11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชี สำหรับงบการเงินปี 2552 ซึ่งตรวจสอบโดยนายสุรชัย ดำเนินวงศ์
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4721 จากบริษัท อาร์เอสเอ็ม ออดิท เซอร์วิสเซส
    (ประเทศไทย) จำกัด ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
    และให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 1.2 ซึ่งกล่าวถึง
    “ความไม่แน่นอนในการดำเนินงานต่อเนื่อง”
    และบริษัทอยู่ระหว่างการปฏิบัติตามสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้

-   รายงานของผู้สอบบัญชี สำหรับงบการเงินปี 2553 ซึ่งตรวจสอบโดยนายสุรชัย ดำเนินวงศ์
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4721 จากบริษัท อาร์เอสเอ็ม ออดิท เซอร์วิสเซส
    (ประเทศไทย) จำกัด ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
    และให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 1.2 ภายใต้หัวข้อ
    “ความไม่แน่นอนในการดำเนินงานต่อเนื่อง”
    และบริษัทอยู่ระหว่างการปฏิบัติตามเงื่อนไขและข้อตกลงที่ระบุไว้ในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้

-   รายงานของผู้สอบบัญชี สำหรับงบการเงินปี 2554 ซึ่งตรวจสอบโดย นายสุรชัย ดำเนินวงศ์
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4721 จากบริษัท อาร์เอสเอ็ม ออดิท เซอร์วิสเซส
    (ประเทศไทย) จำกัด ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญ ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
    และให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 1.2 ภายใต้หัวข้อ
    “ความไม่แน่นอนในการดำเนินงานต่อเนื่อง”
    และกลุ่มบริษัทอยู่ระหว่างการปฏิบัติตามเงื่อนไขและข้อตกลงที่ระบุไว้ในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน
    ข้อ 25

  (ข.1) ตารางสรุปงบการเงินรวมของบริษัท และบริษัทย่อย

  (หน่วย : ล้านบาท)

+-------------------------+-------+-------+-------+-----+------+-----+
| รายการ                  | งบตร  |       | งบตร  |     | ง    |     |
|                         | วจสอบ |       | วจสอบ |     | บตรว |     |
|                         |       |       |       |     | จสอบ |     |
+-------------------------+-------+-------+-------+-----+------+-----+
|                         | 2552  | %     | 2553  | %   | 2554 | %   |
+-------------------------+-------+-------+-------+-----+------+-----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร    | 1.77  | 0.14  | 14.90 | 1   | 4.48 | 0   |
|                         |       |       |       | .15 |      | .36 |
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ –   | 1     | 11.25 | 1     |     | 5    |     |
| สุทธิ                     | 38.93 |       | 55.10 | 11  | 8.28 | 4   |
|                         |       | 23.98 |       | .93 |      | .73 |
| สินค้าคงเหลือ              | 2     |       | 3     |     | 35   |     |
|                         | 96.24 | 0.72  | 52.10 | 27  | 9.48 | 29  |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น         |       |       |       | .09 |      | .09 |
|                         | 8.88  | 0.22  | 8.88  |     | 4    |     |
| เงินฝากประจำที่นำไปค้ำประกัน |       |       |       | 0   | 2.19 | 3   |
|                         | 2.71  | 0.42  | 2.70  | .68 |      | .41 |
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น        |       |       |       |     | 2.20 |     |
|                         | 5.19  | 56.28 | 0.64  | 0   |      | 0   |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ –    |       |       |       | .21 | 0.64 | .18 |
| สุทธิ                     | 6     | 0.08  | 6     |     |      |     |
|                         | 95.24 |       | 79.16 | 0   | 71   | 0   |
| สินทรัพย์อื่น                |       | 100   |       | .05 | 4.01 | .05 |
|                         | 1.00  |       | 86.32 |     |      |     |
| สินทรัพย์รวม               |       |       |       | 52  | 5    | 57  |
|                         | 1,2   |       | 12    | .25 | 4.37 | .78 |
|                         | 35.26 |       | 99.80 |     |      |     |
|                         |       |       |       | 6   | 1,23 | 4   |
|                         |       |       |       | .64 | 5.65 | .40 |
|                         |       |       |       |     |      |     |
|                         |       |       |       | 100 |      | 100 |
|                         |       |       |       |     |      | .00 |
+-------------------------+-------+-------+-------+-----+------+-----+
| เงินเบิกเกินบัญชี            | 3     | 31.89 | 4     | 32  | 31   | 25  |
| และเงินกู้ยืมระยะสั้น         | 93.92 |       | 23.32 | .57 | 2.51 | .29 |
|                         |       | 8.60  |       |     |      |     |
| จากสถาบันการเงิน          | 1     |       | 1     | 12  | 14   | 11  |
|                         | 06.26 | 7.85  | 61.29 | .41 | 6.78 | .88 |
| เจ้าหนี้การค้า – อื่นๆ        |       |       |       |     |      |     |
|                         | 96.95 | 1.38  | 6.13  | 0   | 1.47 | 0   |
| หนี้สินระย                 |       |       |       | .47 |      | .12 |
| ะยาวที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี | 17.00 | 5.04  | 8.50  |     | -    |     |
|                         |       |       |       | 0   |      | -   |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลอื่น   | 62.24 | 60.24 | 48.28 | .65 | 5    |     |
|                         |       |       |       |     | 6.70 | 4   |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น           | 7     | 14.30 | 6     | 3   |      | .59 |
|                         | 44.06 |       | 47.52 | .71 | 51   |     |
| หนี้สินหมุนเวียนรวม          |       | 0.03  |       |     | 7.46 | 41  |
|                         | 1     |       | 81.06 | 49  |      | .88 |
| เงินกู้ยืมระยะยาว           | 76.61 | 74.61 |       | .81 | 8    |     |
|                         |       |       | 0.02  |     | 3.38 | 6   |
| หนี้สินต                   | 0.43  |       |       | 6   |      | .75 |
| ามสัญญาเช่าการเงินและเช่าซื้อ |       |       | 7     | .24 | -    |     |
|                         | 9     |       | 35.22 |     |      | -   |
| หนี้สินรวม                 | 21.60 |       |       | 0   | 62   |     |
|                         |       |       |       | .01 | 2.02 | 50  |
|                         |       |       |       |     |      | .34 |
|                         |       |       |       | 56  |      |     |
|                         |       |       |       | .56 |      |     |
+-------------------------+-------+-------+-------+-----+------+-----+
| ทุนจดทะเบียน              | 3     | 28.23 | 3     | 26  | 34   | 28  |
|                         | 48.75 |       | 48.75 | .83 | 8.75 | .19 |
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว    |       | 18.58 |       |     |      |     |
|                         | 2     |       | 2     | 17  | 23   | 19  |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม         | 29.50 | 43.72 | 29.50 | .66 | 6.34 | .13 |
|                         |       |       |       |     |      |     |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย       | (54   | -     | (29   | (   | 2    | 2   |
|                         | 0.05) |       | 2.72) | 22. | 9.86 | .42 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น             |       | 25.39 |       | 52) |      |     |
|                         | -     |       | -     |     | -    | -   |
|                         |       |       |       | -   |      |     |
|                         | 3     |       | 5     |     | 61   | 49  |
|                         | 13.66 |       | 64.58 | 43  | 3.63 | .66 |
|                         |       |       |       | .44 |      |     |
+-------------------------+-------+-------+-------+-----+------+-----+
| รายได้จากการขาย          | 7     | 100   | 8     | 100 | 76   | 100 |
|                         | 13.65 |       | 94.34 |     | 6.28 | .00 |
| กำไ                     |       | 0.47  |       | 0   |      |     |
| ร(ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยน | 3.35  |       | 7.72  | .86 | -    | -   |
|                         |       | 3.78  |       |     |      |     |
| กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ | 26.97 |       | 1     | 20  | -    | -   |
|                         |       | 1.72  | 79.11 | .03 |      |     |
| รายได้อื่น                 | 12.26 |       |       |     | 8.55 | 1   |
|                         |       | 1     | 8.18  | 0   |      | .12 |
| รายได้รวม                | 7     | 05.96 |       | .91 | 77   |     |
|                         | 56.23 |       | 1,0   |     | 4.83 | 101 |
| ต้นทุนขาย                 |       | 87.37 | 89.36 | 121 |      | .12 |
|                         | 6     |       |       | .81 | 62   |     |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 23.52 | 23.22 | 7     |     | 8.91 | 82  |
|                         |       |       | 00.20 | 78  |      | .08 |
| ดอกเบี้ยจ่าย               | 1     | 10.28 |       | .29 | 8    |     |
|                         | 65.70 |       | 1     |     | 3.16 | 10  |
| กำไรสุทธิ                 |       | (1    | 01.21 | 11  |      | .86 |
|                         | 73.37 | 5.04) |       | .32 | 3    |     |
|                         |       |       | 34.82 |     | 4.73 | 4   |
|                         | (10   |       |       | 3   |      | .54 |
|                         | 7.36) |       | 2     | .89 | 2    |     |
|                         |       |       | 42.72 |     | 7.68 | 3   |
|                         |       |       |       | 27  |      | .61 |
|                         |       |       |       | .14 |      |     |
+-------------------------+-------+-------+-------+-----+------+-----+

  (ข.2) ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท และบริษัทย่อย

  (หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายการ                                  | งบต    | งบต    | งบต    |
|                                         | รวจสอบ | รวจสอบ | รวจสอบ |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                         | 2552   | 2553   | 2554   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน          | 106.37 | 244.36 | 28.03  |
|                                         |        |        |        |
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                          | (7.28) | (0.41) | (1.05) |
|                                         |        |        |        |
| ปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)สุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)   | (0.03) | (0.49) | (3.20) |
|                                         |        |        |        |
| -   ขาดทุน(กำไร)จากการขายสินทรัพย์          | (0.75) | 4.23   | 0.47   |
|                                         |        |        |        |
|   -                                     | 33.18  | 29.83  | 26.78  |
|   ขาดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดจริง |        |        |        |
|                                         | 11.29  | (1.21) | 21.43  |
| -   หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                   |        |        |        |
|                                         | 66.15  | 4.55   | -      |
| - ค่าเสื่อมราคา                            |        |        |        |
|                                         | (      | (1     | -      |
|   - ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า             | 26.97) | 79.11) |        |
|                                         |        |        | 96.54  |
|   - ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์           | (      | (      |        |
|                                         | 46.18) | 20.63) | -      |
|   - กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้             |        |        |        |
|                                         | -      | -      | (      |
| การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ดำเนินงาน           |        |        | 28.82) |
|                                         | 110.17 | (      |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ        |        | 54.65) | 1.53   |
|                                         | 5.16   |        |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้กรมสรรพากร             |        | 0.09   | (0.02) |
|                                         | 0.03   |        |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินค้าคงเหลือ-สุทธิ             |        | (0.01) | (      |
|                                         | 12.59  |        | 16.13) |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น-สุทธิ        |        | 55.24  |        |
|                                         | (8.99) |        | -      |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น-สุทธิ      |        | 14.80  |        |
|                                         | 79.56  |        | 115.52 |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย      |        | 107.52 |        |
|                                         |        |        |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในหนี้สินหมุนเวียนอื่น              |        |        |        |
|                                         |        |        |        |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมดำเนินงาน    |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                 | 1.5    | 0.01   | 0.50   |
|                                         |        |        |        |
| เงินฝากสถาบันการเงินที่ถึงกำหนด               | -      | -      | 0.02   |
| และที่นำไปค้ำประกัน (เพิ่มขึ้น) ลดลง            |        |        |        |
|                                         | 6.52   | (      | (      |
| เงินสดจ่ายให้กรรมการกู้ยืม                    |        | 16.46) | 17.94) |
|                                         | 23.40  |        |        |
| เงินสดจ่ายจากการซื้อสินทรัพย์ถาวร              |        | 3.12   | 5.56   |
|                                         | 16.95  |        |        |
| เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร              |        | (      | (      |
|                                         |        | 13.30) | 11.85) |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมลงทุน        |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน              | (      | 29.95  | (      |
|                                         | 42.12) |        | 97.56) |
| เงินเบิกเกินบัญชี                            |        | (      |        |
| และเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)     | (      | 12.00) | -      |
|                                         | 15.00) |        |        |
| จ่ายชำระหนี้เจ้าหนี้ตามสัญญาประนีประนอม         |        | (      | (5.00) |
|                                         | (      | 97.38) |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง) เงินกู้ยืมระยะยาว               | 49.92) |        | (8.50) |
|                                         |        | (8.50) |        |
| เพิ่มขึ้น (ลดลง) เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลอื่น      | (      |        | (3.00) |
|                                         | 17.00) | (1.30) |        |
| จ่ายคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน            |        |        | (1     |
|                                         | (1.74) | (      | 14.07) |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน     |        | 81.03) |        |
|                                         | (      |        |        |
|                                         | 96.58) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ผลกระทบจากการเปลี่ยนแป                    | (0.12) | (0.05) | (0.02) |
| ลงของอัตราแลกเปลี่ยนในเงินสดและเงินฝากธนาคาร |        |        |        |
|                                         | (0.02) | 13.18  | (      |
| เงินสดและเงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ      |        |        | 10.40) |
|                                         | 1.97   | 1.77   |        |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันต้นงวด          |        |        | 14.90  |
|                                         | 1.77   | 14.90  |        |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันสิ้นงวด          |        |        | 4.48   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+

+---------------------------------------+---+--------+---+-------+---+-------+---+---+
| (ค.) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ   |   |        |   |       |   |       |   |   |
+---------------------------------------+---+--------+---+-------+---+-------+---+---+
|                                       |   | ปี 2552 |   | ปี     |   | ปี     |   |   |
|                                       |   |        |   | 2553  |   | 2554  |   |   |
+---------------------------------------+---+--------+---+-------+---+-------+---+---+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)     | 0 |        | 0 |       | 0 |       | เ |   |
|                                       | . |        | . |       | . |       | ท |   |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                       | 5 |        | 8 |       | 9 |       | ่า |   |
|                                       | 9 |        | 2 |       | 0 |       |   |   |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                 |   |        |   |       |   |       | เ |   |
|                                       | 0 |        | 0 |       | 0 |       | ท |   |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด             | . |        | . |       | . |       | ่า |   |
|                                       | 2 |        | 2 |       | 1 |       |   |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า               | 0 |        | 8 |       | 4 |       | เ |   |
|                                       |   |        |   |       |   |       | ท |   |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                     | 0 |        | 0 |       | 0 |       | ่า |   |
|                                       | . |        | . |       | . |       |   |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ              | 1 |        | 1 |       | 2 |       | เ |   |
|                                       | 1 |        | 5 |       | 0 |       | ท |   |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                   |   |        |   |       |   |       | ่า |   |
|                                       | 6 |        | 6 |       | 6 |       |   |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                   | . |        | . |       | . |       | ว |   |
|                                       | 1 |        | 0 |       | 5 |       | ัน |   |
| ระยะเวลาชำระหนี้                        | 4 |        | 8 |       | 1 |       |   |   |
|                                       |   |        |   |       |   |       | เ |   |
| Cash Cycle                            | 5 |        | 6 |       | 5 |       | ท |   |
|                                       | 9 |        | 0 |       | 5 |       | ่า |   |
|                                       |   |        |   |       |   |       |   |   |
|                                       | 8 |        | 1 |       | 9 |       | ว |   |
|                                       | . |        | 4 |       | . |       | ัน |   |
|                                       | 5 |        | . |       | 2 |       |   |   |
|                                       | 9 |        | 3 |       | 7 |       | เ |   |
|                                       |   |        | 7 |       |   |       | ท |   |
|                                       | 4 |        |   |       | 3 |       | ่า |   |
|                                       | 2 |        | 2 |       | 9 |       |   |   |
|                                       |   |        | 5 |       |   |       | ว |   |
|                                       | 6 |        |   |       | 4 |       | ัน |   |
|                                       | . |        | 5 |       | . |       |   |   |
|                                       | 2 |        | . |       | 0 |       | ว |   |
|                                       | 3 |        | 2 |       | 8 |       | ัน |   |
|                                       |   |        | 3 |       |   |       |   |   |
|                                       | 5 |        |   |       | 8 |       |   |   |
|                                       | 8 |        | 7 |       | 8 |       |   |   |
|                                       |   |        | 0 |       |   |       |   |   |
|                                       | 4 |        |   |       | 6 |       |   |   |
|                                       | 3 |        | 1 |       |   |       |   |   |
|                                       |   |        | 5 |       |   |       |   |   |
+---------------------------------------+---+--------+---+-------+---+-------+---+---+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร      | 1 |        | 2 |       | 1 |       | % |   |
| (Profitability Ratio)                 | 2 |        | 1 |       | 7 |       |   |   |
|                                       | . |        | . |       | . |       | % |   |
| อัตรากำไรขั้นต้น                          | 6 |        | 7 |       | 9 |       |   |   |
|                                       | 3 |        | 1 |       | 3 |       | % |   |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                |   |        |   |       |   |       |   |   |
|                                       | - |        | 6 |       | 1 |       | % |   |
| อัตรากำไรอื่น                            | 1 |        | . |       | 4 |       |   |   |
|                                       | 0 |        | 3 |       | . |       | % |   |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร               | . |        | 1 |       | 6 |       |   |   |
|                                       | 5 |        |   |       | 5 |       | % |   |
| อัตรากำไรสุทธิ                           | 9 |        | 1 |       |   |       |   |   |
|                                       |   |        | 7 |       | 1 |       |   |   |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                     | 4 |        | . |       | . |       |   |   |
|                                       | . |        | 1 |       | 1 |       |   |   |
|                                       | 9 |        | 8 |       | 0 |       |   |   |
|                                       | 7 |        |   |       |   |       |   |   |
|                                       |   |        | 1 |       | 1 |       |   |   |
|                                       | - |        | 9 |       | 0 |       |   |   |
|                                       | 2 |        | 1 |       | 2 |       |   |   |
|                                       | , |        | . |       | . |       |   |   |
|                                       | 1 |        | 7 |       | 9 |       |   |   |
|                                       | 6 |        | 1 |       | 2 |       |   |   |
|                                       | 1 |        |   |       |   |       |   |   |
|                                       |   |        | 2 |       | 3 |       |   |   |
|                                       | - |        | 7 |       | . |       |   |   |
|                                       | 1 |        | . |       | 6 |       |   |   |
|                                       | 5 |        | 1 |       | 1 |       |   |   |
|                                       | . |        | 4 |       |   |       |   |   |
|                                       | 0 |        |   |       | 4 |       |   |   |
|                                       | 4 |        | 4 |       | . |       |   |   |
|                                       |   |        | 2 |       | 7 |       |   |   |
|                                       | - |        | . |       | 0 |       |   |   |
|                                       | 3 |        | 9 |       |   |       |   |   |
|                                       | 4 |        | 9 |       |   |       |   |   |
|                                       | . |        |   |       |   |       |   |   |
|                                       | 2 |        |   |       |   |       |   |   |
|                                       | 2 |        |   |       |   |       |   |   |
+---------------------------------------+---+--------+---+-------+---+-------+---+---+
| อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงาน         | - |        | 1 |       | 2 |       | % |   |
| (Efficiency Ratio)                    | 7 |        | 8 |       | . |       |   |   |
|                                       | . |        | . |       | 1 |       | % |   |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                 | 9 |        | 6 |       | 8 |       |   |   |
|                                       | 3 |        | 7 |       |   |       | เ |   |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร             |   |        |   |       | 7 |       | ท |   |
|                                       | - |        | 3 |       | . |       | ่า |   |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                   | 1 |        | 5 |       | 8 |       |   |   |
|                                       | 4 |        | . |       | 2 |       |   |   |
|                                       | . |        | 7 |       |   |       |   |   |
|                                       | 9 |        | 3 |       | 0 |       |   |   |
|                                       | 2 |        |   |       | . |       |   |   |
|                                       |   |        | 0 |       | 6 |       |   |   |
|                                       | 0 |        | . |       | 1 |       |   |   |
|                                       | . |        | 6 |       |   |       |   |   |
|                                       | 5 |        | 9 |       |   |       |   |   |
|                                       | 3 |        |   |       |   |       |   |   |
+---------------------------------------+---+--------+---+-------+---+-------+---+---+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน         | 2 |        | 1 |       | 1 |       | เ |   |
| (Financial Policy Ratio)              | . |        | . |       | . |       | ท |   |
|                                       | 9 |        | 3 |       | 0 |       | ่า |   |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น              | 4 |        | 0 |       | 1 |       |   |   |
|                                       |   |        |   |       |   |       | เ |   |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย           | 2 |        | 6 |       | 4 |       | ท |   |
|                                       | . |        | . |       | . |       | ่า |   |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                     | 1 |        | 0 |       | 3 |       |   |   |
|                                       | 0 |        | 2 |       | 4 |       | % |   |
|                                       |   |        |   |       |   |       |   |   |
|                                       | - |        | - |       | - |       |   |   |
+---------------------------------------+---+--------+---+-------+---+-------+---+---+

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

สำหรับผลการดำเนินงานที่ผ่านมาในช่วง 3 ปีของบริษัทนั้น บริษัทมียอดขายลดลงจากปี 2553
แต่เพิ่มขึ้นจากปี 2552 ซึ่งเป็นผลมาจากวิกฤติการณ์สึนามิที่ประเทศญี่ปุ่นเมื่อช่วงต้นปี 2554
และปัญหาจากภาวะอุทกภัยในประเทศไทยที่เกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2554 ที่ผ่านมา
ส่งผลให้ลูกค้าหลายรายได้รับความเสียหายต้องหยุดการผลิต ปิดดำเนินกิจการชั่วคราว
ซึ่งวิกฤติการณ์ดังกล่าวส่งผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่อแผนการดำเนินธุรกิจและการเงินรวมถึงมูลค่าของสินทรัพย์ของผู้ประกอบการหลายรายเป็นอย่างมาก

นอกจากนี้วิกฤติการณ์ดังกล่าว
ส่งผลให้ผู้ประกอบการโรงงานฟอกหนังต้องชะลอการนำเข้าหรือสั่งซื้อหนังเนื่องจากต้องรับมือกับภาวะน้ำท่วมที่เกิดขึ้นในหลายจังหวัด
ส่งผลให้วัตถุดิบหลักของการผลิตของเล่นสัตว์เลี้ยงขาดแคลน
ต้องชะลอและหยุดรับคำสั่งซื้อจากลูกค้าหลายรายเนื่องจากไม่มีวัตถุดิบที่จะใช้ในการผลิต
จากภาวะวิกฤติการณ์ดังกล่าวส่งผลให้ยอดขายของบริษัทในส่วนของการผลิตเบาะหนังและชิ้นส่วนหนังสำหรับรถยนต์รวมถึง
ธุรกิจผลิตของเล่นสัตว์เลี้ยงลดลงอย่างมาก แต่จากภาวะวิกฤติการณ์ดังกล่าวที่เกิดขึ้นนั้น
บริษัทได้ใช้ความพยายามในการจัดหาออเดอร์ที่เป็นการรับจ้างผลิตเพิ่มมากขึ้น
รวมถึงกำหนดมาตรการเพื่อลดต้นทุนและค่าใช้จ่ายต่างๆ
เพื่อให้บริษัทสามารถอยู่รอดและฝ่าฟันวิกฤติการณ์ต่างๆ
ไปให้ได้ด้วยความร่วมมือจากพนักงานและทีมงานบริหารทุกคน ดังนั้นในปี 2554 ผลดำเนินงานเฉลี่ย
3 ปี (2552-2554) ยังคงมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 17.42 ของยอดขาย

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  การวิเคราะห์รายได้

รายได้จากการขายของบริษัทในปี 2554 ลดลง โดยปี2552 และ 2553
บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 713 และ 894 ล้านบาทตามลำดับ ในขณะที่ปี 2554
บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 766 ล้านบาท เหตุที่รายได้ในปี 2554
ลดลงเนื่องจากวิกฤติการณ์สึนามิในประเทศญี่ปุ่นเมื่อต้นปี 2554
และวิกฤติการณ์น้ำท่วมในประเทศไทยเมื่อช่วงปลายปี 2554
ที่ผ่านมาส่งผลให้ยอดขายของบริษัทในส่วนของการผลิตหนังเบาะและชิ้นส่วนหนังสำหรับรถยนต์รวมถึง
ธุรกิจผลิตของเล่นสัตว์เลี้ยงลดลงเป็นอย่างมาก

  ตารางแสดงแหล่งที่มาของรายได้จากการขายแยกตามผลิตภัณฑ์ (หน่วย : ล้านบาท)

  -------------------------------------------- -------- -------- ---------
  แหล่งที่มาของรายได้                              2552     2553     2554

  ธุรกิจเฟอร์นิเจอร์                                33       46       41

  ธุรกิจผลิตหนังสัตว์ฟอกและรับจ้างฟอกหนัง               205      276      285

  ธุรกิจผลิตของเล่นสัตว์เลี้ยง                         131      108      98

  ธุรกิจผลิตเบาะหนังและชิ้นส่วนหนังสำหรับรถยนต์          344      464      342

  รวม                                          713      894      766
  -------------------------------------------- -------- -------- ---------

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนขายและบริการของบริษัทเพิ่มขึ้นเนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบหลักปรับตัวเพิ่มขึ้น
โดยมีมูลค่าต้นทุนเท่ากับ 623.52 , 700.20 และ 628.91 ล้านบาทในปี 2552, 2553 และ
2554 ตามลำดับ ซึ่งจากข้อมูลข้างต้น หากพิจารณาในรูปสัดส่วนต่อรายได้พบว่า
ต้นทุนขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายของบริษัทมีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นโดยต้นทุนขายของบริษัทคิดเป็นร้อยละ
87.37, 78.29 และ 82.07 เมื่อเทียบกับรายได้จากการขายในปี 2552, 2553 และ 2554
ตามลำดับ

สาเหตุของต้นทุนที่เพิ่มขึ้นภาวะเศรษฐกิจส่งผลให้ราคาวัตถุดิบบางรายการมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
บริษัทได้ตระหนักถึงปัญหาในข้อนี้
และได้มีการวางแนวทางในการแก้ปัญหาเรื่องราคาวัตถุดิบที่ปรับตัวและทรงตัวอยู่ในระดับสูงโดยการเฝ้าติดตามราคาวัตถุดิบอย่างใกล้ชิด
และบริษัทจะซื้อวัตถุดิบมาเก็บสำรองไว้ในช่วงเวลาที่คาดการณ์ว่า
ราคาวัตถุดิบมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้น
อีกทั้งบริษัทยังคงมีการพัฒนาและคิดค้นวิธีการประหยัดพลังงานเพี่อควบคุมต้นทุนรวมถึงปรับปรุงกระบวนการผลิตให้มีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นตลอดเวลา
อีกทั้งใช้กลยุทธ์ในการเจรจาต่อรองราคาวัตถุดิบอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
อย่างไรก็ตามแม้มาตรการต่างๆ จะถูกกำหนดและใช้อย่างเป็นระบบ
แต่ภาวะที่ค่าครองชีพและเศรษฐกิจโดยรวมปรับตัวเพิ่มขึ้น
รวมทั้งภาวะวิกฤตการณ์ทางธรรมชาติที่ส่งผลกระทบต่อการคมนาคมขนส่งจึงทำให้ต้นทุนการผลิตสินค้าเพิ่มขึ้น
และมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงในปี 2554

สำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทตั้งแต่ปี 2552, 2553 และ 2554 มีมูลค่าเท่ากับ
165.70, 101.21 และ 81.27 ล้านบาทตามลำดับหรือคิดเป็นร้อยละ 23.22, 11.32 และ
10.61 ของรายได้จากการขาย
ซึ่งทั้งนี้อัตราส่วนร้อยละของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทต่อรายได้จากการขายและบริการลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี
2552 เป็นต้นมา เนื่องจากบริษัทสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายต่างๆ ในการบริหารได้ดีขึ้น
โดยมุ่งเน้นการทำงานเป็นทีมเพิ่มมากขึ้นเพี่อให้พนักงานได้เกิดการเรียนรู้ในองค์กรและมีความจงรักภักดีในองค์กร
รวมถึงการสื่อสารให้พนักงานเข้าใจถึงภาวะวิกฤติการณ์ทางเศรษฐกิจและทางธรรมชาติ
และให้พนักงานทุกคนร่วมมือกันที่จะฝ่าฟันภาวะวิกฤติการณ์ดังกล่าวให้ผ่านพ้นไปได้ด้วยดี

  อัตรากำไรขั้นต้น, อัตรากำไรจากการดำเนินงาน และกำไรสุทธิ

จากมาตรการการประหยัดและการควบคุมการผลิตที่ดีขึ้นส่งผลให้อัตราส่วนกำไรขั้นต้นของบริษัทในปี
2552 และ 2553 บริษัทมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นร้อยละ 12.63 และ 21.71
ของรายได้จากการขายตามลำดับ ซึ่งสาเหตุหลักที่อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทในปี 2553
เพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาวัตถุดิบหลักบางรายการลดต่ำลง อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 2554
เป็นต้นมาบริษัทได้รับผลกระทบจากภาวะวิกฤติการณ์สึนามิที่ประเทศญี่ปุ่นและวิกฤติการณ์น้ำท่วมในหลายจังหวัดที่ประเทศไทย
ทำให้ราคาวัตถุดิบหลักเพิ่มสูงขึ้นเล็กน้อยและวัตถุดิบของธุรกิจผลิตของเล่นสัตว์เลี้ยงเกิดการขาดแคลน
ส่งผลให้อัตราส่วนกำไรขั้นต้นในส่วนของธุรกิจผลิตของเล่นสัตว์เลี้ยงมีอัตรากำไรร้อยละ 5.22ในปี
2553 กลับเป็นผลขาดทุนขั้นต้นร้อยละ 0.02 ในปี 2554

  ตารางแสดงอัตรากำไรขั้นต้นแยกตามผลิตภัณฑ์ของบริษัท (หน่วย : ร้อยละ)

+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ธุรกิจตามผลิตภัณฑ์ของบริษัท             | ปี 2552    | ปี 2553    | ปี 2554    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ธุรกิจผลิตเฟอร์นิเจอร์หนัง              | 5.44      | 18.50     | 26.76     |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ธุรกิจผลิตหนังสัตว์ฟอกและรับจ้างฟอกหนัง   | 18.57     | 34.71     | 23.58     |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ธุรกิจผลิตของเล่นสัตว์เลี้ยง             | 30.49     | 5.22      | (0.02)    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ธุรกิจผลิตเบาะรถยนต์และชิ้นส่วน         | 2.98      | 18.14     | 17.83     |
|                                  |           |           |           |
| ของสำหรับรถยนต์                    |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+

สำหรับผลการดำเนินงาน บริษัทมีขาดทุนสุทธิในปี 2552 เท่ากับ 107.36
ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตราส่วนขาดทุนสุทธิต่อรายได้เท่ากับร้อยละ 15.04 และบริษัทมีกำไรในปี
2553 เท่ากับ 242.72 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนกำไรสุทธิร้อยละ 27.14 สำหรับปี 2554
บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 27.68 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตราส่วนกำไรสุทธิต่อรายได้เท่ากับร้อยละ
3.61 ซึ่งสาเหตุหลักที่ทำให้บริษัทมีผลการดำเนินงานลดลงในปี 2554
เนื่องจากภาวะวิกฤติการณ์น้ำท่วม
ส่งผลให้ลูกค้าหลายรายในธุรกิจผลิตเบาะหนังและชิ้นส่วนหนังสำหรับรถยนต์น้ำท่วมโรงงาน
ต้องปิดโรงงานการผลิตชั่วคราว
อีกทั้งวัตถุดิบของธุรกิจผลิตของเล่นสัตว์เลี้ยงเกิดการขาดแคลนไม่มีวัตถุดิบที่จะผลิตและส่งมอบให้ลูกค้าทำให้ยอดขายลดลง
แต่จากความร่วมมือของพนักงานทุกคนในบริษัท จึงส่งผลให้ผลประกอบการของบริษัทยังคงมีกำไร

  ฐานะทางการเงิน

  ส่วนประกอบของสินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2553 และ ปี 2554 มีมูลค่าเท่ากับ 1,299.80 และ
1,235.65 ล้านบาท ตามลำดับ โดยรายละเอียดสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับปี 2553
และ ปี 2554 มีสัดส่วนตามตารางข้างล่าง

+---------------+------------+------------+------------+------------+
| รายการสินทรัพย์  | จำนวนเงิน   | สัดส่วนต     | จำนวนเงิน   | สัดส่วนต     |
|               | (ล้านบาท)   | ่อสินทรัพย์รวม | (ล้านบาท)   | ่อสินทรัพย์รวม |
|               |            | (%)        |            | (%)        |
|               | ณ 31       |            | ณ 31       |            |
|               | ธันวาคม     |            | ธันวาคม     |            |
|               | 2553       |            | 2554       |            |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| เงินสด         | 14.90      | 1.15       | 4.48       | 0.36       |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| ลูกหนี้การค้า     | 155.10     | 11.93      | 58.28      | 4.73       |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| สินค้าคงเหลือ    | 352.10     | 27.09      | 359.48     | 29.09      |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| สิน            | 8.88       | 0.68       | 42.19      | 3.41       |
| ทรัพย์หมุนเวียนอื่น |            |            |            |            |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| รวม           | 530.98     | 40.85      | 464.43     | 37.59      |
| สินทรัพย์หมุนเวียน |            |            |            |            |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| เ             | 0.64       | 0.05       | 0.64       | 0.05       |
| งินลงทุนระยะยาว |            |            |            |            |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| เงินฝาก        | 2.70       | 0.21       | 2.20       | 0.18       |
| ธนาคารค้ำประกัน |            |            |            |            |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| สินทรัพย์ถาวร    | 679.16     | 52.25      | 714.01     | 57.78      |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| สินทรัพย์อื่น*     | 86.32      | 6.64       | 54.37      | 4.40       |
+---------------+------------+------------+------------+------------+
| รวมสินทรัพย์     | 1,289.80   | 100.00     | 1,235.65   | 100.00     |
+---------------+------------+------------+------------+------------+

-   สินทรัพย์อื่น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ประกอบด้วยที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานเป็นหลัก
    ซึ่งได้แก่ ที่ดินที่ซื้อจากบุคคลที่เกี่ยวข้องมูลค่า 83.14 ล้านบาท
    และที่ดินที่บริษัททำการยึดจากลูกหนี้การค้ามูลค่าประมาณ 3.18 ล้านบาท และเมื่อวันที่ 25
    สิงหาคม 2554 บริษัทย่อยได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินบางส่วนมูลค่าตามบัญชี 32.57 ล้านบาท
    กับบริษัทแห่งหนึ่ง
    ดังนั้นบริษัทจึงได้จัดประเภทที่ดินดังกล่าวเป็นสินทรัพย์ที่ถือไว้เพื่อขายและรวมอยู่ในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น
    ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ.2554

นอกเหนือจากสินทรัพย์รายการดังกล่าวข้างต้นแล้ว บริษัทได้มีการลงทุนในบริษัทย่อย คือ บริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด โดยบริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 100.00 โดยรายละเอียดมีดังนี้

บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด

ในปี 2538 บริษัท ชัยวัฒนาแทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ได้มีนโยบายที่จะขยายการลงทุน
รวมทั้งการเพิ่มสายการผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ทำจากหนังสัตว์ฟอก
ซึ่งบริษัทได้มีการเริ่มเจรจากับผู้ผลิตชิ้นส่วนที่ใช้ในอุตสาหกรรมรถยนต์ถึงความเป็นไปได้ในนโยบายดังกล่าวและได้มีการทดสอบคุณภาพผลิตภัณฑ์ในเบื้องต้นเป็นที่เรียบร้อย
เพื่อรองรับการขยายการลงทุนดังกล่าว บริษัทจึงได้เริ่มพิจารณาทำเลที่ตั้งที่จะขยายกำลังการผลิต

ในปี 2539 บริษัท เลทเธอร์ ไลน์ โปรดักส์ จำกัด (“เลทเธอร์
ไลน์”)ผู้ประกอบธุรกิจเกี่ยวกับหนังสัตว์ ทราบข่าวว่า บริษัท พลาอินเตอร์เทรด จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทที่ผลิตหนังสัตว์ฟอก มีความประสงค์ที่จะเลิกกิจการ
จึงได้มีการชักชวนให้ทางบริษัทเข้าร่วมลงทุน
โดยการซื้อสินทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบธุรกิจฟอกหนังจาก บริษัท พลาอินเตอร์เทรด จำกัด
ซึ่งภายหลังการเข้าซื้อกิจการในบริษัทดังกล่าว ได้มีการจดทะเบียนเปลี่ยนแปลงชื่อบริษัท เป็น บริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด โดยบริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 60 และ บริษัท เลทเธอร์ ไลน์ โปรดักส์
จำกัดถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 40

ต่อมาในปี 2547 บริษัทได้ลงทุนเพิ่มใน บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด โดยซื้อคืนหุ้นในส่วนที่บริษัท
เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด ค้างชำระเป็นจำนวนเงินประมาณ 26.40 ล้านบาท
และบริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนอีกจำนวน 3 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท
เป็นจำนวนเงินรวม 30 ล้านบาท ทำให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 85.60

สำหรับในปี 2548 บริษัท ชัยวัฒนา แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ได้ซื้อเงินลงทุนในบริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด เพิ่มเติมจากผู้ถือหุ้นเดิม บริษัท เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด เป็นจำนวนเงิน
21,599,930 บาท ทั้งนี้บริษัทขออธิบายเหตุผลที่มีการลงทุนซื้อหุ้น บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
จากผู้ถือหุ้นเดิมจำนวน 2,159,993 หุ้น ที่ราคาพาร์ (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10.00 บาท)
รวมเป็นเงิน 21,599,930 บาท ดังนี้

ภายหลังจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการประกอบธุรกิจสู่การให้บริการฟอกหนังสัตว์สำหรับผลิตเบาะรถยนต์
ให้กับบริษัท ชัยวัฒนา แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ประกอบกับในปี 2547
ธุรกิจอุตสาหกรรมรถยนต์มีอัตราการเติบโตที่สูงและมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในอนาคตอันเป็นผลมาจากการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและมาตรการสนับสนุนของภาครัฐ
จากปัจจัยดังกล่าวได้ส่งผลให้ฐานะการดำเนินงานในปี 2547 ของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
มีผลประกอบการที่ดีขึ้น โดยมีกำไรสุทธิจากการดำเนินงานจำนวน 9.23 ล้านบาท นอกจากนี้ ในปี
2547 บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนและทุนชำระแล้ว
ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
กลับมาเป็นบวกได้
สำหรับเหตุการณ์ที่อาจส่งผลกระทบฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานภายหลังก่อนวันทำการซื้อขายนั้น
มิได้มีเหตุการณ์ที่มีนัยสำคัญต่อฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัท พลาทรัพย์
จำกัด แต่อย่างใด
ยกเว้นในเรื่องของการสำรองกำลังการผลิตเพื่อรองรับการผลิตเบาะหนังรถยนต์ที่คาดว่าจะได้รับจากค่ายรถยนต์ต่างๆ
เพิ่มขึ้นในอนาคต

เมื่อพิจารณาถึงผลการดำเนินงานที่มีแนวโน้มที่ดีขึ้นของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
ซึ่งได้มีส่วนช่วยสนับสนุนการขยายธุรกิจของบริษัทได้เป็นอย่างดีในช่วงที่ผ่านมา ประกอบกับ
ในอดีตที่ผ่านมา
บริษัทในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ซึ่งมีฐานะทางการเงินที่มั่นคงได้มีส่วนช่วยสนับสนุนทางการเงินและการค้ำ-ประกันเงินกู้ให้แก่
บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด มาตลอดแต่เพียงผู้เดียว
เพื่อให้เกิดผลประโยชน์สูงสุดแก่บริษัททั้งในแง่ของความเสี่ยงและผลตอบแทนแล้ว
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทจึงเห็นควรที่จะเข้าถือหุ้นในบริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
เพิ่มขึ้นจากเดิมโดยการซื้อหุ้นของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด จำนวน 2,159,993 หุ้น จาก บริษัท
เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด ที่ราคาหุ้นละ 10.00 บาท
ดังนั้นภายหลังจากที่ผู้บริหารของบริษัทได้ทำการศึกษาข้อมูลของบริษัทโอกาสทางธุรกิจในอนาคตรวมถึงแนวโน้มของผลประกอบการที่จะดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ควบคู่กับแนวโน้มของผลตอบแทนในอนาคตแล้ว จึงได้ทำการตัดสินใจซื้อหุ้นของ บริษัท พลาทรัพย์
จำกัด จาก บริษัท เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด ที่ราคาหุ้นละ 10.00 บาท
ซึ่งผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับเมื่อเทียบกับเงินลงทุนดังกล่าวแล้ว
คาดว่าจะเกิดประโยชน์ต่อบริษัทในระยะยาว และภายหลังการลงทุนเพิ่ม
ทำให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 100.00

ทั้งนี้ บริษัท ชัยวัฒนา แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ได้มีการแต่งตั้งกรรมการของบริษัทจำนวน
3 ท่าน เข้าดำรงตำแหน่งเป็นกรรมการในบริษัทย่อย

ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  รายการ                                ปี 2552      ปี 2553      ปี 2554

  รายได้จากการรับจ้างผลิต                   15.58       13.44       11.67

  โอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์       -           -           -

  รายได้อื่น                               0.04        1.53        0.02

  รวมรายได้                              15.62       14.97       -

  ต้นทุนขายและบริการ                       6.20        5.85        4.28

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร               1.54        0.26        0.56

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์             19.43       -           -

  หนี้สงสัยจะสูญ                            -           -           -

  ดอกเบี้ยจ่าย                             8.93        6.70        7.20

  ภาษีนิติบุคคล                             -           -           0.35

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                        (21.48)     0.51        (0.70)

  สินทรัพย์หมุนเวียนรวม                      4.89        9.61        43.12

  สินทรัพย์รวม                             261.23      260.81      257.51

  หนี้สินหมุนเวียนรวม                        109.59      106.00      107.21

  หนี้สินรวม                               199.64      198.70      196.10

  ทุนที่ชำระแล้ว                            150.00      150.00      150.00

  กำไร(ขาดทุนสุทธิ)สะสม                    (88.40)     87.88       (88.59)

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                           61.60       62.11       61.41
  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------

ผลการดำเนินงานของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ตั้งแต่จัดตั้งบริษัท ในปี 2539
บริษัทย่อยประสบภาวะขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 152.76 ล้านบาทในปี 2540
ซึ่งเป็นปีที่ประเทศไทยประสบปัญหาทางด้านเศรษฐกิจและวิกฤติการณ์ทางด้านการเงิน
จากเหตุการณ์ดังกล่าวได้ส่งผลกระทบต่อฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท
โดยบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสะสมเกินทุนที่ชำระแล้วรวมถึงการยกเลิกโครงการขยายการลงทุนในผลิตภัณฑ์เบาะหนังและชิ้นส่วนหนังรถยนต์ของบริษัทย่อยซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของบริษัทตลอดจนภาระทางด้านดอกเบี้ยจ่าย
ทำให้บริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุนมาตลอดในช่วง ปี 2540-2543 สำหรับในปี 2544 และ
2545 นั้น บริษัทเริ่มมีผลกำไรจากการดำเนินงาน จากต้นทุนขายที่และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
แต่อย่างไรก็ตามบริษัทย่อยยังมีผลขาดทุนสะสมคงค้างอยู่ โดยในปี 2546 บริษัทย่อยมีผลขาดทุนสะสม
137.86 ล้านบาทและส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำกว่าทุนจำนวน 44.26 ล้านบาท สำหรับในช่วงกลางปี
2546 นั้น
บริษัทย่อยได้มีการปรับเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงานโดยการรับจ้างฟอกหนังสัตว์แทนการซื้อจากบริษัทเพื่อนำฟอกก่อนที่จะขายกลับให้บริษัทด้วยนโยบายดังกล่าวจะมีส่วนช่วยให้บริษัทย่อยสามารถลดต้นทุนการผลิตลงได้
และจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ในเดือนกันยายน 2546 ส่งผลให้ในปี 2549 และ 2550
บริษัทมีกำไรสุทธิ 8.12 และ 13.30 ล้านบาท ตามลำดับ ขณะที่ปี 2551
บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิจำนวน 20 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการปรับปรุงแก้ไขการบันทึกบัญชีของรายการขายเครื่องจักรให้กับบริษัท สุพจน์เจริญ
จำกัด ส่งผลให้บริษัทต้องบันทึกการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 26.53 ล้านบาท
เนื่องจากเงินจำนวนดังกล่าวเป็นการเปลี่ยนแปลงวิธีการบันทึกบัญชีเท่านั้น

สำหรับความเห็นของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตของบริษัทเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินงานต่อเนื่องของบริษัท
เนื่องจากบริษัทมีผลขาดทุนสะสมและความเห็นเกี่ยวกับการมีหนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนนั้น
ฝ่ายบริหารของบริษัทได้ตระหนักถึงปัญหาดังกล่าวจึงได้มีการเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงานโดยหันมาเน้นการให้บริการฟอกหนังสัตว์แทนการขายหนังสัตว์ฟอก
ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการผลิตลงได้
ประกอบกับการขยายตัวของรายได้ของบริษัทจะมีส่วนช่วยให้รายได้จากการรับจ้างฟอกหนังของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นและลดผลขาดทุนสะสมที่มีอยู่ลดลง
โดยในช่วงปีที่ผ่านมาบริษัทย่อยมีหนี้สินหมุนเวียนรวม 109.59 106.00 และ 107.21 ล้านบาทในปี
2552 2553 และ 2554 ตามลำดับ และมีสินทรัพย์หมุนเวียนรวม 4.89 9.61้ และ 43.12
ล้านบาทในปี 2552 2553 และ 2554 ตามลำดับ

นอกจากนี้ผลประกอบการโดยรวมของบริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ตั้งแต่ปี 2552
มีขาดทุนจากการขายที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานจำนวน 19.43 ล้านบาท เนื่องจากบริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด
ได้ดำเนินการโอนกรรมสิทธิ์ในที่ดินแปลงดังกล่าวให้แก่สถาบันการเงินแห่งหนึ่งเพี่อชำระหนี้แทนบริษัทชัยวัฒนา
แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ตามเงื่อนไขในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบริษัท ชัยวัฒนา
แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และปี 2553 บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด มีผลประกอบการกำไร
0.51 ล้านบาท และปี 2554 มีผลประกอบการขาดทุนสุทธิ 0.70 ล้านบาทเนื่องจากในระหว่างปี
2554
ลูกค้าหลายรายได้รับผลกระทบน้ำท่วมโรงงานทำให้ต้องปิดโรงงานและหยุดการผลิตลงจากภาวะวิกฤติการณ์สึนามิและน้ำท่วม
ดังนั้นบริษัท ชัยวัฒนา แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด(มหาชน)
จึงเจรจาขอลดพื้นที่การเช่าลงทำให้ยอดรายได้ของบริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ลดลง

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าของบริษัท ณ สิ้นปี 2552 2553 และ 2554
มีมูลค่าลดลงเนื่องจากยอดขายลดลงประกอบกับการจัดเก็บหนี้ได้เร็วขึ้นโดยเฉลี่ยประมาณ 59 60
และ 55 วันในปี 2552 2553 และ 2554 ตามลำดับ
ซึ่งโดยทั่วไปการให้สินเชื่อทางการค้าแก่ลูกค้าจะขึ้นกับประเภทของลูกค้าและผลิตภัณฑ์ที่จำหน่าย
โดยธุรกิจผลิตเบาะและชิ้นส่วนหนังสำหรับรถยนต์ บริษัทจะให้สินเชื่อทางการค้าประมาณ 60-90 วัน
ส่วนสินค้าประเภทอื่นอยู่ที่ 30-60 วัน และจากการพิจารณาตารางแสดงข้อมูลลูกค้าของบริษัทพบว่า
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 นั้นประมาณร้อยละ 50.86 ของลูกหนี้การค้า
เป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเงิน

ตารางแสดงลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อย

+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| สภาพบัญชีลูกหนี้      | จำนวนเงิน    | สัดส่วน (%)   | จำนวนเงิน    | สัดส่วน  |
|                  | (ล้านบาท)    |             | (ล้านบาท)    | (%)    |
|                  |             |             |             |        |
|                  | ณ 31 ธันวาคม |             | ณ 31 ธันวาคม |        |
|                  | 2553        |             | 2554        |        |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ  | 97.89       | 59.00       | 35.39       | 50.86  |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| เ                | 56.47       | 34.03       | 22.73       | 32.66  |
| กินกำหนดชำระไม่เกิน |             |             |             |        |
| 3 เดือน           |             |             |             |        |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| เกินกำหนดชำระ 3 - | 0.58        | 0.35        | 0.15        | 0.21   |
| 6 เดือน           |             |             |             |        |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| เกินกำหนดชำระ 6 – | 3.84        | 2.31        | 0.01        | 0.01   |
| 12 เดือน          |             |             |             |        |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| เก               | 7.14        | 4.31        | 11.29       | 16.22  |
| ินกำหนดชำระมากกว่า |             |             |             |        |
| 12 เดือน          |             |             |             |        |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| รวม              | 165.92      | 100         | 69.58       | 100    |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| ห                | 10.82       |             | 11.29       |        |
| ักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ |             |             |             |        |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+
| ลูกหนี้สุทธิ          | 155.10      |             | 58.28       |        |
+------------------+-------------+-------------+-------------+--------+

สำหรับนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญบริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับจำนวนหนี้ที่ประมาณว่าจะเรียกเก็บไม่ได้จากลูกหนี้ทั้งหมด
โดยการพิจารณาฐานะการเงินปัจจุบันของลูกหนี้
ซึ่งจะร่วมกันประเมินระหว่างฝ่ายการตลาด,และฝ่ายบริหารของบริษัท ทั้งนี้
สำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 12 เดือน ณ วันสิ้นงวดของปี 2553 และ ปี 2554
มียอดรวมทั้งสิ้นประมาณ 10.82 และ 11.29 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยบริษัทได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญในส่วนของลูกหนี้การค้าบริษัทอื่นที่ค้างชำระเกิน 12 เดือน
ทั้งจำนวน

ตารางแสดงรายละเอียดลูกหนี้บริษัทอื่นที่ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ( ณ 31 ธันวาคม 2554)

+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| รายการ               | ปีที่เ  | ยอด     | สถานะลูกหนี้                   |
|                      | กิดรา | ค้างชำระ |                             |
|                      | ยการ | (       |                             |
|                      |      | ล้านบาท) |                             |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 1. Leather Craft     | 2541 | 2.91    | บริษัทไม                      |
| (ไทย)                |      |         | ่มีการซื้อขายสินค้ากับบริษัทเหล่านี้แล้ว |
|                      |      |         |                             |
|                      |      |         | และอยู่ระหว่างการดำเนินคดี       |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 2. เอเซียการยาง       |      | 0.02    | บริษัทอยู่ระหว่างการติดตามทวงถาม  |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 3. เอเซียแมคพียู        |      | 0.27    | บริษัทอยู่ระหว่างการติดตามทวงถาม  |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 4. Scandinavian      | 2552 | 0.94    | บริษัทอยู่ระหว่างการติดตามทวงถาม  |
| Design               |      |         |                             |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 5. Jiangmen          | 2551 | 0.97    | บริษัทอยู่ระหว่างการติดตามทวงถาม  |
| Pengjiang            |      |         |                             |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 6. DK Leather        | 2551 | 0.91    | บริษัทอยู่ระหว่างการติดตามทวงถาม  |
| (Malaysia)           |      |         |                             |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 7. Eagle Ottawa      |      | 0.07    | บริษัทอยู่ระหว่างการติดตามทวงถาม  |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 8. American Leather  |      | 0.50    | บริษัทอยู่ระหว่างการติดตามทวงถาม  |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 9. สามได แมนชั่น       | 2553 | 3.68    | บริษัทไม่มีการซื้อ-ขายแล้ว         |
|                      |      |         | และอยู่ระหว่างการฟ้องร้อง        |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 10.Glory Seuree      | 2553 | 0.11    | บริษัทอยู่ระหว่างการติดตามทวงถาม  |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+

ตารางแสดงลูกหนี้ระหว่างบริษัทกับบริษัทย่อย

+----------------------------+--------------------+--------------------+
| สภาพบัญชีลูกหนี้                | จำนวนเงิน (ล้านบาท)  | จำนวนเงิน (ล้านบาท)  |
|                            |                    |                    |
|                            | ณ 31 ธันวาคม 2553   | ณ 31 ธันวาคม 2554   |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| ลูกหนี้การค้า                  | 81.46              | 79.59              |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้น             | 12.00              | 10.40              |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| เงินมัดจำ                    | 5.50               | 5.50               |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| รวม                        | 98.96              | 95.49              |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| หักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ          | 16.71              | (16.71)            |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| ลูกหนี้สุทธิ                    | 82.25              | 78.78              |
+----------------------------+--------------------+--------------------+

ในส่วนของลูกหนี้การค้าและเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2554
ส่วนใหญ่เป็นยอดค้างชำระนาน บริษัทย่อยอยู่ระหว่างการขายที่ดินดังกล่าวเพื่อชำระหนี้ ซึ่งเมื่อวันที่
25 สิงหาคม พ.ศ. 2554
บริษัทย่อยได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานบางส่วนกับบริษัทแห่งหนึ่ง ในราคา
36.05 ล้านบาท โดยบริษัทย่อยได้รับเงินมัดจำค่าที่ดินจำนวน 3.60 ล้านบาท
และส่วนที่เหลือทั้งหมดจะชำระในวันโอนกรรมสิทธิ์ ภายในวันที่ 25 พฤษภาคม พ.ศ.2555
อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
มูลค่าตามบัญชีของลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมมีมูลค่าสูงกว่ามูลค่าที่ดินของบริษัทย่อย ดังนั้น
บริษัทบันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 16.71 ล้านบาท

สินค้าคงเหลือสุทธิ

สินค้าคงเหลือสุทธิของบริษัทถือเป็นสินทรัพย์หลักที่มีสัดส่วนมากเป็นอันดับ 2
เมื่อเทียบกับสินทรัพย์รายการอื่นของบริษัท เนื่องมาจากผลิตภัณฑ์ของบริษัทมี 4 ประเภท
และสินค้าทุกชนิดจำเป็นต้องใช้หนังฟอกเป็นวัตถุดิบเริ่มต้นในการผลิต
ประกอบกับการสั่งซื้อหนังดิบในแต่ละครั้งจำเป็นที่จะต้องใช้ระยะเวลานาน 60-90 วัน
ทำให้ปริมาณสินค้าที่บริษัทต้องสำรองไว้มีปริมาณค่อนข้างสูง โดยเฉพาะในช่วงปลายปีและต้นปี
รวมถึงความผันผวนของราคาวัตถุดิบในช่วงดังกล่าวด้วยและในการสำรองวัตถุดิบไว้
วัตถุดิบดังกล่าวจะถูกนำมาผ่านขั้นตอนทางเคมีเพื่อที่จะสามารถเก็บได้นานทำให้บริษัทมีสินค้าระหว่างผลิตอยู่ในปริมาณที่สูง
ซึ่งในช่วงสิ้นปี 2553 บริษัทมีสินค้าคงเหลือเป็นมูลค่า 352.10 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 27.09
ของมูลค่าสินทรัพย์รวม และ ณ สิ้นปี 2554 บริษัทมีสินค้าคงเหลือ 359.48 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 29.09 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม โดยในปี 2553
บริษัทมีระยะเวลาจำหน่ายสินค้าเท่ากับ 25 วัน และมีอัตราการหมุนของสินค้าคงเหลือในปี 2553
เท่ากับ 14.37 เท่า และ ปี 2554 บริษัทมีระยะเวลาจำหน่ายสินค้าเท่ากับ 39 วัน
และมีอัตราการหมุนของสินค้าคงเหลือเท่ากับ 9.27 เท่า

ตารางแสดงรายละเอียดส่วนประกอบของสินค้าคงเหลือ หน่วย: ล้านบาท

+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| รายการ                     | 2552        | 2553        | 2554        |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| สินค้าสำเร็จรูป                | 67.62       | 56.35       | 79.38       |
|                            |             |             |             |
| สินค้าระหว่างผลิต              | 209.61      | 236.43      | 250.22      |
|                            |             |             |             |
| วัตถุดิบและวัสดุ                | 47.33       | 65.98       | 64.73       |
|                            |             |             |             |
| สินค้าระหว่างทาง              | 4.52        | 24.98       | 18.22       |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| รวม                        | 329.08      | 383.74      | 412.55      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| หัก ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า | (32.85)     | (31.64)     | (53.07)     |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| ยอดสุทธิ                     | 296.23      | 352.10      | 359.48      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+

จากตารางข้างต้นจะเห็นได้ว่า ในส่วนประกอบของสินค้าคงเหลือกว่าร้อยละ 60
เป็นสินค้าระหว่างผลิต
ซึ่งเป็นหนังสัตว์ที่ผ่านขั้นตอนทางเคมีไปแล้วบางส่วนเพื่อให้การเก็บรักษาหนังสัตว์ทำได้สะดวกและเก็บได้เป็นระยะเวลานาน
โดยที่หนังสัตว์ยังคงคุณภาพและสามารถใช้งานได้เช่นเดิม
สำหรับการตั้งสำรองค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าเกิดจากที่สินค้าดังกล่าวไม่เคลื่อนไหวนานเกินกว่า
1 ปี ซึ่งประกอบด้วย สินค้าสำเร็จรูปและงานระหว่างทำ

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทในปี 2552 2553 และปี 2554 มีค่าเท่ากับ 79.56
107.52 และ 115.52 ล้านบาท ตามลำดับ โดยแหล่งใช้ไปที่สำคัญได้แก่การซื้อวัตถุดิบ
ในขณะที่แหล่งที่มาของกระแสเงินสดที่สำคัญในปี 2554 ได้แก่ การจำหน่ายสินค้าคงเหลือ
เนื่องจากการเร่งระบายวัตถุดิบตามนโยบายของบริษัท
และลดปริมาณการจัดเก็บสินค้าคงเหลือให้สอดคล้องกับยอดขายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคต
รวมถึงการจัดเก็บเงินจากลูกค้าได้เร็วขึ้น ส่งผลให้ลูกหนี้การค้าลดลง

สำหรับปี 2552 บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุน 16.95 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เกิดจากการขายที่ดินพร้อมอาคาร (มินิทองคำ)
เพื่อนำเงินมาใช้ในการดำเนินงานและจ่ายชำระหนี้ต่างๆ ปี 2553
บริษัทมีกระแสเงินได้มาจากการขายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 3.12 ล้านบาท
และใช้ไปกับการซื้อเครื่องจักร เพื่อปรับฐานการผลิตจำนวน 16.46 ล้านบาท และปี 2554
บริษัทยังคงมีกระแสเงินได้มาจากการขายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 5.56 ล้านบาท
และใช้เงินลงทุนซื้อเครื่องจักรและปรับปรุงฐานการผลิตจำนวน 17.94 ล้านบาท

สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2552
กระแสเงินสดส่วนใหญ่ใช้ไปในการจ่ายชำระเงินเบิกเกินบัญชี
ชำระเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินประมาณ 42.12 ล้านบาท
และจ่ายชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ประมาณ 49.92 ล้านบาท
นอกจากนี้มีการกู้ยืมเงินระยะสั้นจากบุคคลอื่นจำนวน 19.01 ล้านบาท เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในกิจการ
สำหรับปี 2553 บริษัทใช้เงินกับการจ่ายชำระเงินกู้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 109.38
ล้านบาท และกู้ยืมเงินเพิ่มจากสถาบันการเงินจำนวน 29.95 ล้านบาท และปี 2554
กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินของบริษัทได้ถูกจ่ายชำระคืนให้แก่ธนาคารและสถาบันการเงินจำนวน
97.56 ล้านบาท

สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องของกลุ่มบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 2554 มีค่าเท่ากับ
0.82 และ 0.90 เท่า ตามลำดับ ในขณะที่ Cash cycle
หรือระยะเวลาที่บริษัทต้องจัดหาเงินทุนมาใช้เพื่อหมุนเวียนและดำเนินธุรกิจของบริษัท
มีระยะเวลาเท่ากับ 15 และ 6 วัน นอกจากนี้ปี 2553 และ 2554
ระยะเวลาการเก็บหนี้มีค่าเท่ากับ 60 และ 55 วันตามลำดับ
และบริษัทใช้เวลาในการจ่ายชำระหนี้ให้กับเจ้าหนี้ช้าลง สำหรับปี 2553 และ 2554 มีค่าเท่ากับ
70 วันและ 88 วัน และมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย 25 และ 39 วันในปี 2553 และ 2554
ตามลำดับ

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัทอยู่ที่ 6.02 และ 4.34 เท่า สำหรับปี 2553
และ 2554 ตามลำดับ
โดยอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยลดลงจากปีที่ผ่านมาเนื่องจากบริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานลดลงและบริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ
107.52 และ 115.52 ล้านบาท ในปี 2553 และ 2554ตามลำดับ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

สำหรับปี 2552 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเท่ากับ 921.60 ล้านบาท ลดลง 123.70 ล้านบาท
เนื่องจาก บริษัทมีการซื้อวัตถุดิบจากในประเทศและต่างประเทศลดลง สัมพันธ์กับยอดขายที่ลดลง
และมีการจ่ายชำระหนี้เงินกู้ยืมสถาบันการเงินอย่างต่อเนื่อง โดยแบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียน 744.06
ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายการที่สำคัญได้แก่ เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 393.92
ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 106.26 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว จำนวน 176.61 ล้านบาท

ในปี 2553 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเท่ากับ 735.22 ล้านบาท ลดลง 186.38 ล้านบาท
เนื่องจากการปรับโครงสร้างหนี้และชำระคืนเงินกู้ยืมให้สถาบันการเงิน โดยแบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียน
647.52 ล้านบาท ประกอบด้วยรายการที่สำคัญได้แก่เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 423.32
ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 161.29 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว จำนวน 87.70 ล้านบาท

สำหรับปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเท่ากับ 622.02 ล้านบาท ลดลง 113.20 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นให้แก่ธนาคารและเจ้าหนี้การค้าลดลง
เนื่องจากวิกฤติการณ์น้ำท่วมในปี 2554 ส่งผลให้ยอดขายลดลง ลูกค้าหลายราย
ต้องปิดกิจการชั่วคราว ทำให้การสั่งซื้อวัตถุดิบจากเจ้าหนี้ลดลง ทั้งนี้หนี้สินรวมดังกล่าว
แบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียน 517.46 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาวจำนวน 104.56 ล้านบาท
โดยหนี้สินหมุนเวียนประกอบด้วยรายการที่สำคัญได้แก่ เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน
312.51 ล้านบาท และเจ้าหนี้การค้าจำนวน 146.71 ล้านบาท

ทั้งนี้ หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยที่มีกับสถาบันการเงินนั้น บริษัทได้นำสินทรัพย์ของบริษัท เช่น ที่ดิน
อาคาร และเครื่องจักรเข้าค้ำประกันเงินกู้ดังกล่าวและกรรมการบางท่านเข้าร่วมค้ำประกันด้วย

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2552 2553 และ 2554 มีมูลค่าประมาณ 313.66 564.58 และ
613.63 ล้านบาท ตามลำดับ โดยบริษัทมีทุนจดทะเบียน และเรียกชำระแล้ว 229.50 ล้านบาท
ในปี 2553 และเพิ่มเป็น 236.335 ล้านบาทในปี 2554
เนื่องจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญจำนวน 1.367 ล้านหุ้น ในราคา 6
บาทต่อหุ้น บริษัทได้รับเงินค่าหุ้นจำนวน 8,202,000 บาท
โดยบริษัทได้แสดงรายการดังกล่าวไว้ในบัญชีเงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นในงบแสดงฐานะการเงินเมื่อวันที่
31 ธันวาคม พ.ศ. 2553 และบริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนชำระแล้วจาก 229.50 ล้านบาทในปี
2553 เป็น 236,335,000 บาทกับกระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่ 14 มกราคม พ.ศ. 2554

นอกจากนี้บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ 1.30 และ 1.01 เท่าในปี 2553 และ 2554 ตามลำดับ

  ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ผลกระทบจากภาวะอุตสาหกรรมรถยนต์

เนื่องจากในปัจจุบันรายได้ของบริษัทมากกว่าร้อยละ 50 มาจากธุรกิจเบาะหนังสำหรับรถยนต์ ดังนั้น
รายได้ในอนาคตของบริษัทจึงมีอัตราการเติบโตที่สัมพันธ์กับการเติบโตของธุรกิจอุตสาหกรรมยานยนต์
ทำให้ในอนาคตผลการดำเนินงานในอนาคตของบริษัทอาจได้รับผลกระทบและมีอัตราการเติบโตของรายได้ลดลงหากธุรกิจอุตสาหกรรมยานยนต์มีอัตราการเติบโตที่ลดลง

ทั้งนี้บริษัทได้ตระหนักถึงปัจจัยข้างต้น
จึงได้พยายามดำเนินนโยบายการทำธุรกิจให้มีความหลากหลายด้วยการดำเนินธุรกิจด้วยผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
โดยยังคงผลิตภัณฑ์เดิมของบริษัท ซึ่งได้แก่ หนังสัตว์ฟอก เฟอร์นิเจอร์ และของเล่นสัตว์เลี้ยง
เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงด้านรายได้ของบริษัท
นอกจากนี้บริษัทยังวางแผนที่จะเพิ่มสินค้าในแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์ให้มีรูปแบบหลากหลายเพิ่มขึ้นเพื่อให้สามารถรองรับความต้องการของลูกค้าในแต่ละผลิตภัณฑ์ทั้ง
4 ประเภทของบริษัท

ผลกระทบจากผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทย่อย

จากการที่บริษัทได้มีการให้ความช่วยเหลือแก่บริษัทย่อยทั้งในส่วนของธุรกรรมทางการค้าและการสนับสนุนทางด้านการเงิน
ซึ่งสามารถสรุปได้ดังนี้

1.  การให้ความช่วยเหลือทางด้านการค้าโดยการว่าจ้างให้บริษัทย่อยฟอกหนังสัตว์ให้กับบริษัทและเปลี่ยนเป็นการเช่าโรงงานพร้อมเครื่องจักรแทน

2.  การให้ความช่วยเหลือทางด้านการเงิน แบ่งออกเป็น

  2.1 การให้กู้ยืมเงินระยะสั้นเพื่อชำระคืนเงินกู้และจ่ายชำระค่าเช่าเครื่องจักรจำนวน

  12.00 ล้านบาท

  2.2 การค้ำประกันเงินกู้ให้กับบริษัทย่อยวงเงินรวม 180 ล้านบาท

  2.3 การลงทุนเพิ่มเติมในบริษัทย่อย

  ตารางสรุปธุรกรรมทางการค้าและมูลค่าของการให้ความช่วยเหลือแก่บริษัทย่อย

+----------------------------+--------------------+--------------------+
| ประเภทของรายการ            | ณ วันที่ 31 ธันวาคม    | ณ วันที่ 31 ธันวาคม    |
|                            | 2553               | 2554               |
|                            |                    |                    |
|                            | (ล้านบาท)           | (ล้านบาท)           |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| ค่าเช่าเครื่องจักรและอาคาร      | 13.44              | 11.67              |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| ดอกเบี้ยรับ                   | 0.93               | 0.89               |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| ลูกหนี้การค้า                  | 64.75              | 62.89              |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| เงินมัดจำ                    | 5.50               | -                  |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้น             | 12.00              | 10.40              |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| เจ้าหนี้การค้า                 | 8.72               | 9.68               |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| ภา                         | 92.99              | 84.86              |
| ระหนี้ที่บริษัทย่อยมีกับสถาบันการเงิน |                    |                    |
+----------------------------+--------------------+--------------------+
| เงินลงทุนในบริษัทย่อย           | 150.00             | 150.00             |
+----------------------------+--------------------+--------------------+

การให้ความช่วยเหลือดังกล่าวแก่บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยข้างต้นนั้น
แม้ว่าจะมีส่วนช่วยให้ฐานะทางการเงินของบริษัทย่อยทั้งในส่วนของภาระหนี้สินที่ลดลงหรือความสามารถในการจ่ายชำระดอกเบี้ยที่ดีขึ้น
รวมถึงผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงานของบริษัทย่อยที่หันมาเน้นในเรื่องของการฟอกหนังสัตว์แทนอันจะเป็นผลดีต่อกลุ่มบริษัทในท้ายที่สุดก็ตาม
แต่หากผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยประสบผลขาดทุนหรือประสบปัญหาในการชำระหนี้ย่อมส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทได้

แต่จากผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยที่เริ่มกลับมามีผลกำไรนับตั้งแต่ต้นปี2547จนถึงปัจจุบัน
มีส่วนช่วยลดผลกระทบในเรื่องดังกล่าว

2.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่

  - ผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย
  ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา(ไม่รวมค่าใช้จ่ายในการเดินทางและค่าเอกสาร) มีจำนวนเงินรวม

  1,090,000.- บาท

  - สังกัด บริษัท อาร์เอสเอ็ม ออดิท เซอร์วิสเซส (ประเทศไทย) จำกัด

  2. ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

  บริษัท และบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่ ค่าเดินทาง ให้แก่

  - บริษัท อาร์เอสเอ็ม ออดิท เซอร์วิสเซส (ประเทศไทย) จำกัด ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา

  มีจำนวนเงินรวม 53,421.- บาท

  และจะต้องจ่ายในอนาคต มีจำนวนเงินรวม 44,230.- บาท