Анализ ликвидности - фактор финансовой устойчивости кредитной организации

УДК 658

АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ -ФАКТОР ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КРЕДИТНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

Е.Б. Герасимова,

кандидат экономических наук, доцент, докторант, Тамбовский государственный технический университет

ВЕСТНИК. 2005. № 11

Ликвидность - это способность кредитной организации своевременно и без потерь для себя выполнить свои обязательства перед вкладчиками, кредиторами и другими клиентами. Обязательства кредитной организации складываются из реальных и условных.

Реальные обязательства отражены в балансе: депозиты, МБК, счета.

Условные обязательства отражены за балансом, это следующие пассивные операции: гарантии, поручительства, неиспользованные кредитные линии, выставленные аккредитивы. В обязательства кредитной организации включаются также ее обязательства перед заемщиками в рамках кредитных линий.

Для выполнения обязательства кредитная организация использует следующие ликвидные активы: денежную наличность, активы, быстро превращающиеся в деньги, и МБК.

Таким образом, для выполнения обязательств кредитная организация использует накопленную (размещение в ликвидные активы) и приобретенную (МБК) ликвидность. Использование активов для погашения обязательств не должно оборачиваться для кредитной организации убытками, что достигается, например, установлением заранее оговоренной цены реализации некоторых активов.

В банковском менеджменте существует несколько методов управления ликвидностью1, которые можно объединить в две группы, основывающиеся на управлении активами либо на управлении пассивами. Методы управления активами основаны на переструктурировании активов, увеличении доли одних их видов при одновременном снижении других; методы управления пассивами - на переструктурировании пассивов.

В XX в. в разное время акцент ставился на разных методах управления ликвидностью.

1. Теория коммерческих ссуд появилась в конце XIX в. и базировалась на формировании актива баланса кредитами под реальные товарные операции. Поддержание ликвидности заключалось в уверенности банкиров в возврате кредита после реализации товара, под покупку которого был взят кредит. Эта теория стала ограничивать деятельность банков с развитием не только промышленного производства, но и финансовых инструментов.

2. В теории обеспечения высокой ликвидности, просуществовавшей в практике управления банком до 1930-х гг., внимание концентрировалось на приобретении высоколиквидных ценных бумаг, в частности казначейских векселей. После достижения желаемого уровня ликвидности фонды расходовались на выдачу кредитов коммерческим организациям и приобретение ценных бумаг.

3. Теория общего фонда ресурсов (1930 - 1940-е гг.) рассматривала ресурсную базу коммерческого банка в целом как единый большой фонд, находящийся под влиянием прежде всего макроэкономических факторов (таких как конкуренция, спрос и предложение на рынке финансовых услуг, инфляция, состояние отраслевых экономик и т.д.). Главным в этой теории становился вопрос, за счет каких вложений банк должен обеспечить ликвидность. Этот вопрос ре-

шался следующим образом: в первую очередь необходимо сформировать первичные и вторичные резервы (средства в центральном банке и государ -ственные высоколиквидные ценные бумаги). Оставшиеся фонды распределяются в кредиты и ценные бумаги коммерческих организаций, которые источником ликвидности не считаются, а их доля в портфеле активов и возвратность зависят от состояния рынка банковских услуг в регионе.

У этой теории есть ряд недостатков:

1) невозможно создать единый, универсальный стандарт ликвидности, т.е. определить оптимальную для всех банков долю высоколиквидных активов в валюте баланса;

2) в рамках этой теории не изучается изменчивость отдельных видов ресурсов;

3) акцент в теории ставится на ликвидности активов, их доходность не рассматривается;

4) не учитывается ликвидность, обеспечиваемая поступлениями в виде комиссионных и процентных платежей;

5) не изучается вопрос взаимодействия активов и пассивов в обеспечении ликвидности.

4. Теория ожидаемого дохода (1950 - 1980-е гг.) предполагает формирование портфеля активов в оп -ределенной доле за счет долгосрочных кредитов как источника перспективной ликвидности. В классической теории долгосрочные кредиты фондируются за счет займов на фондовом рынке, предоставляемых равномерно в течение срока займа. Таким образом, обеспечивается постоянный поток фондов. Кроме того, долгосрочные вложения банка, представленные прежде всего ипотечными кредитами, могут быть реализованы на рынке соответствующих цен -ных бумаг, обеспечив банк ликвидными средствами в случае кризиса.

5. В теории конвертации фондов (после 1980-х гг.) менеджеры рассматривают ресурсы банка по видам, поскольку отдельным видам обя -зательств присущи особые свойства, в частности оборачиваемость и устойчивость. После группировки пассивов вложения рассматриваются с точки зрения их соответствия (по срокам и объемам) мобилизованным ресурсам. Например, теоретически депозиты до востребования обеспечивают поддержание банком первичных и вторичных резервов, а долгосрочные займы на фондовом рынке вкладываются в долгосрочные же кредиты.

В фокус теории помещена проблема доходности, а ликвидность рассматривается как сопутству -ющее обязательное условие. Однако теории присущи определенные недостатки:

1) легко переоценить потребность в ликвидности, рассматривая проблему оборачиваемости и изменчивости пассивов банка. Обе эти характеристики должны быть высоки, но оборачиваемость -для поддержания определенного уровня эффектив-

ности, а изменчивость - как отражение изменений в краткосрочном планировании;

2) необходимо учитывать одновременно и доходность, и ликвидность портфеля активов, поскольку ликвидность по-прежнему является основным его свойством;

3) теория снова рассматривает лишь одну сторону управления ликвидностью банка, в данном случае - управление пассивами.

По результатам применения разных подходов к управлению ликвидностью складывается современная концепция2, основанная на одновременном управлении активами и пассивами.

Суть теории управления активами и пассивами (УАП) состоит в координации статей бухгалтерского баланса с целью максимизации текущей стоимости банковского бизнеса. В фокусе УАП находится взаимное влияние активов, чувствительных к изменению процентных ставок и пассивов (АЧП), также чувствительных к изменению процентных ставок (ПЧП). К ним относятся активы (пассивы), которые будут возобновлены (а следовательно, переоценены) в течение горизонта планирования, который может варьироваться от нескольких дней до года в зависимости от задач управления.

Этот подход оформился в период резких колебаний процентных ставок в США в 1970-х гг. В его рамках были разработаны три стратегии, базировавшиеся на основном показателе - гэпе - разнице между АЧП и ПЧП. Гэп измеряет чувствительность чистого процентного дохода банка к изменениям на рынке финансовых услуг (рисунок).

Стратегия нулевого гэпа

Стратегия нулевого гэпа основана на поддержании полного соответствия активов и пассивов, чувствительных и нечувствительных к изменению процентных ставок. Это позволяет минимизировать процентный риск, поскольку стоимость и обязательств банка, и его вложений колеблется по одним и тем же амплитудам. Этот подход также ведет к меньшему отклонению доходов банка от планового уровня. Здесь следует рассмотреть еще одно понятие - спрэд - разницу между ставками размещения фондов и ставками их привлечения. При стратегии нулевого гэпа спрэд также нулевой. Тогда при изменении рыночных ставок реальная стоимость совокупных активов банка не изменяется, так как изменения в равной степени влияют на активы и пассивы.

Стратегия положительного гэпа

В данном случае доля АЧП в общей их сумме превышает долю ПЧП, что позволяет повысить доходность операций при благоприятной рыночной конъюнктуре, но также ведет к падению доходов при снижении рыночных процентных ставок. При

СТРАТЕГИЯ НУЛЕВОГО ГЭПА

СТРАТЕГИЯ ПОЛОЖИТЕЛЬНОГО ГЭПА

СТРАТЕГИЯ ОТРИЦАТЕЛЬНОГО ГЭПА

АЧП ПЧП

Активы с постоянными ставками Пассивы с постоянными ставками

АЧП ПЧП

Активы с постоянными ставками Пассивы с постоянными ставками

АЧП ПЧП

Активы с постоянными ставками Пассивы с постоянными ставками

Стратегии управления активами и пассивами, чувствительными к изменениям процентных ставок

наступлении и сохранении такой тенденции рыночная стоимость акций банка может снизиться, хотя отражения в бухгалтерском балансе, составляемом исходя из концепции исторической стоимости, эта ситуация не находит.

Стратегия отрицательного гэпа

Если банк принимает стратегию отрицательного гэпа, это означает, что менеджмент поддерживает в составе активов большую долю активов с фиксированным доходом, а в составе обязательств, наоборот, долю обязательств с переменной ставкой. Она выгодна, если ожидается падение процентных ставок, тогда чистый процентный доход банка вырастет, а значит, увеличится собственный капитал. Этот последний эффект не отразится в бухгалтерском учете, но увеличит в реальности рыночную стоимость акций банка.

Таким образом, подход к управлению ликвидностью, основанный на одновременном управлении активами и пассивами, имеет одно существенное преимущество по сравнению с другими: в нем не рассматриваются ни уровень, ни соотношение активов и пассивов как данность. Такой подход предполагает, что менеджеры имеют больший контроль над судьбой и возможностями банка. Между тем у вопроса есть и другая сторона: растущий контроль над деятельностью банка приносит не только возможность получения большей прибыли, но и получения больших убытков.

Процесс управления ликвидностью состоит из двух этапов.

Этап 1. Определение состояния ликвидности на определенную дату.

Диагностика состояния ликвидности предусматривает наличие в банке системы, обеспечивающей менеджмент оперативной информацией о состоянии и структуре активов и пассивов, такой как:

1) официальная информация (отчетность);

2) неофициальная, в том числе поступающая в неформальной обстановке, информация от должностных лиц, занимающихся управлением ликвидностью;

3) формальная и неформальная информация от контрагентов по договорам банка;

4) формальная и неформальная информация от надзорных органов;

5) формальная и неформальная информация от других банков;

6) формальная и неформальная информация СМИ.

В банковском менеджменте используют два метода оценки ликвидности: коэффициентный и денежных потоков.

В основе финансовых коэффициентов измерения ликвидности лежат нормативы ликвидности, устанавливаемые Банком России в инструкции № 110-И от 16.01.2004 г. Удобство применения этих коэффициентов определяется единой методикой их расчета, используемой банками для составления регулярной отчетности в Банк России, а также наличием критериальных значений нормативов как средство контроля над уровнем риска ликвидности.

Инструкцией 110-И устанавливаются четыре норматива ликвидности (таблица).

Кроме нормативов ликвидности, менеджмент банка использует более строгие критериальные их значения, а также собственные коэффициенты. Планирование значений коэффициентов ликвидности осуществляется на основе экспертных оценок, учитывающих комплекс внешних и внутренних факторов, таких как:

1) текущая и прогнозируемая рыночная конъюнктура;

2) структура банковского портфеля;

3) динамика финансовых показателей;

4) действующие нормативные требования.

Планируемые значения коэффициентов ликвидности пересматриваются как регулярно в предусмотренном внутренним регламентом банка порядке, так и по мере необходимости при резких изменениях условий функционирования банка (исполнителями на местах).

Метод денежных потоков строится на основе ликвидной позиции банка, которая отражает соотношение ее денежных средств и обязательств за определенный период. На основе представленных данных составляется реструктурированный баланс ликвидности, в котором активы и пассивы классифицируются по срокам (согласно Плану счетов: до востребования и на 1 день; до 5 дней; до 10 дней; до 20 дней; до 30 дней; до 90 дней; до 180 дней; до 270 дней; до 3 лет).

Коэффициенты измерения уровня ликвидности банка

Наименование коэффициента Методика расчета Критериальное значение Экономическая характеристика

Норматив мгновенной ликвидности Н 2 = Лам х100% > 15% СОвм Минимально допустимое числовое значение норматива Н2, устанавливается в размере 15%

Норматив текущей ликвидности Н3 = Лет х 100% > 50% ^Овт Минимально допустимое числовое значение норматива Н3, устанавливается в размере 50% Этот норматив регулирует риск потери банком ликвидности в течение ближайших 30 дней

Норматив долгосрочной ликвидности К Н4 = рд х 100% < 120% К + ОД Максимально допустимое числовое значение норматива Н4, устанавливается в размере 120% Регулирует риск потери ликвидности в результате размещения средств в долгосрочные активы

Норматив общей ликвидности ЛА Н 5 =лх100% > 20% А + Р0 Минимально допустимое числовое значение норматива Н5, устанавливается в размере 20% Регулирует общий риск потери банком ликвидности и определяет минимальное отношение ликвидных активов к суммарным активам банка

Примечание к таблице:

Лам - высоколиквидные активы (активы к получению в течение ближайшего календарного дня, средства на корсчетах); Овм -обязательства (пассивы) до востребования; Лат - ликвидные активы (к получению в течение 30 дней); Овт - обязательства до востребования и сроком исполнения до 30 дней; Крд - кредитные требования со сроком свыше года; К - капитал банка; ОД -обязательства сроком свыше года; А - сумма реальных активов банка; Р - обязательные резервы банка.

Далее определяется излишек (недостаток) ликвидности как разница между суммой пассивов и суммой активов по группам срочности. Если пассивы превышают активы, существует недостаток ликвидности, если активы превышают пассивы - избыток. Таким образом определяется перспективная ликвидность на основе прогнозируемых денежных потоков. Для уточнения прогноза активы и пассивы необходимо проанализировать на предмет стабиль -ности и вероятности потока. С этой целью исследуется платежная дисциплина, уровень организации договорной работы в банке.

Для управления ликвидностью по методу денежного потока применяют также финансовый коэффи -циент, характеризующий степень покрытия обязательств банка чистым денежным потоком:

Абсолютная сумма излишка (недостатка) ликвидности

К =-

Сумма обязательств банка

Менеджеры банка устанавливают лимит этого соотношения.

Факторы, которые необходимо учитывать при определении уровня ликвидности банка, должны включать в себя:

1) объем летучих вкладов, т.е. долю депозитов банка, которые могут рассматриваться как основные и будут оставаться в распоряжении банка. В том числе определяется часть вкладов, которые, вероятно, будут сняты со счетов, часто без предварительного уведомления со стороны клиентов;

2) наличие активов в ликвидной форме или активов, которые могут быть быстро обращены в ликвидную форму. Чем выше их уровень в общей сумме активов, тем лучше это оценивается для целей управления ликвидностью;

3) степень, в которой банк полагается на заемные средства, т.е. на средства, приобретенные на межбанковском рынке и по договоренности об от -

крытии кредитных линий. Чем выше такая зависимость, тем больше обеспокоенности вызывает ликвидная позиция банка;

4) объем обязательств, данных банком, о предоставлении кредитов в будущем. Чем выше их объем, тем больше обеспокоенность по поводу состояния ликвидности;

5) соблюдение ответственными сотрудниками банка внутренней политики и принципов регулирования ликвидности.

Этап 2. Прогноз состояния ликвидности.

Первая часть прогноза основывается на сборе информации о:

1) сроках выдачи и возврата средств по активным операциям;

2) поступлении и выплате средств по пассивным операциям;

3) поступлении и выплате средств по внебалансовым операциям;

4) поступлении и выплате средств по общехозяйственным договорам и операциям.

По всем этим направлениям на ежедневной основе проводятся оценка ликвидности и ее прогноз на будущее.

Вторая часть прогноза состоит из двух этапов.

1. Прогнозирование сумм остатков на счетах до востребования 3 с применением как традиционных, так и экономико-математических методов, привлечением информации от контрагентов банка для оценки реальности денежных потоков по срокам и суммам, особенно по крупным и от вип-клиентов.

2. Прогнозирование заключения новых договоров по всем типам операций из первой части прогноза. Планы развития отдельных операций должны согласовываться с прогнозом ликвидности и ее планом для поддержания критериального уровня

Банка России и внутрибанковских лимитов. Здесь же учитывается влияние внешней среды (законодательства, параметров рынка, развития экономики отраслей).

Управление ликвидностью осуществляется также с учетом триады характеристик, присущих банковским операциям: ликвидности - риска - доходности.

В современном понимании актив является высоколиквидным, если соблюдаются три условия: актив легко превращается в денежные средства; издержки, связанные с этой операцией, низкие; положение держателя актива остается относительно стабильным.

Риск присущ любому активу и заключается в вероятности снижения его стоимости против первоначально инвестированных средств. Риск делится на два типа: риск дефолта (государства) и рыночный риск. Банковских менеджеров прежде всего интересует рыночный риск, как основной фактор изменения стоимости активов и пассивов.

Третьим важнейшим фактором, определяющим привлекательность операции для менеджеров банка, является доходность - уровень прибыльности на приобретенный актив, выраженный в процентах годовых. Менеджеру постоянно приходится делать выбор, какая характеристика в данный момент является важнейшей. Рассматривается, как правило, пара характеристик.

Например, для обеспечения банковскому портфелю активов высокой ликвидности необходимо принять как неизбежное его более низкую доходность. С другой стороны, между риском и доходностью существует прямая зависимость - за риск приобретения какого-либо актива менеджер ожидает получить дополнительный доход. В-третьих, между риском и ликвидностью также существует обратная зависимость: высоколиквидные активы менее рисковые, и наоборот.

С учетом этого подхода управление риском ликвидности осуществляется путем диверсификации портфеля банковских активов для снижения риска. Этот подход основывается на поддержании приемлемого уровня риска и достижении в его рамках максимальной прибыли.

Приобретение активов и ожидаемый уровень доходов

Решение банков, какие активы приобретать, базируется на ожидаемых, а не текущих доходах от них. Если процентные ставки ожидаются к росту в ближайшем будущем, необходимо поддерживать объем наличных денег и суперкраткосрочных активов (например, МБК) на определенном уровне для поддержания капитала банка, поскольку в данной ситуации приобретать активы дорого. Политика будет противоположной в обратной ситуации. В усло-

виях роста процентных ставок банк, имеющий достаточный запас наличности и высоколиквидных суперкраткосрочных ценных бумаг, не почувствует серьезных изменений. Но банк, владеющий активами со сроком погашения 6 месяцев, окажется под неблагоприятным воздействием, так как стоимость таких активов снизится.

С целью минимизации рисков при условии получения относительно постоянного уровня доходов банки диверсифицируют портфель активов. Целью диверсификации является приобретение портфеля, состоящего из разных по «поведению» активов, тогда доход по одним из них будет расти, в то время как по другим снижаться. В итоге изменения в стоимости портфеля стремятся к нулю. В оптимальной ситуации различные доходы активов в портфеле являются стабилизатором среднего уровня доходности портфеля и приводят к снижению риска, вызванного изменением рыночной ситуации.

Пример. Предположим, для формирования портфеля доступны два актива с одинаковой средней доходностью:

Актив «А» Актив «Б»

1. Доходность первой половины срока, % 20 24

2. Доходность второй половины срока, % 12 8

3. Средний ожидаемый доход & стр.1 + стр.2 ! % 1 2 " , 16 16

Однако разброс процентных ставок у актива «Б» шире, чем у актива «А», а значит, актив «Б» более рисковый. Следовательно, потенциальный инвестор не может определить уровень риска, ориентируясь только на ожидаемую доходность.

Предположим, произошло изменение рыночной ситуации, процентная ставка по одному активу выросла, а по другому снизилась. Как эти изменения повлияют на доходность портфеля, состоящего из этих активов? Если процентные ставки активов изменяются в разных направлениях, изменение средней доходности портфеля, состоящего из двух активов, будет меньше, чем изменение доходности портфеля, состоящего из одного актива.

Допустим следующее.

1. Актив «А» имеет высокую процентную ставку (20%) в течение периода, когда актив «Б» имеет низкую доходность (8%).

2. Актив «Б» имеет высокую процентную ставку (24%) в течение периода, когда актив «А» имеет низкую доходность (12%).

3. Имея в виду этот разброс доходности, портфель можно формировать таким образом, чтобы свести риск к нулю.

Портфель состоит на 2/3 из актива «А», а на 1/3

- из актива «Б» (2 денежные единицы (ДЕ) актива «А» на каждую 1 ДЕ актива «Б»). Это будет обеспечивать банку постоянный доход в 16%:

- 2/3 х 0,2 + 1/3 х 0,08 = 0,16 (16% первой половины срока активов).

- 2/3 х 0,12 + 1/3 х 0,24 = 0,16 (16% второй половины срока активов).

Полная взаимная компенсация активов в реальности не всегда доступна, но если доходность долго- и краткосрочных активов изменяется в разных направлениях в одно и то же время, ситуация, описанная выше, возможна. Управление ликвидностью является частью менеджмента качества активов кредитной организации, а собственно ликвидность

- одним из ключевых факторов поддержания ее финансовой устойчивости.

ГЛОССАРИЙ

Активы, чувствительные к изменению процентных ставок(АЧП). Активы, которые будут возобновлены и переоценены в течение периода планирования.

Диверсификация. Комплекс действий коммерческого банка, направленных на расширение круга проводимых активных операций и определение пропорций распределения инвестируемого капитала между ними, а также на формирование соответствующей комбинации источников средств, ис -пользование новых инструментов с целью снижения риска проводимых активно-пассивных операций, увеличения и расширения источников получения прибыли, повышения эффективности функционирования банка, его надежности и конкурентоспособности.

Доходность. Уровень прибыльности на приобретенный актив, в процентах годовых.

Ликвидность. Способность кредитной организации своевременно и без потерь для себя выполнить свои обязательства перед вкладчиками, кре -диторами и другими клиентами.

Метод денежных потоков. Метод управления ликвидностью, основанный на ликвидной позиции банка, отражающей соотношение денежных средств и обязательств за определенный период.

Пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок(ПЧП). Пассивы, которые будут возобновлены и переоценены в течение периода планирования.

Реальные обязательства. Обязательства, от -раженные в балансе банка (депозиты, МБК, счета).

Риск актива. Вероятность снижения его стоимо-сти против первоначально инвестированных средств.

Стратегия нулевого гэпа. Доля АЧП и ПЧП у банка равны.

Стратегия отрицательного гэпа. Доля АЧП в общей их сумме ниже, чем доля ПЧП в общей сумме обязательств.

Стратегия положительного гэпа. Доля АЧП в общей их сумме выше, чем доля ПЧП в общей сумме обязательств.

Теория коммерческих ссуд. Теория обеспечения ликвидности за счет только краткосрочных, самоликвидирующихся займов, обеспеченных товарами в процессе производства или грузами в пути.

Теория конвертации фондов. Формирование активов по суммам и срокам в соответствии с аналогичными характеристиками обязательств.

Теория обеспечения высокой ликвидности. Теория обеспечения ликвидности путем приобретения высоколиквидных активов.

Теория общего фонда ресурсов. Техника портфельного менеджмента: базой требуемой ликвидности являются вложения ресурсов в первичные и вторичные резервы (средства в центральном банке и государственные высоколиквидные ценные бумаги); оставшиеся ресурсы размещаются в кредиты и долгосрочные активы для получения дохода.

Теория ожидаемых доходов. Формирование портфеля активов в определенной доле за счет долгосрочных кредитов, погашаемых заимодавцами постоянными регулярными суммами, посредством чего обеспечивается перспективная ликвидность.

Триада эффективности «ликвидность - риск - доходность». Триада основных параметров актива. Решение об управлении активами принимается исходя из акцента на одном их этих параметров. При этом другие поддерживаются на приемлемом для банка уровне.

Условные обязательства. Обязательства, отраженные за балансом (гарантии, поручительства, неиспользованные кредитные линии, выставленные аккредитивы).

1 См.: Miller R., VanHoose D. Modern money and banking. McGraw-Hill, 1993.

2 См.: Rose P.S. Money and capital markets: financial institutions and instruments in a global marketplace. McGraw-Hill, 1997.

3 См.: Герасимова Е.Б. Анализ ресурсного потенциала коммерческих банков. М., 2003.