Дивиденды — вперед

Последний летний месяц оказался довольно успешным для рынка коллективных инвестиций. Самую высокую прибыль обеспечили фонды широкого рынка российских акций. В аутсайдерах оказались ПИФы с ценными бумагами иностранных эмитентов, которые пострадали из-за падения аппетита к риску на мировых рынках на фоне жестких заявлений представителей ФРС. Портфельные управляющие ожидают дальнейшего роста российского рынка акций на фоне возвращения компаний к практике выплаты дивидендов.

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

Скромно, но с плюсом

Август оказался достаточно успешным месяцем с точки зрения результатов управления паевыми инвестиционными фондами, хотя результаты немного уступили показателям июля. По данным Investfunds, в минувшем месяце из 112 крупных розничных фондов (ОПИФы и БПИФы с активами свыше 500 млн руб.) доход пайщикам принесли 90 фондов. Однако в отличие от июля в августе ни один фонд не обеспечил двухзначную доходность. По оценкам «Ъ», 30 лучших фондов принесли пайщикам прибыль 5–9,7%.

В числе лидеров роста оказались аутсайдеры последних месяцев — ПИФы, ориентированные на российские акции. В конце августа индекс Московской биржи после двухмесячного перерыва закрепился выше уровня 2400 пунктов, прибавив за месяц почти 8,5%. Сильнее индекс поднимался в марте, когда на фоне ажиотажного спроса после месячного простоя рынка он прибавил 9,5%.

Долгожданный «Газпром»

Основное позитивное влияние на рынок оказали корпоративные новости и объявление дивидендов. В середине месяца советы директоров «Татнефти» и «Фосагро» объявили промежуточные дивиденды за 2022 год, а в конце месяца «Газпром» объявил дивиденды за первое полугодие в размере 51,03 руб. на акцию.

«Дивиденды "Газпрома" привели к существенной переоценке акций компании и позитивно повлияли на ожидания инвесторов относительно будущих дивидендов крупных компаний»,— отмечает руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко.

Немного отстали от лидеров отраслевые фонды, ориентированные на сырьевые компании. За месяц они принесли доход в размере 4–6%. Лучший результат показали фонды, в портфеле которых преобладали акции нефтегазовых компаний. Такие бумаги выигрывали от объявленных дивидендов, а также от роста цен на сырье. В августе стоимость нефти Urals поднималась выше $85 за баррель, прибавив с начала месяца 12%. В итоге спред с североморской нефтью Brent сузился до 17%, тогда как в апреле—июле он составлял 25–32%. «Прогнозы по будущему росту мирового спроса в обновленных оценках МЭА и ОПЕК не претерпели существенных изменений, вероятность сохранения дефицита на рынке в следующем году высокая. При этом нефть российского происхождения находит покупателей на новых рынках»,— отмечет аналитик УК «Открытие» Ирина Прохорова.

Строгая ФРС

Аутсайдерами минувшего месяца стали июльские рекордсмены — фонды, ориентированные на вложения в иностранные ценные бумаги. По данным Investfunds, паи таких ПИФов потеряли в цене 2,5–7,5%. В начале месяца на мировом рынке преобладал позитивные настроения на фоне хорошего сезона отчетности, однако конференция в Джексон-Холле отрезвила всех, и по итогам месяца ведущие американские индексы снизились на 4–5,5%. «Глава ФРС Джером Пауэлл подтвердил желание регулятора удерживать ставку на высоком уровне для снижения инфляции, что обернулось распродажами на рынке. Инвесторы по-прежнему обращают повышенное внимание на действия регулятора и ожидают большей ясности относительно дальнейших изменений в монетарной политике»,— отмечает руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин.

Предновогодний расчет

Портфельные управляющие рассчитывают на продолжение роста российского рынка. Этому будет способствовать высокие цены на сырье, а также значительные суммы дивидендов, поступающие на рынок. По оценкам аналитиков УК «Ингосстрах инвестиции», общая сумма дивидендов в четвертом квартале может превысить 1,5 трлн руб., из которых до 0,5 трлн руб. получат миноритарные акционеры.

«В условиях ограниченной ликвидности текущего рынка реинвестирование существенной суммы может привести к переоценке рынка»,— отмечает Антон Кравченко.

По его мнению, потенциал российских акций, рассчитанный из справедливых цен по методу DCF, составляет около 40% до конца 2023 года. Ирина Прохорова не исключает того, что к концу года целевой уровень по индексу Московской биржи достигнет 3 000 пунктов. «На горизонте нескольких лет российский рынок акций обладает многократным потенциалом роста»,— считает госпожа Прохорова.

Волатильность на рынке может вырасти ближе к концу осени, в преддверии начала действия эмбарго на российскую нефть в Европе, которое вступит в силу 5 декабря. Уже в ноябре, полагают аналитики, не исключено снижение европейского импорта нефти. «Нефтяное эмбарго не должно сказаться на объемах продаж нефтяников, поскольку они уже находятся в процессе смены рынков сбыта. Мы ожидаем, что основные рынки будут азиатские, в то время как ближневосточные поставки уйдут в ЕС»,— отмечает Эдуард Харин.