Дивидендам госкомпаний обновили правила

Дивидендам госкомпаний обновили правила

Правительство скорректировало подход к их расчету

Минимальная планка дивидендов для госкомпаний в 50% от чистой прибыли, которая фактически применяется большинством из них, теперь закреплена «на бумаге» — этого Минфин добивался много лет. Подписанное премьер-министром Михаилом Мишустиным распоряжение также меняет порядок расчета дивидендной базы, исключив из нее «не обеспеченные» деньгами статьи. В правительстве ожидают, что это повысит прозрачность дивидендной политики и выплаты в бюджет. Эксперты считают шаг обоснованным, но отмечают, что возможности индивидуального подхода к определению размера дивидендов сохраняются.

Правительство нормативно закрепило минимальную планку дивидендов для госкомпаний в 50% от чистой прибыли — по опубликованному вчера распоряжению (.pdf) новые правила вступают в силу с 1 июля и касаются решений о выплате, принятых после этой даты. Согласно прежней версии документа госкомпании должны выплачивать акционерам не менее 25% прибыли, если иное не установлено актами правительства, однако де-факто власти настаивают на выплате не менее половины — Минфин при планировании бюджета учитывает именно эту планку.

На этот год поступления дивидендов предусмотрены в объеме 442,1 млрд руб., а на 2022 год — 754,3 млрд руб.

Многие госкомпании уже придерживаются «принципа 50%» — с остальными Минфин, как правило, ведет переговоры, настаивая на едином подходе. Идея зафиксировать норматив «на бумаге» обсуждается уже давно: такие проекты готовились в 2016 и 2018 годах, но оба «зависли», хотя Минфин настаивал, чтобы норма была «на уровне инстинктов у компаний с госучастием».

Исключения в распоряжении сделаны для предприятий оборонно-промышленного комплекса — они смогут платить меньше 50% прибыли при обоснованных расходах на инвестиции, связанные с перевооружением или выполнением гособоронзаказа.

Документ корректирует и порядок расчета дивидендной базы.

Как отмечают в Белом доме, до сих пор дивиденды определялись с учетом статей, «не обеспеченных» деньгами,— такой подход все реже встречается в мировой практике, поэтому от него решено отказаться. Теперь при расчете дивидендной базы не будут учитываться доходы и расходы, связанные с признанием убытка от обесценивания основных средств и нематериальных активов, с их списанием (кроме продажи), с изменением стоимости финансовых активов и курсовыми разницами. Не будут приниматься во внимание и прибыли и убытки, отнесенные на неконтролирующие доли участия «дочек». Если получившаяся сумма превышает величину чистой прибыли, то для выплаты дивидендов используется нераспределенная прибыль.

В правительстве ждут, что новый подход сделает поступления в казну предсказуемыми, а дивидендную политику — прозрачной. Глава Минфина Антон Силуанов также отметил, что это позволит увеличить доходы бюджета и даст ресурсы для выполнения национальных целей, а также повысит инвестиционную привлекательность российских акций.

Как отмечает управляющий партнер Enterprise Legal Solutions Юрий Федюкин, «переоценка активов, особенно нематериальных, это "темный трюк" в бухучете, который может легко добавить чистой прибыли несколько десятков процентов, а может уменьшить ее на ту же сумму», как и списание активов. «Правительство хочет таким образом сделать госкомпании образцовыми в плане заботы об интересах акционеров»,— говорит он. Руководитель направления «Макроэкономический анализ и финансовые рынки» ЦСР Наталья Сафина называет корректировку показателя на результаты «неденежных» и нерегулярных операций «обоснованным шагом, соответствующим лучшим мировым стандартам»,— он позволит обеспечить выплаты реальными свободными денежными потоками.

В распоряжении, добавляет она, сохраняется фраза «если иное не установлено актами правительства», позволяющая гибко подходить к выплатам.

Так, в ПАО «Россети» “Ъ” сообщили, что вопрос выплаты дивидендов урегулирован отдельным распоряжением правительства. Поясним, оно предусматривает отчисление на дивиденды не меньше 50% от чистой прибыли, но за вычетом неденежных доходов и расходов, финансовой поддержки дочерних компаний и платы за техприсоединение — в реальности выплаты «Россетей» за 2020 год составили 8% (см. “Ъ” от 28 мая).