11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

+--------+----------------------------------+--------------------------+
| ร      | ผู้ตรวจสอบบัญชี                      | บริษัท                     |
| อบปีบัญชี |                                  |                          |
+--------+----------------------------------+--------------------------+
| 2552   | คุณวิสสุตา จริยธนากร                 | บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์  |
|        |                                  | ยัง จำกัด                  |
|        | (ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3853)  |                          |
+--------+----------------------------------+--------------------------+
| 2553   | คุณ ชยพล ศุภเศรษฐนนท์               |                          |
|        |                                  |                          |
|        | (ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3972)  |                          |
+--------+----------------------------------+--------------------------+
| 2554   | คุณวิสสุตา จริยธนากร                 |                          |
|        |                                  |                          |
|        | (ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3853)  |                          |
+--------+----------------------------------+--------------------------+

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบแสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 งบกำไรขาดทุนรวม
งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท
อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) ด้วยเช่นกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า
ข้าพเจ้ามิได้ตรวจสอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
ของบริษัทย่อยตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 14
งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวได้รวมอยู่ในงบการเงินรวมนี้โดยรวมสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2554 จำนวน 1,874 ล้านบาท และรายได้รวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันจำนวน 3,001
ล้านบาท งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
ซึ่งแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข โดยข้าพเจ้าได้รับรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีเหล่านั้น
และความเห็นของข้าพเจ้าในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่างๆของบริษัทย่อยดังกล่าว
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นเหล่านั้น งบการเงินรวมของบริษัท
อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท อาปิโก
ไฮเทค จำกัด (มหาชน) สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบไว้ ณ
ที่นี้ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอีกท่านหนึ่งในสำนักงานเดียวกันกับข้าพเจ้า
จากผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีดังกล่าวและจากรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นของบริษัทย่อยบางแห่ง
ผู้สอบบัญชีดังกล่าวได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขตามรายงานลงวันที่ 1 มีนาคม 2554

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นที่กล่าวถึงในวรรคแรกให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่า จากการตรวจสอบของข้าพเจ้าและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น
งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด
(มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปโดยมิได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขต่องบการเงินข้างต้น
ข้าพเจ้าขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 3 ในระหว่างปีปัจจุบัน
บริษัทฯได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินนี้

งบการเงิน

(1) งบดุล

  ----------------------------------------------- --- ------------- ----------- ----------- ------------ ------------
  รายการ                                              งบการเงินรวม                                        
                                                      (พันบาท)                                            

                                                      2550          2551        2552        2553         2554

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                          276,792       199,587     219,753     281,597      238,957

  เงินลงทุนระยะสั้นและเงินฝากประจำธนาคาร                   123,171       162,025     85,240      303,112      64,810

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                                     1,473,546     1,124,027   1,114,672   1,555,360    1,202,832

  เงินทดรองจ่ายและเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน       70,975        54,407      25,993      116,472      25,000

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                                    731,483       756,418     643,785     911,743      892,036

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                    365,109       535,578     378,216     523,676      728,544

  ค่าความนิยม - สุทธิ                                     1,393,862     1,286,862   1,286,862   1,286,862    1,086,862

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                             3,880,566     4,506,429   4,975,309   5,546,732    6,578,408

  สินทรัพย์อื่น                                            662,638       636,956     815,635     948,628      703,757

  รวมสินทรัพย์                                           8,978,143     9,262,289   9,545,463   11,474,182   11,521,206

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคาร                1,598,509     1,080,341   661,997     677,345      938,281

  เจ้าหนี้การค้า                                          1,289,126     1,083,753   1,428,303   1,934,306    1,896,988

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                  86,866        559,213     1,408,090   729,333      840,888

  เงินทดรองและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน           102,659       40,633      10,422      7,381        17,940

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ                              12,284        17,323      0           0            0

  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี      1,130,933     1,342,795   886,802     2,890,851    3,172,027

  หนี้สินอื่น                                              365,099       622,223     848,285     628,389      550,098

  รวมหนี้สิน                                             4,585,475     4,746,281   5,243,898   6,867,605    7,416,222

  ทุนจดทะเบียน                                          285,184       285,184     285,184     271,698      271,698

  ทุนชำระแล้ว                                           282,360       282,360     282,360     268,874      268,874

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                        2,166,504     2,164,354   2,164,354   2,164,354    2,164,354

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน                           (23,012)      13,689      (7,782)     (30,203)     

  กำไรสะสม - จัดสรรแล้วสำรองตามกฎหมาย                   139,541       139,904     144,642     175,712      178,911

  - ยังไม่ได้จัดสรร                                       1,746,001     1,844,500   1,731,193   2,000,275    1,438,511

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย                         81,273        72,951      75,857      113,834      115,487

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                      4,392,668     4,516,008   4,301,565   4,606,577    4,104,984
  ----------------------------------------------- --- ------------- ----------- ----------- ------------ ------------

(2) งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด

  ------------------------------------------ ----------- ------------ ------------- ------------- ----------- ------------- -------------
  รายการ                                                              งบการเงินรวม                                           
                                                                      (พันบาท)                                               

                                                                      2550          2551          2552        2553          2554

  งบกำไรขาดทุน                                                                                                                

  รายได้จากการขายและบริการ                                              9,658,627     9,076,825     7,114,458   11,344,221    10,355,659

  ต้นทุนขายและบริการ                                                     8,608,363     8,412,211     6,756,414   10,514,671    9,591,193

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                                             552,494       591,227       522,079     648,905       1,079,111

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                                                    (170,549)     (121,035)     (128,493)   (176,337)     (238,528)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                      (17,842)      (20,293)      (30,051)    (134,211)     (94,303)

  กำไรสุทธิก่อนหัก(กำไร)ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                    347,465       241,351       (108,569)   356,573       (389,745)

  กำไร(ขาดทุน)ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                           (2,606)       (11,599)      (7,759)     37,613        (2,225)

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                                       38,087        12,131        (12,963)    136,265       154,243

  กำไร(ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยน                                          1,279         (14,977)      (8,201)     5,653         0

  กำไรสุทธิ                                                             350,070       229,752       (116,328)   394,186       (391,970)

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (มูลค่าที่ตราไว้ 1 บาทต่อหุ้น)                           1.55          1.07          (0.48)      1.57          (1.72)

  งบกระแสเงินสด                                                                                                               

  กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน                                      500,044       1,105,662     697,376     593,696       636,671

  กระแสเงินสดสุทธิ(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน                                     (772,848)     (1,052,466)   (470,351)   (1,594,703)   (1,063,175)

  กระแสเงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน                               166,622       (155,086)     (193,144)   1,085,272     334,401

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                            (108,963)     (77,206)      20,166      61,845        (42,640)
  ------------------------------------------ ----------- ------------ ------------- ------------- ----------- ------------- -------------

(3) อัตราส่วนทางการเงิน

  -----------------------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                    งบการเงินรวม                                  
  ----------------------------------- ------------- --------- ---------- --------- --------
                                      2550          2551      2552       2553      2554

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                   

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               0.85          0.73      0.54       0.88      0.67

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         0.64          0.51      0.39       0.65      0.45

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)     0.15          0.29      0.18       0.14      0.16

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       6.39          6.99      6.25       8.41      7.34

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              57.09         52.23     57.57      42.79     49.02

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)      10.97         11.31     9.65       13.52     10.63

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            33.28         32.28     37.30      26.63     33.85

  อัตราหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              6.6           7.12      5.40       6.25      4.69

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 55.3          51.25     66.65      57.56     76.75

  วงจรเงินสด (วัน)                      35.08         33.25     28.23      11.85     6.13

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                  

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    7.38%         7.32%     5.03%      7.31%     7.38%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)          5.48%         3.77%     0.75%      4.83%     -1.98%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)         94.00%        274.14%   1263.86%   104.44%   -0.30%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     3.61%         2.41%     -1.58%     3.35%     -3.63%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               7.97%         5.16%     -2.64%     8.85%     -9%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           3.93%         2.52%     -1.24%     3.75%     -3.41%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       8.49%         5.46%     5.31%      15.45%    0.82%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           1.04          1         0.78       1.12      0.94

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                    

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      0.63          0.66      0.67       0.93      1.21

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   3.2           3.01      0.33       4.00      (0.25)

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               30%           32%       N/A        35%       N/A
  -----------------------------------------------------------------------------------------

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.2.1 ภาพรวมของผลการดำเนินงานปี 2554

บริษัทอาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยมีการดำเนินงานอยู่ใน 3 ประเทศ ได้แก่
ประเทศไทย ประเทศมาเลเซีย
และประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนโดยมุ่งเน้นในด้านการดำเนินการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์เป็นสำคัญ
สามารถจำแนกสายการดำเนินงานออกเป็น 5 สายหลักดังนี้

1.  การผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ (OEM)

2.  ตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์

3.  การออกแบบ ผลิต และติดตั้งอุปกรณ์จับยึด

4.  การออกแบบ และผลิตแม่พิมพ์

5.  การออกแบบ และผลิตระบบแผนที่นำร่องการเดินทางโดยรถยนต์ (เพาเวอร์แม็พ)

สำหรับยอดขาย รายได้หลักที่เป็นสัดส่วนสูงสุดนั้นมาจากการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ซึ่งมีอัตราส่วนร้อยละ
66 ของรายได้รวมของบริษัทฯ โดยรายได้หลักมาจากการจำหน่ายโครงช่วงล่างรถกะบะ
(Chassis Frame) ส่วนรายได้หลักลำดับที่สองนั้น
เป็นรายได้จากการเป็นตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์ คิดเป็นร้อยละ 27 ของรายได้รวม

สืบเนื่องมาจากเหตุการณ์สึนามิที่ประเทศญี่ปุ่น และเหตุการณ์อุทกภัยในประเทศไทย
ส่งผลให้รายได้ของบริษัทฯลดลงในปี 2554
เป็นไปตามยอดการผลิตยานยนต์ภายในประเทศซึ่งลดลงร้อยละ 11.4 จากปี 2553 โดยในปี 2554
มียอดการผลิตรวม 1.46 ล้านคัน ลดลงจาก 1.65 ล้านคันในปี 2553 อย่างไรก็ตาม
อุตสาหกรรมยานยนต์ยังคงมีทิศทางความเจริญเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า
โดยคาดการณ์ว่า การผลิตรถยนต์ภายในประเทศจะเพิ่มสูงถึง 2 ล้านคันในปี 2555
ซึ่งถือว่าเป็นยอดการผลิตที่สูงที่สุดในประวัติศาสตร์อุตสาหกรรมยานยนต์ไทย

แม้ตัวเลขผลประกอบการของบริษัทฯ ในปี 2554 จะไม่เป็นที่น่าพอใจ อย่างไรก็ตาม
บริษัทฯมีผลการดำเนินงานที่ดีในช่วงเก้าเดือนแรกของปี ซึ่งบริษัทฯมีผลกำไรสุทธิถึง 274
ล้านบาทแม้ว่าจะเกิดเหตุการณ์สึนามิในเดือนมีนาคม 2554 ส่วนในไตรมาสที่ 4 ของปี 2554
บริษัทฯมีผลขาดทุนถึง 664 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลกระทบจากมหาอุทกภัย
ส่งผลให้บริษัทฯสูญเสียยอดขาย อีกทั้งสินค้าคงเหลือ และสินทรัพย์ถาวรได้รับความเสียหาย
ซึ่งหมายความว่า หากไม่เกิดเหตุการณ์ภัยธรรมชาติต่างๆ ปี 2554 จะเป็นปีที่ดีของบริษัทฯ อีกปีหนึ่ง

11.2.2 การวิเคราะห์ผลกำไรขาดทุน

การวิเคราะห์รายได้

รายได้รวมของบริษัทในเครืออาปิโกลดลงจาก 11,758.1 ล้านบาท ในปี 2553 อยู่ที่ 10,786
ล้านบาทในปี 2554 ซึ่งปรับตัวลดลงเป็นจำนวน 972.1 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 8.3
รายได้รวมประกอบด้วย รายได้จากการจำหน่ายและบริการและรายได้อื่นๆ
รายได้อื่นๆที่แสดงในงบการเงินรวม ส่วนใหญ่มาจากการขายเศษเหล็ก
ซึ่งเป็นเศษของชิ้นส่วนที่เกิดจากธุรกิจผลิตปั๊มชิ้นส่วน

สืบเนื่องจากเหตุการณ์สึนามิซึ่งเกิดขึ้นทางตะวันออกเฉียงเหนือของประเทศญี่ปุ่นในเดือนมีนาคม
และมหาอุทกภัยในประเทศไทยเมื่อเดือนตุลาคม
ส่งผลกระทบกับภาคอุตสาหกรรมยานยนต์อย่างใหญ่หลวง
โดยยอดการผลิตรถยนต์ผลิตได้เพียงแค่1.46ล้านคัน
จากเป้าหมายเดิมซึ่งตั้งไว้ที่1.9ล้านคันในปี2554 และเป็นสาเหตุที่ทำให้รายได้ของบริษัทฯลดลงในปี
2554

กลุ่มบริษัทอาปิโก มีการดำเนินงานธุรกิจที่หลากหลาย ดังต่อไปนี้

การผลิตชิ้นส่วนยานยนต์

ยอดการจำหน่ายชิ้นส่วนยานยนต์ลดลงร้อยละ 7 คิดเป็นจำนวน 553.31 ล้านบาท จาก 7,389
ล้านบาทในปี 2553 เป็น 6,836 ล้านบาทในปี 2554
สอดคล้องกับการชะลอตัวลงของอุตสาหกรรมยานยนต์หลังจากเกิดอุบัติภัยทางธรรมชาติตามที่ได้อธิบายเบื้องต้นแล้ว

ตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์

ยอดจำหน่ายของธุรกิจการเป็นตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์ปรับตัวลดลง 219.18 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 7 เช่นเดียวกัน
โดยสาเหตุหลักของยอดจำหน่ายที่ลดลงคือการขาดแคลนชิ้นส่วนที่จัดส่งให้กับโรงงานผลิตรถยนต์
ซึ่งส่งผลกระทบต่อการประกอบรถยนต์ได้น้อยลง

การออกแบบ ผลิต และติดตั้งอุปกรณ์จับยึด

รายได้ของธุรกิจอุปกรณ์จับยึดปรับตัวลดลง 351 ล้านบาท หรือร้อยละ 88 จาก 397 ล้านบาทในปี
2553 เป็น 46 ล้านบาทในปี 2554 ด้วยลักษณะของธุรกิจผลิตอุปกรณ์จับยึดนั้นแตกต่างจากการผลิต
ชิ้นส่วนยานยนต์
การผลิตอุปกรณ์จับยึดนั้นได้เลื่อนการส่งมอบสินค้าออกไปเนื่องจากได้รับผลกระทบจากอุทกภัย
เป็นเหตุให้รายได้ส่วนนั้นถูกเลื่อนออกไปในปี 2555
โดยส่วนใหญ่ยอดจำหน่ายของอุปกรณ์จับยึดจะเป็นการซื้อขายให้กับลูกค้าภายในกลุ่มบริษัทอาปิโก
ซึ่งยอดขายระหว่างกันในส่วนนี้จะถูกตัดออกจากยอดจำหน่ายรวมทั้งหมดในงบการเงินรวมของบริษัทฯ

การออกแบบและผลิตแม่พิมพ์

ในส่วนธุรกิจแม่พิมพ์ บริษัทฯมีรายได้เพิ่มขึ้น 201 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 382 โดยปรับตัวจาก
52 ล้านบาทในปี 2553 เป็น 253 ล้านบาทในปี 2554
โดยรายได้จากธุรกิจแม่พิมพ์สามารถแบ่งการรับรู้รายได้เป็น 2 ประเภท คือ
ประเภทการรับรู้แบบเหมาจ่ายภายหลังจากการเปิดตัวของรถยนต์รุ่นใหม่
และประเภทที่ทำการตัดค่าใช้จ่ายระหว่างช่วงอายุของการผลิตรถยนต์รุ่นนั้นๆ ซึ่งในปี 2554ที่ผ่านมา
บริษัทฯผู้ผลิตรถยนต์ได้มีการเปิดตัวรถยนต์รุ่นใหม่หลายรุ่น

การออกแบบ และผลิตระบบแผนที่นำร่องการเดินทางโดยรถยนต์

รายได้จากระบบแผนที่นำร่องการเดินทางโดยรถยนต์นับเป็นรายได้ส่วนน้อยของกลุ่มบริษัทอาปิโก
โดยลดลงคิดเป็นร้อยละ 8 จากรายได้ 36.5 ล้านบาทในปี 2553 เป็น 33.5 ล้านบาทในปี 2554
ถึงแม้รายได้ส่วนนี้จะนับเป็นรายได้ส่วนน้อยของกลุ่มบริษัท อาปิโก
แต่ก็ส่งผลกระทบต่อผลกำไรอย่างเห็นได้ชัด

การวิเคราะห์ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนขายและบริการ

บริษัทฯมีต้นทุนการจำหน่ายและบริการรวมลดลงคิดเป็นมูลค่า 923 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 8.8
ซึ่งสูงกว่าการลดลงร้อยละ 8.3 ของยอดจำหน่ายเล็กน้อย
ต้นทุนการจำหน่ายและบริการนับเป็นร้อยละ 88.9 ของยอดรายได้รวม

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการจำหน่ายและบริการเพิ่มมากขึ้นคิดเป็นร้อยละ 66.3 หรือ 430.21 ล้านบาท
รายจ่ายที่สูงขึ้นส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหารประมาณ 418 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการตัดจำหน่ายของสินค้าคงเหลือที่ได้รับความเสียหายจากเหตุการณ์อุทกภัยในไตรมาสที่
4

ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายทางการเงินของปี 2554 เท่ากับ 238.53 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2553 ประมาณร้อยละ
35 หรือคิดเป็นจำนวน 62.2 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นนี้เป็นผลมาจากเงินกู้เพิ่มเพื่อการลงทุน
ซึ่งเป็นเงินกู้ยืมแบบระยะยาว ที่เพิ่มขึ้น 248.7 ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น 213.3
ล้านบาทเพื่อจ่ายค่าใช้จ่ายที่จำเป็นระหว่างประสบอุทกภัยในช่วงไตรมาสที่ 4
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนับเป็นปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายทางการเงินสูงขึ้นเช่นเดียวกัน

ภาษีเงินได้นิติบุคคล

ภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลง 39.9 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 29.7 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
รายจ่ายที่ลดลงนี้สืบเนื่องจากรายได้ซึ่งลดลง โดยร้อยละ 53.8 ของภาษีเงินได้นิติบุคคลมาจาก
บริษัทอาปิโก อมตะ จำกัด ซึ่งรายได้จากบริษัทย่อยนี้คิดเป็นร้อยละ 21.7
ของรายได้รวมของบริษัทฯ

การวิเคราะห์กำไรจากการดำเนินงาน

กำไรก่อนหักค่าใช้จ่ายทางการเงิน ค่าเสื่อมราคาและภาษีเงินได้นิติบุคคล (EBITDA)

กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงิน ค่าเสื่อมราคาและภาษีเงินได้นิติบุคคล ปรับตัวลดลงจากมูลค่า
1,123.5 ล้านบาทในปี 2553 เปรียบเทียบกับ 382.4 ล้านบาทในปี 2554 คิดเป็นการลดลง
741.1 ล้านบาทหรือร้อยละ 66
ยอดผลกำไรที่ลดลงนี้มีสาเหตุส่วนใหญ่มาจากการขาดทุนที่เป็นผลมาจากเหตุการณ์อุทกภัยในช่วงไตรมาสที่4
ซึ่งได้กล่าวในข้างต้น ร้อยละ 78
ของกำไรทั้งหมดเป็นกำไรจากการดำเนินงานการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์
มีสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับส่วนของยอดรายได้และการบริการซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 66
ของรายได้ทั้งหมดในกลุ่ม ในทางตรงข้าม
ธุรกิจตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 9 ของกำไรทั้งหมด
ทั้งที่มียอดขายจำนวนมาก นี่ถือเป็นลักษณะโดยทั่วไปของธุรกิจตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการรถยนต์

กำไรสุทธิ

ผลกำไรสุทธิโดยรวมลดลงจากผลกำไรสุทธิ 357 ล้านบาทในปี 2553 เป็นขาดทุนสุทธิ -390
ล้านบาทในปี 2554 คิดเป็นอัตราขาดทุนสุทธิเท่ากับร้อยละ -3.6

11.2.3 การวิเคราะห์สถานภาพทางการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯในปี 2553 และปี 2554 มีมูลค่าเท่ากับ 11,474.2 ล้านบาท และ
11,521.2 ล้านบาท ตามลำดับ ปรับตัวสูงขึ้น 47 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 0.4
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ได้แก่ เงินลงทุนในบริษัทร่วม และ ที่ดิน
อาคาร และอุปกรณ์

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าถือเป็นส่วนประกอบหลักของสินทรัพย์หมุนเวียน คิดเป็นร้อยละ 8.4 ของสินทรัพย์รวม
ลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ 31 ธันวาคม 2553 และ 2554 เท่ากับ 1,555.4 ล้านบาท และ 969.7
ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นการปรับตัวลดลงร้อยละ 38 ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2553 และ
2554 เท่ากับ 43 วัน และ 49 วันตามลำดับ

สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือของบริษัทฯมีมูลค่าเท่ากับ 911.7 ล้านบาทในปี 2553 และ 892 ล้านบาทในปี 2554
ลดลงร้อยละ 2.2 แม้ว่าสินค้าคงเหลือที่ถูกน้ำท่วมจะถูกตัดจำหน่ายออกไป
แต่ทางบริษัทได้ทำการสร้างสินค้าคงคลังขึ้นมาใหม่ได้ตามยอดขายที่คาดไว้เมื่อช่วงไตรมาสแรกของปี2555
จำนวนวันอัตราการหมุนของสินค้าในปี2554นั้นอยู่ที่ 34วัน
ซึ่งเป็นระยะเวลาที่ยาวนานกว่า27วันในปี2553 ถึงแม้อัตราส่วนจะเพิ่มสูงขึ้น
แต่ยังคงแสดงให้เห็นถึงความมีประสิทธิภาพของการจัดการสินค้าคงคลัง

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

กลุ่มบริษัทอาปิโกมุ่งเน้นในเรื่องการลงทุนของเครื่องจักรและสถานที่
ซึ่งทำการขยายกำลังการผลิตและปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง
จะเห็นได้จากการที่บริษัทฯลงทุนเป็นจำนวนมากในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2553 และ 2554 ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์มีมูลค่า 5,546.7 ล้านบาท และ 6,578.4 ล้านบาท
ตามลำดับ การปรับตัวเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 18.6
เป็นผลมาจากเครื่องจักรและอุปกรณ์โรงงานที่เพิ่มขึ้นสำหรับโรงงานใหม่ ซึ่งส่วนนี้คิดเป็นร้อยละ 54
ของยอดที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ทั้งหมด

หนี้สิน

หนี้สินรวมของกลุ่มบริษัทอาปิโกมีการปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยเพิ่มขึ้นจากยอดรวม 6,867.6
ล้านบาทในปี 2553 เป็น 7,416.2 ล้านบาทในปี 2554 การปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 8
นี้เป็นผลมาจากทั้งการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะยาวและระยะสั้นจากธนาคาร

อัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้นของปี 2554 เท่ากับ 1.21 เท่า ซึ่งมากกว่า 0.93 เท่าในปี 2553
การปรับตัวสูงขึ้นของหนี้สินส่งผลให้อัตราส่วนที่แสดงความสามารถในการชำระคืนของบริษัทฯถดถอยลง
ซึ่งสามารถประเมินจากการปรับตัวลดลงของอัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียน (Current Ratio)
และอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย(Time Interest Earned) ดังต่อไปนี้

  -------------------------------------------------- ----------- ---------
                                                     2554        2553

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio)                    0.67        0.88

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (Time Interest Earned) (0.25)      4
  -------------------------------------------------- ----------- ---------

เจ้าหนี้การค้า

เจ้าหนี้การค้าของบริษัทฯมีการปรับตัวสูงขึ้นเช่นเดียวกัน ณ 31 ธันวาคม 2553 และ 31 ธันวาคม
2554 เจ้าหนี้การค้ามีมูลค่า 1,934.3 ล้านบาทและ 1,370.3 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลง 564
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ -29 และระยะเวลาชำระหนี้เพิ่มขึ้นจาก 58 วันในปี 2553เป็น 77 วันในปี
2554

การกู้ยืมจากธนาคาร

เงินกู้ยืมจากธนาคารโดยรวมปรับตัวสูงขึ้นจาก 4,297.5 ล้านบาท ในปี 2553 เป็น 4,951.2
ล้านบาท ในปี 2554 โดยเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น 392.7 ล้านบาท หรือเท่ากับ ร้อยละ 11
เพื่อรองรับการลงทุนในเครื่องจักร และอุปกรณ์โรงงานของบริษัทฯ
และเงินกู้ยืมระยะสั้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจาก 677.3 ล้านบาท ในปี 2553 เป็น 938.3
ล้านบาท ในปี 2554 เนื่องจากความต้องการด้านเงินทุนหมุนเวียนในช่วงที่ประสบปัญหาอุทกภัย
บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายที่จำเป็นจากการฟื้นฟูโรงงาน และเตรียมการกลับมาผลิตอีกครั้งในช่วงปลายปี

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ ธันวาคม 2554 รวมส่วนของผู้ถือหุ้นมีมูลค่า 4,105 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 501.6
ล้านบาทหรือร้อยละ 11 เปรียบเทียบกับปีก่อนหน้าซึ่งเป็นผลมาจากผลขาดทุนสุทธิ มูลค่า 392
ล้านบาทในปี 2554 จากผลการดำเนินงานของบริษัทฯในปี 2553
บริษัทฯจ่ายเงินปันผลครั้งสุดท้ายในเดือนพฤษภาคม ปี 2554 ในอัตรา 0.21 บาทต่อหุ้น
รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 56.5 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ
จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากผลกำไรสุทธิในครึ่งปีแรกของปี 2554 ในเดือนกันยายน 2554
ในอัตรา 0.16 บาทต่อหุ้น รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 43 ล้านบาท

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของปี 2554 เท่ากับร้อยละ -9 เนื่องจากผลขาดทุนสุทธิในปี 2554

11.2.4 การวิเคราะห์งบกระแสเงินสด

งบรวม ณ ธันวาคม 2554 กระแสเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมีมูลค่า 239 ล้านบาท ลดลง
42.6 ล้านบาทหรือร้อยละ -15 จากปีก่อนหน้า

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

เงินสดสุทธิจากการดำเนินงานของปี 2554 อยู่ที่ 637 ล้านบาท
การปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าแสดงให้เห็นว่าบริษัทฯมีความสามารถในการสร้างรายได้เป็นตัวเงินจากการดำเนินธุรกิจ
หากปราศจากค่าใช้จ่าย และความเสียหายอันเนื่องมาจากอุทกภัย

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

กลุ่มบริษัทอาปิโกมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุนเท่ากับ -1,063 ล้านบาทในปี 2554 โดยเพิ่มขึ้น
534 ล้านบาทจากปี 2553 ซึ่งส่วนมากจะเป็นการลงทุนในการซื้อและสร้างอาคาร อุปกรณ์
สิทธิการเช่า และโปรแกรมคอมพิวเตอร์

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

เงินลงทุนส่วนใหญ่ของบริษัทฯมาจากการกู้ยืมเงินจากธนาคาร
ทำให้เงินสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินมีจำนวน 334 ล้านบาท

11.2.5 ปัจจัยหลัก และอิทธิพที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจในอนาคต หรือ
สถานภาพทางการเงิน

การดำเนินธุรกิจของบริษัทฯนั้นขึ้นอยู่กับภาพรวมของภาคอุตสาหกรรม
ยังไม่มีปัจจัยหลักใดๆที่เป็นอิทธิพลที่สำคัญต่อการดำเนินธุรกิจในอนาคตหรือสถานภาพทางการเงินของบริษัทฯ
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าในช่วงปีที่ผ่านมาจะมีเหตุการณ์ภัยพิบัติเกิดขึ้น
แต่ภาคอุตสาหกรรมยังมีแนวโน้มเติบโตในช่วง2-3ปีข้างหน้า
ทั้งนี้เนื่องจากปริมาณความต้องการของตลาดโลกที่เพิ่มมากขึ้นและการเปิดตัวของรถยนต์รุ่นใหม่ในปี2555
ทางอาปิโกได้รับคำสั่งซื้อมาทั้งหมด6รุ่นที่ได้มีการเปิดตัวไปเมื่อเร็วๆนี้
และอีกหลายรุ่นที่จะทำการเปิดตัวในปีถัดไป จากการเปิดตัวรถรุ่นใหม่หลายรุ่นนี้
ทางบริษัทฯสามารถคำนวณผลกำไรซึ่งอยู่ในอัตราที่สูงในช่วงปีแรกของการผลิตก่อนที่ทางบริษัทฯจะถูกขอให้มีการลดราคาจำหน่ายให้กับลูกค้าในปีถัดไป
ปัจจุบัน
กลุ่มบริษัทอาปิโกมีความพร้อมทั้งทางด้านโรงงานและเครื่องจักรจะสามารถตอบสนองต่อความต้องการของลูกค้าได้เป็นอย่างดี
นอกจากนี้
บริษัทฯได้มีการจัดทำโครงการลดต้นทุนการผลิตเพื่อปรับปรุงแก้ไขประสิทธิภาพทางการผลิต
ปัจจัยความพร้อมเหล่านี้
บริษัทฯเชื่อมั่นว่าจะสามารถดำเนินการผลิตในยอดการผลิตที่เพิ่มขึ้นได้อย่างเป็นผลสำเร็จและจะเติบโตไปพร้อมกันกับลูกค้าและวงการอุตสาหกรรมยานยนต์ต่อไป

11.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

ใน พ.ศ. 2554 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (audit fee) เท่ากับ 1.54 ล้านบาท
ซึ่งผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ คือ คุณ วิสสุตา จริยธนากร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3853
จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด และค่าบริการอื่นๆ (non-audit fee) เท่ากับ
90,000 บาท เพื่อใช้ตรวจสอบบัตรส่งเสริมการลงทุน (BOI) ของบริษัทฯ

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ไม่มีความสัมพันธ์และส่วนได้ส่วนเสียกับบริษัทฯ/บริษัทย่อย/ผู้บริหาร/ผู้ถือหุ้นถือหุ้นรายใหญ่
หรือผู้ที่เกี่ยวกับบุคคลดังกล่าว