Øya ble i 1884 kjøpt av forretningsmannen Peter Sundt, som anla en stor ferieresidens og hage for familien. Farsund kommune kjøpte i 1929 øya for kroner, mot at familien sa fra seg odelsretten. De første bolighusene ble bygget her tidlig i 1930-årene. Farøy er nå for det meste bebygget av bolighus, men det er en del næringslokaler som bensinstasjon, frisør, havnekontor og elektroforretning på nord- og vestsiden. På østsiden, under Nordsund bru, var det søppelplass frem til 1960, og mye av byens avfall ble dumpet og brent her. Dette førte til at plassen fikk tilnavnet «Rotterdam». I dag er dette området bobilparkeringsplass og bussgarasje. Det er også anlagt en park like ved, Farøyparken.