"Копейка" не хочет класть все акции в один портфель

розничная торговля

Как стало известно Ъ, розничная сеть "Копейка", один из крупнейших ритейлеров России, параллельно с подготовкой к IPO начала поиск стратегического инвестора. Это первый случай, когда российский продуктовый ритейлер такого уровня заявляет о готовности привлечь в свой бизнес стратегического инвестора. Эксперты отмечают, что привлечение профильного инвестора может стать для "Копейки" правильным шагом: после IPO сети магазинов "Пятерочка", по сравнению с которой "Копейка" развивается медленнее, портфельные инвесторы могут оценить акции последней ниже, чем инвесторы стратегические.

ООО "Торговый дом 'Копейка'" создано в 1998 году. Управляет сетью из 100 бюджетных магазинов-дискаунтеров. Оборот в 2004 году составил $415 млн, EBITDA (прибыль до уплаты налогов и процентов по кредитам) — $30,5 млн, чистая прибыль — $18,4 млн. По 50% долей ООО принадлежит финансовой корпорации "Уралсиб" и трем топ-менеджерам "Копейки": Александру Самонову, Сергею Ломакину и Артуру Хачатряну.

В марте "Копейка" объявила о планах провести во второй половине 2006 года публичное размещение акций. Планировалось продать около 20% акций за $100 млн. Консультантом по IPO был выбран инвестбанк Deutsche-UFG. Однако недавно стало известно, что договор между компаниями расторгнут. Причины разрыва объяснил президент "Копейки" Александр Самонов. Летом планы "Копейки" изменились: было решено параллельно с подготовкой к IPO начать поиск профильного стратегического инвестора. "Мы хотели, чтобы эти две задачи выполняли две независимые компании. UFG же настаивала на эксклюзиве. Мы не договорились",— говорит он. В Deutsche-UFG отказались от комментариев. Консультантом по IPO выбран банк HSBC, консультант по поиску профильного инвестора не определен. Не определен и размер пакета акций, который может быть предложен возможному покупателю.

Идеей проведения IPO в последнее время увлеклись многие крупные ритейлеры Москвы. Примером для них стали "Седьмой континент", который в ноябре 2004 года в ходе IPO за 13% акций выручил $80 млн, и "Пятерочка", продавшая 30% своих акций за $598 млн. Однако о готовности привлечь стратегического инвестора сеть уровня "Копейки" (входит в ТОП-10 продуктовых ритейлеров страны) заявляет впервые. До сих пор в российский продуктовый ритейл инвестировали лишь портфельные инвесторы. К примеру, в бизнесе "Копейки" участвовали компании, к торговле никакого отношения не имевшие. В 2002 году 51% долей ООО купила нефтяная компания ЮКОС, а в 2003 году эту долю выкупила ФК "Уралсиб" (позже "Уралсиб" и менеджеры "Копейки" разделили доли 50 на 50).

Участники рынка высоко оценивают возможное появление у "Копейки" стратегического инвестора. Приход такого инвестора будет означать, что компанией заинтересуются не те, кто зарабатывает на перепродаже акций, а те, кого больше интересует развитие самого бизнеса. "Привлечение портфельных инвесторов или стратегического означает разные перспективы развития сети. Для финансовых, которые покупают акции во время IPO, это венчурный проект: когда рентабельность бизнеса снижается, они выходят из него, продавая акции. 'Стратег' же заходит в бизнес практически навсегда, приносит свои технологии и активно участвует в управлении",— говорит гендиректор "Патэрсона" Юрий Яковчик.

Аналитики по-разному оценивают привлекательность для "Копейки" портфельных либо стратегических инвестиций. Наталья Мильчакова, аналитик ИФК "Метрополь", называет продажу акций на бирже более привлекательным вариантом: "С точки зрения объема средств, которые может привлечь каждая из этих сделок, IPO гораздо предпочтительнее". Вице-президент инвестфонда Delta Private Equity Partners Наталья Полищук считает иначе: "На большую выручку на IPO 'Копейке' вряд ли стоит рассчитывать. Она развивается медленнее, чем 'Пятерочка' (на момент размещения сеть "Пятерочки" насчитывала 450 магазинов, а оборот составлял $1,6 млрд.— Ъ). Инвесторы обязательно будут сравнивать эти две компании, и сравнение будет явно не в пользу 'Копейки'". По ее мнению, гораздо больше за долю в "Копейке" могут заплатить инвесторы стратегические.