Анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности региона

УДК 339.9

АНАЛИЗ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНА

С.В. Кузнецова, О.А. Смирнова

Ивановский государственный химико-технологический университет

В статье анализируются методы оценки инвестиционной привлекательности региона. Предлагается подход к оценке инвестиционной привлекательности на основе анализа инфраструктуры реального сектора экономики региона.

Ключевые слова: методика, инвестиционная привлекательность, регион, оценка, инфраструктура.

Оценка инвестиционной привлекательности региона является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. От правильности проведения оценки зависят последствия как для инвестора, так и для экономики региона и страны в целом. Каждый объект инвестирования находится в определенном регионе и действует в условиях, обусловленных региональной окружающей средой. Чем сложнее ситуация, тем в большей степени интуиция и опыт инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки

инвестиционного климата стран и регионов.

В соответствии с определенными критериями классификации методик оценки инвестиционной привлекательности авторы научных исследований [2] выделяют три основных подхода (табл. 1).

В соответствии с рассмотренными выше подходами Ю.А. Ковшун и М.С. Ка-каулина [6] выделяют шесть наиболее распространенных методик оценки инвестиционной привлекательности регионов (табл. 2).

Таблица 1

Подходы к оценке инвестиционной привлекательности региона

Первый подход Второй подход Третий подход

1 2 3 4

Описание Основан на выявлении некоего основополагающего фактора, характеристики, наличие которой однозначным образом определяет инвестиционную привлекательность региона. Опирается на учет целого ряда всевозможных факторов, которые, с точки зрения своего влияния на инвестиционную привлекательность региона, считаются равноценными. Причем каждый фактор характеризуется определенным набором показателей. Анализируется широкий набор факторов, однако инвестиционная привлекательность региона в данном случае рассматривается как агрегированный показатель, который определяется двумя характеристиками: инвестиционным потенциалом и инвестиционным риском. Наиболее известной в данном случае является методика, разработанная аналитиками рейтингового агентства «Эксперт-РА».

Оцениваемые факторы Динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции; состояние законодательного регулирования в сфере капиталовложений; развитие инвестиционных рынков. Рассматривается характеристика экономического потенциала; общие условия хозяйствования; развитость рыночной инфраструктуры; политические факторы; социальные и социокультурные; организационно-правовые; финансовые и другие. Совокупный потенциал региона включает в себя: ресурсно-сырьевой, производственный, потребительский, инфраструктурный, инновационный, трудовой, институциональный и финансовый показатели. Совокупный риск региона рассчитывается с учётом: политических, экономических, социальных, криминальных, экологических, финансовых, законодательных рисков.

Окончание таблицы 1

1 2 3 4

Преимущества Простота анализа и расчетов. Универсален и его можно использовать для исследования инвестиционной привлекательности хозяйственных систем разного уровня. Позволяет сделать выводы об инвестиционных перспективах развития российских регионов; позволяет определить степень реализации их инвестиционной привлекательности; позволяет оценить большинство показателей статистическими методами; дает возможность обоснования достоверности полученных результатов — применение критерия степени тесноты корреляционной связи между рассматриваемыми категориями. Непредвзятость; значимость факторов, определяющих инвестиционный потенциал и инвестиционный риск; доступность, и узнаваемость конечных результатов для иностранных инвесторов, в связи с тем, что методика принадлежит к основному направлению общепринятой в мировой практике системы мониторинга и оценки.

Недостатки Подход игнорирует объективные связи фактора инвестиций с другими ресурсными факторами развития субъектов РФ. «Непрозрачность» методики выделения фактори-альных признаков инвестиционной привлекательности. Отсутствие взаимосвязи инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности; субъективность мнения экспертов и отсутствие ясности методики оценки инвестиционного потенциала и рисков при сведении в интегральный показатель

Сторонники К. Гусева, И.У. Зуль-карнаев, Т. Лукьянен-ко, А. Стеценко и Е. Бениксов [1,3,10]. А. Привалов, М. Кныш, Б. Перекатов, Ю. Тютиков [7]. Г. Марченко, О. Мачульская, Е. Ананькина [8,9].

Таблица 2

Методики оценки инвестиционной привлекательности регионов

Методика Типы регионов

1 2

Определение инвестиционной привлекательности как экономической отдачи региона (методика 1 - основана на определении инвестиционной привлекательности через уровень прибыли от вложения капиталов). Развитые регионы с высоким уровнем инвестиционного потенциала и умеренным уровнем инвестиционного риска.

Модель, включающая экономическую и рисковую составляющие (методика 2 - экономическая составляющая представляет собой отношение прибыли от инвестиций к вложенным средствам. Рисковая составляющая необходима для оценки уровня совокупного риска). Регионы, средневзвешенный индекс риска которых превышает среднероссийский уровень.

Определение инвестиционной привлекательности как совокупности общественно-политических, природно-хозяйственных и психологических характеристик (методика 3 - учитывает объективно существующую взаимосвязь между инвестиционной привлекательностью региона и инвестиционной активностью в нем). Отсталые регионы с высоким уровнем риска и существующим потенциалом развития.

Рейтинги инвестиционной привлекательности, публикуемые в «Эксперт» (методика 4 - позволяет определить рейтинговое место региона в ряду других). Инвестиционные рейтинги могут применяться для расчета инвестиционной привлекательности любого региона, так как здесь четко прослеживаются две составляющие - инвестиционный потенциал и инвестиционный риск - в сравнении с другими регионами, что очень важно для инвестора. Все регионы.

Окончание таблицы 2

1 2

Ранжирование по пяти определенным синтетическим показателям (методика 5 - экспертным путем определяется значимость каждого синтетического показателя в совокупной оценке инвестиционной привлекательности регионов). Отсталые регионы с высоким уровнем риска и существующим потенциалом развития.

Комплексная оценка инвестиционной привлекательности регионов с учетом их отраслевой специализации (методика 6 - итоговый показатель инвестиционной привлекательности, определенный по этой методике, позволяет определить регион, наиболее привлекательный для инвестирования с позиций вложений в конкретную отрасль экономики). Предлагаемая методика оценки инвестиционной привлекательности регионов позволяет увязать полученные значения комплексного показателя инвестиционной привлекательности с финансовыми расчетами инвесторов и местных органов власти, а также характеризовать доходность вложенных средств с учетом вероятных потерь. Регионы с ярко выраженной отраслевой специализацией (аграрные, промышленные и т.д.).

Таким образом, для определения инвестиционной привлекательности рекомендуется осуществлять следующие этапы минимально необходимых расчетов:

1) формулировка цели инвестиций, выбор региона инвестирования;

2) оценка типа региона;

3) оценка инвестиционной привлекательности субъекта в соответствии с его типом.

Это позволит как более точно оценить целесообразность инвестиций, так и привлечь их в те регионы, которые нуждаются в достаточно узко специализированных инвестициях.

Существенным недостатком

имеющихся методик оценки инвестиционной привлекательности регионов является анализ преимущественно макроэкономических аспектов, в ущерб аспектам микроэкономического уровня [6].

Большинство существующих методов оценки инвестиционной привлекательности регионов недостаточно учитывают существующие отраслевые возможности региона (например, долю отрасли в добавленной стоимости региона, долю инвестиционно-активных предприятий в отрасли и др.). Это приводит к односторонней оценке инвестиционной привлекательности субъектов РФ, а ведь отрас-

левая специфика также явно определяет общую инвестиционную привлекательность региона.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод о том, что необходима разработка нового, комплексного метода оценки инвестиционной привлекательности субъектов РФ, который бы учитывал все факторы и условия регионального развития (чисто территориальные и отраслевые) и основывался на уже существующих методах.

В соответствии с этим, для оценки инвестиционной привлекательности Ивановской области авторы статьи предлагают, в первую очередь, проанализировать и оценить инфраструктуру реального сектора экономики региона, так как именно она выступает важнейшим интегрирующим фактором регионального экономического роста. Чем более богата, разнообразна и хорошо организована инфраструктура реального сектора экономики региона, тем более он привлекателен для новых видов бизнеса, что обеспечивает новые рабочие места, приток налогов (в бюджет региона) и повлечет за собой устойчивое улучшение качества жизни - главного показателя экономического роста региона [4, 11, 12, 13].

Под инфраструктурой региона будем понимать - совокупность связан-

ных между собой обслуживающих институтов, необходимых для обслуживания и нормального развития экономики территории.

Учитывая функциональные особенности инфраструктуры, для проведения анализа выделим:

- производственную инфраструктуру. В нее включаются транспорт, электро-, газо-, водоснабжение, складское хозяйство, связь.

- рыночную инфраструктуру. В ее состав входят: банки, биржи, страховые компании, консультационные фирмы.

- социальную инфраструктуру. В социальную инфраструктуру включают: здравоохранение, образование, пассажирский транспорт, жилищно-коммунальное хозяйство, сфера организации досуга, сфера общественного питания, службы быта, биржи труда и другие.

Для анализа производственной инфраструктуры предлагаем использовать показатели: стоимость основных фондов, степень износа основных фондов, инвестиции в основной капитал, объем отгруженных товаров собственного производства, выполненных работ и услуг по видам экономической деятельности «Обрабатывающие производства», «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды».

Немаловажное значение в развитии региона имеет такой показатель производственной инфраструктуры, как транспортное сообщение. Здесь необходимо рассмотреть всё возможное транспортное сообщение и его состояние, как внутреннее так и внешнее. В качестве анализируемых показателей необходимо использовать: плотность железнодорож-

ных путей общего пользования, плотность автомобильных дорог общего пользования с твердым покрытием, удельный вес автомобильных дорог с твердым покрытием в общей протяженности автомобильных дорог общего пользования.

Для анализа рыночной инфраструктуры необходимо рассматривать показатели: оборот розничной торговли, объем платных услуг населению (млн. руб.).

В анализе социальной инфраструктуры региона целесообразно использовать показатели: число образовательных учреждений высшего профессионального образования, мощность ам-булаторно-поликлинических учреждений, численность больничных коек на 10000 человек населения, общая площадь жилых помещений, приходящаяся в среднем на одного жителя, благоустройство жилищного фонда.

Но кроме частных функций, выделенных в каждом отдельном виде инфраструктуры, следует выделить общие функции региональной инфраструктуры.

Авторы считают, что к числу общих функций региональной инфраструктуры можно отнести следующие (табл. 3).

Возникает необходимость анализа взаимодействия частных и общих функций региональной инфраструктуры, а также их роли в региональном развитии. Количественный анализ состояния инфраструктуры территориально-смежных регионов на основе интегральной оценки представлен в работах [12, 13]. Мы же в своем исследовании воспользуемся функциональным (качественным) анализом, представив его результаты в матричном виде.

Таблица 3

Функции инфраструктуры в развитии региона

Функции Теоретическое описание функций инфраструктуры

Обеспечивающая функция инфраструктуры Посредством инфраструктуры удовлетворяется все многообразие производственных, финансовых, социальных, экологических, культурных потребностей региона. Развитая инфраструктура, как внешняя, так и внутренняя, позволяет не только осуществлять воспроизводство на достигнутом уровне, но и создает предпосылки для расширенного воспроизводства, повышения инвестиционного потенциала и прогресса региона. При этом обеспечивающая функция внешней инфраструктуры, создает необходимые предпосылки для его взаимодействия с соседними регионами. Обеспечивающая функция внутренней инфраструктуры в регионе в первую очередь касается социальных аспектов его развития.

Консолидирующая функция инфраструктуры Проявляется в ее способности сплотить в единую взаимозависимую и взаимодополняющую систему все многообразие видов деятельности, порождаемое регионом. Консолидирующая функция инфраструктуры выполняет значительную социальную нагрузку. На базе этой функции инфраструктура способствует созданию дополнительных рабочих мест, ликвидации структурной безработицы, обеспечению занятости вторых членов семьи и в конечном итоге способствует росту благосостояния.

Функция повышения эффективности инфраструктуры Благодаря инфраструктуре воспроизводственные процессы обретают непрерывный характер, существенно сокращаются временные промежутки между авансированием и отдачей от вложений. Это способствует ускорению оборота капитала, что рассматривается в качестве показателя эффективности любой экономики. Кроме того, спектр услуг, представляемых инфраструктурой, обладает значительной экономией от масштаба, эффективность которой достигается благодаря концентрации. Наиболее полно эта функция представлена в крупных регионах, где созданы все условия как для развития бизнеса, так и для населения. Неслучайно они выступают полюсами притяжения деловой активности и миграционных потоков, являясь при этом очагами прогресса общества. Здесь концентрируются научно-исследовательские институты, высшие учебные заведения, учреждения культуры и т.д.

Функция развития человеческого потенциала инфраструктуры Спектр образовательных, медицинских, культурных, жизнеобеспечивающих услуг, представляемых инфраструктурой, а также широкие возможности трудоустройства - все это позитивно влияет на формирование квалифицированного человеческого капитала, что выступает исходной предпосылкой всех прогрессивных изменений в регионе.

В столбцах матрицы приведены виды инфраструктуры по функциональному назначению, а в строках общие функции инфраструктуры. Так удастся проследить взаимосвязь этих категорий. Для количественного анализа работы региональной инфраструктуры используем балльную оценку комплексных показателей, характеризующих производственную, рыночную и социальную инфраструктуру за 3-5 лет. Каждый регион получит оценку от 1 (наиболее сильная позиция) до 6 (наиболее слабая позиция).

Но это для авторского варианта расчета, так как рассматривается шесть областей. В других случаях балльная шкала оценки может увеличиваться, в зависимости от количества анализируемых регионов. Для каждого региона приведена матричная функциональная структура уровня развития региона (табл. 4 - 10) [5].

Сведем результаты функционального анализа по каждому региону в общую сводную таблицу для ранжирования регионов (табл. 10).

Таблица 4

Функциональная структура уровня развития инфраструктуры Ивановской области

Функции Производственная Рыночная Социальная Средний балл

Обеспечивающая функция инфраструктуры 6 5 5 5

Консолидирующая функция инфраструктуры 5 5 6 5

Функция повышения эффективности инфраструктуры 6 5 5 5

Функция развития человеческого потенциала инфраструктуры 5 5 4 5

Таблица 5

Функциональная структура уровня развития инфраструктуры _Владимирской области___

Функции Производственная Рыночная Социальная Средний балл

Обеспечивающая функция инфраструктуры 5 4 4 4

Консолидирующая функция инфраструктуры 4 3 3 3

Функция повышения эффективности инфраструктуры 4 3 3 3

Функция развития человеческого потенциала инфраструктуры 4 4 3 4

Таблица 6

Функциональная структура уровня развития инфраструктуры Костромской области

Функции Производственная Рыночная Социальная Средний балл

Обеспечивающая функция инфраструктуры 5 6 5 5

Консолидирующая функция инфраструктуры 6 6 6 6

Функция повышения эффективности инфраструктуры 6 5 5 5

Функция развития человеческого потенциала инфраструктуры 6 5 4 5

Таблица 7

Функциональная структура уровня развития инфраструктуры Ярославской области

Функции Производственная Рыночная Социальная Средний балл

Обеспечивающая функция инфраструктуры 3 3 3 3

Консолидирующая функция инфраструктуры 3 4 4 4

Функция повышения эффективности инфраструктуры 4 3 3 3

Функция развития человеческого потенциала инфраструктуры 3 4 2 3

Таблица 8

Функциональная структура уровня развития инфраструктуры Нижегородской области

Функции Производственная Рыночная Социальная Средний балл

Обеспечивающая функция инфраструктуры 2 2 2 2

Консолидирующая функция инфраструктуры 2 2 2 2

Функция повышения эффективности инфраструктуры 3 2 1 2

Функция развития человеческого потенциала инфраструктуры 2 2 2 2

Таблица 9

Функциональная структура уровня развития инфраструктуры Московской области

Функции Производ- Рыночная Социальная Средний

ственная балл

Обеспечивающая функция инфраструктуры 1 1 1 1

Консолидирующая функция инфраструктуры 1 1 1 1

Функция повышения эффективности инфра- 1 1 2 1

структуры

Функция развития человеческого потенциала 1 1 1 1

инфраструктуры

Таблица 10

Рейтинг развития инфраструктуры регионов

Баллы Регионы Функции Сумма баллов Рейтинг

Обеспечивающая функция инфраструктуры Консолидирующая функция инфраструктуры Функция повышения эффективности инфраструктуры Функция развития человеческого потенциала инфраструктуры

Ивановская 5 5 5 5 20 5

Владимирская 4 3 3 4 14 4

Костромская 5 6 5 5 21 6

Ярославская 3 4 3 3 13 3

Нижегородская 2 2 2 2 8 2

Московская 1 1 1 1 4 1

Таким образом, можно определить рейтинг территории по эффективности функционального развития инфраструктуры территории за период 3-5 лет. Полученные выводы могут служить ориентиром (поддержкой) при формировании региональной инфраструктурной политики на среднесрочную перспективу и дают возможность оценить целесообразность вложения инвестиций в анализируемый регион.

*Статья подготовлена по материалам исследований, поддержанных грантом РФФИ № 15-46-03180.

ЛИТЕРАТУРА

1. Гусева, К. Ранжирование субъектов Российской Федерации по степени благоприятности инвестиционного климата /К. Гусева // Вопросы экономики. - 1996. - № 6. - С. 90-99.

2. Бакитжанов, А., Филин С. Инвестиционная привлекательность региона: методические подходы и оценка / А.Бакитжанов, С.Филин // Инвестиции в России. - 2001. - № 5. - С. 11-20.

3 .Зулькарнаев, И. У. Институциональная перестройка экономики региона как фактор повышения инвестиционной привлекательности региона / И.У.Зулькарнаев.- Уфа: Башкир. гос. ун-т., 2001. - С. 1-3.

4. Ильченко, А.Н. Посткризисное развитие социально-экономической инфраструктуры малых городов /А.Н. Ильченко, Е.А. Абрамова. - Иваново: ИГХТУ, 2012. - 240 с.

5. Ковшун, Ю. А. Сравнительный анализ методик определения инвестиционной привлекательности регионов / Ю. А. Ковшун, М. С. Какаулина. -Вестник Амурского государственного университета: Издательство АмГУ.- 2010г. - №

51.- С.102-109.

6. Кныш, М. И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: учеб. пособие/ М.И.Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П.Тютиков -СПб.: Изд. дом «Бизнес-Пресса», 1998. - 315 с.

7. Марченко, Г. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты /Г. Марченко, О.Мачульская // Вопросы экономики. - 1999. - № 9. - С. 69-79.

8. Мачульская, О. В. Роль эколого-экономической безопасности в обеспечении устойчивого развития и инвестиционной активности территории / О.В. Мачульская, Е.А. Ананькина. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа к ресурсу:www.librarv.fentu.ru/index.php?option=com _reader&cat=fentu_vologdin_2001_tip.

9. Смирнова, О.А. Функциональный анализ инфраструктуры региона: методология и апробация / О.А. Смирнова // Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. Иваново. -2013. - №3. - С. 79-84.

10. Стеценко, А. Раскрытие информации и поддержание инвестиционного имиджа / А. Стецен-ко, Е. Бениксов // Рынок ценных бумаг. - 1999. -№ 4. - С. 62-63.

11. Ильченко, А.Н. Интегральная оценка уровня развития социально-экономической инфраструктуры региона /А.Н. Ильченко, Ма Цзюнь // Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. -2012. -№4.- С.37-43.

12. Иванова, Н.А. Уровень развития социально-экономической инфраструктуры как фактор инвестиционной привлекательности регионов РФ /Н.А. Иванова // Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. -2013. -№3.-С.39-45.

13. Ilchenko, Angelina. Integrated estimation of territory social and economic infrastructure: experimental modeling / Angelina Ilchenko // International Journal of Business, Humanities and Technology. -2014. -Vol.4.- №2.- Pp. 88-97.

Рукопись поступила в редакцию 05.12.2015.

ANALYSIS OF APPROACHES TO ASSESSING THE INVESTMENT THE ATTRACTIVENESS OF THE REGION

S. Kuznetsova, O. Smirnova

The article analyzes the methods of evaluation of investment attractiveness of the region. We propose an approach to estimation of investment attractiveness based on analysis of the infrastructure of the real sector of the economy of the region.

Key words: methodology, investment attractiveness, region, assessment, infrastructure.