I 1930 begynte han og to menn fra Nebraska en større falskmyntneri-operasjon. De to mennene skaffet til veie platene som ble benyttet til trykking av penger, samt bedrev falskmyntneriet, mens Lustig sirkulerte de falske pengesedlene. Hver måned fikk de i sirkulasjon hundretusenvis av dollar med falske sedler. Til sammen skal banden ha forfalsket flere millioner dollar. Operasjonen pågikk i fem år, men da Lustigs elskerinne, Billy May, oppdaget at han hadde en affære med en av de andre falskmyntnernes elskerinner tok hun hevn ved å anonymt melde ham til myndighetene. 10. mai 1935 ble han arrestert i New York, siktet for falskmyntneri. U.S. Secret Service fant dollar i en oppbevaringsboks, sammen med platene som ble benyttet under falskmyntneriet. En av Secret Services agenter kalte Lustig «den glatteste bedrageren som noensinne hadde levd.» Frem til rettssaken ble Lustig holdt i det kommunale fengselet i New York, men dagen før rettssaken skulle begynne klarte han å rømme. Han ble tatt 27 dager senere i Pittsburgh.