- 56 -

12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2545 ซึ่งตรวจสอบโดย นางยงอยู่
    กระแสสินธุวานนท์ ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 2517 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2546 ซึ่งตรวจสอบโดย นางยงอยู่
    กระแสสินธุวานนท์ ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 2517 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2547 ซึ่งตรวจสอบโดย นางยงอยู่
    กระแสสินธุวานนท์ ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 2517 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2548 ซึ่งตรวจสอบโดย นางยงอยู่
    กระแสสินธุวานนท์ ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 2517 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

- 57 -

  (ข.1) ตารางสรุปงบการเงินรวมของบริษัท และบริษัทย่อย (หน่วย : ล้านบาท)

+------------------------+------+-----+-------+-------+-------+-----+
| รายการ                 | ง    |     | งบตรว |       | งบตร  |     |
|                        | บตรว |     | จสอบ( |       | วจสอบ |     |
|                        | จสอบ |     | ปรับปร |       |       |     |
|                        |      |     | ุงใหม่) |       |       |     |
+------------------------+------+-----+-------+-------+-------+-----+
|                        | 2546 | %   | 2547  | %     | 2548  | %   |
+------------------------+------+-----+-------+-------+-------+-----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร   | 4.00 | 0   | 2.82  | 0.13  | 2.11  | 0   |
|                        |      | .18 |       |       |       | .10 |
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ –  | 22   |     | 1     | 8.00  | 1     |     |
| สุทธิ                    | 2.35 | 9   | 75.13 |       | 66.33 | 8   |
|                        |      | .88 |       | -     |       | .12 |
| ลูกหนี้อื่น – บริษัทย่อย       | -    |     | -     |       | -     |     |
|                        |      | -   |       | 48.25 |       | -   |
| สินค้าคงเหลือ             | 1,05 |     | 1,0   |       | 9     |     |
|                        | 6.06 | 46  | 56.26 | 0.01  | 27.30 | 45  |
| ลูกหนี้กรมสรรพากร         |      | .92 |       |       |       | .29 |
|                        | 9.11 |     | 0.21  | 0.80  | -     |     |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        |      | 0   |       |       |       | -   |
|                        | 1    | .40 | 17.50 | 0.79  | 22.70 |     |
| เ                      | 0.91 |     |       |       |       | 1   |
| งินฝากประจำที่นำไปค้ำประกัน |      | 0   | 17.33 | -     | 17.48 | .11 |
|                        | 2    | .48 |       |       |       |     |
| เงินล                   | 4.25 |     | -     | 3.23  | -     | 0   |
| งทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย |      | 1   |       |       |       | .85 |
|                        | -    | .08 | 70.80 | 32.24 | 70.80 |     |
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น       |      |     |       |       |       | -   |
|                        | 7    | -   | 7     | 6.55  | 6     |     |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ –   | 0.50 |     | 05.77 |       | 99.05 | 3   |
| สุทธิ                    |      | 3   |       | 1     |       | .46 |
|                        | 71   | .13 | 1     | 00.00 | 1     |     |
| สินทรัพย์อื่น               | 0.37 |     | 43.26 |       | 41.51 | 34  |
|                        |      | 31  |       |       |       | .15 |
| สินทรัพย์รวม              | 14   | .56 | 2,1   |       | 2,0   |     |
|                        | 3.31 |     | 89.08 |       | 47.28 | 6   |
|                        |      | 6   |       |       |       | .92 |
|                        | 2,25 | .37 |       |       |       |     |
|                        | 0.86 |     |       |       |       | 100 |
|                        |      | 100 |       |       |       | .00 |
|                        |      | .00 |       |       |       |     |
+------------------------+------+-----+-------+-------+-------+-----+
| เงินเบิกเกินบัญชี           | 1,05 | 46  | 9     | 43.40 | 8     | 43  |
| และเงินกู้ยืมระยะสั้น        | 5.75 | .90 | 50.09 |       | 84.35 | .20 |
|                        |      |     |       | -     |       |     |
| จากสถาบันการเงิน         | -    | -   | -     |       | -     | -   |
|                        |      |     |       | 9.37  |       |     |
| เจ้าหนี้การค้า – บริษัทย่อย   | 22   | 9   | 2     |       | 1     | 8   |
|                        | 1.34 | .83 | 05.11 | 0.86  | 80.16 | .80 |
| เจ้าหนี้การค้า – อื่นๆ       |      |     |       |       |       |     |
|                        | 3    | 1   | 18.91 | 0.06  | 14.29 | 0   |
| หนี้สินระยะ               | 6.00 | .60 |       |       |       | .70 |
| ยาวที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี |      |     | 1.21  | -     | 1.21  |     |
|                        | 1.31 | 0   |       |       |       | 0   |
| ส่วนข                   |      | .06 | -     | 4.40  | -     | .06 |
| องหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน | -    |     |       |       |       |     |
|                        |      | -   | 96.37 | 0.15  | 67.20 | -   |
| ที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี    | 11   |     |       |       |       |     |
|                        | 5.79 | 5   | 3.21  | 1.42  | 5.41  | 3   |
| เงินกู้ย                  |      | .14 |       |       |       | .28 |
| ืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้อง | 6.38 |     | 30.99 | 59.65 | 37.09 |     |
|                        |      | 0   |       |       |       | 0   |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น         | 3    | .28 | 1,3   | 5.27  | 1,1   | .26 |
|                        | 1.44 |     | 05.89 |       | 89.71 |     |
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย         |      | 1   |       | 0.09  |       | 1   |
|                        | 1,46 | .40 | 1     |       | 1     | .81 |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น          | 8.00 |     | 15.43 | 65.02 | 01.08 |     |
|                        |      | 65  |       |       |       | 58  |
| หนี้สินหมุนเวียนรวม         | 10   | .22 | 1.91  |       | 0.90  | .11 |
|                        | 6.56 |     |       |       |       |     |
| เงินกู้ยืมระยะยาว          |      | 4   | 1,4   |       | 1,2   | 4   |
|                        | 2.84 | .73 | 23.24 |       | 91.69 | .94 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน   |      |     |       |       |       |     |
|                        | 1,57 | 0   |       |       |       | 0   |
| หนี้สินรวม                | 7.40 | .13 |       |       |       | .04 |
|                        |      |     |       |       |       |     |
|                        |      | 70  |       |       |       | 63  |
|                        |      | .08 |       |       |       | .09 |
+------------------------+------+-----+-------+-------+-------+-----+
| ทุนจดทะเบียน             | 22   | 10  | 3     | 15.93 | 3     | 17  |
|                        | 5.00 | .00 | 48.75 |       | 48.75 | .03 |
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว   |      |     |       | 10.28 |       |     |
|                        | 22   | 10  | 2     |       | 2     | 11  |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม        | 5.00 | .00 | 25.00 | 2.69  | 27.25 | .10 |
|                        |      |     |       |       |       |     |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย      | (209 | (9. | 58.82 | -     | (9    | (4. |
|                        | .15) | 29) |       |       | 7.07) | 74) |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น            |      |     | -     | 34.98 |       |     |
|                        | -    | -   |       |       | -     | -   |
|                        |      |     | 7     |       |       |     |
|                        | 67   | 29  | 65.84 |       | 7     | 36  |
|                        | 3.47 | .92 |       |       | 55.59 | .91 |
+------------------------+------+-----+-------+-------+-------+-----+
| รายได้จากการขาย         | 1,32 | 100 | 1,3   | 1     | 9     | 100 |
|                        | 2.63 | .00 | 96.96 | 00.00 | 92.11 | .00 |
| รายได้อื่น                |      |     |       |       |       |     |
|                        | 7    | 5   | 10.70 | 0.77  | 6.31  | 0   |
| โอนกลับหนี้สงสัยจะสูญ       | 4.92 | .66 |       |       |       | .64 |
|                        |      |     | 14.17 | 1.01  | 10.75 |     |
| รายได้รวม               | -    | -   |       |       |       | 1   |
|                        |      |     | 1,4   | 1     | 1,0   | .08 |
| ต้นทุนขาย                | 1,39 | 105 | 28.75 | 02.28 | 09.17 |     |
|                        | 7.56 | .66 |       |       |       | 101 |
| ค                      |      |     | 1,0   | 75.46 | 8     | .72 |
| ่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 1,08 | 82  | 54.18 |       | 66.44 |     |
|                        | 7.31 | .21 |       | 12.85 |       | 87  |
| กำไร                   |      |     | 1     |       | 1     | .33 |
| (ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยน | 15   | 12  | 79.48 | 0.49  | 36.06 |     |
|                        | 9.54 | .06 |       |       |       | 13  |
| ดอกเบี้ยจ่าย              |      |     | 6.91  | 5.11  | (1    | .71 |
|                        | -    | -   |       |       | 4.29) |     |
| กำไรสุทธิ                |      |     | 71.34 | 6.61  |       | (1. |
|                        | 9    | 7   |       |       | 71.35 | 44) |
|                        | 4.41 | .14 | 92.37 |       |       |     |
|                        |      |     |       |       | (9    | 7   |
|                        | (4   | (0. |       |       | 7.94) | .19 |
|                        | .52) | 34) |       |       |       |     |
|                        |      |     |       |       |       | (9. |
|                        |      |     |       |       |       | 87) |
+------------------------+------+-----+-------+-------+-------+-----+

- 58 -

  (ข.2) ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท และบริษัทย่อย (หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------------------+-------+----------+--------+
| รายการ                                  | งบตร  | งบตร     | งบต    |
|                                         | วจสอบ | วจสอบ(ปร | รวจสอบ |
|                                         |       | ับปรุงใหม่) |        |
+-----------------------------------------+-------+----------+--------+
|                                         | 2546  | 2547     | 2548   |
+-----------------------------------------+-------+----------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน          | (     | 92.37    | (      |
|                                         | 4.52) |          | 97.94) |
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                          |       | (0.39)   |        |
|                                         | 1.39  |          | (1.03) |
| ปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)สุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)   |       | (4.80)   |        |
|                                         | 11.19 |          | 5.62   |
| -   ขาดทุน(กำไร)จากการขายสินทรัพย์          |       | (14.17)  |        |
|                                         | 50.29 |          | (      |
|   -                                     |       | (0.00)   | 10.75) |
|   ขาดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดจริง | (3    |          |        |
|                                         | 7.50) | 32.32    | 0      |
| -   หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                   |       |          |        |
|                                         | 25.94 | 13.13    | 33.17  |
| - โอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่า                |       |          |        |
|                                         | -     | -        | (0.47) |
| - ค่าเสื่อมราคม                            |       |          |        |
|                                         | -     | 60.39    | 10.83  |
|   - ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า             |       |          |        |
|                                         | (11   | 8.90     | 19.66  |
|   - ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์           | 1.78) |          |        |
|                                         |       | (13.33)  | 0.21   |
| การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ดำเนินงาน           | (     |          |        |
|                                         | 4.92) | (6.59)   | 129.43 |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ        |       |          |        |
|                                         | 20.64 | 0.06     | (5.20) |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้กรมสรรพากร             |       |          |        |
|                                         | 18.42 | (16.14)  | 0      |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินค้าคงเหลือ-สุทธิ             |       |          |        |
|                                         | 0.13  | (3.17)   | (      |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น-สุทธิ        |       |          | 24.94) |
|                                         | 54.55 | (0.41)   |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น-สุทธิ      |       |          | 2.20   |
|                                         | 6.38  | 147.89   |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย      |       |          | 6.08   |
|                                         | 3.50  |          |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย       |       |          | 66.84  |
|                                         | 29.53 |          |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในหนี้สินหมุนเวียนอื่น              |       |          |        |
|                                         |       |          |        |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมดำเนินงาน    |       |          |        |
+-----------------------------------------+-------+----------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                 | (     | 6.92     | (0.15) |
|                                         | 7.68) |          |        |
| เงินฝากสถาบันการเงินที่ถึงกำหนด               |       | -        | (9.08) |
| และที่นำไปค้ำประกัน (เพิ่มขึ้น) ลดลง            | -     |          |        |
|                                         |       | -        | -      |
| เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             | 0.60  |          |        |
|                                         |       | (28.01)  | (      |
| เงินลงทุนระยะยาวอื่นลดลง (เพิ่มขึ้น)            | (3    |          | 26.48) |
|                                         | 9.51) | 0.67     |        |
| เงินสดจ่ายจากการซื้อสินทรัพย์ถาวร              |       |          | 1.07   |
|                                         | 2.64  | -        |        |
| เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร              |       |          | (      |
|                                         | -     | (20.42)  | 21.60) |
| ซื้อหุ้นสามัญบริษัทย่อยจากผู้ถือหุ้น                 |       |          |        |
|                                         | (3    |          | (      |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมลงทุน        | 8.55) |          | 56.24) |
+-----------------------------------------+-------+----------+--------+

- 59 -

  (ข.2) ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท และบริษัทย่อย (ต่อ) (หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------------------+-------+----------+--------+
| รายการ                                  | งบตร  | งบตร     | งบต    |
|                                         | วจสอบ | วจสอบ(ปร | รวจสอบ |
|                                         |       | ับปรุงใหม่) |        |
+-----------------------------------------+-------+----------+--------+
|                                         | 2546  | 2547     | 2548   |
+-----------------------------------------+-------+----------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน              | (9    | (99.98)  | (      |
|                                         | 9.70) |          | 71.48) |
| เงินเบิกเกินบัญชี                            |       | -        |        |
| และเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)     | 13.29 |          | -      |
|                                         |       | (8.22)   |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง) เงินกู้ยืม                      | -     |          | (      |
|                                         |       | -        | 18.97) |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง) เงินกู้ยืมระยะยาว               | (2    |          |        |
|                                         | 2.00) | (19.41)  | -      |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)                             |       |          |        |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกัน   | 1     | (1.02)   | (      |
|                                         | 15.79 |          | 29.18) |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง) เงินกู้ยืมระยะสั้น                |       | -        |        |
|                                         | 4.14  |          | (1.02) |
| จ่ายคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน            |       | -        |        |
|                                         | -     |          | 2.25   |
| เงินสดรับชำระค่าหุ้น                         |       | -        |        |
|                                         | -     |          | (      |
| จ่ายเงินปันผล                              |       | -        | 36.36) |
|                                         | -     |          |        |
| เงินสดรับจากการขายใบสำคัญแสดงสิทธิ           |       | (128.64) | 148.50 |
|                                         | -     |          |        |
| เงินสดจ่ายค่าใช้จ่ายในการขายใบสำคัญแสดงสิทธิ    |       |          | (5.11) |
|                                         | 11.52 |          |        |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน     |       |          | (      |
|                                         |       |          | 11.36) |
+-----------------------------------------+-------+----------+--------+
| ผลกระทบจากการเปลี่ยนแป                    | (     | 1.40     | 0.05   |
| ลงของอัตราแลกเปลี่ยนในเงินสดและเงินฝากธนาคาร | 0.08) |          |        |
|                                         |       | (1.17)   | (0.71) |
| เงินสดและเงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ      | 2.42  |          |        |
|                                         |       | 4.00     | 2.28   |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันต้นงวด          | 1.57  |          |        |
|                                         |       | 2.82     | 2.11   |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันสิ้นงวด          | 4.00  |          |        |
+-----------------------------------------+-------+----------+--------+

- 60 -

+-------------------------------------+-------+----------+--------+---+
| -   งบการเงินรวม                     |       |          |        |   |
+-------------------------------------+-------+----------+--------+---+
|                                     | ปี     | ปี 2547   | ปี 2548 |   |
|                                     | 2546  |          |        |   |
|                                     |       | (ปร      |        |   |
|                                     |       | ับปรุงใหม่) |        |   |
+-------------------------------------+-------+----------+--------+---+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)   | 0.89  | 0.96     | 0.94   | เ |
|                                     |       |          |        | ท |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                     | 0.15  | 0.14     | 0.14   | ่า |
|                                     |       |          |        |   |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               | 0.02  | 0.11     | 0.05   | เ |
|                                     |       |          |        | ท |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           | 4.14  | 4.60     | 4.72   | ่า |
|                                     |       |          |        |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             | 87    | 78       | 76     | เ |
|                                     |       |          |        | ท |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   | 12.90 | 8.47     | 5.59   | ่า |
|                                     |       |          |        |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            | 28    | 42       | 64     | เ |
|                                     |       |          |        | ท |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 | 5.60  | 5.32     | 4.50   | ่า |
|                                     |       |          |        |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 | 64    | 68       | 80     | ว |
|                                     |       |          |        | ัน |
| ระยะเวลาชำระหนี้                      | 51    | 53       | 61     |   |
|                                     |       |          |        | เ |
| Cash Cycle                          |       |          |        | ท |
|                                     |       |          |        | ่า |
|                                     |       |          |        |   |
|                                     |       |          |        | ว |
|                                     |       |          |        | ัน |
|                                     |       |          |        |   |
|                                     |       |          |        | เ |
|                                     |       |          |        | ท |
|                                     |       |          |        | ่า |
|                                     |       |          |        |   |
|                                     |       |          |        | ว |
|                                     |       |          |        | ัน |
|                                     |       |          |        |   |
|                                     |       |          |        | ว |
|                                     |       |          |        | ัน |
+-------------------------------------+-------+----------+--------+---+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร    | 17.79 | 24.54    | 12.67  | % |
| (Profitability Ratio)               |       |          |        |   |
|                                     | 7.59  | 13.97    | -1.86  | % |
| อัตรากำไรขั้นต้น                        |       |          |        |   |
|                                     | -     | -        | -      | % |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              |       |          |        |   |
|                                     | 29.41 | 75.81    | -      | % |
| อัตรากำไรอื่น                          |       |          | 362.36 |   |
|                                     | -0.32 | 6.47     |        | % |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             |       |          | -9.71  |   |
|                                     | -0.77 | 12.84    |        | % |
| อัตรากำไรสุทธิ                         |       |          | -12.88 |   |
|                                     |       |          |        |   |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   |       |          |        |   |
+-------------------------------------+-------+----------+--------+---+
| อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงาน       | -0.21 | 4.16     | -4.62  | % |
| (Efficiency Ratio)                  |       |          |        |   |
|                                     | 2.56  | 17.61    | -9.22  | % |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               |       |          |        |   |
|                                     | 0.66  | 0.64     | 0.48   | เ |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           |       |          |        | ท |
|                                     |       |          |        | ่า |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 |       |          |        |   |
+-------------------------------------+-------+----------+--------+---+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน       | 2.34  | 1.86     | 1.71   | เ |
| (Financial Policy Ratio)            |       |          |        | ท |
|                                     | 1.42  | 3.51     | 2.05   | ่า |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            |       |          |        |   |
|                                     | 0.21  | 0.99     | 0.31   | เ |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         |       |          |        | ท |
|                                     | -     | 40.00    | -      | ่า |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน       |       |          |        |   |
|                                     |       |          |        | เ |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                   |       |          |        | ท |
|                                     |       |          |        | ่า |
|                                     |       |          |        |   |
|                                     |       |          |        | % |
+-------------------------------------+-------+----------+--------+---+

- 61 -

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในช่วงเวลาระหว่างปี 2546 ธุรกิจอุตสาหกรรมรถยนต์และชิ้นส่วนยานยนต์ของประเทศไทย
มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในช่วงไตรมาสที่สองของปี 2546
ภาพของประเทศไทยในการเป็นศูนย์กลางการผลิตและส่งออกยานยนต์ (Detroit of Asia)
มีความชัดเจนเพิ่มขึ้นอีก
เห็นได้จากการที่ค่ายรถยนต์ของโตโยต้าได้เริ่มดำเนินโครงการย้ายฐานการผลิตรถยนต์ปิกอัพจากญี่ปุ่นมายังประเทศไทย
เพื่อใช้เป็นฐานการผลิตและส่งออกไปทั่วโลก ส่งผลให้ธุรกิจอื่นที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมรถยนต์
ได้แก่ อุตสาหกรรมชิ้นส่วนพลาสติกสำหรับรถยนต์ อุตสาหกรรมเบาะหนังสำหรับรถยนต์
ได้รับผลประโยชน์จากการเติบโตนี้ด้วย

สำหรับผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของบริษัทนั้น
บริษัทมีผลการดำเนินงานที่ขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างเด่นชัดในปี 2546 และปี 2547
อันเป็นผลมาจากการกำหนดกลยุทธ์ทางการตลาด และนโยบายการดำเนินธุรกิจของผู้บริหาร
โดยการเพิ่มสินค้าของบริษัทให้มากขึ้น ได้แก่ เบาะหนังสำหรับรถยนต์ ซึ่งในปัจจุบัน
เบาะหนังสำหรับรถยนต์เป็นสินค้าที่สามารถสร้างรายได้ให้กับบริษัทได้มากกว่าร้อยละ 50
ของรายได้รวมของบริษัท
ประกอบกับสินค้าของบริษัทมีคุณภาพเป็นที่ยอมรับของบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ชั้นนำของโลก
ทำให้บริษัทมีจุดแข็งที่แตกต่างจากคู่แข่ง
จึงมีส่วนช่วยในการผลักดันให้ผลการดำเนินงานของบริษัทดีขึ้น โดยบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย 3
ปี (2545 – 2547) อยู่ที่ร้อยละ 21.30 ของรายได้จากการขาย สำหรับปี 2548
บริษัทมีผลการดำเนินงานลดลงเนื่องจากการแข่งขันอย่างรุนแรงของตลาดรถยนต์นั่ง
ประกอบกับภาวะราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลให้ผู้บริโภคชะลอการสั่งซื้อ

- 62 -

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  การวิเคราะห์รายได้

1.  รายได้จากการขายของบริษัทมีการลดลงในปี 2548 อันเป็นผลสืบเนื่องจากภาวะการแข่งขัน

ที่รุนแรงในตลาดรถยนต์นั่งและราคาน้ำมันที่มีความผันผวนสูง โดยในปี 2546 และ 2547
บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,322.63 และ 1,396.96 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตของรายได้เท่ากับ ร้อยละ 5.62 ในขณะที่ ปี 2548
บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 992.11 ล้านบาท

  ตารางแสดงแหล่งที่มาของรายได้จากการขายแยกตามผลิตภัณฑ์ (หน่วย ; ล้านบาท)

  ------------------------------ --------- --------- ---------- ----------
                                 2545      2546      2547       2548

  ธุรกิจเฟอร์นิเจอร์                  297       172       93         119

  ธุรกิจหนังสัตว์ฟอก                  339       330       478        239

  ธุรกิจของเล่นสัตว์เลี้ยง              90        86        86         101

  ธุรกิจยานยนต์                     193       735       740        533

  รวม                            919       1,323     1,397      992
  ------------------------------ --------- --------- ---------- ----------

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนขายของบริษัทลดลงตามการลดลงของรายได้จากการขาย โดยมีมูลค่าเท่ากับ 1,054.18 และ
866.44 ล้านบาท ในปี 2547 และ 2548 ตามลำดับ ซึ่งจากข้อมูลข้างต้น
หากพิจารณาในรูปสัดส่วนต่อรายได้จะพบว่าต้นทุนขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายของบริษัทมีสัดส่วนที่เพิ่มสูงขึ้น
โดยต้นทุนขายของบริษัทคิดเป็นร้อยละ 75.46 และ 87.33 เมื่อเทียบกับรายได้จากการขาย ในปี
2547 และ 2548 ตามลำดับ เนื่องจากราคาวัตถุดิบและราคาน้ำมันมีการปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น
ซึ่งบริษัทได้ตระหนักถึงปัญหาในข้อนี้
และได้มีการวางแนวทางในการแก้ปัญหาเรื่องราคาวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้น
โดยการซื้อวัตถุดิบมาเก็บสำรองไว้ในช่วงเวลาที่ผู้บริหารบริษัทคาดการณ์ว่าราคาวัตถุดิบมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้น
อีกทั้งบริษัทได้มีการพัฒนาและคิดค้นวิธีการที่จะประหยัดพลังงานเพื่อควบคุมต้นทุน

- 63 -

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทตั้งแต่ปี 2546, 2547 และ 2548 มีมูลค่าเท่ากับ 159.54,
179.48 และ 136.06 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นและลดลงตามรายได้จากการขาย
ทั้งนี้ในปี 2546
มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานมากเนื่องจากบริษัทมีการตั้งสำรองหนี้เป็นมูลค่าประมาณ 50 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นของลูกหนี้เดิมตามนโยบายการตั้งสำรองของบริษัทเนื่องจากระยะเวลาการค้างชำระที่นานมากขึ้น
แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทยังดำเนินการติดตามทวงหนี้จากลูกค้ากลุ่มนี้อย่างต่อเนื่อง
และมีการได้รับชำระคืนอยู่สม่ำเสมอ สำหรับในปี 2547
สาเหตุที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับเพิ่มสูงขึ้นจากปี 2546 มาก
สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้น และประกอบกับในปี 2547 นี้
บริษัทต้องดำเนินการตั้งสำรองค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าที่มีระยะเวลาหมุนเวียนเกิน 1 ปี
เป็นจำนวน 13.13 ล้านบาทและเมื่อพิจารณาถึงอัตราส่วนร้อยละต่อยอดขายแล้วจะพบว่า
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานคิดเป็นร้อยละ 12.06 12.85 และ 13.71 ของรายได้จากการขาย
สำหรับปี 2546 2547 และ 2548 ตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่เพิ่มขึ้น
เป็นผลเนื่องจากการที่บริษัทเพิ่มสวัสดิการพนักงานและดำเนินการตั้งสำรองค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า

  อัตรากำไรขั้นต้น, อัตรากำไรจากการดำเนินงาน และกำไรสุทธิ

จากยอดขายที่ลดลง ส่งผลให้อัตราส่วนกำไรขั้นต้นของบริษัท ระหว่างปี 2546 2547 และ ปี 2548
บริษัทมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นร้อยละ 17.79 24.54 และ 12.67 ของรายได้จากการขาย
ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุหลักที่อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทในปี 2548
ลดลงเนื่องจากราคาวัตถุดิบและราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นเป็นอย่างมาก
ส่งผลทำให้ต้นทุนในการผลิตของบริษัทสูงขึ้น

  ตารางแสดงอัตรากำไรขั้นต้นแยกตามผลิตภัณฑ์ของบริษัท (หน่วย: ร้อยละ)

  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------
                                       2546        2547        2548

  ธุรกิจเฟอร์นิเจอร์                        10.22       10.68       12.73

  ธุรกิจหนังสัตว์ฟอก                        27.44       34.23       19.57

  ธุรกิจของเล่นสัตว์เลี้ยง                    10.16       10.85       9.97

  ธุรกิจยานยนต์                           16.14       21.62       10.07
  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------

- 64 -

บริษัทมีขาดทุนเท่ากับ 4.52 และกำไรสุทธิเท่ากับ 92.37 ล้านบาท ในช่วงปี 2546 และ
2547(ปรับปรุงใหม่) ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราส่วนขาดทุนสุทธิต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 0.32
และ อัตราส่วนกำไรสุทธิต่อรายได้เท่ากับร้อยละ 6.47 ตามลำดับ และบริษัทมีขาดทุนสุทธิเท่ากับ
97.94 ล้านบาทในปี 2548 สาเหตุหลักที่ทำให้บริษัทมีผลการดำเนินงานลดลง
เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดรถยนต์
และภาวะน้ำมันแพงส่งผลให้อัตราการเติบโตของตลาดรถยนต์นั่งลดลง

ฐานะทางการเงิน

ส่วนประกอบของสินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2547 (ปรับปรุงใหม่) และ ปี 2548 มีมูลค่าเท่ากับ
2,189.08 และ 2,047.28 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยรายละเอียดสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับปี 2547 (ปรับปรุงใหม่) และ ปี 2548
มีสัดส่วนตามตารางข้างล่าง

+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| รายการสินทรัพย์      | จำนวนเงิน     | สัด      | จำนวนเงิน     | สัด      |
|                   | (ล้านบาท)     | ส่วนต่อสิน | (ล้านบาท)     | ส่วนต่อสิน |
|                   |              | ทรัพย์รวม |              | ทรัพย์รวม |
|                   | ณ 31 ธันวาคม  | (%)     | ณ 31 ธันวาคม  | (%)     |
|                   | 2547         |         | 2548         |         |
|                   |              |         |              |         |
|                   | (ปรับปรุงใหม่)  |         |              |         |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| เงินสด             | 2.82         | 0.13    | 2.11         | 0.10    |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| ลูกหนี้การค้า         | 175.13       | 8.00    | 166.33       | 8.12    |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| สินค้าคงเหลือ        | 1,056.26     | 48.25   | 927.30       | 45.29   |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| ลูกหนี้อื่นๆ           | -            | -       | -            | -       |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น   | 17.71        | 0.81    | 22.70        | 1.11    |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน  | 1,251.92     | 57.19   | 1,118.44     | 54.62   |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| เงินลงทุนระยะยาว    | 70.80        | 3.23    | 70.80        | 3.46    |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| เง                | 17.33        | 0.79    | 17.48        | 0.85    |
| ินฝากธนาคารค้ำประกัน |              |         |              |         |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| สินทรัพย์ถาวร        | 705.77       | 32.24   | 699.05       | 34.15   |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| สินทรัพย์อื่น*         | 143.26       | 6.55    | 141.51       | 6.92    |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+
| รวมสินทรัพย์         | 2,189.08     | 100.00  | 2,047.28     | 100.00  |
+-------------------+--------------+---------+--------------+---------+

* สินทรัพย์อื่น ประกอบไปด้วยที่ดินที่ไม่ใช้ในการดำเนินงานเป็นหลัก ซึ่งได้แก่
ที่ดินที่ซื้อจากบุคคลที่เกี่ยวข้องมูลค่า 138.04 ล้านบาท
และที่ดินที่บริษัททำการยึดจากลูกหนี้การค้ามูลค่าประมาณ 2 ล้านบาท

- 65 -

นอกเหนือจากสินทรัพย์รายการดังกล่าวข้างต้นแล้ว บริษัทได้มีการลงทุนในบริษัทย่อย คือ บริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด โดยบริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 99.99
รวมทั้งบริษัทยังได้มีการลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทต่างประเทศ คือ บริษัท Joyce Services
Limited ในสัดส่วนร้อยละ 17.08 โดยรายละเอียดมีดังนี้

บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด

ในปี 2538 บริษัท ชัยวัฒนาแทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ได้มีนโยบายที่จะขยายการลงทุน
รวมทั้งการเพิ่มสายการผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ทำจากหนังสัตว์ฟอก
ซึ่งบริษัทได้มีการเริ่มเจรจากับผู้ผลิตชิ้นส่วนที่ใช้ในอุตสาหกรรมรถยนต์ถึงความเป็นไปได้ในนโยบายดังกล่าวและได้มีการทดสอบคุณภาพผลิตภัณฑ์ในเบื้องต้นเป็นที่เรียบร้อย
เพื่อรองรับการขยายการลงทุนดังกล่าว บริษัทจึงได้เริ่มพิจารณาทำเลที่ตั้งที่จะขยายกำลังการผลิต

ในปี 2539 บริษัท เลทเธอร์ ไลน์ โปรดักส์ จำกัด (“เลทเธอร์ ไลน์”)
ผู้ประกอบธุรกิจเกี่ยวกับหนังสัตว์ ทราบข่าวว่า บริษัท พลาอินเตอร์เทรด จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทที่ผลิตหนังสัตว์ฟอก มีความประสงค์ที่จะเลิกกิจการ
จึงได้มีการชักชวนให้ทางบริษัทเข้าร่วมลงทุน
โดยการซื้อสินทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบธุรกิจฟอกหนังจาก บริษัท พลาอินเตอร์เทรด จำกัด
ซึ่งภายหลังการเข้าซื้อกิจการในบริษัทดังกล่าว ได้มีการจดทะเบียนเปลี่ยนแปลงชื่อบริษัท เป็น บริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด โดยบริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 60 และ บริษัท เลทเธอร์ ไลน์ โปรดักส์
จำกัดถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 40

ต่อมาในปี 2547 บริษัทได้ลงทุนเพิ่มใน บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด โดยซื้อคืนหุ้นในส่วนที่บริษัท
เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด ค้างชำระเป็นจำนวนเงินประมาณ 26.40 ล้านบาท
และบริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนอีกจำนวน 3 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท
เป็นจำนวนเงินรวม 30 ล้านบาท ทำให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 85.60

สำหรับในปี 2548 บริษัท ชัยวัฒนา แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ได้ซื้อเงินลงทุนในบริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด เพิ่มเติมจากผู้ถือหุ้นเดิม บริษัท เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด เป็นจำนวนเงิน
21,599,930 บาท ภายหลังการลงทุนเพิ่ม ทำให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 99.99

ทั้งนี้ บริษัท ชัยวัฒนาแทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด(มหาชน) ได้มีการแต่งตั้ง กรรมการของบริษัทจำนวน 4
ท่าน เข้าดำรงตำแหน่งเป็นกรรมการในบริษัทย่อย

- 66 -

ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------ ----------- ----------- ------------
  รายการ                               2546        2547        2548

  รายได้จากการขาย                       280.67      98.54       93.88

  โอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์      36.50       -           -

  รายได้อื่น                              -           1.0         0.14

  รวมรายได้                             318.48      99.54       94.02

  ต้นทุนขายและบริการ                      (249.86)    (56.01)     (43.20)

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร              (12.66).    (15.66)     (10.45)

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์            -           -           (10.83)

  ดอกเบี้ยจ่าย                            (20.28)     (14.59)     (13.28)

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                       32.95       9.23        8.12

  สินทรัพย์หมุนเวียนรวม                     88.92       38.89       18.53

  สินทรัพย์รวม                            399.25      339.63      316.41

  หนี้สินหมุนเวียนรวม                       346.67      205.83      186.44

  หนี้สินรวม                              443.51      318.26      286.92

  ทุนที่ชำระแล้ว                           93.60       150.00      150.00

  กำไร(ขาดทุนสุทธิ)สะสม                   (137.86)    (128.63)    (120.51)

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                          (44.26)     21.37       29.49
  ------------------------------------ ----------- ----------- ------------

ผลการดำเนินงานของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ตั้งแต่จัดตั้งบริษัท ในปี 2539
บริษัทย่อยประสบภาวะขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 152.76 ล้านบาทในปี 2540
ซึ่งเป็นปีที่ประเทศไทยประสบปัญหาทางด้านเศรษฐกิจและวิกฤติการณ์ทางด้านการเงิน
จากเหตุการณ์ดังกล่าวได้ส่งผลกระทบต่อฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท
โดยบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสะสมเกินทุนที่ชำระแล้ว
รวมถึงการยกเลิกโครงการขยายการลงทุนในผลิตภัณฑ์เบาะหนังและชิ้นส่วนหนังรถยนต์ของบริษัทย่อยซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของบริษัทตลอดจนภาระทางด้านดอกเบี้ยจ่าย
ทำให้บริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุนมาตลอดในช่วง ปี 2540-2543 สำหรับในปี 2544 และ
2545 นั้น บริษัทเริ่มมีผลกำไรจากการดำเนินงาน จากต้นทุนขายที่และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทย่อยยังมีผลขาดทุนสะสมคงค้างอยู่ โดยในปี 2546
บริษัทย่อยมีผลขาดทุนสะสม 137.86 ล้านบาทและส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำกว่าทุนจำนวน 44.26 ล้านบาท
สำหรับในช่วงกลางปี 2546 นั้น บริษัทย่อยได้มีการปรับเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงาน
โดยการรับจ้างฟอกหนังสัตว์แทนการซื้อจากบริษัทเพื่อนำฟอกก่อนที่จะขายกลับให้บริษัทด้วย

- 67 -

นโยบายดังกล่าวจะมีส่วนช่วยให้บริษัทย่อยสามารถลดต้นทุนการผลิตลงได้ นอกจากนี้ในปี 2546
บริษัทได้มีการโอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวน 36.50 ล้านบาท
จากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ในเดือนกันยายน 2546 ส่งผลให้ในปี 2546 บริษัทมีกำไรสุทธิ
32.95 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 9.23 และ 8.12 ล้านบาทในปี 2547 และ ปี 2548 ตามลำดับ

สำหรับความเห็นของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตของบริษัทเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินงานต่อเนื่องของบริษัท
เนื่องจากบริษัทมีผลขาดทุนสะสมและความเห็นเกี่ยวกับการมีหนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนนั้น
ฝ่ายบริหารของบริษัทได้ตระหนักถึงปัญหาดังกล่าวจึงได้มีการเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงานโดยหันมาเน้นการให้บริการฟอกหนังสัตว์แทนการขายหนังสัตว์ฟอก
ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการผลิตลงได้
ประกอบกับการขยายตัวของรายได้ของบริษัทจะมีส่วนช่วยให้รายได้จากการฟอกหนังของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นและลดผลขาดทุนสะสมที่มีอยู่
สำหรับในส่วนของการมีหนี้สินหมุนเวียนที่สูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนนั้น
สินทรัพย์หมุนเวียนลดลงเนื่องมาจากการลดลงของสินค้าคงเหลือซึ่งเป็นงานระหว่างทำจำนวน
191.44 ล้านบาทในปี 2546 อันเป็นผลจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงาน
ประกอบกับบริษัทย่อยมีการกู้ยืมเงินจากบริษัทเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจในปี
2546 และปี 2547 จึงทำให้หนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียน
และจากผลการดำเนินงานภายใต้การปรับเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงานทำให้หนี้สินหมุนเวียนรวมสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนรวมลดลง
โดยในช่วงปีที่ผ่านมาบริษัทย่อยมีหนี้สินหมุนเวียนรวม 346.67, 205.83 และ 186.44

ล้านบาท ในปี 2546 2547 และ 2548 ตามลำดับ และมีสินทรัพย์หมุนเวียนรวม 88.92, 38.89
และ 18.53

ล้านบาท ในปี 2546 2547 และ 2548 ตามลำดับ

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าของบริษัท ณ สิ้นปี 2546 2547 และ 2548 มีมูลค่าลดลง
เนื่องจากบริษัทสามารถเก็บหนี้ได้เร็วขึ้น
ซึ่งในช่วงที่ผ่านมาบริษัทมีระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยประมาณ 87 78 และ 76 วัน ใน ปี
2546 2547 และ 2548 ตามลำดับ
ซึ่งโดยทั่วไปการให้สินเชื่อทางการค้าแก่ลูกค้าของบริษัทจะขึ้นกับประเภทของลูกค้าและผลิตภัณฑ์ที่จำหน่าย
โดยเบาะหนังรถยนต์บริษัทจะให้สินเชื่อทางการค้าประมาณ 60 – 90 วัน
ส่วนสินค้าประเภทอื่นจะอยู่ที่ 30 – 60 วัน
และจากการพิจารณาตารางแสดงลูกค้าของบริษัทจะพบว่า ณ 31 ธันวาคม 2548 นั้น
ประมาณร้อยละ 85.72 ของลูกหนี้การค้า เป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเงิน

- 68 -

ตารางแสดงลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อย

+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| สภาพบัญชีลูกหนี้         | จำนวนเงิน      | สัดส่วน  | จำนวนเงิน      | สัดส่วน |
|                     | (ล้านบาท)      | (%)*   | (ล้านบาท)      | (%)   |
|                     |               |        |               |       |
|                     | ณ 31 ธันวาคม   |        | ณ 31 ธันวาคม   |       |
|                     | 2547          |        | 2548          |       |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ     | 155.67        | 65.13  | 155.18        | 85.72 |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| เกินกำหนดชำระไม่เกิน 3 | 19.40         | 8.12   | 10.77         | 5.95  |
| เดือน                |               |        |               |       |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| เกินกำหนดชำระ 3 - 6  | -             | -      | 0.03          | 0.02  |
| เดือน                |               |        |               |       |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| เกินกำหนดชำระ 6 – 12 | 0.06          | 0.03   | 0.16          | 0.09  |
| เดือน                |               |        |               |       |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| เกินกำหนดชำระมากกว่า  | 63.87         | 26.72  | 14.89         | 8.22  |
| 12 เดือน             |               |        |               |       |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| รวม                 | 239.0         | 100.00 | 181.03        | 1     |
|                     |               |        |               | 00.00 |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| หักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ   | 63.87         |        | 14.89         |       |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+
| ลูกหนี้สุทธิ             | 175.13        |        | 166.33        |       |
+---------------------+---------------+--------+---------------+-------+

บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับจำนวนหนี้ที่ประมาณว่าจะเรียกเก็บไม่ได้จากลูกหนี้ทั้งหมด
โดยการพิจารณาฐานะการเงินปัจจุบันของลูกหนี้
ซึ่งจะร่วมกันประเมินระหว่างพนักงานขาย,แผนกสินเชื่อและฝ่ายบริหารของบริษัท ทั้งนี้
สำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 12 เดือน ณ วันสิ้นงวดของปี 2547 และ ปี 2548
มียอดรวมทั้งสิ้นประมาณ 63.87 และ 14.89 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยบริษัทได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญในส่วนของลูกหนี้การค้าบริษัทอื่นที่ค้างชำระเกิน 12 เดือน
ทั้งจำนวน

ตารางแสดงรายละเอียดลูกหนี้บริษัทอื่นที่ค้างชำระเกินกว่า 12 เดือน ( ณ 31 ธันวาคม 2548)

  ------------------- ------------- ------------ --------------------------------
  รายการ              ปีที่เกิดรายการ   ยอดค้างชำระ   สถานะลูกหนี้
                                    (ล้านบาท)     

  1. Galloon Int’L    2540          14.89        บริษัทไม่มีการซื้อขายสินค้ากับบริษัทนี้แล้ว
  (ที่ตั้ง HK)                                       แต่ยังมีการติดตามทวงหนี้
                                                 และได้รับชำระคืนอย่างต่อเนื่อง
  ------------------- ------------- ------------ --------------------------------

  หมายเหตุ: บริษัท ที่เป็นลูกหนี้ข้างต้นไม่ได้มีความเกี่ยวข้องกับบริษัท
  แต่เนื่องจากในช่วงเวลาที่ทำธุรกรรมเหล่านี้ ประเทศไทยอยู่ในช่วงที่ประสบปัญหาทางเศรษฐกิจ
  และบริษัทเองก็ประสบปัญหา ทำให้จำเป็นที่จะต้องระบายสินค้าออกไปในราคาที่สูงกว่าต้นทุน
  ส่งผลให้การทำธุรกรรมในช่วงนั้นไม่ได้มีการขอให้ลูกค้าเปิด L/C ก่อน

- 69 -

ตารางแสดงลูกหนี้การค้าระหว่างบริษัทกับบริษัทย่อย

+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| สภาพบัญชีลูกหนี้         | จำนวนเงิน     | สัดส่วน  | จำนวนเงิน    | สัดส่วน  |
|                     | (ล้านบาท)     | (%)*   | (ล้านบาท)    | (%)    |
|                     |              |        |             |        |
|                     | ณ 31 ธันวาคม  |        | ณ 31 ธันวาคม |        |
|                     | 2547         |        | 2548        |        |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ     | 0.75         | 0.73   | 0.42        | 0.40   |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| เกินกำหนดชำระไม่เกิน 3 | 0.13         | 0.13   | 0.14        | 0.14   |
| เดือน                |              |        |             |        |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| เกินกำหนดชำระ 3 - 6  | 0.10         | 0.10   | 0.10        | 0.10   |
| เดือน                |              |        |             |        |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| เกินกำหนดชำระ 6 – 12 | 0.68         | 0.66   | 0.26        | 0.26   |
| เดือน                |              |        |             |        |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| เกินกำหนดชำระมากกว่า  | 100.91       | 98.38  | 100.82      | 99.10  |
| 12 เดือน             |              |        |             |        |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| รวม                 | 102.57       | 100.00 | 101.74      | 100.00 |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| หักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ   | -            |        | -           |        |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+
| ลูกหนี้สุทธิ             | 102.57       |        | 101.74      |        |
+---------------------+--------------+--------+-------------+--------+

ในส่วนของลูกหนี้การค้าของบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2548 มียอดรวมทั้งสิ้น 101.74 ล้านบาท
โดยมียอดค้างชำระเกิน 12 เดือน จำนวน 100.82 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งบริษัทยังไม่ได้ทำการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญไว้
เนื่องจากบริษัทย่อยมีการชำระหนี้คืนทุกครั้งที่บริษัทดำเนินการทวงด้วยวาจา
และมิได้หยุดชำระหนี้เกิน 1 ปี แต่หากบริษัทย่อยหยุดชำระหนี้เกิน 1 ปี
บริษัทจะดำเนินการตั้งสำรองหนี้ดังเช่นลูกค้ารายอื่น แต่บริษัทคาดว่าจะได้รับชำระหนี้คืน
เนื่องจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของบริษัทย่อย การขายที่ดินที่ไม่ได้ใช้ดำเนินงาน
ซึ่งปัจจุบันอยู่ในระหว่างประกาศขายให้กับผู้ที่สนใจ

สินค้าคงเหลือสุทธิ

สินค้าคงเหลือสุทธิของบริษัทถือเป็นสินทรัพย์หลักที่มีสัดส่วนมากเป็นอันดับ 1
เมื่อเทียบกับสินทรัพย์รายการอื่นของบริษัท เนื่องมาจากผลิตภัณฑ์ของบริษัทมี 4 ชนิด
และสินค้าทุกชนิดจำเป็นต้องใช้หนังฟอกเป็นวัตถุดิบเริ่มต้นในการผลิต
ประกอบกับการสั่งซื้อหนังดิบในแต่ละครั้งจำเป็นที่จะต้องใช้ระยะเวลานาน 60-90 วัน
ทำให้ปริมาณสินค้าที่บริษัทต้องสำรองไว้มีปริมาณค่อนข้างสูง โดยเฉพาะในช่วงปลายปี และต้นปี
บริษัทต้องสำรองวัตถุดิบไว้เป็นปริมาณที่สูงเนื่องจากราคาวัตถุดิบในช่วงกลางปีจะมีราคาสูงขึ้น
ดังนั้นเพื่อเป็นการลดต้นทุนวัตถุดิบ
บริษัทจะทำการประมาณปริมาณวัตถุดิบที่จะใช้และทำการสำรองวัตถุดิบไว้
ทำให้วัตถุดิบของบริษัทมีปริมาณที่สูงในช่วงปลายปี และต้นปี
โดยวัตถุดิบดังกล่าวจะถูกนำมาผ่านขั้นตอนทางเคมี เพื่อที่จะสามารถเก็บได้นาน
ทำให้บริษัทมีสินค้าระหว่างผลิตอยู่ในปริมาณที่สูง ซึ่งในช่วงสิ้นปี 2547
บริษัทมีสินค้าคงเหลือเป็นมูลค่า 1,056.26 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 48.25
ของมูลค่าสินทรัพย์รวม และ ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีสินค้าคงเหลือ 927.30 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 45.29 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม โดยในปี 2547
บริษัทมีระยะเวลาจำหน่ายสินค้าเท่ากับ 72 วัน และ

- 70 -

มีอัตราการหมุนของสินค้าคงเหลือเท่ากับ 8.47 เท่า และ ปี 2548
บริษัทมีระยะเวลาจำหน่ายสินค้าเท่ากับ 64 วัน และมีอัตราการหมุนของสินค้าคงเหลือเท่ากับ 5.59
เท่า

ตารางแสดงรายละเอียดส่วนประกอบของสินค้าคงเหลือ หน่วย: ล้านบาท

+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
|                            | 2546        | 2547        | 2548        |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| สินค้าสำเร็จรูป                | 100.40      | 148.40      | 161.58      |
|                            |             |             |             |
| สินค้าระหว่างผลิต              | 852.13      | 857.84      | 731.51      |
|                            |             |             |             |
| วัตถุดิบและวัสดุ                | 66.86       | 47.00       | 39.60       |
|                            |             |             |             |
| สินค้าระหว่างทาง              | 36.67       | 16.15       | 7.27        |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| รวม                        | 1,056.06    | 1,069.39    | 939.96      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| หัก ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า |             | 13.13       | 12.66       |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| ยอดสุทธิ                     |             | 1,056.26    | 927.30      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+

จากตารางข้างต้น จะเห็นได้ว่า ในส่วนประกอบของสินค้าคงเหลือ กว่าร้อยละ 78
เป็นสินค้าระหว่างผลิต ซึ่งเป็นหนังสัตว์ที่ผ่านขั้นตอนทางเคมีไปแล้วบางส่วน
เพื่อให้การเก็บรักษาหนังสัตว์ทำได้สะดวก และเก็บได้เป็นระยะเวลานาน
โดยที่หนังสัตว์ยังคงคุณภาพ และสามารถใช้งานได้เช่นเดิม

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทในปี 2547(ปรับปรุงใหม่) และ ปี 2548 มีค่าเท่ากับ
147.89 และ 66.84 ล้านบาท ตามลำดับ โดยแหล่งใช้ไปที่สำคัญได้แก่
การลดลงของเจ้าหนี้การค้า เนื่องจากการชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้
ในขณะที่แหล่งที่มาของกระแสเงินสดที่สำคัญในปี 2548 ได้แก่
การลดลงของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลัง

สำหรับในปี 2547 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมลงทุน 20.42 ล้านบาท
โดยรายการที่สำคัญได้แก่ การซื้อสินทรัพย์ถาวร เช่น เครื่องจักรและเครื่องใช้สำนักงาน และในปี
2548 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมการลงทุน 56.24 ล้านบาท โดยรายการที่สำคัญได้แก่
การซื้อสินทรัพย์ถาวร เช่น

เครื่องจักร และการลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อย

- 71 -

สำหรับในส่วนของกระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงินในปี 2547
บริษัทมีแหล่งใช้ไปของกระแสเงินสดที่สำคัญ ได้แก่
การจ่ายชำระคืนเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินประมาณ 99.98 ล้านบาท
และจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกันประมาณ 19.41 ล้านบาท ส่งผลให้ปี
2547 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 128.64 ล้านบาท ใน
ขณะที่ในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงิน 11.36 ล้านบาท
โดยมีแหล่งใช้ไปที่สำคัญได้แก่ จ่ายคืนเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
71.48 ล้านบาท และจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น 29.18 ล้านบาท

สำหรับอัตราสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อย ซึ่งเกิดจากสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน ณ
31 ธันวาคม 2547 มีค่าเท่ากับ 0.96 เท่า 0.94 เท่า ในปี 2548 ตามลำดับ
ซึ่งอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงเมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2547 เนื่องจากบริษัทมีลูกหนี้การค้าลดลง
แต่ในขณะเดียวกัน เจ้าหนี้การค้าของบริษัทลดลงด้วย
จึงทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทไม่เปลี่ยนแปลงจากปี 2547 มากนัก

ในขณะที่ Cash Conversion Cycle หรือ
ระยะเวลาที่บริษัทต้องจัดหาเงินทุนมาใช้เพื่อหมุนเวียนและดำเนินธุรกิจของบริษัทในช่วงปี 2546
2547 และ ปี 2548 มีระยะเวลา 51 วัน 53 วัน และ 61 วัน ตามลำดับ
ซึ่งอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง เนื่องจากแม้ว่าบริษัทจะมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยไม่ยาวนานนัก
และมีแนวโน้มระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลง อยู่ที่ 87 78 และ 76 วัน ตามลำดับ
และในขณะเดียวกัน บริษัทยังมีระยะเวลาชำระหนี้ที่ช้าลง โดยบริษัทมีระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ยอยู่ที่
64 68 และ 80 วัน ตามลำดับ แต่เนื่องจากบริษัทมีระยะเวลาเก็บสินค้าเฉลี่ย 28 42 และ 64
วัน ตามลำดับ ในปี 2546 2547 และ 2548
ทำให้แม้ว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการลูกหนี้การค้าได้ดีขึ้น
และสามารถยืดระยะเวลาชำระหนี้ออกไปได้ อัตราส่วน Cash Conversion Cycle
ของบริษัทที่ค่อนข้างนานอาจจะส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและการขยายตัวทางธุรกิจของบริษัทได้
แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทคาดว่าจะสามารถจัดหาเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มเติมจากสถาบันการเงินได้ในกรณีที่มีความจำเป็น
จากวงเงินสินเชื่อทางการค้าซึ่งบริษัทยังมีวงเงินเหลืออยู่กับสถาบันการเงิน

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัทอยู่ที่ 1.42 3.51 และ 2.05 เท่า สำหรับปี
2546 2547 และ 2548 ตามลำดับ
โดยอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่ดีขึ้นเป็นผลมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทมีการปรับตัวดีขึ้น
โดยบริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ (29.53) 147.89 และ 66.84 ล้านบาท
ในปี 2546 2547(ปรับปรุงใหม่) และ 2548 ตามลำดับ

- 72 -

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ในปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเป็นจำนวน 1,577.40 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 74.60
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 4.68 เมื่อเทียบกับหนี้สินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
แม้ว่าบริษัทจะได้มีการชำระคืนเงินกู้กรรมการจำนวน 22.0 ล้านบาท
แต่บริษัทก็มีภาระหนี้สินเพิ่มขึ้นเช่นกันจาก
เจ้าหนี้ทางการค้าซึ่งเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของรายได้จากการขาย โดยแบ่งออกเป็น
หนี้สินหมุนเวียน 1,468.00 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายการที่สำคัญ ได้แก่
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 1,055.75 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 221.34 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 109.40 ล้านบาท

ขณะที่ในปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเท่ากับ 1,423.24 ล้านบาท ลดลง 154.16
ล้านบาท เนื่องจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง โดยแบ่งออกเป็น หนี้สินระยะสั้น
1,305.89 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายการที่สำคัญ ได้แก่ เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
950.09 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 205.11 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว 117.34 ล้านบาท

สำหรับในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเท่ากับ 1,291.69 ล้านบาท ลดลง 131.55
ล้านบาท เนื่องจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน โดยแบ่งออกเป็น
หนี้สินหมุนเวียน 1,189.71 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายการที่สำคัญได้แก่
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถานบันการเงิน 884.35 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 180.16 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 101.98 ล้านบาท

ทั้งนี้หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยที่มีกับสถาบันการเงิน บริษัทได้นำสินทรัพย์ของบริษัท เช่น ที่ดิน
ไปค้ำประกันเงินกู้ โดยที่สัญญาเงินกู้ต่างๆไม่มีเงื่อนไขทางการเงินใดๆรวมอยู่ด้วย

- 73 -

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2546 2547(ปรับปรุงใหม่) และ 2548 มีมูลค่าประมาณ 673.47
765.84 และ 755.59 ล้านบาท ตามลำดับ โดย บริษัทมีทุนจดทะเบียน และเรียกชำระแล้ว
227.25 ล้านบาท

ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทในปี 2546 2547(ปรับปรุงใหม่) และ 2548 อยู่ที่ 2.34
เท่า 1.86 เท่า และ 1.71
เท่าอันเป็นผลเนื่องมาจากส่วนของทุนอันเกิดจากส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ 174.87
ล้านบาท และปี 2548 บริษัทมีการจำหน่ายใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญเป็นจำนวนรวม
143.39 ล้านบาท (สุทธิจากค่าใช้จ่ายในการจำหน่าย)

ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ผลกระทบจากภาวะอุตสาหกรรมรถยนต์

เนื่องจากในปัจจุบันรายได้ของบริษัทมากกว่าร้อยละ 50 มาจากธุรกิจเบาะหนังสำหรับรถยนต์
ดังนั้นรายได้ในอนาคตของบริษัทจึงมีอัตราการเติบโตที่สัมพันธ์กับการเติบโตของธุรกิจอุตสาหกรรมยานยนต์
ทำให้ในอนาคตผลการดำเนินงานในอนาคตของบริษัทอาจได้รับผลกระทบ
และมีอัตราการเติบโตของรายได้ลดลงหากธุรกิจอุตสาหกรรมยานยนต์มีอัตราการเติบโตที่ลดลง

ทั้งนี้บริษัทได้ตระหนักถึงปัจจัยข้างต้น
จึงได้พยายามดำเนินนโยบายการทำธุรกิจให้มีความหลากหลายด้วยการดำเนินธุรกิจด้วยผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
โดยยังคงผลิตภัณฑ์เดิมของบริษัท ซึ่งได้แก่ หนังสัตว์ฟอก เฟอร์นิเจอร์ และของเล่นสัตว์เลี้ยง
เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงด้านรายได้ของบริษัท นอกจากนี้บริษัทยังวางแผนที่จะขยายกำลังการผลิต
เพื่อให้สามารถรองรับการขยายตัวของผลิตภัณฑ์ทั้ง 4 ชนิดของบริษัท

- 74 -

ผลกระทบจากผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทย่อย

จากการที่บริษัทได้มีการให้ความช่วยเหลือแก่บริษัทย่อยทั้งในส่วนของธุรกรรมทางการค้าและการสนับสนุนทางด้านการเงิน
ซึ่งสามารถสรุปได้ดังนี้

1.  การให้ความช่วยเหลือทางด้านการค้า โดยการว่าจ้างให้บริษัทย่อยฟอกหนังสัตว์ให้กับบริษัท

2.  การให้ความช่วยเหลือทางด้านการเงิน แบ่งออกเป็น

  2.1 การให้กู้ยืมเงินระยะสั้น เพื่อชำระคืนเงินกู้ และจ่ายชำระค่าเช่าเครื่องจักรจำนวน 32.39
  ล้านบาท

  2.2 การค้ำประกันเงินกู้ให้กับบริษัทย่อยวงเงินรวม 180 ล้านบาท

  2.3 การลงทุนเพิ่มเติมในบริษัทย่อย

ตารางสรุปธุรกรรมทางการค้าและมูลค่าของการให้ความช่วยเหลือแก่บริษัทย่อย

  ------------------------------------- ---------------------------------
  ประเภทของรายการ                       ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 (ล้านบาท)

  ค่าขายสินค้า                             0.37

  ค่าจ้างผลิต                              93.08

  ดอกเบี้ยรับ                              2.21

  ลูกหนี้การค้า                             101.74

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้น                        32.39

  ดอกเบี้ยค้างรับ                           -

  เจ้าหนี้การค้า                            17.84

  ภาระหนี้ที่บริษัทย่อยมีกับสถาบันการเงิน          122.37

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย                      150.00
  ------------------------------------- ---------------------------------

- 75 -

การให้ความช่วยเหลือดังกล่าวข้างต้นนั้น
แม้ว่าจะมีส่วนช่วยให้ฐานะทางการเงินของบริษัทย่อยทั้งในส่วนของภาระหนี้สินที่ลดลงหรือความสามารถในการจ่ายชำระดอกเบี้ยที่ดีขึ้น
รวมถึงผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงานของบริษัทย่อยที่หันมาเน้นในเรื่องของการฟอกหนังสัตว์แทน
อันจะเป็นผลดีต่อกลุ่มบริษัทในท้ายที่สุดก็ตาม
แต่หากผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยประสบผลขาดทุนหรือประสบปัญหาในการชำระหนี้
ย่อมส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทได้

แต่จากผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยที่เริ่มกลับมามีผลกำไรนับตั้งแต่ต้นปี 2547 จนถึงปัจจุบัน
มีส่วนช่วยลดผลกระทบในเรื่องดังกล่าว

- 76 -

2.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่

  - ผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม

  930,000.00 บาท

  - สังกัด บริษัท บัญชีกิจ จำกัด

  2. ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

  บริษัท และบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่ การตรวจสอบบริการข้อมูล

  การเงินภาษาอังกฤษ ให้แก่

  - บริษัท บัญชีกิจ จำกัด ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 20,000.00.- บาท

  และจะต้องจ่ายในอนาคต มีจำนวนเงินรวม 10,000.00.- บาท