Аукционы регулируемой щедрости

Объем торгов ценными бумагами на Московской бирже в октябре увеличился почти на 31%. Резко увеличил активность основной игрок — Банк России. Его аукционы по предоставлению банкам средств под залог ценных бумаг остаются основным источником ликвидности, депозитных аукционов Минфина не хватает.

В октябре по сравнению с сентябрем стоимостный объем сделок в основном секторе торгов на Московской бирже по всем инструментам увеличился с 14,4 трлн до 18,9 трлн руб., свидетельствует опубликованная биржей статистика. Рост обеспечил основной акционер биржи — Банк России, который через нее поставляет ликвидность в банковскую систему посредством кредитования банков под залог ценных бумаг (репо). Общий объем сделок, заключенных ЦБ на бирже, составил почти половину всего объема торгов — 9,7 трлн руб., что в 1,5 раза больше, чем в сентябре. Всего в режиме репо в октябре было заключено сделок на 16,6 трлн руб.

Заметный рост объемов сделок репо с ЦБ в октябре был обеспечен в основном сегментом однодневного репо, говорит макроаналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. "Так, среднемесячная задолженность по этому инструменту в октябре по сравнению с сентябрем выросла практически вдвое, до 200 млрд руб., объемы денежных средств, которые ЦБ предоставлял через этот инструмент, колебался от 70 млрд до 480 млрд руб.",— подчитывает она. Объем недельных (примерно 1 трлн руб.) и более длинных операций репо с ЦБ практически не изменился, банки пролонгируют задолженность по этим инструментам.

Из рыночных игроков наибольший рост активности на бирже показал Сбербанк, общий объем его сделок за октябрь вырос на 1 трлн руб.— до 4 трлн руб. В пресс-службе банка "Ъ" заявили, что рост частично обеспечен операциями репо с Банком России, "в октябре было более экономически эффективно привлекать от Банка России средства на срок один день". Остальная часть увеличения была вызвана тем, что в условиях ужесточения дефицита ликвидности в октябре банк активно предоставлял ликвидность другим участникам рынка по операциям обратного репо, заявили в банке.

Итоги октября показали, что Минфину не удалось стать для банковской системы источником ликвидности, сопоставимым по значимости с ЦБ. В августе и сентябре активность Банка России на бирже резко снизилась впервые с марта этого года, объемы сделок были чуть более 6 трлн руб. Падение активности ЦБ объясняли уменьшением лимитов на аукционах однодневного репо за счет увеличения предложения Минфином свободных бюджетных средств на депозиты банков. В конце июля зампред ЦБ Сергей Швецов заявлял о перспективах отказа от однодневного репо и перехода по примеру Европейского центрального банка на недельное репо. В преддверии сокращения лимитов однодневного репо ЦБ обратился к Минфину с просьбой расширить предложение бюджетных средств (см. "Ъ" от 8 августа). Однако сейчас свободных средств бюджета хватает только на пролонгацию уже выданных депозитов. Из 442 млрд руб. прироста общей задолженности банков перед госсектором в октябре (до 1,7 трлн руб.) более 50% представлено приростом репо с ЦБ. В августе чистое привлечение банками через аукционы Минфина составило 280 млрд руб., в сентябре — 167 млрд руб., в октябре — 106 млрд руб. "При этом общий спрос на ликвидность постоянно увеличивается, и эта ситуация может продолжиться до середины декабря, до тех пор, когда в банковский сектор поступят крупные бюджетные средства,— говорит госпожа Помельникова.— До этого момента банкам может дополнительно понадобиться еще 300-400 млрд руб.".