Проекция инвестиционных рисков: сущность и виды

УДК 330.322:005.334

ПРОЕКЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ: СУЩНОСТЬ И ВИДЫ

В. И. ТРАЦЕВСКАЯ, магистр экономических наук, аспирант УО «Белорусская государственная сельскохозяйственная академия»

PROJECTION OF INVESTMENT RISKS: THE NATURE AND TYPES

V. I. TRATSEVSKAYA, Master of Economic, postgraduate student The Education Establishment «Belarusian State Agricultural Academy»

Статья посвящена научно обоснованной классификации рисков в условиях предприятий АПК в соответствии с определенными признаками, характеризующими различные виды рисков для создания реальной ситуации, при которой управление рисками становится реальностью. Учтена специфика их возникновения с целью эффективного управления рисками и объективной оценкой их уровня для формирования необходимого прироста прибыли и разработки системы мероприятий, минимизирующих негативные последствия.

Article is devoted to science-based risk classification in terms of agricultural enterprises in accordance with certain features characterizing different types of risks to create a real situation in which risk management is becoming a reality. Take into account the specificity of their occurrence in order to effectively manage risk and objective assessment of their level required for the formation of profit growth and the development of a system of measures that minimize negative impacts.

Введение. Существенным элементом, дестабилизирующим процессы, связанные с инвестиционной деятельностью в АПК, являются инвестиционные риски, порождающие нестабильность протекания процессов и неопределенность их результатов, и поэтому требуют серьезного внимания со стороны инвестиционных менеджеров. Рискованность является одним из органических свойств инвестиционной деятельности всех видов и форм, осуществляемой в любое время, что порождает необходимость оценки и контроля пара-

метров инвестиционной активности на всех уровнях декомпозиции инвестиционного потенциала и связанного с ним инвестиционного процесса.

Цель исследования заключается в разработке классификации инвестиционных рисков по различным признакам в целях эффективного управления ими.

Анализ источников. На основании анализа современных научных подходов к определению риска [1-8] можно выделить следующие ключевые характеристики данного понятия, применительно к инвестиционному процессу в регионе:

- объективность риска;

- наличие неопределенности относительно исхода принимаемых инвестиционных решений и параметров внешней по отношению к инвестиционному процессу АПК среды;

- наличие у лиц, принимающих решения относительно управления инвестиционным процессом в АПК, выбора.

Таким образом, инвестиционный риск - вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности. [1-4, 8].

В целях эффективного управления рисками необходимо классифицировать их по различным признакам.

Под классификацией рисков понимают их распределение на конкретные группы в соответствии с определенным признаком, положенным в основу данной классификации, и для достижения поставленных целей. Научно-обоснованная классификация риска содействует четкому определению места каждого риска в общей системе и создает потенциальные возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов риск-менеджмента [5].

Методы исследования. Экономические и общелогичекие методы.

Основная часть. В общем виде классификация наиболее значимых и специфичных для инвестирования рисков представлена на рисунке. Классификация инвестиционных рисков и рисков для инвестиционного потенциала АПК была проведена по ряду критериев, выделенных в качестве основных, но не представляющих исчерпы-

вающего перечня. Как правило, все виды рисков взаимосвязаны и оказывают влияние на деятельность предпринимателя. При этом изменение одного вида риска может вызывать изменение большинства остальных.

По времени • ретроспективный • текущий

• низкий • умеренный • полный

[ В зависимости от уровня

• постоянный • временный

| С точки зрения длительности во времени

По отношению к объекту-носителю • внутренний • внешний

| По возможности предвидения • прогнозируемый • непрогнозируемый

| По объективности угроз • субъективный • объективный

По уровню возникновения (реализации) инвестиционных проектов • микрориск • мезориск • макрориск

По источникам возникновения • систематический

N • материальный • моральный • финансовый • репутационный

| По формам проявления

• допустимый • критический • катастрофический

[ По возможным последствиям

По характеру последствий • чистый

• технико-технологический • экономический • политический • социальный • экологический • законодательно-правовой

По сфере проявления

Рис. 1. Классификация инвестиционных рисков Примечание: разработано по результатам систематизации специальных литературных источников отечественных и зарубежных авторов [1-8].

Анализировать уровень инвестиционных рисков необходимо не только в статике, но и в динамике. Анализ ретроспективных рисков, их характера и способов снижения позволяет более точно прогнозировать текущие и перспективные риски.

Инвестициями с низким уровнем риска считается с малой вероятностью потери части или всей суммы вложений; в свою очередьумеренными и полными - считаются инвестиции, со средней или большой соответственно вероятностью потери части или всей суммы вложений.

Уровень инвестиционного риска - это вероятность наступления рисковой ситуации, приводящей к ущербу или потерям выше запланированного [5].

Постоянный риск - это непрерывно существующий риск, который меняет только свой уровень в зависимости от изменения конкретной ситуации. Он характерен для всего периода осуществления инвестиционной операции и связан с действием постоянных факторов. К этой группе инвестиционных рисков могут относиться валютные и процентные риски.

Временный риск носит временный характер. С данным видом риска предприятия сталкиваются лишь на отдельных этапах осуществления инвестиционной деятельности. Их можно разбить на две группы: кратковременные - риски, которые могут возникнуть в течение узкого конечного известного отрезка времени; и долговременные риски [3].

Внутренние (субъективные) риски - это риски, зависящие от деятельности самого предприятия (отрасли). Они могут быть обусловлены неквалифицированным инвестиционным и производственным менеджментом, неэффективной структурой активов и т. д. Отрицательные последствия данных рисков возможно предотвратить за счет самострахования или страхования с учетом их сравнительной эффективности по размеру финансовых потерь и стоимости возмещения.

Внешние (объективные) риски возникают с изменением ситуации во внешней деятельности: при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка, в результате неустойчивости политического режима в

стране и в ряде других случаев, на которые предприятие повлиять не может [7].

Прогнозируемые риски - это риски, наступление которых является следствием циклического развития экономики, смены стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемого развития конкуренции и т. д. У прогнозируемых рисков возникает лишь возможность с учетом критериев страхования стать страховыми рисками или быть принятыми на самострахование, а у непредсказуемых инвестиционных рисков эта возможность отсутствует. Предсказуемость инвестиционных рисков носит относительный характер [5].

С позиций инвестиционного потенциала основными рисками являются мезоуровневые, являющиеся в данном случае «чистыми». Однако микрориски, агрегированные по любому вектору, также должны учитываться при управлении инвестиционным потенциалом региона. Также и макроэкономические риски, при определенном их преломлении, влияют на последствия региональной инвестиционной деятельности, что порождает необходимость их учета на мезоуровне [7].

Систематический (рыночный) риск возникает для всех участников инвестиционной деятельности и всех форм инвестирования. Определяется сменой стадий экономического цикла, уровнем платежеспособного спроса, изменениями налогового законодательства и другими факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объекта инвестирования не может.

Несистематический (специфический) риск, который характерен для конкретного объекта инвестирования или для деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с компетенций персонала руководства предприятия; усилением конкуренции в данном сегменте рынка; нерациональной структурой капитала и др. Данный риск может быть предотвращен за счет диверсификации проектов, выбора оптимального инвестиционного портфеля либо эффективного управления проектом [8].

В свою очередь несистематические инвестиционные риски подразделяются на:

а) риски инвестиционного портфеля: капитальный, селективный, риск несбалансированности, риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации инвестиций);

б) риски объектов инвестирования, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом: страновый, отраслевой, региональный, временной, риск ликвидности, кредитный риск, операционный риск потерь [4].

Материальные, финансовые, моральные и репутационные риски можно условным образом сгруппировать на две группы по природе причиняемого ущерба. К первой можно отнести риски с конкретным физическим воплощением - материальные и финансовые; ко второй - не имеющие физического направления, но влекущие реальные финансовые потери - моральные и репутационные. К материальным причисляются потери ресурсов, основные и оборотных фондов. К финансовым - ущерб, выраженный в потере финансовых активов (денежных средств, ценных бумаг, депозитов и т. п.). Репутационные риски по своей сущности являются частью моральных, однако по уровню последствий они более разрушительны, и встречаются чаще (кри-миногенность обстановки и регионе, угрозы террористических актов и т. д.) [7].

Допустимый риск - это угроза полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного инвестиционного проекта предприятий, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Этот риск можно самостраховать через организацию управления собственными ликвидными товарными запасами и финансовыми резервами без обращения в страховую компанию при условии приемлемых издержек самострахования по сравнению со стоимостью страхования в виде страховой премии.

Критический риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретного инвестиционного проекта или вида финансовой деятельности. При этом критический инвестиционный риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предприятием финансовых затрат. Критический инве-

стиционный риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, т. е. вероятны потери намеченной выручки и предприятиям приходится возмещать затраты за счет других источников.

Катастрофический риск характеризуется тем, что финансовые потери по нему определяются частичной или полной утратой имущественного состояния предприятия, но, как правило, приводит к банкротству, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных в определенный вид инвестиционной деятельности или конкретную финансовую сделку средств, но и имущества предприятия [5].

Чистые риски (статические) характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Причинами таких рисков могут быть стихийные бедствия, войны, несчастные случаи, недееспособность организации и др.

Спекулятивные риски (динамическими) характеризуются тем, что могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль для предпринимателя по отношению к ожидаемому результату. Причинами данных рисков могут быть изменение конъюнктуры рынка, изменение курсов валют, изменение налогового законодательства и т. д. [7].

Технико-технологические риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на технико-технологическую составляющую деятельности при реализации проекта: надежность оборудования, предсказуемость производственных процессов и технологий, уровень автоматизации, темпы модернизации оборудования и технологий и т. д.

Экономический риск связан с факторами неопределенности, оказывающими влияние на экономическую составляющую инвестиционной деятельности в государстве и на деятельность субъекта экономики при реализации инвестиционного проекта: состояние экономики; проводимая государством экономическая бюджетная, финансовая, инвестиционная и налоговая политика; цикличность развития экономики и фазы экономического цикла; государственное регулирование экономики и т. д. [2].

Политические риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на политическую составляющую при осуществлении инвестиционной деятельности: изменения в государственном политическом курсе; политическое давление; административное ограничение инвестиционной деятельности; внешнеполитическое давление на государство; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится на деятельности совместных предприятий и т. д. [4]

Социальные риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на социальную составляющую инвестиционной деятельности: социальная напряженность; забастовки; выполнение социальных программ. Предельным случаем социального риска является личностный риск, который связан с невозможностью точного предсказания поведения отдельных личностей в процессе их деятельности и обусловлен человеческим фактором [1, 2].

Экологические риски оказывают влияние на состояние окружающей среды в государстве, регионе и влияют на деятельность инвестируемых объектов: загрязнение окружающей среды, радиационная обстановка, экологические катастрофы, экологические программы и т. д. [3].

Экологические риски подразделяются на: техногенные, природно-климатические и социально-бытовые[4, 6].

Законодательно-правовые риски связаны с изменениями действующего законодательства; противоречивостью, неполнотой, незавершенностью, неадекватностью законодательно-правовой базы; законодательными гарантиями и т. д. [5].

Также инвестиционная деятельность АПК характеризуется рядом других рисков, классификация которых по видам может быть следующей: риск производства, инфляционный риск, дефляционный риск, рыночный риск (валютный и процентный), функциональный инвестиционный риск и риск упущенной выгоды [1, 2, 8].

Заключение. Риск является одним из наиболее важных факторов, которые необходимо учитывать при инвестировании. Риск инвестиционного проекта весьма многогранен в своих про-

явлениях и зачастую представляет собой сложную конструкцию из элементов других рисков. Применение новых финансовых технологий, современных финансовых инструментов и другие факторы обусловливают появление новых видов инвестиционных рисков для предприятий. В связи с этим так как существование инвестиционных рисков, и особенно их реализация значимо влияют на величину инвестиционного потенциала и его реализацию в процессе достижения инвестиционных целей, управление инвестиционным процессом должно не только учитывать наличие инвестиционных рисков, но и быть направленным на минимизацию их величины и последствий.

Таким образом, проекция инвестиционных рисков преломляет их сущность и формирует особенности, что обусловливает необходимость не только учета рисков при управлении инвестиционным процессом, но и выделения в системе управления им отдельной подсистемы, занимающейся мониторингом, оценкой и управлением именно инвестиционными рисками.

Список литературы

1. Богомазова, О. И. Структура сельскохозяйственных рисков / О. И. Бого-мазова // Вестн. Том. гос. ун-та [Электронный ресурс] - 2007. - Режим доступа: http://cyberleninka.ru/artide/n/struktura-selskohozyaystvennyh-riskov. - Дата доступа: 26.04.2015.

2. Голикова, О. А. Предпринимательские риски и обеспечение устойчивости функционирования сельскохозяйственных предприятий / О. А. Голикова // Социально-экономические явления и процессы [Электронный ресурс] - 2011. - №11. -Режим доступа: http://cyberleninka.ru/aItide/n/predprinimatelskie-riski-i-obespechenie-ustoychivosti-funktsionirovaniya-selskohozyaystvennyh-predpriyatiy. - Дата доступа: 26.04.2015.

3. Игонин, Л. Л. Инвестиции: учеб. / Л. Л. Игонин // Библиотека EXSOLVER [Электронный ресурс] - 2005. - Режим доступа: http://exsolver.narod.ru/Books/Fininvest/invest2/c32.html. - Дата доступа: 19.03.2015.

4. Инвестиционные риски [Электронный ресурс] // Национальный интернет портал Республики Беларусь. - Режим доступа: http://www.risk24.ru/invriski.htm. -Дата доступа: 19.03.2015.

5. Козловский, А. Н. Классификация инвестиционных рисков / А. Н. Козловский, Ю. А. Кулик // Научно-технические ведомости СПбГПУ. Экономические науки. - 2013. - №3(173). - С. 158-162.

6. Сельскохозяйственные риски [Электронный ресурс] // Национальный интернет портал Республики Беларусь. - Режим доступа: http://www.risk24.ru/selskoxoziiski.htm. - Дата доступа: 26.04.2015.

7. Фролова, И. В. Мезоэкономическая проекция инвестиционных рисков: сущность и виды/ И. В. Фролова // TERRA ECONOMICUS. - 2009. - №1. - С.166 -170.

8. Чиненов, М. В. Виды инвестиционных рисков /М.В. Чиненов // PSYERA. Гуманитарно-правовой портал [Электронный ресурс] - 2007. - Режим доступа: http://psyera.ru/2625/vidy-investicionnyh-riskov. - Дата доступа: 19.03.2015.

Трацевская В. И. - магистр экономических наук, аспирант, УО «Белорусская государственная сельскохозяйственная академия». Информация для контактов: E-mail:jg.viktorya@mail.ru.

Материал поступил в редакцию 27.04.2015 г