Совершенствование управления процессом привлечения капитала на предприятии посредством имитационной модели

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕССОМ ПРИВЛЕЧЕНИЯ КАПИТАЛА НА ПРЕДПРИЯТИИ ПОСРЕДСТВОМ ИМИТАЦИОННОЙ МОДЕЛИ

М. В. ЧИРКИНА, Е. В. ИОДА

В статье рассмотрены проблемы оптимизации капитала посредством имитационной компьютерной модели КЫпк, используемой для совершенствования процесса привлечения капитала на предприятии.

Ключевые слова: оптимизация капитала, леверидж, имитационная модель 1Шпк, финансовый рычаг, источники финансирования, самофинансирование.

Управление привлечением капитала предприятия является одним из наиболее важных звеньев системы финансового менеджмента.

Под совершенствованием процесса управления привлечением капитала следует понимать систему принципов и методов разработки, а также реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Современная система управления капиталом располагает обширным арсеналом прогрессивных технологий и инструментов, позволяющих успешно решать главную цель управления и функционирования капитала предприятия - обеспечивать повышение благосостояния собственников на основе возрастания его рыночной стоимости.

Одной из современных систем управления капиталом, предлагаемой для использования на предприятии, является имитационная модель, которая управляется посредством пакета ЙЫпк.

Модель рациональности помогает усовершенствовать систему управления и привлечения капитала на предприятии. С помощью финансового рычага использование пакета ИЫпк позволяет оптимизировать капитал как в краткосрочном периоде, так и на долгосрочную перспективу (именно через оптимизацию капитала принимается решение о привлечении капитала). На завершающем этапе пользователю программного обеспечения ИЫпк предлагаются оптимальные варианты по привлечению капитала.

Рассмотрим работу имитационной модели на базе МУП «Зеленхоз» и с помощью пакета ИЫпк

выявим основные направления по совершенствованию процесса привлечением капитала.

На начальном этапе на основе математического представления модели определим показатели, величины которых прямо или косвенно влияют на результат (табл. 1).

Таблица 1

Элементы модели финансового левериджа для оптимизации капитала МУП «Зеленхоз» посредством имитационной модели

Наименование показателя Наименование переменной в модели

Финансовый рычаг FL

Ставка налога на прибыль H

Плата за пользованием заемными средствами CPC

Заемные средства SC

Собственные средства предприятия CC

Капитал K

Прибыль до налогообложения Y

Выручка V

Доход D

Сальдо внереализационных и операционных доходов и расходов CAL

Затраты Z

Далее строим имитационную модель управления структурой капитала МУП «Зеленхоз» и посредством программы ИЫпк выявляем основные направления по совершенствованию процесса привлечения капитала предприятия (рис. 1).

Так как дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим его положительный результат, то исследуемому предприятию необходимо достичь такого значения рентабельности совокупного капитала,

которое бы превышало плату за использование заемных средств и, в свою очередь, способствова-

ло бы привлечению новых средств для развития и управления капиталом предприятия.

Рис. 1. Модель эффекта финансового рычага

По данным рисунка 2 следует, что плата за пользование заемными средствами не оказывает влияние на рентабельность активов, предприятие будет наращивать заемный капитал, привлекая внешние источники. Оптимальная структура капитала будет достигнута с помощью привлечения финансовых ресурсов.

Для анализируемого предприятия именно после оптимизации капитала посредством используемой имитационной модели ЙЫпк можно продолжить меры по совершенствованию системы привлечения капитала.

Основу управления и привлечения капитала предприятия составляет управление формированием его финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии должна быть разработана специальная финансовая политика, направленная на привлечение финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Политика формирования финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Усовершенствованная финансовая политика МУП «Зеленхоз» по привлечению капитала (финансовых ресурсов) предприятия должна осуществляться по следующим основным этапам, которые являются основополагающими по совершенствованию привлечения капитала.

Анализ формирования финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью анализа должно являться выявление потенциала

формирования финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

I-й этап анализа - изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

II-й этап анализа - рассматриваются источники формирования финансовых ресурсов.

III-й этап анализа - оценивается достаточность финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

Определяем общую потребность в финансовых ресурсах по следующей формуле:

псфр =

где Псфр - общая потребность в финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Оцениваем общую потребность в привлечении капитала (финансовых ресурсов) для анализируемого предприятия:

24483,1 х 50 42120,1 + 3263

= 26970руб.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников. Эта сумма равняется 26970 руб.

Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников проводилась нами в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. По данным анализа следует, что предприятию необходимо параллельно увеличивать собственный и заемный капитал, рационально распределяя внешние финансовые источники (такими являются кредиты и ссуды банков, административные льготные кредиты).

Результаты проведенной оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост капитала предприятия.

Обеспечение максимального объема привлечения финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются, сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, то, в первую очередь, следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Обеспечение необходимого объема привлечения финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении финансовых ресурсов за счет внешних источников в соответствии с моделью предполагается рассчитывать по следующей формуле:

СФРВНЕШ - ПСФР СФРВНУТ

где СФРвнеш - потребность в привлечении финансовых ресурсов за счет внешних источников;

Псфр - общая потребность в финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРенут - сумма финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

В нашем случае показатель потребности в привлечении внешних источников финансирования капитала составит:

СФРв

- 26970 - 3829,1 = 23140,9руб.

Обеспечение удовлетворения потребности в финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала и дополнительного привлечения кредитов.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс оптимизации соотношения источников основывается на следующих критериях:

а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов;

б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями.

Эффективность разработанной политики привлечения финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

КСФ -

СФР

Б/Л

+ ПП.

где Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

Б/А - планируемый прирост активов предприятия;

ПП - планируемый объем потребления чистой прибыли.

Коэффициент самофинансирования для МУП «Зеленхоз» на будущий период в соответствии с формулой (3) составит:

КСФ -

83428,1

20654/3829,1

+ 3263 - 27800,7руб.

Уровень коэффициента соответствует поставленным целям предприятия по оптимизации и привлечению капитала.

Успешная реализация разработанной политики привлечения финансовых ресурсов посредством имитационной модели связана с решением

основных задач по формированию внутренних финансовых ресурсов предприятия (за счет балансовой прибыли), направляемых на производственное развитие.

Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей использования и сложившейся на финансовом рынке практики установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии. Он определяется по формуле:

ССЗ -

где ССз - средний срок использования заемных средств;

СПз - срок полезного использования заемных средств;

ЛП - льготный период;

ПП - срок погашения.

Средний срок использования заемных средств по каждому целевому направлению привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе будет равен:

ССЗК - (6/2) + 8 + (6/2) - 14 мес.;

ССЗЬ - (24/2) +10 + (24/2) - 34 мес.

По данным расчета видно, что если предприятие будет привлекать внешние источники финансирования заемных средств, то, с одной сто-

роны, сроки использования заемных средств возрастут и предприятию придется пересматривать политику привлечения капитала. С другой стороны, внешнее привлечение заемных средств позволит оптимизировать структуру капитала и повысить рентабельность и платежеспособность МУП «Зеленхоз».

Таким образом, использование имитационной модели подтверждает тот факт, что внедрение стратегии эффективного управления капиталом на предприятии способствует улучшению его деятельности по всем направлениям работы. Одно из главных достоинств - это оптимизация капитала и получение прибыли, которая позволит не только покрыть убыток предыдущего года, но и увеличить собственный капитал. Следует отметить, что предприятие не испытывает сильной зависимо от внешних источников финансирования (в частности, от кредиторской задолженности), но грамотная политика в области управления дебиторской и кредиторской задолженностью позволит ему не только удерживать завоеванные позиции при дальнейшем увеличении заемных средств, но и увеличить экономическую рентабельность производства.

Внедрение системы контроля и центров ответственности позволит одновременно улучшить работу по всем направлениям деятельности предприятия, выстроить политику в области оборотных активов, заемного и собственного капиталов, денежных средств.

* * *

PERFECTION OF MANAGEMENT OF THE CAPITAL ATTRACTION PROCESS AT AN ENTERPRISE BY MEANS OF IMITATING MODEL

M. V. Chirkina, E. V. Ioda

The problems of capital otimization by means of imitating computer model Ithink, which is used for improvement of the process of attraction of the capital at an enterprise, are analysed in the article.

Key words: optimization of the capital, leverage, imitating model Ithink, financial lever, sources of financing, self-financing.