Результаты «Газпрома» доказывают начало восстановления спроса на газ 

Результаты «Газпрома» доказывают начало восстановления спроса на газ

Виктор Мишняков, Уралсиб

«Газпром» опубликовал позитивные результаты за III квартал 2009 года. Мы видим, что они превзошли результаты II квартала. Это свидетельствует о том, что во II квартале было достигнуто дно, а в III квартале концерн уже начал выкарабкиваться из проблем со спросом. Рост продаж пока небольшой, но главное, что наблюдается позитивная тенденция. Можно с уверенностью говорить о том, что в IV квартале 2009 года и в 2010 году «Газпром» будет демонстрировать рост финансовых показателей.

Можно также отметить, что в III квартале «Газпром» смог существенно сократить большинство затрат. Единственный рост затрат наблюдается в сегменте закупок сырья. При этом часть этих затрат относится к бизнесу «Газпром нефти», результаты которой консолидируются в отчетности «Газпрома». Структурным элементом сокращения затрат также является деконсолидация Газпромбанка и «СИБУРа».

Мария Радина, Nomura

Результаты «Газпрома» в III квартале 2009 года подтвердили наши ожидания по увеличению объемов продаж газа. Традиционно III квартал слабее II квартала с точки зрения объемов реализации. Однако в этот раз продажи «Газпрома» в III квартале превзошли результаты предыдущего квартала. Увеличение небольшое, но знаковое – оно доказывает, что падение спроса на газ прекратилось.

В то же время операционный денежный поток «Газпрома» в III квартале составил всего около $2 млрд, что в несколько раз ниже показателей II квартала 2009 года и III квартала 2008 года. При этом оборотный капитал в III квартале вырос на $3,6 млрд по сравнению со II кварталом 2009 года, что странно в условиях сравнительно низких цен реализации и объемов продаж, которые были продемонстрированы. Возможно, это связано с введением Федеральной таможенной службой 100-процентного авансирования таможенных платежей вместо 50-процентного.

Скорее всего, результаты «Газпрома» будут нейтральны для рынка, так как сейчас всем наиболее интересна информация о текущих продажах концерна. Мы уже видим, что добыча «Газпрома» восстанавливается – в настоящее время она всего на 1% ниже рекордного уровня среднесуточной добычи в декабре 2007 года.

Лев Сныков, VTB Capital

«Газпром» опубликовал хорошие результаты с точки зрения операционных показателей. В III квартале 2009 года мы увидели существенный рост объемов продаж газа в Европе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что говорит о возможно более скором восстановлении спроса на газ, чем ожидалось ранее.

При этом денежные потоки компании не отразили в полной мере динамики объемов продаж, что, возможно, связано с более высокими капитальными затратами.

Следует также отметить, что в III квартале цены на газ в Европе достигли своего минимума, что осложнило ситуацию. В IV квартале 2009 года мы ожидаем более высоких цен на газ.

Мнения, выраженные в материалах данного раздела, могут не совпадать с официальной позицией ПАО «Газпром»