99. 01. 008-013. Проблемы преодоления финансового и экономического кризисов в странах Азии. (сводный реферат)

РОССИИОКАЯ АНГАЛЕМИЯ ПАУК

ИНСТИТУТ НАУЧНОЙ ИНФОРМАЦИИ ПО ОБЩЕСТВЕННЫМ НАУКАМ

СОЦИАЛЬНЫЕ И ГУМАНИТАРНЫЕ

НАУКИ

ОТЕЧЕСТВЕННАЯ И ЗАРУБЕЖНАЯ ЛИТЕРАТУРА

СЕРИЯ 2

ЭКОНОМИКА

РЕФЕРАТИВНЫЙ ЖУРНАЛ

1999-1

издается с 1972 г. выходит 4 раза в год индекс серии 2.2

МОСКВА 1999

99.01.008-013. ПРОБЛЕМЫ ПРЕОДОЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО И ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСОВ В СТРАНАХ АЗИИ. (Сводный реферат).

1. EINHORN В., CORBEN R. Can Thailand turn around? // Business week. - N.Y., 1998. - 6 apr. - P. 22-26.

2. Fischer presents IMF perspective on origins, implications of Asian crisis // IMF survey. - Wash., 1998. - Vol.27, N 2. - P. 21-22.

3. IMF and Indonesia agree on accelerated economic reforms // IMF survey. - Wash., 1998. - Vol.27, N 2. - P.17, 19-20.

4. Indonesia announces comprehensive reforms // IMF survey. - Wash., 1998. -Vol.27, N3.-P.33-34.

5. JOHNSON Ch. Enter the dragon // U.S. News & World Report. - N.Y., 1998.-Vol. 124, N 12.-P. 40-41.

6. Private capital flows to emerging markets show sharp decline in 1997 // IMF survey. - Wash., 1998. - Vol.27, N 3. - P.35-36.

Западные эксперты анализируют причины и последствия финансового кризиса в Азии, а также политику национальных правительств по его преодолению.

Азиатский финансовый кризис, считают многие исследователи, может десталибизировать экономику ведущих стран мира. Президент американского Института исследований в области политики Японии Ч.Джонсон указывает, что у мирового сообщества и правительства США есть все основания для беспокойства в связи с азиатским финансовым кризисом (5, с.40). По его мнению, азиатский кризис реально может привести к глобальному обвалу спроса в мире и к новой Великой депрессии. Даже если этого не произойдет, то все равно наступит конец чрезмерного военного присутствия США в Азии. Отмечаются десять причин, которые обусловливают неизбежное сильное влияние финансового кризиса в Азии на жизнь всех американцев.

1. Япония не проводит реальных экономических реформ. Даже если при поддержке МВФ удастся успешно довести до конца экономические реформы в Индонезии, Южной Корее и Таиланде, прежнее благополучие в азиатском регионе не может быть восстановлено без преобразований в Японии. Это государство является сверхдержавой и по своей экономической мощи превосходит любую другую страну Азиатско-Тихоокеанского региона. Сверхдешевизна японского экспорта стала основной причиной

нынешнего краха экономики Азии. Преодолеть кризис можно только, если Япония останется двигателем экономического роста региона. Для этого необходимы экономические реформы, которые должны основываться на полном пересмотре налоговой системы и переориентации экономики с экспорта на внутренний спрос. Однако лидеры Японии не проявляют стремления изменить систему, которая позволила сделать страну такой богатой

2. США не посмеют принуждать Японию проводить экономические реформы. Между Японией и США существуют тесные взаимовыгодные связи. Япония является одним из главных источником капиталов в мире и первым кредитором США, которые, в свою очередь, остаются крупнейшим мировым должником. Если США откажутся от японских капиталов и попытаются самостоятельно финансировать свои долги, то это приведет двузначной величине процентных ставок и огромному спаду в экономике. Для Японии очень важна роль США как ориентира во внешней политике. Если Япония должна будет сформулировать свой собственный внешнеполитический курс, то для этого потребуется согласовать весьма разнородное общественное мнение. Руководство страны очень плохо умеет это делать.

3. Дефицит США в торговле со странами Азии может еще больше увеличиться. Это обусловлено тем, что единственный путь преодоления кризиса в Азии лежит через наращивание их экспорта. Однако поскольку крупнейший рынок региона — рынок Японии -сейчас не в состоянии принять удар на себя, то поток азиатского экспорта хлынет на рынок США. В январе 1998 г. в США был зарегистрирован рекордный уровень дефицита американского внешнеторгового баланса — 12 млрд. долл. Очень скоро, по оценкам экспертов, дефицит по внешнеторговым операциям со странам Азиатско-Тихоокеанского региона может превысить 300 млрд. долл. в год (5, с.40).

4. Избыток производственных мощностей в таких отраслях азиатской экономики, как автомобилестроение, полупроводниковая промышленность, судостроение, производство стали и нефтехимия, способствует замедлению роста потребительского спроса. Наблюдаемая ситуация в промышленности вызвана стратегией американских транснациональных компаний, которые стремятся перевести свои производства в регионы с низким уровнем оплаты

труда. Наемные работники, занятые в этих отраслях, имея низкие зарплаты, не способны потреблять растушую массу производимых товаров. Американские потребители также не могут этого делать, поскольку темпы роста экономики недостаточно высоки. В целом процесс замещения высокооплачиваемых рабочих мест низкооплачиваемыми в конечном счете ведет к ослаблению всей экономической системы мира.

5. Политика МВФ привела к социальному кризису и народным волнениям в Индонезии. Ошибка МВФ состоит в том, что ко всем странам применяются одни и те же рецепты без учета их политических и культурных особенностей. Такой подход породил неблагоприятные политические реакции не только в Индонезии, но и в других азиатских странах. В результате усилились национализм и столкновения на этнической почве, в частности в Китае. Так, лидеров Китая очень раздражают действия Тайваня, который имеет значительные валютные резервы (свыше 83 млрд. долл.). По мнению китайского руководства, Тайвань использует финансовый кризис для "покупки" новых союзников в Юго-Восточной Азии и укрепления своих позиций по отношению к Китаю.

6. Манипуляции в валютной сфере Китая и Японии способствуют крушению экономики Таиланда и тормозят преодоление кризиса. Девальвация китайского юаня в 1994 г. сделала китайскую экономику гиперконкурентоспособной по отношению к другим странам ЮВА. Доля китайского импорта в совокупном импорте стран ЮВА в США в течение прошедшего десятилетия выросла с 6 до 26%. Аналогично этому девальвация японской иены в 1995 г., которая осуществлялась при поддержке США, способствовала сохранению конкурентоспособности Японии в ущерб экономике других азиатских стран. Благодаря девальвации иены, курс которой относительно американского доллара к настоящему времени снизился на 60%, Японии удалось избежать глубокого кризиса банковской системы. Вместе с тем эти девальвации в Китае и Японии разрушительно воздействовали на экономику Таиланда, снижали его конкурентоспособность, поскольку тайская национальная валюта "привязана" к американскому доллару.

7. Южная Корея должна выйти из финансового кризиса гиперконкурентоспособной и независимой от США. Недавние выборы президента привели к важным экономическим

преобразованиям. Проводится политика ликвидации слабых и поддержки сильных компаний, достигнуто соглашение с профсоюзами. Складывается благоприятная политическая ситуация для налаживания связей с Северной Кореей без посредничества США, Китая или Японии.

8. Китай отказался от англо-американской модели капитализма в пользу азиатской. Китай, крупнейшая социальная общность и одна из наиболее быстроразвивающихся экономик в мире, в настоящее время сознательно копирует японскую модель экономического роста, в частности, преобразуя государственные предприятия в промышленные группы по типу японских дзайбацу. Хотя Китай столкнулся сейчас с серьезными проблемами, он имеет важные преимущества, обусловленные емким внутренним рынком и сильными позициями национальной валюты, которая не подвержена международным спекуляциям. При сохранении нынешних высоких темпов экономического роста во втором десятилетии XXI в. предполагается, что Китай обгонит США по объему производства. По-видимому, Китай выйдет победителем из азиатского финансового кризиса.

9. США больше не могут продавать оружие и сохранять многочисленные войска на военно-морских базах в ЮВА, поскольку в условиях экономического спада и девальвации правительства азиатских стран сокращают бюджетные расходы и не могут позволить себе крупные покупки вооружений. Даже Южная Корея, которая согласилась оплатить ядерные реакторы для Северной Кореи, чтобы заменить старые агрегаты, заявила, что не в состоянии это сделать.

10. В среднесрочной перспективе сокращение американского экспорта в ЮВА приведет к сокращению прибылей и к росту безработицы в США. Если Японии не удастся сохранить свою роль двигателя роста в регионе, ситуация в США может быть еще более сложной из-за увеличения дефицита в торговле со странами ЮВА.

Что касается непосредственно азиатского региона, то финансовый кризис привел к резкому сокращению притока капиталов в страны Азии. Наиболее сильно пострадали пять азиатских государств - Индонезия, Южная Корея, Малайзия, Филиппины и Таиланд. В 1997 г. в этих странах отмечался чистый отток частных капиталов в размере 12 млрд. долл., в то время как в 1996 г. был зарегистрирован чистый приток частных капиталов в

размере 93 млрд. долл. По прогнозам на 1998 г., показатель чистого оттока частных капиталов немного снизится — до 9,4 млрд. (6, с.35). Основная часть сокращения притока частных капиталов приходилась на вложения иностранных коммерческих банков, которые утратили доверие к финансовому сектору азиатских стран.

Прямые иностранные инвестиции в экономику пяти азиатских стран в 1997 г. остались на уровне, близком к уровню предшествующего года, — около 7 млрд. долл. В отличие от этого портфельные инвестиции сильно уменьшились: если в 1996 г. был отмечен рост чистого притока таких инвестиций на 12,1 млрд. долл., то в 1997 г., напротив, наблюдался чистый отток портфельных инвестиций на сумму в 1,9 млрд. долл.

Суммарный дефицит текущего платежного баланса пяти азиатских стран в 1997 г. уменьшился до 26,0 млрд. долл. против 54,9°млрд. в 1996 г.

Объем кредитов, предоставленных заемщикам пяти азиатских стран иностранными частными финансовыми учреждениями, в 90-е годы постоянно увеличивался и достиг в 1996 г. 74 млрд. долл. против 28 млрд. в 1994 г. В 1997 г. ситуация резко меняется: отмечается чистый отток (-7,6 млрд. долл.) кредитов иностранных частных финансовых учреждений. В Индонезии, Южной Корее и Таиланде нарастает процесс задержки платежей по долгам частными заемщиками в связи с девальвацией национальных валют и ухудшением экономического положения. В отличие от частного капитала приток государственных капиталов (в рамках помощи международных финансовых организаций и двусторонних кредитных соглашений) в пять азиатских стран в 1997 г. сильно увеличился: с почти нулевого уровня в 1996 г. до 27,2 млрд. долл. в 1997 г. Немалую роль в этом сыграла финансовая помощь МВФ, Мирового банка и Азиатского банка развития. Инвалютные резервы пяти стран, несмотря на финансовую поддержку международных организаций, сократились почти на 23 млрд. долл. (6, с.35).

Развитие экономики и финансов азиатских стран в 1998 г., по мнению экспертов МВФ, зависит от способности их руководства стабилизировать приток иностранных капиталов, в том числе прямых иностранных инвестиций и кредитов частных банков. Приток государственных капиталов составит около 25 млрд. долл., а текущий платежный баланс будет сведен с активом в размере более 17 млрд.

долл., что составит примерно 3% от ВВП. В 1998 г. ожидается прирост ВВП в целом по пяти азиатским странам на 2,7%, что меньше прироста предшествующих лет (1996 г. - 7,3%, 1997 г. - 4,8%). Из-за девальвации национальных валют в 1998 г. темпы инфляции будут весьма значительными (6, с.35).

В феврале 1998 г. американские эксперты заявляли, что финансовому кризису в Азии не видно конца (2, с.52). К началу февраля 1998 г. по сравнению с июлем 1997 г. курс ценных бумаг на фондовом рынке Таиланда снизился на 40%, Южной Кореи - на 36, Малайзии - на 48%. Девальвация национальных валют этих стран была еще более значительной. Эксперты — оптимисты прогнозируют локализацию финансового кризиса в азиатском регионе и продолжение экономического спада в течение ближайших одного-двух лет. Пессимисты полагают, что финансовый кризис скажется на развитии ведущих стран мира и вызовет глубокий экономический спад в Японии, Китае и в конечном счете в США.

Бывший британский губернатор Гонконга К.Петтен считает очень опасным убеждение многих азиатских политических лидеров и представителей предпринимательских кругов в неприменимости основных политических и экономических законов к странам Азии. Апеллируя к своеобразию системы ценностей азиатских стран, они таким путем оправдывают существование авторитарных политических режимов и считают неэффективной рыночную систему управления экономикой. В настоящее время народы азиатских стран расплачиваются за этот предрассудок. К сожалению, часто Запад поддерживает азиатских идеологов. По мнению Петтена, непосредственным поводом финансового кризиса в Азии были девальвация китайского юаня в 1994 г. и укрепление в последние годы доллара, к которому "привязано" большинство азиатских валют. Первое обстоятельство способствовало обострению конкуренции между азиатскими экспортерами, поскольку расширился экспорт товаров из Китая. Второе обстоятельство привело к удорожанию западных кредитов, к которым широко прибегали азиатские страны, уже накопившие значительные суммы внешней задолженности.

Вместе с тем финансовый кризис имеет и более глубокие причины. Во-первых, чрезмерная самоуверенность как результат успешного экономического развития вызвала тенденцию к значительному увеличению размеров кредитования для реализации

престижных проектов. Правительство не могло затормозить резкое наращивание кредитов, поскольку в странах отсутствуют адекватные системы регулирования и контроля за финансово-кредитным сектором. Во-вторых, переход стран Азии от экстенсивного к интенсивному росту обусловил необходимость большего политического плюрализма, большей ответственности и подотчетности, большей открытости экономики. Долговременный экономический рост стран Азии в условиях глобализации современной мировой экономики невозможен без демократии, свободы и соблюдения прав человека. Сохранение авторитаризма и корпоратизма, семейных кланов, тесно связанных с политической элитой, подрывает доверие населения к руководству азиатских стран, а конечном счете затрудняет преодоление финансового кризиса.

Финансовый кризис, экономический спад, рост безработицы, снижение уровня жизни и т.д. в странах Азии, считает Петтен, несут угрозу всему миру. В этих условиях мировое сообщество заинтересовано в поддержке стран Азии через МВФ. При этом важно дифференцированно подходить к отдельным азиатским странам, учитывая, что, например, Гонконг, Тайвань и Сингапур находятся в сравнительно лучшей форме, а Южная Корея, по оценкам экспертов, должна вскоре выйти из трудного положения. Кроме того, мировое сообщество должно осознать, что для преодоления финансового кризиса в Азии и недопущения его распространения на остальной мир следует по возможности отказываться от протекционизма в отношении товаров из этого региона (2, с.53).

Попытки стран Азии преодолеть финансовый кризис опираются на согласованные с МВФ программы экономических реформ. Так, в январе 1998 г. между МВФ и правительством Индонезии было достигнуто соглашение о проведении в этой стране ускоренных экономических реформ. В соответствии с этим соглашением с начала 1998 г. правительство Индонезии осуществило ряд реформ, в том числе в банковском секторе. Программа реформ должна остановить падение внутреннего производства и рост цен, достигший в 1997 г. 20%, ликвидировать дефицит и добиться положительного сальдо текущего платежного баланса, сократить внешнюю задолженность (3, с. 19). В государственном бюджете на 1998/99 фин. г. предусматривается снижение дефицита до уровня в 1% от валового внутреннего продукта страны. Это предполагает

серьезные меры по экономии бюджетных расходов, в частности по сокращению субсидий предприятиям энергетики, которые способствуют поддержанию цен на топливо и электроэнергию на уровне ниже мирового и подталкивают девальвацию рупии. Государственное финансирование сосредотачивается на тех направлениях, которые жизненно необходимы для страны. Так, приняты решения о немедленном сокращении финансирования 12 инфраструктурных проектов, о прекращении финансирования и отмене кредитных льгот по проектам в области авиастроения, о пересмотре специальных налоговых и кредитных льгот по проекту в области автомобилестроения.

Правительство намерено проводить жесткую денежно-кредитную политику вплоть до момента прекращения девальвации рупии. Банку Индонезии (центральному банку страны) предоставлена полная автономия в проведении денежно-кредитной политики и, в частности, в принятии решений о повышении процентных ставок по государственным ценным бумагам.

Программа структурных реформ включает меры по демонополизации экономики, в частности, с февраля 1998 г ограничивается монополия компании В1ЛХЮ на импорт и продажу сахара и пшеничной муки. Кроме того, приняты меры по дерегулированию внутренней торговли сельскохозяйственными продуктами, а также экспорта цемента, бумаги и других товаров за границу. Отменены ограничения в отношении иностранных инвестиций в сельское хозяйство, розничную и оптовую торговлю (3).

Утверждена программа мер по ликвидации структурных диспропорций и развитию рыночной конкуренции. В частности, ограничены льготы и привилегии для производителей автомобилей и самолетов, отменены специальное финансирование ведущей компании - производителя самолетов, ограничения торговли, приняты меры по либерализации внутренней торговли сельскохозяйственной продукцией, монополия ведущей агропромышленной компании ликвидирована, за исключением производства риса, и т.д. (4).

Кризис банковской системы правительство пытается преодолеть за счет введения государственного гарантирования обязательств перед вкладчиками и кредиторами. Кроме того, для реструктурирования слабых в финансовом отношении банков создано

специальное учреждение - Агентство по реструктурированию банков Индонезии. Долговой кризис, в котором находится большинство индонезийских компаний, правительство намерено решить через механизм переговоров между кредиторами и должниками, принятие в каждом конкретном случае соглашения по реструктуризации долгов, а также через усовершенствование процедуры банкротства (4, с.33).

Экономические реформы провели и другие страны Азии, в частности Южная Корея и Таиланд. В январе 1998 г. 13 крупнейших банков мира провели встречу в Нью-Йорке, посвященную вопросу о реструктуризации краткосрочной задолженности Южной Кореи на сумму в 24 млрд. долл., срок платежа по которой истек в 1997 г. Предусмотрена конвертация этой задолженности в займы, гарантированные государством (4, с.34).

Таиланд был первой страной, которую охватил финансовый кризис летом 1997 г. По мнению западных экспертов, весной 1998 г. у Таиланда появились шансы преодолеть финансовый кризис также первым среди азиатских государств (1, с.22). Новое правительство, пришедшее к власти осенью прошлого года, последовательно проводит курс на экономические реформы. На проведение реформ МВФ выделило Таиланду финансовую помощь в размере 17 млрд. долл. В центре реформ перестройка банковского и финансового секторов, ликвидация нежизнеспособных компаний, стимулирование притока в страну иностранных капиталов. Несмотря на то что объем производства сократился за первые три месяца 1998 г. сильнее, чем -ожидали эксперты МВФ (на 6,5% в годовом исчислении), наметились позитивные тенденции, в частности стабилизация обменного курса бата (национальной валюты) и фондового рынка. Однако уровень процентных ставок остается высоким, что снижает возможности кредитования национальных компаний, многие из которых имеют значительную внешнюю задолженность и потерпели большие убытки в 1997 г. Постепенно нарастает положительное сальдо внешнеторгового баланса, что является следствием скорее удорожания импорта, чем расширения экспорта под влиянием девальвации национальной валюты.

Таиланд опередил своих собратьев по несчастью -Индонезию и Южную Корею в проведении реформ, предписанных МВФ. Опыт этой страны показывает, что даже в экономике, контролируемой семейными кланами, тесно взаимосвязанными с

политической элитой, возможно проводить реформы и преодолевать кризисные процессы.

Среди мер, предпринятых правительством, важное место занимает отмена регламентаций в отношении деятельности иностранных инвесторов на внутреннем рынке. В настоящее время для них полностью открыты банковский сектор, сектор недвижимости и промышленность. Проводится рекапитализация банков, закрыто большое число неплатежеспособных финансовых компаний. Банки и финансовые компании продаются иностранным инвесторам, которым разрешено приобретать их полностью на срок более 10 лет (1, с.23). Меры правительства в кредитно-финансовой сфере затрагивают в равной степени банки и финансовые компании, контролируемые господствующими семейными кланами, в том числе с королевской семьей. Жесткое государственное регулирование и новая конституция, принятая в прошлом году, позволяют несколько ослабить роль семейных кланов в экономике и ограничить злоупотребления политической элиты.

Успешные шаги в направлении реформирования экономики стимулируют вложения иностранных инвесторов в промышленный сектор Таиланда. В частности, Ж. Сорос в марте 1998 г. инвестировал 3,5 млн. долл. в качестве первого взноса из предусмотренного пакета вложений в размере 650 млн. долл. в ультрасовременный прокатный стан компании "Nakornthai strip mill", производящей сталь на экспорт.

Банки и финансовые компании, опасаясь роста безнадежных долгов, прекратили расширять кредитование компаний и сосредоточили усилия на приведении своих балансов в порядок. В частности, для увеличения доходов они вкладывают средства в государственные облигации, доходность которых составляет 21% годовых (1, с.24). Управление по реструктурированию финансового сектора (Financial sector restructuring authority) призвано продавать долги 56 закрытых финансовых компаний, которые имеют обеспечение имуществом.

Из-за финансового кризиса и сокращения банковского кредитования многие тайские компании были вынуждены сократить свою крупномасштабную экспансию в азиатском регионе. В частности, ведущий конгломерат страны, занятый в области телекоммуникаций, "Shinawatra group" продает свои венчурные