Роль конвертируемой валюты в экономике России

15.2. РОЛЬ КОНВЕРТИРУЕМОЙ ВАЛЮТЫ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Одесс Владимир Исаакович, д.э.н., профессор, академик Академии экономических наук и предпринимательской деятельности России, Заслуженный экономист России, главный научный сотрудник Института проблем рынка РАН.

Место работы: Институт проблем рынка РАН

vodess@yandex.ru

Аннотация: различные виды зарубежной валюты, из которых выделяется так называемая свободно конвертируемая, играют немалую роль в экономике России. В числе последних наиболее востребован и самое широкое распространение получил американский доллар, который в 90-х годах прошлого столетия фактически потеснил рубль и стал в России вторым, а по надежности - первым национальным финансовым инструментом. Потребность российской экономики в валюте после распада СССР значительно возросла, т.к. долги и их оплата достигли астрономических сумм из-за того, что Россия не только приняла всю задолженность Советского Союза, но и сама занимала валюту где могла, чтобы накормить население и обеспечить нужды производства. Постепенное оздоровление финансового состояния и вовлеченность в мировую экономику выявили необходимость формирования золотовалютных резервов для создания «подушки безопасности» на случаи мировых и внутренних экономических и финансовых кризисов. Рост потребности в валютных средствах был вызван также ростом нужды в импорте, в том числе для обеспечения оборонных отраслей. Источниками получения валютных средств в России, как и в других станах, изначально явилось развитие экспорта (в первую очередь углеводородов), продажа на западных фондовых биржах ценных бумаг, кредиты и другие вложения в отдельные производственные, строительные и торговые структуры. Одновременно, государственные и коммерческие структуры вкладывали валютные средства в покупку зарубежных промышленных, транспортных и других объектов недвижимости. Нельзя сбрасывать со счетов вложения государства и частных лиц в покупку «надежных» ценных бумаг с целью обеспечения сохранности накопленной валюты и получения по ним процентного дохода. Значительные суммы в валюте регулярно переводятся в страны ближнего зарубежья работающими в России гражданами этих стран, а граждане нашей страны тратят валютные средства на открытие валютных счетов в зарубежных (в основном находящихся в офшорах) банках и для покупки там жилья. Показательным примером последствий таких операций явился банковский кризис на Кипре.

Ключевые слова: валюта, свободно конвертируемая валюта, золотой стандарт, зарубежные кредиты, погашение долгов, финансовый кризис, привлечение валютных средств, вывод валютных средств, банки в оффшорах.

THE ROLE OF HARD CURRENCY IN THE ECONOMY OF RUSSIA

Odess Vladimir I., DSc, PhD Honored Economist of the Russian Federation, Research Fellow at the Market Economy Institute of the Russian Academy of Sciences Place of employment: the Market Economy Institute of the Russian Academy of Sciences

vodess@yandex.ru

Annotation: Various types of foreign currencies, especially the so-called freely convertible or hard currencies, play a significant role in the economy of Russia. Among the latter, the most sought-after and most widely used became the U.S. dollar, which in the 1990s

actually pushed aside the Russian ruble and became the second (and in terms of trustworthiness - the first) national financial instrument. After the collapse of the Soviet Union, the need of the Russian economy in hard currency had increased significantly because debt payments have reached astronomical sums as Russia not only took the entire debt of the Soviet Union, but also borrowed foreign currency wherever it could to feed the population and provide for the industrial production needs. Gradual improvement of the country’s financial health and involvement in the global economy have created a need for gold and hard currency reserves as a "safety cushion" to protect Russian economy from global and domestic economic and financial crises. Growth in demand for hard currency was also caused by import growth, especially to support the defense industry. Originally, the source of hard currency in Russia, as in other developing countries, was export growth (primarily in oil and gas), sale of securities on Western stock exchanges, loans and other investments in manufacturing, construction and trade. At the same time, government and commercial organizations have been investing hard currency in industrial, transportation, and other types of real estate abroad. In addition, the investments of the state and individuals in "safe" securities with a view to safeguarding the accumulated hard currency and receiving interest income also played an important role. Significant foreign currency amounts are regularly transferred to the neighboring countries by citizens of these countries working in Russia, while at the same time Russian citizens transfer funds abroad to open accounts in foreign banks (mainly offshore) and to buy foreign real estate property. A prime example of the consequences of such foreign currency activities was the banking crisis in Cyprus. Keywords: Currency, hard currency, freely convertible currency, gold standard, foreign loans, debt repayment, financial crisis, attracting foreign funds, withdrawal of foreign funds, offshore banks

В «лихих» девяностых годах прошлого века после использования в России Е.Гайдаром (по советам американских консультантов) шоковой терапии, включавшей в себя отпуск цен и сжатие денежной массы, с последующими девальвациями рубля, национальная российская валюта не только резко кизила свою покупательную способность, но и вообще стала дефицитной и мало пригодной для реальных расчетов. В результате расцвел бартер и широкое использование американского доллара, а страна практически стала двухвалютной - доллар стал вытеснять рубль из многих сегментов экономики. Такое положение касалось и заработной платы, и цен на многие товары и услуги, а соотношение рубля и доллара изменилось в разы за короткий срок с 80коп. за 1$ до 30 руб. за 1 $ . Заработная плата в валюте считалась не только более надежной, но и более престижной, как ранее работа за рубежом или в Управлении по обслуживанию дипломатического корпуса Министерства иностранных дел, где часть заработной платы начислялась в долларах.

Даже после того, как в стране было запрещено использование зарубежной валюты в большинстве расчетных операций (в расчетах между предприятиями и организациями при начислениях и выплатах заработной платы, пенсий и пособий, при покупках и продажах на отечественных оптовых рынках и в розницу) в России сохранился свободный обмен рублей на валюту, возможность для граждан, государственных и коммерческих структур в установленном порядке открывать в отечественных и зарубежных банках валютные счета, а также размещать ценные бумаги в листинг на зарубежных фондовых биржах. При этом необходимо учитывать, что наибольшим спросом в этих операциях пользуется так называемая свободно конвертируемая валюта

(СКВ). Такими валютами реально считаются четыре: американский доллар, валюта единой Европы - евро, английский фунт стерлингов и японская иена. Среди них самым распространенным является американский доллар, т.к он является единственной валютой для международных расчетов по операциям с нефтью и нефтепродуктами, а также самой объемной в мире расчетной валютой при внешнеторговых сделках и формировании в большинстве стран золотовалютных резервов. Что касается евро, то внутри Европейского союза образовалось особое объединение стран -Еврозона, члены которого отказались от национальной валюты в пользу общей искусственно созданной -«евро» ; эта валюта по покупательной способности и широте официальной принадлежности была в начальный период ее появления (и практически до настоящего времени)оценена дороже доллара - 1 евро равнялся 1,3 доллара и ее оборот стал весьма значительным даже за пределами Еврозоны, хотя в последние несколько лет экономика стран Европейского союза (за исключением Германии) заметно ослабела, что не могло не сказаться на часто изменяющемся курсе евро. Что касается фунта стерлингов и иены, то потребность в этих валютах существует в странах, в которых имеет место крупный финансовый оборот и товарообмен именно с Англией или Японией. Формально, к СКВ (валюта стран, законы которых не предусматривают каких -либо ограничений для своей валюты по любым видам операций для граждан данной страны и иностранцев в т.ч. и за пределами страны) можно отнести канадский и австралийский доллары и некоторые другие валюты. К словосочетанию «золотовалютные резервы» относятся само золото и валюта стран, где применялся так называемый золотой стандарт. Начальный период такого применения относится к 1816-1821 годам, когда в Великобритании после наполеоновских войн был восстановлен размен банкнот на золото. Начало полного международного золотого стандарта относится лишь к шестидесятым годам 19-го века. Но уже во 2-м десятилетии 20-го века золотой стандарт применялся в Англии, Франции и некоторых других странах в урезанных формах, а в 30-х годах перестал существовать везде кроме США, где он был отменен в 1971г. Что касается России, то применение золотого стандарта в форме введенных в международный финансовый оборот «золотых червонцев» перестало существовать через несколько месяцев, т.к. выделенное правительством Советской России реальное количество драгоценного металла для обмена бумажных золотых червонцев на золото было исчерпано. Таким образом, упомянутое выше наполнение золотовалютных резервов сегодня в основном включает в себя СКВ и ценные бумаги «надежных стран» и сравнительно небольшие объемы драгоценных металлов.

Примерную оценку роли зарубежной СКВ в российской экономике в крупном плане можно дать через структуру валового внутреннего продукта (ВВП), в состав которого входят финансовые активы и обороты финансовых услуг, включающих легальные СКВ и номинированные в них ценные бумаги. По имеющимся данным, самую большую долю в ВВП занимают услуги - 59%, в то время как доля промышленности - 36%, основная часть которой - это продукция нефтегазовой отрасли (выше 30%). Если говорить конкретно об отдельных разделах

финансовых услуг, связанных с запасами и оборотом зарубежной СКВ в России, то, например, в резервах государства по данным Международного валютного фонда находится такой валюты на сумму около $ 500 млрд. Но, в связи с необходимостью реализации предвыборных обещаний руководства страны в конце 2012г. и затрат на сооружение объектов к олимпиаде в Сочи и мирового первенства по футболу в 2018г., а также по развитию регионов Восточной Сибири и Дальнего Востока на эти цели требуются, помимо рублевых средств, значительные суммы в конвертируемой валюте. Доходы в такой валюте, несмотря на превышение стоимостного объема экспорта над импортными расходами не покрывают указанных выше потребностей. Такой разрыв имел место и в 2012г. и в более ранние годы, что привело к увеличению заемных средств из зарубежных источников и вынужденных изъятий валюты из резервного фонда. Так, в 2012г. Министерство финансов РФ разместило на Лондонской фондовой бирже российские евробонды, которые дали возможность пополнить валютные ресурсы страны (с последующим возвратом + гарантированные в ценных бумагах %%) на $7млрд. Подобная операция планировалась этим министерством и на 2013г., но это было отложено, т.к. министерство, по словам министра А. Силуанова, намерено во второй половине т.г. начать валютные операции на открытом рынке с целью пополнения и расходования средств резервного фонда (газета РБК daily от 11 апреля 2013г.№66). Помимо государственных затрат общероссийского уровня, крупные суммы в конвертируемой валюте в разных формах занимают в долг государственные компании (Роснефть, Газпром, структуры Минсельхоза и т.п.), территориальные органы управления и крупные коммерческие фирмы. До сих пор не выплачены полностью принятые на себя Россией валютные долги СССР. Все это требует отдельного рассмотрения валютных проблем и их роли в экономике России в определенном порядке. По нашему мнению, такой порядок мог бы включать в себя такие разделы: потребность в валюте; источники получения СКВ; направления реального использования СКВ; влияние на экономику России финансовых проблем зарубежных стран (на примере Кипра). Учитывая возможный объем статьи, содержание указанных выше разделов позволит в сжатом виде раскрыть важнейшие стороны каждого из них.

Потребность в СКВ в Российской экономике последние несколько лет удовлетворялась во многом за счёт роста заёмных валютных средств, получаемых из зарубежных источников. Сюда же входят долги бывшего СССР которые на момент распада этой страны составляли около $ 97 млрд + долги самой России за 20 лет ее независимости. В целом внешний долг РФ по данным российского Центрального банка достиг на 1-е апреля т.г. суммы $ 504 млрд. Объём этих долговых обязательств уже сейчас, по данным Счётной палаты, превышает золотовалютные резервы страны на 16%, а в расчёте на душу населения этот долг за последние пять лет вырос на 30% и достиг суммы 42 тыс. долларов на каждого жителя России. Помимо обязательств по погашению долгов и по пополнению валютной части резервного фонда, потребность в конвертируемой валюте складывается, как указано выше, из затрат для покупки сырья и материалов, которые в стране не производятся, для

оплаты зарубежных участников совместных проектов ( как это происходит, например, при разведке полезных ископаемых на шельфе Ледовитого океана), для оплаты возводимых силами зарубежных специалистов объектов недвижимости (спортивных объектов, возводимых силами турецких строителей и т.п.), оплаты долгов, в том числе принятых Россией от СССР и финансирования российских организаций и предприятий за границей.

Источники поступления в Россию валютных ресурсов включают в себя государственные налоги на доходы от экспортных поставок, таможенные пошлины за пересечение российской границы экспортных и импортных товаров, получаемые валютные кредиты, доходы от размещённых на зарубежных фондовых рынках отечественных акций и облигаций ввиде евробондов и американских кредитных расписок, из процентных доходов от находящихся в резервах зарубежных ценных бумаг, вложения в российскую экономику ресурсов СКВ, поступающих от зарубежных и отечественных валютных спекулянтов

Направления использования СКВ - как уже рассматривалось выше, основными направлениями использования валютных ресурсов в России являются закупки промышленной и сельскохозяйственной

продукции, а также продовольственных товаров для населения (в общих объёмах потребляемых

продтоваров до 80% составляют импортные

продукты); для пополнения резервного фонда золотовалютными средствами и зарубежными ценными бумагами; для оплаты валютных долгов и потребностей в валюте по содержанию российских объектов за границей, для покупки иностранных предприятий и объектов недвижимости; для оплаты работ зарубежных специалистов (в том числе так называемых гастарбайтеров, которые регулярно переводят основную долю заработков на родину в размерах нескольких млрд. долларов ежегодно). Необходимо отметить, что структура валютных резервов развивающихся стран (сюда относится и Россия) состоит в основном из долларов - около 60%, евро - 31% (по данным 2009 г.), а по данным МВФ в 2012г объём евро в валютных запасах развивающихся стран снизился до 24% (676,6 млрд. евро). Однако, по мнению многих аналитиков, Еврозона по-прежнему остаётся сильной в экономическом плане, и поэтому уменьшение доли евро в резервах и затратах развивающихся стран - явление временное. Также необходимо иметь в виду расширение в России инвестиционного сотрудничества через структуры БРИКС (союз Бразилии, России, Индии, Китая и Южной Африки), АТЭС (азиатско-тихоокеанский Союз экономического сотрудничества) и ШОС (Шанхайская организация сотрудничества). Нельзя сбрасывать со счета и ЕВРАЗ (Европейско-Азиатский союз в составе России, Белоруссии и Казахстана). В частности, для реализации российских программ развития Восточной Сибири и Дальнего Востока Россия стремится привлечь инвестиции в Россию из руководящих структур и бизнеса этих стран. Следует также обратить внимание на то, что попытки России избавиться от сырьевой зависимости и получения валюты главным образом от экспорта углеводородов за последние 10 лет результатов не дали. Доля добычи сырья в российском ВВП только выросла, а вклад несырьевых производств уменьшился. Проявляющийся в последнее время тренд падения

мировых цен на энергоносители может отбросить экономику страны на более низкий уровень, чем это было в 2002 году. Так, 11-го апреля с.г. Министр экономического развития А. Белоусов косвенно подтвердил негативный прогноз развития экономики РФ своим заявлением о том, что к осени 2013г. российская экономика может вступить в рецессию, в связи с чем Министерство экономического развития ухудшило свои ожидания по росту промышленного производства и инвестиций в РФ и резко понизило прогнозные показатели ВВП страны на 20014 и 2015 годы

Влияние на экономику России валютно-финансовых проблем зарубежных стран (на примере Кипра). Республика Кипр со своей развитой банковской системой уже много лет является для России настоящим офшорным раем. В 2012 году и начале 2013 года долговой, финансовый, бюджетный и экономический кризис Республики Кипр, который в марте 2013 года привёл к параличу банковской системы страны и вверг её экономику в преддефолтное состояние. Причиной этого явился сильный крен экономики Кипра в сторону офшорного сектора банковской системы (сумма средств вкладов в банк Кипра составляет 835% ВВП при среднеевропейском уровне 354%, активы проблемного банковского сектора Кипра в целом составляют 458% ВВП). Кроме того, на кризис банковской системы Кипра повлияли неудачные вложения кипрских банков в греческие долговые обязательства, вследствие чего многие банки Кипра понесли убытки в связи с проведением крупных списаний по греческим облигациям. Основные опасения по поводу стабильности банковского сектора Кипра связаны с тем, что его активы составляют около $ 170 млрд, при том, что ВВП страны оценивается примерно в $ 20 млрд. Около 60% банковского сектора Кипра приходится на местные банки, в связи с чем ухудшение положения финансового сектора вынуждены выправлять местные органы власти, что и произошло в действительности. Следует отметить, что Кипр, несмотря на то, что он является частью Еврозоны, сильно зависит от российских капиталов. Обращение Кипра к руководству Единой Европы и Российскому Правительству о предоставлении Республике кредитов для оздоровления банковской системы и всей экономики страны в суммовом выражении выразились в сдедующих суммах: $ 10 млрд от России и $ 27 млрд от Евросоюза. Практически, в связи с этой просьбой, Республика Кипр получила кредиты: от России $ 2,5 млрд и от Евросоюза $ 17 млрд. Прямая уязвимость российской экономики из-за Кипрского банковского кризиса в немалой степени преувеличена, но всё-таки негативный эффект может быть значительным. По оценкам аналитиков, в банках Кипра лежало до $ 20 млрд. российских депозитов. Эти долларовые вложения пришли в кипрские банки в крупных суммах в 90-годы прошлого столетия, а также являются суммами на текущих счетах мелких и средних российских компаний. Нужно отметить, что вложения российских капиталов в кипрские банки впоследствии возвращаются в Россию в более крупных размерах (в 2011г. на Кипр пришло около $120 млрд. российских капиталов, а с Кипра в Россию вернулось $ 130 млрд.). При этом приходящие с Кипра суммы конвертируемой

валюты расцениваются как зарубежные кредиты, и в таком качестве облагаются минимизированными налогами. Такие объёмы денежных потоков на Кипр с последующим их возвратом в Россию, а также стремление российских коммерческих структур отмыть путём перевода на Кипр нелегально полученные доходы, вытекают из соглашения России и Кипра по исключению двойного налогообложения. По требованию Евросоюза Кипр в связи с кризисом банковской системы был вынужден списать до 80% с имеющихся в его банках депозитных вложений , включающих суммы депозитов, переведенные из других государств (включая Россию). Практически такие списания были обращены на депозиты в двух крупнейших банках Кипра (Bank of Cyprus, Popular Bank - вследствие чего Popular Bank был просто ликвидирован). В остальных, более мелких, банках Кипра были списаны остатки на депозитарных счетах в размере 4%. Таким образом, Кипр в перспективе может лишиться одной из многих статей своего дохода - банковского дела, поскольку доверие к нему, особенно зарубежных вкладчиков, будет потеряно, и предпочтение будет отдаваться банкам других, более надёжных стран. Имеются также данные о том, что крупные вкладчики самого Кипра и зарубежных стран, пользуясь инсайдерской информацией, успели вывести из банков Кипра значительные суммы. Потери российских банков в случае банкротства Кипра в агентстве Moody's оценили в $43-53 млрд. ( в числе российских кредиторов - ВТБ, Сбербанк, Альфабанк, Газпромбанк). Кроме того, российские банки выдали около $ 40 млрд кредитов местным кипрским банкам и российским компаниям, зарегистрированным на Кипре. В то же время, банковский кризис кипрского офшора объективно позволяет России получить определённые выгоды. В частности, одним из условий пролонгации ранее выданного Кипру кредита выдвигается требование раскрыть информацию о российских бенефициарах, что может стать важным шагом по деофшоризиции российской экономики. Позитивные последствия кризиса банковской системы на Кипре и в ряде других европейских стран дают неплохой шанс создать в России мировой финансовый центр, что одновременно даст возможность привлекать мировые капиталы в зарубежной валюте для развития российской экономики.

Проявление за последнее время признаков ослабления российской экономики (падение роста ВВП, уменьшение объёма продукции машиностроения, ослабление экспортных возможностей по газу и лесопродукции) делает необходимым

совершенствование работы многих отраслей народного хозяйства страны. В частности, на наш взгляд, назрела необходимость пересмотреть монетарную и денежно-кредитную политику Центробанка РФ с тем, чтобы усилить влияние и ответственность Центрального банка за развитие экономики страны. Необходимо впредь более тщательно сопоставлять денежные ресурсы с возможными затратами на реализацию различных указанных выше амбициозных проектов руководства страны. Также, начиная с 2013 года, нужно разработать и реализовать меры по стимулированию внутреннего потребления.

Список литературы:

1. Петраков Н.Я. «Золотой червонец вчера и завтра» //Избранное, том 1-й, стр.232-254//, М-С.Петербург, Нестор-История,2012

2. А.В. Аникин «Золото (международный экономический аспект)» М. Международные отношения, 1988

3. Элвин Хансен «Денежная теория и финансовая политика» М. Дело, 2006

4. Л.М. Крепкий «Регулирование экономических циклов» М. Экономика, 2007

5. В.Одесс «Российский рынок потребительских кредитов» М. Маркетинг №4 2007

6. В.И.Одесс «Какая экономическая политика нужна России?» М. Бизнес в законе №6 2012

Reference list:

1. Petrakov N.Y. “Gold yesterday and tomorrow.” Selected works, Vol. 1, pg. 232-254. M-St. Petersburg, Nestor-History, 2012.

2. Anikin A.V. “Gold (international economic aspects)”. M. Mezhdunarodnie otnosheniya (Foreign relations), 1988.

3. Hansen Elvin. “Monetary Theory and Financial Policy.” M. Delo, 2006.

4. Krepkiy L.M. “Regulation of economic cycles.” M. Economics, 2007.

5. Odess V.I. “The Russian consumer credit market.” M. Marketing, #4, 2007.

6. Odess V.I. “What economic policy is needed for Russia?” M. Business v zakone (Business in law), #6, 2012.

РЕЦЕНЗИЯ

на статью В.И.Одесса «Роль конвертируемой валюты в экономике России»

В статье раскрыто понятие «свободно конвертируемая валюта» и показана её роль в экономике РФ. Показана величина зарубежной конвертируемой валюты в резервах государства. Приведена структура потребности РФ в валюте и источники валютных поступлений, а также направление валютных затрат, в том числе для получения ценных бумаг, кредитов на покупку зарубежной продукции и зарубежных объектов недвижимости. Значительные суммы такой валюты выводятся из страны валютными спекулянтами, как резидентами, так и гражданами РФ. Показана связь банковского кризиса на Кипре и его последствия для экономики России. В статье изложены некоторые предложения по ускорению развития экономики страны в современных условиях. Статья рекомендуется для публикации в журнале «Бизнес в законе»

Доктор экономических наук профессор РЭУ им. Г.В.Плеханова

Д. Т. Новиков