-----------------------------------------------------------------------
  12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี ในช่วงปี 2547 ถึงปี 2549

สำหรับงวดปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผู้สอบบัญชี คือ นางสาวทิพย์สุดา ชำนาญวนิชกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียนที่ 3377 บริษัท
เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด แสดงความเห็นต่องบการเงินของบริษัทฯ อย่างไม่มีเงื่อนไข

สำหรับงวดปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

ผู้สอบบัญชี คือ นางสาวทิพย์สุดา ชำนาญวนิชกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียนที่ 3377 บริษัท
เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด แสดงความเห็นต่องบการเงินของบริษัทฯ อย่างไม่มีเงื่อนไข

สำหรับงวดปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

ผู้สอบบัญชี คือ นายมนตรี พาณิชกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียนที่ 3461 บริษัท ดีลอยท์ ทู้ช
โธมัทสุ ไชยยศ สอบบัญชี จำกัด แสดงความเห็นต่องบการเงินของบริษัทฯ อย่างไม่มีเงื่อนไข

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวมสำหรับงวดที่ผ่านมา

  (1) ตารางสรุปงบดุลของบริษัทฯ

+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| งบดุล (หน่วย : พันบาท)             | ปี   |   | ปี   |    | ปี    |     |
|                                 | 2   |   | 2   |    | 2549 |     |
|                                 | 547 |   | 548 |    |      |     |
+=================================+=====+===+=====+====+======+=====+
|                                 | (   | % | (   | %  | (พัน  | %   |
|                                 | พันบ |   | พันบ |    | บาท) |     |
|                                 | าท) |   | าท) |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| สินทรัพย์                          |     |   |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                   |     |   |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร            | 231 | 0 | 4   | 3  | 336  | 26  |
|                                 |     | . | 32, | 6. | ,247 | .55 |
|                                 |     | 0 | 817 | 19 |      |     |
|                                 |     | 2 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| เงินฝ                            | 14, | 1 | 53, | 4. | 15   | 1   |
| ากสถาบันการเงินที่นำไปใช้เป็นหลักประกัน | 400 | . | 935 | 50 | ,753 | .24 |
|                                 |     | 3 |     |    |      |     |
|                                 |     | 5 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                   | 6   | 6 | 1   | 1  | 320  | 25  |
|                                 | 43, | 0 | 43, | 2. | ,107 | .27 |
|                                 | 568 | . | 954 | 04 |      |     |
|                                 |     | 3 |     |    |      |     |
|                                 |     | 1 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| ลูกหนี้เงินประกันผลงาน               | 30, | 2 | 1   | 1  | 91   | 7   |
|                                 | 069 | . | 50, | 2. | ,394 | .21 |
|                                 |     | 8 | 071 | 55 |      |     |
|                                 |     | 2 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| สินค้าคงเหลือ                      | 1   | 1 | 1   | 1  | 218  | 17  |
|                                 | 77, | 6 | 83, | 5. | ,555 | .26 |
|                                 | 856 | . | 175 | 31 |      |     |
|                                 |     | 6 |     |    |      |     |
|                                 |     | 7 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าเครื่องจักรและอุปกรณ์  | -   | - | -   | -  | 95   | 7   |
|                                 |     |   |     |    | ,160 | .51 |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                 | 31, | 2 | 8,  | 0. | 7    | 0   |
|                                 | 696 | . | 395 | 70 | ,620 | .60 |
|                                 |     | 9 |     |    |      |     |
|                                 |     | 7 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                | 8   | 8 | 9   | 8  | 1    | 85  |
|                                 | 97, | 4 | 72, | 1. | ,084 | .64 |
|                                 | 820 | . | 347 | 29 | ,836 |     |
|                                 |     | 1 |     |    |      |     |
|                                 |     | 4 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                 |     |   |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| เงินฝากประจำที่มีข้อจำกัดในการใช้      | 56, | 5 | 76, | 6. | 56   | 4   |
|                                 | 000 | . | 000 | 35 | ,000 | .42 |
|                                 |     | 2 |     |    |      |     |
|                                 |     | 5 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| ที่ดินอาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ           | 1   | 1 | 1   | 1  | 124  | 9   |
|                                 | 11, | 0 | 35, | 1. | ,554 | .83 |
|                                 | 919 | . | 515 | 33 |      |     |
|                                 |     | 4 |     |    |      |     |
|                                 |     | 9 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น               | 1,  | 0 | 12, | 1. | 1    | 0   |
|                                 | 370 | . | 213 | 03 | ,413 | .11 |
|                                 |     | 1 |     |    |      |     |
|                                 |     | 3 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน              | 1   | 1 | 2   | 1  | 181  | 14  |
|                                 | 69, | 5 | 23, | 8. | ,967 | .36 |
|                                 | 289 | . | 729 | 71 |      |     |
|                                 |     | 8 |     |    |      |     |
|                                 |     | 6 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์                       | 1,0 | 1 | 1,1 | 10 | 1    | 100 |
|                                 | 67, | 0 | 96, | 0. | ,266 | .00 |
|                                 | 109 | 0 | 076 | 00 | ,804 |     |
|                                 |     | . |     |    |      |     |
|                                 |     | 0 |     |    |      |     |
|                                 |     | 0 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียน                     |     |   |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| เงินเบิกเกินบัญชีธนาค                | 2   | 2 | 61, | 5. | 137  | 10  |
| ารและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 84, | 6 | 423 | 13 | ,163 | .83 |
|                                 | 009 | . |     |    |      |     |
|                                 |     | 6 |     |    |      |     |
|                                 |     | 1 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| เจ้าหนี้การค้า-สุทธิ                  | 1   | 1 | 1   | 1  | 107  | 8   |
|                                 | 86, | 7 | 37, | 1. | ,145 | .46 |
|                                 | 809 | . | 170 | 45 |      |     |
|                                 |     | 5 |     |    |      |     |
|                                 |     | 1 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| รายได้รับล่วงหน้า                   | 1   | 1 | -   | -  | -    | -   |
|                                 | 09, | 0 |     |    |      |     |
|                                 | 079 | . |     |    |      |     |
|                                 |     | 2 |     |    |      |     |
|                                 |     | 2 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| ส่วนของหนี้สินตา                    | 5,  | 0 | 3,  | 0. | 3    | 0   |
| มสัญญาเช่าซื้อที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 215 | . | 865 | 32 | ,362 | .26 |
|                                 |     | 4 |     |    |      |     |
|                                 |     | 9 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| ส่วนของเงิน                       | 17, | 1 | -   | -  | -    | -   |
| กู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 361 | . |     |    |      |     |
|                                 |     | 6 |     |    |      |     |
|                                 |     | 3 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                  | 9,  | 0 | -   | -  | -    | -   |
|                                 | 479 | . |     |    |      |     |
|                                 |     | 8 |     |    |      |     |
|                                 |     | 9 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น   | 55, | 5 | 45, | 3. | 49   | 3   |
|                                 | 187 | . | 243 | 78 | ,701 | .92 |
|                                 |     | 1 |     |    |      |     |
|                                 |     | 7 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                  | 6   | 6 | 2   | 2  | 297  | 23  |
|                                 | 67, | 2 | 45, | 0. | ,371 | .47 |
|                                 | 139 | . | 701 | 68 |      |     |
|                                 |     | 5 |     |    |      |     |
|                                 |     | 2 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                   | 7,  | 0 | 2,  | 0. | 3    | 0   |
|                                 | 177 | . | 086 | 17 | ,015 | .24 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ                |     | 6 |     |    |      |     |
| -สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |     | 7 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว                   | 14, | 1 | -   | -  | -    | -   |
| -สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 467 | . |     |    |      |     |
|                                 |     | 3 |     |    |      |     |
|                                 |     | 6 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                | 26, | 2 | 2,  | 0. | 3    | 0   |
|                                 | 644 | . | 086 | 17 | ,015 | .24 |
|                                 |     | 0 |     |    |      |     |
|                                 |     | 3 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+
| รวมหนี้สิน                         | 6   | 6 | 2   | 2  | 300  | 23  |
|                                 | 88, | 4 | 47, | 0. | ,386 | .71 |
|                                 | 783 | . | 788 | 85 |      |     |
|                                 |     | 5 |     |    |      |     |
|                                 |     | 5 |     |    |      |     |
+---------------------------------+-----+---+-----+----+------+-----+

  --------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบดุล (หน่วย : พันบาท)                 ปี 2547               ปี 2548               ปี 2549      
  ----------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
                                      (พันบาท)     %        (พันบาท)     %        (พันบาท)     %

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                               

  ทุนจดทะเบียน                          300,000              450,000              300,000     

  ทุนจดทะเบียน-สุทธิ                      240,000     22.49    300,000     25.04    300,000     23.68

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                        1,650       0.15     407,250     33.99    407,250     32.15

  กำไรสะสม                                                                                  

  - จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย            24,000      2.25     31,000      2.59     39,650      3.13

  - ยังไม่ได้จัดสรร                       112,676     10.56    210,038     17.53    219,518     17.33

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                      378,326     35.45    948,288     79.15    966,418     76.29

  รวมหนี้สินรวมและส่วนของผู้ถือหุ้น            1,067,109   100.00   1,196,076   100.00   1,266,804   100.00
  --------------------------------------------------------------------------------------------------

  (2) ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัทฯ

  ---------------------------------- ----------- -------- ------------- -------- ------------- --------
  งบกำไรขาดทุน (หน่วย : พันบาท)         ปี 2547               ปี 2548                 ปี 2549        

                                     (พันบาท)     %        (พันบาท)       %        (พันบาท)       %

  รายได้                                                                                         

       รายได้จากการขายและบริการ        1,054,865   99.16    1,324,502     98.57    1,091,214     98.15

  รายได้อื่น                            8,894       0.84     19,199        1.43     20,517        1.85

  รวมรายได้                           1,063,759   100.00   1,343,702     100.00   1,111,731     100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                      

  ต้นทุนขายและบริการ                    (874,061)   82.17    (1,129,229)   84.04    (950,571)     85.50

       ค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร         (36,554)    3.44     (69,492)      5.17     (98,953)      8.90

  รวมค่าใช้จ่าย                         (910,615)   85.60    (1,198,721)   89.21    (1,049,524)   94.40

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้        153,144     14.40    144,980       10.79    62,207        5.60

       ดอกเบี้ยจ่าย                     (4,426)     0.42     (7,618)       0.57     (9,945)       0.90

       ภาษีเงินได้                      (13,194)    1.24     -             -        (1,132)       0.10

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                   135,524     12.74    137,362       10.22    51,130        4.60

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                  0.82                 0.48                   0.17          

  จำนวนหุ้นสามัญเฉลี่ย (พันหุ้น)             165,595              286,521                300,000       

  กำไรสุทธิต่อหุ้น(บาท) fully dilated                          0.305                  0.17          
  ---------------------------------- ----------- -------- ------------- -------- ------------- --------

  (3) ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัทฯ

  -------------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  งบกระแสเงินสด (หน่วย : พันบาท)                  ปี 2547      ปี 2548      ปี2549

                                               (พันบาท)     (พันบาท)     (พันบาท)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน                                        

  กำไรสุทธิ                                      135,524     137,362     51,130

  รายการปรับปรุง                                                         

  ค่าเสื่อมราคา                                   11,406      20,485      21,291

  รายการอื่นๆ                                    17,145      (383)       10,140

  กำไร (ขาดทุน)                                 164,075     157,464     82,561
  จากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์                                
  และหนี้สินดำเนินงาน                                                      

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                          

  ลูกหนี้การค้า                                    (627,702)   499,604     (176,647)

  ลูกหนี้เงินประกันผลงาน                            -           (122,702)   58,677

  สินค้าคงเหลือ                                   (142,987)   (5,331)     (35,376)

  เงินจ่ายล่วงหน้าแก่กรรมการ                        3,518       -           -

  เงินจ่ายล่วงหน้าแก่ผู้รับเหมาช่วงงาน                  -           -           -

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                              (26,582)    26,004      748

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                            (1,357)     (10,843)    1,496

  หนี้สินดำเนินงาน เพิ่มขึ้น (ลดลง)                                            

  เจ้าหนี้การค้า                                   158,919     (49,634)    (30,346)

  รายได้รับล่วงหน้า                                109,079     -           -

  เจ้าหนี้ผู้รับเหมาช่วงงาน                           (1,859)     -           -

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                               (5,630)     (9,479)     -

  ดอกเบี้ยเงินกู้ยืมจากกรรมการค้างจ่าย                 (51)        -           -

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น                48,679      (120,979)   6,231

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน                    (321,898)   364,104     (92,656)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                              

  เงินฝากสถาบันการเงินที่นำไปใช้เป็นหลักประกันลดลง      (14,400)    (39,536)    38,182
  (เพิ่มขึ้น)                                                              

  เงินฝากประจำที่มีข้อจำกัดในการใช้ลดลง (เพิ่มขึ้น)       (46,000)    (20,000)    20,000

  เงินสดจ่ายเพื่อซื่อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์               12          (47,916)    (3,989)

  เงินสดจ่ายล่วงหน้าค่าเครื่องจักรและอุปกรณ์             -           -           (95,160)

  เงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์         (43,804)    4,587       1

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน            (104,192)   (102,865)   (40,966)
  -------------------------------------------- ----------- ----------- -----------

  ------------------------------------------------------ ---------- ----------- -----------
  งบกระแสเงินสด (หน่วย : พันบาท)                            ปี 2547     ปี 2548      ปี2549

                                                         (พันบาท)    (พันบาท)     (พันบาท)

  กรแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                     

  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น   243,414    (222,587)   75,740
  (ลดลง)                                                                        

  เงินรับจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ                         2,000      -           -

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ                        (20,000)   -           -

  จ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ                                (3,889)    (6,836)     (5,688)

  เงินรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว                                  24,980     -           -

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                                 (20,931)   (31,829)    -

  เงินสดรับจากลูกหนี้ค่าหุ้น                                     -          -           -

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                                     210,000    465,600     -

  เงินปันผลจ่าย                                             (12,304)   (33,000)    (33,000)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน                   423,270    171,348     37,052

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ             (2,820)    432,587     (96,570)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 1 มกราคม (ต้นงวด)      3,050      230         (432,817)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด                   230        432,817     (336,247)
  ------------------------------------------------------ ---------- ----------- -----------

(4) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินสำหรับปี 2547 ถึงปี 2549

  ----------------------------------- ----------------- ---------- -------- ----------
  รายการ                                                ปี 2547     ปี 2548   ปี2549

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                           

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                     (เท่า)             1.35       3.93     3.65

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               (เท่า)             1.01       2.96     2.51

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           (เท่า)             0.03       1.76     1.13

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             (เท่า)             2.95       2.74     3.09

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   (วัน)              122        131      116

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            (เท่า)             8.22       6.26     4.73

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 (วัน)              44         58       77

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 (เท่า)             8.11       6.97     7.78

  ระยะเวลาชำระหนี้                      (วัน)              44         52       46

  วงจรเงินสด (Cash Cycle)              (วัน)              121        137      147

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                          

  อัตราส่วนกำไรขั้นต้น                     (%)               17.14      14.74    12.89

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              (%)               14.52      10.95    5.70

  อัตรากำไรอื่นๆ                         (%)               0.84       1.43     1.85

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             (%)               (210.19)   251.14   (148.95)

  อัตรากำไรสุทธิ                         (%)               12.74      10.22    4.60

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   (%)               64.01      20.71    5.34

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                         

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               (%)               21.93      12.13    4.15

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           (%)               164.63     127.59   55.69

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 (เท่า)             1.72       1.19     0.96

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                             

  อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น         (เท่า)             1.82       0.26     0.31

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         (เท่า)             (68.75)    48.79    (8.20)

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน       (เท่า)             (2.35)     1.95     0.90

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                   (%)               9.08       24.02    64.54
  ----------------------------------- ----------------- ---------- -------- ----------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2547 บริษัทฯ มีการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างรายได้และต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ
ซึ่งเป็นผลมาจาก (1) โครงการโซลาร์โฮม (2) ในปี 2547 บริษัทฯ
ได้เริ่มผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ทดแทนการนำเข้าแผงเซลล์สำเร็จรูปจากต่างประเทศ และ (3)
การเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศ ทั้งนี้
การเปลี่ยนแปลงของผลการดำเนินงานในอนาคตจะแปรผันตามการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศเป็นสำคัญ

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมาในปี 2547 รายได้หลักของบริษัทฯ
มาจากงานติดตั้งระบบไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์สำหรับบ้านพักอาศัย (โครงการโซลาร์โฮม)
เป็นหลัก โดยรายได้จากการขายและบริการใน ปี 2547 เท่ากับ 1,063.76 ล้านบาท
ต้นทุนขายที่สำคัญของบริษัทฯ คือ ต้นทุนการนำเข้าแผงเซลล์แสงอาทิตย์สำเร็จรูปจากต่างประเทศ
และมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2547 เท่ากับ ร้อยละ 17.69
โดยอัตรากำไรขั้นต้นดังกล่าวจะแปรผันตามระบบที่ติดตั้งในช่วงนั้นๆ
สำหรับกำไรสุทธิบริษัทมีกำไรสุทธิ สำหรับปี 2547 เท่ากับ 135.52 ล้านบาท

ผลการดำเนินงานปี 2548 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายและบริการเท่ากับ 1,324.50ล้านบาท
โดยรายได้จากการขายและบริการร้อยละ 98.48 มาจากโครงการโซลาร์โฮม และบริษัทฯ
มีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 14.74 และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 137.36 ล้านบาท ทั้งนี้
ต้นทุนขายที่สำคัญสำหรับปี 2548
คือแผ่นเซลล์แสงอาทิตย์ซึ่งใช้เป็นวัตถุดิบหลักในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ที่โรงงานของบริษัทฯ
และวัตถุดิบดังกล่าวนำเข้าจากต่างประเทศทั้งหมด ทำให้ต้นทุนของบริษัทฯ
อาจจะเปลี่ยนแปลงตามภาวะความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

ผลการดำเนินงานปี 2549 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายและบริการเท่ากับ 1,111.73 ล้านบาท
โดยรายได้จากการขายและบริการร้อยละ 88.53 มาจากโครงการโซลาร์โฮม และบริษัทฯ
มีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 12.89 และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 51.13 ล้านบาท ทั้งนี้
ต้นทุนขายที่สำคัญสำหรับปี 2549
คือแผ่นเซลล์แสงอาทิตย์ซึ่งใช้เป็นวัตถุดิบหลักในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ที่โรงงานของบริษัทฯ
และวัตถุดิบดังกล่าวนำเข้าจากต่างประเทศทั้งหมด ทำให้ต้นทุนของบริษัทฯ
อาจจะเปลี่ยนแปลงตามภาวะความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและราคาของวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้น

ตั้งแต่ปี 2547 ถึงปี 2549 บริษัทฯ มีสินทรัพย์ถาวรได้แก่ ที่ดินอาคาร และอุปกรณ์
เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากบริษัทฯ เริ่มก่อสร้างศูนย์เทคโนโลยีโซลาร์ตรอนในปี 2546
ที่จังหวัดนครราชสีมา ซึ่งจะใช้เป็นโรงงานผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์
ศูนย์ฝึกอบรมและสาธิตการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์

ณ 31 ธันวาคม ปี 2549 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 1,266.80 ล้านบาทประกอบด้วย (1)
สินทรัพย์หมุนเวียน 1,084.84 ล้านบาท (2) ที่ดินอาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ 124.55 ล้านบาท
และ (3) สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 57.41 ล้านบาท

ในปี 2548 บริษัทฯ เสนอขายหุ้นแก่ประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO)
โดยรับเงินจากการเสนอขายดังกล่าวทั้งสิ้น 465.6 ล้านบาท และทำให้บริษัทฯ
มีทุนชำระแล้วเพิ่มเป็น 300 ล้านบาท ส่งผลให้ สิ้นสุดธันวาคม 2548 บริษัทฯ
มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.26 เท่า ซึ่งปรับตัวลดลงจากปี 2547 ที่ 1.82 เท่า
ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของสถานะการเงินของบริษัท
ตลอดจนความพร้อมและศักยภาพที่จะเติบโตตามภาวะอุตสาหกรรมเซลล์แสงอาทิตย์ทั้งในประเทศและในตลาดโลกต่อไป

12.2.2 ผลการดำเนินงาน

  (1) รายได้

รายได้จากการขายและบริการ

ตารางแสดงโครงสร้างรายได้จากการขายและบริการ

  -------------------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  รายได้ (หน่วย : พันบาท)                               ปี 2547               ปี 2548               ปี 2549      

                                                     (พันบาท)     %        (พันบาท)     %        (พันบาท)     %

  1.รายได้จากการขายระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์                                                              

  1.1 ระบบสื่อสารโทรคมนาคม                             22,320      2.12     -           -        -           -

  1.2 ระบบประจุแบตเตอรี่พลังงานแสงอาทิตย์                  1,928       0.18     2,754       0.21     6,625       0.61

  1.3 ระบบสูบน้ำพลังงานแสงอาทิตย์                         1,043       0.10     4,228       0.32     3,915       0.36

  1.4 ระบบผลิตไฟฟ้าแบบผสมผสาน                          6,837       0.65     2,905       0.22     2,639       0.24

  1.5 ระบบไฟฟ้าแสงสว่าง                                5,523       0.52     3,599       0.27     6,817       0.62

  1.6 ระบบผลิตไฟฟ้าบนหลังคา (Roof Top)                  70,093      6.65     -           -        1,382       0.13

  1.7                                                762,802     72.31    739,733     55.85    984,223     90.20
  ระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์สำหรับบ้านพักอาศัย(Solar                                                         
  Home System)                                                                                             

  1.8 รายได้ค่าบริการ                                   -           -        -           -        191         0.02

  1.9 รายได้จากการซ่อมแซมระบบพลังงานแสงอาทิตย์            -           -        -           -        6,688       0.61

  1.10 ระบบผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ใช้ในอาคาร            -           -        -           -        12,140      1.11

       1.11 ระบบ Grid Connect ed                     -           -        1,882       0.14     22,736      2.08

  รวม                                                870,545     82.53    755,101     57.01    1,047,356   95.98

  2.รายได้จากการขายแผงเซลล์แสงอาทิตย์และอุปกรณ์ประกอบ                                                            

  2.1 ขายแผงเซลล์แสงอาทิตย์ (โครงการ Solar Home System) 177,818     16.86    564,593     42.63    22,297      2.04

       2.2 โครงการอื่นๆ                                6,502       0.61     4,808       0.36     21,561      1.98

  รวม                                                184,320     17.47    569,401     42.99    43,858      4.02

  รวมรายได้จากการขายและบริการ                          1,054,865   100.00   1,324,502   100.00   1,091,214   100.00
  -------------------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

สำหรับปี 2547 โครงสร้างรายได้จากการขายและบริการมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ
เนื่องจากการรับรู้รายได้จากโครงการโซลาร์โฮม และการที่บริษัทฯ
ได้เริ่มผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ทดแทนการนำเข้าจากต่างประเทศ ด้วยกำลังการผลิตประมาณ 30
เมกะวัตต์ต่อปี โดยบริษัทฯ มีรายได้จากการขายและบริการในปี 2547 ทั้งสิ้น 1,054.56 ล้านบาท
โดยรายได้ร้อยละ 72.36 มาจากระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์สำหรับบ้านพักอาศัย
(โครงการโซลาร์โฮม) และร้อยละ16.86
มาจากการขายแผงเซลล์แสงอาทิตย์ให้กับโครงการโซลาร์โฮม
ดังนั้นรายได้จากการขายและบริการสำหรับงวดปี 2547 ร้อยละ 89.22
มาจากโครงการโซลาร์โฮม

สำหรับปี 2548 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายและบริการรวม 1,324.50 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 25.56 เมื่อเทียบกับรายได้ในปี 2547
เนื่องมาจากการรับรู้รายได้ในโครงการโซลาร์โฮมทั้งปี 2548 ในขณะที่ในปี 2547
เริ่มรับรู้รายได้จากโครงการดังกล่าวในไตรมาส 3 ทั้งนี้รายได้หลักของบริษัทฯ
ยังคงมาจากการขายระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์สำหรับบ้านพักอาศัย
และการขายแผงเซลล์แสงอาทิตย์ให้กับโครงการโซลาร์โฮม ในสัดส่วนร้อยละ 55.85 และร้อยละ
42.63 ตามลำดับ นั่นคือ รายได้จากการขายและบริการในปี 2548 ร้อยละ 98.48
มาจากโครงการโซลาร์โฮม

สำหรับปี 2549 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายและบริการรวม 1,091.21 ล้านบาท
ลดลงกว่าร้อยละ 17.61 เมื่อเทียบกับรายได้ในปี 2548
เนื่องมาจากมีจำนวนระบบของโครงการโซลาร์โฮมที่มีการรับรู้รายได้ในปี 2548
ที่มากกว่าจำนวนระบบที่รับรู้รายได้ในปี 2549
ประกอบกับภาวะทางการตลาดภาครัฐมีความผันผวนจากหลายปัจจัยโดยเฉพาะปัจจัยด้านการเมือง
ทำให้การผลักดันงานในโครงการต่างๆ ของภาครัฐเกิดความล่าช้า
หรือชะลอการตัดสินใจซื้อและลงทุนมีผลทำให้ยอดขายของบริษัทฯ ลดลงจากปีก่อนดังกล่าว
ทั้งนี้รายได้หลักของบริษัทฯ
ยังคงมาจากการขายระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์สำหรับบ้านพักอาศัย
และการขายแผงเซลล์แสงอาทิตย์ให้กับโครงการโซลาร์โฮม ในสัดส่วนร้อยละ 90.20 และร้อยละ
2.04 ตามลำดับ นั่นคือ รายได้จากการขายและบริการในปี 2549 ร้อยละ 92.24
มาจากโครงการโซลาร์โฮม

รายได้อื่นๆ

รายได้อื่นๆ ของบริษัทฯ ประกอบด้วยรายได้จากดอกเบี้ยรับ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
และรายได้อื่นๆ โดยใน ปี 2547 ปี 2548 และปี 2549 รายได้อื่นๆของบริษัทฯ เท่ากับ 8.89 ,
19.20 และ 20.51 ล้านบาทตามลำดับ และคิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 0.84 ร้อยละ 1.43 และ
ร้อยละ 1.85 ของรายได้รวม ตามลำดับ

  (2) ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนขาย

อนึ่งต้นทุนขายของระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ของแต่ละระบบจะไม่เท่ากัน
เนื่องจากส่วนประกอบที่แตกต่างกัน
โดยต้นทุนขายของแต่ละระบบจะขึ้นอยู่กับรายละเอียดของโครงการที่บริษัทฯ
ทำการออกแบบและติดตั้ง

สำหรับปี 2547 โครงสร้างของต้นทุนขายของบริษัทฯ มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ
เนื่องจากบริษัทฯ
ได้เริ่มผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ทดแทนการนำเข้าแผงเซลล์สำเร็จรูปจากต่างประเทศ
ซึ่งเริ่มผลิตตั้งแต่เดือนเมษายน 2547
ส่งผลให้ต้นทุนขายของระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ประกอบด้วย

(1) ต้นทุนโรงงาน คือต้นทุนการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ ซึ่งประกอบด้วย
แผ่นเซลล์แสงอาทิตย์ที่นำเข้าจากต่างประเทศคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 81.88
ของต้นทุนวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ ค่าแรงงาน ค่าเสื่อมราคา
และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการผลิต

(2) ต้นทุนส่วนประกอบอื่นที่สำคัญ เช่น แบตเตอรี่ ชุดควบคุม และโครงยึดแผง เป็นต้น ซึ่งบริษัทฯ
สั่งซื้อจากผู้ผลิตในประเทศ
ซึ่งจะแปรผันตามลักษณะการใช้งานของระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์

(3) ค่าใช้จ่ายในการติดตั้ง และค่าขนส่ง ซึ่งจะแปรผันตามพื้นที่ที่ทำการติดตั้ง

ในปี 2547 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเท่ากับ 874.06 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 82.86
ของรายได้จากการขายและบริการ

ใน ปี 2548 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเท่ากับ 1,129.23 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 85.26
ของรายได้จากการขายและบริการ เพิ่มขึ้นจากร้อยละ82.86 ของรายได้จากการขายและบริการ
ในปี 2547
สาเหตุเนื่องจากราคาเซลล์แสงอาทิตย์ในตลาดโลกซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักในการผลิตของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้ดำเนินมาตรการป้องกันการขาดแคลนวัตถุดิบดังกล่าว โดยได้เจรจากับ
Supplier ในการสั่งซื้อล่วงหน้า สำหรับโครงการที่เซ็นสัญญาเรียบร้อยแล้ว

ใน ปี 2549 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเท่ากับ 950.57 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 85.50
ของรายได้จากการขายและบริการซึ่งถือว่าใกล้เคียงกับต้นทุนขายในปี 2548
ซึ่งถ้าเปรียบเทียบสัดส่วนของรายได้จากการขายและบริการแล้วถือว่าลดลงในสัดส่วนใกล้เคียงกันกล่าวคือ
รายได้จากการขายและบริการลดลงจากปี 2548 ร้อยละ 17.26 ส่วนต้นทุนขายลดลงจากปี 2548
ร้อยละ 15.82

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ปี 2547 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 36.55 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ
3.44 ของรายได้รวม คิดเป็นสัดส่วนการเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 70.69 จากช่วงเดียวกันของปี 2546
เนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานเพิ่มขึ้นร้อยละ 118.98 จากช่วงเดียวกันของปี 2546
เพราะกิจการมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดดตามภาวะความต้องการระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์
ทำให้มีความต้องการพนักงานมากขึ้น

สำหรับปี 2548 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ69.49 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ
5.17 ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นจากสัดส่วนร้อยละ 3.44 ในปี 2547
จากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 78.06 จากงวด 12 เดือนปี 2547
เนื่องจากบริษัทฯ
ยังคงต้องรับพนักงานเพิ่มขึ้นเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับโครงการโรงงานผลิตเซลล์แสงอาทิตย์และรองรับการเติบโตของภาวะอุตสาหกรรม

สำหรับปี 2549 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 98.95 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 8.90 ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นร้อยละ 42.39 จากปี 2548 เนื่องจากบริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายที่สำคัญเพิ่มขึ้นดังนี้ 1) ค่าโฆษณาและส่งเสริมการขาย เท่ากับ 8.89 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 240.70 จากปี 2548 2) ค่าใช้จ่ายสำนักงาน เท่ากับ 9.46 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 29.55 จากปี 2548 3)ค่าบริการที่ปรึกษา เท่ากับ 10.83 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ
30.69 จากปี 2548 4) ค่าดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ 9.95 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 30.55 จากปี
2548 5) ค่าธรรมเนียมธนาคาร เท่ากับ 5.48 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 132.77 จากปี 2548

  (3) กำไร

กำไรขั้นต้น

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ จะขึ้นอยู่กับระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ที่บริษัทฯ
ออกแบบและติดตั้งในปีนั้นๆ ซึ่งแต่ละระบบมีอัตรากำไรขั้นต้นแตกต่างกัน

สำหรับปี 2547 บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 180.80 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ
17.14 กำไรขั้นต้นส่วนใหญ่สำหรับปี 2547 มาจากโครงการโซลาร์โฮม
ซึ่งเป็นโครงการขนาดใหญ่โดยคิดเป็นมูลค่าประมาณ 2,360 ล้านบาท
ซึ่งแตกต่างจากโครงการในอดีตซึ่งเป็นโครงการขนาดเล็ก
ประกอบกับโครงสร้างต้นทุนที่เปลี่ยนแปลงไปจากการนำเข้าแผงเซลล์สำเร็จรูปจากต่างประเทศในปี
2546 เป็นผู้ผลิตแผงเซลล์ในปี 2547

สำหรับปี 2548 บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 195.27 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ
14.74 ลดลงจากอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2547
เนื่องจากราคาเซลล์แสงอาทิตย์ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักของบริษัทฯ
ปรับตัวสูงขึ้นจากภาวะขาดแคลนเซลล์แสงอาทิตย์ในตลาดโลก ทั้งนี้กำไรขั้นต้นส่วนใหญ่ในปี 2548
ยังคงมาจากโครงการโซลาร์โฮม

สำหรับปี 2549 บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 140.64 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ
12.89 ลดลงจากอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2548
เนื่องจากราคาเซลล์แสงอาทิตย์ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักของบริษัทฯ
ปรับตัวสูงขึ้นจากภาวะขาดแคลนเซลล์แสงอาทิตย์ในตลาดโลกและการปรับราคาขึ้นของวัสดุอุปกรณ์อื่นๆ
ในขณะที่งานส่วนใหญ่ของบริษัทฯ เป็นงานภาครัฐ ที่มีการจัดทำสัญญาแล้วและมีรายได้ที่ราคาคงที่
ทำให้กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ลดลงดังกล่าว ทั้งนี้กำไรขั้นต้นส่วนใหญ่ในปี 2549
ยังคงมาจากโครงการโซลาร์โฮม

กำไรสุทธิ

บริษัทฯ มีกำไรสุทธิสำหรับปี 2547 และ 2548 เท่ากับ 135.52 ล้านบาท และ 137.36
ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งกำไรสุทธิในปี 2548 เพิ่มขึ้นกว่า 1.84 ล้านบาท จากปี 2547

สำหรับ ปี 2549 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 51.13 ล้านบาท ลดลงเท่ากับ 86.23 ล้านบาท
ลดลงคิดเป็นร้อยละ 62.78 จากกำไรสุทธิ ในปี 2548
เนื่องจากรายได้จากการขายและบริการในปี 2549 ลดลงเท่ากับ 231.97 ล้านบาท
ลดลงคิดเป็นร้อยละ 17.26
แต่เนื่องจากต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า ร้อยละ 1.85
และร้อยละ 42.39 จากสาเหตุที่กล่าวมาแล้วข้างต้น จึงส่งผลให้กำไรสุทธิในปี 2549
ปรับตัวลดลงดังกล่าว

  (4) อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2547 และปี 2548 เท่ากับร้อยละ 64.01 และร้อยละ 20.71
ตามลำดับ โดยสาเหตุที่อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2548 ปรับตัวลดลงจากปี 2547 เป็นร้อยละ
32.35 สาเหตุมาจากการเพิ่มทุนในช่วงไตรมาส 1 ปี 2548 ส่งผลให้ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว
และส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 240.00 ล้านบาท และ 378.33 ล้านบาท ณ สิ้นปี
2547 เป็น 300.00 ล้านบาท และ 948.29 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 ตามลำดับ

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2548 และปี 2549 เท่ากับร้อยละ 20.71 และร้อยละ 5.34
ตามลำดับ โดยสาเหตุที่อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2549 ปรับตัวลดลงจากปี 2548 เป็นร้อยละ
15.37 สาเหตุมาจากกำไรสุทธิที่ลดลงของบริษัทฯ โดยกำไรสุทธิปี 2548 เท่ากับ 137.36
ล้านบาทและกำไรสุทธิปี 2549 เท่ากับ 51.13 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิปี 2549 ปรับลดลงร้อยละ
62.78 จากปี 2548

12.2.3 ฐานะการเงิน

  (1) สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ 31 ธันวาคม 2547 เท่ากับ 1,067.11 ล้านบาท
สาเหตุหลักเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินฝากสถาบันการเงินที่นำไปใช้เป็นหลักประกัน 14.40
ล้านบาท การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า-สุทธิ จากโครงการโซลาร์โฮม 289.87 ล้านบาทหรือร้อยละ
76.07 และการเพิ่มขึ้นของที่ดิน อาคาร อุปกรณ์-สุทธิ จำนวน 14.17 ล้านบาทหรือร้อยละ 14.49
เพราะบริษัทฯ มีการซื้อเครื่องจักรสำหรับการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
เงินสดและเงินฝากธนาคารของบริษัทฯ ลดลง 60.07 ล้านบาทหรือร้อยละ 99.62
และสินค้าคงเหลือลดลง 64.91 ล้านบาทหรือร้อยละ 26.74 เนื่องจากบริษัทฯ
มีการเปิดหน้างานในโครงการโซลาร์โฮมเพิ่มขึ้นหลายจังหวัดในไตรมาสที่ 4 ปี 2547 ทำให้บริษัทฯ
มีการหมุนเวียนของสินค้าในคลังสินค้าของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น

สำหรับงวดสิ้นสุดธันวาคม ปี 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 1,198.15 ล้านบาท
ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวมจำนวน 1,067.11 ล้านบาท ณ สิ้นงวดปี 2547
สาเหตุหลักมาจากเงินสดและเงินฝากธนาคารของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 432.59 ล้านบาท
จากการเพิ่มทุนในช่วงไตรมาส 1 ปี 2548 อย่างไรก็ดีจาก ที่บริษัทฯ
ได้ส่งมอบงานโครงการโซลาร์โฮมตลอดทั้งปี 2548
ทำให้บริษัทต้องมีการลงทุนเพิ่มเติมในส่วนของสินทรัพย์บางประเภท เช่น
การเพิ่มขึ้นของเงินฝากสถาบันการเงินที่นำไปใช้เป็นหลักประกันและเงินฝากประจำที่มีข้อจำกัดการใช้
จำนวน 39.54 ล้านบาท และ 20.00 ล้านบาทตามลำดับ ตลอดการเพิ่มขึ้นของที่ดิน อาคาร
อุปกรณ์-สุทธิ จำนวน 23.60 ล้านบาท
จากการซื้อเครื่องจักรสำหรับการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพิ่มเติม แม้ว่าลูกหนี้การค้าจะลดลง
ทำให้ ณ สิ้นสุดธันวาคมปี 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์หมุนเวียน 974.42 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 81.33 และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 223.73 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
18.67 ของสินทรัพย์รวม โดยสินทรัพย์ที่สำคัญประกอบด้วย เงินสดและเงินฝากธนาคาร
ลูกหนี้การค้า-สุทธิและสินค้าคงเหลือ ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 36.12 ร้อยละ 24.55 และร้อยละ 15.29
ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ

สำหรับงวดสิ้นสุดธันวาคม ปี 2549 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 1,266.80 ล้านบาท
ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวมจำนวน 1,196.08 ล้านบาท ณ สิ้นงวดปี 2548
สาเหตุหลักมาจาก 1) ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นเท่ากับ 176.15 ล้านบาท
มาจากการติดตั้งงานโซลาร์โฮม 2) สินค้าคงเหลือสุทธิที่เพิ่มขึ้นเท่ากับ 35.38 ล้านบาท 3)
เงินจ่ายล่วงหน้าค่าเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น 95.16 ล้านบาท ณ สิ้นสุดธันวาคมปี 2549
บริษัทฯ มีสินทรัพย์หมุนเวียน 1,084.84 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 85.64
และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 181.97 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 14.36 ของสินทรัพย์รวม
โดยสินทรัพย์ที่สำคัญประกอบด้วย เงินสดและเงินฝากธนาคาร ลูกหนี้การค้า-สุทธิและสินค้าคงเหลือ
ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 26.54 ร้อยละ 25.27 และร้อยละ 17.25 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ

ลูกหนี้การค้า

ณ 31 ธันวาคม 2547 และ 2548 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้ารวมเท่ากับ 670.93
ล้านบาท(โดยแยกเป็นลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 643.57 ล้านบาท และลูกหนี้เงินประกันผลงาน
27.36 ล้านบาท) และ 294.02 ล้านบาท(โดยแยกเป็นลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 143.95 ล้านบาท
และลูกหนี้เงินประกันผลงาน 150.07 ล้านบาท) ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 62.87 และ
ร้อยละ 24.58 ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ และสาเหตุที่ลูกหนี้การค้าในปี 2548 ลดลงเท่ากับ
379.91 ล้านบาท จากปี 2547 เนื่องจากปี 2548
มีลูกหนี้การค้าที่บันทึกรับรู้รายได้ก่อนสิ้นงวดเป็นจำนวนมากกว่าลูกหนี้ที่เกิดขึ้นปลายงวด
ทำให้มีระยะเวลาในการดำเนินการจัดเก็บเงินจากลูกหนี้ได้เร็วขึ้น
ซึ่งลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่เป็นของงานโครงการโซลาร์โฮม

ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าเท่ากับ 411.50 ล้านบาท
(โดยแยกเป็นลูกหนี้การค้าสุทธิเท่ากับ 320.11 ล้านบาท และลูกหนี้เงินประกันผลงาน 91.39
ล้านบาท) คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 32.48ของสินทรัพย์รวม ซึ่งเพิ่มขึ้นเท่ากับ 117.48 ล้านบาท
จากงวดสิ้นปี 2548
เนื่องจากมีการส่งมอบงานในช่วงสิ้นงวดแต่อย่างไรก็ตามรายการลูกหนี้การค้าดังกล่าวได้รับชำระเงินในไตรมาสที่
1/2550 แล้วเป็นส่วนใหญ่

ในปี 2547-2548 บริษัทฯ ไม่มีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญเนื่องจาก (1) ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ
เฉลี่ยร้อยละ 99.00 ของยอดลูกหนี้การค้ารวม เป็นหน่วยงานราชการ ซึ่งโดยทั่วไปบริษัทฯ
ได้รับชำระเงินภายหลังจากการวางบิล ประมาณ 90-150 วัน และ (2) บริษัทฯ ไม่มีหนี้สูญ

ในปี 2549 บริษัทฯ ได้มีนโยบายในการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญขึ้น เนื่องจากบริษัทฯ
ได้มีการขยายการขายไปยังภาคเอกชนมากขึ้น ถึงแม้ว่าในปี 2549 บริษัทฯ
ยังไม่มีรายการลูกหนี้ที่จะเป็นหนี้สงสัยจะสูญเกิดขึ้นก็ตาม โดยในปี 2549 บริษัทฯ
มียอดการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวน 0.44 ล้านบาท

สินทรัพย์ถาวร

สินทรัพย์ถาวร ณ 31 ธันวาคม 2547 และ 2548 เท่ากับ 111.92 ล้านบาและ 135.52 ล้านบาท
ตามลำดับ สำหรับสินทรัพย์ถาวรในปี 2548 ที่เพิ่มขึ้นเท่ากับ 23.60 ล้านบาทจากปี 2547
อันเนื่องมาจากการซื้อเครื่องจักร เครื่องมืออุปกรณ์ที่ใช้ในการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพิ่มเติม
และมีการซื้อรถยนต์สำหรับการติดตั้งงานเพิ่มเติม

สินทรัพย์ถาวร ณ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 124.55 ล้านบาท ลดลงเท่ากับ 10.97
ล้านบาทจากสินทรัพย์ถาวร ณ สิ้นปี 2548 เนื่องจากในปี 2549 บริษัทฯ
มีการซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มเป็นจำนวน 10.33 ล้านบาท และบริษัทฯ
มีการคิดค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ถาวรในปี 2549 เท่ากับ 21.29 ล้านบาท

  (2) สภาพคล่อง

กระแสเงินสดในช่วงปี2547 ถึง 2549 แสดงรายละเอียด ดังนี้

  ---------------------------- ------------- -------------- --------------
  งบกระแสเงินสด (หน่วย: พันบาท)   2547          2548           2549

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน     (321,898)     364,104        (92,656)

  กระแสเงินสดจากการลงทุน         (104,192)     (102,865)      (40,966)

  กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน      423,270       171,348        37,052

  เงินสดสุทธิ เพิ่มขึ้น (ลดลง)        (2,820)       432,587        (96,570)
  ---------------------------- ------------- -------------- --------------

ในปี 2547 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ (321.90) ล้านบาท เนื่องจาก (1)
ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 627.70 ล้านบาท และ 142.99 ล้านบาท ตามลำดับ และ
(2) มีรายได้รับล่วงหน้าจากโครงการโซลาร์โฮม 109.08 ล้านบาท
และกระแสเงินสดจากการลงทุนเท่ากับ (104.19) ล้านบาทเนื่องจาก (1) บริษัทฯ
มีเงินฝากสถาบันการเงินที่นำไปใช้เป็นหลักประกันเพิ่มขึ้น 14.40 ล้านบาท (2) บริษัทฯ
มีเงินฝากค้ำประกันสำหรับโครงการโซลาร์โฮมเท่ากับ 46.00 ล้านบาท และ (3)
ลงทุนในเครื่องจักรสำหรับผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์มูลค่า 43.80 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
ได้จัดหาเงินทุนเพิ่มเติมโดยการเพิ่มทุนทำให้มีเงินสดรับเท่ากับ 210 ล้านบาท
ทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 427.51 ล้านบาท ดังนั้นกระแสเงินสดสุทธิปี
2547 จึงลดลงเพียง (2.82) ล้านบาท

สำหรับ ปี 2548 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 364.10 ล้านบาท
อันเป็นผลมาจากลูกหนี้การค้าลดลง 376.90 ล้านบาท( ลูกหนี้การค้าสุทธิ ลดลงเท่ากับ 499.60
ล้านบาท และลูกหนี้เงินประกันผลงาน เพิ่มขึ้นเท่ากับ 122.70 ล้านบาท)เพราะบริษัทฯ
ได้ทำการส่งมอบและได้รับเงินสำหรับโครงการโซลาร์โฮมเฟส 1 บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดจากการลงทุนในงวดนี้จำนวน (102.87) ล้านบาท เนื่องจาก (1) บริษัทฯ
มีเงินฝากสถาบันการเงินที่นำไปใช้เป็นหลักประกันเพิ่มขึ้น 39.54 ล้านบาท (2) บริษัทฯ
มีเงินฝากประจำที่มีข้อจำกัดในการใช้สำหรับโครงการโซลาร์โฮมเพิ่มขึ้น 20.00 ล้านบาท และ
(3) ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรมูลค่า 47.92 ล้านบาท ทั้งนี้บริษัทฯ
ได้จัดหาเงินทุนเพิ่มเติมโดยการเพิ่มทุนจำนวน 465.60 ล้านบาท และมีการคืนเงินกู้ยืม
รวมทั้งจ่ายเงินปันผลจำนวน 31.83 ล้านบาท และ 33.00 ล้านบาท ตามลำดับ
จึงส่งผลให้มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน เท่ากับ 171.35 ล้านบาท โดยภาพรวมแล้วในปี
2548 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 432.82 ล้านบาท

สำหรับ ปี 2549 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ (92.66) ล้านบาท
อันเป็นผลมาจากลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 117.97 ล้านบาท( ลูกหนี้การค้าสุทธิ เพิ่มขึ้นเท่ากับ 176.65
ล้านบาท และลูกหนี้เงินประกันผลงาน ลดลงเท่ากับ 58.68 ล้านบาท) เพราะบริษัทฯ
ได้ทำการส่งมอบและได้รับเงินสำหรับโครงการโซลาร์โฮม บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดจากการลงทุนในงวดนี้จำนวน (40.97) ล้านบาท เนื่องจาก (1) บริษัทฯ
มีเงินฝากสถาบันการเงินที่นำไปใช้เป็นหลักประกันลดลง 38.18 ล้านบาท (2) บริษัทฯ
มีเงินฝากประจำที่มีข้อจำกัดลดลง 20.00 ล้านบาท (3) ลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มเป็นมูลค่า
3.99 ล้านบาท และ (4)
จ่ายเงินล่วงหน้าค่าเครื่องจักรและอุปกรณ์สำหรับโรงานผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ เพิ่มขึ้น 95.16 ล้าน
และนอกจากนี้บริษัทฯ มีการคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นให้แก่สถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 75.74 ล้านบาท
รวมทั้งจ่ายเงินปันผลจำนวน 33.00 ล้านบาท จึงส่งผลให้มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน
เท่ากับ 37.05 ล้านบาท โดยภาพรวมแล้วในปี 2549 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดสุทธิลดลง (96.57)
ล้านบาท

ในปี 2547 และ 2548 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.35 เท่า และ 3.93 เท่า
ตามลำดับ การปรับตัวดีขึ้นของอัตราส่วนสภาพคล่องในปี เนื่องจากบริษัทฯ
มีเงินสดและเงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้นกว่า 432.82 ล้านบาทจากการเพิ่มทุน
รวมทั้งลูกหนี้การค้าที่ปรับลดลงกว่า 376.73 ล้านบาท
เป็นการลดลงในอัตราที่มากกว่าเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นเพียง 49.64 ล้านบาท

สำหรับสิ้นงวด 31 ธันวาคม ปี 2549 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 3.65 เท่า
ซึ่งลงดลงเล็กน้อยจาก 3.93 เท่าในสิ้นปี 2548 เนื่องจากบริษัทฯ
มีเงินสดและเงินฝากธนาคารลดลง เท่ากับ 96.57
ล้านบาทจากการจ่ายชำระค่าเครื่องจักรและอุปกรณ์ล่วงหน้าสำหรับโรงงานผลิตเซลล์แสงอาทิตย์
รวมทั้งลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นเท่ากับ 117.47.11
ล้านบาท(โดยแยกเป็นลูกหนี้การค้าสุทธิเพิ่มขึ้นเท่ากับ 176.15 ล้านบาท
และลูกหนี้เงินประกันผลงานลดลงเท่ากับ 58.68 ล้านบาท) ในขณะที่เจ้าหนี้การค้าลดลงเท่ากับ
30.03 ล้านบาท

  (3) แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ 31 ธันวาคม 2547 และ 2548 บริษัทฯ มีหนี้สินรวม 688.78 ล้านบาท และ 245.70 ล้านบาท
โดย ณ 31 ธันวาคม 2547 และ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีหนี้สินหมุนเวียนร้อยละ 96.86
และ ร้อยละ 99.16 ของหนี้สินรวม ตามลำดับ

สำหรับหนี้สินรวม ณ สิ้นงวด 31 ธันวาคม 2548 ลดลงเหลือ 249.86 ล้านบาท
หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 66.25 สาเหตุหลักมาจาก (1) การลดลงของรายได้รับล่วงหน้า
ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น จำนวน 118.95 ล้านบาท (2)
การลดลงของภาษีเงินได้ค้างจ่ายจำนวน 9.48 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
ได้รับการอนุมัติเพิ่มกำลังการผลิตจาก BOI มีผลทำให้บริษัทฯ ไม่ต้องชำระภาษีในปี 2548 และ
(3)บริษัทฯ มีการจ่ายคืนเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้น ระยะยาว เจ้าหนี้การค้า และเจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ
จำนวนกว่า 310.49 ล้านบาท

สำหรับหนี้สินรวม ณ สิ้นงวด 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีหนี้สินรวม 300.39 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2548 เท่ากับ 52.60 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 21.22 สาเหตุหลักมาจาก (1)
การเพิ่มขึ้นของเงินเบิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวน 75.74
ล้านบาท (2) การลดลงของเจ้าหนี้การค้าจำนวน 30.03 ล้าน และ (3)
การเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียนอื่น จำนวน 6.46 ล้าน

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2547 เท่ากับ 378.33 ล้านบาท เนื่องจาก (1) บริษัทฯ
มีทุนจดทะเบียนชำระแล้วเพิ่มขึ้นจาก 30 ล้านบาท (แบ่งออกเป็น 300,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 100
บาท) เป็น 240 ล้านบาท (แบ่งออกเป็น 240 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท) โดยบริษัทฯ
นำเงินที่ได้จากการเพิ่มทุนไปลงทุนในการซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์การผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพื่อเตรียมการผลิตในโครงการโซลาร์โฮม
และ (2) บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับกำไรสะสม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับ 12.31
ล้านบาท โดยส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เป็น 1.82 เท่า ณ สิ้นปี 2547

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 948.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ
150.65จากส่วนของผู้ถือห้น ณ สิ้นปี 2547 สาเหตุหลักเนื่องจาก บริษัทฯ
ได้เงินจากการเพิ่มทุนจำนวน 465.6 ล้านบาท (ประกอบด้วยทุนจดทะเบียนที่เพิ่มขึ้นจำนวน 60.00
ล้านบาท และส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 405.60 ล้านบาท)
ประกอบกับกำไรสะสมที่เพิ่มมากขึ้นตามผลการดำเนินงาน
จึงส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2548 ลดลงเหลือเพียง 0.26 เท่า

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 966.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ
1.91จากส่วนของผู้ถือห้น ณ สิ้นปี 2548 เนื่องจาก บริษัทฯ
มีกำไรสะสมที่เพิ่มมากขึ้นตามผลการดำเนินงาน

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ณ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 1.82 เท่า
ซึ่งปรับตัวลดลงจากปี 2546 ที่ 2.75 เท่า เนื่องจากบริษัทฯ ได้เพิ่มทุนจดทะเบียนเป็น 240
ล้านบาทจาก 30 ล้านบาทในปี 2546 แสดงว่าในปี 2547 บริษัทฯ
มีโครงสร้างเงินทุนที่เปลี่ยนแปลงไปจากปี 2546 โดยบริษัทฯ
จัดหาเงินทุนผ่านส่วนของผู้ถือหุ้นมากขึ้นเพื่อบริหารแหล่งที่มาและแหล่งใช้ไปของเงินทุนให้มีความเหมาะสมมากขึ้น
โดยจัดหาแหล่งเงินทุนระยะยาว (ส่วนของผู้ถือหุ้น) เพื่อรองรับการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร

ณ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 0.26 เท่า
ปรับตัวลดลงอย่างมากจาก สิ้นปี 2547 ที่ 1.82 เท่า เนื่องจากบริษัทฯ ได้รับเงินเพิ่มทุนจำนวน
465.6 ล้านบาท จากการเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 240 ล้านบาทเป็น 300 ล้านบาท
และมีการจ่ายชำระคืนหนี้จำนวน 261.21ล้านบาท แสดงให้เห็นว่าบริษัทฯ
ยังคงให้ความสำคัญกับการจัดหาเงินทุนผ่านทางส่วนของผู้ถือหุ้นมากขึ้นเพื่อรองรับการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร
คือ โครงการโรงงานผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ นอกจากนี้การจ่ายชำระคืนหนี้จำนวนมาก
ถือเป็นการเตรียมความพร้อมสำหรับศักยภาพในการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อรองรับการลงทุนในอนาคตตามการเติบโตของภาวะอุตสาหกรรมเซลล์แสงอาทิตย์ทั้งในประเทศและในตลาดโลกต่อไป

ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 0.31 เท่า
มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก สิ้นปี 2548 ที่ 0.26 เท่า เนื่องจากบริษัทฯ
มีหนี้สินที่เพิ่มขึ้นจากเงินเบิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
ซึ่งโดยรวมแล้วบริษัทฯ มีหนี้สินเพิ่มขึ้น 52.60 ล้านบาทจากปี 2548 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นในปี
2549 เพิ่มขึ้น 18.13 ล้านบาทจากปี 2548