3. การประกอบธุรกิจของแต่ละสายผลิตภัณฑ์

3.1 ลักษณะผลิตภัณฑ์หรือบริการ

บริษัทหลักทรัพย์ซีมิโก้ จำกัด (มหาชน) ประกอบธุรกิจหลักทรัพย์
โดยได้รับใบอนุญาตในการประกอบธุรกิจ ดังนี้

1.  ธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

  ธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เป็นธุรกิจหลักของบริษัทฯ ปัจจุบันบริษัทฯ
  ให้บริการด้านนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพครอบคลุมทั้งนักลงทุนชาวไทยและนักลงทุนต่างประเทศ
  ทั้งนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย
  ภายใต้ทีมงานด้านการตลาดและทีมงานวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่มีประสบการณ์
  และพร้อมให้คำปรึกษาทางด้านการลงทุนแก่นักลงทุนทั้งทางด้านปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิค

  ประเภทบัญชีที่ให้บริการ ได้แก่

1.  บัญชีเงินสด ซึ่งประกอบด้วย ประเภท Cash Account และ Cash Balance Account

2.  บัญชีเงินสด ประเภท Cash Account – TSFC (Thailand Securities Finance
    Corporation)

3.  บัญชีเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ (Credit Balance Account)

4.  บัญชี Internet Account เป็นบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยตนเองผ่านระบบ Internet
    ซึ่งบริษัทฯได้พัฒนาด้วยระบบเทคโนโลยีที่ทันสมัยมาอย่างต่อเนื่อง

  ปัจจุบัน บริษัทฯ ได้จัดเตรียมข้อมูลทางด้านหลักทรัพย์ต่าง ๆ
  เพื่อใช้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจของนักลงทุนบนเว็บไซด์ www.seamico.com
  ซึ่งลูกค้าสามารถเข้าถึงข้อมูลได้ตลอดเวลา โดยบริษัทฯ ได้พัฒนาระบบข้อมูลต่าง ๆ
  อย่างต่อเนื่องไว้คอยให้บริการแก่ลูกค้าและนักลงทุน เช่น รายงานสดสภาวะหุ้นแบบ Real Time
  บทวิเคราะห์หุ้นทางเทคนิคแบบรายวัน และรายงานหุ้นเจาะลึกเป็นรายตัว แนะนำการลงทุน
  รายงานพอร์ตการลงทุน รายงานข้อมูลการกระจายหลักทรัพย์ IPO รายงานสรุปข้อมูลตลาด
  ห้องสนทนาออนไลน์ บัญชีซื้อขายออนไลน์ ฯลฯ

  บริษัทฯ ได้เพิ่มการเปิดศูนย์ซีมิโก้เซียนไลน์ในปี 2548
  โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อการให้บริการในการซื้อขายหุ้นอย่างครบวงจร
  โดยลูกค้าสามารถเข้าถึงข้อมูลได้รวดเร็วขึ้น
  ซึ่งบริษัทจัดให้มีทีมเจ้าหน้าที่ที่มีความรู้ทางด้านตลาดเงินตลาดทุนเพื่อพูดคุยกับลูกค้าและให้บริการด้านซื้อขายหลักทรัพย์
  โดยผ่านเทคโนโลยีทันสมัยของระบบโทรศัพท์ที่เชื่อมต่อฐานข้อมูลบัญชีลูกค้า
  ซึ่งลูกค้าจะได้รับบริการที่สะดวก รวดเร็วฉับไว
  รวมทั้งเจ้าหน้าที่สามารถตอบสนองความต้องการและวัดผลตอบรับจากลูกค้าได้รวดเร็ว นอกจากนี้
  ยังเป็นการขยายฐานลูกค้าไปยังนักลงทุนทั่วไปโดยมีค่าใช้จ่ายทางการตลาดต่ำในระยะยาว
  อีกทั้งบริษัทฯ ยังสามารถฝึกทีมเจ้าหน้าที่ทางการตลาดได้จำนวนมากโดยมีต้นทุนต่ำ

  บริษัทฯ ตระหนักถึงสภาพการแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์ ซึ่งนับวันจะมีความรุนแรงขึ้น
  ในปีที่ผ่านมาบริษัทฯ จึงได้ดำเนินการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มลูกค้าที่มี High Margin ซึ่งได้แก่
  ลูกค้า Internet ลูกค้าที่มีความรู้ทางด้านหลักทรัพย์และการลงทุนอยู่ในเกณฑ์ดี นอกจากนี้บริษัทฯ
  มีแผนที่จะขยายฐานลูกค้าโดยเจาะกลุ่มนักลงทุนใหม่
  นอกเหนือจากการดึงส่วนแบ่งทางการตลาดจากกลุ่มผู้ลงทุนเดิม ทั้งนี้ บริษัทฯ
  มีแผนเพิ่มการขยายตลาดในเชิงรุก โดยจะส่งเจ้าหน้าที่ทางการตลาดเข้าไป present
  ต่อกลุ่มผู้ลงทุนในอนาคตที่มีความรู้ หรือทำ road show กับกลุ่มผู้ลงทุนสถาบัน
  และจัดทีมเจ้าหน้าที่ให้บริการลูกค้าอย่างต่อเนื่อง มีแผนที่จะสำรวจ feedback
  จากลูกค้าเพื่อสนองความต้องการของลูกค้าได้อย่างดีที่สุด

  นอกจากนี้ เพื่อเป็นการอำนวยความสะดวกในการซื้อขายหลักทรัพย์ผ่าน Internet ในปี 2548
  บริษัทฯได้จัดเตรียมระบบและเพิ่มช่องทางในการซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับลูกค้า Internet
  ซึ่งบริษัทฯ จะเพิ่มการให้บริการซื้อขายหลักทรัพย์โดยผ่านทางระบบโทรศัพท์เคลื่อนที่ โดยบริษัทฯ
  ได้เปิดให้บริการดังกล่าวในต้นปี 2549

  บริษัทฯ มีการให้เงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ เพื่อเป็นการเพิ่มสภาพคล่องให้กับลูกค้า
  อีกทั้งเป็นการช่วยเพิ่มมูลค่าการซื้อขายของบริษัทฯ ทั้งนี้ บริษัทฯ
  มีการบริหารความเสี่ยงโดยพิจารณาอนุมัติวงเงินตามนโยบายการให้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์และตามระเบียบปฏิบัติของบริษัทฯ
  ซึ่งบริษัทฯ มีการควบคุมดูแลที่ดี โดยติดตามการซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้าอย่างใกล้ชิด
  จำกัดสัดส่วนการลงทุนเพื่อป้องกันการให้กู้ยืมกระจุกตัว
  มีการตรวจสอบว่าควรเรียกหลักประกันเพิ่มหรือไม่
  รวมทั้งในกรณีที่ลูกค้ามีการผิดนัดชำระราคาฝ่ายปฏิบัติการหลักทรัพย์จะดำเนินการติดตามทวงถามให้ลูกค้าชำระเงินให้ครบถ้วน
  ที่ผ่านมาบริษัทฯ มีการเพิ่มยอดสินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์อย่างต่อเนื่อง โดยมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นในปี
  2548 และยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในปี 2549

ส่วนแบ่งตลาด

มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ของตลาดหลักทรัพย์ฯ และมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทฯ
แยกตามลักษณะประเภทบัญชี ในช่วงปี 2546-2548 มีดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  []

  หมายเหตุ : *
  ยอดรวมส่วนที่แยกตามลักษณะประเภทบัญชีมิได้รวมมูลค่าบัญชีเงินลงทุนของบริษัทและมูลค่า

  การซื้อขายในตลาด MAI

สัดส่วนกลุ่มลูกค้าที่มีมูลค่าซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านบริษัทฯ สูงสุด 10
อันดับแรกต่อมูลค่าซื้อขายหลักทรัพย์รวมของบริษัทฯ ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

สัดส่วนลูกค้าของบริษัทฯ ที่มีปริมาณการซื้อขายมาก 10 อันดับแรก ปี 2546-2548

  []

  หมายเหตุ : ทั้งนี้ ไม่มีกลุ่มลูกค้ารายใดที่มีปริมาณการซื้อขายเกินกว่าร้อยละ 10
  ของปริมาณการซื้อขาย

  ของบริษัทฯ หรือเป็นบุคคลที่มีผลประโยชน์ร่วมกับบริษัทฯ

ลักษณะลูกค้าของบริษัทฯ

  ลูกค้าของบริษัทฯ โดยส่วนใหญ่เป็นลูกค้ารายย่อยในประเทศ ซึ่งซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยบัญชีเงินสด
  สัดส่วนลูกค้า Credit Balance เพิ่มขึ้นจาก ร้อยละ 6 ในปี 2547 เป็นร้อยละ 11 ในปี
  2548
  อันเป็นผลมาจากนโยบายการขยายฐานสินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์เพิ่มมากขึ้นและต่อเนื่องมายังปี
  2549 ในปี 2546- 2548 สัดส่วนและโครงสร้างลูกค้าแสดงดังตาราง

  -------------------------------------------------------------------------
  ลูกค้า/สัดส่วน                         2546         2547         2548
  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------
  ลูกค้ารายย่อย : ลูกค้าสถาบัน             97:3         96:4         95:5

  ลูกค้าในประเทศ : ลูกค้าต่างประเทศ       93:7         93:7         92:8

  ลูกค้า Cash Account : Credit Balance 88:12        94:6         89:11
  Account                                                      
  -------------------------------------------------------------------------

นโยบายการรับลูกค้า

  บริษัทฯ กำหนดนโยบายในการรับลูกค้า โดยยึดหลัก “รู้จักลูกค้า”
  ต้องมีข้อมูลที่จำเป็นและเพียงพอ ต่อการพิจารณา ในเรื่องของวัตถุประสงค์การลงทุน
  ความรู้ความเข้าใจในเรื่องความเสี่ยงจากการลงทุน ประสบการณ์และประวัติการลงทุน
  การพิจารณากำหนดวงเงินซื้อขายจะพิจารณาจากข้อมูลทางการเงินของลูกค้าและความสามารถในการชำระหนี้
  เพื่อป้องกันและจำกัดความเสียหายที่อาจจะเกิดขึ้น บริษัทฯ
  มีการกำหนดผู้มีอำนาจพิจารณาอนุมัติเปิดบัญชีตามความเสี่ยงของขนาดวงเงิน
  และมีนโยบายการทบทวนวงเงินลูกค้าอย่างสม่ำเสมออย่างน้อยปีละครั้งเพื่อพิจารณาประวัติการซื้อขาย
  การชำระราคา และการเปลี่ยนแปลงข้อมูลของลูกค้าที่มีนัยสำคัญให้เป็นปัจจุบัน

3.1.2 ธุรกิจตัวแทนซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

  บริษัทฯ
  เล็งเห็นว่าการเป็นตัวแทนซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นอีกช่องทางหนึ่งในการเพิ่มรายได้ให้กับบริษัทฯ
  ในระยะยาว เนื่องจากตราสารอนุพันธ์ สามารถนำมาเป็นเครื่องมือในการบริหารความเสี่ยง
  (Hedging Instrument) ที่เป็นมาตรฐานและมีประสิทธิภาพด้วยต้นทุนต่ำ
  อีกทั้งเป็นทางเลือกใหม่ของนักลงทุน บริษัทฯ
  จึงได้ยื่นขอใบอนุญาตจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์เพื่อดำเนินธุรกรรมการเป็นตัวแทนซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
  พร้อมกับการสมัครเป็นสมาชิกกับบริษัทตลาดอนุพันธ์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
  และบริษัทสำนักหักบัญชี (ประเทศไทย) จำกัด
  และเนื่องด้วยความตั้งใจจริงที่จะดำเนินธุรกรรมตราสารอนุพันธ์
  และพร้อมที่จะบุกเบิกร่วมไปกับตลาดทุนในการพัฒนาตลาดตราสารอนุพันธ์ ประกอบกับบริษัทฯ
  มีคุณสมบัติและความพร้อมตามหลักเกณฑ์ที่กำหนดว่าผู้ได้รับใบอนุญาตฯ
  ต้องมีระบบป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ (conflict of interest)
  ระบบป้องกันการล่วงรู้ข้อมูลภายใน (insider trading)
  และสามารถดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิได้ตามหลักเกณฑ์ที่กำหนด
  ตลอดจนมีนโยบายและมาตรการในการควบคุมภายในและการบริหารความเสี่ยงอย่างเหมาะสมและมีประสิทธิภาพ
  จึงทำให้บริษัทฯ ซึ่งเป็นบริษัทหลักทรัพย์ไทยเพียงไม่กี่แห่ง ที่ไม่มี Arm’s length
  เป็นสถาบันการเงินไทยหรือบริษัทต่างชาติ
  ได้รับอนุมัติให้ดำเนินธุรกรรมตัวแทนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจากหน่วยงานทั้ง 3
  แห่งเป็นที่เรียบร้อยแล้ว

ในช่วงปลายปี 2548 ต่อเนื่องถึงต้นปี 2549 จึงเป็นห้วงเวลาที่บริษัทฯ
ทุ่มเทให้แก่การเตรียมความพร้อมทุก ๆ ด้าน ได้แก่ การจัดเตรียมแผนการดำเนินการ
การจัดหาระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ การวางระบบการควบคุมภายในและการบริหารความเสี่ยง
การกำหนดระเบียบวิธีปฏิบัติงาน การจัดเตรียมและฝึกอบรมบุคลากรทั้งในด้านความรู้ ความเข้าใจ
และความเสี่ยงในตัวผลิตภัณฑ์ รวมถึงวิธีปฏิบัติงานของหน้าที่งานนั้นๆ
ทั้งในส่วนของเจ้าหน้าที่การตลาดที่ต้องติดต่อกับลูกค้า และส่วนงานสนับสนุนต่าง ๆ
ตลอดจนการจัดทำแผนการอบรมให้ความรู้เกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์ให้แก่ลูกค้าและนักลงทุน เป็นต้น
เพื่อความพร้อมและความมั่นใจที่จะเปิดให้บริการแก่ลูกค้าอย่างมีประสิทธิภาพได้ในวันที่ 28 เมษายน
2549 ตามกำหนดการของบริษัทตลาดอนุพันธ์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

  3.1.3 การลงทุนในหลักทรัพย์และค้าหลักทรัพย์

  บริษัทฯ มีการลงทุนในหลักทรัพย์และค้าหลักทรัพย์เพื่อก่อให้เกิดผลตอบแทนแก่บริษัทฯ
  โดยมีนโยบายการลงทุนที่ให้อัตราผลตอบแทนที่ดีกับบริษัทฯ ซึ่งบริษัทฯ
  ได้กำหนดนโยบายการลงทุนดังกล่าวไว้อย่างชัดเจนและสอดคล้องกับการกำกับดูแลตามประกาศที่เกี่ยวข้องกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
  ซึ่งครอบคลุมถึงนโยบายที่สำคัญ ๆ ได้แก่

-   นโยบายเกี่ยวกับอำนาจหน้าที่ความรับผิดชอบของผู้เกี่ยวข้องในการดำเนินธุรกิจค้าหลักทรัพย์
    ได้แก่ คณะกรรมการการลงทุน ผู้ดูแลการลงทุน

-   นโยบายในการบริหารความเสี่ยง

-   นโยบายการป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์

-   นโยบายการกำกับดูแล

-   นโยบายอำนาจอนุมัติการลงทุน

-   นโยบายการจัดสรรเงินลงทุนที่เหมาะสมในหลักทรัพย์แต่ละประเภท

-   นโยบายการกำหนดวัตถุประสงค์การลงทุน
    และการกำหนดเป้าหมายผลตอบแทนที่คาดหวังเทียบกับอัตราอ้างอิงที่เหมาะสม

  บริษัทฯ มีนโยบายลงทุนเฉพาะประเภทของการลงทุนที่ให้อัตราผลตอบแทนที่ดีกับบริษัทฯ
  รวมทั้งกำหนดระดับความเสี่ยงที่ควบคุมได้ โดยในปี 2548 เงินลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทฯ
  แบ่งออกเป็น 4 ประเภทได้แก่

1)  เงินลงทุนในกองทุนส่วนบุคคลที่บริหารโดยผู้บริหารกองทุนมืออาชีพ (Private Fund)
    ภายใต้การบริหารของบริษัท Seamico Knight Fund Management (SKFM
    ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ) ซึ่งเป็นผู้บริหารกองทุนให้แก่บริษัทฯ อยู่แล้ว
    และบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนอีกแห่งหนึ่ง ซึ่งบริษัทฯ
    ได้ว่าจ้างให้เป็นผู้บริหารเงินทุนของบริษัทฯ ในช่วงปลายปี 2548
    โดยกำหนดอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังไว้ (expected return)
    และมอบหมายการตัดสินใจลงทุนให้แก่ผู้จัดการกองทุน การลงทุนในกองทุนส่วนบุคคลทั้ง 2 แห่ง
    เพื่อให้เกิดการเปรียบเทียบผลตอบแทนระหว่างกองทุน และยังสามารถลดปัญหา Conflict
    of Interest ลงได้

2)  เงินลงทุนที่บริษัทฯ บริหารเอง ซึ่งปัจจุบันประกอบด้วยเงินลงทุนในหลักทรัพย์ประเภท
    Strategic Investment เนื่องจากบริษัทฯ เห็นว่ามีโอกาสได้รับผลตอบแทนที่ดีในการลงทุน
    ซึ่งรวมถึงเงินลงทุนในหลักทรัพย์ที่เหลือจากการรับประกันการจำหน่าย

3)  เงินลงทุนเพื่อบริหารสภาพคล่องของบริษัทฯ
    เป็นเงินลงทุนในตราสารหนี้ที่มีผลตอบแทนในเกณฑ์ดีขณะเดียวกันมีความเสี่ยงต่ำ ได้แก่
    พันธบัตรรัฐบาล ตั๋วเงินคลัง หรือตราสารหนี้อื่นที่มีการรับรอง/อาวัลโดยสถาบันการเงิน
    หรือที่มี Credit Rating BBB+ ขึ้นไป ในช่วงเวลาสั้น ๆ ประมาณ 1-3
    เดือนโดยพิจารณาควบคู่กับกำหนดเวลาที่ต้องการใช้เงิน (Matching)

4)  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม ประกอบด้วยเงินลงทุนในบริษัทย่อย ได้แก่
    บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนซีมิโก้ ไนท์ ฟันด์ แมเนจเม้นท์ จำกัด
    ซึ่งเป็นธุรกิจหลักทรัพย์ประเภทการจัดการกองทุนส่วนบุคคล โดยบริษัทฯ ถือหุ้น อยู่ร้อยละ 51
    และเงินลงทุนในบริษัทร่วมได้แก่บริษัทไรมอน แลนด์ จำกัด (มหาชน)
    ซึ่งเป็นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ โดยบริษัทฯ ถือหุ้นอยู่ร้อยละ 22.69

มูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทฯ ในปี 2546- 2548 เป็นดังนี้

  (หน่วย : ล้านบาท)

+------------------------------+------------+------------+-----------+
| ประเภทเงินลงทุน                | ม          |            |           |
|                              | ูลค่าเงินลงทุน |            |           |
| ตามวัตถุประสงค์การลงทุน          |            |            |           |
+------------------------------+------------+------------+-----------+
|                              | 2546       | 2547       | 2548      |
+------------------------------+------------+------------+-----------+
| หลักทรัพย์เพื่อค้า                 | 104.42     | 104.13     | 1.99      |
+------------------------------+------------+------------+-----------+
| หลักทรัพย์เผื่อขาย                | 376.96     | 537.80     | 550.17    |
+------------------------------+------------+------------+-----------+
| เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม   | 146.46     | 300.50     | 327.40    |
+------------------------------+------------+------------+-----------+
| เงินลงทุนทั่วไป                  | 12.48      | 12.48      | 12.48     |
+------------------------------+------------+------------+-----------+
| รวม                          | 640.32     | 954.91     | 892.04    |
+------------------------------+------------+------------+-----------+

3.1.4 ธุรกิจการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์

บริษัทฯ เสนอบริการทางด้านที่ปรึกษาทางการเงินและการสนับสนุนการเสนอขายแบบครบวงจร
โดยมีนโยบายประกอบธุรกิจการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ทั้งในรูปแบบที่ต่อเนื่องจากการเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน
และการเข้าร่วมกับสถาบันการเงิน หรือบริษัทหลักทรัพย์อื่น ๆ
ในการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ทุกประเภท เช่น พันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรรัฐวิสาหกิจ หุ้นสามัญ
หุ้นบุริมสิทธิ หุ้นกู้ หุ้นกู้แปลงสภาพและตราสารทางการเงินประเภทอื่น ๆ เป็นต้น
ซึ่งให้บริการจัดจำหน่ายทั้งในบทบาทของผู้จัดการการจัดจำหน่าย (Lead Underwriter)
ผู้จัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่าย (Underwriter)
หรือตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์โดยไม่รับประกันการจำหน่าย (Selling Agent)

  สรุปผลงานการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์

  -------------- ------------- -------------------- -----------------------
  ปี              จำนวนราย      มูลค่าการจัดจำหน่าย      ค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่าย
                               (ล้านบาท)             (ล้านบาท)

  2546           29            4,821.96             192.75

  2547           36            3,065.75             72.24

  2548           32            2,919.12             98.35
  -------------- ------------- -------------------- -----------------------

5.  ธุรกิจที่ปรึกษาทางการเงิน

  บริษัทฯ ให้บริการด้านที่ปรึกษาทางการเงินที่หลากหลาย ดังนี้

-   การออกตราสารทุนด้วยวิธีการต่าง ๆ ได้แก่ การเสนอขายต่อสาธารณชนเป็นครั้งแรก
    การเสนอขายให้แก่บุคคลโดยเฉพาะเจาะจง การออกหุ้นกู้แปลงสภาพ
    การเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนและหุ้นกู้ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมพร้อมใบสำคัญแสดงสิทธิ
    และการนำหุ้นสามัญเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและตลาดหลักทรัพย์ MAI

-   ให้คำปรึกษาในการควบรวมกิจการและการเข้าซื้อกิจการ (Mergers and Acquisitions)
    โดยรวมถึงการร่วมลงทุน การเข้าครอบงำกิจการ การหาผู้ร่วมธุรกิจ
    การดำเนินการแปรรูปรัฐวิสาหกิจ
    และการดำเนินการเพิกถอนการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนของกิจการ

-   ที่ปรึกษาพิเศษในการประเมินมูลค่ากิจการ การให้ความเห็นในฐานะที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ
    การจัดทำรายงานพิเศษให้แก่ผู้ถือหุ้น ตลาดหลักทรัพย์ฯ และสำนักงาน ก.ล.ต.

-   ที่ปรึกษาในการดำเนินการฟื้นฟูกิจการและการเจรจาหาข้อตกลงกับสถาบันการเงินและเจ้าหนี้ต่าง
    ๆ

-   ที่ปรึกษาในการออกตราสารหนี้ ได้แก่ หุ้นกู้ เงินกู้ต่างประเทศ และ Syndicated Loans

-   ที่ปรึกษาในการลงทุนสำหรับการร่วมลงทุนระหว่างบริษัททั้งในและต่างประเทศ

-   ที่ปรึกษาในการลงทุนสำหรับบริษัทจดทะเบียนและบริษัทที่มิได้จดทะเบียนในประเทศไทย

  ปัจจุบันบริษัทฯ มีทีมงานวาณิชธนกิจที่มีประสบการณ์
  ความสามารถและเป็นมืออาชีพเข้ามาร่วมดำเนินงานเพื่อเพิ่มศักยภาพในการรองรับลูกค้าได้หลากหลาย
  สามารถให้บริการได้ทั่วถึงครอบคลุมทั้งกิจการขนาดเล็ก ขนาดกลาง จนถึงขนาดใหญ่
  ตามความถนัดและความชำนาญของทีมงานวาณิชธนกิจแต่ละทีม โดยบริษัทฯ
  ให้ความสำคัญต่อจรรยาบรรณในการดำเนินธุรกิจ การรักษาความสัมพันธ์ที่ดีกับลูกค้าของบริษัทฯ
  อย่างสม่ำเสมอ
  พร้อมทั้งให้คำแนะนำอย่างมืออาชีพเพื่อให้การดำเนินงานเป็นไปอย่างเหมาะสมและสอดคล้องกับนโยบายที่วางไว้
  อย่างไรก็ตามในปี 2548 ยังคงมีความผันผวนทางเศรษฐกิจและการเมือง เช่น
  ราคาน้ำมันที่ยังคงปรับตัวสูงขึ้น หรือปัญหาความไม่สงบใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ เป็นต้น
  หลายบริษัทจึงชะลอการขยายตัว
  รวมทั้งเลื่อนระยะเวลาในการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
  ส่งผลให้รายได้จากการให้บริการด้านวาณิชธนกิจไม่เป็นไปตามที่บริษัทฯ คาดการณ์ไว้ โดยในปี
  2546 – 2548 บริษัทฯ มีรายได้จากการให้บริการด้านวาณิชธนกิจ ดังนี้

  ---------------------- --------------- ---------------- ----------------
  หน่วย : ล้านบาท          2546            2547             2548

  รายได้                  93.17           85.44            71.61
  ---------------------- --------------- ---------------- ----------------

5.  การจัดการกองทุนส่วนบุคคล

  บริษัทฯ ขยายธุรกิจจัดการกองทุนส่วนบุคคลโดยการลงทุนผ่านบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ซีมิโก้
  ไนท์ ฟันด์ แมเนจเม้นท์ จำกัด (SKFM) ในสัดส่วนร้อยละ 51 ของทุนชำระแล้ว SKFM
  ได้รับอนุญาตให้ประกอบธุรกิจหลักทรัพย์ประเภทการจัดการกองทุนส่วนบุคคลตั้งแต่วันที่ 26
  กรกฎาคม 2545 โดย SKFM
  ดำเนินธุรกิจจัดการกองทุนส่วนบุคคลให้แก่ลูกค้าทั้งที่เป็นบุคคลธรรมดา คณะบุคคล หรือนิติบุคคล
  ทั้งสัญชาติไทยและต่างประเทศ
  ภายใต้กฎระเบียบข้อบังคับของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
  ปัจจุบันมีสำนักงานตั้งอยู่ที่ ชั้น 32 อาคารแสงทองธานี ถนนสาทรเหนือ สีลม บางรัก
  กรุงเทพมหานคร โทรศัพท์ (662) 639-2965

  บริษัทฯ มีวัตถุประสงค์ในการลงทุนใน SKFM
  เพื่อเป็นการเสริมสร้างความแข็งแกร่งของธุรกิจหลักทรัพย์ ดังนี้

-   เพื่อผลตอบแทนจากการลงทุนในบริษัทย่อย โดยผลตอบแทนที่ได้รับ เช่น เงินปันผล,
    ส่วนแบ่งกำไรในบริษัทย่อยตามสัดส่วนการถือหุ้น

-   เพื่อเป็นช่องทางในการขยายฐานลูกค้าธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ไปสู่ลูกค้ารายใหญ่ที่มี
    High Net Worth เช่น ธุรกิจบริหารกองทุน เป็นต้น

-   เพื่อขยายธุรกิจไปสู่การให้บริการหลักทรัพย์ที่ครบวงจรยิ่งขึ้น ได้แก่
    การให้บริการจัดการกองทุนส่วนบุคคล และ

-   เพื่อการบริหารเงินลงทุนของบริษัท
    โดยกำหนดอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังไว้เปรียบเทียบกับอัตราอ้างอิง (Benchmark Return)

3.2 การตลาดและภาวะการแข่งขัน

ภาวะตลาดและการแข่งขัน

ในรอบปี 2548 ที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนของตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นประมาณ 6.83% ดัชนีตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นจาก 668.10 จุด ณ สิ้นปี 2547 มาปิดที่ 713.73 ณ สิ้นปี 2548 ในขณะที่มูลค่าการซื้อขายรวมของตลาดหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ MAI ลดลงจากปีก่อนถึงร้อยละ 19.6 จาก 5,059 พันล้านบาท เป็น 4,067 พันล้านบาท ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันลดลงร้อยละ 19.6 จาก 20,508 ล้านบาทต่อวัน มาอยู่ที่ 16,454 ล้านบาทต่อวัน ทั้งนี้เป็นผลสืบเนื่องจากปัจจัยรุมเร้าต่อตลาดทุนไทยยังมีอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2548 นับตั้งแต่เหตุการณ์มหันตภัย Tsunami เมื่อปลายปี 2547 ปัญหาความไม่สงบใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ที่ยังยืดเยื้อ และนับวันจะทวีความรุนแรงขึ้นโดยยังไม่มีทีท่าคลี่คลาย ภาวะวิกฤตของราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ นโยบายการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งส่งแรงกดดันต่อการปรับตัวของอัตราดอกเบี้ยตลาดซื้อคืนพันธบัตรไทย ปัญหาทางการเมือง กระแสการต่อต้านการเข้าจดทะเบียนของบริษัทขนาดใหญ่ อย่าง การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย และบริษัทไทยเบฟเวอเรจ จำกัด (มหาชน) เป็นต้น

  ในปี 2548 มีบริษัทใหม่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (SET) จำนวน 35 บริษัท
  มูลค่าตลาดรวม ประมาณ 27,744 ล้านบาท[1] และบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ใหม่
  (MAI) จำนวน 14 บริษัท มูลค่าตลาดรวม 1,477 ล้านบาท

  ภาวะธุรกิจในตลาดแรก (หน่วย : ล้านบาท)

+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| การเสนอขายหลักทรัพย์              | 2546      | 2547      | 2548       |
+================================+===========+===========+============+
| มูลค่าหลักทรัพย์ที่เสนอขายในตลาดแรก   | 330,489   | 407,651   | 1,003,943  |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| จำแนกตามประเภทตราสาร           | 133,047   | 99,946    | 84,827     |
|                                |           |           |            |
| -   ตราสารทุน                   | 197,442   | 307,705   | 919,116    |
|                                |           |           |            |
| -   ตราสารหนี้                   |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| จำแนกตามลักษณะการลงทุน           | 21,032    | 37,671    | 21,967     |
|                                |           |           |            |
| -   Initial Public Offering    | 218,694   | 307,345   | 909,124    |
|                                |           |           |            |
| -   Public Offering            | 88,823    | 61,063    | 71,107     |
|                                |           |           |            |
| -   Private Placement          | 1,940     | 1,572     | 1,745      |
|                                |           |           |            |
| -   กรรมการและพนักงาน           |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| จำแนกตามประเภทนักลงทุน           | 330,489   | 391,375   | 957,903    |
|                                |           |           |            |
| -   ในประเทศ                   | -         | 16,276    | 46,040     |
|                                |           |           |            |
| -   ต่างประเทศ                  |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+

ที่มา: ฝ่ายจดทะเบียนหลักทรัพย์ สำนักงานคณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

ภาวะธุรกิจในตลาดรอง

+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย        | 2546      | 2547      | 2548       |
+================================+===========+===========+============+
| มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวม      | 4,789,857 | 4,521,895 | 5,105,113  |
| (ล้านบาท)                       |           |           |            |
|                                | 4,670,281 | 5,024,399 | 4,031,240  |
| มูลค่าการซื้อขายของตลาดโดยรวม      |           |           |            |
| (ล้านบาท)                       | 18,908    | 20,508    | 16,454     |
|                                |           |           |            |
| มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน (ล้านบาท)  | 772.15    | 668.10    | 713.73     |
|                                |           |           |            |
| ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ฯ ณ สิ้นปี (จุด)     | 13.65     | 9.40      | 9.40       |
|                                |           |           |            |
| อัตราส่วนราคาปิด ต่อ กำไรต่อหุ้น      | 2.71      | 2.00      | 1.91       |
| (เท่า)                          |           |           |            |
|                                | 1.81      | 2.75      | 3.37       |
| อัตราส่วนราคาปิด ต่อ               |           |           |            |
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (เท่า)           |           |           |            |
|                                |           |           |            |
| อัตราเงินปันผลตอบแทนเฉลี่ย (%)      |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+

ที่มา: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| ตลาดหลักทรัพย์ MAI                | 2546      | 2547      | 2548       |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+
| มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวม      | 13,691    | 11,703    | 14,314     |
| (ล้านบาท)                       |           |           |            |
|                                | 30,191    | 34,221    | 35,941     |
| มูลค่าการซื้อขายของตลาดโดยรวม      |           |           |            |
| (ล้านบาท)                       | 122       | 140       | 147        |
|                                |           |           |            |
| มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน (ล้านบาท)  | 343.70    | 188.07    | 158.23     |
|                                |           |           |            |
| ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ฯ ณ สิ้นปี (จุด)     |           |           |            |
+--------------------------------+-----------+-----------+------------+

ที่มา: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

เปรียบเทียบตัวเลขที่สำคัญในปี 2546 - 2548

+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายละเอียด                            | 2546    | 2547    | 2548    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| SET Index – ณ วันสิ้นปี (จุด)             | 772.15  | 668.10  | 713.73  |
|                                      |         |         |         |
| MAI Index – ณ วันสิ้นปี (จุด)             | 343.70  | 188.07  | 158.23  |
|                                      |         |         |         |
| จำนวนบริษัทสมาชิกหรือโบรกเกอร์ (ราย)      | 37      | 36      | 39      |
|                                      |         |         |         |
| ส่วนแบ่งตลาดรวมของโบรกเกอร์ 10 อันดับแรก  | 51.14   | 51.59   | 50.08   |
| (ร้อยละ)                              |         |         |         |
|                                      | 408     | 440     | 468     |
| จำนวนบริษัทจดทะเบียนใน SET (ราย)        |         |         |         |
|                                      | 13      | 24      | 36      |
| จำนวนบริษัทจดทะเบียนใน MAI (ราย)        |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+

ที่มา: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

มูลค่าการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ปี 2546 – 2548 (หน่วย : ล้านบาท)

  --------------------------------------------------------------------------------------
  เดือน        2546                     2547                     2548           
  ----------- -------------- --------- -------------- --------- -------------- ---------
              มูลค่าการซื้อขาย   เฉลี่ย/วัน   มูลค่าการซื้อขาย   เฉลี่ย/วัน   มูลค่าการซื้อขาย   เฉลี่ย/วัน

  มกราคม      151,050        6,866     823,445        41,172    472,643        23,632

  กุมภาพันธ์     111,574        5,872     558,863        27,943    462,916        24,364

  มีนาคม       108,200        5,152     377,393        17,154    382,993        16,652

  เมษายน      143,354        7,545     410,657        22,814    255,214        15,013

  พฤษภาคม     159,814        8,411     355,460        18,708    318,771        16,777

  มิถุนายน      311,220        14,820    339,985        16,190    327,104        14,868

  กรกฎาคม     413,543        19,693    318,954        15,188    264,860        13,940

  สิงหาคม      428,924        21,446    246,519        12,326    328,544        14,934

  กันยายน      685,732        31,170    459,778        20,899    421,978        19,181

  ตุลาคม       617,012        28,046    407,242        20,362    248,674        12,434

  พฤศจิกายน    672,820        33,641    385,079        17,504    260,473        11,840

  ธันวาคม      867,027        41,287    341,024        17,051    287,070        14,354
  --------------------------------------------------------------------------------------

  ที่มา: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์จำแนกตามกลุ่มนักลงทุน

(หน่วย : ล้านบาท)

+----------------+-------+-------+--------+-------+---------+------+
| กลุ่มนักลงทุน      | 2546  |       | 2547   |       | 2548    |      |
+----------------+-------+-------+--------+-------+---------+------+
|                | มูลค่า  | ร้อยละ | มูลค่า   | ร้อยละ | มูลค่า    | ร    |
|                |       |       |        |       |         | ้อยละ |
+----------------+-------+-------+--------+-------+---------+------+
| น              | 1,66  | 18    | 2,1    | 21    | 2,      | 28   |
| ักลงทุนต่างประเทศ | 6,015 |       | 21,230 |       | 248,626 |      |
|                |       | 6     |        | 8     |         | 10   |
| สถาบันในประเทศ  | 57    |       | 8      |       | 839,492 |      |
|                | 5,416 | 76    | 46,053 | 71    |         | 62   |
| นักลงทุนในประเทศ |       |       |        |       | 4,      |      |
|                | 7,09  |       | 7,0    |       | 974,362 |      |
|                | 9,131 |       | 81,516 |       |         |      |
+----------------+-------+-------+--------+-------+---------+------+
| รวม            | 9,34  | 100   | 10,0   | 100   | 8,      | 100  |
|                | 0,562 |       | 48,799 |       | 062,480 |      |
+----------------+-------+-------+--------+-------+---------+------+

ที่มา: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

ในรอบปี 2548 ที่ผ่านมา แม้ว่ามูลค่าการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โดยรวมลดลงจากปีก่อน หากแต่เม็ดเงินลงทุนจากนักลงทุนต่างประเทศกลับมีมูลค่าที่เพิ่มสูงขึ้นโดยตลอดตั้งแต่ปี 2546 เป็นต้นมา นักลงทุนต่างประเทศให้ความสนใจลงทุนในตลาดทุนไทยโดยคาดว่าสามารถให้อัตราผลตอบแทนสูงเนื่องจากราคาหลักทรัพย์ยังมีราคาถูกเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดหลักทรัพย์อื่นๆ ในแถบเอเชียด้วยกัน โดยอัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไร (P/E) อยู่ในระดับเพียง 9 เท่า 

สภาพการแข่งขันในธุรกรรมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

  สภาพการแข่งขันในรอบปี 2548 ที่ผ่านมามีความรุนแรงยิ่งขึ้น มีบริษัทหลักทรัพย์รายใหม่ ๆ
  ก้าวเข้าสู่ธุรกรรมนี้ ส่งผลให้มีผู้ประกอบการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ทั้งสิ้น 39 บริษัท
  ซึ่งบริษัทหลักทรัพย์ต่างใช้กลยุทธ์ในการเพิ่มคุณภาพการให้บริการด้านสารสนเทศ
  และงานวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่มีคุณภาพเพื่อช่วงชิงส่วนแบ่งตลาด
  ขณะเดียวกันก็พยายามรักษาส่วนแบ่งการตลาดที่มีอยู่เดิมไว้อย่างเหนียวแน่น
  อย่างไรก็ตามยังมีผู้ประกอบการบางรายที่ใช้ยุทธวิธีแย่งชิงบุคลากรที่สำคัญในด้านการตลาด
  ซึ่งส่งผลให้ส่วนแบ่งการตลาดและผลการดำเนินงานของบริษัทหลักทรัพย์โดยส่วนใหญ่เติบโตในอัตราที่ลดลง
  บริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทหลักทรัพย์ที่มีผู้ถือหุ้นใหญ่เป็นสถาบันการเงิน
  หรือมีผู้ร่วมทุนหรือพันธมิตรเป็นต่างชาติ
  จะมีความพร้อมและได้เปรียบทางการแข่งขันทั้งในด้านฐานลูกค้า เครือข่ายทางการตลาด เงินทุน
  การประหยัดจากขนาด (Economy of Scale) เทคโนโลยี และ Know-how ต่าง ๆ

  ในปี 2548 กลุ่มโบรกเกอร์ที่มีมูลค่าการซื้อขายสูงสุด 10
  อันดับแรกมีส่วนแบ่งตลาดรวมกันถึงร้อยละ 50.08 ของมูลค่าการซื้อขายทั้งหมด
  ลดลงเพียงเล็กน้อยจากปี 2547 โดยบริษัทที่มีส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมากได้แก่
  บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด (SCBS) และบริษัทหลักทรัพย์ภัทร จำกัด (มหาชน)
  (PHATRA) จากอันดับที่ 5 และ 6 ในปี 2547 ตามลำดับ มาอยู่ที่อันดับ 3 และ 4 ในปี 2548
  ตามลำดับ สำหรับบริษัทฯ นั้น ส่วนแบ่งการตลาดลดลงเป็นอันดับที่ 5 ในปี 2548
  โดยมีปัจจัยหนึ่งมาจากการสูญเสียบุคลากรที่สำคัญทางการตลาดให้แก่คู่แข่ง
  ประกอบกับฐานลูกค้าส่วนใหญ่กว่าร้อยละ 95 เป็นนักลงทุนรายย่อยในประเทศ
  ซึ่งมีมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์โดยรวมลดลงอย่างต่อเนื่องนับจากปี 2546

ส่วนแบ่งการตลาดด้านการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

+----------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายละเอียด                        | 2   |     | 2   |     | 2   |     |
|                                  | 546 |     | 547 |     | 548 |     |
+----------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                                  | อ   | ร้อ  | อ   | ร้อ  | อ   | ร้อ  |
|                                  | ันดับ | ยละ | ันดับ | ยละ | ันดับ | ยละ |
+----------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ส่วนแบ่งตลาดของบริษัทหลักทรัพย์ซีมิโก้     | 2   | 7   | 3   | 5   | 5   | 4   |
|                                  |     | .20 |     | .96 |     | .27 |
| ส่วนแบ่งตลาดรวมของโบรกเกอร์ 10      | 1   |     | 1   |     | 1   |     |
| อันดับแรก                          | -10 | 51  | -10 | 51  | -10 | 50  |
|                                  |     | .14 |     | .59 |     | .08 |
+----------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

ที่มา: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

แนวโน้มธุรกิจหลักทรัพย์

  แนวโน้มตลาดทุนไทย ยังสดใสจากปัจจัยสนับสนุนต่าง ๆ สามารถสรุปเป็นประเด็นต่าง ๆ ได้ดังนี้

-   คาดการณ์เศรษฐกิจประเทศไทยในปี 2549 ยังคงเติบโตได้ในระดับ 5%
    ด้วยแรงผลักดันจากการบริโภคภายในประเทศ การขยายการลงทุนภาคเอกชน
    การเติบโตของภาคการส่งออก รวมถึงการลงทุนในโครงการสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ (Mega
    Projects) ตามนโยบายภาครัฐ

-   ความต่อเนื่องของการแปรรูปรัฐวิสาหกิจ (Privatisation) การเปิดเสรีธุรกิจโทรคมนาคม
    (Liberalisation) และการสรุปข้อตกลงการค้าทวิภาค (FTA)
    โดยเฉพาะกับญี่ปุ่นและสหรัฐ จะเป็นปัจจัยสนับสนุนบรรยากาศการลงทุนในปี 2549

-   ผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนในปี 2549
    โดยภาพรวมยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องตามภาวะเศรษฐกิจ

-   อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)
    ซึ่งส่งผลต่อแรงกดดันต่อการปรับอัตราดอกเบี้ยตลาดซื้อคืนพันธบัตร (RP) 14 วัน
    ใกล้ถึงจุดสูงสุดในราวกลางปี 2549

-   ตลาดหลักทรัพย์ไทยยังสามารถสร้างผลตอบแทนให้แก่นักลงทุนได้อีก
    เนื่องจากหลักทรัพย์ไทยยังมีราคาถูก โดยมีอัตรา P/E Ratio เฉลี่ยประมาณ 9
    เท่าซึ่งค่อนข้างต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดหลักทรัพย์อื่น ๆ ในแถบเอเชีย
    โดยในช่วงสัปดาห์แรกของปี 2549
    เม็ดเงินลงทุนของต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ไทยอย่างต่อเนื่อง โดยมีมูลค่าซื้อสุทธิเกือบ
    4 หมื่นล้านบาท และคาดว่าจะมีเม็ดเงินจากต่างประเทศเข้าลงทุนอย่างต่อเนื่อง
    จากการลดน้ำหนักการลงทุนในสินทรัพย์สกุลเหรียญสหรัฐกระจายไปยังสินทรัพย์สกุลอื่น ๆ แทน
    โดยเฉพาะแถบเอเชีย ซึ่งไทยย่อมได้รับประโยชน์ด้วย

กลยุทธ์และศักยภาพการแข่งขัน

  สภาพการแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์มีแนวโน้มที่จะทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยที่หลาย ๆ
  บริษัทต่างเน้นไปที่การพัฒนาคุณภาพบริการ
  เพื่อให้สามารถแข่งขันได้หากการเปิดเสรีค่าธรรมเนียมมาถึงในปี 2550
  บริษัทฯมีแผนที่จะเร่งสร้างคุณภาพให้เกิดขึ้นในทุกผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯให้บริการ
  รวมถึงการขยายฐานลูกค้าในเชิงรุก ใช้กลยุทธ์การสร้างฐานลูกค้าร่วมกันในหลาย ๆ ธุรกรรม
  ในลักษณะ Cross Sellingโดยการร่วมประสานกันระหว่างหน่วยธุรกิจต่าง ๆ

  บริษัทฯ มุ่งเน้นการให้บริการที่มีคุณภาพ รวดเร็ว และทันต่อการตัดสินใจของนักลงทุน
  การสร้างระบบลูกค้าสัมพันธ์เพื่อสร้างสายสัมพันธ์ที่ดี
  และการขยายฐานลูกค้าธุรกิจหลักทรัพย์ให้หลากหลายขึ้นไปยังกลุ่มลูกค้าที่มี High Margin เช่น
  ลูกค้าสถาบัน และกลุ่มนักลงทุนที่จะเป็นลูกค้าในภายหน้า โดยมีแผนขยายตลาดในเชิงรุก
  นอกจากนี้ยังให้ความสำคัญในการพัฒนาธุรกิจที่ต่อเนื่อง
  เพื่อร่วมสร้างแรงขับเคลื่อนในการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดให้กับธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
  การขยายการดำเนินธุรกิจที่ต่อเนื่องจากธุรกิจหลักทรัพย์ เช่น
  การเป็นนายหน้าซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งบริษัทฯได้รับอนุญาตแล้วและมั่นใจว่าบริษัทฯ
  สามารถเริ่มดำเนินการพร้อมการเปิดตัวของตลาดอนุพันธ์ ในวันที่ 28 เมษายน 2549
  ได้อย่างแน่นอน ตลอดจนผลจากการเร่งขยายฐานรายได้ไปยังธุรกิจอื่น ได้แก่
  การขยายทีมงานวาณิชธนกิจ ในปี 2547 เป็นผลให้บริษัทฯ
  สามารถให้บริการด้านวาณิชธนกิจที่หลากหลาย ตามความถนัดและประสบการณ์ของแต่ละทีม
  และรองรับกลุ่มลูกค้าได้มากขึ้น รวมถึงธุรกรรมการเป็นตัวแทนซื้อขายหน่วยลงทุน ซึ่งบริษัทฯ
  จะให้ความสำคัญยิ่งขึ้นเพื่อให้สามารถตอบสนองความต้องการลูกค้าได้ครบวงจร
  กอปรกับการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพให้เกิดการประหยัดจากขนาด (Economy of scale)
  อีกทั้งบริษัทฯ เห็นความสำคัญของข้อมูลข่าวสาร
  จึงทุ่มเทพัฒนาเทคโนโลยีที่เกี่ยวเนื่องกับระบบการซื้อขายหลักทรัพย์
  และให้ความสำคัญอย่างมากในการพัฒนาคุณภาพงานวิจัยหลักทรัพย์ทั้งทางด้านปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิค
  เพื่อให้คำแนะนำที่ทันต่อเหตุการณ์และสม่ำเสมอ
  อันจะก่อประโยชน์สูงสุดต่อลูกค้าหรือนักลงทุนในการตัดสินใจลงทุน ซึ่งบริษัทฯ
  เชื่อว่าการดำเนินการต่าง ๆ
  นี้จะเป็นปัจจัยสำคัญที่จะเสริมสร้างความแข็งแกร่งและความอยู่รอดของบริษัทฯ
  ในอุตสาหกรรมนี้ในระยะยาว

3.3 การจัดหาผลิตภัณฑ์หรือบริการ

3.3.1) แหล่งที่มาของเงินทุน

  โดยส่วนใหญ่แหล่งที่มาของเงินทุนของบริษัทฯ มาจากส่วนของผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ดี บริษัทฯ
  ได้รับจัดสรรวงเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินต่าง ๆ เพื่อรองรับความจำเป็นในระยะสั้น ๆ
  โดยคำนึงถึงสภาพคล่อง ความคุ้มค่าของเงินทุน และความต่อเนื่องในการดำเนินธุรกิจ

3.3.2) การจัดหาเงินทุนหรือให้กู้ยืมผ่านบุคคลที่เกี่ยวข้องกับผู้บริหารหรือผู้ถือหุ้นรายใหญ่

  บริษัทฯ ไม่มีการจัดหาเงินทุนหรือให้กู้ยืมผ่านบุคคลที่เกี่ยวข้องกับผู้บริหารหรือผู้ถือหุ้นใหญ่

3.3.3) การดำรงอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ

บริษัทฯ
ดำเนินนโยบายดำรงอัตราเงินกองทุนสภาพคล่องในอัตราที่สูงกว่าอัตราที่กำหนดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์คือ
ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 7 ของหนี้สินทั่วไป ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
เงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิและอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ มีดังนี้

  ----------------------------- ------------- --------------- -------------
  เงินกองทุน                      31 ธ.ค. 2546  31 ธ.ค. 2547    31 ธ.ค. 2548

  เงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (ล้านบาท)  1,462         2,219           2,289

  อัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ    46            270             205
  NCR (%)                                                     
  ----------------------------- ------------- --------------- -------------

[1] ^(*) ไม่รวม PTTCH ซึ่งเกิดจากการควบรวมระหว่างบริษัท TOC และ NPC
ซึ่งมีมูลค่าตลาดประมาณ 9 หมื่นล้านบาท