Инвестиции утеряли знак "минус"

Мартовский краткий доклад Росстата о состоянии экономики дал первые основания предполагать продолжение экономического роста по крайней мере в ближайшие месяцы. Вопреки ожиданиям, инвестиции в марте выросли, хотя и на незначительные 0,7%. Инвестиционный обвал закончен досрочно, возможно, причина этого — результат усиления бюджетной дисциплины, увеличивший госинвестиции в первом квартале 2010 года.

Вчера Росстат опубликовал краткий доклад — статистическую сводку основных показателей развития экономики за март и первый квартал 2010 года. Напомним, достаточно слабые и критикуемые по методологии мартовские данные по промышленному производству (рост на 5,7% год к году; 0,1% к февралю со снятой сезонностью) в целом при довольно оптимистичных ожиданиях в экономике заставляют достаточно внимательно отнестись к другим показателям в сводке. Главная новость публикации Росстата неожиданна: в марте 2009 года инвестиции в основной капитал в РФ, согласно первой оценке, выросли выше 500 млрд руб., что на 0,7% больше, чем в марте 2009 года.

Выхода показателя, на который экономисты обращают особое внимание, в том числе в связи с открывающейся возможностью прогноза будущих показателей, из отрицательной зоны не ожидался никем. Консенсус-прогноз "Интерфакса", например, состоял в падении на 4,6%. Квартальное падение инвестиций, зафиксированное оценкой Росстата, составило 4,7%. Исходя из темпов последних шести месяцев, выхода инвестиций из отрицательной зоны вряд ли следовало ожидать ранее третьего квартала 2010 года.

Остальные показатели в сводке Росстата никаких специальных оснований для оптимизма не содержат. Так, в кратком докладе констатируется продолжение падения в строительстве (падение объемов произведенных работ в марте год к году составило 5,1%, ввода в действие жилых домов — 20,8%), на 0,8% сократился объем платных услуг населению, мартовский ВВП, по оценкам Росстата, в годовом измерении на 7,9% ниже ВВП марта 2009 года. Рост грузооборота в транспорте составил 12,6%. Наконец, продолжается рост реальных и номинальных доходов населения: реальные доходы год к году выросли в марте на 4,2%, реальная зарплата — на 3,4%, номинальный рост зарплат составил год к году 10,1% (средняя начисленная на одного работника в экономике — 20 158 руб.). Все цифры Росстата не позволяют добавить аргументов сторонникам и противникам версии о продолжении восстановительного роста в экономике.

Неожиданно хорошие показатели инвестиций вполне могут служить таким основанием. Более или менее достоверно о том, закончилась ли инвестиционная пауза, можно будет судить лишь после публикации Росстатом данных о структуре инвестиций марта через 20-30 дней. Возможно, что происходящее — статистический выброс, и апрельские данные покажут снижение, тем более что пока единственным подтверждением инвестиционного всплеска в марте в сводке Росстата является существенный рост импорта, в котором уже есть и инвестиционные товары.

Впрочем, еще одно возможное объяснение происходящего — особенности бюджетного процесса в 2010 году и более равномерное исполнение текущего бюджета. В преддверии реформы бюджетного сектора (см. "Ъ" от 19 апреля), о которой сегодня, как сообщила пресс-служба правительства, сообщит премьер-министр Владимир Путин, и в силу более равномерного доведения ведомствами до конечных получателей бюджетных средств государственных ассигнований главные распорядители бюджетных средств заинтересованы в том, чтобы тратить в первом-втором кварталах 2010 года деньги быстрее. В этом случае госинвестиции первого квартала 2010 года должны быть существенно выше, чем в прошлые годы. Если эта версия верна, то достаточно скромные прогнозы роста инвестиций за весь 2010 год, сделанные Минэкономики (около 5%), не придется пересматривать: цифры роста инвестиций за третий-четвертый кварталы будут несколько менее впечатляющими, чем ожидается сейчас, а восстановительный рост в промышленности будет более растянутым по времени, чем ожидалось ранее.