Агенты вливания

Финансовые регуляторы пытаются разрядить напряженность, вызванную острой нехваткой денег в банковской системе. Банк России вчера предоставил банкам на аукционах прямого репо еще 326 млрд руб., а Минфин решил удвоить объем вливания бюджетных денег в банковскую систему. При этом ставки межбанковского кредитования вчера подскочили до 10-11% годовых. Инициативы властей не снимут напряженности, поскольку бюджетные деньги доступны не всем, а банки уже отказываются кредитовать друг друга, указывают эксперты.

Минфин вчера заявил об увеличении предельного объема свободных средств бюджета, которые могут быть размещены на депозитах коммерческих банков с 668 млрд руб. до 1,23 млрд руб. По словам министра финансов Алексея Кудрина, за период с момента введения механизма размещения бюджетных средств на депозитах было реально использовано 186 млрд руб., в то время как лимит составляет 668 млрд руб. На сегодняшнем депозитном аукционе Минфин предложит банкам 150 млрд руб. по ставке 8% годовых, на завтрашнем аукционе — 275 млрд руб. под 7,75% годовых. Средства будут размещены до 22 и 25 октября соответственно.

Увеличение лимита в Минфине объясняют стремлением поддержать банки, которые ожидают осложнения ситуации в октябре при выплате налогов и при платежах крупнейших банков. По оценкам экспертов рынка, банкам придется перечислить в бюджет 500-600 млрд руб. По словам Алексея Кудрина, Минфин и Банк России отслеживают ситуацию на финансовом рынке и поддерживают контакты с крупнейшими российскими банками. По его словам, банкротство одной из крупнейших американских инвестиционных компаний Lehman Brothers окажет некоторое влияние на российский рынок. "Наша задача — своевременно поддержать российскую систему",— заявил министр. "Все причины происходящего — внешние",— уверенно говорит Рори Макфаркуар из Goldman Sachs, поясняя, что после объявления банкротства Lehman Brothers главный фактор, определяющий ситуацию с ликвидностью,— отток капитала с рынка России и других emerging markets в связи с ростом рисков в мировой финансовой системе.

Увеличение предельного объема размещаемых на депозитах средств должно разрядить напряженность на рынке межбанковского кредитования (МБК), считает аналитик Райффайзенбанка Антон Плетенев. В минувшую пятницу ставки МБК резко подскочили с 7,5-8% до 9% годовых, а объем сделок прямого репо с Банком России достиг рекордных 340 млрд руб. Вчера утром ставки МБК выросли до 9,5%, а в течение дня — до 10% годовых. "Для банков второго круга ставки поднялись до 10-11% годовых — таких уровней мы не видели с осени прошлого года, когда банки впервые испытали дефицит ликвидности",— поясняет старший дилер МДМ-банка Давид Киквидзе. Вчера объем сделок репо с ЦБ составил 326 млрд руб. Участники рынка указывают, что большой объем сделок репо лишь частично вызван необходимостью выплат единого социального налога, объем которого превышает 100 млрд руб., в остальном — острой нехваткой средств.

Однако из-за того, что бюджетные средства доступны только небольшой группе банков, напряжение на финансовом рынке сохранится, полагают эксперты. Сразу несколько источников на рынке рассказали "Ъ", что с первой декады сентября банки первого круга начали закрывать лимиты для остальных участников рынка МБК. "Это стало нормой, когда в ситуации кризиса ликвидности крупные банки начинают изолироваться от внешнего мира",— пояснил "Ъ" дилер крупного российского банка. "На глобальном денежном рынке банки уже начали урезать лимиты для остальных финансовых организаций,— говорит начальник отдела конверсионных операций ING Wholesale Banking Алексей Боричев.— Не удивительно, если то же начинается и у нас". Если банки начнут закрывать лимиты, произойдет цепная реакция и ситуация на рынке МБК станет очень тяжелой, говорит аналитик банка "Зенит" Александр Ермак, добавляя, что для многих некрупных банков рынок МБК является основным источником финансирования, поэтому их деятельность может быть парализована.

Своего пика ставки и спрос на деньги должны достичь 26 и 29-30 сентября: к этому времени операции репо с учетом запаса ликвидности в банковской системе (исторические минимумы — порядка 400 млрд руб.) с огромной вероятностью превысят 500 млрд руб. Отметим, операции Банка России в сравнении с суммарными активами банковской системы РФ уже сейчас намного масштабнее, чем действия ФРС США и Европейского центробанка. Если уверенность ЦБ в возможности регулирования валютного курса обеспечивается международными резервами на уровне в $580-590 млрд, то на денежном рынке краткосрочные вливания ЦБ вчера составили около 2,2% денежной массы (агрегат М2, 14,2 трлн руб.) и к концу сентября могут составить до 5% от ее размеров. Очевидно, что считать их макроэкономически не значимыми уже невозможно — при дальнейшем развитии финансового кризиса на мировых рынках ЦБ в сентябре-октябре неизбежно придется вновь корректировать денежную политику, а правительству — координировать с ним, по крайней мере, краткосрочную финансовую стратегию.