Инвесторы выпускают пар из рубля

Май начался с охлаждения на российском финансовом рынке. Курс американской валюты достигал отметки 66,8 руб./$, а курс евро — 76,7 руб./€. По итогам первой рабочей недели ведущие российские фондовые индексы снизились на 2,6–4,1%. Инвесторы фиксировали прибыль в российских активах, полученную после трех месяцев уверенного роста, на фоне коррекции цен на нефть, а также нежелания российских госкорпораций выплачивать повышенные дивиденды.

Начало мая ознаменовалось для российской валюты ослаблением позиций к основным мировым валютам после почти трех месяцев уверенного укрепления. Уже в первый рабочий день месяца курс доллара взлетел на 2,1 руб., достигнув отметки 66,8 руб./$. В последующие два дня рубль смог отыграть лишь часть утраченных позиций. По итогам пятничных торгов курс закрепился выше отметки 65,6 руб./$, что почти на 1 руб. выше значений закрытия конца предыдущей недели. Европейская валюта, достигавшая в начале недели отметки 76,7 руб./€, по итогам пятничных торгов остановилась на отметке 75,08 руб./€, прибавив за неделю чуть менее 1 руб.

Масштабная игра на понижение стоимости рублевых активов велась и на фондовом рынке. По итогам недели индекс ММВБ снизился на 2,6%, до отметки 1901 пункт. Индекс РТС потерял за неделю 4,1%, опустившись к отметке 912 пунктов. Сильнее индексы снижались в середине января. Тогда на фоне падения цен на нефть ниже $30 за баррель российские фондовые индикаторы за неделю снизились на 3–5%.

Впрочем, после бурного роста рублевых активов в предыдущие месяцы коррекция назрела. За три месяца курсы евро и доллара снизились в России на 22–23% и опустились к минимумам с декабря прошлого года. Российская валюта показала за этот период лучшую динамику на мировом рынке. По данным агентства Bloomberg, за этот период большинство валют развивающихся стран выросло к доллару и евро всего на 1–11%. Лидирующие позиции заняли и российские фондовые индексы, которые за тот же период прибавили в долларовом выражении более 40%, уступив только бразильскому индексу BOVESPA, поднявшемуся за три месяца на 58%.

Поводом для фиксации прибыли стала небольшая коррекция на нефтяном рынке. Если в конце апреля стоимость европейской нефти Brent впервые с ноября прошлого года превысила $48 за баррель, то за первую неделю мая она потеряла около 6%, откатившись до $45,2 за баррель. «Инвесторы предпочитают зафиксировать часть прибыли, опасаясь дальнейшего снижения стоимости нефти»,— отмечает аналитик компании «Альфа-Капитал» Андрей Шенк.

На привлекательность рублевых активов повлияли и внутренние факторы. Несмотря на директиву правительства о направлении на дивиденды не менее 50% от прибыли, госкорпорации начали активную борьбу за смягчение этого требования. «Первоначальные радужные ожидания инвесторов по дивидендам, которые закладывались в котировки, оказались под огромным вопросом. А ведь речь идет об эмитентах с максимальным весом в индексах»,— отмечает портфельный управляющий группы «Тринфико» Фарит Закиров.

Снизился интерес к рублевым активам и со стороны иностранных инвесторов — об этом свидетельствуют последние данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). В последнюю неделю апреля международные инвесторы вложили в российский фондовый рынок $65 млн, в первую неделю мая вложения составили символические $5,4 млн. Фонды, специализирующиеся на России, потеряли за минувшую неделю около $14 млн.

В таких условиях участники рынка не исключают дальнейшей коррекции на российском финансовом рынке. «Предпосылок для обвального падения пока не видно, но желание “выпустить пар” ощущается»,— отмечает Фарит Закиров. Глубина снижения во многом будет зависеть от ситуации на рынке нефти. «Мы по-прежнему не видим оснований для дальнейшего роста цен на сырье, особенно учитывая риски сдувания сырьевого пузыря в Китае»,— отмечает управляющий активами General Invest Денис Горев. Поэтому, по его словам, снижение котировок «как на сырьевом рынке, так и в фондовых индексах — наиболее вероятный сценарий».