Персональные финансы

Теория финансов

ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ФИНАНСЫ

В. А. СЛЕПОВ,

доктор экономических наук, профессор РЭА им. Г.В. Плеханова

Р.С. ЕКШЕМБИЕВ, кандидат экономических наук, вице-президент МДМ-Банка

Персональные финансы являются основой современной финансовой системы. Они предопределяют емкость внутреннего рынка, объем ресурсов бюджетной системы, динамику инвестиционного процесса, уровень жизни. Это связано с тем, что в развитой рыночной экономике доходы индивидов составляют около 70 % ВВП. Однако, несмотря на огромное значение персональных финансов в экономике, недостаточно полно исследованы закономерности и факторы их формирования, взаимосвязи с корпоративными и общественными (государственными и муниципальными) финансами, влияние на макроэкономические процессы, особенности управления. Данная проблематика изучается различными науками, но целостная концепция формирования и использования персональных финансов до сих пор отсутствует.

В отечественной экономической литературе используются понятие «финансы домашних хозяйств», а также термины «личные финансы», «финансы населения». Следует отметить, что в англоязычной литературе применяются термины «персональные финансы» («personal finances»), «финансы домашних хозяйств» («household finances»), «финансы потребителей» («consumer finances»), «семейные финансы» («family finances»). Но наиболее распространенными являются понятия «персональные финансы» и «финансы домашних хозяйств». Использование последнего термина связано, прежде всего, с тем, что сектор домашних хозяйств выделяется отдельно в системе национальных счетов. Однако важно учитывать, что решения в этом секторе чаще принимаются не семьями, а индивидами и связаны с персональными доходами.

Анализ экономической системы на уровне домашних хозяйств позволяет учитывать создаваемый ими ВВП. Но игнорирование того факта, что

решения принимаются в данной сфере в основном персонально, способно привести к существенным неточностям в оценке их последствий. Кроме того, важно учитывать, что получение доходов носит индивидуальный характер.

Для определения категории «персональные финансы» важно выявить ее характерные свойства и взаимосвязи с родственными, близкими понятиями. К последним относятся: «персональные финансовые активы» и «персональный финансовый потенциал». Использование первого из указанных понятий позволяет разграничить носители финансовых отношений и сами эти отношения. В частности, носителями долговых отношений являются облигации и векселя, а отношений собственности — акции. Применение понятия «персональный финансовый потенциал» дает возможность раскрыть факторы, определяющие увеличение персональных доходов и персонального имущества.

Тщательный анализ рассмотренных финансовых понятий, связанных с индивидом, позволяет дать их следующую трактовку.

Персональные финансы — система формирования и использования денежных доходов отдельных индивидов в соответствии с их решениями. Индивиды принимают решения об использовании доходов на цели потребления и накопления.

Финансы домашних хозяйств — система формирования и использования денежных доходов групп лиц, совместно проживающих и ведущих общее хозяйство в целях совместного потребления и накопления.

Персональные финансовые активы — часть персонального имущества в виде денежных средств, акций, облигаций и иных ценных бумаг. Персональные финансовые активы (недвижимость, земельные участки, автомобили, яхты и т.д.) со-

ставляют в совокупности имущество индивида, т. е. персональное богатство.

Персональный финансовый потенциал — прогнозный показатель, являющийся денежным выражением накопления человеческого капитала.

Термины «финансы домашних хозяйств», «финансы населения», «финансы семей» являются синонимами и не содержат отличительных особенностей.

Структуру персональных финансов определяют источники поступления ресурсов и направления их использования. Они представлены на рис. 1.

Источниками персональных финансов являются доходы от самостоятельной деятельности (зарплата, предпринимательский доход), доходы от собственности (проценты, дивидендах, арендная плата). Кроме того, персональные доходы формируются за счет социальных трансфертов (пенсий, пособий), наследств, страховых выплат, грантов, чаевых.

Основные направления использования персональных финансов составляют: формирование текущего потребления (расходы на приобретение продуктов питания и одежды, оплату жилья); страховые взносы; инвестиции в недвижимость, деловые предприятия, ценные бумаги, банковские депозиты; сбережения для покупки товаров длительного пользования; приобретение иностранной валюты и драгоценностей.

Персональные финансы выполняют функции распределения и перераспределения национального дохода, аккумулирования денежных ресурсов для целей персонального потребления и сбережения.

В ходе распределения национального дохода формируются персональные, корпоративные и общественные финансы (рис. 2). На стадии распределения определяются заработная плата, личный предпринимательский доход, прибыль компаний. В ходе перераспределения с них выплачиваются прямые и косвенные налоги, взносы на социальное страхование, которые образуют доходы бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов — пенсионного, медицинского, социального страхования. За счет указанных ресурсов выплачиваются заработная плата работникам бюджетной сферы, пенсии и социальные пособия. Доходы лиц свободных профессий (писателей, художников, артистов), а также адвокатов, работников охранных предприятий, врачей частных клиник, преподавателей частных учебных заведений формируются за счет перераспределения ресурсов в сфере персональных финансов.

Следует отметить, что работники бюджетной сферы и лица свободных профессий являются плательщиками прямых и косвенных налогов, поступающих в бюджетную систему. В этом случае имеет место «третичное» и последующие циклы перераспределения. В реальной действительности

Рис. 1. Структура персональных финансов

Рис. 2. Персональные финансы в распределении и перераспределении национального дохода

Рис. 3. Факторы формирования персональных финансов

перераспределение представляет собой единый перманентный процесс.

Персональные финансы формируются и используются под влиянием большого числа факторов. Условно их можно разделить на две группы (рис. 3). К первой относятся: (1) человеческий капитал, характеризуемый уровнем образования индивида и его профессиональными навыками и определяющий

текущий доход; (2) макроэкономическая политика, воздействующая как на динамику национального дохода, так и на соотношение доходов в разных секторах экономики. Вторую группу факторов составляют наследства, а также сложившийся в предшествующий долгосрочный период уровень развития конкретной страны и соответственно уровень жизни ее граждан. Эти две группы можно условно охарактеризовать как «факторы истории» и «факторы современности».

Человеческий капитал представляет собой главный фактор формирования персональных финансов. Он воздействует на рост как трудовых, так и предпринимательских доходов. В первом случае к увеличению персональных денежных поступлений приводит совершенствование трудовых навыков индивида, во втором — специфические навыки управления и оценки перспектив и рисков предпринимательской и инвестиционной деятельности. Следует учитывать, что человеческий капитал не только предопределяет формирование персональных доходов, но и сам является объектом инвестирования денежных ресурсов, в частности при получении образования.

Эффективная текущая макроэкономическая политика воздействует на темпы экономического роста и соответственно на увеличение персональных доходов. Кроме того, в ходе ее проведения определяется соотношение между доходами факторов производства — труда и капитала. Указанное соотношение является достаточно консервативным, поскольку находится под сильным влиянием исторически сложившегося уровня развития конкретной страны.

Наследство как фактор формирования персональных финансов играет заметную роль в основном в развитых странах. Под воздействием этого фактора происходит образование крупных персональных состояний.

В процессе своего формирования и использования персональные финансы находятся в тесном

взаимодействии с корпоративными и общественными финансами. Их взаимосвязи принимают формы денежных потоков:

• из корпоративных денежных фондов в сферу персональных финансов (в виде заработной платы, доходов от предпринимательской деятельности и собственности);

• из сферы персональных финансов в общественный сектор (в виде прямых и косвенных налогов);

• из общественного сектора в сферу персональных финансов (в виде заработной платы работников бюджетных организаций, пенсий и пособий);

• внутри сферы персональных финансов, в частности при формировании доходов лиц, занятых индивидуальной трудовой деятельностью, и лиц свободных профессий. Персональные финансы играют особую роль

в финансовой системе и характеризуются особенностями, отличающими их от общественных (государственных и муниципальных) и корпоративных финансов.

Во-первых, персональные финансы являются первичными по отношению к общественным и корпоративным финансам, поскольку решения индивидов относительно применения своих денежных сбережений и человеческого капитала обусловливают темпы экономического развития и соответственно условия формирования общественных и корпоративных финансов.

Во-вторых, персональные финансы служат базой для развития и расширения общественных и корпоративных финансов, так как доходы факторов производства — труда и капитала, формирующие добавленную стоимость, являются соответственно полностью и частично персональными.

В-третьих, формирование персональных финансов, в отличие от общественных и корпоративных, происходит на всех стадиях распределения и перераспределения национального дохода.

В-четвертых, персональные финансы непосредственно определяют объем платежеспособного спроса в экономике.

В-пятых, в сфере формирования персональных финансов происходит процесс трансформации персональных сбережений в инвестиции.

В-шестых, персональные финансы являются главным показателем благосостояния населения.

Первичность персональных финансов. Решения, принимаемые в сфере персональных финансов, сказываются на общественных и корпоративных

финансах. Такое влияние предопределяется участием индивидов в создании добавленной стоимости. Оно принимает две формы — трудовую и инвестиционную. В первом случае добавленная стоимость формируется на основе трудового вклада индивида. Денежным эквивалентом такого вклада является заработная плата. Вторая форма — образование сбережений и их инвестирование в корпоративный сектор. В этом случае фонды, создаваемые в сфере персональных финансов, трансформируются в фонды, используемые в корпоративном секторе.

Степень участия персональных доходов в формировании общественных финансов определяется правовыми нормами и выражается в налоговом бремени. Кроме того, за счет персональных сбережений, направляемых на покупку государственных ценных бумаг, формируется часть бюджетных доходов.

Первичность персональных финансов предопределяется также тем обстоятельством, что исторически они возникают раньше общественных и корпоративных финансов. Их появление связано с переходом на определенной стадии развития человеческого общества к индивидуальному присвоению продуктов труда, т. е. к личной собственности. Примерно в этот же исторический период развивается обмен между племенами, и на его основе появляются деньги. Распределение результатов трудовой деятельности принимает денежную форму. Появляется персональный доход как особое общественное отношение. С его появлением возникают распределительные отношения.

Базовый характер персональных финансов. Формирование в экономической системе добавленной стоимости является результатом взаимодействия факторов производства — труда, капитала, земли (недвижимости). Соответственно распределение добавленной стоимости определяется вкладом каждого из указанных факторов. В сферу персонального потребления и сбережения попадают доходы работающих по найму, индивидуальных предпринимателей, акционеров, индивидуальных собственников имущества. Именно эти доходы в ходе перераспределительных процессов увеличивают общественные и корпоративные финансы, составляя их базу.

Охват персональными финансами всех уровней распределительных и перераспределительных отношений. Существенная особенность персональных финансов проявляется в распределительных и перераспределительных отношениях. Распределение и перераспределение национального дохода является одним из сложнейших экономических про-

цессов. Специфика данного процесса обусловлена переплетением его отдельных элементов, наличием нескольких уровней, кумулятивным характером.

В сводном виде уровни распределительных и перераспределительных отношений представлены на рис. 4.

Общественные финансы формируются в результате распределения и перераспределения доходов на первых четырех уровнях; корпоративные — на первом уровне.

Персональные финансы охватывают отношения, складывающиеся на всех девяти уровнях системы распределения и перераспределения национального дохода. Образование финансовых активов индивидов является конечной целью этих процессов. Вместе с тем следует отметить единство финансовой системы, выражающееся во взаимосвязи персональных, корпоративных и об-

1-й уровень

2-й уровень

3-й уровень

4-й уровень

5-й уровень

6-й уровень

7-й уровень

8-й уровень

9-й уровень

Рис. 4. Многоуровневая модель распределительных и перераспределительных отношений в процессе формирования персональных финансов

щественных финансов. Это единство основывается на объективности существования в экономической системе частных и общественных благ.

Персональные финансы и объем платежеспособного спроса в экономике. В структуре персональных финансов формируются фонд текущего потребления (продуктов питания, одежды, коммунальных услуг), а также фонд потребления товаров длительного пользования. Их совокупный объем определяет индивидуальный платежеспособный спрос, являющийся одним из важнейших факторов устойчивого экономического развития.

Персональные (финансы и трансформация сбережений в инвестиции. Одной из важных черт развитой экономики является степень превышения дохода над текущим потреблением. В такой экономике индивиды обеспечивают за счет своих сбережений основной объем инвестиций. Ускорение технологического развития приводит к изменению пропорций распределения дохода на потребление и сбережения и оказывает непосредственное воздействие на персональные финансы и персональные финансовые активы.

Персональные финансы как показатель благосостояния населения. Благосостояние населения определяется общим объемом накопленных в стране персональных финансовых активов, а также степенью дифференциации персональных финансов.

Действительно, низкий уровень персональных финансов индивидов, работающих по найму, и соответственно недостаточность потребления ими товаров и услуг предопределяет стагнацию национального производства. Лица, получающие низкие доходы от предпринимательской деятельности, оказываются не в состоянии инвестировать в развитие бизнеса. Напротив, при относительно равномерном распределении доходов появляются возможности как для увеличения платежеспособного спроса, так и для роста инвестиций в национальную экономику.

Персональные финансы не только формируют фонды потребления и накопления индивидов, но и обеспечивают перераспределение в структуре их собственности, в том числе между финансовыми и физическими активами. Эта сфера финансовых отношений особенно значительна в развитых странах. В таблице представлена структура совокупного персонального имущества в Великобритании.

Решения индивидов по изменению структуры имущества и инвестиций способны приводить к формированию значительных финансовых активов. Это относится, прежде всего, к индивидам с высоким уровнем дохода. Индивиды со средними и низкими доходами оказываются более консервативными при изменении структуры имущества. Это связано, прежде всего, с ограниченным объемом

их имущества и меньшими возможностями по оптимизации его общей доходности.

Таким образом, анализ экономической сущности, структуры, функций, факторов и особенностей формирования персональных финансов позволяет определить их особую роль в финансовой системе. Результатом их формирования является аккумулирование ресурсов в фондах персонального потребления и накопления. Персональные финансы представляют собой первичное, основное звено финансовой системы. Они определяют персональное потребление и инвестирование в общественный и корпоративный секторы, создавая тем самым условия для их развития.

Литература

1. Балабанов И. Т. Финансы граждан (как россиянам создать и сохранить богатство). — М.: Финансы и статистика, 1995.

2. Дятлов С. А. Основы теории человеческого капитала. — СПб.: Экзамен, 1994.

3. Финансы / Под ред. д. э. н., проф. Лушина С. И., д. э. н., проф. Слепова В. А. — М.: Экономисту 2006.

4. Чернов А Ю. Личные финансы (доходы и расходы семейного бюджета). — М: Перспектива, 1995.

5. Brunila A. Current income and Private Consumption — Saving Decisions: Testing the Finite Horizon Model // Bank of Finland Discussion Paper № 6/97, 1997, pp.15-16.

6. Mincer J. Investments in Human Capital and Personal income Distribution // Journal of Political Economy, № 58, 1958.

7. Personal financial markets, ed. by R. Carter, B. Chiplin and M. Lewis, Coventry: Philip Allan Publishers Ltd., 1986.

структура совокупного персонального имущества в Великобритании

Актив доля в %

Домовладения 48,7

Постройки и земля 4,1

Товары длительного пользования 8,5

Банковские депозиты 14,9

Правительственные и муниципальные ценные бумаги 2,2

Акции 6,8

Полисы страхования жизни 12,3

Прочие активы 20,2

Всего активов Обязательства по ипотеке Прочая задолженность Всего долги Чистое богатство 117,8 -14,3 -3,5 -17,8 100,0

Источник: Champernowne D. and Cowell F. Economic inequality and income distribution. — Cambridge: Cambridge University Press, 1998, p. 199.

финансы и кредит

7