Regnarvatnet er omkretset av blant annet fjellene Litla Tibergfjellet, Øygjaknuten, Fladafjellet og Småkrogane. Innsjøen strømmer videre i Regnånå, som via Flonen og Østerhusvatnet renner ut i Bjørheimsvatnet. Vannet fra Regnåna utnyttes for øvrig av småkraftverket Bjørheimsbygd kraftverk.