ВТБ сыграл на понижение

Сегодня ВТБ объявит цену размещения акций в ходе IPO. По сведениям Ъ, бумаги оценены организаторами в 13,6 коп. за акцию — на 0,3 коп. меньше верхней границы объявленного ранее диапазона цены. Таким образом, в ходе IPO ВТБ привлечет порядка $8 млрд. По мнению экспертов, собрать максимально возможный объем средств ВТБ помешал "истеричный спрос" со стороны физических лиц, ради которых банк был вынужден подстраховаться от возможного падения котировок после IPO.

Вчера вечером состоялось заседание наблюдательного совета ВТБ, на котором банк утвердил цену размещения акций в ходе проведения первичного размещения. Как рассказал Ъ один из членов наблюдательного совета, организаторы рекомендовали ВТБ установить цену размещения в 13,6 коп. за одну акцию и ВТБ принял это предложение. Такая цена позволит ВТБ привлечь $8 млрд, и после IPO капитализация банка составит около $28 млрд. Ранее аналитики банков--организаторов IPO оценивали стоимость ВТБ на уровне $22-39 млрд (Citigroup), $26,5-31,5 млрд (Deutsche Bank) и $29-33 млрд ("Ренессанс Капитал"). Как рассказали Ъ источники в банках--организаторах IPO ВТБ, "спрос на акции ВТБ среди инвесторов был просто истерическим" — по предварительным данным, ВТБ собрал заявки более чем от 140 тыс. физлиц. Спрос портфельных инвесторов превысил предложение более чем в шесть раз. Такой спрос гарантировал банку привлечение максимально возможной суммы.

Тем не менее ВТБ, по мнению экспертов, вынужден был пойти на незначительное снижение цены размещения для того, чтобы обеспечить запас прочности котировок после проведения IPO. "Дисконт к верхней границе диапазона в 0,3 коп.— это чисто психологический ход, призванный поддержать уверенность физических лиц в том, что у акций останется потенциал роста после размещения и они не упадут",— согласен аналитик инвесткомпании "Брокеркредитсервис" Денис Мухин.

"С точки зрения здравого смысла у ВТБ не было причин понижать цену размещения,— говорит управляющий активами компании 'Альфа-Капитал' Андрей Килин.— 'Портфельщики' купили бы бумаги ВТБ по самой верхней границе объявленного диапазона". Как пояснила аналитик инвестиционной компании "Ак Барс Финанс" Полина Лазич, "вмешалась политика". "Перед ВТБ была поставлена задача 'народного IPO', выгодного в первую очередь для физических лиц,— говорит она.— Ведь физические лица, не являющиеся квалифицированными инвесторами, рассматривают вложения в акции как стабильные инвестиции. И чтобы нивелировать возможный эффект традиционного колебания котировок после размещения, банк пошел на снижение цены".

Согласно проспекту эмиссии акций ВТБ, зарегистрированному Банком России, в ходе IPO второй по величине банк России намерен разместить 1,73 трлн акций номиналом 0,01 руб. каждая. Уставный капитал ВТБ будет увеличен на 30%, а доля допэмиссии в увеличенном капитале составит 25% (сейчас уставный капитал банка состоит из 5,2 трлн акций). В конце апреля ВТБ официально объявил диапазон цены на размещаемые в ходе IPO акции — от 11,3 до 13,9 коп. Организаторами выступают Deutsche Bank, Citigroup, Goldman Sachs и "Ренессанс Капитал". Однако, по мнению экспертов, сами инвесторы вряд ли будут довольны результатами размещения. По словам Андрея Килина, недовольство будет вызвано алокацией — распределением ценных бумаг среди инвесторов, подавших заявки на участие в IPO. Если обещания президента ВТБ Андрея Костина будут реализованы и все покупатели--физические лица получат акции ВТБ, то будущих акционеров среди институциональных инвесторов будет выбирать сам эмитент. "Из-за высокой переподписки не все заявки юридических лиц будут удовлетворены",— уверен Денис Мухин. "Судя по спросу на внебиржевом рынке с расчетами when and if, инвесторы ждут плохой алокации",— говорит Андрей Килин. Вчера GDR ВТБ, состоящие из 2 тыс. обыкновенных акций, котировались по $11,8, что почти на 10% выше цены размещения.