Особенности финансового оздоровления горнодобывающего предприятия на отдельных этапах антикризисного управления

УДК 658.14.012

В.И. Велесевич

особенности финансового

оздоровления горнодобывающего предприятия на отдельных этапах антикризисного управления

Аннотация. Проанализированы процедуры, применяемые для финансового оздоровления на отдельных этапах антикризисного управления горнодобывающим предприятием. На этапе досудебной санации они не отличаются от решений, принимаемых высшим руководством и менеджерами на нормально работающем предприятии, должны быть направлены на предупреждение банкротства и связаны с оздоровлением предприятия кредиторами, собственниками и другими инвесторами. При применении процедуры наблюдения к этим мерам может добавиться перепрофилирование производства, реорганизация предприятия, продажа неэффективных пакетов акций и долей в уставных капиталах других предприятий, оптимизация численности персонала, увеличение уставного капитала. На этапе финансового оздоровления разрабатывается его план и график погашения задолженности. При применении внешнего управления действующим законом о банкротстве предусмотрен конкретный перечень мер, в который также могут включаться любые мероприятия, предусмотренные для этапов досудебной санации, наблюдения и финансового оздоровления. Рассмотрен пример их применения для ПАО «Тучковский КСМ». На основе анализа финансового состояния предприятия установлен этап антикризисного управления и разработаны рекомендации по улучшению финансового состояния.

Ключевые слова: финансовое оздоровление, антикризисное управление, финансовое состояние, финансовый анализ, санация, наблюдение, внешнее управление.

DOI: 10.25018/0236-1493-2018-12-0-199-207

В условиях рыночной экономики залогом выживания любого предприятия является его конкурентоспособность, требующая повышения эффективности производства, внедрения новых форм хозяйствования и управления, приводящих к укреплению финансового состояния. Последнее выступает важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Определяющим фактором улучшения финансового состояния предприятия является разработка механизма его финансового оздоровления. Особенно это важно при антикризисном управлении.

При антикризисном управлении планы финансового оздоровления могут разрабатываться как на этапе досудебной санации, так и при реализации процедур наблюдения, финансового оздоровления и внешнего управления [1, 2]. При этом план финансового оздоровления составляется обычно для несостоятельных предприятий и подразумевает глубокие преобразования на предприятии для его финансового оздоровления.

Содержание плана финансового оздоровления на отдельных этапах антикризисного управления различно. Так на этапе досудебной санации меры по

ISSN 0236-1493. Горный информационно-аналитический бюллетень. 2018. № 12. С. 199-207. © В.И. Велесевич. 2018.

финансовому оздоровлению должны бьпъ направлены на предупреждение банкротства. Обычно они связаны с санированием (оздоровлением) предприятия кредиторами, собственниками или другими инвесторами и включают в себя:

• привлечение инвестиций путем эмиссии ценных бумаг и другими способами;

• получение финансовой помощи от различных категорий инвесторов (собственников, государства, других кредиторов);

• продажа неиспользуемого оборудования, объектов незавершенного строительства и других излишних основных средств;

• сдача в аренду неиспользуемых помещений, зданий, сооружений и земельных участков;

• свертывание нерентабельных производств;

• совершенствование системы управления предприятием и переподготовку персонала;

• снижение себестоимости продукции, повышение ее качества, поиск новых видов продукции и рынков сбыта и т.п.

Перечисленные меры не отличаются от решений, принимаемых высшим руководством и менеджерами на нормально работающем предприятии, и призваны финансово оздоровить предприятие и нормализовать его кредиторскую задолженность [2, 3].

На этапе наблюдения меры по финансовому оздоровлению, помимо вышеизложенных, могут включать в себя перепрофилирование, реорганизацию предприятия, продажу неэффективных пакетов акций и долей в уставных капиталах других предприятий, оптимизацию численности персонала, а также увеличение уставного капитала за счет взносов участников и третьих лиц.

На этапе финансового оздоровления разрабатываются план финансового оз-

доровления предприятия и график погашения кредиторской задолженности, которые должны быть одобрены кредиторами и утверждены Арбитражным судом. На их реализацию отводится два года, а административный управляющий обязан контролировать ход выполнения этих документов и информировать об этом кредиторов и Арбитражный суд. Если за отведенное законом время не удается восстановить платежеспособность предприятия и погасить кредиторскую задолженность, то Арбитражный суд назначает процедуру внешнего управления на срок до 18 месяцев, прекращает полномочия руководителя и органов управления должника и возлагает управление предприятием на внешнего управляющего. Внешний управляющий обязан в течение месяца разработать план внешнего управления, составной частью которого является план финансового оздоровления несостоятельного предприятия. Законом о банкротстве предусмотрен основной перечень мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, в который могут также включаться все мероприятия, предусмотренные для этапов досудебной санации, наблюдения и финансового оздоровления.

Рассмотрим алгоритм применения процедур финансового оздоровления на примере публичного акционерного общества «Тучковский комбинат строительных материалов» территориально распо-ложеного в Рузском районе Московской области [5]. Промышленная площадка ПАО «ТКСМ» располагается в поселке Тучково, рядом с железнодорожной станцией. На промплощадке находятся автотранспортный, электромеханический и ремонтно-строительный цехи и административное здание комбината. Расстояние от промплощадки до станции Тучково Белорусской железной дороги составляет 0,5 км. В структуру предприя-

тия входит также карьер «Дубки-2» с дро-бильно-сортировочной фабрикой и подъездными путями, расположенный на границе Рузского и Одинцовского районов, в 1—2 км от ст. Тучково Московской железной дороги.

Предприятие начало свою производственную деятельность в 1913 г., а в августе 2017 г. ему исполнилось 104 года. За прошедшие годы из небольшой каменоломни близ поселка Тучково, затем артели «Тучконеруд», далее Тучковского рудоуправления, преобразованного в Тучковское карьероуправление, на базе карьероуправления и керамкомбината, в 1959 г. образован Комбинат строительных материалов, который в 1994 г. получил статус Открытого акционерного общества «Тучковский комбинат строительных материалов».

Основной целью ПАО «Тучковский КСМ» является получение прибыли, а основными видами деятельности являются:

Таблица 1

Основные показатели результатов деятельн за 2012—2016 годы

Key performance indicators at Tuchkovsky Works

• производство и реализация строительных материалов;

• внешнеэкономическая деятельность;

• оптовая и розничная торговля;

• осуществление строительной деятельности;

• эксплуатация грузоподъемных кранов и механизмов;

• разработка полезных ископаемых и недр;

• оказание складских и транспортных услуг;

• оказание социально-бытовых услуг (общественное питание, проживание);

• организация и проведение посреднических операций, оказание услуг при осуществлении различного вида сделок;

• покупка, продажа и сдача в аренду недвижимости;

• продажа и приобретение «ноу-хау», патентов и лицензий, других авторских прав на изобретения, а также современ-

ости ПАО «Тучковский КСМ» in 2012-2016

Показатели Ед. изм. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.

1 2 3 4 5 6 7

Выручка тыс. руб. 252 040 251 173 212 019 325 727 178 603

Валовая прибыль тыс. руб. 11 639 11 794 53 649 7849 385

Рентабельность собственного капитала % 23,7 19 53,5 5,4 0,3

Рентабельность активов % 8,2 9,1 37,6 3,7 0,3

Коэффициент чистой прибыли % 3,4 3,4 24,7 1,7 0,2

Рентабельность продаж % 7 7,6 3,2 -0,5 -10,5

Оборачиваемость капитала раз 5 4,7 2 3,1 1,8

Нерудные материалы тыс. м3 912,9 790,7 602,1 988,2 202,9

Песок тыс. м3 866,4 735,3 553,9 921,1 104,4

Щебень тыс. м3 46,5 55,4 48,2 67,1 98,5

Численность чел. 158 163 142 142 152

Выработка на единицу нерудных материалов м3/чел. 4858 4851 4240 4186 6501

Фонд оплаты труда тыс. руб. 89 390 91 863 80 871 80 894 112 523

Средняя заработная плата руб./чел. 47 146,6 46 965 47 460 57 108 57 108

2012 2013 2014

Рис. 1. Динамика объема выпуска песка на предприятии Fig. 1. Sand output dynamics at Tuchkovsky Works

ных технологий, оборудования и материалов;

• оказание транспортно-экспедитор-ских услуг, и услуг по ремонту транспортных средств.

В настоящее время предприятие, помимо производства строительных материалов, занимается реализацией производительной горнотранспортной техники и дробильно-сортировочного оборудования, а также может предоставить услуги по аренде складских площадей, перевалке грузов и доставке их на место строительных работ.

Продукция комбината имеет постоянный рынок сбыта. Потребителями выпускаемой продукции являются предприятия строительной индустрии Московской области и города Москвы, дорожно-строительные организации.

Основные показатели результатов деятельности ПАО «Тучковский КСМ» за 2012-2016 гг. представлены в табл. 1 и на рис. 1—4. На их основе оценим финансово-экономическое состояние предприятия в соответствии с существующими в отечественной и зарубежной практике подходами [6—12].

Рис. 2. Динамика объема выпуска щебеня на предприятии Fig. 2. Breakstone output dynamics at Tuchkovsky Works

Выручка от реализации, тыс. руб.

350000 п-

325727

300000 -252040 251172 250000 ---^—

212019

200 000 - 178603 150000 -100000 -11111

2012 2013 2014 2015 2016

Рис. 3. Динамика выручкиот реализации на предприятии Fig. 3. Sales revenue dynamics at Tuchkovsky Works

Чистая прибыль составила в 2016 г. 385 тыс. руб. Однако, в 2016 г. произошло снижение на 79,5% объемов выпуска нерудных материалов в основном за счет снижения на 88,7% объемов производства песка на фоне роста на 46,8% выпуска щебня. Средняя цена песка в 2016 г. составила — 255 руб./м3, рост по сравнению с прошлым годом — на 16,2%. Средняя цена в 2016 г. на щебень по сравнению с 2015 г. выше на 24,3% и составила 1007 руб./м3, причем ее рост произошел за счет выпуска

дорогостоящей продукции: щебня мелких фракций, пользующийся спросом.

Снижение объема продаж за отчетный год произошло на 45,2% по сравнению с прошлым годом в связи с отсутствием земельного отвода.

При общем уменьшении балансовой стоимости активов на 11,7% за 2016 г., основное финансирование было направлено на увеличение собственного капитала, его удельный вес в пассиве составил 75,2%. Это изменение в активе баланса сопровождалось увеличени-

Средняя заработная плата на предприятии, руб/чел.

60000 - 57108 57108

50000 __47146.6_46465_47460_Щ

40000 -30000 -20000 -10°: 1.1.1. Ш . 1

2012 2013 2014 2015 2016

Рис. 4. Динамика средней заработной платы на предприятии Fig. 4. Average wages dynamics at Tuchkovsky Works

Таблица 2

Показатели финансово-экономической деятельности ПАО «Тучковский КСМ» за 2015—2016 годы

Financial and economic indicators at Tuchkovsky Works in 2015—2016

Показатели Ед. изм. 2016 г. 2015 г.

Чистый оборотный капитал тыс. руб. 8630 16 895

Отношение размера задолженности к собственному капиталу % 100,3 100,5

Отношение суммы долгосрочной задолженности к сумме долгосрочной задолженности и собственного капитала % 0 0

Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам % 32,9 45,8

Покрытие платежей по обслуживанию % 60,3 75

Оборачиваемость дебиторской задолженности раз 9,3 14,7

Степень покрытия долгов по текущим доходам 0,65 0,8

Обеспеченность собственными средствами 0,21 0,26

ем стоимости внеоборотных активов на 5% и снижением оборотных средств. Их удельный вес в активе составил 31,2%. Основное финансирование производства идет в основном за счет кредиторской задолженности с заключения договоров финансововй аренды. Снижение кредиторской задолженности идет параллельно с уменьшением собственного капитала на 3,2%. В целом наблюдается высокая автономия предприятия и высокий удельный вес собственного капитала — 75,2% в пассиве баланса.

Соотношения показателей финансово-экономической деятельности предприятия за 2016—2015 гг. представлены в табл. 2.

Предприятие, как видно из данных табл. 2, находится в неустойчивом фи-

нансовом положении, выраженном в нарушении платежеспособности, уменьшении собственных оборотных средств, снижении доходности производства. Ухудшение финансового состояния повлияло на снижение уровня ликвидности по сравнению с прошлым годом, что наглядно продемонстрировано в табл. 3.

Из вышеизложенного можно сделать вывод, что на предприятии прослеживается следующая ситуация: оборотные средства находятся в пределах нижнего порогового значения, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства при условии своевременного проведения рассчетов с дебиторами, вследствие чего существует необходимость в диагностике возможности банкротства исследуемого предприятия и разработке

Таблица 3

Показатели ликвидности ПАО «Тучковский КСМ» за 2015—2016 годы Liquidity position at Tuchkovsky Works in 2015—2016

Показатели 2016 г. 2015 г.

Индекс постоянного актива 0,9 0,8

Коэффициенттекущей ликвидности 1,1 1,3

Коэффициент быстрой ликвидности 0,9 1

Коэффициент автономии собственных средств 0,8 0,7

Таблица 4

Вероятность банкротства ПАО «Тучковский КСМ» с использованием двухфакторной Z-модели Э. Альтмана

Bankruptcy probability at Tuchkovsky Works in case of using the Altman Z Score

Показатели Значение на:

31.12. 2014 31.12. 2015 31.12.2016

Коэффициент покрытия Кп = (стр.1200)/(стр.1500) 0,97 1,36 1,26

Коэффициент финансовой зависимости Кфз = (стр.1400 + 1500)/(стр.1700) 0,3 0,31 0,25

Значение 2 -1,41 -1,83 -1,73

мероприятий по финансовому оздоровлению.

В настоящее время для диагностики возможности банкротства предприятия используют целый ряд методов и критериев [3, 4, 7—10]. Чаще всего для этой цели в зарубежной и отечественной практике используют двухфакторную и пятифакторную 2-модели Э. Альтмана [13, 14]. При этом предпочтение отдается пятифакторной модели, адаптированной к российским условиям [9]. В табл. 4 и 5 представлены результаты диагностики

возможности банкротства ПАО «Тучковский КСМ» за 2014—2016 гг. с использованием данных моделей.

Из данных, представленных в табл. 4, можно сделать вывод о том, что и на начало, и на конец анализируемого периода Z < 0. Это означает, что вероятность банкротства предприятия меньше 50%.

Из данных табл. 5 видно, что в 2014 г. 2 > 2,99, что свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства. В 2015 г. значение показателя стало ниже и достигло значения 2,62, что гово-

Показатели Значение на:

31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016

Доля оборотных средств в активах Коб = (стр.1200 — 1500)/(стр.1600) -0,01 0,11 0,065

Коэффициент рентабельности активов Кра = (стр.2400)/(стр. 1600) 0,38 0,04 0,003

Коэффициент рентабельности активов по балансовой стоимости Кр = (стр.2300 + 2330)/(стр.1600) 0,39 0,06 0,002

Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала Кп = (стр.1310 + 1350 + 1360)/(стр.1400 + 1500) 0,15 0,13 0,189

Коэффициент отдачи всех активов Ко = (стр.2110)/(стр.1600) 1,52 2,16 1,341

Значение Z 3,42 2,82 1,336

Таблица 5

Вероятность банкротства ПАО «Тучковский КСМ» с использованием пятифакторной Z-модели Э. Альтмана

Bankruptcy probability at Tuchkovsky Works in case of using the Altman Z Score

рит о том, что возможность банкротства невелика. В 2016 г. ситуация значительно ухудшилась и вероятность банкротства стала весьма вероятной (2 < 1,88). Поэтому для финансового оздоровления предприятия необходимо использовать меры этапа досудебной санации.

В целом у ПАО «Тучковский КСМ» есть возможность для улучшения ситуации на этапе досудебной санации, так как его производство безубыточно, финансовая независимость высокая, за последний год увеличена стоимость вне оборотных активов, не было задержек с выплатой заработной платы.

Для финансового оздоровления предприятия, прежде всего, необходимо ре-

шить проблемы, возникшие с отсутствием сырьевой базы и приведшие к снижению валюты баланса в 2016 г. на 11,7%. Вывести предприятие из неустойчивого финансового положения можно за счет дальнейшего снижения дебиторской и кредиторской задолженностей, а также повышения его ликвидности и платежеспособности за счет стандартных мер в таких ситуациях (увеличения собственного капитала путем выпуска новых акций и использования нераспределенной прибыли, снижения вне оборотных активов путем продажи неиспользуемых основных средств, снижения себестоимости продукции, снижения сверхнормативных запасов и др.).

список ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный Закон от 26 октября 2002 года № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

2. Велесевич В. И., Лихтерман С. С., Ревазов М.А. Планирование на горном предприятии: Учебное пособие для вузов. — М.: Изд-во «Горная книга», 2005. — 405 с.

3. Ганицкий В. И., Велесевич В. И. Менеджмент горного производства: Учебное пособие для вузов. — М.: Изд-во МГГУ, 2004.

4. Велесевич В.И., Мельникова О.В. Оценка возможности банкротства горнодобывающего предприятия // Горный информационно-аналитический бюллетень. — 2013. — № 2. — С. 323—331.

5. http: // www.t-ksm.ru/ Официальный сайт ПАО «Тучковский КСМ».

6. Горелик О.М. Финансовый анализ с использованием ЭВМ: Учебное пособие. — М.: КНОРУС, 2017. — 270 с.

7. Донцова Н. В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности: Учебное пособие. — М.: Дело и сервис, 2014. — 350 с.

8. Донцова Н. В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: практикум. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Дело и сервис, 2015. — 1б0 с.

9. Савицкая Г. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2016. — 608 с.

10. Шеремет Д. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. 2-е изд., доп. — М.: ИНФРА-М, 2018. — 374 с.

11. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий: пер. с англ. — М.: Финансы и статистика, 1996.

12. ХэлфертЭ. Техника финансового анализа. 10-е изд. — СПб.: Питер, 2003. — 640 с.

13. Altman E. I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy // Journal of Finance. 1968, pp. 589—609.

14. Altman E. I. Corporate Financial Distress. New York, 1983. ü^

КОРОТКО ОБ АВТОРЕ

Велесевич Владимир Иванович — кандидат технических наук, профессор, e-mail: veiesevich@misis.ru, ИЭУПП НИТУ «МИСиС».

ISSN 0236-1493. Gornyy informatsionno-analiticheskiy byulleten'. 2018. No. 12, pp. 199-207.

Financial recovery of a mine at different stages of crisis management

Velesevich V.I., Candidate of Technical Science, Professor, e-mail: veiesevich@misis.ru,

Institute of Economics and Management of Industrial Enterprises,

National University of Science and Technology «MISiS», 119049, Moscow, Russia.

Abstract. The procedures of financial recovery undertaken at different stages of crisis management in mining are analyzed. At the pretrial readjustment stage, the procedures agree with the decisions made by management of a properly functioning business, should aim at prevention of bankruptcy and are to be connected with business rehabilitation implemented by creditors, owners and investors. In case of the supervision stage, the above-listed measures could be added with conversion and reorganization of production, sale of ineffective stocks and shares in registered capital of other businesses, optimization of manpower and accumulation of authorized funds. At the stage of financial recovery, the related schedule and depth repayment profile are developed. In case of external management, the effective law on bankruptcy provides a specific list of activities, which can also include any measures meant for the stages of pretrial readjustment, supervision and financial recovery. The article presents a case study of financial recovery in terms of Tuchkovsky Works of Construction Materials. Based on the outcome of the financial analysis, the crisis management stage is identified and the recommendations on improvement of financial position are developed.

Key words: financial recovery, crisis management, financial position, financial analysis, readjustment, supervision, external management.

DOI: 10.25018/0236-1493-2018-12-0-199-207

REFERENCES

1. Federal'nyy Zakon ot 26 oktyabrya 2002 goda № 127-FZ«O nesostoyatel'nosti (bankrotstve)» [Federal Law No. 127-FZ on Insolvency (Bankruptcy) dated October 26, 2017].

2. Velesevich V. I., Likhterman S. S., Revazov M. A. Planirovanie na gornom predpriyatii: Uchebnoe poso-bie dlya vuzov [Planning at the mining enterprise: Higher educational aid], Moscow, Izd-vo «Gornaya kniga», 2005, 405 p.

3. Ganitskiy V. I., Velesevich V. I. Menedzhmentgornogo proizvodstva: Uchebnoe posobie dlya vuzov [Mining production management: Higher educational aid], Moscow, Izd-vo MGGU, 2004.

4. Velesevich V. I., Mel'nikova O. V. Otsenka vozmozhnosti bankrotstva gornodobyvayushchego predpri-yatiya [Mining company bankruptcy probability appraisal]. Gornyy informatsionno-analiticheskiy byulleten'. 2013, no 2, pp. 323-331. [In Russ].

5. http: // www.t-ksm.ru/ Официальный сайт ПАО «Тучковский КСМ».

6. Gorelik O. M. Finansovyy analiz s ispol'zovaniem EVM: Uchebnoe posobie [Computer-aided financial analysis: Educational aid], Moscow, KNORUS, 2017, 270 p.

7. Dontsova N. V., Nikiforova N. A. Kompleksnyy analiz bukhgalterskoy otchetnosti: Uchebnoe posobie [Complex analysis of accounting books: Educational aid], Moscow, Delo i servis, 2014, 350 p.

8. Dontsova N. V., Nikiforova N. A. Analiz bukhgalterskoy (finansovoy) otchetnosti: praktikum, 5-e izd. [Analysis of accounting: Workshop, 5th edition], Moscow, Delo i servis, 2015, 160 p.

9. Savitskaya G. V. Kompleksnyy analiz khozyaystvennoy deyatel'nosti predpriyatiya: Uchebnik [Complex analysis of business activity: Textbook], Moscow, INFRA-M, 2016, 608 p.

10. Sheremet D. A. Analiz i diagnostika finansovo-khozyaystvennoy deyatel'nosti predpriyatiya: Uchebnik. 2-e izd. [Analysis and diagnostics of financial and business activity: Textbook, 2nd edition], Moscow, INFRA-M, 2018, 374 p.

11. Kheddervik K. Finansovo-ekonomicheskiy analiz deyatel'nosti predpriyatiy: per. s angl. [Financial and economic analysis of enterprises: English-Russian translation], Moscow, Finansy i statistika, 1996.

12. Khelfert E. Tekhnika finansovogo analiza. 10-e izd. [Financial analysis techniques. 10th edition], Saint-Petersburg, Piter, 2003, 640 p.

13. Altman E. I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy. Journal of Finance. 1968, pp. 589-609.

14. Altman E. I. Corporate Financial Distress. New York, 1983.

_