Выход на самопокупаемость

Самая громкая и ожидаемая приватизация последнего десятилетия, продажа 19,5% акций "Роснефти", состоится в этом году. Но, как и сделку по "Башнефти", назвать происходящее настоящей приватизацией сложно. Правительство собирается реализовать бумаги за 711 млрд руб. до 5 декабря — крупная сумма, сжатые сроки и "санкционный" характер актива оставляют мало надежды, что на него найдутся претенденты, кроме самой "Роснефти". Вариант с buyback позволяет бюджету получить деньги еще до Нового года, но "Роснефти" сулит новые риски.

Правительство обнародовало цену и сроки сделки по приватизации 19,5% "Роснефти". Согласно директиве членам совета директоров "Роснефтегаза" (владеет 69,5% акций), сделка должна пройти до 5 декабря, расчеты — завершиться до 15 декабря, а до конца года вырученные средства "Роснефтегаз" перечислит в бюджет в виде дивидендов. Минимальная цена продажи определена на базе биржевых котировок "Роснефти" на 11 октября с учетом дисконта в 5% — 710,85 млрд руб. Это примерно соответствует сумме в 704 млрд руб., которую Минфин закладывал при планировании бюджета. В результате синергия от покупки госкомпанией "Башнефти", о чем много говорили представители "Роснефти" и чиновники, может составить всего 7 млрд руб. (1%).

Директива предполагает, что пакет будет отчужден "покупателю, предложившему наилучшие условия и удовлетворяющему квалификационным требованиям". "Покупатель не обязательно должен быть один. Продаем пакет, но структурировать сделку можно по-разному",— заверила "Ъ" глава департамента корпоративного управления Минэкономики Оксана Тарасенко. Она добавила, что между претендентами может быть и конкуренция по цене, "однако не обязательно, для этого и устанавливается минимальный порог". Вчера правительство выпустило обновленное распоряжение о приватизации "Роснефти", однако схему продажи не раскрыло, оставив под грифом "для служебного пользования".

Жесткие сроки завершения сделки, заданные Белым домом, делают реальную продажу пакета сомнительной. Российских претендентов, желающих купить акции "Роснефти" в таком объеме, нет, а возможным иностранцам крайне сложно полностью согласовать сделку за оставшийся месяц: по практике отрасли на это требуется полгода--год. Именно так описывали до сих пор чиновники "возможные вынужденные условия" покупки акций самой "Роснефтью". "Если это и будет сделано, это только как промежуточный шаг, для того чтобы сделать следующие, по истинной приватизации, в том числе с привлечением стратегических инвесторов, может быть иностранных",— говорил в середине октября Владимир Путин.

Хотя руководство "Роснефти" выражало готовность выкупить бумаги, источники "Ъ" на рынке уверяют, что на самом деле компания хотела бы избежать этого. Собеседники "Ъ" поясняют, что после приватизации "Башнефти", за которую "Роснефть" заплатила бюджету 12 октября 329 млрд руб., вторая сделка создала бы излишние проблемы для финансового положения компании: "Этот шаг явно будет негативно воспринят инвесторами, которые ожидали, что "Роснефть" направит деньги на сокращение долга". Акции компании на Московской бирже по окончании торгов 7 ноября подешевели на 0,3%. "Даже если это будет транзитная операция, "Роснефть" рискует, потому что множество факторов вне ее контроля могут привести к снижению стоимости этого пакета, в том числе геополитика",— говорит собеседник "Ъ" на рынке. Он напоминает об истории с выкупом ВЭБом пакета акций "Газпрома" — в результате сделки банк в итоге потерял около 120 млрд руб.

С другой стороны, уточняют собеседники "Ъ", "Роснефть" против продажи бумаг единственному крупному инвестору, который может активно вмешиваться в управление компанией. Идеальным руководство "Роснефти" видит раздробление пакета между небольшими покупателями. Один из источников "Ъ" отмечает, что "Роснефть" работает над подобным вариантом, в том числе с иностранцами, чтобы хотя бы не быть единственным покупателем. Но пока источники "Ъ" не слышали, чтобы кто-то из российских компаний согласился. "Для иностранцев это может быть хорошая покупка, примерно по $1,5 за баррель запасов — таких цен через год может не быть",— считает аналитик крупного западного банка.

Иностранцу, вероятнее всего, придется предварительно согласовывать сделку по покупке 19,5% "Роснефти" с ФАС, на практике это занимает четыре--шесть месяцев, отмечает советник финской Borenius в РФ Алексей Никитин. По его мнению, в текущей ситуации вполне реально пройти процедуру и до 5 декабря. Но другие источники "Ъ" сомневаются, что в такие сроки удастся уладить все вопросы на фоне санкций США и ЕС против "Роснефти", и видят саму компанию единственным реальным претендентом.