Эндаумент как институт социальных инвестиций

Вестник Института экономики Российской академии наук

2/2015

П.В. САВЧЕНКО доктор экономических наук, Институт экономики РАН

М.Н. ФЕДОРОВА доктор экономических наук, Институт экономики РАН

А.А. ШЛИХТЕР кандидат исторических наук, ИМЭМО РАН

ЭНДАУМЕНТ КАК ИНСТИТУТ СОЦИАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Статья посвящена проблемам совершенствования институтов формирования и функционирования фондов целевого капитала (эндаументов) в России с учетом отечественного и зарубежного опыта. Предлагаются меры по развитию фондов целевого капитала (налоговые льготы, информация, имидж благотворителей, государственно-частное партнерство).

Ключевые слова: социальные инвестиции, эндаумент, фонд целевого капитала, некоммерческие организации, благотворительность, государственно-частное партнерство, человек как субъект экономики и общества, фандрайзинг, налоговые льготы

1БЬ: Е44, С20, Ъ31.

В настоящее время возможности социальных инвестиций государства и домашних хозяйств сокращаются. Россия столкнулась с экономическими и геополитическими угрозами (стагнация, снижение цен на нефть, антироссийские санкции, падение курса рубля). В условиях кризиса неизбежны сокращение доходов государственного бюджета и снижение реальных доходов населения. Вместе с тем возрастает необходимость в решении социальных проблем для развития общества, подготовки высокопрофессионального кадрового потенциала.

Существуют два варианта решения вышеназванных проблем -рыночный и мобилизационный. Нам представляется, что необходимо использовать возможности обоих вариантов на основе государственно-частного партнерства, сочетания индивидуальной свободы и социальной справедливости. В связи с этим становится чрезвычайно актуальной задача повышения роли институтов социальных инвестиций, не связанных с ростом государственных расходов и коммерциализацией социальной сферы. Одним из таких институтов являются эндаументы - фонды целевого капитала (ФЦК).

Эндаументы занимают особое место в структуре институтов социальных инвестиций. Эндаумент как институт социальных инвестиций функционирует на основе рыночных механизмов. У эндаумента (ФЦК) есть своя ниша в рыночной экономике - это операции с небольшим риском. Эндаументы выступают как долгосрочные инвесторы, способствующие стабилизации экономики.

Следует отметить, что эндаументы в каждой стране имеют общие свойства, присущие им как институтам рыночной экономики, и идентичные особенности, связанные с законодательством, историей, культурой, религией и традициями.

Особенности эндаумента в отличие от обычного благотворительного фонда заключаются в следующем:

- основной капитал является неприкосновенным, расходованию подлежит инвестиционный доход, получаемый в результате инвестирования средств уставного капитала;

- цели, на которые расходуются внесенные средства, строго определены;

- фонд учреждается бессрочно;

- дарители (доноры) обладают правом установления цели расходования дохода;

- в зависимости от условий дарения средства эндаументов могут использоваться свободно или по назначению, указанному донором.

Взносы в эндаументы (ФЦК) могут быть сделаны в виде денег, ценных бумаг и недвижимого имущества. Средства эндаумента вкладываются в ценные бумаги, доход от которых направляется некоммерческим организациям (НКО) на социальные цели. Для получателя этих доходов эндаумент является стабильным источником финансирования на долгосрочную перспективу. НКО становятся финансово устойчивыми, могут планировать свою деятельность по реализации целей, указанных жертвователем (донором).

Таким образом, средства, перечисленные в эндаументы, направлены не на разовое участие в благотворительности, а на создание постоянной, самовоспроизводящейся основы для целевых социальных инвестиций. Посредством эндаумента человек реализует себя как субъект экономики и гражданского общества, как субъект рыночных и социальных отношений.

Эндаументы выступают как институты взаимодействия государства, бизнеса и общества, обеспечивающие развитие человеческого потенциала. Внося средства в эндаументы, человек, группа людей или фирма становятся субъектами социального развития наряду с государством. Отношения человека и государства становятся комплементарными. Донор обозначает социальные цели, на которые пойдут доходы

от эндаумента. Человек решает социальные проблемы, которые не замечает и не решает государство. В результате возрастает социальная значимость человека. Человек реализует свое индивидуальное предпочтение - какую социальную проблему решать, в то же время реализуются и общественные интересы. Если внесены средства юридического лица, то коммерческие структуры реализуют себя как субъекты социального развития (города, субъекта РФ, страны), развивается партнерство бизнеса, образования и науки. По сути, внесение средств в ФЦК по свободному выбору донора означает, что социальные функции человека в обществе приобретают устойчивый характер. Это важно для укрепления нравственно-духовных основ общества.

Реализация мер, направленных на расширение свободы и развитие предпринимательства (налоговых и надзорных каникул, амнистии капиталов и др.), создает условия для возрастания роли предпринимателей не только в экономике, но и в обществе. В связи с этим целесообразно поощрять различные формы благотворительности физических и юридических лиц, в том числе пожертвования в ФЦК. При амнистии капиталов, возвращенных из-за рубежа, целесообразно также предусмотреть меры, заинтересовывающие вложение части этих средств в ФЦК.

Институт целевого капитала позволяет концентрировать средства, поступающие на основе договоров пожертвования от коммерческих структур и частных лиц, в фондах целевого капитала и использовать доходы от этих средств для развития образования, науки, здравоохранения и других социально значимых целей. Наиболее широкое развитие эндаументы получили там, где государственное финансирование социальной сферы изначально было незначительно (например, в США).

На современном этапе в России сформированы основы законодательной базы функционирования эндаументов (ФЦК)1, а также необходимой инфраструктуры2. Институт целевого капитала позволяет найти точки соприкосновения интересов бизнеса, образования и науки. Бизнес заинтересован получить высококвалифицированных специалистов, обрести привлекательный имидж в обществе, использовать информацию, собранную образовательными и научными

1 Федеральный закон «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» № 275-ФЗ от 30.12.06; Федеральный закон «О некоммерческих организациях» № 7-ФЗ от 12.01.96; Федеральный закон «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ в части формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» № 328-ФЗ от 21.11.2011; Бюджетный кодекс РФ, Гражданский кодекс РФ, Налоговый кодекс РФ и др.

2 Организации-доноры; организации, распространяющие информацию о ФЦК; организации, готовящие специалистов для управляющих компаний, оказывающие юридическую помощь и т.п.

организациями (результаты опросов и т.п.). Образование и наука реализуют свои интересы, получая средства для финансирования своей деятельности.

В России доля государственного финансирования социальной сферы высока: по государственным бюджетным учреждениям образования - 97%, по учреждениям здравоохранения - 94%, по учреждениям культуры - 88% [1, с. 122]. ФЦК в России развиваются в основном в образовательных учреждениях. Среди них наиболее известны: Эндаумент-фонд Финакадемии, Фонд управления целевым капиталом ГУ-ВШЭ, Фонд целевого капитала «Образование и наука ЮФО», Эндаумент-фонд Бизнес-школы «Сколково», Фонд целевого капитала Российской экономической школы, Фонд целевого капитала МГИМО, Фонд целевого капитала развития Сибирского федерального университета, Фонд целевого капитала Южного федерального университета, Фонд Европейского университета в Санкт-Петербурге, Фонд целевого капитала ТюмГУ, Эндаумент НГУ («Новосибирский государственный университет») и др.

В настоящее время российские эндаумент-фонды нацелены на инновационное развитие фундаментальной и прикладной науки, а также на качественное технологическое обновление и преобразование системы подготовки специалистов. Фонды активно включаются в программу инновационного развития регионов своего базирования. Однако российские управляющие компании имеют небольшой опыт управления средствами эндаументов, причем треть из них имеет в управлении лишь один фонд целевого капитала. Как отмечают представители управляющих компаний, такие фонды представляют один

3

из самых низкодоходных классов клиентов .

У некоммерческих организаций существуют проблемы, связанные с законодательным регулированием деятельности ФЦК, а также проблемы поиска доноров (состоятельных граждан и организаций -потенциальных жертвователей средств в целевой капитал), поиска надежных управляющих компаний и поиска надежных ценных бумаг, акций, объектов собственности, приносящих стабильные доходы. Решать эти проблемы необходимо с учетом имеющегося исторического опыта России и обобщения накопленного зарубежного опыта. Анализ российского и зарубежного опыта позволяет выделить следующие ключевые направления развития: формирование системы институтов и инфраструктуры функционирования целевого капитала; сокращение посредников в сфере формирования целевого капитала и управления им; государственно-частное партнерство.

3 Доклад о состоянии развития фондов в России. М.: Форум доноров, 2012. С. 46; [2, с. 120 ].

Например, в Российской Империи с 1770 г. существовал «вечный капитал» - банковские вклады, проценты от которых шли на социальные цели. Постепенно сложилась система институтов и инфраструктуры неприкосновенного благотворительного капитала, по назначению аналогичного современному целевому капиталу. В отличие от современной России, он функционировал в сети общественных банков. Купцы делали взносы в коллективный богаделенный, больничный, тюремный и другой благотворительный капитал или формировали его индивидуально. Этот капитал отдавался в ссуду под залог или поручительство, а проценты использовались на содержание богаделен, больниц, заключенных, стипендии студентам и т.п. в соответствии с положениями, разработанными совместно благотворителями и городской думой. Организации, которым он предназначался, имели ограниченные права распоряжения - только брать проценты, не трогая основной суммы. Поскольку для этого капитала было характерно целевое использование, ограниченное право распоряжения, отказ от кредитования рискованных операций, то операции с благотворительным капиталом осуществлялись общественными банками. Общественные банки появились в России в конце ХУШ - начале Х1Х в., а к началу Первой мировой войны существовало уже 367 городских общественных банков4.

Благотворительные фонды взаимодействовали с другими благотворительными организациями. Например, Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова с момента создания (1775 г.) финансировался как государством, так и частными лицами в различных формах. Наиболее были распространены банковские вклады, проценты от которых шли на стипендии студентам из малообеспеченных семей. Благодаря этому смягчались сословные ограничения в получении высшего образования. Кроме того, делались вклады на другие конкретные цели -на строительство, приобретение книг, минералов и т.п.

В результате во второй половине XIX в. финансирование МГУ осуществлялось из трех источников: средств государства, платы студентов за обучение, процентов с благотворительных капиталов. Общество для выплаты пособий нуждающимся студентам объединяло благотворителей и создавало объединенные фонды. Соотношение государственных и благотворительных стипендий менялось в пользу последних. Если в 1882 г. количество студентов, получающих стипендии от государства, от различных ведомств и учреждений и от благотворительных фондов соотносилось как 191:96:169, то в 1912 г. оно стало 214:174:725 [3]. В 1879 г. было создано Московское общество бывших университетских воспитанников, которое помогало найти работу студентам и выпускникам.

4 Банковская система России в условиях мирового экономического кризиса М.: ИЭ РАН, 2009. С. 36-37.

Проценты с « вечного капитала» использовались также для выплаты премий за научные исследования и открытия. Особо необходимо отметить созданное в 1903-1909 гг. Общество содействия успехам опытных наук им. Х.С. Леденцова. Проценты от неприкосновенного капитала этого общества расходовались на поддержку научных исследований, которая начиналась уже на этапе разработок. Так, этим обществом были профинансированы лаборатории И.П. Павлова и Н.Е. Жуковского, экспедиция В.И. Вернадского.

Для развития системы институтов функционирования целевого капитала представляет интерес американский опыт функционирования эндаументов. Эндаументы создаются при университетах, которые интегрируют образовательную и научную деятельность. Средства, которые получают некоммерческие образовательные и научные учреждения, предназначаются для обеспечения их профессиональных функций. Есть также сеть медицинских учреждений, которые опираются на деятельность различных благотворительных фондов. Эндаумент может выступать как в денежной форме, так и в виде имущества (в основном недвижимого). Деньги, как правило, вкладываются в ценные бумаги, приносящие доход в виде процентов, дивидендов и прироста курсовой стоимости ценных бумаг. Иногда осуществляются вложения в нефинансовые активы (драгоценные металлы, драгоценные камни, предметы искусства и коллекционирования и др.). Переданное в дар фонду имущество может сдаваться в аренду с целью получения дохода5. В зависимости от условий дарения средства эндаументов могут использоваться свободно или по назначению, указанному дарителем.

Некоммерческое образовательное или научное учреждение создает инвестиционный комитет для размещения и управления средствами эндаумента, не обращаясь к посредникам. Эндаумент управляется в университете специальным советом, в котором доминируют независимые доктора. Они нанимают управляющую компанию - профессиональных инвестиционных банкиров, которые управляют этим имуществом.

В настоящее время в США юридически оформлено 863 эндау-мент-фондов, а совокупный объем эндаументов университетов и колледжей США составляет свыше 300 млрд долл. Самым крупным

5 Основным нормативным документом, регулирующим деятельность эндаумент-фон-да в США, является «Унифицированный закон о пруденциальном управлении институциональными фондами» (The Uniform Prudent Management of Institutional Funds Act (UPMIFA) 2006 г. Как определено в UPMIFA, эндаумент-фонд - это институциональный фонд или любая часть из него, который не полностью тратится институтом для финансирования текущей деятельности по договору дарения (пожертвования). Фонд создается институтом исключительно в благотворительных целях.

эндаумент-фондом располагает Гарвардский университет: размер ЭФ в 2013 г. составил 32 млрд долл. Далее идут - Йельский университет-20, 8 млрд долл., Университет Стенфорда - 18,6 млрд долл., Прин-стонский университет - 18,2 млрд долл.6. Инвестиционный портфель эндаументов состоит на 60% из высоколиквидных активов и на 40% из более рискованных вложений. Доходность эндаументного капитала в среднем составляет 10% [4].

Важнейшей основой успешной деятельности эндаументов являются отношения доверия и сотрудничества выпускников и учебных заведений. Средства в эндаументы, как правило, жертвуют выпускники, добившиеся успехов в бизнесе. Нередко они объединяются по территориальному принципу в так называемые «кружки дающих» [5]. Они же участвуют в работе инвестиционных комитетов, а также рекомендуют туда людей, заслуживающих доверия.

Основными статьями при распределении доходов эндаумента в академической и социально-культурной сферах являются стипендии преподавателям и студентам, поддержка исследовательских программ и общественно полезных инициативных проектов, включая общественные работы. По мнению специалистов, эндаументы позволяют формировать и расширять устойчивую базу для поддержки фундаментальных научных исследований [6].

Специалистами по фандрайзингу (fundraising - сбор денежных средств) разрабатываются различные фандрайзинговые продукты в виде программ или проектов, реализуемые на постоянной основе. Например, такой продукт, как «Планируемые дарения» (Planned Giving), может включать следующие программы: завещание (Bequest), дарственный аннуитет (Gift Annuity), совместный фонд доходов (Pooled Income Fund), траст с последующим благотворительным имущественным правом (Charitable Remainder Trust), траст с основной благотворительной целью (Charitable Lead Trust), частично передаваемое недвижимое имущество (Retained Life Estate) и др. Пожертвование средств происходит в соответствии с юридически выверенным алгоритмом, по некоторым программам - в течение нескольких лет. Достаточно популярным в зарубежных вузах является такой продукт, как «Месячные взносы» (Recurring/Monthly Giving), который является удобной формой не только для фандрайзеров, но и для доноров. Смысл этого продукта понятен из названия, часто такие взносы списываются автоматически из зарплаты доноров7.

6 National Association of College and University Business Officers and Commonfund Institute, Officers, July 19. 2013.

7 Monthly Recurring Giving. Seattle University. https://www.seattleu.edu/giving/how-to-give/Monthly-Recurring-Giving (accused September 20, 2013).

Как показывает зарубежный опыт, для функционирования института целевого капитала важную роль играют налоговые льготы. Так, в соответствии со специальным американским законодательством, как правило, освобождаются получаемое в дар имущество и доход от эндаумента от налога на прибыль и предоставляются льготы донорам. В США, Великобритании и Канаде процент с эндаумента не облагается налогом, поскольку доход благотворительной организации от инвестирования средств эндаумент-фондов считается благотворительностью. Также применяются налоговые поощрения для доноров. Например, все взносы или их часть в счет эндаумента вычитаются из сумм, подлежащих налогообложению, и таким образом соблюдаются интересы благотворителей. В США налоговые льготы установлены как на федеральном, так и на региональном уровнях.

Поощряется развитие системы эндаументов и посредством введения особых налоговых и финансовых мер. Например, доход благотворительной организации от инвестирования средств эндаумент-фондов рассматривается как благотворительность, поэтому процент с эндаумента не облагается налогом. Помимо налоговых льгот может существовать и система государственного софинансирования НКО (Великобритания).

В европейских странах, в отличие от США, государство строго контролирует деятельность эндаументов. Так, согласно законодательству Франции, деятельность любых фондов протекает под тщательным наблюдением органов власти, и правительство должно следить за тем, чтобы миссия фонда состояла в предоставлении «общественного блага». Существует большой опыт государственно-частного партнерства в этой сфере. Например, в Германии Фонд им. Гумбольдта, который поддерживает поездки немецких ученых за рубеж, финансируется государством, общественными организациями и частными лицами. Из этого фонда предоставляются гранты и премии ученым, которые приезжают из-за рубежа работать в Германию в сотрудничестве с немецкими коллегами8.

В западноевропейских странах также функционируют государственные лотереи, которые являются инструментом для добровольного привлечения средств населения на финансирование соци-

8 Гранты получают состоявшиеся ученые, в их числе молодые, уже проявившие себя, защитившиеся и имеющие публикации. Основная программа (стипендия им. Гумбольдта) делится на две составляющие: для ученых, которые защитились не ранее 4 лет назад, и их более опытных коллег, защитившихся не ранее 12 лет назад до получения гранта. Разница только в оплате: 2250 евро в месяц и 2450 евро соответственно. Гранты предназначены для обеспечения пребывания человека в Германии в течение от полугода до 2 лет. Около 800 чел. в год приезжают по программам Фонда, порядка 600 из них - по основной программе.

ально-культурных проектов. В настоящее время в 17 европейских странах часть средств от проводимых лотерей направляется на культуру, искусство и сохранение культурного наследия. Масштабы этих лотерей различаются: от крайне успешных и доходных в Великобритании, Италии и Финляндии до скромных - в Болгарии и Польше.

Говоря о государственно-частном партнерстве в научной и инновационной сферах, необходимо отметить теорию «тройной спирали», которая была создана в Англии и Голландии в начале XXI в. профессором университета Ньюкасла Г. Ицковицем и профессором амстердамского университета Л. Лейдесдорфом. Тройная спираль символизирует союз между властью, бизнесом и университетом, которые являются ключевыми элементами инновационной системы любой страны. На начальном этапе генерации знаний взаимодействуют власть и университет, затем в ходе трансферта технологий университет сотрудничает с бизнесом, а на рынок результат выводится совместно с ВУЗом, властью и бизнесом. Примером «тройной спирали» служит самый крупный в Швеции технопарк Идеон. «Тройная спираль по-шведски» имеет ряд уникальных черт, которые собственно и обеспечивают ее эффективность: в первую очередь это переориентирование шведских университетов из чисто исследовательских в предпринимательские, а также система персонального наставничества в бизнес-инкубаторах Идеона.

Широко известен другой опыт Швеции, где на частные средства (по завещанию инженера-изобретателя Альфреда Нобеля в 1900 г.) был создан международный Нобелевский эндаумент-фонд. Из него ежегодно выплачивается Нобелевская премия, присуждаемая за выдающиеся научные достижения, изобретения и крупный вклад в общественное развитие.

Обобщая все вышеизложенное можно сделать вывод, что в России одним из важнейших направлений развития института эндау-мента (ФЦК) должно стать повышение заинтересованности юридических и физических лиц во внесении средств в целевой капитал, а также поощрение благотворительной деятельности. Институты для стимулирования социальных инвестиций должны формироваться на федеральном, региональном и муниципальном уровнях на основе государственно-частного партнерства. Однако необходимо отметить, что после принятия Налогового кодекса РФ была урезана ранее существовавшая система льгот для некоммерческих организаций, благотворителей и пользующихся благотворительной помощью. В настоящее время начался процесс восстановления налоговых льгот. Так, частные благотворители освобождены от уплаты налогов на доходы физических лиц в части пожертвований благотворительным и соци-

ально ориентированным НКО9. Налоговый вычет предоставляется юридическим лицам, жертвующим социально ориентированным НКО, в размере не более 3 млн руб. и не более 10% при сумме доходов свыше 30 млн руб.

На наш взгляд, необходимо предоставить аналогичные налоговые льготы донорам ФЦК. Также целесообразно внести дополнения в Федеральный закон «О меценатской деятельности» № 327-ФЗ от 04.11.2014 г., которые позволят меценатам создавать эндаументы (ФЦК), доходы от которых будут использоваться на указанные ими конкретные социальные цели.

Для стимулирования развития института социальных инвестиций целесообразно использовать американский опыт организации фан-драйзинга. В нашей стране индустрия фандрайзинга только формируется. Однако у него есть значительный потенциал, учитывая наличие нескольких важнейших факторов, а именно: значительное количество в России активных, относительно молодых богатых людей (владельцев бизнеса и топ-менеджеров); действенная поддержка государственными органами структур, содействующих решению задач инновационного обновления.

Следует отметить, что существенным фактором, сдерживающим развитие эндаументов (ФЦК), является недостаточная развитость российского фондового рынка, а основной доход ФЦК получают именно на фондовом рынке. Кроме того, российский закон о целевом капитале вступил в силу как раз перед мировым финансовым кризисом 2008 — 2009 гг. Те фонды, которые были созданы в течение первого года действия закона, вместо прибыли получили весьма существенные убытки (среднее падение составило примерно 18%). Поэтому многие государственные учебные заведения решили повременить с созданием своих фондов. Так, если в 2007 г. было зарегистрировано 8 фондов целевого капитала государственных вузов, то в 2008 г. — уже 4, а в 2009 г. — только 2 фонда. Процесс возобновился только в 2010 г., когда было зарегистрировано 8 ФЦК бюджетных учреждений. Необходимо также отметить, что в России существует ограничение, касающееся минимального размера целевого капитала - 3 млн руб. Серьезным препятствием является также и отсутствие опыта у российских сотрудников ФЦК.

В поисках возможных способов стимулирования развития российских ФЦК прежде всего необходимо постоянно и правильно информировать общество о важности целевых капиталов, их целях и разработке системы мер поддержки. Например, вузам целесообразно

9 Социально ориентированными являются НКО, оказывающие помощь сиротам, пожилым людям, инвалидам, многодетным, развитием дополнительного образования, спорта, художественного творчества детей и т.п.

разработать правила оказания и принятия материальной помощи, которые должны включать и описание стимулов для доноров. Имена доноров могут присваиваться, например, спортивным сооружениям, зданиям и лабораториям, если они построены или созданы на средства этих доноров. В них также необходимо размещать портреты доноров, чтобы их видели студенты, сотрудники и посетители. Для стимулирования подразделений вуза к участию в формировании целевого капитала можно предложить направлять часть дохода от целевого капитала на конкретные цели, в которых заинтересованы эти подразделения, пропорционально средствам, привлеченным этими подразделениями в эндаумент-фонд.

Представителей российского бизнеса также можно заинтересовать в формировании ФЦК, поскольку данная деятельность способствует росту положительного имиджа компании, ее рекламе, улучшению взаимодействия с целевыми рынками (социальный маркетинг), выстраиванию взаимовыгодных отношений с федеральной и местной властью.

В современных условиях снижения темпов роста российской экономики и ограничения бюджетных расходов резко возрастает необходимость создания фондов целевого капитала для развития отечественной науки, образования, здравоохранения, культуры, что позволит сформировать благоприятные социально-экономические условия для повышения качества жизни и профессионального уровня кадрового потенциала в нашей стране. Однако развитие эндаумента как института социальных инвестиций требует совершенствования сложившейся системы взаимодействия между государством, обществом и бизнесом.

Литература

1. Михеева Е.М., Пешкова Н.Н. Статус благотворительной организации в структуре региона. Тюмень: ТюмГУ, 2012.

2. Субанова О. С. Фонды целевых капиталов некоммерческих организаций: формирование, управление, использование: монография. М.: КУРС; Инфра-М, 2011.

3. Горбунова Е.Б. Благотворители и меценаты в истории Московского университета. М.: МГУ, 2010. С. 100.

4. Экономика общественного сектора / Под ред. П.В. Савченко, И.А. Погосова, Е.Н. Жильцова. М.: ИНФРА-М, 2009. С. 646, 647.

5. Потенциал и пути развития филантропии в России / Под ред. И.В. Мерсияновой, Л.И. Якобсона. М.: Изд. дом ГУ-ВШЭ, 2010. С. 138.

6. Инновационное развитие экономики, интеллектуальные ресурсы, управление знаниями / Под ред. Б.З. Мильнера. М.: ИНФРА-М, 2013.С. 120.

P.V. SAVCHENKO

doctor habilitatus in economics, the Institute of economics of the Russian Academy of sciences, Moscow, Russia pol@inecon.ru

M.N. FYODOROVA

doctor habilitatus in economics, the Institute of economics of the Russian Academy of sciences, Moscow, Russia

A.A. SHLIKHTER

PhD in history, the Institute of world economy and international relations of the Russian Academy of sciences, Moscow, Russia

ENDOWMENT AS AN INSTITUTE FOR SOCIAL INVESTMENTS The article deals with the problems of the improvement of the institutions of the creating and function of the funds for purposeful capital

Ключевые слова: social investments, endaument, fund for purposeful capital, non-profit organizations, philanthropy, state-private partnership, person as the subject of economy and society, fundraising, tax preferential JEL: E44, G20, L31.