Рынки штурмуют ликвидность

Продолжение конфликта между Россией и Грузией вчера привело к обвалу российского фондового рынка в первые часы торгов и снижению курса рубля более чем на 2,59%. Ситуация уже вызвала нехватку ликвидности в российской банковской системе — ставки межбанковского кредитования подскочили до 9%, а Банк России предоставил банкам 241,6 млрд руб. Заявление президента России о завершении военных действий вызвало спекулятивный рост индексов. Эксперты сходятся во мнении, что говорить о стабилизации еще слишком рано.

Вчера в первые часы торгов российские индексы потеряли более 4%. К полудню курс рубля по отношению к доллару обвалился на 2,59% до отметки 24,55 руб., по отношению к евро — на 1,71% до 36,71 руб. Противостояние в зоне грузино-южноосетинского конфликта вызвало преждевременную нехватку ликвидности в российской банковской системе. Повышенная потребность в денежных средствах ожидалась только 25 августа, в день уплаты налога на добычу полезных ископаемых. Между тем уже в минувшую пятницу банки заняли у Центробанка на двух аукционах однодневного репо 127,5 млрд руб. В понедельник дефицит средств обострился — банки заняли у ЦБ 241,6 млрд руб.

Ставки на межбанковском рынке выросли с 5% годовых до 7-9%. "Дефицит ликвидности стал следствием миникризиса на валютном рынке",— поясняет аналитик Райффайзенбанка Антон Плетенев. В понедельник утром стоимость бивалютной корзины к рублю поднималась с 29,70 руб. до 30,11 руб. "На этом уровне Центробанк продал около $1 млрд",— говорит начальник отдела конверсионных операций ING Wholesale Banking Алексей Боричев.

По мнению экспертов, основной причиной снижения курса рубля стали массовые продажи российских ценных бумаг нерезидентами. "Продавая российские активы, инвесторы конвертируют рубли в доллары, что оказывает понижательное воздействие на курс рубля",— поясняет соруководитель аналитического департамента Дойче Банка Ярослав Лисоволик. Кроме того существенное давление на курс российской валюты оказали действия игроков валютного рынка. "У многих инвесторов были длинные позиции в рублях и короткие в долларах",— рассказывает управляющий активами "Альфа-капитала" Андрей Килин. На фоне снижения курса доллара логика инвесторов была вполне оправданной: с начала года до пятничного обвала курс доллара снизился по отношению к рублю на 3,6%. "Было значительное количество инвесторов, которые ориентировались на укрепление рубля, а сейчас эти перспективы стали туманными",— поясняет Ярослав Лисоволик. По словам Антона Плетенева, военный конфликт в Южной Осетии подтолкнул инвесторов закрывать рублевые позиции и покупать доллары.

Около 13.00 по московскому времени новостные ленты опубликовали заявление президента России Дмитрия Медведева о том, что Россия завершила "значительную часть операции по принуждению Грузии к миру в Южной Осетии", а Цхинвали взят под контроль миротворцев. После этого появилось сообщение, что президент Грузии Михаил Саакашвили подписал "план полного прекращения огня". "Инвесторы устали от отрицательных новостей и ждали повода для роста,— поясняет начальник управления брокерских операций "Ренессанс online" Денис Филиппов.— Эти заявления были восприняты рынком как повод для покупки бумаг".

Как обычно бывает после существенных снижений, многие инвесторы закрывали короткие позиции и фиксировали прибыль, рассказывает Андрей Килин. В то же время, по его словам, некоторые долгосрочные инвесторы "пытаются прощупать дно" и тот уровень, когда можно покупать сильно подешевевшие бумаги. Индексы во второй половине дня вышли из красной зоны, а торги некоторыми бумагами на ММВБ были приостановлены из-за существенного роста котировок. Так, в ходе торговой сессии на час были приостановлены торги обыкновенными и привилегированными акциями Сбербанка, ОГК-5, ЮТК, ТГК-1. По итогам дня индекс ММВБ вырос на 3,87% до отметки 1412,25 пунктов, индекс РТС прибавил 1,18% до уровня 1742,96 пунктов. Различие в динамике фондовых индикаторов объясняется тем, что индекс РТС номинирован в долларах, а ММВБ в российской валюте, курс которой снизился вчера на 0,34% до 24,41. По отношению к бивалютной корзине рубль остановился на отметке 29,8. Объем торгов на ММВБ вчера составил 70 млрд руб. и оказался выше среднедневного за последний месяц (50 млрд руб.) и выше пятничного, когда происходило снижение.

Дальнейшая динамика российского рынка будет полностью зависеть от развития ситуации в Южной Осетии и от того, как это повлияет на взаимоотношения России и Запада. "Произошедшее вчера нельзя назвать началом серьезного движения вверх,— уверен начальник аналитического департамента "Арбат Капитала" Сергей Фундобный.— Даже если конфликт будет двигаться по пути разрешения, это не вернет сразу всех инвесторов, которые ушли с российского рынка". "Сейчас эмоциональное отношение к России сравнимо с тем, которое наблюдалось во время кризиса 1998 года,— отмечает в своем вчерашнем обзоре главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков.— Несмотря на то, что российские акции выглядят недооцененными (коэффициент цена/прибыль отечественных компаний очень низок — менее 7,0), а экономика растет высокими темпами, не все инвесторы пока считают, что наступил удачный момент для покупки".

"Все ждут, чем закончится конфликт и какую позицию примет Запад",— полагает Денис Филиппов. "События в Южной Осетии вновь доказали, что война — игра без победителей",— рассуждает Евгений Гавриленков. "Будет ли победитель выявлен позже, зависит от того, сумеет ли Россия убедить мировое сообщество в оправданности своих действий",— резюмирует он.