России подобрали новых инвесторов

России подобрали новых инвесторов

Эксперты составили перечень перспективных для взаимных вложений стран

На фоне ухода из России инвесторов из развитых государств эксперты ЦМАКП попытались оценить перспективы ее инвестиционного сотрудничества с развивающимися странами. Авторы не ограничились стандартными факторами, влияющими на динамику прямых иностранных инвестиций,— такими как макроэкономическая стабильность и развитость институтов. По их оценкам, близкие по уровню технологического развития страны реже склонны к взаимному инвестированию — ключевым мотивом для вложений является возможность эксплуатации более дешевого труда и других факторов производства в технологически менее развитых странах. При таком подходе наиболее привлекательными для РФ партнерами с точки зрения ресурсного мотива инвестиций названы Эфиопия, Аргентина, Иран, Саудовская Аравия.

Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ

Потенциал развивающихся стран для привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в значительной степени остается не реализован, пишут эксперты ЦМАКП Вера Панкова и Денис Пехальский в исследовании «Технологическая близость экономик как фактор привлечения прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны».

В работе отмечается, что, несмотря на растущий в последние десятилетия приток ПИИ в развивающиеся страны, доля накопленных инвестиций в общемировом объеме выросла незначительно.

Если в 1990 году доля ПИИ, вкладываемых в развивающиеся государства, составляла около 15% их общей величины, то в 2022 году — уже 56% (с учетом Китая — 71%). Доля же накопленных ПИИ за эти годы выросла с 22% лишь до 26% (с учетом Китая — 34%). Краткосрочный характер инвестирования в такие страны объясняется меньшей надежностью их рынков — сильный приток ПИИ наблюдался «в периоды после глобальных кризисов, когда потоки капитала частично перераспределялись из развитых стран в поисках более высокой доходности и "временного убежища" от рисков, возникших на их рынках», пишут авторы.

По данным ЦБ, отток прямых инвестиций из России в 2022 году составил около $40 млрд (входящий поток ПИИ впервые оказался отрицательным), за первые два квартала 2023-го — еще $9 млрд. Для РФ на фоне ухода инвесторов из развитых страх инвестиционное сотрудничество с развивающимися экономиками становится определяющим фактором.

Эксперты ЦМАКП составили перечень стран, наиболее привлекательных с точки зрения наращивания взаимных ПИИ среди «расширенного БРИКС» (фактические и приглашенные с 2024 года страны-участницы).

Были проанализированы данные 87 крупнейших стран—реципиентов инвестиций (34 развитые и 53 развивающиеся страны) и 246 стран-инвесторов (с учетом непризнанных) за 2009–2021 годы. Авторы учли как стандартные факторы динамики ПИИ, так и зависимость взаимных ПИИ от технологической близости стран. Первая группа факторов — макроэкономическая стабильность стран, открытость торговли, обеспеченность факторами производства, развитость инфраструктуры, институтов и технологий — оказалась менее значима для развитых стран (инвесторы понимают, что эти условия находятся на высоком уровне). В развивающихся же эффект остается заметным.

Технологическая близость структуры экспорта – важный фактор, но его влияние неоднородно. Выяснилось, что близкие по уровню технологического развития страны осуществляют меньший объем взаимных ПИИ. Если страна-реципиент менее технологически развита, то это стимулирует приток ПИИ — из-за более дешевых факторов производства. Если же она более развита, то приток ПИИ уменьшается — из-за высокой конкуренции на рынке страны-реципиента. Несмотря на это, в ЦМАКП называют наиболее привлекательными партнерами для РФ с учетом близости технологической структуры экспорта ОАЭ, Саудовскую Аравию, Иран, Египет, Индию, ЮАР и Бразилию. С точки же зрения ресурсного мотива инвестиций целевыми названы Эфиопия, Аргентина, Иран, Саудовская Аравия и Бразилия.