Ситуация на финансовых рынках и состояние финансового сектора

36 (126) - 2012

Аналитический обзор

СИТУАЦИЯ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ И СОСТОЯНИЕ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА*

ВНУТРЕННИЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Валютный рынок. В январе - апреле 2012 г. в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры на внутреннем валютном рынке наблюдалось превышение предложения иностранной валюты над спросом, что способствовало формированию тенденции к укреплению рубля. В результате снижения цен на энергоносители и усугубления долгового кризиса в еврозоне в мае -июне увеличился спрос на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке, что вызвало ослабление рубля. Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России в первом полугодии 2012 г. составил 9,8 млрд долл. США. По итогам рассматриваемого периода стоимость бивалютной корзины увеличилась с 36,46 руб. на 01.01.2012 до 36,6446 руб. на 01.07.2012 (рис. 1-3).

В I полугодии 2012 г. наблюдалось как некоторое снижение активности биржевой торговли по операциям руб./долл. США и руб./евро с расчетами «today» и «tomorrow» по сравнению с предыдущим периодом, так и сокращение объемов операций Банка России на валютном рынке (табл. 1-2).

Итого за июнь 2012 г. нетто-продажа составила 2,4 млрд долл., объем изъятия рублевой ликвидности в результате интервенций Банка России - 80,5 млрд руб. За I полугодие нетто-покупка составила 9,8 млрд долл., объем изъятия рублевой ликвидности в результате интервенций Банка России - 278,3 млрд руб.

Рынок государственных облигаций. В I полугодии 2012 г. состоялось 18 аукционов по раз-

* Публикуется по данным Минэкономразвития России об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в первом полугодии 2012 г. URL: http://www. economy. gov. ru/minec/activity/sections/macro/monitoring/doc20120725_06.

мещению ОФЗ на первичном рынке, общий объем привлеченных средств на которых составил 269,5 млрд руб. (табл. 3, 4). При этом на фоне роста краткосрочных процентных ставок денежного рынка в рассматриваемый период наблюдался рост бескупонной доходности рынка ОФЗ для всех сроков размещения (рис. 4).

Денежный рынок. В I полугодии 2012 г. денежный рынок находился в состоянии структурного дефицита ликвидности. Изъятие средств из банковского сектора по бюджетному каналу обусловило увеличение спроса на инструменты рефинансирования Банка России со стороны кредитных организаций, сопровождавшееся ростом краткосрочных процентных ставок денежного рынка (табл. 5, рис. 5).

Рынок корпоративных ценных бумаг

Рынок акций. Несмотря на продолжающуюся нестабильность на мировых финансовых рынках, в июне 2012 г. рейтинговым агентством Standard & Poor's был повышен краткосрочный суверенный рейтинг России по обязательствам в иностранной валюте на одну ступень - с «A-3» до «А-2», а также подтвержден долгосрочный суверенный рейтинг России по обязательствам в иностранной валюте «BBB» и по обязательствам в национальной валюте «BBB+». Прогнозы по долгосрочным рейтингам стабильные. Краткосрочный рейтинг по обязательствам в национальной валюте был подтвержден на уровне «A-2».

Также важным событием стал запуск торгов фондовыми биржами стран БРИКС фьючерсами на основные фондовые индексы (бразильский Bovespa, индийский BSE India Sensitive, гонконгский Hang Seng China Enterprises, южноафриканский JSE Top 40, российский MICEX). Впоследствии ФСФР России зарегистрировала спецификации новых производных финансовых инструментов - фьючерсных

38

37

36

35

34

33

32

см см см см см см см

о о о о о о о о о о о о о

см см см см см см см см см см см см см

оо СП о см ^ см со ¡г ю со

о о о о о о о о о о

^ ^ ^ ^ т—

о о о о о о о о о о о о о

Рис. 1. Динамика стоимости бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро), рассчитанная по официальным курсам, руб.

35 34 33 32 31 30 29 28 27

о о о о о о о о о о о о

см см см см см см см см см см см сч

аэ аэ со со о о ^ см см

о о о о о о Т— Т—

СО см Т— СО Т— оэ см аэ оэ О

о о о о о о см

см см см см см см см см см см

о см о см о см о см о см о см о см о см о см о см

о о см о см о оэ о оэ о о ю о ю о со о

см см СП см со со г- оэ о со ю о

Курс доллара США

Курс евро

Рис. 2. Динамика официальных курсов доллара и евро к рублю

Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке

44

43

42

41

40

39

38

37 36

о см со о

Таблица 1

Отчетный период Объемы операций с долларами США, всего за период, млн долл. США Объемы операций с евро, всего за период, млн евро

Покупка Продажа Покупка Продажа

Всего Целевые Всего Целевые Всего Целевые Всего Целевые

Май 2012 г. 1 516,07 1 469,36 276,35 276,35 116,62 114,12 17,17 17,17

Июнь 2012 г 0 0 2 207,29 1 894,06 0 0 173,11 161,56

II полугодие 2011 г 4 668,2 3 622,9 14 999,0 8 024,8 1 171,1 1 062,8 1 421,3 937,1

I полугодие 2012 г. 12 059,7 11 256,1 3 118,9 2 805,7 855,4 786,6 232,8 221,2

Таблица 2

Основные показатели внутреннего валютного рынка в I полугодии 2012 г.

Показатель I полугодие 2012 г. Изменение по сравнению со II полугодием 2011 г., % Июнь 2012 г. Изменение по сравнению с маем 2012 г., °%

Средний дневной межбанковский кассовый оборот по конверсионным операциям (руб./долл.), млрд долл.* 38,3 21,2 41,1 9,6

Средний дневной межбанковский кассовый оборот по конверсионным операциям (руб./евро), млрд долл.* 3,9 15,4 4 5,3

Средний дневной межбанковский кассовый оборот по конверсионным операциям (доллар США/евро), млрд долл.* 10,6 -0,2 10,3 1,8

Средний дневной оборот биржевого сегмента внутреннего валютного рынка (руб./долл.), млрд долл.** 11,9 5,6 13,9 18

Средний дневной оборот биржевого сегмента внутреннего валютного рынка по сделкам «валютный своп» (руб./долл.), млрд долл.*** 4,9 9,4 5,3 15,6

Средний дневной оборот биржевого сегмента внутреннего валютного рынка (руб./евро), млрд евро** 1,7 19,2 1,7 -5,5

Средний дневной оборот биржевого сегмента внутреннего валютного рынка по сделкам «валютный своп» (руб./евро), млрд евро*** 1,2 18,8 1,2 -4,1

* По данным кредитных организаций Московского региона, представляющих данные по форме отчетности №0409701.

* * Средний дневной объем торгов за рассматриваемый период на ЕТС и на дневных торгах в СЭЛТ ММВБ по сделкам с расчетами «today», «tomorrow» и по сделкам «swap».

*** Средний дневной объем торгов за рассматриваемый период на ЕТС и на дневных торгах в СЭЛТ ММВБ по сделкам «swap».

0,8 -

0,6

0,4

0,2

(I

Рис. 3. Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструментам руб./долл. и руб./евро: а - руб./долл., млрд долл.; б - руб./евро, млрд евро

0

Рис. 4. Эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ, % годовых

Таблица 3

Аукционы Минфина России по первичному размещению и доразмещению ОФЗ

в I полугодии 2012 г.

Дата аукциона Код бумаги Дата погашения Объем предложения, Доходность по средневзвешенной цене, % годовых Объем спроса по номиналу, Объем размещения по номина-

млрд руб. млрд руб. лу, млрд руб.

18.01.2012 SU25079RMFS3 03.06.2015 20 000 7,67 44 767 18 565,7

25.01. 2012 SU26206RMFS1 14.06.2017 20 000 8,04 41 269,2 19 838,4

01.02.2012 SU26205RMFS3 14.04.2021 35 000 8,25 192 218,7 34 942,1

08.02.2012 SU26205RMFS3 14.04.2021 35 000 7,76 92 098,8 34 469,1

15.02.2012 SU26206RMFS1 14.06.2017 20 000 7,49 27 252,7 18 823,7

22.02.2012 SU26207RMFS9 03.02.2027 10 000 8,32 50 490,1 9 801,7

07.03.2012 SU26208RMFS7 27.02.2019 45 000 7,75 9 126,2 8 008,8

14.03.2012 SU26206RMFS1 14.06.2017 19 303 7,46 71 364,1 19 193,3

21.03.2012 SU26208RMFS7 27.12.2019 35 000 7,65 7 208,7 2 967,5

28.03.2012 SU25079RMFS3 03.06.2015 10 000 7,08 61 115,5 9 278,4

04.04.2012 SU26207RMFS9 03.02.2027 20 000 8,19 39 546,3 17 926,2

11.04.2012 SU26205RMFS3 14.04.2021 35 788 8,00 4 825 4 575

18.04.2012 SU26208RMFS7 27.02.2019 10 000 7,78 13 572,8 6 819

25.04.2012 SU25080RMFS1 19.04.2017 35 000 7,59 9 705,3 6 451,9

06.06.2012 SU25079RMFS3 03.06.2015 10 000 7,62 18 831,4 8 711,5

14.06.2012 SU26205RMFS3 14.04.2021 15 000 8,64 20 835,9 13 646,7

20.06.2012 SU26208RMFS7 27.02.2019 39 000 8,45 28 731,9 21 692

27.06.2012 SU25080RMFS1 19.04.2017 35 000 8,28 23 095,6 13 852,6

Таблица 4

Операции Минфина России с ОФЗ в I полугодии 2012 г.

Показатель I полугодие 2012 г. II полугодие 2011 г. Июнь 2012 г. Май 2012 г.

Количество состоявшихся аукционов по размещению и доразмещению ОФЗ на вторичном рынке 18 15 4 0

Объем привлеченных средств на аукционах по размещению и доразмещению ОФЗ на вторичном рынке, млрд руб. 269,5 158,4 56,6 —

Объем операций по доразмещению ОФЗ на вторичном рынке по принципу прямых продаж (по рыночной стоимости), млрд руб. — — — —

Объем купонных выплат по ОФЗ, млрд руб. 100,1 99,1 15,1 4,6

Объем погашений и частичных погашений ОФЗ, млрд руб. 60,5 130,4 130,4 -

Таблица 5

Отдельные операции Банка России по предоставлению ликвидности

Показатель I полугодие 2012 г. II полугодие 2011 г. Июнь 2012 г. Май 2012 г.

Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО*, млрд руб. 670,6 306,7 1120 1 005,5

Совокупный объем сделок «валютный своп» Банка России, млрд руб. 374,8 0,0 329,7 45,2

Справочно

Совокупный объем размещения временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты, млрд руб. 570,1 1 676,4 15,3 23,9

Средневзвешенная ставка MIACR по однодневным рублевым межбанковским кредитам, % годовых 5,21 4,6 5,77 5,79

* Рассчитывается по формуле среднего хронологического объема задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО.

1200 1000 800 600 -400 -200 -0

(N

I n pii

о Объем операций прямого РЕПО

-Объем средств на корреспондентских счетах кредитных организаций

П

Рис. 5. Остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций и объемы операций прямого РЕПО, млрд руб.

контрактов на индексы стран БРИКС - BOVESPA, FTSE/JSE Top40, Hang Seng, SENSEX.

Кроме этого, ключевым событием, наступившим во втором квартале 2012 г., является сохранение Комитетом по открытым рынкам ФРС США базовой процентной ставки на рекордно низком уровне - 0,25 % годовых. Удерживание ставки на данном уровне планируется еще как минимум до конца 2014 г. Центральный банк Китая также снизил базовую процентную ставку на 0,25 п. п., до уровня 6,31 % - впервые с декабря 2008 г.

В I полугодии 2012 г. российский рынок акций претерпел серьезные изменения. Так, индекс РТС, начав движение с уровня в 1 400 пунктов с начала 2012 г., к концу I квартала достиг значения 1 637,73 пункта, а затем начал резко снижаться, достигнув максимальной просадки до уровня 1 227 пунктов

06.06.2012 (рис. 6). Таким образом, абсолютное изменение между максимальным и минимальным значением за первое полугодие составило 411 пунктов. Несмотря на высокую волатильность индекса за рассматриваемый период, значение на конец июня снизилось лишь на 2 % относительно значения на конец 2011 г. Среди основных мировых фондовых индексов худший результат показал бразильский индекс Bovespa (-4,2 %). Также снизился и британский индекс FTSE 100, но незначительно (-0,02 %). Остальные фондовые индексы за данный период выросли. Так, индекс бомбейской фондовой биржи Bombay Stock Exchange (BSE Sensex) вырос на 13 %, немецкий индекс DAX - на 9 %, американский индекс S&P 500 -на 8,3 %, японский индекс Nikkei 225 - на 6,5 %. Меньший рост показали китайский индекс China Shanghai Composite (1,2 %) и французский индекс

В апреле тенденция роста цен на сырую нефть сменилась на противоположную. К началу мая цены по фьючерсам упали на 10-12 долл./барр. в связи с неутешительными экономическими данными по США и Европе и благодаря смягчению напряженности

Рис. 6. Индекс РТС в I полугодии 2012 г.

Таблица 6 Динамика индексов некоторых развивающихся и развитых стран

Индекс За II квартал 2012 г. Изменение с начала 2012 г.

NIKKEI -11,96 6,52

DAX -8,27 8,78

BVSP -18,69 -4,23

BSE 0,15 12,78

FTSE -3,54 -0,02

SSEC -1,66 1,18

САС 40 (1,2 %). Рост значений индексов произошел за счет положительной динамики в первом квартале. Всего за три месяца (с апреля по конец июня) рынки начали стремительно реагировать на долговые проблемы европейских стран, что привело к значительному снижению котировок (табл. 6). Российские индексы начали резкое падение уже с середины мая. Индекс РТС за II квартал 2012 г. потерял 18 %, а индекс ММВБ - 9 %, что свидетельствует о влиянии на динамику индекса РТС валютного курса руб./долл. США, который существенно вырос в мае. 130

Рис. 7. Стоимость нефти марки Brent в I полугодии 2012 г, долл./барр.

между мировым сообществом и Ираном. Минимум был установлен 21 июня на уровне 89,25 долл./барр. (рис. 7). Также на резкое снижение цены повлияли снижение темпов роста экономики Китая и увеличение объема мировых поставок нефти.

Соотношение объема торгов на RTS Standard (Т + 4) и объема торгов на ММВБ (Т + 0) снизилось к концу квартала 2012 г. до 3 % вследствие резкого снижения объемов на рынке RTS Standard (рис. 8). Вместе с тем это не связано с перетоком капитала на ММВБ, так как объемы там также снизились. В целом за первое полугодие 2012 г. объемы на RTS Standard снизились на 35 % по сравнению с объемами за первое полугодие 2011 г. (1,03 трлн руб. против 1,6 трлн руб.). Напротив, на рынке ММВБ за первое полугодие 2012 г. объемы выросли по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. на 12 % (21,9 трлн руб. против 19,7 трлн руб.).

Значение индекса РТС на конец июня 2012 г. составило 1 350,51 пункта, снизившись на 2 % по сравнению со значением на конец 2011 г. Индекс RTS Standard составил на конец июня 2012 г. 9 559,83 пункта, на 1 % ниже по сравнению со значением на

конец 2011г. Индекс акций «второго эшелона»: индекс РТС-2 на конец июня 2012 г. был зафиксирован на уровне 1 894,82 пункта, что на 9 % ниже по сравнению со значением на 30.12.2011 (1 527,32 пункта).

Большинство ключевых секторов экономики, представленных на российском фондо-

6 000

4 000 ---------

3 000

2 000

1 000

л % л н & л п 4J

M Я а м s &

<и © <

и ¡S H л

2 ¡2 S S m < IQ S <u о & VO E о

2011 г.

и

и

и 2 S

2012 г.

I RTS Standard

I I ММВБ

Рис. 8. Объемы торгов российскими акциями, млрд руб.

вом рынке, продемонстрировало отрицательную динамику. Худший результат наблюдался в секторе электроэнергетики (табл. 7). Падение композитного индекса электроэнергетики РТС составило 22 % в связи со значительным падением котировок трех гигантов ОАО «Русгидро», ОАО «ФСК ЕЭС», МРСК Холдинг, капитализация по которым снизилась почти на 30 %. Рост наблюдался в отрасли потребительских товаров и розничной торговли (+9 %), а также машиностроения (Индекс РТС Промышленность) (+2 %). Российский индекс волатильности, являющийся индикатором срочного рынка, который рассчитывается на основе волатильности цен ближай-

Таблица 7

Квартальная динамика индексов РТС про секторам экономики

Значение Изменение

Индекс закрытия за I полугодие

29.06.2012 г. 2012 г., %

Индекс РТС 1 350,51 -2

Индекс RTS Standard 9 559,83 -1

Индекс РТС-2 1 389,57 -9

Индекс РТС металлов 181,51 -15

и добычи

Индекс РТС нефти и газа 174,89 -8

Индекс РТС 307,25 9

потребительских товаров

и розничной торговли

Индекс РТС 131,28 2

промышленности

Индекс РТС финансов 263,77 -7

Индекс РТС 133,64 -22

электроэнергетики

Российский индекс 33,25 -13

волатильности

шеи и следующей серий опционов на фьючерс на индекс РТС, снизился на 13 %.

Суммарный объем торгов на рынке RTS Standard за II квартал 2012 г. составил 441 млрд руб., число сделок составило 1,79 млн. Итого за I полугодие было совершено 4,18 сделок на общую сумму 1,04 трлн руб. Суммарная капитализация всех эмитентов в режиме торгов RTS Standard составила 18,18 трлн руб.

Лидеры по объему торгов на рынке RTS Standard во II квартале 2012 г. остались практически теми же, что и на конец 2011 г. Около 99 % объема приходится на 10 обращающихся ценных бумаг эмитентов. Лидером во II квартале 2012 г. остался Сбербанк России, доля оборота по обыкновенным акциям которого по-прежнему остается довольно высокой (53 %). На втором месте по объему торгов - обыкновенные акции Газпрома (22,67 %). Далее идут бумаги эмитентов, доля которых составляет менее 10 % от общего объема торгов (табл. 8).

Перечень крупнейших эмитентов по итогам II квартала 2012 г. остался практически неизменным.

Таблица 8

Лидеры оборота на рынке RTS Standard во II квартале 2012 г.

Компания, тип акций Объем торгов, млрд руб. Доля, %

ОАО «Сбербанк России», ао 233,8 53

ОАО «Газпром», ао 100 22,67

ОАО «ЛУКОЙЛ», ао 36 8,15

ОАО «НК Роснефть», ао 17,86 4,05

ОАО «ГМК «Норильский 11,7 2,65

никель», ао

ОАО «Сбербанк России», ап 9 2,04

ОАО «Сургутнефтегаз», ао 8,5 1,92

ОАО «Банк ВТБ», ао 7,5 1,7

ОИПИФ «Тройка Диалог» - 7,4 1,7

индекс РТС Стандарт ЗАО «УК «Тройка Диалог»

ОАО «Сургутнефтегаз», ап 3,1 0,7

Итого... 99

0

160 140 120 100-1 80 60 40 20 0

Рис. 9. Капитализация крупнейших российских эмитентов, млрд долл.

ОАО «Газпром»

ОАО НК «Роснефть»

I I 30.12.2011

ОАО ОАО ОАО ОАО «ГМК

«Сбербанк «ЛУКОЙЛ» «Сургутнефтегаз» «Норильский России» никель»

30.03.2012

Самой капитализированной компанией в России по-прежнему остается ОАО «Газпром» (107,71 млрд долл.), на втором месте - ОАО «НК Роснефть» (64,86 млрд долл.), на третьем - ОАО «Сбербанк России» (55,78 млрд долл.).

Капитализация всех семи рассматриваемых крупнейших российских компаний на конец июня снизилась по сравнению с данными на конец 2011 г. на 24 млрд долл., или на 7 % (рис. 9). Причем наибольшему снижению по данному показателю подверглись ОАО «Газпром» (15 %) и ОАО «Банк ВТБ» (12 %). Рост капитализации за I полугодие был зафиксирован у ОАО «Сбербанк России» (1 %), ОАО «ЛУКОЙЛ» (0,7 %) и ОАО «ГМК «Норильский никель» (5 %).

Объемы размещений корпоративных облигаций снизились почти до минимума 2011 г. Во II квартале было размещено облигаций на 172 млрд руб., что на 41 % меньше, чем за I квартал 2012 г. Итого за I полугодие 2012 г. было размещено облигаций на сумму 452,6 млрд руб., что на 20 % меньше размещенных объемов за I полугодие 2011 г. (рис. 10).

Рынок слияний и поглощений (М&А). За первые пять месяцев 2012 г. объемы российского рынка пока не достигли прошлогоднего уровня. 350-

300 250200----

150 100

50

1 квартал 11 квартал III квартал IV квартал I квартал II квартал 2011 г. 2012 г.

Рис. 10. Поквартальный объем размещений корпоративных облигаций.

млрд руб.

30.06.2012

Общая сумма сделок на российском рынке слияний и поглощений составила 21,37 млрд долл., тогда как за аналогичный период годом ранее она равнялась 35,74 млрд долл. Снижение по сумме сделок в годовом сравнении достигло 40 % (с учетом разницы курса доллара - порядка 30 %). Но число сделок уменьшилось незначительно, всего на 2,4 %, до 205 по сравнению с 210 за январь - май 2011 г.

Средняя стоимость сделки за этот период уменьшилась на 11,6 %, до 63,8 млн долл. с 72,2 млн долл. в январе - мае 2011 г., но с учетом разницы курса доллара - выросла примерно на 2 %.

В мае снизилось число сделок в ценовом сегменте 1-10 млн долл. (14 сделок в мае), тогда как в апреле 2012 г. их количество составило 28. Это связано со снижением числа приватизационных сделок Росимущества. Число сделок в ценовом сегменте 101-500 млн долл., напротив, увеличилось (с четырех в апреле до восьми в мае).

Предварительная статистика июня 2012 г. позволяет предположить, что по итогам I полугодия российский рынок М&А выйдет на уровень прошлого года. Так, в транспорте была объявлена крупная сделка по покупке Группой «Сумма» 56 % группы FESCO,

--------- оценочно за 1 млрд долл., а в финансовом

секторе ОАО «Сбербанк России» подписал соглашение о покупке турецкого Denizbank за 3,5 млрд долл. ------------------В мае снизилась активность иностранных компаний в сделках с российскими активами (всего три против пяти сделок в апреле 2012 г.). Однако общая стоимость сделок в мае превысила июньский показатель почти на 100 млн долл. В общей сложности в январе -мае 2012 г. иностранные инвесторы совершили 30 сделок с российскими активами на 3,92 млрд долл. Таким образом,

число сделок снизилось на 9 % в годовом сравнении, однако сумма увеличилась на 13 %.

Наибольший объем сделок в мае 2012 г. пришелся на строительство и девелопмент (на общую сумму около 1,35 млрд долл.). Далее идут топливно-энергетический комплекс (на общую сумму около 1,31 млрд долл.) и финансовый сектор (около 472 млн долл.).

Рынок корпоративных облигаций. Объем корпоративных облигаций, размещенных во II квартале текущего года, существенно снизился (159,22 млрд руб.), что на 46 % меньше, чем в I квартале 2012 г. (293,39 млрд руб.), и это несмотря на то, что I квартал традиционно считается одним из самых неактивных на долговом рынке. Число выпусков за год снизилось на 28, а количество эмитентов - на 12. Таким образом, за год активность компаний на долговом рынке заметно снизилась.

Всего во II квартале 2012 г. на долговой рынок вышли 44 эмитента. При этом значительная часть объема размещений приходится всего на несколько компаний. Крупнейшими заемщиками во II квартале были ОАО «РОСНАНО» (20 млрд руб.), ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» (15 млрд руб.), ОАО «Мечел» (15 млрд руб.), Банк «Прайм Финанс» (ОАО) (11,9 млрд руб.), ОАО «Россельхозбанк» (10 млрд руб.), ОАО «ФСК ЕЭС» (15 млрд руб.), ОАО АКБ «Связь-Банк» (10 млрд руб.), у остальных эмитентов объемы размещения не превысили 10 млрд руб.

Купонная доходность по облигациям крупнейших эмитентов, размещенных во II квартале, составляла от 8,1 % годовых по семилетним облигациям ОАО «ФСК ЕЭС» до 11,25 % годовых

Объемы размещений корпоративных облигаций снизились почти до минимума 2011 г. Во II квартале было размещено облигаций на 172 млрд руб., что на 41 % меньше, чем за I квартал 2012 г. Итого за I полугодие 2012 г. было размещено облигаций на сумму 452,6 млрд руб., что на 20 % меньше размещенных объемов за первое полугодие 2011 г. (рис. 11).

Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций в первом полугодии 2012 г. выросла на 6 %. При этом в течение I квартала значение доходности практически не менялось, и лишь начиная с середины мая начался резкий рост, который вывел значение доходности к уровню 9,3 %. Рост средневзвешенной доходности связан с ослаблением рубля, обострением ситуации с ликвидностью в связи с началом налоговых выплат, что способствовало повышательному давлению на ставки денежного рынка, а также с установлением высоких купонных ставок по корпоративным облигациям (рис. 12).

Ситуация с дефолтами во II квартале текущего года заметно улучшилась по сравнению с данными за I квартал 2012 г. Тенденция к снижению количества дефолтов эмитентов с начала 2011 г. все

350 300 250 -•

200----

150 100

50

I квартал II квартал III квартал IV квартал] 2011 г.

I квартал II квартал 2012 г.

по трехлетним облигациям ОАО «Мечел». Тогда как аналогичный коридор значений доходностей по облигациям, размещенным в I квартале, установился в пределах 3,3-9,15 %. Рост доходности связан с желанием компаний привлечь как можно больше инвесторов на фоне нестабильной экономической ситуации в европейских странах.

Рис. 11. Поквартальный объем размещений корпоративных облигаций,

млрд руб.

9,8 9,6 9,4 9,2 9

сч сч

Рис. 12. Средневзвешенная доходность (эффективность) корпоративных облигаций, %

Таблица 9

Данные по дефолтам за первое полугодие 2012 г.

Таблица 10 Основные параметры рынка облигаций в январе - июне 2012 г.

Вид обязательства Дефолт Технический дефолт Всего

Купон 2 0 2

Оферта 0 0 0

Погашение 2 1 3

Итого 4 1 5

500 400 300 200-1 100 0

еще сохраняется. Так, за II квартал 2012 г. было объявлено всего пять дефолтов (включая два технических дефолта), что на три дефолта меньше, чем в I квартале 2012 г. (табл. 9).

На конец июня 2012 г. объем рынка корпоративных и банковских облигаций достиг 3 388,55 млрд руб. (прирост за I полугодие составил 245,28 млрд руб., или 7,8 %). На внутреннем рынке обращалось 692 выпуска 288 корпоративных эмитентов. При этом по итогам IV квартала 2011 г. объем корпоративных и банковских облигаций составлял 3 143,27 млрд руб., торговались 692 выпуска 308 корпоративных эмитентов. Таким образом, за I полугодие число эмитентов уменьшилось на 6,5 %, а количество эмиссий возросло на 0,4 %.

За I полугодие 2012 г. объем рынка корпоративных и банковских еврооблигаций составил 123,86 млрд долл. В итоге объем рынка корпоративных и банковских еврооблигаций в I полугодии 2012 г. вырос на 8,44 млрд долл., или на 7,3 % (табл. 10).

Рынок производных финансовых инструментов. По итогам II квартала 2012 г. объем торгов фьючерсами на срочном рынке FORTS составил 12,45 трлн руб. (рост на 19 % по сравнению с I кварталом), опционами - 770,23 млрд руб. (рост на 4 % по сравнению с I кварталом). Объем открытых позиций по фьючерсным контрактам на конец июня составил 190,5 млрд руб., что на 9 % меньше объемов на конец I квартала. Всего по фьючерсным инструментам было зарегистрировано 5,6 млн кон-

Д Изменение

Показатель за I полугодие

сч о 3 415 О О 3 Количество %

Объем рынка корпора- 3 143,27 3 388,55 245,28 7,8

тивных и банковский

облигаций (размещен-

ные выпуски), млрд

руб.

Количество эмиссий 692 695 3 0,43

Количество эмитентов 308 288 -2 -6,49

Объем рынка корпора- 115,42 123,86 8,44 7,31

тивных еврооблигаций

(включая банковские),

млрд долл.

XI XII

VI VII VIII IX ^^ 2011

Фьючерсы  Опционы

Рис. 13. Объем открытых позиций на рынке FORTS в 2011-2012 гг., млрд руб.

трактов, тогда как на конец I квартала аналогичный показатель был равен 6,4 млн контрактов. На конец II квартала 2012 г. значительно снизились объемы открытых позиций по опционам, составив 57,8 млрд руб., что на 36 % меньше значения на конец I квартала (рис. 13). Приблизительно на треть упало количество заключенных контрактов по опционам (до 900 млн руб. с 1,37 млрд руб.).

Наибольший объем торгов пришелся на фьючерсный контракт на индекс РТС (около 8 трлн руб.) и на курс долл./руб. (2,9 трлн руб.), который является в настоящее время самым ликвидным инструментом срочного рынка по показателю объема открытых позиций (1,8 млн открытых позиций).