Золото уж не то

По расчетам "Денег", в октябре не произошло изменений в рейтинге самых доходных инвестиций. В качестве расчетной величины мы по-прежнему берем сумму в 100 тыс. руб. и оцениваем, какой результат дали бы вложения в различные активы. По итогам минувшего месяца, как и в сентябре, самыми доходными стали инвестиции в акции. На фоне уверенного роста цен на нефть и притока иностранных инвестиций российский фондовый рынок вернулся к максимумам этого года. Неплохую прибыль принесли инвесторам основные категории ПИФов. Убыточными стали инвестиции в золото, которое на ожиданиях ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС США потеряло в цене.

Акции

Второй месяц подряд самый высокий доход приносят инвестиции в акции. За месяц (16.09.2017--16.10.2017) индекс ММВБ поднялся на 2,6% и впервые с февраля текущего года закрылся выше уровня 2100 пунктов. По данным агентства Bloomberg, в долларовом выражении российский индекс вырос на 3,1% и вошел в топ-10 индексов развивающихся стран.

Определяющим фактором роста для российского рынка стало возвращение цен на нефть к уровням двухлетней давности. В конце сентября стоимость североморской нефти Brent впервые с 2015 года поднялась выше $59 за баррель. Даже с учетом последующей коррекции ее стоимость выросла за четыре недели более чем на 4%. Восстановлению цен на нефть способствовали риски появления проблем с поставками сырья из Ирака и Ирана, которые занимают соответственно второе и третье место по объемам добычи среди стран ОПЕК.

Доходность выше индекса продемонстрировали акции "Газпрома", Сбербанка и "РусГидро": на этих бумагах инвестор мог заработать 3,8 тыс., 4,7 тыс. и 10 тыс. руб. соответственно. Максимальную доходность принесли вложения в акции ГМК "Норильский никель" — 13 тыс. руб. Такой высокий результат стал возможен благодаря сильному росту цен на цветные металлы, крупнейшим российским производителем которых и выступает ГМК. Например, никель с начала октября вырос почти на 12%, до $11,9 тыс. за тонну, медь — на 10%, до $7 тыс. за тонну.

Убыточными стали вложения в акции "Магнита" и "Аэрофлота", потери от инвестирования в которые составили 6,8 тыс. руб. и 8,2 тыс. руб. соответственно. Акции "Аэрофлота" ощутимо подорожали в этом году, поэтому инвесторы закономерно фиксируют прибыль. Снижение стоимости бумаг "Магнита" связано с уходом инвесторов в акции ближайшего конкурента X5 Retail Group. Директор по инвестициям April Capital Дмитрий Скворцов констатирует, что в текущем году "Магнит" снижает маржу, трафик, темпы роста, в то же время у X5 эти показатели растут. Опасения у инвесторов вызывают планы "Магнита" по покупке торговых сетей в Красноярске. Инвесторы обеспокоены изменением стратегии. "Повышать эффективность купленного бизнеса — это не одно и то же, что открытие своих магазинов",— отмечает директор по инвестициям April Capital.

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Индекс ММВБ | 2,56 | 8,03 | 4,29 | 51,25 |
| Сбербанк | 4,74 | 19,76 | 27,73 | 161,80 |
| Роснефть | 1,61 | 1,92 | -11,55 | 40,35 |
| Газпром | 3,81 | 4,42 | -10,54 | -7,56 |
| Норильский никель | 13,06 | 19,44 | 9,02 | 50,55 |
| РусГидро | 9,98 | 9,44 | 14,95 | 30,93 |
| Магнит | -8,24 | 2,15 | -6,55 | -1,94 |
| Ростелеком | -0,03 | 3,04 | -15,06 | -32,35 |
| АЛРОСА | -0,20 | -4,40 | -10,92 | 114,94 |
| Аэрофлот | -6,81 | -11,17 | 56,95 | 337,64 |

Источник: Reuters.

ПИФы

В числе наиболее доходных финансовых продуктов остаются отдельные категории паевых инвестиционных фондов. В октябре самую высокую прибыль обеспечили вложения в фонды, ориентированные на сырьевые рынки. По оценке "Денег", основанной на данных Investfunds, по итогам месяца вложения в фонды нефтяного рынка обеспечили бы инвесторам доход на уровне 4-4,2%. На втором месте с показателем 1,7-3,9% закрепились фонды, ориентированные на вложения в компании металлургической отрасли. Такие инвестиции принесли бы частным инвесторам за один месяц от 1,7 тыс. руб. до 4,2 тыс. руб.

Заработать инвесторы могли и на других категориях фондов: рублевые облигации, смешанные инвестиции, индексные фонды, а также фонды электроэнергетики, телекоммуникаций. Фонды этих категорий смогли бы принести своим инвесторам от 700 руб. до 3,3 тыс. руб.

На фоне стабильного дохода растет интерес частных инвесторов к паевым фондам. По оценке "Денег", основанной на данных Национальной лиги управляющих, за минувший месяц в розничные ПИФы поступило почти 7 млрд руб. При этом инвесторы наряду с облигационными фондами начинают проявлять интерес и к рисковым инструментам, увеличивая вложения в классические фонды акций.

Примечательно, что в минувшем месяце поведение российских пайщиков повторяло действия иностранных инвесторов. По оценкам "Денег", основанным на данных Emerging Portfolio Fund Research, за четыре недели в российские фонды привлекли более $334 млн — максимум с начала года. Иностранные инвесторы обращают внимание не недооцененность российского рынка и перспективы роста российской экономики на фоне восстановления цен на нефть.

Впрочем, не все инвестиции в ПИФы были прибыльными в минувшем месяце. Отдельные фонды принесли своим пайщикам убыток на уровне 0,6-3,3 тыс. руб., но их было немного.

| Категория фонда | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Рублевые облигации | 0,7-1,5 | 1,5-3,5 | 8,6-13,9 | 16-426 |
| Еврооблигации | -1-+0,2 | -1,5-3,9 | -2-13,8 | 46-95 |
| Смешанные инвестиции | 1-3,3 | 3,3-12 | 2,6-27,8 | 20-124 |
| Индексные фонды | 1-3 | 7,7-10 | 8-11,6 | 58-69 |
| Телекоммуникации | -1,5-+ 3,6 | 1,4-5 | 10-25,4 | 33-70 |
| Электроэнергетика | 0,3-2,6 | 7,8-14 | 20,8-40 | 48-220 |
| Нефть и газ | 4-4,2 | 6,1-6,7 | 12-12,2 | 56-102 |
| Потребительский рынок | -1,3-+ 2,4 | 2,7-11,5 | 1,2-15,2 | 61-95 |
| Металлургия | 1,7-3,9 | 6,8-12,4 | 20-27 | 80-132 |
| Фонды фондов | -2,6-+2,9 | -9-+3,2 | -17-+17 | -25-78 |

Источники: Национальная лига управляющих, Investfunds.

Депозиты

Минимальный доход принесли рублевые вклады. После решения ЦБ снизить ставку на 0,5 процентного пункта (п. п.), до 8,5% произошло снижение ставок и по банковским депозитам, правда не столь значительное. В середине сентября средняя максимальная ставка у топ-20 банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла 6,2% годовых, что всего на 0,1 п. п. ниже показателя месячной давности. За октябрь депозит на 100 тыс. руб. принес бы его держателю доход в размере 520 руб.

Второй месяц подряд убыточными остаются вложения в валютные вклады. Так, депозит в долларах принес бы своему держателю убыток в размере 1,93 тыс. руб., в евро потери были бы более значительными — 2,16 тыс. руб.

Обесценение валютных вкладов связано с укреплением курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам. За минувший месяц курс американской валюты на Московской бирже снизился на 50 коп., до отметки 57,05 руб./$, курс евро снизился на 1,3 руб., до отметки 67,64 руб./€. По данным Bloomberg, за месяц рубль укрепил позиции к доллару на 0,8%, а к евро — на 1,9% и занял первое место среди 24 валют развивающихся стран.

Большинство валют развивающихся стран ослабли к доллару на 0,7-2%, но укрепились к евро на 0,2-1,4%. "Несмотря на то что рубль остается одним из самых доходных среди сопоставимых валют, интерес керри-трейдеров остается невысоким, поэтому сильные позиции рубля могут сохраниться",— отмечает начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев.

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Вклад рублевый | 0,52 | 1,32 | 7,10 | 32,38 |
| Вклад долларовый | -1,93 | -4,16 | -140,89 | 70,99 |
| Вклад в евро | -2,16 | -0,89 | -6,15 | 53,87 |
| Курс доллара | -0,92 | -3,27 | -12,06 | 60,02 |
| Курс евро | -1,31 | -0,12 | -5,00 | 46,98 |

Источники: оценки "Денег", ЦБ.

Золото

Впервые с мая текущего года убыточными стали инвестиции в золото. По оценке "Денег", вложив в драгоценный металл 100 тыс. руб., инвестор мог потерять 1,8-2 тыс. руб. в зависимости от способа покупки. Максимальные потери продолжают обеспечивать инвестиции в монеты и слитки (смотрите таблицу).

Основной причиной убытка от инвестиций в металл стало снижение цены на золото. C середины августа стоимость драгоценного металла на мировом рынке упала почти на 1,8%, до $1296 за тройскую унцию (в конце сентября котировки опускались до отметки $1260 за тройскую унцию — минимальное значение с 9 августа). Снижению способствовали ожидания перемен в денежно-кредитной политике ФРС США. В начале месяца глава ФРС Джанет Йеллен заявила, что регулятору следует продолжить постепенное повышение процентной ставки, несмотря на то что инфляция в США не достигла целевого показателя — 2%. В результате вероятность повышения ставки на заседании комитета по открытым рынкам (FOMC) в декабре выросла до 83% (против 70% в конце сентября и 38% в конце августа).

Впрочем, в ближайшее время цены на золото могут вновь вырасти, считают аналитики. Этому может способствовать политическая неопределенность в США: реформа здравоохранения и недавно предложенные меры по реорганизации налоговой сферы продолжают сталкиваться с различными препятствиями. Кроме того, отказ президента США Дональда Трампа от поддержки международного соглашения по приостановке действия ядерной программы Ирана усиливает геополитическую неопределенность. Однако сильному росту цен на металл будут мешать ожидания того, что в декабре ФРС повысит ставку. "Мы сохраняем осторожную позицию по золоту, ожидая возобновления давления со стороны укрепления американской валюты и роста ставки ФРС США",— отмечает аналитик рынка сырьевых ресурсов Julius Baer Карстен Менке.

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Золото | -2,04 | 1,00 | -5,48 | 47,29 |
| Инвестиционные монеты | -22,92 | -22,92 | -23,20 | 0,77 |
| Слитки | -11,51 | -9,35 | -35,65 | 0,18 |
| Фонды фондов | 1,80 | 2,00 | -6,00 | — |
| Курс доллара | -0,92 | -3,27 | -12,06 | 60,02 |

Источники: Bloomberg, Reuters, Сбербанк.