Экономический прогноз на июль 2020 года

Начинается июль, и “Ъ” предлагает свой экономический прогноз на месяц. Эксперты отвечают на вопросы, что случится с курсом доллара к рублю, как изменятся мировые цены на нефть, какой окажется инфляция и как поведут себя доллар и евро на мировом валютном рынке.

1. Каким будет курс рубля к доллару?

2. Какой будет инфляция?

3. Какими будут цены на нефть?

4. Каким будет курс евро к доллару?

Никита Масленников, ведущий эксперт Института современного развития:

1. Думаю, курс будет устойчиво находиться в коридоре 68–70 руб./$. Что касается притока «горячих» денег — вложений в ОФЗ, здесь все в штатном режиме, отклонений не видно, и этот фактор будет действовать постоянно. На курсовой коридор будут влиять и скачки цен на нефть, волатильность которой будет по-прежнему сильной.

2. Майская инфляция была 0,3%, июньская обещает быть такой же или даже немного пониже, а июльская будет, скорее всего, еще меньше — 0,1–0,2%. Сказывается сезонный фактор, прежде всего удешевление овощей и фруктов. Деинфляционные факторы сейчас доминируют над инфляционными, в том числе в силу слабого потребительского спроса.

3. Цена на нефть в июле будет скакать в коридоре $38–42 за баррель марки Brent. На ее волатильность будут влиять нервозные ожидания рынка — продлят ли соглашение ОПЕК+ еще на месяц, или его участники будут восстанавливать добычу, что будет происходить с добычей сланцевой нефти в США. Но в течение месяца возможны и другие сюрпризы.

4. Я не вижу причин для сильных отклонений курса евро и предполагаю, что он будет находиться на уровне $1,13–1,15/€. Более сильное движение будет заметно осенью, ближе к выборам. Июль будет оптимистическим месяцем для рынков как в Евросоюзе, так и в США, но с важной оговоркой — будет влиять уровень отскока и там и там за время, когда бушевал коронавирус. Пока прогнозы падения производства и там и там путаные, но заметны более оптимистичные показатели у Европы, в США же оценки падения ВВП по второму кварталу очень различаются, кто-то говорит — 20%, кто-то прогнозирует до 50%.Если падение будет более 20%, то, конечно же, доллар спикирует вниз.

Владислав Резник, член комитета Госдумы по бюджету и налогам:

1. Курс в июле продолжит тенденцию, сложившуюся в конце июня, и будет незначительно колебаться возле отметки 70 руб./$. «Черный лебедь» отыгран, никаких других объективных причин для изменения курса в ту или другую сторону я не вижу.

2. Инфляция в июле будет близкой к нулю. Не будет дефляции точно, но и тех цифр, которые мы наблюдали в апреле—мае (0,6–0,3%), тоже не будет. Сыграет свою роль сезонный фактор, а также то, что Центральный банк показал уверенность в том, что он может стабилизировать ситуацию.

3. Возможно, цена на нефть продолжит балансировать на уровне $40 за баррель марки Brent, как это происходит сейчас, но спрогнозировать это и даже коридор, в котором она будет находиться, предельно сложно. Причина не столько в экономических факторах — продлении/непродлении сделки ОПЕК+ или перспективах наращивания добычи сланцевой нефти в США, сколько в непонятной внешнеполитической ситуации, где может произойти что угодно.

4. Показатель $1,13/€, установившийся в конце июня, оптимален и для июля. Причин для серьезного волнения нет, пока не будет понятен уровень падения экономик по ту и другую сторону океана.

Александр Исаков, главный экономист по России и СНГ «ВТБ Капитала»:

1. На фоне сдержанной экономической активности, высокой неопределенности, которая ограничивает спрос на инвестиционный и потребительский импорт, а также физических ограничений на зарубежные путешествия мы ожидаем, что USD/RUB останется в июле в коридоре 68–70. Нужно отметить, что сейчас курс рубля достаточно чувствителен к глобальным факторам — восприятию уровня рисков развивающихся рынков в общем международными инвесторами, неожиданным решениям и сигналам глобальных центральных банков.

2. Июль — это месяц, когда счета по ЖКХ растут, а продовольственные цены падают: не только на овощи и фрукты, но и на другие продукты, например куриные яйца. Мы ожидаем, что средний уровень потребительских цен в июле вырастет примерно на 0,3% месяц к месяцу. Наиболее интересным в отчете по инфляции за июль будет раздел рыночных услуг — мы не исключаем, что в июльском отчете увидим отложенную за прошедшие два месяца подстройку цен на услуги домашним хозяйствам, в том числе услуги туризма. Есть и противоположный взгляд: по итогам июля может оказаться, что рост цен в том сегменте будет отрицательным из-за слабого внутреннего спроса.

3. Уровень цен на нефть будет оставаться стабильным около июньского уровня $40 или несколько вырастет по мере нормализации деловой активности в мире. Тем не менее неопределенность здесь не меньше, а может, и больше, чем скорость нормализации жизни и возвращения прежних подходов к потреблению.

4. Я не ожидаю значительных изменений евро к доллару в июле, однако в среднесрочной перспективе мы видим равновесный уровень ближе к 1,15.

Егор Сусин, руководитель центра разработки стратегий Газпромбанка:

1. Во второй половине июня курс рубля стабилизировался после укрепления на волне падения доллара на мировых рынках. В июле постепенное восстановление спроса на импорт и сокращение продаж валюты Минфином будут оказывать давление на рубль. Также есть все предпосылки говорить об ухудшении настроений на мировых рынках, что также может негативно сказаться на валютах развивающихся стран. В связи с этим можно ожидать возврата курса в район 71–72 руб./$.

2. Потребительская активность остается слабой, влияние валютного курса на инфляцию также снизилось. В этой ситуации темпы ежемесячного прироста цен будут стабилизироваться, но сам показатель инфляции ожидается на уровне 3,4–3,5% за счет эффекта базы прошлого года.

3. Цена на нефть восстановилась с минимумов апреля. Значительную роль в этом восстановлении играл стремительный рост спекулятивной позиции на рынке нефти. Во фьючерсах на нефть WTI чистая спекулятивная позиция рекордна с осени 2018 года. При этом восстановление спроса на нефть начинает замедляться, в то время как запасы остаются крайне высокими. В этих условиях дальнейший рост цен на нефть выглядит маловероятным. Я ожидаю возврата цен в диапазон $35–40 за баррель.

4. На этой неделе ЕЦБ выдал банкам €1,31 трлн долгосрочных кредитов (LTRO III), из которых только €0,55 трлн — это погашение взятых ранее кредитов. Это означает, что объем свободной ликвидности в евро существенно возрастает, причем ставки кредитования отрицательны — от минус 0,5% до минус 1% годовых. Одновременно долларовая ликвидность несколько сократилась — в таких условиях можно ожидать продолжения коррекции европейской валюты в июле до $1,1/€.