Особенности трансформации капитала в крупных финансово-промышленных группах современной России

Вестник Челябинского государственного университета. 2014. № 9 (338). Экономика. Вып. 44. С. 89-93.

П. Н. Лютов

ОСОБЕННОСТИ ТРАНСФОРМАЦИИ КАПИТАЛА В КРУПНЫХ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУППАХ

СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ

Рассматриваются понятие концентрации капитала, тенденции развития данных процессов в России с 1990-х гг. до сегодняшнего дня, особенности современных тенденций концентрации капитала, в том числе развития крупных финансово-промышленных групп, IPO-компаний. Определены характерные тенденции развития и специфические особенности формирования российских финансово-промышленных групп в переходной экономике. Делаются выводы, что современными тенденциями трансформации капитала являются: углубление формирования финансовых, промышленных и финансово-промышленных групп, рост публичности компаний (проявляется через развитие процедур публичного размещения акций IPO).

Ключевые слова: концентрация, капитал, монополии, финансово-промышленные группы, IPO.

Анализ изменений, происходящих в производстве и экономике, отчетливо показывает, что мировая экономическая система приобретает новые черты. Большее значение в мировой экономике приобретают крупные корпорации, финансовопромышленные группы (ФПГ), транснациональные компании (ТНК), которые постепенно превращаются в основу общехозяйственного устройства, становясь некими центрами глобализации.

В процессе трансформации национальной экономики России особую роль играют преобразования, связанные со становлением и развитием собственности российских корпораций. Корпоративная частная собственность возникла в ходе приватизации государственной собственности, когда были ликвидированы абсолютная государственная собственность и монополия государственной собственности на экономическую власть. В процессе институциональных изменений возникают корпоративная частная собственность, новые субъекты хозяйственной системы [3. С. 20].

Процессу концентрации капитала стали важны соответствующие институты рыночной инфраструктуры и новые формы организации производства и движения капитала.

Одним из таких институтов являются финансово-промышленные группы. Их закономерное формирование в постиндустриальной экономике является одним из показателей, отражающих динамику роста и повышения эффективности производства. Без формирования и укрепления таких структур отечественной экономике не преодолеть сырьевой специализации в мировом разделении труда, технологического отставания от ведущих индустриальных стран.

Цель данной статьи — рассмотреть современные российские ФПГ, причины и следствия их создания, влияние на экономику, обращая внимание на механизмы аккумулирования и размещения капитала.

Среди работ, посвященных изучению концептуальных основ группирования предприятий, становления и развития финансово-промышленных групп, выделяются труды С. Б. Авдашевой [1; 2], В. И. Бархатова [3], И. Ю. Беляевой [4; 5],

В. Е. Дементьева [6; 7], В. А. Цветкова [9] и многих других. Большинство этих авторов позитивно оценивают место и роль ФПГ в современной России, их возможности реформирования и реструктуризации экономики, а также объединения предприятий промышленного сектора с кредитно-финансовыми институтами. Единые позиции у авторов и в вопросах о необходимости государственного контроля и поддержки процессов создания и функционирования ФПГ.

В российском бизнесе формирование корпоративных структур в процессе концентрации капитала происходило разными путями, что иллюстрирует рисунок на с. 90.

В экономической литературе классификация, систематизирующая крупные корпоративные структуры, обычно не приводится, хотя и дается понятие финансово-промышленной группы как формы существования корпоративного капитала, представляющей собой вертикально или горизонтально интегрированную группу субъектов хозяйствования, связанных между собой системой отношений, объединяющих капитал предприятий.

Итак, ФПГ представляет собой сложную экономическую структуру с отношениями между

Классификация крупных промышленных структур в экономике России, явивши ся результатом концентрации капитала

входящими в нее субъектами, определяющимися на основе взаимных договоров, уставов (в которых может быть прописана роль управляющей компании), размеров вложенного в общий бизнес капитала, мест в технологических цепочках [1.

С. 91].

В статье В. Е. Дементьева содержится информация о том, что на 1 мая 1998 г. Государственный реестр финансово-промышленных групп России содержал наименования 85 официальных ФПГ В составе групп — более 1200 юридических лиц, в том числе более 150 финансово-кредитных учреждений. По состоянию на 1 июня 2003 г. в России из 100 зарегистрированных ФПГ официальный статус сохраняют 89 групп, в том числе 15 транснациональных. Иностранные участники представлены прежде всего предприятиями из стран СНГ. В составе групп действуют более 1400 юридических лиц, в том числе более 100 банков. Годовой оборот продукции участников групп — более 10 % валового внутреннего продукта [6].

В. А. Цветков предлагает все ФПГ условно разделить на три группы в зависимости от центра формирования, консолидирующего ядра, вокруг которого выстраивается вся группа: 1) «промышленные» (сформированные вокруг одного произ-

водственного предприятия либо группы предприятий); 2) «банковские» (сформированные по инициативе и вокруг одного банка, инвестиционной компании либо вокруг банковского союза (равнозначных по силе и величине банков), включающего и другие финансовые институты); 3) «торгово-коммерческие» [9].

Отметим, что центрами «промышленных» ФПГ могут быть:

1) промышленное предприятие (группа предприятий) общегражданского профиля (к примеру, Нижегородский автомобильный завод — центр ФПГ «Нижегородские автомобили»; Магнитогорский металлургический комбинат — центр ФПГ «Магнитогорская сталь», Волжский и Камский автозаводы — центр Волжско-Камской ФПГ);

2) промышленное предприятие (группа предприятий) военно-промышленного комплекса (группа «Точность», концерн точного машиностроения «Витязь», завод им. В. А. Дегтярева);

3) промышленное предприятие (группа предприятий) агропромышленного комплекса («Единство», «Союзагропром», «Дон», «Золотое зерно Алтая»);

4) научно-исследовательский институт, конструкторское бюро, включая производственную

базу (группа «Авангард», объединяющая крупнейших российских разработчиков и производителей новых материалов: Центральный научно-исследовательский институт специального машиностроения (г. Хотьково), Центральный научно-исследовательский институт материалов (Москва)).

Если рассматривать чисто промышленные группы, которые не уделяют созданию финансовых активов значительного внимания, то в качестве основной можно назвать крупнейшую российскую нефтяную компанию и одну из крупнейших нефтяных компаний мира — ОАО «Нефтяная компания “Роснефть”».

Также к одной из «промышленных» ФГП можно отнести ОАО «Газпром». Основа данной группы — естественная монополия. Компания, активно развиваясь, сумела приобрести или создать следующие дополнительные (к основным газовым) активы:

- ОАО «Газпром нефть»;

- ОАО «Газпромбанк» (один из крупнейших банков страны, входящий в топ-10 банков, обслуживает финансовые потоки структур «Газпрома»);

- НПФ «Газфонд» (учрежденный структурами «Газпрома», один из крупнейших НПФ России);

- ОАО «Согаз» (вторая по размеру страховая компания России);

- ОАО «Газпром-медиа холдинг» (крупнейшая в стране компания — владелец медийных СМИ, в том числе телеканалов ТНТ и НТВ, нескольких радиостанций, портала RuTube и др.).

У «Газпрома» имеются и зарубежные активы — в Австрии, Армении, Беларуси, Болгарии, Великобритании, Венгрии, Казахстане и ряде других стран. Это компании, контролирующие транспортировку и сбыт газа. Имеются проекты по газодобыче в Венесуэле, Индии, других странах [11].

То есть наличие крупной производственной компании в данном случае стало основой для концентрации капитала — вложения получаемой прибыли в развитие, в том числе приобретение нефтяных активов (диверсификация деятельности), наращивание газовых и газотранспортных активов, создание финансовых структур (крупнейшего банка и страховой компании), медиа-холдинга.

Среди региональных ФПГ, основанных на крупной производственной компании,— группа «Мечел». ОАО «Мечел» — компания, которая

объединяет производителей стали, проката, угля, железорудного концентрата. Компания основана сравнительно недавно — в 2003 г. Важнейшими ее активами являются ОАО «Челябинский металлургический комбинат» и угольная компания «Южный Кузбасс», хотя в группу входят и иные предприятия горной, металлургической промышленности, порт Посьет в Приморском крае. Создать какую-либо крупную финансовую структуру в рамках данного холдинга не удалось. В свое время ОАО «Мечел» (ныне ОАО «Челябинский металлургический завод») учреждал банки ОАО «Мечел-банк» (ставший позже ОАО «Монетный дом» и проданный компанией иным собственникам), ОАО «Углеметбанк» (сейчас занимает 247-е место в списке банков, основной акционер — НПФ «Мечел-фонд», но существенной роли ни в банковской системе страны, ни в деятельности самой группы он не играет). Собственно, компанией был создан и НПФ «Мечел-фонд», но в целом значительной роли в деятельности группы «Мечел» финансовые активы не играют, в отличие от «Газпрома».

Конечно, можно привести еще ряд примеров, когда развитие базовой крупной промышленной компании привело к росту промышленной группы (ЧТПЗ, РусАл, РЖД), которая, однако, полноценной финансово-промышленной группой не станет в виду того, что финансовые структуры группы не развиты. Но принцип развития данных компаний один — от крупного производства с целью диверсификации образуются дополнительные направления. Однако действительно значительных результатов в этом отношении достиг только «Газпром».

Финансовые, или «банковские» группы, в отличие от промышленных, специализируются на концентрации капитала именно в финансовом секторе, увеличивая собственный размер или диверсифицируя свой бизнес.

Так, «Альфа-групп» — одна из крупнейших ФПГ в России на сегодняшний день, основой деятельности которой стал в начале 1990-х гг. Альфа-банк, работающий и в настоящее время. Сейчас данной ФПГ контролируются следующие активы:

- собственно ОАО «Альфа-банк» (входит в топ-10 российских банков, один из наиболее устойчивых частных коммерческих банков — без государственного участия);

- банки в странах СНГ (Альфа-банк на Украине, Альфа-банк в Беларуси);

- страховая компания «АльфаСтрахование» (тесно сотрудничает с банком и реализует иные продукты);

- управляющая компания на рынке ценных бумаг «Альфа-капитал»;

- венчурный фонд «Русские технологии»;

- телекоммуникационная компания Altimo (владеет почти % акций VimpelCom Ltd — собственника «Вымпел-Коммуникации» в России, «Киевстар» на Украине и еще ряда телекоммуникационных компаний, в том числе в странах СНГ и даже Европы);

- федеральная сеть медицинских центров «Альфа — Центр здоровья»;

- инвестиционная компания «А1 Групп» (владелец автодилера «Независимость», сетей кинотеатров «Формула кино», «Кронверк Синема», IT-компаний «Систематика», сети супермаркетов «БелМаркет» в Беларуси и еще ряда объектов);

- группа «Росводоканал»;

- торговая компания X5 Retail Group (только 47,8 %), которая владеет сетями «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель», «Копейка», аптечной сетью «А5» [10].

В определенное время группа имела акции алюминиевых заводов (в 1990-е гг.), ряда металлургических компаний, до 2013 г. владела частью компании ТНК-ВР Бизнес компании достаточно широк и разнонаправлен (банк, страховая компания, управляющая компания «Альфа-капитал» взаимодействуют в процессе финансовой работы).

ОНЭКСИМ-банк — это тоже банк, не переживший кризис 1998 г., но ставший основой формирования сначала группы «Интерросс», затем — «Онэксим-групп». Созданный банк получил в управление и собственность пакеты акций ряда крупных промышленных предприятий страны в период приватизации. Именно тогда сформировалась ФПГ «Интеррос» (которая утверждена в том числе и указом президента Б. Ельцина). В качестве основной задачи группы «Интерросс», созданной на основе банка, стала покупка и последующее эффективное управление промышленными активами, и уже в 1994 г. к ФПГ перешли активы промышленной компании «Микродин» (в том числе пакеты акций обществ «ЗИЛ» и «Пермские моторы»). В 1995 г. на залоговых аукционах компания приобрела пакеты акций компании «Норильский никель», нефтяной компании «СИДАНКО», компании «Новолипецкий металлургический комбинат»

и акции Северо-Западного пароходства. В 1998 г. ФПГ «Интеррос» являлась конгломератом активов с центром в ОНЭКСИМ-банке. Проведенная далее реструктуризация позволила упорядочить структуру владения активами, в рамках группы были созданы и финансовые компании, превратившие ее в действительно полноценную ФПГ,— страховая компания «Согласие», НПФ «Интеррос — Достоинство», компания «Интеррос-лизинг».

Также к «банковским» ФПГ можно отнести ОАО «Сбербанк России» (в собственности государства 50 % плюс одна акция). Он является крупнейшим банком, однако параллельно развивает еще ряд финансовых проектов, в определенной мере дополняющих его деятельность и диверсифицирующих ее:

- НПФ «Сбербанка» (один из первых открывшихся негосударственных пенсионных фондов, который обслуживает и сотрудников банка, и иных клиентов);

- инвестиционную компанию «Тройка-диалог»;

- банк Volksbanken International (VBI);

- SLB (ранее дочерний банк «ЛукОйла», специализировавшийся на privat banking в Швейцарии (с 2011 г.));

- Denizbank (один из крупных турецких банков, ранее принадлежавший франко-бельгийской группе Dexia, приобретенный за 3,47 млрд долл. в 2012 г.);

- лизинговую компанию ЗАО «Сбербанк Лизинг»;

- ООО «Страховая компания “Сбербанк Страхование”».

Исследование российских финансовых, промышленных и финансово-промышленных групп показало, что на определенном этапе компании проводят IPO для размещения дополнительных акций, тем самым, во-первых, увеличивая собственный капитал, а во-вторых, получая эмиссионный доход — то есть прибыль от продажи акций выше номинала.

Термин IPO (Initial Public Offering) означает первичное (первоначальное) публичное размещение (предложение) акций компании на публичных рынках [8. С. 16]. Другими словами, при проведении IPO компания-эмитент впервые привлекает внешних инвесторов и тем самым превращается из закрытой компании, когда акции распределены только среди закрытого круга акционеров, в открытую.

Таким образом, ФПГ контролируют довольно большую часть хозяйственных ресурсов и экономического потенциала, охватывая разные отрасли российской экономики. Результаты их деятельности приводят к значимым последствиям как на уровне отраслей и секторов, так и в масштабах всей экономики. Данное обстоятельство необходимо учитывать при составлении хозяйственных и отраслевых прогнозов при разработке и реализации экономической политики государства, а также при формировании государственной политики регулирования деятельности ФПГ, направленной на уменьшение отрицательных последствий их развития, проработке механизмов влияния на процессы интеграции, позволяющих эффективно реализовать заложенный в группах потенциал.

Повышение конкурентоспособности российских ФПГ — не одномоментный процесс, который, очевидно, будет играть одну из ведущих ролей в течение длительного периода.

Список литературы

1. Авдашева, С. Б. Теория организации отраслевых рынков / С. Б. Авдашева, Н. М. Розанова. М. : Магистр, 1998.

2. Авдашева, С. Б. Хозяйственные связи в российской промышленности / С. Б. Авдашева. М. : Издат. дом ГУ-ВШЭ, 2000.

3. Бархатов, В. И. Природа развития и противоречия корпоративной собственности в постсоциа-листической экономике / В. И. Бархатов // Сборник трудов Международной научно-экономической

конференции имени академика П. П. Маслова. М., 2013. С. 20-30.

4. Беляева, И. Ю. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика / И. Ю. Беляева, М. А. Эскиндаров. М., 1998.

5. Беляева, И. Ю. Некоторые проблемы формирования и развития финансово-промышленного капитала при переходе к рынку / И. Ю. Беляева, М. А. Эскиндаров // Вестн. Финансовой акад. 1997. № 1. С. 70-74.

6. Дементьев, В. Тенденции эволюции финансово-промышленных групп в 2000-2001 гг. / В. Дементьев, С. Авдашева // Рос. экон. журн. 2002. № 3. С. 13.

7. Дементьев, В. Е. Российские финансово-промышленные группы: цели и результаты функционирования / В. Е. Дементьев // Анализ роли интегрированных структур на российских товарных рынках. М. : ТЕИС, 2000. С. 64-99.

8. Лукашов, А. В. 1РО от I до О / А. В. Лукашов,

A. Е. Могин. М. : Альпина Бизнес Букс, 2007.

9. Цветков, В. А. Современное состояние и перспективы развития российских финансово-промышленных групп РФ [Электронный ресурс] /

B. А. Цветков. и^: http://www.cemi.rssi.ru/mei/ artides/analysis.htm

10. Официальный сайт консорциума «Альфа-Групп» [Электронный ресурс]. иИХ: http://www. alfagroup.ru/

11. Официальный сайт ОАО «Газпром» [Электронный ресурс]. и^: http://www.gazprom.ru/