ВВП не дождался бюджетной поддержки

Первый квартал 2009 года может стать первым в хронике официальной рецессии в экономике РФ. По оценкам Минэкономики, сокращение ВВП в январе составило 2,4%, спад ВВП по итогам первого квартала предрешен. На совещаниях в правительстве и у президента в последние дни продолжали обсуждать бюджетную поддержку докризисного роста. Все большее число аналитиков обращают внимание на то, что эти антикризисные меры в лучшем случае законсервируют проблемы в финансовом и промышленном секторах: 20 февраля к ним присоединилось рейтинговое агентство S&P.

Минэкономики впервые оценило масштабы сокращения валового внутреннего продукта (ВВП) в январе 2009 года — министр экономики Эльвира Набиуллина подтвердила опубликованные в пятницу расчеты Минэкономики, согласно которым ВВП РФ в январе 2009 года снизился на 2,4%. Январь стал вторым месяцем сокращения ВВП, до декабря 2008 года темпы его роста были положительными (см. график), в декабре сокращение составило 0,7%.

Снижение январского ВВП не позволяет формально говорить о рецессии в экономике РФ. Общепринятым является определение рецессии как сокращение ВВП в течение двух кварталов подряд, констатировать рецессию можно будет не ранее середины июля 2009 года, после публикации данных по первому полугодию 2009 года. Оценки помесячной динамики ВВП Минэкономики России и Росстата не стоит переоценивать: в мировой практике динамику ВВП помесячно оценивают власти меньшинства стран мира, общепринятой и поддерживаемой МВФ и международными финансовыми институтами является поквартальная оценка динамики ВВП. Отметим, из-за перехода госкомстата Украины на общепринятую методику (статведомство объявило об отказе от помесячной оценки ВВП в начале прошлой недели) в стране развернулся политический скандал: президент Украины Виктор Ющенко обвинил правительство Юлии Тимошенко в "сокрытии" данных о реальном состоянии экономики Украины.

Данные Минэкономики России достаточно позитивны. Напомним, последняя рабочая версия прогноза экономической ситуации в РФ, обнародованная чиновниками Минэкономики, предполагает сокращение ВВП по итогам всего 2009 года на 2,2% (ранее — на 0,2%), и данные января, даже не очищенные от сезонного фактора, должны были продемонстрировать куда более серьезное падение. Напомним, Минэкономики предполагает, что второе полугодие 2009 года будет по динамике промпроизводства и экспорта стабильнее первого. Рабочие версии макроэкономического прогноза, представленные в феврале 2009 года правительственной комиссии под руководством первого вице-премьера Игоря Шувалова экономической экспертной группой (глава — Евсей Гурвич) и Институтом экономики переходного периода (лаборатория Сергея Дробышевского), предполагают падение ВВП на 3,4-4,5% (падение номинальных инвестиций от 3 до 15%, инфляция в диапазоне 14-34%, цены Brent — 31-50 $/bbl).

Снижение ВВП в январе 2009 года неизбежно продолжится в феврале--марте 2009 года даже при резком улучшении нефтяной конъюнктуры в конце февраля и столь же резком улучшении ситуации с кредитованием банками промышленности, что большинство экономистов оценивает как фантастический сценарий. Впрочем, "нефтяной" технический выход из предстоящей рецессии во втором полугодии 2009 года, по оценкам аналитиков S&P, сделанным в обзоре "Российская экономика: анатомия кризиса" от 20 февраля, вряд ли будет приемлемым выходом для устойчивого развития. Авторы S&P демонстрируют, что с 2005 года роль нефтяной конъюнктуры в устойчивой положительной динамике ВВП России была опосредованной. "Постоянное ежегодное повышение цен на основную продукцию российского экспорта поддерживало высокий уровень ликвидности, повышая доверие иностранных инвесторов к способности российских заемщиков обслуживать растущий объем внешних обязательств", констатируют в рейтинговом агентстве.

Рост на притоке внешних инвестиций, утверждают в S&P, не повлек за собой структурных реформ, за исключением создания суверенных фондов, в которых накоплено около 17% годового ВВП. Аналитик Фрэнклин Гилл называет это "единственным важным исключением из невысоких результатов" курса правительств Михаила Фрадкова, Виктора Зубкова и Владимира Путина в области институциональных реформ. Рост же в банковской среде сопровождался высокой концентрацией депозитов в банковской системе. Многие российские банки являются "квазибанками", констатируют в S&P, доля депозитов в активах превышает 4% лишь у ВТБ и Сбербанка, что, по мнению агентства, делает недоверие к банковской системе устойчивым, а волатильность в ней — высокой даже по меркам BRIC. Несмотря на то что S&P оценивает меры по рекапитализации банковской системы самой большой статьей антикризисных расходов правительства России (S&P предполагает расходы намного больше, чем возможные сейчас 700-800 млрд руб.— "после рекапитализации... может остаться лишь небольшая сумма средств, необходимых для стимулирования спроса"), без восстановления внутренних инвестиций рост ВВП может вновь быть неустойчивым, констатируют в S&P: России так или иначе нужна смена модели роста на модель, основанную на внутренних инвестициях, стабильных банках и положительном счете капитала.

На заседании президиума Госсовета в Иркутске в прошлую пятницу, где госпожа Набиуллина подтвердила январское падение ВВП, президент Дмитрий Медведев признал, что "нижняя точка падения" не пройдена. Впрочем, обсуждаемый Кремлем и Белым домом антикризисный курс вряд ли соответствует рекомендациям аналитиков по поводу возврата к институциональным реформам. Господин Медведев критиковал правительство за "медленную" и "неприемлемую для кризиса" работу по поддержанию деятельности существующих институтов, в том числе затягивание решений по госгарантиям по кредитам (первые 15 млрд руб. госгарантий из 300 млрд руб. утверждены лишь на эти выходные) и излишне долгие торги в правительстве вокруг конструкции нового бюджета-2009.

Как и предполагал "Ъ" 17 февраля, работа над бюджетом затягивается до марта: госпожа Набиуллина сообщила, что уточненный прогноз Минэкономики для бюджета-2009 будет готов лишь в течение ближайших недель. В субботу прошло очередное совещание у премьер-министра Владимира Путина по бюджетной тематике, но его итоги не разглашаются. На совещании в Иркутске основной темой была тема замещения внешних инвестиций госинвестициями для "сохранения здоровых тенденций в экономике" — по мнению президента, это "в конечном счете важнее цифры дефицита бюджета". Госпожа Набиуллина также призвала поддержать госвливаниями "положительные структурные сдвиги в экономике", которые S&P, как и все большее число экономистов, считает реальной причиной экономического провала 2008 года.