А вы верите в сокращение дефицита бюджета?

Ольга Изюмова, портфельный управляющий УК "Пилгрим Эссет Менеджмент":

— Пока будет наблюдаться восстановление экономического роста в основных странах-импортерах углеводородов и общее оживление макроэкономических показателей, можно ожидать устойчивого колебания цен на нефть на уровнях не ниже $70 за баррель. В этой ситуации показатели бюджета представляются весьма близкими к реальности.

С другой стороны, российской экономике, значительно ослабленной мировым кризисом, неадекватная монетарная политика может нанести серьезный ущерб. Колебания курса рубля к бивалютной корзине в последнее время определялись ситуацией на валютном рынке. И даже незначительное укрепление доллара по отношению к корзине мировых валют может больно ударить по котировкам нефтяных цен и как следствие — по российскому рублю. Сегодня, когда цены на нефть продолжают удерживаться в диапазоне $68-75 за баррель, курс доллара на уровнях 30,5-32 руб. представляется нам оптимальным для поддержания экономического роста. Падение курса ниже 30 руб. за доллар при относительно слабой динамике цен на нефть, на наш взгляд, носит спекулятивный характер.

Равиль Нигматов, руководитель стратегической службы Абсолют Банка:

— Обновленный прогноз бюджета позитивен, несмотря на то, что в него заложена достаточно консервативная стоимость нефти (на уровне $58 за баррель, с постепенным увеличением на $1 в год). В последние несколько месяцев стоимость нефти только росла, и в дальнейшем также ожидается ее рост на фоне стремительно слабеющего доллара. Запас по цене в $10-20 оставляет значительный потенциал для покрытия дефицита бюджета даже на текущих объемах экспорта. Маловероятно, что физические объемы российского экспорта нефти вырастут. Ведь Россия не снижала объемов поставок нефти, как страны ОПЕК, все существующие добывающие мощности практически полностью загружены, а введение новых в ближайшем будущем вряд ли осуществимо из-за незначительных инвестиций в предыдущие годы.

Укрепление курса рубля не вполне благоприятно для экспортно ориентированных отраслей экономики, но в случае нефти оно не так принципиально, так как большая часть маржи предприятий от высоких цен на нефть абсорбируется государством через пошлины и налоги. При сохраняющейся тенденции к ослаблению доллара, повышению цен на нефть и возвращению западных капиталов на развивающиеся рынки реальный курс рубля должен только укрепляться. Противоположным драйвером может быть значительный дефицит госбюджета и высокая инфляция, но эти факторы будут частично покрыты наличием стабилизационного фонда и сокращающимся потребительским спросом.

Олег Черкашин, начальник отдела прикладного анализа УК "Лидер":

— Учитывая сигналы, поступающие со стороны мировой экономики, прогнозные цифры правительства на 2010 год выглядят вполне реалистичными. Динамика мирового рынка энергоносителей остается стабильной. При этом опасения относительно снижения добычи нефти в России в связи со снижением капвложений выглядят явно беспочвенными. Благодаря началу добычи на Ванкорском месторождении суточная добыча нефти в России выросла до 9,91 млн баррелей в день. Это рекордный показатель за последние десять лет. Ожидается, что по итогам 2009 года добыча нефти в Росси увеличится на 0,4%.

Мы видим несколько основных причин укрепления курса рубля. Это возобновление операций carry trade со стороны иностранных инвесторов, высокий спрос на рубли, связанный с очередными налоговыми платежами. В то же время мы полагаем, что потенциал дальнейшего укрепления рубля ограничен, и ЦБ может вступить в игру в случае падения доллара ниже сильного психологического уровня 30 рублей.

Тимербулат Каримов, президент УК "Сумма Капитал":

— Если цена нефти составит $55-60 за баррель, то дефицит бюджета будет ниже запланированного (около 5%). Соответственно, ниже будет и потребность во внешних заимствованиях.

Российские власти не допустят укрепления рубля. Это невыгодно в первую очередь тем же нефтепроизводителям, а также российским экспортерам. Рост рубля будет способствовать поддержанию импорта и его конкуренции с продукцией российских производителей. А сейчас именно сокращение объемов импорта способствует экономическому росту. При этом сегодня фактор укрепления рубля — это нынешняя цена на нефть в $70. Прогнозы же по мировой цене на нефть на 2010 год — $58 за баррель, при которой среднегодовой курс доллара составит 33,5 руб. за доллар.

Роман Тихонов, финансовый аналитик ИГ "Универ":

— Дефицит бюджета в 2009 году будет меньше, чем ожидалось ранее и ожидается сейчас правительством РФ. Также не стоит сильно опасаться по поводу снижения инвестиций и рентабельности нефтяной отрасли, потому что средняя себестоимость добычи нефти находится на уровне $35 за баррель, и государство может, как уже не раз делало, дать крупным компаниям налоговые льготы на разработку новых месторождений.

Основным фактором повышения курса национальной валюты являлось погашение кредитов Банка России. К середине сентября общая сумма краткосрочной задолженности упала на 72% с февральского пика, это и вызвало спрос на рубли. Однако дальнейший рост рубля ставит под угрозу перспективы восстановления экономики в целом, потому что увеличит спрос на импортную продукцию и подорвет финансовое состояние экспортеров. Повышение же стоимости бивалютной корзины на 10% приведет к увеличению доходов бюджета на 200 млрд рублей. Поэтому мы считаем, что финансовые власти не допустят сильного укрепления рубля.