I de påfølgende årene svingte valutaens verdi mot dollar i en ujevn, men for det meste nedadgående retning fra 1999 til sent i 2002, da utsiktene til valg av den venstreorienterte kandidaten Luiz Inácio Lula da Silva, betraktet som en radikal populist av enkelte finansmiljøer, utløste en ny valutakrise og økning i inflasjonen. Mange brasilianere fryktet en ny statsgjeldskrise eller en gjeninnføring av heterodokse økonomiske tiltak og skyndte seg å veksle reais inn i fysiske eiendeler eller utenlandsk valuta.