"Альфа" обретает "Независимость"

Как стало известно Ъ, инвестиционное подразделение A1 и фонд прямых инвестиций Alfa Capital Partners (ACP), входящие в "Альфа-групп", ведут переговоры о покупке 50% ГК "Независимость" за $170 млн. Участники рынка считают, что "Альфа" заключает выгодную сделку: авторитейл будет расти на 50-70% еще несколько лет, а вместе с ним и стоимость успешных дилеров.

О переговорах между "Альфа-групп" и ГК "Независимость" Ъ рассказал источник, знакомый с деталями сделки. По его словам, на продажу выставлено 50% акций дилера, весь бизнес компании оценен в $340 млн. Покупателем пакета выступает консорциум инвестиционного подразделения "Альфа-групп" А1 (прежнее название "Альфа Эко") и фонда прямых инвестиций Alfa Capital Partners. Сейчас покупатели проводят due dilligence сети, сделка может быть закрыта к осени. Управляющий директор А1 Александр Савин не подтвердил и не опроверг факт сделки. В "Независимости" отказались от комментариев, но источник в компании подтвердил факт переговоров, отметив, что о "структуре и сумме сделки говорить пока рано, так как она еще не закрыта".

ГК "Независимость", основанная в 1992 году,— официальный дилер Audi ("Ауди Центр Москва"), Volkswagen ("Авто Ганза"), Volvo, Land Rover, Jaguar ("АА Независимость Премьер Авто"), Ford и Mazda ("АА Независимость"). В группу входит также подразделение "Независимость-Финсервис", оказывающее услуги по страхованию, лизингу, оценке автомобилей и проч. Основным акционером (более 50%) считается Роман Чайковский, другие совладельцы — Алексей Нусинов и Аркадий Брискин. По данным участников рынка, оборот в 2006 году — $680 млн, прогноз на 2007 год — более $1 млрд.

О том, что "Независимость" искала инвестора, известно на рынке. О переговорах дилера и структур "Альфа-групп" слышали в фонде Troyka Capital Partners. Один из инвестбанкиров рассказал, что на каком-то этапе дилером интересовался и фонд Renova Capital. По словам собеседника Ъ, выйти из бизнеса хотел один из миноритарных акционеров (Алексей Нусинов или Аркадий Брискин). "Скорее всего, группа купит долю миноритария и допэмиссию",— отмечает источник.

По словам финансового директора "Инком-Авто" Сергея Соловьева, "исходя из названного оборота 'Независимости', средней рентабельности по EBITDA в отрасли 6% и 8-кратного мультипликатора, весь бизнес дилера можно оценить в $320-330 млн, так что сумма вполне рыночная". Финансовый директор и совладелец Genser Игорь Пономарев согласен, что цена сделки "адекватная". А партнер ИК Falcon Advisers Игорь Кованов предлагает оценивать бизнес дилеров в 10-12 EBITDA или 0,4-0,5 оборота за последние 12 месяцев. "Я бы оценил 'Независимость' в $400 млн, так что 'Альфу' можно поздравить с удачной сделкой",— резюмирует он.

Для "Альфа-групп" это первый проект на рынке автодилеров, хотя компания владеет пакетом (26,14%) российского производителя шин Amtel-Vredestian. "'Альфа' заключает очень выгодную сделку,— уверен Игорь Кованов.— Машины расходятся как горячие пирожки, а бизнес крупнейших дилеров растет на 60-70% в год, причем такие темпы сохранятся еще несколько лет". По данным Ассоциации европейского бизнеса, в 2006 году в России было продано более 1 млн иномарок (включая произведенные в России), рост по сравнению с 2005 годом — 65%.

Господин Кованов отмечает, что за первую половину 2007 года это уже третья сделка на рынке с участием инвестфондов: в феврале этого года "Инком-Авто" объявил о продаже 10% инвестфонду AIG-Interros Russia Cenruty Fund, а Genser — о продаже блокпакета Russia River One Capital Partners. В обоих случаях сумма сделок оценивалась в $25-30 млн. "Очевидно, что рынок ждет новых сделок",— отмечает эксперт. Например, поиском портфельного инвестора сейчас занят "Атлант-М".

"'Альфа' входит в сделку как финансовый посредник, а впоследствии может продать пакет стратегу, которым вполне может оказаться иностранная компания",— предполагает Сергей Соловьев. "Для просто спекулятивной операции хватило бы и блокпакета",— соглашается Игорь Пономарев. У ГК "Независимость" уже есть опыт сотрудничества с иностранными дилерами: в прошлом году дилер создал СП с британским Inchcape, которое должно построить два дилерских центра Toyota. В СП британцам принадлежит 51% и опцион на выкуп оставшихся 49% до 2009 года. Это партнерство породило слухи о том, что "Независимость" продает Inchcape 51% основного бизнеса. Но на прошлой неделе "Независимость" официально опровергла эту информацию. "В то же время на данный момент ГК 'Независимость' рассматривает разные возможности стратегического развития бизнеса",— говорится в заявлении группы. По словам источника, близкого к дилеру, одна из таких возможностей заключается в продаже части акций на бирже уже в 2009 году.