Дешевому евро продлили срок

Европейский центробанк на заседании в четверг принял решение о продлении срока действия программы количественного смягчения (QE), то есть прямого выкупа бумаг регулятором, как минимум до марта 2017 года или до достижения двухпроцентного уровня инфляции. Ранее предполагалось, что программа завершится в сентябре 2016-го. Также ЕЦБ еще раз снизил свою ставку по депозитам с минус 0,2% до минус 0,3%, стимулируя банки наращивать кредитование реального сектора. Участники рынка ожидали, что ЕЦБ не только продлит программу, но и увеличит объем ежемесячного выкупа. Этого не случилось, и евро вчера укрепился к доллару до $1,08 за €1, его курс к рублю вырос почти на 2 руб., превысив 73 руб. за €1 (см. также стр. 9).

Напомним, борясь с рисками дефляции, ЕЦБ запустил первую для стран зоны евро программу QE в марте этого года, ежемесячно банк выкупает гособлигации на €60 млрд. ФРС США, с 2008 года реализовавшая три такие программы, завершила последний, третий раунд QE в октябре 2014 года. Это расхождение тактик обусловило ослабление евро к доллару за последний год примерно на 11% (вчера глава ФРС Джанет Йеллен дала понять, что повышение ставок в декабре уже практически неизбежно — и это лишь усилит ослабление европейской валюты).

Уровень инфляции в зоне евро тем не менее по-прежнему остается крайне низким — по Евростату, в ноябре годовой рост цен составил всего 0,1%, так как падение стоимости энергоносителей на 7% с лихвой компенсировало рост цен в других секторах. Объемы кредитования, несмотря на снижение ставок (по кредитам бизнесу — с 2,4% до 2,15%, домохозяйствам — с 2,39% до 2,26%), пока увеличились незначительно.

По словам главы ЕЦБ Марио Драги, без поддержки регулятора ситуация могла бы быть хуже, продление программы — "свидетельство того, что она работает, а не признак неудачи". Так, инфляция в зоне евро в этом году без программы была бы на 0,5% пункта ниже, пояснил Драги. В Центробанке вчера повысили прогноз роста ВВП еврозоны на этот год с 1,4% до 1,5% (на 2016 год — 1,7%, на 2017-й — 1,8%). Вместе с тем прогноз по инфляции был снижен: на 2016 год до 1% с 1,1%, на 2017 год — до 1,6% с 1,7%, оценка инфляции 2015 года осталась прежней — 0,1%.