Совершенствование финансово- экономической деятельности предприятия на основе управления денежными потоками

СОВРЕМЕННЫй МЕНЕДЖМЕНТ

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Г. Н. СТЕПАНОВА,

кандидат экономических наук, доцент, заведующая кафедрой менеджмента Московского государственного университета печати

Одним из важнейших признаков финансовой устойчивости является способность предприятия генерировать денежные потоки.

Денежные средства являются наиболее ликвидной частью оборотных активов. В то же время — это ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятии механизма эффективного управления денежными потоками.

Основными объектами управления денежными потоками выступают:

а) положительный денежный поток (поступление денежных средств) — характеризует совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций;

б) отрицательный денежный поток (выбытие денежных средств) — характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов хозяйственных операций.

Эти виды денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов их другого вида;

в) чистый (свободный) денежный поток, под которым понимается разница между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка денежных активов (авуаров);

г) остаток денежных средств на расчетном счете или в кассе.

Актуальность управления денежными потоками определяется тем, что они играют большую роль в производственно-хозяйственной деятельности предприятия:

— обслуживают все аспекты финансово-экономической деятельности предприятия;

— обеспечивают финансовое равновесие организации на всех этапах жизненного цикла; снижают риск неплатежеспособности;

— способствуют ускорению оборачиваемости капитала;

— позволяют снизить потребность в заемном капитале;

— генерируют дополнительную прибыль, которая может быть направлена на финансирование инвестиционной деятельности;

— повышают ритмичность производственного процесса за счет соблюдения принципов логистики.

Основной целью управления денежными потоками является выявление уровня достаточности денежных средств, их оптимизация, а также эффективное использование.

В процессе управления денежными потоками решаются следующие важнейшие задачи:

— сбалансированность объемов денежных потоков;

— синхронизация денежных потоков во времени;

— максимизация положительного денежного потока, что предполагает рост объема притока или скорости поступления денежных средств;

— минимизация отрицательного денежного потока, что проявляется в уменьшении объема оттока или замедлении скорости выбытия денежных средств;

— максимизация чистого денежного потока с последующей оптимизацией (минимизацией) среднего остатка денежных средств за определенный период времени;

— осуществление кругооборота денежных активов, их бесперебойное и оперативное перетекание из одной формы в другую;

— повышение отдачи от вложенных денежных средств посредством капитализации прибыли и снижения финансовых рисков.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на результаты хозяйственной деятельности.

При дефицитном денежном потоке снижаются ликвидность и платежеспособность предприятия, что приводит к росту просроченной кредиторской задолженности (по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда).

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в альтернативных проектах.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока предполагают следующие мероприятия:

— в краткосрочном периоде необходимо ускорение привлечения денежных средств и замедление их выплат;

— в долгосрочном — рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного потока.

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка, увеличение объема реальных и финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:

— снижения суммы постоянных издержек предприятия;

— снижения уровня переменных издержек;

— проведения эффективной налоговой политики;

— использования метода ускоренной амортизации;

— продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;

— усиления претензионной работы в целях полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Для оперативного управления денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь, в котором отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30-ти дней), а также график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и т. д.). Он полностью охватывает денежный оборот коммерческой организации; дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи как в наличной, так и безналичной формах; позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность.

Ценность платежного календаря как инструмента управления денежными потоками компании заключается в установлении связи между денежными потоками, конкретными периодами времени и источниками денежным сумм.

Платежный календарь позволяет решать следующие задачи:

— свести прогнозные варианты плана поступления и расходования денежных средств к одному реальному заданию по формированию денежных потоков в рамках одного месяца;

— синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия;

— обеспечить приоритетность платежей предприятия по критерию их влияния на конечные результаты его финансовой деятельности;

— обеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежного потока предприятия, т. е. его платежеспособность в рамках краткосрочного периода;

— включить управление денежными потоками в систему оперативного контроллинга (а соответственно, и текущего мониторинга) финансовой деятельности предприятия.

Основной целью разработки платежного календаря является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в форме плановых заданий.

Временной график платежей дифференцируется в ежедневном разрезе, хотя отдельные виды этого планового документа могут иметь еженедельную или ежедекадную периодичность (если такая периодичность не оказывает существенного влияния на ход осуществления денежного оборота предприятия или вызвана неопределенностью сроков платежей).

Виды платежных календарей дифференцируются в рамках предприятия в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности, а также структурных единиц и подразделений.

Налоговый платежный календарь — «График налоговых платежей», где отражаются все виды налоговых платежей, перечисляемых предприятием в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Календарной датой уплаты избирается, как правило, последний день установленного срока перечисления налогов и сборов.

Календарь инкассации дебиторской задолженности — платежи включаются в календарь в суммах и в сроки, предусмотренные соответствующими договорами (контрактами) с контрагентами. В целях отражения реального денежного оборота датой поступления денежных средств считается день их зачисления на расчетный счет (это позволяет исключить период флоута в расчетах с дебиторами).

Календарь обслуживания финансовых кредитов — суммы и даты выплат включаются в платежный календарь в соответствии с условиями кредитных (лизинговых) договоров.

Календарь выплат заработной платы — разрабатывается на предприятиях, применяющих многоступенчатый график выплат заработной платы работникам различных структурных единиц (филиалов, цехов и т. п.).

Календарь (бюджет) формирования производственных запасов — суммы и даты этих платежей устанавливаются в соответствии с договорами с контрагентами или планами закупки товарно-материальных ценностей. Обычно в составе этих платежей отражается и погашение кредиторской

задолженности предприятия по расчетам с поставщиками.

Календарь (бюджет) управленческих расходов — в составе этого бюджета отражаются платежи по закупке компьютерных программ и средств оргтехники, не входящих в состав внеоборотных активов; расходы на командировки; почтово-телеграфные расходы и другие затраты, связанные с управлением предприятием (кроме затрат на оплату труда административно, управленческого персонала, отражаемых в календаре выплат заработной платы). Сумма платежей этого календаря определяется соответствующей сметой, а даты их осуществления — по согласованию с соответствующими службами управления.

Календарь (бюджет)реализации продукции — содержит два раздела: «График поступления платежей за реализованную продукцию» и «График расходов, обеспечивающих реализацию продукции».

Календарь (бюджет) формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций — состоит из двух разделов: «Графика затрат на приобретение различных долгосрочных финансовых инструментов инвестирования» (акций, долгосрочных облигаций и т. п.) и «Графика поступления дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля».

Календарь (капитальный бюджет) реализации программы реальных инвестиций — составляется по показателям двух разделов: «Графика капитальных затрат» (на приобретение основных средств и нематериальных активов) и «Графика поступления инвестиционных ресурсов» (в разрезе отдельных их источников).

Календарь (капитальный бюджет) реализации отдельных инвестиционных проектов — подобен предыдущему календарю.

Календарь (бюджет) эмиссии акций включает «Графики платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций и обеспечивающих их продажу» (комиссионное вознаграждение и др.), а также «Графики поступления денежных средств от эмиссии акций».

Календарь (бюджет) эмиссии облигаций — подобен предыдущему календарю.

Календарь амортизации основного долга по финансовым кредитам — суммы и сроки платежей устанавливаются в разрезе каждого вида кредита в соответствии с условиями кредитных договоров.

Разработка платежного календаря

для конкретного предприятия —

рекламного агентства

Платежный календарь разрабатывается на основе реальной информационной базы о денежных потоках, которая включает:

договоры с контрагентами, банками, другими организациями;

акты сверки расчетов с контрагентами; акты сдачи-приема продукции (работ, услуг);

счета (инвойсы) на оплату продукции (работ, услуг); счета-фактуры (выданные и полученные);

банковские документы о поступлении средств на счета;

таможенные декларации; платежные поручения; документы о согласовании цен; графики отгрузки продукции;

графики выплаты заработной платы; состояние расчетов с дебиторами и кредиторами; законодательно установленные сроки платежей по финансовым обязательствам (перед бюджетом, внебюджетными фондами, контрагентами);

внутрифирменные приказы и распоряжения. Процесс составления платежного календаря включает следующие этапы:

1. Выбор периода планирования. Как правило, это месяц. В организациях, где денежные потоки часто меняются во времени, возможны и более короткие периоды планирования (декада, неделя).

Таблица 1

Данные за март 2007 г., необходимые для составления платежного календаря на апрель 2007 г., руб.

Показатель Март 2007 г. 1-я декада 2-я декада 3-я декада

Входящий остаток 1 912 211,83 1 912 211,83 769 093,31 1 320 418,09

Предоплата от заказчиков 13 135 527,05 2 967 764,30 4 360 568,84 5 807 193,91

Поступление краткосрочных банковских кредитов и займов 9 399,30 9 399,30 —

Прочие поступления денежных средств 17 161,69 — 17 161,69 —

Оплата услуг издательств 11 610 202,70 4 028 803,28 3 800 637,55 3 780 761,87

Оплата труда персонала 71 000,00 71 000,00 — —

Пособия — — — —

Налоги, сборы и отчисления 41 682,00 — — 41 682,00

Комиссия за пользование системой электронных клиентских платежей 500,00 500,00 — —

Возмещение расходов по обработке документов МЦИ ЦБ РФ 478,00 240,00 238,00 —

Оплата за телекоммуникационные услуги (абонентская плата) 13 420,80 - 13 420,80 —

Оплата за услуги связи 1 619,5 888,84 730,66 —

Оплата за аренду помещения 18 850,00 18 850,00 — —

Предоплата за дополнительные бухгалтерские услуги 105 000,00 — — 105 000,00

Оплата процентов и основной суммы по кредитам — — — —

Поставка жалюзи 11 378,74 — 11 378,74 —

Прочие расходы 1 768,21 — — 1 768,21

Кассовое обслуживание 1 134 310,40 — — 1 134 310,40

Исходящий остаток 2 064 089,52 769 093,31 1 320 418,09 2 064 089,52

Таблица 2

Платежный календарь расходов на апрель 2007 г.

№ Наименование платежа Сумма, руб. Дата платежа

1 Оплата за телекоммуникационные услуги (абонентская плата), включая НДС 5 684,94 02.04.2007

2 Оплата за аренду помещения 117 800,00 03.04.2007

3 Налог на имущество 181,00 03.04.2007

4 Предоплата за аудиторские услуги 100 000,00 05.04.2007

5 Заработная плата за февраль 2007 г. (доплата) 111 650,00 05.04.2007

6 Оплата за услуги связи (1) 955,84 05.04.2007

7 Доплата налога на доходы физических лиц за февраль 2007 г. 2 028, 00 05.04.2007

8 Комиссия за пользование системой электронных клиентских платежей 559.00 05.04.2007

9 Канцелярские товары и др. 9 372,6 06.05.2007

10 Страховые взносы в Пенсионный фонд РФ за март 2007 г. 31 770,22 13.05.2007

11 Единый социальный налог в федеральный бюджет 11 012,37 13.05.2007

12 Оплата за услуги связи (2) 877,71 24.04.2007

Таблица 3

Платежный календарь рекламного агентства на апрель 2007 г., руб.

1. Валовые доходы и поступления За весь месяц В том числе за декаду II. Валовые расходы и платежи За весь месяц В том числе за декаду

1-ю 2-ю 3-ю 1-ю 2-ю 3-ю

Наличие денежных средств на начало периода 2 064 089,52 2 064 089,52 2 296 387,52 2 985 780,93

Поступления всего: 14 927 697,07 4 598 411,98 4 522 091,18 5 807 193,51 Расходы всего: 14 927 697,07 4 366 113,98 3 832 697,77 6 728 885,32

в том числе в том числе:

Оплата услуг издательств И 610 202,70 4 028 803,28 3 800 637,55 3 780 761,87

пособия — — — -

Предоплата от заказчиков 13 135 527,05 2 967 764,30 4 360 568,84 5 807 193,91 Налоги, сборы и отчисления 44 991,59 2 209,00 31 770,22 И 012,37

Комиссия за пользование системой электронных клиентских платежей 559,00 559,00 - -

Возмещение расходов по обработке документов МЦИ ЦБ РФ 800,00 270,00 290,00 240,00

Оплата за услуги связи 1 833,55 955,84 — 877,71

Поступление краткосрочных банковских кредитов и займов 1 792 170,02 1 630 647,68 161 522,34 - Оплата за аренду помещения 117 800,00 117 800,00 - -

Предоплата за аудиторские услуги 100 000,00 100 000,00 - -

Канцелярские товары и др. 9 372,6 3 866,86 — 5 505,74

Прочие расходы 2 930 487,63 — — 2 930 487,63

Остаток (нехватка) денежных средств на счетах для покрытия расходов на конец периода 2 064 089,52 2 296 387,52 2 985 780,93 2 064 089,52

Лимит остатка средств на расчетном счете 769 093,31 769 093,31 769 093,31 769 093,31

Денежные средства к размещению 1 294 996,21 1 527 294,21 2 216 687,62 1 294 996,21

Потребность в дополнительных источниках финансирования «-» - - - -

П

О

оэ "О

X X о-

£ гп X гп

£ гп X

0

СО

1

о о

N

2. Планирование объема продажи продукции (работ, услуг) осуществляется с учетом объема производства в рассматриваемом периоде и изменения остатков готовой продукции.

3. Расчет объема возможных денежных поступлений (доходов).

4. Оценка денежных расходов, ожидаемых в плановом периоде (заработная плата работников, коммерческие и управленческие расходы, капитальные вложения, налоги и сборы, дивиденды, погашение банковских ссуд и др). Одним из элементов этого этапа является погашение кредиторской задолженности. При наличии значительной дебиторской задолженности просроченная кредиторская задолженность становится дополнительным источником краткосрочного финансирования, более дешевым, чем банковские ресурсы. Однако следует помнить, что краткосрочная кредиторская задолженность используется при оценке банкротства предприятия.

5. Сравнение ожидаемого сальдо на конец периода с минимальной суммой денежных средств на счетах и в кассе, которую целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для прогнозируемых инвестиций.

На основе ежедневных банковских выписок составим таблицу данных, необходимых для составления платежного календаря (табл. 1).

В апреле 2007 г. ожидаются выплаты, являющиеся ежемесячными расходами и носящие обязательный характер (табл. 2). Минимальный остаток в марте 2007 г. составил 769 093,31 руб. (табл. 2). Примем это значение как лимит денежных средств в апреле 2007 г. Используя полученные данные, на основании обобщения методик отечественных финансистов И. А. Бланка, А. А. Володина, О. Н. Лихачевой, З. П. Салий, Е. М. Сорокиной можно предложить следующую форму платежного календаря на апрель 2007 г. [1, 3, 7, 8, 9] (табл. 3).

Разработанный платежный календарь позволит предприятию в максимально возможной степени синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия; обеспечить приоритетность платежей по критерию их влияния на конечные результаты финансовой деятельности предприятия; в максимальной степени обеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежного потока, т. е. платежеспособность предприятия в рамках краткосрочного периода.

Литература:

1. Бланк И. А. Управление денежными потоками // Киев: Ника-Центр: Эльга, 2002.

2. Ионова А. Ф., Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. М.: Проспект, 2006.

3. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие. — М.: ТК Велби; Проспект, 2004. — 264 с.

4. Оперативное управление денежными потоками // Финансовый директор. — 2006. — № 6.

5. Рубинштейн Т. Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний. — М.: Ось-89, 2001.

6. Савицкая Г. В. Экономический анализ. — М.: Новое знание, 2004. — 640 с.

7. Салий З. П. Потоки денежных средств: планирование и пути упорядочения. — Ново-сибирск,2001.

8. Сорокина Е. М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. — М.: Финансы и статистика, 2004.

9. Управление финансами (Финансы предприятий) / Под ред. А. А. Володина. — М.: ИН-ФРА-М, 2006.