Правоохранительный Morgan

бизнес и власть

Сегодня Минюст и Российский фонд федерального имущества (РФФИ) должны определить параметры закрытого аукциона по продаже акций АО "Юганскнефтегаз" (ЮНГ), который, как предполагают источники в ведомствах, будет назначен на 22 ноября. ЮКОС вчера потерял последнюю возможность заблокировать аукцион, но для потенциальных покупателей приготовлены другие сюрпризы. Как удалось выяснить Ъ, оценка, проведенная инвестбанком Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW), на основе которой Минюст определит стартовую цену аукциона, проведена без ряда документов, не предоставленных ЮКОСом. А ЮКОС, по данным DrKW, намерен опубликовать отчет об альтернативной оценке ЮНГ инвестбанком J. P. Morgan.
       Вчера юристам ЮКОСа не удалось реализовать последнюю юридическую возможность заблокировать на стартовой стадии аукцион по продаже ЮНГ. Федеральный арбитражный суд Московского округа оставил без рассмотрения кассационную жалобу ЮКОСа на решение апелляционной инстанции, отказавшей ЮКОСу в отмене решения о законности ареста 43 обыкновенных и 13 привилегированных акций ЮНГ (из них состоит весь уставный капитал дочерней компании).
       Аукцион по продаже акций ЮНГ для погашения налоговых задолженностей ЮКОСа может быть объявлен завтра, причем все технические детали его проведения, судя по всему, будут согласованы Минюстом и РФФИ сегодня. Вчера источник агентства "Интерфакс", знакомый с проектом договора между Минюстом и РФФИ о проведении торгов по ЮНГ, рассказал об их условиях, содержащихся в документе. По этим данным, продажа всех обыкновенных акций ЮКОСа (привилегированные акции, сейчас имеющие право голоса из-за невыплаты ЮНГ дивидендов, видимо, продаваться не будут), состоится в форме закрытого аукциона 22 ноября, круг участников будет ограничен лишь внесением задатка в размере $800 млн, заявки будут приниматься в закрытой форме — в конвертах, в течение месяца.
       Стартовую цену Минюст и РФФИ определяют, по данным источника, "в размере долга ЮКОСа". Отметим, что объем задатка на предстоящих торгах выглядит крайне большим. Учитывая, что обычной практикой РФФИ является объявление задатка не выше 20% стартовой цены, минимальная цена вряд ли будет ниже $4 млрд. Это соответствует оценке представителями Минюста долгов ЮКОСа в $3,7 млрд (см. Ъ от 13 октября).
       Представитель РФФИ Владимир Зеленцов вчера не опроверг данные о назначении аукциона по "Юганскнефтегазу" на 22 ноября, отметив, впрочем, что "это может быть и 22 ноября, и 25 ноября, и 29 ноября — все будет зависеть от того, когда будет опубликовано сообщение". Для того чтобы аукцион состоялся 22 ноября, объявление о нем необходимо передать в СМИ сегодня.
       Минюст и РФФИ, скорее всего, найдут способ обосновать стартовую цену оценкой ЮНГ. Однако оказавшийся в распоряжении Ъ отчет DrKW, действовавшего по заказу Минюста, содержит массу "подводных камней" и оговорок оценщика.
       Так, исходя из текста отчета, DrKW делал оценку, не имея данных аудированной отчетности ЮНГ,— оценщик исходил из неаудированных отчетов ЮНГ по US GAAP за 2001-2003 годы, а также за I квартал 2004 года. ЮКОС не предоставил DrKW более позднюю информацию о происходившем в ЮНГ. DrKW не удалось получить от ЮКОСа полную информацию о трейдинговых контрактах ЮНГ, данные о забалансовых счетах, полную информацию о кредитах внутри компаний группы ЮКОС, текст договора о кредите на $1 млрд, который ЮКОС взял год назад и гарантом по которому выступил ЮНГ. В DrKW нет также данных о сделках, осуществленных с активами ЮНГ летом--осенью 2004 года,— оценщики лишь указывают, что получили от ЮКОСа информацию о продаже ЮНГ пансионата "Ласточка" за 7 тыс. руб.
       Отметим, что у ЮКОСа до сих пор сохраняется возможность оспорить в суде данные оценки DrKW. Впрочем, вчера пресс-секретарь ЮКОСа Александр Шадрин затруднился ответить, будет ли компания это делать. Источники в ЮКОСе предполагают, что в суд будут поданы жалобы, связанные не с оценками DrKW, а с действиями Минюста и РФФИ в ходе подготовки аукциона. Что же касается стартовой цены ЮНГ на аукционе (DrKW подчеркивает в отчете, что его исследования не содержат рекомендаций по ней), то ЮКОС наверняка сделает ответный ход. В отчете указывается, что, по данным DrKW, ЮКОС нанял западный инвестиционный банк, который проводит альтернативную оценку ЮНГ (по данным "Интерфакса", речь идет о банке J. P. Morgan). Господин Шадрин вчера заявил Ъ, что у него нет информации об этой оценке, предположив, что она может проводиться по заказу совета директоров ЮКОСа, а не ЮКОСа как компании.
       Публикация этого отчета наверняка даст новую информацию об ЮНГ и его состоянии. Диапазон оценки банком DrKW "Юганскнефтегаза" как отдельного предприятия колеблется от $18,6 млрд до $21,1 млрд, диапазон стоимости всего акционерного капитала — $15,7-18,3 млрд. Данные оценки по сопоставимым сделкам и сопоставляемым публичным компаниям укладываются в диапазон $20-24 млрд.
       Наверняка отчет J. P. Morgan будет опубликован до аукциона, и вердикт этого оценщика по поводу стоимости акций ЮНГ будет близок к этим цифрам, а не к стартовой цене, которую объявит РФФИ. ЮКОС и его акционеры смогут на основании этого документа оспаривать продажу ЮНГ не только в России, но и за ее пределами. DrKW, кстати, в числе рисков для покупателя ЮНГ упоминает высокую вероятность подачи классовых исков в США к покупателю акций ЮНГ на аукционе РФФИ со стороны миноритарных акционеров ЮКОСа.
       Ъ продолжает следить за развитием событий.
ДМИТРИЙ Ъ-БУТРИН