Бизнес-ангелы как особый вид венчурных инвесторов: тенденции и проблемы развития в России

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №2/2016 ISSN 2410-6070

Руководитель должен быть хорошим администратором и организатором, обеспечивать постоянную жизнедеятельность управляемой системы и ее готовность к достижению поставленных целей, умело мобилизовать коллектив на решение задач, распределять задания и работу среди исполнителей соответственно опыту, умениям и индивидуальным особенностям каждого из них.

Для руководителя очень важно уметь предвидеть последствия принимаемых решений и возможности возникновения новых проблем, уметь решать внеочередные вопросы.

В результате исследований можно констатировать, что современный руководитель организации это талантливый человек, обладающий большим набором компетенций в различных областях, разносторонне развитая и неординарная личность. Компетентность современного руководителя, возможно, определяется генетикой человека, но в большинстве случаев набор данных качеств воспитываются, приобретаются и развиваются в процессе профессиональной деятельности. Компетентность руководителя - это фактор успеха, помогающий просто хорошим организациям становиться лучшими, и что более важно - оставаться таковыми.

Список использованной литературы:

1. Кричевский P.JI. Если Вы руководитель. Элементы психологии и менеджмента в повседневной работе. М.: Дело, 2011

2. Лайл М. Спенсер-мл. и Сайн М. Спенсер. Компетенции на работе. Пер. с англ. М: HIPPO, 2005

3. Ли Якокка Карьера менеджера. Республика Беларусь, Минск: Попурри, 2014

4. Пономарева М.А. «Психологическая компетентность руководителя» М.: Форум, 2015

5. Коляда С. Статья «Коммуникативная компетенция руководителя» Ч.: Бизнес-Ключъ, 2007

© Шайдуллина О.В., 2016

УДК 336

З.Ф. Шарифьянова

к.э.н., доцент

Финансовый университет при правительстве РФ

Р.Р. Хажиева

Студентка 2 курса экономического факультета Финансовый университет при правительстве РФ

г. Уфа, Российская Федерация

БИЗНЕС-АНГЕЛЫ КАК ОСОБЫЙ ВИД ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТОРОВ: ТЕНДЕНЦИИ И

ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ В РОССИИ

Аннотация

В данной статье рассматривается особый вид венчурных инвесторов - бизнес-ангелов: приводится основная характеристика данных инвесторов, их видов, категорий и особенностей. Также в статье проводится анализ деятельности бизнес-ангелов при финансировании проектов в России за 2013-2014 гг, выявляются основные проблемы развития данной формы инвестирования в России, а также предлагаются пути их решения.

Ключевые слова

Бизнес-ангелы, ассоциация бизнес-ангелов, венчурный бизнес, инновационные проекты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР).

Венчурный бизнес - вид бизнеса, ориентированный на практическое использование инноваций, технических и технологических новинок, результатов научных достижений еще не опробованных на практике [1].

Для венчурного бизнеса характерны существенные отличия от других механизмов финансовой поддержки инновационных проектов, в частности, от традиционных банковских кредитов. В связи с высокими рисками, отсутствием кредитной истории и слабой залоговой базы доступ к банковским ресурсам практически закрыт для малого инновационного бизнеса в России. Финансирование венчурного бизнеса заключается во вложении средств в компании, не имеющие других источников финансирования. В обмен на это венчурный инвестор получает часть пакета акций, которые он может реализовать через несколько лет по гораздо более высокой цене, чем первоначальные инвестиции [1].

В качестве венчурного инвестора может выступать частный инвестор, венчурный фонд или бизнес-ангел, осуществляющие функции венчурного инвестирования.

Привлечение ресурсов для финансирования венчурного бизнеса на стадиях seed («посевная»- когда имеется идея, происходит процесс создания управленческой команды, проводятся научные разработки и маркетинговые исследования), и startup (начальная, когда компания, обладая опытными образцами, пытается организовать производство и выход продукции на рынок), является одной из основных проблем ввиду высокого риска невозврата инвестиций в период прохождения компанией «долины смерти».

Источник: URL:venture -biz.ru/biznes-venchurnyy

Рисунок 1 - Стадии развития инновационной компании

Согласно статистическим данным по причине низкого уровня деловой подготовки команды и слабого менеджмента венчурные проекты гибнут в «долине смерти» в 91% случаев, и только в 9% случаев - из-за ошибок в научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработках (НИОКР).

Как следствие, становление и развитие малых инновационных предприятий невозможно без венчурного инвестирования, одной из форм которой является инвестиции бизнес-ангелов [2, стр.33].

Деятельность бизнес-ангелов способствует эффективной реализации нескольких механизмов, стимулирующих развитие венчурной экосистемы. Ранний отбор, передача опыта и содействие в развитии, помощь в прохождении «долины смерти» - все это оказывает существенное влияние на состояние отрасли [3, стр.3].

Как правило, «бизнес-ангелы» - это физические лица (реже юридические), которые в отличие от венчурных фондов, управляющих деньгами третьих лиц, вкладывают свои собственные средства в финансирование проекта на определенное время (в России на 5-7 лет) за долю (пакет акций) в компании, без залогов и гарантий. Для этих инвесторов указанная деятельность не является основной. Помимо этого, бизнес-ангелы, вкладывая финансовые ресурсы в компанию, не требуют текущий доход, их цель -максимизация стоимости компании и получение дохода от перепродажи доли бизнеса в будущем.

С помощью "бизнес-ангелов" на мировую арену вышли Intel, Yahoo, Amazon, Google, Fairchild Semiconductors и многие другие ведущие технологические бренды [7].

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №2/2016 ISSN 2410-6070

Большинство российских бизнес-ангелов - это люди, обладающие серьезными средствами и имеющие опыт построения бизнеса. Можно выделить две категории российских бизнес-ангелов.

К первой категории относятся частные инвесторы, имеющие определенные инвестиционные предпочтения и интерес в конкретных проектах, которые можно использовать для интеграции в действующий бизнес. Такие бизнес-ангелы - отличные эксперты целевого рынка и особенностей бизнеса в искомой области. Выйти на таких инвесторов - большая удача для предпринимателей: синергетический эффект от «совместной жизни» бизнес-ангела и предпринимателя в этом случае будет максимальным [4].

Ко второй категории российских бизнес-ангелов можно отнести инвесторов, представляющих интересы крупных корпораций и бизнес-групп. Они инвестируют средства в интересный проект, после чего передают бизнес материнской корпорации. Причина поиска и оформления таких бизнес-ангельских сделок -в том, что крупные корпорации не хотят до какого-то момента афишировать свой интерес к определенным технологиям [4].

Новый рейтинг бизнес-ангелов (осуществивших не менее одной венчурной сделки за последний год), составленный изданием Firrma.ru совместно с РВК и НАБА (Национальная ассоциация бизнес-ангелов) подтвердил тренд последних лет: бизнес-ангелы предпочитают инвестировать совместно с партнерами. Однако, если раньше они делали это в том числе с фондами ранних стадий, то теперь работают в основном только друг с другом. Из 23 бизнес-ангелов, заполнивших анкету для Firrma, 13 синдицировали все сделки за последний год - в том числе через интернет-площадки (SmartHub) и благодаря работе клубов бизнес-ангелов (VentureClub, Сколковский клуб бизнес-ангелов) [8].

Шкала объемов инвестируемого капитала бизнес-ангелов в один проект варьируется от 50 тыс.долл. до 2 млн.долл. [5, с.82]. При этом российские бизнес-ангелы вкладывают в каждый проект не слишком большие суммы - обычно $50-100 тысяч и нередко даже $25-50 тысяч.

Доходность деятельности бизнес-ангела в среднем составляет 70% годовых, однако она не является однозначной [6]. Например, в 2004 году сооснователь платежной системы PayPal П.Твель вложил в компанию М.Цукерберга - start up Fasebook - 500 тыс.долларов, в обмен получив около 10% акций компании. В 2014 году уровень капитализации Fasebook составил более 200 млрд.долларов, тем самым превысив уровень капитализации огромных компаний, таких как Bank of America (171,93 млрд.долларов) и Coca-Cola (183,24 млрд.долларов). Другие проекты требуют более существенных финансовых вложений. Так, компания Groupon, привлекшая с ноября 2008 года 1,2 млрд.долларов вложений, до сих пор не обеспечила инвесторов ожидаемым доходом [2, с.34].

Подавляющее большинство бизнес-ангелов, опрошенных Firrma, инвестируют именно в российские стартапы, ввиду того, что в знакомой среде легче синдицировать сделки и обсуждать условия работы с предпринимателями. Лишь некоторые бизнес-ангелы инвестируют в израильские, американские и европейские стартапы [8].

Для большинства опрошенных Firrma бизнес-ангелов качество команды важнее идеи проекта и того, как именно она оказалась воплощена в прототипе продукта. «Если я не доверяю основателям или они мне неприятны как люди, я не вкладываюсь, как бы ни был привлекателен проект, признается Юлиан Зегельман [8].

Топ-7 самых активных бизнес-ангелов, составленный изданием Firrma.ru выглядит следующим образом: Александр Бородич (14 проектов, средний чек: $25-50 тысяч.), Алексей Карлов (13 проектов, средний чек: $10 тысяч), Богдан Яровой (10 проектов, средний чек: до $100 тысяч.), Юлиан Зегельман (10 проектов, средний чек: $25-50 тысяч.), Виталий Полехин (8 проектов, средний чек: $50-150 тысяч), Константин Синюшин (8 проектов, средний чек: $150-250 тысяч.), Эдуард Фияксель (8 проектов, средний чек: $50-100 тысяч.) [8].

Бизнес-ангелы могут предоставлять финансирование как единоразово, так и траншами. При реализации проекта они могут играть как активную роль, участвуя в построении малого инновационного предприятия посредством коммерциализации его идеи, так и пассивную роль, вкладывая средства и не вмешиваясь в реализацию проекта [2, с.34].

Форма инвестирования посредством бизнес-ангелов имеет как преимущества, по сравнения с другими формами финансовых вложений, так и отдельные недостатки. К основным достоинствам такой формой инвестирования можно отнести: возможность привлечения средств на первоначальном этапе на долгосрочной основе, предоставление помимо финансовых ресурсов инфраструктурной поддержки, отсутствие требований в получении текущего дохода (основная цель - максимизация стоимости компании) и залога имущества и др. Среди недостатков ангельского инвестирования проектов можно выделить следующие: недостаточная законодательная база в России, отсутствие навыков подготовки проектов к российскому вечнурному бизнесу, консерватизм отечественных инвесторов, проявляющийся в том, что бизнес-ангелы предпочитают вкладывать средства только в абсолютные инновации, а также в расширение бизнеса, но не на этапах start up или seed.

Согласно анализу деятельности бизнес-ангелов в России по ключевым показателям за 2013-2014 гг, проведенному Национальной ассоциацией бизнес-ангелов, можно выявить следующие тенденции [3].

Источник: Ежегодное исследование рынка ангельских инвестиций 2014 год. Результаты, динамика и новые

вызовы.

Рисунок 2 - Динамика объема и количества сделок с участием частных инвесторов

по кварталам 2012 - 2014 гг

В связи с экономической и политической нестабильностью, высокими рисками потери вложенных финансовых средств, на рынке ангельских инвестиций в 2014 году наблюдалось падение объемов финансовых вложений относительно предыдущего года (рисунок 2). Общая сумма инвестиций ранней стадии с участием российских бизнес-ангелов по итогам первых 10 месяцев 2014 года составила 25,3 млн.долларов, что на 34% меньше, чем за аналогичный период 2013 года (38,2 млн.долларов) [3, с.9].

Всего за первые 10 месяцев 2014 года было профинансировано 47 проектов, тогда как за этот же период 2013 года число инвестируемых проектов составило - 86. Количество сделок сократилось на 45%.

Помимо вышеуказанных причин, на снижение инвестиций в 2014 год повлиял окончательный переход наиболее активных бизнес-ангелов, которые поддерживали развитие данного рынка, в другие категории инвесторов, в том числе и на западные рынки ввиду высокого качества проектов и развитой бизнес-средой.

В отраслевой структуре распределения средств бизнес-ангелов наиболее сильно выделяются: сектор потребительских услуг, доля которого возросла с 36 % в 2013 году до 43 % в 2014 году, а также сектор здравоохранения, рост доли которого в 2014 г составил 11% по сравнению с 2013 годом, что связано с несколькими траншами инвестиций в проект Неа1Ье. Также популярны отрасли: информационные

технологии, деловые и финансовые услуги, потребительские товары. Суммарная доля инвестиций в вышеперечисленные отрасли в 2014 году составила 40%.

Необходимо отметить, что большинство проектов, отнесенных к вышеперечисленным отраслям, связаны с компьютерными технологиями, при этом, в отличие от американских венчурных инвесторов, финансовые вложения российских бизнес-ангелов в био- или энерго-эффективные технологии практически не осуществляются [2, с.35].

Структура вложений по типу инвестора в зависимости от состава участников выглядит следующим образом:

- частный инвестор,

- группа бизнес-ангелов (синдикат);

- бизнес-ангелы с привлечением государственного софинансирования (Московский посевной фонд, фонд «Сколково», фонды РВК,

- бизнес-ангелы и частные фонды,

- иностранные инвесторы [4, с.10].

Источник: Ежегодное исследование рынка ангельских инвестиций 2014 год. Результаты, динамика и новые

вызовы.

Рисунок 3 - Структура сделок по типу инвестора

Кроме перечисленных выше факторов существенная часть снижения объемов ангельских инвестиций, наблюдаемого в 2014 году (8 млн.долл.) связана с отсутствием сделок, в которых частный инвестор вложил в проект более 1 млн.долларов (рисунок 3). Кроме того, в 2014 году наблюдалось существенное снижение иностранных инвестиций, количества сделок бизнес-ангелов с привлечением государственного софинансирования.

Основными ограничениями роста количества бизнес-ангелов являются: консервативность российских частных инвесторов, низкий уровень предпринимательской культуры, общий уровень недоверия в обществе, а также дефицит на российском рынке интересных перспективных проектов с сильной командой на ранней стадии, что, в свою очередь, порождает конкуренцию за такие проекты и, в конечном счете, ведет к переориентации бизнес-ангелов на внешние рынки.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №2/2016 ISSN 2410-6070

Для успешного развития отрасли и повышения числа инвесторов, необходимо усовершенствовать законодательство, как в части структурирования сделок, так и в части защиты прав инвесторов, а также способствовать созданию компаний, оказывающих качественную юридическую поддержку бизнес-ангелам.

Что касается национальных структур бизнес-ангелов, можно отметить следующее: в России, в большей степени это ассоциации и сети, занимающиеся организационными вопросами, поиском потенциально привлекательных проектов, консалтингом, посредничеством между бизнес-ангелами.

Ассоциация бизнес-ангелов представляет собой механизм объединения инвесторов, вкладывающих средства в проекты ранней стадии [4, с.17]. Как правило, сами ассоциации финансирования не предоставляют, но создают структуру инвестиций, осуществляют первичный отбор проектов, синдицируют сделки, оказывают услуги в виде презентаций, тренингов, консультаций бизнес-ангелов.

Количество сделок с участием членов ассоциаций, несмотря на нестабильную экономическую обстановку, в среднем сохраняет тенденцию к росту. При этом средний чек одной сделки снизился с 232 тыс.долларов до 82 тыс.долларов, что привело к снижению общего объема инвестиций на 16% [4, с.18]. Наиболее востребованными услугами ассоциацией бизнес-ангелов являются содействие в синдицировании сделок, организации презентационных сессий.

Самыми известными российскими сетями бизнес-ангелов являются: «Московская сеть бизнес-ангелов», «Стартовые инвестиции», Томская Сеть рискового финансирования «Бизнес Ангелы», Национальная сеть бизнес-ангелов «Частный капитал».

В связи с недостатком качественных объектов для инвестиций, а также консервативностью частных инвесторов в России в 2014 году ассоциации столкнулись с трудностями в увеличении количества активных участников.

Для дальнейшего успешного развития ассоциаций (сетей) бизнес-ангелов необходимо наращивать коммуникации с другими участниками рынка: фондами и инфраструктурными компаниями, в том числе государственными институтами развития.

Большая часть проблем может быть решена путем создания региональных объединений бизнес-ангелов, что может быть усложнено неравномерностью распределения финансовых потоков на территории России. Также, не менее важным является рост успешных предпринимателей, формирование эффективной инфраструктуры, становление системы налоговых льгот, снятие правовых и административных барьеров [2, с.36].

Подводя итоги, следует отметить, что для развития и активного функционирования национальной инновационной системы большое значение имеет не только объем финансирования НИОКР, но и эффективность использования финансовых ресурсов. Деятельность бизнес-ангелов позволяет ускорить коммерциализацию исследований и разработок. Количество «историй успеха» деятельности бизнес-ангелов в России недостаточно высоко для увеличения их численности. Это связано, в первую очередь, с отсутствием практических знаний: как оценить риск инвестиций, по каким критериям проводить оценку стартапов, как оценить объем инвестиций необходимых для малых инновационных компаний, а также отсутствием культуры предпринимательства и инвестиционной деятельности [7]. Любые сигналы со стороны государства об улучшении инвестиционного климата, обеспечивающего возможность стабильного прогнозирования, а также развитый финансовый рынок и инфраструктура, содействующая start up малого бизнеса, поддерживающая привлечение средств в эти компании, дадут существенный толчок к расширению инвестиционного движения в стране.

Список использованной литературы:

1. Венчурный бизнес [Электронный ресурс] - URL:venture-biz.ru/biznes-venchurnyy (дата обращения 13.01.2016).

2. Мартенс А.А. Инвестиции бизнес-ангелов в России: тенденции и проблемы.//Финансовый вестник №11, 2014.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №2/2016 ISSN 2410-6070

3. Ежегодное исследование рынка ангельских инвестиций 2014 год. Результаты, динамика и новые вызовы.// Национальная ассоциация бизнес-ангелов, РВК.,

4. Бизнес-ангел. Российские бизнес-ангелы и их структуры [Электронный ресурс] - Политический клуб две столицы URL:http://www/2-capital.ru/biznes-angel.-rossijskie-biznes-angelyi-i-ix-strukturyi1.html

5. Жданова О.А. Бизнес-ангелы: кто они?// Инновации в науке. 2013. №17. С.81-88.

6. О бизнес-ангелах [Электронный ресурс]// Официальный сайт «Национальное содружество» бизнес-ангелов». Режим доступа. URL http://www.rusba.ru.

7. Грицунова С.В., Косолапова А.В. Формирование венчурных инновационных систем в России//Мир науки №2, 2015.

8. Венчурные супергерои: рейтинг самых активных бизнес-ангелов России [Электронный ресурс] -http://megamozg.ru/post/22538/ (от 09.12.2015г).

© Шарифьянова З.Ф., Хажиева Р.Р., 2016

УДК33

З.Ф. Шарифьянова

к.э.н., доцент И.Ф. Лугаманова

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

СТРАХОВАНИЕ В РОССИИ В ПЕРИОД САНКЦИЙ Аннотация

В статье рассмотрены особенности функционирования российского рынка страхования, выявлены проблемы международных санкций на его современное состояние. Определен ряд направлений преодоления кризисных явлений в страховом бизнесе.

Ключевые слова

Страховая премия, закон об организации страхового дела, страховые риски, перестрахование, государственное регулирование, режим санкций.

Положение дел в реальном секторе России продолжает оставаться достаточно сложным, что проявляется в сокращении темпов роста ВВП, сужении внутреннего спроса и падении инвестиций в основной капитал. Ситуация осложняется международными санкциями, которые применили к Российской Федерации США, страны Евросоюза и ряд других стран.

Если «первая волна» санкций предусматривала ограничение въезда на территорию стран, применивших санкции, ряда физических лиц, то далее к списку физических лиц добавились юридические, среди которых оказались банки и ряд крупнейших российских корпораций.

В сложившихся условиях хозяйствования необходимо использовать все возможные средства для поддержки отечественных производителей, для увеличения производства импортозамещающей продукции и преодоления кризисных явлений. Среди мер финансовой поддержки, разрешенных странам-членам ВТО, остается страхование. Но в настоящее время сам страховой бизнес нуждается в защите. Уже несколько лет на рынке отечественного страхования прослеживалась тенденция падения общего объема сбора премий, которая сохраняется поныне: в первом полугодии 2015 года падение темпа прироста составило 8,4%.

Таблица 1

Финансовые результаты деятельности страховщиков [ 1 ] млрд.рублей

2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г.

Прибыль прибыльных организаций 42,1 45,2 80,7 61,4 79,8