"Ренессанс Кредит" заработает на долгах

Банк "Ренессанс Кредит", месяц назад заявивший о прекращении кредитной деятельности, намерен выкупать собственные облигации за половину их начальной стоимости. Банк готов потратить на выкуп бумаг $85 млн. В банке объясняют свои действия желанием "оптимизировать портфель" и снизить долговую нагрузку. Эксперты уверены, что, покупая собственные бумаги вполовину ниже цены размещения, банк может заработать более $100 млн.

Банк "Ренессанс Кредит" намерен досрочно выкупить свои еврооблигации (Loan Participation Notes, LPN), которые погашаются в июне 2010 года. В компании сообщили, что будут приобретать бумаги номиналом $1 тыс. по цене не более 49% от номинала. Банк намерен купить бонды на сумму не более $85 млн. Сбор заявок от держателей бумаг, где они смогут указать количество и желаемую цену, банк будет проводить до 5 декабря. Цена выкупа будет определена в ходе аукциона 8 декабря.

Выпуск еврооблигаций на сумму $300 млн банк "Ренессанс Кредит" разместил по номиналу (100%) в июне 2007 года. Ставка купона ставила 9,5% годовых. Сделок и котировок по этим бумагам нет несколько месяцев. Облигации банка со схожим сроком погашения (ноябрь 2009 года) торгуются по 40,3% от номинала.

Причины выкупа своих облигаций в "Ренессанс Кредите" поясняют желанием "оптимизировать портфель долгов и снизить их стоимость". "Мы используем имеющиеся собственные средства для сокращения долговой нагрузки",— поясняли в банке. По данным агентства Cbonds, на рынке обращается восемь выпусков облигаций банка на общую сумму более 19 млрд руб. Четыре из них номинированы в валюте.

"Ренессанс Кредит" в октябре официально заявил о полной приостановке кредитной деятельности. По расчетам самого банка, его прибыль будет формироваться из $150-200 млн, ежемесячно поступающих в счет погашения уже выданных кредитов (см. "Ъ" от 24 октября). Кредитный портфель банка составляет $2,2 млрд. На выкуп собственных бумаг "Ренессанс Кредит" может потратить часть поступающей прибыли, считают эксперты. "Средства, поступающие в погашение выданных кредитов, банк может направить на выкуп облигаций, а не на выдачу новых кредитов",— говорит аналитик Райффайзенбанка Константин Сорин.

Из-за банкротства одного из крупнейших американских инвестбанков Lehman Brothers началась паническая распродажа всех финансовых инструментов, в том числе и еврооблигаций российских банков. По оценке аналитика МДМ-банка Михаила Галкина, в результате тотальной распродажи их котировки снизились с 70-90% от номинала до 30-60%.

Банки начали скупать собственные подешевевшие облигации, которые погашаются в ближайшие полгода-год. В октябре о выкупе собственных еврооблигаций заявлял Номос-банк. Банк прибрел у держателей двух серий, погашаемых в 2009 и 2010 годах, бумаги на сумму $35 млн. Это 10% от объема этих выпусков. Другие банки также выкупают свои облигации. По словам аналитика банка "Траст" Павла Пикулева, средства на покупку облигаций банки занимают на беззалоговых аукционах Банка России. Насколько банкиров неофициально подтвердили, что покупают собственные бумаги, но не объявляли о выкупе публично. "Если мы объявим об этом, держатели не захотят продать бумаги по текущим ценам",— пояснил "Ъ" один из них.

На выкупе собственных облигаций банки зарабатывают, говорят специалисты. Прибыль возникает за счет переоценки: долговые обязательства банка по облигациям отражаются в пассиве по 100%, но, покупая их по 30-50%, банк получает прибыль, поясняет господин Пикулев. "Это реальная прибыль, особенно в том случае, если выкупленные ресурсы могут быть замещены другими по более низким ставкам",— считает господин Сорин. По оценкам аналитиков, на выкупе собственных облигаций "Ренессанс Кредит" может заработать более $100 млн. "При выкупе бумаг по 40% от номинала банк получит прибыль $127 млн, по 49% — $88 млн",— подсчитал аналитик банка "Зенит" Александр Ермак. Павел Пикулев полагает, что банк может заработать как минимум $170 млн. "Выкуп собственных коротких облигаций — очень разумное размещение ликвидности",— говорит господин Галкин. По его словам, покупая собственные бумаги, банки де-факто инвестируют в активы без кредитного риска с доходностью, которая значительно превышает доходность основного бизнеса по кредитованию населения и корпораций.