ส่วนที่ 1

ข้อมูลสรุป (Executive Summary)

ลักษณะการประกอบธุรกิจของบริษัท

บริษัท โซลาร์ตรอน จำกัด (มหาชน) (“SOLAR”) ก่อตั้งขึ้นเมื่อปี พ.ศ. 2529
ซึ่งได้แปรสภาพเป็นบริษัทมหาชนจำกัด เมื่อวันที่ 24 กันยายน 2547
และได้นำหุ้นสามัญขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2548
ปัจจุบันบริษัทฯมีทุนจดทะเบียน 300 ล้านบาท เป็นทุนที่ออกและชำระแล้ว 300 ล้านบาท
โดยมีที่ตั้งสำนักงานใหญ่ที่ 1000/65,66,67 ซอยสุขุมวิท 71 ถนนสุขุมวิท แขวงคลองตันเหนือ
เขตวัฒนา กรุงเทพมหานคร

บริษัทฯ ประกอบธุรกิจ ผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ และให้บริการ สำรวจ ออกแบบ
และติดตั้งระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์อย่างครบวงจร โดยระบบที่บริษัทฯให้บริการ
อาทิเช่น (1) ระบบสูบน้ำด้วยไฟฟ้าจากเซลล์แสงอาทิตย์ (2)
ระบบประจุแบตเตอรี่ด้วยไฟฟ้าจากเซลล์แสงอาทิตย์ (3)
ระบบผลิตไฟฟ้าด้วยเซลล์แสงอาทิตย์บนหลังคาบ้านและอาคารแบบเชื่อมต่อระบบจำหน่าย (4)
ระบบผลิตไฟฟ้าด้วยเซลล์แสงอาทิตย์สำหรับครัวเรือนชนบท (5)
ระบบไฟฟ้าแสงสว่างสาธารณะจากเซลล์แสงอาทิตย์ (6) ระบบผลิตไฟฟ้าด้วยเซลล์แสงอาทิตย์
เพื่อใช้ในระบบสื่อสารโทรคมนาคม (7) ระบบผลิตไฟฟ้าด้วยเซลล์แสงอาทิตย์
แบบผสมผสานแหล่งพลังงานต่างๆ (8)
ระบบอินเตอร์เน็ตสคูลใช้พลังงานแสงอาทิตย์สำหรับโรงเรียนที่ไม่มีไฟฟ้าใช้ (9)
ระบบน้ำหยดพลังงานแสงอาทิตย์ (10) ชุดสื่อการเรียนการสอนเกี่ยวกับเซลล์แสงอาทิตย์ เป็นต้น

ปัจจุบันบริษัทฯ อยู่ระหว่างการดำเนินการก่อสร้างโรงงานแห่งที่ 2
ภายในศูนย์เทคโนโลยีโซลาร์ตรอน เพื่อผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ (Cell Factory Project)
แบบต้นน้ำเพื่อนำไปผลิตเป็นแผงเซลล์แสงอาทิตย์เป็นการรองรับการเติบโตของอุตสาหกรรมผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ทั้งในและต่างประเทศ
เนื่องจากโครงการโรงงานผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ดังกล่าวจัดเป็นกิจการที่ให้ความสำคัญ
และเป็นประโยชน์ต่อประเทศเป็นพิเศษจึงส่งผลให้บริษัทได้รับสิทธิและประโยชน์ด้านภาษีอากรสูงสุด
จากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน

สรุปสถานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในปีที่ผ่านมา บริษัทสามารถขยายการเติบโตของรายได้ให้เพิ่มขึ้น
ล้่งรายได้หลักมาจากการส่งแผงเซลส์แสงอาทิตย์ออกไปยังประเทศเยอรมันนี
อย่างไรก็ตามผลกระทบจากวิกฤตราคาน้ำมันแพงและการผันผวนของราคาวัตถุดิบ ซิลิคอน ,เวเฟอร์
ในช่วงปีที่ผ่านมาเป็นเหตุให้บริษัทต้องพัฒนาปรับปรุงกระบวนการผลิตเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุนอย่างหนัก
จนบริษัทประสบผลสำเร็จสามารถลดสัดส่วนต้นทุนขายต่อยอดขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลงได้เมื่อเทียบกับปีก่อน
จนส่งผลให้บริษัทมีกำไรขั้น้างและกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากกจากนี้บริษัทยังคงรักษาวินัยทางการเงินอย่างเข้มงวด
มีการทยอยคืนหนี้สินมาโดยตลอดเป็นผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนยังคงอยู่ในระดับต่ำ

โดยผลการดำเนินงานปี 2551 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายและบริการเท่ากับ 422.99 ล้านบาท
บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 69.21 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16.36 และมีกำไรสุทธิเท่ากับ
2.20 ล้านบาท ในส่วนของต้นทุนขายคิดเป็นเงิน 353.78 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 83.64
ของรายได้จากการขายและบริการ รายได้จากการขายและบริการเพิ่มขึ้นจากปี 2550
เป็นจำนวนเงิน 313.95 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 287.93

ณ 31 ธันวาคม ปี 2551 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 974.05 ล้านบาทประกอบด้วย (1)
สินทรัพย์หมุนเวียน 571.99 ล้านบาท (2) ที่ดินอาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ 235.04 ล้านบาท (3)
เงินฝากประจำสถาบันการเงินที่มีข้อจำกัดในการใช้ 46 ล้านบาท และ (4)
สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น 121.01 ล้านบาท

หนี้สินรวมเท่ากับ 96.43 ล้านบาทประกอบด้วย (1) หนี้สินหมุนเวียน 95.12 ล้านบาท (2)
หนี้สินไม่หมุนเวียน 1.31 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 877.62 ล้านบาทประกอบด้วย (1) ทุนชำระแล้ว 300 ล้านบาท (2)
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 407.25 ล้านบาท (3) สำรองตามกฎหมาย 39.65 ล้านบาท และ (4)
กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร 130.72 ล้านบาท

บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 974.05 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาร้อยละ 1.54 %
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้และสินทรัพย์ถาวร
ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโตของยอดขายที่เพิ่มขึ้นและการลงทุนในโครงการก่อสร้างโรงงานผลิตแผงเซลส์แสงอาทิตย์ในปีที่ผ่านมา
ในส่วนของหนี้สินรวม 96.43 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากเดิม 12.6 ล้านบาท
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นไม่ต่างจากปีที่ผ่านมา
แต่ในส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.25

ในปี 2551 บริษัทฯมีเงินสดและในการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ดลง 34
ล้านบาทโดยเป็นผลกระทบจากกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินลดลง
ในขณะที่กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนลดลง 222 ล้านบาท
สอดคล้องกับนโยบายรักษาวินัยทางเงิน สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินบริษัท
ได้ทยอยจ่ายคืนสัญญาเช่าทางการเงินระยะสั้น

อัตราส่วนทางการเงินในปี 2551 ดีขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2550 จะเห็นได้จากอัตราส่วนทางการเงิน
ดังต่อไปนี้

สรุปปัจจัยความเสี่ยงที่สำคัญ

1.  การเปลี่ยนแปลงทางภาวะเศรษฐกิจ

  จากประสบการณ์ในการดำเนินธุรกิจกว่า 20 ปีที่ผ่านมา
  บริษัทประเมินว่าผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงทางภาวะเศรษฐกิจ
  ที่มีผลต่อการเปลี่ยนแปลงราคาวัตถุดิบโดยเฉพาะราคาซิลิคอนและเวเฟอร์ อย่างไรก็ตามบริษัทฯ
  ให้ความสำคัญกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ได้คุณภาพเพื่อควบคุมต้นทุนให้ต่ำและปรับแผนทางการตลาดและกระบวนการผลิตให้รองรับกับกระแสการประหยัดเชื้อเพลิง
  ควบคู่ไปกับการรักษาฐานลูกค้าเดิมและขยายการส่งออกไปยังตลาดใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง

2.  ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงงานจากลูกค้าภาครัฐ

  ในช่วงอดีตที่ผ่านมา รายได้ประมาณร้อยละ 70
  ของบริษัทมาจากโครงการติดตั้งระบบไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับโครงการของหน่วยงานราชการกลางและหน่วยงานราชการท้องถิ่น
  ดังนั้นหากในอนาคตรัฐบาลมีการชะลอหรือยกเลิกโครงการที่เกี่ยวกับการส่งเสริมการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์
  หรือบริษัทไม่สามารถประมูลงานจากภาครัฐได้ อาจทำให้รายได้ในอนาคตลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

  ธุรกิจการผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าในปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นการลงทุนด้านการพัฒนาสาธารณูปโภคของภาครัฐ
  ทำให้บริษัทต้องพึ่งพิงงานจากภาคราชการ อันเป็นลักษณะปกติของธุรกิจ
  และอุปสงค์จากภาครัฐมีอยู่อย่างต่อเนื่อง

  นอกจากนี้รัฐบาลต้องการสนับสนุนการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน
  แทนพลังงานจากเชื้อเพลิงธรรมชาติ
  ทำให้รัฐบาลแประกาศนโยบายที่ชัดเจนเป็นแผนพัฒนาพลังงานทดแทนในการประชุมยุทธศาสตร์พลังงาน
  ซึ่งในระยะเริ่มต้นของการนำพลังงานแสงอาทิตย์มาใช้ประโยชน์
  ภาครัฐจะเป็นหน่วยงานหลักในการริเริ่มและลงทุนเพื่อกระตุ้นการบริโภคและสร้างขนาดตลาดดังที่ประสบความสำเร็จในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว
  เช่น เนอรมทันและญี่ปุ่น เป็นต้น อาทิเช่น
  การสนับสนุนการติดตั้งระบบการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์หลังคาบ้านเพื่อจำหน่าย
  (Rooftop)

  ที่ผ่านมาบริษัทเป็นผู้ติดตั้งระบบการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับโครงการภาครัฐประมาณร้อยละ
  70 ของโครงการทั้งหมดที่รัฐให้การสนับสนุน
  แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการประมูลโครงการและความสัมพันธ์อันดีกับหน่วยงานราชการ
  นอกจากนั้นในอนาคตการพึ่งพางานจากราชการอาจลดลงจากการเข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้นของภาดเอกชน
  อาทิเช่น การรับซื้อไฟฟ้าจากผู้ผลิตเอกชนขนาดเล็ก (VSPP)
  นอกจากนี้บริษัทยังมีแผนการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพื่อส่งออกไปยังทวีปยุโรปและในภูมิภาคเอเซียตะวันออกเฉียงใต้ด้วย

3.  ความเสี่ยงจากการเข้ามาในอุตสาหกรรมของคู่แข่งขันรายใหม่

  ในปัจจุบันรัฐบาลขาดความชัดเจนในเรื่องชนิดของพลังงานที่จะถูกเลือกมาใช้
  ดังนั้นการเติบโตของรายได้ของบริษัทในอนาคตอาจได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญหากพลังงานแสงอาทิตย์ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่

  ปัจจัยที่เป็นตัวกำหนดการเลือกใช้ชนิดของพลังงานทดแทนขึ้นอยู่กับศักยภาพของพลังงานและต้นทุนในการจัดหาพลังงานแสงอาทิตย์เป็นพลังงานที่มีศักยภาพสูงมาก
  เมื่อเปรียบเทียบกับพลังงานจากลม จากน้ำ และจากชีวมวล เนื่องจาก
  ประเทศไทยเป็นประเทศที่ตั้งอยู่ในบริเวณเส้นศูนย์สูตร
  มีความสามารถในการนำพลังงานแสงอาทิตย์มาใช้ในการผลิตไฟฟ้ามากกว่าประเทศในสหภาพยุโรปถึงร้อยละ
  100 ไม่มีต้นทุนของวัตถุดิบ ไม่มีผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม
  สามารถขยายขนาดกำลังการผลิตให้มีขนาดใหญ่โดยไม่มีข้อจำกัด ถ้ามีพื้นที่รองรับเพียงพอ
  นอกจากนั้นต้นทุนการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ในปัจจุบันสูงกว่า

  อัตราค่าไฟฟ้านครหลวงเพียงร้อยละ 40
  และมีแนวโน้มว่าจะลดต่ำลงเรื่อยๆจากปริมาณการใช้งานที่เพิ่มมากขึ้น
  จนมีราคาต่ำกว่าต้นทุนค่าไฟฟ้าภายในอีก 15 ปีข้างหน้า
  ซึ่งทำให้ต้นทุนพลังงานแสงอาทิตย์สามารถแข่งขันในเชิงพาณิชย์ได้เป็นอย่างดี

4.  ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

  บริษัทมีการนำเข้าวัตถุดิบหลักคือเซลล์แสงอาทิตย์และวัตถุดิบบางชนิดที่ใช้ในการผลิตแผงเซลล์จากต่างประเทศ
  การเสนอราคาและการชำระเงินจะใช้เงินเหรียญสหรัฐและเงินยูโรเป็นหลัก
  ในขณะที่สินค้าส่วนใหญ่จะได้รับการจำหน่ายภายในประเทศในรูปของเงินบาท
  ทำให้บริษัทได้รับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในกรณีที่ค่าเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐหรือยูโรแข็งขึ้นเมื่อเทียบกับค่าเงินบาท

  ในการสั่งซื้อวัตถุดิบ
  บริษัทมีการจองสินค้าและกำหนดราคาสินค้าล่วงหน้าสำหรับโครงการที่ประมูลได้
  จากนั้นจึงทำการปิดวงเงินเลตเตอร์ออฟเครดิต (L/C) เพื่อสั่งซื้อสินค้าจริงเป็นรายเดือน
  และทำสัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward Contract) เต็มจำนวนสำหรับแต่ละ
  L/C ในช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนหรือมีแนวโน้มค่าเงินบาทจะอ่อนค่าลง
  อย่างไรก็ตามสำหรับโครงการโซลาร์โฮม
  บริษัทยังมีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในส่วนของสินค้าที่ได้จองซื้อล่วงหน้าไว้แต่ยังไม่ได้เปิด
  L/C

5.  ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

  บริษัทฯ มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญอันเกี่ยวเนื่องกับเงินฝากสถาบันการเงิน
  เงินเบิกเกินบัญชี และวงเงินเลตเตอร์ออฟเครดิต (L/C) ที่มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียม
  อย่างไรก็ตามสินทรัพย์และหนี้สินทางการเงินส่วนใหญ่มีอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นลงตามอัตราตลาดหรือมีอัตราดอกเบี้ยที่คงที่ซึ่งใกล้เคียงกับอัตราตลาดในปัจจุบัน
  รวมทั้งบริษัทฯใช้เงินสดหมุนเวียนมาลงทุนเป็นส่วนใหญ่ และทยอยชำระคืนเงินกู้มาโดยตลอด
  เป็นผลให้มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยในระดับที่ต่ำ

5.50 490.39 ล้านบาท ปรับตัวลดลงสูงขึ้นเมื่อเทียบ 495.48 5

แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการประมูลโครงการและความสัมพ่มีข้อจำกัด
ถ้ามีพื้นที่รองรับเพียงพอ
นอกจากนั้นต้นทุนการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ในปัจจุบันสูงกว่าอัตราค่าไฟฟ้านครหลวงเพียงร้อยละ
และมีแนวโน้มว่าจะลดต่ำลงเรื่อยๆจากปริมาณการใช้งานที่เพิ่มมากขึ้น
จนมีราคาต่ำกว่าต้นทุนค่าไฟฟ้าภายในอีก 15 ปีข้างหน้า
ซึ่งทำให้ต้นทุนพลังงานแสงอาทิตย์สามารถแข่งขันในเชิงพาณิชย์ได้เป็นอย่างดี

สี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเลตเตอร์ออฟเครดิต (L/C)
เพื่อสั่งซื้อสินค้าจริงเป็นรายเดือน และทำสัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward
Contract) เต็มจำนวนสำหรับแต่ละ L/C
ในช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนหรือมีแนวโน้มค่าเงินบาทจะอ่อนค่าลง
อย่างไรก็ตามสำหรับโครงการโซลาร์โฮม
บริษัทยังมีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในส่วนของสินค้า

ในด้านการบริหารความเสี่ยงนั้น บริษัทได้จัดประเภทความเสี่ยงเป็น ประเภท
ซึ่งครอบคลุมปัจจัยความเสี่ยงทั้งภายในและภายนอกองค์กร ดังนี้

.2ามเสี่ยงจากการดำเนินธุรกิจ

5 7