ESG-ИНВЕСТИРОВАНИЕ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК

«Вопросы развития современной науки и техники»

10. Пересецкий А.А. Модели причин отзыва лицензий российских банков.

Влияние неучтенных факторов // Прикладная эконометрика. 2013. № 2 (30). С. 49-64

11. Карминский А. М., Костров А. В. Моделирование вероятности дефолта российских банков: расширенные возможности // Журнал новой экономической ассоциации. 2013. Т. 17. № 1. С. 64-86.

УДК 336.76

Подколзина И.М.

Podkolzina I.M.

кандидат экономических наук, доцент Candidate of Sciences in Economics, Assistant Professor

Масаев М.И.

Masaev M.I.

студент 4 курса, специальности Экономическая безопасность 4th year student of the specialty Economic Security Северо-Кавказский федеральный университет North-Caucasus Federal University

ESG-ИНВЕСТИРОВАНИЕ и его влияние на фондовый рынок ESG INVESTING AND ITS IMPACT OT THE STOCK MARKET

Аннотация: статья посвящена исследованию ESG-инвестиций и их влияния на фондовый рынок. Отмечены драйверы развития, критерии ESG-инвестиций и компании, которые соответствуют данным критериям, а также усиление зависимости котировок акций от экологичных, социальных и корпоративных факторов.

Abstract: the article is devoted to the study of ESG investments and their impact on the stock market. The development drivers, ESG investment criteria and companies that meet these criteria are noted, as well as the increasing dependence of stock prices on environmental, social and corporate factors.

VII Международная научно-практическая конференция

Ключевые слова: ESG, инвестиции, ответственные инвестиции, фондовый рынок,

акции.

Key words: ESG, investments, responsible investments, stock market, shares.

В мире все большее развитие получает новое направление в инвестиционной деятельности, называемое ESG-инвестициями. Другими словами, это этичные или ответственные инвестиции, которые нацелены не только на максимизацию доходности, но и на минимизацию негативного влияния компаний на общество и окружающую среду, причем последнее имеет более высокий приоритет по сравнению с высокой доходностью. ESG-инвестиции базируются на трех факторах: environment - экологический, social -социальный, governance - управленческий.

Тематика ESG, в последнее время активно обсуждается, однако остается нерешенной проблема стандартизации критерий ESG, что дает возможность злоупотреблять данным термином в маркетинговых целях для привлечения новых инвесторов. В качестве рекомендаций в 2005 году ООН разработала общие принципы ESG-инвестирования (Principles for Responsible Investment -Принципы ответственного инвестирования), однако это является лишь рекомендацией, а не стандартом.

В пост-пандемийный период инвестирование по принципам ESG набирает большие обороты и становится как никогда актуальным направлением, число последователей которого с каждым днем только растет. Участники рынка капитала, ставшие свидетелями обвала рынков в период пандемии, заинтересованы в том, чтобы рынок был меньше подвержен последствиям изменения климата. Можно говорить о том, что на данный момент идет процесс изменения инвестиционного профиля участников рынка капитала, и приход новых розничных инвесторов на рынок этот процесс ускоряет. Согласно исследованиям, 98% из числа опрошенных инвесторов при оценке компаний обращают внимание на нефинансовую информацию. В такой информации и содержатся сведения об экологических, социальных и управленческих рисках в деятельности компании [1].

«Вопросы развития современной науки и техники»

Неоднозначно пока и влияние, оказываемое ответственным

инвестированием на фондовый рынок. Поскольку для соответствия критериям ESG компании несут дополнительные расходы, связанные с минимизацией негативного влияния на окружающую среду и общество, такие затраты идут вразрез с главной целью любой компании - максимизации прибыли. Это означает, что для выплаты дивидендов у компании останется меньше прибыли, что может разочаровать инвесторов. Однако, соответствие критериям ESG дает и преимущества в виде притока новых инвесторов, заинтересованных в ответственном инвестировании, что будет способствовать росту курсовой стоимости недооцененных акций. Поэтому, все больше компаний становятся на путь сокращения негативного влияния на окружающую среду и общество.

В связи с этим возникает резонный вопрос: кто определяет, что относится к ESG и составляет рейтинги ESG-компаний? Поскольку точных метрик для их определения нет, аналитические и инвестиционные конторы разрабатывают собственные методики определения компаний, соответствующих принципам ESG, по которым и составляют рейтинги. По причине того, что составители рейтингов используют разные методики оценки, их результаты могут значительно отличаться (табл. 1). В России ESG-рейтинг компаний составляет «Рейтинговое агентство Раэкс» (<^аех-Ешгаре») (рис. 1) [2].

Таблица 1. Информация, необходимая инвесторам в разных регионах мира для определения соответствия инвестиций критериям ESG [3]

Мир в Европа Азия Америка Другие

целом регионы

Никакой информации не нужно 7% 9% 6% 5% 8%

Регулярные отчеты о проекте со стороны того, кто предлагает 26% 21% 24% 34% 33%

инвестировать в проект

Самостоятельная сертификация тех,

кто предлагает инвестировать в 33% 32% 38% 34% 26%

проект

Оценка третьей стороны 34% 38% 32% 28% 33%

VII Международная научно-практическая конференция

1. "Полиметалл"

2. "Лукойл"

3. "Сибур"

4. "Энел Россия"

5. "РЖД"

Рис. 1 - Е8С-рейтинг российских компаний

Сегодня спрос со стороны инвесторов является одним из основных драйверов развития ESG-инвестиций. Если разделить частных инвесторов по размеру активов, то наибольший процент инвесторов, инвестирующих в ESG будет в диапазоне от 100 до 150 тыс. долларов. Примечательно то, что больше всех в продвижении направления ESG заинтересованы институциональные инвесторы (85%), т. е. инвестиционные фонды, которые управляют колоссальным объемом капитала и за счет этого могут ускорять процесс развития ESG [4]. Это может быть связано с тем, что инвестиционные фонды хотят в долгосрочной перспективе защитить свои активы от рисков возникновения ситуаций, схожих с пандемией.

Под воздействием такого устойчивого тренда совокупная капитализация ESG-компаний уже превысила 1 трлн. долларов, а количество ESG-фондов перевалило за 600. По прогнозам экспертов, к 2025 году доля ESG-фондов на Европейском рынке управления активами увеличится с 15% до 57% [5]. В долгосрочной перспективе это может привести к давлению на нефтегазовые компании и переходу к безуглеродному будущему.

Влияние ESG-факторов на котировки акций можно выявить, проанализировав обвал фондового рынка в период пандемии. На рисунке 2 отображено снижение индекса S&P 500 в сравнении с котировками акций в зависимости от их рейтинга, где A - самый высокий рейтинг, E - самый низкий.

О

«Вопросы развития современной науки и техники»

Акции с наиболее высоким рейтингом показали себя лучше рынка, что говорит о положительном влиянии ESG-фактора.

0,0% -5,0% -10,0°% -15,0% -20,0% -25,0% -30,0% -35,0% -40,0%

А В С Е Б&Р 500

-23,1%

-25,7% -27 7% -30,7% -34,3% -26,9%

Рис. 2 - Обвал на фондовом рынке за февраль-март 2020 года в связи с пандемией (А-самый высокий Е8С-рейтинг, Е-самый низкий) [6]

Несмотря на это, соответствие компании критериям ESG не гарантирует инвестору высокую доходность. Сочетая рейтинги ESG и традиционный финансовый анализ, инвесторы могут составить более четкую картину рисков и результатов деятельности компании.

Такое стремительное развитие ответственного инвестирования, которое можно назвать сменой парадигмы инвестирования, не остается без внимания, и вполне возможно, что в ближайшем будущем регуляторами будут стандартизированы критерии для определения ESG, а также регламентированы требования к нефинансовой отчетности.

Таким образом, под влиянием ответственного инвестирования в долгосрочной перспективе может случиться перераспределение капитала к компаниям, которые будут соответствовать критериям ESG, а именно -минимизируют негативные последствия для окружающей среды и общества, а также повысят качество корпоративного управления.

VII Международная научно-практическая конференция Библиографический список:

1. Как нефинансовые показатели вашей компании повлияют на ее будущее? [Электронный ресурс] Режим доступа: https:// www.ey.com/ ru_ru/assurance/how-will-esg-performance-shape-your-future (дата обращения 21.04.2021).

2. ESG-рэнкинг российских компаний RAEX-Europe [Электронный ресурс] Режим доступа: https://raex-a.ru/rankings/ESG_raitings_RUS_ companies/2021 (дата обращения 10.05.2021).

3. Global Investor Study. The rise of the sustainable investor [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.schroders.com/en/sysglobalassets/_global-shared-blocks/gis-2020/theme-2/schrodersgis2020_t2_full-report_za.pdf (дата обращения 5.05.2021).

4. 5 Drivers Behind the Sustainable Investing Shift [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.visualcapitalist.com/five-drivers-behind-the-sustainable-investing-shift/ (дата обращения 30.04.2021).

5. ESG факторы в инвестировании [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.pwc.ru/ru/sustainability/assets/pwc-responsible-investment.pdf (дата обращения 20.04.2021).

6. ESG Investing Is Having a Good Crisis. It's Also Killing Jobs [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-05-21/esg-investing-s-good-coronavirus-crisis-is-killing-jobs

© И.М. Подколзина, М.И. Масаев, 2021