Подходы к исследованию страхового портфеля в отечественной научной литературе

УДК 368.02

Подходы к исследованию страхового портфеля в отечественной научной литературе

Аннотация. Статья посвящена анализу подходов российских экономистов к определению понятия «страховой портфель», целям формирования страхового портфеля, его принципам, функциям. Представлен анализ классификации страховых портфелей по разным признакам, изучены точки зрения экономистов на управление страховым портфелем, выявлены сходства и различия во взглядах ученых по перечисленным аспектам. Сделан вывод о необходимости изучения системного управления страховым портфелем. Рассмотрены теоретические и практические аспекты формирования страхового портфеля, коэффициенты, с помощью которых страховщик может улучшить его эффективность. На примере конкретной страховой компании проанализирован страховой портфель, чтобы продемонстрировать важность его сбалансированного формирования. Названы наиболее важные характеристики и условия формирования страхового портфеля как одного из важнейших факторов обеспечения финансовой надежности.

Ключевые слова: страхование; страховой портфель; финансовая устойчивость страховой компании; классификация страховых портфелей; управление страховым портфелем.

AbstractThe article is devoted to analysis of the approaches of Russian economists to the definition of «insurance portfolio», objectives of formation of the insurance portfolio, its principlesand functions. The analysis of the classification of insurance portfolio on different grounds is represented and the viewpoint of economists about the management of insurance portfolio is explored. Thesimilarities and differences in the views of scientists on these aspects are elicited. The conclusion about the need of exploring the system of the insurance portfolio is made. The conclusion is drawn on need of studying of systems management by an insurance portfolio. Theoretical and practical aspects of forming of an insurance portfolio, coefficients by means of which the insurer can improve efficiency of an insurance portfolio are considered. Also the insurance portfolio of a specific insurance company on the example of which it is possible to trace importance of its balanced forming was analyzed. The most important lines and conditions of forming of an insurance portfolio as one of the most important factors of ensuring financial reliability are removed.

Keywords: insurance; insurance portfolio; financial stability of the insurance company; classification of insurance portfolio; insurance portfolio management.

Страховой портфель является объектом исследований многих отечественных ученых-экономистов, занимавшихся изучением этого вопроса с начала 1990-х гг. по настоящее время. В их числе Л.И. Рейтман, Н.М. Яшина, Р.А. Ря-занцев, Л.А.Ч алдаева и др.

определения страхового портфеля

В Законе РФ от 27.11.1992 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» страховой портфель определяется как обязательства страховщика, принятые им по договорам страхования [1].

Создание страхового портфеля зависит от лицензированных видов страховой деятельности, оптимальности политики страховщика в отношении портфеля. Объем и структура страхового портфеля характеризуют интенсивность работы специалистов

Научный руководитель: Кириллова Н.В., доктор экономических наук, профессор кафедры «Страховое дело».

Дорофеева Ю.В.,

студентка Финансового университета Н yuLiadorof@maiL.ru

Зайцева Е.В.,

студентка Финансового университета Н kat-zaic@yandex.ru

Лукашова А.В.,

студентка Финансового университета

Н anastasi.Lukashova@yandex.ru

страховой организации. От величины и качества страхового портфеля зависит величина поступающих страховых взносов. Обзор трудов ученых-экономистов показывает, что в финансовой науке есть много определений понятия «страховой портфель». Например, л. и. рейтман дает такое определение: «Страховой портфель - фактическое количество застрахованных объектов или действующих договоров страхования на данной территории» [2].

н.М. Яшина характеризует его таким образом: «Страховой портфель - это стоимость страховых рисков, принятых на страхование набором определенных финансовых инструментов, обеспечивающих финансовую устойчивость страховой организации, на принципах эквивалентности, сбалансированности и эффективности» [3].

Исходя из обзора определений понятия «страховой портфель» с целью его уточнения, р.А. рязанцев предлагает следующее определение данного понятия: «Страховой портфель - это объем принятых на страхование рисков и стоимостных обязательств страховщика по сформированной совокупности договоров» [4].

Все вышеперечисленные авторы определений едины во мнении, что состояние страхового портфеля позволяет сделать вывод о видовой и стоимостной структуре принятых страховщиком рисков. Основываясь на анализе определений термина «страховой портфель», можно отметить, что его размер определяется количеством действующих страховых договоров, числом застрахованных объектов, а также размером совокупной страховой суммы. В целях финансового анализа страховой портфель можно рассматривать как совокупный объем поступивших страховых премий в целом, а также в разрезе видов страхования.

цели формирования страхового портфеля

В процессе анализа различных мнений относительно целей формирования страхового портфеля были рассмотрены статьи Н.Н. Никулиной, С.В. Березиной, Р.А. Рязанцева, Н.М. Яшиной и Л.А. Чалдаевой. В чем же принципиальное отличие взглядов на формирование страхового портфеля?

Н.Н. Никулина и С.В. Березина видят главную цель как «оптимальное соотношение риска и доходности, что способствует снижению риска потерь» [5]. Налицо прямо пропорциональная зависимость: чем выше принимаемый на страхование риск, тем выше уровень его доходности, и наоборот, чем ниже риск, тем ниже доходность. Автор считает, что, заключая договоры страхования с оптимальным уровнем риска, можно снизить убытки страховой компании.

Но можно ли заключать договоры страхования только с тем уровнем риска,который устраивает страховщика? Очевидно, нет. Страховщик как лицо, желающее получить максимальную прибыль от своего бизнеса, выделяет определенную долю договоров с повышенным риском. Поэтому при формировании страхового портфеля необходимо сочетать как высокорисковые,так и низкорисковые договоры. Л.А. Чалдаева в своей статье полностью солидарна с мнением Н.Н. Никулиной и С.В. Березиной.

Несущественно от мнения Н. Н. Никулиной и С. В. Березиной отличается формулировка цели формирования страхового портфеля Р.А. Рязанцева, а именно: «Достижение оптимального сочетания между риском и доходом для страховщика». Автор не делает уточнения на снижении доходности, а показывает лишь необходимость соблюдения пропорции между риском и доходностью.

H.М. Яшина, считает, что целью страховщика является «формирование как можно большего количества различных видов страхования внутри страхового портфеля для увеличения его сбалансированности». Как уже отмечено, анализируя определение Н.Н. Никулиной, комбинация рисков договоров страхового портфеля в нужном соотношении приводит к повышению его оптимальности.

Принципы формирования страхового портфеля

Принципы формирования страхового портфеля в статье М. С. Жигас и Р. А. Рязанцева [6] определены следующим образом.

I. Принцип рациональной достаточности как

взаимозависимость размера страхового портфеля от суммы договоров и застрахованных объектов, а также однородность этих объектов, так как при этом страховая организация может более точно оценить вероятность наступления того или иного события. Можно ли в современных условиях считать этот принцип универсальным? На наш взгляд, фактически большинство страховых объектов в настоящее время имеют некую уникальность и специфические особенности, а значит, нет полной возможности заключать договора однородного типа.

2. Принцип однородности. Раскрывая этот принцип, автор ссылается на С. В. Куликова [7]. Размер страховой суммы и величина риска являются ключевыми показателями оценки однородности страхового портфеля.

3. Принцип равновесия. Этот принцип означает, что отношение вновь заключенных договоров и договоров, срок которых истек, должно быть на одном уровне либо превышать их истекшие.

Таблица 1

Функции страхового портфеля

Функция Содержание

Отбор страховых услуг Страховщик имеет право выбрать тип портфеля, соответствующий требованиям страхователей, а также предоставляющий качество и ассортимент страховых услуг

Диверсификация страховых услуг Страховой портфель формируется структурно

Расчетная Определяется количество договоров, сумм взносов, страховой суммы, сроков страхования и вероятности ущерба

Ревизионная Осуществляется сравнение запланированной и фактической эффективности страхового портфеля с точки зрения доходности и риска; вырабатываются предложения и рекомендации

Инвестиционная Обеспечивается и прирост доходов страховой компании, и снижение тарифов для страхователей

Оптимизация «нового» портфеля Рассчитываются показатели нового портфеля с учетом оптимизации доходности и риска

4. Принцип стабильности. По мнению Р.А. Рязанцева, показатели стабильности и надежности страховой компании зависят от количества договоров, которые были обеспечены страховой защитой до конца срока действия. Считается, что факт преждевременного расторжения договора свидетельствует о неудовлетворенности страхователя тарифной политикой страховщика и суммой страхового покрытия по риску.

5. Принцип диверсификации. Авторы выделяют его отдельно. Следование этому принципу может привести к снижению уровня наступления эффекта кумуляции рисков, т.е. вероятности наступления такого страхового случая, который затронет большое количество застрахованных объектов.

Функции страхового портфеля

Каждая страховая организация формирует страховой портфель, что является неотъемлемой частью ее деятельности. Отсюда вытекают функции страхового портфеля. Обзор работ отечественных экономистов показал, что точки зрения ученых по данному вопросу расходятся. Например, Н.М. Яшина в своих работах предложила классификацию функций, представленную в табл. 1.

Профессор Л.А. Чалдаева считает, что в классификации, представленной в табл. 1, не отражены основные функции страхового портфеля: выполнение обязательств перед страхователями по защите от рисков (рисковая функция) и получение страховщиком прибыли, как и любой коммерческой организацией. Только совокупность определенного числа договоров (портфеля) дает возможность страховщику и гарантированно возместить ущерб стра-

хователей, и получить прибыль от оказания услуги. Ведь страховой премии от одной сделки, очевидно, не хватит для возмещения ущерба, это принесет только убытки.

Кроме того, Л.А. Чалдаева не соглашается с правильностью и целесообразностью выделения Н.М. Яшиной таких функций страхового портфеля, как «отбор страховых услуг», «оптимизация нового портфеля», «диверсификация страховых услуг». По мнению Чалдаевой, это стадии формирования портфеля и качественные требования к нему, которые влияют на осуществление рисковой функции. Инвестиционная функция также не относится к функциям страхового портфеля, потому что скорее относится к сфере финансового менеджмента и сфере управления резервами и собственными средствами, т.е. к несколько иной области, хоть и связанной со страховой защитой.

Расчетную и ревизионную функции Л.А. Чалдаева предлагает объединить и назвать аналитической. Она состоит в постоянном мониторинге страхового портфеля на предмет выполнения рисковой функции и функции получения прибыли. Таким образом, ученый выдвигает три функции страхового портфеля:

• рисковая;

• получение прибыли;

• аналитическая.

При этом первые две являются основными, а третья - вспомогательная, направленная на решение основных [8].

Экономист Р.А. Рязанцев в своей статье «Страховой портфель страховой организации:теоретический аспект» [4] выделяет две основные функции страхового портфеля: рисковую и функцию адекватности. Автор основывался на точке зрения М.В. Ро-

Таблица 2

Портфельные риски

Типы страхового портфеля Степень риска Виды страхового портфеля Характеристика типов страховых портфелей

Агрессивный Высокая Специализированный Рискованный, высокодоходный, низкоустойчивый

Консервативный Низкая Классический Устойчивый, низкодоходный, нерискованный

Диверсификационный Средняя Комбинированный Умеренно устойчивый, умеренно доходный

мановского, согласно которой недопустимо путать функции и принципы функционирования.

Рисковая функция заключается в следующем: осуществляются отбор и оценка рисков, принимаемых на страхование и уже имеющихся в портфеле. Это обеспечивает финансовую защищенность страховщика и также достаточный уровень финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

Функция адекватности отражает оценку качественных показателей, к примеру, коэффициент выплат, размер средней страховой суммы на один договор, убыточность страховой суммы и др. Р. А. Ря-занцев полагает, что цель данной функции - моделирование финансовой устойчивости страховщика к влиянию различных дестабилизирующих факторов внешней и внутренней среды.

В целом, резюмируя мнения ученых о функциях страхового портфеля, можно сделать вывод, что назначение всех их сводится к одному: созданию эффективного страхового портфеля; достижению оптимального соотношения между доходом и степенью риска, т.е. всего, что в конечном итоге будет служить стабилизирующим фактором финансовой устойчивости страхового портфеля.

классификация страховых портфелей

Наибольшее число статей и исследований,посвященных данному аспекту, опубликовано Н.М. Яшиной. Она разработала концепцию формирования страхового портфеля как основы обеспечения финансовой устойчивости. Экономистом предложены различные классификации типов страхового портфеля по видам финансовой устойчивости, степени риска и доходности (табл. 2) [9].

Н.М. Яшина разделяет страховой портфель на три типа с учетом степени риска:

• агрессивный - рискованный, высокодоходный, низкоустойчивый;

• консервативный - устойчивый, низкодоходный, нерискованный;

• диверсификационный (смешанный) - умеренно устойчивый, умеренно доходный.

Необходимость классифицирования видов и типов страхового портфеля обусловлена его формированием, в котором комбинируются степени риска и доходности с удельным весом данного вида страхования, таким образом определяется тип и вид страхового портфеля. Рассматривая агрессивный тип страхового портфеля с высокой степенью риска и высокой степенью доходности, имеющим при этом низкую финансовую устойчивость, видим, что такой портфель имеет специализированный вид с присущими ему специфическими, индивидуальными рисками. Консервативный тип характеризуется низкой степенью риска и устойчивым низким доходом, при этом с высокой финансовой устойчивостью - это вид классического страхового портфеля, отличающийся набором традиционных, универсальных рисков. Диверсификационный или смешанный тип имеет среднюю степень риска и умеренный доход, при этом среднюю финансовую устойчивость - такой вид страхового портфеля именуется комбинированным, включающий как индивидуальные, так и универсальные риски.

Также Н. М. Яшина классифицирует договоры страхования, учитывая имеющиеся риски, и выделяет благоприятные и неблагоприятные договоры и риски.

Благоприятные риски характеризуются следующими признаками:

• стабильным распределением во времени, в связи с тем что они являются хорошо прогнозируемыми, при помощи актуарных методов страховщик может их реально оценить. Такие риски отличаются небольшим отклонением между ожидаемым и фактически полученным результатом, т.е. имеется статистика по таким рискам;

• прибыльностью в соответствии со сложившейся рыночной ситуацией. Например, страхование

транспорта, в связи с тем что данный вид является на сегодняшний день наиболее востребованным в России;

• долгосрочные договоры и контракты в случае опережения дохода от инвестиций над ростом инфляции.

Соответственно неблагоприятными считаются риски, характеризующиеся противоположными показателями, а именно:

• новые риски с отсутствующей по ним статистикой;

• убыточные вследствие рыночной конъюнктуры;

• труднопрогнозируемые по своему характеру;

• риски, грозящие единовременным крупным ущербом;

• риски, которые из-за воздействия внешних факторов в ближайшее время могут стать убыточными;

• долгосрочные договоры и контракты, при опережении темпов роста инфляции над ростом инвестиционного дохода по ним.

На основе полученных классификаций портфелей и рисков Н. М. Яшина выделяет сбалансированный и несбалансированный страховой портфель. Главным критерием данного разделения выступает соотношение принятых на страхование рисков. Сбалансированный страховой портфель представляет собой вид портфеля, в котором сочетаются умеренный тип риска, средне- и долгосрочные договора страхования в активах. Вид данного портфеля -классический и комбинированный. Обычно характеризуется высокой финансовой устойчивостью, но низкой доходностью и ликвидностью.

Несбалансированный страховой портфель относится к агрессивному, высокорисковому и неэффективному типу. Это недиверсифицируемый вид специфического портфеля, в котором по большей части краткосрочные договоры, при этом имеются высокая степень ликвидности, высокий доход, но низкая финансовая устойчивость.

Управление страховым портфелем

Проблема управления страховым портфелем затронута в работах Н. В. Кирилловой, Н. М. Яшиной, Р. А. Рязанцева, Н. Н. Никулиной и С. В. Березиной, других авторов.

н. н. никулина и С.в. Березина рассматривают определение управления страховым портфелем как применение определенных методов к различным видам страхования. Эти методы обеспечивают сохранение первоначального собственного капитала, позволяют достичь максимального уровня дохода,

обеспечить финансовую устойчивость организации и минимизировать риски. Андеррайтер, уполномоченный заниматься управлением и формированием страхового портфеля, должен оценить допустимое сочетание риска и дохода страхового портфеля, а также определить его удельный вес с различными уровнями риска и дохода по различным видам страхования. Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления, который может быть охарактеризован как активный и пассивный.

По мнению н.М. Яшиной, управление страховым портфелем базируется на его мониторинге, который бывает активным и пассивным. Активный мониторинг - это непрерывный процесс в страховой организации, который заключается в периодической ревизии. Ревизия, в свою очередь, происходит настолько часто, насколько этого требуют изменения различных финансовых показателей экономики страны (например, инфляция, изменение учетной ставки Центробанка страны). Чем больше срок действия страхового портфеля, тем более вероятны колебания его стоимости, которые сильно зависят от изменения макроэкономических показателей. Пассивное управление представляет собой создание страхового портфеля с хорошей степенью его ди-версифицированности. В таком страховом портфеле должен быть заранее определен уровень риска с расчетом на длительную перспективу. Н.М. Яшина предлагает схему управления страховым портфелем, показанную на рис.1.

Для продолжительности существования страхового портфеля необходима стабильность процессов на рынке страхования. Если андеррайтер не способен достаточно хорошо отбирать риски или не учитывает время, то в таком случае ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне. Если же андеррайтер обладает достаточными навыками и способен хорошо спрогнозировать состояние конъюнктуры рынка страхования, то ему необходимо менять состав страхового портфеля в зависимости от изменений на рынке выбранного им вида управления. Активное управление требует высоких затрат на формирование специализированного страхового портфеля, в состав которого входят портфели индивидуальных, универсальных или специфических рисков.

При управлении страховым портфелем страховому аналитику следует обратить внимание на структурированность страхового портфеля. Также необходимо учитывать влияние экзогенных и эндогенных факторов в условиях нестабильного состояния экономики, которые влияют непосредственно

Рис. 1. Управление страховым портфелем

на его деятельность, и уделять особое внимание андеррайтингу, так как он позволяет страховщикам проводить работы по принятию на страхование риски, оценивать их, определять возможности страхования, оптимального покрытия, проверку соответствия рисков и клиентов целям и задачам страховой компании с точки зрения защищенности и сбалансированности ее страхового или перестраховочного портфеля.

В статье «теоретические и практические аспекты сбалансированности страхового портфеля» [6]

М.Г. Жигас и Р.А. Рязанцев рассмотривают наиболее важные показатели страхового портфеля, отслеживание которых в течение отчетного периода позволит страховщику своевременно повысить эффективность страховых операций,а именно:

1. Количество застрахованных объектов в портфеле. Коэффициент показывает количество застрахованных объектов, если их число более тысячи, значит, его количественные свойства могут перейти в достоверные качественные характеристики.

2. Коэффициент Ф.В. Коньшина. С помощью этого коэффициента определяется финансовая устойчивость страховой компании, чем он меньше, тем

выше финансовая устойчивость страховых операций.

3. Коэффициент равновесия. Этот показатель позволяет проследить действие принципа стабильности страховой компании, т.е. выявляет отношение страховых договоров с истекшим сроком действия к действующим на отчетную дату.

4. Коэффициент убыточности. Он подразделяется на два показателя. Первый из них - фактическая убыточность страховой суммы:

Оф = I В / I с,

где I В - сумма выплат на определенную дату;

I С - совокупная страховая сумма.

Второй показатель - финансовая устойчивость выплат:

ув = I В / I П,

где I В - сумма выплат на определенную дату;

I П - совокупная страховая премия.

Коэффициенты имеют прямо пропорциональную зависимость, а значит, их величины должны быть меньше 1.

Рис. 2. Структура страхового портфеля ОСАО «Ингосстрах»» в 2013 г.

5. Однородность страхового портфеля. Здесь прослеживается соотношение между максимальной, средней и минимальной страховыми суммами; если коэффициенты больше или равны 2, то страховой портфель считается однородным.

Также авторы подчеркивают, что для устойчивости страхового портфеля необходимо прежде всего диверсифицировать его в части структурного распределения ответственности страховщика по своим обязательствам.

Н.В. Кириллова в своей монографии [10] предлагает классификацию управляемых внутренних факторов финансовой устойчивости страховой компании. Страховой портфель автор относит к техническим финансовым факторам, наряду с тарифной политикой, перестрахованием, объемом страховых услуг и др. Также выделяется влияние показателей страхового портфеля на финансовую устойчивость. К данным показателям относятся качество, структура страхового портфеля, объем и динамика его абсолютного и относительного прироста. На качество страхового портфеля оказывают влияние статистические характеристики страхователей, качество рисков, крупные и катастрофические риски, виды страхования. Пред-

ставленные выше работы других авторов подтверждают выводы Н.В. Кирилловой о необходимости диверсификации страхового портфеля. Риски нужно диверсифицировать по видам страхования, суммам страховых премий, срокам договоров и тяжести возможного ущерба.

Зарубежный опыт

Рассмотрев отечественный опыт формирования страхового портфеля, хотелось бы обратиться к моделям, используемым иностранными страховыми компаниями для анализа страхового портфеля.

В последнее время зарубежные страховщики работают с обобщенными линейными моделями - одним из ведущих методов построения тарифов в рисковом страховании. Они были сформулированы Дж. Нелдером и Дж. Веддербёрном как способ объединения различных других статистических моделей, в том числе линейной регрессии, логистической регрессии и регрессии Пуассона.

Большинство европейских страховых компаний используют обобщенные линейные модели для анализа портфелей. Они применяются в Австралии, Бельгии, Голландии, Израиле, Италии, Испании, Португа-

лии, Швейцарии, Южной Африке и в Скандинавских странах. Метод становится популярен в Бразилии, Канаде, Корее, Малайзии, Сингапуре, Японии и странах Восточной Европы [11].

Таким образом, экономисты сходятся во мнении, что правильное управление страховым портфелем является основой его эффективности и, как следствие, залогом финансовой устойчивости компании. Однако они немного расходятся в методах управления. Н.М. Яшина выступает за использование либо активного, либо пассивного мониторинга страхового портфеля в зависимости от его типа. Р.А. Рязанцев предлагает опираться на систему показателей страхового портфеля. В классификации факторов, влияющих на финансовую устойчивость страховой компании, выделяемых Н.В. Кирилловой, страховой портфель также занимает немаловажное положение. Все ученые считают диверсификацию страхового портфеля одним из условий его эффективности и сбалансированности.

В настоящее время российские банки выдвигают ряд требований к страховым компаниям, привлекаемым для страхования рисков, возникающих в деятельности банков при совершении операций, несущих кредитный риск. Рассмотрим на примере ОАО «Банк ВТБ». В перечне общих требований данного банка к страховым организациям, помимо прочего, есть и пункт о страховом портфеле. Он должен быть сбалансирован, т.е. доля страховых премий, приходящихся на высокорисковые и убыточные виды страхования (страхование автомобилей и страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств), составляет не более 75% общего объема страховых премий, полученных компанией за последние 12 месяцев [12].

ОСАО «Ингосстрах» является одной из компаний, соответствующей требованиям Банка ВТБ (рис.2).

Как видно из рис. 2, доля АвтоКАСКО и ОСАГО в совокупности по страхованию юридических и физических лиц не превышает 75%, а если быть точнее, она составляет 64,4% [13].

Данный пример доказывает важность сбалансированности страхового портфеля не только для финансовой устойчивости страховой компании, но также для успешного взаимодействия с контрагентами.

Таким образом, можно сделать следующие выводы. В современных условиях растет значимость формирования сбалансированного страхового портфеля как одного из важнейших факторов обеспечения финансовой надежности. Однако в отечественной научной литературе страховой портфель рассматривается исключительно в этом направлении, т.е. через призму факторов, влияющих на финансовую устойчивость страховщика. Сегодня качество и структура страхово-

го портфеля российских страховщиков не являются оптимальными, поэтому они корректируют данные показатели исходя из условий рынка, своих финансовых и организационных возможностей.

Анализ трудов многих экономистов показал, что отдельного системного исследования управления страховым портфелем пока нет. Чтобы теория не отставала от практики, нужно разработать комплексную систему оценки показателей страхового портфеля и определения его оптимальной структуры. Именно этот вопрос является наиболее актуальным в условиях развивающегося страхового рынка и ухудшающейся экономической ситуации в стране. Таким образом, представляется необходимым проводить дальнейшие научные изыскания в данной области и восполнить теоретические пробелы.

литература

1. Закон Российской Федерации от 27.11.1992 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации», гл.Ш, ст. 26.1, пункт 1.

2. Страховое дело: учебник / под ред. Л.И. Рейтмана. М.: Банк. и биржевой науч.-консульт. центр, 1992. 524 с.

3. Яшина Н.М. Теория формирования сбалансированного страхового портфеля: монография. Саратов: ФГОУ ВПО «Саратовский ГАУ», 2006.

4. Рязанцев Р.А. Страховой портфель страховой организации: теоретический аспект // Известия ИГЭА. 2009. № 4.

5. Никулина Н.Н., Березина С.В. Параметры формирования страхового портфеля и системы оценочных показателей для анализа. Материалы международной научно-практической конференции «Страховые интересы современного общества и их обеспечение», 2013.

6. Жигас М.Г., Рязанцев Р.А. Теоретические и практические аспекты сбалансированности страхового портфеля // Известия УрГЭУ. 2009. № 1.

7. Куликов С. В. Финансовый анализ страховых организаций. Ростов н/Д: Феникс; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2006.

8. Чалдаева Л. И., Шибалкин А. А. Страховой портфель, его качественные и количественные характеристики // Дайджест-Финансы. 2011. № 5.

9. Яшина Н.М. Классификация типов страхового портфеля по видам финансовой устойчивости // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. 2013. № 8.

10. Кириллова Н.В. Финансовая устойчивость и банкротство российских страховых компаний. М.: МАКС Пресс, 2003.

11. Youngjo Lee, John A. Neider, YudiPawitan Generalized Linear Models with Random Effects: Unified Analysis Via H-likelihood. Published by CRC Press, 2006.

12. Приложение № 1 к Порядку формирования ОАО Банк ВТБ списка страховых компаний. [Электронный ресурс]. Режим доступа: www. vtb.ru/download.php?id=193035

13. Ингосстрах. Годовой отчет 2013. [Электронный ресурс].Режим доступа: http://www.ingos.ru/upload/info/annual_report/igs_annual_ report_2013_rus.pdf (дата обращения: 1.12.2014).