Регионам обещают бездефолтную бедность

Агентство Moody`s понизило прогноз по всем включенным в рейтинг российским регионам до уровня "негативный". В агентстве полагают, что у субъектов федерации не много шансов самостоятельно справиться со снижением налоговых поступлений в региональные бюджеты. Впрочем, в краткосрочной перспективе массовые дефолты регионам не грозят. Московская область, которая уже полгода балансирует на грани дефолта, является исключением.

Рейтинговое агентство Moody`s понизило прогноз развития сектора региональных и муниципальных администраций со "стабильного" до "негативного". Кроме вызванных кризисом общих проблем российской экономики в агентстве обращают внимание на существенное сокращение поступлений в региональные и местные бюджеты. Основное снижение прогнозируется по налогу на прибыль (до 40%) и налогу на доходы физических лиц (до 10%). Если с 2006 года налоговые поступления в региональные и местные бюджеты росли почти на 30% в год, то в 2009 году регионам придется столкнуться с падением доходов на 20%. Впрочем, с учетом неналоговых доходов и федеральных трансфертов общие доходы регионов снизятся в среднем на 15%. Однако, отмечают в агентстве, ситуация осложняется тем, что накопленных регионами резервов ликвидности не хватит на покрытие выпадающих доходов бюджетов 2009 года, а стоимость заимствований на рынке капитала слишком высока.

При этом анализ 24 регионов, участвующих в рейтинге, показывает, что у большинства из них — низкий или средний уровень долговой нагрузки. Уровень прямого долга составляет в среднем 11% от текущих доходов эмитента. Московская область на этом фоне выглядит исключением: к концу 2008 года ее долговая нагрузка превышала 60% доходов. В целом регионы не подвержены валютным рискам — их заимствования номинированы в рублях. Достаточно низок и уровень забалансовых обязательств (бюджетных гарантий и долгов госпредприятий). Единственный эмитент, имеющий значительный объем таких обязательств,— Московская область (9% от текущих доходов в 2008 году).

Аналитики Moody`s делают вывод, что сокращение налоговых поступлений неизбежно потребует сокращения как капитальных, так и текущих расходов региональных бюджетов. В первую очередь будет урезано финансирование строительства дорог и жилья, капитального ремонта, сокращены субсидии местным предприятиям и трансферты муниципалитетам. Так как сложности с исполнением бюджетов прогнозируются и в 2010 году, основным фактором сохранения платежеспособности регионов становится региональная политика федеральных властей. На 2009 год правительство уже зарезервировало 150 млрд руб. дотаций на компенсацию выпадающих доходов региональных бюджетов и еще столько же на бюджетные кредиты. Однако аналитики воздерживаются от прогнозов, насколько дефицитный федеральный бюджет будет способен компенсировать дефицит региональных бюджетов, если мировая рецессия примет затяжной характер. Прогноз "негативный" лишь отражает ослабление способности российских регионов и муниципалитетов самостоятельно справляться с возросшей нагрузкой на их бюджеты.

В рейтинговом агентстве Standard&Poor`s согласны с выводами коллег из Moody`s, однако полагают, что в условиях кризиса ключевыми становятся факторы наличия ликвидности, которые в краткосрочной перспективе будут перевешивать фундаментальные. В частности, чтобы погасить долгосрочные обязательства, регионы берут краткосрочные займы, повышая риски рефинансирования в 2009-2010 году. В S&P отмечают, что выделенные регионам более 300 млрд руб. в виде дополнительных субсидий и бюджетных ссуд полностью покрывают расходы регионов на погашение долговых обязательств, которые в 2009 году составят 200 млрд руб. Однако, отмечают аналитики S&P, нет никакой уверенности в том, что федеральное правительство использует эти средства для поддержки регионов, имеющих высокий уровень долга. К 2010 году S&P прогнозирует ухудшение ситуации: на фоне продолжающегося снижения доходов региональных бюджетов обязательства регионов увеличатся на 35% до 270 млрд руб.

Напрямик обратить внимание премьер-министра РФ Владимира Путина на проблемы региональных бюджетов вчера попытался глава компании "Ренова" Виктор Вексельберг. На встрече в Ново-Огареве господин Вексельберг сообщил премьеру, что невыполнение регионами своих обязательств ставит под угрозу срыва программу комплексного освоения территорий. "Мы сталкиваемся с тем, что бюджеты региональных уровней не в полной мере могут соответствовать первоначальным планам",— отметил господин Вексельберг, говоря о недофинансировании частно-государственного строительства. Немедленного решения этой проблемы у главы правительства не нашлось.