"Какой бы сложной ни была политическая ситуация, коррекция рубля рано или поздно должна произойти"

Рубль обновил исторические минимумы к доллару и евро на открытии торгов Московской биржи. Американский доллар поднимался к 52,5 руб., евро достигал 65 руб. Впоследствии, однако, российская валюта немного скорректировалась. Стоимость бивалютной корзины поднялась на 1,35 руб. Преподаватель Высшей школы экономики Николай Корженевский ответил на вопросы ведущего "Коммерсантъ FM" Максима Митченкова.

— Рост валют продолжается уже пятые торги подряд, доллар прибавил за это время 6,07 руб., евро — больше 8 руб. С чем вы связываете взлет евро и доллара?

— Причины, на самом деле, очевидны. Определить причины намного проще, чем сказать, что будет дальше. Главное — это падение цен на нефть. По результатам заседания ОПЕК сегодня нефть котируется на отметке чуть выше $68 за баррель. Прямое следствие — это то ослабление рубля, которое мы наблюдаем.

— И такая тенденция продолжится?

— Все зависит от той же нефти. Мне кажется, что на уровне $68 за баррель есть некая остановка. Следующая, если уж пойдут ниже, то, с точки зрения технического анализа, где-то $60 за баррель, это примерно равно 60 руб. за доллар. Но мне бы хотелось, чтобы нефть остановилась где-то на текущих уровнях.

— А какие-то прогнозы более долгосрочные вы можете дать о цене на нефть и о курсе валют?

— Я думаю, что мы входим в период, по крайней мере, одного года, достаточно низких цен на нефть, не выше $80 за баррель. Соответственно, нужно привыкать к тому, что рубль в принципе будет слабее, чем он был когда-то. Тем не менее, при $80 за баррель, конечно, рубль должен быть дороже текущих уровней. Я думаю, что по доллару мы еще увидим отметку 42-44 при восстановлении цены на нефть около $80. По евро мы увидим существенно ниже уровень, мне сложно пересчитать, это будет зависеть от того, где будет находиться евро-доллар. При текущих там 42-44 надо будет умножить на 1,25.

Ключевой риск, конечно, это сценарий, при котором цены на нефть устанавливаются на мировом рынке из-за того, что вводят дополнительные санкции в отношении России, похожие на меры, которые применялись к Ирану, и каким-то образом ограничивается экспорт нефти из России. Тогда на мировом рынке цены на нефть вырастут, потому что предложение уменьшится, но России и рублю от этого лучше уже не станет.

— А почему в таком случае наши политики продолжают уверенно заявлять, что цены в ближайшее время скорректируются, и рубль, нефть вырастут, и прогнозируют около $80 за баррель, соответственно, стоимость доллара и евро соответствующую?

— Дело в том, что цены на нефть прогнозировать крайне сложно даже на среднесрочную перспективу. Что будет с ценами на нефть завтра, — не знаю ни одного эксперта, который дал бы вам вот точечный конкретный прогноз на сутки, на неделю и так далее. Поэтому, конечно, это такие заявления благих намерений. К сожалению, прогнозного фактора в них минимум. Что касается реалистических прогнозов по восстановлению цен на нефть, наиболее близкая мне позиция сводится к тому, что примерно четыре-шесть месяцев потребуется для того, чтобы добыча сланцевой нефти затормозилась, как следствие — падение цен на нефть.

Такой эпизод мы видели в 2008-2009 годах. Тогда цены на нефть упали, сланцевая разработка в Штатах уже шла, и примерно через четыре-шесть месяцев резко осложнилось кредитование сланцевых компаний. Тогда, конечно, это могло еще происходить в силу того, что в принципе с кредитованием было не очень хорошо некоторое время, но все же повторюсь, через четыре-шесть месяцев именно нефтедобыча в сланцевом секторе чувствовала себя неуверенно. Думаю, что все это повторится в этот раз, соответственно, где-то март-апрель — это может быть тот период, когда начнутся спекуляции, начнется рост цен на нефть, связанный с потенциальным сокращением добычи в Северной Америке.

— Господин Корженевский, возвращаясь к курсу рубля, почему Центральный банк никаких особых шагов не предпринимает, будет ли он это делать, нужно ли?

— Мне кажется, Центральный банк сейчас сидит перед терминалом и разрывается между двумя фактами. Первый — это те же цены на нефть. Центральный банк понимает, что приток валюты в страну будет существенно меньше, потому что на самом деле экспорт углеводородов — это единственный источник валюты, оставшийся до настоящего момента. Второй источник кредитования закрыт в результате санкций. ЦБ понимает, что валюты будет меньше, и не очень хочет тратить ее на интервенции, в красивой риторике будет звучать что-то похожее на то, что фундаментальный курс рубля снизился вслед за коррекцией на рынке энергоносителей. С другой стороны, конечно, ЦБ видит безумную волатильность, которая есть на рынке, и тут ему нужно действовать очень тонко, потому что если сформируются устойчивые ожидания хронического ослабления рубля, и с ними можно будет даже не пытаться бороться, это будет крайне сложная задача, и нужно будет придумывать что-то очень радикальное и новое. Поэтому жду ли я ЦБ на рынке — наверное, жду, но сейчас рубль оценен более или менее адекватно с теми ценами на нефть, с которыми мы имеем. Пока смысла в крупной интервенции, наверное, нет. Я думаю, что ЦБ еще немного выждет, пока появится хотя бы какая-то спекулятивная премия в долларе и в евро, и ее уже будет пытаться сбить.

— Что делать людям, которые хранят сейчас деньги в рублях? Понимаю, вы сейчас скажете: "Давно надо было менять", но все-таки?

— Конечно, хочется сказать, что давно надо менять, я честно скажу, что я в среднесрочной перспективе жду рубль сильнее, причем искренне жду рубль на более высоких уровнях, по крайней мере, в какой-то краткосрочной перспективе, я думаю, что 42-44 мы увидим.

В этот момент я бы шел и пытался покупать доллары, франки и так далее. Долгосрочная слабость рубля, скорее всего, сохранится еще на пару лет. То есть эпизоды укрепления надо использовать как шанс для покупки валюты. Конкретно сегодня бежать в обменные пункты, покупать по 52, 50, на мой взгляд, несколько неразумно, это уже те котировки, которые даже с точки зрения рынка выглядят какой-то крайностью. Слишком долго, безоткатно падает рубль. Какой бы сложной ни была политическая ситуация, насколько серьезной ни была бы проблема в геополитике, какая-то коррекция рано или поздно должна произойти.

В декабре у нас большие внешние выплаты, насколько я понимаю, под них валюту уже купили, но спекулянты все равно на этом могут играть. А настоящее предложение на рынке, предложение валюты на внутреннем российском валютном рынке появится только в январе, феврале. Я думаю, что когда в эти месяцы наступит укрепление, это будет разумным моментом, чтобы пойти и конвертировать оставшиеся рубли, а пока я бы их положил на краткосрочный депозит.

— После Нового года у людей денег не останется, после праздников.

— Кладите сейчас на депозит, чтобы не потратить.