Латвии вчинили риск

Латвия стала первой страной на постсоветском пространстве, кредитные рейтинги которой были снижены вследствие чрезмерно быстрого экономического роста. Агентство Fitch Ratings в пятницу понизило рейтинг долгосрочных обязательств Латвии в иностранной валюте с A- до BBB+, обосновав это рисками "жесткой посадки" ее экономики вследствие перегрева. Проблемы Латвии в той или иной степени могут в течение 2008-2009 годов стать актуальными и для экономики России — термин "перегрев" иногда применяется уже и в отношении российских финансов.

Агентство Fitch Ratings снизило кредитный рейтинг Латвии для долгосрочных обязательств в иностранной валюте с A- до BBB+, сохранив по ним прогноз "стабильный". Агентство также понизило рейтинг страны в национальной валюте с А до А-, прогноз рейтинга — стабильный. Страновой потолок для обязательств латвийских компаний понижен с АА- до А+, краткосрочный рейтинг в иностранной валюте подтвержден — на уровне F2. Fitch в весьма жестких терминах пояснило, что переоценке подвергся риск "жесткой посадки" экономики Латвии вследствие перегрева. Впервые на постсоветском пространстве рейтинг снижен из-за слишком быстрого экономического роста.

Fitch обосновало снижение такими потенциально слабыми местами латвийской экономики, как высокий дефицит текущего счета, инфляция и явная угроза перегрева экономики. Темп развития латвийской экономики чрезмерно высок, говорится в сообщении Fitch Ratings. Вместе с тем указано, что меры, которые принимаются властями этой страны, "недостаточны для восстановления стабильных темпов экономического роста". Также, по мнению главы аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам Дэвида Хеслама, с отсрочкой перехода Латвии на евро до 2013 года позитивный эффект, который потенциальное членство Латвии в еврозоне оказывает на госфинансы, "уменьшился".

Министр финансов Латвии Оскар Спурдзиньш заявил, что в сообщении Fitch "нет ничего неожиданного" — оно последовало за "предыдущими снижениями кредитного рейтинга". Речь идет о снижении рейтинга Standard & Poor`s в мае 2007 года. Впрочем, агентство обосновывало снижение лишь проблемами вхождения Латвии в еврозону, речи о перегреве не шло. В качестве сильных сторон латвийской финансовой системы Fitch названы низкий уровень государственного долга и бюджетного дефицита.

Проблемы Латвии в целом напоминают проблемы России, но в несколько ином сочетании — пока агентства не говорят ничего о возможных проблемах перегрева в России, ими пока не оценивались возможные последствия "схлопывания" торгового баланса России. Экономический рост в Латвии составил 12% ВВП в реальном выражении в 2006 году, рост импорта — 21%. В отличие от России в Латвии уже несколько лет наблюдается дефицит торгового баланса — в России это может произойти в 2008-2009 годах. Инфляция в Латвии в годовом исчислении на июль 2007 года составляет 9,5% — максимально высокий показатель среди стран ЕС. Российские показатели инфляции в 2007 году будут исходя из прогнозов аналитиков выше 8%.

Среди всех постсоветских экономик проблемы с потенциальным перегревом в 2007 году отмечались аналитиками инвестбанков для России, Латвии, Казахстана и Эстонии. Однако Латвии пришлось отвечать за явный перегрев первой. Это неудивительно. В России спасением от дефицита торгового баланса является массивный сырьевой экспорт, который пока покрывает рекордные темпы роста импорта. Однако сейчас российский импорт растет рекордными темпами на всем постсоветском пространстве (до 50% в годовом исчислении) — близкими являются лишь темпы роста импорта Украины, цифры по Латвии близки к показателям Азербайджана, но там темпы экономического роста куда выше, чем в России и странах Балтии, и обеспечены в основном ростом нефте- и газодобычи.

Депутат сейма (парламента) Латвии и бывший министр финансов Валдис Домбровскис считает, что в стране раскручивается "так называемая инфляционная спираль: стремительно растут цены, работающие в общественном и частном секторах реагируют на это и требуют повышения зарплат, что и происходит, но в ответ на это цены растут еще быстрее" — описание, достаточно близкое к ситуации с зарплатами в России. На протяжении нескольких лет в Латвии наблюдалась дефляция. Впрочем, комментируя слухи о возможной девальвации чрезвычайно крепкой национальной валюты — лата, господин Домбровскис говорит, что "фактической базы" у них нет.