«Юнипро» снизит дивиденды

«Юнипро» (подконтрольна немецкой Uniper) снова откладывает запуск третьего энергоблока Березовской ГРЭС, теперь — на конец года по причине пандемии. На этот раз затяжной ремонт отразится на дивидендной политике: в текущем году выплаты акционерам снизятся примерно на треть, до 14 млрд руб. С учетом экономической ситуации компания будет финансировать дивиденды из кредитных средств, отмечают аналитики, но после ввода энергоблока размер дивидендов вновь вернется на прежний уровень.

Затяжной ремонт третьего энергоблока Березовской ГРЭС (800 МВт) и кризис на фоне пандемии негативно отразятся на дивидендной политике «Юнипро» (83,73% у немецкой Uniper, владеют в РФ пятью ГРЭС на 11,2 ГВт), следует из презентации компании. В июне—июле текущего года объем выплат акционерам составит 7 млрд руб., как и планировалось ранее. При этом «риски ухудшения денежного потока на фоне пандемии» и перенос срока ввода энергоблока не позволяют «зафиксировать обоснованный уровень дивидендных выплат в декабре», говорится в материалах компании. Выплаты акционерам в декабре могут составить 7 млрд руб. Таким образом, общий объем дивидендов в 2020 году будет установлен на уровне 14 млрд руб. вместо запланированных ранее 20 млрд руб.

Прогноз дивидендных выплат на 2021–2022 годы сохраняется на прежнем уровне 20 млрд руб., уточняется в презентации «Юнипро».

«Юнипро» переносит ввод энергоблока Березовской ГРЭС уже седьмой раз подряд: теперь запуск планируется в конце текущего года, хотя ранее «Юнипро» ожидала его запуска в третьем квартале. На этот раз причина сдвига — «строгие карантинные мероприятия», связанные с COVID-19, говорится в материалах компании. В ремонт уже инвестировано 36 млрд руб., осталось вложить еще 7 млрд руб. Энергоблок Березовской ГРЭС сгорел в феврале 2016 года, во время ремонта «Юнипро» не получает повышенных платежей за мощность с оптового рынка по договорам на поставку мощности (ДПМ). Выпадающие доходы компании из-за сдвига сроков ввода с начала планового ввода блока составят 54–57 млрд руб., по оценке Владимира Скляра из «ВТБ Капитала». Если запуск блока будет сдвинут еще на три месяца, то «Юнипро» получит до конца срока действия ДПМ около 60 млрд руб., отмечает эксперт.

Еще до введения в России ограничений, связанных с коронавирусом, финансовые показатели компании начали снижаться. Так, в первом квартале текущего года выручка «Юнипро» по МСФО составила 20,4 млрд руб., снизившись на 11,4% год к году.

Причины: сокращение объемов производства электроэнергии и падение цен на рынке на сутки вперед (РСВ) на фоне аномально теплой погода. Маржа за электроэнергию вернулась к уровню 2018 года, отмечается в презентации «Юнипро». Базовая чистая прибыль (показатель скорректирован на размер убытков от обесценения основных средств и прочих разовых расходов) в январе—марте составила 5 млрд руб., снизившись на 19,6% год к году. Показатель EBITDA в первом квартале уменьшился на 15,8%, до 7,6 млрд руб., по итогам года показатель ожидается на уровне 26–28 млрд руб., но прогноз может быть пересмотрен.

По расчетам Владимира Скляра, с учетом падения производства, цен на РСВ, роста неплатежей и нового дивидендного прогноза, «Юнипро» потребуется занять 15 млрд руб. в 2020 году, а значит все 100% дивидендных выплат будут профинансированы из заемных средств.

Решение по снижению дивидендов логично на фоне переносов ввода третьего энергоблока Березовской ГРЭС, не говоря про цены и спрос на рынке, отмечает Сергей Гарамита из Райффайзенбанка. Квартал простоя блока обходится компании в около 3 млрд руб. EBITDA из-за недополученных платежей за мощность, продолжает он. «Возможно, последний перенос связан с текущим карантином. Как только блок введут, компания без проблем увеличит дивиденды до 20 млрд руб. в год»,— полагает аналитик.