Navnet ble vedtatt i 1885 og henspiller på Olavsklosteret, som er (eller var) ikke så langt unna. I 1866–79 ble det samme navnet brukt om den delen av Schweigaards gate som er mellom Grønlandsleiret og Tøyenbekken. Alle adresser knyttet til gaten er i stykket nord for Schweigaards gate.