Keynes var med i den britiske delegasjonen da Tyskland ble utpekt som den store synderen i Versailles og pålagt å betale enorme summer i krigserstatninger til vinnerne av den første verdenskrig. Keynes var den første til å påpeke denne galskapen. «Dette ville kun føre til en ny krig!!!» ropte han sint ut til de lyttende. Han forlot delegasjonen i protest og utgav boken (1919) der han skrev at krigsskadeserstatningene ville bli ødeleggende for hele Europas økonomi.