Россия на международном рынке золота

УДК 339.98

Ю. А. Кафтулина, Ю. И. Русакова

РОССИЯ НА МЕЖДУНАРОДНОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

Аннотация. В статье выделены и охарактеризованы основные тенденции (позитивные и негативные) развития российского рынка золота; определена возможность появления новых мировых резервных денег.

Ключевые слова: Мировая валютная система, международный рынок золота, российский рынок золота, мировые запасы золота, страны-экспортеры золота.

История золота насчитывает примерно шесть тысячелетий. Раньше оно было гарантией стабильности национальных валют, защищало сбережения людей от инфляционных проблем, а также было преградой для правительств в печати избыточного количества бумажных денег. Страны, которые не применяли золотомонетный стандарт в управлении своей финансовой системой, часто подвергались инфляционным потрясениям.

Первоначально в мире господствовал натуральный обмен. Позднее, когда деньги стали использоваться в качестве всеобщего эквивалента при обмене, такие металлы, как бронза, серебро и золото, заняли господствующие позиции в денежной сфере. На Парижской конференции 1867 г. золото было признано единственной формой мировых денег.

Вокруг темы «золото» скопилось множество предрассудков. Например, Дж. М. Кейнс во время своего выступления перед Палатой лордов 23 мая 1944 г. определял золото как источник всех бед и раздоров человечества, пережиток варварства [1, c. 4]. Такое отношение к золоту может быть объяснено той ролью, которую оно играло в истории человечества и продолжает играть при денежной системе, в которой золотой стандарт отменен.

К основным преимуществам денежной системы, основанной на золотом стандарте, следует отнести следующее:

1. Золотой стандарт способствует выравниванию торговых балансов, а также обеспечивает углубление мировой торговли и мобильность капитала.

2. В условиях золотого стандарта эмиссионный центр страны не может начать кредитную политику, поэтому невозможен денежный бум и спад.

3. Золотой стандарт обеспечивает стабильность банковской системы, так как внутренняя и внешняя ценовая стабильность позволяет банкам выдавать кредиты под меньший процент, а также обеспечивать вкладчикам сохранение покупательной способности во времени.

Однако система золотого стандарта имеет ряд недостатков:

1. Поскольку золотой стандарт может быть отменен, он не гарантирует сохранения постоянной покупательной способности.

2. Противники золотого стандарта часто утверждают, что цикличность развития экономики какой-либо страны сохранится и в условиях золотого стандарта. Действительно, если система основана на нарушении принципа стопроцентного резервирования, то золотой стандарт не защитит от возможности центрального банка порождать кредитную экспансию и экономический цикл. В противном случае золотой стандарт не дает возможности экономической системе проходить через различные фазы экономического цикла [1, с. 12].

3. Как утверждают некоторые специалисты, в современном мире бюрократия и финансовые элиты не заинтересованы в том, чтобы золото использовалось в качестве денег, а следовательно, возврат к золотому стандарту невозможен. Между тем в последние годы

63

Вестник Пензенского государственного университета № 3 (11), 2015

Китай стал задумываться о диверсификации своих резервов. Статистические данные подтверждают стремление Китая накапливать резервы в золоте: сейчас он занимает шестое место в мире по запасам золота.

Несмотря на наличие недостатков использования золота, в мире существует и привлекает все больше сторонников идея создания новой международной резервной валюты. Например, бывший глава ФРС США Пол Волкер на одном из своих выступлений высказал мысль о том, что глобальной экономике требуются глобальные валюты. Один из вариантов такой валюты предлагают назвать DEY (Dollar, Euro, Yen) или Terra (от лат. «земля»). Другой вариант - INTOR, в состав которого планируется включить золото (с долей 50 %), доллар США (22,5 %), евро (14,5 %), йену (7,5 %) и фунт стерлингов (5,5 %). Некоторые эксперты видят прообразом глобальной валюты цифровую золотую валютную единицу (ЦЗВЕ), которая уже используется на торгах Лондонской золотой биржи и при торговле золотом в ОАЭ [2, c. 84].

Между тем мировая валютная система (МВС) за всю историю прошла свою эволюцию, выражавшуюся в смене ее основных типов, к которым относятся Парижский (с 1867 г.), Генуэзский (с 1922 г.), Бреттон-Вудский (с 1944 г.), Ямайский (с 1976 г.). Сейчас в мире господствует Ямайская валютная система, в которой золото утратило денежные функции, но благодаря его реальной ценности за ним сохранилась роль чрезвычайных мировых денег и резервного актива.

В условиях стремительного развития мировой экономики золото в экономическом смысле прошло ряд преобразований и изменило свои функции. Одна из основных его функций при золотом стандарте - это мера стоимости. С момента принятия Ямайской валютной системы во всем мире была отменена официальная цена золота, прекращен обмен долларов на золото.

Функция денег как средства образования сокровищ с уходом золота из обращения характеризуется новыми моментами. Сокровище выступает в качестве страхового фонда государства и частных лиц. Официальные золотые резервы, приведенные в табл. 1, имеют интернациональное значение как международные активы.

Таблица 1

Официальные золотые резервы стран, июнь 2014 г. [3]

Страна Золотые резервы, т Доля в официальных золотовалютных резервах страны, %

США 8133,5 72

Германия 3384,2 68

Италия 2451,8 67

Франция 2435,4 65

Россия 1094,7 10

Китай 1054,1 1

Швейцария 1040,0 8

Япония 765,2 3

Как видно из таблицы, больше всего золотых резервов сконцентрировано в США -суммарно равные совокупности резервов таких трех стран, как Германия, Италия и Франция. Стремительными темпами наращивает золотые стандарты Китай, запасы которого еще в начале 2000-х гг. были равны всего 395 т, а за десятилетие увеличились в 2,7 раза, достигнув в 2014 г. 1054,1 т.

В настоящее время, когда кризисы участились, роль золота как чрезвычайных мировых денег возрастает все больше. Имея золото, можно приобрести необходимые валюты, а на них - любые товары, погасить задолженность.

64

Экономика, социология, право

Торговля золотом между странами происходит на рынках золота, который с точки зрения организации представляет собой консорциум, состоящий из банков, имеющих право осуществлять соглашения с золотом.

В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

- мировые: Лондон, Цюрих, Франкфурт, Чикаго, Гонконг и др.;

- внутренние свободные: Милан, Париж, Стамбул;

- местные контролируемые: Афины, Каир;

- «черные» рынки: в Бомбее.

С 1919 г. ведущая роль по формированию предложения золота на рынке принадлежит лондонскому золотому рынку. Этот рынок имел тесную связь с Банком Англии, который осуществлял функцию надзора, был посредником для центральных банков европейских стран. Цены лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, закладываются в долгосрочные контракты.

Одним из крупнейших центров торговли золотом в 70-х гг. стал Цюрих. Выделяют две группы факторов, способствовавших превращению Швейцарии в крупнейший центр мировой торговли золотом. К первой группе относят факторы экономического и политического характера, среди которых выделяют следующие:

- политическая и экономическая стабильность;

- низкие процентные ставки, способствующие инвестициям, и золотой бизнес, требующий больших затрат капитала.

Ко второй группе факторов относится высокий организационный и технический уровень банковской системы.

Мировая добыча драгметалла по итогам 2013 г. составила 2982 т. В настоящее время лидером по добыче золота является Китай, который в 2013 г. добыл золота на 6 % больше, чем в предшествующем году, и добыча составила 437,3 т. На лидирующую позицию Китай вышел в 2007 г., опередив тогда ЮАР. На это повлиял как экстенсивный фактор (падение добычи золота в ЮАР), так и интенсивный фактор (увеличение выпуска золота в Китае). Среднегодовой темп снижения добычи в ЮАР в 2006-2011 гг. составил 6,93 %, а темп прироста в Китае - 8,05 %. Внушительный рост золотодобычи в Китае обусловлен действием программы государственных инвестиций в золотодобычу, направленной на консолидацию отрасли, повышение ее капитализации и технологического уровня.

В табл. 2 приведены десять стран, добывающих самое большое количество золота в мире, среди которых Китай, Австралия, Россия, США, Перу, ЮАР и др.

Таблица 2

Крупнейшие страны-производители золота, 2014 г. [3]

Страна 2014 г., т (1-е полугодие) 2013 г., т 2012 г., т Изменение 2013 г. к 2012 г., в %

Китай 213,4 437,3 413,1 +6

Австралия 136,9 259,4 251,4 +3

Россия 104,5 237,8 230,1 +3

США 102,6 226,9 231,3 -2

Перу 77,4 182,2 180,4 + 1

ЮАР 86,8 168,8 177,3 -5

Канада 71,5 128,3 108,0 +19

65

Вестник Пензенского государственного университета № 3 (11), 2015

В 2013 г. ЮАР заняла 6-е место по добыче золота, хотя раньше опережала Китай. Добывать золото в южной Африке становится трудно из-за большого возраста рудников, все более тонких рудоносных пластов и высоких издержек: раньше из каждой тонны руды получали 6 г золота, а сейчас только 2 г. В конце 1960-х гг. Южная Африка поставляла на рынок 1 тыс. т золота ежегодно, что соответствовало почти 75 % всего мирового производства.

Страны-импортеры золота подразделяются на две группы:

- технически развитые страны (Япония, США, Германия и др.), использующие золото в различных областях техники и промышленных отраслях, для изготовления ювелирных изделий;

- страны, где золото используется исключительно в ювелирной промышленности (Италия, Португалия, Индия, ОАЭ и др.).

Помимо использования золота в качестве резервов и в ювелирной промышленности, этот металл широко применяется в электронике для покрытия контактов, особенно в микросхемах, а также при изготовлении печатных плат, разъемов и т.д.

После отмены золотого обеспечения доллара динамика цен на золото приобрела цикличный характер, что хорошо видно на рис. 1.

Рис. 1. Среднегодовая цена на золото и обесценивание 100 долларов США (1900-2014 гг.) [3]

На рисунке также показано, как в течение 114 лет происходило обесценивание доллара и рост цен на золото. За рассматриваемый период доллар США потерял более 96 % своей покупательной способности, в то время как среднегодовая цена на золото выросла с 20 до 1650 долл. за одну тройскую унцию.

При анализе динамики цен на золото заметно довольно сильное снижение цен на него в 80-90-е гг. прошлого столетия. 20 июля 1999 г. цены достигли самого низкого уровня за последние 20 лет - 252,8 долл. за тройскую унцию. Рост цены на золото в начале ХХ! в. начался после террористических актов 11 сентября 2001 г., когда рухнул американский фондовый рынок. За день до трагических событий золотая унция стоила 271 долл., а уже через неделю - 293 долл. С тех пор котировки на золото в целом неуклонно растут. Причина повышения спроса кроется также в ухудшении геополитической ситуации на Ближнем и Среднем Востоке.

66

Экономика, социология, право

В периоды международных кризисов на финансовых рынках значительно усиливается тенденция к скупке золота, которое рассматривается как наиболее надежное укрытие для капитала. Однако и на рынке золота цены на него под влиянием действия глобального финансового кризиса 2008-2009 гг. падали, как это можно увидеть на рис. 2.

$160

зало

3X20 S3, оо SSO 360 $40 320

so

' ' * ' ' ' ' 1 ' ' ' 1 1

/

V

А А/ i

.Л^ V

. 1.

к 1

хээе

З-ЭЭв

2000

2002

2004

2000

2008

20X0

Рис. 2. Цены на золото в период кризиса, долл. за унцию [3]

После начала острой фазы кризиса во второй половине 2009 г. произошло резкое падение цен на золото в долларах, достигшие минимума в декабре. Цены стали расти после того, как власти государств резко увеличили денежную эмиссию в рамках политики количественного смягчения. Особенно быстро цены на золото росли в октябре-ноябре 2009 г. К началу декабря золото взяло очередной рекорд, преодолев рубеж в 1200 долл. за унцию. Затем на фоне пошедшего в рост курса доллара цена золота ненадолго снизилась.

В августе-сентябре 2011 г. цены на золото достигли своего максимума: 1900 долл. за унцию. C конца 2012 г. наметилась тенденция к падению цены золота, а в апреле и июне 2013 г. его цена падала скачкообразно. В начале 2014 г. цена на золото немного подросла, стабилизировавшись с апреля в районе 1300 долл. за унцию.

Как известно, при возникновении каких-либо кризисных ситуаций цена на золото возрастает. Однако события, связанные с протестами на Украине в конце 2013 г., практически не повлияли на котировки золота. Однако все же можно провести некую аналогию цен на золото с разворачивающимися событиями на Украине. Специалисты связывают незначительное подорожание драгметалла с января по март 2014 г. до 1388 долл. с усилением протестов на Майдане и подписанием 21 февраля соглашения между В. Януковичем и оппозицией. 17 марта, когда были подведены итоги референдума в Крыму, цена достигла пика - 1393 долл. за тройскую унцию. Затем золото устремилось вниз, несмотря на усиление конфронтации на востоке Украины. Минимальная цена на золото в 2014 г. составила 1142 долл. Сейчас она находится ниже отметки 1200,90 долл. США за одну тройскую унцию.

Благодаря накопленным в начале 2000-х гг. резервам России удалось минимизировать внутренние последствия мирового финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг., продемонстрировать достаточно высокие темпы роста выхода из кризиса, а в ходе второй волны кризиса (вторая половина 2011 г.) даже выступить в качестве потенциального донора стабилизационных займов для европейских стран.

67

Вестник Пензенского государственного университета № 3 (11), 2015

До Октябрьской революции 1917 г. в многочисленных публикациях официальных статистических отчетов подробно освещались результаты деятельности золотодобывающей промышленности России. Всего за период с 1751 по 1917 г. в России было добыто свыше 2,8 тыс. т золота, что составило более 12 % мировой добычи того времени.

Некоторая часть запасов золота Российской империи была разворована в период революции, а оставшаяся продана французским (Индо-Китайскому и ИндустриальноКитайскому), британским (Гонконг-Шайханскому) и японским (Йокогама Спеши банк) банкам [4, с. 115].

В СССР до 1928 г. также публиковались данные о добыче золота. За 10 лет, с 1918 по 1928 г., было добыто 135 т золота. В дальнейшем сведения о его добыче, переработке и продаже стали недоступными. Вновь информацию о добыче золота и его использовании в России начали публиковать в 1992 г.

В настоящее время около 95 % российского золота добывается в регионах, расположенных на Урале, в Сибири и на Дальнем Востоке. В том числе более 1 т золота в год добывают в 15 регионах, представленных в табл. 3. Всего в 2014 г. Россия увеличила производство золота до 272 т и вышла на второе место в мире вслед за Китаем (465,7 т), опередив Австралию (269,7 т). Это максимальный объем за всю историю России.

Таблица 3

Производство золота в российских регионах согласно данным региональных администраций (с учетом попутной добычи) [5]

Место Регионы (по добыче золота) Добыча золота по годам, т

2012 2013 2014 2009 2010 2011 2012 2013 2014

1 1 1 Красноярский край 33,8 36,1 39,6 44,0 47,6 47,9

2 2 2 Амурская обл. 21,9 19,8 29,1 28,7 30,6 31,6

6 3 3 Чукотский АО 31,2 24,9 20,1 18,2 24,6 26,3

3 4 4 Саха (Якутия, респ.) 18,6 18,6 19,4 21,3 22,3 22,8

4 5 6 Магаданская обл. 13,7 15,5 15,3 19,7 21,4 22,9

5 6 5 Иркутская обл. 15,0 16,0 17,0 18,3 20,7 22,1

7 7 7 Хабаровский край 14,7 15,2 12,5 18,1 20,7 20,5

8 8 9 Забайкальский край 5,5 5,5 6,3 8,3 9,5 7,7

9 9 8 Свердловская обл. 7,3 8,3 8,1 7,7 6,6 8,9

10 10 10 Бурятия (респ.) 6,6 6,0 6,5 5,9 5,9 6,8

11 11 11 Челябинская обл. 3,9 3,6 3,8 5,0 5,3 5,6

12 12 12 Камчатский край 2,3 2,2 2,5 2,1 2,5 3,0

13 13 13 Тыва (респ.) 1,2 1,4 1,4 1,7 2,2 2,2

15 14 14 Хакасия (респ.) 0,7 1,2 1,2 1,3 1,6 0,9

14 15 15 Алтайский край - - 1,3 1,5 1,5 -

Один из факторов, влияющих на постоянно увеличивающийся спрос на золото России, - это ювелирная отечественная промышленность. На сегодняшний день она потребляет приблизительно 35 % золота (в развитых странах 85 %). Производство ювелирных изделий в РФ увеличивается на 20-31 % ежегодно. Это способствует разработке новых месторождений золота.

Одной из особенностей российского золота является достаточно большой удельный вес россыпного золота, запасы которого истощаются, а новые разведанные и резервные месторождения отличаются низким качеством и труднодоступным расположением.

Стоит отметить, что российский рынок золота до конца не сформирован, поэтому выделяют основные причины, препятствующие развитию рынка драгоценных металлов в РФ:

68

Экономика, социология, право

- несовершенство нормативно-правовой базы;

- наличие налога на добавленную стоимость на слитки;

- ограниченность использования металлических счетов;

- отсутствие полностью сформированной рыночной инфраструктуры и биржевого оборота металлов;

- сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне ограниченного внутреннего спроса [6, с. 21].

Золотодобывающая промышленность России отличается сочетанием таких благоприятных факторов, как низкий уровень операционных затрат и огромные возможности роста добычи в будущем. В нашей стране себестоимость производства золота на 23 % ниже среднемирового показателя. На территории страны расположено несколько месторождений золота мирового уровня, в недрах которых находятся крупные залежи руды высокого качества. Меняется характер добычи золота в России: сейчас примерно половина этого металла извлекается из твердых пород, хотя 15 лет назад этот показатель составлял только 20 % [6, с. 19].

У граждан вариантов вложить деньги в драгметаллы в России несколько: купить слитки, инвестиционные монеты или обезличенное золото (на металлическом счете в банке). Покупка слитков влечет необходимость уплаты НДС и пристальное изучение слитка на предмет подделки при обратной продаже. Сложнее продать в нашей стране только бриллианты, которые также формально являются средством сохранения денег.

Другой вариант для вложения денег - инвестиционные монеты - более привлекателен, так как НДС платить при их покупке не нужно, но монеты - дефицитный товар. К примеру, в конце 2013 г. монеты «Георгий Победоносец» в Сбербанке можно было купить только в Операционном управлении, где их оставалось около 500 штук, а количество серебряных «Соболей» на всю филиальную сеть составило 4 штуки.

Одним из недостатков монет и слитков является нестабильная банковская маржа как разница между ценами покупки и продажи. Она вырастает в пользу банка в моменты нестабильности цен, когда покупка или продажа золота наиболее выгодны. В итоге для рядовых граждан выглядят выгодными и удобными только обезличенные металлические счета.

Рассмотрев состояние рынка золота в России, можно сделать выводы:

- в РФ сохраняется тенденция увеличения добычи золота;

- растет инвестиционная привлекательность отрасли;

- вводятся в отработку новые объекты, продолжается добыча на уже разрабатываемых объектах;

- усиливается роль банковского сектора в кредитовании золотодобычи.

Проведение валютных интервенций для стабилизации котировок национальной

валюты относительно валют других стран - это одна из целей использования золотовалютных резервов. Благодаря этому в последнее время наметились некоторые улучшения в сфере использования рубля на мировом финансовом рынке. Например, на мировом валютном рынке БОИЕХ втрое за последние 12 лет увеличилась доля расчетов в рублях. Рубль стал применяться при расчетах по фондовым операциям через некоторые платежные системы. Российский рубль используется в приграничной торговле. Например, с ноября 2010 г. в системе торговли иностранными валютами в Китае стали осуществляться торги рублем. Необходимо разработать концепции интернационализации российского рубля, валютной политики и стратегии на основе укрепления экономического и валютного потенциала России, повышения рыночной конкурентоспособности рубля, разработки этапов достижения.

69

Вестник Пензенского государственного университета № 3 (11), 2015

По прогнозам мировых экспертов, Россия станет заметным участником на рынке золота, а золотодобывающая отрасль начнет привлекать еще большее количество иностранной валюты в экономику РФ.

Таким образом, в мире среди специалистов бытует мнение, что в будущем неизбежен возврат к золотому стандарту, так как система фиатных денег порождает периодические коллапсы денежной системы и экономические кризисы.

Однако, по нашему мнению, в долгосрочной перспективе существующая валютная система может быть заменена более совершенной и отвечающей всем требованиям современного общества валютной системой. Возможно, она будет основана на виртуальных деньгах и мир полностью откажется даже от бумажных денег. Неслучайно уже сейчас произошло признание некоторыми странами аналога электронной валюты биткоина. В то же время в условиях глобализации вполне вероятно создание нового вида мировых резервных денег, в котором золоту будет отведена определяющая роль.

Список литературы

1. Усанов, П. В. Прошлое, настоящее и будущее золотого стандарта / П. В. Усанов // Финансы и бизнес. - 2010. - № 4. - С. 4-17.

2. Капусткин, В. И. Модернизация международной валютной системы / В. И. Капусткин // Финансы и бизнес. - 2013. - № 2. - С. 78-87.

3. Информационный портал Всемирного золотого совета. - URL: http://www.gold.org

4. Будницкий, О. Русская акция и русское золото: история одного мифа / О. Будницкий // Родина. -2011. - № 12. - С. 112-116

5. Федеральная служба государственной статистики. - URL: http://www.gks.ru.

6. Гребенников, П. И. От золотого стандарта к цивилизованному кредиту / П. И. Гребенников // Финансы и бизнес. - 2010. - № 4. - С. 17-27.

Кафтулина Юлия Анатольевна

кандидат экономических наук, доцент, кафедра экономической теории и международных отношений,

Пензенский государственный университет E-mail: ulya_01@list.ru

Русакова Юлия Игоревна

студентка,

Пензенский государственный университет E-mail: rusakova-yulia@mail.ru

Kaftulina Yuliya Anatol'evna

candidate of economical sciences, associate professor, sub-department of economic theory and international relations,

Penza State University

Rusakova Yuliya Igorevna

student,

Penza State University

УДК 339.98 Кафтулина, Ю. А.

Россия на международном рынке золота / Ю. А. Кафтулина, Ю. И. Русакова // Вестник Пензенского государственного университета. - 2015. - № 3 (11). - C. 63-70.