ВТБ услышал звон

С момента покупки "Tele2 Россия" группой ВТБ в апреле этого года стоимость оператора выросла на 20%, до 126,4 млрд руб. Примерно столько весной этого года готовы были заплатить за компанию инвестиционное подразделение "Альфа-групп" A1, а также МТС и Vimpelcom.

На 30 июня ВТБ оценивал "Tele2 Россия" в 126,4 млрд руб., говорится в отчете банка за первое полугодие. Долг компании оценивался в 35,6 млрд руб. ВТБ приобрел Tele2 в начале апреля этого года у шведской Tele2 AB — группа заплатила $2,4 млрд и обязалась погасить долг "Tele2 Россия" в $1,15 млрд. В отчете отмечено, что сумма покупки — 76 млрд руб: с начала апреля до конца июня ее стоимость выросла на 19%, или 14,8 млрд руб.

Как неоднократно заявляли в ВТБ, группа приобрела оператора для перепродажи. Впрочем, вряд ли она состоится до апреля 2014 года: в противном случае Tele2 AB будет иметь право на половину чистой прибыли от сделки. В пресс-службе ВТБ вчера заявили, что не производили переоценку Tele2. "Мы обязаны раскрывать в своей отчетности активы и пассивы компаний, выставленных на продажу. С момента продажи стоимость активов компании увеличилась. При этом в отчетности отражен эффект, который Tele2 оказала на прибыль ВТБ (доходы группы от телекоммуникационного бизнеса составили 3 млрд руб.— "Ъ")",— отметил представитель группы.

В первом квартале выручка "Tele2 Россия" выросла на 13% по сравнению с тем же периодом в 2012 году, до 15,4 млрд руб., а EBITDA — на 18%, до 5,6 млрд руб. Во втором квартале на 12% (до 16,4 млрд руб.) и 11% (5,9 млрд руб.) соответственно. Аналитик ФК "Открытие" Александр Венгранович отмечает, что "Tele2 Россия" оценена выше, чем "большая тройка". "Компания была оценена по мультипликатору EV/EBITDA 6,7, тогда как МТС сейчас торгуется по мультипликатору 5,5, "МегаФон" — по 6,5, а Vimpelcom около 4. При этом у Tele2 нет лицензии 4G, принцип технологической нейтральности также пока не одобрен",— говорит он. По его мнению, у всех операторов во втором квартале были видны тренды, которые привели к росту их стоимости, то же распространяется на "Tele2 Россия". По мнению аналитика Sberbank Investment Research Анны Лепетухиной, на момент сделки в апреле "Tele2 Россия" выглядела недооцененной, текущую оценку она считает более справедливой.

Текущая оценка "Tele2 Россия" близка к тому, сколько за компанию готовы были заплатить другие претенденты на покупку. ВТБ и шведская Tele2 AB объявили о сделке 27 марта. Однако сразу после этого предложения о покупке "Tele2 Россия" совету директоров Tele2 AB направили инвестиционное подразделение "Альфа-групп" А1, а также МТС и Vimpelcom. За компанию они готовы были заплатить до $3,6-4 млрд (114-126,6 млрд руб. на тот момент) и $4-4,25 млрд (126,6-134,6 млрд руб.) соответственно. Впрочем, Tele2 AB также удалось заработать на российском операторе. За все время присутствия в РФ компания инвестировала в "дочку" 6 млрд шведских крон (около $920 млн), а вернула 27 млрд шведских крон ($4,15 млрд).

Цена важна и для потенциального партнера "Tele2 Россия", наиболее реальным из которых считается "Ростелеком". Источники "Ъ" еще в прошлом году рассказывали, что наиболее вероятный сценарий будущего "Tele2 Россия" — объединение с мобильными активами госоператора. "Tele2 Россия" не имеет сотовых лицензий ровно в тех регионах, где их имеет "Ростелеком", кроме того, последний является еще и обладателем частот LTE, которых, в свою очередь, нет у "Tele2 Россия".