Между вышкой и крышкой

В январе в лидерах роста среди российских акций появились бумаги нефтяных компаний, тогда как бумаги банковского сектора продолжали стремительно дешеветь.

Несмотря на падение цен на нефть и ухудшающуюся ситуацию на фондовом рынке, акции ЛУКОЙЛа остаются у инвесторов и экспертов в числе фаворитов. В прошлом месяце их цена на РТС выросла на 7% — до $34,3. На Лондонской фондовой бирже (LSE) рост был скромнее, депозитарные расписки компании выросли всего на 2,3% — до $32,77.

При этом движение бумаг ЛУКОЙЛа было довольно хаотичным. На открытии торгов 6 января стоимость депозитарных расписок подскочила на LSE сразу на 26% — до максимального за месяц значения $40,4. До российских акций нефтекомпании ажиотажный спрос дошел 13 января. В тот день на РТС они выросли на 12,5% — до $36 за акцию. После этого всплеска интерес к акциям ЛУКОЙЛа пошел на убыль, в результате чего уменьшилась и их стоимость.

Вероятно, к покупке бумаг ЛУКОЙЛа инвесторов подвигли подведенные компанией итоги за 2008 год, ставшие известными широким массам 13 января. Согласно этим данным, в 2008 году компания добыла 114,6 млн углеводородов, что на 1,3% больше, чем в предыдущем году. Объемы нефтепереработки выросли за год на 7% — до 55,8 млн тонн нефтяного сырья. Компании удалось удержать сильные позиции на рынке нефтепереработки и добычи сырья. По итогам 2008 года на ее долю пришлось примерно 18% от общего объема добычи и переработки нефти в России.

Впрочем, несмотря на то, что ЛУКОЙЛу удалось сохранить сильные позиции на рынке добычи и переработки сырья, его финансовые результаты в текущем году, вероятно, окажутся слабее прежних. Аналитик Банка Москвы Сергей Вахрамеев подсчитал, что по итогам 2009 года выручка компании может снизиться на 34% — до $76 млрд, а чистая прибыль упасть на 22% — до $9,735 млрд — при условии, что нефть марки Urals будет стоить около $60. "Конъюнктура, конечно, может измениться,— говорит Сергей Вахрамеев (рекомендация по акциям ЛУКОЙЛа — "покупать"; справедливая стоимость — $58,24).— Сейчас в выигрышном положении окажутся компании с большей долей переработки. Только с начала января оптовые цены на нефтепереработку выросли на 60%, соответственно, выгоду получают те, у кого больше НПЗ, есть разветвленная сеть АЗС. При сохранении такой тенденции — а сейчас она довольно явная — ЛУКОЙЛ получит преимущество. К тому же с точки зрения валютной составляющей у компании сбалансированы расходы и доходы, поэтому ее прибыль почти полностью защищена от девальвации рубля".

В отличие от компаний-экспортеров, к которым относятся нефтяные предприятия, компании с рублевой выручкой менее защищены от последствий ослабления рубля. Оценка российских банков, к которым у инвесторов и без того прохладное отношение, может пострадать от девальвации. Поэтому акции банков эксперты советуют выбирать только терпеливым инвесторам и рекомендуют те банки, которые явно не будут обойдены вниманием государства. В прошлом месяце обыкновенные акции Сбербанка упали еще на 36%, привилегированные — на 41,43%. Этим итогам предшествовала вполне благополучная финансовая отчетность компании за третий квартал 2008 года и за девять месяцев 2008-го по МСФО. Чистая прибыль компании за девять месяцев 2008 года выросла на 29% — до 90,2 млрд рублей, розничный кредитный портфель вырос на 26%. Доля просроченных кредитов у Сбербанка в третьем квартале составила 1,5%. По сегодняшним меркам это довольно неплохой результат, учитывая, что среднерыночный показатель равен 1,6-2,1%. Большой ложкой дегтя, впрочем, стали убытки от операций с ценными бумагами, которые достигли 16 млрд рублей.

Несмотря на то что инвесторы проголосовали ногами, эксперты не исключили акции Сбербанка из числа своих фаворитов. Аналитик ИК "Финам" Владимир Сергиевский (рекомендация по акциям Сбербанка — "покупать", справедливая стоимость — $2,08): "По отношению к менее крупным банкам Сбербанк ставит в явно выгодное положение статус госбанка и вытекающая отсюда государственная поддержка. После того как в прошлом году государство выделило ему 500 млрд рублей, достаточность капитала банка превысила нормативы ЦБ в два раза. Очевидно, что этот банк выберется из кризиса. По отношению к ВТБ его выделяет более консервативная кредитная политика. Качество кредитного портфеля — один из главных критериев, на который сейчас нужно обращать внимание. На мой взгляд, ВТБ слишком агрессивно наращивает кредитный портфель. Вероятно, и резервных отчислений для погашения просроченных задолженностей ему придется делать больше. А это прямые вычеты из прибыли. Мы ожидаем, что у Сбербанка в 2009 году доля просроченных кредитов вырастет в три раза и достигнет 4,5%. Это означает, что объемы резервирования в 2009 году могут достигнуть 300 млрд рублей. То есть можно ожидать, что по итогам 2009-го прибыль банка снизится на 80%. На мой взгляд, пока неопределенность сохраняется, такая инвестиция хороша лишь для терпеливых инвесторов".

Лидеры понижения цены в январе

Наименование компании,
тип акции
Цена на
конец
января ($)
Изменение
цены за
месяц (%)
Ленэнерго, ао
0,26
-60,00
Нутринвестхолдинг, ао
1,3
-58,06
ОГК-5, ао
0,02
-47,37
ФСК ЕЭС, ао
0,00234
-44,94
ЮТК, ап
0,012
-42,86
Сбербанк России, ап
0,205
-41,43
ТГК-1, ао
0,00009
-40,00
ОГК-4, ао
0,0103
-39,41
Банк Санкт-Петербург,
ао
0,681
-38,09
Сбербанк России, ао
0,47
-36,49

ао — акции обыкновенные, ап — акции привилегированные.

По данным РТС.

Лидеры повышения цены в январе

Наименование
компании, тип
акции
Цена на
конец
января ($)
Изменение
цены за
месяц (%)
НОВАТЭК, ао
1,87
+21,43
ЮГК ТГК-8, ао
0,0011
+10,00
Полиметалл, ао
4,7
+8,55
ЛУКОЙЛ, ао
34,3
+7,19
НЛМК, ао
1,2
+4,35
МГТС, ао
7,2
+2,86

ао — акции обыкновенные, ап — акции привилегированные.

По данным РТС.