Анализ и планирование финансового состояния в системе управления формированием инвестиционных ресурсов промышленного предприятия

УДК 338.45 УДК 65.0 ББК 65.290-93

Макарова В.И, Явкина М.Г.

АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Makarova V.I., Yvkina M.G.

ANALYSIS AND PLANNING FINANCIAL CONDITION IN MANAGEMENT SYSTEM OF FORMATION OF INVESTMENT RESOURCES IN INDUSTRIAL COMPANY

Ключевые слова: анализ, планирование, инвестиционные ресурсы, управление, финансовое состояние.

Key words: analysis, planning, investment resources, management, financial condition.

Аннотация

Раскрыты теоретические и практические вопросы анализа и планирования в системе управления формированием инвестиционных ресурсов промышленного предприятия. Проведен анализ состава структуры и динамики бухгалтерского баланса за три года работы промышленного предприятия. По результатам выявленных проблем рассмотрены основные мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния предприятия. С учетом предложенных мероприятий проведен процесс планирования финансового состояния промышленного предприятия на период до 2018 года, реализация которого позволит обеспечить значительный рост величины собственных инвестиционных ресурсов.

Annotation

The article deals with theoretical and practical issues of analysis and planning in management system of formation of investment resources of industrial company. The authors conducted the analysis of structure and dynamic of balance sheet for three years of industrial company. According to the results of problems we considered the main activities aimed at improving the financial condition of the company. In view of the activities, the process of planning financial condition of industrial company in the period till 2018 was carried out. It will provide a significant increase of owned investment resources.

В процессе преобразования экономических отношений, возникающих в условиях мировой экономики, все в большей степени возрастает роль разработки новых подходов и методов управления формированием инвестиционных ресурсов, которые бы способствовали устойчивому финансовому состоянию развитию предприятия.

От того, как сформированы инвестиционные ресурсы зависит уровень эффективности всей финансово- хозяйственной деятельности предприятия.

Значимость управления формированием инвестиционных ресурсов заключается в необходимости вложений в новые объекты реального и финансового инвестирования. Объектом исследования выступают инвестиционные ресурсы предприятия. Субъектом управления формированием инвестиционных ресурсов выступают финансовые службы, которые осуществляют функции управления на предприятиях. Основной целью процесса управления формированием инвестиционных ресурсов является удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов, оптимизация стоимости структуры формируемых инвестиционных ресурсов с позиции эффективности инвестиционной деятельности. Для достижения поставленной цели обозначены основные задачи управления формированием инвестиционных ресурсов:

- обеспечение формирования объема и структуры инвестиционных ресурсов с учетом перспектив развития инвестиционной деятельности предприятия;

- обеспечение соответствия объема привлекаемых инвестиционных ресурсов объему формируемых инвестиционных потребностей предприятия;

- обеспечение оптимальной стоимости и структуры собственного и заемного капитала и эффективного его использования;

- обеспечение минимализации затрат при формировании инвестиционных ресурсов за счет различных источников;

- эффективное формирование инвестиционных ресурсов, обеспечение платежеспособности и рост финансовой устойчивости предприятия.

Система управления формированием инвестиционных ресурсов включает в себя совокупность взаимосвязанных и образующих единое целое воздействий, таких как: принципы, функции, методы управления, аппарат управления, персонал предприятия.

Процесс управления формированием инвестиционных ресурсов предприятия состоит из нескольких этапов.

1. Период формирования инвестиционных ресурсов соответствует продолжительности периода формирования инвестиционной стратегии предприятия, а так же периоду общей стратегии развития предприятия. Главным условием определения периода продолжительности является период формирования общей стратегии развития предприятия, так как стратегия формирования инвестиционных ресурсов носит по отношению к общей стратегии подчиненный характер и не может выходить за пределы этого периода. Так же определение периода формирования инвестиционных ресурсов зависит от отраслевой принадлежности предприятия, его размера и стадии жизненного цикла.

2. Анализ окружающей среды, то есть, исследование факторов внешней и внутренней инвестиционной среды. Факторы внешней инвестиционной среды показывают как используются и распределяются внутренний валовый продукт, уровень инфляции, уровень безработицы, банковская процентная ставка [3]. Включают в себя элементы, которые относятся к вопросам государства, например, отношение государства к различным отраслям хозяйства страны, принятие законов. Анализ данных показателей дает предприятию возможность определить допустимые границы действий во взаимоотношениях с другими предприятиями, а так же с государственными и муниципальными структурами [5]. Факторы внешней инвестиционной среды определяют характеристики общества, в котором функционирует организация, то есть уровень образования, географическое положение, мобильность населения, поведение потребителей. Включают в себя подходы к производству товаров и услуг, анализ общего состояния производственного процесса, наличие высоких технологий при производстве продукции. Факторы внутренней инвестиционной среды позволяют оценить и проанализировать источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия. Существует множество источников инвестиционных ресурсов, в том числе собственные и заемные. К собственным источникам инвестиционных ресурсов относятся: чистая прибыль предприятия; амортизационные отчисления; мобилизация внутренних ресурсов, к которым относятся средства от продажи оборудования, инструментов, материалов.

К заемным источникам инвестиционных ресурсов относятся: банковские кредиты; средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе; средства бюджетов субъектов Российской Федерации; средства иностранных инвесторов.

3. Определение общего направления развития и миссии предприятия. Формулируя миссию, предприятие определяет сферу своей деятельности. Понятие миссии тесно связано с понятием имиджа предприятия, который представляет собой совокупное общественное восприятие организации многими людьми. Руководители предприятий хотят, чтобы был создан благоприятный имидж их организации, который вызывал бы положительные эмоции у покупателей и запомнился им. Если миссия задает общие

ориентиры, выражающие смысл ее функционирования, то конкретный конечный результат фиксируется в виде цели предприятия. Система стратегических целей и задач направлена на формирование достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизацию их состава.

4. Формулировка стратегий и выбор направлений инвестиционной деятельности предприятия. Этот этап разработки стратегии управления формированием инвестиционных ресурсов предприятия является одним из основных, поскольку он включает поиск альтернативных решений отвечающих поставленным целям, который ведется в отраслевом и региональном разрезе, по различным объектам стратегического управления [1].

5. Определение стратегического направления формирования инвестиционных ресурсов предприятия. В процессе этого этапа разработки инвестиционной стратегии прогнозируется общий объем необходимых инвестиционных ресурсов, дифференцируется потребность в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам стратегического периода, оптимизируется структура источников их формирования, обеспечивающая финансовое равновесие предприятия в процессе его развития.

6. Реализация стратегии управления формированием инвестиционных ресурсов осуществляется через разработку основных направлений инвестиционной политики. Политика формирования инвестиционных ресурсов представляет собой часть общей инвестиционной стратегии предприятия, целью которой является привлечение наиболее эффективных форм собственного и заемного капитала из различных источников для осуществления инвестиций. В политике формирования инвестиционных ресурсов можно выделить следующие этапы:

- политика формирования собственных инвестиционных ресурсов;

- политика привлечения заемных инвестиционных ресурсов;

- политика формирования общего объема и оптимизация инвестиционных ресурсов;

- разработка стратегических планов формирования инвестиционных ресурсов предприятия.

7. Завершающим этапом процесса разработки инвестиционной стратегии является оценка ее результативности на основе специальных экономических и внешнеэкономических критериев, устанавливаемых предприятием.

Важнейшим этапом процесса управления формированием инвестиционных ресурсов является анализ и планирование финансового состояния предприятия. Анализ обеспечивает количественную и качественную оценку финансового состояния предприятия [3]. Цель анализа финансового состояния в системе управления формированием инвестиционных ресурсов заключается в выявлении потенциала формируемых инвестиционных ресурсов и его соответствия объему планируемых инвестиций. Для достижения данной цели одной из аналитических задач является анализ состава, структуры, динамики имущества предприятия и общего объема формирования инвестиционных ресурсов, то есть определение темпа прироста активов, удельного веса собственных и заемных инвестиционных ресурсов в общей сумме капитала предприятия. Анализ финансового состояния в системе управления формированием инвестиционных ресурсов проводится на основе данных бухгалтерского баланса и является первым этапом планирования и прогнозирования будущей деятельности предприятия.

Планирование как часть системы управления формированием инвестиционных ресурсов предприятия представляет собой процесс разработки и принятия целевых установок количественного и качественного характера и определения путей наиболее эффективного их достижения [4]. Планирование в системе управления формированием инвестиционных ресурсов служит для достижения таких целей промышленного предприятия, как: обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности, а так же обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Достижение

поставленных целей возможно при решении следующих задач: планирование роста чистой прибыли, потребности в инвестиционных ресурсах, источников привлечения инвестиций. Процесс планирования проходит несколько этапов: разработка общих целей; определение конкретных задач; выбор основных путей и средств их достижения; контроль за их выполнением. Выделяют следующие уровни планирования: стратегический, тактический, оперативный. Стратегическое планирование предприятия в системе управления формированием инвестиционных ресурсов представляет собой спланированную перспективную программу действий, которая осуществляется на долгосрочную перспективу и подразумевает формулирование целей, задач, масштабов и сферу деятельности предприятия [2]. Стратегическое планирование служит для достижения основных целей предприятия, таких как: определение источников привлечения инвестиций, внедрение технических нововведений, выпуск продукции более высокого качества и обновление модельного ряда, максимизация объема проданной продукции, обеспечение сроков поставок, совершенствование организации управления во всех подразделениях предприятия. Достижение поставленных целей возможно при решении следующих стратегических задач: увеличение продаж, расширение доли рынка, оптимизация затрат на производство и продажу продукции, планирование роста прибыли. Стратегический план является основным инструментом реализации долгосрочной стратегии предприятия. Тактическое планирование осуществляется на среднесрочную перспективу и определяет ресурсы, необходимые предприятию для реализации выбранной стратегии. Основная цель тактического планирования заключается в поэтапной реализации выбранной стратегии предприятия, для чего решаются следующие задачи: выбор наиболее эффективных путей реализации стратегии, обеспечение платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, достижение оптимального соотношения собственного и заемного капитала организации. Следовательно, принимаемые решения при тактическом планировании наиболее конкретны и напрямую относятся к показателям работы структурных подразделений предприятия. Продолжением тактического планирования является оперативное планирование предприятия, которое охватывает текущую деятельность предприятия и имеет продолжительность не более одного года. Часто представляется в помесячной, подекадной или понедельной разбивке. Целью оперативного планирования является обеспечение равномерной и бесперебойной работы предприятия и всех его подразделений по достижению тактических целей организации. Таким образом, стратегическое, тактическое и оперативное планирование в системе управления формированием инвестиционных ресурсов направлено на обеспечение поэтапной, равномерной и бесперебойной работы предприятия, а так же на достижение высокой платежеспособности и финансовой устойчивости.

Основным этапом планирования финансового состояния в системе управления формированием инвестиционных ресурсов является составление прогнозного баланса предприятия. Разработка прогнозного баланса начинается после того, как все операционные бюджеты, такие как бюджет продаж, бюджет производства, бюджет прямых затрат на материалы, бюджет прямых затрат на оплату труда, бюджет общепроизводственных (накладных) расходов, бюджет себестоимости произведенной и проданной продукции, бюджет коммерческих расходов уже завершены.

В работе проведен анализ состава, структуры, динамики баланса предприятия за три года работы, результаты которого сведены в таблицу 1.

Таблица 1 - Оценка и анализ состава, структуры и динамики баланса за 2008-2010 годы работы промышленного предприятия.________________________________________

Статьи баланса на конец 2008 года на конец 2009 года на конец 2010 года

К Ю мр % X ю мр % К Ю мр %

1 2 3 4 5 6 7

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы 4 0,003 4 0,003 2 0,002

Основные средства 55283 37,23 51899 43,38 4919 7 38,8

Незавершенное строительство 8452 5,692 6107 5,105 5473 4,317

НИОКиТР 3282 2,21 1640 1,371 1506 1,188

Доходные вложения в материальные ценности 1 0,0007 0

Долгосрочные финансовые вложения 8957 6,032 7130 5,96 5391 4,252

Отложенные налоговые активы 0 3777 3,157 3975 3,135

Прочие внеоборотные активы 4723 3,18 10081 8,426 1016 0 8,014

Итого по разделу 1 80702 54,34 80638 67,4 7570 4 59,71

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы 36261 24,42 21749 18,18 22159 17,48

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 2415 1,626 650 0,543 1287 1,015

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отч. даты) 656 0,442 586 0,49 8778 6,924

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отч. даты) 10739 7,232 5857 4,896 1494 1,178

Краткосрочные финансовые вложения 7844 5,282 8134 6,799 13255 10,46

Денежные средства 9881 6,654 2021 1,689 4104 3,237

Прочие оборотные активы 2 0,001 0

Итого по разделу II 67798 45,66 38997 32,6 51077 40,29

БАЛАНС 148500 100 119635 100 126781 100

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал 9250 6,229 9250 7,732 9250 7,296

Добавочный капитал 39188 26,39 37416 31,28 36397 28,71

Резервный капитал 463 0,312 463 0,387 463 0,365

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) -618 -0,42 -37314 31,19 -34197 -26,97

Итого по разделу III 48283 32,51 9815 8,204 11921 9,403

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты 987 0,665 14154 11,83 37709 29,74

Отложенные налоговые обязательства 1636 1,102 0

Прочие долгосрочные обязательства 10533 7,093 11713 9,791 11595 9,146

Итого по разделу IV 13156 8,859 25867 21,62 49304 38,89

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты 39602 26,67 63618 53,18 41074 32,4

Кредиторская задолженность 42133 28,37 17333 14,49 21177 16,7

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 174 0,117 167 0,14 162 0,128

Доходы будущих периодов 46 0,031 400 0,334 22 0,017

Резервы предстоящих расходов 4999 3,366 1898 1,586 3011 2,375

Условные обязательства 107 0,072 537 0,449 110 0,087

Итого по разделу V 87061 58,63 83953 70,17 65556 51,71

БАЛАНС 148500 100 119635 100 126781 100

Как видно из данных таблицы 1, на конец анализируемого периода наблюдается увеличение доли внеоборотных активов почти на 5%, однако абсолютная величина внеоборотных активов сократилась на 4998 тыс. руб., и соответственно произошло снижение валюты баланса. Наибольшее влияние на динамику данного показателя оказывает уменьшение основных средств, так как они занимают значительную долю в общем составе валюты баланса.

Оборотные активы на конец анализируемого периода сократились почти на 5% и составили 40% в общем составе валюты баланса. Такое изменение произошло в результате значительного снижения абсолютной величины запасов на 1343 млн. руб. и денежных средств на 5777 млн. руб. На предприятии наблюдается снижение доли денежных средств в общем составе валюты баланса на 3%, это говорит о том, что денежных средств не хватает для покрытия кредиторской задолженности предприятия. Наряду с такой негативной тенденцией работы предприятия наблюдается положительная динамика снижения краткосрочной дебиторской задолженности почти на 6%.

Доля собственного капитала предприятия на конец анализируемого периода уменьшилась почти на 24%, на это повлияло образование непокрытого убытка в размере 34197 тыс.руб., данная негативная тенденция свидетельствует о большой зависимости предприятия от заемных источников формирования инвестиционных ресурсов.

Долгосрочные обязательства предприятия на конец анализируемого периода увеличились на 30% за счет роста долгосрочных займов и кредитов почти на 29%, что является отрицательным моментом работы предприятия, так как в силу недостаточности собственных инвестиционных ресурсов организация вынуждена вести свою финансово -хозяйственную деятельность за счет привлечения долгосрочных займов и кредитов и, соответственно, вносить определенную плату в виде процента за пользование предоставленных заемных инвестиционных ресурсов.

Итоговая величина краткосрочных обязательств на конец 2010 года снизилась почти на 7%, что произошло в результате уменьшения кредиторской задолженности на 12%, это говорит о том, что предприятие повысило свою платежеспособность и постепенно рассчитывается по своим обязательствам перед персоналом, перед поставщиками и подрядчиками, перед внебюджетными фондами, а так же по налогам и сборам. Повышение платежеспособности произошло за счет привлечения краткосрочных займов, доля которых выросла почти на 6%. Таким образом, в результате влияния вышеперечисленных факторов валюта баланса на конец 2010 года уменьшилась почти на 15%. В целом можно отметить, что баланс предприятия не соответствует признакам «хорошего» баланса, а именно: валюта баланса на конец анализируемого периода уменьшилась по сравнению с началом анализируемого периода, заемный капитал по абсолютной величине значительно превышает собственный капитал предприятия, в балансе присутствует статья «Непокрытый убыток».

По результатам выявленных проблем в работе рассмотрены основные мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния предприятия в системе управления формированием инвестиционных ресурсов, которые заключаются в следующем:

- обеспечить способность предприятия формировать и увеличивать собственный капитал за счет роста чистой прибыли;

- разработать основные пути наиболее эффективного использования капитала;

- обеспечить, в первую очередь, необходимыми инвестиционными ресурсами операционную деятельность предприятия;

- обеспечить оптимальное соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

- реинвестировать часть полученной прибыли от реализации инвестиционных проектов на техническое перевооружение, реконструкцию и модернизацию.

С учетом предложенных мероприятий в работе проведен процесс финансового планирования предприятия в системе управления формированием инвестиционных ресурсов на период до 2018 года, основные результаты которого отражены в таблице 2.

Таблица 2 - Прогнозный бухгалтерский баланс промышленного предприятия на период 2011- 2018 гг.____________________________________________________________________

Наименование показателя Базисный период 2010 г. тыс.руб Годы планирования

на конец 2011 г., тыс. руб. на конец 2012 г., тыс. руб. на конец 2013 г., тыс. руб. на конец 2014 г., тыс. руб. на конец 2015 г., тыс. руб. на конец 2016 г., тыс. руб. на конец 2017 г., тыс. руб. на конец 2018 г., тыс. руб.

Внеоборотные активы

Нематериальные активы 2 4 8 10 12 14 15 17 19

Основные средства 49197 41950 34078 25556 16305 6235 5358 7570 8267

Незавершенное строительство 5473

Результаты исследований и разработок 1506 1807 2168 2602 3122 3746 4495 5394 6473

Долгосрочные финансовые вложения 5393 5391 5391 5391 5391 5391 5391 5391 5391

Отложенные налоговые активы 3975 3975 3975 3975 3975 3975 3975 3975 3975

Прочие внеоборотные активы 10160 15330 14965 14529 14007 13381 12631 11730 10649

Итого по разделу I 75704 68457 60585 52063 42812 32742 31865 34077 34774

Оборотные активы

Запасы в том числе: 22159 23061 25664 28461 31825 35433 39673 44326 50270

Налог на добавленную стоимость по преобретенным ценностям 1287 1879 2111 2367 2662 2994 3348 3763 4225

Дебиторская задолжность 10272 7455 8377 9394 10562 11883 13286 14933 16765

Финансовые вложения 13255 13255 13255 13255 13255 13255 13255 13255 13255

Денежные средства 4104 6089 17218 30387 46420 65910 78166 89652 105865

Итого по разделу II 51077 51739 66625 83864 104724 129475 147728 165929 190380

Баланс 126781 120196 127190 135927 147536 162217 179593 200006 225154

Капитал и резервы

Уставный капитал 9250 9250 9250 9250 9250 9250 9250 9250 9250

Добавочный капитал 36397 36397 36397 36397 36397 36397 36397 36397 36397

Резервный капитал 463 463 463 463 463 463 463 463 463

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) -34197 -32760 -29917 -25754 -19636 -10911 -492 13076 30051

Итого по разделу III 11921 13350 16193 20356 26474 35199 45618 59186 76161

Долгосрочные обзательства

Заемные средства 37709 37709 37709 37709 37709 37709 37709 37709 37709

Прочие долгосрочные обязательства 11595 11595 11595 11595 11595 11595 11595 11595 11595

Итого по разделу IV 49304 49304 49304 49304 49304 49304 49304 49304 49304

Краткосрочные обязательства

Заемные средства 41074 41074 41074 41074 41074 41074 41074 41074 41074

Кредиторская задолжность 21117 12172 14019 15946 18230 20890 23550 26861 30529

Доходы будущих периодов 22 22 22 22 22 22 22 22 22

Резервы предстоящих расходов 3011 3011 3011 3011 3011 3011 3011 3011 3011

Условные налоговые обязательства 110

Прочие краткосрочные обязательства 1263 3567 6214 9421 12717 17014 20548 25053

Итого по разделу V 65556 57542 61693 66267 71758 77714 84671 91516 99689

Баланс 126781 120196 127190 135927 147536 162217 179593 200006 225154

Результатом процесса разработки стратегического финансового планирования в системе управления формированием собственных инвестиционных является прогнозный бухгалтерский баланс. Как видно из данных таблицы 2, ликвидность баланса можно охарактеризовать как достаточную, так как соблюдены почти все ее основные условия, а именно: величина денежных средств на конец прогнозируемого периода превышает краткосрочную кредиторскую задолженность, это свидетельствует о том, что предприятие сможет покрыть наиболее срочные обязательства имеющимися быстро реализуемыми активами, то есть денежными средствами.

Дебиторская задолженность на конец планируемого периода снизилась, это является положительным моментом работы предприятия, так как говорит о том, что организация ведет активную работу по возврату дебиторской задолженности, однако ее величина меньше чем показатель кредиторской задолженности. По итогам финансового планирования собственный капитал предприятия значительно увеличивается и превышает величину внеоборотных активов, что так же подтверждает наличие у предприятия собственных оборотных средств, которые являются основным показателем характеризующим обеспечение финансовой устойчивости предприятия на прогнозируемый период. Финансовая устойчивость предприятия, в свою очередь, гарантирует предприятию стабильность финансового положения и постоянную платежеспособность.

Реализация предложенных мероприятий позволит значительно увеличить нераспределенную прибыль предприятия. Рост нераспределенной прибыли повлечет за собой увеличение собственных инвестиционных ресурсов. Рост собственных инвестиционных ресурсов, в свою очередь, позволит организации быть менее зависимой от заемных источников финансирования, а так же обеспечит предприятию платежеспособность, финансовую устойчивость и способность к самофинансированию. Таким образом, проведенные исследования промышленного предприятия подтверждают важность и целесообразность оценки, анализа и планирования оптимальной структуры и стоимости формируемых инвестиционных ресурсов. От характера формирования инвестиционных ресурсов зависит эффективность инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Библиографический список

1. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс [Текст] / И.А. Бланк -Киев: Ника-Центр, 2001. - 448 с.

2. Бородушко, И.В., Васильева, Э.К. Стратегическое планирование и контроллинг [Текст] / И.В. Бородушко, Э.К. Васильева. - СПб.: Питер, 2006. - 192с.: ил. - (Серия «Краткий курс»).

3. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебник [Текст] / Л.В. Донцова. .М.: Дело и Сервис, 2008. - 368 с.

4. Ильин, А.И. Планирование на предприятии: Учебник [Текст] / А.И. Ильин. - М.н.: Новое знание, 2002. - 3-е изд., стереотип.- 635 с. -

5. Рогова, Е.М., Ткаченко, Е.А. Основы управления финансами и финансовое планирование: Учебное пособие [Текст] / Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. - СПб.: Венера Регена, 2006. - 256 с.