Øygard ble den 27. februar 2009 ansatt som sentralbanksjef på Island. Han kunne bare besitte stillingen midlertidig siden embetsmenn på Island skal være islandske statsborgere. Han satte styringsrenten ned flere ganger. Første gang fra 18 % til 17 %, og videre ned til 10,5 %. Økonomikommentatorer mente dette var et tegn på at Øygard mente at det var redusert behov for å beskytte den islandske kronen og at økonomien var på rett vei. Øygard uttalte at han håpet og trodde at Island kunne snu trenden og få en rask økonomisk bedring. Han skisserte fire hovedgrep han mente måtte til: Justering av makroøkonomien. Pengepolitikk som har stabilitet som mål. Budsjettjusteringer. Reetablering av et funksjonelt finansielt system.