Som Tysklands finansminister fra 1927, fortsatte Köhler sin forgjenger Reinholds sparepolitikk, men hans vurdering av konjunkturutviklingen viste seg å være for optimistisk. Forøvrig var landets evne til å betale krigserstatningene etter første verdenskrig det som preget Köhlers finanspolitikk. Hans reform av de offentlige lønninger førte til kontroverser med den amerikanske inspektør for nedbetaling av krigsgjelden, Parker Gilbert og dessuten med hans eget parti.