ИСПАНСКИЙ КАПИТАЛ В ЛАТИНСКОЙ АМЕРИКЕ В КРИЗИСНЫХ УСЛОВИЯХ. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АСПЕКТ

й01: 10.312249/аре/2022.0 3.08

© Никулин К.А.1, 2022

Испанский капитал в Латинской Америке в кризисных условиях. Инвестиционный аспект2

Аннотация. В статье анализируется текущее состояние испано-латиноамериканских инвестиционных связей и оцениваются перспективы их развития. Исследовательская задача статьи состоит в оценке функционирования испанских капиталов в ключевом для них латиноамериканском регионе в кризисных условиях последних пяти лет. Отличительной чертой Испании среди других членов ЕС в латиноамериканском регионе является институциональный аспект, ставший одним из драйверов устойчивого испано-латиноамериканского инвестиционного сотрудничества, ключевую роль в котором играют транснациональные корпорации (ТНК). Для создания актуальной картины инвестиционного взаимодействия оценивается динамика испанских потоков прямых иностранных инвестиций (ПИИ), выделяются их основные корпоративные участники, дается характеристика испанских инвестиций в сравнении с глобальными потоками ПИИ в регион. Финансовые показатели ведущих ТНК - участников инвестиционного процесса оцениваются и служат индикатором для отражения текущих тенденций в испано-латиноамериканском инвестиционном сотрудничестве. Учи-

1 Никулин Кирилл Андреевич - младший научный сотрудник ИМЭМО РАН (nikulin@imemo.ru).

2 Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ в рамках проекта 20-314-90006.

184

тывается воздействие мирового финансового кризиса, пандемии COVID-19, текущей напряженной геополитической и геоэкономической обстановки, прослеживается динамика поступления испанских ПИИ в регион Латино-Карибской Америки (ЛКА) в течение последних пяти лет, указываются причины основных изменений. Приведены примеры процессов интернационализации отдельных испанских компаний. Делается вывод о продолжающемся доминировании инвестиций в противовес торговле в векторе испанского экономического взаимодействия со странами ЛКА при общем спаде испанских потоков ПИИ. Анализируются новые глобальные вызовы устойчивому росту инвестирования в латиноамериканский регион, оцениваются перспективы по привлечению ПИИ в ЛКА.

Ключевые слова: Испания, Латино-Карибская Америка, транснациональные корпорации, IBEX-35, прямые иностранные инвестиции, интернационализация испанского бизнеса.

Латинская Америка (или Латино-Карибская Америка, ЛКА) - одна из составных частей глобализирующегося мира, макрорегион, в состав которого входят 33 независимых государства, составляющих сравнительно динамичную часть развивающихся стран и обладающих значительным экономическим, политическим и ресурсным потенциалом в построении будущего мироустройства. Латиноамериканский вектор становится заметным во внешней политике многих мировых держав и новых центров силы.

Испания традиционно считается двигателем и рупором европейской политики в отношении ЛКА. Опыт Испании в странах Латинской Америки во многом интересен в том числе для России с точки зрения выстраивания экономической политики и продвижения региональной повестки в странах, наиболее близких общностью исторического развития и культурных связей, членством в межправительственных институтах и активным сотрудничеством с государствами других районов глобального Юга [Яковлев, 2021].

Как в Латинской Америке, так и в странах Европейского союза, в частности в Испании, происходят перемены политического и экономического характера, которые подразумевают трансформацию внешнеполитических приоритетов и стратегий внешнеэкономических связей. Во многом эти изменения связаны с резко

меняющейся мировой рыночной конъюнктурой, усилением протекционизма, дезинтеграционными процессами, существенными перебоями в функционировании глобальных цепочек добавленной стоимости, вызванными пандемией COVID-19, возросшей геополитической напряженностью. Совокупность проблем, обостривших имеющиеся противоречия, подкосила мировой рынок инвестиций, торговлю товарами и услугами.

Финансово-экономические интересы испанского бизнеса традиционно играют ключевую роль в испано-латиноамериканских отношениях. Проведя основной этап собственной форсированной интернационализации в наиболее благоприятном для них регионе ЛКА, испанские ТНК расширили масштабы своей деятельности, стали центрами создания новых технологий и приобрели богатый опыт управления международными филиалами, что впоследствии привело к большей географической диверсификации потоков испанских ПИИ [Современная Испания ..., 2018].

Страны Латинской Америки стали естественным и надежным плацдармом для испанских ТНК, особенно для таких корпоративных «конкистадоров», как «Banco Santander», BBVA, «Telefónica». Как и в случае с этими компаниями из сферы услуг, потребность в капитале, технологиях и масштабный спрос внутри государств ЛКА обратили на себя внимание крупнейших энергетических и инфраструктурных компаний Испании, среди которых «Endesa», «Iberdrola», «Naturgy», «Repsol», «Enagás», ACS, «Acciona», «Albertis». Избежав поглощения крупными европейскими компаниями в конце 1980-х годов (после вступления Испании в ЕС) [Chislett, 2016], перечисленные испанские ТНК развернули латиноамериканский этап интернационализации, а затем вернулись на европейский рынок с сильными позициями и смогли конкурировать с ведущими концернами Франции, Великобритании, Германии и других развитых стран.

В первые десятилетия нового века динамика испанских инвестиций указывает на существование «балансировки» потоков ПИИ в условиях кризиса: в зависимости от тенденций на мировых рынках испанские ПИИ в географическом распределении направлялись в Евросоюз и Латинскую Америку [Никулин, 2020].

При этом «региональный» вектор испанских ПИИ во многом коррелирует с внутренней политической ситуацией в стране, что демонстрируют значимые события испанской политической повестки второго десятилетия XXI в.

Во время кризиса и рецессии в Испании в 2008-2014 гг. многие развивающиеся страны, где базировались филиалы испанских ТНК (в частности, ЛКА), более успешно справились с кризисными проявлениями. Вместе с «сырьевым суперциклом» (увеличение спроса на commodities в период 2000-2014 гг.) это стало своеобразным толчком к новому витку интернационализации испанского бизнеса на пространстве Латинской Америки.

В значительной степени за счет увеличения объема выручки, полученной из-за рубежа, испанские ТНК и компании-экспортеры легче пережили деструктивные последствия финансово-экономического кризиса в самой Испании. Внешний спрос выступил в качестве стимулятора внутреннего экономического роста, что привело к восстановлению докризисных макроэкономических показателей к 2014-2015 гг. Количество компаний-экспортеров в 2017 г. составило 150 тыс., что было в три раза больше, чем в 2007 г. [España triplica ..., 2017]. Это говорит о том, что испанские компании считают интернационализацию необходимым вектором деятельности. По мнению экспертов Real Instituto Elcano, каждое четвертое рабочее место в Испании (около 4,7 млн человек) в 2020 г. зависело от внешнего спроса на испанские товары и услуги [Gilpérez, 2020].

Завершение «сырьевого суперцикла» в 2014 г. и торможение темпов экономического развития в латиноамериканском регионе стали причиной усугубления асимметрии в отношениях между ЕС и ЛКА, выраженной не только в соотношении объемов высокотехнологичного товарного экспорта, но и в смещении отрицательного сальдо торгового баланса от Евросоюза к Латинской Америке [Тайар, 2018]. Существенно замедлились межрегиональные процессы взаимодействия: Ибероамериканские саммиты, диалог ЕС -ЛКА по линии создания зоны свободной торговли Евросоюза с МЕРКОСУР не отличались динамизмом и не выходили за рамки декларативного и рекомендательного характера [Яковлев, 2018].

К 2017 г. произошло сокращение как глобальных, так и испанских потоков инвестиций в Латинскую Америку: объем поступивших в регион ПИИ составил 162 млрд евро, что было на 20% меньше, чем в 2011 г. [La inversión extranjera ..., 2018, р. 44]. С этого момента и по настоящее время наблюдается сокращение и в целом нестабильный характер поступления иностранных капиталовложений в регион. Например, в последние годы приток ПИИ в сырьевой сектор достигает лишь трети от уровня 2012 г.

Вместе с тем в регионе продолжает уверенно расти торгово-экономическое присутствие Китая: за 2000-2020 гг. объемы торговли Китая с ЛКА увеличились в 26 раз - до 315 млрд долл. К 2020 г., согласно докладу Экономической комиссии ООН для Латинской Америки и Карибского бассейна (ЭКЛАК), китайские инвестиции в операции M&A (слияния и поглощения) в регионе достигли 20% от всех сделок компаний КНР в мире, что позволило Китаю по объему инвестиций в ЛКА занять второе место после США и обогнать по этому показателю Испанию [La inversión extranjera ..., 2021].

Значительное увеличение роли Китая в регионе за последние 20 лет позволяет с уверенностью говорить о возникновении геоэкономического треугольника США - ЕС - Китай с точкой пересечения биссектрис в ЛКА. Такой тренд обусловил высокую восприимчивость стран ЛКА к международной экономической конъюнктуре. Спад экономики в развитых странах, в частности в Испании, наблюдавшийся в конце 2010-х годов, существенно отразился не только на потоках ПИИ в страны ЛКА, но и привел к торможению прироста ВВП внутри региона [Яковлев, 2020].

Рассматривая торгово-экономические отношения Испании и ЛКА, следует учитывать, что именно прямые инвестиции за счет своей большей репрезентативности обеспечивают лидерские позиции Испании в регионе. Вот «сухие» цифры: если взаимная торговля Испании с латиноамериканскими государствами не превышает 5% в товарообороте обеих сторон, то порядка 25-35% всего объема испанских ПИИ направляется в страны ЛКА.

По итогам выхода из мирового экономического кризиса, а затем - долгового в ЕС правительством Испании в «Стратегии ин-

тернационализации 2017-2027» была подчеркнута важность внешнеэкономического сектора. В качестве бессрочной цели была обозначена его поддержка, предполагающая увеличение числа компаний, ведущих международную деятельность, продвижение инновационного производства и ПИИ, а также развитие образовательного процесса и совершенствование кадровой политики. Среди наиболее перспективных отраслей экономики правительством были выделены наукоемкие и ресурсоемкие технологии, возобновляемые источники энергии (ВИЭ), информационные технологии.

Приход в 2018 г. к власти в Испании кабинета Педро Санче-са, лидера Испанской социалистической рабочей партии, явился стимулом к развитию отношений с Латинской Америкой. После вступления в должность председателя правительства П. Санчес первым делом обратил особое внимание именно на латиноамериканские страны (не случайно в числе первых визитов испанского премьера фигурировали Боливия, Чили, Колумбия и Коста-Рика). Программа социалистов, которую продвигал П. Санчес, заключалась в увеличении как товарооборота, так и взаимных прямых инвестиций со всеми странами ЛКА с акцентом на сглаживание имевших место идеологических или политических противоречий.

Именно поэтому демарш П. Санчеса в отношении ЛКА представляется крайне важным: отношения с регионом исторически определяет скорее политика, нежели экономика. Однако представляется очевидным, что позитивный политический фон необходим Испании прежде всего для продвижения экономических интересов. При этом развитие двусторонней торговли и инвестиций зависит от сформированной нормативной базы в отношении льгот и гарантий прав иностранных инвесторов, суждений и точки зрения официальных властей, отражающих намерение пойти на дополнительные шаги по созданию благоприятных условий иностранным инвесторам [Веселкова, 2015].

В связи с этим совершенствование институциональных механизмов (к ним отнесем в первую очередь реализацию стратегического планирования и государственных программ) и существующей нормативной базы (законы об иностранных инвестициях, международные договоры), а также финансовая поддержка наци-

ональных и иностранных инвестиционных проектов являются важной составляющей работы правительственных и межправительственных органов.

На сегодня в Латинской Америке действует 18 экономических и торговых отделений Государственного секретариата торговли Испании, обширная сеть двусторонних соглашений об избежании двойного налогообложения и по борьбе с налоговым мошенничеством, а также ряд соглашений о поощрении и обеспечении обоюдных гарантий инвестициям (APPRI). Перечисленные соглашения входят в исключительно национальные компетенции Испании, что позволяет говорить об исключительности экономических отношений на ибероамериканском пространстве не только по принципу культурной и лингвистической близости.

По нашему мнению, APPRI - наиболее важный формат сотрудничества ввиду особой значимости ТНК и ПИИ в структуре ибероамериканских экономических отношений [Никулин, 2020]. Именно этому типу соглашений между Испанией и Латинской Америкой уделяется особое внимание на каждой встрече на высшем уровне. APPRI подписаны Мадридом и постоянно обновляются с большинством латиноамериканских государств.

Согласно докладу 2021 г. о двусторонних экономических отношениях Испании и ЛКА, по состоянию на 2019 г. общий объем прямых испанских инвестиций в мире за вычетом операций так называемых безналоговых холдинговых компаний (ETVE) составил 477 млрд евро, из которых 33%, или свыше 157 млрд, были сосредоточены в латиноамериканском регионе. С учетом чистых инвестиций, направленных исключительно на создание рабочих мест и расширение присутствия в ЛКА, Испания конкурирует лишь с США. Главные страны - реципиенты испанских капиталовложений в Латинской Америке - Мексика и Бразилия, на долю которых приходилось, соответственно, 46 и 41 млрд евро, или свыше 55% общего объема инвестиций в ЛКА [Relaciones bilaterales ..., 2021].

Сравнительно крупными получателями испанских ПИИ являются страны Тихоокеанского альянса (в него помимо Мексики входят Чили, Колумбия и Перу), а также Аргентина, Уругвай и Каймановы острова. Венесуэла, некогда пятая страна - получатель

испанских ПИИ в регионе ЛКА, в настоящее время даже не входит в первую двадцатку латиноамериканских стран по привлекательности для испанского бизнеса [Никулин, 2020].

Кризисные 2020-2021 гг., связанные с пандемией COVID-19, обусловили сокращение чистого притока испанских ПИИ в регион практически в три раза. В то же время примечательно, что существенных объемов изъятия ПИИ (как, например, в 2012 г.), ведущего к сокращению общих инвестиционных позиций Испании в регионе, не произошло. Это не привело к сокращению общих накопленных объемов испанских ПИИ, однако привело к их стагнации.

Пандемия COVID-19 развернула испанский капитал на рынки Европы, Азии и Северной Америки (см. табл.), тогда как валовые потоки испанских ПИИ в ЛКА с 2018 г. ощутимо сокращаются [Никулин, 2019]. Это особенно бросается в глаза на фоне значительного роста испанских ПИИ в 2020 г., что объяснялось корпоративной активностью испанских ТНК на мировых финансовых рынках, где они занимались покупкой подешевевших активов. Так, одна только «Iberdrola», ведущая испанская энергетическая ТНК с капитализацией более 70 млрд евро, в 2019-2020 гг. провела сделок, связанных с ПИИ, на сумму около 10 млрд евро в Европе и Японии [Rack, 2020].

Снижение активности испанского бизнеса в ЛКА объяснялось тем, что на латиноамериканском рынке в 2020 г. сложилась худшая экономическая ситуация среди развивающихся стран. Прогноз Банка Испании [Boletín estadístico, 2020], согласно которому Латинская Америка могла столкнуться с наибольшим сокращением ВВП и деловой активности в 2020 г., оправдался. Сокращение экономической активности обусловило падение регионального ВВП на 8%. В результате приток ПИИ в регион сократился на 45% до 88 млрд долл., что также стало наибольшим падением в развивающемся мире. Помимо коронавируса это было связано с фундаментальными проблемами, среди которых - нестабильный курс национальных валют, низкая отраслевая диверсификация экономик, их зависимость от сырьевых циклов, высокая доля теневого сектора, преимущественно экстенсивный характер экономическо-

го роста, институциональная нестабильность, недостаточность государственных средств для проведения необходимых мероприятий по совершенствованию фискальной политики [Никулин, 2021].

Таблица

Валовые потоки ПИИ Испании в период 1994-2021 гг., млн евро

Год Все страны Великобритания ЕС27 Северная Америка Латин-скаяАме-рика Азия Африка Офшо р

1994 4274 23 1261 213 2520 23 12 186

1999 42 770 224 7665 882 31 007 311 235 1115

2004 37 955 14242 13 678 1554 6888 198 88 379

2008 38 586 5667 11 773 8285 7515 1537 1224 334

2009 20 487 3128 4485 5988 4814 390 385 184

2011 33 924 4119 11 087 3355 8522 1341 397 155

2014 32 221 1912 9359 3565 13 605 1064 172 2078

2016 39 850 9543 12 239 5622 11 295 595 180 88

2017 39 671 15 688 8816 5010 7334 1077 124 195

2018 36 988 1949 13 482 9314 10 665 690 214 61

2019 24 061 1272 8209 5062 7012 1317 251 66

2020 31 904 3653 14 940 5233 4952 2852 195 51

2021 22 039 7673 5540 4966 3130 527 49 26

Источник: составлено автором на основе базы данных испанских ПИИ: Data Invex. - URL: http://datainvex.comercio.es/ (date of access: 16.05.2022).

Сложившаяся в период коронакризиса тяжелая социально-экономическая ситуация существенно сократила перспективы развития испанского корпоративного сектора, в том числе из-за падения как внутреннего, так и внешнего спроса, традиционно выступавшего драйвером роста национальной экономики. Хотя международный доход листинговых компаний IBEX (основной фондовый индекс испанского фондового рынка) включает экспорт, большая часть их прибыли в последние годы поступает от доходов, получаемых за рубежом (см. рис.).

Рис. Доля внутренних и внешних поступлений в обороте крупнейших испанских компаний, зарегистрированных

на IBEX

Источник: составлено автором на основе отчетов BME (Мадридская фондовая биржа): Bolsa de Madrid. - URL: https://www.bolsamadrid.es/ esp/aspx/Portada/Portada.aspx (date of access: 18.05.2022).

Например, в 2019 г. каждые 67 центов (2 5 из которых из ЛКА) из 1 евро в обороте крупнейших испанских листинговых компаний (IBEX-35) поступали из-за рубежа по сравнению с 47 центами в 2007 г. и 24 центами в 1997 г. Оборот IBEX-35 в 2019 г. составил порядка 435 млрд евро. Общий оборот всех листинговых испанских компаний в 2019 г. приблизился к отметке 530 млрд евро с ежегодным приростом оборота примерно на 5% с 2007 г. Согласно мадридской бирже, в 2019 г. практически половина дохода компаний ]BEX-35 приходилась на страны, не входящие в ЕС, по сравнению с 7,5% в 2007 г.

В 2020 г. 35 крупнейших испанских компаний, зарегистрированных на бирже, отчитались об обороте на сумму 341 млрд евро, что было на 20% меньше, чем в 2019 г. Несмотря на такой неблагоприятный сценарий, в 2020 г. доля зарубежных доходов компаний IBEX-35 составила 66 центов на каждый евро в обороте. Такой вектор внешнеэкономического развития продолжает обес-

печивать Испанию своего рода «подушкой безопасности». Даже при падении оборота компаний доля доходов, поступающих из-за рубежа, постепенно растет или остается на одном уровне. Примеры роста во время пандемии продемонстрировали испанские компании, занятые в сфере альтернативной энергетики, в частности уже упомянутая «Iberdrola».

Уже в 2021 г. испанские листинговые компании показали способность к быстрому восстановлению, установив исторический рекорд по полученной прибыли. В условиях продолжающейся пандемии, энергетического кризиса, дефицита полупроводников и т.п. их чистая прибыль в 2021 г. составила 64 млрд евро (55 млрд евро у IBEX-35) по сравнению с убытком 9,4 млрд евро в 2020 г. [Fernández, 2022].

ТНК, входящие в IBEX-35, являются системообразующими элементами испанского корпоративного бизнеса, а их отчеты -важнейший индикатор текущих трендов в интернационализации испанского капитала. Благодаря их присутствию, в частности в Латинской Америке, испанские инвестиции в регионе остаются наиболее диверсифицированными среди государств-инвесторов. По последним доступным данным, испанские инвестиции концентрируются в финансовом секторе (28,2% от общего объема испанских ПИИ в ЛКА), телекоммуникациях (13,5%), нефтегазовой промышленности (8,8%) и электроэнергетике (7,5%). В этих секторах традиционно действуют наиболее активные на латиноамериканском направлении испанские ТНК [ibid.].

В частности, финансовая отрасль представлена двумя ведущими транснациональными банками Испании - «Banco Santander» и BBVA, для которых регион Латинской Америки является источником максимальных доходов. «Santander» при этом является лидером среди испанских ТНК в регионе - 4,2 млрд евро чистой прибыли в 2021 г. [Chislett, 2018, p. 7].

Современное состояние телекоммуникаций в Латинской Америке во многом обязано присутствию испанской «Telefónica». Уже к 2002 г. компания насчитывала больше стационарных сетей связи и большее количество клиентов мобильной связи в Латинской Америке, чем в Испании. В 2017 г. «Telefónica Group» сооб-

щила о доходе в размере 52,0 млрд евро, значительная часть которых поступила от филиалов в Латинской Америке - «Telefónica Brasil» (10,8 млрд евро) и «Telefónica Hispanomerica» (12,5 млрд евро).

«Telefónica», как и испанские банки, серьезно пострадала в условиях пандемии в результате обесценивания латиноамериканских валют и общемировых тенденций по снижению цен на телекоммуникационные услуги и подписки. Данное обстоятельство вынудило компанию провести реструктуризацию своих латиноамериканских активов. В 2021 г. «Telefónica» объявила об успешной сделке с компанией «Liberty Latin America» по продаже ей дочерней фирмы «Movistar Costa Rica» за 500 млн долл. Кроме того, «Telefónica» продала свои филиалы в Панаме и Никарагуа люксембургской компании «Millicom» за 1,1 млрд долл, а в Гватемале -компании «America Móvil» [Informe anual. Telefónica, 2021]. В итоге «Telefónica» сосредоточила свой бизнес в ЛКА преимущественно в крупнейших странах региона.

Третьим важнейшим испанским бизнес-игроком в Латинской Америке является электроэнергетическая компания «Iberdrola», крупный глобальный оператор в области возобновляемых источников энергии (ВИЭ) и один из мировых лидеров корпоративной «зеленой» повестки. «Iberdrola» в 2000-2020 гг. инвестировала порядка 120 млрд евро в ВИЭ и намеревается вложить еще 150 млрд евро до 2030 г. Руководители компании неоднократно заявляли, что Ибероамерика располагает всем необходимым для того, чтобы «возглавить локомотив "зеленой" экономики» прежде всего благодаря обширным природным гидроэнергетическим, ветровым и солнечным ресурсам, а также имеющемуся потенциалу развития технологий производства «зеленого» водорода.

Вот уже более 20 лет компания присутствует на двух крупнейших рынках ЛКА - Мексике и Бразилии. «Iberdrola México» -ведущий частный производитель электроэнергии в стране с совокупными установленными мощностями (в том числе и для других энергетических компаний) порядка 10 ГВт (18% мощностей группы и 16% производимой в стране энергии, среди которых около 1,2 ГВт мощностей относятся к ВИЭ). В Бразилии через дочернюю листинговую компанию «Neoenergia» испанская ТНК является

крупнейшим дистрибьютором электроэнергии, обеспечивая 14 млн человек за счет 4 ГВт установленных мощностей, из которых 3,5 ГВт - ВИЭ. В стране действуют наиболее мощные в Южной Америке комплексы ветряных электростанций Calangos (517 МВт) и Chafariz (471 МВт) соответственно [Rack, 2020].

Достаточно устойчивые позиции в ЛКА занимает испанская нефтяная ТНК «Repsol», которая присутствует в 12 странах стратегического для ее бизнеса региона. В Перу, например, «Repsol» занимает 12% рынка углеводородов и имеет право на добычу 11% нефтегазовых резервов страны. Газовые месторождения этой страны позволяют испанской компании добывать порядка 200 млн кубических футов природного газа в сутки, что эквивалентно десятидневной потребности Перу в газе. В добычу, переработку и дистрибуцию перуанских углеводородов «Repsol» только в 2017 г. вложила порядка 900 млн евро, а в 2018 г. - еще 680 млн евро. В 2018-2019 гг. проводились масштабные работы по разведке месторождений углеводородов в Боливии и Колумбии, в Мексике была приобретена 40% -ная доля в совместном предприятии по производству смазочных материалов «Bardahl», в планах «Repsol» -инвестировать в Мексике порядка 400 млн евро до 2022 г. в открытие 200-250 сервисных центров [Informe anual. Repsol, 2021]. В 2020 г. «Repsol» инвестировала порядка 165 млн евро в Чили в совместное предприятие по развитию пяти проектов ВИЭ с проектной мощностью 2,6 ГВт в 2030 г. Это первый масштабный проект «Repsol» в ЛКА в области ВИЭ [ibid.].

Среди части испанских ТНК существует явный тренд по реорганизации бизнеса в Латинской Америке или даже выходу из него [Lafraya, 2020]. Так, испанская «Naturgy» за пять последних лет продала значительную часть своих активов в ЛКА, в 20172018 гг. - колумбийский филиал «Gas Natural S.A.» канадскому фонду «Brookfield» за 482 млн евро, в 2020 г. - филиал местной энергетической компании CGE китайской «China s State Grid Development» за 3 млрд евро. В планах испанской «Naturgy» - выход из бизнеса в Перу, что предполагает, по словам генерального директора компании Франсиско Рейеса, «перенос инвестиций в страны с сильной валютой: доллар, евро, фунт стерлингов... что не

следует рассматривать как изъятие инвестиций, а только их переориентирование... благодаря опыту компании, позволяющему увеличить присутствие в Европе и США» [Informe anual. Naturgy, 2021].

Несмотря на сокращение потоков испанских ПИИ, снижение получаемых крупнейшими испанскими компаниями доходов в Латинской Америке в условиях пандемии и продажу части филиалов в странах региона, ситуация, сложившаяся сегодня, скорее указывает на постоянные структурные изменения, реорганизацию бизнеса, нежели на общий нисходящий тренд. И это объяснимо: испанским компаниям ввиду культурной близости гораздо проще чувствовать тенденции латиноамериканского рынка, что позволяет им оперативно менять стратегию в зависимости от глобальных и региональных тенденций. Представляется, что в краткосрочной перспективе с учетом текущих темпов восстановления макроэкономических показателей в регионе общий объем испанских ПИИ в ЛКА как минимум будет оставаться на одном уровне, хотя вероятнее его рост. Реорганизация испанского капитала подразумевает «перелив» инвестиций в экономически более устойчивые страны ЛКА с сильной валютой и емким потребительским рынком, прежде всего Бразилию и Мексику.

Литература

Веселкова Е.Е. Правовое регулирование иностранных инвестиций в РФ : опыт и перспективы. - Москва : Кнорус, 2015. - 160 с.

Никулин К.А. Торгово-экономическое партнерство Испании и Латинской Америки / / Современная Европа. - 2020. - № 3. - C. 170-180.

Никулин К.А. Экономика Испании в условиях COVID-19 : анамнез и перспективы восстановления / / Мировая экономика и международные отношения. - 2021. - № 1. - C. 42-49.

Никулин К.А. Экономики латиноамериканского региона в условиях глобальной неопределенности / / Латинская Америка. - 2019. - № 9. -C. 102-106.

Современная Испания : проблемы и решения / отв. ред. А.В. Кузнецов. - Москва : ИМЭМО РАН, 2018. - 101 с.

Тайар В.М. Европейский союз и Латинская Америка : межрегиональное экономическое взаимодействие в XXI веке // Актуальные проблемы Европы. - № 3. - 2018. - C. 23-43.

Яковлев П.П. Глобальные головоломки. Ибероамерика в меняющемся мире. - Москва : ИЛА РАН, 2020. - 515 с.

Яковлев П.П. Глобальный Юг : концептуальные подходы и социально-экономические процессы / / Контуры глобальных трансформаций : политика, экономика, право. - 2021. - Т. 14, № 2. - С. 6-27.

Яковлев П.П. Ибероамериканские саммиты в системе отношений между странами Евросоюза и Латинской Америки / / Актуальные проблемы Европы. - № 3. - 2018. - C. 63-84.

Boletín estadístico / Banco de España. - Madrid, 2020. - N 12. - 469 p.

Chislett W. A new course for Spain : beyond the crisis. - Madrid : Real Instituto Elcano, 2016. - 204 p.

Chislett W. Spain's main listed companies notch up record revenues abroad. - Madrid : Real Instituto Elcano. - 2018. - 9 p.

España busca una mayor presencia económica en Latinoamérica / / EFE -2021. - 26.05. - URL: https://www.efe.com/efe/america/economia/espana-busca-una-mayor-presencia-economica-en-latinoamerica/20000011-4546494 (date of access: 26.05.2022).

España triplica el número de empresas exportadoras durante la crisis / / El País. Cinco Días. - 2017. - 07.12. - URL: https://cincodias.elpais.com/ cincodias/2017/12/07/companias/1512647780_931108.html (date of access: 26.05.2022).

Fernández D. Y en medio de la tormenta... ¡récord de beneficios empresariales en España! // El País. - 2022. - 05.03. - URL: https://elpais. com/economia/negocios/2022-03-05/y-en-medio-de-la-tormentarecord-de-be neficios-empresariales-en-espana.html (date of access: 26.05.2022).

Gilpérez L.M. España internacional // El País. Cinco Días. - 2020. -06.07. - URL: https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/07/05/datalab/ 1593969606_314623.html (date of access: 26.05.2022).

Informe anual. Naturgy. - 2021. - URL: https://www.naturgy.com/ accionistas_e_inversores/la_sociedad/informes_anuales (date of access: 26.05.2022).

Informe anual. Repsol. - 2021. - URL: https://www.repsol.com/es/ accionistas-inversores/informacion-economica-financiera/informacion-anual/ index.cshtml (date of access: 26.05.2022).

Informe anual. Santander. - 2021. - URL: https://www.santander.com/ es/accionistas-e-inversores/informacion-economico-financiera/ informe-anual (date of access: 26.05.2022).

Informe anual. Telefónica. - 2021. - URL: https://www.telefonica.com/ es/accionistas-inversores/informacion-financiera/informe-anual/ (date of access: 26.05.2022).

Lafraya C. La energía española redefine su futuro en Latinoamérica / / La vanguardia. - 2020. - 06.03. - URL: https://www.lavanguardia.com/econo mia/20200306/473976379586/energia-espana-america-latina-naturgy-iberdrola html (date of access: 26.05.2022).

La inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe / CEPAL. - 2018. - Agosto. - 212 p.

La inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe / CEPAL. - 2021. - Agosto. - 195 p.

Rack Y. Iberdrola flexes M&A muscles with green energy shopping spree // S&P Global. - 2020. - 26.06. - URL: https://www.spglobal.com/ marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/iberdrola-flexes-m-a-muscles-with-green-energy-shopping-spree-59177480 (date of access: 26.05.2022).

Relaciones bilaterales España - Latinoamérica y Caribe, 2021 / Ministerio de Industria, Comercio y Turismo. - Madrid, 2021. - 47 p.

Sanahuja J.A. España, América Latina y Cuba tras el periodo Raioy : balance y perspectivas de la política exterior / / Anuario de Integración. - 2016. -Ed. especial. - P. 235-269.

DOI: 10.312249/ape/2022.0 3.08

© Nikulin K.A.1, 2022 Spanish capital in Latin America in crisis conditions. Investment aspect2

Abstract. The article analyzes the current state of Spanish-Latin American investment ties and assesses the prospects for their development. The research task of the article is to analyse the functioning of Spanish capital in the key Latin American region under the crisis conditions of the last five years. A distinctive feature of Spain among other EU members in the Latin American region is the institutional aspect, which has become one of the drivers of sustainable Spanish-Latin American investment cooperation, in which Iberoamerican multinational enterprises (MNEs) play a key role. To create an up-to-date panorama of investment interaction, the dynamics of

1 Nikulin Kirill Andreevich - Junior Researcher IMEMO RAS (niku-lin@imemo.ru).

2 Acknowledgments: The reported study was funded by RFBR. Project number 20-314-90006.

Spanish foreign direct investment (FDI) flows the author does assesse their key corporate participants Spanish investments are characterized in comparison with global FDI flows to the region. The financial performance of the leading MNEs participating in the investment process is analysed this factor serves as an indicator to reflect current trends in Spanish-Latin American investment cooperation. The impact of the global financial crisis, the COVID-19 pandemic, the current tense geopolitical and geoeconomic situation is taken into account, the evolution of the dynamics of Spanish FDI in Latin America' and the Caribbean region (LAC) over the past five years is given, the reasons for the main changes and the prospects for their development are indicated. Examples of the processes of internationalization of individual Spanish companies are given. The conclusion is made about the continued dominance of investment as opposed to trade in the vector of Spanish interaction with the LAC countries, with a general decline in Spanish FDI flows, their reorganization, reorientation to Western countries and the existence of new global challenges to the sustainable growth of investment, the prospects for attracting FDI to the region are assessed. In this regard, challenges and associated opportunities are identified.

Keywords: Spain, Latin America and the Caribbean, multinational enterprises, IBEX-35, foreign direct investment, internationalization.

References

Bo letín estadístico. (2020) / Banco de España. - Madrid. - N 12. - 469 p.

Chislett W. (2016). A new course for Spain : beyond the crisis. - Madrid : Real Instituto Elcano. - 204 p.

Chislett W. (2018). Spain's main listed companies notch up record revenues abroad. - Madrid : Real Instituto Elcano. - 9 p.

España busca una mayor presencia económica en Latinoamérica. (2021) / / EFE. - 26.05. - URL: https://www.efe.com/efe/america/economia/espana-busca-una-mayor-presencia-economica-en-latinoamerica/20000011-4546494 (date of access: 26.05.2022).

España triplica el número de empresas exportadoras durante la crisis. (2017) // El País. Cinco Días. - 07.12. - URL: https://cincodias.elpais.com/ cincodias/2017/12/07/companias/1512647780_931108.html (date of access: 26.05.2022).

Fernández D. (2022). Y en medio de la tormenta... ¡récord de beneficios empresariales en España! //El País. - 05.03. - URL: https://elpais.com/ economia/negocios/2022-03-05/y-en-medio-de-la-tormentarecord-de-benefi ci os-empresariales-en-espana.html (date of access: 26.05.2022).

Gilpérez L.M. (2020). España internacional // El País. Cinco Días. -06.07. - URL: https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/07/05/datalab/ 1593969606_314623.html (date of access: 26.05.2022).

Informe anual. Naturgy. (2021). - URL: https://www.naturgy.com/ac cionistas_e_inversores/la_sociedad/informes_anuales (date of access: 26.05.2022).

Informe anual. Repsol. (2021). - URL: https://www.repsol.com/es/ac cionistas-inversores/informacion-economica-financiera/informacion-anual/index.cshtml (date of access: 26.05.2022).

Informe anual. Santander. (2021). - URL: https://www.santander.com/ es/accionistas-e-inversores/informacion-economico-financiera/informe-anual (date of access: 26.05.2022).

Informe anual. Telefónica. (2021). - URL: https://www.telefonica.com/ es/accionistas-inversores/informacion-financiera/ informe-anual/ (date of access: 26.05.2022).

Lafraya C. (2020). La energía española redefine su futuro en Latinoamérica // La vanguardia. - 06.03. - URL: https: / / www. lavanguardia.com/economia/20200306/473976379586/energia-espana-america-latina-naturgy-iberdrola.html (date of access: 26.05.2022).

La inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe. (2018) / CEPAL. - Agosto. - 212 p.

La inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe. (2021) / CEPAL. - Agosto. - 195 p.

Modern Spain : problems and solutions. (2018) [Sovremennaya Ispaniya: problemy i resheniya] / A.V. Kuznetsov (ed.). - Moscow : IMEMO RAS, 2018. -101 p.

Nikulin K.A. (2019). National economies of the Latin American region in the context of global uncertainty [Ekonomiki latinoamerikanskogo regiona v usloviyakh global'noi neopredelennosti] // Latin America. - N 9. - P. 102-106.

Nikulin K.A. (2021). Spanish economy under COVID-19 : anamnesis and prospects for recovery [Ekonomika Ispanii v usloviyakh COVID-19: anamnez i perspektivy vosstanovleniya] // World economy and international relations. -N 1. - P. 42-49.

Nikulin K.A. (2020). Trade and economic partnership between Spain and Latin America [Torgovo-ekonomicheskoe partnerstvoIspanii iLatinskoi Ameriki] / / Modern Europe. - N 3. - P. 170-180.

Rack Y. (2020). Iberdrola flexes M&A muscles with green energy shopping spree // S&P Global. - 26.06. - URL: https://www.spglobal. com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/iberdrola-

flexes-m-a-muscles-with-green-energy-shopping-spree-59177480 (date of access: 26.05.2022).

Relaciones bilaterales España - Latinoamérica y Caribe, 2021. (2021) / Ministerio de Industria, Comercio y Turismo. - Madrid. - 47 p.

Sanahuja J.A. (2016). España, América Latina y Cuba tras el periodo Rajoy : balance y perspectivas de la política exterior / / Anuario de Integración. -Ed. especial. - P. 235-269.

Tayar V.M. (2018). European Union and Latin America : interregional economic cooperation in the 21 st century [Evropeiskii soyuz i Latinskaya Amerika: mezhregional'noe ekonomicheskoe vzaimodeistvie v XXI veke] // Current problems of Europe. - N 3. - P. 23-43.

Veselkova E.E. (2015). Legal regulation of foreign investments in the Russian Federation : experience and prospects [Pravouoe regulirovanie inostrannykh investitsii v RF: opyt i perspektivy]. - Moscow : Knorus. - 160 p.

Yakovlev P.P. (2020). Global puzzles. Iberoamerica in a changing world [Global'nye golovolomki. Iberoamerika v menyayushchemsya mire]. - Moscow : ILA RAS. - 515 p.

Yakovlev P.P. (2021). Global South : conceptual approaches and socioeconomic processes [Global'nyi Yug : kontseptual'nye podkhody i sotsial'no-ekonomicheskie protsessy] // Outlines of global transformations : politics, economics, law. - Vol. 14, N 2. - P. 6-27.

Yakovlev P.P. (2018). Iberoamerican summits in the system of relations between the countries of the European Union and Latin America [Iberoamerikanskie sammity v sisteme otnoshenii mezhdu stranami Evrosoyuza i Latinskoi Ameriki] // Current problems of Europe. - N 3. - P. 63-84.