Биржа зовет

Начало года оказалось успешным для всех классических финансовых инвестиций. Лучшую динамику, по оценкам «Денег», продемонстрировали инвестиции в паевые инвестиционные фонды, ориентированные на вложения в иностранные высокотехнологические компании. Высокий доход принесли акции и российских компаний, а также паевых фондов, на них ориентированных. Неплохо заработать можно было на золоте и валютных депозитах, которые выиграли от падения курса рубля.

Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ

ПИФы

В начале года лидирующие позиции среди различных финансовых инструментов заняли паевые инвестиционные фонды (ПИФы). По оценкам «Денег», основанным на данных Investfunds, из 191 крупного розничного фонда (ОПИФы и БПИФы со стоимостью чистых активов выше 100 млн руб.) только у одного ПИФа снизилась цена пая за неполные полтора месяца, завершившегося 13 февраля. При этом 86 розничных фондов обеспечили доход свыше 5%, а по 28 лучшим превысил 10%. Год назад результаты были хуже: только девять розничных фондов обеспечили доход свыше 5%, а по четырем он превысил 10%.

Лучшую динамику продемонстрировали фонды, ориентированные на иностранные высокотехнологические компании. По данным InvestFunds, цена паев таких фондов выросла за отчетный период на 12–27%. Это происходило на фоне глобального роста акций высокотехнологических компаний. С начала года по 13 февраля американский индекс NASDAQ Composite вырос на 13,6%, при этом акции Apple, Amazon, NVIDIA, присутствующие в лидирующих портфелях, подорожали на 18–47%. Интерес к таким бумагам поддерживается ожиданиями снижения темпов роста ключевой ставки ФРС США на фоне замедления инфляции в стране.

Высокую прибыль принесли инвесторам фонды, инвестиционная декларация которых ориентирована на акции российских компаний потребительского рынка и металлургии. Эти фонды обеспечили инвесторам по итогам отчетного периода доход в размере 8–11%. «Акции металлургических компаний были среди наиболее пострадавших в 2022 году, что обусловило достаточно большой диапазон для апсайда в случае появления позитивных новостных факторов»,— отмечает аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Анна Михайлова. В январе поддержку котировкам большей части компаний металлургического сектора оказали новости по ослаблению ограничительных мер в Китае, сохранение мер поддержки строительной отрасли и хорошие результаты по динамике реализации ипотеки за последние месяцы.

Худшую динамику продемонстрировали фонды инвестирующих в акции нефтегазовых компаний, которые пострадали из-за падения цен российской нефти и газа, а также в связи с введением ограничений на покупку нефтепродуктов со стороны ЕС. С начала года такие вложения прибавили в цене менее 5%. Но сбрасывать со счетов эти фонды не стоит. По словам портфельного управляющего УК «Тринфико» Юрия Гроссмана, если Китай действительно не уйдет на новый карантин и покажет устойчивый рост в 2023–2024 годах, цены на энергоносители могут вырасти. «Цена нефти может подняться и в случае дальнейшей эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Также в некоторой степени компенсировать ограничения цен на российские нефть и газ может некоторое ослабление курса рубля»,— полагает господин Гроссман.

Управляющие не исключают дальнейшего роста в высокотехнологических компаниях — как международных, так и российских. Последние смогут подняться благодаря устойчивому внутреннему спросу в отсутствие конкуренции со стороны иностранных игроков, поддержке государства и относительной гибкости в источниках добавленной стоимости. Однако стоит помнить, что отраслевые фонды несут больше рисков, чем фонды широкого рынка. «Последние выглядят предпочтительнее для розничных инвесторов, желающих инвестировать на долгий срок в условиях восстановления экономики»,— считает Юрий Гроссман.

Золото

Неплохую прибыль частным инвесторам принесли вложения в золото. По расчетам «Денег», за рассмотренный период такие инвестиции прибавили в цене 7,4%. Подъем стал возможен в значительной степени с ростом курса доллара к рублю.

В первые недели 2023 года благородный металл уверенно набирал цену и 2 февраля достиг отметки $1960 за тройскую унцию, прибавив с начала года 7,5%. Так высоко цены не поднимались с апреля 2022 года. Подъему способствовали данные по декабрьской инфляции в США, которые оказались заметно ниже ожиданий аналитиков. В итоге доходности долгосрочных американских казначейских облигаций (UST) опустились к минимумам с октября прошлого года, потеряв за месяц 30–40 базисных пунктов, что подстегнуло интерес международных инвесторов к покупке золота.

В феврале, как отмечает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин, статистика изменилась: число рабочих мест резко возросло в январе, инфляция перестала сильно снижаться, поэтому доходности UST и ожидаемый пик ставки ФРС стали расти, а золото — падать. 14 февраля цена благородного металла опустилась до отметки $1855 за унцию, что лишь на 1,7% выше значений конца минувшего года.

Участники рынка не ждут устойчивого роста цен на драгоценные металлы в ближайшее время. «Рост доходности бумаг в США пока может продолжаться, что будет давить на цену золота. Но с середины года доходности должны снижаться, и это золото поддержит»,— считает Антон Прокудин. Он не исключает, что в случае окончания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США цена на золото сможет подняться выше отметки $2 тыс. за унцию. «Неожиданным событием может быть валютная атака на валюты развивающихся стран. В таком случае центральные банки могут продавать золото из резервов для поддержки своей валюты, и эффект будет как в 1997–1998 годах (цена золота упала на 23%, до $276 за унцию.— "Деньги")»,— отмечает господин Прокудин.

Акции

Хороший доход получили инвесторы и на российском рынке акций. 7 февраля рублевый индекс Московской биржи достиг отметки 2290 пунктов — максимума с 20 сентября. Правда, к закрытию 14 февраля он откатился к отметке 2232 пункта, что, впрочем, на 3,6% выше значений закрытия предыдущего дня. Результат заметно лучше показателя аналогичного периода 2022 года, когда индекс упал почти на 10%.

Лучшую динамику среди ликвидных бумаг демонстрируют акции Сбербанка, «Аэрофлота» и «Яндекса», на которых инвестор мог заработать 15%, 13% и 11,5% соответственно. Опережающая динамика акций госбанка обусловлена сильными месячными результатами как по выручке, так и по прибыли, которые банк начал публиковать с октября прошлого года. На протяжении последних четырех месяцев банк ежемесячно зарабатывает более 100 млрд руб. прибыли. «Интерес к котировкам подогревается возможностью дивидендных выплат по результатам 2022 года и высокими дивидендами за 2023 год при сохранении текущих темпов роста»,— считает старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Сергей Голенищев.

Позитивное влияние на акции «Яндекса» оказали новости о смене основного владельца и информация о вероятной реорганизации компании. «Безусловно, сильная отчетность компании за четвертый квартал и весь 2022 год будет поддерживать котировки и далее, особенно учитывая увеличение компанией доли рынка в своих основных сегментах, таких как поиск и реклама»,— отмечает господин Голенищев. По его словам, рост в акциях «Аэрофлота» обусловлен, с одной стороны, закрытием коротких позиций по бумаге с декабря прошлого года на фоне общего роста рынка, с другой — укреплением взаимоотношений между Россией и Китаем и на фоне снятия антиковидных ограничений в Поднебесной. С конца января «Аэрофлот» кратно увеличил число рейсов в китайский мегаполис Гуанчжоу и 16 февраля выполнил первый рейс в Пекин.

Среди ликвидных акций были и убыточные. Таковыми стали акции компаний нефтегазового сектора — «Роснефти» и «Газпрома», потерявшие в цене 5,8% и 3,7%. С фундаментальной точки зрения давление на ценные бумаги этих компаний оказывают ограничения, введенные Европой, на поставку российской нефти и нефтепродуктов, а также налоговая неопределенность. 16 февраля Госдума приняла во втором и третьем чтении закон, который с 1 апреля текущего года ограничивает дисконт на российскую нефть марки Urals по отношению к цене Brent для расчета нефтяных налогов.

Депозиты

Неплохую маржу принесли инвесторам валютные вклады. Депозит в долларах обеспечил своему держателю прибыль в 5,8%, что на 3 п. п. лучше результата аналогичного периода 2022 года. Вложения в евро улучшили результат более чем на 5 п. п.— до 8%.

Высокая результативность таких вкладов связана с ослаблением рубля по отношению к доллару США и евро. За минувший месяц курс американской валюты на Московской бирже вырос на 3,9 руб., до 73,8 руб./$, курс евро поднялся почти на 5 руб., до 79,25 руб./€. «Рубль теряет позиции на фоне низкой активности экспортеров на рынке, а также на фоне роста спроса на валюту среди спекулянтов из-за растущих геополитических рисков»,— считает главный аналитик ПСБ Егор Жильников.

Прибыльными остаются и вложения в рублевые депозиты, правда, их результат уступает показателям валютных вкладов. За полтора месяца классический депозит обеспечил держателю доход в размере чуть более 1 тыс. руб. В конце минувшего года ставки по рублевым вкладам достигли своего локального максимума на отметке 8,19%. С начала года ставки начали снижаться и по итогам первой декады февраля достигли 7,926%.

В ближайшие месяцы интерес к валютным вкладам может сохраниться за счет того, что ставки по ним вновь стали ненулевыми, а также из-за ожидаемого снижения курса рубля. По оценкам Егора Жильникова, в ближайшие месяцы курс доллара будет находиться в диапазоне 73–78 руб./$. «Основными факторами ослабления рубля будут выступать сужение сальдо торгового баланса РФ, а также геополитические риски»,— полагает господин Жильников.