Инфляция снижает темпы прироста на снижающемся спросе

Планирование бюджетных изменений по-прежнему происходит в условиях общей неопределенности. Последняя сводка недельной инфляции от Росстата показывает почти полную остановку прироста цен. Он составил 0,25% с 16 по 22 апреля, но в основном из-за роста спроса на услуги внутреннего туризма накануне майских каникул. Из-за эффекта базы в измерении «год к году» инфляция выросла до 17,7% годовых, но на деле речь идет о снижении почти до нуля непродовольственной инфляции (рост поддерживается в этой части инфляционной корзины только ценами на автомобили) при достаточно умеренной продовольственной. Отметим, что тренды здесь прогнозировать сейчас сложно — большинство аналитиков предполагают, что мартовско-апрельская динамика цен является частью большого тренда, рынок очень быстро сбалансировался, и в дальнейшем цены из-за обвала спроса будут снижаться. Тем не менее эффекты санкционного давления могут быть отложенными, а масштаб снижения реальных располагаемых доходов и роста безработицы, начавшегося, видимо, еще до начала текущего кризиса, несколько большим, чем предполагалось ранее. Аналитики «Локо-Инвеста» предполагают, что новости о размерах бюджетных расходов в 2022 году не угрожают снижению ставки Банка России в эту пятницу до 14–15%, однако далее «регулятор будет более осторожен в своих действиях» — то есть ориентироваться на более высокую, чем предполагалось ранее, инфляцию на конец 2022 года. При этом вполне вероятно, что «оптимистичные» прогнозы Минэкономики на 2022 год по ВВП по итогам реализации крупных госвливаний в экономику останутся актуальными. Эксперты Telegram-канала «Твердые цифры», например, полагают, что при такой бюджетной стратегии спад ВВП составит 7–8%.