Индексам не хватило дивидендов

Минувшая неделя стала самой провальной для российского фондового рынка за два месяца: ведущие фондовые индексы потеряли 2,5-2,7%. На фоне стагнации цен на нефть, политического скандала в США, а также нереализовавшихся ожиданий относительно дивидендной политики госкомпаний инвесторы избавляются от рублевых активов.

Пятничные торги российский фондовый рынок начал с очередного обновления антирекордов. В самом начале торгов индекс РТС снизился на 1,7%, до отметки 1027 пунктов, обновив тем самым полугодовой минимум, установленный накануне. По итогам дня индекс остановился на уровне закрытия четверга — 1046 пунктов, что на 2,5% ниже значений конца прошлой недели. Индекс ММВБ обновил годовой минимум, снизившись в ходе торгов до отметки 1850 пунктов, хотя по итогам закрылся возле отметки 1882 пункта, что на 2,7% ниже значений закрытия прошлой недели. Сильнее российские индексы падали в этом году только в начале марта и середине апреля (соответственно на 3,6-5% и на 4-4,7%).

Почти непрерывное снижение российских фондовых индексов продолжается пятую неделю подряд. За это время, по данным агентства Bloomberg, они потеряли в долларовом выражении 6,3%. Это худший результат среди фондовых индексов развитых и развивающихся стран. Сопоставимое снижение показал только бразильский индекс BOVESPA, снизившийся за пять недель на 6%. Большинство остальных фондовых индексов развивающихся стран преимущественно росли, прибавив за рассмотренный период 2-9%, индикаторы развитых стран выросли в пределах 8%.

Если общему подъему на фондовых рынках развивающихся и развитых стран способствуют оптимистичные настроения инвесторов относительно перспектив мировой экономики, а также итоги последних выборов в Европе, то российский рынок пострадал из-за сырьевой ориентации. За последний месяц цены на европейскую нефть Brent дважды опускались ниже уровня $50 за баррель и последний раз на минувшей неделе. В ходе торгов пятницы стоимость ближайшего контракта североморской нефти опускалась до отметки $48,95 за баррель, что на 6% ниже значений прошлой недели и на 5,5% ниже значений конца апреля. По словам портфельного управляющего группы "Тринфико" Фарита Закирова, "пробои" психологически важной отметки $50 за баррель не могли не отразиться на российских индексах, большой вклад в которые дают компании нефтегазового сектора. Не добавляет оптимизма инвесторам очередной виток усиления антироссийской риторики в Вашингтоне.

"В Сенате США поднимали вопрос об усилении санкций в отношении России, в частности, в отношении металлургии и железных дорог, а это совсем не то, чего ждали международные инвесторы с приходом к власти Дональда Трампа",— отмечает господин Закиров.

Снижению стоимости рублевых активов способствуют и внутренние факторы. Несмотря на директиву правительства о направлении на дивиденды не менее 50% от прибыли, госкорпорации смогли смягчить это требование. "Манипуляции с "бумажными" статьями отчетности привели к существенным корректировкам реального размера дивидендных выплат госкомпаний, так что расчет на значительные выплаты у инвесторов не оправдался",— отмечает портфельный управляющий GHP Group Алена Николаева.

Впрочем, участники рынка считают, что коррекция на рынке близка к завершению. "При стабилизации цен на нефть инвесторы обратят внимание на дешевые бумаги российского рынка",— отмечает портфельный управляющий "Райффайзен Капитала" Антон Кравченко. По словам директора по инвестициям April Capital Дмитрия Скворцова, уже сейчас заметен точечный интерес иностранных инвесторов к российским бумагам. Его слова подтверждают последние данные Emerging Portfolio Fund Research, которые свидетельствуют, что международные инвесторы впервые с начала апреля вкладывали больше средств в российский фондовый рынок, нежели забирали. По оценкам "Ъ", основанным на данных "Ренессанс Капитала", объем средств, инвестированных в Россию в период с 25 по 31 мая, превысил $32 млн.