Эффективность лизинга как инвестиционного инструмента

УДК 336.714 Н.Ф. Демина, Н.В. Федорова

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЛИЗИНГА КАК ИНВЕСТИЦИОННОГО ИНСТРУМЕНТА

В статье рассмотрены понятие, сущность и особенности лизинговых отношений. Дана сравнительная характеристика кредитования и лизинговой сделки, выявлены преимущества лизинга. Определены наиболее выгодный вариант сотрудничества с лизинговой компанией, влияние условий инвестиционного проекта на эффективность производства предприятия.

Ключевые слова: лизинг, лизинговые отношения, лизинговая сделка, эффективность инвестиционного проекта.

N.F. Demina, N.V. Fedorova EFFECTIVENESS OF LEASING AS AN INVESTMENT INSTRUMENT

Concept, matter and peculiarities of leasing relations are considered in the article. The comparative characteristics of crediting and leasing transaction are given. Leasing advantages are revealed. The most favorable variant of cooperation with a leasing company, the investment project condition influence on enterprise production efficiency are determined.

Key words: leasing, leasing relations, leasing transaction, investment project efficiency.

Одна из важнейших сторон производственно-хозяйственной деятельности предприятия - сохранение и развитие своего производственно-экономического потенциала, что невозможно без осуществления эффективной инвестиционной деятельности.

Инвестиции создают дополнительные рабочие места, позволяют осваивать передовые технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства и повышению качества, конкурентоспособности продукции, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров и услуг.

Анализ механизма финансирования инвестиционной деятельности показывает, что вложения в материально-техническую базу осуществляются в первую очередь за счет собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов, или же за счет заемных финансовых средств.

На сегодняшний день одним из наиболее эффективных и доступных инвестиционных инструментов является лизинг. Он позволяет предприятию, не привлекая собственные ресурсы, произвести модернизацию основных фондов и получить новое необходимое оборудование или другие предметы.

Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" определяет лизинг как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Здесь же договор лизинга - это договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.

Лизинговая деятельность - это сложный комплекс трех видов отношений: купли-продажи основных средств, арендных и товарно-кредитных отношений.

Отношения, возникающие при операциях по приобретению основных средств, относятся к инвестиционной деятельности организации, так как она связана с приобретением зданий и иной недвижимости, оборудования и других внеоборотных активов.

Арендные отношения относятся к текущей деятельности организации, которая преследует извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющей извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности.

Товарно-кредитные отношения - это часть финансовой деятельности организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации и привлеченных средств.

Таким образом, совокупность всех видов отношений в одной сделке делает ее уникальной с позиции экономико-правовой природы.

Любая лизинговая сделка осуществляется в несколько этапов:

- первый - приобретение имущества с целью передачи его во временное владение и пользование;

- второй - непосредственное пользование лизинговым имуществом лизингополучателем;

- третий - возврат лизингодателю имущества по окончании договора лизинга или передача в собственность лизингополучателю указанного имущества при условии выкупа его в течение срока действия договора.

Современный рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм, специфика каждой из которых зависит от конкретных условий заключения сделки.

Однако наиболее распространенной формой лизинга является финансовый лизинг, представляющий собой инвестирование лизингодателем временно свободных или привлеченных средств на покупку имущества и передаче его за определенную плату и на определенный срок во временное пользование лизингополучателю для предпринимательских целей.

Основные признаки, характеризующие финансовый лизинг, состоят в следующем:

- лизингодатель приобретает имущество не для собственного использования, а специально для передачи его в лизинг;

- право выбора имущества и его продавца принадлежит пользователю;

- продавец имущества знает, что имущество специально приобретается для сдачи его в лизинг; имущество непосредственно поставляется пользователю и принимается им в эксплуатацию;

- претензии по качеству имущества, его комплектности, исправлению дефектов в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества;

- риск случайной гибели и порчи имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в эксплуатацию.

Финансовый лизинг, по мнению большинства исследователей, во многом подобен кредитованию. Внутренняя структура лизинговой сделки всегда состоит из кредитной операции, т.е. лизингодатель при помощи заемных или собственных финансовых средств оказывает лизингополучателю своего рода финансовую услугу-помощь, приобретая имущество в собственность и за счет периодических лизинговых платежей в конце сделки возмещая его стоимость.

Однако привлечение имущества на условиях договора лизинга имеет гораздо больше отличительных от кредита черт, что делает лизинг более выгодным способом переоснащения и модернизации основных средств предприятия.

Один из плюсов лизингового договора - это возможность приобрести необходимое для производства оборудование при минимальных начальных финансовых вложениях. При лизинге требования к лизингополучателю (заемщику) существенно мягче, чем при кредите, не нужно дополнительного залога или поручительства. Необходимо иметь всего 20-30% от стоимости оборудования для оплаты авансового платежа и минимальный пакет документов, в который входят бухгалтерская отчетность за последние две отчетные даты, справки и выписки из банка по расчетным счетам, копии юридических документов, копии паспортов должностных лиц.

Кроме того, лизинг предполагает стопроцентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга. Срок действия договора лизинга почти равен сроку полной амортизации приобретаемого на условиях лизинга оборудования и может варьироваться от 2-3 до 7 или 10 лет, на российском рынке лизинговых услуг, тогда как максимальный срок банковского кредита на рынке банковских услуг составляет 1224 месяца.

Согласно п. 2 ст. 259.3 Налоговому кодексу РФ, налогоплательщики (лизингодатель либо лизингополучатель) в отношении амортизируемых основных средств, являющихся предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), у которых данные основные средства должны учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга), вправе применять к основной норме амортизации специальный коэффициент, но не выше 3. За счет этого в лизинге возникает экономия на налоге на имуще-

ство, а также расширяется возможность оперативного обновления устаревшего оборудования и технического перевооружения производства.

Благодаря приобретению имущества в лизинг, предприятие сохраняет свою ликвидность. Лизинг не увеличивает кредиторской задолженности (долг) в балансе лизингополучателя и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств. Таким образом, лизинг расширяет возможности лизингополучателя по привлечению дополнительного финансирования.

Лизингуемые машины, оборудование и иное имущество в течение установленного лизинговой сделкой срока согласно п. 1 ст. 31 Федерального закона "О финансовой аренде (лизинге)" по соглашению сторон могут числиться на балансе одной из сторон договора лизинга (лизингодателя или лизингополучателя). Поэтому другая сторона, чаще всего лизингополучатель, освобождается от уплаты налога на имущество с их стоимости.

В составе лизинговых платежей выделяется НДС, что позволяет лизингополучателю произвести зачет сумм НДС, уплаченных лизинговой компании и полученных от покупателей товаров, работ и услуг.

Следует также отметить большую прозрачность лизинга по отношению к кредиту, при котором расходование средств банк или иная кредитная организация могут контролировать только по факту.

Еще один положительный момент заключается в том, что по лизингу можно приобрести в пользование не только новое, но и подержанное производственное оборудование. Только для передачи подержанного оборудования в лизинг необходимо предварительно получить справку от поставщика или специализированного оценщика с подтверждением того, что полезный срок службы оборудования, по меньшей мере, равен предполагаемому сроку лизинга.

Безусловно, преимуществом является еще и то, что во время исполнения договора лизинга предмет лизинга участвует в производственном процессе лизингополучателя и обеспечивает доход, часть которого идет на выплату лизинговых платежей. А по окончании договора лизинга предприятие может выкупить предмет лизинга по остаточной стоимости, величина которой, как правило, невелика, и получает возможность платить минимальный налог на имущество.

Помимо этого лизингополучатель имеет возможность вернуть оборудование в случае недостаточного спроса на продукцию компании либо произвести ее перепрофилирование. Таким образом, лизингополучатель всегда может выкупить объект лизинга, продлить сделку, вернуть взятое в лизинг оборудование лизингодателю или привлечь новое современное оборудование.

Также благоприятным для лизингополучателя является то обстоятельство, что все переговоры с производителями и поставщиками оборудования, оформление договоров купли-продажи (поставки) осуществляет лизинговая компания. Крупные лизинговые компании тесно сотрудничают с производителями и поставщиками и могут предоставлять дополнительные скидки для своих клиентов.

Лизинговые компании, в отличие от банков и иных кредитных учреждений, за счет различных инструментов имеют возможность ставки не повышать, а в ряде случаев - снижать.

Очень часто предприятия, выбирая между лизингом и кредитом, за основу берут сумму лизинговых платежей и сравнивают ее с суммой кредита и процентов. При этом не учитывается сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании как схемы лизинга, так и кредитной схемы финансирования. Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведет в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

Все вышесказанное можно представить в виде табл. 1.

Таблица 1

Сравнительная характеристика кредитования и лизинговой сделки

Показатель Кредитование Лизинг

1 2 3

Имущество, учитываемое на балансе Покупателя-собственника Лизингодателя или пользователя по соглашению сторон

Расходы Проценты по кредиту банка. Расходы на обеспечение: залог, поручительство, банковская гарантия Проценты по кредиту банка. Вознаграждение лизинговой компании

Окончание табл. 1

1 2 3

Амортизация Нет возможности ускоренной амортизации Ускоренная амортизация с коэффициентом до 3

НДС НДС, начисленный поставщиком, принимается к вычету единовременно при принятии к учету предмета. Проценты банка НДС не облагаются НДС по лизинговым платежам принимается к вычету в соответствии с графиком платежей

Налог на прибыль Заемные средства не являются доходом. Проценты учитываются только в пределах норм Лизинговые платежи (включая проценты банка) в полном объеме включаются в расходы

Налог на имущество Уплачивает предприятие Обязанность уплаты можно возложить на лизингодателя

Сложность оформления Максимальная Средняя

Длительность контракта Кратко- и среднесрочный Средне- и долгосрочный

Источники погашения кредита За счет прибыли заемщика За счет амортизационных и других отчислений, включаемых в себестоимость продукции

Контроль за целевым расходованием средств Затруднен Гарантирован, т.к. передается определенное имущество

Влияние на финансовое состояние предприятия Ухудшает показатели ликвидности предприятия и финансовой устойчивости. Кредит может стать препятствием выдачи другого кредита Не ухудшает финансовые показатели, т.к. в балансе отражается только задолженность по текущим лизинговым платежам

Практическое применение возможностей лизингового механизма рассмотрено на примере приобретения импортного дорогостоящего оборудования - универсальной линии для производства печенья - для ОАО «Красноярский хлеб». Первоначальная стоимость оборудования 9000 тыс. руб.

Предприятие сотрудничает с ЗАО КБ «Кедр» и имеет возможность заключить кредитный договор с целью дальнейшей покупки оборудования. Однако организация может также воспользоваться услугами лизинговой компании. Современный рынок лизинговых услуг включает в себя государственный лизинг, лизинг российских компаний и лизинг региональных организаций, предлагающих на различных условиях заключить с ними договор.

Итак, анализ экономической эффективности кредита и лизинга в зависимости от его вида и типа выявил следующее (табл. 2).

Таблица 2

Экономическая эффективность инвестиционного проекта

Показатель Кредит

1 2 3 4 5

Первоначальная (закупочная) цена с НДС, тыс. руб. 9000 9000 9000 9000

Срок действия договора, лет 5 5 5 5

Периодичность платежей Ежемесячно Ежеквартально Ежеквартально Ежемесячно

Окончание табл. 2

1 2 3 4 5

Авансовый платеж: % тыс. руб. - 15% 1350 30% 2700 12% 1080

Процентная ставка за кредитные ресурсы: % тыс. руб. 18% годовых 4196,461 - - -

Комиссионное вознаграждение, тыс. руб. 90,5 (1% от основной суммы +500 руб.) 2025 - 900

Удорожание от закупочной цены в год, % 9,5 7,5 6,5 3,2

Удорожание за весь срок, % 47,6 37,5 32,5 16

Общая сумма договора, тыс. руб. 13286,961 12375 11700 10980

Банк может выдать кредит в размере 9000 тыс. руб. под 18% годовых на срок 5 лет. Кроме того, заемщик должен оплатить различные консультационные услуги, комиссионные за рассмотрение заявки и ведение кредита. И в итоге самым затратным способом покупки является именно кредит, увеличивающий первоначальную стоимость оборудования почти в 2 раза. Кроме того, в случае кредита оборудование числится на балансе заемщика средств и налог на имущество уплачивается в полном объеме при сроке полезного использования предмета договора в 8 лет.

При заключении договора лизинга в представительстве российской лизинговой компании отсутствует комиссия за рассмотрение заявки и за пакет документов, однако единовременный авансовый платеж значителен - 30 %, и конечные затраты лизингополучателя возрастут на 32,5% от стоимости оборудования. Условия, предлагаемые ОАО «Росагролизинг», предполагают первоначальный взнос в размере 15% и значительную плату за дополнительные услуги лизингодателю.

Наиболее предпочтительным вариантом следует признать региональный лизинг в лице местной лизинговой компании ООО «Технологии роста». Здесь предлагается приобрести оборудование по договору лизинга сроком на 5 лет с ежемесячными платежами и единовременным первоначальным взносом в размере 12% от первоначальной стоимости предмета лизинга. В целом удорожание предмета лизинга по данному договору составит всего 16% к цене завода-изготовителя на весь срок.

Кроме того, следует отметить, что значительно сокращает расходы налог на имущество, поскольку участники лизинговых отношений, согласно действующему законодательству, могут применять механизм ускоренного начисления амортизации.

В данном случае лизинговый договор, заключаемый между ОАО «Красноярский хлеб» и ООО «Технологии роста», может предусматривать применение ускоренной амортизации с коэффициентом 2. Срок полезного использования предмета договора составляет 8 лет, стоимость оборудования - 9000 тыс. руб., норма амортизации: 12,5% * 2 = 25%, ставка налога на имущество - 2,2% (табл. 3).

Таблица 3

Расчет налога на имущество при лизинге (на примере универсальной линии для производства печенья), тыс. руб.

Год по порядку Стоимость имущества на начало года Сумма амортизационных отчислений Стоимость имущества на конец года Среднегодовая стоимость имущества Налог на имущество

1 10260 2565 7695 8977,5 197,505

2 7695 2565 5130 6412,5 141,075

3 5130 2565 2565 3847,5 84,645

4 2565 2565 0 1282,5 28,215

Итого 10260 451,44

Аналогично рассчитывается налог на имущество при кредитовании (табл. 4).

Таблица 4

Расчет налога на имущество при кредитовании (на примере универсальной линии для производства

печенья), тыс. руб.

Год по порядку Стоимость имущества на начало года Сумма амортизационных отчислений Стоимость имущества на конец года Среднегодовая стоимость имущества Налог на имущество

1 9000 1125 7875 8437,5 185,625

2 7875 1125 6750 7312,5 160,875

3 6750 1125 5625 6187,5 136,125

4 5625 1125 4500 5062,5 111,375

5 4500 1125 3375 3937,5 86,625

6 3375 1125 2250 2812,5 61,875

7 2250 1125 1125 1687,5 37,125

8 1125 1125 0 562,5 12,375

Итого 9000 792

Таким образом, в случае кредита заемщик средств после окончания срока кредита будет еще три года выплачивать налог на имущество. При лизинге экономия на налоге на имущество составит 340,56 тыс. руб.

Любой инвестиционный проект - это конкретное мероприятие, в которое вкладываются денежные средства в целях получения прибыли или прироста капитала. Так, приобретение нового современного оборудования позволяет ОАО «Красноярский хлеб» увеличить прибыль предприятия за счет увеличения выпуска конкретного вида продукции, повышения удельного веса продукции с более высокой рентабельностью в связи с улучшением качества.

Ниже представлены финансовые результаты от производства печенья до внедрения нового оборудования и после введения его в эксплуатацию (табл. 5).

Таблица 5

Влияние условий финансирования через региональную лизинговую компанию ООО «Технологии роста» на эффективность производства ОАО «Красноярский хлеб»

Показатель 2009 г. Проект Изменение проекта к 2009 г.

Стоимость оборудования, тыс. руб. - 9000

Сумма инвестиций, тыс. руб. - 10980 -

Производительность оборудования, т: часовая 0,03 0,06 +0,03

дневная 0,8 1,5 +0,7

годовой объем 172 322,5 +150,5

Численность работников, чел. 18 18

Затраты труда, чел.-ч 26316 26316

Трудоемкость 1т, ч 153 81,6 -71,4

Полная себестоимость, тыс. руб. 16753 29718 +12965

Себестоимость 1т, тыс. руб. 97,4 92,15 -5,25

Цена 1т, тыс. руб. 105,2 104,7 -0,5

Выручено, тыс. руб. 18094 33765 +15671

Прибыль, тыс. руб. 1341 4047 +2706

Уровень рентабельности, % 8 13,6 +5,6

Внедрение в цехе предприятия новой современной производственной линии позволяет увеличить выпуск продукции почти в 2 раза за счет большей часовой и соответственно дневной производительности оборудования. При этом остаются неизменными технологический процесс и рецептура печенья, а также численность работников в смену - 6 человек. Таким образом, при неизменном фонде рабочего времени и большем объеме производства значительно сокращается трудоемкость выпускаемой продукции, и, следовательно, возрастает производительность труда.

Оборудование, являясь менее энергозатратным, позволяет сократить производственные расходы, за счет чего снижается себестоимость продукции на 5,25 руб. В итоге прибыль возрастает на 2706 тыс. руб. Уровень рентабельности увеличивается на 5,6%.

Кроме того, экономия средств, возникающая при использовании преимуществ региональной лизинговой компании ООО «Технологии роста», в размере 2306,961 тыс. руб. позволяет предприятию сократить издержки производства и обеспечить рост доходности.

В целом применение лизинга в хозяйственной практике предприятия позволит активизировать инвестиционный процесс, улучшить финансовое состояние и повысить конкурентоспособность конкретного вида продукции, в данном случае - печенья. Условия лизинга привлекательнее иных возможностей финансирования, предлагаемых коммерческими банками и другими кредитными учреждениями. Лизинг является выгодным способом переоснащения и модернизации основных средств предприятия.

Литература

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. № 51-ФЗ от 30.11.1994 // Консультант-плюс. - 2009.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. № 146-ФЗ от 31.07.1998 (в ред. ФЗ от 6.12.2006) // Консультант-плюс. - 2009.

3. Федеральный закон от 29.10.1998. №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» // Консультант-плюс. -2009.

4. Абдульмянов И.М. Правовая природа договора лизинга // Консультант-плюс. - 2009.

5. Бехтерева Е.В. Управление инвестициями. - М.: ГроссМедиа, 2008. - 102 с.

6. Борисов А.Н. Комментарий к Федеральному закону «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998.

№164-ФЗ // Консультант-плюс. - 2009.

7. Горемыкин В.А. Правовые основы лизинговых отношений // Финансовый менеджмент. - М., 2003. - № 2.

8. Демина И.Д. Бухгалтерский учет и аудит лизинговых операций // Все для бухгалтера. - М., 2008. - № 9.

9. Евстратова Л.А. Производственное оборудование по договору лизинга: «за» и «против» // Пищевая промышленность: бухгалтерский учет и налогообложение. - М., 2007. - № 12.

10. Кисурина Л.Г. Лизинг: налоговые, бухгалтерские и правовые аспекты // Экономико-правовой бюллетень. - М., 2007. - № 2.

11. Корнийчук Г.А. Договоры аренды, найма и лизинга. - М., 2009.

12. Мельников В.С. Лизинговые сделки // Консультант-плюс. - 2009.

13. Соломин С.К. Банковский кредит. Проблемы теории и практики. - М.: Юстицинформ, 2009.

14. Хизириева Д.И. Преимущества и отличительные черты лизинговой сделки от кредитного договора //

Право и экономика. - М., 2009. - № 8. - С. 30-36.