Han tilhørte den kjente finske kunstnerslekten Mûnsterhjelm, og tilbragte barne- og ungdomsårene i Finland. Gøsta Munsterhjelm studerte ved Statens kunstakademi i Oslo fra 1933 til 1937, under Axel Revold, Jean Heiberg og Georg Jacobsen. Han debuterte i Kunstnersamfunnet i 1939, sammen med fem andre Jacobsen-elever. Fra 1958 var han bosatt på Eiksmarka i Bærum.