Деятельность международных финансовых конгломератов на финансовом рынке Украины

УДК 336.76

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ КОНГЛОМЕРАТОВ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ УКРАИНЫ ГарбарЖанна Владимировна, к.е.н., доцент, докторант Украина, Киевский национальный торгово-экономический

университет

В статье осуществлена периодизация этапов становления и развития финансовых конгломератов, проанализированы масштабы деятельности международных финансовых конгломератов в банковском и страховом сегменте финансового рынка Украины.

Ключевые слова: финансовый рынок, финансовые конгломераты, финансовые группы, коммерческие банки, страховые компании.

ACTIVITIESOFINTERNATIONALFINANCIAL CONGLOMERATIONS IN THE FINANCIAL MARKET OF UKRAINE Garbar Zhanna Volodymyrivna, Candidate of Economics, Associate Professor, Doctoral candidate Ukraine, Kyiv, Kyiv National University of Trade and Economics

Annotation: Periodization of stages of establishing and developing financial conglomerations is carried out in the article. Analysed is the scope of activities of international financial conglomerations in banking and insurance segments of Ukraine's financial market.

Key words: financial market, financial conglomerations, finance groups, commercial banks, insurance companies.

Постановка проблеми. Современное состояние развития финансового рынка характеризуется усилением финансовой интеграции и финансовой конвергенции, возникновением их новых форм, что на фоне усиления конкуренции на финансовом рынке, отмены ограничений относительно перелива капитала между разными сферами финансовой системы привели к формированию нового вида финансовых посредников - финансовых конгломератов. Активизация и интенсификация процессов финансовой интеграции и финансовой конвергенции на отечественном финансовом рынке связаны с приходом в Украину мощного международного финансового капитала, в первую очередь в банковский и страховой сегменты. Именно поэтому крайне актуальным является исследование теоретических основ и практических механизмов деятельности финансовых конгломератов, а также оптимального взаимодействия банковских и небанковских финансовых посредников с позиции развития и стабильности финансового рынка Украины.

Анализ последних исследований и публикаций. Исследованию научных и практических аспектов функционирования финансовых конгломера-

тов посвящены работы таких отечественных ученых, как А. Ермошенко, Ю. Клапкив, В. Кремень, Л. Кльоба, О. Паращак, С. Реверчук, В. Тринчук, И. Школьник. Данная проблематика также освещена в трудах зарубежных ученых К. Вервеира, Е. Киста, Н. Кузнецовой, Р. Левина, Л. Лейвена, Я.Миркина, А. Моррисона, Х. Халфа, Р.Дж. Херринга Г.Черновой и др.

В то же время несмотря на весомые научные наработки зарубежных и отечественных ученых, остается много нерешенных проблем, которые сдерживают развитие финансовых конгломератов в Украине, что свидетельствует об актуальности дальнейших исследований по этому вопросу.

Постановка задачи. Целью статьи является определение особенностей финансового конгломерата как финансового посредника, проведение периодизации этапов становления и развития финансовых конгломератов, анализ масштабов деятельности международных финансовых конгломератов в банковском и страховом сегменте финансового рынка Украины.

Изложение основного материала исследования. Финансовые конгломераты возникли и функционируют на финансовом рынке, при этом содержанием их деятельности является профессиональная деятельность на финансовом рынке - финансовое посредничество.

Формирование финансовых конгломератов осуществлялось на основе процессов консолидации активов с целью обеспечения глобального масштаба деятельности и представленности на всех сегментах финансового рынка

Ообенности финансового конгломерата как финансового посредника определяются организационной формой деятельности на финансовом рынке, формой корпоративной интеграции и стратегией деятельности. Финансовый конгломерат является современной организационной формой деятельности финансовых посредников на финансовом рынке, которая в историческом аспекте является синтезом двух моделей организации финансовых систем - рыночной и банкоориентованой. Образование финансовых конгломератов возможно благодаря либерализации регулирования финансовых рынков разных стран.

Финансовый конгломерат как форма корпоративной интеграции является организацией, которая объединяет группу компаний, связаных общим или взаимным контролем, и включает банковские и небанковские финансовые учреждения, работающие по крайней мере на двух из следующих трех сегментов финансового рынка - банковском, страховом и инвестици-онном15.

На практике финансовый конгломерат как интегрированная корпоративная структура включает таких финансовых посредников: банковское учреждение, non-life страховую компанию, life страховую компанию, ком-

15 Мандрик Р. Финансовые конгломераты : причины возникновения, достоинства, недостатки [Електронний ресурс] / Р. Мандрик, М. Шеховцев. - Режим доступу : http://www.fingames.com.ua/news/7062/.

панию по перестрахованию, пенсионный фонд, компанию по управлению активами, инвестиционные фонды и инвестиционные компании и др.16

Реализация стратегии деятельности финансового конгломерата на финансовом рынке базируется на сочетании низкорентабельных финансовых операций с высокорентабельными, объединяет кредитные и инвестиционные направления, а также включает банковский и небанковский бизнес.

Родиной финансовых конгломератов являются Соединенные Штаты Америки, где этот вид финансовых посредников возинк еще в начале ХХ века. Однако в современном варианте функционирования финансовые конгломераты впервые возникли в Европе.

На основе анализа деятельности финансовых конгломератов как институтов финансового рынка можно выделить следующие этапы их развития:

I этап (1910-1930 годы) - возникновение и становление финансовых конгломератов;

II этап (1930-1960 годы) - ограничение деятельности финансовых конгломератов государственными органами;

III этап (1970-2000 годы) - возрождение финансовых конгломератов на основе либерализации регулирования финансовых рынков в разных странах;

IV этап (с 2001 года) - активная деятельность финансовых конгломератов на финансовых рынках.

Стремительное развитие сегментов рынка и экономический рост Украины превратили отечественный финансовый рынок в один из наиболее привлекательных для финансового капитала в Восточной Европе. Причем охват сегментов рынка Украины иностранным капиталом определялся особенностями его развития. Банкоцентрический характер финансовой системы Украины и тенденции развития финансового рынка обусловили повышенный интерес глобальных финансовых посредников прежде всего к банковскому рынку Украины.

Начиная с 2006 года, произошло существенное усиление иностранного капитала в банковской системе Украины (рис. 1).

Количество банков с иностранным капиталом за период 2001-2012 годы выросло с 22 до 53 , в среднем за год их число увеличивалось на 3 единицы. В 2000-2004 годы таких банков было 19-20 . Из числа банков с иностранным капиталом в 2000-2004 годах функционировали 6-7 банковских учреждений со 100% иностранным капиталом.

16 Кремень В. М. Фiнансовi конгломерати в системi фшансових посередниюв /

В. М. Кремень // Проблеми i перспективи розвитку банювсько! системи Украши : Збiр-

ник наукових праць. Т. 25. - Суми : УАБС НБУ, 2009. - С. 331.

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Зарегистрированные банки  Действующие банки

Банки с иностранным капиталом И Банки с 100% иностранным капиталом

17

Рисунок 1. Динамика количества банков в Украине в 2000-2012 годы

Уже в 2005 году их количество увеличилось до 9, а в 2012 году достигла 22. В 2012 году доля иностранного капитала в уставном капитале банков составляла 41,9% ( рис. 2). Стремительный рост этого показателя начался в 2005 году, до 2005 года доля иностранного капитала в уставном капитале банковских учреждений колебалась в пределах 10-15%.

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 |'-'-'-1 Банки с иностранным капиталом — Банки с 100% иностанным капиталом

—О— Удельный вес иностранного капитала в уставном капитале, %

Рисунок 2. Динамика присутствия иностранного капитала в банковской системе Украины в 2000-2012 годы18

В составе иностранного капитала в банковской системе Украины представлены международные финансовые конгломераты.

Оценка масштабов деятельности финансовых конгломератов в Украине

17 Сайт Нацюнального банку Украши [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.bank.gov.ua.

18 Сайт Нацюнального банку Украши [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.bank.gov.ua.

предусматривает анализ количества учреждений и компаний, входящих в состав иностранных финансовых конгломератов. С этой целью проанализированы владельцы существенного участия в банках Украины с иностранным капиталом19 для их идентификации как финансовых конгломератов.

На банковском рынке Украины сегодня осуществляют деятельность 9 финансовых групп из Европы и США, которые соответствуют критериям финансовых конгломератов: «Societe Generale», «ING», «Credit Agricole», «Intesa Sanpaolo S.P.A.», «RZB-UNIQA», «SEB», «Citigroup», «Deutsche Bank» и «BNP Paribas». Под их контролем находится 10 отечественных банковских учреждений (табл. 1).

Оценка участия международных финансовых конгломератов в банковской системе Украины в разрезе групп банков свидетельствует, что для международных финансовых конгломератов интересны как крупные системные отечественные банки, так и малые.

Среди банковских учреждений первой группы банки «Райффайзен Банк Аваль» и «УкрСиббанк» принадлежат австрийскому финансовому конгломерату «RZB-UMQA» и французскому финансовому конгломерату «BNP Paribas».

«ИНГ Банк Украина» , «Правэкс-банк» и «Ситибанк Украина» входят во вторую группу и принадлежат соответственно голландскому финансовому конгломерату «1NG», итальянскому финансовому конгломерату «Intesa Sanpaolo SPA» и финансовому конгломерату США «Citigroup». Во второй группе также представлены два банка, которые контролируются международным финансовым конгломератом «Credit Agricole» - «Корпоративный и Инвестиционный Банк Креди Агриколь» и «КРЕДИ АГРИКОЛЬ БАНК».Третья группа в 2012 году представлена финансовым конгломератом «SEB», которому принадлежит «СЕБ-банк».

В четвертой группе представлен «Дойче Банк ДБУ», который принадлежит финансовому конгломерату из Германии «Deutsche Bank». Среди банков четвертой группы французскому финансовому конгломерату «Societe Generale» принадлежит «БАНК ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ».

Следует обратить внимание на то, что доля капитала международных финансовых конгломератов в банковских учреждениях, не относящихся к таким, что на 100% контролируются международными финансовыми конгломератами, значительно превышает 50% и составляет 96,0-100,0%. Такой уровень владения банковскими учреждениями, функционирующими на отечественном финансовом рынке, означает, что фактически эти банки находятся под полным контролем своих владельцев - крупных международ-

19 1нформащя про власниюв ютотно! участ У банках Украши [Електронний ресурс]. -Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=51343. - 27.11.2013. -Назва з екрана.

ных финансовых конгломератов.

Таблица 1. Международные финансовые конгломераты в банковском сек-

торе Украины по состоянию на 1 апреля 2012 года

2Q

Банк Владелец существенного участия

Название Страна происхождения Доля в уставном капитале Финансовый конгломерат

прямое участие, % опосредованное участие, %

Райффайзен Банк Аваль Райффайзен Банк Интерна-циональ АГ

УкрСиббанк БНП Париба С. А.

1НГ Банк Украина ING Bank N.V./ШГ БАНК Н.В. Нидерланды 100,0000 0,0000 ING

ПРАВЕКС-БАНК 1НТЕЗА САНПАОЛО СПА

Ситибанк Ситибанк Оверсиз Инвест-мент Корпорейшн

Ситикорп Лизинг Интернешнл ЛЛС

Корпоративний и 1нвестиционный Банк Креди Агржоль Креди Агриколь К1Б Глобал Бенкинг Франция 100,0000 0,0000 Credit Agricole

КРЕДИ АГРИКОЛЬ БАНК Credit Agricole S.A./Акционерное общество «Креди Агриколь» Франция 99,9955 0,0000 Credit Agricole

Дойче Банк ДБУ Дойче Банк АГ / Deutsche Bank AG Германия 100,0000 0,0000 Deutsche Bank

СЕБ Банк Skandinaviska Enskilda Banken AB

БАНК ПРОФЕССИОНА ЛЬНОГО Ф1НАНСИРОВАН ИЯ SOCIETE GENERALE S.A. / СОСЬеТЕ ЖЕНЕРАЛЬ А.Т. Франция 98,1003 0,0766 Societe Generals

В последнее время иностранные финансовые группы и, в частности, финансовые конгломераты проявляют значительный интерес к страховому рынку Украины. Это объясняется устойчивостью и относительной стабильностью страхового рынка.

Помимо этого, страховой рынок в Украине характеризуется значительным потенциалом. Реализации этого потенциала будет способствовать ста-

20 !нформащя про власниюв ютотно'1' участ У банках Украши [Електронний ресурс]. -Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=51343.

билизация экономической ситуации и роста ВВП, а также повышение уровня потребления страховых продуктов, который сейчас в Украине является одним из самых низких среди стран Центральной и Восточной Европы.

За период с 2001 года по 2012 год количество страховых компаний увеличилось в 1,3 раза - с 328 до 414 единиц (рис. 3). Количество страховых компаний с иностранным капиталом выросло в 5,6 раза - с 20 до 112.

500 П-462-

1 447 fZ 450 451 442

450 --387-398-405 Л--П-П-П-^

400 --гет--387-—-1—1- - - - - -Л-

350 328 338 П _ _ _ _ _ _ _ _

300 --П- - - - - - - - - - - —

250 -- - --------- - - - - - -

200 -- - --------- - - - - - -

150 — - --------- - - --14-3100----

50 -— 20- -23— -.— "I— "1— "1— — — -

0 И , П , II , II , II , II , II , II , II , II , II , II ,

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Ш Количество страховых компаний  Страховые компании с иностранным капиталом

Рисунок 3. Количество страховых компаний в Украине в 2001-2012 годы21

Значительное расширение присутствия иностранного капитала на страховом рынке Украины связано с тем, что Закон Украины «О страховании» с 2001 года либерализировал отечественное законодательное поле страхового рынка . Особенно это касается слияния и поглощения. Так, для получения значительного контроля над отечественной страховой компанией нормативно-правовыми актами не предусмотрено получение разрешений, в отличие от банковского сектора. Кроме того, законодательство позволяет

иностранным страховым компаниям создавать дочерние компании, в кото-

22

рых капитал на 100% будет иностранным .

Результаты анализа иностранных владельцев отечественных страховых компаний свидетельствуют о том, что в Украине как минимум 15 компаний входят в состав таких международных финансовых конгломератов: «Allianz Украина», «Allianz Life», «АХА Страхование», «АХА Украина», «Граве Украина», «Граве Украина Страхование жизни», «Дженерали Гарант», «Дженерали Гарант Страхование Жизни», «ИНГ Жизнь Украина», «Кардифф», «Кардифф жизнь», «СЕБ Лайф Юкрейн», «УНИКА»,

21 Сайт Нацюнально'1 комюп, що здшснюе державне регулювання в сферi ринюв фшан-сових послуг [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.dfp.gov.ua.

22 Про страхування : Закон Украши вщ 07.03.1996 р. № 85/96-ВР, зi змш. та доп. [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=85%2F96-%E2%F0. - Назва з екрану.

469

447

328 338

357

387 398 405

20

53

59

66

78

450 451 442

82

82

414

«2

1

«УНИКА жизнь» и «Хоум Кредит Страхование» (табл. 2).

Таблица 2. Международные финансовые конгломераты

23

на страховом рынке Украины по состоянию на 1 апреля 2013 года

Страховая компания Владелец

Название Страна происхождения Пакет акций, % Финансовый конгломерат

Allianz Украина Allianz SE н/д н/д Allianz

Allianz Life Allianz SE н/д н/д Allianz

АХА Страхование AO «УкрСиббанк» Украина 31,98000 BNP Paribas

ЧтАО «КУА-АПФ «УкрСиб Ессет Менеджмент» Украина 17,8400 BNP Paribas

АХА Франция 50,17000 АХА

АХА Украина AT «УкрСиббанк» Украина 49,9974 BNP Paribas

АХА Франция 49,9991 АХА

Граве Украина Грацер Вексельзайтиге Фер-зихерунг Акциенгезельшафт Австрия 100,0000 GRAWE

Граве Украина Страхование жизни Грацер Вексельзайтиге Фер-зихерунг Акциенгезельшафт Австрия 99,9100 GRAWE

Дженерали Гарант Generali Holding Vienna AG Австрия н/д Generali

Дженерали Гарант СтрахованиетЖизни Generali Holding Vienna AG Австрия н/д Generali

1НГ Жизнь Украина ING Continental Europe Holdings Нидерланды н/д ING

Кардиф CardifSA Франция н/д BNP Paribas

Кардиф Жизнь CardifSA Франция н/д BNP Paribas

СЕБ Лайф Юкрейн СЕБТриггЛив Холдинг Актие-болаг Швеция 99,9994 SEB

УНИКА

УНИКА Жизнь

Хоум Кредит Страхование Home Credit Group н/д н/д Petr Kellner

Среди 15 компаний - лидеров рискового страхования в Украине по результатам 2012 года контролируются международными финансовыми конгломератами, во-первых, страховая компания «АХА Страхование», которая косвенно, через «УкрСиббанк», входит в состав французского финансового конгломерата «BNP Paribas», а также бельгийского «АХА». Во-вторых, «УНИКА», непосредственно принадлежит структурному подразделению австрийского финансового конгломерата «RZB-UNIQA». В-третьих, «Дженерали-Гарант», которая специализируется на рисковом страховании, входит в итальянский финансовый конгломерат «Generali», а непосредственным владельцем 52,4% этой страховой компании является австрийское подразделение «Generali Holding Vienna AG». «Граве Украина Страхование жизни» и «УНИКА Жизнь» относятся к финансовым конгло-

23 Сайт Агентства з розвитку шфраструктури фондового ринку Украши [Електронний ресурс] доступу : http://smida.gov.ua/about/owners; Рейтинг страховых компаний Украины - ТОП 100 forINSURER.com [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://forinsurer.com/ratings/nonlife/.

|. - Режим - Журнал

мератам «GRAWE», «BNP Paribas» и «АХА».

На страховом рынке Украины работают такие международные финансовые конгломераты: «Allianz», «BNP Paribas», «AXA», «GRAWE», «Generali», «ING», «RZB-UNIQA», «SEB» и «Petr Kellner (PPF)». Финансовые конгломераты «BNP Paribas SA», «ING» , «RZB-UNIQA» и «SEB» функционируют в Украине одновременно на двух сегментах финансового рынка - банковском и страховом.

Следует заметить, что выяснить, сколько реально банковских учреждений и страховых компаний Украины входят в состав финансовых конгломератов сложно, поскольку отследить их структуру - дело довольно проблематичное из-за сложной структуры взаимосвязей. Кроме того, группы нередко намеренно скрывают информацию от регуляторных органов, заботясь только о своих коммерческих интересах.

Выводы. Стремительное развитие сегментов финансового рынка Украины превратили отечественный финансовый рынок в один из наиболее привлекательных для иностранного финансового капитала. Вхождение международных финансовых конгломератов на финансовый рынок Украины, которое началось в 2005 году, является планомерным процессом, который со временем будет только набирать обороты.

Вхождение международных финансовых конгломератов на отечественный финансовый рынок происходит в порядке: банковский - страховой -инвестиционный сегменты. Вхождение в банковский сектор происходит на основе слияния и поглощения отечественных банковских учреждений главными компаниями международных финансовых конгломератов. Для распространения деятельности на страховом рынке международные финансовые конгломераты, а также подконтрольные им банковские учреждения, используют слияние и поглощение, создание совместных предприятий, соглашения о партнерстве и агентских отношениях.