Особенности международного факторинга как финансового инструмента

УДК 336.77

ОСОБЕННОСТИ МЕЖДУНАРОДНОГО ФАКТОРИНГА КАК ФИНАНСОВОГО ИНСТРУМЕНТА

Ю.М. Филатова

Определена сущность факторинга, выявлены выгоды факторинга для бизнеса, описаны преимущества и недостатки банковского и небанковского факторинга, представлен финансовый механизм факторинга, определены риски операций факторинга.

Ключевые слова: факторинг, финансовый инструмент, дебиторская задолженность, банковские риски.

Факторинг в мире стал общепризнанным финансовым инструментом для среднего и малого бизнеса, который имеет огромную поддержку со стороны государств и центральных банков по всему миру. Все большее количество экспортеров в мире начинают осознавать, что международный факторинг может помочь им стать более конкурентоспособными. Для многих компаний торговать на международных рынках весьма сложно. Участники внешнеэкономической деятельности сталкиваются с такими сложностями как различия в обычаях делового оборота, валютах, законодательных актах и языках, которые все еще остаются барьерами в развитии международной торговли.

Одной из основных проблем, с которыми сталкиваются экспортеры, это настойчивые требования импортеров торговать на условиях открытого счета, что подразумевает под собой получение платежа через недели или месяцы после отгрузки продукции. Предоставление такого товарного кредита может привести к ухудшению движения денежных средств компании в случае просрочки платежа по контракту или невозможности произвести платеж из-за финансовых трудностей импортера или его банкротства. Международный факторинг является наиболее простым решением данной проблемы, как для крупных, так и небольших экспортно-ориентированных компаний. Роль факторинга заключается в инкассировании денежных средств в стране импортера, обеспечение 100% защиты от риска неплатежа, обеспечение финансирования для экспортера и предоставление других консультационных услуг.

В последнее время международными факторинговыми операциями, сулящими большие доходы, заинтересовались многие крупные российские банки. Особое значение приобретает факторинг в международных торговых операциях в свете появления закона «О валютном регулировании и валютном контроле», вступивший в действие с 10 декабря 2003г. [1]

По своему финансовому содержанию, факторинг представляет собой сочетание кредита поставщика с комиссионными услугами, состоящими в принятии кредитных рисков фирмой-фактором. При этом фирма-

фактор принимает на себя обязательство получения неоплаченных долгов. Фирма-фактор обычно связана с банком (является ее дочерним филиалом).

Основным преимуществом факторинга является то, что поставщик получает возможность планировать свои финансовые потоки вне зависимости от платежной дисциплины покупателей, будучи уверенным, в безусловном поступлении средств из банка против акцептованных товарнотранспортных документов по поставкам с отсрочками платежа.

Прямая выгода для компании состоит в том, что факторинг позволяет:

- получить дополнительную прибыль за счет возможного увеличения объемов экспортной выручки в результате экономии оборотных средств;

- уменьшить затраты, связанные с получением банковского кредита (проценты, расходы по оформлению, затраты на экстренную мобилизацию денежных средств при наступлении срока погашения кредита или выплаты процентов, включая упущенную выгоду, связанную с выводом денег из оборота);

- повысить конкурентоспособность выпущенной продукции на зарубежных рынках, т.к. экспортер реализует свои товары за границей почти на таких же условиях, как и местные производители, ведь дела с клиентами ведутся на их территории и согласно местным условиям и т.д. [2].

Кроме того, компания-экспортер может добиться экономии за счет появившейся возможности закупать товар у своих поставщиков по более низким ценам.

Перед компанией, решившей воспользоваться факторинговыми услугами встает вопрос о выборе потенциального экспорт-фактора, в качестве которого может выступать либо банк, либо специализированная факторинговая компания. В связи с этим, необходимо рассмотреть преимущества и недостатки каждого из них, которые представлены в таблице 1[4].

Таблица 1

Преимущества и недостатки банковского и небанковского

факторинга

Банк Специализированная факторинговая компания

Преимущества Недостатки Преимущества Недостатки

1 2 3 4 5

Ресурсы Широкий доступ к ресурсам Ресурсы предоставляются лишь после тщательной проверки клиента Ресурсы предоставляются клиентам, получившим отказ в банке Ограниченный доступ к ресурсам

Риски Профессиональный анализ кредитных и юридических рисков Тщательная оценка рисков увеличивает срок рассмотрения заявки Фактор принимает на себя больше рисков, чем банк Более рискованный портфель сделок, что увеличивает риск банкротства фактора

Окончание таблицы

1 2 3 4 5

Оператив- ность Возможность оперативного контроля за движением средств Длительный срок рассмотрения заявки Более технологичный и мобильный бизнес, более высокая скорость принятия решений Отсутствие оперативного контроля за движением средств

Инфра- структура, персонал Использование банковской инфраструктуры для обслуживания банковских операций Возможен конфликт интересов: внутренняя конкуренция между факторинговым и кредитным подразделениями Факторинг-профильный бизнес. Нет внутренней конкуренции, все работают на выполнение общей задачи Необходимость наличия в штате дополнительного персонала, оказывающего сопутствующие услуги, входящие в полный факторинг

Услуги Помимо факторинга, клиенты могут пользоваться другими банковскими продуктами Ограниченный круг факторинговых услуг (как правило, только финансирование) Предоставление услуг, которые по своим характеристикам не удовлетворяют требованиям банков Отсутствие полного комплекса банковских услуг

Таким образом, банк является более затратным по времени, но более надежным источником финансирования предприятия. Кроме того, помимо факторинга, клиенты могут воспользоваться другими банковскими продуктами, в отличие от клиентов специализированных факторинговых компаний, в которых такая возможность отсутствует.

Помимо финансирования оборотных средств при факторинге поставщик получает от банка следующий ряд услуг:

1. страхование рисков, связанных с отсрочкой платежа. Заключая договор факторинга, компании получают возможность исключить риски, связанные с поставкой товаров в кредит: риск неполучения платежа от покупателя в срок; риск неоплаты товара; риск резкого изменения рыночной стоимости денежных ресурсов; риск изменения курса валюты в период отсрочки платежа по поставке.

2. эффективная работа с дебиторской задолженностью. Начиная работать с факторинговой компанией, у поставщика появляется независимый контролер, который позволяет минимизировать потери от продаж в кредит. Передавая функции контроля за платежами факторинговой компании, поставщик получает возможность независимого контроля за состоянием своей дебиторской задолженности и может сосредоточиться на основных задачах бизнеса: производстве и реализации продукции.

Практика показывает, что те покупатели, кто изначально настроен на обман поставщика, отказываются от перехода на факторинговое обслуживание, те же покупатели, кто оплачивает свои поставки в соответствии с договорными условиями, в большинстве случаев и не замечают присутствия факторинговой компании.

Таким образом, административное управление дебиторской задолженностью включает в себя:

- проверку платежной дисциплины и деловой репутации действующих и потенциальных покупателей поставщика;

- ежедневный мониторинг состояния дебиторской задолженности;

- управление задолженностью покупателей;

- установку и обновление лимитов финансирования на дебиторов (рекомендательные лимиты отгрузок).

3. информационно-аналитическое обслуживание предполагает ежедневную отчетность о движении денежных средств, аналитику по состоянию дебиторской задолженности (отгрузки, платежи и пр.), интеграцию с бухгалтерскими системами компании.

Финансовый механизм факторинга предоставляет поставщикам принципиально иные возможности для своего развития, чем те возможности, которые имеет поставщик, самостоятельно обслуживающий товарный кредит. Финансирование при факторинге, в отличие от собственных средств и кредита, не ограничено никакими суммами.

С точки зрения денежных средств факторинг решает следующие проблемы [2]:

1. Расширение доли компании на рынке. У поставщика появляется возможность привлечь новых клиентов, увеличить ассортимент товара на складе и, как следствие, увеличить оборот и прибыль;

2. Повышение ликвидности дебиторской задолженности. Поставщик получает деньги сразу же после отгрузки товаров с отсрочкой платежа. Выплачиваемое финансирование автоматически увеличивается по мере роста продаж;

3. Ликвидация кассовых разрывов. Четкое планирование поступления денежных средств и погашение собственной задолженности. Поставщик может построить план выплаты факторингового финансирования «под свою компанию»: получать деньги именно в тот день, когда ему необходимо и именно в том объеме, какой требуется на данный момент;

4. Своевременная уплата налогов. уплата налогов должна осуществляться по факту отгрузки товаров и услуг. Получая финансирование в рамках факторингового обслуживания в день отгрузки товара, поставщика не будут беспокоить «расчеты» с государством. Компания-поставщик получает гарантию защиты от штрафных санкций со стороны кредиторов (в том числе государственных органов) при несвоевременных расчетах с ними, вызванных кассовым разрывом. Дополнительной возможностью является получение финансирования к дате налоговых платежей;

5. Своевременная оплата контрактов. Сокращение сроков отсрочки платежа при закупках товаров ведет к лучшим ценовым условиям на закупаемый товар и увеличению размеров товарных кредитов, получаемых от собственных поставщиков.

Помимо финансирования оборотных средств при факторинге банк покрывает значительную часть рисков поставщика, в частности [5]:

- кредитные риски;

- валютные риски;

- процентные риски;

- ликвидные риски.

При факторинге поставщик покрывает так называемые процентные риски. Эти риски возникают у компаний, строящих свой бизнес на сторонних (заемных и привлеченных) оборотных средствах. При резком изменении рыночной стоимости этих средств происходит дополнительное давление на цену товара поставщика (за счет удорожания кредита растет себестоимость товара/услуги). При факторинге, как правило, банк гарантирует поставщику, что стоимость денежных ресурсов, предоставляемых последнему, будет оставаться неизменной в течение довольно длительного периода времени (например, полгода или год). Этот аспект факторингового обслуживания является дополнительным стабилизирующим фактором для бизнеса поставщика.

При экспорте продукции значительно возрастает кредитный риск экспортера (вследствие трудностей оценки кредитоспособности потенциальных иностранных клиентов; предоставления коммерческого кредита на более длительный срок, с учетом времени, необходимого для доставки товаров на иностранные рынки; а также из-за таких факторов, как политическая нестабильность в стране импортера, низкий уровень ее экономического развития и т.д.). Под кредитным риском следует понимать риски, связанные с неоплатой поставок с отсрочкой платежа. После заключения факторингового договора и предоставления финансирования предприятию-клиенту фактор полностью несет все убытки, связанные с непоступлением платы от дебиторов. Поставщик же может таких убытков избежать, так как уже получил от фактора 60-90% от стоимости контракта.

Иногда фактор, стремясь оградить себя от кредитных рисков, заключает так называемый договор факторинга с регрессом. Согласно этому договору при неоплате поставки в течение определенного периода фактор имеет право осуществить обратную переуступку денежного требования поставщику (по одному или нескольким дебиторам) и востребовать с него сумму задолженности по этим дебиторам. Стоимость факторинга при этом ниже в среднем на 10%.

Ликвидные риски представляют собой риски несвоевременной оплаты дебиторской задолженности, приводящие к недостатку средств у поставщика для покрытия текущих затрат. Ликвидные риски - риски кассовых разрывов, недостатка оборотных средств, несовпадение денежных потоков, идущих от покупателей в счет оплаты отгруженных товаров, и потоков ресурсов, необходимых для погашения кредиторской задолженности и текущих платежей. Факторинговая услуга позволяет оперативно реагировать на возникающие кассовые разрывы и получать средства по по-

ставке от банка. При факторинге поставщик получает финансовые ресурсы от фактора практически в момент поставки, поэтому ликвидные риски поставщика становятся заботой фактора.

Системный риск - это риск того, что несостоятельность одного из участников системы переводов «платежей» или финансовых рынков сделает невозможным для других участников выполнение их обязательств (включая расчеты по обязательствам в системе переводов) при наступлении срока платежа. Такое невыполнение обязательств может породить значительные ликвидные или ликвидные проблемы и в результате поставить под угрозу стабильность финансовых рынков.

Особенно уязвимы перед риском операции связанные с иностранной валютой. Поскольку соглашение о внешнеторговом факторинге может предусматривать использование двух и более валют, возникает валютный риск — опасность валютных потерь в связи с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной. Функция покрытия возможных рисков принципиальна для предприятий, имеющие валютные контракты, и позволяет не увеличивать рублевую цену на размер возможной девальвации рубля за период оборачиваемости поставки. Таким образом, за счет факторинга поставщик получает некоторые преимущества на рынке. В связи с увеличением степени риска фактор предъявляет к экспортеру более жесткие требования, чем к поставщикам на внутреннем рынке. При обслуживании экспортера фактор, как правило, заключает договор с фактором страны - импортера и передает ему часть объема работ.

В процессе реализации факторингового обслуживания отдельные функции выполняют банковские и страховые инструменты, таким образом, выступая конкурентами факторинга. А факторинг интересен, прежде всего, тем компаниям, которые заинтересованы именно в сочетании услуг, которые присущи данному продукту.

Выделяют две основные функции, которые выполняют банковские продукты, являющиеся прямыми конкурентами факторинга:

1. Функция финансирования. Данная функция выполняется банковскими кредитами. Специалисты отмечают, что банковские кредиты выступают субститутом факторинга. И в тех странах, где кредиты в большей степени доступны частному сектору, потребность в факторинге значительно меньше.

2. Функция принятия кредитного риска. Эту функцию выполняют документарные аккредитивы, банковские гарантии и страхование кредитного риска.

Аккредитив представляет собой обязательство банка выплатить поставщику товара за счет заказчика-покупателя определенную сумму при условии, что поставщик предоставит банку в установленный срок документы, подтверждающие исполнение обязательств перед заказчиком. Основная функция аккредитива - снижение недоверия как со стороны покупателя, так и продавца, особенно, когда они работают друг с другом впервые.

Банковская гарантия, в отличие от аккредитива, не является платежным инструментом (платеж по ней наступает в исключительных случаях) и служит дополнительным обеспечением исполнения обязательств по сделке. В частности, гарантия позволяет не вносить предоплату, а произвести платеж по факту поставки или с рассрочкой. Иногда предоставление банковской гарантии является непременным условием участия клиента в сделках либо операциях (например, таможенные или тендерные гарантии).

Оба эти инструмента используются, как правило, предприятиями, работающими на внешнеэкономическом рынке, и объемы операций по аккредитивам и банковским гарантиям находятся в зависимости от внешнеторгового оборота страны. После кризиса 1998 года многие иностранные компании сократили объем своей деятельности на российском рынке, что привело к отрицательной динамике операций по аккредитивам и гарантиям. Однако в последние годы наблюдается рост по данным банковским продуктам, в том числе в связи с ростом внешнеэкономической деятельности.

Преимуществами факторинга перед аккредитивами и банковскими гарантиями являются [3]:

- ускорение и упрощение процедуры получения платежа по сравнению с аккредитивной формой расчетов;

- страхование от валютных рисков в случае экспортного факторинга;

- более широкий спектр услуг для клиентов в более удобной для них форме;

- отсутствие обязательного требования залогового обеспечения;

- отсутствие необходимости изымать из оборота денежные средства, в отличие от подтвержденного аккредитива;

- сокращение временных и материальных затрат за счет аккумулирования различных функций одним финансовым агентом.

Кредитное страхование осуществляют страховые компании. Страховщик определяет страховую сумму исходя из предоставленной страхователем информации обо всех контрагентах, которым осуществляет поставку на условиях отсрочки платежа. По результатам анализа кредитоспособности и платежной дисциплины по каждому контрагенту устанавливается кредитный лимит, в пределах которого компания может принять риски на страхование. Сумма кредитных лимитов составляет агрегированную страховую сумму. Далее определяется страховой тариф как процент от страховой суммы. Застрахованные права денежного требования могут выступать гарантией при получении кредита. Компании, которым не нужно финансирование, но которые хотели бы избавиться от кредитного риска, могут просто пользоваться кредитным страхованием, а не факторингом. Но на российском рынке очень мало компаний, предоставляющих такой вид страхования. Страховщики объясняют это непрозрачностью рынка, из-за которой проверить финансовое состояние дебитора очень сложно, и отсутствием перестрахования таких рисков.

Еще одним конкурентом факторинга являются торговые отсрочки, которые получает поставщик (клиент фактора) от своих поставщиков. Такие отсрочки могут в различной степени компенсировать те отсрочки, которые он вынужден предоставлять своим покупателям, причем поставщик может выступать не только в качестве торговой компании, но и сам являться производителем - тогда он также будет получать отсрочки оплаты (коммерческий кредит) при поставках ему, например, сырья и материалов.

Аккумулирование факторингом ряда функций является важным преимуществом перед другими формами финансирования, особенно большое значение это имеет для предприятий малого и среднего бизнеса, которые не обладают достаточным объемом трудовых и финансовых ресурсов.

Список литературы

1. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле"// Справочно-правовая система «Консультант Плюс».

2. Демчук И. Н. Факторинг как банковская услуга и метод повышения эффективности деятельности предприятий - клиентов банка. / И. Н. Демчук // Банковское дело. 2007. № 4. С. 30-43.

3. Лаврушин О.И. Банковское дело: современная система кредитования/ О.И. Лаврушин, О.Н. Афанасьева, С.Л. Корниенко. М.: КноРус, 2011. 264 с.

4. Логвинов М. В поисках идеального фактора.// «Компания», №8, 2007.

5. Покаместов И.Е. Эффективное управление рисками при осуществлении факторинговых операций. /И.Е. Покаместов, Л.М. Кожина// Страховое дело. 2007. №4.

Филатова Юлия Михайловна, к.ф.-м.н., доц. кафедры «Мировая экономика», Россия, Тула, Тульский государственный университет

FEATURES OF THE INTERNATIONAL FACTORING AS FINANCIAL

INSTRUMENT

Y.M. Filatova

The essence of factoring is defined, benefits of factoring for business are revealed, advantages and shortcomings of bank and non-bank factoring are described, the financial mechanism offactoring is presented, risks of operations of factoring are defined.

Keywords: factoring, financial instrument, receivables, bank risks.

Filatova Yulia Michailovna, docent of of department «Global economy», Russia, Tula, Tula State University