Долгам ставят публичные условия

ЦБ намерен обязать банки раскрывать в годовых отчетах информацию по публичным долгам — условия, при которых такие долги должны досрочно погашаться. Этот шаг позволит предупредить банковских клиентов о возможности таких выплат, которые могут дестабилизировать работу банка, считают в ЦБ. По словам участников банковского и фондового рынков, информация, которую предлагается публично раскрывать, либо раскрывается и так, либо ничего не даст неквалифицированному инвестору.

Банк России рассматривает возможность обязать банки раскрывать ковенанты — условия, дающие при определенных обстоятельствах (смена собственника, нарушение нормативов и т. п.) кредиторам право требовать досрочного исполнения долговых обязательств,— в рамках годовых отчетов, сообщил вчера заместитель председателя ЦБ Алексей Симановский. "Я дал поручение департаменту банковского регулирования и надзора проработать этот вопрос",— сообщил он, уточнив, что такое решение может быть принято уже в текущем году. Если это случится, то информация о ковенантах появится уже в банковских отчетах по итогам 2012 года. По словам господина Симановского, регулятор пока не определился, каких именно заимствований будут касаться новые требования,— только еврооблигаций или также синдицированных кредитов, но "периметр логично было бы сделать как можно шире".

В настоящее время при выпуске еврооблигаций эмитент обязан раскрывать ковенанты в проспекте к выпуску, эта информация является публичной, хотя и не входит в отчетность банков. В случае с синдицированными кредитами публичного раскрытия дополнительных условий не производится. По словам господина Симановского, требование о раскрытии ковенант направлено в первую очередь на защиту интересов клиентов банка: это даст им информацию о возможных существенных выплатах банка кредиторам, которые могут дестабилизировать его работу.

То, что такая ситуация не умозрительна, продемонстрировал Банк Москвы в период смены акционеров (в настоящее время 94,84% акций банка принадлежит группе ВТБ). Летом прошлого года в Банке Москвы было выявлено недорезервирование на сумму 150 млрд руб., из-за чего банк не смог вовремя (до 30 июня) сформировать достоверную отчетность по МСФО. Непредоставление же отчетности к этому сроку было одной из ковенант по еврооблигациям банка на $1,65 млрд (почти 50 млрд руб.) — притом что, по данным рейтинга "Интерфакса", по итогам второго квартала собственный капитал Банка Москвы составлял 54,4 млрд руб. В результате Банк Москвы по выпуску еврооблигаций допустил технический дефолт, который не перерос через месяц в реальный только благодаря тому, что банк опубликовал отчетность в последний день отведенного срока.

Банкиры сочли требование ЦБ по раскрытию в отчетности информации о ковенантах излишней. "Это не соответствует мировой практике, ковенанты по еврооблигациям и так раскрываются в проспектах к выпускам, в большинстве случаев это стандартные условия, так что не вижу необходимости включать их в годовой отчет, тем более что это явно не соответствует формату данного документа,— говорит финансовый директор Сбербанка Александр Морозов.— Что касается синдицированных кредитов, то это двусторонние сделки, ковенанты по ним не являются публичными и должны быть известны сторонам сделки, зачем их публиковать, вообще неясно". По его словам, данная инициатива только добавит работы банкирам при подготовке годового отчета, но не сделает рынок прозрачнее. "Не думаю, что в публичном раскрытии банками ковенант по долговым обязательствам есть острая необходимость,— соглашается зампред правления Транскапиталбанка Евгений Ивановский.— Инвесторы, участвующие в сделке, и так осведомлены, а физическим лицам знание условий по обязательствам мало что даст". Проблема может заключаться в том, что ковенанты по еврооблигациям формулируются в соответствии с английским правом и рыночной практикой и у ряда терминов нет адекватных русских аналогов (проспекты к выпускам еврооблигаций издаются на английском языке), добавляет кредитный аналитик ИК "Ренессанс Капитал" Михаил Никитин.

Что касается ситуации с Банком Москвы, то публикация ковенант в его отчете за 2010 год вряд ли улучшила понимание его финансового состояния неосведомленными клиентами: когда публиковался отчет, корректно оценить финансовое положение этого банка не могли даже эксперты, указывает главный стратег ФГ БКС Максим Шеин.

Плюсы в инициативе ЦБ нашли профессиональные участники фондового рынка. По словам портфельного управляющего компании "Открытие капитал" Евгения Воробьева, раскрытие информации о ковенантах было бы полезно квалифицированным инвесторам. "Это позволило бы им прогнозировать перспективы развития банка, обладая более полной информацией о возможных выплатах на основе ковенант, при принятии решения об инвестициях в его ценные бумаги",— считает он. Для того чтобы это работало, уточняет господин Воробьев, необходимо публиковать данные о ковенантах чаще, чем раз в год — например, в виде существенных фактов.