Оценка влияния иностранных инвестиций на экономику России

Е.В. Мухова

ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА ЭКОНОМИКУ РОССИИ

Перед Россией стоит необходимость перехода к инновационному типу развития. Реализация инновационной стратегии требует значительных капитальных вложений, в том числе иностранных. Иностранные инвестиции неоднозначно влияют на экономику принимающей страны, поэтому их влияние на российскую экономику должно быть изучено. Для этого автором предлагается модифицированная разностная модель мультипликатора-акселератора, расчетные показатели которой позволяют определить эффективность и рациональность иностранных инвестиций в РФ, пределы их критического объема.

Ключевые слова: инновационная стратегия, модифицированная разностная модель мультипликатора-акселератора, эффективность и рациональность иностранных инвестиций.

В экономической политике РФ с 2007 г. доминировала идея перехода от инерционного сырьевого к инновационному пути развития. В 2009 г. Комиссия Президента РФ по модернизации и технологическому развитию российской экономики скорректировала направления инновационного прорыва России и обозначила 5 основных направлений, отражающих основные тенденции развития НТП: энергоэффективность и энергосбережение, ядерные технологии, космические технологии, медицинские технологии, стратегические информационные технологии, телекоммуникации. Данные направления инновационного прорыва являются чрезвычайно важными для развития страны в условиях усиления глобализации и транснационализации мировой экономики. Но их реализация возможна только при наличии достаточных инвестиционных средств.

© Мухова Е.В., 2011

В открытой экономике одним из важнейших источников инвестиций являются прямые иностранные вложения. Привлечение иностранных инвестиций является одним из приоритетных направлений в сфере инвестиционной политики России. Использование иностранных инвестиций порождает ряд проблем. В их числе наиболее значимой может считаться следующая: являются ли прямые иностранные инвестиции однозначным благом для страны, их принимающей, или требуется учитывать и пытаться нейтрализовать и некоторые их негативные эффекты.

В экономической теории существует ряд методов, позволяющих оценить влияние иностранных инвестиций на экономику принимающей страны. Для оценки влияния иностранных инвестиций на экономику России применим метод модифицированной разностной модели мультипликатора-акселератора1. Эта модель исходит из известных моделей экономического роста Домара-Харрода.

Модель Домара, или уравнение спроса, отражающее принцип мультипликатора, имеет вид:

Д^=Д[) х Ш) = Д^ х 1/^,

где ДYt - годовой прирост продукции, обеспечиваемый лишь мультипликативным воздействием новых инвестиций; Д^ - годовой прирост инвестиций; mt - мультипликатор расходов (инвестиций); 5(. - предельная склонность к сбережению (накоплению).

Модель Харрода, отражающая принцип акселератора, имеет вид:

Д ^ х VI),

где V). - акселератор инвестиций.

Наряду с приведенной моделью принцип акселератора в макроэкономической литературе выражают следующим уравнением:

ДYП = Ь х^,

где ДYfI - прирост мощностей (ВВП), обусловленный всем задействованным к году ) капиталом; Ь) - приростная капиталоотдача, которая выражает количество нового продукта, созданного единицей инвестиций, но условно рассматривается как акселератор; ^ _ накопленные инвестиции.

В результате преобразований приведенных выражений и допущения, что в равновесных условиях инвестиции равны сбережениям, Харрод и Домар пришли к выводу, что темпы прироста ВВП и инвестиций равны произведению приростной капиталоотдачи

и нормы накопления. Из этой посылки, в свою очередь, вытекает уравнение (4):

У = 1 =

Для анализа влияния иностранных инвестиций на экономику страны-реципиента предложено преобразовать выражение (4), введя следующие дополнительные обозначения:

Ь? = ДУ? / 1?,

ьи = дуи/ ли,

п=Ли/

где 0 и и - надстрочные обозначения национального и иностранного секторов; п - доля инвестиций иностранного сектора в общем объеме инвестиций в экономику принимающей страны; ДУ?, ДУ£ -прирост объема ВВП, создаваемого в национальном секторе экономики и секторе с участием иностранного капитала принимающей страны; Л Л - инвестиции, осуществляемые в национальном и иностранном секторах экономики принимающей страны.

Аналитические расчеты свидетельствуют, что приростная ка-питалоотдача иностранных инвестиций не должна быть меньше, чем у национальных, а фактическая доля иностранных инвестиций должна превышать расчетную величину, которая определяется по формуле:

пф = 1-

Помимо масштабов инвестиционной деятельности значительное влияние на экономический рост оказывают ретроспективные сдвиги в структуре инвестиций, выявляемые в ходе качественного анализа. Темп прироста производства, обусловленный изменением доли инвестиций иностранного сектора можно оценить на основе модификации базовой модели экономического роста (9):

Wt =

где Д п - увеличение доли инвестиций иностранного сектора в их общем объеме; Wt - отношение темпа прироста вклада иностранного сектора в национальную экономику принимающей страны к темпу роста ее ВВП.

Расчет величин вышеуказанной модели мультипликатора-акселератора (см. таблицу 1) позволил сделать нам следующие выводы относительно влияния иностранных инвестиций на экономику России.

Итак, в России в рассматриваемом периоде наблюдался экономический подъем, которому способствовал рост как отечественных, так и иностранных инвестиций. Показатели приростной капи-талоотдачи национальных инвестиций увеличивались до 2005 г., в 2006 и 2007 гг. наблюдалось снижение этих показателей при увеличении общей суммы инвестиций в основной капитал, что свидетельствует о снижении эффективности использования инвестиционных ресурсов национальными производителями. Показатели приростной капиталоотдачи иностранных инвестиций практически вдвое превышали показатели приростной капиталоотдачи национальных инвестиций на протяжении всего анализируемого периода (кроме 2004 г.), а расчетное значение долей иностранных, инвестиций в общем годовом объеме прямых инвестиций были ниже фактических. Это свидетельствует о незначительном положительном эффекте, который оказывали иностранные инвестиции на российскую экономику.

Таблица 1

Расчетные показатели влияния иностранных инвестиций

на экономику России в 2003-2008 гг.

№ Показатели 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

1 Валовая прибыль 5 047,9 5 684,1 7 654,6 9 510,5 11 427,6 13 909,8 12 051,5

и валовые сме-

шанные доходы

национальных

производителей,

млрд руб.

2 Доходы от собст- 367,3 713,9 670,9 947,1 1 438,7 1 717,3 2 179,9

венности, передан-

ные «остальному

миру», млрд руб.

3 Инвестиции 1 762,4 2 186,4 2 865,0 3 611,1 4 730,0 6 626,8 8 764,9

в основной капи-

тал, млрд руб.

4 Прямые ино- 125,9 199,7 261,4 376,2 369,3 377,2 729,7

странные инве-

стиции, млрд руб.

5 Прямые нацио- 1 636,5 1 986,7 2 603,6 3 234,9 4 360,7 6 249,5 8 035,2

нальные инвести-

ции, млн руб.

Продолжение табл. 1

№ Показатели 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

6 Показатель приростной капита-лоотдачи прямых национальных инвестиций 0,3202 0,7569 0,5737 0,4396 0,3972 -0,23127

7 Показатель приростной капита-лоотдачи прямых иностранных инвестиций 1,73577 -0,1648 0,7342 1,3311 0,7384 0,633992

8 Доля иностранных инвестиций в общем годовом объеме инвестиций 0,0714 0,0913 0,0912 0,1041 0,0781 0,0569 0,083256

9 Расчетное значение доли иностранных инвестиций в общем годовом объеме инвестиций 0,8155 5,5933 0,2185 0,6697 0,4621 1,364783

10 Рост валовой прибыли и валовых доходов иностранных и отечественных инвесторов 1,1814 1,3012 1,2561 1,2303 1,2145 0,91069

11 Мультипликатор инвестиций - 2,3180 2,8401 2,8577 2,1527 1,4555 -0,65274

12 Предельная склонность к сбережению 0,4313 0,3520 0,3499 0,4645 0,6870 -1,532

13 Увеличение доли иностранных инвестиций в их общем годовом объеме 0,0110 -9,8Е-05 0,0129 -0,0261 -0,0211 0,026328

14 Отношение темпа прироста вклада иностранных инвесторов в национальную экономику России к темпу роста ее валовой прибыли и валового смешанного дохода 0,0056 1,3Е-05 0,0003 -0,005 -0,0022 -0,0031

Источник: строки 1-5 - данные Госкомстата за 2002-2008 гг.

Таблица 2

Расчет критического объема иностранных инвестиции в экономике РФ в 2002-2008 гг.

Показатели 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Доли годовых на- 0,3022 0,3105 0,3127 0,3093 0,3389 0,3999 0,5646

циональных инве-

стиций в валовой

прибыли и вало-

вом доходе ино-

странных и нацио-

нальных инвесто-

ров

Доли годовых 0,0232 0,0312 0,0313 0,0359 0,0287 0,0241 0,0512

иностранных

инвестиций

в валовой прибыли

и валовом доходе

иностранных

и национальных

инвесторов

Критический 30,02 22,08 21,89 19,19 23,03 24,86 8,49

объем иностран-

ных капиталовло-

жений, раз

В 2004 г. иностранный сектор, сформировавшийся в российской экономике на базе вложений иностранных инвесторов, работал неэффективно и замедлил темпы экономического роста в России. Несущественные сдвиги, способствующие повышению темпов экономического роста в российской экономике вследствие привлечения иностранных инвесторов, наблюдались в 2003-2004 гг. В 2006-2007 гг. происходящие структурные сдвиги замедлили по сравнению с предыдущем периодом экономический рост страны. Таким образом, в целом в 2003-2007 гг. иностранные инвестиции оказывали благоприятное влияние на экономику России, но их влияние было несущественным.

В 2008 г., несмотря на рост отечественных инвестиций, валовая прибыль и валовые смешанные доходы национальных производителей снизились. Соответственно показатель приростной капита-лоотдачи национальных инвестиций имел отрицательное значение. Приростная капиталоотдача иностранных инвестиций уменьшилась, однако этот показатель в значительной степени превышал показатель приростной капиталоотдачи национальных инвестиций. Таким образом, иностранные инвестиции смягчили начавшуюся производственную рецессию в России.

Расчет показателей критического объема капиталовложений, который бы содействовал качественному росту российской экономики в 2003-2008 гг. (таблица 2), произведен по формуле (10):

=

где, - объем капиталовложений; по, п^ - доли годовых национальных и иностранных инвестиций в валовой прибыли и валовом доходе иностранных и национальных инвесторов.

Пока участие иностранных инвестиций в принимающей стране ниже критической точки, можно рассчитывать на достаточно высокую отдачу от капитальных вложений и любая дальнейшая реструктуризация экономики в сторону увеличения роли иностранных инвестиций является рациональной.

Итак, расчет критического объема иностранных инвестиций свидетельствует о том, что существующую величину иностранных капитальных вложений можно увеличить в разы. Таким образом, в России существует возможность наращивания эффективных иностранных инвестиций без ущерба для экономической безопасности страны.

Примечания

1 Кожухар В.М. Практикум по иностранным инвестициям. 2-е изд. М.: Издатель-ско-торговая корпорация «Дашко и КО», 2009. С. 54-58.