«Дочки» «Связьинвеста» готовят выкуп

«Ростелеком», СЗТ и «Уралсвязьинформ», которые на троих приобрели 71,8% акций «Национальных телекоммуникаций» (НТК), не спешат выставлять обязательную оферту на выкуп оставшихся 28,2% НТК. Компании склоняются к тому, чтобы приобрести доли миноритариев, в числе которых ВТБ, Газпромбанк и «Сбербанк капитал», в рассрочку. У госхолдинга в любом случае будет операционный контроль в НТК, и таким образом он избежит необходимости единовременно выплатить миноритариям не менее 10,9 млрд руб.

О том, что «Ростелеком», СЗТ и «Уралсвязьинформ», купившие суммарно 71,8% акций НТК у «Национальной Медиа Группы», «Сургутнефтегаза» и компании Raybrook Ltd Алексея Мордашова, рассматривают альтернативные варианты обязательному выкупу акций миноритариев, рассказали „Ъ“ два источника, близких к компании.

По закону «Об акционерных обществах», в случае приобретения более 30% акций их владелец обязан сделать обязательное предложение о выкупе оставшихся бумаг. Если владелец акций увеличивает свою долю в компании свыше 50% и 75%, то он должен выставлять соответствующую оферту. В случае консолидации более 95% акций вступает в силу требование принудительного выкупа оставшихся бумаг.

«Дочки» госхолдинга могут и не выставить обязательную оферту, говорит собеседник „Ъ“. Дело в том, что если компания становится собственником более 30% акций (с учетом уже имеющихся) и не делает оферту оставшимся акционерам, то она имеет право голосовать только 30% этих акций, при этом остальные бумаги, принадлежащие ей, голосующими не считаются и при определении кворума не учитываются. Таким образом, если «дочки» «Связьинвеста» примут решение пока отказаться от оферты, то, распоряжаясь 30% акций НТК, все равно будут иметь операционный контроль, так миноритарным акционерам НТК суммарно будет принадлежать меньше акций — 28,2%.

71,8% НТК принадлежит «Ростелекому», СЗТ и «Уралсвязьинформу», 11,6% — ВТБ, по 8,3% — Газпромбанку и «Сбербанк капиталу». Основной актив — 100-процентная «дочка» «Национальные кабельные сети», которая является крупнейшим участником рынка кабельного ТВ в России (по оценке iKS-Consulting, на рынке платного ТВ по итогам 2010 года занимает 21% и 67% по абонентам в России и Москве соответственно).

По словам собеседника „Ъ“, сейчас наиболее вероятным является вариант, по которому миноритарным акционерам обязательная оферта выставляться не будет. На эту процедуру отводится 35 дней с момента закрытия сделки (4 февраля). «Дочки» «Связьинвеста» рассчитывают договориться с миноритариями «о выкупе их бумаг в рассрочку по зафиксированной цене или дешевле оценки, по которой проходила сделка». 100% НТК были оценены в 38,8 млрд руб., на выкуп 28,2% «дочки» госхолдинга могут потратить не менее 10,9 млрд руб. Если «дочки» «Связьинвеста» все-таки решат выкупить акции у оставшихся акционеров, то в силу того, что НТК — непубличная компания, ее стоимость будет определять независимый оценщик.

Представитель «Ростелекома» Олег Румянцев говорит, что компания не комментирует незавершенные сделки, но намерена «действовать в соответствии с законом». В пресс-службах ВТБ, Газпромбанка и «Сбербанк капитала» отказались от комментариев.

«Дочкам» «Связьинвеста» сейчас нецелесообразно выкупать доли миноритарных акционеров, уверен ведущий аналитик «Ренессанс Капитала» Алекс Казбеги: «Госхолдинг активно инвестирует в покупку активов на рынке ШПД («Северен», Teleset.— „Ъ“), кроме того, ему необходимо определиться со стратегией развития сотовых активов, в которые тоже нужно вкладывать средства, поэтому, уже имея операционный контроль над НТК, с выкупом остальных владельцев компании можно и подождать».

Если договориться об отсрочке не получится, то выставлять оферту имеет смысл как можно быстрее, считает аналитик «Тройки Диалог» Евгений Голосной: «Стоимость бизнеса растет, и если он за год подорожает на 15–20%, то и цена акций вырастет примерно в этих же рамках».