Folketallet på Flatey nådde en topp i 1942 da det bodde 120 mennesker på øya. Da andre tettsteder og byer begynte å vokse, klarte ikke flatey å konkurrere med dem, og folk begynte å flytte fra øya. I 1967 var det ingen innbyggere igjen. I dag kommer islendingene stort sett til Flatey om sommeren, og mange turister besøker øya.