Дневник наблюдений

РАЗГОВОР ОКОНЧЕН

Уход Дмитрия Ерохина с поста генерального директора «Ростелекома» подтвердил: хорошие текущие финансовые результаты не означают для компании полного отсутствия проблем. Текст: Михаил Белянин

«Ростелеком» опубликовал результаты своей деятельности за первые девять месяцев 2007 года. Выручка оператора по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года выросла на 6,4%, до 46,54 млрд руб., чистая прибыль — на 76,7%, до 8,9 млрд руб. Рентабельность компании по EBITDA увеличилась на 21,8% и достигла 23,7%. В то же время доходы от ключевого вида деятельности — предоставления международной связи — упали на 3%, что позволило аналитикам говорить о серьезном провале в работе компании.
Дополнительным поводом рассматривать отчет «Ростелекома» в негативном свете стал уход из компании ее гендиректора Дмитрия Ерохина, занимавшего этот пост с 2003 года. Как рассказал СФ советник гендиректора «Ростелекома» Иван Ким, контракт Ерохина истек 4 ноября, и теперь его бывший шеф займет пост заместителя гендиректора «Связьинвеста». «Это повышение,— считает аналитик iKS-Consulting Татьяна Толмачева.— И я не связываю уход Дмитрия Ерохина с последними результатами деятельности оператора».
Лучшего момента для перехода Ерохина в «Связьинвест» не придумаешь: наиболее трудный этап трансформации громоздкого монополиста в рыночную компанию позади, а капитализация «Ростелекома» сейчас находится на пике, составляя около $7,7 млрд. Сегодня долю компании на рынке дальней связи оценивают в 50–60%, в будущем же она будет неизбежно падать. Дело в том, что, хотя многие граждане по привычке пользуются услугой «Ростелекома», доля конкурентов (МТТ, «Транстелекома» и Golden Telecom) постоянно увеличивается. Например, у Golden Telecom международный трафик растет на 10–15% в квартал. До сего дня выбрать оператора дальней связи в «горячем режиме» могли жители лишь шести регионов, включая Москву. Но буквально за пару недель до ухода Ерохина Мининформсвязи объявило о вводе со второго квартала 2008 года принципа hot choice по всей России, что явно не улучшит конкурентных позиций «Ростелекома».

Наиболее вероятной кандидатурой на освободившийся пост на рынке считают главу МТТ Константина Солодухина. В свое время ему удалось вывести компанию на массовый рынок дальней связи, доведя ее рыночную долю с нуля до 5–7%. Как считает аналитик ИК «Атон брокер» Анна Курбатова, хотя на новом месте простора для действий у Солодухина будет меньше, опыт раскрутки альтернативного оператора может помочь ему удержать долю бывшего монополиста на нынешнем уровне.

ЗОЛОТЫЕ СЛОВА

Валерий Белый,замглавы РФФИ «Мы готовы отказаться от услуг поверенных организаций и взять на себя всю реализацию»

Вторая вспышка скандала с незаконным конфискатом, опять обнаруженным на складе компьютерной компании Ultra Electronics (на этот раз в Перми), вывела чиновников из равновесия. Не в силах по-другому дистанцироваться от разговоров о «товарном рейдерстве», РФФИ готов лишить части бизнеса поверенные компании, которых сейчас насчитывается около полутысячи.

Юрий Лужков, мэр Москвы «Нужно, чтобы экономия оборачивалась не просто снижением платы за электроэнергию, но и возможностью продать сэкономленное на рынке»

Сейчас московские расценки на подключение к электросетям являются самыми высокими в стране, доходя до 50 тыс. руб. за 1 кВт/ч. Столичные власти рассудили, что справедливо будет позволить предприятиям продавать энергию, которую они могли бы использовать, но сэкономили. По мнению мэра, это может заставить энергетиков существенно снизить тарифы на подключение.

КТО КОГО

Крупнейшие табачные компании повысили максимальные розничные цены (МРЦ) на сигареты. Это решение совсем некстати на фоне высокой инфляции и просьб правительства об удержании цен. Текст: Павел Куликов

Между властью и владельцем
BAT и JTI, в сумме контролирующие более половины российского табачного рынка, с ноября повысили МРЦ практически на всю свою продукцию.
У ВАТ повышение составило в среднем 1 руб. на пачку, у JTI — около 2 руб. Проблема назревала давно: с 1 января 2007 года действует новая система табачного акциза, ставка которого частично привязана к МРЦ. По этому случаю крупнейшие табачники подняли отпускные цены на 15–17%, однако на акцизах попытались сэкономить. В результате МРЦ, указанная на пачках, в большинстве случаев оказалась ниже реальных розничных цен.
Какое-то время ритейлеры выкручивались: для реализации сигарет производства 2006 года, на которых не указана МРЦ, предусмотрен переходный период до 1 января 2008 года. Еще весной считалось, что доля этих сигарет в Москве составляла 50% — уследить же, где продавались по-настоящему «старые», а где «новые», но по завышенным ценам, не представлялось возможным. Но Роспотребнадзор уже пообещал с января всерьез заняться нарушителями.
Так что особого выбора у табачников все равно не было. К тому же настала пора компенсировать инфляцию: повышать отпускные цены, а следовательно, опять-таки МРЦ. Но время для маневра оказалось крайне неудачным. Потребительская инфляция и так на три месяца опережает прогнозы Минэкономразвития. Сильнее всего выросли цены на товары, составляющие основу потребительской корзины: растительное масло, молоко, сыр и т. д. По некоторым данным, в октябре правительство провело ряд встреч с участниками рынка, попросив их воздержаться от увеличения цен. В некоторых же случаях попытки повышения стоимости закончились жесткими санкциями. Например, в октябре Федеральная антимонопольная служба обязала Брянский молочный завод снизить цены на продукцию (см. СФ №41/2007).

Сигареты, хотя формально и не входят в потребительскую корзину, де-факто тоже относятся к социально значимым товарам — в России курит больше половины населения. В ФАС пока не отреагировали на решение производителей табака: «Мы пока не готовы утверждать, что табачники сговорились между собой,— сообщил СФ заместитель руководителя ФАС Андрей Цыганов.— Хотя обстоятельства разные бывают». Теперь осталось посмотреть, какие «обстоятельства» окажутся для табачников важнее: опасение поссориться с чиновниками или необходимость отчитаться в прибыли перед акционерами.

ТРИ ВОПРОСА

Владелец сети ресторанов Pasta Project Кирилл Неклюдов рассказал, зачем ему вдруг понадобилось строить во Вьетнаме курорт площадью 100 га.

«Секрет фирмы»: Почему именно Вьетнам?
Кирилл Неклюдов: В Египте и Турции все давно окучено, а Вьетнам на подъеме. Сейчас там стали активно появляться «пятизвездочники», но дефицит еще есть. Перспективы — как в Таиланде десять лет назад. Пока стандартный номер в отеле Hyatt в Сайгоне стоит от $300, но цены каждый год растут. Виллы стоят от $1 млн до $2,5 млн. При этом строительство минимум в два-три раза дешевле, чем в России.
СФ: И какую окупаемость рассчитываете получить?
КН: Открытие планируется на 2011–2012 годы. Для отелей нормальная окупаемость — 10–12 лет, но там с учетом темпов роста рынка она будет существенно меньше. Часть вилл сразу планируется к продаже, эти средства будут реинвестироваться. Также ведем переговоры с управляющими компаниями, такими как Four Seasons и Le Meridien,— они возьмут на себя дальнейшее продвижение курорта.
СФ: В какую сумму обойдется проект и кто его будет финансировать?
КН: Бюджет до конца не просчитан, оценка финансового консультанта — $200 млн. Ведем переговоры с несколькими фондами и инвесторами, но конкретных соглашений пока нет.

«ПЯТЫЙ» СТАЛ ЧЕТВЕРТЫМ

Телерадиокомпании «Петербург» присвоен статус общероссийской, как «Первому каналу», ВГТРК и НТВ. За госстатусом последуют и государственные деньги. Текст: Нина Данилина

Превращение «пятерки» в «четверку» было стремительным. В конце 2005 года впервые за историю российского телевидения на тендер выставили пул частот сразу в 41 городе страны. Победителем неожиданно стал ТРК «Петербург» (эфирный логотип — «Пятый канал»). В октябре 2006-го ТРК начала региональное вещание, а в декабре без конкурсов получила еще 29 частот. На прошлой неделе Владимир Путин подписал указ о присвоении компании статуса общероссийской телерадиовещательной организации, приравняв ее к членам «большой телетройки».
Многие связывают такую цепь удач с тем, что крупнейшим владельцем ТРК «Петербург» считается друг Путина Юрий Ковальчук. Сейчас «Пятый канал» вещает в 72 регионах России, охватывая 11 городов-миллионников и 58 городов с населением от 200 тыс. человек.
Как заявила гендиректор ТРК «Петербург — Пятый канал» Марина Фокина, новый статус позволит каналу активно продвигаться в города с населением до 200 тыс. Согласно прилагавшейся к проекту указа пояснительной записке, в 2008–2010 годах ТРК получит на эти цели от государства 1,05 млрд руб. Кроме того, передача сигнала теперь будет оплачиваться им без учета повышающих коэффициентов, применяемых к коммерческим каналам.
С точки зрения экономической эффективности это канал не спасет: он убыточен уже четыре года, причем по итогам 2006-го его выручка от продаж составила 176,7 млн руб., чистый убыток достиг 777,1 млн руб. Аудитория за последние годы выросла, но осталась на уровне менее 1% по стране. Единственное — удалось добиться того, что рейтинги канала начала учитывать в своей панели TNS Gallup. Как признала Фокина, новый статус существенного роста доходов не даст: подавляющая доля рекламного рынка приходится на крупные города.

Тем не менее новый статус может радикально изменить положение канала. Дело в том, что федеральная программа перехода на цифровое вещание, которая должна быть запущена в следующем году, предусматривает бесплатный социальный пакет, куда наряду с пятью главными федеральными телеканалами — «Первым», ВГТРК («Россия», «Культура», «Спорт»), НТВ — теперь, возможно, попадет и «Пятый канал». Это как минимум позволит ожидать новых государственных компенсаций.

ЗА СУХИМ ОСТАТКОМ

Молдавские виноделы наконец возобновили поставки в Россию. Но вернуться с триумфом вряд ли получится: выросли не только цены, но и новые конкуренты. Текст: Николай Гришин

В российских магазинах вновь появились первые бутылки с молдавскими вином и коньяком. Еще в июле президенту Молдавии Владимиру Воронину удалось договориться с президентом России Владимиром Путиным об отмене эмбарго, а в октябре Роспотребнадзор разрешил 15 молдавским предприятиям возобновить поставки в Россию. Воронин тогда попытался встать в позу, заявив, что вернутся «или все производители, или ни одного». Однако «одобренные» компании возобновили поставки, не дожидаясь удовлетворения амбиций политика. Что, в общем, неудивительно: в Россию шло более 80% всего экспорта вина из Молдавии. После введения запретов вывоз алкогольной продукции из республики сократился с $313 млн в 2005 году до $190 млн в 2006-м, и откладывать продажи в такой ситуации смерти подобно.
Вернуться на российский рынок получится далеко не у всех молдавских производителей. По мнению директора департамента информации СУАР Вадима Дробиза, шансы есть только у половины из них — небольшие предприятия, скорее всего, так и не получат разрешение Роспотребнадзора.
До марта 2006 года молдаване контролировали, по данным СУАР, около четверти российского рынка вина, на них приходилось чуть больше половины импорта. Вернуться к былым объемам будет непросто. «Тогда Молдавии повезло: в конце 1990-х в России ощущалась нехватка качественного и недорогого вина, и производители из этой страны сумели быстро завоевать рынок,— говорит совладелец компании „Донвинпром” Леонид Попович.— Однако сейчас ситуация изменилась, рынок переполнен отечественными и импортными винами, а любители молдавских вин уже нашли им замену — не сидеть же все это время на водке».
Свой кусок от «молдавского пирога» удалось отрезать в первую очередь российским и болгарским производителям. Совокупная доля россиян за прошлый год выросла до 70%, а болгары удвоили свою долю до 14%. Дистрибуторы молдавского вина или обанкротились, или переключились на другие регионы. К примеру, российская компания «Дионис клуб», до 70% оборота которой до кризиса приходилось на молдавские вина, стала продавать вина из Болгарии, Румынии, с Украины, дополнила ассортимент французскими, испанскими и винами Нового Света. «Мы диверсифицировали свой портфель и по итогам 2007 года планируем вернуться к докризисным оборотам даже без молдавских вин»,— уверен директор по маркетингу «Дионис клуба» Максим Анахов.
Против молдаван играет и стагнация рынка. По оценкам СУАР, за прошлый год потребление вина в России не выросло, а всплеск продаж в начале 2007 года закончился тем, что сейчас на складах дистрибуторов наблюдается примерно 10-процентный избыток запасов.
Теперь дистрибуторам придется вновь платить за листинг в сетях и тратиться на продвижение. «Для розничных сетей ведь все равно, что молдавское вино, что уругвайское: плату за вход никто не отменял,— убежден Леонид Попович.— Конечно, уругвайцам пришлось бы вложить чуть больше денег в продвижение, ведь их вино никто у нас не знает». Расходы на федеральный листинг могут составить около $3–5 млн на каждую винную марку.
Очевидно, что эти затраты лягут на потребителей. По оценкам участников рынка, «новое» молдавское вино подорожает: если до кризиса оно в основном продавалось в категории «от 100 руб.», то сейчас цены на него будут начинаться минимум от 130 руб. за бутылку. Таким образом, теперь даже дешевому молдавскому вину придется конкурировать не столько с российскими производителями, в основном делающими ставку на низкий ценовой сегмент, сколько со столовыми винами ближнего и дальнего зарубежья.

Как отмечает Вадим Дробиз, шансы у молдавского вина есть: по соотношению цены и качества оно по-прежнему остается на высоте. Но стать главным направлением работы для крупных участников алкогольного рынка уже не удастся — дистрибуторы не готовы делать ставку на один винодельческий регион, тем более столь рискованный с политической точки зрения. «Если по итогам 2008 года Молдавия сделает нам хотя бы половину прежних объемов продаж, то это будет уже очень хорошо,— считает Максим Анахов.— Но мы хотим сохранить продажи вин из других стран: проблемы с каким-либо из винодельческих регионов не должны ставить под угрозу весь бизнес компании». ОЛИГАРХ БЕЗ СОДОВОЙ
Михаил Гуцериев продал Российскую содовую компанию. Теперь рынок ожидает продажи очередного аффилированного с ним актива — Бинбанка. Текст: Юлия Гордиенко

Мажоритарный акционер Русской содовой компании (РСК) Михаил Гуцериев продал 75% ее акций владельцу блокпакета Валерию Закоптелову.
В компанию входят ОАО «Березниковский содовый завод» (БСЗ), ОАО «Мосстройпластмасс» и ЗАО «Завод синтетического спирта». Выручка основного предприятия, БСЗ, в 2006 году по РСБУ составила 1,9 млрд руб., чистая прибыль — 25 млн руб. Сделка оценивается примерно в $100 млн — по мнению аналитиков, РСК была продана с дисконтом.
Напомним, что весной 2007 года Михаил Гуцериев был обвинен в неуплате налогов в особо крупных размерах и объявлен в международный розыск после того, как нарушил подписку о невыезде и покинул Россию. 100% акций его компании «Русснефть» были арестованы, интерес к ней проявлял владелец «Базового элемента» Олег Дерипаска. Гуцериев уже заявлял о намерении свернуть бизнес в России. На рынке утверждают, что еще летом он получил за «Русснефть» $3 млрд и сейчас владельцем офшоров, которым принадлежит нефтяная компания, является «Базэл».
«Вполне вероятно, что следующим активом, связанным с Михаилом Гуцериевым и выставленным на продажу, будет Бинбанк»,— считает аналитик ФК «Уралсиб» Леонид Слипченко. Недавно племянник Михаила Гуцериева, президент Бинбанка Михаил Шишханов начал консолидацию принадлежащих ему через разные структуры акций на балансе представляющей его интересы компании «Трейдвест». После одобрения ФАС она будет владеть 87,07% Бинбанка, что, согласно отчетности за первое полугодие 2007 года, соответствует доле, контролируемой Шишхановым (см. СФ №34/2007).

Леонид Слипченко полагает, что консолидация может быть признаком скорой продажи, но отмечает, что вряд ли банк удастся продать дорого. «Компания непрозрачная, кэптивная — инвесторам это не нравится,— объясняет эксперт.— Да и имя Михаила Гуцериева будет довлеть над Бинбанком еще долго». С учетом дисконта аналитик оценивает находящийся на 37-м месте по капиталу и активам банк в 2,5 капитала, что, впрочем, все равно может составить круглую сумму $700–750 млн.

IBM-НЕСОВМЕСТИМОСТЬ

Брэнд IBM, помогший китайской компании Lenovo выбиться в элиту мирового компьютерного рынка, стал для нее обузой. «Персоналок» от IBM на рынке больше не будет. Текст: Михаил Белянин

Китайский производитель Lenovo купил дивизион IBM по производству ПК в 2005 году за $1,25 млрд. Вместе с производственными мощностями Lenovo получила право до 2010-го ставить на свои компьютеры логотип IBM. Сделка устроила обе стороны: IBM избавилась от низкодоходного актива, сосредоточившись на работе с корпоративным сегментом, а компьютерная фирма второго эшелона мгновенно получила признание, которое иначе пришлось бы зарабатывать годами.
Однако, как оказалось, китайцы не слишком ценят брэнд, входящий в тройку самых дорогих в мире,— прослужил он им недолго. С 2008 года Lenovo решила добровольно отказаться от использования логотипа IBM на своей продукции. Это председатель совета директоров китайской компании Янг Янкинг объяснил очень успешными продажами в последнее время. Выручка Lenovo в третьем квартале 2007 года выросла на 20% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, составив $4,43 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 177% — до $105,3 млн. «Мы сильная компания, и полный перевод наших продуктов под брэнд Lenovo — символ нашей силы»,— заявил господин Янкинг.
В московском офисе IBM комментировать решение Lenovo отказались. Аналитик компании ITResearch Дмитрий Шульгин объясняет происходящее тем, что Lenovo — один из спонсоров Олимпиады-2008, которая пройдет в Пекине. «Это спонсорство в любом случае потребует от нее огромных инвестиций в дополнительную раскрутку своего брэнда,— отмечает Шульгин.— Поэтому тянуть за собой марку IBM еще два года ей просто не имеет смысла».

Президент группы IBS Анатолий Карачинский считает, что Lenovo могла избавиться от марки IBM и раньше. «Компьютеры давно перешли в разряд потребительских товаров вроде телевизоров, покупателей таких товаров не особо волнует престижность брэнда,— говорит он.— Времена, когда технику делили на „белую”, „серую” и „желтую”, давно прошли». По мнению Карачинского, тяжеловесная марка IBM может даже отпугивать покупателей компьютеров: она ассоциируется с дороговизною, что китайской Lenovo абсолютно не нужно.

«СВЯЗНОЙ» НЕ ВПИСАЛСЯ В «РУССКИЙ СТАНДАРТ»

Банк «Русский стандарт» снова в центре скандала. На сей раз из-за неожиданного разрыва отношений с компанией «Связной». Текст: Дмитрий Лисицин

На прошлой неделе стало известно, что вторая по величине сеть салонов сотовой связи «Связной» и лидер рынка потребительского кредитования банк «Русский стандарт» разорвали отношения. Как объясняет руководитель отдела по связям с общественностью «Связного» Елена Ноготкова, в конце августа банк резко сократил количество кредитов, выдаваемых клиентам сети: с тех пор одобрялось лишь около 10% запросов, тогда как раньше — примерно 60%. Компанию происходящее не устраивало, и она вступила с банком в переговоры, которые вскоре переросли в боевые действия.
20 сентября «Русский стандарт» прислал в офис «Связного» уведомление о расторжении агентского договора. Правда, позже банк передумал. Но второй раунд переговоров закончился хуже первого: 26 октября «Русский стандарт» отозвал всех своих сотрудников с точек «Связного». Это поставило сеть в весьма щекотливую ситуацию: компания на время оказалась неспособной продавать телефоны в кредит, так как, по словам Ноготковой, «Русский стандарт» на тот момент был единственным ее партнером (если не считать GE Money Bank в Нижнем Новгороде). «Мы просто не ожидали такого хода от „Русского стандарта”»,— говорит Ноготкова.
Действия «Русского стандарта», представители которого отказались от комментариев, можно было бы объяснить изменением его стратегии кредитования. После летних проверок Генпрокуратуры банк отказался от розничных продуктов с дополнительными комиссиями. А именно за счет этих комиссий раньше компенсировался риск невозвратов, традиционно высокий у кредитов, выдаваемых в салонах связи. Однако банк не прекратил сотрудничать с другими сетями, в том числе с «Евросетью». Так что причина разрыва отношений, скорее всего, не только в рисках.

На это указывает подозрительная быстрота, с которой «Связной» нашел замену «Русскому стандарту». Сейчас, по словам Ноготковой, треть точек сети (более 400 салонов сотовой связи) уже обслуживают «Ренессанс Капитал» и Хоум кредит энд финанс банк. Вероятно, «Русскому стандарту» просто не нравились контакты «Связного» с другими партнерами, которые, видимо, у того все же были. «Сотрудничество „Хоум кредита” и компании „Связной” началось в 2005 году и продолжалось до 2006-го,— утверждает представитель „Хоум кредита” Александр Антоненко.— Мы возобновили работу с компанией в июне 2007 года, задолго до того, как „Русский стандарт” прекратил отношения с ней».