Щедрые паевые

       В начале этого года к первичному размещению паев уже приступили — или готовятся — восемь паевых фондов. В целом 2003 год может стать годом нового подъема индустрии коллективных инвестиций. Набирающая с каждым днем обороты пенсионная реформа заставляет управляющие компании предлагать потенциальным инвесторам более разнообразные и качественные услуги.

Паевой расцвет

     С первых рабочих дней нового года к первичному размещению паев приступили три паевых инвестиционных фонда. И уже один из них — ПИФ "Садко" (УК "Тройка Диалог") — полностью завершил свое формирование. В ближайшее время к ним должны присоединиться еще пять паевых фондов. В общей сложности почти столько же, сколько за весь прошлый год. И это только начало. В планах управляющих компаний существенное расширение спектра предоставляемых услуг.

     Тем более что возможностей для качественного подъема рынка коллективных инвестиций стало больше. К октябрю прошлого года основные документы, регулирующие этот рынок, постановления правительства и ФКЦБ, были приняты. В результате к давно работающим на рынке открытым и интервальным добавился новый тип фондов — закрытые ПИФы, основной особенностью которых является то, что паи самому фонду можно продать только при завершении его работы. Но одновременно и расширены права пайщиков: они могут участвовать в общем собрании, принимать решения, касающиеся деятельности фонда. Расширился и список видов паевых фондов. К уже существующим фондам акций, облигаций и смешанных инвестиций добавились фонды денежного рынка, фонды фондов, индексные, недвижимости и особо рискованных инвестиций (последние два — только закрытые). Они различаются пропорциями вложений в разные виды финансовых инструментов. И, чтобы сорентировать потенциальных инвесторов, теперь в своем названии каждый фонд должен указать принадлежность к тому или иному типу и виду.

     В ноябре уже приступили к работе первые закрытые фонды под управлением УК "Менеджмент-Центр". Причем в планах компании стоит организация еще нескольких подобных фондов. Другие управляющие компании также планируют расширять свои сети. "Альфа-Капитал" в дополнение к интервальным планирует создать открытый ПИФ, "Паллада Эссет Менеджмент" — ПИФ недвижимости, "Кэпитал Эссет Менеджмент" — фонд облигаций, "Дворцовая площадь" — целый букет фондов (фонд недвижимости, валютных инструментов, фонд фондов) и т. д.

     В ближайшее время можно ожидать выхода паевых фондов на биржи. Менеджеры управляющих компаний связывают расширение продаж паев, и прежде всего в регионах, с развитием биржевой торговли этими инструментами. Это может стать альтернативой созданию собственной агентской сети. К тому же в этом случае для пайщиков не только интервальных и закрытых, но и открытых фондов появляется возможность оперативно продать свои паи. Ведь, по нормативным документам, деньги могут перечисляться пайщику в течение 15 дней. И хотя на практике этот срок у многих фондов короче, но при биржевой торговле он сокращается фактически до двух дней. Активно в этом направлении работают УК "НИКойл", "Регион Эссет Менеджмент".

     Впрочем, создание разветвленной агентской сети не сбрасывается со счетов управляющими компаниями. УК "Альфа-Капитал" в прошлом году тестировала с этой целью отделения Альфа-банка. Аналогичные сети на базе отделений ИБГ "НИКойл" и Автобанка развивает УК "НИКойл"; ОФГ "Инвест" активно развивает сотрудничество с Сбербанком, а УК "Дворцовая площадь" — с банком МЕНАТЕП СПб.

О валюте забывать не стоит

     Но на первых порах вкладчики будут обращать внимание не только и не столько на технологические возможности управляющих компаний. О достижениях их менеджеров на финансовом рынке будут судить по доходу, приносимому ПИФами.

     По сравнению с предыдущими двумя годами, общая доходность на рынке заметно снизилась. Но качество управления активами познается в сравнении. В минувшем году треть фондов акций сумели по доходности опередить индекс РТС. По итогам 2002 года первое место занял ПИФ "Базовый" под управлением УК "Кэпитал Эссет Менеджмент", показав прирост пая в 58,4%. Остальные ПИФы показали результат на уровне 48-54%. Вместе с тем еще по итогам 10-11 мес. они отставали от него. Стоит отметить, что в последние полгода российский фондовый рынок оставался довольно стабильным: индекс РТС колебался в пределах 320-360 пунктов. Тем самым искусство управления портфелями проявляется в стабильной обстановке, а не при резких движениях рынка. Из фондов смешанных инвестиций наилучшие результаты показал "ЛУКОЙЛ фонд профессиональный" (УК "НИКойл"). Он совсем немного не дотянул до показателя индекса РТС (+45,5% против +46,7%). Тем более следует признать работу управляющих фондов успешной, что их инвестиционная декларация консервативнее, чем у фондов акций.

     Традиционную стабильность показали фонды облигаций. Большинство из них во все рассмотренные периоды показали доходность, превышающую инфляцию. Первое место уверенно сохраняет ПИФ "Илья Муромец" (УК "Тройка Диалог"), стоимость пая которого за минувший год увеличилась более чем на 28%. Следует учесть, что это произошло при вложении в весьма консервативные инструменты — облигации. Впрочем, не обошлось и без серьезных потерь: семь фондов в минувшем году проиграли в борьбе с инфляцией, а "Ермак — фонд краткосрочных инвестиций" уступил даже медлительному доллару.

     Одним из итогов минувшего года стало то, что вложения в евро перекрыли показатели работы половины паевых фондов. И если бы инвестор положил свои средства на банковский счет сроком на год, то его конкурентами стали бы лишь лучшие ПИФы, инвестировавшие в акции. Таким образом, наиболее консервативные инвестиции, да еще со страховкой в валюте, оказались весьма выгодным вложением.

     Впрочем, конкуренцию такому виду инвестиций и должен составить новый ПИФ "Садко". Особенностью фонда является то, что средства инвесторов будут вкладываться в том числе и валютные облигации — вэбовки и евробонды. И при существующей доходности этих инструментов с лихвой должны перекрыть вложения на банковские вклады, будь то в долларах или евро. Благо российские эмитенты выпускали свои бумаги в обеих валютах.

ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН

Рынок коллективных инвестиций в 1998-2002 гг.

Наиболее доходные ПИФы

Наиболее доходные акции

Наиболее доходные корпоративные облигации

Индикаторы