Накопления показали короткий рост

Прошлый год стал переломным для негосударственных пенсионных фондов (НПФ), работающих в системе обязательного пенсионного страхования (ОПС). Впервые за много лет средневзвешенная разнесенная доходность по счетам их клиентов вплотную приблизилась к доходности по счетам «молчунов». Прирост обязательств частных фондов превысил приток средств из ПФР. Впрочем, результаты деятельности последних пяти лет не столь впечатляющие: средневзвешенная накопленная доходность фондов оказалась лишь немногим лучше инфляции и значительно хуже, чем у «молчунов». В этом году НПФ предстоит доказать, что они умеют работать не только на растущем рынке.

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

Обязательства частных фондов по ОПС перед 37,3 млн клиентов на начало 2020 года составили рекордные 2,74 трлн руб., свидетельствуют данные НПФ. За год рост составил 9%. Резерв по ОПС, страхующий эти обязательства, составил 85 млрд руб. (см. “Ъ” от 6 апреля). Таким образом, суммарные пенсионные накопления НПФ превысили 2,8 трлн руб. (на 9,3% больше, чем годом ранее). Значительному росту средств граждан по ОПС в частных фондах способствовала благоприятная рыночная конъюнктура (см. “Ъ” от 29 января). В результате средневзвешенная доходность, разнесенная по счетам клиентов НПФ, составила 8,2% годовых, что, впрочем, не превысило доходности ВЭБ.РФ, управляющего средствами «молчунов», составившей 8,6% годовых (см. “Ъ” от 28 февраля). Вместе с тем в абсолютных цифрах результаты НПФ оказались лучшими в истории — на счета граждан они начислили более 200 млрд руб. Впервые за продолжительный период обязательства клиентов НПФ выросли в большей степени за счет инвестдохода, а не за счет притока средств из ПФР.

Как результат, долгое время стагнировавший средний счет клиента НПФ увеличился на 8%, до 73,4 тыс. руб.

Однако исторически показатели частных фондов выглядят не столь впечатляюще. С 2015 года полностью заработала система гарантирования прав застрахованных лиц, что позволило вступившим в нее НПФ работать с пенсионными накоплениями. Всего в ней было 47 НПФ, но к началу этого года за счет слияний и поглощений там сохранилось 33 фонда, а в начале второго квартала — 30 фондов. За пять лет НПФ смогли заработать для своих клиентов лишь 33,5% накопленной разнесенной доходности, что лишь на 2,5 процентного пункта (п. п.) превышает инфляцию. Эти цифры значительно отстают от показателей ВЭБа. По расширенному портфелю государственной УК за пять лет начисленная доходность составила 57,4%, а по портфелю госбумаг — 69,3%. При этом за все время существования системы гарантирования частные фонды совокупно не смогли ни разу обогнать госуправляющего.

Самыми неудачными для частных фондов были 2017–2018 годы, когда ЦБ проводил санацию ряда крупнейших частных банков, так или иначе связанных с частью негосударственных фондов. В результате разнесенная доходность в 2017 году составила 3,9%, а в 2018 году и вовсе оказалась отрицательной — 0,3%. Впрочем, в 2015 и 2016 годах суммарные результаты НПФ также отставали от доходности расширенного портфеля ВЭБа на 3,9 и 2 п. п. соответственно (9,4% и 8,8%).

За время существования системы гарантирования обязательства НПФ по ОПС выросли более чем в полтора раза, но основное их увеличение было обеспечено не инвестициями фондов (для клиентов они заработали суммарно 573 млрд руб.), а деятельностью их агентских сетей (объем привлечения составил 1096 млрд руб.), действующих не всегда правомерными путями (см. “Ъ” от 29 июля 2019 года). «Результаты этого года с поправкой на продолжение расчистки портфелей некоторыми фондами демонстрируют, какой в идеале должна быть деятельность НПФ: стремление заработать для клиента как можно больше, взяв при этом причитающееся вознаграждение, а также обогнать консервативного госуправляющего»,— говорит управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов. В прошлые же годы, по его словам, основной заботой фондов и их акционеров была не конкуренция доходностью, а конкуренция привлечением, на которое тратились огромные средства и которое не коррелировало с качеством управления НПФ. «В этом году на фоне турбулентности финансовых рынков фондам предстоит доказать, что они умеют распоряжаться средствами клиентов не только в периоды их роста, но и в кризисные времена»,— заключает эксперт.