Публичные размещения для всех

Осенью 2020 года российские компании вновь стали активно предлагать свои акции на первичных (IPO) и вторичных (SPO) размещениях. В них помимо традиционных участников — институциональных инвесторов — есть возможность принять участие и физическим лицам. Такие услуги предоставляют многие брокеры, в том числе через мобильные приложения. Как правило, для клиентов устанавливается минимальная сумма инвестиций, выставить собственную цену не получится, а сама заявка может быть удовлетворена не в полном объеме.

Эмитенты идут в народ

На будущей неделе девелопер «Самолет» планирует провести IPO. Организаторами сделки выступают «ВТБ Капитал» и BCS Global Markets, соменеджером — «Открытие брокер». На минувшей неделе компания объявила ценовой коридор размещения 5% акций — от 950 до 1,1 тыс. руб. за акцию, оценив капитализацию перед IPO в 57–66 млрд руб. Торги акциями, как ожидается, начнутся на Московской бирже 29 октября. Это уже второе IPO на российском рынке в этом месяце. Ранее первичное размещение своих акций провел «Совкомфлот», оно стало первым IPO в России с 2017 года. К тому же это первая приватизационная сделка с момента размещения АЛРОСА в 2013 году. Наряду с якорными инвесторами активное участие в размещении принимали и физически лица. По данным Московской биржи, количество сделок при размещении акций «Совкомфлота» составило 41,2 тыс. Кроме того, в начале октября прошло и размещение дополнительной эмиссии акций «Аэрофлота». В нем участвовали и государство, и якорные инвесторы, и розничные инвесторы. Количество сделок превысило 6,1 тыс.

Вход по заявке

Традиционно IPO и SPO проводятся среди крупных, прежде всего институциональных, инвесторов. Однако все чаще, в том числе на российском рынке, предоставляется возможность поучаствовать в размещении и физическим лицам. По словам руководителя департамента интернет-брокера «БКС Мир инвестиций» Игоря Пимонова, физическое лицо может подать заявку на участие в размещении акций через любого брокера, который предоставит эту возможность своим клиентам. Далее этот брокер, если он не является организатором размещения, идет к организатору и выставляет общую заявку. «Есть как биржевые, так и внебиржевые размещения. Что касается IPO "Совкомфлота" и "Самолета", это внебиржевые размещения, проходят не через Мосбиржу. Бывают и полностью биржевые поручения, когда клиент брокера может поставить поручение на размещение напрямую на бирже, сама сделка по размещению также пройдет на бирже в отдельном режиме торгов»,— отмечает Игорь Пимонов.

Подать заявку можно любым доступным способом по телефону через трейдера, на бумажном носителе в отделении брокера или банка, через веб-кабинет либо через мобильное приложение.

«Мы принимаем заявки только в дни сбора заявок, которые устанавливают организаторы. Но информацию о предстоящих размещениях публикуем в мобильном приложении заранее, клиент может нажать функцию "отслеживать" и получит уведомление о начале сбора заявок»,— отмечает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов.

Переступая пороги

Впрочем, поучаствовать в размещении на российском рынке можно не с любой суммой средств. Так, в БКС минимальная сумма для участия в российских IPO — 100 тыс. руб., в «Тинькофф» в случае с размещениями «Совкомфлота» и «Аэрофлота» минимальный порог был установлен на уровне 10 тыс. руб. В «ВТБ Мои Инвестиции» участие доступно с одной бумаги.

При этом возможности влиять на цену у розничного инвестора весьма ограничены.

«Клиент указывает необходимую сумму, на которую хотел бы поучаствовать в IPO, и приобретает бумаги по цене размещения»,— указывают представители «Тинькофф». Аналогичный механизм действует и у других брокеров. В случае если цена размещения будет ниже или выше первоначальной цены, то сделка пройдет по фактической цене размещения. Пока не пройдет IPO, средства обычно заблокированы под заявку. В дату расчетов средства списываются со счета.

Однако, если инвестор потерял интерес к размещению акций или ожидаемая цена размещения его уже не устраивает, он может снять заявку. Например, в случае БКС можно отменить поручение до окончания периода подачи поручения на участие (до 15:00 мск за день до размещения). «Если брокер выставил кумулятивную заявку, то после этого физическое лицо не может отменить участие»,— отмечает Игорь Пимонов. По слова Владимира Потапова, в ВТБ отказаться от участия в размещении можно, пока открыта книга заявок.

Суровое слово «аллокация»

После того как книга заявок будет закрыта, эмитент с организаторами размещения будут проводить распределение ценных бумаг среди инвесторов, подавших заявки. «В зависимости от суммарного спроса могут удовлетворить на 100%, либо частично, либо 0%»,— отмечает Владимир Потапов. «Время подачи поручения или объем заявки никак не влияют на итоговое распределение, так как в нашей компании единый процент. Если БКС получил аллокацию 20%, то все клиенты получат 20%»,— отмечает Игорь Пимонов. По его словам, поставка бумаг обычно происходит на второй день, то есть режим Т+2. «Если нет дополнительных условий при размещении, то клиенты смогут торговать этими бумагами сразу после заключения сделки по размещению, в первый же день торгов»,— отмечает господин Пимонов.

Размещение требует внимания

Вместе с тем инвестор должен учитывать, что IPO — это высокорисковая инвестиция, требующая определенного опыта и знаний. По словам портфельного управляющего «Альфа-Капитала» Марка Доникяна, финансовое состояние компании и ее бизнес-перспективы — ключевой фактор при анализе акций для участия в IPO и SPO.

Также инвесторам стоит обращать внимание на цели размещения.

«Если компания привлекает средства и для этого выпускает новые акции, то необходимо рассмотреть, насколько размоется акционерный капитал компании, а также учесть цели привлечения капитала. В случае выхода из капитала текущих акционеров при IPO или SPO стоит выяснить причины выхода из бизнеса, который инвесторам пытаются продать»,— отмечает господин Доникян.

Важное значение имеют оценки уже торгующихся конкурентов из той же отрасли. Обычно при размещении эмитент должен предлагать небольшой дисконт к средней оценке публичных конкурентов по мультипликаторам. «Долю от портфеля для участия в размещениях инвесторам стоит выбирать индивидуально. Мы придерживаемся портфельного подхода в инвестировании, поэтому не рекомендовали бы аллоцировать существенную долю капитала (выше 15–20%) в размещения»,— отмечает Марк Доникян.