Лизинг как форма инвестиций в условиях антикризисного управления предприятием

доп.. - М.: Издательство Юрайт; и ДЮрайт, 2013. - 462 с. - серия: Магистр.

Болдырев В.Н., Шаталов М.А.

ЛИЗИНГ КАК ФОРМА ИНВЕСТИЦИЙ В УСЛОВИЯХ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ

Воронежский экономико-правовой институт

Ключевые слова: антикризисное управление; реструктуризация активов; имущественный комплекс; операционный лизинг; финансовый лизинг.

Keywords: crisis management; asset restructuring; property complex; operating leases; financial leasing

Аннотация: Одним из наиболее значимых комплексов мер активного антикризисного управления является реструктуризация активов. Одной из важнейших форм реструктуризации имущественного комплекса кризисных предприятий выступает отчуждение устаревших активов и приобретение нового оборудования на условиях лизинга. Наиболее распространенной формой лизинга в условиях реструктуризации является операционный лизинг.

Abstract: One of the most important sets of measures of active crisis management is an asset restructuring. One of the most important forms of restructuring property complex crisis enterprises acts exclusion obsolete assets and the acquisition of new equipment on lease. The most common form of leasing in terms of restructuring is an operating lease.

Реструктуризация активов на наш взгляд является одним из наиболее значимых комплексов мер активного антикризисного управления. Объектами такого вида реструктуризации выступают имущественный комплекс в целом и отдельные его элементы.

Размещение различных элементов имущественного комплекса промышленного предприятия оказывает высокое влияние на успешность операционной деятельности. От того, в какие активы направлены инвестиции и насколько оптимально их соотношение, зависят финансовые результаты предприятия.

По мнению современных исследователей, в результате наступления кризисного состояния на предприятии существенно изменяются требования к структуре активов, в сторону обеспечения оптимизации цен на производимые товары и услуги, их сбыт, производство новой

конкурентоспособной продукции, а также обеспечение полной занятости сотрудников. При этом возникает необходимость реализации определенных форм реструктуризации имущественного комплекса.

Выбор конкретных форм реструктуризации предприятия определяется задачами операционной деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсосберегающих технологий, а также потенциалом инвестиционных ресурсов.

Одной из важнейших форм реструктуризации имущественного комплекса кризисных предприятий выступает отчуждение устаревших активов и приобретение нового оборудования на условиях лизинга. В процессе лизинга, предусматривается инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды.

Согласно положениям закона о лизинге (от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ) термин лизинг трактуется в контексте долгосрочных и краткосрочных арендных операций, выделяя финансовый и оперативный лизинг.

Под финансовым лизингом понимается аренда, при которой риски и в о' ш а гр а жд с н и я от владения и пользования арендованным имуществом ложатся на арендатора.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта.

Наиболее распространенной формой лизинга в условиях реструктуризации является операционный лизинг. Как правило, при операционном лизинге техническое обслуживание, ремонт, страхование и другие обязательства в этом случае принимает на себя лизингодатель. Общая сумма выплат арендатора за арендованное имущество не покрывает расходов арендодателя по его приобретению, поэтому, как правило, такое имущество сдается в операционный лизинг неоднократно. Нередко операционный лизинг предусматривает возможность досрочного возврата арендуемого имущества по желанию арендатора с выплатой штрафа за расторжение лизингового контракта.

Современные экономисты различают три основные причины, обусловливающие выбор арендатора в пользу операционного лизинга:

• арендатору необходимо арендуемое имущество лишь на время, например, для реализации какого-то проекта (работы), имеющего разовый характер; после окончания проекта надобность в данном типе имущества полностью отпадает;

• доходы от использования арендуемого оборудования не окупают его первоначальной цены;

• арендуемое имущество подвержено сравнительно быстрому моральному старению, т.е. арендатор полагает, что по истечении определенного времени, в частности срока аренды, на рынке могут появиться новые, более эффективные аналоги данного имущества.

Таким образом, операционный лизинг с экономической точки зрения представляет собой временное использование объекта лизинга, соответственно, и лизингополучатель компенсирует лизингодателю расходы, связанные с содержанием объекта лизинга.

Вместе с тем ряд преимуществ могут быть присущи и финансовому лизингу. Так договор финансового лизинга заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества или на срок, близкий к нему. По окончании договора имущество, как правило, переходит в собственность лизингополучателя или выкупается им по остаточной стоимости. Также необходимо отметить, что при финансовом лизинге, когда сроки амортизации и лизинга совпадают, остаточная стоимость у лизингодателя по окончании договора равна нулю.

По своему экономическому содержанию договор финансового лизинга близок к договору купли-продажи имущества в рассрочку. Имущество передается лизингополучателю в начале договора, а последний осуществляет периодические выплаты по нему.

Фактическим владельцем имущества является лизингополучатель; лизингодатель со своей стороны выступает только юридическим собственником имущества в течение срока договора (в некоторых случаях лизингодатель может даже и не видеть в прямом смысле объекта лизинга, когда оборудование поставляется сразу лизингополучателю, а по окончании действия договора лизинга объект переходит в собственность последнего).

Финансовый лизинг можно подразделить на три основных вида: прямой финансовый, лизинг по типу продажи и возвратный лизинг, различия между которыми объясняются разнонаправленностью финансовых притоков и оттоков.

В качестве финансовых оттоков следует рассматривать платежи по обслуживанию и погашению кредита. Как правило, кредит погашается лизингодателем постепенно по мере поступления лизинговых платежей от лизингополучателя, поэтому проценты, начисляемые на остаток ссудной задолженности, могут составить значительную величину.

В практике работы современных отечественных лизинговых компаний в структуре удорожания предмета имущества, приобретаемого через лизинг, банковские проценты, а также расходы, связанные с обслуживанием ссудной задолженности, могут достигать половины от общей суммы удорожания. Это обстоятельство, прежде всего вызвано высокими процентными ставками по кредитам на отечественном банковском рынке, и в определенной степени является сдерживающим фактором развития лизинга в России.

Для финансирования приобретения имущества лизингодатель может использовать и собственные средства. Данное обстоятельство, в принципе, снижает стоимость лизинга для лизингополучателя; тем не менее в этом случае, как правило, помимо комиссионного вознаграждения в структуру лизингового платежа включаются проценты за пользование денежными средствами лизингодателя.

Обобщая рассмотренные положения, можно выделить ряд возможностей лизинга позволяющих улучшить положение предприятий.

Во-первых, лизинговые компании имеют возможность воспользоваться налоговыми льготами, которые в приложении к операции по покупке имущества и сдаче его в лизинг могут существенно уменьшить стоимость сделки для лизингополучателя по сравнению с приобретением имущества за счет кредита. В настоящее время при списании объектов лизинговой сделки отечественным законодательством предусмотрена возможность применения коэффициента ускоренной амортизации. Данное обстоятельство позволяет списать стоимость объекта лизинга на затраты в существенно короткие сроки и таким образом «окупить инвестицию в имущество в более короткие сроки».

Во-вторых, условия договора лизинга по-своему более вариабельны, чем кредитные отношения, так как позволяют участникам выработать удобную для них схему выплат. При этом необходимо иметь в виду, что лизинговые платежи связаны с платежами по кредиту у лизингодателя, в случае если для приобретения объекта лизинга лизингодатель использовал кредитные ресурсы. Тем не менее лизинговая схема позволяет более гибко подходить к определению графика лизинговых платежей. При классической лизинговой операции лизинговые платежи постепенно снижаются; данное обстоятельство вызвано постепенным снижением величины процентов за кредит, взятый лизингодателем на финансирование сделки, при условии осуществления периодических возвратов основной суммы долга.

В-третьих, договор лизинга часто содержит в себе условия о технической поддержке оборудования лизингодателем, например осуществление ремонта, обновление в случае появления более совершенных образцов, в результате чего уменьшается риск морального износа. Однако это возможно лишь в том случае, когда поставщик имущества и лизингодатель тесно связаны друг другом, например, лизинговая компания подконтрольна производителю имущества.

В-четвертых, имущество при финансовом лизинге может и не числиться на балансе лизингополучателя, в связи с этим он не платит по этому оборудованию налог на имущество; кроме того, улучшаются показатели, характеризующие его финансовое положение, поскольку степень финансовой зависимости вуалируется—в балансе показывается только текущая задолженность по лизинговым платежам.

Список литературы:

1. Об инвестиционной деятельности в РФ осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс] федер. закон N 39-Ф3 от 25 февраля 1999 года / Правовая система Консультант плюс.

2. О лизинге [Электронный ресурс] федер. закон № 164-ФЗ от 29 октября 1998 года / Правовая система Консультант плюс.

3. Антикризисное управление на основе инноваций. [Текст] / C.B. Валдайцев. -М.: ТКВелби, Проспект, 2009, стр. 111-175.

4. Инвестиции: Учебник - 2-е изд.,перераб. и доп. [Текст]/ А.Ю. Андрианов, C.B. Валдайцев, П.В. Воробьев, СПб.: Проспект, ТК Велби, 2009-584 с.

5. Инвестиции: Инвестиционный портфель. Источники финансирования [Текст]/В.В. Бочаров, СПб.: Питер, 2008-384 с.

Брякина A.B., Сироткина Н. В., Ахенбах Ю.А.

МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ НАУЧНО-ПРОИЗВОДСТВЕННОГО

КЛАСТЕРА

Филиал Российского государственного социального университета

в г. Воронеже, Воронежский государственный университет, Воронежский государственный архитектурно-строительный университет