За дивиденды предложат выкуп

ВТБ собирается договориться с Минфином о снижении доли принадлежащих министерству привилегированных акций банка до следующей выплаты дивидендов. Аналитики считают, что выкуп привилегированных акций будет осуществляться за счет дивидендов, которые банк мог бы платить по ним, и в результате, учитывая сравнительно невысокую прибыльность ВТБ, растянется на долгие годы. Впрочем, банк планирует увеличить до 50% долю чистой прибыли по МСФО, направляемой на выплаты акционерам.

Фото: Дмитрий Духанин, Коммерсантъ

В пятницу 30 октября на инвестиционном форуме «ВТБ Капитала» «Россия зовет!» Андрей Костин сообщил, что банк рассчитывает решить вопрос с Минфином по уменьшению доли привилегированных акций ведомства в капитале банка до следующего периода выплаты дивидендов. «Мы, наверное, до следующего периода выплаты должны как-то договориться, если мы договоримся по этому вопросу»,— сказал он. В предшествующие десять лет выплаты дивидендов ВТБ приходились на конец апреля—начало июля, и только в этом году из-за пандемии коронавируса она была перенесена на осень. Таким образом, если в следующем году переноса не будет, то у банка осталось шесть—восемь месяцев на то, чтобы договориться с Минфином.

Ранее, 20 октября, член правления ВТБ Дмитрий Пьянов сообщил, что начаты «достаточно непростые переговоры с Минфином». По его мнению, для внешних инвесторов наличие в капитале банка двух типов привилегированных акций непонятно. «Менеджмент сейчас активно работает над решением судьбы привилегированных акций, чтобы и у розничных, и институциональных инвесторов был четкий сигнал, что этот инструмент не постоянный, что он временный и что, как мы надеемся, он будет уменьшаться в объемах»,— сообщил топ-менеджер. Источник “Ъ”, знакомый с ситуацией, тогда также говорил о проходящих переговорах, но без указания деталей.

Уставный капитал ВТБ разделен на 65,1 трлн акций — обыкновенных и двух типов привилегированных. Росимуществу принадлежит 60,93% обыкновенных акций банка (12,13% от уставного капитала). Остальные обыкновенные акции находятся в свободном обращении (7,8% от уставного капитала). Привилегированные акции первого типа принадлежат Минфину (32,88%). Агентство по страхованию вкладов (АСВ) владеет привилегированными акциями второго типа (47,21% от уставного капитала).

По мнению аналитика Газпромбанка Андрея Клапко, снижение доли привилегированных акций в капитале будет постепенным с учетом того, что избыточного капитала у ВТБ нет. Возможно, поэтому представители банка пока говорят только о переговорах с Минфином, а не с обоими акционерами—владельцами привилегированных акций. Андрей Клапко считает, что в случае выкупа бумаг у Минфина, скорее всего, речь может идти о том, чтобы перенаправить ежегодные дивидендные потоки акционерам двух типов привилегированных акций на постепенный выкуп этих бумаг с последующим погашением. «Это не создало бы дополнительного давления на нормативы и в перспективе было бы позитивным шагом для инвесторов, так как привело бы структуру капитала банка в более сбалансированное состояние»,— уверен он. Подобная схема, как считает аналитик, с учетом сравнительно невысокой прибыльности банка растянет выкуп на долгие годы.

По оценке персонального брокера «БКС Мир инвестиций» Александра Строгалева, сумма выкупа привилегированных акций может составить 521 млрд руб. (исходя из номинала акций), из них 214 млрд руб. приходится на Минфин и 307 млрд руб.— на АСВ. За 2016–2017 годы по привилегированным акциям первого типа банк платил дивиденды 11–12 млрд руб., а по акциям второго типа 17–18 млрд руб., за 2018–2020 годы — в два-три раза меньше. «До 2018 года дивидендная политика ВТБ предполагала большие выплаты по привилегированным акциям. С 2018 года ВТБ устанавливает выплаты по всем трем типам акций так, чтобы дивидендная доходность владельцев привилегированных и обыкновенных акций была равна»,— пояснил господин Строгалев.

По итогам 2018 года банк направил на выплату дивидендов лишь 15% от чистой прибыли по МСФО, а по итогам 2019 года — 10%. Но, как заявил Андрей Костин, ВТБ планирует вернуться к выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по итогам 2020 года. В этом году банк намерен получить прибыль в 70–75 млрд руб., а в 2021 году — 250 млрд руб.

В Минфине и АСВ не ответили на запрос “Ъ”.