I 1989 ble magasinet kjøpt opp av et forretningsselskap ledet av skuespiller Tim Matheson (som spilte «Otter» i filmen fra 1978, på norsk ). Matheson innførte en politikk som forbød frontal nakenhet i bladet som etter hvert hadde blitt en vanlig del av innholdet. Etter kun to år ble Matheson i 1991 tvunget til å selge magasinet videre, fordi gjelden var så stor at det var overhengende fare for en konkurs. Magasinet, og med det rettighetene til navnet og merkevaren «National Lampoon», ble kjøpt av et selskap kalt J2 Communications. Dette selskapet var ledet av James P. Jimirro, og var tidligere kjent for å selge Tim Conways «Dorf»-videoer.