Revolveren ble designet for det amerikanske kavaleriet av Colt’s Manufacturing Company og tatt i bruk fra 1873. Det opprinnelige produksjonsnavnet var «New Model Army Metallic Cartridge Revolving Pistol». Historisk sett var Colt Peacemaker – den mest profilerte av de revolvere som ble benyttet i den perioden som kalles for Det ville vesten. Colt produserte flere varianter og kalibere, den mest eksotiske utgaven var modellen «Black Powder». Utviklingen startet i 1871, og ble sendt ut til kavaleriet i november 1872 for testing. Etter testing og sammenligning med andre våpen, plasserte forsvaret i 1873 en ordre på åtte tusen våpen. Den annonserte utsalgsprisen på den tiden var 20 US$, for revolveren i kaliber .45 Colt med 7,5" løp. Revolveren har vært i produksjon fra 1872 fram til i dag, med noen pauser.