Финансовый сектор как источник современных экономических кризисов

Э. М. Гаджиев

ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР КАК ИСТОЧНИК СОВРЕМЕННЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ КРИЗИСОВ

Ключевые слова: финансовый сектор, экономический кризис.

Проанализированы истоки возникновения современных экономических кризисов. Выявлены причины роста значимости финансового сектора как основного источника спадов деловой активности в современной мировой экономике.

Keywords: financial sector, economic crisis.

The paper analyzes the origins of the current economic crisis and identifies reasons for giving increased importance to the financial sector being the primary source of decline in business activities in the modern global economy.

В новый век в третье тысячелетие мировая экономика ворвалась стремительно,

продемонстрировав наивысшее значение за последнее десятилетие уходящего столетия (рост мирового ВВП в 2000 году составил 4,2 %). При этом мировая экономика “вошла” в новый век с накопившимися диспропорциями в своей структуре, что вылилось в серию кризисов в первом десятилетии XXI века, один из которых, мировой экономический кризис 2009 года, по своим масштабам и глубине грозил повторить судьбу Великой депрессии 1929-1933 гг.

Отмена Бреттон-Вудского соглашения в 1971 году заложило первый кирпич в построении

современной мировой финансовой системы и

определило сущность последующих мировых

экономических кризисов. До этого момента

материальное производство выступало основным генератором кризисов.

Отсутствие привязки ключевых мировых валют к доллару США, а его, в свою очередь, к возможности свободно обмениваться на золото,

развязало “руки” Центральным банкам тех стран, экономика которых вызывала доверие у участников мировой торговли. Под действием изменившихся экономических условий формировался новый

поведенческий институт денежно-кредитных

отношений, обусловленный появлением возможности для развитых стран использовать свое экономическое преимущество для развития своего спроса, посредством печатания денег, а также привлекая средства всего мира для решения своих задач. Как следствие, произошел бурный рост банковского сектора в этих странах, его проникновения в другие

экономики, укрепление взаимозависимости между

банками в мире, рост доли банковского сектора в ВВП развитых стран.

Валюты основных западноевропейских стран, а впоследствии евро, иена и особенно американский доллар привлекательны для инвестиций и поэтому пользовались большим спросом у остальных участников международной торговли. Росли фондовые рынки стран валютных лидеров, нарастали финансовоэкономические диспропорции в мире. Иными словами быстрыми темпами рос финансовый сектор в развитых странах. Вдобавок к этому стали появляться и широко применяться производные финансовые инструменты деривативы, которые усложнили анализ

экономической ситуации финансовыми властями с

целью выработки правильных экономических стратегий на разных этапах делового цикла. Появились серьезные просчеты в монетарной политике развитых стран.

Итогом всех данных процессов начавшихся с 70-х годов XX века явился значительный размер финансового сектора в странах валютных лидеров, его усложнение за этот период (особенно с 90-х годов) и становление финансового сектора основным источником современных мировых экономических кризисов.

В 90-е годы прошлого века фондовые рынки крупнейших развитых стран демонстрировали резкий взлет. Росли значения фондовых индексов: S&P 500 в США, FTSE 100 в Великобритании, DAX 30 в Германии, стала отставать и выбиваться из этого ряда только Япония, пережившая вначале 90-х годов кризис на фондовом рынке и рынке недвижимости. В среднем скорость роста фондовых индексов в год увеличилась за этот период в пять раз по сравнению с 80-ыми годами прошлого века. Во многом данная динамика обуславливалась увеличением

спекулятивного капитала на фондовых площадках. Одну из главных ролей в этом процессе сыграл фондовый рынок США в части зарождения такого нового сектора экономики как интернет бизнес, необоснованный рост которого вылился в экономический кризис в США 2000-2002 гг. (кризис “доткомов”).

Интернет-компании в девяностые годы одна за другой стали выходить на фондовый рынок. Инвестиции полились рекой в “новую экономику”, росли котировки интернет-компаний, но при этом не было на рынке однозначного подхода как оценивать интернет бизнес, который и бизнесом на тот момент назвать было сложно. В этот период пока не научились монетизировать трафик, интернет-компании ничего не зарабатывали, даже те, которые могли предложить продукт, а не только трафик. Во многом это был спекулятивный рост рынка акций интернет-компаний, вложение на перспективу подогретое чувством “кто не усел, тот опоздал” занять место в мировой экономике нового тысячелетия. Данная массовая спешка и ажиотаж толкали фондовый рынок к неминуемой развязке. Цены на акции далеко обогнали их реальную стоимость и на рубеже XX-XXI веков

сформировался “пузырь” на рынке акций “доткомов” (интернет-компаний), который лопнул весной 2000 года, оказав сильное влияние на рост экономики США, обратив ее в спад. Многие интернет-компании обанкротились из-за резкого падения цен и спроса на их акции. Это не могло не повлиять и на мировую экономику, затормозив ее рост в 2001 году до 1,7 % в год, что во многом и предопределило весь ход экономических событий в 2001 - 2012 годах,

ослабление признанных экономик-лидеров и появление новых точек роста. С таким наследием началась история мировой экономики в новом тысячелетии, неся с собой причины последующих кризисных явлений.

Во многом мировой кризис 2009 года вырос из фондового кризиса 2000 года в США, спровоцировавший падение мировых фондовых площадок на протяжении двух с половиной лет до весны 2003 года. После падения фондовых рынков инвесторы во всем мире, сохраняя в памяти те высокие доходы, заработанные на американском рынке “доткомов”, начинают снова искать новые высокодоходные объекты долгосрочных вложений и находят их.

С началом роста экономики США в 2001 году, где процентные ставки после замедления роста американской экономики упали до минимума к лету 2003 года, высокими темпами начинает увеличиваться денежная ликвидность в мировой экономике, удешевляется кредит. Запускается процесс ускорения роста всей мировой экономики. Инвесторы обращают

свое внимание на бурно растущий ипотечный рынок США и вновь начинается процесс стремительного надувания “пузыря” на рынке акций компаний, представляющих ипотечный рынок США. В итоге развертывается еще более глубокий спад на фондовом рынке США, нежели в 2001 году, что приводит к возникновению мирового финансового кризиса 2008 года, выросшего до мирового экономического кризиса 2009 года.

Несмотря на различия в масштабах современных экономических спадов с точки зрения последствий для мировой экономики и их частными причинами возникновения, определяющую роль в первопричинах кризисов играет финансовый сектор в развитых экономиках.

Литература

1. Гринспен А. Эпоха потрясений. Проблемы и

перспективы мировой финансовой системы. / А.

Гринспен // Пер. с англ. - 2-е издание, дополненное -М.: Альпина Бизнес Букс.2009. - 520 с.

2. Шагаева А.Х. Формирование оптимизационной

динамической модели институциональной

государственной системы антикризисного управления в условиях цикличности развития / А.Х. Шагиева // Вестн. Каз. технол. ун-та. - 2012. - №20. - С. 218-226

3. Гаджиев Э.М. Институциональный подход к

исследованию экономики товарных дефицитов / Э.М. Гаджиев // Вестн. Каз. технол. ун-та. - 2012. - №5. - С. 194-198

© Э. М. Гаджиев - канд. экон. наук, доц. каф. менеджмента и предпринимательской деятельности КНИТУ, gadzh@mail.ru.