Краеугольный баррель

Институт Гайдара и Российская академия народного хозяйства и государственной службы при президенте РФ вчера опубликовали оценки развития российской экономики в 2016 году при сохранении санкций и среднегодовой цены нефти $55 за баррель. При таком сценарии реальный ВВП в 2016 году вернется к показателю шестилетней давности, инфляция с 2014 по 2016 год превысит рост цен за предыдущие пять лет, а реальный курс рубля окажется на уровне 2003 года.

Вслед за довольно сдержанным прогнозом на текущий год (см. "Ъ" от 6 марта) Институт экономической политики имени Егора Гайдара (ИЭП) и Российская академия народного хозяйства и государственной службы при президенте РФ (РАНХиГС) опубликовали свои макроэкономические оценки на 2016 год. Предсказав в феврале (см. "Ъ" от 19 февраля), что в случае отсутствия системных структурных и институциональных реформ экономику России ждет затяжная рецессия, движение к которой началось еще в 2013 году, авторы расчетов отталкиваются от предположения, что среднегодовая цена нефти $55 за баррель сохранится и в 2016 году. Напомним, Минэкономики ждет ее роста выше $70 за баррель, а Банк России — до $90 за баррель (см. "Ъ" от 2 февраля).

Из-за такой цены нефти в ближайшие два года Россия "не получит дополнительных источников роста от внешней торговли", отмечают экономисты, опровергая мнение Минэкономики о том, чистый экспорт в обозримом будущем продолжит вносить положительный вклад в динамику ВВП. Падение экономики на 6,4% в 2015-м и 3,3% в 2016 году будет определяться резким обвалом цен на энергоносители и объемов финансовых ресурсов, доступных для инвестиций из-за западных санкций. Только благодаря закрытию внешних рынков заимствований при необходимости выплачивать накопленные долги в 2014 году разрыв во внешнем финансировании российских частных компаний по сравнению с 2013 годом составил порядка $100 млрд.

В условиях, когда потребительский спрос будет сокращаться, внутренние кредитные ставки продолжат расти (ИЭП и РАНХиГС прогнозируют двузначную инфляцию — 16,6% в 2014 году и 10,5% в 2016 году), курс рубля — обесцениваться до 75,3 руб./$ в среднем в 2016 году, а доля импортного сырья и инвесттоваров — оставаться более 50%, капвложения сократятся на 18,8% в 2015 году и 0,3% в 2016 году. Схожие выводы содержатся и в опубликованном вчера отчете рейтингового агентства Fitch: "Российские нефтегазовые компании в условиях санкций: технологии и финансирование — большая угроза, чем низкие цены на нефть". Стресс-тестирование российских нефтяных компаний позволило заключить: кредитоспособность компаний может выдержать цену на нефть на уровне $55 за баррель в течение нескольких лет. "Если доступ к финансированию не улучшится и экспортные ограничения останутся в силе, нефтяные компании могут не суметь провести инвестиции, необходимые для поддержания добычи (в среднесрочной перспективе.— "Ъ")... Российским производителям потребуется несколько лет, чтобы заместить основную часть импортируемого оборудования, а комплектующие с рынков, где не вводились санкции, вероятно, будут более низкого качества",— утверждают аналитики агентства.

Заметим, что результаты макроэкономического моделирования ИЭП и РАНХиГС оказались схожими с текущими прогнозами Moody's и Deutsche Bank в отношении России. Объединяет их то, что все они не предполагают быстрого "отскока" экономики в 2016 году. В отличие от Минэкономики эксперты полагают, что наблюдаемое падение ВВП носит структурный, а не циклический характер и объясняется сокращением рабочей силы, капитала и стагнацией общеэкономической эффективности.