Рынок государственных долговых обязательств

Рынок государственных долговых обязательств

Долговые обязательства становятся все менее доходными

       Понижение процентных ставок на денежном рынке перестает быть чем-то неожиданным. Очевидно, что действия федеральных властей вполне соответствуют объявленной жесткой антиинфляционной политике. Например, доходность государственных краткосрочных облигаций, как и на прошлой неделе, постоянно снижалась. Не стал исключением и первичный аукцион, который помимо огромного спроса на ценные бумаги запомнился низкой средневзвешенной доходностью ценных бумаг. Не заставила себя ждать и реакция рынка валютных облигаций на поездку российского премьера Виктора Черномырдина в Лондон, сопровождавшуюся торжественным вручением чека на $100 млн в счет задолженности России Лондонскому клубу: на прошлой неделе оборот курс ценных бумаг стабильно рос, а объем операций трейдеров был много выше среднего.
       
       Неделя на рынке государственных краткосрочных обязательств началась с массированной подготовкой дилеров к первичному аукциону. Доходность к погашению 25-го транша по цене закрытия опустилась до 5% годовых. Совершенно очевидно было наполнение денежного рынка свободными средствами - спрогнозировать почти полное размещение очередного выпуска трехмесячных облигаций было нетрудно. Так и вышло. При заявленном объеме эмиссии в 2,2 трлн руб. было размещено облигаций на 2,171 трлн, причем спрос на ГКО составил 3,5 трлн рублей. Столь высокий спрос на ценные бумаги позволил Минфину чувствовать себя спокойно, и он отрезал часть заявок и установил относительно низкую доходность ценных бумаг на уровне 243,35% годовых.
       Традиционно развивались события на рынке ГКО и после первичного аукциона. На вторичных торгах в четверг объем операций с ценными бумагами почти в полтора раза превысил средний, составив 310 млрд руб., что можно объяснить давлением на рынок неудовлетворенного спроса. В преддверии погашения 9 марта особый интерес дилеров вызывали шестимесячные облигации 7-й серии. Например, на торгах в понедельник с этими бумагами было заключено сделок на 59 млрд руб.
       Оживление царило на прошлой неделе на рынке валютных облигаций. Погашение Россией задолженности Лондонскому клубу в размере $100 млн значительно подогрело интерес к ее долговым обязательствам, и начался рост курса ценных бумаг. Одновременно дилеры констатировали и стремительный рост объемов операций с валютными облигациями. Например, инвестиционный банк "МФК-Московские партнеры" за прошлую неделю заключил сделок более чем на $150 млн. Несомненно, благоприятное влияние на рынок оказало и известие об успешных переговорах с МВФ о предоставлении кредита в $6 млрд. И хотя конкретных договоров еще не подписано, предоставление кредита считают почти решенным.
       Однако уже в понедельник ситуация с валютными облигациями сильно изменилась. Выполнив заказы и закрыв собственные позиции, многие трейдеры как бы ушли в тень, и сделок с ценными бумагами заключалось крайне мало. К тому же, 8 марта будет не рабочим днем, и торговцы, видимо, просто решили расслабиться. По всей видимости, такая ситуация продлится по крайней мере до четверга, когда можно ожидать очередного всплеска активности.