Всем спасибо, все свободны

"Нутритек" решил сэкономить и избавиться от статуса публичной компании. Пострадают от этой затеи прежде всего миноритарии.

Тяжела и неказиста жизнь простого акционера. Особенно по нынешним временам — акции пикируют, дивидендов не дождешься. Но всегда остается надежда, что вот-вот кризис поутихнет, акции рванут вверх — и терпение вознаградится сторицей. С момента IPO крупнейшего российского производителя детского питания компании "Нутритек" в апреле 2007 года ее капитализация снизилась с $844 млн до $58 млн — отбить вложенные деньги миноритарным акционерам позволило бы разве что чудо.

Но чудес на свете не бывает. Бенефициары компании Георгий Сажинов и Константин Малафеев лишили своих миноритариев и этого призрачного шанса. На прошлой неделе компания получила разрешение РТС вывести свои акции из котировальных списков, а 28 ноября торги были остановлены.

В самой компании такой трюк объясняют понятным желанием снизить издержки. Мол, расходы на аудиторов, подготовку отчетности, зарплаты независимым директорам и прочие обязательные траты публичного игрока составляют около $1 млн в год. Да и вообще, биржа уже не отражает реальной стоимости компании. Это первый случай на российских биржах, когда компания проводит IPO, а потом принимает решение отказаться от публичного статуса. Такое периодически случается на Западе. Но, как правило, проведя делистинг на одной бирже, к примеру, на LSE, компания размещает свои акции на другой, скажем, на NYSE. Если акционеры захотят избавиться от своих пакетов, то в любое время могут это без проблем сделать.

С "Нутритеком" история другая — теперь акционеры компании смогут продать бумаги лишь на внебиржевом рынке. Найти покупателя будет непросто — разве что бенефициары по бросовым ценам докупят акций. Более того, многие фонды по своим правилам не могут держать бумаги непубличных компаний, так что сейчас будут вынуждены их продать.

Впрочем, миноритарии "Нутритека" оказываются не у дел не в первый раз. Во время IPO они покупали акции многопрофильного вертикально интегрированного холдинга, занимавшего в России четвертое место после "Юнимилка", "Вимм-Билль-Данна" и Danone среди производителей молочных продуктов. Но спустя всего полгода "Нутритек" продал основные молочные активы в нашей стране, развернув вместо этого зарубежную экспансию. Компания вела переговоры о покупке активов в Китае и Новой Зеландии (здесь производят лучшее в мире молоко).

Как объяснял СФ такой маневр гендиректор "Нутритека" Олег Очинский, темпы роста рынка детского питания в России замедляются, а вот в Китае, напротив, растут. В итоге, правда, наладить производство детского питания в Поднебесной не удалось, компания пока ограничилась продажами молочной смеси для детей от года в Малайзии. "Мы сдвигаем инвестпрограмму, заменители грудного молока пока производить за рубежом не будем",— говорит начальник департамента корпоративных финансов "Нутритека" Алексей Липанов.

В общем, компания много рисковала, что немедленно отражалась на ее капитализации и било по карману акционеров. А вот пить шампанское в случае удачи азиатских проектов бенефициары компании, похоже, будут в одиночку.

Цитата из прошлого номера

"Деятельность азиатского подразделения не консолидирована в общую отчетность компании, так что пока это направление воспринимается инвесторами как "черная дыра", куда деньги утекают, но не возвращаются"

"Молочная кругосветка"

СФ N32/2008, стр. 20-23