Den 30. januar 2012 gikk Coutinho på utlån til RCD Espanyol til slutten av sesongen 2011–12. Han debuterte noen dager senere, den 4. februar, i en 3-3 kamp i Bilbao. Han scoret sitt første og andre mål for klubben i det 9. minutt i en 5-1 seier over Rayo Vallecano den 11. mars. Han fortsatte sin fine form med å score mål både mot Racing Santander og Málaga.