Доходная доля жизни

Российский рынок страхования жизни находится в процессе переформатирования. Прежний драйвер роста — накопительное страхование жизни (НСЖ) — из-за мисселинга оказался в немилости у регулятора. Новым вектором для развития сектора призван стать новый страховой продукт — программы долевого страхования жизни (ДСЖ), востребованные в мировом страховании как продукты unit-linked. ДСЖ предполагается вывести на рынок в начале следующего года, что может существенно скорректировать позиции инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) и НСЖ. Причем речь идет не о противопоставлении продуктов, но их дополнении, что позволит расширить круг страхователей.

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

Полупозиция

Продукты unit-linked (англ. «связанные части»), включающие инвестиционные инструменты и страховую защиту на случай смерти, несчастного случая, болезней, придумали англичане. Впервые их вывела на рынок в 1971 году компания Unit Trust of India. В короткий срок «английский метод инвестирования» стал за рубежом одним из самых популярных финансовых инструментов для долгосрочных (от десяти лет) накоплений. К примеру, в Евросоюзе в четвертом квартале 2020 года доля unit-linked insurance plan в сборах по рынку страхования жизни в среднем составила 33%. А в Польше на этот продукт приходится 90% доходов от продаж по страхованию жизни.

Среди главных достоинств unit-linked — льготное налогообложение (во многих странах страховые продукты освобождены от налогов), гибкий график пополнений и выводов средств, самостоятельный выбор объектов инвестирования (страховщик выступает оператором, а не управляющим) и юридическая защита. Все сведения о клиенте являются конфиденциальными и могут быть раскрыты только по решению суда той юрисдикции, в которой зарегистрирован страховщик. Также имеется опция передачи активов по наследству. По сравнению с ИСЖ unit-linked отличают большая прозрачность, высокая доходность (при этом часть инвестиционного риска лежит на клиенте) и широкий спектр инвестиций (акции, облигации, валютный рынок, ПИФы, ETF).

Сегодня классические программы unit-linked россиянам предлагают несколько зарубежных страховых компаний, зарегистрированных в офшорах. Правда, чтобы не вызвать праведный гнев регулятора, их аккуратно «замаскировали» под ИСЖ.

Среди российских игроков первой на отечественный рынок вывела прототип unit-linked компания «АльфаСтрахование-Жизнь». В мае текущего года обновленную программу ИСЖ «Портфельные инвестиции» с возможностями управления предложили сначала состоятельным клиентам из А-клуба. Через месяц новинка стала доступна в рознице. Получить продукт, имеющий девять стратегий, можно без подтверждения статуса «квалифицированного инвестора».

Позиция властей

В июне Центробанк предложил объединить лицензии управляющих компаний (УК), негосударственных пенсионных фондов и страховщиков жизни ради создания в России нового продукта — долевого страхования жизни (ДСЖ). Большинство УК с опаской отнеслись к этой идее, опасаясь обвала продаж по ИСЖ из-за новинки. Регулятор при этом явно подсластил УК горькую пилюлю, разрешив им «при желании и возможности получить лицензию страховой организации».

В минувшем октябре инициатива по созданию ДСЖ получила новый импульс. «Минфин России разработал законопроект о долевом страховании, которое может заменить программы ИСЖ и НСЖ»,— заявил директор департамента финансовой политики Минфина Иван Чебесков. В ведомстве надеются, что новый вид страхования жизни не будет подвержен мисселингу, который наблюдается в ИСЖ и НСЖ. «Мы рассчитываем, что в перспективе договоры ДСЖ подпадут под долгосрочное налоговое стимулирование, которое мы сейчас обсуждаем в рамках концепции ИИС третьего уровня»,— подчеркнул господин Чебесков.

Для продажи полисов ДСЖ страховщиков обяжут получать лицензию УК. Инвестиционная часть премии в долевом страховании будет отделена от страховой и подпадет под регулирование инвестиционного законодательства, что поможет сделать продукт прозрачным. В отличие от ИСЖ, клиент всегда сможет увидеть текущую стоимость инвестиций и выйти из договора, если его не устроит результат. Новый полис полностью заменит ИСЖ и трансформирует НСЖ, сделав его накопительным продуктом с упором на страховую ценность, ожидают в Минфине.

Позиция рынка

Однако страховщики поддержали не все предложение финансовых властей. Как считает заместитель гендиректора «АльфаСтрахование-Жизнь» Александр Денисов, долевое страхование жизни должно дополнить существующую линейку продуктов ИСЖ, а не заменить ее, поскольку текущие продукты ИСЖ и ДСЖ не являются на 100% взаимозаменяемыми продуктами. По его словам, лучшие варианты существующих сейчас на рынке продуктов ИСЖ по своей сути более близки к структурным облигациям, давая клиенту возможность заработать повышенную доходность при ограниченном, заранее известном уровне принимаемого им риска. «ДСЖ, в свою очередь, представляет собой прямое инвестирование в широкий фондовый рынок. Оба типа продуктов должны быть в диверсифицированном клиентском инвестиционном портфеле»,— уверен Александр Денисов.

«Прозрачность, гибкость и уникальный налоговый статус — это то, что выгодно выделяет unit-linked и делает его продуктом первого выбора у массового клиента в Европе. Текущий законопроект вызывает много вопросов по реализации этих качеств в ДСЖ. Например, ограничение активов 156-ФЗ может привести к клонированию рынка ПИФов страховыми компаниями, а не к созданию дополнительной ценности для клиентов»,— отметил руководитель управления инвестиционного страхования жизни СК «Росгосстрах Жизнь» Борис Борзунов.

Топ-45, по совокупному объему премий по видам обязательного страхования (с учетом входящего перестрахования). Основные показатели по состоянию на 1 июля 2021 года. Таблица подготовлена «Эксперт РА» для “Ъ”.

| Позиция | Наименование компании | Город | Сумма полученных страховых премий (первое полугодие 2021 г.; млн руб.) | Доля рынка | Сумма страховых выплат (первое полугодие 2021 г.; млн руб.) | Уровень выплат |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 1 | АО «Согаз» | Москва | 22042,42 | 16,710% | 10799,69 | 49,0% |
| 2 | САО «РЕСО-Гарантия» | Москва | 18894,97 | 14,324% | 11808,02 | 62,5% |
| 3 | АО «АльфаСтрахование» | Москва | 16671,58 | 12,639% | 10419,17 | 62,5% |
| 4 | ПАО «СК Росгосстрах» | Люберцы | 14325,21 | 10,860% | 9126,28 | 63,7% |
| 5 | СПАО «Ингосстрах» | Москва | 14198,18 | 10,764% | 7616,15 | 53,6% |
| 6 | САО ВСК | Москва | 9769,37 | 7,406% | 7118,34 | 72,9% |
| 7 | ПАО «АСКО-Страхование» | Челябинск | 5702,43 | 4,323% | 3799,34 | 66,6% |
| 8 | ООО «СК Согласие» | Москва | 4503,92 | 3,414% | 3398,39 | 75,5% |
| 9 | АО «ГСК Югория» | Ханты-Мансийск | 4154,34 | 3,149% | 2607,17 | 62,8% |
| 10 | АО «Группа Ренессанс Страхование» | Москва | 4103,06 | 3,111% | 2452,36 | 59,8% |
| 11 | АО МАКС | Москва | 2531,82 | 1,919% | 2284,68 | 90,2% |
| 12 | ПАО «САК Энергогарант» | Москва | 2197,28 | 1,666% | 1553,45 | 70,7% |
| 13 | ООО «ВСК-Линия жизни» | Москва | 1515,92 | 1,149% | 713,56 | 47,1% |
| 14 | АО «СК Астро-Волга» | Самара | 1377,13 | 1,044% | 953,08 | 69,2% |
| 15 | ООО «Зетта Страхование» | Москва | 1178,42 | 0,893% | 771,05 | 65,4% |
| 16 | АО «Тинькофф Страхование» | Москва | 1158,02 | 0,878% | 519,70 | 44,9% |
| 17 | ООО Страховая компания Гелиос» | Москва | 947,93 | 0,719% | 777,79 | 82,1% |
| 18 | АО «СК Гайде» | Санкт-Петербург | 898,40 | 0,681% | 1138,27 | 126,7% |
| 19 | «Совкомбанк страхование« (АО) | Санкт-Петербург | 769,85 | 0,584% | 450,63 | 58,5% |
| 20 | АО ОСК | Самара | 583,03 | 0,442% | 570,60 | 97,9% |
| 21 | ООО «РСО Евроинс» | Смоленск | 495,01 | 0,375% | 356,25 | 72,0% |
| 22 | АО «СК Армеец» | Москва | 488,35 | 0,370% | 503,70 | 103,1% |
| 23 | АО «СК Двадцать первый век» | Санкт-Петербург | 451,76 | 0,342% | 300,57 | 66,5% |
| 24 | АО «СО Талисман» | Казань | 440,26 | 0,334% | 494,39 | 112,3% |
| 25 | АО «СК Чулпан» | Альметьевск | 437,46 | 0,332% | 436,55 | 99,8% |
| 26 | ООО «Абсолют Страхование» | Москва | 326,85 | 0,248% | 179,89 | 55,0% |
| 27 | ООО «СК ВТБ Страхование» | Москва | 286,73 | 0,217% | 305,81 | 106,7% |
| 28 | АО «Страховая бизнес группа» | Воронеж | 283,32 | 0,215% | 220,71 | 77,9% |
| 29 | АО «Боровицкое страховое общество» | Москва | 232,80 | 0,176% | 130,64 | 56,1% |
| 30 | ООО «СФ Адонис» | Пермь | 225,81 | 0,171% | 142,06 | 62,9% |
| 31 | АО СК БАСК | Белово | 153,17 | 0,116% | 137,00 | 89,4% |
| 32 | ООО «СО Верна» | Краснодар | 131,79 | 0,100% | 219,30 | 166,4% |
| 33 | АО «СК Пари» | Москва | 110,85 | 0,084% | 102,23 | 92,2% |
| 34 | ООО «СК Паритет-СК» | Москва | 74,97 | 0,057% | 95,75 | 127,7% |
| 35 | АО «СК Альянс» | Москва | 40,00 | 0,030% | 5,67 | 14,2% |
| 36 | ООО «СК Сбербанк страхование» | Москва | 37,98 | 0,029% | 0,79 | 2,1% |
| 37 | АО «СГ Спасские ворота» | Москва | 35,69 | 0,027% | 14,25 | 39,9% |
| 38 | ООО СК НСГ | Москва | 27,92 | 0,021% | 5,38 | 19,3% |
| 39 | САО «Медэкспресс» | Санкт-Петербург | 16,35 | 0,012% | 13,88 | 84,9% |
| 40 | АО «Страховая компания Полис-Гарант» | Москва | 15,43 | 0,012% | 53,06 | 343,9% |
| 41 | АО «Юнити страхование» | Москва | 15,18 | 0,012% | 549,17 | 3616,9% |
| 42 | АО РНПК | Москва | 14,52 | 0,011% | 14,33 | 98,7% |
| 43 | АО «СК РСХБ-Страхование» | Москва | 14,51 | 0,011% | 0,96 | 6,6% |
| 44 | АО АИГ | Москва | 12,41 | 0,009% | 0,50 | 4,0% |
| 45 | ООО «Страховая компания СДС» | Кемерово | 9,95 | 0,008% | 20,12 | 202,1% |

Особые опасения у страховщиков вызывает предложение «отключить» дополнительный инвестиционный доход в продуктах НСЖ, что повысит риски для развивающегося рынка накопительного страхования жизни, на который страховое сообщество возлагает сейчас особые надежды.

Как считает врио гендиректора «БКС Страхование жизни» Иван Денисов, в предложенном виде ДСЖ не будет интересен никому: «Ценность существующих ИСЖ и НСЖ в ДСЖ теряется, а конкурировать с уже развитыми ПИФами и ДУ продукт не сможет». По мнению гендиректора СК «Ингосстрах-Жизнь» Владимира Черникова, ДСЖ будет ориентирован на квалифицированных инвесторов.

Позиция аналитиков

В зависимости от итоговых параметров закона ДСЖ может оказаться интересным широкому кругу клиентов, считает старший директор по страховым и инвестиционным рейтингам рейтингового агентства «Эксперт РА» Ольга Любарская. По ее мнению, уже сейчас понятно, что в случае запуска ДСЖ и запрета продажи иных видов страхования жизни с инвестиционной составляющей начнется переток средств из ИСЖ и НСЖ в долевое страхование. То есть ДСЖ уже сможет напрямую конкурировать с ПИФами, ИИСами и другими инвестиционными продуктами и стратегиями. Дополнительными преимуществами ДСЖ могут стать характерные для полисов страхования жизни опции, такие как налоговой вычет или тот факт, что страховой полис не является имуществом, а значит, не может быть арестован, изъят и не делится при разводе.

В то же время, подчеркнула госпожа Любарская, применение к ДСЖ инвестиционного законодательства и ограничение комиссий может в значительной степени снизить заинтересованность банков в продвижении этого вида страхования жизни, если сравнивать с текущими показателями по ИСЖ или НСЖ. «К тому же в ДСЖ все риски, связанные с инвестициями, полностью ложатся на плечи клиента. Это означает, что на выходе можно как получить доход, так и не получить его и даже потерпеть убытки. И именно здесь важно не допустить мисселинга»,— подчеркнула эксперт.

Позиция депутатов

В Госдуме в целом благосклонно встретили попытку ЦБ и Минфина создать новый финансовый инструмент, направленный на стимулирование долгосрочных инвестиций. Однако у депутатов, похоже, сформировался свой взгляд на законопроект. Как пояснил “Ъ” председатель комитета ГД по финансовому рынку Анатолий Аксаков, имеющиеся на рынке страхования жизни продукты — инвестиционное и накопительное страхование жизни — не являются полноценными инвестиционными продуктами, поскольку к ним не применяется фидуциарная ответственность (материальная ответственность гендиректоров и членов совета директоров).

Топ-4 по совокупному объему премий по обязательному личному страхованию (с учетом входящего перестрахования). Основные показатели по состоянию на 1 июля 2021 года

| Позиция | Наименование компании | Город | Сумма полученных страховых премий (первое полугодие 2021 г.; млн руб.) | Доля рынка | Сумма страховых выплат (первое полугодие 2021 г.; млн руб.) | Уровень выплат |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 1 | АО «Согаз» | Москва | 15270,33 | 90,486% | 6606,67 | 43,3% |
| 2 | ООО «ВСК-Линия жизни» | Москва | 1515,92 | 8,983% | 713,56 | 47,1% |
| 3 | АО МАКС | Москва | 62,21 | 0,369% | 34,38 | 55,3% |
| 4 | ПАО «СК Росгосстрах» | Люберцы | 27,37 | 0,162% | 119,41 | 436,3% |

Таблица подготовлена «Эксперт РА» для “Ъ”.

Чтобы исключить регуляторный арбитраж с другими инвестиционными продуктами и обеспечить надлежащую защиту прав и законных интересов граждан при запуске ДСЖ, по мнению господина Аксакова, необходимо обеспечить страхователю участие в принятии инвестиционных решений. Ему должна быть понятна структура расходов. Кроме этого страховщик должен вести учет имущества клиентов отдельно от своего имущества, а имущество клиентов не должно попадать в конкурсную массу страховщика в случае банкротства последнего.

С учетом обозначенных предпосылок возможны два подхода к внедрению ДСЖ на российском страховом рынке, считает Анатолий Аксаков. Первый вариант предусматривает существенные регуляторные правки в действующее законодательство, в том числе о страховом деле, об инвестиционных фондах, о банкротстве. Второй вариант, поддерживаемый Банком России,— предоставление страховщикам возможности по совмещению своей деятельности с деятельностью управляющей компании. При таком подходе инвестирование в рамках ДСЖ будет базироваться на накопленном опыте, применяемом на рынке коллективных инвестиций. Это обеспечит для страхователей по договорам ДСЖ стандарт защиты не ниже федерального закона «Об инвестиционных фондах».

Топ-45 по совокупному объему страховых премий по обязательному имущественному страхованию (с учетом входящего перестрахования). Основные показатели по состоянию на 1 июля 2021 года

| Позиция | Наименование компании | Город | Сумма полученных страховых премий (первое полугодие 2021 г.; млн руб.) | Доля рынка | Сумма страховых выплат (первое полугодие 2021 г.; млн руб.) | Уровень выплат |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 1 | САО «РЕСО-Гарантия» | Москва | 18894,97 | 16,426% | 11808,02 | 62,5% |
| 2 | АО «АльфаСтрахование» | Москва | 16671,58 | 14,493% | 10419,17 | 62,5% |
| 3 | ПАО «СК Росгосстрах» | Люберцы | 14297,85 | 12,429% | 9006,86 | 63,0% |
| 4 | СПАО «Ингосстрах» | Москва | 14198,18 | 12,343% | 7616,15 | 53,6% |
| 5 | САО ВСК | Москва | 9769,37 | 8,493% | 7118,34 | 72,9% |
| 6 | АО «Согаз» | Москва | 6772,09 | 5,887% | 4193,02 | 61,9% |
| 7 | ПАО «АСКО-Страхование» | Челябинск | 5702,43 | 4,957% | 3799,34 | 66,6% |
| 8 | ООО «СК Согласие» | Москва | 4503,92 | 3,915% | 3398,39 | 75,5% |
| 9 | АО «ГСК Югория» | Ханты-Мансийск | 4154,34 | 3,611% | 2607,17 | 62,8% |
| 10 | АО «Группа Ренессанс Страхование» | Москва | 4103,06 | 3,567% | 2452,36 | 59,8% |
| 11 | АО МАКС | Москва | 2469,61 | 2,147% | 2250,30 | 91,1% |
| 12 | ПАО «САК Энергогарант» | Москва | 2197,28 | 1,910% | 1553,45 | 70,7% |
| 13 | АО «СК Астро-Волга» | Самара | 1377,13 | 1,197% | 953,08 | 69,2% |
| 14 | ООО «Зетта Страхование» | Москва | 1178,42 | 1,024% | 771,05 | 65,4% |
| 15 | АО «Тинькофф Страхование» | Москва | 1158,02 | 1,007% | 519,70 | 44,9% |
| 16 | ООО «Страховая компания Гелиос» | Москва | 947,93 | 0,824% | 777,79 | 82,1% |
| 17 | АО «СК Гайде» | Санкт-Петербург | 898,40 | 0,781% | 1138,27 | 126,7% |
| 18 | «Совкомбанк страхование» (АО) | Санкт-Петербург | 769,85 | 0,669% | 450,63 | 58,5% |
| 19 | АО ОСК | Самара | 583,03 | 0,507% | 570,60 | 97,9% |
| 20 | ООО «РСО Евроинс» | Смоленск | 495,01 | 0,430% | 356,25 | 72,0% |
| 21 | АО «СК Армеец» | Москва | 488,35 | 0,425% | 503,70 | 103,1% |
| 22 | АО «СК Двадцать первый век» | Санкт-Петербург | 451,76 | 0,393% | 300,57 | 66,5% |
| 23 | АО «СО Талисман» | Казань | 440,26 | 0,383% | 494,39 | 112,3% |
| 24 | АО «СК Чулпан» | Альметьевск | 437,46 | 0,380% | 436,55 | 99,8% |
| 25 | ООО «Абсолют Страхование» | Москва | 326,85 | 0,284% | 179,89 | 55,0% |
| 26 | ООО «СК ВТБ Страхование» | Москва | 286,73 | 0,249% | 29,66 | 10,3% |
| 27 | АО «Страховая бизнес группа« | Воронеж | 283,32 | 0,246% | 220,71 | 77,9% |
| 28 | АО «Боровицкое страховое общество» | Москва | 232,80 | 0,202% | 130,64 | 56,1% |
| 29 | ООО «СФ Адонис» | Пермь | 225,81 | 0,196% | 142,06 | 62,9% |
| 30 | АО СК БАСК | Белово | 153,17 | 0,133% | 137,00 | 89,4% |
| 31 | ООО «СО Верна» | Краснодар | 131,79 | 0,115% | 219,30 | 166,4% |
| 32 | АО «СК Пари» | Москва | 110,85 | 0,096% | 102,23 | 92,2% |
| 33 | ООО «СК Паритет-СК» | Москва | 74,97 | 0,065% | 95,75 | 127,7% |
| 34 | АО «СК Альянс» | Москва | 40,00 | 0,035% | 5,67 | 14,2% |
| 35 | ООО «СК Сбербанк страхование» | Москва | 37,98 | 0,033% | 0,79 | 2,1% |
| 36 | АО «СГ Спасские ворота» | Москва | 35,69 | 0,031% | 14,25 | 39,9% |
| 37 | ООО СК НСГ | Москва | 27,92 | 0,024% | 5,38 | 19,3% |
| 38 | САО «Медэкспресс» | Санкт-Петербург | 16,35 | 0,014% | 13,88 | 84,9% |
| 39 | АО «Страховая компания Полис-Гарант» | Москва | 15,43 | 0,013% | 53,06 | 343,9% |
| 40 | АО «Юнити страхование» | Москва | 15,18 | 0,013% | 549,17 | 3616,9% |
| 41 | АО РНПК | Москва | 14,52 | 0,013% | 14,33 | 98,7% |
| 42 | АО «СК РСХБ-Страхование» | Москва | 14,51 | 0,013% | 0,96 | 6,6% |
| 43 | АО АИГ | Москва | 12,41 | 0,011% | 0,50 | 4,0% |
| 44 | ООО «Страховая компания СДС» | Кемерово | 9,95 | 0,009% | 20,12 | 202,1% |
| 45 | АО ЧСК | Москва | 6,60 | 0,006% | 4,49 | 68,0% |

Таблица подготовлена «Эксперт РА» для “Ъ”.

Как сообщил Анатолий Аксаков, в настоящий момент законопроект, посвященный регулированию ДСЖ, находится на стадии разработки и согласования позиций Министерства финансов РФ и Банка России. Его внесение в Государственную думу ожидается в конце текущего — начале следующего годов.