Внутренний спрос продолжает сжиматься

В июне 2009 года по сравнению с июнем 2008 года темпы падения инвестиций замедлились до 20%, реальных располагаемых доходов — до 1%, согласно предварительной оценке Росстата, представленной Минпромторгом. На этом фоне сокращение оборота розницы ускорилось до 6,5%. Опрошенные "Ъ" экономисты убеждены, что сокращение темпов падения инвестиций происходит исключительно в госсекторе, а доходов — за счет роста продажи населением валюты.

В пятницу Минпромторг опубликовал записку о состоянии промпроизводства в июне 2009 года. Как писал "Ъ", за отчетный месяц темпы падения промышленности сократились до 12,1% — это лучший показатель с начала года, хотя большую часть замедления промышленного спада экономисты объясняют календарным фактором: в июне 2009 года было на один рабочий день больше, чем в июне 2008 года (см. "Ъ" от 16 июля).

В докладе Минэкономики содержатся и некоторые оценочные показатели Росстата, которые будут опубликованы на этой неделе. Так, по предварительным данным, темпы падения инвестиций в основной капитал в июне 2009 года в годовом выражении сократились до 20,1% (в мае падение составляло 23,9%), а к маю 2009 года они выросли на 18,2% — ровно на столько, на сколько они сократились за первое полугодие 2009 года. Рори Макфаркуар из Goldman Sachs убежден, что частично замедление инвестиционного спада объясняется все тем же календарным фактором. Владимир Тихомиров из "Уралсиба" считает, что на показатель инвестиций в мае повлияло увеличение государственного кредитования через госгарантии уполномоченными банками — Россельхозбанком, ВТБ и Сбербанком. "То, что произошло с инвестициями, касается исключительно госсектора. Не думаю, что в частном секторе произошел разворот тренда",— отмечает он.

Предварительные оценки реальных располагаемых доходов показывают замедление их падения до 1% в июне в годовом выражении (в мае снижение составило 1,3%). По сравнению с маем Росстат наблюдает их рост на 3,7%. "Реальные располагаемые доходы — ненадежный показатель, доходы лучше характеризует уровень реальных зарплат,— считает господин Макфаркуар.— В июне население активно продавало валюту, что могло положительно отразиться на данных Росстата о реальных доходах". Владимир Тихомиров добавляет, что на замедление падения доходов могла повлиять майская индексация пенсий.

Состояние потребления более точно характеризует показатель оборота розничной торговли. В июне 2009 года по сравнению с июнем 2008 года падение оборота розницы ускорилось до 6,5% — это наибольший темп, зафиксированный с начала года (в мае оно было равным 5,6%). По итогам первого полугодия 2009 года оборот компаний розничной торговли составил около 6,8 трлн руб.— на 3% меньше, чем за первое полугодие 2008 года. "Закономерно, что показатели потребления реагируют на сокращение доходов с лагом. Даже когда начнут восстанавливаться рост и показатели рынка труда, потребление все еще будет падать",— поясняют в Goldman Sachs.

Опрошенные "Ъ" экономисты убеждены в одном: правительству необходимо стимулировать внутренний спрос. "Я не думаю, что правительство старается стимулировать внутренний спрос в отличие, например, от Китая, США и других стран, где восстановление уже началось. Такой стратегии нет, и ее очень не хватает. Антикризисные меры направлены на снижение рисков банков и иностранных заемщиков",— отмечает Рори Макфаркуар. С ним соглашается и Владимир Тихомиров: "Для того чтобы подтолкнуть внутренний спрос, недостаточно повышения пенсий и зарплат в госсекторе. Большая часть антикризисных денег сейчас находится на госсчетах, и тратить их не торопятся — возможно, из-за того, что ожидают ухудшения ситуации в банковском секторе". Отметим, впрочем, что сама по себе идея стимулирования спроса в мире пока не показала эффективности, а в случае правоты критиков стимулирования спроса политика правительства в будущем должна позволить экономике расти более устойчиво.