Финансовый рынок

Зависимость от внешних сил

На текущей неделе поведение российского фондового рынка будут определять исключительно внешние события, которые, весьма вероятно, вызовут его новое падение, полагают опрошенные Ъ аналитики. Эксперт Advanced Research Константин Кухоцкий напоминает, что в среду выйдет протокол заседания Федеральной резервной системы (ФРС) от 10 мая, который даст участникам рынка новую пищу для размышлений по поводу дальнейшего повышения учетной ставки в США. Кроме того, инвесторы ожидают статистический отчет по американскому рынка труда, который выйдет в пятницу. Именно эти данные вкупе с динамикой цен на нефть и определят изменение котировок по итогам недели. Господин Кухоцкий рекомендует в ближайшие дни занять выжидательную позицию и ограничиться лишь краткосрочными спекуляциями, поскольку очень высока вероятность возобновления активных продаж. Аналитик УК "Орион" Иван Воробьев добавляет к списку важных событий недели намеченный на среду перерасчет индекса MSCI EM+, в котором вес акций "Газпрома" будет повышен с 0,4% до 4,5%. Он предполагает, что в преддверии этого на рынке пройдет игра на повышение котировок акций газовой монополии, а затем — фиксация прибыли. "Западные институциональные инвесторы заблаговременно покупали эти акции на офшоры, чтобы по факту перерасчета индекса MSCI EM+ переставить их себе в портфели", — поясняет господин Воробьев возможное движение котировок "Газпрома". По мнению аналитика, для рынка в целом начавшаяся неделя будет, скорее всего, негативной, поскольку "технический отскок наверх после панических продаж 'черного понедельника' оказался чрезмерным".

     В Промышленно-строительном банке (ПСБ) не разделяют пессимизма коллег. Ведущий аналитик банка Алексей Зайцев полагает, что негатив от повышения ставки в США уже заложен в текущих уровнях, то есть если это и произойдет, котировки изменятся не сильно. В такой ситуации он не исключает краткосрочного повышения рынка, особенно если продолжится рост цен на нефть. Поводом для этого может стать эскалация напряженности вокруг Ирана и вероятность введения жестких мер со стороны ООН, считает эксперт. А аналитик ИК "Нева-инвест" Вадим Дворянинов в качестве еще одного повода для повышения акций называет сочинский саммит Россия--ЕС, положительные итоги которого могут усилить наметившийся в конце прошлой недели позитивный тренд.

Движение в никуда

     В течение ближайшего месяца российский рынок акций будет лихорадить, уверены специалисты. Господин Зайцев прогнозирует, что до конца июня индекс РТС будет "болтаться" в диапазоне 1400-1600 пунктов. Постепенное восстановление растущего тренда возможно лишь при замедлении инфляции в США, прекращении повышения ставки ФРС после ее увеличения до 5,25%, а также при сохранении высоких цен на нефть, которые позволят российской "нефтянке" сохранить сверхдоходы. Эксперт Advanced Research предполагает, что через месяц индекс РТС будет находиться в пределах 1400-1450 пунктов. Аналитик "Ориона" считает, что на конец июня он может достичь 1520 пунктов. Этому, по его мнению, будут способствовать годовые собрания акционеров, поскольку инвесторы традиционно в таких случаях играют на повышение, ожидая позитивных выступлений со стороны менеджмента относительно дальнейших планов развития компаний. Наиболее привлекательными на среднесрочную перспективу в текущей ситуации господин Воробьев называет бумаги региональных телекомов, "Иркута", ЛУКОЙЛа и "дочек" "Северстали" — "Карельского окатыша", "Воркутаугля" и шахты "Воргашорская". По словам специалиста Advanced Research, интереснее других сейчас смотрятся акции "Газпрома", ЛУКОЙЛа и "Сургутнефтегаза".

Сюрпризов не будет

     Рынок рублевых облигаций сейчас пребывает в достаточно стабильном состоянии, несмотря на то что уже начался период налоговых платежей и приближается конец месяца, когда банкам традиционно требуются дополнительные средства. Аналитик ИК "Элтра" Андрей Федоров отмечает, что "синдром" конца месяца чувствовался уже на прошлой неделе, однако это не привело к существенному изменению котировок долговых обязательств, хотя ставки на "межбанке" достигали 5,5-6,5% годовых. Начало этой недели также обещает быть спокойным, поскольку сегодня в США выходной день, а значит, в секторе российских евробондов будет затишье, которое скажется и на рублевых облигациях. Тем не менее уже во вторник-среду напряжение на внутреннем долговом рынке может возрасти. Впрочем, вторая половина недели, приходящаяся на первые числа июня, вероятно, сложится весьма благоприятно для участников рынка и не принесет им каких-то особых сюрпризов, прогнозирует господин Федоров.

     "На фоне фиксации по долгам развивающихся стран рублевые облигации смотрелись весьма уверенно, что обеспечивалось высокими запасами свободных денежных средств, — комментирует ситуацию на рынке Андрей Суриков, ведущий аналитик аналитического управления ПСБ. — Спред между рублевыми федеральными облигациями и российскими евробондами достиг минимального значения. Так как фактически рублевые облигации не сдвинулись с места, а спред сузился, по рублевым облигациям мы не ожидаем заметного снижения доходности в ближайшее время". По оценке господина Сурикова, на фоне продолжения улучшения макроэкономической ситуации в России риск по субфедеральным облигациям становится больше сопоставим с риском по облигациям Минфина. В связи с этим можно ждать продолжения сужения разницы цен между ними.

ВИКТОР СБОРОВ