11. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

 12.1 งบการเงิน

12.1.1 รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546
ตรวจสอบโดย คุณวิสสุตา จริยธนากร ผู้ตรวจสอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3853 จากบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้ให้ความเห็นว่า
ผู้สอบบัญชีมิได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท เทเนกา เซเทีย รีซอสเซส จำกัดและบริษัท คุนชาน
เจินไต-ซินเชง พรีซิชั่น ฟอร์จจิ้ง จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในต่างประเทศ งบการเงินของบริษัท
เทเนกา เซเทีย รีซอสเซส จำกัด ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมนี้โดยรวมยอดสินทรัพย์รวม ณ วันที่
31 ธันวาคม 2547 และ 2546 จำนวน 112 ล้านบาท และ 72 ล้านบาท ตามลำดับ
และยอดรายได้รวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีจำนวน 915 ล้านบาท และ 543 ล้านบาท
ตามลำดับ
และงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้รวมหนี้สินจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน
27.4 ล้านบาทและ 27.6 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 ตามลำดับ
และส่วนแบ่งกำไรสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวน 0.1
ล้านบาทและส่วนแบ่งขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 จำนวน 2.3 ล้านบาท
งบการเงินของบริษัท คุนชาน เจินไต-ซินเชง พรีซิชั่น ฟอร์จจิ้ง จำกัด
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมนี้โดยรวมยอดสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวน 227
ล้านบาท และยอดรายได้รวมสำหรับรอบระยะเวลาตั้งแต่วันที่ 15 ตุลาคม 2547 (วันที่ลงทุน)
ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวน 28
ล้านบาทและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้รวมเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน
79.7 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และส่วนแบ่งขาดทุนของบริษัทย่อยดังกล่าวจำนวน 0.4
ล้านบาท สำหรับรอบระยะเวลาตั้งแต่วันที่ 15 ตุลาคม 2547 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2547
งบการเงินของบริษัทย่อยทั้งสองข้างต้น ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
โดยผู้สอบบัญชีได้รับรายงานของผู้สอบบัญชีนั้นและความเห็นของผู้สอบบัญชีในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่าง
ๆ ของบริษัทย่อยเหล่านั้น
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นนั้น

จากการตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ผู้สอบบัญชีต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ผู้สอบบัญชีเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น
ที่กล่าวถึงในวรรคแรกให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของผู้สอบบัญชี

จากการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ผู้สอบบัญชีเห็นว่า
งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของ แต่ละปีของบริษัท อาปิโก ไฮเทค
จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงิน

+------------------------------------------+---------+-------+--------+
|                                          | งบรวม   |       |        |
+==========================================+=========+=======+========+
| รายการ                                   | 2545    | 2546  | 2547   |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด               | 117,816 | 27    | 5      |
|                                          |         | 3,896 | 13,203 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ลูกหนี้การค้า                                | 118,499 | 66    | 1,0    |
|                                          |         | 7,688 | 85,271 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| สินค้าคงเหลือ                               | 196,011 | 31    | 4      |
|                                          |         | 2,834 | 78,534 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง                  | 7,184   | 7,014 | 12,162 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เงินลงทุน                                  | 15,234  | 8     | 1      |
|                                          |         | 7,085 | 53,774 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ส                                        | 0       | 33    | 2      |
| ่วนเกินของราคาทุนที่สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน |         | 5,230 | 99,943 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                    | 460,698 | 2,19  | 2,0    |
|                                          |         | 9,383 | 50,553 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| สินทรัพย์อื่นๆ                                | 180,874 | 10    | 1      |
|                                          |         | 3,147 | 75,027 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| รวมสินทรัพย์                                | 1,      | 3,98  | 4,7    |
|                                          | 096,316 | 6,277 | 68,467 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น              | 70,030  | 16    | 2      |
|                                          |         | 4,612 | 17,231 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เจ้าหนี้การค้า                               | 259,557 | 61    | 1,0    |
|                                          |         | 7,459 | 38,859 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน หนึ่งปี    | 48,999  | 24    | 3      |
|                                          |         | 8,163 | 00,000 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เงินกู้ยืมจากกรรมการ                         | 0       | 0     | 7,000  |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้อง                   | 18,582  | 1     | 516    |
|                                          |         | 5,264 |        |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว                            | 72,435  | 1,24  | 7      |
|                                          |         | 3,000 | 93,000 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| หนี้สินอื่นๆ                                  | 53,909  | 21    | 1      |
|                                          |         | 3,615 | 98,913 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| รวมหนี้สิน                                  | 523,512 | 2,50  | 2,5    |
|                                          |         | 2,112 | 55,519 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ทุนจดทะเบียน                               | 210,000 | 24    | 2      |
|                                          |         | 0,000 | 40,000 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ทุนชำระแล้ว                                | 210,000 | 24    | 2      |
|                                          |         | 0,000 | 40,000 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                             | 189,462 | 74    | 7      |
|                                          |         | 9,107 | 49,107 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน                | 0       | (472) | (      |
|                                          |         |       | 5,923) |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กำไร(ขาดทุน)สะสม-จัดสรรแล้ว สำรองตามกฏหมาย  | 6,619   | 2     | 24,000 |
|                                          |         | 2,126 |        |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| - ยังไม่ได้จัดสรร                            | 169,336 | 45    | 1,1    |
|                                          |         | 0,544 | 49,359 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย              | (2,612) | 2     | 56,405 |
|                                          |         | 2,859 |        |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                           | 572,804 |       | 2,2    |
|                                          |         | 1,48  | 12,948 |
|                                          |         | 4,165 |        |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| รายได้รวม                                 | 1,      | 4,04  | 7,0    |
|                                          | 739,520 | 8,739 | 35,375 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ต้นทุนขายและบริการ                          | 1,      | 3,50  | 5,9    |
|                                          | 503,515 | 5,757 | 30,957 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                  | 82,885  | 18    | 2      |
|                                          |         | 1,312 | 75,263 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                                | 16,241  | 4     | 53,322 |
|                                          |         | 4,975 |        |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ภาษีเงินได้                                 | 3,351   | 5,106 | 8,627  |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิก่อนหัก(กำไร)                | 123,606 | 27    | 7      |
| ขาดทุนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                      |         | 9,657 | 62,031 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กำไร (ขาดทุน) ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย              | (194)   | 4,485 | 1,058  |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| ส่วน                                      | 4,759   | 2     | 51,441 |
| แบ่งกำไร(ขาดทุน)จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้ส่วนเสีย |         | 4,902 |        |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กำไร (ขาดทุน) จากอัตราแลกเปลี่ยน             | 4,201   | 1,113 | (      |
|                                          |         |       | 2,156) |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กำไรสุทธิ                                  | 132,374 | 31    | 7      |
|                                          |         | 0,157 | 63,088 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (มูลค่าที่ตราไว้ 1         | 0.89    | 1.45  | 3.18   |
| บาทต่อหุ้น)                                 |         |       |        |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน              | 167,322 | 46    | 8      |
|                                          |         | 4,059 | 98,603 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                  | (2      | (     | (21    |
|                                          | 25,607) | 2,248 | 0,890) |
|                                          |         | ,584) |        |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน               | 148,640 | 1,94  | (44    |
|                                          |         | 0,605 | 8,406) |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ       | 90,355  | 15    | 2      |
|                                          |         | 6,080 | 39,307 |
+------------------------------------------+---------+-------+--------+

3.  อัตราส่วนทางการเงิน

  -------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                            งบรวม               
  ------------------------------------------- --------- --------- ---------
                                              2545      2546      2547

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                 

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                       1.31      1.07      1.27

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                 0.76      0.75      0.92

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)             0.45      0.54      0.6

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)               17.85     10.01     7.76

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                      20.17     35.98     46.40

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)              25.80     24.00     25.37

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                    13.96     15.00     14.19

  อัตราหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                      7.49      7.99      7.16

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                         48.06     45.06     50.27

  วงจรเงินสด (วัน)                              -13.94    5.92      10.32

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                            10.17%    10.87%    12.79%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                  5.22%     6.26%     8.71%

  อัตรากำไรอื่น (%)                              3.45%     2.11%     2.44%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)                 191.51%   188.47%   151.70%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                             7.61%     7.66%     10.85%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                       35.60%    30.16%    41.28%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                               

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                   14.94%    12.20%    17.43%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)               42.06%    36.75%    51.46%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                   1.96      1.59      1.61

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                   

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)              0.91      1.1       0.68

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)           10.56     10.55     16.35

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash basis)  0.71      2.92      1.52
  (เท่า)                                                           

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                       10.15%    20%       24%
  -------------------------------------------------------------------------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

1.  ผลการดำเนินงาน

รายได้รวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยนั้นมาจากการประกอบธุรกิจ 6 ประเภทอันได้แก่ 1.
การออกแบบ ผลิตและติดตั้งอุปกรณ์จับยึดสำหรับประกอบรถยนต์ 2.
การออกแบบและผลิตอุปกรณ์แม่พิมพ์ 3. การผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ปั๊มขึ้นรูป 4. ชิ้นส่วนโครงรถกระบะ
5. ชิ้นส่วนรถยนต์แบบตีอัดขึ้นรูป และ 6. ตัวแทนจำหน่ายรถยนต์
ซึ่งธุรกิจแต่ละประเภทจะมีลักษณะเฉพาะและความสามารถในการสร้างรายได้และทำกำไรที่แตกต่างกัน
รายได้จากการขายอุปกรณ์จับยึดนั้นมีความไม่แน่นอนสูงเนื่องจากการขายเป็นแบบครั้งต่อครั้งและกว่าจะมีรายได้เข้ามาต้องใช้ระยะเวลานานประมาณ
6-10 เดือนหลังจากที่ได้รับคำสั่งซื้อ
ส่วนรายได้จากการผลิตชิ้นส่วนรถยนต์นั้นมีความแน่นอนกว่าเพราะบริษัทจะได้รับคำสั่งซื้อเป็นระยะยาวจากลูกค้า
สำหรับรายได้จากตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ ถึงแม้ว่าจะทำให้มีรายได้สูง (ร้อยละ 33
จากรายได้ทั้งหมดในปี 2547) แต่เป็นเพียงรายได้ค่านายหน้าซึ่งเท่ากับประมาณร้อยละ 6
เท่านั้นเมื่อเทียบกับราคารถยนต์

12.2.2 ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายสินค้า ในช่วงปี 2545, 2546 และ 2547
เป็นจำนวนเงิน 1,673.78 ล้านบาท 3,933.28 ล้านบาท และ 6,800.77 ล้านบาท ตามลำดับ

ยอดรายได้จากการขายในปี 2547 ปรับตัวสูงขึ้นจากปี 2546 ร้อยละ 73.77 ในขณะที่ปี 2546
ปรับตัวสูงขึ้นจากปี 2545 เป็นเท่าตัวคือร้อยละ 132.9
ซึ่งสาเหตุหลักเนื่องจากรายได้ที่เกิดจากบริษัทย่อย คือบริษัท อาปิโก อมตะ จำกัด
ซึ่งบริษัทฯได้เข้าลงทุนเพิ่มในกิจการนี้ตั้งแต่กลางปี 2546 โดยมียอดขายคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
30.67 และร้อยละ 46.53 ของยอดขายทั้งกลุ่มในปี 2546 และปี 2547 ตามลำดับ

ต้นทุนขายและบริการของบริษัทฯและบริษัทย่อยในช่วงปี 2545 , 2546 และปี 2547
เป็นจำนวนเงิน 1,503.52 ล้านบาท 3,505.76 ล้านบาท และ 5,930.96 ตามลำดับ
เมื่อเปรียบเทียบอัตราส่วนต้นทุนขายและบริการต่อยอดขายของปี 2545 , 2546 และ 2547
จะอยู่ที่ 89.83 % , 89.13% และ 87.21% ตามลำดับ ซึ่งจะเห็นได้ว่า ในปี 2547
สัดส่วนที่ต่ำลง เนื่องจากยอดรายได้ที่ปรับตัวสูงขึ้นมาก

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารของกลุ่ม ใน ปี 2545 2546 และ 2547เป็น 82.81
ล้านบาท , 180.95ล้านบาท และ 274.71 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราส่วนต่อรายได้รวม
ในปี 2545 2546 และ 2547 เป็น 4.77% , 4.47% และ 3.9% ตามลำดับ
ซึ่งจะเห็นว่าสัดส่วนดังกล่าว ลดลงมาตามลำดับ เนื่องจากรายได้สูงในขณะเดียวกันบริษัทฯ
ก็มีการรณรงค์การควบคุมเรื่องการใช้จ่ายของบริษัทฯ ให้เป็นไปตามงบประมาณในทุกปี

12.2.3 รายละเอียดผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

1) รายได้

ในส่วนธุรกิจผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ในปี 2546 บริษัทฯมียอดขาย 1907.46 ล้านบาท
ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นถึง256.6 % จากปี 2545 ซึ่งอยู่ที่ 534.9 ล้านบาท
ด้วยเหตุผลที่อุตสาหกรรมรถยนต์ได้มีการขยายตัวในทิศทางที่ดีขึ้นและยิ่งไปกว่านั้น บริษัท อาปิโก
อมตะ จำกัด ได้รวมยอดรายได้จากการผลิตชิ้นส่วนโครงรถกระบะของบริษัทย่อย จำนวน
1,206.53 ล้านบาท โดยมีสัดส่วน ร้อยละ 63.25 ของยอดรายได้รวมของชิ้นส่วนรถยนต์ ส่วนในปี
2547 บริษัทฯมีรายได้จากการขาย 4,095.45 ล้านบาท ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นร้อยละ 114.71
เมื่อเทียบกับปี 2546 สาเหตุหลักเนื่องจาก ในปีนี้เริ่มรับรู้รายได้จาก บริษัท อาปิโก อมตะ จำกัด
เต็มตลอดทั้งปี
ทั้งนี้การขายชิ้นส่วนรถยนต์จะขายให้กับผู้ประกอบการอุตสาหกรรมรถยนต์ระดับโลกที่ตั้งโรงงานอยู่ภายในประเทศ
ซึ่งมีการผลิตและส่งออกไปยังต่างประเทศและจำหน่ายภายในประเทศด้วย

ยอดขายจากอุปกรณ์จับยึด (Jigs) นั้น มีจำนวน 139.24 ล้านบาท ในปี 2546 และ 234.42
ล้านบาท ในปี 2545 ซึ่งลดลงร้อยละ 32 อย่างไรก็ตาม ในปี 2547 มียอดปรับตัวสูงขึ้นจากปี
2546 ถึงร้อยละ 192.4 โดยมียอดขายจำนวน 407.14 ล้านบาท เนื่องจากในระหว่างปี 2547
ได้มีการส่งมอบอุปกรณ์จับยึด (Jig) ชุดใหญ่ ให้กับลูกค้า วอลโว่
ในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน

ส่วนยอดขายจาก อุปกรณ์แม่พิมพ์ชิ้นส่วนรถยนต์ มียอดขาย ในปี 2546 และ 2545 คือ 56.32
ล้านบาท และ 40.30 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องด้วยทางบริษัทฯไม่ได้เน้นการผลิตแม่พิมพ์เพื่อขาย
หากแต่การผลิตแม่พิมพ์ส่วนมากนั้นเพื่อใช้ในการผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ให้กับลูกค้าของบริษัทฯเป็นหลัก
ส่วนในปี 2547 มียอดขายใกล้เคียงกับปีก่อน คือ 57.74 ล้านบาท ซึ่งร้อยละ 15 ส่งออกให้กับ
ลูกค้า เดมเลอร์ไครสเลอร์ ประเทศเยอรมนี

ในส่วนธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ มียอดรายได้จากการขาย จำนวน 890.79 ล้านบาท ในปี
2545 และ1807.21 ล้านบาท ในปี 2546 ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นร้อยละ 102.88
ด้วยเหตุที่ยอดขายรถยนต์โดยรวมของทั้งประเทศมีการปรับตัวสูงขึ้น ส่วนในปี 2547 อยู่ที่
2,241.34 ล้านบาท ซึ่งสูงขึ้นจากปี 2546 ร้อยละ 24 เนื่องจาก
ยอดขายรถยนต์ของบริษัทย่อยในประทศมาเลเซีย ปรับตัวสูงขึ้นร้อยละ 69

2) ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น

ในปี 2546 และ 2545 หากไม่รวมบริษัทฯย่อย แล้วบริษัทฯมีสัดส่วนของต้นทุนขายต่อยอดขาย
ไม่เปลี่ยนแปลง โดยบริษัทฯ มีสัดส่วนของต้นทุนขายต่อยอดขายของธุรกิจหลัก 3 ประเภทอยู่ที่
82.46% ในปี 2546 และ 80.81% ในปี 2545 ส่วนในปี 2547 มีสัดส่วนต้นทุนต่อยอดขาย 81.77
% ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อน

อัตรากำไรขั้นต้นของ ธุรกิจผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 15 % ในปี 2545 เป็น 16% ในปี
2546 สำหรับในปี 2547 อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ปรับตัวลดลงอยู่ที่ 14 %
สาเหตุหลักเนื่องจากต้นทุนขายที่มีสัดส่วนต่อยอดขายสูงขึ้น
ส่วนธุรกิจผลิตชิ้นส่วนโครงรถกระบะของบริษัทย่อย มีอัตรากำไรขั้นต้นคงเดิม คือร้อยละ 20ในปี
2546 และ ปี 2547

อัตรากำไรขั้นต้นของ ธุรกิจผลิตอุปกรณ์จับยึด ปรับตัวลดลงจาก 35 % ในปี 2545 เป็น 25 % ในปี
2546 สำหรับในปี 2547 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจผลิตอุปกรณ์จับยึดปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย เป็น
28% ถึงแม้ว่ายอดขายจะปรับตัวสูงขึ้นถึงร้อยละ 192 เนื่องจาก
อุปกรณ์ประกอบของงานบางส่วนมีต้นทุนค่อนข้างสูง เช่น หุ่นยนต์
จึงไม่สามารถผลิตได้ถึงระดับที่เกิดการประหยัดจากปริมาณการผลิต (Economies of Scale)

อัตรากำไรขั้นต้นของ ธุรกิจผลิตแม่พิมพ์ ปรับตัวสูงขึ้นจาก 0.9% ในปี 2545 เป็น 19 % ในปี
2546 ส่วนในปี 2547 อัตรากำไรขั้นต้น ลดลงเป็น -4 % เนื่องจากในปีนี้แม่พิมพ์ 85%
ของยอดขาย เป็นการผลิตแม่พิมพ์เพื่อใช้ในการปั้มชิ้นส่วนให้กับลูกค้า ไม่ได้ผลิตเพื่อขาย และ
เนื่องจากมียอดขายค่อนข้างต่ำ

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ ในปี 2546 และ ปี 2547 อยู่ที่ 1.45% และ
1.7%ตามลำดับ

3) กำไรสุทธิ

ในปี 2546 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวน 310.15 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 177.78 ล้านบาท
หรือร้อยละ 134.30 เมื่อเทียบกับปี 2545 ซึ่งมีกำไรสุทธิ 132.37 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามกำไรสุทธิของบริษัทฯในปี 2547 อยู่ที่ 763.09 ล้านบาท ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นกว่าร้อยละ
146.3 เมื่อเทียบกับปี 2546 เนื่องจาก :-

1. อัตราการเติบโตของรายได้รวมจากการขายและบริการในปี 2547 เพิ่มขึ้นจากปี 2546 ร้อยละ
72.90 ดังที่ได้อธิบายรายละเอียดไว้ในหัวข้อ ภาพรวม ของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

2. สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดรายได้รวมในปี 2547 อยู่ที่ร้อยละ 3.9 ลดลง
จากปี 2546 ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 4.5

12.3 ฐานะการเงิน

1) สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีสินทรัพย์รวมจำนวน 4,768.47 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 782.19 ล้านบาท จากมูลค่าสินทรัพย์รวมจำนวน 3,986.28 ล้านบาท ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2546 โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของยอดลูกหนี้ และ กระแสเงินสด
จากการลงทุนในบริษัทย่อยระหว่างปีโดยมีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 316.3 ล้านบาท
(ดูรายละเอียดการลงทุนในหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 2) ทำให้ สัดส่วนสินทรัพย์หมุนเวียน
ต่อ สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ในปี 2547 ใกล้เคียงกัน คือ ประมาณร้อยละ 50

2) ลูกหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัท และบริษัทย่อย มียอดลูกหนี้ 1,085.27 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 48.93 ของ สินทรัพย์หมุนเวียนรวม มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 46.40 วัน
ซึ่งสูงขึ้นกว่าปีก่อน แต่เกณฑ์เฉลี่ยนี้ก็ยังอยู่ในระดับเครดิตเทอมที่บริษัทให้กับลูกค้า
และการบริหารการเก็บหนี้ ก็ยังเป็นไปได้ดี เนื่องจาก ลูกค้า ร้อยละ 80 เป็นผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่
เช่น อีซูซุ ฟอรด์ โตโยต้า และ ฮอนด้า โดยทั่วไปการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจะพิจารณาเป็นรายๆ
ไป โดย ณ 31 ธันวาคม 2547 มียอดสำรองหนี้สูญ 1.52 ล้านบาท

3) สินค้าคงเหลือ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัท และบริษัทย่อย มียอดสินค้าคงเหลือ 478.53 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 21.57 ของ สินทรัพย์หมุนเวียนรวม และ มีอัตราส่วนหมุนวียนสินค้าคงเหลือ
เท่ากับ 25.37 รอบต่อปี

12.4) สภาพคล่อง

1) กระแสเงินสด

กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2545-2547 มีจำนวน 167.32 ล้านบาท , 464.06
ล้านบาท และ 898.60 ล้านบาท ตามลำดับ จะเห็นว่า ในปี 2547 มียอด สูงขึ้น
เนื่องจากปัจจัยหลักคือ กำไรสุทธิจากการดำเนินงาน ของกลุ่มบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 310.16
ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 763.09 ล้านบาท ในปี 2547 และจากการบริหารสินค้าคงเหลือ
การบริหารลูกหนี้ และ เจ้าหนี้ อย่างมีประสิทธิภาพ

กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน ในปี 2545-2547 เป็นจำนวน 117.82 ล้านบาท ,
2,248.58 ล้านบาท และ 210.89 ล้านบาท ตามลำดับ จะเห็นว่า ในปี 2547 ลดลง จากปี
2546 เป็นอย่างมาก สาเหตุหลักเนื่องจาก ในปี 2546 บริษัท
มีการลงทุนเพื่อซื้อกิจการในบริษัทย่อย ประมาณ 2,207.90 ล้านบาท ส่วนในปี 2547
การลงทุนซื้อกิจการในบริษัทย่อยมีเล็กน้อยคือ ประมาณ 90.18 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินใช้ไปในปี 2547 จำนวน 448.40 ล้านบาท
เนื่องจากการจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน ระหว่างปี จำนวน 398.1 ล้านบาท
และ จ่ายเงินปันผลจำนวน 62.4 ล้านบาท ส่วนในปี 2546
กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินได้มา จำนวน 1,940.6 ล้านบาท
จากการกู้ยืมเพื่อนำเงินไปลงทุนซื้อกิจการ 1,373.36 ล้านบาท และ รับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุน
589.64 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
โดยพิจารณาจากอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน ในปี 2545-2547 ที่ 1.31 เท่า
1.07 เท่า และ 1.27 เท่า ตามลำดับ ซึ่งจะเห็นว่าอยู่ในเกณฑ์ ค่อนข้างต่ำ เนื่อง จากใน ปี
2546 มีการขยายธุรกิจโดยการลงทุนในบริษัทย่อย ทำให้จำเป็นต้องกู้เงินจากสถาบันการเงิน
จึงทำให้ยอดหนี้สินหมุนเวียนสูงขึ้น แต่อย่างไรก็ตามก็ถือว่าสภาพคล่องของบริษัท อยู่ในเกณฑ์ที่ดี มาก
เนื่องจาก บริษัท สามารถลดภาระหนี้เงินกู้สถาบันการเงินได้เป็นจำนวน มากเกือบร้อยละ 50
ของยอดเงินกู้ทั้งหมดจำนวน 2,050 ล้านบาท เพื่อซื้อกิจการในบริษัทย่อย เมื่อกลางปี 2546
ภายในระยะเวลา ปีเศษ

2 แหล่งที่มาของเงินทุน

กลุ่มบริษัทฯ มีสัดส่วนของส่วนของผู้ถือหุ้นต่อสินทรัพย์รวม เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 36.65 ในปี 2546
เป็นร้อยละ 45.22 ในปี 2547 โดยเพิ่มขึ้นเนื่องจาก ส่วนของกำไรสะสมที่ยังมิได้จัดสรรจำนวน
698.82 ล้านบาท

12.5 ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

โครงสร้างเงินทุนของบริษัทฯ พิจารณาจากอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น .ในระยะเวลา 3
ปีที่ผ่านมา ตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2546 -2547 มีอัตราส่วนลดลง ตามลำดับดังนี้ ไตรมาส 2 เป็น
3.8 เท่า , สิ้น ปี 2546 เป็น 1.1 เท่า และ สิ้นปี 2547 เป็น 0.68 เท่า
จากอัตราดังกล่าวนี้แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีเสถียรภาพมากในด้านโครงสร้างเงินทุน โดย
สามารถปรับลดอัตราส่วนลงได้ถีง 3.12 เท่า ในระยะเวลาอันสั้น