Рубли с плеча

Объем ресурсов, которые государство направляет на поддержку финансового и фондового рынков, после совещания у президента Дмитрия Медведева вчера увеличился еще на 760 млрд руб. и может достичь 3 трлн руб. В борьбе с финансовым кризисом Белый дом согласился и на снижение налогов, и на бюджетные вливания в фондовый рынок, и на поддержку ипотеки, и на налоговые отсрочки. Щедрость правительства оценят сегодня игроки на открывающихся РТС и ММВБ.

Плата за стабильность

Если еще вчера инвесторы могли сомневаться в достаточности мер по спасению ситуации в финансовой системе, то объявленные вчера новые меры по улучшению ситуации с ликвидностью стали настоящей сенсацией. После внепланового совещания у президента Дмитрия Медведева (по данным "Ъ", до последнего момента его участники не знали, будет его проводить президент или готовый вылететь из Сочи премьер-министр Владимир Путин), вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин объявил о новом пакете по поддержке рынков стоимостью до 760 млрд руб.

Из них до 500 млрд руб. предполагается заложить в бюджет на прямую поддержку выкупа эмитентами банковских "народных IPO", Сбербанком и ВТБ, собственных акций с рынка. Кроме этого по 60 млрд руб. получат Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) и три крупных банка — Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк. Также принято решение по экстренному снижению экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты, что даст нефтяным компаниям дополнительно около 140 млрд руб. На этом подарки президента не закончились. Сразу после объявления началось новое совещание у президента, на котором принято решение перенести дискуссию о судьбе налога на добавленную стоимость (НДС) на 2009 год (см. текст на стр. 2), но предварительно дать бизнесу ряд новых льгот, от амортизационной премии до вычетов с 1 апреля 2009 года НДС из авансовых платежей. Наконец, уже вечером замминистра финансов Сергей Шаталов объявил, что министр финансов будет наделен правом давать отсрочку компаниям по уплате налогов.

Если еще вчера сумма средств, которые Белый дом готов был направить в финансовые рынки, составляла около 1 трлн руб., то к вчерашнему вечеру пакет финансовой помощи, обещанной рынку, вплотную приблизился к сумме 3 трлн руб. Публикация вчера данных о снижении международных резервов ЦБ на 12 сентября показывает, что отток средств с августа 2008 года по сегодняшний день составил от $15 млрд до $40 млрд (см. текст на стр. 15) — это эквивалентно 1 трлн руб. Поддержка правительством и Кремлем рыночных институтов иногда была даже неожиданной. Так, АИЖК, не испытывавшее существенных проблем, на обещанные 60 млрд руб. намерено даже расширить свое присутствие на рынке. Директор департамента маркетинговых коммуникаций АИЖК Анна Ярцева заявила "Ъ": "Теперь, когда Минфин выразил готовность пойти нам навстречу, мы рассматриваем механизмы расширения как прямого рефинансирования ипотеки у банков, работающих по нашим стандартам, так и через покупку ипотечных бумаг, выпущенных под кредиты, выданные не по стандартам АИЖК".

Подготовка к восстановлению рынка завершена, и с сегодняшнего утра ФСФР отменяет временный запрет на торговлю акциями на РТС и ММВБ. Очевидно, что власти рассчитывают на то, что сразу после выступления Владимира Путина на экономическом форуме в Сочи (около 11.00) фондовый рынок отреагирует на принятые правительством меры уверенным ростом. Между тем развитие сегодняшней ситуации зависит от банковского сектора, а не рынка акций.

Сбой в банковской системе

Банковская сфера получила заверения о поддержке со стороны государства еще позавчера — весь вчерашний день банкиры оценивали, как на ситуации с ликвидностью отразится решение о снижении со вчерашнего дня нормативов обязательного резервирования ЦБ и обещанного спецаукциона для Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка на 1,5 трлн руб.

Наиболее полезным из всех нововведений участники банковского рынка сочли снижение нормативов отчислений в ФОР — на корсчета кредитных организаций уже вчера могли поступить порядка 300 млрд руб. высвободившихся средств. Чтобы получить эти деньги, бухгалтерии особо нуждающихся банков работали далеко за полночь, рассказали участники рынка. "Необходимо было сдать пересчет в ЦБ,— пояснил "Ъ" председатель правления Московского банка реконструкции и развития Сергей Зайцев.— Те, кто не сделал это оперативно, получат деньги только в понедельник". Надежды банкиров оказались напрасными. К 15.00 деньги на корсчета не поступили по техническим причинам — из-за "чехарды с рейсами", которыми переводятся средства ЦБ. "Второй рейс МЦИ обычно приходит в 15.00, а вчера пришел в 17.00, однако ФОР мы не увидели,— рассказывает топ-менеджер одного из банков.— В ЦБ обещали доставить средства пятым рейсом в 22.00, однако боюсь, что увидим мы их только с утра". Поскольку задерживались не только перечисления из ФОР, но и все другие перечисления, банкам приходилось работать "вслепую".

Прочие предложенные властями меры еще не получили воплощения. Впрочем, участники рынка уже не считают их перспективными. "Увеличение лимитов по размещению бюджетных средств на банковские депозиты доступно лишь паре десятков крупнейших банков, на устойчивость всей банковской системы это вряд ли влияет,— считает Сергей Зайцев. 1,5 трлн руб., выделенные банкирам через три крупнейших банка, до всех адресатов в банковской системе не дойдут, уверены большинство участников рынка. По их словам, вчера "свежие" деньги банкам второго эшелона давал только Сбербанк. Газпромбанк и ВТБ кредитовали выборочно лишь отдельные банки первого эшелона. Ставки на межбанке для банков второго круга варьировались от 11% до 18%, предложений взять деньги в долг по-прежнему практически не было, констатировал первый зампред правления СБ Банка Андрей Егоров.

Однако спрос на аукционах репо ЦБ уже снизился на треть, формальные показатели банковской системы улучшаются. Ряд средних банков постарались самостоятельно найти способы для ликвидации разрывов в балансах. Вчера банк "Союз" объявил о том, что его мажоритарный акционер — компания "Базовый элемент" — принял принципиальное решение об увеличении капитала банка на 5,7 млрд руб. ЦБ обсуждает и индивидуальное спасение банков: вчера же, как стало известно "Ъ", решено выделить кредит для Связь-банка в размере до 10 млрд руб.

Фондовый рынок ждет допинга

Оперативность действий финансовых властей по сравнению с 2004 годом отмечают пока лишь банкиры — банки, скорее всего, без потерь смогут пройти сложный период окончания месяца. По мнению первого вице-президента банка "Петрокоммерц" Виктора Жидкова, выделенной помощи должно хватить для стабилизации ликвидности на рынке в краткосрочной перспективе. Впрочем, ликвидация кризиса на банковском рынке явно займет еще не менее недели — и лишь после этого можно будет судить о достаточности или избыточности вливаний.

Мгновенную реакцию действий ЦБ, Белого дома и президента смогут почувствовать на себе также нефтяные компании — для них вчера снята главная угроза сентября, "ножницы Кудрина". Напомним, действующая ставка экспортной пошлины составляет $495,5 за тонну, уплачиваемая в сентябре августовская ставка НДПИ составляет около $177 за тонну. Как пояснил вчера Алексей Кудрин, правительство приняло решение установить ставку пошлин на основе мониторинга за период с 1 до 17 сентября (средняя цена $97 за баррель), соответственно, экспортная пошлина составит $372,2 за тонну, снизится и НДПИ. Как пояснил "Ъ" аналитик UBS Дмитрий Лукашов, предложенное правительством снижение пошлины, а также рост цен на Urals до $95 за баррель могут превратить $13 ожидавшегося операционного убытка компаний в $9 прибыли с каждого барреля. Таким образом, сегодня на биржах могут начать расти прежде всего нефтяные бумаги.

О более долгосрочных последствиях решений по погашению кризиса — от ослабления денежно-кредитной политики и роста инфляционного давления до введения института индивидуальных налоговых льгот вчера правительство не говорило ничего. Самая же опасная мера — прямые госинвестиции в фондовый рынок на 500 млрд руб., пока остается лишь идеей. Как пояснили "Ъ" в аппарате правительства, на совещании у Дмитрия Медведева вчера не выдвигалось конкретных схем ее реализации. Впрочем, уже в 22:00 Владимир Путин заявил, что часть этих средств может придти из бюджета на рынок уже в 2008 году.