Анализ трансграничных финансовых потоков России с использованием платежного баланса и национального счетоводства

ГЛОБАЛИЗАЦИЯ ЭКОНОМИКИ

Д-р экон. наук В. А. Слепов аспирантка Е. М. Петрикова

АНАЛИЗ ТРАНСГРАНИЧНЫХ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ РОССИИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА И НАЦИОНАЛЬНОГО СЧЕТОВОДСТВА

Рассматриваются тенденции в движении трансграничных

потоков России на основе совмещения систем платежного

баланса и национальных счетов.

Участие стран в современной мирохозяйственной интеграции национальных экономик рассматривается как объективный процесс становления современного мирового хозяйства. Активность этого участия различна, но нет такой страны, которая в той или иной мере не была бы связана нитями экономического взаимодействия с окружающим миром.

Каждое государство стремится иметь достоверную и объективную информацию о результатах внешнеэкономических операций страны с остальным миром. Для этого центральный банк страны составляет платежный баланс (ПБ) - «статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран, которые произошли в течение определенного периода времени» [1].

При составлении платежного баланса учитываются национальные особенности государства, однако все они должны соответствовать пятой редакции Руководства МВФ по составлению платежного баланса (1993) [4]. С момента издания предыдущей версии Руководства (1977) произошли существенные изменения, которые явились результатом либерализации финансовых рынков, возникновения новых методов создания и оформления финансовых инструментов, разработки новых подходов к реструктуризации внешнего долга. Кроме того, в последнее время наблюдается стремительный рост объема международной торговли услугами.

Подготовка Руководства 1993 г. была обусловлена необходимостью достижения как можно большего соответствия статистики платежного баланса смежным статистическим системам, используемым МВФ: системе национального счетоводства [7], денежно-банковской статистике [6] и статистике государственных финансов [5].

Система национальных счетов (СНС) представляет собой систему взаимосвязанных статистических показателей, построенную в виде определенного набора счетов и таблиц, характеризующих результаты экономической деятельности страны. Суть СНС сводится к формированию обобщающих показателей функционирования экономики на различных стадиях процесса воспроизводства (ВВП1, ВНД2, ВНРД3) и взаимной увязке этих показателей между собой (табл. 1).

Т а б л и ц а 1

Взаимосвязь показателей системы национального счетоводства

Показатель Обозначение Взаимосвязь показателей макроуровня

1 2 3

Валовой внутрен- ВВП ВВП = ВВ - ПП,

ний продукт где ВВ - валовой выпуск товаров и услуг; ПП - промежуточное потребление

Чистый внутрен- ЧВП ЧВП = ВВП - ПОК,

ний продукт где ПОК - потребление основного капитала

Валовая прибыль ВП ВП = ВВП - ОТ - Н + С,

экономики и ва- где Н - налоги на производство и импорт;

ловые смешанные С - субсидии на производство и импорт

доходы

Чистая прибыль ЧП ЧП = ВП - ПОК

экономики

Валовой нацио- ВНД ВНД = ВВП + АИД,

нальный доход где АПД - прирост первичных доходов

Чистый нацио- ЧНД ЧНД = ВНД - ПОК

нальный доход

Валовой нацио- ВНДр ВНДр = ВВП + АПД + АТТ,

нальный распола- где АТТ - прирост текущих трансфертов

гаемый доход

Чистый нацио- ЧНДр ЧНДр = ВНДр - ПОК

нальный распола-

гаемый доход

1 ВВП - валовой внутренний продукт - стоимость конечных товаров и услуг, произведенная резидентами данной страны за тот или иной период времени в ценах конечного покупателя.

2 ВНД - валовой национальный доход - стоимость конечных товаров и услуг, скорректированная на сальдо доходов, полученных резидентами за границей.

3 ВНРД - валовой национальный располагаемый доход - доход, которым располагают все институциональные единицы для конечного потребления и сбережения.

О к о н ч а н и е т а б л. 1

1 2 3

Валовое нацио- ВНС ВНС = ВНДр - НКП,

нальное сбереже- где НКП - национальное конечное потребле-

ние ние

Чистое нацио- ЧНС ЧНС = ВНС - ПОК

нальное сбереже-

ние

Изменение в ва- ЛСК ЛСК = ВНС + ЛКТ,

ловой стоимости собственного ка- где ЛКТ - прирост капитальных трансфертов

питала в резуль-

тате сбережений

и капитальных

трансфертов

Чистое кредито- ЧК/ЧЗ ЧК/ЧЗ = ЛСК - ВНОК - ЛМОС - ЧПЦ - НПА,

вание / Чистое где ВНОК - валовое накопление основного ка-

заимствование питала; ЛМОС - изменение запасов материальных оборотных средств; ЧПЦ - чистое приобретение ценностей; НПА - покупка/продажа непроизведен-ных нефинансовых активов

В основе СНС лежит балансовый метод взаимосвязанного комплексного изучения экономических процессов и их результатов, а также характеристика процессов создания, распределения, перераспределения и использования дохода в рамках экономической системы с определенной структурой и закономерностями функционирования. Каждой стадии воспроизводственного цикла соответствует счет или группа счетов, в которых отражается сквозное движение стоимости товаров и услуг через все стадии воспроизводственного цикла.

Помимо счетов, описывающих взаимосвязи и результаты функционирования внутренней экономики, в СНС предусматривается построение счетов сектора «Остальной мир», который объединяет всех нерезидентов, осуществляющих какие-либо операции или имеющих иные экономические связи с резидентами данной страны. Назначение данного сектора - показать, за счет какой структуры внешних связей достигается балансирование доходов и расходов внутри стран (табл. 2).

23

Т а б л и ц а 2

Сводный счет сектора «Остальной мир»

Ресурсы Использование

1. Импорт товаров и услуг 6. Экспорт товаров и услуг

2. Полученные (выплаченные) до- 7. Выплаченные (полученные РФ) до-

ходы от занятости и с капитала, ходы от занятости и капитала

полученные от остального мира

В том числе: В том числе:

оплата труда наемных работ- оплата труда наемных работни-

ников-нерезидентов нанимате- ков-резидентов нанимателями-

лями-резидентами нерезидентами

доходы от предприниматель- доходы от предпринимательской

ской деятельности и с капитала деятельности и с капитала рези-

нерезидентов дентов

3. Текущие трансферты, передан- 8. Текущие трансферты, полученные

ные остальным странам мира от остального мира

В том числе: В том числе:

налоги на продукцию налоги на продукцию

взносы в фонды социального взносы в фонды социального

страхования страхования;

выплаты социальных пособий, выплаты социальных пособий,

пенсий, стипендий и т. п. пенсий, стипендий и т. п.

прочие текущие трансферты прочие текущие трансферты

4. Капитальные трансферты, пере- 9. Капитальные трансферты, получен-

данные остальным странам мира ные от остального мира

5. Изменение кредиторской задол- 10. Чистое приобретение ценностей, зем-

женности ли и др.

11. Изменение дебиторской задолжен-

ности

Статистическая погрешность

ВСЕГО ВСЕГО

В графе «Ресурсы» показываются полученные нерезидентами стоимости (товаров, услуг, доходов, трансфертов и т. д.) от резидентов данной страны, а в графе «Использование» - передача стоимости от нерезидентов резидентам.

Платежный баланс и счета остального мира взаимосвязаны. Операции, отражаемые в счете товаров и услуг и в счете первичных доходов и текущих трансфертов, содержатся в платежном балансе в счете текущих операций, а операции с капиталом и финансовыми активами -в общем счете операций с капиталом и финансовыми инструментами платежного баланса.

Между платежным балансом и счетами остального мира СНС есть различия в схеме отражения операций, а также в классификации и уровне их детализации. Они обусловлены отсутствием в СНС единой системы классификации для всех секторов экономики и различиями в аналитических потребностях, для которых разрабатываются эти две системы.

В качестве особенностей согласования отдельных операций, отражаемых в национальном счетоводстве и платежном балансе, можно отметить следующие:

1. Охват экспорта и импорта товаров и услуг в СНС идентичен охвату соответствующих показателей в платежном балансе, кроме статьи «Косвенно измеряемые услуги финансового посредничества» (КИУФП), которая в платежном балансе не учитывается. Показатели экспорта и импорта услуг в платежном балансе более детализированы, чтобы обеспечить потребности анализа.

Наиболее существенные несоответствия содержатся в трактовке методологии измерения услуг финансового посредничества. Деятельность финансовых посредников заключается в том, что они аккумулируют свободные финансовые ресурсы у одних единиц (кредиторов) и предоставляют их в пользование другим единицам (дебиторам). Финансовые посредники взимают плату за свои услуги путем уменьшения суммы процентов, выплачиваемых кредиторам, и увеличения суммы процентов, получаемых от дебиторов. Таким образом, стоимость услуг финансового посредничества в СНС измеряется в общем виде как разница между процентами полученными и выплаченными. Из-за сложности распределения стоимости этих услуг по их пользователям они не рассматриваются в платежном балансе.

2. В платежном балансе, как и в СНС, последовательно проводится различие между услугами, производство которых составляет часть ВВП страны, и доходами, потоки которых представляют собой распределительные и перераспределительные операции, влияющие на уровень ВНД страны. Операции с первичными доходами и текущими трансфертами в платежном балансе показываются в разделе «Доходы и текущие трансферты».

Доходы от собственности в СНС соответствуют разделу «Инвестиционные доходы» в платежном балансе, где показывается стоимость косвенно измеряемых услуг финансового посредничества. В СНС эта величина исключается из процентов и соответственно из доходов от собственности и учитывается в услугах. Еще одно различие в этих категориях связано с тем, что в СНС включают доход от собственности, вмененный владельцам страховых полисов, и условно исчисленный доход домашних хозяйств от владения активами в пенсионных фондах.

Охват текущих трансфертов в платежном балансе совпадает с их охватом в СНС, но классификации их различаются. В СНС некоторые

текущие трансферты (налоги на производство и импорт за вычетом субсидий) классифицируются как первичные доходы органов государственного управления. Вместе с тем такие случаи, когда нерезиденты выплачивают налоги на производство и импорт или получают субсидии от государства данной страны, весьма редки, поэтому на практике этими различиями можно пренебречь.

3. Основные показатели внешнеэкономического счета операций с капиталом соответствуют компонентам аналогичного счета в платежном балансе. Хотя в платежном балансе балансирующая статья счета операций с капиталом не показывается явно, она может быть получена суммированием сальдо по счету текущих операций и по счету операций с капиталом.

Несмотря на все существующие различия компоненты платежного баланса и счета остального мира СНС взаимосвязаны между собой (табл. 3).

Т а б л и ц а 3 Взаимосвязь показателей платежного баланса

и национального счетоводства_

Показатель Условное Алгоритм расчета

обозначе- по СНС

ние

1 2 3

Внутреннее поглоще- А A = КП + ВН,

ние (абсорбция), т. е. А = ВВП - ЧЭ

расходы на внутреннее конечное потребление

(КП) и инвестиции

Валовое национальное C C = ВНДр - КП,

сбережение C = ВН + Ст = А - КП + Ст

Чистый экспорт това- ЧЭ ЧЭ = Э - И,

ров и услуг (Экспорт - Импорт) где Э - экспорт; И - импорт

Валовой внутренний ВВП ВВП = КП + ВН + (Э - И),

продукт ВВП = А +

Сальдо платежного Ст Ст = (Э - И) + ДПД + ДТТ,

баланса по счету теку- Ст = C - BH = ВНДр - А,

щих операций где ДПД - прирост первичных доходов; ДТТ - прирост текущих трансфертов

Валовой национальный ВНДр ВНДр = ВВП + ДПД + ДТТ,

располагаемый доход ВНДр = КП + ВН + Ст = А + Ст

О к о н ч а н и е т а б л. 3

1 2 3

Сальдо платежного баланса по счету операций с капиталом СК СК = АКТ - НПА, где АКТ - прирост капитальных трансфертов; НПА - покупка/продажа непроизве-денных нефинансовых активов

Чистое кредитование / Чистое заимствование по отношению к другим странам мира ЧК/ЧЗ ЧК/ЧЗ = С - ВН + АКТ - НПА, ЧК/ЧЗ = Ст + СК

Из табл. 3 видно, что сальдо по счету текущих операций можно рассчитать как разность между валовым национальным располагаемым доходом и абсорбцией1. Это означает, что для улучшения состояния текущих расчетов стране необходимо высвободить определенную часть ресурсов за счет сокращения уровня внутренней абсорбции, т. е. сократить расходы по отношению к доходам. Такой же эффект может быть получен в результате увеличения национального дохода при неизменном уровне абсорбции. В любом случае следует учитывать расходные возможности резидентов, так как общая величина абсорбции резидентов определяется их доходами.

У России небольшой опыт составления платежного баланса - с начала 1990-х гг. (ранее был валютный план Госбанка СССР, который представлял собой сугубо секретный документ и не публиковался, а делались лишь неофициальные оценки). Впервые платежный баланс нашей страны по методологии МВФ был составлен в 1992 г., однако сбор и учет данных о внешнеэкономических операциях в 1992-1993 гг. были слабо отлажены, поэтому эти данные не являются надежными. Анализ показателей платежного баланса России целесообразно начать с 1994 г.

Структура привлеченных и использованных иностранных финансовых ресурсов за 1994-2004 гг. на основе показателей платежного баланса и национального счетоводства представлена в табл. 4.

1 Абсорбция - это расходы на внутреннее конечное потребление и инвестиции. Родоначальники абсорбционного подхода (С. Александер, С. Тсянг) под абсорбцией понимали общий внутренний потребительский и инвестиционный спрос. Другие авторы (Дж. Ротх) ограничивали понятие абсорбции внутренним спросом лишь на товары, производимые внутри страны.

Т а б л и ц а 4

Взаимосвязь показателей платежного баланса и СНС за 1994-2004 гг.

Год

Показатель Алгоритм расчета 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Валовой внутренний продукт, млрд. долл. ВВП 172 332 386 416 127,4 179 260 297 341 451,1 520

Экспорт, млрд. долл. Э 75,8 92,9 103 101 86,8 84,6 115 113 121 151,9 177

Импорт, млрд. долл. И -65,9 -82,8 -86,8 -92 -74,5 -52,9 -61 -75 -85,2 -103 -126,3

Чистый экспорт, млрд. долл. ЧЭ = Э - И 9,9 10,1 16,2 9 12,3 31,7 53,5 38,3 36 49,4 50,7

Внутреннее конечное потребление и инвести- А = ВВП - ЧЭ 162,1 321,9 370 407 115,1 147 206 259 305 401,7 469,3

ции, млрд. долл.

Удельный вес внутрен-

него конечного потребления и инвестиций в а = а/ввп 94 97 96 98 90 82 79 87 89 89 90

ВВП, %

Чистый доход, полученный из-за границы, ДПД -1,8 -3,3 -5,4 -8,7 -11,8 -7,7 -6,7 -4 -6,1 -13,1 -11,5

млрд. долл.

Чистые текущие трансферты, млрд. долл. ДТТ -0,3 0,1 0 -0,4 -0,3 0,6 0 -0,8 0 -0,4 -0,5

О к о н ч а н и е т а б л. 4

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Счет текущих операций платежного баланса, Ст =ЧЭ + АПД + АТТ 7,8 6,9 10,8 -0,1 0,2 24,6 46,8 33,5 29,9 35,9 38,7

млрд. долл.

Валовой национальный

располагаемый доход ВНДр = А + Ст 169,9 328,8 381 407 115,3 172 253 292 335 437,6 508

(ВНДр), млрд. долл.

Удельный вес внутрен-

него конечного потребления и инвестиций в а = А/ВНДр 95 98 97 100 100 86 81 89 91 92 92

ВНДр, %

Счет операций с капи-

талом платежного ба- Ск = АКТ - НПА -9,7 12,6 -5,9 10,8 4,3 -14,2 -21,7 -16,5 -12,5 -2,3 -8,9

ланса, млрд. долл.

Сальдо операций с ре-

зервными активами, млрд. долл. («+» - сни- РА 1,9 -10,4 2,8 -1,9 5,3 -1,8 -16 -8,2 -11,3 -26,4 -22,6

жение, «-» - рост)

Чистое кредитование /

Чистое заимствование, ЧК/ЧЗ = Ст + Ск 10,2 6,6 10,3 -0,9 -0,2 24,3 57,7 24,2 17,5 34,9 37,5

млрд. долл.

Движение финансовых потоков в 1994-1998 гг. по стадиям воспроизводственного процесса в различных секторах экономики имело следующие тенденции:

- основным источником валютных поступлений был экспорт товаров и услуг (преимущественно энергоносителей), который сопровождался увеличением притока валюты и ростом импорта;

- внутренние сбережения и инвестиции, а также валовой национальный располагаемый доход (ВНДР) в докризисный период увеличились (15-10%), что свидетельствовало о накоплении дефицита финансовых ресурсов внутри экономики;

- платежный баланс характеризовался постоянным дефицитом баланса услуг (из-за низкой конкурентоспособности российских услуг) и инвестиционных доходов (из-за значительных платежей остальному миру по внешнему долгу);

- международные резервы органов денежно-кредитного регулирования для поддержки курса рубля снижались;

- государственному и банковскому секторам удалось привлечь в этот период значительные кредитные ресурсы из различных внешних источников (в основном у международных финансовых организаций), которые впоследствии осели преимущественно на валютных счетах коммерческих банков и пополнили запасы долларовой наличности у населения.

В 1997 г. на платежный баланс России серьезно повлияли два внешних фактора: снижение мировых цен на энергоносители и кризис, охвативший во второй половине года фондовые и валютные рынки Юго-Восточной Азии. Тем не менее сальдо внешней торговли, хотя и существенно снизилось, осталось активным, а приток иностранного капитала в целом за 1997 г. превысил аналогичный показатель предшествующего года почти в 2 раза (благодаря вложениям нерезидентов в государственные рублевые ценные бумаги ГКО-ОФЗ).

Все это позволило Центральному банку Российской Федерации существенно увеличить валютные резервы.

Вместе с тем подобные улучшения в финансовой сфере были достигнуты в основном благодаря внешнему финансированию, негативные последствия которого проявились уже в конце 1997 г., когда в результате мирового финансового кризиса в Юго-Восточной Азии и оттока иностранного капитала страна оказалась на грани кризиса.

В 1998 г. состояние платежного баланса России ухудшилось. Резкое снижение цен на мировых товарных рынках (по сырой нефти - на 32%) привело к уменьшению прибыльности российского экспорта и падению стоимости экспортных поставок. Мировой финансовый кризис, а также бюджетные проблемы правительства Российской Федерации

привели к уменьшению притока иностранного капитала на рынок ГКО-ОФЗ, в банковский и корпоративный секторы.

Попытки стабилизировать ситуацию за счет массированных внешних заимствований и повышения доходности ГКО-ОФЗ не увенчались успехом. 17 августа 1998 г. правительство и Центральный банк Российской Федерации официально отказались от ранее взятых на себя обязательств. В итоге за 1998 г. наблюдался чистый отток капитала в размере 7,4 млрд. долл. (в 1997 г. - 8 млрд. долл.), который сопровождался снижением валютных резервов и положительного сальдо счета текущих операций.

Платежный баланс Российской Федерации 1998 г. отражал общие макроэкономические особенности движения валютных потоков в экономике посткризисного периода: резкое сокращение объемов экспорта и импорта; отрицательное сальдо балансов услуг, инвестиционных доходов и счета операций с капиталом и финансовыми инструментами; увеличение вывоза капитала; концентрацию финансовых ресурсов на корреспондентских счетах банков и на руках у населения; сокращение запасов наличной иностранной валюты в небанковском секторе экономики из-за девальвации рубля и падения реальных доходов населения; увеличение абсолютного значения чистых ошибок и пропусков в платежном балансе в результате увеличения нелегальной утечки капитала из России.

Кризисные тенденции сменились улучшением платежного баланса в 2000-2004 гг. В этот период:

- значительно увеличилось положительное сальдо торгового баланса (более чем в 3 раза) за счет улучшения ценовой ситуации на мировых товарных рынках, ускорился рост золотовалютных запасов (в 9 раз), снизилось отрицательное сальдо баланса услуг и инвестиционных доходов, уменьшился отток капитала;

- как государственный, так и частный секторы российской экономики расходовали значительные валютные ресурсы на погашение долгов перед нерезидентами;

- усилилась мобильность капитальных средств между российской экономикой и остальным миром, которая способствует расширению торговой и финансовой интеграции России;

усилились позиции частного сектора России как в мобилизации, так и использовании валютных ресурсов. Опыт стран с развитой и развивающейся экономикой показывает, что именно частный сектор наиболее прагматично относится к валютным ресурсам и способен эффективно их использовать. Кроме того, частный сектор становится валютным донором государственного сектора.

С одной стороны, это означает, что в посткризисный период мобилизованных валютных средств от экспорта товаров достаточно для финансирования импорта товаров и услуг, своевременного обслуживания государственных и корпоративных внешних обязательств, а также для накопления золотовалютных государственных резервов (рис. 1).

180,0

160,0--—Ттп-

140,0--=- - -,—-

120,0--——- - - - -I 1-,—-

100,0-1 I- - -- -- -- -- -I |-|—1-==-

80,0 - - -- -- -- -- -- -- -60,0 - - -- -- -- -- -- -- -40,0 - - -- -- -- -- -- -- -20,0 - -- -- -- -- -- -- -0,0

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Внешний долг РФ, млрд долл

Рис. 1. Динамика внешнего долга РФ

С другой стороны, параметры платежного баланса России свидетельствуют о серьезных деформациях российской экономики, которые состоят в большой зависимости сальдо торгового баланса от девальвации рубля и динамики мировых цен на товары российского экспорта, в слабости отечественной сферы услуг, а также в огромном потоке нелегального вывоза капитала из страны (рис. 2).

В 2004-2005 гг. несмотря на благоприятную внешнюю конъюнктуру отток капитала из России увеличился, что связано как с ростом неопределенности в деловой обстановке, так и с существенным сокращением внешнего долга страны перед нерезидентами.

Изменения, происходящие в последнее время в мировых экономических процессах, вызывают необходимость постоянного обновления, а также обеспечения целостности и согласованности системы национальных счетов со счетами платежного баланса. Для этих целей к 2008 г. в процессе совместной работы Межсекретариатской рабочей группы по национальным счетам и Консультативной группы экспертов по нацио-

нальным счетам будет выпущен обновленный вариант Системы национального счетоводства и смежных с ним разделов статистики.

70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 -10,0 -20,0 -30,0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004  I Отток капитала, млрд долл

I I Прямые иностранные инвестиции в РФ, млрд долл ♦ Счет текущих операций, млрд долл

Рис. 2. Динамика движения российских потоков капитала

Совмещение системы национальных счетов со счетами платежного баланса позволяет построить аналитическую таблицу реальных финансовых потоков страны с остальным миром (табл. 5).

Определим основные принципы, в соответствии с которыми строится аналитическая таблица:

1. Основными видами действий экономических субъектов (укрупненных секторов национальной экономики и остального мира), отражаемых в платежном балансе, являются экономические операции или сделки.

2. Классификация номенклатуры экономических операций в системе выстроена по следующим группам:

A. Операции с товарами и услугами:

а) производство товаров и услуг;

б) использование товаров и услуг.

B. Операции с доходами:

а) распределение доходов (первичное распределение ВВП);

б) перераспределение доходов (вторичное распределение доходов в форме налогов, дивидендов, пенсий и т. д.).

2005

Т а б л и ц а 5

Сводные финансовые потоки между национальной экономикой и остальным миром_

Всего национальная экономика Всего остальной мир ИТОГО

Показатель Ресурсы Использование Ресурсы Использование Ресурсы Использование

1 2 3 4 5 6 7

1. Операции с това- 1.1. Всего 1.2. Всего 1.3. Всего 1.4. Всего 1.1 + 1.3 1.2 + 1.4

рами и услугами экспорт импорт импорт экспорт

2. Операции с первич- 2.1. Всего 2.2. Всего 2.3. Всего 2.4. Всего

ными доходами доходы доходы доходы доходы 2.1 + 2.3 2.2+2.4

полученные выплаченные выплаченные полученные

3. Операции распреде- 3.1. А. Всего 3.2. А. Всего 3.3. А. Всего те- 3.4. А. Всего

ления А. Текущие трансфер- текущие трансферты текущие трансферты кущие трансферты выпла- текущие трансферты 3.1. А + 3.3.А 3.2. А+3.4. А

ты полученные выплаченные ченные полученные

I. Сальдо платежного баланса по счету текущих операций

В. Капитальные транс- 3.1.В. Всего 3.2.В. Всего 3.3.В. Всего ка- 3.4.В. Всего

ферты капитальные капитальные питальные капитальные 3.1.В + 3.3.В 3.2. В + 3.4.В

трансферты трансферты трансферты вы- трансферты

полученные выплаченные плаченные полученные

О к о н ч а н и е т а б л. 5

1 2 3 4 5 6 7

II. Чистое кредитование

4. Операции с финансовыми инструментами: монетарное золото и СДР наличная валюта и депозиты ценные бумаги, кроме акций кредиты и займы прочие инструменты 4.1. Всего изменение кредиторской задолженности (обязательства) 4.2. Всего изменение дебиторской задолженности (активы) 4.3. Всего изменение дебиторской задолженности (активы) 4.4. Всего изменение кредиторской задолженности (обязательства) 4.1 + 4.3 4.2 + 4.4

III. Сальдо платежного баланса по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами

ВСЕГО 1.1 + 2.1 + 3.1. А + 3.1.В + 4.1 1.2 + 2.2 + 3.2. А + 3.2.В + 4.2 1.3 + 2.3 + 3.3.А + 3.3.В + 4.3 1.4 + 2.4 + 3.4. А + 3.4.В + 4.4 1 + 2 + 3 + 4 1 + 2 + 3 + 4

С. Операции с финансовыми инструментами:

а) приобретение активов;

б) принятие финансовых обязательств.

3. При записи экономических операций используется принцип двойной записи: каждая операция имеет своего плательщика и получателя. Операции записываются один раз как ресурсы и как использование. Такой способ записи обеспечивает для каждой группы операций выполнение баланса: ресурсы равны использованию. Суммирование ресурсов и их использование по группам операций позволяет определить поступления и платежи по каждому хозяйственному агенту.

4. Институциональные единицы разделены по принципу рези-дентности. Резиденты страны объединены в столбце «Всего национальная экономика», нерезиденты - в столбце «Всего остальной мир».

5. При составлении аналитической таблицы необходимо учитывать особенности данной системы:

а) сумма записей о ресурсах для каждой единицы равна сумме записей об использовании;

б) сумма записей о ресурсах для каждой группы операций равна сумме записей об использовании только для колонки «Итого».

Предлагаемая аналитическая таблица носит синтетический характер. С одной стороны, она построена в соответствии с принципами национального счетоводства, а с другой - позволяет определить такие итоговые показатели платежного баланса, как сальдо счета текущих операций (группировка операций с товарами, услугами и текущими доходами) и сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами (группировка операций с капитальными доходами и финансовыми инструментами).

Финансовые потоки страны с остальным миром (основанные на взаимосвязи показателей ПБ и СНС) раскрывают следующие показатели:

1. Доля ВВП, аккумулируемая за границей, которая часто интерпретируется как показатель размеров рынка, поскольку измеряет совокупную стоимость конечных товаров (работ, услуг), произведенных страной за определенный период времени. Важное значение имеет отношение сальдо платежного баланса (по текущим и капитальным операциям) к ВВП.

2. Структура использования произведенного продукта на инвестиции и сбережения, характеризующая расходы на конечное потребление (кто платит), фактическое конечное потребление (кто получает), товарную структуру конечного потребления, источники поступления товаров (работ, услуг). Этот показатель важен для оценки возможностей расширения производства внешними и внутренними секторами экономики.

Равновесие между сбережениями и инвестициями достигается при помощи перераспределительных процессов - трансфертов.

3. Чистое кредитование / Чистое заимствование. Это балансирующая статья счета операций с капиталом, позволяющая определить итоговую потребность в финансировании национальной экономики остальным миром и выявить способность национальной экономики финансировать страны остального мира.

Совмещение показателей платежного баланса и системы национального счетоводства открывает новые возможности для макрофинан-сового анализа, который включает:

- исследование структуры привлеченных и использованных национальных и иностранных финансовых ресурсов;

- отслеживание перетока финансовых потоков из одного институционального сектора в другой, что позволяет не только определить масштаб и основное направление развития экономики, но и моделировать ее функционирование, наблюдать за закономерностями ее развития;

- последовательное исследование показателей (внутренних и внешних) во взаимосвязи друг с другом по каждому из секторов без суммирования каждого из них на макроуровне.

Список литературы

1. Методологический комментарий к платежному балансу Российской Федерации // Вестник Банка России. 2005. № 25-26 (823-824).

2. Balance of Payments Compilation Guide. Wash. (D.C.), 1995.

3. Balance of Payments Textbook. Wash. (D.C.), 1996.

4. Balance of Рayments Manual. 5th ed. Wash. (d.C.), 1993.

5. Government Finance Statistics Manual. Wash. (D.C.), 2000.

6. Monetary and Financial Statistics Manual. Wash. (D.C.), 2001.

7. System of National Accounts. Unit Nations, 1993.