Мониторинг

Аналитики опасаются задержек с объявлением "преемника"

Экономисты инвестбанка Deutsche UFG Ярослав Лисоволик и Ирина Лебедева дали в качестве подзаголовка своего ежемесячного обзора экономики России слова: "Теплая русская зима: улучшение инвестиционного климата". Они сравнили показатели Росстата о реальном секторе в январе 2006 и 2007 года (см. диаграмму), и выяснилось, что практически по всем показателям 2007 год выглядит лучше прошлого.

Рекордным за последнее десятилетие оказался темп роста инвестиций (23,2% по сравнению с январем 2006 года). Промышленный рост (8,4%) по сравнению с прошлым годом удвоился. При этом обрабатывающая промышленность выросла на 17,3% — уровень, более свойственный "азиатским тиграм", чем пораженной "голландской болезнью" России. А строительство вообще продемонстрировало рост на 29,8%: если близкие к этому уровню темпы роста станут привычными, можно будет говорить о настоящем строительном буме.

Разумеется, январские показатели не самые репрезентативные — и праздников слишком много, и сказывается фактор погоды. В прошлом году из-за экстремальных морозов в строительстве показатели падали, в этом все наоборот. Соответственно, о буме в строительстве говорить рано — пока это всего лишь "эффект низкой базы". Кстати, единственное падение, зафиксированное в январе 2007 года, тоже связано с погодой: энергопотребление оказалось ниже прогнозируемого.

Иными словами, состояние экономики пока инвестбанкиров не беспокоит. Главный риск является политическим. Приближение выборов (в основном президентских, парламентские аналитиков практически не интересуют) заставляет их задумываться о перспективах популистского роста расходов бюджета в конце 2007 года и риска разрушения макроэкономической стабильности. От этого зависят и перспективы притока-оттока капитала, и уровень процентных ставок и т. д. Проблема преемника на президентских выборах носит экономический характер: чем раньше инвесторы поймут, что в Кремле принято решение о поддержке того или иного претендента на пост главы государства в 2008 году, тем меньше экономические риски.