ИИС благодаря и вопреки

Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) стали самым популярным способом выхода на фондовый рынок. В 2019 году их открыли более 1 млн россиян. Привлекательности открытию индивидуальных инвестиционных счетов в ближайшее время добавят налоговые инициативы президента.

Частные инвесторы, открывающие индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), составляют основу новых клиентов, приходящих на российский фондовый рынок. По оценкам «Денег», основанным на данных Московской биржи, больше половины от общего прироста брокерских счетов за минувший год обеспечили потребители ИИС. По итогам минувшего года более 1 млн граждан открыли такие счета, а общее их число достигло отметки 1,649 млн. В результате доля ИИС в общем количестве уникальных счетов, открытых на Московской бирже, достигла отметки 38%, тогда как в 2018 году на них приходился только каждый четвертый счет. Всего в прошлом году было открыто 1,9 млн уникальных счетов, а общее их число достигло отметки 3,859 млн — это более 5% экономически активного населения страны.

В рейтинге крупнейших компаний—операторов ИИС по итогам 2019 года произошли существенные изменения. Группа банка «Сбербанк» с результатом 826,8 тыс. счетов по-прежнему занимает первое место, показатель вырос за год почти в три раза. С пятого на второе переместился ВТБ, который за год более чем в шесть раз увеличил число ИИС, доведя их до 263,12 тыс. Схожая картина была в работе другого банка — «Тинькофф». В прошлом году банк открыл больше 150 тыс. счетов, а общее их число достигло отметки 172,26 тыс., что позволило ему не только войти в пятерку компаний по числу счетов, но и занять третье место. На четвертом и пятом местах закрепились ФГ БКС и группа банка «Открытие» с показателями 98 тыс. и 83,8 тыс. счетов и приростом за год на 56% и 43% соответственно.

Основная причина высокого интереса розничных инвесторов к ИИС осталась прежней — падение ставок по вкладам.

Если в первом квартале 2019 года доходности вкладов росли, то в последующие три квартала уверенно снижались. Чуть более года назад средняя максимальная ставка по вкладам десяти крупнейших банков по объему средств населения достигала отметки 7,72% годовых. К концу мая она скорректировалась до 7,37%, а уже в конце декабря опустилась до минимального значения за всю историю наблюдений (с июля 2009 года) — 6,011% годовых. Основной причиной снижения ставок стало падение инфляции и шаги ЦБ по понижению ключевой ставки. С июня по декабрь регулятор пять раз пересматривал ставку, снизив ее до 6,25% годовых. В таких условиях инвесторы, избалованные высокими ставками в предыдущие годы, продолжали активно искать альтернативу, которой стали инвестиционные продукты брокеров и управляющих компаний.

Как открывают и управляют

«Деньги» провели опрос ключевых провайдеров ИИС. В анкетировании приняли участие десять компаний, на которые приходится значительная часть открытых счетов. Как и раньше, основная часть прироста новых ИИС идет через брокерские компании и банки имеют соответствующую лицензию — на них приходится 87% всех открытых счетов. Индивидуальные инвестиционные счета, открытые в рамках доверительного управления, занимают только 13% рынка.

Уверенно растут и активы, размещенные на ИИС. По оценкам НАУФОР, объем денежных средств, поступивших на брокерские ИИС, составил 76 млрд руб., что на 20 млрд руб. больше показателя 2018 года. В результате общая сумма инвестиций граждан на таких ИИС составила 150 млрд руб. против 91 млрд руб. годом ранее. Вместе с тем участники рынка отмечают падение зафондированных счетов. По данным «Денег», в 2018 году каждый второй счет был ненулевым, в прошлом году показатель упал до 29%. Это привело к снижению среднего счета ниже 100 тыс. руб.

Средний размер ИИС, открытых в рамках доверительного управления, более чем втрое превышает средний размер брокерских ИИС.

Причина такого расхождения заключается в том, что управляющие открывают только зафондированные счета, причем наиболее популярный минимальный порог входа составляет 50 тыс. руб. По итогам года стоимость активов на ИИС доверительного управления составила 67 млрд руб., что почти вдвое выше показателя 2018 года.

Структура вложений

Результаты опроса брокеров свидетельствуют об увеличении вложений частных инвесторов в акции. Если в 2018 году на них приходилось 35% портфелей, то к концу 2019 года доля выросла до 40%. Этому способствовал стремительный подъем российских фондовых индексов. За 2019 год индекс Московской биржи вырос на 28,6% и впервые в своей истории закрепился выше уровня 3 тыс. пунктов. Долларовый индекс РТС за счет ослабления американской валюты вырос более значительно — почти на 45%. По данным агентства Bloomberg, в долларовом выражении только афинский индекс показал сопоставимый рост. В это же время ведущие азиатские индексы прибавили за год 7–22%, европейские поднялись на 14–23%, американские выросли на 22–24%.

Добавляет привлекательности вложениям в акции высокая дивидендная доходность российских компаний. По индексу Московской биржи она составляла в прошлом году 7%. Дивиденды увеличили многие нефтегазовые компании («Газпром нефть», ЛУКОЙЛ, «Роснефть»), а также металлургические компании. Однако наиболее значимым для рынка стало решение «Газпрома» выплатить акционерам рекордные дивиденды. По итогам 2018 года на эти цели было направлено почти 400 млрд руб., что на 60% выше прежнего ориентира. «Дивидендная доходность российских акций выше, чем ставки по депозитам. Это в совокупности с недооцененностью российских бумаг по сравнению с зарубежными аналогами делает их привлекательными для инвесторов»,— отмечает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов.

Структура вложений ИИС, открытых через брокеров

| | 2019 год | 2018 год |
| --- | --- | --- |
| Акции | 40 | 35 |
| Облигации | 32 | 37 |
| ПИФы, ETF | 11 | 8,1 |
| Валюта | 6 | 10 |
| Прочее | 11 | 9,9 |

Источник: данные компаний.

Вместе с тем инвесторы немного сократили вложения в облигации и валюту. По оценке «Денег», по итогам минувшего года облигации заняли 32% в портфеле против 37% в 2018 году, доля валюты снизилась с 10% до 6%. В первом случае изменения связаны с падением доходности долговых обязательств, которые, как и вклады, чутко реагируют на денежно-кредитную политику ЦБ. Во втором случае привлекательность хранения средств в валюте и еврооблигаций снизило сильное укрепление курса рубля. Так, по итогам 2019 года курс доллара снизился в России на 10%, до 62 руб./$.

В случае с ИИС, открытыми в рамках доверительного управления, инвестиционные предпочтения остались консервативными. По данным опроса, основу портфеля инвесторов занимают облигации (70%), при этом доля акций осталась ниже 10%. Новинкой 2019 года стало появление в портфеле вложений в ПИФы. Этому способствовало изменение законодательства, позволившее управляющим компаниям в рамках доверительного управления покупать собственные фонды. Ранее это было запрещено. «Для накопительных целей лучше всего подходят сбалансированные, в том числе управляемые, стратегии и с использованием ПИФа. С помощью таких ИИС можно формировать целевые накопления под финансовый резерв, на образование детей или будущую пенсию, выбирая пропорции портфеля в зависимости от возраста»,— отмечает директор по стратегическому развитию «Альфа-Капитала» Вадим Логинов.

У женщин свои секреты

По данным опроса «Денег», основными клиентами брокеров и управляющих являются мужчины — на них приходится почти 65% всех открытых счетов — и только 35% женщин. По словам начальника управления инвестиционных продуктов и технологий УК «Открытие» Евгения Горбунова, женщины, как правило, меньше готовы самостоятельно заниматься инвестированием, чем мужчины. Однако в самой УК «Открытие» перевес на стороне женщин — на них приходится 61,5% всех ИИС, открытых в компании. «В прошлом году мы провели ряд рекламных кампаний, которые были ориентированы только на женщин, что очень повлияло на текущее гендерное разнообразие внутри нашей клиентской базы»,— отмечает Евгений Горбунов.

Крупнейшие участники торгов по количеству зарегистрированных ИИС

Количество счетов (тыс. штук)
Изменение за 12 месяцев (%)
1
Группа банка «ПАО Сбербанк»
826,8
283,9
2
ВТБ
263,1
699,5
3
Тинькофф-банк
172,3
910,5
4
ФГ БКС
98,0
156,4
5
Группа банка «ФК Открытие»
83,8
143,1
6
«Финам»
65,6
116,9
7
Группа компаний «Регион»
21,0
988,6
8
«Альфа-Капитал»
19,2
152,8
9
Газпромбанк
17,5
213,0
10
ИК «Септем Капитал»
15,9
280,7
11
«Атон»
11,6
108,0
12
Промсвязьбанк
11,4
133,8

Источник: Московская биржа.

Многочисленные международные исследования и наблюдения российских участников рынка свидетельствуют о том, что женщины более склонны к целевым накоплениям, нежели мужчины. Причины этого кроются в ключевых целях их инвестирования — это благосостояние и обучение своих детей. «С ростом накопительного направления развития ИИС будет расти и доля женщин. Поэтому не исключаю того, что мы стоим на пороге нового импульса в развитии ИИС»,— отмечает Вадим Логинов.

Будущие тенденции

В 2020 году будут установлены новые рекорды и по количеству открытых ИИС, и по объему средств, поступивших на них, считают все опрошенные участники рынка. По данным Московской биржи, уже по итогам первого квартала было открыто более 400 тыс. новых счетов, а общее их число превысило 2 млн. Основной прирост счетов пришелся на март, когда российский рынок испытал одно из сильнейших падений в своей истории. За первый весенний месяц частные инвесторы открыли более 177 тыс. счетов. «После бурного роста в прошлом году многие не решались сделать шаг в сторону инвестиций, но задумывались и присматривались. Поэтому, когда рынок снизился, а ставки не выросли, ситуация была воспринята как окно возможностей и инвесторы начали покупать сильно подешевевшие акции»,— отмечает заместитель руководителя департамента по продукту «БКС Брокер» Виталий Туруло.

В будущем инвестиции станут неотъемлемой частью сбережений населения, поэтому дальнейший рост интереса к инвестиционным возможностям через ИИС неизбежен, считает Владимир Потапов.

Ускорение процесса перетока средств с вкладов на фондовый рынок могут стимулировать предложения финансового регулятора, неоднократно звучавшие от него в прошлом году. В частности, обсуждалась возможность разрешить инвесторам иметь сразу несколько ИИС, допустить частичное снятие средств. По словам руководителя отдела продаж «Сбербанк Управление активами» Андрея Макарова, очень важное значение для рынка имеет наделение ИИС возможностью частичного снятия средств или прибыли, поскольку повышает его ликвидность. «Многие из тех, кто открывает ИИС,— начинающие инвесторы, и важно, чтобы они могли попробовать, что им больше подходит — самостоятельное управление портфелем или доверительное управление. Плюс для любого инвестора очень важно, чтобы его инвестиции генерировали постоянный денежный поток. Это увеличит готовность людей инвестировать вдолгую»,— отмечает господин Макаров.

Добавит привлекательности инвестициям на фондовый рынок через ИИС вступающие со следующего года изменения в Налоговый кодекс, анонсированные президентом России Владимиром Путиным в марте. Главное из них — появление НДФЛ на проценты от вкладов. «Для вкладчика—потенциального инвестора это означает увеличение разницы между доходом при вложении в долговые инструменты с хорошим рейтингом и в банковские вклады. Это один из факторов, который может привести к росту интереса к рынку»,— отмечает Виталий Туруло.

К тому же с 2021 года будут отменены налоговые льготы по облигациям, включая ОФЗ, и депозитам. Любой доход с суммы, превышающей 1 млн руб., будет облагаться налогом по ставке 13% — и в облигациях, и на депозитах. При этом изменения не коснулись индивидуальных инвестиционных счетов. Они по-прежнему позволяют получить либо налоговый вычет до 52 тыс. руб. от суммы уже уплаченного налога, либо не платить налог на доходы от инвестиций в ценные бумаги. «Если приобрести на ИИС паи паевого или биржевого фонда, которые инвестируют в облигации, то доход, полученный от таких вложений, не подпадает под новый налог. Мы предоставляем своим клиентам такую возможность»,— отмечает Андрей Макаров.