Методические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятий туристской сферы деятельности

УДК338.48. 330.322

МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ТУРИСТСКОЙ СФЕРЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ*

INVESTMENT-FRIENDLY TOURIST BUSINESS: METHODS TO ESTIMATE

А.В. Кириченко

A.V. Kirichenko

Омский государственный институт сервиса

Повышение конкурентоспособности российских турпредприятий на основе инноваций не представляется возможным без привлечения инвестиций. В статье рассмотрены тенденции развития сферы туризма в Омской области, определены основные направления привлечения инвестиций в ее туристскую индустрию. Проведен анализ существующих подходов к определению понятия «инвестиционная привлекательность предприятия», представлена классификация факторов, оказывающих влияние на данную категорию. Представлен обзор методов оценки инвестиционной привлекательности, а также предложена последовательность проведения анализа для предприятий сферы туризма.

The article deals with main trends in tourist business in Omsk region and basic ways to draw money, as it seems to be the key point of increasing Russian tour companies’ competency by innovating. The article reviews current methods to define «investment-friendliness» of a company and the key factors effecting this category, and provides analysis pattern for tour businesses.

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная привлекательность, туристские предприятия.

Key words: investments, investment-friendliness, tourist enterprises.

В индустрии туризма Омской области на сегодняшний день еще не сложилась эффективная система рыночных отношений, налицо неразвитая инфраструктура, низкий уровень сервиса, небольшой выбор предложений в сфере туризма.

Вместе с тем заинтересованность в развитии туризма как в органах власти, так и в различных кругах бизнеса, обусловлена двумя основными причинами. Во-первых, сам по себе бизнес в сфере оказания туристских услуг характеризуется достаточно высокой доходностью. Во-вторых, туристский бизнес вовлекает в свою деятельность организации смежных отраслей экономики, например: гостиницы, санатории, пансионаты, базы отдыха, учреждения культуры и досуга, предприятия общественного питания, транспортные и ремонтно-строительные компании, рекламные агентства, предприятия связи и др.

Туризм уже интегрировал во множество сфер, создающих дополнительный мультипли-

Работа проведена в рамках реализации ФЦП «Научные и научно-педагогические кадры инновационной России» на 2009-2013 годы (номер государственного контракта 14.740.11.0561).

© А.В. Кириченко, 2010

кативный эффект, усилить который можно путем экономического и административного регулирования туристской отрасли. В июле 2005 г. Правительством Омской области рассмотрена и принята Концепция развития туризма в Омской области до 2010 года. Принятие такого документа подтверждает тот факт, что Омская область располагает достаточно большим потенциалом для развития туристской отрасли, основой которого являются природные и культурно-исторические ресурсы, а также материальная база и профессиональные кадры. Кроме того, Правительство активно привлекает инвесторов в сферу туризма с целью создания на базе природных эколого-рекреационных ресурсов региона современной туристической индустрии, предоставляющей широкие возможности для отдыха, изучения уникальных природных и культурно-исторических объектов Омской области и Российской Федерации в целом.

В настоящее время туристская сфера во всем мире терпит большие потери в связи с влиянием финансового кризиса. Люди объективно меньше стали тратить на отдых. Большое количество туристских компаний закрываются, поток туристов во многие страны резко сокращается. Общая ситуация на рынке туристских услуг в Омской области отражает общую ситуацию на российском туристском рын-

ке. Это касается и сокращения турагентств, и уменьшение числа сотрудников в них, и сокращение количества продаж, и прямых чартерных рейсов из Омска. По официальным данным, более 10 % туристских агентств закрылось, соответственно прошло сокращение персонала более чем на 15 %, уменьшился спрос на туры более чем на 30 %, значительно снизился объем продаж, что для туроператоров имеет существенное значение при формировании и планировании чартерных «цепочек».

По мнению специалистов, на фоне общего снижения покупательского спроса и доходов населения есть вероятность развития въездного и внутреннего туризма. По проведенному опросу 25 % россиян не поедут отдыхать за рубеж, а останутся или в своем или соседнем регионе. В связи с этим в настоящее время весьма выгодно развивать региональный туризм. По данным Территориального органа Федеральной службы государственной статистики, в 2008 г. Омскую область посетили более 360 тысяч гостей. Свыше 19 тысяч из этого числа - иностранцы. В 2009 г. Правительство Омской области рассчитывало на 10%-ный рост турпотока [1].

Несмотря на то, что туристическая инфраструктура Омска только развивается, число гостей в санаториях и базах отдыха области постепенно увеличивается, растет спрос на данный вид услуг и, соответственно, активность потенциальных инвесторов. Так, в 2008 г. в санаториях Омской области отдохнули 56 855 человек, на базах отдыха - 117 037 человек. По предварительным подсчетам, в 2009 г. Омск посетили около 400 тысяч российских и зарубежных туристов. По аналитическим данным, загрузка в загородных домах отдыха Омской области составляет в выходные дни 80-100 % [1]. Наибольший интерес при строительстве средств размещения как в области, так и в городе проявляют частные инвесторы, особенно активно к санаториям, профилакториям, базам отдыха и детским оздоровительным лагерям Красноярско-Чернолученской зоны отдыха Омского муниципального района и других районов области.

Сегодня привлечение инвестиций в туристскую сферу - вопрос ее выживания. От понимания логики инвестиционных процессов зависит адекватность практических инвестиционных решений, принимаемых на различных этапах инвестиционного процесса.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть разными, однако в целом их можно подразделить на три вида:

1) обновление имеющейся материальнотехнической базы (внедрение современных

систем бронирования или улучшение оборудования в номерах (кондиционеры, сантехника и пр.) для повышения класса обслуживания в гостиницах и ресторанах);

2) наращивание объемов продаж и услуг в туризме;

3) освоение новых видов деятельности (выход на рынок туристской индустрии с новым турпродуктом или новым видом услуг).

Один из самых важных и ответственных этапов данного процесса - это выбор предприятия, в которое будут вложены инвестиционные ресурсы. На выбор же объекта инвестирования в основном влияет такая категория, как инвестиционная привлекательность предприятия. При рассмотрении проблемы инвестиционной привлекательности через призму финансового рынка, когда одни участники испытывают потребность в ресурсах, а другие стремятся разместить временно свободные средства, можно прийти к выводу, что инвестиционная привлекательность является детерминантом совершения сделки между ними.

Решению практических проблем объективной оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта мешает путаница в терминологии и несовершенство понятийного аппарата. В экономической литературе до настоящего времени не выработан единый подход к определению содержания понятия «инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта». В этой связи задачи и проблемы, возникающие в ходе инвестиционного процесса, решаются каждым инвестором самостоятельно, опираясь на его субъективные представления этих вопросов.

В западной экономической литературе понятие «инвестиционная привлекательность» (investment opportunity) используется в целях характеристики благоприятности внешней среды (относительно объекта вложения) для осуществления инвестирования в данный объект в настоящем периоде времени. Таким образом, термин определяет состояние внешней среды, а не непосредственно объекта вложения. Что же касается отечественных экономических изданий, то обсуждаемый термин вошел в обиход и стал весьма актуальным в 1990-х гг. - с началом приватизации в российской экономике. В связи с этими преобразованиями стала обсуждаться проблема целесообразности вложения средств в то или иное предприятие, отрасль, сектор бизнеса, т. е. выбора наиболее привлекательных объектов с точки зрения инвесторов. Российские ученые стали осваивать и переносить на отечественные реалии положения западной теории фундаментального анализа.

Российскими учеными предлагаются различные толкования понятия «инвестиционная привлекательность предприятия». Тем не менее среди них можно выделить ряд сходных признаков, определяющих сущность данной экономической категории. В процессе систематизации подходов можно выделить следующие направления:

1. Инвестиционная привлекательность как состояние развития предприятия.

2. Инвестиционная привлекательность как достижение целей и выполнение условий инвестора.

3. Инвестиционная привлекательность как совокупность показателей.

4. Инвестиционная привлекательность как достижение экономического эффекта.

5. Инвестиционная привлекательность как характеристика экономического состояния среды функционирования организации.

Данная классификация была разработана на основе подхода, изложенного в работе

О.Ю. Толкаченко [2]. Однако, исходя из большей широты и глубины проведенного исследования, в оригинальный подход были внесены существенные изменения и дополнения.

К первой группе можно отнести Т.Н Гусь-кову, которая в своей работе интерпретирует инвестиционную привлекательность предприятия как состояние его хозяйственного развития, при котором с высокой долей вероятности в приемлемые для инвестора сроки инвестиции могут дать удовлетворительный уровень прибыльности или может быть достигнут другой положительный эффект (социальный, информационный, инновационный) [3, с. 18]. Согласиться в полной мере с трактовкой данной экономической категории, которую дает автор не представляется возможным, так как в ней нет ясности, что подразумевается под состоянием хозяйственного развития и какова его мера.

Так, у В. П. Савчук инвестиционная привлекательность предприятия определяется как «интегральная характеристика отдельных фирм (объектов) предстоящего инвестирования с позиций перспективности развития, объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости» [4, с. 23]. Обозначенной позиции, по большей части, также придерживается профессор А.И. Бланк в своей работе «Управление использованием капитала» [5, с. 334]. Предложенное определение указывает на многоаспектный характер исследуемой категории, однако в нем отсутствует акцента на уровень целесообразности вложения средств инвесторами.

Признать какую-либо из приведенных трактовок в качестве наиболее точной и исчерпывающей не представляется возможным, так как в большинстве из них сущность исследуемой экономической категории раскрывается только как условие развития предприятия, а также не упоминаются цели и интересы инвесторов.

Вторая группа объединила следующие определения.

В.А. Машкин в своей статье показывает, что для него инвестиционная привлекательность означает наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования [6]. Следует отметить, что в указанном определении прослеживается сравнительный характер исследуемого понятия.

Е.Г. Патрушева интерпретирует инвестиционную привлекательность предприятия как «гарантированное, надежное и своевременное достижение целей инвестора за счет производственных и рыночных результатов деятельности инвестируемого предприятия» [7, с. 139]. В данном определении можно не согласиться с трактовкой инвестиционной привлекательности как достижением целей и, кроме того, прилагательные «гарантированное», «надежное» не совсем подходят к процессу инвестирования, так как ему присуща определенная степень риска, не учтенная автором.

И.И. Ройзман подчеркивает, что инвестиционная привлекательность - это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обусловливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал [8]. Аналогичное определение обозначенной категории представлено О.О. Ватутиной. Однако автор дополняет, что она зависит от инвестиционного потенциала объекта инвестирования и риска вложения средств в этот объект. Считаем, что такое определение шире и позволяет учесть интересы любого участника инвестиционного процесса, но его также нельзя признать в полной мере корректным.

Объективная оценка инвестиционной привлекательности, отмечает М.Н. Крейнина, «зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние... Однако, если сузить проблему, инвесторов интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов» [9, с. 47]. По нашему мнению, данное определение является несколько поверхностным и имеет односторонний взгляд на проблему. Оно может быть использовано только при определении инвестиционной привлекательности хо-

зяйствующего субъекта - эмитента ценных бумаг и не подходит для организаций-проек-тоустроителей и организаций, оцениваемых с позиции целесообразности венчурного инвестирования.

Продолжая развивать третий подход,

Э.И. Крылов, В.М. Власова и М.Г. Егорова считают, что «инвестиционная привлекательность... характеризуется не только устойчивостью финансового состояния... Наряду с этим инвестиционная привлекательность формируется благодаря конкурентоспособности продукции и клиентоориентированности, выражающейся в наиболее полном удовлетворении запросов потребителей» [10, с. 6].

В целом профессор Д.А. Ендовицкий также придерживается вышеизложенной позиции, но основа ее - связь инвестиционной привлекательности с финансовым состоянием. Под инвестиционной привлекательностью он понимает взаимосвязанные между собой характеристики экономического потенциала, доходности операций с активами и инвестиционного риска хозяйствующего субъекта, обладающего определенной способностью к устойчивому развитию в условиях конкурентной среды и отвечающего допущению о непрерывности деятельности [11, с. 226]. Отметим, что многие известные ученые-экономисты разделяют подход к оценке инвестиционной привлекательности с позиции надежности финансового состояния анализируемого объекта капиталовложений.

К третьей группе можно отнести определение, данное доцентом Орловского государственного аграрного университета, Н.Ю. Тря-сициной, которая считает, что инвестиционная привлекательность предприятия - комплекс показателей его деятельности, который определяет для инвестора наиболее предпочтительные значения инвестиционного поведения. Данная категория имеет ряд аспектов, среди которых: технический, коммерческий, экологический, институциональный, социальный, финансовый. Особую значимость имеет финансовый аспект, характеризующий понятие финансовой привлекательности [12, с. 5].

В том же ключе трактует данное определение А.П. Иванов, давая в своей работе следующее: инвестиционная привлекательность предприятия - совокупность экономических и финансовых показателей предприятия, определяющих возможность получения максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств [13, с. 131].

И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова и

В. В. Яновский предлагают определение инве-

стиционной привлекательности субъектов хозяйствования проводить во взаимосвязи с оценкой эффективности инвестиций и инвестиционной деятельности: «эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность -инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот» [14, с. 38].

В работе В. Теплицкого предложена следующая формулировка: «под инвестиционной привлекательностью предприятия понимается наличие устойчивого совокупного экономического эффекта от производственно-хозяйственной деятельности этого предприятия» [15, с. 10]. Следует отметить, что в данном определении не упоминаются цели и интересы инвестора.

Разделяя позиции отечественных исследователей о существующей взаимосвязи между финансовым состоянием, эффективностью инвестиций и инвестиционной привлекательностью (эти категории имеют много общего), Г. Прибыткова добавляет, что инвестиционная привлекательность - самостоятельная экономическая категория, которая характеризуется эффективностью использования имущества, способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала и технико-экономического уровня производства [16, с. 7].

Несомненно, заслуживает внимания пятый подход, в котором предпринимается попытка представить инвестиционную привлекательность как состояние внутренней и внешней среды ячейки инвестирования (организации).

С позиции О.Б. Веретенниковой, под инвестиционной привлекательностью хозяйствующего субъекта необходимо понимать не только количественные показатели его деятельности, побуждающие потенциальных инвесторов вложить капитал в инвестиционный проект, отказавшись от альтернативных инвестиций как в настоящее время, так и в будущем, но и экономическое состояние среды функционирования хозяйствующего субъекта [17, с. 66].

А.М. Мозгоев в своей работе «О некоторых терминах, используемых в инвестиционных процессах» говорит, что инвестиционная привлекательность определяется совокупностью свойств внешней и внутренней среды объекта инвестирования, определяющих возможность граничного перехода инвестиционных ресурсов [18, с. 48].

Продолжая данный подход, Ю.В. Патрикеева трактует инвестиционную привлекательность как совокупность внутренних факторов

деятельности предприятия и факторов его внешней среды, которые удовлетворяют требованиям и интересам определенного инвестора [19, с. 109].

Как видно из рассмотренных трактовок, единого мнения по поводу определения понятия «инвестиционная привлекательность предприятия» нет. Но в основном ученые-экономисты разделяют подход к оценке инвестиционной привлекательности с позиции надежности финансового состояния анализируемого объекта капиталовложений. Методика оценки инвестиционной привлекательности организаций на основе диагностики их финансового состояния проработана этими учеными довольно глубоко. Но этого недостаточно для потенциальных инвесторов. Поэтому ни одно из предложенных определений полностью не отражает сущность исследуемой категории. Таким образом, можно отметить, что понятие «инвестиционная привлекательность» достаточно сложно и многогранно. Исходя из смысла слова «привлекательность», оно является понятием субъективным, т. е. определяется субъективным восприятием объекта инвестирования потенциальным инвестором. Наиболее общая и абстрактная, однако дающая основу для дальнейшего анализа, трактовка понятия «инвестиционная привлекательность» может быть предложена исходя из смысла самих слов - это целесообразность инвестирования средств в данное конкретное дело. Наиболее интересно то, что сами инвесторы и организации включают в его содержание критерии, которые они считают наиболее интересными и показательными.

Подводя итог всему вышесказанному и объединяя грани такого сложного и многозначного понятия, как «инвестиционная привлекательность» применительно к туристским предприятиям, уточним данное определение.

Под инвестиционной привлекательностью турпредприятий мы в дальнейшем будем иметь в виду совокупность объективных финансовоэкономических характеристик, значений и показателей состояния объекта на конкретную дату, соответствующих требованиям каждого типа инвесторов по соотношению «доходность-риск» для инвестирования в соответствующие категории туристских объектов при условии достижения целей инвестора в течение определенного периода времени.

В связи с этим представляется целесообразным провести классификацию факторов по влиянию на исследуемую категорию, которая позволит понять, из чего складывается инвестиционная политика в туристском бизнесе.

Все факторы, влияющие на данную категорию, можно разделить по источнику возник-

новения на внутренние и внешние. Эти группы факторов воздействуют на привлекательность организации в разной степени, т. е. нельзя сказать, влияние какой из групп (внутренних или внешних) доминирует. С учетом особенностей условий функционирования предприятий сферы туризма, специфики формирования турпродукта и его продажи покупателям, в качестве факторов инвестиционной привлекательности туристских предприятий предлагается использовать характеристики, представленные на рис.

Остановимся подробнее на наиболее существенных внутренних факторах. Изучение финансового состояния является непременной составляющей всех известных методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Проведя оценку и анализ предложенной минимально достаточной системы финансовых показателей туристских предприятия, инвестор сможет судить об оптимальности структуры его капитала, способности организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность, сохранять равновесие активов и пассивов в изменяющихся условиях внутренней и внешней среды, переносить непредвиденные неблагоприятные обстоятельства в границах допустимого уровня риска. Ресурсный потенциал предприятия является фактором, отражающим достигнутый уровень использования имеющихся ресурсов и возможность более эффективного их использования, что, в свою очередь, будет определять возможность дальнейшего наращивания объема реализации турпродуктов. Оценка рыночной позиции турпредприятия позволит понять, какую нишу занимает организация на рынке туристских услуг.

На наш взгляд, на выбор инвестора существенное влияние также оказывает открытость организации, полнота и достоверность раскрытия информации в отчетности. Очень важно, как менеджмент информирует о своих успехах и неудачах. Высокую инвестиционную привлекательность имеет хозяйствующий субъект, раскрывающий качественную информацию о своей финансово-хозяйственной деятельности, капитале, денежных потоках и финансовом результате. Представляемая информация должна быть полезна, понятна и четко структурирована, что, безусловно, производит положительное впечатление на инвестора и повышает инвестиционную привлекательность туристского предприятия.

Факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность туристских предприятий

Анализ инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов в сфере туризма на современном этапе приобретает особое значение. Инвесторы, принимая решение об инвестировании предприятия и стремясь при этом минимизировать риски, предъявляют определенные требования к обоснованию использования привлекаемых средств. Как показывает практика, анализ и оценка инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов во многих случаях не проводятся вообще, а если и проводятся, то преимущественно на основе использования показателей финансового состояния, т. е. носят односторонний характер. В результате задача достижения требуемой эффективности инвестиций зачастую остается нерешенной.

В экономической литературе методам оценки инвестиционной привлекательности предприятия уделяется достаточно большое внимание. Среди общепринятых подходов выделяют следующие:

1. Сравнительный (рыночный) подход, который сочетает в себе три основных метода оценки предприятий: метод отраслевых соотношений, метод рынка капитала, метод сделок (продаж). Эти методы основаны на анализе рыночных данных по группам однородных пред-

приятий и сравнении их с данными оцениваемого предприятия.

2. Матричные методы анализа, основанные на линейной и векторно-матричной алгебре, применяются для изучения сложных и высокоразмерных структур как на отраслевом уровне, так и на уровне предприятий и их объединений. Преимущества данного метода заключаются в том, что матричные балансы существенно расширяют информационную базу для финансового анализа. Недостатки метода в том, что исследование инвестиционной привлекательности в этом случае рассматривается лишь со стороны его финансового состояния за определенный период, что ограничивает круг информации инвестора о других не менее важных характеристиках инвестиционной привлекательности предприятия, таких как уровень использования основных производственных фондов и эффективность, инвестиционная и инновационная деятельность предприятия, географическое расположение предприятия, спрос на продукцию и т. д.

3. В условиях рыночной экономики инвестирование сопровождается риском экономических и финансовых потерь. С учетом этого стали использовать статистические методы, основанные на теории игр, процедура приме-

нения которой заключается в получении гарантированного оптимального решения при наихудших условиях - минимаксного решения в стратегической игре.

4. Наиболее распространенным подходом, применяемым в исследованиях инвестиционной привлекательности объектов предстоящего инвестирования, являются методы рейтинговой оценки предприятий. В рыночных условиях объективную оценку надежности партнера должны давать независимые организации. В развитых странах существуют независимые структуры, оказывающие подобного рода услуги фирмам, банкам и т. д. на договорных условиях. Подобные структуры начинают работать и в России. Отдавая должное преимуществам методики определения рейтинга, основанной только на мнении экспертов, таким как оперативность, простота, использование опыта высокопрофессиональных специалистов, необходимо отметить, что применяемая в этой методике технология экспертной оценки не отражает в полном объеме уже известную информацию о финансовом положении предприятии. К основным недостаткам этого метода можно отнести также необъективность экспертных оценок и некомпетентность эксперта.

Другая группа методов - методы расчетных показателей. Пионером в области составления рейтингов данным методом является американский журнал Fortune, впервые в 1995 г. опубликовавший рейтинг 500 крупнейших американских промышленных компаний. В настоящее время одним из авторитетов в составлении рейтингов является журнал Forbes. В России метод расчетных показателей регулярно использует журнал «Эксперт». В данном методе учитываются два основных количественных фактора: реализация продукции и капитализация предприятия, а также несколько дополнительных факторов.

Следует отметить, что общим недостатком рейтинговых оценок, в подсчете которых используется метод расчетных показателей, является то, что ряд важных показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность, нельзя получить расчетным путем (технологический уровень производства, спрос на продукцию, квалификация менеджеров, перспективы развития отрасли и предприятия, экологическая обстановка и т. д.). Поэтому данную методику целесообразно использовать в сочетании с другими методами, имеющими свои преимущества.

На основе вышеизложенного можно сказать, что рассмотренные нами методики оцен-

ки инвестиционной привлекательности, существующие в российской практике, фактически целиком и полностью копируют западную схему: те же показатели, те же подходы, те же числовые критерии. Но, как правило, такие методики успешно «работают» в стабильной обстановке эффективного рынка. При условии информационной прозрачности, универсальности статистической и бухгалтерской отчетности и, что важно, ее корректности.

Проблема, которая стоит перед инвесторами при оценке инвестиционной привлекательности предприятий, заключается в отсутствии полной и достоверной информации об объекте оценки и методик, которые отражали бы специфические особенности различных отраслей хозяйствования, в том числе туризма. Наличие таких методик позволило бы предприятиям самостоятельно регулярно проводить оценку своей инвестиционной привлекательности и обращать внимание на проблемные участки с целью корректировки своей деятельности в данных направлениях. К примеру, публикация результатов исследования инвестиционной привлекательности в средствах массовой информации, проведенного по единой методике для всех предприятий данной отрасли, позволила бы инвесторам самостоятельно принимать решения о вложении средств в предприятие, ознакомившись с результатами. А затем уже непосредственно на предприятии более подробно рассмотреть итоги оценки инвестиционной привлекательности, ознакомится с объектом инвестирования, командой управления, производством и особенностями функционирования предприятия.

Предлагаемые в настоящее время методики анализа инвестиционной привлекательности либо не отражают отраслевой специфики хозяйствующих субъектов, занятых в туристской сфере, либо охватывают в процессе анализа лишь незначительную часть аспектов, связанных с подобной деятельностью, что не позволяет комплексно решать задачу управления турпредприятием на основе выявленных резервов по привлечению инвестиций. В связи с чем возникает потребность в совершенствовании методики анализа инвестиционной привлекательности предприятий туристской сферы деятельности.

К оценке инвестиционной привлекательности необходимо подходить с позиций системного подхода, предполагающего комплексное изучение и оценку деятельности и инвестиционных возможностей субъектов хозяйствования в целях научного обоснования предстоя-

щих экономических целей развития и выбора наилучших способов их осуществления.

Представляется целесообразным в этой связи использовать при проведении анализа инвестиционной привлекательности туристского предприятия систему показателей, объединенных в блоки:

1) оценки финансовой привлекательности;

2) оценки эффективности деятельности и использования ресурсов;

3) оценки рыночной позиции.

На первом этапе (первый блок) для оценки финансовой привлекательности предприятия воспользуемся традиционными группами показателей финансового анализа, позволяющими дать оценку финансового состояния организации: показатели ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, эффективности работы предприятия.

На втором этапе следует оценить темпы развития туристского предприятия и определить, в какой мере оно приблизилось к наивысшему уровню использования ресурсов и эффективности деятельности. Непосредственно для определения эффективности функционирования предприятия социально-культурного сервиса и туризма необходимо оценить эффективность использования имеющихся ресурсов. Для этого используют сравнительные (приростные) показатели, т. е. определяется функция эффективности использования ресурсов.

Показатели финансово-экономической деятельности туристского предприятия включают: объем реализации - количество проданных туров; выручку от реализации туристского продукта; показатели использования ресурсов рабочей силы; показатели использования основных фондов и оборотных средств; показатели производительности труда и фонда заработной платы; себестоимость реализованных турпродуктов и т. д.

Занимаемая туристским предприятием доля рынка и позитивная динамика ее изменения, безусловно, один из самых важных фактов, определяющих инвестиционную привлекательность, поэтому на третьем этапе необходимо дать характеристику рыночной позиции предприятия сферы туризма по показателям достигнутых позиций на рынке туристских услуг (величина клиентской базы, объем выручки от оказания услуг) и показателям возможного расширения масштабов деятельности предприятия (показатели динамики объема предоставляемых туруслуг и полученной выручки, возможности увеличения емкости рынка услуг, возможность изменения положения организации на рынке туриндустрии, возможность ос-

воения новых рынков сбыта и т. д.). Также необходимо оценить рекламу и РЯ туристского предприятия, так как грамотно спланированные они способны самым существенным образом повысить инвестиционную привлекательность субъекта.

Основные источники информации для анализа: формы годовой и квартальной бухгалтерской отчетности, данные бухгалтерского учета, формы федерального статистического наблюдения № П-1 «Сведения о производстве и отгрузке товаров и услуг», № П-2 «Сведения об инвестициях», № П-3 «Сведения о финансовом состоянии организации», № П-4 «Сведения о численности, заработной плате и движении работников». Для субъектов малого предпринимательства в сфере туристического бизнеса используется также информация ежеквартального статистического отчета № ПМ «Сведения об основных показателях деятельности малого предприятия».

На подготовительном этапе необходимо учесть, насколько полно и достоверно представлена вся существенная информация, необходимая инвесторам для проведения объективной оценки уровня инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта. Также важно знать, каким образом раскрывается эта информация, какова трудоемкость (стоимость и затраты времени) сбора и обобщения требуемой инвестору информации.

Принимая во внимание важность привлечения дополнительных финансовых средств для успешного развития туризма, анализ инвестиционной привлекательности был рассмотрен главным образом как элемент технологии их привлечения.

1. Туристический портал Омской области. - URL: http: //omsk-turinfo.ru

2. Толмаченко О.Ю. Классификация подходов к определению инвестиционной привлекательности предприятия // Транспортное дело. - 2008. - № 4. - С. 86-87.

3. Гуськова Т.Н., Рябцев В.М., Гениатулин В.Н. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. - М., 1999. - 150 с.

4. Савчук В.П. Анализ и разработка инвестиционных проектов: учеб. пособие. - Киев, 1999. - 302 с.

5. Бланк И.А. Управление использованием капитала. - Киев, 2001. - 601 с.

6. Машкин В. Управление инвестиционной привлекательностью реального сектора экономики региона. - URL: http: //bnews.narod. ru/economy /management.htm.

7. Патрушева Е.Г. Управление привлечением инвестиций российскими промышленными предприятиями / Мин-во образования Российской Федерации. Ярославский гос. ун-т им. П.Г. Демидова. - Ярославль, 2002. - 186 с.

8. Ройзман И.И., Гришина И.В. Сложившаяся и перспективная инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности // Инвестиции в России. - 1998. - № 1. - С. 37-39.

9. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М., 1994. - 256 с.

10. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М. Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: учеб. пособие. - М., 2003. - 192 с.

11. Ендовицкий Д.А. Экономическая природа, понятийный аппарат и виды инвестиционной привлекательности организации // Аудит и финансовый анализ. - 2005. - № 2. -

С. 225-230.

12. Трясцина Н.Ю. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Экономический анализ: теория и практика. - 2006. - № 18. - С. 5-7.

13. Иванов А. П. Финансовые методы управления инвестиционной привлекательностью компании // Аудит и финансовый анализ. - 2006. - № 1. - С. 124-141.

14. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В. В. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. - М., 2002. - 264 с.

15. Теплицкий В. Индекс инвестиционной привлекательности // Экономика и жизнь. -1993. - № 35. - С. 9-15.

16. Прибыткова Г. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности как основы разработки инвестиционной политики // Инвестиции в России. -2005. - № 3. - С. 3-9.

17. Веретенникова О.Б., Паюсов А.А. Модель оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта // Известия ИГЭА. - 2008. - № 2. - С. 65-69.

18. Могзоев А.М. О некоторых терминах, используемых в инвестиционных процессах // Инвестиции в России. - 2002. - № 6. - С. 4850.

19. Патрикеева Ю.В. Роль маркетингового потенциала в формировании инвестиционной привлекательности предприятия // Вестник ОГУ. - 2007. - № 5. - С. 108-112.