Den 16. februar 1986 grunnstøtte skipet på et rev i nærheten av havnen Gore i Marlborough Sounds i Ny-Zealand. Skipet begynte å ta inn vann og kl. 17:35 ble det sendt ut mayday fra skipet. Fartøyet «Arahura» og tankeren «Tarahiko» kom til unnsetning for å ta hånd om passasjer og mannskap. Skipets kaptein forsøkte å ta inn «Mikhail Lermontov» på grunnere farvann, men mislyktes da skipet tok inn mer vann. Kl. 22:45 på kvelden sank skipet på rundt 35-meters dyp. Det hevdes at ett besetningsmedlem av mannskapet omkom under forliset. I senere tid har inntil tre dykkere omkommet ved vrakplassen. Vellykkede dykk har blitt gjennomført til vraket og der har også blitt tatt opp olje fra tankene om bord.