Selskapet ble stiftet i 1932 gjennom en fusjon av det Genoa-baserte Navigazione Generale Italiana (NGI), det Torino-baserte Lloyd Sabaudo, og det Trieste-baserte Cosulich STN med støtte fra den italienske regjeringen. Det nye selskapet kjøpte de Cosulich-eide skipene «Saturnia» og «Vulcania», de Lloyd Sabaudo-eide «Conte Rosso», «Conte Biancamano» og «Conte Grand» og de NGI-eide «Giulio Cesare», «Duilio», «Roma» og «Augustus». Samme år ble to tidligere bestilte fartøyer levert til selskapet: «Rex» som tok det Blå Bånd i 1933, og «Conte di Savoia».