Бумажное будущее инфраструктуры

Правительство Санкт-Петербурга рассматривает возможность выпуска инфраструктурных облигаций. В случае выпуска ценных бумаг средства будут направлены на основные городские проекты по инфраструктуре. Не исключено, что эмитировать бумаги будут компании — инвесторы основных городских транспортных проектов. По одной из схем, выпущенные проектными компаниями ценные бумаги смогут получить поддержку в виде гарантий Минфина, что позволит привлечь консервативных инвесторов, таких как пенсионные фонды и страховые компании. Доходность по таким облигациям оценивается аналитиками на уровне 13-14,5%.

Власти Петербурга рассматривают возможность выпуска инфраструктурных облигаций для обеспечения финансирования реализации городских транспортных инвестпроектов, сообщил вчера председатель комитета по инвестициям и стратегическим проектам города Максим Соколов в ходе конференции "Транспортная инфраструктура в России". "Санкт-Петербург в настоящее время рассматривает весь спектр возможностей для привлечения стороннего финансирования в инфраструктурные проекты. Одной из моделей такого привлечения может служить выпуск инфраструктурных облигаций", — передает слова председателя комитета ИА "Интерфакс". Господин Соколов уточнил, что сейчас изучается опыт других стран в области выпуска инфраструктурных облигаций, рассматриваются различные схемы выпуска бумаг. По его мнению, по одной из схем, выпущенные проектными компаниями ценные бумаги смогут получить поддержку в виде гарантий Минфина.

Вчера в пресс-службе комитета пояснили, что пока никаких подробностей по выпуску инфраструктурных облигаций нет — лишь "теория и планы". Предполагается, что средства от выпуска облигаций будут направлены на основные городские инфраструктурные проекты, такие как Западный скоростной диаметр, Орловский тоннель, строительство взлетно-посадочной полосы в Петербурге и Надземный экспресс. Не исключено, что эмитировать облигации будут компании — инвесторы этих инвестпроектов.

Министерство юстиции РФ зарегистрировало приказ Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) об инфраструктурных облигациях в начале февраля. Примерно к июню ФСФР намерена внести в правительство РФ закон об инфраструктурных облигациях. На данный момент облигации по схеме, которая будет прописана в законе, были выпущены ОАО "АК "Транснефть"" на 35 млрд рублей и ОАО "РЖД" (эмитировало два займа по 15 млрд). Первый купон по облигациям "Транснефти" был установлен на уровне 13,75% годовых.

Далеко не все чиновники в правительстве города восприняли идею облигаций положительно. В комитете финансов с опаской относятся к выпуску подобного рода бумаг. "В этом году в бюджете выпуск облигаций не заложен. Я бы не торопился. Необходимо все тщательно взвесить и просчитать", — отметил вчера Эдуард Батанов, председатель комитета финансов Петербурга.

По словам аналитиков, законодательная база по выпуску инфраструктурных облигаций пока "сыровата". "При выпуске инфраструктурных облигаций первый купон, как правило, устанавливается фиксированный, а остальные привязаны к ставке репо ЦБ РФ плюс маржа", — поясняет Владимир Малиновский, начальник управления анализа долговых рынков ИБ "Открытие". — Основные покупатели этих облигаций — госбанки, поэтому предприятия, эмитирующие их, должны быть системообразующими. Облигации эмитента должны входить в ломбардный список ЦБ РФ и приниматься в качестве обеспечения по сделкам репо". По мнению аналитика, не исключено, что эмитировать облигации будет непосредственно Санкт-Петербург, который будет развивать инвестпроекты по инфраструктуре города. "Единственный проект, под который можно получить гарантии Минфина, — это трасса Москва — Санкт-Петербург остальные — не тот уровень", — считает он.

Господин Соколов отметил, что гарантии Минфина по инфраструктурным облигациям позволят привлечь к финансированию проектов консервативных инвесторов, таких как пенсионные фонды и страховые компании. "Такой инструмент будет интересен страховым компаниям с точки зрения надежности, однако остается вопрос доходности по ним. Сейчас и по вкладам для страховщиков ставки привлекательные", — говорит исполнительный директор компании "Русский мир" Евгений Гуревич. По мнению господина Малиновского, сейчас ставки по инфраструктурным облигациям могут достигать 13-14,5%. По вкладам для страховых компаний ставки могут достигать 12-15%, говорит аналитик Максим Осадчий. "Это ставки для страховщиков, которые сотрудничают с банками. Как правило, страховые компании размещают свои средства именно в таких банках, — говорит аналитик. — В случае банкротства банка страховая компания может потерять свои средства".