Диагностика вероятности банкротства организации на основе методик Дюрана и Альтмана

УДК 658.1

ДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ НА ОСНОВЕ МЕТОДИК ДЮРАНА И АЛЬТМАНА

DIAGNOZING THE PROBABILITY OF BANKRUPTCY WITH THE HELP OF THE ALTMAN MODEL AND DURAN TECHNIQUE

Ревзин Станислав Рувимович

Revzin Stanislav Ruvimovich

кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, Саратовский социально-экономический институт (филиал) ФГБОУ ВПО «РЭУ им. Г.В. Плеханова»

Cand.Sc. (Economics), associate professor at the department of finance, Saratov socio-economic institute (branch) of Plekhanov Russian University of Economics

Предприятия в рыночной экономике действуют в конкурентной среде, которая является основой механизма естественного отбора наиболее устойчивых субъектов хозяйствования. Рыночные субъекты, не способные отвечать на вызовы изменяющейся конъюнктуры внешней среды, вынуждены сворачивать свою деятельность. Подобные процессы осуществляются в рамках процедур банкротства и являются одним из проявлений рыночных механизмов и результатом перераспределения капиталов. Эти обстоятельства обуславливают актуальность и необходимость оценки конкурентоспособности предприятия, возможности потери рентабельности и риска наступления банкротства. В представленной статье такая оценка проведена с использованием методик Дюрана и Альтмана на примере ООО «Лилия».

Ключевые слова: вероятность банкротства, платежеспособность, рентабельность, методика Дюрана, методика Альтмана.

e-mail: revzin@inbox.ru

The paper states that in a market economy enterprises operate in a competitive environment which acts as the mechanism of natural selection of the most stable business entities. Market actors that are not able to meet the challenges of a changing external environment are forced to stop their operations. This happens in the framework of bankruptcy proceedings and should be considered as one of the manifestations of market mechanisms and the result of the redistribution of capital. The abovementioned facts explain the urgency and necessity to timely assess the competitiveness of enterprises, possible loss of profitability and risk of bankruptcy. The paper presents such an assessment of the "OOO Liliya" enterprise with the help of the Altman and Duran technique.

Keywords: probability of bankruptcy, solvency, profitability, Duran technique, Altman technique.

Угроза банкротства является одной из наиболее существенных угроз безопасности предприятия, потому что она ставит под вопрос саму перспективу его существования. Диагностика возможности банкротства является актуальной задачей для любого коммерческого предприятия, так как позволяет своевременно выявить «болевые точки» и принять взвешенные управленческие решения для их ликвидации и улучшения финансового положения предприятия. Под банкротством в хозяйственной и правоприменительной практике принято понимать признанную арбитражным судом или объявленную должником неспособность удовлетворить полностью требования креди-

торов по финансовым обязательствам или выполнять обязанности по уплате обязательных платежей [4].

Различают следующие виды несостоятельности субъекта хозяйствования [1]:

«несчастная», возникающая не по собственной вине;

«ложная» (корыстная) - обычно уголовно преследуется;

«неосторожная», возникающая вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

Наиболее распространенными для диагностики вероятности банкротства являются методы, требующие: проведения анализа по боль-

Информационная безопасность регионов. 2014. № 4

шому кругу показателей, связанных с разработкой системы критериев; проведения анализа по ограниченному кругу заранее отобранных показателей; использования при проведении анализа интегральных показателей, рассчитанных с помощью скоринговых моделей, многомерного рейтингового анализа, мультипликативного дискриминантного анализа.

Проанализируем возможность наступления финансовых трудностей в ООО «Лилия» по наиболее существенным методикам, дающим стоимостную оценку данной вероятности.

Методика Д. Дюрана, или скоринговый анализ, предполагает использование интегральной оценки финансовой устойчивости предприятия.

В основе упомянутой методики лежит классификация предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. В табл. 1 приводится простая модель с тремя показателями, рассчитываемыми на основе баланса, предлагающая рассматривать предприятия по пяти классам платежеспособности:

1) самые финансово устойчивые предприятия, относительно кредитоспособности которых вопросы не возникают;

2) устойчивые предприятия с умеренной возможностью возникновения угрозы кредитоспособности, но еще без таковой;

3) предприятия, имеющие риск неплатежеспособности;

4) предприятия, чей риск утраты кредитоспособности характеризуется как высокий;

5) предприятия с очень высоким риском банкротства, чьи шансы на финансовое оздоровление крайне низки.

Рассчитаем динамику оценочных индикаторов для исследуемого предприятия и определим тенденции его перемещения по классам платежеспособности в соответствии с методикой Дюрана. Расчеты по исследуемому предприятию представлены в табл. 2.

Из приведеных в таблице расчетов видно, что за анализируемый период финансовое состояние предприятия улучшается. Так, в 2008 г. предприятие по проведенным расчетам можно было отнести к четвертой группе, характеризующейся высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, т.е. кредиторы нашего предприятия рисковали потерять вложенные средства и прибыль. Причина - низкая рентабельность совокупного капитала. В 2012 г. предприятие стало устойчиво входить в первую группу, характеризующуюся хорошим запасом финансовой устойчивости. Значительно выросли все оцениваемые в данной методике показатели. Рентабельность совокупного капитала составила в данном году 39,81%. Таким образом, видно, что в течение анализируемого периода предприятие переходит из группы

Таблица 1

Классификация предприятий по уровню платежеспособности [1]

Показатель Группы классов согласно критериям платежеспособности

I класс II класс III класс IV класс V класс

Рентабельность совокупного капитала 30 и выше

Коэффициент текущей ликвидности 2,0 и выше

Коэффициент финансовой независимости 0,7 и выше

Границы классов 100 баллов и выше 99-65 баллов 64-35 баллов 34-6 баллов > 6 баллов

Таблица 2

Анализ вероятности банкротства предприятия по методике Д. Дюрана

Показатель 2008 2009 2010 2011 2012

Рентабельность совокупного капитала, % 0,58 0,47 0,34 4,65 39,81

Коэффициент текущей ликвидности 1,50 2,75 5,96 5,11 15,63

Коэффициент финансовой независимости 0,84 0,92 0,96 0,93 0,97

Класс IV III III II I

Научно-практический журнал. ISSN 1995-5731

«рискованные» (2008 г.) в группу «проблемные» (2009 г.), а в 2010 г. - в группу «низко рисковые» предприятия, т.е. наблюдается положительная тенденция его кредитоспособности.

В мировой практике для прогнозирования возможности банкротства хозяйствующих субъектов используются различные системы коэффициентов. Наиболее известной и применяемой на практике является методика Альтмана, представляющая собой методику расчета сводного (обобщающего) показателя кредитоспособности с помощью множественного дискриминантного анализа (МиШр1е-ШзспттаМ апа1уз1з, МБА). Сводный показатель Альтмана позволяет провести предварительное деление исследуемых предприятий на потенциальных банкротов и не банкротов [1]. При построении своего сводного индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период 40-60-х гг. XX в., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для диагностики риска банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период [2]:

г = 3,3х К+1,0хК2 + 0,6хК3 +1,4хК4 +1,2хК5,

где показатели К—К рассчитываются следующим образом (см. формулы (2)-(6)) [2]:

К =

Балансовая _ прибыль

К =

К =

Среднегодовая _ стоимость _ активов Выручка

Среднегодовая _стоимость_ активов

Собственные _ средства Среднегодовая _ стоимость _ активов

К 2 =

Выручка

К =

Среднегодовая_стоимость_активов

Собственные _ оборотные _ средства Среднегодовая _стоимость_ активов

•

•

•

•

двух-трех лет (если индикатор ниже порогового) либо о его благоприятном финансовом положении. Альтман выделил «зону неопределенности», когда значение сводного индикатора оказывается в диапазоне от 1,81 до 2,99. Выход за границы этого интервала с очень высокой вероятностью позволяет судить о положении исследуемого предприятия: при значении ниже 1,81 риск банкротства очень высок, при значении выше 2,99 можно утверждать, что финансовое состояние предприятия вполне благоприятно.

Согласно расчетам, проведенным по методике Альтмана в отношении исследуемого предприятия, его финансовое состояние на протяжении всего анализируемого периода может характеризоваться как устойчивое, поскольку все полученные значения выше порогового. На последний исследуемый год сводный индикатор Альтмана принял значение, равное 14,88, что более чем в двенадцать раз выше порогового значения. На протяжении всего исследуемого периода можно было наблюдать, что сводный индикатор характеризовался положительной динамикой: если в 2012 г. он достиг уровня в 14,88, то в 2008 г. (начало исследуемого периода) его значение составляло 3,32, т.е. на 77% ниже (рисунок).

Альтман рассчитал пороговое значение своего сводного индекса, определив его на уровне 2,675. С этой величиной сравнивается сводный индекс, рассчитываемый по отчетности исследуемого предприятия, что и позволяет сделать предварительный вывод о наличии угрозы банкротства на горизонте ближайших

коэффициент Альтмана

Динамика коэффициента Альтмана на предприятии за 2008—2012 гг.

Необходимо отметить, что в 2011 г. сводный индикатор значительно снизился по сравнению с его уровнем в 2010 г. и составил лишь 7,12, или 62%, к уровню базисного года. Выявленная тенденция была обусловлена более высокими темпами роста заемного капитала по сравнению с собственным капиталом предприятия.

Подробный анализ данных, полученных в табл. 3, показывает, что существующая на мо-

Информационная безопасность регионов. 2014. № 4

Таблица 3

Диагностика вероятности банкротства предприятия по методике Альтмана

Показатель 2008 2009 2010 2011 2012

Прибыль от реализации -672 -1188 -1530 -526 -2015

Балансовая прибыль 52 37 26 383 5355

Нераспределенная прибыль 0 0 0 381 5736

Выручка от реализации 9103 5591 4508 5843 6242

Среднегодовая стоимость активов 8935 7864 7571 8192 13452

Заемный капитал 1416 612 283 533 438

Собственный капитал (балансовая стоимость) 7519 7252 7278 7659 13014

Собственный оборотный капитал 706 1074 1393 2188 6408

Коэффициенты для расчета сводного индикатора Альтмана

К1 0,08 0,14 0,18 0,27 0,48

К2 0,00 0,00 0,00 0,05 0,43

К3 0,01 0,00 0,00 0,05 0,40

К4 5,31 11,85 25,72 14,37 29,71

К5 1,02 0,71 0,60 0,71 0,46

Коэффициент Альтмана 3,32 5,80 11,54 7,12 14,88

мент исследования финансовая стабильность предприятия обусловлена только высоким удельным весом собственных средств в капитале (более чем на 80%). Однако очень опасной статьей деятельности является прибыль от продаж, которая в большей степени характеризует результативность основной деятельности предприятия, т.е. именно оказание услуг транспортировки. Можно сделать вывод, что основная деятельность для предприятия является убыточной и вся его деятельность поддерживается лишь за счет прочих видов деятельности. В частности, убыток от основ-

ной деятельности в 2008 г. составил 672 тыс. руб., а в 2012 г. - 2015 тыс. руб.

На этапе выхода на рынок подобная тенденция могла бы расцениваться как часть стратегии ценообразования и захвата своего рыночного сегмента, когда предприятие сознательно назначает невысокие цены на свои услуги и тем самым вытесняет конкурентов. Однако в случае успешного захвата части рынка через определенное время цену постепенно необходимо увеличивать и выходить сначала на точку безубыточности, а затем и прибыльной работы. Затягивание подобной же стратегии захвата рынка может привести к серьезным последствия для организации, поскольку резервы роста за счет прочих видов деятельности зачастую являются ограниченными и неспособны длительное время обеспечивать нормальное функционирование предприятия. Таким образом, сейчас можно говорить о необходимости пересмотра предприятием стратегии своего развития и функционирования, в противном же случае оно, несмотря на столь прочные позиции в настоящее время,

может оказаться на грани банкротства. Библиографический список

1. Ершова С.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. СПб.: СПбГАСУ, 2007.

2 Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.

3. Экономический и юридический словарь / под ред. А.Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 2004.

4. URL: http://www.rusnauka.com/Article/ Economics/io/47.html

1. Yershova S.A. (2007) Analiz i diagnostika finansovo-khozyaystvennoy deyatel'nosti predpri-yatiya: textbook [Analysis and diagnostics of financial and business activity of the enterprise: textbook]. Saint Petersburg: SPbGASU.

2. Kovalev V.V., Volkova O.N. (2004) Analiz khozyaystvennoy deyatel'nosti predpriyati-ya: textbook [Analysis of business activity of the enterprise: textbook]. Moscow: TK Velbi, Izd-vo Prospekt.

3. Ekonomicheskiy i yuridicheskiy slovar' / pod red. A.N. Azriliyana (2004) [Dictionary of economics and law]. Moscow: Institut novoy eko-nomiki.

4. URL: http://www.rusnauka.com/Article/ Economics/10/47.html

Научно-практический журнал. ISSN 1995-5731