Долг комиссией красен

Объем облигаций, размещенных эмитентами РФ, по итогам 2013 года сократился по сравнению с 2012-м на 4% — или вырос на 37%. Рынок акционерного капитала вырос то ли на 2%, то ли на 8%. Методики расчетов разных агентств дают разные результаты, но в одном они сходятся: государственные инвестбанки занимают лидирующие позиции на самом доходном рынке — облигаций.

Объем новых размещений долговых бумаг российских эмитентов (включая госбумаги) по итогам 2013 года снизился на 4%, до $74,3 млрд по сравнению с рекордными показателями 2012 года ($77,2 млрд), подсчитали аналитики Thomson Reuters в своем обзоре рынков капитала в РФ. При этом объем размещенных рублевых облигаций снизился на 6%, до $32,1 млрд, считают в агентстве. Ранее два других авторитетных агентства, публикующих обзоры долгового рынка, указывали именно на 2013 год как наиболее удачный для России — по данным Cbonds, он вырос на 58%, до 3,8 трлн руб. (примерно $115 млрд), без учета госбумаг (см. "Ъ" от 14 января), по подсчетам Dealogic, которые включают и ОФЗ, рост составил 37% — до $48 млрд. "Такая разница, скорее всего, может быть связана с используемой методологией,— заявил "Ъ" глава исследовательского подразделения Thomson Reuters Мэтт Тулс.— При создании нашего отчета команда Thomson Reuters руководствуется такой методикой: включаются только сделки по размещению выпусков облигаций с погашением через 12 и более месяцев и объемом не менее $50 млн; при этом учитываются лишь сделки, которые совершались через книгу подписки".

Все три верхние строчки рейтинга банков-букраннеров на облигационном рынке в этом году заняли государственные и квазигосбанки — "ВТБ Капитал", Газпромбанк и Сбербанк КИБ (топ-3 от Dealogic и Cbonds выглядит так же). В 2012 году на третьем месте был Citi, Газпромбанк — на пятом, а вторую строчку удерживал Сбербанк КИБ.

Объем сделок слияний и поглощений (M&A) оказался у Thomson Reuters по итогам 2013 года вполовину меньше, чем по итогам 2012-го — $52,8 млн (агентство учитывает сделки, закрытые, а также анонсированные в отчетном периоде). Для сравнения, по данным Dealogic, этот сегмент снизился на 38%, до $88 млрд. В рейтинге стран по объемам сделок M&A Reuters РФ по итогам 2012 года заняла пятое место, а теперь восьмое.

Единственное направление бизнеса, которое, по мнению Thomson Reuters, росло уверенными темпами, это рынок размещения акций (IPO и SPO) — прирост составил 8% по сравнению с итогами 2012 года. Объем рынка составил $9 млрд, и это, по мнению агентства, самый высокий годовой результат с 2007 года. По мнению аналитиков Dealogic, на рынке акций была более печальная ситуация: рост всего на 2%.

Несмотря на сравнительно пессимистическую оценку динамики долгового рынка, Thomson Reuters признает: зарабатывали инвестбанки в основном именно на нем. По подсчетам агентства, суммарная комиссия, которую заработали инвестбанки на сделках M&A, размещении акций и облигаций, выросла по сравнению с 2012 годом на 3% — до $806 млн. "Комиссионные от сделок на долговых рынках по итогам года составили $294 млн, или 36% от суммарных комиссионных, заработанных инвестбанками на российском рынке в 2013 году,— поясняет управляющий директор Thomson Reuters по Ближнему Востоку, Африке и России и СНГ Надим Наджар.— На рынок размещения акций пришлось $101 млн, завершенные сделки M&A принесли инвестбанкам $224 млн, синдикация кредитов — $187 млн". Лидером по объему полученных комиссий, по версии Thomson Reuters, стал "ВТБ Капитал" ($97,8 млн, доля в общем объеме — 12,1%), нарастивший комиссионные на 3%. Второе и третье места заняли JPMorgan с $55,6 млн (доля 6,9%, сокращение комиссионных за год на 12%) и Сбербанк КИБ с $55,2 млн (доля также 6,9%, годовое падение заработка 25%).