Развитие кредитного механизма в аграрной сфере

7 1103) ИЮЛЬ 2003 V

КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА I АГРАРИИ »ЕРЕ

РАЗВИТИЕ КРЕДИТНОГО МЕХАНИЗМА В АГРАРНОЙ СФЕРЕ

Ф.М. Г. ТОПСАХАЛОВА, кандидат экономических наук Карачаево-Черкесский государственны! технологический институт

Важным рычагом обеспечения устойчивого развития агропромышленного комплекса выступает кредитная система, оказывающая существенное влияние на укрепление финансового состояния предприятий аграрной сферы. Как показали проведенные исследования, механизм кредитования должен быть целенаправленным и предусматривать проведение мероприятий по рациональному использованию природных и экономических ресурсов и охране окружающей среды.

Сложившуюся организационную систему банков следует дополнить структурами, работающими по принципу обществ взаимного кредитования и кооперативных банков, учредителями которых выступили бы хозяйства и жители сельской местности. Такие структуры, по нашему мнению, в отличие от коммерческих банков, не должны ставить целью своей деятельности увеличение прибыли любой ценой. Это позволит удешевить кредит, предотвратить утечку денежных ресурсов в несельскохозяйственные сферы.

Расширение кредитной базы в аграрном секторе следует осуществлять за счет разработки механизмов ипотечного долгосрочного кредита под недвижимость, трансформации части традиционных ссуд на сезонные затраты под залог продукции, что позволит повысить надежность кредитного обеспечения. Представляется, что основным достоинством ипотечной системы кредитования станет то, что она будет гарантировать несомненность юридически значимых действий в отношении недвижимости. Ценность недвижимости как объекта залога объясняется ее высокой и обычно стабильной ценой с тенденцией к повышению. Обоснованность таких предложений подтверждает и анализ опыта развитых стран в вопросе функционирования ипотечных банков. Так, в Западной Европе, США и Канаде давно сформировалась развитая и законодательно отрегулированная система ипотеки, в основу которой положены четкие методы регистрации недвижимости, а также строгое юридическое оформление возникновения и

прекращения залогового права на недвижимое имущество.

Слабое развитие ипотечного кредитования в России в настоящее время обусловлено целым рядом причин. Одной из основных является неподготовленное использование земли в гражданском обороте и отсутствие должной системы регистрации участков. Особым препятствием для широкого развития ипотечной практики в Российской Федерации является слабая законодательная база по вопросам гарантии неприкосновенности любого вида собственности и отсутствие частной собственности на землю в широком понимании этой экономико-правовой категории развитого рынка.

Если обратиться к зарубежному опыту, то основу регистрационной системы, например в Германии, составляет земельная книга, роль и порядок ведения которой регулируются германским гражданским уложением и специальным актом «Правила ведения земельной книги». Регистрация земельных участков при установлении ипотеки сопровождается четким юридическим оформлением возникновения и прекращения залогового права на недвижимое имущество в виде закладной. При занесении подобного соглашения в земельную книгу в ней должны быть записаны: вид залогового права; имя должника; имя кредитора; сумма требований кредитора; процентная ставка и другие дополнительные требования, например повышение процентов за отсрочку. При этом ипотека может быть договорной, устанавливаемой законом для обеспечения некоторых требований, и судебной. Первая предполагает установление конкретного объекта недвижимости, точно указанного в договоре об установлении ипотеки, а вторая носит общий характер и относится ко всему имуществу должника.

Следует отметить, что в современных законодательствах западных стран права и обязанности сторон по договору ипотеки трактуются однообразно. Залогодатель обязан: страховать предмет ипотеки; принимать меры для его сохранности; сооб-

НШРМАМНИ АШНГНЧЕСКИИ ЖУРНАЛ ДАЙДЖЕСТ «ИМАНСЫ

33

7 1103) ШЬ 2ПЗ

щать всем последующим залогодержателям сведения о всех существующих залогах предмета ипотеки; уведомлять залогодержателя об угрозе его утраты или повреждения. Залогодержатель имеет право проверять наличие, состояние и условия хранения предмета ипотеки.

В настоящее время в мировой практике существуют два вида процедур реализации залогового права - судебная и административная. Так, в США традиционно предпочтение отдается административной процедуре. Она реализуется шерифом, в обязанности которого входят публикации объявлений о продаже заложенного имущества, извещение заинтересованных лиц, проведение торгов. Судебная процедура практикуется в Европе и предусматривает три способа принудительной реализации залоговых прав: принудительную ипотеку, принудительный аукцион, принудительное управление.

Принудительная ипотека служит для того, чтобы сохранить за кредитором определенное ранговое место и подтвердить его право на имущество. Принудительный аукцион представляет собой судебную процедуру, цель которой - передача прав собственности на имущество покупателю и удовлетворение за счет выручки суммы требований кредитора. Принудительное управление предусматривает предоставление возможности кредиторам удовлетворять свои требования путем эксплуатации недвижимого имущества.

В западных странах традиционно широко практикуется кредитование под залог сельскохозяйственных земель - фермерских и других. Оно осуществляется через систему специальных ипотек и банков, часто называемых «земельными», «сельскохозяйственными», «аграрными» и т. д., посредством долгосрочного ипотечного кредитования. Ипотечные банки специализируются на предоставлении долгосрочных ссуд под залог недвижимости - земли и строений. К этому типу банков относятся и земельные банки, осуществляющие кредитные отношения с сельскохозяйственными товаропроизводителями путем выдачи ссуд в основном под залог земли.

Анализ исторического опыта развития института ипотечного кредитования, а также современной практики широкого использования ипотеки в сельском хозяйстве развитых стран со всей очевидностью ставит вопрос о возможности использования этого механизма рыночных отношений в условиях России. В этой связи особую важность приобретает вопрос формирования ресурсов ипотечных банков. Последними, как правило, являются собственные накопления и ипотечные облигации. Ипотечные банки обычно производят и банковские операции, что позволяет им увеличивать свои доходы и поддерживать связи с широким денежным рынком. Используются ресурсы таких банков для предоставления ипотечного кредита, под которым

КРЕДИТ1А1 СИСТЕМА В АГРАРИЙ. СвЕРЕ

понимаются долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог (заклад) недвижимости, и прежде всего земли. Залог недвижимого имущества с целью получения ссуды часто также называют ипотекой. Этот кредит позволяет предпринимателям увеличивать размер производительного использования капитала, а землевладельцам - финансировать покупку дополнительных участков земли.

Необходимо отметить, что особенностями ипотечного кредита являются его долгосрочность и нахождение заложенного имущества в руках должника, который продолжает его использовать. Допускается повторный залог с получением дополнительного кредита, если ценность имущества не исчерпана предыдущими закладными и должник имеет экономическую возможность уплачивать проценты и погашать долг.

При залоге недвижимого имущества должник лишь номинально сохраняет свое право собственника. Фактически в этом случае земельная рента, являющаяся экономической формой реализации земельной собственности, присваивается кредитором.

Процентные ставки по ипотечным ссудам, как правило, дифференцируются в зависимости от финансового положения заемщиков. Это иллюстрирует процентная политика правительства дореволюционной России. Так, Государственный крестьянский поземельный банк выдавал долгосрочные ссуды крестьянам из расчета 7,5 - 8,5% годовых, а Государственный дворянский земельный банк с самого начала установил ставки по ссудам для помещиков в размере 5,75%, а затем эти ставки неоднократно снижались и в 1887 году были доведены до 3,5% годовых. При неуплате задолженности в срок заемщик терял недвижимость, которая являлась обеспечением кредита.

В новых условиях хозяйствования в России все более насущной становится потребность в ипотеке. Особенно актуально это для отраслей, в которых ощущается острый недостаток денежных средств из-за резкого сокращения бюджетного финансирования. К ним прежде всего следует отнести сельское хозяйство, которому необходимы рыночные источники финансирования и собственная развитая финансовая инфраструктура. Нынешняя ситуация в стране позволяет считать реальной возможность активизации процессов объединения и взаимопроникновения производственного и финансового капиталов. Актуальной также становится задача объединения сельскохозяйственных предприятий для обеспечения их финансовой устойчивости, создание гибких хозяйственных образований, способных обеспечить быстрый перелив капиталов и приспосабливаемость к постоянно меняющимся запросам рынка.

Мощным финансовым партнером предприятий АПК, способным привлечь финансирование, для этого сектора экономики должен стать отрас-

34

11§0МА|ИШ1 AlAANTIIECMl «УР1АА ДАЙДЖЕСТ •НАНСЫ

7 ПВЗ) МЮЛЬ 2Ш т

»ЕДИНАЯ СИСТЕМА В АГМРИВЙ С«ЕРЕ

левой кооперативный банк. В качестве его учредителей могут выступать сельскохозяйственные предприятия района, а также промышленные и торговые предприятия АПК, наиболее часто выступающие в роли контрагентов сельскохозяйственных предприятий. Такой финансовый союз может быть выгоден обеим сторонам: банк в результате его осуществления приобретает надежных клиентов и способность маневрировать ресурсами; предприятиям открывается возможность получения дополнительной прибыли и, как следствие, улучшения их финансового положения, увеличения скорости и повышения качества проведения взаиморасчетов и другие конкурентные преимущества.

Такая кооперация внутри АПК при централизации финансирования, кредитования и расчетов ведет к созданию целостных хозяйственных систем, снижению издержек производства и обращения, росту динамики капитала, массы получаемой прибыли. Универсальный характер использования банковского капитала, аккумулирование информации о функционировании всех подразделений и участников союза и возможность осуществления финансового контроля позволит банку оказывать своим клиентам широкий спектр услуг и воздействовать на их развитие.

В условиях перехода к рынку банк может в ускоренном темпе пересматривать внутренние цены с учетом постоянно меняющегося финансового положения своих учредителей, значимости решаемых ими задач, максимизации прибыли в целом

по банку. При централизации в банке денежных ресурсов контрагентов создаются предпосылки для рационализации платежного оборота за счет взаимного зачета платежей. При кредитовании предприятий-учредителей, являющихся контрагентами, становится возможным ликвидировать многократное встречное кредитное обслуживание. Банк позволит своим клиентам аккумулировать счета на оплату отгруженной продукции, выполненных работ, оказанных услуг, обеспечить цикличность и сбалансированность в поступлении выручки и оплате расходов, надежность платежного оборота.

Успех деятельности банка во многом определяется рациональностью формирования его пассивов, источников вложения средств, основными компонентами которого выступают собственные, привлеченные и заемные средства (рис. 1).

Исследование методологических основ создания и функционирования банков позволяет перейти к обоснованию модели организации кооперативного банка в районном масштабе. Размеры вкладов для финансирования первоначального уставного капитала должно определить собрание учредителей. Уставный капитал служит основным обеспечением обязательств банка и формируется из взносов предприятий, которые могут быть оплачены путем перечисления денежных средств и взноса материальных активов.

При этом резервный фонд формируется путем ежегодных отчислений и предназначен для покрытия непредвиденных расходов и убытков

Рис.1. Структура банковских пассивов

ШМЧНШ МШТНЕСМ! КУНМ ДАЙДКЕСМШНСЫ

35

нтттгтш щщт

т - ^ ч:.. - "У . .... • '• -- .' » .. . . .

банка. Страховые и иные фонды специального назначения, формируемые из прибыли, создаются и используются в соответствии с решением общего собрания.

В организации пассивных операций создаваемого банка значительную роль должны играть пассивные и «клиентские» операции мобилизации свободных денежных средств предприятий и организаций, их хранение на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах, привлечение во вклады денежных средств граждан на определенный срок и до востребования. Помимо пассивных, банк может осуществлять активные операции по размещению собственных, привлеченных и заемных средств.

Кроме перечисленных операций, банк может:

- осуществлять расчеты по поручению клиентов и банков-корреспондентов;

- проводить финансирование капитальных вложений по поручению;

- продавать, покупать, хранить акции, облигации-и другие ценные бумаги и платежные документы, осуществлять иные операции с ними;

- приобретать право требования платежа, вытекающее из договора поставки и оказания услуг;

- осуществлять доверительные операции: привлекать и размещать средства, управлять ценными бумагами по поручению клиента;

- осуществлять комиссионные операции с ценными бумагами, размещать ценные бумаги клиентов и т. д.

Юридические лица, выступающие в роли учредителей кооперативного банка, должны заключать договор, определяющий порядок осуществ-

КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА В АГРАРНОЙ СФЕРЕ

ления ими совместной деятельности по созданию банка и ответственность перед лицами, подписавшимися на акции.

Все виды работ, связанные с регистрацией банка, возлагаются на оргкомитет, создаваемый по инициативе учредителей. Оргкомитет определяет размер уставного капитала, изучает возможности привлечения клиентов в банк, осуществляет предварительный расчет баланса, величину расходов и доходов, ожидаемой прибыли, оформляет документы, необходимые для регистрации, и представляет их в учреждение Банка России.

После регистрации кооперативного банка основным органом управления банком будет собрание акционеров, созываемое ежегодно не позднее чем через месяц после составления баланса банка за отчетный год (рис. 2). Высший орган реализует свои решения через исполнительный и контрольный орган. Председатель Правления в соответствии с уставом избирается собранием акционеров и является членом его исполнительного органа.

Для общего руководства работой банка, а также наблюдения и контроля за работой Правления и ревизионной комиссии собрание акционеров избирает Совет банка со сроком полномочий 5 лет.

При Совете банка создаются два комитета: кредитный и инвестиционный. Председатель Правления банка осуществляет руководство всеми функциональными отделами и службами, находящимися в его подчинении. Следует отметить, что кооперативный банк целесообразно создавать в орга-низационно-правовой форме закрытого акционерного общества. Все акции, выпускаемые банком, являются именными и обыкновенными. Причем

Рис. 2. Организационная структура кооперативного банка

зв

аШПЩНШМИМИЧЕСКИ1УРШ ДАЙДЖЕСТ »шеи

7 паи ткь лооз ^ а >

выпуск должен регистрироваться в Банке России. Реализуются акции по подписке, которая проводится на начальных этапах организации банка.

Согласно Закону РФ «О банках и банковской деятельности» кооперативный банк может выполнять следующие функции: образование средств, предоставление кредита, содействие платежному обороту.

При этом всю работу, проводимую кооперативным банком с клиентами, можно разделить на три вида: предварительную, текущую и итоговую.

К предварительной работе следует отнести работу, связанную с привлечением клиента в банк (реклама и т.д.); работу по кредитованию (анализ эффективности, кредитоспособности и финансового состояния заемщиков, оценка предлагаемого в залог имущества и иных обязательств); подготовку и юридическую экспертизу договоров, их заключение.

Текущая работа включает работу с депозитами ( анализ операций по счетам клиентов, открытие новых видов счетов, начисление и уплата процентов) и контрольную работу (анализ отчетности клиентов, контроль за целевым использованием заемных средств, контроль за соблюдением правил хранения заложенного имущества и готовой продукции, контроль за погашением суммы основного долга и процентов).

Итоговая работа предусматривает сравнительный анализ ожидаемого и полученного эффекта проведенных операций и расторжение заключенных договоров.

Работа кооперативного банка по размещению привлеченных средств может осуществляться по следующим основным направлениям:

- экономическая работа по кредитованию;

- экономическая работа по инвестированию в ценные бумаги;

- экономическая работа по ведению счетов клиентов;

- экономическая работа, связанная с предоставлением прочих банковских услуг.

Особенностью кредитной деятельности кооперативного банка должно стать преимущественное кредитование под залог земли. Причем приоритет должен сохраняться за хозяйствами сельскохозяйственной ориентации.

Работа по ведению счетов клиентов будет осуществляться в соответствии с общим порядком совершения операций по корреспондентским счетам коммерческих банков.

В целях совершенствования структуры активов баланса и в связи с открывшимися возможностями инвестирования средств в инструменты фондового рынка целесообразно уделить особое внимание работе по инвестированию в ценные бумаги. Исходя из экономической целесообразности, предлагается установить норматив инвестирования

КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА В АГРАРНОЙ СФЕРЕ

средств в ценные бумаги в размере 15% от актива баланса, в том числе 10% в государственные ценные бумаги и 5% в акции прочих коммерческих банков и промышленных предприятий. При отсутствии перспективных объектов инвестирования норматив вложения средств в долевые ценные бумаги должен снижаться за счет увеличения вложений в государственные ценные бумаги.

Кооперативный банк может выполнять эти операции как за счет собственных средств банка, так и за счет средств клиента в рамках управления портфелем инвестиций. Вознаграждение банку взимается от суммы фактически совершенных сделок по купле-продаже государственных казначейских обязательств (ГКО). По поручению клиента банк может осуществлять:

- покупку на аукционе по первичному размещению ГКО;

- покупку на вторичном рынке ценных бумаг;

- продажу на вторичном рынке ценных бумаг. В новых экономических условиях возникли

реальные предпосылки для дальнейшего совершенствования и усложнения взаимоотношений банка с клиентами. К новым видам банковских услуг следует отнести лизинг.

По своим целям и задачам финансовый лизинг имеет некоторое сходство с обычным банковским кредитованием с той лишь разницей, что в конечном виде он осуществляется в натурально-вещественной форме (в виде сдачи в аренду оборудования, станков, машин и механизмов).

Исследования показали, что в большинстве развитых и развивающихся стран лизинг определялся как новая, специфическая, дополнительная система перспективного финансирования, в которой задействованы арендные отношения, элементы кредитного финансирования под залог, расчеты по долговым обязательствам и прочие финансовые механизмы.

По сравнению с обычным кредитованием средств на современном этапе кризисного состояния российской экономики финансовый лизинг имеет ряд преимуществ:

во-первых, позволяет избежать обесценивания предоставляемых кредитных ресурсов вместе с возмещаемыми в дальнейшем процентными ставками в условиях высоких темпов инфляции;

в о-в торых, дает возможность полного финансирования всех расходов по инновационным проектам, включая накладные;

в-третьих, носит целевой характер, так как позволяет избежать отвлечения средств на незапланированные цели;

в-ч е т в е р т ы х, обеспечивает гарантированный характер возвратности средств кредитору.

Недостатки финансового лизинга - ограниченность права распоряжения полученным имуществом, обязательство долговременной аренды

ФОРМАЦИИ А1АА1Т1ЧЕСКН ЖУРНАЛ ДАЙДЖЕСТ «ШАНСЫ

37

ттптлытзж птт

• "¡--Л"*/*»-- .-л • г-:- .«..-  • . ' - Ц.....

ХРЕДНПАЯ СИСТЕМА В .АГРАРИЯ СФЕРЕ

- полностью компенсируются экономией средств, стабильностью условий, гибкой возможностью реализовьгвать значительные инвестиционные проекты. Сдерживающим фактором на пути развития системы лизинговых отношений является непомерно высокая налоговая ставка на прибыль, получаемую в результате действия лизинговых соглашений.

Рекомендуемая модель кооперативного банка предполагает, что он может осуществлять финансовый лизинг, оперативный лизинг и лизинг недвижимости. Поскольку банк является отраслевым, то данная форма банковских операций приобретает определенную направленность. Полагаем, что объектом лизинга могут стать транспортные средства, сельскохозяйственные машины и инвентарь большой стоимости и длительного срока службы. Сделки подобного рода должны оформляться договором лизинга. Вознаграждение банка будет формироваться за счет прибыли от эксплуатации арендуемого имущества. Это позволит обновить парк сельскохозяйственной техники хозяйствам района, станет выгодным прежде всего убыточным и малорентабельным предприятиям АПК, а также не имеющим большого начального капитала фермерским хозяйствам.

Механизм организации лизингового процесса представлен на рис. 3.

В случае, когда сам банк выступает в роли лизингодателя, необходимость в операциях 4 и 11 отпадает.

Проведенные исследования свидетельствуют, что в настоящее время реальным является создание кооперативных банков на селе, и основу их деятельности могло бы составить ипотечное кредитование предприятий аграрного сектора. Тормозит развитие ипотеки в России на современном этапе недостаточно проработанная законодательная база. В

стране отсутствует система подзаконных и нормативных актов, способная обеспечивать стабильное регулирование отношений залогодателя и залогодержателя недвижимости. Под залогом мы понимаем способ обеспечения обязательств, при котором залогодержатель приобретает преимущественное право в случае неисполнения обязательства должника получить удовлетворение за счет объекта залога за изъятиями, установленными законом.

Предметом ипотечного залога в аграрном секторе может быть земельный участок с находящейся на нем недвижимостью в виде строений, сооружений и многолетних насаждений, а также недвижимое имущество с правом пользования непосредственно связанным с ним земельным участком. Основные положения о залоге недвижимого имущества, вступившие в силу 22 декабря 1993 года, более детально регулируют правила залога недвижимости. Они содержат общие понятия о залоге недвижимости, вопросы государственной регистрации ипотеки, права и обязанности залогодателя и залогодержателя, вопросы передачи прав по закладной, порядок и процедуру удовлетворения требований залогодержателя за счет заложенной собственности. Залоговыми операциями могут заниматься только банковские учреждения, имеющие специальные лицензии на долговые операции с недвижимостью, выдаваемые Банком России.

Ипотека земли может оформляться в кредит, который используется в этом случае лишь для ведения или развития сельскохозяйственного производства. При этом допускается залог только реального, выделенного из общей собственности земельного участка. Оценка земельного участка не должна быть ниже его нормативной стоимости. Осуществление залога земельных участков в России затруднено из-за отсутствия аппарата регистрации оборота недвижимости.

Банк

4 11

Рис. 3. Механизм лизинга:

1 - получение заявки от лизингополучателя; 2 - подготовка заключения о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового проекта; 3 - направление поставщику заказа-наряда; 4 - получение ссуды для проведения лизинговой сделки; 5 - заключение договора купли-продажи объекта лизинга; 6 - подписание акта приемки оборудования в эксплуатацию; 7 - заключение лизингового соглашения; 8 - заключение договора о техническом обслуживании передаваемого в лизинг имущества; 9 - заключение договора о страховании объекта лизинга; 10 - возврат объекта лизинга; 11 - возврат ссуды и выплата процентов

зв

1ШРМЦ11111ШМТПЕПМ ЖУРНАЛ ДАЙДЖЕСТ «ИНАИСЫ

Щ (1031 ИЮЛЬ 2003

Таким образом, ипотечное кредитование должно решить, по крайней мере, следующие задачи:

- установление реальных гарантий соблюдения договорных условий; обеспечение рациональной сбалансированности интересов участников ипотеки;

- устранение противоречивости, обеспечение системности законодательства о залоговом кредитовании недвижимости;

- расширение характера участников ипотечного кредитования за счет привлечения населения.

Исследование залогового права и залоговой практики в развитых странах Запада позволяет сформулировать предложения, реализация которых поможет созданию в аграрном секторе эффективной системы ипотечного кредитования сельских товаропроизводителей.

В о-п е р в ы х, важнейшим условием использования ипотечной формы обеспечения кредита должны быть законодательные гарантии частной собственности на землю с введением регистрационного порядка и оборота. Для этого необходимо создать правовой институт, регламентирующий право собственности на землю и недвижимое имущество, а также процедуру залога недвижимости.

Во-вторых, необходим новый аппарат оборота недвижимости (можно поручить эту работу одной из действующих в России административных структур, возможно, на базе проектно-ин-вентаризационных бюро).

В-третьих, необходимо наличие кадастровых и поземельных книг, содержащих достоверную документацию по земельным участкам.

В-ч е т в е р т ы х, арендное и залоговое право должно быть процессуально сочетаемым.

КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА В АГРАРИЙ СФЕРЕ

В-пятых, следует создать систему страхования и индексации ипотечных кредитов. Существенную роль здесь может сыграть государственное страхование ипотечного кредитования земли при непосредственном участии Центрального банка, финансируемое из фондов, образуемых за счет поступлений от земельного налога.

В-шестых, особое внимание нужно уделить законодательной отработке процедуры принудительного отчуждения залога в пользу кредитора в случае непогашения кредита - обращения взыскания.

Решение проблем ипотечного кредитования в аграрном секторе способствовало бы реализации задач инвестирования на селе, становлению и расширению финансово-кредитных отношений рыночного типа в АПК, экономической и социальной стабилизации общества.

Таким образом, кредитная система оказывает существенное влияние на укрепление финансового состояния предприятий аграрной сферы. Однако в нынешнем ее состоянии она не носит целевого характера и не предусматривает проведение мероприятий по рациональному использованию природных и экономических ресурсов, охране окружающей среды. В сложившейся ситуации чрезвычайно важно создать предпосылки для слияния производственного и финансового капиталов, дополнить существующую организационную систему банков структурами, работающими по принципу обществ взаимного кредитования и кооперативных банков, учредителями которых выступали бы хозяйства и жители сельской местности, перейти к кредитованию сельских товаропроизводителей преимущественно под залог земли и будущего урожая.

1тМА|НН1 А1ШТМЕС1И1ЖУМАА ДАЙДЖЕСТ •Ш1СЫ

31