Принятие положительных инвестиционных решений

Имеются, несомненно, проблемы, связанные с определением количественных показателей и оценкой эффективности стратегии. Серьезнейшее давление на оценку стратегии оказывает фактор времени. Давление со стороны определенной части работников, требующих немедленных результатов, оказывает деструктивное воздействие на стратегию и ведет к преобладающему выбору вариантов с малой степенью риска. Следует заметить, что весьма небольшое число стратегий дает немедленные результаты.

Результаты исследований показали, что существует динамическое взаимодействие между стратегией, структурой и средой, в которой функционирует субъект. Одна из основных ошибок, совершаемых в настоящее время хозяйствующими субъектами, состоит в том, что новая стратегия просто накладывается на существующую структуру хозяйственного комплекса. Абсолютно не верный подход, поскольку структура зависит от стратегии, и этап формирования структуры может представлять наиболее важную стадию успешной реализации стратегического плана.

Л и т е р а т у р а

1. Батрин Ю.Д. Бюджетное планирование в системе управления, мотивации и контроля деятельности предприятия. - М.: Высшая школа. - 2001. - 205 с.

2. Винничек Л.Б. Планирование и прогнозирование сельскохозяйственного производства на региональном уровне. - Пенза: РИО ПГСХА, 2007. - 252 с.

3. О концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 года: Распоряжение Правительства РФ от 30 ноября 2010 года № 2136-р//Собр. Законодательства РФ. - 2010. -Ст.6748.

УДК 336.767 Канд. с.-х. наук И.В. ПФАНЕНШТИЛЬ

ПРИНЯТИЕ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

Инвестиция, инвестиционный климат, облигация, дисконтирование

Процесс инвестирования тесным образом связан с денежно-кредитной политикой, налогообложением, уровнем развития и диверсификации производства, финансовой прозрачностью, разумными законами, научным потенциалом общества и эффективным банковским сектором, уровнем расходов государства. Привлечение капитала в организацию нового производства способствует развитию экономики, а также решению некоторых проблем российской экономики: зависимости от продажи природных ресурсов, износу основных производственных фондов, отставания от ведущих экономических стран, недостаточного объема отечественных качественных товаров.

Денежные средства населения и предприятий подразделяются на текущее потребление и накопление. Если доходы населения и предприятий превышают потребности текущего потребления, в этом случае остаются денежные средства на инвестирование. Значит, чем выше уровень сбережения в обществе, тем можно ожидать большую инвестиционную активность.

Инвестиция - вложение капитала в различные объекты для достижения поставленных перед инвестором целей.

Определим разницу между понятиями «инвестирование» и «финансирование». Инвестирование -это расходование средств для приобретения оборудования, а финансирование - привлечение средств для этого. Инвестирование - связывание капитала на определенный период времени. Финансирование - высвобождение или увеличение капитала, привлечение капитала от частного лица, государства или коммерческого банка.

К инвестированию можно отнести: приобретение оборудования с оплатой по факту поставки, расходы по увольнению персонала, покупка материалов в кредит, приобретение доли в другом предприятии, увеличение запасов готовой продукции, предоставление кредита.

К финансированию относятся: продажа ценных бумаг до наступления срока платежа, факторинг, продление краткосрочного кредита, задержанная оплата счетов поставщиков.

При распределении прибыли на дивиденды, а также превращении конвертируемых облигаций в акции происходит трансформация капитала, изменение его структуры.

В качестве инвестора могут выступать физические и юридические лица, крупные финансово-промышленные компании, коммерческие банки, принимающее решение вложить собственные, заемные или привлеченные средства, для достижения поставленных целей. Основные цели инвестора:

- максимизация стоимости бизнеса;

- максимизация годового уровня прибыли;

- повышение эффективности работы компании;

- увеличение размера выплачиваемых дивидендов или хотя бы поддержание дивидендов на определенном уровне.

Величина годовой прибыли зависит от методов оценки и учета амортизации на предприятии, поэтому может различаться даже для одного и того же уровня дохода. Прибыль - это компромисс между интересами акционеров и интересами менеджеров, поэтому не рекомендуется использовать прибыль для долгосрочных оценок инвестиций.

Существует несколько условий для привлечения инвестиций.

Первое условие - достаточный уровень сбережения денежных средств частными лицами, а также предприятиями. В масштабах всего общества размер сбережений определяется уровнем развития производства. Более эффективное и устойчивое производство обеспечивает возможность распределять доход на потребляемую и сберегаемую часть.

На втором этапе на принятие инвестиционных решений влияют те условия, которые государство предлагает бизнесу в конкретной стране, регионе, городе. В экономической литературе они называются инвестиционный климат. Инвестиционный климат включает следующие факторы: уровень доверия бизнеса к государству, наличие устойчивой банковской системы, квалифицированные кадры, транспортная сеть, понятные правила ведения бизнеса. Другими словами, необходимо создать такие условия, чтобы бизнесу комфортно было работать. В этом случае, возможно, приток капитала превысит его отток.

Третий этап - прогнозируемая денежно-кредитная политика. Она включает умеренную инфляцию, устойчивый курс национальной валюты, приемлемые ставки кредитования, разумное законодательство, защиту частной собственности, решение вопроса собственности на землю, низкий уровень преступности, улучшение экологии в крупных городах, повышение образовательного и культурного уровня населения.

Четвертый этап - функционирование фондового рынка. Грамотное регулирование рынка ценных бумаг, большая прозрачность и открытость, доверие населения к сделкам с ценными бумагами способствует принятию положительных инвестиционных решений.

Процесс инвестирования тесно связан с временной ценностью денег. С течением времени стоимость денежных средств уменьшается. В финансовой математике учет временной ценности денег проводят с помощью наращения и дисконтирования.

Наращение - это процесс движения от настоящего к будущему. Зная исходную денежную сумму (РУ) и процентную ставку (г), находим будущую или наращенную денежную сумму (БУ). Наращивать можно по схеме начисления простых и сложных процентов. Процентная ставка в процессе наращения называется ставкой наращения.

Дисконтирование - это процесс, обратный наращению. Зная ожидаемую в будущем к получению сумму (БУ) и ставку (Я), находим исходную денежную сумму (РУ). При этом ставка называется ставкой дисконтирования, а искомая денежная сумма - приведенной суммой.

Наращение используется в процессе кредитования. Сегодня на российском рынке коммерческие банки используют две схемы погашения кредита. Первая схема - аннуитетными (равными) ежемесячными платежами. Вторая схема - дифференцированными (уменьшающимися) ежемесячными платежами. Ставка процента - стоимость денежных средств, определяется соотношением спроса и предложения на рынке ссудного капитала. Схема погашения кредита аннуитетными платежами в экономической литературе называется методом депозитной книжки. Данный метод более распространен, так как банк получает больший доход, чем при погашении долга дифференцированными платежами. Заемщик переплачивает меньше во втором случае.

Дисконтирование используется в процессах инвестирования, в оценке ценных бумаг, учете векселей, в оценке бизнеса.

Процесс инвестирования предполагает прогнозирование будущих доходов инвестора, соотношение вложенных денежных средств и приведенных доходов. Рассмотрим как используется дисконтирование в инвестиционных процессах.

Инвестор решился на покупку купонной облигации. Он может рассчитывать на получение купонного дохода каждый год или каждые полгода согласно условиям выпуска займа и на получение номинала облигации в конце срока действия. Если инвестор приобрел бескупонную облигацию, то доход по ней образуется как разница между ценой погашения и ценой покупки. Цена покупки равна эмиссионной цене, если вы первый владелец облигации, или рыночной цене, если вы купили ценную бумагу на вторичном рынке. Цена погашения совпадает с номиналом облигации, если иное не предусмотрено условиями займа. Самыми надежными считаются государственные долгосрочные облигации. Доходность государственных долгосрочных облигаций можно рассматривать как безрисковую процентную ставку. При этом срок действия облигации должен соответствовать сроку действия инвестиционного проекта.

Например, срок действия купонной облигации 5 лет. Номинал облигации 1500 рублей. Купонный доход равен 10% годовых, выплачивается один раз в год. Требуемая норма прибыли составляет 20% годовых. Определите рыночную цену облигации? Рыночная цена складывается из приведенного купонного дохода каждого года, а также номинала облигации через 5 лет. Купонный доход каждого года равен 200 рублям.

Приведенная стоимость дохода 1-го года 150/(1+0,2)= 125 рублей.

Приведенная стоимость дохода 2-го года 150/(1+0,2)Л2=104,17 руб. Приведенный доход 3-го года 150/(1+0,2) л 3=86,8 руб.

Приведенный доход 4-го года 150/(1+0,2)л4=72,34 руб.

Приведенный доход 5-го года (1500+150)/(1+0,2)л5=663,1 руб.

Рыночная цена облигации равна: 125+104,17+86,8+72,34+663,1=1051,41 рубля.

Облигации могут продаваться с надбавкой и скидкой к цене. Если требуемая норма дохода по облигации больше, чем ее купонный процент, то цена облигации будет меньше ее номинальной стоимости, то есть облигация продается со скидкой. Если требуемая норма дохода меньше купонного процента, то цена будет больше номинальной стоимости, то есть облигация продается с надбавкой.

Инвестирование в реальное производство предполагает приобретение основных средств. Например, инвестор планирует начать работать в новом направлении - горизонтальном бурении. Он приобретает бурильную установку китайского производства за 5,7 млн. рублей, машину сопровождения за 450 тыс. рублей, машину обеспечения со смесительной установкой за 1 млн. рублей, локацию за 450 тыс. рублей. Итого первоначальный инвестиционный капитал составляет 7,6 млн. рублей. Инвестор планирует зарабатывать от 3 до 11 млн. рублей каждый год. Основные статьи затрат: аренда бокса для хранения установки - 14 тыс. рублей, заработная плата бригаде из 3 человек - 120 тыс. рублей, итого ежемесячные затраты - 134 тыс. рублей. Данные затраты необходимо покрывать каждый месяц независимо от того, работает установка или простаивает. Если установка работает, то необходимо учесть затраты на бензин, эвакуатор до места бурения, стоимость расходных материалов - вода, бетон, покупка запасных частей. Необходимо разбираться в самом процессе бурения, иметь компьютер и интернет для подготовки документации, бухгалтера для ведения учета компании. Из представленных цифр следует, что при доходах 14 млн. рублей за два года инвестиции в основные средства окупились. Можно сделать вывод о высокорентабельном бизнесе, поэтому амортизация не учитывалась. Это без учета изменения денег во времени.

Посчитаем с учетом изменения денег во времени. В качестве требуемой нормы прибыли возьмем прогнозируемый уровень инфляции на конец 2014 года - 12 %. Приведенный доход 1-го года работы 3/(1+0,12)=2,68 млн. рублей. Приведенный доход 2-го года работы 11/(1+0, 12)л2=8,8 млн. рублей. Чистая приведенная стоимость: 2,68+8,8-7,6-1,608-1,608=0,664 млн. рублей. На предприятии целесообразно иметь резервные фонды для случаев страхования риска. Например, не смогли провести бурение на объекте из-за каменистых почв.

Итак, инвестирование в реальное производство более сложный процесс, требуется больший первоначальный капитал, необходимо изучить особенности отрасли, в которой будет функционировать предприятие, знать основных конкурентов. Реальные инвестиции подвержены

производственному риску, связанному с обслуживанием оборудования, его ремонтом, заказом запасных частей за рубежом. Новое оборудование приобретается в основном импортное. Страны-поставщики: Китай, Европейский Союз, в меньшей степени Америка вследствие санкций. Требуется создание и дальнейшая продажа отечественного оборудования - высокотехнологичный, инновационный бизнес, с высоким уровнем рентабельности. Можно порекомендовать направить усилия на разработку отечественных комбайнов, бурильных установок, самолетов, паромов и т.д.

Инвестирование в ценные бумаги подвержено финансовым рискам. По степени риска ценные бумаги можно расположить в порядке возрастания риска: государственные долгосрочные и краткосрочные облигации; облигации промышленных предприятий; привилегированные акции промышленных предприятий; обыкновенные акции предприятий. В России слабый уровень доверия населения к рынку ценных бумаг, физические лица не приобретают ценные бумаги, возможно, вследствие низкой финансовой грамотности.

Государство в первую очередь заинтересовано в инвестициях в реальное производство. Устойчивое, высокотехнологичное, диверсифицированное производство - это залог успешного и уверенного государства, с которым будут считаться на международной арене. Это новые рабочие места, устойчивая национальная валюта и приток капиталов.

Л и т е р а т у р а

1. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. Инвестиции: Учебник. - М.: Проспект, 2010. - С.584.

2. Воронцовский А.В. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях определенности. -СПб.:ОЦЭиМ, 2008. - С.216.

3. Ковалев В.В., Уланов В.А. Курс финансовых вычислений. - М.: Финансы и статистика, 2005.

4. Ширенбек Х. Экономика предприятия. - СПб.: ПИТЕР, 2007. - С.735.

5. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. - М.ЮНИТИ, 2006.

УДК 338.124.4 Доктор экон. наук Е.В. СЕМЕНОВА

(Великолукская ГСХА, selenaev@gmail.com) Канд. экон. наук О.Г. ПЕТРОВА

ОБЕСПЕЧЕНИЕ ПРОДОВОЛЬСТВЕННОЙ БЕЗОПАСНОСТИ РОССИИ НА ФОНЕ ОСЛОЖНЕНИЯ ГЕОПОЛИТИЧЕСКОЙ ОБСТАНОВКИ

Экономическая, продовольственная безопасность, санкции, защита сельскохозяйственных товаропроизводителей, поддержка, доктрина

В связи с обострением геополитических проблем, введением США и Евросоюзом антироссийских санкций, а также ответными защитными мерами с российской стороны с новой остротой, подняты вопросы высокой зависимости сельскохозяйственного сектора российской экономики от импорта продовольственных товаров. В этой связи ещё более актуальной становится проблема обеспечения национальной безопасности государства, в том числе экономической -внутренней, внешней, политической, торговой, продовольственной, энергетической, военно-промышленной и др. сферах безопасности. Наибольшую значимость из перечисленных имеют вопросы обеспечения продовольственной безопасности (ПБ) как важнейшей составляющей жизнеобеспечения населения.

В контексте изложенных вопросов продовольственной безопасности необходимо упомянуть усиление угрозы криминализации продовольственного рынка с целью преодоления российского продовольственного эмбарго.

Применительно к современному этапу экономического развития необходимо совершенствование и модернизация механизмов обеспечения экономической, технологической и т.д. безопасности в продовольственной сфере.

Как уже отмечалось выше, национальная безопасность может рассматриваться применительно к разным сферам. Этот вопрос неоднократно рассматривался ранее в научных работах [1,2,3]. Официально определение было дано в послании Президента РФ Федеральному собранию «О