Tele2 ищет плюсы

Сотовый оператор Tele2 впервые после объединения с «Ростелекомом» в 2013 году планирует выйти на чистую прибыль по итогам года. В последние годы компании приходилось демпинговать и много инвестировать в развитие сетей, но теперь необходимость в этом снижается, объясняют аналитики. Перспектива выхода Tele2 в плюс, по их мнению, будет зависеть от размера расходов на «закон Яровой».

По итогам 2018 года Tele2 впервые после объединения с «Ростелекомом» покажет чистую прибыль, сообщил гендиректор Tele2 Сергей Эмдин. «Несмотря на сложную рыночную ситуацию, мы продолжаем расти двухзначными темпами и по выручке, и по EBIDTA. По EBIDTA, я думаю, мы превысим уровень 30%. По выручке покажем двухзначный рост, он будет значимо больше 15%»,— уточнил он.

Сотовые активы «Ростелекома» были объединены с Tele2 в конце 2013 года. «Ростелеком» владеет 45% управляющего оператором «Т2 РТК Холдинга», остальные 55% у Tele2 Russia Holding AB, в котором 50% принадлежат ВТБ, 40% — Invintel B.V. Алексея Мордашова, 10% — банку «Россия» Юрия Ковальчука. После объединения Tele2 активно инвестировал в строительство сетей 3G/4G в Москве и регионах. С третьего квартала 2016 года оператор перестал раскрывать финансовые результаты и число абонентов. К частичному раскрытию компания вернулась лишь в первом квартале 2018 года: ее операционная выручка выросла на 18,7% к аналогичному периоду 2017 года (ее размер не раскрывается), показатель EBITDA — на 42,5%, до 9,4 млрд руб., а рентабельность по EBITDA достигла 28,6%. Средняя выручка с абонента (ARPU) выросла на 14,5%, до 264 руб. в месяц.

Оператору также предстоят крупные расходы на исполнение требований «закона Яровой». Капитальные затраты на это оцениваются в «десятки миллиардов рублей за три года», заявлял Сергей Эмдин в мае. Он признает, что это может косвенно сказаться на тарифах. «У нас одна из самых конкурентных отраслей в стране, поэтому тарифы определяются не такими факторами, как "закон Яровой", а все-таки рыночными ценами. Но тем не менее естественно, что все дополнительные платежи, которые ложатся на отрасль, будут влиять в сторону повышения тарифов»,— уточняет господин Эмдин. По его словам, Tele2 начнет инвестировать в исполнение «закона Яровой» с конца 2018 года.

Кроме того, в бюджет компании пока не заложены расходы на развитие сети 5G, при этом большинство базовых станций, которые сегодня разворачивает Tele2, 5G-ready, отметил Сергей Эмдин. Развитие 5G, скорее всего, приведет к удорожанию сети, «поэтому операторам имеет смысл кооперироваться, скорее всего, будет формироваться несколько альянсов, внутри которых будет одна сеть», полагает господин Эмдин.

Из отчетности «Ростелекома» за первый квартал 2018 года также следует, что впервые с момента создания совместного предприятия с Tele2 оператор получил прибыль от ассоциированных компаний, напоминает аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин.

Это, по его словам, подтверждает тезис о возможности выхода Tele2 на прибыль по итогам 2018 года. «После интеграции с "Ростелекомом" Tele2 приходилось активно разворачивать сети и демпинговать, отчего страдала рентабельность. Но с учетом траектории последних лет Tele2 убыток сокращался квартал к кварталу, и возвращение к рентабельности выше 30% — хороший результат»,— считает он. По итогам 2013 года рентабельность по EBITDA Tele2 достигала 37,1%.

Несмотря на улучшение маржинальности, показатель рентабельности по EBITDA у Tele2 все еще на треть отстает от показателей «большой тройки» — «Вымпелкома», «МегаФона» и МТС, указывает аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. По его оценке, ключевым драйвером роста EBITDA стал рост цен. «Скорее всего, добиться повышения цен без снижения доли рынка удалось за счет развития сетей на полученных от "Ростелекома" частотах 3G/4G, проектов виртуальных операторов и снижения издержек на интерконнект»,— считает господин Нигматуллин. Но расходы Tele2 на реализацию «закона Яровой», по оценке аналитика, могут составить около 5 млрд руб. в год и «с высокой вероятностью обнулят или уведут в минус чистую прибыль».