Центр отучает регионы от бесплатных денег

Нарастание бюджетного дефицита региональных бюджетов приведет к росту размера их прямого долга с 28% от объема доходов в 2015 году до 43% в 2019 году, делает вывод S&P Global Ratings. Начатое центром сокращение объемов выдачи бюджетных кредитов приведет к росту коммерческих займов, что увеличит затраты территорий на обслуживание и погашение долга. К 2018 году у четверти регионов такие расходы будут превышать 30% доходов — в международной практике такой показатель свидетельствует о высокой вероятности дефолта.

В ежегодном аналитическом отчете о финансовом положении российских регионов S&P Global Ratings указывает на возможный рост долговой нагрузки субъектов РФ с 28% от суммы их текущих доходов в 2015 году до 43% в 2019-м (см. график). Средние показатели маскируют значительную дифференциацию этого показателя по территориям — долговая нагрузка трети регионов уже к концу 2016 года будет превышать 60% их доходов.

При этом, указывает агентство, к концу 2018 года в структуре заимствований регионов, вероятнее всего, будет преобладать коммерческий долг. Напомним, регионы закрывают дефициты своих бюджетов и кассовые разрывы тремя видами заимствований: банковскими займами, бюджетными кредитами и выпуском облигаций. По данным Минфина, сейчас на бюджетные кредиты приходится примерно почти половина госдолга субъектов, на банковские — порядка трети.

Такая структура сложилась из-за проводимой с 2014 года стратегии замещения дорогого коммерческого долга почти бесплатными (0,1% годовых) бюджетными кредитами. Центр пошел на это из-за того, что территории были вынуждены брать короткие займы для выполнения майских указов Владимира Путина и на этом резко ухудшили свое финансовое положение. Для их спасения в 2014 году на бюджетные кредиты было выделено 230 млрд руб., в 2015 и 2016 годах — по 310 млрд руб. Однако сейчас помощь становится менее щедрой. В только что принятом Госдумой законе о бюджете на следующую трехлетку выделено на 2017 и 2018 годы по 200 млрд руб. (Минфин закладывал по 100 млрд руб., но сумма была удвоена под нажимом "Единой России"). На 2019 год пока выделяется всего 50 млрд руб.

Из-за этого сокращения регионы будут вынуждены наращивать иные заимствования, что вызовет рост расходов на обслуживание и погашение долга, отмечают в S&P. Ранее агентство Moody's указывало, что сокращение объема бюджетных кредитов и дефицит в секторе субфедерального долга приведет к росту спроса на рыночное фондирование — потребности российских регионов в новых средствах в 2017 году превысят 500-600 млрд руб. Эксперты АКРА прогнозировали, что замещение кредитов федерального бюджета рыночными займами будет происходить темпами 220 млрд руб. в год.

Поскольку бюджетных кредитов на всех не хватает, а их выдача обставляется целым набором условий (по уровню долга, дефициту бюджета и так далее), регионы продолжают пользоваться банковскими кредитами — более дорогим, но гибким инструментом. По данным ИА Cbonds, по итогам девяти месяцев 2016 года средняя стоимость банковских кредитов для регионов составила 13% годовых, за этот период субъектам и муниципальным образованиям было выдано более 1,8 тыс. кредитов на 446 млрд руб.

В S&P Global Ratings полагают, что далее банковские кредиты станут для регионов основным источником финансирования дефицита. Вместе с тем средний срок погашения таких займов остается коротким. "По нашим оценкам, около 30% накопленного объема банковских кредитов должны погашаться ежегодно,— говорится в отчете S&P.— Принимая во внимание увеличение объема долга, расходы на его обслуживание и погашение будут увеличиваться и достигнут высокого, по нашему мнению, уровня в 12% текущих доходов в 2018 году по сравнению с 8% в 2015-м, что будет оказывать давление на показатели ликвидности и общее кредитное качество регионов". Кроме того, указывает агентство, у четверти регионов к 2018 году расходы на обслуживание и погашение долга будут превышать 30% доходов — исходя из международной статистики, такой уровень свидетельствует об очень высокой вероятности дефолта.