Приток капитала заменит ЦБ нефтедоллары

Золотовалютные резервы Центробанка (ЦБ) продолжают расти, несмотря на постоянно сокращающийся профицит торгового баланса РФ. В соответствии с опубликованными вчера данными ЦБ, за первую неделю марта они выросли на $2 млрд. Эксперты считают, что на рост резервов в последние месяцы все больше влияет приток капитала в Россию: ранее рост был основан в большей степени на притоке нефтедолларов.

Золотовалютные резервы (ЗВР) России снова достигли рекордного значения. В соответствии с опубликованными вчера данными ЦБ, по состоянию на 9 марта их объем составил $317,3 млрд, тогда как на 2 марта он равнялся $315,3 млрд. Таким образом, за неделю золотовалютные резервы выросли на $2 млрд.

Ситуация начала марта существенно отличается от ситуации в январе, когда ЗВР выросли всего на $150 млн. Всему виной, как отметил Антон Струченевский из "Тройки Диалог", "явный дикий отток капитала из России, что связано с общей нервозностью рынков из-за проблем в американской экономике". Рори Макфаркуар из Goldman Sachs оценивает его объемы чуть меньше $5 млрд.

По данным ЦБ, положительное сальдо торгового баланса РФ в январе 2007 года составило $9,696 млрд — это на 21,5% меньше по сравнению с январем 2006 года ($12,358 млрд) и на 8,5% меньше, чем в декабре 2006 года ($10,6 млрд). При этом номинальный объем экспорта составил лишь $21,047 млрд — всего на 0,5% больше прошлогоднего показателя. По сравнению с декабрем 2007 года экспорт снизился на 29,9%. В то же время импорт в январе 2007 года вырос на 32,3% по сравнению с соответствующим периодом 2006 года, до $11,351 млрд.

"Цены на нефть по-прежнему остаются значительно ниже прошлогодних, и это подкрепляет наше мнение о том, что объем экспортных доходов в ближайшем будущем сократится. С другой стороны, мы ожидаем дальнейшего роста объема импорта на фоне укрепления рубля и потребительского бума",— отмечает Владимир Пантюшин из "Ренессанс Капитал". Отметим, как уже писал Ъ вчера, относительно низкие экспортные цены на нефть и ставки экспортных пошлин на нефть, ниже запланированных в бюджете на 2007 год, уже приводят к некоторым проблемам с выполнением плана Минфина по сбору доходов в федеральный бюджет в первом квартале 2007 года.

По оценкам господина Струченевского, положительное сальдо торгового баланса в феврале и марте 2007 года останется на уровне порядка $9 млрд. Экономисты ожидают, что в дальнейшем положительное сальдо торгового баланса из-за падения цен на нефть и опережающего роста импорта будет сокращаться,— это должно замедлить рост ЗВР. В то же время уже в феврале чистый приток капитала в Россию, по оценкам первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, составил $5 млрд. Судя по оценкам изменения сальдо торгового баланса и данным ЦБ о приросте ЗВР, в марте чистый приток капитала продолжился, несмотря на мировой фондовый кризис.

"Ситуация с чистым притоком капитала в Россию в первые месяцы 2007 года выглядит заметно лучше,— отмечает господин Макфаркуар.— Но ожидания в целом по году гораздо хуже". Напомним, что в 2006 году был зафиксирован рекордный приток иностранного капитала в Россию — $41,6 млрд. В 2007 году экономические власти России и наблюдатели рекордов не ожидают и оценивают чистый приток иностранного капитала на уровне $15 млрд. Впрочем, многое будет зависеть от поведения частных инвесторов — их настроения остаются нестабильными в связи с продолжающейся коррекцией на основных фондовых рынках мира, начавшихся в марте с обвала на китайских биржах.