Минфин снова предложит рынку ненужные бумаги

На сегодняшнем заседании правительства Алексей Кудрин выступит с предложениями об объемах выпуска ценных бумаг в 2006 году. Большую часть, 186 млрд руб., как и прежде, предлагается заимствовать через размещение облигаций федеральных займов (ОФЗ). На сумму же 65 млрд руб. Минфин собирается предложить рынку малоликвидные бумаги — государственные сберегательные облигации (ГСО). По уже установленным правительством правилам эти бумаги будут распределяться среди страховых компаний, государственных и негосударственных пенсионных фондов. Это уже не первая попытка Минфина выпустить ГСО, их появление планировалось и в 2004-м, и в 2005 году. Однако у потенциальных покупателей интереса бумаги не вызвали. Причина непопулярности ГСО — жесткая привязка доходности к плановому уровню инфляции: в 2005 году ставка доходности по бумагам предполагалась на уровне 8,5% в рублях (на 2,9% ниже реально зафиксированной инфляции). Участники финансового рынка считают, что спроса ГСО не найдут и в этом году. "Даже если государству потребуется занять деньги на открытом рынке, более логично выпустить новые ОФЗ под 6-7% годовых, учитывая высокий спрос на них",— говорит аналитик ИК "Ренессанс Капитал" Эдуард Джабаров. А по словам главы управления анализа долговых инструментов ФК "Уралсиб" Бориса Гинзбурга, Минфин может выпускать долговые бумаги либо для покрытия бюджета, который в настоящее время профицитный, либо для регулирования рублевой ликвидности, что является сейчас прерогативой ЦБ.