Рейтинг как один из методов оценки инвестиционной привлекательности России

РЕЙТИНГ КАК ОДИН ИЗ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РОССИИ

К.А. Тихонова, магистрант И.Г. Монин, магистрант С.С. Данилов, магистрант

Ярославский государственный университет им. П.Г. Демидова

DOI: 10.24411/2500-1000-2019-10798

Аннотация. В современных условиях инвестиции играют важную роль в развитии национальной экономики России. На величину иностранных инвестиций влияет множество факторов, одним из ключевых является инвестиционная привлекательность страны. Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности страны является способом выражения совокупности различны факторов, влияющих на принятие решения инвесторов об инвестировании средств. В настоящее время, данная проблема весьма актуальна для России, поскольку на протяжении последних трех лет такие МРА, как Moody's и Standard & Poor's присваивали ей рейтинг неинвестиционного (спекулятивного) уровня.

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная привлекательность, инвестиционный климат, иностранные инвестиции, рейтинговая оценка.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Для характеристики инвестиционных процессов, протекающих в Российской Федерации, в экономической науке и практике в последние годы широко применяется такая экономическая категория, как инвестиционная привлекательность.

Под инвестиционной привлекательностью принято понимать интегральную характеристику отдельных предприятий, отраслей, регионов, стран в целом с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков. Она определяется одновременно воздействием двух групп факторов: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски [1].

Инвестиционная привлекательность тесно связана с такой категорией как инвестиционная активность. Инвестиционная активность - реальное развитие инвестиционной деятельности в виде капиталовложений в основной капитал [2]. Для

объединения данных категорий в экономической литературе используется категория «инвестиционный климат», которая представляет собой совокупность политических, экономических, социальных и юридических условий, максимально благоприятствующих инвестиционному процессу [3].

Наиболее доступной и популярной формой представления результатов оценки инвестиционной привлекательности страны на сегодняшний день являются рейтинги инвестиционной привлекательности, так как при большой компактности и ясности данные инструменты является достаточно информативными. Под рейтингом понимается совокупность объектов или явлений, упорядоченная по числовому или порядковому показателю, отображающему важность данного объекта или явления. Также под рейтингом понимается методика подобного упорядочивания [2].

Вначале проанализируем динамику результатов глобального рейтинга России по уровню прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в номинальном (абсолютном) значении, выраженном в долларах США в текущих ценах (Foreign Direct Investment) (рис. 1) [4].

Рис. 1. Динамика чистого притока прямых иностранных инвестиций в Россию

за 2012-2017 года, млн. долл. США

80 000,00 60 000,00 40 000,00 20 000,00 0,00

69 in iO-7 ¿18 18 ,89

| ' ,56 32 976,22

1 22 031 "1 ,32 6 852,97 i i 1 28 jj/,44 -hi-

2012 2013 2014 2015 2016 2017

Пик чистого притока ПИИ в Россию приходился на 2013 год: объем инвестиций составил свыше 62 млрд. дол. Начиная с 2014 года объем ПИИ стал показывать отрицательную динамику: в 2014 году чистый приток сократился более чем на 47 млрд. долл. или на 68%, а за 2015 год еще на 15 млрд., достигнув наименьшего значения в 6,8 млрд. За период 2016-2017 годов объем ПИИ в Россию заметно подрос, однако объем чистого притока по ПИИ значительно меньше значений 2012 года, что доказывает не наращивание позиций в рейтинге, а лишь попытки вернуться к прежним значениям.

В основе рейтинга глобальной конкурентоспособности (The Global Competitiveness Index) лежат 12 показателей, определяющих национальную конкурентоспособность: качество институтов, инфраструктура, макроэкономическая стабильность, здоровье и начальное образование, высшее образование и профессиональная подготовка, эффективность рынка товаров и услуг и другие [5]. За весь рас-

сматриваемый период с 2013 по 2018 годы прослеживается положительная динамика повышения уровня конкурентоспособности России, которая отражается в суммарном приросте на 26 позиций. Таким образом, на 2018 год Россия занимает 38 строчку в данном рейтинге, показывая средний по всем показателям темп роста 109,2%. Стоит отметить, что по 11 показателям из 12 за период с 2013 по 2018 годы прослеживается положительная динамика и лишь показатели макроэкономической среды снизились на 25,3% с 19 места на 53.

В основе кредитного рейтинга, издаваемого Международным рейтинговым агентством Standard & Poor's (S&P), лежат пять факторов: институциональная эффективность и политические риски; структура экономики и перспективы роста; внешняя ликвидность и международная инвестиционная позиция; бюджетные показатели и финансовая гибкость, а также уровень долговой нагрузки; гибкость денежно-кредитной политики [6].

Рис. 2. Динамика кредитного рейтинга России, составленного рейтинговым агентством

Standard & Poor's за 2004-2018 годы Начиная с декабря 2009 года рейтинг За последние 3 года наблюдается посте-России стабильно снижался до критиче- пенное повышение кредитного рейтинга ского значения ВВ+ в январе 2015 (рис. 2). России до ВВВ- со стабильным прогнозом.

Это означает, что агентство может поднять рейтинги России, если восстановление экономики продолжит набирать силу, а ВВП на душу населения достигнет значений, сопоставимых со странами с аналогичным уровнем развития. Поспособствовать положительному рейтинговому движению также может улучшение финансовой стабильности и устойчивое укрепление кредитной активности банковской системы [6].

Динамика оценки инвестиционной привлекательности за 2012-2018 годы не однозначна, поскольку рейтинги отражает изменения, как в лучшую сторону, так и в худшую. Рейтинги, учитывающие показатели политической среды и объемы притока капитала, отразили ухудшение позиций

страны к 2015 году. Тем не менее, на основе данных рейтинговой оценки России за 2016-2018 годы, можно говорить о том, что на данный момент происходит процесс увеличения инвестиционной привлекательности России.

Подводя итог выше сказанному, стоит отметить, что современные подходы к оценке инвестиционной привлекательности страны отражают разные аспекты: и количественные показатели, такие как динамика ВВП, объем производства, и качественные характеристики, заключающиеся в оценке условий ведения бизнеса в данной стране. Каждый из рейтингов по-своему информативен и несет определенное влияние на принятие инвестиционного решения.

Библиографический список

1. Аксенова, Н.И. Современные подходы к инвестиционной привлекательности страны / Н.И. Аксенова, Е.А. Приходько // Финансы и кредит. - 2010. - № 32. - С. 59.

2. Давыдова, Л.В. Инвестиционный потенциал как основа экономического роста / Л.В. Давыдова, С.А. Маркина // Финансы и кредит. - 2007. - № 31. - С. 27.

3. Азрилиян, А.Н. Большой экономический словарь. - М.: Институт новой экономики, 2008. - 306 с.

4. Рейтинг стран по уровню прямых иностранных инвестиции [Электронный ресурс] // Аналитический портал: гуманитарные технологии. - Режим доступа: http://gtmarket.ru/research/foreign-direct-investment-index/info

5. Индекс глобальной конкурентоспособности [Электронный ресурс]// Официальный сайт World Economic Forum. - Режим доступа: http://reports.weforum.org/global-competitiveness-index-2017-2018

6. Кредитный рейтинг [Электронный ресурс]// Официальный сайт Trading Economics. -Режим доступа: https://ru.tradingeconomics.com/russia/rating (дата обращения: 25.04.19).

RATING AS A ONE OF WAYS OF EVALUATING INVESTMENT ATTRACTIVENESS

OF RUSSIA

K.A. Tikhonova, graduate student I.G. Monin, graduate student S.S. Danilov, graduate student Yaroslavl state university P.G. Demidov

Abstract. Investments have an important role in developing of national economy in modern conditions. Foreign investments depend on a lot of factors, key of them is investment attractiveness of a country. Evaluating it by ratings is a way to express of aggregate different factors, which influence on decision of investor. At present this problem is quite actual for Russia, because during last 3 years such rating agency as Moody's and Standard & Poor's give it noninvestment (speculative) level rating.

Keywords: investments, investment attractiveness, investment climate, foreign investment, rating score.