12. ฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน

  12.1 งบการเงิน

  (ก) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

  นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2982 จากสำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ
  เอ ได้ให้ความเห็นสำหรับงบการเงินปี 2544 และปี 2545 ดังต่อไปนี้

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2544
    ได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2545
    ได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
    ยกเว้นการถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ในการตรวจสอบเงินลงทุนในร่วม (บริษัท ควอลิตี้
    คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด) ซึ่งมีกำไรสุทธิที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย
    สำหรับงวด 6 เดือน สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 มีส่วนแบ่งกำไรจำนวน 15.42 ล้านบาท
    ได้คำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี และงบการเงินของบริษัทย่อย
    (บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด ซึ่งตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น

  (ข) ตารางสรุปงบการเงินรวม

(หน่วย : พันบาท)

+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| รายการ           | 2545  |    | 2544  |   | 2543 |   | 2542 |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
|                  | พันบาท | %  | พันบาท | % | พ    | % | พ    | %  |
|                  |       |    |       |   | ันบาท |   | ันบาท |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ฐานะการเงิน       |       |    |       |   |      |   |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| เงินส             | 28    | 7  | 14    | 6 | 44   | 2 | 50   | 15 |
| ดและเงินฝากธนาคาร | 0,271 | .8 | 6,771 | . | ,536 | . | ,546 | .9 |
|                  |       |    |       | 7 |      | 6 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ลูกหนี้และ          | 7     | 2  | 6     | 2 | 52   | 3 | 44   | 13 |
| ตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ | 8,492 | .2 | 2,062 | . | ,974 | . | ,116 | .9 |
|                  |       |    |       | 8 |      | 1 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| สินค้าคงเหลือ       | 2,53  | 70 | 1,59  | 7 | 1    | 6 | 14   | 4  |
|                  | 0,210 | .6 | 9,546 | 2 | ,053 | 2 | ,272 | .5 |
|                  |       |    |       | . | ,539 | . |      |    |
|                  |       |    |       | 8 |      | 6 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| เงินให้กู้ย          | 0     | 0  | 0     | 0 | 25   | 1 | 0    | 0  |
| ืมกิจการที่เกี่ยวข้องกัน |       | .0 |       | . | ,440 | . |      | .0 |
|                  |       |    |       | 0 |      | 5 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| เงินลงทุนในบ       | 7     | 2  | 0     | 0 | 0    | 0 | 0    | 0  |
| ริษัทย่อยและบริษัทร่วม | 1,223 | .0 |       | . |      | . |      | .0 |
|                  |       |    |       | 0 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ที่ดิน อาคาร        | 19    | 5  | 18    | 8 | 205  | 1 | 187  | 59 |
| และอุปกรณ์-สุทธิ     | 3,032 | .4 | 7,512 | . | ,574 | 2 | ,771 | .2 |
|                  |       |    |       | 5 |      | . |      |    |
|                  |       |    |       |   |      | 2 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| สินทรัพย์อื่น         | 19    | 5  | 17    | 7 | 177  | 1 | 5    | 1  |
|                  | 9,001 | .5 | 2,599 | . | ,444 | 0 | ,105 | .6 |
|                  |       |    |       | 9 |      | . |      |    |
|                  |       |    |       |   |      | 6 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| สินทรัพย์รวม        | 3,58  | 1  | 2,19  | 1 | 1    | 1 | 317  | 1  |
|                  | 5,808 | 00 | 7,718 | 0 | ,682 | 0 | ,400 | 00 |
|                  |       | .0 |       | 0 | ,400 | 0 |      | .0 |
|                  |       |    |       | . |      | . |      |    |
|                  |       |    |       | 0 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| เงิน              | 32    | 9  | 6     | 3 | 117  | 7 | 30   | 9  |
| เบิกเกินบัญชีและเงินก | 8,955 | .2 | 6,969 | . | ,416 | . | ,213 | .5 |
| ู้ยืมจากสถาบันการเงิน |       |    |       | 0 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| เจ้าหน            | 10    | 2  | 4     | 2 | 45   | 2 | 37   | 11 |
| ี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า | 2,959 | .9 | 7,942 | . | ,750 | . | ,745 | .9 |
|                  |       |    |       | 2 |      | 7 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| หนี้สินที่ค           | 11    | 3  | 25    | 1 | 72   | 4 | 0    | 0  |
| รบกำหนดชำระภายใน | 0,700 | .1 | 7,513 | 1 | ,671 | . |      | .0 |
| 1 ปี              |       |    |       | . |      | 3 |      |    |
|                  |       |    |       | 7 |      |   |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| หนี้สินระยะยาว      | 1,02  | 28 | 73    | 3 | 659  | 3 | 32   | 10 |
|                  | 3,864 | .5 | 3,026 | 3 | ,148 | 9 | ,032 | .1 |
|                  |       |    |       | . |      | . |      |    |
|                  |       |    |       | 4 |      | 2 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| หนี้สินรวม          | 1,83  | 51 | 1,26  | 5 | 1    | 6 | 265  | 83 |
|                  | 9,593 | .3 | 9,908 | 7 | ,076 | 4 | ,625 | .7 |
|                  |       |    |       | . | ,883 | . |      |    |
|                  |       |    |       | 8 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ทุนชำระแล้ว        | 2,01  | 56 | 1,92  | 8 | 1    | 1 | 179  | 56 |
|                  | 5,859 | .2 | 5,000 | 7 | ,750 | 0 | .028 | .4 |
|                  |       |    |       | . | ,000 | 4 |      |    |
|                  |       |    |       | 6 |      | . |      |    |
|                  |       |    |       |   |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| กำไร (ขาดทุน)     | 69    | 19 | 1     | 0 | (    | - | (    | -  |
| สะสม             | 7,880 | .5 | 0,006 | . | 254, | 1 | 315, | 99 |
|                  |       |    |       | 5 | 516) | 5 | 424) | .4 |
|                  |       |    |       |   |      | . |      |    |
|                  |       |    |       |   |      | 1 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมส  | 1,74  | 48 | 92    | 4 | 605  | 3 | 51   | 16 |
| ่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 6,215 | .7 | 7,810 | 2 | ,517 | 6 | ,775 | .3 |
|                  |       |    |       | . |      | . |      |    |
|                  |       |    |       | 2 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| กระแสเงินสด       |       |    |       |   |      |   |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| กระแสเงินสดจ      | (280  |    | (209  |   | 68   |   | 6    |    |
| ากกิจกรรมดำเนินงาน | ,577) |    | ,257) |   | ,332 |   | ,878 |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| กระแสเง          | (333  |    | 4     |   | (    |   | 133  |    |
| ินสดจากกิจกรรมลงทุน | ,959) |    | 5,886 |   | 213, |   | ,471 |    |
|                  |       |    |       |   | 156) |   |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| กระแสเงินสด       | 53    |    | 26    |   | 123  |   | (    |    |
| จากกิจกรรมจัดหาเงิน | 7,971 |    | 5,606 |   | ,585 |   | 105, |    |
|                  |       |    |       |   |      |   | 500) |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ผลประกอบการ      |       |    |       |   |      |   |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| รายได้จากการขาย   | 2,70  | 1  | 1,28  | 1 | 679  | 1 | 170  | 1  |
|                  | 0,863 | 00 | 1,331 | 0 | ,295 | 0 | ,191 | 00 |
|                  |       | .0 |       | 0 |      | 0 |      | .0 |
|                  |       |    |       | . |      | . |      |    |
|                  |       |    |       | 0 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| รายได้จากการให    | 0     | 0  | 0     | 0 | 0    | 0 | 5    | 3  |
| ้บริการรับจ้างก่อสร้าง |       | .0 |       | . |      | . | ,915 | .5 |
|                  |       |    |       | 0 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| รายได้รวม         | 2,74  | 1  | 1,29  | 1 | 702  | 1 | 240  | 1  |
|                  | 3,831 | 01 | 7,327 | 0 | ,854 | 0 | ,523 | 41 |
|                  |       | .6 |       | 1 |      | 3 |      | .3 |
|                  |       |    |       | . |      | . |      |    |
|                  |       |    |       | 2 |      | 5 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ต้นทุนขาย          | (     | -  | (844  | - | (    | - | (    | -  |
|                  | 1,707 | 63 | ,053) | 6 | 526, | 7 | 156, | 91 |
|                  | ,510) | .2 |       | 5 | 104) | 7 | 308) | .8 |
|                  |       |    |       | . |      | . |      |    |
|                  |       |    |       | 9 |      | 4 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ต้นทุนการให้บริการ   | 0     | 0  | 0     | 0 | 0    | 0 | (1,  | -0 |
|                  |       | .0 |       | . |      | . | 269) | .7 |
|                  |       |    |       | 0 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ค่าใช้จ่ายในก       | (250  | -9 | (156  | - | (    | - | (81, | -  |
| ารขายและการบริหาร | ,133) | .3 | ,425) | 1 | 115, | 1 | 258) | 47 |
|                  |       |    |       | 2 | 816) | 7 |      | .7 |
|                  |       |    |       | . |      | . |      |    |
|                  |       |    |       | 2 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย        | (41   | -1 | (52   | - | (46, | - | (40, | -  |
|                  | ,263) | .5 | ,054) | 4 | 900) | 6 | 332) | 23 |
|                  |       |    |       | . |      | . |      | .7 |
|                  |       |    |       | 1 |      | 9 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล   | (97   | -3 | (195) | 0 | 248  | 0 | 0    | 0  |
|                  | ,193) | .6 |       | . |      | . |      | .0 |
|                  |       |    |       | 0 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| กำไร (ขาดทุน)     | 64    | 24 | 24    | 1 | 13   | 2 | (34, | -  |
| ก่อนรายการพิเศษ    | 7,294 | .0 | 4,803 | 9 | ,262 | . | 059) | 20 |
|                  |       |    |       | . |      | 0 |      | .0 |
|                  |       |    |       | 1 |      |   |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| กำไร (ขาดทุน)     | 4     | 1  | 1     | 1 | 47   | 7 | 1    | 0  |
| จากการ           | 0,580 | .5 | 9,719 | . | ,646 | . | ,393 | .8 |
| ปรับปรุงโครงสร้างหนี้ |       |    |       | 5 |      | 0 |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ | 68    | 25 | 26    | 2 | 60   | 9 | (32, | -  |
|                  | 7,874 | .5 | 4,522 | 0 | ,907 | . | 666) | 19 |
|                  |       |    |       | . |      | 0 |      | .2 |
|                  |       |    |       | 6 |      |   |      |    |
+------------------+-------+----+-------+---+------+---+------+----+

  ((ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
|                                       | 2545  | 2544  | 2543  | 2   |
|                                       |       |       |       | 542 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity ratio)     |       |       |       |     |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                 | 3.86  | 3.83  | 3.75  | 0   |
|                                       |       |       |       | .48 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)           | 0.72  | 0.47  | 0.54  | 0   |
|                                       |       |       |       | .42 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)       | (     | (     | 0.24  | 0   |
|                                       | 0.44) | 0.38) |       | .03 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)         | 20.86 | 11.81 | 6.82  | 1   |
|                                       |       |       |       | .67 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                | 17.26 | 30.49 | 52.75 | 215 |
|                                       |       |       |       | .23 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)        | 0.83  | 0.64  | 0.99  | 10  |
|                                       |       |       |       | .49 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)              | 4     | 5     | 3     | 34  |
|                                       | 35.35 | 65.79 | 65.34 | .33 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)             | 22.63 | 18.02 | 12.60 | 3   |
|                                       |       |       |       | .50 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                   | 15.91 | 19.98 | 28.57 | 102 |
|                                       |       |       |       | .72 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| Cash cycle (วัน)                       | 436.7 | 5     | 3     | 146 |
|                                       |       | 76.30 | 89.53 | .84 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร      |       |       |       |     |
| (profitability ratio)                 |       |       |       |     |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตรากำไรขั้นต้น (เปอร์เซ็นต์)               | 36.78 | 34.13 | 22.55 | 10  |
|                                       |       |       |       | .52 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (เปอร์เซ็นต์)     | 25.99 | 17.86 | (     | (   |
|                                       |       |       | 1.00) | 55. |
|                                       |       |       |       | 88) |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตรากำไรอื่น (เปอร์เซ็นต์)                 | 1.57  | 1.23  | 2.87  | 26  |
|                                       |       |       |       | .76 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (เปอร์เซ็นต์)    | (3    | (9    | (1,00 | (6. |
|                                       | 9.97) | 1.45) | 1.06) | 99) |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตรากำไรสุทธิ (เปอร์เซ็นต์)                | 25.07 | 20.39 | 8.71  | (   |
|                                       |       |       |       | 13. |
|                                       |       |       |       | 58) |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (เปอร์เซ็นต์)          | 51.45 | 34.50 | 18.53 | (   |
|                                       |       |       |       | 43. |
|                                       |       |       |       | 24) |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน     |       |       |       |     |
| (Efficiency ratio)                    |       |       |       |     |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (เปอร์เซ็นต์)      | 23.79 | 13.63 | 6.09  | (8. |
|                                       |       |       |       | 32) |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (เปอร์เซ็นต์)  | 3     | 1     | 36.83 | (2. |
|                                       | 70.73 | 48.64 |       | 95) |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)             | 94.89 | 66.87 | 69.95 | 61  |
|                                       |       |       |       | .26 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนวิเคราะนโยบายทางการเงิน          |       |       |       |     |
| (Financial policy ratio)              |       |       |       |     |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)        | 1.05  | 1.37  | 1.78  | 5   |
|                                       |       |       |       | .13 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)     | (     | 1.16  | 1.60  | 1   |
|                                       | 0.78) |       |       | .52 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน-cash    | (0.8) | (     | 0.12  | 0   |
| basis (เท่า)                           |       | 2.50) |       | .05 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (เปอร์เซ็นต์)          | 0.00  | 0.00  | 0.00  | 0   |
|                                       |       |       |       | .00 |
+---------------------------------------+-------+-------+-------+-----+

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ในช่วงตั้งแต่ปี 2540 จนถึงปัจจุบัน
  บริษัทมีการดำเนินธุรกิจภายใต้ภาวะเศรษฐกิจที่ตกต่ำและภาวะตลาดทุนที่ผันผวนมาก
  หากแต่บริษัทได้มีการเตรียมการและมีการแก้ไขปัญหาอย่างต่อเนื่องทำให้มีฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นตามลำดับ
  กล่าวคือ

ผลการดำเนินงาน

  1. ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  ก่อนปี 2543 บริษัท พื้นสำเร็จรูป พีซีเอ็ม จำกัด (มหาชน) ประกอบธุรกิจค้าวัสดุก่อสร้าง คือ
  เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์คอนกรีตสำเร็จรูป โดยมีบริษัทย่อยคือ บริษัท สยามซีสเต็ม บิลท์
  จำกัด (“บริษัท สยามซิสเต็มบิลท์”) (ซึ่ง ณ ปัจจุบัน บริษัทถือหุ้นอยู่ร้อยละ 95
  ของทุนชำระแล้ว) ประกอบธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง ในช่วงปี 2540
  ได้เกิดภาวะการถดถอยทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรงและได้ส่งผลกระทบต่อธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ซึ่งก็ได้ส่งผลต่อยอดขายและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย
  โครงการก่อสร้างบ้านและที่อยู่อาศัยมีปริมาณลดลงอย่างมาก
  ด้วยเหตุนี้บริษัทจึงได้ลดกำลังการผลิตลง และในการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2541
  เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2541 ได้มีมติให้บริษัทสยามซิสเต็มบิลท์ หยุดดำเนินกิจการชั่วคราว
  โดยไม่รับงานใหม่เพิ่มและให้ดำเนินการก่อสร้างตามสัญญารับจ้างที่ทำไว้เดิมให้แล้วเสร็จ
  (โปรดพิจารณา หัวข้อ 2.3 โครงสร้างรายได้เพิ่มเติม)
  จากผลดังกล่าวทำให้รายได้รวมของบริษัทในปี 2542 มีผลขาดทุน 32.67 ล้านบาท

  ในปี 2543 บริษัทได้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 179.02 ล้านบาทเป็น 1,750 ล้านบาท
  (โปรดพิจารณาหัวข้อ 2.1 ประวัติความเป็นมาเพิ่มเติม) และซื้อกิจการบริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (ในสัดส่วนร้อยละ 99.99 ของทุนชำระแล้ว)
  ซึ่งประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย และได้เปลี่ยนชื่อเป็นบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้
  ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และจากผลความสำเร็จในการขายทาวน์เฮ้าส์
  และบ้านเดี่ยวของโครงการต่างๆ
  ของบริษัทประกอบกับภาวะอุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เริ่มดีขึ้นอันเนื่องมาจากการลดอัตราดอกเบี้ยและเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว
  ทำให้บริษัทมีรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น ทำให้รายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น
  699.38 ล้านบาท ในปี 2543 เพิ่มขึ้น 509.1 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ 299.14)
  และเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยปี 2544 มียอดขายเท่ากับ 1,281.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 602.04
  ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ 88.63) ปี 2545 มียอดขายเท่ากับ 2,700.86 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
  1,419.53 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ 110.79)
  ส่งผลให้บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในปี 2542, 2543, 2544 และปี 2545 เท่ากับ
  ร้อยละ -8.32, ร้อยละ 6.09,ร้อยละ 13.63 และ ร้อยละ 23.79
  และมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับ ร้อยละ –43.24, ร้อยละ 18.53, ร้อยละ 34.5 และ
  ร้อยละ 51.45 ตามลำดับ

  2. ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ นับแต่ปี 2543 ที่บริษัทได้ซื้อบริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด เพื่อดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  บริษัทได้ประสบความสำเร็จอย่างสูงจากธุรกิจดังกล่าว
  และส่งผลให้สัดส่วนของรายได้จากภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยในปี 2543
  คิดเป็น ร้อยละ 68.37 ของรายได้ทั้งหมด นอกจากนี้สัดส่วนดังกล่าวยังเพิ่มอย่างต่อเนื่อง
  โดยในปี 2544 และ 2545 คิดเป็น ร้อยละ 79.90 และ ร้อยละ 87.77 ตามลำดับ
  บริษัทได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานของแต่ละภาคธุรกิจดังต่อไปนี้

  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย

  บริษัทเน้นเจาะกลุ่มลูกค้าที่นิยมซื้อบ้านเดี่ยวหรือทาวเฮ้าส์
  ในเขตพื้นที่ธุรกิจหรือในเขตตัวเมืองกรุงเทพมหานครและปริมณฑล
  ควบคู่ไปกับกลยุทธ์การสร้างเชื่อมั่นให้กับลูกค้าโดยการสร้างบ้านบางส่วนเสร็จก่อนเริ่มขาย
  ทำให้โครงการใหม่ที่บริษัทเปิดตัวออกมาเป็นที่ต้องการของลูกค้าและประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่อง
  ส่งผลให้บริษัทมียอดขายจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวน 479.56, 1,052.26 และ
  2,408.39 ล้านบาทในปี 2543 (เป็นรายได้ในครึ่งปีหลัง หลังจากเข้าถือหุ้นบริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด), 2544 และ 2545 ตามลำดับ โดยในปี 2544 รายได้เพิ่มขึ้นคิดเป็น
  572.7 ล้านบาท (ร้อยละ 119.42) และปี 2545 เพิ่มขึ้น 1,356.14 ล้านบาท (ร้อยละ
  128.88) นอกจากนี้ จากการที่ราคาที่ดินมีการปรับตัวลดลงมากหลังจากวิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจ
  ทำให้บริษัทมีต้นทุนขายลดต่ำลงส่งผลให้มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้น โดยในปี 2543
  บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับภาคธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เท่ากับร้อยละ 27.68
  และเพิ่มสูงขึ้นมากในปี 2544 เป็นร้อยละ 37.36 และคงที่ในปี 2545
  ที่อัตรากำไรขั้นต้นคงที่ร้อยละ 37.33 อย่างไรก็ตามธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  ยังคงได้รับผลกระทบในทางบวกจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและอยู่ในระดับต่ำ
  รวมทั้งนโยบายส่งเสริมของภาครัฐในเรื่องภาษี ทำให้ยอดขายของบริษัทสำหรับปี 2545
  ในส่วนของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็น 2,408.39 ล้านบาท โดยเพิ่มสูงขึ้นจากปี
  2544 ถึงร้อยละ 128.88 และมีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 899.08 ล้านบาท

  ส่วนสัดส่วนของค่าใช้จ่ายของภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์นั้นลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยเท่ากับร้อยละ
  17.02, ร้อยละ 14.27 และร้อยละ 13.39 ในปี 2543, 2544, และ 2545 ตามลำดับ ในปี
  2545
  นั้นถึงแม้บริษัทจะมีต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงต่ำลงและประสิทธิภาพในการบริหารงานที่เพิ่มมากขึ้น
  แต่บริษัทมีภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่าย (จากผลกำไรที่เพิ่มสูงขึ้นจนสามารถล้างขาดทุนสะสมได้หมด)
  เป็นจำนวนถึง 86.18 ล้านบาท
  ทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายเพิ่มสูงขึ้นทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายลดลงจากปี 2544 เพียงร้อยละ 0.86
  อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงมีกำไรสุทธิที่เพิ่มสูงขึ้นจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ โดยเท่ากับ
  78.61, 282.1, และ 671.1 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 16.39, 26.81, และ
  27.87 ในปี 2543, 2544, และ 2545 ตามลำดับ

  ธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง

  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เริ่มมีการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องทำให้มีความต้องการในผลิตภัณฑ์คอนกรีตสำเร็จรูปมากขึ้น
  ส่งผลให้ยอดขายของธุรกิจค้าวัสดุก่อสร้างในปี 2542 – 2544 และปี 2545
  มีการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมีค่าเท่ากับ 170.2, 213.02, 372.37
  (ซึ่งเป็นรายการระหว่างกัน 140.2 ล้านบาท มียอดขายแท้จริง 232.17 ล้านบาท), และ
  295.44 ล้านบาทตามลำดับ โดยรายได้เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาคิดเป็นร้อยละ 3.6, 25.16,
  8.99 และ 27.25 ตามลำดับ

  ต้นทุนขายในปี 2542-2544 และปี 2545 มีจำนวนเท่ากับ 177.49, 156.31, 192.59,
  328.17 (ต้นทุนขายที่สูงในปี 2544 เป็นผลจากรายการระหว่างกัน) และ 201.163
  ล้านบาทตามลำดับ โดยมีกำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 13.89 ล้านบาทหรือร้อยละ
  8.16, 20.43 ล้านบาทหรือร้อยละ 9.59, 44.20 ล้านบาทหรือร้อยละ 11.87, และ 94.28
  ล้านบาทหรือร้อยละ 31.91 ตามลำดับ
  ซึ่งกำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นมีทิศทางในแนวโน้มที่ดีขึ้นตามลำดับ
  อันเป็นผลเนื่องมาจากการปรับตัวของราคาวัสดุก่อสร้างที่สอดคล้องกับความต้องการของตลาด
  ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารบริษัทมีนโยบายในการควบคุมค่าใช้จ่ายให้อยู่ระดับที่เหมาะสม
  โดยจะพิจารณาถึงการปรับลดในช่วงที่ยอดขายลดลงและมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน
  ซึ่งบริษัทมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานส่งผลให้กำไรสุทธิมีแนวโน้มดีขึ้น โดยในปี 2545
  บริษัทมีกำไรสุทธิจากภาคธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง 18.62 ล้านบาท (จาก -13.51
  ล้านบาทในปี 2544) คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 6.3 (จากร้อยละ –6.34 ในปี 2544)

  ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง

  จากสภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอยอย่างรุนแรงในปี 2540
  ส่งผลกระทบต่อธุรกิจรับเหมาก่อสร้างเป็นอย่างมาก โดยในปี 2541
  บริษัทประสบผลการดำเนินงานที่ขาดทุน
  ที่ประชุมผู้ถือหุ้นจึงมีมติให้หยุดดำเนินกิจการเป็นการชั่วคราวตั้งแต่ปี 2542 เป็นต้นมา โดยบริษัท
  สยามซิสเต็ม บิลท์ จำกัด ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลหุ้นละ 40.00 บาท ณ วันที่ 12 กันยายน
  2544 และจ่ายเงินปันผลอีกครั้ง ณ วันที่ 25 มกราคม 2545 เป็นจำนวนเงิน 35.00 บาท
  ซึ่งทำให้บริษัทรับเงินปันผลเป็นจำนวนเงิน 8.55 และ 7.48 ล้านบาทตามลำดับ
  (โปรดพิจารณาหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 8.3 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ 2543
  และข้อ 10.1 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 เพิ่มเติม)

  ปัจจัยและอิทธิพลและที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานในอนาคต

  แนวโน้มในอนาคตจากแนวโน้มของภาวะเศรษฐกิจที่เริ่มดีขึ้น
  และนโยบายของรัฐบาลทำให้อุตสาหกรรมก่อสร้าง และธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  เริ่มมีการขยายตัวเพิ่มขึ้น ประกอบกับภาวะดอกเบี้ยในตลาดมีแนวโน้มต่ำลงมาตลอด
  ถึงแม้ว่อุปทานของบ้านเพิ่มขึ้น
  แต่จากความต้องการซื้อที่สะสมมานับแต่วิกฤตการณ์ทำให้อุปสงค์ของบ้านยังคงเพิ่มสูงขึ้นมากกว่าอุปทานที่เพิ่มสูงขึ้น
  บริษัทจึงคาดว่าแนวโน้มของการดำเนินงานของบริษัททั้งสองภาคธุรกิจจะดีขึ้น

  อย่างไรก็ดีการคาดการณ์ข้างต้นอาจจะได้รับผลกระทบจากปัจจัยอื่นๆ ได้อีก เช่น
  สภาวะราคาน้ำมันที่จะส่งผลให้ราคาวัตถุดิบสูงขึ้น
  การระมัดระวังการปล่อยสินเชื่อของสถาบันการเงิน ทิศทางของอัตราดอกเบี้ย
  การแข่งขันที่รุนแรงมากขึ้น และการเปลี่ยนแปลงในนโยบายของภาครัฐบาล

  ฐานะทางการเงิน

  สินทรัพย์รวม

  ในปี 2543 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเป็น 1,682.40 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจาก 317.40 ล้านบาทในปี
  2542 เป็นจำนวน 1,365 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 430.06)
  เนื่องจากการเพิ่มทุนและการเข้าซื้อกิจการบริษัทเอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด และในปี 2544
  มีสินทรัพย์รวมเป็น 2,197.72 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 515.32 ล้านบาท (ร้อยละ30.63) และในปี
  2545 สินทรัพย์รวมยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 3,585.81 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ
  63.16)

  ส่วนประกอบของสินทรัพย์

-   สินค้าคงเหลือ

  ณ สิ้นปี 2543 บริษัทมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากปี 2542 เป็นจำนวน 1,039.27 ล้านบาท
  (เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 7,281.86) เป็นผลมาจากมูลค่าสินค้าคงเหลือของบริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (ซึ่งถือหุ้นโดยบริษัทร้อยละ 99.99)
  ซึ่งเป็นที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างในโครงการต่างๆ
  ทำให้สินค้าคงเหลือเป็นส่วนประกอบของสินทรัพย์รวม จากเดิมมีสินค้าคงเหลือเป็นสัดส่วนร้อยละ
  4.50 ในปี 2542 เป็นร้อยละ 62.60 ในปี 2543 และยังคงมีสัดส่วนสูงในปี 2544 และ 2545
  (เท่ากับร้อยละ 72.80 และ 70.60 ตามลำดับ)
  สินค้าคงเหลือในส่วนที่เป็นวัสดุก่อสร้างมีสัดส่วนลดลงอย่างต่อเนื่องจากร้อยละ 1.52 ณ สิ้นปี
  2543 เป็น 1.10 ณ สิ้นปี 2544 และ 0.73 ณ สิ้นปี 2545

  จะเห็นว่าสินค้าคงเหลือในส่วนที่เป็นที่ดินเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 691 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม
  2543 เป็น 1,182 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2544 และ 2,017 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม
  2545 เนื่องจากการที่ราคาที่ดินใหม่มีการปรับตัวลดลง 30-50% จากปี 2540
  ซึ่งเป็นผลจากสภาวะการถดถอยทางเศรษฐกิจในปี 2540
  จึงเป็นโอกาสสำหรับการจัดซื้อที่ดินในราคาที่ถูกลงในทำเลที่ดีขึ้น
  เพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการใหม่ของบริษัทซึ่งในการซื้อที่ดินเปล่าจะกระทำด้วยความระมัดระวังโดยพิจารณาสภาพตลาดเป็นหลัก
  บริษัทจะพิจารณาสภาพตลาดอย่างใกล้ชิดเพื่อปรับเปลี่ยนนโยบายการครอบครองที่ดินเปล่าได้ทันทีเมื่อตลาดเริ่มเปลี่ยนแปลงและมองเห็นโอกาสทางธุรกิจในอนาคต

-   เงินลงทุน

  หลังจากปี 2543 ที่ผลประกอบการของบริษัทดีขึ้นอย่างเด่นชัดจากภาคธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  ดังนั้นบริษัทได้ขยายการลงทุนโดยเน้นการลงทุนในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นหลัก โดยในปี
  2545 ได้ลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด เป็นจำนวนเงิน 212.30
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 82.86 และได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนเป็นร้อนละ 95.00
  ในเดือนมีนาคม 2546) และบริษัท สุขุมวิท เรสซิเดนซ์ จำกัด, บริษัท ทองหล่อ เรสซิเดนซ์
  จำกัด, บริษัท ทองหล่อ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด, และบริษัท ทองหล่อ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด
  เป็นจำนวนเงินรวม 0.4 ล้านบาท (สัดส่วนการถือหุ้นในแต่ละบริษัทอัตราร้อยละ 99.94)

  นอกจากนี้บริษัทมีการลงทุนในธุรกิจอื่นๆที่เกี่ยวข้องด้วยเช่นกัน ในปี 2545
  บริษัทได้ซื้อหุ้นเพิ่มสามัญของบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด เป็นจำนวนเงิน 56.88
  ล้านบาท (ส่งผลให้ ณ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 23.16)
  เพื่อให้สอดคล้องกับแนวทางการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบริษัทดังกล่าว
  โดยการปรับโครงสร้างหนี้ครั้งนี้ทำให้ บริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด
  มีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ 445.81 ล้านบาท)

-   ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ

  สำหรับงวด 12 เดือนสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2545, ปี 2544 และในปี 2543
  บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้ารวมทั้งสิ้นจำนวน 145.89, 113.06 และ 103.97
  ล้านบาทตามลำดับ

  สำหรับลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อยสิ้นสุด ณ 31 ธันวาคม 2545
  ที่มีปัญหาในการชำระหนี้และมีอายุมากกว่า 12 เดือนขึ้นไปมีจำนวนทั้งสิ้น 74.37 ล้านบาท
  (โปรดพิจารณาหัวข้อ 1.2 ความเสี่ยงเรื่องการค้างรับชำระเงินจากลูกค้าเพิ่มเติม)
  ซึ่งมาจากธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้างทั้งหมด
  โดยบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าจำนวน 67.40 ล้านบาท

  สำหรับเงินที่ถึงกำหนดชำระแล้วแต่ลูกค้ายังไม่ชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
  ของบริษัทและบริษัทย่อยในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ซึ่งเป็นโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน
  เป็นลูกหนี้ปกติโดยส่วนใหญ่อยู่ในช่วง 1-3 เดือน จำนวนที่ค้างดังกล่าวมีมูลค่าน้อย
  และเป็นการค้างชำระตามปกติ
  ตามรายละเอียดในตารางรายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน
  และตารางรายละเอียดเงินค้างสะสม ซึ่งมิได้เป็นปัญหาในการดำเนินธุรกิจของบริษัทแต่อย่างไร

  ตารางรายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน ณ 31 ธันวาคม 2545

  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  บริษัท   ชื่อโครงการ                 มูลค่าที่ขายแล้ว   เงินที่ถึงกำหนด                 เงินที่ชำระแล้วสะสม                         ยอดค้างชำระสะสม                         คงเหลือจำนวนที่      
  ------ ------------------------- ------------- ------------- ------------- ----------------- --------------------- ---------------- --------------------- ----------------- -------------
                                   ล้านบาท        ชำระสะสม                                                                                                   ยังไม่ถึงกำหนดชำระ   

                                   (1)           (2)                         (3)                                     (2)-(3)                                (1)-(2)           

                                                 ล้านบาท        ร้อยละของ      ล้านบาท            ร้อยละของ              ล้านบาท           ร้อยละของ              ล้านบาท            ร้อยละของ

                                                               มูลค่าที่ขายแล้ว                     เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                    เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                     มูลค่าที่ขายแล้ว

  APD    บ้านกลางเมือง(เหม่งจ๋าย 2)    128.03        124.86        97.52         16.21             12.98                 108.65           87.02                 3.17              2.48

  APD    บ้านกลางกรุง(ทองหล่อ)        603.51        392.37        65.01         100.69            25.66                 291.68           74.34                 211.14            34.98

  APD    มนวดี กรีน พาร์ค             11.64         0.51          4.38          0.37              72.55                 0.14             27.45                 11.13             95.62

  APR    บ้านกลางเมือง(รัชดาเหม่งจ๋าย   291.29        25.21         8.65          22.78             90.36                 2.43             9.64                  266.08            91.34
         3)                                                                                                                                                                   

  AP     Place & Park              99.65         34.09         34.21         13.03             38.22                 21.06            61.78                 65.56             65.79

  รวม                              1,134.12      577.04        50.88         153.08            26.53                 423.96           73.47                 557.08            49.12

                                                                                                                                                                              
  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

  APD = บมจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์

  APR = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ เรสซิเดนท์

  AP = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้

  ตารางรายละเอียดเงินค้างสะสม ณ 31 ธันวาคม 2545

[TABLE]

  APD = บมจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์

  APR = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ เรสซิเดนท์

  AP = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้

-   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ

  ณ สิ้นปี 2545 ที่ดินอาคารและอุปกรณ์-สุทธิเพิ่มขึ้นจากปี 2544 เป็น 193.03 ล้านบาท (จาก
  187.51 ล้านบาทใน ณ สิ้นปี 2543) จากการเข้าซื้อบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว)
  จำกัด ส่วนในปี 2543 ที่ดินอาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น 17.8 ล้านบาทหรือร้อยละ 9.48 จากปี
  2542 ทั้งนี้เป็นผลมาจากมูลค่าของที่ดินอาคารและอุปกรณ์ที่เกิดจากการควบรวมกิจการกับบริษัท
  เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด และ ณ 31 ธันวาคม 2544
  มูลค่าของที่ดินอาคารและอุปกรณ์เท่ากับ 187.51 ล้านบาท

-   สินทรัพย์อื่นๆ

  ในปี 2543 สินทรัพย์อื่นเพิ่มขึ้น 172.34 ล้านบาทหรือร้อยละ 3,375.88 จากปี 2542
  ทั้งนี้เป็นผลมาจากส่วนเกินของราคาเงินลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
  ที่เกินกว่ามูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์สุทธิของบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
  ที่ตกลงซื้อขายกันจำนวน 153.08 ล้านบาท และในปี 2545 สินทรัพย์อื่น ๆ เพิ่มขึ้นเป็น 199.00
  ล้านบาทเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2544 เป็นจำนวน 26.40 ล้านบาท โดย 156.95
  ล้านบาทหรือร้อยละ 78.87 ของสินทรัพย์อื่น ๆ เป็นค่าความนิยมรอตัดบัญชี ซึ่งในปี 2545
  เพิ่มขึ้นจากส่วนเกินราคาเงินลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด จำนวน
  19.56 ล้านบาท

  สภาพคล่อง

  กระแสเงินสดในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาของบริษัทเป็นดังต่อไปนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------- ---------- ---------- ---------- ----------
                                   2545       2544       2543       2542

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน      (280.58)   (209.25)   68.33      6.88

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน          (333.96)   45.88      (213.16)   133.47

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน       537.97     265.61     123.59     (105.50)
  -------------------------------- ---------- ---------- ---------- ----------

  ในงวดปี 2542 – 2543 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกจนถึงปี 2544
  ซึ่งมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นลบ
  เนื่องจากมีการซื้อที่ดินเปล่าและงานระหว่างก่อสร้างของโครงการที่บริษัทได้ดำเนินการอยู่
  ดังเห็นได้จากสินค้าคงเหลือของบริษัทมีการเพิ่มขึ้น 546.01 ล้านบาท
  ซึ่งหากไม่รวมการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือในกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานจะมีผลทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานมีค่าเท่ากับ
  336.76 ล้านบาทและอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด
  (กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน/หนี้สินหมุนเวียนเฉลี่ย) มีค่าเท่ากับ 0.83
  ตลอดจนมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ
  7.47ซึ่งแสดงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทที่ดีขึ้นกว่าปี 2543 สำหรับงวดปี 2545
  ก็เช่นเดียวกันกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบสูงกว่าในงวดปี 2544 เป็นจำนวน 71.33
  ล้านบาท จากการซื้อที่ดินเปล่าและงานระหว่างก่อสร้างของโครงการต่างๆที่เพิ่มขึ้น 930.66
  ล้านบาท หากไม่รวมการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ
  บริษัทจะมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 650.09 ล้านบาท
  มีอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสดเท่ากับ 1.01 มีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ
  15.75 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  อย่างไรก็ตามการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือซึ่งส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากการซื้อที่ดินนั้น
  บริษัทพยายามใช้จ่ายอย่างระมัดระวังเพื่อรักษาสภาพคล่องของบริษัทไว้
  โดยการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการจะทำก็ต่อเมื่อก็ต่อเมื่อบริษัทมองเห็นโอกาสทางธุรกิจและจะสร้างผลกำไรอันดีให้กับบริษัท

  นอกจากนี้ ในงวดปี 2545
  บริษัทมีกระแสเงินสดกิจกรรมจากลงทุนติดลบเนื่องจากการเข้าซื้อกิจการบริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด เพื่อการขยายธุรกิจเป็นจำนวนเงิน 252.53
  ล้านบาทและรายจ่ายลงทุนระยะสั้นเพื่อการบริหารสภาพคล่อง 75 ล้านบาท เช่นเดียวกับในงวดปี
  2543 ที่บริษัทได้ซื้อกิจการของบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด เป็นจำนวน 191.40
  ล้านบาท
  ทั้งนี้บริษัทได้รับเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อนำมาใช้ในกิจกรรมลงทุนต่างๆดังกล่าวข้างต้น

  อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  นับแต่ปี 2542 จะเห็นว่าแนวโน้มอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเท่ากับ
  0.48, 3.75, 3.83 และ 3.86 เท่าตามลำดับ โดยเฉพาะในปี 2543
  ซึ่งบริษัทเข้าซื้อกิจการของบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
  ซึ่งทำให้สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มสูงขึ้น และส่งผลให้อัตราส่วนสภาพคล่องดีขึ้นอย่างชัดเจน
  สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทก็แสดงให้เห็นแนวโน้มที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นเดียวกันโดยเท่ากับ
  0.42, 0.54, 0.47 และ 0.72 เท่า ยกเว้นปี 2544
  ถึงแม้บริษัทจะมีสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มสูงขึ้นจากปี 2543 ถึง 594.43 ล้านบาทแต่เนื่องจาก ณ
  สิ้นปี 2544 บริษัทมีหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปีที่เพิ่มขึ้น 184.84
  ล้านบาทด้วยทำให้อัตราส่วนลดลงเล็กน้อย

  สำหรับอัตราการหมุนเวียนของเจ้าหนี้ก็มีทิศทางที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องอย่างชัดเจนนับแต่ปี 2543
  โดยเท่ากับ 12.6, 18.02, และ 22.63 เท่าตามลำดับ
  อันเป็นผลมาจากภาคธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่บริษัทมียอดขายที่เพิ่มสูงขึ้นมากประกอบกับมีการควบคุมให้การก่อสร้างเป็นไปตามเวลาส่งมอบให้ลูกค้า
  ในด้านอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าไม่สามารถนำมาวิเคราะห์ได้
  เนื่องจากลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าของบริษัทมากกว่าร้อยละ 55
  เป็นลูกหนี้ของภาคธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้างในขณะที่รายได้ส่วนใหญ่มากกว่าร้อยละ 85
  เป็นรายได้จากภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
  ทำให้อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าไม่สะท้อนถึงสถานะที่แท้จริงของบริษัท

  รายจ่ายลงทุน

  สำหรับธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้างนั้น บริษัทไม่ได้มีการลงทุนเพิ่มเติม
  ยกเว้นการลงทุนซื้อหุ้นสามัญของบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัดเพิ่ม เป็นจำนวนเงิน
  56.88 ล้านบาท (ส่งผลให้ ณ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 23.16)
  เพื่อประโยชน์ในการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบริษัทดังกล่าว
  สำหรับธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์นั้น นับหลังจากปี 2543
  ซึ่งบริษัทมีสามารถทำกำไรจากภาคธุรกิจดังกล่าวอย่างต่อเนื่องดังนั้นนอกจากการลงทุนซื้อที่ดินเพื่อการพัฒนาโครงการแล้ว
  บริษัทได้เข้าซื้อธุรกิจบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัดในปี 2545
  เป็นจำนวนเงิน 212.31 ล้านบาท ซึ่งเป็นบริษัทที่ประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เช่นเดียวกัน
  โดยบริษัทคาดว่าการลงทุนเพิ่มเติมดังกล่าวจะช่วยขยายความสามารถในการทำกำไรของบริษัทต่อไปในอนาคต

  เงินกู้ยืม

  ณ สิ้นปี 2545 บริษัทมีสัดส่วนของหนี้สินหมุนเวียนต่อหนี้สินทั้งหมดเท่ากับ 43.81 เพิ่มขึ้นจาก
  37.52 ณ สิ้นปี 2544 เนื่องจากในปี 2545
  บริษัทมีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกองทุนเปิดในรูปของตั๋วแลกเงินเพิ่มขึ้น 330 ล้านบาท
  ซึ่งบริษัทได้นำเงินดังกล่าวไปใช้ในคืนสินเชื่อโครงการบางส่วนที่มีต้นทุนอัตราดอกเบี้ยสูง
  และใช้เพื่อเป็นเงินหมุนเวียนค่าก่อสร้างในโครงการต่างๆแทนการใช้หนี้สินระยะยาว
  เนื่องจากมีต้นทุนอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า
  อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทจะเห็นว่ายังคงอยู่ในเกณฑ์ดี
  และจากแนวโน้มผลประกอบการที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องยังแสดงถึงความสามารถในการชำระหนี้ดังกล่าวในอนาคตได้เป็นอย่างดี

  ในส่วนของหนี้สินระยะยาว นอกจากในปี 2544
  ที่บริษัทมีการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ทำให้ภาระหนี้ลดลงจากหนี้ทั้งหมด 138.77 ล้านบาทเหลือ
  36.1 ล้านบาทแล้ว ในปี 2545
  จากการที่ผลประกอบการที่ดีขึ้นทำให้บริษัทสามารถคืนหนี้สินระยะยาวเดิมที่มีต้นทุนดอกเบี้ยสูงก่อนกำหนด
  และก่อหนี้สินระยะยาวใหม่ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าเดิม เพื่อเป็นค่าที่ดิน
  ค่าก่อสร้างและเป็นเงินทุนหมุนเวียนตามโครงการแต่ละโครงการที่ลงทุน โดย ณ สิ้นปี 2545
  บริษัทมีเงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคารและสถาบันการเงินรวมเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2544 เป็น
  1,023.86 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 290.83 ล้านบาท คิดเป็น 39.66%)
  โดยบริษัทไม่มีหนี้สินที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศ
  ทั้งนี้รายละเอียดเกี่ยวกับเงื่อนไขในการชำระหนี้สินระยะยาวปรากฏในหมายเหตุประกอบงบการเงินของบริษัท

  แหล่งที่มาของเงินทุน

  ในปี 2543 บริษัทมีการขายหุ้นเพิ่มทุนและเปลี่ยนแปลงทุนชำระแล้วจาก 179.02 ล้านบาทเป็น
  1,750.00 ล้านบาทเพื่อแก้ปัญหาสภาพคล่องและผลขาดทุนสะสมของบริษัท (โปรดพิจารณาหัวข้อ
  2.1 ประวัติความเป็นมาเพิ่มเติม) และได้เข้าซื้อกิจการบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
  (ซึ่งถือหุ้นโดยบริษัทร้อยละ 99.99) ทำให้มีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มสูงขึ้นโดยในปี 2543 เท่ากับ
  605.52 ล้านบาทจากส่วนของผู้ถือหุ้น 51.78 ล้านบาทในปี 2542 ตามลำดับ ในปี 2544
  บริษัทมีการเพิ่มทุนชำระแล้วอีก 175.0 ล้านบาท ทำให้ ณ 31 ธันวาคม 2544
  บริษัทมีทุนชำระแล้วเป็น 1,925 ล้านบาท และจากกำไรสุทธิที่เพิ่มสูงขึ้นเป็น 264.52
  ล้านบาททำให้บริษัทเริ่มมีกำไรสะสมเป็นบวก เท่ากับ 10.01 ล้านบาท (จากขาดทุนสะสม ณ
  สิ้นปี 2543 เท่ากับ 258.39 ล้านบาท) ส่งผลให้มีส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งสิ้นเท่ากับ 927.81
  ล้านบาท จาก 605.52 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2543 นอกจากนี้ในปี 2545
  บริษัทได้รับเงินจองซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิรวมเป็นเงิน 90.86
  ล้านบาททำให้ ณ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีทุนชำระแล้วเพิ่มเป็น 2,016 ล้านบาท
  และมีกำไรสุทธิในปี 2545 เท่ากับ 687.87 ล้านบาททำให้มีกำไรสะสมเท่ากับ 697.88
  ล้านบาท รวมทั้งสิ้นบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1,746.22 ล้านบาท

  ส่วนของผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องนี้
  ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทลดลงอย่างเห็นได้ชัด จาก 5.13 ในปี 2542
  เป็น 1.78, 1.37 และ 1.05 ในปี 2543, 2544, และ 2545
  ตามลำดับโดยเงินทุนจากการเพิ่มทุนที่ผ่านมาและจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของบริษัท
  ช่วยเพิ่มสภาพคล่องและเป็นเงินทุนหมุนเวียนให้กับบริษัท
  ทำให้บริษัทมีเงินทุนที่ใช้ในขยายธุรกิจให้เติบโตได้อย่างต่อเนื่องต่อไป

  12.3 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ภาระการค้ำประกัน

  บริษัทได้มีการค้ำประกันเงินกู้ให้แก่บริษัทย่อยและบริษัที่เกี่ยวข้องกัน อันได้แก่ บริษัท พีซีเอ็ม
  คอนสตัคชั่น แมททีเรียล จำกัด, บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่น โปรดักส์ จำกัด, บริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ เรสซิเดนท์ จำกัด และ บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด
  เป็นจำนวนรวมทั้งสิ้น 867.21 ล้านบาท (โปรดพิจารณาปัจจัยความเสี่ยงหัวข้อ 1.4 เพิ่มเติม)
  โดยสำหรับบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ เรสซิเดนท์ จำกัด และ บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้
  (ลาดพร้าว) จำกัด เป็นการค้ำประกันเงินกู้สำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา
  โดยบริษัทได้ค้ำประกันบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ เรสซิเดนท์ จำกัด และบริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัดในสัดส่วนร้อยละ 99.99 และ 82.86 ของหนี้สินตามลำดับ
  ส่วนหนี้สินของบริษัท พีซีเอ็ม คอนสตรัคชั่น แมททีเรียล จำกัด และบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น
  โปรดัคส์ จำกัด เป็นเงินกู้ซึ่งอยู่ระหว่างการผ่อนชำระคืนกับเจ้าหนี้ตามกำหนด
  โดยบริษัทได้ค้ำประกันในสัดส่วนร้อยละ 99.99 และ 23.16 ของหนี้สินตามลำดับ

  ส่วนบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ได้มีการค้ำประกันเงินกู้ให้แก่ บริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน), บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ เรสซิเดนท์
  จำกัด, บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด
  (เป็นการค้ำประกันวงเงินเบิกเกินบัญชีและวงเงินสำหรับตั๋วสัญญาใช้เงิน)และ บริษัท พรีบิลท์
  จำกัด (ซึ่งเป็นหนี้สินที่อยู่ระหว่างการผ่อนชำระคืนเจ้าหนี้ตามกำหนด)รวมทั้งสิ้นเป็นจำนวน 127
  ล้านบาท โดยบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ได้ค้ำประกันบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้
  ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน), บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ เรสซิเดนท์ จำกัด, บริษัท
  เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาด พร้าว) จำกัดในสัดส่วนร้อยละ 100 ของวงเงินดังกล่าว
  และค้ำประกัน บริษัท พรีบิลท์ จำกัดในสัดส่วนร้อยละ 19.8 ของหนี้สิน