Венчурное инвестирование как источник финансирования в сфере малого и среднего инновационного бизнеса

-ь избыток персонала и в то же время недостаток квалифицированных кадров диктуют необходимость создания полноценной службы работы с персоналом под началом директора по персоналу, особенно в части мотивации и аттестации персонала, а также поиска и подготовки высококвалифицированных кадров;

т передать транспортный отдел в ведение коммерческого директора, так как он обеспечивает в основном деятельность отделов снабжения и сбыта;

т ввести должность директора-администратора с передачей ему всех вспомогательных и обслуживающих подразделений (в том числе непромышленной сферы);

т в связи с ужесточением конкуренции необходим рациональный подход к анализу деятельности предприятия и планированию собственной деятельности на перспективу, что можно организационно обеспечить введением трех отделов (финансового планирования, акционирования и денежного обращения, экономического) с подчинением их финансовому директору.

В период радикальных перемен, образования новых социально-экономических отношений и организационно-правовых форм важное место занимает проблема выживания и развития промышленных предприятий. Реформирование экономики сопровождается научными исследованиями и разработками теоретического характера. Создание нового производственного корпуса вызывает необходимость решения ряда серьезных конструктивных и методических проблем.

Важной коренной проблемой является при помощи реформирования и реструктуризации создание таких систем управления производством, которые смогут сдвинуть с «мертвой» точки развитие предприятий.

--------♦-----------

УДК 339.31 Е.И. Филимонова

ВЕНЧУРНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ В СФЕРЕ МАЛОГО И СРЕДНЕГО ИННОВАЦИОННОГО БИЗНЕСА

Статья посвящена вопросам применения венчурного капитала в качестве фактора развития инноваций. Развитие индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России в настоящий момент является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности.

Венчурное инвестирование наиболее приспособлено для инвестиционного обеспечения воспроизводства инновации, сопряженного с большим разнообразием рисков, и способно стать катализатором развития инновационной деятельности в России. Венчурное инвестирование представляет собой важнейший источник внебюджетного финансирования научных исследований, прикладных разработок и инновационной деятельности.

Развитие мировой экономики в третьем тысячелетии вносит свои коррективы в стратегическое планирование жизнедеятельности государств. Проблема перехода к наукоемкой экономике чрезвычайно важна, в нашем информационном веке она выходит на первый план.

Основу инфраструктуры национальной инновационной системы составляют центры трансфера технологий, инновационно-технологические центры, технопарки и территории высоких технологий, фонды поддержки научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, фонды стартового и венчурного финансирования, центры подготовки специализированных кадров (персонала) по информационному обеспечению инновационной деятельности и др.

Проблема развития конкурентоспособного технологического потенциала страны является одной из ключевых в ряду проблем сегодняшней России. Инновационный путь развития является основным в современных экономических условиях, заставляет искать новые подходы к реализации научно-технического потенциала российских регионов.

В значительной степени решение данной проблемы зависит от возможности и умения использовать современные финансовые инструменты и механизмы для привлечения в высокотехнологичную сферу экономики внебюджетных инвестиций. Одним из наиболее перспективных путей реализации высокорисковых наукоемких инновационных проектов является венчурное инвестирование, эффективность которого подтверждена мировой практикой.

Инновационная деятельность в России переживает переходный период. До начала реформ роль нормативно-финансового регулятора инноваций выполняла государственная планово-распределительная система. Внедрение новшеств обеспечивалось концентрацией государственных финансовых ресурсов на приоритетных направлениях развития науки и техники.

В настоящее время в стране имеются значительные фундаментальные и технологические заделы, уникальная научно-производственная база и высококвалифицированные кадры.

Но существует проблема недостаточности финансирования. Сегодня в России инвестиции в инновации составляют менее 1% ВВП. В результате ее доля в выпуске наукоемкой продукции - всего лишь 0,3%, тогда как в США этот показатель приближается к 15%. По оценкам экспертов, к 2010 году объем мирового рынка наукоемкой продукции возрастет до 3,5 триллиона долларов. Если удастся реализовать отечественный научно-технический потенциал, Россия сможет претендовать на 8-12% этого рынка, или на 280420 миллиардов долларов в год.

Одной из проблем, связанных с финансированием инновационных проектов, является то, что эти проекты отличаются повышенной степенью риска. Кроме того, активы их инициаторов на начальной стадии обычно невелики, и они не могут предоставить имущество в залог для получения банковского кредита.

Развитие индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России в настоящий момент является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности.

Венчурное инвестирование представляет собой важнейший источник внебюджетного финансирования научных исследований, прикладных разработок и инновационной деятельности.

Средства венчурных инвесторов вкладываются в основном в уставный капитал вновь созданных малых и средних предприятий, ориентированных, как правило, на развитие новых технологий или создание новых наукоемких продуктов.

В сущности, принцип венчурного инвестирования представляет собой встроенный в экономику механизм отбора инновационных проектов. Это означает, что широкий спектр научных идей получает рыночную оценку своей перспективности на очень ранней стадии. Такой «ранний» отбор инноваций позволяет сконцентрировать ограниченные инвестиционные ресурсы на тех направлениях, которые соответствуют реальному экономическому спросу.

Венчурное инвестирование наиболее приспособлено для инвестиционного обеспечения воспроизводства инновации, сопряженного с большим разнообразием рисков, и способно стать катализатором развития инновационной деятельности в России. В ходе анализа зарубежного и российского опыта выявлены особенности и перспективы развития венчурного инвестирования на современном этапе.

Главной особенностью венчурного (рискового) инвестирования является то, что инвестиции осуществляются, как правило, в малые и средние предприятия инновационной направленности без предоставления ими какого-либо залога или заклада. Венчурный инвестор не стремится приобрести значительную долю или контрольный пакет акций компании. Он рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда он сумеет продать принадлежащую ему долю или пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение.

Говоря о венчурном инвестировании, необходимо четко разграничивать венчурные и прямые инвестиции. Отличительной чертой венчурного инвестирования может быть признано то, что этот механизм во многих странах используется для прямого финансирования инновационных предприятий малого и среднего бизнеса, как правило, на ранних стадиях жизненного цикла компании.

Что же касается России, здесь действуют в основном фонды прямых инвестиций, предоставляющие финансирование в обмен на долю в капитале компаний, находящихся на стадии роста (58%) или реструктуризации (17%). Это связано с тем, что с точки зрения зарубежных инвесторов Россия является «географическим местом повышенного риска», поэтому и создаваемые здесь фонды называются «венчурными».

За рубежом основными источниками средств венчурного капитала являются банки, пенсионные фонды и страховые компании.

В последнее время доля отечественного капитала в общем объеме венчурных инвестиций увеличилась с 3 до 26%. Примечательным явлением последнего времени в России является участие крупных отечественных финансово-промышленных групп в чисто венчурных проектах и создание собственных «кэптивных» (зависимых) венчурных фондов.

Венчурное инвестирование как альтернативная форма финансирования малого и среднего бизнеса занимает значительное место в экономике индустриально развитых стран. В настоящее время венчурный капитал из «посевного» и «стартового» капитала, не уменьшая своей роли «катализатора» малого бизнеса, перешел в более зрелые стадии своего развития и стал еще «капиталом развития» и «капиталом расширения».

Сегодня венчурная отрасль вновь переживает период подъема, чему способствуют процессы глобализации, информатизации общества, увеличение роли знаний и информации в бизнесе. Лидером последних нескольких лет являются мобильность, беспроводные технологии, всевозможные приложения радио, а также экологические и энергоэффективные технологии.

Управленческий аспект венчурного инвестирования инновационной деятельности приобретает свою актуальность в связи с высокими требованиями к профессионализму инновационных менеджеров и менеджеров, управляющих инвестиционными активами. Организация венчурного инвестирования инновационной деятельности и управление инновационными проектами - объективно сложные процессы, при этом приходится преодолевать инерцию сложившихся систем, их сопротивление изменениям.

Финансовая инфраструктура венчурного инвестирования инновационного бизнеса с учетом международного опыта должна складываться на базе высокоразвитых финансово-кредитных механизмов современного рынка, обеспечивающих финансовыми ресурсами предпринимательскую экономику. Элементная структура финансового обеспечения инновационной деятельности включает в себя банки, инвестиционные организации (страховые компании, пенсионные фонды, фонды компаний, университетов, государственные инвестиционные фонды и др.), корпоративные (инвестиционные) фонды, индивидуальных инвесторов, а также собственно венчурные фонды.

Информационное обеспечение венчурного инвестирования инновационного бизнеса - это справочная, патентная, конъюнктурная, аналитическая, техническая и рекламная информация, постоянно представленная в традиционных и электронных информационных системах, разовых и периодических изданиях, накапливаемая в библиотеках и фондах, регулярно обновляемая и обобщаемая многочисленными информационными институтами и поставляемая пользователям по самым различным каналам.

Особое место в системе венчурного инвестирования занимают инновационно ориентированные корпорации, осуществляющие наступательную рыночную стратегию. Это связано с рядом обстоятельств.

Во-первых, крупные корпорации являются важнейшим источником инноваций, так как в них выполняется большой удельный вес национальных НИОКР.

Во-вторых, крупные промышленные корпорации имеют значительный удельный вес в пополнении венчурного капитала, в формировании венчурных фондов.

Третьим, наиболее развитым и эффективным способом участия корпорации в рисковом финансировании служит их деятельность по созданию самостоятельно функционирующих специализированных инвестиционных фирм венчурного капитала (ФВК).

Создаются ФВК путем объединения средств различными собственниками. Здесь корпорации являются важными, но и единственными участниками. С помощью ФВК корпорации финансируют малые фирмы. Причем, внедряясь в мир научно-передового мелкого бизнеса, корпорации действуют не только как собственники денежного капитала, заинтересованные в получении процента по ссудным операциям, а скорее как заказчики новых технологических решений, оплачивающие издержки по их разработке.

В силу своей природы венчурный бизнес стирает многие противоречия между капиталом и предпринимательством, активно вовлекая в коммерческий оборот достижения и разработки малого и среднего бизнеса - основы экономической мощи любой страны с рыночной экономикой.

Одним из важнейших условий развития национальной венчурной индустрии является наличие достаточного количества инновационных компаний, ориентированных на привлечение венчурных инвестиций.

Несмотря на значительный научно-технический потенциал российских регионов, который отмечают как российские, так и зарубежные специалисты, инвестиции все еще имеют тенденцию к сосредоточению в Москве и Санкт-Петербурге.

Для активизации привлечения венчурных инвестиций в инновационные компании, расположенные в регионах России, и обеспечения для них равных условий доступа к источникам венчурного капитала необходима инфраструктура поддержки развития венчурной индустрии.

Одним из элементов такой инфраструктуры призвана стать сеть Коучинг-центров. Подобные специализированные центры, занимающиеся поддержкой, консультированием и тренингом специалистов, как для венчурных фондов, так и для инновационных компаний, широко распространены в Европе и США (например, Annual Venture Capital Institute (США), European Private Equity and Venture Capital Association Institute).

Основным отличием подготовки специалистов в таких центрах является, в том числе, выделение национальных особенностей практики ведения венчурного бизнеса. В качестве основы построения такой сети выбраны действующие за рубежом схемы, адаптированные к российским условиям.

В современных условиях происходит постоянное возрастание веса и влияния инноваций, в связи с чем сделан вывод, что развитие инновационной деятельности является главным условием устойчивого развития экономики России.

Обосновано, что государство должно выступать в качестве субъекта венчурного инвестирования не только в качестве регулятора, но и как участник, оказывающий стимулирующее воздействие на развитие отношений в данной области.

В этом году Правительство России передало в Государственную думу проект федерального закона об изменениях в части второй Налогового кодекса, касающихся финансирования инновационной деятельности.

Льготы, разработанные Министерством финансов, призваны облегчить налоговое бремя российских компаний, так или иначе связанных с инновациями, и побудить их активнее разрабатывать и внедрять научно-технические новшества.

Документ содержит ряд основных моментов.

Во-первых, от уплаты налога на добавленную стоимость освобождаются операции по реализации патентов и лицензий, связанных с объектами промышленной собственности. Параллельно предполагается уточнить перечень НИОКР, не подлежащих обложению НДС.

Во-вторых, чиновники предлагают расширить перечень научных фондов, выделенные средства из которых не учитываются при определении базы по налогу на прибыль организаций как средства целевого финансирования, дополнив этот перечень фондами поддержки научных исследований.

В-третьих, организации, использующие оборудование для научно-технической и инновационной деятельности, получат право списывать его стоимость в ускоренном порядке. Для этого к основной норме амортизации разрешается применять специальный коэффициент, не превышающий 2.

Кроме того, для стимулирования отчислений в Российский фонд технологического развития и аналогические фонды увеличится безналоговый норматив расходов с 0,5 до 1,5% валовой выручки налогоплательщика. Наконец, авторы законопроекта признают, что при использовании упрощенной системы налогообложения зачастую не учитываются все те затраты, которые действительно несет налогоплательщик, занимаясь научно-технической деятельностью. Особенно это касается расходов на патентование.

Законопроект пытается исправить этот недочет. По расчетам Министерства финансов, больше всего бизнес сэкономит на ускоренной амортизации (1,2 млрд руб.) и увеличении беспроцентного норматива отчисления в научные фонды (1,1 млрд).

Оценивая законопроект в целом, нужно отметить, что он выдержан «в правильном направлении». Особых экономических зон мало, и исключительно своими силами инновационный воз они не потянут. Весь экономический уклад страны должен стимулировать работу над инновациями. Сделан только первый шаг. Ждать от него инновационного бума не приходится. Весь вопрос, что последует затем. Совершенно ясно, что особые условия должны быть предоставлены отраслям высоких технологий.

Анализ существующего положения позволяет сделать логическое заключение о благоприятных перспективах развития венчурной индустрии в Российской Федерации на ближайшие несколько лет при условии достигнутой динамики развития, углублении и упрочении наметившихся позитивных тенденций в экономической жизни страны.

Достоинства венчурного инвестирования как источника финансирования в сфере малого и среднего инновационного бизнеса очевидны: динамично развивающееся предприятие может получить венчурные инвестиции тогда, когда иные финансовые источники воздерживаются от рискованных вложений.