Pfizer и Allergan не сливаются

Фармкомпании Pfizer и Allergan отказались от слияния, сумма которого составила бы $160 млрд. Причина такого решения — принятые в понедельник Министерством финансов США новые правила, ограничивающие инверсивные сделки. Если бы слияние Pfizer и Allergan состоялось, оно бы стало крупнейшей инверсивной сделкой.

В среду американская фармацевтическая корпорация Pfizer объявила о том, что она отказывается от покупки другой фармкомпании, ирландской Allergan. Pfizer и Allergan договорились о слиянии в ноябре прошлого года, сумма сделки должна была составить $160 млрд. Слухи о том, что компании могут отказаться от сделки, появились еще в понедельник, когда Министерство финансов США представило новые правила, препятствующие совершению инверсивных сделок. Суть подобных сделок заключается в том, что американские компании покупают иностранные фирмы, а затем новая объединенная компания перерегистрируется за пределами США и переходит из американского режима налогообложения в другой. Это позволяет компании избежать очень высокого американского корпоративного налогообложения — корпоративный налог составляет в США 35%.

Волна инверсивных сделок началась в 2014 году, с тех пор многие крупные американские компании, в первую очередь фармацевтические, сменили налоговую юрисдикцию. Американские власти стали менять правила, стремясь сделать инверсивные сделки все менее выгодными. Принятые в понедельник правила ограничивают возможность смены компанией юрисдикции. В соответствии с ними при оценке размера иностранной компании, участвующей в такой сделке, не будут приниматься во внимание любые ее приобретения за последние три года. Для того чтобы получить максимальную выгоду от инверсивной сделки, американская компания должна получить от 50% до 60% акций объединенной компании. Если ее доля больше 60%, но меньше 80%, то налоговые выгоды от сделки сохраняются, хотя и уменьшаются. При доле же более 80% сделка теряет смысл. В соответствии со старыми правилами при слиянии с Allergan акционерам Pfizer принадлежало бы 56% объединенной компании. Но без учета сделок, совершенных Allergan за последние три года, доля Pfizer превысила бы 80%. В выпущенном в среду заявлении Pfizer говорится о том, что отказ от сделки вызван именно новыми правилами.

Изначальной целью Pfizer был уход из-под американской системы налогообложения, о чем неоднократно открытым текстом заявлял генеральный директор корпорации Иэн Рид. Компания собиралась перенести штаб-квартиру в Дублин, корпоративный налог в Ирландии составляет 12,5%. В соответствии с соглашением о слиянии, Pfizer должна выплатить Allergan неустойку в размере $400 млн. Как сообщает американская газета The Wall Street Journal со ссылкой на лиц, знакомых с ситуацией, по факту выплата скорее всего будет значительно меньше. Если бы сделка состоялась, она бы стала самой крупной инверсивной сделкой. Среди других инверсионных сделок, которые не были завершены на момент принятия новых правил,— покупка Johnson Controls ирландской Tyco International за $16,5 млрд, а также слияние аналитических компаний, американской IHS и британской Markit, сумма которого должна составить $13 млрд.