СМАРТС достроится до миллиарда

Владелец сотового оператора СМАРТС Геннадий Кирюшин рассчитывает до конца 2011 года почти вдвое увеличить стоимость своего бизнеса и довести ее до $1 млрд. Сделать это в компании намерены за счет масштабного строительства инфраструктуры, которым оператор не занимался несколько лет, и «естественного роста рынка». Аналитики довольно скептически относятся к таким планам: динамика роста стоимости телекомактивов не настолько стремительна, да и цену компании при покупке сейчас определяет не продавец, а покупатель. За $1 млрд СМАРТС российские инвесторы покупать не будут, считают эксперты, а иностранных игроков на этот рынок не пускают.

Основатель и основной владелец сотового оператора СМАРТС Геннадий Кирюшин заявил об остановке всех переговорных процессов по продаже компании. «Пока сделкой заниматься не будем вообще. Нам нужно начать рост капитализации. Хотелось бы к концу 2011 года ее довести до уровня, на котором она была сравнительно недавно, то есть до $1 млрд», — подчеркнул господин Кирюшин. По словам генерального директора ОАО «СМАРТС» Андрея Гирева, «сумма, превышающая $1 млрд, была актуальна до кризиса, в конце 2008 года она фигурировала в двух предложениях о продаже». Достигнуть этого показателя в компании рассчитывают как за счет капитального строительства, так и при помощи «естественного роста рынка». «Три года мы почти не строили. А в 2010 году увеличили емкость сети на 20% и построили около 500 базовых станций. В планах на 2011 — удвоить эти показатели», — рассказывает господин Кирюшин. «Инвестпрограмма 2010 года — $10 млн, в следующем году она утроится», — уточнил Андрей Гирев. При этом проведение IPO в СМАРТС не планируют.

Акционерами ОАО «СМАРТС» являются: Геннадий Кирюшин (12,1% акций), его сын Константин Кирюшин (20,5%), его дочь Юлия Кирюшина (9,55%), член совета директоров Борис Скворцов (15%), Sulbi Holdings Corp (18,3%), Angentro Trading (19,97%, эти акции признаны за «Сигмой», но официально в права владения она пока не вступила), «ВолгаТелеком» (2,97%). Абонбаза ГК «СМАРТС» по итогам первого квартала составляла 2,7 млн абонентов, ARPU — около $4, выручка ГК — почти $41 млн, прибыль от реализации по ГК — $6,5 млн, чистый долг — около $100 млн руб.

Заявление владельца компании эксперты связывают с невысокой оценкой стоимости бизнеса инвесторами. Так, зимой прошлого года «Связьинвест» был готов заплатить за СМАРТС $500 млн, из которых более $100 млн ушли бы на погашение долгов сотового оператора. При этом Геннадий Кирюшин признается, что рассчитывал на большее — на $700 млн.

Эксперты отнеслись к планам Геннадия Кирюшина настороженно, охарактеризовав их как «слишком амбициозные»: рынок растет, телекомактивы дорожают, но не такими темпами, на которые рассчитывают в СМАРТС. «С начала года капитализация МТС выросла почти на 10%. Для сравнения, индекс ММВБ — всего на 3%», — рассказывает аналитик ИК «ФИНАМ» Эльдар Вагабов. По данным начальника управления рынка акций ИК «Велес-Капитал» Ильи Федотова, в октябре прошлого года стоимость одной акции МТС составляла примерно $21, а год спустя — немногим более $22. При этом компания все еще недооценена, считает эксперт, и справедливая цена акции — $24. «Предпосылки для роста капитализации есть, особенно если у компании сильные финпоказатели, но не стоит забывать о факторе политических рисков, которые могут их скорректировать», — отмечает эксперт. Так, например, вчера глава ФАС Игорь Артемьев на встрече с премьер-министром Владимиром Путиным заявил о резком снижении с 1 декабря операторами «большой тройки» расценок на российский и международный роуминг.

«Капитализацию СМАРТС может увеличить в двух случаях: если сделает допэмиссию акций или заключит сделку M&A», — убежден Эльдар Вагабов. «Какой была стратегия роста стоимости бизнеса у большой тройки? Региональная и международная экспансия, а также набор абонбазы. Все эти пути для СМАРТС маловероятны. Можно, конечно, повышать отдачу от абонентов и увеличивать выручку, но при высокой конкуренции это чревато. Притом о снижении затрат сейчас также сложно говорить, те же тарифы естественных монополий повышаются регулярно», — рассуждает Илья Федотов. По его мнению, за $1млрд «из российских участников рынка СМАРТС никто не купит, а для иностранцев вход закрыт». «Сейчас условия рынка диктует покупатель. «Большая тройка» и четвертый федеральный оператор, которого формирует «Связьинвест» могут заключить пакт Молотова-Риббентропа (договор о ненападении между Германией и Советским Союзом. — „Ъ“) и, не конкурируя, скупить региональных операторов по удобным ценам», — подытожил эксперт.