1. ปัจจัยความเสี่ยง

1.  ความเสี่ยงจากการประกอบธุรกิจ

  ความเสี่ยงจากความผันผวนทางเศรษฐกิจ

  จากการที่บริษัทอยู่ในกลุ่มธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
  จึงได้รับผลกระทบจากการตกต่ำของภาวะเศรษฐกิจโดยตรง
  เมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัวขึ้นบริษัทได้ปรับตัวโดยการผลิตสินค้าให้มีคุณภาพที่ดีและมีความเชื่อถือในตราสินค้า
  ตรงกับความต้องการของลูกค้าเพื่อให้สามารถรักษาส่วนแบ่งตลาดของบริษัทไว้ได้
  รวมทั้งสามารถขยายฐานลูกค้าจากที่มีอยู่ ซึ่งจะมีส่วนช่วยในการลดความเสี่ยงในส่วนนี้ได้บ้าง

  1.2 ความเสี่ยงในการผลิต/บริการ

  ความเสี่ยงเรื่องราคาต้นทุนวัสดุก่อสร้าง

  เมื่อเริ่มการก่อสร้างโครงการของบริษัท ราคาวัสดุก่อสร้างอาจมีการปรับตัวสูงขึ้น
  ซึ่งจะเป็นการเพิ่มต้นทุนและทำให้บริษัทมีกำไรลดลง
  เนื่องจากบริษัทได้มีการกำหนดราคาขายของโครงการต่างๆ
  ไว้เป็นการล่วงหน้าเพื่อให้ลูกค้าได้จองซื้อและเริ่มทำการก่อสร้างต่อในส่วนที่เหลือจนแล้วเสร็จ
  จึงจะทำการส่งมอบ อย่างไรก็ตามบริษัทได้พยายามลดความเสี่ยงทางด้านราคาวัสดุก่อสร้าง
  โดยจะพัฒนาและขายโครงการแต่ละโครงการให้แล้วเสร็จในช่วงระยะเวลา 2 - 2.5 ปี
  ตั้งแต่เริ่มต้นซื้อที่ดินจนกระทั่งโอนขายบ้านหลังสุดท้าย
  ทั้งนี้เพื่อลดระยะเวลาการก่อสร้างในแต่ละโครงการลง
  จึงทำให้บริษัทประเมินราคาต้นทุนวัสดุก่อสร้างได้ถูกต้องแม่นยำมากขึ้น
  ซึ่งจะช่วยลดความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้างในโครงการของบริษัท
  ในขณะเดียวกันบริษัทพยายามที่จะตกลงราคาและปริมาณวัสดุก่อสร้างรวมถึงสุขภัณฑ์กับผู้ผลิต /
  ผู้ขายให้ได้มากที่สุดก่อนที่จะตั้งราคาเพื่อเปิดขายในแต่ละโครงการ
  นอกจากนี้การที่บริษัทมีโครงการที่มีมูลค่าสูง โดยมีมูลค่าระหว่าง 500 ล้านบาท ถึง 3,000
  ล้านบาท ต่อโครงการ บริษัทจึงเป็นผู้ซื้อวัตถุดิบหลักเองโดยส่วนใหญ่
  โดยจะซื้อเป็นจำนวนมากสำหรับโครงการต่างๆ
  ทำให้บริษัทมีอำนาจต่อรองกับผู้รับเหมาและผู้ค้าวัสดุก่อสร้างค่อนข้างสูง
  จึงทำให้บริษัทมีความเสี่ยงทางด้านนี้น้อยลง

  1.3 ความเสี่ยงด้านการเงิน

  ความเสี่ยงเรื่องการค้างรับชำระเงินจากลูกค้า

บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
ทั้งสิ้นจำนวน 19.08 ล้านบาท โดยสามารถแบ่งลูกหนี้การค้าตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

  ----------------------- ----------------- --------------------------- --------------
  (หน่วย : ล้านบาท )        ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์   ธุรกิจผลิตและจำหน่ายพื้นสำเร็จรูป   รวม

  ยังไม่ครบกำหนดชำระหนี้      0.83              -                           0.83

  เกินกำหนดชำระ                                                          

  ไม่เกิน 12 เดือน           1.67              -                           1.67

  มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป      0.10⁽²⁾           16.48⁽¹⁾                    16.58

  รวม                     2.60              16.48                       19.08
  ----------------------- ----------------- --------------------------- --------------

(1) เป็นลูกหนี้ที่ค้างชำระค่าวัสดุก่อสร้างตั้งแต่ช่วงวิกฤตเศรษฐกิจปี 2540 ทั้งนี้ ลูกหนี้ดังกล่าวไม่ได้เป็นบุคคลที่มีส่วนได้เสีย หรืออาจมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์อื่นใดกับบริษัทหรือบริษัทย่อย

  (2) เป็นลูกหนี้ของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ได้โอนกรรมสิทธิแล้วแต่ยังมีการค้างชำระ

  การค้างชำระของลูกหนี้การค้าส่วนที่เกินกว่า 12 เดือน จำนวน 16.48 ล้านบาท
  เป็นลูกหนี้ที่เกิดขึ้นจากธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง ก่อนการรวมกิจการกับ บจ. เอเชี่ยน
  พร็อพเพอร์ตี้ ในปี 2543 เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากการประกาศลดค่าเงินบาทในปี
  2540 ได้ส่งผลกระทบต่อฐานะการเงินและความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ดังกล่าว
  คิดเป็นอัตราร้อยละ 86.37 ของลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าทั้งหมด
  ซึ่งบริษัทมีความเสี่ยงที่จะไม่ได้รับชำระหนี้ตามจำนวนดังกล่าว
  อย่างไรก็ตามบริษัทได้มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของลูกหนี้ไว้เต็มจำนวนแล้ว

  การพัฒนาโครงการในปัจจุบัน
  บริษัทได้มีการวิเคราะห์ความต้องการและฐานะการเงินของลูกค้าก่อน
  จึงทำให้สินค้าในแต่ละโครงการสามารถขายได้เร็วและลดความเสี่ยงจากการไม่ได้รับชำระเงินจากลูกค้าได้มาก

  ความเสี่ยงจากการค้ำประกันหนี้สินแก่บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการค้ำประกันวงเงินกู้ยืมแก่บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกันโดยเป็นการค้ำประกันตามสัดส่วนการถือหุ้น
ดังตารางสรุปการค้ำประกันต่อไปนี้
จากผลดังกล่าวบริษัทและบริษัทย่อยอาจมีความเสี่ยงจากการค้ำประกันการชำระหนี้คืนให้กับเจ้าหนี้
หากผู้ถูกค้ำประกันไม่สามารถชำระหนี้คืนให้กับเจ้าหนี้ได้ตามกำหนด
อันจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยที่เป็นผู้ค้ำประกันได้
อย่างไรก็ตามจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น
ทำให้บริษัทเชื่อว่าผู้ถูกค้ำประกันจะสามารถผ่อนชำระคืนหนี้สินได้

ตารางสรุปการค้ำประกันหนี้สินของบริษัทต่อบริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| ผู้ค  |    | ผู้ถ |     | วงเ |     | ความคืบหน้า       | สถ   |       |
| ้ำปร |    | ูกค |     | งินค |     |                 | านะท |       |
| ะกัน |    | ้ำป |     | ้ำปร |     |                 | างกา |       |
|     |    | ระ |     | ะกัน |     |                 | รเงิน |       |
|     |    | กัน |     |     |     |                 |      |       |
|     |    |    |     | (ล  |     |                 | ข    |       |
|     |    |    |     | ้านบ |     |                 | องผู้ถ |       |
|     |    |    |     | าท) |     |                 | ูกค้ำป |       |
|     |    |    |     |     |     |                 | ระกัน |       |
|     |    |    |     |     |     |                 |      |       |
|     |    |    |     |     |     |                 | ส่วน  |       |
|     |    |    |     |     |     |                 | ของผ |       |
|     |    |    |     |     |     |                 | ู้ถือหุ้น |       |
|     |    |    |     |     |     |                 | (ล้าน |       |
|     |    |    |     |     |     |                 | บาท) |       |
+=====+====+====+=====+=====+=====+=================+======+=======+
| บ   | สัด | บร | สัดส | 31  | 31  |                 | 31   | 31    |
| ริษัท | ส่ว | ิษัท | ่วนก | ธ   | ธ   |                 | ธ.ค. | ธ.ค.  |
|     | นก |    | ารค | .ค. | .ค. |                 | 50   | 49    |
|     | าร |    | ้ำปร | 50  | 49  |                 |      |       |
|     | ถือ |    | ะกัน |     |     |                 |      |       |
|     | หุ้น |    |     |     |     |                 |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| APD | 1  | A  | 100 | 369 | 369 | ค้ำประกันวงเงิน    | 447  | 401   |
|     | 00 | PL |     |     |     | เบิกเกินบัญชีบางส่วน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | และวงเงินกู้อื่นๆ    |      |       |
|     |    |    |     |     |     | อยู่ระห           |      |       |
|     |    |    |     |     |     | ว่างการผ่อนชำระคืน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | กับเจ้าหนี้ตามกำหนด |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| APD | 1  | A  | 100 | 1,  | 1,  | ค้ำประกันวงเงิน    | 546  | 438   |
|     | 00 | PK |     | 342 | 912 | เบิกเกินบัญชีบางส่วน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | และวงเงินกู้อื่นๆ    |      |       |
|     |    |    |     |     |     | อยู่ระห           |      |       |
|     |    |    |     |     |     | ว่างการผ่อนชำระคืน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | กับเจ้าหนี้ตามกำหนด |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| APD | 1  | A  | 100 | 15  | 1,  | ค้ำประกันวงเงิน    | 952  | 822   |
|     | 00 | PV |     |     | 153 | เบิกเกินบัญชีบางส่วน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | และวงเงินกู้อื่นๆ    |      |       |
|     |    |    |     |     |     | อยู่ระห           |      |       |
|     |    |    |     |     |     | ว่างการผ่อนชำระคืน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | กับเจ้าหนี้ตามกำหนด |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| APD | 1  | A  | 100 | 244 | 244 | ค้ำประกันวงเงิน    | 44   | 106   |
|     | 00 | PT |     |     |     | เบิกเกินบัญชีบางส่วน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | และวงเงินกู้อื่นๆ    |      |       |
|     |    |    |     |     |     | อยู่ระห           |      |       |
|     |    |    |     |     |     | ว่างการผ่อนชำระคืน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | กับเจ้าหนี้ตามกำหนด |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| APD | 1  | Tr | 100 | 602 | 602 | วงเงินกู้อื่นๆ       | 56   | 57    |
|     | 00 | il |     |     |     | อยู่ระห           |      |       |
|     |    | li |     |     |     | ว่างการผ่อนชำระคืน |      |       |
|     |    | on |     |     |     | กับเจ้าหนี้ตามกำหนด |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| APD | 1  | A  | 100 | 417 | -   | วงเงินกู้อื่นๆ       | (8)  | -     |
|     | 00 | PS |     |     |     | อยู่ระห           |      |       |
|     |    |    |     |     |     | ว่างการผ่อนชำระคืน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | กับเจ้าหนี้ตามกำหนด |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| APD | 1  | T  | 100 | 175 | 220 | ค้ำประกันวงเงิน    | 79   | 37    |
|     | 00 | LR |     |     |     | เบิกเกินบัญชีบางส่วน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | และวงเงินกู้อื่นๆ    |      |       |
|     |    |    |     |     |     | อยู่ระห           |      |       |
|     |    |    |     |     |     | ว่างการผ่อนชำระคืน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | กับเจ้าหนี้ตามกำหนด |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| AP  | N  | A  | 100 | 43  | 43  | ค้ำประกันวงเงิน    | 5    | 5,048 |
|     | .A | PD |     |     |     | เบิกเกินบัญชีบางส่วน | ,513 |       |
|     | .* |    |     |     |     | และวงเงินกู้อื่นๆ    |      |       |
|     |    |    |     |     |     | อยู่ระห           |      |       |
|     |    |    |     |     |     | ว่างการผ่อนชำระคืน |      |       |
|     |    |    |     |     |     | กับเจ้าหนี้ตามกำหนด |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| AP  | 1  | C  | 100 | 5   | 5   | ค้ำประก          | 0.3  | 5     |
|     | 00 | SS |     |     |     | ันวงเงินเบิกเกินบัญชี |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| AP  | N  | A  | 100 | 15  | 15  | ค้ำประก          | 447  | 401   |
|     | .A | PL |     |     |     | ันวงเงินเบิกเกินบัญชี |      |       |
|     | .* |    |     |     |     |                 |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+
| รวม |    |    |     | 3,  | 4,  |                 |      |       |
|     |    |    |     | 227 | 563 |                 |      |       |
+-----+----+----+-----+-----+-----+-----------------+------+-------+

หมายเหตุ : * APD ถือหุ้นใน AP และ APL ร้อยละ 100

APD = บมจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ AP = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้

APL = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ลาดพร้าว) APV = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (รัชวิภา)

CSS = บจ. ซิตี้ สมาร์ท เซอร์วิส APK = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (กรุงเทพ)

APT = บจ. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (ทองหล่อ) Trillion = บจ. ทริลเลี่ยน ดีเวลลอปเม้นท์

TLR = บจ. ทองหล่อ เรสซิเดนซ์ APS = บจ.เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (สาทร)

ความเสี่ยงจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิของพนักงานบริษัทและบริษัทย่อย

  ความเสี่ยงเรื่องผลกระทบต่อสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้น (Dilution Effect)

  เมื่อวันที่ 28 เมษายน 2548
  ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นได้มีมติอนุมัติให้บริษัทออกและเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิเพื่อซื้อหุ้นสามัญของบริษัทให้แก่พนักงานของบริษัทและบริษัทย่อยจำนวนทั้งสิ้น
  34,000,000 หน่วย ในกรณีที่มีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งหมดซื้อหุ้นจำนวน
  34,000,000 หน่วย ในราคาหุ้นละ 3.60 บาท จากโครงการดังกล่าว
  จะมีผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรหรือสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิม (control dilution)
  ทำให้ส่วนแบ่งกำไรหรือสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง
  ซึ่งอัตราส่วนการลดลงจะขึ้นอยู่กับการใช้สิทธิในใบสำคัญแสดงสิทธิของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิด้วย

  ณ 31 ธันวาคม 2550 คงเหลือใบสำคัญแสดงสิทธิเพื่อซื้อหุ้นสามัญ ตามโครงการจัดสรรดังกล่าว
  จำนวน 16,703,263 หน่วย โดยอัตราการใช้สิทธิแปลงสภาพ คือ 1 ใบสำคัญแสดงสิทธิ ต่อ
  1.006 หุ้นสามัญ ในราคาหุ้นละ 3.578 บาท
  อย่างไรก็ตามใบสำคัญแสดงสิทธิดังกล่าวข้างต้นจะหมดอายุในวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2552

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

 ความเสี่ยงจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

เนื่องจากภาวะอัตราดอกเบี้ยในตลาดโลกที่มีความไม่แน่นอน
อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนทางการเงินที่ใช้ในการพัฒนาโครงการและการดำเนินงาน ดังนั้นบริษัทฯ
ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นโดยการออกตั๋วแลกเงินและหุ้นกู้ในอัตราดอกเบี้ยคงที่
(รายละเอียดตามหัวข้อ 8.1) เพื่อให้สามารถควบคุมต้นทุนดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำ
และไม่ปรับเพิ่มขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในอนาคตสำหรับปีที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ ทั้งนี้ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2550 บริษัทมีภาระหนี้สินที่เป็นเงินกู้ยืม ตั๋วแลกเงิน และหุ้นกู้ จำนวน 5,508.74
ล้านบาท โดยแบ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่และอัตราดอกเบี้ยลอยตัวในสัดส่วนร้อยละ 86.55 และ
13.45 ตามลำดับ