Доверительная адаптация

Бизнес управляющих компаний (УК) активно восстанавливается. По итогам первого квартала выручка ведущих игроков увеличилась год к году на 16%. Однако в лидерах роста оказались некрупные УК, обслуживающие институциональных и состоятельных частных инвесторов. Позиции игроков среднего уровня укрепляются на фоне снижения маркетинговой активности конкурентов из ключевых банковских групп.

Фото: Антон Новодерёжкин, Коммерсантъ

По оценке “Ъ”, основанной на отчетности крупнейших управляющих компаний (с выручкой за 2022 год свыше 200 млн руб.) по итогам января-марта, они увеличили выручку от услуг доверительного управления (ДУ): она составила почти 13 млрд руб., что на 16% выше показателя первого квартала 2022 года.

Введение санкций, блокировка иностранных активов российских инвесторов, уход нерезидентов, ограничение доступа к западной инфраструктуре оказали сильное влияние на рынок ДУ в 2022 году, по итогам которого произошло снижение выручки игроков (см. “Ъ” от 26 апреля). Но индустрия, отмечает финансовый директор «Альфа-Капитал» Александр Списивый, быстро адаптировалась. «Доверия рынок не потерял, только временно снизился интерес. Сейчас он возвращается — задачи по управлению капиталом никуда не ушли»,— поясняет он.

Вместе с тем произошли заметные изменения в расстановке сил на рынке.

Если по итогам первого квартала 2022 года на первую пятерку рыночных компаний приходилось более 55% выручки (6,1 млрд руб.), то по итогам минувшего квартала уже только 43,5% (5,6 млрд руб.).

У этих компаний, за исключением группы УК «Регион», значительная часть выручки генерирует розничный бизнес, который в прошлом году оказался одним из самых пострадавших. В итоге большая их часть показала либо символический рост показателя, либо снижение на 12–29%. «Сокращение выручки происходило под влиянием внешних факторов: ослабления курса доллара, недополучения комиссий по продуктам с "замороженными" активами, а также общего снижения вознаграждений управляющих компаний на фоне коррекции фондового рынка»,— отмечает господин Списивый.

В УК «Первая» отметили, что положительный результат по динамике выручки удалось получить за счет привлечения средств частных инвесторов в открытые ПИФы с выплатой промежуточного дохода (см. “Ъ” от 9 марта). За первый квартал чистые привлечения в открытые ПИФы компании составили около 10 млрд руб. Чистый приток в биржевые ПИФы составил 1,8 млрд руб. Вместе с тем рост выручки на десятки процентов продемонстрировали крупные УК, значительная часть бизнеса которых приходится на институциональных инвесторов.

Однако в лидерах роста в отчетный период оказались некрупные компании, которые обслуживают как институциональных, так и частных инвесторов.

Выручка таких игроков выросла за квартал в два-три раза. В УК ФГ БКС и «Локо-Инвест Управление активами» пояснили, что увеличению выручки способствовало увеличение активов, переданных им в управление состоятельными инвесторами.

Гендиректор «Локо-Инвест Управление активами» Даниил Аплеев отметил, что за минувший год активы под управлением компании продемонстрировали двукратный рост при увеличении числа клиентов на 45%. «Активы под управлением УК выросли на 43% за квартал, в первую очередь за счет активного развития услуги для состоятельных клиентов, а также за счет появления новых высокодоходных стратегий ДУ»,— рассказал директор по поддержке продаж и клиентскому опыту «БКС Мир инвестиций» Андрей Верещагин.

Участники рынка обращают внимание на заметные изменения в конкурентной среде.

«На фоне санкционных рисков одни игроки сократили активность, но активизировались те, что были на вторых ролях»,— отмечает топ-менеджер крупной управляющей компании. Гендиректор «ТКБ Инвестмент Партнерс» Дмитрий Тимофеев обращает внимание, что некоторые крупные банковские группы существенно снизили маркетинговую активность, минимизировали свое присутствие в медиа, что негативно воспринимается клиентами. «В сложившихся условиях компаниям с более скромными маркетинговыми бюджетами стало проще быть более заметными»,— отмечает он.

В связи с изоляцией российского рынка условия работы ужесточились для всех российских УК, признают участники рынка. Но такая изоляция «стала толчком к формированию нового инвестиционного ландшафта», отмечает Даниил Аплеев, позволяя рассчитывать на переток капитала от иностранных банков и УК к российским игрокам. Клиенты ушедших иностранных банков привыкли к высокому уровню сервиса, хорошо понимают инвестиционные продукты, уточняет Дмитрий Тимофеев, но если российская компания может предложить условия не хуже, то у управляющих — хорошие шансы на успех.

Финансовые показатели крупнейших управляющих компаний

| Название | Выручка от услуг ДУ (млн руб.) | Изм. за год (%) | Расходы на персонал (млн руб.) | Изм. за год (%) | Чистая прибыль/убыток (млн руб.) | Изм. за год (%) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| «Альфа-Капитал» | 2159,8 | -11,6 | 347,3 | -48,8 | 579,8 | 12,2 |
| «Первая» | 1788,2 | 4,3 | 652,9 | 58,0 | 324,8 | -54,3 |
| «Монетный двор Траст» | 811,5 | 0,0 | 3,8 | -1,7 | 651,9 | 1,5 |
| «ВИМ Инвестиции» | 809,2 | -29,2 | 420,4 | 22,5 | 239,4 | -65,8 |
| УК ФГ БКС | 686,1 | 73,0 | 137,1 | 5,4 | 467,4 | 270,0 |
| «Агана» | 616,2 | 1826,0 | 23,6 | 0,0 | 472,0 | 6396,0 |
| «ААА Управление капиталом» | 603,3 | 4,8 | 331,4 | 3,0 | 217,9 | -8,0 |
| «Атон-Менеджмент» | 402,8 | 78,6 | 297,4 | 193,5 | 12,2 | — |
| «Трансфингруп» | 336,6 | 11,9 | 45,3 | -19,5 | 202,4 | 19,8 |
| «Открытие» | 334,8 | -4,6 | 60,7 | 31,2 | 106,7 | 231,0 |
| «Бизнес и инвестиции» | 297,0 | 974,7 | 15,9 | 1,3 | 246,8 | 817,0 |
| Группа УК «Регион» | 284,5 | 60,1 | 80,7 | 1,6 | 177,0 | 72,4 |
| «Ингосстрах-Инвестиции» | 280,5 | 167,9 | 176,5 | -3,2 | 38,7 | — |
| «Лидер» | 266,4 | 4236,1 | 294,0 | 14,4 | 110,2 | — |
| Группа компаний «Апрель Капитал» | 248,6 | 10,3 | 68,2 | -3,3 | 160,6 | 72,7 |
| «ТКБ Инвестмент Партнерс» | 242,3 | -1,7 | 80,5 | -2,1 | 103,9 | 24,4 |
| «Современные фонды недвижимости» | 230,4 | 336,7 | 189,2 | 90,6 | -55,4 | -46,1 |
| «Промсвязь» | 215,2 | -4,8 | 130,7 | 74,9 | 48,5 | -56,3 |
| «Меркури Кэпитал Траст» | 210,2 | 102,5 | 94,7 | -4,7 | 79,5 | — |
| «Дом.РФ Управление активами» | 208,2 | 6,8 | 94,1 | 0,5 | 75,1 | 26,9 |

Прочерк — корректный расчет невозможен.

По данным отчетности компаний с выручкой свыше 200 млн руб. по итогам 2022 года.