Формирование и использование сбережений населения для повышения инвестиционного потенциала страны

3.3. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА СТРАНЫ

Николаева Татьяна Петровна, канд. экон. наук, доцент, доцент кафедры «Финансы и цены» Место работы: Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова

ntp1950@yandex.ru

Аннотация: в статье рассмотрены проблемы формирования и использования сбережений в рыночной экономике. Обоснована необходимость регулирования процесса по созданию благоприятных условий для привлечения сбережений населения, укрепления его доверия к проводимой политике по привлечению денежных средств домохозяйств. Отмечена практическая значимость исследования социально-экономической природы сбережений населения как важнейшего источника внутренних инвестиций. Рассмотрена роль инвестиций в экономике и источники их финансирования. Определена цель инвестиционной политики государства и факторы, сдерживающие инвестиционную активность. Уделено внимание влиянию инфляции и процентной ставки по вкладам на динамику нормы сбережений населения, являющейся индикатором уровня жизни населения и его инвестиционного потенциала. Установлена связь сбережений с инвестициями, выделены наиболее значимые проблемы их реализации с использованием инструментов финансового рынка. Охарактеризованы денежные доходы и расходы населения. Отмечено значение банковских вкладов в доходах населения. Выявлена роль Банка России в формировании сберегательного поведения граждан. На основании изучения проблемы трансформации сбережений в инвестиции сделан вывод о необходимости активизации роли населения в инвестиционно-сберегательном процессе.

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная активность, инвестиционная политика, сбережения, способы организации сбережений, доходы и расходы населения, норма сбережений, инвестиционный потенциал, финансовый рынок.

FORMATION AND USE OF THE POPULATION'S SAVINGS TO INCREASE THE INVESTMENT POTENTIAL OF THE COUNTRY

Nikolaeva Tatiana P., PhD in economy, Associate Professor. Assistant Professor of the Department of Finance and Prices Work place: Russian Economic University. G.V. Plekhanova

ntp1950@yandex.ru

Annotation: the article deals with the problems of formation and use of savings in the market economy. The necessity of regulation of the process of creating favorable conditions for attracting savings of the population, strengthening its confidence in the policy to attract household funds. The practical significance of the study of the socio-economic nature of savings as an important source of domestic investment. The role of investments in the economy and sources of their financing are considered. The purpose of investment policy of the state and the factors constraining investment activity are defined. Attention is paid to the influence of inflation and interest rate on deposits on the dynamics of the savings rate of the population, which is an indicator of the standard of living of the population and its investment potential. The connection of savings with investments is established, the most significant problems of their implementation with the use of financial market instruments are identified. The monetary incomes and expenses of the population are characterized. The value of Bank deposits in the income of the population is noted. The role of the Bank of Russia in the formation of savings behavior of citizens is revealed. On the basis of the study of the problem of transformation of savings into investment, it is concluded that the need to enhance the role of the population in the investment and savings process. Keywords: investment, investment activity, investment policy, savings, ways of saving, income and expenses of the population, the rate of savings, investment potential, financial market.

1. Введение

Поиск источников финансирования инвестиционной деятельности в экономике любой страны является одной из актуальных проблем1. Инвестиции способствуют экономическому росту, обеспечивают благоприятный финансовый климат страны, являются дополнительным источником капиталовложений

1 По федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестиции - это денежные средства,

ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, а инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

в национальное производство товаров и услуг. Последствиями реализации инвестиционных проектов и программ, является подъем экономического благосостояния, насыщение внутреннего рынка конкурентоспособными товарами и услугами, внедрение прогрессивных технологий и современных методов управления.

Мировая практика свидетельствует о том, что страны добивались значительных инвестиций на основе высокой нормы внутренних сбережений, т. к. сбережения населения являются не только критерием уровня жизни, но и важным инвестиционным ресурсом экономики.

Цель инвестиционной политики государства, помимо обеспечения структурной перестройки экономики, стимулирования предпринимательства, создания дополнительных рабочих мест, состоит и в регулировании деятельности негосудар-

ственных структур, аккумулирующих денежные сбережения населения для последующих инвестиций.

Проблемами дохода и сбережений населения занимались такие известные ученые как А. С. Пигу и Г. Хаберлер, М. Фридмен, Дж.М. Кейнс, Р. Стоун и др. Ими были исследованы статические и динамические законы изменения экономических показателей, в том числе потребления и сбережения, роль ожиданий людей в подобных моделях, адаптации этих ожиданий. В России одним из первых исследований сберегательного поведения россиян стала работа «Методика оценки финансового потенциала населения и возможности использования накоплений в инвестиционных целях», выполненная Институтом экономики РАН в 1995 г. Ее авторы попытались оценить сберегательный потенциал в различных доходных группах домохозяйств. Процесс формирования инвестиционного потенциала населения представлен в исследованиях И. Погосова, который сделал попытку оценить упущенную возможность трансформации сбережений населения в инвестиции. Трансформации сбережений населения в инвестиции посвящены работы Бирюкова И.Н., Быстровой Е.М., Звоновой Е.А., Звягинцевой Н.А., Крамной В.О. и др.

2. Факторы инвестиционной активности

Основными факторами, сдерживающими инвестиционную активность, обычно выступают: инфляция, недостаток собственных средств, низкий спрос на продукцию, высокий процент за кредит.

Низкая инфляция важна для экономического роста и социального благополучия. Она защищает доходы и сбережения от обесценения денег, повышает стимулы к сбережениям в рублях и способствует формированию долгосрочных внутренних ресурсов. Ценовая стабильность создает благоприятную среду для жизни людей и ведения бизнеса, защищает сбережения от инфляционного обесценения, способствует устойчивому экономическому росту, что необходимо для планирования инвестиций.

В ситуации финансовой стабильности в целом экономика более устойчива к внешним шокам. Под финансовой стабильностью понимается состояние финансовой системы, в котором не происходит формирования системных рисков, способных при реализации оказать негативное воздействие на процесс трансформации сбережений в инвестиции и реальный сектор экономики. По данным Банка России рост инвестиционной активности продолжается. (Рис. 1)2.

е -

01.14 00.14 11.14 04.15 09.15 02.16 07.16 12.1в 05.17 Ю.17

-инвестиции в йсновийй капитал

-ОБЬЙМ >-1 ..... '

-Производство инвестиционных товаров

Инвестиции в основной капитал

Рис. 1. Индикаторы инвестиционной активности.

-10

: и  -до

-50 -СО

Кроме того, низкая и стабильная инфляция является важным условием социальной стабильности3.

К концу 2017 году инфляция в экономике России снизилась до 2,5% благодаря комбинации таких факторов, как урожай и цены на нефть. В марте 2018 г. сводный индекс цен на продукцию (затраты, услуги) инвестиционного назначения, по предварительным данным, составил 101,0%, в том числе индекс цен производителей на строительную продукцию - 101,8%, индекс цен приобретения машин и оборудования инвестиционного назначения - 100,2%, на прочую продукцию (затраты, услуги) инвестиционного назначения - 99,6%4.

3. Особенности формирования и использования сбережений населения

В странах с развитой рыночной экономикой население является основным инвестором, предоставляющим предпринимателям свои денежные доходы через покупку ценных бумаг и других финансовых инструментов. Ему приходится принимать решение, какую часть дохода потребить сегодня, какую отложить на будущее. В результате одна часть дохода расходуется на текущее потребление, другая - откладывается в виде сбережения. Сбережения населения становятся главным фактором экономического развития страны, т.к. оно формирует большую часть конечного спроса в хозяйстве и за счет его доходов образуется большая часть сбережений в обществе. Они, как правило, начинают формироваться с началом трудовой деятельности граждан и заканчиваются с достижением нетрудоспособного возраста и выходом на пенсию [13, с. 29, 33-34]. Следует отметить, что сберегательным потенциалом, обладают лишь высокодоходные группы населения, поэтому высокая дифференциация населения по доходам препятствует росту инвестиций.

Сегмент финансового рынка, опосредующий механизм реализации инвестиционного потенциала сбережений населения, представляет собой рынок частных сбережений, который можно охарактеризовать как «систему социально-экономических отношений, возникающих в связи с приобретением права пользования денежными ресурсами, при котором одна сторона (физическое лицо) выступает как кредитор, а другая сторона (организация, имеющая право привлекать средства населения), - как должник, заемщик». Финансовый механизм управления инвестиционным потенциалом сбережений посредством функционирования финансового рынка формирует многообразие инструментов, с помощью которых сбережения населения вовлекаются в экономический оборот в качестве инвестиционных ресурсов [1, с. 11, 13].

Денежные расходы и сбережения населения включают расходы на покупку товаров и оплату услуг, обязательные платежи и разнообразные взносы (налоги и сборы, платежи по страхованию, взносы в общественные и кооперативные организации, проценты за кредиты и др.), расходы на приобретение недвижимости, прирост финансовых активов. Прирост финансовых активов состоит из прироста (уменьшения) вкладов на счетах граждан, денег на руках у населения, расходов на приобрете-

Ситуация в российской экономике и денежно-кредитная политика. Март, 2018 / http://www.cbr.ru/

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2018 год и период 2019 и 2020 годов // http://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2018(2019-2020).pdf

4 Он рассчитывается как агрегированный показатель из индексов цен

производителей на строительную продукцию, приобретения машин и оборудования инвестиционного назначения и на прочую продукцию (затраты, услуги) инвестиционного назначения, взвешенных по доле этих элементов в общем объеме инвестиций в основной капитал.

ние ценных бумаг, иностранной валюты, изменения средств на счетах индивидуальных предпринимателей, задолженности по кредитам, покупки населением скота и птицы5.

В экономический теории сбережения определяются как часть дохода, которая остается после уплаты налогов и не потребляется, т.е. денежные средства, население откладываемые для будущих покупок, и удовлетворения потребностей. Роль сбережений населения в воспроизводственном процессе расценивается неоднозначно. Их формирование сокращает текущий спрос товаров и услуг, сдерживает рост предложения, т.е. расширение производства. Это противоречие разрешается, если сбережения населения мобилизуются организациями, использующими их для накопления и расширения производства. Общая сумма денежных сбережений и накоплений должна быть обеспечена реальными инвестициями, а их несоответствие оказывает негативное влияние на развитие экономики.

Для России, находящейся в условиях экономических санкций, ограничивающих приток иностранного капитала, большое значение имеет возможность использования сбережений населения в качестве источника удовлетворения инвестиционных потребностей секторов экономики.

Как правило источником сбережений населения служат натуральные и денежные доходы семейного бюджета. Доход в натуральном выражении, не пригоден для накопления, его обычно превращают в денежную форму, более удобную для формирования сбережений.

Сбережения в основном зависят от величины получаемого дохода, расходов на потребление, а также процентных ставок банков, уровня налогообложения, степени доверия к институтам финансового рынка и политической стабильности. Существенное влияние на сбережения оказывают следующие мотивы, которыми руководствуется население, ограничивая свои потребительские расходы: потребление и социальная безопасность; приобретение товаров длительного пользования и недвижимости; обеспечение старости; получение дополнительного дохода; обеспечение благосостояния следующего поколения; финансирование непредвиденных событий и др.

Основные формы сбережений населения обеспечивают финансовую составляющую прироста дохода и выражены в денежной форме или финансовых вложениях. Другая часть сбережений формируется в материальной форме и характеризует активы, приносящие доход в будущем периоде и носят долгосрочный характер.

Выделяют основные способы организации сбережений населения России:

- бессистемные накопления, к которым относятся все ликвидные наличные денежные средства населения, не инвестированные в какие-либо инструменты и не участвующие в экономических процессах;

- банковские депозиты и вклады;

- паевые инвестиционные фонды;

- общие фонды банковского управления (ОФБУ);

- доверительное управление денежными средствами;

- индивидуальное инвестирование на финансовых рынках;

- инвестиции в недвижимость;

- инвестиции в золото (драгоценные камни, антиквариат и т.п.);

- инвестиции в пенсионные фонды и страховые компании [2, с. 81-86].

Финансовое поведение граждан заключается в определении приемлемой структуры сбережений и накоплений, т.е. выборе

5 Социальное положение и уровень жизни населения России / http://www.gks.ru/free_doc/doc_2017/soc-pol.pdf

методов управления ими, вхождения на рынки реального сектора и выхода из них, форм получения и анализа информации об этих рынках. Выбор оптимального способа сбережений обусловливает необходимость анализа их динамики, определения преимуществ и недостатков [10, с. 127-130].

В настоящее время формирование сбережений, доходов и расходов населения характеризуется следующими статистическими данными.

Реальные располагаемые денежные доходы (доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен), по оценке, в марте 2018 г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года увеличились на 4,1%, в I квартале 2018 г. - на 3,0% (без учета ЕВ-2017, произведенной в соответствии с Федеральным законом от 22 ноября 2016 г. № 385-Ф3).

В I квартале 2018 г. объем денежных доходов населения сложился в размере 12678,0 млрд. рублей. В I квартале 2017 г. денежные доходы населения составили 12193,7 млрд. рублей, в их объеме была учтена выделенная из федерального бюджета единовременная денежная выплата пенсионерам в январе 2017 г. в размере 5 тыс. рублей (далее ЕВ-2017), произведенная в соответствии с Федеральным законом от 22 ноября 2016 г. № 385-Ф3 на общую сумму 221,7 млрд. рублей. Указанная выплата пенсионерам была учтена также при расчете среднего размера назначенной пенсии в I квартале 2017 года. (Рис. 2).

йй

ТМТТгЖ и х я от 1 в с к V u vb та к ш X Я Я Г ВС

г 1 о а IV V vi vu vu »

201 «г 1017t 201 s. m фактическим jarffibw с [включением споивго фактора -треш

1) 0 №tj SjÜMH ё hfklVHtHM.M CtlOMHtHO и ^-"-Ч', '*-"- А »W -f. Н С bfJMllJf«*W<4 нрвфаччы

•Вдет и", л«. Н04ЫХ&.1HMMX <H4ff«1itf 4114««ffVoS nV-..^ ¿[ДЦЧМЯ U№m 0K«!ti

Диглы* 2017j рсеечл»та>иы Sti ES-2017

Рис. 2. Реальные располагаемые денежные доходы населения в % к среднемесячному значению 2015 г.

Денежные расходы населения в I квартале 2018 г. составили 12752,1 млрд. рублей и увеличились на 4,1%. Население израсходовало средств на покупку товаров и оплату услуг 10015,0 млрд. рублей, что на 5,4% больше, чем в I квартале 2017 года. За этот период прирост сбережений населения составил 1168,4 млрд. рублей и уменьшился на 167,2 млрд. рублей (или на 12,5%) по сравнению с соответствующим периодом 2017 года6. (Рис. 2).

j

_— ч .е чо 1 ¿l^ m rTi B^i, « ii.

Пп.яч Oinira [liuiiiuTHipy Ог-iiti №ршв« Пог}ти Пр«рыт<>}.

loup» ¡Г г.г !:"-ivr» J.Ô^K) ; ешынльпв ' i

г: : > . > i > .:.t

Îjikiilcu;: IUKÎI

a март 2017r.  Mapi20ISr.

7) Сбережения вкпонают прирост (уменьшения) вкюдов. приобретение ценных бумаг, изменение средств на снетах индиеидт1ьчых предпринимателей, изменение задолженности по кредитам, приобретение недвижимости.

Рис. 3. Изменения в структуре использования денежных доходов населения в % к денежным доходам

6 Социально-экономическое положение России. Январь-март 2018 года. Федеральная служба государственной статистики / http://www.gks.ru/

Вклады населения также играют важную роль в фондировании банковского сектора. В 2017 года они в качестве источника фондирования вышли на первое место по своей значимости. Их доля в пассивах банков превысила долю средств предприятий (30,5 и 29,2% соответственно на 1.01.2018). Объем вкладов физических лиц за 2017 год возрос на 10,7% (за 2016 год - на 11,8%), до 26,0 трлн. рублей. Доля ПАО Сбербанк на рынке вкладов населения в 2017 году снизилась незначительно - с

46.6 до 46,1%. Суммарный объем депозитов и средств организаций на счетах за 2017 год вырос на 4,8%; их объем на 1.01.2018 составил 24,8 трлн. рублей. Доля валютной составляющей снизилась за 2017 год по вкладам физических лиц с

23.7 до 20,6%, по депозитам и средствам на счетах организаций - с 40,5 до 36,7%/ Объем депозитов и средств организаций на счетах в СЗКО за 2017 год вырос на 5,6%, до 17,7 трлн. рублей, а объем вкладов физических лиц увеличился на 11,6%, до 16,9 трлн. рублей7.

4. Банковские вклады как способ организации сбережений населения

Очевидно, что в России формирование сбережений имеет свои особенности, что проявляется в большом количестве свободных денежных средств у населения и недостатке их у производственного сектора. Чаще сбережения размещаются в виде банковских вкладов, которые уже составляют свыше 25 трлн. руб. (Рис. 4)8.

\

-- -

\ - р. - - J

- ^ —

Г -

I Г/ VI VII К Al II W VI Vil Л XII II IV VI VII X XI II I II V VI IX И I III V VII IK Я I II V VII К У. I I II

203 5 2Q16 HJ17 SOIS

-- Р^-бгеяый депозиты юсепеннн

Hnnimifcjs г,:л rinnii изсспсгмн feлоппг^рппот^ n-injir.rini2HT:|i

- 1'yfir.j-rj.ir jiri omru и счпл

- Вппютныг реггаэкты и 1екул|ю olera QjiraHriaai^ii

Рис. 4. Годовые темпы прироста банковских депозитов (%).

Рублевые вклады на данный момент являются приоритетным инвестированием сбережений населения. Большое влияние на это оказывает значительная разница процентных ставок на рублевые вклады и вклады и иностранной валюте.

Сберегательное поведение граждан, как известно, объективно определяется такими макроэкономическими параметрами, как размер и темпы роста ВВП, инфляция, экономическая стабильность. В современных условиях к ним можно добавить такие параметры как семейное положение, наличие или отсутствие недвижимости, возраст, колебание или постоянство доходов и т. д.

Большой вклад в определение сберегательного поведения населения вносит Банк России. В своих изданиях он анализирует причины, влияющие на формировании сберегательного поведения домохозяйств, которое, по его мнению, является важным фактором сохранения сдержанной и предсказуемой ценовой динамики. Он отмечает, что с середины 2015 г. в российской экономике наблюдалось последовательное снижение нормы сбережения9, что вызывало обеспокоенность экономического сообщества по поводу возможного роста инфляционного давления. Вместе с тем Банк России рассматривает кор-

7 Годовой отчет Банка России за 2017 год / http://www.cbr.ru/

8 Доклад о денежно-кредитной политике. Март № 1, 2018 / http://www.cbr.ru/publ/

9 Норма сбережений рассчитывается как отношение сбережений к

располагаемым доходам населения за указанный период времени.

рекцию нормы сбережения как естественный процесс после ее всплеска на фоне действия мотива предосторожности в кризисный период 2014-2015 годов. К концу 2017 г. норма сбережений приблизилась к своему докризисному устойчивому

уровню - около 8% и, по оценкам Банка России, стабилизуется

10

около него в первом полугодии 2018 г.

/V\

\ ¿н—

-\

гена 2014 го!5 го1е 2017 газа

- НГП 1-ГИ-Х1гЛ

- Частно сещор

- I  Г- I + - И-Ч СЕКГСР

Рис. 5. Реальная заработная плана

При анализе динамики сбережений домохозяйств необходимо учитывать, что они состоят из нескольких разнородных компонентов, динамика каждого из которых определяется как общими, так и специфическими факторами. Воздействие некоторых факторов на отдельные компоненты может быть разнонаправленным. Например, рост реальной заработной платы, который наблюдается в последнее время (рис. 5)11, с одной стороны, положительно влияет на сбережения путем увеличения рублевых и валютных активов, вложений в недвижимость, а с другой - отрицательно, поскольку стимулирует рост кредитной задолженности (включается в сбережения с отрицательным знаком). В связи с этим для оценки возможной будущей траектории нормы сбережений сбережения домохозяйств были условно разделены на четыре компонента: рублевые активы (изменение денежных средств на рублевых счетах физических лиц и индивидуальных предпринимателей, чистая покупка ценных бумаг и изменение наличных денежных средств на руках у населения), валютные активы (изменение денежных средств на валютных счетах физических лиц и индивидуальных предпринимателей, чистая покупка наличной валюты), вложения в недвижимость (покупка недвижимости в России на первичном рынке и за рубежом), изменение кредитной задолженности физических лиц и индивидуальных предпринимателей.

Анализ декомпозиции нормы сбережений за предыдущие периоды позволяет выявить некоторые закономерности в поведении ее отдельных компонентов. Первой реакцией на изменение экономических условий, сопровождающееся значимым ослаблением рубля, обычно является сокращение нормы сбережений в части активности вложений в рублевые активы. Это объясняется желанием населения сохранить сбережения от обесценения за счет приобретения товаров длительного пользования, валюты, недвижимости. Но в последствии норма сбережений восстанавливается и достигает более высоких, чем прежде, значений. Повышенный (относительно долгосрочных устойчивых значений) уровень нормы сбереже-

10 Для расчета нормы сбережений Банк России использует данные банковской статистики (по кредитной задолженности и вкладам физических лиц и ИП в рублях и валюте, для оценки вложений в недвижимость на первичном рынке), платежного баланса (по трансграничным переводам для оценки вложений в зарубежную недвижимость), ПАО Московская Биржа (по чистой покупке ценных бумаг) и Росстата (в части располагаемых денежных доходов населения). Изменение задолженности по кредитам входит в сбережения с обратным знаком.

11 Доклад о денежно-кредитной политике. Март № 1, 2018 / http://www.cbr.ru/publ/

ний как правило поддерживается не только накоплением активов из-за предосторожности, но и изменением кредитной задолженности, которая вносит положительный вклад в норму сбережений (погашение задолженности превышает объемы новых кредитов). В периоды благополучной экономической ситуации изменение кредитной задолженности вносит отрицательный вклад в норму сбережений (население активнее берет новые кредиты, чем гасит старые). Это наблюдалось с конца 2016 года. На фоне роста кредитной задолженности ее отрицательный вклад постепенно увеличивался, что способствовало плавному снижению нормы сбережений. По оценке Банка России, в первом полугодии 2018 г., темп роста кредитной задолженности населения не будет существенно ускоряться. Рост реальной заработной платы, снижение ставок по кредитам, а также увеличение сроков кредитования (вследствие удлинения горизонта планирования на фоне роста экономической стабильности) будут способствовать росту кредитования населения. Этот эффект частично будет компенсирован ростом погашения уже имеющихся кредитов (эффект отложенной кредитной разгрузки). Поэтому отрицательный вклад изменения кредитной задолженности в общую динамику нормы сбережений в ближайшие месяцы ожидается приблизительно на прежнем уровне. Компонент «валютные активы» по оценкам стабилизируется вблизи долгосрочного среднего уровня после небольшого краткосрочного всплеска в январе 2018 г., вызванного, произошедшим в декабре-январе укреплением рубля. Интенсивность наращивания вложений в рублевые активы в первом полугодии 2018 г. может несколько замедлиться на фоне снижения процентных ставок. Вместе с тем, как ожидается, вложения в недвижимость будут стабилизироваться, чему будут способствовать снижение ставок по ипотечным кредитам и реализация программы государственной поддержки ипотеки для семей с детьми. В результате, в первом полугодии 2018 г. изменения кредитной задолженности и валютных активов будут вносить небольшой вклад в динамику нормы сбережений, а незначительное сокращение темпов роста рублевых активов будет компенсировано замедлением падения вложений в недвижимость. После краткосрочного всплеска в январе 2018 г. (обусловленного ростом валютных активов) ожидается стабилизация нормы сбережений вблизи своего долгосрочного устойчивого уровня12.

Мировая практика свидетельствует, что трансформация сбережений в инвестиции происходит с укреплением национальной финансовой системы, улучшением качества финансовых институтов в экономике, повышением доверия населения к мерам макроэкономической политики. В противном случае она является индикатором отсутствия у населения уверенности в завтрашнем дне.

5. Заключение

Напрашивается вывод, о том, что в России сложилась определенная модель сберегательного поведения населения, отдающего предпочтение формированию своих сбережений в форме финансовых активов. По нашему мнению, это обусловлено восстановлением доверия граждан к денежно-кредитной политике Банка России и финансовой системе страны.

Изучение проблем трансформации доходов населения в организованные сбережения, позволяет выделить основные

12 Доклад о денежно-кредитной политике. Март № 1, 2018 / http://www.cbr.ru/publ/

направления государственной политики стимулирования сберегательного поведения населении:

- сокращение бедности;

- увеличение доходов населения, сглаживание неравенства индивидуальных доходов граждан;

- повышение доверия к финансовой системе государства и защита экономических интересов сберегателей, предоставление гарантий сохранности сбережений;

- защита пенсионных сбережений;

- расширение и совершенствование деятельности финансовых и сберегательных институтов;

- поддержание стабильности сберегательной системы;

- оптимизация сберегательно-инвестиционного климата в стране с учетом требований общегосударственной социально-экономической, финансовой и денежно-кредитной политики.

Очевидна необходимость модернизации финансовой системы России, которая должна опираться на собственные внутренние источники рефинансирования, прежде всего, финансы населения. Участие населения в инвестиционно-сберегательном процессе является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка.

Статья проверена программой «Антиплагиат». Оригинальность 72,7%.

Список литературы:

1. Белозёров С. А. Финансы домашнего хозяйства: инвестиционный аспект. - СПб. : Изд-во СПбГУ, 2006. - С. 11, 13.

2. Бирюков И. Н. Методы и формы трансформации сбережений населения в инвестиции [Текст] / И. Н. Бирюков // Научный вестник Волгоградского филиала РАНХИГС. Серия: экономика. - 2015. —№1.

- С.81-86.

3. Вершинина А.А., Бамбаева Н.Я. Методика статистического анализа инвестиционной привлекательности региона // Научный вестник Московского государственного технического университета гражданской авиации. - 2014. - № 202. - С. 119-124.

4. Звонова Е.А. Банковские вклады как основной инструмент аккумуляции сбережений населения в современных условиях [Текст] / Е.А. Звонова // Экономика. Налоги. Право. - 2015. - №1. - С. 27-36.

5. Крамная В. О. Финансовый рынок как механизм управления инвестиционным потенциалом сбережений населения [Текст] / В. О. Крамная, Д. В. Каковкина // Вестник российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку. —2016. -№4 (16). - С. 28-44.

6. Николаева Т.П. Банковский маркетинг: российский и зарубежный опыт [Электронный ресурс] : учеб. пособие. - М. : ФЛИНТА, 2016. -187 с.

7. Николаева Т.П. Деньги, кредит, банки [Электронный ресурс]: учеб. пособие / Т.П. Николаева. - М. : ФЛИНТА, 2015. - 377 с.

8. Николаева Т.П. Кредитный рынок России. В сборнике: Механизм снижения уязвимости банковского сектора России : Материалы научно-практической конференции «Сегодня и завтра банковского сектора России» / под ред. Ю. А. Ровенского. - Москва : ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г. В. Плеханова», 2016. - 292 с.

9. Пешина Э.В. Необходимость и направления государственной политики стимулирования сбережений населения [Текст] / Э.В. Пешина, Н.А. Истомина, А.П. Анкудинова // Финансы и кредит. - 2013. - №30 (558). - С. 2-9.

10. Севрюкова С.В. Моделирование трансформационных механизмов формирования организованных сбережений [Текст] / Севрюкова С.В. // Населения наука и бизнес: пути развития. - 2015. - № 4 (46). -С. 127-130.

11. Панова Т.А. Закон о страховании вкладов физических лиц в действии. Актуальные проблемы финансово-кредитной сферы и финансового менеджмента // Сборник научных трудов профессорско-преподавательского состава, аспирантов и магистров кафедры Бан-

ковского дела и финансового менеджмента. - Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М., 2015. - 211 с.

12. Николаева Т.Е., Степанова Д.И. Проблемы регулирования экономики на примере ценообразования // Экономика и предпринимательство. 2016. № 9 (74). С. 893-904.

13. Финансы : учебник. - 4-е изд., перераб. и доп. / под ред. проф. В. А. Слепова. - М.: Магистр : ИНФРА-М, 2015. - 336 с. (Бакалавриат).

14. Наточеева Н.Н., Белянчикова Т.В. Основные направления финансирования инвестиционных проектов кредитными организациями // Проблемы экономики и юридической практики. Издательство: Издательский дом "Юр-ВАК" (Москва). 2017. № 5. С. 33-36.

15. Иволгина Н.В., Степанова Д.И. Венчурное финансирование как инструмент инвестирования в новые идеи и научно-технические достижения // Бизнес в законе. Экономико-юридический журнал. 2015. № 6. С. 211-214.

ОТЗЫВ

на статью Николаевой Т.П. «Формирование и использование сбережений населения для повышения инвестиционного потенциала страны» В условиях рыночной экономики трансформация сбережений населения в инвестиции является одним из главных внутренних стимулов ее развития. Значение инвестиций для социально-экономического развития страны трудно переоценить. В условиях экономических санкций России приходится рассчитывать на внутренние источники финансирования инвестиций, какими являются сбережения населения.

В статье рассмотрены и проиллюстрированы статистическими данными проблемы формирования и использования сбережений в рыночной экономике. Автору удалось обосновать необходимость регулирования процесса по созданию благоприятных условий для привлечения сбережений населения, укрепление его доверия к проводимой политике по привлечению денежных средств домохозяйств. Николаева Т.П выявила факторы, сдерживающие инвестиционную активность, отметила важность обеспечения ценовой стабильности для экономического роста. Большое внимание в статье уделено деятельности Банка России по формированию сберегательного поведения граждан и сделан вывод о необходимости активизации роли населения в инвестиционно-сберегательном процессе.

Несмотря на то, что процесс формирования сбережений и использования их на инвестиционные цели описан в трудах зарубежных и отечественных ученых таких как А.С. Пигу, М. Фридмен, Дж.М. Кейнс, Бирюкова И.Н., Звоновой Е.А., Звягинцевой Н.А. и др., автор нашел свой собственный подход к исследуемой проблеме.

Содержание и оформление статьи соответствует предъявляемым требованиям. Статья рекомендуется для публикации в открытой печати и ранее не публиковалась.

Научный консультант д-р экон. наук, проф. Московского финансово-промышленного университета «Синергия»

Ягодкина И.А.