«Готэк» почти выкупился

Как стало известно „Ъ“, председатель совета директоров группы «Готэк» Владимир Чуйков готовится уже в ближайшие месяцы выкупить у «Сбербанк Капитала» 60% акций компании. По итогам 2011 года выполнено основное условие для наступления опциона — показатель «долг/EBITDA» вышел на уровень 6,5. Ранее Сбербанк уже пролонгировал «Готэку» до 2017 года выплату долга, который составляет 6,8 млрд руб. Эксперты констатируют, что долговая нагрузка группы остается высокой.

О том, что «Готэк» вышел на финпоказатели, позволяющие главе холдинга господину Чуйкову выкупить 60% акций компании у «Сбербанк Капитала», „Ъ“ сообщили два источника, знакомых с ситуацией. «Право на обратный выкуп акций у Владимира Чуйкова появляется при достижении группой соотношения „долг/EBITDA“ на уровне 6,5. В этом случае он до конца года может выкупить часть того пакета, который сейчас находится в собственности „Сбербанк Капитала“, вернув себе контроль над предприятием. Но сейчас речь идет о том, что бизнесмен выкупит все 60% у дочерней структуры банка», — рассказал собеседник „Ъ“.

В «Готэке» вчера официально заявили лишь, что «группа улучшила показатели деятельности по итогам года», но «говорить о них немного преждевременно — до утверждения отчетности аудиторами». Впрочем, источник „Ъ“ в группе подтвердил, что «вероятность обратного выкупа акций достаточно высокая». По данным „Ъ“, выручка холдинга прогнозируется на уровне 8 млрд руб. при долге перед Сбербанком в размере 6,8 млрд. Прогноз по показателю EBITDA «Готэка» вчера выяснить не удалось. По итогам 2010 года EBITDA составила около 700 млн руб., для появления возможности обратного выкупа показатель должен вырасти ориентировочно до 1 млрд руб.

l В группу «Готэк» (основана в Железногорске, Курская область) входят шесть производственных площадок — ЗАО «Готэк», ЗАО «Готэк-Центр», ЗАО «Полипак», ЗАО «Готэк-Принт», ЗАО «Готэк-Литар», ЗАО «Готэк Северо-Запад». В 2010 году было выпущено 320 млн кв. м продукции.

О том, что «Сбербанк Капитал» в рамках реструктуризации долгов группы получает 60% акций ЗАО «Управляющая компания группы предприятий „Готэк“», стало известно в начале 2010 года. До этого свыше 85% группы контроливал господин Чуйков, миноритарные пакеты были у ряда топ-менеджеров «Готэка». Холдинг накануне кризиса нарастил кредитную нагрузку. Кредиты брались, в частности, на строительство новых предприятий: в 2008 году был достроен завод в Ленинградской области за €55 млн. Чтобы расплатиться с долгами, группа рассматривала возможность продажи пакета акций, переговоры, в частности, велись с австрийской W.Hamburger. Однако сделка так и не состоялась. В итоге стратегическим партнером «Готэка» стал Сбербанк, который выкупил долги группы перед другими банками, в том числе ВТБ. В 2011 году, как сообщал сам «Готэк», был улучшен график реструктуризации кредитов группы. Теперь «80% от общего объема погашений обязательств перед Сбербанком приходится на 2014–2017 годы».

Владимир Авдеенко, гендиректор исследовательской компании Abercade, отметил, что «объем рынка гофрокартона в 2010 году составил около $460 млн, показав рост к 2009 году на 30%. «Данные 2011 года еще требуют анализа, но прирост тоже был существенным», — добавил господин Авдеенко. Эксперт отметил «стремительность изменения ситуации на рынке картонной упаковки в конце 2010 года и начале 2011-го, когда были остановлены ведущие предприятия, производящие картон и бумагу, которые поставляют сырье для гофропроизводителей: ОАО «Выборгская целлюлоза», ОАО «Монди СЛПК» и ООО «Енисейский ЦБК». По словам эксперта, проблемы с сырьем ударили прежде всего по мелким и средним производителям, но крупные компании, к которым относится «Готэк», показали по итогам года неплохие результаты. По данным Росстата, производство гофропродукции в 2010 году составило около 2 млрд кв. м и выросло по сравнению с 2009 годом на 17,6%. Прогноз на 2011 год составлял 2,2 млрд т.

Григорий Яугонен, директор по продажам и маркетингу бизнес-единицы «Илим запад» группы «Илим», отметил, что «российский рынок гофротары не консолидирован». «Многие производители работают практически на точке безубыточности, компании обременены кредитами с непонятными сроками их возврата», — отметил господин Яугонен. «Сделка по „Готэку“, если она состоится, вызывает больше вопросов, чем вносит ясность в ситуацию на рынке гофротары России», — добавил он. Господин Яугонен отметил, что не может оценить стоимость 60% «Готэка», поскольку речь идет о договоренностях между Сбербанком и руководителями группы, а не о рыночной продаже. До кризиса «Готэк» оценивался в $150 млн. Александр Осин, главный экономист «Финам Менеджмента», отметил, что «долг/EBITDA» на уровне 6,5 — достаточно высокий показатель. По мнению аналитика, компания могла бы испытывать трудности с рефинансированием кредитов, если бы Сбербанк ее не поддерживал. Но, при том что кредиты пролонгированы на длительный срок, заинтересованность господина Чуйкова в обратном выкупе акций вполне объяснима.