Муниципальные облигации представлены в Лондоне

Муниципальные облигации представлены в Лондоне

Петербург стремится на лондонский рынок капиталов

       В минувшие среду и четверг в Лондоне состоялась презентация муниципальных краткосрочных облигаций Санкт-Петербурга, где западным финансовым компаниям, работающим на развивающихся рынках, была представлена подробная информация о городе и, что самое главное, о ценных бумагах, выпускаемых городским правительством. Администрация Петербурга оказалась первым российским муниципалитетом, представившим свои ценные бумаги английскому Сити. Эта акция совпала с регистрацией мэрией нового проспекта эмиссии облигаций.
       
       Мероприятие, организованное при содействии The Financial Times, собрало около сотни участников, в том числе крупнейших финансовых институтов мира: ЕБРР, Chase Manhattan Bank, Solomon Brothers, Bank of New York, Standart & Poors — вот только несколько имен из числа делегатов.
       Для проведения столь амбициозной акции у мэрии были все основания: за полгода существования МКО стали популярны как среди банков, так и среди инвестиционных компаний Санкт-Петербурга. Торговля МКО ведется на трех биржах города, через которые мэрия привлекла около полутора триллионов рублей (о выпуске МКО Ъ рассказывал неоднократно).
       Обращаясь к участникам презентации, мэр Петербурга Анатолий Собчак отметил, что она является откликом мэрии на интерес к облигациям со стороны западных финансовых компаний. То, что такой интерес существует, подтвердило и исследование консалтинговой компании Ernst & Young по странам с развивающейся экономикой, распространенное в Лондоне в сентябре этого года. По его результатам Россия по совокупности рисков и сравнительной оценке развития экономики делит пятое место с Латвией, куда западный капитал активно перемещается. На многочисленные вопросы о степени политического риска (именно этот риск традиционно считается самым высоким) Анатолий Собчак заметил, что за шесть лет пребывания на посту мэра города пережил уже трех премьер-министров. Грядущие выборы, по его мнению, не станут роковыми и инвестиционный климат не изменят.
       Особое отношение к Петербургу высказал глава департамента России в ЕБРР Ги Де Селье (Guy De Seliers), назвав город в числе трех наиболее привлекательных для банка регионов России (два других — Екатеринбург и Дальний Восток). "У этого города наиболее тесные исторические и личные связи с Европой, развитая инфраструктура. Мэрия города открыта для сотрудничества и ответа на финансовые вопросы", — отметил он. Заместитель мэра по экономике и финансам Алексей Кудрин представил участникам подробную информацию о структуре экономики города, а также полный вариант бюджета 1995 года. Это был первый случай представления открытой официальной информации о финансовом положении российского города-эмитента. "Мы хотим доказать свою добросовестность в качестве заемщика", — заявил г-н Кудрин. Одним из доказательств этого, по мнению заместителя мэра, является получение мэрией в этом году долгосрочного несвязанного кредита в $10 млн от Dresdner Bank.
       Большинство компаний, принявших участие в мероприятии, не относится к числу непосредственных покупателей МКО, поскольку в настоящее время облигации могут обращаться только на территории России, а приобрести их напрямую могут только компании, зарегистрированные в стране. Тем не менее прозвучало несколько докладов по практическим проблемам инвестирования. Так, по оценкам специалистов Chase Manhattan Bank, уже сейчас есть легальная возможность получать в России прибыль от операций на фондовом рынке и вывозить ее из страны. Агентами по подобным операциям могут также стать банки со 100-процентным иностранным капиталом.
       Препятствием остаются сроки обращения МКО (3, 6 и 12 месяцев), что не позволяет причислить их даже к среднесрочным, по западным стандартам, инвестициям. Не существует также валютной номинации облигаций. По имеющейся информации, мэрия на днях зарегистрировала новую эмиссию, где предусмотрены новые сроки обращения облигаций (18 и 24 месяца), а объем эмиссии увеличен еще на 3 млрд. В будущем предполагается присвоить МКО валютный номинал. Изменятся также условия обеспечения облигаций — их покрытием будет часть налога на добавленную стоимость, которая зачисляется в городской бюджет. Как показывает опыт, такие меры могут оказаться успешными. В 1994-1995 годах в Европе были успешно размещены муниципальные облигации Праги на $200 млн. Доходность же МКО сейчас достаточно высока — около 70% годовых в валюте без учета налогов. Одно это делает их очень привлекательными.
       МАКСИМ Ъ-ПОЛЯКОВ