ИННОВАЦИОННЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ РАЗВИТИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ: АНАЛИЗ ТЕОРИИ И ПРАКТИКИ

Инновационные инструменты развития корпоративных финансов: анализ теории и практики

Селявский Юрий Валерьевич,

кандидат экономических наук, кафедра экономики и торгового дела, Смоленский филиал ФГБОУ ВО «Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова» E-mail: yurasel83@mail.ru

Куксин Роман Петрович,

кандидат экономических наук, кафедра экономики и менеджмента, Смоленский филиал ФГБОУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

E-mail: romeon888@yandex.ru

В работе показано, что в современных условиях проблема развития теории корпоративных финансов получила новое содержание из-за необходимости переосмысления воздействия на данную область процесса цифровизации. На основании результатов анализа определены пути создания финансовых инноваций посредством цифровых финансовых технологий. На основании анализа зарубежного опыта авторы пришли к мнению о том, что цифровые финансы позволяют развивать новые сегменты рынка и предоставлять большее количество услуг. На основании анализа российской практики применения инновационных инструментов для развития корпоративных финансов произведена оценка влияния цифровых финансовых инструментов на политику финансовых регуляторов. В заключении работы дается оценка современным тенденциям внедрения новых финансовых инструментов между конкурирующими между собой стартапами и банками.

Ключевые слова: корпоративные финансы, развитие, инструменты, crowdfunding, финтех, blockchain, цифровые инструменты.

Актуальность. Развитие новых технологий трансформирует индустрию финансовых услуг, имеющих особенное значение для финансового положения корпораций. При современной конъюнктуре теряют свои позиции традиционные финансовые институты, становятся малоэффективными повсеместно применяемые бизнес-модели. Адаптация в деятельности финансовых организаций новых инструментов позволяет сокращать издержки, меняет структуру потребления и повышает эффективность бизнес-процессов. Поэтому мировой рынок финансовых технологий ежегодно увеличивается на 15-20%. Так, в 2019 г. совокупный объем транзакций с помощью новых финансовых инструментов превысил 5 трлн долларов [4]. Состав целевой аудитории рынка финансовых технологий расширяется за счет обладателей значительных клиентских баз (ритейл, телекоммуникации, корпорации, интернет, авто-пром, оптовая и розничная торговля и др.). Таким образом, корпоративные финансы получили новый импульс для развития с внедрением цифровых технологий. То есть возможность привлечения заемных средств расширяется для компаний различных форм собственности. Этому во многом способствуют применение цифровой инфраструктуры для модернизации традиционных финансовых продуктов. Основу такой инфраструктуры составляют цифровые финансы, информационно-коммуникативные и финансовые технологии.

Целью статьи является уточнение роли цифровых финансовых инструментов в развитии корпоративных финансов. Для этого ставились следующие задачи: во-первых, определение назначения цифровых финансов и сферы их применения; анализ практики применения цифровых финансовых технологий в Российской Федерации и в мире.

Методика. В работе учитывались точки зрения, изложенные в публикациях исследователей, опубликованные с 2016 по 2020 годы [1; 6; 8], а также материалы исследований [7]. Использовались данные аналитических докладов и обзоров [2; 3; 4; 5; 10] и мнения зарубежных специалистов в области развития корпоративных финансов [9; 10].

Основное изложение материала. В общем смысле корпоративные финансы относят к частным компаниям при слиянии долевых капиталов. То есть денежные отношения корпораций связаны с формированием, распределением и применением ее денежных потоков, капиталов, доходов и денежных фондов направлены на взаимодействие с иными компаниями, банками, биржами, собственниками страховыми организациями и вневедомственными аудиторами.

сз о

со £

m Р

сг

от А

=Е

Следует учитывать, что цифровые финансы составляют финансовые потоки, образуемые вследствие применения таких продуктов, как платежи, кредиты, сберегательные счета. В обороте цифровых финансов принимают участие все субъекты эконмических отношений. Таким образом, цифровые финансовые технологии влияют на рынок корпоративных финансов. Основу технологий составляют инструменты, процедуры, инновации и ресурсы. Главное их назначение - снижение рисков и издержек для заинтересованных сторон.

Цифровые финансовые инструменты охватывают инвестиции, платежи, кредиты и др. Провайдерами цифровых финансов выступают традиционные финансово-кредитные организации и финтех-компании. Финансовые инновации отчасти шире, чем создание новых производных инструментов: цифровые инновации могут быть и нефинансового характера.

Внедрение новых инструментов развития корпоративных финансов требует учета двух важнейших организационных аспектов: решение проблемы приспособления под требования цифровой среды и получение новых экономических выгод.

Предоставление цифровых услуг обеспечивается новыми инструментами: блокчейн, криптова-люты и финансовые технологии. Организация предоставления цифровых услуг, в частности происходит в банковском секторе, что сопровождается:

- автоматизацией банковских переводов без участия персонала;

- снижение издержек и ускорение банковских услуг;

- появление новых игроков создает конкуренцию и фрагментирует рынок банковских услуг.

В совокупности указанные тенденции будут сопровождаться повышение качества услуг на рынке корпоративных финансов.

В отдельных источниках говорится о том, что в числе таких инструментов находятся платформенные решения на базе crowd-технологий, среди которых выделяют initial coin offering, ^owd^nding, ^owdlending, ^owdinvesting, использование которых позволяет привлечь средства для финансирования инновационных и масштабных проектов [8]. Рассмотрим содержание данных технологий. Так, ^owd^nding предполагает коллективное финансирование и сбор средств на реализацию конкретных проектов посредством привлечения финансов добровольных вкладчиков на специализированных сrowd-платформах, где работают информационные и финансовые посредники. В настоящее время наиболее известными финансовыми платформами признаются Kickstarter, RocketHub, IndieGoGo, благодаря работе которых стали наиболее успешными такие проекты, как Pebble, Oculus Rift, Ouya, Pono Music.

Другие принципы работы отличают ^owdlending: в данном случае вкладчики получают проценты от сумы вложений за определенный период времени; по истечении определенного договором срока вклад возвращается. Объемы привлечения фи-

нансов посредством данного инструмента признаются наиболее высокими по сравнению с другими альтернативными инструментами. Среди наиболее известных сrowdlending-платформ популярными являются в мире Funding Circle, Lending Club, Lendix, Loanzen. В Российской Федерации лидирующие позиции занимают StartTrack и «Альфа-Поток». Данный инструмент привлекает компании со стабильными финансовыми потоками, позволяя наращивать оборотный капитал и покрывать кассовые разрывы. Установлено, что ^wd^nding востребован среди стартапов поздних стадий либо быстрорастущих компаний. Crowdlending отличает большая степень доступности.

Оценка уровня распространенности в мире сrowd-технологий позволяет отметить, что большим спросом пользуются именно инструменты ^wd^nding (Рис. 1).

2019

краудлендинг краудинвестинг другие инструменты

Рис. 1. Оценка уровня распространенности в мире сrowd-технологий [2]

Главная идея функционирования сrowdinvesting заключается в инвестировании проектов, в процессе которого инвесторы получают долю в капитале проекта. Данные вид инвестирования отличают следующие специфические особенности:

- средний уровень вложений сравнительно меньше по сравнению с другими инструментами инвестирования;

- значительное число участников инвестирования;

- применение интернета и стандартизированных контрактов

Развитие сrowdinvesting-платформ пришлось на 2009-2010 гг., когда появились и получили развитие в разных странах такие платформы, как GrowVC37, Апде1^38, Seedrs39, Crowdcube40.

По состоянию на 2021 год лидирующее положение занимают такие сrowdinvesting-платформы, как SyndicateRoom, SeedInvest42 Crowdfunder41.

Инвестиционные ресурсы сrowdinvesting-платформ пользуются спросом среди высокотехнологичных стартапов, венчурных проектов, которые не могут себе позволить кредиты, потому что не имеют стабильного денежного потока [6].

Вместе с тем, несмотря на указанные достоинства, ни одна из платформ не получила должного распространения в России. Кроме того, использование в мировой практике серых схем и лазеек в законодательстве, недостаточная адаптация законодательства к таким платформам несет в себе финансовые риски. Усложняет практическое их использование рост числа правовых барьеров.

В данных технологиях инновационными являются следующие возможности:

- инновационные механизмы заключения сделок обеспечиваются технологиями, что позволяет их совершать дистанционно, без рисков и личного присутствия на ней.

- инновационные средства для развития малого и среднего предпринимательства. Если ранее этот процесс осуществляли финансовые институты и инвесторы, то в настоящее время цифровые финансы привлекают инвестиции от внеинституциональных инвесторов в развивающиеся сектора экономики, для которых инвестиции не является основной сферой деятельности.

- инновационный регламент транзакционных издержек определяет применение гибкой адаптационной платформы без участия «архаичных» посреднических финансовых институтов, движение денег через которые влечет потери из-за «ненужных и лишних» транзакций.

- инновационные возможности при управлении рисками позволяют инвесторам гибко распределять объемы инвестиций, а также проектировать индивидуальный инвестиционный портфель, адекватный его риск-профилю [2]. Несмотря на сказанное, следует признать,

что раскрытие потенциала новых цифровых инструментов требует, чтобы ими пользовались участники финансово-экономических отношений, финтех-компании и другие субъекты. Снижение затрат и комфорт транзакций будет влиять на снятие политических, административных и законодательных барьеров для участников экономических отношений. Цифровые финансовые инструменты существенно упрощают международные транзакции, что усложняет мониторинг со стороны финансовых учреждений и государственных органов власти. С другой стороны, нераспространение правил противодействия отмыванию доходов и финансированию терроризма и требований Цетробанков ведущих госдуарств на такие инструменты будет определять лазейки и пробелы правового регулирования, и формировать потенциал для экономических преступлений [9]. По этой причине группа инструментов финтех выступает важной частью цифровых технологий. Это означает, что будут появляться в будущем гибкие финансовые инструменты, нарушающие традиционные устоявшиеся правила на финансовых рынках, которые будут стимулировать структурные изменения в финансовой отрасли.

Финансовые технологии обеспечиваются компаниями, не взаимодействующими с официальными финансовыми учреждениями, что дает возможность им децентрализовано предоставить продукты и услуги клиентам через мобильные каналы и онлайн-каналы. Подобные инструменты развития корпоративных финансов способствуют появлению инновационных корпоративных моделей, процессов, приложений и продуктов, обеспе-

чивающих материальный эффект на финансовых рынках.

Основным мотивом изменения финансовых технологий является деятельность подконтрольных экономических агентов и изменения в политике надзорных органов.

П. Шуфель определил финтех как новую финансовую отрасль, технологии которой улучшают финансовую деятельность.

Советом по финансовой стабильности определил финтех как технологические инновации финансовых услуг и продуктов, куда входят цифровые розничные платежи, кошельки, цифровые кредиты, roboadvisor, цифровые валюты и связанные с ними другие технологии. Полагаем, данное определение будет наиболее полным.

Наиболее полно дает классификацию групп технологий финтеха дает российский исследователь Д.И. Филиппов, к которым относит следующие [7]:

- cloud technologies;

- artificial intelligence;

- blockchain;

- machine learning;

- internet of things;

- big data;

- distributed database;

- smart contract;

- application programming interface;

- cryptography;

- biometrics;

- externalization of services;

- robotic process automation;

- in-depth analytics;

- digital transformation.

Именно данная группа технологий составляет основу применяемых инструментов, как в Российской Федерации, так и во всем мире. Совокупность инструментов Финтех позволяет поучить прибыль даже на формирующихся рынках, дорогостоящих и менее привлекательных для финансовых учреждений, так как решает проблему высоких затрат на комплаенс и управление рисками. Инструменты финтеха заметно удешевляют транзакции, повышают их уровень безопасности.

Деятельность финтех решает проблему финансирования малого и среднего бизнеса, а также кредитования крупных компаний.

Необходимо признать, что финтех по своим практическим возможностям имеет особенное значение для развития корпоративных финансов и позволяют быстро занимать деньги для предпринимателей в кредит, повышают комфортность данного процесса, делая его дешевле за счет низких процентных ставок. Например, компания LendGenius на своем сайте предоставляет возможность корпоративным клиентам сопоставить доступные варианты финансирования, и выбрать наиболее выгодный.

Отличительной особенностью новых инструментов, образующих в совокупности группу фин-тех, является возможность для создания финан-

сз о со от m Р от

от А

=Е

Q. в

OJ

u?

совых инноваций, что позволяет по-новому организовать предоставление услуг по следующим направлениям [3]:

- Платежи и переводы. Данные сервисы переводят в он-лайн, сервисы peer-to-peer (или Р2Р), business-to-business (В2В), облачные кассы, БМАВТ-терминалы, сервисы массовых выплат.

- Финансирование. Меняются подходы к потребительскому кредитованию, кредитованию бизнеса и организации crowdfounding.

- Управление капиталом. roboadvising, программы позволяющие заниматься финансовым планированием, социальным трэйдингм, биржевой торговлей, целевыми накоплениями.

- Регулирование. Финтех создает возможности для регулирования комплаенса и рисков в финансовых учреждениях. Данные технологии повышают эффективность финансового надзора. Более подробная классификация финансовых

продуктов и услуг финтеха, позволяющие развивать корпоративные финансы, представлены ниже.

1. Электронные платежи и деньги. Финтех-компании на рынке предлагают одноранговые переводы платежей по счетам и варианты электронных покупок. В большинстве случаев данные услуги привязаны к цифровым кошелькам, наличие которых позволяет клиентам удерживать денежную стоимость на неопределенный период времени. Подобные продукты могут привязываться к сберегательным счетам и страховым продуктам.

2. Потребительские и коммерческие займы. Рынок услуг финтех может принимать различные формы, гибко ориентируясь на потребности различных сегментов. Рынок может ориентироваться даже на потребности мелких заемщиков. В основном для финтех-кредита применяется метод кредитного скоринга, построенный на альтернативных данных сбор которых происходит вне пределов финансового сектора. Примером таких сведений являются большие данные, история платежей и т.п. В основе большинства продуктов лежат автоматизированные кредитные решения. То есть простые манипуляции на мобильном смартфоне позволяют получить кредит за несколько минут.

3. Платформы равноправного кредитования. В процессе получения финтех-кредита широкое распространение получили кредитные платформы peer-to-peer - это интернет-услуги, позволяющие на финте-платформе взаимодействовать заемщикам и кредиторам. Следует подчеркнуть, принципы работы и форматы платформ могут сильно отличаться.

4. Международные переводы. Финтех предусматривает инновации, направленные на значительные транснациональные коридоры финансовых переводов. Финтех снижает издержки на переводы (к примеру, для обслуживания незарегистрированной диаспоры). Такие услуги могут в себе сочетать комбинации криптова-

лют, электронных денег, денег из банковских счетов.

5. Криптовалюты. Обычно криптовалюты не участвуют в государственной эмиссии, не признаются органами власти, и не относятся к категории фиатных (не приняты на законодательном уровне).

6. Платформы краудфандинга. Финте-компании представляют интернет-сервисы для инвестирования и финансирования в капитал. Имеют отличия в принципах работы и формах.

7. Roboadvisor. Цифровые инвестиционные советники - это он-лайн-платформы, предоставляющие сервис финансового консалтинга и менеджмента инвестиционных портфелей с минимальной интервенцией со стороны специалистов в области инвестиций.

Указанные финансовые продукты и услуги составляют основу для бизнес-решений в области развития корпоративных финансов.

В Российской Федерации большее распространение получили следующие направления финтеха: платежи и переводы, цифровой банкинг, финансирование, управление капиталом, поддержка бизнеса, страхование, регулятивные технологии.

Анализ практики показывает, что посредством данных инструментов можно финансировать, как традиционные, так и инновационные формы проектов. Например, применение криптобиржи создает условия для поступления инвестиций в технологические проекты. Данный инструмент пользуется повышенным спросом. С появлением криптова-лют появился инновационный способ финансирования венчурных проектов. Его основу составляют blockchain-платформы и криптовалютные технологии группы Initial Coin Offering. При этом покупать токены можно, как ща обычные деньги, так и за криптоденьги. Тем самым формируется предпосылка для притока дополнительных инвестиций в развитие корпоративных финансов.

К примеру, российский компаний ZrCoin на основе механизма crowdfunding привлек 7 млн дол. на blockchain-платформе. В софинансировании проекта приняло участие 3955 инвесторов [5]. Данный инвестиционный инструмент является аналогом публичного размещения акций, но в отличие от него дает возможность небольшим по размерам компаниям экономить издержки на оплату услуги брокеров и процедуру прохождения листинга. Отмечается, что органы регулирования рынка в развитых стран мира такой подход не позволяет полностью контролировать финансовые потоки. Поэтому было принято решение о наложении ограничений на использование технологий Initial Coin Offering при проведении финансовых транзакций. К примеру, в США токен законодательно признается как эквивалент ценных бумаг. Установлено, что мировой объем инвестиций в технологические проекты группы Initial Coin Offering за период 20162017 гг. вырос в пять раз - с 222 млн. дол. до 1,266 млрд. дол [1]. По оценкам экспертов, в России воз-

можный объем рынка альтернативных финансов превышает 1 триллион рублей.

Получается, что влияние новых финансовых технологий на финансовый сектор и банкинг заставляет трансформировать политику финансовых государственных регуляторов: альтернативные формы привлечения каптала требуют адекватного ситуации рыночного регулирования. Коммерческие финансово-кредитные учреждения постепенно утрачивают свое монопольное положение. На современном этапе единого подхода к регулированию новых инструментов развития корпоративных финансов нет, несмотря на трансграничный характер финансовых технологий [10]. По-прежнему отсутствуют нормативные акты, где бы давались определения основных понятий, раскрывающих экономическую сущность альтернативных финансов и технологий крауд-группы (табл. 1).

Таблица 1. Российские компании, представляющие финтех-индустрию [4]

Подсегмент Финтех-компании

Аутентификация и верификация SafeTech, SondaPay, lc-SIM

Онлайн-скоринг Gridfore, Data Fuel, Double Data, Ди-рект Кредит

Крупные компании, оказывающие комплексные финтех-услуги Диасофт, Luxoft, БПЦ Банковские технологии

Электронная коммерция (мобильный и онлайн-эквайринг, маркетплейсы) ECOMMPAY, ibox, PayQR, Uniteller, Центр корпоративных технологий, Единая касса, LifePay, 2can, РауМе, Payler, Яндекс Касса, Qiwi Касса, ITB Technologies, Briskly, Beelme, Swip, Маркетплейс Беру, Маркетплейс Bringly, Яндекс Маркет, Финансовая платформа

Повышение лояльности (индивидуальные предложения) в сфере финансов CASHOFF, Heedbook, Rubbles Customer, Insight, SweetCard, Thewaay

Р2Р-платформы Альфа-поток, StartTrack, BoomStarter, Planeta.ru, Penenza, МодульДень-ги, Город Денег, Simex, MainTrust, VentureClub, SimplyFi, Fundico

Сервисы по управлению личными финансами Easyfinance.ru, Panda Money, CoinKeeper, ДзенМани, Sanuel Family, Домашняя бухгалтерия, Drebedengi

Управление капиталом и инвестиционные решения УК ФинЭкс Плюс, Cindicator, Optiacs, Unicombay, Simple Invest, Yango, Conomy right

Технологичное страхование Insurion, Prosto.Insure, RegaRiskSharing, Sidenis

Другие финтех-сервисы Why Happen, BrainySoft, QIWI Blockchain Technologies, СКБ Контур, Eqvanta, DIS Group, B2BX Exchange, Russian Miner Coin, R-Style Softlab

Необанки Тинькофф банк, Модуль Банк, Рокет-Банк, Touch Bank, TalkBank, Яндекс. Деньги, Точка

Анализ практики показывает, что в Российской Федерации в различных нишах финтех-индустрии обозначили свое присутствие банковские организации, стартапы и финтех-компании, занимающиеся электронной коммерцией, пирингом и др. (рис. 3).

По оценкам российских экспертов, российские стартапы не могут конкурировать с банковскими кредитно-финансовыми учреждениями, также осваивающими финтех. Такая конъюнктура создаёт конкуренцию между продуктами и услугами финтех. Основными представителями финтеха в России, в отличие о всего остального мира, являются крупные банки, и сотрудничающие сними компании, специализирующиеся на транзакциях. По оценкам экспертов, российские финансовые технологии имеют хороший экспортный потенциал - налажены связи на рынках финтеха таких стран, как Япония, Пакистан и Сингапур.

В настоящее время, помимо стартапов, включаются постепенно в инновационный процесс банковские кредитно-финансовые учреждения. Анализ их практики позволяет понять современные тенденции, как в России, так и в мире.

Так, Альфа-банк разработал собственное финтех-решение, возможности которго позволяют частным инвесторам вкладывать деньги в кредитование малого и среднего бизнеса.

Основная бизнес-идея заключается в создании специализированного инвестиционного клуба. Для этого компания запустила цифровой сервис «Поток», благодаря которому у частных инвесторов появилась возможность прямого кредитования компаний. Роль банка в этом процессе сводится к следующему: оценка кредитоспособности, создании правоотношений и перевод денег между участниками кредитования. Согласно данным банка, инвестиционный доход составляет 30% годовых. По мнению представителей банка, использование такого продукта позволяет компаниям-заемщикам получать необходимые суммы заемных средств быстро и на короткие сроки.

Такое финтех-решение имеет ряд особенностей и преимуществ для участников кредитования:

- срок кредитования до 6 месяцев, а сумма кредитования - от десяти тысяч рублей до полумиллиона рублей;

- ставка по кредиту для компаний составляет 45%. Из них 30% получают инвесторы, а 15% забирает себе Альфа-банк;

- выплата процентов на любой банковский счет кредитора происходит в равных долях и каждую неделю;

- процедура оценки заемщика происходит в он-лайн-платформе.

- срок одобрения заявки по кредиту занимает не более 7 дней;

- предусмотрено особое условие: инвестировать разрешается только в строго определенный список компаний, что позволит диверсифицировать риски инвесторов.

Немного другой по функционалу был запущен сервис, предложенный банком Тт^Г Основу это-

сз о со от m Р от

от А

=Е

го информационно-аналитического сервиса составляют технологии искусственного интеллекта. Инвестиционное подразделение компании Tinkoff предложило сервис Al Research Engine [4]. Возможности данного сервиса позволяют инвесторам вести мониторинг финансовых показателей активов и реагировать на изменения. Данный сервис относится к категории SMART, его применение позволяет учитывать несколько критериев: прогнозы аналитиков, потенциал роста, ликвидность акций, дивидендную доходность, параметры рисков, отчетность компаний и мнение крупных инвестиционных фондов. Обработка таких данных позволяет автоматическому алгоритму сформировать индивидуально для каждого пользователя адаптированную аналитическую справку о компаниях с похожими показателями уровня развития и отрасли. Из всей совокупности инвестор имеет возможность выбирать более привлекательные активы для вложений.

Особенностей и преимуществ данной технологии для инвесторов представители банка Tinkoff выделяют немного:

- предоставление дополнительной эксклюзивной информации с целью принятия решений по инвестициям, опираясь на свое мнение;

- сервис обеспечивается в форме мобильного приложения.

Указанные продукты и услуги не исчерпываются существующими предложениями на рынке корпоративных финансов и услуг финтеха. Каждый год список предложений в мире непрерывно расширяется, так как наблюдается острая конкуренция: в России пока банковские организации занимают лидирующее положение, в мире, наоборот, стартапы нарушают монополии банков.

Выводы. Таким образом, анализ современных исследований показывает, что развитие новых технологий способствует расширению номенклатуры инструментов, используемых для развития корпоративных финансов. Их использование расширяется возможности получения кредита и консалтинговых информационных услуг. Совокупность крауд-технологий во всем мире используется для инвестирования в проекты и стартапы. Вместе с тем, в России их применение не соотвеству-ет общемировой практике: значительное число правовых и административных барьеров не позволяет бизнесу использовать их широкие возможности для развития. Гибкость инструментов финтеха позволяет получать прибыль даже на недостаточно освоенных рынках, уменьшать стоимость транзакций. В настоящее время главной тенденцией в России является слабые позиции стартапов по сравнению с финансово-кредитными учреждениями. Однако, отдельные российские стартапы за рубежом получают достаточное. я Анализ практики показывает, что в России, так е и в мире, появляется большое число технологий, S применяемых для развития корпоративных фи° нансов малого и среднего бизнеса. Чаще всего ¡в финансово-кредитные учреждения создают циф-

ровые платформы для сотрудничества с заемщиками и инвесторами, а также используют «умные» сервисы.

Литературы

1. Жуков С.В. Глобальный криптокомплекс: масштабы, инвестиции, география / С.В. Жуков // Инновации и инвестиции. - 2018. - № 11. -С. 19-21.

2. Новые инструменты привлечения финансирования для развития технологических компаний: практика использования и перспективы развития в России / Аналитический доклад. -М.: ВШЭ, 2018. - 96с.

3. Основные направления развития финансовых технологий на период 2018-2020 гг./ Обзор. -М.: Банк России, 2018. - 22с.

4. Седых И.А. Рынок инновационных финансовых технологий и сервисов / И.А. Седых / Обзор. - М.: ВЭШ, 2019. - 76с.

5. Синергия передовых финансовых и промышленных технологий: первый инвестиционный блокчейн-опцион ZrCoin. Белая книга // ZrCoin - 2017. - 21c.

6. Соколов И.Н., Солохин А.А., Фияк-сель Э.А. Сравнительный анализ российских краудинвестинговых платформ / И.Н. Соколов [и др.] // Инновации. - 2017. - № 9. - С. 48-56.

7. Филиппов Д.И. Теория и методология оценки влияния финансовых инноваций на развитие финансового рынка / Д.И. Филиппов / Дис. ... доктора экономических наук: 08.00.10. - М., 2019. - 395с.

8. Чуланова О.Л. Современные крауд-технологии: краудсорсинг, краудфандинг, краудинвестинг, краудлендинг / О.Л. Чуланова // Материалы Афанасьевских чтений. - 2017. - № 1. - С. 6479.

9. Chan, R. Asian regulators seek fintech balance / R. Chan // Finance Asia. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.financeasia. com/News/401588, asian-regulators-seek-fintech-balance.aspx

10. Sound Practices: Implications Of Fintech Developments For Banks And Bank Supervisors // Basel Committee on Banking Supervision -2018. - 50с.

INNOVATIVE TOOLS FOR THE DEVELOPMENT OF CORPORATE FINANCE: ANALYSIS OF THEORY AND PRACTICE

Selyavsky Yu.V., Kuksin R.P.

Smolensk Branch of the Plekhanov Russian University of Economics, Smolensk Branch of the Financial University under the Government of the Russian Federation

The paper shows that in modern conditions the problem of the development of the theory of corporate finance has received a new content due to the need to rethink the impact of the digitalization process on this area. Based on the results of the analysis, the ways of creating financial innovations through digital financial technologies are identified. Based on the analysis of foreign experience, the authors came to the conclusion that digital finance allows developing new market segments and providing more services. Based on

the analysis of the Russian practice of using innovative tools for the development of corporate finance, an assessment was made of the impact of digital financial instruments on the policy of financial regulators. In the conclusion of the work, an assessment is made of the current trends in the introduction of new financial instruments between competing startups and banks.

Keywords: corporate finance, development, tools, crowdfunding, fintech, blockchain, digital tools.

References

1. Zhukov S.V. Global cryptocomplex: scales, investments, geography / S.V. Zhukov // Innovations and Investments. - 2018. -No. 11. - P. 19-21.

2. New instruments to attract funding for the development of technology companies: current practice and prospects of development in Russia / Analytical report. - Moscow: HSE, 2018. - 96c.

3. The main directions of development of financial technologies for the period 2018-2020/ Review. - M.: Bank Of Russia, 2018. -22 C.

4. Gray, I.A. Market innovative financial technologies and services / I.A. Sedykh / Review. - M.: higher school, 2019. - 76c.

5. Synergy of advanced financial and industrial technologies: the first blockchain investment option, ZrCoin. White Book / / Zr-Coin-2017. - 21c.

6. Sokolov I. N., Solokhin A.A., Fiyaksel E.A. Comparative analysis of Russian crowdinvesting platforms / I.N. Sokolov [et al.] / / Innovations. - 2017. - No. 9. - p. 48-56.

7. Filippov D.I. Theory and methodology of assessing the impact of financial innovations on the development of the financial market / D.I. Filippov / Dis. ... doctor of Economic Sciences: 08.00.10. - M., 2019 — 395s.

8. Chulanova O.L. Modern crowd technologies: crowdsourcing, crowdfunding, crowdinvesting, crowdlending / O.L. Chulano-va // Materials of Afanasiev readings. - 2017. - No. 1. - pp. 6479.

9. Chan, R. Asian regulators seek fintech balance / R. Chan // Finance Asia. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// www.financeasia.com/News/401588, asian-regulators-seek-fintech-balance.aspx

10. Sound Practices: Implications Of Fintech Developments For Banks And Bank Supervisors // Basel Committee on Banking Supervision - 2018. - 50p.