Паника на паях

Падение российского фондового рынка почти на 20% с начала августа обернулось массовым выводом средств инвесторов из открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФов). За две недели отток средств пайщиков из фондов акций составил почти 900 млн руб. Инвесторы боятся повторения ситуации 2008 года, когда вложения в ПИФы обесценились на 60-70%, отмечают эксперты.

По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), с начала августа отток средств инвесторов из паевых инвестиционных фондов (ПИФов) составил 435,9 млн руб. Больше всего пострадали фонды акций, из которых было выведено 883,9 млн руб. Еще 183 млн руб. потеряли фонды смешанных инвестиций. Приток был отмечен в фондах облигаций (246 млн руб.) и фондах денежного рынка (346,4 млн руб.), впрочем, последняя категория фондов не является рыночной, и их используют, как правило, несколько крупных игроков. Такое поведение пайщиков стало реакцией на падение фондового рынка: индекс ММВБ с начала августа упал на 14,2%, РТС — на 17,8%.

Пайщики выводили свои средства из большинства управляющих компаний. Чистый приток сохранился лишь в 26 компаниях, при этом только в десяти из них объем привлеченных средств превышает 1 млн руб. (см. таблицу), в остальных случаях суммы притока находятся преимущественно в рамках статистической погрешности — у десяти компаний они не превышают 100 руб. Лидерами по оттоку стали компании, фонды которых являются крупнейшими на рынке и ориентированы на розничных инвесторов. Всего отток зафиксирован в 75 управляющих компаниях.

Первые две недели августа стали худшими для управляющих с начала этого года — с января по июль приток средств инвесторов в ПИФы составил 6,5 млрд руб., причем фиксировался он ежемесячно, чего не было с 2007 года. В августе 2008 года, когда началось затяжное падение рынков, отток из открытых ПИФов составил 227,2 млн руб., в сентябре 2008 года, когда было объявлено о банкротстве Lehman Brothers (именно это событие принято считать началом мирового кризиса), пайщики вывели из фондов 1,9 млрд руб.

Ранее большинство управляющих сходилось во мнении, что 2011 год станет переломным для индустрии коллективных инвестиций, которая находилась в упадке в предыдущие три года — за это время отток из открытых ПИФов составил 29,7 млрд руб. Однако на прошлой неделе отток затронул даже те компании, которые традиционно оказывались в числе лидеров по объемам привлечения средств. Среди них, например, управляющая компания "Райффайзен капитал", притоки в фонды которой сохранялись даже в 2008 и 2009 годы.

Участники рынка констатируют, что российские пайщики, несмотря на кризис 2008 года, пока так и не научились правилам инвестирования, фиксируя убытки в момент наибольших падений рынка. Так, наибольший отток — 620,4 млн руб.— был отмечен на прошлой неделе, на тот момент российские индексы уже обвалились почти на 20%, а доходность фондов акций составила минус 9,12% годовых. В начале августа, когда падение только началось, был зафиксирован чистый приток средств в ПИФы в размере 87,7 млн руб.

"После панических продаж, охвативших фондовый рынок, началась паника и среди частных инвесторов, которые держали свои средства в ПИФах",— говорит гендиректор "Райффайзен капитал" Владимир Соловьев. При этом он отмечает, что пайщики в большей степени не конвертировали паи фондов акций в паи облигационных ПИФов, считающихся защитными в условиях коррекции рынка, а почти полностью выводили свои средства из фондов. "У всех в памяти 2008 год, и при первом же заметном падении пайщики решили выйти из ПИФов, не желая больше получать убытки в 60-70%, как это было три года назад",— говорит директор по маркетингу и продажам группы "Капиталъ Управление активами" Александр Бару.

Многие пайщики искали альтернативу ПИФам в обезличенных металлических счетах (ОМС). "Если в июле каждый день в среднем у нас открывалось 70-80 счетов, то в начале августа этот показатель увеличился и достиг 110-120 счетов",— говорит начальник отдела дистанционного банковского обслуживания департамента розничного бизнеса ВТБ 24 Елена Дегтева. Наиболее востребованным металлом, по ее словам, является золото — на него приходится 67% всех ОМС. Стоимость золота с начала второго квартала выросла почти на 20%. "Драгметаллы рассматриваются инвесторами как защитный актив, каким раньше считались доллар и облигации, и при падении рынков вложения в акции тут же конвертируются в металлы",— говорит начальник отдела торговых операций с товарными активами СМП Банка Борис Лобков.

Сложившаяся сегодня ситуация на рынке — это удар по индустрии коллективных инвестиций, констатируют эксперты. "Пайщики несут деньги в ПИФы, чтобы наблюдать небольшой, но стабильный рост, а при нынешней высокой волатильности это невозможно",— говорит руководитель бизнеса доверительного управления Газпромбанка Анатолий Милюков. По мнению господина Соловьева, чтобы инвесторы начали снова нести деньги в ПИФы, необходим 20-25-процентный рост рынка, и "никто не может сказать, когда это произойдет". "Думаю, излишне оптимистичным прогнозам на этот год не суждено будет сбыться. При удачном развитии событий год завершим в небольшом плюсе",— полагает господин Соловьев. По словам господина Бару, "если до конца года рынок не поднимется выше 1600 пунктов, будет очень сложно заинтересовать инвесторов ПИФами".