Развитие и основные характеристики фондовых рынков России и Казахстана

Development and main characteristics of the stock markets of Russia and

Kazakhstan Guryanov M.

Развитие и основные характеристики фондовых рынков России и

Казахстана Гурьянов М. И.

Гурьянов Михаил Игоревич / Guryanov Mikhail Igorevich -аспирант, Санкт-Петербургский государственный экономический университет, г. Санкт-Петербург

Аннотация: оценивая качество законодательства по фондовым рынкам среди 29 государств-участников, Россию и Казахстан относят к группе стран со средним соответствием стандартам Международной организации комиссий по ценным бумагам. Abstract: assessing the quality of legislation on stock markets among 29 participating States, Russia and Kazakhstan belong to the group of middle-matched standards of the International Organization of Securities Commissions.

Ключевые слова: развитие, участники, фондовые рынки.

Keywords: development, participants, stock markets.

Формирование фондовых рынков России и Казахстана происходило практически одновременно с процессом становления рыночной экономики. Основы рынка ЦБ были заложены еще в 90-х годах, когда под влиянием процессов разгосударствления и приватизации стали создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые биржи. В России была принята программа массовой приватизации, хотя начальный обмен ваучеров проводился за пределами биржи. В Казахстане программа приватизации реализовывалась параллельно с развитием фондового рынка на основе публичных размещений компаний, большая часть собственности которых была продана стратегическим инвесторам. Практически одновременно в обоих государствах было разработано законодательство, регулирующее сферу фондовых рынков, и создана соответствующая инфраструктура, включая фондовые биржи, депозитарии и клиринговые организации. Под влиянием различных факторов, включая институциональное строительство, внедрение законодательных норм, проведение социально-экономических реформ, рынки этих стран впоследствии, помимо общих черт, приобрели свои особенности и специфику. Если в 90-х годах фондовый рынок был механизмом перераспределения собственности, то в начале 2000-х он начал выполнять функцию привлечения инвестиций в экономику. Как на российском, так и на казахстанском фондовых рынках появились первые иностранные ценные бумаги, и повысилась активность организаций - эмитентов негосударственных облигаций. Однако реальные инвестиционные возможности фондовых рынков оставались несопоставимыми с потребностями экономик стран в финансовых ресурсах. Период 2005-2007 годов характеризуется бурным ростом фондовых рынков обеих стран, когда среднегодовой рост индекса РТС составлял 50%, а индекса KASE превышал 150%.

По большинству показателей рынки вышли в лидеры среди развивающихся. Так, по состоянию на конец 2007 года, капитализация рынка России достигла 99.8% к внутреннему валовому продукту (ВВП), а Казахстана - 40.8% к ВВП. Но по многим другим качественным показателям (ликвидность рынка, дивидендная доходность, количество торгуемых компаний) сохранялось значительное отставание от ведущих развивающихся рынков и тем более - от развитых рынков.

Финансовый кризис 2008 года существенно повлиял на динамику и структуру российского и казахстанского рынка ЦБ. Значительный отток капитала, обострившиеся макроэкономические проблемы (инфляция, замедление роста промышленности, большой объем внешних заимствований у частного сектора и т. д.) стали причиной затяжного

падения в конце 2008 года перекапитализированных фондовых рынков России и Казахстана. Также сократилась доля операций нерезидентов, доля частных инвесторов, снизилась активность других категорий инвесторов, включая инвестиционные фонды. Именно для Казахстана и России, как стран с наиболее открытыми экономиками, в 2008 году зафиксировано наибольшее снижение капитализации акций. По данным Исполнительного комитета СНГ, в России этот показатель снизился более чем на 70%, в Казахстане - более чем на 40% (Исполком СНГ, 2009). В 2009-2010 годах капитализация частично восстановлена. На конец июля 2010 года капитализация акций на бирже KASE составила $52.6 млрд. В динамике эта цифра представляет 19% роста по отношению к 2009 году, но по-прежнему минус 30% по отношению к показателю капитализации акций 2008 года.

В России на сентябрь 2010 года общая капитализация рынка достигала $817 млрд, что составляет 21.5% роста за год, или 35.6% по отношению к 2008 году. Фондовые рынки России и Казахстана лидируют в регионе, значительно опережая по абсолютным показателям другие государства СНГ. В Беларуси функционирует рынок государственных ЦБ, но говорить о существенном прогрессе в развитии рынка корпоративных ценных бумаг пока не приходится. В странах Центральной Азии организованный фондовый рынок развит слабо, хотя в последние годы демонстрирует положительную динамику. Сейчас уровень развития фондовых рынков России и Казахстана все еще характеризуется слабой инвесторской базой. Многие юридические вопросы рынка находятся в стадии обсуждения или проработки, и поэтому участники фондового рынка менее защищены, чем на развитых рынках. Не развит срочный рынок, позволяющий страховаться от рисков. Оценивая качество законодательства по фондовым рынкам среди своих 29 государств-участников, Россию и Казахстан относят к группе стран со средним соответствием стандартам Международной организации комиссий по ценным бумагам.

Литература

1. Мировой экономический кризис: теория, методология, практика / под ред. д. э. н., профессора Абишева А. А. Алматы, 2009.

2. Казахская фондовая биржа. Новости [Электронный источник]. Режим доступа: http://www.kase.kz/ru/news/kase (дата обращения: 15.10.14 г.).

3. Евразийский Банк Развития. [Электронный источник]. Режим доступа: www.eabr.org (дата обращения: 15.10.14 г.).