Анализ исламских финансовых продуктов

Лиджи БАСАНГОВ

АНАЛИЗ ИСЛАМСКИХ ФИНАНСОВЫХ ПРОДУКТОВ

В статье выделены ключевые активные и пассивные операции исламского банка. Делаются выводы о влиянии норм шариата на финансовые продукты, предоставляемые банком, рассматриваются перспективные направления исследования операций исламских банков.

The Islamic financial products are analyzed in the article. The impact of Sharia law on financial products offered by a bank is analyzed. Perspective directions in study of Islamic banking operations are highlighted.

Ключевые слова:

финансы, исламский банк, кард-хасан, амана, вади'а, мурабаха, салам, истисна, иджара, мудараба; finance, Islamic bank, Islamic law, qard hassan, amana, wadiah, mudarabah, salam, istisna, ijarah, murabahah.

Обращаясь к исследованию проблематики исламского банков -ского дела, важно отметить, что ограничения, накладывае -мые нормами шариата на деловую практику исламских бан -ков, определяют спектр финансовых продуктов, предлагаемых бан -ком клиентам. В связи с ростом интереса к механизмам исламского финансирования исследования финансовых продуктов исламского банка представлены широким спектром работ как российских, так и зарубежных авторов. Однако в большинстве случаев анализ огра -ничивается перечислением продуктов с указанием механизма их использования. Это прослеживается в работах Шейха А. Сумаре1, Махмуда А. эль -Халифы Мохаммеда2, Мохсина С. Хана, Аббаса Мирахора3 и К.В. Кочмолы4. В рамках заявленной автором темы подобный подход представляется вполне корректным. Однако ана -лиз исламских финансовых продуктов целесообразно проводить с точки зрения их влияния на формирование активных и пассивных статей баланса, что позволит сформировать системное представле -ние о них.

БАСАНГОВ

Лиджи

Лиджиевич —

аспирант

Международного

банковского

института,

г. Санкт-Петербург

b24ttx15@yandex.

rumailto:petrov@

mail.ru

Пассивные операции исламских финансовых институтов

Обязательства исламских финансовых институтов в части пассивов складываются следующим образом: 1) текущие счета; 2) сберегательные счета; 3) инвестиционные счета; 4) собствен -ный капитал.

Анализ формирования пассивов с привлечением денежных средств на текущие счета показывает отсутствие расхождений с принципами традиционных банков: клиент размещает денежные средства на счете, не претендуя на какое -либо вознаграждение. Основная цель также остается неизменной — банк аккумулирует средства мелких вкладчиков, которые используют текущие счета преимущественно для взаиморасчетов. Взимание банком комиссии в таком случае возможно, но практикуется редко5.

1 Cheikh A. Soumare. The Principles of Islamic Banking // International Institute of Islamic Banking and Economics. — Girne, Turkey, 2008, р. 41—46.

2 Mahmoud Abdel Wahab El- Khalifa Mohamed. History of Islamic Banks and a Contemporary Basic Guide to Islamic Banking and Finance. — VDM Verlag Dr. Muller, 2010, р. 109-137.

3 Mohsin S. Khan, Abbas Mirakhor. Theoretical Studies in Islamic Banking and Finance // Islamic Publications International, 2005, р. 6, 170, 186.

4 Кочмола К.В. Исламские финансовые институты в мировой финансовой архитектуре. - Ростов н/Д, РГЭУ РИНХ, 2007, с. 198-215.

5 Беккин Р.И. Исламская экономика : краткий курс. — М. : АСТ; Восток -Запад, 2008, с. 91.

Следует выделить базовые инструменты привлечения денежных средств на сбере -гательные счета — это кард -хасан, амана и вади'а.

Первый из них, кард -хасан, представ -ляет собой беспроцентный заем, целями которого могут быть как благотворитель ность, так и кратковременное финансиро вание определенных проектов. Основное преимущество для банка при оформлении вклада на базе кард хасан заключается в возможности получения доступа к остат кам на сберегательных счетах. Клиент же, в свою очередь, получает либо часть при были, либо скидки и приоритет при обслу живании банковских операций.

В банковском деле под аманой понима ется ответственное хранение. В этом случае банк не вправе распоряжаться пред -метом хранения и может лишь выпол -нять поручения владельца вклада в части внесенных денежных средств. В связи с этим ограничением банки предпочитают не обращаться к подобному инструменту для привлечения средств, поскольку при отсутствии возможности распоряжаться средствами клиента на счете банк вынуж -ден создавать резерв в размере 100% от суммы вклада.

Наиболее приемлемым способом при работе со сберегательными счетами пред ставляется механизм вади'а. В данном случае банк получает право использовать предоставленные клиентом средства для инвестирования. Вопрос об уплате части прибыли владельцу вклада решается бан ком.

Важно отметить, что сам механизм работы, основанный на инвестировании, а не на кредитных операциях, является одной из главных отличительных черт исламского банка. В основе инвестици онных счетов исламских банков лежит механизм мудараба. Эти счета называют совместными счетами, или счетами, бази рующимися на принципе разделения при были и убытков.

Механизм мудараба можно классифи -цировать по различным признакам, клю -чевым из которых является определен ная договором роль исламского банка. Принято выделять «чистую» и так назы -ваемую «двухслойную» мударабу. В случае «чистой» мударабы одна из сторон (рабб ал - маль — владелец капитала) предостав -ляет другой стороне (мударибу — управ -ляющему) денежные средства, прибыль

от которых при их последующем инве -стировании делится между контраген -тами в строго оговоренных пропорциях. При этом важно отметить, что в случае «чистой» мударабы владелец капитала не имеет права вмешиваться в процесс управления проектом. В связи с повы -шенными рисками при подобном ограни чении механизм инвестирования на базе «чистой» мударабы не получил широкого распространения.

Более популярным продуктом среди исламских банков является «двухслойная» мудараба1, в рамках которой банк выступает и как мудариб, и как рабб ал маль. При этом клиенту договором гарантиру ется не установленный процентный доход, но, как и в случае «чистой» мударабы, доля прибыли от инвестируемого проекта в случае, если инвестируемая операция окажется прибыльной.

Помимо этого, в зависимости от объекта инвестирования мударабу принято делить на ограниченную и неограниченную. Согласно принятому клиентом решению банк либо вкладывает средства в конкрет ный вид активов (ограниченная мудараба), либо оставляет объект инвестирования на усмотрение банка (неограниченная муда -раба).

Некоторые специалисты выделяют также специальную и общую мударабу. Такое разделение зависит от того, инве -стирует ли банк и управляет ли средствами клиента на индивидуальной основе или же вместе со средствами, предоставленными другими клиентами банка.

Активные операции исламских

финансовых институтов

Исследователи X. ван Грюнинг и З. Игбаль отмечают, что характер форми -рования активной части баланса каждого отдельного исламского банка будет раз личным2. Это зависит от приоритетного направления деятельности, уровня раз вития рынка, текущей ситуации на нем, клиентской базы банка и общего состоя ния экономики.

Касаясь механизма инвестиционного финансирования, являющегося осново

1 Беккин Р.И. Исламская экономическая модель и современность. — М. : ИД «Марджани», 2010, с. 124.

2 Greuning H., van, Iqbal Z. RiskAnalysis for Islamic Banks. The International Bank for Reconstruction and Development // The World Bank, 2008, р. 91.

полагающим элементом деловой прак -тики исламских финансовых институтов, Р. И. Беккин выделяет следующие его формы:

- совместную коммерческую и инвести ционную деятельность;

- долевое участие банка в капитале пред приятия путем приобретения его акций;

- вложения в различные виды ценных бумаг;

- совместные арендные операции банка и клиента1.

Методы финансирования, практикуемые исламскими финансовыми институтами, как правило, делят на два типа. Первый — это метод, который в западной литературе чаще всего называют PLS method (Profit and loss sharing), а в российских исследованиях используется понятие «механизм разде -ления прибылей и убытков». Основными инструментами при этом выступают сделки в форме мударабы и мушараки. Второй метод основан на долговом финан -сировании. В деловой практике он приме няется на базе договоров типа мурабаха, салам, истисна и иджара.

1. Методы, основанные на механизме разделения прибылей и убытков.

Мудараба. В сделках этого типа банк предоставляет денежные средства в рам ках инвестиционных проектов. Одним из ключевых принципов, лежащих в основе такого метода, является перенос всех рисков финансируемого проекта на банк, из за чего этот механизм финансирования не получил широкого распространения среди исламских банков.

Мушарака может трактоваться как иму -щественное товарищество, создание ком пании на принципах долевого участия.

Основываясь на определении механизма финансирования типа мушарака, можно сделать вывод о ключевых характеристи -ках, отличающих его от сделок типа муда раба: распределение риска потерь между сторонами, заключившими договор в рам ках внесенной доли. Подобное распреде -ление позволяет диверсифицировать риск потерь, распределить его между контра -гентами, в то время как при мударабе весь риск ложится исключительно на банк. Важно отметить также, что, как владелец капитала, банк, являясь полноправным партнером, имеет право участвовать в при -

1 Беккин Р.И. Исламская экономическая модель и современность. — М. : ИД «Марджани», 2010, с. 126.

нятии решений по управлению проектом. Это позволяет ему минимизировать или полностью исключить риск, связанный с информационной асимметрией.

2. Методы, основанные на долговом финансировании.

Мурабаха, или сделка купли - продажи по согласованной цене. В рамках такого договора банк, действуя от имени кли -ента, но за свой счет приобретает актив, отвечающий характеристикам, заявлен ным покупателем. Однако договор вступает в силу после подтвержденного факта приобретения товара у третьей стороны, что связано с необходимостью соблюде -ния норм ислама, согласно которым для заключения договора обязательным тре -бованием является фактическое наличие у продавца (в роли которого выступает банк) заявленного товара. После всту -пления в силу договора в форме мурабахи банк продает клиенту товар по согласо -ванной цене, которая включает надбавку Продажа, как правило, осуществляется с рассрочкой платежа. Отличительной осо -бенностью договора в форме мурабахи является его краткосрочность2. Можно отметить низкий уровень риска по таким сделкам, поскольку в рамках заключен ного договора ключевым риском является риск отказа клиента от оплаты. Подобное право клиента является общим правилом, которое, впрочем, в современной деловой практике исламские банки обходят путем обязательного заключения дополнитель ных соглашений, обязывающих клиента оплатить приобретенный товар.

Механизм финансирования, основан ный на сделках типа марабаха, в настоя щее время является наиболее популярным среди исламских банков. Большинство специалистов в области исламских финан -сов признают этот механизм не противо -речащим нормам шариата. Популярность этого механизма настолько велика, что сейчас принимаются меры по регулирова нию растущей динамики его использова ния. Характерным примером такого регулирования можно назвать постановление № 76 (7/8) «О проблемах, с которыми сталкиваются исламские банки», приня тое советом Исламской академии право ведения (фикха) в рамках VIII сессии: «По мере возможности сужать сферу приме -нения договора купли продажи под заказ

2 Там же, с. 127,131.

(мурабаха), поставить его исполнение под контроль банка с целью соблюдения регламентирующих положений шариата. Расширить сферу применения прочих форм инвестирования»1.

Салам, или авансовое финансирова -ние. В общем виде представляет собой продажу товара с отсроченной поставкой против наличного платежа. С точки зре -ния деловой практики в рамках договора типа салам банк выступает заказчиком товара, а контрагент — исполнителем. В соответствии с договором банк кредитует исполнителя, предоставляя денежные средства, необходимые для производства товара. Являясь финансовым, а не торго -вым посредником, банк не заинтересован в приобретении товара для его после дующей перепродажи, а в соответствии с нормами, регулирующими деятельность исламских банков, не может использовать долг как предмет торговли, поэтому банк заключает еще один договор. Как правило, это параллельный салам, в котором банк выступает в качестве поставщика товара. Возможен также вариант, при котором тре -бование по договору типа салам выступает обязательством по другой сделке, напри -мер основанной на механизме финанси -рования типа мурабаха.

Иджара. Этот договор часто сопостав -ляют с договором финансовой аренды (или лизинга). Однако традиционный договор лизинга вступает в силу с момента подписания, в то время как договор типа иджара считается заключенным лишь в момент передачи имущества, высту пающего в качестве предмета лизинга. В реальной практике договор типа иджара, как правило, применяется для приобре тения дорогостоящего оборудования или финансирования жилищного строитель ства.

Кард-хасан. Согласно договору этого типа заемщик выплачивает кредитору пре мию за предоставление денежных средств по своему усмотрению. В реальной дело -

1 Постановления и рекомендации совета Исламской академии правоведения (фикха) — фетвы / пер. с араб. М.Ф. Муртазина. — М. : Ладомир, 2003, с. 175.

вой практике, однако, часто применяется механизм взимания комиссии за предо ставление денежных средств.

Р.И. Беккин считает, что в активных операциях исламских банков кард хасан выполняет скорее идеологическую функ цию, нежели экономическую. В рамках предоставления займа такого типа банк способствует росту благосостояния в обществе и повышает уровень доверия к исламским банкам.

На основании проведенного анализа операций исламского банка, формирую щих активную и пассивную часть баланса, можно отметить, что ограничения, налага емые нормами шариата, оказывают силь -ное влияние на спектр продуктов, предо ставляемых банком. При этом наиболее очевидны различия в принципах работы традиционного и исламского банков в активной части баланса. Размещая привле -ченные средства, исламский банк полно -стью отказывается от основополагающего механизма формирования прибыли тра -диционного банка — ссудного процента, замещая его механизмами, позволяющими участвовать в разделении прибыли (или убытка) от конкретной финансируемой сделки. Такой подход определяет и другие аспекты структурирования сделки ислам -ским банком, например, более подробный анализ проводимых операций по сравне -нию с традиционными банками, активная работа по устранению информационной асимметрии между контрагентами и ори ентированность на работу с реальными активами. Анализ исламских финансовых продуктов позволяет определить наибо -лее перспективные аспекты деятельности исламских финансовых институтов, в т.ч. традиционных. Представляется важным выделить возможность адаптации и инте грации исламских финансовых продуктов, которые могут быть использованы как эле -мент антикризисного управления. Можно также отметить важность изучения опера -ций исламских финансовых институтов с целью минимизации рисков от деятель -ности, расширения продуктовой линейки банка и анализа возможностей по выходу на новые сегменты рынка.