Определение допустимой зоны соотношения средств компании на основе структурного анализа с применением экономических пропорций (метод Дж. Обер-крие)

Определение допустимой зоны соотношения средств компании на основе структурного анализа с применением экономических пропорций (метод

Дж. Обер-Крие)

Паршина Я. О.

Паршина Яна Олеговна /Parshina Yana Olegovna - студент, кафедра экономики и менеджмента,

Национальный исследовательский университет Московский институт электронной техники, г. Москва

Аннотация: в статье рассматривается способ обеспечения финансовой устойчивости компании при соблюдении экономических пропорций на основе методики Дж. Обер-Крие. В статье представлены следующие этапы разработки: анализ финансовой деятельности компании, выявление проблемы, применение методики Дж. Обер-Крие, определение оптимального соотношения средств компании и их источников.

Ключевые слова: финансовая деятельность, финансовая устойчивость, экономические пропорции, методика Дж. Обер-Крие.

Введение

Финансовые возможности организации не безграничны. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы ограничения не превышали допустимых пределов. Для комфортного и продуктивного положения на рынке компаниям необходимо соблюдение экономических пропорций. Одним из способов обеспечения рационального использования средств компании и их источников является методика Джоан Обер-Крие. Рассмотрим ее применение в деятельности реального предприятия ПАО «Магнит».

Сеть магазинов «Магнит» - ведущая розничная сеть по торговле продуктами питания в России. Публичное Акционерное Общество «Магнит» (ПАО «Магнит») занимается сдачей внаем собственного нежилого недвижимого имущества, организацией торговых площадок: магазины у дома, гипермаркеты, семейные магазины и магазины косметики. Занимаются как оптовой, так и розничной торговлей. Генеральный директор компании - Галицкий Сергей Николаевич [3].

«Магнит» является лидером по количеству продовольственных магазинов и территории их размещения. На 31 декабря 2014 года сеть компании включала 9 711 магазинов, из них: 8 344 магазина в формате «Магазин у дома», 190 гипермаркетов, 97 магазинов «Магнит Семейный» и 1 080 магазинов «Магнит Косметик» (Рис.1).

Магазины компании ОАО "Магнит"

Магазины у дома

Магазины косметики

Гипермаркеты

Семейные магазины

Рис. 1. Структура магазинов компании ОАО «Магнит»

Анализ финансовой деятельности компании

Чтобы выявить проблемы и применить экономические пропорции, проведем анализ баланса, эффективности деятельности и платежеспособности компании.

Изобразим графически динамику изменения валюты баланса, оборотных и внеоборотных средств (Рис.2).

Динамика изменения средств

Внеоборотные активы Оборотные активы Всего

Рис. 2. Динамика изменения валюты баланса, оборотных и внеоборотных средств за 2012-2014 гг.

Как мы видим, валюта баланса имеет исключительно положительную динамику, а сокращение суммы внеоборотных активов в 2013 году компенсируется значительным приростом оборотных средств.

Изобразим графически динамику изменения источников средств компании (Рис.3).

Динамика

Рентабельность, % 2013 2014 Изменения Норма

Активов 16,00 40,01 24,01 >14 %

Используемого капитала 18,32 50,98 32,66 >28 %

Собственного капитала 25,69 64,23 38,54 >14 %

Норма прибыли в выручке 4149 11175 7026,28 >30 %

Рис. 3. Изменения собственного капитала, заемного капитала и общей суммы источников средств в 2012-2014 гг.

Отметим, что сумма собственного капитала превышает сумму заемного, что свидетельствует о положительной экономической ситуации.

Далее проведем анализ показателей, характеризующих эффективность деятельности компании.

Представим результаты в виде таблицы (Таблица 1).

Таблица 1. Показатели рентабельности компании ПАО «Магнит»

Рассчитав показатели, мы видим, что в целом в 2014 году компания ОАО «Магнит» имеет существенно превышающие нормативные значения всех показателей рентабельности и нормы прибыли в выручке. Ниже наглядное представление показателей рентабельности за 2013 и 2014 год, их отношение к нормативному значению (Рис.4).

Рентабельность, %

70

60

50

40

30

20

10

0

Активов

Используемого

капитала

Собственного

капитала

в 2013 в 2014 в Норма

Рис. 4. Соотношение показателей рентабельности активов, собственного капитала и используемого капитала с

нормативным значением

Далее проведем анализ показателей, отражающих финансовое состояние компании. Рассчитаем коэффициенты ликвидности и представим результаты в таблице (Таблица 2).

Таблица 2. Показатели ликвидности компании ПАО «Магнит»

Показатели 2013 2014 Изменения Норма

Коэффициент абсолютной ликвидности 3,08 0,94 -2,14 0,2-0,5

Коэффициент быстрой ликвидности 3,09 1,80 -1,29 >1

Коэффициент текущей ликвидности 3,09 1,80 -1,29 Норма 1-1,5, Рекомендуемое значение - 2-2,5

Коэффициент концентрации собственного капитала в итоге баланса, % 62 62 0,00 >50

В 2013 году коэффициенты платежеспособности (абсолютной, быстрой, текущей ликвидности) значительно превышают норму, что свидетельствует о неэффективном использовании средств компании. Однако, в 2014 году, очевидно, были предприняты попытки улучшить эти показатели: значительно сократился коэффициент абсолютной ликвидности (на 2,14) и составил 0,94, коэффициент быстрой ликвидности потерял 1,29 и составил 1,8, а коэффициент текущей ликвидности принял нормальное значение, однако стал ниже рекомендуемого.

Из-за особенностей деятельности величина запасов и затрат незначительная в отношении оборотных средств, поэтому коэффициенты текущей и быстрой ликвидности приблизительно равны.

Коэффициент концентрации собственного капитала в итоге баланса имеет нормальное значение и в 2013, и в 2014 годах - собственный капитал составляет 62 % в общей сумме баланса.

Представим наглядно получившиеся результаты в виде гистограммы (Рис.5).

Соотношение коэффициентов ликвидности с нормативными занчениями.

4 ------------------------------

3

2

1

0

К. абсолют.лик. К. быст. лик. К. текущ. лик. СК/Всего

в 2013 U 2014 в Норма

Рис. 5. Соотношение коэффициентов ликвидности, концентрации СК за 2013-2014 гг. с нормативными значениями

Для структурного анализа и использования метода Джоан Обер-Крие нам понадобятся следующие данные (за 2014 год):

• Для анализа пассивов:

о Величина собственного капитала (СК) - 57 756 988 тыс. руб.; о Величина долгосрочных обязательств (ДО) - 15 009 862 тыс. руб.; о Величина краткосрочных обязательств (КО) - 19 965 127 тыс. руб.; о Общая сумма пассивов - 92 731 977 тыс. руб.

• Для анализа оборотных средств компании:

о Сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (ДС+КФВ) - 18 697 543 тыс. руб.;

о Сумма дебиторской задолженности (ДЗ) - 17 308 335 тыс. руб.; о Величина запасов и затрат, прочие оборотные средства (Запасы) - 110 тыс. руб., о Общая сумма оборотных активов - 36 005 988 тыс. руб.

• Чистая прибыль компании (ЧП) - 37 098 811 тыс. руб.

Начнем определение области допустимых изменений показателей компании на основе анализа пассивов. В текущем периоде у компании превышают нормальное значение только коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности, однако скорректировать мы их сможем лишь при анализе оборотных средств. На данном этапе мы можем скорректировать коэффициент текущей ликвидности, который ниже рекомендуемого значения. Нормальное значение коэффициента текущей ликвидности - 1-2,

рекомендованное - 2-2,5. Рассчитаем необходимую сумму краткосрочных обязательств для обеспечения значений коэффициента текущей ликвидности в интервале от 1,5 до 2,5:

К тек. ликв. = Оборотные ср-ва/Краткосрочные обязательства;

КО = Оборотные средства/К тек. ликв.

Верхняя граница:

кО = 36 005 988/1,5= 24 003 992 тыс. руб. (это ~26 % от общей суммы баланса).

Нижняя граница:

КО = 36 005 988/2,5 = 14 402 395 тыс. руб. (это ~16 % от общей суммы баланса).

Таким образом, сумма краткосрочных обязательств не должна быть меньше 16 % и больше 26 % от общей суммы пассивов.

Также нам необходимо обеспечить рентабельность используемого капитала на уровне не меньше 30 % (т. к. средняя ставка кредитования составляет 28 %, исходя из данных за апрель 2015 года, прибавляем 2 % для сокращения рисков от изменения средней процентной ставки), рассчитаем необходимые сумму и долю собственных средств и долгосрочных обязательств в общей сумме пассивов.

R исп.капитала = ЧП/(СК+ДО)*100 %

СК+ДО = ЧП*100 %/R исп. Капитала.

Верхняя граница:

СК+ДО = 37 098 811*100 %/30 % = 123 662 703 тыс.руб. (или 133 % от итога баланса).

Сумма собственных средств и долгосрочных обязательств не должна превышать 123 662 703 тыс. руб. или 133 % (в противном случае рентабельность используемого капитала будет ниже заданного значения). Таким образом, мы можем обеспечить любую сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала, так как в любом случае рентабельность используемого капитала будет больше нормативного значения (30 %).

Однако, с учетом нижней границы краткосрочных обязательств в 16 %, максимально возможная доля собственных и долгосрочных средств не может превышать 84 %.

Нижняя граница - 50 % для собственного капитала и 34 % для долгосрочных обязательств.

Определилась зона абсолютной эффективности использования средств:

• СК: 50-84 %

• ДО: 0-34 %

• КО: 16-26 %

При использовании метода Дж.Обер-Крие зона допустимых отклонений имеет треугольную форму, ограниченную вершинами - точками соотношения средств компании - и наносится на таблицу в виде равностороннего треугольника, каждая сторона которого разбита на равные отрезки, через точки проведены параллельные ребрам линии.

Чтобы найти границы треугольника, рассчитаем точки максимально допустимых значений. Также рассчитаем значения коэффициентов ликвидности в точках, не принадлежащих образовавшемуся треугольнику, для доказательства правильности его нахождения. Результаты расчетов представим в виде таблицы, где П факт. - структура фактического итога баланса, П1 -П3 - предполагаемые точки, образующие зону допустимых значений и П4-П5 - точки сравнения (Таблица 3).

Таблица 3. Расчет предполагаемых точек соотношения источников средств компании

и коэффициентов при них

Точка СК % ДО % КО % Коэф. Тек. Лик. Коэф. Быст. Лик. Коэф. Абс. Лик. Рент. Исп. Кап., %

П факт. 57756988 62 15009862 16 19965127 22 1,80 1,80 0,9 51

П1 61203105 66 17619076 19 13909797 15 2,5 2,5 1,3 47

П2 57756988 62 21328355 23 13909797 15 2,5 2,5 1,3 47

П3 57756988 62 17619076 19 17619076 19 2,0 2,0 1,1 49

П4* 46365989 50 9273198 10 37092791 40 1 1 0,5 67

П5* 74185582 80 9273198 10 9273198 10 3,9 3,9 2,0 45

Используя рассчитанные точки, изобразим графически зону допустимых значений (Рис. 6).

Рис. 6. Допустимые соотношения источников средств

Исходя из полученных данных, сделаем вывод:

Точка фактических соотношений собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств (по состоянию на 2014 год) не принадлежит области рекомендованных значений. Если доля краткосрочных обязательств составит 22 %, собственного капитала - 62 %, а долгосрочных заемных средств - 16 % - у компании ПАО «Магнит» высокие коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности, свидетельствующие о неэффективном использовании средств, а коэффициент текущей ликвидности ниже рекомендованного.

Образованная зона рекомендованных значений выглядит следующим образом:

• Собственный капитал - 62-66 %.

• Долгосрочные обязательства - 19-23 %.

• Краткосрочные обязательства - 15-19 %.

При таких значениях коэффициент текущей ликвидности будет равен 2-2,5, а рентабельность используемого капитала составит 47-49 %.

Для дальнейшего определения допустимой зоны соотношений оборотных средств компании, выберем наиболее подходящую точку соотношения пассивов из зоны допустимого значения.

Такой точкой будет П2 (СК - 57 756 988 тыс. руб. (62 %), ДО - 21 328 355 тыс. руб. (23 %), КО - 13 909 797 тыс. руб. (15 %)), так как в этой точке значение коэффициента текущей ликвидности принимает рекомендованное значение (2,59), а рентабельность используемого капитала также имеет высокий показатель (47 %).

Определим допустимую зону финансовой устойчивости компании на основе анализа оборотных средств.

Найдем идеальную точку соотношения денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, приняв коэффициент быстрой ликвидности равный 1.

К быст. ликв. = (ДС+КФВ+ДЗ)/КО;

ДС+КФВ+ДЗ = КО*К быст. ликв.

Таким образом, ДС+КФВ+ДЗ=13 909 797*1=13 909 797 тыс. руб.

Примем за идеальный коэффициент абсолютной ликвидности равный 0,4.

К абс. ликв. = (ДС+КФВ)/КО;

ДС+КФВ=КО*К абс. ликв.;

ДС+КФВ=13 909 797*0,4 = 5 563 919 тыс. руб.

При таком значении денежных средств и краткосрочных финансовых вложений мы можем рассчитать сумму дебиторской задолженности и, соответственно, запасов.

ДЗ = 13 909 799 - 5 563 919 = 8 345 878 тыс. руб.

Запасы = Е Оборотных средств - ДЗ - (ДС+КФВ) = 36 005 988 - 8 345 878 - 5 563 919 = 22 096 191 тыс. руб.

Таким образом, идеальным соотношением пассивов и оборотных средств для ОАО «Магнит» будет:

> СК: 75 %

> ДО: 9 %

> КО: 16 %

о ДС+КФВ: 15 %

о ДЗ: 23 %

о Запасы: 61 % (от суммы оборотных активов).

Для нахождения зоны оптимальных соотношений денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и запасов определим точки. Расчеты представлены в таблице (Таблица 4).

Таблица 4. Результат расчетов предполагаемых точек соотношения оборотных средств компании и

коэффициентов при них

Точки ДС+КФВ % ДЗ % Запасы % Коэф. Тек. Ликв. Коэф. Быст. Ликв. Коэф. Абс. Ликв. Рент. Исп. Кап., %

А факт. 18697543 52 17308335 48 110 0 2,5 2,6 1,3 47

А1 5760958 16 8281377 23 21963653 61 2,5 1,0 0,4 47

А2 4320719 12 9721617 27 21963653 61 2,5 1,0 0,3 47

А3 4320719 12 8281377 23 23403892 65 2,5 0,9 0,3 47

А4* 10801796 30 10801796 30 14402395 40 2,5 1,6 0,8 47

А5* 14402395 40 3600599 10 18002994 50 2,5 1,3 1,0 47

Таким образом, зона допустимых значений соотношений оборотных средств выглядит следующим образом:

• Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения - 12-16 %.

• Дебиторская задолженность - 23-27 %.

• Запасы - 61-65 %.

Представим это графически (Рис.7).

Рис. 7. Зона допустимых соотношений оборотных средств

Точки А4 и А5 даны для сравнения - в них коэффициенты не удовлетворяют требованиям. Подводя итог, из данных расчетов мы получили следующие зоны допустимых значений:

• Источники средств компании:

о Собственный капитал - 62-66 % от общей суммы пассивов. о Долгосрочные обязательства - 19-23 %. о Краткосрочные обязательства - 15-19 %.

• Оборотные средства:

о Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения - 12-16 % от общей суммы оборотных средств.

о Дебиторская задолженность - 23-27 %. о Запасы - 61-65 %.

Баланс компании в общих чертах будет выглядеть следующим образом (Таблица 5):

Таблица 5. Скорректированный баланс компании ПАО «Магнит», тыс. руб.

Активы Пассивы

Внеоборотные средства 56725989 Собственный капитал 60275786

Оборотные средства: 36005988 Долгосрочные обязательства 18082735

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 5760958 Краткосрочные обязательства 14373456

Дебиторская задолженность 8281377

Запасы 21963653

ИТОГО 92 731 977 ИТОГО 92 731 977

При таких соотношениях основные корректируемые показатели будут принимать следующие значения:

• Коэффициент текущей ликвидности - 2-2,5.

• Коэффициент быстрой ликвидности - 0,9-1,1.

• Коэффициент абсолютной ликвидности - 0,3-0,4.

• Рентабельность используемого капитала - 47-49 %.

Представим изменения текущих значений при применении данных рекомендаций в виде гистограммы (Рис. 8-9):

Изменения коэффициентов платежеспособности

в Фактические значения U Получившиеся значения в Нормальные значения

Текущая Быстрая Абсолютная

ликвидность ликвидность ликвидность

Рис. 8. Получившиеся значения показателей ликвидности компании ПАО «Магнит»

Показатели рентабельности, %

60,00

50.00

40.00

30.00

20.00

10,00

0,00

Фактические значения Получившиеся Нормальные значения

значения

Рис. 9. Значения показателей рентабельности компании ПАО «Магнит»

Итак, при соблюдении рекомендуемых значений отношений пассивов и оборотных средств платежеспособность компании примет рекомендуемые значения, средства будут использоваться эффективно, компания не будет упускать прибыль. Рентабельность используемого капитала в любом случае будет выше нормы.

Литература

1. Рыбакова О. М., Гирбасова Е. М., Горенко Л. Г., Ермошина Г. П., Павлова А. М. Учет и анализ: учеб. пособие. - М.: МИЭТ, 2013.

2. Бухгалтерская отчетность компании ПАО «Магнит» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://ir.magnit.com/ (дата обращения 25.05.2015 г.).

3. Информация о ПАО «Магнит». [Электронный ресурс]. Режим доступа: magnit-info.ru