Влияние денежно-кредитной политики Банка России на реальный сектор экономики

ВЛИЯНИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ НА РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ

Б.А. Кушу, студент

Кубанский государственный университет

DOI: 10.24411/2411-0450-2019-11246

Аннотация. Денежно-кредитная политика является важным вектором функционирования всей экономической системы страны. Направления денежно-кредитной политики, методы и инструменты ее реализации касательно не только реального сектора экономики, но и всей национальной экономики, являются ключевым фактором в определении приоритетных задач и целей развития тех или иных экономических процессов в различных сегментах хозяйствования. В статье рассматривается влияние денежно-кредитной политики на реальный сектор экономики, достижение финансовой стабильности и стимулирование деловой активности экономических субъектов.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, центральный банк, реальный сектор экономики, инфляция, ценовая стабильность, ключевая ставка.

На современном этапе развития экономических процессов, в условиях трансформации российской экономики, становления денежного рынка, стимулирования экономического роста, определения ключевых направлений развития воспроизводственных процессов, важной составляющей частью макроэкономической политики государства является денежно-кредитная политика, от которой зависит стабильность и дальнейший рост экономического потенциала страны.

Денежно-кредитная политика относится к наиболее часто обсуждаемому вопросу как специалистами, так и публицистами, поскольку это объясняется современными проблемами инфляции, валютного курса, затрагивающими всех участников рыночной экономики. Денежно-кредитная политика оказывает существенное влияние на такие главные составляющие рыночной экономики как кредитование экономического сектора, денежное обращение, инструменты регулирования устойчивости национальной валюты, индекс потребительских цен, уровень инфляции, объемы ВВП, уровень занятости населения и макроэкономическую ситуацию в стране. В связи с этим даже небольшое изменение денежно-кредитной политики может произвести мгновенный эффект не только в банков-

ской системе, но и во всей экономике страны.

В условиях экономического развития Российской Федерации, обусловленными некоторыми угрозами, провоцирующими кризисные моменты в экономике страны, которые проявляются, например, в колебаниях мировых цен, обесценивании национальной валюты или угрозах санкци-онных действий со стороны ряда государств, проведение грамотной денежно-кредитной политики является одним из ключевых инструментов макроэкономического регулирования, способным противодействовать возможным обозначенным угрозам в сфере обеспечения финансовой устойчивости. Приоритетной задачей денежно-кредитной политики любого государства является достижение таких макроэкономических показателей, как устойчивый рост объема производства, стабильность цен и эффективная занятость населения.

Центральный банк следующим образом характеризует денежно-кредитную политику страны: денежно-кредитная политика представляет собой часть государственной экономической политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан. Банк России реализует денежно-кредитную политику в рамках режима тар-гетирования инфляции, и его приоритетом

является обеспечение ценовой стабильности, т.е. достижение стабильно низкой инфляции [1].

В настоящее время возрастает роль денежной кредитной политики, его влияние на реальный сектор экономики, а также в решении сложных задач, связанных с обеспечением сохранения и повышением уровня благосостояния российских граждан, что является одной из предпосылок развития реального сектора экономики и экономического роста в целом. Проведение эффективной денежно-кредитной политики, направленной преимущественно на снижение инфляции, является одним из условий развития благоприятного инвестиционного климата, что оказывает влияние на увеличение долгосрочного реального инвестирования в национальную экономику.

Обеспечение ценовой стабильности, т.е. достижение и поддержание устойчивой низкой инфляции, способствует повышению и сохранению на высоком уровне благосостояния российских граждан. Низкий уровень инфляции является важным условием привлечения прямых инвестиций в экономику, сохраняет покупательную способность доходов экономических субъектов, что отражается на повышении совокупного спроса и способствует экономическому росту.

Регулирование денежной массы в рамках денежно-кредитной политики имеет своей конечной целью не только ограничение инфляции, но и обеспечение равновесия на товарных и денежных рынках. При стабильных ценах товарный спрос быстро балансируется с товарным предложением, в результате чего, в каждой сфере экономической деятельности достигается оптимальное распределение экономических ресурсов с точки зрения удовлетворения потребностей в различных видах товаров и услуг. Формирование единых цен означает равенство общих условий экономической деятельности для всех производителей, а потому они ставят перед собой цель добиваться более низких издержек при производстве товаров или оказании услуг, либо повышать их привлекательность и качество. Поддержание

постоянного равновесия между денежной массой и потребностью в ней для обмена товаров с помощью инструментов и методов денежно-кредитной политики способствует поддержанию эффективной конкуренции в каждой сфере экономической деятельности [2].

Влияние на реальный сектор экономики с помощью денежно-кредитной политики прослеживается также через достижение равновесия на денежном рынке. Посредством достижения равновесия на рынках денег и инвестиций формируются условия, при которых вложение денег в разные сферы экономической деятельности становится одинаково выгодным по соотношению доходности и рисков. Предпосылками достижения такого состояния являются отсутствие входных барьеров для проникновения в те или иные сферы экономической деятельности и низкие транзакцион-ные издержки совершения сделок, связанных с перемещением экономических ресурсов из одной сферы экономической деятельности в другую.

В рамках политики информационной открытости Банк России нацелен на полное и оперативное раскрытие информации о целях, принципах, мерах и результатах проводимой им денежно-кредитной политики, в результате чего повышается доверие всех участников экономических отношений в рамках предсказуемой экономической среды. Если население и бизнес уверены в сохранении низкой инфляции, в способности центрального банка поддерживать ценовую стабильность, то в ответ на краткосрочные колебания цен или появление проинфляционых факторов они существенно не корректируют свои инфляционные ожидания [3].

Роль денежно-кредитной политики определяется его влиянием на реальный сектор экономики, инвестиционный климат, благосостояние населения страны, в решении сложных задач, связанных с обеспечением стабильности национальной валюты, исключением дефолтных состояний национальной экономики и, в целом, в обеспечении экономического роста. Стратегические приоритеты, определяемые в основных направлениях денежно-кредитной

политики, способствуют достижению поставленных целей по основным показателям национальной экономики. Используемые методы и инструменты денежно-кредитной политики оказывают мощное воздействие на денежно-кредитную сферу и способны сглаживать различные циклические колебания в экономике.

Ключевая ставка заявлена Центральным банком Российской Федерации как основной инструмент денежно-кредитной политики с 13 сентября 2013 г. Банк России принимает решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. С её помощью происходит воздействие на экономику, с целью достижения планируемого уровня инфляции.

Начиная с 13 сентября 2013 г. и до конца года, она составляла 5,50% годовых, инфляция по итогу 2013 года составила 6,45%. В 2014 году ключевая ставка менялась 6 раз, и все в сторону роста. 2014 год Россия завершила с ключевой ставкой ЦБ в размере 17,00%. Резкое повышение ключевой ставки до 17,00% годовых произошло 16 декабря 2014 года. Совет директоров Банка России отметил, что данное решение было обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски. Инфляция по итогу 2014 года составила 11,36%.

Резкое повышение ключевой ставки в декабре 2014 года до 17,00% годовых было связанно с комплексом событий (действие антироссийских санкций, продуктовое эмбарго, снижение мировых цен на энергоносители, ослабление рубля и т.д.), который спровоцировал спад экономики страны и усиление инфляционных процессов, в связи с чем, ЦБ ужесточил денежно-кредитную политику для снятия давления на валютный рынок с одновременным подавлением экономической активности. Однако повышение учётной ставки не привело к ожидаемому результату, а лишь привело к сокращению масштабов произ-

водства, ухудшению благосостояния населения и другим негативным последствиям. Завышенный показатель ключевой ставки негативно отразился на экономической активности в реальном секторе отечественной экономики. В течение 2015 года произошло 5 изменений ключевой ставки, а самих ставок в течение года было 6. Год завершился с ключевой ставкой в 11,00%. Инфляция по итогу 2015 года составила 12,90%.

В течение января - июня 2016 года Банк России периодически принимал решение сохранить действовавшую с 2015 года ключевую ставку на уровне 11,00 % годовых, с 14 июня - снизил её до 10,50%, а с 19.09.2016 г. снизил до - 10,00%. На конец 2016 года ключевая ставка сохранена на уровне 10,00%. Инфляция на конец 2016 года составила - 5,40%.

С начала 2017 года ключевая ставка Банком России сохранялась на уровне 10,00%, а со второго квартала началось её методичное понижение. За 2017 год ключевая ставка менялась 6 раз и снизилась с 10,00% до 7,75 % к концу года. Инфляция в России за 2017 год составила 2,5%.

В начале 2018 года ключевая ставка Банка России составляла 7,75% годовых, с 12.02.2018 года снижена до 7,50%, с 26 марта 2018 года снижена до 7,25% годовых, а с 17.09.2018 года повышена до 7,50%. С 17.12.2018 года ставка вновь повышена до 7,75% и вернулась к ставке, действовавшей в начале года. Ключевая ставка 7,75% действовала до 22 марта 2019 года.

С начала 2019 года ставка Банка России составляла 7,75% годовых, а с 17 июня 2019 года - 7,50% [4].

25 октября 2019 года Советом директоров Банка России было принято решение о снижении ключевой ставки на 50 б.п., до 6,50% годовых. Причиной такого решительного действия ЦБ стал заниженная годовая инфляция, которая составила на 21 октября 2019 года 3,8%, что ниже таргета ЦБ в 4%. Кроме того, накануне заседания ЦБ были опубликованы официальные данные по инфляционным ожиданиям, согласно которым отмечено их снижение с 8,9 до 8,6%. Замедление инфляции проис-

ходит гораздо быстрее прогноза. В свою очередь дезинфляционные факторы оказали существенное влияние на динамику цен, в то время как проинфляционные риски не реализовались. ЦБ скорректировал также прогноз инфляции по итогам года: ожидается рост цен на 3,2-3,7%, вместо 44,5%. По итогам 2020 года с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,5-4,0% и останется вблизи 4% в дальнейшем. Важно отметить сохранение тенденции роста кредитования реального сектора на фоне смягчения денежно-кредитных условий, в то время как наблюдается замедление годового темпа прироста кредитов физическим лицам с июня текущего года после значительного увеличения в 2018 - начале 2019 года [5].

Результаты функционирования денежно-кредитной политики Банка России за последние годы характеризуют в целом благоприятную динамику. Экономика демонстрирует умеренный рост деловой активности и достижение рекордно низкого уровня в современной России инфляционных процессов. Можно сказать, что низкая ключевая ставка свидетельствует о сильной и здоровой экономике государства. Стратегия денежно-кредитной политики, направленная на обеспечение и поддержа-

ние низкой инфляции, укрепление национальной валюты и обеспечение ее стабильного курса, будет оказывать благоприятное воздействие на развитие реального сектора экономики. Замедление годовой инфляции создает условия для снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса в будущем, а снижение ключевой ставки окажет благотворное влияние на все экономические процессы. К таким положительным моментам можно отнести оживление кредитного рынка, рост экономики страны, а также создание благоприятных условий всем игрокам финансового рынка. В свою очередь кредитование населения увеличит его покупательную способность, а бизнес будет вкладывать кредитные деньги в реализацию новых инвестиционных проектов, следствием чего будет создание новых рабочих мест и повышение товарооборота.

Таким образом, денежно-кредитная политика играет доминирующую роль в развитии реального сектора экономики, а также в формировании национальных интересов с учетом конкуренции на мировом финансовом рынке. Результатом взвешенной, рациональной денежно-кредитной политики является ритмично развивающаяся национальная экономика и устойчивое положение страны на мировой арене.

Библиографический список

1. Печалова М. Ю. Денежно-кредитная политика Банка России и инфляционные процессы в экономике // Экономика и управление. - 2017. - №3. - С. 31-42.

2. Лаптев С. В. Денежно-кредитная политика как инструмент реализации задач экономического развития // Экономика и управление. - 2018. - №1. - С. 43-49.

3. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020-2021 годов. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/48125/on_2019(2020-2021).pdf.

4. Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня и за период 2013-2019 годов. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://bankirsha.com/klyuchevaya-stavka-banka-rossii-na-tekushchiy-period.html

5. Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 6,50% годовых. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cbr.ru/press/pr/?file=25102019_133000Key.htm

INFLUENCE OF MONETARY POLICY OF THE BANK OF RUSSIA ON THE REAL

SECTOR OF ECONOMY

B.A. Kushu, Student Kuban State University

Abstract. Monetary policy is an important vector for the functioning of the entire economic system of the country. Monetary policy directions, methods and tools for its implementation regarding not only the real sector of the economy, but also the entire national economy, are a key factor in determining priority tasks and development goals of various economic processes in various business segments. The article considers the impact of monetary policy on the real sector of the economy, achieving financial stability and stimulating business activity of economic entities.

Keywords: monetary policy, central bank, real sector of the economy, inflation, price stability, key rate.