Торговый баланс стремится к нулю

По предварительным данным, в ноябре 2008 года по сравнению с ноябрем 2007 года положительное сальдо внешней торговли товарами уменьшилось вдвое в сравнении с октябрем — до $7,1 млрд. Уже в декабре 2008 года может стать отрицательным торговое сальдо, счет текущих операций аналитики оценивают как отрицательный уже сейчас. В Минфине признают, что в случае стабильно низких цен на нефть придется вернуться на внешние рынки займов, но, вероятно, уже без инвестиционного рейтинга.

Вчера агентство "Интерфакс", со ссылкой на "источник в одном из ведомств финансово-экономического блока", опубликовало предварительную оценку торгового баланса РФ в ноябре 2008 года. Импорт товаров в ноябре оценивается в $22,2 млрд — столько же, сколько и в ноябре 2007 года. По сравнению с октябрем 2008 года в ноябре импорт сократился на 17,7%. Экспорт в ноябре 2008 года по сравнению с ноябрем 2007 года сократился на 23% — до $29,3 млрд. Внешнеторговый оборот сокращается на фоне падения глобального спроса, вызванного финансовым и экономическим кризисом, а также на фоне падения производства и добычи сырья и энергоресурсов в РФ. Вследствие того, что темпы сокращения российского экспорта превышают темпы сокращения оказавшегося по крайней мере на этом уровне достаточно эластичным импорта, положительное сальдо внешней торговли товарами в ноябре снизилось почти вдвое — с $13,9 млрд в ноябре 2007 года до $7,1 млрд в ноябре текущего года.

Сальдо услуг в РФ традиционно отрицательное. Во II квартале 2008 года оно составило $6,4 млрд. Уже в IV квартале 2008 года, по оценкам Антона Плетенева из Райффайзен банка, сальдо текущих операций (торговля и услуги) может составить от $0 до $10 млрд, при текущих ценах на нефть в $45 за баррель. Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала" считает, что оно станет отрицательным во II квартале 2009 года. При этом "дыру" в торговом балансе в 2009 году не сможет компенсировать чистый приток иностранного капитала. Только по внешним долгам в 2009 году РФ должна заплатить более $100 млрд. В 2009 году, по оценкам ING Russia, отток иностранного капитала из РФ может составить порядка $100-110 млрд (см. "Ъ" от 22 декабря). Между тем базовый сценарий официального макроэкономического прогноза на 2009 год предполагает, что сальдо текущего счета платежного баланса в 2009 году будет отрицательным и составит $45 млрд, при этом торговый баланс останется положительным — его профицит составит $18 млрд.

Предвидя грядущий дефицит, ЦБ ускоряет темпы девальвации рубля (см. текст на стр. 15). Вчера рубль потерял к бивалютной корзине (€0,45 + $0,55) 40 копеек. Впрочем, "плавной девальвации" для того, чтобы закрыть дыру в платежном балансе, может быть недостаточно. По оценкам "Тройки Диалог", для того чтобы дать российской экономике стимул для роста экспорта и импортозамещения, необходима одноразовая девальвация реального курса рубля к корзине на 10%. В противном случае ЦБ либо придется усиленно тратить резервы на поддержку рубля и покрытие разрыва платежного баланса, либо возвращаться на рынок внешних займов. О последнем, в случае если цены на нефть в 2009 году будут на уровне $30 за баррель, на прошлой неделе заявил главный экономист представительства Всемирного банка в РФ Желько Богетич. Такого сценария не исключают и в Минфине — но не в 2009 году. Вчера замглавы Минфина Дмитрий Панкин заявил, что Россия может пересмотреть свою долговую стратегию в случае дальнейшего падения цен на нефть и их сохранения на уровне $30 за баррель "в течение длительного времени, но пока об этом говорить преждевременно". Впрочем, он добавил, что "пока у нас таких планов нет и достаточно резервов, чтобы закрыть все проблемы 2009-2010 годов".

Как бы там ни было, стратегия постепенной девальвации, выбранная ЦБ, как неоднократно писал "Ъ", является одним из основных факторов снижения суверенных рейтингов РФ. Если она будет продолжена, то, вероятно, России придется вернуться на внешние рынки — но уже без инвестиционного рейтинга.