Межбюджетные трансферты: экономический смысл и цели распределения

летворение тем, что задача по снижению инфляции в настоящее время поставлена Правительством РФ на первое место.

«Скорее всего, теперь правительство консолидируется для достижения этой цели, усилий одного Минфина было недостаточно», — сказал он.

министр также отметил, что фактически в предыдущие годы правительство не ставило снижение инфляции на первое место, главным становился рост социальных расходов.

ФСФР зарегистрировала облигации АЦБК 3-й серии на 1,5 млрд руб.

Москва. Федеральная служба по финансовым рынкам зарегистрировала выпуск облигаций ООО «АЦБК-Инвест» (дочерняя структура ОАО «Архангельский ЦБК») третьей серии на сумму 1,5 млрд руб., говорится в сообщении ФСФР.

Выпуску присвоен государственный регистрационный номер 4-03-36039-R.

Ценные бумаги номинальной стоимостью 1 тыс. руб. будут размещаться по открытой подписке на ФБ ммВБ. Срок обращения облигаций — 5 лет.

Ранее представитель Газпромбанка, выступающего организатором займа, прогнозировал доходность облигаций в рамках 9-10 % годовых.

В настоящее время в обращении находятся трехлетние облигации ООО «АЦБК-Инвест» 1-й серии объемом 500 млн руб., которые были размещены на ММВБ 11 сентября 2003 г., и трехлетние облигации 2-й серии на 500 млн руб., размещенные 24 мая 2005 г.

Архангельский ЦБК является крупнейшим производителем целлюлозы и тарного картона в РФ, его доля на российском рынке целлюлозы и тарного картона составляет 10 %. Австрийская Pulp Mill Holding владеет 65 % акций ЦБК, «Континен-таль-Менеджмент» (структура, подконтрольная «Базовому элементу») — 33,7 % акций.

Чистая прибыль АЦБК в 2005 г. сократилась по сравнению с 2004 г. на 36 % — до 298 млн руб. Выручка комбината выросла на 17 % — до 9,85 млрд руб., из них 68,9 % пришлось на продажи на внутреннем рынке, 31,1 % — на экспортную выручку. Рентабельность продаж в 2005 г. составила 11,9 %, показатель EBITDA достиг 1,54 млрд руб., что превышает показатель 2004 г. на 16 %.

Центральный телеграф начнет размещение облигаций на 700 млн руб.

Москва. ОАО «Центральный телеграф» (Москва) 5 апреля начнет размещение облигаций 3-го выпуска на 700 млн руб., сообщается в официальных материалах компании.

Срок обращений бумаг составит 3 года.

Как сообщалось ранее, «Центральный телеграф» разместит по открытой подписке на ФБ ММВБ 700 тыс. облигаций номиналом 1 тыс. руб. Цена размещения бумаг будет равна их номинальной стоимости. Выпуску присвоен государственный регистрационный номер 4-03-00327-А от 28 февраля 2006 г.

исполнение обязательств по облигациям обеспечивается поручительством ЗАО «Открытые коммуникации».

Связь-банк выступит организатором выпуска.

Основная цель размещения облигаций — рефинансирование задолженности компании по кредитам и по дебютному облигационному займу на 500 млн руб., который был размещен в августе 2003 г.

ОАО «Центральный телеграф» представляет услуги фиксированной проводной и беспроводной цифровой телефонной связи, высокоскоростного доступа в интернет и передачи данных в Москве и Московской обл.

Крупнейшие акционеры АО — холдинг «Связьинвест» (71,83 % обыкновенных акций, 38,25 % уставного капитала), РФФИ (22 % уставного капитала), Taft Enterprises Limited (Кипр, 9,23 % обыкновенных акций, 4,91 % уставного капитала).

КРЕДИТЫ,ИНВЕСТИЦИИ

Кудрин считает возможным инвестировать часть стабфонда в корпоративные облигации

Москва. Министр финансов РФ Алексей Кудрин считает возможным инвестировать часть средств стабфонда в корпоративные облигации с момента, когда стабфонд достигнет определенного объема, и будут полностью исключены риски ареста со стороны третьих лиц.

Он подчеркнул, выступая на заседании «круглого стола» в Высшей школе экономики, что никто не возражал и не возражает против инвестирования части средств стабфонда в корпоративные ценные бумаги. Но, по его мнению, этого нельзя делать пока стабфонд не достигнет определенной величины.

Кроме того, министр напомнил о судебных тяжбах России с компанией Noga. В связи с этим, министр особо подчеркнул, что «нужно действовать», принимая решение об инвестировании стабфонда.

«Это является сдерживающим моментом», — сказал он.

Министр также привел пример инвестирования стабфонда Норвегии. По его словам, 50-70 % этого фонда размещается в инструменты с фиксированным доходом, а 30-50 % — в акции. По данным, которые привел министр, доходность стабфонда Норвегии в 2004 г. составила 8,94 %. Инфляция за тот же период составляла 2,43 %. Таким образом, чистая доходность составила 6,24 %.

Бюро «Экспириан-Ннтерфакс» выдало первый отчет по запросу физического лица

Москва. Бюро кредитных историй «Экс-пириан-Интерфакс» выдало первый отчет на получение кредитной истории по запросу физического лица — субъекта кредитной истории.

«Таким образом, «Экспириан-Интерфакс» стало первым кредитным бюро, объявившим о выполнении требования закона, согласно которому каждый гражданин России имеет право бесплатно один раз в год запросить свою кредитную историю в любом кредитном бюро», — заявил генеральный директор бюро «Экспириан-Интерфакс» Николай Димченко.

«Это серьезное событие для нашего бюро, которое теперь начало напрямую работать с гражданами, пользующимися услугами банков», — сказал Н. Димченко.

По его словам, «реально заработал механизм, позволяющий заемщикам узнавать, какая информация о них была передана в бюро, и кто эту информацию запрашивал». «Уверен, что вскоре российские граждане смогут реально почувствовать преимущества, связанные с началом работы в России института кредитных бюро», — отметил Н. Димченко

«Экспириан-Интерфакс» около двух месяцев назад вошло в реестр кредитных бюро, что дало ему юридическое право функционировать в качестве бюро.

Технический центр бюро прошел полный цикл проверок на соответствие всем российским и международным требованиям безопасности.

Более 150 банков, заключивших с бюро предусмотренные законом договоры о присоединении, начали передачу в «Экспириан-Интерфакс» данных о заемщиках, которые дали на это свое согласие.

Бюро кредитных историй «Экспири-ан-Интерфакс» учреждено в октябре 2004 г., его акционерами на паритетных началах выступают Международная информационная Группа «Интерфакс» — крупнейший поставщик информации и услуг для финансового рынка и компания Ехрепап — мировой лидер в сфере информационных решений для бизнеса, создавший кредитные бюро в 12 странах, включая США и Великобританию.

Бюро создано для предоставления информации, характеризующей своевременность исполнения заемщиками обязательств по кредитам, повышения защищенности кредиторов и заемщиков за счет общего снижения кредитных рисков.

Росбанк начал процедуру размещения акций допэмиссии на 1 млрд руб.

Москва. Росбанк начал процедуру размещения акций в рамках осуществления допэмиссии на 1 млрд руб., говорится в сообщении кредитной организации.

размещение акций допэмиссии проводится среди лиц, имеющих преимущественное право на их приобретение.

Банк России 24 марта зарегистрировал эмиссию обыкновенных именных бездокументарных акций Росбанка объемом 100 млн шт. и номинальной стоимостью 10 руб. Выпуску присвоен государственный регистрационный номер 10102272B008D.

Одновременно с регистрацией выпуска Центробанком Росбанк начал осуществлять размещение ценных бумаг среди лиц, имеющих преимущественное право приобретения дополнительных акций. Данный процесс завершится через 45 дней после начала регистрации, т. е. примерно 8 мая.

Цена размещения акций допэмиссии и глобальных депозитарных расписок (GDR) на акции будет определена советом директоров Росбанка на основании сбора и рассмотрения заявок от потенциальных инвесторов. Цена GDR и акций будет зафиксирована в договоре об андеррайтинге, который Росбанк заключает в связи с международным размещением GDR и акций.

Ранее в феврале сообщалось, что акционеры Росбанка в рамках планируемого IPO назначили банками-андеррайтерами Credit Suisse Securities (Europe) Deutsche Bank и HSBC, банком-депозитарием глобальных депозитарных расписок — Deutsche Bank Trust Company America.

Внеочередное собрание акционеров Росбанка одобрило договор об андеррайтинге (underwriting agreement), регулируемый правом Англии, сторонами по которому будут являться Росбанк, продающий акционер банка — компания КМ Technologies Ltd. и вышеперечисленные банки-андеррайтеры.

В соответствии с договором андеррайтеры приобретают или обеспечивают приобретение у продающего акционера обыкновенных акций Росбанка в количестве, не превышающем 350 млн шт. номинальной стоимостью 10 руб. каждая. При этом все или часть продаваемых акций передаются продающим акционером депозитарию для целей выпуска GDR.

В настоящее время 97,26 % акций Росбанка принадлежит компании KM Technologies (Overseas) Limited, миноритарии владеют 2,7 % акций. До декабря 2005 г. 56,8 % акций Росбанка принадлежало ЗАО «Интеррос Эстейт», а в собственности KM Technologies находилось 40,5 % бумаг.

Рост цен на жилье может подорвать перспективы ипотеки в России

Москва. Рост цен на жилье может подорвать перспективы ипотеки в России, считают некоторые эксперты, признавая вместе с тем, что в настоящее время действует целый ряд факторов, которые могут способствовать росту этого рынка.

Большинство экспертов считает, что именно ипотека станет одним из ключевых направлений развития банковского сектора в 2006 г. Для этого существует целый ряд важных предпосылок, в том числе явно недостаточный пока что уровень развития этого сегмента рынка банковской розницы.

Аналитик ОФг Дмитрий Дмитриев полагает, что в 2006 г. продолжится активный рост рынка настоящего ипотечного кредитования, который только начал развиваться после принятия в конце 2004 г. необходимых изменений в законодательстве. По его оценке, ипотека в настоящее время недостаточно развита в России, поэтому обладает наибольшим потенциалом развития среди других кредитных продуктов.

С оценкой Д. Дмитриева солидарен и исполнительный директор Фонда экономических исследований «Центр развития» Дмитрий Лепетиков. «Больше внимания будет уделяться ипотеке, ее доля в общем портфеле кредитов будет расти, — отмечает эксперт. — В мире ипотека составляет большинство от выданных потребительских кредитов, а в России ее доля относительно невелика».

Так, по оценкам экономиста Альфа-банка Натальи Орловой, объем российского рынка розничного кредитования в 2005 г. достиг $41 млрд, из которых на ипотеку пришлось только $2 млрд. По оценке заместителя председателя правления Инвестсбербанка Максима Чернущенко, доля ипотеки, автокредитования и кредитования по кредитным картам в общем объеме розничного кредитования составляет сейчас всего около 15 %.

«Ипотека пока очень неразвита, — подчеркивает н. Орлова, — но развиваться у нас она будет медленнее, чем в Восточной Европе».

Более медленные темпы развития рынка ипотеки во многом объясняются относительно низким уровнем доходов россиян, которых можно условно разделить на две большие группы — тех, кто может купить себе жилье и без ипотеки, и тех, у кого не хва-

тает средств даже на первоначальный взнос. И только где-то между этими группами находится прослойка потенциальных покупателей жилья через ипотечное кредитование. В настоящее время количество приобретаемого по ипотечным кредитам жилья составляет, по оценке ряда экспертов, порядка 3,5-4 % общего объема сделок на рынке недвижимости.

Сейчас на этом рынке появляются все новые и новые участники, постепенно снижаются процентные ставки по ипотечным кредитам, ряд банков уже заявил о введении программ рефинансирования ипотечных кредитов, — все это, безусловно, будет способствовать увеличению доступности ипотеки, но, к сожалению, не самого жилья, отмечают аналитики.

Рост цен на московскую недвижимость составил в 2005 г. по разным сегментам рынка от 20 до 33 %. Так, по данным аналитического центра 1гп. ги, цены на недвижимость в москве в зависимости от типа жилья повысились в прошлом году на 20-30 %, а за первые три месяца текущего года московская недвижимость подорожала еще на 17,5 %. Основной причиной бурного роста цен принято считать закон «О долевом строительстве», который усложнил процесс привлечения компаниями-застройщиками средств покупателей недвижимости в строящихся объектах и тем самым резко сократил объем строящегося жилья. Кроме того, высокие темпы роста цен на рынке недвижимости привели к еще одной любопытной ситуации, которая может подорвать спрос на ипотечные кредиты.

Глава аналитического центра 1гп. ги Олег Репченко, выступая на конференции «ипотечное кредитование в России», отметил, что сейчас при покупке недвижимости преимущество получают покупатели, располагающие «живыми» деньгами: ведь клиенту банка на все необходимые согласования со своей кредитной организацией требуется не одна неделя, а за это время цена объекта, который он планировал купить, может существенно вырасти. В связи с этим, по мнению О. Репченко, количество выдаваемых банками ипотечных кредитов может начать сокращаться.

В то же время высокие темпы роста цен способствуют увеличению инвестиционного спроса на недвижимость. По оценке М. Чернущенко, ставки по ипотечным кредитам сейчас находятся в районе 12 % в валюте, в то время как ежегодный рост цен на недвижимость достигает 30 %. В этих условиях, по мнению банкира, ипотека может служить своеобразным инвестиционным инструментом. Впрочем, инвестиционный спрос, как и увеличение доступности ипотеки, будет только способствовать дальнейшему увеличению цен на недвижимость.

Президент Промсвязьбанка Александр Лев-ковский считает, что «на каком-то моменте должен будет наступить баланс цены и предложения, на котором можно будет работать». По его мнению, происходит очевидный процесс сегментации рынка, по элитному жилью на рынке уже ощущаются пределы, и через какое-то время такая же ситуация может наступить и на рынке массового жилья.

Эксперты рынка полагают, что обеспечение населения России доступным жильем — это не только вопрос удешевления ипотечного кредитования, снижения процентных ставок по ипотеке и предложения новых ипотечных программ, но, прежде всего, вопрос увеличения объемов жилищного строительства для удержания роста цен на недвижимость и приведения их в некое соответствие с уровнем доходов россиян.

МТС планирует привлечь 8-летний кредит ЕБРР на $250 млн

Москва. ОАО «Мобильные Телесистемы» (МТС) планирует привлечь 8-летний кредит Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) на $250 млн, сообщается в материалах банка.

Как говорится в сообщении, средства будут направлены на экспансию в регионы, а также на технологическую модернизацию дочерних компаний, включая недавние приобретения, а также усиление конкурентоспособности в этих регионах.

Совет директоров МТС для обсуждения этой сделки состоится 3 мая.

Пресс-секретарь МТС Галина Истратова пояснила: «Мы планируем рефинансировать кредит ЕБРР на $139 млн, который был привлечен нами в декабре 2004 г., и увеличить его объем до $250 млн.» При этом она отметила: «Мы продолжаем работу по снижению затрат, в частности затрат по обслуживанию долга. Привлечение этого кредита находится строго в рамках плана финансирования компании на 2006 г., утвержденного в начале года».

Кроме того, в материалах ЕБРР говорится, что общий объем привлекаемых инвестиций заявлен на сумму около $1,58 млрд.

Между тем источник на рынке пояснил, что общая сумма финансирования, которое планирует привлечь МТС в текущем году, составит $1,41 млрд. В эту сумму входят как планируемый кредит ЕБРР (после рефинансирования сумма составит $111 млн), так и синдицированный кредит на $1,3 млрд.

Инвестиции МТС в 2005 г. составили $2 млрд, в 2006 г. они будут немного меньше $2 млрд, из которых 60 % пойдет на развитие бизнеса в России.

ОАО «Мобильные Телесистемы» является

крупнейшим оператором мобильной связи в России и странах СНГ. Вместе со своими дочерними предприятиями компания обслуживает около 60 млн абонентов. Основным акционером компании является АФК «Система» (52,8 % акций). 46,7 % акций МТС находятся в свободном обращении на Нью-Йоркской фондовой бирже, европейских внебиржевых рынках и ММВБ. 0,5 % находится у других акционеров.

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

Ярославская область готова предоставить Volkswagen налоговые льготы

Ярославль. Администрация Ярославской обл. готова предоставить германскому концерну Volkswagen все существующие в рамках действующего законодательства налоговые льготы и создать инфраструктуру для строительства автозавода на территории региона, сообщил заместитель губернатора по экономике Вячеслав Блатов.

По его словам, власти региона готовы к переговорам с концерном по поводу размещения завода. Инвесторам гарантируется предоставление льготы по налогу на имущество в течение 5 лет и более. Кроме того, администрация может освободить концерн от части налога на прибыль в пределах компетенции субъекта РФ, а муниципальные образования готовы полностью освободить инвесторов от земельного налога.

«Возможны и другие преференции, которые мы хотим обсудить с представителями концерна на переговорах», — сказал В. Блатов.

Он отметил, что администрация подготовила для Volkswagen несколько площадок для размещения производства — в Ярославском и Тутаевском районах.

Кроме того, власти готовы выделить средства на создание инженерной инфраструктуры для подготовки площадки к строительству. «Мы окажем организационную и финансовую поддержку при наборе и обучении персонала для работы на автозаводе», — заявил вице-губернатор.

Как сообщалось ранее, руководство концерна Volkswagen планирует 29 марта — 7 апреля провести переговоры с властями Ярославской обл. о размещении в этом регионе сборочного производства. Концерн предложил разместить на участке площадью 400 га автозавод с проектной мощностью около 115 тыс. машин в год. Предполагаемый объем инвестиций в проект может составить около 425