Чистый оборотный и собственный оборотный капитал малых предприятий: функциональная роль, методика расчета и анализа

14 (221) - 2011

УДК 332.056.4

чистыи оборотный и собственный

оборотный капитал малых предприятий: функциональная роль, методика расчета и анализа

Л. Ю. ФИЛОБОКОВА,

доктор экономических наук, профессор кафедры финансов и кредита Е-таИ:А1оЬокоуа@Ш1.ги Кисловодский институт экономики и права

Оборотный капитал выступает одним из ведущих факторов развития малых предприятий, предопределяющих требование неформальных подходов к методике оценки финансового обеспечения и финансовой устойчивости на основе соизмерения наличия оборотных активов и источников их формирования, что и представляет автор в статье.

Ключевые слова: малое предпринимательство, оборотный капитал.

Представитель американской бухгалтерской мысли, сторонник персоналистической школы Д. Каннинг (1884—1962) предложил модель множественной оценки показателей бухгалтерского отчета, считая, что инвентарные ценности должны получить минимум три оценки:

- историческую, по фактически понесенным затратам;

- историческую, но с учетом ожидаемых доходов от эксплуатации объектов;

- текущую рыночную, с учетом продажных цен фирмы.

Он считал необходимым использовать свою базу оценки для каждой статьи актива отчета о финансовом положении (бухгалтерского баланса), при этом основная проблема учета должна сводиться к оценке не основных, а оборотных активов.

По заключению автора, одной из основных проблем аналитической работы в малом предпринимательстве является правильность определения величин чистого и собственного оборотного капитала в силу того, что оборотный капитал составляет около 75—90 % от общей величины совокупного капитала малых предприятий.

В настоящее время существуют разные подходы как к толкованию сущности, так и к математическому исчислению чистого оборотного и собственного оборотного капитала.

Так, авторитетный ученый и практик в области финансового менеджмента И. А. Бланк отмечает, что в практике финансового менеджмента необходимо различать понятия «собственные оборотные средства» и «чистые оборотные средства». При этом первые характеризуют ту часть оборотных средств, которая сформирована за счет собственного капитала, а вторые — сформированы за счет собственного и долгосрочного заемного капитала [1].

Математически И. А. Бланк предлагает определять собственные оборотные средства, используя следующий алгоритм:

СОС= О-ДК0-КО, где СОС — собственные оборотные средства;

О — оборотные средства;

ДКо — долгосрочные кредиты и займы на формирование оборотных средств;

tcaautnOMi

14 (221) - 2011

КО — краткосрочные обязательства. Чистые оборотные активы И. А. Бланк предлагает определять как разницу между суммой оборотных активов и величиной краткосрочных обязательств.

Другой авторитетный ученый в области финансового менеджмента и финансового анализа В. В. Ковалев считает, что термин «собственные оборотные средства» является аналогом показателя чистого оборотного капитала, который определяется как разность между величиной оборотных активов и краткосрочных обязательств [3].

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала и определяются как разность между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и внеоборотных активов, отмечают Н. П. Любушин, В. Б. Лещева и В. Г. Дьякова [4].

Не менее авторитетный ученый-экономист О. В. Ефимова утверждает, что собственный оборотный капитал представляет собой ту величину собственного капитала, которая может быть направлена на формирование оборотных активов, тогда как величина чистых оборотных активов ха-рактеризуетпотребность в финансировании [2].

В отечественной и международной аналитической практике наиболее распространен подход к определению величины собственного оборотного капитала как разницы между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов, а чистого оборотного капитала — как разницы между стоимостью текущих активов и текущих обязательств.

Выводы и заключения, сделанные учеными, имеют право на существование, а различия во взглядах только подтверждают уникальность и сложность не только учетной, но и аналитической работы с таким объектом, как оборотный капитал.

Автор излагает свою позицию по сущности категорийного аппарата «собственный оборотный капитал» и «чистый оборотный капитал», а также представляет методические подходы к их расчету и последующей оценке в управлении финансами малых предприятий.

Существует много подходов к определению капитала (капитал — нем. Kapital— от лат. capitalis — главный):

- это созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг и приносящие доход;

- в марксизме капитал — это стоимость, приносящая прибавочную стоимость в результате эксплуатации наемных рабочих классом капиталистов;

- это общая стоимость активов какого-либо лица за вычетом его обязательств;

- это выраженные в деньгах доли участия в активах предприятия за вычетом обязательств участников (в терминах, принятых за рубежом — это остаточный интерес в активах юридического лица, который остается после вычитания пассивов);

- в экономической теории — это фактор производства, обычно представленный машинами, оборудованием и производственными зданиями (физический капитал) или деньгами (финансовый капитал);

- это капитальные вложения материальных и денежных средств в экономику, в производство; именуют также капиталовложениями, инвестициями.

Автор предлагает рассматривать капитал как финансовое обеспечение имущества (активов, хозяйственных средств) в материальной и нематериальной формах, находящегося в распоряжении организации или индивидуального предпринимателя (в собственности, пользовании, хозяйственном ведении, оперативном управлении).

В зависимости от источника финансового обеспечения имущества капитал целесообразно подразделять насобственный, заемный и привлеченный.

Собственный капитал представлен акционерным (складочным, уставным капиталом или фондом, паевым фондом), добавочным, резервным капиталом и накопленной прибылью.

Заемный капитал формируется долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами.

Привлеченный капитал (или спонтанное финансирование) — кредиторская задолженность по существующим обязательствам хозяйствующего субъекта.

Собственный оборотный капитал (СОК)—часть собственного капитала, направленная (или потенциально может быть направлена) на финансирование активов, признаваемых по классификационным признакам оборотными активами (средствами).

Математически собственный оборотный капитал предлагается определять как разницу между величиной собственного капитала (разд. III пассива баланса) и стоимостью внеоборотных активов (разд. I актива баланса). При этом названия разделов и их нумерация представлены в приказе Минфина России от 02.07.2010 № 66н «Положение по бухгалтерскому учету «Информация по прекращаемой деятельности» ПБУ 16/02.

Независимо от масштабов деятельности для коммерческих организаций оптимальным призна-

яЯллиг обо&отЯ&го- капитала

14 (221) - 2011

ется соотношение 50/50 между собственным и заемным капиталом. На долю оборотных средств малых предприятий приходится от 75 до 90 % совокупных активов. Собственный капитал, направляемый на финансирование средств в обороте, должен составлять от 37,5 до 45 %. Оптимальный уровень коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами малых предприятий должен составлять 0,5. Это предельный уровень оптимальности, требующий дифференциации по отраслевым сегментам деятельности малых предприятий. По капиталоемким отраслевым сегментам закрепления малых предприятий должно происходить снижение оптимального уровня значения этого коэффициента. Необходимо также отметить, что уровень значения коэффициента должен испытывать определенную степень колебания под воздействием региональных особенностей.

Чистый оборотный капитал предлагается рассматривать как финансовое обеспечение оборотных активов за счет всех доступных источников покрытия расходов. В качестве источников финансирования выступают: собственный оборотный капитал; долгосрочные кредиты и займы, направляемые на финансирование оборотного капитала; краткосрочные кредиты и займы.

Математически величина чистого оборотного капитала определяется по следующей формуле:

чок= сок+дко + ккз- ov

где ЧОК— чистый оборотный капитал;

ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

01 — средние остатки оборотных средств.

Положительная величина чистого оборотного капитала означает наличие финансовых источников, потенциально готовых к финансированию вложений в оборотные активы. Отрицательная величина означает привлечение в качестве источника финан-

Исходные данные для расчета

сирования в оборотные активы кредиторской задолженности. Отрицательные значения '/МГнеобходимо рассматривать как наличие проблем с ликвидностью и финансовой устойчивостью малого предприятия. Относительно чистого оборотного капитала не представляется возможным установить оптимальный уровень, но в каждый определенный момент времени величина ЧОК должна быть равна 0 (что означает полную загрузку капитала в оборотные активы).

Рассмотрим конкретный пример расчета собственного оборотного и чистого оборотного капитала условного малого предприятия для целей последующего сравнительного анализа получен-ныхрезультатов (табл. 1).

Величина СОК, рассчитанная по авторской и наиболее распространенной методике, совпадает и составит:

- на 31.03.2009: 14 бООтыс. руб. (24 800 - 10 200);

- на 31.03.2010: 11 495тыс. руб. (25 300 - 13 805);

- на31.03.2011: 10 383тыс. руб. (26 105 - 15 722). Величина ЧОК в авторской методике составит:

- на 31.03.2009: 14 600 + 2 700 + 15 700 - 69 910 = = — 36 910тыс. руб.;

- на 31.03.2010: 11495 + 4 500 + 12 000-68 655 = = — 40 660тыс. руб.;

- на31.03.2011: 10 383 + 3 450 + 10 000-71 628 = = — 47 795 тыс. руб.

Рассчитанная по авторской методике величина ЧОК имеет отрицательные значения в течение трех сопоставимых периодов времени, отображаемых в отчетности I квартала 2011 г.

Расчетная величина ЧОК по распространенной методике составляет:

- на 31.03.2009: 69 910 - 45 310 = 24 бООтыс. руб.;

- на 31.03.2010: 68 655 - 42 060 = 26 595тыс. руб.;

- на 31.03.2011: 71 628 - 47 265 = 24 ЗбЗтыс. руб.

Таблица 1

ЖиЧОК малого предприятия рский баланс), тыс. руб.

Показатель 31.03.2011 31.03.2010 31.03.2009

Актив

Внеоборотные активы 15 722 13 805 10 200

Оборотные активы 71 628 68 655 69 910

Валюта баланса по активу 87350 82 460 80110

Пассив

Капитал и резервы 26 105 25 300 24 800

Долгосрочные обязательства, всего 13 980 15 100 10 000

В том числе долгосрочные кредиты под текущую 3 450 4 500 2 700

деятельность

Краткосрочные обязательства, всего 47 265 42 060 45 310

В том числе:

- заемные средства; 10 000 12 000 15 700

- кредиторская задолженность 35 440 28 750 25 970

Валюта баланса по пассиву 87350 82 460 80110

14 (221) - 2011

Величина ЧОК по распространенной методике имеет положительные результаты значений (табл. 2).

Имеют место значительные расхождения по величине ЧОК. Если по распространенной методике у хозяйствующего субъекта значительная величина чистого от обязательств оборотного капитала (24 363 тыс. руб.), то по авторской методике наблюдается недостаток, сигнализирующий о том, что 47 795 — 10 ООО = 37 795 тыс. руб. оборотных средств были сформированы за счет наиболее срочных обязательств (кредиторская задолженность) и устойчивых пассивов. Если устойчивые пассивы

Таблица 2

Сравнительная оценка СОК и ЧОК условного малого

предприятиям состоянию на 31.03.2011 г.,тыс. руб.

Показатель Распространенная Авторская Отклонение

методика методика

СОК 10 383 10 383 -

ЧОК 24 363 -47 795 -72 158

Классификация финансовой

представляется возможным приравнять к собственному капиталу в процессе финансового анализа, то наличие и рост наиболее срочных обязательств — признак зависимости от спонтанного финансирования и усиления проблем финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Для признания малого предприятии финансово устойчивым предлагаются следующие значения оценочныхиндикаторов (табл. 3).

Величина ^сок по состоянию на 31.03.2011 составляет 10 383/71 628 = 0,145.

В условиях отрицательной величины ЧОК и уровня ^сок, равного 0,145, необходимо признать неустойчивым финансовое состояние условного малого предприятия.

Таким образом, предложенная методика в значительной степени учитывает особенности состояния и функционирования малых предприятий, испытывающих высокую степень зависимости от оборотного капитала.

Таблица 3

шчивости малых предприятий

Степень финансовой устойчивости Уровень значений СОК и ЧОК Обоснование

Абсолютная финансовая устойчивость (АФУ) ЧОК> 0; Аоок > 0,5; где А"сок — коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом, определяемый отношением собственного оборотного капитала к величине средних остатков оборотных активов Идеальное состояние финансовой устойчивости, но возможна потеря экономических выгод (рентабельности) из-за неполной загруженности источников финансирования оборотных активов

Высокая финансовая устойчивость (ВФУ) ЧОК= 0; 0,49>^СОК>0,31 Финансирование осуществляется за счет полной загрузки всех нормальных источников, при этом за счет собственного капитала оборотные активы покрываются от 30 до 50 %

Нормальная финансовая устойчивость (НоФУ) состояние ЧОК= 0; 0,3 > А"сок > 0,21 Финансирование осуществляется за счет нормальных источников, но нарастает степень зависимости от заемного капитала при одновременном сокращении участия собственного капитала в формировании оборотных активов

Неустойчивое финансовое состояние (НеФУ) ЧОК< 0; 0,2>^сок>0,11 Оборотные активы по стоимости превышают нормальные источники покрытия, при этом за счет собственного капитала финансируется только от5до 10 %

Предкризисное финансовое состояние (ПКФС) ЧОК< 0; 0,1>А"С(Ж>0,01 За счет собственного капитала профинансирова-ноот1до4 % оборотных активов

Кризисное финансовое состояние (КФС) 401:< 0; ^сок < 0 Все нормальные источники финансирования оборотных активов исчерпаны. Покрытие осуществляется полностью за счет заемного и привлеченного капитала

Список литературы

1. Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. М.: Омега-Л, 2008.

2. Ефимова О. В. Финансовый анализ. М.: Бухучет, 2009.

3. Ковалев В. В. Анализ баланса или как понимать баланс. М.: Проспект, 2010.

4. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-хозяйственнойдеятельности. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.