Рынок государственных долговых обязательств

Рынок государственных долговых обязательств

Торговать некому: все уехали в Париж

       После первичного аукциона на прошлой неделе был отмечен стабильный рост курсовой стоимости ГКО, и в результате по итогам вчерашних торгов доходность к погашению облигаций большинства трехмесячных выпусков выпусков упала ниже 200-процентной отметки. В то же время, на рынке валютных облигаций Министерства финансов наблюдалась совершенно противоположная картина. Участие в парижском семинаре (подробнее см. субботний номер Ъ) большинства крупных дилеров привело к стагнации рынка и падению курса облигаций.
       
       После первичного аукциона, состоявшегося во вторник, конъюнктура рынка ГКО заметно улучшилась по сравнению с началом недели, и котировки облигаций продолжали повышаться вплоть до вчерашнего дня. Правда, вчера рост курса ценных бумаг несколько замедлился. По облигациям большинства серий он не превысил 0,5 пункта, а по бумагам отдельных серий курсовая стоимость даже несколько упала. По мнению экспертов Ъ, связано это прежде всего с ускорением темпов роста курса доллара, что способствовало оттоку части денежных средств на валютный рынок.
       По итогам прошлой недели наибольшее повышение курса было зафиксировано по двух- и трехмесячным бумагам (22-24, а также 6-й выпуски), которое обеспечило инвесторам довольно высокую текущую доходность. В то же время, попытка крупного сброса облигаций 7-го выпуска привела к замедлению темпов их роста.
       Прогноз, составленный экспертами на текущую неделю, вряд ли обрадует игроков на повышение. Так, в ближайшие дни возможно ухудшение конъюнктуры по "длинным" облигациям, что связано с уже упоминавшимся ускорением темпов роста курса доллара, а также тем, что Минфин намерен выпустить в обращение новые крупные выпуски облигаций.
       Явно затянулась стагнация рынка облигаций государственного внутреннего займа Министерства финансов. Начало ей было положено еще в первой половине октября, когда после обвала рубля начались кадровые перестановки в правительстве. Однако, как показали последние события, рынок валютных облигаций оказался чувствительным не только к политическим потрясениям, но и к международным семинарам. В конце прошлой недели все крупнейшие дилеры валютных облигаций отправились на представительный международный семинар в Париж, что способствовало образованию на рынке этих ценных бумаг своего рода вакуума. Ряд банков вообще на время перестал выставлять котировки облигаций, а постоянный приток инвестиций из-за рубежа прекратился (западные брокеры, также участвующие в семинаре, временно отошли от дел). В результате вчера стабильное, но не сильное снижение котировок облигаций сменилось резким падением их курса. В частности, более чем на пункт упал курс бумаг пятого транша.
       Между тем, большинство участников рынка ожидает от парижского семинара довольно многого. В первую очередь, принятые на нем решения должны стимулировать приток западных инвестиций в Россию, поднять интерес к ее внутренним валютным долговым обязательствам и способствовать росту курса валютных облигаций.