1. ปัจจัยความเสี่ยง

1.  ความเสี่ยงในการประกอบธุรกิจ

    1.  ผู้มาว่าจ้างบริษัทผลิตและจัดจำหน่ายสินค้าเทปและซีดีเพลงส่วนใหญ่เป็นผู้สร้างสรรค์งานเพลงอิสระ
        ไม่มีฐานการผลิตและการจัดจำหน่ายเป็นของตัวเอง
        ซึ่งกลุ่มผู้สร้างสรรค์ดังกล่าวมีฐานะการเงินที่ไม่มั่นคงนัก
        และได้ปิดกิจการไปเป็นจำนวนมากผลจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ
        ทำให้ผู้สร้างสรรค์ที่มาว่าจ้างบริษัทผลิตและจัดจำหน่ายมีจำนวนลดลงเรื่อย ๆ
        ส่งผลให้รายได้จากสินค้าเทปและซีดีเพลงอันเคยเป็นรายได้หลักของบริษัทลดลงมาก
        แต่อย่างไรก็ตามบริษัทได้พยายามรักษาระดับรายได้รวม
        โดยการมุ่งการจำหน่ายสินค้าประเภทอื่น เช่น การรับจ้างอัด การขายสินค้าเทปเปล่า
        และอุปกรณ์บำรุงรักษา เป็นต้น

    2.  ปัจจุบันความก้าวหน้าด้านเทคโนโลยีด้านสารสนเทศได้เติบโตอย่างรวดเร็วผู้บริโภคสามารถ
        Download เพลงทางระบบ Internetได้
        ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทในอนาคต

    3.  ปัญหาต้นทุนจมในสินค้าเทปเพลงและคอมแพ็กต์ดิสก์เพลงที่บริษัทซื้อลิขสิทธิ์ในรูปปกเทป
        ในสินค้าส่วนที่ผลิตและจำหน่ายไม่หมดจากการคาดการณ์ความนิยมที่เกินกว่าความเป็นจริงในอดีต
        โดยบริษัทต้องรับภาระในส่วนต้นทุนเทปคาสเซท และคอมแพ็กดิสก์
        ไม่รวมส่วนต้นทุนปกเทป เนื่องจาก บริษัทสามารถคืนปกเทปให้กับผู้สร้างสรรค์ทั้งจำนวน
        แต่อย่างไรก็ตามบริษัทพยายามลดความเสี่ยงข้างต้น
        ด้วยมีนโยบายให้ฝ่ายขายสำรวจตลาดความนิยมของสินค้าก่อนการตกลงซื้อปกเทป
        อีกทั้งทำการผลิตในจำนวนที่คาดว่าจะจำหน่ายได้จริง

    4.  ความเสี่ยงในการลงทุนซื้อลิขสิทธิ์ภาพยนตร์วีดีโอเทปจากต่างประเทศของบริษัท ดิจิตอล
        ไร้ท์ พิคเจอร์ส จำกัด (มหาชน)
        โดยที่ไม่สามารถคาดการณ์รายได้ที่จะได้รับจากการนำภาพยนตร์ออกฉายจริงได้อย่างแน่นอน
        บางครั้งภาพยนตร์ที่มีราคาสูง อาจจะไม่สามารถทำรายได้ได้ตามเป้าหมาย
        ทำให้เกิดปัญหาขาดทุนได้ นอกจากนั้นในการซื้อลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ดังกล่าว
        บริษัทต้องมีการวางเงินมัดจำให้กับผู้ผลิตภาพยนตร์ล่วงหน้าเป็นเวลานาน (1-2 ปี)
        ส่งผลให้บริษัทต้องมีเงินทุนจมอยู่ในส่วนนี้เป็นจำนวนมาก (ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
        มียอดค่าลิขสิทธิ์จ่ายล่วงหน้าเท่ากับ 80.81 ล้านบาท)
        และอาจส่งผลกระทบกับสภาพคล่องของบริษัทได้

    5.  ปัญหาการนำภาพยนตร์เข้าฉายในโรงภาพยนตร์
        ผู้ประกอบการผู้เป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์ภาพยนตร์ รวมถึงบริษัท ดิจิตอล ไร้ท์ พิคเจอร์ส
        จำกัด (มหาชน) ต่างต้องประสบปัญหาการนำภาพยนตร์เข้าฉายในโรงภาพยนตร์
        เนื่องจาก แม้ว่าบริษัทจะเป็นเจ้าของลิขสิทธิ์แต่ไม่ได้เป็นเจ้าของโรงภาพยนตร์
        ดังนั้นการนำภาพยนตร์เข้าฉายต้องอาศัยความร่วมมือและข้อตกลงกับผู้ประกอบการโรงภาพยนตร์
        ซึ่งอาจมีตัวแปรต่าง ๆ
        ซึ่งทำให้บริษัทไม่สามารถนำภาพยนตร์เข้าฉายในช่วงเวลาที่ต้องการได้
        หรือเข้าฉายในช่วงเวลาที่สั้นกว่าที่วางแผนไว้ เช่น
        มีภาพยนตร์เรื่องอื่นที่น่าจะได้รับความนิยมสูง
        ทำให้โรงภาพยนตร์ให้คิวฉายกับภาพยนตร์เรื่องอื่นมากกว่า เป็นต้น แต่อย่างไรก็ตาม
        บริษัทได้พยายามแก้ไขปัญหาดังกล่าวโดยวางแผนและตกลงกับเจ้าของโรงภาพยนตร์
        เพื่อนำภาพยนตร์เข้าฉายในโรงภาพยนตร์ล่วงหน้า ไม่น้อยกว่า 1-2 เดือน
        และคอยติดตามข่าวสารการนำเข้าฉายของภาพยนตร์เรื่องอื่นอย่างใกล้ชิด
        เพื่อวางแผนกำหนดการการเข้าฉายที่เหมาะสม อันจะนำมาซึ่งรายได้สูงสุดให้กับบริษัท

    6.  ความเสี่ยงจากสินค้าละเมิดลิขสิทธิ์
        การเข้ามากินส่วนแบ่งตลาดเพลงและภาพยนตร์ของสินค้าละเมิดลิขสิทธิ์เป็นปัญหาหนึ่งที่ส่งผลกระทบทางลบต่อของรายได้ของบริษัท
        รวมถึงผู้ประกอบการอื่นในอุตสาหกรรมเพลงและภาพยนตร์
        โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ประกอบการผู้สร้างสรรค์
        และถึงแม้ว่าทางรัฐบาลจะมีการปราบปรามปัญหาดังกล่าวอย่างจริงจัง
        ส่งผลให้ปัญหาดังกล่าวลดลง
        แต่อย่างไรก็ตามหากปัญหาไม่ได้รับการแก้ไขอย่างต่อเนื่องทั้งทางภาครัฐ และเอกชน
        ปัญหาดังกล่าวจะกลับมาทวีความรุนแรงขึ้นอีก

    7.  ความเสี่ยงจากสินค้าคงเหลือล้าสมัย
        เนื่องจากสินค้าประเภทเพลงและภาพยนตร์เป็นสินค้าที่ได้รับความนิยมในเวลาจำกัด
        ดังนั้นบริษัทจึงมีความเสี่ยงในการเกิดสินค้าคงเหลือล้าสมัย ผลจากการรับคืน
        หรือการจำหน่ายไม่ได้ของสินค้า
        แต่อย่างไรก็ตามบริษัทได้พยายามลดความเสี่ยงลงโดยการพิจารณายอดวางตลาดครั้งแรกของสินค้าให้เหมาะสมมากขึ้น
        โดยพิจารณาจากความต้องการของลูกค้าและภาวะเศรษฐกิจ

2.  ความเสี่ยงเกี่ยวกับการผลิต

เครื่องจักรในการผลิตของบริษัทบางส่วนล้าสมัยและชำรุด จากการใช้งานมาเป็นเวลานาน
ทำให้ต้นทุนด้านการดูแลรักษาซ่อมแซมสูงขึ้น
และบางช่วงเวลาบริษัทไม่สามารถผลิตสินค้าได้ทันความต้องการของลูกค้า
โดยเฉพาะสินค้าประเภทคอมแพ็กต์ดิสก์ (ซีดีเพลง วีดีโอซีดี และวีซีดีคาราโอเกะ)
แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้แก้ปัญหาข้างต้นโดยการว่าจ้างบริษัทภายนอกผลิตสำหรับคำสั่งซื้อที่บริษัทไม่สามารถผลิตได้ทัน
ซึ่งอาจเกิดความเสี่ยงที่เกิดการผลิตเกินกว่าคำสั่งซื้อ และก่อให้เกิดปัญหาสินค้าละเมิดลิขสิทธิ์ได้

เพื่อลดความเสี่ยงดังกล่าว บริษัทมีโครงการที่จะลงทุนในเครื่องจักรผลิตคอมแพ็กต์ดิสก์
และเครื่องพิมพ์สกรีนคอมแพ็กต์ดิสก์ เพื่อการเพิ่มผลผลิตสินค้าคุณภาพสูง
โดยคาดว่าโครงการจะดำเนินการได้ในไตรมาสสองของปี 2546

3.  ความเสี่ยงด้านการเงิน

3.1) ความเสี่ยงจากการไม่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้

ในช่วงปี 2543 บริษัทได้ประสบความสำเร็จในการปรับปรุงโครงสร้างหนี้มูลค่า 591.17 ล้านบาท
และ 13.72 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา กับเจ้าหนี้สถาบันการเงินในและต่างประเทศ
สามารถลดมูลหนี้ (Haircut) ในส่วนหนี้ไม่มีหลักประกัน มูลค่า 94.10 ล้านบาท และ 4.80
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา และขยายระยะเวลาการชำระหนี้ จำนวน 389.53 ล้านบาท และ 3.43
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ออกไปอีก 7 ปี โดยมีกำหนดการชำระคืนหนี้เป็นรายปี ทุกวันที่ 31
มีนาคม ตั้งแต่ปี 2543 ถึงปี 2549 ภายใต้เงื่อนไขข้อกำหนดที่บริษัทต้องปฏิบัติหลายประการ เช่น

-   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (Debt to Equity Ratio) ในปี 2543 เป็นต้นไป
    ต้องไม่สูงกว่า 1 เท่า

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio) ในปี 2543 2544 2545 และ 2546 เป็นต้นไป
    ต้องไม่ต่ำกว่า 2.00 เท่า 2.50 เท่า 3.00 เท่าและ 4.00 เท่าตามลำดับ

-   อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้(Debt Service Coverage Ratio) ในปี 2543
    2544 และ 2545 เป็นต้นไป ต้องไม่ต่ำกว่า 1.75 เท่า 2.25 เท่า และ 3.00
    เท่าตามลำดับ โดยเริ่มพิจารณาตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2543

-   อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (Interest Coverage Ratio) ในปี 2543
    และ 2544 เป็นต้นไป ต้องไม่ต่ำกว่า 5.00 เท่าและ 8.00 เท่าตามลำดับ

-   อัตราส่วนเงินสด (Cash Ratio) ในปี 2543-2547 ต้องไม่ต่ำกว่า 0.50 เท่า 0.70 เท่า
    1.00 เท่า 1.75 เท่าและ 2.00 เท่าตามลำดับ

ในปี 2545 บริษัทไม่สามารถชำระเงินต้นตามเงื่อนไขที่กำหนดในสัญญาได้ในเดือนมีนาคม
เนื่องจากปัญหาทางการเงิน อย่างไรก็ดี หลังจากที่เพิ่มทุนสำเร็จในเดือนธันวาคม
บริษัทก็ได้ชำระหนี้ที่ค้างได้ในเดือนเดียวกัน แต่ตามเงื่อนไขสัญญา
บริษัทยังคงไม่สามารถดำรงรักษาอัตราส่วนทางการเงินบางข้อที่ให้ไว้กับเจ้าหนี้

3.2) ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

สืบเนื่องจากบริษัทต้องนำเข้าวัตถุดิบบางส่วนจากต่างประเทศ เช่น
แผ่นโพลีเอสเตอร์ในการผลิตสายเทปคาสเซท และสายวีดีโอเทป รวมทั้งลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ของบริษัท
ดิจิตอล ไร้ท์ พิคเจอร์ส จำกัด (มหาชน) เป็นต้น
ทำให้ต้นทุนการผลิตขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นอย่างมาก
แต่อย่างไรก็ดีบริษัทมีการส่งออกสินค้าบางส่วนไปต่างประเทศทำให้สามารถลดความเสี่ยงดังกล่าวได้ระดับหนึ่ง

3.3) ความเสี่ยงการที่บริษัทมีขาดทุนสะสมจำนวนมากจนกระทบความสามารถในการจ่ายเงินปันผล
เนื่องจากในปี 2545 บริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุนจำนวน 234.87 ล้านบาท
และมีผลขาดทุนสะสม ณ สิ้นปี จำนวน 3,124.26 ล้านบาท
การที่บริษัทมีผลขาดทุนสะสมจำนวนมากดังกล่าว ทำให้บริษัทไม่สามารถจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้
และผู้ถือหุ้นมีความเสี่ยงที่จะไม่ได้รับเงินปันผลตามนโยบายการจ่ายเงินปันผล แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทกำลังอยู่ระหว่างการดำเนินแนวทางการลดทุน โดยเป็นการลดมูลค่าที่ตราไว้จาก 10 บาท
เป็น 1 บาท เพื่อล้างขาดทุนสะสมดังกล่าว เพื่อให้สามารถจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นได้เร็วขึ้น

4.  ความเสี่ยงด้านการบริหารและการจัดการ

ความเสี่ยงจากการที่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่หรือผู้บริหารที่มีความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่มีกิจการที่อาจแข่งขันกับบริษัท
เนื่องจากกลุ่มตระกูลปรีชาว่องไวกุล และกลุ่มบริษัท บรอดคาสติ้ง เน็ทเวอร์ค (ไทยแลนด์) จำกัด
ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ในบริษัท และมีตัวแทนเป็นกรรมการที่มีอำนาจลงนามผูกพันบริษัท
มีความเกี่ยวข้องในบริษัทอื่นที่ดำเนินธุรกิจคล้ายคลึงหรือแข่งขันกับธุรกิจของบริษัท
(ดูรายละเอียดในหัวข้อ “รายการระหว่างกัน”) ดังนั้น
จึงมีความเสี่ยงที่ผู้บริหารดังกล่าวจะมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์ในการบริหารงานเพื่อประโยชน์สูงสุดในบริษัทที่ตนเองมีส่วนได้เสีย

แต่อย่างไรก็ตามเพื่อป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว บริษัทมีนโยบายว่าการทำรายการค้าใด ๆ
กับบุคคลที่อาจมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่ไม่เป็นไปตามราคาตลาดและเงื่อนไขการค้าปกติ
ต้องได้รับการอนุมัติจากที่ประชุมคณะกรรมการบริหารของบริษัท
ซึ่งกรรมการและผู้บริหารผู้มีส่วนได้เสียในรายการดังกล่าว ไม่มีสิทธิออกเสียงในการพิจารณาอนุมัติ