«Аэрофлот» возьмет ценой

«Аэрофлот» направил обязательную оферту миноритариям «Владивосток Авиа», за оставшиеся у них 47,8% акций холдинг предлагает в сумме 48 копеек. Авиакомпания завершила 2011 год с 2,5 млрд чистого убытка, но представитель миноритария считает цену оферты заниженной и не исключает возможности дальнейших инвестиций. Эксперты, впрочем, считают, что дело не в бухгалтерии — у «Аэрофлота» есть четкий план по «выдавливанию» региональных конкурентов, и локальные игроки перед холдингом не устоят.

«Аэрофлот» готов выкупить у миноритарных акционеров ОАО «Владивосток Авиа» оставшиеся 47,8% акций, отдав за 252 млн бумаг сумму в 48 копеек. Как следует из материалов «Владавиа», дочка «Аэрофлота», ООО «Аэрофлот-Финанс», направила обязательную оферту миноритариям, предлагая за одну акцию 0,0000000019 руб. В настоящее время у федеральной авиакомпании пакет из 52,156% акций, еще 27,12% принадлежит ООО «Аэро-Груз» (компания—грузовой терминал в международном аэропорту Владивосток (Кневичи), 12% у АКБ «Финпромбанк». На рассмотрение оферты у миноритариев 80 дней начиная с 30 мая. Банковская гарантия предоставлена банком «Балтийское финансовое агентство». Напомним, «Аэрофлот» получил акции «Владивосток Авиа» в 2011 году. ГК «Ростехнологии» передали «Аэрофлоту» шесть региональных воздушных перевозчиков (авиакомпании «Россия», «Кавминводыавиа», «Оренбургские авиалинии», «Владивосток Авиа», «Саратовские авиалинии» и «Сахалинские авиатрассы»).

Акции авиакомпании «Владивосток Авиа» не торгуются на рынке ценных бумаг. Как следует из материалов компании, 20 января 2012 года ей был предоставлен заем от лица «Аэрофлот-Финанс» в размере 1,03 млрд руб. Это составляет 19,5% от балансовой стоимости активов ОАО «Владавиа» в конце третьего квартала 2011 года. Срок исполнения обязательств по сделке наступит 2 февраля 2013 года. Согласно бухгалтерскому балансу на 31 декабря 2011 года, компания завершила год с 2,489 млрд руб. чистых убытков. Годом ранее эта сумма составляла 542 млн. руб.

Как отмечено в отчете компании за первый квартал 2012 года, в 2011 году темпы роста российского авиатранспортного рынка двукратно превышали мировые. Основной объем пассажирских перевозок (около 83%) выполнен 15 авиакомпаниями. Лидерами были «Аэрофлот», «Трансаэро», «Ютэйр», «Сибирь» и «Россия», чья доля в общем пассажиропотоке составила 57,9%, рост по сравнению с 2010 годом составил 4,8%. «Показатели 2011 года в очередной раз демонстрируют тенденцию к консолидации авиаперевозок в России. Средний прирост количества пассажиров по пятерке авиакомпаний составил 22,6%, что на 10 процентных пунктов больше, чем по гражданской авиации в целом»,— сказано в отчете, где также отмечено устойчивое снижение доли внутренних перевозок по отношению к международным. Соотношение авиаперевозок внутри страны к поездкам за ее пределы составляет 58% и 42% в пользу международных. Темпы роста за период 2010-2011 гг. составили на внутренних линиях — 2,8 млн чел., или 12%, на международных — 4,9 млн чел., или 15%. В 1-м квартале 2012 года российские авиакомпании перевезли 13,4 млн пассажиров. На долю пяти крупнейших российских авиакомпаний пришлось 66,1% от общего объема авиаперевозок пассажиров.

Во «Владивосток Авиа» отказались комментировать информацию о выкупе акций. В ООО «Аэро-Груз» заверили „Ъ“, что предложение «Аэрофлота» еще не рассматривали. «От „Аэрофлота“ мы пока никаких официальных предложений не получали. Потому никаких решений и даже разговоров относительно продаж акций „Владавиа“ не было»,— рассказал „Ъ“ заместитель генерального директора компании Сергей Ясиневич. При этом он отметил, что цена, предложенная «Аэрофлотом», занижена. Господин Ясиневич не исключил, что компания может отказаться от продажи акций «Владавиа», несмотря на то, что в таком случае «Аэро-Грузу» придется инвестировать наравне с «Аэрофлотом». «У компании есть ресурсы. И есть основания инвестировать»,— добавил он.

Компания ООО «Аэро-Груз» представляет собой специализированный грузовой терминал в международном аэропорту «Владивосток» (Кневичи). Основные виды деятельности — авиационный хэндлинг и комплексное терминальное обслуживание грузовых перевозок в аэропорту «Владивосток» (Кневичи); наземное коммерческое обслуживание воздушных судов; продажа и обеспечение авиационных перевозок грузов по внутренним и международным воздушным линиям. По итогам работы в 2011 году общее количество обработанных грузов и почты составило 29 206 т.Дмитрий Баранов, ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» считает, что цена, предложенная за акции — это оценка «Аэрофлотом» финансового состояния «Владавиа» на текущий момент. При этом поведение миноритариев будет неоднозначным — кто-то захочет избавиться от акций, которые сегодня представляют собой плохо конвертируемый «груз», а кто-то, возможно, продолжит участие в АО. Сложнее всего с акционерами-физлицами, так как продать свои пакеты акций и получить за них деньги они не смогут, исходя из нынешней цены. «Для этого, впрочем, существуют юридические механизмы»,— заключает эксперт, по мнению которого консолидация активов «Аэрофлота» позволит ему найти новые точки роста на Востоке России.

Президент консалтинговой компании Infomost Борис Рыбак считает, что суть проблемы заключается не в «бухгалтерских отчетах и цифрах», а в желании «Аэрофлота» «выдавить» региональных перевозчиков с рынка. Четкое намерение и все ресурсы для этого у холдинга есть, как и все необходимые средства давления на миноритариев. «У „Аэрофлота“ нет никакой мотивации развивать местную авиакомпанию, практика показывает, что большинство перевозчиков, вошедших в холдинг, прекратили существование. И „Владивосток Авиа“ будет ухудшать показатели до тех пор, пока другие акционеры не останутся с ничего не стоящими акциями. Это уже происходит»,— резюмирует эксперт. При этом после консолидации всех акций «Владавиа» «Аэрофлот» не заинтересован развивать хабы во Владивостоке и Хабаровске — вся логистическая схема холдинга построена с опорой на Шереметьево. Все дальнемагистральные перевозки «Владавиа» холдинг легко покроет собственными силами, региональные перевозки будет обслуживать «как придется», считает президент Infomost.