Первый пошел

Лидер российского рынка фармдистрибуции компания "СИА интернешнл" первой среди крупных игроков, но, очевидно, далеко не последней сумела привлечь инвестора.

Российской рынок оптовых продаж лекарств уже больше года ощутимо лихорадит: не успели дистрибуторы отойти от проблем, связанных с возвратом долгов по программе ДЛО, как появилась угроза серьезно потерять в рентабельности.

Государство создает корпорацию "Фармацевтический логистический комплекс", которая замкнет на себя все финансовые потоки, связанные с ДЛО, оставив нынешним дистрибуторам лишь функции логистов. Маржа оптовиков уже сегодня составляет каких-то 2-3% и расти явно не собирается.

Неудивительно, что крупные игроки отчаянно ищут инвесторов. Еще летом прошлого года стало известно о начале переговоров между второй компанией на рынке "СИА интернешнл" и Millhouse Capital Management, управляющей непрофильными активами Романа Абрамовича. В октябре прошлого года о переговорах с немецким фармконцерном Celesio объявил и лидер российского рынка "Протек". Но дальше слов дело пока не пошло.

В итоге СИА пришла к финишу первой: на минувшей неделе глава компании Игорь Рудинский подтвердил, что 50% минус одна акция будут проданы — но не Millhouse Capital, а американскому фонду прямых инвестиций TPG Capital. Сделку закроют в течение нескольких недель, а до тех пор стороны не раскрывают деталей. Эксперты и участники рынка оценивают 50% СИА в $1 млрд.

Интерес инвестора понятен: несмотря на проблемы в отрасли, темпы роста рынка и его перспективы впечатляют. "По итогам 2007 года весь наш рынок фармдистрибуции достиг $11 млрд и составил примерно 1,5% от мирового,— рассказывает Александр Кузин, генеральный директор маркетинговой компании DSM Group.— Но, по нашим прогнозам, к 2020 году рынок будет составлять примерно 3% от мирового: продажи готовых лекарственных средств вырастут до $40 млрд, а весь фармрынок — до $55-60 млрд. Поэтому интересно сделать портфельную инвестицию именно сейчас".

Приход крупного инвестора — отличный повод для новых сделок. "Это сигнал западным институциональным инвесторам, это хорошо и для российской экономики,— уверен Владимир Залужский, менеджер по связям с инвесторами фонда Mint Capital.— Приход TPG Capital стимулирует конкуренцию, повысит популярность прямых инвестиций среди российских предпринимателей, работающих на фармрынке. Если раньше этот финансовый инструмент использовали лишь в средних фармацевтических компаниях, чья капитализация не превышала $70 млн, то сейчас речь идет о принципиально новом уровне".

Впрочем, неплохие перспективы, судя по всему, открываются не только перед рынком, но и перед самой СИА. "Благодаря этим инвестициям компания "СИА интернешнл" имеет шансы стать лидером с большим отрывом",— считает генеральный директор маркетингового агентства RMBC Мария Денисова. Хотя стороны еще не заявили о своих дальнейших планах, можно предположить, что TPG как фонд прямых инвестиций сконцентрируется на увеличении финансовых показателей компании, выстраивании корпоративного управления и разработке маркетинговой стратегии. Результаты этих действий можно будет увидеть через три-четыре года — средний срок участия в проектах портфельных инвесторов.

Впрочем, вполне вероятно, что к тому времени у руля компании будут стоять уже другие люди. "На российском фармацевтическом рынке сейчас идет смена поколений собственников. У создателей крупных бизнесов поменялись жизненные установки",— говорит Александр Кузин. Собственники передают управление сторонним менеджерам, продают свои доли в компаниях и сосредоточиваются на своих хобби или параллельных бизнес-проектах.

К примеру, совладелец фармкомпании "Морон" Олег Яньков недавно потратил 200 тыс. евро и полгода времени на собственные фотосессии. А сам основатель "СИА интернешнл" Игорь Рудинский, как говорят на рынке, постепенно отходит от дел в компании и часть вырученных от сделки с TPG средств, скорее всего, потратит на собственный проект по развитию медицинских центров.