Цену фьючерса рассчитает суд

Частные инвесторы подали к Московской бирже первый коллективный иск по возмещению убытков от исполнения фьючерсного контракта на нефть в апреле текущего года по отрицательной цене. Сумма претензий — всего 70 млн руб., но ожидаются и другие, общий размер требований может превысить 1 млрд руб. Юристы считают, что шансы на победу у частных инвесторов есть, но придется доказать связь между действиями биржи и убытками.

В Пресненский районный суд Москвы подан иск (“Ъ” с ним ознакомился) от 23 частных инвесторов, пострадавших от исполнения фьючерсного контракта на нефть в апреле. Иск подан к Московской бирже и ее дочерней организации — Национальному клиринговому центру. Общая сумма претензий — 70 млн руб. Получение иска подтвердила одна из сторон, выступающая по нему третьим лицом. На бирже сообщили, что «документы получили» и их изучают. Адвокат, чьи контакты указаны как ведущего дело в интересах группы лиц, на запрос “Ъ” не ответил.

20 апреля в 19:23 цена торгуемого на Московской бирже фьючерсного контракта Light Sweet Crude Oil с исполнением 21 апреля опустилась до нижней границы ценового коридора — $8,84 за баррель. Заключать сделки ниже этой цены участники торгов не могли, хотя на бирже NYMEX продолжались торги оригинальным контрактом. На следующий день Московская биржа исполнила контракт по цене минус $37,63 за баррель. Брокеры оценивали потери владельцев в 1,5–1,7 млрд руб. (см. “Ъ” от 21 апреля).

В иске говорится, что «ответчики не приняли эффективных мер по предотвращению сверхубытков трейдеров и обеспечению им возможности закрыть позиции по фьючерсу, в том числе в период положительной цены на американский фьючерс и в период до момента расчета цены исполнения фьючерса». Ранее Milton Legal также заявляла о подготовке коллективного иска, суммарные убытки оценивались примерно в 1 млрд руб. Представитель компании сообщил “Ъ”, что иск находится в процессе подготовки.

Президент «Финама» Владислав Кочетков считает, что сложившаяся ситуация — это форс-мажор, но биржевая инфраструктура была не готова работать с отрицательными котировками. По его словам, компания индивидуально решает вопросы с клиентами. «Более конструктивным сценарием было бы разделение ответственности и участие биржи и брокеров в закрытии убытков, но биржа не проявляет готовности к диалогу»,— заявил господин Кочетков.

Брокеры пытаются договориться с биржей о совместном погашении убытков клиентов с конца апреля.

Соответствующее предложение совета директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) направлено главе биржи (см. “Ъ” от 14 мая). Был проведен совет биржи, предлагалось вынести вопрос об участии в реструктуризации на набсовет. Но 13 голосами против 10 предложение отклонили. «Переговоры с биржей продолжаются»,— сообщил президент НАУФОР Алексей Тимофеев.

Юристы пока расходятся в оценке перспектив иска, отмечая его исключительность. Партнер юридической фирмы «Кульков, Колотилов и партнеры» Олег Колотилов отмечает, что в истории еще не было отрицательных цен на нефть на биржевых торгах. Кроме того, подан групповой иск о взыскании средств (обычно групповые иски подаются с неимущественными требованиями), отмечает он. По мнению руководителя арбитражной практики Vegas Lex Виктора Петрова, позиция биржи выглядит сильнее с материально-правовой точки зрения: истцам будет непросто доказать именно причинно-следственную связь и недобросовестные действия. Более того, говорит он, являясь инвесторами, истцы должны быть знакомы с правилами ведения торгов и не могут ссылаться на неосведомленность. Однако Олег Колотилов считает шансы на успех истцов довольно высокими. В частности, поясняет юрист, в России цена по договору купли-продажи не может быть отрицательной.

Маркетмейкеров отделят от манипуляторов

Правила игры

Банк России опубликовал проект указания, согласно которым планируется снизить риски манипулирования рынком под прикрытием поддержания параметров биржевых торгов (маркетмейкерство). В конце прошлого года ЦБ начал обсуждать с профучастниками новый формат этого сегмента фондового рынка (см. “Ъ” от 8 октября 2019 года). Как говорится в сообщении, регулятор в ходе проверок выявлял случаи, когда клиенты брокеров под видом маркетмейкерства фактически манипулировали рынком. Теперь предлагается ограничить круг клиентов, за счет которых могут совершаться такие операции. Кроме того, документ предусматривает, что маркетмейкеры могут выполнять обязательства исключительно с помощью «пассивных» заявок, то есть таких, которые приводят к совершению сделок в случае последующего выставления заявок противоположной направленности. Предполагается, что новые правила вступят в силу с апреля 2021 года.

Как сообщили в ЦБ, за последнее десятилетие на рынке маркетмейкерских услуг перестали доминировать профучастники, уступив долю алгоритмам других игроков. Банк России стремится создать прозрачные условия для всех его участников. Еще два года назад ЦБ обращал внимание на случаи манипулирования, которые совершались «под вывеской» маркетмейкинга, напоминает заместитель гендиректора «Открытие Брокер» Андрей Салащенко. Он позитивно оценивает, что регулятор нашел подход, при котором можно сохранить маркетмейкинг. По его мнению, наиболее ценной для снижения рисков манипулирования могла бы стать разработка новых подходов к раскрытию информации о том, насколько ликвидность ценной бумаги или иного финансового инструмента является «качественной».