-----------------------------------------------------------------------
  1. ปัจจัยความเสี่ยง

  -----------------------------------------------------------------------

สรุปปัจจัยความเสี่ยงที่สำคัญ

1.  

2.  การเปลี่ยนแปลงทางภาวะเศรษฐกิจและการเมือง

  ปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อการดำเนินการธุรกิจในขณะนี้คือผลกระทบจากวิกฤตเศรฐกิจโลก
  ทำให้การลงทุนต่างๆ ทั้งในระยะสั้นและระยะปานกลางซบเซา
  ซึ่งมีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจต่างๆ โดยเฉพาะการส่งออก
  การท่องเที่ยวและการบริโภคในประเทศ ประกอบกับปัญหาทางการเมืองในประเทศ
  ซึ่งส่งผลต่อความเชื่อมั่นในการลงทุนของนักลงทุนต่างชาติ

  จากประสบการณ์ในการดำเนินธุรกิจกว่า 20 ปีที่ผ่านมา
  บริษัทประเมินว่าผลกระทบจากวิกฤตเศรษฐกิจโลก
  มีผลต่อยอดขายและมีผลต่อการเปลี่ยนแปลงราคาวัตถุดิบ อย่างไรก็ตามบริษัทฯ
  ให้ความสำคัญกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ได้คุณภาพเพื่อควบคุมต้นทุนให้ต่ำและปรับแผนทางการตลาดและกระบวนการผลิตให้รองรับกับกระแสการประหยัดเชื้อเพลิง
  ควบคู่ไปกับการรักษาฐานลูกค้าเดิมและขยายการส่งออกไปยังตลาดใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง

3.  ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงงานจากลูกค้าภาครัฐ

  ในช่วงอดีตที่ผ่านมา รายได้ประมาณร้อยละ 70
  ของบริษัทมาจากโครงการติดตั้งระบบไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับโครงการของหน่วยงานราชการกลางและหน่วยงานราชการท้องถิ่น
  ดังนั้นหากในอนาคตรัฐบาลมีการชะลอหรือยกเลิกโครงการที่เกี่ยวกับการส่งเสริมการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์
  หรือบริษัทไม่สามารถประมูลงานจากภาครัฐได้ อาจทำให้รายได้ในอนาคตลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

  ธุรกิจการผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าในปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นการลงทุนด้านการพัฒนาสาธารณูปโภคของภาครัฐ
  ทำให้บริษัทต้องพึ่งพิงงานจากภาคราชการ อันเป็นลักษณะปกติของธุรกิจ
  และอุปสงค์จากภาครัฐมีอยู่อย่างต่อเนื่อง

  นอกจากนี้รัฐบาลต้องการสนับสนุนการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน
  แทนพลังงานจากเชื้อเพลิงธรรมชาติ
  ทำให้รัฐบาลแประกาศนโยบายที่ชัดเจนเป็นแผนพัฒนาพลังงานทดแทนในการประชุมยุทธศาสตร์พลังงาน
  ซึ่งในระยะเริ่มต้นของการนำพลังงานแสงอาทิตย์มาใช้ประโยชน์
  ภาครัฐจะเป็นหน่วยงานหลักในการริเริ่มและลงทุนเพื่อกระตุ้นการบริโภคและสร้างขนาดตลาดดังที่ประสบความสำเร็จในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว
  เช่น เยอรมันและญี่ปุ่น เป็นต้น อาทิเช่น
  การสนับสนุนการติดตั้งระบบการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์หลังคาบ้านเพื่อจำหน่าย
  (Rooftop)

  ที่ผ่านมาบริษัทเป็นผู้ติดตั้งระบบการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับโครงการภาครัฐประมาณร้อยละ
  70 ของโครงการทั้งหมดที่รัฐให้การสนับสนุน
  แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการประมูลโครงการและความสัมพันธ์อันดีกับหน่วยงานราชการ
  นอกจากนั้นในอนาคตการพึ่งพางานจากราชการอาจลดลงจากการเข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้นของภาคเอกชน
  อาทิเช่น การรับซื้อไฟฟ้าจากผู้ผลิตเอกชนขนาดเล็ก (VSPP)
  นอกจากนี้บริษัทยังมีแผนการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพื่อส่งออกไปยังทวีปยุโรปและในภูมิภาคเอเซียตะวันออกเฉียงใต้ด้วย

4.  ความเสี่ยงจากการเข้ามาในอุตสาหกรรมของคู่แข่งขันรายใหม่

  ในปัจจุบันรัฐบาลขาดความชัดเจนในเรื่องชนิดของพลังงานที่จะถูกเลือกมาใช้
  ดังนั้นการเติบโตของรายได้ของบริษัทในอนาคตอาจได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญหากพลังงานแสงอาทิตย์ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่

  ปัจจัยที่เป็นตัวกำหนดการเลือกใช้ชนิดของพลังงานทดแทนขึ้นอยู่กับศักยภาพของพลังงานและต้นทุนในการจัดหาพลังงานแสงอาทิตย์เป็นพลังงานที่มีศักยภาพสูงมาก
  เมื่อเปรียบเทียบกับพลังงานจากลม จากน้ำ และจากชีวมวล เนื่องจาก
  ประเทศไทยเป็นประเทศที่ตั้งอยู่ในบริเวณเส้นศูนย์สูตร
  มีความสามารถในการนำพลังงานแสงอาทิตย์มาใช้ในการผลิตไฟฟ้ามากกว่าประเทศในสหภาพยุโรปถึงร้อยละ
  100 ไม่มีต้นทุนของวัตถุดิบ ไม่มีผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม
  สามารถขยายขนาดกำลังการผลิตให้มีขนาดใหญ่โดยไม่มีข้อจำกัด ถ้ามีพื้นที่รองรับเพียงพอ
  นอกจากนั้นต้นทุนการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ในปัจจุบันสูงกว่า

  อัตราค่าไฟฟ้านครหลวงเพียงร้อยละ 40
  และมีแนวโน้มว่าจะลดต่ำลงเรื่อยๆจากปริมาณการใช้งานที่เพิ่มมากขึ้น
  จนมีราคาต่ำกว่าต้นทุนค่าไฟฟ้าภายในอีก 15 ปีข้างหน้า
  ซึ่งทำให้ต้นทุนพลังงานแสงอาทิตย์สามารถแข่งขันในเชิงพาณิชย์ได้เป็นอย่างดี

5.  ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

  บริษัทมีการนำเข้าวัตถุดิบหลักคือเซลล์แสงอาทิตย์และวัตถุดิบบางชนิดที่ใช้ในการผลิตแผงเซลล์จากต่างประเทศ
  การเสนอราคาและการชำระเงินจะใช้เงินเหรียญสหรัฐและเงินยูโรเป็นหลัก
  ในขณะที่สินค้าส่วนใหญ่จะได้รับการจำหน่ายภายในประเทศในรูปของเงินบาท
  ทำให้บริษัทได้รับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในกรณีที่ค่าเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐหรือยูโรแข็งขึ้นเมื่อเทียบกับค่าเงินบาท

  ในการสั่งซื้อวัตถุดิบ
  บริษัทมีการจองสินค้าและกำหนดราคาสินค้าล่วงหน้าสำหรับโครงการที่ประมูลได้
  จากนั้นจึงทำการเปิดวงเงินเลตเตอร์ออฟเครดิต (L/C) เพื่อสั่งซื้อสินค้าจริงเป็นรายเดือน
  และทำสัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward Contract) เต็มจำนวนสำหรับแต่ละ
  L/C ในช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนหรือมีแนวโน้มค่าเงินบาทจะอ่อนค่าลง

6.  ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

  บริษัทฯ มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญอันเกี่ยวเนื่องกับเงินฝากสถาบันการเงิน
  เงินเบิกเกินบัญชี และวงเงินเลตเตอร์ออฟเครดิต (L/C) ที่มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียม
  อย่างไรก็ตามสินทรัพย์และหนี้สินทางการเงินส่วนใหญ่มีอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นลงตามอัตราตลาดหรือมีอัตราดอกเบี้ยที่คงที่ซึ่งใกล้เคียงกับอัตราตลาดในปัจจุบัน
  รวมทั้งบริษัทฯใช้เงินสดหมุนเวียนมาลงทุนเป็นส่วนใหญ่ และทยอยชำระคืนเงินกู้มาโดยตลอด
  เป็นผลให้มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยในระดับที่ต่ำ

1 จังหวัดชายแดนภาคใต้
กระทรวงพลังงานได้กำหนดอัตราส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้าที่ให้เพิ่มเติมพิเศษ
สำหรับโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้
โดยให้รวมถึงโครงการโรงไฟฟ้าเดิมที่ตั้งอยู่ใน 3 จังหวัด
ซึ่งมาตรการการรับซื้อไฟฟ้าที่ผลิตจากเซลล์แสงอาทิตย์ใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้จะอยู่ที่ประมาณ
9.5 บาทต่อกิโลวัตต์ชั่วโมง

รา ราคาเซลล์แสงอาทิตย์มีแนวโน้มลดลงตลอดระยะเวลา 20 ปี
ที่ผ่านมาตามปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นในแต่ละปี อย่างไรก็ตามในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา
(25455-25492549) ความต้องการเซลล์แสงอาทิตย์เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยสูงถึงร้อยละ 30-40
ต่อปีทำให้เกิดภาวะตลาดมีความต้องการเซลล์แสงอาทิตย์มากกว่ากำลังผลิต
ส่งผลให้ราคาของเซลล์แสงอาทิตย์เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่กลางปี 2548 ซึ่งอาจทำให้บริษัทฯ
มีกำไรลดลงหรือขาดทุนจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

5 4บ