12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545
ตรวจสอบโดย คุณวิสสุตา จริยธนากร ผู้ตรวจสอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3853 จากบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้ให้ความเห็นว่า
ผู้สอบบัญชีมิได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท อาปิโก-ไพลคอน จำกัดและบริษัท เทเนกา ซีเทีย
รีซอสเซส จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในต่างประเทศ งบการเงินของบริษัท อาปิโก - ไพลคอน จำกัด
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมนี้โดยรวมยอดสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545
จำนวน 6 ล้านบาท และ 14 ล้านบาท ตามลำดับ
และยอดรายได้รวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีจำนวน 22 ล้านบาท และ 18 ล้านบาท
ตามลำดับ
และงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้รวมหนี้สินจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน
8.8 ล้านบาทและ 6.1 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545 ตามลำดับ
และส่วนแบ่งขาดทุนของบริษัทย่อยดังกล่าวจำนวน 2.7 ล้านบาท และ 1.9 ล้านบาท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ตามลำดับ งบการเงินของบริษัท เทเนกา ซีเทีย รีซอสเซส
จำกัด ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมนี้โดยรวมยอดสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ
2545 จำนวน 72 ล้านบาทและ 46 ล้านบาท ตามลำดับ
และยอดรายได้รวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีจำนวน 543 ล้านบาทและ 48 ล้านบาท
ตามลำดับ
และงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้รวมเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน
27.6 ล้านบาทและ 1.4 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545 ตามลำดับ
และส่วนแบ่งขาดทุนของบริษัทย่อยดังกล่าวจำนวน 2.3 ล้านบาทและ 1.5 ล้านบาท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีตามลำดับ งบการเงินของบริษัทย่อยทั้งสองข้างต้น
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น โดยผู้สอบบัญชีได้รับรายงานของ
ผู้สอบบัญชีนั้นและความเห็นของผู้สอบบัญชีในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่าง ๆ
ของบริษัทย่อยเหล่านั้น
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นนั้น

จากการตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ผู้สอบบัญชีต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผย
ข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการ
ทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดง รายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ผู้สอบบัญชีเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น
ที่กล่าวถึงในวรรคแรกให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของผู้สอบบัญชี

จากการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ผู้สอบบัญชีเห็นว่า
งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของ แต่ละปีของบริษัท อาปิโก ไฮเทค
จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ตารางสรุปงบการเงิน

  --------------------------------------------- ----------- ----------- -------------
                                                งบรวม                   

  รายการ                                        2544        2545        2546

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                    27,461      117,816     273,896

  ลูกหนี้การค้า                                     69,429      118,499     667,688

  สินค้าคงเหลือ                                    99,854      196,011     312,834

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง                       2,287       7,184       7,014

  เงินลงทุน                                       2,475       15,234      87,085

  ส่วนเกินของราคาทุนที่สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน     0           0           335,230

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                         426,664     460,698     2,199,383

  สินทรัพย์อื่นๆ                                     48,124      180,874     103,147

  รวมสินทรัพย์                                     676,295     1,096,316   3,986,277

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น                   54,733      70,030      164,612

  เจ้าหนี้การค้า                                    141,917     259,557     617,459

  ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน หนึ่งปี         47,061      48,999      248,163

  เงินกู้ยืมจากกรรมการ                              0           0           0

  เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้อง                        22,479      18,582      15,264

  เงินกู้ยืมระยะยาว                                 214,739     72,435      1,243,000

  หนี้สินอื่นๆ                                       24,591      53,909      213,615

  รวมหนี้สิน                                       505,520     523,512     2,502,112

  ทุนจดทะเบียน                                    130,000     210,000     240,000

  ทุนชำระแล้ว                                     130,000     210,000     240,000

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                  0           189,462     749,107

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน                     0           0           (472)

  กำไร(ขาดทุน)สะสม-จัดสรรแล้ว สำรองตามกฏหมาย                   6,619       22,126

  - ยังไม่ได้จัดสรร                                 40,775      169,336     450,544

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย                               (2,612)     22,859

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                170,775     572,804     1,484,165

  รายได้รวม                                      1,225,502   1,729,598   4,016,807

                                                งบรวม                   

  รายการ                                        2544        2545        2546

  ต้นทุนขายและบริการ                               1,091,420   1,503,515   3,505,757

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                       85,584      82,885      181,312

  ดอกเบี้ยจ่าย                                     25,016      16,241      44,975

  ภาษีเงินได้                                      1,354       3,351       5,106

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิก่อนหัก(กำไร) ขาดทุนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย 22,128      123,606     279,657

  กำไร (ขาดทุน) ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                   2,136       (194)       4,485
                                                (5,936)                 

  ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้ส่วนเสีย   1,142       4,759       24,902

  กำไร (ขาดทุน) จากอัตราแลกเปลี่ยน                  (5,936)     4,201       1,113

  กำไรสุทธิ                                       19,470      132,374     310,157
                                                1,142                   

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (มูลค่าที่ตราไว้ 5 บาทต่อหุ้น)     1.5 (5,936) 4.45        7.23

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                   22,621      167,322     464,059

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                       (48,437)    (225,607)   (2,248,584)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                    33,576      148,640     1,940,605

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ            11,760      90,355      156,080
  --------------------------------------------- ----------- ----------- -------------

2.  อัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------------- --------- --------- ---------
                                              งบรวม               

  อัตราส่วนทางการเงิน                            2544      2545      2546

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                 

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                       0.77      1.31      1.07

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                 0.34      0.76      0.75

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)             0.07      0.45      0.54

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)               18.57     17.85     10.01

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                      19.38     20.17     35.98

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)              122.63    25.80     24.00

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                    2.94      13.96     15.00

  อัตราหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                      7.71      7.49      7.99

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                         46.68     48.06     45.06

  วงจรเงินสด (วัน)                              -24.36    -13.94    5.92

                                                                  

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                            9.08%     10.17%    10.87%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                  1.95%     5.22%     6.26%

  อัตรากำไรอื่น (%)                              2.04%     3.45%     2.11%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)                 113.47%   191.51%   188.47%

                                              งบรวม               

  อัตราส่วนทางการเงิน                            2544      2545      2546

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                             1.59%     7.61%     7.66%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                       12.01%    35.60%    30.16%

                                                                  

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                               

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                   2.97%     14.94%    12.20%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)               14.68%    42.06%    36.75%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                   1.87      1.96      1.59

                                                                  

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                   

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)              2.96      0.91      1.1

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)           2.1       10.56     10.55

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash basis)  0.32      0.71      2.92
  (เท่า)                                                           

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                       -         10.15%    20%
  ------------------------------------------- --------- --------- ---------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

1.  ผลการดำเนินงาน

รายได้รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยนั้นจะมาจาก การประกอบธุรกิจ 4 ประเภท ได้แก่
การออกแบบ ผลิตและติดตั้งอุปกรณ์จับยึด, การออกแบบและผลิตอุปกรณ์แม่พิมพ์,
การผลิตชิ้นส่วนรถยนต์รวมทั้งการผลิตชิ้นส่วนโครงรถกระบะและตัวแทนจำหน่ายรถยนต์
ซึ่งธุรกิจแต่ละประเภทจะมีลักษณะเฉพาะและความสามารถในการสร้างรายได้และทำกำไรที่แตกต่างกันไป
ด้วยเหตุนี้หากจะทำการวิเคราะห์และพิจารณาผลการดำเนินงานของบริษัทฯและบริษัทย่อยแล้ว
ควรที่จะต้องพิจารณาเป็นรายธุรกิจ โดยมีข้อสังเกตว่า
รายได้จากการขายอุปกรณ์จับยึดนั้นมีความไม่แน่นอนสูง
เนื่องจากการขายเป็นแบบครั้งต่อครั้งและไม่มีสัญญาระยะยาว
ในส่วนของรายได้จากชิ้นส่วนรถยนต์มีความแน่นอนมากกว่าเพราะบริษัทจะมีคำสั่งซื้อระยะยาวจากลูกค้า
ส่วนรายได้จากตัวแทนจำหน่ายรถยนต์หากดูผิวเผินอาจสรุปได้ว่าเป็นรายได้หลักเนื่องจากจากมีสัดส่วนสูงถึงร้อยละ
46 ในปี 2546 และร้อยละ 51 ในปี 2545
แต่การสรุปดังกล่าวอาจไม่ถูกต้องเนื่องจากในการทำธุรกิจนี้บริษัทเป็นเพียงนายหน้า
ซึ่งรายได้สุทธิของบริษัทคือเฉพาะค่านายหน้าเท่านั้น ซึ่งเท่ากับประมาณร้อยละ 6
เท่านั้นเมื่อเทียบกับราคารถยนต์

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

รายได้โดยรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ในช่วงปี 2544 และ 2545 เพิ่มขึ้นจาก 1,226.64
ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 1,738.56 ล้านบาทในปี 2545

ส่วนในปี 2546 มียอดรายได้ปรับตัวสูงขึ้นจากปี 2545 เป็นเท่าตัวโดยมีรายได้ถึง 4,048.74
ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 132.9
ซึ่งสาเหตุหลักเนื่องรายได้ที่เกิดจากบริษัทย่อยที่บริษัทฯได้ลงทุนเพิ่มในกลางปี 2546 ซึ่งก็คือบริษัท
อาปิโก อมตะ จำกัด โดยสามารถทำยอดรายได้ในครึ่งปีหลังได้ตามเป้าหมาย คือ มีรายได้อยู่ที่
1,210.8 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 29.9 ของยอดรายได้ทั้งหมด

ต้นทุนขายและบริการของบริษัทฯและบริษัทย่อยในช่วงปี 2544 อยู่ที่ 1,091.42 ล้านบาท และ ปี
2545 อยู่ที่ 1,503.52 ล้านบาท
โดยต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นนั้นส่วนใหญ่แปรตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจซึ่งหากพิจารณาในส่วนของธุรกิจหลักของบริษัทแม่แล้ว
ต้นทุนขายจะอยู่ที่ 360.16 ล้านบาท ในปี 2544 และ 657.06 ล้านบาท ในปี 2545
ด้วยเหตุที่ต้นทุนขายค่อนข้างแปรผันตามรายได้ของธุรกิจหลักทั้ง 3 ประเภท ส่วนในปี 2546
ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็น 3,505.76 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามเมื่อเทียบต้นทุนขายและบริการ กับยอดขายแล้ว
พบว่าอัตราส่วนระหว่างต้นทุนและยอดขายของปี 2546 จะอยู่ที่ 89.13 % ซึ่งต่ำกว่าในช่วงปี 2545
ที่ผ่านมาคือ 89.83 % เนื่องจากยอดรายได้ที่เพิ่มสูงขึ้นมาก

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารของบริษัทฯและบริษัทย่อย ลดลงจาก 85.58 ล้านบาท
ใน ปี 2544 เป็น 82.81 ล้านบาท ในปี 2545
และเมื่อคิดเป็นอัตราส่วนเทียบกับรายได้จะพบว่าลดลงจาก 6.98% ในปี 2544 เป็น 4.77% ในปี
2545 และ 4.51 % ในปี 2546 เนื่องจากรายได้ของบริษัทฯที่เพิ่มขึ้นมากกว่ารายจ่าย

รายละเอียดผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ด้านรายได้

ในส่วนธุรกิจผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ในปี 2545 บริษัทฯมีรายได้ 534.9 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น 69.76 %
จากปี 2544 อยู่ที่ 315.09 ล้านบาท
ด้วยเหตุผลที่อุตสาหกรรมรถยนต์ได้มีการขยายตัวในทิศทางที่ดีขึ้นและยิ่งไปกว่านั้น ในกลางปี2546
บริษัทฯได้เข้าลงทุนในบริษัทย่อยอีกแห่งหนึ่งคือบริษัท อาปิโก อมตะ จำกัด
ซึ่งประกอบธุรกิจผลิตชิ้นส่วนโครงรถกระบะ มีผลทำให้ยอดรายได้รวมของปี 2546
ปรับตัวสูงขึ้นมากโดยมียอดถึง 1,907.46 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 256.6 % เมื่อเทียบกับปี
2545 ทั้งนี้ยอดรายได้จากการผลิตชิ้นส่วนโครงรถกระบะของบริษัทย่อย อยู่ที่ 1,206.53 ล้านบาท
โดยมีสัดส่วน ร้อยละ 63.25 ของยอดรายได้จากการผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ทั้งหมด ส่วนบริษัทฯ ในปี
2546 มีรายได้ 700.93 ล้านบาท ซึ่งสูงขึ้น 31.03 % เมื่อเทียบจากปี 2545
ทั้งนี้การขายชิ้นส่วนรถยนต์จะถูกขายให้กับผู้ประกอบการอุตสาหกรรมรถยนต์ระดับโลกที่มีโรงงานอยู่ภายในประเทศ
เพื่อทำการประกอบรถยนต์ ซึ่งจะมีทั้งส่งออกและจำหน่ายภายในประเทศ

สำหรับอุปกรณ์จับยึด (Jigs) นั้น มียอดรายได้ 234.42 ล้านบาท ในปี 2545 และ 93.53
ล้านบาท ในปี 2544 ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 150.64 % ด้วยเหตุที่ในปี 2545
ได้มีการส่งมอบอุปกรณ์จับยึด (Jig) ชุดใหญ่ ให้กับลูกค้า เดมเลอร์ไคร์สเลอร์ และ ฟอร์ด
จึงเป็นผลให้ยอดรายได้ปรับตัวสูงขึ้น แต่ในปี 2546 บริษัทฯ มียอดรายได้ 158.99 ล้านบาท
ซึ่งลดลงประมาณ 32 % เมื่อเทียบกับปี 2545

แม่พิมพ์นั้นค่อนข้างที่จะมียอดขายที่ไม่เปลี่ยนแปลงมากนักในปี 2545 และ 2544 คือ 41.41
ล้านบาท และ 40.30 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องด้วยทางบริษัทฯไม่ได้เน้นธุรกิจการผลิตแม่พิมพ์เพื่อขาย
หากแต่การผลิตแม่พิมพ์ส่วนมากนั้นเพื่อใช้ในการผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ให้กับลูกค้าของบริษัทฯเป็นหลักส่วนในปี
2546 มียอดรายได้ 55.9 ล้านบาท ซึ่งปรับตัวเพิ่มขึ้นเนื่องจากในปี 2546 บริษัทฯ
มีรายได้จากการส่งออกแม่พิมพ์ให้กับลูกค้าต่างประเทศด้วย

ในส่วนธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ ปัจจุบันบริษัทย่อยซึ่งได้แก่ บริษัท นิวเอร่า เซลส์ จำกัด มีโชว์
รูมรถยนต์อยู่ 2 แห่ง มียอดรายได้อยู่ที่ 745.61 ล้านบาท ในปี 2544 , 890.79 ล้านบาท ในปี
2545 และ 1,807.21 ล้านบาท ในปี 2546
ด้วยเหตุที่ยอดขายรถยนต์โดยรวมของทั้งประเทศมีการปรับตัวสูงขึ้นและรายได้ที่สูงขึ้น
และส่วนหนึ่งที่สูงขึ้นก็เนื่องจาก รายได้จากบริษัทย่อยในมาเลเซีย ซึ่งมีสัดส่วนอยู่ 29.6%
ของยอดรายได้รวมจากการขายรถยนต์ บริษัทย่อยของบริษัทฯ สามารถยกระดับเข้าสู่
ตำแหน่งตัวแทนจำหน่ายรถยนต์อันดับหนึ่ง ของ ฟอร์ด

ด้านรายจ่ายและกำไรขั้นต้น

ในปี 2545 และ 2544 หากไม่รวมบริษัทฯย่อย แล้วบริษัทฯมีสัดส่วนของต้นทุนขายต่อยอดขาย
ไม่เปลี่ยนแปลง โดยบริษัทฯ มีสัดส่วนของต้นทุนขายต่อยอดขายของธุรกิจหลัก 3 ประเภทอยู่ที่
80.81% ในปี 2545 และ 80.05% ในปี 2544 ค่าโสหุ้ย (Overhead Cost) ยังคงสูง
ในส่วนของโรงงานอาทิเช่น ค่าไฟฟ้า ค่าวัสดุโรงงาน ,ค่าเครื่องมือขนาดเล็ก
,ค่าซ่อมแซมเครื่องจักร
และรายจ่ายในส่วนบุคลากรและวิศวกรผู้เชี่ยวชาญที่เกี่ยวข้องกับการผลิตโดยตรง ส่วนในปี 2546
มีสัดส่วน 82.46 % ซึ่งสูงขึ้น จากปีก่อน

อัตรากำไรขั้นต้นของ ธุรกิจผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ปรับตัวลงลงจาก 18 % ในปี 2544 เป็น 15 % ในปี
2545 สำหรับในปี 2546 อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยอยู่ที่ 16 %
เนื่องจากยอดรายได้ปรับตัวสูงขึ้น

อัตรากำไรขั้นต้นของ ธุรกิจผลิตอุปกรณ์จับยึด ปรับตัวขึ้นจาก 28 % ในปี 2544 เป็น 35 % ในปี
2545 สำหรับในปี 2546 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจผลิตอุปกรณ์จับยึดปรับตัวลดลงเป็น 25%
เนื่องจากมียอดรายได้ลดลง ประมาณ 32 % เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2545
จึงไม่สามารถผลิตได้ถึงระดับที่เกิดการประหยัดจากปริมาณการผลิต (Economies of Scale)

อัตรากำไรขั้นต้นของ ธุรกิจผลิตแม่พิมพ์ ปรับตัวลงลงอย่างมากจาก 6.7% ในปี 2544 เป็น 0.9 %
ในปี 2545 อย่างไรก็ตามสำหรับในปี 2546 อัตรากำไรขั้นต้น มีการปรับตัวสูงขึ้นเป็น 19 %
เนื่องจากในปีนี้มีรายได้ส่งออกแม่พิมพ์อยู่ 45%
ของยอดรายได้รวมของธุรกิจนี้ซึ่งจะมีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 30% ซึ่งสูงกว่า
แม่พิมพ์เพื่อใช้ในการผลิตซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้น อยู่ที่ 7%

กำไรสุทธิ

ในปี 2545 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวน 132.37 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 112.90 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับปี 2544 ซึ่งมีกำไรสุทธิ 19.47 ล้านบาท อย่างไรก็ตามกำไรสุทธิของบริษัทฯในปี
2546 อยู่ที่ 310.15 ล้านบาท เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นร้อยละ 134.3 เมื่อเทียบกับปี 2545 เนื่องจาก
:-

1. อัตราการเติบโตของรายได้รวมจากการขายและบริการเพิ่มขึ้นร้อยละ 126.24 หรือจาก
1,738.56 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 3,933.28 ล้านบาท ในปี 2546
สาเหตุหลักที่ทำให้รายได้มียอดที่ปรับตัวสูงขึ้นจากปี 2545
เป็นเท่าตัวเนื่องจากรายได้จากธุรกิจผลิตชิ้นส่วนโครงรถกระบะของบริษัทย่อยดังที่กล่าวไว้ข้างต้น
ในหัวข้อรายละเอียดผลการดำเนินที่ผ่านมา

2. ยอดรายได้ชิ้นส่วนประกอบรถยนต์เติบโตขึ้นร้อยละ 256.60 หรือจาก 534.90 ล้านบาทใน ปี
2545 เป็น 1,907.46 ล้านบาท ในปี 2546
เนื่องจากรายได้จากธุรกิจผลิตชิ้นส่วนโครงรถกระบะของบริษัทย่อย
และบริษัทฯเองก็ได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นจากลูกค้า อีซูซุ ,โตโยต้า และ ฮอนด้า

3. สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดรายได้รวมยังคงเดิมไม่เปลี่ยนแปลง คือร้อยละ
4.77 ในปี 2545 และ ร้อยละ 4.51 ในปี 2546

ซึ่งกล่าวโดยสรุปแล้วไม่เพียงแต่จะเป็นการแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวของบริษัทฯไปในทิศทางที่ดีขึ้นตามอุตสาหกรรมรถยนต์แล้ว
หากยังแสดงถึงการพัฒนาและขยายตัวของธุรกิจของบริษัทฯรวมทั้งการได้รับคำสั่งซื้อ มากขึ้น
การเสริมสร้างความสัมพันธ์กับลูกค้าที่แข็งแกร่งขึ้น
และการควบคุมค่าใช้จ่ายต่างๆเกี่ยวกับการบริหาร และการปฏิบัติงานอย่างเข้มงวด

2.  ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีสินทรัพย์รวมจำนวน 3,986.28 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 2,889.96 ล้านบาท จากมูลค่าสินทรัพย์รวมจำนวน 1,096.32 ล้านบาท ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2545 โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ในบริษัทย่อย คือ บริษัท อาปิโก อมตะ
จำกัด จำนวน 2,191 ล้านบาท
ส่วนเกินของราคาทุนที่สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในบริษัทย่อย จำนวน 335.23 ล้านบาท

คุณภาพสินทรัพย์

ลูกหนี้ ส่วนมากเกิดจากธุรกิจชิ้นส่วนประกอบรถยนต์ โดยบริษัทฯ มีลูกหนี้ในประเทศประมาณ 33
ราย ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 72 ของลูกหนี้ทั้งหมดและ มีลูกหนี้ต่างประเทศประมาณ 14 ราย คิดเป็น
ร้อยละ 28 ของลูกหนี้ทั้งหมด โดยทั่วไปการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจะพิจารณาเป็นรายๆ ไป
เพราะส่วนใหญ่จะเรียกชำระได้ตามกำหนด

สินค้าคงเหลือ สินค้าคงเหลือส่วนใหญ่ประกอบด้วยวัตถุดิบ คือ เหล็กแผ่น
และงานที่อยู่ระหว่างการผลิต คือ แม่พิมพ์ที่ผลิตขึ้นเพื่อผลิตชิ้นส่วนรถยนต์
และอุปกรณ์จับยึดชิ้นส่วนในการประกอบรถยนต์ ส่วนสินค้าสำเร็จรูปคงเหลือจะมีไม่มาก
เนื่องจากบริษัทฯ จะผลิตสินค้าตามคำสั่งซื้อของลูกค้า

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2546 เพิ่มขึ้นจากปี 2545 ประมาณ 296.74 ล้านบาท
หรือจาก 167.32 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 464.06 ล้านบาท ในปี 2546
เนื่องจากปัจจัยหลักคือ กำไรสุทธิของกลุ่มบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 132.37 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น
310.16 ล้านบาท ในปี 2546 ซึ่งเกิดจากยอดขายของกลุ่มบริษัทฯ เพิ่มขึ้นอย่างมาก
แต่อย่างไรก็ตามการเพิ่มขึ้นของยอดขายที่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดที่ลดลงในส่วนของลูกหนี้การค้า
และสินค้าคงเหลือ ประมาณ 43.00 ล้านบาท ก็ไม่ได้ส่งผลกระทบมากนัก
เนื่องจากกระแสเงินสดจากเจ้าหนี้การค้า และหนี้สินหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นตามยอดขาย ประมาณ
32.68 ล้านบาท ได้ส่งผลชดเชยกระแสเงินสดที่เกิดจากลูกหนี้ และสินค้าคงเหลือดังกล่าว

กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุนไหลออกในปี 2546 เพิ่มขึ้นประมาณ 2,022.98 ล้านบาท จาก
225.61 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 2,248.59 ล้านบาท ในปี 2546
สาเหตุหลักเนื่องจากบริษัทจ่ายเงินเพื่อซื้อกิจการในบริษัทย่อย ประมาณ 2,207.90 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามในระยะยาวถือว่าเป็นโอกาสที่ดีต่อบริษัทฯ ในการลงทุน
โดยพิจารณาได้จากผลการดำเนินงานในปีนี้ที่ปรับตัวสูงขึ้นมากจากปีก่อนดังกล่าวแล้วข้างต้นในหัวข้อผลการดำเนินงานที่ผ่านมา
นอกจากนี้บริษัทฯได้จ่ายเงินสดออกไปเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวรได้แก่ เครื่องจักรผลิตชิ้นส่วนรถยนต์
,ที่ดิน และแม่พิมพ์ เป็นเงินรวมประมาณ 136.56 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2546 เพิ่มขึ้นประมาณ 1,791.97 ล้านบาท จาก
148.64 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 1,940.61 ล้านบาท ในปี 2546
สาเหตุหลักเกิดจากการกู้ยืมเงิน เพื่อนำ มาลงทุนในบริษัทย่อย คือบริษัท อาปิโก อมตะ จำกัด
แต่อย่างไรก็ตามในระหว่างปี ก็ได้มีการจ่ายชำระคืนไปบางส่วน จำนวน ประมาณ 550 ล้านบาท
จากการที่บริษัทฯได้รับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุน

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ และบริษัทย่อยลดลงจาก 1.31 เท่าในปี 2545 เป็น 1.07
เท่าในปี 2546 เกิดจากการขยายตัวของธุรกิจในการลงทุนในบริษัทย่อย
ทำให้ยอดหนี้สินหมุนเวียนสูงขึ้น ส่วนการเรียกชำระหนี้จากลูกหนี้โดยเฉลี่ยแล้ว เพิ่มจาก 20.17 วัน
ในปี2545 เป็น 35.98 วันในปี 2546แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทฯและบริษัทย่อยจะให้ระยะเวลาการชำระหนี้ กับลูกหนี้ส่วนใหญ่ ประมาณ 60 วัน
และจะเป็นลูกหนี้ รายใหญ่ๆ ซึ่งไม่มีปัญหาในการชำระหนี้อยู่แล้ว

แหล่งที่มาของเงินทุน

กลุ่มบริษัทฯ มีสัดส่วนของส่วนของผู้ถือหุ้นต่อสินทรัพย์รวม ลดลงจากร้อยละ 52.25 ในปี 2545
เป็นร้อยละ 37.23 ในปี 2546 เนื่องจาก ในปี 2546 บริษัทฯ ได้เข้าซื้อกิจการในบริษัทย่อย
ทำให้สินทรัพย์โดยรวมเพิ่มสูงขึ้นมาก ถึงแม้ว่าส่วนของผู้ถือหุ้นจะเพิ่มสูงขึ้นก็ตามจากจำนวน 572.8
ล้านบาทในปี 2545 เป็น 1,484.16 ล้านบาท ในปี 2546 โดยเพิ่มขึ้นเนื่องจาก

1).บริษัทฯเพิ่มทุนจดทะเบียน จาก 210 ล้านบาท เป็น 240 ล้านบาท

2). ส่วนเกินมูลค่าหุ้นที่เกิดจากการเพิ่มทุนในระหว่างปีมี มูลค่า 572.4 ล้านบาท

3). ส่วนของกำไรสะสมที่ยังมิได้จัดสรรอีกจำนวน 450.54 ล้านบาท

12.2.3 ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

โครงสร้างเงินทุนของบริษัทฯ พิจารณาจากอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสูงขึ้นจากอัตรา 0.91
เท่า ในปี 2545 เป็น 1.1 เท่า ในปี 2546 ถึงแม้ว่าอัตราส่วน
หนี้สินต่อทุนจะสูงขึ้นแต่ถือได้ว่าบริษัทฯมีเสถียรภาพมากในด้านโครงสร้างเงินทุนเพราะในระหว่างปีมีหนี้สินจากการกู้ยืมเงินเพื่อลงทุนในบริษัทย่อยคือ
บริษัท อาปิโก อมตะ จำกัดโดยมีอัตราส่วน หนี้สินต่อทุน ณ ไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 3.8 และ ไตรมาสที่
3 อยู่ที่ 1.6 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทฯ สามารถปรับลดอัตราส่วนลงได้ในระยะเวลาอันสั้น

12.3 ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจจะมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่ต้องพิจารณาสามารถอ้างอิงได้จากหัวข้อปัจจัยความเสี่ยง ในส่วนที่ 2 หน้า 3
ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งในการกำหนดผลการดำเนินงานในอนาคต

ในปี 2548 เป็นต้นไป
สิทธิพิเศษในการยกเว้นภาษีสำหรับรายได้จากการผลิตชิ้นส่วนประกอบรถยนต์ของบริษัทฯ
ที่ได้รับจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) จะหมดลง ซึ่งจะส่งผลกระทบประมาณ 20%
ของยอดขายที่ได้รับการส่งเสริมการลงทุนทั้งหมด
ซึ่งจะทำให้บริษัทฯจะต้องมีค่าใช้จ่ายในส่วนของภาษีเพิ่มขึ้น จากเดิม