РАО ЕЭС хочет за ОГК-5 две цены

Сегодня состоится аукцион по продаже 25% акций ОГК-5. Заявки на участие в нем подали НОВАТЭК, немецкая E.On, итальянская Enel и ОК "Русал". По мнению отраслевых экспертов, стартовая цена пакета акций, $955 млн, на четверть ниже рыночной, но они уверены, что потенциальные покупатели поднимут стоимость пакета по крайней мере до $1,5 млрд. По данным Ъ, РАО "ЕЭС России" планирует получить за бумаги еще больше — порядка $2 млрд. Наиболее вероятным покупателем бумаг аналитики и источники Ъ, знакомые с ходом подготовки аукциона, называют ОК "Русал".

Сегодня РАО "ЕЭС России" проведет второй аукцион по продаже крупного пакета акций оптовой генерирующей компании — потенциальным инвесторам предлагаются 25% акций ОГК-5. Первым подобным опытом стало размещение допэмиссии акций ОГК-3 в середине марта (см. Ъ от 12 марта). Тогда форма торгов не предполагала стартовой цены, но РАО ЕЭС официально говорило, что хочет получить за бумаги $1,6 млрд. Победитель, ГМК "Норильский никель", заплатил за них $3,084 млрд. Стартовую цену акций ОГК-5 РАО ЕЭС объявило 26 марта — 24,658 млрд руб. ($954 млн). Первый шаг аукциона — 342 млн руб., последующие — по 200 млн руб., задаток для участия в торгах — 2,5 млрд руб. Заявки на участие в аукционе принимались Альфа-банком, организатором торгов, с 27 марта по 28 мая, их подали четыре компании — ОАО НОВАТЭК, немецкая E.On, итальянская Enel и ОК "Русал". Во всех компаниях вчера подтвердили Ъ, что их планы по участию в аукционе не изменились.

Установленная мощность электростанций ОГК-5 — 8672 МВт. В нее входят Конаковская, Невинномысская, Среднеуральская и Рефтинская ГРЭС. Осенью компания провела первое публичное размещение 14,4% акций, в результате которого РАО ЕЭС выручило $459 млн. В ходе первого этапа реорганизации, намеченного на август, РАО ЕЭС формально перестанет быть владельцем ОГК-5, доля государства в ОГК-5 составит 26,3%, а владельцами остальных акций будут миноритарные акционеры.

Отраслевые эксперты называют ОГК-5 одним из лучших активов РАО ЕЭС. "Это одна из лучших компаний по состоянию оборудования и с точки зрения топливного баланса, в котором доля газа и угля практически одинакова",— говорит аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. По его оценкам, сейчас рыночная стоимость 1 кВт установленной мощности ОГК-5 приближается к $600. Согласен с такой оценкой и аналитик ИК "Тройка Диалог" Игорь Васильев. "Справедливая стоимость пакета в соответствии с нынешними рыночными котировками около $1,3 млрд, но пока непонятно, какую премию будут готовы заплатить инвесторы",— говорит он. Господин Скворцов оценивает пакет еще выше — в $1,5 млрд. Источник, близкий к РАО ЕЭС, уточнил Ъ, что энергохолдинг хочет получить за 25% акций ОГК-5 порядка $2 млрд. На фоне подготовки аукциона стоимость акций ОГК-5 выросла на рынке. Только за последние пять дней она поднялась на 4,5%.

Что же касается потенциального покупателя, то тут мнения расходятся. Директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин считает, что это могут быть иностранные компании. "Нашим стратегам блокпакет малоинтересен, поскольку не дает полного контроля над компанией. У иностранцев традиционно другая тактика,— отмечает он.— Кроме того, E.On и Enel очень серьезно изучали ОГК-5, объездили все ее электростанции, значит, интерес у них серьезный".

Источник Ъ, знакомый с заявками участников, наиболее вероятным покупателем пакета считает ОК "Русал". У компании пока нет ни одного энергетического актива, но, отмечает собеседник Ъ, "она очень в этом заинтересована". "ОГК-5 они покупают из-за Рефтинской ГРЭС, которая обеспечивает электроэнергией их заводы на Урале,— сообщает собеседник Ъ.— В первую очередь станции ОГК-5 больше нужны СУАЛу (его активы теперь входят в ОК 'Русал'.— Ъ), но покупать их будут на объединенную компанию". По словам источника Ъ, ОК "Русал" имеет большие шансы еще и потому, что у нее "неограниченные финансовые возможности и она может предложить самую высокую цену". В ОК "Русал" это утверждение комментировать вчера отказались. Но Игорь Васильев и Дмитрий Скворцов согласны с мнением источника Ъ. "Сейчас ОК 'Русал' обеспечивает около 65% своих потребностей в электроэнергии, покупка ОГК-5 даст ей возможность увеличить долю",— говорит господин Васильев. Дмитрий Скворцов добавляет, что у "Русала" нет финансовых проблем. В прошлом году пул западных банков (в том числе ABN Amro и BNP Paribas) открыл компании кредитную линию на $2,6 млрд, хотя первоначально планировалось получить $1,5 млрд.