Акционеры распутывают «Ленту»

Вслед за американской TPG Group из капитала «Ленты» — третьей по обороту розничной сети России — может выйти и Европейский банк реконструкции и развития (ЕББР). Им совокупно принадлежит 41,5% акций: на этот пакет претендует «Севергрупп» Алексея Мордашова, у которого уже есть онлайн-ритейлер «Утконос». По данным “Ъ”, миллиардер намерен окончательно договориться с TPG в течение нескольких недель. Сделка предполагает премию в 30% к рыночной цене, что повысит стоимость покупки до $715 млн.

О том, что ЕБРР может продать свои 7,4% акций «Ленты», сообщил источник “Ъ” в инвестиционных кругах в среду. В банке не предоставили комментария. Пакет ЕБРР может приобрести «Севергрупп» Алексея Мордашова (занимает второе место в рейтинге Forbes с состоянием $18,7 млрд). Информация об этом появилась после того, как 27 марта стало известно, что представители господина Мордашова ведут переговоры о покупке 34,13% акций «Ленты» у другого акционера сети — Luna Inc., подконтрольной американской TPG Group. Первой о готовящейся сделке сообщила газета «Ведомости».

Позже «Лента» официально заявила, что стороны пока не достигли соглашения и сделка может быть совершена только при условии направления «Севергрупп» оферты всем акционерам. В рамках этой оферты ЕБРР и может продать свой пакет, уточнил собеседник “Ъ”. По его словам, выход TPG и ЕБРР из капитала розничной сети связан с окончанием горизонта инвестирования. Кроме того, на решение TPG могла повлиять политическая ситуация, добавил он. Другой источник “Ъ”, знакомый с ходом переговоров, говорит, что сделка «Севергрупп» с TPG может быть закрыта в течение нескольких недель. В TPG и «Северстали» отказались от комментариев. У Алексея Мордашова уже есть розничный актив — онлайн-ритейлер «Утконос», чей оборот в 2018 году вырос на 7%, до 10,2 млрд руб.

«Лента» — третья по выручке розничная компания в России после X5 Retail Group («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») и «Магнита». На конец 2018 года у сети было 244 гипермаркета и 135 супермаркетов. Оборот компании в 2018 году вырос на 13,2%, до 413,6 млрд руб. год к году. EBIDTA увеличилась на 2%, до 36,2 млрд руб., чистая прибыль снизилась на 11,1%, до 11,8 млрд руб. В свободном обращении — 57,22% акций.

По словам источника “Ъ”, TPG искала покупателя на пакет в «Ленте» около года. Исходя из цены за GDR (пять расписок равны одной акции) компании на Лондонской бирже 26 марта в $3,32, стоимость 34,13% «Ленты» можно оценить в $549,1 млн. Старший аналитик «Атона» Виктор Дима полагает, что продажа такого крупного пакета может пройти с премией примерно 20–30%. Таким образом, покупка доли TPG обойдется «Севергрупп» в $715 млн. Доля ЕБРР, исходя из рыночных котировок, может стоить $199,77 млн. В итоге расходы на выкуп обоих пакетов могут достичь почти $915 млн.

Начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко полагает, что большинство миноритариев «Ленты» не воспользуются офертой «Севергрупп». По его оценкам, цена GDR в рамках оферты не превысит $3,9 за расписку. Дорогое предложение делать невыгодно самому господину Мордашову — это приведет к разовому спекулятивному скачку котировок «Ленты», рассуждает аналитик. На торгах 27 марта GDR «Ленты» подешевели на 1,35%, до $3,28 за расписку, капитализация к концу дня составила $1,59 млрд. По мнению Георгия Ващенко, новый владелец «Ленты» предпочтет сократить долг компании, обслуживание которого обходится примерно в 10 млрд руб. в год. На конце 2018 года чистый долг «Ленты» был на уровне 93,3 млрд руб., сказано в ее отчетности.

TPG в 2010 году оказалась в центре корпоративного скандала, где с одной стороны был этот фонд и другой акционер сети «ВТБ Капитал», с другой — основатель «Ленты» Август Мейер, которому тогда принадлежало 40,6% сети. Через год было достигнуто мировое соглашение: в итоге господин Мейер продал свой пакет.