Критерии и показатели финансовой эффективности оценки работы малых инновационных предприятий

УДК 336.717

КРИТЕРИИ И ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ОЦЕНКИ РАБОТЫ МАЛЫХ ИННОВАЦИОННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

© С.В. Захаров1

Иркутский государственный технический университет, 664074, Россия, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83.

Наиболее оптимальным вариантом расчета финансовой эффективности малых инновационных предприятий будет система показателей, включающая показатели рентабельности, деловой активности, финансовой устойчивости, которые возможно рассчитать по данным баланса и отчета о прибыли, формируемым в отчетности малых инновационных предприятий. В настоящей работе с помощью системного подхода, логических методов исследования проанализированы различные аспекты проблемы разработки показателей эффективности. Сделан вывод о том, что на современном этапе в процессе управления финансовой эффективностью значимое место принадлежит диагностике с использованием средств финансового анализа.

Ключевые слова: критерии; показатели эффективности; инновационный малый бизнес; малые предприятия; финансовая эффективность.

CRITERIA AND INDICATORS OF SMALL INNOVATIVE ENTERPRISE FINANCIAL PERFORMANCE EVALUATION S.V. Zakharov

Irkutsk State Technical University, 83 Lermontov St., Irkutsk, 664074, Russia.

The best option for calculating cost-effectiveness of small innovative enterprises is the system of indicators, including the factors of profitability, business activity and financial stability, which may be calculated according to the balance sheet and profit and loss account formed in the financial reporting of small innovative enterprises. Using a systematic approach and logical research methods, this paper analyzes various aspects of the problem of performance indicator development. It is concluded that diagnosis with the use of financial analysis tools plays an important role at the present stage of financial performance management.

Keywords: criteria; performance indicators; innovative small businesses; small enterprises; financial efficiency.

Независимо от особенностей финансовой деятельности любого предприятия, в том числе и малого, целесообразным является выделение следующих «кризисных полей» в его деятельности: структуры активов, текущих затрат, капитала, обязательств с указанием срока погашения, рыночной стоимости предприятия, чистого денежного потока, удельного веса финансовых операций в зоне повышенного риска. При этом следует в разрезе каждого «кризисного поля» создать систему индикаторов, включающую объемные (абсолютные) и структурные (относительные) показатели. Важнейшие из этих индикаторов - показатели оценки угрозы возникновения финансового кризиса, а также, соответственно, и повышения эффективности малого инновационного бизнеса - представлены в табл. 1 и 2.

Следует заметить, что выявление «кризисных полей» способствует повышению эффективности деятельности малого бизнеса, и в этой связи показатели и индикаторы, отражающие кризисные поля, могут составлять основу системы показателей и индикаторов финансовой эффективности малого инновационного бизнеса. В процессе анализа необходимо проводить сравнение фактических показателей-индикаторов с плановыми (нормативными), а также выявлять изме-

нение показателей в динамике. Это позволит вовремя выявить негативные и даже кризисные моменты и принять своевременные меры для предотвращения угрозы банкротства и разорения малого бизнеса [1].

Анализ финансового состояния следует проводить параллельно с учетом выявления внутренних проблем малого предприятия, имея в виду конечной целью принятие определенных управленческих решений, и в том числе в области привлечения инвестиций и оценки эффективности инновационного проекта. Важнейшей составляющей системного подхода к малому инновационному бизнесу является подсистема показателей финансовой эффективности.

Рассмотрение различных методологических сторон финансового анализа, касающегося оценки финансовой эффективности, позволило выявить, что основу большинства методик оценки финансовой эффективности предприятия составляет исчисление традиционных финансовых коэффициентов.

Наряду с финансовыми коэффициентами, важным и значимым остается учет денежных средств при расчете финансовой эффективности, но, как представляется, подобный анализ должен являться скорее дополнением, чем основой для окончательной оценки эффективности малого инновационного предприятия.

1Захаров Сергей Викторович, кандидат технических наук, доцент кафедры общеобразовательных дисциплин, тел.: 89500617096, e-mail: ynd@istu.edu

Zakharov Sergei, Candidate of technical sciences, Associate Professor of the Department of General Studies, tel.: 79500617096, e-mail: ynd@istu.edu

Таблица 1

Показатели эффективности инновационной деятельности малого предприятия_

Название показателя эффективности (обозначение) Формула исчисления показателя эффективности Расшифровка составных элементов формулы расчета показателя

Общая рентабельность активов (Ра) Пб/Аср; 2Пб /(А0+А1) Пб - балансовая прибыль; Аср - средняя величина активов предприятия за анализируемый период; (А0+А1) - стоимость активов в базовом и отчетном периодах по балансу предприятия.

Чистая рентабельность оборотных активов(ЧР) ЧП/ОАср 2ЧП/(ОАо+ОА1) ЧП - чистая прибыль предприятия; ОАср - средняя величина оборотных активов, (ОАО +ОА1) - стоимость оборотных активов в базовом и отчетном периодах по балансу предприятия.

Рентабельность собственного капитала (РСК) 2ЧП/(СКо+СК1) СК0 и СК1 - собственный капитал предприятия на начало и конец отчетного периода.

Рентабельность продукции (РП) Прп/Вр Прп - прибыль от реализации продукции; Вр - выручка от реализации продукции.

Чистая рентабельность продаж (1*чп) ЧП/Вр -

Рентабельность основной деятельности (РОд) Пр/ЗП ЗП - затраты на производство и реализацию продукции.

Рентабельность совокупного капитала (РКО) ЧП/ВБср ВБср - средняя величина валюты баланса предприятия.

Отдельного рассмотрения заслуживает также вопрос расчета финансовой эффективности функционирования малого предприятия в инновационном кластере.

Наиболее часто для расчета финансово-экономической эффективности инновационного малого бизнеса предлагаются и рекомендуются показатели рентабельности, которые и приведены автором статьи в табл. 1.

Экономисты отмечают, что имеющее место оптимальное соотношение источников финансирования и обеспеченности собственными оборотными средствами без эффективной деятельности (оптимального уровня рентабельности) на сегодняшний день не является гарантией финансовой эффективности в будущем. Следует заметить, что по вопросам представления и расчета количественных индикаторов финансовой эффективности среди российских ученых-экономистов существуют различные и зачастую противоречивые мнения. Например, А.П. Иванов в своей статье в качестве критерия и главного показателя

финансовой эффективности предприятия предлагает задействовать критерий чистых активов [2]. В российской практике данный показатель исчисляется в виде разницы между активами, принимаемыми к расчету, и пассивами, также принимаемыми к расчету. Если величина показателя (критерия) чистых активов оказывается меньше зарегистрированного уставного капитала, это является свидетельством того, что предприятие больше не имеет возможности погашать свои обязательства из собственных средств. Соответственно, данный момент также подтверждает факт ущемления прав кредиторов [3].

Мы считаем, что наиболее корректной и адекватной для расчета финансовой эффективности малых инновационных предприятий будет система показателей, включающая не только показатели рентабельности, но и показатели деловой активности, финансовой устойчивости, которые возможно рассчитать по данным баланса и отчета о прибыли, формируемыми в отчетности малых инновационных предприятий (табл. 2).

Таблица 2

Система показателей финансовой эффективности малого инновационного предприятия_

Название показателя Формула расчета

Показатели-критерии финансовой эффективности

ROI (рентабельность инвестиций) Операционная прибыль после налогообложения / Активы

(ROCE) рентабельность используемого капитала Операционная прибыль после налогообложения / Активы - Краткосрочные обязательства

WACC Цена капитала

Финансовые коэффициенты - Показатели рентабельности

ROA (ROTA) - рентабельность активов Прибыль/средняя величина активов

ROE (рентабельность собственного капитала) Чистая прибыль/собственный капитал

Рентабельность продаж (ROS) Прибыль (убыток) от продаж/выручка

Общая рентабельность Прибыль до налогообложения/ выручка от реализации продукции

Рентабельность основной деятельности Валовая прибыль/выручка от реализации продукции

Рентабельность производства Валовая прибыль/себестоимость продукции

Финансовые коэффициенты - Показатели деловой активности

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Выручка/среднее значение оборотных активов

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Выручка/среднее значение собственного капитала

Продолжительность оборота дебиторской задолженности Среднее значение дебиторской задолженности, умноженное на период/выручка

Продолжительность оборота кредиторской задолженности Среднее значение кредиторской задолженности, умноженное на период/выручка

Продолжительность оборота материальных запасов Среднее значение стоимости материальных запасов, умноженное на период/себестоимость продукции

Финансовые коэффициенты - Показатели финансовой устойчивости

Коэффициент автономии Собственный капитал/общая сумма капитала

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) Заемные средства/собственные средства

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств Мобильные средства

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств Коэффициент, обратный коэффициенту соотношения заемных и собственных средств

Коэффициент маневренности Разность между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов/сумма всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами Разность между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов/величина запасов и затрат

Коэффициент имущества производственного назначения Сумма внеоборотных активов, запасов и затрат/валюта баланса

Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств Долгосрочные кредиты и заемные средства/сумма источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов

Коэффициент краткосрочной задолженности, % Краткосрочные обязательства/общая сумма обязательств

Коэффициент кредиторской задолженности Кредиторская задолженность и прочие пассивы/общая сумма обязательств предприятия

Резюмируя, можно сказать, что в процессе управления финансовой эффективностью значимое место принадлежит диагностике с использованием средств финансового анализа. Именно диагностика позволяет своевременно выявить негативные тенденции в дея-

тельности малого предприятия и оперативно отреагировать на их нивелирование в рамках повышения эффективности работы малого инновационного предприятия через реализацию инновационного проекта [4].

Статья поступила 30.01.2015 г.

Библиографический список

1. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление. Киев: Эльга, 2006. С. 17.

2. Иванов А.П. Стоимость чистых активов как критерий финансовой эффективности компании // Финансы. 2006. № 1. С. 26.

сбалансированной системы показателей // Финансовый менеджмент. 2009. № 2. С. 22-25.

4. Чепуренко А.Ю. Малое предпринимательство в России: прошлое, настоящее и будущее / А.Ю. Чепуренко [и др.]; под ред. Е.Г. Ясина. М.: Фонд «Либеральная миссия». 2003.

3. Сертаков А.С. Ключевые факторы успешного внедрения С. 157-159. УДК 336.763

ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

© Н.А. Звягинцева1

Байкальский государственный университет экономики и права, 664003, Россия, г. Иркутск, ул. Ленина, 11.

Рассматриваются вопросы государственного регулирования рынка ценных бумаг. Акцентируется внимание на необходимости повышения роли государственного регулирования рынка ценных бумаг в современных условиях развития экономических систем. Поднимается актуальная проблематика оценки результативности регулирования рынка ценных бумаг. В качестве исследования указанной проблематики проводится анализ зависимости состояния рынка ценных бумаг от продуцируемых государством регулятивных процедур на примере США. Формируется заключение о достаточно высокой результативности государственного регулирования рынка ценных бумаг США.

Ключевые слова: рынок ценных бумаг; регулирование рынка ценных бумаг; государственное регулирование; результативность регулирования; регулятивные процедуры.

EVALUATING SECURITIES MARKET REGULATION EFFICIENCY (FOR THE CASE OF THE USA SECURITIES

MARKET)

N.A. Zvyagintseva

Baikal State University of Economics and Law, 11 Lenin St., Irkutsk, 664003, Russia.

The paper deals with the issues of state regulation of the securities market. It emphasizes the need to enhance the role of the state regulation of the securities market in the current conditions of economic system development and brings up a relevant problem of evaluating securities market regulation efficiency. The specified problems studied through the analysis of securities market state dependence on the government regulatory measures by the example of the United States. It is concluded that the efficiency of the state regulation of the securities market in the USA is rather high. Keywords: securities market; securities market regulation; state regulation; regulation efficiency; regulatory procedures.

Особенности развития современных финансовых рынков, характеризующиеся продолжительными кризисными явлениями и их существенными негативными последствиями для экономики в целом, выдвигают на первый план вопросы системного регулирования. Превалирование на протяжении конца ХХ-начала XXI вв. идей современной неоклассики, стремящихся доказать неэффективность и нежелательность активной государственной политики в сфере экономики и выдвигающих на первый план процессы саморегулирования финансового рынка, в немалой степени способствовали дестабилизации его функционирования.

Этот вывод предопределили усиление регулятивных процессов, исходящих, в первую очередь, от государства.

Однако меры государственного регулирования, продуцируемые как во время пиков кризисных явлений, так и в стабильных промежутках развития финансового рынка, не всегда являлись результативными. Данные аспекты подтверждает сопоставление регулятивных мер и показателей, характеризующих состояние рынка в конкретном избранном промежутке времени. Подобный анализ позволяет выявить наиболее успешные «регулятивные практики» и использовать их

1Звягинцева Наталья Александровна, кандидат экономических наук, доцент кафедры банковского дела и ценных бумаг, тел. 89025667153, e-mail: legnata2010@yandex.ru

Zvyagintseva Natalia, Candidate of Economics, Associate Professor of the Department of Banking and Securities, tel.: 89025667153, e-mail: legnata2010@yandex.ru