Схема для "Системы"

Государство договорилось с АФК "Система" о выкупе блокирующего пакета корпорации в холдинге "Связьинвест", говорится в письме, которое вчера министр связи и массовых коммуникаций Игорь Щеголев отправил премьер-министру Владимиру Путину. Сделка будет структурирована следующим образом: АФК отдаст 25% плюс одну акцию "Связьинвеста" и 50% сотового оператора "Скай Линк", а взамен получит 23% ОАО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС). Кроме того, ВЭБ возьмет на себя ее долг Сбербанку в 26 млрд руб.

По словам источника "Ъ", близкого к правительству, министр связи и массовых коммуникаций Игорь Щеголев вчера направил премьер-министру Владимиру Путину письмо, в котором уведомляет, что в соответствии с полученным поручением правительства от 5 мая были проведены переговоры с АФК "Система" и достигнуты договоренности. "Суть договоренностей состоит в том, что АФК отдает 25% плюс одну акцию "Связьинвеста" (государству принадлежит 75% минус одна акция.— "Ъ") и 50% сотового оператора "Скай Линк" (оставшиеся 50% принадлежат структурам датского юриста Джефри Гальмонда.— "Ъ"), взамен корпорация получает 23% ОАО "Московская городская телефонная сеть" (66% голосующих акций владеет "Комстар-ОТС", "дочка" "Системы".— "Ъ"), кроме того, с нее списывается долг Сбербанку в 26 млрд руб.",— говорит источник "Ъ". Долговые обязательства "Системы" берет на себя Внешэкономбанк, которому впоследствии "Связьинвест" передаст 25% плюс одну акцию холдинга. В письме также говорится, что "разница между обмениваемыми активами приблизительно составляет 9 млрд руб., поэтому АФК согласилась передать дополнительно телекоммуникационные активы".

Источник, близкий к "Системе", подтверждает, что АФК договорилась с министерством. От официальных комментариев в "Связьинвесте" и пресс-службе АФК "Система" отказались.

Выкупить пакет АФК в "Связьинвесте" основной владелец АФК Владимир Евтушенков предложил Владимиру Путину еще в октябре прошлого года.

Мажоритарный акционер АФК предлагал использовать принадлежащий АФК пакет "Связьинвеста" для погашения кредита Сбербанка в 26 млрд руб., но при условии, что "Система" получит 28% МГТС (в конце голосующий пакет "Связьинвеста" в МГТС размылся с 28% до 23,3% из-за того, что акционеры МГТС проголосовали против выплаты дивидендов по итогам 2008 года). В мае апреле Ernst & Young (оценщик нанят "Связьинвестом") определил стоимость в 12 млрд руб., а стоимость 25% плюс одной акции холдинга, принадлежащих "Системе",— в 23,7 млрд руб.

Оценка Ernst & Young почти в три раза меньше, чем просила "Система" ($1,9 млрд), и почти в два раза меньше цены, которую сама АФК в свое время заплатила за долю в "Связьинвесте" Acces Industries Леонарда Блаватника ($1,3 млрд). После оценки Ernst & Young АФК дала понять, что в этом случае сама заплатит государству еще за четверть холдинга около 20 млрд руб., доведя свою долю до контрольной.

Активные переговоры о покупке "Ростелекомом" (51% принадлежит "Связьинвесту") "Скай Линка" начались в прошлом году, а в марте оператор направил в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) ходатайство на его покупку, однако спустя две недели по требованию "Связьинвеста" оно было отозвано. Источник в "Связьинвесте" объясняет это тем, что покупка "Скай Линка" за деньги, планировавшаяся "Ростелекомом", холдингу была неинтересна. В свою очередь, "Комстар" также неоднократно пытался выкупить акции МГТС у "Связьинвеста", но безуспешно: сделку каждый раз блокировали в аппарате правительства РФ: одним из возражений против нее было отсутствие оценки 28% акций МГТС, сформированной независимыми аудиторами.

Аналитик "ВТБ Капитала" Виктор Климович считает, что подобная схема обмена более выгодна "Системе". "Текущая рыночная стоимость пакета "Комстара" в "Связьинвесте" составляет $773 млн, а холдинга в МГТС — $342 млн. По вчерашнему курсу долг "Комстара" перед Сбербанком составлял $825 млн, таким образом 50% "Скай Линка" оценили в $395 млн без учета долга",— рассуждает эксперт. Господин Климович напоминает, что недавно ВЭБ объявил, что будет выкупать долю "КИТ Финанса" в "Ростелекоме" по цене 230 руб. за акцию. "Если исходить из этой цены, 50% "Скай Линка" были оценены в $170 млн, однако это также завышенная оценка",— говорит он. По оценке господина Климовича, стоимость "Скай Линка" сейчас равна сумме его долга — около $600 млн.

Аналитик "Тройки Диалог" Евгений Голосной полагает, что сделка выгодна обеим сторонам: государство избавилось от акционера в лице АФК и теперь может спокойно заняться реорганизацией. В то же время, с точки зрения государства, стоимость пакета 25% плюс одна акция существенно выше, чем оценка Ernst & Young, так как суммарная рыночная стоимость пакетов акций, принадлежащих "Связьинвесту", вчера составляла $3,08.