Размещение с продолжением

ОАО «Вторая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии» в ходе IPO получила пока только одного инвестора — ОАО «Газпром». Чтобы обеспечить контроль в компании монополия заплатила $640 млн. При этом размещение по-прежнему не завершено. Цена акций оказалась самой низкой за всю историю размещений дочерних компаний РАО ЕЭС, но все же выше рыночной цены.

В пятницу ОГК-2 закрыла книгу заявок на размещение своих акций. По данным „Ъ“, размещение проходило неудачно: желающих купить акции компании оказалось мало, и в связи с этим ОГК-2 была вынуждена отказаться от ценового коридора $0,14-0,18 за акцию и утвердила фиксированную цену $0,16. Глава РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс в пятницу заявил, что окончательные результаты IPO будут объявлены в ближайшее время, а также сообщил, что цену $0,16 энергохолдинг рассматривает положительно, поскольку она выше рыночной на $0,06.

Изначально ОГК-2 планировала привлечь в ходе IPO $1,6 млрд за счет размещения 12 млрд своих акций (31,1% от увеличенного уставного капитала), в том числе в форме GDR на Лондонской фондовой бирже. Кроме того компания планировала часть акций разместить в форме обмениваемых облигаций на сумму $300-350 млн. На прошлой неделе ценовой коридор размещения был заявлен на уровне $0,14-0,18, и единственным инвестором, официально заявившим о своей заявке на выкуп акций ОГК-2, был «Газпром», который назвал свою цену — $0,16-0,20 за одну акцию. До сих пор он остается единственным покупателем, о котором достоверно известно, что он принял участие в IPO. Кто еще подавал заявки на акции ОГК-2, в энергохолдинге не раскрывают.

Дело в том, что формально «Газпром» стал контролирующим акционером в ОГК-2 еще летом (см. „Ъ“ от 30 июля). Тогда в результате обмена акциями РАО ЕЭС между миноритарными акционерами энергохолдинга и государством он получил 54,8% в ОГК-2. При этом его доля в ходе проведения допэмиссии должна была размыться до 37,7—41,8%. Анатолий Чубайс по результатам обмена заявил, что у нового акционера не будет преимущественного права выкупа акций в ходе проведения допэмиссии, поскольку юридически бумаги ОГК-2 «Газпром» сможет получить только после окончательной реорганизации РАО ЕЭС, то есть в июле следующего года. В итоге «Газпром» получил то, что хотел,— 56% акций в ОГК-2. В ходе размещения он докупил порядка 16% акций.

Само размещение проходило тяжело. Об этом свидетельствует и пресс-релиз, который ОГК-2 разослала вечером в пятницу. В нем компания сообщает о размещении 5,4 млрд своих акций по цене $0,16 за бумагу, а также о том, что она отзывает предложение по обмениваемым облигациям. Как сообщил „Ъ“ источник, близкий к энергохолдингу, банки — координаторы размещения закрыли книгу заявок в пятницу без ведома менеджмента РАО ЕЭС и предложили разместить бумаги по нижней границе диапазона, что соответствовало цене $460 за кВт установленной мощности. С этим не согласился Анатолий Чубайс и заявил в пятницу, что окончательное решение об отказе от обмениваемых облигаций еще не принято. Вчера собеседник „Ъ“ сообщил, что на данный момент ОГК-2 уже разместила свои акции на $1,1 млрд, из которых большая часть действительно отдана «Газпрому». На следующей неделе ОГК-2 может продолжить размещение облигаций.

Аналитики не удивлены таким исходом IPO ОГК-2. «Было очевидно, что размещение будет проходить между “Газпромом” и портфельщиками,— говорит аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов.— При этом не надо забывать, что деньги от размещения фактически идут “Газпрому” как уже владеющему акциями компании. Именно поэтому он был готов платить высокую цену — деньги он переложил из одного кармана в другой». Ожидал такого результата и Дмитрий Терехов из ИК «Антанта-Капитал». «Цена $0,16 адекватна рынку, поскольку ОГК-2 нельзя сравнивать с такими компаниями, как, например, ОГК-4, которая была продана по $750 за кВт,— говорит он.— Кроме того, классическое IPO — это всегда возможность купить акции немного дешевле, в этом и смысл».

По словам начальника департамента по работе со СМИ Мариты Нагоги, РАО ЕЭС продавать акции ОГК-2 и других генерирующих компаний ниже рыночной стоимости не будет. «Банки ищут возможность возобновления размещения обмениваемых акций. В случае, если это не удастся, компания объявит вторую эмиссию на оставшийся объем акций»,— сказала она. Впрочем, для РАО ЕЭС опыт этого размещения оказался поучительным. Анатолий Чубайс уже заявил о том, что в будущем при неблагоприятной конъюнктуре рынка возможны переносы сроков размещения остальных генерирующих компаний.

Екатерина Гришковец