12. ฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน

  12.1 งบการเงิน

  (ก) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

  นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2982 จากสำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ
  เอ ได้ให้ความเห็นสำหรับงบการเงินปี 2545 - 2547 ดังต่อไปนี้

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
    แสดงความเห็นแบบมีเงื่อนไขเกี่ยวกับการถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ในการตรวจสอบเงินลงทุนในบริษัทร่วม
    (บริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด)
    ซึ่งมีกำไรสุทธิที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย สำหรับงวด 6 เดือน สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2545 มีส่วนแบ่งกำไรจำนวน 15.42 ล้านบาท
    ได้คำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี และงบการเงินของบริษัทย่อย
    (บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด ซึ่งตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
    แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
    โดยได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
    และเปลี่ยนแปลงความเห็นต่องบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545
    เกี่ยวกับการถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ในการตรวจสอบเงินลงทุนในบริษัทร่วม (บริษัท
    ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด)
    ซึ่งมีกำไรสุทธิที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย สำหรับงวด 6 เดือน สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2545 มีส่วนแบ่งกำไรจำนวน 15.42 ล้านบาท
    ได้คำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี
    เนื่องจากพบว่าไม่มีข้อแตกต่างที่เป็นนัยสำคัญต่องบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัท
    ทำให้ความเห็นในปัจจุบันที่มีต่องบการเงินสำหรับปี 2545
    ที่นำมาเปรียบเทียบแตกต่างจากที่ได้รายงานไว้เดิมในปี 2545

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
    แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
    โดยได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ตารางสรุปงบการเงินรวม

+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| รายการ                    | 2547   |   | 2546   |    | 2545  |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
|                           | พันบาท  | % | พันบาท  | %  | พันบาท | %  |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ฐานะการเงิน                |        |   |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| เ                         | 5      | 6 | 5      | 8. | 28    | 7  |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 92,699 | . | 84,153 | .8 | 0,271 | .8 |
|                           |        | 4 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| เงินลงทุนชั่วคราว             | 1      | 1 | 3      | 5  | 7     | 2  |
|                           | 14,976 | . | 80,193 | .7 | 5,339 | .1 |
|                           |        | 3 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ   | 1      | 1 | 63,441 | 1  | 7     | 2  |
|                           | 46,094 | . |        | .0 | 8,492 | .2 |
|                           |        | 6 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| มูลค่างานเสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ  | 4      | 5 | 18,608 | 0  | 10    | 2  |
|                           | 99,769 | . |        | .3 | 2,776 | .9 |
|                           |        | 4 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ          | 5,9    | 6 | 3,9    | 59 | 2,53  | 70 |
|                           | 02,467 | 3 | 22,450 | .2 | 0,210 | .6 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 8 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           | 2      | 2 | 2      | 3  | 4     | 1  |
|                           | 19,562 | . | 37,672 | .6 | 3,692 | .2 |
|                           |        | 4 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| เ                         | 0      | 0 | 0      | 0  | 7     | 2  |
| งินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย |        |   |        |    | 1,223 | .0 |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| เงินลงทุนระยะยาว            | 7      | 7 | 5      | 8  | 681   | 0  |
|                           | 32,999 | . | 77,167 | .7 |       |    |
|                           |        | 9 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| เงินลงทุนอื่น                 | 4      | 4 | 4      | 6  | 0     | 0  |
|                           | 00,000 | . | 00,000 | .1 |       |    |
|                           |        | 3 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| เงินฝากธนาคาร – ภาระผูกพัน   | 58,006 | 0 | 39,459 | 0  | 1     | 0  |
|                           |        | . |        | .6 | 1,091 | .3 |
|                           |        | 6 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ    | 3      | 4 | 1      | 2  | 19    | 5  |
|                           | 80,258 | . | 78,504 | .7 | 3,032 | .4 |
|                           |        | 1 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น         | 1      | 2 | 2      | 3  | 19    | 5  |
|                           | 99,678 | . | 18,790 | .3 | 9,001 | .5 |
|                           |        | 2 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| สินทรัพย์รวม                 | 9,2    | 1 | 6,6    | 1  | 3,58  | 1  |
|                           | 46,508 | 0 | 20,437 | 00 | 5,808 | 00 |
|                           |        | 0 |        | .0 |       | .0 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 0 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน               | 1,3    | 1 | 1,1    | 17 | 79    | 22 |
|                           | 85,641 | 5 | 76,269 | .8 | 4,009 | .2 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 0 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| เงินกู้ยืมจ                   | 0      | 0 | 0      | 0  | 1     | 0  |
| ากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น |        |   |        |    | 1,998 | .3 |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| หนี้สินระยะยาว               | 8      | 8 | 5      | 8  | 1,02  | 28 |
|                           | 05,713 | . | 88,431 | .9 | 3,864 | .5 |
|                           |        | 7 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| หุ้นกู้                       | 2,6    | 2 | 1,5    | 22 | 0     | 0  |
|                           | 00,000 | 8 | 00,000 | .6 |       |    |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 1 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น           | 42,510 | 0 | 30,376 | 0  | 9,722 | 0  |
|                           |        | . |        | .5 |       | .3 |
|                           |        | 5 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| หนี้สินรวม                   | 4,8    | 5 | 3,2    | 49 | 1,83  | 51 |
|                           | 33,864 | 2 | 95,076 | .8 | 9,593 | .3 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 3 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว      | 2,2    | 2 | 2,2    | 33 | 2,01  | 56 |
|                           | 65,114 | 4 | 42,184 | .9 | 5,859 | .2 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 5 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ส่วนเกิน (ต่ำ) กว่ามูลค่าหุ้น     | (1,00  | ( | (1,00  | (1 | (     | (2 |
|                           | 7,859) | 1 | 7,859) | 5. | 1,007 | 8. |
|                           |        | 0 |        | 2) | ,859) | 1) |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 9 |        |    |       |    |
|                           |        | ) |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ส่วนเกินทุนจ                 | 5      | 6 | 4      | 6  | 0     | 0  |
| ากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน | 81,555 | . | 10,490 | .2 |       |    |
|                           |        | 3 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ –        | 1      | 1 | 0      | 0  | 0     | 0  |
| จากการลงทุนในบริษัทย่อย       | 02,662 | . |        |    |       |    |
|                           |        | 1 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม –       | 1      | 1 | 96,000 | 1  | 3     | 1  |
| จัดสรรสำรองตามกฎหมาย       | 51,000 | . |        | .4 | 6,400 | .0 |
|                           |        | 6 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม         | 2,1    | 2 | 1,5    | 23 | 66    | 18 |
| –ยังไม่จัดสรร                | 73,977 | 3 | 84,544 | .9 | 1,480 | .4 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 5 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ส่วนของ                    | 4,4    | 4 | 3,3    | 50 | 1,74  | 48 |
| ผู้ถือหุ้นรวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 12,644 | 7 | 25,361 | .2 | 6,215 | .7 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 7 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| กระแสเงินสด                |        |   |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| กร                        | (1,47  |   | 1      |    | (280  |    |
| ะแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน | 5,932) |   | 46,728 |    | ,577) |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน   | 2      |   | (83    |    | (333  |    |
|                           | 69,517 |   | 2,046) |    | ,959) |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ก                         | 1,1    |   | 9      |    | 53    |    |
| ระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน | 30,042 |   | 92,789 |    | 7,971 |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ผลการดำเนินงาน             |        |   |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| รายได้จากการขาย            | 5,7    | 9 | 4,7    | 98 | 2,70  | 98 |
|                           | 40,205 | 7 | 57,356 | .5 | 0,863 | .4 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 6 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ส่วนแบ่งกำ                  | 0      | 0 | 56,639 | 1  | 1     | 0  |
| ไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย |        |   |        | .2 | 5,425 | .6 |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| รายได้อื่น                   | 1      | 2 | 16,703 | 0  | 2     | 1  |
|                           | 38,988 | . |        | .3 | 7,543 | .0 |
|                           |        | 4 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| รายได้รวม                  | 5,8    | 1 | 4,8    | 1  | 2,74  | 1  |
|                           | 79,193 | 0 | 30,698 | 00 | 3,831 | 00 |
|                           |        | 0 |        | .0 |       | .0 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 0 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ต้นทุนขาย                   | (3,73  | ( | (2,98  | (6 | (     | (6 |
|                           | 6,011) | 6 | 6,555) | 1. | 1,707 | 2. |
|                           |        | 3 |        | 8) | ,510) | 2) |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 5 |        |    |       |    |
|                           |        | ) |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ค                         | (63    | ( | (33    | (  | (250  | (  |
| ่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร | 6,776) | 1 | 1,551) | 6. | ,133) | 9. |
|                           |        | 0 |        | 9) |       | 1) |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 8 |        |    |       |    |
|                           |        | ) |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | (6     | ( | (4     | (  | (41   | (  |
|                           | 6,263) | 1 | 7,560) | 1. | ,263) | 1. |
|                           |        | . |        | 0) |       | 5) |
|                           |        | 1 |        |    |       |    |
|                           |        | ) |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล            | (32    | ( | (27    | (  | (97   | (  |
|                           | 3,958) | 5 | 5,065) | 5. | ,193) | 3. |
|                           |        | . |        | 7) |       | 5) |
|                           |        | 5 |        |    |       |    |
|                           |        | ) |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| (กำไร)                    | (1     | ( | (1)    | 0  | (438) | 0  |
| สุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย  | 9,003) | 0 |        |    |       |    |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 3 |        |    |       |    |
|                           |        | ) |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| กำไร                      | 0      | 0 | 1,585  | 0  | 4     | 1  |
| จากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้    |        |   |        |    | 0,580 | .5 |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ          | 1,0    | 1 | 1,1    | 24 | 68    | 25 |
|                           | 97,182 | 8 | 91,551 | .7 | 7,874 | .1 |
|                           |        | . |        |    |       |    |
|                           |        | 7 |        |    |       |    |
+---------------------------+--------+---+--------+----+-------+----+

  (ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+----------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                        | 2547    | 2546    | 2545    |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity ratio)      |         |         |         |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                  | 5.40    | 4.43    | 3.86    |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)            | 0.62    | 0.87    | 0.54    |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)        | (1.15)  | 0.15    | (0.44)  |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)          | 39.36   | 38.32   | 20.86   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                 | 9.15    | 9.39    | 17.26   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)         | 0.76    | 0.93    | 0.83    |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)               | 473.36  | 388.90  | 435.35  |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              | 15.78   | 19.11   | 22.63   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                    | 22.81   | 18.84   | 15.91   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| Cash cycle (วัน)                        | 459.70  | 379.46  | 436.70  |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร       |         |         |         |
| (Profitability ratio)                  |         |         |         |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (เปอร์เซ็นต์)                | 34.92   | 37.22   | 36.78   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (เปอร์เซ็นต์)      | 23.82   | 30.25   | 27.52   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตรากำไรอื่น (เปอร์เซ็นต์)                  | 2.36    | 1.52    | 1.57    |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (เปอร์เซ็นต์)     | (       | 10.32   | (37.75) |
|                                        | 107.94) |         |         |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
|  อัตรากำไรสุทธิ (เปอร์เซ็นต์)                | 18.66   | 24.67   | 25.07   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (เปอร์เซ็นต์)           | 28.36   | 46.99   | 51.45   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน      |         |         |         |
| (Efficiency ratio)                     |         |         |         |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (เปอร์เซ็นต์)       | 13.83   | 23.35   | 23.79   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (เปอร์เซ็นต์)   | 401.68  | 649.87  | 370.73  |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)              | 0.74    | 0.95    | 0.95    |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน          |         |         |         |
| (Financial policy ratio)               |         |         |         |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         | 1.10    | 0.99    | 1.05    |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า) ⁽¹⁾  | (2.78)  | 1.46    | (1.03)  |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน-cash     | (2.66)  | 0.14    | (1.02)  |
| basis (เท่า) ⁽²⁾                        |         |         |         |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (เปอร์เซ็นต์) ⁽³⁾       | 41.xx%  | 37.37   | 30.37   |
+----------------------------------------+---------+---------+---------+

(1)
อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยคิดจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคลหารด้วยดอกเบี้ยจ่าย

  (2)
  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพันคิดจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหารด้วยภาระผูกพัน
  อันได้แก่การจ่ายชำระหนี้สิน รายจ่ายลงทุน ซื้อสินทรัพย์ และเงินปันผลจ่าย

  (3) อัตราการจ่ายเงินปันผล
  คิดจากเงินปันผลจ่ายจากผลกำไรในปีนั้นๆหารด้วยกำไรสุทธิในปีนั้นๆ โดยสำหรับกำไรสุทธิปี
  2547 นั้น ที่ประชุมคณะกรรมการเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2548
  มีมติให้นำเสนอที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อขอจ่ายเงินปันผล 0.20 บาท/หุ้น
  โดยกำหนดปิดสมุดทะเบียนพักการโอนหุ้นเพื่อกำหนดสิทธิ์ในการรับเงินปันผลวันที่ 6 พฤษภาคม
  2548 เวลา 12.00 น.

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน

  1. ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  นับตั้งแต่ปี 2544 เป็นต้นมาธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
  และมีการชะลอตัวลงเล็กน้อยในช่วงต้นปี 2547
  อันเนื่องมาจากมาตรการของรัฐบาลในการสนับสนุนธุรกิจอสังหาริมทรัพย์สำหรับการยกเว้นภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอน
  ซึ่งได้สิ้นสุดระยะเวลาลง ณ สิ้นปี 2546
  ประกอบกับภาวะเศรษฐกิจของประเทศที่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการ เช่น
  การระบาดของไข้หวัดนก ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นและความไม่สงบของสถานการณ์ในภาคใต้
  ที่ชะลอความมั่นใจของผู้บริโภคในบางช่วงเวลา
  อย่างไรก็ตามการแข่งขันกันเสนอสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยของสถาบันการเงินต่างๆ
  อัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ระดับการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ยังจัดอยู่ในเกณฑ์ดี
  ร่วมกับกลยุทธ์การขายโดยมุ่งเน้นที่อยู่อาศัยใจกลางเมืองซึ่งเป็นบริเวณที่ความต้องการที่อยู่อาศัยอยู่ในระดับสูง
  และการที่แบรนด์สินค้าของบริษัทอันได้แก่ “บ้านกลางกรุง” “บ้านกลางเมือง” และ “The
  City” เป็นที่รู้จักและยอมรับในกลุ่มผู้บริโภคมากขึ้น
  ทำให้สินค้าของบริษัทยังคงได้รับการตอบรับเป็นอย่างดี
  และส่งผลให้ผลการดำเนินงานยังคงสามารถเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง โดยในปี 2545
  บริษัทมียอดขายเท่ากับ 2,700.86 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,419.53 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ
  110.79) และ ปี 2546 เท่ากับ 4,757.36 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 2,056.50 ล้านบาท
  (เพิ่มขึ้นร้อยละ 76.14) และปี 2547 เท่ากับ 5,740.21 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 982.85 ล้านบาท
  (เพิ่มขึ้นร้อยละ 20.66) ส่งผลให้บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในปี 2545, 2546 และปี
  2547 เท่ากับ ร้อยละ 23.79, ร้อยละ 23.35 และร้อยละ 13.83
  และมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเฉลี่ยเท่ากับ ร้อยละ 51.54, ร้อยละ 46.99 และ ร้อยละ
  28.36 ตามลำดับ

  2. ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

นอกจากนี้ในปี 2547 บริษัทได้มีการปรับโครงสร้างการลงทุน
โดยขยายการลงทุนเพิ่มในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างด้วยการซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท พรีบิลท์ จำกัด
(มหาชน) คิดเป็นสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) ทั้งสิ้นร้อยละ 64.73
โดยแลกกับการขายหุ้นสามัญทั้งหมดของบริษัท พีซีเอ็ม คอนสตรัคชั่น แมททีเรียล จำกัด (
ที่บริษัทถืออยู่ในสัดส่วนร้อยละ 99.99 ) ซึ่งประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง ทำให้ในปี
2547 บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นจากภาคธุรกิจรับเหมาก่อสร้างด้วย

สัดส่วนรายได้จากภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในปี 2545 และ 2546
นั้นยังคงเป็นรายได้หลักของบริษัท โดยคิดเป็นร้อยละ 89.1 และร้อยละ 90.6
ต่อยอดรายได้จากการขายรวมตามลำดับ ถึงแม้จะมีการปรับโครงสร้างการลงทุนใหม่ในปี 2547
แต่สัดส่วนรายได้จากภาคธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นรายได้หลักโดยคิดเป็นร้อยละ 83.49
จากรายได้จากการขายรวม ทั้งนี้บริษัทได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานของแต่ละภาคธุรกิจดังต่อไปนี้

  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย

  ถึงแม้ว่าในปีที่ผ่านมาตลาดอสังหาริมทรัพย์จะมีการเติบโตที่ชะลอตัวลง
  และการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น
  เนื่องจากมีผู้ประกอบการมากขึ้นส่งผลให้มีสินค้าออกสู่ตลาดมากเกินไป
  โดยเฉพาะสินค้าในระดับสูงประกอบกับมาตรการในการควบคุมการอนุมัติสินเชื่อแก่ผู้ซื้อที่อยู่อาศัยที่มีมูลค่าเกิน
  10 ล้านบาท ทำให้การขายบ้านในระดับราคาสูงชะลอตัวลง
  แต่เนื่องจากบริษัทเน้นการพัฒนาที่อยู่อาศัยในระดับราคาที่ต่ำกว่า 10
  ล้านบาทและเน้นกลุ่มลูกค้าที่นิยมซื้อที่อยู่อาศัยในเขตพื้นที่ธุรกิจหรือในเขตตัวเมืองกรุงเทพมหานครและปริมณฑล
  ควบคู่ไปกับกลยุทธ์การสร้างความเชื่อมั่นให้กับลูกค้าโดยการสร้างบ้านบางส่วนเสร็จก่อนเริ่มขาย
  ทำให้โครงการใหม่ที่บริษัทเปิดตัวออกมาเป็นที่ต้องการของลูกค้า
  ประกอบกับภาวะอัตราดอกเบี้ยที่อยู่อาศัยในปีที่ผ่านมายังคงอยู่ในระดับต่ำ
  ส่งผลให้ยอดขายจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทยังคงสามารถเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง
  โดยในปี 2545 มีรายได้จากธุรกิจดังกล่าวเท่ากับ 2,408.39 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544
  ร้อยละ 128.9 ในปี 2546 มีรายได้เท่ากับ 4,311.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545
  เท่ากับร้อยละ 79.03 และในปี 2547 มีรายได้เท่ากับ 4,792.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
  2546 ร้อยละ 11.16

  สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในปี 2545 ปี 2546 และปี 2547
  นั้นอยู่ในเกณฑ์ดี โดยเท่ากับร้อยละ 37.33 , ร้อยละ 38.83 และร้อยละ 37.99 ตามลำดับ
  จะเห็นว่าอัตรากำไรขั้นต้นของปี 2547 ลดลงเล็กน้อย
  เนื่องจากราคาวัสดุก่อสร้างมีการปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง
  อย่างไรก็ตามบริษัทได้มีการปรับราคาขายให้สอดคล้องกับต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น
  สำหรับกำไรสุทธิในภาคธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในปี 2545 ปี 2546 และปี 2547
  ซึ่งมีจำนวนเท่ากับ 671.10 ล้านบาท , 1,150.51 ล้านบาท และ 1,051.58 ล้านบาท
  ตามลำดับ จะเห็นว่าในปี 2547 กำไรสุทธิลดลงเล็กน้อย
  เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้นเป็น 560.75 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นจากปี
  2546 เท่ากับ 259.40 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 86.08 )
  ส่วนหนึ่งเป็นผลจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น และมาตรการภาษีจากภาครัฐดังที่กล่าวข้างต้นแล้วยังเป็นผล
  เกิดจากค่าใช้จ่ายในส่วนของการโฆษณาและส่งเสริมการขายเพื่อขยายตลาดและดึงดูดลูกค้า
  นอกจากนี้ยังมีผลกระทบจากภาษีเงินได้นิติบุคคลที่เพิ่มสูงขึ้นเป็น 280.24 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นจากปี
  2546 จำนวน 23.97 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 9.35 )
  อันเนื่องจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจนสามารถล้างขาดทุนสะสมได้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ในปี
  2547 บริษัทมีกำไรจากรายได้อื่นๆ ได้แก่ กำไรจากการขายเงินลงทุนใน บริษัท ควอลิตี้
  คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) เป็นจำนวน 87.05 ล้านบาท
  และเงินปันผลรับจากบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน
  (ก่อนจะมีเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการลงทุน)) เป็นจำนวนเงิน 25.20 ล้านบาท

  ธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง

  เนื่องจากในช่วงระยะ 2 – 3 ปีที่ผ่านมา
  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว ส่งผลให้บริษัท
  พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) สามารถขยายงานรับเหมาก่อสร้างจากผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  ทำให้รายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นแบบก้าวกระโดด โดยในปี 2547
  ที่บริษัทมีการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน)
  ทำให้บริษัทมีรายได้จากภาคธุรกิจรับเหมาก่อสร้างเท่ากับ 474.66 ล้านบาทคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
  8.27 ของรายได้จากการขายทั้งหมด และมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 18.33
  ส่วนภาคธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้างที่บริษัทได้มีการลงทุนผ่านบริษัท พรีบิลท์ จำกัด
  (มหาชน) นั้นก็ได้รับผลดีโดยตรงจากการขยายตัวของภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เช่นกัน
  โดยมีรายได้ในปี 2547 เท่ากับ 472.74 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 8.24
  ของรายได้จากการขายทั้งหมด และมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 23.48

  ในภาคธุรกิจธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้างนี้มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งสิ้น
  123.44 ล้านบาท มีกำไรสุทธิ 45.41 ล้านบาทคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 4.77

  ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานในอนาคต

  สำหรับภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์ในอนาคตยังคงมีแนวโน้มดี
  เนื่องจากผู้ประกอบการเริ่มมีความระมัดระวังในการพัฒนาโครงการมากขึ้น
  และมีการใช้ข้อมูลอสังหาริมทรัพย์เพื่อใช้ในการวางแผนและตัดสินใจมากขึ้น
  อีกทั้งทางภาครัฐและสถาบันการเงินต่างมีความเข้มงวดขึ้นในการปล่อยสินเชื่อให้แก่ผู้ประกอบการ
  โดยเน้นให้สินเชื่อกับผู้ประกอบการรายใหญ่ที่มีความแข็งแกร่งทางการเงินและความชำนาญในธุรกิจอย่างแท้จริง
  ทำให้ผู้ประกอบการรายย่อยเข้าสู่ตลาดได้ยากมากขึ้น
  ส่งผลให้อุปทานในตลาดไม่เพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงมากนักและการแข่งขันจะไม่รุนแรงอย่างในปีที่ผ่านมา
  ในทางตรงข้ามสินเชื่อเพื่อผู้ซื้อที่อยู่อาศัยได้รับการสนับสนุนอย่างต่อเนื่อง
  และความต้องการของผู้บริโภคจะยังคงขยายตัวได้ตามจำนวนประชากรที่เพิ่มขึ้น
  ขนาดครอบครัวที่ลดลงและแยกเป็นครอบครัวเดี่ยวมากขึ้น
  ส่งผลให้อุปสงค์ในที่อยู่อาศัยจะยังคงเพิ่มขึ้น

  นอกจากนี้รัฐบาลยังได้สนับสนุนให้มีการจัดตั้งศูนย์ข้อมูลอสังหาริมทรัพย์ขึ้น
  เพื่อจะให้มีฐานข้อมูลเพื่อใช้ประโยชน์ในการวิเคราะห์และสร้างระบบเตือนภัยทางเศรษฐกิจ
  เพื่อป้องกันการเกิดวิกฤตของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้ในระดับหนึ่ง
  ส่วนอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
  ก็ไม่เป็นอุปสรรคในการขยายตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มากนัก
  ตราบใดที่เศรษฐกิจโดยรวมยังคงเจริญเติบโต
  และความมั่นใจทางเศรษฐกิจของผู้ซื้อยังมีอยู่ในระดับสูง
  อีกทั้งทิศทางในการปรับตัวสูงขึ้นของดอกเบี้ยน่าจะเป็นไปในแบบค่อยเป็นค่อยไป
  ปัจจัยสนับสนุนที่ทำให้ภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงขยายตัวต่อเนื่องในระยะยาวอีกปัจจัยหนึ่ง
  ได้แก่ การพัฒนาระบบขนส่งมวลชนของภาครัฐ ไม่ว่าจะเป็นส่วนต่อขยายรถไฟฟ้าเฉลิมพระเกียรติ
  และรถไฟฟ้ามหานคร ส่งผลให้เมืองขยายตัวไปสู่รอบนอกมากขึ้น
  จึงทำให้เกิดโอกาสทางธุรกิจสำหรับผู้ประกอบการในระยะยาว
  ดังนั้นแนวโน้มตลาดอสังหาริมทรัพย์จะยังสามารถเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง
  และบริษัทจึงคาดว่าทั้งภาคธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  ภาคธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและภาคธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้างของบริษัทจะยังสามารถเติบโตได้ในปีต่อไป

ฐานะทางการเงิน

  สินทรัพย์รวม

  สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2545 เพิ่มขึ้น 1,388.09 ล้านบาท
  (เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 63.16) ณ สิ้นปี 2546 เพิ่มขึ้น 3,034.63 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ
  84.63) และ ณ สิ้นปี 2547 เพิ่มขึ้น 2,626.07 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ 39.67)
  โดยมากกว่าร้อยละ 80 เป็น สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง โดยสามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้เร็วที่สุด
  ได้แก่ เงินลงทุนระยะสั้น สินค้าคงเหลือและมูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ

  ส่วนประกอบของสินทรัพย์

-   สินค้าคงเหลือ

  สินค้าคงเหลือสุทธินั้นเป็นส่วนประกอบหลักของสินทรัพย์รวมโดย ณ สิ้นปี 2545 - 2547
  บริษัทมีสินค้าคงเหลือเท่ากับ 2,530.21 ล้านบาท, 3,922.45 ล้านบาท และ 5,902.47
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 70.56, ร้อยละ 59.25, และ 63.83 ตามลำดับ โดยส่วนใหญ่ร้อยละ
  98 ของสินค้าคงเหลือนั้นจะมาจากภาคธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ อันได้แก่ ที่ดิน
  ส่วนปรับปรุงที่ดิน งานระหว่างก่อสร้างและงานสาธารณูปโภคในโครงการต่างๆ

  จะเห็นว่าสินค้าคงเหลือในส่วนที่เป็นที่ดินเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 2,016.73 ล้านบาท ณ 31
  ธันวาคม 2545, เป็น 3,259.38 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2546 และ 4,057.56 ล้านบาท
  ณ 31 ธันวาคม 2547
  โดยการเพิ่มขึ้นของที่ดินนั้นเป็นไปตามการเติบโตของธุรกิจที่มีอย่างต่อเนื่อง
  อย่างไรก็ตามในการซื้อที่ดินเปล่าจะกระทำด้วยความระมัดระวังโดยพิจารณาสภาพตลาดเป็นหลัก
  บริษัทจะพิจารณาสภาพตลาดอย่างใกล้ชิดเพื่อปรับเปลี่ยนนโยบายการครอบครองที่ดินเปล่าได้ทันทีเมื่อตลาดเริ่มเปลี่ยนแปลงและมองเห็นโอกาสทางธุรกิจในอนาคต

-   เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม

  เงินลงทุนในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

  จากการที่บริษัทประสบความสำเร็จในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  ดังนั้นจึงได้มุ่งเน้นการขยายฐานการลงทุนในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นส่วนใหญ่
  จะเห็นได้จาก

  - ในปี 2545 ได้ลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด เป็นมูลค่า 212.30
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 82.86 และเพิ่มสัดส่วนการลงทุนเป็นร้อยละ 99.99
  ในปี 2546

  - ในปี 2546 ได้ลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (กรุงเทพ) จำกัด เป็นมูลค่า 20.02
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 99.99 นอกจากนี้ยังลงทุนโดยจัดตั้งบริษัท สุขุมวิท
  เรสซิเดนซ์ จำกัด, บริษัท ทองหล่อ เรสซิเดนซ์ จำกัด, บริษัท ทองหล่อ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
  (ได้เปลี่ยนชื่อเป็นบริษัท ทริลเลี่ยน ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัดในปี 2547) และบริษัท ทองหล่อ
  ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด ที่ทุนจดทะเบียนในแต่ละแห่ง 0.1 ล้านบาท
  โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นในแต่ละบริษัทอัตราร้อยละ 99.94 และได้ลงทุนในกองทุนรวมซิตี้ แอสเสท
  ซึ่งเป็นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้อง ประเภทไม่รับซื้อคืนหน่วยลงทุน
  ซึ่งระบุชื่อผู้ถือหน่วยลงทุน ไม่มีกำหนดอายุโครงการเป็นมูลค่า 500 ล้านบาท

  - ในปี 2547 บริษัทได้ลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (รัชวิภา) จำกัด เป็นมูลค่า
  37.59 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 93.98
  นอกจากนี้บริษัทได้ขายหุ้นสามัญของบริษัท ทริลเลี่ยน ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด จำนวน 6,000
  หุ้นให้แก่บริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) ในราคาตามบัญชีหุ้นละ 6.17 บาทเป็นจำนวนเงิน
  0.037 ล้านบาท ทำให้บริษัทคงเหลือสัดส่วนการถือหุ้นเพียงร้อยละ 40 และบริษัท ทริลเลี่ยน
  ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด ได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนจากเดิม 0.10 ล้านบาทเป็น 100.00
  ล้านบาท โดยบริษัทและบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) ได้เพิ่มทุนตามสัดส่วนเป็นจำนวนเงิน
  39.96 ล้านบาทและ 59.94 ล้านบาท ตามลำดับ

  เงินลงทุนในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง

  - ในปี 2545 บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน)
  จำนวน 71.22 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 23.16 และในปี 2546 บริษัท ควอลิตี้
  คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) ได้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 154.4 ล้านบาทเป็น 400
  ล้านบาท (โดยการออกหุ้นสามัญใหม่จำนวน 245.6 ล้านหุ้น)
  โดยจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในอัตราส่วน 1 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ในราคา 1.00 บาท
  บริษัทได้ใช้สิทธิจองซื้อหุ้นสามัญใหม่จำนวน 35.75 ล้านบาท
  ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทลดลงจากร้อยละ 23.16 เป็นร้อยละ 17.88
  บริษัทจึงได้เปลี่ยนแปลงการเสนอเงินลงทุนดังกล่าวจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมเป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายในความต้องการของตลาด
  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 มีจำนวน 572 ล้านบาท
  ผลต่างระหว่างราคาตามบัญชีกับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน จำนวน 410.49 ล้านบาท
  แสดงไว้เป็นส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้น และในปี 2547
  บริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) เป็นจำนวนเงิน
  101.64 ล้านบาท เกิดกำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน 87.05 ล้านบาท
  (ซึ่งได้บันทึกเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุน) โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
  บริษัทมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายในความต้องการของตลาดดังกล่าวเท่ากับ 728.47
  ล้านบาท โดยมีส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนเท่ากับ 581.56 ล้านบาท

  - ในปี 2547 นั้น บริษัทได้ปรับเปลี่ยนโครงสร้างการลงทุน โดยได้ขายหุ้นสามัญของบริษัท
  พีซีเอ็ม คอนสตรัคชั่น แมททีเรียล จำกัด จำนวน 499,993 หุ้นที่บริษัทถืออยู่คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
  99.99 ให้แก่บริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) เป็นจำนวนเงิน 8.01
  ล้านบาทเพื่อแลกกับหุ้นสามัญบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) ในมูลค่าที่เท่ากัน
  และบริษัทได้ซื้อหุ้นเพิ่มทุนตามสัดส่วนที่เสนอขายให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในอัตราส่วน 1 หุ้นเดิมต่อ 10
  หุ้นใหม่ เป็นจำนวน 90,035,362 หุ้น มูลค่า 90.03 ล้านบาท เป็นจำนวนหุ้นทั้งสิ้น
  98,048,898 หุ้น คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 64.73 โดยบริษัทจะมีเงินลงทุนในบริษัท พีซีเอ็ม
  คอนสตรัคชั่น แมททีเรียล จำกัด ทางอ้อมผ่านบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) แทน

-   ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ

  ณ สิ้นปี 2545, 2546 และปี 2547
  บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้ารวมทั้งสิ้นจำนวน 145.89 ล้านบาท , 102.38
  ล้านบาท และ 189.30 ล้านบาท ตามลำดับ ในจำนวนดังกล่าวมีลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า
  ที่มีปัญหาในการชำระหนี้ทั้งสิ้น 44.48 ล้านบาท (โปรดพิจารณาหัวข้อ 1.1.3
  ความเสี่ยงเรื่องการค้างรับชำระเงินจากลูกค้าเพิ่มเติม)
  ซึ่งมาจากธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้างทั้งหมดในช่วงวิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจในปี 2540
  ซึ่งบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าไว้แล้วเป็นจำนวนจำนวน 43.21
  ล้านบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
  บริษัทมีลูกหนี้ที่ถึงกำหนดชำระแล้วแต่ลูกค้ายังไม่ชำระจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  ซึ่งเป็นโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน โดยปกติลูกหนี้ส่วนใหญ่อยู่ในช่วง 1-3 เดือน
  จำนวนที่ค้างดังกล่าวมีมูลค่าน้อย และเป็นการค้างชำระตามปกติ
  รายละเอียดตามตารางการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน
  และตารางรายละเอียดเงินค่างวดค้างสะสม
  ซึ่งมิได้เป็นปัญหาในการดำเนินธุรกิจของบริษัทแต่อย่างไร

ตารางรายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน วันที่ ณ 31 ธันวาคม
2547

ตารางรายละเอียดเงินค่างวดค้างชำระสะสม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

  --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  บริษัท   ชื่อโครงการ        มูลค่าขายที่ทำสัญญาแล้ว   เงินที่ถึงกำหนด                 เงินที่ชำระแล้วสะสม                         ยอดค้างชำระสะสม                         คงเหลือจำนวนที่      
  ------ ---------------- ------------------- ------------- ------------- ----------------- --------------------- ---------------- --------------------- ----------------- -------------
                          พันบาท               ชำระสะสม                                                                                                   ยังไม่ถึงกำหนดชำระ   

                          (1)                 (2)                         (3)                                     (2)-(3)                                (1)-(2)           

                                              พันบาท         ร้อยละของ      พันบาท             ร้อยละของ              พันบาท            ร้อยละของ              พันบาท             ร้อยละของ

                                                            มูลค่าที่ขายแล้ว                     เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                    เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                     มูลค่าที่ขายแล้ว

  APD    บ้านกลางกรุง (สาทร 32,246              7,130         22.11         5,412             75.90                 1,718            24.10                 25,115            77.89
         – นราธิวาส)                                                                                                                                                        

  APD    บ้านกลางเมือง      12,770              1,463         11.46         950               64.94                 513              35.06                 11,307            88.54
         (ลาดพร้าว 71 (1)                                                                                                                                                   
         )                                                                                                                                                                 

  APL    บ้านกลางเมือง      3,277               3,277         100.00        3,241             98.90                 36               1.10                  -                 0
         (ลาดพร้าว -                                                                                                                                                        
         โยธินพัฒนา)                                                                                                                                                         

  APL    คอนโด ซิตี้สมาร์ท    211,428             45,605        21.57         43,197            94.72                 2,408            5.28                  165,823           78.43
         (สุขุมวิท 18)                                                                                                                                                        

  APK    บ้านกลางเมือง      37,336              2,516         6.74          1,981             78.75                 534              21.25                 34,820            93.26
         (พระราม 9 -                                                                                                                                                       
         ลาดพร้าว )                                                                                                                                                         

  APK    เดอะซิตี้ (พระราม 5 65,693              7,479         11.38         5,030             67.26                 2,449            32.74                 58,214            88.62
         – ปิ่นเกล้า)                                                                                                                                                         

  รวม                     362,750             67,470        18.60         59,811            88.65                 7,658            11.35                 295,280           81.40
  --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

APD = บมจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์

APL = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว)

APK = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (กรุงเทพ)

[TABLE]

-   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
  ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในทรัพย์สินหลักที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง
  เพื่อใช้สำหรับเป็นที่ตั้งโรงงานและอุปกรณ์เครื่องจักรในการผลิต
  (รายละเอียดตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 11 ) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
  บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิเท่ากับ 380.26 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นสุทธิจากปีก่อนจำนวน 201.75 ล้านบาท โดยร้อยละ 85
  เกิดจากการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย (รายละเอียดตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 11 )

-   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น

  ณ สิ้นปี 2545, 2546 และ 2547 สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นมีจำนวน 199.00 ล้านบาท,
  218.79 ล้านบาท และ 199.68 ล้านบาท ตามลำดับ มากกว่าร้อยละ 70
  ของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นในแต่ละปี เป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนจากค่าความนิยมรอตัดบัญชี
  ซึ่งเกิดจากส่วนเกินของราคาเงินลงทุนที่เกินกว่ามูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์สุทธิของบริษัทย่อย ณ
  วันที่มีการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อยในแต่ละปี

  สภาพคล่อง

  กระแสเงินสดในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาของบริษัทเป็นดังต่อไปนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  ----------------------------------------- ------------ ---------- ----------
                                            2547         2546       2545

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน     (1,475.92)   148.52     (280.58)

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไปใน) จากกิจกรรมลงทุน      269.52       (833.84)   (333.96)

  กระแสเงินสดได้มา(ใช้ไปใน) จากกิจกรรมจัดหาเงิน   1,130.04     992.79     537.97
  ----------------------------------------- ------------ ---------- ----------

  ในงวดปี 2545 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานเป็นลบ
  เนื่องจากมีการซื้อที่ดินเปล่าเพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์และมีงานระหว่างก่อสร้างของโครงการต่าง
  ๆ ที่ดำเนินการอยู่เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 930.66 ล้านบาท หากไม่รวมการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ
  บริษัทจะมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 650.09 ล้านบาท
  มีอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน/หนี้สินหมุนเวียนเฉลี่ย)
  เท่ากับ 1.01 เท่า มีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย
  (กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล/ดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล)
  เท่ากับ 5.7 เท่า สำหรับปี 2546 ถึงแม้สินค้าคงเหลือจะเพิ่มขึ้นถึง 1,392.24 ล้านบาท
  แต่จากกำไรสุทธิสูงถึง 1,191.55 ล้านบาท
  ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกเท่ากับ 148.52 ล้านบาท
  หากไม่รวมการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะเท่ากับ 1,540.76
  ล้านบาท มีอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสดจะเท่ากับ 1.55 เท่า
  และอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 5.78 เท่า

  สำหรับปี 2547 สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นถึง 1,984.73 ล้านบาท
  นอกจากนี้ยังมีการเพิ่มขึ้นของมูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ[1] ที่เพิ่มขึ้นถึง 439.31
  ล้านบาท
  ซึ่งเกิดจากการรับรู้รายได้ตามอัตราส่วนงานที่สร้างเสร็จในส่วนที่เกินกว่ามูลค่าที่ได้รับชำระจากลูกค้าของโครงการบ้านกลางกรุง
  (สาทร-นราธิวาส) โดยคาดว่าจะพร้อมโอนให้ลูกค้าหมดภายในต้นปี 2548
  ประกอบกับรายได้รับล่วงหน้าที่ลดลงถึง 207.80 ล้านบาท
  โดยส่วนใหญ่เกิดจากการรับรู้รายได้จากโครงการ CITISMART Condo (สุขุมวิท 18)
  เนื่องจากได้รับชำระเงินจากลูกค้าเกินกว่าร้อยละ 20 ของสัญญา
  ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ 1,475.93 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มสูงขึ้นกว่าปีที่แล้ว
  1,329.20 ล้านบาท หากไม่รวมการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ
  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะเท่ากับ 508.79 ล้านบาท
  มีอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสดจะเท่ากับ 0.40 เท่า
  และอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 2.30 เท่า
  โดยบริษัทได้ใช้เงินทุนจากการจำหน่ายหุ้นกู้และเงินกู้ยืมระยะยาวเพื่อใช้ในการดำเนินงานดังกล่าว

  อย่างไรก็ตามการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือซึ่งส่วนใหญ่เป็นต้นทุนในการพัฒนาโครงการ ได้แก่
  ค่าที่ดิน ส่วนปรับปรุงที่ดิน งานระหว่างก่อสร้างและงานสาธารณูปโภค โดยจะเห็นว่าในปี 2547
  ต้นทุนในการพัฒนาโครงการเพิ่มจากปี 2546 ถึง 1,883.62 ล้านบาท
  โดยส่วนใหญ่ของสินค้าคงเหลือดังกล่าวเกิดจากโครงการที่บริษัทเปิดขายอยู่
  (รายละเอียดตามหัวข้อ 3.1 การประกอบธุรกิจของแต่ละสายผลิตภัณฑ์ )
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโครงการที่เปิดในปี 2545-2547 และขายได้แล้วกว่าร้อยละ 80
  โดยใช้เวลาในการโอนเฉลี่ยประมาณ 1 ปีนับจากวันที่ขายได้
  รวมทั้งต้นทุนในการพัฒนาโครงการที่กำลังจะเปิดขายในปี 2548
  คาดว่าจะไม่มีผลกระทบต่อสภาพคล่องในการดำเนินงานของบริษัท
  นอกจากนี้ในการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการจะทำก็ต่อเมื่อบริษัทมองเห็นโอกาสทางธุรกิจและจะสร้างผลกำไรอันดีให้กับบริษัท
  โดยพิจารณาจากทำเลที่ตั้ง ต้นทุนในการซื้อที่ดิน กลุ่มลูกค้าเป้าหมาย
  และกระแสเงินสดที่มีอยู่เป็นหลักเท่านั้น
  นอกจากนี้บริษัทพยายามใช้จ่ายอย่างระมัดระวังเพื่อรักษาสภาพคล่องของบริษัทไว้

  เมื่อพิจารณากระแสเงินสดจากการลงทุนจะเห็นว่าในงวดปี 2545
  บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนติดลบเนื่องจากการเข้าซื้อกิจการบริษัท เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัดและการเพิ่มสัดส่วนเงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น
  โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) เป็นจำนวนเงิน 252.53
  ล้านบาทและรายจ่ายลงทุนระยะสั้นเพื่อการบริหารสภาพคล่อง 75 ล้านบาท ส่วนในปี 2546
  บริษัทมีกระแสเงินลงทุนติดลบถึง 832.05 ล้านบาท เนื่องจากการเพิ่มสัดส่วนเงินลงทุนในบริษัท
  ควอลิตี้ คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว)
  จำกัด และจากการซื้อกิจการของบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (กรุงเทพ) จำกัด
  และเงินลงทุนระยะสั้นเพื่อบริหารสภาพคล่อง 304.85 ล้านบาท
  นอกจากนี้บริษัทยังมีเงินลงทุนอื่นซึ่งเป็นเงินลงทุนในส่วนของกองทุนรวมซิตี้แอสเสท 400 ล้านบาท
  ทั้งนี้บริษัทได้รับเงินจากการขายหุ้นกู้เพื่อนำมาใช้ในกิจกรรมลงทุนต่างๆ ดังกล่าวข้างต้น ส่วนในปี
  2547 นั้นบริษัทมีเงินสดรับ (สุทธิ) จากเงินลงทุนระยะสั้นเท่ากับ 265.77 ล้านบาท
  ประกอบกับเงินสดรับจากการขายตราสารทุนในความต้องการของตลาด (หุ้นสามัญบริษัท ควอลิตี้
  คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) ) จำนวน 101.64 ล้านบาท
  ถึงแม้จะมีการลงทุนเพิ่มเติมในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (รัชวิภา) จำกัด เป็นจำนวนเงิน
  37.59 ล้านบาท บริษัทจึงยังคงมีกระแสเงินสดจากการลงทุนเป็นบวกเท่ากับ 269.52 ล้านบาท

  อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  นับแต่ปี 2545-2547
  จะเห็นว่าแนวโน้มอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทดีขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยเท่ากับ 3.86 เท่า,
  4.43 เท่า และ 5.40 เท่าตามลำดับ สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทในปี 2545
  และ 2546 เท่ากับ 0.54 เท่า และ 0.87 เท่า ตามลำดับ ส่วนในปี 2547
  นั้นอัตราส่วนดังกล่าวลดลงเท่ากับ 0.62 เท่า เนื่องจากสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น
  จากการก่อสร้างของโครงการที่เปิดขายแล้วในปี 2545 – 2547
  ซึ่งปัจจุบันสามารถขายได้มากกว่าร้อยละ 80 รวมทั้งโครงการที่กำลังจะเปิดขายในปี 2548

  สำหรับอัตราการหมุนเวียนของเจ้าหนี้ในปี 2545 และ 2546 เท่ากับ 22.63 เท่า และ 19.11
  เท่าตามลำดับ โดยปกติอัตราส่วนดังกล่าวจะค่อนข้างคงที่
  เนื่องจากการควบคุมการก่อสร้างให้เป็นไปตามเวลาส่งมอบให้ลูกค้า แต่ในปี 2546
  เนื่องจากมีลูกค้าต้องการโอนกรรมสิทธิ์บ้านเร็วกว่ากำหนด
  เพื่อให้ทันมาตรการลดหย่อนภาษีที่หมดอายุลง ณ สิ้นปี 2546
  จึงต้องเร่งการก่อสร้างเพื่อให้ทันกับความต้องการ
  ส่งผลให้เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายเพิ่มขึ้นเท่ากับ 106.65 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นจากปี 2545
  ร้อยละ 103.58) ทำให้อัตราส่วนการหมุนเวียนของเจ้าหนี้ลดลงเท่ากับ 19.11 เท่า
  อย่างไรก็ตามอัตราส่วนดังกล่าวก็ยังคงจัดอยู่ในเกณฑ์ใกล้เคียงกับปีที่ผ่าน
  ส่วนด้านอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้านั้นไม่สามารถนำมาวิเคราะห์ได้
  เนื่องจากลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าของบริษัทมากกว่าร้อยละ 55
  เป็นลูกหนี้ของภาคธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง ในขณะที่รายได้ส่วนใหญ่มากกว่าร้อยละ 80
  เป็นรายได้จากภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
  ทำให้อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าไม่สะท้อนถึงสถานะที่แท้จริงของบริษัท

  รายจ่ายลงทุน

ตั้งแต่ปี 2543 บริษัทเริ่มลงทุนในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
โดยเริ่มจากซื้อที่ดินเปล่าเพื่อพัฒนาโครงการซึ่งจะพิจารณาสภาพตลาดเป็นหลัก
และมีการขยายฐานการลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เรื่อยมา โดยในปี 2545
บริษัทได้มีการลงทุนใน บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) จำกัด ในปี 2546
ได้มีการลงทุนใน บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (กรุงเทพ) จำกัด
และนอกจากนี้บริษัทได้ลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ในชื่อ “กองทุนซิตี้ แอสเสท”
.ซึ่งเป็นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้อง ประเภทไม่รับซื้อคืนหน่วยลงทุน
ซึ่งระบุชื่อผู้ถือหน่วยลงทุน ไม่มีการกำหนดอายุโครงการเป็นมูลค่า 500 ล้านบาท และในปี 2547
บริษัทได้มีการลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (รัชวิภา) จำกัด
นอกจากนี้ยังได้มีการขยายการลงทุนไปยังภาคธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง โดยการซื้อหุ้นเพิ่มทุนของบริษัท
พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน)
ซึ่งบริษัทดังกล่าวอยู่ในระหว่างการยื่นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
โดยบริษัทคาดว่าการลงทุนเพิ่มเติมดังกล่าวจะช่วยขยายความสามารถในการทำกำไรของบริษัทต่อไปในอนาคต

  เงินกู้ยืมและหนี้สินระยะยาว

  บริษัทมีสัดส่วนของหนี้สินหมุนเวียนต่อหนี้สินรวมที่ลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ปี 2545 - 2547
  โดยคิดเป็นร้อยละ 43.81, 35.70 และ 28.67 ตามลำดับ ซึ่งสัดส่วนที่สูงถึง 43.81 ณ สิ้นปี
  2545 นั้นเกิดจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกองทุนเปิดในรูปของตั๋วแลกเงินที่เพิ่มขึ้น 330 ล้านบาท
  ซึ่งบริษัทได้นำเงินดังกล่าวไปใช้คืนสินเชื่อโครงการบางส่วนที่ใกล้ครบกำหนดอายุและมีต้นทุนอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า
  และใช้เพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนสำหรับค่าก่อสร้างในโครงการต่างๆ
  แทนการใช้หนี้สินระยะยาวเนื่องจากมีต้นทุนอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า
  (โดยจะคงวงเงินค่าก่อสร้างที่เป็นสินเชื่อโครงการดังกล่าวไว้เป็นวงเงินสำรอง) ส่วนในปี
  2546 นั้นถึงแม้บริษัทจะมีหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากปี 2545 ที่เท่ากับ 806.01 ล้านบาทเป็น
  1,176.27 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นเท่ากับ 370.26 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 45.94)
  โดยหนี้สินหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นนี้เกิดจากเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี
  เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าและรายได้รับล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้น
  แต่บริษัทมีการออกหุ้นกู้ทำให้สัดส่วนของหนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจาก 1,033.59 ล้านบาท เป็น
  2,118.81 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 1,085.22 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 105.00)
  ส่งผลให้สัดส่วนของหนี้สินหมุนเวียนต่อหนี้สินทั้งหมดลดลงเหลือเพียงร้อยละ 35.70
  และเช่นเดียวกันในปี 2547 ถึงแม้บริษัทจะมีหนี้สินหมุนเวียนที่เพิ่มสูงขึ้นจากปี 2545 เป็น
  1,385.64 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 209.37 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 17.80)
  แต่บริษัทได้มีการออกหุ้นกู้เพิ่มเติมทำให้สัดส่วนหนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นเป็น 4,833.86 ล้านบาท
  (เพิ่มขึ้น 1,329.42 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 62.74)
  ทำให้อัตราส่วนหนี้สินหมุนเวียนต่อหนี้สินทั้งหมดลดลงเหลือเพียงร้อยละ 28.67
  พิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่อง ณ สิ้นปี 2547 ที่ระดับ 5.40
  จะเห็นว่าบริษัทยังคงมีสภาพคล่องอยู่ในเกณฑ์ดี ประกอบกับระดับหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่เท่ากับ
  1.10 ซึ่งอยู่ในเกณฑ์ต่ำ แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง
  ประกอบกับแนวโน้มผลประกอบการที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องย่อมแสดงถึงความสามารถในการชำระหนี้ดังกล่าวในอนาคตได้เป็นอย่างดี

  ในส่วนของหนี้สินระยะยาว ในปี 2546
  บริษัทได้ออกหุ้นกู้ระบุชื่อผู้ถือชนิดทยอยชำระคืนเงินต้นประเภทไม่ด้อยสิทธิ
  ไม่มีหลักประกันเป็นจำนวนเงิน 1,500 ล้านบาท อายุ 5 ปี 11 เดือน 20 วัน
  อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 3.1
  เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการทำโครงการใหม่และเพื่อใช้คืนเงินกู้ยืมระยะยาวที่อัตราดอกเบี้ยสูงกว่า
  ทำให้เงินกู้ระยะยาว ณ สิ้นปี 2546 เหลือเพียง 588.43 ล้านบาท (ลดลงจากปี 2545
  เป็นจำนวน 435.43 ล้านบาท) และในปี 2547 บริษัทได้ออกหุ้นกู้ 2 ครั้ง (1)
  หุ้นกู้ระบุชื่อผู้ถือประเภทไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันเป็นจำนวนเงิน 1,000 ล้านบาท อายุ 3 ปี
  อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 4.25 และ (2) หุ้นกู้ระบุชื่อผู้ถือ ประเภทไม่ด้อยสิทธิ
  ไม่มีหลักประกันเป็นจำนวนเงิน 100 ล้านบาท อายุ 2 ปี 43 วัน อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ
  4.125 ทำให้หุ้นกู้ ณ สิ้นปี 2547 เพิ่มขึ้นเป็น 2,600 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,100 ล้านบาท
  นอกจากนี้บริษัทได้ออกตั๋วแลกเงินและตั๋วสัญญาใช้เงินเพิ่มเติมทำให้หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น
  805.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 217.28 ล้านบาท
  เงินกู้และหุ้นกู้ดังกล่าวทำให้บริษัทมีเงินทุนหมุนเวียนในการทำโครงการใหม่ด้วยต้นทุนทางการเงินที่ต่ำ
  โดยบริษัทจะคงวงเงินสินเชื่อโครงการต่าง ๆ ไว้เป็นวงเงินสำรอง
  โดยบริษัทไม่มีหนี้สินที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศ
  ทั้งนี้รายละเอียดเกี่ยวกับเงื่อนไขในการชำระหนี้สินระยะยาวปรากฏในหมายเหตุประกอบงบการเงินของบริษัท

  แหล่งที่มาของเงินทุน

  ในปี 2545
  บริษัทได้รับเงินจองซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิรวมเป็นเงิน 90.86
  ล้านบาท ทำให้ ณ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีทุนชำระแล้วเพิ่มเป็น 2,015.89 ล้านบาท
  และมีกำไรสะสมเท่ากับ 697.88 ล้านบาท รวมทั้งสิ้นบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1,746.22
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544 เท่ากับ 818.41 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 88.21) และปี
  2546 บริษัทได้รับเงินจองซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิรวมเป็นเงิน
  226.32 ล้านบาท ทำให้ทุนชำระแล้วเพิ่มเป็น 2,242.18 ล้านบาท และมีกำไรสะสมเท่ากับ
  1,680.54 ล้านบาท รวมทั้งสิ้นบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 3,325.36 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
  2545 เท่ากับ 1,579.15 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 90.43) และในปี 2547
  บริษัทได้รับเงินจองซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิเป็นเงิน 22.93
  ล้านบาท ทำให้ ณ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีทุนชำระแล้วเป็น 2,265.11 ล้านบาท
  มีกำไรสะสมเท่ากับ2,324.98 ล้านบาท เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งสิ้นเท่ากับ 4,412.14 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ 1,087.28 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 32.70)
  โดยเงินทุนจากการเพิ่มทุนที่ผ่านมาและจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของบริษัท
  ช่วยเพิ่มสภาพคล่องและเป็นเงินทุนหมุนเวียนให้กับบริษัท
  ทำให้บริษัทมีเงินทุนที่ใช้ในการขยายธุรกิจให้เติบโตได้อย่างต่อเนื่องต่อไป
  นอกจากนี้ส่วนของผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องยังทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทอยู่ในระดับต่ำ
  โดยเท่ากับ 1.05 ในปี 2545 และ 0.99 ในปี 2546, และเท่ากับ 1.10 ในปี 2547

  ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ภาระการค้ำประกัน

  ณ สิ้นปี 2547 บริษัทได้มีการค้ำประกันเงินกู้ให้แก่บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
  เป็นวงเงินทั้งสิ้น 3,221.67 ล้านบาท ส่วนบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
  ได้ใช้ที่ดินเพื่อค้ำประกันเงินกู้ให้แก่ บริษัท และบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน เป็นวงเงินทั้งสิ้น 274.52
  ล้านบาท (โปรดพิจารณาปัจจัยความเสี่ยงหัวข้อ 1.1.3 เพิ่มเติม) โดย
  เป็นการค้ำประกันวงเงินเบิกเกินบัญชี วงเงินกู้สำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา
  และวงเงินสำหรับตั๋วสัญญาใช้เงิน
  ซึ่งวงเงินค้ำประกันดังกล่าวรวมวงเงินที่บริษัทย่อยยังไม่ได้เบิกใช้วงเงิน
  และ/หรือวงเงินที่ได้ชำระคืนเงินกู้ยืมบางส่วนแล้วแต่บริษัทยังไม่ได้ถอนภาระค้ำประกัน
  ทั้งนี้การค้ำประกันดังกล่าวเป็นการค้ำประกันตามสัดส่วนที่บริษัทถือหุ้น การค้ำประกันหนี้แก่บริษัท
  พีซีเอ็ม คอนสตรัคชั่น แมททีเรียล จำกัด และบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน)
  จะสิ้นสุดลงเมื่อบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

3.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

    1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

  บริษัทฯและบริษัทย่อย จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่ สำนักงานสอบบัญชี ดีไอเอ
  ในรอบปีบัญชี 2547 เป็นจำนวนเงินรวม 3,169,000.00 บาท

2.  ค่าบริการอื่นๆ

  - ไม่มี -

[1] มูลค่างานเสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ เป็นรายได้ที่รับรู้ตามตามอัตราส่วนของงานที่สร้างเสร็จ
ซึ่งคำนวณตามอัตราส่วนต้นทุนของงานที่เกิดขึ้นแล้วกับต้นทุนทั้งหมดที่ประมาณว่าจะใช้ในการก่อสร้างตามสัญญา
ทั้งนี้ไม่รวมต้นทุนที่ดิน โดยจะรับรู้รายได้เมื่อได้รับชำระเกินกว่าร้อยละ 20ของแต่ละสัญญา
และงานระหว่างก่อสร้างได้ผ่านขั้นตอนเบื้องต้นเกินกว่าร้อยละ 10 ของงานก่อสร้างทั้งโครงการ