«Лебедянская» песнь миноритариев

Совет директоров холдинга ОАО «Лебедянский» определил цену выкупа акций у миноритариев, не согласных с выводом из компании производства детского питания и минеральной воды, на уровне 2 тыс. рублей, или $85,1 за бумагу (Pepsi платит за «Лебедянский» по $88,02 за акцию без учета двух направлений). Согласные смогут получить долю в выведенных активах пропорционально пакетам в «Лебедянском». Список последних был зафиксирован по состоянию на 28 марта. Такая новость 31 марта «уронила» котировки «Лебедянского» в РТС на 6,93%, до $84 за акцию.

О том, что совет директоров «Лебедянского» 28 марта принял решение рекомендовать собранию акционеров компании, назначенному на 16 июля, установить сумму выкупа акций у миноритариев на уровне 2 тыс. рублей, или $85,1 за акцию, стало известно от ряда участников фондового рынка. Пресс-секретарь «Лебедянского» Александр Костиков от комментариев отказался. Бумаги будут выкупаться у миноритарных акционеров, которые в июле проголосуют против вывода активов из «Лебедянского», предусмотренного сделкой с PepsiCo (покупает 75,53% холдинга у мажоритарных владельцев за $1,357 млн, то есть по $88,02 за одну акцию). В случае, если две трети миноритариев на собрании акционеров проголосуют против сделки с Pepsi, она не состоится.

Крупнейший российский производитель соков ОАО «Лебедянский» (в 2007 году доля рынка в денежном выражении – 31,7%, выручка – $944,8 млн, EBITDA – $155,6 млн) сейчас принадлежит депутату Госдумы Николаю Борцову (30%), его сыну – депутату Липецкого облсовета и главе совета директоров ОАО Юрию Борцову (25,1%), членам совета директоров Ольге Белявцевой (18,4%) и Дмитрию Фаде-еву (2%), топ-менеджерам (0,63%), free-float – 23,87%. Холдинг объединяет три производственных предприятия – одноименное в городе Лебедянь Липецкой области, «Прогресс» в Липецке и «Троя-Ультра» в Санкт-Петербурге.

«Лебедянский» установил минимальную стоимость, чтобы акции «несогласных» миноритариев выкупила сама PepsiCo. «Установленная цена – минимально возможная по российскому законодательству, она не ниже средневзвешенной цены сделок за последние полгода (с 28 сентября 2007-го по 27 марта 2008 года. – „Ъ“) на российских биржах, – подсчитала Татьяна Бобровская из „Брокеркредитсервиса“. – Но миноритарии на нее не согласятся: обязательная оферта, которую позже выставит PepsiCo, будет не ниже цены покупки контрольного пакета – $88 за бумагу». Аналитик инвестгруппы «Капиталъ» Марина Самохвалова согласилась, что «Лебедянский» уступает право выкупа PepsiCo, которая рассчитывает консолидировать больше 95% холдинга. Оферта Pepsi будет объявлена до 31 июля, выкуп состоится до 30 сентября включительно.

«Согласные» миноритарии смогут получить доли в новой компании, которой отойдут активы «Лебедянского» по производству детского питания и минеральной воды (их продолжат развивать Николай и Юрий Борцовы). По расчетам Центра профессиональной оценки, справедливая стоимость двух направлений после отделения от «Лебедянского» составила $326 млн без учета чистого долга – $75 млн по состоянию на 31 декабря 2007 года. 31 марта капитализация холдинга в РТС составляла $1,7 млрд.

Реестр акционеров для собрания 16 июля был закрыт по состоянию на 28 марта. Таким образом, определен список миноритариев, которые могут получить долю в новой компании. Те, кто купит акции «Лебедянского» на бирже после 28 марта, будут лишены соответствующей возможности. По мнению аналитика инвестгруппы «Ренессанс Капитал» (консультант PepsiCo по сделке) Ольги Билеткиной, такая информация уже привела к падению котировок «Лебедянского» в РТС: торги в минувший понедельник закрылись на отметке $84, что на 6,93% меньше цены закрытия в пятницу.

Светлана Ментюкова, Дмитрий Ладыгин