Методика финансового анализа предприятий

аНали^

МЕТОДИКА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЙ

Н.Н. ШИШКОЕДОВА, доцент кафедры «Бухгалтерский учет и аудит» Курганского социально-экономического института

В условиях современной рыночной экономики, предполагающей высокую степень финансово-хозяйственной самостоятельности хозяйствующих субъектов, острую конкурентную борьбу на товарных и финансовых рынках, необходимость принимать стратегические и оперативные управленческие решения при наличии неопределенности и риска, большое значение приобретает эффективное управление финансовой деятельностью предприятий.

Анализ финансово-экономических результатов российских предприятий в современных условиях показывает, что ухудшение их положения связано с отсутствием профессионализма и системного подхода в управлении финансовой деятельностью, приводящим к нулевой результативности используемых методов и к распылению имеющихся финансовых ресурсов. Чтобы избежать этих недостатков, любому предприятию в условиях рыночной экономики необходимо построить эффективную систему финансового менеджмента.

В мировой и отечественной практике финансового анализа и управления разработаны различные методы и модели, позволяющие оценить и скорректировать эффективность деятельности предприятий.

Общие принципы финансового анализа

Оценка финансового состояния предприятия может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от цели анализа, имеющейся информации, технического и кадрового обеспечения, однако чаще всего выделяют две процедуры: экспресс-анализ и углубленный анализ финансового состояния.

Прежде всего отметим, что результативность управления предприятием в значительной степени определяется качеством информационного обеспечения, основой которого является бухгалтерская отчетность. Она должна быть составлена в соответствии с действующим законодательством, а в некоторых случаях ее достоверность подтверждается аудиторским заключением.

В основе финансового анализа лежит анализ финансовых коэффициентов (представляющих собой относительные показатели финансового состояния предприятия), заключающийся в сравнении их значений с базисными величинами, в изучении ихдинамики зарядлет, атакже в выявлении влияния отдельных факторов на конечный показатель.

Система относительных финансовых коэффициентов по экономическому смыслу может быть подразделена на ряд характерных групп, представляемых в форме коэффициентов или процентов, — показателей оценки:

- рентабельности предприятия;

- эффективности управления (прибыльности продукции);

- деловой активности или капиталоотдачи; финансовой устойчивости; ликвидности активов баланса.

Виды и методика расчета финансовых коэффициентов широко освещены как в учебниках и учебных пособиях (в частности, в учебнике А.Д. Шеремета «Теория экономического анализа»), так и в периодических изданиях. Кроме того, существуют Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации, утвержденные приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) от 23.01.2001 № 16 в целях обеспечения

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВОРЪЯ ъ ^-р^хш-и-кА

Таблица I

Порядок формирования финансовых коэффициентов, характеризующих экономическую эффективность деятельности организации

Знаменатель формулы Числитель ( юрмулы

Выручка от реализации продукции, работ, услуг Прибыль

Выручка от реализации продукции, работ, услуг X Рентабельность продаж

Величина активов или капитала организации (по видам) Оборачиваемость отдельных видов активов и капитала Рентабельность отдельных видов активов и капитала

единого методического подхода при проведении анализа финансового состояния организаций сотрудниками ФСФО России в ходе выполнения экспертизы и составления заключений по соответствующим вопросам, проведения мониторинга финансового состояния организаций и осуществления иных функций ФСФО России'.

Тем не менее в этой статье мы еще раз в сжатом виде представим методику финансового анализа на основе расчета ключевых финансовых коэффициентов, отражающих результаты выполнения основных задач финансового управления: повышения эффективности деятельности предприятия;

обеспечения финансовой устойчивости предприятия;

поддержания постоянной платежеспособности предприятия и ликвидности его баланса как в текущем, так и в последующих отчетных периодах. .

Методика анализа рентабельности и деловой активности предприятия

В системе показателей, характеризующих финансовое состояние и эффективность деятельности предприятия, ведущее место занимают показатели рентабельности и деловой активности.

Поскольку основной задачей экономического анализа является оценка экономической эффективности деятельности предприятия, ключевые финансовые коэффициенты представляют собой соотношения между основными экономическими показателями деятельности предприятия: прибы-

лью, величиной активов организации, ее собственного капитала и т.д. Поэтому механизм формирования основных финансовых коэффициентов, характеризующих эффективность деятельности предприятия, может быть представлен в виде табл. 1.

Рентабельность отражает способность предпри -ятия генерировать прибыль на вложенный собственный капитал и имеющиеся у организации активы. Анализ показателей рентабельности позволяет оценить текущую хозяйственную деятельность, вскрыть резервы повышения ее эффективности и разработать систему мер по использованию данных резервов. Таким образом, показатели рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности.

Расчет показателей рентабельности основан на соотнесении величины полученной прибыли с размерами выручки, активов, собственного капитала и других показателей. Исходя из этого выделяют такие виды рентабельности, как: - рентабельность продаж:

_ Прибыль

Выручка от реализации (оборот) - рентабельность производства: Прибыль

100;

Рп> =-

"'' Фондоемкость продукции

- рентабельность активов:

Прибыль

100;

-100;

Рск =

Средняя стоимость активов рентабельность собственного капитала: Прибыль

-100.

1 ФСФО упразднена Указом Президента РФ от 09.03.2004 № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти», ее функции по принятию нормативных правовых актов переданы Министерству экономического развития и торговли РФ, функция по представлению интересов РФ перед кредиторами в процедурах банкротства — Федеральной налоговой службе, часть функций передана Федеральному агентству по управлению федеральным имуществом.

Величина собственного капитала

Поскольку для расчета показателей может использоваться как чистая прибыль, так и прибыль до налогообложения, различают чистую и общую рентабельность. Кроме того, при определении рентабельности продаж может также использоваться прибыль от продаж. В каждом конкретном случае выбор вида прибыли, принимаемой в расчет пока-

50

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: -тгоръЯ -и ъмтжгсм

Таблица 2

Порядок расчета показателей рентабельности на основе бухгалтерской отчетности организации

Показатель Расчетная формула Экономическое содержание показателя

Общая рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения Стр.140 ф.№ 2 0,5(Стр. 490 н.г. + Стр. 490 к.г. ф. № 1 ) Отражает величину балансовой прибыли организации, приходящуюся на каждый рубль собственного капитала

Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли Стр. 190 ф. № 2 0,5(Стр. 490 н.г. + Стр. 490 к.г. ф. № 1 ) Отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на каждый рубль собственного капитала

Рентабельность продаж по чистой прибыли Стр. 190ф.№ 2 Стр. 01 Оф. № 2 Отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на каждый рубль выручки

Рентабельность продаж по прибыли от продаж Стр. 050 ф. № 2 Стр. 010 ф.№ 2 Отражает величину прибыли от продаж, приходящуюся на каждый рубль выручки

Рентабельность полных расходов на реализацию продукции Стр. 050 ф. № 2 Стр. 020 + Стр. 030 + Стр. 040 ф. № 2 Отражает величину прибыли, приходящуюся на каждый рубль полных расходов

Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли Стр. 190 ф.№ 2 0,5(Стр. 300 н.г. + Стр. 300 к.г. ф. № 1 ) Отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на каждый рубль активов

Рентабельность совокупных активов по прибыли до налогообложения Стр. 140 ф. № 2 0,5(Стр. 300 н.г. + Стр. 300 к.г. ф. № 1 ) Отражает величину бухгалтерской прибыли, приходящуюся па каждый рубль активов

зателя рентабельности, зависит от целей проведения анализа.

Информационной основой анализа рентабельности и оборачиваемости служит прежде всего бухгалтерская отчетность организации: форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и форма № 1 «Бухгалтерский баланс», на основе которых производится расчет различных показателей.

Таким образом, можно перейти от рассмотренных выше аналитических формул рентабельности к формулам, построенным на основе кодов соответствующих строк форм бухгалтерской отчетности, которые позволяют проводить анализ рентабельности и оборачиваемости любого предприятия, имея в своем распоряжении его бухгалтерскую отчетность.

Основные показатели рентабельности рассчитываются на основе соотношений показателей форм № 2 и 1 (табл. 2).

Наиболее эффективным является рассмотрение показателей рентабельности в динамике за 3 — 5 лет. Единых нормативов для всех предприятий не существует, так как прибыльность (рентабельность) зависит прежде всего от сферы деятельности предприятия. Тем не менее можно произвести оценку показателей рентабельности на основе исследования их динамики. Положительной считается тенденция роста показателей рентабельности, свидетельствующая о повышении эффективности (прибыльности) деятельности организации, так

как повышается отдача на собственный капитал, на совокупный капитал, вложенный в активы организации, на каждый рубль товарооборота и т.д.

Аналогичным образом рассматриваются показатели деловой активности (оборачиваемости), поскольку скорость оборота зависит прежде всего от отраслевых особенностей организации.

Коэффициенты оборачиваемости также рассчитываются на основе соотношений показателей формы № 2, прежде всего выручки от реализации продукции, товаров, работ, услуги разных показателей формы № 1 (табл. 3). Обратим особое внимание на то, что балансовые показатели годовой отчетности должны браться в среднегодовом исчислении, а также на то, что оборачиваемость материалов и кредиторской задолженности более корректно рассчитывать, принимая в расчет не величину выручки, а величину себестоимости реализованной продукции, работ и услуг.

Изучение динамики показателей оборачиваемости позволяет сделать вывод о повышении или снижении эффективности использования активов предприятия. Положительными считаются тенденции увеличения коэффициентов оборачиваемости, выраженных в числе оборотов, совершенных рассматриваемыми активами в течение изучаемого периода, а также снижения коэффициентов оборачиваемости, выраженных в днях. Таким образом, производственная стратегия предприятия должна основываться на сокращении продолжительности

51

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ткгорш и ПРАХЖЪХА

аЯ&ли^ 3 (35) . 2005

Таблица 3

Порядок расчета показателей оборачиваемости на основе бухгалтерской отчетности организации

Показатель Расчетная формула Экономическое содержание показателя

Коэффициент оборачиваемости совокупных активов в оборотах (^оса) Стр. 010 ф. № 2 0, Э(Стр. 300 н.г. + Стр. 300 к.г. ф. № 1) Число оборотов, совершенных каждым рублем, вложенным в активы, за год

Коэффициент оборачиваемости совокупных активов в днях 360 дней *о.са Характеризует продолжительность одного оборота совокупных активов в днях

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в оборотах (/<ООА) Стр. 010 ф. № 2 0,5(Стр. 290 н.г. + Стр. 290 к.г. ф. № 1) Число оборотов, совершенных каждым рублем, вложенным в оборотный капитал, за год

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в днях 360 дней Коса Характеризует продолжительность одного оборота в днях

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов в оборотах Стр. 020 ф. № 2 0,5(Стр. 210 н.г.-Стр. 210 к.г. ф. № 1) Число оборотов, совершенных каждым рублем, вложенным в запасы и затраты, за год

Материалоотдача (отдача материально-производственных запасов) Стр.010 ф. №2 0,5(Стр. 210 н.1М Стр. 210 к.г. ф. № 1) Отражает величину выручки от продажи продукции, приходящуюся на каждый рубль, вложенный в запасы организации

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в оборотах Стр. 010 ф. № 2 0,5(Стр. 240 н.г. + Стр. 240 к.г. ф. № 1) Число оборотов, совершенных каждым рублем, вложенным в дебиторскую задолженност ь, за год

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в оборотах Стр. 020 ф. № 2 0,5(Стр. 620 н.г. + Стр. 620 к.г. ф. № 1) Число оборотов, совершенных каждым рублем кредиторской задолженности за год

одного оборота активов в днях и увеличении оборачиваемости активов в оборотах. Как правило, ускорение оборачиваемости является следствием реализации успешной производственной и маркетинговой политики предприятия.

Различные виды рентабельности и показатели деловой активности тесно связаны между собой, что позволяет проводить углубленный анализ рентабельности. Так, рентабельность активов можно разложить на отдельные составляющие, разделив числитель и знаменатель на величину выручки от реализации продукции. В результате будет получена новая формула:

Прибыль

РЛ =

Средняя стоимость активов'

Прибыль

_Выручка_.

Средняя стоимость активов'

Выручка

Прибыль

Выручка

Выручка Средняя стоимость активов

Первый множитель формулы (6), полученный в результате преобразований, представляет собой рентабельность продаж (1), а второй — оборачиваемость совокупных активов, исчисляемую по формуле:

0Тл=-

Выручка

Средняя стоимость активов ^

Таким образом, рентабельность активов напрямую зависит от двух факторов — рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Эта факторная модель может быть представлена следующим образом:

Рл=РРтл- <8)

Дальнейшее разложение факторов рентабельности позволяет получить еще более детализированную модель. Так, поскольку прибыль формируется в результате взаимодействия нескольких элементов, рентабельность продаж (1) можно рассматривать как произведение ряда составляющих:

Р - Р - -1 А

" N N ' N

(М + Ц + А + П + У + К) _ N

N NN NN N

где

Р

N 5" м и

А

— прибыль от основной деятельности;

— выручка (объем продаж);

— себестоимость продаж;

— материальные затраты;

— расходы на оплату труда;

— амортизация;

52

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жвсръя те тгр/пстчсх*

¿föuUa Ясл(мий afuZMtf

3 (36) - 2005

П - общепроизводственные накладные расходы;

У - общехозяйственные (управленческие) расходы;

К — коммерческие (торговые) расходы;

S/N - затраты на 1 рубль продукции;

M/N - материалоемкость продукции;

U/N — зарплатоемкость продукции;

A/N - амортизациоемкость продукции;

Л/N — общепроизводственные расходы на рубль продукции;

У/N — управленческие расходы на рубль продукции;

K/N - коммерческие расходы на рубль продукции.

Изучая оборачиваемость активов (7), можно выделить оборачиваемость внеоборотных активов и оборачиваемость оборотных средств, которую в свою очередь можно рассматривать как совокупность показателей оборачиваемости отдельных видов оборотных средств. Оборачиваемость, выраженная в числе оборотов, по сути, представляет собой показатель фондоотдачи, а обратным показателем к ней является фондоемкость. Таким образом, оборачиваемость совокупных активов можно разложить на составляющие факторы, представив ее через сумму обратных показателей — фондоемкости по внеоборотным и оборотным средствам:

ТА

_1_ ТА

N

F + E

N

UI.

N N

где N - выручка (объем продаж);

ТА - совокупные активы;

F — внеоборотные активы;

Е — оборотные средства;

TA/N - фондоемкость продукции;

F/N - фондоемкость продукции по основным производственным фондам;

E/N — фондоемкость продукции по оборотным средствам (коэффициент закрепления оборотных средств).

Объединение результатов разложения показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов позволяет получить следующую факторную модель рентабельности активов:

N N N N N N

Отл

ле (2), может быть использована следующая факторная модель:

ПБ100 В„

F

ппоф

В..

\

В

/' У

где

Р

пр

ПБ

В

F

ппоф

— общая рентабельность производства;

— бухгалтерская прибыль до налогообложения;

— выручка-нетто от реализации продукции;

стоимость основных производственных фондов на конец отчетного периода; Епш — стоимость материальных оборотных активов (запасов и затрат) на конец отчетного периода. Углубленный анализ рентабельности собственного капитала можно провести, используя следующую факторную модель: ПБ

ск

ПБ С К

В„

А.

СК

в.

rwB^ в„ CK

ПБ ВБ - ПБ Вр В Б

В„

CK ВБ

В„ ВБСК

где Р.

N N

Для проведения факторного анализа рентабельности производства, определяемой поформу-

— общая рентабельность собственного капитала;

— бухгалтерская прибыль до налогообложения;

— выручка-нетто от реализации продукции;

— величина собственного капитала;

— валюта баланса (отражает с одной стороны величину совокупных активов, а с другой стороны — величину совокупного капитала предприятия);

— рентабельность продаж (рентабельность продукции);

— коэффициент общей ресурсоотдачи (оборачиваемости совокупных активов, или оборачиваемость всего капитала организации);

ВБ/СК — коэффициент структуры капитала (коэффициент финансовой зависимости организации, отражающий, во сколько раз величина общего капитала превышает величину собственного капитала).

ск

ПБ

В

р

СК ВБ

ПБ/ В

BJBE

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: wsovua ъ тгрАхжъгкА