Финансовая устойчивость в контексте антикризисного управления организацией

Финансовая устойчивость в контексте антикризисного управления

организацией

Financial stability in the cotext of company anti-crisis management

Киященко Л.Т.,

к.э.н., доцент кафедры «Экономика и финансы» Смоленского филиала Финансового университета при Правительстве РФ

Аннотация. Актуальность проблемы финансовой устойчивости организации хозяйствующих субъектов в значительной степени обусловлена такими причинами, как развитие глобальной экономики в условиях турбулентности, волатильность рынков, экономические риски в условиях нестабильного развития мировой системы хозяйствования, обостряющаяся конкурентная борьба между фирмами за потребителя в различных сегментах рынка. В таких условиях особо значимыми становятся вопросы оценки уровня финансовой устойчивости с учетом разнообразных факторных признаков на основе различных методов диагностики финансового состояния фирмы.

Abstract. Urgent character of a company financial stability to a great extent is caused by such reasons as global economy development in turbulent conditions, market volatility, economic risks in the situation of unsteady development of global economic system, increasingly tough competition among companies for consumers in different market shares. Assessment of financial stability with a glance to different factor signs based on different methods of diagnozing the company financial status is becoming particularly important in such conditions.

Ключевые слова: финансовое состояние, финансовая устойчивость, оценочная модель, несостоятельность организации

Key words: financial status, financial stability, assessment model, company bankruptcy

В условиях жесткой глобальной трансформации, параметры которой диктует рыночная среда, главная цель хозяйствующих субъектов сводится к обеспечению высокого уровня конкурентоспособности, под которой, как

правило, понимают способность отвечать запросам заинтересованных сторон -государства, потребителей, производителей, инвесторов и др.

Анализ научной литературы, позволяет сделать вывод о том, что одним из слагаемых конкурентоспособности фирмы считается финансовая составляющая, рассматриваемая через призму ликвидности и платежеспособности, сбалансированности доходов и расходов, финансовых и товарных потоков, активов и, следовательно, рентабельности и прибыльности, которые формируют тот или иной уровень (тип) ее финансовой устойчивости.

В настоящее время в организациях возникают сложности с общей оценкой финансовой устойчивости. На практике почти не существует каких-либо единых нормативных критериев для рассмотренных показателей или они являются непригодными для всех субъектов хозяйствования в связи с их неуниверсальностью.

Данные обстоятельства определили актуальность данного исследования финансовой устойчивости в контексте антикризисного управления организацией.

Финансовая устойчивость в настоящее время является одной из ключевых характеристик финансового состояния организации, представляя собой наиболее емкий, концентрированный показатель, отражающий степень безопасности вложения средств в коммерческую организацию.

Анализ дискуссий мирового сообщества по проблемам оценивания финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов позволил сделать вывод о многоаспектности данной экономической категории, а также об отсутствии единого теоретико-методологического подхода к построению количественной показателя, характеризующего качественное состояние организации.

В Концепции оценки уровня финансовой устойчивости организации [1], подчеркивается, что многофакторность и многоплановость рассматриваемой дефиниции обусловливает возможность применения различных методик формирования количественного показателя (рис.1).

Рис.1 - Система факторных признаков моделей оценки финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

В мировой и отечественной практике для определения типа финансовой устойчивости используются различные методики с применением абсолютных и относительных показателей (рис.2).

Рис.2. Методы оценки финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

Следует заметить, что в условиях экономической нестабильности особое внимание при оценке финансовой устойчивости уделяется мероприятиям, направленным на диагностику вероятности наступления кризисного состояния (несостоятельности, банкротства) хозяйствующего субъекта [2].

В отечественной и зарубежной практике для диагностики вероятности несостоятельности хозяйствующего субъекта используются оценочные модели, позволяющие получить количественные и качественные оценки (табл.1).

Сравнительный анализ оценочных моделей диагностики вероятности несостоятельности хозяйствующего субъекта, представленный в таблице 1, позволяет сделать вывод о том, что в мировой практике вопросы данной проблематики наиболее разработаны (8 моделей из 12 моделей справедливы для зарубежных компаний).

В российской науке происходят попытки либо адаптации зарубежных методик к отечественным компаниям, либо проведение диагностики вероятности несостоятельности (банкротства) хозяйствующих субъектов на основе других критериев. Так логит-модель Г. Хайдаршиной, разработанная на основе данных 350 российских предприятий, продемонстрировала «точность» в 85,6 %. Отдельным достоинством модели является ее спецификация по четырем отраслям: промышленность, топливно-энергетический комплекс, торговля, сельское хозяйство. К сожалению, использовать ее затруднительно, поскольку она оперирует в том числе непубличными показателями. В результате проведенного исследования установлено, что в современных условиях становления и развития рыночных процессов финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой хозяйственной деятельности организации [3].

Таблица 1 - Признаковое пространство оценочных моделей диагностики вероятности несостоятельности

хозяйствующего субъекта

№ п/ п Название модели Целевые признаки Факторные признаки Объект исследования

1 2 3 4 5

1 Двухфакторная модель Значения рейтинга Z Коэффициенты текущей ликвидности и заемных средств к активам Компании США

2 Модель Э. Альтмана Показатель Z-счета Отношение оборотного капитала к сумме активов; отношение накопленной прибыли к активам; отношение прибыли до вычета налогов и процентов к сумме активов; отношение рыночной стоимости акций к заемным средствам; оборачиваемость активов Компании США, Великобритании, Франции, Бразилии, Китая и др.

3 Модель У Бивера Показатель Z-счета Коэффициент текущей ликвидности; коэффициент рентабельность активов; удельный вес заемных средств в пассивах; доля оборотного капитала в активах; коэффициент Бивера (отношение чистой прибыли и амортизации к заемным средствам) Компании США

4 Модель Дж. Аргенти (А-модель) альтернатива Z-модели Агрегированный показатель (А-счет) Финансовые, так и нефинансовые факторы банкротства компании Компании США

5 Четырехфакторная модель Таффлера -Тишоу Показатель Z-счета Следующие соотношения: прибыль до выплаты налога/текущие обязательства; текущие активы/общая сумма обязательств; текущие обязательства/общая сумма активов; выручка/сумма активов Компании Великобритании

6 Четырехфакторная модель Р. Лиса Показатель Z-счета Оборотный капитал к сумме активов; прибыль от продаж к сумме активов; нераспределенная прибыль к сумме активов; собственный капитал к заемному Компании Великобритании

7 Модель Ж. Коннана и М. Гольдера Дискриминантный коэффициент KG Доля ликвидных средств; доля устойчивых источников финансирования; отношение финансовых расходов к нетто-выручке от продажи; расходы на сотрудников в валовой прибыли; накопленная прибыль к заемному капиталу. Компании Великобритании

Продолжение таблицы 1

1 2 3 4 5

8 Логит-модель Дж. Вероятность Бинарная переменная, принимающая значение, равное 1, если Европейские компании

Ольсон банкротства компании совокупные обязательства больше активов, в противном случае равна 0; бинарная переменная, принимающая значение, равное 1, если последние два года чистая прибыль была отрицательна, в противном случае равна 0; отношение разности чистых прибылей в последнем и предшествующем отчетных периодах к сумме модулей чистой прибыли в последнем и предшествующем отчетных периодах

9 Модель Р.С. Показатель Коэффициент обеспеченности собственными средствами; Российские компании

Сайфуллина и Г.Г. прогнозирования текущая ликвидность; коэффициент оборачиваемости активов;

Кадыкова несостоятельности организации R показатель рентабельности реализации продукции; коэффициент рентабельности собственного капитала

10 Модель О.П. Зайцевой Комплексный показатель Ккомпл Коэффициент убыточности организации как отношение убытка к собственному капиталу; показатель соотношения кредиторской задолженности к дебиторской; коэффициент соотношения краткосрочных обязательств и ликвидных активов; коэффициент убыточности реализации как соотношение чистого убытка к реализованной продукции; соотношение заемного и собственного капитала; продукции загрузки активов (величина, обратная их оборачиваемости) Российские компании

11 Модель Давыдовой -Беликова Показатель 2-счета Коэффициент отношения оборотного капитала к сумма активов; коэффициент соотношения чистой прибыли и собственного капитала; коэффициент взаимовлияния между объемом продаж и суммой активов; коэффициент отношения чистой прибыли к себестоимость Российские компании

12 Четырехфакторная Показатель Коэффициент отношения оборотного капитала к сумма Российские компании

модель прогноза риска прогнозирования активов; коэффициент соотношения чистой прибыли и

банкротства ученых несостоятельности капитала организации; отношение выручки от реализации к

Иркутской организации R активам; соотношение между чистой прибылью и

государственной совокупными затратами

экономической

академии

Финансовая устойчивость создает для коммерческой организации ряд преимуществ перед конкурентами аналогичной отраслевой принадлежности [4], создает условия для привлечения инвестиций [5], возможности получения кредитов, большого выбора поставщиков, а также в привлечении высококвалифицированных трудовых ресурсов [6]. Финансово устойчивая организация за счет соблюдения действующего законодательства (в сфере налогообложения, социального обеспечения и др.) не вступает в конфликт с государством и обществом.

Таким образом, сложность, многоаспектность, многофакторность экономической категории "финансовая устойчивость" предопределяет исследование направлений формирования контроллинга финансового состояния как современной системы управления финансовыми ресурсами на основе инфокомных технологий [7].

Библиографический список:

1. Поздняков И. Концепция оценки уровня финансовой устойчивости фирмы//Предпринимательство.- 2013. № 6. С. 62-66

2. Сивакова С.Ю. Обеспечение финансовой устойчивости организации//В сборнике: Инновационное развитие современной науки. Ответственный редактор А.А. Сукиасян. - 2014.- С. 187-190.

3. Киященко Л.Т. Финансовые вопросы развития производственно-технической базы автотранспортных предприятий (на примере автомобильного транспорта Минавтотранспорта РСФСР) дис. ... канд. экон. наук/Киященко Л.Т. - М.:, 1983

4. Киященко Л.Т. Инвестиционная политика в системе стратегического управления компанией//Инновационное развитие регионов России: проблемы и перспективы материалы межрегиональной научно-практической конференции. Смоленский гуманитарный университет. - Смоленск: Маджента, 2009. - С. 105-111.

5. Киященко Л.Т. Инвестиционная стратегия как составляющая общей стратегии развития предприятия// В сборнике: Сборник научных трудов 80-летию филиала посвящается. Под редакцией Голичева В.Д. - Смоленск, 2012. -С. 67-74.

6. Шеломенцева М.В. Экономико-статистические модели процессов формирования трудовых ресурсов: ретроспективный аспект//Интернет-журнал "Науковедение". - 2013. - № 3 (16). - С. 40.

7. Лапшова О.А. Информационно-аналитическое обеспечение маркетинговой деятельности// Научные труды Вольного экономического общества России. - 2014. - Т. 188. - С. 192-197.