"М.Видео" попала на орбиту MediaSaturn

Немецкий MediaSaturn Holding (ТМ Media Markt), крупнейший в Европе торговец бытовой техникой и электроникой, договаривается о покупке российской сети "М.Видео". Ритейлеры уже подписали соглашение об эксклюзивности переговоров (запрещает каждой из сторон вести аналогичные переговоры с кем-то еще), а Deutsche Bank, консультант со стороны покупателя, в марте должен представить предварительную оценку стоимости "М.Видео". По подсчетам аналитиков, немцы могут заплатить более $1 млрд.

О том, что MediaSaturn Holding может купить "М.Видео", рассказал источник, близкий к российской сети. Один из акционеров "М.Видео" подтвердил, что стороны уже подписали соглашение об эксклюзивности переговоров и сейчас MediaSaturn проводит оценку приобретаемой компании. Консультантом со стороны немецкого ритейлера выступает Deutsche Bank (в 2007 году банк был одним из организаторов IPO "М.Видео"), но мандат на организацию самой сделки пока не выдан, сообщили собеседники "Ъ". Топ-менеджер Deutsche Bank признал, что банк "консультирует MediaSaturn в этой сделке", но от подробных комментариев отказался. "Предварительные результаты оценки будут готовы уже в марте",— говорит представитель "М.Видео".

Президент и основной владелец "М.Видео" Александр Тынкован от комментариев отказался. В пресс-службе MediaSaturn Holding и российской "дочки" ООО "Медиа-Маркт-Сатурн" не стали обсуждать переговоры с "М.Видео".

Сеть Media Markt, насчитывающая сейчас около 580 магазинов (средняя торговая площадь — 3 тыс. кв. м) в 15 европейских странах, основана в 1979 году. Принадлежит MediaSaturn Holding, входящему в корпорацию Metro Group AG (также владеет гипермаркетами Metro Cash & Carry, супермаркетами Real и др.). Продажи Media Markt и Saturn (еще один розничный бренд холдинга) в 2008 году составили €19 млрд, EBIT — €603 млн. Каждый магазин Media Markt на 10% принадлежит менеджеру этого магазина.

ОАО "Компания "М.Видео"" основано в 1993 году. На конец 2009 года сеть объединяла 177 магазинов общей площадью 467 тыс. кв. м. Владельцы — Александр и Михаил Тынкованы, Павел Бреев, в свободном обращении на ММВБ и РТС — 29,7%. Выручка в прошлом году — 83,325 млрд руб. с НДС, рентабельность по EBITDA по итогам первого полугодия 2009 года — 5%.

Предложение от MediaSaturn поступало еще год назад, но тогда стороны не договорились о цене. "В конце 2008 года акции "М.Видео" в связи с общим падением фондовых рынков торговались очень низко, а платить большую премию к рынку немцы были не готовы",— отмечает собеседник "Ъ". Средняя цена одной акции "М.Видео" на ММВБ в декабре 2008 года составляла $0,8. Вчера эта бумага стоила $5,55, капитализация компании составляла $999,51 млн. Рекомендованная Renaissance Capital цена — $6,3.

"Акционеры "М.Видео" могут рассчитывать на премию до 30%,— считает управляющий партнер Falcon Advisers Игорь Кованов.— Если исходить из максимальной стоимости бумаг за последние два месяца (17 февраля акция стоила $6,8.— "Ъ"), вся сеть для сделки может быть оценена до $1,5 млрд". "Исходя из прогноза для "М.Видео" на 2010 год, включая коэффициент EV/EBITDA на уровне 7,9 и EBITDA — $135 млн, стоимость компании без премии составляет $1,066 млрд",— подсчитала аналитик UniCredit Securities Наталья Смирнова. Согласно неаудированным результатам "М.Видео" за 2009 год, у компании нулевой банковский долг, чистые денежные средства на конец года — более 6 млрд руб.

Первый магазин в России Media Markt открыл в ноябре 2006 году, с тех пор, то есть почти за четыре года, сеть увеличилась всего до 21 объекта. Для сравнения: только в 2009 году "М.Видео" открыла 20 магазинов. В апреле 2008-го Media Markt даже был вынужден сменить топ-менеджмент российского подразделения из-за неудовлетворительных финансовых показателей (см. "Ъ" от 22 апреля 2008 года). Совладелец сети "Эльдорадо" Игорь Яковлев говорит, что еще перед выходом на российский рынок Media Markt пытался договориться о покупке его сети и "М.Видео", но сделки не получились, а "полученные знания о местных компаниях и структуре рынка немцы использовали при открытии собственных магазинов". Например, Media Markt, по версии многих поставщиков и других сетей, установил демпинговые цены на товар, из-за чего вендоры отказывались работать с ритейлером, а его конкуренты жаловались в антимонопольную службу (см. "Ъ" от 8 декабря 2006 года).