Современное состояние договорных форм инвестирования

юридической проработки заключенных договоров, оставляющих широкое поле возможностей для их обжалования в судебном порядке.

В целом существует много различных возможностей управления рисками инвестиций в основной капитал. От того, насколько обоснованно будет выбрана совокупность соответствующих инструментов в каждом конкретном случае, во многом зависит безопасность и эффективность реализации инвестиционного проекта.

Библиографический список

1. Кошечкин C.A. Развитие экономического инструментария учета риска в инвестиционном проектировании: дис. ... канд. экон. наук. Нижний Новгород: Международный институт экономики, права и менеджмента (МИЭПМ ННГАСУ), 2000. 189 с.

2. Словарь страховых терминов. Режим доступа: http://www.insur-info .ru/ dictionary/rubricator/6592.

A. V. Basyuk, Shachovskaya

Investment risks of the private-state partnership

Possible investment risks at the private-state partnership in a cut of investment risks of the addressee of investments, risks of the investor and market risks, and also methods and forms of government Are described by them.

Key words: the private-public partnership, the investment project, investment risk transactions costs.

УДК 347.44

A.A. Белецкая, юрисконсульт администрации города Белгорода, аспирант,

СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ДОГОВОРНЫХ ФОРМ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Посвящена анализу договорных форм инвестиционной деятельности. Особое вниманиеуделеноразработке конструкции инвестиционного договора.

Ключевые слова: инвестирование, инвестиционный договор, элементы инвестиционного контракта.

Рынок инвестиций является одним из наиболее динамичных и сложных с точки зрения правового регулирования. С одной стороны, принятие нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность, должно являться следствием развития инвестиционно-финансовой деятельности, с другой — реакцией на неблагоприятные тенденции в экономике.

Так, например, в последние годы научные исследования финансировались государством явно недостаточно. В период преодоления мирового экономического кризиса в научной сфере наметился коренной перелом. Сегодня не только возросли бюджетные финансовые вливания в науку, но и предпринимаются попытки привлечения частных инвесторов в инновационный сектор экономики, в частности, в наукоемкую область — развитие нанотехнологий.

В связи с тем, что ГК РФ не содержит отдельной главы, регламентирующей положения инвестиционного договора, его правовая природа имеет законодательную неопределенность и возможность применения диспозитивного метода договорного регулирования. При этом правоприменительная практика показала, что законодательство, регулирующее инвестиционную деятельность, имеет множество пробелов, не позволяющих использовать его как систему, дающую участникам инвестиционной деятельности четкий алгоритм действий [1, 2].

Недостаточное урегулирование договорных форм осуществления инвестиционной деятельности объясняется отсутствием комплексного исследования понятия инвестиционного договора, его основных положений, в частности в научной сфере.

В зарубежной практике выстраивание инвестиционных отношений осуществляется, как правило, на двух уровнях: федеральном и региональном. Кроме того, законодательство, посвященное инвестированию, имеет более богатую историю, чем российское. Так, в США все основные виды инвестиционных ценных бумаг (securities), такие, как акции, облигации, уже реально существовали в экономике, поэтому в момент создания нормативного акта ограничились лишь их перечислением без четкого определения предмета регулирования и выделения его существенных признаков. Именно поэтому дискуссия о том, что такое securities, не закончена и в настоящее время [3]. Однако исследование показывает, что под инвестиционным контрактом во многих странах традиционно понимают «договор, коммерческую операцию или схему, посредством которой одно лицо вкладывает деньги в общее предприятие, руководствуясь ожиданием доходов исключительно от усилий организатора или третьего лица» [4].

Прежде всего, обращает на себя внимание тот факт, что под инвестиционным контрактом понимается не только договор. Критерии инвестиционного контракта могут быть применены и к совокупности действий, направленных на получение средств инвесторов, что определяется как «коммерческая операция» или «схема».

Как мы видим, речь идет об инвестировании как о типовой схеме взаимодействия участников инвестирования, соотношении прав и обязанностей, возникающих и реализуемых в рамках установленных процедур.

Можно выделить следующие основные элементы инвестиционного контракта:

1. В результате заключения инвестиционного контракта происходит передача (инвестирование) инвестором имущества другому лицу, как правило, в собственность. Иными словами, можно говорить об обязанности инвестора передать денежные средства или иное имущество организатору инвестирования при отсутствии обязанности другой стороны по встречной передаче имущества сразу после получения указанных средств.

2. Инвестирование всегда осуществляется в так называемое общее предприятие. Под общим предприятием в американской судебной практике понимается любое дело в сфере бизнеса или предпринимательской деятельности. Таким образом, иным субъектом инвестиционных отношений, кроме инвесторов, может быть только лицо, осуществляющее предпринимательскую или иную деятельность, направленную на получение дохода.

3. Юридическая конструкция инвестирования предполагает возможность возникновения множественности лиц на стороне инвестора, при этом вступление в правоотношения для других инвесторов происходит на условиях договора присоединения, когда все условия обязательства уже сформулированы организатором в виде единого документа.

4. Цель заключения инвестиционного контракта, а значит, и инвестирования — получение инвестором дохода от вложения средств. Источником дохода является деятельность лица, получившего инвестиции. Инвестор должен иметь основания предполагать возвратность инвестированных средств, причем в качестве дохода могут быть получены не только деньги, но и иного рода объекты.

5. Уменьшение для инвесторов риска возможных потерь, а также защита их прав и интересов от недобросовестных контрагентов. Для этого должны быть определены основные правовые средства, заключающиеся в регистрации инвестиционного предложения в государственном органе, раскрытии организатором инвестирования максимально полной информации о себе и своей деятельности.

6. Инвестиционный контракт не предоставляет инвестору права участвовать в той деятельности, которая может принести доход.

Таким образом, сам инвестор вправе получать доход (или часть дохода) не в силу факта участия в его создании, а в силу наличия соответствующего правоотношения между ним и организатором инвестирования. Именно наличие правовой связи и обеспечивает возможность требовать соответствующих выплат, получать иные материальные блага.

Сравнительный анализ двух подходов (российского и зарубежного) позволяет отметить следующее.

Обращает на себя внимание тот факт, что в российской литературе и законодательстве [5] используются сочетания «договор (контракт)», что подразумевает «контракт как разновидность, элемент договора», тогда как в зарубежном законодательстве термин «контракт» используется в более общем виде.

К сожалению, в российской юридической литературе конструкция инвестиционного договора исследована недостаточно полно, особенно применительно к сфере строительства [6, 7]. В связи с тем, что в последнее время инвестирование осуществляется не только в объекты недвижимости, но и в объекты интеллектуальной собственности, в сферу наукоемких технологий, актуальным является рассмотрение инвестиционного договора в более широком смысле. По нашему мнению, совершенствование инвестиционного законодательства в РФ должно осуществляться в направлении развития нормативной базы, посвященной отдельным видам инвестирования в различные сферы. Это обстоятельство должно ориентировать нас на лучшие зарубежные образцы.

Вместе с тем, как показывает практика, положения договоров, заключаемых инвесторами в различных областях, могут быть частично исключены или дополнены другими положениями в зависимости от вида договора или соглашения, специфики конкретного объекта инвестиций и требований законодательства, но при этом необходимо наличие во всех них обязательных элементов.

Некоторые авторы [5] в качестве признаков инвестиционных договоров, претендующих на обязательные, выделяют следующие: 1) предпосылкой заключения договора является инвестиционный проект; 2) долгосрочный характер договорных отношений; 3) коммерческая заинтересованность; 4) возмездность договора как со стороны граждан, коммерческих субъектов, так и со стороны государства; 5) целевое использование средств соглашений; 6) возможность инвестора влиять на производственную деятельность в случаях участия в инвестировании не только финансово, но и хозяйственно; 7) общая долевая собственность на имущество, вложенное в качестве инвестиций.

Некоторые из них не вызывают сомнений, с другими же трудно согласиться.

Так, например, такой признак, как «долгосрочный характер договорных отношений» не найдет своего применения при заключении договоров с частными инвесторами, ориентированными на скорейшее получение прибыли от внедрения объекта, полученного в результате инвестирования.

Как на практике инвестор может оказывать влияние «хозяйственно», если инвестиционный договор, по определению, не предоставляет инвестору права хозяйственного участия в инвестировании?

По нашему мнению, поиск оптимальной структуры инвестиционного договора должен базироваться на разумном сочетании общих признаков, характеризующих договор как инвестиционный, и индивидуальных, являющихся специфической особенностью договора.

Таким образом, разработка конструкции инвестиционного договора как самостоятельного типа договорных обязательств, определение квалифицирующих признаков данного договора, особенностей предмета дого-

вора и его субъектного состава при условии его разделения по видам с учетом сферы приложения является основой совершенствования инвестиционного законодательства.

Библиографический список

1. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Регулирование инвестиций как форма защиты экономических интересов государства // Журнал российского права. 2005. № 9. С. 23-25.

2. Шичанин А.В., Гривков О.Д. Некоторые аспекты минимизации правовых рисков при осуществлении инвестиционной деятельности // Право и экономика. 2007. № 6. С. 11-12.

3. Пенцов Д.А. Понятие «security» и правовое регулирование фондового рынка США. СПб., 2003. С. 12.

4. Майфат А.В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования: монография. М., 2006. С. 34.

5. Басыров И.И. Понятие и признаки инвестиционного договора (контракта) // Юрист. 2008. № 2. С. 15-18.

6. Сокол П.В. Инвестиционный договор в жилищном строительстве. М., 2004. 144 с.

7. ЛисицаВ.Н. Инвестиционный договор // Закон. 2003. № 6. С. 117. A.A. Beletskaya

Current state of contractual forms of investment

Devoted the analysis of contractual forms of investment activity. Thus the special attention is given working out of a design of the investment contract.

Key words: investment, the investment contract, elements of the investment contract.

УДК [338.45:656.2]: 005.962.131

E.B. Полякова, аспирант, zbskadr@mail.ru

ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОМ ТРАНСПОРТЕ

Рассмотрены методы оценки эффективности инвестиционных проектов предприятии отрасли, международная практика оценки эффективности инвестиций, возможности использования комплексного анализа эффективности инвестиционной деятельности предприятий железнодорожного транспорта.

Ключевые слова: железнодорожный транспорт, денежные потоки,

инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный процесс, инвестиционный проект, ставки дисконтирования, методы оценки инвестиционных проектов, экономическая эффективность инвестиций.

Обоснование экономической эффективности вложений является одним из наиболее ответственных и значительных этапов в управлении ин-