12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  (1) ผู้สอบบัญชี

  ----------- -------------------- ------------------ --------------------
  ปี           ชื่อผู้สอบบัญชี            ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขที่   บริษัทผู้สอบบัญชี

  2546        นายสมสิทธิ์ เตชะมนตรีกุล  430                บจ. สหการบัญชี พี เค
                                                      เอฟ

  2545        นายสมสิทธิ์ เตชะมนตรีกุล  430                บจ. สหการบัญชี พี เค
                                                      เอฟ

  2544        นายสมสิทธิ์ เตชะมนตรีกุล  430                บจ. สหการบัญชี พี เค
                                                      เอฟ

  2543        นายวุฒิพงศ์ ปัณฑุกำพล     3775               บจ. สำนักสอบบัญชีไทย

  2542        นายกิจจา สัมมาคารวะ    2561               บจ. สำนักสอบบัญชีไทย
  ----------- -------------------- ------------------ --------------------

(2) รายงานการสอบบัญชี

- รายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2542 - 2546
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (3) ตารางสรุปงบการเงิน (หน่วย:พันบาท)

  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

+-------------------------------+------------+------------+-----------+
| อัตราส่วน                       | 2546       | 2545       | 2544      |
+===============================+============+============+===========+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในกา     | 20.41      | 40.78      | (17.42)   |
| รหากำไร (Profitability Ratio) |            |            |           |
|                               | 11.43      | 11.81      | 16.36     |
| อัตรากำไรสุทธิ (%)               |            |            |           |
|                               | 4.41       | 7.08       | 6.80      |
| อัตราดอกเบี้ยรับ (%)              |            |            |           |
|                               | 7.03       | 4.73       | 9.57      |
| อัตราดอกเบี้ยจ่าย (%)             |            |            |           |
|                               | 8.86       | 19.68      | (11.82)   |
| ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (%)          |            |            |           |
|                               |            |            |           |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)         |            |            |           |
+-------------------------------+------------+------------+-----------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในก       | 2.80       | 7.70       | (4.11)    |
| ารดำเนินงาน (Efficiency Ratio) |            |            |           |
|                               | 0.14       | 0.19       | 0.24      |
| อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)  |            |            |           |
|                               |            |            |           |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)     |            |            |           |
+-------------------------------+------------+------------+-----------+
| อ                             | 2.98       | 1.27       | 2.27      |
| ัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน  |            |            |           |
|                               | 8.08       | 2.70       | 2.09      |
| (Financial Ratio)             |            |            |           |
|                               |            | N.A.       | N.A.      |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      |            |            |           |
| (เท่า)                         |            |            |           |
|                               |            |            |           |
| อัตราส่วนเงินให้กู้ต่อเงินกู้ยืม (เท่า)   |            |            |           |
|                               |            |            |           |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)*        |            |            |           |
+-------------------------------+------------+------------+-----------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                      | 1.30       | 1.19       | 0.85      |
|                               |            |            |           |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)**        | 0.11       | 0.16       | (0.11)    |
|                               |            |            |           |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)**           |            |            |           |
+-------------------------------+------------+------------+-----------+

หมายเหตุ : * เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน 2545 บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี
2544 จำนวน 10.08 ล้านบาท และเมื่อวันที่ 30 สิงหาคม 2545 ได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลปี
2545 จำนวน 8.4 ล้านบาท

  ** คำนวณตามมูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท เพื่อการเปรียบเทียบ

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

- ผลการดำเนินงาน

- รายได้

สำหรับปี 2546 บริษัทมีรายได้รวม 162.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 34.58 เมื่อเทียบกับปีก่อน
รายได้หลักคือรายได้ดอกผลจากการให้เช่าซื้อจำนวน 131.50 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 80 ของรายได้รวม อัตราดอกเบี้ยรับในปี 2546 และ 2545
เท่ากับ 11.43 และ 11.81 ตามลำดับ
เมื่อพิจารณาจะเห็นได้ว่าอัตราดอกเบี้ยรับใกล้เคียงกันไม่เพิ่มขึ้นตามปริมาณสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น
สืบเนื่องจากในปี 2546 ภาวะดอกเบี้ยในธุรกิจลดต่ำลง
และจากการแข่งขันในด้านราคาของผู้ประกอบการด้วยการลดดอกเบี้ยที่คิดกับลูกค้า
ทั้งนี้เพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาดไว้ บริษัทต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง

- ค่าใช้จ่าย

ค่าใช้จ่ายสำหรับปี 2546 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 64.93 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
25.83 ล้านบาทหรือร้อยละ 66.07 เมื่อเทียบกับปี 2545
ซึ่งค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของการให้สินเชื่อเช่าซื้อ ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2546
จำนวน 34.17 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.93 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 35.39 เมื่อเทียบกับปี
2545
อัตราดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับอัตราการขยายตัวของสินเชื่อเช่าซื้อซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ
94.01 เป็นผลมาจากในระหว่างปี 2546
บริษัทได้เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินในประเทศในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงกว่าเมื่อปีก่อน
รวมทั้งได้มีการออกหุ้นกู้ จำนวน 1 พันล้านบาทในอัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 3.2 ต่อปี

- กำไรสุทธิ

ในปี 2546 บริษัทมีกำไรสุทธิ 33.18 ล้านบาท ลดลงจากปี 2545 จำนวน 16.09
ล้านบาทหรือเท่ากับลดลงร้อยละ 32.66
สาเหตุสำคัญเกิดจากรายได้หนี้สูญที่ได้รับคืนลดลงจากปีก่อนจำนวน 24.18 ล้านบาท
(หนี้สูญที่ได้รับคืนในปี 2545 เป็นผลจากการตัดหนี้สูญในปี 2542 - 2544)
ดังนั้นหากไม่นำรายได้ดังกล่าวมาร่วมพิจารณาจะเห็นได้ว่าบริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น

จากภาวะการแข่งขันด้านราคาในธุรกิจเช่าซื้อรถยนต์
ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของบริษัทมีแนวโน้มลดลง ถึงแม้บริษัทจะไม่มีนโยบายแข่งขันด้านราคา
แต่ผลจากการแข่งขันในด้านธุรกิจทำให้บริษัทต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงในบางขณะ
ซึ่งบริษัทได้พยายามหาแหล่งเงินทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำมาสนับสนุนการดำเนินงานควบคู่ไปกับการขยายปริมาณสินเชื่อ

วันที่ 20 สิงหาคม 2546 บริษัทได้ออกหุ้นกู้ของบริษัท ฯ ครั้งที่ 2/2546 อายุ 4 ปี
ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2550 ด้วยมูลค่าที่เสนอขายทั้งสิ้น 1,000 ล้านบาท มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ
3.2 เสนอขายให้ผู้ลงทุนสถาบันเป็นกรณีทั่วไป
เพื่อนำเงินมาชำระคืนหุ้นกู้เดิมของบริษัทฯก่อนครบกำหนดไถ่ถอน และเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อบริษัทในระยะยาว จากการที่บริษัทสามารถลดต้นทุนทางการเงินลงได้มาก
ทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยรับและดอกเบี้ยจ่าย (Interest Rate Margin) ในปี 2546
เฉลี่ยอยู่ที่ระดับร้อยละ 7.03 เพิ่มขึ้นจากปี 2545 ซึ่งอยู่ที่ระดับร้อยละ 4.73 เท่านั้น

  - ฐานะทางการเงิน

- สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมของบริษัทมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น ในปี 2546 สินทรัพย์รวมได้เพิ่มขึ้นเป็น 1,556.06
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2545 เพิ่มขึ้นร้อยละ 91.32
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวมีสาเหตุมาจากการขยายตัวของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ
โดยลูกหนี้เช่าซื้อสุทธิจากรายได้ดอกผลรอตัดบัญชีและค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทได้เพิ่มขึ้นจาก
767.41 ล้านบาทเมื่อสิ้นปี 2545 เป็น 1,488.86 ล้านบาทเมื่อสิ้นปี 2546
ซึ่งคิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 94.01

การขยายตัวของลูกหนี้เช่าซื้อดังกล่าวเป็นไปอย่างสอดคล้องกับขยายตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์และยอดจำหน่ายรถยนต์ที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วง
2 - 3 ปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ภาวะการแข่งขันในธุรกิจเช่าซื้อ
รวมทั้งภาวะอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินที่อยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อรถยนต์ทรงตัวในระดับต่ำด้วย
โดยอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อสำหรับรถยนต์ใช้แล้วอยู่ในระดับเฉลี่ยร้อยละ 5 - 7 ต่อปีเท่านั้น
ประกอบกับผลของการปรับตัวสูงขึ้นของราคารถยนต์ใหม่ จากการแข่งขันในการนำรถยนต์รุ่นใหม่ๆ
ของผู้ผลิตแต่ละยี่ห้อออกสู่ตลาด ส่งผลทำให้ผู้ซื้อจำนวนหนึ่งหันมาซื้อรถยนต์ใช้แล้วมากขึ้น
เป็นปัจจัยผลักดันการขยายตัวของการให้สินเชื่อเช่าซื้อของบริษัทให้เติบโตขึ้นมาก

อนึ่งในระหว่างปี 2546 บริษัทได้ลงทุนในทรัพย์สินถาวรที่เป็นอสังหาริมทรัพย์
เพื่อใช้เป็นสำนักงานใหม่ ในชั้นที่ 11 UP อาคารสินสาธรทาวเวอร์ ถนนกรุงธนบุรี
แขวงคลองต้นไทร เขตคลองสาน กรุงเทพมหานคร เพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจ
และมีการขายทรัพย์สินถาวรที่ไม่จำเป็นต่อการประกอบธุรกิจ ได้แก่ที่ดิน
และห้องชุดสำนักงานที่ไม่ได้ใช้งานแล้วเป็นมูลค่ารวม 4.8 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
บริษัทมีสินทรัพย์ถาวรมูลค่าตามบัญชีสุทธิ 20.49 ล้านบาท และที่ดินรอการขาย 24.16 ล้านบาท

สำหรับสินทรัพย์รอขาย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
มียอดสุทธิหลังหักค่าเผื่อการลดค่าของสินทรัพย์อยู่ที่ 5.43 ล้านบาทนั้น
ได้แก่รถยนต์ที่ยึดมาเพื่อรอการขายทอดตลาดโดยวิธีการเปิดซองประมูล

- คุณภาพลูกหนี้และการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ

ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อสุทธิของบริษัทปี 2546 และปี 2545 มีจำนวน 1,488.86 ล้านบาทและ
767.41 ล้านบาทตามลำดับ มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

  ------------------------------- ------------------ ---------------------
  หน่วย : บาท                      ปี 2546             ปี 2545

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ                1,757,486,454      915,053,492

  หัก รายได้ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี       (240,198,807)      (131,546,564)

  รวม                             1,517,287,647      783,506,928

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ              (28,423,782)       (16,092,947)

  ลูกหนี้สุทธิ                         1,488,863,865      767,413,981
  ------------------------------- ------------------ ---------------------

ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อหลังหักรายได้ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี
สามารถแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

หน่วย : บาท

+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| ปี 2546          |            |            |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| อายุหนี้           | มูลค่าลูกหนี้   | มูลค่า       | อ        | ค่าเ          |
|                 |            | ลูกหนี้สุทธิหลัง | ัตราสำรอง | ผื่อหนี้สงสัยจะสูญ |
|                 |            | หักหลักประกัน |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ   | 8          | 73,083,273 | 1.00%    | 730,833      |
|                 | 15,417,326 |            |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| ค้างชำระ 1 เดือน  | 3          | 27,940,998 | 1.00%    | 279,410      |
|                 | 82,588,540 |            |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| ค้างชำระ 2 - 3   | 2          | 17,271,315 | 2.00%    | 345,426      |
| เดือน            | 20,633,915 |            |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| ค้างชำระ 4 - 6   | 58,189,207 | 5,693,645  | 20.00%   | 1,138,729    |
| เดือน            |            |            |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| ค้างชำระ 7 – 12  | 23,072,059 | 23,072,059 | 50.00%   | 11,536,029   |
| เดือน            |            |            |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| ค้างชำระมากกว่า   | 10,902,173 | 10,902,173 | 100.00%  | 10,902,173   |
| 12 เดือน         |            |            |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| ลูกหนี้ศาลตัดสิน     | 6,484,427  | 6,484,427  | 1        | 3,491,182    |
|                 |            |            | -100.00% |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+
| รวม             | 1,5        | 1          |          | 28,423,782   |
|                 | 17,287,647 | 64,447,890 |          |              |
+-----------------+------------+------------+----------+--------------+

หน่วย : บาท

+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ปี 2545          |            |            |        |                |
+=================+============+============+========+================+
| อายุหนี้           | มูลค่าลูกหนี้   | มูลค่า       | อัตร    | ค              |
|                 |            | ลูกหนี้สุทธิหลัง | าสำรอง | ่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ |
|                 |            | หักหลักประกัน |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ   | 6          | 65,033,179 | 1.00%  | 650,332        |
|                 | 00,861,855 |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 1 เดือน  | 85,068,470 | 6,838,489  | 1.00%  | 68,385         |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 2 - 3   | 64,794,703 | 4,693,943  | 2.00%  | 93,879         |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 4 - 6   | 12,665,711 | 1,195,785  | 20.00% | 239,157        |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระ 7 - 12  | 10,149,828 | 10,149,828 | 50.00% | 5,074,914      |
| เดือน            |            |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ค้างชำระมากกว่า   | 8,228,438  | 8,228,357  | 1      | 8,228,357      |
| 12 เดือน         |            |            | 00.00% |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| ลูกหนี้ศาลตัดสิน     | 1,737,923  | 1,737,923  | 1      | 1,737,923      |
|                 |            |            | 00.00% |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+
| รวม             | 7          | 97,877,504 |        | 16,092,947     |
|                 | 83,506,928 |            |        |                |
+-----------------+------------+------------+--------+----------------+

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
บริษัทมีการตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อจำนวน 28.42 ล้านบาทเพิ่มขึ้น
12.33 ล้านบาท เมื่อเทียบกับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 16.09 ล้านบาทในปี 2545
โดยเป็นการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในอัตราเดียวกันกับปี 2544 เป็นต้นมา
สำหรับจำนวนที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นผลเนื่องมาจากการขยายสินเชื่อเพิ่มมากขึ้น

- ความเหมาะสมเพียงพอของการตั้งสำรอง

บริษัทตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญตามอายุของลูกหนี้คงค้างสุทธิ จากการคำนวณยอดลูกหนี้คงค้างสุทธิ
โดยนำรายได้ที่ยังไม่เกิดขึ้น ได้แก่ ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี
รวมทั้งมูลค่ารถยนต์ที่เป็นหลักประกันที่คำนวณจากร้อยละ 80 ของเงินให้สินเชื่อ
(ราคารถยนต์หักด้วยเงินดาวน์)
หรือมูลค่ายุติธรรมที่คำนวณจากราคากลางของรถยนต์แต่ละปีแต่ละรุ่นจากหนังสือตลาดรถ
ไปหักออกจากยอดลูกหนี้คงค้างในแต่ละกลุ่มจากนั้นจึงนำยอดลูกหนี้คงค้างสุทธิไปคำนวณยอดสำรองหนี้สงสัยจะสูญ

ในปี 2546 บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญคิดเป็นร้อยละ 1.87
ของลูกหนี้หลังหักดอกผลรอตัดบัญชี ลดลงจากปี 2545
ซึ่งตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เป็นจำนวนเท่ากับร้อยละ 2.05
หากพิจารณาถึงนโยบายการให้สินเชื่อที่รัดกุม การติดตามลูกหนี้ที่เข้มงวด
บริษัทเชื่อว่าการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญตามนโยบายดังกล่าวข้างต้นเป็นจำนวนที่เพียงพอ

- หนี้สินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีหนี้สินรวม เพิ่มขึ้นเป็น 1,164.81
ล้านบาทคิดเป็นอัตราเพิ่มจากปี 2545 จำนวน 455.26 ล้านบาท เท่ากับเพิ่มขึ้นร้อยละ 155.85
การเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวเป็นผลมาจากการขยายตัวของลูกหนี้เช่าซื้อในช่วงที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ตระหนักถึงความมีเสถียรภาพทางการเงิน
และเพื่อเป็นการลดความเสี่ยงทางด้านสภาพคล่องทางการเงิน ในเดือนสิงหาคม 2546
จึงได้ออกหุ้นกู้เป็นกรณีทั่วไปขายให้กับผู้ลงทุนสถาบันจำนวน 1,000 ล้านบาท มีอายุ 4 ปี
อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 3.2 ต่อปี เพื่อนำเงินมาชำระคืนเงินกู้ทั้งหมด
รวมทั้งการไถ่ถอนหุ้นกู้เดิมที่บริษัทออกในครั้งที่ 1/2546 ก่อนกำหนด
ดังนั้นการที่บริษัทสามารถบริหารความเสี่ยงอันเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้
ด้วยการหาแหล่งเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่มาทดแทนส่วนที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว
ทำให้บริษัทประสบผลสำเร็จในการดำรงนโยบายหาแหล่งเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่
และอยู่ในระดับต่ำพอที่บริษัทจะกำไรได้ในอัตราที่เหมาะสม
สอดคล้องกับการดำเนินธุรกิจของบริษัทที่มีผลตอบแทนจากการให้เช่าซื้อในอัตราที่คงที่ตลอดอายุสัญญาเช่าซื้อแต่ละราย

- ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2546 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 391.24 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน
33.18 ล้านบาท เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นในกำไรสุทธิของปี 2546 ทั้งจำนวน

- สภาพคล่อง

สำหรับปี 2546 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 7.93 ล้านบาท
เนื่องจากกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 686.39 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการขยายธุรกิจสำหรับสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสองเพิ่มขึ้น 735.50 ล้านบาท
สำหรับกิจกรรมลงทุน บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปสุทธิ 8.78 ล้านบาท
เป็นการลงทุนในทรัพย์สินถาวรโดยบริษัทได้ซื้อห้องชุดอาคารสินสาธรทาวเวอร์ เลขที่ 77/35-36
ชั้น 11 UP ถนนกรุงธนบุรี แขวงคลองต้นไทร เขตคลองสาน กรุงเทพฯ
เพื่อเป็นที่ทำการใหม่ของบริษัทในเดือนกรกฎาคม 2546 เป็นจำนวนเงิน 13.63 ล้านบาท และในปี
2546 ได้จำหน่ายสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้ในการประกอบธุรกิจแล้ว ได้แก่ห้องชุด
สำนักงานไอทีเอฟ-สีลมพาเลซ ชั้น 11 มูลค่า 1.3 ล้านบาท และที่ดินรอการขายบางส่วนราคา
3.6 ล้านบาทซึ่งเป็นราคายุติธรรม ทำให้กระแสเงินสดจากการลงทุนลดลง 8.78 ล้านบาท
และสำหรับกิจกรรมจัดหาเงิน บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นจำนวน 703.11 ล้านบาท
เนื่องจากในปี 2546 บริษัทได้จำหน่ายหุ้นกู้มีหลักประกันจำนวน 1,000 ล้านบาท อายุ 4 ปี
จ่ายชำระดอกเบี้ยทุก 3 เดือน โดยเงินรับจากหุ้นกู้บริษัทใช้ไปในการขยายสินเชื่อรถยนต์มือสอง
และชำระคืนเงินกู้สถาบันการเงินและหุ้นกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง

- แหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุน

แหล่งเงินทุนที่บริษัทใช้ในการประกอบธุรกิจนอกจากจะมาจากส่วนของทุนแล้ว
บริษัทยังมีการกู้ยืมจากสถาบันการเงินและการระดมทุนโดยการออกหุ้นกู้
ซึ่งเมื่อพิจารณาแหล่งเงินทุนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544-2546 มีดังนี้

+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
|                | ณ 31  |       | ณ 31  |         | ณ 31  |        |
|                | ธ     |       | ธ     |         | ธ     |        |
|                | ันวาคม |       | ันวาคม |         | ันวาคม |        |
|                | 2546  |       | 2545  |         | 2544  |        |
+================+=======+=======+=======+=========+=======+========+
|                | ล     | ร้อยละ | ล     | ร้อยละ   | ล     | ร้อยละ  |
|                | ้านบาท |       | ้านบาท |         | ้านบาท |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น    | 3     | 25.76 | 3     | 45.78   | 1     | 33.09  |
|                | 91.24 |       | 58.06 |         | 42.63 |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
| เงินกู้ยืม         | 1     | 8.39  | 1     | 20.13   | 2     | 56.92  |
|                | 27.27 |       | 57.48 |         | 45.38 |        |
| -              |       | -     |       | 11.08   |       | 9.99   |
|  เงินกู้ยืมระยะสั้น* | -     |       | 86.68 |         | 43.09 |        |
|                |       | 65.85 |       | 23.01   |       | -      |
| -              | 1,000 |       | 1     |         | -     |        |
|  เงินกู้ยืมระยะยาว |       |       | 80.00 |         |       |        |
|                |       |       |       |         |       |        |
| -   หุ้นกู้        |       |       |       |         |       |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
| รวมเงินกู้ยืม      | 1,1   | 74.24 | 4     | 54.22   | 2     | 66.91  |
|                | 27.27 |       | 24.16 |         | 88.47 |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+
| รวม            | 1,5   | 1     | 7     | 100.00  | 4     | 100.00 |
|                | 18.51 | 00.00 | 82.22 |         | 31.10 |        |
+----------------+-------+-------+-------+---------+-------+--------+

หมายเหตุ : * พิจารณาจัดกลุ่มเงินกู้ยืมระยะสั้นรวมเงินเบิกเกินบัญชี, เงินกู้ยืมจากกรรมการ
(เฉพาะปี 2544) และเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 มีหนี้สินรวมจำนวน 1,127.27 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 703.11 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับปี 2545 โดยอัตราส่วนของหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.98 เท่า
เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีอัตราส่วนเท่ากับ 1.27 เท่า เนื่องจากได้มีการออกหุ้นกู้
โดยมีลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อเป็นหลักประกันจำนวน 1,000 ล้านบาท อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ
3.20 อายุ 4 ปี เสนอขายให้กับผู้ลงทุนสถาบันเป็นกรณีทั่วไป
ทำให้บริษัทสามารถบริหารกระแสเงินสดสอดคล้องกับการให้สินเชื่อ
ซึ่งส่วนใหญ่มีระยะเวลาผ่อนชำระ 3 - 4 ปี

เงินกู้ยืม สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 จำนวนรวมทั้งสิ้น 1,127.27 ล้านบาท
มีกำหนดการจ่ายชำระคืนดังนี้

กำหนดชำระคืนเงินกู้ยืม ล้านบาท

ภายใน 1 ปี 127.27

เกินกว่า 1 ปีแต่ไม่เกิน 2 ปี 0.00

เกินกว่า 2 ปีแต่ไม่เกิน 3 ปี 400.00

เกินกว่า 3 ปี 600.00

รวม 1,127.27

เมื่อพิจารณาลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ โดยไม่รวมลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 4
เดือนและลูกหนี้ที่อยู่ระหว่างดำเนินคดี บริษัทจะมีค่างวดที่ครบกำหนดชำระ ดังนี้

ค่างวดที่ได้รับจากลูกหนี้ ล้านบาท

ภายใน 1 ปี 620.39

เกินกว่า 1 ปีแต่ไม่เกิน 2 ปี 514.88

เกินกว่า 2 ปีแต่ไม่เกิน 3 ปี 365.55

เกินกว่า 3 ปี 144.66

รวม 1,645.48

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีหนี้สินระยะสั้นที่ต้องชำระภายใน 1 ปีจำนวน 127.27
ล้านบาทเมื่อเทียบกับค่างวดที่จะได้รับชำระจากลูกหนี้ จำนวน 620.39 ล้านบาท
จะเห็นได้ว่าบริษัทมีแหล่งเงินทุนเพียงพอที่จะชำระคืนเงินกู้ดังกล่าวได้
บริษัทไม่มีภาระในการชำระคืนเงินกู้เกินกว่า 1 ปีแต่ไม่เกิน 2 ปี
เมื่อเทียบกับค่างวดที่จะได้รับจำนวน 514.88 ล้านบาทแล้ว
เป็นผลดีต่อบริษัทในการที่จะนำเงินจำนวนดังกล่าวเพื่อขยายสินเชื่อ
ซึ่งจะก่อให้เกิดค่างวดจากการให้สินเชื่อรายใหม่เพิ่มขึ้นเพียงพอรองรับหนี้สินที่จะครบกำหนดชำระในปีที่
3 และ 4 และก่อให้เกิดรายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นด้วย