Оценка и способы повышения результативности механизма капитализации пенсионных взносов в России

_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №5/2016 ISSN 2410-6070_

завоеванию и расширению рынков сбыта, улучшению качества и ассортимента вырабатываемой продукции, внедрению в производство новых видов хлебобулочных и кондитерских изделий с использованием нового оригинального сырья, передовых технологий и современного оборудования.

Для предприятия в условиях рыночных отношений постоянный выпуск качественной продукции означает очень многое. Прежде всего, это формирование имиджа предприятия.

Таким образом, на основании проведенного анализа, следует сказать, что существует прямая зависимость объема производства продукта на финансовую устойчивость предприятия. В условиях повышающейся конкуренции, а также высокого уровня предложения, следует особое внимание уделять качеству выпускаемого продукта.

Каждый изготовленный продукт должен соответствовать требованиям покупателей, в противном случае, предприятие обречено. В условиях рыночной экономики качественная продукция - залог долгого и успешного функционирования предприятия. Список использованной литературы:

1. Жилинская Т.А. Использование бухгалтерской (финансовой) отчетности при анализе финансовых результатов для целей управления / Т.А. Жилинская // Вестник Казанского государственного финансово-экономического института. - 2007. - № 3. - С. 75-82.

2. Кузьмина И.Г. Статистический анализ структуры и динамики основных показателей состояния и развития розничной торговли в России за период 1990-2012 гг. / И.Г. Кузьмина, А.П. Цыпин // Экономика и предпринимательство. - 2014. - № 5-2 (46-2). - С. 234-239.

3. Наумова О.А. Показатели финансовых результатов организации в анализе ее деловой активности / О.А. Наумова // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. - 2011. - № 5. - С. 142-145.

4. Носов В.В. О методологических проблемах анализа устойчивости функционирования предприятий / В.В. Носов, Т.В. Саломатина // В сборнике: Проблемы повышения эффективности предпринимательской деятельности. Материалы Межрегиональной научно-практической конференции: в 2 частях. под редакцией Б.Я. Татарских. 1998. - С. 121-124.

5. Панкова С.В. Факторный анализ как метод оценки рисков совершения торгово-экономических операций в рамках Таможенного союза / С.В. Панкова, В.В. Попов //Современные исследования социальных проблем (электронный научный журнал). - 2012. - № 9 (17). - С. 13.

6. Прокофьев В.А. Предпосылки и условия развития детерминированного факторного анализа (проблемы науки «экономический анализ») / В.А. Прокофьев, В.В. Носов, Т.В. Саломатина // ЭТАП: экономическая теория, анализ, практика. - 2014. - № 4. - С. 133-144.

7. Цыпин А.П. Статистика в табличном редакторе Microsoft Excel : лабораторный практикум / А.П. Цыпин, Л.Р. Фаизова. - Оренбург: Изд-во: Оренбургский государственный университет (Оренбург). 2016. - 290 с. -ISBN 978-5-600-01401-5.

© Иванова К. Ю., 2016

УДК 364.6

Ю.О. Иванова

Студент группы 13Эк(б)БУА-2 Оренбургский государственный университет Г. Оренбург, Российская Федерация

ОЦЕНКА И СПОСОБЫ ПОВЫШЕНИЯ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ МЕХАНИЗМА КАПИТАЛИЗАЦИИ ПЕНСИОННЫХ ВЗНОСОВ В РОССИИ

Аннотация

В статье проводится анализ результативности механизма капитализации пенсионных взносов в

_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №5/2016 ISSN 2410-6070_

Российской Федерации, оценивается состояние национальной модели пенсионной системы, а также предлагаются способы повышения результативности процесса капитализации пенсионных взносов.

Ключевые слова Пенсионный фонд, доходность, инвестиционный портфель, риск.

За последние пять лет фондируемый компонент российской пенсионной системы был существенно изменен. В частности, обязательный режим отчислений замещается добровольным, негосударственные пенсионные фонды (НПФ) начали менять статус с некоммерческого на акционерный, новый регулятор (Банк России) модернизирует порядок размещения пенсионных средств, реализована программа государственного софинансирования дополнительных взносов граждан на личные пенсионные счета. При этом комплексная оценка не была проведена. Без анализа проблемных зон предыдущего этапа невозможно сформулировать направления оптимизации.

В связи с этим, опираясь на мнения таких ученых как: Афанасьев В.Н. [1], Иноземцева Л.П. [2], Прокофьев В.А. [3], Туманянц К.А. [4], Филипповская О.В. [4], Цыпин А.П. [6] и др. проведем анализ результативности функционирования фондируемого компонента пенсионной системы России.

За период 2005-2013 гг. реальная среднегодовая доходность пенсионных активов в России, находящихся в управлении государственной управляющей компании «Внешэкономбанк» (ГУК), составила -1,74%, а негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и частных управляющих компаний (ЧУК) составила -2,0% и -0,75% соответственно (рисунок 1).

40

30

20

10 0

-10

-20

-30

Доходность ГУК, в %  Средневзвешенная доходность ЧУК, в %

Средневзвешенная доходность НПФ, в %  Инфляция, в %

Рисунок 1 - Соотношение доходности пенсионных накоплений и уровня инфляции в России, %

При расчете средневзвешенной доходности в качестве весов использовалась доля пенсионных средств, находящихся в соответствующем НПФ (ЧУК), в общем объеме пенсионных средств НПФ (ЧУК) на конец каждого календарного года. Только один негосударственный пенсионный фонд (НПФ «Национальный») из 24, работавших на протяжении всего периода 2005-2013 гг. с обязательными пенсионными накоплениями, продемонстрировал кумулятивную доходность выше темпа роста цен.

Результативность механизма капитализации пенсионных взносов на макроэкономическом уровне может быть оценена через влияние пенсионных накоплений на доступность капитала для реализации долгосрочных инвестиционных проектов. На начало 2014 г. лишь треть пенсионных активов в РФ было инвестировано в облигации российских компаний (рисунок 2).

Примерно столько же средств направлено на рынок государственного долга. В предыдущие годы на вложения в долги приходилось более половины пенсионных активов. Четверть накоплений находилась на банковских счетах. Поскольку эмитентами облигаций выступают банковский сектор и государство, то они являются получателями пенсионных средств. Во временной структуре долговых инструментов преобладают кратко- и среднесрочные вложения.

1

ili Ja 1 lili 1.

i .Iii 1 1 lll 1 1" III lili

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

I i

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №5/2016 ISSN 2410-6070

100% 90% 80%

В!

70% 60% 50%

40% 82% 80%

30% 20% 10% 0%

87%

69%

59,5%

52%

40%

0%

I Государственные облигации РФ I Облигации I Акции I Депозиты

I Денежные средства и дебиторская задолженность

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Рисунок 2 - Структура совокупных активов обязательных пенсионных накоплений в России Аспектом оценки результативности механизма капитализации пенсионных взносов выступает влияние на состояние государственных финансов. В краткосрочной перспективе необходимость одновременно выполнять пенсионные обязательства, возникшие до создания накопительной компоненты, и направлять часть современных взносов работающего населения на их личные пенсионные счета увеличивает дефицит пенсионной системы. Однако важно, чтобы после завершения реформы нагрузка на государственные финансы, связанная с пенсионным обеспечением населения, снизилась.

В РФ в последние годы сформировалась устойчивая тенденция к опережающему росту обязательств перераспределительного компонента пенсионной системы над обязательствами накопительной компоненты.

Как показывает проведенный анализ, доходы от инвестирования пенсионных средств не покрывают инфляционных потерь. Фондирование пенсионных обязательств не стало мотивацией для населения к легализации доходов и уплате пенсионных отчислений. Положительное влияние инвестирования пенсионных средств ограничено, что не позволяет рассматривать пенсионные накопления в качестве значимого фактора роста инвестиционной активности. Функционирование накопительного компонента пенсионной системы не снимает и долгосрочные риски несбалансированности государственных финансов.

Для выявления специфических черт национальной модели пенсионной системы России сопоставим номинальную доходность пенсионных активов с динамикой фондовых индикаторов. Финансовые институты, осуществляющие инвестирование пенсионных взносов, могли продемонстрировать более высокую, чем фактическая, доходность по пенсионным активам (рисунок 3).

Доходность пенсионных накоплений (НПФ) Н 6,2 Доходность пенсионных накоплений (ГУК) 6,4

Доходность пенсионных накоплений (ЧУК) 7,4

Темпы инфляции 9,3

Динамика индекса облигаций 8,1

Динамика индекса акций 9,7

Доходность банковского депозита Изменение курса национальной валюты к доллару США

7,6

7,3

6 7 8 9 10

Рисунок 3 - Среднегеометрические значения показателей за период 2005-2014, %

_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №5/2016 ISSN 2410-6070_

Относительное изменение стоимости ценных бумаг было достаточным для сохранения и даже увеличения покупательной способности сбережений. Тем не менее этого не произошло, что не может быть объяснено просто ошибками при управлении активами. Ведь, как отмечалось выше, низкие результаты инвестирования характерны для подавляющего числа финансовых институтов. Очевидно, системной характеристикой пенсионной системы выступает слишком низкий уровень риска инвестиционных стратегий, используемых в пенсионных фондах и управляющих компаниях.

Также необходимо обратить внимание на то, что в России в анализируемый период действовали нормы, обязывающие НПФ компенсировать за счет собственного капитала низкие результаты инвестирования пенсионных средств. Таким образом, законодательство «штрафует» НПФ за каждый случай ухудшения показателя отдачи на вложенные средства. Взаимоотношения между НПФ и его клиентами складываются несимметрично, т.к. алгоритма обратного возврата собственных средств фонда не существует.

Следовательно, такие специфические характеристики национальной модели пенсионной системы в России приводят к смещению акцентов в стратегии управления пенсионными средствами с максимизации доходности на минимизацию риска. Такое инвестиционное поведение провоцирует снижение результативности механизма капитализации пенсионных взносов.

Данные рисунка 3 и результаты анализа наглядно свидетельствуют о том, что решением проблемы низкой результативности механизма капитализации пенсионных взносов в долгосрочном периоде могло бы стать введение нормативного правила инвестирования пенсионных средств на основе пассивной индексной стратегии с широкой диверсификацией активов, торгующихся на бирже. Эмпирические исследования развитых финансовых рынков подтверждают высокие результаты инвестиционной политики простого следования заранее определенной структуре портфеля, адекватной выбранным бенчмаркам, по сравнению с активным управлением и самостоятельным выбором удельного веса каждого класса и вида объекта размещения.

Если бы структура половины инвестиционного портфеля пенсионных накоплений в России постоянно соответствовала наиболее широкому индексу акций (индекс ММВБ), а вторая половина - индексу облигаций (индекс IFX-Cbonds), то среднегеометрическая доходность пенсионных фондов составила бы 8,9% годовых (2005-2014 гг.). Эти значения существенно превышают фактическую доходность инвестиционных институтов.

Пассивное индексное управление не требует больших затрат, поэтому размер вознаграждения финансового института может быть снижен. Разумеется, он должен базироваться на доле от величины активов.

Также имеет значение разнообразие обращающихся на рынке видов ценных бумаг. Согласно портфельной теории, наилучшее снижение риска достигается при вложении средств в активы, взаимная корреляция цен на которые отсутствует. Для этого на рынке должны быть представлены акции и облигации эмитентов разных отраслей и регионов.

Обратной стороной высокой доходности выступает высокий уровень риска. Снизить негативные последствия изменения конъюнктуры финансовых рынков для будущих получателей накопительной пенсии возможно за счет постепенного увеличения доли долговых обязательств в портфеле граждан по мере приближения пенсионного возраста. Д. Блейк, Д. Райт доказали оптимальность данной стратегии для сглаживания потока доходов домашнего хозяйства до и после выхода на пенсию (Blake, Wright and Zhang, 2014). Размещение пенсионных взносов с учетом возраста плательщика предполагает создание нескольких инвестиционных портфелей с различным профилем риск-доходность. Режим «мультипортфелей» в системе обязательных пенсионных фондируемых счетов уже применяется в нескольких странах (OECD, 2013).

Таким образом, результаты проведенного исследования показывают, что централизованное инвестирование пенсионных накоплений в торгуемые на бирже ценные бумаги на основе индексной стратегии позволит повысить доходность размещенных средств, создаст основу для привлечения финансовых ресурсов предприятиями реального сектора экономики, повысит прозрачность процесса инвестирования для граждан. С целью снижения рисков при осуществлении вложений пенсионных средств предлагается использовать концепцию «life cycle funds», при которой доля надежных финансовых

_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №5/2016 ISSN 2410-6070_

инструментов в инвестиционном портфеле увеличивается при сокращении периода, оставшегося до выхода на пенсию.

Список использованной литературы:

1. Афанасьев В.Н. Статистическое исследование качества услуг населению в муниципальных образованиях: монография / В.Н. Афанасьев, А.П. Цыпин. - Оренбург: Изд-во ОГИМ. 2012. - 147 с. - ISBN 978-5-9723-0115-7.

2. Иноземцева Л.П. Оценка развития и анализ современного состояния пенсионной системы России / Л.П. Иноземцева // Вестник Кемеровского государственного университета. - 2013. - № 2-1 (54). - С. 271-276.

3. Прокофьев В.А. Предпосылки и условия развития детерминированного факторного анализа (проблемы науки «экономический анализ») / В.А. Прокофьев, В.В. Носов, Т.В. Саломатина // ЭТАП: экономическая теория, анализ, практика. - 2014. - № 4. - С. 133-144.

4. Туманянц К.А. Повышение результативности механизма капитализации пенсионных взносов: опыт России и Казахстана / К.А. Туманянц, А.С. Елкина, М.В. Утученкова // Экономический анализ: теория и практика. - 2015. - № 30 (429). - С. 11-21.

5. Филипповская О.В. Анализ действующей пенсионной системы России и взгляд на ее будущее / О.В. Филипповская // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2013. - № 39. - С. 8-13.

6. Цыпин А.П. Статистический анализ трансформации экономики России: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Оренбургский государственный аграрный университет. - Оренбург: 2005. - 18 с.

© Иванова Ю.О., 2016

УДК 339.137.2

Э.Р. Идиятуллина

магистрант Набережночелнинский институт Казанского (Приволжского) федерального университета г. Набережные Челны, Российская Федерация

ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЛЕГКОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ В РОССИИ

Аннотация

Статья посвящена рассмотрению основных закономерностей развития рынка легковых автомобилей в настоящее время. Предметом исследования является динамика и перспективы развития рынка легковых автомобилей в РФ. Объектом исследования является рынок легковых автомобилей в РФ. В статье исследована взаимосвязь темпов роста рынка и благосостояния населения страны, представлены факторы влияющие на развитие рынка легковых автомобилей.

Ключевые слова

Перспективы рынка легковых автомобилей, российский автомобильный парк, эффект отложенного спроса, автокредитование.

Перспективы рынка легковых автомобилей во многом определяются текущим состоянием парка автотранспортных средств: его суммарным объемом и качественным составом. Россия в этом смысле не является исключением.

По состоянию на 01.01.2016 суммарное количество легковых автомобилей в РФ составляло, согласно данным МВД РФ, 43,4 млн. штук. Из них - 41,4 млн. автомобилей (95%) числились в качестве находящихся в собственности физических лиц. За 2015 год парк вырос на 2 млн. единиц техники. Для сравнения: за 2014 год прирост парка составлял 2,6 млн. легковых автомобилей.