Особенности классификации финансово-промышленных групп как форм интегрированных объединений

Сорокина И.О.

ОСОБЕННОСТИ КЛАССИФИКАЦИИ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП КАК ФОРМ ИНТЕГРИРОВАННЫХ ОБЪЕДИНЕНИЙ

Sorokina I.O.

FEATURES OF CLASSIFICATION FINANCIALLY? INDUSTRIAL GROUPS AS FORMS INTEGRATED ABOUT? UNIFICATIONS

Ключевые слова: финансово-промышленные группы, виды финансово-промышленных групп, классификация финансово-промышленных групп.

Keywords: financially - industrial groups, kinds of financially - industrial groups, classification of financially - industrial groups.

Аннотация

В статье проведен анализ существующих классификаций финансово-промышленных групп и представлена уточненная классификация с учетом разнородности участников данных объединений.

Abstract

The summary. In article the analysis of existing classifications of financially - industrial groups is carried out and the specified classification taking into account heterogeneity of participants of the given associations is presented.

Важное значение для исследования сущности финансово-промышленных групп имеет комплексная классификация их видов, которая является результатом взаимодействия хозяйствующих субъектов. Необходимость классификации вытекает из того, что ФПГ неоднородны по своему содержанию, поэтому их группировка позволит выделить общие характерные особенности для тех или иных групп. Следует сказать, что ФПГ как вид интегрированного объединения имеет те же признаки классификации, что и прочие интегрированные объединения. Но следует отметить, что наиболее значимым признаком классификации для ФПГ является признак «Ядро группы», где под ядром понимают участника группы, являющегося доминирующим среди прочих участников.

Поскольку в ФПГ могут участвовать различные компании, то лидером группы может быть любой из них, в результате чего в финансово-промышленные группы могут быть сгруппированы:

- банковские группы (где центральная роль в осуществлении интеграции принадлежит крупнейшим российским банкам);

- промышленные группы, где ядром группы является крупная промышленная компания;

- группы, координируемые региональными администрациями.

«Промышленные» [4] ФПГ носят явно выраженную отраслевую направленность, которая определяется предприятием (или группой предприятий), играющим ключевую роль в деятельности объединения. Основой создания «промышленных» ФПГ являются сложившиеся предпринимательские группы, образованные вокруг промышленных предприятий или различных форм их кооперирования, сумевшие наладить эффективные производственные и финансовые отношения среди участников. Центром «промышленных» ФПГ может быть:

- промышленное предприятие (или группа предприятий) общегражданского профиля;

- промышленное предприятие (или группа предприятий) военно-промышленного комплекса;

- промышленное предприятие (или группа предприятий) агропромышленного комплекса;

- научно-исследовательский институт, конструкторское бюро (включая производственную базу).

Инициаторами создания промышленных ФПГ общегражданского профиля выступают крупные заводы, например АО «Нижегородский автомобильный завод» - ФПГ «Нижегородские автомобили», Магнитогорский металлургический комбинат - ФПГ «Магнитогорская сталь», АО «АвтоВАЗ» и «КамАЗ» - «Волжско-Камская ФПГ».

Примером ФПГ, созданной в военно-промышленном комплексе (ВПК) на основе предприятий оборонной промышленности, является группа «Точность» - объединение предпри-ятий-разработчиков и изготовителей высокоточного и других видов вооружения, боеприпасов и ряда кредитных учреждений. В состав группы входили ведущие научноисследовательские и производственные предприятия оборонной промышленности: ОАО «Концерн точного машиностроения «Витязь», ОАО «Завод им. В.А. Дегтярева», ОАО «Вят-ско-Полянский машиностроительный завод «Молот», ГП «Конструкторское бюро приборостроения» (г. Тула).

Среди ФПГ, созданных на основе интеграции предприятий агропромышленного комплекса, можно назвать следующие группы: «Единство», «Союзагропром» и т.д. Например, учредителями «Каменской агропромышленной финансовой группы» стали 25 сельскохозяйственных предприятий Пензенской области, включая комплекс по откорму крупного рогатого скота, мясокомбинат, молочный и сахарный заводы, межхозяйственный комбикормовый завод совместно с Пензенским филиалом Агропромбанка.

«Банковские» ФПГ формируются вследствие «финансовой экспансии» банковских институтов, целенаправленно консолидирующих акции торговых, промышленных, транспортных предприятий (непосредственно или через создание холдинговых структур), заинтересованных в надежном и достаточно надежном и прибыльном вложении денежных средств.

Можно выделить следующие обстоятельства, определяющие стремление российских банков к сотрудничеству:

1) в результате обострившегося соперничества российских банков конкуренция банков смещается в сферу кредитования промышленности;

2) низкое качество управления в российских предприятиях, в результате чего банки готовы принять на себя эту функцию;

3) дефицит квалифицированных менеджеров, которыми как раз и обладают банки;

4) возможность сокращения инвестиционного риска;

5) подготовка к экспансии зарубежных банков.

Банковские ФПГ занимают ведущие позиции на российском рынке и проводят интенсивную политику внедрения на мировые рынки. Финансовая мощь, масштабы и разветвлен-ность промышленного компонента отличают данный тип ФПГ от других видов групп. Несмотря на то что банковские ФПГ составляют только 15% среди всех официально зарегистрированных ФПГ, их доля в общем обороте составляет 35%. Банковские группы лидируют по темпам роста инвестиций в основные средства. Что касается перспектив развития банковских ФПГ, то можно высказать следующие предположения: постепенное превращение в банковскую холдинговую компанию с набором подконтрольных промышленных предприятий (в данном случае центральная компания может трансформироваться в холдинговую компанию всей группы); трансформирование в высокодифференцированный промышленный конгломерат.

Таблица 1 - Участие банков в крупнейших финансово-промышленных группах

Банк Группа, к которой принадлежит банк Промышленные предприятия группы

Альфа-Банк Альфа-Групп Golden Telecom, Вымпелком, Перекресток, ТНК-BP

МДМ-Банк МДМ-Групп Трубные и металлургические заводы, энергетические предприятия, добыча угля и производство удобрений

Газпромбанк Газпром Газпром

Росбанк, ОВК Интеррос Норильский Никель

Петрокоммерц ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ

Сургутнефтегазбанк Сургутнефтегаз Сургутнефтегаз

ИМПЭКСБАНК МеталлоИнвест Михайловский и Стойленский горнообогатительные комбинаты

Российский региональный банк развития Роснефть Роснефть

ТрансКредитБанк Российские железные дороги (РЖД) Государственная железнодорожная монополия

БИН-Банк РуссНефть РуссНефть, недвижимость, торговые компании

Московский банк реконструкции и развития АФК-Система Телекоммуникационные компании, Детский мир, Интурист

Банк Зенит, Банк Девон-Кредит Татнефть Татнефть

Можно назвать следующие основные направления и формы взаимодействия между участниками ФПГ и коммерческих банков.

1. Коммерческие банки оказывают традиционные банковские услуги для участников группы: кредитование, ведение и обслуживание счетов, открытие депозитов, осуществление расчетов и т.д.

2. Концепция «финансовых супермаркетов», где клиент может получить не только банковские услуги, но и страхование, а также услуги по управлению активами на фондовом рынке, становится все более популярной.

3. Кредитные организации могут оказывать услуги по доверительному управлению активами. Речь идет о таких продуктах коллективного инвестирования, как Общие фонды банковского управления (ОФБУ).

Вхождение банка в состав ФПГ является одним из путей достижения относительно стабильного функционирования банка, поэтому банки активно ищут возможности стать финансовым институтом какой-либо ФПГ. Используя средства различных непромышленных структур (различные финансовые небанковские институты - фонды и компании), банки получают дополнительные возможности:

1. Увеличить свою финансовую базу за счет расширения клиентуры.

2. Удержать максимальное количество финансовых средств за счет открытия расчетных счетов всех предприятий - членов группы, отсутствия необходимости отсылки средств с корреспондентского счета при расчетах между предприятиями - членами группы.

3. Привлечь в свои активы значительные дополнительные средства за счет контроля за всеми ресурсами группы.

4. Расширить спектр финансовых услуг, активно используя максимально возможное количество банковских операций, схем расчетов и финансовых инструментов.

5. Повысить долю заемщиков с более высоким уровнем кредитоспособности в общем объеме предоставляемых кредитов и таким образом повысить уровень возвратности в кредитном портфеле.

6. Сформировать кредитный и инвестиционный портфель банка с пониженной степенью риска.

7. Повысить степень участия в инвестиционных проектах.

8. Повысить информированность о финансовом состоянии, движении средств и ожидаемых платежах клиентов.

9. Получить возможность вводить современные платежные средства и технологии банковского обслуживания.

Заинтересованность финансовых структур в сотрудничестве с промышленными предприятиями напрямую связана с перспективами привлечения их в качестве клиентов с большим оборотом и, соответственно, большим размером остатков на счетах. Банкам имеет смысл благосклонно рассматривать возможности промышленных инвестиций в перспективных клиентов-производителей, если ожидается существенное увеличение их оборотов при реализации инвестируемых проектов. Интеграция с предприятиями в рамках группы в этом случае привлекательна для банков как с точки зрения некоторых дополнительных гарантий в пользу устойчивости и перспектив роста входящих в нее промышленных структур -клиентов, так и с точки зрения укрепления своих отношений с клиентами в условиях грядущих серьезных переделов банковских рынков.

Участие банка в ФПГ значительно улучшает расчетно-кассовое обслуживание всех компаний-участников. Банк, входящий в состав финансово-промышленной группы, не заинтересован в искусственных задержках с проведением платежей клиентов-партнеров по группе. Постоянный замкнутый круг кредитуемых предприятий подразумевает хорошее знание специфики предприятий, их финансов, инвестиционных проектов. Отсюда вполне обоснованы льготы в обслуживании предприятий банками:

- быстрота получения заемных средств (выдача кредитных ресурсов по льготной системе);

- более низкие по сравнению с применяемыми для сторонних клиентов процентными ставками за пользование кредитными ресурсами;

- возможность пролонгации срока возврата кредитов;

- участие банка в проектном финансировании.

Исследуя эволюцию формирования финансово-промышленных групп в различных странах, можно сказать, что в каждой из стран превалируют ФПГ с определенным ядром, что объясняется различными моделями корпоративного развития, сложившимися в этих странах.

Н.В. Кузнецова [2], изучая работы Джона Скота, выделяет четыре основные модели корпоративного развития: англо-американскую, германскую, латинскую и японскую, где в каждой из моделей банки и корпоративные структуры играют различную роль. В результате автор территориально сгруппировала ФПГ по признаку «Модель коропоративного развития», что представлено в табл. 1.

Таблица 1 - Основные характеристики моделей ко рпоративного управления

Японская модель Германская модель Латинская модель Англо-американская модель

Область распространения Япония Германия, Австрия, Нидерланды, Скандинавия Бельгия, Франция США, Великобритания, Канада, Австралия, Новая Зеландия, Южно-Африканская республика

Ключевые особенности Акцент на банковский и меж-корпоративный контроль и представительство Ключевая роль банков в представительстве и контроле на уровне всех компонентов корпоративного управления Ключевая роль инвестиционных компаний и инвестиционных банков Широкое представительство индивидуальных и независимых акционеров; велика роль рынка фиктивного капитала; разделение инвестиционных и коммерческих банков

Участники реализации модели Банк; аффилированные корпоративные акционеры (кэйрэцу); Банк; правление; наблюдательный совет; широкое представитель- Банк; правление; наблюдательный совет Акционеры; управляющие; совет директоров

правление; правительство ство работников корпорации

Мониторинг деятельности Абсолютно преобладающий банковский и меж-корпоративный, обычно антикризисный Преимущественно банковский, на постоянной основе Преимущественно рыночный

Анализируя таблицу, можно сказать, что лишь англо-американская модель построена на преобладании промышленного капитала, в то время как прочие модели построены на финансовом капитале.

Наряду с промышленным и финансовым капиталами при организации ФПГ может быть задействован и торговый капитал. Такой подход характерен для групп, где основу группы представляет промышленно-торговое объединение. Среди базовых предприятий можно выделить: ОАО «Воронежский завод полупроводниковых приборов», ОАО «Курскрезинотех-ника», ОАО «Воронежсинтезкаучук».

К особой категории потенциальных инициаторов создания ФПГ, наряду с промышленными и кредитно-финансовыми структурами, можно отнести органы исполнительной власти как федерального, так и регионального уровня, связывающие формирование ФПГ с решением крупных федеральных и региональных программ.

По решению федеральных властей (Указ Президента РФ, Постановление Правительства) были созданы группы: «Магнитогорская сталь» (Указ Президента РФ от 27.05.1994 г. № 1089 «О мерах государственной поддержки технического перевооружения акционерного общества "Магнитогорский металлургический комбинат»); «Эксохим» (Распоряжение Правительства РФ от 6.07.1994 г. № 858-р "О создании ФПГ "Эксохим"); «Волжско-Камская» (Указ Президента РФ от 2.11.1994 г. № 2057 «О создании ФПГ с участием АО «АвтоВАЗ» и «КамАЗ»).

По решению республиканских и областных администраций были созданы группы «Уральские заводы», «Зауралье» и др. По решению муниципальных органов власти была образована ФПГ «Трехгорка» (Распоряжение мэра Москвы от 30 марта 1995 г.).

На основании межправительственных соглашений зарегистрировано 10 межгосударственных ФПГ. Среди них: «Интеррос» с участием российских и казахстанских предприятий (Постановление Правительства РФ от 10.07.1995 г. № 688); «Электронные технологии» (Соглашение между Правительством РФ и Правительством Республики Беларусь от 28 августа 1998 г.); «Интерагроинвест» (Соглашение между Правительством РФ и Правительством Республики Беларусь от 16 октября 1998 г.) и др.

Рассматривая банковские группы более подробно, их можно классифицировать в зависимости от роли в них банков.

К первому виду ФПГ можно отнести группы, где доминирует банк (или банки), а прочие небанковские институты играют подчиненную роль.

В эту группу входят объединения, в рамках которых созданные при крупном банке небанковские финансовые институты крайне малы (обычно это десятые доли процента активов банка), что не позволяет рассматривать их как полноценных участников финансового рынка. Основная цель таких институтов - удовлетворение специфических потребностей банка, хотя в ближайшем будущем не исключен и их выход на открытый рынок. В таких условиях риски возможных потерь банка от неэффективной деятельности небанковских организаций, входящих в состав группы, минимальны.

Наиболее характерный пример подобного рода - группа Внешторгбанка (ВТБ). Доля активов банковских финансовых организаций в ней превышает 98% (крупнейшие банки группы - ВТБ, Промышленно-строительный банк, «ВТБ Розничные услуги». К этой модели относится и контролируемая нерезидентами группа «Райффайзен». Доля входящего в нее банка

близка к 100 %, а активы одноименных управляющей компании и пенсионного фонда являются очень малыми.

Второй вид банковских групп включает в себя крупный банк и динамичные небанковские финансовые институты. К этой группе относятся объединения, в которых банковские организации хоть и играют ведущую роль (концентрируют более 80 % активов), но наряду с ними на рынке активно работают и иные финансовые институты, которые малы по сравнению с материнским банком, однако значимы на своем рынке. Принципиальное отличие от первой группы - восприятие рынком небанковских институтов как самостоятельных игроков. Правда, их масштабы пока слишком малы, чтобы выделяться на фоне банковского блока данного объединения.

Среди крупнейших объединений, удовлетворяющих этим критериям, следует выделить финансовые объединения, контролируемые группой «Альфа» (Альфа-банк), финансовые структуры холдинга «Интеррос» (Росбанк), компании, связанные с нефтяной компанией «Татнефть» (банк «Зенит»). Как и для предыдущей группы, основной риск здесь сопряжен с банковской деятельностью, другие финансовые институты даже в случае банкротства не подорвут деятельность головного банка.

Третья группа включает сбалансированные финансовые конгломераты, так называемые финансовые супермаркеты. В этих группах доли банков по активам и капиталу оказываются примерно равными соответствующей доле небанковских операций. К ним относятся финансовые организации, контролируемые «Газпромом», группа «Уралсиб», финансовые структуры, связанные с НК «ЛУКойл» (ИФД «КапиталЪ»), финансовые организации из АФК «Система» и некоторые другие.

Объединения, входящие в данную группу, действуют по принципу финансового супермаркета. Перечень услуг, которые они могут предложить клиентам, очень широк - от стандартных банковских депозитов, до доверительного управления и пенсионного страхования.

Диверсифицированная структура деятельности, с одной стороны, обеспечивает организациям, входящим в эту категорию, большую устойчивость. Однако, с другой стороны, в случае возникновения проблем на одном или нескольких направлениях деятельности возможно «заражение» финансовой группы в целом.

Происхождение этих объединений, в отличие от предыдущих двух типов, не является чисто банковским. В большинстве случаев за такими объединениями стоит крупная нефинансовая структура (ОАО «Базовый элемент», АФК «Система» и т.д.), которая рассматривает банк не как доминанту своего холдинга, а как один элементов. Так, банк «Союз» (группа «Базовый элемент») занимает в банковской системе куда более скромное место, чем компания «Ингосстрах» в страховом секторе, а ИФД «КапиталЪ», имеющая отношение к «ЛУКойлу», гораздо заметнее среди управляющих компаний, чем входящий в орбиту влияния «ЛУКойла» банк «Петрокоммерц» - на банковском поле.

Другой тип сбалансированной группы - ее формирование на базе успешных участников фондового рынка, достроивших свою деятельность до банковского бизнеса. Таковы группы КИТ и «Алемар», известные прежде всего своими управляющими компаниями. Банки в этих группах работают фактически как инвестиционные, а также выполняют роль расчетных центров.

Четвертая группа складывается из финансовых объединений без крупного банка. Например, страховая компания и негосударственный пенсионный фонд, работающие с РАО «ЕЭС России», обходятся без «своего» банка. Подобную модель поведения реализуют группы «Тройка», «Россия», «Природа». Объединения этого типа имеют самое разное происхождение. Здесь присутствуют естественный монополист РАО ЕЭС, которому принадлежит страхования компания «Лидер» - одна из ведущих на рынке имущественного страхования, ведомственный НПФ, крупнейшая российская инвестиционная группа «Тройка», а также страховщики: СК «Россия» и страховая группа «Природа», находящаяся во втором-третьем десятке отечественного страхового рынка. Эти объединения либо не хотят, либо пока не в состоянии иметь собственный банк, способный успешно конкурировать в своем секторе,

а их благополучие определяется успешностью страхового бизнеса и работы на финансовых рынках.

Таким образом, можно выделить две позиции банка как внутреннего финансового института ФПГ.

Первая заключается в выполнении им функций так называемого «карманного» банка, где роль банка подчиненная, сугубо обслуживающая. Банк полезен только в управлении потоком наличности (cash flow) и ликвидностью предприятий-членов ФПГ. Может играть также незначительную роль в инвестициях. Подобный банк чаще небольшой, поэтому в выдаче гарантий, поиске иностранных инвесторов, маркетинговых и информационных услугах роль крайне мала. Такой путь участия в деятельности ФПГ приемлем для небольших банков, испытывающих трудности в своей деятельности. В таком случае ФПГ - это часто способ продления периода деятельности банка, предоставление ему дополнительной возможности в сфере оказания банковских услуг.

Вторая позиция заключается в выполнении банками активной роли финансового центра группы, т.е. банк становится в центре всех финансовых потоков ФПГ и единолично руководит ими. Именно банк осуществляет финансовый менеджмент ФПГ в целом, руководит деятельностью всех остальных финансовых институтов, если они имеются. Банк действует в группе как компетентный советник и партнер. Чаще всего именно банк является инициатором организации ФПГ и стоит в самом центре создания. Данный метод является более предпочтительным для крупных банков, зарекомендовавших себя в качестве надежных финансовых институтов [3].

Основными условиями активного участия банков в процессе формирования ФПГ являются:

- непосредственное участие специалистов банка в разработке концепции и подготовке проектов нормативных актов по формированию ФПГ;

- активное взаимодействие представителей банка и центральной компании, формируемой ФПГ с руководителями предприятий, включаемых в ее состав;

- организация в рамках ФПГ полного цикла расширенного воспроизводства и наличие оптимальной производственной структуры;

- закрепление за банком функций финансово-расчетного центра ФПГ;

- формирование на базе банка центрального депозитария, обслуживающего выпуск и размещение акций компании и входящих в нее предприятий;

- непосредственное участие специалистов банка в разработке проектов создания ФПГ и инвестиционных программ.

В зависимости от сложившихся условий и целей формирования ФПГ между участниками складываются различные формы взаимоотношений. В результате было определено следующее поведение банков в ФПГ.

При пассивной роли банков между участниками и банком формируются связи, основанные на том, что:

- финансово-кредитные организации предоставляют разрозненные финансовые услуги и не оказывают значительного влияния на деятельность корпоративного объединения;

- финансово-кредитные организации входят в состав корпоративного объединения, но их деятельность носит зависимый характер и ограничивается оказанием финансовых услуг.

- При активной роли банков они:

- входят в состав корпоративного объединения и контролируют его деятельность;

- управляют деятельностью корпоративного объединения.

Объединяя свои капиталы, ФПГ могут формироваться как в «мягких» (консорциум, ассоциация, союз), так и в «жестких» (холдингового типа) вариантах организационного строения. Выбор типа организационного строения ФПГ определяется отношениями собственности в группе, связями по капиталу между ее участниками, совокупностью договорных и неформальных взаимных обязательств, целями создания и направлениями развития [1].

Таким образом, проведя критический анализ классификаций ФПГ, которые в целом не

противоречат друг другу, но являются взаимодополнящими, можно вывести следующую классификацию ФПГ (табл.1).

______________________________Таблица 1 - Классификация ФПГ________________________

Признак сравнения Виды ФПГ

Промышленные ФПГ

Ядро группы - промышленные предприятия Предприятие (группа предприятий) общегражданского профиля

Предприятие (группа предприятий) промышленного комплекса

Предприятие (группа предприятий) агропромышленного комплекса

Научно-исследовательское предприятие

Банковские ФПГ

Ядро группы - банк (и/или небанковская организация) Доминирующий банк

Доминирующий банк+небанковские финансовые институты

Группа крупных банков - финансовых супермаркетов

Группа небанковских финансовых институтов

По роли банка Пассивная роль - второстепенная роль банка

Акивная роль - банк лидер группы

По организационной структуре «Мягкие» ФПГ

«Жесткие» ФПГ

Формирование данной классификации необходимо для того, чтобы иметь возможность разработать общие подходы и методы к управлению конкретной ФПГ, которая обладает рядом специфичных особенностей.

Несмотря на активное развитие финансово-промышленных групп в экономике России, данные процессы имеют свои проблемы, которые необходимо рассмотреть с целью разработки стратегических планов дальнейшего развития данных интегрированных структур.

К первой проблеме можно отнести слабость банка - участника ФПГ. Характерной особенностью ФПГ в России является то, что в данных интегрированных объединениях участвуют или очень большие, или очень маленькие банки. Отсутствие средних банков специалисты объясняют тем, что банкиров интересуют лишь те группы, деятельность которых они могут контролировать. ФПГ, контролируемых сильными банками, меньшинство, хотя их доля в общем обороте составляет более 40 % (речь идет только о зарегистрированных группах, с учетом неофициальных структур этот показатель оценивается намного выше). Преобладают группы со слабыми, «карманными» банками - это так называемые индустриальные ФПГ, на которые приходится 95 % всех групп.

В этой связи промышленные предприятия, входящие в группу, часто не могут получить достаточного финансирования, в результате чего роль банка как финансового донора участников группы сводится к нулю.

Следует отметить, что резкое уменьшение банковских капиталов в результате кризиса внесло коррективы в формирование ФПГ. До кризиса они формировались в основном вокруг банков, после их центрами, скорее всего, станут наиболее мощные предприятия. Банки в настоящее время сосредоточились на расчетном обслуживании, и даже не на кредитовании предприятий, входящих в ФПГ, и тем более не на скупке их контрольных пакетов.

Следующей проблемой развития ФПГ в России можно назвать ограниченные инвестиционные возможности банков в группе. Данная ситуация является следствием слабой капитализации банковской системы и усеченных возможностей банка в привлечении долгосрочных пассивов, которые являются основным фондирующим ресурсом инвестиционных операций банка.

Низкое качество управления группой также не позволяет ФПГ развиваться дальше. Кроме того, нередко ФПГ характеризуются низкой степенью управляемости. Это происходит в том случае, когда центральная компания образована вскладчину несколькими акционерами

- участниками группы, они владеют ею как дочерним обществом, а не как материнской компанией. Поэтому центральная компания может играть любую роль (например, искать инве-

стиции или развивать новые направления бизнеса), кроме роли контролирующего центра, который определяет стратегию группы.

«Замусоренный» состав ФПГ можно назвать следующей проблемой развития ФПГ в нашей стране. Российские ФПГ создавались во многом случайным образом: скупалось то, что было доступно. В результате лидеры предпринимательства приобретали любые активы, чьи цены были ниже рыночных. В процессе деятельности на таких предприятиях не было создано научных управленческих технологий. В настоящее время, когда активы уже собраны, встали вопросы: что надо сделать, чтобы они приносили прибыль - каждый в отдельности и все вместе как составляющие одной корпорации; стоит ли иметь внутри группы слишком разные направления? Ведь смысл холдинговой компании, т.е. соединения различных бизнесов, заключается в том, чтобы между ними возникла синергия (усиление взаимного действия).

Библиографический список

1. Горжанкина С.В. Финансово-промышленные группы в России (аналитический обзор) // Менеджмент в России и за рубежом . -1998. - № 6.

2. Кузнецова Н.В. .Финансово-промышленные группы японского типа // Менеджмент в России и за рубежом. - 2004. - № 1.

3. Минина Т.Ф. Роль банка как внутреннего финансового института ФПГ// Развитие корпоративных структур в современной России: Доклады и выступления участников круглого стола. Ч. 1. - М.: ФА, 2000. - 200 с.

4. Особенности формирования и перспективы развития основных типов финансовопромышленных групп РФ // Промышленная политика в Российской Федерации. - 2002. -№ 3.