Экспортерам нефти помогут резервы и гибкий курс

Пандемия и резкое падение цен на нефть приведут к снижению роста ВВП и ослаблению кредитоспособности нефтедобывающих стран, отмечает международное рейтинговое агентство Moody`s. Если шок, связанный с обвалом нефтяных цен, окажется краткосрочным, гибкость политики и наличие резервов поддержат экспортеров. Пока в агентстве прогнозируют, что в среднем цена за баррель нефти в 2020–2021 годах составит $40–45 и $50–55 соответственно (на 30% и 15% ниже предыдущего прогноза), а спрос на нефть начнет восстанавливаться вместе с глобальной экономикой позднее в этом году — сейчас спад в первую очередь объясняется шоком из-за коронавируса. Наиболее уязвимыми являются добывающие страны, где значительная часть доходов бюджета и поступлений от экспорта формируется за счет энергоресурсов. Так, в Ираке и Кувейте ожидается снижение поступлений на 10% ВВП (в ВВП 2019 года), в Омане, Катаре, Азербайджане, Саудовской Аравии спад составит 4–8%. В России, Казахстане, Нигерии сокращение составит менее 3% ВВП в показателях 2019 года.

Однако и влияние этих сокращений на кредитоспособность будет различным — сильнее всего они скажутся на Кувейте, Бахрейне и Омане, где уже отмечался фискальный дефицит. В лучшей ситуации окажутся страны, которые могут резко нарастить добычу (Саудовская Аравия и ОАЭ). В рамках базового сценария в агентстве ждут, что Саудовская Аравия во втором квартале действительно увеличит добычу до 12 млн баррелей в сутки (с текущих 9,6 млн баррелей в сутки) и позднее вернет его к среднему за первый квартал. В целом по году это будет эквивалентно увеличению поставок на 5% — при этом стране все равно придется сократить свои резервы также примерно на 5% ВВП. В ОАЭ добыча может вырасти в этом году на 8%. Минимизировать негативный эффект на кредитоспособность позволяют гибкость валютного режима и способность сокращать госрасходы. У Катара, России, Азербайджана и Казахстана бюджеты устойчивее и меньше зависят от колебаний цены на нефть, а ослабление валют здесь снизит шоковое воздействие. Существенные сокращения госрасходов ждут Саудовскую Аравию, Катар, Оман и Анголу — это приведет к резкому падению капвложений в новые проекты. Уровень долга вырастет почти во всех странах-экспортерах, но вряд ли повлечет падение рейтингов: ликвидные фискальные резервы покрывают 100% долга Саудовской Аравии и 50% — России.