Текущее состояние рынка ангельских инвестиций: Россия, Европа и США

ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА АНГЕЛЬСКИХ ИНВЕСТИЦИИ:

РОССИЯ, ЕВРОПА И США

А.С. Микосьянц, магистрант Кубанский государственный университет

Аннотация. В статье проведен обзор текущего состояния рынка ангельских инвестиций в Европе и США: общие цифры, основные предпочтения в инвестировании, определены источники сделок, а также обзор рынка ангельских инвестиций России в динамике за 2014-2016 гг.

Ключевые слова: венчурный рынок, венчурный фонд, прямые инвестиции, венчурные инвестиции, капитал, инвестиции, финансирование, бизнес-ангелы, малый бизнес, стар-тап, предпринимательство, Россия, Европа, США

Бизнес-ангелы - это частные венчурные инвесторы, вкладывающие собственные денежные средства в инновационные проекты, или, другими словами, стартапы, на ранней стадии их развития, имеющие высокий потенциал.

Бизес-ангельские сделки соответственно представляют собой частные инвестиции в инновационные, технологические проекты, находящиеся на ранней стадии своего развития и имеющие высокий потенциал.

Европейский рынок ангельских инвестиций является одним из наиболее развитых в мире.

В Европе действуют такие институты и объединения, как Европейская ассоциация бизнес-ангелов (EBAN) - одна из первых ассоциаций, на сегодняшний день поддерживает интересы около 20 000 частных венчурных инвесторов на ранней стадии, British PE&VC Association - Ассоциация

венчурных инвесторов из Великобритании, поддерживает индустрию прямых и венчурных инвестиций, BVK (Der Bundesverband Deutscher

Kapitalbeteiligungsgesellschaften ist die Stimme und das Gesicht der Beteiligungsbranche in Deutschland, The German Private Equity and Venture Capital Association e.V.) - немецкая ассоциация инвесторов частного и венчурного капиталов и др.

Распределение инвестиций на рынке венчурных и прямых инвестиций в Европе в 2015 году происходит следующим образом: львиная доля инвестиций приходится на бизнес-ангелов и их ассоциаций - около 6,1 млрд евро. Менее всего - 5%, или 0,4 млрд евро - приходится на инвестиции посевных венчурных фондов - фондов, инвестирующих в компании на ранних стадиях. В совокупности в 2015 году в Европе вложено капитала на 8,6 млрд евро.

Бизнес-ангелы € 6,1b

Краудфандинг € 2,1b

Посевные венчурные фонды €0,4b

Рис. 1. Распределение инвестиций 2015, Европа [1]

По сравнению с 2013 годом средняя ду на 9% и составляет 1 291 468 евро про-сумма инвестиций увеличилась в 2015 го- тив 1 184 378 евро.

2013

2014

2015

1 100 000 1 150 000 1 200 000 1 250 000 1 300 000

Рис. 2. Средний чек инвестиций ассоциаций бизнес-ангелов [1]

Средняя величина инвестиций одиноч- денцию к снижению - в 2015 году про-ного бизнес-ангела, наоборот, имеет тен- изошло сокращение на 2,2%.

€

1

i iS4 378 в

i 232 6Oi

i 29i 468

€

2O 437

2O OOO

i9 99O 1

2013

2014

2015

19 700 19 800 19 900 20 000 20 100 20 200 20 300 20 400 20 500 Рис. 3. Средний чек бизнес-ангела [1]

По распределению инвестиций по странам Европы, включая Россию, наибольшие по величине инвестиции приходятся на Великобританию, а наименьшие - на Гре-

цию. Объясняется это тем, что Британия является крупнейшим мировым финансовым центром.

Рис. 4. Распределение инвестиций по странам Европы, млн € [2]

Распределение инвестиций по секторам на рынке ангельских инвестиций в Европе в 2015 году происходит следующим образом. Три наиболее инвестируемые сектора - это информационные технологии, про-

мышленность и биотех. Наименее инвестируемый сектор - импакт-инвестиции, или преобразующие - инвестиции социального характера.

во

ИКТ

Промышленность

Биотех

Другое

Финтех

Творческая индустрия

Мобильные технологии

Медтех

Логистика, транспорт

Розничная торговля

Энергетика

Экология

преобразующие инвестиции Рис. 5. Распределение инвестиций по секторам, Европа, 2015 [2]

Следующий рынок ангельских инвестиций - рынок США - безусловного лидера, основоположника венчурной индустрии. На сегодняшний день венчурный рынок Соединенных Штатов Америки признается самым мощным и развитым в мире.

По данным отчета Russian Angel Monitor 2016 [РВК, НАБА, Firrma], на конец 2015 года общая сумма ангельских инвестиций составляет $24 млрд при количестве сделок ~71 тыс. Средний чек бизнес-ангела при этом составляет в среднем от

4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 0,500 0,000

$10 тыс. до $50 тыс. Число сделок на ранней стадии (стартап) составляет 31 950, а на стадии seed (посев) зафиксировано на уровне 17 750.

По итогам 2015 года средняя оценка стартапа до выхода составила $2,6 млн.

В 2016 году наблюдается сокращение средней предварительной оценки - $3,65 млн, что на 20,6%, или $0,95 млн, меньше показателя 2015 года и на 31,5%, или $1,15 млн, выше показателя 2013 года.

$

Средняя предварительная оценка компании

Средняя величина инвестиций стадии

Средний чек инвестиций ангельской группы

3,65O

O,95O l л ^ ^

O 1Д27

i

millions

Рис. 6. Финансовые показатели, США [3]

$

2013

2014

2015

2016

millions

Рис. 7. Средняя предварительная оценка компании в динамике за 2013-2016 гг. [3]

По количеству сделок на рынке за 2016 год лидируют следующие содружества бизнес-ангелов:Central Texas Angel Network, Houston Angel Network, Hyde Park Angel Network, Alliance of Angels и Launchpad Venture Group.

Распределяются по секторам предпочтения инвесторов следующим образом:

сектор ГС остается лидирующем и на рынке ангельских инвестиций США. Инвестиции в биотехнологии также входят в тройку первых. Наименьшее предпочтение инвесторы отдают сектору розничной торговли.

2% ™ Л2% Г1% IT, soft

Биотех

Интернет

Потреб товары

Финтех

Другое

Энергетика

Пищпром

Комп оборудование

Розничная торговля

Рис. 8. Предпочтения по секторам, США, 2016 [3]

По источникам сделок первым в списке стоит общение. Действительно, по данным отчета Russian Angel Monitor 2016, именно

из личного общения через знакомых и друзей бизнес-ангелы находят интересные проекты [4].

Общение

Сообщества бизнес-ангелов

Рис. 9. Источники сделок, США [4]

Самый молодой из исследуемых рынков - это рынок ангельских инвестиций России. Несмотря на это, он стремится к росту и развитию.

Самым тяжелым испытанием как для венчурного рынка стал 2014 год. Он сопровождался падением по числу сделок и сокращением общего объема инвестиций. Тем не менее, можно отметить положительные моменты:

- по сравнению с 2013 годом рынок ангельских инвестиций вырос на 10% по количеству сделок и на 20% по общей сумме инвестиций в 2014 году;

- объединение бизнес-ангелов в группы. По информации Национальной ассоциации бизнес-ангелов, около 80% сделок на российском рынке совершались объединениями бизнес-ангелов, что позволило увеличить среднюю сумму инвестиций до 0,51 млн. долл. Инвестированию отдельных сделок объединениями бизнес-ангелов способствовало создание специализированных клубов бизнес-ангелов. Одними из таких клубов являются Клуб инвесторов Московской школы управления СКОЛ-

КОВО, Venture Club, Сколковский клуб бизнес-ангелов [5].

В 2015 году также отмечен рост ангельских инвестиций как по количеству сделок - на 30% в среднем, так и по сумме инвестиций - на 20%.

По данным рейтинга 2015 года журнала Forbes не менее 18 участников инвестировали свой капитал в стартапы, в том числе российский предприниматель Роман Абрамович [6, 7]

Для рынка ангельских инвестиций 2016 год характеризуется ростом более чем на 30% по количеству сделок. Подобную тенденцию к росту можно объяснить и повышением прозрачности рынка ангельских инвестиций.

Другой положительный момент - это увеличение числа молодых инвесторов.

Также свое развитие продолжили специализированные сообщества ангелов: Национальная ассоциация бизнес-ангелов, Клуб инвесторов Московской школы управления СКОЛКОВО, Venture Club, SmartHub, Altair Club, StartTrack и пр.

^ Ли 46 ¿e3d ^>c¿"aT У

Рис. 10. Главные цифры. Официальная статистика 2016 [4]

Инвестиционные проекты по секторам в 2016 году распределились следующим образом: лидирующую позицию занимают инвестиции в информационные техноло-

гии (интернет, софт) - более 70%, следом за ними с большим отставанием идут инвестиции в промышленные технологии -около 4%.

Интернет

Софт

Промтех

Устройства

Биотех

Рис. 11. Инвестиционные приоритеты по секторам 2016 [4]

в3

На 2016 год приходится 148 сделок и 8 выходов, что выше показателей 2015 года на 6 сделок и 2 выхода - 142 и 6 соответственно. Медленный рост числа сделок и выходов говорит о том, что закрытость рынка ангельских инвестиций «растапливается» в медленном темпе.

Рынок ангельских инвестиций России показывает положительную тенденцию к росту. Командой Национальной ассоциации бизнес-ангелов при поддержке Российской венчурной компании и при помощи венчурной медиа-компании Firma был проведен опрос среди российских бизнес-ангелов, в ходе которого более 70% участников утвердительно сказали о росте рынка ангельских инвестиций в 2017 году [4]. Есть все предпосылки для такой оценки: общий наблюдаемый рост рынка, увеличение числа специализированных ангельских групп и их развитие, увеличение объемов инвестиций, поддержка государства.

Одновременно с положительными моментами можно отметить и негативные:

Библиографический список

1. European Early Stage Investment 2015 // EBAN // EBAN.org - веб-сайт Европейской Ассоциации бизнес-ангелов. 2015. URL: http://www.eban.org/about-angel-investment/early-stage-market-overview

2. European Early Stage Market Statistics 2015 // EBAN // EBAN.org - веб-сайт Европейской Ассоциации бизнес-ангелов. 2015. URL: http://www.eban.org/wp-content/uploads/2016/06/Early-Stage-Market-Statistics-2015.pdf

3. Annual Report on Angel Investments // The HALO Report™ // EBAN.org - веб-сайт Eвропейской ассоциации бизнес-ангелов. 2016. URL: http://www.eban.org/wp-content/uploads/2017/04/full-report-2016haloreport.pdf

4. Russian Angel Monitor 2016 Рынок ангельских инвестиций 2016 // РВК, НАБА, Firrma // RVC.RU - веб-сайт Российской венчурной компании. 2016. URL: http://www.rvc.ru/upload/iblock/301/RAM_16_5.pdf

5. Ежегодное исследование рынка ангельских инвестиций 2014. Результаты, динамика, новые вызовы // НАБА, РВК, Atom&Partners // Rusangels.ru - веб-сайт Национальной ассоциации бизнес-ангелов. 2014. URL: http://rusangels.ru/netcat_files/userfiles/Ezhegodnoe_issledovanie_angelskih_investitsiy_2014_ NABA_AR_RVK_1127_

6. Конрад А. Самые успешные венчурные инвесторы мира — 2015: рейтинг Forbes // Forbes // Forbes.ru - американский финансово-экономический журнал. 2015. URL: http://www.forbes.ru/rating-photogallery/283835-samye-uspeshnye-venchurnye-investory-mira-2015-reiting-forbes

7. Телицына И., Филонов Д., Зинченко Г., Руденко П. Венчурные капиталисты // Forbes / Forbes.ru - американский финансово-экономический журнал. 2015. URL: http://www.forbes.ru/forbes/issue/2016-12/305543-venchurnye-kapitalisty

8. Краузова Е., Кречетова А. Многие начинают возвращаться: российский венчурный рынок восстанавливается // Forbes // Forbes.ru - американский финансово-экономический

достаточно низкое число выходов, недостаточная прозрачность рынка (по сравнению с высокоразвитым и прозрачным рынком США), недостаточная подготовка молодых инвесторов, пробелы в венчурном образовании.

Ключевые проблемы российского рынка ангельских инвестиций: незрелость, непубличность (непрозрачность), рискованность. Российский рынок можно охарактеризовать как «тяжелый», но с хорошей динамикой, имеющий перспективу [8].

Успеху в развитии российского рынка ангельских инвестиций будет способствовать создание благоприятной для него среды. Необходимым для этого станет концентрация усилий в заполнении пробелов законодательства, внесение изменений в систему образования, необходимо также уделить внимание системе стандартизации, защите интеллектуальной собственности, а также научной инфраструктуре.

журнал. 2017. URL: http:// www.forbes.ru/tehnologii/342177-vesennie-denki-rossiyskiy-venchurnyy-rynok-vosstanavlivaetsya

9. RVC.RU [веб-сайт Российской венчурной компании]: аналитика // URL: http://www.rvc.ru/analytics/

10. AngelCapitalAssociation.org

11. EBAN.org [веб-сайт Европейской Ассоциации бизнес-ангелов]: аналитика // URL: http://www.eban.org/research-initiatives

CURRENT STATE OF BUSINESS ANGELS INVESTMENTS: RUSSIA & EUROPE & USA

A.S. Mikoyans, graduate student Kuban state university

Abstract. The article reviews the current state of the angels ' investment market in the Europe and United States: general figures, main investment preferences, sources of transactions, and the review of the angels' investment market in Russia for 2014-2016.

Keywords: business angels, VC, Venture Capital, PE, Private Equity, private investment, startup, innovation, Russia, Europe, USA.