"Атон" выбрал стратегию для начинающих

Одна из крупнейших российских инвестгрупп "Атон", принадлежащая Евгению Юрьеву, провела реструктуризацию бизнеса, объединив правление инвестиционной и управляющей компаниями. Действия "Атона" идут вразрез с практикой сложившихся российских инвестхолдингов, которые стараются, наоборот, разделить управление, чтобы избежать конфликта интересов между компаниями.

Об изменении структуры бизнеса "Атона" "Ъ" рассказал председатель правления компании Андрей Шеметов. По его словам, реструктуризация бизнеса и объединение управления инвестиционной и управляющей компаний было сделано для оптимизации издержек и дальнейшего развития бизнеса. Ранее компании существовали обособленно: управляющей компанией "Атон-менеджмент" руководит гендиректор Виталий Сотников, а инвестбизнесом — гендиректор компании Андрей Шеметов. Теперь у компаний единое правление из топ-менеджеров управляющей и инвестиционной компаний, которое возглавляет господин Шеметов. Он объясняет новую структуру управления компании тем, что начатый весной прошлого года процесс по созданию инвестиционного банка полного цикла завершен. "Все основные направления запущены и уже начали нормально работать, сейчас для нас начинается новая фаза — от создания мы переходим к развитию всех этих бизнесов",— отмечает руководитель компании.

Управляющая компания "Атон-менеджмент" и инвесткомпания "Атон" принадлежат одному акционеру — Евгению Юрьеву. Инвесткомпания "Атон", по данным ФБ ММВБ, по итогам февраля занимает восьмое место по оборотам на рынке акций в основном режиме (72,2 млрд руб.) и в режиме репо (53,3 млрд руб.). Управляющая компания "Атон-менеджмент", по данным Национального рейтингового агентства, на 1 января 2010 года занимала 23-е место в списке крупнейших компаний по объему активов под управлением (10,7 млрд руб.).

В конце 2006 года основной акционер "Атона" Евгений Юрьев продал институциональную часть бизнеса своей инвестгруппы "Атон" (брокерское и инвестиционно-банковское подразделение) банку Unicredit за $424 млн, оставив себе управляющую компанию и интернет-брокера. В марте прошлого года истек срок действия соглашения господина Юрьева с Unicredit, по условиям которого акционеры "Атона" не могли развивать полноценный инвестбанк.

Действия руководства "Атона" по объединению управления различными направлениями бизнеса участники рынка считают характерными для российских инвестиционных групп на этапе становления. По словам гендиректора управляющей компании "Капиталъ" Вадима Соскова, подобная практика позволяет эффективнее развиваться и аккумулировать денежные потоки. Объединенная модель управления позволяет экономить на расходах, соглашается председатель наблюдательного совета группы компаний "Алор" Анатолий Гавриленко. В группе "Алор" инвесткомпанией "Алор инвест" и управляющей "Агана" руководит единый наблюдательный совет холдинговой компании. По мнению господина Гавриленко, это упрощает процесс руководства, повышает координацию всех действий и решений, и в результате у компании вырабатывается максимально согласованная стратегия.

Впрочем, по словам участников рынка, при дальнейшем развитии компании предпочитают разделять управление активами и инвесткомпанию. "Единое управление увеличивает конфликт интересов",— полагает господин Гавриленко. По словам господина Соскова, сейчас управление в пяти крупнейших управляющих компаниях разделено с инвестбизнесом. В УК "Капиталъ" это разделение произошло по итогам 2008 года с целью разделения рисков. По словам господина Соскова, при единой системе управления возрастает риск того, что инвестиционная компания будет настойчиво предлагать управляющей продукты, которые выпускает инвестподразделение. О том, что этот риск в 2007 году реализовался внутри группы "Ренессанс", в интервью "Ъ" рассказал бывший глава управляющей компании RIM Андрей Мовчан (см. "Ъ" от 25 марта).

В "Атоне" полагают, что новая система управления не приведет к возникновению конфликта интересов. "Правление будет заниматься стратегическим развитием, все остальные уровни управления по-прежнему будут функционировать по принципу "китайской стены"",— говорит господин Шеметов.