Кредитоспособность группы взаимосвязанных организаций

Вопросы экономики

КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ ГРУППЫ ВЗАИМОСВЯЗАННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

Д.В. КОВТУН

Воронежский государственный университет

По мнению многих экспертов, одним из последствий мирового финансового кризиса2008 г для России станет интеграция банковской системы: поглощение небольших банков более крупными. С уверенностью можно сказать, что с изменением внешней среды банковской деятельности изменятся и многие внутренние процедуры. В частности, будут пересмотрены подходы к экономическому анализу кредитоспособности потенциальных заемщиков, значительно ужесточится система риск-менеджмента.

Особой категорией заемщиков являются участники групп взаимосвязанных организаций (ГВО). Под ГВО будем понимать совокупность юридических лиц, объединенных отношениями собственности (материнская компания — дочерняя компания) и/или находящихся под контролем одного лица (одной группы лиц), или ведущих совместную деятельность по договору. Такого рода интегрированные структуры могут создаваться как в среде крупного, так и в среде малого и среднего бизнеса. Целями создания ГВО могут быть минимизация издержек, увеличение доли рынка, диверсификация инвестиций собственников, оптимизация налогообложения.

При дефиците собственных источников финансирования у одного из участников ГВО ему могут быть предоставлены временно свободные средства других участников. В том случае, если недостаток финансирования испытывают все участники группы, она вынуждена обращаться к внешним источникам финансирования, в том числе банкам.

Для минимизации рисков банк должен проводить экономический анализ кредитоспособности заемщика. Такой анализ проводится на всех стадиях сотрудничества кредитной организации и заемщика.

Важнейшими принципами экономического анализа кредитоспособности заемщика являются его системность и комплексность. Исполнение

принципа системности означает, что анализ кредитоспособности заемщика выступает в качестве единой самостоятельной системы и в то же время является элементом системы более высокого уровня. Комплексность экономического анализа кредитоспособности предполагает наличие единой цели анализа кредитоспособности, его полноту, всесторонность, целостность.

Целью комплексного экономического анализа кредитоспособности является вероятностная оценка возможности заемщика вернуть предоставленные банком ресурсы в оговоренный в кредитном договоре срок с учетом предполагаемой стоимости использования заемных средств. Характеристики полноты и всесторонности анализа подразумевают необходимость изучения в процессе анализа всех элементов внешней и внутренней среды заемщика, влияющих на его деятельность, а также выявление степени такого влияния. Целостность экономического анализа кредитоспособности требует учета причинно-следственных связей между элементами, влияющими на кредитоспособность заемщика.

Если заемщик является участником ГВО, группа оказывает существенное влияние на его деятельность. Более того, состояние группы в целом будет оказывать влияние на возможность заемщика вернуть банку предоставленный кредит. Таким образом, принцип комплексности экономического анализа кредитоспособности заемщика, являющегося участником ГВО, требует включения в процедуры анализа этапов, связанных с анализом кредитоспособности других участников ГВО и всей группы в целом.

По мнению автора, решение о предоставлении кредитных средств участнику ГВО может быть принято на основании анализа кредитоспособности только того участника группы, с которым заключается кредитный договор, лишь в случае выполнения следующих условий:

• кредит не будет прямо или косвенно направлен на финансирование других участников группы;

• деятельность участника группы не зависит в значительной степени от деятельности всей группы;

• заключение кредитного договора не является крупной сделкой для потенциального заемщика. Если хотя бы одно из данных условий не

выполняется, на наш взгляд, в целях повышения обоснованности и надежности принимаемого решения появляется необходимость оценки кредитоспособности всей группы и ее ключевых участников. Особенно актуальной такая необходимость становится в настоящее время, когда создание ГВО часто является инструментом для вуалирования убыточности бизнеса, для вывода капиталов за границу, «отмывания» нелегальных доходов.

Целью исследования является доказательство необходимости проведения экономического анализа кредитоспособности всей ГВО в случае, если заемщиком по кредитному соглашению выступает один из ее участников.

В качестве условного примера рассмотрим группу взаимосвязанных организаций ОАО «Завод» (далее — Группа), осуществляющую производство оборудования. Участниками Группы являются три организации:

• ОАО «Завод» — производитель оборудования;

• ООО «Торговый дом», через которое производится розничная продажа произведенного оборудования;

• ООО «Поставка» — производитель комплектующих для оборудования.

Руководство Группы обратилось в ОАО Банк «Кредит» с просьбой о предоставлении кредита в размере 30 000 тыс. руб. сроком на 12 мес. Кредитный договор планируется заключить с ООО «Торговый дом».

Для принятия решения о предоставлении кредита в сумме менее 50 000 тыс. руб. сроком менее 18 мес. в ОАО Банк «Кредит» применяется упрощенная рейтинговая (скорринговая) система оценки кредитоспособности потенциальных заемщиков. Показатели, применяемые в данной системе, представлены в табл. 1. Там же даны нормативные значения показателей и баллы, выставляемые кредитным аналитиком заемщику за соответствие того или иного показателя оценочному диапазону. Чем меньше итоговая сумма баллов, тем лучший рейтинг присваивается потенциальному заемщику. Если заемщик набирает менее 30 баллов, вероятность возврата кредита оценивается как высокая. Если рейтинг заемщика находится в диапазоне от 30 до 50 баллов, то вероятность возврата признается средней.

Таблица 1

Рейтинговая система оценки кредитоспособности потенциального заемщика

Группа показателей Показатели Нормативный диапазон и оценка

0 1 2 3 4 5

Финансовые Рентабельность продаж, % >16 12-16 8-11 5-7 2-4 <1

показатели Доля собственного капитала, % >80 60-80 50-60 30-50 10-30 <10

Отношение краткосрочных кредитов и займов <1 1-3 3-4 4-5 5-6 >6

к среднемесячной выручке, коэфф.

Текущая ликвидность, % >200 100-200 80-100 50-80 40-50 <40

Темп роста выручки от продаж, % >50 40-50 20-40 10-20 5-10 <5

Оценка качества Наличие ключевых фигур в управлении Нет Да

управления Стаж работы основных руководителей >15 10-15 5-10 3-5 2 <1

заемщика и его в отрасли, годы

отношений Наличие коллегиального органа управления Да Нет

с банками Наличие кредитной истории Да Нет

Оценка отношений Доля основного поставщика в общей <10 10-20 20-30 30-50 50-60 >60

заемщика сумме поставок, %

с поставщиками Доля основного покупателя в общей <10 10-20 20-30 30-50 50-60 >60

и покупателями сумме выручки

Наличие критической зависимости Нет Да

от одного или нескольких поставщиков.

Оценка рынка Доля рынка, % >40 30-40 20-30 10-20 5-10 <5

(рынков) Качество продукта, баллы 5 4 3 2 1 0

присутствия Необходимость лицензирования Нет Да

заемщика деятельности

Наличие уникальных технологий, патентов Да Нет

Оценка подверженности заемщика макроэкономическим рискам Нет Да

Если заемщик набрал более 50 баллов, то предоставление ему кредита связано со значительным риском невозврата, следовательно, решение о предоставлении финансирования будет отрицательным.

Часть показателей, представленных в табл. 1, требуют комментариев.

Наличие ключевых фигур в управлении заемщиком, его кредитная история и качество выпускаемого продукта (оказываемой услуги) оцениваются кредитным аналитиком экспертным путем. Показатель кредитной истории может быть оценен на уровне нуля баллов только в том случае, если потенциальный заемщик имеет хотя бы один полностью погашенный кредит в банке. Если у заемщика есть положительная история в других банках, данный показатель оценивается от двух до четырех баллов. Если кредитная история негативная или ее нет, то ставится пять баллов.

Для сравнения полученных результатов проведем кредитный анализ по данной методике для

потенциального заемщика — ООО «Торговый дом», и для всей группы компаний «Завод».

Основной особенностью экономического анализа кредитоспособности группы взаимосвязанных организаций является то, что объектом анализа выступает не один хозяйствующий субъект, а несколько находящихся между собой в тесной экономической взаимосвязи. Данная особенность прежде всего оказывает влияние на объем и качество информационной базы кредитного анализа.

Структура информационной базы для анализа кредитоспособности группы организаций и ее основные источники представлены в табл. 2.

После сбора всей необходимой информации должна быть проведена оценка ее достоверности.

Основным источником финансовой информации о деятельности группы организаций является ее консолидированная отчетность (КО) — особый вид бухгалтерской отчетности, представляющий

Таблица 2

Структура информационной базы анализа кредитоспособности группы взаимосвязанных организаций

Вид информации Источники ин( юрмации

Внутренние Внешние

Информация на уровне организации Финансовая Информация об активах, капитале и обязательствах Индивидуальная финансовая отчетность, индивидуальная управленческая отчетность и расшифровки к ним Аналитические данные независимых экспертов, оценочные отчеты

Информация о финансовых результатах

Информация о движении денежных средств

Информация о структуре капитала

Нефинансовая Информация о собственниках и менеджменте Устав, учредительный договор Информация из открытых источников, информация Единого госреестра юридических лиц

Информация о производстве продукции Внутренние отчеты в натуральных показателях Данные независимых экспертов

Рыночная информация Собственные рыночные исследования организации / группы

Информация на уровне группы Финансовая Информация об активах, капитале и обязательствах Консолидированная финансовая отчетность, консолидированная управленческая отчетность и расшифровки к ним Аналитические данные независимых экспертов, оценочные отчеты

Информация о финансовых результатах

Информация о движении денежных средств

Информация о структуре капитала

Нефинансовая Информация о собственниках и менеджменте Устав материнской компании, справки в свободной форме Данные независимых экспертов

Информация о производстве продукции Сводные отчеты в натуральных показателях Данные независимых экспертов

Рыночная информация Собственные рыночные исследования участников группы / группы

собой сформированную по специальным правилам с соблюдением определенных принципов систему показателей, отражающих финансовое положение на отчетную дату и результаты деятельности за отчетный период нескольких экономически взаимосвязанных юридических лиц. КО может иметь как внешний (официальный, публичный), так и внутренний (управленческий) характер.

Решение о формировании консолидированной отчетности принимается руководством группы самостоятельно и не регламентируется законодательством. Поэтому многие ГВО консолидированной отчетности не составляют. Есть два пути решения данной проблемы: аналитик составляет КО самостоятельно или возлагает эту обязанность на группу. Для самостоятельного формирования консолидированной отчетности аналитику понадобятся определенные навыки. Основные этапы формирования консолидированной отчетности представлены в табл. 3.

Безусловно, самостоятельная консолидация отчетности является трудоемким процессом, но в то же время ее можно отнести к этапам кредитного

Основные этапы формирования

анализа, так как в процессе формирования КО аналитик использует большое количество финансовой информации, характеризующей деятельность группы и ее участников.

При передаче обязанностей по консолидации отчетности потенциальному заемщику (группе) аналитик сталкивается с проблемой подтверждения достоверности предоставленной КО. Для проверки достоверности аналитику потребуются все материалы, использованные группой при консолидации. То есть фактически будет вынужден повторно консолидировать отчетность. Таким образом, на наш взгляд, если группа не формирует КО самостоятельно на регулярной основе, оптимальным путем формирования информационной базы для финансовой части анализа кредитоспособности группы является самостоятельная консолидация отчетности аналитиком.

Для оценки показателей из первой, финансовой, группы составим консолидированную отчетность анализируемой нами группы «Завод». В табл. 4—9 представлены индивидуальные финансовые отчеты ОАО «Завод», ООО «Торговый дом» и ООО «Поставка» за 2008 г.

Таблица 3

консолидированной отчетности

Этап Исходные данные Результат

Приведение к единому формату и единой учетной политике • Индивидуальные отчеты материнской компании и дочерних обществ; • Учетные политики материнской компании и дочерних обществ; • Иная необходимая информация • Индивидуальные финансовые отчеты материнской компании и дочерних обществ, приведенные к единому формату и единой учетной политике

Агрегирование отчетности • Индивидуальные финансовые отчеты материнской компании и дочерних обществ, приведенные к единому формату и единой учетной политике • Агрегированная финансовая отчетность

Проверка и согласование внутригрупповых оборотов • Специальная внутригрупповая отчетность; • Справки, расшифровки • Специальная форма, содержащая информацию о всех внутригрупповых операциях и оборотах

Исключение внутригрупповых оборотов и расчетов • Агрегированная финансовая отчетность; • Специальная форма, содержащая информацию о всех внутригрупповых операциях и оборотах. • Консолидированная финансовая отчетность без показателя гудвилла и доли меньшинства

Определение гудвилла • Консолидированная финансовая отчетность без показателя гудвилла и доли меньшинства • Консолидированная финансовая отчетность без доли меньшинства

Анализ доли меньшинства • Консолидированная финансовая отчетность без доли меньшинства • Консолидированная финансовая отчетность

Таблица 4

Бухгалтерский баланс ОАО «Завод» по состоянию на 31.12.2008

Актив Пассив

Показатель Год Показатель Год

2007 2008 2007 2008

Внеоборотные активы Капитал и резервы

Основные средства 56 054 54 716 Уставный капитал 10 10

Незавершенное строительство 70 560 72 736 Добавочный капитал 0 0

Долгосрочные финансовые вложения 10 10 Нераспределенная прибыль 36 958 44 278

Окончание табл. 4

Актив Пассив

Показатель Год Показатель Год

2007 2008 2007 2008

Прочие внеоборотные активы 11 309 Всего капитал и резервы 36 968 44 288

Всего внеоборотные активы 126 635 127 771 Долгосрочные обязательства

Оборотные активы Займы и кредиты 48 000 37 000

Запасы 23 475 45 606 Прочие долгосрочные обязательства 0 0

НДС по приобретенным ценностям 3 781 7 658 Всего долгосрочные обязательства 48 000 37 000

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) 36 473 28 405 Краткосрочные обязательства

Краткосрочные финансовые вложения 864 0 Займы и кредиты 36 000 47 000

Денежные средства 10 302 Кредиторская задолженность 57 877 69 061

Прочие оборотные активы 0 0 Прочие краткосрочные обязательства 12 393 12 393

Всего оборотные активы 64 603 81 971 Всего краткосрочные обязательства 106 270 128 454

Баланс 191 238 209 742 Баланс 191238 209 742

Таблица 5

Отчет о прибылях и убытках ОАО «Завод» за 2008 г.

Показатель Период

2008 2007

Выручка (нетто) 293 502 281 442

Себестоимость 254 708 256 982

Валовая прибыль 38 794 24 460

Коммерческие и управленческие расходы 18 354 14 176

Прибыль от продаж 20 440 10 284

Проценты к получению 0 0

Проценты к уплате 6 226 6 039

Прочие доходы 23 463 22 743

Прочие расходы 28 045 20 445

Прибыль до налогообложения 9 632 6 543

Налог на прибыль 2 312 1 570

Чистая прибыль 7 320 4 973

Таблица 6

Бухгалтерский баланс ООО «Торговый дом» по состоянию на 31.12.2008

Актив Пассив

Показатель Год Показатель Год

2007 2008 2007 2008

Внеоборотные активы Капитал и резервы

Основные средства 127 59 Уставный капитал 20 20

Незавершенное строительство 0 0 Добавочный капитал

Долгосрочные финансовые вложения 20 000 20 000 Нераспределенная прибыль 14 681 34 737

Прочие внеоборотные активы 0 0 Всего капитал и резервы 14 701 34 757

Всего внеоборотные активы 20 127 20 059 Долгосрочные обязательства

Оборотные активы Займы и кредиты 0 0

Запасы 900 25 Прочие долгосрочные обязательства 0 0

НДС по приобретенным ценностям 30 30 Всего долгосрочные обязательства 0 0

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) 24 496 24 972 Краткосрочные обязательства

Краткосрочные финансовые вложения 0 23 000 Займы и кредиты 10 000 10 000

Денежные средства 1 962 2 105 Кредиторская задолженность 21 867 24 466

Прочие оборотные активы 0 0 Прочие краткосрочные обязательства 947 968

Всего оборотные активы 27 388 50 132 Всего краткосрочные обязательства 32 814 35 434

Баланс 47 515 70 191 Баланс 47 515 70 191

Таблица 7

Отчет о прибылях и убытках ООО «Торговый дом» за 2008 г.

Показатель Период

2008 2007

Выручка (нетто) 281 745 267 141

Себестоимость 229 764 225 154

Валовая прибыль 51 981 41 987

Коммерческие и управленческие расходы 26 524 24 523

Прибыль от продаж 25 457 17 464

Проценты к получению 4 638 4 136

Проценты к уплате 1 814 1 162

Прочие доходы 43 68

Прочие расходы 1 934 447

Прибыль до налогообложения 26 390 20 059

Налог на прибыль 6 334 4 814

Чистая прибыль 20 056 15 245

Таблица 8

Бухгалтерский баланс ООО «Поставка» по состоянию на 31.12.2008

Актив Пассив

Показатель Год Показатель Год

2007 2008 2007 2008

Внеоборотные активы Капитал и резервы

Основные средства 10 499 11 850 Уставный капитал 12 12

Незавершенное строительство 381 5 Добавочный капитал 0 0

Долгосрочные финансовые вложения 10 10 Нераспределенная прибыль 3 817 4 801

Прочие внеоборотные активы 0 0 Всего капитал и резервы 3 829 4 813

Всего внеоборотные активы 10 890 11 865 Долгосрочные обязательства

Оборотные активы Займы и кредиты 0 0

Запасы 1 567 1 976 Прочие долгосрочные обязательства 0

НДС по приобретенным ценностям 416 195 Всего долгосрочные обязательства 0 0

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) 3 973 4 381 Краткосрочные обязательства

Краткосрочные финансовые вложения Займы и кредиты 0 0

Денежные средства 756 19 Кредиторская задолженность 13 773 13 623

Прочие оборотные активы Прочие краткосрочные обязательства

Всего оборотные активы 6 712 6 571 Всего краткосрочные обязательства 13 773 13 623

Баланс 17 602 18 436 Баланс 17 602 18 436

Таблица 9

Отчет о прибылях и убытках ООО «Поставка» за 2008 г.

Показатель Период

2007 2006

Выручка (нетто) 25 454 24 583

Себестоимость 20 600 18 853

Валовая прибыль 4 854 5 730

Коммерческие и управленческие расходы 2 648 3 735

Прибыль от продаж 2 206 1 995

Проценты к получению

Проценты к уплате 766 945

Прочие доходы 120 392

Прочие расходы 576 513

Прибыль до налогообложения 984 929

Налог на прибыль 0 223

Чистая прибыль 984 706

Известно, что все три организации, входящие в группу, применяют единую учетную политику. Таким образом, нет необходимости приводить представленные отчеты к единой учетной политике. Первым шагом консолидации будет формирование агрегированной бухгалтерской отчетности группы «Завод». Под агрегированием понимается простое построчное сложение отчетов организаций, входящих в группу. В табл. 10—11 представлена агрегированная отчетность группы.

Следующим этапом формирования КО в целях анализа кредитоспособности ГВО является исключение из агрегированной отчетности внутригруп-повых оборотов и задолженностей. Из справок и расшифровок, предоставленных участниками группы «Завод», стало известно:

ОАО «Завод» и ООО «Поставка» принадлежат одному физическому лицу — директору ОАО «Завод»;

участниками ООО «Торговый дом» являются в равных долях ОАО «Завод» и ООО «Поставка»; через ООО «Торговый дом» реализуется 80 % продукции, производимой ОАО «Завод»; 20 % комплектующих, произведенных ООО «Поставка», реализуется сторонним дилерам, обслуживающим производимое группой оборудование; остальная часть продукции ООО «Поставка» продается ОАО «Завод»; долгосрочные кредиты и займы ОАО «Завод» представлены займом, полученным в 2006 г. от ООО «Торговый дом» в размере 20 000 тыс. руб. сроком на пять лет, и кредитом коммерческого

Таблица 10

Агрегированный бухгалтерский баланс группы «Завод» по состоянию на 31.12.2008

Актив Пассив

Показатель Год Показатель Год

2007 2008 2007 2008

Внеоборотные активы Капитал и резервы

Основные средства 66 680 66 625 Уставный капитал 42 42

Незавершенное строительство 70 941 72 741 Добавочный капитал 0 0

Долгосрочные финансовые вложения 20 020 20 020 Нераспределенная прибыль 55 456 83 816

Прочие внеоборотные активы 11 309 Всего капитал и резервы 55 498 83 858

Всего внеоборотные активы 157 652 159 695 Долгосрочные обязательства

Оборотные активы Займы и кредиты 48 000 37 000

Запасы 25 942 47 607 Прочие долгосрочные обязательства 0 0

НДС по приобретенным ценностям 4 227 7 883 Всего долгосрочные обязательства 48 000 37 000

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) 64 942 57 758 Краткосрочные обязательства

Краткосрочные финансовые вложения 864 23 000 Займы и кредиты 46 000 57 000

Денежные средства 2 728 2 426 Кредиторская задолженность 93 517 107 150

Прочие оборотные активы 0 0 Прочие краткосрочные обязательства 13 340 13 361

Всего оборотные активы 98 703 138 674 Всего краткосрочные обязательства 152 857 177 511

Баланс 256 355 298 369 Баланс 256 355 298 369

Таблица 11

Агрегированный отчет о прибылях и убытках группы «Завод» за 2008 г.

Показатель Период

2008 2007

Выручка (нетто) 600 701 573 166

Себестоимость 505 072 500 989

Валовая прибыль 95 629 72 177

Коммерческие и управленческие расходы 47 526 42 434

Прибыль от продаж 48 103 29 743

Проценты к получению 4 638 4 136

Проценты к уплате 8 806 8 146

Прочие доходы 23 626 23 203

Прочие расходы 30 555 21 405

Прибыль до налогообложения 37 006 27 531

Налог на прибыль 8 645 6 607

Чистая прибыль 28 361 20 924

банка, часть которого была досрочно погашена в отчетном периоде;

краткосрочные займы и кредиты ОАО «Завод» представлены займом, полученным в августе 2008 г. от ООО «Торговый дом» в размере 23 000 тыс. руб. сроком на 10 мес.; проценты, уплаченные открытым акционерным обществом «Завод» обществу «Торговый дом» за 2007 и 2008 гг., составили 2 373 тыс. руб. и 2 412 тыс. руб., соответственно; краткосрочные займы и кредиты ООО «Торговый дом» представлены займом, полученным от собственника в размере 10 000 тыс. руб. сроком на 12 мес.;

кредиторская задолженность ОАО «Завод» перед ООО «Поставка» составила по состоянию на 31.12.2007 и 31.12.2008 соответственно 1 639 тыс. руб. и 2 148 тыс. руб.;

Информация о внутригрупповых расчетах группы

• кредиторская задолженность ООО «Торговый дом» перед ОАО «Завод» составила по состоянию на 31.12.2007 и 31.12.2008 соответственно 18 745 тыс. руб. и 20 376 тыс. руб. С учетом представленной информации о внутригрупповых оборотах и расчетах кредитный аналитик составляет специальную форму. Следует отметить, что справки и расшифровки, предоставленные потенциальным заемщиком для составления консолидированной отчетности группы, являются важной составляющей информационной базы для экономического анализа кредитоспособности участников группы: в них представлены данные о структуре продаж и себестоимости, структуре дебиторской и кредиторской задолженности.

Обобщенные данные о внутригрупповых оборотах и расчетах группы «Завод» представлены в табл. 12—13.

Таблица 12

«Завод» по состоянию на 31.12.2008, тыс. руб.

Показатель Год Показатель Год

2007 2008 2007 2008

Внеоборотные активы Капитал и резервы

Основные средства 0 0 Уставный капитал 20 20

Незавершенное строительство 0 0 Добавочный капитал 0 0

Долгосрочные финансовые вложения 20 020 20 020 Нераспределенная прибыль 0 0

Прочие внеоборотные активы 0 0 Всего капитал и резервы

Всего внеоборотные активы 0 0 Долгосрочные обязательства 0 0

Оборотные активы 0 0 Займы и кредиты 20 000 20 000

Запасы 0 0 Прочие долгосрочные обязательства 0 0

НДС по приобретенным ценностям 0 0 Всего долгосрочные обязательства

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) 20 384 22 524 Краткосрочные обязательства 0 0

Краткосрочные финансовые вложения 0 23 000 Займы и кредиты 0 23 000

Денежные средства 0 0 Кредиторская задолженность 20 384 22 524

Прочие оборотные активы 0 0 Прочие краткосрочные обязательства 0 0

Всего оборотные активы 0 0 Всего краткосрочные обязательства

Баланс 40 404 65 544 Баланс 40 404 65 544

Таблица 13

Информация о внутригрупповых оборотах Группы «Завод» за 2007 и 2008 гг.

Показатель Период

2008 2007

Выручка (нетто) 255 165 244 820

Себестоимость 255 165 244 820

Валовая прибыль 0 0

Коммерческие и управленческие расходы 0 0

Прибыль от продаж 0 0

Проценты к получению 2 373 2 412

Проценты к уплате 2 373 2 412

Прочие доходы 0 0

Прочие расходы 0 0

Прибыль до налогообложения 0 0

Налог на прибыль 0 0

Чистая прибыль 0 0

Далее путем вычитания из статей агрегированной отчетности соответствующих внутригрупповых оборотов и расчетов получаем консолидированную отчетность группы (табл. 14—15).

Результаты экономического анализа бухгалтерской отчетности ООО «Торговый дом» и консолидированной отчетности Группы «Завод», а также интерпретация результатов анализа в целях применяемой системы оценки кредитоспособности представлены в табл. 16. Известно, что краткосрочные займы и кредиты ООО «Торговый дом» представлены займом собственника в размере 10 000 тыс. руб., следовательно, при расчете доли собственного капитала Группы данный заем

относится не к обязательствам Группы, а к ее собственному капиталу.

Данные, приведенные в табл. 16, показывают, что результаты анализа индивидуальной и консолидированной отчетности различаются. Общее количество рейтинговых баллов, полученных ООО «Торговый дом», составляет 13, полученных группой «Завод» — 12.

Далее проведен анализ внеучетной информации о деятельности ООО «Торговый дом» и Группы «Завод». Имеющаяся информация позволяет сделать вывод о том, что основным лицом, принимающим решения, определяющие развитие как всей группы, так и ООО «Торговый дом», является

Таблица 14

Консолидированный бухгалтерский баланс Группы «Завод» по состоянию на 31.12.2008

Актив Пассив

Показатель Год Показатель Год

2007 2008 2007 2008

Внеоборотные активы Капитал и резервы

Основные средства 66 680 66 625 Уставный капитал 22 22

Незавершенное строительство 70 941 72 741 Добавочный капитал 0 0

Долгосрочные финансовые вложения 0 0 Нераспределенная прибыль 55 456 83 816

Прочие внеоборотные активы 11 309 Всего капитал и резервы 55 478 83 838

Всего внеоборотные активы 137 632 139 675 Долгосрочные обязательства

Оборотные активы Займы и кредиты 28 000 17 000

Запасы 25 942 47 607 Прочие долгосрочные обязательства 0 0

НДС по приобретенным ценностям 4 227 7 883 Всего долгосрочные обязательства 28 000 17 000

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) 44 558 35 234 Краткосрочные обязательства

Краткосрочные финансовые вложения 864 0 Займы и кредиты 46 000 34 000

Денежные средства 2 728 2 426 Кредиторская задолженность 73 133 84 626

Прочие оборотные активы 0 0 Прочие краткосрочные обязательства 13 340 13 361

Всего оборотные активы 78 319 93 150 Всего краткосрочные обязательства 132 473 131 987

Баланс 215 951 232 825 Баланс 215 951 232 825

Таблица 15

Консолидированный отчет о прибылях и убытках Группы «Завод» за 2008 г.

Показатель Период

2008 2007

Выручка (нетто) 345 536 328 346

Себестоимость 249 907 256 169

Валовая прибыль 95 629 72 177

Коммерческие и управленческие расходы 47 526 42 434

Прибыль от продаж 48 103 29 743

Проценты к получению 2 265 1 724

Проценты к уплате 6 433 5 734

Прочие доходы 23 626 23 203

Прочие расходы 30 555 21 405

Прибыль до налогообложения 37 006 27 531

Налог на прибыль 8 645 6 607

Чистая прибыль 28 361 20 924

Таблица 16

Результаты анализа бухгалтерской отчетности ООО «Торговый дом» и консолидированной отчетности группы «Завод»

Показатель 2007 2008 Баллы

ООО «Торговый дом»

Рентабельность продаж, % 5,71 7,12 3

Доля собственного капитала, % 30,94 49,52 5

Коэффициент текущей ликвидности, % 83,46 141,48 1

Отношение краткосрочных займов и кредитов к среднемесячной 0,45 0,43 0

выручке за период, коэфф.

Темп роста выручки от продаж, % 5,47 4

Группа «Завод»

Рентабельность продаж, % 6,37 8,21 2

Доля собственного капитала, % 30,32 40,30 3

Коэффициент текущей ликвидности, % 59,12 70,58 3

Отношение краткосрочных займов и кредитов к среднемесячной 1,02 0,59 0

выручке за период, коэфф.

Темп роста выручки от продаж, % 5,24 4

конечный собственник группы — директор ОАО «Завод». Таким образом, в обоих случаях показатель «Наличие ключевых фигур в управлении» оценен на уровне пяти баллов. В ООО «Торговый дом» директор является единоличным руководителем, в то же время у группы присутствует коллегиальный орган управления — совет директоров. Основным поставщиком ООО «Торговый дом» является ОАО «Завод». Его доля в общем объеме закупок значительно превышает 60 %. В то же время поставщики группы в целом диверсифицированы: доля крупнейшего из них находится в диапазоне 10—20 %. Таким образом, показатель «Доля основного поставщика» для ООО «Торговый дом» оценен на уровне пяти баллов, а для группы — на уровне одного балла.

Основные покупатели ООО «Торговый дом» и группы совпадают. Следовательно, показатель «Доля основного покупателя» в обоих случаях оценивается на уровне одного балла. ООО «Торговый дом» находится в критической зависимости от ОАО «Завод»: если последнее прекратит производство, то деятельность ООО «Торговый дом» остановится.

Как говорилось ранее, поставщики группы диверсифицированы, но кроме этого имеются альтернативные поставщики всех комплектующих. Получаем оценку наличия критической зависимости ООО «Торговый дом» от одного поставщика на уровне пяти баллов, а группы — на уровне нуля баллов.

Доля рынка, занимаемая группой, оценивается в 15 %. Следовательно, за данный показатель и группа, и ООО «Торговый дом» получают по четыре балла.

Выпускаемая продукция обладает высочайшим качеством, что позволяет оценить показатель качества продукции на уровне одного балла. ОАО «Завод», являющееся частью группы, использует в производстве уникальные технологии. ООО «Торговый дом» является классической торговой компанией и не использует уникальных технологий. Следовательно, показатель наличия уникальных технологий для группы будет оценен на уровне нуля баллов, а для ООО «Торговый дом» — на уровне пяти баллов. Показатель подверженности заемщика макроэкономическим рискам как для ООО «Торговый дом», так и для группы оценен на уровне трех баллов.

Интерпретация результатов анализа внеучет-ной информации о деятельности ООО «Торговый дом» и группы «Завод» представлена в табл. 17.

Интерпретация результатов анализа внеучет-ной информации показала различие в оценке кредитоспособности ООО «Торговый дом» и группы «Завод». Несмотря на то, что по некоторым показателям оценки ООО «Торговый дом» были лучше, чем оценки группы, общий результат следующий: кредитный рейтинг ООО «Торговый дом» составляет 52 балла, кредитный рейтинг группы «Завод» составляет 33 балла. Показательным является тот факт, что наиболее существенное влияние на оценку кредитоспособности оказали результаты анализа внеучетной информации.

Решение условной задачи по анализу кредитоспособности участника группы взаимосвязанных организаций доказало необходимость проведения анализа кредитоспособности всей группы в целях соблюдения принципа комплексности анализа.

Таблица 17

Результаты анализа внеучетной информации о деятельности ООО «Торговый дом» и группы «Завод»

Группа Показатель Оценка в баллах

ООО «Торговый дом» Группа «Завод»

Оценка качества управ- Наличие ключевых фигур в управлении 5 5

ления заемщика и его отношений с банками Стаж работы основных руководителей в отрасли, годы 2 2

Наличие коллегиального органа управления 5 0

Наличие кредитной истории 3 3

Оценка отношений заем- Доля основного поставщика 5 1

щика с поставщиками и в общей сумме поставок

покупателями Доля основного покупателя в общей сумме выручки 1 1

Наличие критической зависимости 5 1

от одного или нескольких поставщиков.

Оценка рынка (рынков) Доля рынка 4 4

присутствия заемщика Качество продукта, баллы 1 1

Необходимость лицензирования деятельности 0 0

Наличие уникальных технологий, патентов 5 0

Оценка подверженности заемщика макроэкономическим рискам 3 3

Всего: 39 21

В статье рассмотрены основные этапы экономического анализа кредитоспособности ГВО, предложена структура его информационной базы. Кроме того, на примере упрощенной скорринговой системы

оценки кредитоспособности потенциального заемщика доказаны необходимость и важность использования в качестве информационной базы кредитного анализа не только учетной информации.

Список литературы

1. Ендовицкий Д. А, Бочарова И. В. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие. М.: КНОРУС, 2005. 272 с.

2. Баканов М. И., Мельник М. В., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: учебник / под. ред. М. И. Баканова. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2006. 536 с.

3. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балан-соведения): учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М. ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. 432с.

ВНИМАНИЮ КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ!

Предлагаем публикацию годовой и квартальной отчетности.

Стоимость одной публикации - 2950 руб. (в том числе НДС 18 %) за две журнальные страницы формата А4. При единовременной оплате публикации годовой отчетности за 2007 год, 1, 2 и 3-й кварталы 2008 года редакция гарантирует неизменность выставленных цен в течение 2008 года. Общая стоимость четырех публикаций составляет 11 800 руб. (в том числе НДС 18%).

Тел. /факс: (495) 621-69-49 (495)621-91-90

http:\\www.fin-izdat.ru Е-таН: post@fin-izdat.ru