Акции роста

Второй год «Деньги» стоят на страже финансовых вложений частных инвесторов, ежемесячно выявляя наиболее успешные инвестиции. В декабре были подведены предварительные итоги уходящего года. В качестве начальной инвестиции, как и прежде, мы взяли сумму в 100 тыс. руб. и рассчитали возможную прибыль от инвестирования в различные финансовые инструменты. В 2018 году самыми успешными инвестициями были вложения в акции российских компаний, которые на фоне сильного роста цен на нефть неплохо подросли. Заработать на этом росте можно было и через ПИФы. Прибыльными были инвестиции и в остальные финансовые продукты, золото, депозиты.

Акции

Лучший финансовый результат по итогам минувшего года обеспечили бы вложения в аутсайдеров 2017 года — акции. За неполные 12 месяцев, завершившиеся 5 декабря, индекс ММВБ поднялся почти на 16% и закрепился у отметки в 2445 пунктов. Это всего на 2,3% ниже исторического максимума, установленного в октябре. Подъем на российском рынке происходил на фоне разнонаправленных движений индексов развитых и развивающихся стран. Ведущие европейские индексы снизились за год на 1,5–2,7%, а американские индексы поднялись на 3%. Большинство фондовых индексов развивающихся стран преимущественно снижались, потеряв с начала года 8–20%.

Сильнее российские индексы росли в 2016 году. Тогда на фоне роста цен на нефть и снижения геополитической напряженности в отношениях между Россией и западными странами индекс Московской биржи вырос на 25%. Как и два года назад, движение на фондовом рынке определялось динамикой цен на нефть. По данным Reuters, в октябре марка североморской нефти Brent впервые с октября 2014 года оказалась дороже $85 за баррель, прибавив с начала года почти 30%. В последующие месяцы произошло снижение до $60 за баррель, но существенного влияния на рынок акций не оказало, поскольку совпало со снижением рисков от расширения антироссийских санкций. В результате лучше всех по итогам года подросли акции «Роснефти» и «Газпрома»: на этих бумагах инвестор мог заработать 50 тыс. руб. и 23 тыс. руб. соответственно. Высокий доход принесли вложения в бумаги таких сырьевых компаний, как ГМК «Норильский никель» (26 тыс. руб.) и АЛРОСА (31 тыс. руб.).

Впрочем, не все акции принесли покупателям доход. Так, вложения в ценные бумаги «Аэрофлота», «РусГидро», «Магнита» оказались убыточными, а потери составили 25–42 тыс. руб. Просели и акции Сбербанка, правда, не так значительно — на 12 тыс. руб. «Из-за падения цен на рынке ОФЗ и, как следствие, роста рублевых ставок акции госбанка оказались под давлением продавцов. Дополнительное давление оказали санкционные риски, которыми пригрозили конгрессмены банковскому сектору»,— поясняет директор по инвестициям April Capital Дмитрий Скворцов.

В будущем году аналитики не ждут сильного роста на рынке акций, поскольку он останется под давлением санкций и ужесточающейся денежно-кредитной политики ФРС США. Специалист инвестиционного отдела «НПФ Согласие» Дмитрий Нечаев советует брать акции ЛУКОЙЛа. У компании очень низкая долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA = 0,19). Основная сумма долга подлежит выплате после 2023 года. Также в 2019 году стоит обратить внимание на акции «Полюса». «Помимо роста цены на золото у акций "Полюса" есть другие факторы роста: менеджмент компании планирует SPO, которое приведет к притоку капитала и ликвидности; с увеличением free-float увеличится вес "Полюса" в индексах, что приведет к притоку денежных средств со стороны индексных фондов. Также следует учесть и перспективы увеличения производства при разработке Сухого Лога»,— отмечает господин Нечаев.

Какой доход принесли вложения в акции (%)

| | 1 год | 3 года | 5 лет |
| --- | --- | --- | --- |
| Индекс Московской биржи | 15,70 | 42,28 | 61,36 |
| Сбербанк | -12,40 | 102,06 | 95,65 |
| «Роснефть» | 50,14 | 79,44 | 81,66 |
| «Газпром» | 22,81 | 22,22 | 17,66 |
| «Норильский никель» | 26,11 | 42,92 | 143,96 |
| «РусГидро» | -36,70 | -13,75 | -8,05 |
| «Магнит» | -42,08 | -68,34 | -60,15 |
| «Ростелеком» | 11,92 | -18,13 | -33,19 |
| АЛРОСА | 31,33 | 103,33 | 192,36 |
| «Аэрофлот» | -25,50 | 89,42 | 39,69 |

Источник: Reuters.

ПИФы

Высокий доход, сопоставимый с акциями, обеспечили вложения в отдельные категории паевых инвестиционных фондов. Максимальную прибыль принесла бы покупка отраслевых фондов, ориентированных на вложения в нефтегазовый сектор. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, с начала года вложения в эти фонды обеспечили бы инвесторам доход на уровне 38–40%. Поскольку комиссии управляющих компаний при погашении пая составляют 1,5–2%, чистый доход от инвестирования в такие фонды составил бы от 36 тыс. до 38 тыс. руб.

Неплохо заработать инвесторы могли и на других отраслевых фондах (металлургии, телекоммуникации), а также индексных фондах и смешанных инвестиций. Фонды этих категорий смогли бы принести своим инвесторам от 10 тыс. до 20 тыс. руб.

Прибыльными остаются инвестиции в рублевые облигационные фонды, однако результат значительно уступает показателю 2017 года. Фонды данной категории смогли принести своим инвесторам от 2,7 тыс. до 8 тыс. руб. против 7–13 тыс. руб. годом ранее. Более высокий результат был у фондов валютных еврооблигаций (доходы составили 8,4–16 тыс. руб. в зависимости от фонда). На фоне падения прибыльности консервативных фондов произошло снижение спроса на них со стороны частных инвесторов. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, в период с июля по ноябрь облигационные фонды зафиксировали отток средств в размере 14 млрд руб. Выведенные инвестиции уходят в фонды акций, в которые за то же время поступило свыше 9 млрд руб., основным спросом у инвесторов пользовались отраслевые фонды. Остальная часть вернулась в депозиты. Однако в ПИФах не обошлось без убытков. Отдельные отраслевые фонды (энергетики, потребительского рынка), а также фонды фондов принесли инвесторам потери в размере 1,2–15 тыс. руб.

В будущем году интересными останутся отраслевые фонды. В частности, нефтегазовый сектор — за счет стабильных цен на нефть, интернет-компании — постоянно растущий сектор, где показатели могут опережать рынок. «Фармацевтический сектор и сектор биотехнологий могут выступить в качестве защитных секторов в период волатильности»,— считает управляющий директор «Сбербанк Управление активами» Евгений Линчик. Однако управляющие советуют держать в таких фондах только часть своих сбережений, поскольку секторальные фонды — довольно агрессивный вид инвестиций, а значит, и более рисковый. «Не стоит выделять на такие фонды более 15–20% портфеля. Если цель — сохранить и получить доходность или нет опыта инвестирования, то стоит обратить внимание на фонды облигаций или диверсифицированные фонды акций. Секторальные фонды — инструмент скорее для более опытных инвесторов»,— отмечает Евгений Линчик.

Какой доход принесли вложения в паевые фонды (%)

| Категория фонда | 1 год | 3 года | 5 лет |
| --- | --- | --- | --- |
| Рублевые облигации | 2,7–8 | 20–47,6 | 86–172,5 |
| Еврооблигации | 8,4–16 | 1,4–24 | 25,4–71 |
| Смешанных инвестиций | 6,2–19 | 10–70,5 | 54,6–125 |
| Индексные фонды | 17,3–22 | 50,5–55 | 96–102,2 |
| Металлургия | 12–18,8 | 63,7–73 | 139,2–215 |
| Потребительского рынка | -15–+9,5 | -12–24 | 30–97,5 |
| Телекоммуникаций | 3–14,6 | 6–53,7 | 21,2–120 |
| Нефтегазовый сектор | 38–39,8 | 73,3–80 | 128,3–220 |
| Энергетики | -1,2–13 | 65,4-200 | 64,5–175 |
| Фонды фондов | 3,6–21 | -18–+29 | 38–184 |

Источники: Investfunds.

Золото

Неплохую прибыль в этом году инвестор мог бы получить и на вложениях в золото. По оценке «Денег», драгоценный металл принес бы частному лицу свыше 10 тыс. руб. дохода. Это почти на 4 тыс. руб. выше показателя 2017 года. За последние 12 месяцев золото дважды становилось рекордсменом месяца, в апреле и сентябре такие инвестиции приносили 9,5 тыс. руб. и 5,4 тыс. руб.

В этом году сложилась уникальная ситуация, поскольку инвесторы смогли заработать на вложениях в драгоценный металл, несмотря на снижение его стоимости. Если в начале года стоимость золота на мировом рынке поднималась на 5%, до $1365 за тройскую унцию, то по его итогам опустилась до $1254 за унцию. Снижению способствовали усилившиеся опасения инвесторов относительно ужесточения в денежно-кредитной политике ФРС США. С начала года американский финансовый регулятор трижды повышал ключевую ставку и довел ее до 2,25–2,5% годовых. Еще одно повышение участники рынка ждут в декабре и еще три повышения — в следующем году. Однако благодаря росту курса доллара на внутреннем рынке (+13,5%) рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли неплохую прибыль.

Вложения в золото могли принести инвесторам и убытки, если бы они покупали металл в виде инвестиционных монет или слитков. По оценкам «Денег», на таких инвестициях можно было потерять около четверти своих вложений. Покупая инвестиционные монеты, надо учитывать большую разницу между ценой продажи и покупки банком, в случае слитков взимается НДС, что ухудшает позицию покупателя. Поэтому данные вложения не имеют инвестиционного смысла даже на среднесрочной перспективе. Только на горизонте лет они принесли бы своим держателям доход.

В будущем году вложения в золото сохранят свою актуальность. «В условиях нервозности на рынках перед потенциальной рецессией в США золото становится защитным активом для многих инвесторов. Банки Wall Street ожидают роста цены золота до $1350–1400 за унцию»,— отмечает Дмитрий Нечаев.

Какой доход принесли вложения в золото (%)

| | 1 год | 3 года | 5 лет |
| --- | --- | --- | --- |
| Золото | 10,44 | 14,15 | 104,16 |
| Инвестиционные монеты | -22,92 | -17,39 | 23,38 |
| Слитки | -25,11 | -19,22 | 25,10 |
| Фонды фондов | 11,10 | 13,22 | 102,66 |
| Курс доллара | 13,52 | -1,92 | 104,40 |

Источники: Bloomberg, Reuters, Сбербанк.

Депозит

В осенние месяцы уходящего года произошло первое за последние три года стремительное повышение ставок по банковским вкладам. Отток частных сбережений из коммерческих банков в августе—сентябре заставил их поднимать ставки. Даже госбанки в настоящее время предлагают ставки по вкладам 8% годовых. Однако это не повлияло на доходности вложений, открытых в конце 2017 года. В декабре средняя максимальная ставка у топ-10 банков по рублевым вкладам сроком на год составляла 7,2% годовых. Следовательно, клиент, открывший депозит на 100 тыс. руб. в конце 2017 года, мог получить доход в размере 7,2 тыс. руб. Это заметно меньше результата прошлого года, но все еще превышает уровень инфляции в стране. По данным Росстата, за 11 месяцев инфляция в стране выросла на 3,4%. По итогам всего года она может составить 3,9–4%, оценивал глава Минэкономразвития Максим Орешкин.

Более высокий доход принесли валютные вклады. Так, депозит в долларах принес бы своему держателю доход в размере 14,5 тыс. руб., в евро маржа была поменьше — 9,5 тыс. руб. Высокие показатели валютных вкладов связаны с ослаблением рубля по отношению к ведущим мировым валютам. За минувший год курс американской валюты на Московской бирже вырос почти на 10 руб., до 66,4 руб./$, курс евро поднялся на 7 руб., до 75,75 руб./€. По данным Bloomberg, за неполный год рубль ослабил позиции к доллару на 15%, а к евро — на 10% и занял четвертое место среди 24 валют развивающихся стран. Ослабление рубля связано не только с внешними, но и с внутренними факторами. Ключевым международным раздражителем этого года стало усиление санкционного давления на Россию как со стороны США, так и Европы. Слабости российской валюты добавляли покупки валюты для Минфина, которые на протяжении восьми месяцев проводил ЦБ.

В 2019 году аналитики советуют держать вложения и в рублях, и в долларах, ставки по которым уверенно выросли в последние месяцы — до 7–8,8% и 2,2–2,5% соответственно. Ставки по вкладам в евро существенно ниже, на уровне 0,2–0,5%, к тому же из-за политического кризиса в Евросоюзе европейская валюта имеет все шансы ослабеть в будущем году. «Возможность введения новых санкций в отношении России и, как следствие, отток иностранного капитала, вероятно, останется основным фактором, который будет влиять на курс рубля. В связи с этим покупки валюты Минфином и Банком России остаются главным инструментом монетарной политики. Несмотря на то что Минфин отложил покупки валют на несколько месяцев, рано или поздно эти покупки будут возобновлены»,— уверен старший вице-президент МКБ Эрик де Бошам.

Какой доход принесли вложения в депозиты (%)

| | 1 год | 3 года | 5 лет |
| --- | --- | --- | --- |
| Вклад рублевый | 7,20 | 33,00 | 37,5 |
| Вклад долларовый | 14,46 | -2,18 | 125,92 |
| Вклад в евро | 9,50 | 5,71 | 75,02 |
| Курс доллара | 13,52 | -1,92 | 104,40 |
| Курс евро | 9,32 | 2,51 | 68,30 |

Источники: оценки «Денег», ЦБ.