Форвардом земля полнится

Цены на газ в Европе резко снизились вслед за обещанием Владимира Путина в ноябре увеличить запасы в подземных хранилищах «Газпрома» в ЕС. Падение ноябрьского фьючерса на газ на 14% за день выглядит спекулятивным, учитывая, что речь идет не о дополнительных поставках российского газа в Европу, а лишь о минимально необходимых мерах для обеспечения контрактных обязательств «Газпрома». Даже если компания действительно форсирует закачку в свои ПХГ в Европе, чему пока нет фактических подтверждений, запасы все равно окажутся минимум вдвое ниже, чем в прошлом году.

Обещание «Газпрома» заполнить свои газовые хранилища в ЕС дало европейским трейдерам надежду на снижение цен

Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ

Форвардные цены на газ в Европе откатились к уровню месячной давности по мере того, как трейдеры закладывают в котировки эффект от роста поставок от «Газпрома» в ноябре, обещанных 27 октября президентом Владимиром Путиным. Ноябрьский фьючерс на индекс TTF потерял 28 октября почти 14%, упав до €75 за 1 МВт•ч (около $940 за тысячу кубометров). Это самое большое дневное снижение за месяц, если не считать внутридневных колебаний 6 октября, когда в ходе торгов цена превышала $1,9 тыс. за тысячу кубометров, а затем упала до $1,2 тыс. за тысячу кубометров.

Большинство экспертов связывает снижение цен с поручением Владимира Путина «Газпрому» начать в ноябре заполнение подземных хранилищ компании в Европе (см. “Ъ” от 28 октября). Глава «Газпрома» Алексей Миллер обещал начать закачку после 8 ноября, когда завершится заполнение российских ПХГ. Ключевые мощности «Газпрома» по хранению сосредоточены в Германии (ПХГ Rehden и Jemgum), Австрии (Haidach) и Нидерландах (Bergermeer). Самое крупное ПХГ Rehden заполнено всего на 9,5%, второе по величине Bergermeer — на 28%, притом что сейчас средний уровень заполнения хранилищ в Европе, считающийся рекордно низким для начала отопительного сезона, составляет 77%. Такая ситуация сложилась потому, что из-за аварии на заводе в Новом Уренгое в августе поставка газа в Европу упала и «Газпром» выполнял экспортные контракты, поднимая газ из своих хранилищ (см. “Ъ” от 18 августа). Теперь компания вынуждена экстренно заполнять их уже после формального начала сезона отбора из ПХГ, который в этом году в Европе стартовал 13 октября.

Хотя указание Владимира Путина было воспринято как предвестник увеличения продаж российского газа в Европу, на практике это может оказаться не так.

Дело в том, что «Газпрому» в любом случае были необходимы запасы в ПХГ в Европе, чтобы покрывать суточные пики потребления и исполнять текущие контракты. Иными словами, речь по-прежнему не идет о том, что «Газпром» будет поставлять потребителям газ сверх контрактов, а лишь о необходимой мере для обеспечения их выполнения. Более того, сама по себе задача пополнения ПХГ в Европе в ноябре—декабре, когда в России уже наступают холода и потребление газа резко растет, может оказаться весьма сложной для «Газпрома». В этом году компания уже столкнулась с тем, что из-за роста энергопотребления использование газа в генерации в Центральной России существенно выросло, значимо повлияв на газовый баланс в масштабах всей системы.

Наконец, пока нет фактических признаков того, что «Газпром» готовится к росту поставок: напомним, компания забронировала только треть свободных мощностей газопровода Ямал—Европа через Белоруссию и Польшу как на октябрь, так и на ноябрь (31 млн кубометров в сутки). Чтобы прокачать дополнительный газ без увеличения транзита через Украину (что, как «Газпром» неоднократно демонстрировал, для него неприемлемо), компании нужно забронировать новые мощности. Но даже при полной загрузке газопровода Ямал—Европа до конца года можно дополнительно прокачать примерно 3,8 млрд кубометров газа, притом что сейчас у «Газпрома» в европейских ПХГ менее 200 млн кубометров — то есть запас газа составит около 4 млрд кубометров, что более чем вдвое меньше, чем год назад.

Спотовый рынок газа, где торгуются физические объемы, отреагировал на обещание «Газпрома» заполнить ПХГ в Европе гораздо более сдержанно, чем фьючерсы.

Так, согласно данным EEX, контракт с поставкой на следующий день на том же нидерландском хабе TTF подешевел менее чем на 3%, до €85 за 1 МВт•ч. Спред между спотовым и форвардным рынком достигает почти €10 за 1 МВт•ч.

«Динамика цен будет зависеть в том числе от того, сможет ли "Газпром" значимо увеличить заполняемость контролируемых им европейских газохранилищ, прежде всего в Германии и Австрии. В них не хватает примерно 8 млрд кубометров газа по сравнению со средней заполняемостью за последние пять лет в это время года»,— констатирует Дмитрий Маринченко из Fitch. Другие факторы, от которых будет зависеть динамика цен, добавляет он, это динамика спроса в Азии и погода.