Первичное отложение акций

Промсвязьбанк официально перенес размещение 20% своих акций на неопределенный срок по причине низкой оценки банка инвесторами. По словам источников "Ъ", банк с трудом заполнил книгу заявок по низшему ценовому уровню. У инвесторов сейчас нет достаточного количества свободных денег для того, чтобы покупать бумаги, степень ликвидность которых неочевидна, говорят участники рынка.

Вчера вечером Промсвязьбанк сообщил о решении перенести первичное размещение акций, которое должно было завершиться вчера же. В официальном сообщении банка на сайте Лондонской фондовой биржи говорится, что ожидания инвесторов в отношении цены не соотносились с тем, что банк и его акционеры считают справедливым. "Мы разочарованы тем, что не завершили сделку в данное время,— заявил президент Промсвязьбанка Артем Констандян.— Мы приняли решение не проводить сделку сейчас, так как ни Промсвязьбанк, ни действующие акционеры не ставят перед собой какие-либо конкретные сроки для завершения IPO. В настоящее время мы сконцентрируемся на реализации нашей стратегии, направленной на рост прибыли, для того чтобы и дальше повышать привлекательность банка. Мы рассмотрим возможность проведения IPO снова, когда рыночные условия будут более привлекательными и ожидания инвесторов по оценке банка будут больше соответствовать ожиданиям руководства и акционеров Промсвязьбанка". Это второе за год (о первом см. на стр. 13) отмененное IPO российской компании на финальной стадии.

По словам нескольких источников "Ъ", размещение банка проходило по низшей ценовой границе — $10 за депозитарную расписку (GDR). Книгу заявок банк открыл еще 3 октября (см. "Ъ" от 4 октября), объявив ценовой диапазон размещения $10-12 за GDR (одна GDR представляет 7,5 тыс. акций) и $13,33-16 за обыкновенную акцию, планируемый объем привлечения составлял $345-414 млн. По словам управляющего крупным российским фондом, в пятницу книга заявок была подписана на 70%, только за несколько часов до ее закрытия организаторам удалось подписать ее полностью.

К первичному размещению предлагалось примерно 20% акций Промсвязьбанка из пакета Promsvyaz Capital B.V. братьев Ананьевых (владеет 88,3% акций банка). Планировалось, что миноритарный акционер ЕБРР (11,75%) сохранит свою долю. Размещение акций проходило на Московской бирже, за рубежом размещались депозитарные расписки (GDR). Организаторами размещения выступали HSBC, J.P. Morgan и "Ренессанс Капитал".

Как утверждали эксперты ранее, одной из основных причин IPO являлась низкая достаточность капитала, что сдерживало рост бизнеса. Норматив Н1 Промсвязьбанка на 1 сентября составлял всего 10,72%, что является самым низким показателем среди 20 крупнейших российских банков. "Банк уже демонстрирует устойчивый показатель достаточности капитала первого уровня,— заявил вчера господин Констандян,— и также способен финансировать дальнейший рост благодаря росту прибыли и капиталу второго уровня".

Как писал "Ъ" (см. номер от 11 октября), процесс размещения банка проходил не очень активно потому, что инвесторов отпугивала потенциально низкая ликвидность бумаги. "Если большую часть размещения возьмет один инвестор, то рыночным останется небольшой объем акций",— говорит управляющий западным фондом. Информация о том, что в ходе сбора заявок у Промсвязьбанка мог образоваться якорный инвестор, появилась в процессе размещения. "В итоге реальный free float будет ниже, чем заявлено при размещении, а следовательно, будет небольшой объем торгов,— продолжает собеседник "Ъ".— Риск низкой ликвидности бумаги стал одним из основных, почему мы не стали участвовать в размещении, хотя потенциально бумага была нам интересна".

Инвесторы при небольшом уровне ликвидности бумаги были готовы покупать по только низшей границе предложения. Аналитик компании "Совлинк" Ольга Беленькая, комментируя размещение, заявила, что инвесторы стали более осторожными при участии в IPO, потому что научены тем, что цена после размещения нередко падает. "В связи с этим покупка по низшей границе выглядит логичной — инвесторы оставляют запас роста, говорит госпожа Беленькая,— тем более что другие сопоставимые российские банки — "Санкт-Петербург", "Возрождение", Номос-банк — торгуются ниже капитала".

Для размещения был неудачно выбран момент — у инвесторов сейчас не так много свободных денег, отмечают эксперты. За последний месяц размещение провели Сбербанк, Mail.ru, "M.видео", MD Medical Group, "Северсталь" разместила конвертируемые облигации, к тому же "МегаФон" до конца месяца проведет размещение, на которое инвесторы приготовили ликвидность, говорит директор по инвестициям GPB Asset Management Дмитрий Скворцов. "На всех просто не хватает денег, поэтому инвесторы ищут наиболее интересные идеи. А Промсвязьбанк интересен только с точки зрения вложений в банки средней капитализации, которых на российском рынке почти нет",— заключает он. Российские брокеры отмечают, что со стороны российских частных инвесторов спрос на акции Промсвязьбанка также оказался невысоким. "Показатели банка вряд ли оказали влияние на это,— говорит управляющий директор ФК "Открытие" Юрий Минцев.— Низкий спрос говорит в целом об интересе к фондовому рынку, он уже два года не растет, и люди не хотят рисковать". Один из источников "Ъ" заявил, что на Московской бирже планировалось разместить 5% акций. В сообщении банка говорится, что "Промсвязьбанк привлек интерес со стороны прочих групп инвесторов помимо инвестициональных инвесторов фондового рынка и хотел бы уделить время изучению этой возможности".