Анализ банковского сектора РФ и финансовых институтов (банков), оперирующих в нем

УДК 33

DOI: 10.26140/anie-2019-0801-0075

АНАЛИЗ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА РФ И ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ (БАНКОВ), ОПЕРИРУЮЩИХ В НЕМ

© 2019

Тимошенко Людмила Петровна, старший преподаватель кафедры иностранных языков №3 Циликова Марина Сергеевна, старший преподаватель кафедры иностранных языков №3 Аввакумова Ирина Владимировна, старший преподаватель

кафедры иностранных языков №3 Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова

Аннотация. В работе представлена оценка и анализ состояния финансовых институтов Российской Федерации, макроэкономических показателей банковского сектора, как драйверов развития, и политики Центрального Банка РФ. Авторы анализируют структуру банковского сектора Российской Федерации, рассматривают вопросы особенностей Российской банковской системы, а также ее место в мировой экономике. В фокусе внимания авторов находится вопрос влияния мировых экономических санкций на банковскую систему Российской Федерации. Рассматриваются некоторые положительные и отрицательные аспекты исключения банков России из мировой банковской системы, ведущие, с одной стороны, к минимизации системных рисков со стороны международных рынков, а с другой, к невозможности привлечения фондирования в иностранной валюте. Дается оценка рынка и конкурентных возможностей для независимых игроков в банковском секторе. В статье анализируется влияние государственных регуляторов на работу финансовых институтов и их зависимость от общего состояния экономики в стране и мире. Авторы пытаются представить краткую справку о том, как подойти к оценке финансовых институтов, и какие виды оценки более эффективны для существующей бизнес модели, на какие финансовые показатели стоит обратить внимание и как развитие экономики и поведение регулятора влияет на деятельность финансовых институтов. Проведен анализ финансовых показателей банка, их особенностей при прогнозировании на будущие периоды, в том числе приводится оценка стоимости банка с использованием методов внутренней доходности, а в частности, метода дисконтирования дивидендов и метода расчета избыточной прибыли. В данной статье для понимания принципа анализа институтов, работающих в финансовом секторе, авторы сосредоточатся на анализе банков и организаций со схожей хозяйственной деятельностью.

Ключевые слова: анализ финансовых институтов, оценка рынка, финансовые показатели, независимые игроки, конкуренция, методы внутренней доходности.

THE ANALYSIS OF THE BANKING SECTOR OF THE RF AND ITS FINANCIAL INSTITUTIONS

© 2019

Timoshenko Lyudmila Petrovna, senior lecturer, department of foreign languages №3 Tsilikova Marina Sergeevna, senior lecturer, department of foreign languages №3 Avvakumova Irina Vladimirovna, senior lecturer, department of foreign languages №3 Plekhanov Russian University of Economics

Abstract. The paper presents the evaluation and analysis of financial institutions in the Russian Federation, considering macroeconomic indicators in the banking sector as development drivers, and the policy of the Central Bank of Russia. The authors analyze the structure of the Russian banking sector and consider the distinctive features of the banking system in the RF as well as its position in the world economy. The market evaluation is provided along with competitive opportunities for independent players in the banking sector. The article analyzes the impact of governmental regulators on the performance of financial institutions and their dependence on the general state of the economy both in Russia and abroad. The authors endeavor and give some brief overview of how to tackle the process of evaluation of financial institutions. Moreover, the paper considers the most productive methods of evaluation for the existing business model alongside with financial indicators which deserve attention. Furthermore, the paper demonstrates how the development of economy and regulator's behavior can exert influence on the performance of financial institutions. The analysis of banks' financial indicators is made, considering their peculiarities for future performance forecasting. In addition, bank valuation is provided, which is calculated applying intrinsic value methods, in particular, the dividend discount method and the excess profit calculation method. In order to penetrate into the institutions' analysis principle the authors focus on analyzing banks and institutions with a similar business activity.

Keywords: analysis of financial institutions, market evaluation, financial indicators, independent players, competition, intrinsic value method.

Введение. Оценка финансовых институтов всегда была тяжелой задачей для потенциальных инвесторов и других участников рынка. Главная сложность в оценке банков заключается в том что, что денежные потоки сложно спрогнозировать и оценить. У финансовых институтов отсутствуют (или их проблематично определить и оценить) такие финансовые метрики, как капитальные затраты, оборотный капитал и долг. Другая проблема связана с тем, что государственные регуляторы в значительной мере могут повлиять на функционирование финансовых институтов. Кроме того, их деятельность зависит от общего состояния экономики в

стране и в мире [1]. В этой статье авторы пытаются направить фокус внимания на то, как подступиться к оценке финансовых институтов, какие виды оценки более эффективны для существующей бизнес модели, на какие финансовые показатели стоит обратить внимание и как развитие экономики и поведение регулятора влияет на деятельность финансовых институтов.

В данной статье для понимания принципа анализа институтов, работающих в финансовом секторе, авторы будут концентрироваться на анализе банков и организаций со схожей хозяйственной деятельностью.

Развитие банковского сектора любой страны тесно

Timoshenko Lyudmila Petrovna, Tsilikova Marina Sergeevna, Avvakumova Irina Vladimirovna THE ANALYSIS OF THE BANKING SECTOR OF THE RF ...

связано с показателями роста экономики, такими как динамика ВВП, потребления, благосостояние граждан, уровня инвестиций и других. В России также значительную роль играет государственная социально-экономическая политика из-за весомого участия государственного сектора в экономике страны. Так, например, увеличение/уменьшение социальных выплат и индексация зарплат бюджетным работникам страны способствует увеличению/уменьшению покупательной способности населения и изменению их взгляда на будущий экономический рост. Таким образом, это влияет на увеличение числа людей, пользующихся финансовыми услугами, кредитованием и т.д.

Другим примером может служить субсидирование или полное финансирование государством инфраструктурных проектов. При значительных объемах данного вида инвестиций банки получают дополнительный источник фондирования и за счет этого могут наращивать кредитование юридических и физических лиц.

Также стоит отметить, что финансовый сектор ци-кличен и подвержен значительным колебаниям, отражая цикл экономического развития, в котором в данный момент находится страна. Это особенно видно на примере кризиса 2008-09 годов, когда, в целом, котировки финансовых институтов упали на 90% [2], также многие банки нуждались в поддержке государством и были им капитализированы на общую сумму 3,4 трлн. рублей [3]. На примере финансовых показателей банковских институтов можно проследить глубину экономического спада. Во время 2008-09 годов уровень просроченной задолженности увеличился с 1.3% на конец 2007 г. до 5.6% к маю 2010 [4], также упал уровень достаточности капитала, который абсорбировал все убытки во время кризиса, и упали показатели прибыльности банка. Так возврат на капитал (ROE) упал с 22% в 2007 г до 0.4% в 2009 на пике кризиса [5].

Помимо экономического развития и социально-экономической политики значительную роль в развитии финансового сектора играет Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ). ЦБ РФ регулирует экономическую деятельность всех финансовых институтов, зарегистрированных на территории Российской Федерации. ЦБ РФ осуществляет контроль над стабильностью банковской системы путем ввода различных механизмов и правил для всех участников рынка.

При оценке банковской системы и финансовых институтов внутри нее стоит сначала оценить структуру всей банковской системы - изучить ее отличительные черты и особенности, а также то, как они влияют на поведение и развитие игроков на данном рынке [6]. На примере России можно подчеркнуть, что в банковской системе высока доля владения государством финансовых институтов. Так, из-за исторически сложившихся обстоятельств, одни из самых крупных банков в России, такие как Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Промсвязьбанк и т.д., находятся под контролем государства, которое владеет более 50% голосующих акций в капитале банка [7]. В таких условиях существенно осложнена конкуренция со стороны частного сектора. На данный момент крупнейшим частным банком в России является Альфа Банк [8]. Одновременно, банки с государственным участием получают большую поддержку со стороны законодательной власти, дешевое фондирование со стороны Министерства Финансов РФ и ЦБ РФ, а также будут иметь возможность доступа к корпоративным клиентам - компаниям, в которых государство также владеет долей или всем предприятием. В то время, как банки с государственным участием могут инвестировать больше на развитие инфраструктуры, запуск продуктов и персонал, не сильно заботясь о создании добавленной стоимости акционерам, частные банки должны учитывать интересы акционеров и принимать во внимание такие показатели эффективности, как возврат на капитал, выплаты дивидендов, отношение базы

затрат на общий доход банка и т.д. Такие преграды не позволяют частным банкам расти темпами, сопоставимыми с государственными банками, запускать большее количество новых продуктов и безоговорочно полагаться на поддержку государства в условия кризиса или спада экономики.

На данном этапе своего развития банковская система РФ в меньшей степени зависит от развития и состояния мировой экономики, чем это было раньше, так как финансовая система страны функционирует в условия международных санкций с 2014 года. На данном примере можно доказать отсутствие значительных системных рисков со стороны международных рынков. С момента введения санкций странами запада международные финансовые рынки по большей части закрыты для российских финансовых институтов. Для банков, например, это значит, что они не могут привлекать фондирование с западных рынков в иностранной валюте и иногда по более привлекательным процентным ставкам, при отсутствии значительного колебания курса рубля. На момент принятия санкций, большинство крупных российских банков имели не более 10% от всех обязательств, (за исключением Россельхозбанка и Внешэкономбака с долей 24% и 21% соответственно) в еврооблигациях и других инструментах оптового фондирования (wholesale funding) в иностранной валюте [9]. В большинстве своем, наученные опытом 2008-09 гг. финансового кризиса, многие участники финансового рынка значительно сократили, а в некоторых случаях прекратили, выдавать кредиты в иностранной валюте, тем самым снизив необходимость фондирования своей деятельности на зарубежных рынках.

Кроме того, ни один крупный банк не имел значительного международного присутствия на территории РФ. Самыми большими активами за рубежом владел Сбербанк - крупнейшие дочерние общества банка были в Турции, где Сбербанк оперировал через Дениз Банк (Deniz Bank) и на Украине через Сбербанк России. Ни один из упомянутых активов не составлял более 5% от общих активов банка. Все возможные убытки от деятельности на Украине банк зарезервировал в 2015 г. Сейчас Сбербанк ведет переговоры о продаже Дениз Банка, сделка может быть закрыта в конце 2018 г.

Самым главным негативным фактором введения санкций против России является отток капитала из страны. Но даже это влияло на банки только косвенно. Банки испытывали незначительный отток депозитных средств, которые они затем смогли заместить с помощью средств ЦБ РФ, а впоследствии новым притоком денежных средств от корпоративных клиентов и физических лиц.

Пожалуй, самую значительную угрозу стабильности банковской системе на том этапе развития страны представляла девальвация рубля, вызванная падением цен на нефть и международными санкциями. Девальвация рубля тоже имеет косвенное влияние на стабильность финансовых институтов, так как в основном главная угроза существовала в дефолте по кредитам, выданным в иностранной валюте клиентам банка, чья выручка в основном деноминирована в рублях и шла на обслуживание долга в валюте отличной от рубля. Также небольшие потери в размере 150 млрд. руб. понесли банки, которые занимались торговыми операциями на этих рынках, из-за падения биржевых котировок [10].

Таким образом, международные финансовые рынки ведут к лимитированным рискам развития финансовой системы РФ. А в текущих условиях санкций этот риск практически исчез, так как банки не ведут более или менее значимой международной деятельности.

Прежде чем приступать к оценке финансовых институтов, необходимо провести анализ финансовых показателей отчета о прибылях и убытках, а также баланса. Финансовые институты в своем большинстве имеют финансовую отчетность отличную от других секторов экономики, поэтому основные показатели финансовой

эффективности уникальны для данного сектора [11].

Анализ коэффициентов прибыльности банков:

1. Доходность на средневзвешенные активы - процентный доход делится на среднее между балансом активов на начало периода и на конец периода. Данный коэффициент показывает, сколько процентов в среднем банк зарабатывает по отношению ко всем своим активам. Чем больше этот показатель, тем лучше, если он падает, это означает что на рынке идет понижение процентных ставок и заемные деньги становятся дешевле. В принципе, понижение данного показателя говорит о том, что на рынке наблюдается ликвидность денежных средств, и конкуренция по кредитованию на рынке увеличивается. Также, можно высчитывать уровень процентного дохода на определенный класс активов. Например, доходность потребительского кредитования на средневзвешенный объём потребительских кредитов за определенный период.

2. Стоимость фондирования - процентный расход на средневзвешенный объём всех обязательств на начало и конец периодов. Для банков это является основным источников средств для последующего кредитования, поэтому, чем ниже данный показатель, тем выгодней это для банка. Низкий показатель говорит о том, что в финансовой системе существует ликвидность и источники фондирования обширны, а также у банка есть возможность влиять на цены на рынке. Если этот показатель увеличивается, то это значит, что на рынке существует недостаток ликвидности, и банки должны привлекать фондирование по более привлекательным ставкам.

3. Чистая процентная маржа (ЧПМ) - разница между доходностью на средневзвешенные активы и стоимостью фондирования. Также, этот показатель можно рассчитать, поделив чистый процентный доход на средневзвешенный объем активов в начале и конце периода. ЧПМ считается одним из основных показателей доходности банка, по сути, она показывает эффективность операционной деятельности банка. Чем выше этот показатель, тем эффективней оценивается работа банка. В стабильных экономических условиях снижение ЧПМ указывает на рост конкуренции среди участников рынка и сокращение спреда между доходностью на активы и стоимостью фондирования банка.

4. Отношение расходов к операционной прибыли (cost/income ratio) - измеряет эффективность хозяйственной деятельности банка, путем измерения соотношения расходов банка и его операционной прибыли за вычетом отчислений на возможные потери. Средний показатель по сектору составляет в районе 50% . В зависимости от бизнес-модели банка этот показатель может быть меньше, как у Банка Тинькофф, так как у него нет офисов и больших затрат на содержание отделений по приему граждан - все операции этот банк производит онлайн. Сбербанк - с наиболее традиционной бизнес- моделью, показывает отношение расходов к доходам около 50% [12]. Эти данные свидетельствуют что банк управляется достаточно эффективно, так как у него самая развитая сеть отделений по России, которую достаточно дорого содержать.

5. Возврат на капитал (Return on average equity (ROAE) - данный индикатор показывает, какую доходность получают акционеры банка на вложенный капитал. Чем выше этот показатель, тем лучше. Опять же, у Сбербанка этот показатель самый высокий в секторе, он стабильно держится на уровне 15-20%. Любой показатель доходности банка, который больше стоимости привлечения капитала (Cost of Equity) в финансовые институты со схожей моделью бизнеса и активами считается прибыльным для инвесторов.

Далее интересно рассмотреть финансовые показатели балансовой деятельности банков.

6. Самым главным показатель стабильности и качества банка, на взгляд авторов этой статьи, является показатель (кредитного) качества активов банка (Loan

Quality Ratios). Наиболее распространённым показателем качества активов используется соотношение объема просроченной задолженности более 90 дней к общему объему кредитного портфеля банка. Величина данного показателя характеризует качество кредитного портфеля банка и размер просроченной задолженности внутри него.

Также, при рассмотрении данного показателя, надо учитывать объем реструктурированных кредитов в портфеле банка и уточнять каким образом банк отчитывается по данным показателям, так как некоторые банки могут включать его в расчет просроченной задолженности и наоборот. Таким образом, при расчете данного показателя может появиться ошибка двойного счета.

7. Хотя размер просроченной задолженности является важным индикатором качества активов банка, необходимо понимать, на сколько процентов эта просроченная задолженность покрыта резервами на возможные потери. Данный показатель рассчитывается отношением резервов к объему просроченной задолженности. Консервативным показателем считается, если покрытие резервами задолженности превосходит 1,5х - 2,0х. Так как резервы создаются не только на покрытие существующей задолженности, но и на покрытие будущих убытков. Поэтому для банков так важно иметь достаточный уровень резервов и покрытие резервами в 1,0х считается консервативным.

8. Показатель отношения объема резервов к общему объему кредитного портфеля банка. Этот показатель схож с показателем объема просроченной задолженности и интерпретируется примерно также.

9. Еще один интересный показатель, который указывает на качество прибыли банка - это отношение полученных процентов (показатель отчетности и отчета об обороте денежных средств) к начисленным процентам (показатель начисленных процентов из отчета о прибылях и убытках). Данный показатель измеряет качество полученного процентного дохода банков. Например, у Сбербанка данный показатель варьируется в районе 1%-2% процентов, тогда как Банк ВТБ стабильно показывает около 10%. Менеджмент банков объясняет это тем, что по некоторым кредитам существуют процентные каникулы и при выдаче кредита фирме, клиенту банка, предоставляется льготный период, во время которого проценты по кредиту не начисляются.

Несмотря на это, можно предположить, что если этот показатель увеличивается по отношению к среднему историческому уровню, то вполне возможно предположить, что по части кредитного портфеля перестают приходить процентные платежи, в то время как банк продолжает начислять проценты. Или банк начал активную выдачи кредитов с льготным периодом, что впоследствии снижает доходность активов банка.

Также очень важную роль при анализе финансовых институтов играют показатели достаточности капитала.

10. Основными здесь являются уровень достаточности капитала первого уровня и второго уровня. Оба этих показателя рассчитываются по предписаниям регулятора - в России это ЦБ РФ. Если банк предоставляет отчетность по международным стандартам, то данные показатели он рассчитывает еще и по Базельским стандартам.

На момент написания данной статьи норматив достаточности капитала по предписаниям ЦБ РФ Н1.0 находился на уровне 8,0%, Н1.1 на уровне 4,5% и Н1.2 на уровне 6,0%. Нормативы достаточности капитала рассчитываются как отношения капитала банка к взвешенным на риск активам банка. Для каждого норматива существует определённая формула, рассчитываемая по предписаниям регулятора.

Выше перечисленные финансовые показатели эффективности банков - это только малая часть из существующего ряда применяемых для анализа банков. Также, приведённый список данных параметров и их

Timoshenko Lyudmila Petrovna, Tsilikova Marina Sergeevna, Avvakumova Irina Vladimirovna economic

THE ANALYSIS OF THE BANKING SECTOR OF THE RF ... sceinces

номерные значения являются сравнимыми только для определенного ряда банков с определенной структурой активов и бизнес моделью. Данные значения могут отличаться и быть все равно в рамках нормальных показателей эффективности для финансовых институтов с нетрадиционной операционной моделью или, опирающихся только на определенный вид услуг.

Структура бизнеса, форма отчетности и вид деятельности финансовых институтов в значительной степени зависит от участников рынка в других секторах экономики. По этой причине и прогнозирование финансовых показателей банков отличается от прогнозирования в компаниях других секторов.

В коммерческих институтах, занимающихся кредитованием юридических и физических лиц, главную роль играет динамика балансовых показателей. Баланс является одним из основных драйверов роста. И от его динамики зависит размер прибыли банка. Поэтому при прогнозе финансовых показателей банка, финансовые эксперты начитают с динамики роста балансовых показателей. Основными из них являются прогнозирование роста или сокращения объема кредитного портфеля, а также источников фондирования, к которыми в России главным образом относят депозиты юридических и физических лиц.

Следующим шагом является прогнозирование процентных ставок - средняя доходность активов на каждый из активов банка и стоимость фондирования, также на каждый из видов обязательств банка, так как процентные ставки существенно разнятся от типа актива и пассива банка. Таким образом, прогнозируется чистая процентная маржа будущих периодов в банке.

Кроме этого, немаловажным пунктом в прогнозе финансовой деятельности банков является прогноз просроченной задолженности, а также объем отчислений в резервы на возможные потери. Эта статья расходов банка главным образов влияет на размер прибыли или убытка банка в отчетном периоде[Т3]. Авторы статьи советуют опираться на исторический показатель покрытия резервами просроченной задолженности более 90 дней и условии роста просроченной задолженности. Более того, важно иметь представления о состоянии качества активов банка и динамике просроченной задолженности в секторе. При правильном понимании ситуации на рынке прогноз резервов становится более приближенным к действительности, и прогнозируемая прибыль/убыток будет соответствовать фактическим данным компании, делая прогноз более актуальным для рынка.

Далее идет прогноз выручки, которую банк получает от торговой деятельности и комиссионного дохода получаемого от предоставления различных услуг клиентам банка. Доходы или убытки от торговой деятельности зависят от колебания фондового рынка, а также от колебаний цены акций и облигаций, находящихся на балансе банка, так как их переоценка идет по рыночной оценке на отчетную дату. Данный показатель достаточно во-латилен и может значительно влиять на прибыль банка. Более того, в зависимости от классификации активов, изменения в их стоимости могут учитываться напрямую через капитал, что может негативно сказаться на уровнях достаточности капитал.

Комиссионный доход зависит от объема услуг и новизны услуг, предоставляемых банком, а также роста или снижения финансовой активности и грамотности граждан. В основном, это комиссии за открытие счетов, расчетно-кассовое обслуживание и денежные переводы.

При прогнозировании операционных расходов банка лучше всего опираться на исторический уровень отношения расходов к выручке банка, так как этот показатель может значительно отличаться среди банков в зависимости от их модели видения бизнеса. Также, можно использовать прогноз компании, если менеджмент, например, хочет повысить эффективность бизнеса и сократить расходы, при условии, что данные прогнозы имеют 324

экономический смысл и выполнимы [14].

Налог на прибыль стоит прогнозировать, учитывая среднюю историческую налоговую ставку, по которой банк отчитывался хотя бы несколько лет. Номинальный процент с налога на прибыль может отличаться, так как банк может вести деятельность в других странах и облагаться налогом по различной ставке от страны юридической регистрации.

В заключении необходимо упомянуть о том, что многие компании и банки тоже выплачивают дивиденды, которые снижают статью нераспределённой прибыли в капитале банка, что, в свою очередь, оказывает негативное воздействие на уровень достаточности капитала. Соответственно, многие банки в стадии стабильного роста предпочитают направлять всю прибыль в капитал, и не выплачивать дивиденды акционерам.

Также стоит отметить, что все вышеперечисленные допущения, сделанные экспертами в финансовой модели, должны в какой-то степени опираться на текущую макроэкономическую ситуацию в стране или странах присутствия данного банка. И отражать общую динамику движения данных показателей или их ожидания [15].

Прогнозирование финансовых результатов у банков не предполагает прогноз оборота чистых денежным средств, так как в данном случае очень сложно определить уровень долга у банков и размер реинвестирования денежных средств на развитие бизнеса.

Один из популярных методов оценки стоимости банковского бизнеса это метод дисконтирования дивидендов. Так как прогнозировать денежные потоки в банке достаточно сложно, дивиденды акционеров являются хорошим аналогом денежных потоков для определения стоимости банковских организаций. Рассчитывается она по следующей формуле [16]:

Стоимость акционерного капитала — ——'-----" ^————----—

(Стоимость капитала — Темпы роста}

Главный недостаток данного метода в том, что банки часто выплачивают дивиденды в маленьком размере, так как им нужно заботиться о достаточности капитала. В этом случае, при применении метода дисконтирования дивидендов капитал банка выходит недооценённым. Возможна и обратная ситуация, что банк выплачивает очень большие дивиденды, но пополняет капитал выпуском новых акций. Таким образов оценка данного банка выйдет переоцененной и существует угроза размытия доли акционеров.

В данном случае используется метода оценки инвестированного капитала и его роста в будущие периоды дисконтированных на дату оценки. Данный метод оценки рассчитывается по следующей формуле:

Данный метод оценки предполагает рыночную оценку прироста дохода на капитал банка, который добавляется к капиталу каждый отчетный период. Стоимость акционерного капитала финансовой организации чья доходность меньше чем стоимость капитала будет уменьшаться, и является неэффективным вложением средств инвесторов.

В заключении, по мнению авторов этой статьи, этот метод оценки банков является наиболее эффективным, так как он рассчитывается на основе рыночной оценки увеличения капитала. Предложенный метод является актуальным средством для расчета будущей стоимости акций банков и для последующего инвестирования в них.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

1.Интернет-ресурс. - Информационное агентство Интерфакс./ URL: http://www.interfax.ru (дата обращения 04.11.2018).

2. Интернет-ресурс. - Центральный Банк Российской Федерации . /URL: http://www.cbr.ru (дата обращения 23.11.2018).

3.Интернет-ресурс. - Информационное агентство Bloomberg. / URL: http://www.bloomberg.com (дата обращения 20.10.2018).

4. Интернет-ресурс. - Обзор банковского сектора Российской

Федерации . /URL: http:// www.cbr.ru/analytics/bnksyst/ (дата обращения 27.10.2018).

5. Докукина А.А., Карпухин К.Г. Кризисные явления в российской экономике и факторы влияния на деятельность компаний //Научные исследования и разработки. Экономика фирмы. №1. 2016.

6. Интернет-ресурс. - Breaking into Wall Street www/URL: https:// breakingintowallstreet.com/biws/login/ (дата обращения 15.09.2017).

7. Интернет-ресурс. - Информационный портал banki.ru. /URL: http://www.banki.ru (дата обращения 21.10.2018).

8. Интернет-ресурс. - Информационный портал КУАП. Финансовый анализ банков. /URL: http://www.kuap.ru (дата обращения 11.10.2018).

9. Информационная записка «Влияние международный санкций на банковский сектор Российской Федерации», М. Карапетян, Июль 30, 2014, Альфа Банк.

10. Сайт/Интернет-ресурс - «Обзор банковского сектора Российской Федерации» (Интернет—версия) /URL: http://www.cbr.ru/ analytics/bnksyst/(дата обращения 10.11.2018).

11. Докукина А.А., Иванова Е.А. Прогнозирование банкротства организации на основе оценки финансового состояния. // Человеческий капитал и бизнес-образование. №1(13). 2015.

12. М. Карапетян. Российский банковский сектор: выживание сильнейшего// Информационная презентация. 2015. 20 июля. Альфа Банк.

13. Финогенова Ю.Ю. Управление финансами банковских и страховых компаний. // Финансовый менеджмент. 2005. № 2. С. 54.

14. Болдырева И.А., Бородач Ю.В., Головко В.Б., Малышенко В.А., Малышенко К.А., Саркисов В.Г., Финогенова Ю.Ю. Финансовый рынок и финансово-инвестиционная инфраструктура. Коллективная монография //Новосибирск, 2015.

15. Л.В. Дементьев, Устюжанина Е.В., Журавлева Г.П., Кузнецова О.Д., Чередниченко Л.Г., Коротков А.В., Дубовик М.В., Селезнев А.З., ФиногеноваЮ.Ю., Бурцева Т.А., Евсюков С.Г., Ермолаев С.А., Комарова И.П., Максимова Т.П., Новикова Е.С., Сигарев А.В., Горяинова Савинова М.В., Зайцева Е.В., Антипина Е.В. и др. Ориентиры развития Российской экономики. Коллективная монография //Москва, 2018.

16. Интернет-ресурс. - Valuing Financial Service Firms, Aswath Damodaran, URL:http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pdfiles/papers/ finfirm09.pdf (дата обращения 07.08.2018).

Статья поступила в редакцию 15.01.2019 Статья принята к публикации 27.02.2019