Взаимосвязь уровня трансакционных издержек и экономической эффективности крупнейших корпораций Челябинской области

Вестник Челябинского государственного университета. 2010. № 27 (208).

Экономика. Вып. 29. С. 81-86.

Е. В. Николаева

ВЗАИМОСВЯЗЬ УРОВНЯ ТРАНСАКЦИОННЫХ ИЗДЕРЖЕК И ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КРУПНЕЙШИХ КОРПОРАЦИЙ ЧЕЛЯБИНСКОЙ ОБЛАСТИ

На материалах исследования влияния различных форм трансакционных издержек на показатель эффективности корпорации сделан вывод о том, что оптимальный уровень трансакционных издержек корпорации не предполагает их минимизацию, а рост показателя эффективности неизбежно сопровождается сокращением одних и увеличением других форм трансакционных издержек. На основе данных бухгалтерской отчётности пяти крупнейших корпораций Челябинской области проанализировано влияние различных показателей на уровень трансакционных издержек, их взаимосвязь с социально-экономической эффективностью корпораций региона.

Ключевые слова: трансакционные издержки, эффективность корпорации, оценка трансакционных издержек.

На современном этапе развития институциональной экономической теории проблема исследования трансакционных издержек приобрела особую актуальность. Причиной этого является значительная величина таких затрат в странах как с высокоразвитой, так и с недостаточно развитой институциональной средой. Трансакционные издержки так же велики в корпоративном секторе экономики, как и в государственном. Кроме того, в мировой экономике наблюдаются тенден-

ции к укрупнению корпораций, их вертикальной и горизонтальной интеграции и увеличению числа совершаемых ими сделок.

Большинство авторов считает, что для построения идеальной и эффективной модели экономической системы трансакционные издержки необходимо минимизировать. Однако многообразие форм трансакционных издержек (табл. 1) и примеры их разнонаправленного влияния на показатели эффективности в трактовке того или

Таблица 1

Формы трансакционных издержек корпорации

Форма Описание

Поиск информации Затраты на приобретение необходимой для экономической деятельности информации

Ведение переговоров и заключение контрактов Затраты на проведение переговоров об условиях обмена, на заключение и оформление контрактов, в том числе между подразделениями по поводу трансфертных цен, объёмов продаж, оказания различных услуг

Измерения Затраты на измерение различных параметров трансакции и результатов деятельности корпорации

Спецификация и защита прав собственности Издержки обмена прав собственности и обеспечения имеющихся прав собственности, а также защиты интеллектуальной собственности

Оппортунистическое поведение Издержки, направленные на снижение потерь от оппортунистического поведения сотрудников либо сами эти потери

«Политизация» Затраты на лоббирование интересов корпорации

Синергетическое развитие корпорации Затраты на трансформацию внутрикорпоративных институциональных форм, издержки интеграции, диверсификации и инновационного развития

Глобализация и гиперконкуренция Издержки адаптации к изменившимся условиям хозяйствования

Минимизация и хеджирование рисков Издержки корпорации, порождаемые высокой степенью неопределённости современной рыночной системы в условиях трансформируемой экономики

«Подчинение закону» Затраты на преодоление корпорацией многочисленных административных барьеров

иного института ставят под сомнение вопрос об их информационной и научной ценности. Представленные в таблице формы трансакционных издержек корпорации в зависимости от их влияния на институциональную эффективность корпорации можно разделить на два вида.

Трансакционные издержки могут возникать в силу необходимости ресурсной подпитки какого-либо института, обеспечивающего тот или иной экономический процесс (явные трансакционные издержки). Так, институт прав собственности, лежащий в основе самой рыночной экономики, не может быть самовоспроизводимым: его функционирование обеспечивается затратами государства на оформление и защиту прав собственности.

Вторая причина, по которой возникают трансакционные издержки — отказ от использования того или иного института. В этом случае хозяйствующий субъект несёт дополнительные затраты на получение и обработку рыночной информации, самостоятельное обеспечение исполнения условий сделки контрагентом и потенциальные потери от неисполнения условий сделки (неявные трансакционные издержки). И именно такая двойственная природа не позволяет допустить даже теоретическую возможность сведения трансакционных издержек к нулю даже в идеально работающей экономической системе. Очевидно, что первый вид издержек — явные — могут способствовать росту эффективности корпорации.

Неявные трансакционные издержки накладывают на корпорацию бремя дополнительных затрат ресурсов и снижают её эффективность. Их минимизации способствует внедрение внутри корпорации таких институтов, которые, с одной стороны, не требуют значительных первоначальных затрат, а с другой стороны, эффективно адаптируются к существующим в корпорации формальным и неформальным нормам.

В зависимости от возможности проведения количественной оценки можно выделить учитываемые и неучитываемые трансакционные издержки корпораций. В связи с этим говорить о количественной оценке величины трансакционного сектора корпорации не представляется возможным. Поэтому предлагается определять уровень на основе количественного анализа учитываемых трансакционных издержек. В качестве источников показателей, измеряющих

уровень учитываемых трансакционных издержек, выступают данные бухгалтерской отчётности компаний. В этом случае показателями, измеряющими или косвенно указывающими на уровень трансакционных издержек, являются коммерческие и управленческие расходы, уровень запасов, длительность оборота активов, доля нематериальных активов в совокупных активах корпорации. При этом большинство явных трансакционных издержек можно отнести к учитываемым. В свою очередь, неявные трансакционные издержки в полном объёме невозможно количественно оценить.

Трансакционные издержки поиска информации и измерения представлены в строке отчёта о прибылях и убытках «Коммерческие расходы». Трансакционные издержки ведения переговоров и заключения контрактов, спецификации и защиты прав собственности, «политизации» — в строке «Управленческие расходы». Издержки синергетического развития предлагается оценивать через показатели, определяющие сложность координации внутри корпорации,— «Длительность оборота активов» и «Уровень запасов в активах».

Издержки, связанные с отказом от институтов, проявляются в потере конкурентных преимуществ, росте затрат и снижении показателей эффективности компаний. Такие трансакционные издержки не могут быть непосредственно измерены. К неучитываемым трансакционным издержкам относим: издержки оппортунистического поведения, часть издержек «политизации» и другие трансакционные издержки, не находящие отражения в данных бухгалтерской отчётности. Измерение таких трансакционных издержек, то есть представление их в денежной форме, связано со значительными затратами, поэтому они условно отнесены нами к «неучитываемым трансакционным издержкам».

Влияние различных видов трансакционных издержек на показатели эффективности корпорации неодинаково. В качестве показателя эффективности проанализируем рентабельность предприятия (корпорации). Она определяется на основе соотношения прибыли и общих издержек корпорации, относимых на себестоимость (ТС). Явные трансакционные издержки относятся на себестоимость, а неявные снижают чистую прибыль корпорации. Влияние явных и неявных трансакционных издержек на рентабельность корпорации представлено на рис. 1.

Для увеличения рентабельности производства корпорации необходимо максимизировать прибыль и минимизировать совокупные издержки корпорации, а также неявные трансакционные издержки, относимые на прибыль корпорации. Максимизация прибыли сопровождается ростом трансакционных издержек синергетического развития и издержек минимизации и хеджирования рисков и сокращением трансакционных издержек оппортунистического поведения. Издержки синергетического развития корпорации влияют на увеличение прибыли посредством улучшения внутренней координации корпорации и более эффективного распределения ресурсов между подразделениями. Издержки минимизации и хеджирования рисков позволяют снизить внешние риски и увеличить совокупный доход корпорации. К неявным трансакционным издержкам, относимым на прибыль корпорации, относятся издержки оппортунистического поведения. Их снижение позволит увеличить чистую прибыль корпорации.

Снижение совокупных издержек может осуществляться путем снижения производственных издержек и минимизации трансакционных издержек, включаемых в себестоимость. Производственные издержки могут быть уменьшены посредством увеличения трансакционных издержек «политизации» и «подчинения закону». Издержки «политизации» выражаются в затратах на лоббирование интересов корпорации, а также в принятии внутрикорпоративных решений относительно трансфертных цен. Трансакционные издержки подчинения закону — это затраты на преодоление административных барьеров. Оба этих вида издержек относятся на прибыль корпорации и являются неявными. С другой стороны, следует минимизировать учитываемые трансакционные издержки, включаемые в себестоимость продукции корпорации. К таким издержкам относятся: затра-

ты, связанные с поиском информации, ведением переговоров, измерением, спецификацией и защитой прав собственности, глобализацией и гиперконкуренцией.

Таким образом, воздействие различных форм корпоративных трансакционных издержек на эффективность корпорации можно представить через влияние на показатель прибыли (выручка минус производственные издержки) корпорации (табл. 2).

Анализ влияния уровня трансакционных издержек на эффективность корпораций и социально-экономическую эффективность региона был проведён на примере пяти открытых акционерных обществ, крупнейших налогоплательщиков Челябинской области: Магнитогорского металлургического комбината, Мечела, Челябинского электрометаллургического комбината, Челябинского трубопрокатного завода. Челябинского цинкового завода.

Следует отметить, что на финансово-хозяйственную деятельность и величину трансакционного сектора рассматриваемых субъектов достаточно сильно влияют факторы, обусловливающие рост трансакционных издержек. Во-первых, это размер корпораций, а речь идёт именно о крупнейших предприятиях области. Крупная корпорация неизбежно сталкивается с увеличением количества подразделений, усложнением структуры управления, что, в свою очередь, вызывает рост затрат, связанных с координацией деятельности (издержки синергетического развития). С другой стороны, анализируемые корпорации можно отнести к вертикально интегрированным структурам. Известно, что вертикальная интеграция является одним из «мощнейших» факторов снижения трансакционных затрат в крупных корпорациях. Она позволяет им, с одной стороны, экономить на ряде производственных затрат, и одновременно — снизить трансакционные издержки

Совокупный доход

V Бухгалтерские издержки 'Ч' Бухгалтерская прибыль

< J V -/V. у " у і

Производственные Учитываемые Неучитываемые Экономическая

издержки трансакционные трансакционные прибыль

издержки издержки

Рис. 1. Взаимосвязь прибыли и трансакционных издержек корпорации

Таблица 2

Влияние трансакционных издержек на прибыль корпорации

Механизм влияния через... Проявление

Форма издержек выручку производст- венные издержки Учитываемые трансакционные издержки Неучитываемые трансакционные издержки

Поиск информации 0 - *

Ведение переговоров и заключение контрактов 0 - *

Оппортунистическое поведение - 0 *

Измерение 0 - *

Спецификация и защита прав собственности 0 - *

«Политизация» 0 + *

Подчинение закону 0 + *

Глобализация и гиперконкуренция 0 - * *

Синергетическое развитие корпорации + 0 *

Минимизация и хеджирование рисков + 0 *

«+» — рост трансакционных издержек;

«—» — снижение трансакционных издержек;

«0» — не влияют;

* — проявляются.

путём включения контрагентов в систему долгосрочных контрактов. Наряду с этим указанные предприятия относятся к отрасли, характеризующейся достаточно высокой специфичностью активов, что для неинтегрированных компаний служит дополнительным фактором роста трансакционных издержек.

На основе финансовой отчётности за некоторый период были проанализированы такие показатели трансакционных издержек, как доля управленческих и коммерческих расходов в выручке, длительность оборота оборотных активов и доля запасов в активах компаний.

В качестве одного из показателей уровня трансакционных издержек была взята доля коммерческих и управленческих расходов в выручке корпорации (рис. 2). Как было сказано выше, этот показатель отражает такие формы трансакционных издержек, как издержки поиска информации и издержки измерения, ведения переговоров и заключения контрактов, спецификации и защиты прав собственности, «политизации».

Наблюдается рост уровня рассматриваемых трансакционных издержек у большинства корпораций, причём у некоторых из них доля на-

кладных расходов в выручке увеличилась за анализируемый период более чем в два раза.

Показатели длительности оборота оборотных активов (рис. 3) и доли запасов в оборотных активах (рис. 4) позволяют сделать вывод о затратах и потерях, связанных с трудностью координации хозяйственной деятельности в крупных корпорациях, и отражают уровень издержек синергетического развития.

Анализ оборачиваемости свидетельствует о её снижении в корпорациях (за исключением ОАО «Челябинский цинковый завод»), что, безусловно, отрицательно влияло на эффективность работы корпораций. Кроме того, такая тенденция может косвенно подтверждать положительную динамику изменения уровня трансакционных издержек синергетического развития корпораций. Однако наряду с этим рост показателя «доля запасов в оборотных активах» наблюдается только у ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» и ОАО «Челябинский цинковый завод». У остальных корпораций показатель в 2009 г. снизился, что может быть вызвано грамотной политикой руководства в управлении запасами компаний в кризисный период

НК-

ЧТПЗ

ММК

Мечел

ЧЭМК

ЧЦЗ

Рис. 2. Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке корпораций

ЧТПЗ ММК Мечел ЧЭМК Н— ЧЦЗ

Рис. 3. Длительность оборота оборотных активов корпораций, дни

0,6

0,5

0,4

0,3

0,2

0,1

ЧТПЗ ММК Мечел ЧЭМК ЧЦЗ

2007 2008 2009

Рис. 4. Доля запасов в оборотных активах корпораций

и свидетельствовать о снижении части трансакционных издержек.

Для оценки социально-экономической эффективности компаний и влияния её на социальноэкономическую эффективность региона был исследован налог на прибыль крупнейших корпо-раций-налогоплательщиков региона (табл. 3).

был сделан вывод о том, что расходы на коммерческие и управленческие нужды повышают эффективность корпорации за счёт улучшения качества управления, роста эффективности продаж и т. п. Рассматриваемый в статье период (2007-2009 гг.) являлся кризисным для экономики страны и потребовал от предприятий

Таблица 3

Налог на прибыль крупнейших корпораций Челябинской области, тыс. р.

Корпорация 2007 2008 2009

ММК 12 018 627 10 511 795 507 675

Мечел* 356 320 118 887 18 893

ЧЦЗ 641 121 0 35 855

ЧЭМК 556 196 647 763 462 047

ЧТПЗ 1 338 358 459 531 238 761

* — в долларах США.

Достаточно чётко прослеживается тенденция сокращения текущего налога на прибыль корпораций в 2007-2009 г., особенно — в 2009 г.

Анализируя динамику показателей «уровень трансакционных издержек» и «налог на прибыль» корпораций, можно отметить тенденцию к разнонаправленному их изменению. Проведённые ранее исследования автора свидетельствуют о прямой зависимости между уровнем трансакционных затрат и прибылью корпорации в 2004-2007 г., на основании чего

повсеместного сокращения расходов, в т. ч. направленных на стимулирование развития корпораций (явные трансакционные издержки).

Таким образом, одним из факторов снижения эффективности корпораций области (а именно — показателя прибыли) стал рост управленческих и коммерческих расходов, а снижение прибыльности крупнейших налогоплательщиков, несомненно, негативно отразилось на финансовом развитии региона.