Таблетка от жадности

Крупный российский фармдистрибутор "Протек" снова продает себя. Денег компания на сей раз хочет больше, а оснований для этого все меньше.

""Протек" готовит сделку с одним из крупнейших европейских фармхолдингов и потому старается быть тише воды, ниже травы",— пишет в отчете о долговом рынке аналитик Банка Москвы Анастасия Михарская. На прошлой неделе на встрече с аналитиками финансовый директор "Протека" Тимофей Прокопов намекнул на то, что компания ведет серьезные переговоры, а информация о сделке может появиться уже через две-четыре недели. Хотя позже сказал СФ, что предметного разговора с портфельными или профильными инвесторами нет.

Такое ощущение, что, обжегшись на молоке, топ-менеджер "Протека" дует на воду. В октябре прошлого года компания анонсировала, что ее контрольный пакет готовится купить один из крупнейших европейских фармдистрибуторов — немецкий Celesio AG. Сделка оценивалась в $1-1,2 млрд. Однако уже в середине декабря Celesio от покупки отказался, испугавшись слухов о национализации российской фармотрасли.

Теперь, говорит аналитик МДМ-банка Ольга Николаева со ссылкой на Прокопова, Celesio не против возобновить отношения с фармдистрибутором. Но на сей раз в отказ пошел "Протек", считающий, что с начала переговоров его стоимость возросла.

На чем держится уверенность "Протека", не очень ясно: его выручка за 2007 год несколько снизилась — до 63,3 млрд руб. против 63,7 млрд в 2006 году, а мультипликатор долг / EBITDA, напротив, подскочил с 2,8 до 4,8. Кроме того, по данным DSM Group, в 2007 году фирма уступила лидерство на рынке фармдистрибуции компании "СИА интернейшнл", доля которой составила 24% против 21% у "Протека". Показательно, что финансовые показатели за 2007 год "Протек" полностью так и не обнародовал.

Несмотря на репутацию одной из самых закрытых на рынке, компания вряд ли будет испытывать дефицит покупателей. Так, гендиректор DSM Group Александр Кузин отмечает как потенциальных инвесторов немецкую Phoenix и британскую Alliance Boots. "Не исключены и сюрпризы: возможно, крупные американские игроки, пока не представленные в России, сделают ход конем",— предполагает гендиректор ЦМИ "Фармэксперт" Николай Демидов. В числе претендентов он называет McKesson, дистрибутором которого, в частности, является "Протек".