Государство подключится к "Скартел"

Сбербанк и "Ростелеком" могут получить до 25% компании "Скартел", основного в стране оператора мобильного доступа в интернет, который к тому же обещает запустить первую сеть связи в современном стандарте LTE. Возможно, доля будет передана в счет погашения долга. В рамках сделки "Скартел" может быть оценен более чем в $300 млн.

Источник, близкий к совету директоров государственного оператора "Ростелеком", говорит, что пока никаких утвержденных параметров сделки нет, она может быть закрыта как в течение трех недель, так и в течение нескольких месяцев. "Речь может идти как о выходе одного из действующих акционеров, так и о продаже допэмиссии. Размер пакета пока не утвержден: это может быть как 25%, так и меньше или больше",— говорит собеседник "Ъ".

ООО "Скартел" создано в 2007 году. Единственный акционер — Christiva Holdings Limited — контролируется Yota Holding. 74,9% Yota Holding принадлежит фонду Telconet Capital (единственный его пайщик, который известен — предприниматель Сергей Адоньев), еще 25,1% — у "Ростехнологий". Обслуживает около 700 тыс. абонентов в Москве, Санкт-Петербурге, Уфе, Сочи и Краснодаре. Выручка оператора в России за девять месяцев 2010 года — 2,64 млрд руб., EBITDA — 220 млн руб., прибыли у компании нет. Долговая нагрузка оператора не раскрывается, но осенью прошлого года гендиректор компании Денис Свердлов прогнозировал, что по итогам 2010 года она может составить $200 млн.

О том, что сделка может состояться, осведомлен и бывший гендиректор "Связьинвеста" Евгений Юрченко (входил в совет директоров "Ростелекома"). "По моей информации, "Ростелеком" может получить около 5% оператора, а Сбербанк — около 20%", — сообщил он.

Оценка оператора проводится по высокому мультипликатору, по моим данным, более 30 EBITDA, добавил менеджер. Если предположить, что EBITDA в четвертом квартале составила одну треть от 220 млн руб., то за год EBITDA могла составить приблизительно 293 млн руб. Таким образом, стоимость 100% "Скартела" оценивается в 8,8 млрд руб., или $296 млн.

Президент "Ростелекома" Александр Провоторов и гендиректор "Скартела" Денис Свердлов от комментариев отказались. Но то, что "вероятность сделки существует", подтверждает источник, близкий к "Скартелу".

Представитель Сбербанка Александр Базиян не стал комментировать информацию о сделке. Возможно, компании, которая пока не приносит прибыли, требуются дополнительные средства на развитие, рассуждает собеседник "Ъ", знакомый с ситуацией, а долю в "Скартеле" Сбербанк может получить в счет кредита, который банк выдал оператору (его размер не раскрывается). Кто является инициатором переговоров, все три стороны не комментируют.

Мы просто прочли закон, правила получения частот и взялись за дело. У нас не было полного понимания, как это делать, но мы просто верили, что это возможно

— Денис Свердлов, гендиректор "Скартела", о создании компании в интервью "Ъ" в январе 2010 года

"Скартел" был создан весной 2007 года. Сейчас, по сути, он является единственным оператором мобильного Wimax в России. В 2008 году стало известно, что компания, основные инвесторы которой до сих пор не известны участникам рынка, обладает частотами на 55 городов в диапазоне 2,5-2,7 ГГц, а позже у нее появился влиятельный партнер в лице "Ростехнологий", которые получили блокпакет оператора.

На начало 2010 года в развитие компании было инвестировано порядка $400 млн, рассказывал в интервью "Ъ" господин Свердлов. В мае прошлого года оператор заявил, что намерен сосредоточиться на другой технологии 4G — LTE и планирует построить первую в России сеть LTE, инвестиции в которую "Скартел" оценивал в $1,8-1,9 млрд (см. "Ъ" от 21 мая).

Частоты, конечно, прибавляют стоимости компании, но не кардинально, так как непонятно, как их оценивать, рассуждает начальник отдела анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Андрей Богданов. "Хотя "Скартел" и быстрорастущая компания, у оператора небольшая EBITDA",— говорит господин Богданов.

Цена адекватна, считает источник "Ъ" в одном из западных инвестбанков. Стоимость 100% дальневосточного сотового оператора "Новые телекоммуникации" (1,468 млн абонентов на конец третьего квартала 2010 года) ранее оценивалась исходя из мультипликатора EV/EBITDA 6 в $150-260 млн. 100% "Национальных телекоммуникаций" (НТК), переговоры о покупке которых ведет "Ростелеком", оценены в $1,324 млрд. Неаудированная выручка НТК по МСФО в 2009 году — 8,3 млрд руб., EBITDA — 3,6 млрд руб. Таким образом, показатель EV/EBITDA равен 11.

Покупка "Скартела" "Ростелекомом" противоречит текущему плану развития LTE в России, считает источник "Ъ" в одном из крупных операторов. Он напоминает, что в конце прошлого года госкомиссия по радиочастотам поручила "Ростелекому" провести исследования возможности строительства сетей LTE в различных диапазонах частот. К работе должны привлечь операторов "большой тройки". Предполагается, что участники исследований частично или полностью оплатят расчистку частот, за счет чего получат преференции при их распределении в будущем. "Покупка "Скартела", обладающего LTE-частотами, может снизить интерес "Ростелекома" к поиску возможности запуска новых подобных сетей в России",— опасается собеседник "Ъ". Получить долю в компании любой ценой у "Ростелекома" нет цели, утверждает источник, близкий к нему. В прошлом году "Ростелеком" и другие "дочки" "Связьинвеста" выиграли конкурс лицензии 4G в 39 регионах России, правда частотные присвоения на них пока не согласовывает Минобороны.