Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации

5 (38) - 2005

СИСТЕМНЫЙ ПОДХОД К АНАЛИЗУ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

ДА. ЕНДОВИЦКИЙ доктор экономических наук, профессор Воронежского государственного университета A.B. ЕНДОВИЦКАЯ, старший преподаватель Воронежского филиала РГТЭ

Системный подход основывается на глубоком изучении объектов как сложных систем, которые состоят из отдельных блоков во взаимосвязи и взаимозависимости. Системный подход позволяет подробно изучить объект, получить о нем полное представление. Прежде чем применить системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации, обобщим взгляды различных ученых в отношении самого понятия «система».

В. В. Томилов представляет систему как целостный комплекс взаимосвязанных элементов, имеющий определенную структуру и взаимодействующий с некоторой средой [1, с. 25]. Система, по мнению Ю.И. Черняка [2, с. 88],— это совокупность методов и средств решения проблемы. Лучшей системой будет та, которая наиболее эффективно решает общественную и экономическую проблемы. Поэтому системный анализ можно представить как методологию исследования трудно наблюдаемых и трудно понимаемых свойств и отношений в объектах с помощью представления этих объектов в качестве целенаправленных систем, изучения свойств этих систем и взаимоотношений между целями и средствами их реализации [2, с. 4].

Г.В. Савицкая [3, с. 34] рассматривает системный подход в экономическом анализе как направление в методологии исследования, которое базируется на изучении объектов как сложных систем, состоящих из отдельных элементов с многочисленными внутренними и внешними связями.

По мнению В.В. Ковалева и О.Н. Волковой, системный подход к анализу деятельности экономических единиц подразумевает понимание того, что каждая такая единица представляет собой сложную систему элементов, объединенных множеством связей как друг с другом, так и с внешней средой. Нельзя анализировать тот или иной аспект деятельности организации изолированно, это следует делать только с учетом системных связей. Системный подход подразумевает полное и достоверное описание анализируемого объекта [4, с. 30].

Прежде чем подойти к реализации системного подхода к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации, необходимо уделить должное внимание необходимости осуществления системного подхода в комплексном экономическом анализе, который выступает в качестве системы более высокого уровня. Комплексный экономический анализ имеет большое значение в обосновании оптимальных управленческих решений; следует также отметить и его роль в процессе контроля финансово-хозяйственной деятельности, где широко используются возможности и инструментарий оперативного экономического анализа.

Для обеспечения системного анализа следует использовать единую систему показателей анализа различных сторон деятельности хозяйствующего субъекта (частных и обобщающих). Комплексную сравнительную оценку хозяйственной деятельности подразделений организаций также следует

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жворъя ъ -пРАъж-гсх*

"Калт-лексЯми з(саЯожигеасий лнлли^.

5 (38) - 2005

проводить по единым методикам. Применение стандартизированных по форме и подробных по содержанию пояснительных (аналитических) записок к финансовой отчетности способствует формированию объективной оценки результатов работы всех подразделений хозяйствующего субъекта. Особое внимание, по нашему мнению, следует уделять постоянному поиску неиспользованных возможностей, перспективных и текущих резервов роста производства и повышения его эффективности, выявлению непроизводительных потерь и недостатков в работе. Комплексный подход к выявлению резервов производства и оценке их использования является важнейшим условием развития экономического анализа и повышения его действенности.

Существует множество различных взглядов на содержание системы комплексного экономического анализа деятельности хозяйствующих субъектов. Одними из первых о необходимости комплексного подхода к анализу хозяйственной деятельности в своих работах говорили такие известные ученые-экономисты, как С. К. Татур, С.Б. Барнгольц, М.И. Баканов, А.Д. Шеремет и др. Все они по-разному раскрывают смысл комплексности. В частности, В.В. Ковалев и О.Н. Волкова утверждают, что анализ должен быть комплексным и включать оценку множества факторов как внешних, так и внутренних. Комплексность анализа подоазумевает понимание того, что система достаточно сложна, выполняет несколько функций и состоит из множества подсистем, находящихся в постоянном взаимодействии друг с другом и с внешней средой [4, с. 370-371].

Объединение теоретических проблем и практического опыта применения комплексного экономического анализа, разработку общеметодологических основ системного анализа применительно к хозяйственной деятельности организаций впервые осуществил профессор А.Д. Шеремет. По его мнению, полный и всесторонний анализ — только первый этап к достижению его комплексности. Комплексный экономический анализ предусматривает также системное изучение экономики предприятия, взаимную связь и обусловленность отдельных направлений анализа его деятельности, показателей и факторов производства, комплексное выявление резервов как по отдельным аналитическим показателям, так и по наиболее общим результативным показателям производства [5, с. 7]. Понятие комплексного анализа хозяйственной деятельности, исходя из этого определения, отра-

жает взаимообусловленность между показателями оценки деятельности организации и факторами, оказывающими на них воздействие (принцип системности), полную и всестороннюю оценку хозяйственной деятельности организаций (принцип многосторонности), совокупное выявление резервов (принцип комплектности).

Комплексный экономический анализ (КЭА) представляется как система взаимодействующих блоков или подсистем более высокого порядка. Но, кроме того, комплексный анализ характеризуется и прочими чертами, которые раскрывают в других аспектах его сущность и содержание. КЭА предполагает изучение хозяйственных процессов и явлений экономического субъекта во взаимосвязи и взаимодействии с различными факторами, способствующими росту производства и повышения эффективности деятельности предприятия. Для этого следует использовать всю имеющуюся информацию (нормативную, бухгалтерскую, оперативную, аналитическую, плановую, отчетную и т.д.) о деятельности организации во взаимодействии с техническими, социальными и организационными факторами.

Большинство аналитиков при проведении системных исследований отмечают, что проводить анализ следует в особых случаях в разработке сложных проблем, иногда трудно наблюдаемых, неструктуризированных, лишенных в некоторых случаях количественных оценок. Системные исследования чаще всего проводятся в тех случаях, когда следует произвести увязку цели со множеством средств ее достижения; когда проблема имеет разветвленные связи, а принятие управленческого решения требует учета полных затрат; когда создаются новые системы и т.д. Как считает профессор Л.Т. Гиляровская [6, с. 80], роль системного подхода к анализу финансовой устойчивости состоит в том, что с его помощью сложная проблема раскладывается на конкретные задачи для того, чтобы получить обобщающее и всестороннее представление о проблеме в целом, о путях ее реализации.

На взгляд авторов, элементы системы экономического анализа могут быть представлены на рис. 1 в виде четырех модулей: анализ экономического потенциала, операционный (производственный) анализ, анализ в системе финансового менеджмента, анализ финансовой отчетности (фактической и прогнозной). В основу такого представления системы комплексного экономического анализа положена следующая упрощенная модель операционного цикла фирмы (рис. 2).

8

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж80РЪЯ ъ тгРАЪЖКЪ*

о о

X

о

з: _с т

О ^

:£< >

х

со

§

а?

«г $

я §

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА

1. Анализ экономического потенциала

1.1. Анализ организационно-технического уровня

.2. Анализ основных средств и нематериальных активов

1.3. Анализ материальных ресурсов

1.4. Анализ трудовых ресурсов

1.5. Анализ информационных ресурсов

1.6. Анализ инновационного потенциала

1.7. Анализ финансовых ресурсов

2. Операционный (производственный) анализ

2.1. Анализ производства и реализации продукции

2.2. Анализ качества и конкурентоспособности продукции

2.3. Анализ в системе маркетинга

2.4. Анализ в системе стратегического планирования и бюджетирования

2.5. Оперативный анализ

выполнения плана производства и продаж

2.6. Анализ затрат на производство и себестоимости продукции

3. Анализ в системе финансового менеджмента

3.1. Анализ в обосновании решений на рынке ЦБ

3.2. Инвестиционный анализ

3.3. Анализ в управлении оборотным капиталом

4. Анализ финансовой отчетности

4.1. Анализ имущественного и финансового положения

4.2. Анализ финансовых результатов и денежных потоков

3.4 (4.3). Анализ капитала и обязательств, цены и структуры источников финансирования

3.5 (4.4). Анализ финансовой устойчивости

3.6. Анализ в обосновании дивидендной политики

4.5. Анализ деловой активности организации и оценка ее сегментов

3.7. Анализ влияния инфляции и валютных курсов на результаты деятельности организации

4.6. Анализ кредитоспособности заемщика

Рис. 1. Система ком/иексного экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта

4,7. Анализ рентабельности и доходности деятельности

Я

VI

I

сл

05 00

(О

ГО

о о

сл

1К<хжалассН<г1й эклЯ&мигеасий лнлли^

5 (38) - 2005

♦ Результаты деятельности и их раскрытие в отчетности

Рис. 2. Упрощенная модель операционного цикла

Каждый из вышеназванных модулей можно в свою очередь детализировать на блоки. Первый модуль «Анализ экономического потенциала» можно разбить на такие составляющие, как анализ организационно-технического уровня, анализ основных средств и нематериальных активов, анализ материальных ресурсов, анализ трудовых ресурсов, анализ информационных ресурсов, анализ инновационного потенциала, анализ финансовых ресурсов.

В блок анализа организационно-технического уровня входят: оценка организационной структуры и качества менеджмента, анализ технологического уровня, автоматизации, механизации и т.д. Важное значение в анализе экономического потенциала имеет исследование основных факторов производства: использование основных средств и нематериальных активов, материальных и трудовых ресурсов. В современном обществе существенную роль играют информационные ресурсы — возможность компьютеризации, доступность данных из сети Интернет, необходимость обмена информацией, преимущества оперативного пользования информацией. В этой связи можно утверждать, что информационные ресурсы являются одним из определяющих факторов успешного функционирования организации. Наконец, инновации являются сильнейшим конкурентным преимуществом компании перед прочими фирмами-конкурентами. Это преимущество реализуется через новации в методах производств и технологиях, в технике, в маркетинге и т.д., что обеспечивает лидерство по уровню за-тратоемкости, диверсификации продукции, по наличию каналов распределения товаров и пр. Последняя составляющая экономического потенциала — это финансовые ресурсы (их качество, доступность, стоимость, стабильность), которые обеспечивают приобретение, поддержание и использование внеоборотных активов, материальных, трудовых и информационных ресурсов в целях максимизации благосостояния собственников компании и роста показателей эффективности ее деятельности.

Второй модуль непосредственно связан с текущей деятельностью. На взгляд авторов, модуль «Операционный (производственный) анализ» может быть разделен на следующие составляющие

части: анализ производства и реализации продукции (анализ продаж), анализ качества и конкурентоспособности продукции, анализ в системе маркетинга, анализ в системе стратегического планирования и бюджетирования (аналитическое обоснование прогнозной производственно-финансовой информации), оперативный анализ выполнения плана производства и продаж, анализ затрат на производство и анализ себестоимости продукции.

В третьем модуле «Анализ в системе финансового менеджмента» нашли место такие блоки анализа, как анализ в обосновании решений на рынке ценных бумаг, инвестиционный анализ, анализ в управлении оборотным капиталом, анализ дивидендной политики, анализ влияния инфляции и валютных курсов на результаты деятельности организации.

В последнем четвертом модуле «Анализ финансовой отчетности» нашли отражение: анализ имущественного и финансового положения, анализ финансовых результатов и денежных потоков, анализ деловой активности организации и оценка ее сегментов, анализ кредитоспособности заемщика, анализ рентабельности и доходности деятельности экономического субъекта.

Хотелось бы отдельно остановиться на блоке 3.4 (4.3). Анализ капитала и обязательств, цены и структуры источников финансирования и блоке 3.5 (4.4). Анализ финансовой устойчивости. Из схемы на рис. 1 видно, что оба блока нашли свое место в третьем и четвертом модулях. С одной стороны, анализ финансовой устойчивости можно проводить внешними пользователями с использованием бухгалтерской отчетности. С другой стороны, анализом финансовой устойчивости занимаются внутренние аналитики, когда обосновывают перспективные управленческие решения в рамках финансового менеджмента. Например, в бизнес-планах, проспектах эмиссии, технико-экономических обоснованиях, бюджетах экономического субъекта всегда указывается и определяется требуемый уровень финансовой устойчивости. В финансовом менеджменте также необходимо управлять финансовой устойчивостью, заранее выявлять факторы, воздействующие на финансовую устойчивость, для того чтобы минимизировать негативное воздействие отрицательных факторов и максимизировать благоприятное воздействие положительных факторов. Учитывая взаимосвязь всех блоков между собой, финансовая устойчивость может зависеть от ресурсов предприятия; результатов производственной деятельности; качества выпускаемой продукции; структуры и объема инвестиций, которые осуществляются на

♦ Текущая деятельность

♦ Финансово-инвестиционная деятельность

♦ Ресурсы

10

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръЯ ъ -ПРАхши-М

^алмлексЯий эклНалшгесюш ляллиу.

5 (38) - 2005

предприятии; дивидендной политики; воздействия инфляции и требований кредиторов; колебаний валютных курсов; динамики и объема продаж; сезонности поступления денежных потоков; уровня платежеспособности и пр.

Данную систему экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта можно рассмотреть и с другой точки зрения. К внутреннему анализу мы можем отнести анализ экономического потенциала, операционный (производственный) анализ и анализ в системе финансового менеджмента. Четвертый модуль — анализ финансовой отчетности (фактической и перспективной) относится в равной степени как к внутреннему, так и к внешнему анализу. Все четыре модуля между собой тесно взаимосвязаны. Рассматривая четвертый модуль с точки зрения внешнего анализа, мы будем существенно ограничены в объеме информации. Хотя и в этом случае некоторые задачи, стоящие перед анализом из первых трех блоков, возможно решить. Например, в бухгалтерской отчетности отдельным разделом показываются основные средства, т. е. можно рассчитать динамику и увидеть структуру основных средств (ф. № 5), оценить, насколько самортизированы основные средства (рассчитать коэффициент годности, физической изношенности основных средств). Но в то же время невозможно увидеть по отчетности, насколько морально устарели объекты основных средств, какой средний возраст этого оборудования, какие имеются технические и качественные характеристики. Это можно увидеть только из оперативной отчетности, например при помощи информации из отдела главного механика.

Нельзя ограничиться в процессе реализации системного подхода к экономическому анализу только лишь выявлением элементов системы. Важной способностью аналитика является умение не только выявить взаимосвязи между элементами внутри системы, но и представить отдельные элементы в качестве самостоятельных систем (более низкого уровня) со своей структурой и взаимосвязями. В этой связи анализ финансовой устойчивости необходимо рассматривать не только как часть модулей «Анализ в системе финансового менеджмента» и «Анализ финансовой отчетности» в системе КЭА, но и как самостоятельную систему, отвечающую принципам целостности, структурированности, информативности и пр. В целях системного анализа необходимо определить внутреннее содержание анализа финансовой устойчивости (АФУ). По мнению авторов, АФУ можно представить как

систему взаимосвязанных направлений аналитической деятельности на рис. 3. Анализ финансовой устойчивости можно разделить на три взаимосвязанных направления: анализ влияния факторов на финансовую устойчивость организации; оценка риска в анализе финансовой устойчивости; анализ финансовой устойчивости по источникам данных.

На взгляд авторов, в первом направлении можно выделить семь основных внутренних и внешних факторов, которые влияют на финансовую устойчивость организации. Бухгалтерам-аналитикам следует уделять пристальное внимание влиянию ликвидности активов и платежеспособности на финансовую устойчивость (традиционный для многих экономистов подход). Если у хозяйствующего субъекта недостаточно ликвидных активов, которые за короткий срок можно трансформировать в денежную наличность, и если у него низкая платежеспособность, то возникает реальная угроза утраты финансовой устойчивости. В этом случае организация близка к финансовой несостоятельности. Немаловажно оценивать влияние структуры капитала и обязательств на финансовую устойчивость. Финансовая устойчивость может изменяться из-за возникновения обязательств перед кредиторами вследствие привлечения заемного капитала. Появляется финансовый риск — риск невыплаты по своим обязательствам перед кредиторами. Здесь важно знать, в какой мере влияет структура капитала и постоянные финансовые издержки (проценты по кредитам и займам, дивиденды по привилегированным акциям, лизинговые платежи и пр.) на финансовую устойчивость.

Оценка влияния инфляции на финансовую устойчивость имеет также очень большое значение. Инфляция обесценивает активы организации и будущие поступления денежных средств за отгруженную продукцию, что приводит к потере финансовой устойчивости. Следует отметить и существенное влияние изменения валютных курсов на финансовую устойчивость. Прямое воздействие на финансовую устойчивость оказывают и налоговые издержки. Например, постоянное изменение налогового законодательства требует пересчета платежей организации, как правило, повышается сумма налоговых издержек, растет трудоемкость бухгалтерской работы. К негативным последствиям можно отнести наложение штрафов и пеней, что в той или иной степени подрывает и ослабляет финансовую устойчивость. Бухгалтерам—аналитикам немаловажно знать, как воздействует на финансовую устойчивость фактор равномерности денеж-

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръсЯ и -нр^хж-икА

11

я

О)

о

X

о

_с т

о *

> х

з: со

СП

и

$

я

Рис. 3. Содержание и направления анализа финансовой устойчивости коммерческой организации

Л

сл «

2

I

го о о

(Л

'КамклоссНый 21свН<1«нигеасий

5 (38) - 2005

ного потока и качества прибыли. Поступление денежных средств на предприятиях ряда отраслей экономики (в сельском хозяйстве, туристическом бизнесе, строительстве и др.) напрямую зависит от сезонных колебаний, когда основная денежная масса поступает за относительно короткий период. Рассчитывая финансовую устойчивость экономического субъекта за год, можно получить хорошие результаты, в то время как по отдельным кварталам или месяцам организация может быть близка к финансовой несостоятельности.

Следует обратить внимание на влияние отдельных сегментов бизнеса на общую финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта. В целом, хозяйствующий субъект может быть финансово устойчив, поскольку в данном случае происходит сглаживание результатов. Однако, анализируя информацию по отдельным сегментам, можно обнаружить сегменты с большим расходом ресурсов, активов, с нерентабельной деятельностью, что способствует ухудшению общего результата деятельности экономического субъекта.

Финансовую устойчивость организации следует анализировать и с позиции риска. В рамках второго направления «Оценка риска в анализе финансовой устойчивости» следует выделить шесть основных блоков аналитических показателей.

Анализ риска финансовой несостоятельности (банкротства) — это важнейший вопрос, который необходимо рассматривать в анализе финансовой устойчивости (приводить диагностический анализ финансовой несостоятельности). Анализ чувствительности финансовой устойчивости рассматривает, насколько чувствительна финансовая устойчивость к изменению отдельных факторов (от изменения величины обязательств, инфляции, платежеспособности, валютных курсов и пр.). Для осуществления анализа чувствительности финансовой устойчивости необходимо составить базовую модель зависимости (детерминированную или стохастическую) обобщающего показателя финансовой устойчивости от влияния факторов. Затем факторы, представленные аналитическими показателями, поочередно (или по взаимосвязанным группам) изменяются до тех пор, пока результативный показатель в этой модели не будет свидетельствовать о потере организацией финансовой устойчивости. Допустимое отрицательное изменение показателя-фактора, при котором организация будет еще находиться в состоянии «нулевой» устойчивости, соотнесенное с фактическим (плановым) значением этого показателя-фактора,

будет отражать степень чувствительности финансовой устойчивости к изменению того или иного фактора (группы взаимосвязанных факторов).

Анализ кредитного риска и оценка кредитоспособности заемщика, в ходе которых изучается вероятность невозврата заемных средств,— неотъемлемая часть второго направления в анализе финансовой устойчивости коммерческой организации. Оценка влияния систематического (рыночного) риска на финансовую устойчивость (который формируется под воздействием макроэкономических факторов) также является важной задачей второго направления АФУ. Анализ риска потери финансовой устойчивости инвестиционного проекта проводится хозяйствующим субъектом в целях определения степени влияния результатов реализации инвестиционных планов на общую устойч и вость орган изаци и - проектоустроител я.

Анализ технических и экологических рисков, оценка их влияния на финансовую устойчивость осуществляются для того, чтобы организация смогла своевременно перестроиться на выпуск более прогрессивного оборудования и отказаться от устаревших технологий (что особенно актуально при наличии агрессивной конкурентной среды). Выбросы вредных веществ в воду, атмосферу, на землю могут повлечь за собой большие штрафы и прочие взыскания, вследствие которых может последовать не только остановка деятельности экономического субъекта, а даже его ликвидация.

(Окончание следует) Литература

1. Менеджмент: Учебник/Под ред. В.В.Томи-лова. — М.: Юрайт-Издат, 2003. — 591 с.

2. Черняк Ю. И. Системный анализ в управлении экономикой,— М.: «Экономика», 1975. — 191 с.

3. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. — Минск: ООО «Новое знание», 2000. — 688 с.

4. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. —М.: ПБОЮЛ «Гриженко Е.М.», 2000. — 424 с.

5. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия.— М., 1974. - 207 с.

6. Гиляровская Л. Т. Методология и методика системного анализа материального стимулирования труда в объединениях (предприятиях).- Воронеж: Изд-во В ГУ, 1985.-280 с.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£бР?а ъ пРАтжгсм

13