НЛМК продул трубы Carlyle Group

ОАО «Новолипецкий меткомбинат» (НЛМК) Владимира Лисина объявил о покупке за $3,53 млрд американской трубопроизводительной компании John Maneely Company (JMC). Эксперты отмечают, что актив достался НЛМК недорого, объясняя относительно низкую цену тяжелой ситуацией в инвестгруппе Carlyle, крупнейшем акционере JMC. Правда, с обострением российско-американских отношений успешная экспансия российских металлургов в США может замедлиться.

Вчера НЛМК объявил о подписании соглашения о покупке 100% акций JMC с его крупнейшими акционерами – фондом прямых инвестиций Carlyle Group и семьей Зекельман. Сумма сделки, которая должна быть закрыта после одобрения регулирующих органов США в конце 2008 года, составляет $3,53 млрд. НЛМК оплачивает сделку из заемных средств, включая предэкспортную ссуду в $1,6 млрд и бридж-финансирование в $2 млрд, предоставление которого организуют кредитные организации Merrill Lynch, Deutsche Bank и Societe Generale.

Один из дивизионов JMC – Wheatland (трубы общего назначения, для электросетей, машиностроения и нефтегазового сортамента) – ключевой потребитель горячекатаного проката завода Duferco Farrell, входящего в совместное предприятие (СП) НЛМК и Duferco – Steel Invest & Finance. Сам НЛМК поставляет на Duferco Farrell слябы. У НЛМК есть опцион на выкуп у Duferco его доли в СП (вступает в силу с 18 декабря 2010 года). В сообщении НЛМК говорится, что компания предполагает интегрировать Duferco Farrell и JMC. По расчетам холдинга, экономия от интеграции американских предприятий принесет $35 млн в год.

JMC – крупнейший независимый производитель труб в США. Специализируется на производстве труб полого профиля для строительных конструкций, сварных труб общего назначения и труб для электросетей. В компанию входят 11 производственных активов в пяти штатах США и в Канаде с суммарной производственной мощностью более 3 млн т стальных труб в год. За 12 месяцев, закончившихся 30 июня нынешнего года, JMC реализовала 2,1 млн т труб. Выручка составила $2,4 млрд, EBITDA – $485 млн.

Директор по глобальным коммуникациям Carlyle Group Кристофер Ульман вчера заявил, что фонд доволен суммой сделки. «Мы вовсе не считаем, что цена сделки низкая. JMC – перспективная компания, и у нее большое будущее при хорошем владельце», – добавил он. Но аналитики констатируют, что сделка прошла с серьезным дисконтом, и считают ее выгодной для НЛМК. «Показатель EV/EBITDA составил 7,3, на развитых рынках он обычно составляет 8,7. Компания непубличная, что, думаю, и стало основанием для дисконта в 16%», – считает аналитик «Брокеркредитсервиса» Олег Петропавловский. «Покупка выглядит несколько дешевле, чем нынешняя оценка аналогичных американских компаний. Мы ожидали бы увидеть 20-25-процентную премию за контроль для подобной покупки», – заметил Джеймс Льюис из МДМ-банка. Он считает, что поторопить Carlyle Group с продажей пакета в JMC мог крах двух ключевых фондов группы.

Вчерашняя сделка – не первое приобретение российских металлургических холдингов в США за последнее время: только в нынешнем году «Северсталь» купила американские Sparrows Point, WCI Steel и Esmark, а Evraz Group и Трубная металлургическая компания поделили бизнес IPSCO. Переговоры о покупке угольного актива в США сейчас ведет «Мечел». Однако главный экономист инвестиционного банка «Траст» Евгений Надоршин предполагает, что обострение отношений с США из-за конфликта в Южной Осетии может негативно повлиять на экспансию отечественных производителей в США. «Бизнес в Америке более социален, что означает предубеждение к сделкам со странами с плохой репутацией», – заметил эксперт. Конечно, в США идет рецессия, а у российских компаний есть свободные деньги, так что экспансия продолжится, но активы будут обходиться дороже, и их приобретение потребует больших усилий, прогнозирует господин Надоршин.

Мария Черкасова, Дмитрий Смирнов