Американская экономика понравилась инвесторам

Американская экономика понравилась инвесторам

Управляющих больше не пугает инфляция и геополитика

Портфельные управляющие оптимистично смотрят на перспективы мировой экономики даже на фоне роста инфляционных и геополитических рисков. Позитивные данные по экономикам США и ЕС способствуют сокращению наличных в инвестиционных портфелях и увеличению вложений в акции.

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

Апрельский опрос портфельных управляющих, проведенный аналитиками Bank of America (BofA), продемонстрировал улучшение ожиданий инвесторов относительно судьбы мировой экономики (см. также о прогнозах Международного валютного фонда). В анкетировании приняли участие 260 управляющих, которые распоряжаются активами на $719 млрд. По итогам месяца число респондентов, допускающих повышение темпов роста мировой экономики в ближайшие 12 месяцев, на 11% превысило число тех, кто по-прежнему ожидает снижения. Это первый случай с декабря 2021 года, когда оптимистов оказалось больше, чем пессимистов.

Улучшение настроений связано с позитивными данными по экономике США.

В конце марта Минторг страны сообщил, что в окончательной оценке ВВП вырос по итогам четвертого квартала на 3,4%. Как отмечает директор по инвестициям Astero Falcon Олег Новиков, риски рецессии в американской экономике заметно снизились по сравнению с 2023 годом: «Сильные экономические данные заставили некоторых аналитиков даже предположить, что ФРС, возможно, вообще не будет снижать ставки в этом году».

Управляющие сохраняют оптимизм, несмотря на возросшие в апреле инфляционные и геополитические риски. Так, по данным опроса BofA, число респондентов, признавших, что инфляция выступает ключевым риском с непредсказуемыми последствиями для экономики, составило 41%, что на 9 п. п. выше показателя марта. Количество управляющих, опасающихся геополитических рисков, увеличилось на 3 п. п., до 24%. Опрос проводился до 11 апреля, то есть до ракетного удара Ирана по Израилю (см “Ъ” от 15 апреля), реакция на эти события может быть отражена в майском опросе. Однако, как считает Олег Новиков, влияние будет ограниченным — действия Ирана оказались умеренными, «как и ожидали управляющие».

В результате управляющие продолжили сокращать долю наличности в портфелях. По оценкам BofA, за месяц она снизилась на 0,2 п. п., до 4,2%.

Параллельно выросли вложения в акции. В апреле число портфелей, в которых доля таких активов была выше индикативного уровня, на 34% превысило число тех, где она была ниже. За месяц число оптимистов выросло на 6 п. п. и вернулось к максимальному значению с января 2022 года.

В основном средства шли на рынки развитых стран. Более того, впервые за два с лишним года в лидеры роста привлечений вошел европейский рынок акций. По данным опроса BofA, число управляющих, у которых вес таких активов превысил индикативный уровень, на 26% превысило число тех, у кого он был ниже. За месяц показатель вырос на 12 п. п. и достиг максимального уровня с февраля 2022 года.

«Инвесторы сокращали недовес европейских акций в портфеле на фоне сильной макроэкономической статистики»,— отмечает управляющий активами УК «Система Капитал» Дмитрий Терпелов. Индекс деловой активности Еврозоны (HCOB Eurozone Composite PMI) в марте превысил 50 пунктов впервые с мая прошлого года, а индекс позитивных экономических сюрпризов Citi по Еврозоне также впервые за долгое время превысил аналогичный показатель по США.

Среди бенефициаров улучшившихся ожиданий в отношении мировой экономики и роста геополитических рисков будет российский рынок, который сильно зависит от динамики цен на нефть.

В апреле стоимость североморской Brent впервые в этом году поднялась выше $90 за баррель, увеличившись с начала весны почти на 9%.

Однако, считает управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Игорь Козак, «основное внимание стоит обращать на страны, с которыми поддерживаются партнерские отношения, в частности на Китай». Согласно прогнозам МВФ, в 2024 году ожидается замедление темпов роста КНР до 4,6% по сравнению с 5,2% в прошлом году, что может негативно повлиять и на российскую экономику.