Целевой комплексный подход к управлению оборотным капиталом предприятия

А.Д. Ливандовская,

кандидат экономических наук, и.о. профессора кафедры экономики и управления на предприятии ДВГАЭУ;

Л.Ю. Филобокова,

соискатель кафедры экономики и управления на предприятии ДВГАЭУ;

И.В. Шарощенко,

ст. преподаватель кафедры экономики и управления на предприятии ДВГАЭУ

ЦЕЛЕВОЙ КОМПЛЕКСНЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

Рассматриваются вопросы целевого комплексного подхода к управлению оборотным капиталом: основные принципы, цели, задачи и критерии управления, подсистемы, их реализующие.

Состояние и эффективность использования оборотных средств, одной из составных частей имущества предприятия, является важным условием его успешной деятельности. Развитие рыночных отношений определяет новые подходы к их организации. Инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники их пополнения, изучать проблему эффективности использования.

В последние годы в отечественной экономической литературе этим вопросам стало уделяться больше внимания [2,3]. Большинство авторов под управлением оборотными средствами понимают их нормирование и контроль за соблюдением нормативов. На наш взгляд, такое определение слишком узко и не соответствует особенностям оборотных средств как объекта управления. Они разнородны по своему составу и подвижны, менеджерам фирм ежедневно приходится принимать решения, направленные на формирование их рациональной структуры. Все это обусловливает необходимость комплексного подхода к управлению оборотным капиталом (ОК) в современных условиях, который может быть реализован путем разработки комплексной программы, обеспечивающей формирование оптимальной структуры оборотных средств и оптимального размера каждого их элемента с позиции поставленной предпринимателем цели.

Поскольку текущие активы - это значительная часть имущественного комплекса предприятия, мы предлагаем следующее определение: под управлением активами предприятий следует понимать целевую комплексную программу воздействия на активы и их элементы, направленную на приведение количественных и качественных парамет-

ров состояния и эффективности использования активов в соответствие с целями и задачами предприятия и обеспечивающую эффективность использования последних. Это определение, на наш взгляд, можно в полной мере отнести и к управлению ОК (текущими активами).

Комплексный подход базируется на ряде принципов. Принцип единства - важнейший в управлении предприятием. Оборотные средства с позиции этого принципа следует рассматривать как систему взаимодействующих элементов, функционирование которых объединено единой целью. Целью управления оборотными средствами в современных условиях, на наш взгляд, является поддержание структуры текущих активов на уровне, обеспечивающем нормальную работу предприятия с заданным уровнем прибыльности при наименьшем риске.

В основе управления оборотным капиталом должен лежать принцип оптимальности, позволяющий в сложившихся условиях получить максимальную отдачу ОК.

Каждый элемент оборотных средств имеет свою специфику. Они отличаются временем обращения, влиянием на платежеспособность, себестоимость и прибыль. Процесс управления отдельными элементами текущих активов должен обеспечивать сочетание локальных целей управления отдельными элементами оборотного капитала с общей целью управления ОК в целом. Это говорит о том, что управление ОК должно опираться на принцип сочетания общих и локальных целей.

Как уже отмечалось, спецификой оборотных средств является их мобильность, они способны изменяться в течение небольших промежутков времени. Решения об оборотных средствах должны приниматься постоянно, следовательно, управление ОК должно опираться на принцип непрерывности.

Условия, в которых формируются оборотные средства предприятий, также постоянно меняются, управление ОК должно гибко реагировать на эти изменения, поэтому с принципом непрерывности тесно связан принцип гибкости.

Процесс управления любым экономическим объектом предполагает реализацию основных функций управления. Функция - это внешнее проявление свойства какого-либо объекта или процесса в данной системе отношений. Классики теории управления под функциями управления понимали: предвидение, организацию, распорядительство, координирование, контроль [5].

Современная наука выделяет такие функции управления, как: планирование, прогнозирование, организация, оценка состояния и регулирование, координирование, стимулирование, контроль. Таким образом, функции - это система последовательных действий, в которых проявляется сущность управления. Каждая функция управления применительно к практической деятельности требует системы элементов, обеспечивающих ее реализацию. Элементы этой системы могут быть едиными для различных объектов управления, но они должны иметь конкретное наполнение, связанное со спецификой определенного объекта, в частности с оборотным капиталом. На наш взгляд, конкретное содержание подсистем управления ОК может быть следующим (рис. 1).

X

о §

л а

с

>*»

5 К

КГ А

м

Я

се и а* О

£ «

1 ?

о £

•8 5  =

се 8

О § а Й к н х 5

2 е йя

£ к

И Я

5 я

П со

£ Й

5 £

о «

Си

Изучение поставленных целей предприятия, внешней и внутренней среды

Постановка задачи управления оборотными средствами и обоснование структуры, критерия, ограничений

Определение оптимальной структуры оборотного капитала предприятия

Выбор целей управления элементами оборотного капитала_

Постановка задач управления отдельными элементами

оборотного капитала_

Прогноз (планирование) размера каждого элемента оборотного капитала

Выбор параметров оперативного регулирования элементами оборотного капитала

Определение рациональных значений параметров регулирования_

Определение потребности предприятия в оборотном капитале_

Выбор оптимальных источников финансирования

(стратегий финансирования)_

Рис. 1. Блок-схема комплексного подхода к организации управления оборотным капиталом

Ведущее место в управлении ОК, как и в управлении предприятием в целом, занимают такие элементы, как изучение целей и постановка задач управления оборотным капиталом, которые включают в себя: выбор объектов оптимизации, критериев оптимальности и ограничительных условий. Чтобы обеспечить единство общих и локальных интересов в управлении оборотным капиталом, постановка задач необходима как в целом для ОК, так и для каждого его элемента с учетом специфики.

Контроль и анализ оборотного капитала должны включать: выбор формы контроля (постоянный или периодический); оценку структуры ОК, ее динамики, развития общей величины ОК, чистого ОК; количественный анализ влияния факторов; оценку эффективности использования ОК, ее динамики, степени соответствия целям управления ОК, анализ имеющихся резервов повышения эффективности его использования.

Планирование структуры и размера оборотного капитала и каждого его элемента ставит целью установление оптимального размера и структуры ОК предприятия, обеспечивающих реализацию поставленной задачи при различных состояниях внешней среды.

Оперативное регулирование должно способствовать поддержанию размера ОК и его структуры на оптимальном уровне. При этом для каждого элемента оборотного капитала выбираются регулирующие (управляющие) параметры, определяются их оптимальные значения.

Важное место в системе управления ОК занимает выбор стратегий финансирования, так как, чтобы обеспечить ликвидность баланса предприятия, текущие активы и краткосрочные обязательства должны находиться в определенных пропорциях.

Управление ОК невозможно без хорошо налаженной организации. Она включает в себя построение аппарата управления, обмен между отделами информацией, обеспечивающей процесс принятия оптимальных решений, разработку мероприятий, стимулирующих эффективное использование ОК.

Таким образом, чтобы реализовать основные принципы управления оборотным капиталом, обеспечить его эффективное использование с позиций поставленных предприятием целей, необходим системный подход к управлению ОК. Задача такого подхода состоит в обосновании системы целей и выборе наиболее эффективных инструментов управления с учетом конкретных условий формирования ОК.

Необходимость конкретизации целей, задач, критериев управления ОК определяется тем, что:

во-первых, они обеспечивают бесперебойность функционирования производственного процесса, занимают существенную долю в структуре активов большинства предприятий;

во-вторых, общий дефицит финансовых ресурсов затрудняет поиск средств, необходимых для формирования ОК;

в-третьих, использование оборотных средств сопряжено с большим риском, так как они по своей сути являются мобильными средствами.

Постоянный контроль и воздействие на состояние товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, наличных средств -необходимое условие успешной работы любого предприятия. Целевой установкой управления ОК является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточных для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результативных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Эта целевая установка имеет стратегический характер, но не менее важно поддерживать оборотные средства в размере, обеспечивающем управление текущей ликвидностью. С позиций повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любой фирмы достаточный уро-

вень ликвидности служит одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производства.

Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика (рис. 2). С ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, эта взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потерь ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска. Таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Степень риска

Уровень чистого

Низкий Средний Высший оборотного капитала

Рис. 2. Риски и уровень оборотного капитала [4]

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем ОК. При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда - возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль, при некотором оптимальном уровне ОК прибыль становится максимальной (рис. 3). Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет за собой снижение прибыли. В связи с этим сформулированный вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Подводя некоторые итоги, можно прийти к выводу, что политика управления ОК должна обеспечить поиск компромисса между риском

потери ликвидности и эффективности работы. Это сводится к решению важных задач:

1. Обеспечение платежеспособности (ликвидной структуры оборотных средств). Такое состояние отсутствует, если предприятие не может оплатить счета, выполнить обязательства и, возможно, находится в стадии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня ОК, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объема структуры и рентабельности оборотных средств.

Прибыль

Уровень оборотного ^капитала

Низкий Средний Высший

Рис. 3. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала [1]

Известно, что различные уровни разных текущих активов неодинаково воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует, соответственно, значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности, состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска.

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в текущих активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним [2].

В теории финансового менеджмента разработаны различные вари-

анты воздействия на уровни рисков. Основными из них являются следующие:

1. Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части ОК, чего не могут позволить себе российские предприятия.

2. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый и наиболее распространенный в российской экономике, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование текущих активов осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

Выбор типа политики комплексного оперативного управления оборотными средствами позволяет обеспечить соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и должна строиться политика управления финансированием оборотных средств.

Нами разработаны цели, задачи и критерии управления оборотными активами и их элементами (см. таблицу). Реализация предлагаемых нами задач управления оборотными активами обеспечена информационными возможностями предприятий.

Критериями эффективности использования оборотных средств могут быть:

1. Минимизация расходов на формирование оборотных средств. Это объясняется тем, что существенная доля оборотных средств в структуре активов предприятия требует и значительных финансовых ресурсов на их формирование. А если принять во внимание факт, что такие ресурсы могут быть заемными, то для предприятия обеспечение себя оборотными средствами может быть слишком обременительным и требуется более эффективное использование вложенных ресурсов.

2. Максимальная рентабельность оборотных средств, так как это комплексный показатель, позволяющий оценивать результативность деятельности предприятия. Он объединяет весь набор экономических инструментов, описывающих различные стороны работы фирмы. Анализируя эти взаимосвязи, можно выделить элементы, оказывающие наиболее сильное негативное влияние на производство, и сосредоточить внимание на них. Этот показатель должен быть одним из основных рабочих инструментов руководителей при управлении.

3. Максимальный рост (или значение) чистого оборотного капитала. Данный показатель характеризует не только размер превышения текущих активов над текущими обязательствами, но и насколько внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов. Другими словами, он характеризует соотношение текущих активов и собственных средств фирмы.

Цели, задачи, критерии управления элементами оборотного капитала предприятий

Оборотные активы Цель управления Задачи управления Критерии управления

Оборотные активы Обеспечение соответствия величины и структуры оборотных активов задачам управления предприятием ¡.Формирование ликвидной структуры оборотных активов предприятия 2.Формирование размера оборотных средств, соответствующего нормативной потребности в них 3.Выбор типа политики комплексного оперативного управления оборотными средствами 4.0беспечение компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью предприятия 5.Разработка мероприятий по ускорению оборачиваемости оборотных средств 1 .Минимизация расходов на формирование оборотных средств 2. Максимальный рост чистого оборотного капитала предприятия 3. Максимальная рентабельность оборотных средств

Товарно-материаль-ные запасы Формирование запасов товарно-материальных ценностей, необходимых для обеспечения бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в установленные сроки при наименьших расходах на их формирование и содержание 1 .Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование запасов 2.Оптимизация расходов по формированию и хранению товарно-материальных запасов 3.Обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей 4.Выбор метода оценки стоимости материальных ресурсов ¡.Минимизация расходов на формирование и содержание запасов 2.Максимальная оборачиваемость запасов при заданном уровне дефицита

Денежные средства Формирование размера денежных средств, обеспечивающего платежеспособность предприятия и получение дохода со свободных денежных сумм 1 .Обеспечение текущей платежеспособности предприятия 2.Обеспечение ускорения оборота денежных средств 3.Обеспечение рентабельности использования временно свободных остатков денежных средств 4.Снижение потерь использования денежных средств от инфляции 1 .Максимальный коэффициент инкассации 2.Минимальный размер временно свободных денежных средств 3.Максимальный размер ликвидного денежного потока

Дебиторская задолженность Оптимизация размера и сроков дебиторской задолженности для снижения ее отрицательного воздействия на платежеспособность предприятия ¡.Контроль и анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения 2.Оценка взвешенного старения счетов дебиторов 3.Разработка гибкой политики предоставления товарного кредита 4.Разработка мероприятий по снижению сроков дебиторской задолженности Минимальный срок оборачиваемости дебиторской задолженности

Структура оборотных активов неоднородна по своему содержанию. При выборе целей, задач, критериев управления оборотными средствами также требуется их конкретизация по отдельным элементам оборотных активов. Это объясняется тем, что такие элементы имеют разное значение для осуществления текущей деятельности предприятия, а также отличаются степенью ликвидности. Так, товароматериальные запасы и дебиторская задолженность являются менее ликвидными активами по сравнению с денежными средствами, к тому же на их формирование отвлекаются значительные финансовые ресурсы предприятий.

Цель управления запасами - формирование запасов товароматери-альных ценностей, необходимых для обеспечения бесперебойного производства продукции и ее сбыта в нужном количестве и в установленные сроки, при наименьших расходах на их приобретение и содержание.

Эффективное управление товарно-материальными запасами позволяет:

-уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов;

-ускорить оборачиваемость этого элемента оборотных средств;

-уменьшить финансовые потери из-за «замораживания» средств в товарных запасах;

-снизить риск старения и порчи товаров;

-оптимизировать финансовый результат за счет снижения затрат на формирование, хранение товарных запасов и связанных с ними потерь;

-оптимизировать себестоимость выпускаемой продукции (услуг).

Максимальная оборачиваемость запасов при заданном уровне дефицита может также являться целью управления запасами, так как чем выше оборачиваемость, тем меньше средств замораживается в запасах, ниже финансовые издержки и риск потери ликвидности, больше прибыль.

Постановка цели, задачи, выбор критериев управления дебиторской задолженностью предприятий определяются ее спецификой и актуальностью в настоящих условиях хозяйствования. Это объясняется тем, что:

во-первых, получение платежей от дебиторов является одним из основных источников поступления средств на предприятие;

во-вторых, неоднородное влияние инфляции на различные группы товаров усложняет координацию между политикой продаж, что придает дополнительное значение внедрению эффективных процедур инкассации;

в-третьих, учет реальных издержек или выгод от принимаемой политики предоставления товарных кредитов может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов.

Управление дебиторской задолженностью имеет особое значение в период инфляции, когда иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно невыгодной. На наш взгляд, не следует ограничивать возможности управления дебиторской задолженностью.

Цель управления дебиторской задолженностью - оптимизация

ее размера и сроков для снижения отрицательного воздействия на платежеспособность предприятия. При этом наиболее актуальными задачами управления являются:

1. Контроль и анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения, что позволяет оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок; определяет области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов; дает базу для создания резерва по сомнительным долгам; позволяет сделать прогноз поступлений средств. Решение данной задачи сводится к составлению реестра старения счетов дебиторов. Наиболее рациональное деление временного периода наблюдения представлено в финансовом менеджменте и предполагает следующую градацию: 0 - 30 дней, 30 - 60 дней; 60 - 90 дней; свыше 90 дней. На наш взгляд, данная шкала является эффективной и не требует корректировок, так как соответствует финансовой отчетности и позволяет оперативно выделить те временные периоды, в которых были допущены просчеты в управлении счетами дебиторов.

2. Оценка взвешенного старения счетов дебиторов. Решение данной задачи дает реальное представление о погашении счетов дебиторов, кроме того, позволяет получить информацию о том, задолженность какого из прошедших периодов способствует увеличению общей продолжительности периода оборота дебиторской задолженности.

В работах Е.С. Стояновой, В.В. Ковалева [2, 3] оценка реального состояния дебиторской задолженности сводится к оценке размера задолженности с учетом вероятности безнадежных долгов, и нет обоснования необходимости расчета взвешенного старения дебиторской задолженности. Такой показатель, как взвешенное старение задолженности, используется в практике зарубежных компаний. Формула расчета взвешенного старения счетов дебиторов (выраженная в днях) имеет вид:

Взвешенное старение задолженности

В данном расчете основная проблема заключается в определении допустимого для фирмы размера дебиторской задолженности. Оптимальным (допустимым) размером в таком расчете можно считать дебиторскую задолженность сроком 30 дней. Данный размер может зависеть, во-первых, от сферы деятельности предприятия (насколько быстро оборачиваются его текущие активы); во-вторых, от его финансовых возможностей (располагает ли оно достаточным размером финансовых ресурсов, велик ли у него запас финансовой прочности). В случае, если фирма имеет достаточный объем свободных средств, то допустимый размер дебиторской задолженности может быть более 30 дней. Размер допустимой (нормальной) дебиторской задолженности определяется также гибкостью политики данного предприятия по предоставлению товарного кредита. Оно может стимулировать рост дебиторской задолженности (по определенным клиентам, видам продукции) с целью повышения эффективности

реализации продукции, при условии, что отвлекаемые денежные средства не повлияют на его платежеспособность.

3. Разработка гибкой политики по предоставлению товарного кредита. С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать разнообразные модели кредитных договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием: предоплата, частичная предоплата, передача на реализацию, выставление промежуточного счета, банковская гарантия, гибкие цены (привязанные к общему индексу инфляции, учитывая фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных вложений).

На наш взгляд, одним из основных критериев управления дебиторской задолженностью предприятий может быть оптимальный срок ее оборачиваемости. Ускорение оборачиваемости повышает поток наличных денег, снижает финансово-эксплуатационную потребность предприятия, способствует повышению его деловой активности, а следовательно, и прибыли, увеличивает ликвидность, снижает степень риска ее потери.

Целью управления денежными средствами, с нашей точки зрения, является формирование такого их размера, который обеспечивает платежеспособность предприятия и получение дохода со свободных денежных сумм. При анализе потоки денежных средств целесообразно рассматривать по трем видам деятельность: основная, инвестиционная, финансовая.

Такая задача управления денежными средствами, как обеспечение постоянной платежеспособности предприятия в рыночных условиях хозяйствования, приобретает все более актуальное значение. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей и нехватки оборотных ресурсов, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между наличием у предприятия денежных средств и прибыльностью его деятельности. Фирма может быть прибыльной по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в платежных средствах, которые в конечном счете могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и привести к банкротству.

В этой связи одними из основных критериев управления денежными средствами могут быть такие показатели, как:

1. Максимальный коэффициент инкассации, так как это один из важных показателей анализа денежных средств, позволяющий определить, когда и в какой сумме ожидаются денежные поступления от продаж соответствующего периода.

Определить значение коэффициента инкассации можно на основе анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов:

Коэффициент инкассации (инкассирования) =

= Изменение дебиторской задолженности в определенном

интервале (месяце) / Объем продажи в месяце отгрузки

Для более точного определения коэффициентов инкассации можно использовать реестр взвешенного старения дебиторской задолженности (по конкретным потребителям или по видам продукции). Реальная картина, полученная в результате анализа такого реестра, дает представление о состоянии расчетов предприятия со своими потребителями, позволяет выявить просроченную задолженность.

2. Максимальный размер ликвидного денежного потока, так как для управления потоком денежных средств необходимо знать, какова его величина за тот или иной период времени, каковы его основные элементы и какие виды деятельности предприятия их формируют. Ликвидный денежный поток служит показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств фирмы, возникающего в случае полного покрытия всех ее долговых обязательств по заемным средствам.

Отличие показателя ликвидного денежного потока от других коэффициентов ликвидности в том, что ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых предприятием от собственной деятельности (основной и инвестиционной). Поэтому он является более "внутренним", тесно связанным с эффективностью функционирования предприятия и, следовательно, более важным для его менеджеров и владельцев (хотя нельзя отрицать его значимость, например, для потенциального инвестора). Кроме того, этот показатель включает в себя объем всех заемных средств предприятия и поэтому:

- показывает влияние займов и кредитов на эффективность его деятельности с точки зрения генерирования денежного потока;

- к сожалению, пока практически не используется для оценки собственной деятельности, единственным его "пользователем" являются некоторые банки, прибегающие к нему при принятии решения о кредитовании предприятий, поскольку ликвидный денежный поток служит для них одной из характеристик платежеспособности.

Применение системы современных методов, приемов управления элементами оборотных активов, которые нами предложены, обеспечит предприятию эффективное использование накопленного имущественного потенциала: увеличит рентабельность деятельности, повысит конкурентоспособность, в итоге снизит предпринимательский риск.

Литература

1. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996. 797 с.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995. 431 с.

3. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом / Под ред. Стояновой Е.С. М.: Перспектива, 1998. 128 с. (Серия «Финансовый менеджмент для практиков»).

4. Сафонова К.И. Ценообразование: Учеб. пособие. Владивосток: Изд-во ДВГАЭУ, 1998.212 с.

5. Файоль А. Общее и промышленное управление. М.: Контроллинг, 1992.

112 с.