Долги прошли по нижней границе

Долги прошли по нижней границе

Начались торги акциями «Мосгорломбарда»

Попытки удержать котировки «Мосгорломбарда» вблизи цены IPO на первых биржевых торгах не увенчались успехом. По итогам торговой сессии цена составила 2,37 руб., что ниже уровня IPO на 5%. Это размещение оказалось очень сложным. Сбор заявок продлевали дважды, а объем привлечения сложился существенно ниже планового. В 2024 году участники рынка новых IPO, в том числе более крупных эмитентов. Но высокие ставки по депозитам потребуют серьезных дисконтов к справедливой цене.

Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ

Первые торги акциями «Мосгорломбарда» после IPO на Московской бирже прошли без сюрпризов. В начале были попытки игры на повышение, и котировки кратковременно поднимались до 2,6 руб., но по итогам торговой сессии остановились на 2,37 руб. Этот результат на 5% ниже цены IPO. Пока разница не выглядит существенной – она гораздо меньше, чем, например, по акциям «Хендерсона», которые спустя почти два месяца после размещения торгуются на 19% ниже цены IPO.

Тем не менее последнее в уходящем году IPO оказалось в нем самым слабым. «Мосгорломбард» дважды переносил сбор книги заявок, снизив в итоге диапазон размещения на 20%, до 2,5–2,55 руб. По итогам сбора книги заявок цена размещения была установлена по нижней границе — 2,5 руб., а объем привлечения лишь немногим превысил 300 млн руб. В начале года компания «Генетико» привлекла менее 200 млн руб., однако она и ориентировалась на такой результат.

«Мосгорломбард» планировал получить 0,5–1 млрд руб., но в итоге было размещено лишь около трети предложенных к продаже акций.

Эксперты называют несколько причин низкого интереса инвесторов к компании. Партнер Capital Lab Евгений Шатов отмечает, что не многие из них осведомлены о том, как устроен бизнес ломбарда, «не всегда есть возможность разобраться в деталях, не все верят в перспективы бизнеса». Кроме того, уточняет он, накануне прошло размещение Совкомбанка, интерес большого числа инвесторов был направлен на него.

Независимый финансовый аналитик Андрей Бархота добавляет, что понижение ценового диапазона не повысило инвестиционную привлекательность МГКЛ, а лишь «обеспечило принципиальную возможность размещения бумаг». При этом Евгений Шатов считает, что «крупные компании вряд ли будут принимать на себя такие риски».

В целом в 2023 году прошло восемь IPO, больше было только 2006–2007 годах. По количеству заключенных при размещениях сделок (свыше 330 тыс. шт.) этот год можно считать рекордным. Но по объему привлеченных средств — менее $0,5 млрд — 2023 год уступил многим предыдущим, когда одно IPO могло во много раз превосходить нынешний результат.

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов подчеркивает: сам факт, что IPO «Мосгорломбарда» состоялось, «говорит об интересе инвесторов к новым именам». Аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын сравнивает прошедшие размещения на Московской бирже с американской биржей NASDAQ в сегменте Capital Markets, где размещения объемом менее $10 млн сегодня довольно регулярны, а крупных размещений практически нет.

В 2024 году количество размещений может превысить показатель 2023 года. В БКС ожидают в 2024 году до 15 новых первичных размещений. Леонид Делицын считает, что будет больше крупных размещений — например, «Делимобиль», «Селектел» и другие.

При этом, по словам Евгения Шатова, «появление слабых эмитентов вряд ли окажет какое-то значимое влияние на рынок IPO».

Вместе с тем, уточняет Андрей Бархота, на фоне высоких процентных ставок новым эмитентам придется гарантировать большую доходность вложений в выпущенные ими инструменты, что предполагает, с одной стороны, явный дисконт на момент размещения, а с другой — обоснование опережающей индексации тарифов на выпускаемые эмитентом товары и услуги. Кроме того, по его словам, в 2024 году «инвесторы будут более разборчивыми и в плане отраслевой принадлежности новых эмитентов». Большая вероятность успеха, добавляет эксперт, будет сопутствовать эмитентам с «доказанной историей импортозамещения и гарантированного государственного заказа».