Иностранные инвестиции в экономику России: состояние и перспективы привлечения

ЗШШШЕСШ шн

ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ: СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

ПРИВЛЕЧЕНИЯ

Н.В. Бурым

FOREIGN INVESTMENTS IN THE ECONOMY OF RUSSIA: CONDITION AND PERSPECTIVES OF THE ATTRACTION

Burym N.V.

As the result of the analysis there was revealed the basic Indexes of the condition and development of the investment's process in Russia for the last years, and also there was prognosticated the scenarios and perspectives for the further attraction of the foreign capital in the economy of the country.

В результате проведенного анализа были выявлены основные показатели состояния и развития инвестиционного процесса в России в последние годы, а такте спрогнозированы сценарии и перспективы для дальнейшего привлечения иностранного капитала в экономику страны.

УДК 336.74

Вопрос о привлечении иностранных инвестиций является актуальным и обсуждается в последнее время довольно часто. Российской экономике действительно нужны производственные инвестиции. По мнению экспертов Минэкономразвития, в 2006г. ожидается выбытие от 25 до 50% производственных фондов вследствие их износа. И для обеспечения хотя бы простого воспроизводства основного капитала объем инвестиций должен быть увеличен в 3 раза (1).

Существует и другая, диаметрально противопроложная, точка зрения. Многие аналитики считают, что привлечение иностранных инвестиций - проблема для России далеко не главная. Денег в стране довольно много. Проблема в том, как их расходует государство и предприятия. Финансовые институты, как источники инвестиций, в полном объеме не выполняют свои функции. Банки не рискуют или не могут выдавать крупные кредиты. Менеджмент компаний крайне неэффективен. Существует точка зрения, согласно которой, начисляемая в промышленности России амортизация вдвое ниже уровня, необходимого для простого возмещения выбытия основных фондов, причем лишь около половины начисленной амортизации реально используется для финансирования капитальных вложений. В результате, финансовые ресурсы предприятий, направляемые в инвестиции, в 3-5 раз меньше объема износа и выбытия основных фондов. Имеющийся потенциал капитальных вложений используется лишь

111111

Бурым Н.В.

«Иностранные инвестиции в экономику России: состояние и перспективы привлечения»

на 1/3. И, если просуммировать все внутренние сбережения, то получится цифра, на порядок превышающая нынешний годовой объем инвестиций (2).

И все-таки большинство участников дискуссии считают, что россиийская экономика, не имея достаточно эффективной модели корпоративного управления, нуждается в привлечении иностранных инвестиций. По мнению одного из западных инвесторов, если бы «прозрачность» управления была бы в России выше, инвестиции были бы в 2-3 раза больше, чем сейчас (3). Опыт многих стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала, который способствову-ет развитию новых передовых технологий, современных методов управления, а также отечественных инвестиций.

В.В. Путин в своей статье «Россия на рубеже тысячелетий» отмечал, что инвестиционная политика должна сочетать как чисто рыночные механизмы, так и меры государственного воздействия. При этом подчеркнута необходимость и далее вести работу по созданию в стране инвестиционного климата, привлекательного для зарубежных инвесторов (4).

Анализ потоков инвестиций предполагает их четкое разграничение на прямые (реальные), портфельные (финансовые) и прочие инвестиции, поскольку они существенно различаются по объемам и динамике.

В данном исследовании мы придерживаемся того понимания инвестиций, которое дает академик Л.И. Абалкин в статье «Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России» (5). Он отмечает, что прямые инвестиции - это инвестиции прямых инвесторов, то есть инвестиции юридических и физических лиц, полностью владеющих не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия, дающих право на участие в управлении предприятием; взносы в уставный фонд; кредиты от совладельцев предприятия; стоимость оборудования, переданного прямым инвестором; реинвестированный доход.

Таким образом, исходя из вышеизложенного, прямые инвестиции осуществля-

ются для оказания воздействия на процесс управления предприятием путем участия в его капитале. При этом все операции, происходящие между прямым инвестором и предприятием прямого инвестирования в форме, отличной от участия в собственном капитале этого предприятия, например, предоставление кредитов, также классифицируются как прямые инвестиции. Предприятие-инвестор, осуществляющее прямые инвестиции, увеличивает свой производственный капитал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

Портфельные инвестиции, по определению Л.И. Абалкина, представляют собой акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, которые приобретаются, главным образом, для получения дохода, и составляют менее 10% общего акционерного капитала предприятия, что не дает вкладчикам права влиять на функционирование предприятия. Они могут носить спекулятивный характер и внезапно вывозиться из страны с крайне негативными последствиями для ее экономики. В случае портфельного инвестирования инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиден-ты - доход от ценных бумаг (вложения денежных средств в создание производств при этом осуществляют другие предприятия и организации, выпустившие акции для привлечения финансовых средств на осуществление их инвестиционных проектов).

К прочим инвестициям относятся прочие кредиты; кредиты, полученные от международных финансовых организаций; кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства РФ; банковские вклады.

Велика роль прямых иностранных инвестиций (ПИИ), которые, обладая огромным потенциалом для создания рабочих мест, повышения производительности, расширения экспорта и передачи технологий, представляют собой важный фактор в долгосрочной экономической перспективе для России. П.Фишер в своей книге «Прямые иностранные инвестиции для России: стра-

тегия возрождения промышленности» подчеркивает важные их преимущства. Прямые иностранные инвестиции: сочетают перенос практических навыков и управленческого мастерства со взаимовыгодным объемом ноу-хау; обладают мультипликативным эффектом, позитивно отражающемся не только на производстве, но и на других секторах экономики; активизируют конкуренцию и могут способствовать развитию среднего и малого бизнеса; при правильной организации, стимулировании и размещении в состоянии ускорить восстановление профилирующих отраслей и регионов; способствуют общей социально-экономической стабильности и снижению уровня экономической преступности; стабилизируют занятость и повышают уровень доходов населения (6).

Однако в последние годы (20002002 гг.) на фоне вялой экономической динамики для многих стран мира (в том числе развитых) была характерна тенденция сокращения ПИИ. По данным Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), в 2002 г. потоки инвестиций уменьшились в 108 из 195 стран. Глобальный приток ПИИ сократился на 20% - до 651 млрд. долл. Это был самый низкий уровень с 1998 г. Основной причиной этого был медленный рост экономики в большинстве регионов мира и туманные перспективы ее выздоровления. Важную роль также сыграли падение рыночной стоимости компаний на фондовых биржах, снижение прибыльности корпораций, замедление процесса реструктуризации компаний в ряде отраслей и сворачивание приватизации в некоторых странах. Серьезно отразилось на общем спаде и значительное сокращение объема трансграничных слияний и приобетений (СиП). Столкнувшись с сокращением притока ПИИ, во многих странах ускорился процесс либерализации режимов ПИИ - были внесены значительные изменения в системы правового регулирования, направленные на облегчение ПИИ (7).

Анализ привлечения иностранных инвестиций (в том числе ПИИ) в экономику Российской Федерации в 2003 г. и сравнение основных значений инвестиционного про-

цесса предыдущих лет (2000-2002 гг.) показывает, что, в целом, развитие российской экономики в 2003 г. характеризовалось более высокими темпами роста производства товаров и услуг, чем в предыдущие годы (8). Стабильная макроэкономическая ситуация (высокий уровень цены на сырьевой экспорт, особенно на нефть; увеличение экспорта нефти вследствие ограничительной политики ОПЕК; падение процентных ставок на мировых рынках капитала; ослабление доллара США относительно ведущих мировых валют), а также продолжающийся экономический рост (исполнение бюджета с профицитом; повышение кредитного рейтинга страны) создали благоприятные условия для притока иностранного капитала в Россию. По данным Госкомстата РФ, по состоянию на конец 2003 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 57.0 млрд. долл. США, что на 32.8% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Объем иностранных инвестиций, поступивший в нефинансовый сектор российской экономики в 2003 г. возрос по сравнению с 2002 г. на 50.1% и составил 29.7 млрд. долл.США (в 2002 г. - 19.8 млрд. долл.). Объем выбывших инвестиций (погашенных кредитов) составил 16.5 млрд. долл., таким образом, нетто-ввоз равен 13.2 млрд. долл. (9).

В 2000-2002 гг. в России негативной характеристикой развития инвестиционного процесса являлось сохранение относительно небольших объемов поступлений от прямых инвесторов (4.0-4.4 млрд. долл.). В 2003 г. произошли положительные изменения и этого показателя: поступление ПИИ в экономику России возросло на 69.4 %, а их объемы (6.8 млрд. долл.) были наибольшими за весь период наблюдения. В результате, улучшилась структура иностранных инвестиций: доля прямых инвестиций увеличилась до 22.8 % против 20.2 % в 2002 г. Как и в предыдущие годы, в 2003 г. ПИИ направлялись, в основном, в нефтедобывающую промышленность, торговлю и общественное питание, пищевую промышленность, а также в общую коммерческую деятельность по обеспечению функционирования рынка.

Н Бурым Н.В.

ГЙИИ «Иностранные инвестиции в экономику России: состояние и перспективы привлечения»

Объемы портфельных инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, в 2003 г. по сравнению с 2002 г. сократились на 15.1% и составили 401 млн.долл. США (против 472 млн. долл. портфельных инвестиций в 2002 г.) (10). Небольшие объемы портфельных инвестиций в течение последних лет свидетельствуют о снижении привлекательности российских

корпоративных бумаг для иностранных инвесторов и являются результатом процентной политики Банка России (снижение процентных ставок по операциям Банка России), направленной на ограничение притока краткосрочного портфОдяшщ кшшгалря на столь красноречивые показатели, следует отметить, что наибольший удельный вес всех иностранных инвестиций приходился, в основном, не на прямые, а на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты, кредиты правительств зарубежных стран под гарантии Правительства Российской Федерации, банковские вклады и пр.) - 75.8% общего объема иностранных инвестиций и составили 22.5 млрд.долл. США, увеличившись по сравнению с аналогичным показателем 2002 г. на 47.1% (11).

Основными странами - инвесторами, постоянно осуществляющими значительные инвестиции в Россию, являются Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды. На долю этих стран приходилось 68.7% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых - 68.2% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций (12).

Таким образом, анализ ситуации с привлечением иностранных инвестиций в экономику России последних лет позволяет, по нашему мнению, спрогнозировать сценарии развития инвестиционных процессов на ближайшие годы. Предлагаем рассмотреть два варианта.

Первый вариант (положительный) исходит из предположения, что: - сохраняется стабильная макроэкономи-

ческая ситуация (высокий уровень цены на сырьевой экспорт, особенно на нефть; увеличение экспорта нефти; падение процентных ставок на мировых рынках капитала; ослабление доллара США относительно ведущих мировых валют);

- продолжается экономический рост (исполнение бюджета с профицитом; повышение кредитного рейтинга страны);

- постепенно раскрывается нетронутый потенциал для привлечения ПИИ, ориентированных на поиск рынков, поиск ресурсов и повышение эффективности;

- растет число инвестиционных проектов.

В рамках этого варианта прогноза ожидается более высокий экспорт, что поддержит инвестиционную активность. Соответственно, прогнозируются более высокие темпы роста инвестиций. По мнению Центрального Банка России, они могут составить 7.5-8.5% (13).

Но прогнозы быстрого экономического взлета России могут быть преждевременными. За кажущимся подъемом в 1997 г. последовал финансовый кризис в 1998 г., когда приток ПИИ стремительно снизился. А в 2001 и 2002 гг. вывоз капитала превышал его приток, что необычно для страны с доходом на душу населения ниже среднего (14). Поэтому, считаем целесообразным рассмотреть второй (негативный) сценарий развития ситуации. Он исходит из предположения, что:

- ослабевает макроэкономическая ситуация (падение уровня цены на сырьевой экспорт, особенно на нефть; уменьшение экспорта нефти; повышение процентных ставок на мировых рынках капитала; рост курса доллара США относительно ведущих мировых валют);

- экономическая стогнация (исполнение бюджета с дефицитом; снижение кредитного рейтинга страны);

- остается нераскрытым потенциал для привлечения ПИИ;

- нет новых перспективных инвестиционных проектов.

В рамках второго варианта прогноза ожидается замедление динамики выручки от экспорта российской продукции. При этом

инвестиции в основной капитал будут расти медленее, чем в 2003 г. (15).

Размеры и природные ресурсы России представляют собой значительный потенциал для дальнейшего привлечения ПИИ на основе полного спектра своих конкурентных преимуществ. Например, имеется потенциал ПИИ:

- в области природных ресурсов (при условии, что иностранным инвесторам будет разрешено приобретать акции и если они не будут ограничены соглашениями о разделе продукции или другими контрактными договоренностями, не содержащими надлежащих прав владения);

- в автомобильной промышленности («БМВ» в Калининграде в 1999 г., «Вольво» в московском регионе в 2001 г., завод Форд, открытый в Ленинградской области в

2002 г...);

- в области продовольственных товаров («Кэдбери», «Марс»...);

- в области телекоммуникаций (мобильная сеть МТС);

- в пивоваренной промышленности («Пивоваренная компания Балтика», «Эфес»...).

Сведения, собранные конференцией ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) в

2003 г. в 26 фирмах, инвестирующих в России, подтверждают наличие у них мотивов поиска природных ресурсов и рынков. Более половины респондентов указали в качестве мотива многообещающий потенциал внутреннего рынка, вторыми названы региональные рынки. Более детальный взгляд на проекты 2003 г. подтверждают, что самые большие перспективы связаны пока с природными ресурсами, за ними на некотором расстоянии следует электроника, автомобили, исследовательская и конструкторские работы (16).

Увеличение доли прямых иностранных инвестиций в общем объеме иностранных капиталовложений, идущих в Россию, и повышение эффективности инвестиционной деятельности должны остаться важнейшими направлениями в экономических реформах, проводимых в России, что должно учитываться в мероприятиях по их осуществлению в каждом регионе страны. Так, например, в

Ставропольском крае существует единый банк данных о наиболее значимых, приоритетных инвестиционных проектах - тех, которые уже реализуются, а также тех, которые существуют в виде бизнес-идей. При этом, правительство края патронирует наиболее значимые для краевой экономики проекты, помогает предприятиям в поиске потенциальных инвесторов...

Благодаря разработанному Министерством экономического развития и торговли края пакету инвестиционных законов, принятых Государственной Думой СК («О привлечении иностранных инвестиций в экономику края», «Об инвестиционном налоговом кредите» и ряда других), Ставропольский край находится в тройке лидеров среди всех субъектов России по рейтинговому показателю «Развитость инвестиционного законодательства». К началу 2004 г. в экономике края накоплено более 200 миллионов долларов иностранных инвестиций, работает около 400 предприятий с участием иностранного капитала (17).

Кроме того, предполагается, что Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР) откроет кредитную линию ряду динамично развивающихся ставропольских предприятий. В частности, кисловодский завод «Нарзан» может в ближайшем будущем получить до 15 миллионов долларов США на увеличение объемов розлива минеральной воды и внедрение производства новых напитков. Существуют инвестиционные проекты по развитию санаторно-курортной сферы и службы сервиса на Кавказских Минеральных Водах. Международная финансовая корпорация ШС (Ай Эф Си) проинвести-ровала проект российской компании «Рос-сельхозпродукта» на развитие птицеводства на Ставрополье. В результате за три последних года в крае производство бройлерного мяса увеличилось с 17 тысяч тонн до 22 тысяч тонн. Особое значение в развитии инвестиционной деятельности в крае принадлежит городу Невинномысску - «эпицентру инвестиционной активности». На протяжении нескольских лет там успешно функционируют такие предприятия, как АО «Ар-нест», ЗАО «Содружество». По оценке гу-

i:I_IjI

Бурым Н.В.

«Иностранные инвестиции в экономику России: состояние и перспективы привлечения»

бернатора Ставропольского края А. Черно-горова, сейчас перечень приоритетных инвестиционных проектов Ставрополья насчитывает более восьмидесяти бизнес-предложений с общим объемом финансирования полтора миллиарда долларов США (18).

Правительство края также осуществляет меры по приданию инновационного характера разработкам ученых. По результатам участия в IV Московском международном салоне инноваций и инвестиций (февраль 2004 г.) были отмечены медалями и специальными призами 42 (из 50) разработки ученых и изобретателей края в области медицины и здравоохранения, биотехнологий, экологии, пищевой промышленности, машиностроения, робототехники, энергосберегающих технологий, топливно-энергетического и нефтехимического комплексов. Одна из ставропольских разработок, представленная ООО «Кавказтрансгаз» - «Внедрение высокоэффективного метода производства и строительства трубопроводов для нефтегазового комплекса на основе метал-лопластиковых труб и шлангов» - получила высшую награду Ассоциации изобретателей Венгрии. С целью продвижения лучших инновационных разработок и наукоемкой продукции на внешний рынок делегация Ставропольского края получила приглашение принять участие в международных промышленных ярмарках в Будапеште (Венгрия) и Ганновере (Германия) в мае 2004 г. (19).

Развитию инвестиционной деятельности на Ставрополье способствует расширение банковской инфраструктуры. В частности, в январе 2004 г. состоялось открытие в Ставрополе представительства Международного Московского Банка, которое, как ожидается, будет содействовать в организации финансирования инвестиционных проектов (20).

Таким образом, приведенный анализ показывает, что инвестиционный процесс в России оказывает заметное влияние на экономический рост. Масштабы привлечения и эффективность использования иностранных инвестиций, как в стране, в целом, так и в отдельных регионах, во многом зависят от умения создавать на каждом новом этапе

развития соответствующие правовые, экономические и социально-психологические

предпосылки.

ЛИТЕРАТУРА

1. см. www.technet.ru

2. Вальтух К. Необходима мобилизационная эконо-

мическая стратегия,

/(КО.—2000.—Ne 11.-(

-20.

3. см. www.ketinvest.com

4. В. Путин: Взгляд в будущее

Экономика и

жизнь. — 2000. —№ 2.

5. Абалкин Л.И. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России //Вопросы экономики. — 2000. — , 2.

6. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. — М.: Финансы и статистика, 1999.

7. Доклад 2003 о мировых инвестициях. Политика в области ПИИ в целях развития: национальные и международные аспекты // Издательство «Весь Мир». — 2004. — С. XIII.

8. Экономика и денежно кредитная политика (Интервью с Первым заместителем Председателя Банка России О.В. Вьюгиным) // Деньги и кредит. —

2003.— №11.

9. Социально-экономическое положение в России в 2003 году // Вестник Банка России. — № 17 (741). — 11 марта 2004 г.

10. Там же.

11. Там же.

12. см. www.roche-duffay.ru

13. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год // Вестник Банка России. — № бб (718). — 4.12.2003 г.

14. Доклад 2003 о мировых инвестициях. Политика в области ПИИ в целях развития: национальные и международные аспекты // Издательство «Весь Мир». —

2004. — С. 64

15. Сценарии макроэкономического развития в 2004 году // Вестник Банка России. — N 66 (718). — 4.12.2003 г.

16. Доклад 2003 о мировых инвестициях. Политика в области ПИИ в целях развития: национальные и международные аспекты // Издательство «Весь Мир». — 2004. — С. 65

17. Краевая экономика набирает обороты (интервью с первым заместителем министра экономического развития и торговли Ставропольского края Ю.В. Белолапенко) // Ставропольский бизнес. — N 14 (454). — 15.04. — 21.04.2004. — С. 1.

18. Черногоров А.Л. Уникальный регион Юга России // Ставропольская правда. — 04.12.2003. — С. 3.

19. см. www.stavinvest.ru

20. Иностранцы в городе! // Ставропольский бизнес. — № 2 (442). — 22.01. — 28.01.2004. — С. 1.

Об авторе

Бурым Наталья Валерьевна, соискатель кафедры финансов и кредита экономического факультета СГУ. Занимается исследованием инновационно-инвестиционных процессов в экономике современной Росии, их влиянием на валютный рынок.