Рынок долговых обязательств

Рынок долговых обязательств

       Вчера Центральный банк по просьбе Министерства финансов не проводил доразмещения государственных краткосрочных облигаций на вторичных торгах, что, вероятно, и стало одной из главных причин сокращения объемов операций с ГКО. Он составил 538 млрд руб., что более чем на 300 млрд рублей ниже, чем в пятницу. Однако вполне вероятно, что на интерес дилеров к операциям с гособлигациями повлияла и невысокая доходность с ГКО, которая уже несколько дней держится ниже 120% годовых. Без учета налоговых льгот это меньше 80% годовых. В этих условиях вполне объясним высокий объем операций с 13-й серий шестимесячных бумаг (более 105 млрд руб.), доходность которой к погашению была максимальной — 122,4% годовых. К тому же падение процентных ставок и темпов инфляции делает выгодным "покупку" длинных облигаций.
       Ставки по межбанковским кредитам вчера продолжали снижаться. Так, по данным Межбанковского финансового дома, "сверхкороткие" кредиты подешевели до 45% годовых. Недельные ресурсы, по которым рассчитывается ставка INSTAR, опустились на 8,8 процентных пункта и вчера сделки пор ним заключались под 60% годовых. Двухнедельные кредиты также заметно подешевели — 75% годовых. Несмотря на общую понижательную тенденцию, тридцатидневные кредиты подорожали и вчера размещались под 105% годовых. Однако, по-видимому, уже сегодня тенденция к снижению ставок может смениться под давлением первичного аукциона по ГКО, на котором дилерам обычно удается невзирая на снижающуюся средневзвешенную доходность неплохо заработать на краткосрочных спекуляциях.
       На последнем первичном аукционе по челябинским областным краткосрочным облигациям (ОКО) было размещено облигаций на сумму 3,6 млрд руб. при общем объеме эмиссии в 6 млрд рублей. Средневзвешенная доходность ценных бумаг составила 163,35% годовых (цена — 78,89% от номинала), Цена отсечения по конкурентным заявкам была равной 78,5% от номинала. Это значительно выше, чем доходность ГКО, однако крайне низкие объемы рынка ОКО не позволяют говорить о нем как об альтернативе государственным краткосрочным облигациям.