Долги поступили в открытую распродажу

Российский финансовый рынок 10 марта накрыла волна распродаж, которая накануне прокатилась по рынкам мировым. Лихорадило не только российскую валюту и акции компаний, но и облигации. Иностранные инвесторы, державшие до недавнего времени 34% объема ОФЗ, приступили к распродаже российских гособлигаций. Выросли доходности субфедеральных и корпоративных облигаций. В целях стабилизации ситуации ЦБ предпринял продажу валюты в рамках бюджетного правила, а также принял меры по накачиванию ликвидности в финансовую систему.

Как и ожидалось (см. “Ъ” от 10 марта), торги на российском финансовом рынке во вторник начались с обвала котировок по всем классам рублевых активов. В самом начале торговой сессии курс доллара на Московской бирже поднялся на 4,42 руб., до 72,99 руб./$, максимального значения с 9 марта 2016 года. Курс евро поднялся на 7,5 руб. и впервые с 24 февраля 2016 года достиг уровня 85 руб./€. На открытии торгов индекс Московской биржи упал на 10,4%, до минимального значения с января 2019 года 2435,65 пункта. Долларовый индекс РТС упал более чем на 16%, до 1055,31 пункта, обновив минимум с 28 декабря 2018 года. Лидерами падения стали акции компаний нефтегазовой отрасли, потерявшие в цене 15–20%.

Онлайн-трансляция: что происходило на российских рынках 10 марта

Движение на валютном и фондовом рынках стало всего лишь отражением ситуации, произошедшей днем ранее, поэтому более важной была реакция внутреннего долгового рынка. При открытии торгов доходности различных выпусков ОФЗ выросли на 120–160 б. п. в краткосрочном сегменте и 70–80 б. п. по долгосрочным выпускам. Доходность десятилетних бумаг превысила 6,7% годовых. Таким образом, ставки по гособлигациям вернулись к значениям шестимесячной давности. По оценкам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, доходности субфедеральных и корпоративных облигаций первого эшелона выросли в пределах 50–100 б. п. «Корпоративный сектор в рублях менее ликвиден, и падали в цене в основном бумаги, в которых есть хоть какая-то ликвидность»,— отмечает руководитель инвестиционного направления МКБ Private Bank Валентин Журба.

Основными продавцами ОФЗ были иностранные инвесторы, которые за последний год нарастили вложения в госбумаги. По данным ЦБ, за последние 12 месяцев нерезиденты увеличили вложения на 1,1 трлн руб., до 3 трлн руб., заняв 34% от рынка ОФЗ. «Резкое падение цен на нефть и существенное ослабление рубля предопределили ускорение вывода средств нерезидентами»,— отмечает Александр Ермак. «Иностранные фонды в текущей ситуации вынуждены закрывать позиции, связанные с операциями carry-trade, иначе убытки по позициям с плечом могут стать неконтролируемыми»,— отмечает Валентин Журба.

Минфин и ЦБ уже предприняли ряд шагов по стабилизации ситуации. Банк России объявил о начале продаж иностранной валюты в рамках бюджетного правила. Кроме того, ЦБ провел аукцион репо «тонкой настройки» в объеме 500 млрд руб. и увеличил лимит операций «валютный своп» со сроком исполнения «сегодня» до $5 млрд. По словам главного аналитика ПСБ Богдана Зварича, начало превентивных продаж валюты по бюджетному правилу, а также коррекция на рынке энергоносителей (стоимость нефти марки Brent во вторник выросла на 8,5%, до $37,3 за баррель) снизили давление на рубль. По итогам основной сессии курс доллара остановился на отметке 71,75 руб./$, прибавив относительно закрытия пятницы 3,18 руб. Курс евро поднялся на 3,6 руб., до 81,11 руб./€. Индекс Московской биржи завершил торги на значении 2498,94 пункта, что на 8,1% ниже значений закрытия пятницы.

В ближайшие дни участники рынка будут следить за развитием ситуации на рынке нефти, комментариями Банка России и Минфина. «Если будут признаки того, что РФ и Саудовская Аравия готовы возобновить переговоры, котировки российских облигаций могут восстановиться, хотя это явно не должно быть базовым сценарием. Скорее всего, стоит ожидать роста инфляционных настроений и тестового повышения ставки ЦБ»,— отмечает Валентин Журба. По мнению Александра Ермака, рост реальных ставок на рынке гособлигаций при нормализации ситуации на валютном рынке может стать дополнительным фактором роста их привлекательности для иностранных инвесторов.