Принципы управления оборотными активами предприятия с точки зрения финансового менеджмента

ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Лаврова В.А. Email: Lavrova690@scientifictext.ru

Лаврова Виктория Алексеевна - студент магистратуры, кафедра финансов и таможенных доходов, факультет экономики и менеджмента, Белгородский университет кооперации, экономики и права, г. Белгород

Аннотация: оборотные активы представляют часть суммарных активов предприятий. От эффективности управления оборотными активами зависит финансовое состояние предприятия. В данной статье рассматриваются принципы управления оборотными активами с точки зрения финансового менеджмента, к которым относятся: формирование эффективного состава и структуры оборотных средств; установление потребности в оборотных активах; поиск и выбор источников финансирования оборотных средств; рост эффективности использования оборотных средств за счет ускорения оборачиваемости активов; гарантирование сохранности оборотных активов.

Ключевые слова: оборотные активы, управление оборотными средствами.

PRINCIPLES OF MANAGEMENT OF TURNOVER ASSETS OF THE ENTERPRISE FROM THE POINT OF VIEW OF FINANCIAL MANAGEMENT Lavrova V.A.

Lavrova Victoria Alekseevna - Graduate Student, DEPARTMENT OF FINANCE AND CUSTOMS REVENUES, FACULTY OF ECONOMICS AND MANAGEMENT, BELGOROD UNIVERSITY OF COOPERATION, ECONOMICS AND LAW, BELGOROD

Abstract: current assets represent part of the total assets of enterprises. The financial condition of the enterprise depends on the efficiency of managing current assets. This article discusses the principles of managing current assets from the point of view of financial management, which include: the formation of an effective composition and structure of working capital; determination of the need for current assets; search and selection of sources offinancing working capital; increase in the efficiency of the use of working capital due to the acceleration of asset turnover; guaranteeing the safety of current assets. Keywords: current assets, working capital management.

УДК 336.663

Состояние и уровень эффективности использования оборотных активов является одним из основных условий финансово успешной деятельности предприятия. Резкий подъем темпов инфляции, падение уровня финансово-платежной дисциплины, сокращение до критически малых объемов оборотных средств и другие негативные следствия финансового кризиса вынуждают предприятия менять свою финансовую политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники их финансирования, на ходу решать проблемы эффективности использования оборотных средств.

Управление оборотными активами занимает существенное место в финансовом менеджменте, поскольку оборотные активы представляют часть суммарных активов предприятий, и подразумевает решение двух основных вопросов:

1) нахождение оптимального уровня инвестиций в оборотные активы;

2) определение соотношения источников краткосрочного и долгосрочного финансирования для поддержания уровня оборотных активов.

Решения по этим вопросам зависят от компромисса между риском и рентабельностью.

Снижение уровня оборотных активов, при условии, что все-таки обеспечивается объем продаж, приводит к росту доходности (рентабельности) суммарных активов. Такая стратегия ведет к низкому или отрицательному уровню чистого оборотного капитала. Однако при росте рентабельности возрастает риск, который связан с возможностью не удержать оборотные активы на уровне, достаточном для выполнения денежных обязательств фирмы и обеспечения надлежащего объема продаж.

Управление оборотными активами осуществляется на основе следующих принципов:

1. Формирование эффективного состава и структуры оборотных средств. Согласно данному принципу компания должна иметь должны иметь запасы средств для приумножения объемов производства и диверсификации производственной деятельности на всех стадиях жизненного цикла компании. Для этого необходимо составлять прогнозы и учитывать ближайшие перспективы развития деятельности предприятия.

2. Установление потребности в оборотных активах. Непосредственно в процессе разработки финансового плана компания должна обеспечить сбалансированность потребностей производства и реализации продукции, а также возможность привлечения дополнительных оборотных средств (инвестиции, займы, кредиты и т.д.). Это позволит получить максимальную прибыль и обеспечит полное и рациональное использование отдельных видов активов.

3. Поиск и выбор источников финансирования оборотных средств. Источниками формирования оборотных средств являются собственный капитал компании, а также долгосрочные и краткосрочные обязательства. Структуру источников определяют масштабы, прибыль, потенциал компании и степень финансового риска, связанного с привлечением заемных средств. Это говорит о том, что собственные средства и источники гарантируют финансовую стабильность организации и являются основными конкурентными преимуществами.

4. Рост эффективности использования оборотных средств за счет ускорения оборачиваемости активов. Ускорение оборачиваемости активов прямо и косвенно влияет на результаты деятельности компании. Прямое воздействие ускорения оборота на финансовые результаты способствует пропорциональному росту величины прибыли от сбыта продукции. Косвенное же влияние на ускорения оборота на доходность компании проявляется в том, что сокращение времени оборота средств приводит к соответствующему уменьшению потребности в них. Снижение же объема используемых активов создает уменьшение величины операционных затрат и, соответственно влияет на рост прибыли.

5. Гарантирование сохранности оборотных активов. Сохранность оборотных активов определяется следующими факторами: эффективная организация оборотных средств; устойчивость хозяйственных связей, объемов деятельности и спроса на рынке; уровень инфляции; налогообложение; доступ к внешнему финансированию.

В связи с кризисными явлениями в экономике обоснованный выбор оптимального варианта комплексной политики управления оборотными активами предприятия и источниками их финансирования, исходя из установленных выше принципов, является важным фактором повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации и имеет большое значение для обеспечения ее финансовой устойчивости и платежеспособности.

В настоящее время принято различать три основных типа модели управления оборотными активами (три подхода к формированию оборотных активов): агрессивная, консервативная и умеренная, различающихся по степени соотношения риска и доходности.

Рассмотрим данные модели управления оборотными активами предприятия.

«1. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами. Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности».

«2. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами. Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов)».

«3. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами. Предприятие занимает промежуточную, «центристскую» позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия. Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти

средневзвешенная стоимость капитала в целом (т.к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам)».

«Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга)».

Таким образом, управление оборотными активами осуществляется на основе следующих принципов: формирование эффективного состава и структуры оборотных средств; установление потребности в оборотных активах; поиск и выбор источников финансирования оборотных средств; рост эффективности использования оборотных средств за счет ускорения оборачиваемости активов; гарантирование сохранности оборотных активов. Важнейшей проблемой управления активами и пассивами фирмы в краткосрочном аспекте деятельности фирмы является поиск компромисса между обеспечением достаточного уровня рентабельности активов и обеспечением текущей платежеспособности фирмы. В настоящее время принято различать три основных типа модели управления оборотными активами (три подхода к формированию оборотных активов): агрессивная, консервативная и умеренная, различающихся по степени соотношения риска и доходности.

Список литературы /References

1. Антонова М.В., Шеховцов В.В., Серова Е.Г. Финансовое планирование в системе управления финансами предприятия: монография. Белгород: ООО «Эпицентр», 2019. 100 с.

2. Мастихина О.Ю. Методические подходы к оценке финансового состояния коммерческих организаций // Актуальные вопросы современной науки и практики Материалы международной научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава и аспирантов: В трех частях. Белгородский университет кооперации, экономики и права, 2016. С. 141-150.