Анализ политики управления оборотным капиталом малых предприятий сферы промышленного производства

АНАЛИЗ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ СФЕРЫ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА

Е. А. ТРЕТЬЯКОВА,

доктор экономических наук, профессор кафедр экономики и организации промышленного производства и экономической теории E-mail:E.A. T.pstu@yandex.ru

Е. А. ИСМАГИЛОВА,

соискатель кафедры экономической теории E-mail: kapitalpief@yandex.ru Пермский государственный технический университет

В статье проанализирована политика управления оборотным капиталом малых предприятий сферы промышленного производства. Сделан вывод о различии в типах политики управления оборотным капиталом в зависимости от видов экономической деятельности малых предприятий, показана зависимость между типом реализуемой политики и уровнем финансового риска банкротства.

Ключевые слова: промышленность, малое предприятие, управление, оборотный капитал.

Малый бизнес, обладая способностью быстро адаптироваться к сложным экономическим ситуациям, пересматривать стратегию и динамично развиваться в разных направлениях, является основой устойчивого развития любой национальной экономики, важным фактором социальной, экономической и политической стабилизации, развития научно-технического прогресса и инновационной активности в обществе. Формирование институциональной среды постепенно создает необходимые условия для развития малого предпринимательства в Российской Федерации, однако темпы этого развития во многом зависят от способности руководи-

телей поддерживать финансовую устойчивость своих предприятий. В связи с этим возрастает общетеоретическое и прикладное значение экономического анализа политики управления оборотным капиталом, обеспечения финансовой устойчивости и снижения риска банкротства предприятий малого бизнеса.

Методологическую основу исследования составили труды Ю.А. Арутюнова, В. В. Ковалева, Н. П. Любушина, С. А. Мицека, Г. В. Савицкой, Е. С. Стояновой, В. А. Щербакова, А. Д. Шеремета, Ю. Бригхема, Л. Гаспенски, Д. К. Ван Хорна [1—5, 9-12].

Информационную базу исследования составили данные Федеральной службы государственной статистики (Росстата) за2005—2008гг. [6, 7].

Данные статистики убедительно свидетельствуют о продуктивности действия программы поддержки малого бизнеса в течение четырех лет: отмечается положительная динамика по общему числу малых предприятий, численности занятых работников, величине средней заработной платы, обороту малого бизнеса, инвестициям в основной капитал, доле прибыльных предприятий (табл. 1—3). Однако удельный вес численности занятых в

Таблица 1

Основные экономические показатели деятельности малых предприятий в 2005—2008 гг.

Показатель 2005 2006 2007 2008

Число малых предприятий (на конец года), тыс., всего 979,3 1 032,8 1 137,4 1 347,7

В том числе: - обрабатывающие производства 120 123,4 128,6 144,4

- добыча полезных ископаемых 3,6 4,1 4,5 5,2

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды 2,9 4,1 4,9 6,9

Среднесписочная численность работников (без внешних совместителей), тыс. чел., всего 8 045,2 8 582,8 9 239,2 10 436,9

В том числе: - обрабатывающие производства 1 600,8 1 726,4 1 812,9 1 704,6

- добыча полезных ископаемых 45,5 43,3 44,7 46,6

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды 41 51,8 65,1 95,1

Среднемесячная заработная плата работников малых предприятий, руб., всего 5 839,9 7 063 9 892,8 13 082

В том числе: - обрабатывающие производства 5 234,5 6 707,1 8 908,1 10 996

- добыча полезных ископаемых 10 416,5 10 146,1 14 035,8 17 826

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды 7 273 8 500,1 10 367,3 11 913

Таблица 2 Динамика оборота малых предприятий и инвестиций в основной капитал в 2005—2008 гг.

Показатель 2005 2006 2007 2008

Оборотмалыхпредприятий, млрдруб., всего 9 612,6 12 099,2 15 468,9 -

В том числе: - обрабатывающие производства 927,9 1 146,9 1 401,1 1 831,1

- добыча полезных ископаемых 33,4 49,4 59,4

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды 19,9 31,5 41 -

Инвестиции в основной капитал, млн руб., всего 120 469,1 171 321,7 259 074,5 472 300

В том числе: - обрабатывающие производства 20 857,2 23 310,2 36 549,4 50 600

- добыча полезных ископаемых 2 795,4 7 005,3 7 198,6 13 100

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды 470,3 262,1 1 203,5 2 200

Таблица 3 Цельный вес прибыльных малых предприятий в 2005—2008гг., %

Показатель 2005 2006 2007 2008

'Удельный вес прибыльных малых предприятий 70,2 71,7 78,2 78,9

В том числе: - обрабатывающие производства 67,3 69,6 77,1 79,6

- добыча полезных ископаемых 52,7 54,6 61,5 64,7

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды 63,2 66,2 73,5 71,6

малом бизнесе и доля оборота малых предприятий (табл. 4) остаются еще крайне низкими по сравнению с уровнем развитых стран.

Таблица 4

Необходимость ускоренного развития промышленного производства в Российской Федерации активно обсуждается на всех уровнях управления; развитие малого предпринимательства в этой сфере содействует развитию рыночной конкуренции, увеличению валового внутреннего и регионального продукта, ростудоходов бюджетов всехуровней.

Число малых предприятий обрабатывающих производств за 2005—2008 гг. возросло со 120 до 144,5тыс., малых предприятий, занятых добычей полезных ископаемых, — с 3,6 до 5,2тыс., занятых производством и распределением электроэнергии, газа и воды, — с 2,9 до 6,9тыс.

Цельный вес малых предприятий в основных экономических показателях в 2005—2008гг., %

Показатель 2005 2006 2007 2008

Среднесписочная 16,7 17,8 18,9 21,1

численность работ-

ников (без внешних

совместителей)

Оборот организаций 26 26,3 26,6 25,8

Инвестиции в основ- 3,3 3,6 3,9 5,4

ной капитал

За исследуемый период отмечается рост показателей рентабельности продаж промышленных малых предприятий и снижение большинства других показателей рентабельности у малых предприятий обрабатывающих производств и предприятий, занятыхдобычей полезных ископаемых (табл. 5). С 2007 г отмечается снижение рентабельности оборотных активов, долгосрочных и краткосрочных обязательств у всех малых промышленных предприятий, что является следствием изменений в политике управления оборотными активами и в политике их финансирования.

Управление оборотным капиталом предусматривает определение оптимального уровня инвестиций в оборотные активы и надлежащего соотношения источников их краткосрочного и долгосрочного финансирования для поддержания целевого уровня финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности предприятия. При этом выделяют три типа политики управления оборотными активами: осторожную, ограничительную и умеренную.

Осторожная политика предполагает поддержание запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых

Рентабельность промышленных м

вложений на достаточно высоком уровне, что обеспечивает относительно высокий уровень ликвидности и пониженный уровень финансового риска, однако сопровождается высокими издержками на поддержание и финансирование оборотного капитала, низким уровнем его рентабельности и длительным периодом его оборота.

Ограничительная политика предусматривает поддержание каждого из элементов оборотных активов на минимальном уровне. Эта политика обеспечивает относительно короткий период оборота текущих активов за счет сокращения срока обращения дебиторской задолженности и товарно-материальных ценностей, низкие издержки на поддержание и финансирование оборотного капитала, повышенный уровень рентабельности оборотных активов, однако сопровождается высоким риском утраты ликвидности и платежеспособности.

Умеренная политика предусматривает поддержание среднего уровня оборотных активов, средней длительности их оборота, что обеспечивает средний уровень рентабельности и риска утраты ликвидности и платежеспособности.

Таблица 5

.к предприятий в 2005—2008гг., %

Показатель 2005 2006 2007 2008

Рентабельность продукции

Обрабатывающие производства 3,8 4,1 5 5,4

Добыча полезных ископаемых 6,6 4,3 7 8

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 3 3,5 4,9 3,8

Рентабельность внеоборотных активов

Обрабатывающие производства 23 20,5 25,4 22,7

Добыча полезных ископаемых 10,1 6,7 11,1 -2,2

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 1,3 18,5 10,5 11,2

Рентабельность оборотных активов

Обрабатывающие производства 12,5 7,1 8,3 7,6

Добыча полезных ископаемых 3,1 2,1 4,7 -1,4

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 1,8 7 5,5 4,6

Рентабельность активов

Обрабатывающие производства 8,1 5,3 6,2 5,7

Добыча полезных ископаемых 2,4 1,6 3,3 -0,8

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 0,7 5,1 3,6 3,2

Рентабельность капитала ирезервов

Обрабатывающие производства 25,2 25,6 32,5 28,9

Добыча полезных ископаемых 43,8 29 36,3 -8,9

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 1,1 15,8 17,6 26,3

Рентабельность долгосрочных обязательств

Обрабатывающие производства 76,3 39,4 40,4 35,4

Добыча полезных ископаемых 12,6 7,7 14,1 -2,5

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 10,1 35,4 27 17,5

Рентабельность краткосрочных обязательств

Обрабатывающие производства 14,1 8 9,6 8,8

Добыча полезных ископаемых 3,1 2,2 4,9 -1,5

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 3,4 9,5 5,4 4,7

900 000-. 800 000700 000-^ 600 000 '"'' 500 000-^ 400 000-^ 300 000 '"'' 200 000-'''' 100 000-^ 0

2005

2006

2007

2008

Рис. 1. Динамика суммы оборотных активов малых предприятий обрабатывающих производств в 2005—2008гг., млн руб.

100 ООО-/ 80 000-Г 60 000 40 000 20 000 0

_

к:

2005

2006

2007

Добыча полезных ископаемых

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды

Рис. 2. Динамика суммы оборотных активов малых предприятий, занятых добычей полезных ископаемых, производством и распределением электроэнергии, газа и воды, в 2005—2008гг., млн руб.

Сумма совокупных оборотных активов малых предприятий сферы промышленного производства за анализируемый период имела тенденцию к росту (рис. 1, 2). Сдельный вес оборотных активов в имуществе малых промышленных предприятий также преимущественно имел тенденцию к росту и в 2008 г составил 70 % и выше (табл. 6). Период оборота оборотных активов за анализируемый период существенно сократился и в 2008г. составил 171 день для предпри-

ятий обрабатывающихпроизводсгв, 19 и 11 дней соответственно для предприятий, занятых добычей полезных ископаемых и предприятий по производству и распределению электроэнергии, газаи воды. Удельный вес оборотных активов в выручке снизился у всех промышленных малых предприятий, что свидетельствует о снижении уровня загрузки средств в обороте.

Обобщение полученных результатов позволяет сделать вывод о том, что российские малые предприятия обрабатывающих производств реализуют осторожную политику управления оборотными активами, амалые предприятия, занятые добычей полезных ископаемых, производством и распределением электроэнергии, газа и воды, — ограничительную политику.

Большую роль в поддержании финансовой устойчивости предприятий и снижении риска банкротства играет соответствие типа политики управления оборотными активами типу политики их финансирования, так как соответствие продолжительности оборота активов срокам погашения источников их финансирования позволяет избежать неоправданного риска и дополнительных издержек. С этих позиций целесообразным является финансирование текущих активов за счет текущих пассивов, а постоянных активов — за счет постоянных пассивов. Однако на практике невозможно добиться точного согласования сроков и размеров

Таблица 6

2008

Динамика показателей, характеризующих политику управления оборотными активами промышленных малых предприятий в 2005—2008 гг.

Показатель 2005 2006 2007 2008

Удельный вес оборотных активов в имуществе, %

Обрабатывающие производства 65 75 75 77

Добыча полезных ископаемых 77 76 70 70

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 39 73 65 74

Период оборота оборотных активов, дней

Обрабатывающие производства 188 167 190 171

Добыча полезных ископаемых 818 577 573 19

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 490 234 361 11

Удельный вес оборотных активов в выручке, %

Обрабатывающие производства 52,2 46,45 52,86 47,54

Добыча полезных ископаемых 227,35 160,4 159,14 5,2

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 136,24 65,03 100,18 2,97

краткосрочных обязательств с соответствующим сроком и размером получения доходов по оборотным активам, которые они финансируют, поэтому чаще всего предприятия выбирают один из трех типов политики финансирования оборотных активов: агрессивный, консервативный или умеренный.

Рассмотрение различных вариантов политики финансирования оборотного капитала предполагает проведение предварительного разделения текущих активов по периоду их функционирования надве части:

- постоянная часть оборотных активов — это та часть, которая не реагирует на сезонные и циклические колебания в производстве и продаже продукции, она необходима для удовлетворения минимальных долгосрочных потребностей организации в оборотном капитале;

- переменная часть оборотных активов — средства, потребность в которых возникает в периоды сезонного или циклического роста объемов производства и продаж.

Агрессивная политика финансирования означает, что долгосрочные обязательства и собственный капитал служат источниками финансирования внеоборотных активов и постоянной части оборотных активов. Однако на практике активное использование текущих пассивов приводит к возрастанию степени агрессии в финансировании и к отрицательному значению величины чистого оборотного капитала. Реализация этого типа политики является достаточно рискованной с точки зрения обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Однако она обеспечивает повышенный уровень рентабельности в силу того, что финансирование краткосрочных источников обходится дешевле, чем долгосрочных.

Консервативная политика ориентирована на наименьшее использование краткосрочных кредитов, при ее реализации внеоборотные активы, постоянная и переменная части оборотных активов финансируются преимущественно за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал в этом случае достигает наибольшей величины и может быть равен всей сумме оборотных активов предприятия. Этот тип политики характеризуется

Результаты регрессионного ан; малых промышленных п]

минимальным уровнем риска утраты ликвидности и платежеспособности, но одновременно сопровождается высокими затратами по обслуживанию дорогого долгосрочного капитала и пониженным уровнем рентабельности.

Умеренная политика предполагает, что внеоборотные активы предприятия, постоянная часть оборотных активов и приблизительно половина переменной части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. В этом случае чистый оборотный капитал равен по величине сумме постоянной части текущих активов и половины их переменной части. Этот тип политики обеспечивает средние значения риска и рентабельности.

Для определения типа политики финансирования оборотного капитала малых промышленных предприятий в составе их текущих активов были выделены постоянная и переменная части с использованием метода регрессионного анализа (табл. 7). Используется уравнение линейной регрессии: 7 = а + Ьх,

где У — сумма совокупного оборотного капитала малых предприятий, млн руб.; а — совокупная величина постоянной части оборотного капитала, млн руб.; Ь—коэффициент, характеризующий зависимость величины переменной части оборотного капитала от стоимости реализованной продукции; х — сумма совокупной выручки от реализации продукции, работ, услуг, млн. руб. Значения коэффициентов корреляции рассчитывались при уровне значимости 0,95. Полученные результаты позволяют судить о существенной действительной связи показателей и использовать уравнения регрессии для определения типа политики финансирования оборотного капитала российских малых промышленных предприятий.

С использованием уравнений регрессии были определены постоянная и переменная части оборотных активов российских малых промышленных предприятий, после чего произведено сопоставление величины чистого оборотного капитала с полученными величинами.

Анализ данных табл. 8 свидетельствует о том, что величина чистого оборотного капитала малых

Таблица 7

[за состава оборотных активов щриятий в 2005—2008 гг.

Вид экономической деятельности Уравнение регрессии Коэффициент корреляции

Обрабатывающие производства 7 = 54 056,2828 + 0,4545 • х 0,976151

Добыча полезных ископаемых 7 = 55 416,238 + 0,0232 • х 0,895501

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 7 = 11 155,191 + 0,0354 • х 0,910086

Таблица 8

Динамика показателей, характеризующих политику финансирования оборотных активов малых предприятий обрабатывающих производств в 2005—2008гг., млн руб.

Показатель 2005 2006 2007 2008

Чистый оборотный капитал 54 958 59 928 100 283 118 701

Постоянная часть оборотных активов 54 056 54 056 54 056 54 056

Сумма чистого оборотного капитала, направляемая на финансирование переменной части оборотных активов 902 5 871 46 227 64 645

Переменная часть оборотных активов 430 264 478 634 686 498 816417

Доля переменной части оборотных активов, финансируемая за счет чистого оборотного капитала, % 0,21 1,23 6,73 7,92

предприятий обрабатывающих производств является величиной положительной и достаточной для финансирования постоянной части оборотных активов. Сопоставление суммы чистого оборотного капитала, оставшейся после финансирования постоянной части оборотных активов и направляемой на финансирование переменной их части, показало, что за счет чистого оборотного капитала финансируется лишь незначительная часть переменных оборотных активов (от 0,21 до 7,92 %). Полученные результаты позволяют сделать вывод о том, что малые предприятия обрабатывающих производств реализуют агрессивную политику финансирования оборотных активов.

Величина чистого оборотного капитала малых предприятий, занятых добычей полезных ископаемых, а также производством и распределением электроэнергии, газа и воды, является величиной преимущественно положительной, однако

недостаточной для финансирования всей суммы постоянных оборотных активов, что свидетельствует об агрессивной политике финансирования оборотного капитала (табл. 9, 10).

Варианты выбора политики комплексного оперативного управления оборотным капиталом предприятия представлены в табл. 11.

Проведенное исследование показывает, что малыми предприятиями обрабатывающих производств реализуются совместимые между собой типы политик управления (осторожная) и финансирования (агрессивная) оборотных активов. Малыми предприятиями, занимающимися добычей полезных ископаемых, а также производством и распределением электроэнергии, газа и воды, реализуются несовместимые с точки зрения риска ограничительная политика управления оборотными активами и агрессивная политика их финансирования, что существенно повышает вероятность банкротства.

Таблица 9

Динамика показателей, характеризующих политику финансирования оборотных активов малых предприятий, занятых добычей полезных ископаемых в 2005—2008гг., млн руб

Показатель 2005 2006 2007 2008

Чистый оборотный капитал 0 3 602 3 858 6 343

Постоянная часть оборотных активов 55 416 55 416 55 416 55 416

Сумма чистого оборотного капитала, направляемая на финансирование переменной части оборотных активов -55 416 -51 814 -51 558 -49 073

Таблица 10

Динамика показателей, характеризующих политику финансирования оборотных активов малых предприятий по производству и распределению электроэнергии, газа и воды в 2005—2008гг., млн руб.

Показатель 2005 2006 2007 2008

Чистый оборотный капитал 12 758 5 391 -761 1 156

Постоянная часть оборотных активов 11 155 11 155 11 155 11 155

Сумма чистого оборотного капитала, направляемая на финансирование переменной части оборотных активов 1 603 -5 764 -11916 -9 999

Таблица 11

Матрица выбора политики комплексного оперативного управления оборотным капиталом предприятия

Политика финансирования оборотных активов Политика управления оборотными активами

Осторожная Умеренная Ограничительная

Агрессивная Сочетаются Сочетаются Не сочетаются

Умеренная Сочетаются Сочетаются Сочетаются

Консервативная Не сочетаются Сочетаются Сочетаются

Оценка уровня финансовой устойчивости производилась путем анализа показателей удовлетворительности структуры баланса, а также расчета аналитических коэффициентов финансовой устойчивости (табл. 12, 13).

Анализ данных свидетельствует о достаточности собственного оборотного капитала для поддержания минимального уровня устойчивости у предприятий обрабатывающих производств (коэффициент обеспеченности собственными средствами превышает нормативный уровень 0,1 и имеет тенденцию к росту). Однако у предприятий, занятых добычей полезных ископаемых, а также производством и распределением электроэнергии, газа и воды, значение коэффициента обеспеченности собственными средствами не соответствует требованиям нормы.

Значение коэффициента текущей ликвидности у малых предприятий обрабатывающих производств за исследуемый период возрастает с 1,06 до 1,15, превышая минимальный критический уровень в

1,0, но не достигая рекомендуемого уровня в 2,0. У предприятий, занятых добычей полезных ископаемых, коэффициент текущей ликвидности за период возрастает с 0,89 до 1,07, превысив критический уровень, а у предприятий, занятых производством и распределением электроэнергии, газа и воды, имеет обратную динамику: снижается с1,7до 0,93.

Полученные результаты свидетельствуют о том, что малые предприятия сферы промышленного производства испытывают существенный дефицит ликвидных активов. Следовательно, в соответствии с установленными требованиями [8] структура агрегированного баланса малых промышленных предприятий является неудовлетворительной. Вывод о достаточно высокой вероятности нарушения графиков платежей подтверждают и результаты сопоставления сумм дебиторской и кредиторской задолженности (рис. 3—5). Сумма дебиторской задолженности является недостаточной для погашения обязательств по кредиторской задолженности.

Таблица 12

Динамика показателей, характеризующих удовлетворительность структуры баланса промышленных

малых предприятий в 2005—2008 гг.

Показатель 2005 2006 2007 2008

Малые предприятия обрабатывающих производств

Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,11 0,11 0,14 0,14

Коэффициент текущей ликвидности 1,06 1,11 1,14 1,15

Малые предприятия, занятые добычей полезных ископаемых

Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0 0,01 0,01 0,01

Коэффициент текущей ликвидности 0,89 0,95 0,94 1,07

Малые предприятия, занятые производством ираспределением электроэнергии, газа и воды

Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,03 0,01 0 0

Коэффициент текущей ликвидности 1,7 1,31 0,95 0,93

Показатель Рекомендуемое значение 2005 2006 2007 2008

Малые предприятия обрабатывающих производств

Коэффициент автономии 0,5и выше 0,33 0,22 0,2 0,2

Коэффициент финансовой зависимости 0,5 и ниже 0,67 0,78 0,8 0,8

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 1 и ниже 2,11 3,83 4,24 3,9

Малые предприятия, занятые добычей полезных ископаемых

Коэффициент автономии 0,5и выше 0,06 0,08 0,1 0,11

Коэффициент финансовой зависимости 0,5 и ниже 0,94 0,92 0,9 0,89

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 1 и ниже 16,24 12,16 9,2 8,09

Малые предприятия, занятые производством ираспределением электроэнергии, газа и воды

Коэффициент автономии 0,5и выше 0,71 0,33 0,21 0,13

Коэффициент финансовой зависимости 0,5 и ниже 0,29 0,68 0,79 0,87

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 1 и ниже 0,41 2,08 3,78 6,75

Таблица 13

Динамика показателей, характеризующих финансовую устойчивость промышленных малых предприятий в 2005—2008 гг.

600 ООО 500 ООО 400 ООО 300 ООО 200 ООО 100 ООО

о

Сумма дебиторской задолженности

Сумма кредиторской задолженности

2005

2006

2007

2008

Рис. 3. Динамика суммы дебиторской и кредиторской

задолженности российских малых предприятий обрабатывающих производств в2005—2008 гг., млн руб.

70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0-1

Сумма дебиторской задолженности

Сумма кредиторской задолженности

2005

2006

2007

2008

Рис. 4. Динамика суммы дебиторской и кредиторской задолженности российских малых предприятий, занятых добычей полезных ископаемых, в 2005—2008 гг., млн руб.

50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0

=71_

Г~ 1"

Сумма дебиторской задолженности

Сумма кредиторской задолженности

Рис. 5. Динамика суммы дебиторской и кредиторской задолженности российских малых предприятий, занятых производством и распределением электроэнергии, газа и воды, в 2005—2008гг., млн руб.

Анализ данных свидетельствует также о низкой финансовой устойчивости и высокой зависимости малых промышленных предприятий от заемного капитала. В 2008 г. на один рубль собственных средств приходилось 3,9 руб. заемных средств у предприятий обрабатывающих производств, у предприятий, за-нятыхдобычей полезных ископаемых, — 8,09руб.,у предприятий, занятых производством и распределением электроэнергии, газа и воды, — 6,75 руб.

Результаты исследования показывают, что политика комплексного оперативного управления оборотным капиталом малых промышленных предприятий различается в зависимости от видов экономической деятельности. Малые предприятия обрабатывающих производств преимущественно сочетают осторожную политику управления оборотными активами и агрессивную политику их финансирования, что обеспечивает приемлемый уровень риска и рентабельности оборотного капитала. Малые предприятия, занимающиеся добычей полезных ископаемых, а также производством и распределением электроэнергии, газа и воды, сочетают ограничительную политику управления оборотными активами и агрессивную политику их финансирования, что сопровождается пониженными показателями ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и существенно повышает риск банкротства. Стабилизировать финансовое положение этих предприятий можно путем изменения либо политики управления оборотными активами, либо политики их финансирования, выбрав наименее рискованный вариант их сочетания. Большую роль играет повышение уровня финансово-экономической компетентности руководителей, принимающих управленческие решения о выборе типа политики комплексного оперативного управления оборотным капиталом.

Список литературы

1. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: КноРус, 2007.

2. Бригхем Ю., Гаспенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс / пер. с англ. СПб: Экономическая школа, 2000.

3. Ван ХорнД. ^.Основы финансового менеджмента М.: Вильяме, 2001.

4. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2007.

5. Любушин Н. ^.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

6. Малое предпринимательство в России. 2008. Стат. сб. М.: Росстат. 2008.

7. Малое предпринимательство в России. 2009. Стат. сб. М.: Росстат. 2009.

8. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 № 31-р.

9. Мицек С. А. Краткосрочная финансовая политика: учеб. пособие. М.: КноРус, 2007.

10. Ступаков В. С. Риск-менеджмент: учеб. пособие / В. С. Ступаков, Г. С. Токаренко. М.: Финансы и статистика, 2007.

11. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е. С. Стояновой. М.: Перспектива, 2008.

12. Щербаков В. А. Краткосрочная финансовая политика: учеб. пособие / В. А. Щербаков, Е. А. Приходько. М.: КноРус, 2007.