Han var sønn av riksråd Peder Lykke (død 1535) og Kirstine Pedersdatter Høeg (Banner), og dermed søster til lenskvinnen Sophie Lykke. Han tjenestegjorde som løytnant og stabssjef i Frankrike under syvårskrigen 1532–1543. Han ble riksråd i 1544 og ble sendt på diplomatiske oppdrag til Sverige, Tyskland, Polen, Spania og Schlesien. I 1547 ble han lensherre i Skanderborg, Mariager, Hindsted, Horns og Gislum herred, og i 1550 oppførte han Overgård gods ved Mariager fjord etter å ha overtatt godset fra kronen ved noen byttehandler i 1545. Lykke var proviantmester i Jylland fra 1563 og førte som sådan tilsyn med landsdelen. Han eide foruden Overgård gods Hverringe, Bonderup, Hessel og Bregenholm samt Ouegård.