Совершенствование метода принятия инвестиционных решений на основе оценки потенциала осуществления инвестиционных проектов строительного предприятия

Проблемы экономики и менеджмента

А.А. Маннанов

ассистент, кафедра «Экономика, управление и инвестиции», ФГБОУ ВПО «Южно-Уральский государственный университет»

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДА ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ ПОТЕНЦИАЛА ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ СТРОИТЕЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Аннотация. В статье рассматриваются три стадии принятия инвестиционных решений, направленных на развитие социально-экономической системы. При этом для оценки качественных факторов используются инструменты квантово-механической методологии. Кроме того, методика оценки включает поправку результата с учетом уровня энтропии внешней среды.

Ключевые слова: инвестиционный потенциал, энтропия внешней среды, инвестиционное решение, стратегии предприятия.

A.A. Mannanov, South Ural State University

THE IMPROVEMENT IN THE PROCEDURE OF MAKING INVESTMENT DECISIONS BASED ON THE ASSESSMENT OF THE POTENTIAL OF THE IMPLEMENTATION OF THE BUILDING COMPANY'S INVESTMENT PROJECT

Abstract. The article covers the three steps of making an investment decision intended for the development of socio-economic system. The quantum mechanical methods are used to evaluate the qualitative factors. Besides that, the evaluation methodology includes correction of the resulting values based on the external environment entropy.

Keywords: investment potential, external environment entropy, investment decision, enterprise strategy.

В последние годы строительный сектор российской экономики испытал серьезный дефицит инвестиционных и кредитных ресурсов, что привело к значительному сокращению инвестиций в строительство и обострению конкуренции за источники финансирования. Естественным следствием этой ситуации стало ужесточение требований, предъявляемых инвесторами к инвестиционным проектам и участникам их реализации.

Обычно для принятия инвестиционного решения сопоставляют денежные оценки ожидаемых результатов и затраченных для этого ресурсов, то есть притоки и оттоки денежных средств, с применением общепринятых показателей, таких как показатель чистой приведенной стоимости, показатель чистого денежного потока, индекс доходности, срок окупаемости и т.д. Однако существующие методы принятия инвестиционных решений не отвечают требованиям реальной жизни, поскольку не позволяют адекватно оценить способность человека реализовать инвестиционный проект, а только лишь учитывают финансово-экономическую составляющую проекта. Для решения данной проблемы нами предлагается дополнить метод принятия инвестиционных решений показателем достаточности потенциала осуществления инвестиционных проектов строительного предприятия, который позволил бы учесть показатели инвестиционного проекта и характеристики самого предприятия осуществляющего данный проект. Перед принятием решения об инвестировании в тот или иной проект выполняются три основные стадии, представленных на рисунке 1.

№ 10 (14) - 2012

73

Проблемы экономики и менеджмента

Рисунок 1 - Алгоритм принятия инвестиционных решений на основе квантово-механической методологии с учетом энтропии внешней среды

1 стадия - оценка обеспеченности нелокальными ресурсами, то есть величина

74

№ 10 (14) - 2012

Проблемы экономики и менеджмента

характеризующая способность предприятия осуществить инвестиционный проект.

2 стадия - оценка обеспеченности локальными ресурсами. Данная величина характеризует возможность предприятия реализовать инвестиционный проект без существенных потерь для существующего бизнес процесса.

3 стадия - оценка энтропии среды - характеризует уровень влияния внешней среды на осуществление инвестиционного проекта.

1. Оценка нелокальных ресурсов строительного предприятия

Нелокальные ресурсы определяют способность строительного предприятия к

развитию и осуществлению инвестиционных проектов в частности. Для определения нелокальных ресурсов строительного предприятия, используется методика оценки квантового потенциала развития социально-экономической системы О.А. Воложани-ной, в основе которой лежит сопоставление потенциала развития строительного предприятия и уровня его устойчивости. Процедура оценки нелокальных ресурсов строительного предприятия состоит из нескольких этапов: сбор данных, электронновычислительная обработка данных, вывод результата.

Сбор данных заключается в анкетировании сотрудников предприятия, оказывающих, по мнению руководителя, влияние на судьбу предприятия. Анкетирование позволяет построить психологический профиль личности, который представляет в виде закономерных значений баллов, которые являются отправной точкой для электронновычислительного расчета. Обработка данных производиться в программном комплексе Investment Evolution (IEvo). Выходными данными программы, характеризующими уровень нелокальных ресурсов строительного предприятия, является одна из пяти стадий развития социально-экономической системы: «выживание», «командообразование», «еж», «сброс пара», «выход», и соответствующее ей числовое значение квантового потенциала развития. Следует отметить, что сбор данных, их обработка и вывод результата полностью автоматизированы, что исключает зависимость получаемых результатов от субъективности и опыта экспериментатора.

2. Оценка локальных ресурсов строительного предприятия

Показателем достаточности локальных ресурсов строительного предприятия для

осуществления инвестиционного проекта является его инвестиционный потенциал.

Инвестиционный потенциал - это относительный показатель возможности предприятия достигать поставленных перед ним инвестиционных целей посредством имеющихся ресурсов. Инвестиционный потенциал определяется как отношение доступных локальных ресурсов строительного предприятия к стоимости реализации инвестиционного проекта (формула 1).

Р

A

A

где р - инвестиционный потенциал строительного предприятия; At - доступный объем локальных ресурсов строительного предприятия для целей инвестирования в данный инвестиционный проект; А - это необходимый объем локальных ресурсов для реализа-

№ 10 (14) - 2012

75

Проблемы экономики и менеджмента

ции инвестиционного проекта (или цена инвестиционного проекта).

Проанализировав различные факторы формирования инвестиционного потенциала, установлено, что наиболее пригодными являются финансовые ресурсы в силу своей объективной мобильности и ликвидности. Однако не все финансовые ресурсы могут быть использованы для целей инвестирования, а только те ресурсы, которые могут быть отвлечены без существенного ущерба для основного бизнес-процесса. Определен особый вид доступных для инвестирования финансовых ресурсов - это часть ликвидных оборотных средств, которая профинансирована собственными или долгосрочными пассивами, то есть модифицированный рабочий капитал.

РК' = СК + ДП - ИА - ИОА,

где РК' - модифицированный рабочий капитал; СК - собственный капитал; ДП - долгосрочные пассивы; ИА - иммобилизованные активы (внеоборотные активы); ИОА -иммобилизованная часть оборотных активов.

Показатель доступного объема локальных ресурсов определяется по формуле 3.

Д = РК'+ КР - Пл,

где A. - доступный объем локальных ресурсов строительного предприятия для целей инвестирования в данный инвестиционный проект, РК’ - модифицированный рабочий капитал; КР - кредитные ресурсы; Пл - запланированные отвлечения.

Рассматривая доступный объем локальных ресурсов в контексте инвестиционного проекта, а именно по критерию «достаточность», сопоставляем размер свободных ресурсов со стоимостью реализации инвестиционного проекта.

После того, как определен инвестиционный потенциал строительного предприятия необходимо соотнести с полученной стратегией развития строительного предприятия. Подобное соотнесение локальных и нелокальных ресурсов строительного предприятия позволяет определить действительные, приемлемые инвестиционные стратегии строительного предприятия и соответствующие им уровни доступных инвестиционных проектов. В таблице 1 представлена матрица состояний строительного предприятия.

3. Оценка энтропии среды внешней среды строительного предприятия

Строительное предприятие и окружающая его среда могут существенно изменяться под влиянием возникающих взаимодействий. Внешняя среда характеризуется сложностью, вариабельностью и повышенной подвижностью. Неопределенность ситуаций, сложности при изменении составных структур и традиции ведения российского бизнеса накладывают серьезные требования к формированию эффективной и рациональной системы управления, стимулируя преимущественное использование адаптивных структур.

Оценка влияния внешней среды осуществляется на основе рейтингового показателя инвестиционного климата региона России, отражающего энтропийные процессы в строительной отрасли. Процесс создания любого предприятия, как процесс упорядочивания социальной структуры, усложнение социальной организации, то есть как негэн-тропийный процесс. А ликвидацию предприятия, как процесс разрушения упорядочен-

76

№ 10 (14) - 2012

Проблемы экономики и менеджмента

ных связей, то есть энтропийный процесс. Поэтому сальдо числа предприятий строительной отрасли, которые были созданы за текущий год, и числа предприятий той же отрасли, которые ликвидированы, отражает тренд энтропийных процессов (формула 4).

Трендэп — ЫСОЗД — Nликв ,

где NC03d - количество созданных строительных предприятий в регионе; NmKe - количество ликвидированных строительных предприятий в регионе.

Таблица 1 - Матрица инвестиционных стратегий строительного предприятия

Допустимые инвестиционные стратегии Обеспеченность локальными ресурсами

от 0 до 0,29 от 0,3 до 0,49 от 0,5 до 0,69 от 0,7 более до 0,89 0,9

Допустимые стратегии развития 1 Стратегия «выживания» Состояние 1 Состояние 5

2 Стратегия «командообразования» Состояние 2

3 Стратегия «ежа» Состояние 4 Состояние 6

4 Стратегия «сброса пара»

5 Стратегия «выхода» Состояние 3 Состояние 7

Отношение тренда энтропийных процессов за год к общему числу строительных предприятий строительной отрасли, характеризует вес энтропийных процессов. Данный показатель имеет значение только к общему количеству предприятий (N) и показывает значимость процесса описываемого трендом (формула 5).

Вес^п —

N — N

1 у СОЗД 1 у ЛИКВ

N

Параметризация инвестиционного климата регионов России осуществляется на основе рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов выполненного рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе инвестиционного потенциала региона и инвестиционного риска региона.

В соответствии с полученными данными об инвестиционном климате строительной отрасли региона России, корректируются актуальные инвестиционные стратегии, принятые в Матрице инвестиционных стратегий строительного предприятия, построенной на основе сопоставления локальных ресурсов и нелокальных характеристик строительного предприятия. Действительные/скорректированные инвестиционные стратегии строительного предприятия позволяют судить о потенциале осуществления инвестиционных проектов данного предприятия (табл. 2).

Сочетание приемлемых инвестиционных стратегий строительного предприятия и факторов влияния внешней среды (уровня инвестиционного климата строительной отрасли) позволяет на практике определить актуальные для предприятия стратегии и в

№ 10 (14) - 2012

77

Проблемы экономики и менеджмента

том числе инвестиционные стратегии, а также появляется возможность эти факторы моделировать и оценивать в процессе практического анализа ситуаций.

Таблица 2 - Матрица действительных/скорректированных инвестиционных стратегий

строительного предприятия с учетом энтропии внешней среды

Скорректированные инвестиционные стратегии Уровень инвестиционного климата строительной отрасли

Крайне низкий

Приемлемые инвестиционные стратегии (IS) Состояние 1 - - Стратегия «поиска» Стратегия «подъема» Стратегия «подъема»

Состояние 2 - Стратегия «поиска» Стратегия «подъема» Стратегия «расширения »

Состояние 3 Стратегия «поиска» Стратегия «подъема» Стратегия «расширения»

Состояние 4 Стратегия «подъема» Стратегия «расширения » Стратегия «захвата»

Состояние 5 Стратегия «расширения » Стратегия «захвата»

Состояние 6 Стратегия «расширения» Стратегия «захвата» -

Состояние 7 Стратегия «захвата» - -

1. «Стратегия поиска» - строительное предприятие неспособно самостоятельно осуществить инвестиционный проект без существенного риска для собственного бизнес-процесса, поэтому, аккумулирует и направляет нелокальные ресурсы на создание локальных ресурсов. Компания концентрирует внимание на проведении мероприятий по улучшению собственного бизнес-процесса, внедряются новые и наукоемкие технологии, используется современное оборудование, снижение производственных затрат и максимизация операционной прибыли. В рамках данной стратегии, руководство проводит политику укрепления существующего бизнес-процесса и создание защитных механизмов, призванных противодействовать влиянию внешней среды.

Цель стратегии поиска заключается в снижении влияния (энтропии) внешней среды. Решение: предприятие отказывается от участия в реализации инвестиционного проекта, так как он для него является слишком сложным и предприятие само по себе слабое.

2. «Стратегия подъема» - скопив достаточно нелокальных ресурсов, и, выстроив бизнес-процесс, предприятие пытается двигаться дальше, развиваться. Однако, для осуществления инвестиционного проекта уже имеются какие-то нелокальные ресурсы, но локальных ресурсов, как правило, по-прежнему может не хватать. Поэтому, данная стратегия первоначально направлена на поиск инвестора, который мог бы восполнить недостаток локальных ресурсов.

Цель 2а заключается формирование инвестиционной идеи развития и поиск ин-

78

№ 10 (14) - 2012

Проблемы экономики и менеджмента

вестора-компаньона, который расширит границы возможностей, за счет вложения локальных ресурсов. Развитие предприятия и аккумулирование нелокальных ресурсов предприятия, накопление энергетики. Решение 2а: Работа над устойчивостью предприятия к влияниям внешней среды, внимание ко всем аспектам функционирования. Командообразование и работа над укреплением партнерских и деловых отношений. (Формирование нелокальных ресурсов).

Цель 2б: реализуя инвестиционные проекты первого уровня сложности, предприятие аккумулирует локальные ресурсы. Решение 2б: Осуществление инвестиционных проектов первого уровня сложности, и необходимо сразу планировать инвестиционные проекты второго и третьего уровней сложности, ставить масштабные цели, и немедленно переходить к ним по мере появления необходимых локальных ресурсов. (Формирование локальных ресурсов).

Замечание: Нелокальные ресурсы в процессе деятельности предприятия могут «конвертироваться» в локальные. Обратная ситуация невозможна.

3. «Стратегия расширения» предопределена тем, что у предприятия достаточно локальных и нелокальных ресурсов - достаточно инвестиционного потенциала развития - это «золотая середина», область наиболее комфортного инвестирования для строительного предприятия. Активно реализуются инвестиционные проекты второго уровня сложности - это внутрь ориентированные профильные проекты развития. Необходимо инвестиционное развитие предприятия, реализуя более сложные инвестиционные проекты.

Целью данной стратегии является аккумулирование инвестиционного потенциала предприятия и реализация инвестиционных проектов для его наращивания. Решение: Инвестирование в проекты второй сложности. И наращивание инвестиционного потенциала для реализации проектов третьего уровня сложности.

Замечание: Возможно умышленное удержание предприятия от развития. Часто, локальные ресурсы разворовываются или расходуются неэкономно.

4. «Стратегия захвата» направлена на абсолютное доминирование в профильной отрасли основного бизнес-процесса и захват рынков других видов деятельности. Поскольку основной бизнес-процесс хорошо отлажен и способен устоять в любой ситуации, предприятие расширяется в номенклатуре продукции и спектре услуг, расширяет географию представительств. Обладая чрезмерным уровнем инвестиционного потенциала, предприятие способно реализовать практический любой инвестиционный проект.

Цель снижение уровня инвестиционного потенциала для предотвращения «сгорания» предприятия. Реализация еще более сложных и масштабных инвестиционных проектов, благотворительность, как инструмент девальвации инвестиционного развития предприятия.

Замечание: Если уровень целевых установок реализуемых инвестиционных проектов меньше чем существующий инвестиционный потенциал строительного предприятия, то очень вероятно - неразумное расходование ресурсов.

№ 10 (14) - 2012

79

Проблемы экономики и менеджмента

Таким образом, сформулированы основные стратегии инвестиционного поведения строительного предприятия, следуя которым, оно сможет рационализировать свои инвестиционные цели и принять верные инвестиционные решения. Моделируя поведение строительного предприятия, мы анализируем изменение квантового потенциала развития до и после осуществления инвестиционного проекта. Если квантовый потенциал развития вырос, следовательно, инвестиционный проект реализовался эффективно, если нет - значит где-то «прокололись».

Действительно, «слабое» предприятие, которое находилось в состоянии 1 и не могло даже подумать об инвестировании, помещено в благоприятную среду (Кэшр.сред. < 0,2), что позволяет осуществлять инвестиционные проекты и очень быстро внутренне развиваться. Такая схема поддержки лежит в основе многих бизнес-инкубаторов и особых экономических зон, создаваемых государством. Обратная ситуация - предприятие в состоянии 7 попадает в жесткие условия внешней среды (Кэнтр.сред. > 0,5) и оказывается неспособным реализовать свои инвестиционные возможности, поэтому скорректированная инвестиционная стратегия для такого предприятия будет состояние 5. Чем ниже энтропия среды, тем выше вероятность осуществления инвестиционного проекта. Осуществление инвестиционных проектов в стране с высоким уровнем энтропии требует либо больших запасов по деньгам, либо сильной мотивационной силы (стахановское движение, пятилетки), либо регулирование с государственной стороны, обеспечивающее большой запас негэнтропии (бизнес инкубаторы, налоговые каникулы).

Полученные результаты позволяют на практике определить актуальные для предприятия стратегии и в том числе инвестиционные стратегии. Проанализировав матрицу скорректированных инвестиционных стратегий строительного предприятия и сопоставив требования, предъявляемые к предприятию, реализующему данный инвестиционный проект, принимается решение об инвестировании:

- если строительное предприятие обладает необходимым уровнем потенциала осуществления инвестиционных проектов для реализации инвестиционного проекта, то принимают положительное решение - инвестировать;

- если потенциала осуществления инвестиционных проектов строительного предприятия недостаточно, то принимается решение - отказать в инвестировании и алгоритм принятия решения возвращается к этапу отбора инвестиционных проектов для целей инвестирования.

Таким образом, сформулированы основные стратегии инвестиционного поведения строительного предприятия, следуя которым, оно сможет рационализировать свои инвестиционные цели и принять верные инвестиционные решения.

Список литературы:

1. Вайнштейн С.Е. Управление организационным развитием холдингов по критерию достаточности потенциала развития / А.А. Маннанов, О.А. Воложанина, С.Е. Вайнштейн // Экономические науки. - 2010. - № 73 (дек.). - С. 264-271.

2. Воложанин В.В. Оценка выбора стратегии развития социально-экономической

80

№ 10 (14) - 2012

Проблемы экономики и менеджмента

системы на основе квантово-механической методологии с учетом уровня энтропии внешней среды / А.А. Маннанов, В.В. Воложанин, О.А. Воложанина // Экономические науки. - 2010. - № 62 (янв.). - С. 455-463.

List of references:

1. Weinstein S.E. Managing the organizational development of the holding company by the use of development potential / A.A. Mannanov, O.A. Volozhanina, S.E. Weinstein // Economic Sciences. - 2010. - № 73 (Dec.). - P. 264-271.

2. Volozhanin V.V. The evaluation of the choice of a socio-economic system development strategy based on the quantum mechanical methodology with the influence of the external environment entropy / A.A. Mannanov, O.A. Volozhanina, V.V. Volozhanin // Economic Sciences. - 2010. - № 62 (Jan.). - P. 455-463.

УДК 625.7

A. В. Петрова

канд. экон. наук, доцент, кафедра «Мировая экономика и логистика», ФГБОУ ВПО «Уральский государственный университет путей сообщения»

B. А. Петалов

аспирант, кафедра «Мировая экономика и логистика», ФГБОУ ВПО «Уральский государственный университет путей сообщения»

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ЛОГИСТИЧЕСКОЙ СЕТИ DISTILLERIE TESSENDIER&FILS

Аннотация. В статье рассмотрены вопросы совершенствования логистической сети алкогольной продукции перегонного завода Distillerie Tessendier&Fils. Оптимизация логистической распределительной сети завода производится с учетом определения затрат на отдельные виды транспорта и географического расположения перегрузочных центров, что позволяет экономически оценить конфигурацию логистической сети.

Ключевые слова: логистическая сеть, логистические затраты, транспортировка, цепь поставок.

A.V. Petrova, Ural state University of railway transport

V.A. Petalov, Ural state University of railway transport

IMPROVEMENT OF THE LOGISTIC NETWORK DISTILLERIE TESSENDIER&FILS

Abstract. In article questions of improvement of a logistic network of alcoholic production of Distillerie Tessendier&Fils distillery are considered. Optimization of a logistic distributive network of plant is made taking into account definition of expenses for separate means of transport and a geographical arrangement of the reloading centers that allows to estimate a configuration of a logistic network economically.

Keywords: logistic network, logistic expenses, transportation, chain of deliveries.

Логистическая сеть алкогольной продукции перегонного завода Distillerie Tessendier&Fils включает в себя один перегонный завод в городе Коньяк (Франция) и восемь вино-коньячных заводов в Бельгии, Германии, Швейцарии, Румынии, Белоруссии, Молдавии, Латвии, Литве, России. Доставка продукции на перечисленные выше заводы из города Коньяк осуществляется как железнодорожным, так и автомобильным транспортом, при этом неизвестно в каких направлениях какой вид транспорта исполь-

№ 10 (14) - 2012

81