Издержки страхования жизни

Инвестиционное страхование жизни закрепило свои лидирующие позиции среди всех сегментов финансового рынка. Защита капитала, налоговые льготы, а также потенциально высокая доходность делают этот инструмент привлекательным по сравнению с банковскими вкладами. Однако такие вложения могут не оправдать ожидания инвесторов, предупреждают в ЦБ России.

Страхование жизни продолжает удерживать лидирующие позиции не только в страховой отрасли, но и среди прочих финансовых инструментов. В октябре ЦБ представил отчет "Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков", согласно которому по итогам шести месяцев сборы по страхованию жизни выросли на 60%, до 141,2 млрд руб. Вся страховая отрасль собрала 646 млрд руб., что всего на 9,55% выше показателя прошлого года. В итоге страхование жизни впервые заняло первое место по сборам (с долей рынка 21,9%), сместив прошлогоднего лидера — ОСАГО.

Практически весь рост основан на продажах одного продукта — инвестиционного страхования жизни (ИСЖ). Взносы в этом сегменте выросли вдвое, до почти 90 млрд руб. "Начиная с 2015 года объем рынка страхования жизни в России растет в первую очередь за счет ИСЖ, представляющего собой комбинацию классического рискового страхования и инвестиционного продукта, позволяющего выгодоприобретателю получить дополнительный негарантированный доход, зависящий от динамики выбранного клиентом базового актива",— говорится в отчете ЦБ.

Ни один другой сегмент финансового рынка в настоящее время не развивается такими темпами. По данным ЦБ, вклады населения в банках России за полугодие выросли на 2,9% — до 24,27 трлн руб. по состоянию на 1 июля. Высокие темпы роста демонстрировали паевые инвестиционные фонды, однако и они уступили ИСЖ. По оценкам "Денег", основанным на НЛУ, за полугодие инвесторы вложили в розничные паевые фонды 28 млрд руб.

Что собой представляет

Инвестиционное страхование жизни — инструмент, с помощью которого клиент может одновременно застраховать свою жизнь и получить инвестиционный доход. Программу можно открыть на три--пять и даже десять лет. По ее условиям в случае смерти застрахованного лица компания выплачивает его родственникам 100% страховой суммы по договору плюс инвестиционный доход. В случае если смерть наступила из-за несчастного случая, выплата может быть удвоена.

В случае дожития до условного возраста клиент сам получает страховой взнос и инвестиционный доход. Эти свойства роднят ИСЖ со структурированными продуктами, которые уже давно предлагают банки и инвестиционные компании, только завернут он в договор страхования жизни. Как и в случае со структурными нотами, страховой взнос клиента делится на две неравные части. Первая, основная часть (до 90% средств) инвестируется в инструменты с фиксированной доходностью (депозиты, низкорискованные облигации с высокими рейтингами). Полученный по этой части доход обеспечит возврат гарантированной суммы. Вторая часть размещается в высокодоходные, но одновременно и более рисковые финансовые инструменты, за счет которых и предполагается инвестиционный доход.

Инвестору предлагают стратегии с различным уровнем риска. Консерваторам эксперты рекомендуют воспользоваться инструментами, ориентированными на вложения в надежные активы, такие как облигации. Например, лидер сегмента ИСЖ "Сбербанк Страхование жизни" предлагает своим консервативным клиентам "Глобальный фонд облигаций", базовым активом в котором выступают четыре облигационных фонда крупнейших американских и британских инвестиционных домов. Для клиентов, готовых рискнуть, может подойти стратегия с большим риском — "Глобальный нефтяной сектор", ориентированная на вложения в акции 18 корпораций--лидеров нефтяного сектора. "Осторожным страхователям мы предлагаем стратегию "Глобальные облигации", для клиентов, расположенных к риску,— "Медицина будущего"",— рассказывает гендиректор "ВТБ Страхование жизни" Максим Пушкарев. Если инвестор угадал движение цен базового актива, он получает дополнительный доход. Но даже если предположение было ошибочным, ему возвращается инвестированная сумма.

При этом инвестор имеет возможность выбрать коэффициент участия в росте, указывающий на долю от прироста стоимости актива, которую он получит. Чем выше коэффициент, тем выше доходность и риск. Например, если был принят коэффициент участия в росте, равный 50%, то при росте стоимости базового актива на 20% прибыль составит 10%. В случае если был выбран повышающий коэффициент, например 200%, то итоговый доход был бы на уровне 40%.

Плюсы и минусы

Главным преимуществом ИСЖ является защита капитала, что роднит его с банковскими депозитами. По условиям договора инвесторам гарантируется возврат внесенной инвестиционной части. Еще один важный плюс — введенный с 1 января 2015 года социальный налоговый вычет: у клиентов появилась возможность получить дополнительно 13% от размера взносов по договорам добровольного страхования жизни, заключенным на срок не менее пяти лет. Правда, максимальный размер социальных расходов, с которых предоставляется вычет по НДФЛ, составляет 120 тыс. руб. в год, следовательно, размер налогового вычета — до 15,6 тыс. руб. в год.

Дополнительным плюсом является то, что средства, инвестированные в программу страхования, не подлежат конфискации, взысканию, а также не включаются в состав совместно нажитого имущества в случае развода.

Однако доходность ИСЖ не гарантируется и зависит от конъюнктуры финансового рынка — это и есть ключевой риск для такого продукта. Еще одним важным недостатком является его низкая ликвидность — полис нельзя досрочно расторгнуть без потерь, поэтому деньги замораживаются на три--десять лет. В случае досрочного расторжения клиент теряет не только инвестиционную часть, но и часть взноса. По словам Максима Пушкарева, величина выкупной суммы зависит от срока, который остался до конца действия договора, и чем он меньше, тем большую часть взноса получит обратно инвестор.

Факторы роста

Основным драйвером роста страховых премий по ИСЖ в последние годы выступает снижение ставок по депозитам. По данным ЦБ, среднее арифметическое максимальных ставок десяти крупнейших банков по объему депозитов снизилось за последние два с половиной года более чем вдвое, до 7,2%. Это минимальное значение ставки за восьмилетнюю историю расчета этого показателя ЦБ. В итоге инвесторы, привыкшие к двузначной доходности, которая была в 2015-2016 годах, начали искать альтернативу депозитам. Ею и стали такие инвестиционные продукты, как ИСЖ и ПИФы. "За счет стопроцентной гарантии возврата страхового взноса ИСЖ приобретают и те клиенты, которые раньше отвергали инвестиционные продукты из-за риска потери сбережений. Поэтому ИСЖ для многих клиентов — точка входа в инвестиционный рынок",— отмечает руководитель управления инвестиционных продуктов "Сбербанк Страхование жизни" Сергей Егоров.

Средства, инвестированные в программу страхования, не подлежат конфискации, взысканию, а также не включаются в состав совместно нажитого имущества в случае развода

Чаще ИСЖ предлагают банки. По оценкам ЦБ, на банковские каналы продаж приходится 90% всех сборов ИСЖ. "Продажа продуктов осуществляется нашей компанией преимущественно через банковский канал, который обеспечивает клиентов с понятной кредитной историей и высоким средним счетом",— отмечает Максим Пушкарев.

ИСЖ — высокомаржинальные продукты для банка, и многие банки их продают агрессивнее, чем другие инвестиционные продукты. По оценкам участников рынка, размер комиссионных при продаже ПИФов составляет 2,5-3% от объема привлеченных средств, тогда как при продаже ИСЖ они могут доходить до 10-20% при среднем значении показателя на уровне 7-8%. По словам Сергея Егорова, размер комиссионного вознаграждения сильно зависит от валюты договора и срока. Например, для рублей он выше, чем для долларов, а для пятилетних полисов меньше, чем для десятилетних.

Опасения

Агрессивный рост рынка ИСЖ вызывает опасения у регулятора. В июне первый зампред ЦБ Сергей Швецов заявил, что анализ работы страховщиков жизни в сегменте реализации полисов ИСЖ выявил "завышенные ожидания потребителей с точки зрения получения доходности по таким продуктам". "Мы опасаемся, я лично точно опасаюсь весны будущего года, когда, как я предполагаю, многие страхователи будут "приятно" удивлены тем, что они в свое время вместо депозитов получили инвестиционное страхование жизни и им якобы гарантировали какой-то инвестиционный доход, и тем, что — я читал договоры — они этот доход не получат",— отметил позже директор департамента страхового рынка Банка России Игорь Жук.

Такие риски могут существенно повлиять на показатели отрасли, считают аналитики рейтингового агентства "Эксперт РА". "Если ожидания по уровню доходности не оправдаются, то это вызовет нежелание клиентов перезаключать договоры инвестиционного страхования жизни, что негативно отразится на объеме рынка вплоть до его сокращения",— отмечает директор по рейтингам страховых компаний "Эксперт РА" Ольга Скуратова. По оценкам "Сбербанк Страхование жизни" (лидер рынка страхования), средневзвешенная доходность по полисам ИСЖ по всем договорам составляет в настоящий момент 10,8%. В таких условиях приток клиентских средств в ИСЖ может продолжиться, но темпы роста снизятся. По базовому сценарию "Эксперт РА" в 2017 году темпы прироста взносов по инвестиционному страхованию жизни составят 75-80%, а объем рынка достигнет 230 млрд руб. В 2018 году рынок может вырасти всего на 40%, до 320 млрд руб.