Бумажный старт

ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Юга» (МРСК Юга) приступило к выводу своих акций на биржевые площадки. В ближайшие дни торги обыкновенными акциями сетевой компании начнутся на РТС: бумаги компании уже включены в котировальные списки биржи, а их стартовая цена будет определена накануне торгов. До конца месяца акции МРСК Юга будут выведены и на ММВБ. Некоторые эксперты считают, что на результаты первых торгов может негативно повлиять конфликт сетевой компании с «Роснефтью», «дочка» которой — «Нефть-Актив» — оспаривает законность решения собрания акционеров о присоединении «Кубаньэнерго» (составляет 38% всех активов МРСК Юга) к сетевой компании. Как рассказал „Ъ“ начальник отдела организации корпоративного управления и реформирования ОАО МРСК Юга Михаил Горпинченко, решение о выводе акций на отечественные биржевые площадки было принято в соответствии с общей концепцией реформирования ОАО «РАО «ЕЭС». «В апреле входящие в МРСК компании перешли на единую акцию, 20 июня мы заключили договор с РТС, 23 июня наши акции были включены в котировальный список «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга», в ближайшие дни ожидаем начала торгов», — сказал Михаил Горпинченко. По его словам, стартовая цена, с которой начнутся торги на РТС, будет определена накануне. На этой же неделе ожидается выход акций МРСК Юга и на другую фондовую площадку РФ — ММВБ. «Мы подали заявку на включение наших бумаг в котировальные списки биржи, 26 июня она будет рассмотрена, а сами торги могут быть начаты в следующие три дня», — объяснил Михаил Горпинченко. В ходе заключения договора с ММВБ будет определена и стартовая цена торгов, которую консультанты биржи советуют установить на уровне 30-35 копеек за 1 обыкновенную акцию МРСК Юга номиналом 10 копеек. Руководство компании ожидает высокой активности торгов на обеих площадках. По его расчетам, интерес к акциям будет стимулировать динамичное развитие кубанского региона, связанное с реализацией олимпийского проекта. «В рамках инвестпрограммы 2008-2010 гг. в развитие сетевого комплекса Краснодарского края будет вложено 23,6 млрд рублей, а общая финансовая емкость программы по развитию сетей всего Юга России до 2015 года составит почти 70 млрд рублей», — говорит господин Горпинченко. По прогнозам специалистов МРСК Юга, в среднесрочной перспективе капитализация компании увеличится в два раза: до 2010 года совокупные активы ОАО увеличатся до 60 млрд рублей, совокупный объем выручки вырастет на 60% (по сравнению с 2007 годом), а чистая прибыль возрастет в 2,5 раза.

ОАО «Межрегиональная распределительная компания Юга» было зарегистрировано 28 июня 2007 года. Общество было образовано в рамках реализации очередного инвестиционного этапа реформирования РАО «ЕЭС России», в ходе которого произошло разукрупнение межрегиональных распределительных сетевых компаний. В состав ОАО «МРСК Юга» входят ОАО «Кубаньэнерго», ОАО «Ростовэнерго», ОАО «Волгоградэнерго», ОАО «Астраханьэнерго», ОАО «Калмэнерго». В 2007 году выручка компании составила 125,496 млн рублей, стоимость совокупных активов — 71,78 млн рублей, чистая прибыль — около 7 млн рублей.

Аналитики фондового рынка оптимистично оценивают степень начального интереса инвесторов к бумагам МРСК Юга, ссылаясь на традиционную привлекательность акций предприятий ТЭК и особенности южного региона. По мнению аналитика ИК «Финам» Константина Рейли, фактором привлечения денежных средств МРСК станут изменения в методологии тарифного регулирования. «На данный момент в сегменте действует система тарифообразования «затраты плюс». Однако с 2008 по 2011 гг. будет происходить плавный переход на метод RAB (Return on Regulatory Asset Base), суть которого состоит в компенсации стоимости привлеченного и акционерного капитала в тарифе, устанавливаемом государством», — говорит эксперт. Он прогнозирует высокую привлекательность бумаг компании для инвесторов уже в первые дни торгов на РТС: «МРСК Юга работает в экономически развитых регионах, имеет хорошую инвестиционную программу, а на РТС работают достаточно крупные инвесторы, различные фонды, для многих из которых включение в свой портфель акций МРСК Юга может представлять интерес». Алексей Аверков, начальник отдела организации торгов и работы с клиентами ММВБ-Юг, отмечает, что на результаты первых торгов может негативно повлиять конфликт сетевой компании с «Роснефтью», «дочка» которой — «Нефть-Актив» — владеет пакетом в 26,6% УК «Кубаньэнерго» (составляет 38% всех активов МРСК Юга. — „Ъ“) и по формальным признакам в судебном порядке оспаривает законность решения собрания акционеров о присоединении кубанской компании к сетевой компании. Аналитик ООО «ИК Велес Капитал» Олег Зодчиков считает, что стабилизирующим фактором интереса к бумагам МРСК Юга может стать выход на фондовые площадки акций объединенного холдинга МРСК, в который входят все 11 сетевых компаний: «Вывод акций холдинга ожидается осенью, предполагаемая капитализация составит ориентировочно $1-1,5 млрд, что может повысить цены на бумаги отдельных МРСК, торгующихся к тому времени на биржевых площадках».

Виктория Макаренко