Срочные контракты: нефть завтра — это лучше, чем деньги сегодня

Срочные контракты: нефть завтра — это лучше, чем деньги сегодня

        На прошлой неделе ряд крупных биржевых структур, специализирующихся на оптовой торговле энергоносителями, заявили о переходе к реализации срочных контрактов на поставку сырой нефти и нефтепродуктов в течение осени--зимы 1992 г. 1--3 июня срочные контракты на поставку бензина А-76 проданы на торгах Башкирской специализированной товарно-сырьевой биржи (БСТСБ) "Нефть и продукты ее переработки". О выпуске срочных контрактов на поставку нефти 2 июня объявило руководство ТМБ "Гермес".
        По мнению экспертов Ъ, это начинание в первую очередь выгодно производителям, которые, продавая сегодня свою будущую продукцию, по существу, получают беспроцентный кредит. Покупатели контрактов при этом, однако, рискуют -эксперты обращают внимание на отсутствие гарантий поставки сырья производителями.
       
        На торгах БСТСБ "Нефть и продукты ее переработки" по первоначальной стоимости (800 тыс. руб.) продано 80 срочных контрактов на поставку бензина А-76. По словам председателя правления биржи Бориса Малядского, контракт предусматривает поставку 50 т бензина по цене 16 тыс. руб./т в октябре, ноябре и декабре 1992 г. 30% стоимости контракта погашаются при его покупке, 70% — не позднее, чем за 5 банковских дней до наступления месяца поставки товара. Гарантом поставки горючего выступает Ново-Уфимский нефтеперерабатывающий завод (НПЗ), предполагается подключить к выпуску подобных контрактов и НПЗ "Уфанефтехим" — с поставкой бензина и дизтоплива в 1993 г.
        Как сообщил первый вице-президент ТМБ "Гермес" Владимир Морыженков, в отличие от контрактов БСТСБ, типовые биржевые контракты "Гермес-нефть", к эмиссии которых приступает клиринговый центр биржи, ориентированы на индивидуального инвестора. Начальная цена контракта составляет всего 3 тыс. руб. (продажа осуществляется за наличные юридическим и физическим лицам), а его условием является поставка в декабре 1992 г. одной тонны сырой нефти. Гаранты поставки — нефтедобывающие предприятия, вошедшие в состав компании "Гермес-Союз" (см. Ъ #22, стр. 14).
        По оценкам экспертов, оживление интереса к торговле срочными контрактами вызвано обоюдной заинтересованностью всех участников сделки. Для производителей это — получение беспроцентных кредитов, каковыми, по сути, являются средства, собранные в результате реализации контрактов. Реализующие контракты биржевые структуры заинтересованы в получении процента (что немаловажно в условиях кризиса торговли реальным товаром), а также в укреплении связей с производителями.
        Интерес к контрактам со стороны инвесторов может определяться несколькими факторами. Так, в тексте контракта "Гермеса" оговорено три варианта его ликвидации: гарантируется обратный прием контракта клиринговой палатой биржи по первоначальной стоимости; предусмотрена возможность его реализации по рыночной стоимости (которая, как предполагается, возрастет) через брокерские конторы биржи; контракт заменяется на любые ценные бумаги "Гермеса" с 20% скидкой от их курсовой стоимости. Кроме того, прорабатывается еще один вариант: по желанию владельца контракта принадлежащая ему нефть может быть переработана, а ему выплачен доход от реализации нефтепродуктов за вычетом расходов на транспортировку, сбыт и проч. Не исключен вариант ликвидации контракта с товарным покрытием — в установленный срок его владелец доплачивает необходимую сумму и получает оговоренную партию сырья.
        Пока разработчики контрактов не рассматривали проблем их вторичной перепродажи с целью игры на колебаниях цены реального товара либо хеджирования (страхования) сделок. Именно поэтому, считают эксперты, эти контракты пока нельзя считать классическим фьючерсом. При этом тактически время для эмиссии контрактов выбрано верно: намерения правительства либерализовать цены на энергоносители приведут к росту цен на сырую нефть -по некоторым расчетам, до 4,5--5 тыс. руб./т в декабре — и соответствующему уровню цен на горючее и продукты переработки.
        Однако основной фактор риска для инвесторов связан с нестабильностью политической ситуации в стране и отсутствием гарантий поставки со стороны производителей. Первый случай предусмотрен — в тексте контракта "Гермеса" оговариваются форс-мажорные обстоятельства, к которым может быть отнесен, в частности, полный запрет на свободную реализацию энергоносителей. Если же основные гаранты поставки сырья — нефтедобывающие объединения и НПЗ -откажутся от выполнения своих обязательств, биржевые структуры вряд ли смогут сами ликвидировать контракты и вернуть инвесторам вложенные средства.
       
Телефон БСТСБ: (3472) 43-27-10.
        Телефон ТМБ "Гермес": (095) 242-99-24.
       
        ГУЛЬЧАЧАК Ъ-ХАННАНОВА, ГЕОРГИЙ Ъ-ПЛАКСИН