2.1 ปัจจัยความเสี่ยง

ธุรกิจสนามกอล์ฟจะมีการลงทุนสูงในช่วงแรก ซึ่งมักจะมีสัดส่วนหนี้สินต่อทุนสูง
และมีภาระจากดอกเบี้ยจ่ายเงินกู้ยืมมาก สำหรับในส่วนของสนามกอล์ฟนวธานี
ได้ดำเนินธุรกิจสนามกอล์ฟมาเป็นเวลานานกว่า 20 ปี จึงมีความมั่นคงทางด้านการเงิน
จะเห็นได้จากการรักษาสัดส่วนของโครงสร้างเงินทุนที่

สม่ำเสมอมาโดยตลอด อีกทั้งเป็นบริษัทที่จดทะเบียนโดยมีกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่เป็นคนไทย
ไม่มีบริษัทร่วมหรือบริษัทย่อย ทำให้มีความคล่องตัวในการดำเนินกิจการ
และมีผลประกอบการโดยมีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นตั้งแต่ผลการดำเนินงานงวดปี 2531
เป็นต้นมา ปัจจัยความเสี่ยงอันอาจจะมีผลกระทบต่อบริษัท สามารถจำแนกเป็นปัจจัยหลัก ๆ คือ

1.  ความเสี่ยงที่อาจก่อให้เกิดผลกระทบต่อรายได้กิจการ

  รายได้ของธุรกิจสนามกอล์ฟ ขึ้นอยู่กับความนิยมและเวลาในการออกรอบ สภาพดินฟ้าอากาศ จึง

เป็นปัจจัยหนึ่งที่มีผลกระทบต่อรายได้ของกิจการได้ในแต่ละปี
อย่างไรก็ตามบริษัทได้มีการลงทุนปรับปรุงสนามในปี 2538-2539
โดยได้เพิ่มระบบระบายน้ำให้สนามสามารถให้บริการหลังฝนตกได้ภายในเวลา 30 นาที

  ในปี 2547 ยังคงมีเหตุการณ์โรคระบาด บางประเทศในแถบภูมิภาคเอเชียและเหตุภัยพิบัติทาง

ธรรมชาติ ทำให้ส่งผลต่อการท่องเที่ยว รวมทั้งประเทศไทยด้วย
อย่างไรก็ตามเหตุการณ์ดังกล่าวไม่ได้ส่งผลต่อรายได้ของบริษัท

2.  ความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการดำเนินการ

ในการรักษาคุณภาพสนามให้สมบูรณ์ได้มาตรฐานสากล
ธุรกิจสนามกอล์ฟจึงได้มีการนำวัสดุปุ๋ยและเคมีภัณฑ์ที่นำเข้าจากต่างประเทศ
ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้
อีกทั้งตัวแทนจำหน่ายในเมืองไทยมีจำนวนไม่กี่ราย
ทำให้ผู้ขายจะเป็นผู้กำหนดราคาขายวัสดุปุ๋ยและเคมี ภัณฑ์มากกว่าขึ้นอยู่กับกลไกตลาด ในปี 2547
บริษัทมี ต้นทุนจากการซื้อวัสดุ ปุ๋ย อะไหล่และเคมีภัณฑ์เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 15.7
ของต้นทุนสนามกอล์ฟทั้งสิ้น

3.  ความเสี่ยงด้านการเงิน

  เนื่องจากในปี 2539 บริษัทได้มีการเพิ่มทุนจำนวน 172.2 ล้านบาท มีวัตถุประสงค์ส่วนหนึ่งเพื่อ

โครงการสปอร์ทคอมเพล็กซ์ โดยบริษัทได้ตั้งงบประมาณไว้จำนวน 110 ล้านบาท
ทั้งนี้เพื่อเสริมธุรกิจด้านบริการและเป็นกลุ่มลูกค้าเดียวกันซึ่งจะทำให้บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น
แต่เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจในช่วงปี 2540 เป็นต้นมายังรอการฟื้นตัว
บริษัทจึงได้ชะลอการลงทุนไว้และนำเงินไปลงทุนระยะสั้น
ทำให้บริษัทมีรายได้จากดอกเบี้ยรับเป็นสัดส่วนที่สูง ถึงร้อยละ 20-22 ของรายได้รวม
ต่อมาในระหว่างปี 2542 –2543 อัตราดอกเบี้ยในตลาดมีแนวโน้มลดลง
ทำให้บริษัทมีรายได้จากดอกเบี้ยรับลดลงอย่างมาก แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้บริหารความเสี่ยงด้วยการนำเงินไปลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีความมั่นคงและกองทุนที่มีความเสี่ยงต่ำ
ทำให้มีรายได้มาชดเชยกับดอกเบี้ยได้ส่วนหนึ่ง ซึ่งในปี 2545 – 2547 บริษัทมีรายได้จากดอกเบี้ย
เงินปันผลและส่วนแบ่งกำไรจากกองทุนต่าง ๆ คิดเป็นร้อยละ 4-8 ของรายได้รวม

4.  ความเสี่ยงที่อาจมีผลกระทบต่อการบริหารและการจัดการ

  ณ วันที่ 29 ธันวาคม 2547 กลุ่ม ดร.สุขุม นวพันธ์ ผู้ถือหุ้นและผู้เกี่ยวข้องตามมาตรา 258

ถือหุ้นในบริษัท จำนวน 15,344,865 หุ้นหรือเท่ากับร้อยละ 74.85
ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของกิจการ จึงทำให้กลุ่ม ดร.สุขุม นวพันธ์
สามารถควบคุมมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นได้เกือบทั้งหมด ไม่ว่าจะเป็นเรื่องการแต่งตั้งกรรมการ
หรือการขอมติในเรื่องอื่นที่ต้องใช้เสียงส่วนใหญ่ของที่ประชุมผู้ถือหุ้น
ยกเว้นเรื่องที่กฎหมายหรือข้อบังคับบริษัทกำหนดให้ต้องได้รับเสียง 3 ใน 4
ของที่ประชุมผู้ถือหุ้นหรือการอนุมัติเข้าทำรายการ ซึ่งกลุ่ม ดร.สุขุม นวพันธ์
และผู้เกี่ยวข้องเข้าไปมีส่วนได้เสียตามคำนิยามของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
กลุ่ม ดร.สุขุม นวพันธ์และผู้เกี่ยวข้องจะไม่มีสิทธิในการออกเสียงลงคะแนน