Ликвидационный сбор

Послезавтра акционеры РАО "ЕЭС России" проголосуют за ликвидацию компании. Несогласные имеют право продать свои акции энергохолдингу, причем на рынок эти бумаги уже не вернутся. В тот же день совет директоров РАО ЕЭС может принять решение о перепродаже выкупаемых бумаг стратегическим инвесторам. Им может достаться до 8% акций. Но вчера бумаги РАО ЕЭС резко подорожали, и если тенденция сохранится, предъявленный к выкупу объем акций будет существенно меньше.

В пятницу внеочередное собрание акционеров РАО ЕЭС будет голосовать по вопросу о реорганизации энергохолдинга. По сути, это последний формальный шаг к ликвидации РАО ЕЭС, которая должна состояться в июле 2008 года. Тогда акционеры, одобрившие реорганизацию, получат доли в генерирующих и сетевых компаниях, которые сейчас являются дочерними структурами РАО ЕЭС. Те, кто выступает против реорганизации, могут предъявить свои акции к выкупу. Энергохолдинг планировал вернуть потраченные на это деньги, разместив бумаги на бирже. Однако теперь ситуация изменилась.

РАО ЕЭС может внести в повестку совета директоров, который также намечен на пятницу, вопрос "О заключении предварительных договоров на продажу собственных акций, приобретенных обществом в порядке выкупа по требованию акционеров". Как сказано в пояснительной записке к заседанию, РАО ЕЭС "получило предложения от ряда потенциальных покупателей о заключении поставочных форвардных контрактов по приобретению у него собственных обыкновенных акций, выкупленных у акционеров". Такие договоры могут быть заключены и выполнены не позднее 1 марта 2008 года.

В документе также сказано, что цена продажи выкупленных акций будет установлена "по рыночной стоимости на момент заключения договора, но не ниже 32,15 руб." (в 18.00 вчера акции стоили на РТС 30,9 руб.). После заключения сделки поставка акций предусмотрена в течение пяти рабочих дней. Глава департамента по работе со СМИ РАО ЕЭС Марита Нагога подтвердила Ъ, что есть стратегические инвесторы, которые хотят приобрести акции.

Как рассказал Ъ источник, знакомый с этими переговорами, портфельные инвесторы до сих пор действительно планировали предъявить к выкупу большой объем акций. "Сейчас рыночная цена акций РАО ниже 32,15 руб., поэтому, предъявив акции, они рассчитывали заработать на них,— говорит собеседник Ъ.— Затем они планировали купить бумаги обратно, но уже с рынка. А по решению совета выкупленные акции могут и не попасть на рынок". Кто именно из миноритариев ведет переговоры о предъявлении к выкупу, источник не уточнил. По закону об АО, РАО ЕЭС не может потратить на выкуп более 10% стоимости чистых активов, то есть до 109 млрд руб. по данным бухгалтерской отчетности на 30 июня 2007 года. Это примерно 8% уставного капитала энергохолдинга. РАО ЕЭС возьмет для оплаты выкупа акций кредит на 50 млрд руб. (см. Ъ от 26 сентября). Сколько будет предъявителей, пока неизвестно.

Выяснить список портфельных акционеров РАО ЕЭС довольно трудно. По данным Bloomberg, среди них ING Russia Fund (0,08%), Russia and Eastern European Fund (0,09%), Templeton Development market Trust (0,06%), Franklin Templeton Brick Fund (0,06%). Кроме того, почти 0,5% акций есть у фонда EOS Russia, одним из основателей которого является член совета директоров РАО ЕЭС Сеппо Ремес (он вчера отказался комментировать Ъ свои планы по предъявлению акций к выкупу).

Аналитик ИК "Совлинк" Екатерина Трипотень не исключает того, что РАО ЕЭС может заработать на перепродаже выкупленных акций, но не считает это главной целью энергохолдинга: "Скорее РАО ЕЭС важно вернуть потраченные на выкуп деньги и расплатиться с банками". По словам замгендиректора компании "Технологии корпоративного управления" Галины Тарасовой, РАО ЕЭС имеет право по-разному распорядиться выкупленными акциями, в том числе продать, "но по цене не ниже рыночной".

Однако аналитик ИК "Уралсиб" Матвей Тайц считает, что предъявлять акции к выкупу портфельным инвесторам уже не имеет смысла. Он напоминает, что в сентябре бумаги РАО ЕЭС действительно падали — на ММВБ цена колебалась в пределах 29-30 руб. Однако вчера бумаги РАО ЕЭС вошли в число лидеров роста на ММВБ, РТС и London Stock Exchange (LSE). По итогам торгов на ММВБ бумаги выросли на 4%, на РТС — на 4,55%, на LSE — на 5,49%. Рекордным был и объем торгов. "Впервые за последние месяцы акции РАО ЕЭС России вышли на первое место по объемам",— отмечает управляющий "Альфа Капитала" Андрей Килин. По итогам торговой сессии объем торгов обыкновенными акциями энергохолдинга на ММВБ превысил 13,9 млрд руб. (в октябре среднедневной объем торгов составлял 4,6 млрд руб.), привилегированными — 1,56 млрд руб. (в октябре — 223 млн руб.). Объем торгов акциями РАО ЕЭС превысил даже объем торгов акциями "Газпрома" (8 млрд руб.). В Citi считают, что справедливая цена акций РАО ЕЭС — уже $1,5 (37,5 руб.), и рекомендуют своим клиентам не продавать, а покупать бумаги.