Мониторинг инвестиционных решений в процессе управления инвестициями

УДК 330.322.

МОНИТОРИНГ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ В ПРОЦЕССЕ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ © Л.Н. Чудинова

Определена сущность мониторинга инвестиционных проектов, его цели, задачи и основные элементы системы и структура мониторинга. Предложена схема мониторинга инвестиционных проектов и определены требования к ней.

Ключевые слова: мониторинг; инвестиционный проект; управление инвестициями.

Успех компании в достижении ее деловых целей, в сохранении ее присутствия на рынке возможен только при наличии у нее конкурентных преимуществ. В качестве первого шага по созданию конкурентных преимуществ компании часто рассматривают инвестиционные решения. Инвестиционное решение с позиций экономического анализа -это временный отказ экономического субъекта от текущего потребления имеющихся у него ресурсов (прежде всего капитала) с целью увеличения потребления в будущем. А увеличение возможно лишь за счет умножения вложенного капитала в результате реализации инвестиционного проекта. В последние годы содержание процесса управления блоком инвестиционных решений компании существенно изменилось [1]. Для принятия обоснованных решений по управлению проектами недостаточно периодической оценки экономической эффективности проекта. Не менее важны данные о текущем состоянии проекта, возникающих проблемах, существенных рисках и степени их влияния на проект. Желательно, чтобы вся необходимая информация была актуализирована на одну и ту же дату, согласована с заинтересованными подразделениями и предоставлялась руководству регулярно, из одного источника и в едином формате. Если же она будет проверена на достоверность и дополнена предложениями по устранению недостатков, то принятие средне- и долгосрочных управленческих решений по оптимизации проекта ускорится в разы. Добиться этого можно, наладив процедуры мониторинга эффективности и рисков инвестиционных проектов [2].

Инвестиционный проект реализуется и достигает определенных поставленных перед ним целей за ограниченный период времени. Ограниченный промежуток времени между

моментом появления проекта и моментом его ликвидации называется жизненным циклом проекта. Укрупненно, жизненный цикл проекта можно представить в виде последовательных глобальных стадий (фаз):

- предынвестиционной - на которой выполняется подготовка и оценка эффективности инвестиционного проекта, а также выбор наиболее эффективного проекта из ряда альтернативных;

- инвестиционной - на которой осуществляют инвестирование основной массы денежных средств. В течение инвестиционной фазы формируются активы, заключаются контракты, производится набор кадров и формируется портфель заказов;

- эксплуатационной - на которой получают эффект от инвестиций. Эксплуатационная фаза является фазой производства и эксплуатации оборудования. На этой фазе инвестиции начинают приносить прибыль [3].

В настоящее время традиционный анализ в форме однократной оценки эффективности инвестиционного проекта и обсчета бюджета инвестиционных вложений на предынвестиционной фазе уступает место непрерывной аналитической работе. Это связано с тем, что внешние условия динамичны и неопределенны как на этапе предынвестиционного анализа, так и по ходу реализации проекта. Применение мониторинга на всех фазах реализации проектов позволит повысить их результативность, заблаговременно принять корректирующие меры, способствующие сохранению эффективности инвестиционных проектов.

Понятие «мониторинг» не имеет однозначного толкования, т. к. используется в различных областях научно-практической деятельности. Исторически мониторинг был разработан и впервые применен в почвоведе-

нии, а затем в экологии. Официально термин «мониторинг» появился в 1972 г. на Стокгольмской конференции ООН по окружающей среде. Теперь мониторинг применяется во многих областях человеческой деятельности, в т. ч. и в экономике.

Мониторинг происходит от английского monitoring, в переводе означающего отслеживание, которое, в свою очередь, происходит от латинского корня monitor - напоминающий, предостерегающий. Мониторинг с научной точки зрения может рассматриваться как способ исследования реальности, используемый в различных науках, а с практической точки зрения как способ обеспечения сферы управления своевременной и качественной информацией, на базе которой принимаются управленческие решения.

Использование технологии мониторинга позволяет делать плодотворные и глубокие выводы, в какой бы области деятельности или в каком бы масштабе (глобальном, региональном, локальном) не проводилось мониторинговое исследование [4].

Так как однозначной трактовки понятия «мониторинг» пока не существует, мы проанализировали имеющиеся подходы к толкованию этой дефиниции в таких областях науки и практики, как: природопользование. экология, социология, педагогика, где мониторинговые технологии применяются давно и довольно успешно.

Социологический энциклопедический словарь под редакцией Г.В. Осипова дает следующее определение мониторинга: «...это специально организованное систематическое наблюдение за состоянием каких-либо объектов» [5].

В педагогике под мониторингом понимается процесс наблюдения за объектом, оценка его состояния, осуществление контроля над происходящими событиями, предупреждение нежелательных тенденций развития [6]. Встречаются и другие определения, например: «Мониторинг - это системное исследование процесса, объекта с целью получения достоверной информации для эффективного управления средой, процессами, программами развития и т. д.» [7].

Е.Г. Антосенков приводит такое определение: «Мониторинг - это система сбора данных о сложном явлении, процессе, которые описываются с помощью определенных

ключевых показателей в целях определенной диагностики состояния объекта исследования и оценки его в динамике» [8].

У М.В. Мартыненко можно встретить следующую трактовку понятия мониторинга: «...это постоянное отслеживание, наблюдение объекта управленческой деятельности, анализ его состояния посредством измерения реальных результатов с заданными целями, прогнозирование изменения состояния объекта с целью принятия управленческих решений» [9].

В экономике под мониторингом понимают действия, обеспечивающие выполнение функций наблюдения, контроля и предупреждения, конкретизируемые спецификой исследуемого объекта и поставленными задачами [10].

Нами были проанализированы более двадцати определений мониторинга и выделены основные элементы, которые должна включать в себя система мониторинга - наблюдение; сбор, обработка и анализ информации; контроль за состоянием объекта, прогнозирование его состояния, принятие решений на основе собранной информации. На основании проведенного анализа удалось также сформулировать понятие мониторинга инвестиционных проектов, его цели и задачи.

Под мониторингом инвестиционных проектов следует понимать систему комплексного непрерывного наблюдения, сбора, анализа и предоставления информации о реализации инвестиционного проекта или его отдельных фаз, которая обеспечит подготовку достоверных прогнозов о ходе проекта и позволит разработать процедуры реагирования на возникающие отклонения.

Цель мониторинга инвестиционных проектов - проверка хода реализации проекта. своевременное выявление отклонений параметров проекта, предупреждение наступления неблагоприятных или критических ситуаций в реализации проекта и выработка управленческих решений по приведению проекта в оптимальное состояние.

Основными задачами мониторинга инвестиционных проектов являются:

1) организация наблюдения и получение достоверной и объективной информации о ходе инвестиционного проекта;

2) оценка и системный анализ получаемой информации, выявление причин, вызы-

вающих отклонение параметров инвестиционного проекта от запланированных;

3) разработка прогнозов реализации инвестиционного проекта и выявление факторов, вызывающих угрозы для реализации проекта в перспективе;

4) выявление недостаточности средств для финансирования инвестиционного проекта;

5) обеспечение менеджмента предприятия и всех заинтересованных лиц информацией о ходе инвестиционного проекта;

6) подготовка рекомендаций, направленных на преодоление негативных и поддержку позитивных тенденций развития проекта;

7) выявление опционных возможностей по проекту;

8) выработка управленческих решений, позволяющих скорректировать ход инвестиционного проекта;

9) повышение ответственности сотрудников, участвующих в реализации проекта [11].

На рис. 1 представлена схема организации мониторинга инвестиционных проектов, учитывающая сформулированные цели и задачи рассматриваемой технологии.

На наш взгляд, система мониторинга инвестиционных проектов должна удовлетворять требованиям систематичности, комплексности, достоверности, объективности, релевантности, научности, обозримости и оперативности.

1. Систематичность - мониторинг должен осуществляться в течение всего периода реализации проекта с определенными интервалами сбора информации.

2. Комплексность - отслеживание динамики показателей, характеризующих различные стороны инвестиционного проекта. Учет интересов всех субъектов инвестиционной деятельности, всех составляющих проекта и их взаимосвязи.

3. Достоверность - обеспечение точности информации о всех показателях, наиболее полно характеризующих инвестиционный проект.

4. Объективность - инвестиционный проект необходимо рассматривать «таким, как он есть», независимо от мнения и желания субъектов инвестиционной деятельности.

5. Релевантность - соответствие получаемой в процессе мониторинга информации потребностям и задачам оценки эффективности инвестиционных проектов.

6. Научность - проведение анализа и оценки эффективности инвестиционного проекта на основе научно-обоснованных и апробированных методик.

7. Обозримость - представление информации (задач, сроков, параметров и т. п.) в таком виде, который позволяет увидеть всю совокупность значимых элементов проекта и их взаимосвязи и принять эффективное решение на основе этой информации.

8. Оперативность - сокращение процесса сбора и обработки информации о ходе инвестиционного проекта и своевременная выработка экстренных управленческих решений в случае отклонения параметров проекта.

В процессе мониторинга инвестиционных проектов необходимо сопоставлять текущие показатели по проекту с предыдущими и плановыми и выяснять причины отклонений (если такие возникают) по следующим направлениям: экономика (показатели эффективности), финансы (освоение бюджета), выполнение графика работ, требований экологии, безопасности и охраны труда. Также необходимо проводить анализ рисков и чувствительности и на основе этой информации вырабатывать рекомендации по оптимизации проекта.

В качестве параметров, контролируемых в ходе мониторинга, предлагаем использовать:

1) временные параметры - начало проекта, начало инвестирования, запуск в эксплуатацию, срок жизни проекта;

2) натуральные параметры - объем реализации, потребность в сырье, материалах и основных средствах;

3) стоимостные параметры - прогнозные цены, прогнозные затраты;

4) критерии эффективности - чистая текущая стоимость (NPV), срок окупаемости простой и дисконтированный (PP, DPP); внутренняя норма доходности (IRR).

На предприятиях, осуществляющих активную инвестиционную деятельность, периодичность мониторинга реализуемых инвестиционных проектов должна составлять не более трех месяцев. Период времени между точками контроля может сужаться при выявлении существенных отклонений от за-

планированных показателей (например, в размере более 10 %). По результатам мониторинга проектов должна составляться аналитическая записка (отчет) о выполнении утвержденных показателей, оценке эффективности инвестиционной деятельности, вы-

воды и предложения по итогам проведенного анализа. Он должен готовиться в течение одного месяца после отчетного квартала. Разделы отчета должны соответствовать основным направлениям мониторинга и могут быть следующими.

Подготовка рекомендаций по преодолению негативных и поддержанию позитивных тенденций в развитии проекта

Принятие управленческих решений

Отклонение Отклонение

параметров параметров

менее 10% более 10%

Пересмотреть плановые показатели и увеличить частоту мониторинга

Значительное отклонение параметров. Невозможность скорректировать ход проекта

Выход из проекта

Рис. 1. Схема мониторинга инвестиционных проектов в процессе принятия управленческих решений

Резюме. В этом разделе кратко раскрываются основные положения отчета: ключевые показатели эффективности, общая характеристика проекта, главные события за истекший период и в ближайшие три месяца, основные риски и общие выводы по результатам мониторинга.

Экономическая характеристика. Приводятся показатели экономической эффективности проекта (NPV, IRR, PP и DPP), налоговой нагрузки, оценочная стоимость проекта. Раскрываются данные о прогнозных объемах производства, предполагаемых ценах и выручке. Также рассматриваются капитальные и операционные затраты в разрезе объектов и элементов в сравнении с предыдущими значениями.

Управление проектом. В разделе должен быть представлен укрупненный график реализации проекта с указанием критического пути. Описана хронология переносов сроков (например, начала производства продукции), оценка технической готовности всех объектов проекта в сравнении с прошлым значением и планом, перечисляются главные события по проекту за истекший период и планируемые на следующие три месяца.

Выполнение инвестиционного плана и бюджета денежных средств. В этом разделе приводятся сведения о выполнении инвестиционного плана и бюджета движения денежных средств (БДДС) по проекту с начала календарного года (план-факт анализ). Если проект уже генерирует выручку, то анализируется также исполнение бюджета доходов и расходов (БДР). В этом же разделе раскрывается состояние дебиторской и кредиторской задолженности, расчетов с наиболее крупными и проблемными дебиторами. При использовании заемного финансирования в отчете должна содержаться информация о долговой нагрузке на проект, динамике выплат по кредитам, изменении ставок и сроков, возможностях оптимизации кредитного портфеля.

Безопасность, охрана труда и окружающей среды. Этот информационный блок должен охватывать прохождение экологических, пожарных и иных экспертиз в надзорных органах, мероприятия по профилактике травм и несчастных случаев.

Риск-менеджмент. Раздел должен содержать таблицу с указанием основных вы-

явленных рисков проекта (не подлежащих страхованию), с оценкой последствий и вероятности их наступления, мероприятий по снижению конкретных рисков с указанием ответственных и сроков исполнения.

Оптимизация проекта. В этом разделе отчета должны быть приведены те мероприятия с предварительной оценкой эффективности, которые могут привести к росту экономической эффективности и снижению рисков по проекту (либо к тому и другому).

Выводы и предложения. Самые важные выводы об эффективности и уровне рисков проекта, необходимые дальнейшие шаги и проекты решений для принятия высшим руководством.

Приложения. Денежные потоки проекта, анализ чувствительности, дополнительные материалы и расчеты.

Организованная таким образом система мониторинга должна выступать как инструмент «обратной связи», обеспечивающий устойчивость проекта, являющийся основой для выявления причин отклонений параметров проекта от запланированных значений и выработки управленческих решений, направленных на поддержание эффективности реализуемых инвестиционных решений предприятий.

1. Теплова Т. Куда идет проектная аналитика? // Управление компанией. 2005. № 5. С. 40-44.

2. Цику Р. Инвестиционный проект под присмотром // Финансовый директор. 2008. № 7-8. С. 31-38.

3. Колтынюк Б.А. Инвестиции. СПб., 2003.

4. Жужгов И.В. Мониторинг: определение, соотношение с категориями «наблюдение» и «управление» // Сб. науч. тр. юр. фак-та СевКавГТУ. Ставрополь, 2005. Вып. 7. иКЬ: http://www.ncstu.ru (дата обращения: 7.11.2008).

5. Социологический энциклопедический словарь / ред.-координатор Г.В. Осипов. М., 2000.

6. Захарова С. В. Педагогический мониторинг экологического образования школьников: автореф. дис. ... канд. пед. наук. Екатеринбург, 1999.

7. Чурина Л.А. Мониторинг учебной деятельности в инновационном образовательном учреждении как фактор рефлексивного управления: автореф. дис. ... канд. пед. наук. Киров, 2001.

8. Антосенков Е.Г. Всероссийский мониторинг социально-трудовой сферы. Система показателей // Человек и труд. 1994. № 3. С. 54-60.

9. Мартыненко М.В. Внутривузовский мониторинг как средство управления качеством образования: автореф. дис. . канд. пед. наук. Ставрополь, 2003.

10. Ширшова В.С. Экономический мониторинг образовательного учреждения: автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 1995.

11. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий. М., 2007.

Поступила в редакцию 7.07.2009 г.

Chudinova L.N. Monitoring of investment decisions in the investment management process. The article defines the essence of investment project monitoring, its aims, tasks, principal elements and structure. The scheme of the investment project monitoring and requirements for this scheme are suggested.

Key words: monitoring; investment project; investment management.

УДК б4Ю14

КАК ОБЕСПЕЧИТЬ ВЫСОКОЕ КАЧЕСТВО ОБСЛУЖИВАНИЯ КЛИЕНТОВ

© А.О. Голосов

Предлагается оригинальный подход к сегментированию клиентской базы компании и определяется специфика работы с каждой целевой группой для обеспечения ее эффективности и устойчивого роста в текущее время и в обозримой перспективе.

Ключевые слова: качество обслуживания; промоутеры; пассивные клиенты; противники; чистый индекс промоутеров; полезная прибыль; вредная прибыль.

Топ-менеджеры очень многих компаний часто искренне заблуждаются относительно оценки качества обслуживания своих клиентов. Несмотря на тотальное декларирование постоянной заботы о высоком качестве предоставляемых услуг или даже абсолютной уверенности в непревзойденности достигнутого уровня качества обслуживания, клиентские оценки этого же предмета отличаются на порядок. Только один из десяти таких заблуждающихся на самом деле имеет основания думать, что его компания является лучшей в своей области [1, 2].

Этот разрыв между мнимым и действительным можно преодолеть с помощью надежной системы измерения чистого индекса промоутеров (ЧИП), который представляет собой интегральную количественную оценку лояльности клиентов к продукции / услугам компании. Он вычисляется по формуле:

У = Р - Б,

где У - чистый индекс промоутеров, Р -доля промоутеров в общей массе клиентов компании (в процентах), Б - доля противников в общей массе клиентов компании (в процентах).

По значению ЧИП можно судить о том, насколько клиенты действительно привержены компании, что они на самом деле думают и чувствуют, покупая ее продукцию / услуги, каким потенциалом роста располагает компания и что ожидает ее в обозримой перспективе. Разумеется, что одного измерения ЧИП для генерирования аргументированных ответов на все отмеченные вопросы недостаточно. Необходимо выстроить целую систему мониторинга за динамикой значений ЧИП и на этой основе целенаправленно планировать увеличение числа промоутеров и уменьшение числа противников компании.

Поскольку такая задача затрагивает всю суть корпоративной стратегии, то для ее успешной реализации необходимо соблюсти принцип первого руководителя. Это означает, что успешное внедрение системы измерения ЧИП возможно только в том случае, если у топ-менеджмента компании есть вера в то, что укрепление взаимоотношений с клиентами представляет собой правильный способ ведения бизнеса, способный обеспечить достижение стратегических целей.

Построение системы оперативного измерения взаимоотношений с клиентами необходимо начать с их разделения на отдельные