Наживка для пайщика

Фондовый рынок снова на подъеме, а нервные пайщики, поспешившие забрать деньги из ПИФов во время падения, кусают локти. Управляющие компании надеются заманить их обратно налоговыми льготами.

Российский фондовый рынок сумел поднять голову. Помогли ему в этом рекордные цены на нефть и новый премьер-министр Владимир Путин, пообещавший снизить налоговое бремя на нефтяную отрасль. Нефтегазовые бумаги рванули вверх, потянув за собой и весь рынок. В итоге индекс РТС на момент сдачи этого номера СФ достиг 2406 пунктов и превысил исторический максимум, установленный в декабре 2007 года.

Однако многие отечественные пайщики этого светлого дня не дождались. Привлеченные доходностью прошлых лет, они покупали паи "на пике" рынка и, не выдержав напряжения затянувшейся коррекции, гасили их "на дне". Так, долгое время державшая лидерство по объему привлекаемых средств УК "Тройка Диалог", по данным Investfunds.ru, с начала года потеряла 895,4 млн руб. Более чем по 400 млн руб. с начала года вывели пайщики из УК "Ренессанс капитал", "Агана" и "КИТ Фортис инвестментс".

"На Западе, где, разумеется, тоже случаются взлеты и падения фондового рынка, столь драматических оттоков пайщиков не происходит",— уверяет генеральный директор "КИТ Фортис инвестментс" Владимир Кириллов. Все дело в популярности так называемых unit-linked-продуктов — симбиоза накопительного страхования жизни и вложений во взаимные фонды (западный аналог ПИФов), при котором часть накапливаемой по страховому полису суммы инвестируется в рыночные инструменты. В октябре прошлого года unit-linked-продукт запустила УК "Тройка Диалог", однако удержать паникующих вкладчиков это не помогло.

"Нельзя сегодня вложить рубль, а завтра получить десять. Терпение, терпение",— успокаивает директор по маркетингу "Райффайзен капитала" Александр Бару. Его коллеги не столь терпеливы. "Нужно объединять усилия для пропагандирования идеи инвестирования,— считает заместитель генерального директора компании "Универсальный брокер" Евгений Очковский.— Однако, как только доходит до дела, все начинают кивать друг на друга: дескать, сейчас мы заплатим, а деньги в итоге принесут другим".

Помощь во "взращивании инвесторов" собиралось было оказать государство, выделившее около $100 млн на повышение финансовой грамотности населения. Ответственным за реализацию программы в Минфине был Сергей Сторчак, однако бывший заместитель Алексея Кудрина уже несколько месяцев находится под следствием. "Кто взялся за эту работу вместо него, не сообщалось. Похоже, никто",— предполагает Очковский.

Впрочем, есть у властей и более эффективные методы. ФСФР предложила освобождать пайщиков от подоходного налога при сроке инвестировании свыше трех лет. Незадолго до майских праздников законопроект, по сведениям Кириллова, был внесен в Минфин, однако процесс его обсуждения затормозился из-за смены правительства. Тем не менее рынок питает по этому поводу оптимистичные надежды, ведь освобожденные от налога пайщики сто раз подумают, прежде чем досрочно забрать деньги из ПИФа.

"Управляющие в один голос уверяют: основная часть клиентов — спекулянты, желающие заработать много и сразу"

СФ N18/2008, стр. 32-38

история вопроса

Первые управляющие компании в России появились еще в 1996 году, но активно российский рынок коллективных инвестиций стал развиваться лишь в начале 2000-х. В 2005 году рост средств в ПИФах был рекордным и составил 214%. Тогда управляющие компании стали массово тратиться на рекламу, апеллируя прежде всего к высокой доходности. Это вышло управляющим боком. Обвал рынка в январе 2008-го привел к серьезному оттоку вкладчиков, которые с начала года вывели из розничных ПИФов свыше 1,5 млрд руб. Значительный приток средств демонстрируют лишь УК "Альфа-капитал" (1,76 млрд руб.) и "Уралсиб" (1,4 млрд руб.).