Частники поверили управляющим

Уходящий год стал самым успешным для рынка коллективных инвестиций за всю историю его существования. На фоне снижающихся ставок по банковским депозитам "физики" все чаще в качестве альтернативы выбирают инвестиционные продукты, предлагаемые управляющими компаниями.

Гендиректор УК "Альфа-Капитал" Ирина Кривошеева описывает происходящее в 2017 году как ренессанс рынка доверительного управления. "Такого интереса, как в этом году, мы не видели с 2006 года, но даже тогда активность розничных клиентов была заметно ниже",— констатирует она.

По оценкам "Денег", основанным на предварительных данных Национальной лиги управляющих, за неполные 12 месяцев инвесторы вложили в открытые паевые фонды (ОПИФы) более 63 млрд руб. Это почти в пять раз больше объема средств, инвестированных в 2016 году, и в полтора раза больше прежнего рекорда, установленного в 2006 году (42,5 млрд руб.). Лидерами по привлечению в этом году стали "Сбербанк Управление активами" (22,35 млрд руб.), "Альфа-Капитал" (13 млрд руб.), "Газпромбанк — Управление активами" (почти 7 млрд руб.).

Рекордный приток в этот сегмент обеспечили компании, которые ранее специализировались на институциональных инвесторах: УК ТФГ, группа "Тринфико". "Накануне 2017 года, прогнозируя падение ставок в банковском секторе, мы понимали, что ОПИФы привлекут "физиков"",— вспоминает замгендиректора УК ТФГ Равиль Юсипов.

Альтернатива депозитам

Бурному росту спроса частных инвесторов на розничные продукты способствовали шаги ЦБ по смягчению денежно-кредитной политики. С начала года ЦБ осуществил пять снижений ключевой ставки, причем только за осенние месяцы она была снижена дважды суммарно на 0,75 процентного пункта, до 7,75% — минимального значения с июля 2014 года (7%). По данным ЦБ, среднее арифметическое максимальных ставок десяти крупнейших банков по объему депозитов снизилось за последние три года более чем вдвое, до 7,237% — минимального значения за восьмилетнюю историю расчета этого показателя ЦБ.

В таких условиях розничные клиенты банков, привыкшие к двузначной доходности, были вынуждены искать депозитам замену. Ею стали инвестиционные продукты управляющих компаний (ПИФы) и страховых компаний (ИСЖ). "Снижение ключевой ставки Банком России привело не только к снижению ставки по депозитам, но и к снижению доходности рублевых облигаций и росту их стоимости, что обеспечило доходность по облигационным инвестиционным продуктам на уровне выше депозитных ставок",— отмечает генеральный директор "Газпромбанк — Управление активами" Алексей Антонюк.

В 2016-2017 годах лицензии лишались, как небольшие банки, так и банки, входящие в топ-50 по размеру активов. "Регулярные отзывы лицензий, а затем и истории с санацией крупных банков негативно сказались на имидже банковского сектора, в частности, ударили по имиджу депозитов как совершенно безрисковых продуктов, особенно если речь идет о сумме свыше 1,4 млн руб.",— отмечает управляющий директор УК "Сбербанк Управление активами" Василий Илларионов. По словам начальника управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал" Константина Кирпичева, учитывая, что государство гарантирует сохранность вкладов на сумму не свыше 1,4 млн руб., более состоятельные инвесторы сочли возможным сберегать свои средства в не менее надежных облигациях крупнейших заемщиков.

Как менялись предпочтения инвесторов на российском рынке

Фонды
акций
Фонды
облигаций
Фонды
фондов
ноя.15
0,30
1,52
0,18
дек.15
0,18
2,48
-0,66
янв.16
-0,15
1,80
-0,75
фев.16
0,55
1,18
-0,12
мар.16
-0,35
1,50
-0,70
апр.16
-0,70
1,30
0,23
Май.16
0,25
1,06
0,11
июн.16
-0,45
1,80
-0,08
июл.16
0,06
1,06
-0,07
авг.16
0,03
1,31
0,08
сен.16
0,12
1,36
-0,01
окт.16
-0,25
1,61
0,25
ноя.16
-0,34
2,19
-0,11
дек.16
-0,20
4,20
-0,27
янв.17
0,84
2,68
-0,30
фев.17
0,70
2,40
-0,15
мар.17
-0,46
4,99
-0,30
апр.17
-0,59
6,40
-0,19
Май.17
-0,00
6,50
0,04
июн.17
0,07
7,04
-0,51
июл.17
-0,12
7,50
-0,13
авг.17
0,15
5,68
-0,16
сен.17
0,46
7,30
-0,21
окт.17
0,27
8,90
-0,22
ноя.17
0,72
5,60
0,14

Источники: НЛУ, расчеты "Денег".

Консервативный спрос

Несмотря на высокий интерес к инвестиционным продуктам в целом, частники очень осторожны в выборе стратегий. Основным спросом пользовались облигационные фонды, суммарный приток в которые превысил 70 млрд руб. По словам Ирины Кривошеевой, большинство клиентов склонны к предсказуемости, стабильности, поэтому и выбирают облигационные фонды. "В период снижающихся ставок наиболее выгодно вкладываться в облигации, поскольку этот процесс обеспечивает резкий рост стоимости тела облигаций, что обеспечивает неплохую прибавку к купонному доходу",— поясняет господин Илларионов. По оценкам "Денег", основанным на данных НЛУ, доходность наиболее крупных облигационных фондов с начала года составляла 10-13%.

Небольшим спросом пользовались у инвесторов и фонды акций. Объем вложенных средств в фонды данной категории с начала года составил почти 900 млн руб. "Более рискованные продукты, как правило, востребованы среди квалифицированных инвесторов, которые рассматривают риск именно как элемент дополнительной доходности к базовой доходности своего портфеля",— отмечает Алексей Антонюк. По данным НЛУ, фонды высокотехнологичных компаний смогли показать прирост стоимости пая с начала года в размере 15-36%.

С поправкой на "лебедей"

В будущем году управляющие ожидают сохранения тенденции. "В России продолжает снижаться инфляция, а значит, процентные ставки, в том числе по банковским депозитам. Это дает в данный момент возможность получать премию в доходности, инвестируя в те же надежные облигации",— отмечает Ирина Кривошеева. "Спрос на паи фондов акций сохранится, но по-прежнему будет небольшим относительно облигаций",— считает Константин Кирпичев. "Если не будет каких-либо "черных лебедей", то настроения инвесторов будут примерно такими же, как и в 2017 году, с некоторым усилением аппетита к риску и повышенной доходности",— считает Василий Илларионов. По оценкам госпожи Кривошеевой, в 2018 году в инвестиционные продукты в целом "физики" могут перевести до 250 млрд руб., из которых 70-90 млрд руб. поступит в ОПИФы.