Мезоэкономическая проекция инвестиционных рисков: сущность и виды

TERRA ECONOMICUS (Экономический вестник Ростовского государственного университета) Ф 2009 Том 7 № 1 Часть 2

- установление относительно низкой цены, чтобы завладеть большим объемом рынка сбыта;

- получение прибыли для обеспечения расширенного воспроизводства;

- установление высокой цены на продукцию высокого качества с последующим ее снижением для поддержания сложившегося объема продаж;

- ориентация на уровень цен конкурентов;

- установление высокой цены в соответствии с повышенным спросом на определенные виды продукции.

Маркетинговая служба при районной администрации, как правило, состоит из трех отделов: по изучению рынка сбыта и реализации продукции, по снабжению предприятий материальнотехническими средствами, по правовому обеспечению всей оформляемой документации.

Службу маркетинга, которую чаще называют коммерческой, создают и сельхозпредприятия. Она тесно сотрудничает с районной службой и по существу выполняет те же функции, но на низшем уровне. Коммерческая служба состоит их четырех групп: маркетинга, реализации продукции, материально-технического обеспечения и юридической [2].

Внедрение изложенных мероприятий по формированию рыночной инфраструктуры в районе будет способствовать быстрейшей стабилизации и последующему развитию агропромышленного производства.

Развитие товарного производства в сельском хозяйстве предопределяет объективную необходимость установления рынка с соответствующими ему методами регулирования.

Таким образом, при развитии и сочетании институтов производственной инфраструктуры регионального АПК, следует учитывать экономические, атрибутивные и др. признаки формирования, функционирования и развития инфраструктуры, а так же ряд внешних факторов, оказывающих на данный процесс непосредственное влияние.

Достижение консенсуса, по представленной в данной работе модели структуризации инфраструктурного комплекса народного хозяйства, позволит перейти к следующему этапу проведения научных исследований - разработке рекомендаций по определению основных макроэкономических пропорций в целях обеспечения максимально возможных для данной ситуации темпов экономического роста в кратко - долгосрочной перспективе.

ЛИТЕРАТУРА

1. Белокрылов О.С., Германова О.Е., Солдатова И.Ю. Институциональные основы рыночной экономики в России. - М.: Наука, 1996.

2. Хицков И.Ф., Мишина Н.В. Создание рыночной инфраструктуры в районе. // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий, 2001. № 6.

ФРОЛОВА И.В.

Южный федеральный университет, кандидат экономических наук, доцент кафедры «Бухучет и аудит», e-mail: irarostov@mail.ru

МЕЗОЭКОИОМИЧЕСКАЯ ПРОЕКЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ:

СУЩНОСТЬ И ВИДЫ

В статье рассматривается проблематика рисков в преломлении к региональному инвестиционному процессу, подчеркиваются особенности формирования рисковой компоненты инвестиционной активности на мезоуровне.

Ключевые слова: инвестиционные риски, региональный инвестиционный процесс, мезоуровень, управление инвестиционным потенциалом региона

Коды классификатора JEL: G32, E32

Существенным элементом, дестабилизирующим процессы, связанные с инвестиционной деятельностью в регионе, являются инвестиционные риски, порождающие нестабильность протекания процессов и неопределенность их результатов. Рискованность является одним из органических свойств инвестиционной деятельности всех видов и форм, осуществляемой в любое время, что порождает необходимость оценки и контроля параметров инвестиционной

активности на всех уровнях декомпозиции инвестиционного потенциала и связанного с ним инвестиционного процесса.

На основании анализа современных научных подходов к определению риска [1-6] можно выделить следующие ключевые характеристики данного понятия, применительно к инвестиционному процессу в регионе:

- объективность риска - он существует реально, вне зависимости от желания и субъективный оценки ситуации региональными инвесторами и иными участниками инвестиционного процесса;

- наличие неопределенности относительно исхода принимаемых инвестиционных решений и параметров внешней по отношению к инвестиционному процессу региона среды как условия существования риска, детерминирующей отсутствие риска в случае полной определенности;

- как минимум один из возможных исходов принимаемых решений или изменения инвестиционного процесса и его характеристик должен быть с точки зрения эффективности инвестиционной деятельности неблагоприятным (как минимум - менее предпочтительным относительно других);

- наличие у лиц, принимающих решения относительно управления инвестиционным процессом в регионе выбора, то есть сознательность принятия инвестиционного регионального риска теми участниками инвестиционного процесса, которые имеют возможность оказывать влияние на его протекание (управлять);

- выбор, совершаемый лицами, принимающими решения относительно управления инвестиционным процессом в регионе в ситуации, связанной с риском, как правило, основывается на сопоставлении определенных параметров (оценок) риска и некоторых выгод от принятия данного риска (дополнительные выгоды, как правило - прибыль или доход, определяющие эффективность инвестиционного решения на мезоуровне - являются своеобразной «платой за риск»).

Таким образом, инвестиционный риск - это сознательный выбор субъекта инвестиционной деятельности по поводу вовлечения в конкретный инвестиционный проект, в процессе реализации которого возможно получение прибыли сверх запланированного уровня, или возникновение убытков, недополучение прибыли.

Отметим, что риск является неотъемлемым свойством любой инвестиционной активности, вне зависимости от ее масштабов - на уровне отдельного инвестиционного проекта, либо инвестиционной деятельности регионального уровня. В связи с этим любая инвестиционная деятельность всегда рискованна, так как ее результаты всегда носят характер неопределенности.

Факторы инвестиционного риска представляют собой комплекс угроз и опасностей, производящих перманентное воздействие на инвестиционные процессы региона, порождая инвестиционные риски, которые аккумулируются в их профиле. Профиль инвестиционных рисков понимается как объединение его видов и подвидов, детерминирующих сущность инвестиционных рисков региона в условиях временной и качественной определенности, конкретизируя его смысл и параметры. То есть в профиль входят виды и оценки уровня инвестиционного риска, поэтому для его конкретизации к условиям реализации инвестиционного потенциала региона, необходима классификация инвестиционных рисков. При ее построении сначала возникает потребность в типологизации факторов инвестиционного риска.

Классифицировать угрозы и опасности инвестиционного потенциала можно по различным критериям, основными и наиболее значимыми из которых являются следующие. По отношению к объекту-носителю риска (объекту инвестиций, инвестиционному проекту или инвестиционному потенциалу) угрозы делятся на внешние и внутренние.

Внешними являются все, которые не порождаются внутри инвестиционного процесса региона. К внешним в данном случае можно отнести все инорегиональные и иностранные факторы, а также угрозы, генерируемые на макроуровне.

По объективности угрозы инвестиционному потенциалу региона как источники риска делятся на субъективные и объективные.

Объективные существуют реально, не зависят от внутреннего восприятия субъектов инвестиционного процесса в регионе и должны учитываться при управлении инвестиционным потенциалом как способные снизить его уровень и качество. Субъективные могут интерпрети-

TERRA ECONOMICUS (Экономический вестник Ростовского государственного университета) Ф 2009 Том 7 № 1 Часть 2

TERRA ECONOMICUS (Экономический вестник Ростовского государственного университета) Ф 2009 Том 7 № 1 Часть 2

роваться двояко. С одной стороны, существуют исключительно субъективные угрозы, которые реально не существуют в качестве таковых, но принимаются во внимание рядом субъектов инвестиционного процесса. Такие угрозы, как правило, не требуют фиксации при управлении инвестиционным потенциалом, так как не в состоянии повлиять на его параметры; кроме того, при достаточно большом количестве субъектов инвестиционного процесса в регионе воздействие таких угроз фактически нивелируется. С другой стороны, существует группа угроз и опасностей, носящих по своей внутренней сути объективный характер, но которые в зависимости от личностных характеристик субъектов инвестиционной деятельности в регионе могут либо рассматриваться как угрозы, либо нет. Их влияние на формирование профиля рисков инвестиционного потенциала в регионе представляется существенным, так как недостаточный учет субъективности принятия решений в инвестиционном процессе в целом может повлечь как прямые убытки, так и недополучение прибыли, в связи с тем, что принятие инвестиционных решений всегда осуществляется индивидами со сложившейся системой предпочтений к риску. Следовательно, параметры инвестиционного процесса и инвестиционного потенциала в регионе могут меняться в зависимости от отношения к риску конкретных лиц, руководящих инвестиционным процессом и инвестиционным потенциалом.

Еще один критерий классификации опасностей и угроз, создающих риски для инвестиционного потенциала региона, детерминирует возникновение рисков, связанных с возможностью утечки и/или искажением информации, важной для инвестиционного процесса в регионе. Угрозу представляют утечки и искажения информации как на уровне отдельных инвестиционных проектов, предприятий, организаций, так и на уровне региональных структур. При этом принимаются во внимание как угрозы информационной безопасности, связанной с применением компьютерной техники и электронных устройств, так опасности утраты информации любого рода, к которым относится утечка информации по небрежности, из-за отсутствия необходимых мер и системы безопасности, и случаи корпоративного шпионажа. Все эти угрозы, не имеют экономической сущности, а относятся скорее к правовому полю, но они потенциально способны породить серьезные последствия, связанные с инвестиционным процессом в регионе, в связи с чем представляется целесообразным их рассмотрение в данной классификации.

Однако угрозы и опасности, представляя собой источники генерации инвестиционных рисков и рисков для инвестиционного потенциала региона, и существенно влияя на формирование их профиля, все же не дают преставления обо всем спектре соответствующих рисков, отличающемся многообразием видов и критериев классификации.

Классификация инвестиционных рисков и рисков для инвестиционного потенциала была проведена по ряду критериев, выделенных в качестве основных, но не представляющих исчерпывающего перечня. В первую очередь, инвестиционные риски и риски инвестиционного потенциала делятся по принадлежности инвестиционного проекта и исследуемого инвестиционного процесса к определенному виду экономической деятельности.

По уровню возникновения, как и по уровню реализации инвестиционных проектов, инвестиционные риски можно разделить на микро-, мезо- и макрориски. С позиций инвестиционного потенциала региона основными являются мезоуровневые риски, являющиеся в данном случае «чистыми». Однако микрориски, агрегированные по любому вектору, также должны учитываться при управлении инвестиционным потенциалом региона. Также и макроэкономические риски, при определенном их преломлении, влияют на последствия региональной инвестиционной деятельности, что порождает необходимость их учета на мезоуровне.

По сфере возникновения инвестиционные риски и риски инвестиционного потенциала можно разделить, в наиболее общем виде, на экономические, политические и прочие.

К экономическим относятся все риски, связанные непосредственно с экономической сферой инвестиционной активности на уровне региона. Это риски, типология которых приведена по критерию объекта возникновения. Политические риски связаны с изменением последствий параметров инвестиционного потенциала в связи с изменением политической ситуации в стране (например, таких существенных, как смена государственного строя, правительства), с изменением законодательства (например, налогового), и так далее. При этом некоторые из них, такие, как дефолт, например, хотя и относятся непосредственно к экономической сфере, все же инициируются политическими решениями. К прочим можно отнести все риски инвестиционного процесса и инвестиционного потенциала в регионе, связанные с техногенными и природными авариями и катастрофами.

По формам проявления инвестиционные риски региона и риски инвестиционного потенциала можно разделить на материальные, финансовые, моральные и репутационные. Их можно условные образом сгруппировать на две группы по природе причиняемого ущерба. К первой можно отнести риски с конкретным физическим воплощением - материальные и финансовые; ко второй - не имеющие физического направления, но влекущие реальные финансовые потери

- моральные и репутационные. К материальным причисляются потери ресурсов, основные и оборотных фондов. К финансовым - ущерб, выраженный в потере финансовых активов (денежных средств, ценных бумаг, депозитов и т.п.). Репутационные риски по своей сущности являются частью моральных, однако представляется возможным их отдельное рассмотрение, так как по уровню последствий они более разрушительны, и встречаются чаще, чем другие виды моральных рисков. Репутационные риски чаще всего рассматриваются на микроуровне, однако на мезоуровне из объективация также является важной, так как они непосредственным образом связаны с инвестиционной привлекательностью региона. Очевидно, что непосредственным источником репутационных рисков на микро- и мезоуровнях являются разные причины, однако с точки зрения последствий они в определенной мере схожи. В качестве опасности как фактора возникновения репутационных рисков на региональном уровне можно рассматривать, например, криминогенность обстановки и регионе, угрозы террористических актов и т.д.

Классификация инвестиционных рисков и рисков инвестиционного потенциала региона по масштабам представляется одновременно важной и неоднозначной. Очевидно, что уровень инвестиционного риска, приведенный к величине ущерба, должен выражаться в процентах либо долях от суммы проекта, а не рассматриваться в абсолютном выражении, только тогда он будет более объективно отражать уровень потерь как для конкретного субъекта инвестиционной деятельности, так и для инвестиционного процесса в целом. Однако, деление масштабов на высокие, средние и низкие является в существенной мере условным. Поэтому масштаб потерь всегда должен расцениваться в неотъемлемой связи с показателями инвестиционной деятельности региона, и исключительно в общей системе рисков, включенных в профиль.

Классификация инвестиционных рисков по объекту возникновения, представляет собой расширение класса экономических рисков, и конкретизирует их содержание в региональной системе. С указанной точки зрения инвестиционные риски можно разделить на валютные, страновые (региональные), производственные, кредитные, рыночные, операционные, ценовые, процентные и юридические.

Данная классификация также не является исчерпывающей, однако охватывает основные сферы возникновения инвестиционных рисков регионального уровня, а также рисков инвестиционного потенциала региона.

Таким образом, инвестиционные риски и риски инвестиционного потенциала мезоуровня имеют множество видов и источников как разного рода опасностей и угроз для инвестиций в регионе. В связи с этим, так как существование инвестиционных рисков, и особенно их реализация значимо влияют на величину инвестиционного потенциала и его реализацию в процессе достижения инвестиционных целей, управление инвестиционным процессом в регионе должно не только учитывать наличие инвестиционных рисков как фактора нестабильности и неопределенности результатов инвестиционной активности, но и быть направленным на минимизацию величины рисков и их последствий, только в этом случае управление будет эффективным.

Таким образом, инвестиционный процесс регионального уровня постоянно подвергается воздействию рисков, меняющих его параметры в сторону ухудшения, причем это влияние носит в большой степени случайный характер, в связи с вероятностной сущностью рисков как таковых. Поэтому и величина изменений в характеристиках инвестиционного процесса также является случайной, что актуализирует системное управление им в контексте инвестиционных рисков.

Можно сделать вывод, что мезоэкономическая проекция инвестиционных рисков преломляет их сущность и формирует особенности, что обусловливает необходимость не только учета рисков при управлении инвестиционным процессом в регионе, но и выделения в системе управления им отдельной подсистемы, занимающейся мониторингом, оценкой и управлением именно инвестиционными рисками.

ЛИТЕРАТУРА

1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1996.

2. Балдин К.В., Воробьев С.Н. Управление рисками. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2005.

TERRA ECONOMICUS (Экономический вестник Ростовского государственного университета) Ф 2009 Том 7 № 1 Часть 2

TERRA ECONOMICUS (Экономический вестник Ростовского государственного университета) Ф 2009 Том 7 № 1 Часть 2

3. Кучин А.Б., Смирнова А.Р., Зайцева В.О. Факторинг - финансовая схема управления вексельными потоками. - М.: Верше-АВ, 2000.

4. ЛобановА.А. Энциклопедия финансового риск-менеджмента, - М.: Альпина Бизнес Букс, 2-е издание, 2006.

5. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/Под ред. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы и статистика, 2002.

6. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Теория риска и моделирования рисковых ситуаций. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006.

КАБИСОВ В.Д.

Северо-Кавказский горно-металлургический институт, аспирант, 362021, Владикавказ, ул. Николаева, 44

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО РЕГИОНА В ПЕРИОД ПЕРЕХОДА К РЫНОЧНОЙ МОДЕЛИ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ

Исследован характер развития предпринимательства в Республике Северная Осетия-Алания на этапе формирования рыночных отношений.

Ключевые слова: Республика Северная Осетия-Алания; предпринимательство; рынок; экономика; этапы; развитие

Коды классификатора JEL: R11, R12

Период формирования основ рыночных отношений (1991-2000 гг.) в экономике Республики Северная Осетия-Алания (РСО-Алания) отличался совокупностью процессов радикальных преобразований собственности, отраслей, организационно-правовых форм, капиталовложений и инвестиций, системы управления.

Подобные преобразования способствовали форсированному развитию предпринимательства, которое, в свою очередь, оказало синергическое влияние на всю экономику республики. Ведь, уже сам по себе потенциал рыночного предпринимательства в качестве основы системы хозяйства обусловливал системный характер преобразований. В этом, в частности, заключалось принципиальное отличие формирования предпринимательства как квинтэссенции реформы всей системы хозяйственных отношений в России и ее регионах от мероприятий в области развития предпринимательства, которые осуществлялись в странах Запада. Подобное положение обусловливало общие и специфические особенности формирования современной рыночной системы предпринимательства в РСО-Алания, в числе которых можно выделить:

- различие между формально устраненной количественной диспропорциональностью разных типов хозяйствования и реально сохраняющимся доминирующим статусом государства как субъекта и регулятора рыночных преобразований;

- разрыв между потребностями реструктурирования государственных предприятий и возможностями создания частных предпринимательских структур в рамках социально-политического компромисса;

- неоднозначность государственной политики реформ;

- историческое и логическое противоречие между предпосылками и возможностями становления предпринимательства в переходной экономике (например, отсутствие благоприятной институциональной среды для осуществления предпринимательской деятельности);

- отсутствие сбалансированности между первоначальной дисперсией прав собственности (например, в рамках модели массовой приватизации) и потребностями привлечения стратегических инвесторов в предпринимательский сектор.

В целом переход РСО-Алания к рыночным отношениям имел сложный характер, что требует условного выделения трех подэтапов формирования предпринимательства, которые взаимообусловлены с преобразованиями экономики республики в 90-е годы ХХ века.

Первый подэтап формирования предпринимательства в РСО-Алания пришелся на 1991-1994 годы, когда происходила наиболее стремительная трансформация планово-централизованной экономики. В этот период стали создаваться частные предприятия и инфраструктурные орга-