13. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงิน

(1) รายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทและงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยปี
    2552 และปี 2551 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวซูซาน เอี่ยมวณิชชา
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4306 จากบริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินข้างต้นนี้ แสดงฐานะทางการเงินรวม ณ วันที่
    31 ธันวาคม 2552 และ 2551 ผลการดำเนินงานรวมและกระแสเงินสดรวม
    สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 ของบริษัทและบริษัทย่อย
    งบการเงินเฉพาะกิจการแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2551
    ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2551
    ของบริษัท โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทและงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยปี2553
    และปี 2552 ซึ่งตรวจสอบโดย นายสมยศ วิวรรธน์อภินัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน
    5476 จากบริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินข้างต้นนี้ แสดงฐานะทางการเงินรวม ณ วันที่
    31 ธันวาคม 2553 และ 2552 ผลการดำเนินงานรวมและกระแสเงินสดรวม
    สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 2552 ของบริษัทและบริษัทย่อย
    งบการเงินเฉพาะกิจการแสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2553 และ 2552
    ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสื้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 2552
    ของบริษัท โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทและงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยปี2554
    และปี 2553 ซึ่งตรวจสอบโดยนายสมยศ วิวรรธน์อภินัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน
    5476 จากบริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินข้างต้นนี้ แสดงฐานะทางการเงินรวม ณ วันที่
    31 ธันวาคม 2554 และ 2553 ผลการดำเนินงานรวมและกระแสเงินสดรวม
    สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 ของบริษัทและบริษัทย่อย
    งบการเงินเฉพาะกิจการแสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553
    ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสื้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553
    ของบริษัท โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) ตารางสรุปงบการเงิน

บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 – 2554

[TABLE]

  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                 งบรวม                                                          งบเฉพาะกิจการ                                                                     
  ---------------------------------------------- -------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---- -------------- -------- -------- ---------- --- -------- -------- ---------- --- --------
  รายการ                                         2552              2553                2554                     2552                             2553                             2554           

                                                 ล้านบาท   %        ล้านบาท     %        ล้านบาท              %    ล้านบาท         %        ล้านบาท              %            ล้านบาท              %   

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น                    29.98    3.50     247.81     13.85    2,572.45   46.44         15.23          1.89              82.31          6.02              2552.22        54.85

  เจ้าหนี้การค้ากิจการ – สุทธิ                          74.10    8.65     153.31     8.57     434.28     7.84          163.83         20.28             198.53         14.51             523.65         11.25

  เงินรับล่วงหน้าจากผู้ว่าจ้างและรายได้ค่าก่อสร้างรับล่วงหน้า   -        -        -          -        225.33     4.07          -              -                 -              -                 225.33         4.84

  ส่วนของหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าซื้อที่ถึงกำหนดชำระภายใน1 ปี   3.45     0.40     3.16       0.18     5.19       0.09          2.41           0.30              2.65           0.19              4.81           0.10

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี       -        -        -          -        85.75      1.55          -              -                 -              -                 -              -

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน          106.16   12.39    2.05       0.11     -          -             110.53         13.68             7.65           0.56              -              -

  ประมาณการรับประกันคุณภาพสินค้า                      1.72     0.20     1.35       0.08     2.67       0.05          1.46           0.18              0.07           0.01              1.64           0.04

  เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์                                  -        -        119.09     6.65     35.98      0.65          -              -                 -              -                 -              -

  เจ้าหนี้ค่าซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย                      -        -        57.90      3.24     -          -             -              -                 57.90          4.23              -              -

  เงินปันผลค้างจ่าย                                  90.00    10.50    -          -        -          -             90.00          11.14             -              -                 -              -

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                  37.91    4.42     66.79      3.73     78.37      1.41          29.29          3.63              46.26          3.38              60.65          1.30

  หนี้สินหมุนเวียนรวม                                 343.31   40.06    651.46     36.41    3,440.00   62.10         412.76         51.10             395.37         28.90             3,368.29       72.39

  ประมาณการรับประกันคุณภาพสินค้า                      1.28     0.15     2.01       0.11     0.56       0.01          1.23           0.15              1.89           0.13              0.39           0.01

  หนี้สินระยะยาวจากสถาบันการเงิน                      0.62     0.07     0.62       0.03     896.66     16.19         0.62           0.08              0.62           0.05              0.62           0.01

  หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน-สุทธิ                  6.57     0.77     3.42       0.19     8.57       0.15          6.06           0.75              3.41           0.25              6.75           0.15

  ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน                        -        -        -          -        6.62       0.12          -              -                 -              -                 4.51           0.10

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่นๆ                               -        -        -          -        3.77       0.07          -              -                 -              -                 -              -

  หนี้สินรวม                                        351.78   41.05    657.51     36.74    4,356.18   78.63         420.67         52.08             401.29         29.33             3,380.57       72.65

  ทุนจดทะเบียน                                     400.00   46.67    400.00     22.35    400.00     7.22          400.00         49.52             400.00         29.24             400.00         8.60

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                           300.00   35.01    400.00     22.35    400.00     7.22          300.00         37.14             400.00         29.24             400.00         8.60

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                               -        -        425.12     23.75    425.12     7.67          -              -                 425.12         31.07             425.12         9.14

  ส่วนเกินทุนจากการรวมธุรกิจภายใต้การควบคุมเดียวกัน       93.62    10.92    93.62      5.23     93.62      1.69          -              -                 -              -                                

  กำไร(ขาดทุน)สะสม                                111.59   13.02    213.46     11.93    264.86     4.78          87.05          10.78             141.70         10.36             447.34         9.61

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                              -        -        -          -        -          -             -              -                 -              -                 -              -

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                    505.21   58.95    1,132.20   63.26    1,183.60   21.37         387.05         47.92             966.82         70.67             1272.46        27.35

  รวมหนี้สินและส่วนผู้ถือหุ้น                             856.99   100.00   1,789.71   100.00   5,539.78   100.00        807.72         100.00            1,368.11       100.00            4,653.02       100.00
  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุน สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552 – 2554

  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                งบรวม                                                     งบเฉพาะกิจการ                                           
  ----------------------------- -------- -------- ---------- -------- ---------- -------- -------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  รายการ                        2552              2553                2554                2552                    2553                2554       

                                ล้านบาท   %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท         %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %

  รายได้จากการขาย                864.07   98.98    1,288.76   99.08    2,651.51   99.36    872.87         97.46    1,192.84   99.76    4,145.74   99.26

  รายได้อื่น                       8.93     1.02     12.01      0.92     17.19      0.64     22.79          2.54     2.82       0.24     30.72      0.74

  รายได้รวม                      873.00   100.00   1,300.77   100.00   2,668.70   100.00   895.67         100.00   1,195.66   100.00   4,176.47   100.00

  ต้นทุนขาย                       644.13   73.78    922.15     70.89    2,006.12   75.17    714.50         79.77    938.36     78.48    3,390.00   81.17

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร       142.38   16.31    189.05     14.53    351.42     13.17    105.27         11.75    140.21     11.73    262.36     6.28

  กำไรจากการออกจากแผนฟื้นฟูกิจการ   -        -        -          -                            -              -        -          -                   

  ดอกเบี้ยจ่าย                     5.57     0.64     6.69       0.51     57.16      2.14     4.80           0.54     6.33       0.53     41.85      1.00

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                27.26    3.12     59.71      4.60     164.47     6.16     18.12          2.02     34.81      2.91     140.21     3.36

  กำไรสุทธิ                       53.66    6.15     123.17     9.47     89.52      3.35     52.97          5.91     75.95      6.35     342.05     8.19

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก     296.38            321.91              400.00              296.38                  321.91              400.00     
  (ล้านหุ้น) *                                                                                                                                      
  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552 – 2554

+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
|                               | งบ  |     |      | งบเ |     |      |
|                               | รวม |     |      | ฉพา |     |      |
|                               |     |     |      | ะกิจ |     |      |
|                               |     |     |      | การ |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| รายการ                        | 2   | 2   | 2554 | 2   | 2   | 2554 |
|                               | 552 | 553 |      | 552 | 553 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
|                               | ล้าน | ล้าน | ล้า   | ล้าน | ล้าน | ล้า   |
|                               | บาท | บาท | นบาท | บาท | บาท | นบาท |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ก                             |     |     |      |     |     |      |
| ระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิก่อนภาษีเงินได้ ¹⁾  | 80  | 182 | 25   | 71  | 110 | 48   |
|                               | .43 | .89 | 4.00 | .09 | .76 | 2.26 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| รายการปร                      |     |     |      |     |     |      |
| ับปรุงกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับจ่าย |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย       | 25  | 23  | 3    | 7   | 7   | 3.90 |
|                               | .59 | .84 | 2.62 | .51 | .16 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ (โอนกลับ)    | 0   | (0. | 0.82 | 0   | (0. | 0.36 |
|                               | .36 | 53) |      | .53 | 53) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ขาดทุนจากการตีสินค้าลดลง (โอนกลับ) | 5   | 2   | 5.53 | 4   | 0   | (1   |
|                               | .63 | .71 |      | .22 | .80 | .08) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ข                             | -   | -   | -    | -   | -   | -    |
| าดทุนสินค้าเสียหายจากเหตุการณ์น้ำท่วม |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ขาด                           | -   | -   | 0.23 | -   | -   | -    |
| ทุนทรัพย์สินเสียหายจากเหตุการณ์น้ำท่วม |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์        | (0. | (0. | 0.03 | 0   | (0. | (0   |
|                               | 97) | 01) |      | .00 | 01) | .01) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ขาดทุนจากการเลิกใช้งานสินทรัพย์     | -   | -   | -    | -   | -   | -    |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ร                             | -   | -   | (0   | -   | -   | -    |
| ายได้จากการตัดจำหน่ายเจ้าหนี้ค้างนาน |     |     | .16) |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| กำไรจากการออกจากแผนฟื้นฟูกิจการ   | -   | -   | -    | -   | -   |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (กำไร)ข                       | (0. | (0. | 6    | 0   | (0. | 6    |
| าดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น | 01) | 63) | 2.91 | .14 | 71) | 2.26 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ประมาณการรับประกันคุณภาพสินค้า     | 3   | 0   | (0   | 2   | (0. | 0.07 |
|                               | .01 | .35 | .13) | .69 | 72) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ประมาณการหนี้สินเพื่อแก้ไข          | -   | -   | -    | -   | -   | -    |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| รายได้อื่นจากค่าความนิยมติดลบ       | -   | (1. | -    | -   | -   | -    |
|                               |     | 67) |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ประมาณการหนี้สินผลประโยชน์พนักงาน  | -   | -   | 1.03 | -   | -   | 0.63 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| รายได้อื่นๆ                      | -   | -   | (0   | -   | -   | (0   |
|                               |     |     | .53) |     |     | .53) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินปันผลรับ                     | -   | -   | -    | (   | -   | (19  |
|                               |     |     |      | 19. |     | .84) |
|                               |     |     |      | 35) |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ดอกเบี้ยรับ                      | (0. | (1. | 1    | (0. | (1. | (8   |
|                               | 95) | 65) | 1.94 | 48) | 34) | .18) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                     | 5   | 6   | 5    | 4   | 6   | 4    |
|                               | .57 | .69 | 7.16 | .80 | .32 | 1.85 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| กำไรสุทธิของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย         | 0   | -   | -    | -   | -   | -    |
|                               | .49 |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเ     | 119 | 211 | 40   | 71  | 121 | 56   |
| ปลี่ยนแปลงสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน | .14 | .99 | 1.57 | .15 | .73 | 1.70 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในลูกหนี้การค้า       | 147 | (1  | (211 | 103 | (1  | (1   |
|                               | .66 | 68. | .55) | .86 | 35. | ,194 |
|                               |     | 68) |      |     | 89) | .66) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในสินค้าคงเหลือ -    | 80  | (   | (45  | 71  | (   | (334 |
| สุทธิ                           | .25 | 79. | .32) | .45 | 20. | .81) |
|                               |     | 93) |      |     | 55) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น)                       | -   | -   | (150 | -   | -   | (486 |
| ลดล                           |     |     | .30) |     |     | .30) |
| งในต้นทุนงานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในเงินมัดจำสินค้า -   | 1   | (   | (7   | 2   | (   | (15  |
| สุทธิ                           | .74 | 42. | .86) | .05 | 32. | .80) |
|                               |     | 27) |      |     | 31) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น)                       | -   | -   | (23  | -   | -   | (23  |
| ลดลงในเงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมา     |     |     | .23) |     |     | .23) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในลูกหนี้กรมสรรพกร   | -   | -   | (129 | -   | -   | 2.01 |
|                               |     |     | .78) |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในภาษีรอนำส่ง       | -   | -   | -    | -   | -   | -    |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น | 1   | (   | (0   | (0. | (8. | (0   |
|                               | .05 | 19. | .83) | 63) | 17) | .85) |
|                               |     | 70) |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น)                       | 0   | (5. | 2.97 | (0. | 1   | 0.04 |
| ลดลงในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น       | .73 | 05) |      | 19) | .66 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง) ในเจ้าหนี้การค้า     | (1. | 75  | 24   | 16  | 34  | 30   |
|                               | 00) | .64 | 7.06 | .62 | .52 | 1.17 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในเจ้าหนี้กรมสรรพกร  | -   | -   | 1    | -   | -   | 1    |
|                               |     |     | 1.02 |     |     | 0.09 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น)                       | -   | -   | 22   | -   | -   | 22   |
| ลดลงในเงินรับล่วงหน้าค่างานก่อสร้าง  |     |     | 5.33 |     |     | 5.33 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง) ในหนี้สินหมุนเวียนอื่น  | (   | 7   | 1    | (   | 7   | 9.00 |
|                               | 24. | .88 | 1.05 | 15. | .50 |      |
|                               | 02) |     |      | 14) |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+

+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
|                               | งบ  |     |      | งบเ |     |      |
|                               | รวม |     |      | ฉพา |     |      |
|                               |     |     |      | ะกิจ |     |      |
|                               |     |     |      | การ |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| รายการ                        | 2   | 2   | 2554 | 2   | 2   | 2554 |
|                               | 552 | 553 |      | 552 | 553 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
|                               | ล้าน | ล้าน | ล้า   | ล้าน | ล้าน | ล้า   |
|                               | บาท | บาท | นบาท | บาท | บาท | นบาท |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| ก                             |     |     |      |     |     |      |
| ระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน |     |     |      |     |     |      |
| (ต่อ)                          |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)                  | -   | -   | 3.15 | -   | -   | -    |
| ในหนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น             |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ่ายผลประโยชรน์พนักงาน      | -   | -   | (2   | -   | -   | (2   |
|                               |     |     | .54) |     |     | .54) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดรับค่าดอกเบี้ย               | 1   | 0   | 1    | 0   | 0   | 6.15 |
|                               | .10 | .81 | 1.99 | .29 | .57 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ่ายค่าดอกเบี้ย              | (4. | (6. | (58  | (4. | (5. | (40  |
|                               | 92) | 61) | .69) | 40) | 80) | .60) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล¹⁾      | (   | (   | (152 | (   | (   | (121 |
|                               | 34. | 41. | .21) | 16. | 25. | .93) |
|                               | 57) | 40) |      | 43) | 37) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดสุทธ                      | 287 | (   | 13   | 228 | (   | (1   |
| ิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน | .15 | 67. | 1.82 | .63 | 62. | ,105 |
|                               |     | 32) |      |     | 11) | .22) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน       |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดล                    | 14  | -   | -33  | 20  | -   | -3   |
| งในเงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน | .89 | 129 | 0.68 | .82 | 104 | 0.02 |
|                               |     | .71 |      |     | .98 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดรับค่าดอกเบี้ย -             | 0   | -   | -    | 0   | -   | -    |
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน    | .15 |     |      | .15 |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้อื่นและเง      | 9   | -   | -    | -5  | 1   | -    |
| ินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | .60 |     |      | .93 | .28 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้อื่นและเงิน     | -   | -   | -    | 1   | -   | -    |
| ให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |     |     |      | .69 |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ่ายเจ้าหนี้ค่าหุ้น             | -   | -   | (57  | -   | -   | (57  |
|                               |     |     | .90) |     |     | .90) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ่ายจากการลงทุนในบริษัทย่อย   | -   | (5. | -    | (2  | (   | -    |
|                               |     | 44) |      | 12. | 81. |      |
|                               |     |     |      | 82) | 43) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เง                            | (1  | -   | -    | -   | -   | -    |
| ินสดจ่ายซื้อเงินลงทุนจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 12. |     |      |     |     |      |
|                               | 82) |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดรับจากเงินปันผล             | -   | -   | -    | 85  | -   | -    |
|                               |     |     |      | .58 |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์     | 3   | 0   | 0.07 | 0   | 0   | 0.06 |
|                               | .07 | .38 |      | .45 | .06 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้ออาคารและอุปกรณ์    | (9. | (2  | (2   | (1. | (2. | (2   |
|                               | 99) | 18. | ,832 | 52) | 51) | .43) |
|                               |     | 73) | .22) |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน    | (0. | (0. | (0   | -   | -   | -    |
|                               | 14) | 58) | .11) |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินส                          | (   | (3  | (3   | (1  | (1  | (90  |
| ดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน | 95. | 54. | ,220 | 11. | 87. | .29) |
|                               | 23) | 08) | .84) | 59) | 58) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน    |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)                  | (   | 221 | 3,22 | (1  | 67  | 2,38 |
| ในเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 95. | .35 | 6.37 | 01. | .23 | 9.88 |
|                               | 56) |     |      | 53) |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เพิ่มขึ้น                         | (   | (1  | (2   | (7. | (1  | (7   |
| (ลดลง)ในเงินกู้ยืมระ              | 36. | 04. | .05) | 62) | 02. | .65) |
| ยะสั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 89) | 11) |      |     | 89) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินส                          | -   | -   | -    | -   | -   | -    |
| ดจ่ายหนี้สินระยะยาวตามแผนฟื้นฟูกิจการ |     |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินส                          | (7. | (3. | (4   | (2. | (2. | (3   |
| ดจ่ายหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน | 48) | 45) | .28) | 28) | 41) | .54) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ                        | (0. | (0. | (0   | (0. | (0. | (0   |
| ่ายดอกเบี้ยภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน | 93) | 58) | .88) | 68) | 52) | .74) |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินปันผลจ่าย                    | -   | (1  | (29  | -   | (1  | (29  |
|                               |     | 11. | .99) |     | 11. | .99) |
|                               |     | 30) |      |     | 30) |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดรับจากการเพิ่มทุน            | 60  | 525 | -    | 60  | 525 | -    |
|                               | .00 | .12 |      | .00 | .12 |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงิน                           | 25  | -   | -    | -   | -   | -    |
| สดรับจากการเพิ่มทุนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | .00 |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดจ่ายปันผลของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย    | (   | -   | -    | -   | -   | -    |
|                               | 53. |     |      |     |     |      |
|                               | 82) |     |      |     |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดสุท                       | (1  | 527 | 3,18 | (   | 375 | 2,34 |
| ธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน | 09. | .03 | 9.18 | 52. | .23 | 7.96 |
|                               | 18) |     |      | 10) |     |      |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดและเง                    | 82  | 105 | 10   | 64  | 125 | 6    |
| ินฝากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ | .23 | .62 | 0.16 | .94 | .53 | 9.32 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ   | 26  | 109 | 21   | 5   | 70  | 19   |
| วันต้นงวด                       | .95 | .18 | 4.80 | .92 | .86 | 6.39 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ   | 109 | 214 | 31   | 70  | 196 | 26   |
| วันสิ้นงวด                       | .18 | .80 | 4.96 | .86 | .39 | 5.71 |
+-------------------------------+-----+-----+------+-----+-----+------+

หมายเหตุ 1) ตามมาตรฐานบัญชีที่ใช้หลังวันที่ 1 มกราคม 2551
กำหนดให้ใช้กำไรสุทธิก่อนภาษีเงินได้ในการคำนวณกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน

(3) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  รายการ                                           งบรวม                     งบเฉพาะกิจการ            
  ------------------------------------------------ -------- -------- ------- -------------- -------- ---------
                                                   2552     2553     2554    2552           2553     2554

  อัตราส่วนแสดงสภาพคล่อง(Liquidity Ratio)                                                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                            1.81     1.59     0.50    1.12           1.99     0.92

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                      0.98     1.06     0.28    0.72           1.57     0.55

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)                  0.75     (0.01)   0.09    0.54           (0.16)   0.08

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)                    2.85     4.13     5.11    3.13           4.06     4.25

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                           126.18   88.45    71.42   114.92         89.84    85.89

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)                   2.81     3.03     4.58    3.73           5.99     5.87

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                         128.19   120.46   79.66   96.51          60.93    62.18

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                        8.62     8.11     5.40    4.59           5.18     8.89

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                              41.76    45.01    67.55   78.42          74.6     41.05

  Cash Cycle (วัน)                                  212.62   163.90   83.53   133.00         80.31    107.02

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร(Profitability                                                     
  Ratio)                                                                                             

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                 25.45    28.45    24.34   18.14          21.33    18.23

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                       8.98     13.78    11.74   6.08           9.58     12.64

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                                  6.15     9.47     3.35    5.91           6.35     8.19

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                            9.51     15.05    7.56    14.10          11.22    26.88

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency                                                      
  Ratio)                                                                                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                        5.62     9.31     1.62    6.59           6.98     7.,35

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)                    39.78    42.21    2.76    230.15         3.99     1280.92

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                        0.91     1.10     0.82    1.11           0.98     155.25

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial Ratio)                                                    

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                   0.70     0.58     3.68    1.09           0.42     2.66

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)                57.48    28.36    3.44    52.36          18.51    10.52

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                            39.69    N/A      0.34    40.21          N/A      0.09

  อัตราส่วนอื่นๆ                                                                                         

  กำไรสุทธิต่อหุ้นเฉลี่ย (บาท) ¹⁾                         0.18     0.38     0.22    0.18           0.24     0.86

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท) ²⁾                      0.18     0.31     0.22    0.18           0.19     0.86

  มูลค่าตามบัญชีสุทธิต่อหุ้น(บาท) ²⁾                        1.68     2.83     2.96    1.29           2.42     3.18
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------

หมายเหตุ 1) กำไรสุทธิต่อหุ้นเฉลี่ย
คำนวณด้วยจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหุ้นสามัญที่เรียกชำระแล้วทั้งหมด

2) กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น
คำนวณด้วยจำนวนหุ้นสามัญที่เรียกชำระแล้วทั้งหมด ณ สิ้นงวดและคำนวณโดยใช้มูลค่าตราไว้หุ้นละ 1
บาท เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ

คำอธิบายฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน

-   ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) (“บริษัท” หรือ “GUNKUL”) และบริษัทย่อย ซึ่งได้แก่
บริษัท เค.เอ็นพี.ซัพพลาย จำกัด (“KNP”) บริษัท จี.เค.แอสเซ็มบลี้ จำกัด (“GKA”) และบริษัท
จี.เค.พาวเวอร์ โปรดักส์ จำกัด (“GKP”) ประกอบธุรกิจผลิต จัดหา
และจำหน่ายอุปกรณ์สำหรับระบบไฟฟ้า
และธุรกิจจัดหาและจำหน่ายอุปกรณ์สำหรับระบบพลังงานทดแทนโดยมีกลุ่มลูกค้าทั้งภาครัฐและภาคเอกชน
กลุ่มบริษัทได้ดำเนินการปรับโครงสร้างการถือหุ้นโดยการให้บริษัทเข้าถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 99.99
ของทุนจดทะเบียนของ KNP, GKA และ GKP
เพื่อขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์และเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการ
โดยดำเนินการปรับโครงสร้างแล้วเสร็จในวันที่ 30 มิถุนายน 2552
และแปรสภาพเป็นบริษัทมหาชนในวันที่ 10 สิงหาคม 2552

ในปี 2552 บริษัทได้จัดตั้งบริษัทย่อย บริษัท กันกุล พาวเวอร์เจน จำกัด (“GPG”) ขึ้น ณ วันที่ 11
ธันวาคม 2552 เพื่อประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าให้กับการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค
โดยบริษัทเข้าถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 99.99 ของทุนจดทะเบียนของ GPG

และในปี 2553 บริษัทฯ ได้เข้าซื้อหุ้นสามัญของบริษัท จี-พาวเวอร์ ซอร์ซ จำกัด
ซึ่งดำเนินธุรกิจหลักเกี่ยวกับการผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
โดยบริษัทเข้าถือหุ้นในอัตราส่วนร้อยละ 98.98 ของทุนจดทะเบียนทั้งหมด ทั้งนี้ ในปี 2554 บริษัทฯ
ได้เพิ่มทุนในบริษัท จี-พาวเวอร์ ซอร์ซ จำกัด และได้เข้าถือหุ้นในอัตราส่วนร้อยละ 99.99
ของทุนจดทะเบียนทั้งหมด

ในปี 2553 กลุ่มบริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,288.76 ล้านบาทตามงบการเงินรวม
ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 49.15 เมื่อเทียบกับปี 2552 ซึ่งกลุ่มบริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 864.07
ล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจากการที่สภาวะเศรษฐกิจทั้งในและต่างประเทศที่เคยชะลอตัวในปี 2552
ได้ฟื้นตัวในปี 2553 ส่งผลให้กลุ่มบริษัทสามารถจำหน่ายสินค้าได้มากขึ้น
ทั้งในส่วนของลูกค้าในประเทศและต่างประเทศ และในปี 2554 ตามงบการเงินรวม
รายได้จากการขายเท่ากับ 2,651.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2553 จำนวน 1,362.75 ล้านบาท
คิดเป็น ร้อยละ 105.74 ซึ่งรายได้ที่เพิ่มขึ้นนั้น มาจากรายได้แหล่งใหม่ด้านพลังงานทดแทน
ซึ่งบริษัทเป็นทั้งผู้ผลิตจำนวน 72.50 ล้านบาท
และก่อสร้างโรงงานไฟฟ้าพลังงานทดแทนให้กับบริษัทที่ไม่เกี่ยวข้องหรือบริษัทย่อย จำนวน 449.84
ล้านบาท รายได้จากธุรกิจเดิมด้านต่างประเทศ ที่เพิ่มขึ้น 761.33 ล้านบาท
และเพิ่มขึ้นจากรายได้ภายในประเทศ 79.08 ล้านบาท

กลุ่มบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 24.34 ร้อยละ 28.45 และร้อยละ 25.45 ในปี 2554
ปี2553 และ ปี 2552 ตามงบการเงินรวมตามลำดับ
ซึ่งแนวโน้มของกำไรขั้นต้นดังกล่าวเป็นไปในทิศทางเดียวกันกับการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนรายได้จากการประกอบธุรกิจผลิตและจัดหาจากภายนอก
เพื่อจำหน่าย และธุรกิจพลังงานทดแทนของบริษัท
ภายใต้การตอบสนองความต้องการของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป

อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิของบริษัท ปี 2554 เท่ากับ 89.60 ลดลง 33.57 เมื่อเทียบกับ ปี 2553
โดยกำไรสุทธิของงบการเงินเฉพาะกิจการ ในปี 2554 เท่ากับ 342.13 ล้านบาท สูงกว่าปี 2553
จำนวน 266.18 ล้านบาท เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้าน การเงิน เช่น ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
ค่าธรรมเนียมการเงินต่าง ๆ และค่าใช้จ่ายในการขายที่เพิ่มขึ้นแต่เป็นไป ตามสัดส่วนกับรายได้
และ การจัดหาเงินเพื่อจัดหาสินค้า และการลงทุน
และผลภาษีเงินได้นิติบุคคลของผลกำไรจากการก่อสร้างโรงานไฟฟ้าให้กับบริษัทย่อย (GPS)
ส่งผลให้กลุ่มบริษัทมีอัตรากำไรสุทธิจากการดำเนินธุรกิจปกติลดลง

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ สิ้น ปี 2554 ปี 2553 และปี 2552 ตามงบการเงินรวมเท่ากับ
5,539.78 ล้านบาท 1,789.71 ล้านบาท และ 856.99 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยรายการหลักของสินทรัพย์หมุนเวียนได้แก่ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือซึ่งผันแปรไปตามยอดขายและความสามารถในการเรียกชำระเงินจากลูกค้าของกลุ่มบริษัท
สำหรับรายการหลักของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนได้แก่
อาคารและอุปกรณ์ซึ่งกลุ่มบริษัทลงทุนเพิ่มเพื่อผลผลิตกระแสไฟฟ้า

ในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและลงทุนในสินทรัพย์ถาวรนั้น
กลุ่มบริษัทมีการจัดหาแหล่งเงินทุนทั้งจากการเพิ่มทุนจดทะเบียนและการกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
ส่งผลให้กลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงเท่ากับ 3.68 เท่า 0.58 เท่า และ 0.70 เท่า
ตามงบการเงินรวม ณ สิ้นปี 2554 ปี 2553 ปี 2552 ตามลำดับ

-   ผลการดำเนินงาน

  รายได้

รายได้หลักของกลุ่มบริษัทในช่วงปี 2552–ปี 2554 มาจากรายได้ของธุรกิจผลิต จัดหา
และจำหน่ายอุปกรณ์สำหรับระบบไฟฟ้า ระบบพลังงานทดแทน
และการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน
โดยการประกอบธุรกิจจัดหาและจำหน่ายซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 60-80
ของรายได้จากการขายรวมของกลุ่มบริษัท สำหรับสินค้าหลักของกลุ่มบริษัทได้แก่ กลุ่มอุปกรณ์ประกอบ
เช่น สาย ตัวยึดจับสาย และข้อต่อ สินค้ากลุ่มอุปกรณ์ป้องกัน เช่น ฟิวส์ สวิตซ์ตัดต่อ หม้อแปลง
อุปกรณ์สายดินและล่อฟ้า
สำหรับรายได้จากธุรกิจผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากพลังงานทดแทนซึ่งเป็นธุรกิจใหม่ของกลุ่มบริษัทนั้น
กลุ่มบริษัท เริ่มรับรู้รายได้จากจำหน่ายกระแสไฟฟ้า ได้บางส่วน จาก 7.4 เมกกะวัตต์
และจะรับรู้เพิ่มได้โดยเริ่มจาก ประมาณช่วงปลายของไตรมาส 1 ของปี 2555

  โครงสร้างรายได้แบ่งตามกลุ่มผลิตภัณฑ์

+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| ประเภทรายได้                    | 2552 |     | 2   |    | 2   |    |
|                                |      |     | 553 |    | 554 |    |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
|                                | ล้า   | %   | ล้าน | %  | ล้าน | %  |
|                                | นบาท |     | บาท |    | บาท |    |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| 1.  รายได้จากธุรกิจผลิต จัดหา       |      |     |     |    |     |    |
|     และจำหน่ายอุปกรณ์ส            |      |     |     |    |     |    |
| ำหรับระบบไฟฟ้าและระบบพลังงานทดแทน |      |     |     |    |     |    |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| 1.1 การจัดหาเพื่อจำหน่าย           |      |     |     |    |     |    |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์ป้องกันและควบคุม           | 3    | 4   | 199 | 1  | 430 | 1  |
|                                | 8.90 | .50 | .44 | 5. | .26 | 6. |
|                                |      |     |     | 48 |     | 22 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์ประกอบ                  | 32   | 37  | 747 | 5  | 1,  | 4  |
|                                | 6.97 | .84 | .83 | 8. | 248 | 7. |
|                                |      |     |     | 03 | .40 | 08 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์และเครื่องมือ              | 3    | 4   | 21  | 1. | 46  | 1. |
|                                | 8.99 | .51 | .61 | 68 | .64 | 76 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์โคมไฟถนน                | 1.42 | 0   | 17  | 1. | 38  | 1. |
|                                |      | .16 | .88 | 39 | .58 | 46 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์กังหันลม                  | -    | -   | -   | -  |     |    |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| รวม                            | 40   | 47  | 986 | 7  | 1,  | 6  |
|                                | 6.28 | .02 | .76 | 6. | 763 | 6. |
|                                |      |     |     | 57 | .88 | 52 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| 1.2 การผลิตเพื่อจำหน่าย            |      |     |     |    |     |    |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์ป้องกันและควบคุม           | 16   | 18  | 101 | 7. | 78  | 2. |
|                                | 2.99 | .86 | .38 | 87 | .61 | 96 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์ประกอบ                  | 17   | 20  | 190 | 1  | 279 | 1  |
|                                | 3.42 | .07 | .87 | 4. | .20 | 0. |
|                                |      |     |     | 81 |     | 53 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์และเครื่องมือ              | 1    | 1   | 2   | 0. | 1   | 0. |
|                                | 5.59 | .80 | .14 | 17 | .66 | 06 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| - อุปกรณ์โคมไฟถนน                | 10   | 12  | 7   | 0. | 5   | 0. |
|                                | 5.78 | .24 | .50 | 58 | .82 | 22 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| รวม                            | 45   | 52  | 302 | 2  | 365 | 1  |
|                                | 7.79 | .98 | .00 | 3. | .29 | 3. |
|                                |      |     |     | 43 |     | 78 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| 2. รายได้จากธุรกิจ                |      |     |     |    |     |    |
| ผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน |      |     |     |    |     |    |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| -   ผลิต                        | -    | -   | -   | -  | 72  | 2. |
| และจำหน่ายไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ |      |     |     |    | .50 | 73 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| 3.) รายได้จากธุรกิจก่อสร้างโรงไฟฟ้า  | -    | -   | -   | -  | 449 | 1  |
| พลังงานทดแทน                    |      |     |     |    | .84 | 6. |
|                                |      |     |     |    |     | 97 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+
| รวมรายได้                       | 86   | 100 | 1,  | 10 | 2,  | 10 |
|                                | 4.07 | .00 | 288 | 0. | 651 | 0. |
|                                |      |     | .76 | 00 | .51 | 00 |
+--------------------------------+------+-----+-----+----+-----+----+

กลุ่มบริษัทมีการจำหน่ายสินค้าทั้งในประเทศและต่างประเทศ
โดยมีสัดส่วนการจำหน่ายสินค้าในประเทศประมาณร้อยละ 45 – 80
ของรายได้จากการขายรวมของกลุ่มบริษัทในปี 2552 – 2554
โดยลูกค้าหลักของกลุ่มบริษัทได้แก่หน่วยงานราชการทั้งในประเทศและต่างประเทศ

โครงสร้างรายได้ของกลุ่มบริษัท แบ่งตามประเภทของกลุ่มลูกค้า

+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| รายได้                          | ปี   |    | ปี2  |    | ปี   |     |
|                                | 2   |    | 553 |    | 2   |     |
|                                | 552 |    |     |    | 554 |     |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
|                                | ล้าน | %  | ล้าน | %  | ล้าน | %   |
|                                | บาท |    | บาท |    | บาท |     |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| กลุ่มลูกค้าภาครัฐ                   |     |    |     |    |     |     |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| -   รายได้จากการจำหน่ายอุปกรณ์ส    | 451 | 5  | 448 | 3  | 344 | 13  |
| ำหรับระบบไฟฟ้าและระบบพลังงานทดแทน | .14 | 2. | .44 | 4. | .57 | .00 |
|                                |     | 21 |     | 80 |     |     |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| -   รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้า      | -   | -  | -   | -  | 72  | 2   |
|                                |     |    |     |    | .50 | .73 |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| กลุ่มลูกค้าภาคเอกชน                |     |    |     |    |     |     |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| -   รายได้จากการจำหน่ายอุปกรณ์ส    | 249 | 2  | 239 | 1  | 416 | 15  |
| ำหรับระบบไฟฟ้าและระบบพลังงานทดแทน | .06 | 8. | .96 | 8. | .78 | .72 |
|                                |     | 82 |     | 62 |     |     |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| -   รายได้จากการก่อสร้างโรงไฟฟ้า   | -   | -  | -   | -  | 449 | 16  |
|                                |     |    |     |    | .84 | .96 |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| กลุ่มลูกค้าต่างประเทศ               | 163 | 1  | 600 | 4  | 1,  | 51  |
|                                | .87 | 8. | .36 | 6. | 367 | .59 |
|                                |     | 97 |     | 58 | .82 |     |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+
| รวมรายได้                       | 864 | 10 | 1,  | 10 | 2,  | 100 |
|                                | .07 | 0. | 288 | 0. | 651 | .00 |
|                                |     | 00 | .76 | 00 | .51 |     |
+--------------------------------+-----+----+-----+----+-----+-----+

รายได้รวมในปี 2552 กลุ่มบริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 864.07 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 36.75 เมื่อเทียบกับรายได้จากการขายในปี 2551 ซึ่งเท่ากับ
1,366.20 ล้านบาท
โดยเป็นผลจากการลดลงของยอดขายทั้งจากกลุ่มลูกค้าในประเทศและต่างประเทศ
อันเนื่องมาจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโดยรวมในช่วงไตรมาสที่ 1 ถึงไตรมาส ที่ 3 เป็นหลัก
รวมทั้งเสถียรภาพทางการเมือง
ส่งผลให้งานประมูลจากทางภาครัฐและการประมูลงานจากลูกค้าต่างประเทศ
ซึ่งบริษัทเตรียมเข้าประมูลมีการเลื่อนการประมูลออกไป แต่อย่างไรก็ตาม ณ ไตรมาส 4 ของปี
2553 การขายของกลุ่มบริษัทได้มีการขยายตัวและมีแนวโน้มในการเติบโตเพิ่มมากขึ้น
เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจโดยรวมเริ่มปรับตัวดีขึ้น
ส่งผลให้กลุ่มบริษัทสามารถขายและส่งมอบงานอุปกรณ์ระบบไฟฟ้าให้กับกลุ่มลูกค้ามากขึ้น
ทำให้รายได้รวมของกลุ่มบริษัทในปี 2553 ตามงบการเงินรวม มีรายได้จากการขายเท่ากับ
1,288.76 ล้านบาท เติบโตเพิ่มขึ้นร้อยละ 49.15 เมื่อเทียบกับรายได้จากการขายในปี 2552

ในปี 2554 ตามงบการเงินรวม รายได้จากการขายเท่ากับ 2,651.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2553 จำนวน 1,362.75 ล้านบาท คิดเป็น ร้อยละ 105.74 ซึ่งรายได้ที่เพิ่มขึ้นนั้น
มาจากรายได้แหล่งใหม่ด้านพลังงานทดแทน ซึ่งบริษัทฯ เป็นทั้งผู้ผลิตจำนวน 72.50 ล้านบาท
และก่อสร้างโรงงานไฟฟ้าพลังงานทดแทนให้กับบริษัท ที่ไม่เกี่ยวข้อง หรือบริษัทย่อย จำนวน
449.84 รายได้จากธุรกิจเดิมด้านต่างประเทศ ที่เพิ่มขึ้น 767.46 ล้านบาท
และเพิ่มขึ้นจากรายได้ภายในประเทศ 79.08 ล้านบาท

  ต้นทุนขาย และกำไรขั้นต้น

เนื่องจากบริษัทประกอบธุรกิจจัดหาและจำหน่ายเป็นหลัก
และมีโครงการก่อสร้างโรงงานผลิตไฟฟ้าพลังงานทดแทนบางส่วน สินค้าที่จำหน่ายมีประมาณ 5,000
รายการ ต้นทุนขายของบริษัทจึงขึ้นอยู่กับประเภทของสินค้าที่บริษัทจำหน่ายได้ในแต่ละปี
ซึ่งแต่ละกลุ่มสินค้าก็จะมีต้นทุนในการจัดหาที่แตกต่างกันไป ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่าง ๆ เช่น
ต้นทุนสินค้าที่ปรับตัวไปตามการสภาพเศรษฐกิจ และราคาขึ้นลงของน้ำมันในตลาดโลก
ค่าใช้จ่ายในการจัดหา ค่าขนส่ง และอัตราแลกเปลี่ยน เป็นต้น
สำหรับสินค้าที่บริษัทซื้อจากโรงานของบริษัทย่อยนั้น ต้นทุนสินค้าจะขึ้นอยู่กับต้นทุนวัตถุดิบเป็นหลัก
ซึ่งวัตถุดิบหลักที่ใช้ในการผลิตได้แก่ เหล็ก ทองเหลือง และอะลูมิเนียม

กลุ่มบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 25.45 ร้อยละ 28.45 และร้อยละ 24.34 ในปี 2552
ปี2553 และ ปี 2554 ตามงบการเงินรวมตามลำดับ
ซึ่งแนวโน้มของกำไรขั้นต้นดังกล่าวเป็นไปในทิศทางเดียวกันกับการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนรายได้จากการประกอบธุรกิจผลิตและจัดหาจากภายนอก
เพื่อจำหน่าย และธุรกิจพลังงานทดแทนของบริษัท
ภายใต้การตอบสนองความต้องการของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป จากลูกค้า หลากหลายแหล่ง
เพื่อเพิ่มมูลค่าขาย อัตรา และมูลค่าขอ งกำไรขั้นต้น ที่เหมาะสม

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 10.00– 15.00
ของรายได้รวมของกลุ่มบริษัทที่มียอดสูง ต่ำแตกต่างกันไป
ภายใต้ใช้ระบบงบประมาณที่ยืดหยุ่นในการควบคุม

กลุ่มบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 142.38 ล้านบาท 189.05 ล้านบาท และ
351.32 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 16.31 ร้อยละ 14.53 ร้อยละ 13.16 ของรายได้รวม
.ของปี 2552,2553และ ปี 2554 ซึ่ง เป็นอัตราส่วน ที่ผันแปรไปตามยอดขาย

กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิงบการเงินรวมของบริษัท ปี 2554 เท่ากับ 89.60 ลดลง 33.57 เมื่อเทียบกับ ปี 2553
กำไรสุทธิของงบการเงินเฉพาะกิจการ ในปี 2554 เท่ากับ 342.13 ล้านบาท สูงกว่า ปี 2553
จำนวน 266.18 ล้านบาท เนื่องจาก ค่าใช้จ่ายด้านการเงิน เช่น ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
ค่าธรรมเนียมการเงินต่าง ๆ และค่าใช้จ่ายในการขายที่เพิ่มขึ้นแต่เป็นไปตามสัดส่วนกับรายได้
และการจัดหาเงินเพื่อจัดหาสินค้า การลงทุน
และผลภาษีเงินได้นิติบุคคลของผลกำไรจากการก่อสร้างโรงานไฟฟ้าให้กับบริษัทย่อย (GPS)
ส่งผลให้กลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิในงบการเงินรวมลดลง แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
จะจ่ายผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นจากผลประกอบการเฉพาะกิจการ

  ฐานะทางการเงิน

  สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ สิ้น ปี 2554 ปี 2553 และปี 2552 ตามงบการเงินรวมเท่ากับ
5,539.77 ล้านบาท 1,789.71 ล้านบาท 856.99 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยรายการหลักของสินทรัพย์หมุนเวียนได้แก่ เงินสด 5.69 % ลูกหนี้การค้า 11.16% ล้านบาท
เงินเรียกคืนจากสรรพกร 2.54% และสินค้าคงเหลือ 6.91%
ซึ่งผันแปรไปตามยอดขายและความสามารถในการเรียกชำระเงินจากลูกค้าของกลุ่มบริษัท
สำหรับรายการหลักของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนได้แก่ เงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน
ที่เกี่ยวกับการก่อสร้าง 8.92% อาคารและอุปกรณ์ 58.55% ซึ่งกลุ่มบริษัทลงทุนเพิ่มเพื่อ
ผลิตกระแสไฟฟ้าจำหน่าย

ลูกหนี้การค้า

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าโดยพิจารณาจากฐานะการเงินของลูกค้า
ประวัติการชำระเงิน ความถี่ในการสั่งซื้อ และมูลค่าการสั่งซื้อ
โดยมีการให้เครดิตเทอมเฉลี่ยประมาณ 60 วันสำหรับกลุ่มลูกค้าภาคเอกชนและกลุ่มลูกค้าภาครัฐ
และเครดิตเทอม 90 วัน สำหรับกลุ่มลูกค้าต่างประเทศ

ณ สิ้นปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 ตามงบการเงินรวม กลุ่มบริษัทมีลูกหนี้การค้ารวมเท่ากับ
227.5 ล้านบาท 397.12 ล้านบาท และ 617.51 ล้านบาท (ไม่รวมลูกหนี้ค่าก่อสร้าง,ลูกหนี้อื่น ๆ
และค่าเผื่อฯ ) ตามลำดับ โดยมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย ณ สิ้นปี 2552 และปี 2553 และปี 2554
เท่ากับ 126 วัน และ 88 วัน และ 71 วันตามลำดับ ในปี 2552
กลุ่มบริษัทมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา
โดยมีสาเหตุสำคัญมาจากการชะลอการจ่ายชำระค่าสินค้าของลูกค้ารายใหญ่ในกลุ่มลูกค้าภาครัฐ
ประกอบกับลูกค้ารายใหญ่ในประเทศสหภาพพม่าได้ขอชะลอการจ่ายชำระค่าสินค้าเนื่องจากภัยพิบัติทางธรรมชาติ
ซึ่งได้ส่งผลกระทบต่อภาวะเศรษฐกิจของประเทศดังกล่าวอย่างมาก อย่างไรก็ดี
ลูกค้ารายใหญ่ดังกล่าวได้ทยอยจ่ายชำระค่าสินค้าให้แก่บริษัทแล้วในปี 2553
ส่งผลต่อเนื่องให้ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยปี 2553 ปรับตัวลดลงเหลือเพียง 88วัน

บริษัทฯ มีนโยบายในการควบคุมและติดตามการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าอย่างใกล้ชิด ในปี 2554
ระยะเวลาในการเก็บหนี้ ลดลงเหลือ 71 วัน จากเดิม 88 วันในปี 2553

รายละเอียดของอายุลูกหนี้การค้าของกลุ่มบริษัทมีดังนี้

ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
|                       | ปี    |       | ปี    |       | ปี    |       |
|                       | 2552 |       | 2553 |       | 2554 |       |
+=======================+======+=======+======+=======+======+=======+
|                       | ล้า   | %     | ล้า   | %     | ล้า   | %     |
|                       | นบาท |       | นบาท |       | นบาท |       |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| ยังไม่ครบกำหนดชำระ      | 0.07 | 7.43  | 1.31 | 43.95 | 0.08 | 0.35  |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| เกินกำหนดชำระ          |      |       |      |       |      |       |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| -   ไม่เกิน 3 เดือน      | 0.76 | 77.29 | 1.68 | 56.37 | 2    | 99.65 |
|                       |      |       |      |       | 2.27 |       |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| -   ระหว่าง 3-6 เดือน   | 0.15 | 15.17 | -    | -     | -    | -     |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| -   ระหว่าง 6-12 เดือน  | -    | -     | -    | -     | -    | -     |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| -   เกินกว่า 12 เดือน    | -    | -     | -    | -     | -    | -     |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| รวมลูกหนี้การค้า          | 0.98 | 1     | 2.98 | 1     | 2    | 1     |
|                       |      | 00.00 |      | 00.00 | 2.35 | 00.00 |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ    | -    | -     | -    | -     | -    | -     |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+
| ลูกหนี้การค้าสุทธิ          | 0.98 | 1     | 2.98 | 1     | 2    | 1     |
|                       |      | 00.00 |      | 00.00 | 2.35 | 00.00 |
+-----------------------+------+-------+------+-------+------+-------+

  ลูกหนี้การค้าบริษัทอื่น

+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
|                       | ปี     |      | ปี    |     | ปี     |      |
|                       | 2552  |      | 2553 |     | 2554  |      |
+=======================+=======+======+======+=====+=======+======+
|                       | ล     | %    | ล้า   |     | ล     | %    |
|                       | ้านบาท |      | นบาท |     | ้านบาท |      |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| ยังไม่ครบกำหนดชำระ      | 1     | 6    | 33   | 85  | 3     | 5    |
|                       | 37.89 | 0.87 | 7.64 | .66 | 12.18 | 2.62 |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| เกินกำหนดชำระ          |       |      |      |     |       |      |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| -   ไม่เกิน 3 เดือน      | 62.30 | 2    | 4    | 12  | 1     | 2    |
|                       |       | 7.50 | 9.15 | .47 | 76.57 | 9.76 |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| -   ระหว่าง 3-6 เดือน   | 15.47 | 6.82 | 7.75 | 1   | 1     | 1    |
|                       |       |      |      | .96 | 03.77 | 7.49 |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| -   ระหว่าง 6-12 เดือน  | 11.49 | 5.07 | 0.03 | -   | 1.66  | 0.27 |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| -   เกินกว่า 12 เดือน    | 0.69  | 0.30 | 0.63 | 0   | 0.97  | 0.16 |
|                       |       |      |      | .15 |       |      |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| รวมลูกหนี้การค้า          | 2     | 10   | 39   | 100 | 5     | 10   |
|                       | 27.79 | 0.56 | 5.20 | .27 | 95.15 | 0.31 |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ    | (     | (0   | (1   | (0. | (     | (0   |
|                       | 1.27) | .56) | .06) | 26) | 1.88) | .31) |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+
| ลูกหนี้การค้าสุทธิ          | 2     | 10   | 39   | 100 | 5     | 10   |
|                       | 26.51 | 0.00 | 4.13 | .00 | 93.27 | 0.00 |
+-----------------------+-------+------+------+-----+-------+------+

จากตารางแสดงอายุลูกหนี้การค้า
พบว่าลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่ของบริษัทอยู่ในกลุ่มยังไม่ครบกำหนดชำระร้อยละ 52.62%
ทั้งนี้ลูกหนี้การค้าที่เกินกำหนดชำระระหว่าง 3 เดือนถึง 6 เดือนเมื่อสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
แสดงยอด 176.57 ล้านบาทและ 103.77 ล้านบาท ตามลำดับนั้น
เป็นลูกหนี้การค้าในส่วนของงานขายไปยังประเทศพม่าประมาณ 200 ล้านบาท
ซึ่งหากนับรวมกับยอดลูกหนี้การค้าที่ยังไม่ครบกำหนดแล้วปรากฏยอดลูกหนี้การค้า-พม่า รวม 240
ล้านบาท โดยหากเปรียบเทียบกับยอดขายที่เติบโตขึ้นอย่างมากในปี 2554 (ขายไปยังประเทศพม่า
ปี 2554 จำนวน 1,350 ล้านบาท โดยเติบโตขึ้นร้อยละ 145)
ลูกหนี้การค้า-พม่ามีสัดส่วนคงเหลือเปรียบเทียบกับยอดขายแล้วเป็นอัตรา 17.70

โดยภายหลังวันที่งบการเงินบริษัทฯ
ได้เร่งการจัดเก็บลูกหนี้การค้า-พม่าดังกล่าวให้ดำเนินการจ่ายชำระกับบริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
และจากประสบการณ์ที่ผ่านมาในอดีตของบริษัทฯ
จะได้รับการชำระอย่างมีนัยสำคัญเมื่อใกล้สิ้นสุดงบประมาณฯ ราวเดือนเมษายน ของทุกปี
กอปรกับเพื่อเป็นการส่งเสริมให้มีความยืดหยุ่นในการควบคุมสินเชื่อและรายการลูกหนี้การค้าของบริษัทจึงได้จำแนกประเภทการขายไว้
2 ชนิดด้วยกันคือ

1.  กรณีการขายแบบรับ L/C โดยตรงจากรัฐวิสาหกิจที่เป็นคู่สัญญากับบริษัทฯ

2.  กรณีการขายผ่านบริษัทเอกชนซึ่งเป็นคู่สัญญาหรือตัวแทนจำหน่ายกับทางบริษัทฯ

สำหรับประเภทที่ 1 เป็นรายการขายที่บริษัทมี L/C
รองรับเป็นหลักประกันการรับชำระราคาให้กับบริษัทฯ จึงกำหนดวงเงินสินเชื่อดังกล่าวไว้แบบยืดหยุ่น
โดยทางบริษัทฯ ได้จัดทำสัญญาจ่ายชำระค่าตอบแทนการขายไว้ในอัตรา 7-10%
ให้กับตัวแทนจำหน่ายของบริษัทฯ

สำหรับประเภทที่ 2 เป็นรายการขายผ่านบริษัทเอกชนซึ่งเป็นคู่สัญญาหรือตัวแทนจำหน่ายกับบริษัทฯ
และกำหนดวงเงินสินเชื่อไว้ในลักษณะคงที่
หากมีการจำหน่ายเกินวงเงินสินเชื่อจะต้องได้รับการอนุมัติเป็นลำดับขั้น
และหากมีวงเงินเกินกำหนดระยะเวลาการรับชำระหนี้บริษัทฯ
จะพิจารณาชะลอการจ่ายชำระค่าตอบแทนการขายอันสืบเนื่องจากประเภทการขายที่ 1
กับตัวแทนจำหน่ายซึ่งปรากฎหนี้เกินกำหนดชำระจากการขายประเภทที่ 2
และดำเนินการเร่งรัดติดตามหนี้ให้เสร็จสิ้นเรียบร้อย
โดยไม่ประสงค์ให้เกิดการตั้งค่าเผื่อสำรองหนี้สูญตามนโยบายที่บริษัทได้กำหนดไว้

กอปรกับการขายไปยังประเทศสหภาพพม่าในประเภทที่ 2
มีเงื่อนไขในการสั่งซื้อในลักษณะกำหนดส่งมอบแบบ FOB ณ ประเทศผู้ผลิตและจำหน่ายเป็นส่วนใหญ่
ยังผลให้บริษัทฯ ต้องรับรู้รายได้ทันที ณ วันที่ผู้ผลิตและจำหน่ายดำเนินการส่งสินค้าให้
โดยเป็นเหตุให้อายุลูกหนี้การค้าประเภทนี้สูญเสียไปกับระยะเวลาในการเดินทางของสินค้าจากต้นทางไปสู่ปลายทางที่ประเทศสหภาพพม่ารวมกับระยะเวลาในการออกของและส่งมอบสินค้าถึงผู้รับอีกทอดหนึ่ง
บริษัทฯ
โดยคณะกรรมการบริหารจึงเล็งเห็นว่าควรปรับปรุงหรือขยายช่วงระยะเวลาเครดิตของลูกหนี้การค้าในประเภทที่
2 นี้เพิ่มเติมอีก 60 วันจากเดิมคือ ระยะเวลา 90 วันเป็น 150
วันเพื่อให้สอดคล้องกับความเป็นปกติของรายการค้าดังกล่าวหรือให้ระยะเวลาเครดิตประมาณ 90
วันนับจากตัวแทนจำหน่ายของบริษัทได้รับสินค้า สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีปี 2555 เป็นต้นไป

ทั้งนี้ บริษัทฯ
มีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยวิเคราะห์จากประวัติการชำระเงินในอดีตและการสอบทานสถานะของลูกหนี้การค้าที่คงค้างอยู่
โดยบริษัทจะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าที่เกินกำหนดชำระมากกว่า 1
ปีในอัตราร้อยละ 100
และพิจารณาตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าที่คาดว่าจะไม่สามารถเรียกเก็บเงินได้และมีอายุเกินกำหนดชำระมากกว่า
180 วันในอัตราร้อยละ 50

สินค้าคงเหลือ

เมื่อพิจารณาตามงบการเงินรวม ณ สิ้นปี 2552 ปี 2553 และปี 2554
กลุ่มบริษัทมีสินค้าคงเหลือเท่ากับ 286.56 ล้านบาท 286.56 ล้านบาท และ 366.08 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 30-40 ของสินทรัพย์รวม
โดยประกอบด้วยสินค้าสำเร็จรูปในสัดส่วนประมาณร้อยละ 50-70
และวัตถุดิบในสัดส่วนประมาณร้อยละ 20-30 ของสินค้าคงเหลือรวมของกลุ่มบริษัท

  --------------------------------------------------------------------------------
                          ปี 2552             ปี 2553             ปี 2554    
  ----------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------
                          ล้านบาท    %        ล้านบาท             ล้านบาท    %

  วัตถุดิบ                   84.66     29.54    105.88    28.92    131.63    32.00

  สินค้าระหว่างผลิต           0.20      0.07     46.23     12.63    46.34     11.26

  สินค้าสำเร็จรูป             192.42    67.15    205.01    56.00    214.52    52.15

  สินค้าระหว่างทาง           9.28      3.24     8.96      2.45     18.80     4.57

  รวม                     286.56    100.00   366.08    100.00   411.29    100.00

  หัก                      (20.57)   (7.18)   (23.28)   (6.36)   (28.70)   (6.97)
  ค่าเผื่อจากการลดมูลค่าสินค้า                                                   

  สินค้าคงเหลือสุทธิ           265.99    92.82    342.80    93.64    382.59    93.03
  --------------------------------------------------------------------------------

กลุ่มบริษัทมีการกำหนดนโยบายในการตั้งค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าสำหรับสินค้าที่เสื่อมคุณภาพ
ล้าสมัย และค้างนานโดยจะพิจารณาตามสินค้าแต่ละรายการ
ซึ่งสินค้าของบริษัทเป็นสินค้าที่ใช้สำหรับระบบไฟฟ้าพื้นฐานของประเทศที่มักไม่ค่อยมีการปรับเปลี่ยนเทคโนโลยีมากนัก
ส่งผลให้สินค้าของบริษัทสามารถนำมาจำหน่ายได้อย่างต่อเนื่องโดยไม่ล้าสมัย อย่างไรก็ดี
กลุ่มบริษัทได้มีการตั้งค่าเผื่อการลดลงของสินค้าสำเร็จรูปที่มีอายุเกินกว่า 3 ปี ในสัดส่วนร้อยละ 40
ของมูลค่าสินค้าดังกล่าว เป็นจำนวนเท่ากับ 20.57 ล้านบาท 23.28 ล้านบาท และ 28.70
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2552 ปี 2553 และ ปี2554 ตามลำดับ

บริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยจาก 128 วัน ,120 วัน และ 61 วัน ในปี 2552 ปี 2553 และ
ปี 2554 ตามลำดับ ในปี 2552 การขายชะลอตัวลง ตามสภาพเศรษฐกิจโดยรวม
ประกอบกับในช่วงไตรมาสที่ 4 ปี 2551 ถึง ปี 2552
บริษัทชะลอการส่งมอบสินค้าให้แก่ลูกค้ารายใหญ่ในต่างประเทศที่ค้างชำระค่าสินค้าเนื่องจากประสบภัยพิบัติทางธรรมชาติดังที่กล่าวในหัวข้อลูกหนี้การค้า
ซึ่งการชะลอการส่งมอบสินค้าให้แก่ลูกค้าที่ค้างชำระค่าสินค้าดังกล่าวเป็นไปตามนโยบายการควบคุมการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าของกลุ่มบริษัท

สำหรับปี 2553 บริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยลดลงเหลือ 120 วัน ซึ่งลดลงอย่างมากจาก ปี
2552 เนื่องจากการที่ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมทั้งในและต่างประเทศเริ่มฟื้นกลับมา
และบริษัทสามารถบริหารสินค้าคงคลังได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นส่งผลให้ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยของบริษัทตามงบการเงินรวมลดลงต่อเนื่อง
ซึ่งในปี 2554 ลดลงเหลือ 79 วัน จากเดิม 120 วัน ในปี 2553 และสืบเนื่องจาก
นโยบายการขาย ได้เพิ่ม ส่วนแบ่งทางการตลาดไปที่ ต่างประเทศ ซึ่งสินค้าที่ซื้อหรือผลิตเอง
ไม่ต้องเก็บ แต่จัดส่งได้ทันที่ และกอปรกับ นโยบายการเงินที่ต้องการให้วงจรเงินสดไม่เกิน 90 วัน

เงินลงทุนในบริษัทย่อย

บริษัทมีโครงสร้างของการลงทุนในบริษัทย่อย ดังนี้

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

สำนักงานและคลังสินค้าของบริษัทตั้งอยู่บนที่ดินซึ่งเช่าช่วง จากคุณกัลกุล ดำรงปิยวุฒิ์ บริษัทฯ
มีอาคารและอุปกรณ์สุทธิเท่ากับ 23.12 ล้านบาท 18.54 ล้านบาท และ 26.70 ล้านบาท ปี 2552
ปี 2553 และปี 2554 ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทฯ
มิได้มีการลงทุนในอาคารและอุปกรณ์ใดเพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญ ยกเว้น
ยานพาหนะที่จัดหาเพิ่มเติ่มในปี 2554 เพื่อใช้ในการดำเนินงาน ของบริษัท

สำหรับงบการเงินรวมของกลุ่มบริษัท ณ สิ้นสุดปี 2552 ปี 2553 แล ปี 2554 มีมูลค่าเท่ากับ
190.59 ล้านบาท 505.42 ล้านบาท และ 3,243.47 ล้านบาท ตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นอย่างมากของที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์สุทธิตามงบการเงินรวมเมื่อเทียบกับงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัทฯ
นั้นเนื่องมาจากการรวมมูลค่าที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ของบริษัทย่อย 5 แห่ง โดยเฉพาะบริษัท
จี.เค.แอสเซ็มบลี้ จำกัด ซึ่งมีที่ดินและอาคารเป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัทย่อยดังกล่าวเอง
ในขณะที่บริษัทย่อยอีก 2 แห่ง ประกอบธุรกิจบนพื้นที่ซึ่งเช่าช่วงจากคุณกัลกุล ดำรงปิยวุฒิ์
เช่นเดียวกับบริษัท โดยมีรายละเอียดที่สำคัญในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ของบริษัทย่อยมีดังนี้

-   บริษัท กันกุล พาวเวอร์เจน จำกัด

ปี 2553 ได้มีการซื้อสินทรัพย์ซึ่งเป็นที่ดิน สำหรับประกอบธุรกิจโรงไฟฟ้าเป็นจำนวนเงิน 20.10
ล้านบาท
และมีโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และเครื่องจักรระหว่างก่อสร้างซึ่งพร้อมใช้งานแล้วในปี
2554 มูลค่า 312.59 ล้านบาท

ปี 2554 ก่อสร้างโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เสร็จแล้วในไตรมาสที่ 4 มูลค่า
437.16 ล้านบาท และจัดหาที่ดินไว้สำหรับสร้างโรงงานโครงการต่อไป อีก 27 ล้านบาท

-   บริษัท จี-พาวเวอร์ซอร์ซ จำกัด

ปี 2554 ได้มีการซื้อสินทรัพย์ซึ่งเป็นที่ดิน สำหรับประกอบธุรกิจโรงไฟฟ้าเป็นจำนวนเงิน 77.00
ล้านบาท
และมีโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และเครื่องจักรระหว่างก่อสร้างซึ่งคาดว่าพร้อมใช้งานภายในไตรมาสที่
1 ปี 2555 มูลค่าระหว่างก่อสร้าง 1,700 ล้านบาท

  หนี้สินรวม

หนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 ตามงบการเงินรวมเท่ากับ 343.31
ล้านบาท 651.46 ล้านบาท และ 3,440.00 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2554
กลุ่มบริษัทมีหนี้สินรวมเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับ ปี 2552 และปี 2553 เนื่องจากในปี 2553
การส่งออกไปยังลูกค้าต่างประเทศของบริษัทมีการขยายตัวมากขึ้น ปี 2554
นอกจากการส่งออกจะขยายตัวมากขึ้นแล้ว บริษัทฯ และบริษัทย่อย
มีการก่อสร้างโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าจากพลังงานงานทดแทนแสงอาทิตย์
ส่งผลให้บริษัทมีโครงการใช้เงินกู้ยืม ระยะสั้น และยาว และเจ้าหนี้ทรัสต์รีซีทเพื่อรองรับการส่งออก
และการก่อสร้างดังกล่าวที่เพิ่มสูงขึ้น ในปี 2553 และ ปี 2554

หนี้สินรวมของบริษัทประกอบด้วยหนี้หมุนเวียนเกือบทั้งหมด โดยรายการหลักได้แก่
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 45-50
ของหนี้สินรวมของกลุ่มบริษัท เจ้าหนี้การค้าคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 7–10
ของหนี้สินรวมของกลุ่มบริษัท และเงินกู้ยืมระยะยาวคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 15-20 ของหนี้สินรวม
ซึ่งทั้ง 4
รายการดังกล่าวบริษัทใช้เป็นแหล่งเงินทุนในการจัดหาวัตถุดิบและสินเชื่อทางการค้าและก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
ของบริษัท กันกุล พาวเวอร์เจน จำกัด บริษัท จี-พาวเวอร์ซอร์ซ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย

กลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องตามงบการเงินรวมระหว่างปี 2552-2554 เท่ากับ 1.81 เท่า
1.59 เท่าและ 0.50 ตามลำดับ สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วระหว่างปี 2552-2554
เท่ากับ 0.98 เท่า 1.06 เท่า และ 0.28 เท่า ตามงบการเงินรวมตามลำดับ
ซึ่งการที่กลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องและหมุนเร็ว ลดต่ำลงในปี 2554
สืบเนื่องจากการจัดหาเงินกู้มาเพื่อใช้ก่อสร้างโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์
ที่อยู่ในระหว่างการก่อสร้าง ซึ่งจะมีรายได้ที่เพียงพอต่อการชำระคืนเงินกู้ระยะยาว และดอกเบี้ย
เมื่องานก่อสร้างแล้วเสร็จ และสภาพคล่องของบริษัทจะกลับคืนสู่สภาพปกติ

บริษัทมีระยะเวลาการชำระหนี้เฉลี่ยเท่ากับ 41.76 วัน 45.01 วัน และ 67.55 ในปี 2552 ปี
2553 และ ปี 2554 ตามงบการเงินรวม ซึ่งส่งผลให้บริษัทมีวงจรเงินสด (Cash Cycle) เท่ากับ
212.61 วัน 163.90 วัน และ83.53 วันในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 ตามงบการเงินรวม
เมื่อเปรียบเทียบวงจรเงินสด ของกลุ่มบริษัท ในระหว่างปี 2552 กับปี 2554
การที่กลุ่มบริษัทมีแนวโน้มวงจรเงินสดที่สั้นลงนั้น เป็นผลมาจากการขายที่ขยายตัว
สินค้าหมุนเวียนได้มากขึ้น เก็บเงินได้เร็วขึ้น
และการจ่ายชำระเงินส่วนใหญ่ผ่านระบบการจัดหาเงินจากสถาบันการเงินที่มีเงื่อนไขการจ่ายชำระยาวนานขึ้น
ส่งผลให้วงจรเงินสดของบริษัทลดลง

ในปี 2554 บริษัทใช้วิธีจัดหาเงินจากการกู้ยืม
และมีการเพิ่มทุนจดทะเบียนอย่างต่อเนื่องของบริษัทย่อย เพื่อรองรับการเติบโตของธุรกิจ
ส่งผลให้บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเพิ่มขั้น โดยเท่ากับ 0.70 เท่า 0.58 เท่า และ 3.68 เท่า
ในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 ตามงบการเงินรวม

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับ 387.05 ล้านบาท 966.82 ล้านบาท และ 1,272.46 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2552 สิ้นปี 2553 และสิ้นปี 2554

สำหรับงบการเงินรวม ณ สิ้นปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 กลุ่มบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเท่ากับ
505.21 ล้านบาท 1132.20 ล้านบาท และ 1,183.60 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้นรวมในปี 2552 และปี 2553
เมื่อเทียบกับงบการเงินเฉพาะกิจการเป็นผลจากการรวมสินทรัพย์ หนี้สิน
และผลประกอบการของบริษัทย่อยทั้ง 4 แห่ง
และมีรายการส่วนเกินทุนจากการรวมธุรกิจภายใต้การควบคุมเดียวกันซึ่งเกิดจากส่วนต่างระหว่างต้นทุนการได้มาของบริษัทย่อยกับราคาตามบัญชีของสินทรัพย์สุทธิของบริษัทย่อยและลดลงในปี
2554 สืบเนื่องจากมีกำไรที่บริษัทได้รับสุทธิจากภาษี เป็นกำไร
จากการก่อสร้างโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ ให้กับบริษัทย่อย
ยังไม่ได้รับประโยชน์เชิงเศรษฐกิจ ในปี 2554

กระแสเงินสด

ในปี 2552 ตามงบการเงินรวม
กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดจากการเรียกรับชำระจากลูกหนี้การค้าลดลง 147.66
ล้านบาทและสินค้าคงเหลือลดลง 80.25 ล้านบาท ในขณะที่มีเจ้าหนี้การค้าลดลงเพียง 1.00
ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับปรุงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานให้สอดคล้องกับยอดขายของกลุ่มบริษัท
ส่งผลให้กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากการดำเนินงานสุทธิรวม 287.15 ล้านบาท ในปี 2552
กลุ่มบริษัทมีการลงทุนที่สำคัญคือการซื้อหุ้นของบริษัทย่อยจากผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัทย่อยเป็นจำนวน
112.82 ล้านบาท และมีกระแสเงินสดเพิ่มจากเงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกันลดลง 14.89
ล้านบาท ส่งผลให้บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิรวม 95.23 ล้านบาท
ซึ่งในการจัดหาเงินเพื่อใช้ในการดำเนินงานและการลงทุนนั้น
บริษัทมีการจัดหาเงินจากการเพิ่มทุนในบริษัทและบริษัทย่อยรวม 85.00 ล้านบาท
และมีการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 95.56 ล้านบาท
ส่งผลให้บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 109.68 ล้านบาท อย่างไรก็ดี
กลุ่มบริษัทยังคงมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น ณ สิ้นปี 2552 เท่ากับ 82.23 ล้านบาท ทั้งนี้
กลุ่มบริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นงวดเท่ากับ 109.18 ล้านบาท

ในปี 2553 ตามงบการเงินรวม กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากการดำเนินงานสุทธิลดลง
67.32 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2553 บริษัทมีการขยายตัวของยอดขายที่สูงขึ้น
โดยเฉพาะยอดขายลูกค้าต่างประเทศ
ส่งผลให้กระแสเงินสดในส่วนของลูกหนี้การค้าและเงินมัดจำสินค้าเพิ่มขึ้น
ซึ่งการใช้ไปของกระแสเงินสดในการดำเนินงานสุทธิดังกล่าว
บริษัทได้มาจากกระแสเงินสดในกิจกรรมการจัดหาเงินสุทธิของบริษัทที่เพิ่มขึ้น 527.03 ล้านบาท
โดยมาจากเงินสดรับจากการเพิ่มทุนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
และการเพิ่มขึ้นในเงินสดเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 221.35 ล้านบาท
และในขณะเดียวกันเพื่อปรับโครงสร้างในการบริหารเงินของกลุ่มบริษัท
กลุ่มบริษัทได้มีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกันทั้งสิ้น 104.11
ล้านบาท

และสำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน ใน ปี 2553 ตามงบการเงินรวม
กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิ 354.09 ล้านบาท
จากการลงทุนในบริษัทย่อย,ซื้อสินทรัพย์ของกลุ่มบริษัทและเป็นเงินฝากที่ติดภาระค้ำประกัน
เป็นจำนวนเงิน 5.42 ล้านบาท 218.73 ล้านบาท และ 129.72 ล้านบาท ตามลำดับ ส่งผลให้ ณ
สิ้นปี 2553 ตามงบการเงินรวม กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 105.62 ล้านบาท ทั้งนี้
กลุ่มบริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวดเท่ากับ 214.80 ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัท มีกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานปกติ มากกว่าปี 2553 จำนวน 199.10
ล้านบาท แต่เนื่องจากต้องใช้เงินในการก่อสร้างโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์
และได้จัดหาวัสดุอุปกรณ์เข้ามาเพื่อก่อสร้างแล้ว จำนวน 2,832.22 ล้านบาท
และสำรองเพื่อการจัดหาสินค้าเพื่อจำหน่าย บริษัทได้จัดหาเงินทุนเพิ่มเติมเป็น จำนวน 3,226.37
ล้านบาท ในปี 2554 ได้จ่ายเงินปันผลของปี 2553 จำนวน 29.99 ล้านบาท
คงเหลือกระแสเงินที่ใช้ต่อไปในปี 2555 จำนวน 314.96 ล้านบาท

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี (แยกแต่ละบริษัท)

ในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี (Audit Fee) ของบริษัทฯ
และบริษัทย่อย ประกอบด้วยค่าสอบบัญชีประจำปี และค่าสอบทานงบการเงินระหว่างกาล 3 ไตรมาส
โดยมีรายละเอียดแยกแต่ละบริษัท ดังนี้

+-------+-------+-------+---------+-------+--------+--------+--------+
| ค่าต   | บมจ.  | บจก.  | บจก.    | บจก.  | บจก.   | บจก.   | รวม    |
| อบแทน | กันกุล  | จี.เค. | จี.เค.   | เค.เ  | กันกุล   | จี-พ    |        |
|       |       |       |         | อ็น.พี. | พาวเ   | าวเวอร์ |        |
| ผู้ส    | เอ็นจ  | แอส   | พาวเวอร์ | ซ     | วอร์เจน | ซอร์ซ   |        |
| อบบัญชี | ิเนียริ่ง | เซ็มบลี้ |         | ัพพลาย |        |        |        |
|       |       |       | โปรดักส์  |       |        |        |        |
+-------+-------+-------+---------+-------+--------+--------+--------+
| ปี     | 800,0 | 350,0 | 300     | 210,0 | -      | -      | 1,660, |
| 2552  | 00.00 | 00.00 | ,000.00 | 00.00 |        |        | 000.00 |
+-------+-------+-------+---------+-------+--------+--------+--------+
| ปี     | 800,0 | 350,0 | 300     | 210,0 | 120,   | 15,    | 1,795, |
| 2553  | 00.00 | 00.00 | ,000.00 | 00.00 | 000.00 | 000.00 | 000.00 |
+-------+-------+-------+---------+-------+--------+--------+--------+
| ปี     | 850,0 | 350,0 | 300     | 230,0 | 250,   | 230,   | 2,210, |
| 2554  | 00.00 | 00.00 | ,000.00 | 00.00 | 000.00 | 000.00 | 000.00 |
+-------+-------+-------+---------+-------+--------+--------+--------+

ทั้งนี้บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชี คือ บริษัท เอสพี ออดิท
จำกัดไม่เป็นบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับบริษัท

ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

1.  เนื่องจากบริษัทมีการจำหน่ายสินค้าให้แก่กลุ่มลูกค้าซึ่งเป็นหน่วยงานราชการเป็นหลัก ดังนั้น
    บริษัทจึงอาจได้รับผลกระทบที่มี่นัยสำคัญต่อรายได้และผลประกอบการของบริษัทในกรณีที่ภาครัฐมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการลงทุนด้านไฟฟ้าหรือในกรณีที่บริษัทมิได้รับการคัดเลือกในการประมูล
    นอกจากนี้ บริษัทยังมีการส่งออกสินค้าไปยังประเทศสหภาพพม่าเป็นจำนวนมาก
    ส่งผลให้บริษัทอาจได้รับผลกระทบที่มีนัยสำคัญต่อรายได้และผลประกอบการของบริษัทในกรณีที่ไม่สามารถส่งสินค้าไปจำหน่ายยังประเทศสหภาพพม่าได้
    (ดูรายละเอียด ข้อ 15.1 ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงลูกค้า)

2.  บริษัทมีความเสี่ยงในเรื่องความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
    เนื่องจากบริษัทมีรายได้จากการส่งออกสินค้าไปขายในต่างประเทศและมีการนำเข้าวัตถุดิบจากต่างประเทศ
    จึงทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวน
    ซึ่งอาจจะส่งผลให้บริษัทขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนได้ (ดูรายละเอียดใน ข้อ 15.2
    ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน)

3.  เนื่องจากกลุ่มบริษัทได้มีการก่อตั้งบริษัท กันกุล พาวเวอร์เจน จำกัดขึ้น
    เพื่อประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายไฟฟ้า
    ซึ่งได้ยื่นคำร้องขอขายไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ต่อการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค
    ตามโครงการรับซื้อไฟฟ้าจากผู้ผลิตไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนรายเล็กมาก (VSPP)
    โดยมีกำลังการผลิตที่เสนอขายทั้งสิ้น 30.9 เมกกะวัตต์ ทั้งนี้ โครงการที่1 เฟสหนึ่ง ขนาด
    3.0 เมกกะวัตต์ และได้เริ่มจำหน่ายไฟฟ้าได้ในช่วงต้นปี 2554 และ โครงการที่ 1 เฟสสอง
    ขนาด 4.4 เมกกะวัตต์ เริ่มจำหน่ายไฟฟ้าได้ในช่วงปลายปี 2554
    สำหรับโครงการที่เหลือทั้งหมดจำนวน 23.5 เมกกะวัตต์
    คาดว่าจะทยอยก่อสร้างและรับรู้รายได้ทั้งหมดได้ภายในปี 2556 เป็นต้นไป

ทั้งนี้ การขยายธุรกิจไปยังการผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้านั้น
จะส่งผลกระทบต่อฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทในอนาคต ใน 3 ลักษณะหลัก
คือ โครงสร้างรายได้ โครงสร้างเงินทุน และกระแสเงินสด กล่าวคือ

-   กลุ่มบริษัทจะมีรายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น ตามปริมาณไฟฟ้าที่จำหน่าย
    ทำให้โครงสร้างรายได้ของกลุ่มบริษัทในอนาคตมีความเปลี่ยนแปลงไป
    ทั้งนี้ความผันผวนของรายได้ดังกล่าว จะขึ้นอยู่กับความสามารถในการผลิตไฟฟ้าของบริษัท

-   จากการที่โครงการโรงไฟฟ้าที่จังหวัดเพชรบูรณ์ ขนาด 3.0 เมกกะวัตต์ และ 4.4
    เมกกะวัตต์ มีจัดหาแหล่งเงินทุนจากการก่อหนี้ คิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนโดยประมาณ 2.5
    – 3.0 เท่า สำหรับโครงการโรงไฟฟ้าดังกล่าว ซึ่งในช่วงต้นของการลงทุน
    อาจส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงไปจากปัจจุบัน
    โดยมีสัดส่วนของหนี้สินเพิ่มขึ้น ทั้งนี้แล้วการก่อสร้างโรงไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์นั้น
    จะใช้เงินลงทุนประมาณ 100-120 ล้านบาทต่อ 1 เมกกะวัตต์

-   จากการที่ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ของโครงการเป็นค่าเสื่อมราคา
    ในขณะที่การรับรู้รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าได้รับการจ่ายชำระเป็นเงินสด
    ทำให้กลุ่มบริษัทมีแนวโน้มที่จะมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นในอนาคต