Чего ждать от курса рубля

В 2014 году курс рубля к бивалютной корзине ($0,55+€0,45) почти наверняка пересечет отметку 40 руб. (сейчас 38,85 руб.). После решения ЦБ о снижении до нуля плановых интервенций на валютном рынке сомневаться в этом уже нет никаких оснований. С одной стороны, все — как и было обещано: рубль уходит в свободное плавание, главная цель ЦБ — противодействие инфляции. С другой — почему-то участники рынка не ждали, что это случится так скоро и внезапно. Результат — некоторое снижение курса на прошлой неделе.

"Деньгам", впрочем, гораздо больше нравится термин "рост волатильности", говорить о переломе в динамике курса рубля, а тем более о девальвации явно не стоит. Нынешнее состояние платежного баланса страны свидетельствует о том, что в ближайшие годы рубль будет снижаться темпами, примерно совпадающими с уровнем инфляции (плюс-минус 2-3 процентных пункта). Но отклонения от общего тренда могут быть более значительными, чем мы привыкли в последние годы. Это значит, что в 2014 году может быть — впервые после кризисного 2009-го — пробит и уровень бивалютной корзины в 41 руб.

При прочих равных вряд ли, правда, скоро и надолго. В ближайшие два-четыре месяца в силу сезонных факторов (пик экспорта энергоносителей и низкий уровень потребительского и инвестиционного импорта) предложение валюты будет выше спроса на нее. То есть курс может вернуться, скажем, к 38 руб.

А вот дальше начинаются загадки и простор для фантазии. Рубль — типичная сырьевая валюта, заложник цен на нефть. При текущем счете платежного баланса, приближающемся к нулю, и продолжающемся оттоке частного капитала даже не очень большое снижение цен на рынке может привести к непропорциональному падению рубля. Увы, дать более точные оценки сейчас невозможно: в январе 2014-го ЦБ не опубликовал оценку платежного баланса ни на второй рабочий день квартала (как это происходило многие годы, хотя в календаре ЦБ дата не обозначена как обязательная, снабжена формулировкой "как правило"), ни в последующие дни.