Фонды отыграли риски

Фонды отыграли риски

Акции принесли НПФ хорошую короткую доходность

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) за девять месяцев года заработали для клиентов 6,4% годовых. Это немногим хуже результата частных управляющих компаний (УК) и расширенного портфеля государственной ВЭБ.РФ. При этом лучшие результаты в третьем квартале показали фонды, ушедшие в рисковые активы в первом полугодии. Впрочем, в конце третьего квартала управляющим компаниям фондов имело смысл сокращать риск, переходя в более консервативные инструменты, указывают эксперты.

Средневзвешенная доходность НПФ (до выплаты всех вознаграждений) по инвестированию пенсионных накоплений за девять месяцев составила около 6,4% годовых. Об этом свидетельствуют данные 12 НПФ, на которые приходится 96,3% всех обязательств по обязательному пенсионному страхованию (ОПС). В среднем фонды улучшили результаты по сравнению с первым полугодием, когда их средневзвешенная доходность составила 5,7% годовых.

Несмотря на улучшение показателей НПФ в третьем квартале, они не смогли превысить доходность расширенного портфеля, которым управляет ВЭБ (6,8% годовых, см. “Ъ” от 14 октября). Средневзвешенная доходность по управлению пенсионными накоплениями частных управляющих компаний составила 6,6% годовых, свидетельствуют данные Пенсионного фонда России (ПФР). И лишь одному фонду, входящему в десятку крупнейших по ОПС, удалось переиграть более доходный портфель госбумаг под управлением ВЭБа (8,5% годовых) — НПФ «Социум» заработал для клиентов 9,1% годовых.

По данным ЦБ, в НПФ на середину 2020 года формировали накопительную пенсию 37,2 млн человек. Суммарные обязательства перед ними превышали 2,7 трлн руб. Государственная управляющая компания на начало года управляла средствами 38,6 млн граждан. На 30 июня объем расширенного портфеля превышал 1,8 трлн руб., а портфель госбумаг составлял около 32 млрд руб. Выбор в пользу частных УК сделали 275 тыс. человек, средства которых составляли 33,6 млрд руб.

В третьем квартале наиболее выгодной для НПФ была рисковая стратегия, свидетельствуют данные Московской биржи. Такой агрессивный индекс (RUPAI, состоит по 40% из корпоративных облигаций и акций и на 20% — из ОФЗ), рассчитываемый биржей, за три месяца вырос на 2%. Сбалансированный индекс (RUPMI, состоит на 70% из корпоративных бондов, на 20% — из ОФЗ и на 10% — из акций), который, как отмечал ЦБ, наиболее близок к агрегированному портфелю НПФ, прибавил 1,5%. Консервативный индекс (RUPCI, 85% занимают корпоративные облигации и еще 15% — ОФЗ) вырос всего на 1,4%. Впрочем, если смотреть с начала года, то картина несколько иная и консервативные вложения выглядят предпочтительнее: RUPCI увеличился на 6,7%, RUPMI — на 5,6%, а ориентированный на акции агрессивный RUPAI — лишь на 2%.

«Мы ориентируемся на консервативный подход при инвестировании, так что доходность за третий квартал этого года практически не изменилась по сравнению c результатами за шесть месяцев»,— заявили в «ВТБ Пенсионном фонде» (доходность за три квартала — 7,47% годовых). Как считают в Национальном НПФ (7% годовых), «кризис на финансовых рынках по всему миру, вызванный пандемией коронавируса и карантинными мерами, не заканчивается». «В третьем квартале давление на цены российских акций и облигаций сохранилось, что непосредственно реализовалось в снижение показателей доходности облигационных портфелей и портфеля акций у НПФ»,— отмечают в фонде.

Эксперты отмечают, что если в первой половине года имело смысл покупать подешевевшие рисковые активы, то в третьем квартале следовало бы ограничить риски.

«Первое полугодие было временем, когда фондам нужно было покупать длинную облигационную дюрацию и акции»,— говорит гендиректор УК «Ронин Траст» Сергей Стукалов. По его словам, именно такие фонды могли стать бенефициарами роста третьего квартала. Однако уже в конце третьего квартала в ожидании выборов в США логичными бы выглядели фиксация позиций и уход в безрисковые активы, в том числе более короткие облигации, дивидендные акции, увеличение доли денежных средств. «Это позволило бы минимизировать риски потерь на фоне неопределенности на финансовом рынке»,— отмечает эксперт.