Сбербанк нажился на секторе

В пятницу инвесткомпания UBS подняла годовой прогноз цены акций Сбербанка на 35% — до $5250. Аналитики UBS объясняют свой прогноз не только хорошими показателями самого банка, но и стремительным ростом всего банковского сектора. Другие эксперты согласились с наличием позитивных тенденций в банковской системе, но выводы сделали более осторожные.

"Мы повышаем ожидаемую через год цену акций (Сбербанка.— Ъ) с $4400 до $5250, увеличивая прогноз прибыли с учетом более оптимистичной или, точнее, более реалистичной оценки российского банковского сектора на фоне недавно опубликованных высоких показателей",— сказано в рекомендации UBS. Как пояснил Ъ руководитель аналитического отдела компании Ал Брич, они считают, что в России через три года соотношение кредитов и ВВП может достигнуть 62% (при сегодняшних 34%) благодаря быстрому росту кредитования населения, где Сбербанк занимает лидирующее положение. При этом инвестбанкиры считают свой прогноз в отношении крупнейшего банка достаточно консервативным, так как он не учитывает рост прибыли Сбербанка по РСБУ за 2006 год на 39%.

В последний раз свой прогноз цены на акции Сбербанка UBS пересматривала 16 марта, подняв его с $4 тыс. до $4,4 тыс.

Но тогда не была известна статистика банковской системы, а Сбербанк не завершил размещение допэмиссии. По оценке Ала Брича, в 2006-2009 годах совокупные среднегодовые темпы роста банковских кредитов составят 43%, а рост депозитов — 39%, что позитивно отразится на росте всего сектора. "В Казахстане, который опережает Россию по показателю кредиты--ВВП приблизительно на три-четыре года, сейчас это соотношение составляет 58%, а три года назад оно было на уровне 24%",— заявил он.

Об увеличении темпов роста банковской системы в последнее время говорили и руководители Банка России. В своем недавнем выступлении глава ЦБ Сергей Игнатьев сообщил, что банковский сектор в 2006 году развивался "еще более динамично, чем в предшествующие годы", как по совокупным активам (44% роста по сравнению с 37% в 2005 году), так и по совокупному капиталу (36% роста по сравнению с 31%). Но эти показатели не только радуют представителей Банка России, но и вызывают у них беспокойство. "Ряд авторитетных специалистов предупреждают нас, что высокая динамика роста может создавать угрозы системного характера",— заявил Ъ один из руководителей надзорного блока ЦБ. Впрочем, по его словам, никаких мер по ограничению роста регулятор не планирует, принимая во внимание низкое по сравнению с другими странами соотношение кредитов и ВВП. Если верить UBS, это неравенство скоро будет устранено.

Эксперты тоже не спешат делать выводы о дальнейшем увеличении темпов роста. По словам директора финансового департамента Бинбанка Алексея Китаева, динамика розничного кредитования имеет тенденцию к замедлению уже третий год. "Рынок в России насыщается. И с Казахстаном я не стал бы проводить прямых параллелей, потому что там слишком велика роль административного ресурса и централизации финансовых услуг",— отметил он. Гендиректор ЦЭА "Интерфакс" Михаил Матовников тоже думает, что рост кредитования может замедлится. "Ипотека будет расти, но от экспресс-кредитов банки уже отказываются, а рынок автокредитования близок к насыщению. Что же касается корпоративных кредитов, то здесь очень выросла конкуренция со стороны рынка ценных бумаг,— рассуждает он.— Одна из немногих потенциальных точек роста — кредитование малого и среднего бизнеса".

Коллеги аналитиков из UBS тоже предпочитают более осторожную тактику, не делая радикальных выводов из динамики роста банковского сектора. По словам аналитика ИК "Антанта-Капитал" Максима Осадчего, ему оценки UBS кажутся "не ошибочными, но преждевременными, так как для них нет фундаментальных оснований". По данным базы данных "СПАРК-Эмитент", в настоящее время консенсус-прогноз цены акций Сбербанка, основанный на оценках аналитиков девяти инвестиционных банков, составляет $4352. Правда, рынок отреагировал на новую рекомендацию оперативно. В пятницу в РТС цена на акции Сбербанка выросла на 3,6% — до $3985.