Миноритариев обойдут по закону

Депутаты предложили поправки к законопроекту по продаже контрольного пакета акций Сбербанка, которые не только снизят стоимость его выкупа у ЦБ, но и дадут возможность избежать выставления обязательной оферты миноритариям. Такое решение со стороны властей на фоне обвала котировок акций российских «голубых фишек», в том числе и Сбербанка, понятно, но, по сути, ведет к ущемлению прав акционеров. Это в целом ухудшает оценку инвестиционной привлекательности страны и не позволяет миноритариям получить выгоду в сложившейся ситуации.

11 марта Госдума рассмотрит во втором чтении законопроект о покупке правительством контрольного пакета Сбербанка у ЦБ. Накануне комитет Госдумы по бюджету и налогам внес поправки к законопроекту. Они устанавливают, что сделка должна пройти по цене акций, посчитанной как средняя за не более чем месяц, заявил на заседании комитета Госдумы по бюджету и налогам его председатель Андрей Макаров. Изначальная версия законопроекта о приобретении правительством у ЦБ контрольного пакета акций Сбербанка предполагала, что это будет средневзвешенная цена за шесть месяцев, предшествующих месяцу заключения первого договора купли-продажи.

В настоящее время ЦБ принадлежат 52,32% обыкновенных (голосующих) акций Сбербанка, доля в уставном капитале составляет 50% плюс 1 акция. Правительство планирует приобрести этот контрольный пакет на средства ФНБ по рыночной стоимости.

Господин Макаров объявил, что совместно с правительством и ЦБ подготовил поправки к законопроектам по этой сделке в связи с ситуацией на рынках. По словам господина Макарова, в рамках поправок право оферты миноритариям будет заменено на механизм акционерного соглашения. Акции Сбербанка существенно подешевели с момента внесения документов в Госдуму — более чем на 20%. «Теперь сама сделка между Минфином и ЦБ будет осуществлена на основании средневзвешенной цены на рынке за период, предшествующий сделке, который не может быть больше 30 дней»,— заявил первый зампред ЦБ Сергей Швецов. При этом, по его словам, в договоре может быть написано и пять дней, и один день, и 30 дней.

Сергей Швецов, первый зампред ЦБ, на бюджетном комитете Госдумы 10 марта 2020 года (цитата по «Интерфаксу»)
Мы нашли формулу, которая должна устроить миноритарных акционеров без выставления такой оферты

Из-за падения стоимости акций Сбербанка ЦБ получит от продажи его контроля гораздо меньшую сумму, чем планировалось. В скорректированных условиях речь идет не о 700 млрд руб. (см. “Ъ” от 12 февраля), а о 300 млрд руб. от сделки плюс до 200 млрд руб. компенсаций убытков от продаж санируемых банков, сообщил замглавы Минфина Владимир Колычев, выступая на заседании бюджетного комитета Госдумы. Это будет стимулировать ЦБ продавать санируемые банки и устранит, таким образом, конфликт интересов, считает он.

По мнению экспертов, логика правительства понятна, но ведет к нарушению прав миноритариев. «Оферта миноритариям должна была выставляться по средневзвешенной рыночной цене за полгода, предшествующие первому этапу сделки,— отмечает партнер юридической компании O2 Consulting Наталья Кузнецова.— С учетом обвала котировок на фоне рухнувшей цены на нефть такая схема фактически стала нереализуемой: оферта из сугубо формальной стала бы выгодной для миноритариев». Как считает главы люксембургского офиса консалтинговой группы KRK Group Никита Рябин, «ЦБ экстренно реагирует на непредвиденные обстоятельства для миноритариев в сиюминутных интересах государства, не обращая внимания на стратегическое построение прозрачного финансового рынка с понятными и стабильными правилами игры». Глава комитета по взаимодействию с миноритарными акционерами Сбербанка Антон Данилов-Данильян сообщил “Ъ”, что в комитете представленных поправок еще не видели и этот вопрос не обсуждался. Он отказался комментировать поправки, также поступили и в Сбербанке. В ЦБ не ответили на запрос “Ъ”.