Твердый сплав

"Норильский никель" получил перспективное предложение, позволяющее избежать поглощения со стороны объединенной компании "Русал", которая приобретает более 25% его акций у структур группы ОНЭКСИМ Михаила Прохорова.

На прошлой неделе совет директоров "Норникеля" приступил к анализу альтернативного варианта реструктуризации бизнеса, позволяющего ГМК не только устоять, но и выйти на новый для себя рынок. Поводом для этого стало предложение инвестбанка Dresdner Kleinwort о возможности слияния компании с холдингом "Металлоинвест", который управляет активами "Газметалла", подконтрольного бизнесмену Алишеру Усманову. "Мы искренне считаем, что такое объединение создаст значительную стоимость для акционеров компании",— заявил представитель Dresdner Kleinwort Игорь Ложевский. Как сообщил председатель совета директоров "Норникеля", генеральный директор "Интерроса" Андрей Клишас, совет поручил менеджменту компании проработать свежую идею. Если сделка "Норникеля" с "Металлоинвестом" состоится, она выведет ГМК на принципиально новый для компании рынок железной руды, где сейчас сложилась весьма благоприятная конъюнктура. На днях ведущие мировые производители железной руды объявили о росте цен в контрактах 2008 года на 65%. По прогнозам Credit Suisse, рост цен продолжится и в 2009 году. В то же время ситуация на рынке алюминия менее благоприятна. Так, эксперты австралийского банка Westpac Banking Corp. полагают, что цена алюминия упадет с $2653 до $2500 за тонну уже в этом году.

Глава совета директоров "Норникеля" отметил, что возможны различные сценарии консолидации с "Металлоинвестом" — от покупки "Норникелем" блокпакета в "Газметалле" до присоединения последнего к ГМК через допэмиссию его акций. Андрей Клишас уточнил, что владельца "Интерроса" Владимира Потанина "не пугает" перспектива размывания его доли в "Норникеле". Получается, что "Металлоинвест" фактически выступает "белым рыцарем" для "Норникеля", переживающего конфликт акционеров. Бывший партнер Владимира Потанина Михаил Прохоров, не договорившись с ним о разделе бизнеса, продает свою прямую долю в "Норникеле" (25% плюс одна акция) ОК "Русал". Аналитики уже давно называют эту сделку недружественным поглощением, неофициально так же ситуацию трактуют и в ГМК. "Русал", подконтрольный Олегу Дерипаске, не скрывает, что хотел бы поглотить "Норникель".

Специалисты полагают, что альянс "Норникеля" с "Газметаллом" привел бы к созданию компании стоимостью около $70 млрд, а консолидация под эгидой "Русала" образовала бы холдинг стоимостью более $100 млрд. Но в группе ОНЭКСИМ Михаила Прохорова и в "Русале" отказались уточнить, повлияет ли предложение "Металлоинвеста" на их сделку. В окружении господина Прохорова говорят, что она состоится в любом случае и должна быть оформлена до 30 марта, а письмо Dresdner Kleinwort называют "блефом". Аналитик Deutsche Bank Александр Пухаев полагает, что "у "Русала" две возможности — они могут либо проголосовать за эту сделку, тогда их позиция в "Норильском никеле" значительно ухудшится: доля, естественно, будет размыта. С другой стороны, они могут проголосовать против, но тогда, если они хотят объединиться с "Норникелем", им уже самим потом придется доказывать миноритарным акционерам ГМК, почему они проголосовали против сделки с Усмановым". Аналитик "Уралсиба" Кирилл Чуйко считает, что "Норникель" не может объединиться с "Металлоинвестом" в обход ОНЭКСИМа и "Русала": проведение допэмиссии для обмена акций потребует квалифицированного большинства (75% и более) голосов акционеров "Норникеля", тогда как блокпакет компании контролирует ОНЭКСИМ. Между тем аналитик инвесткомпании Atlanta Pioglobal Евгений Рябков предположил, что "в итоге мы увидим компанию из трех составляющих — "Русала", "Норникеля" и "Газметалла", это было бы логично и, на мой взгляд, реально. У этой компании были бы неплохие перспективы, широкая степень диверсификации бизнеса, и она встала бы в один ряд с лидерами мирового рынка". Председатель совета директоров "Норникеля" также отмечает, что объединение трех игроков было бы выгоднее любой "парной конфигурации". Топ-менеджер назвал такой вариант оптимальным, но не стал оценивать степень его реалистичности.