Инвестиционная деятельность коммерческих банков в Казахстане: тенденции, проблемы, перспективы

РЕГИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ В КАЗАХСТАНЕ: ТЕНДЕНЦИИ, ПРОБЛЕМЫ, ПЕРСПЕКТИВЫ

Альфия САЛИХОВА

старший преподаватель Павлодарского государственного университета им. С. Торайгырова

Международные межправительственные организации и развитые страны признают экономику Казахстана как наиболее динамично развивающуюся на постсоветском пространстве. РК первой среди государств СНГ получила от США и Европейского союза статус страны с рыночной экономикой.

В последние годы хозяйственная деятельность республики развивалась на фоне стабилизации мировых финансовых рынков и благоприятной ценовой конъюнктуры товарных рынков, что способствовало оживлению, а затем и быстрому росту глобальной экономики. Подъем мировой экономики сказался на росте спроса на сырьевые товары, благоприятно отразился на экономике развивающихся стран. С 2000 года экономика РК росла быстрыми темпами. Так, за 2000—2006 годы среднегодовой прирост ВВП составил более 10%, а ВВП в номинальном выражении и в долларовом эквиваленте увеличился примерно в три раза1.

Главным в этом контексте был внешний фактор — высокие цены на товары казахстанского экспорта, прежде всего на энергоресурсы и металлы. Для отечественной экономики особое значение имело то, что год от года росли цены на нефть, а вслед за ней и на другие сырьевые товары. Вместе с тем росли и физические объемы экспорта, что в совокупности обеспечивало ежегодное значительное увеличение прибылей экспортеров и по-

1 См.: Статистический бюллетень Нацбанка 2006, № 12 [www.nationalbank.kz/], 1 февраля 2007.

ступлений в страну свободно конвертируемой валюты. Развитие экспортных отраслей потянуло за собой и остальные сферы экономики. К внутренним факторам роста можно отнести сильную налоговую политику, устойчивую сбалансированность бюджета, рациональную курсовую политику, рост реальных доходов населения.

Закрепление тенденции относительной стабилизации, наметившейся в 2000 году, отразилось в росте основных макроэкономических показателей: ВВП, выпуска промышленной и сельскохозяйственной продукции, розничного товарооборота, перевозок грузов, инвестиций в основной капитал, оборота внешней торговли. Стабилизировалось и финансовое положение страны. Достаточно отметить, что все эти годы республиканский бюджет сводился с профицитом, либо с небольшим дефицитом. Поддерживался достаточно умеренный уровень инфляции, относительно устойчивый курс национальной валюты по отношению к доллару, значительно выросли золотовалютные резервы Национального банка и международные резервы Казахстана.

Позитивные макроэкономические условия и принятые меры по реформированию банковской системы способствовали повышению доверия к отечественным банкам как в республике, так и со стороны иностранных инвесторов. В результате все последние годы темпы роста показателей банковского сектора в несколько раз превышали динамику роста экономики, что позволило существенно повысить функциональные возможности банковской системы страны. По итогам 2006 года объем ВВП Казахстана составил 77 млрд долл. Совокупные активы коммерческих банков по отношению к ВВП выросли до 91,1%, отношение расчетного собственного капитала к ВВП достигло 12%.

За последние пять лет объемы инвестиций коммерческих банков республики увеличивались ежегодно в среднем на 60%, причем наибольший рост, несмотря на возросшую

Рисунок 1

Динамика требований банков к субъектам экономики

2002

2003

2004

2005

2006

Г~1 Требования к нерезидентам

0 Требования к домашним хозяйствам

|~ Требования к негосударственным нефинансовым организациям

1 | Требования к правительству

базу сравнения, отмечался именно в 2006 году — 99%. Основными получателями банковских инвестиций стали негосударственные нефинансовые организации — 43%, нерезиденты — 26% и домашние хозяйства — 20%. В абсолютном выражении объемы банковского инвестирования распределялись соответственно в следующем соотношении: 26,8— 15,7—12,4 млрд долл. (рис. 1).

Динамика требований к нерезидентам за 2002—2006 годы характеризуется десятикратным увеличением объемов банковских инвестиций. Наибольший рост был отмечен в 2005 году, когда обязательства нерезидентов увеличились более чем в два раза. Вместе с тем необходимо отметить, что с начала 2006 года этот рост имеет тенденцию к снижению.

Основными формами инвестирования банков РК на внешних рынках выступают кредитование (46%) и приобретение долговых ценных бумаг компаний-нерезидентов (29%). В региональном разрезе большая часть займов сконцентрирована в Российской Федерации (40%), что обусловливает повышенный уровень странового риска для банков. Доминирующее положение России в качестве направления кредитования нерезидентов обусловлено тесными торгово-экономическими отношениями двух государств. В свою очередь, уровень странового риска минимизируется более высоким суверенным рейтингом РФ. К тому же доля таких кредитов в общем объеме ссудного портфеля составляет около 4%, в связи с чем можно сделать вывод о достаточной способности банковской системы Казахстана противостоять возможным кризисным явлениям в России2.

С подверженностью дополнительным рискам, связанным с экспансией казахстанских банков на внешних рынках, согласны также аналитики международного агентства «$&Р», которых настораживает, что эти внешние рынки отличаются более высоким по сравнению с Казахстаном уровнем рисков: экономических, политических, структурных. По их мнению, выход на рынки других стран обусловлен главным образом сужением процентной маржи на внутреннем рынке, прежде всего по кредитам корпоративным клиентам. Кроме того, он позволяет банкам республики реализовать свои деловые преимущества (накопленный опыт, привлекательные продукты) на более динамично развивающихся рынках, расположенных ближе к Европе, и, наконец, добиться эффекта масштаба. Однако, несмотря на культурные связи с этими рынками, банки РК недостаточно хорошо разбираются в местных реалиях и условиях работы, к тому же не имеют политических связей, необходимых в этих странах, где бизнес нередко строится на личных контактах3.

Требования к негосударственным нефинансовым организациям в 2002—2006 годы, несмотря на абсолютный рост, постепенно сокращались в общей структуре требований банков к субъектам экономики. Так, если в начале анализируемого периода их доля составляла 68%, то к концу 2006-го она снизилась на 25 процентных пунктов. Требования к экономическим агентам в основной своей массе представлены выданными кредитами — 98%. Инвестирование через приобретение ценных бумаг составляет менее 0,1% общей величины требований к негосударственным нефинансовым организациям.

Низкий уровень инвестирования с использованием инструментов фондового рынка обусловлен невысокой эмиссионной активностью субъектов нефинансового сектора. Несмотря на высокие показатели роста объема биржевых операций, отмечаемые в последние годы, сектор негосударственных ценных бумаг по-прежнему остается крайне слабым. В 2005 году биржевой оборот по данному сектору составил 2,8 млрд долл. (3,4% общего объема биржевого оборота). Отраслевая структура официального списка облигаций фондовой биржи в 2005 году характеризуется лидирующим положением финансового

2 См.: Отчет о финансовой стабильности Казахстана, декабрь 2006 года [www.nationalbank.kz/], 1 февраля 2007.

3 См.: Анализ рисков банковского сектора Республики Казахстан [www.creditrussia.ru/], 1 июня 2006.

сектора, доля которого составила более 90% рыночной стоимости долга, в то время как на долю нефтегазового комплекса приходилось всего 3,3%, на долю остальных секторов — 5%. Отраслевая структура официального списка акций в 2005 году не претерпела серьезных изменений. Здесь, как и ранее, лидируют финансовый сектор и нефтегазовые компании. Их доли в капитализации биржевого рынка составили 43 и 24,8% соответственно. Позиция остальных отраслей экономики, представленных в официальном списке фондовой биржи, мало изменилась и по-прежнему незначительна4.

Улучшение благосостояния населения, в частности характеризующееся повышением размера средней заработной платы, вызвало увеличение спроса на кредитные ресурсы со стороны домашних хозяйств. Совершенствование технологий обслуживания населения и внедрение новых банковских продуктов для физических лиц обусловили быстрый рост развития данного вида кредитования. Так, только в 2006 году объем ссудной задолженности населения увеличился более чем в два раза, а ее доля в ссудном портфеле коммерческих банков продолжает увеличиваться. Всего же за период с 2002 по

2006 годы требования банков к домашним хозяйствам возросли в долларовом эквиваленте более чем в 30 раз.

Высокий удельный вес кредитов в инвестиционном портфеле банков второго уровня обусловливает необходимость более глубокого анализа ссудного портфеля как формы инвестиционной деятельности коммерческих банков в предшествующих периодах.

В структуре ссудного портфеля по срокам произошли положительные изменения. При общем росте кредитования реального сектора экономики отмечается опережающий рост долгосрочных кредитов, удельный вес которых в 2006 году увеличился до 73%, составив 37,6 млрд долл. В целом же с 2002 по 2006 годы объем задолженности по долгосрочным кредитам ежегодно увеличивался более чем в 1,5 раза. Доля краткосрочных кредитов сократилась по сравнению с 2002 годом на 15,7 процентных пункта и составила на конец 2006 года 10,2 млрд долл. Позитивная тенденция опережающего роста долгосрочных кредитов происходит благодаря удлинению сроков фондирования коммерческих банков.

Анализ ссудного портфеля банков второго уровня по видам валют свидетельствует о продолжении наметившейся в 2001 году тенденции сокращения доли кредитов в иностранной валюте. В результате доля кредитов, выданных в национальной валюте (тенге), к концу 2006 года возросла до 52%. Снижение доли кредитов в иностранной валюте было связано с устойчивой тенденцией укрепления тенге. Вместе с тем следует отметить, что в структуре кредитного портфеля по срокам и видам валют наибольший удельный вес занимают долгосрочные кредиты в иностранной валюте (34,1%), хотя доля долгосрочных кредитов в национальной валюте постепенно увеличивается (29%). Сложившаяся структура кредитного портфеля, скорее всего, связана с ресурсной базой коммерческих банков, которая в последние годы все в большем объеме формируется из долгосрочных займов иностранных инвесторов.

По отраслям экономики данные банковской статистики свидетельствуют, что в абсолютном выражении объем кредитования за последние годы имеет постоянную тенденцию роста. Анализ относительных показателей за период с 2002 по 2006 годы характеризуется снижением доли кредитных ресурсов, направленных на финансирование предприятий сферы производства (за исключением строительства), а также снижением доли кредитования отраслей связи, транспорта и торговли. Почти половина ссудного портфеля банков приходится на другие отрасли (рис. 2).

Доля кредитования промышленности только за последние пять лет снизилась с 34 до 11%, в том числе обрабатывающей промышленности до 6,7%, горнодобывающей — до

4 См.: Отчет КАБЕ за 2005 год [www.kase.kz/], 1 февраля 2007.

Рисунок 2

Структура кредитного портфеля банков по отраслям экономики

2002 2003 2004 2005 2006

Промышленность в Транспорт

Сельское хозяйство  Строительство

Торговля  Другие

Связь

^ 4

3,6%. Из общего объема кредитной задолженности, приходящейся на финансирование потребностей обрабатывающей промышленности, а это 2,5 млрд долл., чуть более 40% составляет задолженность предприятий, занимающихся производством пищевых продуктов, 12% — предприятия металлургической промышленности, 8% — сфера производства неметаллических минеральных продуктов. Снижение кредитной задолженности добывающего сектора во многом объясняется не столько нежеланием отечественных банков финансировать предприятия данной отрасли, сколько стремлением последних в случае необходимости (в среднем рентабельность предприятий горнодобывающей отрасли в РК составляет 70—90%) использовать ресурсы, привлекаемые от материнских компаний или на международных рынках капитала.

Кредитование сельхозпроизводителей к концу 2006 года составляло 4,4% общего объема выданных ссуд, что ниже уровня 2002-го на 7 процентных пунктов.

Сокращению падения кредитования сферы производства способствовал рост кредитов, направляемых в строительную отрасль. С 2001 года ежегодный рост банковского финансирования строительных фирм опережал темпы роста суммарного объема кредитного портфеля. В результате доля строительства неуклонно увеличивалась и к концу 2006 года достигла 13,9%. Столь высокая динамика объясняется развитием жилищного строительства, устойчивым ростом цен на объекты недвижимости, а также дальнейшим строительством новой столицы РК.

Несмотря на некоторое снижение, по-прежнему предпочтительным остается кредитование сфер деятельности, обеспечивающих небольшой период окупаемости и оборачиваемости вложений, таких, как торгово-посредническая и финансово-коммерческая. По итогам 2006 года, их доля в общем объеме кредитов экономики составила 23,3%.

Таким образом, несмотря на увеличение роли банковского финансирования, оно все в большей степени ориентируется на удовлетворение потребностей предприятий непроизводственной сферы, нежели для инвестиций в отрасли промышленности. В логической цепочке экономических взаимосвязей в структурах ссудного портфеля коммерческих банков, объемов инвестиций в основной капитал и произведенного ВВП, наблюдаются существенные диспропорции, проявляющиеся в доминировании отраслей непроизводственной сферы (торговля, операции с недвижимым имуществом). В то же время в сфере промышленного производства, традиционно являющейся основным двигателем развития экономики республики, инвестиционная деятельность банков и других групп инвесторов постепенно сворачивается. Необходимо отметить, что происходит это в период реализации в стране стратегии индустриально-инновационного развития, предусматривающей «диверсификацию и модернизацию экономики, создание условий для производства конкурентных видов продукции и роста экспорта». При этом в качестве крупных институциональных инвесторов в стратегии рассматриваются коммерческие банки как сконцентрировавшие наибольший объем финансовых ресурсов. На рисунке 3 представлена структура ссудного портфеля банков по отраслевому признаку, структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности и ВВП страны в разрезе отраслей экономики, сложившиеся в РК по итогам 2005 года.

Рисунок 3

Структура ссудного портфеля, инвестиций и ВВП в 2005 году

Если обратить внимание на структуру кредитов банков по объектам кредитования, то складывается следующая картина. На первый взгляд можно сказать, что около 50% всех кредитов, направленных коммерческими банками в экономику, приходится на кредитование корпоративного бизнеса (рис. 4).

ЦЕНТРАЛЬНАЯ АЗИЯ И КАВКАЗ № 3(51), 2007

Рисунок 4

Структура кредитного портфеля банков по объектам кредитования

И Приобретение оборотных средств П Новое строительство и

реконструкцию

1111 Приобретение основных фондов

Приобретение ценных бумаг

Потребительские цели граждан

Прочие цели

Строительство и приобретение жилья гражданами

Большая часть банковских кредитов используется заемщиками для пополнения оборотного капитала. Однако за 2002—2006 годы наблюдается тенденция снижения. Задолженность перед банками на данные цели составила в конце исследуемого периода 12,6 млрд долл., или 33,4% общего объема кредитования (против 66,3% на конец 2002-го).

Структурные изменения кредитной задолженности заемщиков, связанной с приобретением основных фондов, характеризуются некоторым ростом в 2002 и 2004 годах. Однако с 2005-го их доля начала понижаться и к концу 2006-го снизилась до 10,3%. В абсолютном же выражении за пять лет объем кредитной задолженности заемщиков на цели обновления и расширения основных фондов увеличился почти в 10 раз и достиг 3,9 млрд долл.

Следующим объектом банковского кредитования, представляющим для экономических субъектов один из видов капиталообразующих инвестиций, выступают новое строительство и реконструкция. Развитие строительной отрасли обусловило повышение объемов выдачи кредитов на данные цели. Вместе с тем в 2003 году наметилась устойчивая тенденция снижения доли кредитования строящихся объектов с 10,9 до 9,2% на конец 2006-го.

Отдельно следует отметить произошедшие структурные изменения портфеля коммерческих банков в части операций, связанных с кредитованием населения. Остатки по

кредитам, выданным на потребительские цели, которые в мировой практике расцениваются как наиболее рисковые, за последние пять лет выросли с 0,1 до 6,2 млрд долл. Это в условиях смягчения критериев доступа к кредитным ресурсам, увеличения объемов экспресс-кредитования без залога повышает подверженность банков кредитным рискам.

Повышение уровня кредитной задолженности населения связано также с увеличением объемов кредитования на строительство и приобретение жилья. Динамика объемов ипотечного кредитования граждан за 2002—2006 годы характеризуется в среднем ежегодным двукратным увеличением. На конец 2006-го доля кредитов, выданных на строительство и приобретение жилья гражданами, возросла до 11,2%. В абсолютном же выражении объем кредитования достиг 4,2 млрд долл. против 0,1 млрд долл. в 2002 году.

В условиях высоко роста объемов кредитования качество ссудного портфеля становится более уязвимым к рискам. В настоящее время банки снизили ряд требований к потенциальным заемщикам с целью более оперативного размещения привлеченных средств. Для банков основными факторами риска, связанного с кредитованием населения, по мнению регулирующих органов, являются общеэкономические потрясения, способные привести к снижению платежеспособности населения, снижению цен на недвижимость, и неустойчивость обменных курсов валют. Что касается корпоративного сектора, то здесь риски обусловлены прежде всего высокой долей кредитов, направленных в отрасли экономики, предприятия которых в случае снижения уровня деловой активности более мобильны, что может привести к росту банкротств и ухудшению качества ссудного портфеля5. Кроме того, не решен ряд проблем в части непрозрачности структуры собственности казахстанского бизнеса, повышающих банковские риски, в частности риски занижения банками данных о размерах кредитования связанных с ними сторон.

В мировой практике основным аналитическим показателем, отражающим величину экономического риска, является гипотетический уровень валовых проблемных активов (ВПА) в финансовой системе в рамках реалистического (но не катастрофического) сценария экономической рецессии. Проблемные активы включают просроченные ссуды, реструктурированные активы (при изменении первоначальных условий кредита), реализованные залоги недвижимости и прочих активов, взысканные для возврата ссудной задолженности, а также проблемные активы, переданные в управление специальным юридическим лицам. Кроме того, величина ВПА отражает уровни издержек и проблемных активов, возникших в данной банковской системе ранее. С учетом указанных выше кредитных рисков «$&Р» считает, что в случае экономической рецессии в Казахстане уровень ВПА может составить 35—50%6.

В банковской практике РК уровень банковских рисков определяют, как правило, по величине показателя, характеризующего уровень безнадежных кредитов в общем объеме ссудного портфеля банков второго уровня. В конце 2006 года этот показатель снизился до 1,6%, что, по мнению регулирующих органов, свидетельствует «об отсутствии тревожных сигналов возникновения системного кризиса на данном этапе развития»7. Вместе с тем такая оценка уровня кредитных рисков банковского сектора представляется нам несколько оптимистичной, что прежде всего обусловлено структурными изменениями качества ссудного портфеля банков. Так, если в 2002 году доля стандартных кредитов составляла 71,6%, то на конец 2006-го ее величина снизилась до 52,6%. Соответственно увеличилась доля сомнительной кредитной задолженности (с 26,4 до 45,8%). Особо настораживает, что столь негативная динамика наблюдается в период высокого роста объема выдаваемых кредитов, благоприятной макроэкономической ситуации.

5 См.: Отчет о финансовой стабильности Казахстана, декабрь 2006 года.

6 См.: Анализ рисков банковского сектора Республики Казахстан.

7 Отчет о финансовой стабильности Казахстана, декабрь 2006 года.

В дальнейшем положение с качеством кредитов, скорее всего, будет только ухудшаться. Кредитный риск по-прежнему остается наиболее слабым местом банковской системы страны и одним из основных факторов неопределенности перспектив ее развития. Обострение ситуации возможно уже в ближайшее время в связи с ужесточением с апреля

2007 года требований к размеру внешних заимствований, ограничиваемых размером собственного капитала банков. По данным Центрального банка РК, внешние обязательства банковского сектора на конец 2006 года достигли 29,7 млрд долл. при размере расчетного собственного капитала 9,3 млрд долл. Замедление роста ресурсной базы коммерческих банков скажется и на снижении объема выдаваемых кредитов, что в конечном счете отразится на качестве их ссудного портфеля.

Проблемы в будущем могут обостриться также в случае резкого замедления динамики роста экономики, при котором вследствие сокращения доходов снизится способность заемщиков погашать взятые кредиты. Учитывая высокую зависимость экономики республики от внешней конъюнктуры, исключать такой вариант просто нельзя.

Изменения отраслевой структуры и качества ссудного портфеля предопределяют необходимость пересмотра инвестиционной политики коммерческих банков, дальнейшего совершенствования систем управления рисками. В ближайшее время главная задача будет заключаться не в абсолютном наращивании объемов банковских инвестиций в экономику, а в их переориентации с кредитования сфер торговли и недвижимости в отрасли обрабатывающей промышленности, транспорта, сельского хозяйства.

Своевременность поставленной задачи обусловлена необходимостью снижения объемов потребительского кредитования, а также сфер, обеспечивающих быструю оборачиваемость капитала как одного из факторов раскручивания инфляционных процессов в стране, имевшего место в 2006 году. Кроме того, сегодня, когда банки активно используют в формировании своей ресурсной базы «длинные» деньги иностранных кредиторов, они действительно способны выступить в качестве инвесторов, если не долгосрочных, то среднесрочных инвестиционных проектов. И, наконец, не следует забывать об упомянутой выше стратегии индустриально-инновационного развития, рассчитанной на реализацию до 2015 года, и той роли, которая была отведена банковскому сектору.

Вместе с тем было бы неправильно полагать, что объемы и направления банковских инвестиций в те или иные отрасли народного хозяйства определяются исключительно собственной политикой банков. Действие трансформационного механизма (банковский капитал ^ инвестиции в экономику) зависит не только от стороны, обеспечивающей предложение инвестиционного капитала, но и от стороны, предъявляющей спрос на него. К сожалению, сегодня большинство предприятий реального сектора, попросту говоря, не готово к приему широкомасштабных инвестиций на стандартных для всех современных рыночных экономик условиях (кредитор-инвестор требует от заемщика финансовой прозрачности и эффективного освоения соответствующих средств). Поэтому без активного участия государства в процессе регулирования инвестиционной деятельности коммерческих банков вряд ли удастся изменить сложившуюся ситуацию.

Наряду с этим необходимо отметить, что государственное регулирование призвано не отменять принципы и механизмы рыночного хозяйствования (и не заменять их директивным управлением), а способствовать созданию благоприятных условий для активизации деятельности всех участников инвестиционного процесса. Поэтому задачей государства на современном этапе развития макросистемы является объединение преимуществ государственного и рыночного регулирования. Там, где рынок не может обеспечить оптимальное распределение инвестиционных ресурсов и, следовательно, терпит неудачу, рыночное саморегулирование инвестиционного процесса должно быть дополнено различными формами государственного участия. И наоборот, неэффективность государ-

ственных мероприятий в инвестиционной сфере требует использования более гибких и смешанных форм инвестирования.

В инвестиционной деятельности обе стороны — рынок и государство — значимы, поэтому важно их оптимальное сочетание: нельзя абсолютизировать роль государства в инвестиционном процессе и недооценивать роль рыночных инструментов. Вместе с тем нельзя преувеличивать и возможности государства, не признавая роль саморегуляции и активизации инвестиционной деятельности. Разумный синтез государственного регулирования и механизма рынка позволяет решать основные инвестиционные задачи.

Особенности государственного регулирования инвестиционной деятельности коммерческих банков заключаются в том, что оно включает в себя прежде всего содействие формированию предложения инвестиционного капитала, стимулированию спроса на него, а также создание банковской системы, способной обеспечить перераспределение этого капитала — с сохранением устойчивости самого банковского сектора. Последнее условие возможно лишь при развитии альтернативных источников удовлетворения инвестиционного спроса, поскольку инвестиционный потенциал, необходимый для обеспечения роста экономики РК, не может аккумулироваться преимущественно (тем более исключительно) в коммерческих банках. На практике это означало бы концентрацию системных рисков и удорожание стоимости заимствований. Диверсификация финансового посредничества через развитие фондового рынка — необходимое условие для повышения эффективности деятельности банковской системы по перераспределению капитала.

По нашему мнению, сегодня для развития инвестиционного процесса в стране в целом и деятельности банков как инвесторов народного хозяйства в частности в центр внимания выходит политика государства, направленная на регулирование спроса на инвестиционный капитал. Необходимо создать условия для оживления инвестиционной активности экономических агентов в приоритетных отраслях экономики, повышения их инвестиционной привлекательности, стимулирования деятельности банков в этих отраслях. В руках государства находятся мощные рычаги косвенного воздействия на объемы и направления инвестиционных потоков, грамотное использование которых способствует, во-первых, повышению роли банковского участия в модернизации и структурной перестройке народного хозяйства; во-вторых, снижению банковских рисков при инвестировании реального сектора экономики.