Оптимизм с металлическим отливом

Новолипецкий меткомбинат (НЛМК) вчера сообщил, что по итогам года объем производства стали компаниями группы составит 10,4 млн т, что ниже запланированного уровня на 11%. Выручка за 2008 год может приблизиться к $11,6 млрд, а показатель EBITDA – к $4,8 млрд. Аналитики отмечают, что высокие финансовые показатели НЛМК обеспечат первые девять месяцев текущего года. По мнению экспертов, даже в наиболее кризисном для отрасли четвертом квартале предприятие продемонстрирует относительно успешные результаты, в частности, по EBITDA у комбината прогнозируется один из лучших показателей среди всех метхолдингов России – на уровне $750 млн.

Вчера НЛМК опубликовал отчетность по US GAAP по итогам третьего квартала 2008 года. За девять месяцев выручка составила $9,639 млрд (+74% к аналогичному периоду 2007 года), EBITDA – $4,052 млрд (+65%), маржа EBITDA – 42% (–2%). Чистый долг компании на 30 сентября составлял $587,4 млн (отношение к EBITDA – 0,11). Вице-президент по финансам НЛМК Галина Аглямова, комментируя отчетность, заметила, что в связи со значительным ухудшением спроса и снижением цен на металлопродукцию уровень производства в 2008 году будет ниже ранее запланированного. «Общий объем выпуска стали компаниями группы НЛМК в 2008 году составит порядка 10,4 млн т (+14% к 2007 году), что, однако, означает снижение на 11% от запланированного уровня (11,6 млн т)», – пояснила госпожа Аглямова. «Мы ожидаем значительного снижения консолидированных финансовых результатов НЛМК уже в четвертом квартале. Однако благодаря высоким показателям за первые девять месяцев планируем, что по итогам всего 2008 года выручка составит $11,6 млрд, а показатель EBITDA – $4,8 млрд», – добавила вице-президент компании. Между тем в середине года, например, показатель EBITDA прогнозировался на уровне свыше $5 млрд.

Галина Аглямова рассказала, что НЛМК пересматривает планы производства и инвестиций на 2009 год. «Мы полагаем, что в первом квартале не произойдет значительного улучшения ситуации. Спрос на продукцию может начать расти только во втором», – добавила госпожа Аглямова, уточнив, что приоритетом группа считает сокращение затрат и повышение эффективности производства. Кроме того, в отчете НЛМК говорится, что в связи с финансовым кризисом в октябре-ноябре 2008 года компания остановила три доменных печи основного актива в Липецке и ускорила вывод из эксплуатации двух коксовых батарей общей мощностью около 1 млн т в год. «Фактическая дата перезапуска доменных печей зависит от ситуации на рынках сбыта», – уточняется в отчете компании.

Аналитик «Финама» Алексей Сулинов отметил, что отчетность НЛМК показывает высокую динамику. «Результаты можно назвать хорошими, впрочем, как и у всех металлургов, которые получили неплохие доходы в первой половине года, когда рыночная конъюнктура была для них благоприятной. За последние месяцы ситуация в отрасли претерпела радикальные изменения, что проявится только в годовых результатах компании», – считает господин Сулинов. Впрочем, он заметил, что если сравнивать девять месяцев НЛМК с аналогичными данными по Магнитогорскому меткомбинату (ММК), который представил свою отчетность днем ранее, «то темпы роста группы Владимира Лисина заметно выше». Согласно отчету ММК, выручка компании выросла на 49% – до $9,182 млрд, чистая прибыль – на 42%, до $1,483 млрд, а показатель EBITDA – на 41%, до $2,673 млрд.

Олег Петропавловский, аналитик «Брокеркредитсервиса», заявил, что хорошая отчетность за три квартала позволит НЛМК удержать на высоком уровне и годовые показатели. Он напомнил, что цены на заготовку упали с лета почти в три раза – до $335 за тонну. «При такой конъюнктуре рынка за проблемным четвертым кварталом 2008 года последует не менее сложное начало 2009-го, первые месяцы которого металлурги будут вынуждены работать с нулевой рентабельностью», – считает эксперт. Олег Петропавловский добавил, что вчера американский производитель стальных труб John Maneely Company (JMC) назвал размер максимальной компенсации, который собственники могут потребовать у НЛМК за расторжение договора о продаже компании, – $529 млн. «Такая новость вряд ли обрадовала группу», – сказал эксперт.

Между тем старший аналитик Банка Москвы Юрий Волов полагает, что известие от JMC не стало неожиданностью для НЛМК. «В условиях кризиса компании предпочтительнее отдать неустойку, которую еще надо доказывать в суде, чем платить за потерявший привлекательность актив $3,53 млрд. Думаю, НЛМК заранее просчитал все плюсы и минусы расторжения договора по приобретению JMC», – считает эксперт. Он уверен, что, судя по прогнозам НЛМК по годовой отчетности, EBITDA в четвертом квартале у компании составит порядка $750 млн. «Такой показатель будет одним из лучших в стране. К примеру, у „Северстали“ он прогнозируется на уровне $150 млн, а у ММК – свыше $30 млн», – рассказал аналитик.