Облигации разместились в суде

Реструктуризация выпуска облигаций ТГК-2, по которому едва не был допущен самый крупный дефолт за послекризисное время, не закончена. Шесть компаний, не согласившихся на рассрочку платежей, подали иски, требуя немедленных выплат, общая сумма по искам составляет 800 млн руб.

ВТБ 24 и еще пять держателей облигаций компании ТГК-2 подали иски к эмитенту на общую сумму около 800 млн руб. (все иски имеются в распоряжении "Ъ"). Инвесторы не согласны с планом реструктуризации выпуска, который ТГК-2 не смогла своевременно погасить, и требуют выплаты долга и купонного дохода. Вчера арбитражный суд рассмотрел иски от компаний "Русс-инвест" на 23 млн руб. и "Балтинвест" на 1 млн руб. Решения по ним пока не приняты, но шансы выиграть у истцов довольно велики: все дела рассматриваются по месту регистрации ответчика — в Ярославле. А местный арбитражный суд 25 декабря 2013 года уже встал на сторону одного из инвесторов — кемеровской компании "Примула". Суд постановил выплатить ей 73 млн руб. задолженности, включая купонный доход.

В сентябре 2010 года компания ТГК-2 выпустила облигации на 5 млрд руб. со сроком погашения 17 сентября 2013 года. В конце августа компания объявила, что не сможет этого сделать, и предложила реструктуризацию: инвесторам предлагалось обменять старый выпуск облигаций на новый, пятилетний, объемом 5,3 млрд руб. Купон составлял 12% годовых (по старому займу — 9%). 500 млн руб. предлагалось выплатить инвесторам сразу. Организатором реструктуризации был Райффайзенбанк, который к ноябрю 2013 года сумел договориться с держателями 82% объема бумаг, среди которых, в частности, оказались НПФ "Благосостояние", ВТБ 24 и "Сбербанк управление активами".

В случае с облигациями, выпущенными по российскому праву, согласие на реструктуризацию держателей даже 80% объема бумаг автоматически не завершает процесса. Согласно условиям, действующим для еврооблигаций, если не менее 70% держателей бумаг соглашаются на перевыпуск бумаг с новыми условиями, для оставшихся 30% держателей условия меняются автоматически. Но в российском праве в этом случае реструктуризация распространяется только на согласившихся на нее, остальные инвесторы могут продолжать через суд настаивать на расчете на своих условиях.

В компаниях, не согласившихся с условиями реструктуризации облигаций ТГК-2, настроены решительно. "Облигации были куплены преимущественно на заемные средства, которые нам нужно возвращать, поэтому ждать еще пять лет, как ТГК-2 предлагает по условиям реструктуризации, мы не можем. Будем судиться до последнего",— говорит гендиректор "Примулы" Александр Морозов. В пресс-службе ТГК-2 вчера заявили, что решение по "Примуле" собираются обжаловать в ближайшие дни, а с компаниями "Русс-инвест" и "Балтинвест" ведут переговоры о мировом соглашении. Президент "Русс-инвеста" Александр Бычков отказался комментировать ситуацию, а гендиректор "Балтинвеста" Андрей Демидов заявил "Ъ", что проект мирового соглашения пока не получал. "Но если в нем речь идет о реструктуризации, едва ли мы согласимся, пойдем до конца",— говорит господин Демидов. По его словам, компания хочет получить все средства наличными сейчас. Сумма по иску ВТБ 24 составляет 337 млн руб. Судебное заседание, по словам старшего вице-президента ВТБ 24 Дмитрия Орлова, назначено на 31 января.

По итогам первой половины 2013 года объем чистого долга ТГК-2 составлял 16,7 млрд руб., говорит начальник аналитического отдела управляющей компании "Капиталъ" Андрей Верхоланцев. Соответственно, общая сумма по искам составляет 5% от долгов компании. "Это могла бы быть не очень внушительная сумма,— считает господин Верхоланцев,— если бы не соотношение чистого долга к EBITDA. Этот коэффициент у ТГК-2 равен 6,3, мы считаем рискованным, когда этот коэффициент превышает 3". О том, что средств на выплаты по искам в краткосрочной перспективе может не хватить, говорит источник "Ъ" в совете директоров ТГК-2. В пресс-службе компании настроены более оптимистично: "Учитывая, что с частью держателей облигаций ведутся переговоры о внесудебном урегулировании спорных вопросов посредством их участия в дополнительном выпуске облигаций ТГК-2, мы рассчитываем, что сумма выплат по искам будет существенно ниже".