ТГК-7 продадут в два приема

РАО "ЕЭС России" решило разделить на два этапа продажу акций ТГК-7. Сначала в компании пройдет допэмиссия, а затем будет продана госдоля. Эксперты полагают, что разделение в первую очередь на руку ЗАО "КЭС-холдинг", который уже владеет 23% акций в компании и хочет получить дополнительное время, чтобы найти деньги на выкуп госдоли.

Вчера финансовый директор РАО "ЕЭС России" Сергей Дубинин сообщил, что энергохолдинг намерен разнести во времени продажу госпакета и проведение допэмиссии в ТГК-7. Начальник департамента по работе со СМИ РАО ЕЭС Марита Нагога уточнила, что допэмиссию планируется провести в форме IPO в первом квартале 2008 года, а госдолю продать во втором квартале. "Это делается для максимизации стоимости продажи,— пояснила госпожа Нагога.— По нашему мнению, в этом случае интерес инвесторов будет выше". Стартовая цена продажи госпакета будет не ниже цены размещения допэмиссии.

В ТГК-7 входит 21 ТЭЦ общей электрической мощностью 6,9 тыс. МВт, тепловой — 30,7 тыс. Гкал. Станции расположены в Самаре, Тольятти, Саратове, Ульяновске и Оренбурге. Допэмиссия в ТГК-7 должна составить 12,8% от увеличенного уставного капитала, госдоля — 24%. Основной акционер компании — РАО ЕЭС (54,4%), крупнейший миноритарный — "КЭС-холдинг" (23%). Ранее допэмиссию планировалось размещать одновременно с продажей госпакета. От продажи допэмиссии РАО ЕЭС планирует выручить не менее 15 млрд руб.

Как рассказал Ъ источник, близкий к РАО ЕЭС, разделить продажу акций на две части пришлось из-за того, что "КЭС блокировал проведение допэмиссии на последнем собрании акционеров в ноябре, чтобы как раз разделить продажу". Несмотря на то что у КЭС нет блокпакета в ТГК-7 из-за большой неявки миноритариев на собрание, голосов холдинга Виктора Вексельберга "достаточно для блокирования решений", говорит собеседник Ъ. Собрание акционеров прошло 19 ноября с кворумом 79%, и решение по данному вопросу принято не было. Представитель КЭС Анна Чин-Го-Пин подтвердила, что вопрос о допэмиссии был перенесен "для технического уточнения ее параметров". Она также отметила, что КЭС поддерживает продажу акций двумя частями, поскольку "считает ее наиболее оптимальной". Источник Ъ отметил, что следующее собрание акционеров ТГК-7 по этому вопросу должно пройти в декабре.

Собеседник Ъ полагает, что за счет разделения пакетов КЭС рассчитывает на выгодную цену акций в ТГК-7. "Но РАО ЕЭС может отказаться продавать госдолю КЭС",— говорит он. С тем, что разделение выгодно КЭС, согласны и аналитики. Аналитик ФК "Открытие" Василий Сапожников считает, что КЭС трудно найти средства для финансирования своих покупок. Он отмечает, что разделение пакета даст возможность КЭС, с одной стороны, воспользоваться преимущественным правом выкупа, чтобы не размывать свою долю, а с другой — получить запас времени, чтобы найти деньги на финансирование покупки госпакета. По мнению господина Сапожникова, КЭС уже начал поиск средств. "Вчера ВТБ вошел в состав 'Нижновэнерго', купив 21,5% акций, и одновременно доля КЭС в компании упала с 25,1% до 3,6%, Вероятно, КЭС привлек средства под залог ценных бумаг",— поясняет аналитик.

По оценке аналитика ИК "Уралсиб" Матвея Тайца, сейчас ТГК-7 стоит порядка $2,8 млрд, или $420 за 1 кВт. Он отмечает, что КЭС мог испугаться интереса ОАО "Газпром" к покупке ТГК-7, о чем агентство "Интерфакс" сообщало на прошлой неделе со ссылкой на источники, "поэтому и решил подстраховаться". Однако вчера в ООО "Межрегионгаз" (курирующем энергетику "Газпрома") Ъ заверили, что планов по покупке ТГК-7 у него нет, а монополия "просто изучает документы компании". Окончательно решение о разделении продажи акций ТГК-7 может быть принято советом директоров РАО ЕЭС в пятницу.