Операторы разъехались в цене

Участники железнодорожного рынка ищут пути консолидации. Слияние обсудили входящие в первую пятерку операторов Globaltrans и "Нефтетранссервис" (НТС), но не сошлись в цене. Акционеры НТС считают, что компания стоит $1,2 млрд, а владельцы Globaltrans оценили конкурента на уровне $750-800 млн. В результате теперь речь идет лишь о технологическом объединении парков операторов на отдельных маршрутах.

1 / 2

В пятницу Reuters сообщило, что железнодорожные операторы Globaltrans и НТС ведут переговоры о слиянии. По данным агентства, стороны вступили в диалог несколько месяцев назад, но пока не могут сойтись в цене. Один из источников говорит, что в последний месяц переговоры снова перешли в активную стадию. В воскресенье Globaltrans опроверг эту информацию. Источники "Ъ", близкие к операторам, пояснили, что "на уровне идеи" слияние действительно обсуждалось в конце 2012 года, зимой рассматривались схемы. "Эффект от сделки мог бы получиться хороший",— полагает один из участников переговоров. По его словам, наиболее вероятной была схема, при которой Globaltrans покупает НТС. Но стороны "категорически" не сошлись в цене и "разговор получился короткий". По словам собеседника "Ъ", акционеры НТС оценивают компанию в $1,2 млрд, но владельцы Globaltrans не готовы были платить больше $750-800 млн. Сама Globaltrans сейчас стоит на бирже $1,8 млрд.

Еще один источник, близкий к Globaltrans, добавил, что сейчас компании обсуждают технологическое объединение парков на отдельных маршрутах. "Но это распространенная рыночная практика. Видимо, СМИ приняли совещание по этой теме за новый раунд переговоров по слиянию",— пояснил собеседник "Ъ".

НТС — третий по размеру парка железнодорожный оператор России. В его управлении, по данным на начало года, было 64,1 тыс. вагонов. Скорректированная выручка НТС за девять месяцев 2012 года составила 33,6 млрд руб., EBITDA — 13,5 млрд руб., прибыль — 5,8 млрд руб. Чистый долг компании составлял 41,6 млрд руб. 67,5% акций оператора принадлежит братьям Вячеславу и Вадиму Аминовым, 22,5% — члену совета директоров Алексею Лихтенфельду, 10% — гендиректору Александру Тертычному.

У Globaltrans общий парк из 61,9 тыс. вагонов. Выручка в 2012 году составила $2,1 млрд, чистая прибыль — $311,6 млн. Чистый долг компании за год увеличился с $258 млн до $897 млн. Владельцы холдинга "Н-Транс" Константин Николаев, Никита Мишин и Андрей Филатов с марта контролируют по 11,5% от акционерного капитала Globaltrans. Менеджменту Globaltrans через Envesta Investment принадлежит около 9% оператора. Объем акций в свободном обращении — порядка 55%.

НТС в январе объявил о проведении IPO в первом полугодии, но потом отложил выход на биржу из-за плохой конъюнктуры рынка. "Диалог с Globaltrans шел параллельно",— поясняют источники "Ъ". Акционеры НТС вели также переговоры с Российским фондом прямых инвестиций (см. "Ъ" от 20 февраля). По словам источника "Ъ", на Лондонской бирже, исходя из предварительного общения с инвесторами, НТС в рамках IPO могли оценить на уровне $900 млн, но и это не устроило владельцев оператора (новые сроки размещения не определены). Если бы стороны договорились о слиянии, единый оператор по размеру парка (около 130 тыс. вагонов) приблизился бы к Федеральной грузовой компании, принадлежащей РЖД (более 160 тыс. вагонов). "Возможно, мы и вернемся к разговору, когда рынок расставит все по своим местам. Идея-то в целом правильная",— говорит "Ъ" источник в Globaltrans.

Но участники рынка считают, что Globaltrans и НТС в принципе сложно договориться о слиянии. "Братья Аминовы — непростые люди, а среди акционеров Globaltrans по-прежнему есть разногласия по вопросу дальнейшего развития компании",— полагает один из собеседников "Ъ". По мнению главы "Infoline-аналитики" Михаила Бурмистрова, в слиянии больше заинтересован НТС, поскольку у него большой долг, который сложно обслуживать в условиях нынешнего падающего рынка.