Обзор финансовых результатов – Стратегический отчет – Годовой отчет «ФосАгро» за 2019 г.


Обзор финансовых результатов

В 2019 году ФосАгро подтвердила статус одного из самых эффективных производителей фосфорных удобрений в мире. Несмотря на неблагоприятную ценовую конъюнктуру, ключевые финансовые показатели демонстрируют уверенный рост: выручка выросла на 6,3% по сравнению с предыдущим годом и составила 248 млрд руб., себестоимость реализованной продукции увеличилась на 9,9% — до 136 млрд рублей. Показатель рентабельности по EBITDA держится на высоком уровне 30,5%.

Александр Шарабайко, заместитель генерального директора по финансам и международным проектам ПАО «ФосАгро»

2019 год был сложным для рынка удобрений. В течение всего года цены на нашу продукцию находились под давлением в связи с неблагоприятными погодными условиями на ключевых рынках сбыта, а также ростом предложения на глобальных рынках на фоне стабильного спроса. В результате в конце года цены на фосфорные удобрения были на уровнях, близких к исторически минимальным.

Несмотря на неблагоприятную ценовую конъюнктуру, ФосАгро смогла нарастить объемы продаж (на 7,1% к уровню 2018 года) и увеличить выручку на 6,3%. Уверенный рост выручки был обеспечен взвешенным подходом к инвестициям и ремонтам, высоким уровнем самообеспеченности основными сырьевыми ресурсами, гибкой сбытовой политикой и исключительным качеством собственной руды.

В результате EBITDA Компании за прошлый год превысила 75 млрд руб. (рентабельность по EBITDA составила 30,5%), а свободный денежный поток вырос почти на 40% к уровню прошлого года и составил более 28 млрд руб.

Рост финансовых показателей позволил нам не только полностью профинансировать годовую программу капитальных вложений из собственных средств, но и снизить долговую нагрузку Компании. По итогам года показатель «Чистый долг» составил 132 млрд руб., а показатель «Чистый долг / EBITDA» снизился до 1,74х (по сравнению с 1,81х на конец 2018 года).

Высокие финансовые показатели деятельности и комфортный уровень долговой нагрузки позволяют Компании платить достойные дивиденды. Ожидается, что по итогам 2019 года Компания распределит в форме дивидендов 24,9 млрд руб., что соответствует 88% от свободного денежного потока за год.

С начала 2020 года наблюдается значительное восстановление цен на фосфорные удобрения от минимальных уровней на фоне приближения весеннего сезона, объявленного ограничения объемов производства рядом крупных игроков и высокой доступности удобрений. Дополнительно существует риск ограничения поставок удобрений из Китая.

Восстановление цен вместе с ожиданиями роста спроса на тех рынках, где Компания имеет сильные позиции (внутренний рынок России, Восточная Европа и Латинская Америка), позволяют нам рассчитывать на рост объемов реализации конечной продукции и сохранение высокой доходности бизнеса.

В 2019 году выручка ФосАгро выросла на 6,3% в сравнении с 2018 годом — до 248,1 млрд руб., в основном благодаря росту продаж удобрений на 7,0% по сравнению с уровнем прошлого года. Однако происходившая коррекция цен на фосфорные удобрения в течение всего года замедлила рост выручки.

В течение года основные поставки удобрений были направлены в регионы с наиболее благоприятной ценовой конъюнктурой относительно рынка Северной Америки, где продолжительные плохие погодные условия привели к росту запасов удобрений. По итогам 2019 года ФосАгро нарастила поставки на рынок России и СНГ (на 11% к уровню 2018 года), а также рынок Европы (на 28% к уровню 2018 года). Данный рост стал возможен благодаря хорошо развитой системе дистрибуции и благоприятному соотношению цен на сельхозпродукцию и удобрения.

Валовая прибыль в 2019 году выросла на 2,4% по сравнению с 2018 годом и составила 111,9 млрд руб. (1,7 млрд долл. США). Рентабельность по валовой прибыли составила 45% по сравнению с 47% в 2018 году. Динамика валовой прибыли и рентабельности по валовой прибыли в сегментах фосфорсодержащих и азотных удобрений была следующей:

Валовая прибыль в сегменте фосфорсодержащих удобрений выросла на 2,4% — до 90,2 млрд руб. (1,4 млрд долл. США). Однако рентабельность по валовой прибыли снизилась до 45% (с 47% в 2018 году) в связи со снижением мировых цен до 13-летнего минимума в четвертом квартале 2019 года.
Валовая прибыль в сегменте азотных удобрений выросла на 3,4% — до 21,3 млрд руб. (329 млн долл. США). Рентабельность по валовой прибыли в данном сегменте по сравнению с 2018 годом осталась на том же уровне — 56%.

EBITDA за 12 месяцев 2019 года выросла на 0,9% к уровню прошлого года — до 75,6 млрд руб. (1,2 млрд долл. США). Рост показателя за год был ослаблен рекордно низкими ценами в четвертом квартале 2019 года. В результате EBITDA за четвертый квартал 2019 года снизилась на 39,7% к аналогичному периоду прошлого года — до 11,2 млрд руб. (176 млн долл. США). Тем не менее рентабельность по EBITDA за 12 месяцев осталась на высоком уровне 30,5%.

Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) за 2019 год сократилась на 11,2% к уровню прошлого года — до 37,1 млрд руб. (573 млн долл. США).

В 2019 году чистый денежный поток от операционной деятельности увеличился на 19,9% — до 71,6 млрд руб. (1,1 млрд долл. США), в том числе за счет более эффективной работы с оборотным капиталом.

Капитальные вложения в 2019 году составили 36,0 млрд руб. (555 млн долл. США) за минусом капитализируемых ремонтов, что соответствует 48%-му показателю EBITDA за отчетный период.

Детализация выручки по основным видам продукции,

| Показатель | 2018 | 2019 | Изменение за год, % |
| --- | --- | --- | --- |
| DAP/MAP | 77,9 | 77,9 | 0,1 |
| NPK(S) | 60,9 | 68,4 | 12,3 |
| Апатитовый концентрат | 22,1 | 25,8 | 16,7 |
| Азотные удобрения | 37,0 | 37,9 | 2,3 |

Детализация выручки по основным видам продукции,

| Показатель | 2018 | 2019 | Изменение за год, % |
| --- | --- | --- | --- |

Основные финансовые и операционные показатели за 2019 финансовый год,

| | 2018 | 2019 | Изменение за год, % |
| --- | --- | --- | --- |
| Выручка | 233 312 | 248 125 | 6,3 |
| Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) | 74 908 | 75 582 | 0,9 |
| Рентабельность по EBITDA, % | 32,1 | 30,5 | |
| Чистая прибыль | 22 135 | 49 408 | 123,2 |
| Скорректированная чистая прибыль | 41 748 | 37 062 | −11,2 |
| | 31.12.2018 | 31.12.2019 | |
| Чистый долг | 135 330 | 131 583 | −2,8 |
| Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев | 1,81х | 1,74х | |
| Объем реализации, тыс. т | 2018 | 2019 | Изменение за год, % |
| Фосфорсодержащая продукция | 6 636 | 7 258 | 9,4 |
| Азотные удобрения | 2 203 | 2 197 | −0,3 |
| Итого | 8 839 | 9 455 | 7,0 |

Основные финансовые и операционные показатели за 2019 финансовый год,

| | 2018 | 2019 | Изменение за год, % |
| --- | --- | --- | --- |

Соотношение чистого долга к показателю EBITDA снизилось до 1,7х по сравнению с 1,8х по состоянию на 31 декабря 2018 года. На улучшение показателя повлияли рост EBITDA Компании и укрепление курса рубля относительно доллара США в течение 2019 года. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2019 года составил 131,6 млрд руб. (2,1 млрд долл. США).

Себестоимость реализованной продукции в 2019 году увеличилась на 9,9% в годовом выражении — до 136,2 млрд руб. (2,1 млрд долл. США). В основном за счет роста цен на калий, а также ускорения роста производства АК и удобрений. Дополнительное влияние на рост себестоимости реализованной продукции оказали разовые расходы на ФОТ ФОТ - фонд оплаты труда1 и на электроэнергию.

Расходы на материалы и услуги за 2019 год выросли на 10,5% к уровню 2018 года — до 41,2 млрд руб. (637 млн долл. США) в результате:

роста расходов на транспортировку апатитового концентрата на 12,6% — до 8,6 млрд руб. (133 млн долл. США) в результате роста производства на заводах и повышения железнодорожных тарифов на 4%;
роста расходов на ремонты на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 10,1 млрд руб. (156 млн долл. США), что связано с инфляцией затрат в течение года и увеличением количества производственных мощностей после завершения реализации долгосрочной инвестиционной программы в конце 2018 года;

роста расходов на буровые и взрывные работы на 39,8% к уровню 2018 года — до 2,3 млрд руб. (36 млн долл. США), что связано с ускорением отработки месторождений.

Расходы на сырье за 2019 год выросли на 7,3% к уровню прошлого года — до 43,2 млрд руб. (667 млн долл. США) в результате:

роста затрат на калий на 33,7% в годовом исчислении — до 13,7 млрд руб. (211 млн долл. США) в основном из-за роста закупочных цен на калий относительно прошлого года;
роста расходов на природный газ на 4,4% в годовом исчислении — до 12,6 млрд руб. (195 млн долл. США) в результате увеличения производства аммиака на 3,7% год к году и роста продаж удобрений с содержанием азота;
роста затрат на сульфат аммония на 18,6% к уровню прошлого года — до 3,6 млрд руб. (55 млн долл. США) в основном из-за увеличения производства сульфатных марок удобрений.
Сдерживающим фактором роста расходов на сырье стало сокращение себестоимости серы и серной кислоты. Данные расходы сократились на 14,2% в годовом исчислении — до 9,2 млрд руб. (142 млн долл. США), в основном благодаря снижению цен на серу и серную кислоту.

Затраты на электроэнергию увеличились на 13,3% по сравнению с уровнем прошлого года — до 6,2 млрд руб. (196 млн долл. США). Данный рост в основном был связан с реализацией федеральной программы модернизации электроэнергетики (ДПМ-2), что привело к росту закупочной цены на 15,0% в годовом исчислении.

Административные расходы в 2019 году увеличились на 15,5% по сравнению с уровнем прошлого года — до 16,5 млрд руб. (255 млн долл. США) в основном в результате роста расходов на заработную плату и социальные отчисления на 17,6% — до 9,3 млрд руб. (144 млн долл. США).

В 2019 году коммерческие расходы выросли на 9,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 38,1 млрд руб. (589 млн долл. США). Основными факторами роста являлись:

увеличение расходов на оплату услуг ОАО «РЖД» и вознаграждений операторам на 10,4% в годовом сравнении — до 11,4 млрд руб. (177 млн долл. США), что было обусловлено общим ростом реализации и повышением железнодорожных тарифов;
рост фрахта, портовых и стивидорных расходов на 2,9% в годовом сравнении — до 18,3 млрд руб. (283 млн долл. США) в основном из-за увеличения фрахтовых ставок;
рост расходов на оплату таможенных пошлин на 36,4% в годовом исчислении — до 1,9 млрд руб. (29 млн долл. США) в связи с изменением условий поставок на европейский рынок.

Себестоимость реализованной продукции,

| Показатель | 2018 | 2019 | Изменение, % |
| --- | --- | --- | --- |
| Амортизация | 18 936 | 21 368 | 12,8 |
| Материалы и услуги | 37 306 | 41 221 | 10,5 |
| Транспортировка АКАК – Апатитовый концентрат2 | 7 671 | 8 641 | 12,6 |
| Затраты на ремонт | 9 485 | 10 119 | 6,7 |
| Буро-взрывные работы | 1 662 | 2 323 | 39,8 |
| Прочее | 18 488 | 20 138 | 8,9 |
| Сырье | 40 226 | 43 155 | 7,3 |
| Аммиак | 4 195 | 4 095 | −2,4 |
| Сера и серная кислота | 10 682 | 9 165 | −14,2 |
| Хлоркалий | 10 238 | 13 691 | 33,7 |
| Природный газ | 12 096 | 12 627 | 4,4 |
| Сульфат аммония | 3 015 | 3 577 | 18,6 |
| ФОТ и социальные отчисления | 11 760 | 12 744 | 8,4 |
| Электроэнергия | 5 474 | 6 204 | 13,3 |
| Топливо | 4 019 | 4 849 | 20,7 |
| Продукция для перепродажи | 6 287 | 6 683 | 6,3 |
| Итого | 124 008 | 136 224 | 9,9 |

Себестоимость реализованной продукции,

| Показатель | 2018 | 2019 | Изменение, % |
| --- | --- | --- | --- |

Созданная и распределенная прямая экономическая стоимость,

Показатель
Стейкхолдер
2018Показатели 2018 года в данной таблице имеют отклонения от показателей, представленных в аналогичной таблице в отчете 2018 года, так как учтены корректировки отчетности за 2018 год, а также скорректирована методика расчета.3
2019
Созданная прямая экономическая стоимость
233 759
249 583
Доходы от продаж
Широкий круг стейкхолдеров
223 982
239 130
Доходы от прочих продаж
9 330
8 995
Финансовые доходы
447
1 458
Доходы от продажи активов
0
0
Распределенная экономическая стоимость
−206 785
−243 077
Операционные расходы, включая:
Поставщики и подрядчики
−175 846
−194 090
Заработная плата и другие выплаты сотрудникам
Сотрудники
−21 924
−24 706
Социальные расходы
−2 139
−2 807
Выплаты за пользование капиталом инвесторам
Акционеры и кредиторы
Выплаты акционерам
−13 598
−32 244
Выплаты кредиторам
−5 385
−4 635
Налоговые расходы и другие обязательные платежи
Государство
−11 956
−12 108
В том числе расходы по налогу на прибыль
−8 487
−9 724
Нераспределенная экономическая стоимость
26 974
6 506

Созданная и распределенная прямая экономическая стоимость,

| Показатель | Стейкхолдер | 2018Показатели 2018 года в данной таблице имеют отклонения от показателей, представленных в аналогичной таблице в отчете 2018 года, так как учтены корректировки отчетности за 2018 год, а также скорректирована методика расчета.3 | 2019 |
| --- | --- | --- | --- |

1 ФОТ - фонд оплаты труда

2 АК – Апатитовый концентрат

3 Показатели 2018 года в данной таблице имеют отклонения от показателей, представленных в аналогичной таблице в отчете 2018 года, так как учтены корректировки отчетности за 2018 год, а также скорректирована методика расчета.