Инфляция выполнила майскую норму

Очередная публикация оперативной сводки ЦБ о состоянии инфляции в середине мая вновь не дает оснований говорить о снижении инфляции. С начала месяца индекс потребительских цен вырос на 0,8%, перекрыв показатели за весь май 2007 года. Средний прирост цен, констатирует Росстат, сейчас вдвое больше, чем год назад, и при сохранении этой тенденции годовой план по инфляции экономика вполне может выполнить в августе-сентябре 2008 года.

Вчерашняя сводка Росстата с оперативной оценкой динамики индекса потребительских цен за 13-19 мая вновь не дает никаких оснований говорить о снижении уровня потребительской инфляции в экономике. Прирост за неделю составил 0,3%, с начала мая 2008 года — 0,8%. За май 2007 года рост индекса потребительских цен составил 0,6%. Напомним, в 2007 году индекс потребительских цен в целом вырос на 11,9%, последний пересмотренный прогноз Минэкономразвития на 2008 год по инфляции ставит росту потребцен предел в 10,5%. По крайней мере, в первом полугодии 2008 года такая динамика выглядит совершенно невозможной без каких-либо резких действий правительства и ЦБ в мае-июле 2008 года.

По оценке Росстата, среднесуточный прирост цен по "сокращенной" инфляционной корзине (еженедельные оценки ЦБ дают меньшую точность, чем ежемесячные) составил в наблюдаемую неделю мая 0,044% — практически столько же, сколько неделю назад. В мае 2007 года аналогичный показатель в среднем за месяц составил 0,02% — в два с лишним раза меньше. Май, согласно статистике Росстата, является относительно "малоинфляционным" месяцем. Минэкономразвития прогнозирует в мае 2008 года уровень роста индекса потребительских цен в 1,1%. Для достижения этого показателя в оставшиеся дни мая инфляция должна снизиться до уровня ежесуточного прироста цен примерно в 1,5 раза ниже, чем сейчас, при сохранении нынешней тенденции она составит около 1,3-1,4%. Это несколько лучше показателей майской инфляции 1999-2001 года (в 1999 году — 1,9%, в 2000 — 2,6%, в 2001 году — 1,6%), но хуже, чем во все последующие годы, в которые она колебалась в диапазоне 0,3-0,8%.

Сопоставление чуть более длинных рядов данных позволяет предположить, что сейчас инфляция опережает среднегодовые показатели 2007 года в 1,6 раза. С начала года на те же даты в мае 2007 года она накопила 4,5%, сейчас — 7,2%. Таким образом, при сохранении ситуации на конец года инфляция может составить около 19% годовых — скорее всего, финальная цифра будет все же меньше. Как уже неоднократно писал "Ъ", рост индекса потребительских цен в районе 20% годовых, по расчетам экономистов, уже способен оказывать негативное влияние на экономический рост.

Сохранение относительно высокой инфляции между тем происходит на фоне отказа и Белого дома, и правительства от антиинфляционной риторики: на старте этого процесса по крайней мере представители ЦБ, явно рассчитывая на управление инфляционными ожиданиями, едва ли не раз в неделю делали заявления антиинфляционного плана. Сейчас же, с возобновлением притока капитала на фоне столь же высокой инфляции (он может отразиться на индексе потребцен лишь через несколько месяцев), заявлений о борьбе с инфляцией не наблюдается, а аналитики инвестбанков практически не делают новых предположений о том, какими именно способами Белый дом и ЦБ намерены добиться хотя бы приближения к собственным инфляционным планам на 2008 год.

Таких мер в арсенале правительства и Банка России осталось крайне немного. Это или быстрое изменение ЦБ политики курсового таргетирования на инфляционное (представители Банка России, в частности, замглавы ЦБ Алексей Улюкаев, неоднократно поясняли, что быстрого и одномоментного перехода к ней не будет из-за рисков резких курсовых колебаний), или также быстрое укрепление рубля (и ЦБ, и правительство неоднократно отказывались от таких намерений), или — радикальное применение принципов административного регулирования цен во II полугодии 2008 года при том, что первый раунд попыток реализовать эту политику с осени 2007 года не дал никаких внятных результатов. Остальные меры уже, видимо, не смогут дать видимого результата, который бы изменил картину в 2008, а не в 2009 году.

Впрочем, отказ от каких-либо действий в этой связи будет не менее рисковой стратегией. Как показывает структура инфляции последних месяцев, она уже отражается на реальных доходах населения ("Ъ" писал об этом 18 мая) и достаточно равномерно распределяется по продовольственной корзине, по ценам на топливо и в меньшей степени — на услуги. Последние будут увеличиваться и в связи с принятыми решениями правительства с июля 2008 года. При сохранении инфляции на уровне 15-20% годовых существует риск "срыва" в неконтролируемый рост цен — и в этом случае правительству Владимира Путина придется рассматривать варианты гораздо более радикальной смены экономического курса, чем сейчас.