Деньги не ушли под матрас

Объем денежной массы в России продолжает увеличиваться. Согласно отчету Центрального банка, на 1 августа текущего года она составила 70,8 трлн руб. По сравнению с соответствующим показателем прошлого года это прирост более чем на 35%.

Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ

Денежная масса — это наличные деньги и безналичные денежные средства резидентов Российской Федерации. Денежная масса и ее структура — важные показатели реального состояния экономики. Аналитика простая: резкое увеличение денежной массы создает инфляционные риски, а нарушение сложившегося баланса между наличными и безналичными средствами свидетельствует о снижении доверия к банковской системе и перемещении денег с депозитов под условный матрас.

Само по себе плавное увеличение денежной массы — это постоянный тренд. Также можно отметить, что ее рост по месяцам неравномерен — наиболее высокие цифры обычно фиксируются в декабре. На начало 2022 года общая денежная масса в РФ составляла 66,2 трлн руб., при этом за первые пять месяцев прирост денежной массы не превышал 150–200 млрд руб. в месяц, а вот с июня Центральный банк нарастил темпы, и уже в июне было напечатано 630 млрд руб., а в июле — рекордные 1,2 трлн руб. Из отчета на 1 августа мы видим рост на 1,7% за месяц и 11% к началу года.

При этом интересно посмотреть, что происходило с основными показателями в феврале—марте текущего года. Так, денежная масса в национальном определении в марте увеличилась на 1 трлн 543,8 млрд руб., или на 2,3%, до 68 трлн 203,5 млрд руб. В годовом исчислении темпы роста денежной массы к 1 апреля ускорились до 17,1% с 14,6% на 1 марта. Объем наличных денег (агрегат М0) в составе денежной массы в марте уменьшился на 79,1 млрд руб., или на 0,3%, до 13 трлн 834,3 млрд руб. Доля наличных денег в денежной массе на 1 апреля уменьшилась до 20,3% с 20,9% на 1 марта. Это свидетельствует об устойчивости российской экономики, несмотря на беспрецедентное внешнее давление и санкционные риски.

Наличная и безналичная составляющие денежной массы

Дата
Денежная масса
B том числе
наличные деньги в обращении
безналичные средства
1
2
3
01.01.2021
58652,1
12523,9
46128,2
01.02.2021
57598,4
12429,1
45169,3
01.03.2021
58178,2
12538,1
45640,1
01.04.2021
58261,6
12569,7
45691,9
01.05.2021
59206,3
12859,9
46346,4
01.06.2021
59194,1
12752,3
46441,8
01.07.2021
59583,9
12786,5
46797,4
01.08.2021
59379,7
12938,7
46441,1
01.09.2021
59816,9
12969,4
46847,6
01.10.2021
60606,2
13087,2
47518,9
01.11.2021
60813,7
13020,6
47793,2
01.12.2021
62312,5
12954,2
49358,3
01.01.2022
66252,9
13200,4
53052,5
01.02.2022
65310,3
13026,9
52283,4
01.03.2022
66659,7
13913,4
52746,4
01.04.2022
68203,5
13834,3
54369,2
01.05.2022
68475,3
13518,4
54956,8
01.06.2022
68993,4
13233,5
55759,9
01.07.2022
69623,2
13293,1
56330,1
01.08.2022
70825,4
13390,8
57434,5

Источник — ЦБ.

Тренд на увеличение денежной массы наверняка сохранится. Вопрос лишь в том, насколько резким он будет. Причин для роста потребности в рублях несколько. В частности, это дефицит бюджета, который в июле достиг 900 млрд руб. Глава Минфина Антон Силуанов уже заявил, что бюджет на предстоящие три года станет самым сложным в его карьере (он возглавляет ведомство с конца 2011 года). Министр финансов отметил, что в бюджет закладываются средства на достижение технологического суверенитета страны.

Давление на бюджет оказывает и рост розничного кредитования. Известно, что за июль показатель увеличился на 1%, а активнее всего растет ипотечное кредитование вследствие реализации ряда государственных программ поддержки бизнеса и социальной сферы. Ряд чиновников выступает за сворачивание льготных программ, поскольку в перспективе их положительное влияние на экономику неочевидно.

Хотя сейчас ситуация под контролем, нельзя забывать о том, что быстрый прирост денежной массы — это всегда инфляционные риски. Интересно, что Банк России уменьшил прогноз инфляции в стране на 2022 год с 14–17% до 12–15%, сохранив прогноз на 2023 год на уровне 5–7%, что следует из ежеквартального доклада о денежно-кредитной политике регулятора. Тем не менее аналитики уверены, что к концу текущего года курс рубля снизится до 70 и более рублей за доллар.