Стратегии на выбор

Рынку доверительного управления активами удалось успешно пережить последствия пандемии коронавируса, обвал рынков и карантин. В эпоху низких ставок все большее число россиян обращается к услугам управляющих компаний, которые в зависимости от объема средств могут предложить уникальную или стандартную стратегию инвестирования.

Пандемия коронавируса оказала неожиданное влияние на индустрию доверительного управления (ДУ). По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», по итогам первого полугодия совокупный объем активов физических лиц в индивидуальном ДУ (ИДУ) вырос на 124 млрд руб. и составил 803,5 млрд руб. Несмотря на пандемию и значительное снижение деловой активности, сегменту удалось сохранить приток средств на уровне прошлого полугодия, отмечалось в отчете агентства.

Высокие темпы роста активов физических лиц в ИДУ сохранились и в третьем квартале. По данным опроса ведущих управляющих компаний, проведенного «Деньгами», по итогам третьего квартала активы частных инвесторов в ДУ выросли более чем на 130 млрд руб. и превысили 930 млрд руб. При этом три крупнейшие компании — «Альфа-Капитал», компании бизнеса «Сбер Управление активами» и компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» — обеспечили около 90% прироста всего рынка.

В предыдущие кризисы инвесторы вели себя иначе. Об этом можно судить по динамике в самой публичной части бизнеса управляющих компаний — по розничным фондам. По оценкам «Денег», на фоне кризиса 2008 года оттоки из открытых ПИФов продолжались почти полтора года, за которые было выведено более 20 млрд руб. Только спустя пять лет инвесторы начали возвращаться на рынок, но в 2014 году масштабное бегство началось с новой силой (за полтора года было выведено почти 21 млрд руб.). В этом году отток из розничных фондов наблюдался только в марте и составил 4,3 млрд руб., но уже в последующие месяцы приток с лихвой компенсировал потери.

Позитивное влияние на спрос физических лиц продолжает оказывать повышенный интерес к альтернативным инструментам преумножения капитала на фоне снижения ставок по банковским вкладам, считают аналитики «Эксперт РА». «Интересу к инвестиционным продуктам способствуют низкие ставки как по рублевым, так и валютным вкладам, быстрое восстановление рынков после масштабного снижения весной (в связи с пандемией), а также запуск управляющей компанией ряда новых стратегий для крупных частных инвесторов»,— отмечает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал инвестиции» Владимир Потапов.

Договорное управление

Доверительное управление в России появилось в начале 2000-х годов. Как и тогда, оно представляет собой передачу денежных средств, ценных бумаг, объектов недвижимости и другого имущества профессиональному управляющему, который в дальнейшем управляет им. Несмотря на передачу управления в чужие руки, собственником активов в любом случае остается сам инвестор. По словам директора Alfa Capital Wealth Андрея Бабияна, сейчас под доверительным управлением подразумевают целый комплекс профессиональных услуг, включающий не только инвестиционные стратегии, но и ведение учета сделок, консультации, уплату налогов, поиск наиболее перспективных активов для вложений и другие услуги.

Процесс передачи средств в ДУ довольно прост: с клиентом подписывается договор индивидуального доверительного управления, после чего он проходит риск-профилирование. Последнее необходимо, чтобы определить его склонность к риску, только после этого управляющий подбирает оптимальную стратегию. «Если необходимо, УК может провести процедуру квалификации, чтобы обеспечить доступ к инструментам, доступным только квалифицированным инвесторам. Дальше клиент передает средства в управление, а управляющий действует согласно правилам, которые определены в договоре ДУ»,— поясняет господин Бабиян.

Стратегии

Стратегии, доступные инвесторам в рамках доверительного управления, можно разделить на две группы — индивидуальные и стандартные. В зависимости от типа стратегии будет зависеть не только минимальный порог входа, но и спектр услуг, доступных клиенту. В случае индивидуальных стратегий персональный консультант формирует индивидуальный инвестиционный портфель, исходя из пожеланий клиента и специально под его цели. В рамках такого обслуживания можно реализовать самые экзотические стратегии. «Тут и условия нужны индивидуальные, в зависимости от сложности реализации такой стратегии и ее сопровождения»,— отмечает начальник управления инвестиционных продуктов и технологий УК «Открытие» Евгений Горбунов. Порог входа в такие стратегии может начинаться от нескольких десятков миллионов рублей. Приятным бонусом обслуживания будут персональный менеджер, разнообразные программы лояльности, которые предоставляют клиентам дополнительные выгоды и привилегии от партнеров компании.

Крупнейшие УК по объему ИДУ физических лиц на 30 июня 2020 года

(млрд руб.)
1
«Альфа-Капитал»
346,677
2
Компании бизнеса «Сбербанк Управление активами»
195,341
3
Компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями»
93,678
4
Компании бизнеса управления активами «Открытие»
51,448
5
«Райффайзен Капитал»
34,432
Источник:«Эксперт РА».

В случае если у инвестора нет значительного объема средств, он может воспользоваться стандартными стратегиями. «Основные условия по таким стратегиям, такие как минимальная сумма инвестирования, инвестиционная декларация, комиссия за управление, как правило, являются для всех едиными и прописываются в регламенте, который размещен на сайте управляющей компании»,— поясняет Евгений Горбунов. Минимальный порог входа по таким стратегиям варьируется от десятков тысяч до нескольких миллионов рублей.

По данным «Обзора ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг» ЦБ, за первое полугодие 2020 года общее количество стандартных стратегий выросло на 50 — до 467. Совокупный объем портфелей физических лиц в рамках подобных стратегий составил 275,8 млрд руб., а количество клиентов достигло 316,6 тыс. человек.

Текущая линейка «стандартных» стратегий ДУ покрывает любые потребности инвесторов, считают участники рынка. «Если клиент обладает высоким аппетитом к риску, то мы можем предложить стратегии на акции российских или иностранных компаний. Клиентам с более умеренным аппетитом мы предлагаем сбалансированные стратегии, которые включают акции и облигации российских или иностранных компаний. Для консервативных инвесторов у нас есть широкая линейка стратегий с облигациями, куда могут входить государственные облигации РФ (ОФЗ), корпоративные облигации российских компаний, есть стратегии и с еврооблигациями»,— перечисляет Евгений Горбунов.

Актуальное или консервативное

Управляющие постоянно работают над совершенствованием линейки стратегий и стараются закрывать самые востребованные у клиентов ниши, отмечает руководитель отдела продаж «Сбер Управление активами» Андрей Макаров. «В прошлом году мы дали клиентам возможность инвестировать в евробондовые стратегии сумму от $5 тыс., сделав порог входа доступным существенно более широкому кругу инвесторов. При этом даже при минимальной сумме инвестирования клиент получает качественный диверсифицированный портфель с активным управлением и налоговыми преимуществами долгосрочного инвестирования»,— отмечает господин Макаров.

В настоящее время очень популярны инвестиции в акции технологических компаний США, поэтому многие компании предлагают своим клиентам поучаствовать в их росте. В частности, в «Альфа-Капитале» доступна стратегия доверительного управления «Облачные технологии», она предполагает широкую географическую диверсификацию портфеля. «Инвесторы вкладываются не только в известные американские бренды вроде Apple или Tesla, но и бумаги технологических компаний из Китая, Европы и других стран. Управляющий ищет недооцененные рынком истории, что позволяет получать более эффективный результат от инвестирования»,— отмечает Андрей Бабиян.

Договоры и расходы

В стандартных стратегиях, как и в индивидуальных, можно встретить и достаточно экзотические продукты. В этом году УК «Сбер Управление активами» запустила необычный продукт для российского рынка — «Первый хедж-фонд». В рамках стратегии средства инвестируются в ценные бумаги иностранных компаний с капитализацией более $5 млрд, имеющих высококонкурентную бизнес-модель или представляющих быстрорастущие сектора экономики. «Особенностью стратегии является хеджирование рисков для ограничения убытков по портфелю с помощью математических алгоритмов. Стратегия нацелена на инвесторов, которые хотят получать потенциальную доходность, превышающую доходность евробондов, но при этом желающих ограничить риски снижения портфеля в случае неблагоприятной ситуации»,— рассказал Андрей Макаров.

Несмотря на разнообразие стратегий, наибольший прирост числа клиентов наблюдался во втором квартале в стратегиях, инвестирующих в структурные облигации с базовыми активами в иностранной валюте, отмечается в отчете ЦБ. По словам Владимира Потапова, среди состоятельных клиентов спросом традиционно пользуются стратегии доверительного управления, включающие в себя рублевые и валютные облигации с низким уровнем инвестиционного риска. «Высокая популярность стратегий с инструментами с фиксированной доходностью или с условной защитой капитала связана с тем, что клиенты хотят заранее понимать, какие риски они принимают и на какую доходность могут ориентироваться»,— отмечает Евгений Горбунов.

ИИС тоже ДУ

Некоторые стандартные стратегии, ориентированные на российские и иностранные акции, а также облигации, доступны и в рамках индивидуального инвестиционного счета, открытого в рамках ДУ. Обычно УК предлагают при открытии ИИС не более двух-семи стратегий на выбор, при этом минимальная сумма инвестирования составляет в зависимости от компании 10–15 тыс. руб. По словам Андрея Макарова, разница стратегий лишь в ограничениях самого продукта — сумма максимального взноса, включая пополнения, 1 млн руб. в год. «С такой суммой сформировать действительно сбалансированный и качественный портфель еврооблигаций, например, уже трудно, если закупать ценные бумаги напрямую. Однако это можно сделать через оболочку открытого ПИФа, покупая его паи на ИИС.»,— отмечает Андрей Макаров.