На выход из пандемии

На выход из пандемии

ВБ призывает к расчистке структуры госдолга и рынков после COVID-19

Слабость внутренних рынков, низкая диверсификация экспорта, рост доли внешней задолженности развивающихся стран перед частными кредиторами и ее непрозрачная структура после пандемии могут привести их к экономическому спаду, предупреждают аналитики Всемирного банка (ВБ). Для преодоления последствий кризиса эксперты советуют сокращать валовый госдолг, экономить на антиковидных мерах за счет их адресности и копить резервы на случай новых шоков.

Кесарь Кальдерон и Мегуми Кубота из группы ВБ в новом исследовании «Влияние пандемии на экономический рост в развивающихся странах» проанализировали воздействие пандемии на социально-экономическое положение 135 государств (подробный анализ подготовлен по данным 101 страны) и принятые ими антикризисные меры, для сравнения использовались макроэкономические показатели октября 2019 года и июня 2020 года.

В ВБ фиксируют: развивающиеся страны, которые в большей степени зависят от торговли с развитыми экономиками, пережили более существенное снижение темпов роста ВВП во время пандемии.

В то же время небогатые страны, в которых наблюдается более активная внутрирегиональная торговля, оказались в менее уязвимом положении. Аналитики ВБ уже отмечали, что ориентация на региональные рынки может способствовать укреплению производственно-сбытовых цепей внутри страны и расширить диверсификацию экспорта — теперь это подтверждено эмпирически.

Эксперты объясняют снижение темпов роста ВВП в странах с большей долей экспорта сырьевых товаров в экономике нарушением глобальных производственно-сбытовых цепей и волатильностью цен на сырье. Поэтому в ВБ считают, что разработка стратегий диверсификации экспорта или увеличение добавленной стоимости в сырьевом секторе позволит повысить устойчивость стран перед потрясениями.

Риски постковидного восстановления в ВБ связывают с ростом доли внешней задолженности стран перед частными кредиторами — опасность аналитики видят в зависимости таких обязательств от колебаний курсов валют и процентных ставок,— а также ухудшившимися условиями рефинансирования.

Авторы работы отмечают меньшее снижение роста ВВП в странах с большей склонностью к займам у государственных и международных институтов — по их мнению, приведение в порядок государственных финансов для снижения странового риска и обеспечения возможности официальных заимствований обеспечивает и большую экономическую устойчивость в будущем. Непрозрачность структуры задолженности здесь воспринимается как дополнительный «постковидный» риск, еще в октябрьском исследовании 2020 года «Пульс Африки» эксперты группы ВБ отметили, что после займов на антикризисное финансирование экономики долги, особенно скрытые, и повышенные процентные выплаты по ним создают угрозу бюджетно-финансовой стабильности стран и корпораций. Еще один риск — фронтальные антиковидные меры: авторы отмечают, что они должны быть целевыми (для конкретных групп населения или географических районов), иначе избыточная трата ресурсов будет усугублять падение ВВП. Сэкономленное аналитики ВБ советуют копить, создавая финансовые подушки безопасности на случай новых шоков — де-факто работа авторов подтверждает адекватность решений российского правительства по сохранению финансовых резервов и предпочтение адресных антиковидных мер альтернативной политике «вертолетных» денег.