Тенденции концентрации капитала и производства в российских компаниях нефтегазовой отрасли в условиях санкций

Вестник Челябинского государстеенногоуниеерситета. 2015. № 12 (367). Экономика. Вып. 50. С. 112-120.

УДК 330.147 ББК 65.30

ТЕНДЕНЦИИ КОНЦЕНТРАЦИИ КАПИТАЛА И ПРОИЗВОДСТВА В РОССИЙСКИХ КОМПАНИЯХ НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ

В УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ

П. Н. Лютое

ФГБОУВПО «Челябинский государстеенныйуниеерситет», Челябинск, Россия

Рассмотрены основные тенденции развития нефтегазового сектора в России в связи с оценкой влияния санкций Евросоюза и США. В результате проведённого исследования предложено несколько гипотез, раскрывающих тенденции концентрации капитала и производства в российских нефтегазовых компаниях в условиях санкций. Проанализированы основные факторы, оказывающие влияние на процессы концентрации производства и капитала нефтегазовых компаний России в 2014-2015 гг. Осуществлена оценка степени концентрации нефтегазовой отрасли России. Выявлена взаимосвязь между основными показателями эффективности российских нефтегазовых компаний и тенденций концентрации капитала и производства. Установлена корреляционная зависимость между развитием трёх лидирующих компаний НГК и ВВП России.

Ключевые слова: концентрация производства, концентрация капитала, нефтегазовый комплекс, санкции Евросоюза и США.

Быстрые темпы экономической глобализации, динамичное развитие инноваций, информационных и коммуникационных технологий, образование новых конкурентных условий между хозяйствующими субъектами на национальном и международном уровнях, а также обострение конкуренции между транснациональными компаниями, стремящимися к перераспределению экономической власти в мире, требуют научного понимания характера, закономерностей и решающих факторов, определяющих процессы глобального концентрирования капитала и производства [3]. Тенденции, которые складываются в данном сегменте экономики, определяют ведущее направление в мире экономического развития, порождённые растущей интернационализацией социально-экономической жизни, науки, техники и гуманитарной сферы. Необходимо не только изучение складывающихся тенденций, но и установление взаимосвязанных факторов в процессе концентрации производства и капитала [4; 5].

Преобразования, которые происходят в экономике России, и перспективы производственного роста связаны с развитием крупномасштабных производственных систем, а также реализацией тех преимуществ, которые обеспечиваются крупными предприятиями в процессе концентрации производства и капитала [6].

Цель статьи — рассмотреть основные тенденции развития компаний нефтегазовой отрасли России, учитывая влияние санкций Евросоюза

и США. Данная цель будет достигнута путём анализа основных факторов, оказывающих влияние на процессы концентрации производства и капитала нефтегазовых компаний России в 2014— 2015 гг. Используемая методика включает в себя оценку степени концентрации нефтегазовой отрасли России, а также выявление взаимосвязи между основными показателями эффективности российских нефтегазовых компаний и тенденций концентрации капитала и производства.

Проблемы концентрации капитала нашли своё отражение в работах В. И. Бархатова [35], Д. А. Сорокина [13; 14], Л. Г. Крыловой [9]. Тенденции и перспективы развития национальной экономики и её отдельных отраслей встречаются в работах В. И. Бархатова [6], Г. Выгона [7], В. О. Арбачаускаса [1; 2]. При написании данной работы мы будем использовать статистическую и аналитическую базу, представленную различными экспертными и рейтинговыми агентствами [8; 11; 12; 15].

Рассматриваемые процессы концентрации капитала и производства на российском рынке дают возможность выделять мощные компании и бизнес-группы, обеспечивающие отечественной экономике активную роль в производстве и распределении мировой добавленной стоимости. Повышение значимости этих компаний должно стать одной из стратегических задач институциональных преобразований в настоящее время [1; 2].

Среди всех отраслей российской экономики особое место отведено нефтегазовой отрасли. Из 28 крупнейших компаний России, вошедших в рейтинг РогЬезС1оЬа12000 в 2014 г., семь относятся к отрасли нефти и газа [7].

Рассматривая процессы, происходящие в нефтегазовом секторе, необходимо отметить, что в 2013 г. продолжались процессы консолидации в отрасли, что было стимулировано введением Федерального закона «О недрах», который ограничил доступ частных инвесторов к нефтегазовым ресурсам шельфа. Это привело к сосредоточению значительной части перспективных ресурсов углеводородов у ОАО «НК "Роснефть"» и «Газпром», которые распределили их на бесконкурсной основе между собой, а процессы освоения арктического шельфа были полностью монополизированы. В 2013 г. ОАО «НК "Роснефть"» продолжило процессы активного наращивания своей доли в нефтегазовом секторе. Так, в марте 2013 г. была завершена крупнейшая в истории нефтегазового сектора России сделка поглощения ОАО «ТНК-ВР Холдинг» стоимость которой составила 61 млрд долл.; а в июле 2013 г. была завершена консолидация 100% акций ОАО «НГК "Итера"». В это время претерпевает изменения в целом конкурентная среда газовой отрасли, предпосылки чего сформированы ускорением развития независимых от Группы «Газпром» компаний. Новые факторы развития и изменения структуры газовой отрасли России определены ростом добычи и переработки газа компаниями, не входящими в структуру Группы «Газпром», а именно — ОАО «НК "Роснефть"» и ОАО «Новатэк». В 2013 г. произошедшая консолидация ОАО «НК "Роснефть"» активов компаний «Итера» и «ТНК-ВР Холдинг» привела к формированию в российской газовой отрасли второго государственного холдинга, в среднесрочной перспективе сопоставимого по добыче газа с лидером независимого сегмента — ОАО «Новатэк». Предполагается, что до 2020 г. добыча газа «Роснефть» должна существенно возрасти, как и конкуренция с «Новатэк» за долю внутреннего рынка газа [10].

На газовом рынке в России доминируют три основных игрока, а на нефтяном действуют семь лидеров, при этом увеличивается доля госкомпаний. В ноябре 2013 г. в сфере регулирования рынка газа приняты поправки к законам «Об основах государственного регулирования внешне-

торговой деятельности» и «Об экспорте газа», что позволило законодательно утвердить либерализацию экспорта СПГ в целях стимулирования активности инвесторов в данном сегменте отрасли, прироста капитала и его концентрации в компаниях-лидерах и скорейшей реализации приоритетных инвестиционных проектов «Газпром», «Новатэк» и «Роснефть» по сжижению газа во Владивостоке, на Балтике, Ямале и Сахалине [8].

Таким образом, происходит изменение структуры отрасли в связи с усилением процессов концентрации, которая стимулирует постепенное исчезновение сектора независимых производителей. Данная тенденция присуща и мировым рынкам, особенно процессы концентрации возросли на фоне снижения цен на нефть. Так, в 2014 г. мировая нефтегазовая отрасль увеличила общую стоимость всех сделок слияний и поглощений на 69 % за счёт продажи своих активов мелкими и средними компаниями, не выдержавшими тенденций волатильности цен. Согласно данным исследования «Международный обзор сделок в нефтегазовой отрасли за 2014 год», в 2015 г. процессы концентрации активизируются, если ситуация с ценами не стабилизируется [15].

Начало 2015 г. подтвердило эти прогнозы. Shell (нидерландско-британская нефтегазовая компания) заключила сделку по поглощению компании BG Group на сумму 70 млрд долл. Это позволило ей нарастить свои текущие мощности СПГ примерно до 33 млн т/год, что обеспечит ей доступ к запасам газа от Тринидада и Тобаго до Танзании.

Однако снижение цен на нефть повлияло на российский рынок слияний и поглощений противоположным образом. Общая сумма сделок российского рынка слияний и поглощений в 2014 г. сократилась на 38%. Другим фактором, вызвавшим сокращение сделок, стало ограничение доступа к рынку капиталов вследствие введения санкций против России и увеличения Центральным банком РФ учётной ставки до 17 %.

В итоге, по результатам 2014 г. суммы сделок в нефтегазовом секторе в результате влияния санкций и падения цен на нефть привели к снижению на 24%, в основном за счёт значительных сокращений сделок «Роснефти». Снижение активности на внутреннем рынке слияний и поглощений крупнейшими российскими компаниями было обусловлено также их ориентацией

на продажу своих зарубежных активов с целью снижения долговой нагрузки.

Может быть отмечено влияние западных санкций на технологически сложные и капиталоёмкие сектора отечественного НГК, а именно освоение шельфа, разработку нетрадиционных ресурсов, нефтехимию. В санкционном американском списке представлены такие крупные гиганты, как «Роснефть», «Газпром», «Газпром нефть», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз» и «Новатэк». Принятые США меры касаются запрета поставки им товаров и технологий, даже через посредников, необходимых для освоения месторождений нефти в арктическом шельфе, а также в сланцевых пластах. Складывающаяся ситуация вызывает необходимость импортозамещения в технологической сфере, стимулирует поиск внутренних резервов [11].

Санкции коснулись и закрытия доступа к рынку капиталов для «Роснефти», «Транснефти», «Газпрома» и «Новатэк». Возникшие проблемы с финансированием оказали влияние на возможность успешной реализации большинства проектов правительства в соответствии с реализацией Энергетической стратегии-2030. Также санкции по отношению к «Роснефти» привели к сворачиванию нескольких совместных шельфовых проектов с ExxonMobil (США), кроме основного проекта «Сахалин-1», приостановлен в связи с санкциями в сентябре 2014 г. и проект ХМАО, участниками которого должны были стать «Лукойл» и Total (Франция). Руководители компании Shell заявили, что останавливают работу в рамках СП «Ханты-Мансийский нефтегазовый союз» с «Газпром нефтью», а западными нефтесервис-ными корпорациями, например, Schlumberger, начаты процессы сокращения персонала в России [12].

В настоящее время Европа в значительной степени зависит от поставок российского газа, потребляя более 25 % от всего российского экспорта. Поэтому ситуация в нефтегазовом секторе может усугубиться, если аналогичные санкции будут введены и Европейским союзом. В связи с этим очень негативно можно воспринимать тот факт, что 22 апреля 2015 г. Еврокомиссия уведомила «Газпром» об имеющихся к компании претензиях, в связи злоупотреблениями доминирующим положением и нарушением антимонопольного законодательства Евросоюза на рынках Центральной и Восточной Европы, а именно нарушениях, которые были допущены при работе

в Словакии, Чехии, Болгарии, Латвии, Польше, Эстонии, Венгрии, Литве.

В ответ на вводимые санкции к российским компаниям нефтегазового комплекса министр природных ресурсов и экологии С. Донской предложил в России объединить усилия ведущих компаний и создать крупное государственное нефте-сервисное объединение.

В связи с вышесказанным могут быть отмечены противоречивые тенденции в процессах концентрации капитала и производства в нефтегазовом секторе. Важность данного сектора неоспорима для экономики России, однако требуется более детальное изучение складывающихся тенденций для более аргументированных выводов по данному вопросу.

Целью исследования является изучение взаимосвязи основных показателей эффективности российских нефтегазовых компаний и тенденций концентрации капитала и производства.

Для выявления взаимосвязей, которые существуют в нефтегазовом секторе, осуществим оценку динамики изменений отраслевой структуры, которая представлена на рис. 1.

На основании полученных показателей, характеризующих объёмы реализации в компаниях нефтегазовой отрасли, возможно отметить, что доля «Роснефти» в структуре рынка увеличивается за анализируемый период. Так в 2012 г. доля рынка «Роснефти» составляла 19,7%, а в 2013 г. увеличилась до 27%, тогда как часть рынка, приходящаяся на прочие компании отрасли, сокращается. Особенно это заметно по 2013 г. Доля рынка «Газпрома» также имеет тенденцию к увеличению: в 2005 г.— 27,7%, в 2014 г.— 34,2%. Это свидетельствует об увеличении концентрации на данном рынке [14].

С целью подтверждения гипотезы об увеличении уровня концентрации на рассматриваемом рынке осуществим расчёт показателей концентрации (CRI, CR3, CR7, IHH) производства в нефтегазовой отрасли по объёму производства и по чистой прибыли.

Индекс концентрации рассчитан по одной компании — компании-лидеру отрасли — «Газпром» (CR1), по трём компаниям — «Газпром», «Роснефть» и «Лукойл» (CR3), а также по семи крупнейшим компаниям нефтегазовой отрасли России с учётом измеренных рыночных долей крупнейших компаний, действующих на рынке (CR7). Также для оценки уровня концентрации был рассчитан индекс Херфиндаля — Хиршмана

Рис. 1. Динамика изменения нефтегазовой отраслевой структуры России накопленным итогом

за 2005-2014 гг.

(IHH) как сумма квадратов долей всех компаний, действующих на рынке. Динамика показателей концентрации производства CRI, CR3, CR7 для нефтегазовой отрасли России представлена на рис. 2, а динамика IHH производства в нефтегазовой отрасли на рис. 3.

Основываясь на расчётных значениях показателей концентрации CR и IHH, можно сделать вывод, что рынок добычи нефти в России является высококонцентрированным, причём уровень концентрации повышается. Так, в 2014 г. IHH равен 2 509,7, что показывает рост этого показателя

по сравнению с 2013 г. на 143,3 пункта, а с 2005 г. его значение увеличилось на 412,7 пункта. О том, что рынок является высококонцентрированным, свидетельствует и значение показателей концентрации CR. Так, CRЗ в 2014 г. составлял 85%, в 2013 г.— 83,2%, в 2005 г.— 72,5%, т. е. произошёл рост показателя CRЗ на 12,5 %, тогда как показатель CR7 увеличился, но не так значительно: с 94% в 2005 г. до 96% в 2014 г. Таким образом, можно сделать вывод, что концентрация рынка нефти и газа повышается за счёт укрепления трёх лидирующих на рынке компаний [9].

Рис. 2.Динамика показателей концентрации CRI, CR3, CR7 для нефтегазовой отрасли России

Рис. 3. Динамика ШНпроизводства в нефтегазовой отрасли

Динамика показателей концентрации по уровню прибыли CRI, CR3, CR7 для нефтегазовой отрасли России представлена на рис. 4, а динамика IHH прибыли в нефтегазовой отрасли — на рис. 5.

Основываясь на расчётных значениях показателей концентрации CR и IHH, можно сделать вывод, что рынок добычи нефти в России по уровню чистой прибыли является ещё более концентрированным, чем по уровню доходов [13]. Уровень концентрации имел самое высокое значение в 2009-2011 гг., достигая выше 4300 пунктов, что связано с высоким уровнем прибыли «Газпрома» при несении убытков «Лукойлом». В 2014 г. IHH равнялся 3 748,8, что выше в сравнении с 2013 г.— 3 536,3 пункта. О том, что рынок является высококонцентрированным, свидетель-

ствует и значение показателей концентрации CR. Так, CR1 в 2014 г. равен 55,9%, в 2009 г.— 63,8%, тогда как в 2005 г.— 31,1 %, что говорит о повышении значимости одной компании на рынке — «Газпрома».

Проанализируем взаимосвязи показателей концентрации производства в отрасли (HHI) с основными показателями результативности функционирования фирм в отрасли (выручка, чистая прибыль) на основании расчёта коэффициентов корреляции. Результаты расчёта коэффициентов корреляции, показывающих взаимосвязь результирующих показателей эффективности по предприятиям нефтегазового сектора экономики (выручка, чистая прибыль) и ВВП России и показателей концентрации, приведены в таблице.

Рис. 4.ДинамикапоказателейконцентрацииуровнячистойприбылиСЯ1, CR3, CR7

для нефтегазовой отрасли России

Рис. 5.Динамика1ННпроизводства в нефтегазовой отрасли

Результатом сравнения рядов значений показателей НН1 и результирующих показателей предприятий отрасли за отчётные годы является величина корреляции, принимающая значения от 1 до -1, причём чем ближе абсолютное значение коэффициента корреляции к 1, тем теснее связь между показателями. Таким образом, может быть установлена достаточно высокая связь между показателями итоговой выручки по отрасли и индексом концентрации СЯЗ по выручке (0,89), выручкой «Роснефти» и индексом концентрации

по выручке CR3 (0,8978), выручкой «Газпрома» и индексом концентрации по выручке CR3 (0,9), выручкой «Лукойл» и индексом концентрации CR3 (0,858), выручкой «Роснефти» и индексом IHH (0,825), выручкой «Газпрома» и индексом концентрации IHH по выручке (0,82697), чистой прибылью «Газпрома» и индексом концентрации CR1 по прибыли (0,863), чистой прибыли «Газпрома» и индексом концентрации IHH по прибыли (0,8553), ВВП России и индексом концентрации по выручке CR3 (0,88).

Коэффициенты корреляции показателей концентрации и результирующих показателей предприятий нефтегазовой отрасли и ВВП России

Показатель эффективности Показатели концентрации по выручке Показатели концентрации по чистой прибыли

CR1 CR3 CR7 IHH CR1 CR3 CR7 IHH

Итого выручка по отрасли 0,581356 0,890791 0,352475 0,7891861 0,653598 -0,0635021 0,393413 0,630531

Выручка «Роснефти» 0,485248 0,897811 0,534269 0,8248854 0,482964 -0,1371973 0,305459 0,451598

Выручка «Газпрома» 0,667874 0,900495 0,329133 0,8269736 0,682741 -0,0171256 0,409339 0,658503

Выручка «Лукойла» 0,541794 0,858428 0,27065 0,7236948 0,694498 -0,0129405 0,434987 0,673562

Итого прибыль по отрасли 0,621435 0,717716 0,117232 0,5257233 0,707696 0,09184114 0,540745 0,705306

Чистая прибыль «Роснефти» 0,23744 0,764185 0,356409 0,5879681 0,359452 0,3056847 0,537355 0,40173

Чистая прибыль «Газпрома» 0,606283 0,548639 -0,07683 0,4904999 0,862989 0,04352444 0,524161 0,855343

Чистая прибыль «Лукойла» -0,53218 -0,43521 0,254506 -0,3251036 -0,82324 0,38210546 -0,18146 -0,82384

ВВП России 0,555711 0,881449 0,321532 0,7585527 0,668056 -0,0357497 0,432052 0,65021

Таким образом, в результате проведённого исследования можно сделать следующие выводы. Отрасль нефти и газа для экономики России имеет важное значение, а тройка лидеров этой отрасли определяет тенденции изменения ВВП России. Также подтверждается высокий уровень концентрации в анализируемой отрасли, так как показатели результативности определяются уровнем концентрации в отрасли.

Действия санкций на нефтегазовый сектор могут иметь и несиюминутные последствия, так, по оценкам Еврокомиссии, они привели к снижению на 0,6 %-х пункта от экономического роста в 2014 г., а в 2015 г. могут вызвать снижение на 1,1 %-х пункта. Оценить чистый эффект от влияния санкций на функционирование ком-

паний нефтегазового сектора, как и на экономику страны в целом, довольно сложно, так как действуют и другие факторы (снижение цен на нефть и обвал курса рубля). Однако складывающиеся тенденции нельзя назвать позитивными, поскольку, по оценкам консалтинговой компании IHS CERA, продление действий введённых санкций до 2025 г. может привести к сокращению добычи российской нефти до 7,6 млн барр. в день по сравнению с 10,5 млн барр., которое обеспечивалось в январе 2014 г. [12].

Российскому правительству необходимо разрабатывать программы поддержки нефтегазового сектора, обеспечивая его развитие вне зависимости от санкционного влияния.

Список литературы

1. Арбачаускас, В. О. Самоорганизация и устойчивость экономических систем в контексте их эволюционной динамики / В. О. Арбачаускас // Вестн. Челяб. гос. ун-та. - 2014. - № 9 (338). Экономика. Вып. 44.-С. 12-18.

2. Арбачаускас, В. О. Противоречия эволюционной динамики экономических систем / В. О. Арбачаускас II Вестн. Челяб. гос. ун-та. - 2014. - № 21 (350). Экономика. Вып. 47. - С. 38-45.

3. Бархатов, В. И. К вопросу выбора оптимальной структуры капитала компании / В. И. Бархатов, Н. А. Хрусталёв II Молодой учёный. - 2014. - № 18. - С. 332-334.

4. Бархатов, В. И. Особенности управления акционерным капиталом российских компаний / В. И. Бархатов, Н. А. Хрусталёв II Молодой учёный. - 2014. - № 18. - С. 329-223.

5. Бархатов, В. И. Концентрация капитала корпорации в транзитивной экономике : монография / В. И. Бархатов, Д. А. Сорокин. - Челябинск, 2007. - 290 с.

6. Бархатов, В. И. Устойчивое развитие национальной экономики России в современных условиях / В. И. Бархатов II Вестн. Челяб. гос. ун-та. - 2014. - № 9 (338). Экономика. Вып. 44. - С. 5-11.

7. Выгон, Г. Российский ТЭК: сценарии развития [Электронный ресурс] / Г. Выгон. - URL: http:// www.forbes.ru/mneniya-column/konkurentsiya/281947-rossiiskii-tek-stsenarii-razvitiya

8. КПМГ представляет обзор рынка слияний и поглощений в 2014 г. [Электронный ресурс]. - URL: http://www.kpmg.com/ru/ru/issuesandinsights/articlespublications/press-releases/pages/ma-2014-survey.aspx

9. Крылова, Л. В. Особенности процессов концентрации капитала в российской промышленности / Л. В. Крылова II Труд и социал. отношения. - 2011. - № 4. - С. 85-92.

10. Лютов, П. Н. Особенности трансформации капитала в крупных финансово-промышленных группах современной России / П. Н. Лютов II Вестн. Челяб. гос. ун-та. - 2014. - № 9 (338). Экономика. Вып. 44. - С. 89-93.

11. Нефтяной рынок ждёт всплеск слияний и поглощений [Электронный ресурс]. - URL: http:// geopolit.vh62.hosterby.com/news/neftyanoy-rynok-zhdet-vspleks-sliyaniy-i-pogloshcheniy

12. Рынок слияний и поглощений в нефтегазовой отрясли сохраняет устойчивость, несмотря на сложности 2014 года [Электронный ресурс]. - URL: http://www.ngv.ru/pr/rynok-sliyaniy-i-pogloshcheniy-v-neftegazovoy-otrasli-sokhranyaet-ustoychivost-nesmotrya-na-slozhnos/?sphrase_id=598915

13. Сорокин, Д. А. Стратегический эффект концентрации капитала / Д. А. Сорокин II Вестн. Челяб. гос. ун-та. - 2012. - № 9 (263). Экономика. Вып. 37. - С. 29-35.

14. Сорокин, Д. А. Концентрация капитала в условиях модернизации российской экономики / Д. А. Сорокин II Вестн. Челяб. гос. ун-та. - 2011. - № 6 (221). Экономика. Вып. 31. - С. 93-99.

15. Global oil and gas transactions review 2014 [Электронный ресурс]. - URL: http://www.ey.com/ GL/en/Industries/Oil—Gas

Сведения об авторе

Лютов Павел Николаевич — аспирант кафедры экономики отраслей и рынков Челябинского государственного университета, Челябинск, Россия, ieo-science@csu.ru

Bulletin ofChelyabinsk State University.

2015. No. 12 (367). Economy. Issue 50. Pp. 112-120.

CAPITAL CONCENTRATION TENDENCIES AND INDUSTRIAL TRENDS OF OIL-AND-GAS RUSSIAN COMPANIES IN SANCTIONS

P. N. Lyutov

ChelyabinskState University, Chelyabinsk, Russia, ieo-science@csu.ru

The article describe as the main trends in the development to the oil and gas sector in Russiain connection with the assessment the impact of European Union sanctions and the United States. As a consequence of research we offer some hypotheses of capital concentration tendencies and industrial trends of oil-and-gas Russian companies i insanctions. The main factors that influence the processes of concentration of production and capital oil and gas companies in Russia 2014-2015. Assess the degree of concentration of the oil and gas industry. The interrelation between the key performance indicators of the Russian oil and gas companies and trends in the concentration of capital and production.

Keywords '.production concentration, concentration of capital, oil and gas industry, the European Union andthe USA.

References

1. Arbachauskas V.O. Samoorganizaciya I ustoichivost' economicheskih system v kontekste ih evolutionnoi dinamiki [Self-organization and sustainability of the economic systems in the context of their evolutionary dynamics]. Vestnik Cheljabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of the Chelyabinsk state University], 2014, no. 9

2. Arbachauskas V.O. Protivorechia evolutionnoi dinamiki economicheskih sistem [Contradictions evolutionary dynamics of economic systems]. Vestnik Cheljabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of the Chelyabinsk state University], 2014, no. 21

3. Barhatov V.I., Khrustalyov N.A. K voprosu vibora optimal'noi strukturi kapitala kompanii [On the question of the choice of the optimal capital structure of the company], Molodoy ucheniy [Young Scientist], 2014, no. 18, pp. 332-334.

4. Barhatov V.I., Khrustalyov N.A. Osobennosti upravlenia akcionernim capitalom rossiyskih kompaniy [Management Features capital stock of Russian companies]. Molodoy ucheniy [Young Scientist], 2014, no. 18, pp. 329-223.

5. Barhatov V.I., Sorokin D.A. Kontsentratsiya kapitala korporatsü v tranzitivnoy ekonomike [Concentration of capital corporation in transitive economy], Chelyabinsk, Chelyabinsk State University Publ., 2007. 290 p.

6. Barhatov V.I. Ustoychivoye razvitiye natsional'noy ekonomiki Rossii v sovremennykh usloviyakh [sustainable development of national economy of Russia in modern conditions]. Vestnik Cheljabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of the Chelyabinsk state University], 2014, no. 9

7. Vygon G. Rossiyskiy TEK: stsenarii razvitiya [Russian Energy: scenarios]. Forbs [Forbes]. Available at: http://www.forbes.ru/mneniya-column/konkurentsiya/281947-rossiiskii-tek-stsenarii-razvitiya, accessed 30.05.2015.

8. KPMG predstavlyayet obzor rynka sliyaniy i pogloshcheniy v 2014 godu [KPMG provides an overview of M & A market in 2014]. KPMG [KPMG]. Available at: http://www.kpmg.com/ru/ru/issuesandinsights/arti-clespublications/press-releases/pages/ma-2014-survey.aspx, accessed 30.05.2015. (In Russ.).

9. KrylovaL.V. Osobennosti protsessov kontsentratsii kapitala v rossiyskoy promyshlennosti [Features of processes of concentration of capital in the Russian industry], Trud i sotsial'nyyeotnosheniya [Labour and Social Affairs], 2011, no. 4, pp. 85-92.

120

n.H. flwmoe

10. Lyutov P.N. Osobennosti transformatsii kapitala v krupnykh finansovo-promyshlennykh gruppakh sovremennoy Rossii [Features of transformation of capital into large financial and industrial groups, today's Russia]. Vestnik Cheljabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of the Chelyabinsk state University], 2014, no. 9

11. Neftyanoy rynok zhdet vspleks sliyaniy i pogloshcheniy [The oil market is waiting vspleks mergers and acquisitions]. Geopolitika [Geopolitics]. Available at: http://geopolit.vh62.hosterby.com/news/neftyanoy-rynok-zhdet-vspleks-sliyaniy-i-pogloshcheniy, accessed 30.05.2015.

12. Rynok sliyaniy i pogloshcheniy v neftegazovoy otrasli sokhranyayet ustoychivost', nesmotrya na slozh-nosti 2014 goda [Mergers and acquisitions in the oil and gas sector remains stable, despite the difficulties in 2014]. Neftegazovaya vertikal' [Oil and Gas Vertical]. Available at: http://www.ngv.ru/pr/rynok-sliyaniy-i-pogloshcheniy-v-neftegazovoy-otrasli-sokhranyaet-ustoychivost-nesmotrya-na-slozhnos/?sphrase_id=598915, accessed 30.05. 2015.

13. Sorokin D.A. Strategicheskiy effect kontsentratsii kapitala [Strategic effect of the concentration of capital]. Vestnik Cheljabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of the Chelyabinsk state University], 2012, no. 9

14. Sorokin D.A. Kontsentratsiya kapitala v usloviyakh modernizatsii rossiyskoy ekonomiki [Concentration of capital in the modernization of the Russian economy], Vestnik Cheljabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of the Chelyabinsk state University], 2011, no. 6

15. Global oil and gas transactions review 2014.EY. Available at: http://www.ey.com/GL/en/Industries/ Oil—Gas, accessed 30.05.2015.