В поисках лучших

Чтобы найти компанию, которая соответствовала бы критериям лучшей, «Секрет фирмы» исследовал 1049 фирм. 50 компаний, акции которых показали лучшую динамику, были проанализированы с помощью отраслевых экспертов.

Исследование происходило в два этапа. Сначала СФ проанализировал динамику цен акций российских компаний, торгуемых на РТС, ММВБ, NYSE и LSE в период с 3 октября 2005 года по 3 октября 2006 года. Если на указанную дату торгов не было, бралась цена акции на ближайший более ранний день. Из полученной выборки было отобрано 50 компаний, акции которых подорожали наибольшим образом, и минимальный годовой объем торгов по которым составил 20 млн руб.

Затем компании подверглись более тщательному изучению с помощью ведущих инвестиционных аналитиков. Им предлагалось проанализировать компании профильных для них отраслей по восьми критериям по десятибалльной шкале, предварительно оценив вес каждого критерия:

1. Позиции компании в отрасли, их устойчивость, наличие долгосрочных конкурентных преимуществ, потенциал дальнейшего роста с учетом перспектив самой отрасли.

2. География бизнеса.

3. Уровень диверсификации бизнеса.

4. Кадровая политика компании, частота смены топ-менеджмента.

5. Качество финансового менеджмента, структура задолженности, адекватность использования финансовых ресурсов.

6. Структура акционерного капитала, защищенность компании от возможных рейдерских атак.

7. Наличие незавершенных судебных разбирательств с непредсказуемым исходом.

8. Общая привлекательность компании для инвестора (представленность на фондовом рынке, корпоративная политика, уровень коммуникации со стейк-холдерами, потенциал роста стоимости).

Итоговый балл подсчитывался для компаний, которые были оценены минимум двумя экспертами (45 компаний).

Алгоритм подсчета баллов выглядел следующим образом.

1. Сначала мы работали с оценками компаний, присланными каждым аналитиком по отдельности. При этом в случае с каждой компанией вес критерия умножался на его значение, затем вычислялась сумма произведений – так получалась оценка, которую данный эксперт поставил данной компании. По завершении этого этапа у каждой компании появился набор оценок, выставленных ей различными аналитиками.

2. Мы вычисляли среднее арифметическое оценок для каждой компании: делили сумму оценок, поставленных компании, на количество экспертов, принимавших участие в голосовании по этой компании.

По этому критерию и были прорейтингованы компании.

3. Отдельно был рассчитан «коэффициент идеальности», показывающий, насколько реальная итоговая оценка, полученная компанией, отличается от максимально возможной с учетом веса критериев. Коэффициент идеальности рассчитывался как процент итоговой оценки от идеальной. При этом идеальная оценка рассчитывалась по той же методике, что и реальная, только вес каждого критерия умножался на максимальное значение в 10 баллов.

итоговая оценка = сумма (вес критерия * значение критерия) / количество экспертов

коэффициент идеальности = реальный балл * 100 / идеальный балл,

где:

реальный балл = сумма (вес критерия * значение критерия) / количество экспертов,

идеальный балл = сумма (вес критерия * 10) / количество экспертов.