С Мастер-банка какой спрос

Отзыв лицензии у Мастер-банка и в целом чистка банковского рынка от недобросовестных игроков повлияли на ноябрьские итоги рынка публичного долга. По облигациям эмитентов второго-третьего эшелонов доходности выросли с 9-10% до 10-12% годовых, и даже некоторые крупные заемщики отказались от размещений из-за снижения инвестиционного спроса.

Согласно опубликованной отчетности агентства Cbonds, в ноябре 23 корпоративных эмитента привлекли на российском облигационном рынке 136 млрд руб.— это на 41% меньше, чем в предшествующем месяце. Кроме того, участники рынка отмечают и общее снижение интереса инвесторов к предлагаемым ценным бумагам. Если раньше переподписка превышала объем размещаемого выпуска в среднем в два раза, то после отзыва 20 ноября лицензии у Мастер-банка ситуация существенно изменилась. "У нас за последние две недели объемы переподписки резко снизились,— говорит трейдер по облигациям ФК "Открытие" Михаил Зак.— Точнее будет сказать, что раньше была переподписка, а теперь вообще никто не размещается, кроме не очень рыночных эмитентов под 12% годовых".

Успели разместиться лишь немногие крупные банки и по не очень выгодным ставкам. До истории с Мастер-банком эмитенты из-за большого спроса часто размещались либо ниже объявленного диапазона — в среднем на величину до 0,25 процентного пункта (п. п.),— либо по его нижней границе. Сейчас стало гораздо труднее уговорить инвестора на пониженную ставку, свидетельствуют данные ноябрьских размещений. Так, Россельхозбанк и Юникредит-банк, открывая книги заявок (объем размещения и срок обращения у банков был разный), анонсировали диапазон доходностей в 8-8,25% годовых. В результате размещение прошло под 8,1% годовых. Безусловно, этот результат не так уж плох, однако даже пару недель назад можно было рассчитывать на более низкую доходность. Еще три банка после отзыва лицензии у Мастер-банка перенесли размещение крупных облигационных выпусков: в конце ноября отказались размещать трехлетние облигации Альфа-банк (на 10 млрд руб.), "Ак Барс" и Фольксваген банк Рус (планировались выпуски по 5 млрд руб.).

По мнению Михаила Зака, в происходящем больше всех виновата нервозность, которая воцарилась на рынках с тех пор, как надзор взялся бороться с недобросовестными банками. "На денежном рынке дефицит предложений. Банки из первого эшелона берут дешевые деньги в Центробанке, но не спешат делиться ими с другими банками",— говорит старший экономист Института энергетики и финансов Антон Табах. Так что такая ситуация, по его мнению, грозит ростом ставок прежде всего для средних и малых банков. "Цены ликвидных облигаций третьего эшелона снизились в среднем на 1 п. п., второго эшелона — до 0,5 п. п.",— отмечает руководитель группы долговых рынков России и СНГ Cbonds Елена Скурихина. По данным Cbonds, для первого эшелона ставки остались неизменными — на уровне 8% годовых, доходность облигаций эмитентов второго и третьего эшелонов с 9-10% годовых выросла до 10-12% годовых. "Я считаю, что в этом году не будет обычного декабрьского бума размещений,— заключает Антон Табах,— рынки очнутся к январю".