Анализ состояния, размещения и эффективности использования собственных средств предприятия

АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ, РАЗМЕЩЕНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ

И. Т. АБДУКАРИМОВ, А. В. АБДУКАРИМОВА

Статья посвящена одной из актуальных проблем методики анализа состояния, распределения и эффективности использования собственных средств предприятия, а также характеристики и методики оценки чистых активов с учетом новых форм отчетности, действующих с 2011 г. На основе произведенных расчетов состояния, распределения и эффективности использования собственного капитала предприятия излагается методика разработки рекомендаций для принятия управленческих решений.

Ключевые слова: финансовые ресурсы, собственный капитал, заемный капитал, коэффициенты эффективности.

Одним из условий успешного функционирования предприятия в условиях рыночной экономики является эффективное управление ресурсами, в основе которого лежит их формирование, распределение, эффективное использование на базе их планирования и анализа.

Каждая организация (предприятие) независимо от организационно-правовых форм собственности должна для осуществления финансово-хозяйственной деятельности располагать финансовыми ресурсами, капиталом.

Любое экономическое исследование, включая и анализ собственного капитала, требует необходимости владение экономическими категориями предмета и объекта исследования, т. е. критериями и показателями, характеризующими данную экономическую категорию, методами их определения и источниками информации.

Финансовые ресурсы подразделяются на собственные и заемные (привлеченные) средства.

Собственный капитал - это капитал, принадлежащий самой компании, фирме, равный разнице между суммарными активами фирмы и ее обязательствами. Его величина и доля в общем объеме капитала является одним из критериев устойчивости, надежности фирмы.

Собственный капитал обычно состоит из:

- акционерного (уставного) капитала;

- дополнительно оплаченного капитала (добавочного и резервного капиталов);

- накопленного капитала.

Первые два вида собственного капитала, т. е. акционерный (уставный) и дополнительно оплаченный капитал, называют «инвестиционным

капиталом», вложенным акционерами путем приобретения акций. Накопленная прибыль предприятия составляет заработанный капитал предприятия, т. е. капитализированную часть прибыли.

В финансовой отчетности предприятий Российской Федерации к собственному капиталу относится весь раздел баланса «Капитал и резервы», за вычетом непокрытых убытков прошлых лет и отчетного года. К ним относятся статьи:

- уставный капитал;

- добавочный капитал;

- резервный капитал;

- целевые финансирования и поступления;

- нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года.

Уставный капитал акционерного общества - это капитал, величина которого зафиксирована в уставе акционерного общества, состоящий из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Величина этого капитала оговаривается законом об акционерных обществах.

В международной практике в акционерной компании собственный капитал называется «акционерным» или «корпоративным» капиталом.

В бухгалтерском балансе по статье «Уставный капитал» показывается сумма уставного (складочного) капитала на начало и конец отчетного периода, зафиксированного в учредительных документах.

Уставный капитал создается за счет средств, полученных от продажи акций, вложенных частных и государственных капиталов, патентов, лицензий и т. п.

Согласно ст.ст. 90 и 99 Гражданского кодекса РФ уставный капитал определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы кредиторов, при неизменном уставном капитале общества.

Увеличение и уменьшение уставного (складочного) капитала показывается в форме бухгалтерской отчетности «Отчет об изменении капитала».

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Решение об увеличении капитала путем повышения номинальной стоимости акций принимается общим собранием акционеров, а об увеличении капитала - путем размещения дополнительных акций (в пределах общего количества объявленных акций) - принимается советом директоров (наблюдательным советом). Увеличение номинальной стоимости акций предполагает новый выпуск акций (в связи с изменением капитала), однако их число при этом не изменяется.

Увеличение номинальной стоимости акций возможно только за счет:

а) средств, полученных акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости (эмиссионного дохода);

б) остатков фондов специального назначения (фондов накопления, потребления и социальной сферы);

в) нераспределенной прибыли акционерного общества-эмитента;

г) средств от переоценки основных фондов акционерного общества-эмитента.

Увеличение уставного капитала может быть также за счет продажи дополнительных акций инвесторам (размещения акций по подписке), либо путем получения дополнительных взносов от действительных акционеров (в случае увеличения номинальной стоимости акций).

Таким образом, акционерное общество может увеличить уставный капитал как путем безвозмездного распределения дополнительных акций среди существующих акционеров, либо бесплатного для акционеров увеличения номинальной стоимости акций, так и путем привлечения дополнительных средств.

В первом случае акционерное общество использует внутренние источники финансирования этой операции (эмиссионный доход, нераспределенная прибыль, фонды, средства от переоценки основных средств), во втором - внешние, в виде дополнительных взносов акционеров.

Согласно инструкции по применению Плана счетов бухгалтерского учета остаток суммы статьи

«Уставный капитал» изменяется только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы акционерного общества, которые, в свою очередь, могут быть внесены общим собранием акционеров и утверждены советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Уменьшение уставного (складочного) капитала возможно в случаях:

изъятия вкладов участниками (учредителями);

аннулирования собственных акций акционерным обществом;

- уменьшения вкладов или номинальной стоимости акций при доведении размера уставного капитала до величины чистых активов.

При уменьшении уставного капитала, в соответствии со ст. 29 закона об акционерных обществах, уставный капитал акционерного общества может быть уменьшен путем снижения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части собственных акций и их последующего погашения. Согласно этому же закону уменьшение уставного капитала может производиться также для того, чтобы его величина не превышала стоимости чистых активов акционерного общества. Уставный капитал уменьшается также в случае погашения не размещенных обществом акций.

В бухгалтерском учете записи по уменьшению уставного капитала производятся после внесения соответствующих изменений в учредительские документы на основании решения общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала акционерного общества.

Следует отметить, что уменьшение уставного капитала до величины чистых активов акционерного общества производится только путем уменьшения номинальной стоимости акций.

Уменьшение уставного капитала путем погашения ранее приобретенных акций не может быть использовано для этих целей, поскольку само оно приводит к дальнейшему снижению стоимости чистых активов (см. расчет определения чистых активов).

По статье «Добавочный капитал» отражается движение собственных средств в виде прироста стоимости имущества организации в результате его дооценки в соответствии с установленным порядком, безвозмездного получения имущества в результате осуществления капитальных вложений, полученного эмиссионного дохода. В случае погашения задолженности по взносам в уставный (складочный) капитал, выраженный в иностранной валюте, положительные курсовые разницы отражаются также по этой статье.

В состав добавочного капитала включаются:

- сумма от дооценки внеоборотных активов; эмиссионный доход акционерного общества (в сумме полученных сверх номинальной стоимости размещенных акций за вычетом расходов по их продаже);

- имущество, безвозмездно полученное от других организаций;

суммы начисленного износа по основным средствам с применением индексов-дефляторов;

часть нераспределенной прибыли в размере, направляемом на капитальные вложения, и другие поступления.

У большинства предприятий добавочный капитал занимает наиболее высокую долю в составе собственного капитала.

Уменьшение добавочного капитала происходит в результате: уценки основных средств; списания сумм дооценки, при безвозмездной передаче объектов основных средств; списания объектов основных средств по причине невозможности их использования; направления средств добавочного капитала при увеличении в установленном порядке уставного капитала; погашения убытка, выявленного по результатам работы организации за год.

Резервный капитал отражает сумму резервного фонда, создаваемого в соответствии с законодательством РФ и учредительными документами. Отчисления в резервный фонд производятся в течение года. Резервный фонд направляется в соответствии с законодательством РФ на покрытие убытков, на погашение облигаций акционерного общества и выкуп его акций в случае отсутствия иных средств.

В соответствии со ст. 35 закона об акционерных обществах российские акционерные общества формируют резервный капитал в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5 % от суммы уставного капитала. Резервный капитал общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 % от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

Резервный капитал не может быть использован для иных целей, кроме покрытия убытков, погашения облигаций общества, выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

Сумма, выплачиваемая при погашении облигаций, состоит из двух частей: номинальной стоимости и процентов.

Порядок создания и использования резервного фонда по учредительным документам опреде-

ляется предприятиями самостоятельно. Остатки неиспользованных средств резервного капитала переходят на следующий год.

По статье «Целевые финансирования и поступления» отражаются средства, полученные организацией из бюджета и внебюджетных фондов на финансирование капитальных вложений, научно-исследовательских работ, содержание детских и культурно-просветительных учреждений, подготовку кадров, строительство жилых домов, на покрытие убытков по конверсии и другие нужды.

Средства целевого финансирования расходуются в строгом соответствии с утвержденными сметами. Использование этих средств не по назначению запрещено.

Нераспределенная прибыль - это остаток прибыли, находящейся в распоряжении организации после образования и отчисления в резервный капитал и фонд социальной сферы. Действующее законодательство предоставляет право хозяйствующим субъектам оперативно маневрировать поступающей в их распоряжение чистой прибылью. Данная статья включает:

- нераспределенную прибыль (убыток) прошлых лет;

- нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) отчетного года.

По статье «Нераспределенная прибыль прошлых лет» показывается остаток прибыли, оказавшийся в распоряжении акционерного общества по результатам работы за прошлый год. Использование нераспределенной прибыли прошлых лет происходит путем направления ее суммы на следующие цели:

- пополнение резервного капитала;

- увеличение уставного капитала;

на выплату доходов учредителям общества.

Списание непокрытого убытка прошлых лет осуществляется путем направления на его погашение:

- прибыли отчетного года;

- средств резервного капитала;

- целевых взносов учредителей.

По статье «Нераспределенная прибыль отчетного года» показывается ее сумма как разница между прибылью от обычной деятельности и сальдо чрезвычайных доходов и расходов. В бухгалтерском балансе нераспределенная прибыль отчетного года представляет собой разницу между конечным финансовым результатом и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязательных платежей в бюджет (включая санкции за несоблюдение правил налогообложения) за счет прибыли. Часть чистой прибыли

отчетного года может быть направлена на выплату доходов учредителям предприятия.

Таким образом, увеличение доли собственного капитала за счет любого из его видов способствует укреплению финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования, улучшению финансового состояния и увеличению объема производства предприятия.

Владение категорией «собственный капитал» и видами, его образующими, позволит произвести анализ состояния, образования, распределения и эффективного использования и на его основе разработать конкретные рекомендации для принятия управленческих решений.

Анализ состояния и изменения собственных средств предприятия

Задачами анализа собственных средств предприятий являются:

- определение изменения собственного капитала в целом и по его видам за год;

определение структуры собственных средств и ее изменения за год;

- определение темпа изменения собственных средств в целом и по его видам за год, а также по сравнению с базисным периодом.

- изучение факторов и причин изменения собственного капитала по их видам;

расчет суммы чистых активов и сравнение их с суммой уставного и резервного капиталов;

- анализ каждого из факторов и причин изменения собственного капитала в целом и по их видам;

- разработка конкретных рекомендаций по принятию управленческих решений по увеличению собственного капитала и улучшению уровня финансовой устойчивости предприятия.

Основными источниками анализа собственного капитала являются финансовая (бухгалтерская) отчетность формы: «Бухгалтерский баланс»; «Отчет о движении капитала»; «Отчет о целевом использовании полученных средств», п. «Поступило средств»; «Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках», разделы «Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений» и «Финансовые вложения».

Для системного и полного анализа и принятия на их основе эффективных управленческих решений анализ собственных средств предприятия необходимо проводить в три этапа:

1. Анализ состояния собственных средств.

2. Анализ размещения собственными средствами.

3. Анализ использования собственных средств.

Анализ состояния собственных средств производится на основе следующих показателей:

- суммы собственных средств;

- структуры собственных средств;

- динамики суммы и структуры собственных средств.

Изменение суммы собственных средств оказывает влияние на финансовое и экономическое состояние предприятия. С увеличением суммы собственных средств, как правило, улучшается финансовая устойчивость предприятия, повышаются конкурентоспособность и платежеспособность, способность предприятия увеличивать собственные оборотные средства. Структура собственных средств показывает долю отдельных их видов в общей сумме собственных средств, считается нормальной, когда повышаются сумма и доля нераспределенной прибыли, что указывает на повышение капитализации прибыли.

На основе динамики суммы и структуры собственных средств можно делать выводы о тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия и экономической состоятельности.

Для анализа состояния и изменения собственных средств предприятия данные берутся из бухгалтерского баланса раздел 3 «Капитал и резервы» и формы «Отчет об изменении капитала».

На основании бухгалтерского баланса ОАО «Вымпел» определим сумму и структуру собственных средств в целом и по их видам на начало и конец отчетного периода, а также их изменение за год. Для этого рекомендуем составить следующую таблицу (табл. 1).

Таблица 1

Динамика собственного капитала и его структуры по ОАО «Вымпел» за 2010 г.

На начало На конец Отклоне-

Показатели года года ние

сум- уд. сум- уд. сум- уд.

ма вес ма вес ма вес

Уставный капитал 13211 68,0 13211 64,0 - -4,0

Добавочный капитал - - 129 0,6 129 +0,6

Резервный капитал 4568 23,5 3756 18,3 -812 -5,2

Фонд социальной

сферы 120 0,6 50 0,2 -70 -0,4

Целевые финансирования и поступления 174 0,9 24 0,1 -150 -0,8

Нераспределенная прибыль 1362 7,0 3459 16,8 2097 +9,8

Всего 19435 100 20629 100 1194 -

Данные таблицы 1 показывают, что собственные средства ОАО «Вымпел» на конец 2010 г. составили 20629 тыс. руб. и за год увеличились на 1194 тыс. руб. Увеличение собственного капитала произошло за счет статей «Нераспределенная прибыль» (на 2097 тыс. руб.) и «Добавочный капитал» (на 129 тыс. руб.).

Нераспределенная прибыль возросла в результате увеличения объема деятельности предприятия, роста чистой прибыли. Добавочный капитал увеличился в связи с завершением строительства и вводом в эксплуатацию основных средств.

Уменьшение суммы резервного капитала и фонда социальной сферы за отчетный год объясняется использованием их по назначению.

По данным таблицы 1 видна также структура собственного капитала и ее изменение за отчетный период.

В общей сумме собственного капитала наибольший удельный вес имеют статьи «Уставный капитал» (64,0 %), сумма которого за год не изменилась, но удельный вес снизился на 4,0 % в результате увеличения доли «Нераспределенной

прибыли» (на 9,8 %) и «Добавочный капитал» (на 0,6 %). Доля нераспределенной прибыли в общей сумме собственных средств на начало года составляла 7,0 %, а на конец года, в результате роста их суммы, составила 16,8 %.

Второе место в общей сумме собственного капитала занимает статья «Резервный капитал» -3756 тыс. руб., доля которой составляет на конец года 18,3 %. Согласно закону об акционерных обществах «Резервный капитал» не должен быть менее 15 % от суммы «Уставного капитала». В нашем примере он составляет 28,4 % (3756 х 100 : 13211).

Анализируя состояние собственного капитала, необходимо определить движение собственного капитала в целом и по его видам за отчетный год на основании финансовой отчетности формы «Отчет о движении капитала». Для этого составляется таблица, где определены сумма собственного капитала в целом и по их видам на начало и конец года, сумма поступивших и израсходованных (использованных) собственных средств, а также рассчитаны коэффициенты поступления и выбытия (табл. 2).

Изменение капитала в целом и по их видам ОАО «Вымпел» за 2010 г.

Таблица 2

Показатели Остаток на начало года Поступило в отчетном году Израсходовано (использовано) в отчетном году Остаток на конец отчетного года Коэффициенты

поступления выбытия

Уставный капитал 13211 - - 13211 - -

Добавочный капитал - 129 - 129 1,0 -

Резервный капитал 4568 83 895 3756 0,02 0,20

Фонд социальной сферы 120 24 94 50 0,48 0,78

Целевые финансирования и поступления 174 150 24 0,86

Нераспределенная прибыль 1362 2654 557 3459 0,77 0,41

Всего 19435 2890 1696 20629 0,14 0,09

Для того чтобы определить коэффициент поступления собственного капитала (Кпост.акап), необходимо сумму поступления (СКап.пост) разделить на остаток собственного капитала на конец отчетного периода (СКап. кон.год.), т. е. по формуле:

К

СКап.„

пост.с.кап

СКап.

кон. год.

Этот коэффициент показывает, какова доля поступивших собственных средств в общей их сумме на конец года.

Для того чтобы определить коэффициент выбытия собственного капитала (Квыб.с.кап.), необходимо сумму уменьшения средств за отчетный период (СКап.выб) разделить на сумму остатка соб-

ственных средств на начало года (СКап.нач.г.), т. е. по формуле:

СКап.шр

^ выб.с.кап.

СКап.

нач.год.

Этот коэффициент показывает долю уменьшения собственных средств за отчетный период в общей их сумме на начало года.

Из данных таблицы 2 видно, что остаток собственного капитала на конец года составил 20 629 тыс. руб., тогда как на начало года его сумма составляла 19 435 тыс. руб. За отчетный период поступление собственных средств составило 2890 тыс. руб., а коэффициент поступления -0,14. За отчетный период выбыло собственных

средств на сумму 1696 тыс. руб., в результате чего коэффициент выбытия составил 0,09.

В связи с тем, что коэффициент выбытия меньше, чем коэффициент поступления, на предприятии имеется рост суммы собственного капитала за год.

Наибольший коэффициент поступления составляет по статье «Нераспределенная прибыль» - 0,77, а наибольший коэффициент выбытия - по статье «Целевые финансирования и поступления» - 0,86, т. е. 86 % из имеющегося этого фонда на начало года было израсходовано по

Данные таблицы 3 показывают, что собственный капитал за год возрос на 1194 тыс. руб. Это изменение произошло за счет действий по увеличению собственного капитала за год на сумму 2890 тыс. руб. и за счет уменьшения капитала на сумму 1696 тыс. руб.

Увеличение собственного капитала произошло в результате переоценки активов (129 тыс. руб.), прироста имущества (24 тыс. руб.), отчисления от чистой прибыли в резервный фонд (24 тыс. руб.) и нераспределенной прибыли (2654 тыс. руб.).

Уменьшение капитала произошло в результате снижения номинальной стоимости акций на рынке ценных бумаг (895 тыс. руб.), расходов по использованию резервного фонда, фонда социальной сферы, целевого финансирования и нераспределенной прибыли.

Если сравнить изменение капитала по сравнению с прошлым годом, то в отчетном году темп роста собственного капитала значительно ниже,

целевому назначению. Большой удельный вес средств (78 %) израсходовано из фонда социальной сферы.

Данные об увеличении и уменьшении собственного капитала за отчетный и прошлый годы по их видам можно определить из финансовой отчетности формы «Отчет об изменении капитала», раздел «Изменение капитала». На основании этих данных можно составить таблицу, где наглядно видно, за счет каких действий произошло увеличение и уменьшение собственного капитала за последние два года (табл. 3).

чем в прошлом году, а их использование, наоборот, увеличилось.

В дальнейшем на основании бухгалтерской отчетности, формы «Отчет о целевом использовании полученных средств» необходимо определить источники поступления средств за отчетный и прошлый год по их видам:

- вступительные взносы;

- членские взносы;

- добровольные взносы;

- доходы от предпринимательской деятельности организации (объединения);

- прочие.

На основании формы «Пояснение к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках», раздела «Финансовые вложения» определяются вложения финансовых средств предприятия в дочерние, ассоциированные и другие организации с разбивкой их на долгосрочные и краткосрочные вложения по видам:

паи и акции других организаций;

Таблица 3

Динамика изменения собственного капитала за 2008 и 2009 гг. по ОАО «Вымпел»

Показатели За прошлый год За отчетный год Отклонение

Собственный капитал, на начало года 15525 19435 3910

Увеличение капитала. Всего В том числе за счет: 4530 2890 -1640

Дополнительного выпуска акций 600 - -600

Переоценки активов 250 129 -121

Прироста имущества 120 24 -96

Реорганизации юридического лица (слияние, присоединение) - - -

Доходов, которые в соответствии с правилами бухгалтерского учета и отчетности относятся непосредственно на увеличение капитала 620 801 181

Уменьшение капитала. Всего: В том числе за счет: уменьшения номинала акций уменьшения количества акций реорганизации юридического лица (разделение, выделение) 620 1696 895 1076 895

Расходов, которые в соответствии с правилами бухгалтерского учета и отчетности относятся непосредственно на уменьшение капитала 620 801 181

Превышение (уменьшение) капитала за год 3910 1194 -2716

Собственный капитал на конец года 19435 20629 1194

- облигации и другие долговые обязательства;

- предоставленные займы; прочие вложения.

Анализ размещения собственных средств предприятия

Собственные средства как часть финансовых ресурсов предприятия, направляются (используются) на образование долгосрочных (внеоборотных) и текущих (оборотных) активов.

Для осуществления своей коммерческой деятельности каждое предприятие должно в необходимом количестве приобрести основные средства, нематериальные активы, товарно-материальные ресурсы (сырье, материалы и т. д.), иметь в наличии денежные средства для расчетов с поставщиками, выплаты заработной платы и т. п.

Таким образом, каждое предприятие должно иметь собственные средства в таком количестве, чтобы обеспечить ими бесперебойную работу, а также ускорение оборачиваемости средств.

Достаточный объем собственного капитала (более 50 % всей суммы капитала) способен обеспечить развитие предприятия, укрепить финансовую независимость и усилить доверие к ней акционеров, кредиторов, поставщиков и других партнеров. В критической ситуации только собственные средства способны обеспечить возврат кредита.

При анализе обеспеченности и использования собственных средств (капитала) предприятия необходимо определить:

- сумму размещения собственного капитала в активах предприятия;

долю собственных средств в долгосрочных (внеоборотных) и краткосрочных (оборотных) активах;

- долю собственных средств в общей сумме активов (финансовых ресурсах);

- соотношение собственных и привлеченных (заемных) средств.

Собственные средства, в первую очередь, направляются на приобретение основных средств, нематериальные активы и капитальные вложения. Они также могут быть использованы на долгосрочные финансовые вложения (инвестиции) в дочерние, ассоциированные и другие предприятия путем непосредственных вложений средств или приобретения акций и долгосрочных займов и векселей.

На эти же цели могут быть направлены долгосрочные обязательства, т. е. кредиты и займы, приобретенные на срок более 12 месяцев.

Таким образом, чтобы определить сумму собственных средств, направленных на покрытие дол-

госрочных активов, необходимо из общей суммы долгосрочных (внеоборотных) активов вычесть сумму долгосрочных обязательств (если таковые имеются). Оставшаяся часть собственных средств будет находиться в текущих (оборотных) активах, ее принято называть «собственные средства в обороте» или «собственные оборотные средства».

Однако на практике бывает и такое, когда сумма долгосрочных активов превышает сумму собственных средств. В данном случае на покрытие этой недостающей суммы использованы краткосрочные обязательства, что указывает на плохое финансовое состояние предприятия, т. е. предприятие является неликвидным и финансово неустойчивым.

Анализируя собственные средства предприятий, необходимо определить, как размещены собственные средства в активах предприятия. Покажем это на примере ОАО «Вымпел» (табл. 4).

Таблица 4

Расчет размещения собственных средств ОАО «Вымпел» за 2010 г.

Показатели На начало года На конец года Отклонение

1. Собственный капитал 19435 20629 1194

2. Долгосрочные обязательства 95 105 10

3. Долгосрочные (внеоборотные) активы 13027 12971 -56

4. Собственный капитал в долгосрочных активах (п. 3 -п. 2) 12932 12866 -66

5. Собственный капитал в текущих (оборотных) активах (п. 1 - п. 4) 6503 7763 1260

Приведенные в таблице 4 расчеты показывают, что собственные средства ОАО «Вымпел» размещены следующим образом:

в долгосрочных активах: в начале года -12 932 тыс. руб.; в конце года - 12 866 тыс. руб.;

- в текущих (оборотных) активах: в начале года - 6503 тыс. руб.; в конце года - 7763 тыс. руб.

Из данных расчета также видно, что собственный капитал достаточен для покрытия как долгосрочных (внеоборотных), так и текущих (оборотных) активов. Такое положение считается нормальным. Но в дальнейшем необходимо проанализировать уровень обеспеченности собственными средствами, на основании которого определяются финансовое состояние предприятия, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности. Для этого следует рассчитывать долю собственных средств в долгосрочных активах, в оборотных средствах, в общей сумме активов и соот-

ношение собственных и привлеченных (заемных) средств. Для анализа рассчитываются следующие показатели:

- коэффициент участия собственных средств в долгосрочных активах (Ксойср вдолг,акт);

- коэффициент участия собственных средств в оборотных средствах (Ксойср воборср);

коэффициент соотношения собственных и заемных (привлеченных) средств, или коэффициент финансовой устойчивости (Кфикуст);

коэффициент соотношения собственных средств и хозяйственных средств предприятия или коэффициент автономии (Кавт).

Коэффициент участия собственных средств в долгосрочных активах (Ксоб.ср. в долг.акт.) характеризует долю собственных средств в долгосрочных активах и определяется как отношение собственных средств в долгосрочных активах (СКдолг. акт.) к сумме долгосрочных активов (Дол.Акт.), т. е. по формуле:

К

соб.ср.в долг.акт.

ск

_ долг.акт.

Дол.Акт.

Превышение этого коэффициента единицы указывает на то, что собственных средств достаточно для покрытия долгосрочных активов и часть их находится в оборотных средствах. Если этот коэффициент меньше единицы, это является негативным явлением, так как для покрытия долгосрочных активов предприятие вынуждено привлекать средства краткосрочных обязательств.

Коэффициент участия собственных средств в оборотных средствах (Ксоб.ср. в об.ср.) характеризует долю собственных средств в оборотных активах и определяется как отношение суммы собственных средств в обороте (СОС) к сумме оборотных активов (Об.Кап.), т. е. по формуле:

К

соб.ср.в об.ср.

СОС Об.Кап.

Чем выше этот коэффициент, тем больше собственных средств в оборотных активах и меньше в них краткосрочных обязательств. На основании этого коэффициента можно определить ликвидность предприятия. Превышение собственных средств в оборотных активах является одним из признаков ликвидности предприятия, т. е. возможности предприятия рассчитаться с краткосрочной задолженностью своими текущими активами.

Коэффициент соотношения собственных и заемных (привлеченных) средств, или коэффициент финансовой устойчивости (Кфин.уст.), харак-

теризует размер превышения или уменьшения собственных средств в сравнении с заемными средствами и определяется как отношение собственного капитала (СК) к сумме заемного (привлеченного) капитала (Прив.Кап), т. е. по формуле:

К

СК

фин.уст.

Прив.Кап.

На основании этого коэффициента определяется финансовая устойчивость предприятия, т. е. уровень зависимости предприятия от поставщиков, кредиторов и инвесторов. Чем выше этот коэффициент, тем меньше эта зависимость, и наоборот.

Коэффициент соотношения собственного капитала к сумме хозяйственных средств, или коэффициент автономии (Кавт.), характеризует долю собственных средств в общей сумме хозяйственных средств, т. е. капитала предприятия (Кап.), и определяется как отношение собственного капитала к сумме общего капитала, т. е. по формуле:

=

СК Кап.

Этот показатель является одним из основных, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Чем выше этот коэффициент (ближе к единице), тем больше в общей сумме хозяйственных средств собственного капитала и предприятие менее зависимо от поставщиков, кредиторов и инвесторов.

Анализируя собственные средства предприятия, необходимо рассчитать эти показатели, определить их изменение за год, выяснить их причины и дать рекомендации для принятия управленческих решений по улучшению состояния и эффективному их использованию. Для расчета показателей, характеризующих размещение собственных средств предприятия, необходимо составить следующую таблицу (табл. 5).

Данные таблицы 5 показывают, что собственные средства ОАО «Вымпел» на 1 января 2011 г. превышают долгосрочные активы в 1,59 раза, за год это превышение увеличилось на 10 %.

Собственные средства в долгосрочных активах составляют 99 %, а в оборотных активах - 45 %.

Коэффициенты финансовой устойчивости и автономии указывают на то, что ОАО «Вымпел» является финансово устойчивым, так как собственные средства в 2,14 раза превышают заемные средства и в общей сумме хозяйственных средств составляют 68 % при нормативе 60 %.

Таблица 5

Расчет показателей, характеризующих размещение собственных средств ОАО «Вымпел» за 2009 г.

Показатели На начало года На конец года Отклонение

Собственный капитал 19435 20629 1194

Заемный капитал 8212 9623 1411

Сумма хозяйственных средств (капитал) 27647 30252 2605

Долгосрочные активы (внеоборотные средства) 13027 12971 -56

Сумма собственных средств в долгосрочных активах 12932 12866 -66

Сумма собственных средств в обороте 6503 7763 1260

Текущие (оборотные) активы, оборотные средства 14620 17281 2661

Коэффициент соотношения собственного капитала и долгосрочных активов 1,49 1,59 0,10

Коэффициент участия собственных средств в долгосрочных активах 0,99 0,99 -

Коэффициент участия собственных средств в оборотных средствах 0,44 0,45 -0,01

Коэффициент финансовой устойчивости 2,37 2,14 -0,23

Коэффициент автономии 0,70 0,68 -0,02

Определяя размещение суммы собственных средств предприятия и делая заключение по вышеприведенным коэффициентам, необходимо иметь в виду следующую закономерность:

- сумма собственных средств, как правило, должна превышать сумму долгосрочных активов;

собственные средства и долгосрочные обязательства в совокупности должны превышать долгосрочные активы;

собственные средства (как правило) должны превышать обязательства предприятия;

часть собственных средств должна быть в оборотных активах.

Произведенные данные в таблице 5 показывают, что состояние собственных средств предприятия и их размещение соответствуют выше приведенным закономерностям. Предприятие финансово устойчивое, т. е. собственный капитал предприятия превышает заемный и достаточен для покрытия долгосрочных и текущих активов.

Для полной характеристики состояния и использования собственного капитала и влияния его на финансовое состояние и выполнение производственной программы необходимо произвести анализ эффективности использования собственного капитала.

Анализ эффективности использования собственных средств (капитала) предприятия

Деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности, что требует эффективного распределения и использования собственного капитала предприятия.

Задачей анализа эффективности использования собственных средств предприятия является:

- определение показателей, характеризующих эффективность использования собственных средств предприятия;

определение их динамики за отчетный период;

определение и расчет влияния основных факторов на сумму чистой прибыли и уровень рентабельности собственного капитала;

изучение основных факторов, оказавших влияние на сумму прибыли и уровень рентабельности собственного капитала;

- разработка рекомендаций по принятию управленческих решений по эффективному распределению и использованию собственных средств.

Критерием эффективности использования собственных средств предприятия является достижение большей отдачи собственных средств в результате их использования в хозяйственной деятельности, т. е. достижение наибольших результатов при тех же или меньших их объемах.

Эффективность использования собственных средств определяется показателями:

- рентабельностью собственного капитала;

- коэффициентом доходности собственного капитала;

- оборачиваемостью собственного капитала;

- окупаемостью капитала.

В показателях эффективности использования собственного капитала заинтересованы инвесторы, предприниматели, менеджеры, поставщики и другие заинтересованные физические и юридические лица, имеющие деловые связи с данным предприятием.

Рентабельность собственного капитала характеризует долю чистой прибыли, приходящейся на один рубль собственного капитала, и определяется по формуле:

Р,„ =

Ч.Пр.хЮО

с.к.„„ :

где: Рс к - рентабельность собственного капитала,

в %;

ЧПр. - чистая прибыль;

С.К.ср. - средняя сумма собственного капитала за отчетный период.

Этот показатель является одним из основных, так как с его увеличением растет эффективность на вложенный капитал.

На основании отчетных данных ОАО «Вымпел» рассчитаем этот показатель:

Рентабельность собственного капитала:

за 2009 г.: Рг =

1198x700

за 2010 г.: Р =-

(18500 + 19435): 2

2161x100 (19435 + 20629): 2

= 6,3:

= 13,8 .

Данные расчета показывают, что рентабельность собственного капитала за отчетный период по сравнению с прошлым годом увеличилась на 7,5 % (13,8 - 6,3) и составила 13,8 %. На каждый рубль собственного капитала фирма стала получать больше прибыли на 7,5 коп. Это указывает на увеличение эффективности использования собственного капитала.

Коэффициент доходности собственного капитала характеризует сумму произведенной и реализованной продукции на рубль собственного капитала и определяется по формуле:

К

ВР

прод.

дох.с.к.

ск,

ср.

где: Кдох.с.к. - коэффициент доходности собственного капитала;

ВРпрод. - выручка от реализации продукции.

Доходность собственного капитала является одним из основных факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала и эффективность предприятия в целом.

В ОАО «Вымпел» коэффициент доходности собственного капитала составил:

9951

за 2009 г.: Кдохск =-= 0,525;

за 2010 г.: К

дох. С. К.

18967 16428 20032

= 0,820.

Оборачиваемость собственного капитала

рекомендуется определять показателями «оборачиваемость собственного капитала в днях» и «оборачиваемость собственного капитала в разах»

или еще его принято называть «коэффициент оборачиваемости собственного капитала».

Оборачиваемость собственного капитала в днях (Доб.с.к.) рассчитывается как отношение среднегодовой суммы собственного капитала на однодневную выручку от реализации продукции, т. е. по формуле:

Д

СК„

об. с. к.

ВР прод. : 365

ИЛИ Доб.с.к. =

СКГП х365

ср.

ВР

прод.

где: Доб.ск - оборачиваемость собственного капитала в днях;

СКср. - среднегодовая сумма собственных средств;

ВРпрод. - выручка от реализации продукции.

Этот показатель характеризует количество дней, за которые совершается один оборот собственного капитала. Он дает возможность определить сумму высвободившихся (дополнительно вовлеченных) средств, в результате ускорения (замедления) оборачиваемости собственных средств, для чего необходимо однодневную выручку от реализации продукции умножить на количество дней ускорения (замедления) оборачиваемости собственного капитала.

Рассчитаем оборачиваемость собственных средств по ОАО «Вымпел»:

за2009г. Добск = 18967X365 =695,7;

г^оо.с.к. 9951

опт о- 20032x365 ллсл

за 2010 г Добск=-= 445,1.

доб.с.к. 16428

Произведенные расчеты показывают, что один оборот собственного капитала за отчетный период составляет 445,1 дня и за отчетный год оборачиваемость ускорилась на 250,6 дня (445,1 - 695,7).

Ускорение оборачиваемости собственного капитала позволило сэкономить собственный капитал в результате ускорения его оборачиваемости на сумму 11 279 тыс. руб.:

16428 : 365 х 250,6 = 11279.

Для выполнения объема производства и реализации продукции отчетного года при оборачиваемости прошлого года потребовалось бы иметь собственный капитал на сумму 31 311 тыс. руб.:

20032 +11279=31311.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коб.с.к.) определяется как отношение выручки от реализации продукции к средней сумме собственных средств предприятия за отчетный период и определяется по формуле:

К

ВР

прод.

ск,

ср.

Этот показатель характеризует, сколько раз за отчетный период обернулся собственный капитал предприятия. Ускорение оборачиваемости капитала указывает на повышение эффективности работы предприятия, так как при этом высвобождаются средства из оборота и они могут быть направлены на дальнейшее увеличение производства или другую деятельность.

Определим этот показатель по ОАО «Вымпел»:

за 2009 г. К

об.с

9951 18967

= 0,52;

за2010 г. Кобск=^^ = 0,82.

20032

Данные расчета показывают, что в 2009 г. собственный капитал предприятия произвел оборот в 0,52 раза, т. е. всего за год полоборота, а в 2010 г. собственный капитал обернулся 0,82 раза. По сравнению с прошлым годом оборачиваемость собственного капитала ускорилась, но все же составила менее одного раза. В том и другом случае оборачиваемость собственного капитала в ОАО «Вымпел», а значит и эффективность использования собственных средств предприятия, является низкой, что требует вложения дополнительных средств для осуществления производственной деятельности. Это в свою очередь влияет на производственные затраты, размер чистой прибыли и общей рентабельности предприятия.

Окупаемость собственного капитала характеризует время, в течение которого будут возмещены средства, вложенные в собственный капитал. Этот показатель определяется как отношение среднегодовой суммы собственного капитала к чистой прибыли предприятия за отчетный период. Определим этот показатель по ОАО «Вымпел»:

за 2009 г. 18967 : 1198 = 15,8; за 2010 г. 20032 : 2761 = 7,2.

Расчеты показывают, что окупаемость в отчетном году по сравнению с прошлым годом улучшилась. В 2009 г. окупаемость собственного капитала, т. е. вложенный капитал в собственные средства, при такой прибыли может быть возвращен через 15,8 лет, а по прибыли, полученной в 2010 г., - через 7,2 лет.

При анализе эффективности использования собственного капитала рекомендуется все показатели, характеризующие эффективность использования собственного капитала, обобщить в таблице (табл. 6).

Таблица 6

Показатели эффективности использования собственного капитала ОАО «Вымпел за 2010 г. по сравнению с прошлым годом

Показатели 2009 г. 2010 г. Отклонение

Рентабельность собственного капитала, % 6,3 13,8 +7,5

Коэффициент доходности собственного капитала 0,525 0,820 0,295

Оборачиваемость собственного капитала, в днях оборота 695,7 445,1 -250,6

Коэффициент оборачиваемости (оборачиваемость в разах) 0,52 0,82 0,30

Окупаемость собственного капитала, лет 15,8 7,2 -8,6

Данные расчета показывают, что за отчетный период уровень доходности собственного капитала вырос на 0,295, или на 29,5 %, а рентабельности на 7,5 %. Это указывает на то, что темп роста доходов предприятия превышает уровень рентабельности, что, в свою очередь, способствовало увеличению эффективности использования собственного капитала. На увеличение рентабельности собственного капитала повлияли и другие факторы, которые будут выявлены при анализе прибыли и рентабельности предприятия.

Данные таблицы 6 показывают на некоторое увеличение эффективности использования собственного капитала в отчетном году по сравнению с прошлым годом. Кроме того, следует также отметить низкую эффективность использования собственного капитала.

Анализируя эффективность использования собственных средств предприятия, необходимо определить влияние на рентабельность собственного капитала основных факторов, проанализировать их изменение и на их основе разработать конкретные рекомендации по принятию соответствующих управленческих решений.

К основным факторам, влияющим на уровень рентабельности собственного капитала, относятся:

- объем произведенной и реализованной продукции (выручка от реализации продукции);

сумма чистой прибыли за отчетный период;

- структура капитала предприятия; сумма собственного капитала.

Для того чтобы определить влияние на рентабельность собственного капитала изменения суммы чистой прибыли и собственного капитала, воспользуемся формулой:

Р =

С. К.

477x100

СКап.„„

с.к

В связи с тем, что в этом случае на рентабельность собственного капитала влияют два фактора -чистая прибыль и средняя сумма собственного капитала, для определения их влияния необходимо использовать методику «скорректированных показателей», т. е. рентабельность собственного капитала при чистой прибыли базисного периода (ЧП0) и средней сумме собственного капитала отчетного периода (СКапсрЛ), т. е. по формуле:

Р,

ЧПд X 100

СКап.,

'ср.\

Рассчитаем влияние этих факторов на примере ОАО «Вымпел» (табл. 7).

Данные таблицы 7 показывают, что рентабельность собственного капитала в отчетном году увеличилась по сравнению с прошлым годом на 7,5 % (13,8 - 6,3).

Таблица 7

Расчет влияния на рентабельность собственного капитала изменения чистой прибыли и собственного капитала

ОАО «Вымпел» за 2010 г. по сравнению с прошлым годом

Показатели 2008 г. 2009 г. Скорректированный показатель ЧП0х 1 00 СКапср . 1 Отклонение

Всего В том числе за счет изменения

чистой прибыли собственного капитала

Чистая прибыль 1198 2761 1198 +1563 х х

Среднегодовая сумма собственного капитала 18967 20032 20032 1065 х х

Рентабельность собственного капитала 6,3 13,8 6,0 7,5 +7,8 -0,3

Для определения влияния факторов на чистую прибыль вначале рассчитаем скорректированный показатель - рентабельность собственного капитала при чистой прибыли базисного года и собственного капитала отчетного года. В нашем примере этот показатель составил 6,0 %:

Р,

1198x100 20032

= 6,0 .

Увеличение рентабельности собственного капитала произошло по следующим причинам:

увеличение чистой прибыли повысило рентабельность собственного капитала на 7,8 % (13,8-6,0);

увеличение суммы собственного капитала снизило рентабельность собственного капитала на 0,3 % (6,0 - 6,3).

Влияние этих двух факторов равно изменению рентабельности отчетного года по сравнению с прошлым годом (7,5 %):

(7,8) + (-0,3) = 7,5.

Все факторы и причины, влияющие на эти основные факторы, оказывают также влияние на рентабельность собственного капитала. Так, например, на выручку от реализации продукции оказывают влияние: объем произведенной продукции, качество продукции, цены на товары и т. п.; на сумму чистой прибыли: доходы предприятия, издержки производства и реализации продукции и т. п. В свою очередь эти частные факторы, изменяя основные факторы, оказывают

влияние и на рентабельность собственного капитала. Более подробно методика влияния факторов на эти показатели будет рассмотрена в соответствующих главах.

Рассмотрим методику определения влияния на рентабельность собственного капитала факторов, используя четырехфакторную модель Дю-

пона:

Р =-

ЧП ВР

Кап.,

¡Кап.,

ВР Кап.ср ЗКап.ср СКап.ср

где: Рск. - рентабельность собственного капитала;

ЧП - чистая прибыль;

ВР - выручка от реализации продукции;

Кап.ср. - средняя сумма капитала (активов) предприятия за анализируемый период;

ЗКап.ср. - средняя сумма заемного капитала за анализируемый период;

СКап. ср. - средняя сумма собственного капитала за анализируемый период.

Данная формула дает возможность определить влияние на рентабельность собственного капитала, изменения следующих факторов:

- рентабельности продаж;

- оборачиваемости активов;

- структуры капитала;

- коэффициента задолженности (плечо финансового рычага).

Влияние каждого фактора можно определить, используя метод цепных подстановок. Произведем этот расчет на примере ОАО «Вымпел» (табл. 8).

На основании данных таблицы 8 определим влияние каждого из факторов.

Таблица 8

Расчет влияния факторов на уровень рентабельности собственного капитала ОАО «Вымпел» за 2010 г. по сравнению с прошлым годом

Коэффициент рентабельности собственного капитала ОАО «Вымпел» в 2010 г. по сравнению с прошлым годом возрос на 0,075 (0,138 - 0,063), или на 7,5%. На это отклонение оказали влияние следующие факторы:

1. Рост рентабельности продаж увеличил рентабельность собственного капитала на 2,5 %:

0,088 - 0,063 = 0,025, или 2,5 %.

2. Увеличение коэффициента доходности активов (капитала) повысило рентабельность собственного капитала на 4,5 %:

0,133 - 0,088 = 0,045, или 4,5%.

3. Снижение коэффициента финансовой зависимости, т. е. увеличение доли заемного капитала в сумме активов уменьшило рентабельность собственного капитала на 0,9 %:

0,124 - 0,133 = - 0,009, или 0,9 %.

Это объясняется тем, что эффект финансового рычага у предприятия является положительным, т. е. каждый рубль привлеченного капитала приносит дополнительную прибыль и увеличивает собственный капитал предприятия.

4. Увеличение коэффициента, т. е. снижение доли собственного капитала в сравнении с привлеченным капиталом, увеличило рентабельность собственного капитала на 1,4 %:

0,138 - 0,124 = 0,014, или 1,4 %.

Влияние всех факторов, приведенных в расчете, дает общее отклонение рентабельности собственного капитала отчетного года по сравнению с прошлым (7,5):

(2,5) + (4,5) + (-0,9) + (1,4) = 7,5.

Четырехфакторная модель Дюпона, по вышеприведенной формуле, применима, если фирма имеет положительный эффект финансового рычага (ЭФР), т. е. когда использование привлеченного капитала приводит к увеличению собственного капитала, когда рентабельность общего капитала (ROA) превышает расходы по уплате процентов за пользование долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

Для дальнейшего повышения уровня рентабельности собственного капитала руководству предприятия необходимо принять управленческие решения по:

- повышению объема производства и реализации товаров;

- улучшению качества продукции;

- снижению производственной себестоимости и других затрат;

- повышению прибыли и рентабельности производства и реализации продукции;

- улучшению организации управления производством и ликвидации непроизводственных затрат.

Анализируя состояние и эффективность использования собственного капитала, необходимо иметь в виду, что он является частью общего капитала, в которую входит и привлеченный (заемный) капитал.

Эффективность работы фирмы, предприятия во многом зависит от состояния и эффективности использования собственного и заемного капитала.

Чистые активы и методика их определения

Анализируя собственный капитал, необходимо также рассчитать чистые активы, сравнить их с объемом уставного и резервного капиталов.

Чистые активы - это реальная стоимость имеющегося у акционерного общества собственного имущества, которая определяется путем вычитания из суммы активов фирмы, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету.

Чистые активы рассчитываются на основании данных бухгалтерского баланса. Сумма активов, принимаемых к расчету, - это итог актива баланса за минусом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал (если таковые имеются в дебиторской задолженности). Ранее из итога актива баланса также исключали стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров. Так как в настоящее время в новой форме бухгалтерского баланса эта стоимость показывается в пассиве раздела 3 «Капитал и резервы» (код 1320) в уменьшение собственного капитала, вычитать из итога актива баланса эту сумму не следует.

Показатели 2009 г. 2010 г. Подстановки

I II III IV

Коэффициент рентабельности продаж 0,120 0,168 0,168 0,168 0,168 0,168

Коэффициент доходности активов 0,374 0,567 0,374 0,567 0,567 0,567

Коэффициент финансовой зависимости 3,494 3,246 3,494 3,494 3,246 3,246

Коэффициент задолженности 0,401 0,445 0,401 0,401 0,401 0,445

Коэффициент рентабельности собственного капитала 0,063 0,138 0,088 0,133 0,124 0,138

Сумма обязательств, принимаемых к расчету, определяется как сумма итогов раздела 4 «Долгосрочные обязательства» и раздела 5 «Краткосрочные обязательства» пассива бухгалтерского баланса за минусом суммы статьи «Доходы будущих периодов» (код 1530).

В акционерных обществах этот показатель сопоставляется с величиной уставного капитала и не может быть меньше последнего. В противном случае уставный капитал должен быть уменьшен до размера чистых активов. Если же размер чистых активов меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, организация подлежит ликвидации.

Кроме того, показатель чистых активов сравнивают с размерами уставного и резервного капиталов. Согласно ст. 102 Гражданского кодекса РФ, акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного капиталов или станет меньше в результате выплаты дивидендов.

В соответствии с Приказом Министерства финансов РФ при исчислении стоимости чистых активов все организации, кроме бюджетных учреждений, страховых организаций и банков, должны руководствоваться Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ.

Активы, участвующие в расчетах, - это денежное и неденежное имущество акционерного общества, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

1. Внеоборотные активы. При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитываемые в первом разделе бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

а) непосредственно используемые в основной производственной деятельности и приносящие доход;

б) имеющие документальное подтверждение затраты, связанные с их приобретением (созданием);

в) право общества на владение данными нематериальными активами, подтвержденное соответствующими документами (патентом, лицензией, актом, договором и т. п.), выданными в соответствии с законодательством РФ;

г) по статье «Прочие внеоборотные активы», в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество.

2. Запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе актива, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал.

При наличии у акционерного общества на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обеспечение ценных бумаг эта сумма исключается из расчета.

К сумме обязательств, принимаемых к расчету и исключаемых из суммы активов организации, относятся:

а) из раздела 3 пассива баланса статья «Целевые финансирование и поступления»;

б) итог раздела 4 пассива баланса «Долгосрочные обязательства»;

в) итог раздела 5 пассива баланса «Краткосрочные обязательства», за исключением статьи «Доходы будущих периодов».

Покажем методику расчета чистых активов на примере ОАО «Вымпел» по данным бухгалтерского баланса на начало и конец года (табл. 9).

Таблица 9

Расчет чистых активов по ОАО «Вымпел» на начало и конец 2009 г.

Статьи актива На начало года На конец года Статьи пассива На начало года На конец года

1. Нематериальные активы. - - Целевые финансирования и поступления. 174 24

2. Основные средства. 9065 9739 Долгосрочные обязательства. 95 105

3. Незавершенное строительство. 3923 3175 Краткосрочные займы и кредиты. 947 1307

4. Долгосрочные финансовые вложения. 29 37 Кредиторская задолженность. 7170 7737

5. Прочие внеоборотные активы. - - Задолженность участникам

Запасы и затраты. 11520 12631 по выплате долгов. - -

Дебиторская задолженность (за исклю- Резервы предстоящих расходов. - -

чением задолженности участников (уч- Прочие краткосрочные обязательства - -

редителей) по их взносам в уставный

капитал). 2949 3481

Краткосрочные финансовые вложения (за исключением, стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров) Денежные средства 500 351 865 304 Итого обязательств, принимаемых к расчету Чистые активы. Уставный капитал 8 386 19261 13211 9173 21079 13211

Статьи актива На начало На конец Статьи пассива На начало На конец

года года года года

Прочие оборотные активы - - Резервный капитал. 4568 3756

Итого активов, принимаемых к расчету 27647 30252 Сумма уставного и резервного капиталов. Превышение чистых активов над суммой: а) уставного капитала; б) уставного и резервного капиталов 17779 6050 1482 16967 7868 4112

Произведенные расчеты в таблице 9 показывают, что чистые активы ОАО «Вымпел» составили на начало 2010 г. 19 261 тыс. руб., а на конец года - 21 079 тыс. руб., т. е. возросли на 1818 тыс. руб. Чистые активы превышают сумму уставного капитала и общей суммы уставного и резервного капиталов. ОАО «Вымпел» не следует пересматривать сумму уставного капитала и ему не грозит ликвидация предприятия из-за недостаточности собственных средств.

* * *

ANALYSIS OF THE CONDITION, PLACEMENT AND EFFICIENCY OF THE ENTERPRISE'S OWN ASSETS USE

I. T. Abdukarimov, A. V. Abdukarimova

Article is devoted to one of actual problems of a analysis technique of condition, distribution and efficiency of enterprise's own assets use, and also characteristics and techniques of an assessment of net assets, taking into account the new forms of the reporting operating since 2011. On the basis of the made calculations of a condition, distribution and efficiency of enterprise's own capital use of the technique of recommendations for adoption of administrative decisions development is stated.

Key words: financial resources, own capital, extra capital, effectiveness ratio.