2013.02.008. АДДА Ж. КРИЗИС НАСТИГАЕТ СТРАНЫ С ФОРМИРУЮЩЕЙСЯ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКОЙ. ADDA J. LA CRISE RATTRAPE LES éMERGEANTS // ALTERNATIVES éCON. – P., 2012. – N 315. – P. 84–85

возможен рост в 4,4%, в 2013 г. - в 6,6%, что лишь немного меньше долгосрочного среднего уровня (с. 7).

Кризис государственной задолженности в ЕЭП представляет наибольший риск для мировой экономики. Даже если во многих кризисных странах будут предприняты усилия к консолидации, они не обязательно достигнут цели. В этом случае неустойчивость финансовых рынков снова значительно возрастет и станет дополнительной угрозой для экономического развития. К тому же сомнительно, что в некоторых странах необходимые структурные реформы получат одобрение большинства в парламентах. Провал проектов реформ в этих странах чреват новым усилением кризиса.

В.И. Шабаева

2013.02.008. АДДА Ж. КРИЗИС НАСТИГАЕТ СТРАНЫ С ФОРМИРУЮЩЕЙСЯ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКОЙ. ADDA J. La crise rattrape les émergeants // Alternatives écon. - P., 2012. - N 315. - P. 84-85.

В статье рассматриваются причины и последствия распространения финансово-экономического кризиса на страны с формирующейся рыночной экономикой (СФРЭ).

Несмотря на высокую экономическую активность в большинстве развивающихся стран (РС) по сравнению с промышленно развитыми странами (ПРС), сокращение темпов роста в обеих группах составляет примерно 2 процентных пункта. Кроме того, не оправдалась надежда СФРЭ на независимое от ПРС развитие.

Замедление развития экономики СФРЭ объясняется прежде всего углублением финансового кризиса в Европе и распространением европейской рецессии на другие страны по двум каналам. Первый, классический канал - международная торговля. По прогнозам Европейской комиссии (ЕК), рост импорта товаров и услуг зоны евро, достигавший в 2010 г. 10% (по объему), в 2012 г. снизится до нуля. Замедление роста спроса в Европе, начавшееся в 2010 г., отразится на СФРЭ по-разному в зависимости от интенсивности их связей с зоной евро. В этом плане в наиболее сложной ситуации находятся страны Центральной и Восточной Европы, половина экспорта которых приходится на зону евро (против 15% у стран Азии). В то же время под воздействием бюджетных ограничений, продолжающегося кризиса недвижимости в США, роста

задолженности домохозяйств по обе стороны Атлантики замедляется и развитие других ПРС. По прогнозам МВФ, в целом рост объема импорта ПРС сократится с 13,3% в 2010 г. до 1,3% в 2012 г. К этому добавляется снижение цен на сырьевые товары, что лишает страны-экспортеры, в частности латиноамериканские и африканские, части их доходов (с. 84).

Второй канал - международная финансовая система. Европейские банки, вынужденные восстанавливать соотношение между собственными средствами и лимитами долговых требований, сократили предоставление кредитов вне зоны евро, особенно в странах Востока. В ПРС в целом усилилось неприятие риска, что выражается в сокращении финансовых потоков в СФРЭ. По оценкам Института международных финансов (Institute of international finance), в 2012 г. они снизились на 130 млрд. долл. (-27%). Большая часть этого снижения приходится на страны Центральной Европы и Азии. Падение биржевых индексов (синтетический индекс бирж стран БРИК потерял за один год 25% стоимости), а также снижение курса индийской валюты свидетельствуют о значительном ослаблении доверия к СФРЭ, что снижает склонность предприятий к инвестированию (с. 85).

Однако не все определяется международной конъюнктурой. В Китае, Индии и Бразилии замедление экономической активности является следствием перегрева экономики, для которого характерны ускорение инфляции, быстрое расширение кредита и возникновение спекулятивных пузырей на рынках земли и недвижимости. Ужесточение денежной политики, проводившееся с лета 2011 г., позволило затормозить рост спроса на кредит и несколько снизить рост цен. В то же время эту политику нельзя признать эффективной, поскольку она привела к замедлению активности в строительном секторе, на который приходится значительная доля инвестиций (в Китае - 25%) и который оказывает мощное воздействие на местную промышленность (с. 85). К этим конъюнктурным факторам добавляются структурные проблемы, связанные с быстрой модернизацией экономик СФРЭ, и часто чрезмерная внешняя задолженность.

В Индии ускоренный рост последних лет наталкивается на недостаток квалифицированной рабочей силы и значительное отставание инфраструктуры. Приближающийся к 10% рост цен на

продукты питания давит на реальные доходы населения, особенно бедного, составляющего 40% всех жителей. Государственный долг (68% ВВП) и значительный бюджетный дефицит (8,7% ВВП в 2011 г.) подрывают доверие иностранных инвесторов и вынуждают вывозить капиталы из страны.

В Бразилии социальная модернизация, проводившаяся при президенте Лула да Сильва, позволила сохранить уровень потребления наиболее бедных слоев населения. Но сегодня она наталкивается на высокий уровень обязательных отчислений и сопровождается опасным ростом задолженности домохозяйств. Кроме того, банки ужесточили условия предоставления кредитов.

В Китае выравнивание экономического роста на фоне увеличения потребления началось, но носит хаотичный характер: ускоренное повышение зарплаты (с 2005 г. на 20% в долларах в промышленном секторе) ставит в невыгодное положение экспортный сектор и угрожает занятости. Резкая перемена на рынке недвижимости оказывает, в свою очередь, депрессивное воздействие на инвестиции, которые погрязшие в долгах государственные предприятия не могут больше осуществлять.

Замедление инфляции в Китае обеспечивает ослабление напряженности в сфере денежного обращения; низкий государственный долг и бюджетный дефицит (соответственно, 26 и 1,2% в 2011 г.) позволяют активизировать социальные расходы и государственные инвестиции. Поэтому, полагает автор, Китай может смягчить влияние европейского кризиса на всю остальную азиатскую зону, что, однако, не превратит его в локомотив мирового роста (с. 85).

И.Ю. Жилина

2013.02.009. ДЖОНС С. ИННОВАЦИИ В СФЕРЕ ОКАЗАНИЯ ИНОСТРАННОЙ ПОМОЩИ: ДОСТИЖЕНИЯ И ПРОБЛЕМЫ. JONES S. Innovating foreign aid - progress and problems // J. of internat. development. - 2012. - Vol. 24, N 1. - P. 1-16. - Mode of access: http://onlinelibrary.wiley.eom/doi/10.1002/jid.v24.1/issuetoc

По оценкам экспертов, эффективность официальной иностранной помощи развивающимся странам (РС) в силу высоких бюрократических издержек и ограниченных возможностей стран-доноров по мобилизации средств для финансирования долгосрочных программ далеко не всегда высока. Официальная иностранная