Рынок долговых обязательств

Рынок долговых обязательств

Аукцион ОФЗ: один день, который не потряс мир

       Наиболее значительным событием на рынке государственных долговых обязательств стал на минувшей неделе первый аукцион облигаций федерального займа. Правда, на рыночную конъюнктуру появление новых бумаг не повлияло: доходность ГКО продолжала колебаться в районе отметки 78% годовых. Операции с валютными облигациями значительно сократились, и некоторые участники рынка связывают это с наступлением традиционного для лета застоя. Не помогло даже начало биржевых торгов этими ценными бумагами на ММВБ.
       
       Обороты вторичных торгов гособлигациями (без учета их доразмещения) медленно, но верно продолжают расти — с 500-540 млрд рублей в день в конце мая они увеличились сейчас почти до 600 млрд рублей. На увеличение объема торгов благотворно сказалось прежде всего введение в обращение новых ценных бумаг — облигаций федерального займа (их первый аукцион состоялся в прошлую среду). Только по ним торговый оборот за несколько дней прошлой и начало нынешней недели по ОФЗ составил более 200 млрд рублей (правда, с учетом доразмещения Центральным банком облигаций примерно на 100 млрд руб.). Объяснить такую популярность новых бумаг можно отсутствием на рынке четкой тенденции изменения доходности гособлигаций. В этих условиях несколько завышенная по сравнению с рыночной доходность ОФЗ (94% годовых по средневзвешенной цене) оказалась как нельзя кстати, и дилеры направили на покупку этих бумаг значительные средства. Правда, уже на следующий день доходности ОФЗ и ГКО практически сравнялись.
       Еще несколько недель назад эксперты Ъ отмечали отсутствие явных тенденций на рынке облигаций внутреннего валютного займа. Теперь же ситуация в этом секторе финансового рынка значительно изменилась. По мнению специалистов инвестиционного банка "МФК-Московские партнеры", здесь в настоящее время наблюдаются все признаки узкого летнего рынка. Активность крупных торговцев значительно спала из-за снижения привлекательности валютных активов, малые же банки, время от времени перебрасывающие свои средства в различные активы, пока оперируют на рынке достаточно активно. Этими сезонными изменениями объясняется структура торговли, в которой объем операций с бумагами 4 и 5-го траншей намного превышает аналогичный показатель по облигациям 2 и 3-й серий. В то же время для каждого транша снизилась минимальная сумма, с помощью которой банк может "раскачать" рынок (с $60 млн до $30 млн на прошлой неделе). А большое событие на рынке ВВЗ — начало торгов на ММВБ — воспринялось участниками внебиржевой торговли достаточно скептически (см. Ъ от 17 июня).
       Котировки казначейских обязательств снова повышаются, а их доходность перевалила за отметку 100%. Одновременно, по свидетельству трейдеров, падает и без того невысокая ликвидность ценных бумаг. Впрочем, повышение котировок по коротким сериям вот-вот должно остановиться — по мнению специалистов компании "Капитал-стратегия", уровень доходности осенних серий (если их не обменивать на налоговые освобождения) превышает доходность всех остальных государственных долговых обязательств.