АЛРОСА заплатит из будущего

Как стало известно "Ъ", АЛРОСА обсуждает с Росимуществом варианты выплаты дивидендов за 2014-2015 годы. Несмотря на чистый убыток по МСФО в размере 12,55 млрд руб. по итогам 2014 года, компания готова сохранить доходы акционеров на уровне 2013 года, чтобы выполнить свои обещания по стабильным выплатам. Но в результате АЛРОСА придется уменьшить будущие дивиденды по 2015 году, по итогам которого компания рассчитывает получить чистую прибыль 113 млрд руб.

Как рассказали два источника "Ъ", АЛРОСА с начала года ведет переписку с Росимуществом по поводу дивидендов за 2014-2015 годы, рассчитывая завершить согласования к концу февраля. Дело в том, что компания получит по итогам 2014 года по МСФО чистый убыток в размере 12,55 млрд руб. из-за курсовых разниц, уточняет один из собеседников "Ъ" (при выручке 204,7 млрд руб.), то есть формально дивидендов быть не должно. Но АЛРОСА все равно может их выплатить.

Рассматриваются три возможных сценария, поясняют собеседники "Ъ". Первый предусматривает дивиденды за 2014 год на уровне 2013 года с вычетом их будущих дивидендов по итогам 2015 года. В 2013 году акционеры АЛРОСА получили 10,826 млрд руб. (1,47 руб. на акцию). Дивидендная доходность составила 4%. В случае сохранения выплат по итогам 2014 года она снизится до 2%. На 2015 год АЛРОСА прогнозирует выручку в размере 348,2 млрд руб. при чистой прибыли более 113 млрд руб. В этом случае дивиденды (35% прибыли) составят 39,7 млрд руб. из расчета 5,39 руб. на акцию (дивидендная доходность — 7%). Если выплаты разделят между 2014 и 2015 годом, дивиденды составят 28,88 млрд руб. при доходности 5%. Второй вариант предполагает отказ от выплаты дивидендов за 2014 год при полной их выплате в 2015 году. Третий — также отказ от дивидендов за 2014 год, но с промежуточными полугодовыми выплатами по 2015 году (24,23 млрд руб. по итогам первого полугодия и 15,48 млрд руб. по итогам второго).

Дивидендная доходность АЛРОСА при этом останется в пределах обычных уровней для горнорудных компаний. Так, по итогам 2013 года по 7% составляла дивидендная доходность ГМК "Норильский никель" и Polymetal, у Evraz она была 4%, у Polyus Gold и "Северстали" — по 3%.

В самой АЛРОСА обсуждать дивидендную политику отказались. "Все финансовые результаты компании представителям акционеров известны, и окончательное решение будет приниматься ими",— пояснили там. Но источники "Ъ" в АЛРОСА утверждают, что руководство компании склоняется к первому сценарию. "Для ряда акционеров АЛРОСА, таких например, как Якутия и улусы, дивиденды — существенная часть бюджета, и было бы неправильным полностью лишать их выплат в 2014 году",— поясняет источник, близкий к АЛРОСА. Крупнейшие акционеры компании — РФ (43,9%) и Якутия (25% плюс 1 акция). Всего у АЛРОСА, которая провела IPO осенью 2013 года, 67 акционеров, в том числе 58 зарубежных. Источник "Ъ" в Росимуществе говорит, что "ведомство всегда приветствует желание компании заплатить дивиденды, если для этого есть источники и необходимый денежный поток".

Сергей Донской из Societe Generale полагает, что АЛРОСА, как большинство российских сырьевых компаний, у которых преобладает экспортная выручка при рублевых затратах, только выигрывает от девальвации. Поэтому, продолжает аналитик, при выплате дивидендов компания могла бы ориентироваться на финансовые показатели без учета неденежных списаний и курсовых разниц — так, например, уже поступают "Северсталь", ММК, Nordgold и Polymetal. Вариант выплаты в 2014 году дивидендов, сопоставимых с прошлогодними, выглядит, по мнению господина Донского, компромиссным: хотя дивидендная доходность будет низкой, менеджмент АЛРОСА после IPO настраивал инвесторов на стабильные выплаты — и полный отказ от них мог бы серьезно разочаровать рынок.