Проблемы и Модель денежного обращения

ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ

ПРОБЛЕМЫ И МОДЕЛЬ ДЕНЕЖНОГО

ОБРАЩЕНИЯ

С. К. СЕМЕНОВ, кандидат экономических наук, доцент Астраханского государственного технического университета

1. Денежное обращение и денежный оборот

Денежное обращение - движение наличных и безналичных денег, обслуживающее оборот товаров и услуг в экономике.

Денежный оборот - сумма денежных платежей и расчетов за определенное время.

Некоторые авторы объединяют эти два понятия под первым определением; большинство полагают, что это разные понятия, как и будет считаться.

Денежное обращение не имеет конкретного измерения, а характеризуется денежными параметрами: денежной массой, скоростью обращения денег и денежным мультипликатором; эти параметры измеряются в конкретных величинах. Денежный оборот - понятие конкретное, измеряемое в денежных единицах.

Как денежное обращение, так и денежный оборот выступают в двух сферах:

наличная сфера - обслуживается банкнотами, казначейскими билетами и монетами; безналичная сфера - обслуживается банковскими депозитами и деньгами на расчетных, текущих, бюджетных и других счетах с использованием платежных поручений, платежных требований, инкассовых поручений, чеков, аккредитивов, пластиковых карточек и т.п. Изменяя вид стоимости (товар на деньги, деньги на товар), денежные средства непрерывно обращаются между следующими субъектами: гражданами, предприятиями и институтами государственного управления.

База денежного обращения - общественное разделение труда и производства.

Денежный оборот при капитализме значи-

тельно возрос с формированием единых национальных и межнациональных рынков. Деньги обслуживают оборот валового внутреннего продукта (ВВП), в частности оборот капитала, куплю-продажу товаров и сферу услуг, оборот ссудного и фиктивного капитала, доходы соответствующих категорий граждан.

Сначала деньги накапливаются у субъектов: в кошельках граждан, в кассах предприятий и кредитных организаций, на счетах в банках, включая средства административных органов государственного управления. При появлении необходимости (спроса) в деньгах у одного из двух контрагентов возникает возможность оборота денег. Деньги необходимы для проведения хозяйственных операций и для различных платежей. Чем значительнее совокупная денежная стоимость товаров и услуг, тем больше необходимо денег для обслуживания сделок. Деньги нужны и для накопления. Деньги используются в банковских вкладах, при покупке ценных бумаг, в государственных резервах и др.

Наличные деньги применяются: при обороте товаров и оказании услуг; для расчетов, не связанных напрямую с движением товаров и услуг, таких как расчеты по оплате труда, премиям, пособиям, пенсиям; при страховых компенсациях по страховым контрактам; при оплате ценных бумаг и доходов по ним; за коммунальные услуги гражданами и др.

Наличные деньги циркулируют между физическими лицами и предприятиями, только среди населения, между хозяйствующими субъектами, между гражданами и государственными органами, между хозяйственными и государственными органами.

Безналичные деньги обращаются между: хозяйствующими субъектами, имеющими банковские счета; предприятиями и кредитными учреждениями в процессе кредитования; между хозяйствующими субъектами, отчасти гражданами и государственными органами по уплате налогов и прочим платежам, получению денег из бюджета и т.д.

Объем безналичного оборота связан с объемом товарной массы в государстве, с размером цен, звенностью системы расчетов, степенью развития распределительных и перераспределительных денежных связей финансовой системы.

По экономическим признакам выделяют два вида безналичных и наличных расчетов: по хозяйственным сделкам и по операциям с финансовыми обязательствами.

К первому виду принадлежат расчеты за товары и оказанные услуги, ко второму - платежи в государственный бюджет (налоги и др.) и в государственные внебюджетные фонды, по ссудным операциям, расчеты по страховым договорам, по ценным бумагам и др.

Между наличноденежной и безналичной сферами денежного обращения прослеживается тесная взаимосвязь и взаимозависимость: деньги постоянно переливаются между сферами денежного обращения. Например, наличность приобретает безналичную форму, попадая на банковские счета при сдаче выручки в кредитную организацию, и, наоборот, при получении денег в банке -их обналичивании.

Наличное и безналичное денежное обращение развитой экономики формирует единый денежный оборот, где обращаются одни и те же денежные средства.

2. Денежная масса

Денежное обращение, в отличие от конкретного понятия денежного оборота, выраженного в денежных единицах, является понятием абстрактным.

Однако денежное обращение характеризуется, как упоминалось, конкретными величинами: денежной суммой, скоростью обращения денег и денежным мультипликатором.

Денежная масса - это сумма денег, обслуживающих экономические отношения и находящихся в собственности государства, предприятий и населения на определенную дату или за определенный период (средняя величина денежной массы).

Денежная масса представляет собой один из приоритетов денежно-кредитной политики. Денежная масса воздействует на развитие эконо-

мики в целом, на изменение цен, уровень безработицы, платежную систему.

Долгий период денежные системы разных государств основывались на привязке денежной массы к золоту. Денежная единица соизмерялась с соответствующим весом золота, и владельцы кредитных денег имели право обменять их на золото. Изменение цен на золото оказывало влияние на ценовую конъюнктуру и, следовательно, на денежную массу.

В дальнейшем деньги гарантируются уже не золотом, а товарной массой и финансово-экономическими активами, в том числе золотом и другими драгоценными металлами и твердой валютой. Данные факторы формирования денежной массы функционируют и в настоящее время.

С учетом опыта западных стран Банк России определяет следующие монетарные параметры:

МО - наличные деньги в обращении вне банков;

Ml = МО + деньги на счетах юридических лиц, вклады в коммерческих банках и депозиты (до востребования) в Сбербанке РФ;

М2 = Ml + срочные вклады граждан в Сбербанке РФ;

МЗ = М2 + сертификаты и облигации государственных займов.

Основным агрегатом, регулируемым в ходе денежно-кредитной политики в России, является агрегат М2 и отчасти МО.

Набор денежных параметров и их количество различны в различных государствах. США используют широкий набор параметров, где, однако, отсутствует агрегат МО, а наличность вне банков как компонент currency входит составной частью в Ml. Агрегат М2 включает, например, ценные бумаги по однодневным операциям РЕПО, депозитные счета денежного рынка; МЗ -краткосрочные векселя казначейства.

Япония и Германия применяют три параметра, Великобритания и Франция - 2; США - 4, как в России, но они, как говорилось выше, не совпадают.

Монетарные параметры построены в иерархическую схему: к очередному параметру присоединен предшествующий агрегат. Монетарные параметры выделяются по уровню ликвидности -способности скорого превращения (продажи) актива в деньги без существенного ущерба его стоимости.

Наивысшую ликвидность имеет монетарный параметр МО (наличные деньги вне кредитных организаций); ликвидность Ml меньше МО, так как деньги на банковских счетах надо еще обна-

личить либо отправить в оплату чего-либо, а денег на корреспондентском счете банка может и не быть (не хватать). Ликвидность М1 больше М2, ибо деньги на расчетных счетах и вклады "до востребования" возвращаются (используются) клиенту по первому требованию, а срочные вклады, в частности, Сбербанк М2 может использовать в течение всего срока депозита для своих операций и возвращать депозит по окончании этого срока; досрочное изъятие вклада приводит к потере вкладчиком установленных договором процентов. Ликвидность МЗ ниже М2, потому что сертификаты и облигации государственных займов имеют, как правило, больший срок обращения, чем срочные депозиты населения в Сбербанке, а реализовать эти ценные бумаги без значительных финансовых потерь проблематично.

Агрегат М2 определяется оборотом наличных и безналичных денежных средств, который зависит от сбережений физических лиц и остатков средств на банковских счетах хозяйствующих субъектов. Из этого вытекает, что если сумма сбережений физических лиц растет, следовательно, граждане оказывают доверие кредитной системе, вкладывая деньги в банки. Тогда эмиссионный банк увеличивает эмиссию денег и, соответственно, растет денежная масса, то есть сбережения физических лиц в какой-то степени обеспечивают эмиссию новых денежных средств.

За пределами М2, основного монетарного параметра денежной массы, остались государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ), тогда как объемы эмиссии этих государственных ценных бумаг в 1994 - 1998 годах росли в 3 раза быстрее, чем агрегат М2. После 17 августа 1998 года оборот ГКО и ОФЗ несколько сократился.

В США подобные инструменты, хотя и обладают меньшей ликвидностью, чем наличные и безналичные деньги, входят в денежный агрегат Ь.

Оборот государственных ценных бумаг связан с обращением наличных и безналичных денег, поэтому ликвидность (и стоимость) этих бумаг при кризисных ситуациях на финансовых рынках или в экономике в целом может падать, тогда их владельцы пытаются их продать. Именно так и было в августовском 1998 года финансовом кризисе, когда происходил лихорадочный сброс ГКО, ОФЗ и других долговых обязательств.

Особенность денежного оборота России -применение иностранной валюты во внешнем и внутреннем обороте, в частности для денежных накоплений граждан, уменьшения потерь от обесценения денег. Поэтому в России также применяется агрегат широких денег М2Х - агрегат М2

и остатки на счетах в иностранной валюте в отечественных кредитных организациях. М2Х используется для анализа и прогнозирования потребности в денежных средствах, колебаний валютного курса рубля, процессов долларизации и вывоза капиталов за рубеж. М2Х рассчитывается в рублях с применением среднегодового курса рубля к инвалютам.

Определенную часть накоплений население держит дома в свободно конвертируемой валюте (СКВ). Депозиты и наличная инвалюта составляют десятки миллиардов долларов США.

Доля долларов США в совокупном денежном обороте так велика, что можно говорить о формировании в Российской Федерации, по межнациональным понятиям, параллельного денежного оборота, где вместе с рублем обращается зарубежная денежная единица - доллар США.

Денежная масса М2 в России на 1 января 2001 года составила 1 144,3 млрд рублей, на 1.12.2001 года - 1 439 млрд рублей, рост 26%.

3. Скорость обращения денег

Скорость денежного обращения - параметр интенсивности движения денег при их функционировании в функциях обращения и платежа.

Параметр скорости обращения денег рассматривается как отношение внутреннего валового продукта (ВВП) или ВНП к М2 или М1, что определяет связь денежного оборота с процессами развития экономики.

В Российской Федерации рассчитывается скорость оборота денег также только для наличности. В зависимости от широты охвата оборота наличных денег выделяют:

- скорость возврата наличных денег в кассы Банка России как отношение суммы поступлений денег в кассы эмиссионного банка к среднегодовой массе наличных денег в обороте;

- более широкую разновидность - скорость оборота наличных денег, определяемую делением суммы поступлений и выдач наличных денег (оборот наличных денег) на среднегодовую массу наличных денег в обороте.

Колебания скорости оборота денег зависят от экономических причин - цикличности эволюции и интенсивности роста экономики, колебания цен и от монетарных - структуры денежного оборота, эволюции кредитных отношений и расчетов, размера процентных ставок на денежном рынке и др.

Увеличению скорости оборота денег способствует замещение металлических денег кредитными, эволюция расчетов, использование ЭВМ в кредитных организациях.

При существующей инфляции субъекты наращивают приобретение товаров, чтобы оградить себя от сокращения покупательной способности денег. Это увеличивает скорость денежного оборота.

При прочих равных условиях увеличение скорости оборота денег равносильно росту денежной массы и служит одной из причин инфляции.

Скорость обращения денег М2 в России за 1996 год - 9 оборотов, за 1997 - 8,2; за 2000 год -8, за 9 месяцев 2001 года - 7,2 оборота.

4. Выпуск денег в хозяйственный оборот

Потребность хозоборота и государства в деньгах стимулирует рост денежной массы и определяет эмиссию денег.

Денежная эмиссия - это выпуск денег в оборот.

Противоположный эмиссии процесс - изъятие денег из оборота.

Эмиссия вызывает рост денежной массы, изъятие - ее уменьшение. Оба процесса идут практически параллельно, как два разнонаправленных потока разной интенсивности. Как правило, эмиссия денег превышает их изъятие, хотя в некоторые, особенно небольшие, интервалы времени бывает и наоборот.

Эмиссия называется наличной, когда в оборот вводятся наличные денежные средства, и безналичной - когда эмитируются безналичные деньги.

Как уже упоминалось, задача эмиссии - погасить государственные расходы или нарастить денежную массу для нужд экономики.

Разность номинальной стоимости эмитированных бумажных денег и издержки их эмиссии (расходы на специальную бумагу, типографские издержки) формируют эмиссионный доход (се-ньораж), который представляет собой стабильный доход государства.

5. Каналы движения денег

Каналы движения денег (каналы денежного обращения) - это путь, по которому проходят деньги в процессе денежного обращения.

Каналы движения денег очень многообразны. Они начинаются с эмиссии - наличные деньги попадают из резервных фондов в оборотную кассу эмиссионного банка, а затем в кассы коммерческих банков и их клиентов; безналичные деньги -на корсчета коммерческих банков и счета клиентов эмиссионного банка, в том числе Минфина.

Наличные деньги, покинув кассы банков, могут обращаться достаточно долго во внебанковс-

ком обороте: между юридическими и физическими лицами, между физическими лицами, реже

- между юридическими лицами. Наличные деньги могут выручкой возвращаться в банк и превращаться в безналичные денежные средства, опять выходить из банка.

Безналичные деньги могут циркулировать только в банковском обороте по пути: банк (клиент - отправитель платежа) - эмиссионный банк

- банк (клиент-получатель), затем клиент-полу-чатель становится отправителем и движение денег по этому каналу продолжается. Эмиссионный банк может отсутствовать, если банки имеют корсчета друг у друга, или используют систему банков-корреспондентов, и Л и пользуются услугами расчетных клиринговых палат.

Деньги могут возвращаться в эмиссионный банк: безналичные - при гашении кредитов, наличные - при изъятии наличности из обращения, в первую очередь ветхих купюр и битой монеты.

При избытке денег в обращении наблюдается так называемое переполнение или засорение каналов денежного обращения.

6. Денежный мультипликатор

Денежный мультипликатор - отношение средней денежной массы М2 к средней денежной базе за период.

Денежная база - сумма наличных денег и денег коммерческих банков в эмиссионном банке; характеризует денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования.

В России денежная база (в узком определении) - это наличные деньги вне банков - агрегат МО и в кассах коммерческих банков, а также средства на счетах обязательных резервов в Банке России, в широком определении к этим компонентам добавляются средства на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России. Денежный мультипликатор может рассчитываться по денежной базе как в узком, так и в широком определении.

Денежная база России в узком определении на 1 января 2001 года - 519,6 млрд рублей, на 01.01.2002 - 708,5 млрд рублей, рост 36%.

Деньги, включенные в денежную базу, обладают большой ликвидностью и отражают способность центрального банка выполнять собственные денежные обязательства. Ряд авторов определяют их как "сильные" деньги или деньги "высокой эффективности", так как они могут прямо контролироваться эмиссионным банком, чего нельзя сказать о других частях денежной массы.

Например, количество и объем банковских депозитов определяются не столько политикой центрального банка, сколько тем, как относятся к ней физические и юридические лица, насколько доверяют банковской системе.

Денежный мультипликатор показывает связь денежной массы с денежной базой, как будет изменяться М2 при изменении денежной базы. При денежной эмиссии, в первую очередь, увеличивается денежная база, а затем - масса М2 в.размере, соответствующем мультипликатору.

Денежный мультипликатор в России на 1 января 2001 года по денежной базе в узком определении - 2,2; в широком определении - 1,6; на 01.10.2002, соответственно, 2,3 и 1,7.

7. Модель денежного обращения

Построение экономико-математических моделей позволяет по-новому, как бы с другой стороны, посмотреть на уже широко известные явления, в том числе на государственное регулирование определенных экономических процессов. Это можно сказать и об экономической категории денежного обращения как объекте государственного денежно-кредитного регулирования.

Скорость денежного обращения (СД,) определяется формулой (7.1) и измеряется в оборотах за определенный календарный период:

гп - ВВЦ.

ср 1

где ВВП,, М2ср,>0;1= 1,2...;

ВВП, - номинальный валовый внутренний продукт;

М2ср, - средняя денежная масса М2 за период I;

I - календарный период (месяц, год).

Денежный мультипликатор денежной массы М2 (ММ,) вычисляется по формуле (7.2), измеряется в единицах за определенный календарный период:

М2 ,

ШГ> (7-2>

мм, =

ср г

где М2 > МБ ,; М2 „МБ , > 0;

^ Ср I ср1' ср!' ср I '

МБср, - средняя денежная база за период ^ Модель денежной массы М2 может иметь следующий вид:

М2П =М2п.1+ЭгИ(->тах; 1

М2П >0; Э„ И,> 0;п,1=1,2...

где М2П - денежная масса М2 на календарную дату п;

п - календарная дата (на определенную дату); Э, - эмиссия (выпуск) денег М2 за период 1; И, - изъятие из оборота денег М2 за период ^ Модель денежного обращения может принять следующий вид

М2„ = М2П_! +Э, - И,-нпах; СД1 = МЬ-;ММ, = М2ср (> МБ,

М2ср,

МБср,

ср [>

1,2...

Э„ И,> 0; М2П, ВВП,, М2ср„ МБср , >0; п, I =

Модель (7.4) можно для определенных целей (например, если пользователя не интересует изменение денежного мультипликатора и средней денежной массы за период) упростить (преобразовать), заменив М2ср, на произведение ММ, • МБс ,, вытекающее из формулы (7.2):

М2П = М2П_! + Э, - И, -> тах;

СД, = ВВП' ; ММ,  МБср,

Э„ И, > 0; М2П, ВВП,, ММ„ МБср, > 0; п, I = 1,2...