Государство давит Renault на ВАЗ

Премьер Владимир Путин выдвинул требование французскому автоконцерну Renault: либо он участвует в финансировании инвестпрограммы АвтоВАЗа вместе с государством, либо его блокирующий пакет акций завода, купленный в прошлом году за $1 млрд, будет размыт. Второй вариант означает, по сути, окончание партнерства АвтоВАЗа и Renault. Впрочем, Renault, владея 25% плюс одна акция завода, может попытаться заблокировать допэмиссию АвтоВАЗа.

Вчера на заседании президиума правительства премьер Владимир Путин заявил, что французский Renault должен участвовать в финансировании АвтоВАЗа, если не хочет, чтобы его пакет в заводе (25% акций) был размыт. Господин Путин напомнил, что летом федеральный бюджет уже выделил АвтоВАЗу господдержку на сумму 25 млрд руб., и тогда это было сделано "таким образом, чтобы не размывать их (Renault.— "Ъ") пакет". АвтоВАЗ тогда действительно не проводил допэмиссию, а получил 25 млрд руб. в виде беспроцентной ссуды от одного из своих акционеров — госкорпорации "Ростехнологии". "Мы сделали это, по сути, защищая их (Renault.— "Ъ") интересы,— сказал вчера Владимир Путин.— Или они будут дальше участвовать в финансировании предприятия (АвтоВАЗа.— "Ъ"), или мы должны будем договариваться с ними о новом соотношении долей".

Это первое официальное признание российскими властями возможности того, что блокпакет АвтоВАЗа, принадлежащий Renault, может быть размыт. Он был продан французскому концерну в феврале 2008 года за $1 млрд, а сейчас стоит на ММВБ $163 млн. Продавцом акций выступила ИК "Тройка Диалог", а поддержку ей от лица государства оказывали "Ростехнологии". В Renault вчера от комментариев отказались, но ранее в концерне говорили, что "приветствуют любую господдержку АвтоВАЗа, если только она не связана с размыванием доли Renault в капитале завода". В "Тройке Диалог", "Ростехнологиях" и на АвтоВАЗе также от комментариев отказались.

Вопрос о дополнительных инвестициях в АвтоВАЗ со стороны Renault встал потому, что заводу необходимо финансировать инвестпрограмму стоимостью 42 млрд руб. Она опирается как раз на сборку автомобилей Renault: вместе с моделями Lada Kalina и Priora с 2011-2012 годов они должны составить основу модельного ряда завода. Но чтобы привлечь средства на инвестпрограмму, АвтоВАЗ сначала должен расчистить свой баланс от текущего долга на 37 млрд руб. Как уже сообщал "Ъ", АвтоВАЗ рассчитывает погасить его, продав свои инфраструктурные облигации Внешэкономбанку (ВЭБ). Облигации затем будут конвертированы в акции АвтоВАЗа, то есть ВЭБ станет контролирующим акционером завода (сумма долга в 37 млрд руб. превышает капитализацию завода в 16 млрд руб.), а доли всех остальных акционеров — "Тройки Диалог", "Ростехнологий" и Renault — размоются. Все, кроме Renault, к этому готовы, говорили источники "Ъ".

Кирилл Таченников из ИК "Открытие" "понимает, почему Renault не хочет доплачивать за сохранение своего пакета в АвтоВАЗе: концерн заплатил в феврале прошлого года миллиард за его бумаги и вряд ли намерен платить еще". Если Renault не станет блокировать решение о размывании своей доли или не найдет денег на то, чтобы ее сохранить, это будет означать, что Renault окончательно потерял интерес к заводу и партнерство АвтоВАЗа и Renault, по сути, окончено, продолжает управляющий директор AG Capital Александр Агибалов. Если государство размоет пакет Renault вопреки его протестам, это наверняка негативно скажется на инвестиционном климате в стране для западных инвесторов, говорит Кирилл Таченников. Но в реальной обстановке на заводе это мало что изменит, добавляет он: все рычаги управления на АвтоВАЗе все равно всегда находились у команды российских менеджеров, а совместные проекты Renault и АвтоВАЗа до сих пор не стартовали.

Тем не менее одобрение сделки с ВЭБом потребует согласия собрания акционеров АвтоВАЗа, а это значит, что у Renault будет возможность ее заблокировать, отмечает один из источников "Ъ" на предприятии. Это будет означать открытое противостояние между Renault и государством, но перспективу такого конфликта на АвтоВАЗе не комментируют. Источник "Ъ" на АвтоВАЗе вчера пояснил лишь то, что концерну, как и прежде, предлагается бесплатно передать заводу лицензию на выпуск автомобилей Logan, а также инвестировать в организацию их сборки на АвтоВАЗе. Конкретных расчетов того, сколько Renault придется доплатить за сохранение блокпакета, еще никто не делал, поясняет источник "Ъ", с концерном пока еще даже не достигнута договоренность о том, что он готов участвовать в финансировании АвтоВАЗа. Первый вице-премьер Игорь Шувалов пообещал, что обсудит с Renault его планы в отношении АвтоВАЗа уже в понедельник (вчера делегация концерна находилась в Тольятти).

Но и сам смысл сделки АвтоВАЗа с ВЭБом непонятен, говорит аналитик ИК "Атон" Михаил Пак: она позволит расчистить баланс АвтоВАЗа от долга в 37 млрд руб., но вопрос с поиском 42 млрд руб. на инвестпрограмму все равно останется открытым. Один из топ-менеджеров завода говорит, что эти деньги также мог бы предоставить ВЭБ, а источник, близкий к ВЭБу,— что деньги заводу придется занимать на рынке. Один только ВЭБ наверняка не станет финансировать как долг, так и инвестпрограмму АвтоВАЗа, ведь на это потребуется сразу 80 млрд руб., говорит господин Пак. Вряд ли банк будет брать на себя такие риски, полагает он.