У страха рубли коротки

Очередной минимум, обновленный вчера курсом рубля к бивалютной корзине, заставил чиновников экономического блока правительства и ЦБ проводить массированные словесные интервенции с целью успокоить рынки и граждан. Чиновники, как и макроэкономические аналитики, не скрывают: в ближайшем будущем фундаментальные факторы будут тянуть рубль вниз, а реализация плана Банка России по завершению перехода к таргетированию инфляции до конца 2014 года добавит ему волатильности. Обвала курса никто не ждет: аналитики не видят смысла избавляться от рублевых активов.

По итогам вчерашнего дня курс рубля по отношению к бивалютной корзине ($0,55 и €0,45) обновил минимум с августа 2009 года, опустившись до 38,5 руб. На сегодня курс, установленный ЦБ, к доллару вырос на 13 коп., до 33,13 руб., к евро — на 17 коп., до 44,99 руб. Хотя колебания курса, по мере того как Банк России продвигается к таргетированию инфляции и отказу от поддержки рубля, должны только увеличиваться, преодоление очередного рубежа заставило рынок нервничать, а чиновников — его успокаивать. "Это связано с внешними факторами. Наш курс гибкий и устанавливается в соответствии с рынком. Мы сглаживающие интервенции проводим, но постепенно из них выходим",— цитирует "Интерфакс" первого зампреда ЦБ Ксению Юдаеву. По оценкам Михаила Хромова из ИЭП имени Егора Гайдара, в октябре валютные интервенции регулятора в поддержку курса рубля составляли $2,3 млрд, за 27 дней ноября они выросли до $3,2 млрд. С апреля 2013 года, в котором ЦБ перешел к продажам валюты, их общий объем составил $23 млрд.

Увеличение спроса на валюту, по словам госпожи Юдаевой, в последние три дня не сопровождалось какими-то "экзотическими вещами", и все основные параметры финансового рынка соответствуют налоговому периоду. "Было движение (курса.— "Ъ") на 16-18 копеек. Это даже нельзя называть колебанием, это небольшая рябь",— поддержал ее министр финансов Антон Силуанов. А глава Минэкономики Алексей Улюкаев не исключил вероятности дальнейшего ослабления рубля после окончания текущего налогового периода.

Банковские аналитики в комментариях сконцентрировались на выявлении краткосрочных факторов, сыгравших на обновление курсового минимума. "Отток капитала, погашение валютного долга в декабре — именно этим вызвано ослабление рубля. Причем отток связан с ситуацией вокруг Мастер-банка, внешние факторы здесь ни при чем",— цитирует Reuters валютного дилера крупного западного банка. Между тем макроэкономические аналитики, опрошенные "Ъ", склонны согласиться с заместителем главы ЦБ. "Подумаешь — 38,5 руб. за корзину. Наш прогноз на конец декабря был 38,6 руб.",— говорит Олег Солнцев из ЦМАКПа. По его словам, традиционно во втором полугодии рубль слабеет (особенно к концу года) из-за роста товарного импорта. "Раньше мы платили за это резервами, теперь — ослаблением рубля",— говорит Олег Солнцев. Ухудшение платежного баланса (см. "Ъ" от 4 октября) является фундаментальным фактором, стоящим за тенденцией ослабления рубля, подчеркивает Александр Морозов из HSBC. По его прогнозу, с учетом низкого спроса на российский экспорт, высоких процентных выплат и значительного импорта номинальный курс рубля к доллару может составить 35,4 руб. к концу 2014 года. "Оснований для паники нет, даже если в среднесрочной перспективе по тренду предстоит снижение. Нет смысла продавать рублевые активы, так как разница ставок в РФ и за рубежом компенсирует ослабление",— говорит он.

Напомним, в течение 2014 года Банк Росси должен полностью подготовить рубль к свободному плаванию и демонтировать механизм валютного коридора, который определяет объем валютных интервенций регулятора на открытом рынке. Если это произойдет, рынок привыкнет в непредсказуемости рубля, что уменьшит отток капитала. Снижение же давления на национальную валюту позволит ЦБ полноценно запустить регуляторный механизм процентных ставок.