Валютные рынки

Валютные рынки

Неделя прошла с неизменным курсом

       На прошедшей неделе биржевой валютный рынок характеризовался завидной стабильностью. Достигнув в позапрошлую пятницу уровня в 1567 руб./$, курс доллара оставался на этой отметке в течение четырех последующих торгов. Отсутствие достаточных объективных оснований для проявления биржевыми котировками какого-либо движения подкреплялось и крайне невысокой активностью участников валютного рынка. Например, в понедельник на торгах Московской межбанковской валютной биржи был зафиксирован рекордно низкий за последние полгода оборот — всего $39,55 млн. И даже последующее плавное повышение объемов реализации не является свидетельством увеличения активности банков на валютном рынке, а выглядит лишь постепенным "подтягиванием" сильно упавшего ежедневного оборота к среднестатистическому уровню. Таким образом, все указывает на приобретение валютным рынком состояния краткосрочного равновесия, и в ближайшее время биржевые котировки, скорее всего, будут оставаться относительно стабильными.

Рубль претендует на звание самой стабильной валюты

     Состояние биржевого валютного рынка на прошлой неделе можно описывать двумя основными характеристиками: абсолютно стабильным курсом доллара и крайне незначительными объемами операций. Эти показатели имеют явную взаимосвязь — именно невысокой активностью участников валютного рынка в основном и объясняется неизменность биржевых котировок (по крайней мере, в таких условиях добиться стабильности курса для ЦБ не составляет особого труда).

     Достаточно объективным основанием существенного сокращения оборота Московской межбанковской валютной биржи является воздействие на рынок сезонного фактора и заметного истощения ресурсного потенциала банков в период быстрого роста курса в январе. В начале февраля ожидания дилеров относительно дальнейшего повышения котировок (и, соответственно, потенциальная возможность продолжать активные операции на бирже) еще подпитывались грядущей кредитной эмиссией. Однако раздача декларированных правительством кредитных "слонов" затянулась, вследствие чего участники валютного рынка начали испытывать некоторый дефицит рублевых средств. Статистически это подтверждается следующим образом. В период с 31 января по 4 февраля объем реализации на московской бирже составлял в среднем более $117 млн в день, тогда как с 7 по 11 февраля этот показатель упал до $74 млн. В прошлый понедельник объем продаж на ММВБ и вовсе достиг неприлично низкого уровня, составив всего $39,55 млн (последний раз сопоставимый с указанным оборот — $38,53 млн — был отмечен 6 августа 1993 года). К тому же, по свидетельству банковских дилеров, не менее трети валюты в тот день было приобретено Центральным банком.

     И хотя на последующих торгах объем продаж плавно увеличивался, говорить о заметном повышении активности участников валютного рынка не приходится. Действительно, столь низкий оборот торгов, какой был зафиксирован 14 февраля, можно считать статистическим выбросом, и в настоящее время происходит лишь постепенный выход объемов биржевых операций на средний уровень. В этих условиях с достаточной долей уверенности можно ожидать сохранения в ближайшее время относительного равновесия на валютном рынке.

     Правда, с технической точки зрения этому несколько препятствует отмечаемое на последних торгах превышение спроса над предложением. Однако разрыв между этими показателями пока настолько незначителен, что он вряд ли сможет на ближайших торгах серьезно повлиять на динамику биржевых котировок. Стабильности курса доллара способствует и воздействие на рынок сезонного фактора — на февраль традиционно приходятся платежи по внешнеторговым контрактам, заключенным в конце прошлого года.

     Если на самом валютном рынке наблюдается относительная стабильность, то ситуацию вокруг него стабильной никак не назовешь. Причина уже известна — решение московской мэрии о введении с 1 марта налога на биржевые операции с валютой (см. Ъ #5). Вслед за негативной реакцией на это со стороны руководства ММВБ, аналогичные оценки действиям московского правительства дал на прошлой неделе Центральный банк, направивший в городскую думу письмо за подписью Виктора Геращенко (назвавшего это решение ущемляющем интересы государства). Впрочем, вряд-ли этого письма окажется достаточно для пересмотра мэрией своего решения. Глава департамента иностранных операций ЦБ Александр Потемкин считает, что поиски выхода из создавшегося положения наверняка затянутся. Предсказать же контрдействия московского правительства в ответ на критику (и потенциально возможный саботаж) его решения со стороны ММВБ и банков во главе с ЦБ сегодня еще более проблематично.

Крым надеется присоединиться к рублевой зоне

     Результаты последних торгов на Межбанковской валютной бирже республики Беларусь позволяют сделать вывод, что белорусская сторона рассматривает итоги консультаций с Россией по поводу объединения денежных систем двух стран как определенный успех. Напомним (подробнее см. в предыдущем обзоре), что российская сторона согласилась установить курс пересчета белорусских безналичных рублей в российские на основе текущих биржевых котировок и товарного курса белорусского и российского рублей. При этом биржевой курс российского рубля в Беларуси значительно выше товарного. Таким образом, курс пересчета в любом случае будет ниже биржевого, что и отражает интересы Беларуси.

     Однако после того как Национальный банк Беларуси значительно сократил свое присутствие на местной валютной бирже, биржевые котировки российского рубля резко выросли. Уже 15 февраля биржевой курс российского рубля повысился с 4,61 до 4,92 белорусского рубля за один российский, а в четверг, 17 февраля достиг соотношения 5,17:1. При этом, по оценкам специалистов, это еще не предел. Дело в том, что кросс-курс российского и белорусского рублей, рассчитанный через биржевые котировки доллара в России и Беларуси, в настоящее время составляет 5,22 белорусского рубля за один российский, что вполне может являться следующим значением биржевых котировок, если Банк Беларуси не вмешается в ход дальнейших торгов. Дальнейший неконтролируемый рост "биржевого" российского рубля вполне может повлиять на ход переговоров об объединении денежных систем.

     Проблема использования российских рублей и их предшественников ("советские" рубли, эмитированные до 1993 года) актуальна не только для Беларуси. С понедельника (и до 16 марта) в Армении будет произведен обмен "старых" рублей на монеты под названием лури и драмы. Драмы — национальная валюта Армении, а лури — разменная монета. Напомним, что старые банкноты номиналом до 500 рублей включительно и по сей день используются в Армении в качестве разменных денег. Новые монеты отчеканены в Польше и будут иметь следующие номиналы: 1, 2, 3 и 10 драм, а также 10, 20 и 50 лури.

     И если Армения навсегда расстается с рублями (во всяком случае, после 16 марта использование на территории республики "старых" рублей в качестве платежного средства будет запрещено), то руководство Крыма рассматривает "новые" российские рубли в качестве перспективного платежного средства. Как стало известно, президент Крыма Олег Мешков уже высказал пожелание присоединить Крым к рублевой зоне. Полный обмен карбованцев на рубли вряд ли возможен (не позволит Украина), однако в качестве эксперимента рубль вновь (как и в старом добром 1992-м) может стать параллельным платежным средством если не на всей территории Украины, то хотя бы на ее части. Может быть, новый премьер-министр Крыма Евгений Сабуров, входивший некогда в силаевский кабинет министров и сохранивший тесные связи с российским руководством, поможет Мешкову в реализации заветной мечты превратить Крым в "сытый остров".

     Тем временем дилеры Ростовской межбанковской валютной биржи продолжают эксперименты с национальными валютами республик бывшего СССР. 14 февраля на ростовской бирже вновь были зафиксированы сделки с карбованцами, туркменскими манатами и узбекскими рублями, а 16-го — с теми же валютами и еще с казахскими тенге. За эти два дня биржевые котировки карбованца выросли с 17,5 до 16,7 карбованца/руб., а туркменского маната упали с 200 до 160 руб./манат. Курс узбекского рубля остался без изменения и составил 1,6 узбекских рублей за один российский. Биржевой курс казахского тенге по сравнению с началом февраля понизился с 160 до 155 руб./тенге.

     Спорить с работниками обменных пунктов так же бесполезно, как с автоматом

     Практически полная стабилизация валютных котировок у розничных и мелкооптовых торговцев черного рынка и в банковских обменных пунктах, отмеченная наблюдателями еще на второй неделе февраля, полностью характеризовала состояние российского рынка наличных продаж и на протяжении минувшей недели. В понедельник курс доллара у валютчиков московского черного рынка составил 1560 руб./$ при скупке и 1590 руб./$ при продаже, тем самым практически не изменившись по сравнению с уровнем предвыходных дней. В последующие дни на фоне полной стабилизации биржевых показателей наличные котировки также не проявляли сколько-нибудь заметной тенденции к изменению. Колебания курса доллара на рынке наличных продаж, практически сведенные к минимуму на предыдущей неделе, и на этой неделе не превышали 5 пунктов в сутки. В результате к концу недели курс доллара у уличных валютчиков составил 1570 руб./$ при скупке и 1580 руб./$ при продаже.

     В ближайшее время наличные валютные котировки скорее всего по-прежнему будут достаточно жестко привязаны к биржевым показателям. В пользу этого предположения свидетельствует такая же, как и прежде, крайне невысокая активность участников рынка и обусловленные этим невысокие объемы валютообменных операций, отмечаемые в последнее время и розничными торговцами черного рынка, и работниками обменных пунктов. При этом возможная перемена направления динамики биржевых котировок вряд ли сможет существенно нарушить сложившееся равновесное соотношение спроса и предложения валютных средств и привести к проявлению ажиотажных настроений среди клиентов черного рынка и банковских обменных пунктов. Таким образом, даже в случае роста биржевого курса разрыв между биржевыми и наличными показателями не превысит сложившуюся в последнее время отметку 1,5%.

     В условиях продолжающейся стабилизации курса доллара уменьшение маржи между курсами скупки и продажи в банковских обменных пунктах является единственным способом увеличения оборота и, соответственно, прибыли от валютообменных операций. Так, в настоящий момент разница между курсами скупки и продажи доллара сжалась до уровня, сопоставимого с аналогичными показателями на западных валютных рынках (например, 0,8% в пунктах Северного торгового банка). В итоге за минувшую неделю средневзвешенный курс доллара в московских банках практически не изменился и составил 1557 руб./$ при скупке и 1597 руб./$ при продаже.

     Банковские обменные пункты, деятельность которых согласно январской инструкции Центрального банка "О порядке организации пунктов обмена иностранной валюты на территории России" была поставлена в более жесткие рамки, в большинстве своем продолжают нарушать некоторые ее положения. К одним из наиболее часто встречаемых нарушений относится отказ банков принимать к обмену ветхие купюры (даже сохранившие все признаки платежности). Кроме того, по Москве по-прежнему курсируют передвижные обменные пункты, некоторые банки осуществляют валютообменные операции в одностороннем порядке. Что касается обмена ветхих купюр, то в большинстве пунктов (например, банков "Менатеп", "Российский кредит" и Технобанка) кассиры отказываются менять их на рубли даже при сохранении всех признаков платежности, а наиболее несговорчивым клиентам предлагают принять купюры на экспертизу. Экспертиза обычно занимает несколько дней, после чего клиенту или возвращают его "сомнительную" купюру, или обменивают на рубли. На экспертизу можно сдать банкноты в обменных пунктах, например, Межкомбанка или банка "Кредит-Москва". Процент же, взимаемый банками при обмене ветхих, но имеющих хождение банкнот на новые на минувшей неделе колебался от 10 до 30%. Сложнее ситуация с теми купюрами, которые не подлежат обмену. Зачастую из-за отсутствия прямых связей с иностранным банками, через которые российские банки могут произвести обмен не имеющих хождение купюр инвалют, у банков нет возможности предоставлять своим клиентам услуги по обмену купюр, не сохранивших признаки платежности, на новые. На инкассо их согласятся принять крайне ограниченное количество банков (например, Мосбизнесбанк, банк "Родина", "Кредит-Москва"). Банк "Столичный", который на минувшей неделе ввел в эксплуатацию первый в России автомат для обмена купюр, избавил себя от проблем — не понравившиеся купюры автомат возвращает без объяснений. Нарушение банками предписаний ЦБ, зачастую ставящее клиентов валютообменных пунктов в затруднительное положение, является следствием их безнаказанности со стороны территориальных управлений Центробанка. Тот факт, что сих пор только один коммерческий банк лишился права осуществлять операции с наличной валютой за неоднократные нарушения в работе своих обменных пунктов — "Негоциант-банк", — свидетельствует практически об отсутствии постоянного контроля за выполнением обменными пунктами ряда положений инструкции.

| | Курс покупки | Курс продажи |
| --- | --- | --- |
| Российский рубль* | 1567 (-1) | |
| Английский фунт | 0,6771 (-0,0083) | 0,6776 (-0,0083) |
| стерлингов | | |
| Бельгийский франк | 35,55 (-0,75) | 35,59 (-0,75) |
| Голландский гульден | 1,937 (-0,0358) | 1,938 (-0,0358) |
| Датская крона | 6,748 (-0,106) | 6,753 (-0,106) |
| Итальянская лира | 1680,1 (-11,9) | 1681,6 (-11,9) |
| Канадский доллар | 1,3429 (+0,0024) | 1,3439 (+0,0024) |
| Немецкая марка | 1,7271 (-0,0336) | 1,7281 (-0,0336) |
| Норвежская крона | 7,4715 (-0,1035) | 7,4765 (-0,1035) |
| Финская марка | 5,58 (-0,03) | 5,60 (-0,04) |
| Французский франк | 5,8685 (-0,109) | 5,8735 (-0,109) |
| Шведская крона | 8,0188 (-0,0156) | 8,0288 (-0,0156) |
| Швейцарский франк | 1,4545 (-0,0302) | 1,4555 (-0,0302) |
| Японская иена | 103,75 (-4,61) | 103,85 (-4,61) |
| ЭКЮ** | 1,1223 (+0,1188) | |

Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 17 февраля.

*Официальный курс Центрального банка России.

**Долларов за ЭКЮ.

В скобках даны изменения по сравнению с 10 февраля.

     Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09