I perioden 2002–2003 opplevde Norge igjen deflasjon, delvis på grunn av landets avhengighet av energipriser. Økt andel av tjenester i økonomien har gjort tilbudssiden mindre sårbar for energiprisøkninger, men samtidig har høyere energiforbruk i husholdningene gjort dem mer utsatt for slike økninger. Mens energiprisstigningene på 1970-tallet utløste stagflasjon, førte økte energipriser på 2000-tallet til redusert forbruk i andre sektorer hos husholdningene. For å dempe denne effekten har Norges Bank og Statistisk sentralbyrå justert konsumprisindeksen (KPI) ved å utelate energipriser, kjent som KPI-JAE.