Оценка платежеспособности компании-заемщика при лизинговых схемах финансирования в ЖКК

ИССЛЕДОВАНИЕ

Абдуханова Н.Г.1, Шарафутдинова А.Ф.1

1 Казанский государственный архитектурно-строительный университет

Оценка платежеспособности компании -заемщика при лизинговых схемах финансирования в ЖКК

АННОТАЦИЯ:

Статья посвящена оценке кредитоспособности предприятий жилищно-коммунального комплекса (ЖКК) при лизинговых схемах инвестирования. Выявлены факторы, сдерживающие развитие предприятий ЖКК, сложности модернизации основных производственных фондов, вопросы финансово-кредитного обеспечения предприятий, а также проблемы применения лизинговых схем финансирования. Обоснована необходимость прогнозирования платежеспособности потенциальных лизингополучателей. На базе существующих многофакторных моделей диагностики банкротства предприятий предложена модель комплексной оценки прогнозирования инвестиционной привлекательности компании-заемщика, учитывающая рыночную и балансовую стоимость имущества заемщика.

КЛЮЧЕВЫЕ СЛОВА: оценка платежеспособности заемщика, финансово-кредитное обеспечение, модернизация основных фондов

JEL: D92, E22, G33

ДЛЯ ЦИТИРОВАНИЯ:

Абдуханова, Н.Г., Шарафутдинова, А.Ф. (2015). Оценка платежеспособности компании-заемщика при лизинговых схемах финансирования в ЖКК. Российское предпринимательство, 16(19), 3277-3284. doi: 10.18334/rp.l6.19.1982

Абдуханова Наталья Геннадьевна, канд. экон. наук, ст. преподаватель кафедры экспертизы и управления недвижимостью, Казанский государственный архитектурно-строительный университет

Шарафутдинова Алина Фаритовна, студент специальности «Экономика и управление на предприятии (строительство)» Института экономики и управления в строительстве, Казанский государственный архитектурно-строительный университет

ПОСТУПИЛО В РЕДАКЦИЮ: 07.09.2015 / ОПУБЛИКОВАНО: 16.10.2015 ОТКРЫТЫЙ ДОСТУП: http://dx.doi.org/10.18334/rp.16.19.1982 (с) Абдуханова Н.Г., Шарафутдинова А.Ф. / Публикация: ООО Издательство "Креативная экономика"

Статья распространяется по лицензии Creative Commons CC BY-NC-ND

ЯЗЫК ПУБЛИКАЦИИ: русский

3278

Введение

На современном этапе сбалансированное, стабильное и устойчивое экономическое развитие жилищно-коммунального комплекса (ЖКК) Республики Татарстан без применения инноваций практически невозможно. Ориентация на инновационный вектор развития способствует снижению себестоимости продукции, повышению качества оказываемых услуг, модернизации основных фондов, активному росту инвестиционной и инновационной сфер, то есть выходу на новый качественный уровень развития.

Кроме того, инновационный процесс напрямую связан с привлечением финансовых средств в любой сфере деятельности (Крыгина, 2014). Вопросам финансово-кредитных отношений в современных рыночных условиях посвящены работы многих ученых (Коростелева, Кириллов, 2013). Как показывает практика, одним из важных финансовых механизмов привлечения инвестиций в экономику является лизинг (Абдуханова, 2011). Поэтому, в сложившихся условиях, для того чтобы поддерживать инновационную траекторию экономического роста региона, способствовать укреплению и эффективному функционированию жилищно -коммунального комплекса, приоритетным становится применение лизинговых схем финансирования процесса воспроизводства основных фондов, раскрытию специфики которого и посвящено наше исследование.

Экономические предпосылки применение лизинга

За последние 15—20 лет основные производственные фонды ЖКК практически не обновлялись, что привело к высокому уровню износа всех систем более чем на 60%. При этом не вызывает сомнений, что для модернизации и переоснащения инфраструктуры коммунального сектора требуются масштабные капиталовложения (Прокофьев, Моисеев, 2014). Кроме того, финансирование жилищно-коммунального сектора на время его реформирования необходимо многократно увеличить (Кульков, 2011).

В связи с этим проблема становления, перспективы развития и обеспечения лизинговых отношений в Республике, а также возможность прогнозирования кредитоспособности предприятия-заемщика на основе использования лизинговых схем, во многом определяется необходимостью повышения производственного потенциала и

3279

устойчивого функционирования жилищно-коммунального комплекса (Мухаррамова, 2013). Внедрение современных подходов и методов привлечения инвестиционных ресурсов в сферу жилищно-коммунального комплекса — проблема достаточно сложная, и без внедрения прогрессивных методов финансирования процесса обновления основных фондов ее не решить (Загидуллина, Романова, Миронова, 2009). Очевидно, что превалирующим методом финансирования воспроизводственного процесса может стать лизинг, с учетом специфики отрасли ЖКК.

Одной из областей внедрения лизинговых операций является образовательная деятельность, когда в рамках сотрудничества с производителями коммунальной техники и лизинговыми компаниями учебные заведения могут улучшить свою материально-техническую базу (Гареев, 2014).

Основная сложность применения лизинговых схем финансирования заключается в трудности прогнозирования и объективной оценки финансово-экономической деятельности предприятия-заемщика жилищно-коммунального комплекса, так как практически все направления деятельности в ЖКК являются дотационными (Овсянникова, Салагор, 2013). Кроме того, отрасль специфична, используемые машины и механизмы неликвидны, что ведет к увеличению риска как со стороны лизингодателя, так и страховых компаний (Загидуллина, Сиразетдинов, 2011). Таким образом, необходимо исследовать технико-экономические аспекты диагностики кредитоспособности предприятий жилищно-коммунального комплекса, выявить условия и факторы, способствующие формированию

«_» «_» 1 и и

объективной и целостной картины финансово-хозяйственной деятельности на предприятиях коммунального сектора, поскольку даже незначительные отклонения фактических значений показателей платежеспособности коммунальных предприятий от нормативных для лизингодателя критериев могут привести к отказу в заключении договора лизинга (Овсянникова, Салагор, 2011).

При оценке компании-заемщика в лизинговой схеме недостаточно ориентироваться на значимые для других отраслей показатели финансово-хозяйственной деятельности, так как для большинства предприятий жилищно-коммунального сектора характерен низкий объем собственного капитала, существенные колебания объемов выручки и чистой прибыли ввиду нестабильности поступления

3280

денежных средств, а также значительные объемы заемного капитала. В связи с этим необходим более детальный анализ финансово-экономической деятельности лизингополучателя с учетом специфики отрасли, в частности анализ имущественного потенциала предприятия.

Диагностика лизингового потенциала организаций

В качестве базы для исследования были выбраны две отрасли, которые наиболее активно пользуются лизинговыми схемами инвестирования, это: отрасль машиностроения и инвестиционно-строительный комплекс, объединяющий несколько десятков отраслей и подотраслей (Абдуханова, 2014).

Изучив значительное количество работ, которые посвящены применению моделей прогнозирования финансовой несостоятельности, были отобраны показатели, наиболее часто встречающиеся в различных моделях. Далее показатели объединили в группы, при этом сделали допущение, что именно эти показатели на основе статистических оценок авторов моделей оказывают наибольшее влияние на оценку платежеспособности предприятия. Далее выделили показатели, наиболее часто встречающиеся в каждой конкретной группе, то есть обозначили наиболее значимые коэффициенты при финансово-экономическом анализе кредитоспособности предприятия-заемщика [2].

Кроме того, помимо коэффициентов из предложенных ранее групп, мы включаем в модель показатель рыночной стоимости имущества, который рассчитывается по следующей формуле: отношение рыночной стоимости имущества (активов) предприятия-заемщика к балансовой стоимости имущества (активов) предприятия-заемщика.

Далее на основе корреляционного анализа построено балльно-рейтинговое уравнение:

у=11,5207* Х1+0,1945* Х2+ 0,4993* хз+ 0,01* Х4+2,886* х + 0,0628* Х6+ 0,014* х ,

где у - показатель банкротства, неплатежеспособности компании;

Х1 - рентабельность активов;

Х2 - коэффициент срочной ликвидности;

хз - коэффициент финансовой независимости;

Х4 - коэффициент оборачиваемости основных средств;

Х5 - рыночный показатель стоимости имущества;

Х6 - чистый оборотный капитал (в долях от всего актива);

Х7 — рентабельность внеоборотных активов.

3281

Доверительные интервалы значений «у» для банкротов [-9,88; -2,176], успешных предприятий [2,172; 3,8]. Среднее значение «у» для банкротов -6,03; для успешных предприятий 2,99. Модель прогнозирования состоятельности потенциального лизингополучателя достаточно проста в использовании и имеет перспективы совершенствования в качестве графической интерпретации расчетов (рис.) [2].

В данной матрице:

Отдача фондов по лизингу = Выручка / Стоимость взятых в лизинг (или кредит) фондов,

0...1 — низкая фондоотдача 1...2 — средняя фондоотдача

Рисунок. Матрица принятия решения о способе финансирования воспроизводства

основных фондов в ЖКК

В этом случае могут быть соединены полученная модель прогнозирования финансовой состоятельности заемщика по лизингу (ось вертикальная), показатель эффективности использования основных фондов, взятых в лизинг (ось горизонтальная), и мониторинг процентных ставок по кредитам и лизинговым операциям.

3282

Заключение

Предложенная модель оценки инвестиционной

привлекательности предприятия-заемщика (лизингополучателя), с учетом рыночной и балансовой стоимости имущества заемщика, позволяет лизингодателю минимизировать риски и снизить необоснованные расходы. Вероятность лизингодателя спрогнозировать потенциальные возможности компании-заемщика способствует активному применению инвестиций на основе лизинга. Кроме того, это позволяет оснастить отрасль прогрессивной техникой, способствующей улучшению качества предоставляемых услуг, снизить издержки производства и, соответственно, увеличить прибыль.

Вместе с тем внедрение современных технологий позволяет предприятиям жилищно-коммунального комплекса выпускать конкурентоспособную продукцию, оказывать своевременные и квалифицированные услуги, что в свою очередь позволяет предприятиям развиваться по инновационному пути.

ИСТОЧНИКИ:

Абдуханова, Н.Г. (2011). Инновационные тенденции на рынке лизинговых услуг

Республики Татарстан. Известия Казанского государственного архитектурно-строительного университета, 3, 194-198.

Абдуханова, Н.Г. (2014). Организационно-экономический механизм использования лизинговых операций в жилищно-коммунальном комплексе (Дис. ... к.э.н.: 08.00.05). Пенза.

Гареев, И.Ф. (2014). Обновление материально-технической базы учреждений среднего профессионального образования при подготовке специалистов для инвестиционно-строительного комплекса. Механизация строительства, 6, 51-54.

Загидуллина, Г.М., Романова, А.И., Миронова, М.Д. (2009). Управленческие инновации в системе массового обслуживания (на примере жилищно-коммунального комплекса). Вестник Казанского технологического университета, 5, 128-133.

Загидуллина, Г.М., Сиразетдинов, Р.М. (2011). Проблемы обеспеченности населения жильем (на примере Республика Татарстан). Народное хозяйство. Вопросы инновационного развития, 3, 181-184.

Коростелева, Т.С., Кириллов, А.В. (2013). Динамика рынка недвижимости РФ: анализ, основные тенденции, пути и источники роста. Вестник Самарского государственного университета, 7, 37-43.

Крыгина, А.М. (2014). Формирование организационно-экономических решений при инновационном жилищном строительстве. Креативная экономика, 7, 86-99.

Кульков, А.А. (2011). Оценка стратегии развития жилищного строительства в Республике Татарстан на 2011-2015 годы. Известия Казанского государственного архитектурно-строительного университета, 4, 307-312.

Мухаррамова, Э.Р. (2013). Ресурсный потенциал предприятий в системе строительного комплекса. Российское предпринимательство, 17, 72-77.

Овсянникова, Т.Ю., Салагор, И.Р. (2011). Жилищный лизинг как финансовый механизм инвестирования на рынке жилой недвижимости. Вестник Томского государственного университета. Экономика, 3, 40-51.

Овсянникова, Т.Ю., Салагор, И.Р. (2013). Формирование региональных систем жилищного лизинга на основе развития специализированных финансовых институтов. Вестник Томского государственного университета. Экономика, 1, 102-112.

Прокофьев, К.Ю., Моисеев, В.А. (2014). Анализ лизинга недвижимости . Экономический анализ: теория и практика, 22, 33-40.

3284

Natalia G. Abdukhanova, Candidate of Science, Economics, Senior Lecturer, Chair of Real Estate Expertise and Management, Kazan State University of Architecture and Engineering Alina F. Sharafutdinova, Student majoring in Economics and Company Management (construction), Institute of Economics and Company Management in Construction, Kazan State University of Architecture and Engineering

Borrower's solvency assessment under leasing plans of Public Utility

Sector (PUS) financing

ABSTRACT:

The article deals with the assessment of solvency of PUS enterprises under leasing investments plans. We revealed the factors that constrain the development of PUS enterprises, challenges for upgrading basic production assets, financial and credit support of enterprises, and problems of application of leasing investments plans. We demonstrated the necessity of forecasting the solvency of potential lessees. Based on the existing multifactoral models used to diagnose bankruptcy of enterprises, we proposed an integrated assessment model to forecast investment appeal of the borrower, taking into account the market and book value of the borrower's assets.

KEYWORDS: borrower's solvency assessment, financial and credit support, upgrading basic production assets