ММК превзошел ожидания

Накануне официального объявления об IPO Магнитогорский меткомбинат (ММК) опубликовал отчетность по US GAAP за 2006 год. Она показала рост чистой прибыли и EBITDA комбината на 50, 6% и 32, 7% соответственно. Успех компании объясняется отказом от продажи полуфабрикатов, ростом цен на листовой прокат и снижением цен на сырье. Отраслевые аналитики считают, что удачные финансовые показатели могут поднять стоимость размещения акций ММК до 10%.

В момент закрытия торгов на российских биржах ММК первым из российских металлургов вчера раскрыл консолидированную отчетность по US GAAP за 2006 год. В среднем показатели оказались выше прогнозов инвесткомпаний на 10-15%. Выручка ММК выросла на 19, 4% — до $6, 4 млрд, EBITDA — на 37%, до $2 млрд, при этом себестоимость реализации (без учета амортизации) увеличилась на 10, 5%. В результате чистая прибыль комбината выросла на 50, 6%, до $1, 4 млрд.

Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов говорит, что неожиданностью для рынка отчетность ММК не стала. Дело в том, что цены на сталь начали расти во втором полугодии 2006 года, что благополучно отразилось на всех участниках сектора. В частности, по данным UBS, в среднем внутренние цены за горячекатаный лист во втором полугодии выросли на 15%, экспортные — на 21%. За год, по данным UBS и «Уралсиба», цены на лист выросли на 4-6% на внутреннем рынке и на 7-13% — на внешнем. По данным «Атона», цены на горячекатаный лист внутри России выросли в среднем за год на $100, до $500 за тонну, экспортные — с $390 до $550 за тонну. Правда, как отмечает Дмитрий Скворцов, в среднем на 10% выросли и цены на железорудное сырье. Зато, говорится в отчете «Атона», цены на коксующийся уголь упали в среднем с $80 до $60 за тонну.

Эти показатели должны положительно сказаться на отчетности и других участников рынка. В частности, аналитик UBS Александр Трофимов прогнозирует, что ожидаемый рост EBITDA Новолипецкого меткомбината составит 22% ($2, 6 млрд с учетом консолидированных данных «ВИЗ-стали» и Dansteel), Evraz Group должна увеличить консолидированный показатель EBITDA на 23%, до $2, 45 млрд. По оценкам «Атона», рост EBITDA Evraz Group будет выше — 34%, до $2, 4 млрд.

Однако у ММК аналитики видят и другие факторы, положительно повлиявшие на рост финансовых показателей. По словам господина Скворцова, комбинат в 2006 году полностью отказался от производства товарных слябов, увеличил выпуск на 11% и запустил две электропечи, что позволило ММК уйти от более затратного производства стали в мартенах.

Опубликованные данные по US GAAP, отмечают эксперты, окажут хорошую услугу ММК накануне публичного размещения акций. Как уже писал „Ъ“, в апреле ожидается размещение около 10% от уставного капитала ММК на Лондонской фондовой бирже. На следующей неделе (по неофициальным данным, 26 марта) комбинат начинает premarketing в рамках подготовки к IPO. «Думаю, что они вполне смогут разместиться выше $1 за акцию (согласно вчерашним котировкам, одна акция ММК стоила $0, 9. — „Ъ“), учитывая, что хорошая конъюнктура на рынке сохранится», — говорит Дмитрий Скворцов. Его коллега из «Уралсиба» Кирилл Чуйко полагает, что нынешние котировки не могут служить адекватной оценкой ММК, поскольку торгуется очень небольшой пакет комбината (около 1%). Аналитик считает, что нынешняя справедливая цена акции ММК — $0, 8, но не исключает пересмотра прогнозных цен. «Рост может составить 10% от текущей цены», — сообщил „Ъ“ еще один инвестбанкир. Сейчас количество акций ММК составляет 10, 6 млрд обыкновенных акций. Исходя из оценки «Уралсиба», капитализация компании составляет $8, 9 млрд, удачные итоги 2006 года позволят ей подняться до $9, 5 млрд.

Мария Черкасова