Влияние рисков на конкурентоспособность предприятия

2 (59) - 2006

Управление рисками

ВЛИЯНИЕ РИСКОВ НА КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

А.А. БУРДИНА,

кандидат экономических наук, доцент Института профессиональных бухгалтеров и налоговых консультантов Института экономики и антикризисного управления

Предпринимательская деятельность на рынке связана с риском и с ситуацией неопределенности, которая в итоге характеризует случайную составляющую в функционировании предприятий, их конкурентоспособность. Следовательно, чтобы добиться достаточно высокого уровня конкурентоспособности предприятия риски необходимо рационально учитывать в управлении. Чем выше уровень неопределенности, тем выше уровень риска. Существуют различные толкования риска, в предпринимательской сфере это прежде всего ситуация на рынке, отражающая неопределенность ее исхода. Исход может быть как положительным (прибыльным), так и отрицательным (убыточным). Кроме того, под риском понимается низкий уровень предсказуемости потенциального результата каких-либо действий субъектов рынка, совершаемых в настоящий момент. И наконец, риск — невозможность предсказания со 100%-ной вероятностью, произойдет ли данное экономическое, организационно-правовое событие на рынке и реализуется ли вытекающая из этого вероятность потерь (выгод). Отсюда риск в предпринимательской сфере выражается в вероятности снижения возможных доходов, потери прибыли и возникновения убытков вследствие тех или иных причин, включая неверные действия или отсутствие действий. Риск является неотъемлемой частью предпринимательской деятельности, в связи с этим он имеет исключительно важное отношение к управлению конкурентоспособностью, выступая его составной частью.

Знание теории вероятности позволяет сделать вывод, что результат с вероятностью 100% в настоящих экономических системах не достижим, следовательно, всегда присутствует случайная составляющая, и риск никогда не равняется нулю. Таким образом, менеджмент предприятия дол-

жен определить его объемные характеристики в зависимости от позиционирования предприятия на рынке и факторов неопределенности развития тех или иных рыночных процессов. В стратегии управления встречаются два основных подхода предпринимателя к риску. Первый, наиболее распространенный, сводится к минимизации риска, т.е. каждый субъект на рынке предпочитает иметь возможность выбрать из двух или более событий наименее рискованное либо соотнести риск какого-либо предстоящего события, в том числе собственных действий, с возможными выгодами и принять оптимальное решение. При этом следует иметь в виду: чем ниже уровень риска, тем ниже при прочих равных условиях и вероятность получения высокой прибыли. Второй подход сводится к максимизации риска, и в данном случае предприниматель, выбирающий такую стратегию, имеет лишь ограниченный шанс выбора при высокой рискованности последствий. Но здесь ситуация обратная: чем выше уровень риска, тем выше при прочих равных условиях и вероятность получения максимально возможной прибыли. Центральное место в рыночных отношениях занимают анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов, причем не объективно необходимого расхода ресурсов, обусловленного характером и масштабом производственно-коммерческой деятельности предприятия (фирмы), а случайных, непредвиденных, но потенциально возможных потерь, возникающих вследствие отклонения от запланированного хода производства и реализации продукции.

Материальные виды потерь проявляются в непредусмотренных дополнительных затратах или прямых потерях оборудования, имущества, продукции, сырья, энергии и т. д. Трудовые потери представляют собой потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обсто-

ятельствами. Финансовые потери — это прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, уплатой дополнительных налогов, потерей денежных средств и ценных бумаг. Особые виды денежного ущерба связаны с инфляцией, изменением валютного курса рубля, дополнительно к указанному изъятию налогов в местный бюджет. Потери времени происходят тогда, когда процесс производственно-коммерческой деятельности идет медленнее, чем намечено. Под финансовым риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т. п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности предприятия. Виды финансовых рисков предприятия довольно многообразны. К числу основных из них можно отнести следующие.

1. Риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется несовершенной структурой капитала (высокой «долей используемых заемных средств»), т.е. слишком высоким коэффициентом финансового левериджа. В составе финансовых рисков по степени опасности он играет ведущую роль.

2. Риск неплатежеспособности. Причиной его возникновения является низкая ликвидность и неэффективная структура активов предприятия. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

3. Инвестиционный риск. Он выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск, риск инновационного инвестирования). Поскольку эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных рисков.

4. Инфляционный риск. В условиях инфляции он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме денежных активов), а также ожидаемых доходов и прибыли предприятия в связи с ростом инфляции. Так, инфляционный риск в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия в финансовом менеджменте, ему следует уделять особое внимание.

5. Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финан-

совом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения этого вида финансового риска являются изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия процентного риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций).

6. Валютный риск. Этот вид риска присущ финансовым операциям, сопровождающим внешнеэкономическую деятельность предприятия. Он рассматривается в двух основных аспектах: как риск колебания курса валюты и порождающий финансовые потери при экспортно-импортных операциях.

7. Налоговый риск. В современных условиях он является довольно распространенным и оказывает существенное отрицательное воздействие на результаты финансовой деятельности предприятия. Этот вид финансового риска имеет ряд аспектов: риск внедрения новых видов налогов, изменения методик расчета и процентных ставок по существующим, а также риск проведения налоговой оптимизации.

8. Риск неэффективности распределения финансовых ресурсов. Проблема наиболее рационального распределения финансовых ресурсов является особо актуальной в настоящих российских условиях. От минимизации этого уровня риска зависит уровень эффективности, конкурентоспособности предприятий региона.

В целях обеспечения оптимизационной конкурентоспособности предприятия необходимо использовать оптимизационную методологию бюджетирования. Это особенно важно, если целевая функция управления не может быть представлена в линейной форме. Например, существует экономическая задача на предприятии с целевой функцией Z = f X) и бюджетным ограничением g (Хх, X) = B, причем не существует требований неотрицательности и цело-численности для X1, X2. Функции f(X1, X2) и g (X, X2) непрерывно дифференцируемы, свойства g X) таковы, что из равенства g X, X) = B следует X2 = ф (X1), т. е. X2 можно выразить в явном виде через X1. Необходимо разработать методологию решения такого класса задач, т. е. найти условия, при которых достигается экстремум целевой функции Z

Представим X2 как X2 = ф(^). Приходим к равенству:

Z=f (X1, ф(^)) = h X). Бюджетное ограничение g X2) = B говорит о том, что из всех точек

области Х1, Х2 интерес представляют лишь те, которые лежат на линии, определяемой уравнением Х2 = Ф (Х1). Если в какой-либо из этих точек Zдостигает локального экстремума, то и ^Х^) достигает экстремума причем он не является условным, так как сам способ построения функции ^Х^ предусматривает учет исходного бюджетного ограничения и никаких дополнительных требований к Х1 предъявлять не нужно. Следовательно, экстремальная точка Х1 (первая координата точки Х0) находится из уравнения:

[д^Х^/дХ^ = 0. Учитывая, что НХ^ = /(Х1,ф); 5h/5X1 = д// дХ1 + (д//дф) 5ф/5Х1 и 5ф/5Х1 = -ШдХ^ / (д?/дХ2),

получаем

[д//дХг(д// дХ2) ШдХ^ / (с^/дХ2)] х о = 0. Обозначим отношение (д/ / дХ2) / (д^ / дХ2) через X и предположим, что дg/ дХ2 ф 0. Приведем предыдущее равенство к виду:

д^дХгХ дg/дX1=0. Из определения X следует, что дГ / дХ2-Х дg/дX2 = 0. Таким образом, искомые необходимые условия существования экстремума могут быть представлены как

д/ / дХ1 - X дg / дХ1 = 0; д// дХ2 - X дg/дX2=0;

¡(X,, Х2) -ь = 0. Следовательно, для нахождения оптимального решения экономической задачи бюджетирования (распределения финансовых ресурсов) при нелинейной целевой функции необходимо найти совместное решение уравнений (1) относительно Х1, Х2, Х.

Алгоритмически для нахождения оптимума функции из п переменных и т ограничений достаточно:

1. Составить по данным исходной экономической задачи функцию

Ь(Х, X) = Х0/(X) + 2X1 [Ь, - ^(Х)\.

2. Приравнять к нулю частные производные дЬ/дХ1, дХ/дХ,,...,дХ/дХ, т. е. решить систему уравнений:

дДХ, X)/дXj=д/(X) / дХ- ^^(ХудХ = 0;

дЬ(Х, X)/дX;. = Ь, - £ (X) = 0. Преимуществом данного метода является то, что при решении задач бюджетирования можно не учитывать взаимную зависимость переменных. Он сводит задачу условной оптимизации к задаче безусловной оптимизации.

9. Риск снижения конкурентоспособности вследствие неверного определения объема выпускаемой продукции, когда функция спроса не определена.

Определяющим фактором роста прибыли является масштаб производства продукции предприятия. Уровень рентабельности во многом зависит от выбора такого объема выпуска продукции, который бы минимизировал совокупные издержки производства. При этом следует иметь в виду, что в соответствии с законом убывающей отдачи по мере увеличения объема выпуска продукции предельные издержки производства вначале снижаются, а затем начинают возрастать. Соответственно, норма прибыли вначале возрастает, а затем ее рост замедляется, и она стабилизируется или снижается в зависимости от специфических особенностей отрасли, в которую входит предприятие.

Таким образом, необходимо стремиться оптимизировать объем выпускаемой продукции, а в качестве целевой функции использовать максимизацию прибыли при определенных экономических условиях.

Функцию прибыли предприятия можно представить в следующем виде:

Z = Z C X

при условиях, что

Ап X + A!2 X2 + ... + Ain X < B1; ..........................................................................................

Am1 X1 + X2 + . + Amn Xn <

где X — количество товара j вида;

C- прибыль от товара j вида;

Z — совокупная прибыль;

Bt — бюджетные ограничения;

Aj. — коэффициенты соотношения товаров.

Условия (3) представляют систему линейных нестрогих неравенств, от которых можно перейти к равенствам путем присоединения искусственных переменных Xn+l, так что каждая строка A;1 X1 + A.2 X2 +...+Ain Xn < Btпревращается в A;1 X1 + Ai2 X2+.. ,+Ain X + X+ l = B.; X + i > 0.

n n v n

К условиям (3) целесообразно добавить требования V X > 0 (j = 1, n).

Таким образом, максимум прибыли или минимум издержек предприятия, описываемых функцией (2) при бюджетных ограничениях (3), существует и достигается хотя бы в одной вершине многогранника U бюджетных ограничений.

Проводя дальнейший анализ оптимизационных задач предприятия, а именно нахождения максимума прибыли и минимума издержек при соответствующих бюджетных ограничениях, можно сделать вывод, что в них наблюдается двойственность, т. е. для задачи

Z = C X ^ max при A X<B, X>0.

Существует двойственная задача:

Z = BX^ min при Aт Y>C, Y>0.

Матрица коэффициентов в (5) получена транспонированием матрицы A в (4), при переходе от (4) к (5) B и C меняются ролями. Следовательно, смысл экстремума Z противоположен смыслу экстремума Z. То есть допускается переход от прямой задачи к двойственной.

Таким образом, чтобы оптимизационно осуществлять управление на предприятии, необходимо освоить только метод отыскания одного типа экстремумов — максимума или минимума, а затем, используя двойственность, переходить к решению другого типа задач. Данный механизм позволит оптимизировать на предприятии процесс управления прибылью, процесс минимизации издержек, процесс бюджетирования и др.

Данный подход для управления риском объемов производства и повышения конкурентоспособности целесообразно использовать, если сложно описать функцию спроса на продукцию предприятия. Таким образом, для повышения конкурентоспособности предприятий необходимо строить комплексные (оптимизационные) модели управления рисками.

Вопросы, связанные с рисками, их оценками, прогнозированием и управлением ими, являются весьма важными для экономической безопасности предприятия, его конкурентоспособности. Как показывает исследование региональной экономики в Ульяновской области, отрицательная динамика ее развития тесно связана с низким уровнем оценки, прогнозирования внешних и внутренних рисков. Опыт не только российских, но и западных компаний убеждает, что банкротства почти всегда связаны с грубыми просчетами в менеджменте. Отсюда особое внимание предприниматели призваны уделять постоянному совершенствованию управления риском — риск-менеджменту.

В целях уяснения сущности показателей риска рекомендуют выделять определенные зоны риска в зависимости от величины. Область, в которой потери не ожидаются, называют безрисковой зоной. Ей соответствуют нулевые или отрицательные потери (превышение прибыли). Под зоной допустимого риска следует понимать область, в пределах которой данный вид деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность. Граница ее соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности. Следующая зона является более опасной и называется зоной критического риска. Это область, характеризуемая возможностью потерь, превышающих величину

ожидаемой прибыли, вплоть до величины полной расчетной выручки от предпринимательства, представляющей сумму затрат и прибыли. Иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в максимуме могут привести к невозмещаемой потере всех средств, вложенных предприятием (фирмой) в дело. В последнем случае оно не только не получает от сделки никакого дохода, но и несет убытки в сумме всех бесплодных затрат.

И наконец, зона катастрофического риска представляет собой область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в максимуме могут достигнуть величины, равной имущественному состоянию предприятия (фирмы). Катастрофический риск способен привести к краху, банкротству предприятия, его закрытию и распродаже имущества. К категории катастрофического следует относить вне зависимости от имущественного или денежного ущерба риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновения экологических катастроф.

Вероятности определенных уровней потерь являются важными показателями, позволяющими высказать суждение об ожидаемом риске и его приемлемости. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) целесообразно применять различные методы: статистический; анализ целесообразности затрат; экспертных оценок; аналитический; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический метод, экспертных оценок, аналитический.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частота получения или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска — вариация, дисперсия и среднеквадратическое отклонение. Таким образом, величина, или степень, риска, может быть измерена двумя критериями: средним ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) возможного результата. Среднее ожидаемое значение — это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего зна-

чения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Предпринимателю необходимо знать, как уменьшить степень вероятного риска до наиболее приемлемого низкого уровня. Он должен предусмотреть возможность уменьшения негативных последствий риска даже в случае самых неблагоприятных для фирмы событий. Существенно снизить предпринимательский риск позволяет доступность сведений о деловой репутации фирмы. В соответствии с законом РФ о торгово-промышленных палатах и указом президента правительством ведется Реестр российских предприятий и предпринимателей, чье финансовое положение и деловая репутация свидетельствуют об их надежности для предпринимательской, в том числе внешнеэкономической деятельности. Таким образом, в регионах необходимо создание информационно-аналитических центров управления инвестиционными и коммерческими рисками при торгово-промышленных палатах, основными функциями которых являются:

- мониторинг политико-правовых и экономических процессов, их влияние на инвестиционную деятельность;

- классификация региональных рисков и их мониторинг;

- комплексный анализ объектов инвестирования, их подверженности политико-правовым влияниям и уязвимости при неблагоприятных экономических изменениях;

- прогнозирование рисков;

- построение комплексных моделей управления рисками;

- экспроприация;

- лишение инвесторов прав управления;

- разрыв договоров;

- усиление надежности потенциальных партнеров для предпринимательской деятельности на основе анализа их финансового положения и деловой репутации;

- информационно-аналитическое обеспечение решений по управлению рисками (с разработкой превентивных мер, ослабляющих воздействие негативных тенденций, расширяющих возможности использования позитивных изменений и позволяющих контролировать характер протекания этих процессов) и т.д. Финансовые риски уменьшаются с помощью

различных средств и способов. Средствами уменьшения финансовых рисков являются их избежание, удержание, передача, снижение степени. Под избе-

жанием риска понимается простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для предпринимателя зачастую означает отказ от получения прибыли. Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности. Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск страховому обществу Снижение степени риска — сокращение вероятности объема потерь.

В мировой практике применяется множество других способов снижения риска. Однако самый лучший способ снижения риска — грамотный экономико-математически обоснованный выбор инвестиционных решений и диверсификация.

Группа мер по профилактике финансовых рисков призвана обеспечить снижение вероятности их возникновения. В финансовом менеджменте выделяют обычно четыре основных направления снижения рисков: 1) избежание; 2) минимизация; 3) диверсификация; 4) лимитирование. 1. Избежание финансовых рисков представляет собой наиболее эффективный способ их профилактики. Оно заключается в разработке таких мероприятий, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных из таких мер относятся:

а) отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок и не соответствует критериям финансовой политики предприятия. Несмотря на эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с производственно-коммерческим циклом, т.е. обслуживает производственно-хозяйственный процесс, обеспечивающий регулярное поступление доходов;

б) снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте. Отказ от чрезмерного использования заемного капитала позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков — снижения уровня финансовой устойчивости предприятия;

в) повышение ликвидности активов. Обеспечение необходимого уровня ликвидности активов (повышение доли оборотных активов, а в их составе — готовых средств платежа) дает возможность избежать риска неплатежеспособности предприятия;

г) осуществление хеджирования, которое позволяет избежать инфляционного и других видов ценового риска при совершении предприятием

операций на биржах (товарных, валютных, фондовых);

д) осуществление операции «своп». В ее основе лежит паритетный обмен различными видами валют в обусловленном соотношении в начале операции с обязательством сторон обменять ее в таком же соотношении при завершении операции. Эта операция позволяет полностью избежать валютного риска (как риска выбора вида валюты, так и риска колебания ее курса).

2. Диверсификация финансовых рисков. Возможности диверсификации в целях минимизации финансовых рисков очень велики и направлены на снижение уровня их концентрации. В качестве основных направлений диверсификации финансовых рисков могут быть использованы:

а) диверсификация портфеля ценных бумаг. Предусматривает его разнообразие по отдельным видам и эмитентам ценных бумаг;

б) диверсификация валютного портфеля. Предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют;

в) диверсификация депозитного портфеля. Предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на депозитное хранение в нескольких банках;

г) диверсификация направлений (видов) финансовой деятельности. Предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций.

Основным способом уменьшения риска в рыночной экономике является диверсификация. В то же время не любой риск можно уменьшить с ее помощью. Причиной этого является влияние на предпринимательство, на формы процессов, происходящих в экономике в целом. Риск, связанный с ожиданием кризиса или подъема, движением ставки банковского процента, непредвиденными правительственными решениями нельзя уменьшить с помощью диверсификации. Такой риск называется недиверсифицируемым, или несистематическим. Зависимость риска от степени диверсификации показана на рисунке.

3. Лимитирование финансовых рисков по тем видам финансовой деятельности и финансовых операций, которые могут постоянно выходить за пределы допустимого риска. Этот риск лимитируется путем установления соответствующих финансовых нормативов, включающих:

Риск

Диверсифицируемый ^^^^^ риск ~

Недиверсифицируемый риск

Степень диверсификации

Зависимость риска от степени диверсификации

а) предельный размер (удельный вес) заемных средств в хозяйственном обороте;

б) минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме;

в) максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному контрагенту.

4. Минимизация финансовых рисков. Осуществляется в том случае, если их нельзя избежать полностью. В качестве мер минимизации финансовых рисков могут быть использованы:

а) получение от контрагентов определенных гарантий (в форме поручительства, страхования и т. п.) при предоставлении им коммерческого или потребительских кредитов;

б) продажа товаров при предоставлении потребительского кредита на условиях финансового лизинга.

5. Внутреннее и внешнее страхование финансовых рисков. Группа мер по внутреннему страхованию финансовых рисков призвана обеспечить нейтрализацию негативных последствий в процессе экономического развития предприятия. В финансовом менеджменте выделяются обычно три основных направления внутреннего страхования финансовых рисков: 1) обеспечение компенсации возможных финансовых потерь путем формирования соответствующей «премии за риск»; 2) обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет предусматриваемой системы штрафных санкций; 3) обеспечение преодоления негативных финансовых последствий за счет резервирования части финансовых ресурсов. Внешнее страхование финансовых рисков

предприятия осуществляется, как правило, специальными страховыми компаниями, для которых оно является основным видом деятельности.

Содержание этой деятельности основывается на привлечении средств хозяйствующих субъектов и их использовании для возмещения понесенных ими убытков при возникновении обусловленных обстоятельств. Страхование финансовых рисков предприятия осуществляется в двух основных формах — обязательной и добровольной. Широкое использование разнообразных видов внешнего страхования финансовых рисков позволяет существенно снизить размер возможных финансовых потерь предприятия в условиях нестабильной инфляционной экономики.

Риск — категория вероятностная, и его измеряют как вероятность определенного уровня потерь. Каждый предприниматель устанавливает для себя приемлемую степень риска, выбор которой зависит от типа руководителя. Руководители консервативного типа, не склонные к новациям, обычно стараются уйти от какого бы то ни было риска. Более гибкие руководители предпочитают принимать и более рискованные решения, если риск доброволен и исполнители — профессионалы.

При принятии решения о целесообразности и приемлемой степени предпринимательского риска важно предвидеть не только вероятность определенных потерь, но и вероятность того, что они не превысят того или иного уровня. Надо не стремиться избежать риска, а уметь чувствовать риск, оценивая его степень, и не переходить за допустимые пределы экономической безопасности деятельности предприятия (фирмы). Систематический достаточно высокий уровень совокупного риска может привести к снижению уровня конкурентоспособности предприятия и в итоге к банкротству.

Несостоятельность (банкротство) предприятия

- это неспособность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая невозможность обеспечить обязательные платежи в бюджет, во внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над стоимостью его имущества или в силу неудовлетворительной структуры его баланса. Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей. Критерии определения неудовлетворительной структуры баланса утверждены постановлением Правительства РФ. В первую очередь определяются два коэффициента:

- текущей ликвидности (Кл);

- обеспеченности собственными средствами

(Кс). Определены и нормативные значения

данных коэффициентов. Целесообразно

рассчитывать коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую в два раза, то считается, есть прямая угроза финансовой стабильности предприятия. При диагностике вероятности банкротства значительного числа предприятий целесообразно использовать интегральные (обобщающие) показатели, рассчитанные по методу мультипликативного дискриминантно-го анализа. В зарубежной литературе и практике известно несколько многофакторных прогнозных моделей, например, пятифакторная Альтмана, четырехфакторная Тафлера, Лисса. Качественные факторы, предсказывающие банкротство, включают:

- плохую систему финансовой отчетности и неспособности контролировать расходы;

- неопытность руководства компании;

- наличие спада в промышленности;

- неспособность фирмы получать соответствующее финансирование и значительные кредитные ограничения на любое получаемое финансирование;

- неспособность погасить просроченные обязательства;

- неквалифицированное управление компанией;

- внедрение бизнеса в сферы, где у менеджеров нет опыта работы и где они некомпетентны;

- неспособность менеджеров быстро перестраиваться с изменениями на рынке, идти в ногу со временем, особенно в технологически ориентированном бизнесе;

- высокий уровень коммерческого риска;

- неудовлетворительное страховое покрытие;

- осуществление незаконных мошеннических действий;

- недоучет менеджерами особенностей циклической деятельности бизнеса;

- неспособность перестраивать производство в соответствии с изменениями запросов потребителей.

В настоящих российских экономических условиях целесообразно делать акцент на конкурентоспособное управление, под которым понимается такое управление, которое нацелено на предотвращение возможных серьезных осложнений в рыночной деятельности российского предприятия, обеспечение его стабильного успешного хозяйствования с ориентацией расширенного воспроизводства на самой современной основе на собственные накопления. Конкурентоспособное

управление существенно отличается от обычных приемов, форм и технологий менеджмента. Это объясняется следующим:

- главной целью его является обеспечение прочного положения на рынке и стабильность устойчивых финансов компании при любых экономических, политических и социальных изменений в стране:

- в его рамках применяются в основном те управ -ленческие инструменты, которые в российских условиях наиболее эффективны в устранении временных финансовых затруднений и других текущих проблем фирмы;

- главное в конкурентоспособном управлении — ускоренная и действенная реакция на существенные изменения внешней среды на основе заранее разработанных альтернативных вариантов, предусматривающих различные трансформации в этой сфере в зависимости от ситуации;

- в основе конкурентоспособного управления лежит процесс постоянных и последовательных инноваций во всех звеньях и областях действий предприятия, а также учет совокупных рисков;

- конкурентоспособное управление нацелено на то, что даже на грани банкротства можно было бы ввести в действие такие управленческие и финансовые механизмы, которые позволили бы выбраться из трудностей с наименьшими для предприятия потерями.

Основной целью конкурентоспособного финансового управления является быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия для избежания его банкротства. Однако история образования и развития российских предприятий такова, что они сильно взаимозависимы, и невозможно улучшить параметры деятельности одного без относительно других. С учетом этой цели на предприятиях должна разрабатываться специальная политика конкурентоспособного финансового управления при угрозе банкротства. Политика конкурентоспособного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке и использовании системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его защиту от банкротства.

Реализация политики конкурентоспособного финансового управления при угрозе банкротства предусматривает:

1. Периодическое исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства.

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3. Изучение основных факторов, обусловивших кризисное развитие предприятия.

4. Формирование целей и выбор основных механизмов конкурентоспособного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.

5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия.

6. Выбор эффективных форм санации предприятия.

7. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия. Проблемы ликвидности и платежеспособности

могут быть сведены к минимуму и за счет:

- избежания крупных долговых обязательств. Если обязательства чрезмерно большие, менеджер должен финансироваться за счет акционерного капитала;

- отказа от убыточных подразделений и производственного оборудования;

- управления активами, добиваясь максимальной прибыли и минимального риска;

- распределения во времени и продления сроков погашения долговых обязательств;

- совершенствования анализа, в частности, использование количественных методов, таких как множественный регрессионный анализ, для расчета взаимосвязей между переменными характеристиками и вероятностью банкротства;

- обеспечения буфера безопасности между фактическим состоянием денежных ссуд;

- снижения дивидендных выплат. Нефинансовые факторы, минимизирующие

возможность банкротства, включают:

- вертикальную и горизонтальную диверсификацию производственного оборудования и операций;

- финансирование активов за счет обязательств, имеющих сходные сроки платежа (страхование потерь);

- географическую диверсификацию;

- наличие необходимого страхования;

- расширение и совершенствование маркетинговой работы;

- разработку и реализацию специальных программ по сокращению расходов;

- повышение производительности труда;

- минимизацию негативного влияния и спада на деятельность компании;

- инвестирование преимущественно многоцелевых, а не специализированных активов, так как с ними связано меньше риска;

- внедрение производственного оборудования, на которое только в минимальной степени влияет цикличность бизнеса и которое выпускает продукцию, имеющую стабильный спрос;

- избежание перехода от трудоемкого к капиталоемкому бизнесу, так как последний имеет больший операционный риск;

- отказ от долгосрочных с фиксированными платежами контрактов с покупателями и вместо этого включение в контракты статей, регулирующих проблемы инфляции и учитывающих энергозатратные показатели;

- избежание рынков, находящихся в состоянии спада, или рынков, которые уже высококонкурентны;

- гибкую реакцию на изменения в технологии. Таким образом, банкротство - неизбежное

явление рыночной системы хозяйствования, выступающее, с одной стороны, в качестве средства, отсеивающего все ненужное, непрогрессивное, а с другой — в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала, направленного на структурную перестройку экономики. Вместе с тем банкротства можно избежать, если хозяйству-

ющий субъект будет систематически отслеживать факторы, негативно влияющие на его финансовое состояние, и своевременно принимать меры по их устранению или ослаблению. Следить за основными параметрами развития предприятия необходимо постоянно, чтобы поддержать его высокую конкурентоспособность на основе проведения соответствующих мероприятий по ослаблению негативных последствий, ведущих к банкротству. Вместе с тем в условиях борьбы предприятия за высокую конкурентоспособность может наступить момент, когда все возможности по его удержанию в рамках первоначальной миссии развития будут исчерпаны. Тогда необходимо перепрофилировать предприятие на выпуск другой продукции, имеющей спрос на рынке товаров. Таким образом, центральное место в рыночных отношениях занимают анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов, причем не объективно необходимого расхода ресурсов, обусловленного характером и масштабом производственно-коммерческой деятельности предприятия (фирмы), а случайных, непредвиденных, но потенциально возможных потерь, возникающих вследствие отклонения от запланированного хода производства и реализации продукции. То есть для повышения конкурентоспособности предприятий необходимо учитывать внешние и внутренние риски и строить модель управления ими в рамках экономических связей предприятий.

Издательский дом «Финансы и Кредит» оказывает услуги по изданию книг, брошюр, монографий, учебников, учебно-методической и художественной литературы. Издание осуществляется за счет средств автора. Срок изготовления монографий объемом 10 печатных листов в мягкой обложке составляет 35 дней.

Тел./факс: 921-69-49 Http:/www.financepress.ru

921-91-90 e-mail: post@financepress.ru

V_J