Финансы

экономики, а также неблагоприятным макропрогнозом на 2009 г., отметил Н. Цехомский.

Доля просроченных и реструктурированных ссуд в общем объеме кредитного портфеля выросла до 4,3 % с 2,4 % по итогам 2008 г Коэффициент покрытия просроченных и реструктурированных ссуд резервом под обесценение снизился со 147,6% в конце 2008 г. до118,3 %на конец отчетного периода.

Доля просроченных кредитов без учета реструктурированных составила, по словам Н. Цехом-ского, 3,5 %от общего кредитного портфеля.

Наряду с увеличением расходов на создание резервов картину за 1кв. банку ВТБ подпортил разовый убыток от реклассификации процентных свопов из хеджирующих инструментов в торговые. Н. Цехомский сообщил, что этот убыток вызван конвертацией в рубли крупных валютных кредитов, захеджированных за счет свопов.

Чистая процентная маржа снизилась до 4,1 % с 4,6 % в IVкв. 2008 г., что в основном обусловлено увеличением стоимости фондирования с 10,2% в среднем в IVкв. прошлого годадо 12,5 %. По словам Н. Цехомского, ВТБ мог лишь частично перенести это увеличение стоимости фондирования на клиентов, поскольку ставки по корпоративным заемщикам уже были на высоком уровне.

Н. Цехомский отметил, что ВТБ ощутил снижение стоимости фондирования только в III кв., таким образом, давление на чистую процентную маржу во в II кв. еще будет ощущаться. «Во втором квартале ставки привлечения были высокими», — сказал он.

По словам Н. Цехомского, снижение ставок со стороны ЦБ РФ дает эффект не на всю пассивную

базу ВТБ, а только на 20 % — средства, привлекаемые от самого Банка России. Н. Цехомский надеется, что в целом стоимость фондирования удастся сократить в III — IVкв. этого года.

Собственный капитал ВТБ по МСФО по итогам I кв. текущего года снизился на 2,7% — с392,1 млрд до 381,5 млрд руб. При этом размер обязательств группы за январь—март 2009 г. увеличился на 3,8 % и составил 3 трлн 431,2 млрд руб.

Общий размер обязательств и собственных средств составил на 31 марта 2009 г. 3 трлн 812,7 млрд руб., что на 3,1 % больше, чем было на начало текущего года.

Коэффициент достаточности капитала снизился до15 %с17,3 %по состоянию на конец 2008 года.

Н. Цехомский сообщил, что тенденция к снижению собственного капитала ВТБ во II кв. сохранится, поскольку «рострезервов будет больше, чем доходная часть». При этом финдиректор банка отметил, что «общий капитал является достаточным» и комфортным для ВТБ.

Он напомнил, что в конце III — IVkb. банк намерен привлечь дополнительные средства в капитал в рамках допэмиссии на 90 млрд руб., и это должно компенсировать снижение капитала в результате создания резервов.

Большую часть допэмиссии выкупит государство. Процесс увеличения капитала, как ожидается, может быть завершен к октябрю 2009 г.

Объем средств на счетах клиентов увеличился на 11% по сравнению с IVkb. 2008 г. — до 1,223 трлн руб. с 1,102 трлн руб. Это увеличение частично отражает обесценение рубля в I кв. 2009 г., но также вызвано притоком новых средств клиентов.

ФИНАНСЫ

Резервный фонд России снизился до 2,81 трлн руб., ФНБ вырос до 2,86 трлн руб.

Москва. Совокупный объем Резервного фонда РФ на 1 августа 2009 г. составил 2 трлн 811,34 млрд руб. (88,53 млрд долл.) против 2 трлн 957,54 млрд руб. (94,52 млрд долл.) на 1 июля, сообщается в пресс-релизе Министерства финансов РФ.

Объем Фонда национального благосостояния (ФНБ) на 1 августа составил 2 трлн 858,70 млрд руб. (90,02 млрд долл.) против 2 трлн 813,94 млрд руб. (89,93 млрддолл.) на 1 июля.

В июле Минфин России продал из Резервного фонда 4,13 млрд долл., 2,91 млрд евро и 0,56 млрд

фунтов стерлингов за 285,30 млрд руб., из которых на финансирование расходов было направлено 180 млрд руб. Таким образом, с начала 2009г. на финансирование дефицита федерального бюджета из Резервного фонда было перечислено 1 трлн 615,6 млрд руб.

В июле в федеральный бюджет поступили нефтегазовые доходы за июнь в размере 199,88 млрд руб., они были направлены на обеспечение нефтегазового трансферта в полном объеме. В связи с недостаточностью нефтегазовых доходов для обеспечения нефтегазового трансферта часть средств Резервного фонда (0,16 млрд долл., 0,11 млрд евро и 0,02 млрд фунтов стерлингов) былареа-

лизована за 11,04 млрд руб., а вырученные средства были зачислены в федеральный бюджет.

Остатки средств на отдельных счетах по учету средств Резервного фонда на 1 августа составили 105,3 млрд руб., 37,49 млрд долл., 26,2 млрд евро, 5,78 млрд фунтов стерлингов.

На 1 августа часть резервной позиции России в МВФ, сформированная за счет средств Резервного фонда, составила 858,54 млн SDR.

Сумма дохода от размещения средств Резервного фонда, пересчитанного в доллары США, за период с 15 января по 31 июля 2009 г. равнялась 1,04 млрд долл. (32,91 млрд руб.). Суммы процентного дохода на отдельных счетах в иностранной валюте составили (в валюте счета и рублевом эквиваленте) 0,09 млрд долл. (2,99 млрд руб.), 0,59 млрд евро (26,24 млрд руб.), 0,07 млрд фунтов стерлингов (3,68 млрд руб.).

Курсовая разница с 15 января по 31 июля 2009 г. составила положительную величину — 173,65 млрд руб.

На 1 августа из ФНБ на депозиты во Внешэкономбанк (ВЭБ) было перечислено 436,24 млрд руб., в том числе 261,24 млрд руб. — на депозиты под 7 % годовых для предоставления субординированных кредитов банкам (из них 4,14 млрд руб. в июле), 175 млрд руб. — на депозит под 7% годовых для покупки бумаг на фондовом рынке.

На 1 августа остатки валютных средств составили 34,44 млрд долл., 24,51 млрд евро, 4,46 млрд фунтов стерлингов.

Суммадохода от размещения средств ФНБ, пересчитанного в доллары США, за период с 15 января по 31 июля 2009 г. равнялась 0,66 млрд долл. (21,07 млрд руб.). Суммы процентного дохода на отдельных счетах в иностранной валюте составили (в валюте счета и рублевом эквиваленте) 0,07 млрд долл. (2,3 млрд руб.), 0,38 млрд евро (16,94 млрд руб.), 0,03 млрд фунтов стерлингов (1,83 млрд руб.).

Курсовая разница с 15 января по 31 июля 2009 г. составила положительную величину — 96,32 млрд руб.

Рост цен рублевых корпоративных облигаций в июле продолжился

Москва. Котировки рублевых корпоративных облигаций вновь завершили месяц в положительной зоне на фоне сохранения значительного запаса рублевой ликвидности в банковском секторе и сохранения низких ставок на рынке МБК.

Несмотря на то, что по итогам июля уровень рублевой ликвидности снизился с 979,1 млрд до 785,6 млрд руб. (—193,5 млрд руб.), участники рынка считают, что рублевой ликвидности сейчас более чем достаточно, чтобы постепенно двигать

котировки рублевых корпоративных облигаций вверх.

Даже проседание цен на нефть марки Brent ниже 60 долл. за баррель в начале июля и, как следствие, значительный рост бивалютной корзины, которая 13 июля достигла уровня 38,98 руб., не оказали существенного давления на цены рублевых корпоративных облигаций.

С середины июля внешний фон стал постепенно улучшаться, к концу месяца нефть вернулась к отметке 70 долл. за баррель, а бивалютная корзина по итогам месяца составила 37,5 руб., оказав поддержку рублевым бондам.

Также стоит отметить, что на фоне позитивных данных по инфляции с 13 июля ЦБ РФ 4-й раз в 2009 г. снизил ставку рефинансирования, уменьшив ее на 0,5 процентного пункта — до 11 % годовых. Таким образом, рублевым бондам была оказана поддержка в виде снижения стоимости привлечения средств коммерческими банками в ЦБ РФ на аукционах прямого peno.

В среднем по итогам июля наиболее ликвидные выпуски первого эшелона, наиболее качественные бумаги второго эшелона, торгуемые на ФБ ММВБ, прибавили порядка 1 — 2 % по средневзвешенной цене. Ценовой индекс IFX-Cbonds-P вырос в июле на 1,51 % —до 103,6пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds поднялся на 2,33% — до 237,71 пункта.

Среди лидеров по оборотам на ФБ ММВБ по итогам месяца лучше рынка выглядели выпуски «РЖД-12» (+3,08%), «РЖД-16» (+2,9%), «РЖД-10» (+3,62 %), «Икс 5 Финанс (РТС: XFIN) -4» (+3,24 %), «МТС (РТС: MTSS) -4» (+2,17 %), «Газпромнефть-4» (+1,33%), «ВТБ (РТС: VTBR) -6» (+1,1 %).

В июле на первичных торгах корпоративного сектора рублевых облигаций сохранилась достаточно высокая активность эмитентов, однако общий объем размещаемых выпусков по сравнению с июнем немного снизился.

В период с1по31 июля 15 эмитентов разместили 18 выпусков облигаций (включая биржевые и инфраструктурные бонды) на общую сумму 102 млрд руб., в то время как в июне 15 эмитентов разместили 21 выпуск облигаций на 114,656 млрд руб. (не считая 1-го выпуска биржевых облигаций «Седьмого континента» (РТС: SCON) объемом 5,8 млрд руб., выпущенных в рамках реструктуризации текущей задолженности).

Эксперты также отмечают, что эмитенты корпоративных облигаций в июле продолжили сталкиваться с проблемой рефинансирования своих облигаций. Наглядным примером этого стали 35 случаев просрочек исполнения своих обязательств по долговым бумагам. Однако показатель оказался

меньше уровня июня, когда было допущено 48 технических дефолтов.

Что касается динамики цен рублевых корпоративных облигаций в августе, то, по мнению эк-

Инфляция в России в июле составила 0,6%, с начала года достигла 8,1%

Москва. Инфляция в России в июле 2009 г. составила 0,6 % после также 0,6 % в июне 2009 г. и 0,5 % в июле 2008 г., сообщила Федеральная служба государственной статистики (Росстат).

Инфляция впервые с марта оказалась выше показателя соответствующего месяца прошлого года. Этому способствовал продолжающийся скачок цен на бензин, значительное удорожание плодоовощной продукции, рост тарифов на газоснабжение в сфере ЖКХ, а также пассажирские перевозки.

С начала года потребительские цены в России выросли на8,1 %.

Рост цен в июле незначительно превысил ожидания аналитиков (консенсус-прогноз равнялся 0,5%).

Инфляция за январь—июль 2009 г. на 1,2 процентного пункта оказалась меньше, чем за январь—июль 2008г. (9,3%).

спертов, они могут продолжить плавный рост при сохранении цен на нефть вблизи отметки 70 долл. за баррель и стабильной ситуации на внутреннем денежном рынке.

В то же время инфляция в годовом исчислении (к июлю 2008 г.) в июле увеличилась (впервые за последние четыре месяца) до 12,0% с 11,9% в июне.

В июле основное влияние на общее изменение цен на продовольственные товары оказало увеличение цен на плодоовощную продукцию на 3,2%, связанное в основном с поступлением на рынок продукции нового урожая (в июле 2008 г. плодоовощная продукция, наоборот, подешевела на 6,7%, что привело к резкому торможению инфляции). Более всего в этой группе подорожал картофель — на13,1 %.

Кроме того, второй месяц подряд значительно растут цены на бензин — на 7,1 % в июле после скачка на8,8 %в июне.

Продовольственные товары в России в июле 2009 г. подорожали на 0,6% (в июне 2009 г. — на 0,5 %), в том числе без учета плодоовощной продукции цены на продовольствие выросли на 0,2%

Лидеры роста/падения на ФБ ММВБ за период с1ио31 июля

Эмитент Изменение средневзвешенной цены, % Цена, % от номинала Изменение доходности, процентные пункты Доходность, % годовых Объем торгов, млн руб.

ГАЗ-Финанс-1 +37,77 59,42 -41,26 71,53 296,212

Промтрактор-Финанс-3 + 15,31 51,73 -1313670,71 74,54 203,704

МИА-1 + 11,79 112,00 0,00 0,00 619,843

ЧТПЗ-1 -7,08 85,39 11,86 31,71 233,142

РТК-Лизинг (РТС: ЯТКЬ) -5 -13,16 82,50 27,19 42,89 139,139

Полипласт-1 -28,98 70,90 27,45 47,46 330,336

Лидеры по оборотам торгов на ФБ ММВБ за период с1по31 июля

Эмитент Изменение средневзвешенной цены, % Цена, % от номинала Изменение доходности, процентные пункты Доходность, % годовых Объем торгов, млн руб.

Газпром нефть (РТС: 81ВМ) -3 — 103,28 — 13,83 13498,044

Газпром А13 — 102,03 — 12,63 12185,662

ВТБ-Лизинг Финанс-4 — 101,45 — 12,78 11862,259

РЖД-12 +3,08 103,76 -1,72 13,36 10913,726

РЖД-16 +2,90 102,93 -1,92 12,89 10344,639

Объемы торгов на фондовых площадках с1по31 июля

Площадка Объем торгов за апрель, млн руб. Объем торгов за март, млн руб. Изменение, %

ФБ ММВБ, основные торги (корпоративные облигации) 54 790,149 59 746,483 -8,30

ФБ ММВБ, общий объем с учетом РПС (корпоративные облигации) 248 630,576 235 128,638 +5,74

ФБ ММВБ, общий объем с учетом РПС (субфедеральные и муниципальные облигации) 57 737,473 36 722,052 +57,23

СПВБ 12,000 324,851 -96,31

(0,1%). Непродовольственные товары в июле 2009 г. стали дороже на0,6 %(в июне —на 0,8 %).

Тарифы на услуги населению в июле выросли на 0,8 % (0,5 % — в июне 2009 г.). В том числе тарифы на газоснабжение в сфере ЖКХ выросли на 4,1 %. Тарифы на пассажирский транспорт увеличились на 1,8 %. В июле в 7 субъектах РФ прирост потребительских цен составил 1,0 % и более. Наибольшее увеличение цен и тарифов отмечалось в Чукотском автономном округе — на 3,2 %, где продукты питания подорожали на 6,7 %. В Москве индекс потребительских цен за месяц составил 100,8 % (с начала года — 108,9%), в Санкт-Петербурге — 100,6% (с начала года — 108,5 %).

Базовый индекс потребительских цен, исключающий краткосрочные неравномерные изменения цен под влиянием отдельных факторов, которые носят административный, событийный, а также сезонный характер, в июле составил 100,3 %, а за январь—июнь — 106,3 % (в июле 2008 г. — 100,8 %, заянварь—июль— 107,6%).

По уточненному прогнозу Минэкономразвития, инфляция в России в 2009 г. составит 12—12,5%. Подготовленный в конце июля консенсус-прогноз аналитиков по инфляции на 2009 г. равняется 11,3%.

В 2008г. инфляция в России составила 13,3 %, что стало максимальным показателем с 2002 г. (тогда рост цен был равен 15,1 %).

Аналитики в целом позитивно восприняли данные по инфляции в июле, отметив, что в 2008 г. погодные условия привели к более раннему сбору урожая и срабатыванию сезонного фактора в виде снижения цен на плодоовощную продукцию. По их мнению, сжатие потребительского спроса будет способствовать снижению темпов годовой инфляции в следующих месяцах, а в августе — сентябре в связи с сезонными факторами возможна даже дефляция.

«Цены на плодоовощную продукцию во многом зависят от погодных условий и урожая. В прошлом году этот сезонный фактор сработал раньше. Обычно сезонное замедление происходит в августе—сентябре», — отмечает главный экономист Merrill Lynch Юлия Цепляева. По ее словам, тенденция на замедление инфляции «в принципе есть».

При этом она отметила, что при таком сжатии спроса в странах с сильными институтами и развитой конкуренцией речь бы шла не о двузначной инфляции и желании ее снизить до однозначной, а о возможной дефляции. «Иностранные инвесторы все время удивляются: почему такая большая цифра по инфляции в условиях существенного сжатия спроса», — отмечает экономист.

По прогнозу Ю. Цепляевой, замедление инфляции в годовом выражении продолжится до

конца года и в декабре может снизиться до 9 % (по сравнению с декабрем 2008 г.).

Экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Стру-ченевский отметил, что тот факт, что инфляция в июле 2009 г. превысила показатель июля 2008 г. «не вызывает серьезного опасения». «Цены на плодоовощную продукцию — специфический показатель и на него нужно ориентироваться за более длительный период — с июня по сентябрь. Если его не брать в расчет в июле, то по остальным позициям инфляция замедлилась», — сказал экономист.

А. Струченевский заметил, что последние 3 мес. цены росли по 0,6%, что в пересчете (этой тенденции) на год дает «хороший показатель» в7,5 %.

По его словам, уже в августе инфляция существенно замедлится и даже возможна дефляция. По итогам 2009 г. А. Струченевский ожидает инфляцию науровне 10,5 %.

При этом основные инфляционные риски, по его мнению, возникнут уже в 2010 г. из-за высокого дефицита бюджета.

Российский рубль в настоящее время несколько недооценен

Москва. Российский рубль в настоящее время выглядит несколько недооцененным, если учесть более позитивные прогнозы относительно цен на нефть, динамку счета текущих операций, которая лучшее, чем ожидалось, и слабое постепенное восстановление производства в России, считает аналитик инвестиционного банка Nomura Holdings Inc. Иван Чакаров (Ivan Tchakarov).

Как сообщается в обзоре банка, по оценкам экспертов Nomura, приведенное с учетом сезонности значение ВВП РФ во II кв. 2009 г. по отношению к I кв. 2009 г. немного увеличилось, что дает надежду на то, что худшее для российской экономики уже позади.

Скорректированные с учетом сезонности индикаторы промышленного производства и торговли также указывают на повышательный тренд, отмечается в обзоре.

«Между тем было бы преждевременно интерпретировать все эти положительные индикаторы как сигналы к началу бурного возобновления роста производства. Мы считаем, что такого стремительного роста, как после кризиса 1998 г., не повторится», — говорится в обзоре.

Аналитик банка считает, что, несмотря на то, что падение ВВП РФ достигло «дна» и его рост возобновляется благодаря агрессивной финансовой политике и изменению в денежно-кредитной политике после девальвации рубля в декабре 2008 г. и январе 2009 г., ожидать роста ВВП РФ в годовом сопоставлении стоит не раньше 1кв.2010г.

По мнению эксперта, на среднесрочную перспективу рубль оценен справедливо, если не дешево.

Между тем он отмечает, что рост цен на нефть может привести к укреплению российской нацио-

нальной валюты, что уравновешивает вероятность усиления давления на курс рубля в результате массивных финансовых вливаний, подстегивающих рост инфляции.

КРЕДИТЫ, ИНВЕСТИЦИИ

Правительство РФ поручило Минфину погасить остаток долга перед Лондонским клубом

Москва. Правительство РФ приняло предложение Минфина окончательно урегулировать обязательства России по внешнему долгу бывшего СССР перед Лондонским клубом кредиторов, выплатив кредиторам до 34 млн долл.

Минфину дано поручение оформить от имени Правительства РФ договоренности с каждым кредитором — держателем долговых инструментов Лондонского клуба кредиторов (реструктуризированных кредитов и процентных облигаций). Договоренности должны также предусматривать отказ кредиторов от любых требований в отношении этих обязательств.

Денежные платежи будут осуществлены за счет средств, предусмотренных в федеральном бюджете на 2009 г.

Как сообщалось ранее, более 99 % долга перед клубом было урегулировано в 2000 г. путем обмена на еврооблигации РФ с погашением в 2010 и 2030 гг., а на оставшуюся часть долга не были предъявлены требования по обмену. Этот долг теперь планируется погасить по номиналу.

Погашение может состояться до конца года, говорил ранее источник в Минфине. По его словам, долг, возможно, будет погашен не полностью: держатели долговых обязательств на сумму около 9 млн долл. никогда не заявляли требований по урегулированию, а идентифицировать этих кредиторов пока не удалось.

Россия и Лондонский клуб кредиторов в 1997 г. провели первую реструктуризацию долга бывшего СССР, в результате которой основная задолженность была переоформлена в облигации РЯШ'з (со сроками обращения с 2002 по 2020гг.), а проценты — в 1А№з (2002—2015). Эмитентом долговых обязательств выступил ВЭБ, но Правительство РФ декларировало, что поддержит их выполнение за счет бюджетных средств.

После кризиса 1998 г. обслуживание долгов было проблематичным, поэтому в феврале 2000 г.

Россия и Лондонский клуб договорились о повторной реструктуризации. Держатели более 99 % общего объема выпуска РКШ'в и 1А№з согласились на обмен этих обязательств на еврооблигации РФ с погашением в2010и 2030 гг.

После повторной реструктуризации никаких средств по РКШ'в и ГАК'в не выплачивалось, поскольку условия их обслуживания были изменены соглашением о реструктуризации. Для принятия решения о погашении оставшихся бумаг согласие держателей этих долговых инструментов не потребуется, поскольку подавляющее большинство согласилось на обмен на еврооблигации.

Путин поручил Минфину изучить возможность выделения регионам кредита на ликвидацию последствий засухи

Оренбург. Премьер-министр РФ Владимир Путин поручил Минфину рассмотреть возможность предоставления бюджетного кредита регионам, пострадавшим от засухи.

«Просил бы Минфин рассмотреть возможность предоставления регионам бюджетного кредита на мероприятия, связанные с ликвидацией стихийного бедствия (засухи). Там (на счетах Минфина) остаток немаленький — свыше 100 млрд руб. Прошу над этим поработать», — сказал премьер на совещании по вопросам уборки урожая в Оренбурге.

Кроме того, как подчеркнул премьер, нужно определить источники финансирования мероприятий по преодолению тех проблем, с которыми из-за засухи столкнулись сельхозпроизводители.

Он напомнил, что для этого могли бы быть использованы средства в размере 2 млрд руб., предусмотренные в бюджете текущего года на страхование урожая. «Еще один миллиард находится в распоряжении Минсельхоза. Почти 1 млрд — на счетах Минфина. Посчитайте, эти средства можно было бы отобрать на помощь сельхозпроизводителям», — сказал В. Путин.

Кроме того, премьер подчеркнул, что будет продолжено предоставление дотаций региональ-