Кредитный бум в России слабо поддерживается депозитной базой

"Отношение прироста розничного кредитования к приросту вкладов физических лиц выросло с 70% в 2005 году до 85% в 2007-м",— подсчитали экономисты центра стратегических исследований Банка Москвы (ЦСИ) (см. диаграмму). Их февральский обзор озаглавлен "В "тихой гавани" — штормовое предупреждение" и посвящен анализу нарастающих дисбалансов в российской экономике. Один из наиболее серьезных — то, что прирост сбережений физических лиц все с меньшим запасом покрывает выдачу розничных кредитов населению. В развитых странах объем потребительского кредитования составляет 30-50% объема частных депозитов. По расчетам ЦСУ в России в 2007 году этот показатель превысил 60% и продолжает расти. Иными словами, если в мировой практике банковская система "перерабатывает" частные сбережения в инвестиции, в России она во все большей степени служит инструментом перераспределения потребления между разными слоями населения.

В результате кредитование предприятий все в большей степени начинает зависеть не от внутренних ресурсов экономики, а от внешних. Затруднение же доступа к иностранным займам, связанное с нестабильностью на мировых финансовых рынках, может уже в 2008 году привести и к дефициту ликвидности, и к росту стоимости заимствований, и к приостановке реализации инвестиционных проектов, а в конечном итоге — к замедлению экономического роста. Эти выводы могли бы показаться парадоксальными и преждевременными, ведь в отношении к ВВП объем и потребительских, и особенно ипотечных кредитов по сравнению с показателями не только развитых, но и многих развивающихся стран до сих пор довольно мал. Ответ экономисты ЦСУ находят в статистике Всемирного банка: доля валового накопления в российском ВВП не превышает 12%, в США она составляет около 20%, в Японии — более 22%, в Китае — около 40%. Впрочем, ответа на вопрос, как при высокой инфляции стимулировать население сберегать больше, просто нет.