Оценка эффективности инвестиционной политики промышленного предприятия (на примере ОАО «Вати»)

Проблемы экономики и менеджмента

УДК 330.322

Н.Н. Муравьева

канд. экон. наук, доцент, кафедра финансов и кредита, Волжский гуманитарный институт (филиал) ФГАОУВПО «Волгоградский государственный

университет»

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Аннотация. В данной статье в соответствии с разработанным алгоритмом проведена оценка эффективности инвестиционной политики крупного промышленного предприятия Волгоградской области ОАО «Волжский завод асбестово-технических изделий». Сделаны выводы о соответствии полученных показателей установленным критериям эффективности.

Ключевые слова: промышленное предприятие, инвестиционная политика, инвестиции в реальные активы, инвестиции в финансовые активы, эффективность инвестиционной политики.

N.N. Muraveva, Volzhsky humanitarian institute (branch) of the Volgograd State University

PERFORMANCE EVALUATION OF INVESTMENT POLICY OF INDUSTRIAL ENTERPRISE

Abstract. In this article, according to developed algorithm evaluated the effectiveness of the investment policy of the large industrial enterprise of the Volgograd region of JSC «Volzhsky works of asbestos-technical products». Were made the conclusions on the conformity of the resulting indicators to the established criteria of efficiency.

Keywords: industrial enterprise, investment policy, investment in real assets, investment in financial assets, the effectiveness of the investment policy.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что инвестиционная политика предприятия имеет решающее значение для его функционирования и дальнейшего развития независимо от размеров, отраслевой принадлежности и других особенностей. Инвестиционная политика определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения производственного, научно-технического, финансового потенциала предприятия, направлена на достижение финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития. Поэтому эффективная инвестиционная политика выступает главным фактором дальнейшего успешного развития предприятия и повышения его конкурентоспособности.

Оценку эффективности инвестиционной политики промышленного предприятия целесообразно проводить по разработанному и представленному ниже алгоритму (рис. 1).

Предложенный алгоритм оценки разработан на основе переосмысления существующих методов анализа формирования и разработки инвестиционной политики организаций [1, 3], а также с учетом обоснованных критериев эффективности инвестиционной политики, которые являются результатом проведенного ранее исследования [4, с. 70-71]

Далее представлена оценка эффективности инвестиционной политики, осущест-

20

№ 3 (43) - 2015

Проблемы экономики и менеджмента

вляемой в ОАО «Волжский завод асбестово-технических изделий» (ОАО «ВАТИ») -крупном предприятии химической промышленности Волгоградской области, занимающимся разработкой, производством и реализацией асбестовой и безасбестовой продукции технического назначения.

Рисунок 1 - Алгоритм оценки эффективности инвестиционной политики предприятия

Основная цель инвестиционной политики ОАО «ВАТИ» заключается в создании условий, обеспечивающих благоприятное и планомерное развитие предприятия с устойчивым экономическим ростом. Несмотря на сложные экономические условия, на предприятии продолжают проводиться работы по освоению новых технологий, освоению новых видов продукции и расширению ассортимента выпускаемой продукции. Ежегодно осуществляются капитальные вложения, прежде всего, в объекты производственного назначения; также периодически приобретаются патенты (на полезные модели и изобретения). При разработке инвестиционной политики предприятия определяется общий объем инвестиций, способы рационального использования накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств. В целом, основными направлениями инвестирования средств в основной капитал ОАО «ВАТИ» являются: обеспечение выпуска конкурентоспособной продукции, внедрение экологически безопасных технологий, замена изношенного оборудования, автоматизация систем управления и пр.

Важнейшим показателем содержания инвестиционной политики является структура инвестиций в основной капитал предприятия, которая представлена в таблице 1.

№ 3 (43) - 2015

21

Проблемы экономики и менеджмента

Таблица 1 - Структура инвестиций в основной капитал ОАО «ВАТИ» в 2013-2014 гг. (поступления за период) [5]

Показатели 2013 г. 2014 г.

тыс. руб. доля, % тыс. руб. доля, %

Здания и сооружения 2623 4,12 4619 4,82

Машины и оборудование 41523 65,18 90389 94,28

Транспортные средства 17956 28,19 616 0,64

Производственный и хозяйственный инвентарь 108 0,17 227 0,24

Земельные участки 2128 3,34 0 0

Всего 63701 100 95871 100

Как видно из таблицы 1, подавляющая величина ежегодных инвестиций направляется в активную часть основных производственных фондов (машины, оборудование, транспортные средства) - 93,37% в 2013 г., 94,92% в 2014 г.

Фактическое состояние основных средств предприятия характеризуется на основании значений коэффициентов их износа и годности; коэффициентов их обновления и выбытия, фактические значения которых по итогам 2013-2014 гг. представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Фактическое значение основных производственных фондов

ОАО «ВАТИ» в 2013-2014 гг.

Показатели 2013 г. 2014 г. Изменения

Оценка состояния и движения основных с редств

1. Стоимость основных средств на начало года 438161 471439 +33278

2. Стоимость основных средств на конец года 471439 503191 +31752

3. Поступившие основные средства за год 63701 95831 +32130

4. Выбывшие основные средства за год 30423 64119 +33696

5. Коэффициент обновления 13,51 19,04 +5,53

6. Коэффициент интенсивности обновления 47,76 66,91 +19,15

7. Коэффициент выбытия 6,94 13,60 +6,66

Оценка изношенности основных средств

8. Сумма износа, начисленная за период эксплуатации ОПФ 220438 224889 +4451

9. Коэффициент износа 46,76 44,69 -2,07

10. Коэффициент годности 53,24 55,31 +2,07

Показатели таблицы 2 свидетельствуют об активной деятельности организации по обновлению основных средств, поскольку поступление основных средств значительно превышает их выбытие. Состояние основных средств предприятия можно признать удовлетворительным, т.к. коэффициент износа на конец 2014 г. составляет 44,69% (на конец 2013 г. - 46,76%). Однако деятельность организации по обновлению

22

№ 3 (43) - 2015

Проблемы экономики и менеджмента

основных средств необходимо продолжить.

Доходность инвестиций в реальные активы определяется на основе показателей, представленных в таблице 3.

Таблица 3 - Показатели, характеризующие доходность инвестиций в реальные активы ОАО «ВАТИ» в 2013-2014 гг.*

Показатели 2013 г. 2014 г. Изменения

Коэффициент рентабельности собственного капитала 4,4 20,99 +16,59

Коэффициент текущей ликвидности 1,00 0,65 -0,35

Коэффициент быстрой ликвидности 0,53 0,43 -0,1

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,09 0,02 -0,07

Валовая рентабельность продаж 30,93 32,30 +1,37

Чистая рентабельность продаж 0,55 3,06 +2,51

Коэффициент оборачиваемости основного капитала 0,12 0,15 +0,03

*рассчитано автором по [2]

Эффективность инвестиционной политики предприятия необходимо оценивать не только на основании инвестиций в основной капитал предприятия, но также посредством анализа финансовых вложений, состав и динамика которых представлены в таблице 4.

Таблица 4 - Финансовые вложения ОАО «ВАТИ» в 2013-2014 гг. [5]

Показатели 2013 г. 2014 г. Изменение

Долгосрочные финансовые вложения, в т.ч.: 122038 95407 -26631

Предоставленные займы 121608 95407 -26201

Инвестиции в зависимые общества (доли в ООО) 430 - -430

Краткосрочные финансовые вложения, в т.ч.: 167 107554 +107387

Предоставленные займы 167 107554 +107387

Финансовых вложений - итого 122205 202961 +80756

Доля долгосрочных финансовых вложений, % 99,86 47,01 -52,86

Доля краткосрочных финансовых вложений, % 0,14 52,99 +52,86

Доля финансовых вложений в общей сумме инвестиций 65,73 67,92 +2,18

Доля финансовых вложений в активах предприятия 5,36 8,30 +2,94

На основании данных таблицы 4 можно сделать вывод, что в 2014 г. наблюдается увеличение общего объема финансовых вложений. При этом структура как долгосрочных, так и долгосрочных вложений не отличается многообразием: основная часть -предоставленные займы. Кроме того, наблюдается значительное увеличение доли крат-

№ 3 (43) - 2015

23

Проблемы экономики и менеджмента

косрочных финансовых вложений. Значительная доля финансовых вложений в общей сумме инвестиций свидетельствует о недостаточной способности предприятия к долгосрочным капитальным вложениям.

Итоговыми показателями эффективности инвестиционной политики предприятия являются 1) положительная динамика рентабельности активов (показателя, характеризующего отдачу от использования всех активов предприятия) в результате осуществления инвестиционной деятельности; 2) увеличение показателя экономической добавленной стоимости (EVA), который учитывает как инвестированный в предприятие капитал (совокупные активы за вычетом беспроцентных текущих обязательств), так и средневзвешенную стоимость привлекаемых ресурсов.

Исходные данные и расчет данных показателей, их изменение в результате осуществления инвестиционной деятельности ОАО «ВАТИ» в 2013-2014 гг. представлены в таблице 5.

Таблица 5 - Динамика рентабельности активов и экономической добавленной стоимости ОАО «ВАТИ» в 2013-2014 гг.

Показатели 2013 г. 2014 г. Изменение

Активы предприятия, тыс. руб. 2280739 2445168 +164429

Чистая прибыль, тыс. руб. 7690 46445 +38755

Беспроцентные текущие обязательства (кредиторская задолженность), тыс. руб. 285161 440496 +155335

Инвестированный в предприятие капитал, тыс. руб. 1995578 2004672 +9094

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC), % 11,75 14,3 +2,55

Рентабельность активов, % 0,34 1,90 +1,56

Экономическая добавленная стоимость (EVA), т. р. -226790,4 -240223,1 -13432,7

Показатели таблицы 5 убедительно демонстрируют неэффективность осуществляемой ОАО «ВАТИ» инвестиционной политики. Несмотря на положительную динамику рентабельности активов, данные показатели крайне низки. В результате расчета показателя экономической добавленной стоимости (EVA) получено его отрицательное значение, что свидетельствует о снижении стоимости предприятия, несмотря на ежегодное осуществление капитальных вложений, как в объекты основных фондов, так и в монтаж оборудования, т.к. показатели чистой прибыли незначительны. Основная проблема инвестиционной деятельности исследуемого предприятия связана с дефицитом источников освоения инвестиций и недостатком реальных денежных средств на их финансирование.

Инвестиционная политика предприятия является вспомогательной, но существенной составляющей общей стратегии развития хозяйствующего субъекта, поэтому все основные планы, связанные с дальнейшим развитием предприятия и повышением уровня его производственной оснащенности, непосредственным образом связаны с его

24

№ 3 (43) - 2015

Проблемы экономики и менеджмента

предполагаемой инвестиционной деятельностью. Поэтому совершенствование инвестиционной политики ОАО «ВАТИ» необходимо увязать с ее дальнейшим влиянием на укрепление стратегических преимуществ предприятия путем активизации его инвестиционной деятельности и повышением ее эффективности.

Активизация инвестиционной деятельности предприятия предполагает осуществление капитальных вложений в его реальные активы: как в долгосрочные инновационные проекты, так и в проекты, связанные с улучшениями существующего производственного процесса. Повышение эффективности инвестиционной деятельности осуществляется путем реализации таких проектов, которые: 1) будут способствовать реализации намеченной стратегии и целей развития предприятия; 2) обеспечивать необходимый уровень отдачи на вложенный капитал и рост стоимости предприятия; 3) иметь приемлемый уровень проектного риска.

Список литературы:

1. Астанин Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. -№ 30 (159). - С. 38-48.

2. Годовая бухгалтерская отчетность ОАО «ВАТИ» за 2013 г. / Центр раскрытия

корпоративной информации [Электронный ресурс]. - URL: http://www.e-

disclosure.ru/portal/ files.aspx?id=23653&type=3

3. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: методология и методика. - Воронеж: Изд-во Воронеж. гос. ун-та, 1998 - 286 с.

4. Муравьева Н.Н., Корнеева Ю.А. Обоснование критериев эффективности инвестиционной политики коммерческой организации // Проблемы экономики и менеджмента. - 2015. - № 1. - С. 68-72.

5. Пояснительная записка (сопутствующая информация) к годовой бухгалтерской отчетности ОАО «ВАТИ» за 2013 г. [Электронный ресурс]. - URL: http://www.e-disclosure.ru/portal/ files.aspx?id=23653&type=3

№ 3 (43) - 2015

25