีรายได้รอตัดบัญชี 798
ล้านบาทและลูกหนี้ ปรส. ที่มีข้อตกลงแล้ว 2,592 ล้านบาท

** แหล่งที่มา ตาราง บง 3/2 รวมส่วนลดจ่ายรอตัดบัญชี 42.9 ล้านบาท

ด้านการวิเคราะห์ผลต่างของดอกเบี้ย จากงบการเงินตรวจสอบของผู้สอบบัญชีภายนอก พบว่า
บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์ทางการเงินที่ก่อให้เกิดรายได้ที่มีสาระสำคัญคงเหลือถัวเฉลี่ยเท่ากับ
33,820 ล้านบาท มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยเท่ากับ 11%
ขณะที่บริษัทมีหนี้สินทางการเงินที่มีสาระสำคัญเท่ากับ 29,578 ล้านบาท
ด้วยอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยเท่ากับ 5.09% บริษัทและบริษัทย่อยซึ่งมีผลต่างของดอกเบี้ยเท่ากับ 5.91%

(6) การดำรงอัตราส่วนต่างๆ ตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแล และอัตราส่วนที่สำคัญ

ณ 31 ธันวาคม 2544 บง. เกียรตินาคิน และรัตนทุนมีอัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง
(“BIS”) เท่ากับร้อยละ 25.04 และ 141.63 ตามลำดับ
ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำของ ธปท.
ที่กำหนดให้บริษัทเงินทุนต้องดำรงอัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงไม่ต่ำกว่าร้อยละ 8
การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของอัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง
เนื่องจากบริษัทมีผลการดำเนินงานที่มีกำไร
อย่างต่อเนื่องและการที่ขาดทุนสุทธิของเงินลงทุนในสิทธิเรียกร้องที่ลดลง สำหรับ บล. เกียรตินาคิน
มีอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิต่อหนี้สินทั่วไปเท่ากับร้อยละ 51.30 ในปี 2544
(ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำของ ก.ล.ต.
ที่กำหนดให้บริษัทหลักทรัพย์ต้องดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิไม่ต่ำกว่าร้อยละ 5 ของหนี้สินทั่วไป
จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2543 และร้อยละ 7 ของหนี้สินทั่วไป ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2544
เป็นต้นไป) เนื่องจากไม่มีการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์ ในขณะเดียวกัน บจ. หลักทรัพย์
เกียรตินาคิน ก็ไม่มีความจำเป็นที่จะกู้ยืมเงินเพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจ

เหตุการณ์สำคัญที่เกิดขึ้นระหว่างปี

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ได้ปรับเปลี่ยนนโยบายค่าธรรมเนียมซื้อขายหลักทรัพย์เป็นการใช้ระบบอัตราขั้นต่ำคงที่ที่ 0.25 %
ในวันที่ 14 มกราคม 2545