Счета уходят в народ

Индивидуальные инвестиционные счета стали локомотивом фондового рынка. В прошлом году число ИИС удвоилось и достигло 600 тыс., суммарный объем активов на них достиг 110 млрд руб. Популярности финансового инструмента послужили низкие ставки по вкладам и льготы, предоставленные государством. На фоне оттока средств с депозитов произошли изменения в структуре инвестирования: доминирующую роль на рынке впервые стали играть облигации, а не акции.

Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) существуют в России более четырех лет, но только в прошлом году они стали по-настоящему массовыми. В 2015 году подобных счетов было открыто 90 тыс., в последующие два года — более 200 тыс. По данным Московской биржи, в 2018 году было открыто более 300 тыс. новых счетов, а общее их число впервые приблизилось к 600 тыс. Сегодня высокий интерес инвесторов к ИИС сохраняется. Несмотря на то что в начале года происходит сезонное снижение активности, за первый квартал было открыто 133,5 тыс. счетов, что в пять раз выше показателя первого квартала 2018 года.

Стремительный рост рынка привлекает внимание новых участников. В конце прошлого года обзавелся ИИС банк «Тинькофф», всего за неполные два месяца там открыли свыше 18 тыс. таких счетов. «Мы запустили ИИС в самое подходящее время — до окончания налогового периода календарного года (в середине ноября 2018 года). Пользователи, успевшие открыть ИИС в ноябре-декабре 2018 года, получили возможность вернуть 13% от вложенной на ИИС суммы, точно так же, как и те, кто открыл счет еще в начале года»,— рассказали в банке.

Структура вложений ИИС, открытых через брокеров

| | |
| --- | --- |
| Акции | 35 |
| Облигации | 37 |
| ETF | 7,1 |
| Валюта | 10 |
| Прочее | 9,9 |

Источник: данные компаний.

Качественный рост

Подводя итоги минувшего года, «Деньги» провели опрос ключевых провайдеров ИИС. В анкетировании приняли участие 11 компаний, на которые приходится 96% всех открытых счетов на 1 января 2019 года. Как и прежде, основным каналом роста ИИС оставались брокерские компании, на них приходится 87% всех открытых счетов, управляющие компания по-прежнему удерживают планку в 13% от рынка. Одновременно растет число зафондированных счетов. По данным опроса, если в 2017 году на них приходилось 62% всех ИИС, то в 2018-м показатель вырос до 64,4%, у управляющих компаний показатель достигает почти 100%.

По результатам опроса и оценкам «Денег», объем активов на инвестиционных счетах компаний вырос в 2018 году более чем вдвое и достиг отметки 110 млрд руб. Рост произошел не только за счет увеличения числа счетов, но и за счет роста объема средств, размещаемых на них. По оценкам «Денег», средний счет к концу года составил 300 тыс. руб. против 274 тыс. годом ранее. Самый высокий показатель — у управляющих компаний. У ГК «Регион» средний счет составляет почти 800 тыс., УК «Райффайзен Капитал» — 500 тыс. руб., «Сбербанк Управление активами» — 460 тыс. руб. У брокерских компаний средний ненулевой счет вдвое ниже — 155 тыс. руб.

Альтернатива вкладам

Ключевую роль в достижении рекордных результатов привлечения сыграло в первом полугодии прошлого года снижение ставок по банковским вкладам. По данным ЦБ, в период с января по июнь средняя арифметическая максимальная ставка крупнейших банков по депозитам снизилась на 1,3 процентного пункта и впервые за десять лет наблюдений приблизилась к уровню 6% годовых. Во втором полугодии произошло восстановление ставки, ее уровень вернулся к значениям января 2018 года, но остался вдвое ниже уровня начала 2015 года. Тем не менее частные инвесторы сохранили интерес к альтернативным вложениям. По словам руководителя направления индивидуальных инвестиционных счетов «БКС Брокер» Игоря Соболева, гораздо выгоднее выходит переложить депозиты в облигации на ИИС, так как в итоге доходность оказывается существенно выше (с учетом налогового вычета в размере 13% от 400 тыс. руб., инвестированных в первый год, доходность выше 20%). «Финансовая грамотность населения растет, клиенты все чаще понимают, что инвестиции помогают достигать определенных целей более эффективно, чем традиционные способы сбережения»,— отмечает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов.

Важную роль в популяризации ИИС сыграла активная цифровизация финансовых услуг, которые сделали процесс открытия и дальнейшего обслуживания счетов удобнее и проще. Многие участники рынка реализуют возможность открытия ИИС в личных кабинетах и мобильных приложениях, причем не только своих, но и банков, входящих в одну группу. «С конца прошлого года у пользователей интернет-банка ВТБ появилась возможность оформить брокерский счет и ИИС со смартфона или планшета за считаные секунды. Кроме того, существующие комиссии являются невысокими и прозрачными по сравнению с теми, что существовали на брокерском рынке несколько лет назад»,— отмечает Владимир Потапов.

Инвестиционные предпочтения

Судя по результатам опроса «Денег», в прошлом году инвесторы вложили в акции 27,6 млрд руб., или 35% от объема средств, размещенных на всех счетах. В 2017 году на акции приходилось 38% портфеля, или 13,6 млрд руб. При этом выросла доля инвестиций в облигации с 34% до 37%, а суммарный объем инвестиций достиг отметки 29,2 млрд руб. Эти изменения связаны с массовым приходом на рынок новых клиентов, бывших владельцев депозитов, которые по своей природе более консервативные инвесторы. «Такие инвесторы не имеют опыта и характеризуются низким аппетитом к риску, поэтому зачастую предпочитают облигации. Их доля стала чуть больше, а доля вложений в акции немного снизилась. Хотя сокращение на 3 процентных пункта является крайне незначительным и может объясняться эффектом "усадки" позиций, а не сокращением вложений как таковых»,— отмечает начальник управления маркетинговой аналитики «Открытие Брокер» Денис Камынин. «Не стоит забывать, что ряд финансовых компаний конвертировали клиентскую базу именно на покупку собственных облигаций»,— отмечает президент ГК «Финам» Владислав Кочетков.

Значительную часть средств частные инвесторы хранят в виде валюты. По данным опроса, на нее приходится 10% инвестиционного портфеля ИИС, или 7,7 млрд руб. По словам Дениса Камынина, это традиционная для России модель инвестиционного поведения, особенно среди долгосрочных инвесторов. Основана она на долгосрочном росте курса доллара и евро к рублю. К тому же к валютным позициям многие участники относят валютные еврооблигации, спрос на которые стабильно высокий. «В течение всего 2018 года еврооблигации были, безусловно, более выгодной альтернативой валютному депозиту»,— отмечает господин Кочетков.

В случае с ИИС, открытыми в рамках доверительного управления, инвестиционные предпочтения почти не меняются. Доминирующую долю в портфеле инвесторов занимают облигации. По данным опроса, на них приходится от 73% до 100%. При этом произошедшее в третьем квартале падение стоимости облигаций почти не сказалось на пропорции, но привело к снижению спроса частных инвесторов на ИИС. «Инвесторы стали более осторожны, привлечения в ИИС во второй половине года снизились по сравнению с первой. Тем не менее если в случае с ОПИФами в конце года даже наблюдался отток, то в ИИС все время наблюдался чистый приток. Таким образом, можно говорить о том, что те, кто вкладывался в ИИС, были менее чувствительны к перепадам на рынке»,— отмечает управляющий директор «Сбербанк Управление активами» Василий Илларионов.

Возраст не помеха

Рассматривая портрет владельцев ИИС, можно выделить отличия между клиентами брокерских и управляющих компаний. В случае с брокерскими счетами основной спрос сосредоточен со стороны клиентов (64% на конец 2018 года) в возрасте от 25 до 45 лет. «Рынок в целом молодеет. Аудитория, которая открывает счета дистанционно, моложе традиционной аудитории брокеров на 4–7 лет»,— отмечает Владислав Кочетков. Важную роль в омоложении клиентской базы брокеров имела популяризация мобильных приложений, которыми в первую очередь пользуется более молодая аудитория. «В плане ИИС почти 60% счетов открывается именно дистанционно»,— отмечает господин Кочетков.

В доверительном управлении клиенты более возрастные. По данным опроса управляющих, большая часть владельцев ИИС (свыше 50%) в возрасте от 35 до 55 лет. По словам Дениса Камынина, в ДУ всегда возрастные клиенты ввиду более консервативного риск-профиля. «Сначала, когда человек неопытен в теме инвестиций, он, как правило, хочет как-либо управлять своим капиталом. Потом, по мере взросления, когда времени становится меньше, а размер капитала, напротив, больше, инвесторы все чаще отдают предпочтение финансовым решениям с профессиональным управлением»,— объясняет Денис Камынин.

Крупнейшие участники торгов по количеству зарегистрированных ИИС

| № | Участники | Количество счетов (тыс. штук) | Изменение за 12 месяцев (%) |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Группа банка «ПАО Сбербанк» | 291,22 | 165,65 |
| 2 | ФГ БКС | 62,66 | 60,27 |
| 3 | Группа банка «ФК Открытие» | 58,53 | 42,03 |
| 4 | «Финам» | 56,14 | 23,98 |
| 5 | ВТБ | 37,62 | 103,34 |
| 6 | Тинькофф-банк | 18,92 | — |
| 7 | «Альфа-Капитал» | 12,55 | 21,86 |
| 8 | «Атон» | 10,70 | 10,85 |
| 9 | Промсвязьбанк | 8,54 | 37,19 |
| 10 | Газпромбанк | 8,22 | — |
| 11 | ИК «Септем Капитал» | 5,67 | 190,48 |
| 12 | «Алор +» | 3,34 | 42,07 |

Источник: Московская биржа.

Будущие тенденции

В текущем году участники рынка ожидают дальнейшего роста на рынке ИИС. Этому будет способствовать неплохая рыночная конъюнктура и возобновившееся в марте снижение ставок по вкладам. «Во второй половине года произойдет значительное увеличение объемов рынка, связанное с вероятным снижением ключевой ставки ЦБ и корректировкой предложений по банковским депозитам»,— считает Владимир Потапов. Важную роль будет иметь и ситуация на фондовом рынке. «В первые месяцы 2019 года наблюдается хорошая динамика по акциям и облигациям. В свою очередь, улучшение прогнозов по доходности должно способствовать увеличению притока клиентов и росту активов»,— отмечает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Михайлов. По оценкам Дениса Камынина, по итогам 2019 года объем ИИС может вырасти как минимум на 75%.

При этом участники рынка не ждут сильных изменений в инвестиционных предпочтениях инвесторов. «Даже в условиях более или менее предсказуемой рыночной ситуации инвесторы вряд ли кардинально поменяют свои предпочтения, и основным направлением инвестирования останутся ИИС на основе облигаций»,— считает Василий Илларионов.