Faren Hans Mustad (1837–1918) drev en rekke fabrikker i Norge og andre land i Europa. I 1900 bodde Wilhelm Mustad, som hadde tatt eksamen ved Oslo handelsgymnasium, sammen med sine foreldre i Drammensveien 69 og jobbet som volontør i O. Mustad & sønn i Kristiania. Mustad importerte den første kjente mastiffen til Norge, «Rita», i 1904. Fra 1905 ble Wilhelm og hans fire brødre medeiere, og de arvet hele firmaet i 1918 da faren døde. Firmaet var da et av Norges absolutt største. I 1959 trakk han seg ut av firmaet, to år før sin død.