Сбербанк укрепит рубль

Сбербанк укрепит рубль

Продажа доли ЦБ отразится на валютном рынке

Готовящаяся передача контрольного пакета акций Сбербанка от ЦБ Росимуществу благоприятно отразилась на конъюнктуре валютного рынка. На торгах во вторник курс американской валюты уже обвалился почти на 90 коп., до 63,2 руб./$. Исходя из оценки продаваемого пакета в $45 млрд, ежедневные валютные продажи ЦБ могут составлять до $60 млн. Это окажет дополнительную поддержку российской валюте.

Минфин и Банк России во вторник, 11 февраля, объявили о завершении разработки законопроекта о продаже доли ЦБ в Сбербанке в пользу Росимущества. Средства на это будут выделены из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Оплата акций будет происходить в валюте, так как ФНБ формируется в долларах, евро и фунтах стерлингов. Даже без подробных данных по готовящейся сделке эта информация способствовала укреплению рубля. В ходе торгов на Московской бирже курс доллара опускался почти на 90 коп.— до 63,2 руб./$., евро — почти на 1 руб.— до 67,93 руб./€.

Банку России принадлежит контрольный пакет акций Сбербанка (50% плюс 1 акция банка, или 52,3% обыкновенных акций). Предполагается, что акции будут проданы в несколько траншей по средневзвешенной цене за шесть полных месяцев до даты первой сделки. Но, исходя из текущих котировок, сумму сделки можно оценить на уровне 2,8 трлн руб. ($45,7 млрд). При этом объем ФНБ по состоянию на 1 января 2020 года оценивался в 7,77 трлн руб. «В соответствии с законом о ЦБ, 700 млрд руб. предполагается включить в состав доходов Банка России за 2020 год в рамках общего режима»,— заявили “Ъ” в ЦБ. Оставшиеся доходы в рамках специального режима будут направлены в казну частично в форме денежных средств, частично — в форме передачи в казну требований к Сбербанку по субординированному займу и к ВЭБу по депозиту.

Для валютного рынка важное значение имеет то обстоятельство, что в рамках сделки ЦБ будет продавать валюту на рынке в течение трех-семи лет.

Как пояснили в Банке России, «ежедневный объем продажи иностранной валюты на внутреннем рынке, связанный с данной операцией, и дату начала этих продаж ЦБ установит после определения стоимости и даты заключения сделки». По оценке главного аналитика Нордеа-банка Татьяны Евдокимовой, рублевый эквивалент продаж валюты ЦБ может составить от 400 млрд руб. до 1 трлн руб. в год в зависимости от того, в какие сроки (три или семь лет) будут реализованы операции. «Это заметная сумма по сравнению с прошлогодним объемом покупок валюты, который составил около 4 трлн руб.»,— указывает аналитик. По оценкам аналитиков «ВТБ Капитала», потенциальная средняя дневная интервенция составляет $25–58 млн, что может иметь незначительное положительное значение для рубля. «Примерная цена пакета — около $45 млрд, этот объем будет реализовываться в очень долгосрочной перспектива и не является фундаментальной причиной влияния на текущие торги. Скорее всего, имеет место психологический эффект»,— считает начальник управления валютных операций МТС-банка Олег Кочетков.

Ежедневные объемы сделок с долларом США на бирже составляют $2–4 млрд, то есть в общем объеме торгов такие интервенции выглядят незначительно. Однако стоит отметить, что и покупки валюты ЦБ в рамках бюджетного правила также невелики и составляли в конце прошлого года около $150 млн в день. В целом такая сумма оказывает слабое действие на курс доллара, однако регулярное воздействие может оказывать дополнительную поддержку. ЦБ может не выйти на рынок с продажей валюты, а сократить ее покупки в рамках бюджетного правила. По оценке экономиста ИК «Ренессанс Капитал» Софьи Донец, объем покупки может быть снижен на $6–13 млрд в год, что подразумевает укрепление рубля на 1–2,5% относительно базового сценария (66,5 руб./$ и 67,8 руб./$ в 2020-м и 2021 году).

Вместе с тем настроения на глобальных площадках, а также аппетит инвесторов к риску и его влияние на глобальные потоки капитала продолжат играть более существенную роль для российской валюты. В ближайшие дни тема распространения коронавируса останется доминирующей для российского валютного рынка. В этих условиях, по словам главного аналитика ПСБ Богдана Зварича, сохраняются и риски ослабления национальной валюты. «С фундаментальной точки зрения при текущих ценах на нефть, макропоказателях и сезонных факторах рубль оценен адекватно, справедливым диапазоном по курсу доллара выступает 62,4–63,2 руб./$»,— считает господин Зварич.

Законопроект о процедуре продажи Банком России пакета акций Сбербанка правительству будет рассмотрен на заседании правительства 13 февраля. Перемещение банка из собственности ЦБ под контроль Минфина, управляющего Фондом национального благосостояния,— операция, позволяющая правительству превратить «нефтегазовые» доходы, пополняющие ФНБ, в «ненефтегазовые» — прибыль Банка России. Не нарушая таким образом «бюджетное правило», это позволит увеличить федеральные расходы примерно на 0,5% ВВП в год.