Формирование портфеля ценных бумаг

ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ А.Г. Аванесян, студент

Научный руководитель: А.В. Курасов, канд. географ. наук, доцент Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

Аннотация. В статье рассмотрены понятие портфельных инвестиций, их цели и методы. Большое внимание уделено классификации инвесторов и их подходам к инвестированию. Стоит отметить, что формирование портфеля ценных бумаг — важный аспект инвестирования как для крупных компаний, так и для рядового трейдера, особенно во времена нестабильной мировой экономики и политики.

Ключевые слова: портфель ценных бумаг, инвестор, формирование портфеля, портфельные инвестиции, типы инвесторов.

В настоящее время одним из самых распространенных видов инвестиционной деятельности является финансовое или портфельное инвестирование. В условиях современной экономики этот сегмент очень нестабилен и требует молниеносного ориентирования в его течениях, поэтому изучение специфики данного вопроса как никогда актуально.

Портфельное инвестирование — это инвестирование с заранее заданными условиями, которые позволяют подобрать наиболее подходящие активы в портфель и управлять им. Портфельные инвестиции осуществляются исключительно с целью получения прибыли.

Консервативные инвесторы прежде всего ставят перед собой задачу сохранить и лишь немного преувеличить свой капитал. Такие инвесторы, как правило, являются уже достаточно состоятельными, и их интересует не величина полученной прибыли, а лишь ее стабильность.

Спекулятивные инвесторы, напротив, стремятся к большим прибылям, что тесно сопряжено с большими рисками. Как правило, они используют заемные денежные средства, т. к. находятся лишь в начале своего пути и не имеют достаточного состояния. В отличие от консерваторов, которые, как правило, инвестируют на долгий срок, спекулянтов интересует исключительно краткосрочная и среднесрочная перспектива. При этом срок инвестирования является одним из важнейших факторов, который определяет конечный ре-

зультат. Определяя сроки, всегда лучше подстраховаться и закладывать чуть больший отрезок времени.

Наряду с этим различают активное и пассивное инвестирование. При активном инвестировании необходимо затрачивать большое количество времени на сбор и анализ информации, т. к. операции совершаются при любой возможности получить доход. Пассивное инвестирование, напротив, не требует больших ресурсов — достаточно лишь принять решение однажды и далее ждать получения результата. Ярким примером пассивного инвестирования служит Уоррен Баффет, который ежегодно вкладывает денежные средства в низколиквидные, но надежные активы.

Относительно риска инвестирования можно отметить, что инвесторы-консерваторы прежде всего стремятся их минимизировать. При этом при формировании портфелей они достаточно пассивны, отдавая предпочтение бумагам с гарантированной доходностью, таким как облигации государственного займа. Спекулянты, в свою очередь, наполняют свои портфели более динамичными инструментами и меняют их структуру гораздо чаще, чем консерваторы. Такие инвесторы постоянно находятся в поиске новых объектов инвестирования, опираясь на текущие рыночные тренды и конъюнктуру.

Тем не менее как спекулянты, так и консерваторы используют при формировании своих портфелей метод диверсификации по самым различным критериям —

капитализация, отраслевая принадлежность, доходность, надежность, ликвидность и т. д. В зависимости от настроения рынка и уверенности инвестора в развитии тех или иных трендов различается степень диверсификации. Если рынок понятен инвестору, то последний может пренебречь диверсификацией своего портфеля. Однако в случае возникновения общеэкономического кризиса рекомендуется оставить в портфеле только государственные бумаги (например, акции «Газпрома» или «Роснефти») либо совсем его ликвидировать, инвестировав в альтернативные ресурсы (золото, недвижимость). В то же время необходимо помнить об особенностях российского фондового рынка, так как маржа здесь порой выражается в тысячах процентов, что может обернуться для мелкого инвестора катастрофой.

В рамках формирования портфеля различают также несколько видов стратегий. Инвесторы-консерваторы, которые привыкли управлять портфелем самостоятельно, руководствуются пассивной стратегией. Суть ее заключается в том, что инвестор не меняет структуру своего портфеля до момента ликвидации, а просто периодически отслеживает его состояние.

Стратегия мониторинга рынка, напротив, заключается в постоянном мониторинге курса акций портфеля, анализе текущей и будущей конъюнктуры рынка. Сделки купли-продажи производят по мере необходимости. Если актив по-прежнему сохраняет потенциал к росту, то его следует оставить в портфеле для увеличения прибыли, но если инвестор понимает, что этот актив исчерпал себя, то его следует продать, выбрав для этого максимально подходящее время внутри торговой сессии.

Стратегия активных спекуляций подразумевает частое исполнение операций, если они сулят хоть какую-то прибыль. Такая стратегия подходит лишь опытным инвесторам, хорошо знающим рынок и готовым потратить на это значительные ресурсы.

Агрессивная стратегия требует высокой подготовки, поэтому ее используют ис-

ключительно мастодонты рынка, обладающие мощным кадровым ресурсом. Для осуществления таких рискованных операций выделяется незначительная часть капитала, поэтому даже негативный результат не сказывается на валюте баланса.

Осуществляя поиск акций, крайне важно уловить момент выхода на рынок новых компаний, так как при первичном размещении их бумаг акции стоят дешево, но при этом имеют большой потенциал к росту.

Цены многих акций, особенно эмитентов, которые принадлежат к отраслям, находящимся на относительном подъеме, в течение месяца после выхода на российский рынок вырастали в несколько раз. Так было почти со всеми бумагами региональных предприятий связи и телекоммуникаций, с большинством электроэнергетических компаний.

При этом для формирования реального портфеля ценных бумаг необходимо создать модельный портфель для отслеживания тенденций и характеристик этих бумаг. Это позволяет минимизировать риски формирования реального портфеля. Если актив, находящийся в портфеле, исчерпал свой потенциал или не имеет положительного результата, инвестор может продать его, а на вырученные деньги купить новый. Как правило, средний инвестор не может вовремя определить так называемый «стоп-лосс», поэтому данные операции осуществляются посредством стоп-приказов брокеру.

Иногда оценка реальной ситуации на рынке и своевременное реагирование на нее бывают гораздо важнее, чем прогнозирование, поэтому многие крупные компании имеют в своих портфелях сотни, а то и тысячи позиций для того, чтобы иметь возможность для маневра при резком изменении конъюнктуры рынка. Регулярный анализ требует изучения огромного количества аспектов экономики — изменение уровня инфляции, количество обращений по безработице, увеличение или уменьшение выданных разрешений на строительство и т. д. Наряду с этим, в зависимости от совершённых транзакций и текущего

состояния бумаг в портфеле, принимаются те или иные решения по ротации инвестиционного портфеля.

Таким образом, инвестор должен придерживаться одних и тех же правил на протяжении всей жизни портфеля как при формировании, так и при необходимой его реструктуризации. Если инвестор пропускает оптимальный момент для продажи бумаг, то он неизбежно несет убытки либо в виде реального минуса, либо в виде недополученной прибыли. Следовательно, нужно максимально правильно рассчитывать все издержки на операции.

С другой стороны, невозможно учесть абсолютно все факторы при покупке бумаги, потому всегда есть вероятность негативного результата, даже если специалист, осуществляющий операцию, обладает богатым опытом и внушительным массивом данных. Именно для того, чтобы минимизировать данный фактор неизбежности, и существует портфельный подход, так как из-за большого количества активов в портфеле уменьшается вероятность общего негативного эффекта.

Создание альтернативных портфелей

портфель находится в существенном плюсе. Невозможно предусмотреть все варианты развития событий, поэтому иметь некий «запасной аэродром» достаточно полезно. В случае отклонений рынка от ожиданий инвестора у него всегда будет готовый план по реструктуризации своего портфеля и его адаптированию под изменившиеся тренды рынка. Если инвестор в душе спекулянт, то он будет стремиться купить на кредитные деньги как можно больше сильно подешевевших активов в ожидании их удорожания при стабилизации рынка.

Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что любой тип инвесторов имеет свои положительные и отрицательные стороны. Самое главное — адекватное восприятие и оценка рынка. Следует очень чутко относиться к понятию риска и не гнаться за сверхприбылью, так как денежная масса в мире — величина постоянная, денежные средства лишь перетекают из одной отрасли в другую, поэтому портфельное инвестирование считается одним из самых оптимальных методов инвестирования.

всегда необходимо, даже если реальный

Библиографический список

1. Абрамов А.Е. Институциональные инвесторы в мире: особенности деятельности и политика развития: в 2-х кн. Кн. 1. — М.: Дело, 2014.

2. Берзон Н.И., Теплова Т.В. (ред.). Инновации на финансовых рынках. Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». — М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2013.

3. Михайлов А.В. Специфика инвестирования в инновационный портфель предприятия // Российское предпринимательство. — 2009. — № 5 Вып. 2 (135). — С. 67-73.

4. Сигел Дж. Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью. 4-е изд. — СПб.: Питер, 2010.

5. www.bloomberg.com - официальный сайт «Bloomberg».

6. www.rbc.ru - официальный сайт «РосБизнесКонсалтинг».

THE SECURITIES PORTFOLIO FORMATION A.G. Avanesyan, student

Scientific adviser: A.V. Kurasov, candidate of geographic sciences Financial university under the government of the Russian Federation

Abstract. The article describes the term, the goals and methods of portfolio investment. Particular attention is paid to the classification of investors and their investment approaches. It should be noted that the securities portfolio formation is an important aspect of investing both for big companies andfor an ordinary trader, especially in times of unstable world economy and politics.

Keywords: the securities portfolio, investor, the securities portfolio formation, portfolio investment, types of investors.