«Молчунам» сделали одолжение

За девять месяцев 2020 года ВЭБ.РФ заработал «молчунам» около 6,7% годовых. По сравнению с первым полугодием доходность расширенного портфеля пенсионных накоплений немного снизилась. При этом для сохранения доходности инвестиций госуправляющий продолжает увеличивать в портфеле долю корпоративных облигаций, объем которых достиг исторического максимума. Часть этих бумаг составили вечные бонды, выпущенные ОАО РЖД. ВЭБ действует в тренде, уходя в риск для получения доходностей, однако делает это на государственный манер, отмечают эксперты.

Доходность расширенного портфеля, через который государственная управляющая компания (ГУК) ВЭБ.РФ инвестирует средства «молчунов», за девять месяцев составила около 6,7% годовых. Об этом свидетельствуют расчеты “Ъ” на основе опубликованной отчетности компании.

Таким образом, доходность немного снизилась по сравнению с полугодовым показателем (7,3% годовых).

Доходность портфеля госбумаг за три квартала также уменьшилась более заметно — с 9,2% до 8,2% годовых.

На начало этого года ВЭБ.РФ управлял пенсионными накоплениями 38,6 млн человек, свидетельствуют данные Счетной палаты. Большинство из них составляли «молчуны», чьи средства находятся в расширенном портфеле ГУК. Его объем на конец третьего квартала превышал 1,87 трлн руб., тогда как портфель госбумаг не превышал 35 млрд руб. Частные УК инвестировали средства 275 тыс. застрахованных лиц, находящихся в ПФР, в объеме немногим выше 30 млрд руб. Еще 37,2 млн человек формируют накопительные пенсии в НПФ, агрегированный портфель которых приближается к 3 трлн руб.

В третьем квартале произошли серьезные изменения в структуре расширенного портфеля ВЭБа. Так, вложения в корпоративные облигации достигли исторического максимума, превысив 777 млрд руб. Таким образом, сохранилась тенденция по увеличению доли корпоративных бондов в структуре расширенного портфеля, которая наметилась еще год назад (см. “Ъ” от 12 августа). На конец третьего квартала доля таких вложений превысила 41%.

При этом в опубликованной в мае пояснительной записке к изменению инвестдекларации расширенного портфеля, позволившей ВЭБу вкладывать средства в вечные бонды, отмечалось, что ГУК планирует приобрести до 100 млрд руб. таких долговых бумаг РЖД. В ВЭБе подтвердили, что в третьем квартале вкладывали средства пенсионных накоплений «молчунов» в бессрочные бонды транспортной госмонополии.

Как поясняют в ВЭБе, активы перетекают в корпоративные облигации, в частности, за счет погашений госбумаг, а также за счет сокращения объемов депозитов.

По данным отчетности ГУК, вложения в банковские депозиты сократились за квартал на 12% и на конец сентября составили около 350 млрд руб. Кроме того, прежнее основное направление инвестиций пенсионных накоплений в рамках расширенного портфеля — госбумаги — за квартал отошло еще дальше на второй план. Доля этих бумаг по сравнению со вторым кварталом уменьшилась на 0,6 процентного пункта, до 34,8% (653 млрд руб.). Большинство из этих вложений составляют государственные сберегательные облигации, которые ранее размещались Минфином по закрытой подписке и которые на данный момент превышают половину всех гособлигаций в портфеле.

«Рост вложений в корпоративные облигации обусловлен привлекательным соотношением между риском инвестиций и доходностью»,— отмечает представитель ГУК.

«Чтобы обеспечить конкурентную доходность в нынешней ситуации, надо идти в риск»,— указывает и гендиректор УК «Ронин Траст» Сергей Стукалов. По его словам, ВЭБ, наращивая вложения в корпоративные облигации, в данном случае действует в общем тренде. «Впрочем, покупки вечных бондов РЖД — это специфичный, государственный тренд»,— отмечает господин Стукалов.