Разработка методики оценки инвестиционной привлекательности для различных инвесторов

УДК 330.322:005.962.131

РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ДЛЯ РАЗЛИЧНЫХ ИНВЕСТОРОВ

В.И. Белоцерковский, Нгуен Тхи Тху Тхыонг

Определено место и роль расчета интегрального показателя оценки инвестиционной привлекательности для различных типов инвесторов. Выявлены ключевые параметры для расчета интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия.

Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, интегральный показатель, инвестор.

Потенциальная способность инвестиций приносить доход обеспечивается лишь в условиях эффективного выбора инвестиционных объектов, независимо от вида инвестора, так как любой инвестор, принимая решение, исходит из целесообразности вложения средств в тот или иной объект, при этом он ориентируется на получение выгоды не в текущей момент времени, а в будущем. Для того чтобы определить, какой объект является наиболее приемлемым для целей конкретного инвестора, необходимо оценить его инвестиционную привлекательность этого объекта.

Инвестиционная привлекательность - это сложное и многоаспектное понятие. Инвестиционная привлекательность предопределяется комплексом различных факторов, перечень и влияние которых могут различаться и изменяться в зависимости от типа инвесторов, преследующих разные цели, их отношения к риску. Понятие инвестиционной привлекательности весьма сложное и трактуется довольно неоднозначно в зависимости от характера объекта, к которому относится, при этом некоторые аспекты данного понятия остаются недостаточно проработанными.

Инвестиционная привлекательность может рассматриваться на уровне страны, отрасли, региона, предприятия, акций, проекта. В настоящей работе под инвестиционной привлекательностью понимаются совокупность характеристик, свойств, возможностей объекта инвестирования, характеризующая его внешнее и внутреннее состояние, и в полной мере или частично удовлетворяющая основным требованиям потенциального инвестора.

Принимая решение о размещении средств, инвестору предстоит оценить множество факторов, определяющих эффективность будущих инвестиций. Оценка инвестиционной привлекательности для потенциальных инвесторов является достаточно актуальной проблемой. Однако универсального подхода к измерению ее уровня не существует.

Одной из главных проблем при анализе инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта является выбор методики расчета. В ходе исследования был рассмотрен метод количественной идентификации

инвестиционной привлекательности, позволяющий получить оценку, которую предлагается использовать как основу для принятия инвесторами решений о возможности вложения средств. Оценка инвестиционной привлекательности в ряде случаев основана на расчете интегрального показателя инвестиционной привлекательности.

На практике весомость отдельных показателей в общей оценке устанавливается экспертным путем (путем создания и опроса экспертной комиссии или опроса инвесторов). Формирование интегрального показателя возможно отдельного для каждого типа инвестора, поскольку для различных типов инвесторов весомость одних и тех показателей различна.

Интегральный показатель инвестиционной привлекательности предприятия (И) рассчитывается по следующей формуле:

1Е = 1АС X рс + 1А1 X X + 1АЕ X рЕ

где 1АС, 1А1, 1АЯ, 1АЕ - инвестиционная привлекательность страны, отрасли, региона и предприятия соответственно; [Зс, РЕ - значимость фак-

торов инвестиционной привлекательности страны, отрасли, региона и предприятия в интегральной оценке Рс + Р1 + Рк + Ре = 1

1АС, 1А1, 1АЯ, 1АЕ - представляет собой интегральную оценку входящих в них единичных факторов инвестиционной привлекательности с учетом весомости для различных типов инвесторов. В свою очередь, данные единичные факторы рассчитываются на основе частных показателей, характеризующих данный фактор.

Инвестиционная привлекательность страны 1АС оценивается по формуле

_ 1АС = ЕГ=1РС1хэС1

где РС1 - средняя балльная оценка по каждому фактору инвестиционной привлекательности страны общим числом п; [3^1 - весомость каждого фактора в интегральной оценке инвестиционной привлекательности страны общим числом п.

Инвестиционная привлекательность отрасли 1А1 оценивается по формуле

_ 1А1 = 5^1 X ри,

где РП- средняя балльная оценка по каждому фактору инвестиционной привлекательности отрасли общим числом п; РЕ -весомость каждого фактора в интегральной оценке инвестиционной привлекательности отрасли общим числом п.

Инвестиционную привлекательность региона 1АЯ предлагается оценивать по формуле:

1АЕ=РС1Хря,

где РС1 - провинциальный индекс конкурентоспособности.

Инвестиционная привлекательность предприятия 1АЕ оценивается по формуле

где РЕІ - средняя бальная оценка по каждому фактору инвестиционной привлекательности предприятия общим числом п; рЕІ - весомость каждого фактора в интегральной оценке инвестиционной привлекательности предприятия общим числом п.

Для оценки количественных показателей инвестиционной привлекательности предлагается использовать следующую бальную оценку: 2 балла - показатель полностью соответствует требованиям инвесторов; 1 балл - показатель частично соответствует требованиям инвесторов (например, рентабельность предприятия ниже среднеотраслевого уровня, но имеет положительную динамику, что говорит о том, что прогноз на будущее может изменится в лучшую сторону); 0 баллов - показатель не соответствует требованиям инвесторов.

Оценку качественных показателей инвестиционной привлекательности предлагается осуществлять по принципу «используется (2 балла) -не используется» (0 баллов) на предприятии.

Основные этапы предлагаемой методики оценки инвестиционной привлекательности (ИП) предприятия должны осуществляться по следующей последовательности:

Этапырасчета интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия

Выбор системы показателей для оценки. На данном этапе реализации предлагаемой методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия необходимо выбрать ряд отдельных показателей, о которых можно сказать, что они наилучшим образом характеризуют отдельные

стороны деятельности предприятия и при этом образуют некоторую законченную совокупность, дающую исчерпывающее представление о предприятии как о функционирующей системе.

Построение интегрального показателя оценки ИП предприятий и определение значимости для каждого единичного фактора. На данном этапе применяются методы корреляционно-регрессионного анализа, а также эконометрическое моделирование. Расчетным путем определяется статистическая значимость показателей-факторов.

Расчет интегрального показателя ИП предприятия для различных инвесторов: - по каждому единичному инвестиционной привлекательности рассчитываются расчетные показатели, характеризующие данный фактор. В процессе такой оценки все показатели, используемые ддя характеристики отдельных единичных факторов инвестиционной привлекательности, рассматриваются как равнозначные; - проводится бальная оценка частных показателей инвестиционной привлекательности, входящих в данный единичный фактор инвестиционной привлекательности, и определяется средний балл по каждому единичному фактору инвестиционной привлекательности; - на основе балльной оценке единичных факторов инвестиционной привлекательности и их весомости в общей характеристике инвестиционной привлекательности рассчитывается интегральный показатель инвестиционной привлекательности страны (1АС), отрасли (1А1), региона (ТАЯ) и предприятия (1АЕ); - на основе полученных значений инвестиционной привлекательности страны, отрасли, региона и предприятия рассчитывается интегральный показатель инвестиционной привлекательности предприятия (1^).

ЗаключениеобуровнеИПпредприятия (табл. 1).

Таблица 1

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Диапазон значений Иип Характеристика

1в =2 Предприятие является инвестиционно привлекательной по всем аналитическим параметрам

1 < 1Е < 2 Хороший уровень инвестиционной привлекательности. Следует выяснить по каким оценочным показателям не был получен максимальный балл, определить степень их значимости

1е = 1 Удовлетворительный уровень инвестиционной привлекательности. Следует детально проанализировать показатели, по которым не был получен максимальный балл. Данный уровень указывает на наличие повышение риска

0 < 1Е < 1 Низкий уровень инвестиционной привлекательности предприятие, высокие риски

1в =0 Предприятие не является инвестиционно привлекательной.

Весомость факторов инвестиционной привлекательности для разных типов инвесторов определена на основании изучения требований инвесторов к инвестиционной привлекательным предприятиям, систематизации характеристик различных типов инвесторов, с учетом экспертных оценок (табл. 2).

Приведенная весомость отдельных элементов оценки в определенной мере носит субъективных характер, так как завит от состава и квалификации экспертов, периода проведения экспертного опроса и других факторов.

Таблица 2

Весомость факторов инвестиционной привлекательности (ИП) для различных типов инвесторов во Вьетнаме

Тип инвестора ИП страны ИП отрасли ИП регионов ИП предприятия

Стратегический 0,1 0,32 0,17 0,41

Портфельный 0,1 0,48 0,1 0,32

Кредитный (банк) 0,1 0,27 0,16 0,47

Иностранные инвесторы 0,4 0,11 0,18 0,31

Применение интегрального показателя при оценке инвестиционной привлекательности имеет свои достоинства: дает возможность сравнения уровня инвестиционной привлекательности различных предприятий и выбора наилучшего варианта инвестирования для инвестора из ряд альтернатив; учитывает весомость отдельных факторов (показателей) для инвестора в общей оценке инвестиционной привлекательности; дает возможность сведения качественных и количественных в общую оценку.

Список литературы

1. Анализ инвестиционной привлекательности организации / под ред. Д.А. Ендовицкого. М. : КНОРУС, 2010. 376 с.

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. 2-е изд. К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. 552с.

3. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Г. В. Савицкая. М.: ИНФРА-М, 2006. 425 с.

Белоцерковский Владимир Иванович, д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой, Россия, Тула, Тулъскийгосударственный университет,

Нгуен Тхи Тху Тхыонг, аспирант, 8

DEVELOPMENT OF INVESTMENT ATTRACTIVENESS OF ENTERPRISE EVALUATING

METHOD FOR DIFFERENT INVESTORS

V.I. Belotserkovski, Nguyen Thi Thu Thuong

The place and role of the calculating the integral index of the investment attractiveness for different types of investors are determined. The key parameters for the calculating the integral index of investment attractiveness of the enterprise are identified.

Keywords: investment attractiveness, integral index, investor.

Belotserkovski Vladimir Ivanovich, doctor of economic science, professor, manager of department, Russia, Tula, Tula State University,

Nguyen Thi Thu Thuong, postgraduate, 8

УДК 339.138

ПОЛИТИКА ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ ПРИ ВЫВОДЕ НА РЫНОК

АНИЗОТРОПНЫХ ШЛЮЗОВ

В.А. Поляков, С.А. Лосев, В.Н. Труфанов, А.А. Кабанов

Дано понятие анизотропный шлюз. Проведен анализ стратегий управления проектом. Приведен экспертно-аналитический метод ценообразования шлюза с обоснование динамики снижения его себестоимости. Рассмотрены качественный и количественный методы оценкирисков приреализации инвестиционного проекта.

Ключевые термины: анизотропный шлюз; конкурентоспособность, экспертно-аналитический метод ценообразования, риски инвестиционного проекта.

Иерархическая структура управления, при возрастании объемов использования автоматизированных средств информационной поддержки принятия управленческих решений, предусматривает процессы сбора информации меньшего уровня конфиденциальности (первичные данные, данные от датчиков и т.п.) для обработки в информационных системах с более жесткими требованиями к защите информации. Кроме того требуется обеспечивать защиту доступности и целостности информации системы высшего уровня конфиденциальности от угроз, исходящих из систем - источников информации низшего уровня конфиденциальности. Для обеспечения передачи данных из одной автоматизированной системы в другую часто применяются однонаправленные шлюзы [1].