ЦБ взял бюджетную паузу

Стремительное ослабление рубля, наблюдавшееся в последние дни и спровоцированное в том числе покупкой валюты Банком России, вчера остановилось. В середине дня ЦБ объявил о прекращении операций на рынке на полтора месяца. Впрочем, слабый рубль приносит немалые доходы российскому бюджету. Только за счет дополнительных нефтяных доходов казна до конца года может пополниться на 1,2–1,6 трлн руб.

Пятый день подряд биржевые торги начались в четверг с резкого ослабления рубля к ведущим мировым валютам. Уже в самом начале основной торговой сессии курс доллара на Московской бирже взлетел до 68,7 руб./$, а почти сразу после 13:00, впервые с 5 апреля 2016 года, превысил уровень 69 руб./$. Это почти на 1 руб. выше значений закрытия среды. Курс евро в первой половине дня достигал 79,76 руб./€, что на 86 коп. выше закрытия предыдущего дня. Впрочем, во второй половине дня ситуация на рынке существенно изменилась. К 16:00 курс доллара откатился к 67,45 руб./$, а курс евро — до отметки 78 руб./€. По итогам основной сессии курсы ведущих мировых валют закрылись на отметках 68,16 руб./$ и 78,86 руб./€.

Поддержку российской валюте оказал ЦБ, который объявил о временном прекращении покупки валюты для Минфина (см. “Ъ” от 23 августа). Операции прекращаются с 23 августа до конца сентября. «Данное решение принято в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков»,— отмечено в заявлении регулятора. Вместе с тем ЦБ оставил за собой право возобновить покупки иностранной валюты в сентябре «с учетом фактической обстановки на финансовых рынках».

Достижение курсом доллара в России многолетнего максимума происходило на фоне повышения цены на нефть. За последние семь дней стоимость российской нефти Urals выросла на 7,8% и закрепилась возле уровня $72 за баррель. Положительное влияние на котировки оказала последняя статистика по американскому рынку, согласно которой запасы нефти в стране на минувшей неделе снизились на 5,8 млн баррелей, до 408,4 млн баррелей. «Главным непредсказуемым риском для рынка являются американские санкции против Ирана. Однако американские власти обещали в октябре-ноябре вывести на рынок свои стратегические запасы. Несмотря на то что эта мера должна смягчить эффект эмбарго, ее влияние будет номинальным»,— считает глава исследований сырьевых рынков Julius Baer Норберт Рюкер.

Сложившая ситуация комфортна для бюджета РФ, поскольку ключевым ее донором остаются нефтяные доходы. Рублевая цена Urals вчера впервые в истории вплотную приближалась к уровню 5 тыс. руб. за баррель. По итогам торгов она стабилизировалась возле 4,9 тыс. руб. В результате средняя с начала года рублевая цена составляет 4,23 тыс. руб. за баррель, что почти в полтора раза выше показателя за аналогичный период 2017 года. По оценке главного аналитика Росбанка Евгения Кошелева, при сохранении текущих цен на нефть объем сырьевых сверхдоходов может составить до 360 млрд руб. в месяц. «В результате рекордной рублевой цены на нефть доходы бюджета существенно растут. Это увеличивает профицит и ведет к ускоренному пополнению резервов правительства»,— отмечает главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. По его оценкам, если цены на нефть останутся на текущих уровнях, профицит федерального бюджета вырастет с 1,7% в июле до 2,2% ВВП по итогам года, а резервы ФНБ увеличатся с $33 млрд до $54 млрд.

В таких условиях аналитики не исключают уменьшения заимствований со стороны Минфина. Напомним, что во вторник он отменил аукцион ОФЗ. По словам экономиста Нордеа-банка Татьяны Евдокимовой, при очередных корректировках бюджета Минфин может сократить план заимствований, хотя полностью отказаться от них не сможет. «Более слабый курс (с учетом объявленного в четверг пересмотра среднего курса до 61,7 руб./$) позволит снизить объем заимствований примерно на 120 млрд руб., что все же оставит на повестке дня 690 млрд руб.»,— отмечает Евгений Кошелев. «С учетом профицита рублевой ликвидности на рынке выпуск ОФЗ может быть размещен среди местных инвесторов, однако Минфину придется смириться с более высокой доходностью»,— отмечает Владимир Тихомиров.