Скорость обращения денег как индикатор и стабилизатор современной рыночной экономики

21 (207) - 2014 _

Вопросы экономики

СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ДЕНЕГ КАК ИНДИКАТОР И СТАБИЛИЗАТОР СОВРЕМЕННОЙ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ

Д.Г. АЛЕКСАНДРОВ,

доктор экономических наук, профессор кафедры макроэкономики E-mail: Prof.Alexandrov@gmail.com Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

Автор предлагает использовать такой показатель, как скорость обращения денег, для диагностики состояния национальной экономики вместо широко применяемого показателя монетизации экономики. Это объясняется тем, что в современных условиях денежный цикл оказывает все большее влияние на экономику, изменяя ее параметры и направление развития. А государственное вмешательство, приводящее к необоснованному росту монетизации, вызывает замедление скорости денежного оборота и кризисы.

Ключевые слова: скорость обращения денег, индикатор, встроенный стабилизатор, денежный цикл, закон денежного обращения

Сегодня существуют сотни и даже тысячи показателей для оценки состояния экономики на микро- и макроуровне. Многие из них достаточно популярны и часто используются экономистами. О некоторых часто говорят, но редко используют и применяют на практике. К таковым относится показатель скорости обращения денежной массы (Velocity of Money, V).

«Забытый» индикатор. Поскольку избыток денежной массы в обращении приводит к обесценению денег и инфляции, проблема определения необходимого для обращения количества денег всегда занимала умы экономистов. Основоположниками так называемой количественной теории денег были Шарль де Монтескье, Джон Локк и Дэвид Юм.

Дальнейшая эволюция денег обусловила новый подход к определению количества денег в обращении. На свет явилась неоклассическая теория количества денег в обращении, авторами которой стали Альфред Маршалл и Ирвинг Фишер. Количественная теория денег определяла зависимость уровня цен от денежной массы, которая выражалась формулой

MV = PQ, где М — масса денежных единиц;

V — скорость обращения денег; P — цена товара;

Q — количество товаров, представленных на рынке.

Преобразуя эту формулу, можно определить скорость обращения денег:

V = PQ/M.

В современной практике скорость обращения денег V рассчитывается следующим образом:

V = GDP/M2,

где GDP — Gross Domestic Product — валовый внутренний продукт, ВВП; М2 — Money and quasi money (M2) — денежный агрегат M2 в среднегодовом выражении. Однако экономистами чаще используется другой параметр — показатель монетизации национальной экономики, обратный скорости обращения денег, рассчитываемый как отношение денежного агрегата M2 к ВВП в процентах: M2/GDP x 100 %.

Этот показатель используется Всемирным банком. По мнению экспертов, нормальный уровень монетизации национальной экономики должен составлять 50-70%. Безусловно, показатель объема денег в экономике или коэффициент монетизации экономики дают определенное представление о положении дел в национальной экономике. Но гораздо более информативным и содержательным индикатором развития является скорость обращения денежной массы, которая тесно связана с циклическим развитием экономики.

Сегодня практически никто из экономистов не оспаривает того факта, что современное хозяйство развивается и функционирует циклически. Ученые называют разные причины и факторы циклических колебаний экономики. Современной науке известно более 1 380 типов цикличности.

Экстернальные теории объясняют экономический цикл внешними причинами:

• возникновение пятен на солнце ведет к неурожаю и общему экономическому спаду (Уильям Джевонс, Владимир Вернадский);

• войнами, революциями и другими политическими потрясениями;

• освоением новых территорий и связанной с этим миграцией населения;

• колебаниями численности населения земного шара;

• мощными прорывами в технологии, позволяющими человечеству коренным образом изменить структуру общественного производства. Интернальные теории рассматривают экономический цикл как порождение внутренних причин:

• недопотребление потребительских товаров из-за бедности населения и чрезмерные сбережения компаний (Томас Мальтус, Жан де Сисмонди);

• перенакопление капитала (Михаил Туган-Ба-рановский, Карл Кассель и др.);

• противоречие между общественным характером производства и частнокапиталистической формой присвоения результатов этого производства (Карл Маркс);

• изменение денежного потока и нарушения равновесия между денежным спросом и предложением денег (Ирвинг Фишер, Ральф Хо-утри;

• избыток сбережений и недостаток инвестиций (Джон Кейнс);

• соотношение оптимизма и пессимизма в экономической деятельности людей (Вильфредо

Парето, Артур Пигу) и т.д.

В современных условиях авантюрная монетарная политика правительств многих стран (не обеспеченная товарами и услугами денежная эмиссия) искажает действие рыночного механизма и денежный цикл в национальных экономиках.

Денежный цикл и его влияние на современную экономику. В настоящее время стремительное развитие денежных систем (национальных и мировой) привело к росту значения и роли денег в экономике. А вмешательство государства в процессы управления и контроля за денежной массой в обращении приводят порой к весьма негативным для экономики последствиям.

Одним из первых исследователей делового цикла был Уэсли Митчелл. Он полагал, что денежная (рыночная) экономика нестабильна, а проявлением этого являются деловые циклы. У. Митчелл как раз и вошел в историю экономической науки как исследователь циклов. Он был основателем знаменитого Национального бюро экономических исследований (National Bureau of Economic Research, NBER), в рамках которого занимался эмпирическими исследованиями деловых циклов, а также прогнозированием будущей динамики экономической конъюнктуры.

Фундаментальной причиной циклов, по мнению У. Митчелла, является денежная система: «Необходимым условием возникновения экономических циклов является практика построения хозяйственной деятельности на началах денежного расчета, распространенная среди всего населения, а не только среди ограниченного класса деловых людей». «Экономические циклы становятся существенной чертой хозяйственной жизни какого-либо общества лишь тогда, когда значительная часть его населения начинает жить на основе принципов денежного хозяйства, получая и расходуя денежные доходы... Между той развитой формой экономической организацией, которую мы можем назвать «денежным хозяйством», и повторяющимися циклами расцвета и депрессии существует органическая связь» [3]. А наличие таких циклов, в свою очередь, порождает необходимость государственного вмешательства в рыночную экономику.

Теория денежного цикла развивалась в работах Элвина Хансена, Роберта Гордона, Готфрида фон Хаберлера и Ральфа Хоутри.

21 (207) - 2014

Вопросы экономики

Чисто монетарное толкование цикла наиболее полно изложено в работах английского экономиста Ральфа Хоутри. Для него цикл есть «чисто денежное явление» в том смысле, что изменение величины и интенсивности денежного потока является единственной и достаточной причиной изменения экономической активности, чередования процветания и депрессии, оживления и вялой торговли. Когда спрос на товары, выраженный в деньгах (или денежный поток), увеличивается, торговля становится оживленной, производство расширяется, цены растут. Когда спрос уменьшается, торговля ослабевает, производство сокращается, цены падают. Денежный поток (спрос на товары, выраженный в деньгах) непосредственно определяется потребительскими затратами (расходами за счет дохода).

Неденежные факторы, такие как землетрясения, войны, забастовки, неурожаи и т.д., могут вызвать общее обнищание. Другие, например изменение урожайности, чрезмерное развитие определенных отраслей, могут привести к частичной депрессии в отдельных отраслях промышленности. Но общий упадок как фаза цикла, т.е. положение, при котором неиспользованные ресурсы и безработица имеют всеобщий характер, не может быть вызван неденежными факторами или событиями, за исключением тех случаев, когда они приводят к падению потребительских издержек, т.е. к уменьшению денежного потока.

«Согласно чисто монетарной теории, цикл есть не что иное, как точная копия в небольшом масштабе денежной инфляции и дефляции. Депрессия вызывается падением потребительских издержек из-за сокращения суммы средств обращения и усиливается падением скорости обращения денег. С другой стороны, в фазе процветания преобладают инфляционные процессы. Если бы денежный поток можно было стабилизировать, то колебания экономической активности исчезли бы. Но этого не происходит, так как денежной системе присуща неустойчивость» [4].

На взгляд автора, денежный цикл приобретает особое влияние и все сильнее воздействует на экономику. Из расчетов по 15 странам за период с 1995 г. (по некоторым странам — с 2000 г.) по 2011 г. следует, что в 12

экономиках происходит снижение скорости обращения денег. Скорость денежного оборота в этих странах снизилась за указанный период в диапазоне от - 98,4% (Турция) до - 4,3% (Франция). При этом Россия занимает второе место по замедлению скорости денежного оборота (-95,5%). И только в трех странах (табл. 1) за счет продуманной монетарной и антиинфляционной политики, включая тарге-тирование инфляции, растет скорость обращения денег: в Германии (+40,5%), Австрии (+16,0%), Японии (+1,7%).

Каналы денежного обращения переполняются за счет авантюрной политики государства, суть которой сводится к не обеспеченной товарами и услугами денежной эмиссии. В результате скорость обращения денег снижается, что отрицательно влияет на экономику, вызывая очередную депрессию и кризис.

По мнению автора, денежный цикл существует наряду с товарным и капитальным циклами. Товарный связан с перепроизводством товаров, капитальный — со структурной перестройкой экономики и заменой изношенного и устаревшего капитала — основных фондов. Во втором случае устаревший капитал в силу его морального и физического износа оказывается лишним в стремительно развивающейся экономике.

Денежный цикл связан с перепроизводством денег, или не обеспеченной товарами и услугами денежной эмиссией, которая приводит к неконтролируемой инфляции.

Таблица 1

Снижение (рост) скорости денежного оборота Д V, %

Страна V 1995 V 2000 V 2011 ДV (-/+)* ДV (-/+)**

США 1,58 1,16 -26,6

Китай 0,75 0,54 -28,0

Япония 4,04 4,11 +1,7

Германия - 0,42 0,59 - +40,5

Россия 47,81 - 2,15 -95,5 -

Великобритания 1,40 0,60 -57,1

Франция - 0,70 0,67 - -4,3

Италия 1,54 - 0,70 -54,5 —

Австрия - 0,50 0,58 - +16,0

Дания 1,82 1,44 -20,9

Индия 36,95 14,20 -61,6

Пакистан 39,25 16,21 -58,7

Австралия 1,20 0,90 -25,0

Бразилия 6,85 1,64 -76,1

Турция 123,45 1,98 -98,4

* Формула расчета: (V2011 — V1995)/V1995 х 100 %.

**фоРмУла Расчета: (V2011 — V2000)/V2000 Х 100 %%

Источник: рассчитано по данным Всемирного банка. URL: www.worldbank.org.

Товарный, капитальный и денежный циклы в экономике связаны с кругооборотом товарного, производительного и денежного капиталов. Впервые кругооборот товарного (торгового), производительного (промышленного) и денежного (ссудного) капиталов был рассмотрен во втором томе «Капитала» Карла Маркса [2]. Ученый писал, что в процессе своего кругооборота капитал проходит три метаморфозы, или три стадии: товарную, производственную и денежную. Постоянно повторяющийся кругооборот образует цикл, нарушения которого и приводят к кризисам в экономике.

В современных условиях рыночная экономика научилась справляться с перепроизводством товаров и услуг. Структурные преобразования экономики также регулируются рыночным механизмом и государством, что способствует сглаживанию экономических и социальных потрясений. Поэтому товарный и капитальный циклы носят объективный характер и управляются в основном рыночным механизмом.

Иначе обстоит дело с денежным циклом, который испытывает на себе воздействие субъективного фактора — вмешательства государства в процессы регулирования и контроля за денежной массой и денежным оборотом. Правительство не может «отказать себе в удовольствии» накачивать экономику лишней денежной массой или убирать ее, используя монетарные методы управления экономикой. Поэтому многие национальные экономики похожи на апоплексических больных или на спортсменов, накачанных дополнительной кровью.

Отсюда вывод: мир имеет перекачанную деньгами, больную экономику. Причина этой болезни — стремление современных национальных правительств быстро и легко справиться с погашением большого внутреннего и внешнего долгов, «разогреть» национальную экономику для выхода из намечающейся депрессии.

На деле монетарные методы регулирования экономики — это жесткие и краткосрочные меры, вызывающие в отдаленном периоде крайне негативные для экономики последствия. Проводниками этих правительственных и государственных мер становятся монетаристы, чья основная задача — регулирование денежной массы в экономике. Таким образом, рукотворная инфляция, вызванная необеспеченной эмиссией денег, регулируется «придворными» экономистами — монетаристами.

К критике монетаризма. Монетаристы (а не институционалисты — представители институ-

ционального направления в экономике) являются самыми «уважаемыми» врачами экономики. По сути, именно политики, разделяющие монетарные взгляды на экономику, и образуют основной состав современных правительств.

Монетаристская точка зрения лежала в основе антиинфляционной политики в России с 1992 г., заключавшейся в попытке регулирования денежной массы и недопущения ее чрезмерного роста. Из монетарной концепции вытекает утверждение, что причиной высоких темпов инфляции в России является дефицит государственного бюджета, для финансирования которого используется рост денежной массы, или денежная эмиссия. Следовательно, для преодоления инфляции необходимо сокращать дефицит государственного бюджета. Предлагались традиционные способы сокращения дефицита государственного бюджета:

1) финансирование бюджетного дефицита за счет выпуска государственных обязательств (облигаций);

2) снижение до минимума государственных расходов, в особенности дотационных и социальных (траты на социальные программы, науку, культуру, образование и т.д.);

3) усиление налогового бремени (увеличение налогов на прибыль предприятий и оплату труда, которое позволяет ограничить платежеспособный спрос и, следовательно, рост потребительских цен) и т.д.

Сокращение денежной массы в экономике можно сравнить с пусканием крови больного в целях облегчения его страданий, поскольку деньги — это кровь экономики. Поэтому работу монетаристов можно сравнить с работой цирюльников, которые в средние века лечили народ. Наряду с бритьем и стрижкой они могли отворять кровь своим пациентам и в ряде случаев заменяли настоящих врачей и хирургов. Иногда это помогало, если больной страдал от апоплексии. Но, как правило, финал был печальным, и больной умирал. Монетаристы делают то, что привыкли, — пускают кровь экономике, убирая излишнюю денежную массу. Они — не врачи, а цирюльники экономики [1].

Поскольку современное хозяйство является живым организмом со своей, рыночной, системой саморегуляции, оно сопротивляется любым вмешательствам извне. В этом случае в действие вступают так называемые автоматические, встроенные стабилизаторы. Одним из них, препятствующим тому, чтобы

21 (207) - 2014 _

государство проводило денежную накачку экономики, является скорость обращения денежной массы.

Скорость обращения денег — встроенный стабилизатор современной рыночной экономики. Оказывается, экономика может сама замедлять скорость денежного обращения, спасая себя от лишней денежной массы. Значение этого стабилизатора, возможно, недооценено современными экономистами. С одной стороны, виртуализация денег вследствие увеличения доли безналичного денежного оборота в общем обороте денег (наличном и безналичном) ускоряет их обращение, нивелируя рост уровня цен в экономике (табл. 2).

С другой стороны, замедление скорости обращения денег компенсирует рост денежной массы и позволяет уравновесить уровень последней и совокупный доход в экономике.

Снижение скорости обращения денежной массы свидетельствует о наличии инфляции в национальной экономике. По расчетам автора, сделанным на основе данных Всемирного банка, существует тесная корреляционная связь между ростом инфляции и замедлением скорости денежного оборота. Так, в Турции, где скорость обращения денег за

Вопросы экономики

1995-2011 гг. снизилась на 98,4%, индекс потребительских цен (СР1) за тот же период вырос в 88 раз.

В других экономиках также прослеживается эта связь:

• Россия: IV — 95,5%, /¡CPI — 17,1 раза;

• Бразилия: IV — 76,1%, Т CPI — 3 раза;

• Индия: IV — 61,6%, \CPI — 2,8 раза;

• Пакистан: IV — 58,7%, tCPI — 3,7 раза;

• Великобритания: | V — 57,1%, Т CPI — 1,38 раза;

• Италия: IV — 54,5%, TCPI — 1,43 раза;

• Китай: | V — 28,0%, — 1,41 раза;

• США: IV — 26,6%, TCPI -1,47 раза;

• Австралия: IV — 25,0%, — 1,5 раза;

• Дания: IV — 21%, — 1,4 раза.

В то же время в странах, где скорость обращения денег увеличивалась, рост инфляции был незначительным или имела место дефляция. Так, в Германии и Австрии скорость обращения денег за 2000-2011 гг. выросла соответственно на 40,5 и 16,0%, а индекс потребительских цен — соответственно в 1,26 раза и в 1,33 раза за 1995-2011 гг.

Наиболее жесткую антиинфляционную политику проводит правительство Японии, где скорость обра-

Таблица 2

Динамика наличного и безналичного денежного оборотов в Российской Федерации в 2000-2012 гг.

Дата Наличные деньги М0, млрд руб. / % к общей сумме М2 Безналичные средства, млрд руб. / % к общей сумме М2 Общая сумма М2, в млрд руб. / % к общей сумме М2 Рост наличных денег, % к 01.01.2000 Рост безналичных средств, % к 01.01.2000 Рост общей суммы М2, % к 01.01.2000

01.01.2000 266,1/37,2 448,4/62,8 714,6/100 100 100 100

01.01.2001 418,9/36,4 731,7/63,6 1 150,6/100 157,4 163,1 161,0

01.01.2002 583,8/36,2 1 025,6/63,8 1 609,4/100 219,3 228,7 225,2

01.01.2003 763,2/35,8 1 367,3/64,2 2 130,5/100 286,8 304,9 298,1

01.01.2004 1 147,0/35,7 2 058,2/64,3 3 205,2/100 431,0 459.0 448,5

01.01.2005 1 534,8/35,2 2 819,1/64,8 4 353,9/100 576,7 628,7 609,2

01.01.2006 2 009,2/33,3 4 022,9/66,7 6 032,1/100 755,0 897,1 844,1

01.01.2007 2 785,2/31,0 6 185,6/69,0 8 970,7/100 1 046,6 1 379,4 1 255,3

01.01.2008 3 702,2/28,7 9 166,7/71,3 1 2869,0/100 1 391,2 2 044,3 1 800,8

01.01.2009 3 794,8/29,2 9 181,1/70,8 12 975,9/100 1 426,0 2 047,5 1 815,8

01.01.2010 4 038,126,4 11 229,5/73,6 15 267,6/100 1 517,5 2 504,3 2 136,5

01.01.2011 5 062,7/25,2 14 949,1/74,8 20 011,9/100 1 902,5 3 333,8 2 800,4

01.01.2012 5 938,6/24,1 18 604,8/75,9 24 543,4/100 2 231,7 4 149,1 3 434,5

Итого... Удельный вес доли наличных денег М0 в общей сумме М2 снизился с 37,2% до 24,1% Удельный вес доли безналичных средств в общей сумме М2 возрос с 62,8% до 75,9% Масса наличных денег М0 в денежном обороте выросла в 22 раза Безналичные средства в денежном обороте выросли в 41,5 раза Общая сумма М2 наличных М0 и безналичных средств в денежном обороте выросла в 34 раза

Источник: рассчитано по данным сайта www.gks.ru.

щения денег за 1995-2011 гг. выросла на 1,7%, а индекс потребительских цен снизился до значения 0,954 за аналогичный период, т.е., имела место дефляция.

Из сказанного можно сделать несколько выводов, связанных с действием закона денежного обращения в современной экономике.

Закон денежного обращения. Главным последствием действия закона денежного обращения в современных условиях, как бы парадоксально это ни звучало, является замедление скорости оборота денег.

В современных условиях закон денежного обращения сводится к следующим положениям:

1) скорость денежного оборота обратно пропорциональна величине денежной массы, и поэтому с ростом денежной массы скорость денежного оборота снижается;

2) удельный вес безналичных денег в сравнении с наличными постоянно растет, и поэтому наличный оборот вытесняется безналичным;

3) рост скорости денежного оборота за счет увеличения доли безналичных денег (которые имеют более высокую скорость обращения) не компенсирует замедления общей скорости оборота денег из-за стремительного роста денежной массы вследствие авантюрной политики многих национальных правительств.

Список литературы

1. Александров Д.Г. Инфляция. Немонетарный аспект: учеб. пособие. М.: Изд. центр РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина, 2011. С. 60.

2. Маркс Карл. Капитал. Полное собрание сочинений К. Маркса и Ф. Энгельса. Изд. второе. Т. 24. С. 31-137.

3. Митчелл У.К. Экономические циклы. Проблема и ее постановка. М., Л.: 1930. С. 63, 186.

4. Экономическая теория (политэкономия): учебник / под ред. В.И. Видяпина, Г.П. Журавлевой. М.: изд-во Рос. экон. акад., 2000. С. 439-440.

Issues on economics

VELOCITY OF MONEY CIRCULATION AS AN INDICATOR AND STABILIZER

IN MODERN MARKET ECONOMY

Dmitrii G. ALEKSANDROV

Abstract

The author suggests using such indicator as the velocity of money circulation to diagnose the national economy condition instead of widely used monetization of an economy indicator. This emphasizes the fact that in modern conditions cash cycle increasingly impacting the economy, changes its parameters and directions for the development. In its turn, government intervention leads to an unfounded increase in monetization of economy that is causing slowing of velocity of money circulation and crises.

Keywords: velocity of money circulation, indicator, built-in stabilizer, cash cycle, monetary circulation law

References

1. Aleksandrov D.G. Infliatsiia. Nemonetarnyi aspekt: ucheb. posobie [Inflation. Non-monetary aspect:

a manual]. Moscow, Gubkin Center of Russian State University of Oil and Gas Publ., 2011, p. 60.

2. Marks K. Kapital. Polnoe sobranie sochinenii K. Marksa i F. Engel'sa [Capital. Complete Works of Marx K. and Engels F.]. 2nd edit., vol. 24, pp. 31-137.

3. Mitchell U.K. Ekonomicheskie tsikly. Problema i eepostanovka [Business cycles. Problem and its presentation]. Moscow, Leningrad, 1930, pp. 63, 186.

4. Ekonomicheskaia teoriia (politekonomiia): uchebnik [Economic theory (political economy): a manual]. Moscow, Russian Economic Academy Publ., 2000, pp. 439-440.

Dmitrii G. ALEKSANDROV

Financial University under Government of Russian Federation, Moscow, Russian Federation Prof.Alexandrov@gmail.com