Чемоданное оживление

Несмотря на стабильно плохие показатели конъюнктурных опросов, высокую базу прошлого года и негативные ожидания аналитиков, Росстат зафиксировал резкое замедление падения промышленного выпуска с 4,3% в августе до 3,7% в сентябре 2015 года. Источники рывка разнообразны: от легковых машин и локомотивов до чемоданов и дамских сумочек. Объяснением ему служит всплеск частного спроса на фоне очередного девальвационного шока, продолжающееся импортозамещение продовольствия, пополнение запасов в автопроме и отгрузка нестандартно большой партии электровозов для РЖД.

Вышедшая вчера промышленная статистика Росстата за сентябрь 2015 года преподнесла очередной сюрприз — в годовом выражении падение выпуска резко замедлилось (до 3,7% с 4,3% в августе), несмотря на высокую базу 2014 года (ускорение роста с 0% до 2,8% соответственно). Благодаря сентябрьскому всплеску промышленный спад сократился с 4,9% во втором до 4,2% третьем квартале и за девять месяцев фактически соответствует значению, которое Минэкономики прогнозирует по итогам года (-3,2%). Столь хороших данных не предвещали ни стабильно плохие показатели опережающих индексов Росстата и ИЭП им. Егора Гайдара (ухудшились), ни индекс PMI банка HSBC (остался стабильно низким). Перевозки железнодорожных грузов в сентябре также сократились на 1,2%, тогда как в августе выросли на 0,6%. "Динамика промпроизводства выглядит слишком хорошо, чтобы оказаться правдой",— заключает Дмитрий Полевой из ING Russia.

Между тем оценки Росстата свидетельствуют, что и с учетом сезонности выпуск за сентябрь увеличился на 0,6%, продемонстрировав лучший результат с декабря 2014 года. Подтверждают заметное оживление и альтернативные оценки ЦМАКП, где обнаружили увеличение выпуска на 0,4% за сентябрь. "По нашей оценке, локальный минимум был достигнут еще в мае, и с тех пор идет хотя и слабое, но неуклонное восстановление объемов производства",— отмечают они в своей аналитической записке.

При этом в сентябре заметно выросло производство товаров длительного пользования, инвестиционных товаров (машин и оборудования, хотя выпуск стройматериалов продолжает снижаться), продовольствия и непродовольственных товаров (см. график). Наиболее активно растут мясная и масложировая промышленность, а также производство сахара, детского питания, бытовой химии и фармацевтики.

Впрочем, подробный анализ факторов, которые стоят за сентябрьскими успехами, показывает, что всплеск вряд ли окажется устойчивым. Потребительские настроения граждан в сентябре заметно ухудшились, что доказывают последние опросы ЦБ и Росстата (см. "Ъ" от 14 октября), а всплеск выпуска непродовольственных товаров, вероятнее всего, вызван скачком спроса на фоне очередной волны девальвации в августе. Кроме того, в ЦМАКП фиксируют значительное увеличение выпуска легковых автомобилей (на 6% за сентябрь с учетом сезонности), как оказалось — на склад. Заметим, что Минэкономики видит возобновление запасов основным драйвером роста в 2016 году (см. материал на этой же странице), но насколько оправданно, пока не ясно. Владимир Беспалов из "ВТБ Капитала" отмечает, что рост производства в автопроме не коррелирует с продажами (в сентябре падение составило 28,6%, до 140,9 тыс. машин). По его словам, в августе многие крупные концерны (АвтоВАЗ, Ford Sollers, Volkswagen на мощностях группы ГАЗ, PSA Peugeot Citroen, Toyota и УАЗ) уходили в корпоративные отпуска, а в сентябре восполняли складские запасы. "Сентябрь очень непоказателен, стоит рассматривать более длительные периоды",— добавляет господин Беспалов. Резкий рост (с 10 штук в августе до 56 штук в сентябре) показал и выпуск электровозов, которые поставляются по долгосрочному контракту РЖД — но в "Трансмашхолдинге" "Ъ" подтвердили, что поставки крайне неравномерны. Заметим, что 9 октября Счетная палата заключила, что приобретение РЖД локомотивов за счет средств Фонда национального благосостояния не имеет стратегического обоснования.