Особенности национального краудинвестинга

В России набирают популярность краудинвестинговые интернет-площадки, где предприниматели ищут инвесторов, готовых дать денег в обмен на долю в компании. Впрочем, число подобных сделок пока невелико: чаще инвесторы предпочитают предоставлять малому бизнесу традиционные займы.

Скинуться на бизнес

Если у компании нет достаточной финансовой истории, чтобы получить кредит в банке, она может отправиться на краудинвестинговую платформу, чтобы привлечь там средства микроинвесторов. Для инвесторов это рисковые, по сути венчурные, инвестиции, но они способны принести высокий доход.

В России краудинвестинг появился лет пять назад — в 2012-2013 годах. К крупнейшим площадкам сегодня относят такие как StarTrack и Penenza. StarTrack была основана в 2013 году при поддержке Фонда развития интернет-инициатив. На платформе аккредитованы 3,7 тыс. инвесторов. Благодаря ресурсу 60 компаний уже получили инвестиции на общую сумму 1,8 млрд руб. За 2,5 года на Penenza 4 тыс. компаний привлекли инвестиции на общую сумму 18,5 млрд руб. (до октября платформа существовала как b2b-сервис, затем пришли частные инвесторы).

Другая набирающая популярность платформа — "Альфа-Поток" (проект ГК "Альфа-групп") — была создана в начале 2016 года, и к апрелю 2018 года компании привлекли через нее финансирование в объеме 1,4 млрд руб. Площадка насчитывает 17 тыс. инвесторов.

Есть платформы поменьше, например "Город денег", где инвесторы профинансировали 260 бизнес-проектов на сумму 300 млн руб. Venture club — закрытый клуб венчурных инвесторов, в котором получили инвестирование 34 проекта на сумму 718 млн руб. Есть еще открывшийся в прошлом году фонд Idea+ (входит в К5 Инвестиционную группу), через который было профинансировано пять проектов на общую сумму 46,5 млн руб.

Каждая площадка устанавливает свои правила инвестирования, предъявляя требования к компаниям, которые могут привлекать деньги, и ограничивая суммы вложений со стороны инвесторов. Например, StarTrack работает с предприятиями с выручкой от 10 млн руб. в месяц, а инвестор должен вложить не менее 100 тыс. руб. "Мы фокусируемся на потенциальных федеральных лидерах — компаниях, которые за два-три года могут увеличить годовую выручку до нескольких миллиардов рублей",— поясняет генеральный директор StarTrack Константин Шабалин.

Через "Альфа-Поток" могут привлекать деньги компании, работающие более десяти месяцев, с безналичным оборотом по банковскому счету более 100 тыс. руб. Инвестором может стать каждый. Ограничение только одно: необходим счет в Альфа-банке. Idea+ работает по схеме софинансирования, при котором инвестиционный чек делится на две части: 50% финансирует Idea+, 50% — частные инвесторы.

Доходность инвестиций на российских краудинвестинговых платформах

Название
платформы
Доходность
(% годовых)
StarTrack
17-25%
Penenza
20%
Альфа-Поток
17,30%
Idea+
36%*
Город денег
20%

Источник: данные компаний.

*Ожидаемая доходность.

Почувствуйте разницу

Российские площадки по краудинвестингу отличаются от западных тем, что основная часть проводимых на них сделок — это выдача займов бизнесменам, а не инвестиции в капитал. Даже на StarTrack в общем объеме привлеченных средств займы составляют 85,5%, а прямые инвестиции в капитал — 15,5%. "Альфа-Поток" работает только с займами. Независимый финансовый советник Наталья Смирнова считает, что к краудинвестингу можно отнести любые формы вложений в бизнес, неважно, через займы они идут или инвестиции в капитал. "Просто вложения в капитал — это долгосрочная история, традиционные займы популярны потому, что более понятны населению",— говорит она. По словам зампреда правления Локо-банка Андрея Люшина, инвестиции в капитал требуют изучения бизнеса, хотя рисков в этом случае никак не меньше, а срок замораживания средств по факту — существенно больше. Эксперт считает, что инвестиции в капитал станут более востребованными и приблизят российский краудинвестинг к западной практике с появлением специального законодательства. Законопроект "Об альтернативных способах привлечения инвестиций" в марте был внесен в Госдуму, он устанавливает требования к инвестиционным платформам и компаниям, получающим финансирование. Ограничения по суммам инвестиций, которые предприятия могут привлекать, установит Банк России в своих нормативных актах.

Доходность по таким займам обычно фиксированная. По оценкам госпожи Смирновой, в среднем по рынку доходность составляет 20-24% годовых. "В случае вложений в капитал инвестор получает процент с прибыли, его размер зависит от бизнеса, может быть и выше 50-100% годовых",— отмечает эксперт.

Трудности выхода

Несмотря на то что большинство платформ проверяют компании, которые привлекают через них деньги, а также контролируют целевое использование этих средств, риски подобных инвестиций довольно высоки. Предприятие может не расплатиться с инвесторами, обанкротиться или принести не ту прибыль, на которую рассчитывал инвестор (в случае вложения денег в капитал). Наталья Смирнова указывает еще на один риск — неликвидность. "Из займа или вложения в капитал нереально выйти за пару дней. То есть если инвестору срочно нужны деньги, из краудинвестинга их не изъять",— предостерегает она.

Если с займом процесс выхода более или менее понятен (инвестор заключает договор на определенный срок, в конце которого получает деньги обратно с процентами либо проценты платятся ежемесячно), то с долей в капитале дело обстоит сложнее. Чтобы продать долю в бизнесе, инвестору необходимо самостоятельно найти покупателя, договориться с ним об оценке бизнеса и других условиях сделки. Если инвестор владеет акциями в АО, то в большинстве случаев может просто заключить договор купли-продажи акций напрямую с покупателем или, если акции ликвидны, продать их на бирже через брокера.

"Процедура выхода из ООО сложнее — сначала нужно в качестве преимущественного права в письменном виде предложить другим учредителям и самому юрлицу выкупить долю, затем задокументировать их отказы и предоставить документы гендиректору и налоговой. Если эти формальности не будут соблюдены, продажу доли можно будет оспорить через суд",— поясняет господин Шабалин.

Практически все платформы рекомендуют инвесторам разбить вложения по нескольким компаниям — так можно застраховаться от случаев, если какая-нибудь компания объявит дефолт. "Альфа-Поток", например, проводит обязательную диверсификацию и делит все вложения инвесторов на 20 равных частей, которые выдаются в виде займов 20 разным компаниям. На платформе был объявлен дефолт по 27 компаниям из 1848. В случае дефолта заемщика "Альфа-Поток" взыскивает задолженность в досудебном порядке или через суд. На Idea+ тело займа на 80% обеспечено залогами и в случае реализации обеспечения средства распределяются в равных пропорциях между инвесторами.

Краудинвестинг

Краудинвестинг — это способ привлечения капитала в стартапы и компании малого бизнеса от широкого круга инвесторов. Отличается от краудфандинга тем, что в обмен на вложения инвесторы получают долю в компании, а не продукт, который она изготовит. Инвестор несет риски вместе с компанией и в случае ее банкротства терпит убытки.

В большинстве случаев привлечение денег происходит через специальные платформы, которые сводят бизнесменов и потенциальных инвесторов.

Краудинвестинг появился в США в начале 2000-х. Одной из первых платформ стала EquityNet, созданная в 2005 году, а к 2014 году компании получили через нее $240 млн займов от более чем 40 тыс. инвесторов.

В 2012 году в США был подписан закон, который регулирует правила краудинвестинга,— JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups Act). Согласно документу, компании могут привлекать до $1 млн инвестиций от 2 тыс. инвесторов (максимальное количество). Инвестор получает акции компании, дивиденды и право голосовать на общих собраниях акционеров. Максимальная сумма финансирования от одного инвестора составляет $10 тыс.