Квартальный отчет

Члены второго по счету экспертного совета журнала «Секрет фирмы» завершили свою работу – со следующего номера (как положено, раз в квартал) состав совета полностью обновится. В течение трех месяцев эксперты в рамках проекта «Климат-контроль» оценивали влияние важнейших макроэкономических и политических событий, происходивших в стране и мире, на деловой климат России. Десять самых негативных и десять самых позитивных с точки зрения наших экспертов событий мы предлагаем вашему вниманию. Кроме того, в апреле–июне на российском рынке было объявлено о ряде громких бизнес-проектов. Мы попросили экспертов выбрать самые интересные и перспективные из них и объяснить свой выбор.

«НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ» СТАЛ САМЫМ КРУПНЫМ РОССИЙСКИМ ИНВЕСТОРОМ ЗА РУБЕЖОМ
Компания «Норильский никель» стала золотодобытчиком международного уровня, приобретя за $1,16 млрд 20-процентный пакет акций четвертого по величине южноафриканского золотодобывающего предприятия Gold Fields. Эта самая крупная инвестиция, которую сделала российская компания за рубежом. Сейчас компании ведут переговоры о возможном объединении своих золотодобывающих активов.
(3 голоса)

Анатолий Милюков, главный управляющий директор «Альфа-Капитал»:
– Я считаю, что это очень хороший пример крупной и грамотной российской инвестиции за рубежом. Во-первых, эта покупка свидетельствует, что в России сейчас гораздо больше денег, чем их может быть размещено внутри страны. Во-вторых, эта инвестиция является очень правильной с точки зрения стратегических целей компании. В последнее время «Норникель» покупал много различных «золотых» активов, и сейчас около 30% в структуре его продаж занимает золото, а цена на золото растет тогда, когда экономический цикл имеет тенденцию к понижению. В результате таких инвестиций компания очень хорошо диверсифицирована и с точки зрения сбыта, и с точки зрения мировых экономических процессов. В свою очередь, этот факт делает инвестиции в акции «Норникеля» более стабильными, то есть риск-премия, которая применяется к акциям этой компании, должна быть существенно снижена.

Юрий Ровенский, генеральный директор «РБК Информационные системы»:
– Экспансия российского капитала создает для нашей страны новые возможности. Благодаря этому Россия восстанавливает свой авторитет в мировом сообществе, что, в свою очередь, в перспективе может привести к улучшению имиджа отечественного бизнеса и внутри страны, и за рубежом.

Илья Кузьменков, председатель совета директоров коммуникационной группы «Кузьменков и партнеры»:
– России надо нацеливаться на жесткую мировую экспансию. В этом будущее нашей экономики. Для нас важны не столько западные инвестиции, а именно приобретение бизнесов за рубежом. Это позволит провести полноценную экспертизу западных рынков и получить новые знания. Скорее всего, опыт «Норникеля» будет полезен и другим российским компаниям, которые захотят купить что-то на Западе. Я думаю, что «Норникель» в скором времени потянет за собой всю инфраструктуру: юридические компании, консалтинговые и многие другие.

MORGAN STANLEY БУДЕТ РАБОТАТЬ В РОССИИ
Один из ведущих инвестиционных банков мира Morgan Stanley решил начать операции на российском рынке и создаст для этого дочерний банк в России. Morgan Stanley намерен получить лицензии ЦБ на банковскую деятельность и ФСФР на брокерскую и дилерскую, чтобы работать с широким спектром ценных бумаг.
(3 голоса)

Леонид Страхов, генеральный директор «Спортмастер»:
– Намерение Morgan Stanley начать операции на российском рынке – довольно важное событие. Оно означает серьезный рост уровня доверия к нашему рынку и, как следствие, повышение привлекательности российской экономики для иностранных инвестиций. Будем надеяться, что приход крупнейшего банка является существенной предпосылкой для серьезных инвестиционных потоков в будущем. Но уже сегодня факт высокого уровня доверия к российской экономике налицо.

Эдуард Поляков, генеральный директор «Полар»:
– Банк Morgan Stanley имеет огромный опыт работы на различных финансовых рынках по установленным международным стандартам. Без сомнения, его появление в России является позитивным фактором – как для пользователей финансовых услуг, так и в качестве ориентира для отечественных банков. Кроме того, приход структуры такого уровня повышает имидж России, доказывая, что на международном финансовом рынке доверие к ней растет.

Вячеслав Давиденко, вице-президент «Ренессанс Капитал»:
– Это событие свидетельствует о возврате доверия иностранных инвесторов не только к российскому финансовому рынку, но и к России вообще, в том числе с точки зрения политических рисков. Данное событие укрепляет веру как в присвоение России инвестиционного рейтинга уже в текущем году, так и в увеличение западных инвестиций в российскую экономику. Это еще одно подтверждение того, что Россия становится органичной частью мировой экономики.

КОНЦЕРН «КАЛИНА» ПЕРВЫМ В РОССИЙСКОЙ ПАРФЮМЕРНО-КОСМЕТИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ ОСУЩЕСТВИЛ IPO
Спрос на акции крупнейшего отечественного парфюмерно-косметического концерна оказался столь высок, что «Калина» завершила первичное размещение за один день, а не за три, как планировалось. После завершения размещения количество акций «Калины» в свободном обращении составило около 32% от общего количества выпущенных акций. Цена размещения составила $19 за акцию. Таким образом было привлечено $51,7 млн.
(2 голоса)

Владимир Мехришвили, старший вице-президент по финансам и администрированию «Ростик Групп»:
– Мне бы хотелось выделить IPO, которое провела компания «Калина», по той простой причине, что до сих пор каждое IPO в России – это, к сожалению, событие уникальное. И очень хотелось бы верить, что за теми пионерами, которые вышли на публичный рынок, последует большое количество компаний. Во-первых, для нашей экономики очень значимо то, что компании потихоньку начинают становиться публичными. А с другой стороны, этот путь привлечения капитала дает новый виток в развитии каждой компании в отдельности и отрасли в целом.

Александр Торбахов, главный исполнительный директор финансовой корпорации «Уралсиб»:
– Полагаю, что одним из наиболее значительных событий для российского рынка за последние три месяца было публичное размещение акций парфюмерно-косметического концерна «Калина» в РТС. Во-первых, это, на мой взгляд, показывает начало нового этапа серьезного развития данного сектора промышленности. Молодой и очень профессиональной команде удалось создать новую стоимость и реализовать ее на рынке. Особенно показательно и важно, что таких успехов достигла компания «несырьевого» сегмента. Во-вторых, этот факт свидетельствует о выходе российского фондового рынка, не избалованного публичными размещениями акций компаний, на следующую ступень развития. IPO «Калины» – не просто повышение ликвидности ценных бумаг одного из крупнейших парфюмерно-косметических предприятий России. Это лакмусовая бумажка готовности рынка к восприятию новых компаний и секторов. Для большого числа предприятий, мечтающих о привлечении сторонних инвестиций, публичное размещение акций «Калины», несомненно, стало хорошим ценовым и моральным ориентиром. Я думаю, что в ближайшие два-три года мы все станем свидетелями значительного числа IPO предприятий потребительского сектора.

«АЭРОФЛОТ» ВОЙДЕТ В SKYTEAM
Компания «Аэрофлот–Российские авиалинии» подписала соглашение о намерении с 2005 года присоединиться к альянсу SkyTeam, куда уже входят Air France, Delta, Alitalia, CSA, KLM, Korean Air и AeroMexico. В «Аэрофлоте» рассчитывают, что вступление в SkyTeam позволит компании увеличить выручку на $20 млн.
(2 голоса)

Илья Слуцкий, президент Media Arts Group:
– На мой взгляд, вступление «Аэрофлота» в SkyTeam является весьма знаковым событием. IPO приходят и уходят, этим трудно удивить, тем более что российские компании все еще в диковинку для инвесторов. Поэтому спрос на хорошие российские активы не удивляет. Точно так же логично выглядит консолидация активов там, где им положено консолидироваться. То, что «Аэрофлот» стал членом международного альянса, с одной стороны, столь же логично. Это признание западным (и восточным) авиационным сообществом качества работы нашей авиакомпании. В международные альянсы принимают далеко не всех желающих. Приходится слышать много упреков от соотечественников и иностранцев в том, что «Аэрофлот» плох, однако на поверку выясняется, что критики последнее время авиакомпанией не пользовались. Очень приятно, что партнеры по SkyTeam нашли в себе силы взглянуть на российскую авиакомпанию непредвзято и оценить те позитивные перемены, которые в ней происходят. Менеджмент международного уровня довольно быстро оценивается другими мировыми лидерами индустрии. Всегда приятно, когда с нами считаются.

Владимир Антонов, гендиректор ЗАО «МПБК "Очаково"»:
– Вступление «Аэрофлота» в альянс SkyTeam будет выгодно всем – самой авиакомпании, ее клиентам и, конечно же, непосредственно альянсу. Пассажиры «Аэрофлота» теперь смогут пользоваться всей маршрутной сетью альянса с удобными стыковками рейсов. Вступление в европейский альянс также должно благоприятно повлиять на качество сервиса главного российского авиаперевозчика. Цены на билеты при этом не должны сильно увеличиться – конкуренция на тех же европейских маршрутах достаточно острая, а российский пассажир очень чувствителен к цене, поэтому «Аэрофлот» на резкие шаги в ценовой политике не пойдет. Для самого «Аэрофлота» вступление в SkyTeam – это инвестиции в будущее: в увеличение пассажиропотока, в выход на международный рынок, в увеличение прибыли. Однако придется вложить значительные средства, чтобы привести бизнес к западным стандартам. То, что «Аэрофлот» вступает в альянс и сознательно идет на затраты, говорит и о стабильности этой компании.

ОДНО ИЗ КРУПНЕЙШИХ РОССИЙСКИХ АВИАПРЕДПРИЯТИЙ НПК «ИРКУТ» ПЕРВЫМ В СВОЕЙ ОТРАСЛИ ПРОВЕЛО IPO
Выход на ММВБ и РТС частной оборонной корпорации, контролирующей десятую часть оружейного экспорта России,– уникальный случай для отечественного фондового рынка. Инвесторы выкупили все выставленные на продажу акции (23,3%), заплатив $127 млн. По итогам размещения капитализация «Иркута» составила $545 млн.
(1 голос)

Анатолий Карачинский, президент IBS:
– Выход на IPO компании несырьевого сектора – важный признак того, что российские компании начинают развиваться цивилизованными методами. С одной стороны, IPO подтверждает, что потенциал российского несырьевого рынка очень высок. С другой – заставляет задуматься, почему такие события столь малочисленны. Экономика растет впечатляющими темпами, а IPO в других отраслях практически не происходит. Но динамичные компании не могут расти без доступа к финансовым ресурсам. Если IPO отсутствует, значит, мы пока не сделали свою экономику привлекательной для инвестиций.

У MERLONI ELETTRODOMESTICI ПОЯВИЛСЯ СВОЙ ЗАВОД В ЛИПЕЦКЕ
Итальянская компания Merloni Elettrodomestici открыла завод по производству стиральных машин в Липецке. Новый завод даст Merloni серьезное конкурентное преимущество – стиральные машины Indesit российского производства будут примерно на 10% дешевле своих зарубежных аналогов.
(1 голос)

Штефан Дертниг, вице-президент и глава московского офиса The Boston Consulting Group:
– Запуск собственного производства Merloni Elettrodomestici в России является не просто одним из важнейших деловых событий квартала. Он имеет большое значение для России и является сигналом для западных компаний, ищущих лучшие возможности доступа на российский рынок. Для России решение Merloni является отражением важнейшего, на мой взгляд, тренда в иностранных инвестициях: западная компания создает новое, современное производство, а не просто приобретает мощности, созданные еще в советскую эпоху. Merloni продемонстрировала, что Россия может привлекать инвестиции, являющиеся критически важными для удвоения ВВП в этом десятилетии.

В опросе не смогли принять участие:
Вадим Мошкович, генеральный директор ГК «Русагро»
Ирина Рыбакова, генеральный директор «Росагроимпорта»
Руслан Тагиев, генеральный директор TNS Gallup AdFact