«Кокс» растянул удовольствие на пять лет

Значительно изменились параметры строительства нового рудника на шахте имени Губкина в Белгородской области, которое ведет ОАО «Комбинат КМАруда» группы «Кокс». В проект нового горизонта вложат 19 млрд руб. собственных средств. Но запуск рудника с конца 2015 года переносится на 2020-й. Одни эксперты уверены, что из-за сложной ситуации на рынке модернизация пройдет лишь на словах, «для успокоения акционеров», другие считают, что наличие собственного сырья в перспективе станет большим плюсом компании.

Проект строительства нижнего этажа на шахте в Губкине Белгородской области был анонсирован еще в 2011 году, по документации 2009-го. Новый рудник должен расположиться непосредственно под старым и отрабатывать горизонт 250 м Коробковского месторождения, в то время как верхний ограничен горизонтом 125 м. Изначально запуск нового рудника планировался в 2015 году, однако на днях в компании заявили, что старт объекта ожидают в 2020-м. И если ранее объем инвестиции оценивался как «более 1 млрд руб.», то теперь речь идет о вложениях в 19 млрд руб. собственных средств.

Главный инженер ОАО «Комбинат „КМАруда”» Александр Мюнх объяснил вчера „Ъ“, что с вводом нижнего этажа шахта выйдет на уровень добычи 7 млн т железистых кварцитов в год, в то время как в 2012 году, по действующему проекту, здесь было добыто 4,8 млн т. «Все запасы месторождения до сих пор не разведаны,— рассказал собеседник „Ъ”. — Шахта действует с 1952 года, строящийся рудник рассчитан приблизительно на 40 лет. При его возведении будет осуществлена проходка стволов, которых в руднике будет три: скиповой глубиной 516 м и два обычных по 450 м. В настоящее время строятся скиповой и клетевой стволы, силами шахты проходится уклон на уровень горизонта новой шахты». Затраты на финансирование инвестпрограммы только в 2012 году составили 1,3 млрд руб., в том числе на строительство новой шахты — 1,1 млрд.

ОАО «Комбинат „КМАруда”», по собственным данным, на 100% в собственности у ОАО «Кокс» (доля в уставном капитале: у Андрея Зубицкого — 27,11%, у Бориса Зубицкого — 26,77% и у Евгения Зубицкого — 32,05%). Осуществляет подземную добычу железистых кварцитов Коробковского месторождения Курской магнитной аномалии и переработку их в железорудный концентрат. Он поставляется тульскому ОАО «Тулачермет», входящему в ту же группу. В 2012 году предприятием произведено 4,3% от общего объема железорудного концентрата в регионе, или 2,2 млн т (добыто 4,8 млн т кварцитов). При достигнутом уровне добычи шахта имени Губкина обеспечена промышленными запасами в существующем этаже (71–125 м) на 10 лет. По данным компании, финансовый результат от реализации продукции за 2012 год снизился в сравнении с аналогичным периодом 2011-го на 23,7% в основном из-за снижения цены на железорудное сырье (ЖРС) на внутреннем рынке. Как следует из годового отчета, выручка «КМАруды» в 2012 году составила 6,1 млрд руб. (в 2011-м — 6,8 млрд руб.). Чистая прибыль упала по сравнению с 2011 годом на 24%, до 1,8 млрд руб.

Как рассказал „Ъ“ один из профильных аналитиков, просивший не указывать его имя, большая часть металлургических компаний сегодня откладывает модернизацию на потом, поскольку при нынешней ситуации на рынке — с низкими ценами на сырье и негативной окупаемостью инвестиций — крайне сложно найти финансирование. «Судя по параметрам проекта „КМАруды”, строительство нового рудника равноценно по затратам объекту с нуля, очень дорого, — пояснил эксперт. — Сегодня много случаев, когда о подобных проектах заявляют, чтобы успокоить акционеров, местные власти и персонал компании, из страха потерять лицензию, например. Таким образом предприятие дает понять: не ждите от меня ничего прямо сейчас. Нельзя сказать, что этого проекта нет вообще, но акционеры должны понимать, что при нынешних ценах, когда даже действующие активы приносят убытки, этот проект не окупится в ближайшие десятилетия».

Андрей Шенк, аналитик «Инвесткафе», считает, что «проект необходим для загрузки агломерационных мощностей „Тулачермета” и его истощение привело бы к росту себестоимости производства чугуна, так как пришлось бы закупать объемы на стороне». Однако, учитывая падение цен на ЖРС в прошлом и текущем годах, а также неблагоприятную конъюнктуру рынка чугуна, перенос реализации проекта на более поздние сроки вполне оправдан. При этом, по мнению аналитика, проект по-прежнему необходим, так как рано или поздно рынок начнет восстанавливаться, цена будет расти: «В целом, учитывая, что инвестпотоки будут разбиты на семь лет, компания сможет финансировать проект из операционной деятельности даже при текущей рентабельности. Срок окупаемости проекта будет зависеть от цен на ЖРС в 2020–2025 годах, однако я ожидаю, что он составит не меньше четырех лет».

Аналитик ИФК «Солид» Гульназ Галиева предположила, что руководство группы «Кокс» не хочет увеличивать долговую нагрузку, поэтому сдвигается ввод шахты в эксплуатацию. По данным эксперта, на конец прошлого года долг группы составлял около 27 млрд руб., тогда как выручка — порядка 45 млрд руб., причем по сравнению с 2011-м она упала на 18%. Однако по сравнению с 2011-м цены на железорудный концентрат в прошлом году упали примерно на 30%, до $105 (3,4 тыс. руб.). «Металлургия — отрасль циклическая, и как только ситуация в США и Китае начнет выправляться, цены будут стремиться к пиковым значениям. Еще один плюс в том, что своя добыча всегда повышает рентабельность и привлекает инвесторов», — резюмировала аналитик.