Августовский урожай

Август оказался прибыльным для большинства финансовых инструментов. При этом второй месяц подряд самыми успешными в рейтинге «Денег» стали вложения в ПИФы, инвестирующие как в иностранные, так и в российские акции. Неплохой доход принесли акции отдельных компаний. Прибыльными были и аутсайдеры начала лета — золото и валютные депозиты.

ПИФы

Благодаря активному управлению портфельных менеджеров четвертый месяц подряд лидирующие позиции по доходности занимают отдельные категории паевых инвестиционных фондов (ПИФов). По оценкам «Денег», основанным на данных Investfunds, из 167 крупных розничных фондов (ОПИФы и БПИФы со стоимостью чистых активов, превышающей 100 млн руб.) лишь у пяти цена пая снизилась за месяц, завершившийся 23 августа. 80 фондов обеспечили доход выше 5%, а 12 — 10–18%.

Максимальную прибыль обеспечили фонды, ориентированные на вложения в акции иностранных компаний. По данным Investfunds, паи таких фондов подорожали за месяц на 4–18%. В последние недели на мировом рынке отмечается улучшение настроений на фоне улучшения показателей по инфляции в США, что позитивно сказалось на аппетите у инвесторов к риску. За минувший месяц ведущие американские индексы выросли на 3–12%, европейские прибавили 3–9%. Эффект усилило укрепление курса доллара на российском рынке, что привело к положительной валютной переоценке.

Инвесторы могли неплохо заработать и на большей части фондов российских акций, причем не отраслевых, а широкого рынка. Цена паев таких ПИФов выросла за месяц на 7–12%. Прибыль на уровне 5–7% принесли фонды сырьевых компаний, которые составляют основу российского рынка. Исключением из общей картины стали отдельные фонды электроэнергетики, паи которых потеряли в цене до 2,5%. Эти фонды неплохо чувствовали себя ранее, поэтому даже с учетом текущего провала с начала года их результаты находятся на верхних строчках рейтингов.

Высокую прибыль пайщикам принесли фонды смешанных инвестиций и драгоценных металлов. По данным Investfunds, по итогам прошедшего месяца вложения в такие фонды обеспечили бы инвесторам доход на уровне 2–8,5% и 4,6–8% соответственно. В последние месяцы фонды драгоценных металлов — лидеры привлечений на российском рынке. Инвесторы стали активно скупать такие ПИФы, после того как банки ввели комиссии за ведение валютных счетов. Инфраструктурные риски таких инвестиций минимальны, так как металл покупается и хранится в России, еще они защищают от возможной девальвации рубля.

Продолжают генерировать прибыль и фонды облигаций, но гораздо меньше, чем в предыдущие месяцы. Индекс гособлигаций Московской биржи RGBITR вырос за месяц лишь на 0,2%, причем большую часть месяца торговался возле уровней начала августа. Индекс корпоративных бондов RUCBITR прибавил около 1,5%. Лишь немногие управляющие за счет активной работы с портфелями смогли обогнать отраслевые индексы. Лучшие фонды принесли пайщикам доход на уровне 1,2–2%.

Какой доход принесли вложения в паевые инвестиционные фонды*

| Категория фонда | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Акции российские | 5–12 | -22–+2,8 | -20–47 | -16–+36 |
| Акции иностранные | 6–18 | -6–+15 | -58–+15 | -13–+50 |
| Рублевые облигации | 0,2–1,8 | 6–17 | 2–7 | 9–24 |
| Денежный рынок | 0,7–0,9 | 2–2,3 | 9–9,7 | 16–18 |
| Смешанные инвестиции | 2–8,5 | -13–+6,5 | -10–35 | -5–+37 |
| Драгметаллы | 4,6–8 | -5–8 | -17–22 | -1–1,8 |

Источник: Investfunds.

*Данные за месяц, закончившийся 23 июля.

Акции

Впервые за лето частные инвесторы неплохо заработали на вложениях в российские акции. Большую часть минувшего месяца, завершившегося 25 августа, индекс Московской биржи рос и 24 августа достиг отметки 2273,65 пункта, максимума с 30 июня. С начала отчетного периода (22 июля) он прибавил 8,4%, даже с учетом коррекции к 25 августа индекс за месяц подрос на 7,2%.

Как отмечают управляющие, российский рынок к началу августа достиг своего дна и разворот назрел. Тем более что происходил он на фоне сужения спреда между российской нефтью Urals и североморской Brent. Если в начале лета отечественная нефть торговалась с дисконтом в 30%, то к концу лета он сократился до 16%. Добавляло оптимизма инвесторам, как считает портфельный управляющий УК «Тринфико» Юрий Гроссман, заметное снижение темпов спада ВВП, что говорит о постепенном восстановлении экономики РФ. В последней публикации макроэкономических данных ЦБ РФ существенно улучшил свои прогнозы по ВВП на 2022 год с минус 7,5% до минус 6%.

Лучше рынка выглядели акции «Магнита» и «Яндекса», подорожавшие на 24,6% и 16,8%. По словам начальника отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберта Короева, бумаги ритейлеров в целом пользовались спросом последние недели. «Хорошие результаты второго квартала и низкие секторальные риски создавали привлекательность в сравнении с другими секторами»,— отмечает господин Короев. Сильные результаты «Яндекса» за второй квартал превзошли ожидания. К этому добавились новости об обмене активами с VK. После одобрения сделки регулятором VK обменяет Delivery Club на новостные сервисы «Яндекса» — «Яндекс.Новости» и «Яндекс.Дзен». «Новость позитивна для всех сторон этой сделки»,— отмечает аналитик ФГ «Финам» Ксения Лапшина.

Двухзначную прибыль принесли вложения в акции АЛРОСА, цена которых поднялась к 25 августа более чем на 12%. Этому росту, как отмечает Альберт Короев, способствовали сообщения в западных СМИ о том, что компания могла восстановить продажи алмазов до уровня 2021 года.

Однако и в этом месяце были провальные инвестиции на фондовом рынке. Явным аутсайдером уже который месяц стал «Газпром», акции которого потеряли в цене почти 4,7%. Инвесторы еще не оправились от шока, вызванного недавним отказом эмитента выплачивать дивиденды. «Несмотря на сильные финансовые показатели "Газпрома", обеспечиваемые беспрецедентными ценами на газ, в среднесрочной перспективе сохраняется элемент неопределенности, связанный с санкционным давлением, растущими издержками, уходом из совместных проектов иностранных партнеров, дефицитом кадров и т. д.»,— отмечает Юрий Гроссман. На более длительных отрезках времени, по его словам, «Газпром» выглядит привлекательно ввиду невозможности найти полную замену поставляемого им в Европу газа, значительного увеличения спроса со стороны азиатских стран, а также текущей перепроданности его акций.

Какой доход принесли вложения в акции*

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Индекс Московской биржи | 7,20 | -2,02 | -42,20 | -17,96 |
| Сбербанк | -0,75 | 3,45 | -60,66 | -42,92 |
| «Роснефть» | 5,00 | -0,56 | -34,50 | -12,29 |
| «Газпром» | -4,69 | -31,15 | -38,80 | -21,12 |
| «Норильский никель» | 4,86 | -22,95 | -35,92 | -4,16 |
| «РусГидро» | 8,17 | 7,41 | -3,22 | 46,25 |
| «Магнит» | 24,63 | 27,03 | -3,94 | 46,61 |
| «Яндекс» | 16,83 | 32,26 | -59,24 | -14,58 |
| АЛРОСА | 12,49 | 2,17 | -47,04 | -4,79 |
| «Аэрофлот» | 0,07 | -4,48 | -59,99 | -74,95 |
| «Фосагро» | 8,06 | 3,00 | 53,18 | 81,24 |

Источник: Московская биржа.

*Данные на 25 августа.

Золото

Неплохую прибыль в августе принесли вложения не только в бумажное, в виде БПИФов, но и в физическое золото. По расчетам «Денег», за месяц такие вложения прибавили в цене 6,7%, компенсировав потери предыдущего месяца. Это символическое достижение стало возможным исключительно за счет валютной переоценки.

Высокая доходность вложений в благородный металл лишь отчасти связана с ростом его цены. В первой декаде августа цена золота достигала $1800 за тройскую унцию, что стало ответом на неожиданное снижение инфляции в США по итогам июля до 8,5% против 9,1% месяцем ранее. «В конце прошлого месяца желтый металл протестировал колоссальный уровень поддержки $1680 за унцию, который является наименьшим значением с начала пандемии. Три раза золоту не удавалось его пробить, не удалось и на этот раз. Цены за счет алгоритмической торговли и большого количества шорт-позиций быстро отыграли потери»,— отмечает стратег по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research Михаил Шейбе. Вскоре к техническим факторам добавились и фундаментальные. Июльское заседание ФРС оказалось в рамках ожиданий и роста ставки на 1% не произошло, а ВВП США во втором квартале показал спад.

Однако вышедшие в августе макроэкономические данные уже не несли позитива для желтого металла. К 25 августа цена скорректировалась до $1763 за унцию, что только на 2,3% выше начала отчетного периода. Эффект растущих цен на золото был усилен подъемом курса доллара в России (плюс 4,3%).

Дальнейшего сильного роста цен на золото аналитики не ждут, так как продолжается цикл роста ставки ФРС США. «Краткосрочный оптимизм на неожиданных макроэкономических данных еще возможен, но пока ставка ФРС продолжает рост, золото, вероятно, не сможет сформировать долгосрочный позитив»,— полагает господин Шейбе. По его оценкам, в ближайшее время котировки могут находиться в коридоре $1720–1770 за унцию в ожидании решения американского центрального банка относительно роста ставки на сентябрьском заседании.

Какой доход принесли вложения в золото*

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Золото | 6,65 | 2,29 | -20,11 | 3,95 |
| Фонды фондов | 6,57 | 2,26 | -19,85 | 3,90 |
| Курс доллара | 4,29 | 5,19 | -19,39 | -10,55 |

Источник: Bloomberg.

*Данные на 25 августа.

Вклады

Снижение ставок по банковским вкладам замедлилось, но после падения от пиковых уровней в начале марта они уже не представляют для инвесторов большого интереса. По итогам второй декады июля средняя максимальная ставка у топ-10 банков по рублевым депозитам составляла 7,645% годовых — минимальное значение со второй декады декабря. За месяц показатель снизился чуть более чем на 0,5 процентного пункта. За месяц рублевый вклад по такой ставке принес его держателю доход в размере 0,64%.

Второй месяц подряд валютные вклады стали прибыльными. Так, депозит в долларах принес бы держателю доход на уровне 3%, что почти вдвое ниже прибыли месяцем ранее. Вложения в евро принесли вкладчикам поменьше — только 1,3% против 2,3% дохода в июле. С учетом того, что ставки по таким вкладам близки к нулю, единственной причиной столь высоких результатов стало ослабление рубля по отношению к доллару США и к евро. За минувший месяц курс американской валюты на Московской бирже вырос почти на 2,46 руб., до 59,75 руб./$, евро поднялся на 1,16 руб., до 59,46 руб./€. Таким образом, курс доллара впервые за 20 лет стал дороже евро. Это стало ответом на обесценение евро к доллару на мировой арене, где из-за дефицита торгового баланса еврозоны, опасения рецессии и ожидания более низких ставок ЕЦБ по сравнению с ФРС его курс впервые с 2002 года опустился ниже уровня $1. «В России давление на евро оказывает схема оплаты поставок газа за рубли, которая приводит к существенным объемам продажи евро на бирже»,— отмечает аналитик дирекции операций на финансовых рынках банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев.

Для слабости рубля были внутренние причины: ожидание старта обновленного бюджетного правила, снижение объема экспортных поступлений и рост импорта. «Не стоит забывать, что ослабление рубля до текущих уровней было бы невозможным без целого ряда действий по смягчению валютного контроля, которые начались еще весной»,— напоминает господин Григорьев.

В ближайшие месяцы снижение курса рубля может продолжиться, считают аналитики. Этому будет способствовать постепенное наращивание импорта и возможное снижение экспортных поступлений. Но основное влияние на рынок, как считает Виктор Григорьев, будут оказывать новости относительно нового бюджетного правила. «В случае старта покупки валюты в сентябре курс доллара в октябре может протестировать уровень в 65 руб./$»,— считает он.

Какой доход принесли вложения в депозиты*

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Вклад рублевый | 0,64 | 2,95 | 6,10 | 21,30 |
| Вклад долларовый | 2,88 | 3,76 | -20,36 | -8,10 |
| Вклад в евро | 1,30 | 0,19 | -32,89 | -18,61 |
| Изменение курса доллара | 4,29 | 5,19 | -19,39 | -10,55 |
| Изменение курса евро | 1,99 | 1,55 | -32,12 | -18,88 |

Источники: ЦБ, оценки «Денег».

*Данные на 25 августа.