Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

РЕИТИНГОВАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Д.А. КУВШИНОВ,

экономист отдела сбыта ОАО «Агростройконструкция», г. Вологда

П.И. ПОЛОВЦЕВ, кандидат экономических наук, профессор Вологодская государственная молочно-хозяйственная академия им. Н. В. Верещагина

В настоящее время существует большое число методик анализа и оценки финансового состояния предприятия. Большинство из них построены на основе анализа финансовых коэффициентов и дают возможность оценки текущего финансового состояния предприятия. Результатами такого анализа, как правило, могут воспользоваться только внутренние службы предприятия для принятия определенных управленческих решений. Но данные финансового анализа важны и необходимы и для внешних пользователей информации (банков, потенциальных клиентов, инвесторов и т. д.). В этой связи возникает потребность в создании методики анализа финансового состояния, отражающей не только уровень текущего финансового состояния предприятия, но и кредитоспособность организации, степень развития предприятия. А также, по-нашему мнению, такая методика должна дать итоговое заключение о степени устойчивости финансового состояния предприятия на основании рейтинговой оценки.

Разработанные нами методика и модель финансов стабильного предприятия состоят из следующих этапов:

1) общая оценка финансового состояния предприятия на основе сравнительного аналитического баланса;

2) оценка эффективности использования заемных средств путем расчета эффекта финансового рычага;

3) анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей;

4) расчет и анализ финансовых коэффициентов;

5) анализ финансовых результатов;

6) выводы и предложения.

Далее рассмотрим более подробно каждый этап и определим уровень показателей, характерный для экономически стабильного предприятия.

1. Общая оценка финансового состояния предприятия на основе сравнительного аналитического баланса дает возможность получить первичные сведения о финансовом состоянии предприятия, которые характеризуют стоимость имущества предприятия, состав, динамику и структуру активов и пассивов баланса. Относительные показатели сравнительного аналитического баланса дают возможность осуществить горизонтальный, а также вертикальный анализ, которые позволяют:

— проводить сравнение результатов работы коммерческой организации с показателями работы за прошлые годы (отчетные периоды) данной организации, других предприятий отрасли, а также со среднеотраслевыми и нормативными значениями;

— сгладить влияние инфляционной составляющей, которая искажает абсолютные показатели финансовой отчетности, тем самым затрудняя сопоставление результатов в динамике.

Оптимальные динамика и структура баланса характеризуются наличием собственных оборотных средств, ростом валюты баланса (в связи с расширением хозяйственной деятельности, а не в связи с ростом инфляции) и другими критериями.

2. Оценка эффективности использования заемных средств путем расчета эффекта финансового рычага, который представляет собой приращение рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств, несмотря на платность последних, позволяет определить, насколько выгодно предприятию привлекать заемные средства (краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы). Если эффект финансового рычага больше нуля, то привлечение кредитов и займов для предприятия выгодно, т. е. рентабельность собственных средств увеличивается по сравнению с экономической рентабельностью на величину данного эффек-

та. Если же эффект финансового рычага меньше нуля, то привлечение кредитов невыгодно, так как уменьшает рентабельность собственных средств по сравнением с экономической рентабельностью. Исходя из этого, нужно регулировать дифференциал и плечо финансового рычага, т. е. структуру пассивов баланса.

3. Анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей может проводиться по двум методикам: А. Д. Шеремета [1] и В. В. Ковалева [2]. На основании предложенных методик есть возможность определить степень финансовой устойчивости предприятия и наметить конкретные шаги по ее улучшению посредством оптимизации структуры и динамики активов и пассивов баланса.

4. Расчет и анализ финансовых коэффициентов включает в себя такие группы коэффициентов, как: коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты ликвидности, коэффициенты рентабельности и коэффициенты деловой активности. Их расчет и анализ позволяют сравнить их значения со значениями за прошлые периоды времени, среднеотраслевыми, нормативными значениями, дать комплексную оценку финансового положения предприятия, а также разработать конкретные мероприятия для их улучшения в целях стабилизации финансового состояния организации.

5. Анализ финансовых результатов проводится на основании формы бухгалтерской отчетности «Отчет о прибылях и убытках» и дает возможность судить об эффективности работы организации за определенный промежуток времени (квартал, полугодие, год). Анализ позволяет определить, за счет чего была получена прибыль (убыток) в том

Классы критериального уровня показат

или ином отчетном периоде и определить динамику роста (падения) прибыли.

6. Выводы и предложения являются заключительным этапом финансовой диагностики и направлены на определение итогового заключения о финансовом состоянии организации, а именно заключения о финансово-экономических возможностях (экономическом потенциале) предприятия, а также на выработку конкретных мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния организации. Результатом данного заключительного этапа анализа является рейтинговая оценка финансового состояния предприятия, на основании проведения которой можно будет отнести предприятие к конкретной группе финансовой устойчивости, дать заключение о его финансовом состоянии и выработать рекомендации по его улучшению. Для проведения рейтинговой оценки в табл. 1 представлены классы критериального уровня показателей финансового состояния предприятия.

Показатели, отобранные для проведения рейтинговой оценки финансового состояния, отражают каждый этап предложенной методики, признаются наиболее важными большинством российских и зарубежных экономистов и широко применяются в существующих рейтинговых оценках.

В связи с этим возникает вопрос о весе отдельных финансовых коэффициентов в формировании суммарной рейтинговой оценки. В отличие от варианта равноценной значимости всех финансовых коэффициентов предпочтительнее представляется вариант дифференцированной значимости отдельных показателей, что подтверждается оте-

Таблица 1

ей финансового состояния предприятия

Доля показателя в Классы критериального уровня

Показатель совокупности всех показателей, % 1 2 3 4 5

Эффект финансового рычага 10 < - 1 (-1, 0) 0 (0, 1) > 1

Тип финансовой ситуации по методике В. В. Ковалева 10

Коэффициент автономии 10 < 0,4 0,40 - 0,45 0,45 - 0,50 0,50 - 0,60 > 0,6

Коэффициент обеспеченности оборот- 10 < 0,1 0,1 - 0,2 0,2 - 0,3 0,3 - 0,5 > 0,5

ных активов собственными оборотны-

ми средствами

Коэффициент абсолютной ликвид- 10 < 0,2 0,20 - 0,25 0,25 - 0,30 0,30 - 0,40 > 0,4

ности

Промежуточный коэффициент пок- 10 < 0,4 0,4 - 0,5 0,5 - 0,7 0,7 - 0,9 > 0,9

рытия

Коэффициент текущей 10 < 1,0 1,0 - 1,5 1,5 - 2,0 2,0 - 2,5 > 2,5

ликвидности

Рентабельность продаж, % 15 < 0 0 - 5 5 - 10 10 - 15 > 15

Рентабельность капитала, % 15 < 0 0 - 5 5 - 10 10 - 15 > 15

Таблица 2

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия в баллах

№ п/п Показатель Значение показателя Класс Вес показателя, % Баллы

1 Эффект финансового рычага - 0,37 2 10 20

2 Тип финансовой ситуации по методике В. В. Ковалева (0,0,0,1) 2 10 20

3 Коэффициент автономии 0,88 5 10 50

4 Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами 0,51 5 10 50

5 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,1 1 10 10

6 Промежуточный коэффициент покрытия 0,66 3 10 30

7 Коэффициент текущей ликвидности 2,05 4 10 40

8 Рентабельность продаж 16,08 5 15 75

9 Рентабельность капитала 14,86 4 15 60

ИТОГО... 100 355

чественной и зарубежной практикой.

Вес показателей рентабельности поставим выше остальных показателей, так как показатели рентабельности, по мнению зарубежных (Э. Альтман) и российских (Г.Ф. Графова) [3] экономистов, являются более важными. Так, Э. Альтман в своей широко известной пятифакторной «/-модели» по определению вероятности потенциального банкротства два фактора из пяти представил показателями рентабельности. Особая значимость показателей рентабельности отражается также в «Золотом правиле экономики», говорящем, что темпы роста балансовой прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации продукции, а темпы роста реализации должны превышать темпы роста активов.

Таким образом, не претендуя на точность в оценке значимости отдельных показателей, из девяти предложенных показателей поставим вес двух коэффициентов рентабельности по 15 %, вес остальных коэффициентов — по 10 %.

В результате проведения рейтинговой оценки значение каждого показателя будет отнесено к определенному классу критериального уровня. Затем при перемножении полученного значения на вес показателя в процентах получим сумму баллов, которую составляет показатель. В результате суммирования сумм баллов всех показателей получаем итоговый показатель рейтинговой оценки, который отражает уровень финансово-экономического потенциала организации в соответствии со следующей шкалой:

1-й класс — низкий уровень финансово-экономического потенциала, до 150 баллов;

2-й класс — недостаточный уровень, 150 — 250 баллов;

3-й класс — средний уровень, 250 — 350 баллов;

4-й класс — нормальный уровень, 350 — 450 баллов;

5-й класс — высокий уровень, более 450 баллов.

Результаты рейтинговой оценки, осуществленной на основании бухгалтерской отчетности ОАО «Агростройконструкция» г. Вологда, за 2004 г., представим в табл. 2.

Таким образом, в 2004 г. ОАО «Агростройконс-трукция» имело нормальный уровень финансово-экономического потенциала, что характеризуется высокой рентабельностью работы предприятия (на каждый рубль выручки предприятие получало 16 коп. прибыли), достаточным уровнем финансовой устойчивости (51 % оборотных активов профинансирован собственными оборотными средствами, и собственный капитал составляет 88 % пассивов баланса) и ликвидности (оборотные активы более чем в 2 раза превышают краткосрочные обязательства).

В итоге можно сказать, что организация имеет высокую кредитоспособность и привлекательна для инвесторов. Отрицательный эффект финансового рычага объясняется высокой ставкой ссудного процента и крайне небольшим объемом кредитов в 2004 г. (организации для финансирования текущей деятельности, как правило, достаточно собственных средств).

В заключение на основании ранее изложенного можно сказать, что отмеченная рейтинговая оценка дает возможность оценить уровень финансово-экономического потенциала предприятия, определить слабые места в работе предприятия и разработать комплекс мер по его финансовому оздоровлению. Результатами такой оценки могут воспользоваться не только внутренние службы предприятия, но и банки, потенциальные инвесторы для определения кредитоспособности организации, клиенты — для

оценки надежности предприятия, перспектив его развития.

Направления дальнейших исследований в области разработки рейтинговых оценок финансового состояния организации могут быть связаны с включением других показателей в рейтинговую оценку, включением большего или меньшего числа

Литература

показателей, использованием других нормативных значений показателей в классах критериального уровня и изменением их веса в суммарной рейтинговой оценке в связи с проведением рейтинговой оценки по предприятиям различных отраслей народного хозяйства.

1. Графова Г. Ф. Нормативная база рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия // Аудитор. - 2005. - № 6.

2. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М:. Финансы и статистика, 2002;

3. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев е. В. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2002.