Уровень транснационализации основных отраслей промышленности

ВОПРОСЫ экономики

УРОВЕНЬ ТРАНСНАЦИОНАЛИЗАЦИИ ОСНОВНЫХ ОТРАСЛЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Л. П. ДОЛГОВ, кандидат экономических наук, доцент

М.А. СМИРНОВА Кубанский государственный университет

Процессы глобализации являются отличительной чертой современной мировой экономики. Глобализация вызвала новые стратегические подходы во многих отраслях. На уровне отдельных компаний мощный импульс получает интеграционная хозяйственная деятельность, так как международная конкуренция вынуждает компании искать пути объединения в борьбе за выживание и за рыночное лидерство. Когда при взаимодействии иностранной и местной фирмы обнаруживается неконкурентоспособность фирмы-поставщика, то это ведет к прямым капиталовложениям в реконструкцию предприятия или их слиянию.

В последнее десятилетие международные слияния и поглощения фирм и банков являются одним из направлений к более глубокой интеграции. В качестве примера можно привести выборку из базы данных ЮНКТАД о слияниях в сфере финансовых услуг

В таблице 1 обращает на себя внимание активный захват европейскими банками американского рынка банковских услуг. Заключено три сделки из десяти (см. табл. 1) по приобретению

Крупнейшие междунарс в сфере финансовых ус.

американских банков на сумму 20,2 млрд дол. США (или 46,2% от общей суммы всех десяти сделок). В свою очередь США не провели ни одной сделки по приобретению европейских банков стоимостью свыше 1 млрд дол. США. Все другие сделки привели к укрупнению европейских банков. Этот фактор в сочетании с укреплением евро по отношению к доллару США и опережающими темпами роста экономики ЕС по сравнению с США дает основания предположить, что экспансия европейских банков на американский рынок банковских услуг продолжится. К преимуществам международных банковских групп относятся:

• широкий спектр предлагаемых услуг;

• снижение общего риска вложений за счет диверсификации;

• высокая доходность операций;

• устойчивость к банкротству.

Еще больший объем слияний и приобретений наблюдается в промышленности. Динамика крупнейших мировых слияний и приобретений (объемом свыше 1 млрд дол. США) представлена в табл. 2.

Таблица 1

ые слияния и приобретения ' 2000 года, млрд дол. США

Приобретающая компания Приобретенная компания Сумма

UBS AG (Швейцария) PaineWebber Group Inc (США) 16,5

HSBC Holdings PLC (Великобритания) Credit Commercial de France (Франция) 11,1

MeritaNordbanken (Финляндия) Unidanmark A/S (Дания) 4,4

MeritaNordbanken (Финляндия) Christiania Bank (Норвегия) 2,8

Dexia Belgium (Бельгия) Fine Security Assurance Hids (США) 2,5

Skandinaviska Enskilda Banken (Швеция) Bank fur Gemeinwirtscaft (Германия) 1,7

BNP Paribas SA (Франция) Cie Benelux Paribas SA (Бельгия) 1,4

Unicredito Italiano (Италия) Pioneer Group Inc (США) 1,2

Bipop-Carire (Италия) Entrium Direct Bankers AG (Германия) 1,1

Banco Santander Centrral Hispan (Испания) National commercial banks (Бразилия) 1,0

Источник: UNCTAD, cross-border М&А database

Таблица 2 Динамика крупнейших мировых слияний и приобретений

Год Число сделок % к итогу Сумма, млрд дол. США % к итогу

1987 14 1,6 30,0 40,3

1988 22 1,5 49,6 42,9

1989 26 1,2 59,5 42,4

1990 33 1,3 60,9 40,4

1991 7 0,2 20,4 25,2

1992 10 0,4 21,3 26,8

1993 14 0,5 23,5 28,3

1994 24 0,7 50,9 40,1

1995 36 0,8 80,4 43,1

1996 43 0,9 94,0 41,4

1997 64 1,3 129,2 42,4

1998 86 1,5 329,7 62,0

1999 114 1,6 522,0 68,1

2000 175 2,2 866,2 75,7

Источник: World Investment Report 2001, United Nations, New York and Geneva, 2001, p. 56

Примечание. Проценты подсчитаны по отношению к итогам сделок по слиянию и приобретению в данном году.

Из таблицы 2 видно, что ежегодно увеличиваются как число сделок по слиянию и приобретению фирм, так и стоимостной объем этих операций. Исключение составляет 1991 год. Рекордным является 2000 год, когда стоимостной объем слияний и приобретений превысил этот показатель за 11 лет (с 1987 по 1997 год). Если удельный вес крупнейших подобных сделок за анализируемый период был относительно невелик (не превышал 2,2% от общего числа сделок), то стоимостной их объем большую часть периода превышал 40% и в последние годы имел четкую тенденцию к увеличению.

Некоторые ТНК ежегодно проявляют большую активность в проведении подобных операций. Например, Pliva Group из Хорватии в 1997 году приобрела 89,2% акций польской фармацевтической компании Polfa Krakow за 167,8 млн дол. США, в 1998 году приобрела словацкую Fermenta, в 1999 году - польскую фармацевтическую компанию Farmacom за 4,8 млн дол. США, французскую Mixis Genetics за 3,3 млн дол. США и греческую компанию Lashema a.s. за 32,2 млн дол. США, в 2000 году - английскую Pharmasheience UK Ltd за 5 млн дол. США, в 2001 году - немецкую фармацевтическую компанию AWD за 42,6 млн дол. США.

В то же время объединение крупных корпораций в одну не гарантирует успешную деятельность вновь созданной ТНК. Например, в январе 2001 года объединились медиа-компании Time Warner и America Online. Но объединение компаний, принадлежащих к «новой» и «старой» эко-

номике, привело к падению рыночной капитализации AOL Time Warner за полтора года более чем на 100 млрд дол. США, что является самым значительным уменьшением в мировой корпоративной истории. Известны и другие подобные результаты неоправданных слияний и приобретений, но привлекшие меньшее влияние из-за размеров потерь.

Мировой тенденцией последних трех лет стала экспансия стран - экспортеров нефти и газа на рынок нефтехимии промышленно развитых стран. Для скупки производственных мощностей на Западе сложились благоприятные предпосылки - доходы экспортеров нефти и газа существенно выросли из-за высоких конъюнктурных цен на это сырье, а рынок нефтепереработки и нефтехимии европейских стран испытывает рост перепроизводства и падение спроса на нефтехимическую продукцию. Так, Саудовская компания Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) купила за 2,25 млрд евро нефтехимическое подразделение голландского концерна DSM. В результате по объемам производства полиэтилена SABIC займет третье место после Dow Chemical и Exxon Mobil. Корпорация CABIC также ведет переговоры с итальянской энергетической компанией ENI о покупке ее нефтехимического подразделения Enichem. Таким образом, просматривается стратегия CABIC по переходу от продажи сырой нефти к производству нефтепродуктов и нефтехимии, а в дальнейшем, возможно, и к фармацевтике.

Российские сырьевые ТНК также начали экспансию на рынки других стран. Это связано с богатейшими природными ресурсами России и высокими доходами нефтегазовых компаний последних лет. По данным на 2001 год доказанные запасы российского газа составляли 48,2 трлн куб. м или около 33% мировых запасов. Проблема заключается в поставке его на мировой рынок. С одной стороны, пропускной способности имеющихся с советских времен трубопроводов недостаточно, а с другой - возникли проблемы с Украиной, Белоруссией, Венгрией и Польшей, которые склонны рассматривать проходящие по их странам газопроводы как источник бесплатного газа и денежных средств. Поэтому Газпром стремится построить «обходные» пути, одним из которых является «Голубой поток« через Черное море в Турцию, другим проектом является строительство «трубы» по дну Балтийского моря в Европу. В перспективе Газпром планирует поставлять «голубое топливо» в Китай и Корею. В настоящее время компания постепенно завоевывает европейский рынок газа (табл. 3).

Таблица 3 Иностранные компании, контролируемые «Газпромом» в 2001 году

Покупаемая компания Главная страна Доля обыкновенных акций компании, %

GHW Австрия 50,0

Belgazprombank Беларусь 35,0

Brestgazoapparat Беларусь 51,0

Topenergo Болгария 50,0

North Transgas Oy Финляндия 50,0

FRAdaz Франция 50,0

Ditgaz Германия 49,0

Wingas Германия 35,0

Wintershall Erdgas Handelshaus Германия 50,0

Zarubezgas Erdgashandel Германия 100

Prometheus Gas Греция 50,0

DKG-EAST Co. Inc Венгрия 38,1

Panrusgas Венгрия 40,0

Promgaz Италия 50,0

Volta Италия 49,0

Stella-Vitae Литва 30,0

Gazsnabtransit Молдова 50,0

Peter-Gaz Нидерланды 51,0

Europol Gaz Польша 48,0

Gas Trading Польша 35,0

Slovrusgaz Словакия 50,0

Gamma Gazprom Турция 45,0

Druzhkovskiy zavod gazovoi apparatury Украина 51,0

Institut Yuzhnigiprogaz Украина 40,0

JugoRosGaz Югославия 50,0

Progress Gas Trading Югославия 50,0

Источник: UNCTAD, based on Gazprom, Heinrich, 2001, p. 78.

Из 26 европейских стран, приведенных в табл. 3, полностью или частично контролируются Газпромом четыре немецких компании, по две компании в Беларуси, Венгрии, Италии, Польше, на Украине и в Югославии, в остальных десяти странах - по одной компании. Малое число компаний, контролируемое Газпромом во Франции, можно объяснить тем, что в этой стране энергообеспечение осуществляется в основном за счет атомных электростанций в то время как в других большая часть импортируемого газа используется для выработки электроэнергии. Приведенные в табл. 3 корпорации осуществляют, главным образом, транспортировку и продажу газа, производство газовой аппаратуры. Исключение составляют Belgazprombank (Беларусь) и General Banking and TRUST Co.Ltd (Венгрия), оказывающие бан-

ковские услуги, а также Borsodshem и TVK (Венгрия), производящие продукты нефтехимии.

В результате таких международных, многонациональных сделок возникает транснациональная корпорация (ТНК). Процесс организации ТНК может идти «снизу» или «сверху». При организации «снизу» объединяются юридически независимые компании-учредители с образованием головной холдинговой компании. В дальнейшем процесс организации ТНК идет «сверху». При этом чаще всего учреждается дочерняя фирма в стране в целях через нее торгово-сбытовых операций по продвижению на местный рынок товаров ТНК, произведенных в других регионах, либо организации местного производства, либо оказания услуг. Анализ организации транснациональных корпораций позволяет дать следующее определение: ТНК - это группа компаний, использующая в своей деятельности международный подход и предполагающая формирование транснационального производственного, торгового и финансового комплекса с единым центром принятия решений в стране базирования и с филиалами в других странах. Характерной чертой ТНК является сочетание централизованного руководства с определенной степенью самостоятельности входящих в нее и находящихся в разных странах филиалов и представительств.

Контроль материнской компании над дочерними филиалами может осуществляться за счет:

• приобретения контрольного пакета акций;

• назначения своего персонала на ключевые

посты;

• обладания технологическими, финансовыми

и другими ресурсами;

• особой договоренности о рынках сбыта и др.

Рост числа ТНК в мире отличается высоким

уровнем динамизма. Так, если в 1976 году число ТНК оценивалось в 11 тыс., то к началу 1990-х годов их число перевалило за 35 тыс., а на сегодня в мире действуют около 60 тыс. основных (материнских) компаний и более 500 тыс. их зарубежных филиалов и аффилированных (зависимых) фирм, действующих в более чем 150 странах мира.

В то же время нет четких критериев отделения ТНК от других фирм. Например, ООН долгое время относила к ТНК корпорации, годовой оборот которых превышает 100 млн дол. США и филиалы не менее чем в шести странах. Другим критерием ТНК по методологии ООН является структура ее активов. У ТНК не менее 40% стоимости имущества должно базироваться на территории других государств. В Гарвардском университете к разряду ТНК относят компании, имеющие более шести зарубежных дочерних фирм.

Для отнесения корпораций к транснациональным ЮНКТАД ООН использует «индекс транснациональности», рассчитываемый как средняя величина из трех отношений:

1) иностранные активы к общим активам;

2) иностранные продажи к общим продажам;

3) иностранная занятость к общей занятости в ТНК'.

Этот индекс выделяет иностранный аспект в общей деятельности корпорации. По мнению авторов, перечисленные выше соотношения, следовало бы дополнить следующими показателями:

• доля мирового рынка, занимаемая ТНК. Тем самым была бы показана степень влияния корпорации на рынок производимой ею продукции или оказываемых услуг;

• доля капитализации корпорации в общей капитализации соответствующей отрасли. С помощью этого показателя можно оценить ее относительную стоимость со стороны международных фондовых рынков или потенциальную возможность привлечения иностранных инвестиций, используя для этого динамику капитализации фирмы.

Кроме того, очевидно, что перечисленные выше соотношения оказывают различное влияние на результирующий индекс транснациональности. Поэтому целесообразно было бы произвести взвешивание показателей, образующих индекс транснациональности с помощью метода экспертных оценок и рассчитывать этот индекс как средневзвешенную величину.

В отчете ЮНКТАД о международных инвестициях выделяют три группы крупнейших нефинансовых ТНК, сформированных по величине их иностранных активов:

1. 100 крупнейших в мире ТНК. Роль этой группы определяется тем, что их иностранные активы в 1999 году составляли около 12% от активов всех ТНК мира, иностранные продажи - 16% и в них занято около 15% всех работающих в ТНК мира.

2. Крупнейшие 50 ТНК из развивающихся стран.

3. Крупнейшие 25 ТНК из стран с переходной экономикой Центральной и Восточной Европы.

Средний индекс транснациональности (TNI) ста крупнейших ТНК мира возрос с 51% в 1990 году до 55% в 1997 году. Мировой финансовый кризис 1997 - 1998 годов и вхождение в этот листинг энергоснабженческих, телекоммуникационных и компаний розничной торговли с мень-

1 World Investment Report 2001. Promoting Linkages. United Nations< New York and Geneva, 2001, p. 96.

Таблица 4 Статистические показатели по группам крупнейших ТНК

Статистические показатели 100 ТНК мира 50 ТНК развивающихся стран 25 ТНК Центральной и Восточной Европы

Максимальное TNI 95,4 93,3 87,3

Минимальное TNI 12,9 6,4 2,2

Среднее арифметическое TNI 52,6 38,9 32,4

Стандартное отклонение 21,1 22,2 23,9

Коэффициент вариации, % 40,2 57,1 73,5

шей стоимостью иностранных активов привели к уменьшению среднего значения TNI до 52,6% (табл. 4). Но так как подобные компании действуют в условиях все более либеральной политики, то можно ожидать в ближайшие годы некоторого увеличения индекса транснациональности.

Из приведенной табл. 4 видно, что максимальное, минимальное и среднее арифметическое значения TNI имеют тенденцию снижения по мере перехода от крупнейших 100 ТНК всего мира к менее крупным из группы развивающихся стран, а также стран Центральной и Восточной Европы. В то же время величины стандартного отклонения и коэффициента вариации имеют тенденцию роста. Это свидетельствует о том, что процессы интеграции в странах Центральной и Восточной Европы далеко не завершены и можно предположить, что некоторые ТНК этой группы стран в ближайшем будущем окажутся в группе 100 наиболее крупных ТНК мира.

В последние годы наибольший по величине TNI был у корпораций из стран с небольшими внутренними рынками. Например, все четыре швейцарские ТНК из списка 100 крупнейших мировых присутствуют в листинге десяти ведущих компаний по уровню транснациональности. Безусловно, ТНК из небольших стран жизненно необходима внешняя торговля, чтобы преодолеть ограничения, связанные с размером внутреннего рынка, и достичь эффекта масштаба, необходимого для оптимального использования преимуществ новых технологий и достижения высокого уровня конкурентоспособности. Исследование, проведенное по 25 крупнейшим европейским ТНК, показало отсутствие зависимости между величиной иностранных активов и индексом транснациональности (коэффициент корреляции между иностранными активами и TNI составил 0,065 или только 0,4% вариации TNI объясняет-

ся изменением величины иностранных активов).

На взгляд авторов, оценка ТНК по приведенным выше показателям не дает достаточно полного представления о действительном влиянии той или иной корпорации на глобальные экономические процессы, так как их деятельность осуществляется главным образом в одной из отраслей экономики, которые по условиям своей работы могут существенно отличаться друг от друга. Например, первое место по величине иностранных активов из 100 крупнейших ТНК мира занимает General Electric (электронная промышленность), на втором месте Exxon Mobil (нефтяная промышленность). Если для электронной промышленности в целях победы в конкурентной борьбе жизненно важно проводить дорогостоящие научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР), то в нефтяной или пищевой отраслях промышленности удельный вес затрат на НИОКР относительно невелик. Так, General Electric потребовалось около 400 млн дол. США, чтобы довести коэффициент полезного действия парогазовой установки до 62% и снижения себестоимости производства электроэнергии на 10%.

Поэтому в различных отраслях промышленности цели слияний компаний могут быть разные. Если в нефтяной промышленности это может быть установление контроля над новыми

месторождениями нефти в целях продления жизни компании, то в самолето- и автомобилестроении, фармацевтической промышленности - относительное сокращение затрат на НИОКР и захват большей доли мирового рынка. Таким образом, более информативным авторам представляется объединение крупнейших мировых компаний по отраслям.

Анализ особенностей развития ТНК ведущих промышленно развитых стран позволяет сделать некоторые выводы:

• в условиях глобальной экономики в каждой отрасли установится господство небольшого числа ТНК, которые будут диктовать свою волю на соответствующем рынке;

• наряду с этим возрастает значение малых и средних ТНК, особенно в высокотехнологичных отраслях, где основной доход предприятиям дает интеллектуальный капитал. Обладатели этого капитала (топ-менеджеры и специалисты) приобретают все больший вес, иногда оттесняя титульных собственников при принятии стратегических решений по развитию и управлению корпорацией;

• благодаря использованию новых информационных технологий стали возможными организация «горизонтальных» ТНК и возникновение разнообразных сетевых структур управления.