Еврозона платит за нефть свою цену

Курс доллара вчера опускался до $1,59 за евро, а цена нефти поднималась до $112 за баррель. Это вынудило многих экономистов и политиков, включая например вице-президента США Дика Чейни, повторить тезис о том, что нынешняя дороговизна нефти — следствие слабости американской валюты. Он основан на предположении, что экспортеры нефти все в большей степени ориентируются на цены в евро, хотя по традиции и в силу сложившихся рыночных реалий все еще обозначают их в долларах США. Если эта гипотеза, популярная на рынке, и верна, то лишь отчасти. В ее пользу свидетельствует то, что сейчас цена нефти в долларах США втрое выше средней за 1996-2008 годы, а в евро — в 2,2 раза, при этом в последние месяцы нефть в долларах дорожала быстрее, чем в евро (см. график). Однако на протяжении, по крайней мере, последних 12 лет колебания цен на нефть в различных валютах были практически синхронными. В долгосрочной перспективе обнаружить подтверждения этой гипотезе не удается, нет прямых подтверждений этой идеи и в динамике цен на нефть последних месяцев — с начала 2008 года цена нефти в евро выросла почти вдвое.

Впрочем, сейчас во второй раз за последние 12 лет, наблюдается сколько-нибудь значительный отрыв в динамике цены нефти в долларах и евро. Первый раз он зафиксирован в 2000-2002 годах: евро был очень слаб по отношению к доллару, и для потребителей из ЕС нефть дорожала быстрее, чем для американцев. Сейчас недооценен доллар, и нефть быстрее дорожает для потребителей из США. Дело вовсе не в курсе доллара, а в цене нефти — ее динамика определяется все же в большей степени ростом спроса, а не курсовой динамикой.