Обзор современных методик управления и оценки стоимости бизнеса на основе добавленной стоимости

ОБЗОР СОВРЕМЕННЫХ МЕТОДИК УПРАВЛЕНИЯ И ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА НА ОСНОВЕ ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ

Е.В. Гордеева, доцент С.К. Пуручиди, магистрант Сочинский государственный университет

Аннотация. Целью представленной статьи является анализ имеющихся знаний о современных методиках определения эффективности управления и оценки стоимости бизнеса, основанных на анализе экономической добавленной стоимости (EVA), добавленной стоимости бизнес-процесса, включающей показатели индекса добавленной стоимости (VAI), поток созданий ценности (PCF). Актуальность темы данной статьи является не совершенство методик определения эффективности управления и оценки стоимости бизнеса, сложившихся в российской бизнес-практике. Они не отражают реальной добавленной стоимости производимой продукции, тем самым приводя к неэффективности и даже банкротству некоторых компаний на рынке.

Ключевые слова: управление, оценка стоимости, бизнес, добавленная стоимость.

Традиционные методы определения себестоимости продукции в российском управленческом учете, такие как попе-редельный, позаказный, нормативный, распределяют все расходы на прямые и косвенные. К прямым расходам относят те затраты, которые могут быть прямо отнесены на производимый продукт, а косвенные (накладные) затраты связаны с работой предприятия в общем. Данные методы определения себестоимости продукции имеют недостаток по причине того, что формирование себестоимости лишь из прямых затрат затрудняет процесс принятия верного решения в области ценообразования, установления рентабельности. Поэтому на современном рынке зачастую возникает такая ситуация, когда одни продукты, кажется, стоят больше, чем должны, учитывая их себестоимость, а другие, в сопоставлении в первыми, наоборот, меньше.

Сегодняшняя производственная среда вводит все более совершенные механизмы в сфере контроля реальных производственных цен, снижая уровень производственных отходов, уменьшения величину любых видов затрат, повышая рентабельность производства с одновременным повышением качества продукции. Цена продукции, согласно современным методикам, определяется,

в первую очередь, объемом производства и ассортиментом, а накладные расходы связаны с общим потоком создания ценности (value stream), максимальная рентабельность же производства исходит от максимального производственного потока через поток создания ценности.

Экономическая добавленная стоимость (EVA - Economic Value Added) в настоящее время становится одним из основных показателей, используемых для управления и оценки эффективности компании в плане будущей перспективы, для собственников и инвесторов. Важной особенностью индикатора EVA является то, что владельцы компаний могут реально оценить операционную прибыль от деятельности за счет исключения из полученной чистой прибыли платы за весь инвестированный в бизнес капитал.

Разработано несколько методик расчета индикатора EVA, например:

- финансовая модель, наиболее применяемая в настоящее время и использующая традиционную формулу расчета EVA:

EVA = NOPAT - (WACC * C), где NOP AT -Net Operating Profit After Tax - читая прибыль;

WACC - Weighted Average Cost of Capital - средневзвешенная стоимость капитала;

C - Capital invested - инвестированный капитал.

- модель учета затрат, рассчитывающая EVA, используя так называемые теоретические процентные расходы, которые определяют стоимость заемного и собственного капитала, необходимых для деятельности компании (подсчет теоретических процентных расходов означает затраты не только на заемный капитал, но и собственный). При расчете величины необходимого капитала учитываются все активы в целом, как основные, так и оборотные средства. Из этих активов следует исключить те составляющие, которые не используются в деятельности компании (например, спекулятивные, с завышенной стоимостью ценные бумаги, здания, сооружения, оборудования, транспортные средства, не нужные для работы компании), а также текущие обязательства, по которым не предусмотрено вознаграждение. Данная модель также включает альтернативную процедуру в части оценки активов по цене покупке или по цене их обратного выкупа.

Согласно современным литературным источникам в области экономики все больше компаний по всему миру

принимают решение принять показатель эффективности EVA в качестве основного принципа ведения своей корпоративной политики. EVA рассматривается как мера, отражающая реальную картину с целью извлечения дохода акционерами. Кроме того, исследования показывают, что EVA является эффективным показателем качества принятия управленческих решений, а также надежным индикатором роста стоимости компании в будущем. EVA - это инструмент измерения, который дает четкое представление о том, создает ли бизнес или уменьшает доход акционеров. EVA измеряет способность фирмы зарабатывать больше, чем просто измерение стоимости капитала [2].

В то время как экономическая добавленная стоимость (EVA) и ее методика ее расчёта рассматривают только материальные факторы затрат (материалы, оплата труда, амортизация, энергия и др.), анализ добавленной стоимости бизнес-процессов, основанный на показателях индекса добавленной стоимости (VAI - Value Added Index) и общего потока создания ценности (PCF - Process Cost Flow), учитывает все виды затрат, генерируемых как материальными, так и нематериальными факторами, на протяжении всего бизнес-процесса.

Рис. 1. Два взаимосвязанных аспекта количественной оценки добавленной

стоимости в бизнесе [1]

Основные схемы расчета индекса добавленной стоимости и потока создания ценности (PCF):

VAI = Время, когда продукт добавил стоимость на данном этапе бизнес-процесса / Общее время, в течение которого создается продукт

PCF = Себестоимость продукции + Цена процесса (затраты) + Прибыль

Анализ добавленной стоимости бизнес-процессов сосредоточен на исследовании затрат всей цепочки создания стоимости, т. е. с момента получения производственных заказов до отправки продукции клиентам, и он строго дифференцирует затраты на производственную и непроизводственную сферы [3].

В то время как экономическая добавленная стоимость сосредоточена в ос-

новном на затратах на задействованный капитал, добавленная стоимость бизнес-процессов сосредоточена на стоимости непрерывной цепочки создания ценности.

Сочетание экономической добавленной стоимости и добавленной стоимости бизнес-процессов представляет собой совершенно новый взгляд на процесс оценки эффективности управления бизнес-процессами с помощью реального отражения совокупности как цены, так и рентабельности активов, основанный на исследовании момента и времени включения определенного объема актива в бизнес-процесс, его эффективности в течение этого времени.

Рассмотрим пример расчет экономической добавленной стоимости и добавленной стоимости производственного процесса (таблица 1).

Показатель Величина Показатель Величина

План объема производства (шт.) 100 Собственный капитал (тыс. руб.) 2000

Цена за единицу (тыс. руб.) 500 Привлеченный капитал (тыс. руб.), из них: 1000

Количество произведенных изделий (шт.) 65 - обязательства (тыс. руб.) 700

Доход от продаж (тыс. руб.) (Т) 32500 Активы, задействованные в бизнес-процессе (тыс. руб.), из них: 1163

Переменные затраты (тыс. руб.) 28000 -нематериальные активы (тыс. руб.) 3

Валовая маржа (тыс. руб.) (T-VC) 4500 - основные средства (тыс. руб.) 10

Постоянные затраты (тыс. руб.) ТО 3900 - требования (тыс. руб.) 600

Прибыль до налогообложения (тыс. руб.) (ОР) 600 - запасы (тыс. руб.) 550

Общее производственное время (мин.) 700 Цена заемного капитала (%) (CLC) 13

Индекс добавленной стоимости ^М) 0,4 Доля собственного капитала в общем объеме капитала (%) 66

Валовая маржа за 1 минуту (тыс. руб.) 6,4 Внутренняя норма доходности (%) (IRR) 24

Неиспользованные постоянные затраты (тыс. руб.) 2100 Эффективная стоимость заемного капитала (%) (CLC*(1-IRR)) 9,88

Налог на прибыль (20%) 120 Соотношение обязательств и общего объема капитала (%) 23

Чистая прибыль (тыс. руб.) (NOPAT) 480 Соотношение задействованных активов и общего объема капитала (%) 39

WACC (9,88*0,23+24*0,39) 11,63

EVA = NOPAT - (общий каптал * WACC) EVA = 480 - (3000 * 0,1163) = 131,1 тыс. руб.

Таблица 1. Расчет параметров добавленной стоимости и добавленной стоимости производственного процесса

Таким образом, как следует из пред- стью бизнес-процессов, который отра-ставленной статьи, для целей управле- жает реальный поток стоимости в ния эффективностью бизнес-процессов сложных бизнес-процессах. Только вза-недостаточно контролировать и управ- имное управление и согласование обоих лять только экономической добавлен- параметров обеспечит по-настоящему ной стоимостью (EVA), необходимо актуальные решения руководителей одновременно противопоставлять ее с компании при достижении поставлен-эффективностью добавленной стоимо- ных целей.

Библиографический список

1. Rajnova R., Sujova A., Dobrovic J. Management and economics of business processes added value // Procedía. - 2012. - №62. /Электронный ресурс/. https://ac.els-cdn.com/S1877042812036622 (дата обращения: 08.05.2018).

2. Salaga J., Bartosova V., Kicova E. Economic Value Added as a measurement tool of financial performance/ / Procedia. - 2015. - №26. /Электронный ресурс/. https://ac.els-cdn.com/S2212567115008771 (дата обращения: 08.05.2018).

3. Шайдуллина Л.И. Поток создания ценности как объект учета затрат на бережливом предприятии // Современные научные исследования и инновации. - 2013. -№2. /Электронный ресурс/. http://web.snauka.ru/issues/2013/02/22371 (дата обращения: 08.05.2018).

OVERVIEW OF MODERN TECHNIQUES OF MANAGEMENT AND EVALUATION OF BUSINESS COST ON THE BASIS OF ADDED VALUE

E.V. Gordeeva, associate professor S.K. Puruchidi, graduate student Sochi state university

Abstract. The purpose of this article is to analyze the available knowledge about modern methods for determining management effectiveness and business valuation based on the analysis of economic value added (EVA), the added value of a business process including Value Added Value Index (VAI), Value Stream (PCF). The relevance of the topic of this article is not the perfection of methods for determining the effectiveness of management and assessing the value of business that have evolved in Russian business practice. They do not reflect the real added value of the products produced, thereby leading to inefficiency and even bankruptcy of some companies in the market.

Keywords: management, valuation, business, added value.