Золотообменные операции

Управляющие компании меняют в биржевых фондах бумажное золото, представленное в виде ценных бумаг различных зарубежных ETF, на реальное золото, торгуемое на Московской бирже. Интерес к такому активу растет вместе с ростом ликвидности рынка драгметаллов. Однако бумажное золото доступно для небольших инвестиций, поэтому вложения в физическое золото целесообразны для фондов с активами от 0,5–1 млрд руб.

Все большее число управляющих компаний начало замещать в паевых фондах бумажное золото физическим. По данным агрегатора статистической RusEtfs, по итогам второго квартала «Тинькофф Капитал» в четырех биржевых ПИФах частично или полностью заменил ценные бумаги американского iShares Gold Trust на золото, торгуемое на российском спот-рынке. По данным RusEtfs на конец июня, доля физического золота в фондах «Вечный портфель EUR», «Вечный портфель USD», «Вечный портфель RUB» составила 21,6–23,3%, в ПИФ «Тинькофф Золото» — 21,94% (76,01% приходится на акции iShares Gold Trust). Эти данные подтвердили в управляющей компании. «Переходить на физическое золото начали в первом квартале 2021 года, после завершения процедуры подключения компании к биржевым торгам на секции драгметаллов Московской биржи»,— пояснил гендиректор «Тинькофф Капитала» Руслан Мучипов.

Первыми вложения в реальное золото реализовала УК «ВТБ Капитал Управление активами», которая осенью прошлого года в фонде «ВТБ—Фонд Золото. Биржевой» заменила «бумажное» золото на физическое (см. “Ъ” от 28 октября 2020 года). Тогда акции ETF SPDR Gold Shares замещались золотыми слитками, приобретенными у банка ВТБ. Согласно сайту компании, на 19 июля объем золота в фонде превышал 677 кг, составляя более 99% активов. Физическое золото есть и в открытом ПИФ «Сбер-Золото» (УК «Сбер Управление активами»), но на него приходится менее 5% активов фонда. В УК пояснили, что физическое золото включено в фонд «для соблюдения требований регулятора по ликвидности».

Интерес к физическому металлу со стороны УК вырос вместе с ростом ликвидности биржевых торгов. По оценке директора по рынку драгоценных металлов Московской биржи Никиты Князева, за первое полугодие 2021 года объем торгов составил 116 млрд руб., более чем вдвое выше показателя за весь 2020 год (53 млрд руб.). «Ликвидность секции драгметаллов существенно выросла за последние годы во многом ввиду резкого роста спроса на драгметаллы в период количественного смягчения с 2020 года»,— отмечает начальник управления клиентских операций департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Герман Григорян.

Как отмечают эксперты, покупка физического металла обладает рядом преимуществ по сравнению с ценными бумагами ETF. Во-первых, этот шаг ведет к снижению расходов клиентов, так как при покупке ETF помимо брокерской комиссии взимается комиссия управляющих таких фондов. При торговле золотом на бирже взимается только брокерская комиссия. Во-вторых, как отмечает директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков, исчезают расходы на конвертацию: денежные средства в ПИФы поступают в рублях, которые и тратятся при покупке золота на бирже, тогда как для покупки ETF приходится их конвертировать в доллары.

В таких условиях ряд опрошенных “Ъ” участников рынка заявили, что рассматривают возможность создания фондов с таким активом.

В частности, УК «Альфа-Капитал» стала членом секции драгоценных металлов Московской биржи. По словам директора департамента управления активами УК Виктора Барка, планируется в ближайшие месяцы запустить БПИФ «с экспозицией на физическое золото». Запуск розничных фондов с физическим металлом рассматривают в «РСХБ Управление активами», «Райффайзен Капитале», УК «Открытие». «Планируем это сделать во всех фондах, где в состав активов входит или может входить золото»,— заявил Виталий Исаков.

Впрочем, не всем управляющим компаниям будут интересны такие изменения. Как считает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов, для управляющих компаний и фондов с низкой стоимостью чистых активов (СЧА) проще покупать ETF, поскольку для покупки слитков нужна дополнительная инфраструктура. Кроме того, «для ETF минимальная сумма сделки намного ниже, чем для слитков», подчеркивает он. По оценке господина Потапова, уровень СЧА должен быть не ниже 0,5–1 млрд руб. В «Сбер Управление активами» заявили, что «решили не создавать БПИФ на золото ввиду допуска иностранных ETF на российский рынок, в том числе фондов на физическое золото». В компании планируют сфокусироваться «на развитии линейки биржевых фондов в сторону более сложных mixed asset фондов и других идей».