Polymetal окапывается в Армении

Polymetal продолжает экспансию в Армении: компания за $50 млн деньгами и своими акциями покупает золоторудное месторождение Капан с работающим ГОКом, на базе которого планирует создать хаб по переработке. Актив пока убыточен, и Polymetal придется повысить производительность Капана и снизить расходы. Другие российские золотодобытчики на Армению большого внимания не обращали, но в стране, кроме Капана, практически нет крупных разведанных месторождений.

Золотодобывающая Polymetal покупает у канадской Dundee Precious Metals Inc. действующий актив Капан в Армении — месторождение с ресурсами 2,6 млн унций золотого эквивалента (1,4 млн унций золота, 24 млн унций серебра, 80 тыс. тонн меди и 270 тыс. тонн цинка; среднее содержание золота — 5 г на тонну), обогатительную фабрику и инфраструктуру. По сообщениям компаний, Polymetal выкупит 100% армянского ЗАО "Dundee Precious Metals Kapan", заплатив $15 млн своими новыми акциями (около 0,04% от объема в обращении) и $10 млн наличными. Также Polymetal будет выплачивать Dundee ежегодно 2% роялти по Капану, общий объем выплат ограничен $25 млн. Для закрытия сделки нужно одобрение кредиторов Dundee (европейские и канадские банки), которым по кредитам на $32,5 млн заложены доли в активах, включая Капан (размер пакета не раскрывается), а также регуляторов. Сделка должна закрыться не позднее 30 июня.

Dundee, купившая Капан в 2006 году, направит средства от сделки на другие проекты (есть активы в Болгарии, Намибии, Сербии), отметил глава компании Рик Хаус. А глава Polymetal Виталий Несис сказал "Ъ", что ожидает "существенной синергии" актива с месторождением Polymetal Личкваз (предполагаемые ресурсы — 0,5 млн унций золота) в 70 км от ГОКа Капана. "Мы видим потенциал превращения Капана в хаб, который перерабатывал бы руду и с других месторождений в регионе, подготовительную работу мы ведем уже около полугода",— говорит господин Несис. По его словам, текущее производство — 1,5 тонны золотого эквивалента (53 тыс. унций), но фабрика загружена на 50%. "Мы видим три рычага увеличения объемов: рост производительности рудника на Капане, вовлечение в производство руды с Личкваза и других месторождений",— отмечает топ-менеджер, ожидающий кратного роста производства.

За пять лет Dundee вложила в актив $75 млн, и больших инвестиций не требуется, говорит господин Несис. Выручка Капана за 2015 год составила $35 млн, EBITDA — $5 млн, чистый убыток — $48 млн; за 2014-2015 годы по активу списано около $100 млн. Виталий Несис говорит, что списания обусловлены тем, что Dundee "не смогла вывести актив на прибыльность, соответствующую инвестициям". Polymetal намерена снизить себестоимость, достигавшую $723 на унцию в 2015 году, за счет сокращения "дорогостоящих экспатов" (на предприятии работает около 20 канадцев) и роста производительности, поскольку постоянные затраты составляют свыше 50%.

Олег Петропавловский из БКС указывает, что предельная сумма сделки в $50 млн кажется высокой (это 10 EBITDA Капана за 2015 год), но, учитывая рассрочку по роялти и выплату $15 млн акциями, цена вполне приемлема. Разработка месторождения и строительство ГОКа с нуля могло бы обойтись существенно дороже, говорит аналитик, добавляя, что за счет Капана Polymetal может создать плацдарм для развития бизнеса в Армении. Пока республика не попадает в сферу внимания других крупных игроков из России, отмечает господин Петропавловский. Собеседник "Ъ" в одном из золотодобытчиков подтверждает, что Армения "не сильно интересна". Однако источник "Ъ" в другой компании возражает: "Арменией интересуются все крупные игроки, просто пока ни у кого, кроме Polymetal, не доходило до сделок". Но разведданных месторождений с запасами 0,7-1 млн унций в стране практически нет, и при выборе приоритет отдается инвестициям в РФ, поясняет он.