Банк России подвел баланс

Из опубликованных ЦБ оценок платежного баланса и внешнего долга следует, что благодаря высоким сальдо торгового баланса и текущего счета в 2008-2009 годах не следует ждать перехода к ослаблению рубля. Зато может возобновиться активная борьба с "серым импортом" и "обналичкой".

Банк России опубликовал уточненные данные о платежном балансе и внешнем долге России на 1 января 2007 года. Счет текущих операций в 2007 году составил $78,3 млрд ($94,4 млрд в 2006 году), сальдо торгового баланса — $132 млрд ($139,3 млрд). Внешний долг за 2007 год вырос на $149 млрд до $459,6 млрд. Чистый приток капитала составил $80,7 млрд, это лишь немногим ниже предварительных оценок, опубликованных три месяца назад.

Первое, на что обращают внимание экономисты, опрошенные "Ъ",— сохранение "сильного" сальдо торгового баланса. Экспорт по-прежнему сильно превышает импорт. "Несмотря на очень высокие темпы роста импорта сальдо почти не изменилось,— подчеркивает Михаил Хромов из центра стратегических исследований Банка Москвы.— Дело, разумеется, в высоких ценах на российский экспорт: в первую очередь, нефть и металлы. В 2007 году среднегодовая цена на нефть была около $70 за баррель, если в 2008 году она, как ожидается, будет около $90, то торговый баланс может даже вырасти".

А вот тенденция сокращения счета текущих операций продолжится даже при высоких ценах на российский экспорт. "Виновата" статья "баланс инвестиционных доходов", она, в частности, отражает оплату процентов по кредитам и репатриацию прибыли. "Процентные платежи негосударственного сектора составили $64,7 млрд — практически половину торгового баланса 132,0 млрд",— говорит господин Хромов. По прогнозам МЭРТа, "обнуление" текущего счета при нынешних ценах на нефть произойдет в районе 2010 года, год назад ЦБ прогнозировал это на 2009 год, а ряд экономистов — даже на 2008 год (впрочем, тогда прогнозы цен на нефть были ниже). При снижении торгового баланса должно прекратиться давление на рубль, его укрепление сменится стабильностью, а затем и постоянным ослаблением. Именно такой прогноз курсовой динамики сейчас следует из анализа котировок беспоставочных форвардов (NDF) на рубль.

Анализ счета капитала позволяет говорить о продолжающейся дедолларизации экономики. $15,7 млрд из $80,7 млрд чистого притока капитала — сброс наличной валюты. В 2006 году население избавилось от $10 млрд, напоминает Михаил Хромов. "Исходя из этих данных, наличной валюты на руках у населения практически не осталось: около $3 млрд,— подсчитал он.— Видимо, ЦБ пересмотрит данные по остатку, как это было год назад". Кстати, видна дедолларизация и по данным о внешнем долге: $91,2 млрд, или около 20% суммарного долга номинировано в рублях. Частично это объясняется тем, что ЦБ учитывает в составе внешнего долга привилегированные акции российских компаний, принадлежащие иностранцам, частично — покупками иностранцами рублевых облигаций, уверен Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank.

Есть и неприятные неожиданности. Так, сумма статей "невозврат экспортной выручки" и "ошибки и пропуски" достигла $44 млрд, в 3,5 раза больше, чем в 2006 году ($12,5 млрд). Иными словами, нелегальный вывоз капитала в 2007 году резко вырос. С чем это связано, экономисты пока не знают, единственное предположение, которое кажется им правдоподобным,— то, что успех в усилиях Центробанка в борьбе с "серым импортом" оказался временным, а масштаб схем по обналичиванию опять начал расти. Характерно, что эта цифра очень близка называвшимся главой ЦБ Сергеем Игнатьевым оценкам операций по финансированию "серого импорта": порядка 1-1,5 трлн руб.