Без страха и страховки

Allianz SE вчера выкупил 49,2% акций одного из крупнейших российских страховщиков компании РОСНО у АФК "Система". Немецкий концерн получил контроль над РОСНО за $750 млн. Рыночная стоимость РОСНО, таким образом, превысила $1,5 млрд. Это самая крупная сделка за всю историю страхового рынка России.

АФК "Система" и Allianz SE вчера подписали соглашение, согласно которому немецкий акционер выкупает 49,2% акций РОСНО. В результате сделки доля Allianz SE в страховщике увеличилась до 97%. Однако "Система" не рассталась со страховщиком полностью. Вчера же два миноритарных акционера РОСНО — его бывший глава, ныне президент МТС Леонид Меламед и первый заместитель главы РОСНО Владимир Гурдус — продали АФК "Система" свои пакеты РОСНО, в результате "Система" сохранила за собой 3% страховщика.

Как пояснила Ъ официальный представитель АФК "Система" Ирина Потехина, "это своего рода залог добрых партнерских отношений с немецкой страховой группой — наши компании застрахованы в РОСНО, а РОСНО, в свою очередь, является потребителем услуг компаний 'Системы'". По ее словам, у немецкой группы в течение нескольких лет есть возможность выкупить этот пакет.

Получив контроль над РОСНО, Allianz вчера же назначил на пост гендиректора компании одного из ключевых управленцев Allianz — куратора деятельности страховой группы по Восточной и Центральной Европе Ханнеса Чопру. Свой первый брифинг с журналистами господин Чопра вчера провел по-английски. Однако, как заявил он Ъ, в течение последних трех лет он активно изучал русский язык, поэтому особых проблем в управлении русским бизнесом не видит. Бывший же гендиректор РОСНО Леван Васадзе заявил Ъ, что остается в правлении АФК "Система".

РОСНО становится второй полноценной российской "дочкой" Allianz. У немецкого концерна в России уже есть страховщик Allianz, который работает на рынке с 1990 года. По словам Ханнеса Чопры, новые владельцы компании будут решать, как теперь управлять двумя "дочками". "То, что у нас будет единая стратегия, это точно,— заявил Ъ господин Чопра.— Она позволит использовать преимущества двух компаний в интересах клиентов". Кроме того, Allianz намерен решить, каким образом в брэнд РОСНО будет интегрирован брэнд Allianz. "В течение нескольких месяцев мы решим, как это сделать",— говорит он.

Финансовый холдинг Allianz основан в 1890 году, владеет 700 компаниями в 77 странах. По итогам 2005 года выручка компании составила €100,9 млрд, чистая прибыль — €4,4 млрд.

Страховая компания РОСНО основана в 1991 году. До вчерашней сделки АФК "Система" владела 49,2% акций РОСНО, Allianz — 47,4%. Холдинг РОСНО включает шесть страховщиков и одну управляющую компанию (РОСНО-МС, "Альянс Росно Жизнь", "РОСНО-Центр", "РОСНО Украина", "Медэкспресс", ВТБ-РОСНО и "Альянс РОСНО управление активами"). Согласно данным Росстрахнадзора, по итогам 2006 года головная компания холдинга РОСНО заняла шестое место по сборам (19,08 млрд руб.). Рост сборов за год составил 67,2%.

За право контролировать РОСНО немецкий концерн заплатил самую большую цену в истории страхового рынка — $750 млн. Это на $25 млн больше годовых сборов РОСНО по итогам 2006 года. Получается, что всю компанию Allianz оценил в $1,53 млрд. "Если сравнивать с соответствующими коэффициентами на развитых рынках (примерно 0,8-1 к сборам), коэффициент, который был применен при продаже пакета РОСНО (2,13.— Ъ) очень высокий",— говорит глава "АльфаСтрахования" Владимир Скворцов. Однако, по его словам, в условиях растущего российского рынка для стратегического инвестора эта цена может оказаться приемлемой. С ним согласен бывший финансовый директор РОСНО, а ныне гендиректор УК "Альфа Капитал" Михаил Хабаров: "Дело в том, что прирост премий на российском классическом рынке страхования составляет примерно 40% в год, в то время как западный рынок растет максимум на 10%". Не забудем, что в холдинг РОСНО входят шесть страховщиков разной специализации. "Их совокупные сборы составляют порядка $787 млн,— заявил Ъ вице-президент 'Ингосстраха' Илья Соломатин.— Если учесть, что Allianz получает доступ ко всем компаниям холдинга, цена, заплаченная за пакет, не выглядит неадекватной". "С учетом премии за контрольный пакет цена нормальная",— считает и президент группы РЕСО Сергей Саркисов.

"Учитывая, что между акционерами страховой компании был конфликт по поводу стратегии ее развития, переход контроля к одному владельцу очень позитивно скажется на РОСНО",— комментирует аналитик Банка Москвы Ольга Веселова. Акции АФК "Система" на Лондонской фондовой бирже вчера выросли на 3,3%.

Переход контроля над РОСНО к Allianz может скорректировать планы страховщика по проведению IPO. На момент начала конфликта двух собственников РОСНО весной прошлого года немецкая сторона настаивала на скорейшем проведении IPO, чтобы во время него выкупить контроль. А глава АФК "Система" Александр Гончарук заявлял в интервью Ъ, что стратегия корпорации не позволяла проводить IPO РОСНО до тех пор, пока капитализация компании не составит $2 млрд. На конец ноября прошлого года господин Гончарук оценивал РОСНО в $1,5 млрд. (см. Ъ от 20 ноября). "Я теперь сомневаюсь, что IPO РОСНО состоится в ближайшем будущем,— говорит Илья Соломатин.— Немецкая сторона уже купила все, что хотела". Господни Чопра также сообщил Ъ, что в планах РОСНО первичного размещения акций пока нет.

Фондовые аналитики уверены, что сделка между Allianz и РОСНО станет ориентиром для участников других сделок на страховом рынке. В частности, весной этого года проводить IPO собирается еще одна крупная страховая компания — "РЕСО-Гарантия". "Поскольку это будет первое публичное размещение страховой компании, ориентиром для него станут сделки по слиянию-поглощения",— говорит Ольга Веселова из Банка Москвы.