Frank fikk utdannelsen sin ved Swarthmore College og University of Chicago, hvor han tilegnet seg doktorgraden sin i økonomi i 1957 etter å ha skrevet en avhandling om sovjetisk landbruk under tittelen . Interessant nok var hovedsensor Milton Friedman, en mann hvis laissez faire tilnærming til økonomien skulle bli grundig kritisert av Frank senere.