Особенности денежных потоков в финансировании инновационной деятельности

УДК 332.146

С.В. Иванилова ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В ФИНАНСИРОВАНИИ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Уточняется понятие «денежного потока в финансировании инновационной деятельности» через соотношение его с понятиями «виды инноваций», «виды инновационной деятельности», «стадии

инновационного процесса». Это соотношение позволило по-новому определить подход к рассмотрению денежного потока в финансировании инновационной деятельности, рассмотреть

финансирование инновационной деятельности, включая весь инновационный цикл и учитывая сбалансированность нерелевантного денежного потока в долгосрочном периоде.

S.V. Ivanilova SPECIFIC FEATURES OF MONEY FLOWS

IN FINANCING INNOVATION ACTIVITIES

The article specifies the notion of «money flows in financing innovation activities» through its correlation with the notions of «types of innovations»,

«types of innovation activity», «stages of innovation process». Such a correlation made it possible to define in a new way the consideration of a money flow in financing innovation activity, to consider financing innovation activity from the point of view of the whole innovation cycle meaning the balanced irrelevant money flow in a long-term period.

Финансы любого хозяйствующего субъекта, в том числе и занимающегося инновационной деятельностью, охватывают денежные отношения этого инновационного предприятия с другими хозяйствующими субъектами и банками по оплате научнотехнической продукции, контрагентских работ, поставок спецоборудования, материалов и комплектующих изделий, расчетов с учредителями, трудовым коллективом и государственными органами управления.

Анализ практики отечественных и зарубежных инновационных предприятий показывает, что от своевременности и адресности распределения финансовых ресурсов во многом зависит конечный результат любой хозяйственной деятельности, в том числе и эффективность предпринимательства в инновационной сфере.

Исходными принципами, на основе и с учетом которых должна строиться система финансирования инноваций, являются:

1) четкая целевая ориентация системы - ее увязка с задачей быстрого и эффективного внедрения современных научно-технических достижений;

2) логичность, обоснованность и юридическая защищенность используемых приемов и механизмов;

3) множественность источников финансирования;

4) широта и комплексность системы, т.е. охват максимально широкого круга технических и технологических новинок и направлений их практического использования;

5) адаптивность и гибкость, предполагающие постоянную настройку как всей системы финансирования, так и ее отдельных элементов, на динамично изменяющиеся условия внешней среды с целью поддержания максимальной эффективности.

Рациональная система финансирования всегда нацелена на повышение объема и эффективности использования финансовых ресурсов. Рост финансовой отдачи - это тот важнейший обобщающий показатель, на основе которого оцениваются не только действенность проводимой финансовой политики, но и конечные результаты конкретной практической работы.

Рассмотрим особенности денежных потоков в финансировании инновационной деятельности. Для этого необходимо определиться с подходом понимания самого понятия «инновации».

Существуют пять основных подходов к определению инновации: 1) объектный; 2) процессный; 3) объектно-утилитарный; 4) процессно-утилитарный; 5) финансово-

инвестиционный.

Объектный - в качестве инновации выступает объект - результат НТП: новая техника, технология.

Объектно-утилитарный: характеризуется двумя основными моментами. Во-первых, в качестве инновации понимается объект - новая потребительная стоимость, основанная на достижениях науки и техники. Во-вторых, акцент делается на утилитарной стороне нововведения - способности удовлетворить общественные потребности с большим полезным эффектом.

Процессно-утилитарный: инновация представляется как комплексный процесс создания, распространения и использования нового практического средства.

Наибольший интерес представляют процессный и финансово-инвестиционный подходы. Для достижения максимального эффекта необходимо рассмотреть непосредственную взаимосвязь этих подходов в понимании инновации. Это обусловлено тем, что в рамках процессного подхода под инновацией понимается комплексный процесс, включающий разработку, внедрение в производство и коммерциализацию новых потребительных ценностей - товаров, техники, технологии, организационных форм и т.д. В рамках финансово-инвестиционного подхода под инновацией понимается процесс инвестирования в инновации, вложение средств в разработку новой техники, технологии, научные исследования. Поэтому в рамках процессно-финансово-инвестиционного подхода под инновацией можно понимать процесс вложения средств не только в разработку новой техники, технологии и научные исследования, но и во внедрение в производство и в коммерциализацию инноваций. Таким образом, при процесснофинансовом подходе к инновационному предприятию необходимо рассматривать движение денежных потоков с учетом всего инновационного цикла, видов инновации и инновационной деятельности.

Выделяют следующие виды инноваций:

1) по степени радикальности: базисные, улучшающие, псевдоинновации;

2) по временному периоду: пионерные, догоняющие;

3) по стадии жизненного цикла: фундаментальные исследования, прикладные исследования, опытно-конструкторские разработки, освоение промышленного производства, промышленное производство.

Отметим особенности каждого представленного вида инноваций и влияние данной классификации видов инноваций на движение денежного потока в финансировании инновационной деятельности (см. таблицу).

Особенности денежного потока по видам инноваций

Характеристики

Базисные

Улучшающие

денежного потока

По величине Заметный Средний

Срочность Долгосрочный Краткосрочный и среднесрочный

Рисковость Высоко рискованный Низко рискованный

Ликвидность Низко ликвидный, восстанавливающийся в долгосрочном периоде Высоко ликвидный в краткосрочном периоде, не нуждающийся в восстановлении

Сбалансированност ь Сбалансированный в конце долгосрочного периода Сбалансированный в краткосрочном и среднесрочном периоде

Рентабельность Высокорентабельный в долгосрочном периоде Среднерентабельный в среднесрочном периоде

Финансирование Многоканальное, широкое, капиталоемкое. max: государственное, крупных предприятий, банков; min: частные предприятия max: частные предприятия; min: государственное, крупных предприятий, банков

Финансовый рычаг долгосрочного финансирования Поддержание положительного и высокого эффекта финансового рычага для долгосрочной рентабельности (заемные средства больше собственных). Положительный разрыв дифференциала наибольший Поддержание положительного эффекта в краткосрочном периоде на низком уровне (собственные средства больше заемных). Положительный разрыв дифференциала приемлемый

Классификация по стадиям жизненного цикла рассмотрена в различной литературе по-разному, например, ранняя, средняя и заключительная [1, с.22]; исследование, разработка, освоение, серийное и массовое производство [2, с.38]. Автором статьи предлагается классификация видов инноваций с учетом структуры инновационного процесса для облегчения дальнейших рассуждений и во избежание нагромождения терминов и понятий. При использовании данной классификации видов инноваций легко проследить величину денежного притока и оттока в соответствии с каждым подвидом, используя формулу квадратической зависимости денежного потока от стадии к стадии:

х = 22' , где i = 0, 1, ..., 4 .

При финансировании инновационной деятельности необходимо учитывать не только виды инноваций, но и виды инновационной деятельности непосредственно. Основой инновационной деятельности является научно-техническая деятельность, которая имеет следующие стадии своего развития:

- создание научно-технических знаний во всех областях науки и техники,

- развитие,

- распространение,

- применение.

Объектами инновационной деятельности являются разработки техники и технологии предприятиями, находящимися независимо от организационно-правовой формы и формы собственности на территории страны (инновационные предприятия).

Субъекты инновационной деятельности - юридические, физические лица, участвующие в инновационной деятельности.

Учитывая виды инновационной деятельности, формы финансирования будут различны [3, с.102].

В настоящее время в качестве основных источников средств, используемых для финансирования инновационной деятельности, выступают:

• бюджетные ассигнования, выделяемые на федеральном и региональном уровнях;

• средства специальных внебюджетных фондов финансирования НИОКР, которые образуются министерствами, федеральными и региональными органами управления;

• собственные средства предприятий (промышленные инвестиции из прибыли и в составе издержек производства);

• денежные средства различных типов коммерческих финансовых структур (инвестиционных компаний, коммерческих банков, страховых обществ ФПГ и т.п.);

• кредитные ресурсы специально уполномоченных правительством инвестиционных банков;

• конверсионные кредиты для инновационных предприятий оборонного комплекса;

• иностранные инвестиции промышленных и коммерческих фирм и компаний;

• средства национальных и зарубежных научных фондов;

• частные накопления физических лиц.

С учетом структуры всего инновационного процесса возникают особенности денежных притоков и оттоков по стадиям инновационного процесса. Можно выделить следующие стадии инновационного процесса:

> фундаментальные исследования (ф.и.),

> прикладные исследования (пр.и.),

> опытно-конструкторские разработки (ОКР),

^ освоение промышленного производства (Осв.),

> промышленное производство (п.п.).

Из вышесказанного можно сделать вывод, что для финансирования инновационной деятельности необходимо сформировать нетипичный денежный поток, в котором притоки и оттоки денежных средств будут дозированными и для снижения рисков многоканальными. В связи с тем, что учитывается весь процесс инновационной деятельности, можно говорить о нерелевантном денежном потоке, т. е. многоразовых притоках и оттоках денежных средств с учетом структуры инновационного процесса.

На рис. 1 представлен вид нерелевантного денежного потока в финансировании инновационной деятельности, который характеризуется притоком и оттоком денежных средств во времени. Такой вид денежного потока описывается формулой:

X = xm cos (ot + Ф0) ,

где x - величина денежного потока в момент времени t; xm - максимальное значение

2пп

денежного потока; ш =--------частота смены притока денежных средств оттоком; n -

t

число раз смены притока денежных средств оттоком; фо - начальная фаза наблюдения.

Однако этот вид потока не учитывает изменения внешней среды, виды инноваций и структуру инновационного процесса в целом, при формировании величины притока или оттока денежных средств.

Учитывая формулу (1) и приблизительные временные периоды по стадиям инновационного процесса, можно составить наглядную диаграмму величины денежного потока по годам (рис. 2).

Затраты инновационную деятельность относит. ед.

4

2

ф.и.

1 2 пр.и.

ОКР

4

Осв.

t, год

п.п.

Рис. 2. Диаграмма зависимости затрат по стадиям инновационного процесса и временного периода

С учетом структуры инновационного процесса и связанной с ним классификации инноваций, принимая во внимание формулы (1), (2) и диаграмму зависимости временного периода и затрат на отдельные виды инновационного процесса, график притока и оттока денежных средств в финансировании инновационной деятельности можно представить в виде:

Рис. 3. Нерелевантный денежный поток в финансировании инновационной деятельности

по стадиям инновационного процесса

Таким образом, получаем для улучшающих инноваций сбалансированный релевантный денежный поток в краткосрочном периоде (временной период до года) и несбалансированный нерелевантный денежный поток для базисных инноваций в долгосрочном периоде. Отсюда напрашивается вывод, что для финансирования инновационной деятельности с учетом всего инновационного цикла необходима сбалансированность нерелевантного денежного потока именно в долгосрочном периоде. Работа по данному вопросу будет продолжена в дальнейших работах автора.

ЛИТЕРАТУРА

1. Казанцева А.К. Основы инновационного менеджмента. Теория и практика: учебник. Изд. 2-е, перераб. и доп. / А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели. М.: Экономика, 2004. 520 с.

2. Беклешов В.К. Нормирование в научно-технических организациях /

В.К. Беклешов, П.Н. Завлин. М.: Экономика, 1989. 230 с.

3. Волков А. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем / А. Волков. М.: Вершина, 2006. 328 с.

3

Иванилова Светлана Владимировна -

ассистент кафедры «Менеджмент, маркетинг и логистика» Института бизнеса и делового администрирования Саратовского государственного технического университета