"М-Индустрия" будет третьим

Вчера руководство ЗАО "Строительное объединение 'М-Индустрия'" официально объявило о выпуске облигаций на 1 млрд рублей. Размещение ценных бумаг состоится в июне на ММВБ. По мнению финансовых аналитиков, компания удачно выбрала время: строительный рынок вышел из прошлогодней стагнации и растет бурными темпами, финансовый — начинает оправляться от майского падения.

     По словам генерального директора холдинга "М-Индустрия" Дениса Тихонова, средства, полученные от размещения облигационного займа, планируется направить на реализацию проектов комплексного развития территорий в Санкт-Петербурге, Пушкине и Краснодарском крае. Как пояснил Ъ господин Тихонов, в частности, на занятые деньги компания намерена построить "высотку" на Выборгском шоссе рядом с выездом из города. "Выход строительных компаний на фондовый рынок — это естественный процесс в существующих условиях. Сегодня банки не готовы инвестировать в строительную отрасль, считая этот шаг достаточно рискованным. Поэтому застройщикам приходится искать другие источники финансирования", — рассказал Денис Тихонов.

       ЗАО "М-Индустрия" основано в 1993 году. Сегодня в строительстве находятся пять крупных объектов компании в Санкт-Петербурге общей площадью более 300 тыс. кв. м, в стадии разработки — еще три проекта. Ведется строительство жилого комплекса в Сочи. Выручка компании за 2005 год, согласно данным отчетности по МСФО, составила $58,8 млн, чистая прибыль — $11,97 млн, собственный капитал компании составил $30,59 млн.

     "М-Индустрия" стала уже третьей строительной компанией, объявившей в этом месяце о своем выходе на рынок облигаций. До этого о готовящихся займах объявили "Петербургская Недвижимость" и "ЛенспецСМУ". Обе компании намерена привлечь по миллиарду рублей. Как считает директор департамента ценных бумаг ЗАО "Планета Капитал" Павел Биленко, денег на рынке хватит на всех. "Инвесторы в настоящее время испытывают дефицит долговых инструментов с приемлемым соотношением риск/доходность. Строительные облигации позволяют получить доход выше многих аналогичных по кредитному качеству эмитентов. Кроме того, облигации являются одним из шагов на пути компании к размещению акций в ходе IPO", — считает он. По мнению финансовых аналитиков, "М-Индустрия" и "Петербургская недвижимость" вынуждены будут давать некоторую премию за размещение, так как впервые выходят на этот рынок, тем не менее они не ожидают, что доходность превысит 12-12,5% годовых.

     И все же для многих строителей заимствование средств на внутреннем рынке остается недоступной роскошью. Многих останавливает необходимость сделать свою деятельность прозрачной: выпуская облигации, компаниям приходится раскрывать финансовую отчетность перед потенциальными инвесторами, показывать структуру бизнеса, объекты вложения средств, прогнозировать денежные поступления, за счет которых потом будет погашен заем. В среднем на такую подготовительную работу уходит от полгода до года. Да и на фондовом рынке к эмитентам строительной отрасли очень неоднозначное отношение: практически все займы отличает невысокая ликвидность, инвесторы относят их к третьему-четвертому эшелону.

     Доходность при размещении дебютного выпуска облигаций "Техносилы" (торговец бытовой техникой), например, составляет от 9,99% до 10,25% годовых к 2-летней оферте. Строителям же, несмотря на то что они уже четыре года осваивают новый способ финансирования, редко удается разместить свои бумаги меньше чем под 12%. И все же стоимость заимствований для них постепенно уменьшается. Так, если в 2002 году компания "Северный город", первой из строителей выйдя на рынок облигаций, заняла на внутреннем рынке 50 млн рублей под 20%, а холдинг RBI в 2004 году — 200 млн рублей под 16,5%, то в прошлом году займы холдингов "ЛенспецСМУ" и ЛСР (по 1 млрд рублей каждый) были размещены в среднем под 13-14% годовых.

ПАВЕЛ НИКИФОРОВ