Консолидация как основная тенденция развития мировой финансовой системы

И. А. ГАТТУНЕН

Ирина Александровна Гаттунен — аспирантка кафедры банковского дела СПбГУЭФ.

В 2007 г. с отличием окончила Международный банковский институт.

Автор 3 публикаций.

Область научной специализации — реструктуризация российской

банковской системы.

^ ^ ^

КОНСОЛИДАЦИЯ КАК ОСНОВНАЯ ТЕНДЕНЦИЯ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ*

Современным направлением развития мировой экономики является консолидация и концентрация рынков. Данные процессы лежат в основе существенных изменений в сфере производства, финансов, техники, телекоммуникаций и других отраслей в развитых и развивающихся странах.

Консолидация (от лат. сотоЫаио — укреплять, сращивать) предполагает объединение, сплочение отдельных экономических субъектов для усиления борьбы в целях концентрации средств, как материальных, так и финансовых, для достижения общих целей [1, с. 324]. Понятие консолидации имеет широкую сферу применения и активно используется, например, в экономике: в широком смысле говорят о консолидации бизнеса, в узком — о консолидации капитала или информационных систем компании.

В условиях плановой экономики регулирование экономических отношений осуществлялось государственными структурами. При капитализме и рыночной экономике регулятором экономических отношений становится рынок, который развивается под воздействием конкуренции экономических субъектов. В свою очередь развитие бизнеса предполагает вложение значительных инвестиций, необходимых для модернизации производственных и информационных технологий. В связи с этим экономической основой консолидации является несовпадение реальных возможностей компании и потребности в обеспечении финансовыми ресурсами для развития бизнеса.

Начало изучению теории фирмы и необходимости укрупнения компаний на рынке было положено в XVIII в. представителями классической школы (А. Смит, А. Маршалл, Дж. Хикс и др.). Они рассматривали эти процессы как объективные, обусловленные потребностями капиталистического производства в процессе нарастания научно-технической революции и расширения международных экономических отношений. Изучая основы конкурентного рынка, А. Маршалл подчеркивал преимущества крупных фирм, которые отличаются большей гибкостью, способностью к расширению во многих направлениях деятельности.

Изучение вопросов укрупнения фирм вслед за классиками продолжили представители марксистского экономического учения. Рассматривая различные способы укрупнения фирм, К. Маркс определял понятие концентрации как процесс укрупнения капитала за счет капитализации части прибавочной стоимости и понятие централизации — как процесс увеличения капитала в руках одного капиталиста или группы капиталистов за счет присоединения или поглощения других капиталов. По утверждению К. Маркса, концентрация капитала выступает предпосылкой концентрации производства. Применительно к банковской сфере это означает, что уровень собственного капитала коммерческих банков определяет характер и величину активных операций (для российских банков, в основном, объемы кредитования). По мнению немецкого экономиста Р. Гильфердинга, задача интеграции фирм, в результате которой объединяющиеся структуры становятся участницами более крупной структуры, заключается в устранении конкуренции и максимизации получаемой прибыли [2, с. 12-13].

В отличие от экономистов-классиков и марксистов институционалисты (Р. Коуз, Ф. Найт, О. Харт, Д. Норт и др.) изучали не сам процесс концентрации, а его последствия: минимизацию издержек, эффективное управление крупными фирмами с целью достижения экономического эффекта, возникающего от масштаба производства [там же, с. 20].

Таким образом, понятие консолидации является современным экономическим термином, однако изучение экономистами его сущности как процесса укрупнения бизнеса, в результате которого возникают наиболее сложные бизнес-структуры (концерны, консорциумы, холдинги, альянсы и др.) и происходит накопление капитала, продолжается с XVIII в.

ГРНТИ 06.73.55 © И. А. Гаттунен, 2009

Статья публикуется по рекомендации доктора экономических наук, профессора Г. Н. Белоглазовой.

Длительное изучение сущности процесса консолидации объясняется тем, что консолидация сопровождается высокими рисками в связи со значительной ролью в реализации данного проекта факторов времени и внешней среды. Консолидация — это сложный и долгосрочный инвестиционный проект, требующий значительных затрат в краткосрочной перспективе и учета множества экономических и юридических факторов. Как и любой инвестиционный проект, укрупнение бизнеса не может осуществляться только за счет внутренних средств компании, чаще всего для его финансирования используется привлеченный капитал, который появляется в процессе консолидации.

Отражение операций по приобретению бизнеса происходит согласно МСФО 3 «Объединение бизнеса». Ключевым понятием данного стандарта, определяющим сферу его применения, является определение бизнеса как объединенной деятельности и активов, управляемых с целью обеспечения возврата инвестиций, сокращения расходов, получения дополнительных выгод от ведения совместной деятельности [3].

До недавнего времени слияния и поглощения рассматривались как единственно возможная стратегия в современной конкурентной борьбе [4, с. 65]. МСФО 3 «Объединение бизнеса» не проводит разделения между способами реорганизации бизнеса — слияниями и поглощениями, приобретениями акций или активов других компаний: целью всех сделок является консолидация для получения экономической выгоды в будущем.

В числе основных мотивов консолидации можно выделить: укрупнение бизнеса; снижение операционных издержек; развитие информационных технологий.

Указанные мотивы характерны как для производственных, так и для финансовых компаний. Выясним сущность данных мотивов на примере коммерческих банков.

Умение приспосабливаться к сложным рыночным условиям существования является безусловным конкурентным преимуществом бизнеса. Учитывая жесткую конкуренцию «за клиента» на финансовом рынке, вопросы консолидации занимают ведущие позиции в стратегии развития кредитных организаций. Этот фактор

оказался решающим для начала слияний в 80-е годы ХХ столетия в США.. Снижение прибыльности работы американских банков послужило причиной того, что под давлением конкуренции банки начали объединяться, чтобы «выжить» на рынке [5, с. 52].

Необходимо подчеркнуть, что консолидация способствует укрупнению банковского бизнеса, способного приносить прибыль в долгосрочной перспективе. В результате консолидации формируются крупномасштабные диверсифицированные банковские объединения. Банки становятся «финансовыми супермаркетами», в том числе за счет поглощения небанковских финансовых институтов (страховых и инвестиционных компаний, пенсионных фондов). Примерами «финансовых супермаркетов» могут служить создание в США Citigroup на базе слияния страховой фирмы Travelers и коммерческого банка Citicorporation, объединение в Бельгии банка Generale de Banque и финансовой группы Fortis [6, с. 19]. В России по пути финансовых супермаркетов пытаются следовать группа ВТБ, финансовая корпорация «УРАЛСИБ», ОАО «Росбанк», ОАО «Банк Александровский» и др.

Снижение операционных издержек достигается за счет экономии масштаба и комбинирования взаимодополняющих ресурсов и обусловливается факторами, сокращающими в долгосрочном периоде средние издержки деятельности по мере того, как банк увеличивает объемы проводимых операций и предоставляемых услуг. Возможность сложения взаимодополняющих ресурсов становится особенно актуальной в связи с современными тенденциями рынка по расширению специализации кредитных организаций в сфере не только банковских, но и других видов финансовых услуг. Малые и средние банки в одиночку не располагают достаточными финансовыми возможностями для развития на рынке собственного «ноу-хау».

В связи с ростом требований клиентов банка к качеству обслуживания и увеличением количества выполняемых банками операций возрастает роль банковских информационных технологий. Для того чтобы упростить использование клиентами банковских услуг, необходимо совершенствовать банковские программные продукты, что, в свою очередь, требует значительных инвестиций. По этой причине малые и средние банки зачастую лишены возможности развивать информационные технологии, что сказывается на качестве обслуживания клиентов.

Специфическими мотивами консолидации банков, объясняющими активное развитие сделок с их участием как в национальных границах различных стран, так и в международном масштабе, являются: решение проблемы недостаточной капитализации; диверсификация бизнеса; возможность приобретения дополнительных конкурентных преимуществ; минимизация затрат на развитие филиальной сети.

Консолидация является действенным способом конкурентной борьбы, в результате использования которого удается создать основу для увеличения собственного капитала и мобилизации свободных финансовых средств на рынке. Консолидация собственного капитала банков имеет для них особое значение, так как определяет характер активных операций, клиентскую базу и конкурентную позицию на внутреннем и международном рынках. Являясь структурной частью пассивов, собственный капитал банка занимает 1015 % валюты баланса. Незначительная доля собственного капитала, по сравнению с обязательствами банка, объясняется спецификой деятельности банка как финансового посредника, который является центром аккумулирования денежных средств в экономике страны.

Одним из главных факторов успеха консолидации бизнеса является заинтересованность реальных владельцев в его развитии. Если владельцы объединяющегося бизнеса действительно нацелены на дальнейшее его

укрупнение и максимизацию стоимости, что возможно в долгосрочной перспективе, то они выбирают консолидацию в качестве способа достижения поставленной цели.

Следует отметить, что консолидация является своеобразным способом развития бизнеса, что становится возможным благодаря раскрытию его «потенциала», который может остаться незамеченным в силу отсутствия достаточного финансирования. Поэтому консолидация бизнеса может происходить в разной степени, сделки могут быть юридически оформлены, как, например, слияния и поглощения, или заключаться на договорной основе. При слиянии и поглощении происходит укрупнение не только бизнеса, но и капитала объединяющихся структур. Такие бизнес-структуры, как синдикаты или альянсы, создаются для достижения общей экономической цели. Альянсы, например, могут создаваться среди коммерческих банков для организации синдицированного кредитования или выпуска облигационных займов крупных компаний.

В современных условиях консолидация капитала является перспективным направлением, по которому будут продолжать движение банки развитых стран. Данное направление развития постепенно осваивают и банки развивающихся стран, в том числе российские. Статистика по сделкам слияний и поглощений в мире за 2005 г. свидетельствует о том, что лидером по объемам сделок является Европа. Объем заключенных в Европе сделок по слиянию и поглощению в 2005 г. достиг 49 % от общемирового, в то время как в США этот показатель составил 36 %. Стоимость операций по слиянию и приобретению банков в Европе возросла с 20 млрд долл. в 1990 г. до 160 млрд долл. в 2005 г. [7, с. 10]. В странах Европейского союза сумма сделок на финансовом рынке в 2006 г. составила 166,2 млрд евро, в том числе в банковском секторе — 119,2 млрд евро [8, с. 52].

С понятием консолидации связаны концентрация и централизация капитала. Получается, что и концентрация, и централизация капитала сводятся к укрупнению капитала, только источники этого увеличения разные: при концентрации — прибавочная стоимость, при централизации — существующие капиталы. Таким образом, между консолидацией и концентрацией имеет место прямая зависимость: консолидация ведет к концентрации, т. е. чем активнее развивается консолидация, тем выше концентрация рынка.

Концентрация банковского капитала — объективный процесс сосредоточения денежных средств в крупнейших банках. Примером весомой концентрации может служить Великобритания, где в результате исторического развития кредитно-расчетных учреждений сложилась «большая четверка» крупнейших банков, на долю которой приходится около 80 % всех банковских активов, а также США, Япония и другие развитые страны [9, с. 21]. В Мексике шесть крупных финансовых институтов контролируют 90 % рынка банковских услуг, в Венесуэле четыре банка — 53 % банковских активов [10, с. 33].

Консолидация — процесс неизбежный. Во всем мире наблюдается тенденция к укрупнению банковского капитала. После завершения текущего мирового финансового кризиса начнется новая волна сделок. «Выжившие» банки будут стоять перед выбором: продолжать «плыть по течению», не предпринимая каких-либо действий для укрепления бизнеса, или начинать «агрессивную» политику развития, пытаясь реализовать реальные возможности по расширению бизнеса путем покупки банков, которые не смогли противостоять кризису.

Таким образом, консолидация банковского капитала направлена на развитие банковских систем путем увеличения концентрации капитала и создания высококапитализированных банковских систем, соответствующих требованиям рыночной экономики.

ЛИТЕРАТУРА

1.. Борисов А. Б. Большой экономический словарь / А. Б. Бархатов. М.: Книжный мир, 2004. 895 с. 2. Бархатов В. И. Концентрация капитала корпорации в транзитивной экономике / В. И. Бархатов, Д. А. Сорокин. Челябинск, 2007. 290 с.

3.. Официальный сайт информационного портала «Осуществление реформы бухгалтерского учета и отчетности в

Российской Федерации».. URL: http://www.accountingreform.ru 4. Динз Р. К победе через слияние. Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу / Р. Динз, Ф. Крюгер,

С. Зейзель. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 252 с. 5.. Баранов А. В. Слияния и поглощения в банковской системе США // США, Канада: экономика, политика, культура. 2005. № 2. С. 47-60.

6.. Мирошниченко А. Контрольные закупки // Банковское обозрение. 2007. № 1. С. 18-21.

7.. Каурова Н. Н., Лякина О. В. Консолидация в банковском секторе: слияния и поглощения кредитных организаций в современной России // Банковское кредитование. 2006. № 4. С. 9-13.

8. Панъевропейские и трансатлантические слияния банков // Банки: мировой опыт. 2007. № 3. С. 52-55.

9. Черных С. И. Банковская конкуренция и концентрация капитала // Финансы и кредит. 2007. № 1. С. 20-27.

10. Герасименко В. В. Банковский капитал: концентрация и методы его оценки // Банковское дело. 2007. № 4.

С. 32-35.