РАО ЕЭС плетет сети инвесторам

Совет директоров РАО «ЕЭС России» одобрил условия формирования трех пилотных межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК) страны, в том числе МРСК Центра и Приволжья. Акционеры распределительных сетевых компаний, входящих в конфигурацию этих МРСК, должны до конца 2007 года рассмотреть условия формирования компаний по предложенному энергохолдингом сценарию. Эксперты не исключают, что стратегические инвесторы, владеющие акциями РСК в зоне ответственности МРСК Центра и Приволжья, могут заблокировать консолидацию активов компании из-за несогласия с оценкой РАО ЕЭС по стоимости акций.

Эмиссию 112,6 млрд обыкновенных акций ОАО «МРСК Центра и Приволжья», а также коэффициенты конвертации акций распределительных сетевых компаний в дополнительные акции МРСК совет директоров РАО «ЕЭС России» одобрил на заседании в минувшую пятницу (кроме параметров создания центральной МРСК, совет директоров энергохолдинга рассмотрел условия реформирования МРСК Северо-Запада и МРСК Сибири). Совет директоров поручил представителям РАО ЕЭС в органах управления МРСК и РСК голосовать за принятие всех решений, направленных на завершение формирования МРСК. Энергохолдинг планирует окончательно сформировать межрегиональные распредсетевые компании во втором квартале 2008 года.

Ъ  ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Приволжья» (МРСК Центра и Приволжья) зарегистрировано в Нижнем Новгороде 28 июня 2007 года, является дочерним обществом РАО «ЕЭС России». Уставный капитал компании составляет 10 млн руб. и разделяется на 100 млн обыкновенных именных акций номиналом 0,1 руб. В состав компании входят девять распределительных сетевых компаний: ОАО «Владимирэнерго», ОАО «Ивэнерго», ОАО «Калуга- энерго», ОАО «Кировэнерго», ОАО «Мариэнерго», ОАО «Ниж-новэнерго», ОАО «Рязаньэнерго», ОАО «Тулэнерго», ОАО «Удмуртэнерго». Общая протяженность линий электропередачи компании составляет 268,3 тыс. км, установленная трансформаторная мощность подстанций 35 кВ и выше — 27,4 тыс. МВА. Общая выручка компаний МРСК за 2006 год — 21,2 млрд руб.

Новую конфигурацию МРСК страны совет директоров РАО ЕЭС одобрил 27 апреля 2007 года: для энергохолдинга целевой моделью функционирования МРСК является единая операционная компания, формируемая путем консолидации распредсетевых компаний. Акционеры РСК, входящих в зону ответственности пилотных МРСК, должны рассмотреть до конца 2007 года условия формирования межрегиональных компаний по предложенному энергохолдингом сценарию. Если акционеры РСК не согласятся с вхождением в МРСК на утвержденных РАО ЕЭС условиях, межрегиональные компании будут формироваться как производственно-холдинговые. В этом случае РАО ЕЭС собирается разместить 56 млрд 699 млн 338 тыс. 101 дополнительную обыкновенную акцию МРСК Центра и Приволжья путем закрытой подписки. Акции допэмиссии МРСК будут оплачиваться принадлежащими РАО ЕЭС акциями тех РСК, акционеры которых не одобрят реорганизацию.

Отраслевые эксперты не исключают, что стратегические инвесторы, владеющие акциями распределительных сетевых компаний в конфигурации МРСК Центра и Приволжья, могут заблокировать консолидацию активов компании из-за несогласия с оценкой РАО ЕЭС по стоимости акций. Аналитик ИК «Атон Брокер» Дмитрий Скрябин отмечает, что в абсолютной величине оценка РАО ЕЭС стоимости акций РСК в три — пять раз ниже, чем реальная стоимость активов региональных компаний.

По данным ИК «Финам», сейчас 16% активов МРСК Центра и Приволжья контролирует ЗАО «Комплексные энергетические системы» Виктора Вексельберга и 10% — инвестфонд Prosperity Capital Management Александра Браниса (предполагается, что доля РАО ЕЭС в МРСК Центра и Приволжья после конвертации в рамках создания единой операционной компании снизится до 50,4%). Аналитики говорят о том, что стратеги могут попытаться изменить оценку стоимости активов МРСК в рамках борьбы за блокирующий пакет будущей единой компании.

В целом старший аналитик Альфа-банка Александр Корнилов напоминает, что для инвесторов участие в объединенной МРСК выгоднее владения активами в отдельных региональных компаниях: «Опыт консолидации генерирующих активов энергосистемы страны — ОГК и ТГК, показал, что капитализация объединенных компаний значительно превышает стоимость активов разрозненных обществ».

МАРИЯ КУЗНЕЦОВА

МРСК Центра и Приволжья подвела итоги выполнения инвестпрограммы
Как сообщили вчера в пресс-службе МРСК Центра и Приволжья, за девять месяцев 2007 года компания направила на реализацию инвестиционной программы 2,225 млрд руб., из них на модернизацию активов — 1,67 млн руб., на строительство новых мощностей — более 555 млн руб. За девять месяцев этого года компания реконструировала и построила 565,78 км линий электропередачи напряжением 0,4-110 кВ и ввела в эксплуатацию подстанций 35 кВ-110 кВ общей мощностью 123,27 МВА. В целом до конца МРСК Центра и Приволжья потратит на собственное техперевооружение 5,505 млрд руб.