Инвестиции в потенциал

Инвестиции в потенциал

Российские банки оценили преимущества проектного финансирования

Экономический рост в России напрямую зависит от реализации крупных проектов в реальном секторе экономики, однако для этого необходимы не менее крупные инвестиции. Значительно снизить риски в таких капиталоемких и долгосрочных проектах способны инструменты проектного финансирования, используемые для этих целей профессиональными финансистами во всем мире. Российские банки уже оценили преимущества использования данного механизма и отмечают его высокий потенциал.

Фото: Александр Рюмин / ТАСС

Чтобы отечественный ВВП по паритету покупательной способности достиг уровня Германии, как поручил правительству президент РФ Владимир Путин, чиновники всех уровней запланировали огромное число инвестиционных проектов, доходы от которых должны стимулировать темпы роста национальной экономики.

Бюджетные расходы на инфраструктуру всех видов в последнее время только увеличиваются. В августе запланированный объем средств только на реализацию «Комплексного плана по развитию магистральной транспортной инфраструктуры» в текущем году вырос с 325,2 млрд руб. до 378 млрд руб.

Инвестиции в магистральную инфраструктуру необходимы, но ее строительство должно идти синхронно с развитием промышленных предприятий и агломераций, для обеспечения роста которых она и предназначена. Крупными частными индустриальными холдингами анонсированы многомиллиардные проекты по развитию добывающих и перерабатывающих производств, за счет работы которых в ближайшие годы будет пополняться российская казна и увеличиваться экономический рост в стране. Эффективность вложений в эти проекты тоже крайне важна, поскольку кроме частных, инвестором также является государство — через различные формы специальных инвестиционных контрактов, концессионных соглашений и ГЧП-соглашений, включающих субсидии и бюджетные гранты.

Финансист спешит на помощь

Для масштабных проектов, где одним из главных результатов является мультипликативный эффект от промышленного и социального развития территорий, во всем мире широко используются инструменты проектного финансирования, способные уже на старте значительно снизить риски и застраховать возможные потери на долгосрочный период. По усредненной оценке издательств PFI и IJGlobal, темп роста объемов предоставления этого банковского продукта в 2018 году в глобальном масштабе составил порядка 15%.

В России на принципах проектного финансирования строятся новые мощности по добыче углеводородов и другого минерального сырья, нефтехимические и газохимические заводы, расширяются металлургические и машиностроительные производства, модернизируются агропромышленный комплекс и энергетика. Такие проекты неизбежно становятся основой для экономического и социального развития регионов, что в свою очередь повышает налоговые отчисления в бюджеты не только от развития самих предприятий, но и за счет дополнительных доходов от роста несырьевых и сервисных секторов экономики в растущих агломерациях.

В Газпромбанке, который является одним из лидеров проектного финансирования, в том числе в ряде сегментов международного рынка, отмечают, что значимость этого инструмента заключена прежде всего в уникальности и инновационности структуры финансирования, размерах и масштабности проектов, востребованности экономическими субъектами.

Под крылом синдиката: фабричные инвестиции

Фото: Предоставлено Биохимическим холдингом ОРГХИМ

Благодаря новому закону о синдицированном кредитовании, принятому в конце 2017 года, конкурирующие между собой банки смогли расширить основу для совместных капиталоемких проектов, разделив между собой риски.

В качестве одного из инструментов поддержки крупных инвестиционных проектов в России была создана «Фабрика проектного финансирования» при госкорпорации ВЭБ.РФ, которая сейчас выходит на проектную мощность. Проекты реализуются по схеме синдицированного кредита. Первые сделки с ее помощью были заключены в сегменте производства минеральных удобрений. По словам представителей Газпромбанка, выступающего одним из главных партнеров «Фабрики», уже пошло финансирование по проектам строительства химических производств «Куйбышевазота» с бюджетом 6,3 млрд руб. и «Щекиноазота» общим объемом €310 млн.

Еще один синдицированный кредит «Фабрики» был выдан Байкальской горной компании, входящей в многопрофильную группу USM. Деньги пойдут на разработку одного из крупнейших на планете Удоканского медного месторождения в Забайкальском крае (занимает третье место в мире по запасам медной руды). Общий бюджет проекта достигает $2,9 млрд, из которых $1,79 млрд приходится на 12-летний кредит от синдиката трех банков. В качестве организатора финансирования и финансового консультанта по сделке выступил Газпромбанк, который участвует в синдицированном займе в размере $650 млн — наравне со Сбербанком. Третий участник синдиката ВЭБ.РФ предоставляет на четверть меньше — $490 млн — и при этом взял на себя роль кредитного управляющего в синдикате.

Несмотря на то что проектное финансирование — достаточно молодой способ привлечения средств, российские компании уже используют его для реализации проектов за рубежом.

В ноябре этого года в Малайзии состоялась торжественная церемония открытия завода российского биохимического холдинга «Оргхим» по изготовлению неканцерогенных технологических масел-наполнителей для производства шин, синтетических каучуков и резиновых смесей (мощность — 70 тыс. тонн продукции в год). Стоимость строительства составила $59,2 млн, из которых более $40 млн предоставил Газпромбанк на принципах проектного финансирования. Срок окупаемости проекта, по оценкам холдинга «Оргхим», может составить семь лет. Подписание кредитного договора о реализации проекта состоялось в конце 2017 года, после чего в феврале 2018 года началось строительство. Территориальное размещение завода выбрано с учетом непосредственной близости к конечным потребителям продукции, что позволит получить максимальную выгоду и повысит конкурентоспособность предприятия.

С помощью российских банков инструменты проектного финансирования и синдикации используются сегодня еще активнее зарубежными компаниями, в том числе в бывших советских республиках. Год назад проектная компания Uzbekistan GTL, АО «Узбекнефтегаз» и 11 международных финансовых институтов, организаций и коммерческих банков подписали в Ташкенте соглашение о привлечении финансирования на строительство современного завода по производству высококачественных топлив. Завод Oltin Yo’L GTL будет перерабатывать 3,6 млрд кубометров газа и производить 1,5 млн тонн синтетического жидкого топлива стандарта «Евро-5», в том числе 311 тыс. тонн авиакеросина, 743 тыс. тонн дизельного топлива, 431 тыс. тонн нафты и 53 тыс. тонн сжиженного газа.

Общая стоимость проекта оценивается в $3,6 млрд, из которых $2,3 млрд предоставляет консорциум международных финансовых институтов. Кроме представителей Газпромбанка, участвующего в синдикате инвесторов проекта, документы подписали представители Государственного банка развития Китая, Экспортно-импортного банка Кореи, Корейской торговой страховой корпорации (K-SURE), Российского агентства по страхованию экспортных кредитов и инвестиций, банка Credit Suisse, японских банков MUFG, SMBC и Mizuho, а также международных консультантов. Также $740 млн предоставил Фонд реконструкции и развития Узбекистана, а $570 млн составляют собственные средства компании.

Есть примеры проектов, уже реализованных в рамках проектного финансирования, которые вышли из строительной фазы и введены в эксплуатацию. В 30 км от Баку на территории Сумгаитского химического промышленного парка заработал завод по производству полиэтилена высокой плотности компании SOCAR Polymer. Группа Газпромбанка профинансировала строительство в форме синдицированного кредита в размере $489 млн на срок десять лет, соглашение об этом было подписано в рамках Петербургского международного экономического форума еще в 2015 году. Общая сумма бюджета проекта составила около $800 млн. На эти деньги были построены целых два производства: по выпуску полипропилена мощностью 184 тыс. тонн в год и по производству полиэтилена высокой плотности годовой мощностью 120 тыс. тонн.

Жилье без опасности и экологический тренд

Фото: Предоставлено ОХК «Щекиноазот»

Еще одним важным трендом развития инструмента проектного финансирования в России в Газпромбанке называют процесс изменений правил игры на рынке жилищного строительства, где в этом году начали применяться поправки к закону 214-ФЗ, целью которого является полное замещение прямого финансирования застройщиков участниками долевого строительства на проектное финансирование банков.

Крупнейший на сегодня кредит Газпромбанка по новым правилам с применением эскроу-счетов был выдан в сентябре компании «Главстрой-Санкт-Петербург» в размере 30 млрд руб. Деньги пойдут на строительство многоквартирных домов ЖК «Северная долина» в Выборгском и ЖК «Юнтолово» в Приморском районе города. В «Северной долине» в настоящий момент уже введены в эксплуатацию восемь очередей общей площадью более 1,7 млн кв. м жилья, а к моменту завершения проекта в жилом комплексе будут проживать 80 тыс. петербуржцев. Кроме того, там будут работать 13 детских садов и 10 школ, подстанция скорой помощи на 8 машин, детская и взрослая поликлиники, пожарная часть, отделения полиции и связи. Новый жилой район «Юнтолово» возводится в северо-западной части Приморского района Санкт-Петербурга, где на участке площадью 437 га будет построено 2,2 млн кв. м жилья, рассчитанного на проживание 70 тыс. человек.

Экология является одним из принципиально новых векторов развития в России, поэтому все чаще появляются новые крупные проекты в сфере зеленой энергетики. В 2018 году практически завершилось распределение объемов программы по строительству ветровых и солнечных электростанций общим объемом 700 млрд руб., в которой Газпромбанк одним из первых начал финансирование проектов. Сегодня он финансирует крупнейших игроков отрасли, таких как «Росатом», «Хевел», СП «Фортум-Роснано», в руках которых находится портфель проектов на 74% от общего объема программы. В 2019 году Газпромбанк уже начал финансировать ветроэлектростанции, строящиеся на юге России совместными предприятиями ПАО «Фортум» и АО «Роснано», а также АО «ВетроОГК» (входит в «Росатом»).

Экологические условия при строительстве новых добывающих и перерабатывающих предприятий играют значительную роль при планировании инфраструктурных инвестиций. Механизмы проектного финансирования с глубоким погружением кредиторов в особенности проектов позволяют на раннем этапе захеджировать финансовое обеспечение под эти цели. В соответствии с самыми прогрессивными экологическими стандартами начиная с 2020 года Русская медная компания (РМК) будет разрабатывать Малмыжское золотомедное месторождение в Амурском и Нанайском районах Хабаровского края. Новый современный горно-обогатительный комбинат РМК мощностью 35 млн тонн руды в год, скорее всего, тоже будет построен с помощью «Фабрики проектного финансирования» ВЭБ.РФ и синдиката банков в лице Газпромбанка и Сбербанка: меморандум о намерениях был подписан между компаниями в сентябре на Восточном экономическом форуме.

Инновационные инструменты проектного финансирования и синдицированное кредитование могут особенно эффективно сработать для целей реализации национальных проектов. Сегодня кредитные ресурсы становятся все доступнее для реального сектора экономики за счет снижения ключевой ставки Банка России, а коммерческими банками установлены значительные лимиты риска на инициаторов масштабных инвестпроектов, среди которых преимущественно крупнейшие российские компании.

Исполнительный вице-президент Газпромбанка Александр Ушков

— Как сейчас развивается проектное финансирование?

— Есть несколько устойчивых трендов развития этого инструментария в России. Один из самых ярких в текущем году — активное развитие синдикации на кредитных рынках. Это произошло благодаря принятому закону о синдицированном кредитовании, который определил взаимоотношения заемщика с несколькими банками-кредиторами и стал главным драйвером в развитии новых регуляторных и экономических механизмов.

— В чем преимущества «Фабрики проектного финансирования»?

— Сегодня она заработала на полную мощность. Сотрудничество в таких долгосрочных и ответственных проектах оказывается гораздо выгоднее и полезнее, чем конкурентная борьба. Благодаря этому серьезно повышается эффективность бизнеса. Текущий год был позитивным и во многом прошел, как я уже сказал, под девизом синдикации. Крупнейшим проектом «Фабрики» при участии Газпромбанка можно назвать инвестиции в развитие Удоканского медного месторождения. В активном пайплайне у нас еще порядка двух десятков проектов для совместной реализации с ВЭБ.РФ с бюджетами на сумму более 4,5 трлн руб. Это говорит о том, что процесс синдикации на финансовом рынке — стратегический тренд, который будет активно использоваться в будущем.

— Как вы оцениваете изменения, происходящие на рынке жилищного строительства?

— Поскольку покупателям-физлицам существенно сложнее комплексно оценивать риски работы строительных компаний и реализации конкретных проектов, в середину цепочки между дольщиком и застройщиком закон поставил профессиональную в части финансирования проектов организацию — банк. Средства покупателей квартир теперь привлекаются на специальные эскроу-счета в уполномоченных банках, которые уже и финансируют застройщиков. Большой опыт работы Газпромбанка на рынке финансирования недвижимости и сильная команда по проектному финансированию позволяют рассчитывать на рост сделок в этом сегменте.