Долгопрочные проекты

К осени прошлого года многие пермские промышленные предприятия спланировали и успели начать крупные и дорогостоящие инвестпроекты. Мощности предприятий перестраивались под активно растущий спрос, и окупаемость проектов оценивалась с учетом высоких цен на продукцию. Но с наступлением кризиса останавливать начатые масштабные проекты было уже невыгодно, впрочем, как и осуществлять их во время кризиса. Насколько оправданы были некоторые инвестпроекты в таких условиях, выясняла корреспондент „Ъ“ Анастасия Костина.

Удобрились на будущее

Самым дорогим докризисным вложением в химической отрасли без преувеличения можно назвать расходы «Сильвинита» на Половодовский участок Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей (оно является вторым в мире по величине запасов), за который компания отдала 35,14 млрд руб. на аукционе, взяв кредит в ВТБ. Торги состоялись в марте 2008 года, в тот год цены на хлористый калий в мире достигали рекордной $1 тыс. за тонну. Однако в кризис цены на калий круто спикировали вниз (вплоть до $400 за тонну), так как спрос на удобрения серьезно сократился. Калийщики вынуждены были колоссально сократить объем производства — за десять месяцев этого года компания произвела 2,82 млн тонн хлористого калия, что на 40,3% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В итоге погашать долг перед ВТБ «Сильвиниту» пришлось за счет кредитов в Сбербанке — этой осенью компания договорилась с ним об открытии кредитной линии на общую сумму порядка $1,5 млрд. Кредит выдан на пять лет. Сам проект по освоению участка долгосрочный: за восемь-десять лет калийщики намереваются вложить в строительство нового комплекса порядка $1,5 млрд.

В условиях кризиса срок окупаемости инвестиций в новое месторождение остается труднопрогнозируемым. Тем временем «Сильвинит» вынужден вкладываться и в текущие проекты, чтобы минимизировать свои потери в ситуации низкого спроса и низких цен на калий. В частности, этой осенью, в ноябре, на «Сильвините» заявили о начале выпуска 99%-ного хлористого калия (раньше предприятие выпускало продукт с содержанием хлористого калия 95 и 98%). Этот вид используется в химической промышленности, при производстве стройматериалов, в фармацевтике и медицине. Выход на новый вид хлористого калия в компании объясняют, в частности, диверсификацией производства. «Продукция с повышенным содержанием хлористого калия относится к премиальным видам — ее стоимость на мировом рынке в разы больше стоимости стандартных калийных удобрений», — отмечают в компании. По словам гендиректора «Сильвинита» Ростяма Сабирова, предприятие может производить более 650 тыс. тонн 99%-ного хлористого калия в год (для сравнения — за 2008 год компания произвела в целом 5,1 млн тонн калия). На модернизацию фабрики Первого рудоуправления калийщики потратили в 2008 году порядка 200 млн руб.

Впрочем, аналитик «Ренессанс Капитал» Марина Алексеенкова считает, что речь может идти о достаточно скромных объемах «чистого» калия. «Раньше его выпускал и „Уралкалий“, но отказался от него, потому что этот сегмент рынка весьма узкий. По размерам это просто не сопоставимо с рынком калия как удобрения, — считает госпожа Алексеенкова. — Этот вид калия относится действительно к премиальному сегменту: цена его выше (по оценке аналитика, 99%-ный калий может быть дороже как минимум на 60–70%. — „Ъ“) и, по сути, „медицинский“ калий хорош, но это не то, что сильно изменит маржу предприятия». Хотя, отмечает Марина Алексеенкова, спрос на такой калий достаточно стабильный: его потребители — фармацевтическая, медицинская промышленность — не так сильно, как другие, пострадали в кризис.

У другого химкомбината — «Минеральные удобрения» план технического развития был разработан еще в 2007 году (на 2007–2011 годы). Как раз на 2008–2009 годы компания запланировала два крупных инвестпроекта: первый — модернизация агрегата аммиака (одного из самых важных «узлов» завода), второй — переход предприятия на двухгодичный межремонтный цикл. По плану первый проект должен увеличить объем производства аммиака на 17% (до 1650 тонн в сутки). Переход «Минудобрений» на двухлетний межремонтный пробег предполагает, что крупный ремонт в дальнейшем будет проводиться только один раз в два года. Оба проекта были рассчитаны на два года. Как сообщили „Ъ“ на предприятии, несмотря на кризис, к началу этой осени проекты все-таки завершили. Затраты «Минудобрений» на модернизацию и ремонт за 2008 год составили 706 млн руб. В итоге, как уверяют в компании, «Минудобрения» достигли практически максимальных объемов производства (483 тыс. тонн аммиака и 599,5 тыс. тонн карбамида по итогам 2008 года).

По мнению аналитика ИК «Финам» Тимура Хамитова, сроки окупаемости подобного проекта из-за кризиса могут вырасти в среднем на полтора-два года, хотя такие вложения производителей минеральных удобрений вполне оправданы. «Мы отмечаем, что падение производства комплексных и азотных минеральных удобрений в условиях кризиса было незначительным, что свидетельствует о сильном спросе на все виды продукции сегмента, — говорит Тимур Хамитов. — Тенденция восстановления спроса на продукцию производителей азотных и комплексных удобрений стала явной во втором квартале текущего года и продолжается до настоящего времени, в результате загрузка мощностей в отрасли практически приблизилась к докризисным уровням, составив в среднем 70–90%».

По словам аналитика, мировые цены на азотные удобрения (карбамид, аммиачная селитра) более-менее стабильны с начала года. «Мы ожидаем, что в четвертом квартале цены на эти товары должны начать расти. На указанном фоне планы по увеличению производственных мощностей выглядят вполне оправданными, и максимальные объемы произведенной продукции могут быть востребованы уже в первом-втором кварталах 2010 года, в зависимости от макроэкономической ситуации», — считает аналитик.

Дорогое оригами

Серьезные инвестпроекты были начаты незадолго до кризиса и на предприятиях целлюлозно-бумажной промышленности Прикамья. Один из таких проектов — создание нового производства на ЦБК «Кама» (входит в группу «Инвестлеспром»). Предприятие запланировало выпускать легкую мелованную бумагу, которую в России практически не производят. «Кама» предполагает выпускать около 85 тыс. тонн такой бумаги в год, это почти четвертая часть годового объема потребления в России. По плану производство должно быть запущено в 2010 году. По данным компании, сумма инвестиций в этот проект составляет 5,5 млрд руб. По мнению краевых властей, этот проект интересен с точки зрения импортозамещения. Сейчас почти весь необходимый для российских предприятий объем легко-мелованной бумаги импортируется в страну из Финляндии и Германии.

Старший аналитик Lesprom Network Ольга Деулина тоже акцентирует внимание именно на этом. То есть собственных мощностей в стране, по ее словам, недостаточно, и этот вид продукции в любом случае будет востребован, даже если спрос на него сейчас резко уменьшился. «В кризис, безусловно, серьезно сократились рекламные кампании, выпуск газет и журналов, но такие проекты — это в первую очередь планы на перспективу», — говорит Ольга Деулина. Она отметила, что если по деревообработке в сентябре был небольшой рост по отношению к августу, то в сегменте ЦБК была даже отрицательная динамика. Но даже если срок окупаемости такого нового производства вырастет на один-два года, то это ситуация не «аховая», считает эксперт.

Кроме того, отмечает Ольга Деулина, правительство сейчас заявляет о поддержке тех проектов, которые направлены на выпуск новых видов продукции. «Получение статуса приоритетного может очень помочь предприятию. Вообще сейчас, когда рынок свободен, самое время занять там свою нишу, вклиниться, чтобы потом стать одним из первых. Подобное производство — это не еще один завод по пиломатериалам, которых развелось очень много», — отмечает аналитик.

Другой прикамский ЦКБ тоже затеял до кризиса крупный проект. Собственники группы предприятий «Пермская целлюлозно-бумажная компания» в конце 2007 — начале 2008 года решили увеличить действующие мощности по производству гофрокартона более чем в два раза. Такой план был разработан на волне мощного роста спроса на качественную упаковку. В тот момент активно развивались, в частности, пищевики, которые требовали больших объемов бумажной тары, к тому же как можно более качественной. Оценив растущие запросы, Пермский ЦБК начал строить фактически новый гофрозавод. Строительство пришлось как раз на 2008 и 2009 годы. Стоимость проекта составила 1,28 млрд руб. В 2008 году руководители предприятия рассчитывали, что инвестиции окупятся примерно за пять лет. Вместо 115 млн кв. м гофроупаковки компания может производить сейчас, после завершения строительства, 300 млн кв. м.

Надо отметить, что до кризиса рынок гофротары рос очень быстрыми темпами и наблюдался даже переизбыток мощностей (в России было запущено несколько новых заводов). В итоге в конце 2008 — начале 2009 года и «просел» рынок серьезно — примерно на 20–30%. В Lesprom Network проект бумажников, несмотря на это, оценивают позитивно. Ольга Деулина говорит, что сегмент упаковки пострадал меньше всего. «Дело в том, что ее производство связано с пищевыми продуктами (на их долю приходится, по разным оценкам, от 50 до 85% от всей упаковки. — „Ъ“) и предметами первой необходимости. Их выпуск снизился, но сильного падения не было, как это произошло, например, с газетами и журналами, многие из которых в кризис попросту прекратили выходить. Упаковка осталась востребованной. В частности, в первом полугодии выпуск картона сократился на 13,7%, а конкретно тарный картон упал только на 11,6%. «В период кризиса это не очень существенное падение. Для сравнения — выпуск товарной целлюлозы сократился в первом полугодии на 21% по сравнению с тем же периодом прошлого года», — отмечает аналитик.

Отдача на сдачу

Как отмечают отраслевые аналитики, многие крупные инвестпроекты сейчас становятся скорее «заделами на будущее». В первую очередь это касается тех производителей, чьи потребители пострадали от кризиса сильнее всего. Например, еще накануне кризиса приняла инвестиционную программу на несколько лет компания «Сибур-Химпром» на 8 млрд руб. Она включает в себя модернизацию действующего производства стирола (увеличение мощностей со 100 тыс. до 135 тыс. тонн в год), а также строительство двух новых производств — этилбензола и вспенивающегося полистирола (пенопласта). Как уверяет генеральный директор ЗАО «Сибур-Химпром» Сергей Хлопов, график выполнения инвестпрограммы, несмотря на кризис, не пересмотрен ни на один день. Как сообщил он „Ъ“, в конце 2010 года будут введены мощности по выпуску пенопласта в 50 тыс. тонн. «Затем, скорее всего, в течение следующих двух лет запустим еще 50 тыс. тонн», — говорит топ-менеджер.

Между тем аналитик ИК «Финам» Тимур Хамитов отмечает, что «спрос на пенопласт в существенной степени зависит от ситуации на рынке недвижимости, так как этот материал активно используется в строительстве». «Сектор недвижимости оказался в числе наиболее пострадавших отраслей экономики в условиях экономической нестабильности, что, соответственно, крайне негативно отразилось на объемах производства и реализации пенопласта», — говорит Тимур Хамитов. Аналитик полагает, что увеличение мощностей по выпуску пенопласта обусловлено ожиданиями менеджмента компании резкого восстановления строительного рынка в среднесрочной перспективе и расчете на активное использование в будущем недорогих материалов, к числу которых относится пенопласт. «Ожидания резкого восстановления строительного рынка в 2010 году представляются нам слишком оптимистичными, однако мы не исключаем определенный рост рынка за счет эффекта „низкой базы“ показателей 2009 года», — рассуждает эксперт.

Впрочем, на предприятии рассчитывают, что увеличенные объемы продукции будут все-таки востребованы. «В данный момент пенопласт является одним из наиболее востребованных нефтехимических продуктов в мире. Поэтому уже сейчас можно сказать, что на все мощности, которые мы планируем вводить в конце будущего года, есть потребность российского рынка — нам даже не придется везти данный товар на экспорт», — говорит Сергей Хлопов.

Таким образом, планируемую отдачу от многих инвестпроектов, начатых до кризиса, промышленники ждут теперь уже намного позже. Прогнозировать сроки их окупаемости сейчас никто не берется, так как они напрямую связаны с общей макроэкономической ситуацией. Что касается новых крупных проектов, то пока никто не заявляет о масштабных вложениях, что вполне объяснимо. В целом объем инвестиций в экономику Пермского края по итогам этого года, очевидно, будет на порядок ниже, чем в прошлом году. Если в 2008 году инвестиции составили 152 млрд руб., то за шесть месяцев этого года — 55 млрд руб.