"Роснефть" дорого не займет

"Роснефть" отложила до конца года размещение евробондов на $2 млрд из-за неблагоприятной конъюнктуры мирового долгового рынка. Отраслевые аналитики не считают, что это осложнит рефинансирование задолженности нефтекомпании. Участники же финансового рынка отмечают, что инвестфонды пересмотрели свое отношение к бумагам развивающихся стран в связи с высокой волатильностью рынка. До "Роснефти" долговые размещения отложили Банк Москвы и ВТБ-24.

Сегодня должна была закрыться книга заявок на приобретение евробондов "Роснефти". Согласно информационному меморандуму компании, предел объема размещения составлял $5 млрд. В пятницу стало известно, что итоговый объем не превысит $2 млрд. Однако, как сообщил вчера Ъ руководитель группы советников по финансовым вопросам при президенте "Роснефти" Питер О`Брайен, в выходные руководство компании решило перенести размещение евробондов. "Мы планируем завершить размещение до конца года",— уточнил он. По словам господина О`Брайена, такое решение связано с неблагоприятной конъюнктурой долгового рынка, волатильность которого была особенно заметна во вторник-четверг прошлой недели.

Господин О`Брайен отметил, что компания не намерена прибегать к экстренным средствам рефинансирования взятых "Роснефтью" в марте у консорциума банков бридж-кредитов на $22 млрд. Эти средства были использованы для финансирования приобретения активов ЮКОСа. По словам Питера ОБрайена, значительная часть этой задолженности уже погашена — как за счет средств, полученных компанией в качестве кредитора ЮКОСа ($9,2 млрд), так и за счет одобренного в пятницу советом директоров "Роснефти" займа у банков. И у компании есть срок до сентября 2008 года, пояснил господин О`Брайен, чтобы погасить или рефинансировать оставшиеся примерно $11 млрд задолженности по бридж-кредитам.

Прочая задолженность "Роснефти", составляющая $25-26 млрд, носит более долгосрочный характер. На собрании акционеров "Роснефти" 30 июня глава компании Сергей Богданчиков сообщил, что к 2010 году планируется сократить совокупную задолженность до $15 млрд. Отраслевые эксперты согласны, что у компании не возникнет проблем с погашением задолженности. "Параллельно с размещением 'Роснефть' договаривалась о синдикации крупного займа,— напоминает начальник отдела рынка акций Банка Москвы Владимир Веденеев.— Кроме того, из-за высоких цен на нефть результаты деятельности нефтяных компаний во втором и третьем квартале обещают быть хорошими, а после покупки активов ЮКОСа 'Роснефть' консолидирует его финансовые потоки". Действительно, в пятницу "Роснефть" подтвердила информацию Ъ от 2 июля о намерении привлечь у пула западных банков кредит на $3,25 млрд и сообщила об открытии кредитной линии ВТБ на 8,4 млрд руб. "Эмитент счел для себя невыгодным размещение бондов и решил не занимать во что бы то ни стало, значит, у него нет острой необходимости в этих средствах",— говорит господин Веденеев.

Конъюнктура же американского и европейских долговых рынков в последние недели ухудшилась. Как пояснил портфельный управляющий УК "ДВС Инвестментс" Дмитрий Дудкин, "серьезных продаж на рынке нет, но инвесторы получили последовательно несколько поводов для пересмотра рисков". Так, на американском рынке на фоне роста просрочек по ипотечным кредитам в США и роста доходности американских гособлигаций снизилась привлекательность американских активов. В Европе также ухудшилась конъюнктура в ожидании дальнейшего подъема учетной ставки европейского Центробанка и возможного аналогичного действия в Англии и Японии. "Внутри России нет никаких проблем, но зарубежные фонды пересмотрели свои позиции по отношению к бумагам развивающихся рынков, к каковым относится и Россия,— говорит господин Дудкин.— Это так называемое бегство к качеству. Теперь внимание инвестфондов смещается на бумаги очень высокого кредитного качества".

"Процентная ставка — это вопрос престижа, в этом смысле между заемщиками может иметь место негласное соревнование — кто разместит по меньшей ставке,— добавляет начальник отдела анализа рынка облигаций и кредитного риска МДМ-банка Михаил Галкин.— В этом году уже прошли удачные размещения евробондов 'Транснефти', ТНК-BP и ЛУКОЙЛа. Думаю, что 'Роснефти' не хотелось бы уступить в этом соревновании, им не хочется выглядеть в нем слабее". По мнению господина Галкина, в зависимости от срока погашения при нынешней конъюнктуре процентная ставка еврооблигаций "Роснефти" могла бы быть в пределах 6,25-6,75% годовых. Как рассказал источник Ъ среди банков--организаторов займа "Роснефти", эмитент и потенциальные инвесторы "не сошлись в копейках на стоимость долга". "Но учитывая значительный объем размещаемых долгов, эмитент предпочел сэкономить на их обслуживании",— говорит собеседник Ъ.

"Роснефть" стала не единственным эмитентом из России, чьи долги иностранные инвесторы сейчас не готовы покупать дешево. Так, неделю назад Банк Москвы отложил размещение пятилетних евробондов, номинированных в евро. А вчера банк ВТБ-24 сообщил о переносе выпуска еврооблигаций, обеспеченных ипотечными кредитами. В обоих случаях банки ссылаются на "волатильную ситуацию на международном рынке".