CEDC закончила конфликт с миноритариями на мажорной ноте

Миноритарии и основатели российского производителя водки холдинга "Русский алкоголь" смогли договориться с его крупнейшим акционером польской Central European Distribution Company (CEDC) о продаже своих долей. 6% принадлежащих им акций польская компания оценила в $30 млн. Владелец еще более 5% компании Петр Левин решил сохранить свой пакет.

О консолидации дополнительных 6% холдинга "Русский алкоголь" (РА) за счет покупки принадлежащих акций "у различных миноритарных инвесторов" за $30 млн вчера объявил президент и основатель CEDC Уильям Керри в ходе презентации финрезультатов компании за второй квартал 2009 года. До продажи РА консорциуму британского инвестфонда Lion Capital и CEDC в мае 2008 года миноритариями холдинга были топ-менеджеры (Сергей Сорокин, Владимир Иванов и Вадим Касьянов) и партнеры основного владельца РА Сергея Генералова (Сергей Аржанов и Петр Левин). Во время заключения сделки они также продали принадлежащие им акции, но затем реинвестировали полученные средства обратно. В июне 2009 года между миноритариями, Lion и CEDC разгорелся конфликт. Топ-менеджеры подали иск в люксембургский суд, в котором оспаривали проведение допэмиссии в пользу CEDC. Бывший первый замгендиректора РА Владимир Иванов уточнял "Ъ", что в результате этой процедуры доля его и партнеров в ЗАО "Русский алкоголь" размывалась с 11,56% до 9,39%. Опрошенные "Ъ" эксперты тогда предположили, что путем обращения в суд миноритарии надеялись получить от нового собственника предложение о покупке их доли.

Вадим Касьянов и Сергей Сорокин подтвердили, что больше не являются акционерами РА. Будут ли они отзывать свой иск в связи с заключенной сделкой менеджеры не комментируют. Близкий к менеджерам источник уточнил, что единственным, кто не продал свой пакет CEDC, стал член совета директоров РА Петр Левин. Господин Левин подтвердил, что по-прежнему является владельцем "более пятипроцентного пакета в компании". По его словам, CEDC сделала ему "интересное" предложение остаться акционером, и он согласился.

Чистые продажи CEDC во втором квартале 2009 года достигли $362,1 млн, чистая прибыль (без учета показателей РА) — $18,6 млн. Капитализация вчера на NASDAQ — $1,66 млрд.

Объявляя о своей "стратегической инвестиции" в "Русский алкоголь" в мае 2008 года, CEDC назвала лишь цену, которую заплатит за 40% капитала российского холдинга без учета долга — $156,5 млн (то есть 100% капитала оценивались в $391,25 млн). Впоследствии в компании уточнили, что в рамках сделки CEDC косвенно принадлежит уже 42% акций стоимостью $181,5 млн (100% — $432,14 млн). Исходя из стоимости 6% в $30 млн, миноритарии получили премию по сравнению с первоначальными инвестициями в 15,7%. "Если бы процесс переговоров затянулся, оценка пакета менеджеров могла бы исходить из будущих финпоказателей компании, и не факт, что она была бы выше сегодняшней",— говорит управляющий директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко.

В апреле CEDC уже объявила о пересмотре прежних договоренностей с Lion. Вместо прежней схемы (выкуп долей вплоть до консолидации 100% РА в рамках двух опционных окон, исходя из фиксированного мультипликатора 14 EBITDA за год, предшествующий реализации опциона) CEDC договорилась о "многоступенчатом процессе покупки" до 2013 года, что, по словам экспертов, позволило компании снизить итоговую стоимость сделки до 30%. По словам пресс-секретаря CEDC Анны Залуской, с учетом выкупленных у миноритариев акций доля CEDC в РА составляет 58%, при этом компания не может считаться контролирующим акционером до выплаты Lion Capital $380 млн.