ЕЦБ укрощает количественное смягчение

Европейский центробанк (ЕЦБ) объявил о намерении прекратить выкуп активов в рамках программы количественного смягчения уже в конце 2018 года. С сентября до декабря банк продолжит покупки во вдвое меньшем объеме. Впрочем, европейский регулятор намерен сохранять крайне низкие ставки как минимум до конца лета 2019-го и не будет приступать к расчистке баланса, пока инфляционные ожидания не приблизятся к ориентиру в 2%.

Европейский центробанк по итогам двухдневного заседания, завершившегося сегодня, объявил о своих планах по выходу из программы количественного смягчения (QE), запущенной в январе 2015 года. С января этого года регулятор уже вдвое сократил покупки активов, до €30 млрд в месяц, эта практика будет продолжена до конца сентября, затем объем выкупа будет сокращен еще вдвое, до €15 млрд,— в этих пределах покупки продолжатся до конца декабря, а после будут прекращены полностью.

Впрочем, этот сценарий будет реализован, только если новые статистические данные подтвердят среднесрочную оценку регулятора по инфляции. К тому же в отличие от ФРС США, уже приступившей к расчистке баланса и продаже активов, ЕЦБ планирует реинвестировать средства от погашения бумаг «столько, сколько потребуется», сообщил глава ЕЦБ Марио Драги (к сентябрю объем средств на балансе регулятора вырастет до €2,5 трлн).

Остальные параметры сохранены без изменений: ставка рефинансирования оставлена нулевой, ставка экстренного кредитования — на уровне 0,25%, депозитная — минус 0,4%. В ЕЦБ сообщили о планах их сохранения на этом уровне как минимум до конца лета 2019 года — и «в любом случае так долго, как этого потребует повышение инфляции в соответствии с текущими ожиданиями».

Марио Драги сообщил, что конкретные сроки повышения ставок пока не обсуждались, и отметил усиление неопределенности в глобальной экономике, в том числе связанной с торговым протекционизмом и финансовой волатильностью.

Он также заявил о «существенном» прогрессе в достижении 2% таргета по инфляции, но отметил, что для роста цен по-прежнему необходима монетарная поддержка. В итоге курс евро к доллару после публикации решения снизился более чем на 1,5%.

В собственном прогнозе ЕЦБ снизил оценки роста ВВП в 2018 году с 2,4% до 2,1% (на 2019-й — 1,9%). В то же время в банке резко повысили прогноз по инфляции — с 1,4% до 1,7% на 2018–2019 годы. По данным Евростата, в мае показатель ускорился до 1,9% (1,2% в апреле). «Повышение ставок до сентября 2019 года выглядит крайне маловероятным»,— отмечают в ING Bank, указывая, что решение выглядит компромиссом сторонников мягкой политики и ее ужесточения: первых заверили, что ЕЦБ может принять новые меры, а вторым дали конкретный срок окончания QE. В свою очередь, в Capital Economics ожидают, что повышение фактически произойдет в сентябре 2019 года.