ВЭБ расстается с самым дорогим

После смены руководства ВЭБ наконец начал предпринимать реальные шаги по распродаже активов. Как стало известно "Ъ", правительство согласовало покупку 2,7% акций "Газпрома" самой монополией, что может принести госкорпорации минимум $1,6 млрд. Параллельно ВЭБ активизировал переговоры о продаже горно-металлургических активов. Но найти покупателей на проблемные ИСД и "Сибуглемет" будет непросто.

Правительство согласовало проект директивы совету директоров "Газпрома", по которой монополия должна выкупить 2,7% своих акций у ВЭБа. Об этом "Ъ" рассказали три источника, близкие к правительству, ВЭБу и "Газпрому". Деталей собеседники "Ъ" не раскрывают, представители первого вице-премьера Игоря Шувалова, вице-премьера Аркадия Дворковича, ВЭБа и "Газпрома" отказались от комментариев.

ВЭБ купил акции "Газпрома" в конце 2010 года у немецкой E.ON. Сумма сделки, по данным продавца, могла составить около $3,5 млрд, но ВЭБ официально ее не раскрывал. Снижение курса акций "Газпрома" и ослабление рубля приводило к тому, что ВЭБ ежеквартально фиксировал обесценение пакета. На фоне ухудшения финансового положения самой госкорпорации продажа пакета была одним из обсуждавшихся руководством ВЭБа инструментов поддержки. Но конкретных шагов не предпринималось. Ключевым вопросом оставалась цена: "Газпром" не видел смысла платить выше рынка, а ВЭБ не хотел фиксировать убытки. В феврале новый глава госкорпорации Сергей Горьков говорил, что ВЭБ обсуждает судьбу пакета "Газпрома". Если сделка пройдет по рыночной цене, бумаги обойдутся монополии в 103,5 млрд руб., или $1,57 млрд по текущему курсу. По мнению собеседников "Ъ" на рынке, этот вариант наиболее вероятен. Но если правительство решит улучшить положение ВЭБа за счет "Газпрома", монополию могут вынудить заплатить за пакет по старой цене (около 231 млрд руб.).

Во вторник источники Bloomberg сообщали, что именно возможной сделкой с ВЭБом "Газпром" аргументирует необходимость снижения установленной недавно правительством планки дивидендов в 50% от чистой прибыли по МСФО. По рекомендациям (см. "Ъ" от 19 апреля) компания должна заплатить 393,5 млрд руб., но директива совету директоров по этому вопросу пока не подписана. Сам "Газпром" исходно планировал заплатить 50% от чистой прибыли по РСБУ, или 175 млрд руб.

"Понять "Газпром" можно — выкупая акции у ВЭБа, компания, по сути, отдает деньги основному акционеру и не тратится на выплаты миноритариям",— говорит собеседник "Ъ" на рынке, подчеркивая, что формально вопрос выплаты дивидендов не зависит от сделок с активами.

Другой собеседник "Ъ" замечает, что, если "Газпром" выкупит акции по рыночной цене, а сумма будет вычтена из дивидендов, они составят примерно 35% от прибыли по МСФО, такого уровня уже добилась "Роснефть".

Получив свои акции, "Газпром" теоретически может их погасить, но собеседники "Ъ" сомневаются в этом, полагая, что бумаги останутся на балансе компании. Сейчас у "Газпрома" на голландской дочерней Gerosgas висят 2,93% акций, они дают менеджменту возможность влиять на управление, выдвигать кандидатов в совет директоров и так далее.

ВЭБ также активизировал поиск покупателей на горно-металлургические активы, которые он фактически контролирует как кредитор, рассказали источники "Ъ" в отрасли. По их словам, речь идет о металлургическом "Индустриальном союзе Донбасса" (ИСД, Украина) и российской угольной компании "Сибуглемет". На рынке ждали, что "Сибуглемет" отойдет Evraz или его акционерам (Роман Абрамович, Александр Абрамов, Александр Фролов). Evraz формально управляет "Сибуглеметом" с конца 2015 года.

В ИСД входят украинские Днепровский меткомбинат имени Дзержинского, Алчевский меткобинат и "Алчевский коксохим", венгерская ISD Dunaferr и польская ISD Huta Chestochowa (общие мощности — около 10 млн тонн стали). Украинские меткомбинаты ИСД в 2015 году получили убыток в размере 24,8 млрд гривен (около $1 млрд).

В "Сибуглемет" входят шахты, разрезы и обогатительные фабрики на 12 млн тонн угля в год в Кузбассе, добыча в 2015 году — 10,9 млн тонн. Компанию в 2014 году хотели сделать угольной базой ИСД.

Источники "Ъ" в отрасли говорят, что переговоры о продаже активов "ведутся на уровне первых лиц". Со стороны ВЭБа — это Сергей Горьков, а круг потенциальных покупателей — почти все российские и украинские отраслевые игроки, а также финансовые институты. Но, по словам собеседников "Ъ", пока нет ни предварительных договоренностей, ни оценки сделок на уровне профильных департаментов компаний, этому мешают как нестабильность на Украине в случае с ИСД, так и "огромные долги" предприятий. Долги "Сибуглемета" и его номинальных акционеров источники "Ъ" оценили в $4 млрд. Долги ИСД могут превышать $5-7 млрд. В ВЭБе говорили, что "инвестиции" в ИСД и "Запорожсталь" в 2010-2015 годах составили $10 млрд, включая займы "российским инвесторам" на выкуп пакетов у украинских совладельцев. Около $2,5 млрд ИСД был должен западным банкам. По 24,99% ИСД — у Олега Мкртчана и экс-губернатора Донецкой области Сергея Таруты, но его доля арестована по иску ВТБ.

В ВЭБе отказались от комментариев, в ИСД не ответили на запрос "Ъ", в Evraz сказали, что "не комментируют слухи", напомнив, что компания нацелена на снижение долговой нагрузки. Один из источников "Ъ" отмечает, что найти покупателей на ИСД и "Сибуглемет" без существенного списания долгов будет "крайне сложно". Он добавил, что у украинских бизнесменов недостаточно ликвидности (по данным "Ъ", предложение ВЭБа поступало и "Метинвесту" Рината Ахметова, но там заняты реструктуризацией своих долгов), а российские металлурги еще несколько лет назад сочли активы непривлекательными. "Не исключено, что в итоге активами обременят кого-то из крупных бизнесменов РФ",— полагает источник "Ъ". Олег Петропавловский из БКС согласен, что без списания долгов активы почти невозможно продать. "Сибуглемет", скорее всего, прибылен из-за слабого рубля и удорожания коксующегося угля до $100 за тонну, говорит он, но потенциал восстановления цен ограничен, а долги не позволят реально зарабатывать.