Marshall Capital стал рецептом для «36,6»

Фонд прямых инвестиций под управлением Marshall Capital Partners договорился о покупке части допэмиссии ОАО «Аптечная сеть 36,6». Операция обеспечит фонду более чем 25-процентную долю в бизнесе всего холдинга. Сумма сделки должна составить примерно $60-70 млн, что намного меньше долга, который «36,6» необходимо погасить до конца текущего года. Аналитики напоминают, что остальные деньги для покрытия долгов компании придется привлекать за счет выставленных на продажу 51,8% акций фармпроизводителя «Верофарм», имеющего заводы в Воронеже, Белгороде и Покрове.

В ближайшие дни может быть объявлено о приобретении Marshall Capital Partners части доп-эмиссии ОАО «Аптечная сеть 36,6», рассказал источник, близкий к переговорам. По его словам, после сделки фонд прямых инвестиций получит более 25% фармхолдинга, то есть он выкупит небольшую часть новой эмиссии: уставный капитал компании предполагалось увеличить в десять раз – с 9,5 млн до 95 млн акций. «Лишние» бумаги останутся на балансе «36,6», и «если нынешние акционеры компании не реализуют свое преимущественное право по выкупу, фонд может увеличить долю», пояснил собеседник „Ъ“. Сумма сделки должна составить примерно $60-70 млн, утверждает он.

О таких параметрах операции знает отраслевой консультант и инвестбанкир, близкий к управляющей компании Marshall Capital Partners. Директор по корпоративным коммуникациям и связям с общественностью «Аптечной сети 36,6» Ирина Лаврова и директор по связям с инвесторами Marshall Capital Алексей Богатырев от комментариев отказались. Однако уже к концу прошлой недели на информации о готовящейся сделке капитализация ОАО «Аптечная сеть 36,6» на ММВБ выросла на 41% – до $26,16 млн.

Управляющая компания Marshall Capital Partners основана в 2005 году бывшим топ-менеджером МДМ-банка Константином Малофеевым. Объединяет четыре фонда прямых инвестиций, под их управлением находятся активы общей стоимостью около $2,5 млрд (на август прошлого года; на территории России и СНГ).

ОАО «Аптечная сеть 36,6» управляет крупнейшей в России сетью из 1127 аптек, производственным холдингом «Верофарм», включающим заводы в Воронеже, Белгороде и Покрове Владимирской области, магазинами развивающих игрушек для детей Early Learning Centre (СП на паритетных началах с британской компанией). Консолидированная выручка в 2008 году (неаудированные данные) – $1,058 млрд, EBITDA – 515 млн рублей. Артему Бектемирову и Сергею Кривошееву напрямую принадлежит по 4,37% акций, 47,57% они владеют в равных долях через кипрскую 36,6 Investments Ltd.

Вырученные денежные средства будут направлены на погашение кредиторской задолженности перед поставщиками, утверждает другой источник, знакомый с ходом переговоров. В начале марта «36,6» обратилась в Минэкономики России для получения госгарантий, чтобы реструктурировать свой долговой портфель (в частности, получить кредит от ВТБ на 1 млрд рублей). В подготовленной для ведомства презентации указывалось, что в текущем году компании предстоит погасить 5,6 млрд рублей (основная задолженность составляет 9,73 млрд): в период с января по май нужно вернуть поставщикам 2 млрд рублей, с марта по июнь банкам – до 1,7 млрд, а 1,9 млрд – по облигациям в июне (выпуск на 3 млрд был размещен в июле 2006 года). Заявка «36,6» была одобрена ведомством, но теперь компании предстоит договориться об условиях кредита непосредственно с банком, рассказал источник в Номос-банке.

Однако продажа дополнительной эмиссии не решит всех проблем фармхолдинга, напомнила аналитик финкорпорации «Уралсиб» Наталья Смирнова. «Исходя из публичных данных о долге компании, допэмиссия „36,6“ позволит покрыть только его часть, остальное акционерам придется привлекать за счет продажи своего производственного актива „Верофарма“», – считает аналитик. На продажу сейчас выставлены 51,8% акций ОАО «Верофарм». Согласно данным аудированной отчетности за девять месяцев 2008 года, EBITDA группы составила $20,3 млн, только «Верофарма» – $39,4 млн, а розничного подразделения – минус $20,6 млн.