Капитальный ремонт провала

Вчера, после двухдневного перерыва, торги на российских фондовых площадках возобновились. Индексы взлетели более чем на 22%, что стало причиной новых приостановок торгов. Однако эксперты не верят в то, что худшее позади, не исключая обвалов индексов на следующей неделе.

Накануне открытия торгов на биржах в пятницу чиновники начали реализацию экстренных мер по поддержанию стабильности финансовой системы. Минфин увеличил лимит размещения бюджетных средств на депозитах банков, выделив более 1,5 трлн руб. Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку для дальнейшего распределения средств среди других банков. Кроме того, Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк должны направить 60 млрд руб. на кредитование участников фондового рынка под залог ценных бумаг. Кроме того, президент Дмитрий Медведев заявил о готовности принять решение о снижении с 1 октября экспортных пошлин на нефтепродукты, а также об освобождении от налогов инвестиций на фондовом рынке.

Вчерашний торговый день был первым после двухдневной паузы: торги на российских площадках были приостановлены в связи с особым распоряжением ФСФР. В четверг большинство аналитиков было уверено, что торги откроются с роста котировок, поскольку инвесторам придется закрывать позиции, открытые в начале недели. Так и произошло: индекс ММВБ прибавил сразу 17,9%, пробив отметку в 1000 пунктов, индекс РТС — 13,97% (1206 пунктов). Таким образом, фондовые индикаторы вернулись к значениям, предшествовавшим рекордному обвалу индексов 16-17 сентября. С понедельника по среду снижение индекса РТС составило 21,08%, ММВБ — 24,95%. С мая, когда индикаторы находились на максимальных уровнях, индекс РТС потерял 57,44%, ММВБ — 56,35%.

Однако в 11.05 торги на ММВБ снова были приостановлены: на этот раз в связи с ростом технического индекса акций по сравнению со значением закрытия предыдущего дня более чем на 15%. "Остановка торгов при существенном росте — это обычная международная практика,— отмечает председатель правления биржи РТС Роман Горюнов,— торги останавливались, чтобы дать участникам рынка передохнуть и задуматься, почему в начале недели покупок не было, а теперь возник ажиотаж". После полудня торги были возобновлены, и взлет котировок продолжился. Через час ММВБ снова приостановила торги по ряду бумаг — Сбербанка, ОГК-5 и некоторых других из-за резкого изменения цены, хотя ФБ ММВБ повысила лимит по максимально возможным изменениям цен на акции, которые торгуются в котировальных списках, с 30% до 50%. По словам гендиректора ФБ ММВБ Алексея Рыбникова, "если цены будут продолжать резко расти, биржа готова выступить стабилизатором этого роста через механизм лимитов".

Рынок междилерского репо, который отчасти спровоцировал рекордные падения индексов в середине недели, в четверг работал до 22.30.

Многие контрагенты смогли закрыть неисполненные сделки и выполнить обязательства. По данным биржи, объем неисполненных обязательств по репо составил 2,17 млрд руб., или 1,3% от всего объема обязательств к исполнению.

К середине торгового дня индекс РТС вырос на 20,17%, ММВБ — на 25,40%. В 13.55 РТС вновь приостановила торги на один час — до особого распоряжения ФСФР. ММВБ приостановила торги в 14.15. ФСФР распорядилась не возобновлять торги на биржах сначала до 16.30, а затем до 17.15. "Приостановка торгов была связана с тем, что как большое снижение, так и существенный рост чреваты негативными последствиями и нестабильностью на рынке",— пояснил руководитель ФСФР Владимир Миловидов.В то время как на российских площадках торги были прекращены, трейдеры переместилась в Лондон. Депозитарные расписки на бумаги российских компаний резко выросли. После 17.15 торговля на ММВБ и РТС была запущена снова: по результатам торгов индекс ММВБ вырос на 28,69% (до 1098,95 пункта), РТС — на 22,39%, до 1295,37 пункта. "Бумаги продавать было некому, потому что большое количество бумаг было отдано в репо для поддержания участниками денежной ликвидности",— рассказывает Роман Горюнов. Кроме того, игроки были ограничены в своих действиях из-за запрета на маржинальную торговлю, который был введен ФСФР накануне. "Возможность маржинальной торговли позволяет участникам рынка отыгрывать новости, а подобный запрет сужает возможности, и рынок становится искусственно зарегулированным",— поясняет руководитель группы управления акциями компании "Ренессанс — управление инвестициями" Антон Рахманов.

Лидерами роста на ММВБ стали акции госкомпаний и банков: бумаги ВТБ выросли на 59,34%, Сбербанка — на 35,15%, "Роснефти" — на 46,3%, "Газпрома" — на 28,75%. Поддержку этим бумагам оказало заявление вице-премьера, министра финансов Алексея Кудрина о возможном выкупе акций госкомпаний. По его словам, "возможный выкуп акций ведущих российских предприятий за счет бюджетных средств в объеме по 250 млрд руб. в 2008 и 2009 годах будет выгодным вложением в активы". Вице-премьер считает, что такое использование госсредств не является "расходами в чистом виде". "Это вложение в активы, это то же самое, как мы сейчас имеем пакеты акций "Газпрома", "Роснефти", АЛРОСА, ВТБ",— отметил господин Кудрин. По мнению Антона Рахманова, спрос на бумаги госкомпаний возрос, потому что подобные заявления свидетельствуют о безопасности подобных инвестиций.

Несмотря на рекордный рост всего рынка, котировки "Ростелекома" падали на протяжении всего торгового дня. По итогам торгов акции компании потеряли на ММВБ 11,11%. "В течение долгого времени предположительно "КИТ Финанс" участвовал в поддержке котировок этих акций,— поясняет директор по инвестициям УК "Спутник" Владимир Мальханов.— Сейчас, когда "КИТ Финанс" испытывает сложности, вероятно, поддержка исчезла, что негативно сказалось на стоимости бумаг".

Срочные секции вчера работали на обеих биржах в штатном режиме. Наиболее оптимистичные игроки активно покупали фьючерсы на индекс РТС на уровне 1369 пунктов (на 5,38% выше вчерашнего закрытия).

Впрочем, большинство экспертов полагают, что пока расслабляться рано и на следующей неделе российский рынок может преподнести новые неприятные сюрпризы. "В начале недели рынок имеет шансы подрасти, а затем наступит охлаждение — многие захотят зафиксировать прибыль и будут активно продавать",— уверен Владимир Мальханов. "Прощупал ли рынок на этой неделе дно или нет, будет понятно через какое-то время,— полагает Антон Рахманов,— скорее всего, в ближайшее время индексы обновят минимумы, зафиксированные на этой неделе". Нет гарантий того, что на следующей неделе не будет таких же потрясений, как на этой после новостей про "КИТ Финанс",— резюмирует главный аналитик по инвестиционной стратегии "ВТБ Капитала" Иван Иванченко.