Справа № 640/27509/21
Суддя: Єгорова Наталія Миколаївна
Дата ухвалення: 2026-02-18 00:00:00+02
Юрисдикція: administrative

ШОСТИЙ АПЕЛЯЦІЙНИЙ АДМІНІСТРАТИВНИЙ СУД
Буряк І.В., Олішевська В.В.
ПОСТАНОВА

ІМЕНЕМ УКРАЇНИ

18 лютого 2026 року м. Київ

Колегія суддів Шостого апеляційного адміністративного суду у складі:

головуючого судді - Єгорової Н.М.,

суддів - Сорочка Є.О., Чаку Є.В.,

при секретарі - Олешко М.Ю.,

розглянувши у відкритому судовому засіданні апеляційну скаргу Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку на рішення Донецького окружного адміністративного суду від 02 жовтня 2025 року у справі за адміністративним позовом Товариства з обмеженою відповідальністю "Альянс Фінансових Технологій" до Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку про визнання протиправними та скасування розпорядження і постанови,

ВСТАНОВИЛА:

У вересні 2021 року позивач ТОВ "АФТ" звернувся до Окружного адміністративного суду міста Києва з позовом до Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, яким просив:

- визнати протиправним і скасувати розпорядження від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т про усунення порушень законодавства про цінні папери;

- визнати протиправним і скасувати постанову від 26 серпня 2021 року №298-ДП-Т про накладення санкції за правопорушення на ринку капіталу.

Ухвалою Окружного адміністративного суду міста Києва від 13 грудня 2021 року відкрито провадження у справі та ухвалено здійснювати розгляд справи в порядку спрощеного позовного провадження без повідомлення учасників справи (у письмовому провадженні).

Відповідно до Закону України "Про ліквідацію Окружного адміністративного суду міста Києва та утворення Київського міського окружного адміністративного суду" від 13 грудня 2022 року №2825-IX та Порядку передачі судових справ, нерозглянутих Окружним адміністративним судом міста Києва, затвердженого наказом Державної судової адміністрації України від 16 вересня 2024 року №399, справу №640/27509/21 передано на розгляд до Донецького окружного адміністративного суду.

Ухвалою Донецького окружного адміністративного суду від 26 травня 2025 року прийнято адміністративну справу №640/27509/21 до провадження, ухвалено здійснювати розгляд справи за правилами спрощеного позовного провадження без повідомлення учасників справи (у письмовому провадженні).

Ухвалою Донецького окружного адміністративного суду від 16 червня 2025 року призначено справу до розгляду за правилами загального позовного провадження.

Ухвалою Донецького окружного адміністративного суду від 02 жовтня 2025 року позов Товариства з обмеженою відповідальністю "Альянс Фінансових Технологій" до Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку в частині позовних вимог про визнання протиправним і скасування розпорядження від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т про усунення порушень законодавства про цінні папери залишено без розгляду.

Рішенням Донецького окружного адміністративного суду від 02 жовтня 2025 року позовні вимоги задоволено повністю:

визнано протиправною та скасовано постанову Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 26 серпня 2021 року №298-ДП-Т про накладення санкції за правопорушення на ринку капіталу.

стягнуто на користь Товариства з обмеженою відповідальністю "Альянс Фінансових Технологій" за рахунок бюджетних асигнувань Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку судові витрати в сумі 2270,00 грн.

Не погодившись з таким рішенням, відповідач подав апеляційну скаргу, в якій просить скасувати його та прийняти нове, яким відмовити в задоволенні позову в повному обсязі.

Апеляційна скарга обґрунтована тим, що судом першої інстанції неправильно застосовано норми матеріального права, неповно з`ясовано обставин, що мають значення для справи, висновки суду суперечать фактичним обставинам справи.

Апелянт звернув увагу суду на те, що суд першої інстанції безпідставно ототожнив факт подання позивачем певних документів із виконанням вимог розпорядження від 02 квітня 2019 року №109-ДТ, оскільки виконання розпорядження полягало не у формальному поданні документів, а у фактичному усуненні виявленого порушення, в термін визначений розпорядженням, тобто у розробленні внутрішніх документів, які відповідають вимогам нормативно-правових актів, на які розпорядження посилалося та письмового повідомлення уповноваженої особи Комісії про виконання цього розпорядження (в термін, визначений розпорядженням).

Також зазначив про те, що ТОВ "АФТ" визначило профіль ризиків установи, однак серед ризиків, які містять профіль ризиків, не визначило ризики, що є істотними для товариства. Крім того в Положенні про систему управління ризиками, затвердженому наказом генерального директора ТОВ "АФТ" від 01 квітня 2019 року №3/2019-ТЦП, визначено методи якісного, кількісного оцінювання ризиків та вимірювання ризиків, однак, відсутня методика за якою здійснюється оцінка кожного ідентифікованого ризику ТОВ "АФТ".

Додатково зазначив про те, що судом першої інстанції невірно застосовано норми ст. 70, 71 Закону України "Про ринки капіталу та організовані товарні ринки" та Ліцензійних умов провадження професійної діяльності на фондовому ринку (ринку цінних паперів) діяльності з торгівлі цінними паперами, затверджених рішенням Комісії від 14 травня 2013 року №819 у їх взаємозв`язку. Крім того, суд першої інстанції помилково визнав, що відсутність прямої вимоги щодо "методики оцінки кожного ризику" або "визначення істотних ризиків" звільняє установу від обов`язку розробити такі елементи, хоча вони прямо випливають із змісту п.п. 15-16 Ліцензійних умов №819, що вимагають якісної та кількісної оцінки ризиків.

Позивач подав до суду відзив відповідно до якого просить відмовити у задоволенні апеляційної скарги, оскільки Положення про систему управління ризиками затверджене наказом генерального директора ТОВ "АФТ" від 01 квітня 2019 року №3/2019-ТЦП подано відповідачу розроблене на підставі Примірного Положення, водночас відповідачем жодних заперечень проти змісту Типового положення не висувалось.

Зверну увагу суду на те, що поняття "істотний ризик", "основний ризик" і навіть "ключовий ризик" є адекватними поняттями, які свідчать про вирішальний вплив на діяльність фінансової установи. Крім того, визначення цих видів ризиків по суті співпадають з тими, що визначені в Положенні №1597, як істотні.

Додатково зазначив про те, що позивач в оскаржуваній постанові не пояснив в чому полягають несприятливі наслідки для прав, свобод та інтересів третіх осіб, у зв`язку з чим застосував штраф у розмірі 51000,00 грн.

Відповідно до ч. 1 ст. 308 КАС України суд апеляційної інстанції переглядає справу за наявними у ній і додатково поданими доказами та перевіряє законність і обґрунтованість рішення суду першої інстанції в межах доводів та вимог апеляційної скарги.

Заслухавши суддю-доповідача, перевіривши матеріали справи та доводи апеляційної скарги, колегія суддів вважає, що апеляційну скаргу необхідно задовольнити, а рішення суду першої інстанції скасувати, виходячи з наступного.

Як встановлено судом першої інстанції та вбачається з матеріалів справи ТОВ "АФТ" () зареєстровано як юридична особа 22 серпня 2001 року, є професійним учасником фондового ринку, види економічної діяльності: 66.11 управління фінансовими ринками (основний); 66.12 посередництво за договорами по цінних паперах або товарах; 66.19 інша допоміжна діяльність у сфері фінансових послуг, крім страхування та пенсійного забезпечення.

02 квітня 2019 року уповноваженою особою Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку у відношенні ТОВ "АФТ" винесено розпорядження №109-ДП-Т про усунення порушень законодавства про цінні папери, відповідно до якого позивачу необхідно у термін до 31 травня 2019 року усунути порушення законодавства шляхом розроблення документів, які б визначали профіль ризику установи, якісне та кількісне оцінювання ризиків, виявлення істотних ризиків, вимірювання ризиків, контроль за прийнятним для установи рівнем ризику, Методики розрахунку та оцінки ризиків, документів, які підтверджують забезпечення процесів, результатів та заходів, передбачених Положенням про систему управління ризиками, та які свідчать про функціонування системи управління ризиками, та до 31 травня 2019 року письмово проінформувати уповноважену особу Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку та департамент нагляду за професійними учасниками фондового ринку про виконання цього розпорядження з поданням підтверджуючих документів.

ТОВ "АФТ" листом від 30 травня 2019 року вих. №30052019 надало Національній комісії з цінних паперів та фондового ринку, Департаменту нагляду за професійними учасниками фондового ринку на виконання розпорядження від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т про усунення порушень законодавства про цінні папери документи, які визначають профіль ризику Товариства, оцінювання ризиків, виявлення істотних ризиків, вимірювання ризиків, контроль за прийнятним для Товариства рівнем ризику, а саме:

- Положення про систему управління ризиками;

- додатки до Положення про систему управління ризиками;

- Профіль ризиків;

- наказ про призначення працівника, відповідального за систему управління ризиками;

- Положення про Службу внутрішнього аудиту (контролю);

- Порядок підготовки персоналу (працівників) і графік проведення освітньо-практичних заходів в системі управління ризиками на період з 01 січня 2019 року по 31 грудня 2019 року.

Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку у відношенні ТОВ "АФТ" складено акт:

- про правопорушення на ринку цінних паперів від 17 жовтня 2019 року №713-ДП-Т, яким встановлено порушення вимог пп. 2.10 п. 2 розділу ІІ Положення №1283 в частині подання не повному обсязі інформації до Комісії;

- про правопорушення на ринку цінних паперів від 07 листопада 2019 року №751-ДП-Т, яким встановлено не виконання розпорядження про усунення порушення законодавства про цінні папери від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т, а саме за результатом розгляду наданих позивачем документів виявлено, що ТОВ "АФТ" визначило профіль ризиків установи, втім серед ризиків, не визначило ризики, що є істотними для товариства, в Положенні про систему управління ризиками, затвердженому наказом генерального директора ТОВ "АФТ" від 01 квітня 2019 року №3/2019-ТЦП визначено методи якісного, кількісного оцінювання ризиків та вимірювання ризиків, втім відсутня методика, за якою здійснюється оцінка кожного ідентифікованого ризику ТОВ "АФТ";

- про правопорушення на ринках капіталу від 28 липня 2021 року №293-ДП-Т, яким встановлено порушення вимог абз. 7 п. 2 розділу ІІ Ліцензійних умов №819, у частині неподання у складі квартальних даних інформації передбаченої п. 3 розділу ІІ Положення №1283 за четвертий квартал 2020 року, в строк передбачений нормативним актом Комісії;

- про правопорушення на ринках капіталу від 28 липня 2021 року №294-ДП-Т, яким встановлено порушення вимог пп. 2.10 п. 2 розділу ІІ Положення №1283 в частині подання не в повному обсязі відповідної інформації до Комісії;

- про правопорушення на ринках капіталу від 28 липня 2021 року №295-ДП-Т, яким встановлено подання у складі довідки про розрахунок показника розміри власних коштів надало до комісії недостовірну інформацію щодо балансової вартості цінних паперів, що не перебувають у біржовому списку, щодо балансової вартості цінних паперів, торгівля якими на фондових біржах заборонена, розміру регулятивного капіталу та суми фінансових інвестицій у статутний капітал підприємств (крім публічних акціонерних товариств та фінансових установ) у разі, якщо загальна сума таких інвестицій перевищує 15% статутного капіталу установи, у розмірі такого перевищення, і, як наслідок, щодо розміру регулятивного капіталу;

- про правопорушення на ринках капіталу від 28 липня 2021 року №297-ДП-Т, яким встановлено подання Товариством до Комісії інформації не в повному обсязі.

Постановами Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 28 листопада 2019 року провадження у справах про правопорушення на ринку цінних паперів у відношенні ТОВ "АФТ" зупинені у зв`язку з необхідністю проведення додаткової перевірки обставин справи.

Постановами Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 03 серпня 2021 року провадження у справах про правопорушення на ринку цінних паперів у відношенні ТОВ "АФТ" відновлені.

Постановою Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 26 серпня 2021 року справи про правопорушення на ринку цінних паперів у відношенні ТОВ "АФТ" об`єднано в одне провадження.

26 серпня 2021 року Національною комісію з цінних паперів та фондового ринку винесено постанову №298-ДП-Т, якою за невиконання розпорядження про усунення порушень законодавства застосовано у відношенні ТОВ "АФТ" санкцію у вигляді штрафу у розмірі 3000 неоподатковуваних мінімумів доходів громадян, що становить 51000,00 грн.

Вважаючи протиправним розпорядження від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т про усунення порушень законодавства про цінні папери та постанову від 26 серпня 2021 року №298-ДП-Т про накладення санкції за правопорушення на ринку капіталу, позивач звернувся до суду з позовом.

Приймаючи рішення про задоволення позовних вимог суд першої інстанції дійшов висновку про те, що позивачем надано докази виконання розпорядження від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т та у визначені терміни письмово проінформовано уповноважену особу Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку та Департамент нагляду за професійними учасниками фондового ринку про виконання цього розпорядження з поданням підтверджуючих документів. Крім того, колегія суддів дійшла висновку про не доведення відповідачем правомірності застосування штрафної санкції в максимальному розмірі.

Надаючи правову оцінку обставинам справи та висновкам суду першої інстанції, колегія суддів виходить з наступного.

Правові засади здійснення державного регулювання ринку цінних паперів та державного контролю за випуском і обігом цінних паперів та їх похідних в Україні врегульовано Законом України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" від 30 жовтня 1996 року №448/96-ВР.

Відповідно до ч. 1 ст. 5 Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" державне регулювання ринку цінних паперів здійснює Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку.

Пунктом 4 ч. 1 ст. 7 Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" передбачено, що основними завданнями Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку є захист прав інвесторів у фінансові інструменти (у тому числі споживачів фінансових послуг у межах компетенції, визначеної Законом України "Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг") та учасників ринків капіталу та організованих товарних ринків шляхом застосування заходів щодо запобігання і припинення порушень законодавства про ринки капіталу та організовані товарні ринки, у тому числі про систему накопичувального пенсійного забезпечення, застосування санкцій за порушення законодавства у межах своїх повноважень.

Відповідно до абз. 7 та 8 п. 2 розділу ІІ Ліцензійних умов провадження професійної діяльності на фондовому ринку (ринку цінних паперів) - діяльності з торгівлі цінними паперами, затверджених рішенням Комісії від 14 травня 2013 року №819, зареєстрованим в Міністерстві юстиції України 01 червня 2013 року за №857/23389 (далі - Ліцензійні умови), ліцензіат при провадженні діяльності з торгівлі цінними паперами має відповідати вимогам, зокрема, нормативно-правових актів Комісії, що регулюють правила (порядок) провадження професійної діяльності на фондовому ринку за кожним видом діяльності - діяльності з торгівлі цінними паперами, на який ліцензіат отримав відповідну ліцензію; пруденційних нормативів, встановлених Положенням щодо пруденційних нормативів професійної діяльності на фондовому ринку та вимог до системи управління ризиками, затвердженим рішенням Комісії від 01 жовтня 2015 року № 1597, зареєстрованим в Міністерстві юстиції 28 жовтня 2015 року за № 1311/27756 (далі Положення №1597), для відповідного виду діяльності - діяльності з торгівлі цінними паперами (крім банку);

Підпунктом а). п. 1 розділу XV Правил (умов) здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами: брокерської діяльності, дилерської діяльності, андеррайтингу, управління цінними паперами, затвердженого рішенням Комісії від 12 грудня 2006 року №1449, зареєстрованим в Міністерстві юстиції України 23 січня 2007 року за №52/13319 (далі Правила) визначено, що при виконанні операцій з цінними паперами або іншими фінансовими інструментами торговці зобов`язані діяти в інтересах клієнта, враховуючи умови, зазначені в укладеному з ним договорі, вимоги законодавства щодо цінних паперів, кон`юнктуру фондового ринку, умови здійснення клірингу та розрахунків, надання депозитарних послуг, ризик вибору контрагентів та інші фактори ризику.

Згідно з абз. 26 розділу ІІ Правил фактори ризику - обставини, які можуть призвести до часткової або повної втрати грошових коштів клієнта, у тому числі за рахунок зниження вартості цінних паперів або інших фінансових інструментів.

Відповідно до п. 12 розділу ІІ Ліцензійних умов ліцензіат для провадження професійної діяльності на фондовому ринку - діяльності з торгівлі цінними паперами повинен зокрема розробити положення про систему управління ризиками професійної діяльності з торгівлі цінними паперами (крім банку).

Пунктом 16 розділу ІІ Ліцензійних умов передбачено, що для забезпечення роботи системи управління ризиками ліцензіат (крім банку) зобов`язаний призначити працівника або створити підрозділ з управління ризиками.

До компетенції цього підрозділу (працівника) ліцензіата входять: розробка та впровадження методики виявлення, оцінювання та контролю рівня ризиків професійної діяльності (зокрема встановлення ступенів ризику для емітентів цінних паперів); аналіз та прогнозування стану системи управління ризиками, ідентифікація критичних (найбільш ризикованих) бізнес-процесів, клієнтів, контрагентів, фінансових інструментів та послуг; аналіз діяльності та фінансових показників емітента, з цінними паперами якого укладається договір, з використанням загальнодоступних публічних джерел інформації; виявлення концентрації ризиків та причини їх появи; впровадження заходів, процедур, механізмів і технологій мінімізації ризиків та ліквідації наслідків виявлених ризиків (зокрема встановлення прийнятних ступенів ризику для емітентів цінних паперів); оперативна координація взаємодії підрозділів та виконавчого органу ліцензіата з питань управління ризиками; участь у розслідуванні випадків реалізації ризиків; розробка програм навчання працівників ліцензіата методам та інструментам управління ризиками; підготовка і надання звітності з питань управління ризиками виконавчому органу ліцензіата.

Згідно з п. 8 ч. 1 ст. 11 Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку застосовує до юридичних осіб фінансові санкції за невиконання або несвоєчасне виконання рішень Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку або розпоряджень, постанов або рішень уповноважених осіб Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку щодо усунення порушень законодавства на ринку цінних паперів, у системі накопичувального пенсійного забезпечення, законодавства про акціонерні товариства - у розмірі від тисячі до п`яти тисяч неоподатковуваних мінімумів доходів громадян.

Відповідно до ст. 12 Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" уповноважена особа Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, яка виявила факт вчинення юридичною особою правопорушення на ринку цінних паперів, складає акт, який разом з письмовими поясненнями керівника, іншої відповідальної посадової особи та пов`язаними з таким правопорушенням документами протягом п`яти робочих днів подає уповноваженій особі Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, яка має право застосовувати санкцію за правопорушення на ринку цінних паперів (ч. 1).

Санкції застосовуються Головою Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, членом Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, уповноваженими Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку посадовими особами після розгляду документів, що підтверджують факт правопорушення (ч. 2).

Як встановлено судом 02 квітня 2019 року уповноваженою особою Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку у відношенні ТОВ "АФТ" винесено розпорядження №109-ДП-Т про усунення порушень законодавства про цінні папери, відповідно до якого позивачу необхідно було у термін до 31 травня 2019 року усунути порушення законодавства шляхом розроблення документів, які б визначали профіль ризику установи, якісне та кількісне оцінювання ризиків, виявлення істотних ризиків, вимірювання ризиків, контроль за прийнятним для установи рівнем ризику, Методики розрахунку та оцінки ризиків, документів, які підтверджують забезпечення процесів, результатів та заходів, передбачених Положенням про систему управління ризиками, та які свідчать про функціонування системи управління ризиками, та до 31 травня 2019 року письмово проінформувати уповноважену особу Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку та департамент нагляду за професійними учасниками фондового ринку про виконання цього розпорядження з поданням підтверджуючих документів.

ТОВ "АФТ" листом від 30 травня 2019 року вих. №30052019 надало Національній комісії з цінних паперів та фондового ринку, Департаменту нагляду за професійними учасниками фондового ринку на виконання розпорядження від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т про усунення порушень законодавства про цінні папери документи, які визначають профіль ризику Товариства, оцінювання ризиків, виявлення істотних ризиків, вимірювання ризиків, контроль за прийнятним для Товариства рівнем ризику, а саме:

- Положення про систему управління ризиками;

- додатки до Положення про систему управління ризиками;

- Профіль ризиків;

- наказ про призначення працівника, відповідального за систему управління ризиками;

- Положення про Службу внутрішнього аудиту (контролю);

- Порядок підготовки персоналу (працівників) і графік проведення освітньо-практичних заходів в системі управління ризиками на період з 01 січня 2019 року по 31 грудня 2019 року.

Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку у відношенні ТОВ "АФТ" складено акт про правопорушення на ринку цінних паперів від 07 листопада 2019 року №751-ДП-Т, яким встановлено не виконання розпорядження про усунення порушення законодавства про цінні папери від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т, а саме за результатом розгляду наданих позивачем документів виявлено:

- ТОВ "АФТ" визначило профіль ризиків установи, однак серед ризиків, які містять профіль ризиків не визначило ризики, що є істотними для товариства;

- в Положенні про систему управління ризиками, затвердженому наказом генерального директора ТОВ "АФТ" від 01 квітня 2019 року №3/2019-ТЦП визначено методи якісного, кількісного оцінювання ризиків та вимірювання ризиків, однак відсутня методика, за якою здійснюється оцінка кожного ідентифікованого ризику ТОВ "АФТ".

Суд першої інстанції задовольняючи позовні вимоги зазначив про те, що відсутність в розпорядженні від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т вимог щодо змісту документів, що мають бути розроблені на його виконання, водночас позивачем надано документи на виконання вказаного розпорядження у встановлені строки, а тому висновки відповідача про невиконання позивачем вимог розпорядження через наявність претензій щодо їх змісту є безпідставними.

Разом з тим, суд апеляційної інстанції не може погодитись з таким висновком суду першої інстанції, оскільки в розпорядженні Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 02 квітня 2019 року №109-ДП-Т про усунення порушень законодавства про цінні папери деталізовано вимоги, а саме зазначено про необхідність усунення порушень законодавства шляхом розроблення документів, які б визначали профіль ризику установи, якісне та кількісне оцінювання ризиків, виявлення істотних ризиків, вимірювання ризиків, контроль за прийнятним для установи рівнем ризику, Методики розрахунку та оцінки ризиків, документів, які підтверджують забезпечення процесів, результатів та заходів, передбачених Положенням про систему управління ризиками, та які свідчать про функціонування системи управління ризиками.

Щодо висновків суду першої інстанції про те, що відповідачем не наведено причин, з яких визначені позивачем в розділі 3 Положення про систему управління ризиками основні ризики неможливо вважати істотними, колегія суддів зазначає наступне.

Так Положення №1597 передбачає обов`язок професійного учасника виявляти та оцінювати істотні ризики.

Відповідно до п. 5 роз. ІІ Положення №1597 інші види ризиків, такі як кредитний, ринковий та ризик ліквідності, є характерними для окремих видів професійної діяльності на фондовому ринку.

Для професійних учасників фондового ринку, що провадять діяльність з торгівлі цінними паперами (далі - торговці цінними паперами), істотними є кредитний, ринковий, операційний ризики та ризик ліквідності.

Для професійних учасників фондового ринку, що провадять депозитарну діяльність, а саме депозитарну діяльність депозитарної установи (далі - депозитарна установа), а також Центрального депозитарію ключовим істотним ризиком є операційний ризик.

Відповідно до п. 4 гл. 1 роз. ХІ Положення №1597, залежно від виду професійної діяльності на фондовому ринку, який здійснює установа, від обраної стратегії в межах певного виду діяльності, а також від особливостей та обсягу діяльності кожна установа визначає свій профіль ризиків.

Серед ризиків, які містить профіль ризиків, установа має визначити ризики, що є істотними для цієї установи, тобто такими, реалізація яких буде мати істотний вплив на діяльність або фінансовий стан установи. До істотних ризиків мають бути віднесені як ризики, що є характерними для виду діяльності установи, так і певні специфічні ризики, які властиві конкретній установі.

Для кожного істотного ризику установа має визначити заходи щодо запобігання та мінімізації впливу ризику на її діяльність.

Як вбачається з матеріалів справи, ТОВ "АФТ" визначило профіль ризиків установи, водночас серед ризиків, які містять профіль ризиків, ТОВ "АФТ" не визначило ризики, що є істотними для товариства.

Термін істотні ризики визначений у Положенні №1597, має конкретне нормативне наповнення і зобов`язує професійного учасника ТОВ "АФТ" виокремити такі ризики у власній системі управління ризиками.

При цьому, поняття - основні ризики - не визначене у жодному законі або нормативно-правовому акті у сфері регулювання ринків капіталу, та його використання не може вважатися виконанням вимоги щодо визначення істотних ризиків, а тому посилання позивача на преамбулу Положення №1597, як на підставу для заміни обов`язку щодо ідентифікації істотних ризиків - основними ризиками є необґрунтованим та не відповідає змісту Положення №1597.

Відповідно до висновків Верховного Суду викладених у постанові від 31 січня 2023 року по справі №580/4931/21 подання товариством не в повному обсязі інформації, зокрема по управлінню ризиками, а також невиконання розпорядження постанов Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, є підставою для застосування фінансових санкцій.

Отже враховуючи встановлені обставини ТОВ "АФТ" подано не в повному обсязі інформацію та не виконано розпорядження постанов Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, що є підставою для застосування фінансових санкцій.

Стосовно висновків суду першої інстанції про те, що санкція п. 8 ч. 1 ст. 1 Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" визначає відповідальність за невиконання розпорядження комісії, та не визначає застосування за інші порушення вчинені професійним учасником фондового ринку, а тому наявність останніх не може впливати на визначення розміру штрафної санкції за порушення у вигляді невиконання вимог розпорядження, колегія суддів зазначає наступне.

Відповідно до вимог ч. 2 ст. 12 Закону України "Про основні засади державного нагляду (контролю) у сфері господарської діяльності" від 05 квітня 2007 року №877-V у разі застосування санкцій за порушення вимог законодавства, зокрема, якщо законом передбачаються мінімальні та максимальні розміри санкцій, враховується принцип пропорційності порушення і покарання. Санкція, що застосовується до суб`єкта господарювання при першому порушенні, не може бути вищою за мінімальну санкцію, передбачену відповідним законом.

Як вбачається з матеріалів справи ТОВ "АФТ" неодноразово притягалось до відповідальності за вчинення порушень законодавства щодо цінних паперів, підтверджується постановами про накладення санкцій:

- від 30 січня 2019 року №59-ДП-Т за порушення вимог п. 7 роз. ІІ Ліцензійних умов №819 (санкція у вигляді попередження);

- від 02 квітня 2019 року №167-ДП-Т за порушення вимог п. 2 роз. ІІ Ліцензійних умов №819 (санкція у вигляді попередження);

- від 10 грудня 2020 року №498-ДП-Т-ДУ порушення вимог ст. 27 Закону України "Про цінні папери та фондовий ринок" та п. 16 гл. 1 роз. ІІ Ліцензійних умов №862 (санкція у вигляді штрафу 8160,00 грн.).

Крім того, судом було встановлено, що постановою Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 26 серпня 2021 року про об`єднання справ про правопорушення на ринках капіталу в одне провадження, справи про правопорушення на ринках капіталу у відношенні ТОВ "АФТ" було об`єднано в одне провадження.

Відповідно до п. 12 розділу І Правил розгляду справ про порушення вимог законодавства на ринках капіталу та застосування санкцій або інших заходів впливу, затверджених рішенням Комісії від 28 липня 2020 року №405 (далі Правила №405), зокрема, у разі об`єднання справ про правопорушення, санкція застосовується в межах санкції або заходу впливу, встановленої за більш серйозне правопорушення з числа вчинених.

Таким чином, враховуючи викладене вище, 26 серпня 2021 року уповноваженими особами Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку було винесено постанову про накладення санкції за правопорушення на ринках капіталу №298-ДП-Т, якою за невиконання розпорядження про усунення порушень законодавства застосовано у відношенні ТОВ "АФТ" санкцію у вигляді штрафу у розмірі 3000 неоподатковуваних мінімумів доходів громадян, тобто, в межах санкції або заходу впливу, встановленої за більш серйозне правопорушення з числа вчинених

Крім іншого, суд апеляційної інстанції вважає за необхідне зазначити, що згідно п. 41 висновку № 11 (2008) Консультативної ради європейських суддів до уваги Комітету Міністрів Ради Європи щодо якості судових рішень обов`язок суддів наводити підстави для своїх рішень не означає необхідності відповідати на кожен аргумент захисту на підтримку кожної підстави захисту. Обсяг цього обов`язку може змінюватися залежно від характеру рішення. Згідно з практикою Європейського суду з прав людини очікуваний обсяг обґрунтування залежить від різних доводів, що їх може наводити кожна зі сторін, а також від різних правових положень, звичаїв та доктринальних принципів, а крім того, ще й від різних практик підготовки та представлення рішень у різних країнах. З тим, щоб дотриматися принципу справедливого суду, обґрунтування рішення повинно засвідчити, що суддя справді дослідив усі основні питання, винесені на його розгляд.

Відповідно до п. 2 ч. 1 ст. 315 КАС України за наслідками розгляду апеляційної скарги на судове рішення суду першої інстанції суд апеляційної інстанції має право скасувати судове рішення повністю або частково і ухвалити нове судове рішення у відповідній частині або змінити судове рішення.

Приписи п. п. 1, 4 ч. 1 ст. 317 КАС України визначають, що підставами для скасування судового рішення суду першої інстанції повністю або частково та ухвалення нового рішення у відповідній частині або зміни рішення є: неповне з`ясування судом обставин, що мають значення для справи; неправильне застосування норм матеріального права або порушення норм процесуального права.

З огляду на викладене, колегія суддів дійшла висновку, що судом першої інстанції було порушено норми матеріального та неповно з`ясовано обставин, що мають значення для справи, що призвело до неправильного вирішення справи.

Керуючись ст. ст. 242 244, 250, 308, 310, 315, 317, 321, 322, 325, 328 КАС України, колегія суддів, -

ПОСТАНОВИЛА:

Апеляційну скаргу Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку задовольнити.

Рішення Донецького окружного адміністративного суду від 02 жовтня 2025 року скасувати.

Прийняти нове рішення, яким у задоволенні адміністративного позову Товариства з обмеженою відповідальністю "Альянс Фінансових Технологій" до Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку про визнання протиправними та скасування розпорядження і постанови відмовити.

Постанова набирає законної сили з дати її ухвалення.

Касаційна скарга на рішення суду апеляційної інстанції подається безпосередньо до Верховного Суду у порядку та строки, визначені ст.ст. 328-331 КАС України.

Головуючий суддя Н.М. Єгорова

Судді Є.О. Сорочко

Є.В. Чаку

Повне рішення складено "18" лютого 2026 року.