К сложным инструментам упрощают доступ

К сложным инструментам упрощают доступ

Депутаты планируют расширить возможности неквалифицированных инвесторов

В Госдуму внесен законопроект, уточняющий регулирование статуса квалифицированных инвесторов и перечень инструментов, доступных неквалифицированным инвесторам после тестирования. В частности, использование брокером активов клиента станет возможно только в случае положительного результата теста. При этом расширяется коридор диапазона доступной операции со сложными инструментами со 100 тыс. до 300 тыс. руб. Изменения могут коснуться до 5 млн неквалифицированных инвесторов, отмечают эксперты, и несут не только новые возможности, но и определенные риски.

Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ

Группа сенаторов и депутатов во главе с Николаем Журавлевым и Анатолием Аксаковым внесла в Госдуму законопроект, меняющий регулирование доступа инвесторов к рыночным инструментам. Из пояснительной записки, в частности, следует, что предлагается установить «обязанность брокеров заключать с неквалифицированным инвестором договор о брокерском обслуживании, предусматривающий право брокера использовать в своих интересах денежные средства и (или) ценные бумаги клиента или вносить в договор изменения, предусматривающие указанное право, только при наличии положительного результата тестирования». Речь идет о тестировании инвесторов. Сейчас для договора с брокером достаточно согласия клиента.

«Мера позволит повысить информированность неквалифицированного инвестора о последствиях и рисках использования его активов для обеспечения исполнения и (или) для исполнения брокером собственных обязательств и (или) обязательств, подлежащих исполнению за счет других клиентов брокера»,— говорится в документе.

Эльвира Набиуллина, глава ЦБ, 16 мая:

«Нам нужно донастроить систему критериев для квалифицированных инвесторов. На наш взгляд, существующий механизм признания квалифицированных инвесторов недостаточно эффективный».

Юрист Forward Legal Олесь Груздев уточнил, что законопроект корректирует перечень инструментов, которые доступны неквалифицированным инвесторам после тестирования. Партнер коллегии адвокатов «Смоленка, 33» Елена Менде поясняет, что тестирование для неквалифицированных инвесторов потребуется в случае совершения сделок с облигациями, обеспеченными залогом денежных требований.

Также документ уточняет регулирование правового положения квалифицированных инвесторов. В частности, меняются условия, при наличии которых лицо считается квалифицированным, что открывает доступ к более широкому кругу рыночных инструментов.

В круг критериев, по которым инвестора относят к квалифицированным, включен, например, уровень дохода.

Особое внимание уделено ценным бумагам и контрактам с признаками структурных облигаций и нот, отмечает независимый финансовый аналитик Андрей Бархота. «В качестве "пряника" для инвесторов расширяется коридор диапазона доступной операции со сложными инструментами со 100 тыс. до 300 тыс. руб.,— поясняет эксперт.— Тем самым реализуется мотивация к прохождению тестирования. Контент и акценты в предлагаемом тестировании закрепляются в зоне ответственности Банка России».

Иными словами, уточняет господин Бархота, в рамках концепции законопроекта неквалифицированному инвестору на основе результатов тестирования будут доступны операции с инструментами, которые раньше полагались только квалифицированным инвесторам.

Законопроект может затронуть до 5 млн инвесторов, которые «намеревались расширить палитру инвестиционных операций без получения статуса квалифицированных инвесторов», считает господин Бархота.

Между тем, добавляет эксперт, статус последних «получает новое, более строгое регулирование».

Основной риск законопроекта — «вероятное замещение инвестиционного статуса», считает господин Бархота. Темпы роста аккредитации новых квалифицированных инвесторов, по его прогнозам, могут замедлиться: «Выпадающие заявки будут сублимироваться в рамках концепции "неквалифицированный инвестор, сдавший экзамен". Как это часто бывает, то, что запретно, и становится особенно желанным. То есть может вырасти интерес к структурным инструментам. Хотя объективных рыночных предпосылок к этому не просматривается».

По оценкам господина Груздева, с учетом времени внесения и установленного в проекте срока вступления в силу через 180 дней после публикации даже в случае принятия без задержек изменения станут актуальными не раньше сентября 2024 года.