Приобретение основных средств: взять в лизинг или купить, что выгоднее?

10 (178) - 2006

УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ

ПРИОБРЕТЕНИЕ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ: ВЗЯТЬ В ЛИЗИНГ ИЛИ КУПИТЬ, ЧТО ВЫГОДНЕЕ?

Н. А. АДАМОВ, кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета и аудита Государственного университета управления А. А. ТИЛОВ, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, денежного обращения и кредита Государственного университета управления

Выбирая для себя те или иные способы приобретения имущества, компания реально должна себе представлять экономические последствия такого выбора. То есть необходимо проанализировать денежные потоки при различных способах финансирования. Прежде чем переходить к расчетной части сравнительного анализа, выделим основные источники финансирования предприятий:

1) собственный капитал;

2) банковский заем;

3) рынки ценных бумаг.

Однако в условиях России пока еще не приходится говорить о достаточном развитии рынка ценных бумаг, а банки зачастую предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю. Малые и средние предприятия или недавно образованные компании чаще всего не имеют доступа к банковскому финансированию. Часто единственным источником внешнего финансирования для подобных предприятий становится финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков. В качестве преимуществ лизинга по сравнению с банковским кредитованием можно выделить следующие: • доступность: решение об осуществлении лизинговой сделки основывается в большей степени на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных

средств для выплаты лизинговых платежей и в меньшей мере зависит от кредитной истории предприятия;

для заключения лизинговой сделки необходимо заплатить лишь до 30 % от стоимости объекта лизинга; таким образом, приобретение имущества осуществляется без единовременного отвлечения большого объема собственных средств; при заключении лизингового договора требования к обеспечению сделки ниже в связи с тем, что в течение срока действия договора объект лизинга является собственностью лизингодателя и выступает в качестве обеспечения; срок договора лизинга гораздо длиннее срока договора банковского кредита; лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость выпускаемой продукции (оказываемых услуг), что значительно уменьшает налогооблагаемую базу и дает возможность экономить на налоге на прибыль; лизинг дает возможность применения ускоренной амортизации с коэффициентом 3; амортизация имущества с таким коэффициентом позволяет в 3 раза быстрее окупить приобретение и провести его замену на более совершенное; выделяемый в лизинговых платежах НДС принимается к зачету при уплате в бюджет; в ходе лизинговой сделки лизингополучателем не привлекается заемный капитал, и в балансе

начисления амортизации и коэффициент ускорения 3. Предполагается аванс лизингодателю в размере 30 % от стоимости имущества, при этом у лизинговой компании есть возможность кредитоваться в банке на срок договора лизинга под 18 % годовых, но с ежеквартальным погашением кредита. Выплаты процентов по кредиту — ежеквартальные, периодичность выплат лизинговых платежей — также ежеквартальная. Ставка комиссионного вознаграждения — 4 % от первоначальной балансовой стоимости (табл. 1—3).

2. Необходимо сравнить эффективность приобретения имущества за счет собственных средств, за счет полученного кредита и за счет лизинга (табл. 4 — 7).

В целях упрощения расчетов в качестве анализируемого периода рассматривается период, равный сроку договора лизинга и сроку кредитования. При этом следует иметь в виду, что срок амортизации при приобретении имущества в собственность будет почти в 3 раза больше

Из анализа решения примера, приведенного в табл. 1-7, видно, что лизинг вызывает наименьший отток денежных средств:

ЧТСл = — 767,61тыс. руб; ЧТСк = — 769,26тыс. руб.; ЧТСс = — -1114,33 тыс. руб, где ЧТСл — чистая текущая стоимость при получении в лизинг;

ЧТСк — чистая текущая стоимость при приобретении за счет кредита; ЧТСс — чистая текущая стоимость при приобретении за счет собственных средств. Налоговая экономия при расчетах получилась за счет возможности отнесения на себестоимость затрат на уплату налога на имущество, процентов по кредиту, амортизации.

Таблица 1

Расчет графика лизинговых платежей, тыс. руб.

Исходные данные Значение

Стоимость приобретения 1 000

Первоначальная балансовая стоимость 847,46

Ставка комиссионного вознаграждения 4 %

Ставка кредита 18 %

Срок кредита (мес) 12

Погашение кредита Ежеквартально

Ставка налога на прибыль 24 %

Ставка налога на имущество 2,2 %

Ставка НДС 18 %

Амортизационная группа 3

Норма амортизации годовая (1: 37 х 12 х 100 %) 32,43 %

Коэффициент ускорения 3

Сумма амортизации годовая (32,43 х 3 х 847,46: 100 %) 824,55

Срок амортизации (квартал) (847,46: 824,55 х 12: 3) 4

Периодичность платежей Ежеквартально

Аванс 30 %

предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственных и заемных средств, т. е. не снижается возможность получения дополнительных займов;

• при заключении договора лизинга лизингополучатель может получить весь комплекс дополнительных услуг по государственной регистрации, таможенной очистке, транспортировке, монтажу и наладке имущества;

• гибкий график лизинговых выплат в соответствии с производственными циклами и потоками денежных средств: лизинговая компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке учитывает финансовое состояние лизингополучателя, его пожелания по периодичности и размерам выплат. Результат сравнения лизинга с банковским

кредитованием зависит от условий кредитования: срока, на который предоставляется кредит, процентной ставки кредитования, периодичности выплат процентов по кредиту и погашения кредита.

Рассмотрим методику сравнения на следующем примере.

Пример. Предприятию необходимо приобрести имущество стоимостью 1 000тыс. руб. Есть возможность приобрести его за счет собственных средств (чистой прибыли) предприятия, за счет получения кредита в банке в размере стоимости имущества на срок 12мес по ставке 18 % годовых с ежеквартальными выплатами процентов и погашением кредита в конце периода. Есть также возможность получить имущество в лизинг.

Анализ проводится в такой последовательности. 1. Следует рассчитать график лизинговых платежей при условии, что имущество относится к 3-й амортизационной группе, применяется линейный способ

Таблица 2

Определение среднегодовой стоимости, тыс. руб.

Год Стоимость

на начало года на конец года средняя

1 847,46 22,90 435,18

2 22,90 11,45

Таблица 3

График лизинговых платежей

Задолженность перед банком Погашение задолженности % за Балансовая стоимость Амор- Налог на имущество Комиссионное вознаграждение Сумма Сумма платежа с НДС Остаток Зачет Лизинговый платеж

кредит тизация платежа аванса аванса

Аванс 254,24 300,00 300,00

700,00 175,00 31,50 847,46 206,14 2,39 8,47 248,51 293,24 300,00 75,00 218,24

525,00 175,00 23,63 641,32 206,14 2,39 8,47 240,63 283,95 225,00 75,00 208,95

350,00 175,00 15,75 435,18 206,14 2,39 8,47 232,76 274,65 150,00 75,00 199,65

175,00 175,00 7,88 229,04 206,14 2,39 8,47 224,88 265,36 75,00 75,00 190,36

Итого... 700,00 78,75 22,90 824,55 9,57 33,90 1 201,01 1 417,20 300 1 117,20

Таблица 4

Эффективность при приобретении имущества за счет собственных средств

Показатель П-1 П-2 П-3 П-4

Налог на прибыль —315,79

Приобретение оборудования —1 000,00

Налоговая экономия на амортизации 16,49 16,49 16,49 16,49

Налог на имущество —3,91 —3,91 —3,91 —3,91

Налоговая экономия на НИ 0,94 0,94 0,94 0,94

Возмещение НДС 152,54

Денежный поток —1 163,25 13,52 13,52 13,52 13,52

Коэффициент дисконтирования 1,000 0,962 0,924 0,885 0,847

Денежный поток, приведенный —1 163,25 13,01 12,49 11,97 11,45

Чистая текущая стоимость -1 114,33

Таблица 5

Эффективность при приобретении имущества за счет заемных средств

Показатель П-1 П-2 П-3 П-4

Приобретение оборудования —1 000,00

Кредит 1 000,00

Выплаты % по кредиту -45,00 —45,00 —45,00 -45,00

Налоговая экономия на % кредита 10,80 10,80 10,80 10,80

Налоговая экономия на амортизации 16,49 16,49 16,49 16,49

Погашение кредита —1 000,00

Налог на имущество —3,91 —3,91 —3,91 —3,91

Налоговая экономия на налог на имуществово 0,94 0,94 0,94 0,94

Возмещение НДС 152,54

Денежный поток 152,54 —20,68 —20,68 —20,68 —1 020,68

Коэффициент дисконтирования 1,000 0,962 0,924 0,885 0,847

Денежный поток, приведенный 152,54 —19,89 —19,10 —18,30 —864,51

Чистая текущая стоимость -769,26

Таблица 6

Эффективность при приобретении имущества за счет лизинга

Показатель П-1 П-2 П-3 П-4

Налог на прибыль —94,74

Лизинговые платежи —300,00 —218,24 —208,95 —199,65 —190,36

Налоговая экономия на лизинговых платежах 61,02 43,65 41,79 39,93 38,07

Возмещение НДС 45,76 33,29 31,87 30,46 29,04

Окончание табл. 6

Показатель П-1 П-2 П-3 П-4

Денежный поток —287,96 —141,30 —135,28 —129,27 —123,25

Коэффициент дисконтирования 1,000 0,962 0,924 0,885 0,847

Денежный поток, приведенный —287,96 —135,89 —124,93 —114,43 —104,39

Чистая текущая стоимость -767,61

Таблица 7

Определение среднегодовой стоимости, тыс. руб.

Год Стоимость

на начало года на конец года средняя

1 847,46 572,61 710,03

2 572,61 297,7554 435,18

3 297,76 22,90426 160,33

* * *