Инструменты денежно-кредитной политики в условиях развитых экономических отношений

ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2011 ^ Том 9 № 3 Часть 3

ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В УСЛОВИЯХ РАЗВИТЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ

КРИВОРОТОВА Н.Ф.,

кандидат экономических наук, доцент, Ставропольский институт кооперации (филиал) БУКЭП, г. Ставрополь,

e-mail: Nataliyj@yandex.ru

В статье рассматривается инструментарий денежно-кредитной политики в условиях перехода российской экономики на инновационный путь развития. Для применения бюджетно-налоговых методов регулирования более высокой степени нет необходимости, а для сохранения стабильности государству следует осуществлять постоянный мониторинг посредством рычагов денежно-кредитной политики в рамках единой экономической политики, учитывающей современный характер российской экономики.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика; валютный курс; ценовое регулирование; налоговое регулирование.

The tool of monetary policy is examined in the conditions of passing of the Russian economy to the innovative way of development in the article There is no necessity for application of budget-taxation methods of regulation of higher degree, but for preservation of stability the state must exercise perpetual monitoring by control levers of monetary-credit policy within the limits of general economic policy, taking into consideration character of Russian economy.

Keywords: monetary and credit policy; the rate of exchange; tax regulation; effect of tax regulation on the creation of synergies in the economy.

Коды классификатора JEL: E52, E63, O23.

В настоящее время проблема эффективной денежно-кредитной политики приобрела особую актуальность, поскольку от ее решения зависит будущее мировой экономики. Кризисное состояние российской экономики, в котором она находилась с самого начала трансформационных преобразований, в значительной степени было обусловлено ошибками и полумерами денежных властей в области денежно-кредитной политики (классический монетаристский инструментарий регулирования денежной массы применяется в условиях неразвитой финансовой системы и трансмиссионного механизма). В современных экономических условиях трансформационный процесс со свойственным ему кризисом не только затянулся, но и перешел в качественно иное русло, попав в зависимость от внешнеконъюнктурных и внешнеэкономических условий. В этих условиях необходима четкая и комплексная программа мер, направленных на придание современной экономике качества роста и прежде всего в ее реальном секторе.

Существующие подходы повышения эффективности денежно-кредитной политики являются предметом больших споров, поскольку сама кредитно-денежная политика наряду с положительными сторонами имеет и недостатки. Большинство экономистов рассматривают её в качестве неотъемлемой части стабилизационной политики государства [2]. Об этом свидетельствуют достоинства денежно-кредитной политики, к которым относятся:

1. Гибкость и быстрота. По сравнению с фискальной, денежно-кредитная политика может быстро меняться. Применение соответствующей фискальной политики может надолго отложиться из-за обсуждений и утверждения ее в парламенте. Иначе дело обстоит с денежно-кредитной политикой. Центральный банк ежедневно принимает решения об операциях на открытом рынке и других инструментах и тем самым влияет на предложение денег и процентные ставки;

2. Независимость от политического давления. Данное положение позволяет центральному банку легче, чем правительству принимать непопулярные мероприятия, которые необходимы для оздоровления экономики в долгосрочном периоде. Кроме того, денежно-кредитная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чем фискальная политика. Изменения в государственных расходах непосредственно влияют на распределение ресурсов, а налоговые изменения могут иметь и политические последствия. Денежно-кредитная политика действует тоньше и поэтому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Однако денежно-кредитная политика имеет определенные недостатки, поэтому ее применение в реальной действительности сталкивается с рядом сложностей. К этим недостаткам относятся следующие:

© Н.Ф. Криворотова, 2011

ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В УСЛОВИЯХ РАЗВИТЫХ.

25

Циклическая асимметрия. Политика дорогих денег, если проводить ее достаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. Это означает ограничение предложения денег. Но проведение политики дешевых денег сталкивается с проблемой, когда обеспечение банков необходимыми резервами, т.е. источником предоставления ссуд, не будет автоматически гарантировать, что банки действительно выдадут ссуды и предложение денег возрастет. Если коммерческие банки по тем или иным причинам не желают предоставлять кредит, усилия центрального банка по проведению политики дешевых денег окажутся малоэффективными. Кроме того, население может решить не брать избыточные резервы в ссуду и тем самым также свести на нет усилия центрального банка. Это явление получило название циклической асимметрии, что является серьезной помехой денежно-кредитной политики во время депрессии. В нормальные периоды развития экономики повышение уровня избыточных резервов практически всегда ведет к предоставлению дополнительных кредитов и увеличению денежного предложения [3];

Изменение скорости обращения денег. Исходя из количественной теории денег общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег, т.е. на такое число раз, которое одна денежная единица тратится на товары и услуги в течение года. Кейнсианцы считают, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым тормозя изменения предложения денег. Иначе говоря, во время инфляции, когда предложение денег ограничивается политикой центрального банка, скорость обращения денег склонна к возрастанию. Когда принимаются меры для увеличения предложения денег в период спада, скорость обращения денег весьма вероятно упадет. Это объясняется воздействием на скорость обращения денег изменениями в спросе на деньги со стороны активов;

Влияние на инвестиции. Существуют сомнения относительно сильного влияния денежно-кредитной политики на инвестиции, т.к. сочетание относительно пологой кривой спроса на деньги и относительно крутой кривой спроса на инвестиции означает, что изменения денежного предложения не вызовут больших изменений инвестиций и ВНП. Кроме того, действие денежно-кредитной политики может осложниться в результате изменений расположения кривой спроса на инвестиции. Например, политика дорогих денег, направленная на повышение процентных ставок, может оказать слабое воздействие на инвестиции, если одновременно кривая спроса на инвестиции сместится вправо вследствие технологического прогресса, ожиданий в будущем более высоких цен на капитал. В таких условиях для эффективного сокращения совокупных расходов центральный банк должен поднять процентные ставки очень высоко. И наоборот, экономический спад может подорвать доверие к предпринимательской деятельности, сместив кривую спроса на инвестиции влево, тем самым сведя на нет политику дешевых денег.

Использование рычагов денежно-кредитной политики отличается в зависимости от того, какой установлен режим валютных курсов — фиксированный или плавающий [4]. Пусть, например, в данной стране снижаются процентные ставки относительно уровня других стран. Тогда капиталы начинают утекать из страны. Однако само по себе это не может означать никаких серьезных изменений в денежной массе. Владельцы ценных бумаг или валюты этого государства будут продавать свои активы на рынке в обмен на национальные денежные единицы. Причем не всегда может иметь место и географическое перемещение денег, поскольку они могут лишь менять владельцев, даже не выходя за пределы государства. До тех пор пока в эти операции не включается центральный банк, денежная масса остается неизменной.

Указанные взаимосвязи носят комплексный характер, и они ещё более усиливаются в результате глобализации, возникновения условий всемирного рынка, а также появлением и развитием информационных технологий. В этих динамично изменяющихся условиях стратегически важным коммуникационным каналом, передаточным механизмом, делающим возможным беспрепятственное движение денежных потоков и проведение финансовых операций, является кредитно-денежная система. Эта система имеет важнейшие точки сопряжения со всеми аспектами деятельности государства и охватывает широкий спектр экономических отношений.

Политика сокращения государственной задолженности, бюджетных ограничений, предполагающих снижение бюджетных дефицитов, сокращение темпов роста государственных расходов, проведение налоговых реформ в целях уменьшения налогового давления на реальный сектор экономики обусловливают тенденцию к снижению возможностей использования инструментов бюджетной политики в пользу ДКП, которая, являясь частью общегосударственной экономической политики, должна быть «вписана» в общую цель развития национальной экономики и способствовать достижению макроэкономического равновесия с учетом ее социальной направленности.

В условиях преобладания принципа институционализации деньги из простого «колеса обращения», «невидимой вуали» и «хитроумного средства обмена», каковыми они являлись для классиков политической экономии, превратились в специальное средство исполнения решений органов государственной власти, что свидетельствует о преобладании принципа планомерности в современной экономике, который означает, что движение денежных потоков по различным направлениям осуществляется в соответствии с заранее выбранными и определенными той или иной необходимостью целями, и определяет значительное расширение денежного оборота сферы государственных финансов, в том числе по следующим причинам: обязанность государства финансировать социальную инфраструктуру и обеспечивать поддержку незащищенных групп населения, функции, связанные с обеспечением обороноспособности и защитой окружающей среды.

В новых условиях трансформация сбережений в реальные инвестиции через банковскую сферу — основное условие расширенного воспроизводства; однако сейчас эта трансформация осуществляется слабо, поэтому можно сказать, что реформированная банковская система не выполняет свою главную задачу: аккумуляцию свободных де-

ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2011 ^ Том 9 № 3 Часть 3

ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2011 ^ Том 9 № 3 Часть 3

26

Н.Ф. КРИВОРОТОВА

нежных ресурсов, имеющихся в обществе, и трансформацию их в инвестиции, — а работает как антипод нормальной банковской системы (создание надежных каналов денежного обращения, обслуживание хозяйственного оборота, трансформацию сбережений в ссудный капитал и перераспределение его между отраслями экономики, стимулирование накоплений), создавая для себя новые, высокодоходные и надежные финансовые инструменты, все более замыкая движение денежных потоков внутри себя (при попустительстве Банка России), обескровливая реальный сектор, который не рассматривается в качестве выгодной сферы банковской активности [1].

Для превращении денег в инвестиции с помощью банковой системы необходимо организовать два канала денежного предложения: первый — привлечение аккумулированных сбережений в депозиты банков развития и их размещение в приоритетных направлениях экономики; второй — кредитования банков развития (или любых других коммерческих банков, кредитующих реальный сектор) посредством механизма рефинансирования ЦБ, а также посредством кредитного механизма, путем антиципации будущего дохода, за счет вовлечения в оборот тех стоимостей, которые были созданы природой и обществом, но которые находились в недвижимом состоянии.

ЛИТЕРАТУРА

1. Андрюшин С.А., Кузнецова В.П. Приоритеты денежно-кредитной политики в новых условиях // Вопросы экономики. 2011. № 6. С. 15-21

2. Макконелл К.Р., Брю Л.С. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2 т: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2009.

3. Мамедов О.Ю. Современная экономика. Ростов-н/Д: Феникс, 2008.

4. Мищенко С.В. Мировой опыт организации наличного денежного обращения // Финансы и кредит. 2011. № 21. С. 9-18.