Инфляция прощается, но не уходит

Инфляция в странах зоны евро в декабре продолжила расти — хотя прирост стоимости энергоносителей несколько замедлился, базовая инфляция на фоне роста цен производителей осталась выше таргета в 2%. Эксперты прогнозируют сохранение повышенной инфляции как минимум в первом полугодии этого года, несмотря на снижение цен на энергоносители и небольшое ужесточение политики ЕЦБ. В США же, как ожидается, ФРС и вовсе может прибегнуть к более быстрому повышению ставок для борьбы с ростом цен, как и в Европе, рекордным за десятилетия.

Фото: Kevork Djansezian / Reuters

Инфляция в зоне евро в декабре ускорилась до 5% с 4,9% по итогам ноября и оказалась рекордно высокой с 1985 года, сообщил Евростат. В октябре инфляция составляла 4,1%, тогда как год назад, напротив, наблюдалось общее снижение цен (минус 0,3%).

Наибольший прирост показала стоимость энергоносителей — 26% (в ноябре — 27,4%), продовольствие подорожало на 3,2% против 2,2% в ноябре.

Стоимость неэнергетических промышленных товаров выросла на 2,9% против 2,4% месяцем ранее, а услуг — на 2,4% против 2,7% в ноябре. В итоге за вычетом энергии и продовольствия инфляция бы составила 2,6%, что, впрочем, также выше таргета ЕЦБ в 2%.

Европейская инфляция очень неоднородна. Двузначный рост цен по итогам года был зафиксирован сразу в двух странах валютного блока — в Эстонии (12%) и Литве (10,7%). Еще в девяти странах инфляция превысила 5%. В частности, в Германии показатель замедлился с 6% до 5,7% (но месяц к месяцу прирост составил 0,3%), в Испании, напротив, резко ускорился — с 5,5% до 6,7%, в Италии — с 3,9% до 4,2%, а во Франции остался без изменений (3,4%).

Напомним, ЕЦБ в декабре уже скорректировал параметры количественного смягчения в рамках остающейся нетрадиционной денежно-кредитной политики: в частности, регулятор сократил объем выкупа активов в рамках антикризисной программы Pandemic Emergency Purchase Programme, которая должна полностью завершиться в конце марта следующего года. Помимо этого, регулятор, как и прежде, будет выкупать активы в рамках своей основной программы (Asset purchase programme). Объем выкупа будет увеличен — до €40 млрд в месяц во втором квартале 2022 года и до €30 млрд в третьем. С октября 2022 года и далее ЕЦБ будет выкупать активы в рамках программы ежемесячно на €20 млрд, как и делал до текущего момента. «С начала этого года инфляция в зоне евро будет снижаться, так как рост цен на энергоносители замедляется, в то же время базовая инфляция продолжит превышать таргет в 2% на протяжении первого полугодия следующего года — на это будут влиять возросшие цены производителей»,— ожидают в ING Bank.

Реакция ЕЦБ, по оценке экспертов банка, будет зависеть от того, насколько быстро инфляция замедлится.

В свою очередь, в США на фоне распространения нового штамма коронавируса «омикрон» также ожидается сокращение количества рабочих часов, что может дополнительно сказаться на зарплатах и ценах, ожидают в Capital Economics. В расшифровке последнего заседания ФРС США, также опубликованной в начале января 2022 года, поддерживается выраженный «ястребиный» тон — участники комитета по открытым рынкам признали, что инфляция не носит «временный» характер, как это ожидалось ранее. Публикация также повысила ожидания участников рынка относительно того, как быстро ФРС может приступить к повышению ставок,— модель ДКП для ФРС станет дальше от нетрадиционной. Предполагается, что повышение ставок может произойти минимум трижды в этом году, в том числе первый раз — уже в марте 2022 года.