Через "Роснефть" пропустят электричество

"Ъ" стала известна схема, по которой "Роснефтегаз" может получить свой первый актив в электроэнергетике — акции "РусГидро". Материнская структура "Роснефти" должна покрыть дефицит инвестпрограммы энергокомпании на 85 млрд руб., помочь ей забрать у "Интер РАО" 40% акций "Иркутскэнерго" и перезапустить замороженную сделку по обмену активами с "Евросибэнерго" Олега Дерипаски. По итогам "Роснефтегаз" должен стать владельцем блокпакета акций "РусГидро".

Разработан сценарий вхождения государственного "Роснефтегаза" (владеет более 75% акций "Роснефти") в уставный капитал "РусГидро". Как рассказал "Ъ" источник, знакомый с содержанием плана, находящегося на согласовании в Росимуществе, он предполагает, что "Роснефтегаз" внесет в уставный капитал "РусГидро" до 85 млрд руб. и 40% акций "Иркутскэнерго" (сейчас принадлежат государственному энергохолдингу "Интер РАО ЕЭС").

Первым шагом плана должно стать "отчуждение" у "Интер РАО" акций "Иркутскэнерго" (еще 50% акций принадлежит "Евросибэнерго" Олега Дерипаски) и передача их либо "Роснефтегазу", либо, что вероятнее, его специально созданной дочерней структуре. Одновременно "Роснефтегаз" вносит в уставный капитал этой структуры до 85 млрд руб., необходимые для финансирования дефицита трехлетней инвестпрограммы "РусГидро". "РусГидро" передает новой структуре 5,28% акций "Интер РАО". В схеме возможны и другие участники: так, "Интер РАО" может внести в капитал дочерней структуры "Роснефтегаза" принадлежащие ей 1,2% акций "РусГидро". Затем "РусГидро" проводит в пользу этой спецструктуры допэмиссию — бумаги будут оплачены акциями "Иркутскэнерго" и денежными средствами.

По расчетам разработчиков схемы, после завершения сделки государство будет владеть в "РусГидро" напрямую лишь 45,6% акций, "Роснефтегаз" будет контролировать пакет 25,8% акций, суммарная доля миноритариев упадет с 35,6% до 26,7%.

Исходя из рыночных котировок, ситуация даже лучше для государства. Стоимость 40% "Иркутскэнерго" вчера на ММВБ составляла 27,46 млрд руб.; 5,28% "Интер РАО" — 14,42 млрд руб.; 1,2% "РусГидро" — 3,1 млрд руб. При внесении этих пакетов и 85 млрд руб. в СП у "Роснефтегаза" будет около 86%, у "Интер РАО" — 11%, у "РусГидро" — 2,3%. Обмен "Иркутскэнерго" и денег на акции "РусГидро" по рыночной стоимости позволит структуре "Роснефтегаза" получить не менее 30% акций энергокомпании. Для "Интер РАО" это не лучший вариант сделки, уточняет старший аналитик ФК "Открытие" Сергей Бейден, поскольку актив компании, бумаги "Иркутскэнерго", "замораживается" в неликвидной структуре "Роснефтегаза".

В конце мая Владимир Путин своим указом разрешил "Роснефтегазу" стать инвестором по отношению к госкомпаниям ТЭКа — это произошло после назначения бывшего вице-премьера Игоря Сечина главой "Роснефти". Именно тогда появилась информация о том, что господин Сечин хочет создать на базе "Роснефтегаза" крупный многопрофильный холдинг в сфере ТЭКа. Холдинг должен входить в капитал компаний за счет дивидендов от уже принадлежащих ему активов и готовить их к дальнейшей приватизации. С учетом дивидендов "Роснефти" за 2011 год "Роснефтегаз" может аккумулировать на своих счетах до 135 млрд руб. (см. "Ъ" от 18 июня). Источник "Ъ" поясняет, что при прямом участии "Роснефтегаза" в допэмиссии вопрос о размещении акций в его пользу потребует согласия 50% миноритарных акционеров "РусГидро", поскольку государство голосовать не сможет. А проведение сделки через дочернее общество ликвидирует заинтересованность государства, и оно сможет голосовать.

Цепочка сделок, по словам собеседника "Ъ", может быть запущена уже в ближайшие недели, тогда она завершится в первом квартале 2013 года. Для этого необходимо, чтобы уже в июле были подписаны распоряжение правительства о передаче акций "Иркутскэнерго", а также указ президента о временном выводе "РусГидро" из списка стратегических предприятий. Без такого указа сделка пройти не может, поскольку доля государства в капитале "РусГидро" падает ниже 50%. Совокупная стоимость компании после реорганизации составит $34 млрд против сегодняшних $11 млрд, отмечает источник "Ъ".

Проект ликвидирует две проблемы, которые "РусГидро" не может решить с 2011 года. Во-первых, он позволяет покрыть дефицит инвестпрограммы компании на 2012-2014 годы (в целом 250,3 млрд руб.). Во-вторых, дает ей возможность провести сделку по приобретению у "Интер РАО" 40% "Иркутскэнерго".

Этот пакет был внесен государством в капитал "Интер РАО" в начале 2011 года в рамках "большой допэмиссии" энергохолдинга. Затем "Интер РАО" должно было обменять актив на акции "РусГидро", согласованный в феврале 2011 года. После этого "РусГидро" могло бы начать крупнейшую обменную сделку с "Евросибэнерго": в обмен на долю в "Иркутскэнерго", плотины трех ангарских ГЭС (сами станции принадлежат "Иркутскэнерго"), а также 25% акций Красноярской ГЭС "РусГидро" должно было получить не менее блокпакета "Евросибэнерго".

Но сделка застопорилась: по официальной версии, обнародованной в августе 2011 года главой "Интер РАО" Борисом Ковальчуком, цена акций "РусГидро" упала, после чего энергохолдинг потребовал пересмотра условий. Уже в начале 2012 года стало известно, что по новым условиям "Интер РАО" должно было получить от "РусГидро" доплату за акции "Иркутскэнерго". По данным источника "Ъ", знакомого с условиями сделки, доплата составляла 31 млрд руб., но сделку в таком виде не одобрили ни Минэкономики, ни Аркадий Дворкович (тогда советник президента Дмитрия Медведева, а теперь вице-премьер).