Компании склонны переоценивать отложенный рост

В компаниях, ориентированных на потребительский рынок, резкий спад продаж в ходе кризиса 2008-2009 годов привел к довольно необычным результатам — прогнозы продаж на 2010 год компаний, не столкнувшихся с резким падением продаж в указанный период, существенно хуже официальных прогнозов Минэкономики, напротив, компании, столкнувшиеся с обвалом продаж в 2008-2009 годах, оценивают ситуацию более оптимистично, чем государство и аналитики. Это один из основных выводов исследования компании "Бейкер Тилли Русаудит", изучавшей ожидания компаний потребительского сектора и портфельных инвесторов в отношении продаж и финансовых показателей в 2010-2012 годах. В случае с продовольственным ритейлом среднее ожидание роста продаж на 2010 год компаний составило 3,9% при прогнозе Минэкономики в 8,6%. Расхождение в прогнозе сохраняется и на 2012 год — 18,3% роста (оценки компаний) против 24,8% (официальная оценка). Аналогичная картина и в секторе торговли одеждой. Напротив, официальный прогноз прироста выручки от торговли автомобилями совпадает с прогнозами компаний лишь на 2010 год (9,2% — Минэкономики, 10% — компании). На 2011-2012 годы корпоративные прогнозы существенно оптимистичнее официальных — 26,5% против 19,5% в 2011 году и 45,5% против 27,7% в 2012 году.

В "Бейкер Тилли Русаудит" отмечают: вне зависимости от среднеотраслевых прогнозов 59% опрошенных компаний ожидают роста выручки своей компании на 10% и выше среднего прогноза. На 2010 год, согласно исследованию, в среднем менеджмент компании ожидает превышения темпов роста продаж компании к среднеотраслевому в 2,4 раза в 2010 году, в 1,6-1,7 раза — в 2011-2012 годах. "Большинство менеджеров этих компаний ждут скачкообразного роста от своих компаний, чего в действительности, видимо, не случится",— констатируют авторы работы. При этом исследование показывает (см. диаграмму): авторами наиболее оптимистичных прогнозов в сравнении со среднеотраслевыми являются компании с худшими и лучшими по рынку показателями — там их большинство, тогда как сверхоптимизм в среде "середняков" присутствует лишь в 25% ответов.

При этом "Бейкер Тилли Русаудит" показывает: несмотря на снижение соотношения оценок стоимости бизнесов в потребительском секторе крупными совладельцами и инвесторами с 2,5 раза в 2008 году до 1,6 раза в 2009 году, в 2010 году оно упадет лишь до 1,5 раза. Увеличения среднего соотношения "стоимость бизнеса/EBITDA" в 2010 году для компаний потребсектора ожидают лишь 20% инвесторов и 38% владельцев, уменьшения — 40% инвесторов и 24% владельцев.