Проблемы ipo на рынке ценных бумаг в России

Проблемы экономики и менеджмента

О.Н. Моисеенко

студент,

специальность «Экономическая безопасность» Институт экономики, управления и природопользования, ФГАОУВПО «Сибирский федеральный

университет»

Ю.С. Раицкая

студент,

специальность «Экономическая безопасность» Институт экономики, управления и природопользования, ФГАОУ ВПО «Сибирский федеральный

университет»

ПРОБЛЕМЫ IPO НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

Аннотация. В данной статье мы рассматриваем проблематику первичного размещения акций на открытом рынке в Российской Федерации, причины низкого спроса на IPO в России, а также пути решения задач по устранению негативных факторов развития рынка IPO.

Ключевые слова: IPO, размещение акций, финансовый рынок, российский фондовый рынок.

O.N. Moiseenko, Siberian Federal University

J.S. Raitskaya, Siberian Federal University

PROBLEMS IPO ON SECURITIES MARKET IN RUSSIA

Abstract. In this article we consider the problems of IPO in the open market in the Russian Federation, the reasons for low demand for the IPO in Russia, as well as ways to solve problems to eliminate the negative factors in the development of the market IPO.

Keywords: IPO, placement of shares, the financial market, Russian stock market.

Финансовый рынок - объект, обозначающий распределение финансовых инструментов между субъектами экономических отношений. Одной из сторон рынка финансов является рынок ценных бумаг, по-другому фондовый рынок. Рынок ценных бумаг - это рынок, с помощью которого создаются кредитные отношения и совершение мер управления ценными бумагами. Совершенствуется его инфраструктура, появляются новые финансовые инструменты.

Одним из центральных факторов развития российского фондового рынка является IPO отечественных компаний.

IPO (Initial Public Offering) - это размещение на открытом рынке акций какой-либо компании, которая ранее была непубличной, и акции которой еще не обращались на фондовом рынке в свободном доступе для неограниченного круга лиц.

Пройдя данную процедуру, компании становятся открытыми акционерными обществами, а их акции начинают торговаться на фондовых биржах. На развитых рынках эта процедура четко определена законом и правилами бирж. В России же сам термин и процесс выхода на публичный рынок еще законодательно не определен.

Главной целью IPO является повышение ликвидности акционерного капитала, а

№ 12 (52) - 2015

169

Проблемы экономики и менеджмента

также привлечение долгосрочных финансовых ресурсов со стороны.

IPO дает компании возможность получить дополнительные средства путем уменьшения своей долговой нагрузки, совершенствовании производства, финансирование долгосрочных проектов и т. д.

Откуда же берутся деньги? Конечно, от продажи акций компании сторонним физическим или юридическим лицам. Получается, что компания согласна передать «на сторону» часть своих прав на нее в обмен на серьезное финансовое вливание.

Кроме того, IPO является эффективным способом защиты компании от поглощения и противоправных действий со стороны рейдеров и чиновников.

К сожалению, для российского рынка IPO пока что является «экзотикой». А ведь первичный выпуск и размещение собственных акций на фондовом рынке позволяет компании «выйти из тени», привлечь финансовые ресурсы со стороны и защитить себя от рейдерских атак.

Для получения дополнительных средств отечественные компании все еще предпочитают пользоваться банковскими кредитами, а не привлекать капитал через IPO.

Данные оба варианта достаточно затратные (по кредиту необходимо выплачивать проценты, а по IPO - отдавать акционерам часть прибыли в виде дивидендов).

Нежелание отечественных компаний действовать открыто легко объяснимо.

Во-первых, многие компании не готовы раскрывать информацию о своей деятельности во всех существенных аспектах, имеющихся рисках их деятельности.

Во-вторых, пока что в России отсутствует механизм защиты прав акционеров.

В-третьих, активному распространению IPO в России серьезно помешал финансовый кризис 2008 года.

Устранить негативные факторы развития рынка IPO в России можно путем решения ряда задач:

1) Рост активности эмитентов. Для увеличения активности эмитентов и роста размещений первичных размещений акций, государству необходимо проводить стимулирующую политику, а также политику для улучшения макроэкономических показателей, так как состояние Российской экономики оказывает существенное влияние на инвестиционную привлекательность компаний.

2) Диверсификация отраслевой принадлежности эмитентов. Традиционно на российском рынке сильные позиции первичных публичных размещений занимают компании сырьевого сектора. Если же рассматривать отраслевую специализацию российской экономики, то необходимо согласиться с тем, что компании, непосредственно связанные с эксплуатацией природных ресурсов, и далее будут занимать значительную долю рынка IPO. Но также можно наблюдать и увеличение числа первичных размещений высокотехнологичных компаний.

3) Снижение затрат выхода компаний на фондовый рынок и совершенствование российского законодательства о ценных бумагах.

4) Усиление национальных бирж, формирование новых финансовых центров, общий рост ликвидности бирж. Некоторые страны уделяют особое внимание созданию

170

№ 12 (52) - 2015

Проблемы экономики и менеджмента

на своей территории региональных финансовых центров и привлечению зарубежных эмитентов. Россия в среднесрочной перспективе планирует создать международный финансовый центр в Москве. Российский финансовый центр будет ориентирован в первую очередь на страны СНГ и Восточную Европу.

5) Увеличение количества высокотехнологичных компаний. В России еще слабо развит сектор высоких технологий, в то время как ведущие страны, например как США, Великобритания, Китай и другие, уделяют особое внимание инновациям: создаются инновационные центры, специальные инвестиционные фонды, в том числе на основе государственно-частного партнерства. Существует значительный потенциал роста количества размещений со стороны инновационных компаний, так как частные инвесторы будут продавать доли в капитале, которыми они владеют в проектах. Эти процессы особенно актуальны для Российской Федерации и ее регионов. Но в этом случае возникают проблемы научного характера. Специалистам необходимы дополнительные разработки с учетом национальной специфики таких вопросов инновационного развития, как «содержание перехода от инноваций как «точечного» экономического феномена к преимущественно инновационному пути развития экономики в целом, всех ее секторов и сфер.

Согласно опросу, проведенному НАФИ, на вопрос надежно ли вкладывать личные финансовые средства в акции российских компаний, мнения разделились следующим образом: 22% опрошенных посчитали, что это вполне надежное вложение денег. Немного больше, а именно 30% россиян уверены, что в IPO ненадежно и рискованно вкладывать свои деньги в акции. 45% опрошенных оценили надежность IPO нейтрально, а еще 3% респондентов затруднились в оценке надежности покупки акций российских компаний.

Также, среди опрошенных, которые посчитали покупку акций выгодным вложением денег (27% от всей выборки исследования), наблюдается большая доля тех, кто посчитал покупку акций также и надежным вложением денег (73% в совокупности).

Таким образом, выявляется своеобразный стереотип восприятия. В сфере инвестирования финансов, наиболее выгодными формами вложений денег являются и наиболее рискованными. И наоборот, формы инвестирования с низкой прибылью являются наиболее надежными и защищенными от различных рисков. Возможно, что ответы респондентов, которые получены в ходе исследования, определяются пока еще недостаточным уровнем финансовой грамотности и осведомленности об основополагающем принципе: «Чем выше выгода, тем выше риски».

В России существует около 200 непубличных компаний с капитализацией более 500 млн долл., каждая из которых потенциально может выйти на рынок IPO. По оценкам экспертов, объем размещений ценных бумаг, как первичных, так и вторичных, за последние три года давал прирост около 50% в год, при этом более 40% - это публичные размещения российских компаний, проведенные на российских биржевых площадках.

Таким образом, можно сделать вывод, что динамика развития рынка публичных

№ 12 (52) - 2015

171

Проблемы экономики и менеджмента

размещений является положительной и имеет достаточные ресурсы для роста, однако, по мнению специалистов, в долгосрочной перспективе полагается, что рост доли размещений будет на иностранных рынках.

Список литературы:

1. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг. - 2-е издание. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с

2. Берзон Н. И. [и др.] Фондовый рынок: учебное пособие для вузов экономического профиля / под ред. Н.И. Берзона. - М.: Вита-Пресс, 1998.

3. Валяев Д. IPO с точки зрения биржи // Управление компанией. - 2006. -

6 янв.

4. Колпаков Я. IPO в России - что нас ждет? // Консультант. - 2005. - № 9.

172

№ 12 (52) - 2015