MediaMarkt растворится в «М.Видео»

Немецкий ритейлер Ceconomy заплатит группе «Сафмар» семьи Гуцериевых $470 млн за 15% в крупнейшей российской сети электроники «М.Видео»: часть этой суммы — $170 млн — покупатель оплатит российскими магазинами MediaMarkt. До середины 2019 года они сменят вывески на «М.Видео» и «Эльдорадо».

В среду стали известны подробности сделки по продаже группой «Сафмар» (принадлежит семье Гуцериевых) 15% в «М.Видео» немецкой Ceconomy. Общая ее сумма составит $470 млн, сообщил на телефонной конференции председатель совета директоров «М.Видео» Саид Гуцериев. По его словам, денежная часть сделки будет $300 млн. Кроме них «Сафмар» получит от Ceconomy российский бизнес MediaMarkt, который позднее перейдет на баланс ООО «М.Видео менеджмент» (структура ПАО «М.Видео»). За магазины MediaMarkt «М.Видео» заплатит уже «Сафмар» $170 млн — это будут как собственные, так и заемные средства. Долг ритейлера к концу года увеличится с 47 млрд до 55 млрд руб.

Сделку с Ceconomy планируется закрыть в третьем квартале 2018 года после одобрения Федеральной антимонопольной службой. Юридическое слияние завершится к концу 2019 года. После продажи 15% в «М.Видео» доля «Сафмар» в компании снизится до 42,7%, free-float не изменится — 42,3%.

Исходя из названных параметров, 100% «М.Видео» оценены в $3,13 млрд. Во вторник на закрытии торгов на Московской бирже капитализация ритейлера была 74,42 млрд руб., или $1,17 млрд (по курсу ЦБ на 19 июня). Директор агентства «Infoline-Аналитика» Михаил Бурмистров считает, что $170 млн, которые приходятся на магазины MediaMarkt, не должны учитываться в оценке «М.Видео». «С учетом убытков немецкой компании в России ее бизнес здесь не стоит ничего»,— поясняет эксперт. Таким образом, резюмирует он, более справедливая стоимость «М.Видео» в рамках сделки — $2 млрд.

«Для Ceconomy это нормальная премия с учетом того, что она выходит из убыточного актива в России и получает долю в прибыльном лидере рынка, имеющем высокий уровень корпоративного управления»,— отмечает господин Бурмистров.

Согласившись на сделку, Ceconomy фактически подтвердила статус «М.Видео» как более эффективного ритейлера на российском рынке и при этом смогла остаться на нем, рассуждает старший аналитик BCS Global Markets Марат Ибрагимов. «В то же время "М.Видео" сможет избавиться от одного из основных конкурентов, который конкурировал не только за покупателей, но и за торговые площади, что приводило к росту операционных расходов»,— заключает он.

Под контроль «М.Видео» перейдут 42 магазина MediaMarkt в 22 городах России. Их оборот, по данным CEO «М.Видео» Энрике Фернандеса, в 2017 году был 26 млрд руб.

Также у MediaMarkt есть 90 корнеров в российских Metro Cash & Carry. «М.Видео» сейчас управляет 839 магазинами под своим брендом и под брендом «Эльдорадо». Общая доля ритейлера на российском рынке техники и бытовой электроники — 25,9%, сообщается в презентации «М.Видео» для инвесторов. Доля MediaMarkt оценивается в 3%. До конца второго квартала 2019 года «М.Видео» ребрендирует все магазины MediaMarkt в «М.Видео» и «Эльдорадо». В результате немецкий бренд, существующий в России с 2006 года, полностью уйдет с отечественного рынка.

Михаил Бурмистров полагает, что из всех отдельных российских объектов MediaMarkt их новый собственник до конца 2019 года оставит не более 30 самых прибыльных. «Те точки, которые существуют в формате shop-in-shop в Metro Cash & Carry, нежизнеспособны: они не дают сколько-нибудь значимого трафика»,— отмечает он.

С приобретением MediaMarkt «М.Видео» рассчитывает получить дополнительную выручку до 110 млрд руб. в течение четырех лет. Дополнительная EBITDA за тот же период может составить 11 млрд руб. «М.Видео» ожидает, что доля рынка компании после 2020 года превысит 30%. Ритейлер прогнозирует, что его выручка в 2022 году превысит 475 млрд руб. (в марте прогноз был 450 млрд руб.), EBITDA будет более 33 млрд руб.

По итогам среды акции «М.Видео» на Московской бирже подешевели на 1,09%, до 409,5 руб. за бумагу.