К вопросу определения и классификации основных видов инвестиционной деятельности

Комарова Л.В.

К вопросу определения и классификации основных видов инвестиционной деятельности

Рассмотрение вопросов инвестиционной деятельности и инвестиционной политики целесообразно проводить в терминах, определенных действующими законодательными актами Российской Федерации, к которым в первую очередь следует отнести: Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. № 181-ФЗ «О бюджете развития Российской Федерации»; Федеральный закон от 29 декабря 1998 г. № 192-ФЗ «О первоочередных мерах в области бюджетной и налоговой политики»; Федеральный закон РФ от 10 декабря 2003 г. № 173-Ф3 «О валютном регулировании и валютном контроле»; Федеральный закон РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»; Федеральный закон РФ от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ»; Федеральный закон РФ от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ, в ред. ФЗ от 6 декабря 2007 г. № З34-Ф3 «Об инвестиционных фондах»; Федеральный закон РФ от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ, в ред. ФЗ от 30 декабря 2001 г. № 196-ФЗ; от 9 декабря 2002 г. № 162-ФЗ; от 22 августа 2004 г. № 122-ФЗ; от 18 июня 2005 г. № 61-ФЗ; от 27 декабря 2005 г. № 194-ФЗ; от 27 июля 2006 г. № 138-ФЗ; от 6 декабря 2007 г. № 334-ФЗ «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг»; Закон РФ от 21 мая 1993 г. № 5003-1 «О таможенном тарифе»; Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 565 «О частных инвестициях в РФ»; Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в РФ»; постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. № 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в РФ»; постановление Правительства РФ от 19 декабря 1997 г. № 1605 «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику РФ».

В законодательной практике Российской Федерации инвестиции определяются как денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального или иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, заключающееся в осуществлении практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

В соответствии с Международными стандартами бухгалтерского учета инвестиционная деятельность - это приобретение или реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты; объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами [1].

Инвестиционный проект - обоснование целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план), в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами).

В практическом плане термин «инвестиционный проект» используется как:

1) собственно комплект документов, содержащий все необходимые сведения о конкретном варианте инвестирования (проектные материалы);

2) комплекс действий, работ, услуг, сделок, управленческих операций, направленных на достижение поставленной цели.

Объекты инвестиционной деятельности - находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства в отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые

денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, включая имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

В России запрещено инвестирование в объекты, создание которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других стандартов и норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации [2].

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация денежных и материальных вложений. Структура направлений инвестиционной деятельность представлена на рис. 1.

Прямые (стратегические) инвестиции вкладываются непосредственно в производство и сбыт, в реальные активы или же обеспечивают инвестору контроль (влияние) на процесс управления предприятием. В первом случае средства от покупки акций напрямую без посредников поступают эмитенту и вкладываются в развитие производства, во втором - как правило, крупный пакет акций покупается на вторичном рынке, деньги, уплаченные за активы, не поступают эмитенту, но позволяют инвестору контролировать производство и сбыт. В основном прямые инвестиции являются средне- и долгосрочными.

Портфельные (спекулятивные) инвестиции - это покупка ценных бумаг на рынке с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли. Спекулятивные капиталы весьма подвижны, способствуют повышению ликвидности вложений. Портфельные инвестиции не противостоят прямым, а являются взаимодополняющим элементом.

Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:

- органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;

- граждане, предприятия (и их объединения), другие юридические лица;

- иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.

Инвесторы могут выступать как вкладчики, заказчики, кредиторы, покупатели, а также выполнять

функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществлять реализацию проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае, если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором, и в соответствии с действующим на территории РФ законодательством. Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности.

Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций и по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через торги подряда) физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций.

В реализации инвестиционной деятельности могут быть задействованны инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается инвестиционный объект. В случае, если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, отношения между ним и инвестором определяются договором (решением) об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников [3].

Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, имеет право контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователями таких объектов другие права, предусмотренные договором (контрактом) и законодательством, действующим на территории РФ. Он вправе передать по договору (контракту) свои правомочия по инвестициям и их результатам гражданам, юридическим лицам, государственным и муниципальным органам в установленном законом порядке. Инвестор вправе владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование на территории РФ.

Законодательством РФ и субъектов Федерации могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них, но не исключает возможности последующего владения, оперативного управления или участия инвестора в доходах от эксплуатации этих объектов.

Инвестор вправе приобретать необходимое ему имущество у граждан и юридических лиц непосредственно или через посредников по ценам и на условиях, определяемых по договоренности сторон, без ограничений по объему и номенклатуре, если это не противоречит законодательству, действующему на территории РФ.

Инвестиционные институты (юридические лица) создаются в любой организационно-правовой форме хозяйствования. Учредителями инвестиционных институтов могут быть граждане (отечественные и иностранные) и юридические лица. В качестве инвестиционных институтов могут выступать банки. Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве: посредника (финансового брокера); инвестиционного консультанта; инвестиционной компании; инвестиционного фонда; паевого инвестиционного фонда. В последнее время в России появилась тенденция к появлению инвестиционных банков.

Инвестиционные банки впервые появились в США после кризиса 1929 года. Тогда американская комиссия по ценным бумагам (SEC) приняла решение отделить инвестиционную деятельность от коммерческой. Это решение было связано с банковским крахом, который случился в результате направления банками привлеченных средств в корпоративные ценные бумаги (наиболее рискованный сектор инвестирования). SEC запретила это делать коммерческим банкам и разрешила данные операции инвестиционным, с тем чтобы клиенты четко представляли себе, на какие проекты направляются их средства. До сих пор в США всякая передача средств инвестора в управление инвестиционному банку оформляется двухсторонним соглашением, в котором:

- четко описаны направления вложений;

- несколько раз подчеркивается, что инвестор действительно понимает, кому он передал свои деньги, и что банк будет с ними делать.

Таким образом, формируется принципиальная разница в круге клиентов коммерческих и инвестиционных банков, в составе обслуживающих их специалистов.

Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними.

Заключение договоров (контрактов), выбор партнеров, определение обязательств, любых других условий хозяйственных взаимоотношений, не противоречащих законодательству РФ и субъектов Федерации, являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. В осуществлении договорных отношений между ними не допускается вмешательство государственных органов и должностных лиц, выходящее за пределы их компетенции.

Условия договоров (контрактов), заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия. В случаях, если после их заключения законодательством, действующим на территории РФ, установлены условия, ухудшающие положение партнеров, договоры (контракты) могут быть изменены [4].

Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором (заказчиком) выполненных работ и услуг. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором (контрактом).

В зависимости от масштаба инвестиций может быть представлен следующий вариант классификации инвестиционных проектов (см. табл. 1).

Все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством Российской Федерации. В их составе выделяются приоритетные.

Таблица 1

Приоритетный инвестиционный проект - инвестиционный проект, суммарный объем капитальных вложений которого соответствует требованиям законодательства РФ, включенный в перечень, утверждаемый Правительством РФ.

Экспертиза инвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений. Все инвестиционные проекты подлежат экологической экспертизе в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Российской Федерации, а также инвестиционные проекты, имеющие важное народнохозяйственное значение, независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений подлежат государственной экспертизе, осуществляемой уполномоченными на то органами государственной власти.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов определяется Правительством Российской Федерации.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации и предусматривает создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, а также прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, может проводиться также с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Литература

1. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.

2. Жуков Е.В. Инвестиционные институты: Учебное пособие для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

3. Ушаков И.И. Как привлечь инвестиции. СПб.: Питер Принт, 2006.

4. Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. М.: Дело, 1998.