Долгосрочный прогноз экономического роста ЕАЭС

ДОЛГОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА ЕАЭС

Резюме. В статье проанализировано текущее место ЕАЭС на глобальном рынке, а также представлены перспективы экономического роста данного союза. Для построения долгосрочного прогноза авторами используется гибридная агрегация различных сценариев. Ключевые слова: ЕАЭС, Евразийский экономический союз, экономический рост, прогноз, гибридная модель.

Екатерина Господарик,

аспирант кафедры аналитической экономики и эконометрики БГУ

Михаил Ковалев,

декан

экономического факультета БГУ, доктор физико-математических наук,

профессор

Новый экономический альянс четырех стран -России, Беларуси, Казахстана и Армении - стартовал в январе 2015 г. К нему в середине года присоединился Кыргызстан. Сравнивая ЕАЭС с ЕС на стадии их зарождения, мы обнаруживаем, что шесть государств - учредителей Европейского союза имели примерно одинаковый уровень развития. Пять членов ЕАЭС не характеризуются такой гомогенностью: здесь значительно доминирует Россия (табл. 1). Создание равноправного объединения со столь существенными различиями в размерах экономик - достаточно сложная проблема. Одностороннее превосходство РФ уже успело проявиться. Это и вывод вывозных пошлин на нефть и газ из компетенции Евразийской таможенной комиссии, и санкции России в 2014 г. на импорт продовольствия без консультаций с партнерами, и частичная приостановка по отношению к Украине и Молдове договора СНГ о зоне свободной торговли. Очевидно, что ЕАЭС еще не стал механизмом равноправного

согласования принципиальных внешнеторговых решений. Зачастую страны-участницы должны приспосабливаться и поддерживать шаги России. Разрешение проблемы нам видится в особой роли тандема Беларуси и Казахстана, который должен выступать в качестве стабилизатора равновесия в ЕАЭС и драйвера экономического роста. Такой статус требует более тесного сотрудничества в отстаивании перед Россией собственных интересов и общих интересов союза.

Всех партнеров объединяет желание повысить инвестиционную привлекательность за счет создания общего рынка из 182 млн потребителей. Поэтому важнейшая цель ЕАЭС - снятие барьеров для движения товаров, услуг, капитала, трудовых ресурсов, предпринимательской активности и восстановление потерянных объемов взаимной торговли (в ЕС они достигают 65%, в НАФТА - 40%, в АСЕАН - 25%). Их рост сдерживают изъятия по нефтепродуктам, лекарственным средствам, алкоголю, табачным изделиям (всего 900 товарных позиций), которые

будут существовать определенное время. Общий рынок углеводородов, а также свободный доступ к нефтегазотранспортной инфраструктуре начнет функционировать только через 10 лет. На этот период откладывается полноценный эффект интеграции.

ЕАЭС - экономическое образование, поэтому важно проанализировать параметры, эволюция которых может способствовать устойчивому росту доли данного объединения на глобальном рынке.

Динамика строительства национальных экономик стран ЕАЭС

Экономики стран - участниц союза после получения независимости значительно увеличились (рис. 1).

Представление об улучшении благосостояния населения дает табл. 2, а рис. 2 - о скорости увеличения ВВП по паритету покупательной способности (ППС) на душу населения за 20 последних лет и среднегодовом темпе роста (правая шкала). Бесспорные лидеры здесь - Беларусь и Казахстан (7,6% и 6,9% соответственно). Это дало основание некоторым исследователям (www.worldpostcrisis.org) относить данные государства к быстроразвивающимся. Появились такие новые понятия, как «восточноевропейский зубр» и «центральноазиатский барс». Высокий темп роста Армении обусловлен чрезвычайно низким стартом после землетрясения и войны за Карабах. ВВП по ППС на душу населения в данной республике нынче остается в 3 раза ниже, чем в России и Казахстане, и в 2 раза меньше среднемирового. Кыргызстан по благосостоянию отстает от среднемирового уровня в 4 раза. Любопытно, что, согласно прогнозу МВФ, по уровню ВВП (ППС) на душу населения к 2020 г. Казахстан с 30,5 тыс. долл. обойдет Россию (27,6 тыс. долл.) и Беларусь

Население/ Земли сельхоз- ВВП по ППС /

экономически Территория суши назначения / ВВП

Страна активное население пахотные земли по обменному курсу

млн чел. доля, % тыс. км2 доля, % тыс. км2 доля, % млрд * доля, %

долл.

2 078 8 / 418 5 /

Казахстан 17,4 / 9,1 9,6 / 9,9 2 699,7 13,8 2д5 4б,8 / 15'5 231 9 9'7 / 9,6

Беларусь 9,5 / 4,6 5,3 / 5,0 202,9 1,0 87,9 / 55,2 20 / 3,7 171,9 / 71,7 4,1 / 3,0

Россия 146,2 / 74,6 80,1 / 80,8 16 376,9 83,9 3 564,6 / 1 195,1 48,4 / 80,5 3 564,6 / 2 096,8 85,7 / 86,7

Армения 3,0 / 1,4 1,8 / 1,5 28,5 0,2 16,8 / 4,5 0,4 / 0,3 24,3 / 10,4 0,6 / 0,4

Кыргызстан 5,8 / 2,5 3,2 / 2,7 191,8 9,8 105,7 / 12,8 2,4 / 0,1 19,2 / 7,2 0,4 / 0,3

ЕАЭС 181,9 / 92,3 100 / 100 19 199,8 100 4 434,6 / 1 562,6 100/100 4 198,5 / 2 418,0 100 / 100

Таблица 1.Сравнение стран ЕАЭС

Источник: составлено авторами на основе баз данных МВФ, Всемирного банка и ООН

2,5

0,5

3,24

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Рис. 1. Динамика экономик стран ЕАЭС по отношению к 1992 г. (в постоянных ценах) Источник: составлено авторами на основе баз данных МВФ

(20,4 тыс. долл.). Армения и Кыргызстан к 2020 г. будут существенно отставать от общемирового показателя.

Социальное расслоение в Беларуси и Казахстане при строительстве рыночных экономик, в отличие от России, осталось на невысоком уровне (рис. 3). Можно сказать, что оба этих государства, правда, в несколько разной степени, являются

общественно ориентированными республиками. Они входят в двадцатку мировых лидеров по коэффициенту Джини.

Различия в жизненном уровне у трех стран ЕАЭС имеют тенденцию к сближению. Если в 1994 г. среднемесячная зарплата в Беларуси равнялась 21 долл., в Казахстане - 48 долл., в России - 100 долл., то за 2013 г. она составила соответственно

Страна 1992 г. 1994 г. 2014 г. 2020 г.**

Беларусь 50 735

Казахстан 119 770

Россия 1 594 049

Армения 4 886

Кыргызстан 8 103

Мир 32 216 630

* в скобках - долл. по ППС на душу населения, **прогноз МВФ, апрель 2015 г. Таблица 2. Динамика ВВП (млн долл.) по ППС* Источник: составлено на основе баз данных МВФ

3,5

1,5

Рис. 2. Темп роста благосостояния

Источник: составлено на основе баз данных МВФ

Таблица 3. Индекс процветания Legatum, 2015

6 5,5

4,5

3,5

2,5

9,3

4,9

У)

4,3

3,8

2,8

5,9

2,6

2,6

Беларусь Казахстан Россия Рост за 20 лет

Армения Кыргызстан Мир Среднегодовой рост

10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0

5

4

3

2

58 Россия 55 42 106 29 42 91 111 50

63 Беларусь 89 54 128 31 38 53 121 37

66 Кыргызстан 113 76 118 52 71 83 95 14

93 Армения 126 69 92 49 86 55 119 124

Рис. 3. Коэффициент Джини, среднее за 2003-2014 гг.

Источник: составлено авторами на основе баз данных ООН

Таблица 4. Динамика движения мест стран ЕАЭС в рейтинге Doing Business

573, 714 и 941 долл. Среднемесячная пенсия в этом же году была 233, 204 и 305 долл. Существенно отстают по уровню благосостояния Армения (средняя заработная плата - 370 долл., пенсия - 77 долл.) и Кыргызстан (220 и 93 долл. соответственно).

40,1

33,4

Беларусь Казахстан Армения Кыргызстан Россия

Страна 2006 г. 2015 г. 2016 г.

Беларусь 106 57 44

Казахстан 86 77 41

Россия 79 62 51

Армения 46 45 35

Кыргызстан 84 102 67

В рейтинге процветания Legatum за 2015 г. Беларусь опустилась с 53-го на 63-е место (табл. 3). Россия, наоборот, с 68-го поднялась на 58-е место. Улучшил свои позиции и Кыргызстан, поднявшись с 74-й на 66-ю строчку. Главная проблема всех стран ЕАЭС - качество госуправления и личные свободы. Рейтинг охватывает 142 государства с 96% населения мира и оценивает благополучие граждан по восьми индексам: экономика, возможности предпринимательства, качество управления, образование, здравоохранение, безопасность, личные свободы, социальный капитал.

Текущее место ЕАЭС в глобальной экономике

Мировая доля нового объединения по населению невелика - 2,5%. ВВП пяти стран союза в 2014 г. достиг 2,4 трлн долл. (3% мирового). По паритетному курсу, по последним данным

МВФ, совокупный валовой внутренний продукт равен 4,2 трлн долл. (3,9%). Для сравнения: в том же году ВВП по ППС в ЕС -18 трлн долл., Китае - 17,6 трлн долл., США - 17,4 трлн долл. Отметим, что в 1995 г. совокупный ВВП Казахстана, Беларуси, России, Армении и Кыргызстана (по тогдашнему курсу и ППС) составлял всего 1,6% от глобального, то есть за 20 лет доля ЕАЭС в мире удвоилась. Огромен энергетический потенциал союза. Добыча нефти составляет около 15% от мировой, газа - 20%, производство электроэнергии -9%. ЕАЭС обладает значительной территорией (13%), на которой разведаны практически любые полезные ископаемые. Существенно выше среднемировой (за исключением Армении) обеспеченность пахотными землями: Казахстан - 1,36 га на чел., Россия - 0,84 га, Беларусь -0,58 га, Кыргызстан - 0,25 га, Армения - 0,15 га.

Объем внешней торговли ЕАЭС с третьими странами - почти 1 трлн долл., что пока в 4,7 раза меньше ЕС. Крупнейшие партнеры Евразийского экономического союза - это Китай (торговый оборот составляет около 90 млрд долл.), Нидерланды (70 млрд долл.), Германия (65 млрд долл.).

Эффект роста взаимной торговли в ЕАЭС оказался достаточно скромным ввиду слабой таможенной защиты от внешних товаров с большей конкурентоспособностью. Некоторый выигрыш получили лишь иностранные компании, имеющие на общей таможенной территории сборочные производства (это в первую очередь заводы по сборке автомобилей в России). Темп увеличения взаимной торговли стран будущего ЕАЭС замедлялся. В 2010 г. он составил 41,6%, в 2011 г.- 31,9%, в 2012 г.- 10,1%, в 2013 г.- 0,3%, а в 2014 г. вовсе ушел в минус. С 2010 по 2013 г., по сведениям

Евразийской комиссии, в данном секторе повысилась доля Беларуси (с 22,1% до 27,6%) за счет уменьшения процента Казахстана (с 12,7% до 9,1%) и России (с 65,2% до 63,3%). Очевидно, что необходимо интенсифицировать коммерческое и инвестиционное взаимодействие стран - партнеров РФ по союзу между собой, которые обеспечивают чуть более 1% взаимного товарооборота государств ЕАЭС, остальные 99% - это российская торговля с членами альянса. На совокупные капиталовложения Казахстана, Беларуси, Армении и Кыргызстана приходится также менее 1% всех накопленных участниками союза иностранных инвестиций.

Перспективы экономического роста ЕАЭС

Любая модель прогнозирования увеличения ВВП страны - это некоторая функция во времени от следующих производственных факторов:

трудовых ресурсов Ц?) с учетом их качества, которое измеряется средней продолжительностью обучения;

накопленного в стране капитала К(0 (основные фонды);

совокупной факторной производительности (СФП) Л(?), которая показывает влияние научно-технического прогресса на производительность труда.

Иногда учитывают еще энергоемкость экономики и качество госуправления, то есть условия внешней среды для бизнеса, например по рейтингу Всемирного банка (табл. 4).

Значительно тормозит экономический рост расточительное использование энергии (рис. 4), и по этому показателю нашим странам есть что улучшать. Относительно высокие значения коэффициента энергоемкости экономики Армении вызваны спецификой ее структуры.

В качестве функции экономического роста У(...) чаще всего берут производственную функцию Кобба-Дугласа:

или ее версию с учетом энергоемкости

7(0 ЧДО*"«^«]"

Ре V"1 Ш

где а - эластичность капитала, (1-а) - эластичность труда, р - сравнительная (в отношении с производительностью) цена энергии, В(0 - производительность энергии, РЕ - прогнозируемая цена энергии (нефти).

На основе анализа исторических рядов экономического роста по совокупности стран мира установлено, что для модели Кобба-Дугласа а=1/3. Для удобства расчетов производственную функцию логарифмируют, и в результате данная модель преобразуется в простое уравнение:

1п ОВР (?) = 1пЛ(?) + а 1п К(0 +

+ (1 - а) 1п 1(0,

где ОБР - валовой внутренний продукт по паритетным ценам.

Вычитая данное равенство из аналогичного для t+/, получаем разностное тождество:

Д 1п ОБР (?) = Д 1пЛ(0 +

+ а Д 1п К(?) + (1 - а) Д 1п !(?).

Его можно использовать для итерационного счета или с учетом известной аппроксимации

А1пХ= — к %АХ= ОгоШЬХ X

можно превратить в удобную для расчетов формулу (рост в процентах):

ОтомМОВРф = ОтоМйЛ(0 +

+ ^ ОтомШ(г) + | ОтомгкЩ.

Теперь главное для этой крайне простой, но верной на больших отрезках времени формулы потенциального экономического роста - получить системы моделей динамического изменения факторов, влияющих на него (труд, капитал, технологии).

Для этого используется гибридная агрегация сценариев разных авторов. Данный подход заключается в синтезе разных моделей, а следовательно, различных вариантов поведения

Место в мире Продолжительность, лет Валовой

Страна жизни учебы национальный доход

текущее ожидаемое по ППС, долл.

53 Беларусь 69,9 11,5 15,7 16 403

70 Казахстан 66,5 10,4 15,0 19 441

57 Россия 68 11,7 14 22 617

87 Армения 74,6 10,8 12,3 7 952

125 Кыргызстан 67,5 9,3 12,5 3 022

Рис. 4.

Энергоэффективность, ВВП по ППС на 1 кг нефтяного эквивалента

Источник:

составлено авторами на основе баз данных Всемирного банка

Таблица 5. Индекс развития человеческого капитала

Источник:

составлено авторами

на основе

баз данных ООН

Страна 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2025 г.* 2050 г.*

Казахстан 26,2 27,0 21,3 18,2 18,0 18,1 22,9 21,4

Беларусь 28,7 31,6 33,7 33,2 29,1 31,8 26,4 23,8

Россия 21,3 20,6 19,8 19,8 20,3 19,8 21,6 19,7

Армения - - 27,2 - - - 26,8 24,5

Кыргызстан - - 23,5 - - - 23,2 20,9

Таблица 6. Норма инвестиций в основной капитал, % ВВП

K Среднегодовой рост

(начальный

Страна капитал в 2010 г.), млрд долл. труда, % человеческого капитала, % СФП, % капитала ВВП, %

Мир 124 120 0,75 0,8 2,8 1,1 3,5

Россия 2 547 -0,7 -0,1 3,3 3,7 4,8

Казахстан 205 0,6 0,65 5,0 3,9 5,2

Беларусь 108 -0,9 0,12 5,3 4,0 5,2

Армения 20 -0,08 0 5,2 4,8 5,1

Кыргызстан 8 1,2 1,25 4,8 3,6 4,8

Таблица 7. Гибридные прогнозы потенциального среднегодового роста труда, капитала, совокупной факторной производительности

и экономического роста в период 2015-2050 гг.

Источник: рассчитано авторами

в будущем производственных факторов. Предполагается, что в реальности будет иметь место усредненный сценарий. Гибридная модель прогнозирования временных рядов дает достаточно точный результат, отличный от арифметического усреднения (консенсус-прогноз), который к тому же трудно составить из-за разных единиц измерения: доллары образца 2003 г., 2009 г., 2011 г. и т.д.

Гибридная модель прогноза изменений человеческого капитала

По усредненным демографическим прогнозам Бюро переписи США и ООН, значительное сокращение населения ждет две страны ЕАЭС: Беларусь

(до 9,0 млн чел. в 2030 г. и до 8,2 в 2050 г.) и Россию (соответственно 138,6 и 129,2 млн чел.). В Казахстане и Кыргызстане, по расчетам ООН, будет наблюдаться демографический подъем, причем в Казахстане произойдет увеличение трудовых ресурсов на 25%. Для экономического роста более важен показатель динамики экономически активного населения. Потери в этом факторе Беларусь, Россия и Армения могут компенсировать за счет использования труда собственных пенсионеров, мигрантов, а также за счет улучшения качества человеческого капитала, которое характеризует табл. 5. Из нее видно, что средняя продолжительность обучения в наших странах стремительно сближается с передовыми странами мира

Таблица 8. Места государств ЕАЭС в рейтинге готовности к экономике знаний, 2012 г.

Страна Индекс экономики знаний Индекс знаний Индекс инноваций Индекс образования ИКТ-индекс 2013/2014

Беларусь 59 45 60 33 47/38

Казахстан 73 63 91 40 68/53

Россия 55 40 40 44 44/42

Армения 71 78 82 39 100/74

Кыргызстан 95 128 105 69 71/108

(несколько отстают Армения и Кыргызстан). Для упрощения расчетов предполагаем постоянный темп роста (сокращения) трудовых ресурсов.

Применение гибридной модели с учетом демографических данных международных и национальных организаций по модели Холла-Джонса, которая учитывает продолжительность обучения б, несколько улучшает ситуацию для России и Беларуси (второй столбец табл. 7).

Гибридная модель роста физического капитала

Динамика изменений нормы инвестиций в основной капитал за последние 6 лет приведена в табл. 6, а исходные значения и гибридный вариант темпов прироста капитала представлены в табл. 7 (третий и четвертый столбцы). Отметим, что капиталоемкость (стоимость основных фондов) белорусской экономики примерно равна ВВП по ППС, в то время как у США два ВВП, у Японии - четыре. В гибридной модели роста капитала для определения нормы инвестиций ту(?) используются либо кусочно-постоянные функции роста, типа 25% до 2030 г. и 20% - после, либо более сложные модели сбережений Дюзенбери, Модильяни или Фельдштейна-Хориока, трансфера их в норму инвестиций 1ну(\), которая необходима для рекурсивной формы темпов увеличения капитала:

ОготШ (0 = ту © х - 5%

МО

(5% - усредненная норма амортизации).

Беларуси будет трудно удержать в будущем существовавшую норму инвестиций в 28,8%, в то время как Казахстану и России еще можно повысить данный показатель. Заметим, что мировая пропорция национального и иностранного капитала равна 9 к 1.

Гибридная модель роста совокупной факторной производительности

Прогнозы роста, которые зависят от скорости технологической конвергенции национальных экономик, а точнее от успеха модернизации, - наиболее трудная задача. Большинство авторов исходит из концепции «догоняющей модернизации», согласно которой темп роста Л(?) замедляется по мере приближения валового внутреннего продукта на душу населения к ВВП США. Во многих прогнозах (табл. 7) исходят из того, что страны ЕАЭС за счет накопленного научного потенциала, высокой грамотности населения сумеют реализовать «обгоняющую модернизацию», то есть совместить инвестиционную и инновационную фазы экономики. Косвенное подтверждение тому - относительно высокие места участников ЕАЭС в рейтинге по готовности стран к экономике знаний Всемирного банка (табл. 8). Исторически среднегодовой глобальный рост СФП колеблется от 1% до 3% в зависимости от новой технологической волны.

Будущее место стран ЕАЭС в мире

В табл. 9 сведены прогнозы развития Евразийского экономического союза различных авторов. Для Казахстана и Беларуси они достаточно оптимистичны, для России - несколько хуже. Предсказываемый прогнозируемый темп роста Армении и Кыргызстана найден нами только в документах французской организации из СЕР11. Он оказался достаточно позитивным: для Армении - 7,2% в 2010-2025 гг., 6,2% в 2025-2050 гг., и для Кыргызстана - 7,1% и 5,9% соответственно. Наш прогноз роста экономик этих стран на временном отрезке 2025-2050 гг. в долларах

Прогнозирующая организация Горизонт прогноза Беларусь Россия Казахстан Среднемировой

показатель

CEPII 2010-2050 5,9 4,6 6,1 2,8

Университет (Harvard-MIT) 2013-2023 3,9 2,5 2,1 -

Корпорация Carnegie 2009-2050 4,2* 3,3 3,8* -

Азиатский банк развития 2010-2030 0,76-1,23 1,04-1,23 -0,05-0,81 -

HSBC-Bank 2010-2050 4,8 4,1 5,9 -

Citibank 2010-2050 3,9* 3,2 5,0* 4,2

БГУ Гибридный алгоритм авторов 2015-2050 4,1 4,2 4,9 3,7

OECD 2011-2060 - 1,9 - 2,9

Goldman Sachs 2011-2050 - 4,9 - -

PricewaterhouseCoopers 2011-2050 4,9* 4,0 3,6* 3,1

Консенсус-прогноз 2010-2050 4,0 3,6 4,6 3,7

Таблица 9. Среднегодовой темп роста ВВП стран ЕАЭС по различным прогнозам (*прогноз авторов) Источник: составлено авторами на основе данных организаций, указанных в таблице

1,8

22,1

32,9

16,1 12,6

16,3 22,3

6,8 9,5

17,2 ЩШ 12,4

3,9

9,0

33,0

-

4,0

5,0

4,3

17,3

35,3

39,7

39,0

30,7

I "

США Китай

Индия

Западная европа, ЕС

Россия, СССР, ЕАЭС

Остальные страны

2030*

2050*

2015 г. следующий: 5,1% для Армении и 4,8% для Кыргызстана.

Среднегодовые потенциальные темпы роста стран ЕАЭС по консенсус-прогнозу неожиданно оказались весьма высокими. Причина этому - достаточно высокий человеческий капитал (за исключением Кыргызстана), который нейтрализует демографические проблемы.

Зная темпы роста мировой экономики тш и экономики страны т', выведем формулу для вычисления доли й' (? + Д ?) страны ' в период ? + Д? на глобальном рынке:

й (?+д?)=й (?) .

Консенсус-прогноз позволяет узнать динамику изменения доли ЕАЭС и ведущих государств и союзов в мировой экономике (рис. 5).

Отметим, что приведенные прогнозы развития и места стран

и регионов в мире опираются на потенциальный рост, фактические же его значения будут зависеть от качества экономической политики ЕАЭС, а также от возможности выработки такой общей стратегии, которая создаст синергетические эффекты обгоняющей модернизации. СИ

See: http://innosfera.by/2015/12/economic_growth_forecast

Рис. 5. Сценарий долгосрочного изменения долей стран и регионов в глобальном ВВП по ППС, %

Источник:

рассчитано авторами на основе данных www.ggdc.maddison.htm (1820 г.),

www.imf.org

Литература

Handbooks of Economic Growth / P. Aghion, S.N. Durlauf // North-Holland, v 1A, B - 2005.; v 2A, B.-2014.

Ковалев М.М. Стратегии модернизации экономик стран Евразийского союза / М.М. Ковалев, Е.Г. Господарик, С.И. Пасеко // Взаимодействие бизнеса, государства, науки: взгляд с трех сторон на экономическое развитие. В 2 т. Т. 1 / под ред. М.М. Ковалева.- Мн., 2012. Ковалев М.М. Долгосрочное прогнозирование экономического роста стран ЕЭП / М.М. Ковалев, Е.Г. Господарик // Банкауси веснк 2013, №23(604). С. 7-14; №24(605). С. 16-25. Ковалев М., Господарик Е. Глобальная конкуренция и факторы роста / М.М. Ковалев, Е.Г. Господарик // Беларуская думка. 2013, №9. С. 3-9.

Ковалев М. ЕАЭС на старте / М. Ковалев, Б. Иришев // Беларуская думка. 2015, №1. С. 56-65. Ковалев М. Гибридные модели долгосрочного прогнозирования экономического роста стран ЕАЭС / М. Ковалев, Е. Господарик // Вестник ассоциации белорусских банков. 2014, №33. С. 2-20.

Maddison A. 2007. Contours of the world economy, 1-2030 AD. Oxford: Oxford University Press (русс.: Мэддисон А. Контуры мировой экономики в 1 -2030 гг. Очерки по макроэкономической истории. - М., 2014).

8,0

4