Островки спокойствия в море паники

Несмотря на общее шоковое состояние бизнеса, представители многих отраслей сохраняют спокойствие и даже некоторый оптимизм. Финансовый директор ММК Сергей Сулимов считает, что любые рыночные инструменты, включая повышение ставки ЦБ, предпочтительнее ограничительных мер. «Предприятия с высоким уровнем долга будут испытывать серьезные финансовые трудности, но сильные компании выйдут из ситуации еще более сильными»,— говорит он. Спокойствие топ-менеджера понятно: около 60% выручки группы НЛМК номинировано в валюте, а 80% себестоимости — в рублях. «У НЛМК комфортный уровень долга (0,83) и ликвидности, поэтому нет острой необходимости привлечения заимствований для рефинансирования обязательств или финансирования проектов»,— сказал представитель компании. Но в росте ставки кредитования реального сектора ничего хорошего нет, поскольку это ударяет по клиентам, отмечают в НЛМК. Представитель ММК добавляет, что в случае дальнейшего уменьшения спроса в РФ комбинат увеличит отгрузку на экспорт, хотя «внутренний рынок останется приоритетным».

Похоже рассуждают в ОАО РЖД: там “Ъ” заявили, что «в 2015–2016 годы у монополии не предвидится крупных погашений в валюте, а необходимость привлечения кредитов в следующем году нет». Компания планирует привлечь только инфраструктурные облигации на 100 млрд руб., и «этот вопрос находится в ведении правительства». «Но с точки зрения влияния на экономику текущая ситуация нас, безусловно, волнует, и мы понимаем, что могут возникнуть проблемы как у наших клиентов, так и у поставщиков»,— заявили в ОАО РЖД.

Российские телекоммуникационные операторы также не склонны драматизировать ситуацию. Представитель МТС Дмитрий Солодовников говорит, что существенная часть долга компании (77%) номинирована в рублях, «что снижает риски, связанные с волатильностью курсов валют». «В случае необходимости привлечения заемных средств мы можем использовать уже открытые ранее кредитные линии»,— утверждает он. В «МегаФоне» говорят, что все рублевые заимствования привлечены по фиксированным ставкам, которые не подлежат пересмотру. «Более 60% нашего портфеля имеет срок погашения от трех лет и более. Краткосрочный долг полностью покрыт запасами ликвидности и свободным денежным потоком»,— поясняет представитель «МегаФона» Алия Бекетова, добавляя, что 10 декабря компания привлекла дополнительное двухлетнее финансирование на 15 млрд руб. у ВТБ по фиксированной ставке, в том числе и из-за риска возможного повышения ставок. В «Ростелекоме» отмечают лишь, что высокие ставки будут давить на инвестиции в дальнейшее развитие сети, но не на текущую выручку.

Константин Белов из «Уралсиб Кэпитал» полагает, что, если займы станут для операторов все-таки слишком дорогими, акционеры и советы директоров в первую очередь будут рассматривать вопрос снижения CAPEX и урезания дивидендов. «Здесь стоит иметь в виду, что значительная часть CAPEX — это расходы на закупку импортного оборудования,— поясняет аналитик.— В связи с этим компании могут замедлить расширение покрытия регионов сетями 3G и 4G. У “Ростелекома” рентабельность ниже, чем у “большой тройки”, и выше соотношение чистого долга к EBITDA, поэтому для них ситуация сложнее. Однако все кредиты у “Ростелекома” рублевые, а потому компания избегает валютных рисков. В 2015 году “Ростелекому” нужно выплатить 37 млрд руб., а большая часть долга должна быть погашена только в 2016–2017 годах».

Не поддаются панике ритейлеры. «Мы сохраняем наши планы развития на 2014 год неизменными, план развития на следующий год будет объявлен в начале 2015 года»,— сообщила “Ъ” представитель сети «Лента» Анна Мелешина. Директор по внешним коммуникациям ГК «Дикси» Екатерина Куманина признает, что в перспективе повышение ставки ЦБ повлечет «большую осторожность в инвестпрограммах, но не пересмотр или отказ от них». По ее словам, у компании нет необходимости в рефинансировании в ближайшие два года, так как у нее рублевый долг с фиксированной ставкой. В X5 Retail Group (сети «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») не стали делать прогнозы по влиянию решения регулятора на развитие компании. «Мы анализируем наши дальнейшие планы, но пока никаких изменений в них не внесли»,— поясняет представитель ритейлера Владимир Русанов, подчеркивая, что все долги и расходы Х5 номинированы в рублях.

Ритейлеров, продающих бытовую технику и электронику, волнуют прежде всего изменения условий для покупателей. «Банки-партнеры нас уже проинформировали, что будут менять ставки по потребительским кредитам. Мы ждем от них более детальной информации и предложения до конца недели»,— пояснила “Ъ” представитель Media Markt Анна Трофимова. Представитель «М.Видео» Антон Пантелеев говорит, что сеть сейчас находится на стадии тендера с банками. «Будем учитывать, конечно, текущие реалии при планировании. Но из-за сильной турбулентности на рынке сложно сделать однозначный вывод. Все будет зависеть от поведения банков»,— добавляет господин Пантелеев.

Спокойны пока и опрошенные “Ъ” представители оборонно-промышленного комплекса (ОПК). В 2013 году объем кредитов сектору оценивался в 374 млрд руб. По словам топ-менеджера одного из предприятий ОПК, крупнейшими кредиторами российской оборонки до сих пор остаются Сбербанк и ВТБ (в 2013 году последний оценивал свою долю в кредитах под госгарантии в 39%, а объем таких кредитов — в 98 млрд руб.). Пока проблем при выдаче кредитов не наблюдается: многие ведущие предприятия ОПК загружены военными заказами на долгий период и, следовательно, «относятся к надежным, платежеспособным клиентам». Впрочем, уже в 2016 году практика выдачи госгарантий по кредитам, которые привлекают предприятия ОПК для выполнения гособоронзаказа, прекратится. В минувшем октябре об этом заявил министр финансов Антон Силуанов: он счел практику выдачи оборонных госгарантий «отложенным финансированием» и «квазидолгом» и высказался против ее продления.