Счет пошел на караты

Как стало известно "Ъ", после выкупа семьей Керимовых Polyus Gold золотодобывающая компания может быть продана АЛРОСА. Обсуждение началось после того, как весной последнюю возглавил Андрей Жарков, лично знакомый с акционерами Polyus, и пока носит характер "предварительных консультаций". Схема консолидации не определена, в 2012 году Сулейман Керимов сам хотел стать основным акционером АЛРОСА. Однако сделка может вызвать вопросы у инвесторов теперь публичной алмазной компании: АЛРОСА уже пыталась диверсифицировать бизнес, но решила сосредоточиться на профильной деятельности.

Источники "Ъ" в инвесткомпаниях рассказали, что крупнейшая золотодобывающая компания России Polyus Gold может быть продана АЛРОСА после консолидации акций семьей Сулеймана Керимова (Sacturino Ltd Саида Керимова, владеющая 40,22% Polyus, выставила оферту на выкуп бумаг у миноритариев до 3 ноября). Идея поднималась на уровне руководства двух компаний, уточнил один из собеседников "Ъ". "Речь идет о предварительных консультациях, обсуждаются различные возможности синергии бизнесов",— поясняет он, добавляя, что контакты начались после прихода в АЛРОСА Андрея Жаркова (назначен президентом компании в апреле). Источник "Ъ", близкий к одному из акционеров АЛРОСА (43,9% у РФ, еще 25% плюс 1 акция — у Якутии), отмечает, что Андрей Жарков хорошо знаком с рядом крупнейших акционеров Polyus.

"Такого рода диверсификация бизнеса позволила бы АЛРОСА хеджировать финансовые риски в условиях кризиса на алмазном рынке, связанного с резким снижением спроса на сырье (с начала года упал более чем на 30%.— "Ъ")",— пояснил собеседник "Ъ" логику возможного слияния двух компаний. У АЛРОСА были золоторудные активы до середины 2000-х годов: в частности, в 2005 году алмазная компания продала Polyus 50% в проекте разработки месторождения Нежданинское с ресурсами около 20 млн унций.

Источники "Ъ" говорят, что интерес к фондированию возможной сделки по выкупу Polyus АЛРОСА проявляют ВТБ и Сбербанк (в банках этот вопрос не комментируют). Один из собеседников "Ъ" на рынке рассказал, что недавно оба госбанка соперничали за право финансировать Sacturino для выкупа миноритариев Polyus, в итоге около $5,5 млрд для этого даст ВТБ, у которого уже заложено 20% акций компании из пакета семьи Керимовых. Другой источник "Ъ", знакомый с ситуацией, рассказал, что за месяц до того, как Sacturino объявила о возможной оферте (2 сентября), Сулейману Керимову "предлагали продать его пакет", но бизнесмен отказался и решил сам выкупить других акционеров, предполагая, что они могут продать акции стороннему покупателю (кто он, выяснить не удалось).

Выручка АЛРОСА за 2014 год составила 207 млрд руб., EBITDA — 94 млрд руб., чистый убыток — 16,8 млрд руб. В 2014 году продажи алмазов АЛРОСА составили 39,6 млн карат (рост к аналогичным показателям 2013 года составил 4%), к 2023 году компания планирует нарастить добычу до 41 млн карат. За первое полугодие 2015 года продажи алмазов компании составили 18 млн карат (рост на 15%).

Выручка Polyus Gold — $2,24 млрд, скорректированный показатель EBITDA — $1 млрд, скорректированная чистая прибыль — $615 млн. В 2014 году продал 1,7 млн унций золота, нарастив добычу к 2013 году на 3%, за первое полугодие 2015 Polyus продал 799 тыс. унций (рост на 6%).

Официально в АЛРОСА уверяют, что переговоров о покупке Polyus нет. Источники, близкие к набсовету АЛРОСА и Минфину, заверили, что на их уровне обсуждения также не было. В управляющей активами Сулеймана Керимова Nafta Moskva "Ъ" заявили, что им не известно о планах по продаже Polyus. В самой компании после сдачи печатной версии номера заявили "Ъ", что "информация о переговорах с АЛРОСА или какой-либо другой стороной не соответствует действительности". "Polyus Gold в настоящий момент находится в периоде действия оферты о покупке акций компании со стороны Sacturino Limited. Все детали данной оферты были раскрыты ранее",— заявили в Polyus.

Компании и сейчас не так далеки, как может показаться: неделю назад стало известно, что у них намечается общий бизнес в Анголе. АЛРОСА может получить 30% в проекте разработки алмазного рудника Luaxe в этой стране, где также будет доля у Polyus Gold, сообщил Bloomberg со ссылкой на декрет президента Анголы. О партнерстве по разработке Luaxe АЛРОСА и местная государственная Endiama договорились в июле, в сентябре на Восточном экономическом форуме Андрей Жарков уточнял, что проект оценивается в $1 млрд, первоначальные вложения составят $200-300 млн. (см. "Ъ" от 7 октября). Собеседники "Ъ", близкие к Polyus, говорили о "возможной инвестиционной сделке".

Один из собеседников "Ъ" напомнил, что в конце сентября у Андрея Жаркова появился новый советник по финансам Андрей Родионов, выходец из команды Сулеймана Керимова (см. "Ъ" от 30 сентября). Несколько лет назад бизнесмен назывался в числе вероятных стратегических инвесторов АЛРОСА. Алмазная компания стояла в плане приватизации, предполагалась продажа 100% акций, господин Керимов, собравший к тому моменту на рынке около 1% акций АЛРОСА, считался одним из серьезных претендентов.

Но с подачи правительства Якутии и менеджмента самой компании план был скорректирован, и АЛРОСА провела размещение акций на Московской бирже — РФ и Якутия продали по 7% акций.

Источник "Ъ" в одной из инвесткомпаний отмечает, что в выпуске еврооблигаций на $1 млрд (погашение в 2020 году) у АЛРОСА нет ковенантов по долговой нагрузке, а договориться об увеличении левериджа с банками несложно. Если речь пойдет о покупке Polyus в кредит, отмечает собеседник "Ъ", их совокупный чистый долг будет сопоставим с консолидированной EBITDA на уровне $3,5 млрд.

Такая компания сможет и дальше занимать на рынке, но инвесторов, в частности зарубежные фонды, диверсификация АЛРОСА вряд ли порадует, уверен собеседник "Ъ". Сергей Донской из Societe Generale согласен с этим: в мировой практике совмещения золотого и алмазного бизнесов нет, а АЛРОСА уже проходила этап диверсификации, скупая золоторудные, железорудные и газовые активы, однако потом решила сконцентрироваться на профильном бизнесе, что было утверждено в стратегии компании до 2023 года. Операционной и технологической синергии между активами двух компаний не просматривается, регионально они тоже удалены друг от друга, указывает господин Донской. При этом семья Керимовых вряд ли согласится продать Polyus дешевле, чем покупает его, а оценка в $9 млрд за компанию "не предполагает upside", резюмирует аналитик.