Жизнь пошла на вклад

В начале будущего года в России появится новый финансовый инструмент — индивидуальный инвестиционный счет, который, как уверяют разработчики, будет выгоднее банковского вклада. Внедрение таких счетов в обиход весьма актуально: компании, отрезанные от западных рынков капитала, ищут способы рефинансирования внутри страны.

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) — брокерский счет с налоговыми вычетами. В развитых странах подобные инструменты, придуманные для привлечения граждан на фондовый рынок, весьма популярны. В мае в ЦБ было создано управление по финансовой грамотности, которое возглавил президент медиагруппы "Рынки ценных бумаг" Александр Коланьков. По его словам, в январе начнется масштабная пиар-кампания по продвижению ИИС среди населения (причем всех слоев), продукт будет позиционироваться как альтернатива банковским вкладам. Так что сейчас самое время спокойно во всем разобраться, пока реклама и заказные материалы в СМИ не запудрили мозги начинающим инвесторам.

ИИС открывается (опция будет доступна с 1 января 2015 года) в брокерской конторе или управляющей компании. В течение года на него можно положить любую сумму, не превышающую 400 тыс. руб., и получить с нее налоговый вычет в размере 13% (максимально 52 тыс. руб.). Для этого нужно заполнить декларацию 3-НДФЛ и приложить документы, подтверждающие оплату подоходного налога на постоянном месте работы (обычно это форма 2-НДФЛ). Но есть условие: деньги должны пролежать на счете не менее трех лет. Если снять их раньше (договор при изъятии средств расторгается в любом случае), налоговый вычет придется возвращать государству.

Предположим, что у вас есть сбережения на 1,2 млн руб., разбитые на три вклада по 400 тыс. руб. c доходностью 11% годовых. Каждый год вы переносите один вклад на ИИС, получаете вычет, а остатки продолжаете держать в банке. В какой-то момент вы понимаете, что внесенные в предыдущие годы деньги лежат на ИИС мертвым грузом, и их съедает инфляция (вычет работает только для вновь внесенных средств). Поэтому их логично вложить в ценные бумаги, например в консервативные облигации, о чем брокер обязательно вам расскажет перед заключением договора. Если не делать инвестиций (использовать ИИС как обычный счет до востребования), вся эта трехлетняя схема принесет доход лишь 8% годовых — меньше, чем обычный банковский вклад.

Таким образом, сам по себе налоговый вычет ничего не стоит, если к нему не прилагается инвестиционный доход. По словам председателя правления Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексея Тимофеева, одного из идеологов введения ИИС в России, первоначально клиенты будут предпочитать вложения не в акции, а в менее рискованные госбумаги и облигации российских госкомпаний. Так, чтобы ИИС по доходности сравнялись с депозитами (11% годовых), необходимо выбрать долговые бумаги как минимум с пятипроцентной доходностью. Облигации с доходностью 8% дадут 13% годовых, с доходностью 10% — 14,5% годовых, с доходностью 11% — 15,5% годовых и так далее. Однако надо помнить, что чем выше доходность, тем выше риск дефолта заемщика. Облигации госкомпаний, к примеру, дадут доходность в пределах 8-10% годовых. "Мы будем предлагать клиентам готовые пакеты с заранее отобранными ценными бумагами,— говорит портфельный управляющий "Альфа-Капитала" Андрей Дьяченко.— Как комплексные обеды в "Макдональдсе", если хотите. Внешне это будет не сильно отличаться от того, как банки сейчас предлагают разные опции по вкладам".

Комиссия за ведение счета и брокерское обслуживание не сильно повлияет на итоговую доходность. Другое дело, что с дохода придется заплатить НДФЛ — от него ИИС не освобождает. Таким образом, в нашем примере с 1,2 млн руб. 13,3% годовых, которые обеспечат облигации с купонным доходом 8%, после уплаты налогов превратятся в 12,6%. По-прежнему выгоднее, чем банковский вклад (на 19 тыс. руб.). А если вы будете держать ценные бумаги не менее трех лет и лишь потом их продадите, ИИС позволяет получить налоговый вычет в размере финансового результата — это касается в первую очередь акций, котировки которых более волатильны по сравнению с облигациями.

Будет ИИС и другого типа — с вычетом на изъятия, когда от налогов освобождается доход от торговли ценными бумагами. Этот вариант подходит для активных инвесторов. Главное условие — отсутствие постоянного места работы, где уплачивается НДФЛ. Такой счет может быть у ИП, фрилансера, домохозяйки, несовершеннолетнего ребенка или просто у человека с зарплатой в конверте. Открывать два типа счета на одно лицо нельзя.

Но есть у ИИС и более серьезные отличия от банковских вкладов. Например, деньги на них не застрахованы. Алексей Тимофеев рассчитывает, что в будущем появится закон о компенсационном фонде, но и тогда инвестиционные риски по счетам страховаться не будут. В любом случае создание фонда — дело ближайших нескольких лет. На самом деле вопрос далеко не праздный: ЦБ отзывает лицензии у управляющих компаний с не меньшим энтузиазмом, чем у банков. Среди последних жертв — УК "Евротраст". Поводом для отзыва лицензии стали "неоднократные нарушения требований законодательства РФ об инвестиционных фондах, законодательства о противодействии легализации доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма".

Еще один риск — нестабильность на финансовых рынках. Трейдеры с попкорном в руках ждут, когда индекс РТС пробьет отметку 1000 пунктов. При этом долговая нагрузка многих российских компаний — государственных и не очень — может вырасти из-за санкций и снижающихся цен на нефть.

Инвестиционное замещение

Проект внедрения ИИС в правовое поле начали реализовывать в конце 2013 года в рамках работы по деофшоризации, еще до украинского кризиса, объясняет Алексей Тимофеев. Для брокеров эти счета теперь должны стать чуть ли не спасательным кругом. Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) сейчас тщетно пытаются вернуть замороженные пенсионные накопления. А приток денег в ПИФы после начала кризиса практически прекратился.

"По нашим оценкам, новация может привлечь до одного триллиона рублей средств частных инвесторов за первые пять лет существования ИИС,— говорит заместитель председателя правления Московской биржи Андрей Шеметов.— Это достаточно реалистичная цифра. Для сравнения, всего лишь за 2013 год физические лица увеличили объем банковских вкладов на 2,7 триллиона рублей". По его мнению, "стимулирование российского внутреннего инвестора с помощью ИИС позволит создать новый источник длинных денег для российских компаний". Собеседники "Денег" в паре крупных иностранных банков говорили даже о более крупных суммах — до 20% объема банковских депозитов, подчеркивая, правда, что они вряд ли будут предлагать такую услугу — их интересуют клиенты побогаче.

Инструменты, подобные ИИС, за рубежом существуют довольно давно. Это, к примеру, индивидуальные сберегательные счета (ISA) в Великобритании и безналоговые сберегательные счета (TFSA) в Канаде. В США ближайшим аналогом можно считать индивидуальные пенсионные счета (IRA, их еще связывают с планом 401(k)) с тем отличием, что воспользоваться деньгами можно только при достижении определенного возраста. Вводились они тоже отчасти как антикризисная мера: в 1974-1981 годах Америка успела пострадать от двух рецессий, двух нефтяных кризисов, иранской революции, последствий войны во Вьетнаме и коллапса Бреттон-Вудской системы, стагфляции и прочих бед.

"Сначала мы тоже рассматривали ИИС как пенсионные счета,— говорит Алексей Тимофеев.— Но потом отказались от этой идеи. Во-первых, трехлетний срок для инвестиций более востребован, чем срок до достижения пенсионного возраста. Во-вторых, ИИС — первый шаг, в будущем могут появиться и пенсионные счета, то есть счета до достижения пенсионного возраста, для которых должны быть предусмотрены другие и, может быть, даже еще большие льготы. Однако в любом случае это отдельная история, не исключающая существование ИИС".

По словам Андрея Дьяченко из "Альфа-Капитала", подобные счета должны были появиться в России одновременно с ПИФами — в начале 2000-х. "На мой взгляд, их смогли запустить только сейчас благодаря передаче ЦБ функций ФСФР",— говорит он.

Согласно закону об ИИС, ЦБ оставляет за собой право вводить ограничения на пользование счетами, и сейчас все ждут, что до конца года регулятор такие правила установит, рассказали "Деньгам" участники рынка. В частности, речь идет об ограничениях в использовании ИИС в качестве депозитов — подобные предложения от банков, скорее всего, будут. Второй момент — инвестирование в иностранные ценные бумаги. Скорее всего, этого делать будет нельзя. Московская биржа недавно начала допускать на организованный рынок (РТС) евробонды российских госкомпаний. Но ИИС будут рублевыми, валютных не предполагается. Также, по всей видимости, нельзя будет вкладывать деньги держателей ИИС в более сложные продукты вроде ПИФов недвижимости, а также в физические активы (например, в золото).

Сейчас покупать иностранные ценные бумаги можно только квалифицированным инвесторам. Условия получения такого статуса ужесточились, но брокеры надеются, что ЦБ это правило вовсе отменит. В Банке России "Деньгам" отказались раскрывать подробности дискуссии, отметив, что "своевременно сообщат о принятых решениях".