11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

+--------+----------------------------------+--------------------------+
| ร      | ผู้ตรวจสอบบัญชี                      | บริษัท                     |
| อบปีบัญชี |                                  |                          |
+--------+----------------------------------+--------------------------+
| 2551   | คุณวิสสุตา จริยธนากร                 | บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์  |
|        |                                  | ยัง จำกัด                  |
|        | (ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3853 ) |                          |
+--------+----------------------------------+--------------------------+
| 2552   |                                  |                          |
+--------+----------------------------------+--------------------------+
| 2553   | คุณ ชยพล ศุภเศรษฐนนท์               |                          |
|        |                                  |                          |
|        | (ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3972)  |                          |
+--------+----------------------------------+--------------------------+

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 งบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท
อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) ด้วยเช่นกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลใน งบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า
ข้าพเจ้ามิได้ตรวจสอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553
ของบริษัทย่อยตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 11
งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวได้รวมอยู่ใน งบการเงินรวมนี้โดยรวมสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2553 จำนวน 1,516 ล้านบาท และรายได้รวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันจำนวน 3,844
ล้านบาท งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
ซึ่งแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข โดยข้าพเจ้าได้รับรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีเหล่านั้น
และความเห็นของข้าพเจ้าในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่างๆของบริษัทย่อยดังกล่าว
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นเหล่านั้น งบการเงินรวมของบริษัท
อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท อาปิโก
ไฮเทค จำกัด (มหาชน) สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบไว้ ณ
ที่นี้ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอีกท่านหนึ่งในสำนักงานเดียวกันกับข้าพเจ้า
จากผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีดังกล่าวและจากรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นของบริษัทย่อยบางแห่ง
ผู้สอบบัญชีดังกล่าวได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขตามรายงานลงวันที่ 2 มีนาคม 2553

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นที่กล่าวถึงในวรรคแรกให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่า จากการตรวจสอบของข้าพเจ้าและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น
งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด
(มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

งบการเงิน

(1) งบดุล

  ----------------------------------------------- ---- ------------- --- ----------- ----------- ----------- ------------
  รายการ                                               งบการเงินรวม                                           
                                                       (พันบาท)                                               

                                                       2549              2550        2551        2552        2553

                                                       (ปรับปรุงใหม่)                                            

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                           385,755       *   276,792     199,587     219,753     281,597

  เงินลงทุนระยะสั้นและเงินฝากประจำธนาคาร                    173,000           123,171     162,025     85,240      303,112

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                                      1,433,969     *   1,473,546   1,124,027   1,114,672   1,555,360

  เงินทดรองจ่ายและเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน        73,648            70,975      54,407      25,993      116,472

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                                     838,508       *   731,483     756,418     643,785     911,743

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                     344,567           365,109     535,578     378,216     523,676

  ค่าความนิยม - สุทธิ                                      869,135       *   1,393,862   1,286,862   1,286,862   1,286,862

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                              4,317,537     *   3,880,566   4,506,429   4,975,309   5,546,732

  สินทรัพย์อื่น                                             417,883       *   662,638     636,956     815,635     948,628

  รวมสินทรัพย์                                            8,854,002         8,978,143   9,262,289   9,545,463   11,474,182

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคาร                 1,553,375         1,598,509   1,080,341   661,997     677,345

  เจ้าหนี้การค้า                                           1,319,107         1,289,126   1,083,753   1,428,303   1,934,306

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                   390,608           86,866      559,213     1,408,090   729,333

  เงินทดรองและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน            5,421             102,659     40,633      10,422      7,381

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ                               10,143            12,284      17,323      0           0

  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี       711,039           1,130,933   1,342,795   886,802     2,890,851

  หนี้สินอื่น                                               470,155       *   365,099     622,223     848,285     628,389

  รวมหนี้สิน                                              4,459,848         4,585,475   4,746,281   5,243,898   6,867,605

  ทุนจดทะเบียน                                           285,184           285,184     285,184     285,184     271,698

  ทุนชำระแล้ว                                            282,360           282,360     282,360     282,360     268,874

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                         2,160,754         2,166,504   2,164,354   2,164,354   2,164,354

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน                            (21,757)          (23,012)    13,689      (7,782)     (30,203)

  กำไรสะสม - จัดสรรแล้วสำรองตามกฎหมาย                    134,541           139,541     139,904     144,642     175,712

  - ยังไม่ได้จัดสรร                                        1,494,973         1,746,001   1,844,500   1,731,193   2,000,275

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย                          343,283       *   81,273      72,951      75,857      113,834

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                       4,394,154         4,392,668   4,516,008   4,301,565   4,606,577
  ----------------------------------------------- ---- ------------- --- ----------- ----------- ----------- ------------

(2) งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด

  ------------------------------------------ ----------------------- ------------- --- ------ ----------- ------------- ----------- -------------
  รายการ                                                             งบการเงินรวม                                                    
                                                                     (พันบาท)                                                        

                                                                     2549              2550               2551          2552        2553

                                                                     (ปรับปรุงใหม่)                                                     

  งบกำไรขาดทุน                                                                                                                        

  รายได้รวม                                                           7,975,493                9,658,627   9,076,825     7,114,458   11,344,221

  ต้นทุนขายและบริการ                                                    7,231,421                8,608,363   8,412,211     6,756,414   10,514,671

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                                            353,007                  552,494     591,227       522,079     648,905

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                                                   (25,261)                 (170,549)   (121,035)     (128,493)   (176,337)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                     (18,177)                 (17,842)    (20,293)      (30,051)    (134,211)

  กำไรสุทธิก่อนหัก(กำไร)ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                   375,275                  347,465     241,351       (108,569)   356,573

  กำไร(ขาดทุน)ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                          (5,513)                  (2,606)     (11,599)      (7,759)     37,613

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                                      28,709                   38,087      12,131        (12,963)    136,265

  กำไร(ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยน                                         (1,059)                  1,279       (14,977)      (8,201)     5,653

  กำไรสุทธิ                                                            380,789                  350,070     229,752       (116,328)   394,186

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (มูลค่าที่ตราไว้ 1 บาทต่อหุ้น)                          1.60                     1.55        1.07          (0.48)      1.57

  งบกระแสเงินสด                                                                                                                       

  กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน                                     986,894       *          500,044     1,105,662     697,376     593,696

  กระแสเงินสดสุทธิ(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน                                    (2,504,701)   *          (772,848)   (1,052,466)   (470,351)   (1,594,703)

  กระแสเงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน                              386,626                  166,622     (155,086)     (193,144)   1,085,272

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                           (1,155,697)              (108,963)   (77,206)      20,166      61,845
  ------------------------------------------ ----------------------- ------------- --- ------ ----------- ------------- ----------- -------------

(3) อัตราส่วนทางการเงิน

  ---------------------------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                    งบการเงินรวม                                     
  ----------------------------------- ------------- --- -------- --------- ---------- ---------
                                      2549              2550     2551      2552       2553

                                      (ปรับปรุงใหม่)                                      

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                      

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               0.84          *   0.85     0.73      0.54       0.88

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         0.62          *   0.64     0.51      0.39       0.65

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)     0.27              0.15     0.29      0.18       0.14

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       5.98          *   6.39     6.99      6.25       8.41

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              61.05         *   57.09    52.23     57.57      42.79

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)      10.14         *   10.97    11.31     9.65       13.52

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            35.99         *   33.28    32.28     37.30      26.63

  อัตราหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              6.39              6.6      7.12      5.40       6.25

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 57.08             55.3     51.25     66.65      57.56

  วงจรเงินสด (วัน)                      39.96         *   35.08    33.25     28.23      11.85

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                     

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    6.76%             7.38%    7.32%     5.03%      7.31%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)          5.23%             5.48%    3.77%     0.75%      4.83%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)         235.70%       *   94.00%   274.14%   1263.86%   104.44%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     4.75%             3.61%    2.41%     -1.58%     3.35%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               8.95%             7.97%    5.16%     -2.64%     8.85%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           5.09%         *   3.93%    2.52%     -1.24%     3.75%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       12.02%        *   8.49%    5.46%     5.31%      15.45%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           1.04          *   1.04     1         0.78       1.12

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                        

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      0.60          *   0.63     0.66      0.67       0.93

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   16.58             3.2      3.01      0.33       4.00

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               29%               30%      32%       N/A        35%
  ---------------------------------------------------------------------------------------------

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.2.1 ภาพรวมของผลการดำเนินงานปี 2553

บริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) บริษัทร่วม และบริษัทสาขา มีการดำเนินงานใน 3
ประเทศ ได้แก่ ประเทศไทย ประเทศมาเลเซีย
และประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนโดยมุ่งเน้นในด้านการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์เป็นสำคัญ
สามารถจำแนกสายการดำเนินงานออกเป็น 5 สายหลักดังนี้

1.  การผลิตชิ้นส่วนยานยนต์

2.  ตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์

3.  ออกแบบ ผลิต และติดตั้งอุปกรณ์จับยึด

4.  การออกแบบ และผลิตแม่พิมพ์

5.  ออกแบบ และผลิตระบบแผนที่นำร่องการเดินทางโดยรถยนต์ (เพาเวอร์แม็พ)

การดำเนินงานที่คิดเป็นสัดส่วนสูงสุดของรายได้ก็คือการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ซึ่งมีอัตราส่วนร้อยละ 65
ของรายได้รวมของบริษัทฯโดยรายได้หลักมาจากการจำหน่ายโครงช่วงล่างรถกะบะ (Chassis
Frame)
รายได้จากการเป็นตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์ถือเป็นรายได้หลักอันดับสองของกลุ่มบริษัทอาปิโก
คิดเป็นร้อยละ 27 ของรายได้รวม

การเจริญเติบโตของกลุ่มบริษัทอาปิโก สืบเนื่องมาจากความเจริญเติบโตของอุตสาหกรรมยานยนต์
ยอดการผลิตยานยนต์ภายในประเทศเพิ่มขึ้นร้อยละ 64 จากปี 2552 โดยในปี 2553
มียอดการผลิตรวมสูงถึง 1.65 ล้านคัน อุตสาหกรรมยานยนต์ยัง
คงมีทิศทางความเจริญเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

นอกจากรายได้ของบริษัทฯมีการพัฒนาไปในทิศทางที่ดีขึ้นแล้วแต่การทำงานของบริษัทฯก็ยังมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น
โดยเห็นได้จากความเปลี่ยนแปลงที่ดีขึ้นของอัตราการหมุนเวียนของลูกหนี้ (Accounts
Receivable Turnover) อัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือ (Inventory Turnover)
รวมถึงอัตราการหมุนเวียนของเจ้าหนี้การค้า (Accounts Payable Turnover)
ซึ่งทำให้วงจรเงินสด (Cash Conversion Cycle) ของบริษัทฯปรับตัวลดลงจาก 29 วัน
เหลือเพียง 12 วันซึ่งหมายความว่าบริษัทฯสามารถขายสินค้าเป็นตัวเงินได้รวดเร็วมากขึ้น
ทำให้บริษัทฯสามารถบริหารการเงินได้มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น

11.2.2 การวิเคราะห์ผลกำไรขาดทุน

การวิเคราะห์รายได้

บริษัทฯและบริษัทย่อยมียอดการจำหน่ายในปี 2552 ที่ 7,365.8 ล้านบาท และ 11,758.1
ล้านบาทในปี 2553 ซึ่งปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 4,392.3 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 59.6
การเพิ่มขึ้นของรายได้เป็นผลโดยตรงมาจากการเจริญเติบโตของผลการดำเนินงานในประเทศไทยซึ่งนับเป็นร้อยละ
74 ของรายได้รวมทั้งหมด รายได้ประกอบด้วยรายได้จากการจำหน่ายและบริการและรายได้อื่นๆ
รายได้อื่นๆในงบการเงินรวมส่วนใหญ่มาจากการขายเศษเหล็ก
ซึ่งเป็นเศษของชิ้นส่วนที่เกิดจากการดำเนินงานการผลิตโดยปกติ

การผลิตชิ้นส่วนยานยนต์

ยอดการจำหน่ายชิ้นส่วนยานยนต์เพิ่มขึ้นร้อยละ45 คิดเป็นจำนวน 2,303.9 ล้านบาท จาก
5,085.1 ล้านบาทในปี 2552 เป็น 7,389 ล้านบาทในปี 2553
ซึ่งสอดคล้องกับการเจริญเติบโตของอุตสาหกรรมยานยนต์

ตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์

ยอดจำหน่ายของธุรกิจการเป็นตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์ก็มีการเจริญเติบโตอย่างเห็นได้ชัดเช่น
เดียวกันโดยปรับตัวสูงขึ้น 1,003.2 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 48
รายได้ส่วนใหญ่มาจากการขยายตัวของยอดจำหน่ายของบริษัทย่อยในประเทศมาเลเซียซึ่งคิดเป็นร้อยละ72
ของรายได้ทั้งหมดในสายการดำเนินธุรกิจนี้

การออกแบบ ผลิต และติดตั้งอุปกรณ์จับยึด

การปรับตัวเพิ่มขึ้นของรายได้ของอุปกรณ์จับยึดเท่ากับ 381.6 ล้านบาท
เนื่องจากรายได้จากการซื้อมาขายไปเพิ่มมากขึ้นประมาณ 360 ล้านบาท
บริษัทฯมีกำไรประมาณร้อยละ 3 จากค่านายหน้า
ดังนั้นรายได้ส่วนนี้จึงไม่มีผลกระทบต่อผลกำไรของบริษัทฯมากนัก
รายได้จากการจำหน่ายและบริการของบริษัทฯ ประมาณ 30
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าคิดเป็นร้อยละ 50
ส่วนใหญ่ยอดจำหน่ายของอุปกรณ์จับยึดจะเป็นการซื้อขายภายในกลุ่มบริษัทเพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าซึ่งยอดขายระหว่างกันในส่วนนี้จะถูกตัดออกจากยอดจำหน่ายรวมทั้งหมดในงบการเงินรวมของบริษัทฯ

การผลิต และการติดตั้งแม่พิมพ์

ในส่วนธุรกิจแม่พิมพ์มีรายได้ 52.53 ล้านบาทในปี 2553 ลดลงจากยอดจากยอดจำหน่าย 145.28
ล้านบาทในปี 2552 บริษัทฯจะสามารถรับรู้ยอดขายในธุรกิจนี้ได้ในสองกรณี
คือการรับรู้รายได้แบบเหมาจ่าย
คือรับรู้รายได้เกือบทั้งหมดภายหลังจากการเปิดตัวของรถยนต์รุ่นใหม่
หรือการรับรู้รายได้แบบแบ่งยอดจ่าย ซึ่งจะรับรู้ตามชิ้นส่วนของงานที่ผลิต ในปี 2553
มีการเปิดตัวของรถยนต์รุ่นใหม่เพียงสามรุ่น นอกจากนี้ยอดจำหน่ายของแม่พิมพ์ประมาณ 100
ล้านบาทเป็นยอดระหว่างกันโดยบริษัทฯจำหน่ายให้กับบริษัทย่อยซึ่งรายได้ในส่วนนี้ถูกตัดออกเนื่องด้วยเป็นการทำรายการระหว่างกัน

การออกแบบ และผลิตระบบแผนที่นำร่องการเดินทางโดยรถยนต์

ระบบแผนที่นำร่องการเดินทางโดยรถยนต์ มีการเจริญเติบโตเล็กน้อยคิดเป็นร้อยละ 8 จากรายได้
33.5 ล้านบาทในปี 2552 เป็น 36.5 ล้านบาทในปี 2553
ถึงรายได้ส่วนนี้จะนับเป็นรายได้ส่วนน้อยของกลุ่มบริษัท อาปิโก
แต่ก็ส่งผลกระทบในด้านผลกำไรเป็นอย่างเห็นได้ชัด

การวิเคราะห์ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนขายและบริการ

บริษัทฯมีต้นทุนการจำหน่ายและบริการรวมเพิ่มมากขึ้นคิดเป็นมูลค่า 3,758.3
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 55.6 ซึ่งน้อยกว่าการเจริญเติบโตของยอดจำหน่ายเล็กน้อย
ต้นทุนการจำหน่ายและบริการนับเป็นร้อยละ 89.4 ของยอดรายได้รวม ซึ่งลดลงประมาณร้อยละ
2.3

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริการ

ค่าใช้จ่ายในการจำหน่ายและบริการเพิ่มมากขึ้นคิดเป็นร้อยละ 24.3 หรือ 126.8 ล้านบาท
รายจ่ายที่สูงขึ้นมาจากการเจริญเติบโตของค่าใช้จ่ายในการจำหน่ายประมาณ 99.3 ล้านบาท
และค่าใช้จ่ายในการบริหารประมาณ 27.5 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินดือน ค่าแรงและผลประโยชน์อื่นของพนักงาน
รวมถึงค่าเสื่อมราคา

ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายทางการเงินของปี 2553 เท่ากับ 176.3 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2552 ประมาณร้อยละ
37 หรือคิดเป็นจำนวน 47.8 ล้านบาท
ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นนี้เป็นผลมาจากเงินกู้ยืมระยะยาวที่เพิ่มมากขึ้น 1,325.3
ล้านบาทเพื่อสนับสนุนการลงทุนของบริษัทฯ
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนับเป็นปัจจัยหนึ่งซึ่งพลักดันค่าใช้จ่ายทางการเงินให้สูงขึ้นเช่นเดียวกัน

ภาษีเงินได้นิติบุคคล

ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดที่ 104.2 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 346
เปรียบเทียบกับปี 2552 รายจ่ายที่เพิ่มสูงขึ้นนี้สืบเนื่องร้อยละ 80
มาจากการหมดอายุลงของบัตรส่งเสริมการลงทุนของบริษัท อาปิโก อมตะ จำกัด
ซึ่งรายได้จากบริษัทย่อยนี้คิดเป็นร้อยละ 24 ของรายได้รวมของบริษัทฯ

การวิเคราะห์กำไรจากการดำเนินงาน

กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินค่าเสื่อมราคาและภาษีเงินได้นิติบุคคล (EBITDA)

กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงิน ค่าเสื่อมราคาและภาษีเงินได้นิติบุคคล
ฟื้นตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากมูลค่า 410.5 ล้านบาทในปี 2552 เปรียบเทียบกับ 1,123.5
ล้านบาทในปี 2553 คิดเป็นการเจริญเติบโต 713 ล้านบาทหรือร้อยละ 174
การเปลี่ยนแปลงของยอดผลกำไรนี้เป็นไปในทิศทางเดียวกับการเจริญเติบโตของยอดจำหน่ายรวม
กำไรส่วนใหญ่มาจากการดำเนินงานการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์
ซึ่งสัดส่วนของรายได้และสัดส่วนของกำไรจากสายงานนี้มีขนาดใกล้เคียงกัน
ในอีกมุมมองหนึ่งการเป็นตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์ส่งผลต่อกำไรค่อนข้างน้อยเปรียบเทียบกับยอดขาย

กำไรสุทธิ

ผลกำไรสุทธิโดยรวมเติบโตจากผลขาดทุนสุทธิ -116.3 ล้านบาทในปี 2552 เป็น 394.2
ล้านบาทในปี 2553 คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 3.03

11.2.3 การวิเคราะห์สถานภาพทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯในปี 2552 และปี 2553 มีมูลค่าเท่ากับ 9,545.5 ล้านบาท และ
11,474.2 ล้านบาท ตามลำดับ ปรับตัวสูงขึ้นเท่ากับ 1,928.7 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 20.2
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียน ได้แก่ เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
เงินลงทุนชั่วคราว ลูกหนี้การค้า และสินค้า ซึ่งสอดคล้องกับความเจริญเติบโตของยอดการจำหน่าย

อัตราตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) คิดเป็นร้อยละ 3.75 ซึ่งนับได้ว่าดีกว่าปี 2551 ที่ร้อยละ 2.52
ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการดำเนินงานของบริษัทฯมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้นในการใช้สินทรัพย์เพื่อก่อให้เกิดรายได้

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าถือเป็นส่วนประกอบหลักของสินทรัพย์หมุนเวียน คิดเป็นร้อยละ 14 ของสินทรัพย์รวม
ลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ 31 ธันวาคม 2552 และ 2553 เท่ากับ 1,114.7 ล้านบาท และ 1,555.4
ล้านบาท ตามลำดับ ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 40 ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2552 และ 2553
เท่ากับ 58 วัน และ 43 วันตามลำดับซี่งแสดงว่า บริษัทฯสามารถเก็บหนี้ได้เร็วขึ้น

สินค้าคงเหลือ

สินค้าลงเหลือของบริษัทฯมีมูลค่าเท่ากับ 643.8 ล้านบาทในปี 2552 และ 911.7 ล้านบาทในปี
2553 สูงขึ้นร้อยละ 41.6 อัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือลดลงจาก 38 วัน เหลือเพียง 27
วันสำหรับปี 2553 หมายความว่าบริษัทฯสามารถจำหน่ายสินค้าได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

กลุ่มบริษัทอาปิโกมุ่งเน้นในเรื่องการลงทุนและการขยายกำลังการผลิตทั้งในส่วนของเครื่องจักรและสถานที่
จะเห็นได้จากการที่บริษัทฯลงทุนเป็นจำนวนมากในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2552 และ 2553 ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์มีมูลค่า 4,975.3 ล้านบาท และ 5,546.7 ล้านบาท
ตามลำดับ การปรับตัวเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 11.5
เป็นผลมาจากการการเพิ่มขึ้นของเครื่องจักรและอุปกรณ์โรงงานรวมถึงอาคาร
และส่วนปรับปรุงอาคารซึ่งทั้งสองส่วนนี้เท่ากับร้อยละ 70 ของยอดที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ทั้งหมด

หนี้สิน

หนี้สินรวมของกลุ่มบริษัทอาปิโกมีการปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยเพิ่มขึ้นจากยอดรวม 5,243.9
ล้านบาทในปี 2552 คิดเป็นมูลค่า 6,867.6 ล้านบาท การปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 31
นี้เป็นผลมาจากทั้งการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคารและเจ้าหนี้การค้า
เหตุผลหลักของการกู้ยืมก็เพื่อนำไปชำระค่าเครื่องจักรที่นำเข้ามาสนันสนุนการขยายตัวของกำลังการผลิตและชำระค่าอุปกรณ์จับยึดและแม่พิมพ์ที่ใช้สำหรับรถยนต์รุ่นใหม่
โดยบริษัทฯจำเป็นต้องชำระล่วงหน้าก่อนที่จะสามารถเรียกเก็บเงินจากลูกค้าได้
นอกจากนี้บริษัทฯได้มีการเพิ่มทุนในบริษัทสาขาในสาธารณรัฐประชาชนจีนเพื่อใช้ในการซื้อที่ดินขยายโรงงานใหม่
คาดว่าโรงงานใหม่จะแล้วเสร็จประมาณปี 2555

อัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้นของปี 2553 เท่ากับ 0.93 เท่า ซึ่งมากกว่า 0.67 เท่าในปี 2552
ถึงแม้ว่าบริษัทฯจะมียอดรวมหนี้สินเพิ่มมากขึ้นแต่ความสามารถในการชำระคืนของบริษัทฯดีขึ้นซึ่งสามารถประเมินจาการปรับตัวดีขึ้นของอัตราส่วนสภาพคล่อง
(Current Ratio) และอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (Times Interest Earned)
ดังต่อไปนี้

  -------------------------------------------------- ----------- ---------
                                                     2553        2552

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio)                    0.88        0.54

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (Times Interest        4.00        0.33
  Earned)                                                        
  -------------------------------------------------- ----------- ---------

เจ้าหนี้การค้า

เจ้าหนี้การค้าของบริษัทฯมีการปรับตัวสูงขึ้นเช่นเดียวกัน ณ 31 ธันวาคม 2552 และ 31 ธันวาคม
2553 เจ้าหนี้การค้ามีมูลค่า 1,428.3 ล้านบาทและ 1,934.3 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้น 506
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 35
มีความเจริญเติบโตน้อยกว่าการขยายตัวของลูกหนี้การค้าเล็กน้อยและระยะเวลาชำระหนี้ลดลงจาก
67 วันเหลือ 58 วันในปี 2553

การกู้ยืมจากธนาคาร

เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย
เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัดเนื่องจากในปี 2552
เงินกู้ระยะยาวบางส่วนแยกประเภทให้เป็นเงินกู้ระยะสั้นเนื่องจากผลประกอบการของบริษัทฯไม่ได้เป็นไปตามข้อตกลงตามสัญญาเงินกู้
บริษัทฯแก้ไขความผิดนัดนี้แล้วตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ปี 2553
ถึงแม้ว่าเงินกู้ยืมระยะยาวมีการปรับตัวสูงขึ้น 1,325.3 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 58
บริษัทฯสามารถรักษาข้อตกลงตามสัญญาเงินกู้ได้เป็นอย่างดีตลอดปี 2553

โครงสร้างเงินกู้ยืมของบริษัทฯเปลี่ยนเป็นการกู้ยืมแบบระยะยาวมากขึ้น
ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกันกับสินทรัพย์ของบริษัทฯที่ส่วนใหญ่จะเป็นสินทรัพย์ระยะยาว

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ ธันวาคม 2553 รวมส่วนของผู้ถือหุ้นมีมูลค่า 4,606.6 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้น 305
ล้านบาทหรือร้อยละ 7 เปรียบเทียบกับปีก่อนหน้าซึ่งเป็นผลมาจากผลกำไรสุทธิ มูลค่า 394.2
ล้านบาท จากผลการดำเนินงานของบริษัทฯ บริษัทฯจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตรา 0.26
บาทต่อหุ้น รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 69.9 ล้านบาท

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของปี 2553 เท่ากับร้อยละ 8.85 มีการปรับตัวสูงขึ้นจากปี 2552

11.2.4 การวิเคราะห์งบกระแสเงินสด

งบรวม ณ ธันวาคม 2553 กระแสเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมีมูลค่า 281.6
ล้านบาทเติบโตขึ้น 61.8 ล้านบาทหรือร้อยละ 28 จากปีก่อนหน้า ดังรายละเอียดต่อไปนี้

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

เงินสดสุทธิจากการดำเนินงานปรับตัวลดลง 103.7 ล้านบาทจากปีก่อนหน้า
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนชั่วคราว-หน่วยลงทุนในกองทุนเปิด
กองทุนที่บริษัทฯลงทุนนั้นเป็นหน่วยลงทุนระยะสั้นที่สามารถเปลี่ยนกลับเป็นเงินสดได้ภายใน 2 วัน
อีกทั้งบริษัทฯยังจำเป็นต้องจ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นดังที่อธิบายไว้ในหัวข้อภาษีเงินได้นิติบุคคลอีกด้วย

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

กลุ่มบริษัทอาปิโกมีการลงทุนเท่ากับ 1,124.4 ล้านบาทในปี 2553
ซึ่งส่วนมากจะเป็นการลงทุนในการซื้อและสร้างอาคาร อุปกรณ์ สิทธิการเช่า
และโปรแกรมคอมพิวเตอร์

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

เงินลงทุนส่วนใหญ่มาจากการกู้ยืมระยะยาว ทำให้เงินสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน มีมูลค่า 1,085.3
ล้านบาท เปรียบเทียบกับปีก่อนหน้า

11.2.5 ปัจจัยสำคัญ และอิทธิพที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานในอนาคต หรือ
สถานภาพทางการเงิน

ในขณะนี้ไม่มีปัจจัยใดที่มีอิทธิพลและอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานในอนาคตหรือสถานภาพทางการเงินอย่างเห็นได้ชัด
การดำเนินงานของบริษัทฯขึ้นอยู่กับการดำเนินงานของอุตสาหกรรมยานยนต์
โดยมีการปรับตัวไปตามสภาพของตลาดที่มีการปรับตัวสูงขึ้นของทั้งยอดขายรถยนต์และยอดการผลิตรถยนต์ในปี
2553
รวมถึงความต้องการที่เพิ่มมากขึ้นของตลาดโลกและรถยนต์รุ่นใหม่หลายรุ่นที่เตรียมจะเปิดตัวซึ่งเป็นสัญญาณบ่งบอกความเข้มแข็งของตลาดว่าน่าจะมีการเจริญเติบโตได้อย่างต่อเนื่องในช่วง
2 – 3 ปีข้างหน้า

สำหรับปี 2554 มีรถยนต์รุ่นใหม่ประมาณ 5 รุ่นที่กลุ่มบริษัท อาปิโก
ได้รับคำสั่งซื้อชิ้นส่วนยานยนต์ซึ่งมีกำหนดการที่จะเปิดตัวทั้งในปีนี้และปีถัดไป
จากการเปิดตัวของรถยนต์รุ่นใหม่
บริษัทฯจะสามารถคำนวณผลกำไรในอัตราส่วนที่สูงขึ้นในปีแรกของการผลิตก่อนที่บริษัทฯจำเป็นต้องลดราคาจำหน่ายให้กับลูกค้า
เพื่อตอบสนองต่อความต้องการที่เพิ่มขึ้นซึ่งกลุ่มบริษัทฯได้ขยายกำลังการผลิตและจัดเตรียมสถานที่เป็นที่เรียบร้อยแล้วโดยมีการเปิดโรงงานใหม่
3
แห่งในจังหวัดระยองและมีการลงทุนในการซื้อเครื่องจักรใหม่เพื่อเพิ่มความสามารถในการผลิตและรวดเร็วยิ่งขึ้น
จากการเตรียมความพร้อมในทุกๆด้านบริษัทฯจะสามารถตอบสนองต่อความต้องการของลูกค้าได้อย่างสมบูรณ์
นอกจากนี้ได้มีการจัดทำโครงการลดต้นทุนการผลิตและกิจกรรมปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต
ด้วยปัจจัยความพร้อมเหล่านี้บริษัทฯเชื่อมั่นว่าจะสามารถรองรับความต้องการที่มีการปรับสูงขึ้น
และเจริญเติบโตเคียงคู่กับลูกค้า และอุตสาหกรรมยานยนต์

11.3. ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

ใน พ.ศ. 2553 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (audit fee) เท่ากับ 1.51 ล้านบาท
ซึ่งผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ คือ คุณ ชยพล ศุภเศรษฐนนท์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3972
จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด และค่าบริการอื่นๆ (non-audit fee) เท่ากับ
90,000 บาท สำหรับตรวจสอบบัตรส่งเสริมการลงทุน (BOI) ของบริษัทฯ

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ไม่มีความสัมพันธ์และส่วนได้ส่วนเสียกับบริษัทฯ/บริษัทย่อย/ผู้บริหาร/ผู้ถือหุ้นถือหุ้นรายใหญ่
หรือผู้ที่เกี่ยวกับบุคคลดังกล่าว