Обоснование критериев эффективности инвестиционной политики коммерческой организации

Проблемы экономики и менеджмента

УДК 330.322

Н.Н. Муравьева

канд. экон. наук, доцент, кафедра финансов и кредита, Волжский гуманитарный институт (филиал) ФГАОУВПО «Волгоградский государственный

университет»

Ю.А. Корнеева

студент,

Волжский гуманитарный институт (филиал) ФГАОУ ВПО «Волгоградский государственный

университет»

ОБОСНОВАНИЕ КРИТЕРИЕВ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

Аннотация. В статье теоретически обоснована целесообразность использования системы показателей для комплексной оценки эффективности инвестиционной политики коммерческой организации. Предлагаемые группы показателей позволяют учитывать отдельные направления инвестиционной деятельности, определять их результативность, доходность и достижение поставленных целей.

Ключевые слова: инвестиционная политика, инвестиции, эффективность инвестиционной политики, критерии эффективности.

N.N. Muraveva, Volzhsky humanitarian institute (branch) of the Volgograd State University

Yu.A. Korneeva, Volzhsky humanitarian institute (branch) of the Volgograd State University

JUSTIFICATION OF CRITERIA OF EFFICIENCY OF THE INVESTMENT POLICY OF THE COMMERCIAL ORGANIZATION

Abstract. In this article is theoretically proved the feasibility of using a system of indicators for a comprehensive assessment of the effectiveness of the investment policy of the commercial organization. The proposed groups of indicators allow to take into account the certain directions of investment activity, to determine their efficiency, profitability and achievement of goals.

Keywords: investment policy, investments, the effectiveness of the investment policy, criteria of efficiency.

Инвестиционная деятельность присуща любой коммерческой организации и представляет собой сложный процесс, подверженный влиянию множества факторов. Комплексное, направленное на достижение стратегических целей управление этим процессом осуществляется посредством формирования и реализации инвестиционной политики коммерческой организации.

Обоснованию сущности, содержания и основных направлений инвестиционной политики коммерческих организаций уделяется большое внимание в отечественной экономической науке. Инвестиционная политика нередко выступает предметом исследования российских ученых, среди которых, прежде всего, необходимо выделить таких, как И. А. Бланк, В.В. Бочаров, Д.А. Ендовицкий, М.В. Чараева и ряд других.

Под инвестиционной политикой коммерческой организации понимается и «часть финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации

68

№ 1 (41) - 2015

Проблемы экономики и менеджмента

наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности» [1, с. 35], и «общее руководство по формированию программы капиталовложений, отбору проектов и принятию финансовых решений, которые способствуют долговременному укреплению ее конкурентных преимуществ и обеспечивают успешное достижение поставленных целей» [2, с. 96], и «система принятия решений о получении доходов от инвестиционной деятельности, основанная на совокупности критериев и предпочтений, которые определяются условиями деятельности и стратегией развития предприятия» [3, с. 347].

Несмотря на существующие различия, общий смысл приведенных выше определений заключается в том, что инвестиционная политика, во-первых, ориентируется на реализацию разработанной предприятием как общей, так и инвестиционной стратегии; во-вторых, должна определять наиболее рациональные пути обновления и расширения производственного, научно-технического, финансового потенциала предприятия; в-третьих, должна быть направлена на достижение финансовой устойчивости коммерческой организации и создание условий для будущего развития.

Таким образом, инвестиционная политика - понятие достаточно емкое, охватывающее совокупность различных направлений деятельности коммерческой организации. Поэтому уместно возникает вопрос, какую инвестиционную политику можно считать эффективной? Какие именно показатели целесообразно планировать, рассчитывать и сопоставлять, чтобы иметь возможность это оценить, и в случае получения неблагоприятных результатов, иметь возможность разработать пути повышения эффективности инвестиционной политики?

Следует отметить, что ответы на эти вопросы в настоящее время недостаточно полно отражены в экономической литературе, и зачастую эффективность инвестиционной политики коммерческой организации связывается непосредственно с эффективностью реализуемых инвестиционных проектов. Данный аспект, безусловно, важный, но далеко не единственный.

Эффективность проводимой инвестиционной политики коммерческой организации целесообразно оценивать, прежде всего, с позиции достижения поставленных целей, к которым можно отнести:

- реализация стратегических планов и повышение общей экономической эффективности предприятия;

- повышение рентабельности хозяйственной деятельности;

- обеспечение финансовой устойчивости предприятия в перспективе;

- наличие положительных результатов инвестирования;

- достижение оптимального соотношения риска/доходности инвестиций и др.

При этом основная цель - это создание условий, обеспечивающих

благоприятное и планомерное развитие предприятия с устойчивым экономическим ростом. Для обоснования достижения поставленной цели каждым отдельным

№ 1 (41) - 2015

69

Проблемы экономики и менеджмента

предприятием в рамках данного исследования предлагается следующая система критериев эффективности инвестиционной политики организации.

Предлагаемые критерии эффективности условно можно разделить на пять

групп:

1. Показатели, демонстрирующие эффективность инвестиционных вложений в реальные активы предприятия.

1.1. Характеризующие фактическое состояние основных средств:

- структура инвестиций в основной капитал организации. При этом эффективной считается та структура, когда большая часть инвестиций направляется в активную часть основных производственных фондов (машины, оборудование, транспортные средства);

- состояние основных производственных фондов предприятия - на основании коэффициентов их износа и годности. Чем ниже значение коэффициент износа и выше коэффициента годности, тем лучше техническое состояние основных средств организации;

- интенсивность обновления основных средств предприятия - путем использования коэффициентов обновления и выбытия за определенный период. Высокие значения данных коэффициентов демонстрируют высокую активность организации по обновлению основных средств, что является необходимым условием осуществления эффективной инвестиционной политики;

- ежегодный темп роста чистых инвестиций в основные фонды. При этом под чистыми инвестициями понимается величина денежного потока, направленная на инвестиционную деятельность, за вычетом амортизационных отчислений;

- динамика инвестиций в основной и оборотный капитал предприятия.

1.2. Характеризуют доходность инвестиций в реальные активы:

- коэффициент рентабельности собственного капитала;

- коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности;

- валовая и чистая рентабельность продаж;

- коэффициенты оборачиваемости основного и оборотного капитала.

2. Достижение заданных параметров намеченной инвестиционной программы предприятия:

- соотношение запланированных и фактических показателей финансирования отдельных направлений инвестиционных вложений (капитальное строительство, реконструкция и модернизация; приобретение оборудования в связи с внедрением новой техники и технологии; замена изношенного оборудования и др.), выявление процента отклонения;

- соотношение запланированных и фактических показателей освоения отдельных направлений инвестиционных вложений.

Основная проблема инвестиционной деятельности предприятия, как правило, связана с дефицитом источников освоения инвестиций и недостатком реальных денежных средств на их финансирование. Фактически инвестиционные программы

70

№ 1 (41) - 2015

Проблемы экономики и менеджмента

формируются не на количество инвестиционных проектов, а под имеющиеся источники финансирования. Структура источников инвестиций различна, но практически всегда подавляющая их часть - это амортизационные отчисления, часть чистой прибыли, а также долгосрочные заемные средства. На реконструкцию действующих производств в основном направляются собственные источники финансирования предприятия.

3. Показатели, демонстрирующие эффективность инвестиционных вложений в финансовые активы:

- доля финансовых вложений в общей сумме инвестиций;

- соотношение долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений;

- рентабельность финансовых активов как в целом, так и по отдельным инструментам.

4. Показатели, характеризующие эффективность инвестиционной деятельности предприятия в целом:

- рентабельность активов. Чем выше рентабельность активов, тем более эффективна проводимая предприятием инвестиционная политика;

- экономическая добавленная стоимость (EVA), которая служит показателем роста (или снижения) стоимости предприятия в результате осуществления им инвестиционной политики.

Так, эффективность инвестиционной политики может быть определена как отношение прироста стоимости организации за стратегический период к существующей на настоящий момент стоимости предприятия. Для сравнения целесообразно выбрать стоимость организации при текущих результатах деятельности через стратегический период, другими словами, сравнивать стоимость компании при осуществлении инвестиционной политики (реализации запланированной инвестиционной программы) и при ее отсутствии.

5. Показатели, демонстрирующие степень инновационности инвестиционной политики предприятия:

- интегральный показатель инновационного потенциала предприятия

(включающий показатели финансово-экономических, научно-технических,

организационных возможностей предприятия, позволяющих обеспечивать его инновационную деятельность);

- индекс рентабельности, отражающий соотношение полученных результатов и вложенных средств с учетом фактора времени и позволяющий оценить уровень инновационной активности предприятия.

Таким образом, в статье была предложена система показателей, позволяющая в совокупности оценить эффективность инвестиционной политики коммерческой организации по ряду оснований, в частности, позволяющих оценить эффективность инвестиционных вложений в реальные и финансовые активы, а также эффективность инвестиционной деятельности предприятия в целом; определяющих достижение заданных параметров намеченной инвестиционной программы предприятия; демонстрирующих степень инновационности инвестиционной политики. При этом

№ 1 (41) - 2015

71

Проблемы экономики и менеджмента

только определение и оценка всех вышеобозначенных критериев в совокупности позволит сделать обоснованный вывод об эффективности (неэффективности) инвестиционной политики коммерческой организации.

Список литературы:

1. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. - 4-е изд.; перераб. и доп. - М.: Омега-Л, 2012. - Т. 2. - 674 с.

2. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: методология и методика. - Воронеж: Изд-во Воронежского государственного университета, 1998. - 288 с.

3. Экономика предприятия: учебное пособие / В.П. Волков [и др.]; под общ. ред. А.И. Ильина, В.П. Волкова. - М.: Новое знание, 2003. - 677 с.

72

№ 1 (41) - 2015