Оборотный выкуп

ВТБ выполнил поручение премьера Владимира Путина, отправив вчера в правительство предложения по обратному выкупу акций у миноритарных акционеров--участников "народного" IPO. ВТБ детали не раскрывает, но Владимир Путин уже заявил, что банк готов выкупить акции за счет собственной прибыли, не прибегая к помощи государства. Инвесторам эта идея не очень понравилась: после того как слова премьера передали информагентства, акции ВТБ упали в цене на 1%.

ВТБ направил в правительство предложения по обратному выкупу акций у миноритариев--участников "народного" IPO, сообщили "Ъ" в пресс-службе ВТБ, отказавшись от более подробных комментариев. По словам главы набсовета ВТБ Сергея Дубинина, вопрос обратного выкупа акций еще не обсуждался наблюдательным советом банка. "Он будет обсуждаться, когда будет вынесен",— отметил он, не уточнив сроки. Не знаком с предложениями, направленными в правительство, и глава консультационного совета акционеров банка ВТБ Владимир Тарачев. "На следующей неделе у нас будет заседание совета, на котором мы попросим, чтобы руководство банка нам доложило о состоянии buy back,— сказал он.— Вариантов реализации выкупа акций у "народных" акционеров может быть несколько, но я не думаю, что правильно было бы раскрывать предложения, до того как правительство выберет один из них". Пресс-секретарь главы правительства Дмитрий Песков вчера не смог сообщить, получены ли предложения ВТБ и в чем состоит их суть.

На прошлой неделе премьер Владимир Путин удивил инвесторов, предложив компенсировать потери участников "народного IPO", которым правительство продало акции ВТБ по 13,6 коп. при нынешней стоимости немногим более 7 коп. Владимир Путин сказал тогда, что власти даже будут готовы выделить для выкупа подешевевших акций "необходимые ресурсы", и поручил президенту ВТБ Андрею Костину в трехдневный срок подготовить предложения по этому вопросу.

Заявление господина Путина о том, что правительство готово направить на выкуп акций бюджетные средства, вызывало негативную реакцию ЦБ и Минфина. В ВТБ на прошлой неделе не комментировали, за счет каких средств будет производиться обратный выкуп акций у участников "народного" IPO. Впрочем, уже вчера премьер скорректировал свое заявление. В ходе встречи с политологами Владимир Путин сообщил, что средства на "народный" buy back ВТБ готов выделить из своей прибыли, а не взять дополнительно у государства.

По оценке Андрея Костина, на выкуп акций примерно у 110 тыс. "народных" акционеров ВТБ потребуется 15-18 млрд руб. А согласно данным отчетности банка ВТБ по российским стандартам, по итогам года 2011 года его чистая прибыль составила 21,06 млрд руб. В ВТБ традиционно считают более репрезентативной свою отчетность по международным стандартам (МСФО). Топ-менеджмент ВТБ прогнозирует, что чистая прибыль группы ВТБ по МСФО составит 100 млрд руб. (за три квартала 2011 года она составила 72,6 млрд руб.). "Сопоставляя цифры, можно сделать вывод, что банк справится с поставленной властями задачей,— указывает управляющий директор УК БКС Владимир Солодухин.— Но по-прежнему остается вопрос, как обойти акционерное законодательство, то есть как избежать оферты всем миноритариям, и почему акционеры, купившие акции не в ходе "народного" IPO, должны пострадать из-за уменьшения свободных денежных потоков банка".

То, что ВТБ придется потратить часть прибыли на "народный" buy back,— явно негативная новость для банка с точки зрения его фундаментальных показателей, отмечает аналитик "Тройки Диалога" Эндрю Килли. По его словам, у банка и так невысокий коэффициент достаточности капитала первого уровня (9,2%), а после выкупа акций он еще снизится. "К тому же выкуп акций по цене почти вдвое выше текущей рыночной стоимости вряд ли подразумевает эффективное использование ресурсов с точки зрения роста акционерной стоимости банка для всех акционеров",— продолжает господин Килли.

На эту новость негативно отреагировал вчера и рынок. В ходе торгов на ФБ ММВБ стоимость акций ВТБ снижалась до 7,23 коп., что на 1% ниже закрытия пятницы. По итогам торгов снижение составило 0,8% (цена акции — 7,247 коп.), притом что индекс ММВБ снизился на 0,12%.