Какой из сценариев Минэкономразвития вам ближе?

Сергей Карыхалин, начальник отдела аналитики УК "Капиталъ":

— Сценарии МЭРа вполне реалистичны. На наш взгляд, наиболее вероятно развитие событий по промежуточному сценарию — среднему между базовым и пессимистическим. То есть нефть в следующем году, скорее всего, будет в диапазоне $30-55 за баррель, темпы экономического роста составят 2-3%, американский доллар в конце 2009-го будет стоить 32-35 руб., а инфляция уложится в коридор 12,5-15%. Обнадеживает тот факт, что правительство начинает реально смотреть на вещи и, вероятно, будет более адекватно реагировать на появляющиеся вызовы.

В любом случае при реализации базового или пессимистического сценария макроэкономические показатели зависят от того, насколько эффективной будет поддержка реального сектора и финансовой системы со стороны государства, удастся ли восстановить доверие к банкам и предотвратить массовое бегство из рубля. Если правительство и ЦБ будут действовать четко и успешно подавлять спекуляции, можно надеяться, что даже при падении цен на нефть до $30 резкого ухудшения макроэкономической ситуации не произойдет. Если же предпринимаемые государством меры окажутся неадекватными, доверие инвесторов и граждан будет подорвано, а помощь так и не дойдет до реального сектора, то нас не ждет ничего хорошего даже при стабилизации нефтяных цен.

Мария Кальварская, начальник отдела анализа рынка акций ИБ "КИТ Финанс":

— Сценарий, при котором стоимость нефти в среднем по году будет $30 за баррель, представляется не очень реалистичным. Мы не исключаем падения цен ниже $40 за баррель, но вряд ли этот период окажется продолжительным. Таким образом, среди представленных МЭРом сценариев нам ближе всего базовый прогноз развития. При этом темпы роста ВВП представляются несколько завышенными.

По нашей оценке, в основе базового сценария развития экономики лежит среднегодовая стоимость нефти $65 за баррель, сохранение курса рубля к корзине валют на текущем уровне и отсутствие притока инвестиций из-за рубежа. Приток или отток капитала будет играть значительную роль при определении перспектив развития российской экономики. Так, мы были довольно консервативны в части инвестиций (от сохранения оттока около $290 млрд до притока в $20 млрд), что, возможно, определило более низкие прогнозы темпов роста ВВП в соответствии с нашими сценариями: от -2,6% в пессимистическом прогнозе до 2,4% в оптимистическом, в базовом — 0%. При этом инфляция прогнозируется нами в диапазоне 10,3-10,8%, что ниже прогнозов МЭРа. Правда, мы готовы прислушаться к прогнозам министерства и скорректировать свои расчеты, если возникнет необходимость. В случае сохранения цен на нефть ниже $60 за баррель выгоды от девальвации оказываются сильнее, чем издержки от ослабления курса рубля, а поэтому ослабление курса рубля в соответствии с данным сценарием МЭРа представляется вполне оправданным. В нашем прогнозе мы допускаем аналогичную девальвацию лишь в пессимистическом сценарии развития, который реализуется при цене нефти $45 за баррель, в остальных случаях позитивный эффект будет не столь ощутим.

Роман Дзугаев, ведущий аналитик ИК "Балтийское финансовое агентство":

— Не склоняясь ни к одному из сценариев, изложу наше видение ситуации. По ценам на нефть следует отметить, что мировая экономика действительно вступила в фазу рецессии, и следует ожидать дальнейшего снижения потребления энергоносителей. Меры ОПЕК, направленные на стабилизацию ценовой ситуации на рынке нефти и удержание ее на текущих (для различных моментов времени) уровнях, которые и дальше будут выражаться в сокращении добычи, не способны удержать цены. Следует ожидать прохождения в первой половине 2009 года отметки $30 за баррель и ориентира по цене до 2011 года в диапазоне $20-25 за баррель.

Что касается экономического роста, то его темпы весьма зависимы от цен на энергоносители. Сейчас наблюдается сокращение предложения сырьевых товаров на внешних рынках, что снижает прибыли профильных корпораций, поступления в бюджет и активность прочих секторов экономики. Экономический рост в таких условиях следует ожидать на уровне пессимистического сценария МЭРа, но сразу оговоримся: многое здесь зависит от действий монетарных властей по обеспечению структурных преобразований в экономике, которые, хочется верить, приобретут хоть какие-то темпы по сравнению с предыдущими годами. По инфляции не следует ожидать ухода от двузначных цифр. В условиях ухудшения макроэкономической ситуации при существующей инфляции издержек индикативно можно говорить о цифрах свыше 17% в год. И, безусловно, придется и впредь отпускать доллар, чтобы не растаяла накопленная антикризисная "подушка" в виде стабфонда. Хотя плавность девальвации уже под вопросом: укрепление доллара идет быстрыми темпами, и довольно скорое ухудшение макроэкономической ситуации способно его еще больше ускорить.