Распределение экономических рисков между участниками проектного финансирования на основе использования кластерного подхода

УДК 330.313

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РИСКОВ МЕЖДУ УЧАСТНИКАМИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ НА ОСНОВЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КЛАСТЕРНОГО ПОДХОДА

Э.В. Хлынин, Е.Ю. Титова

Рассмотрена возможность распределения и снижения различных видов экономического риска и различных участников проектного финансирования. Для этого предложено использовать методологическую базу, основанную на реализации кластерного подхода. В результате проведенных исследований определены доходы и другие результаты деятельности, получаемые участниками проектного финансирования создания единого заготовительного производства, и соответствующие им виды экономического риска и способы их снижения.

Ключевые слова: проектное финансирование, кластерный подход, экономический риск, проектная компания, участники кластерного образования.

Для формирования кластера участников проектного финансирования необходимо большое внимание уделять распределению рисков между субъектами кластерного образования. Распределение рисков между участниками проектного финансирования является решаемой задачей только в том случае, если рассматривать этот способ долгосрочного кредитования с позиции кластерного подхода [1]. Создание кластера участников проектного финансирования предусматривает формирование между ними партнерских отношений. Такие партнерские отношения между участниками кластерного образования обеспечивают возможность распределения рисков, возникающих при осуществлении проектного финансирования.

Прежде чем осуществить распределение рисков между участниками проектного финансирования следует указать на существование устойчивой зависимости между уровнем риска (-) и величиной дохода (-). Увеличение уровня риска той или иной хозяйственной операции для любого экономического субъекта должно сопровождаться повышением ее доходности и, наоборот. Справедливо и обратное утверждение о том, что стремление экономического субъекта извлечь повышенный доход сопряжено с ростом уровня риска по рассматриваемой хозяйственной операции [2].

В результате формирования кластера участников проектного финансирования уровень риска, а, следовательно, и величину дохода удается

зафиксировать на определенном уровне (-п.ф, -п.ф), который и подлежит

распределению между субъектами кластерного образования.

Учитывая зависимость между уровнем риска и величиной дохода, которая характерна для каждого участника кластерного образования, может быть указан вид экономического риска соответствующий доходу, получаемому тем или иным субъектом проектного финансирования. Напри-

мер, соответствие вида экономического риска доходу или другому результату деятельности, получаемому участником проектного финансирования создания единого заготовительного производства, представлено в таблице.

Используя классификацию экономического риска по сфере возникновения (деятельности) [3], следует различать производственный, коммерческий и финансовый риски.

Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате воздействия, как внешней среды, так и внутренних факторов. Производственные риски возникают у таких участников проектного финансирования создания единого заготовительного производства, как машиностроительные предприятия и проектная компания, осуществляющая единое заготовительное производство.

Коммерческий риск - это риск потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Причинами данного вида экономического риска могут быть снижение объемов реализации, непредвиденное снижение объемов закупок, повышение закупочной цены товара и издержек обращения, потери товара в процессе обращения и др. Коммерческие риски возникают у таких участников проектного финансирования создания единого заготовительного производства, как машиностроительные предприятия, проектная компания, осуществляющая единое заготовительное производство, и поставщики материальных ресурсов.

Финансовый риск возникает в связи с невозможностью выполнения предприятием своих финансовых обязательств, в результате изменения покупательной способности денег, неосуществления платежей, изменения валютных курсов и т.п. Финансовые риски возникают у коммерческого банка, предоставляющего кредитные средства для реализации инвестиционного проекта по созданию единого заготовительного производства.

Основные подходы для оценки уровня различных видов экономического риска для каждого участника кластерного образования (табл. 1) базируются на использовании соответствующих данных машиностроительных предприятий, коммерческих банков и предприятий-поставщиков материальных ресурсов. Для этого формируются массовые данные о рассматриваемом виде экономического риска у субъекта проектного финансирования.

Для количественной оценки различных видов экономического риска участников кластерного образования предлагается использовать статистический подход, согласно которому его уровень определяется в результате использования формулы, сформированной на основе коэффициента вариации и имеющей следующий вид:

R:

Е к - x ^

^—=--100%

Доход или другой результат деятельности, получаемый участником проектного финансирования создания единого заготовительного производства, и соответствующий им вид экономического риска и способы его

снижения

Участник проектного финансирования Вид получаемого дохода или другого результата деятельности Вид экономического риска Подход для оценки уровня экономического риска Способы снижения уровня экономического риска:

Машиностроительные предприятия Внереализационный доход, образующийся в результате дивидендных выплат по акциям собственников проектной компании, а также повышения курса акций. Риск снижения внереализационного дохода в результате неполучения или недополучения прибыли проектной компанией, осуществляющей единое заготовительное производство (коммерческий риск). На основе данных машиностроительных предприятий о неполучении или недополучении прибыли. заключение контрактов на приобретение выпускаемой продукции по взаимовыгодным ценам; диверсификация потребителей.

Продукция заготовительного производства, выпущенная проектной компанией, являющаяся предметами труда для машиностроительных предприятий. Риск неполучения продукции заготовительного производства, необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки (производственный риск). На основе данных машиностроительных предприятий о неполучении материальных ресурсов, необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки. заключение контрактов на поставку материальных ресурсов по взаимовыгодным ценам; диверсификация поставщиков.

Проектная компания, осуществляющая единое заготовительное производство Доход от обычных видов деятельности, который представлен выручкой от реализации продукции машиностроительным предприятиям и другим хозяйствующим субъектам. Материальные ресурсы, используемые в качестве предметов труда для выпуска продукции заготовительного производства. Риск снижения спроса на продукцию заготовительного производства (производственный риск). Риск неоплаты или несвоевременной оплаты отгруженной продукции заготовительного производства (коммерческий риск). Риск неполучения материальных ресурсов, необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки (производственный риск). На основе данных машиностроительных предприятий о снижении спроса на продукцию. На основе данных машиностроительных предприятий о неоплате или несвоевременной оплате отгруженной продукции. На основе данных машиностроительных предприятий о неполучении материальных ресурсов, необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки. реализация ценовых и неценовых способов стимулирования спроса на продукцию; заключение контрактов, предусматривающих предоплату; страхование; факторинг; взимание пени и неустойки, заключение контрактов на поставку материальных ресурсов по взаимовыгодным ценам; диверсификация поставщиков.

Коммерческий банк Проценты за использование долгосрочного банковского кредита. Риск невыполнения кредитных соглашений, связанный с отсутствием денежных средств для обслуживания долговых обязательств (финансовый риск). На основе данных коммерческих банков о невыполнении кредитных соглашений по долгосрочным кредитам. кредитные гарантии, обеспечение, залоги; страхование и самострахование; повышение процентной ставки.

Поставщики материальных ресурсов Доход от обычных видов деятельности, который образуется в результате поступления денежных средств от предоставления соответствующих видов материальных ресурсов. Риск неоплаты или несвоевременной оплаты материальных ресурсов, предоставленных проектной компании, осуществляющей единое заготовительное производство (коммерческий риск). На основе данных предприятий-поставщиков материальных ресурсов о неоплате или несвоевременной оплате отгруженной продукции. заключение контрактов, предусматривающих предоплату; страхование; факторинг; взимание пени и неустойки.

где п - количество наблюдений; xj - ьтое значение показателя, характеризующего рассматриваемый вид экономического риска участника кластерного образования; x - среднее (ожидаемое) значение показателя, характеризующего рассматриваемый вид экономического риска участника кластерного образования; pi - частота (вероятность) возникновения 1-го значения показателя, характеризующего рассматриваемый вид экономического риска участника кластерного образования.

В качестве показателя, характеризующего рассматриваемый вид экономического риска того или иного участника кластерного образования, следует использовать [4]:

- для машиностроительных предприятий: величину неполученной или недополученной прибыли; объем неполученных материальных ресурсов; сроки задержки поставки материальных ресурсов;

- для проектной компании, осуществляющей единое заготовительное производство: динамику спроса на продукцию; долю дебиторской задолженности в общем объеме реализации; объем неполученных материальных ресурсов; сроки задержки поставки материальных ресурсов;

- для коммерческого банка: объем невыполненных кредитных соглашений по долгосрочным кредитам;

- для поставщиков материальных ресурсов: долю дебиторской задолженности в общем объеме реализации.

Среднее (ожидаемое) значение показателя, характеризующего рассматриваемый вид экономического риска участника кластерного образования, предлагается рассчитывать по формуле определения математического ожидания, имеющей вид:

_ п

x=Е ^  Pi !=1 .

Управление различными видами экономического риска участников кластерного образования предполагает их снижение за счет использования определенных способов, доступных для субъектов проектного финансирования (табл. 1). Среди наиболее часто реализуемых способов снижения различных видов экономического риска участников проектного финансирования следует указать на следующие: страхование; самострахование; диверсификация; факторинг; гарантии; обеспечение; залоги и др.

Следует отметить, что большинство существующих способов снижения различных видов экономического риска участников кластерного образования реализуются за счет других субъектов проектного финансирования. Например, для снижения уровня производственного риска машиностроительных предприятий, связанного с неполучением продукции заготовительного производства необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки, рекомендуется, например, заключить контракты с проектной компанией, осуществляющей единое заготовительное произ-

водство, на поставку материальных ресурсов по взаимовыгодным ценам. Заключенные контракты являются юридическими документами, подтверждающими обязанности сторон, и гарантирующие их выполнение. Контракты, предусматривающие предоплату, страхование, факторинг, взимание пени и неустойки и др. обеспечивают снижение уровня коммерческого риска поставщиков материальных ресурсов. Снижение уровня финансового риска коммерческого банка достигается кредитными гарантиями, обеспечением, залогами, страхованием и самострахованием, а также повышением процентных ставок по кредитам.

Таким образом, снижение уровня конкретного вида экономического риска у субъекта проектного финансирования достигается за счет того, что определенная его часть перекладывается на другого участника кластерного образования. Рассматриваемые способы снижения уровня экономического риска позволяют распределить его между субъектами кластерного образования и тем самым решить важную задачу формирования кластера участников проектного финансирования.

При формировании кластера участников проектного финансирования важным является снижение уровня различных видов экономического риска у субъектов кластерного образования, а не его полное исключение. Полное исключение экономического риска у одного участника проектного финансирования, как правило, достигается за счет его переноса на другого участника. Такое управление экономическими рисками не соответствует соблюдению партнерских отношений между субъектами кластерного образования и не позволяет обеспечить его распределение между участниками проектного финансирования. Например, коммерческие банки, не желая рисковать своими финансовыми средствами, требуют от своих клиентов полного обеспечения кредитных сумм, соответствующего залога и страхования на случай невыполнения обязательств, тем самым, перекладывая финансовые риски на заемщиков. В условиях проектного финансирования необходимо избегать его реализации с полным регрессом на заемщика, добиваясь использования рассматриваемого источника финансирования инвестиционных проектов с ограниченным регрессом или без регресса на заемщика. Для достижения рекомендуемых условий формирования проектного финансирования заемщику следует предоставлять коммерческому банку как можно более полный пакет документов о производственной необходимости и экономической целесообразности реализации инвестиционного проекта, а также пакет контрактов, договоров, соглашений, гарантий и страховых обязательств.

Рассматривая распределение различных видов экономических рисков между участниками проектного финансирования, следует указать на зависимость их уровней друг от друга. Зависимость уровней различных видов экономических рисков, соответствующих каждому участнику проектного финансирования создания единого заготовительного производства, представлена на рис. 1.

Рис. 1. Зависимость уровней различных видов экономических рисков, соответствующих каждому участнику проектного финансирования создания единого заготовительного производства

На рис. 1 стрелками обозначены различные виды экономических рисков:

- R1 - риск снижения внереализационного дохода машиностроительных предприятий в результате неполучения или недополучения прибыли проектной компанией, осуществляющей единое заготовительное производство;

- R2 - риск неполучения продукции заготовительного производства необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки;

- R3 - риск снижения спроса на продукцию заготовительного производства;

- ^ - риск неоплаты или несвоевременной оплаты отгруженной продукции заготовительного производства;

- R5 - риск неполучения материальных ресурсов, необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки;

- Яб - риск невыполнения кредитных соглашений, связанный с отсутствием денежных средств для обслуживания долговых обязательств;

- Я7 - риск неоплаты или несвоевременной оплаты материальных ресурсов, предоставленных проектной компании, осуществляющей единое заготовительное производство.

Каждая стрелка на рис. 1 указывает на участника проектного финансирования, у которого возникает соответствующий вид экономического риска, а ее начало определяет субъект кластерного образования, являющийся причиной возникновения этого риска. Например, коммерческий риск, обозначенный как Я1, возникает у машиностроительных предприятий в связи с возможным снижением внереализационного дохода, а его причиной является неполучение или недополучение прибыли проектной компа-

нией, осуществляющей единое заготовительное производство.

Анализируя зависимость уровней различных видов экономических рисков, соответствующих каждому участнику проектного финансирования создания единого заготовительного производства, можно определить первичные и вторичные экономические риски [5]. Первичные экономические риски являются основными рисками, характеризующими возникновение и уровень всех остальных (вторичных) экономических рисков. В свою очередь, вторичные экономические риски возникают в результате наличия первичных экономических рисков, которые определяют их уровень. Для рассматриваемого кластера участников проектного финансирования создания единого заготовительного производства выявление первичных и вторичных экономических рисков представлено на рис. 2.

Рис. 2. Выявление первичных и вторичных экономических рисков кластера участников проектного финансирования

Таким образом, первичными экономическими рисками кластера участников проектного финансирования создания единого заготовительного производства являются:

- риск снижения спроса на продукцию заготовительного производства (-3);

- риск неоплаты или несвоевременной оплаты отгруженной продукции заготовительного производства (Я4);

риск неполучения материальных ресурсов, необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки (-5),

а к вторичным экономическим рискам относятся:

- риск снижения внереализационного дохода машиностроительных предприятий в результате неполучения или недополучения прибыли проект-

ной компанией, осуществляющей единое заготовительное производство (R1);

- риск неполучения продукции заготовительного производства, необходимого вида, в требуемом объеме и в установленные сроки (R2);

- риск невыполнения кредитных соглашений, связанный с отсутствием денежных средств для обслуживания долговых обязательств (Re);

- риск неоплаты или несвоевременной оплаты материальных ресурсов, предоставленных проектной компании, осуществляющей единое заготовительное производство (R7).

Учитывая важность первичных экономических рисков, нашей рекомендацией является приоритетное управление экономическими рисками R3, R4 и R5 в целях снижения уровня риска всех участников проектного финансирования. Снижение уровня первичных экономических рисков приводит не только к сокращению уровня вторичных экономических рисков, но и позволяет уменьшить энтропию (степень неопределенности) всего кластера участников проектного финансирования.

Список литературы

1. Хлынин Э.В. Характеристика концепции и кластерной методологии управления процессом инновационного воспроизводства основного капитала предприятия // Финансы и кредит: Научно-практический и теоретический журнал. № 34 (466). М.: ИД «Финансы и кредит», 2011. С. 19-26.

2. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками: Учеб. пособие. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. 160 с.

3. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2005. 880 с.

4. Хлынин Э.В., Марканчев С.В. Принципы и особенности классификации различных схем проектного финансирования // Интеллект. Инновации. Инвестиции: Академический журнал. № 3. Оренбург: ОГИМ, 2011. С. 163-166.

5. Хлынин Э.В., Титова Е.Ю. Реализация кластерного подхода при использовании проектного финансирования процесса воспроизводства основного капитала предприятия // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Вып. 5. Ч. I. Тула: Изд-во ТулГУ, 2014. С. 8-14.

Хлынин Эдуард Валентинович, доктор экономических наук, профессор кафедры экономики и управления, hklynin@yandex.ru, Россия, Тула, ФГБОУ ВПО «ТулГУ»,

Титова Елизавета Юрьевна, бакалавр менеджмента, лаборант кафедры экономики и управления, curses1@mail.ru, Россия, Тула, ФГБОУ ВПО «ТулГУ.»

DISTRIBUTION OF ECONOMIC RISKS BETWEEN PARTICIPANTS OF DESIGN FINANCING ON THE BASIS OF USE OF THE CLUSTER APPROACH

E.V. Khlynin, E.Yu. Titova

The opportunity of distribution and decrease in various kinds of economic risk and various participants of design financing is considered. For this purpose it is offered to use the methodological base based on realization of the cluster approach. As a result of the lead researches incomes and other results of activity received by participants of design financing of creation of uniform procuring manufacture, and kinds of economic risk corresponding to them and ways of their decrease are determined.

Key words: design financing, the cluster approach, economic risk, the design company, participants cluster formations.

Khlynin Edward Valentinovich, doctor of economics, professor of chair economy and management, hklynin@yandex.ru, Russia, Tula, Tula State University,

Titova Elizabeth Jurjevna, the bachelor of management, laboratorian of chair economy and management, curses1@mail.ru, Russia, Tula, Tula State University

УДК 339.138

ВЛИЯНИЕ ФАКТОРОВ ВНУТРЕННЕЙ И ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ МУНИЦИПАЛЬНЫМ

ИМУЩЕСТВОМ

В.Э. Комов

Важной задачей является управление муниципальным имуществом в рыночных условиях. Решение этой задачи неразрывно связано с общей системой управления экономикой, так как нельзя ограничить рамками компетенции полномочий собственника указанного имущества. Государство как собственник имущества устанавливает правила и условия, влияющие на характерные особенности и принципы управления системой муниципального имущества. Государственные предприятия в отличие от частного собственника, направлены на осуществление оборонных и социальных задач, а не на получение максимальной прибыли

Ключевые слова: местное самоуправление, муниципальная экономика, муниципальное имущество, муниципальная деятельность, муниципальное управление, муниципальное предприятие, муниципальные услуги, муниципальный заказ.

Одним из главных вопросов государственного регулирования экономики всех промышленно развитых стран является управление муниципальным имуществом. Государство, обладая правом собственности, так или иначе, оказывает влияние на экономические процессы в различных отраслях промышленности на федеральном уровне, региональном и местном уровнях. [1,2,3,4,5].

Государство как собственник имущества устанавливает правила и условия, влияющие на характерные особенности и принципы управления системой муниципального имущества. Государственные предприятия в от-