Производные финансовые инструменты в корпоративном учете и отчетности

Сапожникова Н.Г.

ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ В КОРПОРАТИВНОМ УЧЕТЕ И ОТЧЕТНОСТИ

Глобализация и интернационализация хозяйственной деятельности корпораций способствовала развитию рынка срочных контрактов, который в современной экономической литературе называют рынком производных финансовых инструментов. Стремительное развитие рынок производных инструментов получил в последней четверти ХХ века.

Производные финансовые инструменты связаны с понятиями срочного рынка на котором продаются и покупаются не реальные товары, а права и обязанности в отношении стандартных контрактов. Срочная сделка предусматривает наличие отсрочки исполнения обязательств. В качестве производного финансового инструмента выступает финансовый договор (контракт) между двумя или более сторонами, который основывается на будущей стоимости базового актива.

В настоящее время в зарубежной экономической литературе не сформировалось единого определения производных инструментов. Под производными финансовыми инструментами понимаются инструменты в основе которых лежит изменение характеристик какого-либо актива или группы активов, чувствительных к изменению уровня риска. Производные инструменты также определяются как внебиржевые производные инструменты, созданные для передачи риска от одной стороны к другой.

В отечественной экономической литературе понятие производных инструментов не определено. Бесспорно, становление и развитие самостоятельного рынка производных инструментов связано с перераспределением его участниками рисков, без перехода права собственности на базовые активы. Возможность хеджирования риска и управления рисками, которым участники рынка подвергаются в результате изменения цен на товары, процентных ставок, курсов валют составляет основу функционирования рынка производных инструментов. Развитие рынка производных инструментов способствует снижению стоимости операций и формирует информацию о потребностях участников рынка.

Для контрактов срочного рынка характерна высокая степень стандартизации. Р. Колб отмечает,

что «Подобная стандартизация условий контракта означает, что все трейдеры мгновенно будут знать точные характеристики товара, с которым ведутся торги, без необходимости переговоров или долгих обсуждений» [7]. Цена - единственное условие срочного контракта, определяемое во время торгов.

Нельзя не согласиться с мнением специалистов, что современной тенденцией развития мирового рынка производных финансовых инструментов является глобализация экономической системы, что характеризуется интеграцией национальных рынков в один глобальный рынок. Экономические и технологические изменения позволяют в кратчайшие сроки переводить капитал с одного рынка на другой, что способствует увеличению потоков капитала, возникновению глобальных конгломератов, концентрации капитала.

Рынок производных инструментов, выполняет следующие функции: дополнительные возможности диверсификации; распределение риска среди экономических агентов; решение задач размещения активов, для увеличения доходности операций; формирование информации о параметрах наличного рынка, недоступных для прямого наблюдения.

Производные инструменты характеризуются следующими признаками:

момент исполнения договора отстает от момента его заключения;

цена договора формируется за счет биржевого актива, лежащего в основе договора;

договор может быть исполнен не реальной поставкой биржевого актива, а выплатой ценовой разницы между ценой актива, установленной в договоре, и ценой, сформированной на бирже к моменту исполнения договора.

Производные финансовые инструменты используют в своей деятельности все большее число отечественных корпораций. Основная нормативная база, регулирующая рынок производных инструментов в Российской Федерации включает основополагающие федеральные законы и указы: закон РФ « О товарных биржах и биржевой торговле» [2] Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» [1], Указ президента Российской Федерации

«О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» [4] и нормативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР, ФКЦБ) и других органов государственного регулирования, регламентирующих порядок осуществления биржевых и внебиржевых трансакций.

В Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле», отмечается, что биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформление биржевых сделок устанавливается биржей. В соответствии с законом в ходе биржевых торгов могут совершаться сделки, связанные с: взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки); взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки); уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки).

Указом Президента Российской Федерации «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» [4] опционы на ценные бумаги и варранты на ценные бумаги, наравне с такими ценными бумагами как акции, облигации, жилищные сертификаты, допускаются к публичному размещению с соблюдением предусмотренных законодательством требований. Приказом ФСФР «О порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов)» фьючерсные и опционные договоры (контракты) отнесены к срочным договорам (контрактам) [6].

Операции с производными инструментами в настоящее время становятся нормой для развивающихся корпораций, что во многом обусловлено сменой концепции рыночного развития. Стремление к определенности хозяйственной деятельности обусловливает необходимость развития системы управления всевозможными рисками. В данном случае под риском подразумевается состояние неопределенности, в котором неверно принятое управленческое решение может вызвать финансовые потери корпорации и даже к банкротству. Бесспорно, осуществление корпорацией политики управления рисками не обеспечивает исчезновение фактора риска, но позволяет предотвратить

вероятность наступления неблагоприятных для корпорации событий. Состав рисков для каждой корпорации индивидуален и связан со спецификой ее деятельности. Трансакции на срочных финансовых рынках являются одним из инструментов управления ценовыми рисками корпораций - рисками снижения цены базового актива. Заключение контракта на совершение сделки в будущем на условиях, определенных в момент подписания контракта, позволяют корпорациям определять цену своего товара заранее, ограждая себя от потерь, которые могут возникнуть в будущем в результате снижения цен. Наряду с ценовыми рисками, выделяют и валютные риски, кредитные риски, процентные риски и др. Страхование рисков при помощи производных инструментов (хеджирование) - сфера, в настоящее время недостаточно развитая на российском рынке, но заключающая значительный потенциал развития. Достаточно новая сфера деятельности на российском рынке не имеет четкого законодательного регулирования, но позволяет российским корпорациям достаточно эффективно управлять своим капиталом, снижать трансакционные издержки и получать дополнительную прибыль в результате операций с производными финансовыми инструментами. Операции на срочном рынке не требуют значительных трансакционных издержек, позволяют участвовать на рынке как крупным, так и мелким инвесторам, а расходы на приобретение производного инструмента составляют лишь часть стоимости базового актива. Трансакционные издержки срочного рынка включают гарантийное обеспечение, которое является основание для исполнения биржей обязательств другой стороной сделки, в то время как на рынке базовых активов необходимо оплатить депозитарные сборы, постоянные комиссии брокеру.

Операции хеджирования предполагают наличие и выбор различных финансовых инструментов, среди которых наиболее популярными в настоящее время являются фьючерсные контракты на акции российских эмитентов, опционные контракты на акции российских эмитентов, фьючерсные контракты на индекс Российской торговой системы (РТС), опционные контракты на акции российских эмитентов и различные комбинации производных инструментов. Данными комбинациями являются, например, спреды - покупка и продажа опционов одного типа, но с разными ценами исполнения (страйками) и датами исполнения. В зависимости от цены исполнения и даты исполнения спрэды бывают горизонтальными (опционы с одинаковы-

ми страйками, но разными датами исполнения), вертикальными (опционы с разными ценами исполнения, но одинаковой датой исполнения) и диагональными (опционы с разными страйками и с разными датами исполнения).

Распространены на срочном рынке также фьючерсные и опционные контракты. Но, если поставочный фьючерсный договор (контракт) предполагает поставку базового актива (товара или ценных бумаг на который заключается фьючерс), то опцион обеспечивает лишь право купить или продать базовый актив в течение периода предшествующего дате исполнения. В практической деятельности это различие фьючерсного и опционного договора (контракта) несущественно, так как фьючерсный договор может не заканчиваться реальной поставкой базового актива. Суть механизма фьючерса и опциона заключается в фиксации цены базового актива, составляющей основу производного инструмента. Товаром срочного рынка является риск, с которым участники рынка связывают приобретение производного инструмента.

В настоящее время разработан проект Федерального закона «О производных финансовых инструментах», (Проект закона) определяющий основы правового регулирования производных финансовых инструментов и отношения, связанные с возникновением, изменением и прекращением производных финансовых инструментов, а также правовое положение участников рынка производных финансовых инструментов.

В соответствии с Проектом закона производным финансовым инструментом признается договор, по которому возникновение или размер, по крайней мере, одного денежного обязательства зависит от значения или изменения цены других показателей базового актива. Стандартными контрактами признаются производные финансовые инструменты, совершаемые на организованном рынке, характеризуемые наличием однородных взаимозаменяемых при исполнении обязательств, заключаемые и прекращаемые в соответствии с правилами, установленными на данном организованном рынке.

Базовым активом производного финансового инструмента является один или несколько объектов гражданских прав, в том числе товары и имущественные права, вытекающие из договоров займа или других производных финансовых инструментов.

Существенными условиями производных финансовых инструментов являются: однозначное

определение показателя; наименование базового актива, позволяющее однозначно определить такой актив; способ определения объема обязательств; способ и сроки прекращения обязательств.

Для стандартного контракта дополнительными существенными условиями являются возможность перемены лица, а также требования и порядок внесения финансового залога или иного обеспечения обязательств.

Проект закона к производным финансовым инструментам относит:

фьючерсный договор - стандартный контракт по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать базовый актив другой стороне (покупателю), а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, или по условиями которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок установленный договором;

форвардный договор - производный финансовый инструмент, по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать базовый актив другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель, безусловно обязуется принять и оплатить этот базовый актив или по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором;

опционный договор - производный финансовый инструмент, по условиям которого одна сторона (продавец опциона) за плату (опционная премия) предоставляет право другой стороне (покупателю опциона) в установленную дату, в течение установленного периода или при наступлении определенных обстоятельств в будущем потребовать возмездной передачи или принятия базового актива или иных обязательств перед покупателем опциона или уплаты денежной суммы в размере разницы меду размером обязательства, определяемого в соответствии со значением показателя на момент заключения опционного договора, и значением показателя на момент исполнения опционного договора, или иную денежную сумму в соответствии с условиями договора;

своп - производный финансовый инструмент, по условиям которого стороны в установленную

дату или период времени в будущем производят обмен одного базового актива на другой (аналогичный) базовый актив или обмен обязательствами, связанными с разными базовыми активами или обмен обязательствами, определяемыми на основе значений показателя.

В соответствии с Проектом закона производные финансовые инструменты в зависимости от способа исполнения обязательств подразделяются на поставочные, условные и расчетные.

Поставочными признаются производные финансовые инструменты, содержащие безусловное и безотзывное обязательство одной стороны произвести передачу (принятие) базового актива.

Условными признаются производные финансовые инструменты, содержащие условное, но безотзывное обязательство (первичное обязательство) одной стороны произвести передачу базового актива, а другой стороны в момент возникновения первичного обязательства, условное, но безотзывное обязательство приять такой базовый актив.

Расчетными признаются производные финансовые инструменты, содержащие безусловное и безотзывное обязательство сторон произвести исключительно денежные расчеты по обязательствам.

Анализ действующего правового регулирования обращения производных инструментов в Российской Федерации позволяет сделать вывод о его разрозненности и фрагментарности. В Гражданском кодексе Российской Федерации отсутствуют положения, необходимые для распознания производных инструментов и обеспечения необходимых механизмов для их обращения и иные нормы законодательства, определяющие правовой режим производных инструментов. Интеграция Российской Федерации в мировое экономическое пространство вызывает необходимость законодательного развития данного сегмента финансового рынка. Основой нормативной правовой базы регулирования рынка производных финансовых инструментов в Российской Федерации должен стать Федеральный закон «О производных финансовых инструментах».

Использование инструментов срочного рынка для страхования рисков позволит вывести корпорации на определенный уровень деятельности, нивелировать риски и спланировать текущую деятельность на основе тактических, операционных и стратегических целей.

Нормативными документами, регулирующими отечественный бухгалтерский учет, производные ценные бумаги и факты хозяйственной деятель-

ности, связанные сними, в качестве объектов учета не рассматриваются.

Осуществление биржевой торговли производными финансовыми инструментами вызывает необходимость формирования в корпоративном учете и отчетности информации о:

форвардных сделках, связанных с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки;

фьючерсных сделках, связанных с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара;

опционных сделках, связанных с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.

В целях обеспечения исполнения форвардных, фьючерсных и опционных сделок, биржа обязана организовать расчетное обслуживание, путем создания в установленном порядке клиринговых центров или заключения договора с банком об организации клирингового обслуживания. Клиринговые центры также вправе создаваться как независимые от биржи организации биржевых посредников. Клиринговые центры имеют право:

устанавливать виды, размеры и порядок взимания взносов, гарантирующих исполнение форвардных, фьючерсных и опционных сделок и возмещение ущерба, возникшего в результате неисполнения обязательств;

осуществлять в установленном порядке кредитование и страхование участников форвардных, фьючерсных и опционных сделок в пределах, необходимых для гарантирования этих сделок.

Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные счета, открытые в клиринговых центрах, а также предоставления права на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением.

Биржи имеют право на самостоятельное установление:

отчислений от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками;

сбор тарифов и других платежей, взимаемых с членов биржи и других участников биржевой торговли;

штрафов, взимаемых за нарушение устава биржи и правил, установленных внутренними документами биржи.

Срочные сделки могут совершаться только при условии регистрации в Федеральной службе спецификаций соответствующих сделок. Спецификации срочных сделок регистрируются отдельно по каждому виду срочных сделок с каждым базовым активом.

Представленный порядок обращения производных финансовых вложений свидетельствует о необходимости отражения в учете и отчетности корпораций фактов хозяйственной деятельности, связанных с ними.

Распоряжением правительства «Стратегия развития финансового рынка на 2006-2008 годы» [5], в качестве необходимого условия успешного развития рынка производных инструментов рассматривается определение регулятором финансового рынки требований к учету таких инструментов. Для учета поставочных фьючерсных контрактов используются счета учета расчетов, денежных средств и забалансовые счета 008 «Обеспечения

обязательств и платежей полученные», 009 «Обеспечения обязательств и платежей выданные». Бухгалтерские записи по учету фьючерсных контрактов у покупателя представлены в табл. 1.

Бухгалтерские записи у продавца представлены в табл.2

Для учета опционов целесообразно использовать забалансовые счета 006 «Бланки строгой отчетности», 008 «Обеспечения обязательств и платежей полученные», 009 «Обеспечения обязательств и платежей выданные». Бухгалтерские записи по учету опционов у покупателя представлены в табл. 3.

Формирование уставного капитала ОАО в результате выпуска (дополнительного выпуска) акций, размещаемых путем подписки, осуществляется в несколько этапов, поэтому к счету 80 «Уставный капитал» целесообразно открыть следующие субсчета: 80-1 «Объявленный капитал»; 80-2 «Подписной капитал»; 80-3 «Оплаченный капитал»; 80-4 «Изъятый капитал».

Таблица 1

Корреспонденция счетов по учету расчетов с использованием фьючерсных контрактов у покупателей базовых активов

№№п/п Содержание фактов хозяйственной деятельности Корреспонденция счетов

Дебет Кредит

При заключении фьючерсного контракта

1. Оплачены посреднические услуги брокера 76 51

2. Отражается цена фьючерсного контракта 008

При исполнении фьючерсного контракта

3. Приняты к учету поступившие активы 07,08,10,58 и др. 76

4. Оплата услуг брокеров включена в стоимость базового актива, отнесена на прочие расходы 07,08,10, 58, 91 и др. 76

5. Списывается цена фьючерсного контракта 008

№№п/ п Содержание фактов хозяйственной деятельности Корреспонденция счетов

Дебет Кредит

1. Отражается цена фьючерсного контракта 009

2. Оплачены услуги брокера 76 51

При продаже базовых активов

3. Отражается задолженность покупателей 76 91

4. Отражается учетная стоимость активов 91 07,08, 10 и др.

5. Отражается поступление денежных средств в оплату активов 51 76

6. Оплата услуг брокера отнесена на прочие расходы 91 76

Таблица 2

Корреспонденция счетов по отражению расчетов с использованием фьючерсных контрактов у продавца базовых активов

Таблица 3

Корреспонденция счетов по учету опционов у покупателя

№№ п/п Содержание фактов хозяйственной деятельности Корреспонденция счетов

Дебет Кредит

При покупке опциона

1. Отражается оплата опциона 76 51

2. Отражается цена опциона 008

При исполнении опциона

3. Отражается перечисление денежных средств продавцам активов 60,76 51

4. Организацией приняты к учету активы 07,08, 10,58 и др. 60,76

5. Оплата опциона включена в стоимость актива, прочие расходы 07,08,10,58, 91 60,76

6. Списывается стоимость прав по опциону 008

7. Списывается оплата опциона при отказе от сделки 91 76

Таблица 4

Корреспонденция счетов по учету опционов у продавца

№№ п/п Содержание фактов хозяйственной деятельности Корреспонденция счетов

Дебет Кредит

1. Отражается полученная цена опциона 50,51,76 91

2. Отражается списание бланка опциона 006

3. Отражается гарантия в обеспечение выполнения опциона 009

При продаже активов

4. Отражается задолженность покупателей за активы 76 91

5. Отражается учетная стоимость активов 91 07,08, 58 и др.

6. Отражается поступление денежных средств в оплату активов 51 76

При первичном размещении акций

7. Отражается уставный капитал в сумме вкладов учредителей, предусмотренных в учредительных документах 75 80-1

8. Отражается подписка на акции 80-1 80-2

9. Приняты к учету денежные средства, поступившие в оплату акций 50,51 75

10. Отражается перераспределение средств в уставном капитале 80-2 80-3

11. При исполнении опциона 009

Бухгалтерские записи у продавца опциона представлены в табл.4

Проблемы формирования информационной базы о производных финансовых инструментах неразрывно связаны с методологией формирования статических и динамических балансов. В состав элементов статического баланса производные финансовые инструменты не включаются, а подлежат отражению за балансом.

В динамическом балансе активы, используемые корпорацией для получения дохода, отражаются в качестве составляющих совокупного фактически применяемого капитала. Необходимо

отметить, что факты хозяйственной деятельности, связанные с производными финансовыми инструментами, затрагивают не только балансы корпораций. В корпоративном учете подлежат отражению такие объекты как начальная маржа; вариационная маржа; опционная премия; оплата биржевых услуг; вознаграждения посредникам.

Развитие и расширение рынка производных финансовых инструментов вызывает необходимость: разработки методов отражения их в корпоративном учете (оценка, движение, доход, расходы); формирования информации корпоративной отчетности (элементов баланса, отчета и прибылях и убытках и др.).

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. О рынке ценных бумаг : Федеральный закон от 20 марта 1996 г. № 39-ФЗ // СЗ РФ. 1996. № 17, ст. 1918.

2. О товарных биржах и биржевой торговле: Федеральный закон от 20 февраля 1992 г. № 2383 - 1 // Ведомости съезда народных депутатов РФ и Верховного совета РФ. 1992. № 18, ст. 961.

3. О производных финансовых инструментах: Проект Федерального закона № 309366 - 3 / ИПС «Кодекс».

4. О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации: Указ президента Российской Федерации от 4 ноября 1994 г.

№ 2063 // СЗ РФ. 1994. № 28, ст.2792.

5. Стратегия развития финансового рынка на 20062008 годы: Распоряжение Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 г. № 793-р. // СЗ РФ 2006. № 24. ст. 2620.

6. О порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов): Приказ ФСФР от 24 августа 2006 г. № 06-95/пз - н. // СПС «Консультант Плюс».

7. Колб Р. Финансовые деривативы : пер. с англ. учебник ; изд. 2-е / Р. Колб М.: Филинъ, 1997.

Лавренчук Е.Н.

проблемы формирования налоговой политики организации

Налоговая политика вообще может быть охарактеризована как система целей, задач и средств по их достижению, реализуемых субъектом политики в сфере налоговых отношений.

В Современном экономическом словаре дано следующее определение налоговой политики: «Налоговая политика (Tax policy) - курс действий, система мер, проводимых государством в области налогов и налогообложения. Налоговая политика находит свое выражение в видах применяемых налогов, величинах налоговых ставок, установлении круга налогоплательщиков и объектов налогообложения, налоговых льготах».

Е.Н. Евстигнеев определяет налоговую политику как систему целенаправленных экономических, правовых, организационных и контрольных мероприятий государства в области налогов

Налоги выступают одним из важнейших элементов государственного регулирования экономики, являясь одновременно составной частью финансово-экономической системы воздействия на экономику.

Налоговая политика реализуется государством на всех этапах развития экономики через предоставление и изменение налоговых льгот, ставок по конкретным налогам и сборам, которые стимулируют развитие одних видов деятельности и свертывание других, введение одних налогов и сборов и упразднение других.

Все налогоплательщики в РФ подлежат постановке на учет в налоговой инспекции по месту нахождения организации, месту жительства

физического лица, а также по месту нахождения принадлежащего им недвижимого имущества и транспортных средств. Постановка на учет налогоплательщика в качестве организации и индивидуальных предпринимателей в налоговом органе по месту нахождения или месту жительства осуществляется на основании сведений, содержащихся в едином государственном реестре юридических или индивидуальных предпринимателей одновременно с государственной регистрацией фирмы.

Таким образом, в момент регистрации между государством и налогоплательщиком заключается договор в котором, государство разрешает налогоплательщикам осуществлять предпринимательскую деятельность, а налогоплательщики, в свою очередь, обязуются платить налоги.

Налоговая политика выступает одной из важнейших составных частей общей экономической политики государства и во многом определяет ее успех.

Принципы налоговой политики будут сродни принципам налогообложения, разработанным еще А. Смитом:

1) хозяйственная независимость и свобода;

2) справедливость;

3) определенность;

4) удобность;

5) экономия.

Нередко к принципам налоговой политики относят также соотношения федеральных, региональных и местных налогов.