Аппетитные риски

В составе акционеров "Росинтера" неожиданно для его владельца Ростислава Ордовского-Танаевского Бланко появились сразу два фонда — Renaissance Securities и Citigroup Global Markets Limited. В ресторанном бизнесе зреют несколько сделок M&A.

Основатель "Росинтер ресторантс холдинг" Ростислав Ордовский-Танаевский Бланко приехал в Россию в 1990 году из Венесуэлы. Он был настолько поражен отсутствием нормального заведения, где можно поесть, что начал открывать рестораны.

Владелец "Росинтера" любит рассказывать эту историю, если спросить, откуда у него интерес к ресторанному бизнесу. Дела с кормежкой у Ордовского-Танаевского Бланко пошли хорошо. Спустя 18 лет холдинг насчитывает около 230 точек и приносит примерно $270 млн годовой выручки. К концу 2008 года компания планирует довести количество ресторанов как минимум до 300 и увеличить выручку на 32%, до $400 млн.

У инвесторов текут слюнки, но приобщиться к успешному бизнесу не так-то просто. Основатель "Росинтера" (владеет 61% акций "Росинтера"), по словам нескольких собеседников СФ, расставаться с долей в бизнесе не намерен.

Однако лазейка у инвесторов есть: в 2007 году "Росинтер" разместил на РТС 37,5% акций. Теперь free-float компании сократился почти на 14 процентных пунктов: Renaissance Securities стал владельцем 8,43% акций холдинга, а Citigroup Global Markets купил 5,18%. Исходя из текущих котировок на РТС (последняя сделка по бумагам "Росинтера" была закрыта 13 мая по цене $49 за акцию), пакеты обошлись фондам в $49 млн и $30,5 млн соответственно.

Вхождение фондов в ресторанный бизнес — явление не уникальное, хотя и достаточно редкое. В 2005 году фонд Delta Private Equity Partners приобрел контрольный пакет компании Fast Food Industries, развивающей сеть кафе "Прайм". В конце прошлого года Alfa Capital Partners объявил о вхождении в состав акционеров компании "Ланч", владеющей сетями "Елки-палки" и "Маленькая Япония" (по неофициальным данным, фонд выкупил 90% акций "Ланча" за $70 млн).

Отчасти такая осторожность со стороны инвесторов объясняется высокими рисками ресторанного дела. Одна из ключевых проблем — постоянно меняющиеся потребительские предпочтения (вчера потребителю хотелось кавказской еды, сегодня итальянской пасты, завтра подавай японские роллы). "Росинтер", правда, с этой проблемой пока вполне успешно справляется. Компания обладает самым богатым в индустрии набором направлений: "IL Патио" с итальянской кухней, "Планета суши" с японской, T.G.I. Friday's с американской, а "1-2-3 кафе" представляет русскую еду.

Несмотря на риски (помимо непредсказуемого потребителя это, например, трудности с помещениями, недобросовестные поставщики и пр.), лидерам ресторанного дела — "Росинтеру", "Г.М.Р. Планета гостеприимства" (основной брэнд "Сбарро"), "Теремок — Русские блины" — удается расти, по их данным, на 25-40% ежегодно. Сам же рынок общепита, по наблюдениям консалтинговой компании Restcon, стабильно увеличивается на 10-20%.

"Сетевые проекты — это не рестораны для гурманов, поэтому и рискованны они не более чем любой другой бизнес в целом,— убежден совладелец и президент компании "Г.М.Р. Планета гостеприимства" Мераб Елашвили.— У любого бизнеса есть свои тонкости, сложности и перспективы". Елашвили уверен, что ресторанный бизнес для инвесторов сегодня очень привлекателен.

Но, как уточняет управляющий директор Icon Private Equity Кирилл Дмитриев, интересен этот бизнес лишь в том случае, если он масштабен. По словам Дмитриева, чем больше точек, тем выше доходность и рентабельность, а также больше возможностей вкладывать в маркетинг и рекламу.

В среднем рентабельность успешной сети составляет около 20%. Собеседники СФ сходятся во мнении, что для вложений привлекательны сети, где не менее 60-70 ресторанов. Причем присутствие в регионах особо ценится инвесторами, так как именно в регионах таится потенциал для роста "питательных" сетей.

С этой точки зрения выбор у ресторанных инвесторов не столь уж богат. На втором месте после "Росинтера" идет "Г.М.Р. Планета гостеприимства" (у нее около 160 ресторанов), далее следует "Теремок" (более 100 точек). У остальных "порции" гораздо меньше.

Впрочем, этот пробел уже начали осознавать и сами игроки рынка. "Компании поняли, что поодиночке им выживать тяжело, поэтому начался процесс объединения. И инвесторы будут в нем участвовать",— уверен Кирилл Дмитриев. Так, в прошлом году сеть "Прайм" объединилась с сетью "Пять звезд", принадлежащей ресторатору Аркадию Новикову. Теперь Delta Private Equity Partners участвует в развитии совместного проекта PrimeStar. Кирилл Дмитриев признался СФ, что сейчас фонд "помогает в объединении трем сетям". Подробностей он пока не раскрывает.

Кирилл Дмитриев предсказывает в ближайшее время появление сразу двух-трех компаний, схожих по размаху с "Росинтером". А исполнительный директор Restcon Андрей Петраков говорит, что предчувствует в связи с этим "крысиные бега": "Если всех крыс бросить в одну комнату, то в итоге останется одна. Поскольку ресторанный рынок — довольно большая комната, останутся несколько лучших компаний". И ставка на крупнейших участников такого забега, похоже, наиболее верная.

$100 тратит в год на питание вне дома среднестатистический россиянин, по данным ИГ "Исткоммерц". В странах Восточной Европы этот показатель составляет $300, в Западной Европе — $800. Американцам не жалко за еду в ресторанах $1300-1500 в год. Сегодня в Москве 4-5 тыс. заведений общественного питания. Для сравнения: в Париже работает около 10-12 тыс. ресторанных точек.