Пенсионеры высокой доходности

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) по итогам 2020 года получили вознаграждений на 55 млрд руб. по обязательному пенсионному страхованию (ОПС). С учетом отчислений в систему гарантирования и операционных расходов, рентабельность пенсионного бизнеса по 2019–2020 годам составила порядка 47%. Сравнимые сверхдоходы сырьевые компании показывают на пике цен на сырье. Однако, полагают в ЦБ и соглашаются эксперты, уже скоро доходность ОПС для НПФ начнет снижаться.

По итогам прошлого года частные фонды с каждых 3,6 руб., заработанных в виде инвестдохода по пенсионным накоплениям граждан, взяли себе 1 руб. вознаграждений. Это следует из информации ЦБ, опубликованной в «Обзоре ключевых показателей НПФ» за 2020 год, и данных отчетностей НПФ. Общий объем инвестдохода составил 198,6 млрд руб. При этом полученная фондами переменная часть вознаграждения (success fee) составила 26,3 млрд руб., постоянная (management fee) — 28,7 млрд руб. На счета застрахованных лиц фонды разнесли 143,6 млрд руб. дохода.

Текущая система вознаграждения НПФ по пенсионным накоплениям действует с марта 2018 года. Фонд берет себе по итогам года не более 15% от инвестдохода (переменная часть). Кроме того, он получает постоянное вознаграждение, которое состоит из трех частей. Первую (0,75% от пенсионных накоплений) он оставляет себе. Вторую (0,125%) перечисляет в резерв по ОПС (РОПС). Третью (0,024%) он должен перечислить в фонд гарантирования пенсионных накоплений АСВ.

По итогам 2019 года инвестдоход НПФ составил 265,4 млрд руб. Из него по счетам застрахованных лиц было разнесено 205,8 млрд руб. (см. “Ъ” от 12 мая 2020 года).

По итогам года success fee НПФ составил 31,3 млрд руб., management fee — 28,3 млрд руб. Таким образом, фонды взимали 1 руб. с каждых заработанных по средствам граждан 4,5 руб.

«В связи со снижением результатов от инвестиционной деятельности НПФ в 2020 году величина SF снизилась относительно предыдущего года»,— говорится в обзоре ЦБ.

Операционные расходы фондов, включая траты на вознаграждения управляющим компаниям (УК), специализированным депозитариям (СД), согласно расчетам “Ъ”, сделанным на основе отчетностей 29 НПФ, работающих с ОПС, составили по прошлому году 22,5 млрд руб. (в 2019 году — 24,9 млрд руб.). Кроме того, по прошлому году НПФ, по оценке “Ъ”, а также прогнозам АСВ, сделанным в начале года, отчислили в РОПС 6 млрд руб., еще 0,7 млрд руб. пошло в ФГПН.

Таким образом, суммарная прибыль НПФ от операционной деятельности за прошлый год составила 25,8 млрд руб. против 28,1 млрд руб. годом ранее.

В связи с тем что продажи по ОПС заморожены и трат на развитие бизнеса здесь у фондов почти нет, то это близко к показателю чистой прибыли. Таким образом, рентабельность бизнеса по ОПС, по расчетам “Ъ”, в предыдущие два года составила около 47%.

Впрочем, как прогнозируют в ЦБ, в ближайшие годы рост числа лиц, получающих пенсию, будет сокращать постоянное вознаграждение фондов. К тому же «в целом рынок надолго вступил в период низких ставок», как прогнозирует председатель совета директоров ИК «Регион» Сергей Менжинский. Это также будет давить на доходности фондов, уменьшая переменное вознаграждение фондов.

«На сегодня бизнес НПФ по ОПС вступил в фазу зрелости, характеризующейся повышенной рентабельностью за счет произошедшей в последние годы консолидации, высокой базы и отсутствия трат на привлечения новых застрахованных лиц»,— говорит управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов. По его словам, нынешняя рентабельность этой сферы пенсионного бизнеса сравнима с сырьевыми компаниями с учетом того, что цены на commodities находятся на вершине цикла. Однако в отличие от цикличных сырьевых компаний, денежный поток от бизнеса НПФ хорошо прогнозируем за счет большого объема инструментов с фиксированной доходностью в их портфелях. Кроме того, отмечает эксперт, ресурсом извлечения прибыли в НПФ выступает стабильная клиентская база.