Эльвира Набиуллина меняет облигации на кредиты

Сегодня Центральный банк, сохранив все ключевые ставки неизменными, объявил о запуске аукционов по предоставлению кредитов под нерыночные активы или поручительства с годовой ставкой 5,75% годовых. Ниже только ставка недельного репо (5,5%), а ставка годового репо составляет 7,25% годовых. По мнению экспертов, новый инструмент предоставления ликвидности может подстегнуть корпоративное кредитование: существенная часть денег в рамках операций репо получается под корпоративные облигации, а в ходе аукциона под нерыночные активы в качестве обеспечения могут выступать портфели выданных кредитов.

Несмотря на замедление темпов годовой инфляции (до 6,6% в годовом выражении), на сегодняшнем заседании Центральный банк оставил все ключевые ставки неизменными. Хотя большинство аналитиков и предсказывали такое решение регулятора, ряд экономистов надеялся на смягчение денежно-кредитной политики после того, как 24 июня пост главы Банка России заняла Эльвира Набиуллина. Однако на первом после смены руководства ЦБ заседании совета директоров курс не изменился. Как отметил Банк России в своем пресс-релизе, «в условиях слабой инвестиционной активности и медленного восстановления внешнего спроса сохраняются риски замедления роста российской экономики», пообещав при этом продолжить мониторинг инфляционных рисков и рисков замедления экономической динамики.

Одновременно ЦБ объявил о старте нового инструмента по предоставлению ликвидности — аукционов по предоставлению кредитов под нерыночные активы или поручительства. Первый аукцион пройдет уже 29 июня, его лимит — 500 млрд руб. Срок предоставления кредита — один год, ставка — 5,75% годовых. «Это самый агрессивный шаг из всех предпринятых до сегодняшнего момента шагов»,— говорит главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин. В настоящее время, как правило, дополнительную ликвидность банки привлекают в рамках сделок недельного репо. «Существенная часть денег в рамках этих операций получается под корпоративные облигации,— говорит он.— И банкам приходится, во-первых, конкурировать между собой на рынке облигаций, а во-вторых, каждую неделю пролонгировать сделку репо. Новый инструмент создает дополнительные стимулы для банков выдавать кредиты корпорациям самостоятельно и уже портфель выданных кредитов закладывать у регулятора на аукционе». В результате, по мнению господина Надоршина, новый инструмент предоставления ликвидности может снизить в глазах банкиров привлекательность корпоративных облигаций в пользу прямого кредитования.