Prisen tildeles en musiker som både har utmerket seg som en fremragende utøver på sitt instrument og samtidig har betydd mye som pådriver for å bedre jazzens utbredelse og kjennskap til musikkformen. Vinneren mottar den såkalte «Buddystatuetten», som er av den amerikanske trompeteren Buddy Bolden (1877–1931). Statuetten ble opprinnelig laget av billedkunstneren Lise Frogg (1929–58) som var innehaver av Kunstnerkroa og også delte den ut første gang, til Rowland Greenberg på Penguin Club den 22. april 1956. I stedet for Boldenstatuetten ble det 1970 til 1972 delt ut et kunstverk laget av kunstneren Jo Vogt (1917–77), nærmere bestemt et blåseinstrument besatt med falloser. Fra 1987 tilkommer det også et reisestipend. Med Buddyprisen følger en pengesum som i 2023 var på kroner.