Внешний долг стал больше и проще

Банк России опубликовал новые оценки графика выплат внешнего долга РФ по состоянию на начало 2009 года. В них уже очевидны масштабы реструктуризации корпоративного долга в конце 2009 года: внешний долг к выплате с 2009 года вырос с $558,1 млрд до $570,4 млрд, на 2%, долг к выплате после 2010 года вырос более чем на $10 млрд. Финансовому сектору, исходя из данных ЦБ, сложнее реструктурировать долг, чем промышленности.

Банк России опубликовал новый график погашения внешнего долга РФ и процентов по нему по состоянию на 1 января 2009 года. Хотя данные содержат оценки уже завершившегося первого квартала 2009 года, платежи по которым уже состоялись, публикация — способ оценить масштабы реструктуризации внешнего долга. Последняя публикация графика ЦБ состоялась 30 января 2009 года, она содержала данные на 1 октября 2008 года — сопоставление данных позволяет рассчитывать изменения в платежах по внешнему долгу, зафиксированные в четвертом квартале 2009 года.

Прежде всего реструктуризации корпоративных долгов как банков, так и предприятий отразились на сумме долга, который должен быть выплачен в 2009 году и позже: он вырос на $12,3 млрд. При этом суммы платежей по долгу, по которым график отсутствует (сюда ЦБ относит в числе прочего просроченный внешний долг), сократились с $13,6 млрд до $10,6 млрд — $3 млрд разницы включают в себя и урегулированную "просрочку" внешним кредиторам. Долг к выплате в 2009 году увеличился с $117,1 млрд до $128 млрд, внутри года давление основных выплат усилилось на конец 2009 года: выплаты в четвертом квартале выросли с $27,9 млрд до $36 млрд. А платежи 2010 года даже сократились на $0,5 млрд. Фактически данные отражают два разнонаправленных процесса: конвертацию долга в более "короткий" с выплатой в конце 2009 года и перенос платежей на период после 2010 года. Внешний госдолг и долги ЦБ практически не изменились, как и банковский внешний долг к выплате в 2009 году (там в основном и обнаружен "перенос" выплат на четвертый квартал 2009 года), а вот нефинансовый сектор увеличил объемы погашений на период после 2010 года на $15,2 млрд. Исходя из этого, можно предположить, что в конце 2008 года компании, увеличившие свой внешний долг на 7-8%, в реструктуризации внешнего долга пока были более успешны, чем банки, которым в основном удавалось переносить часть платежей иностранным кредиторам на год. Сопоставление графиков выплаты процентов при этом позволяет говорить о том, что проценты по платежам при реструктуризации менялись несильно. Для "коротких" погашений (до 2010 года) они в сумме даже уменьшились на $0,6 млрд (с учетом данных первого квартала).

Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала" говорит об издержках методики ЦБ: "По расчетам ЦБ, долг сначала сильно сократился, а теперь значительно увеличился". Кроме того, по его мнению, ЦБ при подсчете мог учитывать валютные свопы, которые на бумаге представляют собой два депозита, но в банковской отчетности фиксируются как депозит иностранного банка. Кроме того, он говорит о сложности учета переоформлений долга с акционеров на компании и обратно — в этих схемах могут быть задействованы компании-нерезиденты. А Евгений Гавриленков из "Тройки Диалог" констатирует: "Платежи по первому кварталу — $36,2 млрд. Оценка платежного баланса за первый квартал показывает, что мы заплатили примерно на треть меньше". Он допускает даже предоплаты и опережающее погашение долга частью должников: во втором квартале суммы к погашению даже уменьшились с $30,2 млрд до $27,7 млрд.