Банк России открывает ломбардное окно

ЦБ намерен расширить ломбардный список, который определяет перечень активов, под залог которых ЦБ кредитует банки, долговыми бумагами 110 стратегических предприятий. Впрочем, расширение возможностей для рефинансирования банков может оказаться декларативным из-за ограничений по объему рублевого финансирования, проводимых ЦБ для борьбы с валютными спекулянтами.

О намерении Банка России дополнить ломбардный список облигациями 110 российских предприятий сообщил вчера первый зампред комитета Совета федерации по финансовым рынкам и денежному обращению Глеб Фетисов. По его словам, это будут бумаги компаний, вошедших в перечень стратегических предприятий по плану Путина, 70 из которых уже котируются на бирже. Согласно этому плану, стратегическими считаются 42 отрасли российской экономики, в числе которых оборонно-промышленный комплекс, нефте- и газодобывающие компании, атомная и космическая промышленность, самолето- и ракетостроение. Как было озвучено на состоявшейся на прошлой неделе закрытой встрече банкиров с руководством ЦБ в подмосковном пансионате "Бор", решение о расширении ломбардного списка планируется принять на ближайшем совете директоров ЦБ. Главным требованием для включения бумаг в ломбардный список ЦБ будет листинг хотя бы на одной российской бирже, при этом необязательно в котировальном списке А.

Сейчас ломбардный список Банка России включает долговые бумаги самого ЦБ, Минфина, АИЖК, 20 субъектов и муниципальных образований РФ, 54 юридических лиц, среди которых облигации ВТБ, Газпромбанка, РЖД, ЛУКОЙЛа, "Газпрома", ФСК ЕЭС и региональных телекоммуникационных компаний.

Включение в ломбардный список бумаг 110 эмитентов существенно расширит возможности рефинансирования для российских банков, а также может оживить рынок рублевого публичного долга, говорят эксперты. "Расширение списка особенно облегчит доступ к рублевым ресурсам средним и мелким банкам, которые не всегда имеют возможность занимать на рынке межбанковского кредитования",— указывает начальник отдела конверсионных операций и торговли процентными ставками ING Wholesale banking Алексей Боричев. Для эмитентов же, признает эксперт, включение их облигаций в ломбардный список может увеличить потенциальный спрос на их долги со стороны инвесторов и, таким образом, оживить рынок рублевых облигаций. Пока же, по данным ММВБ, объем торгов на бирже рублевыми облигациями не превышает 500 млн руб. в день (среднее значение 250 млн руб.), в то время как еще летом 2008 года он составлял 2-3 млрд руб. в день. С начала кризиса на публичном рынке не состоялось ни одного рыночного размещения.

Однако последние действия ЦБ показывают, что расширение списка может оказаться формальным. С прошлого года ЦБ ввел практику установления ежедневных лимитов на проведение операций репо, напоминает начальник отдела анализа рынка облигаций и кредитного риска МДМ-банка Михаил Галкин. Так, в течение прошлой недели ЦБ сокращал общий ежедневный лимит кредитования на 25 млрд руб., и вчера Банк России предоставил банкам чуть более 200 млрд руб., тогда как в начале февраля объемы аукционов репо были вдвое больше. По данным ЦБ, на вчерашнем утреннем аукционе объем спроса составил 302 млрд руб., на вечернем аукционе — 48,2 млрд руб. Таким образом, ЦБ выдает банкам в полтора раза меньше средств, чем они запрашивают. Это соответствует политике ЦБ по удержанию курса рубля, одним из инструментов которой является ограничение рублевой ликвидности в банковской системе для снижения возможностей спекулятивного давления на национальную валюту.

При текущей конъюнктуре нововведение ЦБ становится менее привлекательным для крупных банков, добавляет Алексей Боричев. С падением ставок на рынке межбанковского кредитования им выгоднее занимать рубли у контрагентов на рынке МБК. Сейчас однодневная ставка Mosprime составляет 9,33% годовых, сроком на семь дней — 14,33% годовых. Для сравнения, с сегодняшнего дня ЦБ установил ставки по ломбардным кредитам и операциям прямого репо на срок один день и семь дней в размере 12% годовых.

Но с учетом продолжающихся дефолтов на рынке рублевых облигаций обе стороны сделок по рефинансированию рискуют. С подобными рисками ЦБ столкнулся уже при выдаче кредитов под залог нерыночных активов (согласно положению 312-П). На закрытой встрече в "Бору", по словам ее участников, начальник сводного экономического департамента ЦБ Надежда Иванова сообщила, что ЦБ впервые зафиксировал просрочку по таким сделкам и она составила около 70 млн руб.