Анализ использования оборотных активов и их влияние на платежеспособность коммерческой организации

АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ КОММЕРЧЕСКОЙ

ОРГАНИЗАЦИИ

Н.Ф. ЩЕРБАКОВА, кандидат экономических наук, доцент Воронежского государственного университета

Финансовое положение организации, ее ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Такое влияние объясняется тем, что со скоростью оборота активов связаны:

минимально необходимая величина авансированного (задействованного) капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и др.); потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них); сумма затрат, связанных с приобретением товарно-материальных ценностей и их хранением;

сумма денежных средств на счетах организации;

величина уплачиваемых налогов. Текущее расходование денежных средств и их поступление, как правило, не совпадают во времени, в результате у организации возникает потребность в большем или меньшем объеме финансирования в целях поддержания платежеспособности. Чем ниже скорость оборота оборотных активов, тем больше потребность в финансировании.

Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены в первую очередь способностью получения прибыли. Таким образом, управляя оборотными активами, предприятие получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников получения денежных средств и повысить свою ликвидность. Не

случайно эффективное управление оборотными активами рассматривается как один из способов удовлетворения потребности в капитале.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности предприятия, отраслевую принадлежность, масштабы предприятия. В большинстве случаев оборачиваемость на малых предприятиях значительно выше, чем на крупных, — это одно из преимуществ малого бизнеса. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов оказывает экономическая ситуация в стране, сложившаяся система безналичных расчетов и связанные с ней условия хозяйствования предприятий. Так, инфляционные процессы, отсутствие у большинства предприятий налаженных связей с поставщиками и покупателями приводят к вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств.

Оборотный капитал коммерческой организации постоянно находится в обороте, обеспечивая бесперебойное функционирование производства, реализацию продукции и получение выручки. Оборотные активы предприятия состоят из оборотных производственных фондов и фондов обращения. Первые включают в свой состав производственные запасы, остатки незавершенного производства, расходы будущих периодов и некоторые другие элементы.

Потребленные в процессе производства оборотные производственные фонды затем переходят в сферу обращения уже в товарной форме в виде готовой продукции, которая по мере реали-

зации трансформируется в денежную форму. Средства, вложенные в товарную и денежную формы ресурсов, находясь в сфере обращения, относятся к фондам обращения.

Особенностью оборотных активов является то, что в условиях нормальной хозяйственной деятельности они не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине.

Объем и структура оборотных активов определяются отраслевой принадлежностью (предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций наблюдается значительная сумма средств и их эквивалентов и т.д.).

Так как величина оборотных активов определяется не только потребностями производства, но и случайными факторами, оборотный капитал принято подразделять на постоянный и переменный. Постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение операционного цикла. Переменный оборотный капитал отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.

Важное значение в политике управления структурой и величиной оборотного капитала имеет соотношение риск — уровень оборотного капитала — прибыльность деятельности.

Оптимальная потребность в оборотных активах устанавливается путем их нормирования (планирования). При этом определяется такой объем (по элементам и в целом), который обеспечивает ритмичную работу предприятия и в то же время требует минимальных затрат капитала.

Величина оборотных активов, необходимых для нормальной работы предприятия, находится под влиянием целой системы факторов. К ним можно отнести: технологию и ассортимент выпускаемой продукции; длительность производственного цикла; виды и стоимость применяемого сырья; способы материально-технического обеспечения производства; организацию отгрузки продукции; г'цы используемых расчетов и др.

Основным элементом оборотных производственных фондов является текущий складской запас. Его норма рассчитывается в днях однодневного потребления материалов по себестоимости. Общий запас в днях {Дез) определяют как половину средневзвешенной величины интервала (Ип) между поставками всех ассортиментных видов сырья и материалов:

Текущий складской запас (То) в суммовом выражении составит

1

Т =Сп— Ип 2 '

где С/1 — средняя себестоимость однодневной партии сырья и материалов, списываемой на производство.

Кроме того, создается страховой запас сырья и материалов, в размере половины текущего складского запаса.

Потребность в оборотных средствах, вложенных в незавершенное производство, определяется по формуле

Нпд = ДпцКнз,

где Нпд — запас по незавершенному производству в днях;

Цпц — средняя длительность производственного цикла;

Кнз — коэффициент нарастания затрат в незавершенном производстве.

При этом Кнз рассчитывают по формуле:

Л + 0,5£

Кнз —--—

А + Б '

где А — единовременные затраты в начале производственного цикла;

Б — остальные затраты, входящие в себестоимость продукции. Норма в днях по запасам готовой продукции (Ндгп) рассчитывается по каждой номенклатурной группе изделий, исходя из: времени комплектования и накопления продукции для нормы (размеров) отгрузочной партии; времени погрузки и оформления погрузочных документов; времени на прочие операции, связанные с отгрузкой продукции.

После этого рассчитывается общая норма (в днях) запаса продукции и определяется соответствующий норматив вложения средств (Осгп):

Сф

Осгп = Ндгп — 3 '

Сф

где —— средняя фабрично-заводская себестоимость выпуска продукции за день.

Совокупное вложение оборотных активов во все их функциональные элементы составляет общий норматив оборотных активов по предприятию.

Для определения величины потребности в собственном оборотном капитале дополнительно используют прогнозные расчеты, моделирующие финансовое состояние предприятия.

Размер платежей за поставленное сырье, материалы и прочие расходы за день (Пд):

Пд =

Поб Д

где Д — число дней в периоде;

Поб — оборот денежных ресурсов в периоде.

Если весь срок оборота текущих активов — ТА, а время, в течение которого оборот покрывается кредиторской задолженностью, — Ткз, то время оборота, осуществляемое за счет собственных средств, может быть выражено (Тек) формулой:

Тек = ТА — Ткз.

При этом потребность в собственном оборотном капитале (Ксо) будет равна:.

Поб

Ксо = ПдТек = -(Т.

Д А

Ткз).

Важным этапом анализа оборотных активов является оценка эффективности их использования. Для этих целей рассчитывается система показателей, которые можно объединить в несколько групп.

Первую группу представляют показатели оборачиваемости оборотных активов:

оа

1  о

N

ОА '

оа ОА

2.0(ДниГ—хШ

N

3. К закрепления

где 00А

ОА

N

к закрепления ~ закрепление оборотных активов в объеме продаж;

N — объем продаж (стр. 010 ф. № 2).

Анализ показателей динамики оборачиваемости активов можно провести по данным табл. 1.

Данные табл. 1 показывают, что среднегодовые остатки оборотных активов возросли в отчетном году по сравнению с предыдущим на + 5 438 тыс. руб.

Одновременно наблюдается снижение выручки от реализации на — 9 977 тыс. руб. Это обстоятельство привело к замедлению оборачиваемости оборотных активов. Продолжительность оборота в днях в отчетном году составила 329,4 дня, что больше, чем в предыдущем периоде, на + 83 дня. Предприятие вынуждено вовлекать дополнительные средства в оборот.

Замедление оборачиваемости оборотных активов в днях приводит к дополнительному привлечению средств в оборот, что оказывает отрицательное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Расчет дополнительно привлеченных в оборот (высвобожденных из оборота) оборотных средств:

Выручка от реализации отчетного года

(опороты) ~ оборачиваемость оборотных активов в оборотах;

00А(дни) — оборачиваемость оборотных активов в днях;

ОА — средняя величина оборотных активов (0,5 (стр. 290 нг + стр. 290 кг)) по балансу;

360

Продолжительность Продолжительность оборота отчетного - оборота предыдущего года года

Расчет дополнительно привлеченных средств = 53 375/360х(329,4 - 246,4) = + 12 306 тыс. руб.

Для углубления анализа использования оборотных активов анализируется оборачиваемость запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности в сравнении с кредиторской задолженностью по аналогичным формулам (табл. 2, 3).

Динамика показателей оборачиваемости активов

Таблица 1

Показатель Предыдущий год Отчетный год Отклонение

1. Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб. 63 352 53 375 -9 977

2. Среднегодовая стоимость совокупных активов, тыс. руб. 56 633 62 470 + 5 837

3. Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб. 43 376 48 814 + 5 438

4. Оборачиваемость совокупных активов, оборотов (п. 1 : п. 2) 1.119 0,854 - 0,265

5. Оборачиваемость оборотных активов, оборотов (п. 1 : п. 3) 1,461 1,093 - 0,368

6. Продолжительность оборота совокупных активов, дни (360 : п. 4) 321,7 421,5 + 99,8

7. Продолжительность оборота оборотных активов, дни (360 : п. 5) 246,4 329,4 + 83

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШВОРНЯ тс ЪРАХЖЪХА

8 - 2003

Таблица 2

Анализ оборачиваемости запасов

Показатель Предыдущий год Отчетный год Отклонение

Себестоимость проданных товаров, работ, услуг, тыс. руб. 38018 25 466 - 12 552

Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб. 43 376 48 814 + 5 438

Среднегодовые остатки запасов, тыс. руб. 17913 22 722 + 4 809

в том числе:

среднегодовые остатки сырья, материалов, топлива и др. материальных ценностей, тыс. руб. 895 2216 + 1 321

среднегодовые остатки готовой продукции (товаров для перепродажи), тыс. руб. 14 135 17 346 + 3211

Оборачиваемость оборотных активов, обороты 1,461 1,093 - 0,368

Оборачиваемость запасов, обороты 2,122 1,121 - 1,001

в том числе:

оборачиваемость сырья, материалов, топлива и других материальных ценностей, обороты 42,48 11,49 - 30,99

оборачиваемость готовой продукции (товаров для перепродажи), обороты 2,69 1,47 - 1,22

Продолжительность оборота оборотных активов, дни 246,4 329,4 + 83

Продолжительность оборота (срок хранения) запасов, дни 169,65 321,14 + 151,49

Продолжительность оборота (сток хранения) готовой продукции (товаров для перепродажи), дни 133,83 244,90 + 111,07

Доля запасов в общей величине оборотных активов, % 41,3 46.5 + 5,2

Таблица 3

Оценка оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, тыс. руб.

Показатель Предыдущий год Отчетный год Отклонение

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб. 63 352 53 375 -9 977

Среднегодовые остатки дебиторской задолженности, тыс. руб. 22 916 25 017 + 2 101

Оборачиваемость дебиторской задолженности, обороты 2,76 2,13 -0,63

Период погашения дебиторской задолженности, дни 130,4 169,0 + 38,6

Среднегодовые остатки кредиторской задолженности 14 860 19410 + 4 550

Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты 4,26 2,75 - 1,51

Период погашения кредиторской задолженности, дни 84,5 130,9 + 46,4

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, коэффициент 1,54 1,29 -0,25

Данные табл. 2, 3 свидетельствуют о замедлении оборачиваемости таких важнейших составляющих оборотных активов, как сырья и материалов, готовой продукции, дебиторской задолженности. Так, если продолжительность оборота всех оборотных активов возросла в отчетном году по сравнению с предыдущим на 83 дня, то сырья и материалов — на 151 день, готовой продукции — на 111 дней, дебиторской задолженности — на 38,6 дня. Следует обратить внимание и на удлинение периода погашения кредиторской задолженности с 84,5 дня в предыдущем году до 130,9 дня в отчетном, то есть на + 46,4 дня.

Ко второй группе показателей, характеризующих эффективность использования оборотных активов, относится прежде всего рентабельность:

Р

Яоа- — ,

где — рентабельность оборотных активов;

Р — прибыль до налогообложения (стр. 140 ф. № 2).

Используя прием моделирования исходной факторной системы, разделим числитель и знаменатель приведенной формулы на объем продаж

Р: N Р N

о =—-= —х— = XxY

*0A ОА: NN ОА

то есть рентабельность оборотных активов зависит от рентабельности продаж (P/N) и оборачи-

N

ваемости оборотных активов (—). Используя интегральный метод факторного анализа, можно рассчитать влияние указанных выше факторов. Рабочие формулы интегрального метода: ДДх) = Ахуй + АхАу/2; А/{у) = Аух0 + АхАу/2.

Факторный анализ рентабельности оборотных активов проведен по данным табл. 4.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВ07>ъя ъ -НРАХЖихА

8 - 2003

Таблица 4

Исходные данные для факторного анализа рентабельности оборотных активов

Показатель Предыдущий год Отчетный год Отклонение

Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб. 63 352 53 375 -9 977

Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 3 135 4 469 + 1 334

Среднегодовая стоимость оборотных активов, тыс. руб. 43 376 48 814 + 5 438

Рентабельность реализованной продукции, коэффициент 0,049 0,084 + 0,035

Оборачиваемость оборотных активов, обороты 1,461 1,093 - 0,368

Рентабельность оборотных активов 0,072 0,092 + 0,02

Данные табл. 4 свидетельствуют о росте рентабельности оборотных активов на + 0,02 пункта, или на 2%. Проведем факторный анализ по приведенной выше модели факторной зависимости интегральным методом.

ДДх) = 0,035x1,461 + (0,035х(- 0,368))/2 = = + 0,045;

АЛ» = - 0,0368x0,049 + (0,035х(- 0,368)/2) = = - 0,025.

Общее влияние факторов равно +0,02.

Факторный анализ показывает, что рост рентабельности реализованной продукции повлек за собой, соответственно, и рост рентабельности оборотных активов на +0,045 пункта, однако замедление оборачиваемости оборотных активов привело к снижению рентабельности на -0,025.

К третьей группе показателей эффективности использования оборотных активов относится и коэффициент соотношения оборотных активов и активов (нетто) баланса:

_ 0А

К соот '

где ОА — оборотные активы (итог раздела II баланса);

А — совокупные активы (I раздел + II раздел баланса).

Используя прием расширения исходной факторной системы, можно зависимость ОА/А представить как многофакторную систему:

ОА /А = ОА/ В Ах В А/ ЧАх ЧА/ СКх С К/А или/= хущ,

где ВА — внеоборотные активы;

ЧА — чистые активы;

СК — собственный капитал.

Расчет влияния факторов осуществления с применением метода цепных подстановок, то есть:

Д/= М = Ахху()х^а,

А/ = (У) = Аухх^хд^ А/= (д) = А дххру^.

В четвертую группу показателей использования оборотных активов следует отнести показатели обеспеченности оборотных активов собственными средствами. В эту группу рекомендуется внести следующие показатели, рассчитанные по данным бухгалтерского баланса (форма № 1):

- собственный оборотный капитал:

СОК= С К - ВА = (490 + 640 + 650) - 190 стр. по балансу;

- коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами (по балансу):

КОСС = (р.З - р.1) / р.2 = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290.

Применяя уточненный вариант расчета собственного капитала как сумму собственного капитала, доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей, коэффициент обеспеченности собственными средствами оборотных активов рассчитывается по формуле:

КОСС= (стр. 490 + 640 + 650) - стр. 190/стр. 290 по балансу;

- коэффициент маневренности собственного оборотного капитала:

К маневр. = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 490.

Чистые оборотные активы, сформированные за счет собственных средств, рассчитываются по следующей формуле:

ЧОА = стр. 290 - 220 - 244 - 252 - 465 -475 - 610 - 620 - 630 - 660 по балансу.

Перечисленные выше группы показателей рассчитывают в динамике, анализируются причины и факторы их изменения, что позволяет выявить резервы более эффективного использования оборотного капитала.

Формирование оборотных активов происходит как за счет собственных, так и заемных источников. Собственные средства позволяют предприятию свободно маневрировать ими в целях

повышения эффективности коммерческой деятельности. За счет собственных источников формируют, как правило, минимальную стабильную часть оборотных активов. В случае возникновения дополнительной потребности в оборотных активах она покрывается за счет заемных средств (кредитов банка, кредиторской задолженности и пр.).

Важным этапом анализа деловой активности организации является выявление путей улучшения использования оборотных активов. Направлениями повышения эффективности использования оборотных активов в первую очередь являются:

обоснованный расчет потребности организации в материальных ресурсах;

реализация излишних, ненужных запасов материалов;

повышение материалоотдачи; разумная ценовая политика, обеспечивающая реализацию продукции; разработка политики управления дебиторской задолженностью;

рациональная инвестиционная политика, направленная на эффективное использование свободных денежных средств и др. Таким образом, структура оборотных активов, их оборачиваемость, повышение эффективности использования являются залогом устойчивого финансового состояния, обеспечивающего платежеспособность организации, ее высокий рейтинг на рынке капитала.