«Аэрофлоту» поставили минус

Резкий рост цен на топливо, дополнительные затраты на оплату труда пилотов и сдерживание тарифов на авиаперевозки негативно сказались на полугодовых результатах «Аэрофлота». По оценкам аналитиков, авиакомпании не удастся компенсировать плохие итоги первого квартала и она может получить убыток в размере 5,6–10,5 млрд руб.

Группа «Аэрофлот» может получить чистый убыток по МСФО за первое полугодие (официально результаты будут объявлены 29 августа), считают аналитики инвесткомпаний и банков. Прогнозы представили Goldman Sachs, «ВТБ Капитал», «Ренессанс Капитал», Sberbank CIB и «Атон», причем их оценки серьезно разошлись: от 5,6 млрд руб. (Goldman Sachs) до 10,5 млрд руб. («ВТБ Капитал»). Первое полугодие 2017 года «Аэрофлот» закончил с чистой прибылью 2,9 млрд руб. Оценки EBITDA также различаются. В Goldman Sachs, «ВТБ Капитале» и «Атоне» считают, что показатель за полгода окажется положительным в диапазоне 1,8–3,3 млрд руб. Но аналитики «Ренессанс Капитала» и Sberbank CIB ожидают отрицательной EBITDA — 283 млн руб. и 1,1 млрд руб. соответственно. В прогнозе выручки «Аэрофлота» эксперты едины: она может вырасти на 11,7%, до 263 млрд руб.

В «Аэрофлоте» отказались от комментариев.

Старший аналитик «Атона» Михаил Ганелин говорит, что на показатели «Аэрофлота» могли повлиять несколько факторов: «В 2018 году у группы наблюдается опережающий рост расходов над доходами из-за резкого роста цен на топливо и увеличивающихся затрат на летный состав — пилотов и командиров воздушных судов».

По данным Минтранса, с начала года топливо подорожало на 30%, потери авиакомпаний из-за этого оцениваются в 50 млрд руб., а возместить их предлагается только на 22,5 млрд руб. Кроме того, отмечает Михаил Ганелин, группа сдерживает тарифы на перевозку, замедляя рост выручки. Косвенным признаком слабого первого полугодия по МСФО, добавляет эксперт, могут быть результаты за первый квартал с чистым убытком 11,5 млрд руб., а также уже опубликованная отчетность по РСБУ. Во втором квартале «Аэрофлот» получил 1,6 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ против прибыли 7 млрд руб. за аналогичный период 2017 года.

Аналитик «ВТБ Капитала» Ольга Болтрукевич отмечает также рост сборов за аэропортовое обслуживание. Сам «Аэрофлот» сообщал, что расходы на аэронавигацию, аэропортовые сборы и наземное обслуживание выросли на 18,4%. Алексей Рябушко из Sberbank Investment Research добавляет, что у группы серьезно подскочили расходы на лизинг: во втором квартале речь может идти о росте в 27% при увеличении пассажиропотока только на 9%. С учетом высокой конкуренции и увеличения провозных емкостей в отрасли, уточняет господин Рябушко, авиакомпания не может переложить в нужном объеме свои издержки в тариф.

В июне сообщалось, что «Аэрофлот» меняет схему построения маршрутной сети — компания хочет развивать рейсы, минуя Москву. Осенью совет директоров перевозчика рассмотрит обновленную стратегию, в которой будут определены узловые региональные аэропорты. Вопрос приобрел актуальность на фоне призывов Владимира Путина и просьб аэропортовых холдингов развивать межрегиональные полеты (сейчас 75% рейсов выполняются через столицу) с перспективой получения льгот.