Реализация проектного финансирования для соз Дания е диного заготовительного производства

The characteristic features inherent in various concepts of management of the basic means are considered. Within the framework of each concept the opportunity of realization of strategic and tactical management is established by the basic means. Features of interaction of strategic and tactical management are determined by the basic means of the industrial enterprise.

Key words: the basic means, concepts of management, strategic and tactical management, value characteristics, reproduction, updating, deterioration, amortization.

Khlynin Edward Valentinovich, doctor of economics, professor of chair economy and management, hklynin@yandex.ru, Russia, Tula, Tula State University

Korovkina Natalja Ivanovna, candidate of technical sciences, associate professor of chair economy and management, korovkina-n-i@yandex.ru, Russia, Tula, Tula State University

УДК 330.313

РЕАЛИЗАЦИЯ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЛЯ СОЗДАНИЯ ЕДИНОГО ЗАГОТОВИТЕЛЬНОГО ПРОИЗВОДСТВА

Э.В. Хлынин, Е.Ю. Титова

Рассмотрена возможность использования проектного финансирования для создания единого заготовительного производства. Для этого предложено решение трех задач, к которым относятся: разработка эффективного инвестиционного проекта; определение состава участников проектного финансирования и установление взаимосвязей между ними; определение величины дохода или другого результата деятельности, получаемого каждым участником проектного финансирования.

Ключевые слова: проектное финансирование, кластерный подход, инвестиционный проект, доходы участников проектного финансирования.

Возможность рассмотрения проектного финансирования с позиции кластерного подхода обосновывается характером взаимоотношений, возникающих между его участниками. Заемное финансирование инвестиционных проектов в привычном понимании этого процесса предусматривает четкое распределение прав и обязанностей между кредитором и заемщиком. Кредитор предоставляет финансовые средства заемщику, устанавливает их объем, сроки и порядок погашения кредита, а также осуществляет анализ кредитной истории, финансового состояния кредитополучателя и соблюдение условий кредитования. В свою очередь, заемщик обязан предоставить весь пакет документов, необхо-

димых для получения кредита, включая гарантии и залог, а также соблюдать условия кредитования. Такие взаимоотношения между кредитором и заемщиком носят директивно-регламентирующий характер. В отличие от классического заемного финансирования, взаимоотношения, возникающие между участниками проектного финансирования, носят скорее партнерский характер. Каждый участник проектного финансирования заинтересован в успешной реализации инвестиционного проекта, так как именно от этого зависит уровень и возможность получения ожидаемого результата. К тому же распределение рисков между участниками проектного финансирования также свидетельствует о возникновении партнерских отношений между ними.

Таким образом, проектное финансирование с позиции кластерного подхода следует рассматривать как заемный способ финансирования долгосрочных инвестиционных проектов, при котором его участники формируют временное кластерное образование с целью извлечения дохода от его функционирования.

Учитывая сформулированное определение проектного финансирования с позиции кластерного подхода, следует обратить внимание на требование срочности кластерного образования [1]. Как и в любом способе заемного финансирования, в проектном финансировании кредитные ресурсы предоставляются на условиях возвратности. Поэтому период возврата заемных финансовых средств определяет срок функционирования кластера участников проектного финансирования. Требование срочности функционирования кластера участников проектного финансирования является характерной особенностью, отличающей его от всех других кластеров хозяйствующих субъектов, для которых их формирование осуществляется на бессрочной основе.

Формирование кластера участников проектного финансирования для осуществления заемного финансирования долгосрочных инвестиционных проектов предусматривает решение основных задач инновационного воспроизводства основного капитала предприятия, таких как [2]:

1. Разработка эффективного инвестиционного проекта;

2. Определение состава участников проектного финансирования и установление взаимосвязей между ними;

3. Определение величины дохода или другого результата деятельности, получаемого каждым участником проектного финансирования;

Решение первой задачи для формирования кластера участников проектного финансирования заключается в разработке такого инвестиционного проекта, который обеспечивал бы осуществление инновационного обновления основного капитала предприятия. Любое, даже самое современное, предприятие испытывает постоянную потребность в инновационном обновлении основного капитала. Поэтому разработка и последующая реализация эффективного инвестиционного проекта дает возможность

удовлетворить потребность предприятия в инновационном обновлении основного капитала. Рассматривая, в качестве примера разработки эффективного инвестиционного проекта машиностроительного предприятия, организацию единого заготовительного производства, следует обратить внимание на то, что это позволит:

- сконцентрировать все заготовительные операции, реализуемые в разных производствах, в едином месте, что обеспечит высвобождение производственных площадей;

- создать условия для внедрения современного, высокопроизводительного и экономичного оборудования для осуществления заготовительных операций и, тем самым, снизить трудоемкость выполняемых операций и затраты, в частности на листовой прокат, за счет внедрения программы его оптимального раскроя;

- повысить объем выпуска существующих и новых изделий;

- осуществить совершенствование структуры машиностроительного предприятия.

Для разработки эффективного инвестиционного проекта, предусматривающего организацию единого заготовительного производства, необходимо обосновать потребность машиностроительных предприятий в инновационном обновлении. С этой целью осуществлена реализация основных этапов методики обоснования потребности инновационного обновления основного капитала машиностроительного предприятия.

В результате кластерного анализа средств труда установлено, что кластер заготовительного производства является лимитирующим кластерным элементом для каждого из трех рассматриваемых машиностроительных предприятий, функционирование которого приводит к недопустимо низкой загрузке оборудования:

Т

k . 100% < 20% заг т

п ,

где ТФ - фактический фонд времени кластерного элемента; ТП - полезный фонд времени кластерного элемента.

Суть рассматриваемого инвестиционного проекта заключается в повышении уровня загрузки оборудования заготовительного производства каждого машиностроительного предприятия путем организации единого заготовительного производства.

Планируемая мощность единого заготовительного производства превосходит фактические потребности рассматриваемого машиностроительного предприятия. Размещение заказов только одного машиностроительного предприятия не позволит достичь рекомендуемого уровня загрузки единого заготовительного производства, который составляет 85 %. Поэтому на организуемом едином заготовительном производстве необхо-

димо размещать заказы нескольких машиностроительных предприятий, которые и будут составлять одну из групп кластера участников проектного финансирования.

Установив производственную целесообразность организации единого заготовительного производства, необходимо осуществить интегральную оценку экономической эффективности инвестиционного проекта. Для этого используется построенная экономико-математическая модель интегрального критерия оценки эффективности инвестиционных вложений в основной капитал, имеющая вид [3]:

I = 0,158- PP с + 0,194 • ARR с + 0,220- NPV с + 0,146- DPP с + 0,152- IRR с + 0,130 • PIс > 0

Переменные в экономико-математической модели интегрального критерия являются стандартизированными показателями оценки эффективности инвестиций: РРС - стандартизированный период окупаемости;

с с

ARR - стандартизированная норма прибыли; NPV - стандартизированная чистая приведенная стоимость; DPPC - стандартизированная дисконтированная окупаемость; IRRC - стандартизированная внутренняя норма доходности; PI - стандартизированный коэффициент рентабельности. Для стандартизации переменных экономико-математической модели интегрального критерия используются следующие формулы:

- если увеличение значения показателя свидетельствует о повышении эффективности инвестиционного проекта, то:

k. -kj

kc = --

?

- если увеличение значения показателя свидетельствует о снижении эффективности инвестиционного проекта, то:

к, - к,

кс = --,

, ^ ,

где к, - расчетное значение ,-го показателя эффективности инвестиционного проекта; к, - среднее значение ,-го показателя эффективности

а к

инвестиционного проекта; к, - среднее квадратические отклонения ,-го

показателя эффективности инвестиционного проекта.

В качестве исходной информации для осуществления интегральной оценки экономической эффективности инвестиционного проекта по организации единого заготовительного производства используются данные, представленные в табл. 1. В табл. 2 приведены значения показателей эффективности инвестиционного проекта по организации единого заготови-

тельного производства. Полученные в результате расчетов стандартизированные значения показателей эффективности инвестиционного проекта по организации единого заготовительного производства представлены в табл. 3. Подставив стандартизированные значения показателей эффективности инвестиционного проекта по организации единого заготовительного производства в экономико-математическую модель интегрального критерия, получим:

I = 0,158- (-1,398) + 0,194 • 4,094 + 0,220 • 0,883 + 0,146- (- 0,712) + + 0,152 - (- 0,836) + 0,130 - (- 0,869) = 0,424 > 0

Таким образом, реализация инвестиционного проекта по организации единого заготовительного производства не только имеет производственную целесообразность, но и является экономически эффективной. Разрабатываемый инвестиционный проект позволит осуществить инновационное обновление основного капитала предприятия.

Важной составляющей решения первой задачи является выбор источника финансирования инвестиционного проекта по организации единого заготовительного производства. Учитывая достаточно большую величину инвестиционных вложений для организации единого заготовительного производства, рассматриваемый инвестиционный проект следует считать крупным. Нашей рекомендацией по выбору источника финансирования инвестиционного проекта по организации единого заготовительного производства является использование заемных финансовых средств, привлеченных на принципах проектного финансирования. Экономическая целесообразность такого выбора обосновывается возможностью достижения следующих положительных результатов [4]:

- обеспечивается привлечение достаточного объема заемных финансовых средств на долгосрочной основе для финансирования крупного инвестиционного проекта;

- обеспечивается достижение рекомендуемого уровня загрузки единого заготовительного производства в результате размещения заказов нескольких машиностроительных предприятий, формирующих одну из групп кластера участников проектного финансирования;

- снижается уровень риска за счет его распределения между субъектами проектного финансирования, которое осуществляется в результате формирующихся взаимосвязей между участниками временного кластерного образования;

- создаются условия для поддержания на требуемом уровне рациональной структуры финансирования процесса инновационного воспроизводства основного капитала предприятия за счет соблюдения пропорции между заемным и собственным кластерами финансовых средств.

Таблица 1

Исходные данные для осуществления интегральной оценки экономической эффективности инвестиционного

проекта организации единого заготовительного производства

Период реализации инвестиционного проекта Тз лет Размер инвестиционных вложений по годам реализации \ млн. руб. Поток доходов от инвестиционного проекта по годам реализации Съ млн.руб. Ставка дисконтирования по годам реализации инвестиционного проекта г,% Чистая прибыль, п инвестиционным г годам реализации гнерируемая [роектом, по 1ц, МЛН.руб.

1 2 3 4 5 1 2 3 4 5

5 33 12 9 9 9 9 10 3 3 3 3 3

Таблица 2

Значения показателей эффективности инвестиционного проекта организации единого заготовительного

производства

К) о Период окупаемости РР, лет Норма прибыли Чистая приведенная стоимость КРУ, тыс.руб. Дисконтированная окупаемость БРР, лет Внутренняя норма доходности, ГОИ,% Коэффициент рентабельности Р1

0,688 0,455 7,529 0,814 25,679 1,228

Таблица 3

Стандартизированные значения показателей эффективности инвестиционного проекта

организации единого заготовительного производства

Стандартизированные показатели

период окупаемости ррС норма прибыли АМ1С чистая приведенная стоимость №>УС дисконтированная окупаемость БРРС внутренняя норма доходности ижс коэффициент рентабельности

-1,398 4,094 0,883 -0,712 -0,836 -0,869

Вторая задача формирования кластера участников проектного финансирования предусматривает определение его состава и установление взаимосвязей между ними. Для реализации инвестиционного проекта по организации единого заготовительного производства на основе проектного финансирования к основным участникам временного кластерного образования относятся:

- три машиностроительных предприятия, выступающие в качестве инициаторов и инвесторов рассматриваемого проекта;

- новое предприятие, которое является проектной компанией и создается для осуществления единого заготовительного производства и обеспечивает каждое из трех машиностроительных предприятий предметами труда, необходимого вида и в требуемом объеме;

- коммерческий банк, предоставляющий финансовые средства на условиях долгосрочного кредита;

- поставщики оборудования, сырья, материалов, энергетических и других ресурсов, необходимых для успешного функционирования единого заготовительного производства.

Между перечисленными основными участниками временного кластерного образования возникают взаимосвязи, обеспечивающие заинтересованность каждого субъекта в осуществлении инвестиционного проекта по созданию единого заготовительного производства и возможность формирования кластера участников проектного финансирования. Состав основных участников временного кластерного образования и возникающие между ними взаимосвязи представлены на схеме (рис.).

Рассматривая состав кластера участников проектного финансирования и возникающие между ними взаимосвязи, следует отметить, что три машиностроительных предприятия, руководствуясь производственной необходимостью и экономической целесообразностью, являются инициаторами создания единого заготовительного производства и выступают в качестве инвесторов образования проектной компании. Уставный капитал проектной компании, являющейся акционерным обществом, формируется за счет взносов его учредителей в виде имущества машиностроительных предприятий. Первое машиностроительное предприятие в качестве взносов в уставный капитал предоставляет производственные площади, на которых будет размещено единое заготовительное производство. Второе и третье машиностроительные предприятия участвуют в формировании уставного капитала путем предоставления определенного количества оборудования, предназначенного для выполнения отдельных заготовительных операций.

Взаимосвязи между тремя машиностроительными предприятиями по согласованию действий и решению вопросов о создании единого заготовительного производства, эмиссии и размещении акций обозначены на схеме (рис.) стрелками (6) и (7). Предоставление машиностроительными

предприятиями своего имущества в качестве вклада в уставный капитал создаваемого заготовительного производства позволяет сформировать взаимосвязи между инициаторами инвестиционного проекта и проектной компанией, которые представлены на схеме (рис.) стрелками (1), (2) и (3). Рассматриваемые взаимосвязи подтверждаются заключаемыми между машиностроительными предприятиями и проектной компанией договорами о поставке продукции единого заготовительного производства, необходимого вида и в требуемом объеме, и формируемыми потоками материальных и финансовых ресурсов, обеспечивающих выполнение этих договорных обязательств.

Состав основных участников проектного финансирования создания единого заготовительного производства и возникающие между ними

взаимосвязи

Другие участники кластерного образования также формируют взаимосвязи между машиностроительными предприятиями и проектной компанией, осуществляющей единое заготовительное производство. На схеме

представляет взаимосвязи между коммерческим банком и проектной компанией. Эти взаимосвязи характеризуются финансовыми и информационными потоками, связанными с предоставлением кредитных средств в размере 70-80 % всех капитальных вложений, погашением сумм основного долга и выплатой процентов по нему, а также осуществлением контроля за их целевым использованием и мониторингом хода реализации инвестиционного проекта по созданию единого заготовительного производства. Стрелкой (5) обозначены взаимосвязи, возникающие между поставщиками материальных ресурсов и проектной компанией. К ним относятся все материальные и финансовые потоки, связанные с поставкой оборудования, сырья, материалов, энергетических и других ресурсов, необходимых для успешного функционирования единого заготовительного производства, а также оплата выполненных работ и предоставленных ресурсов и услуг, согласно заключенным контрактам и договорам.

Взаимосвязи возникают между машиностроительными предприятиями, как инициаторами инвестиционного проекта, и коммерческим банком (стрелка 8 на рис.). Они характеризуются необходимостью предоставления гарантий, залогов, поручительств, пакета проектных контрактов для распределения рисков по инвестиционному проекту. К ним также относятся переговоры по согласованию условий предоставления кредитных средств проектной компании, от результатов которых зависит размер доходов машиностроительных предприятий, как собственников проектной компании. Взаимосвязь между машиностроительными предприятиями и поставщиками материальных ресурсов (стрелка 9 на рис.) возникает, в первую очередь, на этапе подготовки проектного финансирования. Инициаторы инвестиционного проекта по созданию единого заготовительного производства должны сформировать пакет проектных контрактов и договоров, позволяющий распределить риски инвестиционного проекта среди участников кластерного образования.

Определение величины дохода или другого результата деятельности, получаемого каждым участником кластерного образования, является предметом рассмотрения третьей задачи формирования кластера участников проектного финансирования. Установленные в ходе решения второй задачи участники кластерного образования заинтересованы в устойчивости его функционирования только в том случае, если каждый из них будет получать доход или другой результат деятельности, удовлетворяющий требованиям участника проектного финансирования. Следует отметить, что величина дохода или другого результата деятельности, ожидаемого к получению тем или иным участником, является важным элементом взаимосвязей, которые устанавливаются между ними. Документально и юридически величина дохода или другого результата деятельности, получаемого каждым участником проектного финансирования, закрепляется в заключаемых договорах, контрактах, соглашениях и др.

Рассматривая величину дохода или другого результата деятельности, получаемого каждым участником проектного финансирования создания единого заготовительного производства, необходимо указать на следующие способы их формирования [5]. Для машиностроительных предприятий доход образуется в результате дивидендных выплат по акциям собственников проектной компании, а также повышения курса акций в результате капитализации части прибыли, приводящей к росту стоимости имущества единого заготовительного производства. Сформированный таким образом доход машиностроительных предприятий является внереализационным. Следует указать на то, что единое заготовительное производство создается с целью удовлетворения потребностей машиностроительных предприятий в продукции заготовительного производства. Результаты деятельности проектной компании, представленные в виде продукции заготовительного производства, являются предметами труда для машиностроительных предприятий. Приобретая продукцию заготовительного производства, выпущенную проектной компанией, по ценам, установленным и закрепленным в двухсторонних контрактах, каждое из машиностроительных предприятий не только несет определенные затраты, но и достигает необходимый результат, связанный с обеспечением своего производства предметами труда, необходимого вида и в требуемом объеме.

Доход другого участника кластерного образования - единого заготовительного производства - формируется в результате выпуска и реализации продукции, в первую очередь, машиностроительным предприятиям, являющимся участниками кластерного образования, а также другим хозяйствующим субъектам, не входящим в состав кластера участников проектного финансирования. Сформированная таким образом выручка от реализации продукции проектной компании является доходом от обычных видов деятельности. Поступающие от контрагентов материальные ресурсы, используемые в качестве предметов труда для выпуска продукции заготовительного производства, относятся к результатам деятельности поставщиков, которые получает проектная компания для осуществления производственного процесса. Следует также отметить, что имущество проектной компании образуется на основе использования средств, поступивших в виде взносов инвесторов и предоставленных, в качестве долгосрочного кредита, коммерческим банком.

Коммерческий банк, предоставляющий финансовые средства на условиях долгосрочного кредита, получает доход в виде процентов, размер которых зависит от условий кредитования. Условия кредитования зависят от процентной ставки коммерческого банка, размера и срока предоставления кредитных средств. Например, годовые проценты за использование банковского кредита могут быть рассчитаны по формуле:

П = • К кр 100 р

?

где СКР - годовая процентная ставка коммерческого банка, где был получен кредит, %; КР - размер кредита.

Рассматривая формирование дохода коммерческого банка, следует обратить внимание на то, что годовая процентная ставка по долгосрочному кредиту, предоставленному для целей проектного финансирования, как правило, выше, чем процентные ставки по другим видам кредитных средств. Это объясняется стремлением коммерческого банка получить дополнительный доход, позволяющий компенсировать повышенный риск, возникающий у рассматриваемого участника кластерного образования.

Доход поставщиков оборудования, сырья, материалов, энергетических и других ресурсов, необходимых для успешного функционирования единого заготовительного производства формируется в результате поступления денежных средств от предоставления соответствующих видов материальных ресурсов, который является доходом от обычных видов деятельности.

Таким образом, в результате формирования кластера участников проектного финансирования для осуществления заемного финансирования создания единого заготовительного производства проанализирована производственная целесообразность и экономическая эффективность инвестиционного проекта. Установлен состав участников проектного финансирования, который включает три машиностроительных предприятия, проектную компанию, осуществляющую единое заготовительное производство, коммерческий банк и поставщиков материальных ресурсов. Проведенные исследования позволили выявить основные источники формирования дохода каждого участника проектного финансирования.

Список литературы

1. Хлынин Э.В., Марканчев С.В. Принципы и особенности классификации различных схем проектного финансирования // Интеллект. Инновации. Инвестиции: Академический журнал. № 3. Оренбург: ОГИМ, 2011. С. 163-166.

2. Хлынин Э.В., Андрюхин А.В. Использование процессно-структурного подхода для формирования механизма обновления основного капитала предприятия // Финансы и кредит: Научно-практический и теоретический журнал. № 21 (501). М.: ИД «Финансы и кредит», 2012. С. 69-79.

3. Хлынин Э.В., Хорошилова Е.И. Разработка интегрального критерия оценки эффективности инвестиционных вложений в основной капитал

предприятия // Интеллект. Инновации. Инвестиции: Академический журнал. № 4(1). Оренбург: ОГИМ, 2011. С. 79-82.

4.Хлынин Э.В., Титова Е.Ю. Реализация кластерного подхода при использовании проектного финансирования процесса воспроизводства основного капитала предприятия // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Вып. 5. Ч. I. Тула: Изд-во ТулГУ, 2014. С. 8-14.

5.Васин Л. А., Хлынин Э.В. Понятие и особенности реализации инновационного воспроизводства основного капитала предприятия // Финансы и кредит: Научно-практический и теоретический журнал. № 22 (502). М.: ИД «Финансы и кредит», 2012. С. 20-29.

Хлынин Эдуард Валентинович, доктор экономических наук, профессор кафедры экономики и управления, hklynin@yandex.ru, Россия, Тула, ФГБОУ ВПО «ТулГУ»

Титова Елизавета Юрьевна, бакалавр менеджмента, ст. лаборант кафедры экономики и управления, Россия, Тула, ФГБОУ ВПО «ТулГУ»

REALIZATION OF DESIGN FINANCING FOR CREATION OF UNIFORM PROCURING

MANUFACTURE

E.V. Khlynin, E.Ju. Titova

The opportunity of use of design financing for creation of uniform procuring manufacture is considered. For this purpose the decision of three problems to which concern is offered: development of the effective investment project; definition of structure of participants of design financing and an establishment of interrelations between them; definition of size of the income or other result of activity received by each participant of design financing.

Key words: design financing, кластерный the approach, the investment project, incomes ofparticipants of design financing.

Khlynin Edward Valentinovich, doctor of economics, professor of chair economy and management, hklynin@yandex.ru, Russia, Tula, Tula State University

Titova Elizabeth Jurjevna, the bachelor of management, the senior laboratorian of chair economy and management, Russia, Tula, Tula State University

УДК 338.24

РОЛЬ ГОСУДАРСТВЕННОГО И МУНИЦИПАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ В ФОРМИРОВАНИИ И УПРАВЛЕНИИ ПРОМЫШЛЕННЫМИ КЛАСТЕРАМИ С УЧЕТОМ ИННОВАЦИОННОСТИ

В.А. Курский, Д.В. Ермолаев, Е.А. Наташкина

Рассматриваются вопросы взаимодействия государственных и муниципальных органов муниципальной власти и бизнес-сообществ с целью обеспечения координа-ций усилий, направленных на преодоление последствий экономических санкций и обес-