Рынок долговых обязательств

Рынок долговых обязательств

       На Московской межбанковской валютной бирже вчера прошел очередной аукцион по размещению 23-го выпуска трехмесячных государственных краткосрочных облигаций, и состоялось погашение 16-го выпуска. На этот раз объем эмиссии равнялся составил 1,3 трлн рублей, а номинал облигации — 1 млн руб.
       Минфин явно завысил размер эмиссии, и дилеры, наученные опытом предыдущих аукционов, указывали очень низкую цену заявок, надеясь на недоразмещение. В результате спрос на облигации был равен всего 788 млрд рублей, а размещение составило всего 39% от объема эмиссии. Вместо пополнения бюджета Министерству финансов пришлось изъять оттуда 92 млрд рублей, поскольку деньги полученные в результате аукциона — 508 млрд — не смогли покрыть даже эмиссию 16-го выпуска, равную 600 млрд руб. Средневзвешенная цена облигации по итогам аукциона составила 67,53% к номиналу, цена отсечения — 64,22%, средневзвешенная доходность — 293,49% годовых.
       По мнению экспертов Ъ, Минфин явно переоценил возможности рынка и неправильно определил размер эмиссии. Доходность каждого нового выпуска растет, размещать деньги в новый выпуск на две недели до новой эмиссии оказывается невыгодно. Кроме того, после такой высокой доходности на аукционе, перспектива ликвидности вторичного рынка этой бумаги выглядит достаточно сомнительно.
       Начало недели для рынка валютных облигаций было не слишком удачным. Уровень цен после пятничного стремительного снижения приподнялся очень немного. Еще не вполне оправившимся после обвала цен в конце прошедшей недели дилерам удалось несколько выровнять котировочные цены лишь по облигациям третьего транша — цены на бумаги этой серии выросли на 1 1/4 процентных пункта. Котировки облигаций четвертого и пятого траншей подросли незначительно. Следует отметить, что вчера серьезных разногласий в отношении ценовой политики между торговцами не наблюдалось, и цены покупки и продажи бумаг у них практически совпадали.