Рубль обрел равновесие

Рубль обрел равновесие

Какими будут меры по поддержке нацвалюты в следующем году

Рубль пошел на укрепление. Курс доллара в моменте опускался ниже 90, евро стоил меньше 100 руб. При этом фьючерсы на нефть начали дешеветь. Укрепление происходит на фоне объявлений Центробанка. В частности, регулятор обещал в 2024 году продать столько валюты, сколько Минфин взял из Фонда национального благосостояния, плюс учесть операции, которые он должен был осуществить раньше в рамках бюджетного правила, но не сделал из-за волатильности на валютном рынке. В результате, как объявил ЦБ, в течение первого полугодия он будет продавать валюту на 12 млрд руб. в день. Но и это не окончательная сумма, еще предстоит учесть сверхдоходы Минфина от высоких цен на нефть.

Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ

По просьбе “Ъ FM” главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец подсчитала, каким в итоге будет объем продаж и как он повлияет на рубль: «У нас есть обычное бюджетное правило, это значит, что если цена на российскую нефть будет выше $60, то ЦБ станет рассчитывать определенные покупки валюты.

По нашим расчетам, в январе, например, при сохранении цены на нефть марки Urals в районе $65 за баррель — это то, что наблюдалось в декабре, — объем операций составит в около 6 млрд руб. в день. Поправка, которая будет действовать в течение первого полугодия, — это что-то около 12 млрд руб. продаж в день. Соответственно, мы берем шесть покупок, почти 12 продаж и получаем продажи в районе 6 млрд руб.

Напомню, что с конца сентября у нас идет очень маленький объем ежедневных продаж, чуть менее 1 млрд в день. Таким образом произойдет вот такая интенсификация.

Но никаких сверхъестественных разворотов тренда мы не ожидаем, но надо смотреть на кумулятивный эффект. Ситуация будет зависеть также и от сырьевой конъюнктуры, и, конечно, от геополитики и соответствующей неопределенности.

Все-таки по большому счету то укрепление, которое мы наблюдаем, более или менее ожидаемое и связано с эффектом конца месяца, конверсией экспортной выручки под уплату налогов».

Власти начали поддерживать рубль летом, когда доллар оказался дороже 100 руб. Первым решением было поднять ключевую ставку, в итоге за полгода показатель пересматривали пять раз подряд, до 16%. На сами заседания регулятора рубль на бирже не реагировал. Но глава ЦБ Эльвира Набиуллина объясняла, что со временем эти решения сократят активность импортеров, следовательно, рубль укрепится.

Сейчас валютный рынок кажется сбалансированным, заметил директор по стратегии компании «Финам» Ярослав Кабаков: «Думаю, что в любом случае мы пока видим стабилизацию возле текущих уровней, плана, который опубликовал ЦБ. Я бы не преувеличивал их значение для валютного рынка в текущей ситуации.

Рубль станет во многом коррелировать, конечно же, с экспортом и импортом. На фоне высоких процентных ставок, весьма вероятно, часть импорта сократится. Но, с другой стороны, заметен продолжающийся бюджетный стимул.

В этом отношении с точки зрения ближайших месяцев я все-таки не ожидал бы существенного ослабления рубля. На мой взгляд, коридор в текущей ситуации составит 89-92.

Вместе с тем при снижении ставки ЦБ мы можем увидеть и, скажем так, тектонические сдвиги. Но здесь будет не прямая корреляция, то есть, весьма вероятно, понижение ставки со стороны регулятора будет происходить на фоне снижения ставок других центральных банков. То есть некий, опять же, можно ожидать стимул для экономики».

Первый вице-премьер Андрей Белоусов ранее заявил, что стабилизация курса на отметке в 90 руб. за доллар является приемлемой для российской экономики и означает, что ей удалось найти точку равновесия экспорта и импорта.

Впрочем, говорить о стабилизации отечественной валюты в следующем году преждевременно, считает начальник отдела доверительного управления ИФК «Солид» Михаил Королюк: «Ситуация будет зависеть от двух основных моментов. Это прежде всего цены на сырьевые товары, в основном на нефть, и от объемов российских продаж топлива на мировые рынки.

Второй момент состоит в том, что, если инфляция пойдет вниз, то у рубля появятся возможности для укрепления. Кроме того, следует добавить еще один момент — это расходы бюджета.

То есть мы понимаем, что сейчас траты у государства достаточно высокие, и сможет ли оно и дальше поддерживать такой темп без эмиссии, это тоже такая "дикая" карта.

Вместе с тем, поскольку у нас инфляция априори выше, чем в США, то на долгосрочном отрезке рубль должен к доллару слабеть. Я так предположу, что в ближайшее время государство не будет давать слишком много свободы в текущей геополитической ситуации . Пока не будет достигнуто какой-то приемлемой развязки, оно будет курс контролировать, потому что властям нужна легитимность. Рубль не станут пускать выше отметки 100. То есть даже какие-то пробои там могут быть, но потом будут как-то пытаться искать возможности утрамбовать его назад».

В сумме, по оценке собеседников “Ъ FM”, за 2024 год Центробанк может продать валюты на 1 трлн руб. Впрочем, существенного влияния на рынок это не окажет: Минэкономразвития прогнозирует, что средний курс доллара в 2024 году останется на уровне 90 руб.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".