Металлурги поставили рекорд сплавов

Объем сделок слияний и поглощений (M&A) в металлургии вырос в прошлом году на 67% – до $144,7 млрд при увеличении их общего количества всего на 6,7%. Одновременно с укрупнением сделок они сместились из черной в цветную металлургию. Отраслевые аналитики считают, что 2007-й был пиковым и по итогам текущего года серьезного роста объемов M&A в металлургии ожидать уже не стоит. Но главная интрига развернется в России – вокруг возможного слияния горно-металлургической компании (ГМК) «Норильский никель» с холдингом «Металлоинвест» или «Русалом».

Вчера PricewaterhouseCoopers (PwC) опубликовала анализ сделок M&A в металлургии в 2007 году. Их количество увеличилось всего на 6,7%, до 411, однако, несмотря на кризис на финансовых рынках, в денежном выражении рост значительно больше – на 67%, до $144,7 млрд. «Масштабы для сделок в мировом металлургическом секторе огромны, несмотря на турбулентность на рынках капитала», – отметил Джим Форбс из PwC. Эксперты компании говорят о смещении M&A-активности от стальных корпораций к алюминиевым. В 2007 году последние заключили 56 сделок объемом $77,3 млрд, что в 19 раз больше аналогичного показателя 2006 года. Для сравнения: с 2003 по 2006 год в данном секторе были проведены M&A всего на $21,3 млрд.

Почти половину объема «алюминиевых» M&A в денежном выражении обеспечила Rio Tinto Group, купившая Alcan Inc. за $38,1 млрд. Вторым по значимости эксперты PwC называют создание объединенной компании «Русал» путем слияния «Русала», СУАЛа и ряда активов Glencore International. Ее стоимость PwC оценивает в $30 млрд. Единственной значительной сделкой в стальном сегменте стало приобретение индийской Tata Steel за $11,3 млрд англо-голландской Corus. Среди регионов лидером и по числу, и по денежному объему сделок стала Северная Америка, за которой следует Центральная и Восточная Европа. Причем если в Америке было заключено 115 сделок в целом на $77 млрд, то, например, в Западной Европе почти столько же сделок (104) – на $20 млрд.

Руководитель российской практики PwC Джон Кэмпбелл, чьи слова приводятся в отчете, отметил, что «российские металлургические компании продолжают активную деятельность на рынке сделок слияний и поглощений». В качестве наглядного примера он приводит ожидаемые слияния на базе ГМК «Норильский никель» (на нее претендуют холдинг «Металлоинвест» Алишера Усманова и его партнеров, а также «Русал»). Георгий Буженица из UniCredit Aton сообщил, что вне зависимости от формата сделки ее масштабы будут впечатляющими: слияние ГМК с «Металлоинвестом» он оценил в $85-100 млрд, с «Русалом» – в $100-115 млрд, тройственный альянс – в $140 млрд.

Среди наиболее привлекательных для российского капитала активов господин Кэмпбелл назвал компании Америки, где темпы роста спроса на сталь будут опережать предложение и где огромное значение имеет падение доллара. По мнению Джима Форбса, сейчас вообще «фрагментированный стальной сектор выглядит особенно созревшим для дальнейшей консолидации».

Опрошенные эксперты не ожидают спада активности металлургов в области M&A и в текущем году. Аналитик CIG Евгений Буланов связывает тенденцию с высокими ценами на металлы, которые позволяют компаниям направлять растущую прибыль на приобретение активов. «В 2008 году наиболее вероятно поглощение крупными игроками мелких производителей по примеру покупки „Северсталью“ Sparrows Point или Evraz Group – Claymont Steel», – уточнил Георгий Буженица. Однако он считает, что роста объемов и количества сделок может и не быть – его смогут обеспечить только беспрецедентные слияния, например BHP и RIO Tinto. Однако Денис Горев из «Финама» назвал такую сделку маловероятной, поскольку тогда появится монополист на ряде рынков, что невыгодно очень многим их участникам.

Дмитрий Смирнов

ФАС ПРИВЕТСТВУЕТ КОНСОЛИДАЦИЮ МЕТАЛЛУРГИИГлава управления контроля промышленности Федеральной антимонопольной службы (ФАС) Алексей Ульянов надеется, что российские компании будут активны на рынке M&A, хотя и без нарушений антимонопольного законодательства. «Одобряя сделку „Русала“, которая, безусловно, ограничила конкуренцию, мы с удовлетворением отметили факт создания отраслевого игрока номер один», – пояснил чиновник. Главной интригой 2008 года господин Ульянов назвал варианты альянсов вокруг «Норникеля». «ФАС с интересом наблюдает за развитием событий и рассмотрит в установленном порядке соответствующее ходатайство, после того как формат сделки будет наконец определен», – объяснил Алексей Ульянов. Зато к M&A с участием государства, в частности созданию госхолдинга по производству спецсталей (проект «Ростехнологий»), чиновник ФАС относится крайне скептически. По мнению господина Ульянова, металлургия – «не та отрасль, где частный капитал не справляется без прямого участия государства».

M&A С УЧАСТИЕМ НОВОЛИПЕЦКОГО МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОГО КОМБИНАТА Весной прошлого года Новолипецкий меткомбинат (НЛМК) Владимира Лисина совместно со швейцарской Duferco Group завершили переговоры о покупке американской Winner Steel (штат Пенсильвания, США), специализирующейся на выпуске оцинкованного проката (производственная мощность – 1,2 млн т в год). Сумма сделки – около $211,6 млн. В декабре 2007 года НЛМК купил у Николая Максимова контрольный пакет акций металлургического холдинга «Макси-групп». Сумма сделки – $600 млн. А в январе 2008 года комбинат приобрел за 77 млн евро три международные трейдинговые компании. Согласно официальному сообщению НЛМК, его «дочка» NLMK International BV покупает у United Steel Group 100% трейдинговых компаний Novexco Limited (Кипр) и Novex Trading S.A. (Швейцария), которые, в свою очередь, в прошлом году приобрели три международных трейдера – кипрскую Steelco Mediterranean Trading Ltd., британские Tuscany Intertrade и Moorfield Commodities Compan. Последние три компании на протяжении ряда лет являются эксклюзивными трейдерами НЛМК, реализующими свыше 90% всей экспортной продукции меткомбината.