Рынок ставит вопрос серебром

Инвесторы выстраивают защиту от финансовых рисков: цена на серебро вчера достигла нового 30-летнего максимума — $21,41 за унцию. Инвесторы скупают серебро наряду с золотом, котировки которого установили вчера новый исторический максимум. Это — наименее болезненный способ избежать потерь, неизбежных в результате введения новых мер по смягчению монетарной политики Федеральной резервной системы США.

Вчера котировки серебра обновили многолетний максимум, достигнув отметки $21,41 за тройскую унцию. Они превысили значения марта 2008 года, когда цена серебряной унции достигала $21,24. C начала сентября серебро подорожало на 11%, а с начала года — на 21%. Дороже металл стоил только весной 1980 года, когда его стоимость достигала $49 за унцию на волне спекуляций братьев Хант.

Игра на повышение стоимости металла, по мнению участников рынка, связана с ожиданиями новых мер количественного смягчения от Федеральной резервной системы США (ФРС). "Меры ФРС США по ослаблению денежно-кредитной политики и увеличению денежной массы ведут к тому, что доллар перестает быть тихой гаванью, позволяющей переживать экономические кризисы",— отмечает главный директор по инвестициям УК "Газпромбанк — управление активами" Андрей Зокин. Наряду с золотом, котировки которого вчера обновили исторический максимум, достигнув отметки $1299,95 за тройскую унцию, инвесторы в качестве альтернативы вложений рассматривают и серебро. По словам аналитика "Арбат Капитала" Артема Бахтигозина, последние недели наблюдается рост спроса со стороны инвестиционных фондов. Так, физические запасы серебра у крупнейшего в мире биржевого фонда (ETF), инвестирующего в серебро,— iShares Silver Trust — в четверг достигли нового исторического максимума — 9,58 тыс. тонн (308,1 млн унций). С начала мая, когда обозначился устойчивый спрос на серебро, активы фонда выросли на 670 тонн (21,53 млн унций). По данным UBS, запасы пяти крупнейших "серебряных" ETF с начала мая выросли на 1,26 тыс. тонн (40,5 млн унций), до 13,4 тыс. тонн (431 млн унций) — максимального показателя с момента их основания в 2006 году. Аналитики считают, что инвестиционный спрос мог быть "позаимствован" из "золотых" ETF. На это указывает состояние крупнейшего в мире золотого фонда SPDR Gold Trust, активы которого составляют около 1300 тонн, что на 19 тонн меньше максимума, установленного в июне.

Вместе с тем, в отличие от золота, серебро до последнего времени было в большей степени промышленным металлом. Однако без учета спроса инвестиционных фондов на рынке складывалось явное превышение предложения над спросом. По данным британской GFMS, в 2008 году превышение составило 48,7 млн унций, а в 2009 году — уже 136,8 млн унций. По оценке UBS, в последующие годы эта разница сохранится на уровне 70-94 млн унций. В связи с этим инвестиционный спрос на серебро демонстрирует спекулятивную природу роста котировок. "Пока многие трейдеры, выстраивающие стратегии на торговле драгоценными металлами, все еще считают серебро дешевым как в абсолютных величинах, так и относительно золота, поэтому можно ждать продолжения роста его котировок",— отметил управляющий директор УК "Флеминг Фэмили энд Партнерс" Анатолий Полун. Однако, по словам Андрея Зокина, "при появлении первых признаков восстановления экономики фонды с большой вероятностью станут избавляться от драгоценного металла, что приведет к резкому падению его котировок".