Фондовый рынок

Фондовый рынок

Шаг вперед и два назад

Внебиржевой рынок акций приватизированных предприятий

     Фондовый индекс Ъ вновь понизился: рублевый — на 26,2 пункта, долларовый — на 30. Однако московских брокеров это обстоятельство пока не смущает, они по-прежнему относят его на эффект отката после чересчур динамичного старта. Другая причина наступившего затишья в том, что эмитенты сейчас проводят годовые собрания акционеров, а инвесторы застыли в надежде, что эти собрания принесут им хоть какую-нибудь пользу. Однако, как показывает практика, в лучшем случае дивиденды выплачиваются лишь по привилегированным акциям.

     Максим Ватузов, ведущий специалист фондового отдела Московского инвестиционного фонда, отмечает, что спад в конце марта был обусловлен, в числе прочего, закрытием банками и инвестиционными компаниями квартальных балансов (с тем чтобы зафиксировать полученную прибыль). А сейчас, по мнению г-на Ватузова, некоторые крупные игроки решили сыграть на понижение, брокеры же помельче вынуждены были к ним присоединиться.

     Однако крупные брокеры в беседах с корреспондентом Ъ медвежьего настроения не проявили. Один из них лишь отметил, что возрастающая в последнее время конкуренция вынуждает участников рынка уменьшать маржу, сближая цены покупки и продажи, что под силу лишь операторам, имеющим солидные оборотные средства. Так что брокерам, заметившим появление на рынке крупных пакетов РАО "ЕЭС России" по сниженным ценам, не стоит паниковать — вполне вероятно, что слегка заниженные котировки на продажу связаны как раз с тем, что "киты" просто решили уменьшить спрэд.

     Стала известна новая стартовая цена акций РАО "ЕЭС России" для аукциона, назначенного на 13 апреля. Напомним, что Московский фонд имущества перенес на этот день аукцион, который первоначально предполагалось провести 22 марта (тогда рынок как раз находился на подъеме, см. график). МФИ, отодвинув сроки, надеялся в высвободившееся время "изучить котировки вторичного рынка", с тем чтобы по возможности повысить планку начальной цены. Видимо, внимательно изучив котировки и поняв, что они не всегда растут, фонд имущества оставил стартовую цену прежней — 30 тыс. рублей за акцию.

     А вот аукцион по продаже 0,024% акций "Норильского никеля", организатором которого выступил Мурманский фонд имущества, не состоялся из-за отсутствия заявок — стартовая цена оказалась явно завышенной (32 тыс. руб. за акцию при ценах реальных сделок на тот момент около 20 тыс. руб.). Просто беда какая-то с прогнозами фондов имущества при выборе стартовых цен.

     Нефтяная компания "ЛУКойл" отметила свое двухлетие, по поводу чего собрала пресс-конференцию и обнародовала финансово-экономические результаты своей деятельности по итогам 1994 года. Согласно этим предварительным результатам, чистая прибыль холдинга составила 670 млрд руб. Если учесть, что средняя цена сделок на внебиржевом рынка сейчас составляет $28 за акцию "ЛУКойла", а рыночная капитализация, соответственно, $332,78 млн, то p/e ratio равно 2,4. Таким образом, по мнению экспертов Ъ, акции "ЛУКойла" имеют значительный потенциал к росту — они могли бы быть дороже хотя бы раза в два-три. Во всяком случае, на Западе для аналогичных компаний это соотношение как минимум на порядок больше, и даже у венчурных компаний оно редко опускается ниже 8.

Биржевой рынок ценных бумаг

     Как и на внебиржевом рынке, торги на фондовых биржах с 30 марта по 5 апреля проходили без особого энтузиазма. Причины — те же. По сравнению с прошлой неделей биржевой оборот сократился на 27% и составил 13,3 млрд руб. Билеты МММ упали почти на 70% — до 1 рубля. Тем не менее их доля составила 46% всего объема торгов.

     На рынке предъявительских бумаг спокойствие нарушила лишь сделка, заключенная на ЦРУБ с акциями компании "Вимм-Билль-Данн". В среду, 5 апреля, все шло как обычно. Акции торговались в среднем по цене 20 тыс. руб. Внезапно был продан крупный пакет (11 500 акций) по цене 30 тыс. руб., и больше сделок с этими бумагами не наблюдалось. По мнению аналитиков биржи, это была попытка сыграть на повышение.

     Среди сделок с акциями приватизированных предприятий лидировали "нефтяные акции". На ЦРУБ объем торгов акциями приватизированных предприятий составил всего $153 600. Это в два раза меньше результата предыдущей недели. По поводу причин снижения активности аналитиками биржи было дано исчерпывающее разъяснение: 6 апреля проходило собрание акционеров ЦРУБ, в котором участвовали и все крупные биржевые брокеры.

     Внимание экспертов Ъ привлекла повышенная активность торговли акциями ЧИФ "Ермак" на Сибирской фондовой бирже: в течение недели была заключена 71 сделка. Явление это примечательно по двум причинам: во-первых, акции ЧИФов на биржах не жалуют, а во-вторых, для региональных бирж до последнего времени нормой считалось несколько сделок за неделю. Президент управляющей компании фонда Юрий Молотков прокомментировал ситуацию следующим образом. По его словам, последнее собрание акционеров "Ермака" приняло решение о капитализации прибыли. Многих мелких акционеров фонда это не устроило, и тогда "Ермак" организовал скупку собственных акций через биржу. Именно этим и объясняются малые объемы сделок (в среднем по 53 акции). Фонд же заинтересован в перегруппировке в рядах своих акционеров — принят курс на постепенный переход от физических лиц к юридическим.

Таблица 1.

     Цены внебиржевого рынка на акции, вошедшие в фондовый индекс Ъ

Ценная бумага
Цены спроса
Цены предложения
Разница между ценами спроса и предложения , %
минимальная
максимальная
средняя
минимальная
максимальная
средняя
Нефтяная компания "ЛУКойл" (номинал
69104
134752
121180 (-539)
135740
172760
146517 (-4457)
21
125 руб.)
"Ноябрьскнефтегаз" (номинал 200 руб.)
9872
15548
13459 (1)
14808
26654
18055 (-1285)
34
"Киришинефтеоргсинтез" (номинал
3948
5000
4474 (-1165)
10859
29122
17043 (677)
281
100 руб.)
"Газпром" (номинал 10 руб.)
246
740
404 (12)
691
9872
2139 (66)
429
РАО "ЕЭС России" (номинал 500 руб.)
15000
32000
27710 (-232)
30603
64168
35863 (-1071)
29
"Карельский окатыш" (номинал
—
—
—
17276
24680
21389 (-39340)
—
1000 руб.)
Новолипецкий металлургический
49360
81493
70435 (1404)
83912
98720
91774 (-324)
30
комбинат (номинал 1000 руб.)
"Норильский никель" (номинал 250 руб.
6000
26000
17794 (-244)
20237
74040
30502 (-36)
71
)
Братский алюминиевый завод (номинал
39176
107734
87247 (-195)
107734
112631
110590 (-1098)
27
200 руб.)
ЗИЛ (номинал 1000 руб.)
12000
18263
13691 (-943)
20000
32084
25322 (-442)
85
"Новоросцемент" (номинал 50 руб.)
23000
39488
32200 (415)
44424
54296
51005 (403)
58
Братский ЛПК (номинал 1000 руб.)
50000
130000
83318 (12349)
—
—
—
—
"Красный Октябрь" (номинал 1000 руб.)
7000
14808
9971 (3104)
16000
49360
25384 (2215)
155
Балтийское морское пароходство
39488
103656
87811 (564)
108592
113528
111471 (881)
27
(номинал 1000 руб.)
"Ростелеком" (номинал 12 руб.)
3948
16535
13523 (168)
15795
29616
18229 (-206)
35
Торговый дом "ГУМ" (номинал 100 руб.)
24680
37020
29163 (271)
33071
41956
35934 (-304)
23
"Космос" (номинал 20 руб.)
148
150
149 (-24)
345
520
431 (1)
189

     Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).

Таблица 2.

     Наиболее ликвидные на внебиржевом рынке акции

Ценная бумага
Цены спроса
Цены предложения
Разница между ценами спроса и предложения , %
минимальная
максимальная
средняя
минимальная
максимальная
средняя
Банки
Сибирский торговый банк (1-й вып.,
5800
6790
6143 (-1176)
7000
9000
7513 (17)
22
номинал 5000 руб.)
Тверьуниверсалбанк (4-й вып.,
2000
3700
3182 (2)
3900
6000
4625 (11)
45
номинал 1000 руб.)
Промышленные и торговые компании
"Варьеганнефтегаз" (номинал
6910
12586
10595 (459)
13327
29616
17756 (279)
68
100 руб.)
Дальневосточное морское пароходство
170000
227056
211788 (1416)
231992
296160
255221 (-10779)
21
(номинал 1000 руб.)
Иркутский алюминиевый завод
5000
14314
11300 (-607)
12833
19744
15439 (58)
37
(номинал 125 руб.)
"Иркутскэнерго" (номинал 1000 руб.)
6910
13425
11874 (76)
13820
17276
14972 (62)
26
КамАЗ (1-й вып., номинал 100 руб.)
2000
6170
4598 (640)
6170
19744
10899 (415)
137
"Красноярскэнерго" (номинал
66000
83418
76785 (-164)
95000
113528
103036 (-2086)
34
1000 руб.)
"Ленэнерго" (номинал 1000 руб.)
70000
118464
93388 (-7992)
115000
157952
134250 (-2276)
44
"ЛУКойл-Когалымнефтегаз" (номинал
39488
98720
84357 (-2250)
98720
123400
104887 (-10392)
24
500 руб.)
"ЛУКойл-Лангепаснефтегаз" (номинал
11000
27148
24762 (-761)
26160
32577
30436 (-1395)
23
250 руб.)
Московский вертолетный завод
4936
14808
8844 (29)
16288
34552
22141 (1224)
150
(номинал 25 руб.)
Московская ГТС (номинал 1000 руб.)
493600
1184640
975273 (18299)
1204384
1382080
1247398 (14986)
28
"Мосэнерго" (номинал 1000 руб.)
394
617
535 (25)
626
740
654 (13)
22
"Нижневартовскнефтегаз" (номинал
20500
37138
41851 (2600)
46892
74040
57735 (1574)
38
1000 руб.)
Новосибирская ГТС (номинал 40 руб.)
19744
24729
24061 (-755)
32084
49360
38056 (-576)
58
"Оренбургнефть" (номинал 40 руб.)
2961
5923
4451 (300)
6416
14808
8165 (-62)
83
"Пурнефтегаз" (номинал 40 руб.)
1480
11352
9708 (-6)
11352
29616
15062 (-589)
55
Санкт-Петербургская телефонная сеть
39488
51828
45945 (1093)
59232
125500
78074 (842)
70
(номинал 50 руб.)
"Сахалинморнефтегаз" (номинал
4936
8391
7019 (105)
7404
24680
16556 (340)
136
40 руб.)
Северо-Западное пароходство
4500
7500
6405 (-45)
8440
12882
10968 (-912)
71
(номинал 125 руб.)
"Северсталь" (номинал 250 руб.)
9872
14808
12514 (201)
17276
22212
19590 (-488)
57
"Томскнефть" (номинал 125 руб.)
9000
14808
13012 (44)
14808
41956
17962 (-1154)
38
"Черногорнефть" (номинал 100 руб.)
13820
31096
27672 (307)
30850
34552
32245 (124)
17
"Юганскнефтегаз" (номинал 200 руб.)
18000
49360
42285 (652)
49360
98720
58199 (-3650)
38

     Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).

Таблица 3.

     Наиболее ликвидные на российских фондовых биржах ценные бумаги (30 марта--5 апреля 1995 г.)*

| Ценная бумага | Минимальная цена сделок | Максимальная цена сделок | Средняя цена | Изменение по отношению к предыдущей неделе, % | Количество сделок | Объем сделок, млн руб . | Доля в биржевом обороте, % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Билеты МММ (новые) | 1 | 3 | 1 | -66,6 | 2486 | 3974 | 29,8 |
| Билеты МММ | 1 | 10 | 1 | -69,7 | 816 | 2160 | 16,2 |
| Акции "Олби-Дипломата" | 5 000 | 14 460 | 10 066 | -3,6 | 89 | 750 | 5,6 |
| Акции AVVA | 3 500 | 17 560 | 6 540 | +5,7 | 32 | 679 | 5,1 |
| Акции "Дока-Хлеба" | 165 | 226 | 198 | -21 | 15 | 407 | 3,1 |
| Акции компании | 19 000 | 30 000 | 27 885 | +52,8 | 8 | 400 | 3,0 |
| "Вимм-Билль-Данн" | | | | | | | |
| Акции Первоуральского | 4 300 | 4 400 | 4 350 | +17,2 | 2 | 174 | 1,3 |
| трубного завода | | | | | | | |
| Акции ЧИФ "Летний сад" | 18 000 | 18 200 | 18 021 | — | 3 | 186 | 1,4 |
| Акции "Холдинг-Центра" | 3 000 | 13 500 | 11 494 | -6,0 | 8 | 203 | 1,5 |
| Акции торгового дома | 3 780 | 5 600 | 4 465 | -32,1 | 4 | 108 | 0,8 |
| "Бабилон" | | | | | | | |
| Акции АО "Электросвязь" | 9 000 | 9 200 | 9 200 | — | 2 | 92 | 0,7 |
| Акции Русского | 56 805 | 57 258 | 57 182 | +1,5 | 2 | 69 | 0,5 |
| продовольственного банка | | | | | | | |
| Всего за неделю: | | | | | 3694 | 13 337 | |

* Без учета екатеринбургских областных краткосрочных обязательств.

     Использованы данные информационно-аналитической группы Международного института фондового рынка, тел. 958-04-69.

ВЫНОС К ГРАФИКУ:

     Индекс Ъ рассчитывается на основе результатов реальных сделок, заключенных на внебиржевом рынке. Достоверность используемых данных гарантируется следующими фирмами:

     "Битца-Инвест",

     "Деловые услуги",

     "Индекс ХХ",

     Корпорация национального развития ФНДС,

     Московский инвестиционный фонд,

     Национальное финансовое бюро,

     "ОЛМА",

     "РИНАКО-Плюс",

     "Российский брокерский дом C.A.& Co.".

     Отдел инвестиций