«Татнефть» поделится половиной прибыли

Выплаты акционерам «Татнефти» по итогам 2020 года могут составить 22,24 руб. на акцию. Решение рекомендовать годовому собранию проголосовать за такие дивиденды вчера принял совет директоров под руководством президента республики Рустама Минниханова. Как отмечают эксперты, размер финального дивиденда оказался в три раза ниже консенсуса, поскольку компания решила распределить не всю чистую прибыль, как прежде, а лишь половину. Это привело к падению капитализации «Татнефти» на 6%.

Совет директоров ПАО «Татнефть», который возглавляет президент Татарстана Рустам Минниханов, вчера рекомендовал общему собранию акционеров установить размер дивидендов за 2020 год в размере 2224% номинальной стоимости акции. Таким образом, выплаты на каждую обыкновенную и привилегированную акцию могут составить 22,24 руб.

С учетом того, что за 9 месяцев прошлого года «Татнефть» уже выплатила акционерам по 9,94 руб. на акцию, финальная выплата составит лишь 12,3 руб. Реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, совет директоров предложил закрыть 9 июля.

Само годовое собрание акционеров решено провести 25 июня «во исполнение мер по обеспечению нераспространения коронавирусной инфекции» в форме заочного голосования.

Уставный капитал ПАО «Татнефть» составляет 2 326 199 тыс. руб., он разделен на 2 178 691 тыс. обыкновенных и 147 509 тыс. привилегированных акций номиналом 1 руб. Татарстан владеет 36% обыкновенных акций (в том числе через госхолдинг «Связьинвестнефтехим»), в рамках программы ADR обращаются 24%, доля казначейских акций составляет 3%. На «Татнефть» приходится свыше 80% нефти, добываемой в республике. Татарстану принадлежит право «золотой акции» компании.

По итогам 2018 года выплаты акционерам составляли 84,91 руб. на оба вида акций. За девять месяцев 2019 года компания перечислила на каждую акцию по 64,47 руб. Однако за последний квартал владельцам привилегированных акций выплатили лишь по 1 руб. — 100% номинальной стоимости (минимальный размер выплат по «префам», предусмотренный дивидендной политикой «Татнефти»), а владельцам обыкновенных акций вовсе отказали в допдоходах. Тогда это решение, принятое в апреле 2020 года, объяснялось «текущей ситуацией на рынке нефти и нефтепродуктов, которая связана со значительным снижением спроса на фоне карантинных мероприятий по всему миру».

По итогам 2020 года добыча «Татнефти» упала на 13% — до 26 млн тонн. Чистая прибыль по международным стандартам финансовой отчетности в 2020 году снизилась на 46,2% по сравнению с предыдущим годом, до 103,49 млрд руб. Выручка татарстанской компании достигла 720,7 млрд руб., что на 22,7% меньше, чем годом ранее.

На выплаты дивидендов за первое полугодие–2020 «Татнефть» распределила всю полученную тогда прибыль (около 23 млрд руб.). Вместе с тем итоговые размеры выплат достигнут, по подсчетам „Ъ“, 51,7 млрд руб. Это лишь половина годовой прибыли.

Решение принято на фоне отмены с 2021 года льгот для «Татнефти» по сверхвязкой нефти и выработанным месторождениям. Гендиректор «Татнефти» Наиль Маганов оценивал, что в таком виде инициатива правительства РФ увеличит налоговую нагрузку компании до 80 млрд руб. Вместе с тем в федеральном законе была прописана возможность для «Татнефти» получить налоговый вычет в размере до 36 млрд руб. В начале этой недели заместитель гендиректора «Татнефти» Азат Ягафаров заявил, что компания из-за отмены льгот сократит свою инвестиционную программу, рассчитанную до 2030 года, на 225 млрд руб., или примерно на 20%. Это, по его словам, приведет к сокращению добычи нефти на 98 млн тонн.

«В первую очередь на дивиденды, конечно, повлияла тяжелая ситуация на нефтяном рынке в 2020 году, которая привела к падению чистой прибыли почти в два раза»,— говорит аналитик группы компаний «Финам» Сергей Кауфман. Вместе с тем он обращает внимание, что «финальный дивиденд оказался почти в три раза ниже консенсуса (12,3 руб. против 31,2 руб.)», поскольку он составил лишь 50% чистой прибыли, хотя «на протяжении всего года менеджмент „Татнефти“ заявлял, что стоит ожидать выплаты 100% свободного денежного потока».

По словам господина Кауфмана «такое решение может быть разовым и связано с неопределенностью, с которой столкнулась компания из-за отмены льгот по добыче сверхвязкой нефти». «Учитывая нулевую долговую нагрузку компании и отсутствие значительных планов по инвестициям в ближайшие годы, мы не видим у нее причин накапливать на балансе денежные средства. На этом фоне мы ожидаем, что по итогам 2021 года «Татнефть» все-таки заплатит 100% FCF в виде дивидендов, и тогда дивиденды за год составят, по нашим расчетам, 56,1 руб. на акцию»,— говорит он. Эксперт ожидает «восстановление цен на нефть и постепенное смягчение ограничений добычи в рамках соглашения ОПЕК+», однако налоговые изменения, по его словам, остаются негативным фактором. Он добавил, что «Татнефть» — «в первую очередь дивидендная акция, и размер дивидендов напрямую влияет на капитализацию компании». Так, вчера акции «Татнефти» упали на 6% (рыночная капитализация составила 1,22 трлн руб.). «Если „Татнефть“ все-таки решит повысить норму выплат до 100% FCF (Free cash flow — поток свободных денежных средств), можно ожидать положительной динамики ее акций. Однако если норма выплат останется на уровне 50% МСФО, перспективы роста капитализации выглядят сомнительно»,— заключил он.