Рубль выстраивает тактику

Рубль незначительно слабеет. Курс доллара установился выше 90 руб., евро стоит 101,5 руб. Волатильность на рынке продолжается. Курс евро, как и на прошлой неделе, прощупал отметку в 102 руб., после чего скорректировался. Отток капитала из страны продолжает влиять на позиции российской валюты.

Фото: Александр Миридонов, Коммерсантъ

Однако ситуация может незначительно измениться в пятницу, когда Центробанк, как ожидается, повысит ключевую ставку, отмечает младший директор агентства «Эксперт РА» Вячеслав Путиловский:

«После небольшого повышения все ожидают, что падение курса национальной валюты несколько замедлится, но в целом тенденция к снижению стоимости рубля сохранится. Есть масса версий на эту тему. Мне кажется, что на рубль сейчас влияют какие-то крупные выводы валюты из России.

До каких пределов рубль может ослабеть, несмотря на повышение ключевой ставки? Это общая тенденция, которая развивается уже много-много лет вне любых событий, например, коронавируса, спецоперации и так далее. Скорее, это связано с тем, что большинство российских обязательств исполняются именно в рублях, а прибыль идет в валюте. Если мы говорим о долларе, то его курс будет не выше 100 руб. если не ухудшится экономическая конъюнктура».

Примечательно, что доля рубля в экспорте и импорте увеличивается, тогда как влияние доллара и евро в структуре торгового баланса снижается. Как итог сокращается валютная ликвидность, отмечает экономист, доцент РАНХиГС Сергей Хестанов. По его словам, такая ситуация может стать предвестником больших изменений на валютном рынке:

«Из-за изменения структуры платежей, сильного роста доли рубля, валют дружественных стран и снижения доли доллара и евро, сама по себе ликвидность, которая образуется в процессе торговли, заметно снизилась. Поэтому не исключено, что мы увидим расширение спредов с разницей между ценами покупки и продажи по евро и доллару. И общее снижение ликвидности этих валют в России, репрезентативность курса, которая образуется традиционным образом, несколько снизится.

Может быть, даже возникнут разные площадки, где курсы теоретически могут отличаться друг от друга — это так называемая система множественных курсов. Изменение структуры платежного баланса намекает на то, что рубль сильно одеревенел, то есть доля евро и доллара в платежах за экспорт и импорт снизилась настолько сильно, что их роль в формировании валютного курса может несколько уменьшиться.

Я работал в банках в первой половине 90-х, и тогда спреды были гораздо шире, то есть финансовые организации гораздо больше зарабатывали на валютообменных операциях. С одной стороны, расширение спредов повысит доходность бизнеса для банков. То, что мы увидим возвращение практик 90-х годов, в этом сомнений нет. Очень интересный вопрос: сохранится ли единый валютный курс? Либо у нас будут системы множественных курсов, как это было в СССР?

Сама по себе репрезентативность валютного курса может снизиться. Точно также как официальный советский курс меньше рубля за доллар США имел низкое отношение к реальности. Соответственно, это изменит поведение не очень крупных импортеров, прежде всего. Сейчас экспорт и импорта пересекаются между собой достаточно слабо — это разные бизнесы.

Не исключено, что произойдет какое-то их сближение. И если это действительно случится, то заметно повлияет на структуру российского бизнеса. И если такое произойдет, а пока это можно только предполагать, то, возможно, у нас заметно снизится ассортимент импорта, а стоимость заметно вырастет. Это реалии позднего СССР».

С сентября ключевая ставка остается неизменной — 7,5%.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".