Санкции снижают внешний долг и возможности его рефинансирования

Согласно данным ЦБ, объем погашения внешнего долга частного сектора в 2022 году составит $64 млрд, в 2023-м — $38 млрд. Впрочем, с учетом традиционного пересмотра графика платежей объем погашения может увеличиться — до $113 млрд ($69 млрд — корпорации и $44 млрд — банки) в 2022 году и до $62 млрд ($46 млрд и $16 млрд) в 2023-м, оценили аналитики Центра развития ВШЭ (.pdf).

В январе—сентябре 2021 года частный сектор сумел не только полностью рефинансировать платежи по внешнему долгу, но и нарастил его. Без учета курсовых, стоимостных и прочих изменений внешний долг банковского сектора вырос на $7,2 млрд, компаний — на $1,7 млрд, что означает рефинансирование его через операции платежного баланса на 136% и 104% соответственно. Впрочем, в четвертом квартале ситуация изменилась — рост задолженности банков перед нерезидентами продолжился, а предприятия не смогли рефинансировать платежи и их внешний долг сократился. «В условиях возросших санкционных рисков и роста процентных ставок рефинансировать платежи по внешнему долгу частного сектора будет затруднительно»,— заключают аналитики.

При сохранении рефинансирования долга предприятий и банков на уровне четвертого квартала 2021 года (на 90% от платежей у предприятий и 70% — у банков) внешний долг частного сектора к концу 2022 года снизится до $361 млрд и до $352 млрд в 2023-м. В этом случае долговая нагрузка в 2022–2023 годах может сократиться до рекордно низкого уровня в 19% ВВП по сравнению с 27% по итогам 2021 года. «Вызвано это не столько опережающим ростом экономики, сколько ограниченными возможностями новых заимствований в условиях действующих санкций и возросших геополитических рисков»,— поясняет автор исследования Сергей Пухов. По его словам, в ближайшие два года к этому добавится увеличение стоимости заимствований из-за роста процентных ставок. Сейчас больше половины внешнего долга номинировано в рублях (около 30%) и евро (более 20%), а доля долларовых обязательств устойчиво снижается. «С учетом накопленных валютных резервов риск дефолта по внешнему долгу в случае введения новых ограничений со стороны Запада сведен к минимуму»,— заключает эксперт.