"Связьинвест" вырастит "национального чемпиона"

"Ъ" удалось ознакомиться с проектом стратегии реорганизации "Связьинвеста". Он предполагает создание единого федерального оператора путем консолидации активов связи государства на базе "Ростелекома". Государству в объединенной компании будет принадлежать 85-90% голосующих акций. Ключевыми направлениями новой стратегии должны стать экспансия на рынок широкополосного доступа и создание мобильного федерального оператора путем консолидации сотовых активов "Связьинвеста" и объединения с региональными операторами (например, Tele2, МОТИВ, НТК) либо путем альянса с одним из операторов "большой тройки".

Реорганизация "Связьинвеста" обсуждается в правительстве порядка десяти лет, отраслевые министерства и ведомства обсуждали сразу несколько ее сценариев, вплоть до приватизации госхолдинга. Разрабатывать стратегию было поручено рабочей группе по реформированию "Связьинвеста" при правительственной комиссии по транспорту и связи под руководством вице-премьера Сергея Иванова.

Как следует из документа, стратегия предполагает создание "единого федерального оператора — "национального чемпиона"", путем присоединения межрегиональных компаний связи (МРК) госхолдинга к "Ростелекому" (у "Связьинвеста" 51% акций). Такой вариант считается наиболее вероятным. Однако эта схема грозит самому "Связьинвесту" тем, что в случае реорганизации кредиторы могут потребовать досрочного погашения обязательств МРК, долговая нагрузка которых на 1 января 2009 года составляла 144,6 млрд руб.

Кроме того, миноритарные акционеры, которые не согласятся с коэффициентами обмена акций, могут предъявить их к выкупу.

Второй сценарий реорганизации — увеличение уставного капитала "Ростелекома", в который будут вноситься акции МРК. Его основной минус, отмечают авторы стратегии, менее заметная синергия объединения оператора дальней связи и МРК.

ОАО "Связьинвест" — крупнейшая управляющая компания на российском рынке фиксированной связи. У государства — 75% минус одна акция, 25% плюс одна акция — у АФК "Система". По прогнозам суммарная выручка семи межрегиональных компаний за 2008 год может составить $8,652 млрд, суммарная EBITDA — $3,025 млрд, "Ростелекома" — $2,856 млрд и $740 млн соответственно.

По словам собеседника "Ъ", представляющего интересы банка, консультирующего госхолдинг по сделке, в объединенной компании государство в лице "Связьинвеста", Агентства по страхованию вкладов (АСВ) и ВЭБа должно получить 85-90% голосующих акций, доля миноритариев составит 10-15%. Такое распределение долей возможно в том случае, если будет реализован сценарий, в соответствии с которым ВЭБ и АСВ выкупят у "КИТ Финанса" принадлежащие последнему 40% "Ростелекома". Ожидается, что выкуп будет происходить цене 240-250 руб. за акцию (вчера на ММВБ цена обыкновенной акции составляла 272 руб.). Первый заместитель гендиректора "Связьинвеста", курирующий вопросы стратегического развития и реформирования холдинга, Александр Провоторов не стал обсуждать детали стратегии (см. блиц-интервью). В АФК "Система" отказались от комментариев.

Основными задачами реорганизованного "Связьинвеста" станет развитие корпоративного сегмента и предоставление новых услуг, для чего необходимо увеличение доли холдинга на рынке Москвы, а также развитие сотовых активов.

В документе говорится, что наиболее приемлемым решением для развития сотового бизнеса холдинга является выделение сотовых активов в отдельный дивизион и объединение с другими региональными сотовыми операторами (НТК, МОТИВ, Tele2). В тех регионах, где в объединенной компании не будет покрытия, предполагается получение лицензий и частот либо создание виртуальных операторов. В стратегии рассмотрен и еще один вариант — "получение контроля (объединения) с оператором "большой тройки"", но его реализация считается маловероятной.

Еще одним важным аспектом стратегии является решение так называемой проблемы Москвы, так как компании холдинга ("Ростелеком", "Центртелеком", "Центральный телеграф") конкурируют между собой в Московском регионе, не оказывая всего спектра востребованных услуг в столице. Стратегия предполагает их консолидацию плюс приобретение независимых операторов. Объем телекоммуникационного рынка Москвы (не включая мобильную связь) составляет $4,6 млрд. Из них доля "Связьинвеста" в корпоративном сегменте 9% ($280 млн), ШПД порядка 5% ($29 млн), традиционный сегмент 12% ($100 млн).

Начальник департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Андрей Богданов считает, что "перераспределить доли на рынке сотовой связи будет сложно, даже учитывая поддержку Минкомсвязи".