Дистанционный рейтинг кредитоспособности предприятий

ДИСТАНЦИОННЫМ РЕИТИНГ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

Обновлен «Дистанционный рейтинг кредитоспособности предприятий» по итогам 2007 г.

В дистанционном рейтинге кредитоспособности приняли участие около 90 производственных, торговых и сервисных компаний (см. таблицу). Дистанционный рейтинг Национального рейтингового агентства (НРА), в отличие от индивидуального рейтинга, имеет более значительную привязку к изменению финансовых показателей. Дистанционный рейтинг обновлен по данным публичной финансовой отчетности за 2007 г., а также на основе информации, содержащейся в ежеквартальных отчетах эмитентов.

Качественный анализ тенденций в отраслях, а также хозяйственная деятельность отдельных компаний принимались во внимание. К числу наиболее значимых тенденций последнего времени можно отнести продолжающуюся стагнацию финансового сектора, рост и модернизацию инфраструктурных компаний, прежде всего строительных и энергетических, стабильно высокий уровень цен на мировых сырьевых рынках, в том числе на энергоносители.

По итогам мониторингадистанционный рейтинг не претерпел существенных изменений. Шести компаниям нефинансового сектора рейтинг был изменен — 4 повышен и 2 понижен. Повышение коснулось таких компаний, как ОАО «Роснефть», ОАО «Мечел», ОАО «МегаФон» и ОАО «Автоваз». Дистанционный рейтинг был понижен предприятиям ООО «Марийский НПЗ» и ОАО «Новосибирский завод им. Кузьмина».

Изменение дистанционного рейтинга непосредственно отразится на оценке кредитного качества облигаций. Рейтинг кредитоспособности предприятий является составной частью системы расчета уровня кредитного качества облигаций НРА^Дистанционный рейтинг ОАО РАО «ЕЭС России» отозван в связи с предстоящим 30 июня прекращением деятельности компанией — завершением структурного этапа реформы российской электроэнергетики.

ОАО «Роснефть». Дистанционный рейтинг кредитоспособности повышен с АА- до АА. Несмотря на сохраняющиеся высокие показатели долговой нагрузки, следует отметить позитивные тенденции в деятельности компании Роснефть. По итогам 2007 г. компания продемонстрировала

наиболее высокие темпы роста среди всех компаний нефтяного сектора страны. Это связано с отраслевыми факторами в виде стремительного роста цен на нефть, с увеличением суточного объема добычи нефти, улучшением вертикальной интеграции после достаточно эффективного включения в производственный процесс приобретенных активов Юкоса, что позволило увеличить долю переработки нефти на собственных производственных мощностях. По состоянию на конец 2007 г. скорректированный долг Роснефти составил 29,2 млрд долл., из которых 15,5 млрд долл. приходилось на долю краткосрочного долга.

ОАО «Мечел». Дистанционный рейтинг кредитоспособности повышен с А+ до АА-. Мечел в 2007 г. продемонстрировал рекордный для компаний отрасли рост объема валовой выручки — доходы компании выросли на 52 %. Вместе с тем такой рост был связан с резким ростом цен на уголь, сталелитейный бизнес компании фактически не развивается. Руководство компании планирует и дальше развивать добывающий сегмент своего бизнеса как приносящий наиболее высокие прибыли. В частности, в

2007 г. компания консолидировала активы Якутугля. Также в 2007 г. состоялось изменение структуры собственности компании — Владимир Иорих продал свою долю в компании Игорю Зюзину, в результате упростилась схема управления компанией.

ОАО «Автоваз». Дистанционный рейтинг кредитоспособности повышен с ВВВ+ до А-. В начале

2008 г. компания Автоваз завершила процесс реорганизации структуры собственности, присоединив дочерние компании — была ликвидирована практика перекрестного владения акциями, когда дочерние компании холдинга одновременно являлись и собственниками самого Автоваза. НРА полагает, что это повысит прозрачность компании, улучшит управляемость крупнейшим автомобильным холдингом страны. Производственные и финансовые показатели по итогам 2007 г. находились на стабильном уровне. Дальнейший рост рейтинга может быть связан с укреплением позиций на рынке, ростом объема продаж, прежде всего за счет улучшения качества выпускаемой автомобильной продукции.

ОАО «МегаФон». Дистанционный рейтинг кредитоспособности повышен с А до А+. По итогам 2007 г. среди конкурентов компания продемонстрировала наиболее высокие темпы роста основных финансовых и операционных показателей. Так, например, консолидированная выручка выросла в 2007 г. на 53 % и составила 5,7 млрд долл. США. В 2007 г. МегаФон успешно вышел на рынок Таджикистана, полностью завершил покрытие лицензионной территории России. Компания постоянно работает над улучшением качества оказываемых услуг. Также положительным фактором, повлиявшим на пересмотр рейтинга, явилось изменение структуры акционеров МегаФона. Теперь крупнейший пакет акций компании (39 %) принадлежит Алишеру Усманову, что должно улучшить систему управления и принятия стратегических решений в компании.

ОАО «Новосибирский металлургический завод им. Кузьмина». Дистанционный рейтинг кредитоспособности понижен с ВВВ до ВВВ-. Неблагоприятное влияние на компанию оказала ситуация на рынке сырья, а также отсутствие полного цикла производственного процесса и низкая степень вертикальной интеграции. Компания не имеет собственных источников сырья и вынуждена закупать металл на рынке. В начале 2008 г. произошел резкий рост цен на металлические слябы — полуфабрикаты, необходимые в производстве, что

отразилось на производственных и финансовых показателях завода.

ООО «Марийский НПЗ». Дистанционный рейтинг кредитоспособности понижен с ВВВ+до ВВВ. По основным показателям доходов компания завершила 2007 финансовый год на стабильном уровне. Однако ряд показателей финансового положения предприятия ухудшился, прежде всего показатели долговой нагрузки и рентабельности. Значение чистого долга за 2007г. выросло на22 % доЗ,8 млрд руб. Марийский нефтеперегонный завод занимается переработкой нефти с последующей ее продажей. Собственных источников сырья у компании нет, следовательно, на эффективность деятельности компании отрицательно влияет рост цен на нефть.

Перспективы пересмотра рейтинга кредитоспособности имеют и другие нефинансовые компании. Национальное рейтинговое агентство внимательно следит за ситуацией в электроэнергетике: при удачном завершении реформы, при росте эффективности бизнеса возможно повышение рейтинга электроэнергетических компаний. В основном негативные факторы влияют на компании потребительского сектора: рост мировых цен на продовольственные товары и законодательные меры Правительства России, направленные на предотвращение ускорения инфляции. При неблагоприятном развитии событий возможно понижение рейтинга ритейл-компаний.

Дистанционный рейтинг кредитоспособности предприятий

Названние компании Город Дата пересмотра рейтинга Отрасль Размер выручки за 2007г.

Группа ААА

ОАО «Газпром» Москва 29.05.2007 нефтегазовая 1 774 979

Группа АА+

ОАО «НК Лукойл» Москва 29.05.2007 нефтегазовая 609 822

ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» Липецк 06.07.2007 черная металлургия 154 880

ОАО «РЖД» Москва 06.07.2007 транспортные услуги 975 590

ОАО «Северсталь» Череповец 19.12.2007 черная металлургия 374087*

Группа АА

ОАО АФК «Система» Москва 15.02.2007 управление капиталом 336198*

ОАО «ГМК «Норильский никель» Дудинка 06.07.2007 цветная металлургия 319 485

ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» Магнитогорск 19.12.2007 черная металлургия 190 287

ОАО «НК «Роснефть» Москва 24.06.2008 нефтегазовая 816 303

ОАО «Сургутнефтегаз» Сургут 06.07.2007 нефтегазовая 595 881

Группа АА-

ОАО «Мечел» Москва 24.06.2008 черная металлургия 163927*

ОАО «Мобильные ТелеСистемы» Москва 15.02.2007 телекоммуникации 147 302

ОАО «Московская городская телефонная сеть» Москва 06.07.2007 телекоммуникации 26 909

ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» Санкт-Петербург 06.07.2007 пищевая промышленность 79 037

ОАО «Трубная металлургическая компания» Москва 06.07.2007 трубная промышленность 103068*

Названние компании Город Дата пересмотра рейтинга Отрасль Размер выручки за 2007г.

ГруппаА+

АК «АЛРОСА» (ЗАО) Мирный 06.07.2007 горнодобывающая 71894

ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» Москва 06.07.2007 пищевая промышленность 59835*

ОАО Концерн «Калина» Екатеринбург 15.02.2007 химическая 8 162

ОАО «МегаФон» Москва 24.06.2008 телекоммуникации 140 393

ОАО «ОГК-5» Екатеринбург 06.07.2007 электроэнергетика 33 465

ОАО «Татнефть им. В.Д. Шашина» Альметьевск 06.07.2007 нефтегазовая 197 470

ОАО «ФСК ЕЭС» Москва 29.05.2007 электроэнергетика 61384

ОАО «Челябинский трубопрокатный завод» Челябинск 04.07.2007 трубная промышленность 42 630

ГруппаА

ОАО «Аптечная сеть 36.6» Москва 06.07.2007 торговля 13751**

ОАО «Аэрофлот-российские авиалинии» Москва 06.07.2007 транспортные услуги 77 095

ОАО «Волгателеком» Нижний Новгород 19.12.2007 телекоммуникации 25 162

ОАО «Дальсвязь» Владивосток 06.07.2007 телекоммуникации 11203

ОАО «Мосэнерго» Москва 06.07.2007 электроэнергетика 78 324

ОАО «МРСК Центра» Москва 22.08.2007 электроэнергетика 983

ОАО «Седьмой континент» Москва 15.02.2007 потребительский сектор 27 418

ОАО «СИБУР Холдинг» Москва 25.10.2007 химическая 123 430

ОАО «Таттелеком» Казань 15.02.2007 телекоммуникации 4 984

Х5 Retail Group N.V. (Пятерочка+Перекресток) Москва 06.07.2007 потребительский сектор 130553*

ГруппаА-

ОАО «АВТОВАЗ» Тольятти 24.06.2008 автомобилестроение 154 626

ОАО «Архангельский ЦБК» Новодвинск 19.12.2007 деревообрабатывающая 12 082

ОАО «Магнит» Краснодар 06.07.2007 потребительский сектор 90209*

ОАО «Металлургический завод им.Серова» Серов 06.07.2007 производство стальной продукции 10 749

ОАО «Московская объединенная электросетевая компания» Москва 06.07.2007 электроэнергетика 38 681

ООО «Нефтегазовая компания «Итера» Москва 06.07.2007 нефтегазовая 29 695

ОАО «Нижнекамскнефтехим Нижнекамск 25.10.2007 химическая 58 726

ОАО «Салаватнефтеоргсинтез» Салават 19.12.2007 химическая 96 966

ОАО «Салаватстекло» Салават 06.07.2007 стекольная 3 296

ОАО «Северо-Западный Телеком» Санкт-Петербург 19.12.2007 телекоммуникации 23 643

ОАО «Сибирьтелеком» Новосибирск 06.07.2007 телекоммуникации 26 532

ОАО «Силовые Машины» Санкт-Петербург 19.12.2007 машиностроение 17 701

Группа Компаний «ГАЗ» Москва 06.07.2007 автомобилестроение 152737*

ОАО «Уралсвязьинформ» Екатеринбург 29.05.2007 телекоммуникации 39 152

ОАО «ЦентрТелеком» Москва 19.12.2007 телекоммуникации 32 409

Группа ВВВ+

ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» Москва 06.07.2007 ипотека 21189

ОАО «Белон» Новосибирск 06.07.2007 торговля 15 710

ОАО «Владивосток Авиа» Артем 22.04.2008 транспортные услуги 6 134

Группа компаний «Паркет-Холл» Москва 03.06.2008 торговля ЗОЮ

ОАО «Группа Черкизово» Москва 06.07.2007 пищевая промышленность 20614*

ОАО «Ленэнерго» Санкт-Петербург 19.12.2007 электроэнергетика 15 265

ОАО «Мотовилихинские заводы» Пермь 06.07.2007 машиностроение 3 379

ОАО «НПК «Иркут» Москва 19.12.2007 машиностроение 30 878

ОАО «РТК-ЛИЗИНГ» Москва 06.07.2007 лизинг 2 205

ОАО «Стройтрансгаз» Орел 06.07.2007 строительство 37 971

ОАО «Уфимское моторостроительное производственное объединение» Уфа 06.07.2007 машиностроение 15 829

Названние компании Город Дата пересмотра рейтинга Отрасль Размер выручки за 2007г.

Группа ВВВ

ОАО «Авиакомпания ЮТэйр» Сургут 06.07.2007 транспортные услуги 21870

ОАО «АМУРМЕТАЛЛ» Комсомольск-на-Амуре 06.07.2007 черная металлургия 13 284

ЗАО «Баранчинский электромеханический завод им. Калинина» Свердловская обл., п.Баранчинский 14.05.2008 машиностроение 565

ООО «Белгородские гранулированные корма» Белгородская обл., п.Пролетарский 06.07.2007 пищевая промышленность 5 820

ОАО «Группа компаний ПИК» Москва 15.02.2007 инвестиционно-девелоперская 66258*

ООО «Миракс Групп» Москва 06.07.2007 инвестиционно-девелоперская 14100**

ООО «Марийский НПЗ» Йошкар-Ола 24.06.2008 нефтегазовая 14 418

ОАО «НК «Альянс» Москва 06.07.2007 нефтегазовая 39705*

ОАО «НПО «Сатурн» Рыбинск 06.07.2007 машиностроение 10 373

ОАО «Объединенные машиностроительные заводы» Екатеринбург 06.07.2007 машиностроение 17342**

ООО «РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС» Москва 06.07.2007 ресторанные услуги 4 336

ОАО «КуйбышевАзот» Тольятти 06.07.2007 химическая 17 212

ОАО «Удмуртнефтепродукт» Ижевск 06.07.2007 торговля 6 599

ОАО «Южная телекоммуникационная компания» Краснодар 06.07.2007 телекоммуникации 19 772

Группа ВВВ-

ОАО «Волгабурмаш» Самара 06.07.2007 производство стальной продукции 2 208

ОАО «ГТ-ТЭЦ Энерго» Москва 06.07.2007 электроэнергетика 996

ОАО «КИПРОМ» Таганрог 06.07.2007 торговля 16 496

ОАО «Новосибирский металлургический завод им. Кузьмина» Новосибирск 24.06.2008 черная металлургия 6 577

ОАО «Промтрактор» Чебоксары 15.02.2007 машиностроение 6 935

Группа ВВ+

ОАО «АПК «ОГО» Москва 06.07.2007 сельское хозяйство 286

ОАО «ИжАвто» Ижевск 19.12.2007 автомобилестроение 23 068

ООО «Инком-Лада» Москва 06.07.2007 торговля 10 232

ЗАО МПБК «ОЧАКОВО» Москва 06.07.2007 пищевая промышленность 7 393

ОАО «ПАВА» Барнаул 06.07.2007 пищевая промышленность 2 858

Группа ВВ

ООО «АПК «Аркада» Москва 19.12.2007 пищевая промышленность 849

ООО «Лаверна» Санкт-Петербург 06.07.2007 торговля 11043

ОАО «Севкабель» Санкт-Петербург 06.07.2007 производство стальной продукции 5 167

Группа ВВ-

ООО «Ротор» Пермь 06.07.2007 управление капиталом 2 063

Дата составления рейтинга 24 июня 2008 г.

* Перерасчет годовой выручки из долларов в рубли произведен по курсу ЦБ от 01.01.2008 — 24,54 рубля задоллар. ** Указана выручка по итогам 2006 г. в связи с отсутствием консолидированной отчетности за 2007 г.