Для Urals настала черная пятница

Введенные Западом санкции в отношении российской нефти и установленный потолок цен пока несущественно повлияли на производство и экспорт, зато ощутимо ударили по госбюджету. Для стабилизации ситуации правительство на четыре месяца добровольно снизило добычу на 500 тыс. баррелей в сутки, а также законодательно ограничило дисконт при расчете ключевых налогов. Но, считают эксперты, ожидать до конца года сильного изменения ценовой разницы между Urals и Brent не приходится.

Фото: Сергей Коньков, Коммерсантъ

Дисконт на российскую нефть сорта Urals по сравнению с сортом Brent с середины января к концу марта упал на $8 за баррель и продолжит снижаться. Об этом сообщил вице-премьер РФ Александр Новак, пояснив, что ключевыми факторами для укрепления такого тренда должны стать нормализация и стабилизации ситуации, налаживание логистических цепочек и транспортных поставок.

Разница в цене между российской и североморской эталонной маркой существовала всегда, но обычно ограничивалась несколькими долларами. Существенно увеличило разрыв введение санкций против сырья из РФ. Так, с 5 декабря 2022 года был установлен потолок для нефти Urals на уровне $60 за баррель. То есть если цена в порту отгрузки превышает это значение, компании стран G7 и ЕС не имеют права предоставлять для операций с российской нефтью свои танкеры и другие услуги, в том числе страхование.

В итоге, по данным Центра развития энергетики, цена Urals в январе—феврале составляла около $50 за баррель, а дисконт к Brent превышал $30 за баррель. По оценкам Argus, он доходил до $40 за баррель. Так мало российский бленд не стоил с 2017 года, когда средняя цена на него составляла $53 за баррель. По расчету Запада, применение потолка вкупе с введением ЕС эмбарго на импорт нефти из РФ приведет к снижению объемов экспорта российской нефти, а ограничения цены — к падению государственных доходов.

Бюджетный диссонанс

Эта цель была во многом достигнута из-за большой разницы между фактическими котировками и заложенным в федеральный бюджет прогнозом цены на нефть Urals в $70,1 за баррель. Такого уровня стоимость сырья последний раз достигала в октябре—ноябре 2022-го. В итоге уже за первые два месяца года дефицит бюджета, по данным Минфина, составил 2,6 трлн руб. при годовом плане 2,9 трлн руб. Притом что в аналогичный период прошлого года бюджет был профицитным на 415 млрд руб. Доходы бюджета за два месяца 2023-го составили 3,2 трлн руб., что на 25% ниже объема поступления доходов за тот же период 2022 года.

Помимо этого государству пришлось корректировать налоговое законодательство из-за снижения репрезентативности котировок цен на Urals. В феврале правительство приняло закон, согласно которому с 1 апреля дисконт цены Urals к Brent в расчете налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), налога на добавленный доход (НДД) и обратного акциза на нефть будет ограничиваться. Базой для расчета станет цена марки Urals в фактическом размере, которая при этом должна быть не ниже цены Brent, уменьшенной в период: в апреле — на $34 за баррель, в мае — на $31 за баррель, в июне — на $28 за баррель, в июле — на $25 за баррель. Фактический дисконт за период с середины февраля по середину марта чуть ниже заложенной в законе планки на апрель. Минфин ожидает, что принятые изменения в налоговое законодательство будут содействовать постепенному восстановлению налоговых поступлений от нефтяного сектора, особенно во втором полугодии текущего года.

Но ключевым механизмом балансировки бюджета эксперты называют ослабление курса рубля, который с конца февраля превышает 75 руб. за доллар. Если средняя цена Urals в марте—декабре составит $60 за баррель, что будет соответствовать потолку цен и позволит российским нефтяным компаниям пользоваться западными танкерами и страховкой, то Минфину необходим средний курс рубля в 77 руб. за доллар в 2023 году, чтобы привести объем доходов от нефти (НДПИ, НДД и экспортной пошлины) к заложенным в бюджете величинам, рассчитали в Центре развития энергетики.

Рост вопреки

В то же время на физическое производство и поставки нефти санкции оказали куда меньший эффект, так как России удалось перенаправить в другие страны весь выпавший в результате эмбарго ЕС экспортный объем. Как пояснил министр энергетики Николай Шульгинов на коллегии Минэнерго, Москва продолжает переориентацию потоков сырья в страны Азии, Африки, Латинской Америки и Ближнего Востока. Например, экспорт нефти в Индию в прошлом году вырос в 22 раза, сказал министр, не уточнив конкретных цифр. По данным Международного энергетического агентства, поставки туда в феврале достигли 1,7 млн баррелей в сутки по сравнению со средним показателем в прошлом году 0,9 млн баррелей в сутки и 0,1 млн баррелей в сутки в 2021-м. При этом в ЕС российские компании в феврале поставляли всего 0,6 млн баррелей в сутки.

Но это официальные цифры, а фактически нефтекомпании РФ находят способы обхода эмбарго ЕС. Речь идет о применении схем смешивания своей нефти с сырьем из других стран для сокрытия происхождения товара. Еще одним способом доставки являются своповые схемы с компаниями из дружественных стран, благодаря которым де-факто российская нефть попадает в Европу. Подобные схемы позволяют европейским странам продолжать закупки российской по происхождению нефти, так как найти ей полноценную замену сложно. При этом удорожание логистики и расходы на смешивание нивелируются дисконтами на Urals. В перспективе, отмечают в правительстве, Россия намерена решить и логистические проблемы. В частности, страна продолжит формировать танкерный флот и будет работать над созданием новых систем страхования и перестрахования грузов, отмечал Александр Новак. А пока, чтобы пользоваться услугами европейских судовладельцев и страхователей в условиях потолка, зачастую используются недолговечные компании-«прокладки».

Рост экспорта, поддержанного в том числе резким снижением экспортной пошлины на нефть до $14 за тонну в марте (втрое ниже декабрьского значения), позволил российским нефтяникам в начале года восстановить и уровень добычи. Так, в феврале, по оценке Центра развития энергетики, производство нефти и газового конденсата в России составило 11,05 млн баррелей в сутки, достигнув досанкционного уровня февраля 2022 года. Но с марта нефтяникам пришлось снова снижать добычу на 500 тыс. баррелей в сутки по распоряжению государства. Такая добровольная мера призвана повысить котировки Urals. Одномоментным результатом стало сокращение дисконта на Urals к Brent примерно на $4–5 за баррель после объявления о сокращении.

Поначалу ограничение было введено только на месяц, но в конце марта правительство продлило его действие до конца июня. Такой инструмент на мировом рынке уже был опробован другими странами. Например, им пользовалась Саудовская Аравия, которая сокращала добычу свыше квоты ОПЕК+ (последняя сделка по балансировке рынка предполагает общее снижение на 2 млн баррелей в сутки до конца года). Но, полагают эксперты, мера не будет в полной мере эффективной до тех пор, пока предложение на мировом рынке сильно превышает спрос. Восстановить баланс, считают на рынке, может существенное наращивание потребления в Китае, который постепенно выходит из ковидных ограничений.

Однако пока эксперты не ожидают заметного сокращения дисконта Urals по отношению к Brent. По расчетам аналитиков БКС «Мир инвестиций», разница между сортами может до конца года сократиться еще на $2–3 за баррель на фоне плана РФ сдерживать нефтедобычу до июля и изменений в налогообложении.