"Ленэнерго" оценили выше рынка

Совет директоров "Ленэнерго" опубликовал оценку компании, проведенную международной консалтинговой компанией EY и утвержденную "Росимуществом". Стоимость 100% акций "Ленэнерго" оценена в 11,6 млрд рублей, или 6,9 рубля за одну обыкновенную акцию. На основании данной оценки будет утверждена цена размещения дополнительных акций в ходе консолидации электросетей Петербурга. Аналитики отмечают, что оценка "Ленэнерго" в три раза превышает текущую капитализацию.

До конца текущего года "Россети" планируют передать "Ленэнерго" 32 млрд рублей в виде облигаций федерального займа, которые будут монетизированы на балансе компании и направлены на ликвидацию задолженности по техприсоединению и на снижение кредиторской задолженности. Правительство Петербурга в ходе допэмиссии "Ленэнерго" внесет в уставный капитал компании имущество АО "Санкт-Петербургские электрические сети" (СПбЭС) и ОАО "Петродворцовая электросеть" (ПЭС). Оценка стоимости компаний еще не раскрыта, однако, как отметили в пресс-службе вице-губернатора Игоря Албина, город сможет увеличить долю в уставном капитале "Ленэнерго" с текущих 17 до 29%. В свою очередь, "Россети", имеющие сейчас 64% акций в уставном капитале "Ленэнерго", должны сохранить контрольный пакет. Более подробно прокомментировать оценку EY в пресс-службе Игоря Албина оперативно не смогли.

"Ленэнерго" занимает 70% на рынке передачи электроэнергии Петербурга и Ленобласти. В собственности компании 379 подстанций 35-110 кВ и 16,2 тыс. трансформаторных подстанций 6-35 кВ суммарной мощностью 23,95 тыс. МВА, 63,4 тыс. км воздушных и кабельных линий. Стоимость чистых активов на сентябрь этого года составляла 66 млрд рублей, что в шесть раз выше оценки EY.

При этом аналитик Rye, Man and Gor Securities Сергей Пигарев отмечает, что стоимость чистых активов "Ленэнерго" — непоказательный параметр для акционеров, так как не отражает экономическую привлекательность компании. "11,6 млрд рублей — это еще высокая оценка, потому что на закрытии торгов ММВБ во вторник стоимость одной обыкновенной акции "Ленэнерго" была 2,35 рубля, что в три раза ниже цены по допэмиссии. Естественно, по такой цене ни один из частных игроков не будет в ней участвовать", — говорит господин Пигарев.

Отметим, что оценка "Ленэнерго" может быть выше капитализации, поскольку торги по акциям компании практически не ведутся.

По словам Сергея Пигарева, те немногие миноритарные акционеры, которые остались у "Ленэнерго", предпочтут держать привилегированные акции, стоимость которых выше обыкновенных. "Обусловлено это еще и тем, что в уставе компании прописано, что она должна направлять 10% от чистой прибыли на префы. Количество обыкновенных акций в ходе допэмиссии "Ленэнерго" увеличится, а количество префов не изменится, поэтому их выгодно держать, так как экономические показатели объединенной компании также подрастут", — отмечает господин Пигарев.