СИБУР остался при своих

Пяти топ-менеджерам СИБУРа во главе с его президентом Дмитрием Коновым удалось всего за неделю договориться о выкупе контрольной доли в компании у Газпромбанка. Как и предполагал "Ъ", за 50% плюс одна акция СИБУРа его руководство заплатит более $2 млрд. Почти половину из этой суммы даст покупателю сам Газпромбанк. Часть средств менеджеры смогут вернуть за счет обратной продажи "Газпрому" дочерних структур СИБУРа по выпуску шин и удобрений. Однако аналитики сомневаются, что монополия высоко оценит эти активы.

Вчера Газпромбанк сообщил о подписании предварительного соглашения о продаже Hidron Holdings Limited, представляющей интересы менеджмента СИБУРа, 50% плюс одна акция компании за 53,5 млрд руб. ($2,26 млрд). Менеджеры вышли с таким предложением всего неделю назад (см. "Ъ" от 22 апреля). Организатором сделки выступает United Capital Partners (UCP). Таким образом, исходя из текущего объема чистого долга и обязательств по выплате дивидендов за 2007 год стоимость бизнеса ОАО "СИБУР Холдинг" для покупателей составит около $5,4 млрд, говорится в сообщении банка.

Окончательное соглашение стороны подпишут после одобрения сделки советом директоров Газпромбанка и выполнением покупателем "ряда отлагательных условий". Одним из них станет выплата Газпромбанку и другим акционерам компании дивидендов в размере 25% чистой прибыли по МСФО по итогам 2007 года. Прибыль составила 22,6 млрд руб., то есть нынешние владельцы СИБУРа получат 5,65 млрд руб.

СИБУР — крупнейший российский нефтехимический холдинг, объединяет 34 предприятия. Выпускает углеводородное сырье, синтетические каучуки, пластики, продукцию оргсинтеза, удобрения и шины. Выручка по МСФО в 2007 году — 142,7 млрд руб. 70% минус одна акция СИБУРа принадлежат структурам Газпромбанка, 25% плюс одна акция — НПФ "Газфонд", еще 5% достанется менеджменту в рамках опционной программы.

Газпромбанк давно собирался продать СИБУР — банк сообщил о таких планах еще в начале прошлого года. Источник "Ъ", близкий к сделке, говорит, что сделать Газпромбанку предложение о покупке менеджмент СИБУРа во многом заставил именно риск смены собственника и дальнейшего раздела компании. Действительно, в мировой практике нет ни одной компании, производящей и углеводородное сырье, и полимеры, и каучуки. Бенефициарами Hidron выступают президент СИБУРа Дмитрий Конов, старший исполнительный вице-президент Владимир Разумов, вице-президент по экономике и финансам Алексей Филипповский, вице-президент по оргвопросам Виталий Баранов и руководитель дирекции углеводородного сырья Михаил Карисалов.

Часть финансирования Hidron предоставит консорциум инвесторов, сформированный UCP, часть — сама компания--организатор сделки. Hidron выплатит Газпромбанку 16,6 млрд руб. сразу после выполнения предварительных технических условий и еще 11,9 млрд руб. в течение трех месяцев с момента заключения сделки. Как поясняет глава направления частных инвестиций UCP Виктория Лазарева, основными предварительными условиями завершения сделки является получение покупателем разрешения Федеральной антимонопольной службы (ФАС, ходатайство ей было направлено в пятницу), получение продавцом всех необходимых корпоративных одобрений и согласование документов для закрытия сделки.

Остальная часть суммы (25 млрд руб.) финансируется кредитами продавца, которые должны погашаться в течение трех лет после подписания соглашения о продаже. До момента окончательных расчетов по сделке все акции будут находиться в залоге у Газпромбанка, они будут единственной обеспечительной мерой для привлечения кредитных средств. При этом менеджмент не будет использовать для оплаты финансовые инструменты СИБУРа. Кроме того, Hidron выпустит опцион пут в пользу банка на оставшиеся у него 20% акций СИБУРа по цене сделки сроком на три года. Газпромбанк может воспользоваться эти опционом или отказаться от него в течение этого времени.

В соответствии с условиями соглашения, до момента окончательного погашения суммы выкупа на Hidron наложены ограничения по использованию активов, составляющих ключевой нефтехимический бизнес компании, в качестве обеспечения для привлечения кредитов. Источник "Ъ", близкий к сделке, отмечает, что дальнейшее погашение задолженности будет осуществляться через реализацию ранее объявленной дивидендной политики и возможное привлечение инвесторов через публичное или частное размещение акций либо прямую продажу части пакета.

Однако в Газпромбанке уточняют, что это не касается непрофильных активов ОАО "СИБУР — Русские шины" и ОАО "СИБУР-Минудобрения". Источник "Ъ" в группе "Газпром" говорит, что она хотела бы оставить оба актива себе. Наиболее вероятными претендентами на оба актива он называет НПФ "Газфонд", владеющий блокпакетом СИБУРа, и "Межрегионгаз", курирующий деятельность монополии в секторе минудобрений. По словам другого источника "Ъ" в группе, смена владельца "СИБУР-Минудобрений" была запланирована на середину мая, но из-за сделки по выкупу компании "переносится на неопределенный срок". "Для самой компании более предпочтительным выглядит вариант по продаже "Газфонду", так как у него есть средства на ее развитие",— добавляет собеседник "Ъ".

"Сейчас идет некий торг, так как СИБУР хочет получить за эти активы максимально много, а "Газпром" — максимально дешево их забрать",— говори источник "Ъ" в группе "Газпром". Глава аналитического департамента "АнтантаПиоглобал" Георгий Иванин согласен, что "риск продешевить существует". В то же время Андрей Федоров из Альфа-банка считает, что и Газпромбанк продает пакет в СИБУРе по заниженной цене. "Видимо, это обусловлено некими договоренностями между сторонами, которые частично компенсируют эту невысокую цену",— отмечает аналитик. По его мнению, СИБУР стоит около $6,5 млрд, причем "надо еще учесть чистый долг компании, который с начала года составил $680 млн".