Рубль готов сдаваться только евро

Банк России вчера продолжил политику ослабления российской валюты — рубль к "корзине валют" подешевел до 31,2 руб. на фоне быстрого укрепления евро, курс которого в рублях к концу года может подойти к рекордным уровням начала 2005 года. Курс доллара вырос всего на копейку. "Технический коридор" колебания рубля составляет сейчас уже около 16% курса, и в случае скачка цен на нефть ЦБ может воспользоваться им, демонстративно укрепив рубль в конце 2008 года.

"Технический коридор колебания рубля" вчера в очередной — шестой — раз расширен Банком России. ЦБ в очередной раз одновременно снизил курс рубля и к доллару, и к евро, и к курсовому ориентиру — бивалютной корзине ($0,55+€0,45). На сегодня установленный ЦБ курс рубля составляет 27,82 руб./$ и 37,43 руб./€.

ЦБ явно воспользовался очередным укреплением евро к доллару до уровня 1,37 (кросс-курс на 20.00 по Москве) для нового раунда "управляемой девальвации". К доллару рубль ослаб на малозаметную копейку, к евро — на 52 копейки. Напомним, ослабление рубля к доллару в большей степени провоцирует покупку населением валюты, нежели ослабление к евро — тогда как финансовая система более ориентирована на "корзину". Переход ЦБ к более быстрой, чем в ноябре, "управляемой девальвации" уже вызвал усиление в декабре продаж Банком России валюты из своих резервов. В течение трех последних торговых дней продажи им валюты составляли порядка $4-5 млрд в день. Если "валютной паники" со стороны населения пока в явном виде не обнаруживается (обменные наличные курсы в банках не отклоняются существенно от официальных курсов ЦБ), то в финансовой системе ситуация более чем напряженная. Вчера при общем уровне ликвидности в банковской системе на уровне 945 млрд руб. (сравнимо с состоянием на середину 2008 года), депозитах банков в ЦБ в 400 млрд руб. и размещенных в банках бюджетных депозитов в 330 млрд руб. спрос на ликвидность на аукционах прямого репо составил 382 млрд руб. Очевидно, что значительная часть ликвидности в банковской системе переводится в валюту, "бегство от рубля", провоцируемое политикой "управляемой девальвации", достигло пика.

Первый замглавы ЦБ Алексей Улюкаев в прошлое воскресенье в эфире радиостанции "Эхо Москвы" прокомментировал текущие действия ЦБ, заявив, что "расширение коридора" — это временная фора для населения и компаний, предоставленная Банком России для определения своих ожиданий по поводу курса рубля. ЦБ оплатил "два месяца" из резервов, признал господин Улюкаев, напомнив, впрочем, что термин "коридор" имеет смысл — расширение его действует в обе стороны. Сейчас "коридор" составляет около 8% в одну сторону (он начинался с 2% в обе стороны), таким образом, общий предел возможного укрепления рубля к "корзине" составляет 16% — для текущего кросс-курса доллара к евро это означает возможность ревальвации рубля к доллару до 24 руб./$.

Очевидно, что долговременным такое укрепление рубля быть не может — и ЦБ, и Минфин однозначно говорят о необходимости поддержки экспортеров более слабым курсом национальной валюты. Тем не менее в случае всплеска цен на нефть (например, как эффект возможных решений саммита ОПЕК 17 декабря) и дальнейшего ослабления доллара к евро ЦБ вполне может "наказать" накануне Нового года игроков против рубля единовременным укреплением национальной валюты.