ВТБ запустил евробондиану

ВТБ разместил евробонды на сумму $2 млрд в рамках новой программы внешних заимствований на рекордную сумму $20 млрд. Программа внутренних займов при этом также будет увеличена. Аналитики не видят очевидных причин, заставивших банк занимать столь крупные суммы средств при неблагоприятной конъюнктуре рынка. В самом ВТБ говорят, что намерены потратить деньги на развитие основного бизнеса, а момент для привлечения средств, напротив, выбран крайне удачно.

Согласно меморандуму, имеющемуся в распоряжении Ъ, ВТБ начал реализацию новой программы внешних заимствований в размере $20 млрд по выпуску нот участия в кредите. Предыдущая программа в размере $10 млрд была составлена до конца 2007 года, причем ВТБ уже выбрал из нее $7,5 млрд. Вчера на рынке было размещено евробондов на сумму $2 млрд. Они выпущены двумя траншами: пятилетние бумаги на сумму $1,2 млрд размещены со ставкой UST (US Treasuries) плюс 262,5 базисных пункта, двухлетние — на $800 млн по ставке трехмесячного LIBOR + 170 базисных пунктов.

Как пояснил Ъ зампред правления ВТБ Василий Титов, банк привлекает средства "для развитие собственного бизнеса". "У нас нет проблем с ликвидностью. Мы намерены направить средства на капитализацию дочернего банка на Украине и в ряде других стран ближнего зарубежья, а также на развитие розничного и инвестиционного бизнесов",— утверждает господин Титов. Однако в августе президент ВТБ Андрей Костин признался в интервью Ъ, что собирается финансировать две крупные сделки на рынке M&A (слияний и поглощений). Он уточнил, что одной из таких сделок станет приобретение АЛРОСА блокпакета акций ОАО "Полюс Золото", стоимость которого оценивается более чем в $2 млрд (см. Ъ от 14 августа).

От более детальных комментариев относительно программы заимствований в ВТБ отказались. Однако из проспекта эмиссии еврооблигаций банка следует, что ВТБ намерен продолжить практику заимствований и на внутреннем рынке. 16 октября наблюдательный совет банка одобрил привлечение у ЦБ 180-дневных кредитов на общую сумму до 17,3 млрд руб. По данным Ъ, уже в ближайшие дни ВТБ получит в ЦБ около 6 млрд руб. под залог кредитных требований к ОАО "Транснефтепродукт" и ОАО "Система-Галс", девелоперской "дочке" АФК "Система". Весной прошлого года ВТБ выдал кредит в размере $753 млн "Транснефтепродукту", а летом этого года — $500 млн "Системе-Галс". В начале октября ЦБ уже выдавал ВТБ шестимесячный кредит на 6,9 млрд руб. под 7,5% годовых под залог кредитных требований к "Роснефти" на $0,5 млрд.

Зависимость ВТБ от внешних заимствований и без того высока, указывают эксперты. Согласно отчетности по МСФО группы ВТБ за первое полугодие 2007 года, более 35% в пассивах банка занимали выпуски ценных бумаг и прочие заемные средства, 32% — средства компаний на депозитах банка и 17% — депозиты.

Предложенные ВТБ ориентиры по доходности облигаций нового выпуска подразумевают премию по сравнению с уже обращающимися бумагами ВТБ. По оценкам аналитиков МДМ-банка, в коротком транше с плавающей ставкой премия составит около 70 базисных пунктов к уже обращающимся выпускам ВТБ, а в пятилетнем транше — около 30-35 базисных пунктов. "Конъюнктура рынка очень тяжелая, и премия неизбежна: похожую картину мы видели на недавних размещениях ТНК-ВР и 'Газпрома'",— поясняет начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин. Высокая премия, предложенная ВТБ, свидетельствует о потребности банка получить финансирование именно сейчас, в ситуации продолжающегося кризиса ликвидности. "Очевидно, что в такой неблагоприятной конъюнктуре привлечь инвесторов можно только хорошей премией",— поясняет господин Галкин.

Опрошенные Ъ эксперты не смогли найти очевидных объяснений того, зачем ВТБ понадобилось срочно привлекать новые средства. "В последнее время чиновники неоднократно обвиняли ВТБ в сокращении объемов и увеличении стоимости кредитов для клиентов,— рассуждает аналитик инвестбанка 'КИТ Финанс' Мария Кальварская.— Привлеченные же средства позволят ВТБ более активно кредитовать российские компании".

В самом банке считают нынешнюю конъюнктуру рынка крайне благоприятной для размещения евробондов. У участников долгового рынка противоположное мнение (см. стр. 20). Некоторые эксперты объясняют действия ВТБ потребностью банка в средствах для поддержания котировок собственных акций, которые стоили вчера на ММВБ на 14% ниже цены размещения в ходе IPO, проведенного в мае.