Рынок долговых обязательств

Рынок долговых обязательств

       Первичный аукцион по размещению трехмесячного выпуска ГКО был проведен Министерством финансов достаточно удачно. Эмитенту удалось разместить облигаций на общую сумму 3,6 трлн рублей по номиналу, при объявленной эмиссии в 4,5 трлн рублей. Дилеры подали количество заявок, незначительно превышающее объем эмиссии — около 4,7 трлн рублей. При этом банки не совсем ориентировались в цене заявок — так, максимальная заявка, удовлетворенная эмитентом, была выше на 3 пункта средневзвешенной цены аукциона, которая установилась на уровне 82,95 пунктов. Надежды многих инвесторов на низкую цену отсечения облигаций оправдались лишь отчасти. Министерство финансов установило цену отсечения на таком уровне, чтобы сумма от продажи облигаций покрыла долг по погашаемой 35-й серии трехмесячных облигаций. Поэтому средневзвешенная доходность ГКО установилась на уровне, хоть и незначительно, но все же превышающим уровень вторичных торгов, — 126,8% годовых. Впрочем, размещение по более высоким ценам эмитент обеспечит себе уже сегодня — учитывая, что неудовлетворенный спрос на вчерашнем аукционе превысил 1 трлн рублей, сегодня доходность гособлигаций должна значительно опуститься. Именно в этот момент следует ожидать активных действий Центрального банка как агента по доразмещению гособлигаций. Возможно, что при активном участии Центробанка существенного снижения доходности может и не произойти — большой объем доразмещаемых облигаций снизит их котировки.
       На рынке межбанковского кредита вследствие проведения аукциона по размещению гособлигаций вчера образовалось крупное превышение спроса на ресурсы над их предложением. Вследствие напряженной обстановки на рынке однодневных кредитов (ставка Instar по ним составила 223% годовых), кредиты другой срочности также подорожали. Впрочем, это подорожание было намного меньше и, по-видимому, не определит дальнейшей тенденции котировок МБК.
       Котировки казначейских обязательств в последние несколько дней оставались достаточно стабильными. Следует отметить, что покупатели КО активизировали свои действия, что можно связывать с общим снижением напряженности на денежном рынке.