Рынок государственных долговых обязательств

Рынок государственных долговых обязательств

Валютные облигации сбрасывают под Рождество

       Рынок государственных краткосрочных облигаций на минувшей неделе испытывал избыток денежных средств после первичного аукциона ГКО. 200 млрд рублей неудовлетворенного спроса оказали на рынок ощутимое давление, и курс ценных бумаг рос до конца недели. Другое дело — рынок валютных облигаций, на котором, наоборот, предложение ценных бумаг намного превысило спрос. В результате в середине недели курс валютных облигаций свалился на несколько пунктов.
       
       После того как в прошлый вторник Министерство финансов и Центральный банк провели один из самых удачных первичных аукционов ГКО (см. Ъ за 7 декабря), конъюнктура рынка этих бумаг резко улучшилась. Уже в среду курс ГКО подскочил на несколько пунктов, причем наиболее существенно повысились трехмесячные бумаги последней, 25-й серии. По ним же всю неделю держался наибольший объем продаж (более 50 млрд руб. ежедневно). Такая ситуация, по мнению экспертов Ъ, объясняется тем, что после первичного аукциона доходность этих бумаг оказалась наиболее высокой (244% годовых), и весь неудовлетворенный спрос (200 млрд руб.) был направлен именно на их покупку.
       Несколько стабилизировалась ситуация на торгах ГКО лишь в пятницу, когда стало ясно, что двухнедельный рост курсовой стоимости облигаций привел к их переоценке. Судя по всему, дилеры решили несколько опустить курс ценных бумаг, да и доллар на ММВБ в пятницу резво рванул вверх. Последнее обстоятельство, по всей видимости, дало банкам повод для пересмотра своих инвестиционных портфелей, и не исключено, что многие из них решили освободить средства для покупки валюты, сбросив ГКО.
       В понедельник котировки ГКО были стабильными, что не объясняется чисто конъюнктурными причинами. До последнего момента было неясно, начнутся торги или нет (тем более, что валютные торги были отменены), поэтому в операциях с ГКО приняли участие далеко не все обычно фигурирующие на рынке банки. В итоге дилеры, лениво поторговав, разошлись по домам, а оборот торгов оказался крайне низким (по всем выпускам около 60 млрд руб. при общем объеме эмиссии в 15 трлн рублей).
       На рынке валютных облигаций Министерства финансов на прошлой неделе был отмечен неожиданный для многих провал котировок ценных бумаг. После удачного завершения парижского семинара дилеры, конечно же, рассчитывали на улучшение конъюнктуры рынка, однако рост курса ценных бумаг длился всего несколько дней. В прошлый вторник котировки облигаций упали по отдельным траншам на 3-4 пункта, что стало следствием сброса крупных партий ценных бумаг.
       По мнению экспертов Ъ, наиболее вероятной причиной продажи облигаций может являться приближение конца финансового года, и владельцам ценных бумаг потребовались деньги для закрытия балансов. К тому же рост курса облигаций до вторника позволял скинуть их по высоким ценам.
       Стоит, правда, отметить, что к концу недели рынок валютных облигаций стал выправляться, и их курс даже несколько подрос. Однако неопределенность насчет дальнейшей динамики котировок сохранялась, курс значительно колебался в течение дня, и дилеры не решались делать прогнозы насчет дальнейшего развития событий.