Слово ЦБ на вес доллара

Страсти по поводу нового пакета американских санкций, а также валютных покупок ЦБ быстро улеглись. Санкции оказались нестрашными, а Банк России вовремя отказался от проведения валютных операций. В результате рубль, поддержанный возросшим предложением валюты со стороны экспортеров, смог восстановить большую часть утраченных в начале недели позиций. По итогам пятничных торгов курс доллара закрепился вблизи уровня 67 руб./$.

Пятничные торги на Московской бирже открылись непривычным укреплением рубля относительно зарубежных валют. С первых минут торгов курс доллара опустился ниже уровня 68 руб./$, а к закрытию основной торговой сессии закрепился возле отметки 67,46 руб./$. Это на 73 коп. ниже закрытия торгов четверга и всего на 33 коп. выше значений конца прошлой недели. Европейская валюта подешевела за день на 32 коп., до 78,43 руб./€, что на 1,73 руб. выше закрытия прошлой недели.

Между тем начало недели не предвещало ничего хорошего для российской валюты. Ежедневно зарубежные валюты уверенно росли в цене, а в четверг курс доллара впервые с апреля 2016 года поднялся выше уровня 69 руб./$. Ослаблению российской валюты способствовали опасения относительно расширения антироссийских санкций, а также покупка валюты Банком России. «Покупка валюты для Минфина продолжала абсорбировать львиную долю профицита текущего счета, что в условиях увеличения оттока капитала из-за внешних рисков снижало возможности рубля противостоять этим тенденциям»,— отмечает главный экономист РФПИ Дмитрий Полевой.

Однако в четверг Банк России объявил о решении прекратить интервенции до конца сентября. Это решение регулятора стало переломным для рынка, после чего рубль начал уверенно укрепляться. «Помимо снижения спроса на валюту как такового сам факт такого решения оказал положительное влияние на рынок, поскольку продемонстрировал заинтересованность Банка России в стабилизации курса национальной валюты»,— отмечает директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт» Максим Тимошенко. По словам начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимира Евстифеева, решение ЦБ дало сигнал экспортерам к продаже валюты перед налоговым периодом. В предстоящий понедельник компаниям предстоит уплата более 900 млрд руб.

Впрочем, после расчетов компаний с бюджетом рубль вновь останется без внутренней поддержки, и на первый план выйдет внешний фон. По словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, в нынешних условиях рубль становится более чувствительным к ценам на нефть.

Впрочем, пока все складывается позитивно для российской валюты. По данным агентства Reuters, стоимость нефти Urals выросла за неделю на 7,4%, до $73,8 за баррель, и находится вблизи максимальных отметок за последние четыре года. «Дискуссия по санкциям пока выглядит второстепенным вопросом, так как основные направления санкций уже известны, но принять их в виде закона до ноября вряд ли будет возможно»,— отмечает госпожа Орлова. Однако по мере приближения промежуточных выборов в Конгресс США санкционное давление на рубль будет нарастать, поскольку нет предпосылок для их смягчения.

Среди внешних факторов, которые могут оказать давление на рубль, стоит выделить уверенный тон Федеральной резервной системы (ФРС) США в отношении перспектив экономики страны и дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. В пользу дальнейшего умеренного повышения ставки в пятницу высказался председатель ФРС Джером Пауэлл. В результате средняя оценка участниками рынка вероятности подъема ставки до 2–2,25% на сентябрьском заседании выросла почти до 100%. «Очередное увеличение торговых ограничений между США и Китаем также отдаляет стороны от решения проблем путем переговоров, что традиционно негативно для всех развивающихся рынков»,— указывает Владимир Евстифеев.

В осенние месяцы на рубль начнет влиять фактор платежей по внешнему долгу. Впрочем, по оценкам Максима Тимошенко, выплаты компаний до конца года составят некритичную величину — $34 млрд. К тому же большая часть средств пойдет на погашение внутригрупповых займов. С учетом этой корректировки выплаты крупнейших компаний в третьем-четвертом кварталах 2018 года будут довольно равномерными и в среднем за месяц составят около $1,9 млрд, свидетельствуют данные ЦБ. «Большинство компаний обладают достаточными запасами валюты для обслуживания долга. Проблем с погашением долгов не будет, как и влияния на курс рубля»,— отмечает господин Полевой.