Иностранные инвестиции растут в кредит

Росстат вчера сообщил, что в первом квартале 2007 года приток иностранных инвестиций составил $24 млрд. А всего их в экономике России накоплено $151,5 млрд. Основой роста стало увеличение иностранных кредитов, что, как утверждают экономисты, стало результатом заимствований госкомпаний и укрепления рубля.

В соответствии с опубликованными вчера данными Росстата, накопленный иностранный капитал на конец марта 2007 года составил $151,5 млрд — рост по сравнению с соответствующим периодом 2006 года 33,1%. Но гораздо больше впечатляют темпы роста иностранных инвестиций в первом квартале 2007 года — за этот период в Россию поступило $24 млрд (увеличение в 2,8 раза по сравнению с первым кварталом 2006 года).

Впрочем, ни в отраслевой структуре приложения иностранного капитала, ни в страновой заметных изменений не произошло. Так, основные иностранные инвестиции по-прежнему направлены в добычу полезных ископаемых — $8,4 млрд (24,8% всех накопленных инвестиций), в обрабатывающие производства — $3,3 млрд (29% накопленных инвестиций) и в торговлю — $7,9 млрд (24,6%). В страновой структуре иностранных инвестиций все так же преобладают офшоры. За первые три месяца 2007 года из Кипра в Россию пришло $2,8 млрд (21% всех накопленных инвестиций на конец марта), из Нидерландов — $7,7 млрд (20,3%), из Люксембурга $4 млрд (17,7%).

А вот структура капитала, который в Росстате называют иностранными инвестициями, меняется. Из $24,6 млрд инвестиций января--марта $14,7 млрд приходится на кредиты, их сумма за год выросла в 3,1 раза, $197 млн — на портфельные инвестиции (сокращение на 14,2%) и $9,8 млрд — на прямые инвестиции (рост в 2,5 раза). При этом $7,4 млрд из суммы прямых инвестиций составляют "кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций", которые по сравнению с первым кварталом 2006 года увеличились почти в 15 раз. В январе--марте 2006 года эта статья прямых инвестиций выросла всего на 55,5% и занимала всего порядка 6% от общих.

Отметим, что данные Росстата о структуре иностранного капитала существенно отличаются от данных платежного баланса ЦБ. В соответствии с ним в первом квартале 2007 года в Россию пришло $7,8 млрд прямых инвестиций, $1,6 млрд портфельных и $24 млрд — ссуд и займов. Разница объясняется различием методологий, которые используют ЦБ и Росстат в оценке притока иностранных инвестиций. Как пояснил Ъ Евгений Гавриленков из "Тройки Диалог", статистика ЦБ отражает деньги, которые пересекли финансовую границу России, Росстат же оценивает иностранные инвестиции на основе данных предприятий и включает в инвестиции прибыль, реинвестированную иностранцами внутри страны. Кроме того, в иностранных ссудах и займах по методологии ЦБ учитываются кредиты финансовому сектору, а по методологии Росстата — нет.

По данным и Росстата и ЦБ, рост притока капитала идет в основном за счет кредитов. Джон Литвак из представительства Всемирного Банка в России отмечает, что значительная часть этих кредитов была связана с покупкой активов ЮКОСа. А господин Гавриленков добавляет, что рост иностранных кредитов связан и с укреплением рубля. "Занимать за границей в такой ситуации — просто выгодный бизнес",— он.