Обзор инвестиций и приватизации

Обзор инвестиций и приватизации

Регулирование процесса продолжается. И денег немного дали

За минувший месяц пополнилась стопка документов, регламентирующих
       приватизацию. 9 марта вышло два ранее обещанных положения: о ФАРП (Фонде
       акционирования работников предприятия) и о Комиссии по ценным бумагам и
       фондовым рынкам; тексты обоих документов публикуются в этом номере.
       "Порядок формирования фондов акционирования работников предприятия" утвержден
       постановлением Совмина от 9 марта 1993 года #213 (см. стр. 25). В этом давно
       ожидавшемся документе весьма изящно, на наш взгляд, реализованы сразу два
       давних обещания трудовым коллективам. Во-первых, речь идет об обещании
       перечислять на личные приватизационные счета работников предприятия 10%
       средств, полученных от продажи его акций. Во-вторых, об обещании самого ФАРП:
       было сказано, что акции на сумму до 10% уставного капитала могут быть
       зарезервированы для продажи работникам предприятия — сверх тех, что
       достаются им в рамках льгот по одному из трех вариантов. Первое из этих
       обещаний стало трудноисполнимым, когда выяснилось, что значительная доля
       акций будет продаваться безденежно, за ваучеры: откуда же брать деньги для
       перечисления? В документе найден нетривиальный выход: вместо денег за ту
       часть акций, которая была продана за чеки, бесплатно "перечисляются" акции
       ФАРП. Остаток же ФАРП продается работникам за деньги, без рассрочки, по цене
       не ниже номинальной.
       Положение "О Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте
       Российской Федерации" утверждено распоряжением президента # 163-рп от 9 марта
       1993 года (см. стр. 26). Председателем новой комиссии назначен заместитель
       начальника Государственно-правового управления Президента Руслан Орехов; в ее
       состав вошли высокопоставленные представители Минфина, Госкомимущества, Банка
       России, ГКАП и Фонда федерального имущества. В течение месяца в нее будут
       включены также представители фондовых бирж. Говорят, потенциальные
       представители фондовиков уже весьма активно сражаются за выгодную честь в эту
       комиссию войти.
       Комиссии поручена организация "разработки системы мер по государственной
       поддержке становления и развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, а
       также защита интересов инвесторов и эмитентов ценных бумаг". В своей
       деятельности комиссия подчинена и подотчетна президенту Российской Федерации.
       На нее возлагаются многообразные функции, среди которых стоит выделить
       "разработку на основе законодательства Российской Федерации проектов
       нормативных актов, регулирующих порядок эмиссии и обращения ценных бумаг, а
       также деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг", "сбор и
       представление общественности и заинтересованным лицам информации о
       юридических лицах, осуществляющих публичное размещение ценных бумаг,
       информации о профессиональных участниках рынка ценных бумаг, выпуск
       периодических и разовых информационных изданий".
       В числе полномочий комиссии обращают на себя внимание право "организовывать
       проведение аудиторских проверок деятельности профессиональных участников
       рынка ценных бумаг либо обязывать представлять данные аудиторских проверок" и
       право "направлять предписания эмитентам и профессиональным участникам рынка
       ценных бумаг, обязательные для исполнения".
       Решения комиссии, связанные с регулированием рынка ценных бумаг и
       деятельности фондовых бирж, будут утверждаться указами и распоряжениями
       президента, а также постановлениями и распоряжениями правительства.
       Можно не сомневаться, что работы у новой комиссии будет выше головы, причем
       работы срочной: в порученной ей области наблюдается острый дефицит
       регламентирующих актов. Некоторые из этих документов были нужны еще "вчера",
       и потребность в них все обостряется.
       Приятная новость в приватизационном процессе появилась на прошлой неделе. В
       ходе визита Анатолия Чубайса в Лондон было подписано соглашение, в
       соответствии с которым России — в рамках обещанной МБРР помощи российским
       реформам — предоставляется кредит на сумму $40 млн для проведения
акционирования госпредприятий.
       
Путем взаимной переписки
       Однако на сей раз документы — отнюдь не самая интересная часть деятельности
       правительства в сфере приватизации. Куда важнее и увлекательнее были события,
       происходившие за кулисами.
       5 февраля Анатолий Чубайс обратился к Борису Ельцину и Виктору Черномырдину с
       письмом, в котором "счел своим долгом" довести до их сведения "свое крайнее
       беспокойство" по поводу "положения, складывающегося с реализацией программы
       большой приватизации. Ее выполнение находится под серьезной угрозой,"
       свидетельство тому — падение курса приватизационных чеков. Причин
       создавшегося положения Чубайс указал четыре: активное обсуждение в ВС "так
       называемого четвертого варианта акционирования"; крупномасштабные ограничения
       на приватизацию, содержащиеся в принятых за последние месяцы отраслевых
       схемах (так, по данным письма, из приватизации разными путями выведено 65%
       государственной собственности в отраслях топливно-энергетического комплекса);
       попытки отраслевых министерств отменить уже принятые решения по приватизации
       (например, Балтийского завода); наконец — "интервью и публичные выступления
       отдельных руководителей и членов правительства, содержащие неприятие, а то и
       полное отрицание принятой правительством программы приватизации".
       "Надо признать, — подытоживает Анатолий Чубайс, — сегодня общественность,
       предпринимательские структуры, госпредприятия теряют уверенность в том, что
       правительство всерьез будет развертывать народную приватизацию". С этим
       выводом трудно не согласиться: мы неоднократно писали об этом, но не имели
       возможности сделать оргвыводы. Вице-премьеру в этом отношении несколько
       проще. "Для предотвращения этого, — пишет он, — приватизация должна
       перестать рассматриваться как 'личное дело Госкомимущества'. Она должна быть
       вновь (как это было сделано президентом 19 августа 1992 г.) ясно заявлена как
       важнейшая политическая и экономическая задача правительства и президента.
       Необходимо немедленно предпринять комплекс мер, включающий..." —
       естественно, полную аннигиляцию всех четырех вышеназванных корней зла.
       Уже 8 февраля, то есть на третий день, Ельцин отреагировал на это письмо,
       издав поручение Черномырдину, Чубайсу и Филатову, выдержанное в
       наполеоновских тонах: court et energique. Первую из названных Чубайсом причин
       беды президент, справедливо сочтя ее к себе не относящейся, проигнорировал, а
       остальные поручил немедля искоренить. Внимание Виктора Черномырдина обращено
       на недопустимость любых действий и публичных высказываний "руководителей,
       входящих в правительство", ставящих под сомнение идею народной приватизации.
       "Политический ущерб от этого трудно измерить." Премьеру предложено не
       мириться "с продолжающимися попытками министерств вмешиваться в работу, за
       которую по закону отвечает Госкомимущество". Правительство должно выделить
       Госкомимуществу средства для проведения массовых чековых аукционов,
       рассмотреть вопрос об увеличении его штатов.
       Анатолию Чубайсу поручено в 10-дневный срок представить "проект указа,
       обеспечивающего резкое сокращение ранее установленных запретов и ограничений
       на приватизацию, отмену решений о закреплении за государством контрольных
       пакетов акций, создании отраслевых и территориальных холдингов." Ему же
       указано "немедленно приступить к проведению на всех территориях чековых
       аукционов для населения, в том числе по продаже военного имущества", а также
       ускорить представление документов о создании Комиссии по фондовому рынку и
       Российской телекоммуникационной фондовой системы.
       Сергею Филатову поручено организовать проверку исполнения в регионах указов
       по вопросам продажи акций за ваучеры — и до 1 марта доложить о результатах.
       Результаты, доложенные Филатовым президенту, нам, увы, неизвестны, но по
       косвенным признакам можно полагать, что какое-то движение происходит. Вот
       хотя бы в Нижегородской области, где до сих пор налегали все больше на
       денежные аукционы (см. Ъ #7), начался аукцион чековый.
       Одно известно твердо: Чубайс в точности исполнил значительную часть
       поручений. Во-первых, ровно через десять дней, 18 февраля, он представил
       проект указа президента "О государственных гарантиях права граждан России на
       участие в приватизации" (о нем чуть позже). Во-вторых, как мы уже говорили,
       распоряжение президента, утверждающее положение "О Комиссии по ценным бумагам
       и фондовым биржам", вышло 9 марта. Наконец, в пакете с упомянутым проектом
       ГКИ подготовил предложения по "корректировке указов президента России по
приватизации в отраслях ТЭК".
       
Судьба ваучера: пан или пропал
       Проект указа "О государственных гарантиях права граждан России на участие в
       приватизации" был рассмотрен 4 марта на заседании президиума правительства. О
       дальнейшем его продвижении мы пока не имеем данных. Понятно, что весьма
       возможны самые грустные повороты в его судьбе. Но проект настолько интересен
       — в нем один пункт сенсационней другого, — что про него нельзя не сказать
       хотя бы нескольких слов.
       Проект, безусловно, кладет конец практически всем отраслевым изъятиям из
       приватизационного процесса, так не нравящимся Чубайсу. Он запрещает
       закрепление в федеральной собственности не только что контрольных, но и
       вообще каких-либо пакетов акций при акционировании предприятий двух
       категорий: тех, что в 1992 году реализовали для государственных нужд не более
       30% продукции, а также монополистов как федерального, так и местного уровня.
       Эти категории настолько широки, что, по мнению экспертов Ъ, едва ли найдется
       хоть сколько-нибудь привлекательное предприятие, которое нельзя было бы
       отнести (при желании, конечно) к одной из них.
       "Отраслевые и территориальные холдинги", с которыми, напомним, Чубайсу тоже
       было поручено разобраться, встретят безвременный конец: указано "обеспечить
       безусловную отмену всех решений" о создании "неправильных" холдингов. Более
       того, предприятия, входящие ныне в объединения, к моменту выхода указа не
       преобразовавшиеся должным образом, будут приватизироваться только
       независимо от сих последних.
       В проекте приняты меры — во всяком случае, предлагается принять меры,—
       страхующие новые АО от дискриминации органами государственного управления.
       Ъ не раз писал, что в приватизационных документах отсутствует "кнут" — в
       проекте он появляется. Если предприятия, обязанные акционироваться (по
       президентским указам #721 и #1228), не представят до 1 мая необходимых
       документов, то контракты с их руководителями расторгаются "в бесспорном
       порядке", а предприятия насильственно акционируются по первому варианту.
       Решающий рывок делается и в малой приватизации. До 1 августа подлежат
       обязательной приватизации все предприятия торговли (включая оптовую),
       общественного питания, бытового обслуживания, грузового автотранспорта —
       независимо от ведомственной принадлежности. В проекте дается схема их
       приватизации, отличная от ныне действующей. Комментировать эти отличия,
       пожалуй, не стоит, поскольку в них неизбежно появятся поправки.
       Поправок явно не избежать. По слухам, уже сейчас проект, странствующий по
       правительственным кабинетам, ими премного усеялся. Но не в этом дело: если в
       подписанном варианте останется хоть половина ударных моментов, указ станет
       важнейшим событием — и не только в делах приватизации. Его принятие и
       реализация могли бы в считанные месяцы в значительной мере изменить не только
       экономический, но и социально-политический климат страны.
       А уж в самой приватизационной сфере он просто необходим. Чубайс в своем
       письме прав: затея с ваучерами все больше теряет смысл для большей части
       населения России, доверие к ней в самых разных кругах, мягко говоря,
       выдыхается. Указ смог бы эту тенденцию переломить, несоизмеримо увеличив — и
       количественно, и качественно — наполненность ваучера. Самые лакомые куски
       госсобственности, до сей поры заботливо охраняемые начальством для себя,
       должны будут поступить на чековые аукционы — причем поступить немедленно, в
       ураганном темпе, что сильно затруднит разработку адекватных контрмер тем же
       самым начальством. Не исключен вариант, при котором противодействие этой
       попытке оздоровить приватизационный чек приведет к кончине больного. Но
       рискнуть, безусловно, стоит: если доля национального достояния, приходящаяся
       на одного российского гражданина, равна трем килограммам масла, так не
       больно-то ее и жалко.
       Конечно, вне зависимости от отношения к готовящемуся указу, поневоле спросишь
       себя: почему правительство собралось говорить решительные слова в аккурат
       тогда, когда уже почти никто его вообще не склонен слушать? Ответа на этот
вопрос мы не знаем.
       
И о курсе...
       В конце февраля — начале марта курс ваучера на РТСБ (за наличные) сохранял,
       научно выражаясь, плавную понижательную тенденцию. Поскольку в предыдущем
       разделе мы, пожалуй, подзадержались в политической плоскости, ограничимся при
       обсуждении курса ваучера сухими статистическими соображениями.
       На рисунке 3 даны котировки ваучера на РТСБ. Напомним, что изображенные на
       графике линии поддержки и сопротивления характеризуют уровни, за
       которые курс, как правило, "не выпускают", — соответственно, быки и медведи.
       Приближение курса ваучера к одной из этих линий свидетельствует обычно о
       смене направления изменений курса.
       Вслед за прорывом линии поддержки в начале февраля (до 3950 рублей 2 февраля
       — именно это событие стало поводом написания Чубайсом письма президенту и
       премьеру) в марте наблюдался менее значительный прорыв (9 марта —
       4210 рублей). Как и следовало ожидать, несколько торгов подряд после прорыва
       курс держался ниже линии поддержки, а затем последовал рост, однако максимум
       оказался заметно ниже февральского. Отметим, что частые прорывы линии
       поддержки свидетельствуют о неустойчивости курса ваучера и повышают
       вероятность его дальнейшего падения.
       Сейчас, по оценкам экспертов Ъ, курс поддержки составляет 4250 рублей, а курс
       сопротивления — 4750 рублей. При игре на краткосрочных колебаниях следует
       воспринимать приближение текущего курса к указанным границам как сигнал к
продаже или покупке чеков.
       
       ВЛАДИМИР Ъ-БЕССОНОВ, АЛЕКСАНДР Ъ-ВОДЯНОВ, ОЛЬГА Ъ-ГАВРИЛОВА, ТАТЬЯНА
       Ъ-ГУРОВА, НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, АЛЕКСАНДР Ъ-ПРИВАЛОВ, МАКСИМ Ъ-РУБЧЕНКО, АНДРЕЙ
       Ъ-ШМАРОВ