Издалека долга

К началу 2022 года государственный долг Нижегородской области вырастет в полтора раза с текущих 65,9 млрд руб. до 106 млрд руб. за счет привлечения облигационного займа, банковских и бюджетных кредитов. Однако региональный минфин, который к сентябрю смог отказаться от кредитов банков и увеличить объем более выгодных долгосрочных бюджетных кредитов, планирует продолжить такую финансовую политику. Эксперты, которые называют Нижегородскую область одним из наиболее активных регионов — участников российского долгового рынка, прогнозируют, что после пандемии коронавируса, которая наиболее сильно пошатнула экономику региона, финансовые показатели области и их устойчивости восстановятся достаточно быстро.

Долг Нижегородской области вырастет, но подешевеет в обслуживании

Фото: Роман Яровицын, Коммерсантъ

Региональное правительство опубликовало трехлетний проект долговой политики Нижегородской области. Как следует из документа, который сейчас проходит антикоррупционную экспертизу, в 2018–2020 годах госдолг региона вырос на 12,5%, до 85,5 млрд руб. Однако к 1 сентября 2021 года его удалось снизить до 65,9 млрд руб. Если ранее в структуре госдолга 17,8% приходились на кредиты коммерческих банков, то сейчас таких займов у региона нет. На данный момент в структуре заимствований Нижегородской области 43,4% приходятся на бюджетные кредиты (ранее 33,5%), 56,3% — на государственные ценные бумаги (ранее 48,5%).

Уровень госдолга снизился до 41,9% по отношению к доходам региональной казны (216,06 млрд руб.) — по соглашению с Министерством финансов РФ о реструктуризации госдолга его уровень не должен превышать 54%. Такая финансовая политика позволила региону реструктурировать бюджетные кредиты, взятые в 2015–2017 годах до 2029 года.

В соответствии с первоначальным проектом бюджета на 2021–2023 годы объем государственного долга по состоянию на 1 января 2022 года прогнозируется в объеме 99,5 млрд руб.

Сумма вырастет за счет привлечения облигационного займа на 15 млрд руб., коммерческих кредитов — на 20,1 млрд руб. и бюджетного займа — на 6 млрд руб. на снижение рыночного долга муниципалитетам. Однако теперь, по подсчетам регионального минфина, к началу следующего, 2022-го, года он может увеличиться до 106,5 млрд руб., говорится в проекте документа.

Как пояснили “Ъ-Приволжье” в министерстве, рост обусловлен привлечением бюджетных кредитов на 7 млрд руб. Из них 6 млрд руб. направят на снижение долга Нижнего Новгорода, Дзержинска, Арзамаса, Кстовского и Городецкого районов, чьи рыночные обязательства превысили 25% бюджетных доходов. Еще 1 млрд руб. поступит в виде инфраструктурного кредита для актуализации проекта двух новых станций метрополитена в Нижнем Новгороде.

В июле региону реструктурировали очередной бюджетный кредит 2020 года на 9,7 млрд руб., увеличив срок погашения на восемь лет, открыли кредитную линию с лимитом 26,7 млрд руб. для замещения рыночных обязательств и одобрили лимит на 8,4 млрд руб. на обеспечение инфраструктурных проектов до 2023 года.

При этом в прогнозе минфина говорится, что в ближайшую трехлетку долговая политика Нижегородской области будет строиться на прежних принципах обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости, когда сбалансированный бюджет позволит финансировать социально значимые задачи за счет высвободившихся средств. В частности, планируется задействовать новый механизм инфраструктурных бюджетных кредитов (см. “Ъ-Приволжье” от 16 июля) и оптимизировать стоимость займов. Регион вернется к займам в коммерческих банках, но планирует поэтапно их сокращать. К концу 2021 года область планирует занять 20,1 млрд руб., к концу 2022-го сократить объем кредитов до 1,6 млрд руб., а к 2024 году свести их до 1 млрд руб.

Облигационные займы минфин планирует размещать ежегодно, в 2021–2025 годах планируется четыре выпуска на общую сумму 34 млрд руб. В итоге госдолг области постепенно сократится с 51% в 2023 году до 45% к 2025-му и должен сохраниться на этом уровне до 2030 года.

Нижегородская область является одним из наиболее активных регионов — участников российского долгового рынка, отмечает директор аналитической группы международных региональных финансов Fitch Ratings Виктория Семерханова. Госпожа Семерханова ознакомилась с проектом долговой политики и отметила, что в документе недостаточно раскрыта взаимосвязь между предполагаемой долговой политикой и инвестиционными планами региона.

«Fitch Ratings характеризует уровень долговой нагрузки региона как умеренный. Вместе с тем в 2020 году мы зафиксировали сильное ухудшение показателей устойчивости к долговой нагрузке у области, которое превысило наши ожидания. Показатель обеспеченности долга операционным балансом, измеряемый как чистый скорректированный долг к операционному балансу, значительно вышел за пределы ожидаемого нами диапазона 5х–9х. Нижегородская область была в числе российских регионов, наиболее серьезно затронутых пандемией по показателю доли заболевших от общей численности населения области», — отмечает эксперт.

По ее словам, это оказало существенное давление на расходы региона и привело к ухудшениям показателей устойчивости к долговой нагрузке.

Тем не менее Fitch Ratings ожидает быстрого восстановления финансовых показателей и показателей устойчивости к долговой нагрузке Нижегородской области в рамках рейтингового сценария 2021–2025 годов. Ключевым аспектом восстановления долговых показателей региона будет стремление к сбалансированности бюджета, прежде всего за счет обеспечения контроля над расходами, а также взвешенный подход к осуществлению инвестиционной политики, подытожила госпожа Семерханова.