Малайзия готовит самые правоверные облигации

На прошлой неделе Центральный банк Малайзии объявил о подготовке выпуска исламских облигаций, полностью соответствующих законам шариата. По мнению специалистов местного ЦБ, благодаря этому они найдут покупателей во всех исламских странах. Таким образом малайзийские власти надеются сделать страну центром исламского финансового мира и получить деньги, возвращающиеся из Европы и США.

На прошлой неделе малайзийский ЦБ (Bank Negara Malaysia) представил общественности новый исламский финансовый инструмент — Bank Negara Malaysia Sukuk Ijarh, так называемые исламские облигации. По сути, инструмент является аналогом государственных облигаций, но схема выпуска новых долговых инструментов полностью соответствует законам шариата.

Дело в том, что, согласно исламским законам, запрещается ссужать деньги под проценты. Доход надо получать путем экономических отношений, таких как торговля товарами, инвестиции или сдача активов в аренду. Для обхода законов малайзийские финансовые власти применили особую схему выпуска облигаций. Сами облигации будет выпускать специально созданная BNM Sukuk Berhad. На полученные от выпуска деньги будут куплены активы ЦБ Малайзии. Эти активы потом будут сданы в лизинг самому ЦБ, который будет выплачивать за них деньги BNM Sukuk Berhad. Полученные доходы будут распределяться среди инвесторов, купивших облигации. Срок лизинга совпадает со сроком обращения облигаций, с наступлением которого ЦБ Малайзии выкупит обратно свои активы по заранее оговоренной цене. Таким образом, ни один из этапов не предполагает получение процентов по ссуде. Эта схема была одобрена национальным консультативным советом шариата.

Новые ценные бумаги, как ожидается, будут пользоваться спросом во всем исламском мире, хотя подобная схема выпуска используется не в первый раз. Согласно подсчетам бахрейнского Liquidity Management Centre, на начало 2006 года было продано 55 выпусков облигаций на сумму, эквивалентную $13,5 млрд. Семь стран, включая Германию и Великобританию, уже выпускали подобные ценные бумаги. Однако из-за отличий в интерпретации законов ряд стран воздерживались от их покупки.

"Мы ожидаем покупки со стороны местных и иностранных инвесторов, особенно со стороны банков и корпоративных клиентов",— заявила директор департамента инвестиционных и финансовых операций ЦБ Малайзии Норзила Абдул-Азиз. Независимое малайзийское агентство The Edge Daily со ссылкой на местных трейдеров заявило, что "новые бумаги будут покупать и инвесторы с богатого Среднего Запада, которые ранее не покупали подобные бумаги из-за неполного соответствия законам шариата".

Первый выпуск годовых облигаций объемом 400 млн малайзийских рингитов ($108 млн) запланирован на 16 февраля. В дальнейшем предполагаются выпуски объемом 500-600 млн рингитов сроком до трех лет. Представители ЦБ Малайзии заявили, что эти облигации станут ориентиром для исламского финансового мира, а сама Малайзия станет его финансовым центром. По словам корреспондента Business Times Зайди Ишама Исмала, "доступ к новым инвесторам поможет Малайзии утвердиться в качестве финансового центра исламского мира, обогнав в споре за это место Бахрейн и ОАЭ". По оценкам ЦБ, только банковские активы исламских стран приближаются к 100 млрд рингитов. При этом рынок является быстрорастущим в связи с наметившимся возвращением капитала арабских стран из США и Европы.