Роль государства на рынке по управлению крупным частным капиталом

РОЛЬ ГОСУДАРСТВА НА РЫНКЕ ПО УПРАВЛЕНИЮ КРУПНЫМ ЧАСТНЫМ КАПИТАЛОМ

Еделькина А., аспирант кафедры «Мировая экономика», МГУ им. М.В. Ломоносова

Банковский бизнес по управлению крупным частным капиталом (Private Wealth Management) зародился в Швейцарии около 300 лет назад и остается одним из наиболее прибыльных видов банковской деятельности. В настоящей работе проанализирована одна из наиболее ярких тенденций кризисного периода - активное освоение рынка по управлению крупным частным капиталом государственными банками путем сделок по слиянию и поглощению с инвестиционными компаниями. Сделан вывод об основных тенденциях развития российского рынка Private Wealth Management, позволяющий определить задачи государства по стимулированию роста данного вида банковского бизнеса.

Ключевые слова: управление крупным частным капиталом, инвестиционные банки, игроки рынка, слияния и поглощения, государственные банки.

THE ROLE OF THE GOVERNMENET IN THE PRIVATE WEALTH MANAGEMENT INDUSTRY

Edelkina A., the post - graduate student, the International Economics chair, Lomonosov Moscow State University

The banking business of Private Wealth Management (Private Wealth Management) was developed in Switzerland about 300 years ago and remains one of the most profitable banking business. This paper concerns the analysis of one of the soundest tendency of the crisis - the penetration of the state-owned banks into the Private Wealth Management market by means of mergers and acquisitions with the investment companies. There is a conclusion about the main trends of the development of the Russian market of Private Wealth Management, which allows defining the tasks for the government to stimulate the growth on this market of banking services.

Keywords: Private Wealth Management, investment banks, market players, mergers and acquisitions, state-owned banks.

Рынок по управлению крупным частным капиталом (УЧК), широко известный в Европе и США как рынок Private Baking или Private Wealth Management, зародился в Швейцарии около 300 лет назад.

Первые элементы рынка Private Banking стали появляться в России в 1990-х годах, в период передела собственности, и соответственно первоначального накопления капитала. Несмотря на то, что условия формирования рынка УЧК и источники происхождения капитала имеют российскую специфику, рынок Private Banking демонстрирует высокие темпы роста, а потенциал рынка по оценкам Credit Suisse составляет 320 млрд. долл. и привлекает все новых игроков1.

Важно отметить, что кризисный период 2008-2010 гг. повлиял не столько на объемы активов под управлением и число владельцев крупным капиталом в России, сколько на расстановку сил между существующими и новыми игроками.

По состоянию на 2007 г. в России на рынке по УЧК можно было выделить 3 группы игроков: инвестиционные компании, российские коммерческие банки, иностранные финансовые институты. По объемам активов под управлением российский рынок по УЧК несравним с американским. Рынок США занимает 1-ое место с долей рынка 39,9%2. Однако по структуре рынка, по типу основных игроков рынка, российскую модель УЧК условно можно было отнести к развивающейся по американской модели, нежели швейцарской с традиционными частными банковскими домами.

Как известно, кризис 2008-2010 гг. привел к завершению «эры

Уолл-Стрит» в США, эры инвестиционных гигантов, которые оказались «несущими стенами» для экономики всей страны («too big to fail»). Эпоха расцвета инвестиционных банков просуществовала 75 лет в рамках закона Гласса-Стигалла (1933 г.) о разграничении деятельности коммерческих и инвестиционных банков. После краха банка Lehman Brothers, ипотечных компаний Fannie Mae и Freddie Mac в сентябре 2008 г. на пороге банкротства оказались такие гиганты как Merrill Lynch, во время принявший условия сделки по продаже 100% акций банку Bank ofAmerica; Goldman Sachs, Morgan Stanley, выжившие исключительно благодаря масштабным вливаниям Федеральной резервной службы США, осуществленным по «Плану Полсона». Заметим, что перечисленные выше инвестиционные гиганты имели огромные подразделения по обслуживанию частного капитала Private Wealth Management.

С точки зрения рынка УЧК, можно отметить 2 принципиальных последствия событий 2008-2010 гг. Во-первых, было подорвано доверие к американской банковской системе, в частности к пяти инвестиционным гигантам со стороны клиентов, владельцев крупного частного капитала; с другой - был ужесточен надзор за происхождением капиталов - и как следствие увеличилось давление на банки соблюдения банковской тайны.

Что же происходило на российском рынке? Вернемся к 2007 г., когда инвестиционные компании «собирали сливки» на рынке ценных бумаг (см. табл. №1).

В пятерку лидеров на тот момент входили такие инвестиционные компании как Группа “Тройка Диалог”, ОАО “КИТ Финанс

Таблица №1. Рейтинг инвестиционных компании по объему совокупных оборотов по итогам деятельности в III квартале 2007 г.

№ Компания Совокупные обороты, млн. руб.

1 КИТ Финанс (ОАО) 6 924 930,33

2 Группа "Тройка Диалог" 5 548 930,90

o J ООО "Компания БКС" 3 959 780,24

4 ЗАО "ФИНАМ" 1 775 922,19

5 Группа "Ренессанс" 1 594 056,93

Источник: Агентство РБК. Доступ на <http://rating.rbc.ru/ article.shtml?2008/04/22/31907474>

1 Credit Suisse Research Institute, 2011. “Global Wealth 2011”, October, 2011.

2 Swiss Bankers Association, 2010. “The Swiss Banking Sector”, April, 2010.

Инвестиционный банк”, Группа “Ренессанс”. Все три компании предлагали пакеты услуг по управлению крупным капиталом. Какими же оказались последствия финансового кризиса 2008-2010 гг.?

В 2008 г. банк “КИТ Финанс” оказался на гране банкротства, в результате чего 90% акций банка были выкуплены консорциумом инвесторов в составе группы “АЛРОСА“ и ОАО “РЖД”3. Затем в 2011 г. банк был вынужден избавиться от «токсичных отходов» -портфеля ипотечных кредитов - на сумму 34,2 млрд. рублей и продать их банку “ВТБ 24”4.

Лидер докризисных рейтингов лучших инвестиционных компаний “Тройка Диалог” в конце 2011 г. подписала сделку с ОАО “Сбербанк” о продаже 100% акций со сроком выполнения условий сделки 3 лет. Первый этап сделки завершится в начале 2012 г., когда Сбербанк заплатит 1 млрд. долл. за 100% акций. Второй этап зависит от прибыльности ИК “Тройка Диалог”, которая продолжит существование в виде независимой инвестиционной компании до 2013 г. Остальная часть суммы сделки будет зависеть от заработанной ИК “Тройка Диалог” прибыли в 2011-2013 гг.5.

Группа “Ренессанс Капитал” также серьезно пострадала от кризиса и была вынуждена продать 50% акций минус S акции Михаилу Прохорову, а точнее его компании, группе “ОНЭКСИМ”6.

Таким образом, автором выявлены три ключевых последствия кризиса 2008-2010 гг. для российского рынка Private Banking.

Во-первых, нестабильное положение инвестиционных компаний вызвало отток крупного частного капитала - клиенты поспешили вывести активы и направить их на более надежные рынки по УЧК - в том числе швейцарский рынок. Так, чистый отток капитала за 2008-2011 гг. составил более 300 млрд. долл. (см. табл. №2).

Во-вторых, произошло увеличение доли государства на рынке Private Banking. Все три государственных банка - ОАО “Сбербанк”, Группа “ВТБ Капитал”, ОАО “Газпромбанк” усилили свои позиции на рынке по УЧК.

ОАО “Сбербанк России” в 2009 г. впервые вышел на рынок Private Banking, запустив программу по управлению крупным частным капиталом, и выделил клиентов с активами от 5 млн. до 8 млн. руб. в сегмент “Премьер”7. В конце 2011 г. банк приобрел швейцарский банк SLB Commercial Bank AG у ОАО “ЛУКОЙЛ”, с целью получения доступа на швейцарский рынок8. Кроме того, приобретение ИК “Тройка Диалог” принесет банку двойную пользу. Во-первых, “Сбербанк” получит значительную клиентскую базу и профессиональных специалистов в инвестиционно-банковской сфере, во-вторых, доступ на зарубежные рынки по управлению крупным частным капиталом.

Группа “ВТБ Капитал” в 2007 г. впервые открыла программу по управлению частным капиталом. В 2011 г. банк приобрел ипотечные ценные бумаги банка “КИТ Финанс”. Кроме того, в 2011 г. были совершены сделки по покупке ОАО “Банк Москвы” и ОАО “Транскредитбанк” Группой “ВТБ”. При этом по результатам прошлого года банк “ВТБ 24” получил международную премию CHIVAS SPEAR’S Russia Wealth, Management Awards 2011 в номинации «лучший российский банк по управлению крупным капиталом». В рейтинге, подготовленным агентством “ФМ-директ”, “Private Banking в России - 2010”, банк “ВТБ 24” вошел в тройку лидеров. Что интересно, в T0P-10 из “дочек” иностранных банков попал лишь HSBC, который в 2011 г. официально объявил об уходе с российского рынка Private Banking.

ОАО “Газпромбанк” запустил направление private banking в

2007 году. В 2009 г. банк участвовал в оказании финансовой поддержки банку “КИТ Финанс” путем покупки ипотечных портфелей. В 2010 г. ОАО “Газпромбанк” получил доступ к швейцарскому рынку через приобретение швейцарского банка “Русский Коммерческий Банк”, созданный в Цюрихе в 1992 г.9.

В-третьих, поменялась «расстановка сил» на рынке по УЧК. Вместо схемы №1: инвестиционные компании - российские коммерческие банки - зарубежные игроки; появилась новая схема №2: государственные банки - российские коммерческие банки - отечественные финансовые бутики - зарубежные игроки.

Таким образом, результат исследования заключается в выявлении следующих тенденций развития отечественного рынка Private Banking последних лет - 2008-2011 гг.:

1. «Огосударствление» рынка по УЧК. Возрастание доли государственных банков на российском рынке Private Banking - запуск программ по частному банковскому обслуживанию, ключевые приобретения.

2. Пошатнувшиеся позиции зарубежных банков на российском рынке Private Banking - уход с рынка британского банка HSBC.

3. Появление новых игроков на рынке УЧК - так называемых компаний бутикового типа - “Третий Рим” (2009 г.), “Международный Финансовый Клуб” (2009 г.).

4. В выигрышном положении оказались российские коммерческие банки, развивавшие программы по УЧК с предложением продуктов, нацеленных на сохранение капитала клиентов, в первую очередь.

5. С учетом продолжающейся тенденции слияний и поглощений на российском рынке по УЧК, банки стремятся получить доступ к новым продуктам и клиентской базе путем покупки небольших банков, ранее осуществлявших деятельность в сфере Private Banking.

Отмечая недостатки российского рынка Private Banking, автором предложено обратить внимание на законодательную непрора-ботанность проблемы. На российском рынке отсутствует законодательное регулирование отрасли в сфере управления крупным частным капиталом. Помимо Гражданского Кодекса РФ, закона “О банках и банковской деятельности”, законов “О страховании вкладов”, необходимо принять специальные законодательные акты, регулирующие деятельность финансовых институтов по управлению крупным частным капиталом; закрепить на законодательном уровне определение и рамки данной деятельности, поскольку рынок развивается быстрыми темпами, и число игроков на рынке растет, в том числе и зарубежных.

Подводя итог исследованию, автор определяет основные задачи государства по развитию рынка Private Banking (или Private Wealth Management). Первым на повестке дня должно стать обеспечение правового поля действия игроков рынка по управлению частным капиталом. Во-вторых, особое внимание должно быть уделено созданию условий для репатриации капитала, «утекшего» в зарубежные банки за пределами РФ. И наконец, необходимо обеспечить формирование привлекательных условий для удержания капитала на российском рынке.

Литература:

1. Материалы газеты «Ведомости» от 10.01.2012. Сбербанк назначил предправления SLB главу корпоративного блока // <Ьйр:/

Таблица №2. Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором за период 2008-2011 гг.

Источник: Статистика ЦБ России. Доступ на <http://www.cbr.ru/ statistics/?Prtid=svs>

3 Газета «Ведомости» от 11.01.2009. <www.vedomosti.ru/newsline/news/2009/01/11/709659>

4 Газета «Ведомости» от 24.08.2011. < http://www.vedomosti.ru/finance/news/1347875/kit_pristroil_ipoteku>

5 Газета «Деловой Петербург» от 29.12.2011. <http://www.dp.ru/a/2011/12/29/CB_RF_odobril_pokupku_Tro/>

6 Газета «РБК» от 22.09.2008. <http://top.rbc.ru/economics/22/09/2008/247265.shtml>

7 Информация доступна на веб-странице ОАО “Сбербанк” по состоянию на 10.01.2012. <http://www.sbrf.ru/moscow/ru/person/premier/ clients/>

8 Газета «Ведомости» от 10.01.2012. <http://www.vedomosti.ru/career/news/1471830/sberbank_naznachil_predpravleniya_slb_eksglavu>

9 Информация доступна на веб-странице ОАО “Газпромбанк” по состоянию на 10.01.2012. <http://www.gazprombank.ru/group/banks/ 24955/>

/www.vedomosti.ru/career/news / 1 47 1 83 0/ sberbank_naznachil_predpravleniya_slb_eksglavu>

2. Материалы газеты «Ведомости» от 11.01.2009. РЖД и «АЛРОСА) завершили сделку по получению контроля над «КИТ Финанс» // www.vedomosti.ru/newsline/news/2009/01/11/709659\

3. Материалы газеты «Ведомости» от 24.08.2011. «КИТ финанс» продает ипотечный портфель «ВТБ 24» // <Ьир:// www.vedomosti.ru/finance/news/1347875/kit_pristroil_ipoteku>

4. Материалы газеты «Деловой Петербург» от 29.12.2011. ЦБ РФ одобрил покупку Тройки Диалог Сбербанком РФ // ^1^:// www.dp.ru/a/2011/12/29/CB_RF_odobril_pokupku_Tro/>

5. Материалы газеты «РБК» от 22.09.2008. ОНЭКСИМ при-

обретает 50% «Ренессанс Капитал» за $500 млн //<http://top.rbc.ru/ economics/22/09/2008/247265.shtml>

6. Материалы сайта ОАО “Газпромбанк” // <http:// www.gazprombank.ru/group/banks/24955/>

7. Материалы сайта ОАО “Сбербанк” // <http://www.sbrf.ru/ moscow/ru/person/premier/clients/>

8. Credit Suisse Research Institute. Global Wealth Report 2011. 0ctober 2011 //

<https://infocus.credit-suisse.com/. . ./ 2011_global_wealth_report.pdf>

9. Swiss Bankers Association. The Swiss Banking Sector. April 2010 // <http://www.swissbanking.org/en/kompendium-2010.pdf>

МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ФУНКЦИОНАЛЬНОЙ НАДЕЖНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ В НАЦИОНАЛЬНЫХ инновационных системах

Легашнева Е.Г., соискатель

Показаны возможности оценки результативности инновационной деятельности экономического субъекта при использовании нескольких альтернативных подходов. Предложена авторская методика оценки функциональной надежности управления в национальных инновационных системах. На основании разработанных автором оценочных показателей выполнена бальная оценка надежности управления в инновационных системах ряда регионов России, сформулированы некоторые выводы и предложения.

Ключевые слова: функциональная надежность, управление, инновационная система, экономическая безопасность.

METHODS FOR DETERMINING THE FUNCTIONAL RELIABILITY OF CONTROL IN NATIONAL INNOVATION SYSTEMS

Legashneva E., The applicant

The possibilities of assessing the impact of innovation activities sequence of the entity using multiple of alternative approaches. Author proposed a method of estimating functional safety management in the national innovation systems. Based on estimates developed by the author performance evaluation is a made ballroom reliability management innovation system in some regions of Russia, formulated some conclusions and suggestions.

Keywords: functional safety, control, innovation system, economic security.

Научные идеи не могут использоваться непосредственно в хозяйственной деятельности компаний. Стремясь к достижению своей главной цели - получению прибыли, представители среднего и малого бизнеса весьма сдержанно идут на прямое финансирование исследований, хотя именно они испытывают большую потребность в их результатах.

В России научная деятельность традиционно считается сферой активной государственной политики, поэтому в современных условиях государство берет на себя функцию обеспечения бизнеса одним из важнейших ресурсов инновационного процесса - научными знаниями и идеями. Все это позволяет рассматривать научно-технический прогресс как единую цепь: научные идеи и разработки - инновационный бизнес - широкомасштабное использование.

Результаты проведенных нами исследований (2009-2011годы), показывают, что основными целями научной и инновационной политики ведущих стран мира являются:

1) увеличение вклада науки и техники в развитие экономики страны;

2) обеспечение прогрессивных преобразований в сфере материального производства;

3) повышение конкурентоспособности национального продукта на мировом рынке;

4) укрепление безопасности и обороноспособности страны;

5) улучшение экологически обстановки;

6) сохранение и развитие сложившихся научных школ1.

Одновременно с этим государство определяет цели инноваци-

онной политики, разрабатывает ее принципы, на основании которых такая политика будет проводиться в науке и инновационной сфере, а также механизм ее реализации.

Реализация этих принципов зависит, прежде всего, от сложившейся хозяйственной системы страны, от глубины воздействия государственных институтов на систему экономической безопасности, от состояния методологической обеспеченности органов государственного управления при осуществлении ими оценки инновационности Российской Федерации, ее структурных подразделений2.

Здесь необходимо отметить, что современная международная статистика разрабатывает и совершенствует методы расчета разнообразных индексов и рейтингов, отражающих потенциал и сравнительные преимущества той или иной страны в инновационной сфере. Однако следует признать, что методов определения функциональной надежности управления в национальных инновационных системах (НИС) до сих пор предложено не было.

Наиболее распространены методики Всемирного банка. Речь идет о программе «Знания для развития» K4D, ВЭФ (индекс научно-технического потенциала), ежегодно публикуемые показатели Национального научного фонда, Комиссии ЕС. Несмотря на то, что используемые методики не лишены ограничений, в целом они способны оценить эффективность НИС по ряду направлений, но, как уже говорилось, с их помощью невозможно оценить уровень надежности управления инновационными процессами.

В статье ставится задача показать возможности оценки результативности инновационной деятельности субъекта при использовании нескольких альтернативных подходов и на этой основе пред-

1 См., например, Колосов Б.В., Федорова Е.Г. Влияние инновационной среды на состояние системы экономической безопасности // Материалы Четвертой международной конференции «Управление развитием крупномасштабных систем (MLSD,2010)» (4-6 октября 2010, г. Москва, Россия). Том I. М.: Учреждение Российской академии наук Институт проблем управления им. В.А.Трапезникова РАН, 2010. С.

184-185; Колосова Е.В., Федорова Е.Г. Роль и значение инноваций в организации малого предпринимательства // Материалы международной научно-практической конференции «Влияние предпринимательства на развитие экономики и общества современной России. Вторые Найденовские чтения» (15 апреля 2010, г. Москва). М.: Издательский комплекс МГУПП, 2010. С. 72-75; Костыря Ю.С., Федорова Е.Г. Обеспечение экономической безопасности инновационных процессов // Риск. 2010. № 3(2). С.7.