Соглашение о разделе продукции как инструмент воздействия на иностранного инвестора

УДК 330.322

м.А. Овчаренко СОГЛАШЕНИЕ О РАЗДЕЛЕ ПРОДУКЦИИ КАК

ИНСТРУМЕНТ ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТОРА

Аннотация. В статье описана проблематика инвестиционного климата государства в условиях глобализации и международной интеграции экономики, рассмотрены фискальные методы регулирования в сфере недропользования как инструменты воздействия на иностранного инвестора, предложен способ анализа параметров налогового режима и оценки их влияния на технико-экономические показатели проекта на примере соглашения о разделе продукции (СРП).

Ключевые слова: соглашение о разделе продукции, глобализация экономики, инвестиционный климат, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости проекта, правовой режим, налоговый режим, «вилка» СРП, кривые «безразличия».

Mikhail Ovcharenko PRODUCTION SHARING AGREEMENT AS AN

INSTRUMENT FOR IMPACT ON FOREIGN INVESTOR

Annotation. The article describes the investment climate problems in the context of globalization and international integration of the economy, examined fiscal methods of regulation in oil and gas industry as a tool to influence on foreign investor, suggested the method for analyzing the parameters of the tax regime with taking into consideration their impact on the technical and economic parameters of the project by the example of agreements PSA. Keywords: production sharing agreement, globalization of the economy, investment climate, net present value, internal rate of return, payback period, legal regime, tax regime, PSA grades, curves «indifference».

Глобализация мировой экономики - неизбежный процесс интеграции стран в единое международное экономическое пространство. Одним из ключевых факторов возникновения и распространения глобализации является всеобщая демократизация культур, социально-политическая открытость стран. Основными предпосылками данного процесса являются: взаимная зависимость экономик стран, развитие торговых отношений, научно-технический прогресс и международное разделение труда. Последнее, в свою очередь, характеризуется наличием у государства сильной ресурсной и научно-производственной базы, выступающей в роли основы ее существования и интеграции в международное экономическое пространство. Необходимо признать, что процесс глобализации национальных и мировых рынков, товаров, капиталов и услуг значительным образом влияет на инвестиционную политику государств, структуру национального инвестиционного законодательства, смещая акценты в национальной правительственной политике с внутренних нужд на интересы и потребности международных организаций и корпораций [4].

В настоящее время, когда прослеживается стабильный рост потребления энергоресурсов, основной задачей нефтегазодобывающих стран является наращивание материально-ресурсной базы как основы стабильной экономической системы и залога процветания государства. Необходимо отметить, что далеко не все страны, занимающие позиции ресурсодобывающих в международной системе разделения труда, располагают необходимыми средствами для развития собственной материально-ресурсной базы. Особенно важным фактором, обуславливающим высокую стоимость разработки углеводородов, является специфика расположения месторождений и связанные с ней жесткие геоклиматические условия. В результате возникает ситуация, единственным рациональным выходом из которой является привлечение иностранного капитала и технологий в национальный нефтегазовый комплекс. Необходимо учесть, что привлекаемые для разработки месторождений компании зачастую имеют свои интересы, связанные с наращиванием собственного капитала, увеличением прибылей,

© Овчаренко М.А., 2014

минимизацией рисков финансовой и производственной деятельности и отличающиеся от интересов принимающей страны.

В данном случае особенно остро встает вопрос создания благоприятных макроэкономических условий для функционирования иностранных компаний на территории государства с учетом соблюдения баланса интересов между собственником недр и инвестором - вопрос «инвестиционного климата». Существует огромное количество факторов, влияющих на эффективность работы транснациональных компаний за рубежом, и соответственное количество страновых рисков [5].

Принимающее государство как объект инвестиционной деятельности в лице правительства в большинстве случаев не в состоянии быстро и кардинально повлиять на сложившуюся внутри страны ситуацию в силу фундаментальности структуры и происхождения факторов возникновения страновых рисков. Одним из наиболее эффективных способов изменения инвестиционного климата в лучшую сторону - воздействие на него с законопроизводственной стороны, что под собой подразумевает выбор или усовершенствование имеющихся фискальных методов регулирования международных торговых отношений, в частности в нефтегазовом комплексе. В настоящее время существует и применяется на практике большое количество фискальных контрактов, условия которых сильно отличаются друг от друга. Все чаще развивающиеся страны встают перед выбором инструмента, соответствующего национальным интересам и внешней политике государства.

Типы международных нефтегазовых соглашений:

1) концессионное соглашение:

— традиционная концессия;

— модернизированная концессия;

2) соглашение о разделе продукции (СРП):

— индонезийское;

— перуанское;

— ливийское;

3) лицензионное соглашение;

4) контракт «Риск-сервис».

Рассмотрим способ международной кооперации на основе соглашения о разделе продукции (СРП) как инструменте улучшения «инвестиционного климата» в нефтегазовом секторе экономики и наиболее гибком методе регулирования международных отношений в области разработки месторождений углеводородов [1]. Основной спецификой соглашения о разделе продукции, отличающей его от остальных форм фискальных контрактов, является [2] особый режим налоговой части, заключающийся в индивидуальности подхода к распределению выручки и добытой нефти между принимаемой стороной и инвестором. Гибкость системы расчета раздела прибыльной продукции, так называемая прогрессивная шкала, позволяет распределять налоговую нагрузку по проекту на протяжении всего срока его реализации таким образом, что основное налоговое обременение будет приходиться на этапы с наилучшими финансово-производственными характеристиками. Данная схема налогообложения является привлекательной с точки зрения экономической эффективности разработки сверхкрупных, сверхсложных и мелких месторождений, требующих длительного подготовительного этапа. Переговорная фаза заключения СРП предполагает определение оптимальных пропорций раздела прибыльной продукции между государством и инвестором, что позволяет минимизировать проектные риски, повысить экономическую эффективность проекта в целом. Результатом стадии обсуждения условий СРП является получение государством максимально возможной ресурсной ренты за срок реализации проекта и, соответственно, получение инвестором приемлемой нормы прибыли с учетом проектных рисков. Исходя из вышеизложенного, существующее соглашение о разделе продукции является эф-

фективным инструментом для достижения состояния баланса интересов сторон и важнейшим стратегическим механизмом воздействия на иностранного инвестора.

Однако применение соглашения о разделе продукции в некоторых ситуациях может быть неприемлемо с экономической точки зрения. Использование соглашения о разделе продукции в международном нефтегазовом бизнесе при разработке месторождений с относительно простыми геоклиматическими и горно-геологическими условиями нельзя назвать оптимальным в силу длительности подготовительного этапа и сроков заключения контракта. В данном случае сокращение сроков ввода месторождения в эксплуатацию приведет к скорейшей генерации денежного потока и повысит экономическую эффективность проекта в целом, несмотря на стандартизированную систему налогообложения и неоптимальную, на первый взгляд, величину налогового обременения в денежном выражении. Окончательное решение по выбору соглашения, если существует такая возможность, будет основано на сравнительном анализе таких показателей эффективности проекта, как чистый дисконтированный доход (ЧДД), внутренняя норма рентабельности (ВНР), срок окупаемости проекта.

Применение данного подхода может быть рассмотрено на следующем примере. Иностранный инвестор и государство находятся в процессе переговоров о совместной разработке нефтяного месторождения, технические параметры и экономические показатели эффективности которого находятся ниже точки безубыточности. В данном случае одним из наиболее результативных вариантов улучшения рентабельности проекта является обсуждение, согласование и утверждение таких условий соглашения о разделе продукции, в рамках которых совместная разработка месторождения была бы более выгода как для государства, так и для инвестора. В данной ситуации основной задачей инвестора будет осуществление точного расчета показателей проекта в зависимости от изменения параметров СРП, многофакторный анализ воздействия и имитационное моделирование сценариев, направленное на выявление зависимостей ЧДД и ВНР от изменения условий СРП. Результатом будет являться отчет для государства, содержащий множество пар параметров СРП (предел компенсационной продукции и ставка роялти), при которых показатели эффективности проекта будут приемлемы для обеих сторон. Поскольку главной целью государства является получение дохода, увеличение количества рабочих мест, совершенствование технологий, то отклонение предложения инвестора о корректировке условий соглашения будет означать потерю потенциальных выгод.

Множество пар параметров - так называемая «вилка» СРП - будет являться «кривой безразличия» для компании-инвестора. Необходимо учесть, что существует прямая зависимость между инвестиционным климатом страны и положением «кривой безразличия» (см. рис.). Так, с улучшением политической, социально-экономической составляющей инвестиционная деятельность в стране становится менее рискованной, и, как следствие, в данном случае имеет место снижение требуемой доходности. Компания-инвестор сможет работать на более жестких условиях СРП без особого уменьшения прибылей. Исходя из вышеизложенного, инвестор будет переходить на «кривые безразличия», сформированные более высокими ставками роялти и пределом компенсационной продукции, увеличивая денежный поток государства. Государство, в свою очередь, должно провести анализ выгод во всех точках «кривой безразличия» и выбрать наиболее эффективный вариант условий СРП [3].

70

10

0 -I-1-1-1-1-1-1-1-1-,—

О 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Предельная доля компенсационной продукции, %

ВНР 20% -- ВНР 17,5% ВНР 15%

Рис. Кривые «безразличия» при различных условиях инвестирования

Необходимо отметить, что большинство развивающихся нефтедобывающих стран, таких как Мексика, Алжир, уже столкнулись с ситуацией дефицита иностранного присутствия в нефтегазовой сфере, требующей вмешательства на правовом уровне. Готовность идти на уступки, пересматривать условия международной кооперации, вносить поправки в нефтяное законодательство и прочую регламентирующую документацию обусловлена стратегией развития нефтегазового комплекса, которая направлена на улучшение «инвестиционной привлекательности» в области разведки, разработки и добычи углеводородов.

Транснациональные компании со своими капиталами и технологиями приходили и будут приходить на новые рынки природных ресурсов, и наиболее прогрессивной формой сотрудничества владельцев природных ресурсов и иностранных инвесторов была и остается форма соглашения о долевом разделе продукции. Каждая страна, беря наработанный опыт других стран, должна оценивать сложившуюся макроэкономическую ситуацию и сама определять приоритетные направления развития природопользования в государстве на ближайшую и дальнюю перспективу.

Библиографический список

1. Закон об углеводородах Алжира №86-14 от 19 августа 1986 г.

2. Конопляник. А. Средство от «правового вакуума» // Нефть России. - 2012. - № 8.

3. Лытаев A.B., Токарев А.Н. Подход к выбору и оценке условий соглашений о разделе продукции при реализации проектов нефтедобычи//ВестникНГУ. -2011.-Т. 11. - Вып. 4.

4. Панасенкова Т.В. Глобализация современных экономических отношений и международная экономическая интеграция // Экономические науки. - 2011. - № 12. - С. 7-11.

5. Шарп.У., Александер Г. Инвестиции. - М.: Инфра-М. - 2001. - 1028. - (Университетский учебник).