«Кристалл» хорошо пошел в розницу

«Кристалл» хорошо пошел в розницу

IPO алкогольной группы привлекло частных инвесторов

Переподписка по акциям «Алкогольной группы Кристалл» позволила установить цену размещения по верхней границе первоначального диапазона — 9,5 руб. за бумагу. Но спрос предъявляли в основном розничные инвесторы, а объем переподписки заметно отстал от показателей многих других последних IPO. Аналитики объясняют отсутствие интереса институциональных инвесторов низкой общей капитализацией компании и слабым премаркетингом, в то время как гражданам «этот бизнес понятен». На открытии вторичных торгов, отмечают эксперты, компания может воспользоваться опционом на поддержку цены, чтобы избежать падения котировок.

Фото: Никита Инфантьев, Коммерсантъ

«Алкогольная группа Кристалл» (АГК, базовым активом которой является одноименный калужский ликеро-водочный завод) установила цену размещения акций в рамках IPO по верхней границе первоначального диапазона — 9,5 руб. Объем размещения составил 1,15 млрд руб., или чуть больше 13% капитала. Капитализация не превысила 9 млрд руб. Торги акциями «Кристалла» начнутся на Московской бирже 22 февраля.

«Спрос был высокий, скорее всего, была и переподписка ввиду того, что эмитент сократил срок сбора заявок (см. “Ъ” от 16 февраля)»,— отмечает директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров.

Источник “Ъ” на фондовом рынке говорит о переподписке в 2,5 раза, что выглядит скромным результатом по сравнению с другими IPO этого и прошлого года.

Например, при размещении Совкомбанка, «Диасофта» и «Группы Астра» переподписка оценивалась в 10–30 раз.

«Основной спрос отмечен среди розничных инвесторов, институциональные отнеслись к компании без особого интереса»,— уточнил партнер Capital Lab Евгений Шатов. Четыре портфельных менеджера, управляющие фондами акций, подтвердили “Ъ”, что не участвовали в IPO. «Эмитенты с капитализацией ниже 30–50 млрд руб. не представляют интереса»,— уточнил собеседник “Ъ” в крупной УК. «Держать в акциях 0,3% фонда особого смысла нет»,— добавил другой источник “Ъ” на рынке.

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Игорь Козак объясняет низкий интерес институциональных инвесторов «отсутствием должного премаркетинга», то есть встреч с топ-менеджерами компании и аналитиками: «Успешное IPO на корректирующемся рынке с учетом недостатков при размещении порождает дополнительные вопросы относительно качества книги и самого формата размещения».

Высокому спросу со стороны розничных инвесторов мог способствовать «понятный бизнес компании», отмечают аналитики. Производителей алкоголя на российском фондовом рынке мало, у компании амбициозные планы по росту выручки — в среднем 70% в год до 2026 года, доля ожидаемых дивидендов от чистой прибыли — 80% с 2025 года, поясняет инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.

Руководитель управления аналитических исследований «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров считает, что вполне возможен подъем котировок после начала торгов, но это «не финтех, не хайтек и не IT, поэтому ралли и планок не ждем». Вместе с тем он обращает внимание, что компания может воспользоваться опционом на поддержание цены — в объеме 15% от IPO: «По идее, это может подстраховать от просадки при наличии желающих непременно продать в первый же день».