Иногда ОПИФы возвращаются

Управляющая компания БКС выводит на биржу сразу десять открытых паевых инвестиционных фондов (ОПИФ). С учетом большого числа клиентов финансовой группы (ФГ) БКС УК может рассчитывать на интерес к продукту. Другие управляющие компании пока предпочитают запуск новых биржевых фондов.

На Московской бирже 30 августа начнутся торги паями сразу десяти открытых фондов УК БКС, рассказали “Ъ” в компании. В течение недели листинг получат и паи недавно созданного фонда «БКС Восток-запад». В результате в раздел «третьего уровня» списка ценных бумаг будут допущены паи всех розничных фондов компании. В середине июля другая компания, структура ФГ БКС — УК «Уралсиб», вывела на биржу семь крупных ОПИФов. «Большая часть клиентов ФГ БКС имеет брокерские счета и пользуется соответствующими услугами. Клиентам удобно централизованно управлять своим капиталом»,— заявил гендиректор УК БКС Владимир Соловьев.

Вывод на биржу ОПИФов, как и других инструментов, повысит их доступность для широкого круга инвесторов, отмечают участники рынка. Это еще один канал продаж, набирающий силу, что особенно актуально в случае УК, которые входят в группы без крупного банка, способного активно продавать паи в отделениях или цифровых каналах. По данным Московской биржи, ФГ БКС входит в пятерку крупнейших по количеству клиентов брокеров с показателем 731 тыс. «Возможность приобретения и реализации паев ОПИФов на бирже упростит и ускорит процедуру приобретения паев для инвесторов, обслуживающихся у брокера»,— считает вице-президент НАУФОР Илья Ванин.

Допуск паев ОПИФов не нов для рынка, еще лет десять назад многие управляющие имели листингованные фонды данного типа. В то время у УК не были развиты дистанционные каналы продаж, и торговля на бирже была единственным удаленным способом продажи паев.

Однако в отсутствие спроса на фонды со стороны частных инвесторов и естественной убыли УК число листингованных фондов в последние годы неуклонно снижалось.

Если в 2008–2009 годах на биржах обращалось около 150 паев ОПИФов, то к началу лета только 10 фондов, из которых 5 — фонды «ВТБ Капитал управление активами». По словам главного исполнительного директора «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимира Потапова, фонды начали торговаться еще до появления БПИФов, делистинг не рассматривался, так как важно, чтобы клиенты, купившие паи, могли удобно их продать.

Опрошенные участники рынка заявили, что не планируют выводить ОПИФы на биржу и ограничатся предложениями новых БПИФов. В последнее время управляющие предпочитают создавать биржевые фонды, паи которых торгуются только на бирже. С начала года торги на Московской бирже начали 42 новых БПИФа, а общее их число достигло 81.

Однако создание целой линейки БПИФов требует большого объема времени и затрат. «Издержки по обслуживанию ОПИФов и БПИФов одинаковые за исключением того, что по ОПИФам нет требований использовать расчетную стоимость пая (iNAV) от независимого агента и требований к маркетмейкеру»,— отмечает начальник отдела инвестиционных продуктов и технологий УК «Открытие» Евгений Горбунов. По оценкам представителей двух УК, на создание одного БПИФа уходит два-три месяца и 0,1–1,2 млн руб. в зависимости от выбранного индекспровайдера. «Чтобы фонд сформировался, надо собрать 25 млн руб., которые обычно вносятся за счет средств УК»,— отмечает один из собеседников “Ъ”.

Для быстрого и относительно дешевого вывода фондов на биржу может подойти и имеющаяся линейка ОПИФов.

При торговле ОПИФами, как отмечает Евгений Горбунов, инвесторам стоит учитывать низкую прозрачность в ценообразовании паев на бирже и вероятность того, что не будет ликвидности по паям и он не сможет их продать на бирже.

В случае БПИФов такие риски ниже, так как в основном они индексные, а уровень ликвидности поддерживается маркетмейкерами. При листинге ОПИФов маркетмейкера не требуется, но в случае фондов УК БКС он будет, им станет входящий в группу брокер «Компания БКС». В УК не стали раскрывать спреды, которые будет удерживать маркетмейкер, но отметили, что он будет сопоставим с комиссиями при продаже и выкупе паев пифов.

Такие разные фонды

Контекст

Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ) — это форма коллективных инвестиций, позволяющая любому желающему инвестировать средства с помощью профессиональных управляющих. ОПИФы можно купить и продать у управляющей или у агентов (в первую очередь банки). Листинг паев ОПИФов на бирже — дело каждой отдельной компании, требования размещать их нет. Биржевые паевые инвестиционные фонды — разновидность розничных фондов, их паи торгуются только на бирже. Купить или продать паи такого фонда можно только на брокерские счета или в рамках договора доверительного управления. В основном они ориентированы на какой-то индекс и повторяют его структуру. Паи обеих категорий фондов доступны широкому кругу инвесторов, как частным, так и институциональным.