ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

งบการเงิน

  (ก) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

งบการเงินประจำปี 2555 ซึ่งตรวจสอบโดย คุณกมลทิพย์ เลิศวิทย์วรเทพ
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4377 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ได้ให้ความเห็นต่องบการเงินดังนี้

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2555
    แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข

โดยให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

งบการเงินประจำปี 2556-2557 ซึ่งตรวจสอบโดย คุณศิริวรรณ สุรเทพินทร์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4604 จากบริษัท สำนักงาน อีวาย จำกัด (เดิมชื่อ “บริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด”) ได้ให้ความเห็นต่องบการเงินดังนี้

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2556
    แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข

โดยให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินงวดสามเดือน สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2557
    แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข

  โดยให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

(ข) ตารางสรุปงบการเงินรวม

[]

[]

* ค่าใช้จ่ายทางการเงิน หมายถึง ค่าธรรมเนียมธนาคารและดอกเบี้ยจ่าย

  ------------------------------------ ----------- ----------- ------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                     31 ธันวาคม   31 ธันวาคม   31 ธันวาคม
                                       2557        2556        2555

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                              

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                3.8         3.4         3.4

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)          0.1         0.1         0.1

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)      0.1         (0.3)       0.3

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)        1,926.7     1,887.9     949.5

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)               0.2         0.2         0.4

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)       0.5         0.5         0.4

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)             734.6       778.7       847.9

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)            10.5        13.1        17.3

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                  34.2        27.4        20.8

  Cash Cycle (วัน)                      700.6       751.5       827.6

                                                                

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                              

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                     33.9%       33.8%       34.9%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)           16.0%       13.9%       16.8%

  อัตรากำไรอื่น (%)                       0.0%        0.4%        1.1%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)          -           (96.2%)     85.7%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                      11.3%       10.0%       12.5%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                17.5%       15.1%       18.5%

                                                                

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)            7.5%        6.3%        7.4%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) ⁾      1576.8%     1,273.2%    1,373.0%

  อัตราหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)               66.2%       0.6         0.6

                                                                

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)       1.2         1.5         1.3

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย     3.5         (2.3)       6.3
  (เท่า) ⁽¹⁾                                                    

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระภาระผูกพัน   0.3         (0.8)       0.9
  (เท่า) ⁽²⁾                                                    

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%) ⁽³⁾            N/A         35.5%       32.7%
  ------------------------------------ ----------- ----------- ------------

1)  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย
    คิดจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคลหารด้วยดอกเบี้ยจ่าย
    (Cash Basis)

2)  อัตราส่วนความสามารถในการชำระภาระผูกพัน
    คิดจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหารด้วยภาระผูกพัน อันได้แก่การจ่ายชำระหนี้สิน
    รายจ่ายการลงทุน ซื้อสินทรัพย์ และเงินปันผลจ่าย

3)  อัตราการจ่ายเงินปันผล คิดจากเงินปันผลจ่ายจากผลกำไรปีนั้นๆ หารด้วยกำไรสุทธิในปีนั้น

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

14.1 วิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

ปัจจุบันรายได้รวมของบริษัทมาจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และบริการที่เกี่ยวข้องเพียงประเภทเดียว
โดยรายได้รวมดังกล่าวสามารถแบ่งออกได้เป็น 2 กลุ่มหลัก ได้แก่
รายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และบริการที่เกี่ยวข้อง และรายได้อื่น โดยสำหรับงวดปี
2555 - 2557 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และบริการที่เกี่ยวข้อง คิดเป็นร้อยละ
98.9 ร้อยละ 99.6 และร้อยละ 99.7 ของรายได้รวม

1. ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และบริการที่เกี่ยวข้อง

1) รายได้จากการขายและบริการ

  ------------------------------ ------------ ------- ------------ ------- ------------ ------- ----------- -------
                                 งวด 3 เดือน                                                                 
                                 สิ้นสุด                                                                       

                                 31-ธ.ค.-57           30-ก.ย.-57           30-มิ.ย.-57           31-มี.ค-57   

                                 ล้านบาท       ร้อยละ   ล้านบาท       ร้อยละ   ล้านบาท       ร้อยละ   ล้านบาท      ร้อยละ

  รายได้จากการขายโครงการแนวราบ    3,720        61.3    3,373        44.1    2,761        46.7    1,894       53.8

  รายได้จากการขายโครงการแนวสูง     2,288        37.7    4,210        55.1    3,108        52.5    1,587       45.0

  รวมรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์   6,008        99.0    7,583        99.2    5,869        99.2    3,481       98.8

  รายได้ค่าบริการ                   60           1.0     57           0.8     50           0.8     41          1.2

  รวมรายได้จากขายอสังหาริมทรัพย์      6,068        100     7,640        100     5,919        100     3,522       100
  และบริการที่เกี่ยวข้อง                                                                                          
  ------------------------------ ------------ ------- ------------ ------- ------------ ------- ----------- -------

  ------------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                                   12 เดือน                                    
                                                   สิ้นสุด                                       

                                                   ปี 2557           ปี 2556           ปี 2555   

                                                   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  รายได้จากการขายโครงการแนวราบ                      11,748   50.7    10,092   50.5    9,325    53.8

  รายได้จากการขายโครงการแนวสูง                       11,193   48.4    9,761    48.8    7,872    45.5

  รวมรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์                     22,941   99.1    19,853   99.3    17,197   99.3

  รายได้ค่าบริการ                                     208      0.9     134      0.7     113      0.7

  รายได้จากการธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และบริการที่เกี่ยวข้อง   23,149   100.0   19,987   100.0   17,310   100.0
  ------------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

รายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และบริการที่เกี่ยวข้อง มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง สำหรับปี
2555 บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการตามงบการเงินรวมเท่ากับ 17,310 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
3,672 ล้านบาท จากปี 2554 (เพิ่มขึ้นร้อยละ 26.9) อันเป็นผลจาก (1)
บริษัทมีโครงการแนวราบที่เริ่มโอนกรรมสิทธิ์ในปี 2555 จำนวน 6 โครงการ
และที่ตั้งของโครงการไม่ได้รับผลกระทบจากปัญหาวิกฤตอุทกภัย (2)
โครงการแนวสูงที่เริ่มโอนกรรมสิทธิ์ในปี 2555 จำนวน 4 โครงการ

สำหรับปี 2556 บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการตามงบการเงินรวมเท่ากับ 19,987
ล้านบาทเพิ่มขึ้น 2,677 ล้านบาทจากปี 2555 (เพิ่มขึ้นร้อยละ 15.5) โดยเป็นผลจาก (1)
บริษัทมีการโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวสูงจำนวน 4โครงการ (2)
การเริ่มโอนกรรมสิทธิ์ของโครงการแนวราบใหม่ จำนวน 10
โครงการรวมถึงโครงการแนวราบเดิม มีการโอนอย่างต่อเนื่อง

สำหรับปี 2557 บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการตามงบการเงินรวมเท่ากับ 23,149 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 3,162 ล้านบาทจากปี 2556 (เพิ่มขึ้นร้อยละ 15.8) โดยเป็นผลจาก (1)
การโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวสูงต่อเนื่องจากปี 2556 จำนวนกว่า 7 โครงการ (2)
การเริ่มโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวราบที่เปิดในปี 2557 จำนวน 8 โครงการ

2) อัตรากำไรขั้นต้น

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และบริการที่เกี่ยวข้อง สำหรับปี 2555
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลงเป็นร้อยละ 34.9 โดยเป็นผลจาก (1)
สัดส่วนการโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวสูงปรับตัวลดลง และ (2)
อัตรากำไรขั้นต้นของทั้งโครงการแนวราบและแนวสูงปรับตัวลดลงเล็กน้อยเป็นร้อยละ 31.3 และ
ร้อยละ 38.2 ตามลำดับ สำหรับปี 2556 อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลงเป็นร้อยละ 33.8
โดยเป็นผลมาจากการปรับตัวลดลงของกำไรขั้นต้นของทั้งโครงการแนวราบและแนวสูง
ในขณะที่สัดส่วนการโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวราบและแนวสูงใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมา สำหรับปี
2557 อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากร้อยละ 33.8 เป็นร้อยละ 33.9
โดยเป็นผลมาจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นของทั้งโครงการแนวราบและแนวสูง
แต่อย่างไรก็ตามอัตรากำไรขั้นต้นดังกล่าว ยังคงอยู่ในเกณฑ์อัตรากำไรขั้นต้นที่บริษัทได้วางไว้

3) อัตรากำไรสุทธิ

แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทในช่วงปี 2555-2557
ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก็ตาม แต่อัตรากำไรสุทธิค่อนข้างผันผวน อันมีสาเหตุดังนี้

สำหรับปี 2555 บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ13.3 เนื่องจาก (1)
การลดลงของอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล จากอัตราร้อยละ 30 เป็นอัตราร้อยละ 23 (2)
การประหยัดภาษีจากเงินลงทุนใน บริษัท เอพี (รัชดา) จำกัด ในส่วนที่ บริษัท เอพี (ไทยแลนด์)
จำกัด (มหาชน) ซื้อหุ้นจำนวนร้อยละ 49 คืนจาก เออาร์ อีพีดีเอฟ เอเวอร์กรีน รัช ลิมิเต็ด
ซึ่งได้จดทะเบียนเลิกกิจการและชำระบัญชีเรียบร้อยแล้ว (3) รายได้บางส่วนจากโครงการ The
Address สุขุมวิท 28 นั้นได้ดำเนินการจ่ายภาษีไปล่วงหน้าแล้ว
จากการที่ลูกค้ามีการจ่ายเงินดาวน์มามากกว่าหรือเท่ากับร้อยละ 20 ตามมาตรฐานบัญชี
ถึงแม้จะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขาย (ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 16.1 เมื่อเทียบกับปี
2554)
ซึ่งการปรับตัวเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายนั้นมีสาเหตุหลักจากค่าสื่อโฆษณาสำหรับการปรับเปลี่ยนองค์กรใหม่
(Re-branding) โดยมีเป้าหมายเพื่อให้บริษัทเป็นที่รู้จักในตลาดมากขึ้น และ (4)
การขายเงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท พรีบิลท์ จำกัด (มหาชน) ที่เหลือทั้งหมด
โดยมีกำไรจากการขายรวม 117 ล้านบาท

สำหรับปี 2556 บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิปรับตัวลดลงเป็นร้อยละ 10.0 เนื่องจาก (1)
การปรับตัวลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการแนวราบและแนวสูง (2)
การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายซึ่งการปรับตัวเพิ่มขึ้นมีสาเหตุจากค่าสื่อโฆษณาสำหรับการสร้างแบรนด์
ภายใต้แนวคิด LiVE MORE และ (3) การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหาร
ซึ่งมีสาเหตุจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของจำนวนพนักงาน ตามจำนวนโครงการที่เพิ่มขึ้น

สำหรับปี 2557 บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 10.0 เป็นร้อยละ 11.3
เนื่องจากการการดำเนินนโยบายควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้ ปรับตัวลดลงจากร้อยละ 19.7 เป็นร้อยละ
17.9 ปี 2557

  ------------------------- ------------ ------------- ------------ ------------- ------------ -------------
                            สำหรับปีสิ้นสุด                                                         

                            31-ธ.ค.-57                 31-ธ.ค.-56                 31-ธ.ค.-55   

                            ล้านบาท       ร้อยละต่อ       ล้านบาท       ร้อยละต่อ       ล้านบาท       ร้อยละต่อ

                                         รายได้จากการ                รายได้จากการ                รายได้จากการ

                                         ขายและบริการ                ขายและบริการ                ขายและบริการ

  ค่าใช้จ่ายในการขาย           1,964        8.5           1,949        9.7           1,613        9.3

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร         2,176        9.4           1,995        10.0          1,515        8.8

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   4,140        17.9          3,944        19.7          3,128        18.1
  ------------------------- ------------ ------------- ------------ ------------- ------------ -------------

  ------------------------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ -------
                            งวด 3 เดือน                                                                  
                            สิ้นสุด                                                                        

                            31-ธ.ค.-57           30-ก.ย.-57           30-มิ.ย.-57           31-มี.ค.-57   

                            ล้านบาท       ร้อยละ   ล้านบาท       ร้อยละ   ล้านบาท       ร้อยละ   ล้านบาท       ร้อยละ

  ค่าใช้จ่ายในการขาย           613          10.1    587          7.7     457          7.7     307          8.7

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร         538          8.9     640          8.4     552          9.3     446          12.7

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   1,151        19.0    1,227        16.1    1,009        17.0    753          21.4
  ------------------------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ ------- ------------ -------

2. ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จาก 29,472 ล้านบาท ณ
สิ้นปี 2555 เป็น 35,564 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2557
ซึ่งการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากสินค้าคงเหลือที่เพิ่มสูงมากขึ้น
และการปรับตัวเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือนั้นเป็นการสะท้อนจำนวนโครงการที่ดำเนินการที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

-   ลูกหนี้การค้า - สุทธิ

ลูกหนี้การค้า – สุทธิ ณ สิ้นปี 2555 – 2557 เท่ากับ 7.4 ล้านบาท 9.9 ล้านบาท และ 10.5
ล้านบาท ตามลำดับ โดยสามารถแบ่งลูกหนี้การค้าตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

  ------------------------------- ------------ ------------- ------------- --
                                                             (หน่วย :       
                                                             ล้านบาท)       

  ระยะเวลาค้างชำระ                 ปี 2557       ปี 2556        ปี 2555        

  ยังไม่ครบกำหนดชำระหนี้              6.5          4.5           3.9           

  เกินกำหนดชำระ                                                             

  ไม่เกิน12 เดือน                    3.7          5.0           3.5           

  มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป              2.5          1.8           2.5           

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ              (2.2)        (1.4)         (2.5)         

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                 10.5         9.9           7.4           
  ------------------------------- ------------ ------------- ------------- --

ณ สิ้นปี 2555 ลูกหนี้การการค้าปรับตัวลดลงจาก ณ สิ้นปี 2554 เป็นจำนวน 0.5 ล้านบาท
เนื่องจากมีการรับชำระหนี้ที่เกินกำหนดชำระไม่เกิน 12 เดือน

ณ สิ้นปี 2556-2557 ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจากการบริหารโครงการเพิ่มขึ้น
โดยลูกหนี้ยังไม่ครบกำหนดชำระหนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นซึ่งส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้นิติบุคคลหมู่บ้านและนิติบุคคลอาคารชุดของบริษัท
สมาร์ท เซอร์วิส แอนด์ แมเนจเม้นท์ จำกัด

รายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน วันที่ 31 ธันวาคม 2557

[TABLE]

ตารางรายละเอียดเงินค่างวดค้างชำระสะสม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  บริษัท       ชื่อโครงการ               เงินค้างชำระสะสม            ค้างชำระ             ค้างชำระ             ค้างชำระ 6  
                                                               1 - 3 เดือน          4 - 6 เดือน          เดือนขึ้นไป   
  ---------- ----------------------- ---------------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                                                               (งวดที่ 1 -           (งวดที่ 4 -           (6         
                                                               3)                  6)                  งวดขึ้นไป)   

                                     จำนวนราย         ล้านบาท   จำนวนราย   ล้านบาท   จำนวนราย   ล้านบาท   จำนวนราย   ล้านบาท

  APT        Aspire รัตนาธิเบศร์        91               2.17     91         1.66     23         0.22     9          0.29

  APT        Aspire พระราม 9         12               1.07     12         1.07     -          -        -          -

  APT        Aspire สุขุมวิท 48         39               1.47     39         1.03     8          0.29     3          0.15

  APT        Aspire สาทร – ตากสิน     83               1.05     83         0.95     9          0.10     -          -
             (ทิมเบอร์ โซน)                                                                                         

  APT        Aspire สาทร – ตากสิน     60               1.58     60         0.72     18         0.44     14         0.42
             (บริคโซน)                                                                                             

  APT        Life รัชดาภิเษก           1                0.03     1          0.03     -          -        -          -

  APT        Rhythm สาทร             16               1.25     16         0.66     6          0.23     3          0.36

  APT        Rhythm อโศก             83               1.88     83         1.47     19         0.24     4          0.17

  APT        บ้านกลางเมือง             1                0.10     1          0.06     1          0.04     -          -
             พระราม9-รามคำแหง                                                                                     

  APT        บ้านกลางเมือง เกษตร -     1                0.03     1          0.03     -          -        -          -
             นวมินทร์                                                                                               

  APT        บ้านกลางเมือง วิภาวดี       2                0.10     2          0.08     1          0.02     -          -

  APT        บ้านกลางเมือง สุขสวัสดิ์      1                0.04     1          0.04     -          -        -          -

  APT        บ้านกลางเมือง ลาดพร้าว 71  1                0.05     1          0.05     -          -        -          -

  APT        Pleno ติวานนท์ – แจ้งวัฒนะ  2                0.02     2          0.02     -          -        -          -

  APT        Pleno พหลโยธิน – สายไหม  3                0.05     3          0.03     1          0.02     -          -

  APT        Pleno เพชรเกษม 81       2                0.01     2          0.01     -          -        -          -

  AP         The City งามวงศ์วาน      1                0.30     1          0.30     -          -        -          -

  VPD        Aspire งามวงศ์วาน        26               0.44     26         0.30     6          0.08     4          0.06

  VPD        Aspire รัตนาธิเบศร์ 2      64               0.62     64         0.52     9          0.07     2          0.03

  VPD        Aspire อุดรธานี           64               2.00     64         1.72     11         0.07     8          0.21

  VPD        Coo พิษณุโลก              85               2.53     85         0.73     47         1.23     37         0.57

  VPD        บ้านกลางเมือง พิบูลสงคราม   2                0.13     2          0.13     -          -        -          -

  AP(2011)   Rhythm สาทร – นราธิวาส   36               2.60     36         1.75     10         0.46     3          0.39

  AP(2013)   Rhythm สุขุมวิท 42         39               1.58     39         1.22     7          0.22     1          0.14

             รวม                     715              21.10    715        14.58    176        3.73     88         2.79
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

* ลูกค้าบางรายอาจมีสถานะการค้างชำระมากกว่า 1 สถานะ

APT = บมจ. เอพี (ไทยแลนด์) AP = บจก. เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้

APST = บจก.เอพี (สาทร) VPD = บจก.เดอะแวลู พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์

AP(2011) = บจก.เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (2011) AP(2013) = บจก.เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้
(2013)

AP(2012) = บจก.เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (2012) AMSV = บจก.เอพีเอ็มอี (สุขุมวิท)

AMK = บจก.เอพีเอ็มอี (กรุงเทพ) AMA = บจก.เอพีเอ็มอี (อโศก)

(ตารางข้างต้น เป็นตารางการชำระเงินค่างวด โดยบันทึกเป็นเงินรับล่วงหน้า
เนื่องจากยังไม่ถึงเกณฑ์รับรู้รายได้และในกรณีที่ลูกค้าค้างค่างวดจะบันทึกเป็นลูกหนี้การค้า
และจะนำมาปรับปรุงกับเงินรับล่วงหน้าในงบการเงิน)

-   ลูกหนี้อื่น

ลูกหนี้อื่น ณ สิ้นปี 2555 – 2557 มีการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง เท่ากับ 100.7 ล้านบาท ,
100.5 ล้านบาท และ 85.6 ล้านบาท
ตามลำดับซึ่งลูกหนี้ดังกล่าวเป็นลูกหนี้ที่เกิดจากการว่าจ้างผู้รับเหมาอื่นเพื่อซ่อมงานโดยเฉพาะ
แทนผู้รับเหมาหลักที่รับผิดชอบการก่อสร้างบ้านลูกค้า
เพื่ออำนวยความสะดวกและเพื่อความรวดเร็วในการซ่อมแซมบ้านลูกค้า อนึ่ง
ความรับผิดชอบในค่าใช้จ่ายต่างๆอันเกิดจากการซ่อมแซมดังกล่าวข้างต้นจะยังเป็นของผู้รับเหมาหลัก
ดังนั้น บริษัทจึงบันทึกค่าใช้จ่ายดังกล่าวเป็นลูกหนี้ผู้รับเหมา โดยอยู่ภายใต้บัญชีลูกหนี้อื่น
ซึ่งค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มตามจำนวนโครงการที่เพิ่มขึ้นของบริษัท
และจะลดลงเมื่อมีการทยอยหักจากการเบิกงวดงานของผู้รับเหมา

-   สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือเป็นส่วนประกอบหลักของสินทรัพย์รวม โดยสำหรับช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นและลดลง แต่ยังคงมีสัดส่วนอยู่ที่ประมาณระดับ ร้อยละ 90 ของสินทรัพย์รวม
โดยสำหรับ ณ สิ้นปี 2557 บริษัทมี สินค้าคงเหลือเท่ากับ 31,673 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 89.1
ของสินทรัพย์รวม) ซึ่งสินค้าคงเหลือดังกล่าวเกิดจากต้นทุนในการพัฒนาโครงการ ได้แก่ ที่ดิน
ส่วนปรับปรุงที่ดิน งานระหว่างก่อสร้าง งานสาธารณูปโภคภายในโครงการ ค่าใช้จ่ายอื่นๆ
ในการพัฒนาโครงการ และดอกเบี้ยจ่ายรอตัดบัญชี

สินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2555 – 2557 มีการปรับตัวทั้งเพิ่มขึ้นและลดลง (ณ สิ้นปี 2555
ลดลงร้อยละ 0.5 เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2554 ณ สิ้นปี 2556 เพิ่มขึ้นร้อยละ 16.2 เมื่อเทียบกับ
ณ สิ้นปี 2555 และ ณ สิ้นปี 2557 เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.9 เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2556)
โดยส่วนใหญ่เป็นผลเนื่องจากการซื้อที่ดินเพื่อการพัฒนาโครงการสำหรับเปิดในปี หรือ 1-2 ปีถัดไป
รวมถึงการพัฒนาโครงการสำหรับโครงการแนวราบที่จะเปิดขายใหม่
และการพัฒนาโครงการแนวสูงที่ดำเนินการโอนอยู่หรือกำลังจะเริ่มโอนภายใน 1 ปี

อนึ่ง การพัฒนาโครงการของบริษัท ยังมีอยู่อย่างต่อเนื่อง
ซึ่งปัจจุบันบริษัทมีนโยบายที่จะดำเนินการควบคุมปริมาณสินค้าคงเหลือ (บ้านสร้างเสร็จ)
ให้สอดคล้องกับความต้องการของตลาด
เช่นเดียวกันกับการซื้อที่ดินเพื่อการพัฒนาเพื่อขายจะกระทำด้วยความระมัดระวังโดยพิจารณาสภาพตลาดและกระแสเงินสดเป็นหลัก

-   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น

สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นมีการปรับตัวทั้งเพิ่มขึ้นและลดลงจาก 1,410 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2555 เป็น
1,503 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2557
โดยเป็นผลจากการล็อคราคาวัสดุที่มีแนวโน้มขึ้นราคาและการทยอยนำเอาวัสดุก่อสร้างบางประเภทที่ได้ทำการล็อคราคาวัสดุไว้สำหรับโครงการที่จะเปิดดำเนินการในปีนั้นๆมาใช้
ซึ่งส่งผลให้เงินมัดจำค่าวัสดุก่อสร้างปรับตัวลดลงเป็น 843 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2555
และปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 983 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2556 และปรับตัวลดลงอีกครั้ง เป็น 596 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2557 เช่นเดียวกันกับ เงินมัดจำค่าที่ดินมีการปรับลดลง จาก 495 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2555
เป็น 321 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2556 และเพิ่มขึ้นเป็น 810 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2557
จากการมัดจำที่ดินในหลายโครงการช่วงสิ้นปี

อนึ่ง
เงินมัดจำค่าวัสดุก่อสร้างดังกล่าวเป็นหนึ่งในกลยุทธ์ในการควบคุมต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น
ซึ่งบริษัทจะมีการพิจารณาความเหมาะสมของประเภทวัสดุก่อสร้าง ปริมาณ
และระยะเวลาในการล็อค เพื่อให้สอดคล้องกับแผนการใช้งาน
และแนวโน้มของราคาตลาดในแต่ละช่วงเวลา

-   อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน และ ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ

บริษัทมีอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนและที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ ปรับตัวลดลงจาก 165
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2554 เป็น 160 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2555
เนื่องจากมีทรัพย์สินบางส่วนโอนให้กับนิติบุคคลของโครงการที่ทำการจัดตั้งเป็นนิติบุคคลเรียบร้อยแล้ว
และการโอนโปรแกรมการใช้งานระบบไปเป็นสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ในขณะที่ ณ สิ้นปี 2556 – 2557
อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนและที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 165
ล้านบาท และ 173 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากมีจำนวนโครงการที่เปิดเพิ่มขึ้น

-   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น

ณ สิ้นปี 2555 – 2557 บริษัทมีสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น (สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นประกอบด้วย
สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ ค่าความนิยม สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี
และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น) จำนวน 454 ล้านบาท 390 ล้านบาท และ 432 ล้านบาท ตามลำดับ
สำหรับปี 2555 เนื่องจาก (1) การตัดจำหน่ายส่วนเกินมูลค่าโครงการอันเนื่องจากโครงการ
Rhythm รัชดา และ The Address สาทร จำนวน 81.3 ล้านบาท ส่งผลทำให้ ณ สิ้นปี 2555
บริษัทฯมีส่วนเกินมูลค่าโครงการคงเหลือ 90 ล้านบาท (2)
การปรับตัวลดลงของสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี สำหรับปี 2556
การปรับตัวลดลงของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน เนื่องจาก (1) การตัดจำหน่ายส่วนเกินมูลค่าโครงการ
สำหรับโครงการ The Address สาทร จำนวน 77.6 ล้านบาท และ (2)
การปรับตัวลดลงของภาษีเงินได้รอตัดบัญชี จำนวน 14.4 ล้านบาท และ สำหรับปี 2557
ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจาก (1) การปรับตัวเพิ่มขึ้นของภาษีเงินได้รอตัดบัญชี จำนวน 70.9
ล้านบาท

หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2557 บริษัทมีหนี้สินรวมจำนวน 19,715 ล้านบาท มีการปรับตัวลดลงจากสิ้นปี 2556
จำนวน 687 ล้านบาท (ลดลงร้อยละ 3.4)
เนื่องจากผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้นส่งผลทำให้หนี้สินทางการเงินปรับตัวลดลง
อนึ่งสำหรับหนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2557 ประกอบด้วยหนี้สินระยะสั้น ร้อยละ 45.4
และหนี้สินระยะยาว ร้อยละ 54.6

-   หนี้สินทางการเงิน

ณ สิ้นปี 2555 บริษัทมีหนี้สินทางการเงิน จำนวน 12,282 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 73.1
ของหนี้สินรวม) ปรับตัวลดลงจากสิ้นปี 2554 จำนวน 1,942 ล้านบาท (ลดลงร้อยละ 13.7)
เป็นผลจาก (1) ในปี 2555 บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน)
ออกและเสนอขายหุ้นกู้เพียง 2 รุ่น รวม 2,200 ล้านบาท
เพื่อชำระคืนหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีจำนวน 2,000 ล้านบาท และ (2)
การชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน รวมเป็นจำนวนทั้งสิ้น
3,281.5 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2556 บริษัทมีหนี้สินทางการเงิน จำนวน 15,430 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 75.6
ของหนี้สินรวม) ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2555 จำนวน 3,148 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ 25.6)
โดยเป็นผลจากการปรับตัวของสินค้าคงเหลือที่เพิ่มมากขึ้น
อนึ่งการปรับตัวเพิ่มขึ้นของหนี้สินทางการเงินดังกล่าว มาจาก (1) การออกและเสนอขายหุ้นกู้ 5
รุ่น รวม 4,300 ล้านบาท เพื่อชำระคืนหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระในปี จำนวน 2,500 ล้านบาท
ซึ่งการออกหุ้นกู้ดังกล่าวใช้ในการซื้อที่ดินเพื่อการพัฒนา และใช้หมุนเวียนภายในกิจการ (2)
การปรับตัวเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้น (ตั๋วแลกเงิน และตั๋วสัญญาใช้เงิน) จำนวน 1,039
ล้านบาท เพื่อใช้หมุนเวียนภายในกิจการ

ณ สิ้นปี 2557 บริษัทมีหนี้สินทางการเงิน จำนวน 14,705 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 74.6
ของหนี้สินรวม) ปรับตัวลดลงจากสิ้นปี 2556 จำนวน 725 ล้านบาท (ลดลงร้อยละ 4.7)
โดยเป็นผลจากการปรับตัวของสินค้าคงเหลือที่ลดลง
อนึ่งการปรับตัวลดลงของหนี้สินทางการเงินดังกล่าว มาจาก (1) การออกและเสนอขายหุ้นกู้ 3 รุ่น
รวม 3,000 ล้านบาท เพื่อชำระคืนหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระในช่วงปี 2557 จำนวน 2,750 ล้านบาท
ซึ่งการออกหุ้นกู้ดังกล่าวใช้ในการซื้อที่ดินเพื่อการพัฒนา และใช้หมุนเวียนภายในกิจการ (2)
การปรับตัวลดลงของเงินกู้ยืมระยะสั้น (ตั๋วแลกเงิน และตั๋วสัญญาใช้เงิน) จำนวน 1,018 ล้านบาท

-   รายได้รับล่วงหน้า

รายได้รับล่วงหน้า เป็นหนี้สินที่เกิดจากการรับเงินจอง สัญญา
และเงินดาวน์สำหรับบ้าน/ห้องชุดที่ได้ทำการจองแล้วและอยู่ในระหว่างการรอโอนกรรมสิทธิ์ โดย ณ
สิ้นปี 2555 – 2557 บริษัทมีรายได้รับล่วงหน้าลดลงอย่างต่อเนื่อง โดย ณ สิ้นปี 2555 เท่ากับ
2,064 ล้านบาท ปี 2556 เท่ากับ 1,855 ล้านบาท และปี 2557 เท่ากับ 1,146 ล้านบาท
เนื่องจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวสูง

จากการปรับตัวลดลงของหนี้สิน และการเปลี่ยนแปลงของผลประกอบการกล่าวข้างต้น
เป็นผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้น ปรับตัวลดลง เป็น 1.3 เท่า ณ สิ้นปี 2555 1.5 เท่า ณ สิ้นปี
2556 และ 1.2 เท่า ณ สิ้นปี 2557 อนึ่ง
บริษัทยังคงรักษาระดับอัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้นตามนิยามที่ปรากฎในข้อกำหนดสิทธิให้อยู่ในระดับไม่เกิน
2:1 ตามที่ระบุไว้ในข้อกำหนดสิทธิการออกหุ้นกู้

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2555 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งสิ้น 12,680 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2554
จำนวน 1,722 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ 15.7) เนื่องจากผลประกอบการสำหรับปี 2555 จำนวน
2,192 ล้านบาท และการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิในการซื้อหุ้นสามัญของบริษัท
ส่งผลทำให้ทุนที่ชำระเต็มมูลค่าแล้ว และส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นจำนวน 39 ล้านบาท
แม้ว่าจะมีการจ่ายปันผลจากผลประกอบการของปี 2554 จำนวน 509 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2556 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งสิ้น 14,007 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2555
จำนวน 1,327 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ 10.5) เนื่องจากผลประกอบการสำหรับปี 2556 จำนวน
2,013 ล้านบาท แม้ว่าจะมีการจ่ายปันผลแก่ผู้ถือหุ้น จำนวน 715 ล้านบาท

ณ ปี 2557 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งสิ้น 15,848 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2556
จำนวน 1,841 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นร้อยละ 13.1) เนื่องจากผลประกอบการสำหรับปี 2557 จำนวน
2,615 ล้านบาท แม้ว่าจะมีการจ่ายปันผลจากผลประกอบการของปี 2556 จำนวน 715 ล้านบาท
และจ่ายปันผลระหว่างกาลจากผลประกอบการปี 2557 จำนวน 343.2 ล้านบาท

4. สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

กระแสเงินสดในช่วงตั้งแต่ปี 2555–2557 ของบริษัท เป็นดังต่อไปนี้

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------- ------------- ------------ -------------
                                  ปี 2557        ปี 2556       ปี 2555

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)            956.0         (2,668.5)    2,491.9
  กิจกรรมดำเนินงาน                                             

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน 119.1         (89.5)       215.5

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)            (1,501.2)     (2,903.1)    (2,401.3)
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                              
  ------------------------------- ------------- ------------ -------------

สำหรับปี 2555 เนื่องจากผลประกอบการปรับตัวสูงขึ้นจากการโอนกรรมสิทธิ์
โดยสามารถปิดโครงการได้กว่า 17 โครงการดังที่ได้กล่าวข้างต้นแล้วนั้น
ประกอบกับการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในปริมาณที่เหมาะสมกับกระแสเงินสด
ส่งผลทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก

สำหรับปี 2556 เนื่องจากผลการดำเนินงานปรับตัวลดลง และ
บริษัทได้มีการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการกว่า 17 โครงการ มีการเปิดโครงการใหม่กว่า 24
โครงการ ซึ่งต้องมีการพัฒนาพื้นที่ สร้างบ้านตัวอย่าง รวมถึงสร้างบ้านก่อนขายบางส่วน
นอกจากนี้ยังมีการพัฒนาโครงการแนวสูงที่ใกล้โอนกรรมสิทธิ์ ส่งผลให้สินค้าคงเหลือปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น
ส่งผลทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ
แต่อย่างไรก็ตามโครงการดังกล่าวจะทยอยเปิดขายและโอนกรรมสิทธิ์ในช่วงปี 2557

สำหรับปี 2557 เนื่องจากการโอนกรรมสิทธิ์ รวมถึง การควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
ส่งผลให้ผลการดำเนินงานปรับตัวเพิ่มขึ้นและบริษัทปิดโครงการได้ 10 โครงการ
จึงส่งผลทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก
แม้บริษัทยังคงมีการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการรวมถึงการวางเงินมัดจำกว่า 12 โครงการ และ
มีการเปิดโครงการใหม่ 14 โครงการก็ตาม

เมื่อพิจารณากระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน สำหรับปี 2555
บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นลบ
เนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเหลือเพียงพอที่จะชำระคืน เงินกู้ยืมระยะสั้น
และเงินกู้ยืมระยะยาว รวมถึงการจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นด้วย สำหรับปี 2556
บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นบวก จากการออกหุ้นกู้จำนวน 4,300 ล้านบาท
ขณะที่มีการชำระคืนหุ้นกู้เพียง 2,500 ล้านบาท
รวมถึงมีการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้ในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจึงส่งผลให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นบวก
และ สำหรับปี 2557 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นลบ
เนื่องจากมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเหลือเพียงพอที่จะชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมระยะยาว
รวมถึงการจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นด้วย

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ดี สำหรับปี 2555 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2.8 เท่า ณ สิ้นปี 2554 เป็น 3.4
เท่า ณ สิ้นปี 2555 และ จาก 0 เท่า ณ สิ้นปี 2554 เป็น 0.1 เท่า ณ สิ้นปี 2555 ตามลำดับ
โดยมีสาเหตุหลักจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

สำหรับปี 2556 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วคงที่เท่ากับปี 2555
คือ 3.4 เท่าและ 0.1 เท่า ณ สิ้นปี 2556 ตามลำดับ
แม้ว่าสินค้าคงเหลือจะเพิ่มขึ้นแต่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

สำหรับปี 2557 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 3.4 เท่า ณ สิ้นปี 2556 เป็น 3.8
เท่า ณ สิ้นปี 2557 แม้ว่าจะมีการปรับตัวลดลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
แต่ในส่วนของเงินกู้ยืมระยะสั้นก็มีการปรับตัวลดลงเช่นกัน
จึงทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องปรับตัวขึ้นเล็กน้อย
แต่อย่างไรก็ตามอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วคงที่เท่ากับ 0.1 เท่า

5.รายจ่ายลงทุน

สำหรับปี 2555 APT ได้มีการจัดตั้งและลงทุนใน บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (2012) จำกัด
โดยการถือหุ้นในอัตราร้อยละ 99.99 ส่งผลทำให้ บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (2012) จำกัด
มีทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว จำนวน 300 ล้านบาท เช่นเดียวกันกับ ที่ได้มีการเพิ่มทุนใน บริษัท
เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (2011) จำกัด ส่งผลทำให้บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (2011) จำกัด
มีทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว จำนวน 300 ล้านบาท และในวันที่ 15 มีนาคม 2555 บริษัท เอพี
(รัชดา) จำกัด ได้ทำสัญญาโอนกิจการทั้งหมดให้แก่ บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
โดยได้ขายสินทรัพย์และหนี้สินทั้งหมดในราคามูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์สุทธิ
และหยุดดำเนินกิจการพร้อมทั้งคืนเงินทุนแก่ APT เป็นเงิน 477 ล้านบาท
โดยดำเนินการจดทะเบียนการชำระบัญชีเสร็จสิ้นในวันที่ 15 พฤษภาคม 2555 นอกจากนี้ในวันที่ 10
กรกฎาคม 2555 APT ได้ชำระค่าหุ้นสามัญเพิ่มทุนส่วนที่เหลือจำนวน 61 ล้านบาทแก่ บริษัท เอพี
(สาทร) จำกัด และต่อมาในวันที่ 28 กันยายน 2555
บริษัทย่อยดังกล่าวจดทะเบียนลดทุนและคืนเงินลงทุนแก่ APT เป็นเงิน 208 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
APT ยังคงถือหุ้นในบริษัท เอพี (สาทร) จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 99.99

สำหรับปี 2556 APT ได้มีการจัดตั้งบริษัทใหม่ 5 แห่ง โดยแบ่งเป็นเงินลงทุนในบริษัทย่อย 3 แห่ง
ได้แก่ บริษัทเอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (2013) จำกัด บริษัท เอพี (อโศก) จำกัด และบริษัท
พรีเมี่ยม เรสซิเดนซ์ จำกัด โดยการถือหุ้นในอัตราร้อยละ 99.99 เป็นเงินลงทุนทั้งสิ้น 661
ล้านบาท และเงินลงทุนในการร่วมค้า 2 แห่งได้แก่ บริษัท เอพี (นนทบุรี) จำกัด และบริษัท เอพี
(พระราม 9) จำกัด ซึ่งเป็นการร่วมทุนกับบริษัท เอ็มอีซี ไทยแลนด์ อินเวสเมนต์ พีทีอี จำกัด
ซึ่งจดทะเบียนจัดตั้งในประเทศสิงค์โปร์ เพื่อพัฒนาโครงการอาคารชุดพักอาศัยในสัดส่วนการร่วมทุน
51:49 เป็นเงินลงทุนทั้งสิ้น 123 ล้านบาท นอกจากนี้ APT ได้ขายเงินลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน
พร็อพเพอร์ตี้ (สุขุมวิท) จำกัด จำนวน 17.64 ล้านหุ้นให้แก่ บริษัท เอ็มอีซี ไทยแลนด์
อินเวสเมนต์ พีทีอี จำกัด โดยการทำสัญญาร่วมทุนเพื่อพัฒนาโครงการอาคารชุดพักอาศัย
ในสัดส่วนการร่วมทุน 51:49
ภายหลังการขายเงินลงทุนทำให้บริษัทดังกล่าวเปลี่ยนสถานะจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยเป็นเงินลงทุนในการร่วมค้า
และรับรู้กำไรจากการขายเงินลงทุนเป็นจำนวน 4.5 ล้านบาท

สำหรับปี 2557 APT ได้มีการจัดตั้งบริษัทใหม่ 4 แห่ง คือบริษัท เอพี (เอกมัย) จำกัด
โดยการถือหุ้นในอัตราร้อยละ 99.99 มีทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว 400 ล้านบาท, บริษัท เอพี
(เพชรบุรี) จำกัด โดยการถือหุ้นในอัตราร้อยละ 99.99 มีทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว จำนวน 10
ล้านบาท, บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (2014) จำกัด โดยการถือหุ้นในอัตราร้อยละ 99.99
มีทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว 10 ล้านบาท และบริษัท เอพี (รัชโยธิน) จำกัด
โดยการถือหุ้นในอัตราร้อยละ 99.99 มีทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว 10 ล้านบาท
อีกทั้งได้มีการซื้อหุ้นเพิ่มทุน ใน บริษัท เอพี เอ็มอี (อโศก) จำกัด เพิ่มทุนตามสัดส่วนการถือหุ้นเดิม
จำนวน 119.9 ล้านบาท บริษัท เอพี เอ็มอี (กรุงเทพ) จำกัด จำนวน 60.1 ล้านบาท บริษัท
พรีเมี่ยม เรสซิเดนซ์ จำกัด จำนวน 204.5 ล้านบาท และบริษัท เอพี เอ็มอี (สุขุมวิท) จำนวน
15.8 ล้านบาท

14.2 ปัจจัยหรือเหตุการณ์ที่อาจมีผลต่อฐานะการเงินหรือการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต

ภาวะเศรษฐกิจ และแนวโน้มอุตสาหกรรม

สำหรับปี 2558 มีการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจโลกยังคงมีความไม่แน่นอน
โดยเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกามีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่เศรษฐกิจจีน ยูโรโซน และ
ญี่ปุ่นมีแนวโน้มชะลอตัวลง ในขณะที่เศรษฐกิจไทยนั้นมีการคาดการณ์การขยายตัวที่อัตราร้อยละ
3.6-4.6 (ที่มา: สำนักงานเศรษฐกิจการคลัง)
โดยมีปัจจัยบวกเรื่องการลงทุนและค่าใช้จ่ายของภาครัฐ ส่วนการลงทุน และการบริโภคภาคเอกชน
คาดจะปรับตัวดีขึ้นตามสภาวะเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้น ในขณะที่ราคาน้ำมันทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ
แต่อย่างไรก็ตามความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก
ความผันผวนด้านอัตราแลกเปลี่ยนอันเนื่องจากทิศทางการไหลของเงิน หนี้ครัวเรือนที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
และอยู่ในระดับสูง รวมถึงภัยแล้ง
อาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของไทยและส่งผลให้การขยายตัวทางเศรษฐกิจน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้

สำหรับภาพรวมตลาดอสังหาริมทรัพย์ในปี 2558
คาดว่าจะมีอัตราการขยายตัวที่สอดรับกับการเติบโตของสภาวะเศรษฐกิจ
และความสงบทางการเมืองนำมาสู่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค
ซึ่งถือเป็นผลดีที่เอื้อต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ โดยภาพการเปิดโครงการในปี 2558
คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า โดยเฉพาะสินค้าคอนโดมิเนียม
เนื่องจากผู้ประกอบการส่วนใหญ่ได้ปรับแผนการเปิดตัวจากปีก่อนหน้ามายังปีนี้
ในมิติด้านการแข่งขันภาพรวมตลาดยังคงเป็นของผู้ประกอบการรายใหญ่ที่มีความพร้อมทั้งในแหล่งเงินทุนและทรัพยากรบุคคล
และเมื่อทุกองค์กรมีเป้าหมายเดียวกันในการเติบโตอย่างต่อเนื่องน่าจะส่งผลให้การแข่งขันในธุรกิจนี้ยังคงรุนแรงดังเช่นปีที่ผ่านๆมา
ด้านปัจจัยเสี่ยงต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์นั้นคาดว่าจะมาจากหนี้ภาคครัวเรือนที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้กำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง และสัดส่วนการปฏิเสธสินเชื่อจากทางธนาคารพาณิชย์ที่เพิ่มขึ้น
โดยเฉพาะสินค้าระดับล่าง
อันนำมาซึ่งผลกระทบต่อบรรยากาศภาพรวมของตลาดอสังหาริมทรัพย์เป็นสำคัญ

ภาระผูกพันและการค้ำประกัน

ณ สิ้นปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันตามสัญญาซื้อที่ดินกับบริษัทอื่นและบุคคลภายนอก
ซึ่งมูลค่าที่ดินคงเหลือที่ต้องชำระในอนาคตตามสัญญาดังกล่าว คิดเป็นจำนวนประมาณ 2,660
ล้านบาท (เฉพาะกิจการ: 809 ล้านบาท)
และมีภาระผูกพันตามสัญญาเช่าและบริการอาคารสำนักงาน ยานพาหนะ และพื้นที่โฆษณาในอนาคต
เป็นจำนวน 112 ล้านบาท (เฉพาะกิจการ: 70 ล้านบาท) นอกจากนี้สำหรับบริษัท เอพี
(ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) มีภาระค้ำประกันตามสัญญาจากการค้ำประกันเงินกู้ให้แก่บริษัทย่อย
เป็นวงเงินทั้งสิ้น 8,073 ล้านบาท