Прогноз с оглядкой на стабильность

На Кубани, как и в целом по стране, в этом году происходило наращивание кредитных банковских портфелей. Кредитами активно пользуются и физические лица, и бизнес. Банкиры и аналитики делают осторожные прогнозы на дальнейший рост стабильности в финансовом секторе — при участии государства и отсутствии форс-мажорных обстоятельств. Темпы выдачи ипотеки объективно снизятся. Стабильным, по мнению аналитиков, будет лишь рост закредитованности населения.

Драйвером роста кредитования физических лиц в регионе, как и в целом по России, являлась ипотека

Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ

Кредитное возрождение

В Краснодарском крае продолжается рост кредитования, как корпоративного, так и розничного. По данным Южного ГУ Банка России, портфель кредитов населению и бизнесу за год увеличился на 11% (в целом по стране на 14%), составив более 2 трлн руб. на 1 октября 2021 года. По размеру портфеля Кубань находится на пятом месте в стране.

«Драйвером роста кредитования физических лиц в регионе, как и в целом по России, являлась ипотека (+34,7% год к году) в условиях действия льготных ипотечных программ, в том числе с господдержкой. Вместе с тем положительный вклад в динамику розничного кредитования внесло и ускорение потребительского сегмента (+20,6% год к году), что связано с постепенным восстановлением потребительской активности. В корпоративном сегменте также отмечена положительная динамика (+2,7%), которая обусловлена преимущественно расширением портфеля субъектов малого и среднего предпринимательства»,— рассказали «Итогам года» в пресс-службе регулятора.

Основными факторами улучшения параметров кредитования, по мнению аналитиков Южного ГУ ЦБ РФ, стали снижение стоимости заемных средств на фоне мягкой денежно-кредитной политики в конце прошлого — начале текущего годов, восстановление экономики и рост потребительской активности, дальнейшее развитие конкуренции на финансовом рынке.

«Существенное влияние на динамику кредитования оказали совместно принятые Правительством Российской Федерации и Банком России меры поддержки населения и субъектов МСП в период пандемии коронавируса. Это и рефинансирование займов, и предоставление кредитных каникул, и льготное кредитование. Реализация этих программ способствовала защите интересов заемщиков, стабильному функционированию финансового сектора и ограничению негативных последствий для экономики»,— говорят в регуляторе.

Также развитие кредитования в Краснодарском крае, согласно ежеквартальному опросу банков, обусловлено в том числе смягчением неценовых условий предоставления кредитов. Так, например, увеличились сроки и размеры кредитов, расширился перечень предметов залога, внедрены новые линейки продуктов, сняты ограничения по отраслям высокого риска, а также по долгосрочным инвестиционным кредитам. Основными факторами улучшения параметров кредитования стали дальнейшее развитие конкуренции на финансовом рынке, постепенное восстановление экономики и более лояльная к заемщикам политика банков.

Инфляционная нестабильность

На инфляцию в Краснодарском крае в текущем году влияли ограничения в условиях пандемии. Речь, по словам экспертов Южного ГУ Банка России, идет о нехватке рабочей силы в отдельных отраслях, росте издержек бизнеса при соблюдении санитарно-эпидемиологических норм, а также сбоях в поставках из-за нарушения логистических цепочек. Проинфляционное давление сохраняется из-за ситуации на мировых товарных рынках, и прежде всего — на рынках продовольствия. В условиях существенного роста спроса, опережающего возможности по наращиванию производства, производителям легче переносить возросшие издержки в отпускные цены.

«На Кубани проинфляционное влияние оказывает туристический поток. К примеру, по данным региональных органов власти, с начала 2021 года Кубань посетили 16,2 млн гостей, что соответствует уровню допандемийного 2019 года. Этот фактор обуславливает более высокий уровень инфляции в крае по сравнению с Южным федеральным округом и страной»,— рассказывают в Южном ГУ ЦБ РФ.

По данным регулятора, в ноябре 2021 года по сравнению с октябрем годовая инфляция в Краснодарском крае немного замедлилась, составив 8,97% (по ЮФО — 8,75%, по РФ — 8,4%).

«Основной вклад в некоторое уменьшение инфляции в ноябре вносили тенденции на продовольственном рынке, в частности замедление роста стоимости отдельных овощей. Это произошло по причине более позднего насыщения рынка в текущем году продукцией нового урожая из-за смещения сроков уборки овощей и картофеля на фоне неблагоприятных погодных условий»,— рассказывают в Южном ГУ Банка России.

По словам руководителя УК «Альфа-Капитал» в Краснодаре Александра Кайсина, фактор инфляции продолжает оставаться одним из главных при принятии Банком России решений по ключевой ставке. «Согласно заявлениям руководства ЦБ, регулятор очень обеспокоен ростом цен и намерен сохранять жесткую денежно-кредитную политику, пока инфляция не вернется к 4%. Банк России повысил ключевую ставку до 8,5% годовых, и повышение может оказаться далеко не последним. Нельзя исключать, что в 2022-м она станет двузначной, хотя такой вариант в ЦБ пока не рассматривают. В результате, как рассчитывают в ЦБ, инфляция вернется к таргету в конце следующего года»,— говорит собеседник «Итогов года».

Директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев считает, что в целом траектория рубля в будущем году будет иметь дискретный характер — перевес негатива касательно геополитики будет удерживать рубль в недооцененном состоянии (74,5–76,5 в паре доллар-рубль). И наоборот, улучшение повестки позволит доллар-рублю вернуться в интервал 72–73.

«С точки зрения потоковых факторов последний сценарий будет поддержан не столько динамикой цен на нефть, сколько подготовкой экспортеров к выплате дивидендов в конце декабря — начале января. Мы ожидаем инфляцию 7,8–8%. В пользу прогноза должны сказаться замедление индексации цен на продукты, топливо и туристические путевки. Кроме того, мы можем увидеть заметный эффект базы — высокая инфляция прошлого года против текущей инфляции — которая удержит рост годовой оценки в декабре»,— говорит господин Кошелев.

На Кубани проинфляционное влияние оказывает туристический поток. С начала 2021 года регион посетили 16,2 млн гостей

Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ

Рост по вкладам больше, чем по кредитам

В соответствии с опубликованными на сайте Банка России данными, средневзвешенная процентная ставка по кредитам, предоставленным банками населению ЮФО на срок свыше года, в октябре текущего года составила 11,4%, увеличившись за год на 0,7 процентных пункта (в целом по стране — на 0,7 п. п., до 10,8%). Ставка по ипотеке для заемщиков Краснодарского края в октябре сложилась на уровне 8,2% (в среднем по ЮФО — 8,0%, России — 7,7%). За год (по сравнению с данными за октябрь 2020 года) она возросла на 0,8 п. п. (динамика по России +0,4 п. п.). При этом в первом полугодии текущего года она достигала рекордно низких значений (7,3%, по России — 7,1%). Сдерживающее влияние на ипотечные ставки оказывали в том числе льготные госпрограммы.

«Рост ставок по кредитам обусловлен ужесточением денежно-кредитной политики Банка России — увеличением ключевой ставки с целью снижения инфляции (за период с марта 2021 года по октябрь ставка возросла с 4,25% до 7,5%). При этом ставки по вкладам выросли больше, чем по кредитам. Доходность долгосрочных вкладов жителей ЮФО выросла на 1,8 п. п., до 5,7% (по РФ — на 2 п. п., до 6,1%), краткосрочных — на 1,1 п. п., до 4,3% (п. п. по стране — аналогично)»,— рассказали в Южном ГУ Банка России.

Как отмечает Александр Кайсин, финансовые рынки сейчас приготовились к длительному периоду роста ставок. Это, по его словам, не очень хорошо для бизнеса, особенно для компаний, которым необходимо рефинансировать долг, зато выгодно банковским вкладчикам и инвесторам в облигации.

«Доходности по государственным облигациям уже сейчас выше 8,5–8,7%, по мере роста ставок на рынке Минфину, частным компаниям и банкам придется занимать под более высокий процент. Это может принести инвесторам хорошую доходность в среднесрочной перспективе, особенно при стабилизации цен на долговом рынке и возвращении нерезидентов, играющих на carry-trade»,— говорит господин Кайсин.

Ставки по депозитам и кредитам физлиц и нефинансовых организаций традиционно идут за ставкой ЦБ и с положительной вероятностью придут к середине 2022 года к отметкам вблизи 6–7% и 7–8% годовых соответственно для индикативных вкладов свыше 1 года, считает аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин. По его словам, в рамках корреляции динамики ключевой ставки и стоимости кредитов свыше 1 года физическим лицам и нефинансовым организациям к середине 2021 года возможен их рост к отметкам 10–13% и 9–11% годовых.

Рубль должен устоять

Резкого ослабления национальной валюты ожидать не стоит, считают эксперты. Однако только в том случае, если будут сохранены все факторы, которые сейчас поддерживают рубль.

«Это прежде всего высокие цены на сырье, которые могут сохраняться и в 2022 году, несмотря на рост добычи в странах за пределами ОПЕК+. Но признаков изменения глобального соотношения объемов добычи и потребления пока не наблюдается. Если не произойдет обвала потребления нефти, то не будет и повода для снижения цен в обозримой перспективе, напротив, цены на нефть в следующем году могут подрасти. Пока все факторы говорят, что в следующем году на рынке, скорее всего, будет наблюдаться дефицит нефти. Стоимость барреля Brent может быть в пределах $75»,— говорит Александр Кайсин.

Кроме того, по его словам, рублю продолжат оказывать поддержку профицитный бюджет и значительные резервы, накопленные страной.

«Повышение объема ФНБ до 10% от ВВП, конечно, является фактором, оказывающим давление на рубль, поскольку это подразумевает рост объемов покупки иностранной валюты Минфином. Другим фактором, влияющим на позицию рубля, остается геополитика: введение санкций, обострение международных конфликтов, негативный информационный фон — все это может создавать высокую волатильность на рынке. Диапазон 72–79 руб. за доллар кажется вполне допустимым»,— рассуждает господин Кайсин. Кроме того, по его словам, пока нельзя списывать со счета влияние пандемии коронавируса: в 2021 году появился штамм «Дельта», в конце года «Омикрон» — неизвестно, какие разновидности коронавируса появятся в следующем году.

«Мы полагаем, что очень высокую инфляцию можно снизить за два-три года, но закрепить на низких уровнях инфляционные ожидания так быстро нельзя. Пока инфляционные ожидания населения и бизнеса на очень высоком уровне. Кроме того, на инфляцию в стране продолжат оказывать давление мировые цены, которые в следующем году могут еще вырасти. Поэтому базовый прогноз ЦБ, который предполагает инфляцию в следующем году на уровне 4–4,5%, кажется трудноосуществимым. Скорее, инфляция окажется выше, на уровне 6% в среднем по году»,— резюмирует собеседник.

Ипотечный спад После 50-процентного роста ипотечного рынка в 2020 году по итогам текущего года Центробанк прогнозирует темп роста рынка в пределах 25–27%. По мнению главного аналитика «Росбанк Дом» Ирины Бабиной, рекордные показатели выдачи ипотечных кредитов в 2020–2021 годах стали следствием реализации отложенного спроса, введения льготных программ ипотечного кредитования с государственной поддержкой, а также снижения общего уровня процентных ставок до исторически минимальных значений.

Эксперты считают, что резкого ослабления национальной валюты ожидать не стоит

Фото: Сергей Коньков, Коммерсантъ

«В 2022 году мы прогнозируем снижение выдачи ипотеки на 15–20%. Существенное влияние на рынок окажет денежно-кредитная политика ЦБ и рост процентных ставок, изменение условий государственной программы "Льготная новостройка" на фоне снизившейся доступности жилья из-за роста цен и снижения реально располагаемых доходов граждан. Дальнейшее повышение ключевой ставки в значительной степени отразится на росте ставок на вторичном рынке недвижимости, можно спрогнозировать рост ставок в данном сегменте до 9–10% в первом квартале 2022 года»,— констатирует госпожа Бабина.

По ее словам, на средний уровень ипотечных ставок на первичном рынке недвижимости по-прежнему будут влиять госпрограммы «Льготная новостройка» и «Семейная ипотека», которая после внесения изменений в июле становится все более популярной у заемщиков. Также застройщики совместно с банками активно разрабатывают и выводят на рынок программы субсидирования ипотечных ставок по возводимым ими объектам, что также должно оказать сдерживающее воздействие на среднюю ипотечную ставку.

«В Краснодарском крае мы традиционно фиксируем высокий интерес к ипотеке: за 10 месяцев 2021 года было выдано ипотечных кредитов на сумму, превышающую аналогичный показатель 2020 года на 25%. Также можем отметить рост среднего размера кредита в данном регионе в 2021 году на 700 тыс. руб. В будущем году точкой роста спроса на ипотеку в Краснодарском крае мы видим программу "Семейная ипотека", по-прежнему останется популярной в регионе "Льготная новостройка", а также рефинансирование уже выданных ипотечных кредитов. Кроме того, в Краснодарском крае банки совместно с девелоперами анонсируют собственные акции и скидки, которые будут интересны покупателям первичной недвижимости»,— подытожила Ирина Бабина.

Банки держатся за кредиты

Как отмечает Александр Осин, ускорение инфляции — это традиционный сигнал для рынка сокращать ипотечную кредитную активность. По его словам, при ускорении инфляции прирост кредитования замедляется с высокой среднесрочной положительной вероятностью.

«Исходя из статистики средне- и долгосрочной корреляции динамики ИПЦ и объема накопленной задолженности физлиц, справедливый показатель годовой динамики объема накопленных кредитов населения составляет с высокой положительной вероятностью на конец первого квартала от -4% до +26% (г/г). То есть показатель динамики прироста объема кредитования физических лиц сейчас находится у верхней границы своего оценочного справедливого среднесрочного диапазона. Ожидаем в ближайшие кварталы замедления прироста задолженности, в частности по жилищным кредитам, в обусловленном среднесрочной статистикой инфляции и ставок диапазоне 13–23% (г/г) против 27% (г/г) по итогам сентября»,— говорит аналитик.

Он отмечает, что девелоперы и банки сегодня стремятся не допустить сценария спада в кредитном сегменте, в том числе с помощью вербальных интервенций, кредитной политики. К примеру, в некоторых банках в этом году, по словам Александра Осина, снизили ограничения по возрасту клиентов для выдачи ипотеки. Теперь такой кредит в этих организациях могут взять лица от 18 до 21 года и также созаемщики от 65 до 70 лет. Крупнейшие банки упрощают выдачу и других займов (изменяют условия по возрасту, стажу работы и другие критерии).

«Характерной представляется стабильность до самого последнего времени ипотечных ставок, несмотря на значительный рост ключевой. Сказывается и продолжающаяся реализация ряда госпрограмм. Это поддерживает рынок. Но индикативные темпы годового прироста кредитов физлицам стабильны и не растут значимо с июня»,— констатирует аналитик.

Так, по его словам, рост объема просроченных займов традиционно последует — но не сразу, а с временным лагом в несколько кварталов: во-первых, за ростом инфляции и ставок по кредитам, и, во-вторых, вслед за увеличением объема заимствований на кредитном рынке, по мере замедления прироста этого показателя.

«В ближайшие кварталы, исходя из предпосылок, указанных выше, сохраняется потенциал увеличения просрочки на потребительском сегменте при сохранении стабильно высокого, характерного для периодов экономического застоя уровня просроченной задолженности в нефинансовом секторе. Накопленная задолженность в секторе кредитования нефинансовых предприятий составляет порядка 7%, это близко к максимуму за 15 лет. Объем этого сектора — порядка 30% ВВП»,— резюмировал Александр Осин.

Все важнейшие новости Кубани, Крыма и Адыгеи читайте в нашем Telegram-канале