Паевые фонды пока вне конкуренции

По расчетам "Денег", в августе не произошло существенных изменений в диспозиции самых доходных инвестиций. Как и прежде, в качестве расчетной величины мы берем сумму в 100 тыс. руб. и оцениваем, какой результат дали бы вложения в наиболее доступные и ликвидные активы. По итогам минувшего месяца самыми доходными стали инвестиции в отдельные категории ПИФов. Значительную маржу принесло золото, стоимость которого выросла на фоне роста геополитической напряженности вокруг Северной Кореи. Неплохой заработок обеспечили и акции Сбербанка, подорожавшие на фоне роста кредитования населения.

ПИФы

Самыми доходными финансовыми продуктами в августе, как и в июне, стали отдельные категории паевых инвестиционных фондов. В минувшем месяце максимальную прибыль обеспечили вложения в отраслевые фонды электроэнергетики. По оценке "Денег", основанной на данных Investfunds, по итогам прошедшего месяца вложения в такие фонды обеспечили бы инвесторам доход на уровне 2,3-8,2%. Достижению такого результата способствовала хорошая отчетность за второй квартал, а также низкая ликвидность этого сектора.

На втором месте с показателем 2,2-5% закрепились фонды, ориентированные на вложения в золото. Такие инвестиции принесли бы частным инвесторам всего за один месяц от 2,2 тыс. руб. до 5 тыс. руб. Основной причиной такого результата стал рост цены на золото и курса доллара в России. Неплохой доход обеспечили инвестиции в фонды, ориентированные на вложения в металлургическую отрасль. Такие инвестиции принесли бы частным инвесторам за месяц от 2,2 тыс. руб. до 3,4 тыс. руб.

Заработать инвесторы могли и на других категориях фондов: рублевые и валютные облигации, смешанные инвестиции, индексные фонды — правда, результат по ним был бы немного меньше. Фонды этих категорий смогли бы принести своим инвесторам от 200 руб. до 2,8 тыс. руб.

Впрочем, не все инвестиции в ПИФы были прибыльными в минувшем месяце. Отдельные фонды принесли своим пайщикам убыток на уровне 0,6-3,3 тыс. руб., но они были в меньшинстве.

Какой доход принесли вложения в паевые фонды (%)

| Категория фонда | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Рублевые облигации | 0,2-1% | 1,4-3% | 4,7-14,2% | 15-46% |
| Еврооблигации | -0,6-+2% | 3,8 -6,7% | -0,3-6,2% | 33-116% |
| Смешанные инвестиции | 1-2,8% | 1,9-11% | 2,2-25% | 22-130% |
| Индексные фонды | 0,2-0,8% | 0,4-1,1% | 1-3% | 52-62% |
| Телекоммуникации | -3,3-+2,3% | 0,5-11% | 1,2-14,9% | 31-67% |
| Элетроэнергетика | 2,3-8,2% | 7,2-14,7% | 20-50% | 54-153% |
| Нефть и газ | -0,2-0,5% | 0,4-3,9% | 2,2-5,6% | 45-104% |
| Потребительский рынок | 0,2-2,4% | 3,7-10,5% | 1,2- 15,2% | 51-116% |
| Металлургия | 2,2-3,4% | 7-11% | 36-50% | 79-121% |
| Фонды фондов | -1 -+5% | 5,7-12% | -17-+12% | 12-93% |

Источники: Национальная лига управляющих, Investfunds.

Золото

Высокий доход частному инвестору принесли бы инвестиции не только в фонды драгоценных металлов, но и в само золото. По оценке "Денег", вложив в драгоценный металл 100 тыс. руб., инвестор мог получить 4,74 тыс. руб. дохода. Немногим менее успешной была бы покупка фьючерсного контракта на покупку металла на Московской бирже. За месяц цена золота в России выросла на 3,8%, а значит, инвестор мог заработать 3,8 тыс. руб. Еще один способ покупки виртуального золота в России — через биржевой фонд FinEx Gold ETF (USD) — принес бы инвестору доход в размере 4,3 тыс. руб.

Несмотря на то что инвестиции в драгоценный металл по доходности уступили пальму первенства инвестициям в ПИФы, августовский результат стал лучшим за полугодие наблюдений "Денег". Такому результату способствовал рост цены на золото, а также валютная переоценка. C середины июля стоимость золота на мировом рынке поднялась с $1228,6 до $1273,3 за тройскую унцию, прибавив за месяц 3,6%. С учетом роста курса доллара на внутреннем рынке (+1,1%) рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли бы доход свыше 4,7%.

С учетом сохраняющейся напряженности в отношениях между США и КНДР инвестиции в золото могут сохранить свою привлекательность. Но потенциал дальнейшего роста очень ограничен, отмечают участники рынка. "Мы не ожидаем большого роста цен на золото с текущих уровней, ситуацию может изменить только перерастание напряженности между США и Северной Кореей в прямой военный конфликт",— отмечает аналитик сырьевых рынков Julius Baer Карстен Менке. По его словам, геополитика остается малопредсказуемым фактором, который обеспечивает лишь временную поддержку защитным активам. Между тем инвестиции в физически подкрепленные продукты продолжили медленное снижение в минувшем месяце. По данным Bloomberg, активы биржевых индексных фондов, инвестирующих в золото, снизились за месяц на 19 тонн, до 2070 тонн. "Как только конфликт выйдет из внимания финансовых рынков, как, например, и в случае украинского кризиса, цены на золото должны будут просесть",— считает господин Менке.

Какой доход принесли вложения в золото (%)

1 месяц
3 месяца
1 год
3 года
Золото
4,74
9,69
-13,36
61,57
Инвестиционные
монеты
-17,68
-15,89
-25,55
25,00
Слитки
-28,44
-33,57
-5,86
13,80
Фонды фондов
4,28
9,06
-13,07
—
Курс доллара
1,13
6,06
-7,71
65,83

Источники: Bloomberg, Reuters, Сбербанк.

Депозиты

Возобновилось снижение банковских ставок по краткосрочным вкладам. В середине июля средняя максимальная ставка у топ-20 банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла 6,54% годовых, что на 0,11 процентного пункта ниже показателя месячной давности. Тем самым в конце инвестиционного периода клиент, открывший депозит на 100 тыс. руб., мог получить доход в размере 550 руб.— минимальный показатель с апреля. Высокий доход продолжают генерировать валютные вклады. При этом, если депозит в долларах принес бы своему держателю (с учетом обменных курсов банков) символический доход на уровне 1,13 тыс. руб., то вклад в евро — почти 3,5 тыс. руб.

Аномально высокий доход вклада в евро связан с резким ростом курса европейской валюты на российском рынке. За минувший месяц курс евро на Московской бирже поднялся более чем на 2,35 руб., до 70,10 руб. По данным Bloomberg, за месяц рубль ослабил позиции к евро на 3,3%. Большинство валют развивающихся и развитых стран снизили позиции к европейской валюте на 1-4,3%.

Поддержку европейской валюте в минувшем месяце оказал глава ЕЦБ Марио Драги (см. раздел "Цена слова"). На итоговой пресс-конференции он заявил, что регулятор не исключает ужесточения монетарной политики осенью, но для этого необходимо неожиданное улучшение экономических условий в макрорегионе. В результате инвесторы сместили фокус с итогов прошедшей встречи на следующее заседание ЕЦБ в сентябре. И теперь ожидают, что на заседании будет обсуждаться и даже будет принято решение о сокращении программы количественного смягчения в 2018 году.

Дополнительное давление на курс российской валюты оказало решение американских сенаторов расширить действующие санкции в отношении России. Решение ЕС расширить европейские санкции против РФ из-за скандала с турбинами Siemens только усугубило ситуацию, отмечает начальник управления продаж казначейских продуктов Абсолют-банка Владимир Борисов. "Изменение настроений инвесторов является серьезным фактором риска для стабильности российской экономики и ее инвестиционной привлекательности",— отмечает господин Борисов.

Какой доход принесли вложения в депозиты (%)

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Вклад рублевый | 0,55 | 1,40 | 7,28 | 29,50 |
| Вклад долларовый | 0,37 | 6,31 | -7,16 | 77,86 |
| Вклад в евро | 2,59 | 12,38 | -1,25 | 58,26 |
| Курс доллара | 1,13 | 6,06 | -7,71 | 65,83 |
| Курс евро | 3,47 | 13,29 | -2,99 | 45,86 |

Источники: расчеты "Денег", ЦБ.

Акции

Аутсайдерами минувшего месяца стали инвестиции в акции. В период с 14 июля по 15 августа индекс ММВБ снизился на 0,6%, до отметки 1950 пунктов. Тем самым, вложив в него 100 тыс. руб., инвестор потерял бы всего 600 руб. Хуже рынка чувствовали себя акции "Роснефти", "Газпрома": от таких бумаг инвестор потерял бы от 4 тыс. руб. до 5,9 тыс. руб.

Отставание госкомпаний во многом определялось внешнеполитическими факторами. В первую очередь это расширение секторальных санкций против российских компаний, которое поставило крест на ожиданиях инвесторов относительно сближения США и России. В таких условиях иностранные инвесторы продолжили выводить инвестиции из России, но темпы сократились. По оценкам Emerging Portfolio Fund Research, за минувшие четыре недели иностранные инвесторы вывели из фондов, ориентированных на вложения в Россию, более $220 млн. Это вдвое меньше оттока, зафиксированного месяцем ранее ($450 млн).

Однако не все российские акции принесли убыток своим покупателям, были и те, инвестиции в которые были прибыльными. Лидером роста оказались акции Сбербанка, подорожавшие на 6,8%. Уверенному росту котировок способствуют последние отчетности госбанка, укрепившие уверенность инвесторов в более высокой оценке его акций. "Снижающиеся процентные ставки не только обеспечивают высокие значения процентной маржи, но и способствуют кредитной активности населения",— считает главный аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев. Дополнительным фактором роста выступают планы по наращиванию доли прибыли, направляемой на дивидендные выплаты акционерам.

Какой доход принесли вложения в акции (%)

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Индекс ММВБ | -0,53 | -2,64 | -1,37 | 37,55 |
| Сбербанк | 6,77 | 0,57 | 23,53 | 129,62 |
| Роснефть | -4,12 | -2,94 | -10,06 | 35,51 |
| Газпром | -5,93 | -10,58 | -14,79 | -11,37 |
| ГМК Норильский никель | 5,18 | 4,56 | -10,51 | 26,96 |
| РусГидро | 6,09 | -5,18 | 17,29 | 21,49 |
| Магнит | -3,70 | 1,96 | -13,61 | -0,26 |
| Ростелеком | -2,14 | -13,72 | -24,52 | -32,39 |
| АЛРОСА | -16,39 | -12,66 | 8,98 | 82,61 |
| Аэрофлот | -2,80 | 13,72 | 142,64 | 325,62 |

Источник: Reuters.