«Газпром» повернулся рублем к акционерам

«Газпром» повернулся рублем к акционерам

Компания неожиданно выплатит рекордные дивиденды

«Газпром» по итогам 2018 года может удвоить дивиденды, выплатив рекордную сумму за всю историю компании. Менеджмент монополии неожиданно пересмотрел собственные рекомендации месячной давности, предложив заплатить почти 400 млрд руб. из расчета 16,6 руб. на акцию вместо прежнего ориентира в 10,4 руб. Но даже такой уровень далек от требуемых Минфином выплат на уровне 50% от МСФО, так что «Газпром», вероятно, ждет очередное внеплановое повышение НДПИ во второй половине года.

Правление «Газпрома» рекомендовало совету директоров утвердить рекордные дивиденды по итогам 2018 года в 16,61 руб. на акцию (в целом 393 млрд руб.). Такой уровень будет максимальным за всю историю монополии, как и ее прибыль за прошлый год по МСФО в 1,456 трлн руб. На новостях о повышении дивидендов акции «Газпрома» на Московской бирже подорожали более чем на 16%, до 190 руб. за акцию.

До этого самые высокие дивиденды в 8,97 руб. за акцию компания заплатила в 2011 году. Последние два года акционеры получали по 8,04 руб. на акцию, и «Газпром» собирался заморозить выплаты на этом уровне как минимум на два года до прохождения пика инвестиционного цикла в 2019 году (компания параллельно строит три экспортных газопровода «Северный поток-2» в Германию, «Турецкий поток» в Турцию и «Сила Сибири» в Китай). Но в начале апреля менеджмент на фоне высоких финансовых результатов предложил выплатить 10,43 руб. на акцию (247 млрд руб.). При этом на вопросы о перспективах роста дивидендов в 2019–2020 годах топ-менеджеры монополии по-прежнему отвечали уклончиво. С чем связано изменение концепции, в «Газпроме» не комментируют.

При этом монополия, даже утвердив новую рекомендацию правления, заплатит только 27% от чистой прибыли по МСФО, то есть существенно меньше требуемых Минфином 50%.

Пока такой уровень нормативно не закреплен, и формально по-прежнему действует норма в 25% чистой прибыли по МСФО. Но, как говорил в середине марта замминистра финансов Алексей Моисеев, соответствующее распоряжение правительства ожидается до конца года.

В последние два года Минфин компенсирует недополученные от «Газпрома» дивиденды за счет ежегодного повышения НДПИ во втором полугодии. В прошлом году компания перечислила в бюджет дополнительно 72 млрд руб. В Минфине вопрос о возможном повышении НДПИ не комментируют. «Поживем — увидим»,— отметил 14 мая господин Моисеев.

Екатерина Родина из «ВТБ Капитала» связывает рост выплат с недавними изменениями в менеджменте компании (в марте «Газпром» покинули три из пяти зампредов правления и шесть из пятнадцати членов правления). По ее мнению, это может говорить о положительном изменении в практиках корпоративного управления. Аналитик отмечает, что уровень выплат в 27% от прибыли по МСФО, как в 2017 и 2018 годах, «теоретически может стать отправной точкой и для дивидендов за 2019 год». При этом госпожа Родина признает, что маржинальность экспортных поставок газа «Газпрома» в ближайшие годы будет под давлением из-за конкуренции с сжиженным газом в Европе, а после ввода «Силы Сибири» в 2020 году — и в Китае. Екатерина Родина также отмечает, что на уровень прибыли «Газпрома» в ближайшее время помимо внешних факторов будет влиять возможное повышение финансовой дисциплины, операционной и инвестиционной.

«Газпром» получил рекордную прибыль по МСФО за 2018 год, вдвое превышающую показатели 2017 года и заметно превосходящую предыдущий рекорд в рублевом выражении,— почти 1,5 трлн руб. EBITDA также возросла на 74%, составив 2,6 трлн руб. При этом доля «Газпрома» на европейских рынках, рост цен на которых и внес наибольший вклад в доходы компании, продолжает расти: по итогам 2018 года она составила 36,7%. Впрочем, в текущем году на фоне теплой зимы экспорт газа «Газпрома» в Европу, видимо, снизится.