Инвестиционная привлекательность отраслей и предприятий промышленности: сущность и факторы, ее определяющие

- кооперации сил государственных органов, бизнеса, университетов и военных лабораторий в процессе разработки и передачи технологий.

Создание и эксплуатация глобальных конкурентных преимуществ американских промышленных компаний является относительно новой тенденцией развития. Данные конкурентные преимущества, как правило, не только не зависит от отраслевой принадлежности производителей, но и связаны вообще с заменой фирмами производственных операций научными, социальными и управленческими, способствующими нарастанию инновационных изменений в их деятельности.

Глобальные конкурентные преимущества промышленных компаний отражают реализацию в первую очередь экологических и социальных критериев хозяйственной деятельности, возникающих как внешние ограничения (нормативное регулирование экологических и социальных стандартов государством) и как объективная потребность самих фирм.

Реализация глобальных конкурентных преимуществ в чистом виде осуществляется в США следующими способами:

- ростом затрат промышленных компаний на природоохранные мероприятия;

- созданием экологически чистых технологий в процессе поиска путей снижения стоимости производства (повышения технологических конкурентных преимуществ фирм);

- ростом затрат фирм-производителей конкурентоспособной продукции на повышение квалификации, переподготовку и подготовку кадров;

- экспортом наукоемких производств (в страны сходного уровня развития и отчасти в развивающиеся страны);

- экспортом лицензий и научно-техническим обменом (в страны сходного уровня развития и отчасти в развивающиеся страны);

- экспортом инвестиций в НИОКР (в страны сходного уровня

развития);

- импортом квалифицированной рабочей силы с последующей иммиграцией.

Таким образом, формирование конкурентных преимуществ отечественных промышленных компаний должно учитывать опыт ведущих зарубежных производителей, успешно осваивающих внешние рынки, для сбыта собственной продукции.

Литература:

1. Загашвили В.С. На пороге нового этапа экономической глобализации // Мировая экономика и международные отношения. 2009. № 3.

2. Маркетинг. Словарь / Азоев Г.Л., Завьялов П.С., Лозовский Л.Ш., Поршев А.Г., Райзберг Б.А. - М.: НПО «Экономика», 2000.

3. Название - сила // Журнал «Коммерсантъ Деньги». 2009. № 48 (503).

4. Официальный сайт компании TUI: http://corp.tui.ru.

5. Официальный сайт компании «Немиров»: http:// www.nemiroff.ua.

6. Портер М., Майкл Э. Конкуренция: Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильямс», 2003.

7. Приложение к газете «Коммерсантъ». № 48 (3865). 25 марта 2008 г.

URL: http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=870359&prin1;=true.

8. Федеральный Закон РФ от 28.12.2009 г. № 381-ФЗ «Об основах государственного регулирования торговой деятельности в Российской Федерации». Платформа «Гарант».

9. TUI решила наступать / «Коммерсантъ». 2009. № 29 (2868). 18 февраля.

10. Scarlett: секрет успеха // Издательство «Ирвис»: обзоры, рейтинги и тесты бытовой техники. http://www.irvispress.ru/cgi/index/ events/scarlett.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ОТРАСЛЕЙ И ПРЕДПРИЯТИЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ: СУЩНОСТЬ И ФАКТОРЫ, ЕЕ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ

Чистов И.В., д.э.н., профессор, Заслуженный деятель науки РФ, заведующий кафедрой управления экономикой производства и ремонта вооружения и техники Военного университета Минобороны России Газукин А.В., соискатель кафедры управления экономикой производства и ремонта вооружения и техники Военного университета

Минобороны России

В статье анализируется сущность инвестиционной привлекательности отраслей и предприятий промышленности. Предлагается различать инвестиционную привлекательность в широком и узком смысле. Характеризуются факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятий промышленности, основными из которых являются производственно-технологические, ресурсные, институциональные, нормативно-правовые, инфраструктурные, экспортный потенциал, деловая репутация.

Ключевые слова: инвестиции; инвестиционная деятельность; инвестиционная привлекательность.

INVESTMENT APPEAL OF BRANCHES AND INDUSTRY ENTERPRISES: ESSENCE AND FACTORS, IT DEFINING

Chistov I. Doctor of Economic Sciences, Professor Honored Worker of Science head of the department for Arms and Equipment Production Economics Management and Repair Military University of the Russian Defense Ministry Gazukin A., The competitor of the department for Arms and Equipment Production Economics Management and Repair Military University

of the Russian Defense Ministry

In article the essence of investment appeal of branches and the industry enterprises is analyzed. It is offered to distinguish investment appeal in broad and narrow sense. The factors defining investment appeal of the enterprises of the industry are characterized, the export potential, business reputation are basic of which production, technological, resource, institutional, standard, legal, infrastructure.

Keywords: investments; investment activity; investment appeal.

Динамичное развитие инвестиционной деятельности является необходимым условием стабильного функционирования экономики. Масштабы, структура и эффективность использования инвестиций во многом определяют результаты хозяйствования на различных уровнях экономической системы, состояние, перспективы развития и конкурентоспособность национального хозяйства. Прежде чем раскрыть сущность категории «инвестиционная привлекательность», необходимо рассмотреть ее основные элементы.

Инвестиции - одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Существуют различные модификации определений понятия «ин-

вестиции», отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

В своем развитии теория инвестиций прошла несколько этапов. Начальным можно считать работы австрийской экономической школы (Г. Бем-Бавери), где инвестиции трактуются как обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение их в будущем. В 20-30-х гг. прошлого столетия, в период зарождения теории финансов как науки, появились работы И. Фишера по тео-

рии процентной ставки [1]. Теоретический подход к оценке капитальных активов был предложен в работах Ф. Вильямса.

Дж. Кейнс определял инвестиции как «...текущий прирост капитального имущества вследствие производственной деятельности данного периода». Это - «и часть прибыли за определенный период, которая не была использована для потребления» [2]. В этом определении четко выявлена сущностная характеристика инвестиций. С одной стороны, они отображают величину аккумулированного дохода, объема инвестиционных ресурсов (потенциальный инвестиционный спрос), с другой стороны, выступают в форме вложений (затрат), которые определяют прирост стоимости капитального имущества (реализованный инвестиционный спрос и предложение). Весьма распространенной является интерпретация инвестиций как набора благ, ценностей, которые вкладываются в деятельность с целью получения определенных эффектов в будущем.

По мнению К.Р. Макконела и С.Л. Брю под инвестициями понимаются «...затраты на производство и накопление производства и увеличение товарных запасов». А под средствами производства, инвестиционными товарами, т.е. капиталом - «... созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг: товары, которые непосредственно не удовлетворяют потребности человека... » [3].

Э.Дж. Долан и К.Д. Кэмпбелл считают, что инвестиции, совершаемые хозяйствующими субъектами, состоят из двух компонентов. Первый из них - это инвестиции в основной капитал, то есть, приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких, как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент - инвестиции в товарноматериальные запасы, представляющие собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, и непроданных готовых товаров [4].

Аналогично вышеприведенным понятие сущности инвестиций встречается в научных трудах американских ученых Э. Касла, М. Беккера и А. Нелсона. Они понимают под инвестициями дополнительные вложения средств в основные и оборотные фонды в процессе хозяйственной деятельности. Причем инвестиции подразделяют на четыре категории: 1) замена физически или морально устаревшего оборудования; 2) внедрение и освоение новых технологий, а также средств механизации в целях сокращения затрат и увеличения доходов; 3) расширение существующих предприятий и производственных мощностей; 4) развитие новых производств [5].

В отечественной экономической литературе до 1980-х гг. термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического производства практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. В последующий период данный термин получил более широкое распространение в научном обороте, стал использоваться в нормативных правовых документах. Однако большей частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. Инвестиции рассматривались в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов, и как экономическая категория

- система экономических отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.

В рассматриваемый период инвестиции трактовались также как вложения не только в основные фонды, но и в прирост оборотных средств. В основе данного подхода лежало положение о том, что основные фонды не функционируют в отрыве от оборотных средств

и, следовательно, прирост прибыли является результатом их совместного использования.

Включение в состав капитальных затрат расходов на формирование прироста оборотных средств положило начало исследованию оборота инвестиций и его отдельных стадий. При этом выделялись затратный и ресурсный подходы к определению экономической сущности инвестиций. Существенный недостаток обоих подходов заключался в статичной характеристике объекта анализа, базирующейся на выделении какого-либо одного элемента инвестиций, затрат или ресурсов, обосновании приоритета отдельных стадий оборота средств - производительной или денежной, что ограничивало возможности исследования инвестиций как целостного процесса, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости, реализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятельности: ресурсы - затраты - доход.

С переходом к рыночным отношениям в работах российских

ученых формулировалось, в основном, расширенное толкование как инвестиций, так и инвестиционного процесса. Так, В. Бочаров считал, что инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект [6].

Данному определению близка трактовка Н.В. Игошина: «Инвестиции (от латинского туевйо - вкладываю, одеваю) - экономическая категория, выражающая долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли» [7].

Рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов осуществления инвестиционной деятельности нашел свое отражение при определении термина «инвестиции» в российском законодательстве. В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [8].

Результативность инвестиционной деятельности во многом зависит от эффективности системы управления формированием, организацией и регулированием инвестиционного процесса, получившей название инвестиционной привлекательности. Использование такой экономической категории как инвестиционная привлекательность вводится многими авторами для оценки свойств инвестиционной деятельности, в основном, на этапе анализа ее состояния и перспектив, чтобы в какой-то степени охарактеризовать их качественно и показать возможность ведения успешной инвестиционной деятельности.

Инвестиционная привлекательность выступает как характеристика целой совокупности объектов инвестиционной деятельности: стран, регионов, отдельных территории, отраслей национальной экономики, хозяйствующих субъектов, конкретных проектов, разных видов активов предприятия. Перечисленные объекты имеют различную сложность своего состава, следовательно, и смысловая наполняемость понятия «инвестиционная привлекательность» будет разной по отношению к каждому из них.

В экономической литературе до настоящего времени не выработан единый подход к определению сущности понятия «инвестиционная привлекательность».

Большинство экономистов примерно одинаково трактуют содержание понятий инвестиционный климат, инвестиционная привлекательность применительно либо к экономике страны, отрасли, региону, предприятию, но при конкретизации структуры этих понятий, методов и методик оценки мнения ученых существенно расходятся. Общее понимание сущности исследуемой категории следующее: инвестиционная привлекательность предприятия - это экономическая характеристика целесообразности инвестирования.

Одним из первых в области сравнительных оценок инвестиционной привлекательности или инвестиционного климата было исследование, осуществленное сотрудниками Гарвардской школы бизнеса. В основу сопоставления стран по инвестиционной привлекательности была положена экспертная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, устойчивость национальной валюты, политическая ситуация, уровень инфляции, возможность использования национального капитала.

Данный набор показателей был недостаточно детальным для адекватного отражения всего комплекса условий, принимаемых во внимание инвесторами. Поэтому в дальнейшем развитие методик сравнительной оценки инвестиционной привлекательности различных стран пошло по пути расширения и усложнения системы, оцениваемых экспертами параметров и введения количественных показателей [9].

А. Машкин подчеркивает, что понятие инвестиционная привлекательность означает наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования [10].

По мнению Е.Г. Патрушевой инвестиционная привлекательность отражает «предпочтительность вложения средств в данный объект по сравнению с другими исходя из интересов инвесторов» [11].

Э.И. Крылов считает, что инвестиционная привлекательность

- самостоятельная экономическая категория, характеризующаяся устойчивостью финансового состояния предприятия, доходностью капитала, курсом акций и уровнем выплачиваемых дивидендов. Наряду с этим инвестиционная привлекательность формируется благодаря конкурентоспособности продукции, клиентоориентиро-ванности предприятия, выражающейся в наиболее полном удовлетворении запросов потребителей. Немаловажное значение для усиления инвестиционной привлекательности имеет уровень инновационной деятельности в рамках стратегического развития предприятия [12]. С нашей точки зрения, реализация инноваций является ведущим фактором во всей системе факторов, определяющих инвестиционную привлекательность отрасли.

По нашему мнению, под инвестиционной привлекательностью на макроуровне необходимо понимать условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам для выгодного вложения инвестиций с целью развития национальной экономики. Под инвестиционной привлекательностью отраслей экономики предлагается понимать интегральную характеристику отдельных отраслей экономики с позиции перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков. Инвестиционная привлекательность предприятий промышленности - экономическая категория, характеризующаяся эффективностью использования ресурсов предприятиями, их способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции, устойчивостью финансового состояния. Инвестиционная привлекательность предприятий представляет собой обобщенную характеристику с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.

Следует различать инвестиционную привлекательность в широком и узком смысле. Инвестиционная привлекательность отраслей и предприятий промышленности в широком смысле представляет собой систему социально-экономических, политических, финансовых и управленческих отношений, возникающих по поводу целесообразности инвестирования в определенную отрасль или конкретное предприятие. В узком смысле под инвестиционной привлекательностью отраслей и предприятий промышленности следует понимать интегральный результат отображения их динамики, текущего состояния и прогноза на систему предпочтений инвестора относительно выбора объекта инвестирования.

Инвестиционная привлекательность на уровне отрасли промышленности и отдельного предприятия определяется факторами, представленными на рисунке 1.

Рассмотрим подробнее факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятий промышленности. Основными из них являются производственно-технологические, ресурсные, институциональные, нормативно-правовые, инфраструктурные, экспортный потенциал, деловая репутация.

Производственно-технологические факторы связаны с возможностью предприятия осуществить разработку и производство продукции, отвечающей установленным требованиям. В их основе лежат производительность труда, уровень развития производства, используемых технологий и т.д., которые находят свое воплощение в конечном итоге в системе обеспечения качества.

Современные системы обеспечения качества предусматривают достижение требуемого уровня качества продукции путем участия всех производственных подразделений в его контроле и обеспечении, а также посредством предупреждения выпуска дефектной продукции. Реализация такого подхода осуществляется через национальные и международные стандарты, регламентирующие комплекс всесторонних требований к организации обеспечения качества в процессе разработки и производства продукции.

Внедрению современных систем обеспечения качества во многом препятствуют сильная изношенность основных фондов и низкий уровень используемых технологий. Это также является существенным фактором, влияющим на инвестиционную привлекательность предприятий промышленности.

Кроме этого, по нашему мнению, необходимо учитывать и степень диверсифицированности производства. Поскольку это характеризует способность предприятия мобильно изменить профиль выпускаемой продукции, и, следовательно, обеспечить оперативное реагирование на запросы рынка.

Ресурсные факторы характеризуют такие аспекты, как экономическое состояние предприятия (обеспеченность финансовыми ресурсами и т.д.), наличие комплекса ресурсов, необходимых для функционирования производства (сырье, энергия, интеллектуальная собственность и т.д.) и степень эффективности использования этих ресурсов (издержки производства, цены и т.д.).

Институциональные факторы во многом определяют эффективность применения рыночных механизмов повышения экономической отдачи от инвестиций (фактически уровень экономической самостоятельности предприятия), а также возможность оперативного создания необходимой кооперации соисполнителей с использованием рыночных инструментов (создание корпораций современного типа).

Нормативно-правовые факторы, прежде всего, определяют легитимность деятельности предприятия, степень его открытости, а также правовую чистоту заключаемых им сделок. В этом плане важ-

Основные факторы, определяющие инвестиционную привлекательность отрасли и предприятия промышленности

Инвестиционная привлекательность отрасли

- емкость отраслевого рынка;

- степень монополизации отраслевого рынка;

- эластичность цен;

- норма доходности на капитал;

- капиталоемкость отрасли;

- степень налогового бремени;

- уровень конкуренции, в т.ч. среди поставщиков ресурсов;

- социальные проблемы в отрасли;

- возможность формирования стратегических союзов и иных взаимоотношений с контрагентами;

- уровень сложности технологии и производства;

- степень развития инфраструктуры инвестиционного рынка;

- степень государственного регулирования отрасли

Инвестиционная привлекательность предприятия

- форма собственности;

- финансовое состояние предприятия;

- размер предприятия;

- возможность проникновения на новые рынка и укрепления завоеванных позиций;

- наличие средств для проведения инвестиционной деятельности;

- эффективность управления инвестиционными проектами;

- научно-технический потенциал предприятия;

- система стимулирования инвестиционной деятельности внутри предприятия;

- степень изношенности основных фондов;

- уровень инновационной активности;

- наличие платежеспособного спроса на продукцию;

- уровень инвестиционного риска

Рис. 1. Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность отраслей и предприятий промышленности

ными характеристиками являются: сведения об изменениях в наименовании и организационно-правовой форме предприятия; сведения о государственной регистрации; структура органов управления и распределение обязанностей между ними; существенные договоры и обязательства предприятия и др.

Инфраструктурные факторы в настоящее время начинают играть все большую роль. Это связано прежде всего с неуклонно повышающейся долей затрат на транспортное обслуживание, энергоносители, сырье и материалы. Поэтому важно, чтобы предприятие было расположено близко ко всем основным источникам сырья, энергоресурсов и потребителям продукции. В связи с этим состояние и развитие инфраструктуры фактически характеризуют возможности предприятия по стабильному развитию в перспективе и потенциал для снижения издержек производства.

Кроме инфраструктурных факторов в обычном понимании этого термина важную роль играют так называемые факторы рыночной инфраструктуры. Речь, прежде всего, идет о положении акций данного предприятия на различных фондовых рынках, их котировках и объемах продаж. Кроме того, состояние рыночной инфраструктуры характеризует по существу развитие и эффективность использования рыночного инструментария в деятельности предприятия, например маркетинга, играющего в современных условиях зачастую определяющую роль в экономическом успехе предприятия.

Следует иметь в виду, что в настоящее время одним из важнейших компонентов инфраструктуры является развитость информационной инфраструктуры, отражающая способность предприятия к использованию современных информационных технологий. В этой связи важно оценить степень информатизации предприятия, а также его место и деятельность в сети Интернет.

Экспортный потенциал предприятия играет большую роль. Он позволяет сравнить потенциальную емкость мирового рынка экспортируемой продукции, производимой данным предприятием, с объемом выпускаемой продукции этим предприятием в рассматриваемый период времени. Такое сравнение дает возможность потенциальному инвестору рассчитывать инвестиционную привлекательность предприятия, прогнозировать продвижение выпускаемой им продукции на мировые рынки.

Деловая репутация является одним из обобщающих факторов, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия. Этот фактор по существу характеризует предысторию экономической деятельности предприятия, устойчивость его имиджа. Если за предприятием закрепилась устойчивая репутация как надежного партнера, то это является залогом его добропорядочного поведения в будущем.

Таким образом, инвестиционная привлекательность отраслей

и предприятий промышленности предопределяется комплексом разнообразных факторов, перечень и влияние которых могут различаться и изменяться как в зависимости от состава инвесторов, так и от производственно-технических особенностей инвестируемого производства. Оценка и анализ инвестиционной привлекательности предприятия, с одной стороны, - это основа для разработки его инвестиционной политики, а с другой, - возможность обнаружить недостатки в деятельности, предусмотреть мероприятия по привлечению инвестиционных ресурсов. А это, в свою очередь, дает возможность инвесторам определиться в своем решении об инвестировании в данное предприятие.

Литература:

1. Fisher I. The Theory of Interest / I. Fisher. - New York : The Macmillan Company. - 1930.

2. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. Кейнс. - М.: Прогресс. - 1978.

3. Макконел К.Р. Экономист: Принципы, проблемы и политика / К.Р. Макконел, С.Л. Брю; Пер. с англ. - М.: Республика. -1992.

4. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Э.Дж. Долан, К.Д. Кэмпбелл, Р.Дж. Кэмпбелл; Пер. с англ. - М.: Туран. - 1996.

5. Касл Э. Эффективное фермерское хозяйствование / Э. Касл, М. Беккер, А. Нелсон / Пер. с англ. - М.: Агропромиздат. - 2001.

6. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций / В.В. Бочаров. - М.: Финансы и статистика. - 1993.

7. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: учебник для вузов / Н.В. Игошин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2001.

8. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

9. Топсахалова Ф.М.-Г. Современное состояние и оценка эффективности использования инвестиционных ресурсов в аграрном секторе / Ф.М.-Г. Топсахалова, Р.Р. Лепшокова, Д.А. Койчуева. -М.: «Академия Естествознания». - 2009.

10. Машкин А. Инвестиционная привлекательность региона: http://www.consult.ru.textl.mash.htm

11. Патрушева Е.Г. Управление привлечением инвестиций российскими промышленными предприятиями. - Ярославль: ЯрГУ -2002.

12. Крылов Э.И. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власов. - М.: Финансы и кредит. - 2003.