Оценка рисков участниками инвестиционно-строительного проекта

ОБЩЕТЕХНИЧЕСКИЕ ЗАДАЧИ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ

УДК 658.7

С. В. Коланьков, Н. В. Рубцова

ОЦЕНКА РИСКОВ УЧАСТНИКАМИ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОГО ПРОЕКТА

Дата поступления: 13.12.2017 Решение о публикации: 28.12.2017

Аннотация

Цель: Рассмотрение рисков с точки зрения как возможных потерь, так и реализации дополнительных возможностей. Анализ целей инвестиционно-строительных проектов как одной из важных характеристик рисков, ГОСТа Р ИСО 31000-2010. Менеджмент риска. Принципы и руководство. Формулирование основных принципов к анализу рисков, а также оценки субъектов данного процесса: собственников (пользователей для собственных нужд), инвесторов, арендаторов, девелоперов, профессиональных (доверительных) управляющих. Методы: Применяются методы обобщения, сравнения, экономического анализа. Результаты: Охарактеризованы понятие рисков, а также концепции рисков, связанные с желаниями человека уклониться от ущерба и приобрести дополнительные возможности; описаны инвестиционно-строительные проекты, понятие «неопределенность» и процесс управления риском. Даны классификация рисков, их характеристика основными участниками инвестиционно-строительных проектов. Практическая значимость: Сделан вывод о целесообразности выявления при анализе риска возможных источников развития бизнеса, реализуемых инвестиционно-строительных проектов, персонификации рисков для отдельных их участников, принципа экспертной оценки реалистичности получаемой информации о степени риска.

Ключевые слова: Риск-менеджмент, управление риском, управление проектами, цель проекта.

Sergey V. Kolankov, D. Econom. Sci., associate professor, kolankov@mail.ru; *Nadezhda V. Rubtsova, postgraduate student, nasonova@pgups.ru (Emperor Alexander I Petersburg State Transport University) STAKEHOLDERS' RISK ASSESSMENT OF THE INVESTMENT CONSTRUCTION PROJECT

Summary

Objective: To consider the risks both from the viewpoint of potential losses and implementation of extra opportunities. To analyze the aims of investment construction projects being one of the vital

risk characteristics, State Standard R ISO 31000-2010. Risk management. Foundations and management. To state the main principles of risk analysis, as well as to perform the assessment of parties of the given process: proprietors (users for the purpose of one's own requirements), investors, lessees, developers, professional (trust) managers. Methods: The methods of generalization, comparison and economic analysis were applied. Results: The notion of risks, as well as the concepts of risks, connected with a person's wish to avoid the loss and acquire additional opportunities, was defined; investment construction projects, as well as the notion of "uncertainty" and the process of risk management were described. The classification of risks, their description by the main stakeholders of the investment construction projects was given. Practical importance: The conclusion was made on the appropriateness of detecting possible sources of business development during risk analysis, as well as running investment construction projects, personalization of risks for individual project stakeholders, expert judgement concept of obtained information feasibility on the extent of risk.

Keywords: Risk management, risk control, project control, project goal.

Неопределенность и риск - главная трудность и главный шанс бизнеса.

Дэвид Хертц, амер. математик и аналитик

Риски - одна из самых важных и сложных составляющих управления проектами.

Изначально «рисковать» (от фр. risquer и итал. risicare) означает «лавировать между скал» [1]. И это понятие эмоционально не окрашено положительно или отрицательно. Сами по себе риски являются вполне естественными событиями или условиями в жизни человека, сопровождающими его при реализации любых проектов.

Согласно ГОСТ Р ИСО 31000-2010 «Менеджмент риска. Принципы и руководство» [2], термин «риск» означает влияние неопределенности на цели. Таким образом, подчеркивается, что понятие «риск» может применяться для обозначения как позитивных, так и негативных событий.

Однако исторически к рискам сложилось скорее отрицательное отношение, требующее выполнения защитных функций по предотвращению возможного негативного развития событий при реализации инвестиционных проектов. Стимулирующая функция рисков, открывающая новые возможности при ведении предпринимательской деятельности, обычно не рассматривается либо ей отводится незначительная роль. Как правило, считается (см., например, [3, 4]), что рисков нужно избегать, так как они грозят, по меньшей мере, отклонением от плана. В свою очередь, это препятствует принятию мер, которые позволили бы сначала выявить, а затем реализовать дополнительные рыночные возможности при реализации инвестиционных проектов.

Таким образом, более правильной постановкой вопроса является следующее: рисков нужно не избегать, а управлять ими, что требует соответствующих знаний, навыков и опыта. Управление рисками - это управление

еще не произошедшими событиями. И тут «неопределенность» выступает как первая и главная характеристика рисков.

Не менее важной характеристикой рисков является «цель проекта». Ведь риском можно считать лишь те события и условия, которые влияют на достижение цели проекта.

Цели инвестиционно-строительного проекта можно классифицировать по единице измерения и срочности.

По единице измерения можно выделить качественные и количественные цели. Качественные цели менее конкретны и служат для установления общей траектории движения, позволяют уяснить совокупность социальных, экономических, экологических и иных факторов, сопутствующих достижению указанной цели; способствуют пониманию общей ситуации и масштаба решаемых задач. Постановка качественных целей необходима для анализа источников возникновения рисков, осознания возможных положительных и отрицательных последствий их реализации. Так, на важность качественных суждений при оценке эффективности инвестиционных проектов указано в п. 2.15 «Методических рекомендаций...» [5]: «Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом других факторов, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету».

Количественные цели более конкретны и определяются с помощью численных показателей, норм (нормативов), что необходимо для оценки вероятности и величины возможного ущерба или дополнительных возможностей. При этом дополнительные возможности или возможный ущерб зависят от типов рисков, например налоговых [6], административных [7], информационных [8] или других (см. [9-12]).

Анализ рисков приобрел в сфере управления инвестиционно-строительными проектами актуальность из-за нескольких причин. Во-первых, данный тип объектов является долговременным предметом потребления, в течение жизненного цикла которого происходят существенные изменения в экономической ситуации, правовом, социальном и технологическом развитии общества, потребностях пользователей, в свойствах самого объекта, которые с возрастом только ухудшаются. Срок службы объекта, как правило, значительно больше по сравнению с продолжительностью жизненного цикла выпускаемой продукции или осуществляемого сервиса. В результате на протяжении своего жизненного цикла инвестиционно-строительные проекты несколько раз подвергаются капитальному ремонту или реконструкции в соответствии с изменившимися требованиями потребителей и законодательства. Под воздействием научно-технического прогресса, когда появляются новая продукция, удорожание инженерных и природных ресурсов, жизненный цикл этих проектов может заметно сократиться, а требования к эффективности использова-

ния - существенно возрасти. Можно сказать, что именно неопределенность будущего состояния рынка во всем его многообразии определяет принятие решений в сфере управления инвестиционно-строительными проектами.

Во-вторых, величина риска отличается, с точки зрения различных участников рынка инвестиционно-строительных проектов: собственника (пользователя для собственных нужд), инвестора, арендатора, девелопера, профессиональных (доверительных) управляющих.

Отделение двух групп участников рынка - собственников от инвесторов - осуществлено, исходя из опыта рыночных отношений в России, в соответствии с которым, например, при долевом строительстве жилья инвестор не становится собственником объекта (в большинстве случаев квартиры) до завершения инвестиционного цикла и процедуры регистрации прав собственности. Поэтому можно сказать, что максимальный риск принимают на себя инвесторы, минимальный - арендаторы. У собственников, если они не занимаются развитием объектов, риск меньше, чем у девелоперов. Если собственник принял решение о развитии принадлежащих ему объектов, его риск становится сопоставим с риском девелопера. Если собственник объекта заключает договор о внешнем управлении объектами (договор доверительного управления), его риск повышается на новую составляющую - риск неэффективного управления в условиях частичной потери контроля над объектом, своими правами и финансовыми потоками. В то же время, поскольку управляющий не вкладывает собственные средства в развитие объекта, его риск можно оценить ниже риска инвестора или девелопера.

Каждую группу участников рынка инвестиционно-строительных проектов можно классифицировать по склонности к принятию рискованных решений: консервативные, средние и авантюрные. Консервативные участники рынка склонны преувеличивать величину риска, а авантюрные, наоборот, -преуменьшать.

Учитывая приведенную выше классификацию, можно предложить матрицу рисков участников рынка инвестиционно-строительных проектов (см. таблицу). При этом в расчетах по оценке эффективности стратегии

Матрица оценки риска участниками рынка недвижимости

Тип восприятия Участники рынка

Собственники Инвесторы Девелоперы Управляющие Арендаторы

Консервативный Зона оценки риска как высокого

Средний (типичный) Авантюрный Зона оценки риска как типичного

^^ Зона оценки риска как низкого

управления имуществом следует исходить из наиболее типичного риска для какой-либо группы участников рынка. Например, с точки зрения анализа рисков в результате продажи объектов или прав на них происходит обмен низколиквидной, а значит, высокорисковой собственности - недвижимости на высоколиквидную, т. е. низкорисковую - деньги.

Исходя данных таблицы, можно отметить, что наиболее реалистично оценивают риск девелоперы и профессиональные управляющие инвестиционно-строительными проектами при условии, что они обладают средним восприятием действительности.

Библиографический список

1. Фасмер М. Р. Этимологический словарь русского языка : в 4-х т. / М. Р. Фасмер ; пер. с нем. О. Н. Трубачева. - М. : Прогресс, 1964. - Т. 1. - 562 с. ; 1967. - Т. 2. - 671 с. ; 1971. - Т. 3. - 827 с. ; 1973. - Т. 4. - 852 с.

2. ГОСТ Р ИСО 31000-2010. Менеджмент риска. Принципы и руководство. - М. : Стандартинформ, 2010. - 21 с.

3. Смирнов А. Л. Риски проектного финансирования / А. Л. Смирнов // Банковское кредитование. - 2011. - № 3. - С. 77-93.

4. Управление коммерческой недвижимостью : в 2-х т. / под общ. ред. Е. С. Озерова. - СПб. : Бонниер Бизнес Пресс, 2007. - Т. 2. - 450 с.

5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов : 2-я ред. / авт. кол. : В. В. Коссов, В. Н. Лившиц, А. Г. Шахназаров ; Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, Гос. комитет по строительству, архитектуре и жилищной политике. - М. : ОАО «НПО» ; Экономика, 2000. - 421 с.

6. Налоговый кодекс РФ. Ч. I от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ ; Ч. II от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ.

7. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30 декабря 2001 г. № 195-ФЗ. - М., 2001.

8. Федеральный закон РФ от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации». - М., 2006.

9. Бухтин М. А. Риск-менеджмент в кредитной организации : методология, практика, регламентирование : в 2-х кн. / М. А. Бухтин. - М. : Издат. Дом «Регламент», 2008. -Кн. 1. - 21 с.

10. Набиуллина Э. С. Приоритеты деятельности на 2008 г. и среднесрочную перспективу / Э. С. Набиуллина // Экономист. - 2008. - № 4. - С. 9.

11. Опарин С. Г. Развитие теоретических основ и методов управления экономическими рисками на основе цифровой модели интегральных сверток / С. Г. Опарин // Управление рисками в экономике : проблемы и решения / под ред. С. Г. Опарина. - СПб. : Изд-во Политех. ун-та, 2015. - С. 32-55.

12. Грачева М. В. Риск-анализ инвестиционного проекта / М. В. Грачева, С. Ю. Ля-пина. - М. : Юнити-Дана, 2010. - 351 с.

References

1. Fasmer M. R. Etimologicheskiy slovar russkogo yazyka [Etymology dictionary of the Russian language]. In 4 vol. Moscow, Progress Publ., 1964, vol. 1, 562 p.; 1967, vol. 2, 671 p.; 1971, vol. 3, 827 p.; 1973, vol. 4, 852 p.

2. GOST R ISO 31000-2010. Menedzhment riska. Printsipy i rukovodstvo [State Standard R ISO 31000-2010. Risk management. Guidelines]. Moscow, Standartinform Publ., 2010, 21 p.

3. Smirnov A. L. Risky proektnogo finansirovaniya [Risks of project financing]. Ban-kovskoye kreditovaniye [Bank lending], 2011, no. 3, pp. 77-93.

4. Upravleniye kommercheskoy nedvizhimostyu [Commercial real estate management]. In 2 vol. Saint Petersburg, Bonnier Business Press, 2007, vol. 2, 450 p.

5. Kossov V. V., Livshits V. N. & Shakhnazarov A. G. Metodicheskiye rekomendatsiipo otsenke effektivnosty investitsionnykh proektov [Guidelines on efficiency assessment of capital investment projects]. Moscow, OAO "NPO" Publ.; Ekonomika Publ., 2000, 421 p.

6. Nalogoviy kodeks RF [Internal revenue code of the Russian Federation]. Pt I dated July 31st 1998 N 146-FZ; Pt II dated August 5th 2000 N 117-FZ.

7. Kodeks Rossiyskoy Federatsii ob administrativnykhpravonarusheniyakh ot 30 dekab-rya 2001 g. no. 195-FZ [The Russian Federation Administrative Offences Code dated December 30th 2001. N 195-FZ

8. Federalniy zakon RF ot 27 iyulya 2006 g. no. 149-FZ "Ob informatsii, informatsion-nykh tekhnologiyakh i o zashchite informatsii" [The Russian Federation Federal law dated July 27th 2006 N 149-FL "On information, information technologies and information security"]. Moscow, 2006.

9. Bukhtyn M. A. Risk-menedzhment v kreditnoy organizatsii. V 2 kn. [Risk management in a lending agency. In 2 books]. Moscow, Publishing house "Regulations", 2008, book 1, 21 p.

10. Nabiullina E. S. Prioritety deyatelnosty na 2008 g. i srednesrochnuyu perspektivu [Activity priorities for 2008 and midterm]. The Economist, 2008, no. 4, p. 9

11. Oparin S. G. Razvitiye teoreticheskikh osnov i metodov upravleniya ekonomiches-kimy riskamy na osnove tsifrovoy modely integralnykh svertok [The development of theoretical science and control methods of economic risks based on digital models of integral convolution]. Upravleniye riskamy v ekonomike: problemy i resheniya [Risk management in economy: problems and solutions]. Saint Petersburg, Peter the Great Saint Petersburg Polytechnic University Publ., 2015, pp. 32-55.

12. Gracheva M. V. Risk-analyz investitsionnogo proekta [Risk analysis in a capital investment project]. Moscow, Unity-Dana Publ., 2010, 351 p.

КОЛАНЬКОВ Сергей Вячеславович - д-р эконом. наук, доцент, kolankov@mail.ru; *РУБЦОВА Надежда Владимировна - магистрант, nasonova@pgups.ru (Петербургский государственный университет путей сообщения Императора Александра I).