12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2546 ซึ่งตรวจสอบโดย นางยงอยู่
    กระแสสินธุวานนท์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2517 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2547 ซึ่งตรวจสอบโดย นางยงอยู่
    กระแสสินธุวานนท์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2517 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2548 ซึ่งตรวจสอบโดย นางยงอยู่
    กระแสสินธุวานนท์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2517 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2549 ซึ่งตรวจสอบโดย นายสนิท หิรัญภาณุพงศ์
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3652 จากบริษัท บัญชีกิจ จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
    และให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 9 ซึ่งกล่าวถึง บริษัทฯ
    อยู่ระหว่างดำเนินการสอบทานกรรมสิทธิ์ของบริษัทในเงินลงทุนกิจการต่างประเทศจำนวน
    70.15 ล้านบาท ซึ่งยังไม่แล้วเสร็จ ณ วันออกรายงาน

ส่วนที่ 2 หน้า 50

  (ข.1) ตารางสรุปงบการเงินรวมของบริษัท และบริษัทย่อย (หน่วย : ล้านบาท)

+------------------------+------+-------+------+-------+-------+-----+
| รายการ                 | งบตร |       | ง    |       | งบตร  |     |
|                        | วจสอ |       | บตรว |       | วจสอบ |     |
|                        | บ(ปร |       | จสอบ |       |       |     |
|                        | ับปรุง |       |      |       |       |     |
|                        | ใหม่) |       |      |       |       |     |
+------------------------+------+-------+------+-------+-------+-----+
|                        | 2547 | %     | 2548 | %     | 2549  | %   |
+------------------------+------+-------+------+-------+-------+-----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร   | 2.82 | 0.13  | 2.11 | 0.10  | 2.51  | 0   |
|                        |      |       |      |       |       | .14 |
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ –  | 17   | 8.00  | 16   | 8.12  | 1     |     |
| สุทธิ                    | 5.13 |       | 6.33 |       | 73.73 | 9   |
|                        |      | -     |      | -     |       | .67 |
| ลูกหนี้อื่น – บริษัทย่อย       | -    |       | -    |       | -     |     |
|                        |      | 48.25 |      | 45.29 |       | -   |
| สินค้าคงเหลือ             | 1,05 |       | 92   |       | 7     |     |
|                        | 6.26 | 0.01  | 7.30 | -     | 73.76 | 43  |
| ลูกหนี้กรมสรรพากร         |      |       |      |       |       | .07 |
|                        | 0.21 | 0.80  | -    | 1.11  | -     |     |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        |      |       |      |       |       | -   |
|                        | 1    | 0.79  | 2    | 0.85  | 11.04 |     |
| เ                      | 7.50 |       | 2.70 |       |       | 0   |
| งินฝากประจำที่นำไปค้ำประกัน |      | -     |      | -     | 17.93 | .61 |
|                        | 1    |       | 1    |       |       |     |
| เงินล                   | 7.33 | 3.23  | 7.48 | 3.46  | -     | 1   |
| งทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย |      |       |      |       |       | .00 |
|                        | -    | 32.24 | -    | 34.15 | 0.64  |     |
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น       |      |       |      |       |       | -   |
|                        | 7    | 6.55  | 7    | 6.92  | 6     |     |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ –   | 0.80 |       | 0.80 |       | 78.58 | 0   |
| สุทธิ                    |      | 1     |      | 1     |       | .04 |
|                        | 70   | 00.00 | 69   | 00.00 | 1     |     |
| สินทรัพย์อื่น               | 5.77 |       | 9.05 |       | 38.72 | 37  |
|                        |      |       |      |       |       | .77 |
| สินทรัพย์รวม              | 14   |       | 14   |       | 1,7   |     |
|                        | 3.26 |       | 1.51 |       | 96.91 | 7   |
|                        |      |       |      |       |       | .70 |
|                        | 2,18 |       | 2,04 |       |       |     |
|                        | 9.08 |       | 7.28 |       |       | 100 |
|                        |      |       |      |       |       | .00 |
+------------------------+------+-------+------+-------+-------+-----+
| เงินเบิกเกินบัญชี           | 95   | 43.40 | 88   | 43.20 | 7     | 40  |
| และเงินกู้ยืมระยะสั้น        | 0.09 |       | 4.35 |       | 35.65 | .94 |
|                        |      | -     |      | -     |       |     |
| จากสถาบันการเงิน         | -    |       | -    |       | -     | -   |
|                        |      | 9.37  |      | 8.80  |       |     |
| เจ้าหนี้การค้า – บริษัทย่อย   | 20   |       | 18   |       | 1     | 11  |
|                        | 5.11 | 0.86  | 0.16 | 0.70  | 99.39 | .10 |
| เจ้าหนี้การค้า – อื่นๆ       |      |       |      |       |       |     |
|                        | 1    | 0.06  | 1    | 0.06  | 27.15 | 1   |
| หนี้สินระยะ               | 8.91 |       | 4.29 |       |       | .51 |
| ยาวที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี |      | -     |      | -     | 1.46  |     |
|                        | 1.21 |       | 1.21 |       |       | 0   |
| ส่วนข                   |      | 4.40  |      | 3.28  | -     | .08 |
| องหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน | -    |       | -    |       |       |     |
|                        |      | 0.15  |      | 0.26  | -     | -   |
| ที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี    | 9    |       | 6    |       |       |     |
|                        | 6.37 | 1.42  | 7.20 | 1.81  | 0.69  | -   |
| เงินกู้ย                  |      |       |      |       |       |     |
| ืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้อง | 3.21 | 59.65 | 5.41 | 58.11 | 56.75 | 0   |
|                        |      |       |      |       |       | .04 |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น         | 3    | 5.27  | 3    | 4.94  | 1,0   |     |
|                        | 0.99 |       | 7.09 |       | 21.09 | 3   |
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย         |      | 0.09  |      | 0.04  |       | .16 |
|                        | 1,30 |       | 1,18 |       | 2     |     |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น          | 5.89 | 65.02 | 9.71 | 63.09 | 18.23 | 56  |
|                        |      |       |      |       |       | .83 |
| หนี้สินหมุนเวียนรวม         | 11   |       | 10   |       | 0.50  |     |
|                        | 5.43 |       | 1.08 |       |       | 12  |
| เงินกู้ยืมระยะยาว          |      |       |      |       | 1,2   | .14 |
|                        | 1.91 |       | 0.90 |       | 39.82 |     |
| หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน   |      |       |      |       |       | 0   |
|                        | 1,42 |       | 1,29 |       |       | .03 |
| หนี้สินรวม                | 3.24 |       | 1.69 |       |       |     |
|                        |      |       |      |       |       | 69  |
|                        |      |       |      |       |       | .00 |
+------------------------+------+-------+------+-------+-------+-----+
| ทุนจดทะเบียน             | 34   | 15.93 | 34   | 17.03 | 3     | 19  |
|                        | 8.75 |       | 8.75 |       | 48.75 | .41 |
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว   |      | 10.28 |      | 11.10 |       |     |
|                        | 22   |       | 22   |       | 2     | 12  |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม        | 5.00 | 2.69  | 7.25 | (     | 29.50 | .77 |
|                        |      |       |      | 4.74) |       |     |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย      | 5    | -     | (97  |       | (30   | (   |
|                        | 8.82 |       | .07) | -     | 2.44) | 16. |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น            |      | 34.98 |      |       |       | 83) |
|                        | -    |       | -    | 36.91 | -     |     |
|                        |      |       |      |       |       | -   |
|                        | 76   |       | 75   |       | 5     |     |
|                        | 5.84 |       | 5.59 |       | 57.09 | 31  |
|                        |      |       |      |       |       | .00 |
+------------------------+------+-------+------+-------+-------+-----+
| รายได้จากการขาย         | 1,39 | 1     | 99   | 1     | 1,0   | 100 |
|                        | 6.96 | 00.00 | 2.11 | 00.00 | 02.79 | .00 |
| กำไร                   |      |       |      |       |       |     |
| (ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยน | 6.91 | 0.49  | (14  | (     | 29.16 | 2   |
|                        |      |       | .29) | 1.44) |       | .91 |
| รายได้อื่น                | 1    | 0.77  |      |       | 4.93  |     |
|                        | 0.70 |       | 6.31 | 0.64  |       | 0   |
| โอนกลับหนี้สงสัยจะสูญ       |      | 1.01  |      |       | -     | .49 |
|                        | 1    |       | 1    | 1.08  |       |     |
| รายได้รวม               | 4.17 | 1     | 0.75 |       | 1,0   | -   |
|                        |      | 02.28 |      | 1     | 36.88 |     |
| ต้นทุนขาย                | 1,42 |       | 1,00 | 01.72 |       | 103 |
|                        | 8.75 | 75.46 | 9.17 |       | 9     | .40 |
| ค                      |      |       |      | 87.33 | 28.58 |     |
| ่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 1,05 | 12.85 | 86   |       |       | 92  |
|                        | 4.18 |       | 6.44 | 13.71 | 2     | .60 |
| ดอกเบี้ยจ่าย              |      | 5.11  |      |       | 25.94 |     |
|                        | 17   |       | 13   | 7.19  |       | 22  |
| กำไรสุทธิ                | 9.48 | 6.61  | 6.06 |       | 78.21 | .53 |
|                        |      |       |      | (     |       |     |
|                        | 7    |       | 7    | 9.87) | (20   | 7   |
|                        | 1.34 |       | 1.35 |       | 0.75) | .80 |
|                        |      |       |      |       |       |     |
|                        | 9    |       | (97  |       |       | (   |
|                        | 2.37 |       | .94) |       |       | 20. |
|                        |      |       |      |       |       | 02) |
+------------------------+------+-------+------+-------+-------+-----+

ส่วนที่ 2 หน้า 51

  (ข.2) ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท และบริษัทย่อย (หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายการ                                  | งบ     | งบต    | งบต    |
|                                         | ตรวจสอ | รวจสอบ | รวจสอบ |
|                                         | บ(ปรับป |        |        |
|                                         | รุงใหม่) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                         | 2547   | 2548   | 2549   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน          | 92.37  | (      | (2     |
|                                         |        | 97.94) | 00.75) |
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                          | (0.39) |        |        |
|                                         |        | (1.03) | 0.76   |
| ปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)สุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)   | (4.80) |        |        |
|                                         |        | 5.62   | (4.04) |
| -   ขาดทุน(กำไร)จากการขายสินทรัพย์          | (      |        |        |
|                                         | 14.17) | (      | 0      |
|   -                                     |        | 10.75) |        |
|   ขาดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดจริง | (0.00) |        | 0      |
|                                         |        | 0      |        |
| -   หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                   | 32.32  |        | 36.95  |
|                                         |        | 33.17  |        |
| - โอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่า                | 13.13  |        | 19.30  |
|                                         |        | (0.47) |        |
| - ค่าเสื่อมราคม                            | -      |        | 70.16  |
|                                         |        | 10.83  |        |
|   - ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า             | 60.39  |        | (7.43) |
|                                         |        | 19.66  |        |
|   - ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์           | 8.90   |        | -      |
|                                         |        | 0.21   |        |
| การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ดำเนินงาน           | (      |        | 134.25 |
|                                         | 13.33) | 129.43 |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ        |        |        | 11.66  |
|                                         | (6.59) | (5.20) |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้กรมสรรพากร             |        |        | 2.78   |
|                                         | 0.06   | 0      |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินค้าคงเหลือ-สุทธิ             |        |        | 19.16  |
|                                         | (      | (      |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น-สุทธิ        | 16.14) | 24.94) | -      |
|                                         |        |        |        |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น-สุทธิ      | (3.17) | 2.20   | 15.24  |
|                                         |        |        |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย      | (0.41) | 6.08   | 98.04  |
|                                         |        |        |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย       | 147.89 | 66.84  |        |
|                                         |        |        |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในหนี้สินหมุนเวียนอื่น              |        |        |        |
|                                         |        |        |        |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมดำเนินงาน    |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                 | 6.92   | (0.15) | (0.45) |
|                                         |        |        |        |
| เงินฝากสถาบันการเงินที่ถึงกำหนด               | -      | (9.08) | 0      |
| และที่นำไปค้ำประกัน (เพิ่มขึ้น) ลดลง            |        |        |        |
|                                         | -      | -      | 0      |
| เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             |        |        |        |
|                                         | (      | (      | (      |
| เงินลงทุนระยะยาวอื่นลดลง (เพิ่มขึ้น)            | 28.01) | 26.48) | 18.11) |
|                                         |        |        |        |
| เงินสดจ่ายจากการซื้อสินทรัพย์ถาวร              | 0.67   | 1.07   | 0.88   |
|                                         |        |        |        |
| เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร              | -      | (      | 0      |
|                                         |        | 21.60) |        |
| ซื้อหุ้นสามัญบริษัทย่อยจากผู้ถือหุ้น                 | (      |        | (      |
|                                         | 20.42) | (      | 17.68) |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมลงทุน        |        | 56.24) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+

ส่วนที่ 2 หน้า 52

  (ข.2) ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท และบริษัทย่อย (ต่อ) (หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายการ                                  | งบ     | งบต    | งบต    |
|                                         | ตรวจสอ | รวจสอบ | รวจสอบ |
|                                         | บ(ปรับป |        |        |
|                                         | รุงใหม่) |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                         | 2547   | 2548   | 2549   |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน              | (      | (      | (      |
|                                         | 99.98) | 71.48) | 67.10) |
| เงินเบิกเกินบัญชี                            |        |        |        |
| และเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)     | -      | -      | 0      |
|                                         |        |        |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง) เงินกู้ยืม                      | (8.22) | (      | (      |
|                                         |        | 18.97) | 14.85) |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง) เงินกู้ยืมระยะยาว               | -      |        |        |
|                                         |        | -      | 0      |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)                             | (      |        |        |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกัน   | 19.41) | (      | 0      |
|                                         |        | 29.18) |        |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง) เงินกู้ยืมระยะสั้น                | (1.02) |        | (0.14) |
|                                         |        | (1.02) |        |
| จ่ายคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน            | -      |        | 2.25   |
|                                         |        | 2.25   |        |
| เงินสดรับชำระค่าหุ้น                         | -      |        | 0      |
|                                         |        | (      |        |
| จ่ายเงินปันผล                              | -      | 36.36) | 0      |
|                                         |        |        |        |
| เงินสดรับจากการขายใบสำคัญแสดงสิทธิ           | -      | 148.50 | 0      |
|                                         |        |        |        |
| เงินสดจ่ายค่าใช้จ่ายในการขายใบสำคัญแสดงสิทธิ    | (1     | (5.11) | (      |
|                                         | 28.64) |        | 79.84) |
| เงินสดสุทธิที่ได้รับ(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน     |        | (      |        |
|                                         |        | 11.36) |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+
| ผลกระทบจากการเปลี่ยนแป                    | 1.40   | 0.05   | (0.12) |
| ลงของอัตราแลกเปลี่ยนในเงินสดและเงินฝากธนาคาร |        |        |        |
|                                         | (1.17) | (0.71) | 0.40   |
| เงินสดและเงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ      |        |        |        |
|                                         | 4.00   | 2.28   | 2.11   |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันต้นงวด          |        |        |        |
|                                         | 2.82   | 2.11   | 2.51   |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันสิ้นงวด          |        |        |        |
+-----------------------------------------+--------+--------+--------+

ส่วนที่ 2 หน้า 53

+------------------------------------+--------+---------+--------+---+
| (ค.)                               |        |         |        |   |
| ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ     |        |         |        |   |
+------------------------------------+--------+---------+--------+---+
|                                    | ปี 2547 | ปี 2548  | ปี 2549 |   |
|                                    |        |         |        |   |
|                                    | (ปรับป  |         |        |   |
|                                    | รุงใหม่) |         |        |   |
+------------------------------------+--------+---------+--------+---+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)  | 0.96   | 0.94    | 0.94   | เ |
|                                    |        |         |        | ท |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                    | 0.14   | 0.14    | 0.17   | ่า |
|                                    |        |         |        |   |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว              | 0.11   | 0.05    | 0.09   | เ |
|                                    |        |         |        | ท |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด          | 4.60   | 4.72    | 5.42   | ่า |
|                                    |        |         |        |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า            | 78     | 76      | 66     | เ |
|                                    |        |         |        | ท |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                  | 8.47   | 5.59    | 6.41   | ่า |
|                                    |        |         |        |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ           | 42     | 64      | 56     | เ |
|                                    |        |         |        | ท |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                | 5.32   | 4.50    | 4.89   | ่า |
|                                    |        |         |        |   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                | 68     | 80      | 74     | ว |
|                                    |        |         |        | ัน |
| ระยะเวลาชำระหนี้                     | 53     | 61      | 49     |   |
|                                    |        |         |        | เ |
| Cash Cycle                         |        |         |        | ท |
|                                    |        |         |        | ่า |
|                                    |        |         |        |   |
|                                    |        |         |        | ว |
|                                    |        |         |        | ัน |
|                                    |        |         |        |   |
|                                    |        |         |        | เ |
|                                    |        |         |        | ท |
|                                    |        |         |        | ่า |
|                                    |        |         |        |   |
|                                    |        |         |        | ว |
|                                    |        |         |        | ัน |
|                                    |        |         |        |   |
|                                    |        |         |        | ว |
|                                    |        |         |        | ัน |
+------------------------------------+--------+---------+--------+---+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร   | 24.54  | 12.67   | 7.40   | % |
| (Profitability Ratio)              |        |         |        |   |
|                                    | 13.97  | -1.86   | -15.13 | % |
| อัตรากำไรขั้นต้น                       |        |         |        |   |
|                                    | -      | -       | 3.46   | % |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน             |        |         |        |   |
|                                    | 75.81  | -362.36 | -64.62 | % |
| อัตรากำไรอื่น                         |        |         |        |   |
|                                    | 6.47   | -9.71   | -20.40 | % |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร            |        |         |        |   |
|                                    | 12.84  | -12.88  | -30.59 | % |
| อัตรากำไรสุทธิ                        |        |         |        |   |
|                                    |        |         |        |   |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                  |        |         |        |   |
+------------------------------------+--------+---------+--------+---+
| อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงาน      | 4.16   | -4.62   | -10.44 | % |
| (Efficiency Ratio)                 |        |         |        |   |
|                                    | 17.61  | -9.22   | -23.78 | % |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์              |        |         |        |   |
|                                    | 0.64   | 0.48    | 0.54   | เ |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร          |        |         |        | ท |
|                                    |        |         |        | ่า |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                |        |         |        |   |
+------------------------------------+--------+---------+--------+---+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน      | 1.86   | 1.71    | 2.23   | เ |
| (Financial Policy Ratio)           |        |         |        | ท |
|                                    | 3.51   | 2.05    | 2.32   | ่า |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น           |        |         |        |   |
|                                    | 0.99   | 0.31    | -      | เ |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย        |        |         |        | ท |
|                                    | 40.00  | -       | -      | ่า |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน      |        |         |        |   |
|                                    |        |         |        | เ |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                  |        |         |        | ท |
|                                    |        |         |        | ่า |
|                                    |        |         |        |   |
|                                    |        |         |        | % |
+------------------------------------+--------+---------+--------+---+

ส่วนที่ 2 หน้า 54

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  สำหรับผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของบริษัทนั้น
  บริษัทมีผลการดำเนินงานที่ขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างเด่นชัดในปี 2546 และปี 2547
  อันเป็นผลมาจากการกำหนดกลยุทธ์ทางการตลาด และนโยบายการดำเนินธุรกิจของผู้บริหาร
  โดยการเพิ่มสินค้าของบริษัทให้มากขึ้น ได้แก่ เบาะหนังสำหรับรถยนต์ ซึ่งในปัจจุบัน
  เบาะหนังสำหรับรถยนต์เป็นสินค้าที่สามารถสร้างรายได้ให้กับบริษัทได้มากกว่าร้อยละ 50
  ของรายได้รวมของบริษัท
  ประกอบกับสินค้าของบริษัทมีคุณภาพเป็นที่ยอมรับของบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ชั้นนำของโลก
  ทำให้บริษัทมีจุดแข็งที่แตกต่างจากคู่แข่ง
  จึงมีส่วนช่วยในการผลักดันให้ผลการดำเนินงานของบริษัทดีขึ้น โดยบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย
  3 ปี

  (2546 – 2548) อยู่ที่ร้อยละ 18.33 ของรายได้จากการขาย สำหรับปี 2549
  บริษัทมีผลการดำเนินงานลดลงต่อเนื่องอันเป็นผลจากการแข่งขันอย่างรุนแรงของตลาดรถยนต์นั่ง
  ประกอบกับภาวะราคาน้ำมันที่ยังทรงตัวในระดับสูงส่งผลให้ผู้บริโภคชะลอการสั่งซื้อ

ส่วนที่ 2 หน้า 55

  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  การวิเคราะห์รายได้

1.  รายได้จากการขายของบริษัทเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2549 โดยในปี 2547 และ 2548

บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,397 และ 992 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตของรายได้เท่ากับ ร้อยละ 1.08 ในขณะที่ ปี 2549
บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,003 ล้านบาท เหตุที่รายได้ปี 2549 เพิ่มขึ้นจากปี 2548
เนื่องจากมียอดขายเบาะหนังและชิ้นส่วนหนังสำหรับรถยนต์จากการขายในประเทศเพิ่มขึ้นซึ่งเป็นผลจากการที่ลูกค้าเดิมเพิ่มการสั่งซื้อ

  ตารางแสดงแหล่งที่มาของรายได้จากการขายแยกตามผลิตภัณฑ์ (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------
  แหล่งที่มาของรายได้           2546        2547        2548        2549

  ธุรกิจเฟอร์นิเจอร์             172         93          119         93

  ธุรกิจหนังสัตว์ฟอก             330         478         239         237

  ธุรกิจของเล่นสัตว์เลี้ยง         86          86          101         89

  ธุรกิจยานยนต์                735         740         533         584

  รวม                       1,323       1,397       992         1,003
  ------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนขายของบริษัทเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขาย โดยมีมูลค่าเท่ากับ 866.44และ
928.58 ล้านบาท ในปี 2548 และ 2549 ตามลำดับ ซึ่งจากข้อมูลข้างต้น
หากพิจารณาในรูปสัดส่วนต่อรายได้จะพบว่าต้นทุนขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายของบริษัทมีสัดส่วนที่เพิ่มสูงขึ้น
โดยต้นทุนขายของบริษัทคิดเป็นร้อยละ 87.33 และ 92.60 เมื่อเทียบกับรายได้จากการขาย ในปี
2548 และ 2549 ตามลำดับ
ซึ่งสาเหตุเกิดจากความผิดพลาดของกระบวนการผลิตสินค้าสำหรับธุรกิจหนังสัตว์ฟอกในช่วงต้นปี
2549 ส่งผลให้สินค้าที่ผลิตได้ไม่ตรงตามความต้องการของลูกค้าทุกรายการ
บริษัทจึงต้องดำเนินการเร่งการผลิตสินค้าใหม่และเจรจาขยายระยะเวลาการส่งมอบลูกค้า
และสาเหตุหลักอีกประการหนึ่ง เนื่องจากราคาวัตถุดิบและราคาน้ำมันมีการปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น
ซึ่งบริษัทได้ตระหนักถึงปัญหาในข้อนี้
และได้มีการวางแนวทางในการแก้ปัญหาเรื่องราคาวัตถุดิบที่ปรับตัวและทรงตัวอยู่ในระดับสูง
โดยการซื้อวัตถุดิบมาเก็บสำรองไว้ในช่วงเวลาที่ผู้บริหารบริษัทคาดการณ์ว่าราคาวัตถุดิบมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้น
อีกทั้งบริษัทได้มีการพัฒนาและคิดค้นวิธีการที่จะประหยัดพลังงานเพื่อควบคุมต้นทุนรวมถึงปรับปรุงกระบวนการผลิตให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ส่วนที่ 2 หน้า 56

สำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทตั้งแต่ปี 2547 2548 และ 2549 มีมูลค่าเท่ากับ
179.48 136.06 และ 225.95 ล้านบาท ตามลำดับหรือคิดเป็นร้อยละ 12.85 13.71 และ
22.53 ของรายได้จากการขาย สำหรับปี 2547 2548 และ 2549 ตามลำดับ
ซึ่งทั้งนี้อัตราส่วนร้อยละของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อรายได้จากการขายเพิ่มขึ้น
เป็นผลเนื่องจากการที่บริษัทเพิ่มสวัสดิการพนักงาน
โดยจัดตั้งกองทุนสำรองเลี้ยงชีพเมื่อเดือนสิงหาคม 2549
การตั้งสำรองค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าและตั้งสำรองการด้อยค่าของเงินลงทุน

  อัตรากำไรขั้นต้น, อัตรากำไรจากการดำเนินงาน และกำไรสุทธิ

จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่งผลทำให้อัตราส่วนกำไรขั้นต้นของบริษัท ระหว่างปี 2547 2548
และ ปี 2549 บริษัทมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นร้อยละ 24.54 12.67 และ 7.40
ของรายได้จากการขาย ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุหลักที่อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทในปี 2549
ลดลงยังคงเป็นผลจากราคาวัตถุดิบ ราคาน้ำมันที่ยังทรงตัวในระดับสูง
รวมถึงการปรับปรุงกระบวนการผลิตส่งผลให้การใช้วัตถุดิบในช่วงเริ่มต้นมีอัตราการใช้ที่เพิ่มขึ้นและทำให้ต้นทุนในการผลิตของบริษัทสูงขึ้น

  ตารางแสดงอัตรากำไรขั้นต้นแยกตามผลิตภัณฑ์ของบริษัท (หน่วย: ร้อยละ)

  -------------------------------- ------------ ------------ -------------
  ธุรกิจตามผลิตภัณฑ์ของบริษัท             ปี 2547       ปี 2548       ปี 2549

  ธุรกิจเฟอร์นิเจอร์                    10.68        12.73        9.18

  ธุรกิจหนังสัตว์ฟอก                    34.23        19.57        8.90

  ธุรกิจของเล่นสัตว์เลี้ยง                10.85        9.97         15.31

  ธุรกิจยานยนต์                       21.62        10.07        5.30
  -------------------------------- ------------ ------------ -------------

ส่วนที่ 2 หน้า 57

บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 92.37 และขาดทุนสุทธิเท่ากับ 97.94 ล้านบาท ในช่วงปี
2547(ปรับปรุงใหม่) และ 2548 ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราส่วนกำไรสุทธิต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 6.47 และ
อัตราส่วนขาดทุนสุทธิต่อรายได้เท่ากับร้อยละ 9.71 ตามลำดับ สำหรับปี 2549
บริษัทมีขาดทุนสุทธิเท่ากับ 200.75 ล้านบาทคิดเป็นอัตราส่วนขาดทุนสุทธิต่อรายได้รวมร้อยละ
19.36 สาเหตุหลักที่ทำให้บริษัทมีผลการดำเนินงานลดลง
เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดรถยนต์
และภาวะน้ำมันแพงส่งผลให้อัตราการเติบโตของตลาดรถยนต์นั่งลดลง
รวมทั้งการตั้งสำรองการด้อยค่าของเงินลงทุนและการตั้งสำรองค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า

  ฐานะทางการเงิน

  ส่วนประกอบของสินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2548 และ ปี 2549 มีมูลค่าเท่ากับ 2,047.28 และ
1,796.91 ล้านบาท ตามลำดับ โดยรายละเอียดสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับปี 2548
และ ปี 2549 มีสัดส่วนตามตารางข้างล่าง

+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| รายการสินทรัพย์  | จำนวนเงิน    | สัดส่วน       | จำนวนเงิน    | สัดส่วนต่อ   |
|               | (ล้านบาท)    | ต่อสินทรัพย์รวม | (ล้านบาท)    | สินทรัพย์รวม |
|               |             | (%)         |             | (%)       |
|               | ณ 31 ธันวาคม |             | ณ 31 ธันวาคม |           |
|               | 2548        |             | 2549        |           |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| เงินสด         | 2.11        | 0.10        | 2.51        | 0.14      |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| ลูกหนี้การค้า     | 166.33      | 8.12        | 173.73      | 9.67      |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| สินค้าคงเหลือ    | 927.30      | 45.29       | 773.76      | 43.06     |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| ลูกหนี้อื่นๆ       | -           | -           | -           | -         |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| สิน            | 22.70       | 1.11        | 11.04       | 0.61      |
| ทรัพย์หมุนเวียนอื่น |             |             |             |           |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| รวม           | 1,118.44    | 54.62       | 961.04      | 53.48     |
| สินทรัพย์หมุนเวียน |             |             |             |           |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| เ             | 70.80       | 3.46        | 0.64        | 0.04      |
| งินลงทุนระยะยาว |             |             |             |           |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| เงินฝาก        | 17.48       | 0.85        | 17.93       | 1.00      |
| ธนาคารค้ำประกัน |             |             |             |           |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| สินทรัพย์ถาวร    | 699.05      | 34.15       | 678.58      | 37.76     |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| สินทรัพย์อื่น*     | 141.51      | 6.92        | 138.72      | 7.72      |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+
| รวมสินทรัพย์     | 2,047.28    | 100.00      | 1,796.91    | 100.00    |
+---------------+-------------+-------------+-------------+-----------+

  * สินทรัพย์อื่น ประกอบไปด้วยที่ดินที่ไม่ใช้ในการดำเนินงานเป็นหลัก ซึ่งได้แก่
  ที่ดินที่ซื้อจากบุคคลที่เกี่ยวข้องมูลค่า 136.29 ล้านบาท
  และที่ดินที่บริษัททำการยึดจากลูกหนี้การค้ามูลค่าประมาณ 2 ล้านบาท

ส่วนที่ 2 หน้า 58

นอกเหนือจากสินทรัพย์รายการดังกล่าวข้างต้นแล้ว บริษัทได้มีการลงทุนในบริษัทย่อย คือ บริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด โดยบริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 99.99
รวมทั้งบริษัทยังได้มีการลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทต่างประเทศ คือ บริษัท Joyce Services
Limited ในสัดส่วนร้อยละ 16.00 โดยรายละเอียดมีดังนี้

บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด

ในปี 2538 บริษัท ชัยวัฒนาแทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ได้มีนโยบายที่จะขยายการลงทุน
รวมทั้งการเพิ่มสายการผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ทำจากหนังสัตว์ฟอก
ซึ่งบริษัทได้มีการเริ่มเจรจากับผู้ผลิตชิ้นส่วนที่ใช้ในอุตสาหกรรมรถยนต์ถึงความเป็นไปได้ในนโยบายดังกล่าวและได้มีการทดสอบคุณภาพผลิตภัณฑ์ในเบื้องต้นเป็นที่เรียบร้อย
เพื่อรองรับการขยายการลงทุนดังกล่าว บริษัทจึงได้เริ่มพิจารณาทำเลที่ตั้งที่จะขยายกำลังการผลิต

ในปี 2539 บริษัท เลทเธอร์ ไลน์ โปรดักส์ จำกัด (“เลทเธอร์
ไลน์”)ผู้ประกอบธุรกิจเกี่ยวกับหนังสัตว์ ทราบข่าวว่า บริษัท พลาอินเตอร์เทรด จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทที่ผลิตหนังสัตว์ฟอก มีความประสงค์ที่จะเลิกกิจการ
จึงได้มีการชักชวนให้ทางบริษัทเข้าร่วมลงทุน
โดยการซื้อสินทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบธุรกิจฟอกหนังจาก บริษัท พลาอินเตอร์เทรด จำกัด
ซึ่งภายหลังการเข้าซื้อกิจการในบริษัทดังกล่าว ได้มีการจดทะเบียนเปลี่ยนแปลงชื่อบริษัท เป็น บริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด โดยบริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 60 และ บริษัท เลทเธอร์ ไลน์ โปรดักส์
จำกัดถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 40

ต่อมาในปี 2547 บริษัทได้ลงทุนเพิ่มใน บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด โดยซื้อคืนหุ้นในส่วนที่บริษัท
เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด ค้างชำระเป็นจำนวนเงินประมาณ 26.40 ล้านบาท
และบริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนอีกจำนวน 3 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท
เป็นจำนวนเงินรวม 30 ล้านบาท ทำให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 85.60

สำหรับในปี 2548 บริษัท ชัยวัฒนา แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ได้ซื้อเงินลงทุนในบริษัท
พลาทรัพย์ จำกัด เพิ่มเติมจากผู้ถือหุ้นเดิม บริษัท เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด เป็นจำนวนเงิน
21,599,930 บาท ทั้งนี้บริษัทขออธิบายเหตุผลที่มีการลงทุนซื้อหุ้น บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
จากผู้ถือหุ้นเดิมจำนวน 2,159,993 หุ้น ที่ราคาพาร์(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10.00 บาท)
รวมเป็นเงิน 21,599,930 บาทดังนี้

ส่วนที่ 2 หน้า 59

ภายหลังจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการประกอบธุรกิจสู่การให้บริการฟอกหนังสัตว์สำหรับผลิตเบาะรถยนต์
ให้กับบริษัท ชัยวัฒนา แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ประกอบกับในปี 2547
ธุรกิจอุตสาหกรรมรถยนต์มีอัตราการเติบโตที่สูง และมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในอนาคต
อันเป็นผลมาจากการเติบโตของเศรษฐกิจโลก และมาตรการสนับสนุนของภาครัฐ
จากปัจจัยดังกล่าวได้ส่งผลให้ฐานะการดำเนินงานในปี 2547 ของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
มีผลประกอบการที่ดีขึ้น โดยมีกำไรสุทธิจากการดำเนินงานจำนวน 9.23 ล้านบาท นอกจากนี้ ในปี
2547 บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนและทุนชำระแล้ว
ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
กลับมาเป็นบวกได้
สำหรับเหตุการณ์ที่อาจส่งผลกระทบฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานภายหลังก่อนวันทำการซื้อขายนั้น
มิได้มีเหตุการณ์ที่มีนัยสำคัญต่อฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัท พลาทรัพย์
จำกัด แต่อย่างใด
ยกเว้นในเรื่องของการสำรองกำลังการผลิตเพื่อรองรับการผลิตเบาะหนังรถยนต์ที่คาดว่าจะได้รับจากค่ายรถยนต์ต่างๆ
เพิ่มขึ้นในอนาคต

เมื่อพิจารณาถึงผลการดำเนินงานที่มีแนวโน้มที่ดีขึ้นของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
ซึ่งได้มีส่วนช่วยสนับสนุนการขยายธุรกิจของบริษัทได้เป็นอย่างดีในช่วงที่ผ่านมา ประกอบกับ
ในอดีตที่ผ่านมา บริษัทในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ซึ่งมีฐานะทางการเงินที่มั่นคง
ได้มีส่วนช่วยสนับสนุนทางการเงินและการค้ำประกันเงินกู้ให้แก่ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
มาตลอดแต่เพียงผู้เดียว
เพื่อให้เกิดผลประโยชน์สูงสุดแก่บริษัททั้งในแง่ของความเสี่ยงและผลตอบแทนแล้ว
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท จึงเห็นควรที่จะเข้าถือหุ้นในบริษัท พลาทรัพย์ จำกัด
เพิ่มขึ้นจากเดิมโดยการซื้อหุ้นของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด จำนวน 2,159,993 หุ้น จาก บริษัท
เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด ที่ราคาหุ้นละ 10.00 บาท
ดังนั้นภายหลังจากที่ผู้บริหารของบริษัทได้ทำการศึกษาข้อมูลของบริษัท
โอกาสทางธุรกิจในอนาคตรวมถึงแนวโน้มของผลประกอบการที่จะดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ควบคู่กับแนวโน้มของผลตอบแทนในอนาคตแล้ว จึงได้ทำการตัดสินใจซื้อหุ้นของ บริษัท พลาทรัพย์
จำกัด จาก บริษัท เลทเธอร์ไลน์ โปรดักส์ จำกัด ที่ราคาหุ้นละ 10.00 บาท
ซึ่งผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับเมื่อเทียบกับเงินลงทุนดังกล่าวแล้ว
คาดว่าจะเกิดประโยชน์ต่อบริษัทในระยะยาว และภายหลังการลงทุนเพิ่ม
ทำให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 99.99

ทั้งนี้ บริษัท ชัยวัฒนาแทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด(มหาชน) ได้มีการแต่งตั้ง กรรมการของบริษัทจำนวน 4
ท่าน เข้าดำรงตำแหน่งเป็นกรรมการในบริษัทย่อย

ส่วนที่ 2 หน้า 60

ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  รายการ                                2547        2548        2549

  รายได้จากการขาย                        98.54       93.88       68.76

  โอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์       -           -           -

  รายได้อื่น                               1.0         0.14        0.87

  รวมรายได้                              99.54       94.02       69.64

  ต้นทุนขายและบริการ                       (56.01)     (43.20)     (36.22)

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร               (15.66)     (10.45)     5.16

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์             -           (10.83)     -

  ดอกเบี้ยจ่าย                             (14.59)     (13.28)     (13.39)

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                        9.23        8.12        9.95

  สินทรัพย์หมุนเวียนรวม                      38.89       18.53       0.91

  สินทรัพย์รวม                             339.63      316.41      292.59

  หนี้สินหมุนเวียนรวม                        205.83      186.44      160.43

  หนี้สินรวม                               318.26      286.92      253.15

  ทุนที่ชำระแล้ว                            150.00      150.00      150.00

  กำไร(ขาดทุนสุทธิ)สะสม                    (128.63)    (120.51)    (110.56)

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                           21.37       29.49       39.44
  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------

ผลการดำเนินงานของ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด ตั้งแต่จัดตั้งบริษัท ในปี 2539
บริษัทย่อยประสบภาวะขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 152.76 ล้านบาทในปี 2540
ซึ่งเป็นปีที่ประเทศไทยประสบปัญหาทางด้านเศรษฐกิจและวิกฤติการณ์ทางด้านการเงิน
จากเหตุการณ์ดังกล่าวได้ส่งผลกระทบต่อฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท
โดยบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสะสมเกินทุนที่ชำระแล้ว
รวมถึงการยกเลิกโครงการขยายการลงทุนในผลิตภัณฑ์เบาะหนังและชิ้นส่วนหนังรถยนต์ของบริษัทย่อยซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของบริษัทตลอดจนภาระทางด้านดอกเบี้ยจ่าย
ทำให้บริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุนมาตลอดในช่วง ปี 2540-2543 สำหรับในปี 2544 และ
2545 นั้น บริษัทเริ่มมีผลกำไรจากการดำเนินงาน จากต้นทุนขายที่และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทย่อยยังมีผลขาดทุนสะสมคงค้างอยู่ โดยในปี 2546
บริษัทย่อยมีผลขาดทุนสะสม 137.86 ล้านบาทและส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำกว่าทุนจำนวน 44.26 ล้านบาท
สำหรับในช่วงกลางปี 2546 นั้น บริษัทย่อยได้มีการปรับเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงาน
โดยการรับจ้างฟอกหนังสัตว์แทนการซื้อจากบริษัทเพื่อนำฟอกก่อนที่จะขายกลับให้บริษัท
ด้วยนโยบายดังกล่าวจะมีส่วนช่วยให้บริษัทย่อยสามารถลดต้นทุนการผลิตลงได้
และจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ในเดือนกันยายน 2546 ส่งผลให้ในปี 2547
บริษัทมีกำไรสุทธิ 9.23 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 8.12 และ 9.95 ล้านบาทในปี 2548 และ ปี
2549 ตามลำดับ

ส่วนที่ 2 หน้า 61

สำหรับความเห็นของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตของบริษัทเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินงานต่อเนื่องของบริษัท
เนื่องจากบริษัทมีผลขาดทุนสะสมและความเห็นเกี่ยวกับการมีหนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนนั้น
ฝ่ายบริหารของบริษัทได้ตระหนักถึงปัญหาดังกล่าวจึงได้มีการเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงานโดยหันมาเน้นการให้บริการฟอกหนังสัตว์แทนการขายหนังสัตว์ฟอก
ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการผลิตลงได้
ประกอบกับการขยายตัวของรายได้ของบริษัทจะมีส่วนช่วยให้รายได้จากการฟอกหนังของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นและลดผลขาดทุนสะสมที่มีอยู่
หมุนเวียนรวมลดลง โดยในช่วงปีที่ผ่านมาบริษัทย่อยมีหนี้สินหมุนเวียนรวม 205.83 186.44 และ
160.43 ล้านบาทในปี 2547 2548 และ 2549 ตามลำดับ และมีสินทรัพย์หมุนเวียนรวม 38.89
18.53 และ 0.91 ล้านบาทในปี 2547 2548 และ 2549 ตามลำดับ

นอกจากนี้บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด มีการทำสัญญาเช่าเครื่องจักรกับบริษัทอื่น โดยจ่ายค่าเช่าปีละ
11.15 ล้านบาท และบริษัทฯได้ให้ความช่วยเหลือบริษัทย่อยในการจ่ายชำระค่าเช่าไปจำนวน
12.00 ล้านบาท นั้น บริษัท ขอสรุปลักษณะรายการต่างๆ ดังนี้

- คู่สัญญา : บริษัท สุพจน์เจริญ จำกัด (ผู้ให้เช่า) กับ บริษัท พลาทรัพย์ จำกัด (ผู้เช่า)

- เงื่อนไข : เช่าเครื่องจักรเพื่อใช้ในอุตสาหกรรมการผลิตหนัง สัญญาเช่ามีกำหนด 2 ปี กับอีก 6
เดือน โดยชำระค่าเช่าในอัตราเดือนละ 993,923.- บาท (รวมภาษีมูลค่าเพิ่มแล้ว)
ผู้เช่าจะต้องเป็นผู้ดูแลทรัพย์สินโดยการซ่อมแซม บำรุงรักษา ทำความสะอาดเครื่องจักร
เสมือนทรัพย์สินของตนเอง และเมื่อครบตามกำหนดสัญญาเช่า
ผู้ให้เช่าจะให้สิทธิผู้เข่าต่ออายุการเช่าแก่ผู้เช่าก่อนผู้เช่ารายอื่นหากผู้เช่าจะบอกเลิกเช่าจะต้องแจ้งล่วงหน้าไม่น้อยกว่า
3 เดือน

- วัตถุประสงค์ : เพื่อผลิตสินค้าในการดำเนินธุรกิจ

- ความสัมพันธ์กับบริษัทหรือผู้บริหาร : บริษัท สุพจน์เจริญ จำกัด
มีความสัมพันธ์กับบริษัทย่อยโดยเป็นคู่ค้าทางธุรกิจ
และไม่มีบุคคลที่มีความเกี่ยวโยงกันตามข้อกำหนดของตลาดหลักทรัพย์

ส่วนที่ 2 หน้า 62

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าของบริษัท ณ สิ้นปี 2547 2548 และ 2549 มีมูลค่าเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
ตามการขยายตัวของรายได้จากการขาย ซึ่งมีอัตราการเติบโตประมาณร้อยละ 1.08 ในปี 2549
และ ซึ่งในช่วงที่ผ่านมาบริษัทสามารถเก็บหนี้ได้เร็วขึ้นมีระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยประมาณ 78
76 และ 66 วัน ใน ปี 2547 2548 และ 2549 ตามลำดับ
ซึ่งโดยทั่วไปการให้สินเชื่อทางการค้าแก่ลูกค้าของบริษัทจะขึ้นกับประเภทของลูกค้าและผลิตภัณฑ์ที่จำหน่าย
โดยเบาะหนังรถยนต์บริษัทจะให้สินเชื่อทางการค้าประมาณ 60 – 90 วัน
ส่วนสินค้าประเภทอื่นจะอยู่ที่ 30 – 60 วัน
และจากการพิจารณาตารางแสดงลูกค้าของบริษัทจะพบว่า ณ 31 ธันวาคม 2549 นั้น
ประมาณร้อยละ 85.43 ของลูกหนี้การค้า เป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเงิน

ตารางแสดงลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อย

+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| สภาพบัญชีลูกหนี้       | จำนวนเงิน    | สัดส่วน    | จำนวนเงิน    | สัดส่วน   |
|                   | (ล้านบาท)    | (%)      | (ล้านบาท)    | (%)     |
|                   |             |          |             |         |
|                   | ณ 31 ธันวาคม |          | ณ 31 ธันวาคม |         |
|                   | 2548        |          | 2549        |         |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ   | 155.18      | 85.72    | 161.14      | 85.43   |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| เกินกำหนดชำระไม่เกิน | 10.77       | 5.95     | 12.39       | 6.58    |
| 3 เดือน            |             |          |             |         |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| เกินกำหนดชำระ 3 -  | 0.03        | 0.02     | 0.10        | 0.05    |
| 6 เดือน            |             |          |             |         |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| เกินกำหนดชำระ 6 –  | 0.16        | 0.09     | 0.10        | 0.05    |
| 12 เดือน           |             |          |             |         |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| เ                 | 14.89       | 8.22     | 14.89       | 7.89    |
| กินกำหนดชำระมากกว่า |             |          |             |         |
| 12 เดือน           |             |          |             |         |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| รวม               | 181.03      | 100.00   | 188.62      | 100.00  |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| หักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ | 14.89       |          | 14.89       |         |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+
| ลูกหนี้สุทธิ           | 166.33      |          | 173.73      |         |
+-------------------+-------------+----------+-------------+---------+

สำหรับนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญบริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับจำนวนหนี้ที่ประมาณว่าจะเรียกเก็บไม่ได้จากลูกหนี้ทั้งหมด
โดยการพิจารณาฐานะการเงินปัจจุบันของลูกหนี้
ซึ่งจะร่วมกันประเมินระหว่างฝ่ายการตลาด,และฝ่ายบริหารของบริษัท ทั้งนี้
สำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 12 เดือน ณ วันสิ้นงวดของปี 2548 และ ปี 2549
มียอดรวมทั้งสิ้นประมาณ 14.89 และ 14.89 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยบริษัทได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญในส่วนของลูกหนี้การค้าบริษัทอื่นที่ค้างชำระเกิน 12 เดือน
ทั้งจำนวน

ตารางแสดงรายละเอียดลูกหนี้บริษัทอื่นที่ค้างชำระเกินกว่า 12 เดือน ( ณ 31 ธันวาคม 2549)

+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| รายการ               | ปีที่เ  | ยอด     | สถานะลูกหนี้                   |
|                      | กิดรา | ค้างชำระ |                             |
|                      | ยการ | (       |                             |
|                      |      | ล้านบาท) |                             |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+
| 1. Galloon Int’L     | 2540 | 11.98   | บริษัทไม                      |
| (ที่ตั้ง HK)             |      |         | ่มีการซื้อขายสินค้ากับบริษัทเหล่านี้แล้ว |
|                      | 2541 | 2.91    |                             |
| 2. Leather Craft     |      |         | แต่ยังมีการติดตามทวงหนี้          |
| (ไทย)                |      |         | และได้รับชำระคืน               |
|                      |      |         |                             |
|                      |      |         | อย่างต่อเนื่อง                  |
+----------------------+------+---------+-----------------------------+

หมายเหตุ : บริษัท ที่เป็นลูกหนี้ข้างต้นไม่ได้มีความเกี่ยวข้องกับบริษัท
แต่เนื่องจากในช่วงเวลาที่ทำธุรกรรมเหล่านี้ ประเทศ

ไทยอยู่ในช่วงที่ประสบปัญหาทางเศรษฐกิจ และบริษัทเองก็ประสบปัญหา
ทำให้จำเป็นที่จะต้องระบายสินค้าออกไปในราคาที่สูง

กว่าต้นทุน ส่งผลให้การทำธุรกรรมในช่วงนั้นไม่ได้มีการขอให้ลูกค้าเปิด L/C ก่อน

ส่วนที่ 2 หน้า 63

ตารางแสดงลูกหนี้ระหว่างบริษัทกับบริษัทย่อย

+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| สภาพบัญชีลูกหนี้        | จำนวนเงิน     | สัดส่วน  | จำนวนเงิน     | สัดส่วน   |
|                    | (ล้านบาท)     | (%)*   | (ล้านบาท)     | (%)     |
|                    |              |        |              |         |
|                    | ณ 31 ธันวาคม  |        | ณ 31 ธันวาคม  |         |
|                    | 2548         |        | 2549         |         |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    | 0.42         | 0.40   | -            | -       |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| เกินกำหนดชำระไม่เกิน  | 0.14         | 0.14   | -            | -       |
| 3 เดือน             |              |        |              |         |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| เกินกำหนดชำระ 3 - 6 | 0.10         | 0.10   | -            | -       |
| เดือน               |              |        |              |         |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| เกินกำหนดชำระ 6 –   | 0.26         | 0.26   | -            | -       |
| 12 เดือน            |              |        |              |         |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| เกินกำหนดชำระมากกว่า | 100.82       | 99.10  | -            | -       |
| 12 เดือน            |              |        |              |         |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| รวม                | 101.74       | 100.00 | 134.22       | 100.00  |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| หักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ  | -            |        | 134.22       |         |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+
| ลูกหนี้สุทธิ            | 101.74       |        | -            |         |
+--------------------+--------------+--------+--------------+---------+

ในส่วนของลูกหนี้การค้าของบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2549 มียอดรวม 134.22 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นยอดค้างชำระนาน บริษัทย่อย
อยู่ระหว่างพิจารณานำที่ดินของบริษัทย่อยมาชำระหนี้หรือขายเพื่อชำระหนี้ อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เต็มจำนวนแล้ว

สินค้าคงเหลือสุทธิ

สินค้าคงเหลือสุทธิของบริษัทถือเป็นสินทรัพย์หลักที่มีสัดส่วนมากเป็นอันดับ 1
เมื่อเทียบกับสินทรัพย์รายการอื่นของบริษัท เนื่องมาจากผลิตภัณฑ์ของบริษัทมี 4 ชนิด
และสินค้าทุกชนิดจำเป็นต้องใช้หนังฟอกเป็นวัตถุดิบเริ่มต้นในการผลิต
ประกอบกับการสั่งซื้อหนังดิบในแต่ละครั้งจำเป็นที่จะต้องใช้ระยะเวลานาน 60-90 วัน
ทำให้ปริมาณสินค้าที่บริษัทต้องสำรองไว้มีปริมาณค่อนข้างสูง โดยเฉพาะในช่วงปลายปี และต้นปี
รวมถึงความผันผวนของราคาวัตถุดิบในช่วงดังกล่าวด้วยและในการสำรองวัตถุดิบไว้
วัตถุดิบดังกล่าวจะถูกนำมาผ่านขั้นตอนทางเคมี เพื่อที่จะสามารถเก็บได้นาน
ทำให้บริษัทมีสินค้าระหว่างผลิตอยู่ในปริมาณที่สูง ซึ่งในช่วงสิ้นปี 2548
บริษัทมีสินค้าคงเหลือเป็นมูลค่า 927.30 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 45.29
ของมูลค่าสินทรัพย์รวม และ ณ สิ้นปี 2549 บริษัทมีสินค้าคงเหลือ 773.76 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 43.07 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม โดยในปี 2548
บริษัทมีระยะเวลาจำหน่ายสินค้าเท่ากับ 64 วัน และ

ส่วนที่ 2 หน้า 64

มีอัตราการหมุนของสินค้าคงเหลือเท่ากับ 5.59 เท่า และ ปี 2549
บริษัทมีระยะเวลาจำหน่ายสินค้าเท่ากับ 56 วัน และมีอัตราการหมุนของสินค้าคงเหลือเท่ากับ 6.41
เท่า

ตารางแสดงรายละเอียดส่วนประกอบของสินค้าคงเหลือ หน่วย: ล้านบาท

+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| รายการ                     | 2547        | 2548        | 2549        |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| สินค้าสำเร็จรูป                | 148.40      | 161.58      | 128.06      |
|                            |             |             |             |
| สินค้าระหว่างผลิต              | 857.84      | 731.51      | 622.18      |
|                            |             |             |             |
| วัตถุดิบและวัสดุ                | 47.00       | 39.60       | 43.75       |
|                            |             |             |             |
| สินค้าระหว่างทาง              | 16.15       | 7.27        | 11.73       |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| รวม                        | 1,069.39    | 939.96      | 805.72      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| หัก ค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า | 13.13       | 12.66       | 31.96       |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+
| ยอดสุทธิ                     | 1,056.26    | 927.30      | 773.76      |
+----------------------------+-------------+-------------+-------------+

จากตารางข้างต้น จะเห็นได้ว่า ในส่วนประกอบของสินค้าคงเหลือ กว่าร้อยละ 77
เป็นสินค้าระหว่างผลิต ซึ่งเป็นหนังสัตว์ที่ผ่านขั้นตอนทางเคมีไปแล้วบางส่วน
เพื่อให้การเก็บรักษาหนังสัตว์ทำได้สะดวก และเก็บได้เป็นระยะเวลานาน
โดยที่หนังสัตว์ยังคงคุณภาพ และสามารถใช้งานได้เช่นเดิม
สำหรับการตั้งสำรองค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าเกิดจากที่สินค้าดังกล่าวไม่เคลื่อนไหวนานเกินกว่า
1 ปี ซึ่งประกอบด้วย สินค้าสำเร็จรูปและงานระหว่างทำ

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทในปี 2548 และ ปี 2549 มีค่าเท่ากับ 66.84 และ
98.04 ล้านบาท ตามลำดับ โดยแหล่งใช้ไปที่สำคัญได้แก่ การลดลงของเจ้าหนี้การค้า
เนื่องจากการชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้ ในขณะที่แหล่งที่มาของกระแสเงินสดที่สำคัญในปี 2549 ได้แก่
การลดลงของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลัง

สำหรับในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมลงทุน 56.24 ล้านบาท
โดยรายการที่สำคัญได้แก่ การซื้อสินทรัพย์ถาวร เช่น เครื่องจักร และการลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อย
และในปี 2549 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมการลงทุน 17.68 ล้านบาท
โดยรายการที่สำคัญได้แก่ การซื้อสินทรัพย์ถาวร เช่น เครื่องมือเครื่องใช้

ส่วนที่ 2 หน้า 65

สำหรับในส่วนของกระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงินในปี 2548
บริษัทมีแหล่งใช้ไปของกระแสเงินสดที่สำคัญได้แก่
การจ่ายชำระคืนเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินประมาณ 71.48 ล้านบาท
และจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นประมาณ 29.18 ล้านบาท ส่งผลให้ปี 2548
บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 11.36 ล้านบาท ใน ขณะที่ในปี 2549
บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงิน 79.84 ล้านบาท โดยมีแหล่งใช้ไปที่สำคัญได้แก่
จ่ายคืนเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 67.10 ล้านบาท
และชำระคืนเงินกู้ระยะยาวจำนวน 14.85 ล้านบาท

สำหรับอัตราสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อย ซึ่งเกิดจากสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน ณ
31 ธันวาคม 2548 มีค่าเท่ากับ 0.94 เท่า และในปี 2549 มีอัตราที่เท่ากันโดยในขณะที่ Cash
Conversion Cycle หรือ
ระยะเวลาที่บริษัทต้องจัดหาเงินทุนมาใช้เพื่อหมุนเวียนและดำเนินธุรกิจของบริษัทในช่วงปี 2547
2548 และ ปี 2549 มีระยะเวลา 53 วัน 61 วัน และ 49 วัน ตามลำดับ
ซึ่งอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง(แต่มีแนวโน้มที่ดีขึ้น) โดยบริษัทมีแนวโน้มระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลง
อยู่ที่ 78 76 และ 66 วัน ตามลำดับ และในขณะเดียวกัน บริษัทยังมีระยะเวลาชำระหนี้ที่เร็วขึ้น
โดยบริษัทมีระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ยอยู่ที่ 68 80 และ 74 วัน ตามลำดับ
แต่เนื่องจากบริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย 42 64 และ 56 วัน ตามลำดับ ในปี 2547 2548
และ 2549 ทำให้แม้ว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการลูกหนี้การค้าได้ดีขึ้น แต่อัตราส่วน Cash
Conversion Cycle
ของบริษัทที่ค่อนข้างนานอาจจะส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและการขยายตัวทางธุรกิจของบริษัทได้
แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทคาดว่าจะสามารถจัดหาเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มเติมจากสถาบันการเงินได้ในกรณีที่มีความจำเป็น
จากวงเงินสินเชื่อทางการค้าซึ่งบริษัทยังมีวงเงินเหลืออยู่กับสถาบันการเงิน

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัทอยู่ที่ 3.51 2.05 และ 2.32 เท่า สำหรับปี
2547 2548 และ 2549 ตามลำดับ
โดยอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่ดีขึ้นเป็นผลมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทมีการปรับตัวดีขึ้น
โดยบริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 147.89 66.84 และ 98.04 ล้านบาท ในปี
2547(ปรับปรุงใหม่) 2548 และ 2549ตามลำดับ

ส่วนที่ 2 หน้า 66

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ในปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเท่ากับ 1,423.24 ล้านบาท ลดลง 154.16 ล้านบาท
เนื่องจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง โดยแบ่งออกเป็น หนี้สินระยะสั้น 1,305.89
ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายการที่สำคัญ ได้แก่ เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 950.09
ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 205.11 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว 117.34 ล้านบาท

สำหรับในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเท่ากับ 1,291.69 ล้านบาท ลดลง 131.55
ล้านบาท เนื่องจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน โดยแบ่งออกเป็น
หนี้สินหมุนเวียน 1,189.71 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายการที่สำคัญได้แก่
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถานบันการเงิน 884.35 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 180.16 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 101.98 ล้านบาท

และในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเท่ากับ 1,239.82 ล้านบาท ลดลง 51.87
ล้านบาท เนื่องจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน โดยแบ่งออกเป็น
หนี้สินหมุนเวียน 1,021.09 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายการที่สำคัญได้แก่
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถานบันการเงิน 735.65 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า 199.39 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 218.73 ล้านบาท

ทั้งนี้หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยที่มีกับสถาบันการเงิน บริษัทได้นำสินทรัพย์ของบริษัท เช่น ที่ดิน
ไปค้ำประกันเงินกู้ และกรรมการบางท่านเข้าร่วมค้ำประกันด้วย

ส่วนที่ 2 หน้า 67

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2547(ปรับปรุงใหม่) 2548 และ 2549 มีมูลค่าประมาณ 765.84
755.59 และ 557.09 ล้านบาท ตามลำดับ โดย บริษัทมีทุนจดทะเบียน และเรียกชำระแล้ว
229.50 ล้านบาท ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทในปี 2547(ปรับปรุงใหม่) 2548 และ
2549 อยู่ที่ 1.86 เท่า 1.71 เท่า และ 2.23 เท่า

  ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ผลกระทบจากภาวะอุตสาหกรรมรถยนต์

เนื่องจากในปัจจุบันรายได้ของบริษัทมากกว่าร้อยละ 50 มาจากธุรกิจเบาะหนังสำหรับรถยนต์
ดังนั้นรายได้ในอนาคตของบริษัทจึงมีอัตราการเติบโตที่สัมพันธ์กับการเติบโตของธุรกิจอุตสาหกรรมยานยนต์
ทำให้ในอนาคตผลการดำเนินงานในอนาคตของบริษัทอาจได้รับผลกระทบ
และมีอัตราการเติบโตของรายได้ลดลงหากธุรกิจอุตสาหกรรมยานยนต์มีอัตราการเติบโตที่ลดลง

ทั้งนี้บริษัทได้ตระหนักถึงปัจจัยข้างต้น
จึงได้พยายามดำเนินนโยบายการทำธุรกิจให้มีความหลากหลายด้วยการดำเนินธุรกิจด้วยผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
โดยยังคงผลิตภัณฑ์เดิมของบริษัท ซึ่งได้แก่ หนังสัตว์ฟอก เฟอร์นิเจอร์ และของเล่นสัตว์เลี้ยง
เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงด้านรายได้ของบริษัท
นอกจากนี้บริษัทยังวางแผนที่จะเพิ่มสินค้าในแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์ให้มีรูปแบบหลากหลายเพิ่มขึ้น
เพื่อให้สามารถรองรับความต้องการของลูกค้าในแต่ละผลิตภัณฑ์ทั้ง 4 ชนิดของบริษัท

ส่วนที่ 2 หน้า 68

ผลกระทบจากผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทย่อย

จากการที่บริษัทได้มีการให้ความช่วยเหลือแก่บริษัทย่อยทั้งในส่วนของธุรกรรมทางการค้าและการสนับสนุนทางด้านการเงิน
ซึ่งสามารถสรุปได้ดังนี้

1.  การให้ความช่วยเหลือทางด้านการค้า โดยการว่าจ้างให้บริษัทย่อยฟอกหนังสัตว์ให้กับบริษัท

2.  การให้ความช่วยเหลือทางด้านการเงิน แบ่งออกเป็น

  2.1 การให้กู้ยืมเงินระยะสั้น เพื่อชำระคืนเงินกู้ และจ่ายชำระค่าเช่าเครื่องจักรจำนวน

  32.39 ล้านบาท

  2.2 การค้ำประกันเงินกู้ให้กับบริษัทย่อยวงเงินรวม 180 ล้านบาท

  2.3 การลงทุนเพิ่มเติมในบริษัทย่อย

  ตารางสรุปธุรกรรมทางการค้าและมูลค่าของการให้ความช่วยเหลือแก่บริษัทย่อย

+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ประเภทของรายการ            | ณ วันที่ 31 ธันวาคม    | ณ วันที่ 31 ธันวาคม   |
|                            | 2548               | 2549              |
|                            |                    |                   |
|                            | (ล้านบาท)           | (ล้านบาท)          |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ค่าขายสินค้า                  | 0.37               | 0.10              |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ค่าจ้างผลิต                   | 93.08              | 62.45             |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ดอกเบี้ยรับ                   | 2.21               | 2.78              |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ลูกหนี้การค้า                  | 101.74             | 101.82            |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้น             | 32.39              | 32.39             |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ดอกเบี้ยค้างรับ                | -                  | -                 |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| เจ้าหนี้การค้า                 | 17.84              | -                 |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| ภา                         | 122.37             | 114.91            |
| ระหนี้ที่บริษัทย่อยมีกับสถาบันการเงิน |                    |                   |
+----------------------------+--------------------+-------------------+
| เงินลงทุนในบริษัทย่อย           | 150.00             | 150.00            |
+----------------------------+--------------------+-------------------+

ส่วนที่ 2 หน้า 69

การให้ความช่วยเหลือดังกล่าวข้างต้นนั้น
แม้ว่าจะมีส่วนช่วยให้ฐานะทางการเงินของบริษัทย่อยทั้งในส่วนของภาระหนี้สินที่ลดลงหรือความสามารถในการจ่ายชำระดอกเบี้ยที่ดีขึ้น
รวมถึงผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการดำเนินงานของบริษัทย่อยที่หันมาเน้นในเรื่องของการฟอกหนังสัตว์แทน
อันจะเป็นผลดีต่อกลุ่มบริษัทในท้ายที่สุดก็ตาม
แต่หากผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยประสบผลขาดทุนหรือประสบปัญหาในการชำระหนี้
ย่อมส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทได้

แต่จากผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยที่เริ่มกลับมามีผลกำไรนับตั้งแต่ต้นปี 2547 จนถึงปัจจุบัน
มีส่วนช่วยลดผลกระทบในเรื่องดังกล่าว

2.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่

  - ผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม

  1,040,000.00 บาท

  - สังกัด บริษัท บัญชีกิจ จำกัด

  2. ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

  บริษัท และบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่ การตรวจสอบบริการข้อมูล

  การเงินภาษาอังกฤษ ให้แก่

  - บริษัท บัญชีกิจ จำกัด ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 0.- บาท

  และจะต้องจ่ายในอนาคต มีจำนวนเงินรวม 0.- บาท

ส่วนที่ 2 หน้า 70