«РусГидро» не хочет рассматривать EBITDA

«РусГидро» продолжает отрицать возможность перехода на расчет дивидендов исходя из привязки выплат к EBITDA. На этот раз компания опровергла заявление замминистра энергетики Вячеслава Кравченко, признавшего факт обсуждения таких изменений в дивидендной политике. Аналитики отмечают, что ЕВITDA — один из наиболее приближенных к денежному потоку показателей и привязка к нему сделает дивидендную политику «РусГидро» более предсказуемой.

В среду замглавы Минэнерго Вячеслав Кравченко подтвердил, что «РусГидро» рассматривает возможность перехода на выплату дивидендов исходя из показателя EBITDA группы. «Предложение знаю. Смотрим»,— сказал господин Кравченко журналистам, не раскрыв детали. «Это пока идея... думаю, до конца года должны какие-то окончательные предложения сформулировать»,— цитирует замминистра Reuters. В 2016 году «РусГидро» платила дивиденды исходя из 50% чистой прибыли по МСФО, заплатив в общей сложности около 20 млрд руб.

О том, что «РусГидро» может изменить свою дивидендную политику, перейдя на расчет выплат исходя из EBITDA, а не чистой прибыли, 18 октября сообщили «Ведомости» со ссылкой на источники. Какая именно доля может пойти на выплаты, источники не уточняли. Но один из них пояснил, что из-за форвардного контракта с ВТБ, который «РусГидро» заключала, чтобы привлечь 55 млрд руб. на реструктуризацию долга дочерней структуры «РАО ЭС Востока», прибыль компании стала волатильной и связанной с переоценкой контракта.

Но в самой энергокомпании продолжают отрицать возможность привязки выплат к EBITDA. Сразу после заявления Вячеслава Кравченко пресс-служба «РусГидро» распространила комментарий, в котором утверждалось, что компания не рассматривает возможность изменения дивидендной политики. «"РусГидро" не обсуждала с замминистра Вячеславом Кравченко переход к расчету дивидендов из показателя EBITDA вместо чистой прибыли. На рассмотрение совета директоров "РусГидро" этот вопрос не выносился, внутри компании он также не рассматривается»,— говорилось в комментарии.

Александр Корнилов из «Атона» ожидает, что исходя из 50% от прибыли по МСФО по итогам 2017 года «РусГидро» может заплатить акционерам 0,062 руб. на акцию, доходность может составить 7–8%. «Тот факт, что "РусГидро" может перейти на выплату дивидендов по EBITDA, сам по себе позитивен, поскольку делает дивидендную политику компании более предсказуемой»,— считает он. Основные факторы, которые сейчас делают чистую прибыль волатильной,— убытки от обесценения основных средств, финансовый результат от форвардного контракта с ВТБ, поясняет господин Корнилов. К тому же до сих пор не принято решение по восстановлению Загорской ГАЭС-2: если проект решат не продолжать, то «РусГидро» придется списать хотя бы часть инвестиций.