13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

13.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีที่ทำการตรวจสอบหรือสอบทานงบการเงินของบริษัทฯ

+--------------+---------------------+--------------------------------+
| ปี/งวด        | งบการเงิน            | ผู้สอบบัญชี                        |
+--------------+---------------------+--------------------------------+
| ปี 2558       | งบการเงิน            | บริษัท สำนักงาน อีวาย จำกัด         |
|              | รวมและงบการเงินบริษัทฯ |                                |
|              |                     | ตรวจสอบโดย นางสาวศิราภรณ์        |
|              |                     | เอื้ออนันต์กุล                      |
|              |                     |                                |
|              |                     | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3844  |
+--------------+---------------------+--------------------------------+
| ปี 2557       | งบการเงิน            | บริษัท สำนักงาน อีวาย จำกัด         |
|              | รวมและงบการเงินบริษัทฯ |                                |
|              |                     | ตรวจสอบโดย นางสาวศิราภรณ์        |
|              |                     | เอื้ออนันต์กุล                      |
|              |                     |                                |
|              |                     | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3844  |
+--------------+---------------------+--------------------------------+
| ปี 2556       | งบการเงิน            | บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง     |
|              | รวมและงบการเงินบริษัทฯ | จำกัด                           |
|              |                     |                                |
|              |                     | ตรวจสอบโดย นางสาวศิราภรณ์        |
|              |                     | เอื้ออนันต์กุล                      |
|              |                     |                                |
|              |                     | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3844  |
+--------------+---------------------+--------------------------------+

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับรอบบัญชีปี 2556 ว่า งบการเงิน
ได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยและเฉพาะของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับรอบบัญชีปี 2557 ว่า
งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับรอบบัญชีปี 2558 ว่า
งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

2.  ตารางสรุปงบการเงินรวม

งบกำไรขาดทุน

[]

งบแสดงฐานะการเงิน

[]

[]

งบกระแสเงินสด

[]

[]

3.  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

[]

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

1.  ภาพรวมของการดำเนินธุรกิจและการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

บริษัทฯและบริษัทย่อยดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในรูปแบบที่หลากหลาย
ปัจจุบันผลิตภัณฑ์หรือการประกอบธุรกิจของบริษัทฯและบริษัทย่อย แบ่งออกเป็น 6 กลุ่มธุรกิจ
ประกอบด้วย

1)  ธุรกิจพัฒนานิคมอุตสาหกรรม – ดำเนินการโดยบริษัทฯ

2)  ธุรกิจที่ดินพร้อมโรงงานมาตรฐาน/คลังสินค้า – ดำเนินการโดย TISCOM

3)  ธุรกิจอาคารชุดพักอาศัย (คอนโดมิเนียม) – ดำเนินการโดยบริษัทฯ และ CROWN

4)  ธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่า – ดำเนินการโดย SG

5)  ธุรกิจรับบริหารทรัพย์สิน – ดำเนินการโดยบริษัทฯ

6)  บริหารจัดการกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่า – ดำเนินการโดย
    TFDRM

อนึ่ง ในอดีต ธุรกิจที่ดินพร้อมโรงงานมาตรฐาน/คลังสินค้า ดำเนินการโดยบริษัทฯ และ TISCOM
แต่บริษัทฯ ได้มีการปรับเปลี่ยนโครงสร้างการดำเนินธุรกิจให้มีความชัดเจนขึ้นในปี 2556 โดยให้
TISCOM ดำเนินธุรกิจโรงงานมาตรฐาน/คลังสินค้าทั้งหมดของกลุ่มบริษัทฯ

1.  ผลการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไร

    1.  รายได้

รายได้รวม

รายได้รวมของบริษัทฯ ประกอบด้วย รายได้จากการขายที่ดินและอาคารโรงงาน
รายได้จากการขายอาคารชุด รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ
กำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน เงินปันผลรับ และรายได้อื่น

[]

รายได้รวมของบริษัทฯ มีมูลค่าเท่ากับ 945.42 ล้านบาท 1,465.13 ล้านบาท และ 874.44
ล้านบาท ในปี 2557 ปรับเพิ่มขึ้นจากปี 2556 ร้อยละ 54.97 เนื่องจาก บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายอาคารชุดโครงการ 15 สุขุมวิท เรสซิเดนเซส
ที่พิ่งก่อสร้างแล้วเสร็จในปลายปี 2556 และเริ่มทยอยโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลุกค้าที่จองซื้อในปี 2555
–2556 ในขณะที่ปี 2558 ปรับตัวลดลงร้อยละ 40.31
เนื่องจากมีรายได้จากการขายอาคารชุดโครงการดังกล่าวลดลงตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง

รายได้จากการขายที่ดินและอาคารโรงงาน

[]

บริษัทฯ มีรายได้จากการขายที่ดินและอาคารโรงงานในปี 2556 เท่ากับ 460.00 ล้านบาท
ในขณะที่ปี 2557- 2558 บริษํทฯ ไม่มีรายได้จากการขายที่ดินและอาคารโรงงาน เนื่องจาก
ที่ดินเปล่าของนิคมอุตสาหกรรมทีเอผดี เฟส 2
อยู่ระหว่างการขออนุมัติต่อหน่วยงานราชการเพื่อเปลี่ยนแปลงกฏกระทรวงว่าด้วยเขตผังเมืองให้พื้นที่ของโครงการเป็นเขตที่ดินประเภทอุตสาหกรรม
(เขตสีม่วง) ซึ่งปัจจุบันที่ดินในบริเวณดังกล่าวได้รับอนุมัติให้เป็นที่ดินประเภทอุตสาหกรรม
(เขตสีม่วง) ในเดือนธันวาคม 2558 บริษัทฯ
คาดว่าจะพัฒนาที่ดินโครงการและเริ่มมีรายได้จาการขายที่ดินและอาคารโรงงานประมาณไตรมาสที่
3 ปี 2559

รายได้จากการขายอาคารชุด

บริษัทมีการก่อสร้างอาคารชุดพักอาศัย ในเขตใจกลางเมืองและสถานที่ตากอากาศ
เพื่อขายให้แก่บุคคลทั่วไป โดยปัจจุบัน มีโครงการอาคารชุดทั้งหมด 4 โครงการ ได้แก่ โครงการ
15 สุขุมวิท เรสซิเดนเซส โครงการ เดอะโคโลเนียล เขาเต่า หัวหิน โครงการ มหาดเล็ก
เรสซิเดนซ์ และ โครงการ เดอะฮาเบอร์ วิวเรสซิเดนเซส

[]

ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายอาคารชุด เท่ากับ 40.36 ล้านบาท
1,151.35 ล้านบาท และ 480.50 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งรายได้ทั้งหมดมาจากโครงการ 15
สุขุมวิท เรสซิเดนเซส ซึ่งได้ก่อสร้างแล้วเสร็จในช่วงปลายปี 2556
และเริ่มทยอยโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าตั้งแต่ปี 2556 ส่งผลให้ในปี 2557 บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายอาคารชุดเติบโตสูงขึ้นมากจากปีก่อนมาก เนื่องจาก บริษัทฯ
ได้ทยอยโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดโครงการ 15 สุขุมวิท เรสซิเดนเซส
ให้แก่ลูกค้าที่จองซื้อโครงการมาตั้งแต่ 2555 – 2556 อย่างต่อเนื่องตลอดทั้งปี
ในขณะที่ยอดขายในปี 2558 ลดลงร้อยละ 58.27
เนื่องจากมีการมีการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดโครงการ 15 สุขุมวิท เรสซิเดนเซส ลดลง
จากการโอนกรรมสิทธิ์ส่วนใหญ่ที่โอนไปแล้วในปี 2557 และผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

เมื่อต้นปี 2558 บริษัทฯ ได้ลงทุนซื้อที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างโครงการ เดอะฮาเบอร์
วิวเรสซิเดนเซส ที่ตั้งอยู่ถนน ณ ระนอง กรุงเทพมหานคร
มาเพื่อพัฒนาเป็นอาคารชุดพักอาศัยเพื่อขาย ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างการก่อสร้างและพัฒนาโครงการ
ต่อมาเมื่อวันที่ 16 มีนาคม 2559 คณะกรรมการบริษัทฯ
ได้มีมติอนุมัติให้ขายโครงการดังกล่าวทั้งโครงการเมื่อก่อสร้างแล้วเสร็จให้แก่ บริษัท บลู โอเชี่ยน
เรียลเอสเตท จำกัด ในมูลค่าขายรวม 1,640 ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯ
คาดว่าจะก่อสร้างแล้วเสร็จประมาณปลายปี 2560 และรับรู้รายได้จากการขายในปี 2561

สำหรับความคืบหน้าของโครงการอาคารชุดอื่น ได้แก่ โครงการ มหาดเล็ก เรสซิเดนเซส
ซึ่งปัจจุบันได้รับความเห็นชอบรายงานวิเคราะห์ผลกระทบสิ่งแวดล้อม (EIA)
จากสำนักงานนโยบายแผนทรัพยากรธรรมชาติและสิ่งแวดล้อมแล้ว
และโครงการอยู่ระหว่างการยื่นขอใบอนุญาตก่อสร้าง ส่วนโครงการเดอะโคโลเนียล เขาเต่า
หัวหิน บริษัทฯ ได้ชะลอการก่อสร้างไว้ชั่วคราว
เนื่องจากโครงการดังกล่าวยังอยู่ระหว่างการพิจารณาคดีฟ้องร้อง (ดูรายละเอียดในส่วนที่ 1
การประกอบธุรกิจ ข้อ 3. ปัจจัยความเสี่ยง)

รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ

รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ เป็นรายได้จากส่วนงานที่ดินและอาคารโรงงานเพื่อให้เช่า
ซึ่งเป็นส่วนงานที่ทำการซื้อที่ดินหรือเช่าที่ดินระยะยาวเพื่อนำมาพัฒนา และก่อสร้างอาคารโรงงาน
รวมทั้งระบบสาธารณูปโภคต่างๆ โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้เช่าที่ดินพร้อมอาคารโรงงานสำเร็จรูป
และส่วนงานอาคารสำนักงานให้เช่า ซึ่งเป็นส่วนงานที่ทำการเช่าที่ดินระยะยาว เพื่อนำมาพัฒนา
และก่อสร้างอาคารสำนักงาน เพื่อให้เช่าพื้นที่สำนักงานและการให้บริการ

[]

  ในปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีรายได้ค่าเช่าและค่าบริการ เท่ากับ 248.13 ล้านบาท 233.60
  ล้านบาท และ 295.72 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 มีรายได้ค่าเช่าและค่าบริการ
  ลดลงร้อยละ 5.86 เนื่องจาก ในช่วงปลายปี 2556 TISCOM
  ได้มีการขายสินทรัพย์ประเภทโรงงานและคลังสินค้าเพื่อเช่า ให้แก่ กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์
  M-II ถึงแม้ว่าในเดือนเมษายน 2557 TISCOM ได้จัดตั้งบริษัทย่อย (Barnsley)
  ในประเทศอังกฤษ เพื่อลงทุนในที่ดินและอาคารคลังสินค้าให้เช่า ทำให้ TISCOM
  เริ่มมีรายได้จากค่าเช่าคลังสินค้าในประเทศอังกฤษ
  แต่ก็ไม่สามารถชดเชยรายได้ที่ได้จากสินทรัพย์ที่ขายให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ M-II
  ในขณะที่ ปี 2558 TISCOM ได้มีการขยายการลงทุนคลังสินค้าให้เช่าในประเทศอังกฤษเพิ่มขึ้น
  โดยในเดือนมกราคม 2558 ได้จัดตั้งบริษัทย่อย (Bognor)
  ลงทุนในที่ดินและอาคารคลังสินค้าให้เช่าเป็นแห่งที่สอง ทำให้ในปี 2558 บริษัทฯ
  มีรายได้ค่าเช่าและค่าบริการเพิ่มขึ้นจากปี 2557 ร้อยละ 26.59

กำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

กำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน
เป็นกำไรจากการขายทรัพย์สินและโอนสิทธิการเช่าที่ดินให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์

[]

ในปี 2556 บริษัทฯ มีกำไรจากการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน เท่ากับ 134.33 ล้านบาท
เนื่องจาก TISCOM ได้ขายสิทธิการเช่าที่ดินและอาคารโรงงานให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์
M-II สำหรับปี 2557 - 2558 บริษัทฯ ไม่มีการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนแต่อย่างใด

รายได้อื่น

รายได้อื่น เป็นรายได้ที่นอกเหนือจากธุรกิจหลักของบริษัทฯ ซึ่งได้แก่ เงินปันผลรับ ดอกเบี้ยรับ
ค่าจ้างบริหาร และรายได้อื่นๆ เป็นต้น

[]

บริษัทฯ มีรายได้อื่น ในระหว่างปี 2556 – 2558 เท่ากับ 62.60 ล้านบาท 80.18 ล้านบาท และ
98.23 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 เพิ่มขึ้นร้อยละ 28.08
สาเหตุจากดอกเบี้ยรับที่เพิ่มขึ้นจากเงินให้กู้ยืมแก่บริษัท เจซี เควิน ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด
(บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน) และเพิ่มขึ้นอีกร้อยละ 22.50 ในปี 2558
เนื่องจากมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจากเงินลงทุนในประเทศอังกฤษ

2.  ค่าใช้จ่าย

  ค่าใช้จ่ายรวม

  ค่าใช้จ่ายรวมของบริษัทฯ ประกอบด้วย ต้นทุนขายที่ดินและอาคารโรงงาน ต้นทุนขายอาคารชุด
  ต้นทุนให้เช่าและบริการ ค่าใช้จ่ายในการขาย ค่าใช้จ่ายในการบริหาร
  และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน โดยมีรายละเอียดดังตารางต่อไปนี้

  []

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายรวม เท่ากับ 636.25 ล้านบาท 1,374.03
  ล้านบาท และ 844.79 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 เพิ่มขึ้นจากปี 2556 ร้อยละ
  115.96 สาเหตุหลักมาจากต้นทุนขายอาคารชุดโครงการ 15 สุขุมวิท เรสซิเดนเซส
  ที่มีการโอนกรรมสิทธิ์จำนวนมากในปีนี้ ในขณะที่ปี 2558 ลดลงร้อยละ 38.52
  เนื่องจากต้นทุนขายอาคารชุดที่ลดลงตามยอดขาย

1.  ต้นทุนขายที่ดินและอาคารโรงงาน

  []

  ในปี 2556 บริษัทฯ มีต้นทุนขายที่ดินและอาคารโรงงาน เท่ากับ 244.23 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 53.09 ของรายได้ โดยเป็นต้นทุนจากการขายที่ดินพร้อมโรงงานของ
  TISCOM ให้แก่ กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ M-II ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2556 สำหรับในปี
  2557-2558 บริษัทฯ ไม่มีการขายที่ดินและอาคารโรงงาน จึงไม่มีต้นทุนในส่วนนี้

2.  ต้นทุนขายอาคารชุด

  []

  ในปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีต้นทุนขายอาคารชุด เท่ากับ 32.20 ล้านบาท 878.14 ล้านบาท
  และ 376.49 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งเกิดจากการขายห้องชุดของโครงการ 15 สุขุมวิท
  เรสซิเดนเซส ทั้งหมด โดยโครงการดังกล่าวจะมีอัตราต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ร้อยละ 78.35
  ของรายได้
  ส่วนสาเหตุที่ทำให้ต้นทุนในแต่ละปีแตกต่างกันขึ้นอยู่กับราคาขายเฉลี่ยต่อตารางเมตรที่แตกต่างกันจากระดับชั้น
  หรือทำเลที่ตั้งห้องชุดที่ขายในแต่ละปี ในขณะที่ต้นทุนเฉลี่ยต่อตารางเมตรอยู่ในอัตราที่ใกล้เคียงกัน

  3) ต้นทุนให้เช่าและบริการ

  []

  ในปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีต้นทุนให้เช่าและบริการของบริษัทเท่ากับ 148.91 ล้านบาท
  152.14 ล้านบาท และ 169.15 ล้านบาท ตามลำดับ
  จะเห็นว่าต้นทุนให้เช่าและบริการที่เพิ่มขึ้นในปี 2557 และ 2558
  เป็นผลจากต้นทุนค่าเช่าโรงงานและคลังสินค้าที่ปรับขึ้นตามรายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้น
  แต่เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างต้นทุน จะเห็นได้ว่าอัตราส่วนต้นทุนขายต่อรายได้ในปี 2557
  ลดลงจากปี 2556 มาอยู่ที่ร้อยละ 51.45 ของรายได้
  เป็นผลมาจากต้นทุนเช่าโรงงานและคลังสินค้าที่ลดลง
  โดยสาเหตุหลักมาจากรายได้คลังสินค้าที่ประเทศอังกฤษที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ดี
  รวมถึงต้นทุนค่าเช่าโรงงานที่มีการปล่อยเช่าพื้นที่มากขึ้นทำให้อัตราต้นทุนโดยรวมปรับลดลง
  ในขณะที่ปี 2558 อัตราต้นทุนปรับเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 57.20 ของรายได้ เนื่องจาก ในปี 2558
  มีต้นทุนจากการลงทุนในคลังสินค้าที่อังกฤษในปี 2558 เพิ่มขึ้น

  4) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  ค่าใช้จ่ายในการขายของบริษัทฯ ประกอบด้วย ค่าโฆษณาและส่งเสริมการขาย
  เงินเดือนพนักงานขาย ค่าบริหารงานขาย และค่านายหน้า เป็นต้น
  และค่าใช้จ่ายในการบริหารของบริษัทฯ ประกอบด้วย เงินเดือนพนักงาน ค่าตอบแทนกรรมการ
  ค่าพาหนะเดินทาง และค่ารับรอง ค่าเช่าสำนักงาน เป็นต้น โดยมีรายละเอียดดังตารางต่อไปนี้

[]

  ค่าใช้จ่ายในการขายของบริษัทฯ มีมูลค่าเท่ากับ 52.76 ล้านบาท 65.26 ล้านบาท และ 34.72
  ล้านบาท ในปี 2556 – 2558 ตามลำดับ โดยคิดเป็นร้อยละของรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 5.58
  ร้อยละ 4.45 และร้อยละ 3.97 ตามลำดับ ในปี2557 มีการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดเพิ่มขึ้นจากปี
  2556 แต่ค่าใช้จ่ายในการขายคิดเป็นร้อยละของรายได้รวมลดลง
  เนื่องจากรายได้จากการขายอาคารชุดเพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่สูงกว่าค่าใช้จ่ายในการขายที่เพิ่มขึ้นในปี
  2558 มีการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดลดลงจากปี 2557
  ค่าใช้จ่ายในการขายคิดเป็นร้อยละของรายได้รวมลดลง เนื่องจาก
  มีการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดลดลง

  ในระหว่งปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการบริหารของบริษัทฯ มีมูลค่าเท่ากับ
  158.15 ล้านบาท 252.25 ล้านบาท และ 264.43 ล้านบาท ในปี 2556 – 2558 ตามลำดับ
  โดยคิดเป็นร้อยละของรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 16.73 ร้อยละ 17.22 และร้อยละ 30.24
  ตามลำดับ ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายในการบริหารปี 2557
  เพิ่มขึ้นเนื่องจากเงินชดเชยค่าเช่าและบริการจ่ายกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ M-II
  ค่าเช่าสำนักงาน ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า
  และค่าใช้จ่ายนิติบุคคลอาคารชุด ส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารปี 2558
  เพิ่มขึ้นเนื่องจากขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

  ค่าใช้จ่ายทางการเงินของบริษัทฯ ประกอบด้วย ดอกเบี้ยจ่าย และค่าธรรมเนียม เป็นต้น
  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายทางการเงินของบริษัทฯ มีมูลค่าเท่ากับ
  113.14 ล้านบาท 305.06 ล้านบาท และ 346.07 ล้านบาท ในปี 2556 – 2558 ตามลำดับ
  โดยปี 2557 มีค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นร้อยละ 169.63 เนื่องจากบริษัทฯ
  ได้ออกหุ้นกู้มูลค่ารวม 1,693.50 ล้านบาท นอกจากนี้ยังเพิ่มขึ้นจากการที่ CRWON
  บันทึกดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเป็นค่าใช้จ่าย
  เนื่องจากอาคารชุดก่อสร้างแล้วเสร็จจึงไม่สามารถบันทึกเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ได้อีกต่อไป
  ส่วนในปี 2558 มีค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นร้อยละ 13.45 เนื่องจากบริษัทฯ
  ได้ออกหุ้นกู้มูลค่ารวม 1,400.00 ล้านบาท และมีเงินกู้ยืมสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 627.62
  ล้านบาท

3.  ความสามารถในการทำกำไร

  กำไรขั้นต้น

  ขั้นต้น

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้น เท่ากับร้อยละ 43.17 ร้อยละ 25.61
  และร้อยละ 29.70 ตามลำดับ ในปี 2557-2558 บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นลดลง เนื่องจาก
  บริษัทฯ ไม่มีรายได้จากการขายที่ดินและโรงงาน แต่ในปี 2558 อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ
  ได้ปรับเพิ่มขึ้นจากปี 2558 สาเหตุส่วนหนึ่งเนื่องมาจาก บริษัทฯ
  มีรายได้ค่าเช่าคลังสินค้าในประเทศอังกฤษเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ
  สามารถแบ่งออกเป็น 3 กลุ่มธุรกิจหลักได้ ดังตารางต่อไปนี้

  []

  จากตารางดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายที่ดินและอาคารโรงงาน ในปี 2556 เท่ากับ
  ร้อยละ 46.91 ซึ่งเป็นรายได้จากการขายคลังสินค้าของ TISCOM ให้แก่
  กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ M-II ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2556ในขณะที่ปี 2557 - 2558
  บริษัทฯ ไม่มีการขายที่ดินและอาคารโรงงานแต่อย่างใด เนื่องจาก
  ที่ดินเปล่าของนิคมอุตสาหกรรมทีเอฟดี เฟส 2
  อยู่ระหว่างการขออนุมัติต่อหน่วยงานราชการเพื่อเปลี่ยนแปลงกฎกระทรวงว่าด้วยเขตผังเมืองให้พื้นที่ของโครงการเป็นเขตที่ดินประเภทอุตสาหกรรม
  (เขตสีม่วง) ซึ่งปัจจุบันที่ดินในบริเวณดังกล่าวได้รับอนุมัติให้เป็นที่ดินประเภทอุตสาหกรรม
  (เขตสีม่วง) ในเดือนธันวาคม 2558

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายอาคารชุดเท่ากับร้อยละ
  20.20 ร้อยละ 23.73 และร้อยละ 21.65 ตามลำดับ โดยในปี 2557 อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
  เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยต่อตารางเมตรของห้องชุดที่โอนกรรมสิทธิ์ในปี 2557 สูงกว่าปี 2556
  สำหรับปี 2558 อัตรากำไรขั้นต้นลดลง
  เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยต่อตารางเมตรของห้องชุดที่โอนกรรมสิทธิ์ในปี 2558 ต่ำกว่าปี 2557

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจให้เช่าและบริการ
  เท่ากับร้อยละ 39.99 ร้อยละ 34.87 และร้อยละ 42.80 ตามลำดับ โดยในปี 2557
  ลดลงเนื่องจาก อัตราการปล่อยพื้นที่เช่าของธุรกิจอาคารสำนักงานปรับลดลงจากร้อยละ 93.44
  ในปี 2556 เหลือร้อยละ 77.87 ในปี 2557 สำหรับในปี 2558
  อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจให้เช่าและบริการปรับเพิ่มขึ้น เนื่องจาก บริษัทฯ
  มีรายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้นจากคลังสินค้าในประเทศอังกฤษ

  กำไรจากการดำเนินงาน

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีอัตรากำไรจากการดำเนินงาน เท่ากับร้อยละ 15.00
  ร้อยละ 0.79 และร้อยละ -8.83 ตามลำดับ ทั้งนี้
  เป็นผลจากการลดลงของยอดขายที่ดินและโรงงาน
  รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม
  ภายหลังจากที่ดินเปล่าของนิคมอุตสาหกรรมทีเอฟดี เฟส 2
  ได้รับอนุมัติให้เป็นที่ดินประเภทอุตสาหกรรม (เขตสีม่วง) ทำให้บริษัทฯ คาดว่าในปี 2559
  บริษัทฯ จะมีรายได้จากการขายที่ดินและโรงงานเพิ่มขึ้น
  และจะส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานของบริษัทฯ ปรับตัวดีขึ้น

  กำไรสุทธิ

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีอัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ เท่ากับร้อยละ 16.01
  ร้อยละ -11.55 และร้อยละ –31.81 ตามลำดับ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง
  ในขณะที่มีค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นจากการขยายการลงทุนในโครงการต่างๆ ของบริษัทฯ
  ทั้งธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม คลังสินค้าและโรงงานให้เช่า และคอนโดมิเนียม
  ที่บางโครงการอยู่ระหว่างการขออนุญาต หรือยังก่อสร้างไม่เสร็จ ทำให้บริษัทฯ
  ยังไม่รายได้จากโครงการต่างๆ ดังกล่าวอย่างไรก็ตาม บริษัทฯ เชื่อมั่นว่าเมื่อโครงการที่บริษัทฯ
  ได้เข้าลงทุนได้มีการพัฒนาแล้วเสร็จ จะทำให้อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯ ปรับตัวขึ้นในอนาคต

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ร้อยละ 8.55
  ร้อยละ -9.42 และร้อยละ -14.45 ตามลำดับ เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
  และค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทฯ มีผลขาดทุนจากการดำเนินงานเพิ่มมากขึ้น

2.  ความสามารถในการบริหารทรัพย์สิน

  สินทรัพย์

  สินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย ต้นทุนพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ สิทธิการเช่า
  และอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ
  มีสินทรัพย์รวมของบริษัทฯ เท่ากับ 7,683.01 ล้านบาท 7,382.84 ล้านบาท และ 9,657.97
  ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 ลดลง 300.17 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 3.91
  เนื่องจาก
  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดที่ถูกใช้ไปในการดำเนินงานและการลงทุนโครงการต่างๆ
  ของบริษัทฯจาก 1,268.66 ล้านบาทในปี 2556 ลดลงเหลือ 157.88 ล้านบาทในปี 2557
  ในขณะที่ปี 2558 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจากปี 2557 เท่ากับ 2,275.13 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 30.81 เป็นผลมาจาก บริษัทฯ
  ได้มีการจัดหาเงินทุนจากการกู้ยืมเพื่อขยายการลงทุนในโครงการต่างๆ เพิ่มมากขึ้น
  ทั้งในส่วนของต้นทุนพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์และอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนที่เพิ่มขึ้นจากปี
  2557 จำนวน 1,258.22 ล้านบาท และ 856.76 ล้านบาท ตามลำดับ

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ มีค่าเท่ากับร้อยละ 2.25
  ร้อยละ -2.09 และร้อยละ -2.84) ตามลำดับ ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในปี
  2557 - 2558 อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ลดลงเป็นผลมาจากผลขาดทุนจากการที่เพิ่มมากขึ้น

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เท่ากับ 1,268.66
  ล้านบาท 157.88 ล้านบาท และ 304.16 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 ลดลง
  1,110.78 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 87.56
  เป็นผลจากเงินสดที่ถูกใช้ไปในการดำเนินงานและการลงทุนโครงการต่างๆ ของบริษัทฯ
  ในระหว่างปี 2557 ในขณะที่ปี 2558 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
  เพิ่มขึ้นจากปี 2557 จำนวน 146.28 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 92.65 เนื่องจาก บริษัทฯ
  ได้จัดหาเงินจากการกู้ยืมเงินมาเพื่อสำรองไว้ใช้ในการดำเนินงานและการลงทุน

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น เท่ากับ 20.44 ล้านบาท
  30.51 ล้านบาท และ 21.62 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 เพิ่มขึ้น 10.07 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 49.27 ในขณะที่ปี 2558 ลดลง 8.89 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 29.14
  การเปลี่ยนแปลงในรายการลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นในแต่ละปีเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงรายได้ของบริษัทฯ
  และบริษัทย่อย

  ต้นทุนพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีต้นทุนพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ เท่ากับ 4,824.25
  ล้านบาท 5,202.86 ล้านบาท และ 6,461.07 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 เพิ่มขึ้น
  378.61 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 7.85
  มีสาเหตุหลักมาจากการลงทุนในที่ดินและพัฒนาโครงการ
  และการลงทุนก่อสร้างคลังสินค้าและโรงงานของ TISCOM สำหรับในปี 2558 เพิ่มขึ้นอีก
  1,258.21 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 24.18
  มีสาเหตุหลักมาจากการลงทุนในที่ดินและพัฒนาโครงการของนิคมอุตสาหกรรมทีเอฟดี เฟส 2
  เพิ่มขึ้น และ CROWN ได้ลงทุนซื้อที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างโครงการ เดอะ ฮาร์เบอร์ เรสซิเดนซ์
  และการลงทุนจากการลงทุนในที่ดินและพัฒนาโครงการก่อสร้างคลังสินค้าและโรงงานของ
  TISCOM ทั้งในประเทศไทยและอังกฤษที่เพิ่มมากขึ้น

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย เท่ากับ 243.00
  ล้านบาท 225.00 ล้านบาท และ 208.13 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายที่ปรับลดลงในระหว่างปี 2557 - 2558 เนื่องจาก
  การลดลงตามมูลค่าตลาดของเงินลงทุน ประกอบกับในปี 2558 กองทุนที่บริษัทฯ
  เข้าลงทุนได้มีการลดทุนบางส่วนและจ่ายคืนเงินทุนให้แก่บริษัทฯ

  สิทธิการเช่า

  สิทธิการเช่าของบริษัทฯ ประกอบด้วย สิทธิการเช่าที่ดิน และสิทธิการเช่าอาคารโรงงาน
  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีสิทธิการเช่า เท่ากับ 440.98 ล้านบาท 401.11
  ล้านบาท และ 364.12 ล้านบาท ตามลำดับ โดยสิทธิการเช่าที่ดินที่ลดลงในระหว่างปี 2557 –
  2558 จำนวน 39.87 ล้านบาท และ 36.99 ล้านบาท ตามลำดับ
  เนื่องมาจากการตัดจำหน่ายสิทธิการเช่าที่เกิดขึ้นในระหว่างปี

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนของบริษัทฯ ประกอบด้วย อาคารสำนักงานเพื่อให้เช่า
  โรงงานและคลังสินค้าเพื่อให้เช่า เป็นหลัก ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ
  มีอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน เท่ากับ 232.19 ล้านบาท 535.95 ล้านบาท และ 1,392.71
  ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 - 2558 บริษัทฯ มีอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้น
  303.76 ล้านบาท และ 856.76 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจาก TISCOM
  ได้มีการลงทุนในคลังสินค้าให้เช่าในประเทศอังกฤษแห่งแรกผ่าน Barnsley (บริษัทย่อย)
  และลงทุนในคลังสินค้าให้เช่าในประเทศอังกฤษแห่งที่สองผ่าน Bognor (บริษัทย่อย)

  การวิเคราะห์คุณภาพของลูกหนี้การค้า

  ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ ประกอบด้วยลูกหนี้จากการให้เช่าอาคารสำนักงาน
  ลูกหนี้จากการให้เช่าโรงงานและคลังสินค้า และลูกหนี้จากธุรกิจรับบริหารทรัพย์สินเป็นหลัก
  โดยนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทฯ และบริษัทย่อยจะเท่ากับ 30 วัน

  ทั้งนี้ บริษัทฯ มีรายละเอียดของลูกหนี้การค้า ในปี 2556 – 2558 ดังต่อไปนี้

  []

  ในการประมาณค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของลูกหนี้ ฝ่ายบริหารของบริษัทฯ
  จะใช้ดุลยพินิจในการประมาณการผลขาดทุนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากลูกหนี้แต่ละราย
  โดยคำนึงถึงประสบการณ์การเก็บเงินในอดีต อายุของหนี้ที่คงค้าง
  และสภาวะเศรษฐกิจที่เป็นอยู่ในขณะนั้น เป็นต้น

3.  สภาพคล่องและความเพียงพอของเงินทุนของบริษัท

    1.  แหล่งที่มาของเงินทุน

  []

  หนี้สิน

  หนี้สินหลักของบริษัทฯ ประกอบด้วยเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน หุ้นกู้
  และเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีหนี้สินรวม
  เท่ากับ 6,054.90 ล้านบาท 5,213.82 ล้านบาท และ 7,755.85 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยในปี 2557 ลดลง 841.09 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 13.89
  เป็นผลจากการออกเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนในกับนักลงทุนในวงจำกัดเพื่อนำเงินมาชำระคืนหนี้เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
  ในขณะที่ปี 2558 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมเพิ่มขึ้นจากปี 2557 จำนวน 2,542.03 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 48.76 เป็นผลมาจากการออกตั๋วสัญญาใช้เงิน และการออกหุ้นกู้
  เพื่อจัดหาเงินลงทุนเพื่อนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน และขยายการลงทุนในโครงการต่างๆ
  ของบริษัทฯ

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2558 เป็นตั๋วแลกเงินที่ไม่มีหลักประกัน
  อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
  ค้ำประกันการออกและเสนอขายตราสารหนี้ระยะสั้นประเภทตั๋วแลกเงินให้แก่บริษัทย่อย
  โดยในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน เท่ากับ
  2,560.20 ล้านบาท 1,532.09 ล้านบาท และ 2,191.50 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี
  2557 ลดลง 1,028.11 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 40.16
  เป็นผลจากการออกเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนในกับนักลงทุนในวงจำกัดเพื่อนำเงินมาชำระคืนหนี้เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
  ในขณะที่ปี 2558 บริษัทฯ มีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 659.42 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 43.04 เนื่องจาก การออกตั๋วสัญญาใช้เงินเพื่อนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น

  เจ้าหนี้การค้าของบริษัทฯ ประกอบด้วยเจ้าหนี้การค้า เจ้าหนี้ค่าก่อสร้าง และเจ้าหนี้ค่าที่ดิน
  ส่วนเจ้าหนี้อื่นของบริษัทฯ ประกอบด้วยเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า เงินประกันผลงาน
  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย และอื่นๆ ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ
  มีเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นของบริษัทฯ เท่ากับ 585.50 ล้านบาท 331.77 ล้านบาท และ
  256.62 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 – 2558 ลดลงจำนวน 253.73 ล้านบาท และ
  75.15 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจาก บริษัทฯ
  ได้มีการรับรู้เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าเป็นรายได้จากการขายอาคารชุด

  หุ้นกู้

  ตามมติที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2556
  ได้มีมติอนุมัติให้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันจำนวนรวมทั้งสิ้นไม่เกิน
  3,500 ล้านบาท โดยมีอายุไม่เกิน 5 ปี
  ให้แก่นักลงทุนสถาบันและผู้ลงทุนโดยเฉพาะเจาะจงทั่วไปหรือประชาชนทั่วไป โดย ณ 31
  ธันวาคม 2558 คงเหลือหุ้นกู้ที่ยังไม่ถึงกำหนด มูลค่ารวม 3,093.50 ล้านบาท
  โดยมีรายละเอียดหุ้นกู้ชุดต่างๆ ดังนี้

  เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม 2557 บริษัทฯได้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีประกันชุดที่ 3
  จำนวน 1,693,500 หน่วย มูลค่าหน่วยละ 1,000 บาท มูลค่ารวม 1,694 ล้านบาท
  โดยมีกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 10 กรกฎาคม 2559 และมีกำหนดชำระดอกเบี้ยทุก 3 เดือน
  ในอัตราร้อยละ 5.5 ต่อปี

  เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2558 บริษัทฯได้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีประกันชุดที่ 4
  จำนวน 1,200,000 หน่วย มูลค่าหน่วยละ1,000 บาท มูลค่ารวม 1,200 ล้านบาท
  โดยมีกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2560 และมีกำหนดชำระดอกเบี้ยทุก 3 เดือน
  ในอัตราร้อยละ 6 ต่อปี

  เมื่อวันที่ 19 มีนาคม 2558 บริษัทฯได้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีประกันชุดที่ 5
  จำนวน 200,000 หน่วย มูลค่าหน่วยละ 1,000 บาท มูลค่ารวม 200 ล้านบาท
  โดยมีกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 10 เมษายน 2560 และมีกำหนดชำระดอกเบี้ยทุก 3 เดือน
  ในอัตราร้อยละ 6 ต่อปี

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเท่ากับ 1,049.22
  ล้านบาท 1,249.89 ล้านบาทและ 1,877.51 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 – 2558
  เพิ่มขึ้นจำนวน 200.66 ล้านบาท และ627.62 ล้านบาท ตามลำดับ เป็นผลมาจาก ในปี 2557
  TISCOM ได้กู้ยืมเงินมาเพื่อใช้ก่อสร้างคลังสินค้าในโครงการท่าสะอ้าน
  และลงทุนซื้อคลังสินค้าในประเทศอังกฤษแห่งแรกผ่าน Barnsley (บริษัทย่อย) และในปี 2558
  ที่ TISCOM กู้ยืมเงินมาเพื่อใช้ในการลงทุนคลังสินค้าในโครงการในประเทศอังกฤษแห่งที่สองผ่าน
  Bognor (บริษัทย่อย)

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเท่ากับ 1,628.10 ล้านบาท
  2,169.03 ล้านบาท และ 1,902.13 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 เพิ่มขึ้น 540.93
  ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 33.22 เนื่องจากในเดือนพฤศจิกายน 2557 บริษัทฯ
  ได้จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่บุคคลในวงจำกัด (Private Placement) จำนวนทั้งสิ้น 200
  ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 5.32 บาท ในขณะที่ปี 2558 ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 266.90 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 12.31 เนื่องจากขาดทุนจากผลการดำเนินงาน

  อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน

  ในระหว่างปี 2556 – 2558 บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เท่ากับ 3.72 เท่า 2.40 เท่า
  และ 4.08 เท่า ตามลำดับ ทั้งนี้ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ลดลง ณ สิ้นปี 2557
  เนื่องจากการออกหุ้นเพิ่มทุนให้แก่บุคคลในวงจำกัด
  สำหรับสาเหตุที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนปรับเพิ่มขึ้นในปี 2558
  มีสาเหตุมาการออกตั๋วสัญญาใช้เงินและหุ้นกู้เพื่อใช้ในการดำเนินงานและขยายการลงทุนในโครงการต่างๆ
  ของบริษัทฯ เพิ่มมากขึ้นในระหว่างปี 2558

2.  รายจ่ายลงทุน

  ของบริษัทฯและบริษัทย่อย มีวัตถุประสงค์หลักเพื่อการขยายกิจการ ทั้งนี้
  โครงการลงทุนที่ผ่านมาและที่อยู่ระหว่างดำเนินการทั้งหมดของกลุ่มบริษัทฯ ได้แก่
  โครงการนิคมอุตสาหกรรมทีเอฟดี เฟส 1 และเฟส 2 โครงการคลังสินค้าและโรงงานให้เช่า
  คลังสินค้าท่าสะอ้าน และ กิ่งแก้ว และคลังสินค้าและโรงงานให้เช่า ในประเทศอังกฤษ 2 แห่ง
  (ผ่านการลงทุนใน Bransley และ Bognor) โครงการ เลค กรีน โครงการ 59 เฮอริเทจ
  โครงการ 15 สุขุมวิท เรสซิเดนเซส (ผ่านการลงทุนใน CROWN) โครงการ เดอะโคโลเนียล
  เขาเต่า หัวหิน โครงการ มหาดเล็ก เรสซิเดนเซส การลงทุนในอาคารสำนักงานให้เช่า
  (ผ่านการลงทุนใน SG) การลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ M-II เป็นต้น ทั้งนี้
  แหล่งเงินทุนหลักเพื่อใช้ในการดำเนินโครงการในข้างต้น
  มาจากวงเงินสินเชื่อจากสถาบันการเงิน

  สำหรับแผนการลงทุนในปี 2559 ของบริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

  []

3.  ความเพียงพอของสภาพคล่อง

  []

  ในระหว่างปี 2556 - 2558 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน เท่ากับ
  -1,562.23 ล้านบาท -792.78 ล้านบาท และ -1,785.59 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้
  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานในปี 2557
  มีสาเหตุหลักมาจากเงินสดที่ใช้ลงทุนในพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นจำนวน 277.29 ล้านบาท
  และเงินที่ใช้จ่ายชำระดอกเบี้ยจำนวน 320.43 ล้านบาท
  สำหรับกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานในปี 2558
  มีสาเหตุหลักมาจากเงินสดที่ใช้ลงทุนในพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นจำนวน 1,153.27 ล้านบาท เช่น
  การลงทุนในพัฒนาโครงการฮาร์เบอร์ วิว เรสซิเดนเซส ของ CROWN
  และการเข้าลงซื้อที่ดินและก่อสร้างโรงงานและคลังสินค้าที่บางเสาธง และท่าสะอ้านของ
  TISCOM เป็นต้น รวมถึงเงินที่ใช้จ่ายชำระดอกเบี้ยในระหว่างปี 2558 อีกจำนวน 436.29
  ล้านบาท

  ในระหว่างปี 2556 - 2558 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนเท่ากับ -56.38
  ล้านบาท -483.15 ล้านบาท และ -712.04 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้
  กระแสเงินสดที่ใช้ไปในจากกิจกรรมลงทุนในปี 2557 มีสาเหตุหลักมาจาก TISCOM
  ได้ลงทุนซื้อที่ดินและคลังสินค้าในประเทศอังกฤษแห่งแรกผ่าน Bransley จำนวน 341.79
  ล้านบาท และใช้ซื้อเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้าเพิ่มขึ้นในระหว่างงวด 79.62 ล้านบาท
  สำหรับในปี 2558 มีสาเหตุหลักที่มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจาก TISCOM
  ได้ลงทุนซื้อที่ดินและคลังสินค้าในประเทศอังกฤษแห่งที่สองผ่าน Bognor จำนวน 891.51
  ล้านบาท ในขณะที่มีกระแสเงินสดที่ได้รับจากการจ่ายชำระหนี้คืนจากบริษัท เจซี เควิน
  ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน) จำนวน 140.00 ล้านบาท

  ในระหว่างปี 2556 - 2558 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 2,483.38
  ล้านบาท 145.36 ล้านบาท และ 2,652,84 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้
  กระแสเงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2557
  มีสาเหตุหลักมาเงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่บุคคลเฉพาะเจาะจงจำนวน
  1,007.32 ล้านบาท และจากการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นสุทธิ 343.50 ล้านบาท
  ในขณะที่มีการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 1,012.20 ล้านบาท
  สำหรับกระแสเงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2558
  มีสาเหตุหลักเงินกู้ยืมสถาบันการเงินเพื่อใช้ลงทุนในโครงการที่ประเทศอังกฤษเพิ่มขึ้นสุทธิ
  623.63 ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน จำนวน
  670.00 ล้านบาท และออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นเพื่อใช้พัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นอีก 1,386.39 ล้านบาท

  ทั้งนี้อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current ratio) ณ สิ้นปี 2556 - 2558 อยู่ที่ 1.20 เท่า 2.45
  เท่า และ 1.40 เท่าตามลำดับ โดยสาเหตุที่อัตราส่วนสภาพคล่อง ในปี 2557 ปรับเพิ่มขึ้นจากปี
  2556 เนื่องจาก การลดลงของเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
  และส่วนของหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี จากการจ่ายชำระคืนเงินของบริษัทฯ
  ในรอบบัญชีดังกล่าวเป็นหลัก สำหรับปี 2558
  มีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินและหุ้นกู้เพื่อขยายธุรกิจของบริษัทฯ

4.  ความสามารถในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม

  ณ สิ้นปี 2558 บริษัทฯ มีวงเงินกู้ยืมที่ยังไม่ได้เบิกใช้ ดังตารางต่อไปนี้

  []

  อย่างไรก็ตาม จากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนในปี 2558 ที่สูงถึง 4.08 เท่า ส่งผลให้บริษัทฯ
  มีความสามารถในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมผ่านการก่อภาระหนี้สินค่อนข้างต่ำ ทั้งนี้บริษัทฯ
  มีแนวทางในการแก้ปัญหาดังกล่าว จากแผนการเพิ่มทุนที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต
  และการเร่งการขายและโอนกรรมสิทธิ์อาคารชุดของโครงการ 15 สุขุมวิท เรสซิเดนเซส
  เพื่อนำเงินไปชำระคืนหนี้สถาบันการเงิน และจ่ายชำระคืนหุ้นกู้

  รายยละเอียดการรับชำระเงินจากการขายในโครงการอสังหาริมทรัพย์

  รายละเอียดของการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินอยู่ในปัจจุบัน ณ สิ้นปี 2558

  []

  หมายเหตุ: * จำนวนเงินคงเหลือที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ จะเป็นจำนวนเงินที่ได้รับ ณ
  วันที่มีการโอนกรรมสิทธิ์

  รายละเอียดค้างชำระสะสม ณ สิ้นปี 2558

  []