ТГК-4 оказалась в сфере интересов «Норникеля»

ОАО «Третья генерирующая компания оптового рынка электроэнергии» (ОГК-3), контролируемое горно-металлургической компанией (ГМК) «Норильский никель», рассматривает возможность участия в аукционе по реализации госпакета акций ОАО «Территориальная генерирующая компания №4» (ТГК-4). Как полагают аналитики, появление нового претендента на актив приведет к росту его рыночной стоимости и продаже пакета по более высокой цене ($800-900 млн против ранее ожидавшихся $700 млн).

Информацию о том, что энергокомпания действительно оценивает перспективы своего участия в аукционе по продаже госпакета акций ТГК-4, вчера подтвердил председатель совета директоров ОГК-3 Андрей Бугров. Вместе с тем он отказался от каких-либо комментариев. Такое заявление оказалось неожиданным для участников рынка. ОГК-3, которая контролируется ОАО ГМК «Норильский никель» (64,89% акций) и включает шесть гидроэлектростанций, ранее в списке претендентов на пакет ТГК-4 не фигурировала.

До последнего момента в круг компаний, выразивших заинтересованность в приобретении акций ТГК-4, входили чешский концерн CEZ, корейская компания Kepco, Immenso Enterprises Ltd основного акционера Новолипецкого меткомбината Владимира Лисина и миноритарный акционер ТГК-4 Prosperity Capital Management (19,1% акций компании). Впрочем, к числу потенциальных стратегов ТГК-4 участники рынка относили «Базовый элемент» Олега Дерипаски, структуры «Газпрома» и компанию «Транс Нафта». В ходе допэмиссии акций генерирующей компании планируется разместить 29,6% от увеличенного уставного капитала ТГК-4. Одновременно предполагается продать госпакет (после размещения – 23,5%). А в целом – 53% акций. В ТГК-4 рассчитывают, что госпакет будет реализован на сумму порядка $700 млн (с учетом ее рыночной капитализации в $1,4 млрд).

ТГК-4 объединяет ТЭЦ 11 регионов центральной России, в том числе Воронежской, Липецкой, Тамбовской, Курской, Белгородской и Орловской областей, суммарной электрической мощностью 3,3 тыс. МВт, тепловой – 17,2 тыс. Гкал/ч. Фонды под управлением Prosperity владеют 19,1% акций ТГК-4, у РАО «ЕЭС России» – 47,31%. В топливном балансе ТГК-4 газ занимает 98%, мазут – 1% и уголь – 1%.

Согласно замыслу РАО «ЕЭС России», контроль над ТГК-4 получит стратегический инвестор, который выкупит и допэмиссию, и госдолю. Prosperity Capital Management для сохранения своего пакета в компании, которая может быть размыта в результате допэмиссии, уже начал переговоры с рядом потенциальных партнеров, чтобы выкупить контрольный пакет в консорциуме со стратегом. Серьезность претензий подтвердил и чешский концерн CEZ, уже получивший разрешение антимонопольной службы на консолидацию 100% акций ТГК-4.

По мнению аналитика «Финама» Константина Рейли, ОГК-3 вполне интересен госпакет акций как портфельная инвестиция. Он полагает, что с учетом складывающейся конъюнктуры госпакет может быть реализован за $800-900 млн. Впрочем, как отметил аналитик, ОГК-3, вполне вероятно, будет добиваться контроля над ТГК-4 для расширения собственного бизнеса. Аналитик инвесткомпании «Тройка Диалог» Александр Котиков уверен, что появление еще одного претендента на актив обострило бы конкуренцию среди заинтересованных в нем компаний и позитивно сказалось бы на цене размещения акций генкомпании.

Эксперты не исключают, что намерения ОГК-3 принять участие в аукционе по выкупу госдоли свидетельствуют о решении «Норникеля» сделать компанию базовой при формировании энергохолдинга. Напомним, что при разделе бизнеса между двумя совладельцами «Норникеля» Владимиром Потаниным и Михаилом Прохоровым предполагалось создать ОАО «Энергополюс», в которое вошли бы все энергоактивы горно-металлургического комбината: кроме контроля над ОГК-3, он имеет доли в ТГК-14, ТГК-1, РАО «ЕЭС России», «Колэнергосбыте», «Колэнерго», «Кольских магистральных сетях», «Красноярскэнергосбыте», «Красноярскэнерго», «Тываэнерго-холдинге» и «Красноярских магистральных сетях». Однако господина Прохорова не устроил вариант создания «Энергополюса», предложенный господином Потаниным, – без приобретения новых активов, и он заблокировал процесс формирования холдинга. В конце прошлого года «Русал» принял оферту Михаила Прохорова на выкуп его блокпакета в «Норникеле», а по завершении сделки владельцы комбината вынуждены будут рассмотреть перспективы развития энергоактивов.

Андрей Черваков