"Уралкалий" получил оценку по конъюнктуре

На следующей неделе "Уралкалий" планирует начать road show перед IPO, в ходе которого должен быть определен диапазон размещения акций компании. Рыночная капитализация "Уралкалия" сейчас составляет $7,3 млрд, однако оценки банков--организаторов размещения уже доходят до $9,7 млрд. Аналитики объясняют это тем, что 2007 год стал крайне благоприятным для всей отрасли.

Как рассказал Ъ источник, знакомый с деталями размещения "Уралкалия", компания планирует начать road show перед IPO 3 октября. Ценовой диапазон размещения компании пока не сформирован. Но организаторы IPO UBS Securities, Citibank и "Ренессанс Капитал" оценили "Уралкалий" в $6-9,7 млрд. Так, UBS счел, что компания стоит $6-8,75 млрд, "Ренессанс Капитал" — $6,5-9,7 млрд. Оценку Citibank источники Ъ назвать затруднились, но уверяют, что и она находится в диапазоне $6-9 млрд.

"Уралкалий" объявил о намерении провести IPO на Лондонской фондовой бирже в минувший понедельник. Компания намерена разместить около 10% акций, но пакет может быть увеличен в зависимости от спроса: "Уралкалий" получил разрешение ФАС на размещение 29% акций.

Основным владельцем "Уралкалия" является Дмитрий Рыболовлев, через кипрскую Madura Holding Limited он контролирует 80% акций компании. Еще около 0,16% принадлежит топ-менеджерам "Уралкалия". "Free-float сейчас составляет 19%, но реально на бирже торгуется всего 8%, остальной пакет распылен между большим количеством физических лиц, в основном сотрудников",— сказал источник Ъ. Таким образом, после IPO на рынке будет обращаться не менее 18% акций "Уралкалия".

Исходя из текущих котировок компании на РТС, ее капитализация составляет $7,33 млрд, причем за прошедшую неделю она выросла на 3,5%. Таким образом, даже в случае размещения десятипроцентного пакета Дмитрий Рыболовлев сможет выручить $733 млн. Это меньше, чем предприниматель планировал заработать в прошлом году, когда провалилась первая попытка IPO "Уралкалия". В октябре 2006 года господин Рыболовлев планировал привлечь от размещения 22,8% акций компании до $1,2 млрд. Тогда "Уралкалий" организаторы IPO оценили в $4,4-5,2 млрд, но в последний момент Дмитрий Рыболовлев отказался от размещения.

Сразу после срыва IPO у "Уралкалия" возникла серьезная производственная проблема: произошла авария на одном из рудников, обеспечивавшем 27% добычи компании. Кроме того, затянулись переговоры с основными зарубежными покупателями. В результате годовой объем производства "Уралкалия" снизился с 5,4 млн тонн до 4,2 млн тонн, а прибыль по итогам года упала вдвое. Но в 2007 году "Уралкалию" удалось исправить ситуацию, добившись значительного повышения цен на свою продукцию на большинстве основных экспортных рынков. Кроме того, "Уралкалий" наращивает производство с опережением плана: вместо запланированных 5 млн тонн в этом году компания выпустит 5,15 млн тонн. В результате рыночная капитализация "Уралкалия" с октября прошлого года на сегодняшний день выросла более чем вдвое.

Аналитики считают, что нынешняя попытка размещения "Уралкалия" имеет все шансы на успех. "Конъюнктура на калийном рынке крайне благоприятна, в течение года несколько раз повышались спотовые цены, например, для Бразилии — шесть раз",— сказал аналитик "Тройки Диалог" Михаил Стискин. По его мнению, в последний год рынок недооценивал темпы роста спроса на калийные удобрения и рост капитализации калийных производителей значительно опередил рост других химических компаний. "Только средняя 'очищенная' цена реализации продукции 'Уралкалия' в 2007 году выросла на 20%",— добавил аналитик. Аналитик Альфа-банка Андрей Федоров считает оценки организаторов справедливыми, добавляя, что с учетом перспективного ввода пятого рудника "Уралкалия" стоимость его бумаг будет расти. "Только за два дня в начале прошлой недели акции 'Уралкалия' выросли почти на 10%",— отметил аналитик. По его мнению, справедливая стоимость компании в течение ближайшего года составит $9,07 млрд.