Платежный баланс спасла дорогая нефть

Банк России опубликовал первую оценку платежного баланса за 2010 год. Профицит текущего счета платежного баланса на фоне резкого роста цен на нефть в четвертом квартале 2010 года достиг $72,6 млрд — это все еще на 30% меньше показателя 2008 года. При профиците внешней торговли в $149,2 млрд капитальный счет демонстрирует дефицит в $30,5 млрд — на фоне сокращения притока прямых иностранных инвестиций, $38 млрд чистого оттока иностранного капитала и ускорившегося бегства капитала из нефинансового сектора. Все эти обстоятельства не мешали укрепляться рублю — все списывает дорогая нефть.

Предварительная оценка внешнего платежного баланса РФ, опубликованная 13 января ЦБ, фиксирует положительное сальдо его текущего счета (валютная выручка за чистый экспорт и неторговые операции) в объеме $72,6 млрд в 2010 году. Это на 46% больше, чем в 2009 году, и на 30% меньше, чем в 2008 году. Положительное торговое сальдо платежного баланса ЦБ в 2010 году оценивает в $149,2 млрд. Его объем превысил показатель 2007 года на 14%, но оказался на 17% меньше абсолютного максимума, зарегистрированного в 2008 году. Экспорт оценивается в $398 млрд, что все еще на 15,6% меньше уровня 2008 года, а импорт — в $248,8 млрд, что меньше, чем в 2008 году, на 14,8%.

На фоне роста среднемесячных цен на нефть с $77 за баррель в сентябре 2010 года до $89 в декабре 2010 года и восстановления экспорта газа профицит текущего счета в четвертом квартале 2010 года ($14,3 млрд) по сравнению с четвертым кварталом 2009 года сократился на 15%. Анна Задорнова из Goldman Sachs считает, что основной причиной его сокращения оказалось сокращение инвестиционных доходов на $9 млрд. При этом импорт в годовом выражении продолжал расти быстрее экспорта (27% против 16% соответственно), хотя по сравнению с третьим кварталом темпы его роста замедлились на 12,5%, а положительное сальдо торговли в четвертом квартале в годовом выражении сократилось на 3% — до $34,3 млрд. "Со стороны финансирования $8,4 млрд притока, прежде всего в банковский сектор $5 млрд и через прямые инвестиции, были перевешены оттоком $30 млрд из других секторов. Из них $23 млрд можно отнести к чистому оттоку частного капитала, спровоцированному сверхвысоким уровнем внутренней ликвидности и политической неопределенностью, дестимулирующей инвестиции",— объясняет госпожа Задорнова состояние финансового счета в четвертом квартале 2010 года.

В целом по 2010 году ЦБ оценивает дефицит финансового счета в $30,5 млрд. При этом прямые иностранные инвестиции в нефинансовый сектор РФ по сравнению с 2009 годом сократились на $1,7 млрд — до $28,6 млрд, а инвестиции российских компаний за границу составили $41,9 млрд, что всего на $3 млрд меньше, чем в 2009 году. На негативное восприятие РФ со стороны инвесторов указывает и тот факт, что статья "своевременно неполученная экспортная выручка" финансового счета, которую по содержанию принято относить к бегству капитала, в 2010 году составила $28,9 млрд — это на $1,8 млрд больше, чем в 2009 году. В дополнение к этому по статье "чистые ошибки и пропуски" платежного баланса из РФ "убежало" еще $5,4 млрд, что на $3,4 млрд больше, чем в 2009 году.

Кроме платежного баланса вчера ЦБ опубликовал и статистику чистого оттока иностранного капитала за прошедший год, который достиг $38,3 млрд, хотя первый зампред ЦБ в декабре 2010 года говорил, что отток не превысит $30 млрд. По данным за четвертый квартал 2010 года, $6,2 млрд оттока приходится на банки, $16,5 млрд — на компании. По оценкам Олега Солнцева из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), только в декабре 2010 года из РФ утекло $9 млрд. Господин Солнцев отмечает, что, исходя из отчетности банков, в декабре их иностранные активы увеличились на $7 млрд при росте пассивов на $12 млрд. "Банки больше привлекали внешнего финансирования, чем погашали долгов. Население валюту, судя по укрепляющемуся рублю, в декабре не покупало. Резкий рост оттока капитала в конце 2010 года может объясняться нефинансовым сектором, чистый отток из которого в декабре можно оценить в $15 млрд",— считает он.

Александра Морозова из HSBC укрепляющийся на этом фоне рубль не смущает. "Отток капитала не самый значимый фактор для рубля. Он укреплялся на фоне роста торгового сальдо",— уверен аналитик. Алексей Улюкаев из ЦБ в конце 2010 года уже пояснял: с точки зрения регулятора, отток менее важен, чем объем поступлений прямых иностранных инвестиций. По мнению же ЦМАКП, по крайней мере, частично происходящее объясняется тем, что часть сделок по погашению внешнего долга в конце года происходила "мимо рынка". Отметим, опубликованный вчера же отчет ЦБ о состоянии внешнего долга прямых ответов на вопрос, как выглядело на практике рефинансирование и погашение долгов компаниями в четвертом квартале 2010 года, не дает.