Самарскую область ждут на долговом рынке

Правительство Самарской области утвердило условия эмиссии и обращения гособлигаций региона. В прошлом году было размещено 8 млн государственных облигаций на 8 млрд руб. Средства займа будут направлены на погашение госдолга региона. По состоянию на 1 января 2019 года суммарная величина госдолга составила 54,7 млрд руб. Эксперты считают, что в этом году сохранится спрос инвесторов на облигации Самарской области.

В конце прошлой недели правительство Самарской области опубликовало приказ регионального министерства управления финансами об утверждении условий эмиссии и обращения государственных облигаций области 2019 года в форме документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга.

Согласно документу, срок обращения облигаций устанавливается в решении об эмиссии и может составлять от одного до 30 лет. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 руб. Дата окончания размещения облигаций — день продажи последней облигации первым владельцем, но не позднее даты погашения облигаций. Предельные объемы выпуска государственных ценных бумаг области по номинальной стоимости на 2019 год установлены в размере 10 млрд руб.

В прошлом году в области было выкуплено 8 млн государственных облигаций на 8 млрд руб. Облигации были размещены по открытой подписке путем заключения сделок купли-продажи облигаций на конкурсе по определению ставки первого купона ценой в 100% от номинальной стоимости. В ходе конкурса по определению ставки первого купона было подано 74 заявки на сумму 18 млрд руб. в диапазоне 7–7,7% годовых. Ставка первого купона по выпуску установлена в размере 7,45% годовых. Облигации начали размещать 14 июня 2018 года. Дата погашения займа назначена на 4 июня 2026 года. Номинальная стоимость одной облигации составляла 1000 руб. Заем привлекался для погашения госдолга региона. Его объем к началу нового года составил более 63,6 млрд руб.

Согласно приказу министерства управления финансами, по состоянию на 1 января 2019 года суммарная величина госдолга Самарской области составила 54,7 млрд руб. Объем расходов на обслуживание долга в 2019 году установлен в размере 4 млрд руб. Предельный объем госдолга на начало текущего года определен в сумме 82,3 млрд руб., верхний предел госдолга региона на 1 января 2020 года — в сумме 63,6 млрд руб.

Аналитик компании «ФИНАМ» Алексей Ковалев считает, что «Самарская область — заметный эмитент на рынке российских облигаций». Так, по словам эксперта, на текущий момент эмитент разместил шесть выпусков облигаций номинальным объемом 55,3 млрд руб. «Как и большинство облигаций российских заемщиков субъектов РФ, облигации области — амортизируемые, поэтому сейчас объем находящихся в обращении облигаций региона составляет 36,8 млрд руб.»,— говорит Алексей Ковалев. Кроме того, эксперт отмечает, что Самарская область является «чуть ли не единственным российским регионом-эмитентом облигаций, который имеет рейтинги от международных агентств („Ba2“ от Moody’s и „BB“ от S&P)».

Эксперты считают, что в этом году сохранится потребность инвесторов в облигациях Самарской области. «Как показала практика размещения облигаций области в 2016 году, итоговый спрос, в том числе от институциональных инвесторов, превысил предложение, что свидетельствует о потребности инвесторов в доходных и надежных бумагах. Данная потребность актуальна и в текущем 2019 году. Преимущество выпусков облигаций с фиксированным доходом и амортизацией долга позволяет более адаптивно подстраиваться под экономические изменения и реинвестировать не только доход, но и часть своих средств более эффективно, пользуясь изменением трендов и выбирая актуальные активы для размещения. Фиксированный купон и надежность эмитента позволяют инвесторам более прогнозируемо планировать свои денежные потоки»,— говорит начальник отдела инвестиционных стратегий «БКС Брокер» Иван Пугин.

«Доходность купона стала ниже, чем по предыдущим выпускам, но все же удалось разместить весь объем. Это значит, что рынок готов покупать долг области и с такой ставкой, рассчитывая, возможно, что в будущем ключевая ставка ЦБ будет идти вниз, а общий уровень доходностей в экономике будет снижаться. 7,45% — лучший результат на рынке субфередальных займов в 2018 году. Более высокий рейтинг заемщика будет позволять области и в будущем занимать под более низкий процент, скажем под 7,25%. Полностью погашенная еще в прошлом году задолженность перед коммерческими банками также создает более надежный имидж области как заемщика в глазах покупателей облигаций»,— уверен аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов.

Старший портфельный управляющий «УНИВЕР Сбережения» Дмитрий Ибрагимов считает, что «увеличение долговой нагрузки в 2019 году до 51,74% не является критичным и не ухудшит экономические показатели региона». «Кроме этого предельный объем госдолга региона на 2019 год в сумме 82,3 млрд руб. не означает автоматического размещения облигаций в объеме до установленного предела, т.е. в объеме 32,4 млрд руб. с учетом предстоящих погашений в этом году. Прогнозы размещения облигаций Самарской области благоприятные. В условиях профицита ликвидности в банковской системе и большого объема свободных лимитов на регион мы не видим больших проблем в размещении этих облигаций со спрэдом к ОФЗ в 60–90 б.п. (базисный пункт) по доходности»,— говорит Дмитрий Ибрагимов.