Качай меньше, продай дороже

Крупнейшие производители нефти находятся в шаге от продления сделки по сокращению добычи еще на девять месяцев. Окончательное решение, в котором уже никто не сомневается, формально будет принято сегодня. Аналитики сходятся в том, что продление — наиболее рациональный шаг для балансировки рынка нефти, которую ожидают в третьем квартале, и, скорее всего, это закрепит цены в диапазоне $50–60 за баррель.

Мониторинговый комитет сделки по сокращению добычи нефти стран ОПЕК и вне ОПЕК, в который входят профильные министры России, Саудовской Аравии, Венесуэлы, Алжира, Кувейта и Омана, рекомендовал продлить соглашение еще на девять месяцев — до марта 2018 года. Сегодня министры стран ОПЕК и как минимум еще 11 стран, не входящих в картель, примут окончательное решение, которое почти наверняка будет полностью соответствовать рекомендации комитета. Уверенность в продлении сделки такова, что комитет уже назначил следующую встречу в РФ в июле. Общая квота 13 стран ОПЕК должна остаться на уровне 32,5 млн баррелей в сутки (б/с), у России — 10,8 млн б/с.

Большая интрига — будет ли в принципе продлена сделка после 1 июля или нет — умерла еще в начале месяца, когда Москва и Эр-Рияд объявили, что выступают за продолжение договоренностей. Одновременно в публичном пространстве появилась идея продления не до конца года, как сначала предусматривала сделка, а и на первый квартал 2018 года. Это совпало по времени с падением котировок Brent ниже психологической отметки $50 за баррель, и в итоге цены немного выросли: в среду баррель Brent торговался чуть ниже $54, практически игнорируя новости о продлении сделки. Видимость интриги в среду пытался привнести министр нефти Кувейта Эссам аль-Марзук, который утверждал, что ОПЕК рассматривает разные варианты, в том числе дальнейшее сокращение добычи. Ряд собеседников “Ъ” в середине мая предполагал, что Саудовская Аравия может пойти на демонстративное новое сокращение, если цены продолжат снижение, но сейчас этот вариант неактуален.

В отличие от первой сделки, к которой крупнейшие производители шли путем очень сложных переговоров, продление было одобрено достаточно легко. Во многом это результат того, что страны в целом выполнили свои квоты, а общее сокращение по итогам января—апреля составило 102% от плана, прежде всего, благодаря усилиям Саудовской Аравии. Нет и явных крупных нарушителей, несмотря на отдельные отклонения у Ирака, вызывавший опасения Иран также не наращивает добычу. Россия скрупулезно выполнила свое растянутое во времени обещание и по итогам мая, по оценке главы Минэнерго РФ Александра Новака, снизит добычу на 310 тыс. б/с от уровня октября 2016 года.

Продление соглашения было единственным приемлемым вариантом, поскольку рынок нефти только начал балансироваться, и завершение сделки обессмыслило бы все предыдущие усилия, считает Карен Костанян из BoFA Merrill Lynch. По его мнению, более медленное сокращение запасов, чем ожидалось, связано с тем, что страны ОПЕК продавали нефть из собственных запасов, увеличивая экспорт при сокращении добычи. К тому же добыча нефти в США восстанавливалась быстрее прогнозов.

Рынок может достичь баланса в третьем квартале, ожидает глава Argus в России Вячеслав Мищенко, с учетом продления сделки это произойдет на более высоких ценовых уровнях, но до $60 за баррель. При этом при ценах выше $50 за баррель можно ожидать дополнительных объемов добычи в США, но, отмечает господин Мищенко, это не должно критически повлиять на балансировку рынка с учетом того, что за последние два года ушли производители с высокой себестоимостью, а спрос остается достаточно сильным. По мнению Карена Костаняна, в более долгосрочной перспективе вопрос балансировки остается сложным, поскольку крупным традиционным производителям нельзя допускать существенного роста цен, который позволит добытчикам сланцевой нефти хеджироваться на высоких уровнях.