Информационное обеспечение финансового анализа

ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Безбородова Т.М., Лыба А.И., Хохлов М.О

В условиях рынка бухгалтерская отчётность юридических лиц становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа. Любое предприятие независимо от его организационно-правовой формы, постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Особенно это очень необходимо в пору финансового кризиса. Однако найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов посредством организации информирования их о состоянии своей финансово- хозяйственной деятельности, а также и от того, насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предприятия, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования.

Таким образом, основное требование к информации, остается прежним: она должна быть полезной для пользователей. А раз так, то она должна использоваться для принятия деловых решений. Это с одной стороны. А с другой, информация должна быть полезной и отвечать следующим требованиям:

• Уместность - т.е. данная информация значима и оказывает влияние на решение, принимаемое пользователем. Она считается таковой, если обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного анализа.

• Достоверность информации - определяется ее правдивостью, преобладанием экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки и документальной обоснованностью.

• Информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни.

• Нейтральность - предполагает, что в финансовой отчетности нет акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой.

• Понятность - это когда пользователи могут понять содержание отчетности без специальной профессиональной подготовки.

• Сопоставимость - данные о деятельности предприятия могут быть сравнимы с подобной информацией о деятельности других фирм. Однако в ходе формирования отчетной информации должны соблюдаться ограничения, которые включают в себя:

• оптимальное соотношение затрат и выгод, извлекаемыми предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователям;

• принцип осторожности - он предполагает, что документы отчетности не должны допускать завышенной оценки активов, прибыли, а также заниженной оценки обязательств;

• конфиденциальность требует того, чтобы отчетная информация не содержала данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия.

Поскольку, пользователями информации являются многие, в том числе и конкуренты, то классификация пользователей бухгалтерской отчётности выделяет три укрупнённые группы: внешние пользователи, по отношению к конкретному предприятию; сами предприятия (точнее их управленческий персонал); собственно бухгалтеры.

Бухгалтерская отчётность организаций, за исключением отчётности бюджетных организаций, состоит из:

•бухгалтерского баланса;

•отчёта о прибылях и убытках;

•приложений к ним, предусмотренных нормативными актами;

•аудиторского заключения, о достоверности бухгалтерской отчётности, если она в соответствии с Федеральным законом подлежит обязательному аудиту;

•пояснительной записки» [1].

В выше названом Законе отмечено, что пояснительная записка к годовой бухгалтерской отчётности должна содержать информацию об организации, её финансовом положении, сопоставимости данных за отчётный период к предшествующему ему году и т.д.

Ученые и экономисты предлагают разные методики финансового анализа. Но, поскольку детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения, то логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры, для которой характерны экспресс-анализ финансового состояния и детализированный анализ финансового состояния.

Целью экспресс анализа финансового состояния предприятия (организации) является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. Исходя из этого, В.В. Ковалев предлагает рассчитывать в процессе анализа различные показатели и дополнять их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста. Он считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный,

предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности [2].

С таким подходом мы согласимся, ибо цель первого этапа состоит в том, чтобы принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится, как правило, визуальная и счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа заключается в ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это действие необходимо не только для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, но и определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап считается основным. Поэтому его цель состоит в обобщенной оценке результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится, как правило, с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

Таким образом, детализированный анализ финансового состояния, по нашему мнению, позволяет иметь подробную характеристику имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в отчетном периоде, а также имеющихся возможностей развития субъекта на перспективу. К тому же, он не только конкретизирует, но серьезно дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации в немалой степени зависит от желания аналитика.

Таблица 1 - Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа.

Направление анализа | Показатели

1. Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.

1. 1.1. Оценка имущественного положения 1. Величина основных средств и их доля в общей сумме активов. 2. Коэффициент износа основных средств. 3. Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия.

1.2. Оценка финансового положения. 1. Величина собственных средств и их доля в общей сумме источников. 2. Коэффициент покрытия (общий). 3. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме. 4. Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников. 5. Коэффициент покрытия запасов.

1.3. Наличие «больных» статей в отчетности. 1. Убытки. 2. Ссуды и займы, не погашенные в срок. 3. Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность. 4. Векселя выданные (полученные) просроченные.

2. Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности.

2.1. Оценка прибыльности. 1. Прибыль. 2. рентабельность общая. 3. рентабельность основной деятельности.

2.2. Оценка динамичности. 1. Сравнительные темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала. 2. Оборачиваемость активов 3. Продолжительность операционного и финансового цикла. 4. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности.

2.3. Оценка эффективности использования экономического потенциала. 1. Рентабельность авансированного капитала. 2. Рентабельность собственного капитала.

Поскольку движение финансовых, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, то по мнению И.Т.Балабанова [3] финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности и характеристику финансового состояния можно проводить по схеме (См. рис. 1). Из рисунка видно, что схема простая, но она включает в себя: анализ доходности (рентабельности); анализ финансовой устойчивости; анализ кредитоспособности; анализ использования капитала; анализ уровня самофинансирования; анализ валютной самоокупаемости.

Итак, поскольку анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями, то абсолютный показатель доходности будет представлять собой сумму прибыли, или доходов.

Финансово устойчивым будет считаться такое предприятие (организация), которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Исходя из этого, главным в финансовой деятельности, по мнению И.Т. Балабанова, является правильная организация производства и научно обоснованное использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяет особое внимание. Например, характеристика финансовой устойчивости включает в себя: состав и размещение активов хозяйствующего субъекта; динамику и структуру источников финансовых ресурсов; наличие собственных оборотных средств и кредиторской задолженности; наличия и структуры оборотных средств; дебиторской

задолженности; платежеспособности.

Под кредитоспособностью понимается наличие у хозяйствующего субъекта предпосылок для получения кредита и возможность его возврата в определенный срок. Таким образом, кредитоспособность заемщика может характеризоваться не только его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, но и способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников. В связи с этим, при анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей, наиболее важными из которых являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. Причем если первый показатель определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу, то ликвидность хозяйствующего субъекта показывает его способность быстро погашать свою задолженность. И определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств.

Поскольку вложение капитала должно быть эффективным, то под эффективностью использования капитала понимается величина объема прибыли, приходящаяся на рубль вложенного капитала. Эффективность капитала это комплексное понятие, которое включает в себя использование оборотных средств и основных фондов. Поэтому анализ эффективности использования капитала проводится по отдельным частям.

Например, эффективность использования оборотных средств характеризуется их оборачиваемостью, то есть продолжительностью прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения, которая исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

Эффективность же использования капитала в целом представляет собой сумму оборотных средств и основных фондов. Следовательно, эффективность использования капитала измеряется его рентабельностью, а уровень рентабельности капитала - процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Что касается самофинансирования, то она означает финансирование за счет собственных источников (амортизационных отчислений и полученной прибыли). Но эффективность самофинансирования и его уровень зависят, прежде всего, от удельного веса собственных источников финансирования. Поэтому уровень самофинансирования можно определить по формуле:

к

с К + 3 _

где Кс - коэффициент самофинансирования;

П - прибыль, направляемая в фонд накопления;

А - амортизационные отчисления;

К - заемные средства;

З - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства.

Поскольку хозяйствующий субъект в условиях рыночных отношений не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами, то он вынужден использовать заемные и привлеченные денежные средства. Поэтому принцип валютной самоокупаемости - это превышение поступлений валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его.

Например, Стоянова Е.С. , особое внимание уделяет специфическим методам анализа, которые включают в себя расчеты эффекта финансового и операционного рычага, а также расчету финансовых коэффициентов [4]. Важнейшими, из этих коэффициентов являются:

• коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);

• коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально - производственных запасов и длительность операционного цикла);

• коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

• коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

• коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

Однако инструментом финансового управления, на наш взгляд, должен быть не только анализ уровня и динамики основных коэффициентов в сравнении с определенной базой, но и возможность исчисления оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность. В то же время предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. А предприятие, использующее кредит,

увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага, который определяется по формуле:

ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)хЭС/СС,

где ЭФР - эффект финансового рычага

ЭР - экономическая рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

СРСП - среднерасчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

Таким образом, чтобы повысить рентабельность использования собственных средств, а практика это убедительно подтверждает, предприятие должно очень грамотно, на научной основе регулировать соотношение собственных и заемных средств.

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Порог рентабельности - эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства. Ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма предприятия имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. При этом наращивается и масса прибыли. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности. Например, некоторые авторы, считают возможным применение матричных методов оценки и анализа финансовых показателей, с учетом действующей формой бухгалтерского баланса.

Следует заметить, что поскольку матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов, то она очень удобна для финансового анализа, т.к является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений. Поэтому бухгалтерский баланс предприятия можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали - статьи пассива (источники средств).

Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42х35, но для практических целей вполне достаточно размерности 10х10 по сокращенной форме баланса. Но в матрице баланса необходимо выделить четыре квадранта по следующей схеме:

Актив Пассив

Внеоборотные средства Собственный капитал

Оборотные средства Обязательства

Однако, при составлении сокращенной формы баланса необходимо не только сгруппировать его статьи, но и исключить из сумм уставного и добавочного капитала статьи актива баланса «Расчеты с учредителями» и «Убытки прошлых лет и отчетного года». Понадобятся также и данные из отчета о финансовых результатах и их использовании. А на основе уже перечисленных отчетных данных составляется четыре аналитические таблицы: матричный баланс на начало года; матричный баланс на конец года; разностный (динамический) матричный баланс за год; баланс денежных поступлений и расходов предприятия.

Матричные балансы предприятия составляются по единой методике. Причем, если первые два носят статистический характер и показывают наличие средств предприятия на начало и конец года, то третий баланс отражает динамику - изменение объемов средств предприятия за год, который наиболее пригоден для аналитических и прогнозных расчетов. Правила составления матричной модели для первых трех балансов не сложны. Для этого:

- выбирается размер матрицы, статьи актива отражаются по горизонтали матрицы, статьи пассива - по вертикали;

- заполняется балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными бухгалтерского баланса;

- последовательно, начиная с первой строки актива баланса, подбираются источники средств, находящиеся в распоряжении предприятия (см. табл. 1);

- проверяются все балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы (см.таблицу 2).

Таблица 2

Статьи актива баланса Источники средств

Внеоборотные средства.

1. Основные средства и нематериальные активы. 1. Уставный и добавочный капитал. 2. Долгосрочные кредиты и займы. 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль.

2. Капитальные вложения. 1. Долгосрочные кредиты и займы. 2. Уставный и добавочный капитал. 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль.

3. Долгосрочные финансовые вложения. 1 .Уставный и добавочный капитал 2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль

Оборотные средства.

1. Запасы и затраты. 1. Уставный и добавочный капитал (остаток). 2. Резервный капитал. 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль (остаток). 4. Краткосрочные кредиты и займы. 5. Кредиторы. 6. Фонды потребления и резервы.

2. Дебиторы. 1. Кредиторы. 2.Краткосрочные кредиты и займы.

3. Краткосрочные финансовые вложения. 1. Резервный капитал. 2. Кредиторы. 3. Фонды потребления и резервы.

4. Денежные средства. 1.Резервный капитал. 2.Фонды накопления и нераспределенная прибыль. 3. Кредиты и займы. 4. Фонды потребления и резервы.

Наиболее ответственным является третий этап составления матрицы. Он касается подбора источников средств, находящихся в распоряжении предприятия. Здесь, как правило, исходят из наличия финансовых прав и полномочий, предоставленных предприятию, экономической природы внеоборотных и оборотных, собственных и заемных средств, а также хозяйственной целесообразности.

В связи с эти считали бы возможным предложить следующий вариант подбора источников средств в названной последовательности и в пределах их остатка (см. таблицу 3).

Таблиц а 3 - Мат ричный баланс п редприятия

Актив Пассив УК и добав очный капита л Резер вный капита л Фонды накопл ения и прибы ли Итого собств енный капита л Долгос рочны е кредит ы Креди торы Фонды потреб ления и резерв ы Итого обязат ельств БАЛА НС

ОС и НМА х х х

Кап. вложения х х х х х х

Долгосрочные фин. вложения. х х х

Итого внеоборотные активы х х х х х х

Запасы и затраты х х х х х х х

Дебиторы х х х

Краткосрочные фин. вложения х х х

Денежные средства х х х х

Итого оборотные активы х х х х х х х х

БАЛАНС х х х х х х х х х

Следует отметить, что матричные балансы существенно расширяют информационную базу для финансового анализа. С их помощью, на наш взгляд, можно: определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств); структуру и качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования; рассчитать весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия; объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период; установить параметры, приближения предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротству).

На основании приведенного исследования и полученных результатов можно сделать выводы, которые будут способствовать улучшению финансовой деятельности предприятий в рыночных условиях.

1. Баланс денежных поступлений и расходов предприятия тесно связывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы, а также наличием денежных средств на счетах, текущим оборотам денежных средств.

2. Баланс денежных поступлений позволяет реально оценить, сколько денежных средств, и на каком этапе потребуется предприятию, а также дает наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах.

3. На наш взгляд, методики предложенных для исследования обозначенной проблемы перечисленных авторов, имеют, несомненно, свои достоинства, которые могут быть использованы в практической деятельности при анализе финансового состояния любого предприятия, функционирующего в условиях рыночных отношений.

Литература:

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.- М.: Финансы и статистика, 2004.- 288с.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 432с.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и Статистика, 1994.

4. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: теория и практика. -М.: Перспектива, 2001, с. 76