Брокеры готовятся к второй волне антикризиса

Правительство рассматривает возможность предоставления ликвидности инвесткомпаний и брокеров, не имеющих возможности рефинансироваться в ЦБ. В последний раз подобная инициатива обсуждалась в период кризиса ликвидности 2008-2009 годов.

Федеральная служба по финансовым рынкам разрабатывает механизмы предоставления ликвидности профессиональным участникам рынка, не имеющим банковской лицензии, под залог активов. Об этом в кулуарах Петербургского экономического форума "Ъ" рассказал глава службы Дмитрий Панкин. Речь идет об аналоге кредитования банков в ЦБ под залог ценных бумаг (репо). Сейчас банки привлекают рефинансирование на рынке межбанковского кредитования и у Банка России. Брокеры же получают ликвидность только на рынке междилерского репо — у других брокеров либо у банков. "Мы считаем, что должны быть механизмы допуска участников финансового рынка, не имеющих банковской лицензии, к ликвидности Центрального банка. Во время кризиса банки активно привлекали ресурсы от ЦБ, а профучастники фондового рынка этого делать не могли, хотя такая потребность была",— пояснил господин Панкин.

Тема предоставления профучастникам фондового рынка доступа к прямому рефинансированию в ЦБ поднималась в разгар кризиса 2008 года, однако соответствующих решений принято так и не было. С тех пор брокеры научились рефинансироваться без прямого доступа к средствам ЦБ. По словам экспертов, в данный момент крупнейшие брокеры в основном получают рефинансирование в госбанках. Кроме того, такие брокерские дома, как БКС, "Финам", "Алор", "Открытие" обзавелись коммерческими банками и могут получать ликвидность через них.

Однако в правительстве, видимо, обеспокоены перспективами ситуации на финансовых рынках и решили не дожидаться обвала междилерского репо. "Ситуация на мировых рынках такова, что никто не может с уверенностью сказать, что будет через несколько месяцев, поэтому лучше сделать так, чтобы быть готовыми к любой ситуации",— сказал господин Панкин. "В данный момент проблем у брокеров с ликвидностью не наблюдается,— комментирует глава брокерского дома "Открытие" Юрий Минцев,— поэтому инициативу регуляторов можно рассматривать как страховку от возможных падений рынка".

По словам господина Панкина, сейчас ФСФР проводит консультации с ЦБ, биржей ММВБ-РТС и участниками рынка, кроме того, эти предложения обсуждаются в правительстве.

Рассматриваются два варианта реализации этой идеи. Во-первых, через посредничество ВЭБа, который, имея банковскую лицензию, мог бы получать ликвидность в ЦБ, а уже затем предоставлять ее под залог активов профучастникам. Это наиболее простой способ, но в случае большого размера кредита у ВЭБа могут нарушаться нормативы, так что для него самого это не очень удобный механизм, говорит господин Панкин. Оптимальным вариантом, по словам главы ФСФР, является предоставление ликвидности через центрального контрагента (им является НКЦ), когда механизм рефинансирования будет выстроен с помощью биржи. "Такой схемы до сих пор не существовало, поэтому сейчас мы разрабатываем соответствующие инструкции. На это уйдет несколько месяцев, но, думаю, осенью механизм уже заработает",— сказал он.

В ВЭБе с осторожностью восприняли инициативу ФСФР, указав, что механизм получения профучастниками ликвидности (в частности, от ЦБ) через центрального контрагента и так должен заработать в ближайшие полгода. "Пока этот механизм не заработал, брокеры на случай возникновения критической ситуации на рынке обратились к регуляторам",— отмечают в ВЭБе. Кроме того, ВЭБ не собирается предоставлять ликвидность под залог рискованных активов и предлагает, чтобы обеспечением по операциям репо были только долговые ценные бумаги. По мнению управляющего директора "Алора" Сергея Хестанова, рефинансирование под залог облигаций в большей степени будет интересно инвесткомпаниям: "Брокеры, предоставляющие услуги массовому клиенту, работают с акциями и достаточными для рефинансирования пакетами облигаций не располагают". С другой стороны, если регуляторы будут готовить рефинансирование для брокеров под залог акций, это будет означать, что они ожидают серьезных проблем на фондовом рынке, заключает господин Хестанов.