Рост на пустом месте

Июльские данные Росстата свидетельствуют о продолжении замедления и перегрева в экономике России. Темп роста инвестиций оказался самым низким с начала 2006 года — 9,9%. Рост занятости, цен, зарплат и оборота розничной торговли по-прежнему очень высок, а производства — близок к стагнации.

Опубликованный вчера доклад Росстата о социально-экономической ситуации в январе--июле 2008 года подтверждает опасения, что экономика России может замедляться. Рост промышленного производства в последние месяцы, по официальным данным, уже замедлился — до 0,9% в июне и 3,2% в июле (см. "Ъ" от 19 августа). И хотя многие экономисты сомневаются в качестве промышленной статистики, свежая порция данных Росстата может свидетельствовать в пользу ее корректности: итоги семи месяцев 2008 года показали существенное снижение инвестиционной активности в экономике летом этого года.

Инвестиции в основной капитал в июле 2008 года составили 730 млрд руб., рост в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) по сравнению с июлем 2007 года — 9,9%. Это минимальный показатель с начала 2006 года, в июле 2007 года он был равен 25%. Вероятно, эти цифры — последствия ухудшения условий кредитования в результате кризиса на мировом рынке, но определенный вклад мог внести и "эффект базы" — в середине прошлого года рост инвестиций бил рекорды. Замедление инвестиций идет, несмотря на некоторое улучшение ситуации в сфере строительства — в июле, наконец, стал заметно расти метраж введенных в эксплуатацию домов — на 23,4% к соответствующему периоду прошлого года.

Безработица снизилась до 4 млн человек, или 5,3% экономически активного населения — минимальный показатель за всю историю, подчеркивает Рори Макфаркуар из Goldman Sachs. В наиболее развитых регионах она еще ниже — так, по данным Мосгорстата, в Москве занятость уже выше 99% и продолжает расти. Напряженная ситуация на рынке труда диктует рост зарплат. В июле средняя зарплата достигла уже 17,54 тыс. руб., это на 28% больше, чем годом ранее. При этом потребительский спрос почти не замедляется. Оборот розничной торговли в июле, несмотря на летнее затишье, составил 1,18 трлн руб. В реальном выражении это соответствует росту на 14,5%. Год назад на фоне безудержной кредитной экспансии показатель составлял 16,2%.

В результате помимо замедления становятся все очевиднее симптомы перегрева экономики — бороться с ростом цен правительству и ЦБ становится все сложнее (см., в частности, рубрику "мониторинг"). Складывающаяся ситуация непроста для денежных властей: рост денежного предложения приводит к дополнительному росту потребления, в инвестиции же попадает, исходя из данных Росстата, относительно немного. Параллельно продолжает бурно расти импорт товаров и услуг (41,3% в годовом исчислении, $135 млрд в первом полугодии), ухудшается платежный баланс. Первые признаки охлаждения экономики дают возможность правительству выбирать уже сейчас между "мягким" и "жестким" сценарием "посадки", но пока официальной позицией Белого дома является отсутствие серьезных проблем.