-----------------------------------------------------------------------
  1. ปัจจัยความเสี่ยง

  -----------------------------------------------------------------------

1.1 ความเสี่ยงในการประกอบธุรกิจ

1.1.1 ความเสี่ยงจากการดำเนินธุรกิจ

ตลาดของเซลล์แสงอาทิตย์ในประเทศไทย สามารถแบ่งออกได้เป็น 2 กลุ่มคือ
กลุ่มการใช้งานในชนบทห่างไกลที่ไฟฟ้าเข้าไปไม่ถึงหรือมีความยากลำบากในการปักเสาพาดสาย
(Off-Grid Areas) และกลุ่มการใช้งานในพื้นที่ที่มีไฟฟ้าแล้วในลักษณะเชื่อมต่อกับระบบจำหน่าย
(Grid Areas)

ที่ผ่านมา
ตลาดส่วนใหญ่ของระบบการผลิตไฟฟ้าด้วยพลังงานแสงอาทิตย์เป็นการติดตั้งในพื้นที่ท้องถิ่นห่างไกลที่ไม่มีไฟฟ้าใช้โดยใช้งบประมาณส่วนใหญ่ของทางราชการ
การนำระบบไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ไปใช้ในพื้นที่ที่ไม่มีไฟฟ้าดังกล่าว
เป็นที่ยอมรับว่าเป็นทางเลือกที่เหมาะสม

สำหรับพื้นที่ที่มีไฟฟ้าเข้าถึงแล้ว
การผลิตไฟฟ้าจากระบบเซลล์แสงอาทิตย์มีวัตถุประสงค์หลักเพื่อเป็นการผลิตไฟฟ้าเพื่อทดแทนการใช้เชื้อเพลิงฟอสซิล
เช่น น้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และถ่านหินซึ่งประเทศไทยต้องนำเข้าจากต่างประเทศ มีจำนวนจำกัด
และค่าเชื้อเพลิงฟอสซิลเหล่านี้ล้วนมีต้นทุนสูงขึ้นทุกปี และยังสร้างปัญหาให้กับสิ่งแวดล้อมอีกด้วย
อย่างไรก็ตาม การผลิตไฟฟ้าด้วยเซลล์แสงอาทิตย์เพื่อใช้กับบ้านที่อยู่อาศัย อาคารสำนักงาน
โรงงาน ในเมืองนั้น
ยังมีต้นทุนที่ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับค่าไฟฟ้าของการไฟฟ้านครหลวงหรือการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค ดังนั้น
ตลาดของระบบเซลล์แสงอาทิตย์สำหรับเมือง จึงยังไม่โตมากนัก
ทำให้เกิดความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจการตลาดด้านนี้

อย่างไรก็ตาม จากการที่กระทรวงพลังงานได้ตั้งเป้าหมายไว้ว่าตั้งแต่เดือนกันยายน 2549
เป็นต้นไป
กระทรวงพลังงานจะเริ่มประกาศใช้มาตรการการรับซื้อไฟฟ้าที่ผลิตจากเซลล์แสงอาทิตย์และเชื่อมต่อกับระบบจำหน่ายด้วยราคาจูงใจ
ซึ่งจะส่งผลทำให้ตลาดของระบบเซลล์แสงอาทิตย์แบบเชื่อมต่อระบบจำหน่ายเติบโตอย่างรวดเร็ว
นอกจากนี้ บริษัทฯ
ยังได้วางแผนในการจัดหาความได้เปรียบในการลดต้นทุนการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพื่อให้ราคาจำหน่ายระบบเซลล์แสงอาทิตย์ถูกกว่าคู่แข่งทั้งในประเทศและต่างประเทศด้วยการลงทุนก่อสร้างโรงงานผลิตเซลล์แสงอาทิตย์โดยใช้แผ่นซิลิคอนเวเฟอร์ขนาดประมาณ
15 ซม. X 15 ซม. เป็นวัตถุดิบโดยใช้เงินลงทุนประมาณ 1,102 ล้านบาท ใช้เทคโนโลยีขั้นสูง
ถือได้ว่าเป็นการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์แบบต้นน้ำ (upstream)
แผ่นเซลล์แสงอาทิตย์ที่มีขนาดเล็กดังกล่าวที่ผลิตได้
จะถูกส่งไปยังโรงงานปัจจุบันที่มีอยู่แล้วทำการประกอบเป็นแผงเซลล์แสงอาทิตย์ขนาดใหญ่ซึ่งเป็นขั้นตอนปลายน้ำ
(down stream)

การดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ
มีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างก้าวกระโดดตามแนวโน้มอุตสาหกรรมการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์
เนื่องจากในประเทศไทย
อุตสาหกรรมนี้กำลังอยู่ในช่วงของการเปลี่ยนแปลงจากที่เคยถูกใช้งานในวงจำกัดในฐานะพลังงานที่จำเป็นสำหรับพื้นที่ที่ห่างไกลที่สายส่งของการไฟฟ้าเข้าไม่ถึง
มาเป็นการใช้งานอย่างกว้างขวางในรูปแบบของพลังงานทดแทน

การเติบโตของอุตสาหกรรมและธุรกิจของบริษัทฯ ในอนาคตขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ ต่อไปนี้

(1) ภาวะการขาดแคลนพลังงาน

การใช้พลังงานที่เพิ่มขึ้นจากการขยายตัวของภาคการผลิต
และราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากภาวะน้ำมันขาดแคลน
ทำให้ประเทศไทยต้องเสียค่าใช้จ่ายในการจัดหาพลังงานเพิ่มมากขึ้นทุกปี ดังนั้น
รัฐบาลจึงได้กำหนดแผนยุทธศาสตร์ในการสร้างความมั่นคงในพลังงานไว้ 2 ด้านคือ
ด้านการประหยัดพลังงาน และด้านการจัดหาแหล่งพลังงานหมุนเวียน
ในภาพรวมของพลังงานทั้งประเทศนั้น รัฐบาลกำหนดให้มีการใช้พลังงานหมุนเวียนทุกประเภท
(รวมพลังงานทดแทนเพื่อการผลิตไฟฟ้า เพื่อการขนส่ง การเกษตร ฯลฯ) จากปัจจุบัน พ.ศ. 2549
ที่มีสัดส่วนเพียงร้อยละ 0.5 เป็นร้อยละ 8 ของปริมาณพลังงานทุกประเภทในเชิงพาณิชย์ภายในปี
2554 และสำหรับการใช้พลังงานหมุนเวียนเพื่อการผลิตไฟฟ้า ได้กำหนดให้ จากปัจจุบัน พ.ศ.
2549 ที่มีสัดส่วนเพียงร้อยละ 3 เป็นร้อยละ 5 ของกำลังการผลิตติดตั้งโรงไฟฟ้าทั้งประเทศ ดังนั้น
ภายในปี พ.ศ. 2554 มีเป้าหมายของการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์อยู่ที่ 293 เมกะวัตต์
ทำให้บริษัทฯมีโอกาสทางการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

(2) มาตรการการส่งเสริมการใช้พลังงานหมุนเวียนเพื่อการผลิตไฟฟ้า

รัฐบาลกำหนดให้มีมาตรการต่างๆ เพื่อส่งเสริมการใช้พลังงานหมุนเวียนเพื่อการผลิตไฟฟ้า ดังนี้

  ก. มาตรการรับซื้อไฟฟ้าด้วยราคาจูงใจ (Adder)

  เดือนธันวาคม 2549
  กระทรวงพลังงานประกาศให้มีมาตรการส่งเสริมการใช้งานเซลล์แสงอาทิตย์โดยภาคประชาชนและนิติบุคคลทั่วไป
  โดยการเชิญชวนให้ประชาชนและนิติบุคคลลงทุนติดตั้งระบบเซลล์แสงอาทิตย์และเชื่อมต่อให้กระแสไฟฟ้าไหลไปสู่ระบบจำหน่ายของการไฟฟ้า
  และการไฟฟ้ามีมาตรการรับซื้อไฟฟ้าที่ผลิตจากเซลล์แสงอาทิตย์ด้วยราคาจูงใจ ประมาณ 8
  บาทต่อกิโลวัตต์ชั่วโมง เป็นระยะเวลา 7-10 ปี (ในขณะที่
  ประชาชนทั่วไปซื้อไฟฟ้าจากการไฟฟ้าเฉลี่ยประมาณ 3.5 บาทต่อกิโลวัตต์ชั่วโมง)
  มาตรการนี้จะทำให้ผู้ลงทุนสามารถมีรายได้จากการขายไฟฟ้าในระยะยาวถึงประมาณ 25 ปี
  โครงการเช่นนี้ จะทำให้มีการติดตั้งระบบเซลล์แสงอาทิตย์บนหลังคาบ้านที่อยู่อาศัย โรงงาน
  รีสอร์ท และสำนักงานจำนวนมากทั่วประเทศ

  และเพื่อให้เกิดความชัดเจนในการปฏิบัติ
  และเกิดความเท่าเทียมกันสำหรับโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในเขต 3
  จังหวัดชายแดนภาคใต้
  กระทรวงพลังงานได้กำหนดอัตราส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้าที่ให้เพิ่มเติมพิเศษ
  สำหรับโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้
  โดยให้รวมถึงโครงการโรงไฟฟ้าเดิมที่ตั้งอยู่ใน 3 จังหวัด
  ซึ่งมาตรการการรับซื้อไฟฟ้าที่ผลิตจากเซลล์แสงอาทิตย์ใน 3
  จังหวัดชายแดนภาคใต้จะอยู่ที่ประมาณ 9.5 บาทต่อกิโลวัตต์ชั่วโมง

  ข. มาตรการสนับสนุนอื่นๆ

  นอกจากนี้ คาดว่าจะมีมาตรการอื่นๆ เช่น สิทธิประโยชน์ทางภาษี เงินกู้ดอกเบี้ยต่ำ
  การให้สิทธิประโยชน์ผ่าน BOI สูงสุดแก่ธุรกิจด้านพลังงานหมุนเวียน
  การมีรายได้จากกลไกพัฒนาพลังงานสะอาด

(3) ความจำเป็นของไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในพื้นที่ที่ไฟฟ้าเข้าไม่ถึง

เนื่องจากพลังงานแสงอาทิตย์สามารถติดตั้งได้สะดวกและรวดเร็ว
ต้นทุนในการติดตั้งต่ำกว่าการปักเสาพาดสายของการไฟฟ้า
อีกทั้งช่วยลดการรับภาระต้นทุนค่าไฟฟ้าของภาครัฐ
ทำให้เป็นพลังงานทางเลือกที่สำคัญสำหรับพื้นที่ที่ไฟฟ้าเข้าไม่ถึง เช่น เกาะแก่งต่างๆ
อุทยานแห่งชาติ เป็นต้น

(4) ความเหมาะสมของพลังงานแสงอาทิตย์เพื่อเป็นพลังงานส่วนกลาง

ในพื้นที่ที่ไฟฟ้าเข้าถึงแล้ว การติดตั้งระบบการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ในรูปแบบต่างๆ เช่น
ระบบสูบน้ำ ระบบไฟฟ้าแสงสว่าง
ระบบสื่อสารโทรคมนาคมไว้เป็นสาธารณูปโภคส่วนกลางมีความเหมาะสมอย่างยิ่ง
เนื่องจากประชาชนในท้องถิ่นไม่ต้องรับภาระค่าใช้จ่ายรายเดือน
โดยงบประมาณในการติดตั้งจะได้รับการจัดสรรมาจากส่วนราชการกลาง
ซึ่งจัดสรรให้กับองค์กรท้องถิ่นเพื่อนำไปพัฒนาความเจริญในท้องถิ่นของตน
ดังนั้นธุรกิจของบริษัทฯในอนาคตยังสามารถเติบโตได้อีกมากจากการตอบสนองความต้องการขององค์กรต่างๆเหล่านี้
ซึ่งมีอยู่เป็นจำนวนมากทั่วประเทศ

(5) ต้นทุนที่ลดลง

ในปัจจุบันต้นทุนในการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์มีต้นทุนที่สูงกว่าค่าไฟฟ้าสำหรับบ้านพักอาศัยของการไฟฟ้านครหลวงเพียงร้อยละ
40
จากการที่ราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและการเติบโตอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ในตลาดโลก
ทำให้ต้นทุนของการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทยมีแนวโน้มลดลง
ซึ่งการลดลงนี้จะเป็นตัวกระตุ้นการเติบโตของอุตสาหกรรมนี้ได้เป็นอย่างดี

ดังนั้นการที่บริษัทฯ เร่งขยายกำลังการผลิตในปัจจุบันเป็นการตัดสินใจที่สอดคล้องกับสภาพการณ์
ความต้องการการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
รวมถึงต้นทุนการผลิตที่มีแนวโน้มลดลงจะช่วยลดความเสี่ยงในการขยายธุรกิจ และการขยายตัวสู่
การผลิตแบบต้นน้ำของบริษัทฯจะทำให้ต้นทุนการผลิตโดยรวมของบริษัทฯลดลงประมาณร้อยละ 20
ซึ่งเป็นการสร้างความได้เปรียบในเชิงแข่งขัน
นอกจากนี้ผู้บริหารและทีมประชาสัมพันธ์ของบริษัทฯจะดำเนินการให้ความรู้ต่อประชาชนในเรื่อง
Energy Awareness
เพื่อให้เกิดความตระหนักถึงความสำคัญของพลังงานทดแทนโดยเฉพาะพลังงานแสงอาทิตย์
ซึ่งจะช่วยกระตุ้นตลาดในส่วนที่ไฟฟ้าเข้าถึงแล้วได้อีกทางหนึ่ง

1.1.2 ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงงานจากลูกค้าภาคราชการ

ในช่วงระยะเวลา 5 ปีที่ผ่านมา (พ.ศ. 2545-2549) รายได้ประมาณร้อยละ 80
ของบริษัทฯมาจากโครงการติดตั้งระบบไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับโครงการของหน่วยงานราชการกลางและหน่วยงานราชการท้องถิ่น
นอกจากนั้นโครงการโซลาร์โฮม ในปัจจุบันก็เป็นงานของหน่วยราชการกลางอีกด้วย
ดังนั้นหากในอนาคตรัฐบาลมีการชะลอหรือยกเลิกโครงการที่เกี่ยวกับการส่งเสริมการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์
หรือบริษัทฯไม่สามารถประมูลงานจากภาครัฐได้ อาจทำให้รายได้ในอนาคตลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ที่ผ่านมาธุรกิจการผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าในปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นการลงทุนทางด้านการพัฒนาสาธารณูปโภคของภาครัฐ
ทำให้บริษัทฯต้องพึ่งพางานจากภาคราชการ
อันเป็นลักษณะปกติของธุรกิจการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ซึ่งกำลังอยู่ในระหว่างการดำเนินการให้เกิดการใช้อย่างแพร่หลาย
ทำให้อุปสงค์จากภาครัฐมีอยู่อย่างต่อเนื่อง อาทิเช่น
ในปัจจุบันรัฐบาลมีนโยบายส่งเสริมการให้บริการไฟฟ้าแก่ประชาชนในพื้นที่ที่ห่างไกลอย่างทั่วถึงดังที่ได้มีการประกาศอย่างเป็นรูปธรรมไว้ในแผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ
ฉบับที่ 10 (พ.ศ. 2550 – 2554) ซึ่งพลังงานแสงอาทิตย์เป็นทางเลือกที่สำคัญ
เนื่องจากพลังงานจากแสงอาทิตย์เป็นเทคโนโลยีที่เหมาะสมกับสภาวะอากาศของประเทศไทย

นอกจากนี้รัฐบาลต้องการสนับสนุนการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน
แทนพลังงานจากเชื้อเพลิงธรรมชาติ เช่นปิโตรเลียมและก๊าซธรรมชาติ
ซึ่งมีราคาผันผวนและพึ่งพิงการนำเข้าจากต่างประเทศสูง
จึงทำให้รัฐบาลประกาศนโยบายที่ชัดเจนเป็นแผนพัฒนาพลังงานทดแทนในการประชุมยุทธศาสตร์พลังงาน
ซึ่งในระยะเริ่มต้นของการนำพลังงานจากแสงอาทิตย์มาใช้ประโยชน์
ภาครัฐจะเป็นหน่วยงานหลักในการริเริ่มและลงทุนเพื่อกระตุ้นการบริโภคและสร้างขนาดตลาดดังที่ประสบความสำเร็จในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว
เช่น เยอรมันและญี่ปุ่น เป็นต้น อาทิเช่น
การสนับสนุนการติดตั้งระบบการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคาบ้านเพื่อจำหน่าย (Roof
Top) โดยรัฐบาลจะมีมาตรการจูงใจให้ประชาชนสนใจติดตั้งระบบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์

ที่ผ่านมาบริษัทฯเป็นผู้ติดตั้งระบบการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับโครงการของภาครัฐประมาณร้อยละ
80 ของโครงการทั้งหมดที่รัฐให้การสนับสนุน
แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการประมูลโครงการและความสัมพันธ์อันดีกับหน่วยราชการ
ซึ่งบริษัทฯ มองว่าจากความสามารถและผลงานที่ผ่านมา จะทำให้บริษัทฯ
ยังคงได้รับความไว้วางใจจากหน่วยงานราชการสำหรับโครงการภาครัฐที่จะเกิดขึ้นในอนาคต

อย่างไรก็ตามในอนาคตการพึ่งพางานจากราชการของบริษัทฯ
จะลดลงจากการเข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้นของภาคเอกชนรวมทั้งการเปิดตลาดสำหรับผู้บริโภค
อาทิเช่น การรับซื้อไฟฟ้าจากผู้ผลิตเอกชนขนาดเล็กมาก (VSPP)
มาตรการรับซื้อไฟฟ้าด้วยราคาจูงใจ โครงการบ้านอัจฉริยะ โครงการอินเตอร์เน็ตสคูล เป็นต้น
นอกจากนี้บริษัทฯยังมีแผนการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพื่อส่งออกในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
จะเห็นได้ว่าจากความพยายามของบริษัทฯ ในการหาโอกาสทางการตลาดใหม่ๆ
ทั้งโอกาสที่เกิดขึ้นตามการสนับสนุนของภาครัฐ การเปิดตลาดภาคเอกชน
ตลอดจนการเตรียมความพร้อมสำหรับตลาดส่งออก ทำให้บริษัทฯ
เชื่อมั่นว่าในอนาคตแหล่งที่มาของรายได้ของบริษัทฯ
จะมีความหลากหลายตามการเติบโตและความนิยมของพลังงานจากแสงอาทิตย์
และไม่ต้องพึ่งพิงเฉพาะงานจากโครงการภาครัฐเท่านั้น

1.1.3 ความเสี่ยงจากการความผันผวนของราคาเซลล์แสงอาทิตย์
ราคาเซลล์แสงอาทิตย์มีแนวโน้มลดลงตลอดระยะเวลา 20 ปี
ที่ผ่านมาตามปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นในแต่ละปี อย่างไรก็ตามในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา (2545-2549)
ความต้องการเซลล์แสงอาทิตย์เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยสูงถึงร้อยละ 30-40
ต่อปีทำให้เกิดภาวะตลาดมีความต้องการเซลล์แสงอาทิตย์มากกว่ากำลังผลิต
ส่งผลให้ราคาของเซลล์แสงอาทิตย์เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่กลางปี 2548 ซึ่งอาจทำให้บริษัทฯ
มีกำไรลดลงหรือขาดทุนจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตามบริษัทฯ ป้องกันความเสี่ยงโดยการจองซื้อและกำหนดราคาเซลล์แสงอาทิตย์ไว้ล่วงหน้า
ทำให้สามารถควบคุมต้นทุนวัตถุดิบได้ ทั้งนี้ในระยะยาว
ราคาของเซลล์แสงอาทิตย์มีแนวโน้มที่จะลดลง
เนื่องจากผู้ผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ชั้นนำของโลกหลายรายกำลังเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อให้เพียงพอต่อความต้องการที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ ภายหลังจากที่บริษัทฯ เปิดโรงงานผลิตแผ่นเซลล์แสงอาทิตย์ในปี พ.ศ. 2551
จะทำให้วัตถุดิบหลักของบริษัทฯ เปลี่ยนจากแผ่นเซลล์แสงอาทิตย์เป็นแผ่นซิลิคอนเวเฟอร์ ดังนั้น
ความเสี่ยงของบริษัทฯ จะไปขึ้นอยู่กับความสามารถในการจัดหาแผ่นซิลิคอนเวเฟอร์ ซึ่งปัจจุบัน
ยังมีผู้ผลิตน้อยราย
อย่างไรก็ตามซัพพลายเออร์ปัจจุบันของบริษัทฯมีการผลิตและจำหน่ายทั้งแผ่นเซลล์แสงอาทิตย์และแผ่นซิลิคอนเวเฟอร์ด้วย

  1.1.4 ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

บริษัทฯ มีการนำเข้าวัตถุดิบบางชนิดจากต่างประเทศเพื่อนำมาประกอบเป็นแผงเซลล์แสงอาทิตย์
เช่น เซลล์แสงอาทิตย์ แผ่นพอลิเมอร์ชนิด EVA แผ่นป้องกันความชื้นด้านหลังแผง ฯลฯ เป็นต้น
การเสนอราคาและการชำระเงินจะใช้เงินสกุลดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก
ในขณะที่รายได้จากการจำหน่ายสินค้าส่วนใหญ่ภายในประเทศเป็นเงินสกุลบาท
ทำให้บริษัทฯได้รับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในกรณีที่ค่าเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐแข็งขึ้นเมื่อเทียบกับค่าเงินบาท

อย่างไรก็ตามบริษัทฯ
มีมาตรการเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ใช้ในการสั่งซื้อวัตถุดิบด้วยการจองสินค้าและกำหนดราคาสินค้าล่วงหน้าสำหรับโครงการที่ประมูลได้
จากนั้นจึงทำการเปิดวงเงินเลตเตอร์ออฟเครดิต (L/C) เพื่อสั่งซื้อสินค้าจริงเป็นรายเดือน
และทำสัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward Contract) เต็มจำนวนสำหรับแต่ละ
L/C ในช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนหรือมีแนวโน้มว่าค่าเงินบาทจะอ่อนค่าลง
ผลจากการดำเนินการตามมาตรการเช่นนี้ ส่งผลให้ในปี 2550
บริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เป็นเงิน 1.46 ล้านบาท

1.1.5 ความเสี่ยงจากโครงการก่อสร้างโรงงานผลิตเซลล์แสงอาทิตย์

บริษัทฯ ได้ขยายการลงทุนไปยังการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ โดยในช่วงปี 2550
กำลังทำการก่อสร้างโรงงานเพื่อผลิตเซลล์แสงอาทิตย์โดยใช้แผ่นผลึกซิลิคอนเวเฟอร์
โรงงานนี้จัดว่าเป็นการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์แบบต้นน้ำที่ใช้เทคโนโลยีทันสมัย
และเป็นโครงการขนาดใหญ่ที่ใช้เงินลงทุนประมาณ 1,100 ล้านบาท
ซึ่งทำให้เกิดความเสี่ยงในการบริหารจัดการโครงการ เช่น
อาจเกิดความล่าช้าในการดำเนินโครงการ หรือประสิทธิภาพการผลิต และการจัดหาแหล่งเงินทุน
ไม่เป็นไปตามที่วางแผนไว้ เนื่องจากที่ผ่านมาบริษัทฯยังไม่เคยมีประสบการณ์มาก่อน
ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

ทั้งนี้ บริษัทฯได้บริหารจัดการความเสี่ยงด้วยการปรับปรุงสัญญาจากเดิมที่ทำสัญญากับ
บริษัทวิศวกรรมที่ปรึกษา มาทำสัญญาโดยตรงกับผู้ผลิตเครื่องจักร
อุปกรณ์เกี่ยวกับระบบสนับสนุนการผลิต ทำให้บริษัทฯ สามารถประหยัดภาษีหัก ณ ที่จ่าย
ภาษีมูลค่าเพิ่ม เป็นจำนวนเงินกว่าร้อยล้านบาท
อีกทั้งบริษัทผู้ผลิตเครื่องจักรและอุปกรณ์สนับสนุนการผลิต
ยังเป็นผู้รับรองความสำเร็จของโครงการโดยตรง ทั้งในเรื่องของคุณภาพผลิตภัณฑ์
ประสิทธิภาพการผลิต และกำลังการผลิตแผ่นเซลล์แสงอาทิตย์

นอกจากเครื่องจักรและสายการผลิตแล้ว
งานทางด้านวิศวกรรมที่ต้องอาศัยผู้เชี่ยวชาญคือการจัดหาและติดตั้งระบบสนับสนุนการผลิต บริษัทฯ
ได้บริหารจัดการจนในที่สุดบริษัทผู้ผลิตเครื่องจักรและสายการผลิต
เป็นผู้ดำเนินการติดตั้งเครื่องจักรและระบบสนับสนุนการผลิตแบบครบวงจร
ซึ่งทำให้โครงการดังกล่าวก่อสร้างอย่างถูกต้องได้มาตรฐานและมีผู้รับประกันผลงาน

สำหรับแหล่งเงินทุนในการสนับสนุนโครงการมาจากเงินที่ระดมทุนจากการออกเสนอขายหลักทรัพย์ครั้งแรกประมาณ
460 ล้านบาทและการกู้จากสถาบันการเงินอีก 500 ล้านบาท ซึ่งเพียงพอต่อการบริหารโครงการ

1.1.6 ความเสี่ยงจากโอกาสทางการตลาด

เนื่องจากแผ่นเซลล์แสงอาทิตย์ที่บริษัทฯ จะผลิตเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่ ทำให้บริษัทฯ
อาจมีความเสี่ยงจากการที่ในประเทศไทยไม่มีตลาดรองรับผลิตภัณฑ์ดังกล่าว
ซึ่งอาจจะทำให้แผ่นเซลล์ที่บริษัทฯ ผลิตได้ไม่สามารถจำหน่ายได้
อันจะส่งผลกระทบต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม
แผ่นเซลล์แสงอาทิตย์ที่ผลิตได้จะนำมาใช้ในการประกอบแผงเซลล์แสงอาทิตย์เพื่อขายให้กับตลาดภายในประเทศ
ซึ่งความต้องการใช้ไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์มีแนวโน้มเติบโตอย่างก้าวกระโดด
ประกอบกับความต้องการเซลล์แสงอาทิตย์ในตลาดโลกก็เติบโตอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น บริษัทฯ
สามารถบริหารความเสี่ยงดังกล่าว โดยการจำหน่าย
แผงเซลล์แสงอาทิตย์ที่ผลิตได้ให้กับตลาดในประเทศและต่างประเทศ

1. 2 ความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก

1.2.1 ความเสี่ยงจากนโยบายพลังงานทดแทนของภาครัฐ

นโยบายสนับสนุนการใช้พลังงานทดแทนเป็นปัจจัยที่สำคัญที่มีผลต่อการเติบโตของอุตสาหกรรมการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ในอนาคต
เนื่องจากนโยบายนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนแปลงตลาดหลักของพลังงานทดแทน
จากภาครัฐบาลสู่การกระตุ้นให้ภาคเอกชนหันมาให้ความสำคัญกับการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทนมากยิ่งขึ้น
ในปัจจุบันนี้ภาครัฐกำลังส่งเสริมนโยบายสนับสนุนพลังงานทดแทนเพื่อการผลิตไฟฟ้าอย่างจริงจัง
โดยเมื่อปี 2546
รัฐบาลได้มีการประกาศนโยบายการสนับสนุนพลังงานทดแทนเป็นส่วนหนึ่งของวาระแห่งชาติในการประชุมยุทธศาสตร์พลังงาน
ครั้งที่ 1 ซึ่งมีการกำหนดเป้าหมายให้มีการใช้พลังงานทดแทนเพื่อการผลิตไฟฟ้าเป็นร้อยละ 5
ของกำลังการติดตั้งโรงไฟฟ้าทั้งประเทศ ภายในปี 2554
อย่างไรก็ตามนโยบายดังกล่าวยังมีความไม่ชัดเจนในทางปฎิบัติ
และยังไม่มีแผนสนับสนุนที่ชัดเจนในการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทนให้ได้ตามเป้าหมายภายในปี
2554 ซึ่งอาจชะลอการลงทุนของภาคเอกชนในการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน

อย่างไรก็ตามจากภาวะราคาน้ำมันในปัจจุบันทำให้รัฐบาลไทยตระหนักดีถึงความสำคัญของการพัฒนาพลังงานทดแทนว่ามีความจำเป็นและเร่งด่วน
การส่งเสริมการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทนได้รับการสนับสนุนอย่างจริงจังมาโดยตลอดในรูปของการส่งเสริมการวิจัยที่เกี่ยวข้อง
และการประกาศโครงการรับซื้อไฟฟ้าจากผู้ผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทนขนาดเล็กมาก (VSPP)
ซึ่งจะสามารถขายไฟฟ้าที่ผลิตได้จากพลังงานแสงอาทิตย์ให้แก่การไฟฟ้านครหลวงและการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคสูงถึง
8 บาท/หน่วย เป็นระยะเวลา 7-10 ป เป็นต้น

  1.2.2 ความเสี่ยงจากการเข้ามาในอุตสาหกรรมของคู่แข่งขันรายใหม่

ในปัจจุบันรัฐบาลมีนโยบายให้การสนับสนุนการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์อย่างเต็มที่
โอกาสทางการตลาดที่เกิดขึ้นสามารถดึงดูดผู้ที่สนใจทั้งในประเทศไทยและต่างประเทศให้เข้ามาลงทุนในอุตสาหกรรมการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ได้เป็นอย่างดี
ซึ่งบริษัทที่เข้ามาใหม่อาจชิงส่วนแบ่งทางการตลาด
และอาจจะกระทบต่ออัตราการเติบโตของรายได้ของบริษัทฯในอนาคต

การเข้ามาในอุตสาหกรรมของคู่แข่งขันรายใหม่ แบ่งได้เป็น 2 ลักษณะ คือ

(1) คู่แข่งที่ดำเนินธุรกิจผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ มีโอกาสเข้ามาในธุรกิจสูง
เนื่องจากมีการลงทุนไม่สูงมากและตลาดกำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว ผู้ที่จะเข้ามาในธุรกิจจะมี 2
ส่วนคือบริษัทในประเทศไทย
และบริษัทที่มีฐานการผลิตในต่างประเทศและต้องการเข้ามาลงทุนในประเทศไทยซึ่งบริษัทเหล่านี้จะมีความพร้อมทางด้านเทคโนโยลีและการจัดหาวัตถุดิบ
อย่างไรก็ตามปัจจัยความสำเร็จของธุรกิจคือความพร้อมในด้านการตลาด
การสร้างความเชื่อถือให้แก่ลูกค้า และการควบคุมต้นทุนในการติดตั้งระบบ
จากประสบการณ์ในการดำเนินงานมากว่า 20 ปี ทำให้บริษัทฯมีความได้เปรียบสูงในการแข่งขัน
เนื่องจากมีความเชี่ยวชาญในการติดตั้งระบบในท้องถิ่นธุรกันดาร
มีทีมงานที่ชำนาญพื้นที่ติดตั้งทั่วประเทศถึง 24 ทีม เป็นหนึ่งใน 5
รายของประเทศไทยที่มีโรงงานผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์
มีความสัมพันธ์อันดีกับซัพพลายเออร์และลูกค้า
ได้รับความไว้วางใจจากภาครัฐให้เป็นผู้ผลิตและติดตั้งระบบการผลิตไฟฟ้าสำหรับครัวเรือนชนบทห่างไกล
ในครัวเรือนจากพลังงานแสงอาทิตย์คิดเป็นจำนวนทั้งสิ้น 100,094 ครัวเรือน
ในโครงการโซลาร์โฮม
อีกทั้งเป็นผู้ผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์ให้กับกลุ่มผู้รับเหมาในโครงการโซลาร์โฮมอีก 3 กลุ่ม
คิดเป็นจำนวนแผงเซลล์แสงอาทิตย์รวม 55,023 แผง
แสดงให้เห็นว่าบริษัทฯมีศักยภาพในการแข่งขันโดดเด่นเหนือกว่าคู่แข่งขันรายอื่นๆ
นอกจากนั้นในปัจจุบันคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุนยกเลิกนโยบายการส่งเสริมอุตสาหกรรมการผลิตแผงเซลล์แสงอาทิตย์
ทำให้คู่แข่งที่จะสร้างโรงงานผลิต
โดยใช้วัตถุดิบเป็นเซลล์แสงอาทิตย์จากต่างประเทศเกิดความเสียเปรียบในด้านต้นทุนและภาษี
ในขณะที่บริษัทฯได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลตามบัตรส่งเสริมการลงทุนจนถึงปี 2554

(2) คู่แข่งที่จะสร้างโรงงานผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ในอนาคต
มีโอกาสเข้ามาในธุรกิจได้เช่นเดียวกันเนื่องจากในปัจจุบันรัฐบาลมีการสนับสนุนการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายน้ำ
อย่างไรก็ตามการลงทุนมีต้นทุนที่สูง
เทคโนโลยีมีความซับซ้อนมากกว่าการประกอบแผงเซลล์แสงอาทิตย์มาก
ผู้ที่จะเข้ามาในอุตสาหกรรมต้องมีการเตรียมตัวเป็นระยะเวลานาน
ในขณะที่บริษัทฯมีความพร้อมทั้งด้านการเตรียมเทคโนโลยี บุคลากร และเงินทุนในการดำเนินงาน
การเข้าสู่ธุรกิจเป็นรายแรกจะทำให้บริษัทฯมีความได้เปรียบในด้านการตลาดเหนือกว่าคู่แข่งรายอื่นๆ

1.3 ความเสี่ยงด้านการบริหารการจัดการ

1.3.1 ความเสี่ยงด้านการบริหารงานที่พึ่งพิงผู้บริหาร

ปัจจุบันบริษัทฯ ได้มีการจัดโครงสร้างองค์กรใหม่ โดยมีการแต่งตั้งกรรมการผู้ทรงคุณวุฒิ
รวมทั้งเชิญผู้บริหารที่มีประสบการณ์ มีความชำนาญ และเป็นที่ยอมรับในอุตสาหกรรม
และได้มีการกระจายอำนาจในการจัดการงานด้านต่างๆ ให้กับผู้บริหารในระดับรอง
ให้มีส่วนร่วมในการตัดสินใจและกำหนดทิศทางของบริษัทฯ
และมีการแบ่งความรับผิดชอบเป็นฝ่ายต่างๆ อย่างชัดเจน เช่น ฝ่ายการตลาดและการขาย
ฝ่ายวิศวกรรม ฝ่ายผลิต ฝ่ายจัดซื้อ ฝ่ายบัญชีและการเงิน เป็นต้น