Удобрения поднялись на долларе

ОАО «Минудобрения» (Россошь, Воронежская область) Аркадия Ротенберга опубликовало отчет за 2014 год. Одному из крупнейших производителей минеральных удобрений в России удалось нарастить чистую прибыль по РСБУ на 12% (с 4,97 до 5,57 млрд руб.) при снижении производства всех видов продукции. Рост ключевых финпоказателей произошел из-за падения рубля при доминирующей роли экспорта в поставках. Эксперты отмечают, что внешнеполитические риски для компании пока невелики, но в случае их обострения переориентирование поставок на внутренний рынок будет убыточным.

В 2014 году «Минудобрения» (занимают от 4,6 до 7,2% в разных сегментах российского рынка минеральных удобрений) снизили производственные показатели по всем видам продукции. Выпуск аммиака снизился до 1,06 млн т (падение на 5,1%), аммиачной селитры — до 475,7 тыс. т (на 5,7%). Незначительно уменьшилось производство нитроаммофоски (на 0,1% до 1,12 млн т) и слабой азотной кислоты (на 1,1% до 756 тыс. т). Выпуск технологического мела снизился на 8,7% до 171,5 тыс. т. Снижение производства аммиака в компании объясняют пятью неплановыми простоями оборудования (в сумме 512 часов). Падение выпуска аммиачной селитры произошло из-за «увеличения ассортимента выпускаемой нитроаммофоски», а также нехватки компонента селитры — азотной кислоты, несмотря на почти полную (99,2%) загруженность мощностей по ее производству. Из-за нехватки кислоты также был снижен и выпуск нитроаммофоски, но даже при этом загрузка ее производства составила 102,2%, следует из отчета. Мощности по производству азотной кислоты были загружены на 99,2%, аммиака — на 98,7%, аммиачной селитры — лишь на 91,4%.

Несмотря на падение производства, все основные финпоказатели по РСБУ «Минудобрениям» удалось нарастить. Выручка от продаж выросла на 6% (с 26,52 до 28,07 млрд руб.), а прибыль от продаж — на 35% (с 6,21 до 8,38 млрд руб.). Чистая прибыль увеличилась на 12% до 5,57 млрд руб. EBITDA вырос на 34% до 8,83 млрд руб., чистые активы — на 25% до 28,3 млн руб. Рентабельность продаж составила 19,8%. Наиболее высоким спросом пользовалась нитроаммофоска — ее было продано 1,16 млн т. Больше произведенного объема было продано аммиачной селитры (479,03 тыс. т) и технологического мела (198,44 тыс. т), при этом продажи аммиака составили лишь половину от объема производства (565,38 тыс. т). Но большая часть выручки (83%) по-прежнему приходится на продажи аммиака и нитроаммофоски, которые почти полностью идут на экспорт. Доля азотных удобрений (аммиачной селитры), поставляемых в основном на стагнирующий внутренний рынок, в объеме выручки не превысила 16%. «Хорошим подспорьем для производства минеральных удобрений остаются девальвация рубля и приемлемая цена на природный газ, — отмечают в компании. — Эти два фактора компенсируют негативные мировые явления по снижению цен на данную продукцию».

Но высокая доля экспорта в совокупности с разгоревшимся политическим конфликтом вокруг России привела к возникновению новых рисков — в частности, возможного запрета иностранным компаниям покупать российские удобрения. С этим риском в компании рассчитывают бороться прежде всего за счет «налаживания надежных партнерских отношений» с зарубежными потребителями. Среди других высоких рисков в «Минудобрениях» выделяют возможный спад в сельхозпроизводстве (его предполагается преодолеть за счет частичного переориентирования поставок в промышленность и за рубеж), а также вероятное резкое повышение цен монополиями-поставщиками электроэнергии и газа (предполагается заключение долгосрочных контрактов). Отмечают в компании и высокую зависимость от курса доллара, который является основной валютой при экспортных поставках.

Аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов полагает, что внешнеполитические риски «Минудобрений» невелики: «Риски наложения квот на поставки продукции в другие страны незначительны — с момента введения санкций прошел почти год, и если бы такая необходимость была, запрет бы уже имел силу. Кроме того, компания работает в основном по жестким долгосрочным контрактам». «Однако в том случае, если внешнеполитические риски все же обострятся, переориентирование поставок на внутренний рынок будет невыгодным: операционная прибыль не будет покрывать расходы на производство и логистику», — отмечает господин Лукашов. Что касается валютных рисков, то они, по мнению эксперта, «незначительны», так как даже в случае возвращения курса доллара на досанкционный уровень компания «будет получать устойчивую прибыль».