Проблемы развития проектного финансирования как комплексной услуги коммерческих банков в России

Вестник Омского университета. Серия «Экономика». 2008. № 3. С. 153-154.

© Е.В. Королькова, 2008 УДК 336.71

ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ КАК КОМПЛЕКСНОЙ УСЛУГИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ В РОССИИ

Е.В. Королькова

Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского

For the past few years Russia has proved her enormous potential as a growing economy and as a perspective sphere for investors. In this context new forms of investment appear and project financing is one of the most perspective of them. Despite this there are some problems for financial institutions (especially for the commercial banks) in developing project financing in Russia. The article below is focused on the main of them.

В России в последние годы можно отметить рост популярности такой банковской услуги, как проектное финансирование. Это связано прежде всего с экономическим ростом России, повышением экономической и политической стабильности в стране и, как следствие, повышением инвестиционной активности. Также большую роль здесь сыграло значительное увеличение числа федеральных и региональных инвестиционных программ, для которых нередко привлекаются капиталы крупных частных инвесторов. Однако, несмотря на это, на сегодняшний день проектное финансирование занимает в общем кредитном портфеле банков обычно не более 15 %.

Негативное влияние на развитие проектного финансирования в России оказывают ряд проблем, одной из которых является не совсем верное понимание собственно сущности проектного финансирования, его отождествление с другими формами финансирования проектов, в частности с проектным кредитованием.

От других способов финансирования инвестиционных проектов проектное финансирование отличает то, что:

- финансируется не компания-инициатор проекта, а конкретный, юридически и экономически обособленный проект;

- источником средств для возврата полученного финансирования становится денежный поток, генерируемый исключительно данным проектом, средства предоставляются без права регресса или с ограниченным оборотом на заемщика;

- обеспечением финансирования являются только те активы, которые были приобретены для реализации проекта;

- проектное финансирование позволяет привлекать капитал в больших объемах и с высоким финансовым рычагом, заемные средства при проектном финансировании могут составлять 7090 % стоимости проекта [1].

Определяя место коммерческого банка в механизме проектного финансирования, можно

сказать о том, что банковский капитал является наиболее распространенным источником финансирования инвестиционных проектов. Это объясняется прежде всего наличием у банков необходимого объема свободных финансовых ресурсов, а также больших аналитических возможностей, позволяющих произвести квалифицированную оценку инвестиционного проекта и разработать наиболее оптимальную схему финансирования. Для самого банка проектное финансирование выгодно, так как за повышенные риски он получает большие доходы. При этом банк (помимо традиционного расчетно-платежного обслуживания) может выступать в качестве кредитора, гаранта, инвестиционного брокера, институционального инвестора, лизингового института, организатора создания банковских консорциумов, финансового консультанта.

Исходя из всего вышесказанного можно дать следующее определение проектному финансированию с точки зрения банка: проектное финансирование - это комплексный банковский продукт, предоставляемый для реализации юридически и экономически обособленного инвестиционного проекта и основанный на сочетании услуг по кредитованию, долевому финансированию и других банковских услуг, необходимых для обеспечения финансовой возможности реализации проекта.

На сегодняшний день одним из факторов, тормозящих распространение и развитие проектного финансирования в России, является также отсутствие финансового консультирования при проектном финансировании, необходимость которого слабо осознается российскими банками. Внедрение финансового консультирования в качестве сопутствующей услуги значительно повысило бы популярность самого проектного финансирования среди бизнесменов. Для коммерческих банков, помимо дополнительного дохода, финансовое консультирование на стадии разработки проекта снижает трудозатраты на стадии его оценки уже в качестве кредитора.

Еще одна проблема российских банков - отсутствие системы эффективного распределения рисков между участниками проекта. Одним из способов решения этой проблемы является синдицированное кредитование, в том числе с привлечением западных финансовых институтов, а также такой способ, как секьюритизация активов.

Вследствие ограниченности и явной сырьевой направленности развития российской экономики банкам также свойственна недостаточная диверсификация портфеля проектов. Так, например, в Газпромбанке, несмотря на то, что за 2006 г. доля в портфеле проектов нефтегазовой и нефтехимической отраслей сократилась на 10 %, она все еще остается досточно высокой и составляет 45 %. С целью решения этой проблемы, а также проблемы общего экономического развития страны, на наш взгляд, банкам необходимо обратить внимание не только и не столько на проекты добывающих и связанных с ними отраслей, но и на высокотехнологичное производство.

Еще одна проблема, с которой приходится сталкиваться не только коммерческим банкам, но и всем участникам проектного финансирования,

- это отсутствие единой методики оценки проектных рисков, которая давала бы количественно определенную оценку рисков с учетом их взаимного влияния и вероятности возникновения.

Некоторые банки для количественной оценки проектных рисков используют сочетание двух методов: сценарного анализа и анализа чувствительности.

Однако, на наш взгляд, такая система не является эффективной, так как анализ чувствительности проводится в отношении обособленных факторов и не учитывает возможности их взаимного влияния, так же как и не учитывает собственно риск изменения самих входящих параметров. И хотя сценарный анализ при построении различных вариантов развития событий позволяет учитывать взаимное влияние факторов, он опять же не учитывает вероятности наступления этих самых вариантов.

В качестве решения проблемы можно предложить использование сочетания сценарного под-

хода со статистическим методом и частично методом экспертных оценок. Так, определяя 3 варианта развития событий (пессимистичный, ожидаемый и оптимистичный), можно оценивать так же вероятность наступления этих вариантов на основе анализа статистических данных о наступлении подобных событий в прошлом с использованием метода экспертных оценок. Такое сочетание необходимо, так как применение статистического метода в чистом виде эффективно лишь при наличии достаточно большой выборки, а также незначительном изменении окружающей среды, что практически невозможно в условиях современной рыночной экономики. Здесь же следует подчеркнуть уникальность каждого проекта как такового, что делает распространение общих тенденций на каждый отдельный проект абсолютно неприемлемым.

Один из вариантов решения этой проблемы

- это использование комбинированного метода, объединяющего статистический метод и метод экспертных оценок: эксперты на основании статистических данных вносят корректировки с учетом изменений, произошедших в окружающей среде, и прогнозов на будущее.

Таким образом, использование сочетания трех данных методов позволяет дать количественную оценку проектного риска с учетом не только величины последствий, но и вероятности его возникновения. Это нивелирует недостатки сценарного подхода, а также позволяет снизить трудоемкость статистического метода в условиях постоянно меняющейся окружающей среды.

Таковы основные проблемы, связанные с осуществлением проектного финансирования коммерческими банками в России. Необходимость решения этих проблем очевидна, так как это поможет устранить препятствия дальнейшему развитию проектного финансирования в России, что, в свою очередь, станет толчком для развития инвестиционной деятельности и ускорения экономического роста страны.

1. Йескомб Э.Р. Принципы проектного финансирования. Вершина. - М.; СПб., 2008. -481 с.