Появление и развитие проектного финансирования в России

The emergence and development of project finance in Russia

Fayantseva D.

Появление и развитие проектного финансирования в России

Фаянцева Д. Ю.

Фаянцева Дарья Юрьевна / Fayantseva Daria — бакалавр, кафедра банков и банковского менеджмента, кредитно-экономический факультет, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва

Аннотация: в статье рассмотрено появление проектного финансирования в России, выделены основные моменты в развитии его нормативно-правовой базы.

Abstract: the article introduces you to the emergence of project finance mechanism in Russia and allocates the main moments in the development the regulatory framework ofproject finance.

Ключевые слова: проектное финансирование, инвестиционные проекты, нормативно-правовое регулирование, инновационные положения проектного финансирования.

Keywords: project finance, investment projects, legal regulation, innovative provisions ofproject finance.

Проектное финансирование как особая форма организации заимствований и новый финансовый инструмент возникло в 1970-е годы и позволяло коммерческим банкам проводить беззалоговое кредитование проектов в больших объемах и на достаточно длительные сроки, к тому же банки могли обеспечить более высокий уровень доходности на вложенный капитал, чем традиционные операции корпоративного кредитования.

В России появление проектного финансирования приходится на середину 90-х годов XX века. В это время Россия принимала участие в нескольких проектах по принципам проектного финансирования, таких как: Голубой поток, Морской старт и Сахалин-2.

В этот период многие российские коммерческие банки стали создать подразделения проектного финансирования, которые занимались в основном инвестиционным кредитованием. При этом в роли заемщиков рассматривались действующие компании, которым требовалось финансирование проекта.

Кредитование инвестиционных проектов - от подачи заявки в банк до принятия решения о кредитовании - осуществлялось в соответствии с нормативными документами Центрального Банка Российской Федерации и действующими регламентами кредитования, установленными в банках.

С 2008 года проектное финансирование стало применяться во многих крупных коммерческих банках России, во Внешэкономбанке, Евразийском банке развития и старалось соответствовать его современному определению, принципам и моделям.

В развитии инвестиционного кредитования и впоследствии проектного финансирования наибольшего прогресса добились ПАО «Сбербанк России», ПАО «ВТБ», ПАО «РОСБАНК», АО «Газпромбанк» и государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)».

Уже в 2010 году журнал «Project Finance»1 присудил премии за лучшие сделки 2010 года проектам, в финансировании которых участвовал Внешэкономбанк. Организаторы данного мероприятия присуждают эти премии за сделки, которые производятся в различных отраслях экономики. Они отметили долгосрочность и масштабность реализуемых проектов с участием Внешэкономбанка в реальном секторе экономики и в развитии транспортной инфраструктуры на принципах проектного финансирования.

Проект модернизации Хабаровского нефтеперерабатывающего завода получил премию в номинации «Лучшая сделка года в области нефтепереработки», а проект реконструкции аэропорта Пулково получил премию в номинации «Лучшая сделка года в области развития инфраструктуры аэропортов».

Надо заметить, что в России до 2014 года не было необходимой законодательной базы для регулирования отношений в сфере проектного финансирования, в неё входили лишь:

- Гражданский кодекс Российской Федерации;

- Бюджетный кодекс Российской Федерации;

- Федеральные законы: «О залоге», «Об ипотеке», «Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью», «О банкротстве», «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О концессионных соглашениях», «Об особых экономических зонах в Российской Федерации»;

- Региональные законы о Государственно-частном партнерстве.

1 [Электронный ресурс]: URL: https://ijglobal.com.

Однако вся эта законодательная база не регулировала достаточно важные аспекты проектного финансирования, к которым можно отнести:

- отделение имущества проекта специализированным юридическим лицом - проектной компанией;

- передачу имущества проекта в обеспечение кредиторам;

- погашение обязательств перед кредиторами за счет будущих денежных потоков, будущего дохода и активов на стадии строительства;

- общую реализацию прав кредиторов;

- контроль и защиту денежного потока проекта.

Российские спонсоры инвестиционных проектов и кредиторы были вынуждены обращаться к зарубежному праву, чтобы заключить сделки проектного финансирования. Они создавали проектные компании на территории иностранных юрисдикций, а инструменты российского права в сделках проектного финансирования либо использовались ими в небольшой степени, либо вовсе не использовались из-за их неконкурентоспособности по сравнению с зарубежным инструментарием.

В период с 2013 - по 2015 годы в развитии проектного финансирования в России произошли существенные изменения. Были приняты следующие Федеральные законы Российской Федерации:

1. Федеральный закон от 21 декабря 2013 года № 379-Ф3 (ред. от 29.06.2015) «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»1.

2. Федеральный закон от 21 декабря 2013 года № 367-ФЗ «О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации и признании, утратившими силу отдельных законодательных актов (положений законодательных актов) Российской Федерации»2.

Эти законы содержат инновационные положения, направленные на развитие проектного финансирования и проектных облигаций. Они включают в себя установление новых понятий и инструментов в сфере проектного финансирования для российского законодательства, в том числе:

• создание специализированных обществ - проектных компаний;

• введение соглашений кредиторов;

• установления механизма уступки обязанностей и прав по договору, а именно: уступка прав на денежный поток, будущую выручку, создаваемые активы;

• введение новых видов залогов (будущих прав, прав по договору, будущего объекта недвижимости);

• установление института, управляющего залогом;

• создание новых видов счетов, которые обеспечивают контроль над денежными потоками проекта и правами акционеров и кредиторов.

Все эти нормативные акты создают основу правового регулирования в области проектного финансирования, однако не охватывают её полностью, но приближают к международным стандартам и практике, в свою очередь, способствуя привлечению инвестиций в экономику России.

Литература

1. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть четвертая)» от 18.12.2006 № 230-Ф3 (ред. от 28.11.2015, с изм. от 30.12.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2016).

2. Федеральный закон от 21 декабря 2013 года № 379-ФЗ (ред. от 29.06.2015) «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».

3. Федеральный закон от 21 декабря 2013 года № 367-ФЗ «О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации и признаний, утратившими силу отдельных законодательных актов (положений законодательных актов) Российской Федерации».

4. Никонова И. А. Проектный анализ и проектное финансирование / И. А. Никонова. М.: Альпина Паблишер, 2012. 154 с.

5. Nevitt Peter К., Fabozzi Frank Project Financing. 7th Edition. London: Euromoney Books, 2000.

6. Никонова И. А. Развитие законодательной базы проектного финансирования // Банковское дело. № 3, 2014.

1 [Электронный ресурс]: URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_156007/.

2 [Электронный ресурс]: URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_law_156000/.