Инвесторам расширяют квалификацию

Закон, по-новому трактующий понятие и порядок квалификации инвесторов, будет принят в первом чтении уже в середине февраля. Однако текущая его редакция не устраивает представителей брокерского бизнеса. По их мнению, ряд норм, содержащихся в законопроекте, отсечет от участия в операциях на рынке большую часть инвесторов-физлиц, что приведет к критическому сокращению розничного бизнеса.

“Ъ” стали известны подробности проведенного в конце прошлой недели в Госдуме рабочего совещания по законопроекту, вводящему новый порядок квалификации инвесторов. Поправки предполагают внесение изменений в закон «О ценных бумагах» и др. Проект внесен в Госдуму в конце 2018 года, и, как сообщил глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков, в первом чтении документ будет принят к середине февраля. Однако пока единства среди профучастников, ЦБ и законотворцев нет. «Скажу честно: ЦБ абсолютно недоволен тем, что получилось. Участники тоже недовольны»,— констатировал, открывая совещание, первый зампред ЦБ Сергей Швецов.

Претензии брокеров, которые являются главными субъектами регулирования нового закона, связаны с чрезмерно жесткими рамками категорирования. Действующее законодательство делит инвесторов на две категории: квалифицированные и неквалифицированные (как говорят на рынке, «квал» и «неквал»). Большая часть физлиц, работающих на фондовом рынке, являются «неквалами», однако сейчас им доступен весьма широкий круг финансовых инструментов. Этот статус не предполагает никаких дополнительных процедур и не предъявляет требований по имущественному признаку.

Новый закон делит инвесторов на четыре категории. Неквалифицированные инвесторы будут особо защищаемыми и простыми, квалифицированные — простыми и профессиональными.

Разница между ними определяется как их финансовыми возможностями, так и знаниями о рынке. В соответствии с документом, особо защищаемая категория лиц сможет совершать сделки только с наиболее простыми и защищенными инструментами — ценными бумагами, включенными в первый и второй котировальные списки, торгуемыми паями ПИФов, иностранной валютой и драгметаллами (в рамках организованных торгов). При этом они не будут допущены к торговле с плечом, в том числе на форекс-рынке.

Чтобы получить статус простого «неквала» и расширить круг доступных инструментов, а также получить доступ к маржинальному кредитованию, инвестор должен будет иметь как минимум 400 тыс. руб. на счету, а также сдать специальный экзамен на сайте биржи или СРО. По словам брокеров, эта норма сводит на нет все их усилия по привлечению розничных клиентов. «За два года профиль клиентов кардинально поменялся. Средняя стоимость брокерского счета сильно упала. И нет ни одной предпосылки к тому, что в ближайшем будущем она будет расти»,— указал в ходе обсуждения президент НП РТС Роман Горюнов. Это подтверждается данными исследования компании «Финам». Согласно ему, средняя сумма счета не превышает 300 тыс. руб., таким образом, 80% розничных инвесторов попадут в категорию особо защищаемых. Российские граждане будут открывать счета в иностранных финансовых компаниях, предостерегают в «Финаме», что приведет к оттоку частного капитала из РФ и одновременно к невозможности защиты прав инвестора, работающего через внешнюю юрисдикцию. По оценке авторов исследования, недополученный экономикой РФ капитал может составить 120–150 млрд руб. в год. По мнению президента Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексея Тимофеева, необходимо снизить порог для получения статуса простого неквалифицированного инвестора до 160 тыс. руб. Заместитель гендиректора «Открытие Брокер» Андрей Салащенко добавил, что законодатели не учли в документе возможности присваивать статус простого «неквала» опытным инвесторам без учета имущественного ценза.

Кроме того, участники рынка указывают на неправильность ограничений возможностей самой простой категории инвесторов привязкой к уровню листинга. «Биржа могла бы формировать список бумаг, доступных для таких инвесторов, на основе риск-параметров центрального контрагента,— предложила управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова.— А в стрессовых ситуациях мы могли бы что-то оттуда убирать».

Однако пока ЦБ не готов отказаться от своей идеи. «Мы все-таки настаиваем, что система должна подталкивать неквалифицированных граждан к доверительным управляющим. Если же человек все-таки хочет работать сам, то ему даются самые качественные ценные бумаги»,— заявил господин Швецов. Впрочем, ряд предложений регулятор все же готов рассмотреть. В частности, предложение создать единого администратора квалификации инвесторов в целях экономии ресурсов брокеров и упорядочивания. Было поддержано и предложение исключить из закона обязанность брокера проверять достоверность информации, предоставленной клиентом для целей категоризации, и ответственность за это, а также необходимость подтверждать статус простого «квала» один раз в квартал.