Падение ВВП может быть ниже ожидаемого, как и последующий рост

Институт народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН опубликовал первый после резкого падения цен на нефть расчет прогнозов индикаторов экономики РФ на 2015-2017 годы в рамках модели QUMMIR. Напомним, исследователи ИНП традиционно представляют наиболее консервативные оценки макродинамики, и в силу этого их предположения, нередко совпадающие с последующей динамикой, расходятся с большинством прогнозов как госструктур, так и независимых аналитиков. В прогнозах ИНП РАН выше, чем в аналогичных моделях, оценивается эффект от изменений бюджетной политики и динамики госинвестиций, неявным базовым предположением прогноза де-факто является относительная эффективность программ господдержки экономики.

Согласно расчетам ИНП, при сохранении умеренно высоких цен на нефть (линейный рост с текущих уровней до $78 за баррель в 2017 году) и стабильности курса рубля (рост номинального курса до 63 руб./$ в 2017 году) снижение ВВП России в 2015 году составит порядка 1,8%, в 2016 году рост составит около 0,9%, в 2017 году темпы роста увеличатся до 2,5% ВВП. Характерно, что ИНП не считает, что этот эффект будет достигнут резким увеличением доли чистого экспорта в валовом внутреннем продукте: прогноз предполагает сокращение импорта в 2015 году на 14,7% (ЦБ и Минэкономики предполагают его снижение более чем на 20%), в 2016 году он, по данным модели, стабилизируется, в 2017 году начнется медленный рост (2,8% год к году).

Отметим, прогноз ИНП РАН вписывается в сценарные предположения Минфина и Минэкономики о чистом оттоке капитала в 2015 году ниже $100 млрд (в прогнозе ИНП — $92 млрд), нахождении показателей валового кредита в экономике в диапазоне 2-9% в 2015-2016 годах (аналитики при этом делают предположение, что и в 2017 году он не выйдет из этого диапазона и составит 8,2%). При этом, как и предполагает Минфин, дефицит федерального бюджета сменяется в 2017 году профицитом, а инвестиции начинают расти уже в 2016 году на уровне 6,5% годовых после спада в 13,7% в 2015 году.

За пределы 2017 года прогноз и комментарии ИНП к нему не идут. Тем не менее прогноз содержит предположение о снижении к 2018 году резервов до $218 млрд и росте ВВП в 2017 году лишь на 2,5%.