Финансовый рынок

СОБЫТИЕ НЕДЕЛИ

Определяющим событием для финансовых рынков на прошедшей неделе стало известие о претензиях налоговых органов сразу к нескольким крупным нефтяным компаниям страны. Проверки в компаниях заставили многих инвесторов опасаться того, что теперь вся российская нефтяная отрасль превратится в один большой ЮКОС, старательно утюжимый властями. Впрочем, первая нервная реакция длилась недолго. Участники рынка сошлись во мнении, что существенный размер претензий со стороны властей к нефтяникам маловероятен. А потому обвального падения акций ожидать не стоит.

АКЦИИ

Помимо новостей о налоговых проверках, а также аресте принадлежащих ЮКОСу 34,5% акций "Сибнефти", одним из основных событий на рынке стало предписание Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) ряду управляющих компаний устранить нарушения в структуре активов их фондов, связанные с превышением 10-процентного лимита на акции "Газпрома".

"Последняя волна снижения без подкрепления новыми негативными новостями долго не продлится, и индекс РТС вряд ли опустится ниже 660 пунктов, — полагает аналитик "АВК-Аналитика" Константин Кухоцкий. — Тем не менее думаю, что нас еще ждет серьезное падение, спровоцированное очередными действиями властей против ЮКОСа".

"Из-за новых налоговых претензий операторы рынка опасаются повторения истории с делом ЮКОСа в отношении других компаний с 'олигархическим имиджем', — согласен аналитик аналитического управления Промышленно-строительного банка (ПСБ) Алексей Зайцев. — То есть предъявления непомерных налоговых претензий к компаниям и последующего обесценения их акций". По словам господина Зайцева, первая реакция рынка была не столь заметной лишь вследствие умеренного размера предъявленных претензий. Но в перспективе рынок акций будет крайне чувствителен к новостям о результатах налоговых проверок, и при появлении признаков повторения истории с ЮКОСом вполне вероятны очередные обвалы рынка.

В этой ситуации господин Зайцев считает наиболее привлекательными инструментами для вложений акции "Северстали". Кроме того, по-прежнему недооцененными остаются, по его мнению, акции "Ростелекома", "Дальсвязи" и "Северо-Западного телекома". Господин Кухоцкий тем временем считает привлекательными вложения в акции "Газпрома" и Сбербанка. Кроме того, по его мнению, можно обратить внимание на акции "Норильского никеля".

КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок корпоративных облигаций на прошедшей неделе так и не смог определиться, падать ему или расти. "Не помогает облигациям даже очень высокий уровень банковской ликвидности. Остатки средств коммерческих банков на счетах в ЦБ два раза за неделю обновили исторический максимум, на 10 ноября составив 327,6 млрд рублей, — отметил начальник отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест банка Владимир Малиновский. — А цены 'голубых фишек' и корпоративных облигаций первого эшелона между тем несколько снизились, в то же время упал и объем заключаемых сделок". Основной объем избыточных денежных средств, по мнению господина Малиновского, оседает на счетах крупнейших госбанков, которые, как правило, выступают покупателями федеральных бумаг, а также размещают средства на депозитах ЦБ. Таким образом, уровень именно рыночной ликвидности оказывается не настолько высоким, чтобы цены облигаций росли.

"Серьезного изменения ситуации я не ожидаю, скорее всего в целом продолжится консолидация с возможным снижением цен наименее доходных бумаг, — считает Владимир Малиновский. — Оживление рынка может произойти после размещения займа ЛУКОЙЛа, которое, по предварительной информации, начнется уже в ближайшее время". "Из ближайших событий я бы отметил размещение 16 ноября второго выпуска 'Салаватнефтеоргсинтеза', — полагает аналитик "АВК-Аналитика" Петр Минин. — Результаты эмиссии покажут ожидания инвесторов". По мнению господина Минина, именно второй выпуск облигаций "Салаватнефтеоргсинтеза" является наиболее привлекательным для инвестиций. Кроме того, считает он, имеет смысл вкладываться в облигации второго эшелона. Господин Малиновский полагает, что инвесторам стоит снижать в портфеле долю низкодоходных облигаций высокого кредитного качества, реинвестируя средства в облигации второго-третьего эшелонов срочностью 1-1,5 года.

ГОСБУМАГИ

Торги гособлигациями всю неделю характеризовались низкой активностью и малыми оборотами, хотя общий фон был благоприятным. Несмотря на большое количество на рынке свободных средств, спрос на облигации был невысок. Причем около 60-70% всего оборота, по оценке экспертов, приходилось на сделки лишь с выпусками самой ликвидной 46-й серии облигаций федерального займа. По мнению ведущего аналитика аналитического управления ПСБ Дмитрия Зака, основными факторами, определяющими такую ситуацию на рынке, являются сложившиеся низкие ставки дохода по госбумагам, высокая сегментация рынка (когда большая часть гособлигаций сконцентрирована в портфелях у крупных консервативных участников рынка), а также приостановившееся укрепление рубля.

"Операторы предпочитают покупать гособлигации на аукционах, в особенности если ЦБ или Минфин предлагают займы с премией к рынку, — полагает господин Зак. — Поэтому в ближайшие дни тенденция сохранится: торги будут вялыми, обороты невысокими, а изменения котировок незначительными. Впрочем, игроки могут возобновить продажи с целью поучаствовать в ближайших аукционах". А объем облигаций в середине этой недели будет предложен государством колоссальный. 17 ноября Минфин проведет аукцион по доразмещению ОФЗ-АД 46003 и 46014 на общую сумму 21 млрд рублей.

ВАЛЮТА

10 ноября Федеральная резервная система США повысила ставку рефинансирования с 1,75% до 2,00%. При этом в ФРС намекнули, что ставка будет повышена еще раз в декабре. В тот же день заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев отметил, что курс рубля на конец текущего года будет находиться в пределах 28,6-29 рублей за один доллар. Это заявление снизило предложение долларов, в результате чего доллар укрепился во второй половине недели на отметке 28,665 рубля. Впрочем, в последнее время Банк России часто уходил с рынка, давая возможность игрокам опускать курс доллара все ниже и ниже. Поэтому нельзя исключать того, что курс доллара к концу года окажется ниже прогнозируемого.

ИВАН МАКАРОВ