ส่วนที่ 3

+-----------------------------------------------------------------------+
| ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                                            |
+-----------------------------------------------------------------------+

ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

งบการเงิน

สรุปรายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต นางนงลักษณ์ พุ่มน้อย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 4172
จากบริษัท สำนักงาน อีวาย จำกัด(เดิมชื่อ บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด)
เป็นผู้สอบบัญชีลงนามรับรองงบการเงินของบริษัทฯ ระหว่างปี พ.ศ. 2555 ถึง พ.ศ. 2556

นางสาวรัชดา ยงสวัสดิ์วาณิชย์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4951 จากบริษัท สำนักงาน อีวาย
จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีลงนามรับรองงบการเงินของบริษัทฯ ในปี พ.ศ. 2557
ได้แสดงความเห็นในรายงานของผู้สอบบัญชีที่เสนอต่อผู้ถือหุ้นและคณะกรรมการของบริษัทฯ
ของแต่ละปีดังนี้

+---------------------+------------------------------------------------+
| งบการเงิน            | รายงานของผู้สอบบัญชี                               |
+=====================+================================================+
| งบ                  | ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่างไม่มีเงื่อนไข |
| ตรวจสอบสำหรับงวดบัญชีปี |                                                |
| 2555                |                                                |
+---------------------+------------------------------------------------+
| งบ                  | ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่างไม่มีเงื่อนไข |
| ตรวจสอบสำหรับงวดบัญชีปี |                                                |
| 2556                | โดยมิได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข             |
|                     | ผู้สอบบัญชีมีข้อสังเกตดังนี้                             |
|                     |                                                |
|                     | บริษัทฯ                                          |
|                     | ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 28 |
|                     | (ปรับปรุง 2552) เรื่อง เงินลงทุนในบริษัทร่วม            |
|                     | ในการนำวิธีส่วนได้เสียมาถือปฏิบัติ                      |
+---------------------+------------------------------------------------+
| งบ                  | ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่างไม่มีเงื่อนไข |
| ตรวจสอบสำหรับงวดบัญชีปี |                                                |
| 2557                |                                                |
+---------------------+------------------------------------------------+

ตารางสรุปฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน สำหรับงบการเงินงวดบัญชีปี 2555 ถึง ปี
2557

งบแสดงฐานะการเงิน

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| งบแสดงฐานะการเงิน          | งบกา |      |      |      |      |      |
|                           | รเงิน |      |      |      |      |      |
|                           | (ซึ่งแ |      |      |      |      |      |
|                           | สดงเ |      |      |      |      |      |
|                           | งินลง |      |      |      |      |      |
|                           | ทุนตา |      |      |      |      |      |
|                           | มวิธีส |      |      |      |      |      |
|                           | ่วนได |      |      |      |      |      |
|                           | ้เสีย) |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | ปี    |      | ปี    |      | ปี    |      |
|                           | 2557 |      | 2556 |      | 2555 |      |
|                           |      |      | (ปร  |      | (ปร  |      |
|                           |      |      | ับปรุง |      | ับปรุง |      |
|                           |      |      | ใหม่) |      | ใหม่) |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                           | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์                    |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เ                         | 79.8 | 4.0  | 62.1 | 3.5  | 17.8 | 1.3  |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการลงทุนค้างรับสุทธิ   | 11.3 | 0.6  | 9.8  | 0.5  | 5.1  | 0.4  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เบี้ยประกันภัยค้างรับ           | 10.2 | 0.5  | 3.8  | 0.2  | 3.1  | 0.2  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์จากการประกันภัยต่อ     | 4    | 20.5 | 3    | 20.7 | 2    | 19.6 |
|                           | 05.7 |      | 69.1 |      | 72.2 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ลงทุน                |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินลงทุนในหลักทรัพย์          |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินลงทุนเพื่อค้า              | 80.5 | 4.1  | 0.0  | 0.0  | 0.0  | 0.0  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินลงทุนเผื่อขาย             | 4    | 22.5 | 4    | 23.0 | 2    | 20.5 |
|                           | 45.8 |      | 11.0 |      | 84.4 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนด    | 8    | 43.3 | 8    | 47.5 | 7    | 52.4 |
|                           | 56.4 |      | 46.8 |      | 26.4 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินลงทุนทั่วไป               | 2.1  | 0.1  | 2.1  | 0.1  | 2.1  | 0.2  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินให้กู้ยืม                  | 0.0  | 0.0  | 0.0  | 0.0  | 0.0  | 0.0  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินลงทุนในบริษัทร่วม          | 18.8 | 1.0  | 14.1 | 0.8  | 8.4  | 0.6  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ     | 45.1 | 2.3  | 47.6 | 2.7  | 50.1 | 3.6  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิ          | 0.3  | 0.0  | 0.3  | 0.0  | 0.3  | 0.0  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี     | 21.8 | 1.1  | 17.2 | 1.0  | 16.0 | 1.2  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์อื่น                  | 0.5  | 0.0  | 0.4  | 0.0  | 0.7  | 0.1  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์                 | 1,9  | 1    | 1,7  | 1    | 1,3  | 1    |
|                           | 78.5 | 00.0 | 84.4 | 00.0 | 86.4 | 00.0 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินและส่วนของเจ้าของ       |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สิน                      |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย            | 38.7 | 2.0  | 59.7 | 3.3  | 46.9 | 3.4  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เจ้าหนี้บริษัทประกันภัยต่อ        | 2    | 14.3 | 1    | 9.5  | 1    | 12.9 |
|                           | 83.1 |      | 70.0 |      | 79.2 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินจากสัญญาประกันภัย        |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สำรองประกันชีวิต             | 2    | 10.9 | 2    | 12.1 | 1    | 11.6 |
|                           | 15.8 |      | 15.8 |      | 60.8 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สำรองเบี้ยประกันภัย           | 2    | 10.3 | 1    | 10.1 | 2    | 14.8 |
|                           | 03.3 |      | 79.6 |      | 05.9 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สำรองค่าสินไหมท             | 38.3 | 1.9  | 44.4 | 2.5  | 25.1 | 1.8  |
| ดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ผลประโยชน์พนักงานค้างจ่าย     | 4.7  | 0.2  | 10.4 | 0.6  | 8.9  | 0.6  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี       | 0.0  | 0.0  | 0.0  | 0.0  | 0.0  | 0.0  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน   | 0.3  | 0.0  | 1.1  | 0.1  | 1.8  | 0.1  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินอื่น                    | 4.7  | 0.2  | 11.7 | 0.7  | 3.6  | 0.3  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                   | 7    | 39.9 | 6    | 38.8 | 6    | 45.6 |
|                           | 88.8 |      | 92.8 |      | 32.1 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของเจ้าของ              |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนเรือนหุ้น                  |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนจดทะเบียน                |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หุ้นสามัญ 600,000,000 หุ้น     | 6    | 30.3 | 6    | 33.6 | 5    | 36.1 |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท            | 00.0 |      | 00.0 |      | 00.0 |      |
|                           |      |      |      |      |      |      |
| (ปี 2555: หุ้นสามัญ           |      |      |      |      |      |      |
| 50,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 |      |      |      |      |      |      |
| บาท)                      |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนที่ออกและชำระแล้ว          |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หุ้นสามัญ 600,000,000 หุ้น     | 6    | 30.3 | 6    | 33.6 | 5    | 36.1 |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท            | 00.0 |      | 00.0 |      | 00.0 |      |
|                           |      |      |      |      |      |      |
| (ปี 2555: หุ้นสามัญ           |      |      |      |      |      |      |
| 50,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 |      |      |      |      |      |      |
| บาท)                      |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ          | 79.2 | 4.0  | 79.2 | 4.4  | 0.0  | 0.0  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสะสม                  |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| จัดสรรแล้ว - สำรองตามกฎหมาย | 60.0 | 3.0  | 60.0 | 3.4  | 50.0 | 3.6  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ยังไม่ได้จัดสรร               | 4    | 21.7 | 3    | 18.4 | 1    | 12.6 |
|                           | 30.0 |      | 28.3 |      | 75.3 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อ                         | 20.5 | 1.0  | 24.1 | 1.4  | 29.0 | 2.1  |
| งค์ประกอบอื่นของส่วนของเจ้าของ |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของเจ้าของ           | 1,1  | 60.1 | 1,0  | 61.2 | 7    | 54.4 |
|                           | 89.7 |      | 91.6 |      | 54.3 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของเจ้าของ    | 1,9  | 1    | 1,7  | 1    | 1,3  | 1    |
|                           | 78.5 | 00.0 | 84.4 | 00.0 | 86.4 | 00.0 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

งบกำไรขาดทุน

  ----------------------------------------------------------- ------------------------------ ------- ------------- ------- ------------- -------
  งบกำไรขาดทุน                                                 งบการเงิน                                                                   
                                                              (ซึ่งแสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย)                                               

                                                              ปี 2557                                 ปี 2556                ปี 2555        
                                                                                                     (ปรับปรุงใหม่)           (ปรับปรุงใหม่)   

                                                              ล้านบาท                         ร้อยละ   ล้านบาท        ร้อยละ   ล้านบาท        ร้อยละ

  รายได้                                                                                                                                  

  เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ                                             1,583.0                        96.3    1,399.8       96.2    1,085.5       95.4

  รายได้ค่าบำเหน็จ                                               2.7                            0.2     4.3           0.3     5.6           0.5

  รายได้จากการลงทุนสุทธิ                                          58.0                           3.5     51.5          3.5     47.1          4.1

  รวมรายได้                                                    1,643.7                        100.0   1,455.6       100.0   1,138.2       100.0

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                 

  การรับประกันภัย                                                                                                                            

  เงินสำรองประกันภัยเพิ่มขึ้น (ลดลง) จาปีก่อน                          (0.2)                          (0.0)   54.8          3.8     44.9          3.9

  ค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมทดแทน                645.4                          39.3    502.3         34.5    377.2         33.1

  ค่าบำเหน็จ                                                    560.3                          34.1    385.7         26.5    388.7         34.1

  ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น                                     6.7                            0.4     11.2          0.8     19.8          1.7

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                                        39.1                           2.4     34.8          2.4     25.3          2.2

  รวมค่าใช้จ่ายการรับประกันภัย                                      1,251.3                        76.1    988.6         67.9    855.8         75.2

  กำไรจากการรับประกันภัย                                         392.4                          23.9    466.9         32.1    282.4         24.8

  กำไรจากเงินลงทุน                                              50.5                           3.1     0.0           0.0     0.0           0.0

  ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                             7.8                            0.5     6.9           0.5     5.3           0.5

  ขาดทุนจากการปรับมูลค่ายุติธรรม                                    (0.7)                          (0.0)   0.0           0.0     0.0           0.0

  รายได้อื่น                                                     2.3                            0.1     2.5           0.2     1.4           0.1

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                                   0.0                            0.0     0.0           0.0     (0.2)         (0.0)

  กำไรจากการดำเนินงาน                                          452.3                          27.5    476.3         32.7    289.0         25.4

  เงินสมทบสำนักงานคณะกรรมการกำกับและส่งเสริมการประกอบธุรกิจประกันภัย   (3.1)                          (0.2)   (2.6)         (0.2)   (2.3)         (0.2)

  กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล                                       449.2                          27.3    473.7         32.5    286.7         25.2

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                              (77.5)                         (4.7)   (90.7)        (6.2)   (65.9)        (5.8)

  กำไรสำหรับปี                                                  371.7                          22.6    383.0         26.3    220.8         19.4

                                                                                                                                         

  กำไรต่อหุ้น                                                                                                                               

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                                                        

  กำไรสำหรับปี^(/1)                                             0.6                                    0.7                   0.4           
  ----------------------------------------------------------- ------------------------------ ------- ------------- ------- ------------- -------

^(/1) ปี 2555 คำนวณจากหุ้นสามัญที่ออกและชำระแล้ว 500,000,000 หุ้น

ปี 2556 คำนวณจากหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 536,739,725 หุ้น

ปี 2557 คำนวณจากหุ้นสามัญที่ออกและชำระแล้ว 600,000,000 หุ้น

งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

  ---------------------------------------------- ------------------------------ ------- ------------- ------- ------------- -------
  งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ                             งบการเงิน                                                                   
                                                 (ซึ่งแสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย)                                               

                                                 ปี 2557                                 ปี 2556                ปี 2555        
                                                                                        (ปรับปรุงใหม่)           (ปรับปรุงใหม่)   

                                                 ล้านบาท                         ร้อยละ   ล้านบาท        ร้อยละ   ล้านบาท        ร้อยละ

  กำไรสำหรับปี                                     371.7                          22.6    383.0         26.3    220.8         19.4

  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น                                                                                                         

  ผลกำไร(ขาดทุน)                                  (4.5)                          (0.3)   (6.1)         (0.4)   37.4          3.3
  จากการวัดมูลค่าเงินลงทุนใหลักทรัพย์เผื่อขาย                                                                                         

  ภาษีเงินได้เกี่ยวกับองค์ประกอบของกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น   0.9                            0.1     1.2           0.1     (7.5)         (0.7)

  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสำหรับงวด - สุทธิจากภาษี         (3.6)                          (0.2)   (4.9)         (0.3)   29.9          2.6

  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี                      368.1                          22.4    378.1         26.0    250.7         22.0
  ---------------------------------------------- ------------------------------ ------- ------------- ------- ------------- -------

งบกระแสเงินสด

  ---------------------------------------------- ------------------------------ -------------- --------------
  งบกระแสเงินสด                                   งบการเงิน                                      
                                                 (ซึ่งแสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย)                  

                                                 ปี 2557                         ปี 2556         ปี 2555
                                                                                (ปรับปรุงใหม่)    (ปรับปรุงใหม่)

                                                 ล้านบาท                         ล้านบาท         ล้านบาท

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                  

  เงินรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ                        1,031.0                        779.3          799.3

  ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น                        (6.7)                          (11.2)         (19.8)

  รายได้จากการลงทุนอื่น                              110.1                          48.0           51.2

  รายได้อื่น                                        2.3                            2.5            1.4

  ค่าบำเหน็จ                                       (563.0)                        (376.6)        (396.0)

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                           (50.2)                         (28.1)         (17.4)

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                      0.0                            0.0            (0.2)

  ภาษีเงินได้                                       (102.3)                        (77.8)         (74.2)

  อื่นๆ                                            0.0                            1.4            (0.5)

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน                  421.2                          337.4          343.8

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                      

  กระแสเงินสดได้มา                                                                               

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์                               357.0                          279.2          475.8

  เงินให้กู้ยืม                                       0.0                            0.0            0.2

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                             0.0                            0.0            0.0

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมลงทุน                      357.0                          279.2          476.0

  กระแสเงินสดใช้ไป                                                                                

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์                               (489.2)                        (530.3)        (510.5)

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                             (1.2)                          (1.1)          (1.6)

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                       (490.4)                        (531.4)        (512.0)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน            (133.4)                        (252.3)        (36.0)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                    

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                             0.0                            185.0          0.0

  เงินสดจ่ายค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขายหุ้น              0.0                            (5.8)          0.0

  เงินปันผลจ่าย                                     (270.0)                        (220.0)        (310.0)

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน                    (270.0)                        (40.8)         (310.0)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ     17.7                           44.3           (2.2)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี             62.1                           17.8           19.9

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี             79.8                           62.1           17.8

                                                                                               

  ข้อมูลงบกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                 

  รายการที่ไม่ใช่เงินสดประกอบด้วย                                                                    

  ผลกำไร (ขาดทุน)                                 (3.6)                          (4.9)          29.9
  จากการวัดมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย-สุทธิจากภาษี                                                 
  ---------------------------------------------- ------------------------------ -------------- --------------

ตารางอัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------------- ----------- ----------- ------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                            ปี 2557      ปี 2556      ปี 2555

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                       1.9         1.9         1.7

  อัตราหมุนเวียนเบี้ยประกันค้างรับ (วัน)               1.6         0.9         0.7

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                     

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                            24.8        34.7        27.1

  อัตรากำไรจากการรับประกันภัย (%)                 20.9        29.5        21.5

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                             21.8        26.1        19.3

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน (%)                  8.2         4.9         5.2

  อัตราเบี้ยประกันรับสุทธิ (เท่า)                     1.4         1.5         1.4

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                       32.6        41.5        28.2

  อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทน ^(/1)                   40.8        37.3        36.2

  อัตราค่าบำเหน็จสุทธิ ^(/2)                       35.2        28.4        36.8

  อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน   3.0         3.5         4.2
  ^(/3)                                                               

  อัตราส่วนรวม (Combined ratio) ^(/4)           79.0        69.2        77.3

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                    

  อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (%)                    19.8        24.2        16.6

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                   0.9         0.9         0.9

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                        

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)              0.7         0.6         0.8

  อัตราส่วนเงินสำรองต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          0.4         0.4         0.5

  อัตราส่วนเงินสำรองต่อสินทรัพย์ (เท่า)               0.2         0.2         0.3

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                       72.6        70.5        95.1
  ------------------------------------------- ----------- ----------- ------------

^(/1) อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทน = ค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมทดแทน
/ เบี้ยประกันภัยรับที่ถือเป็นรายได้

^(/2) อัตราค่าบำเหน็จสุทธิ = (ค่าบำเหน็จ – รายได้ค่าบำเหน็จ) /
เบี้ยประกันภัยรับที่ถือเป็นรายได้

^(/3) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน =
(ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น + ค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน +
เงินสมทบสำนักงานคณะกรรมการกำกับและส่งเสริมการประกอบธุรกิจประกันภัย) /
เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ

^(/4) อัตราส่วนรวม (Combined ratio) = อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทน +
อัตราค่าบำเหน็จสุทธิ + อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ (Management Discussion and Analysis:
    MD&A)

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

14.1 ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯ ประกอบธุรกิจประกันภัยต่อด้านการประกันชีวิตทุกประเภท
โดยเบี้ยประกันภัยรับส่วนหนึ่งจะถูกกันไว้เป็นเงินสำรองประกันชีวิต
และดำเนินการบริหารเงินสำรองประกันชีวิตส่วนนี้โดยนำไปลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนให้ครอบคลุมภาระที่จะเกิดขึ้น
ดังนั้น นอกจากการประกันชีวิตต่อแล้ว
การลงทุนจึงถือเป็นธุรกรรมที่มีความสำคัญมากต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ

รายได้หลักของบริษัทฯ มาจากเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 95-96
ของรายได้รวม รองลงมาได้แก่ รายได้จากการลงทุนซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 3-4
ของรายได้รวม และรายได้ที่เหลือมาจากรายได้ค่าจ้างและค่าบำเหน็จ และรายได้อื่น

ลักษณะงานของธุรกิจประกันภัยต่อด้านการประกันชีวิตของบริษัทฯจะเป็นการรับประกันชีวิตต่อจากบริษัทประกันชีวิตในประเทศ
โดยแบ่งตามลักษณะธุรกิจประเภทการประกันภัยได้ 2 ประเภทหลัก ได้แก่
การประกันชีวิตประเภทดั้งเดิม (Conventional Reinsurance)
และการประกันชีวิตประเภทร่วมพัฒนา (Non-conventional Reinsurance) ซึ่งในช่วง 3-4
ปีที่ผ่านมา การประกันชีวิตประเภทร่วมพัฒนา (Non-conventional Reinsurance)
มีบทบาทสำคัญในการเพิ่มเบี้ยประกันภัยรับให้แก่บริษัทฯ โดยการประกันชีวิตประเภทร่วมพัฒนา
(Non-conventional Reinsurance)
มีอัตราการเติบโตสูงและคิดเป็นสัดส่วนที่มากขึ้นของเบี้ยประกันภัยรับรวมของบริษัทฯ
เมื่อเทียบกับในอดีต

สำหรับการลงทุน บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน ตั้งแต่ปี 2555 ถึง ปี 2556
อยู่ที่ระดับประมาณร้อยละ 4-5 ในขณะที่ปี 2557 อยู่ที่ประมาณร้อยละ
8โดยส่วนประกอบหลักของสินทรัพย์ลงทุนได้แก่ เงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนดซึ่งได้แก่
หลักทรัพย์รัฐบาลและรัฐวิสาหกิจ หุ้นกู้ เงินฝากธนาคาร เป็นต้น โดยคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ
60-70 ของสินทรัพย์ลงทุนทั้งหมด รองลงมาได้แก่ เงินลงทุนเผื่อขาย ซึ่งได้แก่ ตราสารทุน
และหน่วยลงทุน เป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 30 ของสินทรัพย์ลงทุน

รายได้

รายได้ของบริษัทฯ มาจากเบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้ รายได้ค่าบำเหน็จ
และรายได้จากการลงทุนสุทธิ โดยมีรายละเอียดดังนี้

เบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้

เบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้ (Earned Premium) คือ
เบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้ซึ่งคำนวณจากเบี้ยประกันภัยรับทั้งหมด (Gross Premium)
หักด้วยเบี้ยประกันภัยต่อและสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้เพิ่มขึ้น (ลดลง)

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีรายได้จากเบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้ เท่ากับ
1,583.0 ล้านบาท 1,399.8 ล้านบาท และ 1,085.5 ล้านบาทตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้น ร้อยละ 13.1 และร้อยละ 28.9 ตามลำดับ
ซึ่งการเติบโตของเบี้ยประกันภัยรับมีสาเหตุหลักมาจากการขยายตัวของธุรกิจประกันชีวิตในประเทศโดยรวมที่เติบโตเพิ่มขึ้นทุกปี
(อัตราการเติบโตเฉลี่ยร้อยละ 13.0 ต่อปี (CAGR) ในระหว่างปี 2548 – ปี 2557)
ซึ่งส่งผลทำให้บริษัทฯ ได้รับเบี้ยประกันภัยต่อรับประเภทดั้งเดิม (Conventional Reinsurance)
เพิ่มขึ้นจากบริษัทประกันชีวิตคู่สัญญาเช่นเดียวกัน

+----------------------------------+-----------------------------------+
| เบี้ยประกันภัยรับสุทธิของประเทศไทย      | เบี้ยประกันภัยรับสุทธิของประเทศไทย       |
|                                  | (แบ่งตามประเภท) ระหว่างปี 2548 – ปี   |
| ระหว่างปี 2548 – ปี 2557            | 2557                              |
+----------------------------------+-----------------------------------+
| []                               | []                                |
|                                  |                                   |
|                                  | []                                |
+----------------------------------+-----------------------------------+

ที่มา: สำนักงานคณะกรรมการกำกับและส่งเสริมการประกอบธุรกิจประกันภัย
และสมาคมประกันชีวิตไทย

หมายเหตุ: เบี้ยปีแรก หมายถึง เบี้ยที่ชำระในปีแรก

เบี้ยชำระครั้งเดียว หมายถึง เบี้ยที่ชำระครั้งเดียว และให้ความคุ้มครองตลอดอายุสัญญา

เบี้ยปีต่อไป: หมายถึง เบี้ยที่ชำระหลังเบี้ยปีแรกตลอดอายุสัญญากรมธรรม์

นอกจากนี้ ยังมีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของประกันชีวิตในประเภทร่วมพัฒนา
(Non-conventional Reinsurance) ที่บริษัทฯ
ได้ร่วมคิดค้นและพัฒนากับบริษัทประกันชีวิตอื่นซึ่งมีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในช่วง 3-4 ปีที่ผ่านมา
ซึ่งทำให้บริษัทฯ ได้รับส่วนแบ่งการรับประกันภัยต่อที่มากกว่าการรับประกันภัยต่อแบบดั้งเดิม

+-----------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ     | ปี    |      | ปี    |      | ปี    |      |
|                       | 2557 |      | 2556 |      | 2555 |      |
+-----------------------+------+------+------+------+------+------+
|                       | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    | ล้า   | ร    |
|                       | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |
+-----------------------+------+------+------+------+------+------+
| ก                     | 1,1  | 72.5 | 9    | 70.9 | 8    | 74.2 |
| ารประกันชีวิตประเภทดั้งเดิม | 48.2 |      | 91.9 |      | 05.4 |      |
| (Conventional         |      |      |      |      |      |      |
| Reinsurance)          |      |      |      |      |      |      |
+-----------------------+------+------+------+------+------+------+
| การ                   | 4    | 27.5 | 4    | 29.1 | 2    | 25.8 |
| ประกันชีวิตประเภทร่วมพัฒนา | 34.8 |      | 07.9 |      | 80.1 |      |
| (Non-conventional     |      |      |      |      |      |      |
| Reinsurance)          |      |      |      |      |      |      |
+-----------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวม                   | 1,5  | 1    | 1,3  | 1    | 1,0  | 1    |
|                       | 83.0 | 00.0 | 99.8 | 00.0 | 85.5 | 00.0 |
+-----------------------+------+------+------+------+------+------+

จากหมายเหตุประกอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2557 และ 2556
ได้มีการจำแนกส่วนงานดำเนินงานออกเป็น 2 ส่วน ประกอบด้วย
ผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตประเภทดั้งเดิม และผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตประเภทร่วมพัฒนา ดังนี้

+------------------------+----------+----------+----------+----------+
|                        | 2557     |          | 2556     |          |
+------------------------+----------+----------+----------+----------+
|                        | การประ   | การประกัน | การประ   | การประกัน |
|                        | กันชีวิตประ | ชีวิตประเภ | กันชีวิตประ | ชีวิตประเภ |
|                        | เภทดั้งเดิม | ทร่วมพัฒนา | เภทดั้งเดิม | ทร่วมพัฒนา |
|                        |          | (ล้านบาท) |          | (ล้านบาท) |
|                        | (ล้านบาท) |          | (ล้านบาท) |          |
+------------------------+----------+----------+----------+----------+
| เบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้  | 1,148.2  | 434.8    | 991.9    | 407.9    |
+------------------------+----------+----------+----------+----------+
| ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย  | 907.9    | 301.6    | 732.6    | 217.0    |
+------------------------+----------+----------+----------+----------+
| กำไรจากการรับประกันภัยต่อ  | 240.3    | 133.2    | 259.3    | 190.9    |
+------------------------+----------+----------+----------+----------+
| อัตร                    | 20.9     | 30.6     | 26.1     | 46.8     |
| ากำไรจากการรับประกันภัยต่อ |          |          |          |          |
| (ร้อยละ)                |          |          |          |          |
+------------------------+----------+----------+----------+----------+

จากตารางข้างต้นจะเห็นว่าบริษัทฯมีอัตรากำไรจากการรับประกันภัยต่อจากการประกันชีวิตประเภทร่วมพัฒนาซึ่งบริษัทฯมีบทบาทเข้าไปเป็นผู้นำเสนอและร่วมกับบริษัทประกันชีวิตอื่นเพื่อคิดค้นและพัฒนากรมธรรม์ประเภทใหม่ที่คาดว่าจะเป็นที่ต้องการของตลาด
โดยได้จัดทำแผนการตลาด รวมถึงหาช่องทางการตลาดด้วย สูงกว่าการประกันชีวิตประเภทดั้งเดิม
โดยในปี 2557 บริษัทฯ
มีอัตรากำไรจากการรับประกันภัยต่อจากการประกันชีวิตประเภทร่วมพัฒนาร้อยละ 30.6
ปรับตัวลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนที่เท่ากับร้อยละ 48.6
และมีอัตรากำไรจากการรับประกันภัยต่อจากการประกันชีวิตประเภทดั้งเดิมร้อยละ 20.9
ปรับตัวลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนที่เท่ากับร้อยละ 26.1
เนื่องจากอัตราค่าสินไหมทดแทน และอัตราค่าบำเหน็จที่ปรับตัวสูงขึ้น

รายได้ค่าบำเหน็จ

ลักษณะการประกอบธุรกิจของบริษัทฯ เป็นการทำสัญญาประกันภัยต่อกับบริษัทประกันชีวิต
โดยภายหลังจากที่รับประกันภัยต่อมาแล้ว บริษัทฯ
จะมีการเอาประกันภัยต่อช่วงกลับไปยังบริษัทประกันชีวิตคู่สัญญาบางรายที่มีข้อตกลงสัญญาประกันภัยต่อช่วงตามสัดส่วนที่ได้ตกลงกัน
ภายใต้สัญญาประกันภัยต่อช่วงจะแสดงรายการบัญชีที่เกี่ยวกับการประกันภัยต่อช่วงอันประกอบด้วย
(1) เบี้ยประกันภัยต่อช่วง (2) รายได้ค่าบำเหน็จ ตามข้อตกลงในสัญญา และ (3)
ค่าสินไหมทดแทนรับคืนตามความรับผิดต่อกรมธรรม์ในสัญญาประกันภัยต่อนั้นๆ
ดังนั้นรายได้ค่าบำเหน็จจึงเปรียบเสมือนส่วนลดรับจากการประกันภัยต่อ ตามสัญญาประกันภัยต่อช่วง

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีรายได้ค่าบำเหน็จเท่ากับ 2.7 ล้านบาท 4.3
ล้านบาท และ 5.6 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตลดลงร้อยละ 37.2 และร้อยละ
22.6 ตามลำดับ
รายได้ค่าบำเหน็จจะเปลี่ยนแปลงเป็นอัตราส่วนตามการเปลี่ยนแปลงของเบี้ยประกันภัยต่อช่วง
โดยในปี 2556 และปี 2557 บริษัทฯ มีนโยบายการเก็บเบี้ยประกันภัยต่อรับไว้ที่บริษัทฯ
มากขึ้นแต่เปลี่ยนรูปแบบการเอาประกันภัยต่อเป็นการซื้อประกันภัยต่อแบบความเสียหายส่วนเกิน
(excess of loss protection) แทนการเอาประกันภัยต่อช่วงแบบเฉพาะราย
ซึ่งส่งผลให้มีการเอาประกันภัยต่อช่วงลดลงจึงทำให้รายได้ค่าบำเหน็จลดลง

รายได้จากการลงทุนสุทธิ

รายได้จากการลงทุนสุทธิคือรายได้ที่ได้รับจากการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ รวมถึงการให้กู้ยืมเงิน
ซึ่งประกอบด้วย ดอกเบี้ย เงินปันผล กำไรจากการขายสินทรัพย์ลงทุน
และส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม เป็นต้น

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีรายได้จากการลงทุนสุทธิเท่ากับ 115.6 ล้านบาท
58.4 ล้านบาท และ 52.4 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นร้อยละ 97.9
และร้อยละ 11.4 ตามลำดับ
โดยรายได้จากการลงทุนสุทธิดังกล่าวคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนเท่ากับร้อยละ 8.2
ร้อยละ 4.9 และร้อยละ 5.2 ตามลำดับ

รายได้จากการลงทุนสุทธิจะผันแปรไปตามสภาวะการลงทุนในแต่ละปี เช่น
อัตราดอกเบี้ยจากตราสารหนี้ หรือเงินปันผลที่จะได้รับจากการลงทุนหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์
เป็นต้น ในปี
2557บริษัทฯมีรายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากกำไรจากการขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
ผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยรับจากเงินฝากธนาคารและเงินปันผลจากเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
สำหรับปี 2556
บริษัทฯมีรายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่ปรับตัวสูงขึ้นจากผลประกอบการของบริษัทร่วม
และผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยรับจากเงินฝากธนาคาร

  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------
  รายการ                              ปี 2557      ปี 2556      ปี 2555

  อัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน^(/1) (ร้อยละ) 8.2         4.9         5.2

  เงินลงทุน^(/2) (ล้านบาท)               1,483.5     1,336.1     1,039.0
  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------

^(/1) อัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุนคำนวณจาก ผลรวมของรายได้จากการลงทุนสุทธิ
กำไรจากการขายสินทรัพย์ลงทุน ส่วนแบ่งผลกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
และขาดทุนจากการปรับมูลค่ายุติธรรม หารด้วยเงินลงทุน (เฉลี่ย)

^(/2) เงินลงทุนประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เงินลงทุนเพื่อค้า
เงินลงทุนเผื่อขาย เงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนด เงินลงทุนทั่วไป และเงินลงทุนในบริษัทร่วม

รายได้รวม

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีรายได้รวมเท่ากับ 1,643.7 ล้านบาท 1,455.6
ล้านบาท และ 1,138.2 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.9
และร้อยละ 27.9 ตามลำดับ โดยรายได้หลักของบริษัทฯ มาจากเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของรายได้รวมก็มีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันภัยรับสุทธิเช่นเดียวกัน
ตลอดจนการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการลงทุนสุทธิ

ค่าใช้จ่าย

ค่าใช้จ่ายหลักของบริษัทฯ แบ่งเป็น 2 ส่วนได้แก่ 1.
ค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมทดแทน และ 2.
ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย

ค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมทดแทน

ค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมทดแทน ประกอบด้วย
ค่าสินไหมทดแทนที่เกิดขึ้นทั้งที่มีการชำระแล้วและยังไม่ได้ชำระให้กับผู้เอาประกันภัยหรือผู้รับประโยชน์ในกรณีที่ผู้เอาประกันภัยเจ็บป่วย
ประสบอุบัติเหตุหรือเสียชีวิต เงินผลประโยชน์ตามกรมธรรม์ประกันชีวิต
เมื่อผู้เอาประกันภัยมีอายุครบตามที่กรมธรรม์กำหนด หรือครบช่วงเวลาที่กรมธรรม์กำหนดไว้
หักด้วยค่าสินไหมทดแทนรับคืนจากการเอาประกันภัยต่อ รวมถึงสำรองค่าสินไหมทดแทน (Claim
Liability Reserve) ตามวิธีการทางคณิตศาสตร์ประกันภัย
โดยพิจารณาจากค่าประมาณการที่ดีที่สุดของค่าสินไหมทดแทนที่คาดว่าจะจ่ายแก่ผู้เอาประกันภัยในอนาคต
สำหรับรายการความสูญเสียที่เกิดขึ้นแล้วก่อนหรือ ณ วันประเมิน
ทั้งจากรายการความสูญเสียที่บริษัทได้รับรายงานและยังไม่ได้รับรายงาน
ทั้งนี้รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจากการจัดการค่าสินไหมทดแทนนั้นด้วย

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ
มีค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมทดแทนเท่ากับ 645.4 ล้านบาท 502.3
ล้านบาท และ 377.2 ล้านบาท ตามลำดับ ทำให้ใน 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯ
มีอัตราส่วนค่าสินไหมทดแทน (Loss Ratio) เท่ากับร้อยละ 40.8 ร้อยละ 37.3 และร้อยละ
36.2 ตามลำดับ บริษัทฯ
ไม่สามารถบริหารจัดการค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมทดแทนได้
เนื่องจากค่าใช้จ่ายดังกล่าวขึ้นอยู่กับภัยที่เกิดกับผู้เอาประกันภัย
และการประมาณการการตั้งสำรองค่าสินไหมทดแทนตามที่กล่าวแล้วข้างต้น
อย่างไรก็ตามการจ่ายค่าสินไหมทดแทนจะมีผลกระทบต่อค่าบำเหน็จกำไร (Profit Commission)
ซึ่งหมายถึง ส่วนแบ่งกำไรจากผลการดำเนินงานที่บริษัทฯต้องจ่ายให้บริษัทประกันชีวิตคู่สัญญา
โดยส่วนแบ่งกำไรจะมีอัตราเพิ่มขึ้นและลดลงตามผลกำไรจากการรับประกัน
ถ้าในปีนั้นมีค่าสินไหมทดแทนสูง ส่วนแบ่งกำไรก็จะลดลง (หรือไม่มีเลยก็ได้) เช่น หากบริษัทฯ
ต้องจ่ายค่าสินไหมทดแทนสำหรับงานที่บริษัทฯ รับจากบริษัทประกันชีวิตรายหนึ่งๆเป็นจำนวนมาก
อัตราค่าบำเหน็จกำไรที่บริษัทฯจะต้องจ่ายให้แก่บริษัทประกันชีวิตตามเงื่อนไขที่ระบุในสัญญานั้นก็จะลดลงหรือไม่มี

อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทน (Loss Ratio)
คำนวณจากค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมหารด้วยเบี้ยประกันภัยรับที่ถือเป็นรายได้
โดยอัตราส่วนค่าสินไหมทดแทนเป็นหนึ่งในองค์ประกอบที่ใช้ในการวัดประสิทธิภาพของการรับประกันภัยของบริษัทฯ
ที่เรียกว่าอัตราส่วนรวมค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน หรือ “Combined Ratio”
ที่จะได้อธิบายต่อไป

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย ประกอบด้วย ค่าบำเหน็จ ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น
และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ค่าบำเหน็จ

จากที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้นว่าลักษณะการประกอบธุรกิจของบริษัทฯ
เป็นการทำสัญญาประกันภัยต่อกับบริษัทประกันชีวิต
ภายใต้สัญญาประกันภัยต่อจะแสดงรายการบัญชีอันประกอบด้วย (1) เบี้ยประกันภัยต่อรับ (2)
ค่าใช้จ่ายที่พึงหักได้ ได้แก่ ค่าบำเหน็จจ่าย ตามข้อตกลงในสัญญา และ (3)
ค่าสินไหมทดแทนจ่ายตามความรับผิดต่อกรมธรรม์ในสัญญาประกันภัยต่อนั้นๆ ดังนั้นค่าบำเหน็จ
จึงเปรียบเสมือน ส่วนลดจ่ายจากการรับประกันภัยต่อตามสัญญาประกันภัยต่อ ค่าบำเหน็จแบ่งออกเป็น
2 ส่วน คือค่าบำเหน็จที่ต้องจ่ายให้แก่บริษัทประกันชีวิตเมื่อส่งงานให้บริษัทฯ (Commission)
และค่าบำเหน็จกำไร (Profit Commission) ซึ่งขึ้นอยู่กับคุณภาพของงานที่รับประกัน
หากงานที่รับประกันมีการจ่ายค่าสินไหมทดแทนสูง ส่วนแบ่งกำไรจากผลการดำเนินงานที่บริษัทฯ
ต้องจ่ายให้บริษัทประกันชีวิตคู่สัญญา (Profit Commission) จะมีอัตราลดลง (หรือไม่มีเลย)

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีค่าบำเหน็จเท่ากับ 560.3 ล้านบาท 385.7 ล้านบาท
และ 388.7 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนค่าบำเหน็จสุทธิเท่ากับร้อยละ 35.2 ร้อยละ
28.4 และร้อยละ 36.8 ตามลำดับ โดยในปี 2557 บริษัทฯ
รับงานโครงการใหม่ในส่วนของการประกันชีวิตในประเภทร่วมพัฒนา (Non-conventional
Reinsurance) ที่มีการให้ค่าบำเหน็จจากเบี้ยประกันภัยต่อรับปีแรกในอัตราสูงกว่าเบี้ยปีต่อไป
ส่วนในปี 2556
ค่าบำเหน็จมีอัตราส่วนที่ปรับตัวลดลงเนื่องจากสัดส่วนการรับงานที่เป็นเบี้ยปีต่อไปซึ่งมีอัตราการจ่ายค่าบำเหน็จต่ำกว่าเบี้ยปีแรกมีปริมาณเพิ่มสูงขึ้น
และในปี 2555 บริษัทฯ รับงานโครงการใหม่ที่มีการให้ค่าบำเหน็จในอัตราสูงกว่าเบี้ยปีต่อไป
ทั้งนี้อัตราส่วนค่าบำเหน็จสุทธิคำนวณจากค่าบำเหน็จหักรายได้ค่าบำเหน็จหารด้วยเบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้
โดยอัตราส่วนค่าบำเหน็จสุทธิเป็นหนึ่งในองค์ประกอบที่ใช้ในการวัดประสิทธิภาพของการรับประกันภัยของบริษัทฯ
ที่เรียกว่าอัตราส่วนรวมค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน หรือ “Combined Ratio”
ที่จะได้อธิบายต่อไป

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่น

ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่นประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายพนักงานที่เกี่ยวข้องกับการรับประกันภัย
และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการรับประกันภัยประเภทร่วมพัฒนา (Non-conventional
Reinsurance) ซึ่งมีการแบ่งสัดส่วนกับบริษัทประกันคู่ค้า เช่น
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการส่งเสริมการขาย เป็นต้น

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่นเท่ากับ 6.7 ล้านบาท
11.2 ล้านบาท และ 19.8 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตลดลงร้อยละ 39.8
และร้อยละ 43.6 ตามลำดับ ในปี 2556 ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่นที่ลดลง
เนื่องจากเดิมมีการจัดสรรค่าใช้จ่ายในอัตราคงที่ และตั้งแต่ต้นปี 2556
เป็นต้นมามีการปรับปรุงวิธีการจัดสรรค่าใช้จ่ายพนักงานที่เกี่ยวข้องกับการรับประกันภัยตามจำนวนพนักงานที่เกี่ยวข้องกับการรับประกันภัยจริง

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายพนักงาน ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร ค่าภาษีอากร
และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเท่ากับ 39.1 ล้านบาท
34.8 ล้านบาท และ 25.3 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.5
และร้อยละ 37.3 ตามลำดับ โดยในปี
2557ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของค่าบริการให้คำแนะนำด้านการบริหารจัดการ
การให้คำปรึกษาและงานด้านการสนับสนุน และค่าตอบแทนกรรมการ สำหรับปี 2556
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนพนักงาน
มีการโอนย้ายและจัดตั้งหน่วยงานทางบัญชีการเงิน การลงทุน และการบริหารความเสี่ยงของบริษัทฯ
จากเดิมที่ใช้บุคลากรร่วมกับบริษัทใหญ่
เพื่อเป็นส่วนหนึ่งในการเตรียมความพร้อมสำหรับการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ

เงินสมทบสำนักงานคณะกรรมการกำกับและส่งเสริมการประกอบธุรกิจประกันภัย

ค่าใช้จ่ายส่วนนี้เป็นค่าใช้จ่ายที่บริษัทประกันชีวิตทุกบริษัทมีหน้าที่ต้องนำส่งเงินสมทบให้แก่สำนักงาน
คปภ. ในอัตราร้อยละ 0.30 ของเบี้ยประกันรับหักเบี้ยประกันภัยต่อในประเทศ (สำหรับเบี้ยปีแรก)
และร้อยละ 0.15 ของเบี้ยประกันรับหักเบี้ยประกันภัยต่อในประเทศ (สำหรับเบี้ยปีต่อไป)

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายเงินสมทบสำนักงาน คปภ. เท่ากับ 3.1
ล้านบาท 2.6 ล้านบาท และ 2.3 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นร้อยละ
18.2 และร้อยละ 14.2 ตามลำดับ ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตของเบี้ยประกันภัยรับในแต่ละปี

อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน

อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงานเป็นหนึ่งในองค์ประกอบที่ใช้ในการวัดประสิทธิภาพของการรับประกันภัยของบริษัทฯ
ที่เรียกว่าอัตราส่วนรวมค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน หรือ “Combined Ratio”
ที่จะได้อธิบายต่อไป โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงานคำนวณจาก
ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยอื่นบวกค่าใช้จ่ายดำเนินงานบวกเงินสมทบสำนักงาน
คปภ.แล้วหารด้วยเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
โดยเบี้ยประกันภัยรับสุทธิที่นำมาคำนวณอัตราส่วนนี้จะคำนวณจากเบี้ยประกันภัยรับของบริษัทฯ
หักด้วยเบี้ยประกันภัยต่อ อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงานของบริษัทฯ ในปี
2557 ปี 2556 และปี 2555 เท่ากับร้อยละ 3.0 ร้อยละ 3.5 และร้อยละ 4.2 ตามลำดับ
ซึ่งบริษัทฯ มีนโยบายควบคุมค่าใช้จ่ายให้ไม่เกินกว่าร้อยละ 5 ของเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
และไม่สูงไปกว่าค่าเฉลี่ยของค่าใช้จ่ายดำเนินงานของธุรกิจประกันชีวิต

อัตราส่วนรวม (Combined Ratio)

Combined Ratio
เป็นอัตราส่วนหนึ่งที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในการวัดประสิทธิภาพของการรับประกันภัย โดย
Combined Ratio ประกอบด้วยอัตราส่วนต่างๆ ดังนี้

1) อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทน (Loss Ratio) ซึ่งบริษัทฯ
ไม่สามารถบริหารจัดการค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการจัดการค่าสินไหมทดแทนได้
เนื่องจากค่าใช้จ่ายดังกล่าวขึ้นอยู่กับภัยที่เกิดกับผู้เอาประกันภัย
และการประมาณการการตั้งสำรองค่าสินไหมทดแทนตามวิธีการทางคณิตศาสตร์ประกันภัย

2) อัตราส่วนค่าบำเหน็จสุทธิ
ขึ้นอยู่กับผลของการรับประกันภัยของลูกค้าแต่ละรายในปีที่ผ่านมาและปีนั้นๆ และ

3) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน
ขึ้นอยู่กับความสามารถในการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายดำเนินงานของบริษัทฯ โดยบริษัทฯ
มีนโยบายควบคุมค่าใช้จ่ายให้ไม่เกินกว่าร้อยละ 5 ของเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ
และไม่สูงไปกว่าค่าเฉลี่ยของค่าใช้จ่ายดำเนินงานของธุรกิจประกันชีวิต

ดังนั้นหาก Combined Ratio ต่ำกว่าร้อยละ 100 แสดงว่าธุรกิจมีกำไรจากการรับประกันภัย
อัตราส่วนรวมในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 เท่ากับ ร้อยละ 79.0 ร้อยละ 69.2 และร้อยละ
77.3 ตามลำดับ โดยในปี 2556 Combined Ratio ที่ลดลงเนื่องจากบริษัทฯ
มีอัตราส่วนค่าจ้างและค่าบำเหน็จสุทธิที่ลดลง

ตารางแสดงอัตราส่วนรวม

  ------------------------------------------- ------------ ------------ ------------
  (หน่วย: ร้อยละ)                               ปี 2557       ปี 2556       ปี 2555

  อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทน (Loss Ratio)            40.8         37.3         36.3

  อัตราส่วนค่าบำเหน็จสุทธิ                          35.2         28.4         36.8

  อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน   3.0          3.5          4.2

  อัตราส่วนรวม (Combined Ratio)                 79.0         69.2         77.3
  ------------------------------------------- ------------ ------------ ------------

กำไรสุทธิ

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 371.7 ล้านบาท 383.0 ล้านบาท
และ 220.8 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 21.8 ร้อยละ 26.1 และ ร้อยละ
19.3 ตามลำดับ โดยในปี 2557
อัตรากำไรสุทธิที่ลดลงเนื่องจากค่าสินไหมทดแทนและค่าบำเหน็จของบริษัทที่เพิ่มขึ้นส่วนในปี 2556
อัตรากำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายการรับประกันภัยของบริษัทฯ ที่ลดลง

อัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 32.6
ร้อยละ 41.5 และร้อยละ 28.2 ตามลำดับ

14.2 ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
รายได้จากการลงทุนค้างรับ เบี้ยประกันภัยค้างรับ สินทรัพย์จากการประกันภัยต่อ
เงินลงทุนในหลักทรัพย์ และที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ณ สิ้นปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 1,978.5 ล้านบาท 1,784.4
ล้านบาท และ 1,386.4 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 10.9 และร้อยละ 28.7 ตามลำดับ
โดยการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ของบริษัทฯ มาจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์จากการประกันภัยต่อ
และเงินลงทุนในหลักทรัพย์ตามการเติบโตของบริษัท

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเท่ากับ 79.8
ล้านบาท 62.1 ล้านบาท และ 17.8 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมเท่ากับร้อยละ 4.0 ร้อยละ 3.5 และร้อยละ 1.3 ตามลำดับ
โดยปริมาณเงินสดในแต่ละสิ้นงวดบัญชีเป็นระดับที่เพียงพอต่อการดำเนินงาน

รายได้จากการลงทุนค้างรับสุทธิ

รายได้จากการลงทุนค้างรับสุทธิ คือ รายได้ในส่วนของดอกเบี้ย
และผลตอบแทนอื่นที่เกิดจากเงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนด

ในปี 2557 ปี 2556 และ ปี 2555 บริษัทฯ มีรายได้จากการลงทุนค้างรับสุทธิเท่ากับ 11.3
ล้านบาท 9.8 ล้านบาท และ 5.1 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมเท่ากับร้อยละ 0.6 ร้อยละ 0.5 และร้อยละ 0.4 ตามลำดับ
ทั้งนี้รายได้จากการลงทุนค้างรับสุทธิเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของฐานเงินลงทุนในหลักทรัพย์

เบี้ยประกันภัยค้างรับ

เบี้ยประกันภัยค้างรับ หมายถึง
เบี้ยประกันภัยที่ครบกำหนดชำระแล้วและอยู่ในระยะเวลาผ่อนผันการเรียกเก็บเงินจากลูกค้าเฉพาะการรับประกันภัยแบบเฉพาะราย
(Facultative Reinsurance) ซึ่งบริษัทฯ
มีนโยบายในการกำหนดระยะเวลาในการผ่อนผันการชำระเบี้ยประกันเป็นระยะเวลาไม่เกิน 30 วัน

ในปี 2557 ปี 2556 และ ปี 2555 บริษัทฯ มีเบี้ยประกันภัยค้างรับเท่ากับ 10.2 ล้านบาท 3.8
ล้านบาท และ 3.1 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมเท่ากับร้อยละ 0.5
ร้อยละ 0.2 และร้อยละ 0.2 ตามลำดับ เบี้ยประกันภัยค้างรับมีจำนวนน้อย
เนื่องจากรายได้จากเบี้ยประกันภัยแบบเฉพาะรายมีสัดส่วนน้อยมากเมื่อเทียบกับเบี้ยประกันรับทั้งหมดของบริษัทฯ
บริษัทฯมีอัตราส่วนหมุนเวียนเบี้ยประกันค้างรับเท่ากับ 1.6 วัน 0.9 วัน และ 0.7 วัน ตามลำดับ

สินทรัพย์จากการประกันภัยต่อ

สินทรัพย์จากการประกันภัยต่อ ประกอบด้วย เงินวางไว้จากการประกันภัยต่อ
เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ สำรองประกันภัยส่วนที่เรียกคืนจากบริษัทประกันภัยต่อ
และค่าบำเหน็จจ่ายรอตัดบัญชี

เงินวางไว้จากการประกันภัยต่อ คือ
เงินสำรองจากเบี้ยประกันภัยที่บริษัทประกันภัย(ผู้เอาประกันภัยต่อ)เก็บจากบริษัทรับประกันภัยต่อ
เพื่อเป็นหลักประกัน ในกรณีที่ผู้รับประกันภัยต่ออาจประสบปัญหาทางการเงิน
ไม่สามารถชำระหนี้ได้ตามสัญญาประกันภัยต่อ เงินสำรองดังกล่าวผู้เอาประกันภัยต่อจะคืน
ให้ในปีถัดไปหรือเมื่อวันสิ้นสุดสัญญา

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีสินทรัพย์จากการประกันภัยต่อเท่ากับ 405.7 ล้านบาท
369.1 ล้านบาท และ 272.2 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ
20.5 ร้อยละ 20.7 และร้อยละ 19.6 ตามลำดับ โดยมีรายละเอียดดังนี้

+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์จากการประกันภัยต่อ              | ปี 2557   | ปี 2556   | ปี 2555   |
|                                    | (ล้านบาท) | (ล้านบาท) |          |
|                                    |          |          | (ล้านบาท) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินวางไว้จากการประกันภัยต่อ            | 75.3     | 71.8     | 81.9     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ         | 253.3    | 225.9    | 114.5    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สำรอ                               | 3.3      | 3.1      | 2.7      |
| งประกันภัยส่วนที่เรียกคืนจากบริษัทประกันภัยต่อ |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าบำเหน็จจ่ายรอตัดบัญชี                 | 73.8     | 68.3     | 73.1     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รวม                                | 405.7    | 369.1    | 272.2    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+

ในภาพรวมบริษัทฯ มีสินทรัพย์จากการประกันภัยต่อเพิ่มขึ้นทุกปีจากการเติบโตของธุรกิจ โดยในปี
2557 บริษัทฯ
มีสินทรัพย์จากการประกันภัยต่อเพิ่มขึ้นเนื่องจากเงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อที่เพิ่มขึ้น
จากการรอเรียกเก็บเบี้ยประกันภัยต่อประเภทสัญญาตามข้อตกลงตลาด (Market Agreement)
และประเภทสัญญาต่อกัน (Treaty Reinsurance) ส่วนค่าบำเหน็จจ่ายรอตัดบัญชีที่เพิ่มขึ้นนั้น
เปลี่ยนแปลงไปตามค่าบำเหน็จที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน สำหรับปี 2556 บริษัทฯ
มีสินทรัพย์จากการประกันภัยต่อเพิ่มขึ้นเนื่องจากเงินค้างรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อที่เพิ่มขึ้น
จากการรอเรียกเก็บเบี้ยประกันภัยต่อประเภทสัญญาตามข้อตกลงตลาด (Market Agreement)
และประเภทสัญญาต่อกัน (Treaty Reinsurance) ส่วนค่าบำเหน็จจ่ายรอตัดบัญชีที่ลดลงนั้น
เปลี่ยนแปลงไปตามอัตราค่าบำเหน็จจ่ายที่ระบุในแต่ละสัญญา

สินทรัพย์ลงทุน

สินทรัพย์ลงทุนประกอบด้วย เงินลงทุนเพื่อค้า เงินลงทุนเผื่อขาย เงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนด
และเงินลงทุนทั่วไป โดยมีรายละเอียดดังนี้

เงินลงทุนพื่อค้า

เงินลงทุนเพื่อค้า หมายถึง เงินลงทุนที่บริษัทฯ ลงทุนและมีวัตถุประสงค์ที่จะขายในอนาคตอันใกล้
โดยประกอบด้วย ตราสารทุน

ในปี 2557 บริษัทมีเงินลงทุนเพื่อค้าเท่ากับ 80.5 ล้านบาท ส่วนในปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ
ไม่มีเงินลงทุนเพื่อค้า โดยระหว่างปี 2557บริษัทฯ
ได้โอนเปลี่ยนประเภทเงินลงทุนในหุ้นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยแห่งหนึ่ง
บางส่วนจากเดิมเคยถืออยู่เป็นเงินลงทุนเผื่อขายมาเป็นเงินลงทุนเพื่อค้า
เนื่องจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการลงทุนของบริษัทฯเพื่อตอบสนองสถานการณ์ด้านการลงทุนและความผันผวนของราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์

ทั้งนี้ เงินลงทุนเพื่อค้าในปี 2557 คิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์ลงทุนเท่ากับร้อยละ 5.7

เงินลงทุนเผื่อขาย

เงินลงทุนเผื่อขาย หมายถึง เงินลงทุนที่บริษัทฯ ลงทุนและมีวัตถุประสงค์ที่จะขายในอนาคต
โดยประกอบด้วย ตราสารทุน และหน่วยลงทุน

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีเงินลงทุนเผื่อขายเท่ากับ 445.8 ล้านบาท 411.0
ล้านบาท และ 284.4ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 22.5
ร้อยละ 23.0 และร้อยละ 20.5 ตามลำดับ โดยสัดส่วนเงินลงทุนเผื่อขายของบริษัทฯ
เป็นตราสารทุนและหน่วยลงทุนประมาณร้อยละ 20 ต่อร้อยละ 80 ตามลำดับ

ทั้งนี้ เงินลงทุนเผื่อขายในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555
คิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์ลงทุนเท่ากับร้อยละ 31.8 ร้อยละ 32.3 และร้อยละ 27.8 ตามลำดับ
โดยในปี 2557 และปี2556
บริษัทฯมีเงินลงทุนเผื่อขายเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากการลงทุนเพิ่มในหน่วยลงทุน
และมูลค่ายุติธรรมที่เพิ่มสูงขึ้น

เงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนด

เงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนด หมายถึง เงินลงทุนที่บริษัทฯ
ลงทุนและมีวัตถุประสงค์ที่จะถือจนครบกำหนดไถ่ถอน ได้แก่ หลักทรัพย์รัฐบาลและรัฐวิสาหกิจ หุ้นกู้
และเงินฝากธนาคาร

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีเงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนดเท่ากับ 856.4
ล้านบาท 846.8 ล้านบาท และ 726.4 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 43.3 ร้อยละ 47.5 และร้อยละ 52.4 ตามลำดับ
โดยส่วนประกอบหลักของเงินลงทุนที่ถือจนครบกำหนดคือ หลักทรัพย์รัฐบาลและรัฐวิสาหกิจ
และเงินฝากธนาคาร

ทั้งนี้ เงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนดในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555
คิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์ลงทุนเท่ากับร้อยละ 61.0 ร้อยละ 66.5 และร้อยละ 71.1 ตามลำดับ
บริษัทฯ มีเงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนดเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของธุรกิจ

เงินลงทุนทั่วไป

เงินลงทุนทั่วไป ได้แก่ เงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
ซึ่งบันทึกตามราคาทุน

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีเงินลงทุนทั่วไปเท่ากับ 2.11 ล้านบาท 2.11
ล้านบาท และ 2.11 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 0.1 ร้อยละ
0.1 และร้อยละ 0.2 ตามลำดับ โดยในปี 2555 ถึงปี 2557 บริษัทฯ
ไม่ได้มีการลงทุนเพิ่มเติมในเงินลงทุนทั่วไป

บริษัทฯ มีนโยบายการลงทุนแบบระมัดระวัง
โดยมีสัดส่วนการลงทุนในเงินลงทุนที่จะถือจนครบกำหนดซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยหลักทรัพย์รัฐบาลและรัฐวิสาหกิจเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ
70 ของสินทรัพย์ลงทุนทั้งหมด สำหรับเงินลงทุนเผื่อขายซึ่งมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 30
ของสินทรัพย์ลงทุนทั้งหมด
จะถูกบันทึกตามมูลค่ายุติธรรมซึ่งในแต่ละช่วงเวลาอาจมีการเปลี่ยนแปลงตามความผันผวนของสภาวะตลาดทุนได้

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ มีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิเท่ากับ 45.1 ล้านบาท
47.6 ล้านบาท และ 50.1 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 2.3
ร้อยละ 2.7 และร้อยละ 3.6 ตามลำดับ โดยในปี 2557 และปี 2556 ที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์สุทธิลดลงจากค่าเสื่อมราคา

+-----------------------------+------------+------------+-------------+
| รายการ                      | ปี 2557     | ปี 2556     | ปี 2555      |
|                             |            |            | (ล้านบาท)    |
|                             | (ล้านบาท)   | (ล้านบาท)   |             |
+-----------------------------+------------+------------+-------------+
| ที่ดิน                         | 17.6       | 17.6       | 17.6        |
+-----------------------------+------------+------------+-------------+
| อาคาร                       | 24.8       | 26.3       | 27.9        |
+-----------------------------+------------+------------+-------------+
| เครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน | 1.1        | 1.5        | 1.7         |
+-----------------------------+------------+------------+-------------+
| คอมพิวเตอร์                   | 0.1        | 0.1        | 0.2         |
+-----------------------------+------------+------------+-------------+
| ยานพาหนะ                    | 1.5        | 2.1        | 2.7         |
+-----------------------------+------------+------------+-------------+
| รวม – สุทธิ                   | 45.1       | 47.6       | 50.1        |
+-----------------------------+------------+------------+-------------+

หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2557 ปี 2556 ปี 2555 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมเท่ากับ 788.8 ล้านบาท 692.8 ล้านบาท
และ 632.1 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นร้อยละ 13.9 และร้อยละ 9.6 ตามลำดับ โดยในปี
2557
หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นโดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้บริษัทประกันภัยต่อและสำรองเบี้ยประกันภัย
สำหรับปี 2556
หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นโดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของสำรองค่าสินไหมทดแทนและสำรองประกันชีวิต

เจ้าหนี้บริษัทประกันภัยต่อ

เจ้าหนี้บริษัทประกันภัยต่อ ประกอบด้วย เบี้ยประกันภัยค้างจ่าย ค่าจ้างและบำเหน็จรับรอตัดบัญชี
และเงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันภัยต่ออื่น

ในปี 2557 ปี 2556 ปี 2555 บริษัทฯ มีเจ้าหนี้บริษัทประกันภัยต่อเท่ากับ 283.1 ล้านบาท 170.0
ล้านบาท และ 179.2 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อหนี้สินและส่วนของเจ้าของรวม
ร้อยละ 14.3 ร้อยละ 9.5 และร้อยละ 12.9 ตามลำดับ โดยในปี 2557
เจ้าหนี้บริษัทประกันภัยต่อเพิ่มขึ้น ตามการขยายตัวของธุรกิจของบริษัทฯสำหรับปี 2556
เจ้าหนี้บริษัทประกันภัยต่อลดลงเนื่องจากเบี้ยประกันภัยต่อค้างจ่ายและเงินค้างจ่ายเกี่ยวกับการประกันภัยต่อลดลงจากปีก่อน

สำรองประกันชีวิต

สำรองประกันชีวิต หมายถึง สำรองสำหรับสัญญาประกันภัยต่อรับประเภทระยะยาว
โดยทุกวันสิ้นรอบระยะเวลารายงานจะเปรียบเทียบมูลค่าสำรองประกันภัยแบบเบี้ยประกันภัยรวมกับสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้สำหรับกรมธรรม์ที่ยังมีผลบังคับอยู่
หากมูลค่าสำรองประกันภัยแบบเบี้ยประกันภัยรวมสูงกว่าสำรองเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้
บริษัทฯ จะรับรู้ส่วนต่างและแสดงรายการสำรองประกันภัยแบบเบี้ยประกันภัยรวมในงบการเงิน
โดยสำรองประกันภัยแบบเบี้ยประกันภัยรวมเป็นสำรองประกันชีวิตที่คำนวณตามวิธีของคณิตศาสตร์ประกันภัยตามประกาศสำนักงาน
คปภ.

ในปี 2557 ปี 2556 ปี 2555 บริษัทฯ มีสำรองประกันชีวิตเท่ากับ 215.8 ล้านบาท 215.8
ล้านบาท และ 160.8 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อหนี้สินและส่วนของเจ้าของรวม
ร้อยละ 10.9 ร้อยละ 12.1 และร้อยละ 11.6 ตามลำดับ โดยในปี 2557
สำรองประกันชีวิตมีระดับเท่ากับปีก่อนในขณะที่เบี้ยประกันภัยรับสุทธิสำหรับสัญญาประกันต่อรับประเภทระยะยาวในปี
2557 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน เนื่องจากการบันทึกเบี้ยประกัยภัยรับในปี 2557
บันทึกในช่วงครึ่งปีแรกมากกว่าครึ่งปีหลัง ทำให้จำนวนเงินสำรองประกันชีวิตไม่เปลี่ยนแปลงไปมาก
สำหรับปี 2556
สำรองประกันชีวิตเพิ่มขึ้นตามเบี้ยประกันภัยรับสุทธิสำหรับสัญญาประกันต่อรับประเภทระยะยาวที่เพิ่มขึ้น

สำรองเบี้ยประกันภัย

สำรองเบี้ยประกันภัย หมายถึง
เบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้สำหรับกรมธรรม์ที่ยังมีผลบังคับอยู่สำหรับสัญญาประกันต่อรับประเภทระยะสั้น
โดยวิธีการตั้งสำรองเบี้ยประกันภัยเป็นไปตามประกาศที่กำหนดโดยสำนักงาน คปภ.
ทุกวันสิ้นรอบระยะเวลารายงานจะเปรียบเทียบมูลค่าของสำรองเบี้ยประกันภัยกับสำรองความเสี่ยงภัยที่ยังไม่สิ้นสุด
หากมูลค่าสำรองความเสี่ยงภัยที่ยังไม่สิ้นสุดสูงกว่าสำรองเบี้ยประกันภัย
จะรับรู้ส่วนต่างและแสดงรายการสำรองความเสี่ยงภัยที่ยังไม่สิ้นสุดในงบการเงิน
โดยสำรองความเสี่ยงภัยที่ยังไม่สิ้นสุดเป็นจำนวนเงินที่บริษัทฯ
สำรองไว้เพื่อชดใช้ค่าสินไหมทดแทนที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตสำหรับการประกันภัยที่ยังมีผลบังคับอยู่
ซึ่งคำนวณโดยวิธีการทางคณิตศาสตร์ประกันภัย

ในปี 2557 ปี 2556 ปี 2555 บริษัทฯ มีสำรองเบี้ยประกันภัยเท่ากับ 203.3 ล้านบาท 179.6
ล้านบาท และ 205.9 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อหนี้สินและส่วนของเจ้าของรวม
ร้อยละ 10.3 ร้อยละ 10.1 และร้อยละ 14.8 ตามลำดับ โดยในปี 2557
สำรองเบี้ยประกันภัยเพิ่มขึ้นตามเบี้ยประกันภัยรับสุทธิสำหรับสัญญาประกันต่อรับประเภทระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น
สำหรับปี 2556
สำรองเบี้ยประกันภัยลดลงเนื่องจากมีการปรับสัดส่วนการคำนวณสำรองเบี้ยประกันภัยสำหรับงานประกันภัยกลุ่ม

สำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย

สำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่าย หมายถึง
ประมาณการค่าสินไหมทดแทนสำหรับความเสียหายที่เกิดขึ้นแล้วแต่ยังไม่ได้ตกลง
หรือยังไม่ได้รับรายงาน และค่าสินไหมทดแทนที่ตกลงแล้วแต่ผู้เอาประกันภัยยังไม่ได้รับไป
ทั้งนี้การประมาณการค่าสินไหมทดแทนให้เป็นไปตามกฎหมายว่าด้วยการคำนวณเงินสำรองประกันภัย

ในปี 2557 ปี 2556 และปี 2555 บริษัทฯ
มีสำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่ายเท่ากับ 38.3 ล้านบาท 44.4 ล้านบาท และ
25.1 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราส่วนต่อหนี้สินและส่วนของเจ้าของรวม ร้อยละ 1.9
ร้อยละ 2.5 และร้อยละ 1.8 ตามลำดับ โดยในปี 2557
มีการสำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่ายลดลงเนื่องจากประมาณการค่าสินไหมทดแทนสำหรับความเสียหายที่เกิดขึ้นแล้วแต่ยังไม่ได้รับรายงาน
(Incurred but not reported: IBNR) ที่ลดลง สำหรับปี 2556 บริษัทฯ
มีการสำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าสินไหมทดแทนค้างจ่ายเพิ่มขึ้นตามเบี้ยประกันภัยรับของบริษัทฯ
ที่เพิ่มขึ้น

ส่วนของเจ้าของ

ในปี 2557 ปี 2556 ปี 2555 บริษัทฯ มีส่วนของเจ้าของเท่ากับ 1,189.7 ล้านบาท 1,091.6
ล้านบาท และ 754.3 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี
2557ส่วนของเจ้าของเพิ่มขึ้นเนื่องจากผลกำไรประจำปี ในขณะที่ปี 2556
ส่วนของเจ้าของเพิ่มขึ้นเนื่องจากผลกำไรประจำปี การเพิ่มทุนจำนวน 90
ล้านหุ้นในเดือนสิงหาคมและการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนในเดือนตุลาคม จำนวน 10 ล้านหุ้น
คิดเป็นมูลค่ารวมกว่า 180 ล้านบาท

งบกระแสเงินสด

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานหลักของบริษัทฯ มาจากเงินรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ
และรายได้จากการลงทุน หักด้วยค่าจ้างและค่าบำเหน็จ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
และภาษีเงินได้นิติบุคคล โดยในปี 2557 ปี 2556 และ ปี 2555 บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมการดำเนินงานเท่ากับ 421.2 ล้านบาท 337.4 ล้านบาท และ
343.8 ล้านบาท ตามลำดับ โดยกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานในปี 2557
สูงขึ้นเนื่องจากการเติบโตของเงินรับเกี่ยวกับการประกันภัยต่อ และรายได้จากการลงทุน ส่วนในปี
2556 กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานลดลงเล็กน้อยเนื่องจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน

ในปี 2557 ปี 2556 และ ปี 2555 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนเท่ากับ
133.4 ล้านบาท 252.3 ล้านบาท และ 36.0 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2556
กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนสูงขึ้นมาก เนื่องจากการเพิ่มทุนของบริษัทฯ
ทำให้มีเม็ดเงินมาลงทุนเพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

ในปี 2557 ปี 2556 และ ปี 2555 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงินเท่ากับ
270.0 ล้านบาท 40.8 ล้านบาท และ 310.0 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2557 และ 2555
รายการในกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินมีเพียงรายการเดียวคือเงินปันผลจ่าย ส่วนในปี
2556 ประกอบด้วยรายการได้มาจากการเพิ่มทุนและใช้ไปจากเงินปันผลจ่าย

โครงสร้างเงินทุน

บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) ณ สิ้นปี 2557 ปี 2556 และปี 2555
เท่ากับ 0.7 เท่า 0.6 เท่า และ 0.8 เท่า ตามลำดับ โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี
2557 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก ณ สิ้นปี 2556 เนื่องจากบริษัทฯ
มีหนี้สินเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของกิจการ ในขณะที่ปี 2556 บริษัทฯ
มีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มทุนและผลกำไรของบริษัทฯ ที่เพิ่มขึ้น

ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

1.  ความผันผวนของเศรษฐกิจ

ความผันผวนของเศรษฐกิจจะมีผลกระทบต่อกำลังการใช้จ่ายของผู้บริโภค
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เศรษฐกิจอยู่ในภาวะซบเซา
ผู้บริโภคจะมีการระมัดระวังในการใช้จ่ายเพิ่มมากขึ้น
ซึ่งรวมไปถึงการตัดสินใจในการทำประกันซึ่งผู้บริโภคบางกลุ่มจะตัดสินใจทำเมื่อมีเงินออมเพียงพอ
นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยในแต่ละช่วงเวลาก็มีผลต่อการตัดสินใจทำประกันของผู้บริโภค
โดยผู้บริโภคจะมีการเปรียบเทียบกันระหว่างผลตอบแทนของตราสารเงินในรูปแบบอื่นๆ
นอกจากนี้อัตราดอกเบี้ยยังมีผลกระทบกับผลตอบแทนในรูปเงินลงทุนของบริษัทฯ
ซึ่งส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ
บริษัทฯ

2.  การขยายธุรกิจรับประกันภัยต่อในประเทศไทยจากบริษัทรับประกันภัยต่อต่างประเทศ

ปัจจุบัน มีบริษัทรับประกันภัยต่อต่างประเทศขยายธุรกิจเข้ามาในประเทศไทยมากขึ้น ดังนั้น
การที่บริษัทประกันชีวิตในประเทศบางรายมีบริษัทประกันชีวิตต่างประเทศซึ่งมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง
มีเทคโนโลยีที่ทันสมัย และมีการออกแบบและพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง
เข้ามาร่วมทุนหรือเข้ามาเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่
ทำให้บริษัทประกันชีวิตเหล่านี้มีนโยบายการประกันภัยต่อกับบริษัทประกันชีวิตในต่างประเทศที่เข้ามาร่วมทุนหรือเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่เหล่านี้
ซึ่งส่งผลให้บริษัทฯ
อาจไม่สามารถทำตลาดรับประกันภัยต่อจากบริษัทประกันภัยที่มีบริษัทแม่เป็นบริษัทประกันชีวิตต่างชาติได้