Обмен поставили на паузу

ФАС России продлил срок рассмотрения ходатайств ОАО «Интер РАО ЕЭС» о приобретении пакета акций нескольких региональных энергосбытовых компаний, в том числе более 25% акций ОАО «Кубанская энергосбытовая компания» (Кубаньэнергосбыт). Несмотря на это, Интер РАО продолжает переговоры с одним из трех крупнейших акционеров энергосбыта, рассчитывая обменять свои эмиссионные акции на долю в кубанской компании. По мнению экспертов, наиболее вероятным является соглашение с подконтрольной государству «Роснефтью», но в дальнейшем Интер РАО попытается увеличивать свою долю и за счет частных акционеров.

Согласно сообщению антимонопольной службы, срок рассмотрения ходатайства по «Кубаньэнергосбыту» продлен на два месяца «в связи с необходимостью его дополнительного рассмотрения, так как заявленная в ходатайстве сделка может привести к ограничению конкуренции».

В «Интер РАО ЕЭС» „Ъ“ сообщили, что переговоры с одним из акционеров «Кубаньэнергосбыта» продолжаются, не уточнив с кем именно и какое количество акций может достаться компании в результате сделки. «Это не обязательно более 25%, поскольку ходатайство в ФАС подавалось с запасом», — отметил представитель Интер РАО.

Летом этого года собрание акционеров Интер РАО приняло решение о размещении по закрытой подписке 13,8 трлн дополнительных обыкновенных акций номинальной стоимостью по 0,02809767 руб., которые могут быть оплачены, в том числе, ценными бумагами компаний энергосектора. В ноябре ФСФР зарегистрировала дополнительный выпуск. По словам представителя Интер РАО, «в оплату эмиссионных акций могут пойти находящиеся на балансе государства активы, пакеты акций энергослужб, которыми владеют госкомпании, а также активы частных компаний, и в случае „Кубаньэнергосбыта“ — это третий вариант».

Согласно официально опубликованной информации, крупнейшими акционерами «Кубаньэнергосбыта» являются ООО «Нефть–Актив» (дочерняя структура подконтрольной государству НК «Роснефть») — 26,2%, занимающаяся посреднической деятельностью частная компания ЗАО «Стройсервис» — 24,5% и Valuest Investments Ltd — 24,5%. По неофициальным данным, через Valuest акции «Кубаньэнергосбыта» контролируются российскими бизнесменами, которые также владеют рядом других южных энергосбытов.

В списке потенциальных приобретателей эмиссионных долей в Интер РАО значатся «Роснефть» и его «дочка» «Нефть-Актив». В самой «Роснефти» „Ъ“ подтвердили «заинтересованность в обмене своих долей в ряде энергокомпаний, в том числе „Кубаньэнергосбыте“ на долю в Интер РАО». Связаться с представителями «Стройсервиса» и Valuest Investments не удалось.

ОАО «Интер РАО ЕЭС» контролирует ряд генерирующих и распределительных энергоактивов в России и за рубежом, в том числе Сочинскую ТЭС мощностью 158 МВт. За 2009 год предприятия группы выработали более 9,75 млрд кВт.ч электроэнергии (Сочинская ТЭС – 534,5 млн кВт.ч). Выручка группы Интер РАО ЕЭС в 2009 году - €1,54 млрд (доля сбыта в совокупной выручке – 17%).
Ъ «Кубаньэнергосбыт» — один из двух гарантирующих поставщиков на территории Краснодарского края и Адыгеи, доля рынка — свыше 50%. Объем продаж электроэнергии по итогам девяти месяцев 2010 года — 25,4 млрд руб.(8,24 млрд кВт.ч), выручка — 22,4 млрд руб., чистая прибыль — 483,3 млн руб.

Интер РАО с помощью допэмиссии будет присоединять, прежде всего, госпакеты энергофирм и доли госкомпаний в них, и наиболее вероятно, что соглашение по акциям кубанского сбыта будет достигнуто с «Нефть–Активом», считает аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Екатерина Трипотень. «Интер РАО, скорее всего, будет пытаться довести свой пакет „Кубаньэнергосбыта“ до контрольного, и если это им не удастся, то не исключен дальнейший обмен с другим стратегическим инвестором», — полагает эксперт.

«Один из главных векторов развития Интер РАО — увеличение собственной доли на сбытовом рынке и планируемая сделка по „Кубаньэнергосбыту“ вполне укладывается в данную стратегию», — считает аналитик ФК «Уралсиб» Александр Селезнев. «Рентабельность сбытовых компаний по EBITDA в настоящее время не превышает 2 – 5%, но может увеличиться с учетом планов правительства по реформированию розничного рынка электроэнергии. Кроме того, наличие в регионе собственных генерирующих мощностей и сбыта обеспечит Интер РАО дополнительную маржинальность», — говорит эксперт.

По его данным, стоимость блокирующего пакета (25%+1 акция) «Кубаньэнергосбыта» составляет порядка 700 млн руб.

«Сделки Интер РАО по обмену акций – скорее политическое решение, но если исключить этот аспект и рассматривать передачу акций „Кубаньэнергосбыта“ только как бизнес-сделку — значительно проще договориться будет с частными акционерами», — считает представитель одной из региональных энергокомпаний.