ЕЦБ наращивает закупки

Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам заседания в четверг объявил о дополнительном увеличении программы выкупа активов еще на €600 млрд — до €1,35 трлн. Свое решение регулятор объяснил беспрецедентным спадом в экономике валютного блока и дополнительным понижением прогнозов по инфляции. Рецессия и меры поддержки приведут к резкому росту потребности в финансировании — на €1–1,5 трлн, однако пока страны ЕС не согласовали одну из ключевых инициатив — создание общего фонда восстановления экономики союза.

ЕЦБ расширил свою программу выкупа ценных бумаг стран зоны евро (Pandemic Emergency Purchase Programme) еще на €600 млрд, до €1,35 трлн. Действие программы продлевается на полгода (как минимум до конца июня 2021 года) — до тех пор, пока регулятор не решит, что экономика еврозоны оправилась от последствий пандемии. Предполагается, что ЕЦБ будет выкупать бумаги на €20 млрд ежемесячно в рамках прежней программы и по €120 млрд — в рамках новой. Ставки по итогам заседания в четверг оставлены без изменений. По кредитам — на нулевом уровне, по депозитам — минус 0,5%, по маржинальным кредитам — 0,25%.

После заседания глава ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что экономика зоны евро столкнулась с беспрецедентным спадом, при этом темпы восстановления пока несопоставимы со скоростью, с которой разворачивался кризис. Из-за рецессии и принятых властями фискальных мер потребности стран еврозоны в дополнительном финансировании могут превысить 10% их общего ВВП, оценила Кристин Лагард. Она отметила, что эмиссия долговых обязательств из-за пандемии только в 2020 году может составить €1–1,5 трлн.

По данным Евростата, в первом квартале 2020 года ВВП зоны евро сократился на 3,8% в квартальном выражении (при этом даже в разгар прошлого кризиса, в первом квартале 2009 года, спад составлял лишь 3,1%).

В целом по году, по прогнозу ЕЦБ, глубина спада в еврозоне составит 8,7%, после чего экономика вырастет на 5,2% в 2021 году и на 3,3% — в 2022-м.

«Увеличение объема программы подтверждает готовность ЕЦБ делать все, что потребуется для поддержки экономики»,— указывают в ING. Там отмечают, что низкий прогноз регулятора по инфляции (всего 0,3% в этом году и 0,8% — в следующем) практически исключает какую-либо нормализацию денежной политики в ближайшее время.

«Безработица в апреле выросла до 7,3%, майский показатель может оказаться хуже, но активность в сфере услуг уже начала восстанавливаться, потому в случае неухудшения ситуации в экономике ЕЦБ, вероятно, сохранит нынешние параметры монетарной политики»,— полагает Евгений Миронюк из «Фридом Финанс».

Отметим, что на ближайшем саммите глав ЕС 19 июня будет обсуждаться масштабная мера фискальной поддержки — создание Фонда восстановления экономики объемом €750 млрд. Согласно плану Еврокомиссии, средства предлагается занять на финансовых рынках и выдать странам союза в виде грантов (до €500 млрд) и кредитов (до €250 млрд). Выплачивать долг планируется за счет средств общего бюджета в течение 30 лет (для этого в том числе планируется повысить некоторые налоги).

Предполагается, что деньги этого фонда будут поддерживать экономику ЕС до конца 2024 года.

Для его запуска требуется единогласное принятие решения всеми странами ЕС и Европарламентом. Однако Нидерланды, Австрия, Швеция и Дания ранее уже высказали свое несогласие со схожим планом глав Франции и Германии Эмманюэля Макрона и Ангелы Меркель (в нем шла речь о создании меньшего фонда — на €500 млрд). Отметим, что парламент Нидерландов на этой неделе уже проявил неуступчивость и отказался ратифицировать одно из крупнейших торговых соглашений ЕС — с общим рынком четырех стран Южной Америки — МЕРКОСУР (Бразилия, Аргентина, Уругвай и Парагвай), сославшись на неравную конкуренцию для местных фермеров. Ранее схожую позицию заняли и парламентарии Австрии.