12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

รายงานการตรวจสอบงบการเงินของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับปี 2548

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ.2548 และพ.ศ.2547
งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม
สำหรับปี สิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท เมโทรซิสเต็มส์คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548และ พ.ศ. 2547
งบกำไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสด สำหรับปี
สิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท เมโทรซิสเต็มส์คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ผู้สอบบัญชีเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีเห็นว่างบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทแสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานการตรวจสอบงบการเงินของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับปี 2547

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ.2547 และพ.ศ.2546
งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม
สำหรับปี สิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท เมโทรซิสเต็มส์คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547และ พ.ศ. 2546
งบกำไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสด สำหรับปี
สิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท เมโทรซิสเต็มส์คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ผู้สอบบัญชีเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี
งบการเงินของบริษัทร่วมจำนวน 2 แห่งสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547และพ.ศ.2546
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น

ผู้สอบบัญชีเห็นว่างบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทแสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานการตรวจสอบงบการเงินของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินสำหรับปี 2546

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ.2546 และพ.ศ.2545
งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม
สำหรับปี สิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท เมโทรซิสเต็มส์คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546และ พ.ศ. 2545
งบกำไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสด สำหรับปี
สิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท เมโทรซิสเต็มส์คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ผู้สอบบัญชีเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี
งบการเงินของบริษัทร่วมจำนวน 2 แห่งสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 และพ.ศ.2545
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น

ผู้สอบบัญชีเห็นว่างบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทแสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการปฏิบัติการตามแผนการดำเนินธุรกิจ

จากผลการดำเนินงานในปี 2548 ตามงบการเงินรวมของบริษัท บริษัทสามารถทำรายได้รวมเท่ากับ
5,859.62 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 11.09 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2547
ทั้งนี้เพราะบริษัทมุ่งเน้นที่ลูกค้าเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรม และสามารถครอบคลุมกลุ่มลูกค้าเป้าหมาย
ทำให้ธุรกิจในกลุ่มผลิตภัณฑ์ซอฟแวร์และการบริการและผลิตภัณฑ์วัสดุสิ้นเปลืองในปี 2548 สูงขึ้นกว่าปี
2547 ร้อยละ 23.85 และ ร้อยละ 12.73% ตามลำดับ
ส่วนธุรกิจที่เกี่ยวกับคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วงในปี 2548
ทำรายได้เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปี 2547 ร้อยละ 7.18 เนื่องจากเป็นสินค้าที่มีการแข่งขันสูง

บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากปี 2547 ร้อยละ 90.66 เนื่องจากมีภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากปี
2547 ร้อยละ 22.91 ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นจากปี 2547 เพียงร้อยละ
2.09

ส่วนผลการดำเนินงานของบริษัทร่วมยังคงมีผลประกอบการขาดทุน
เนื่องจากธุรกิจส่วนใหญ่เป็นการให้บริการและการขายซอฟท์แวร์ระบบงาน
จึงจำเป็นต้องใช้เวลาในการพัฒนา รายได้ที่เกิดขึ้นจะขึ้นอยู่กับช่วงเวลา
อย่างไรก็ตามบริษัทพยายามติดตามและพัฒนาให้ทุกบริษัทสามารถดำเนินงานให้ได้ตามเป้าหมาย

2.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

(ก) รายได้

รายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2547 และปี 2548 มีมูลค่าเท่ากับ 5,274.37 ล้านบาท
และ 5,859.62 ล้านบาทตามลำดับ โดยรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2548
เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปี 2547 ประมาณร้อยละ 11.10 จากผลการดำเนินงานที่ผ่านมา
บริษัทมีรายได้หลักที่มาจากการขายคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 93.56 ของรายได้รวม ในปี
2548 โดยมีอัตราการเติบโตของรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจากปี 2547 คิดเป็นร้อยละ 11.04
ทั้งนี้รายได้จากการขายมาจากสินค้าในกลุ่มคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วง วัสดุสิ้นเปลือง
และซอฟท์แวร์คอมพิวเตอร์เป็นหลัก
ผลการดำเนินงานในแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักสามารถสรุปได้ดังนี้คือ

(ก) รายได้จากการขายของกลุ่มผลิตภัณฑ์คอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วง

ในปี 2548 บริษัทสามารถทำรายได้จากการขายคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วงได้ทั้งสิ้น 2,975.52
ล้านบาท โดยขยายตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 7.18
เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างรายได้แล้วพบว่ากลุ่มคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วงเป็นกลุ่มที่สร้างรายได้ให้กับบริษัทสูงสุดคิดเป็นร้อยละ
50.77
โดยบริษัทพยายามเน้นจำหน่ายให้กับลูกค้าเดิมที่ต้องการปรับปรุงเพิ่มประสิทธิภาพทั้งระบบและอุปกรณ์
จากยอดขายในปี 2548 พบว่าเป็นส่วนของลูกค้าเดิมที่ซื้อสินค้าจากบริษัทถึงร้อยละ 91
และบริษัทมีนโยบายมุ่งเน้นการทำกำไรในอัตราที่เพิ่มขึ้น
มากกว่าการขยายปริมาณการขายอัตราความสามารถในการทำกำไรเป็นหลัก

(ข) รายได้จากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์วัสดุสิ้นเปลือง

วัสดุสิ้นเปลืองเป็นผลิตภัณฑ์อีกกลุ่มหนึ่งที่มีแนวโน้มการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในปี 2548
บริษัทสามารถทำรายได้จากการขายวัสดุสิ้นเปลืองได้ทั้งสิ้น 2,003.47 ล้านบาท
ขยายตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.73 จากปี 2547 และมีสัดส่วนรายได้ในปี 2547 เท่ากับร้อยละ 34.18
ทั้งนี้เป็นผลจากนโยบายของบริษัทที่ต้องการเพิ่มสัดส่วนรายได้ของผลิตภัณฑ์ในกลุ่มนี้

(ค) รายได้จากการขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ซอฟท์แวร์ และการบริการ

บริษัทมียอดรายได้จากการขายซอฟท์แวร์
และการบริการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องด้วยอัตราการเติบโตในเกณฑ์สูง ในปี 2548
บริษัทสามารถทำรายได้จากการขายซอฟท์แวร์คอมพิวเตอร์และการบริการทั้งสิ้น 801.52 ล้านบาท
โดยขยายตัวเพิ่มขึ้นจากปี 2547 ร้อยละ 23.85
เป็นผลมาจากนโยบายของบริษัทที่ต้องการขยายตัวเข้าสู่ธุรกิจซอฟท์แวร์มากขึ้น
ซอฟท์แวร์คอมพิวเตอร์มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง
อีกทั้งการจำหน่ายซอฟท์แวร์คอมพิวเตอร์ทำให้มีผลพลอยได้ในการขายฮาร์ดแวร์ด้วยเพื่อช่วยอำนวยความสะดวกแก่ลูกค้ามากขึ้น
และช่วยสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับการจำหน่ายสินค้าของบริษัทได้
ปัจจุบันบริษัทมีสัดส่วนรายได้ของสินค้าในกลุ่มนี้ประมาณร้อยละ 13.68 ของยอดรายได้รวมในปี
2548

(ข) ต้นทุนขาย

ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายและบริการรวมเท่ากับ 4,919.86 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2547 คิดเป็นร้อยละ 10.43 โดยร้อยละ 89.89
ของต้นทุนขายรวมเป็นต้นทุนจากสินค้าที่ขาย ซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ 4,422.63 ล้านบาท
แต่ต้นทุนขายมีอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 10.49
ต่ำกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของรายได้ซึ่งมีอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 11.38
จึงทำให้บริษัทและมีบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าปี 2547

สำหรับต้นทุนของการให้บริการและการให้เช่ามีมูลค่าเท่ากับ 104.44 ล้านบาทในปี 2548
เพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 48.95 เมื่อเทียบกับปี 2547
ซึ่งมีอัตราการเพิ่มขึ้นสูงกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการให้บริการและให้เช่า
โดยสัดส่วนที่สูงขึ้นเป็นผลมาจากการที่บริษัทเน้นสร้างรายได้จากการให้บริการแก่ลูกค้ามากขึ้น
ทำให้มีต้นทุนในส่วนนี้สูงขึ้น

(ค) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทพยายามควบคุมอัตราการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร โดยในปี 2548
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ร้อยละ 11.18 ของรายได้รวม
ซึ่งลดลงเพียงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับร้อยละ 12.17 ของรายได้รวมในปี 2547
สำหรับดอกเบี้ยจ่ายมีภาระลดลงเนื่องจาก ปี 2548 บริษัทมีเงินกู้ลดลงจากปี 2547 จำนวน 88.65
ล้านบาท รวมทั้งอัตราดอกเบี้ยของตลาดโดยรวมลดลง

(ง) กำไร

ในปี 2548 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 15.43 และในปี 2547 มีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ
15.11 เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 2.12
เนื่องจากกำไรในกลุ่มธุรกิจคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วงมีแนวโน้มลดลงตลอด
บริษัทจึงพยายามรักษาระดับความสามารถในการทำกำไรโดยมีนโยบายมุ่งเน้นขยายรายได้ในส่วนที่มีอัตรากำไรสูงเช่นในกลุ่มซอฟท์แวร์และการให้บริการ

ในปี 2548 บริษัทมีกำไรก่อนส่วนได้เสียในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมเท่ากับ 189.60 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 104.16 จากปี 2547
กำไรที่เพิ่มขึ้นนอกจากจะเป็นผลจากการขยายตัวของยอดขายแล้วจะเห็นได้ว่าเป็นผลจากการที่บริษัทมีสัดส่วนของดอกเบี้ยจ่ายลดลง
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย
หลังจากรวมส่วนได้เสียในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมแล้ว บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2547 และในปี 2548
เท่ากับ 90.79 ล้านบาท และ 173.10 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2547 ร้อยละ 90.66

(จ) อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

จากการที่บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น และในขณะเดียวกันสามารถลดค่าใช้จ่ายดังกล่าวข้างต้นได้
เป็นผลให้บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยบริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี
2547 และในปี 2548 เท่ากับร้อยละ 11.84 และร้อยละ 19.71 ตามลำดับ

ในปี 2548 บริษัทมีทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว 360 ล้านบาท บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลประจำปี
2548 ในจำนวนเงิน 45.53 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 50.34 ของกำไรสุทธิปี 2547
เฉพาะของบริษัท

12.2.3 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

  1) สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2548 จำนวน 2,416.52 ล้านบาท สินทรัพย์ส่วนใหญ่ของบริษัท ได้แก่
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ คิดเป็นร้อยละ 34.62 รองลงไป ได้แก่
สินทรัพย์ประเภทลูกหนี้การค้าคิดเป็นร้อยละ 29.19 และสินค้าคงเหลือ ซึ่งมีสัดส่วนร้อยละ 20.56
ของสินทรัพย์รวมในปี 2548 ทั้งนี้ เนื่องจาก
บริษัทมีการลงทุนในสินทรัพย์เพิ่มมากขึ้นเพื่อเพิ่มศักยภาพของยอดขาย
อีกทั้งบริษัทต้องมีเงินทุนหมุนเวียนประเภทลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น
รายละเอียดของสินทรัพย์แต่ละประเภทสรุปได้ดังนี้

(ก) สินทรัพย์หมุนเวียน

สินทรัพย์หมุนเวียนมีมูลค่ารวมทั้งสิ้น 1,401.92 ล้านบาท ลดลงจากสินทรัพย์หมุนเวียน ณ สิ้นปี
2547 ในอัตราร้อยละ 0.78 อันเป็นผลจากการลดลงของยอดลูกหนี้การค้าจาก 896.80
ล้านบาทในปี 2547 เป็น 705.32 ล้านบาท ในปี 2548
ทั้งนี้เป็นผลมาจากนโยบายการเก็บเงินทำให้ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยจาก 62 วันในปี 2547 เป็น
49 วันในปี 2548 ในขณะเดียวกันมีการเพิ่มขึ้นของยอดเงินสดและเงินฝากธนาคารจาก 60.16
ล้านบาท เป็น 119.08 ล้านบาท ยอดสินค้าคงเหลือของบริษัทมีมูลค่าเพิ่มขึ้นจาก 373.19 ล้านบาท
เป็น 496.83 ล้านบาท บริษัทยังคงให้ความสำคัญกับการบริหารสินค้าคงเหลืออย่างต่อเนื่อง
แต่ระยะเวลาขายสินค้าในปี 2548 มีจำนวน 33 วัน ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2547
เนื่องจากบริษัทมีการสั่งซื้อสินค้าตอนปลายปีเพื่อไว้สำหรับจำหน่ายในต้นปี 2549

(ข) สินทรัพย์ถาวร

ในปี 2547 และในปี 2548 บริษัทมีสินทรัพย์ถาวรสุทธิจำนวน 868.50 ล้านบาท และ 836.53
ล้านบาท ในขณะเดียวกันบริษัทมีการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรออกไปจำนวน 76.10 ล้านบาทในปี
2547 และจำนวน 139.114 ล้านบาทในปี 2548 ทั้งนี้ สินทรัพย์ถาวรที่บริษัทจำหน่ายออกไปในปี
2547 และ 2548 ได้แก่ อุปกรณ์เครื่องใช้สำนักงานและยานพาหนะ

(ค) เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม

ในปี 2548 ที่ประชุมวิสามัญของบริษัทย่อย 3 แห่ง ได้แก่ บริษัท เมโทรดิสทริบิวชั่น จำกัด บริษัท
แอดวานซ์ บิซิเนส เอ็กซ์เชนส์ จำกัด และ บริษัท เมโทรอินโฟไดนามิกส์ จำกัด
ได้มีมติพิเศษให้เลิกประกอบกิจการ ณ สิ้นปี 2548 บริษัท เมโทรดิสทริบิวชั่น จำกัด
ชำระบัญชีเสร็จเรียบร้อย ส่วนบริษัท เมโทรอินโฟไดนามิกส์ จำกัด และบริษัทแอดวานซ์ บิซิเนส
เอ็กซ์เชนส์ จำกัด ยังอยู่ระหว่างการชำระบัญชี ดังนั้น
บริษัทจึงเหลือเงินลงทุนในบริษัทย่อยรวมทั้งสิ้น 4 บริษัท จำนวนเงินลงทุนตามวิธีราคาทุนเท่ากับ
38.75 ล้านบาท จำนวนเงินตามวิธีส่วนได้เสียเท่ากับ 93.68 ล้านบาท

และในปี 2548 บริษัทมีการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วมได้แก่ บริษัท อินเท็นเซีย บีพี
(ประเทศไทย) จำกัด จึงทำให้ ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัทร่วม 3 บริษัท
โดยใช้เงินลงทุนทั้งสิ้น 9.92 ล้านบาท เป็นเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียเท่ากับ 20.11 ล้านบาท
บริษัทร่วมโดยส่วนใหญ่มีผลประกอบการที่ดีขึ้น ยกเว้นบริษัท เมโทรซอฟท์ จำกัด (“MS”)
ซึ่งมีผลประกอบการขาดทุนเกินทุน จึงได้แสดงเงินลงทุนเป็นศูนย์

  2) สภาพคล่อง

(ก) กระแสเงินสด

กระแสเงินสดโดยรวมของบริษัทมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเท่ากับ 58.92 ล้านบาทในปี 2548
ซึ่งกระแสเงินสดโดยรวมที่เพิ่มขึ้นหรือลดลง
เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดจากกิจการดำเนินงาน
กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน และกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน โดยมีรายละเอียดดังนี้คือ

- กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

ในปี 2548 กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานลดลงจากปี 2547 เท่ากับ 58.03 ล้านบาท
โดยมีเงินสดเพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทมีผลประกอบการสูงขึ้น 68.15 ล้านบาท ลูกหนี้การค้าลดลง
180.55 ล้านบาท สินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น 17.58 ล้านบาท
แต่มีเงินสดลดลงจากสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 50.66 ล้านบาท เจ้าหนี้และหนี้สินหมุนเวียนอื่นลดลง
238.48 ล้านบาท

- กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

ในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนลดลงจากปี 2547 เท่ากับ 2.49 ล้านบาท
เป็นเงินสดจ่ายจากทรัพย์สินถาวรเพิ่มขึ้น 32.68 ล้านบาท
และมีเงินสดเพิ่มขึ้นจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม บริษัทที่เกี่ยวข้อง เงินลงทุนชั่วคราว และอื่น
ๆ จำนวน 14.54 ล้านบาท เงินลงทุนระยะยาวลดลง 20.62 ล้านบาท

- กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

ในปี 2548 กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินของบริษัทเพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ 163.27
ล้านบาท อันเป็นผลจากการชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นและเงินกู้ระยะยาวลดลง 157.42 ล้านบาท
และในปี 2548 บริษัทมีการเพิ่มทุนเพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ 17.68 ล้านบาท
แต่จ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ 11.83 ล้านบาท

(ข) ความสามารถในการชำระดอกเบี้ย

บริษัทมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจาก 10.47 เท่าในปี 2547 เป็น 12.16
เท่าในปี 2548 เนื่องจากบริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินลดลง
เป็นผลจากยอดขายและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลง
เนื่องจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินมีจำนวนลดลง และอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างต่อเนื่อง

(ค) อัตราส่วนสภาพคล่อง

ในปี 2548
บริษัทมีอัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือลดลงทำให้ระยะเวลาการขายสินค้าเพิ่มขึ้นจาก 28
วันเป็น 33 วัน เนื่องจากบริษัทมีการสั่งซื้อสินค้าในตอนปลายปีเพิ่มมากขึ้น
เพื่อรองรับการขายสินค้าในปีต่อไป ลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้าลดลง
ระยะเวลาการเก็บหนี้และชำระหนี้ลดลง ทำให้วงจรเงินสดของบริษัทในปี 2548 เท่ากับ 27 วัน
และบริษัทยังมีอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนอยู่ในระดับ 1.14 เท่า
ซึ่งมีสภาพคล่องดีขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับ ปี 2547 ส่วนความเสี่ยงในการชำระหนี้ลดลงจากปี 2547
คือมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในระดับ 1.52 เท่า

3) แหล่งที่มาของเงินทุน

แหล่งเงินทุนของบริษัทส่วนใหญ่ได้จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น
และการขอสินเชื่อทางการค้าจากผู้ขายสินค้าหรือเจ้าหนี้การค้าของบริษัท
โครงสร้างหนี้สินของบริษัทจะประกอบไปด้วยหนี้สินระยะสั้นมากกว่าหนี้สินระยะยาว
โดยหนี้สินรวมของบริษัทในปี 2548 มีมูลค่า 1,457.16 ล้านบาท ซึ่งลดลงจาก 1,676
ล้านบาทในปี 2547 หรือลดลงประมาณร้อยละ 13.06

ปัจจุบัน อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทลดลงจาก 2.10 เท่า ในปี 2547 เป็น 1.52
เท่าในปี 2548 เนื่องจากในปี 2548 บริษัทมีผลประกอบการเพิ่มขึ้น
มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจึงสามารถจ่ายคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินได้มากขึ้น

ณ 31 ธันวาคม 2548 และ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีภาระผูกพันอยู่กับธนาคารเป็น Letter of
Guarantee จำนวนเงิน 74.42 ล้านบาท และ 54.21 ล้านบาท ตามลำดับ

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

12.3.1 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย

  ปี 2548 รวม 1,240,000 บาท

12.3.2 ค่าตอบแทนอื่น

  -ไม่มี-