Управление рисками в системе инвестиционного агропроектирования

ИЗВЕСТИЯ ПГПУ • Сектор молодых ученых • № 3 (7) 2007 г.

ние портфелем» и «управление денежными средствами», выделяет в ней пять основных этапов. Это формулировка инвестиционных целей, формирование инвестиционной политики, выбор портфельной стратегии, выбор активов, измерения и оценки эффективности инвестиций [1, с. 1].

Первый этап во многом зависит от конкретных задач данного финансового института, но в то же время для всех них, вне зависимости от принадлежности к той или иной категории, без сомнения, характерно одно - главной инвестиционной целью становится условие - доходность инвестиций должна быть выше вкладываемых средств.

Второй этап - формирование инвестиционной политики, предполагает принятие решения со стороны инвестора на предмет распределения имеющихся у него в наличии основных классов активов. Ф. Дж. Фа-боцци указывает, что «основные классы активов включают акции, облигации, недвижимость и иностранные ценные бумаги» [1, с. 3].

Третьим, наиважнейшим этапом процесса управления инвестициями, является, по мнению Фабоцци, выбор портфельной стратегии, которую он подразделяет на пассивную и активную. Первая предполагает использование доступной информации, вторая тре-

бует минимум информации. Пассивная стратегия во многом справедливо основывается на предположении, что вся информация о рынке отражается в котировках ценных бумаг.

Этап выбора активов требует, как счиатет Ф. дж. Фабоцци, выбора ценных бумаг и предполагает формирование эффективного портфеля.

Заключительным этапом процесса управления инвестициями согласно его схеме, является оценка эффективности инвестиций, когда производятся вычисления реализованной доходности портфеля и сопоставление результата с прогнозируемым базисным показателем.

Приведенная система действий является, по нашему мнению, наиболее приемлемой, позволяющей кроме прочего учитывать особенности финансового агро-инвестирования в России с ее специфическими социально-экономическими и политическими условиями.

список ЛИТЕРАТУРЫ

1. Фабоцци Ф. Управление инвестициями. М.: ИНФРА - М, 2003.

2. Игонина Л. Л. Экономическая оценка инвестиций. М.: ИНФРА - М, 2003.

3. Гитман Л. Дж. Джонкс М. Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

УДК 339, 31.

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ В СИСТЕМЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО АГРОПРОЕКТИРОВАНИЯ

В. Ю. СИНЯВИН, Е. А. ГОЛОВАЧЕВА Пензенский государственный педагогический университет им. В. Г. Белинского кафедра менеджмента и экономических теорий

В статье рассмотрены аспекты управления рисками в деятельности инвестора, осуществляющего вложения в отрасли АПК. Содержится классификация видов инвестиционных рисков, анализируется их влияние на деятельность инвестора - агрария.

Деятельность инвестора, суть которой - вложение средств в различного рода активы, по определению связана с риском.

В общем виде А. С. Шапкин определяет риск как «деятельность, связанную с преодолением разного рода неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели» [1, с.6]. Различие между риском и неопределенностью, при этом, заключается в способе задания информации и определяется наличием либо отсутствием данных о характеристике контролируемых переменных.

Профессор А. С. Абрамов указывает, что «риск является следствием либо возможного наступления какого-либо неблагоприятного или благоприятного события, которые, в свою очередь, проявляются из-за неопределенности, либо неточных прогнозов». Он также обращает внимание на тот факт, что в экономической литературе нет единства в определении понятия риск [2, с.334].

Среди приводимых им определений следующие: «риск - отношение инвесторов к возможности заработать или потерять деньги; риск - это случайности или опасности, которые носят возможный, а не неизбежный характер и могут являться причинами убытков; риск - принятие субъектом хозяйствования такого решения по использованию необходимых ресурсов, при котором планируемые экономические выгоды можно было бы получить, если эти ресурсы применить альтернативно; риск - уровень неопределенности в предсказании результата» [2, с.336].

Что же касается инвестиционных рисков, то их можно охарактеризовать как возможность недополучения запланированной прибыли в результате воздействия переменных внешней и внутренней среды организации на осуществление инвестиционного проекта.

Различия в отношении к риску позволяют выделить два типа инвесторов. Первый, собственно инвестор, осуществляет вложение долгосрочного характера с невысокой степенью риска и с четко прогнозируемой величиной дохода. Второй тип, обозначаемый в эко-

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ

номической литературе термином спекулянт, предпочитает краткосрочные вложения с высокой степенью риска и трудно прогнозируемой величиной дохода.

Э. Найман определяет различие в отношении инвестора и спекулянта к своим рыночным позициям спецификой наличиствующих средств. Так, «в распоряжении спекулянта, - замечает автор, - как правило, находятся меньшие суммы денег, чем у инвестора. Компенсирует спекулянт эту недостаточность заемными средствами и использованием кредитного рычага. Этот прием не только обеспечивает потенциально неограниченную доходность, но и сопряжен с высоким риском» [3, с. 298].

Специфика российского АПК, предмета нашего исследования, определяет присутствие не спекулянта, но инвестора. Первый в силу институциональной неразвитости рынка ценных бумаг большинства отраслей комплекса (а именно с финансовыми активами он имеет дело) не способен к осуществлению соответствующих вложений.

В то же время значительная зависимость сельскохозяйственных отраслей от факторов внешней среды (в том числе природных) делает даже реальное инвестирование весьма рискованным мероприятием и требует от инвестора четкого установления величины риска на прединвестиционной стадии инвестиционного проекта.

Необходимо подчеркнуть - большинство авторов выделяют следующие виды инвестиционных рисков:

- риск упущенной выгоды (финансовый ущерб наступает в ходе невыполнения какого-либо мероприятия);

- риск снижения доходности (связан с уменьшение процентов и дивидендов по финансовым инвестициям);

- биржевые риски (возникают в случае неправильного формирования видов вложений );

- риск банкротства (полная потеря капитала в случае его неправильного размещения).

Среди вышеперечисленных видов рисков, наиболее часто встречающихся в инвестиционных агропро-ектах, на наш взгляд, риски упущенной выгоды, селективные риски и риск банкротства особенно часты.

Риск упущенной выгоды может наступать в тех случаях, когда инвестор-аграрий при подготовке инвестиционного проекта пренебрег осуществлением мероприятий по оптимизации природных и социально-экономических факторов, оказывающих влияние на уровень отдачи вложенных средств. Этими факторами являются почвы, режим увлажнения, наличие необходимого числа трудовых ресурсов, квалификации кад-

рового состава, уровень развития служб маркетинга и т. д. Дополнительные вложения по оптимизации того или иного фактора приводит в дальнейшем к существенному снижению издержек, повышению экономической эффективности инвестиционного проекта.

Селективные риски в АПК наступают в случае выбора неверного направления в деятельности предприятия. Этот выбор также должен основываться на анализе среды сельскохозяйственного предприятия на предварительной оптимизации ее переменных (в случае, если она необходима). Большинство как растениеводческих, так и животноводческих отраслей могут эффективно функционировать в строго определенном диапазоне природных и социально-экономических условий. Недооценка инвестором этих условий приводит к ошибке в принятии решения о степени предпочтительности тех или иных активов и как следствие -к резкому возрастанию селективных рисков.

Нередко ошибки инвестора-агрария в выборе объекта инвестирования, оценке факторов среды столь велики, что ставят все предприятие на грань банкротства.

Что касается неопределенности, специфика агропредприятий, без сомнения, предполагает наличие также большого числа ее возможных видов. Природная неопределенность, в данном случае, будет оказывать влияние особенно ощутимо. В то же время такие виды неопределенности, как экономическая, политическая, временная, неопределенность внешней и внутренней среды организации играют в деятельности инвестора-агрария не меньшую роль.

Снижению неопределенности, минимизации ее воздействия на эффективность инвестиционного проекта в АПК способствует учет вышеперечисленных факторов. дополнительные вложения по их оптимизации дают возможность инвестору, во-первых, сделать свою деятельность более предсказуемой, во-вторых, избежать катастрофических и критических уровней риска в работе своего предприятия.

список литературы

1. Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управления, портфелем инвестиций. М.: Дашков и Ко, 2006.

2. Абрамов С. И. Управление инвестициями в основной капитал. М.: Экзамен, 2002.

3. Найман Э. Путь к финансовой свободе: профессиональный подход к трейдингу и инвестициям. М.: Аль-пина - Бизнес Букс, 2005.

анализ уровня экономического развития россии и ее места в мировой экономической системе

А. О. ЧУДАКОВ

Пензенский государственный педагогический университет им. В. Г. Белинского кафедра финансов, налогообложения и бухгалтерского учета

В начале нового тысячелетия перед Россией стоит которую представляет собой глобализирующийся непростая задача встраивания в современную иерар- мир. Это означает, прежде всего, развитие в контексте хическую пространственно-экономическую систему, мирового сообщества с его уже ставшими универсаль-