Розница вошла в доверие

Рынок доверительного управления (ДУ) сохраняет высокие темпы роста. По итогам третьего квартала объем активов под управлением крупнейших компаний вырос почти на 5%, до 7,6 трлн руб. В отличие от предшествующего квартала значительная доля роста пришлась на приток в сектор розничных фондов и индивидуального ДУ.

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» оценило деятельность крупнейших управляющих компаний (УК) по итогам третьего квартала 2020 года. За отчетный период объем активов под их управлением вырос на 4,8%, до 7,6 трлн руб. Это немногим меньше темпов роста во втором квартале (5,1%), когда фондовые рынки восстанавливались после падения в начале года (см. “Ъ” от 17 июля). «Эффект значительной переоценки рыночных активов после мартовского падения фондовых рынков уже реализовался по итогам второго квартала, поэтому в третьем квартале она не так существенно отразилась на динамике рынка ДУ»,— отмечает младший директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Диана Коваленко.

Уверенный прирост активов в минувшем квартале был связан с поступлением средств в индивидуальное ДУ и розничные паевые фонды. По оценкам “Ъ”, основанным на данных Investfunds, в третьем квартале компании привлекли в открытые ПИФы более 51 млрд руб., что в полтора раза выше, чем год назад, и второй по величине результат в истории отрасли. По словам исполнительного директора «ВТБ Капитал Инвестиции» (рост активов на 5,9%) Владимира Потапова, рост интереса к инвестпродуктам происходит на фоне низких ставок по банковским депозитам, а также быстрого восстановления рынков после масштабного снижения весной. «Наиболее динамично рос розничный сегмент — индивидуальные инвестиционные счета и счета ДУ, а также рентные фонды»,— отмечает гендиректор «Сбер Управление активами» (рост на 4,6%) Евгений Зайцев. «60% наших привлечений пришлось в равной степени на розничные ПИФы и стратегии ДУ. Оставшуюся часть обеспечили ЗПИФы, как персональные, так и розничные»,— отмечает гендиректор «Альфа-Капитала» (рост на 20,8%) Ирина Кривошеева. При этом, как отмечают представители управляющих компаний, часть роста обеспечила валютная переоценка активов. Биржевой курс доллара за отчетный период вырос почти на 9%, остановившись возле отметки 78 руб./$.

Из общей картины выбилась УК «ТКБ Инвестмент Партнерс», активы под управлением которой пусть незначительно (на 0,5%), но снизились, до 583 млрд руб. Это было связано с оттоком средств из фонда BNP Paribas Russia Equity, консультантом которого выступает компания. По словам ее гендиректора Владимира Кириллова, в третьем квартале несколько институциональных клиентов фонда вывели часть средств, что привело к чистому оттоку в $290 млн. По оценкам “Ъ”, основанным на данных EPFR, из всех фондов, ориентированных на российский рынок акций, за квартал клиенты забрали $418 млн. Оттоки были связаны с беспокойством инвесторов в отношении перспектив рынка нефти на фоне ожидания второй волны коронавируса и роста санкционных рисков (см. “Ъ” от 12 октября). «В наиболее вероятном сценарии цена на нефть сохранится на текущем уровне или даже вырастет, а существенные санкции против России введены не будут. В этом случае клиенты вернут средства в фонд BNP Paribas Russia Equity в конце этого — начале следующего года»,— считает господин Кириллов.

Вместе с тем в четвертом квартале рынку ДУ будет непросто сохранить высокие темпы привлечения из-за ухудшения конъюнктуры. За последние десять недель индекс Московской биржи снизился почти на 9%. Это нашло отражение в спросе инвесторов на российские ПИФы акций, которые в сентябре упали вдвое, до 1,8 млрд руб. По словам Евгения Зайцева, в случае ухудшения рыночной конъюнктуры компаниям необходимо активизировать коммуникационную работу с клиентами, разъясняя ситуацию на рынках. «Она играет определяющую роль в случае роста волатильности, чтобы клиенты смогли извлечь из нее выгоду, как это было в марте»,— отмечает господин Зайцев. Большое значение для рынка будут иметь и предстоящие выборы в США. «Многие инвесторы с высоким уровнем кэша на руках ждут этого момента. Поэтому, видимо, нам предстоит проделать много работы в эту зиму»,— отмечает Ирина Кривошеева.

Крупнейшие управляющие компании по итогам 9 месяцев 2020 года

| Название | Активы под управлением (млрд руб.) | Изм. за 3 мес. (%) | Изм. за 12 мес. (%) |
| --- | --- | --- | --- |
| Компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» | 1164,5 | 5,9 | 32,2 |
| Компании бизнеса «Сбер Управление активами» | 1141,4 | 4,6 | 23,4 |
| Группа УК «Регион» | 857,6 | 1,2 | 2,9 |
| Компании бизнеса управления активами «Открытие» | 713,4 | 0,4 | 4,2 |
| «Газпромбанк — Управление активами» | 635,1 | 9,4 | 58,4 |
| «Альфа-Капитал» | 607,5 | 20,8 | 52,1 |
| «ТКБ Инвестмент Партнерс» | 582,6 | -0,5 | 6,1 |
| «Лидер» | 511,3 | 1,4 | 3,1 |
| «Трансфингруп» | 354,5 | 1,6 | 15,6 |
| «Прогрессивные инвестиционные идеи» | 338,9 | 2,3 | 4,7 |
| «Ай Кью Джи Управление активами» | 223,8 | 0,0 | 18,5 |
| «Система Капитал» | 165,7 | 10,2 | 89,4 |
| «РСХБ Управление активами» | 123,2 | 9,2 | 30,1 |
| «Райффайзен Капитал» | 110,4 | 11,5 | — |
| «Ингосстрах-Инвестиции» | 106,9 | 12,2 | 7,0 |