2.1 ปัจจัยความเสี่ยง

ธุรกิจสนามกอล์ฟจะมีการลงทุนสูงในช่วงแรก ซึ่งมักจะมีสัดส่วนหนี้สินต่อทุนสูง
และมีภาระจากดอกเบี้ยจ่ายเงินกู้ยืมมาก
สำหรับในส่วนของสนามกอล์ฟนวธานีได้ดำเนินธุรกิจสนามกอล์ฟมาเป็นเวลานานกว่า 20 ปี
จึงมีความมั่นคงทางด้านการเงิน จะเห็นได้จากการรักษาสัดส่วนของโครงสร้างเงินทุนที่สม่ำเสมอ

มาโดยตลอด อีกทั้งเป็นบริษัทที่จดทะเบียนโดยมีกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่เป็นคนไทย
ไม่มีบริษัทร่วมหรือบริษัทย่อย ทำให้มีความคล่องตัวในการดำเนินกิจการ
และมีผลประกอบการโดยมีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นตั้งแต่ผลการดำเนินงานงวดปี 2531
เป็นต้นมา ปัจจัยความเสี่ยงอันอาจจะมีผลกระทบต่อบริษัท สามารถจำแนกเป็นปัจจัยหลัก ๆ คือ

1. ความเสี่ยงที่อาจก่อให้เกิดผลกระทบต่อรายได้กิจการ

  รายได้ของธุรกิจสนามกอล์ฟขึ้นอยู่กับความนิยมและเวลาในการออกรอบ สภาพดินฟ้าอากาศ จึง

เป็นปัจจัยหนึ่งที่มีผลกระทบต่อรายได้ของกิจการในแต่ละปี
อย่างไรก็ตามบริษัทได้มีการลงทุนปรับปรุงสนาม

ในปี 2538 - 2539 โดยได้เพิ่มระบบระบายน้ำให้สนามสามารถให้บริการหลังฝนตกได้ภายในเวลา
30 นาที

ในปลายปี 2544 ได้เกิดความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก
ซึ่งบริษัทคาดการณ์ว่าจะเกิดผลกระทบต่อบริษัทแต่ผลประกอบการที่เกิดขึ้นในช่วงไตรมาสที่ 4
รายได้ของกิจการไม่ได้ถูกกระทบแต่ กลับมียอดสูงขึ้นจน ถึงปี 2545 บริษัท มีผลประกอบการที่สูงขึ้น

  2. ความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการดำเนินการ

ในการรักษาคุณภาพสนามให้สมบูรณ์ได้มาตรฐานสากล
ธุรกิจสนามกอล์ฟจึงได้มีการนำวัสดุปุ๋ยและเคมีภัณฑ์ที่นำเข้าจากต่างประเทศ
ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้
อีกทั้งตัวแทนจำหน่ายในเมืองไทยมีจำนวนไม่กี่ราย
ทำให้ผู้ขายจะเป็นผู้กำหนดราคาขายวัสดุปุ๋ยและเคมี ภัณฑ์มากกว่าขึ้นอยู่กับกลไกตลาด ในปี 2545
ถึงแม้ว่าบริษัทจะมีผลประกอบการเพิ่มขึ้น แต่บริษัทก็มีต้นทุนจากการซื้อวัสดุ ปุ๋ย
อะไหล่และเคมีภัณฑ์เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 25.56 ของต้นทุนสนามกอล์ฟทั้งสิ้น

3.  ความเสี่ยงด้านการเงิน

  เนื่องจากในปี 2539 บริษัทได้มีการเพิ่มทุนจำนวน 172.2 ล้านบาท มีวัตถุประสงค์ส่วนหนึ่ง

เพื่อโครงการสปอร์ทคอมเพล็กซ์ โดยบริษัทได้ตั้งงบประมาณไว้จำนวน 110 ล้านบาท
ทั้งนี้เพื่อเสริมธุรกิจด้านบริการและเป็นกลุ่มลูกค้าเดียวกันซึ่งจะทำให้บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น
แต่เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจในช่วงปี 2540 เป็นต้นมายังรอการฟื้นตัว
บริษัทจึงได้ชะลอการลงทุนไว้และนำเงินไปลงทุนระยะสั้น ทำให้บริษัทมี

รายได้จากดอกเบี้ยรับเป็นสัดส่วนที่สูง ถึงร้อยละ 20-22 ของรายได้รวม ต่อมาในระหว่างปี 2542
–2543 อัตราดอกเบี้ยในตลาดมีแนวโน้มลดลง ทำให้บริษัทมีรายได้จากดอกเบี้ยรับลดลงอย่างมาก
แต่อย่างไรก็ ตาม บริษัทได้บริหารความเสี่ยงด้วยการนำเงินไปลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีความมั่นคง
ทำให้มีรายได้มาชดเชยกับดอกเบี้ยได้ส่วนหนึ่ง ซึ่งในปี 2544 – 2545
บริษัทมีรายได้จากดอกเบี้ยและเงินปันผลรับคิดเป็นร้อยละ 8-9 ของรายได้รวม

4.  ความเสี่ยงที่อาจมีผลกระทบต่อการบริหารและการจัดการ

  ณ วันที่ 29 ธันวาคม 2543 กลุ่ม ดร.สุขุม นวพันธ์ ผู้ถือหุ้นและผู้เกี่ยวข้องตามมาตรา 258
  ถือหุ้น

ในบริษัทจำนวน 14,960,331 หุ้นหรือเท่ากับร้อยละ 72.98
ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของกิจการ จึงทำให้กลุ่ม ดร.สุขุม นวพันธ์
สามารถควบคุมมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นได้เกือบทั้งหมด
ไม่ว่าจะเป็นเรื่องการแต่งตั้งกรรมการหรือการขอมติในเรื่องอื่นที่ต้องใช้เสียงส่วนใหญ่ของที่ประชุมผู้ถือหุ้น
ยกเว้นเรื่องที่กฎหมายหรือข้อบังคับบริษัทกำหนดให้ต้องได้รับเสียง 3 ใน 4
ของที่ประชุมผู้ถือหุ้นหรือการอนุมัติเข้าทำรายการ ซึ่งกลุ่ม ดร.สุขุม นวพันธ์
และผู้เกี่ยวข้องเข้าไปมีส่วนได้เสียตามคำนิยามของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
กลุ่ม ดร.สุขุม นวพันธ์และผู้เกี่ยวข้องจะไม่มีสิทธิในการออกเสียงลงคะแนน