"Газпром" сэкономит на акционерах

Чистая прибыль "Газпрома" по итогам 2008 года по стандартам РСБУ снизилась на 52%. В результате с учетом рекомендации государства ограничить выплаты акционерам десятью процентами от прибыли монополия получила возможность снизить дивиденды в 2-3,6 раза. Даже с учетом кризиса такое решение разочарует инвесторов, ведь реально 2008 год был самым прибыльным годом с точки зрения доходов монополии. Тем более что бонусы топ-менеджерам "Газпром" решил сохранить.

В пятницу "Газпром" опубликовал существенный факт о получении убытка в четвертом квартале 2008 года в размере 259,9 млрд руб. В результате чистая неконсолидированная прибыль головной компании по российским стандартам за прошлый год упала на 52%, до 173 млрд руб. Заместитель председателя правления "Газпрома" Андрей Круглов пояснил, что убыток "бумажный", так как снижение прибыли вызвано падением стоимости акций "Газпром нефти" (подешевела за год втрое), в которой монополии принадлежит напрямую 59%. По словам источника "Ъ", близкого к совету директоров монополии, на ее доходность повлияло также падение стоимости акций "Мосэнерго" (в 6,7 раза), ОГК-2 (в 15 раз) и ОГК-6 (в 12 раз).

При этом чистая прибыль "Газпрома" за три квартала составила 432,9 млрд руб., а реальный убыток в четвертом квартале --- всего лишь 6,9 млрд руб. То есть реальная прибыль компании в 2008 году, рассчитал Максим Шеин из "Брокеркредитсервиса", составила 426 млрд руб., превысив аналогичные показатели за 2007 год (360,5 млрд руб.) и 2006 год (343,7 млрд руб.). Появление "бумажных" убытков позволяет "Газпрому" снизить вдвое дивиденды при сохранении формальных норм отчислений доли прибыли на эти цели, отмечает аналитик.

В последние годы монополия направляла на дивиденды 17,5% от чистой прибыли головной компании по РСБУ. Исходя из этого коэффициента, дивиденды "Газпрома" за 2008 год могут составить 1,28 руб. на акцию, полагает Максим Шеин. Если же "Газпром" воспользуется предложением Росимущества ограничить дивиденды за 2008 год 10% чистой прибыли, то дивиденды монополии составят 0,73 руб. на акцию. По итогам 2007 года "Газпром" заплатил акционерам 2,66 руб. на акцию. Источник, близкий к совету директоров "Газпрома", подтвердил "Ъ", что монополия намерена воспользоваться рекомендацией Росимущества.

Константин Черепанов из "КИТ Финанса" считает, что "инвесторы хотели бы поучаствовать в рекордной прибыли "Газпрома" за 2008 год, когда экспортная выручка компании превысила $63 млрд, что почти на 50% больше того же показателя 2007 года, и они будут разочарованы столь резким падением дивидендов". Однако, по мнению аналитика, экономия за счет сокращения дивидендов — "наиболее дешевое и комфортное решение, которое не ударит по бизнесу".

В то же время на собственных вознаграждениях руководство "Газпрома" решило не экономить. "У нас нет планов отказываться от бонусов и опционов за 2008 год",— заявил в пятницу "Интерфаксу" Андрей Круглов, не исключив, правда, сокращения размеров выплат. Вице-премьер Сергей Иванов сообщил, что сокращение премиальных выплат менеджменту компаний должно быть одним из условий предоставления государственной поддержки. Накануне АвтоВАЗ, который просит у государства 26 млрд руб., объявил, что не будет выплачивать бонусы менеджерам по итогам 2008 и 2009 годов.

По мнению Константина Черепанова, портфельные инвесторы смирятся с выплатой "Газпромом" бонусов, поскольку это слишком незначительная сумма на фоне финансовых потоков монополии. "Но с точки зрения обычных акционеров выплата бонусов на фоне урезания дивидендов выглядит некрасиво",— считает аналитик. В США выплата бонусов топ-менеджерам AIG, которые на фоне кризиса обратились к правительству за поддержкой, стала причиной острой политической дискуссии. Во Франции топ-менеджмент государственного энергоконцерна GDF Suez отказался от бонусов, но сотрудники компании поддержали национальную забастовку. "Газпром" пока для себя напрямую денег у государства не просит, но рассчитывает на господдержку инвестпрограмм подконтрольных монополии энергокомпаний.