Анализ деятельности корпорации на примере ОАО «Газпром»

АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ГАЗПРОМ»

Гатина Э. студент специальности «Финансы и кредит»

Научный руководитель: Фролова В.В. преподаватель,

Волжский университет имени В.Н. Татищева, Тольятти

Термин «корпорация» является весьма многозначным и употребляется в нескольких значениях, что обусловлено сложностью и многогранностью данного экономического феномена [1]. В таблице 1 представлена трактовка данного термина.

Таблица 1. П одходы к определению термина «корпорация»

Дж. Ван Хорн «Корпорация — это обезличенное предприятие, созданное законом; оно может владеть имуществом и брать на себя обязательства».

С. Росс «Корпорация — это бизнес, основанный как отдельное юридическое лицо, состоящее из одного или более частных или юридических лиц».

Н.Б. Сонькин «Корпорация — это объединение нескольких юридических лиц, не обладающее статусом юридического лица».

Ю. Б. Винслав «:...современная крупная корпорация ... в большинстве случаев предстает и в качестве совокупности юридических лиц, совместно реализующих общие цели и интересы».

А. В. Бандурин «Корпорации — предпринимательские структуры, имеющие достаточно сложную организационную структуру, наиболее приспособленную для функционирования в условиях рыночной экономики».

В. Е. Дементьев «.группы юридически или хозяйственно самостоятельных предприятий (организаций), ведущих совместную деятельность на основе консолидации активов или договорных (контрактных) отношений для достижения общих целей».

П. Читипаховян «Корпорация — это прежде всего «группа-команда», имеющая четко сформулированную миссию, преследующая одобренные всеми участниками «команды» цели и учитывающая интересы поставщиков и потребителей»

Какие бы ассоциации ни возникали в нашем сознании при слове «Газпром», в любом случае это будет что-то масштабное. Потому что «Г азпром» - это крупнейшая газовая компания мира, крупнейшая корпорация России, крупнейший из российских налогоплательщиков и экспортеров и один из крупнейших в стране работодателей.

"Газпром" занимается геологоразведкой, добычей, транспортировкой и переработкой природного газа, газового конденсата и нефти, а также их реализацией внутри страны и за ее пределами [4]. Организационная структура ОАО «Газпром» представлена на рис. 1.

Pasfia бо в ил сератсі ии (газ виг ич. плаї- нрооакие. подгоіоика отчвтноети. гонвлечеиле ви*ш»+его

фяМНСМ(№«ан№9- IcflHtTpOfib ПОЛ ОСмОЙНЫ44и НКДЛММ Д«4І*ЛЬМ№ІН

І Томсзстронсгаз Тюмениранс газ Vpampa«craa Югтрвмэтэ

Газпром ПКГ Газпром ПЖГ —

Рисунок 1. Организационная структура ОАО «Газпром»

Основные моменты в развитии корпорации ОАО «Газпром» представлены в таблице 2.

______Таблица 2. История развития корпорации ОАО «Газпром»________________________________________

год событие

1989 Министерство газовой промышленности СССР преобразовано в Государственный газовый концерн "Газпром".

1992 Подписан Указ Президента РФ «О преобразовании ГГК «Газпром» в Российское акционерное общество «Газпром». 17 февраля 1993 года выходит соответствующее Постановление Правительства РФ.

1995 -Состоялось первое годовое Общее собрание акционеров РАО "Газпром".

1996 -Начали осуществляться торги акциями Газпрома на специализированной площадке Федеральной фондовой корпорации; -Введены в эксплуатацию первоочередные участки газопровода «Ямал - Европа» на территориях Польши и Германии общей протяженностью 117.2 км,

1997 -Подписан крупный контракт на освоение ряда участков месторождения "Южный Парс" в Персидском заливе с участием, наряду с Газпромом, компаний «Тоталь» (Франция) и «Петронас» (Малайзия); -Заключено межправительственное соглашение о поставках российского газа в Турцию через газопровод по дну Черного моря.

1998 -Газпром завершил пятилетние переговоры с Рургазом о закупках газа, получив гарантированный сбыт в Европе до 2020 г. 160 млрд. куб. м «голубого топлива»; -Решением собрания акционеров Российское акционерное общество «Газпром» преобразовано в Открытое акционерное общество «Газпром».

1999 -Газпром и компания «Эни» подписали Меморандум о взаимопонимании по совместному участию в реализации проекта "Голубой поток«; -Введены в эксплуатацию первоочередной участок газопровода «Ямал - Европа»;

2000 -Газпром выиграл тендер на разработку газового месторождения в Индии на шельфе Бенгальского Залива; -Создание "Каспийской нефтяной компании". Учредительные документы подписали компании ОАО "Газпром", "ЮКОС" и "ЛУКОЙЛ". Целью образования КНК является поиск, разведка и разработка нефтяных и газовых месторождений в бассейне Каспия.

2001 -Председателем Правления ОАО "Газпром" назначен А.Б. Миллер-ОАО «Газпром» и НК «Роснефть» подписали Соглашение об объединении усилий в освоении пяти крупных месторождений, расположенных в Ямало-Ненецком автономном округе и

на шельфе Баренцева моря; -Было запущено в работу газонефтеконденсатное месторождение «Заполярное»-это примерно шестая часть добываемого сегодня «Г азпромом» газа.

2002 -Введена в эксплуатацию первая очередь газопровода «Голубой поток», обеспечивающего поставки российского газа в Турцию, минуя территорию третьих стран; -Известный европейский журнал Euromoney признал «Газпром» лидером по корпоративному управлению в России.

2003 -Подписано соглашение о сотрудничестве в газовой сфере с Корейской газовой корпорацией («Когаз»); -Начались поставки газа в Армению; -Согласовано приобретение 100%-й доли в уставном капитале создаваемой на территории Нидерландов специальной проектной компании «Вест-Ист Пайплайн Проджект Инвестмент Б.В.» для участия в проекте «Запад-Восток»; -Подписано соглашение о поставках газа в Грузию, Азербайджан; -Подписано долгосрочное соглашение на закупку газа в Туркменистане, Узбекистане; -Подписано Соглашение о создании консорциума между ОАО «Газпром», ОАО «Роснефть» и ОАО«Сургутнефтегаз».

2004 «Газпром» проделал большую плодотворную работу по установлению партнерских, взаимовыгодных, нацеленных на долгосрочную перспективу отношений со странами АТР. Подписаны соглашения о стратегическом сотрудничестве с крупнейшими нефтегазовыми корпорациями Китая и Индии, завершается подготовка программы комплексного освоения месторождений Восточной Сибири и Дальнего Востока.

2005 - «Газпром» установил полный контроль над компанией «Севморнефтегаз», которая владеет лицензией на право пользования недрами на двух перспективных месторождениях - Приразломном нефтяном и Штокманском газоконденсатном. Штокманское месторождение открывает перед «Газпромом» прекрасные перспективы сотрудничества с Европой; -Крупнейшая в истории новой России сделка по покупке «Газпромом» нефтяной компании «Сибнефть», что сделало компанию действительно нефтегазовой. Расстановка сил на российском рынке энергоресурсов изменилась в пользу «Г азпрома», что содействовало усилению конкурентного преимущества.

2006 -"Газпром" вошёл в проект "Сахалин-2" в качестве мажоритарного акционера, через покупку 50% и одной акции компании Sakhalin Energy Investment Company Ltd. Вхождение в проект дает мощный импульс для завершения масштабного проекта в области поставок энергоносителей в страны АТР и Северной Америки;

2007 - «Газпром» принял решение о выборе иностранного партнера для реализации первой фазы освоения Штокмановского месторождения, им стала французская компания Total. -ОАО «Газпром» ввело в эксплуатацию пусковой комплекс Южно-Русского нефтегазового месторождения;

В конце 2005 года были сняты все существовавшие ранее ограничения на обращение акций ОАО «Газпром» на российском фондовом рынке, а также ограничения на владение и приобретение акций Газпрома нерезидентами. Это связано с тем, что в середине того же года в руках государства сосредоточился контрольный пакет акций «Газпрома» и правительство больше не пугал риск утратить контроль над стратегически важной структурой.

Акции ”.Газпрома” обращаются на всех крупных фондовых биржах (РТС, ММВБ, ФБ СПБ). Чтобы обеспечить свободное обращение на зарубежных и международных

фондовых рынках, на акции «Газпрома» были выпущены ADR, представляющие свидетельство собственности на акции компаний, не являющихся резидентами США.

Всего в обращении находится 23673512900 обыкновенных акций. Крупнейшим акционером «Газпрома» было и остается государство [3].

Таблица 3. Структура акционерного капитала ОАО «Газпром» на конец года, %

2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г.

Доля, контролируемая Российской Федерацией 39,262 39,262 50,002 50,002 50,002

Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом 38,373 38,373 38,373 38,373 38,373

ОАО «Росгазификация» 0,889 0,889 0,889 0,889 0,899

ОАО «Роснефтегаз» - - 10,740 10,740 10,740

Владельцы АДР 4,422 4,422 4,422 13,200 21,020

Прочие зарегистрированные лица 56,316 56,316 45,576 36,798 28,978

«Газпром» обладает эксклюзивными правами на экспорт газа, ему принадлежит огромная газотранспортная инфраструктура России, на его долю приходится 87% общей добычи газа в стране. Ожидается, что «Газпром» сохранит контроль над российским рынком газа, так как в этом заинтересовано правительство и компания владеет сетью магистральных газопроводов.

Обладая монополией на инфраструктуру, «Газпром» фактически контролирует конкурентов внутри России. Государство контролирует компанию путем регулирования внутренних цен на газ, а также посредством утверждения ключевых параметров ее бюджета и всех крупных сделок на Совете директоров (представители государства, являющегося крупнейшим акционером, занимают в Совете большинство мест). Тем не менее, в своей производственной деятельности, финансовой и инвестиционной политике «Газпром» имеет больше автономии, чем большинство национальных нефтегазовых компаний.

Таблица 4. Газпром в мировой газовой промышленности и экономике России

2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г.

Доля в мировых запасах (на начало года), % 15,93 15,77 16,10 16,02 16,30

Доля в мировой добыче газа, % 19,02 18,59 18,52 18,05 17,37

Доля в мировом экспорте газа, % 23,01 25,33 25,68 27,60 27,82

Вклад в формирование ВВП России, % 8,33 7,57 8,47 10,60 9,55

Доля контролируемых российских запасов газа, % 58,3 60,5 61 62,4 62,3

Доля в добыче газа в России, % 88,29 87,33 86,61 84,72 84,27

Доля в добыче нефти и газового конденсата в России, % 2,61 2,61 4,47 9,45 9,23

В 2008 г. вклад "Газпрома" в российский ВВП составил более 8%, доля в добыче газа в России — 87%, доля контролируемых запасов российского газа — 62,3%. Между тем, уровень газификации в России не превышает 62% (в том числе городов — 67%, сельской местности — 44%). На долю "Газпрома" приходится и 17 процентов всей мировой газодобычи. Газпром почти полностью удовлетворяет потребности в газе всего бывшего СССР, восточной и центральной Европы.

«Газпром» представляет огромную значимость для всей экономики страны, так как на его долю приходится порядка 13% совокупного российского экспорта и 14% общий налоговых поступлений в федеральный бюджет [4].

Газпром экспортирует газ в 32 страны ближнего и дальнего зарубежья, продолжает укреплять свои позиции на традиционных зарубежных рынках.

В общей сложности «Газпром» владеет 100-процентными пакетами акций более чем 60 компаний, контрольными пакетами в более чем 40 компаниях и долями еще в почти 60 компаниях.

"Газпрому" принадлежат магистральные газопроводы, объединенные в Единую систему газоснабжения (ЕСГ) России. Эта система обеспечивает непрерывный цикл поставки газа - от скважины до конечных потребителей.

Специфика «Газпрома» заключается в том, что он одновременно является и производителем, и поставщиком энергоресурсов, располагая мощной ресурсной базой и разветвленной газотранспортной инфраструктурой. Благодаря географическому положению России у «Газпрома» есть возможность стать энергетическим мостом между рынками Европы и Азии, осуществляя поставки собственного газа и оказывая услуги по транзиту газа других производителей.

Значительная ресурсная база — безусловное преимущество «Г азпрома» над многими другими крупнейшими компаниями мировой нефтегазовой промышленности.

Таблица 5. Основные показатели деятельности «Газпрома» в 2005-2008 гг.

Показатели 2005 2006 2007 2008

Добыча 555,0 556,0 548,6 550,6

Экспорт в дальнее зарубежье (млрд. м3) 156 162 169 179

Экспорт в СНГ и Балтию (млрд. м3) 77 101 97 88

Средняя цена экспорта, долл./1000 кубометров 192 262 269 409

Средние цены на газ для российских потребителей, долл./1000 кубометров 35,9 41,6 50,9 63,6

«Газпром», российское государство и российские компании имеют огромную экономическую заинтересованность в продолжений выгодного для них экспорта. Экспорт — источник практически всего операционного денежного потока «Газпрома», а также всей его прибыли, так как на внутреннем рынке газ продается по очень низким регулируемым ценам (в среднем 64 долл./тыс. куб.м в 2008 г.), которые едва обеспечивают покрытие денежных эксплуатационных издержек.

Цены на газ для российских потребителей в последние годы росли стремительно и должны, по планам правительства, расти еще быстрее. В долларовом выражении внутрироссийские цены на газ выросли с 2001 года почти в 5 раз и сегодня в среднем по России составляют почти 64 доллара за 1000 кубометров.

Более наглядно динамика основных показателей деятельности «Газпрома» представлены на рис. 2-5.

Ожидается, что уровень добычи «Газпрома» останется стабильным благодаря наличию крупных, в значительной мере уже освоенных запасов и соответствующих производственных мощностей. Добыча газа ОАО "Газпром" в 2008 г составила 550,587 млрд. куб м, что выше уровня предшествующего года на 444,4 млн. куб м., а в

дальнейшем ее планируется увеличить — примерно до 550-560 млрд. куб. м к 2010 г. и до 580-590 млрд. куб.м к 2020 г. Учитывая, что кратность запасов к текущей добыче составляет 30 лет, эти планы представляются вполне реалистичными. Разведанные запасы "Газпрома" выросли в 2008 году с 29,79 до 33,12 триллиона кубометров, или на 11 процентов. Столь значительный рост запасов произошел из-за того, что государство предоставило газовому монополисту лицензии на 10 месторождений.

К 2007 году объем добычи природного газа снизился до 546,8 млрд. м3 и установился на уровне 2003 года.

Рисунок 3. Объем добычи жидких углеводородов Группой Газпром, млн. т Добыча нефти "Газпромом" за эти годы выросла с 2003 г по 2007 г. с 0,8 млн. т до 34 млн. т соответственно. Это связано с тем, что в это время мировые цены на энергоносители стабильно росли и лучшей стратегией для сырьевых компаний было максимальное наращивание добычи. Статистика показывает, что "Газпром" справился.

Запасы газового конденсата и нефти увеличились на 6 процентов - до 1,29 и 1,6 миллиарда тонн соответственно. В общей сложности рост резервов превысил добычу газа в 2008 году в семь раз.

В то же время добыча компании в ближайшей перспективе будет снижаться. В корпорации ожидают, что в течение четырех-пяти лет объем добычи может упасть на 10 процентов. Снижение добычи связано в первую очередь с глобальным экономическим кризисом, который существенно снизил спрос на газ по всему миру. В начале 2009 года одной из причин падения производства был конфликт по вопросам транзита и поставок газа между Россией и Украиной.

318

316

314

312

310

308

306

304

302

300

307

316,3

309, 1

307

2003

2004

2005

2006

2007

Рисунок 4. Объем добычи жидких углеводородов Группой Газпром, млн. т В результате, несмотря на прогнозируемое увеличение потребления газа в России, «Газпром» планирует к 2010 г. увеличить экспорт за пределы бывшего СССР со 147 млрд. в 2005 г. до примерно 151 млрд. куб. м. (или 197 млрд. куб. м вместе с экспортом в страны бывшего СССР) и довести совокупный объем экспорта (с учетом поставок в страны бывшего СССР) до 207 млрд. куб. м.

Россия является основным рынком сбыта продукции Газпрома. Цены на газ на внутреннем рынке регулируются государством и, несмотря на опережающие темпы роста, сохраняются на уровне, компенсирующем лишь текущие затраты на его производство и доставку, т. е. не обеспечивают возврат произведенных ранее инвестиций и прибыли на вложенный капитал. Основными факторами, определяющими финансовые результаты

Газпрома, являются цены на нефть на мировом рынке, а соответственно и привязанная к ним цена реализации газа на европейских рынках, внутренние цены на газ, соотношение между объемами экспорта и продажами на внутреннем рынке, а также уровень налогообложения газовой отрасли.

Российский природный газ экспортируется в страны Центральной и Западной Европы преимущественно в рамках контрактов сроком до 25 лет, заключенных, как правило, на базе межправительственных соглашений. Долгосрочные контракты с основными покупателями, которые останутся в силе еще на период от 5 до 20 лет, содержат условие "бери или плати" и являются основой стабильности и надежности поставок газа. Газпром почти полностью удовлетворяет потребности в газе всего бывшего СССР, восточной и центральной Европы. Стратегическая роль «Газпрома» в энергообеспечении Европы определяется прежде всего его огромными запасами газа (срок обеспеченности добычи «Газпрома» доказанными запасами составляет примерно 30 лет, он длиннее, чем у большинства конкурентов).

Рисунок 5. Динамика продаж газа Газпрома за рубеж, млрд. м3 Объем реализации газа Группы Газпром на зарубежных рынках представлен в табл.

6.

______Таблица 6. Объем реализации газа на зарубежных рынках___________________________________

2003 2004 2005 2006 2007

Объем, млрд. м3 Доля от общего объема, % Объем, млрд. м3 Доля от общего объема, % Объем, млрд. м3 Доля от общего объема, % Объем, млрд. м3 Доля от общего объема, % Объем, млрд. м3 Доля от общего объема, %

СНГ и Балтия 44,1 23,9 65,7 30,0 76,6 32,9 101,0 38,5 100,9 37,5

Дальнее зарубежье 140,6 76,1 153,2 70,0 156,1 67,1 161,5 61,5 168,5 62,5

Более наглядно объем и структура продаж природного газа Группы Газпром газа на зарубежных рынках представлена на рисунке 6-7.

Германия - 20,5 %

Турция - 13,9 %

Италия - 13,1 %

Великобритания - 9,0 %

Франция - 6,0 %

Венгрия - 4,5 %

Чехия - 4,2 %

Польша - 4,2 %

Словакия - 3,7 %

Прочие - 20,9 %

Украина — 58,7 %

Беларусь — 20,4 %

Казахстан — 9,9 %

Литва — 3,4 %

Прочие — 7,6 %

Рисунок 6 - Объемы и структура продаж природного газа Группы Газпром в страны дальнего зарубежья в 2007 г., млрд. м3____

Рисунок 7. Объемы и структура продаж природного газа Группы Газпром в страны СНГ и Балтии в 2007 г., млрд. м3___________

Экспорт газа в страны бывшего СССР производится в основном на основе одногодичных договоров, при этом цена фиксируется на весь период. Следует отметить, что большая часть поставляемого в страны бывшего СССР газа оплачивается услугами по транзиту газа на территорию третьих стран.

По финансовым показателям и результатам работы «Газпром» выгодно смотрится на фоне остальных «голубых фишек».

Несмотря на то, что добыча у "Газпрома" не растет (в 2007 г. компанией добыто 548,6 млрд. м природного газа, остальное — иными производителями), российская газовая монополия остается крупнейшим игроком на международном газовом рынке. В

2007 г. из общего объема международной торговли природным газом на долю "Газпрома" пришлось 27,8%, около 26% европейских потребностей в газе также обеспечивал "Газпром" [6].

Кредиты стали дороже, и доверие к концерну снизилось вместе с его капитализацией. Кстати, согласно отчету аналитической компании PFC Energy, "Газпром" выбыл из десятки крупнейших нефтегазовых компаний мира по рыночной капитализации. При этом за год до этого российский монополист был на третьем месте в мире. К концу

2008 г. "Газпром" по рыночной стоимости находился уже на 11 месте, а его капитализация упала почти в четыре раза (в среднем по другим нефтегазовым компаниям капитализация снизилась в 2 раза) до $83 млрд. на 31 декабря прошлого года.

Учитывая масштабы запасов и добычи «Газпрома», очевидно, что группа останется важным игроком мирового рынка энергоносителей, заменить которого в среднесрочной перспективе будет нелегко. Кроме того, поставки природного газа в значительной степени зависят от существующей системы трубопроводов, связывающих производителей газа с покупателями. Строительство альтернативной трубопроводной сети — это долгий и капиталоемкий проект.

Планы Газпрома по увеличению поставок газа российским и зарубежным потребителям предполагают дальнейшее развитие газотранспортных систем, как на территории России, так и за ее пределами.

В настоящее время себестоимость газа, поставляемого российским потребителям, остается крайне низкой во многом благодаря эксплуатации уникальных месторождений-гигантов и инфраструктуры, основные капиталовложения в которые были произведены еще в период существования СССР. В такой ситуации экспортные поставки на европейские рынки приносят Газпрому очень высокую прибыль. Благодаря прибыли получаемой за счет экспорта Газпрому удается обеспечивать внутренний рынок дешевым газом, щедро делясь при этом доходами еще и с бюджетом.

Статус Газпрома как государственной организации вызвал претензии на многосторонних переговорах России по присоединению ко Всемирной торговой организации (ВТО). Германия потребовала признания газового монополиста "государственным торговым предприятием", что невыгодно России [6]. Согласно нормам

договора ГАТТ-1994, ценообразование и субсидирование, а также экспортные пошлины "государственных торговых предприятий" являются предметом переговоров в ВТО. Кроме того, экспорт и импорт подобных корпораций должен проходить исключительно на коммерческой основе, а ВТО имеет право на мониторинг их торговой политики [5].

Последствия вступления России в ВТО для ОАО «Г азпром» представлены в таблице

9.

Таблица 9. Последствия вступления России в ВТО для ОАО «Г азпром»

Отрицательные моменты Положительные моменты

Ликвидация монополии «Г азпрома» на экспорт газа "Газпром" будет закупать оборудование за рубежом, и оно будет обходиться концерну несколько дешевле.

Резкий рост цен на внутреннем рынке Газпром получит больше возможностей по покупке интересующих его активов в Европе на конкурентных условиях и, таким образом, сможет несколько умерить активность европейских чиновников, которые различными методами стремятся ограничить присутствие компании на европейском рынке.

При отмене экспортной пошлины на поставку газа в Европу Россия потеряет порядка 15% - 20% доходов федерального бюджета

Россия должна обеспечить свободный транзит газа, добытого в других странах через свои трубопроводные сети по единым расценкам.

Доступ иностранных компаний к строительству трубопроводов на территории России.

Россия должна уравнять тарифы на прокачку газа для внутренних нужд и на экспорт.

В обозримой перспективе основные задачи деятельности Газпрома будут расходиться с интересами миноритарных акционеров компании. Газпром в первую очередь будет стремиться к выполнению задач, поставленных монополии основным акционером - государством. Обеспечение внутреннего рынка дешевым газом и наполнение бюджета доходами останутся его приоритетными задачами. Интересы миноритарных акционеров - улучшение финансовых результатов и повышение капитализации - при этом будут носить второстепенный характер.

Потребление газа в мире растет повсеместно. Предполагается, что к 2015 году потребности в газе вырастут почти в полтора раза. В последнее время мы наблюдаем повышение социальной ответственности крупных мировых компаний, потребляющих много энергии. Предприятия и потребители стали задумываться об этической и экологической стороне своей деятельности. Все больше людей в мире переходят от традиционных технологий к «зеленым», энергосберегающим.

Чтобы иметь возможность удовлетворять спрос на газ в долгосрочной перспективе. В пользу «Газпрома» говорит также благоприятная ситуация на мировом топливном рынке. Рост цен на энергоносители - пусть далее умеренный - и тот факт, что бывшие республики СССР постепенно переводится на расчет по европейским ценам, гарантируют компании рост выручки и повышают ее кредитный рейтинг.

Библиографический список

1. Вестник ВГУ, серия: Экономика и управление, 2005, № 2

2. Справочник «Газпром в цифрах 2003-2007 гг.»

3. http://www.gazprom.ru

4. http://www.ru-business.info

5. http://www.rvps.ru

6. http://top.rbc.ru/finances