"Просто фантастика, это даже выше, чем в Китае"

В июне 2007 года рекорд роста поставили инвестиции — к июню прошлого года они выросли на 27,2%. Подобного инвестиционного бума в экономике России не было никогда, аналитики, хотя и упоминающие госинвестиции как одну из его причин, говорят о нем как о "фантастическом" и не видят причин ни для прекращения роста, ни для "перегрева".

Инвестиционный бум в России продолжается. В июне 2007 года очередной рекорд поставили темпы роста инвестиций в основной капитал. Согласно опубликованным в пятницу данным Росстата, в июне 2007 года они составили 579,8 млрд руб., это на 27,2% выше, чем год назад в реальном исчислении (с поправкой на изменение цен) и в 1,58 раза — в номинальном. А два года назад "в рублях" инвестиций было в два раза меньше, чем сейчас. Из-за укрепления рубля и ослабления американской валюты в долларовом исчислении инвестиции растут еще быстрее.

Экономисты, с которыми Ъ обсудил июньский доклад Росстата, удивляются тому, насколько позитивны данные июня и первого полугодия в целом, и выражаются экспрессивно. "Упал со стула",— смеется Рори Макфаркуар из Goldman Sachs. "Просто фантастика,— вторит ему Ярослав Лисоволик из Deutsche UFG,— это даже выше, чем в Китае". Рост инвестиций в Китае в I полугодии 2007 года составил 25,9%. Юлия Цепляева из Merrill Lynch рассказывает: "Сейчас я говорю нашим клиентам — как бы вы ни смотрели на вещи, Россию в ближайший год ожидает такой бум, какого мы еще не видели".

Ничего удивительного, что аналитики удивляются: таких темпов роста инвестиций и таких их абсолютных объемов в новейшей истории России еще не было. Причем это не случайный статистический выброс, уверены экономисты. Всего год назад темпы роста инвестиций были в два раза ниже. В I полугодии 2007 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года инвестиции выросли на 22,3%, год назад аналогичный показатель составлял всего 11%. Показательно, что высоки и темпы роста строительства: оно потребляет значительную долю инвестиций. В I полугодии 2007 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года оно выросло на 25,2%, год назад аналогичный показатель составлял всего 8,3%.

Результат значительно превосходит прогнозы — причем не только консервативные оценки МЭРТа, но и независимые. МЭРТ прогнозировал некоторое снижение темпов роста инвестиций по сравнению с прошлым годом: с 13,7% до 12,8% в 2007 году, до 10-11,9% — в 2008-м и до 7,9-10,5% — в 2009-м. Прогнозы инвестбанков были выше, но двадцати с лишним процентов еще недавно не ждал никто: консенсус-прогноз аналитиков, сделанный "Интерфаксом" в конце июня, составляет 15,3%.

Аналитики, опрошенные Ъ, уверены, что темпы роста инвестиций будут выше, чем пока прогнозирует МЭРТ. "Уже не удивлюсь, если они будут выше, чем в июне",— говорит Ярослав Лисоволик, поясняя, что растут инвестиции из всех источников: собственных средств предприятий, заемных средств. Он подчеркивает, что растут и прямые иностранные инвестиции — в I квартале 2007 года (более поздние показатели еще недоступны), по данным Росстата, они составили $24,6 млрд, это почти в три раза больше, чем год назад.

"Рост инвестиций во многом простимулирован государством и госкомпаниями,— говорит Юлия Цепляева,— он будет продолжаться". Только инвестпрограмма РАО ЕЭС обеспечит в 2007 году 520,5 млрд руб. Впрочем, бюджетные средства обеспечивают в России лишь около 20% всех инвестиций в основной капитал (несколько меньше 4% ВВП), а институты развития в полную силу еще не заработали.

Дают себя знать и приток иностранного капитала (в I полугодии 2007 года он составил $67 млрд), и кредитование экономики со стороны отечественных банков (по данным ЦБ, на 1 июня 2007 года кредиты предприятиям составили уже 6,9 трлн руб.). По-видимому, можно говорить о том, что заработала система трансформации притока капитала в инвестиции, соглашаются господа Макфаркуар и Лисоволик. Аналитики также говорят о том, что развитие экономики в значительной степени определено ростом внутреннего платежеспособного спроса. Показательно, что они, по крайней мере пока, не обсуждают ситуацию в экономике России в терминах "перегрева" в отличие от китайской — на период по крайней мере до середины 2008 года симптомов "перегрева" не видно.