Организация краткосрочного кредитования под залог товара с использованием двойных складских свидетельств

В.Н. Хамула

ОРГАНИЗАЦИЯ КРАТКОСРОЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПОД ЗАЛОГ ТОВАРА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ДВОЙНЫХ СКЛАДСКИХ СВИДЕТЕЛЬСТВ

Аннотация

Статья посвящена проблемам практического применения складских свидетельств. Рассматриваются экономические механизмы и соответствующие им финансовые институты, взаимодействие потенциальных участников рынка двойных складских свидетельств.

Annotation

This article analyses practice use of depot receipt market. Economic mechanisms and appropriate financial institutes, coordination of prospective participant of depot receipt market are represented.

Ключевые слова

Товар, склад, складское свидетельство, ценная бумага.

Key words

Wares, depot, depot receipt, securities.

В этой статье обоснована практическая организация схемы оборота двойных складских свидетельств (далее ДСС) в рамках решения задачи совершенствования системы сбыта продукции, имеющей целевые ориентиры: по увеличению объема кредитования, сокращению затрат на выплату процентов за использование заемных финансовых

ресурсов, оптимизации налогообложения и совершенствованию учета.

Применение складских свидетельств (СС) и залоговых свидетельств (ЗС) в практике кредитования позволяет повысить оперативность кредитования и снизить стоимость кредитов. Примерная схема возникновения данной экономии по процентным ставкам приведена на рисунке (рис.1).

ДСС Кредит банка

Цена Цена депозита

кредита Резерви- рование

Накладные расходы Налоги

Маржа

Рис.1 Сравнительная схема ценообразования кредита и ДСС.

Переход права собственности на продукцию происходит с момента передачи ее со склада перевозчику или непосредственно покупателю. При этом существует некий минимальный переходящий технологический остаток продукции на складах. Это количество продукции и соответствующую ему сумму принимают далее в расчетах за базу для выпуска ДСС, для целей залога и получения долгосрочных кредитов в банке. Кроме этого постоянного остатка есть еще средний остаток, позволяющий получать краткосрочные кредиты путем продажи ЗС на срок до одного месяца. Дилер, имеющий склад для приобретенной им продукции, также имеет возможность выпустить ДСС от своего имени и при непосредственной помощи Генерального дилера. В дальнейшем дилер может проводить аналогичные операции со своими ДСС. Создавая систему выпуска ДСС не только для Генерального дилера, но и для оказания аналогичных услуг дилерам и, благодаря депозитарному учету движения всех видов ДСС, можно иметь полную информацию движения продукции от производителя к конечному потребителю.

В случае принятия заинтересованным предприятием решения о комплексном применении ДСС необходимо будет создать, в составе Генерального дилера, подразделение «Объединенный склад», что диктуется необходимостью эмиссии универсальных ДСС, действующих на территории всех региональных складов и при транспортировке к ним, а также потребностью в создании единого подразделения, ответственного за всю учетную информацию.

В подчинение «Объединенного склада» Генерального дилера должны входить: арендованные территории региональных складов, складов или площадок хранения дилеров. Объединенный склад будет являться единственным эмитентом ДСС, вести учет местонахо-

ждения, движения и права собственности на каждый вид товарной продукции.

В качестве структурных

подразделений «Объединенного

склада» выделяются службы складского учета и приемки-отгрузки товара. Такая схема, с учетом привлечения депозитария, обеспечивает полную прозрачность движения любого вида товара.

Выпуск ДСС Генеральным дилером может начинаться сразу после перехода товарной продукции в его собственность на основании данных документального учета. Эмиссия ДСС должна будет производиться дифференцированно на отдельные партии товаров, предназначенные к отправке на различные региональные склады. В связи с тем что часть товаров, предназначенных для отправки в отдаленные регионы, будет находиться в пути длительное время, предлагается использовать специальные бланки, в которых указывается, что товарная единица будет находиться на указанном подразделении «Объединенного склада» в определенный срок или через определенное время от выдачи ДСС.

Также существует возможность применения ДСС и для рационализации документооборота. В настоящее время документооборот Генерального дилера идет по двум параллельным видам учета:

- внутреннему складскому и бухгалтерскому учету, и

- учету движения товара в процессе отгрузки потребителю или транспортировки на региональные склады хранения.

Движение товара отслеживается по разнарядкам, товарно-транспортным накладным и сравнивается с отчетностью склада-хранителя. В связи с тем что используются два вида учета: бухгалтерский и оперативный - существуют разночтения в данных. Это обуслов-

лено объективными и субъективными причинами. К объективным причинам можно отнести разные логические принципы построения бухгалтерской и оперативной отчетности, а к субъективным - технические ошибки. Таким образом, полных и достоверных на каждый определенный момент данных о собственности на конкретный вид товарной продукции - нет, как нет и единого подразделения, ответственного за всю учетную информацию - от оперативной до итоговой.

Внедрение ДСС как ценной бумаги, удостоверяющей право собственности на каждый отдельно взятый товарный комплект и одновременно устанавливающей ответственность склада за его сохранность, повышает ответственность участников схемы товародвижения. В депозитарии централизуется учет перехода права собственности, отслеживается соблюдение условий договоров с дилерами и предупреждаются любые нарушения.

Гибкость такого финансового инструмента, как ДСС, позволяет даже при работе на свободном финансовом (биржевом или банковском) рынке не затрагивать установившихся принципов торговли промышленными товарами. Финансовый рынок интересует не конкретный товар, а возможность отдать деньги в рост под хорошо обеспеченную ценную бумагу. Такой ценной бумагой, с высокими гарантиями для владельца, является как полное ДСС, так и ее часть - залоговое свидетельство.

Залоговое свидетельство удостоверяет, что существует некая абстрактная товарная единица (для покупателя ЗС не имеет значения ни его цвет, ни даже марка), обладающая некоей конкретной стоимостью, которая определяется экспертами с учетом залоговой скидки и дисконта. Для владельца ЗС важны два фактора:

- через определенное время он получит определенный процент на вло-

женный капитал,

- в случае финансовых затруднений он имеет право потребовать реализации товара с аукциона и получить свои деньги.

Что в этом случае получает Генеральный дилер промышленного предприятия? Генеральный дилер сохраняет первую часть ДСС - СС, следовательно, право собственности на товарную единицу 5 и, реализуя ЗС, получает более дешевые финансовые средства, чем кредиты банков. В предлагаемом варианте проект по применению ДСС носит характер оптимизации финансовой деятельности и одновременно может играть роль системы альтернативного сбыта продукции. Можно предложить большое количество разнообразных схем применения ДСС.

Ниже представлены основные схемы, которые можно корректировать под конкретные задачи.

Первой по значимости и экономической эффективности задачей является снижение цены кредитования. Поэтому первая из предлагаемых схем, представленная на рис. 2 и 3, направлена на снижение стоимости кредитных ресурсов, привлекаемых дилерами.

Эффективность ее применения основывается на том, что банки, выдающие кредиты или покупающие векселя предприятий, обязаны создавать резервы, величина которых зависит от степени надежности получателя кредита. Это требование связывает значительные средства, которые банк мог бы использовать в других операциях. Однако требование обязательного резервирования не распространяется на ДСС и его части - СС и ЗС. Поэтому банки имеют возможность снизить процент-

5 Под товарной единицей в этой статье понимается стандартизированная продукция предприятия, строго отвечающая ГОСТу или ТУ в базовой комплектации. Сама товарная единица на складе может при ее продаже меняться на аналогично укомплектованную модель.

ную ставку по кредитам, предоставляемым промышленному предприятию и его Генеральному дилеру.

Аналогичную операцию может провести и дилер, получивший от Генерального дилера ЗС по другим схемам, например, в подтверждение получения авансов.

В обоих рассматриваемых случаях банк может снизить процентную ставку по кредиту. На какую величину? Это зависит от банка и конкретного заемщика. Одновременно повышается надежность операции кредитования для банка, ведь залоговое свидетельство -это ценная бумага, обеспеченная конкретным товаром. Сама операция по покупке ЗС переходит из ведения кредитного отдела банка в отдел ценных бумаг. Снижается общая трудоемкость процесса выдачи - получения кредита. В случае, если кредит уже был предоставлен тому же дилеру в обычном порядке,

то возможна его новация - замена кредитного договора на ЗС на более льготных условиях.

Второй задачей является изменение порядка платежей в бюджет по НДС. В данной схеме используется положение Налогового кодекса, что оборот ценных бумаг не облагается НДС, и статья 167 НК РФ, которая приравнивает оборот складских свидетельств к обороту товара при начислении НДС. Поэтому в данном случае применяется не СС, а другая ценная бумага - ЗС.

Технологически схема заключается в следующем. Подразделение Генерального дилера «Объединенный склад» выпускает ДСС. На следующем этапе ЗС отделяется от СС. Эта операция производится или в депозитарии путем виртуальных операций или путем физического разделения ДСС работниками Генерального дилера.

Рис. 2. Простая схема минимизации процентной ставки кредитования.

ЗС

Дилеры и 1

\ Кредит

Рис. 3 Простая схема минимизации процентной ставки кредитования, с включением цепочки дилеров.

После этого СС остается у Генерального дилера, а ЗС передается дилеру, перечислившему аванс за товарные единицы. Однако в платежном поручении теперь нужно указывать не «Перечисление аванса по договору №_______от

_____», а «Оплату за покупку ценной

бумаги - Залогового свидетельства

№____, без НДС». Объем операций, ко-

торый можно проводить, равен среднему остатку товарных единиц на складах исследуемого промышленного предприятия, что в ценовом масштабе составит примерно 1 350 000 тыс. рублей.

Оформление аванса как операции по покупке ценной бумаги сохранит в обо-

роте Генерального дилера сумму НДС в размере

1 350 000 тыс. рублей х 16,67% = 225 045 тыс. рублей

и даст годовой экономический эффект по отсрочке НДС:

1 350 000 тыс. рублей х 16,67% х 20% = 45 000 тыс. рублей,

где 20 % - это средние проценты, которые оплачивает Генеральный дилер банку по кредитам.

Для осуществления этой операции применяется схема, проиллюстрированная на рис. 3 или объединенная

представленная на рисунках 2 и 3, мы получим комплексная схема, решающая проблемы кредитования и уплаты налогов (Рис. 4).

В этой схеме часть ЗС покупает дилер, что создает экономию по уплате НДС, а другую часть покупает банк, что позволяет экономить на оплате за кредит. Дилер, в свою очередь, передает купленные ЗС банку в обеспечение кредита, и в общей системе товарноденежных отношений создается дополнительная экономия.

Рис. 4. Комплексная схема минимизации ставки кредита и НДС.

Представленные выше схемы не требуют значительных затрат или реорганизации работы предприятия и дают в расчетах существенный экономический эффект. Применение этих схем может быть как постоянным, так и эпизодическим.

В качестве третьей задачи, обозначенной в начале статьи, принимается оптимизация учета. Цель реорганизации состоит в том, чтобы создать при Генеральном дилере подразделение «Объединенный склад» и формально включить в его состав все склады с товарными единицами, принадлежащими как Генеральному дилеру, так и сторонним организациям. Это даст возможность, в соответствии с ГК РФ, централизованно

производить эмиссию и учет движения ДСС. Следовательно, возникнет система сквозного учета движения товарных единиц, что повлечет за собой ликвидацию существующего документооборота и отчетности складов и дилеров, которая является дублирующей по отношению к существующему бухгалтерскому учету. Технически учет движения ДСС (а равно и товарных единиц) может осуществляться как высвободившимися специалистами Генерального дилера, так и специалистами Депозитария уполномоченного банка.

Примерная схема взаимодействия субъектов, контролирующих движение товарных единиц, представлена на рис. 5.

Рис. 5. Схема контроля и документооборота.

В схеме, на рис. 5., происходят следующие трансакции:

1. подразделение «Объединенный склад» Генерального дилера выписывает ДСС на все товарные единицы, идентифицируя их по заводскому номеру (поклажедатель - промышленное предприятие, склад - Генеральный дилер);

2. промышленное предприятие передает ДСС Генеральному дилеру в соответствии с условиями генерального соглашения;

3. депозитарий по поручению Генерального дилера разделяет ДСС на СС и ЗС;

ЗС работают по финансовым схемам, представленным на рисунках 2, 3 и 4, в обороте Генерального дилера; СС служат документами учета движения товарной единицы, и правила оборота складских свидетельств разрабатываются таким образом, чтобы не нарушать

сложившейся системы продаж в регионах;

4. передача СС от дилера конечному покупателю проходит под контролем депозитария и Генерального дилера, следовательно, нарушение утвержденного порядка продаж изначально невозможно.

Это единственная схема, гарантирующая достоверность и полноту информации о каждом из покупателей товарной единицы.

В соответствии с законодательством выпуском ДСС может заниматься склад при наличии еще одного участника процесса - поклажедателя. В данном случае поклажедателем является промышленное предприятие, а складом -Генеральный дилер. Универсальная схема выпуска и оборота ДСС при организации финансовых или учетных операций представлена на рис. 6.

Рис. 6. Универсальная схема выпуска и оборота ДСС.

В схеме, на рис. 6, происходят следующие трансакции:

1. передача товарной единицы на складскую территорию Генерального дилера;

2. выписка ДСС складом Генерального дилера; передача ДСС поклажедателю -промышленному предприятию, передача ДСС от промышленного предприятия Генеральному дилеру по условиям генерального соглашения;

3. при работе через депозитарий - депонирование ДСС и совершение операций без физического перемещения ценных бумаг;

4. продажа ЗС, СС или ДСС дилерам в зависимости от выбранной схемы (рис. 2,3,4,5);

5. продажа ЗС банку, юридическому или физическому лицу (по схеме на рис.

3);

6. продажа дилером ЗС банку (по схеме на рис. 2).

Точный расчет затрат на внедрение оборота ДСС можно представить только после принятия решения о том, по каким схемам будет работать промышленное предприятие и его Генеральный дилер. Однако при работе по схемам из рис. 2, 3 и 4. затраты понадобятся только на покупку бланков ДСС. Работа по их заполнению и учету будет выполняться финансовой службой, в порядке уплотнения рабочего времени, и не потребует найма дополнительных работников.

В результате создания системы учета, на основе ДСС, отпадет необходимость в сохранении существующей системы учета на основе отчетности складов и дилеров. Это даст дополнительный экономический эффект от сокращения рабочих мест АУП.

Основой для расчета затрат по внедрению ДСС служит штатное расписание вновь создаваемого подразделения «Объединенный склад», с функциями выпуска ДСС, учета и контроля движения ДСС на основе данных, поступающих от депозитария, а также распорядительными функциями по операциям с ДСС, ЗС, СС по решению финансовых служб Генерального дилера. Общий штат сотрудников подразделения 5 человек, фонд заработной платы 42000 рублей в месяц.

По данным расчетам общие затраты на внедрение проекта по ДСС в полном объеме составят в первый год работы 8 619 тыс. рублей, из них - разовые затраты 500 тыс. рублей, а текущие расходы 8 119 тыс. рублей.

При расчете срока окупаемости проекта надо учесть затраты времени на подготовительно - организационные работы (максимальный срок 6 месяцев) и тот факт, что процесс будет развиваться по гиперболе, то есть доход достигнет максимальной величины через несколько месяцев после выхода проекта на оптимальный режим работы.

Срок окупаемости проекта внедрения ДСС в практику работы предприятия промышленности Российской Федерации не превышает 24 месяцев.

Библиографический список

1.Амосов С., Гаврилова Л. Кредитные деривативы в операциях хеджирования // Рынок ценных бумаг. - 2000. - № 3. -стр. 50-51.

2.Арустамян Э. Простые и двойные

складские свидетельства. Серия «Новые финансовые инструменты». Г амма.

2001.

3.Баварова М.Е., Складские свидетельства: проблемы и перспективы. //Рынок Ценных Бумаг, № 16, 1998.

4.Энциклопедия финансового риск-

менеджмента / под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. - М.: Альпина Паблишер, 2003.

5.Гришаев С.П. Хранение на товарном складе. М: - 2005, стр. 27 - 34.

6.Pastor L., Stambaugh R.F. Liquidity risk and expected stock returns. Working Paper, August 13, 2001.

7.Гражданский кодекс Российской Фе-

дерации. Часть 1, № 51-ФЗ от 30 ноября 1994 года; Часть 2, № 14-ФЗ от 26 января 1996 года.

Bibliographic list

1. Amosov С, Gavrilova L. Credit derivates in hedging operations//The Securities market. - 2000.-№ 3. - p. 50-51.

2. Arustamyan E. Simple and double warehouse certificates. A series «New financial tools», 2001.

3. Bavarova М. E. Warehouse certificates: problems and prospects.//The Securities market, № 16, 1998.

4. The encyclopedia of a financial risk management / under the editorship of A.A.Lobanova and A.V.Chugunova. - M: Alpina Pablisher, 2003.

5. Grischaev S.P. Storage in warehouse. M: -2005, p. 27-34.

6. Pastor L., Stambaugh R.F. Liquidity risk and expected stock returns. Working Paper, August 13, 2001.

7. The civil code of the Russian Federation. A part 1, № 51-FZ from November, 30th, 1994; the Part 2, № 14-FZ from January, 26th, 1996.