Из американцев выжимают масло

Белгородский агрохолдинг «Эфко», один из крупнейших игроков отечественного масложирового рынка, объявил о выходе на IPO, не поставив в известность миноритарного акционера – американскую корпорацию Bunge. Таким образом мажоритарии «Эфко» пытаются заставить иностранного партнера определиться с инвестиционной стратегией: выполнить обещание, данное три года назад при покупке блокпакета в «Эфко» за $37 млн, и увеличить свой пакет до контрольного либо продать свои акции, которые в настоящее время оцениваются в размере $170-180 млн.

«Мы не исключаем возможность проведения IPO через два года, в 2010 году», – заявил вчера гендиректор «Эфко» Евгений Ляшенко, добавив, что точные параметры размещения пока не определены. По словам господина Ляшенко, уже к концу текущего года компания планирует удвоить выручку, доведя ее до $1 млрд (по итогам 2007 года – $558,9 млн). Капитализация «Эфко» к 2010 году, по собственной оценке, может составить порядка $1,5-2 млрд. Уточнить, кто из акционеров компании планирует продать свои акции на фондовом рынке, Евгений Ляшенко отказался. В российском офисе компании Bunge, с 2005 года владеющей 25% «Эфко», ничего не знают о таких планах. «Вопрос ни с нами, ни на совете директоров с участием наших представителей не обсуждался», – заявил директор по корпоративным вопросам «Бунге-СНГ» Кирилл Болматов.

Агрохолдинг «Эфко» (Алексеевка Белгородской области) владеет двумя заводами: один производит растительные масла и майонезы, другой – спецжиры и маргарины. Ведет строительство логистического центра и производства в Тамани. От выпуска биодизеля, в который планировалось вложить $15-20 млн, компания пока отказалась. Основные торговые марки – Altero, «Слобода» и «Нежка». 25% акций принадлежат Bunge, а 75% – физлицам, включая топ-менеджеров. Выручка «Эфко» в 2007 году – 13,1 млрд, EBITDA – 1,6 млрд рублей. В 2008 году оборот прогнозируется на уровне 25 млрд рублей.

Bunge Ltd – крупнейший в мире производитель растительного масла. Занимается торговлей зерном и поставками сои в страны Европы, Южной и Северной Америки. Годовой оборот – более $26 млрд. Владеет Днепропетровским МЭЗом (Украина) и маслозаводом в Воронежской области. Основные брэнды «Олейна» и Ideal, по данным «Бизнес Аналитики», занимают 15% российского рынка бутилированного масла.

Попытка российских акционеров вывести «Эфко» на IPO в обход держателя блокирующего пакета означает начало конфликта акционеров. «Согласно действующему закону „Об акционерных обществах“, Bunge может воспрепятствовать выходу компании на фондовый рынок, заблокировав допэмиссию акций», – пояснила аналитик инвесткомпании «Капиталъ» Мария Самохвалова. По ее словам, у «Эфко» есть возможность разместить акции на бирже, если продавцом выступит один из действующих акционеров. «По аналогии с „Норникелем“, когда Михаил Прохоров договорился с акционерами „Русала“ продать принадлежащий ему блокпакет акций в пику его партнеру по компании Владимиру Потанину, который выступает против сделки», – рассказала госпожа Самохвалова. Аналитики, однако, сомневаются, что мажоритарии «Эфко» пойдут на открытый конфликт с Bunge. «Видимо, они пытаются заставить американцев определиться с инвестстратегией: увеличить свою долю либо провести обратный выкуп акций», – предположила аналитик ИФК «Солид» Евгения Талалаева.

Источник в топ-менеджменте «Эфко» подтвердил версию эксперта. «Изначально планировалось, что Bunge в течение двух лет после покупки – к 2007 году – станет контролирующим акционером компании», – напомнил источник. В дальнейшем, по его словам, мажоритарии предложили американцам выкупить их долю, но внятного ответа до сих пор не получили. Вчера в «Бунге-СНГ» комментировать возможность продажи или увеличения своего присутствия в акционерном капитале белгородского агрохолдинга отказались. Владимир Вольперт, директор инвестиционного департамента инвестгруппы «Русские фонды», владеющей 20% акций компании «Русские масла», оценил 25% акций «Эфко» в $170-180 млн. В 2006 году блокпакет «Эфко» обошелся Bunge в $37 млн.

Светлана Ментюкова