Hovednæringen på Vannøya er fiske, og det ligger flere fiskebruk på øya. I mindre grad drives det med sau, gris og rein. Vannøyas kirke ligger på vestsiden av øya; Sengskroken kapell ble bygd i 1962 (innviet 02.09.62) og restaurert 1981/1986. Kapellet er en langkirke i tre med plass til 225 mennesker. Hamre Stadion ligger rett sør for kirken. Vannøya har et rikt naturliv og gode muligheter for fiske både på hav og i vassdrag (Skipsfjordelva og Vannareidvassdraget). Av dyreliv fins det f.eks mengder av sjøfugl, havørn, rype, hare og en og annen hval. Vannøya har i de senere år fått en stor elgstamme, som i hovedsak holder til på den sørlige delen av øya. I 2008 var første året med elgjakt, 5 dyr ble felt. Elgstammen på den sørlige delen av øya er så stor at den ofte beiter i hager for å dekke sitt næringsbehov om vinteren. Det er bygget en vindkraftpark med Norges hittil største vindturbiner med totalt 18 stykker. Fakken vindpark er lokalisert på Fakken, mellom Vannvåg og Kristoffervalen. Torsvåg fyr ligger ytterst nordvest på øya.