Icon не устоял на земле

Фонд Icon Private Equity отказался от планов самостоятельно развивать сельскохозяйственный бизнес и передал компанию "Агрика" холдингу Sintal Agriculture. Последний тем самым увеличил свой земельный банк на 50%, до 150 тыс. га, всего за 6% собственных акций, за последнее время значительно упавших в цене. Icon Private Equity перестанет нести операционные расходы, связанные с проектом, и планирует дальнейшие инвестиции в агробизнес совместно с Sintal Agriculture, на рост стоимости акций которого в ближайшее время рассчитывают в фонде.

Фонд прямых инвестиций Icon Private Equity, близкий к Виктору Пинчуку, отказался развивать аграрный проект "Агрика", управляющий земельным банком площадью 46 тыс. га в Херсонской области. Вчера соуправляющий партнер фонда Максим Нефьодов сообщил журналистам о продаже компании агрохолдингу Sintal Agriculture. Взамен Icon Private Equity в результате дополнительной эмиссии получил 6% в холдинге. Фонд также предоставил Sintal кредит в размере $8 млн, который в дальнейшем может быть конвертирован еще в 4,8% акций.

Справедливая стоимость компании, эквивалентной "Агрике", минимум в два раза выше оценки Sintal Agriculture

Sintal Agriculture, созданный в 2008 году, специализируется на выращивании пшеницы, кукурузы, подсолнечника, ячменя, сахарной свеклы, гречихи, сои, гороха и других культур. В собственности холдинга находятся также два сахарных завода, свиноферма и 16 агрохозяйств. В 2008 году Sintal Agriculture в результате частного размещения 15% своих акций привлек $34,5 млн, а в 2009 году — еще $13 млн за 17,2% акций. После допэмиссии в пользу Icon Private Equity пакет главного акционера компании Николая Толмачева составит 49,8%, Вадима Могилы — 7,5%, free float — 34,1%; еще 1,9% акций принадлежат отдельным менеджерам. Рыночная капитализация компании по итогам вчерашних торгов на Франкфуртской фондовой бирже составляла 56,7 млн евро (порядка $75 млн), сократившись за последний месяц на 17%. Финансовые показатели за 2010 год холдинг не публиковал.

Исходя из котировок акций Sintal Agriculture на Франкфуртской фондовой бирже, стоимость 6% холдинга составляет около $4,5 млн. По словам заместителя гендиректора Sintal Agriculture Анны Дудченко, "Агрика" имеет долговую нагрузку в размере $8 млн. Таким образом, агрохолдинг оценивает "Агрику" приблизительно в $12,5 млн. По данным СПАРК, уставный фонд "Агрики" составляет около 76 млн грн. Основным активом новой покупки в Sintal Agriculture считают землю, права на аренду которой выданы на 49 лет. "На балансе "Агрики" находится техника стоимостью около $4 млн, а также складские запасы: 5 тыс. т семян подсолнуха и 13 тыс. т пшеницы",— добавляет госпожа Дудченко. По мнению аналитика "Ренессанс Капитал Украина" Константина Фастовца, справедливая стоимость компании, эквивалентной "Агрике", может достигать $20-25 млн, что на 40-50% выше оценки Sintal Agriculture.

Но в Icon Private Equity не считают, что прогадали, совершив сделку. "Наша внутренняя оценка Sintal Agriculture и вырученного в обмен на "Агрику" пакета намного выше рыночной",— говорит господин Нефьодов. Исходя из возможной конвертации в акции Sintal Agriculture предоставленного кредита, стоимость агрохолдинга оценивается фондом в $166,7 млн, что в 2,2 раза больше рыночной оценки.

В результате сделки земельный банк Sintal Agriculture увеличится на 50%, до 150 тыс. га. Холдинг, основные посевные площади которого также расположены в Херсонской области, намерен использовать новые земли для выращивания озимой пшеницы, ячменя и рапса, сообщил вчера генеральный директор компании Вадим Могила. "Посевы "Агрики" находятся в непосредственной близости от нашего элеватора в Красноперекопске, поэтому с логистикой будет полный порядок",— отметил господин Могила. По его словам, Sintal Agriculture планирует в ближайшее время приобрести еще один портовый элеватор на Днепре или построить собственный. В компании также рассчитывают на расширение земельного банка до конца 2012 года на 50-70 тыс. га.

"Агрика" была создана Icon Private Equity в начале 2010 года на базе приобретенного фондом хозяйства последователей ведического культа Махариши, где выращивалась органическая сельхозпродукция. "Как только мы вошли в бизнес, мы отказались от органического земледелия",— рассказывает господин Нефьодов. Он не стал раскрывать размер инвестиций в проект, но отметил, что за 2010-2011 год площадь обрабатываемых земель в "Агрике" увеличилась более чем втрое. "На сегодняшний день их поля обрабатываются на 85%",— добавляет господин Могила. Еще год назад Кирилл Дмитриев, занимавший тогда пост президента Icon Private Equity, заявлял о планах Icon в три раза расширить площадь обрабатываемых земель.

По мнению аналитика ИК "Тройка Диалог Украина" Александра Цепенды, фонд решил выйти из проекта, чтобы не нести операционные расходы, связанные с управлением. "Мы понимаем, что в агробизнесе должно проходить укрупнение, и для нас гораздо безопаснее инвестировать в него в рамках крупной компании, такой, как Sintal Agriculture",— поясняет перемену тактики господин Нефьодов.