Учет производных инструментов и операций хеджирования

- наличие официальных статистических данных в разрезе муниципальных районов региона.

В блок показателей развития человеческого потенциала мы включили плотность населения (чел./ тыс. км2), коэффициент младенческой смертности (промилле), доля населения в трудоспособном возрасте в общей численности населения (%), средняя номинальная начисленная зарплата работников (руб.).

Блок показателей развития социальной инфраструктуры наиболее обширен. В него включены показатели, характеризующие жилищные условия населения, экологическую обстановку на территории муниципального образования, наличие автодорог, качество медицинского обслуживания и др. В блок показателей развития производства включены показатели финансовых результатов по основным видам экономической деятельности.

Комплексный статистический анализ устойчивого социального развития муниципальных образований осуществляется поэтапно, при этом подразумевается,

что каждому этапу присущ свой набор методов и моделей. На рис. 3 представлена предлагаемая автором принципиальная схема комплексного статистического исследования устойчивого социального развития территорий на муниципальном уровне. На каждом этапе исследования данная методика может быть дополнена частными элементами, отвечающим тем или иным задачам соответствующего этапа статистического анализа.

1. Воронин А.Г. Основы управления муниципальным хозяйством. М., 1997.

2. Кузнецова В.Е. Статистическое исследование эффективности управления муниципальным образованием // Вопросы статистики. 2006. № 6.

3. Региональная статистика: учебник / под ред. Е.В. Заро-вой, Г.М. Чудилина. М., 2006.

4. Томпсон А.А. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: учебник для вузов / под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М., 1998.

УДК 657.1

УЧЕТ ПРОИЗВОДНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ И ОПЕРАЦИЙ ХЕДЖИРОВАНИЯ

Согласно принятому в 1997 г. решению КМСФО в декабре 1998 г была опубликована первая версия МСФО (IAS 39) «Финансовые инструменты: признание и оценка», где рассматривались вопросы признания и оценки финансовых инструментов, включая порядок учета операций по хеджированию финансовых инструментов. Развивающийся рынок производных инструментов потребовал разработки соответствующих правил, обеспечивающих системное отражение использования организациями таких инструментов и формирования методического обеспечения учета производных инструментов и процедур их хеджирования.

Процессы хеджирования представляют широкий спектр финансовых вопросов, которые выходят за рамки предмета исследования нашей статьи. Мы попробуем обозначить, к каким операциям хеджирования может применяться учет хеджирования; каким образом должно быть представлено соответствующее документальное подтверждение хеджирования; какие методы учета хеджирования соответствуют новой учетной модели производных инструментов.

В основном учет процедур хеджирования рассматривается как «устраняющий» недостатки требований учета, которые иначе применялись бы к каждому из участвующих в операции инструментов отдельно. Это положение было бы верным, если бы мы в учете ориентировались только на сам финансовый инструмент Однако, хотя финансовый инструмент и является объектом бухгалтерского учета, это все-таки инструмент документального отражения экономических соглашений по поводу совершения сделки. А это означает, что в учете процедур хеджирования должно быть отражено перераспределение прав собственности (распределение риска) между агентами рынка.

В целом хеджирование процессов рисками включает следующие хеджируемые позиции: справедливая стоимость активов и пассивов, чистые активы, чистые пассивы, инвестиции, любые активы и обязательства, подверженные риску, стоимость рисковых активов, стоимость агрегатов резервной системы, уровень резервной защиты.

Как правило, метод учета процедур хеджирования предполагает признание доходов и расходов по инструменту хеджирования в том же периоде и в той же статье финансовой отчетности, что и доходов и расходов по

О.В. Плотникова,

кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета и финансов, Ба-лаковский институт экономики и бизнеса

♦---------------------------------------------------

хеджируемой позиции. С такой позиции учет хеджирования может применяться, чтобы устранить:

- оценочные разницы, которые могут возникнуть, если актив или обязательство и инструмент хеджирования оцениваются по различным принципам;

- разницы по отражению финансовых результатов, когда доходы и расходы учитываются в разных статьях финансовой отчетности. Например, в случае инвестиций и опциона «пут» учет хеджирования может заключаться в отражении доходов и расходов по инвестициям в отчете о прибылях и убытках, а доходов и расходов по опциону «пут» - в капитале;

- разницы вследствие различных принципов признания в балансе, которые могут возникнуть при хеджировании договорных прав или обязательств, которые не признаны в финансовой отчетности;

- разницы вследствие существования инструментов, когда разницы возникают при хеджировании денежных потоков от незаконченной будущей сделки, те. сделки, которая еще не осуществлена. Например, при переносе признания доходов и расходов по форвардному контракту до момента признания сделки продажи в отчете о прибылях и убытках.

И все же следует отметить, что существующая методология учета хеджирования производных финансовых инструментов не соответствует основной цели - модели учета только по справедливой стоимости. Пожалуй, ближе всего отвечает этой цели модель учета оценочных разниц, позволяющая корректировать справедливую стоимость финансовых инструментов через капитал или прибыль и убыток. Более того, учет хеджирования при отсутствии его регламентации основывается на намерении руководителей организации связать различные сделки в рамках одного производного инструмента, тогда как Международные стандарты рассматривают их как две или более сделок. И ранее нами было указано, что в учете процедур хеджирования должно быть отражено перераспределение прав собственности (распределение риска) между хозяйствующими субъектами.

При такой постановке цели учет хеджирования в основном состоит в следующем:

- если хеджирование снижает риск изменения денежных потоков, связанных с будущей сделкой (хеджирование денежных потоков), то доход или расход, возникающий по инструменту хеджирования, первоначально учитываются в составе капитала, а впоследствии переводятся в отчет о прибылях и убытках, когда в результате сделки с хеджируемой статьей получена прибыль или понесен убыток;

- если хеджирование компенсирует риск изменения справедливой стоимости признанного в балансе актива или обязательства (хеджирование справедливой стоимости), то доход или расход по инструменту хеджирования признается в отчете о прибылях и убытках одновременно с практически компенсирующим его доходом или расходом в результате корректировки хеджируемой статьи с тем, чтобы отразить определенные изменения в ее справедливой стоимости;

- при хеджировании чистых инвестиций в зарубежные подразделения (хеджирование чистых инвестиций) доход или расход, возникающие по инструменту хеджирования, первоначально отражаются в капитале, а впос-

ледствии переводятся в отчет о прибылях и убытках при продаже этого зарубежного подразделения.

В определении МСФО (IAS 39) доминируют два основных элемента хеджирования - это хеджируемый инструмент и хеджируемая статья: «Инструмент хеджирования - это определенный производный инструмент или (применительно к хеджированию риска изменений только валютно-обменных курсов) определенный непроизводный финансовый актив или непроизводное финансовое обязательство, справедливая стоимость или потоки денежных средств которого, как ожидается, будут компенсировать изменения справедливой стоимости или потоков денежных средств определенной хеджируемой статьи.

Хеджируемая статья - это актив, обязательство, твердое соглашение, высоковероятная прогнозируемая сделка или чистая инвестиция в зарубежную деятельность, в связи с которыми (а) организация подвергается риску изменений справедливой стоимости или будущих денежных потоков и (b) которая определяется как хеджируемая» [1, с. 667]1.

Если из этих определений убрать непроизводный финансовый актив или непроизводное финансовое обязательство, имеющие отношение к учету валютных операций, а также чистые инвестиции в зарубежные подразделения, отражаемые в консолидированном учете и отчетности, то в качестве объекта финансового учета остается производный финансовый инструмент

В настоящее время для идентификации и признания в учете производных финансовых инструментов широко используется теория диверсификации прав собственности финансовых инструментов. Изучение производных финансовых инструментов важно еще и потому, что сами инструменты являются источником рисков для различных финансовых институтов. Основное внимание здесь должно быть уделено методам оценки таких инструментов и учетного отражения основных направлений их использования.

Производный финансовый инструмент - это инструмент который содержит условие о выборе способа их урегулирования, т. е. такой инструмент, который предоставляет одной из сторон выбор того, каким образом можно произвести расчеты по ним.

«AG9. Типичными примерами производных инструментов являются фьючерсные, форвардные, опционные контракты и свопы. У производного инструмента обычно имеется условная сумма, т.е. сумма валюты, количество акций, число единиц веса, объема или других единиц, указанных в контракте. Однако в соответствии с условиями производного инструмента инвестор или лицо, выписавшее производный инструмент, не обязаны инвестировать или получать условную сумму в момент заключения договора. Наоборот, контракт может предусматривать осуществление фиксированной выплаты или выплаты в сумме, которая может измениться (но не пропорционально изменению базиса) в результате наступления определенного события в будущем, причем сумма выплаты не зависит от условной суммы. Например, контракт может потребовать фик-

1 В стандарте содержится еще одно определение термина - «эффективность хеджирования», но это больше связано с управленческим учетом и анализом и не рассматривается в данной статье.

сированной выплаты в размере 1,000 у.е., если шестимесячная ставка LIBOR увеличивается на 100 базисных пунктов. Такой договор является производным, даже несмотря на то, что условная сумма не указана» [1, с. 701].

Однако именно фьючерсные контракты дали толчок развитию производных финансовых инструментов. Производная, или дериватив2, - это любой актив, который получает свою стоимость от другого актива.

Учитывая это определение, попробуем проанализировать фьючерсную сделку с позиции финансового учета.

1. Фьючерсная позиция не наделяет ее держателя какими-либо правами собственности на лежащий в ее основе инструмент. Владелец фьючерсной позиции не получает какого-либо дохода или прибыли от базового актива. Например, дивиденды на опцион. Фьючерсный контракт - это лишь обещание сторон по сделке: одной -доставить базовый товар, другой - получить товар и заплатить за него. По сути дела, фьючерсный контракт -это обязательства сторон. Тем не менее отсутствие прав собственности в контракте, точнее отсутствие перехода прав собственности на базовый актив, не позволяет отразить в учете этот актив.

2. С другой стороны, это все же актив, выраженный в форме ценной бумаги. Более того, фьючерс сам по себе является объектом купли-продажи. Приобретение фьючерсного контракта - открытие длинной позиции - означает, что ее держатель может получить реальный товар, если продержит эту позицию до наступления срока поставки. Она предназначена для определенного сорта или вида товара, его качества и месяца поставки.

3. Следующий факт, который должен быть отражен в финансовом учете, - это гарантийная маржа. Покупая контракт, необходимо включить в сделку гарантийную маржу как депозит доверия, или задаток, свидетельствующий о намерении полностью расплатиться за товар после его получения. Каждый фьючерсный контракт имеет свои собственные маржинальные уровни, устанавливаемые биржей, на которой торгуют такими контрактами. Маржа при первоначальном открытии фьючерсной позиции называется первоначальной маржой. Уровень 75% является общим эталоном. В зависимости от требований той или иной биржи первоначальная маржа может включать в себя денежный расчет, перевод с одного клиентского счета на другой, государственные ценные бумаги, аккредитив или передаваемую товарную квитанцию.

4. Правила, относящиеся к торговым фьючерсам, позволяют продать фьючерсный контракт еще до того, как участник рынка его купит, - короткая позиция. Это делается для того, чтобы установить свою продажную цену, потому что если на рынке возникнет тенденция к понижению цен, то можно будет снова купить фьючерсный контракт, но по более низкой цене. Независимо от того, какая сделка будет совершена первой, прибыль или убыток в торговле фьючерсами - это разница между покупной и продажной ценой.

2 Производная ценная бумага, производный финансовый инструмент, дериватив - финансовый инструмент, стоимость которого зависит от цены базового актива, валюты или другого финансового инструмента, например опциона.

На что же следует обратить внимание при финансовом учете? Во-первых, на то, что здесь происходит реальная продажа производного финансового инструмента под обязательство поставить базовый актив в будущем. Во-вторых, на отсутствие реального актива и даже контракта на его приобретении. А следовательно, в любом случае фьючерсный контракт должен быть куплен.

5. Постоянное изменение цены фьючерсного контракта. Если куплен фьючерсный контракт, а цены на базовый актив повышаются, то повышается и цена фьючерсного контракта, поскольку эти два явления взаимосвязаны. Соответственно в учете появляется новый компонент - нереализованная прибыль по фьючерсному контракту. Не закрывая фьючерсную позицию, необходимо зафиксировать эту прибыль.

6. Одно из важнейших свойств фьючерсного контракта - возможность выхода из него. Если, заключив фьючерсный контракт, вы изъявляете желание выйти из него, то на это нужно согласие другой стороны. Если такого согласия нет, сделки заходят в тупик. Но здесь уже вступают правила фьючерсной биржи. Наиболее приемлемым выходом из создавшегося положения может служить продажа фьючерса.

7. Фьючерсные контракты покупаются и продаются только в торговом зале биржи и только ее членами. Поэтому придется заплатить вашему брокеру за совершенную для вас фьючерсную сделку.

Анализ многочисленных трактовок хеджирования можно свести к трем концепциям:

- хеджирование цен и процентных ставок в качестве компенсирующей риск позиции;

- хеджирование - это процесс страхования от потерь, выступающий как комплекс компенсирующих риск позиций;

- хеджирование - это процесс управления риском на основе использования агрегатов резервной системы предприятия, функционирующих как комплексная компенсирующая риск позиция.

Моделирование составляет основу бухгалтерского учета, его организации, построения и методики, так как учет является артефактом, т. е. мысленным обобщением процессов снабжения, производства и реализации на основе использования трехмерной бухгалтерии: времени, оценки и хозяйственных ситуаций, одной из которых является хеджирование, так как отражает различные варианты резервной защиты предприятия в соизмерении с рисковыми активами.

По нашему мнению, учетная модель должна содержать три учетно-экономические трактовки хеджирования: ценовое и процентное хеджирование; хеджирование, рассматриваемое как страхование от потерь; хеджирование, представляющее собой процессы управления риском на основе агрегатов резервной системы предприятия.

Данные учетно-экономические трактовки хеджирования характеризуются девятью блоками:

- учетные принципы хеджирования;

- виды хеджирования, характерные для каждой трактовки;

- цель хеджирования;

- инструменты хеджирования;

- объекты хеджирования;

- стратегия хеджирования;

♦---------------------------------------------------

- бухгалтерское правило, положенное в основу процесса хеджирования и называемое сроком возмещения;

- результат хеджирования;

- используемые системы учета.

Первый блок модели включает используемые учетные принципы, формирующие основу организации процессов хеджирования и учета хеджирования и представляет собой использование компенсирующей риск позиции - от индивидуальной до комплексной по одному из трех вариантов:

1. При ценовом и процентном хеджировании в виде использования отдельной компенсирующей риск позиции, т.е. цены на отдельные активы, процентные ставки по отдельным активам или обязательствам. Основной недостаток этого варианта - разрозненное действие процессов хеджирования и невозможность выяснения их общего влияния на собственность предприятия, т.е. отсутствие единого показателя определения риска.

2. При страховании от потерь используется комплекс компенсирующих риск позиций (страхование, резервирование, управление активами и обязательствами). Достоинством этого варианта хеджирования является возможность использования комплекса компенсирующих риск позиций через систему производного баланса с определением влияния уровня защиты платежеспособности. В этом случае налицо использование единого показателя измерения риска в виде чистых активов и пассивов.

3. При управлении риском такой компенсирующей риск позицией выступают агрегаты резервной системы предприятия, учитываемые на основе использования хеджированных производных балансов и являющиеся основой создания и функционирования учета хеджирования.

Второй блок бухгалтерской модели процессов хеджирования содержит соответствующие виды хеджирования: ценовое и процентное регулирование, страхование, резервирование активов и обязательств, комплексное использование балансовых агрегатов резервной системы предприятия.

Третий блок модели включает цель хеджирования: исключение рискованной позиции на наличном рынке, уменьшение риска, защиту активов под риском, иммунизацию активов и обязательств по срокам и процентным ставкам, защиту капитала от инфляции, управление рисками.

Четвертый блок модели систематизирует инструменты хеджирования: форвардные и фьючерсные продажи и покупки, объединение нескольких ценных бумаг в единую инвестиционную позицию, использование мик-ро- и макрохеджей, применение агрегатов резервной системы, использование механизма производных балансов, правило срока возмещения, механизм использования рисковых активов.

Пятый блок бухгалтерской модели учета хеджирования характеризует объекты защиты: товары, валюту, финансовые ценные бумаги, любые активы и любую среду с изменяющимися ценами, капитал, собственность предприятия как имущественного комплекса.

Шестой блок бухгалтерской модели процессов хеджирования характеризует стратегии, используемые предприятиями в целях реализации результатов резервной защиты предприятия в рамках выбранной системы учета.

Для ценового и процентного хеджирования рекомендуются операционная и контрактная системы, обеспечивающие защиту активов в условиях использования забалансовых счетов и определения результатов по каждому контракту на базе проводимого технического анализа.

В условиях использования хеджирования как страхования от потерь целесообразно использовать иммунизационную стратегию, базирующуюся на функционировании комплекса компенсирующих риск позиций. Указанная стратегия направлена на защиту капитала, доходов и обеспечение стабильности денежных поступлений в будущем на основе использования производных балансов.

Стратегия рисковых активов направлена на определение за короткие промежутки времени, обычно от двух недель до трех месяцев, с определенной вероятностью стоимости рисковых активов и сравнение их с возможностями резервной системы предприятия.

Седьмой блок модели вводит в учетный процесс правило срока возмещения. Указанное правило требует согласования активов и пассивов баланса по размерам поступлений и платежей, срокам, процентным ставкам и рискам.

В зависимости от степени применения указанного правила модель предусматривает три варианта:

1. Частичное применение правила срока возмещения с использованием забалансовых счетов характерно для ценового и процентного хеджирования. При этом варианте можно уравновесить активы и обязательства лишь в пределах до 30%.

2. Расширенное применение правила срока возмещения строится на основе использования производного баланса и обеспечивает согласование по срокам платежей и процентным ставкам денежных потоков в целях защиты капитала и доходов с определением активной, пассивной и нулевой иммунизации.

3. Комплексное применение правила срока возмещения формируется на базе использования хеджированных производных балансов и обеспечивает создание учета хеджирования. Учет хеджирования позволяет согласовать активы и обязательства баланса по срокам, процентным ставкам и рискам на основе использования 15 агрегатов резервной системы предприятия.

Восьмой блок бухгалтерской модели систематизирует результаты хеджирования как реализации его основного принципа - использования компенсирующей риск отдельной позиции, комплекса позиций или комплекса агрегатов резервной системы предприятия. В соответствии с разработанной моделью результаты хеджирования представлены тремя вариантами:

1. Обеспечение в определенной степени защиты отдельных активов (ценовое и процентное хеджирование).

2. Защита капитала, доходов и уменьшение нестабильности денежных поступлений в будущем (хеджирование как страхование от потерь).

3. Управление собственностью на базе использования дезагрегированного показателя чистых пассивов (хеджирование как управление риском), управления рисковыми активами.

Секрет управления рисками заключается в том, чтобы выявить их, тщательно проанализировать и, насколько это удобно и экономически выгодно, сократить риски понижения.

В девятом блоке бухгалтерской модели процессов хеджирования используемые системы учета отнесены к одному из трех уровней в зависимости от применяемых учетных принципов, видов, целей, инструментов, объектов и стратегий хеджирования.

Первый уровень сводится к использованию забалансовых счетов (ценовое и процентное хеджирование). Второй уровень предусматривает использование производных балансов (хеджирование как страхование от потерь). Третий уровень характерен для учета хеджирования и предусматривает комплексное использование системы производных балансов (хеджированных, стратегических, интегрированного риска и др.).

Использование бухгалтерской модели процессов хеджирования позволяет создать систему, обеспечивающую защиту активов, капитала, дохода и в целом

управление собственностью на базе использования агрегированного показателя чистых активов и дезагрегированного показателя чистых активов.

По большому счету учет операций хеджирования служит общей цели - внедрению требования оценки всех финансовых инструментов по справедливой стоимости с признанием реализованных и нереализованных доходов и расходов в том отчетном периоде, в котором они возникли. В рамках исследований по данному вопросу следует сделать акцент на том, какая финансовая информация о финансовых инструментах, оцениваемых по справедливой стоимости, имеет значение для пользователей.

1. Международные стандарты финансовой отчетности 2005: изд. на рус.языке. М.: Аскери - АССА, 2005.

УДК 657.1

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА УЧЕТА ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В СООТВЕТСТВИИ С РОССИЙСКИМИ СТАНДАРТАМИ УЧЕТА И МСФО

В ходе проведения рыночных реформ Правительство России своим постановлением № 283 от 6 марта 1998 г. утвердило «Программу реформирования бухгалтерского учета в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности». По ней Минфин РФ разработал и утвердил ряд Положений по бухучету (ПБУ). В результате этой работы российские стандарты финансовой отчетности стали приближаться к международным, а российские бухгалтеры начали оперировать отдельными понятиями, принятыми в международной практике. Отдельные российские группы предприятий составляют свою консолидированную отчетность в соответствии с требованиями МСФО.

В условиях роста значимости фондового рынка, одним из условий стабильности которого является достоверная экономическая информация о его участниках, важным становится вопрос о применении таких методов учета, которые обеспечат инвесторов достоверной финансовой отчетностью. Для повышения прозрачности общественно значимых предприятий и обеспечения сравнимости отчетности однородных предприятий (вне зависимости от наличия или отсутствия дочерних обществ) необходим переход на МСФО не только на уровне консолидированной отчетности, но и на уровне отчетности отдельных юридических лиц.

Сегодня в условиях интернационализации мировой экономики, глобализации рынков капитала бухучет является одним из средств международного общения. Интеграция российского бизнеса в мировую экономику, сохранение традиционных и поиск новых рынков сбыта продукции российского производства, создание условий для привлечения иностранных инвестиций в страну, присоединение России к ВТО - все эти процессы определяют необходимость изучения и использования в экономическом общении универсального языка, понятного миру, -международных стандартов финансовой отчетности. Внедрение МСФО в России даст возможность российским компаниям повысить доверие иностранных инвесторов за счет повышения прозрачности и надежности финансовых отчетов и сопоставимости их с теми, которые применяются в западных компаниях. Очевидно, что заинтересованная в росте своей капитализации компания, которая думает об акционерах, решает не только сиюминутные, но и долгосрочные задачи (отчетность,

Е.А. Татарко,

аспирант кафедры бухгалтерского учета, СГСЭУ