Что будет с российскими ценами?

       Наступил февраль, и "Власть", как всегда, предлагает свой экономический прогноз на начавшийся месяц. Эксперты ответят на следующие вопросы: что произойдет с курсом доллара на внутреннем валютном рынке, как изменятся потребительские цены, что ждет мировые цены на нефть, как будут вести себя евро и доллар. Но для начала оценим главное экономическое событие января.

Главным событием января можно считать сверхвысокие цены на нефть — таких не было с тех пор, как мир ожидал военных действий союзников в Ираке. В 2003 году средняя цена барреля североморской Brent составила $28,5, а нефти из так называемой корзины ОПЕК — $28,1. В январе цена Brent большую часть месяца превышала $31, а корзины ОПЕК — $30 за баррель. Русская нефть Urals, которая несколько дешевле, тоже иногда стоила больше $30 за баррель. А за американскую нефть, которая всегда дороже Brent, случалось, давали и больше $35. Дело дошло до того, что именно в январе глава нефтяной компании BP Джон Браун заявил о повышении так называемой нормативной нефтяной цены, которая используется компанией для оценки прибыльности того или иного проекта с $16 до $20 за баррель. (Последний раз нормативную цену BP повышала в 2000 году, когда нефть была рекордно дорогой,— с $15 до $16 за баррель.) Правда, другие знаменитые нефтекомпании свои нормативные цены пока не повысили: Royal Dutch/Shell по-прежнему ориентируется на $16, Total — на $17. Однако западные аналитики давно указывали, что такие цены выглядят явно заниженными, потому что за последние десять лет средняя цена составила $20 за баррель. Аналитики также заметили, что российский проект ТНК-BP, который выглядел с точки зрения прибыльности не особенно хорошо при цене в $16 за баррель, при цене в $20 выглядит значительно перспективнее.

     Как объясняли такие высокие цены нефтедобытчики? В США холодная погода и рекордно низкие запасы нераспроданной нефти у торговцев — американцы предъявляют отличный спрос. Китай с его сверхбыстрым экономическим ростом также оказался прекрасным покупателем нефти. Инвестиционные фонды вложили много денег в нефть, играя на ее подорожании, и спекулянты прибавляют к цене барреля чуть ли не $4. Наконец, в начале января ОПЕК использовала придуманную в прошлом году теорию, согласно которой цены растут, потому что падает доллар: $30 за баррель сейчас — это все равно что $25 в сентябре прошлого года. Не должны же нефтедобытчики терять деньги только потому, что они торгуют за доллар, а не за евро!

     А в середине января в Париже Международное энергетическое агентство обнародовало доклад, в котором выяснило реальное положение на мировом нефтяном рынке. Оказалось, что нефти в мире предостаточно. В декабре прошлого года добывали 27,95 млн баррелей в день — такой большой добычи не было с марта 2001 года. При этом десять членов картеля, на которых распространяются производственные квоты, добывали вовсе не 24,5 млн баррелей, о которых эти члены договорились, якобы сократив производство с 1 ноября 2003 года, а 26 млн баррелей. И еще Ирак, на который квоты пока по-прежнему не распространяются, добывал 1,95 млн баррелей в день. Таким образом, для истощения коммерческих запасов нефти у торговцев в западных странах (а они в декабре были на 95 млн баррелей меньше, чем в среднем за последние пять лет) нет никаких оснований. Если нефтяники снизят цены, запасы немедленно вернутся в нормальное состояние. Исполнительный директор Международного энергетического агентства Клод Мандиль так и сказал: "Мы хотим, чтобы ОПЕК поняла: нам нужно увеличивать коммерческие запасы нефти, а это возможно, только если цены будут снижены. Без снижения цен никакой оператор не будет увеличивать запасы".

     И ОПЕК оказалась не против. В конце января саудовский наследный принц Абдулла прямо указал, что нужно в интересах западных торговых партнеров сделать цены "более умеренными". А нефтяной министр Саудовской Аравии Али Наими на Всемирном экономическом форуме в Давосе указал, что стремиться нужно к $25: "Я думаю, $25 за баррель из корзины ОПЕК являются правильной ценой. ОПЕК в целом и Саудовская Аравия в частности хотели бы видеть цены в коридоре $22-28, как можно ближе к $25. Такова наша цель". О том, что в условиях падения доллара правильная цена могла бы быть повыше, Али Наими, который раньше был видным представителем теории связи курса и нефтяных цен, уже ничего не говорил. Представители ОПЕК также стали заявлять, что сокращения производства на конференции в Алжире в начале февраля, скорее всего, не будет, если только цены совсем уж не упадут.

     После этого нефть начала несколько дешеветь, и 27 января за баррель Brent уже давали меньше $31. Какие последствия все это будет иметь для России? Надо заметить, что российские власти в связи с январскими ценами очень приободрились. Например, вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин заявлял, что экономический рост в 2003 году составит не 5,2%, как планировалось в бюджете, а более 5,5%, потому что нефтяные цены окажутся выше, чем ранее ожидалось. Министерство финансов приступило к формированию стабилизационного фонда, который напрямую зависит от цен — в него идут допдоходы при стоимости Urals больше $20. Таким образом, разговорам о необходимости подешевения нефти российские власти вряд ли радовались. Впрочем, пока для них не все так печально. Если ОПЕК обеспечит хотя бы $25 за баррель, это все равно будет больше, чем Россия ждала перед началом 2004 года.

СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть"), НИКОЛАЙ ВАРДУЛЬ ("Власть")

Доллар не упадет ниже 28 рублей, а нефть будет дешевле $29

1. Что будет с курсом рубля?

В январе рубль быстро дорожал относительно доллара: месяц начался с курса в 29,45 руб., а 29 января курс был уже 28,48. Иными словами, за январь доллар не только проскочил рубеж в 29 руб. (считающийся, как всегда в таких случаях, "психологически важным"), но и потерял рубль своей стоимости. Центробанк подчеркивал, что он борется с чрезмерно быстрым падением доллара путем покупки валюты (иногда более $1 млрд в день) в условиях, когда на рынке полно долларов. Откуда они брались? Валютные аналитики считали, что свою роль играют высокие мировые цены на нефть, хотя ЦБ обычно указывает, что при современных нормативах обязательной продажи валюты экспортерами цены не особенно важны. Можно предположить, что предложение долларов также увеличивал в январе приток краткосрочного капитала в Россию. В любом случае долларов на рынке прибавлялось, потому что их продавали те, кто не желает терять от постоянного падения курса американской валюты, в том числе и обычные граждане. В общем в какой-то мере доллар падал, потому что граждане желали обезопасить себя от его падения. Как всегда, Центробанк весьма туманно рассуждал о том, следует ли приветствовать быстрый рост рубля. Например, первый зампред ЦБ Олег Вьюгин говорил: "Более сильный рубль сегодня для России полезен. Это дает российским компаниям, которые работают не на экспорт, а на внутренний рынок, возможность доступа к современным зарубежным производственным технологиям". А еще указывал: "Практика и наука располагают данными о том, что для экономического роста опасна переоцененная валюта, но рубль пока недооценен. По нашим подсчетам, скоро рубль достигнет разумного сбалансированного уровня, и он будет более или менее стабилен".

Наш прогноз:

поскольку все уверены, что рубль еще некоторое время будет расти (а доллар — падать), так в феврале и случится. Но доллар не упадет ниже 28 руб.

2. Что будет с российскими ценами?

     В январе власти приступили к выполнению нового инфляционного плана на год — на этот раз в 10% годовых (прошлогодний план в 12% они, напомним, выполнили с невероятной точностью). Как шли дела? Торговцы, естественно, только и говорили о новогодних и посленовогодних скидках и распродажах, продолжая повышать цены (они как-то не особенно воспользовались возможностью снизить цены в связи с отменой пятипроцентного налога с продаж). Граждане покупали товары по повышенным ценам — все-таки в январе много праздников. Обычно даже официальные лица не особенно отрицают, что в январе российская инфляция — самая высокая за весь год. Вот и на этот раз Олег Вьюгин указал, что инфляция в России по итогам января будет довольно значительной, сославшись на рост энергетических тарифов: "Но если считать, что дальше роста тарифов не будет, можно ожидать, что январская инфляция будет не 2,4%, как в прошлом году, а на уровне 2-2,1%". При этом он отверг даже теоретическую возможность того, что на цены в России повлияет расширение денежного предложения (в декабре 2003 года денежная база увеличилась на 374 млрд руб., в то время как за предыдущие 11 месяцев — на 307 млрд). "Рост денежного агрегата, особенно в декабре, связан не с тем, что ЦБ выпускал какие-то необеспеченные деньги или давал субсидированные кредиты. Этот рост объясняется довольно серьезным переходом как банков, так и, по всей видимости, населения из долларовых активов в рубли".

Наш прогноз:

люди и в феврале будут с энтузиазмом делать покупки, поэтому реальная инфляция окажется не меньшей, чем в январе. Но власти привыкли признавать только январскую, так что официальный рост цен будет меньше 2%.

3. Что будет с мировыми ценами на нефть?

     Страны ОПЕК перед своей конференцией, которая состоится в Алжире 10 февраля, оказались в трудном положении. С одной стороны, они весь конец прошлого года только и говорили о том, что во втором квартале 2004 года произойдет значительное сокращение спроса, потому что в ведущих индустриальных странах кончится зимний отопительный сезон. Поэтому в декабре на конференции они решили не сокращать производство, подождав до февраля,— вроде бы нужно будет в Алжире сократить. Однако январские цены оказались настолько хороши, что Запад довольно откровенно дал понять — их необходимо несколько снизить. В таких условиях сокращение производства выглядело бы как недружественный по отношению к потребителям шаг. Кроме всего прочего, выяснилось, что все разговоры о сокращении ведутся исключительно для того, чтобы повысить цены. На самом деле члены картеля производят нефти все больше и больше, значительно превышая свои квоты. Поэтому, даже если решение о сокращении будет принято, потребители могут не поверить. Все выглядит так, что наилучшим для ОПЕК сценарием является постепенное снижение цен без сокращения производства.

Наш прогноз:

в феврале цены будут снижаться и составят меньше $29 за баррель Brent.

4. Что будет с курсом доллара к евро?

     Весь январь продолжались теоретические споры о соотношении евро и доллара. Сначала МВФ обнародовал свое исследование, в котором говорилось, что доллар в опасности: "США движутся к тому, что в ближайшие годы их внешняя задолженность составит 40% ВВП — невиданный для индустриальных стран уровень. Все это давит на доллар. Хотя снижение курса доллара может растянуться на длительный период, существует риск и неконтролируемого падения американской валюты". Потом глава европейского ЦБ Жан-Клод Трише на встрече руководителей центробанков ведущих индустриальных стран в Базеле выразил недовольство чрезмерным ростом евро к доллару, назвав изменения курса "зверскими": "Мы озабочены и не останемся в стороне". А французский премьер Жан-Пьер Раффарен призвал принять меры, чтобы обуздать евро в интересах европейских производителей (и даже указал, что правильным курсом евро и доллара был бы 1:1). Наконец, ООН представила доклад под названием "Мировая экономическая ситуация и перспективы 2004 года", в котором говорилось об отличных перспективах США и мировой экономики в начавшемся году. Мол, американский рост составит 4%, а общемировой — 3,5% (на этом фоне европейцы будут выглядеть очень скромно — 2%). Единственное, что может остановить рост,— дальнейшее снижение курса доллара, ведь тогда американцы будут покупать меньше импортных товаров. А куда же тогда девать плоды роста производства? Евро и доллар реагировали соответственно. В день выступления Жан-Клода Трише евро достиг рекордных $1,29, затем упал до $1,23 и лишь к концу месяца вновь поднялся до $1,26.

Наш прогноз:

валютные курсы станут главной темой обсуждения февральской встречи министров финансов G7, и курс евро останется выше $1,25.

     
Александр Жуков, первый зампред Госдумы
       1. Курс рубля полностью зависит от внешнеэкономической конъюнктуры, то есть от мировых цен на нефть, газ и другие российские экспортные товары. Если мировые цены на эти товары останутся на нынешнем уровне, в частности $25 за баррель, то плавное укрепление рубля продолжится. Но рубль все равно останется в нынешних пределах — 28-29 руб. за доллар.
       2. Инфляция будет удержана в пределах 10%: правительство и Центробанк имеют все силы и средства для этого. Да и внешних факторов, которые могли бы повлиять на изменение инфляции, я не вижу.
       3. Мировые цены на нефть зависят от многих факторов, в том числе от погоды и политической ситуации в Ираке. Но я не думаю, что в феврале можно ждать каких-то резких скачков цен. Они, на мой взгляд, будут колебаться в пределах $25 за баррель.
       4. Доллар будет колебаться в пределах $1,2-1,3 за евро. Резких скачков в ту или иную сторону эта валюта совершить не сможет.
       
Сергей Дубинин, зампред правления РАО "ЕЭС России"
       1. Ничего сверхъестественного с курсом рубля в феврале не произойдет. Сейчас укрепление рубля положительно обосновано, да и его курс определяется интересами Центробанка. Я не думаю, что дальше курс рубля может укрепиться сильнее, чем на 10 коп.
       2. Инфляция будет находиться в строго отведенном ей правительством показателе — в пределах 10% годовых. Кроме того, февраль — не тот месяц, когда может наблюдаться рост инфляции; думаю, она сохранится на нынешнем уровне.
       3. С мировыми ценами на нефть в феврале ничего не должно произойти. Никаких предпосылок к этому нет, и цена за баррель останется в нынешних пределах.
       4. До тех пор пока не изменится платежный баланс США и поток капитала в американские ценные бумаги не увеличится, доллар не укрепится по отношению к евро. Но сильных скачков в феврале не будет, доллар упадет буквально на копейки.
       
Олег Богомолов, академик РАН
       1. По всей вероятности, доллар и в феврале будет падать по отношению к евро, а значит, рубль будет укрепляться. Но это будет очень плавный темп, и он ограничится копейками.
       2. На бытовом уровне инфляция всегда выше, чем дается правительством по всей стране. Трудно поверить, что она составляет 12%, а цены при этом непомерно растут. Поэтому, скорее всего, и в феврале она будет выше темпов, о которых говорит правительство.
       3. В феврале не стоит ждать больших изменений по мировым ценам на нефть. Во-первых, пока не ожидается выброса большого количества нефти на рынок. Во-вторых, спрос на нефть тоже пока не растет, да и ОПЕК серьезно следит за ценами и не допустит их резкого увеличения.
       4. У США огромный рост дефицита платежного баланса, поэтому инвесторы осторожничают. А так как долго находиться с таким дефицитом баланса нельзя, американцы должны будут провести девальвацию, но это произойдет не в феврале. Сейчас доллар упадет по отношению к евро на копейки.
       
Леонид Григорьев, президент Ассоциации независимых центров экономического анализа
       1. Курс доллара в феврале ниже отметки 28 руб. за доллар не опустится. Сейчас у Центробанка стоит задача не допустить чрезмерного укрепления рубля, да и скачущий рубль никому не нужен: это мешает экспорту и внутреннему производству, стимулируя лишь импорт.
       2. Уровень инфляции составит 0,8-1% — это обычное сезонное явление. Зимой дорожает продовольствие, да и повышение тарифов ЖКХ тоже сыграет свою роль.
       3. На мировом рынке нефти в феврале за смеси Brent будут давать около $28,5 за баррель. Эту тенденцию мы будем наблюдать вплоть до марта — до традиционной встречи стран--участниц ОПЕК.
       4. Соотношение доллара и евро составит 1:1,3. Возможно, евро может установить еще один рекорд по отношению к доллару.