Banken ble grunnlagt i 1885, og fungerte som sentralbank på Island inntil 1961. Den gang var utstedelsen av penger en viktigere del av sentralbankens oppgaver enn pengepolitikk. Islands sentralbank tok over sentalbankrollen etter et vedtak på Alltinget. Banken er fortsatt eid av Staten, men gikk gjennom en sammenslåing med Samvinnubanki (Samvirkebanken). Landsbanki ble gjort om til et allment aksjeselskap 1. januar 1998. Senere ble banken mer og mer privatisert i perioden 1998 til 2003.