Возможности факторного анализа финансовой устойчивости консолидированной группы

Во-первых, открытие национальных границ для международного движения капитала и трансграничного предоставления финансовых услуг. Этот процесс связан с устранением барьеров для международного движения капитала.

Во-вторых, появление участников, действующих в мировом масштабе. В условиях глобализации появляются ТНК, в том числе и в финансовой сфере. Транснациональные финансовые корпорации (ТНФК) могут действовать за рубежом по двум схемам.

Первая схема - открытие филиала. В таком случае, ТНФК непосредственно выходят на рынок в другой стране.

Вторая схема - учреждение дочерней организации или приобретение организации в интересующей стране. В такой ситуации, ТНФК не выходят непосредственно на рынок интересующей страны, но имеют на нём влияние и получают доходы через дочерние организации. Такая схема приемлема, когда государство интересующей страны устанавливает ограничения на ведение финансовой деятельности иностранцами.

В-третьих, усиление взаимосвязи национальных финансовых рынков с сегментами мирового финансового рынка. Взаимосвязи национальных финансовых рынков с мировым способствовали долларизации мировой значением финансовой системы и формированию финансовых центров. Первый фактор приводит к тому, что участники международных финансовых отношений привязываются к американской валютной системе, а американская финансовая система расширяется в мировую. Второй фактор означает наличие нескольких

крупных бирж (центральное звено финансовых рынков), ситуация на которых влияет на мировые финансовые рынки.

В-четвёртых, растёт потребность в регулировании международных финансовых потоков в глобальном масштабе. Финансовые потоки в условиях глобализации становятся практически неподконтрольными государствам. Можно сказать, что оборот ТНК и на мировых РЦБ является надгосударственным. Тяжело определить "национальность" финансового капитала при трансграничных многоступенчатых операциях. Поэтому необходимы международные усилия по контролю финансовых потоков на международном уровне.

В целом, мировую финансовую систему можно характеризовать двояко.

С одной стороны, она является высшей ступенью взаимодействия финансовых систем отдельных стран. Иными словами, финансовые системы, финансовые отношения отдельных стран переплетаются с финансами других стран, формируя единый финансовый механизм. Следовательно, мировая финансовая система формируется и существует за счёт взаимовыгодных международных экономических отношений, точнее, международных финансовых отношений. Тогда мировая финансовая система - это система взаимовыгодных международных финансовых отношений между суверенными странами.

Примечания:

1. Ayubov N.A. Improve the efficiency of tax control in Russia // Components of scientific and technological progress. - Paphos, Cyprus.-2013.- № 1(16).-(0,2 п.л.).

2. Аюбов H.A., Крохичева Г.Е. Учет и контроль в виртуальной бухгалтерии. - Ростов-на-Дону: РГСУ, 2012.

IN

4L

1 2t

-.—i

Qu

£

E

ii

POSSIBILITIESOFTHEFACTORIALANALYSISOFFINANCIALSTABILITYOFTHECONSOLIDATEDGROUP Drutskaya Marina Viktorovna, PhDof Economics, Professor, E-mail: drumv@hotmail.com

Karpova Nataliya Anatolievna, Post-graduate Student, E-mail: natka2510@mail.ru

Chair of Management Accounts, Financial University under the Government of Russian Federation, Moscow

In article questions of the analysis of a financial standing of the consolidated group, in particular, of financial stability and factors influencing it are covered an issue. Possibility of modeling of financial stability of group of companies by updatings of items of balance sheets of the enterprises entering into group is considered.

Keywords: the analysis; the financial stability; the consolidated group; the consolidated report; model building.

ВОЗМОЖНОСТИ ФАКТОРНОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УДК 336.67 УСТОЙЧИВОСТИ КОНСОЛИДИРОВАННОЙ ГРУППЫ

В статье освещаются вопросы анализа финансового состояния консолидирован- © Друцкая М.В., 2014 ной группы, в частности, финансовой устойчивости и факторов, влияющих на

нее. Рассмотрена возможность моделирования финансовой устойчивости груп- © К°Рпова Н.А., 20М

X

СО

<0 X

г

О— О

со о г

со г со се

о

г

г

X

е-12

пы компаний путем корректировокстатей бухгалтерскихбапансов предприятий, входящих в группу.

Ключевые слова: анализ; финансовая устойчивость; консолидированная группа; консолидированная отчетность; моделирование.

ДРУЦКАЯ Марина Викторовна, кандидат экономических наук, профессор, drumv@hotmail.com

КАРПОВА Наталия Анатольевна, аспирантка, natka2510@mail.ru

кафедра Управленческого

учета, Финансовый

университет

при Правительстве РФ,

Москва

По всему миру под влиянием общих для всех стран процессов интеграции наблюдается тенденция к образованию консолидированных групп компаний. Данная ситуация вызывает особый интерес к методикам и проблемам анализа финансового состояния не только предприятий и организаций, как отдельных самостоятельных структур, но и групп компаний как финансовых систем. Такие системы, взаимодействуя с внешней средой, особо подвержены нестабильности и кризисам, что зачастую приводит к нарушению финансовой деятельности, как группы в целом, так и отдельных компаний, входящих в группу. Поэтому в последние годы всё большее внимание уделяется анализу финансовой устойчивости консолидированной группы по данным консолидированной финансовой отчетности, представляющей собой систематизированную информацию о финансовом положении, финансовых результатах деятельности и изменениях финансового положения группы компаний. Не менее важная задача анализа консолидированной отчетности состоит в том, чтобы оценить риски, связанные с будущим развитием консолидированной группы и сохранением группой финансовой устойчивости.

В соответствии с Федеральным законом от 27.07.2010 № 208-ФЗ "О консолидированной финансовой отчетности" [1] консолидированная отчетность составляется в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), при этом бухгалтерская отчетность компаний, входящих в группу, составляется по российским стандартам учета. Согласно Федеральному закону от 05.05.2014 № 111 -ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении наличных денежных расчетов и (или) расчетов с использованием платежных карт" и Федеральный закон "О консолидированной финансовой отчетности" под консолидированной финансовой отчетностью понимается систематизированная информация, отражающая финансовое положение, финансовые результаты деятельности и изменения финансового положения организации, которая вместе с другими организациями и (или) иностранными организациями в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (далее - МСФО) определяется как группа [2]. Кроме того, устанавливая обязанность для негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, клиринговых организаций, федеральных государственных унитарных предприятий, перечень которых утверждается правительством, открытых акционерных обществ, акции которых находятся в федеральной собственности и перечень которых утверждается правительством, представлять консолидированную финансовую отчетность, данный закон расширяет сферу действия Федерального закона "О консолидированной финансовой отчетности". Данные изменения только увеличивают значимость вопросов, связанных с методическим обеспечением анализа финансовой устойчивости консолидированной группы компаний.

Группа взаимосвязанных компаний по существу представляет собой новый единый объект управления, поэтому МСФО требуют представления информации о группе в целом, как если бы она была одной фирмой, руководствуясь приоритетом "содержания" над "формой".

По мнению авторов, консолидированная финансовая отчетность имеет некоторые преимущества перед индивидуальной отчетностью и является более ценной для пользователя. Например, о структуре управления/собственности группы можно узнать в примечаниях к консолидированной отчетности. Отражающаяся в составе капитала доля неконтролирующих акционеров (ДНА) покажет часть нераспределенной прибыли и резервов, не принадлежащую акционерам материнской компании. Консолидированная финансовая отчетность позволяет оценить сумму "переплаты" за приобретение дочерних компаний (статья отчетности "Гудвил"). Рассматриваемый вид отчетности менее стандартизован, консолидированная группа раскрывает те элементы, которые в наибольшей степени отражают ее финансовое состояние и результаты, в том виде, в котором они соответствуют профессиональному суждению бухгалтера. Кроме того, внутригруппо-вые операции между компаниями группы элиминируются, как и внутригрупповые остатки, поэтому данный вид отчетности отражает результаты операций только с третьими сторонами. Следовательно, исключается возможность "бумажного" увеличения финансового результата (например, за счет продажи активов по завышенной цене между компаниями группы) и валюты баланса (дебиторская и кредиторская задолженность между компаниями группы по операциям купли-продажи активов по завышенной стоимости).

Одно из существенных преимуществ консолидированной финансовой отчетности перед индивидуальной отчетностью связано с возможностью проведения мероприятий, способных обеспечить необходимый финансовый результат группы, путем своевременного принятия управленческих решений по улучшению финансового состояния корпоративной группы. Такая необходимость возникает, например, при необходимости привлечения кредитных ресурсов или при подготовке отчетности консолидированной группы для выхода на IPO. В этом случае необходим не просто анализ консолидированной отчетности, проводимый аналогично анализу индивидуальной финансовой отчетности, а углубленный анализ фи-

нансового состояния консолидированной группы, в частности, финансовой устойчивости и факторов, влияющих на нее.

Так, разложение собственного капитала консолидируемой группы на отдельные элементы, может показать влияние, например, платежеспособности (Идф/ЗК) на результирующий показатель. В этом примере модель факторного анализа финансовой устойчивости принимает вид:

СК/И = (СК/Идф) * (Идф/ЗК) * (ЗК/И) = = (СК/Индф) * (Индф/И),

где СК - собственный капитал консолидированной группы;

И - имущество консолидированной группы;

Идф - имущество консолидированной группы в денежной форме;

Индф - имущество консолидированной группы в неденежной форме;

ЗК - заемный капитал консолидированной группы.

Изменения значений финансового рычага в структуре капитала (ФРК) и финансового рычага в структуре активов (ФРА) также могут оказывать влияние на структуру консолидированного отчета о финансовом положении группы. Влияние данных показателей на индикатор финансовой устойчивости (ИФУ) консолидированной группы, выступающий в качестве характеристики платежеспособности и представляющий собой денежный капитал, выражено с помощью следующих формул:

СК/Индф =

Идф/ЗК =

ДК = Индф *

Экономический рост группы зависит и от структуры ее активов. Совместное влияние структур активов и капитала может оказывать как повышающее, так и понижающее воздействие на темпы роста собственного капитала. Поэтому возникает необходимость оценки влияния ФРК и ФРА на достигнутый уровень темпов роста собственного капитал консолидированной группы, которую можно провести при помощи следующих формул:

Влияние ФРА:

ТСК = ТИндф +

Влияние ФРК:

ТСК = ТЗК + СК1/ЗКо *

IN

4L

1

ом

£

е

13

X

СО

<0 X

г

О— О

со о г

со г со се

о

г

г

X

е-

14

ТСК = ТИ + СК1/Ио * (ЗК0/СК0 - ЗК1 /СК1) [4].

Рост имущества в неденежной форме (Индф1/ СК0) - количественный фактор и рост уровня платежеспособности (ДК1/СК0) - качественный фактор, также оказывают влияние на темп роста собственного капитала консолидированной группы (Тск):

ТСК = Индф1/СК0 + ДК1/СК0-

Темпы роста денежного капитала (Тдк) и имущества в неденежной форме (ТИндф) - еще два фактора, находящихся в строгой сбалансированности с темпами роста собственного капитала корпоративной группы:

Тск = ТИНДФ + ДКо/СК0 * (ТДК - ТИндф).

ТСК = ТДК + ИНДФ0/СК0 * (ТИнДф - ТДК).

Знание факторов, влияющих на финансовую устойчивость консолидированной группы, позволяет вовремя скорректировать статьи бухгалтерских балансов предприятий, входящих в группу. Возможен вариант, при котором корректировке подвергаются только статьи консолидированного отчета о финансовом положении группы.

В рамках моделирования финансовой устойчивости группы компаний возможно применение как однофакторной модели корректировки консолидированной отчетности, так и многофакторных моделей.

Рассматривая упрощенный вариант, изменяют только один элемент финансовой устойчивости, например, величину собственных денежных средств (СКдф), так как данный показатель одновременно определяет и уровень платежеспособности, и уровень экономического роста.

Поскольку остаток собственного капитала в денежной форме входит одновременно и в состав имущества в денежной форме, и в состав собственного капитала (Идф = СКдф + ЗКдф и СК = СКдф + СКндф), корректировке подвергаются разделы "Оборотные активы" и "Собственный капитал". Для этого в данные разделы вносится одна и та же неотрицательная сумма корректировки (х>0). При этом итоговые значения во всех остальных разделах не меняются [4].

Для нахождения суммы корректировки (х) по имеющимся исходным данным и рекомендуемым значениям коэффициентов строится система ограничений для преобразованного баланса. В систему ограничений включаются и ограничения на неотрицательные значения по скорректированным статьям:

ТА1 + х > 2 * ТО.

11

(СК1 + х - ВНА1)/( ТА1 + х) > 0,1

0,5 < (СК1 + х)/(И1 + х)< 1

0,1 < ЗК1/(И1 + х) < 1

1 <(ТА1+ х - ТО1)/ЗП1<2

ЗК1 < 2 *

ЗК1 < СК1 + х

11

Х >-ТА1

Х > - И ф1

дф1

Х >-СК1

Х >-И1

Проведя аналогичные вычисления по бухгалтерским балансам материнской компании и дочерней компании, выбираем максимальные значения из нижних границ и минимальное значение из верхних границ по каждой области ограничений и находим рекомендуемые интервалы для (х).

Любое значение, в пределах этих интервалов, будет обеспечивать получение более благоприятной структуры капитала консолидированной группы. Конкретный выбор значений будет зависеть от экономических возможностей консолидированной группы в данный момент времени, от того, какую отчетность подвергать корректировкам: консолидированную или индивидуальную, материнской компании или дочерних компаний, одной или нескольких, а также от выбора объекта корректировки.

В любом случае это трудоемкий и сложный процесс, зачастую требующий полного доступа к первичной информации, поэтому выбор объекта/объектов корректировок зависит только от компетенций и выбора аналитика, проводящего анализ консолидированной группы.

Выбор объекта и элементов корректировки необходимые, но недостаточные условия для дальнейшего управления финансовой устойчивостью группы. Программа корректировок должна включать как можно большее количество показателей финансовой отчетности, учитывать основные риски (инфляционный, отраслевой, рыночный, финансовый) и их возможное влияние на показатели консолидированной финансовой отчетности.

Обосновывая причины выбора объекта и параметров корректировок, в дальнейшем аналитик создает один или несколько сценариев с наименьшими изменениями, необходимыми для улучшения финансовой устойчиво-

сти и финансово-экономического состояния консолидированной группы, а также разрабатывает для них эффективные мероприятия, способные обеспечить такое улучшение, контролируя их внедрение и исполнение.

Примечания:

1.0 консолидированной финансовой отчетности: Федеральный закон от 27.07.2010 № 208-ФЗ.

2. Бахрушина М.А. Методологические особенности анализа консолидированной финансовой отчетности // Международный бухгалтерский учет. - 2012. - № 44 (242). - С. 47 - 56. 3.0 внесении изменений в Федеральный закон "О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении наличных де-

нежных расчетов и (или) расчетов с использованием платежных карт" и Федеральный закон "О консолидированной финансовой отчетности: Федеральный закон от 05.05.2014 № 111 -ФЗ. 4.0 введении в действие международных стандартов финансовой отчетности и разъяснений международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации: приказ Министерства финансов Российской Федерации от 25.11.2011 № 160н.

4. Грачев A.B. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: учебно-практическое пособие. - М.: Дело и Сервис, 2010. - 400 с.

5. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебное пособие / под общ. ред. проф. В.И. Бариленко. -М.: ФОРУМ, 2012. - 464 с.

IN

4L

1 ft

Kl

Ом

ISSUES OF TAXATION OF REAL ESTATE IN RUSSIA PilipenkoSvetlanaSergeevna, Student, Tokarenko Yulia Alexandrovna, Student, E-mail: totohka93@mail.ru

Faculty of Economic, Stavropol State Agrarian University, Stavropol

The article considers the current problems and prospects ofdevelopment of taxation of immovable property in Russia. Keywords: the owner; real estate; regional tax reform; the object of taxation.

ПРОБЛЕМЫ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ НЕДВИЖИМОСТИ

В РОССИИ

В статье рассматриваются современные проблемы и перспективы развития налогообложения недвижимого имущества в России.

Ключевые слова: собственник; недвижимость; региональный налог; реформа; объект налогообложения.

УДК 338

© ПилипвнкоС.С., 2014 © ТокарвнкоЮ.А., 2014

£

е

15

В настоящее время в России система налогообложения объектов недвижимости состоит из трех основных налогов: земельный налог, налог на имущество физических лиц и на имущество организаций. Механизм начисления и взимания этих налогов в России должен служить задачам общеэкономического характера, но существующий механизм склонен к фискальным целям и имеет множество недостатков, которые усложняют эффективное использование земель, зданий и сооружений, например, налог на имущество организаций, не стимулирующий внедрение новейших технологий и инвестиции в модернизацию основных фондов [1].

В настоящее время в России предполагается реформа, сутью которой станет переход к уплате единого местного налога на недвижимость собственниками недвижимости. Он должен способствовать обновлению производственной базы, развитию территорий, стимулированию эффективного использования земель и объектов недвижимости, а также постепенно вытеснять с наиболее привлекательных для развития экономики городских земель землепользователей, не способных реализовать доходный потенциал объектов недвижимости.

Данный налог рассчитывается, исходя из рыночной стоимости недвижимости, и успешно применяется во множестве развитых странах. Система налогообложения недвижимости неплохо зарекомендовала себя с точки зрения реализации фискальной, стимулирую-

ПИЛИПЕНКО Светлана Сергеевна, студентка,

ТОКАРЕНКОЮлия Александровна,

студентка, totohka93@mail.ru

Экономический факультет, Ставропольский государственный аграрный университет, Ставрополь