Обновление мировой валютной системы как основы преодоления глобальных финансовых дисбалансов

Мировая валютная система

Удк 339.7

обновление мировой валютной системы как основы преодоления глобальных финансовых дисбалансов

В статье анализируются варианты внедрения новой мировой валюты, эквивалентом стоимости которой может стать товарная корзина. Рассматриваются основные функции международного валютного центра - предполагаемого эмитента базовой глобальной денежной единицы, связанные с регулированием валютных расчетов, управлением стратегическими запасами сырья, стабилизацией цен на международных товарных рынках. Новая наднациональная валюта предназначена для обеспечения денежной массой всего объема международных торговых сделок, при этом она не должна обесцениваться. Отмечается, что такую валюту создать невозможно. Поэтому данные функции необходимо разделить между двумя инструментами: резервным и оборотным.

Ключевые слова: мировая валютная система, мировая валюта, финансовый кризис, международный валютный центр.

В условиях современного глобального экономического кризиса тема реформирования мировой

А. В. ИШХАНОВ, доктор экономических наук, профессор кафедры мировой экономики и менеджмента Е-mail:aviavi@mail. т

Е. Ф. ЛИНКЕВИЧ, кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой экономики и менеджмента Е-mail:alins@list. т Кубанский государственный университет

валютной системы становится особенно актуальной. Нестабильность валютно-финансовой сферы способствует перераспределению кризисных явлений из одной национальной экономики в другую. Поэтому данную проблему нельзя недооценивать.

Практика показывает, что использование в качестве мирового расчетного средства национальной валюты может привести к зависимости международного денежного обращения от монетарной политики и общего состояния экономики отдельного государства. Известно, что неустойчивость финансового сектора США послужила основной причиной мирового экономического кризиса.

Дестабилизация денежного обращения в глобальном масштабе обусловлена отсутствием контроля за эмиссией доллара США, выполняющего функции мирового валютного эквивалента. Монетарные власти Соединенных Штатов отслеживают рост денежного агрегата (М2) в национальной экономике. При этом определить объем долларовой массы за пределами страны достаточно

Таблица 1

Сопоставление темпов роста физического и стоимостного объемов мирового экспорта

в 2000-2011 гг. [8]

Показатель 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Индекс физического объема 110,9 99,8 103,4 105,6 109,7 106,5 108,6 106,5 102,3 88,0 113,9 105,0

(Volume index), %

Мировой экспорт, млрд 6 456 6 191 6 492 7 586 9 218 10 495 12 120 14 012 16 132 12 531 15 254 18 217

долл.

Темп роста мирового 112,9 95,9 104,8 116,9 121,6 113,9 115,6 115,7 115,3 77,4 121,7 119,6

экспорта в стоимостном

измерении, %

сложно. Долларизация мировой экономики способствует росту цен на международных рынках. В 2000-2011 гг. годовые темпы прироста физического объема мирового экспорта были в несколько раз ниже, чем аналогичный показатель в долларах США (табл. 1).

В 2001-2011 гг. цены в долларовом выражении существенно возросли на экспортируемые сырьевые товары (см. рисунок). Значительно подорожали поставляемые на международные рынки:

- зерновые культуры;

- черные и цветные металлы;

- углеводороды.

Несмотря на некоторое снижение биржевых цен в 2008-2009 гг., вызванное глобальным экономическим спадом, следует признать, что в целом повышательная ценовая динамика на мировых рынках сырья продолжает сохраняться. Рост внешних цен:

- способствует повышению уровня инфляции в национальных экономиках;

- ухудшает условия международной торговли.

Для уменьшения внешнего инфляционного

фона и стабилизации мирового денежного обращения необходимо снижение роли доллара США как мирового расчетного и резервного средства. Дискуссии по различным вариантам реформирования мировой валют -но-финансовой системы в последние годы ведутся между учеными различных экономических школ и направлений. Основной целью трансформации мировой валютной системы является обеспечение ее стабильности и управляемости. Для этого необходим ввод альтернативных доллару США международных условных единиц, устойчивых к мировому инфляционному фону.

А это возможно только при осуществлении их «привязки» к материальным активам [ 1 ]. Идеи внедрения мировой валюты, эквивалентом стоимости которой может стать товарная корзина, выдвигались многими учеными-экономистами: Ж. Тинбергеном, Н. Калдором, Л. Ларушем, Б. Лиетаром и др.

В настоящее время существуют два основных подхода к созданию мировой денежной единицы на основе стандартизированного набора товаров.

Первый подход предполагает обеспечение денежной массы новой эмитируемой валюты реальными активами. В этом случае мировая условная единица по своей сути будет являться распиской, дающей право на получение ее владельцем определенной «корзины товаров». Так, Б. Лиетар рассматривал возможность создания мировой валюты на основе стандартного набора постоянно возобновляемых товарных запасов, создаваемых в целях:

- нормального функционирования национальных экономик;

- стабилизации цен;

- обеспечения продовольственной безопасности [2].

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

- Зерно вые культуры Полезные ископаемые и цветные металлы (за исключением сыр ой нефти) Сырая нефть

Динамика цен на сырьевые товары в 2001-2011 гг.: индексы 2005 г. = 100 % [8]

Предположительно, в такую корзину должны быть включены:

- различные виды металлов;

- нефть;

- зерновые культуры;

- другие виды сырья.

Мировая валютная система, созданная на основе такой условной единицы, очень похожа на золотой стандарт. Но при этом корзина сырьевых товаров более стабильна, чем золото или любой из товаров, входящих в ее состав. Такая валюта практически не подвергалась бы инфляции, так как ее эмиссия ограничена наличием реальных переходящих запасов сырья. При этом следует учитывать, что денежной массы предполагаемой валюты может быть недостаточно для обеспечения всего объема международных торговых сделок. Анализ данных табл. 2 показывает, что доля сырьевых товаров в суммарном объеме экспорта составляет около 25 %.

Объемы контролируемых государствами переходящих запасов отдельных видов сырья меньше

Таблица 2

товарная структура мирового экспорта

по основным группам товаров в 2010 г. [8]

товарная группа млрд долл. доля в мировом экспорте, %

Сельскохозяйственная продукция В том числе: - продукты питания - сырье 1 362 1 119 8,9 7,3

243 1,6

Топливо и продукция горнодобывающей промышленности В том числе: - топливо - цветные металлы, руды и другие полезные ископаемые 3 026 19,8

2 348 15,4

678 4,4

Продукция обрабатывающей промышленности В том числе: - железо и сталь - химические товары - машины и транспортное оборудование - телекаммуникационное оборудование 9 962 65,3

421 2,8

1 705 11,2

5 082 33,3

1 603 10,5

Текстиль и одежда 601 3,9

Прочая продукция обрабатывающей промышленности 550 3,6

Прочие товары 904 6,0

Итого... 15 254 100,0

его экспорта в мировом масштабе. Запасы алюминия в 2011 г. составили около 1,4 млн т [3], тогда как его экспорт - 83,5 млн т [4]. Объем мирового экспорта нефти за тот же период превысил размер ее запасов более чем на 25 % [5].

Таким образом, на практике предлагаемый инструмент может быть использован как международный резервный актив, имеющий ограниченную сферу оборотного применения. Заменить доллар США такой валютой невозможно, так как ее эмиссия не сможет обеспечить мировое экономическое сообщество денежной массой, необходимой для осуществления необходимых международных расчетов.

При втором подходе предполагается создание искусственного инварианта в виде монетарного индикатора. При этом обмен валютной единицы на реальные товары не обеспечивается, но ее рыночный курс поддерживается на постоянном уровне. Такая валюта может обеспечивать денежной массой международную торговлю и не подвергаться инфляционному воздействию при условии сохранения репрезентативности по отношению к общей структуре международного экспорта.

Таким образом, в состав корзины должны быть включены все виды сырья, поставляемого на международные рынки, а также экспортируемой продукции обрабатывающей промышленности (в том числе - потребительские товары). Формирование такой корзины на практике не представляется возможным. Тем не менее в международной системе расчетов допустимо применение условной валютной единицы на основе стандартного набора товаров. Доля каждого товара в предлагаемой корзине должна быть определена его значимостью в международной торговле или экономики в целом. Данный инструмент может быть очень эффективен для выявления недооценки (переоценки) национальных валют и устранения дисбалансов в валютно-финан-совой сфере на мировом уровне. При этом следует учитывать, что эмиссия данной валюты не может быть ограничена наличием реальных активов. Это в определенной степени снижает ее устойчивость к инфляции.

Основным предназначением наднациональной валюты является обеспечение денежной массой всего объема международных торговых сделок. При этом она не должна обесцениваться, так как выполняет еще и резервную функцию. Очевидно, что такую валюту создать невозможно. Поэтому

указанные функции необходимо разделить между двумя инструментами:

- резервным;

- оборотным.

Резервный инструмент в обязательном порядке «привязан» и обеспечивается материальными активами.

Оборотный инструмент «привязывается» и обеспечивается объемом экспорта.

Резервная валюта (инструмент) должна оставаться надежной и не подвергаться обесценению. Обеспечение мировой резервной единицы товарно-сырьевыми запасами может гарантировать:

- ее устойчивость к инфляции;

- связь финансовой сферы с реальными активами.

Контролируемые государственными структурами переходящие запасы сырья являются эффективным инструментом стабилизации функционирования национальных экономик, а также способом занять доминирующее положение на международных рынках. Поэтому в последнее десятилетие многие страны проводят политику наращивания резервов углеводородов, различных видов металлов, зерновых культур. Существенные запасы стратегически значимых видов сырья созданы и поддерживаются в определенных объемах в США, странах Западной Европы, Китае, Японии и т. д.

В настоящее время единого подхода к формированию резервов сырья в мире не существует. Однако в рамках деятельности международных организаций и соглашений между странами постоянно предпринимаются попытки выработать единую политику в области управления стратегическими сырьевыми запасами. Скажем, продовольственной и сельскохозяйственной организацией ФАО ООН были разработаны нормы переходящих резервов зерна для обеспечения продовольственной безопасности на уровне отдельных государств. По рекомендациям ФАО ООН, запасы зерновых культур должны составлять 17 % его годового потребления [7]. Для снижения зависимости от импорта углеводородов международным энергетическим агентством (МЭА) установлены объемы резервов добытой нефти. Согласно соглашению о международной энергетической программе страны - члены МЭА приняли на себя обязательство поддерживать запасы нефти на уровне не менее 90 дней ее годового импорта [5].

Для обеспечения надежности международной резервной валюты мировым сообществом необхо-

димо выработать единую политику в отношении переходящих сырьевых запасов. Значимость резерва того или иного вида сырья должна определяться его объемом потребления в мировой экономике. В этом случае объем денежной массы резервной валюты будет являться показателем, отражающим наличие материальных ценностей, востребованных реальным сектором экономики за определенный период времени.

Второй инструмент (оборотный) должен не только обеспечивать мировую экономику денежной массой, необходимой в международных расчетах, но и служить устойчивой базой сопоставлений, инструментом оценки курсов национальных денежных единиц. Масштабы эмиссии данной валюты могут определяться потребностями всего мирового сообщества, связанными с обеспечением денежной массой международных торговых сделок.

Эмитентом предлагаемых резервного и оборотного инструментов способна стать наднациональная структура в виде Международного валютно-кредит-ного союза (МВКС), деятельность которой будет направлена на стабилизацию мировой валютно-финансовой сферы. На МВКС должны быть возложены следующие функции:

- эмиссия резервной и оборотной составляющих международной валюты;

- обмен национальных валют на резервную и оборотную условные единицы;

- кредитование стран-участниц;

- регулирование международных валютно-кре-дитных отношений;

- управление стратегическими сырьевыми запасами;

- стабилизация ценовой динамики международных товарных рынков.

Основа товарной корзины мировой резервной единицы (МРЕ) - контролируемые государственными структурами мировые запасы зерновых культур, отдельных видов металлов, топлива и т. д. Доля каждого товара в предлагаемой корзине будет определена в соответствии с имеющимися в наличии мировыми запасами с учетом их потребления. При изменении структуры стратегических резервов состав корзины может пересматриваться для сохранения ее актуальности.

Национальные резервы формируются благодаря наращиванию счета в МРЕ. На практике наличие такого счета будет означать условное подтверждение запасов сырьевых товаров, входящих в товар-

ную корзину. Фактическая структура запасов сырья отдельных стран может не совпадать с составом принятой МВКС товарной корзины. В стратегических национальных резервах допускается отсутствие отдельных видов металлов, зерновых культур или углеводородов. Эта проблема может быть решена за счет международных товарно-сырьевых запасов.

Расхождение курсов валютной пары напрямую на валютной бирже и по кросс-курсу через МРЕ может стать официальной базой для определения паритетов покупательной способности национальных валют. Отношение паритета покупательной способности национальной валюты к валютному курсу станет одним из инструментов регулирования, применяемых МВКС. Высокий паритет покупательной способности является препятствием на пути покупки МРЕ напрямую на бирже МВКС.

Эмиссия мировой оборотной единицы (МОЕ) должна быть обеспечена:

1) частично - резервной валютой;

2) частично - национальными денежными единицами в объеме годового экспорта.

Членом МВКС может стать любое государство. Для каждой страны будет установлена кредитная квота в МОЕ (ориентировочно - в размере 100 % ее годового экспорта).

При этом каждому государству - члену МВКС открывается счет в МОЕ для осуществления взаимных расчетов между странами. Квоты стран -

членов МВКС должны служить инструментом регулирования их задолженностей по экспортным расчетам. Если экспортная выручка страны выше расходов на импорт, то сумма накопленной на счете оборотной валюты, превышающая размер квоты, может быть переведена в резервный инструмент. Возможно и погашение долговых обязательств за счет резервной валюты.

Отрицательное сальдо счета может также покрываться за счет кредитов стран - членов МВКС, торговый баланс которых будет положительным. При этом проценты по кредиту должны начисляться в МОЕ. Желательно также предусмотреть взаимное беспроцентное кредитование в форме овердрафта с учетом сезонных колебаний.

Основным преимуществом новой концепции является устранение основной проблемы современной валютной системы - использования национальных валют в качестве международного платежного и резервного средства. Объем денежной массы, обслуживающей международные расчеты, будет определяться потребностями мирового экономического сообщества, а не ситуацией в экономике отдельного государства. Обеспечение реальными товарными запасами резервного инструмента гарантирует его абсолютную надежность. В целом, учитывая рост объемов потребления в мире (табл. 3), можно предположить, что стратегические запасы будут увеличиваться, обеспечивая рост денежной массы мировой резервной валюты.

Таблица 3

Потребление сырья в мире [6, 7]

Показатель 1990 1995 2000 2005 2010

Потребление нефти, млн барр. в сутки 64,3 70,4 76,2 83,9 86,9

Темп роста потребления нефти по отношению к 1990 г, % 100,0 109,5 118,5 130,5 135,1

Потребление алюминия, млн т 19,1 20,4 24,9 31,8 40,1

Темп роста потребления алюминия по отношению к 1990 г., % 100,0 106,8 130,4 166,5 209,9

Потребление стали, млн т 725,2 738,4 870,3 1 131,3 1 385,8

Темп роста потребления стали по отношению к 1990 г., % 100 101,8 120,0 156,0 191,1

Потребление меди, млн т 10,7 12,1 15,2 16,6 19,4

Темп роста потребления меди по отношению к 1990 г, % 100,0 113,1 142,1 155,1 181,3

Потребление свинца, млн т 5,3 5,6 6,4 7,8 9,3

Темп роста потребления свинца по отношению к 1990 г, % 100,0 105,7 120,8 147,2 175,5

Потребление никеля, млн т 0,8 1,0 1,2 1,3 1,5

Темп роста потребления никеля по отношению к 1990 г., % 100,0 125,0 150,0 162,5 187,5

Потребление олова, млн т 0,2 0,2 0,3 0,3 0,4

Темп роста потребления олова по отношению к 1990 г., % 100,0 100,0 150,0 150,0 200,0

Потребление цинка, млн т 6,7 7,4 8,9 10,7 12,1

Темп роста потребления цинка по отношению к 1990 г., % 100,0 110,4 132,8 159,7 180,6

Потребление урана, тыс. т 40,3 52,5 57,2 66,8 68,8

Темп роста потребления урана по отношению к 1990 г., % 100,0 130,3 141,9 165,8 170,7

Потребление зерновых культур, млн т 1 448 1 640 1 784 2 012 2 180

Темп роста потребления зерна по отношению к 1990 г., % 100,0 113,3 123,2 139,0 150,6

В отдельные периоды по объективным причинам происходит сокращение потребления сырья в мировом масштабе, что влечет снижение цен на мировых рынках и обусловливает девальвацию одних и ревальвацию других региональных и национальных валют. Соответственно это будет оказывать влияние на обменные курсы резервного и оборотного инструментов. Однако следует заметить, что в рассматриваемой валютной системе колебания курсов ее инструментов будут проходить только относительно региональных и национальных валют и являться в достаточной степени стабильными относительно товарно-сырьевой корзины -эквивалента резервного инструмента.

Контроль за мировыми резервами сырья предоставит возможность воздействовать на динамику цен международных товарных рынков. Реализуя товары из стратегических запасов или скупая излишки, можно обеспечить ценовую стабильность резервного инструмента и противостоять неустойчивости и спекулятивности на мировых рынках сырьевых товаров, снизив при этом волатильность оборотного инструмента. Для реализации указанных мер необходимо:

-объемы переходящих резервов поддерживать в пределах установленных норм;

- временные отклонения - устранять.

Увеличение денежной массы оборотной валюты должно быть обеспечено ростом международной торговли. Стабильность мирового оборотного средства будет обусловлена тем, что никто не заинтересован в его девальвации. Как известно, валютные войны эмитентов двух ключевых международных валют (доллара США и евро), а также китайского юаня привели к финансовому кризису мирового масштаба. Кроме того, привязка курса МОЕ к объемам реального экспорта начнет способствовать стабилизации международного денежного обращения, воздействуя на ожидания хозяйствующих субъектов. При этом сохранится суверенитет отдельных государств в области национального валютно-финансового регулирования, что позволит принимать своевременные меры по стабилизации их финансовых систем.

Бесспорно, курсы национальных и региональных денежных единиц будут снижаться относительно мирового резервного инструмента, а возможно, - относительно оборотного. В этом случае национальные

валюты придется периодически деноминировать. Очевидно, что при этом мировые оборотная и резервная валюты будут пользоваться особым доверием как инструменты защиты от рисков, связанных с изменением валютных курсов. Более того, МРЕ станет основным мировым инструментом сохранения сбережений на всех уровнях, выполняя функцию «чрезвычайных мировых денег», которую в настоящее время продолжает сохранять за собой золото.

Таким образом, ввод валюты, разделенной на два инструмента, позволит:

- стабилизировать стратегические сырьевые резервы всех стран - членов МВКС;

- снизить влияние циклических колебаний глобальной экономики на ценовую динамику международных товарных рынков;

- обеспечить потребность мирового сообщества денежной массой, необходимой для осуществления внешнеторговых сделок.

Нынешние эмитенты мировых ключевых валют (США, страны зоны евро, Великобритания) будут всячески препятствовать такому развитию событий. Однако экономики стран БРИКС и государств Персидского залива уже достаточно окрепли. Объединившись, они способны проводить самостоятельную валютно-финансовую политику, изменив при этом мировой валютно-финансовый правопорядок.

Список литературы

1. Ишханов А. В. О мировой финансовой системе // Вестник Института дружбы народов Кавказа «Теория экономики и управления народным хозяйством». 2009. № 2.

2. Лиетар Б. Будущее денег: новый путь к богатству, полноценному труду и более мудрому миру. М.: Олимп. 2007.

3. URL: https://stats. world-aluminium. org/iai/ stats_new/formServer. asp?form=3.

4. URL: http://www. trademap. org/tradestat/ Country_SelProduct_TS. aspx.

5. URL: http://www. iea. org/stats/index. asp.

6. URL: http://www. ereport. ru/stat. php?razdel=metal.

7. URL: http://www. fao. org/economic/ess/ess-publications/ess-yearbook/en/.

8. URL: http://stat. wto. org/StatisticalProgram/ WSDBViewData. aspx?Language=E.