Денежная масса возобновила рост

По опубликованным в пятницу данным ЦБ, объем денежной массы в национальном определении (М2; без учета депозитов в иностранной валюте) за январь-август 2009 года снизился на 1,4% — с 13,5 трлн руб. на 1 января 2009 года до 13,3 трлн руб. на 1 сентября 2009 года. В годовом выражении M2, который ЦБ определяет как объем наличных денег в обращении и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физлиц-резидентов РФ, продолжает снижаться на фоне денежного сжатия, спровоцированного девальвацией рубля в начале 2009 года. Впрочем, после резкого сокращения М2 в январе 2009 года вплоть до июня 2009 года денежный агрегат демонстрировал устойчивый рост на фоне увеличения цен на нефть и притока иностранного капитала. В июле по сравнению с июнем М2 сократился на 0,3%. Экономисты объясняли июльский провал по-разному. В Deutsche Bank и Merrill Lynch полагали, что этому послужило бегство из рублевых активов на фоне слухов о предстоящей девальвации рубля, в "Ренессанс Капитале" говорили о покупке $7 млрд для крупного российского экспортера, что спровоцировало отток иностранного капитала, в "Уралсибе" полагали, что сокращению M2 послужила продажа ЦБ валюты резервного фонда на покрытие дефицита бюджета (см. "Ъ" от 27 августа). Отметим, что в июле рубль подешевел к бивалютной корзине ($0,55 и €0,45) на 1,7%, а нетто-продажи валюты ЦБ на открытом рынке составили порядка $4 млрд.

В августе 2009 года M2 восстановил рост и по сравнению с июлем увеличился на 1,4% (см. график). Курс рубля был относительно стабильным, а чистые продажи валюты ЦБ на открытом рынке в августе составили всего $1,4 млрд. "Расходы бюджета составили 909 млрд руб. против 804 млрд руб. в июле. Это был самый большой показатель в этом году",— прокомментировал динамику М2 агентству "РИА Новости" Николай Подгузов из "Ренессанс Капитала", добавив, что если расходная часть бюджета будет исполняться по плану, то до конца года можно ожидать продолжения роста денежной массы. "Иметь отрицательный прирост денежной массы не очень хорошо",— признавал первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, отмечая, что сокращение M2 — сигнал к замедлению инфляции, но при этом снижаются и возможности банков кредитовать экономику. Отметим: Минэкономики прогнозирует среднегодовой курс рубля на уровне 33 руб./$ в 2010 году, что означает продолжение девальвации и увеличивает шансы нового денежного сжатия.