Роль горизонтальной интеграции в стратегическом развитии малого и среднего золотодобывающего бизнеса

И.А. Краденых, A.B. Барчуков РОЛЬ ГОРИЗОНТАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ В СТРАТЕГИЧЕСКОМ РАЗВИТИИ МАЛОГО И СРЕДНЕГО ЗОЛОТОДОБЫВАЮЩЕГО БИЗНЕСА

В статье рассматривается функционирование среднего и малого горного бизнеса на основе горизонтальной интеграции, которая является одним из направлений формирования новых экономических структур, позволяющих расширить условия и возможности стратегического развития отрасли. Областью применения полученных результатов может быть комплекс управленческих решений, принимаемых менеджментом золотодобывающих компаний.

Ключевые слова: золотодобывающая промышленность, стратегическое развитие, горизонтальная интеграция, сделки М&А, россыпные месторождения, малый и средний горный бизнес.

Раздел I ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ

УДК 658:622.34 © И.А. Краденых, A.B. Барчуков

Современный период развития отечественной золотодобывающей отрасли можно охарактеризовать как этап завершения первичной консолидации самых крупных предприятий и активного формирования вертикально и горизонтально-интегрированных компаний национального уровня [1, 5, 6]. При этом в отрасли помимо холдинговых структур также функционируют самостоятельные компании, занимающиеся освоением небольших по запасам россыпных месторождений.

В настоящее время количество предприятий в золотодобывающей отрасли составляет около 422 единиц. Из них 14 % предприятий (с годовой добычей более 500 кг) обеспечивают 83 % всей добычи по стране. При этом более 60 % предприятий работают на уровне добычи до 100 кг, осваивая мелкие месторождения (с запасами до ста килограммов), в основном из некондиционных запасов, а также техногенные месторождения с низкими содержаниями золота [5]. Постепенное исчерпание сырьевых ресурсов, снижение качественных характеристик минерального сырья и продолжающееся падение цен на золото, заставляет данные предприятия искать более эффективные способы управления.

Исследование возможных стратегий дальнейшего развития золотодобывающей промышленности позволяет выделить два основных направления. Согласно первому, поддерживается концепция, направленная на увеличение доли малых предприятий в отрасли, при этом отмечается необходимость их всесторонней поддержки со стороны государства. Второе направление предполагает укрупнение действующих небольших компаний, поскольку считается, что они не способны решать вопросы стратегического развития отрасли. Следует отметить, что малое предпринимательство имеет не только социально-экономическое значение, но и играет все более весомую роль в развитии национальной эко-

номики, являясь при этом одним из показателей социальной и политической стабильности [3, 7, 9].

Из сказанного выше следует, что для устойчивого функционирования на рынке минерального сырья средним и небольшим золотодобывающим предприятиям необходимо будет либо вливаться в более крупные горнодобывающие организации, либо осуществлять консолидацию друг с другом. Данный вариант развития может осуществляться по принципу горизонтальной интеграции путем слияния или поглощения (М&А), что может способствовать устойчивости функционирования и сокращению степени неопределенности и риска.

В период кризиса или экономической нестабильности сделки по слияниям и поглощениям приобретают особую актуальность. Данное мнение сформировано на основании того, что в настоящее время отмечается недостаточный уровень объединения капитала во многих отраслях промышленности, а также наблюдается незавершенность развития сфер производства и сбыта однородной продукции [4].

Оценивая интеграционные процессы, происходящие в горнодобывающем секторе экономики, в первую очередь необходимо определиться с важнейшими составляющими понятий. Так, «интеграция» имеет множество толкований, которые в отечественной и зарубежной научной литературе трактуются с различных позиций. Например, интеграцию можно рассматривать как экономический процесс, форму сотрудничества или объединение предприятий. В переводе с латинского «integration» означает восстановление, восполнение и определяется как состояние связанности отдельных дифференцированных частей и функций системы в единое целое [2].

С позиции корпоративного управления процесс интеграции предполагает реструктуризацию бизнеса и входящих в него предприятий. Существенные изменения при этом затрагивают не только организацию и менеджмент производст-

ва, но и экономическое поведение компании на рынке [3]. Для предприятий важно сохранение устойчивости функционирования, поскольку более крупные фирмы, обладающие большим объемом ресурсов, легче справляются с изменениями спроса на производимую продукцию. Установлено, что при объединении в интегрированные структуры экономические субъекты стремятся к увеличению рыночной стоимости капитала вновь созданной группы [7].

Рассматривая интеграционные процессы с позиции стратегического управления, следует отметить, что наличие стратегии всегда является ведущим фактором успеха функционирования организации. Анализ показывает, что помимо общих стратегий, направленных на повышение конкурентоспособности предприятий, существуют стратегии, определяющие изменение их масштабов. Горизонтальная интеграция принадлежит к группе эталонных стратегий корпоративного бизнеса и приводит к консолидации капиталов предприятий одной отрасли с похожими производственными характеристиками. Корпоративные структуры, возникающие при этом, объединяют свои усилия в одной отрасли, поскольку концентрация и централизация капитала заключается в укреплении хозяйствующих элементов, в том числе путем привлечения дополнительного капитала за счет однородности их структуры [6]. Для данной стратегии характерна форма объединения на основе общего управления, вследствие чего отдельные корпоративные образования составляют часть более крупного образования [7, 8].

Горизонтальная интеграция наряду с усилением конкурентных позиций компаний в ряде случаев имеет и недостатки, например, такие, как упущенные возможности, возникающие при дополнительном инвестировании и без того хорошо освоенных отраслей, поскольку при этом теряется шанс освоения новых и более перспективных [4]. Недостатком может быть ситуация, когда предприятия, занимающие подчиненную позицию, вынуждены следовать указаниям более высокой инстанции, которая определяет уровень дохода для отдельно взятой компании. В связи с этим возможно снижение заинтересованности подчиненной компании в эффективности своей деятельности. Данное обстоятельство требует от руководства дополнительных расходов на создание специальных мер по управлению и контролю таких ситуаций [3].

В 2015 г. в золотодобывающем секторе экономики сложилась ситуация, способствующая осуществлению сделок по слияниям и поглощениям (М&А). Аналитики Союза золотопромыш-

ленников предполагают, что это произойдет в том случае, если цена на золото останется низкой, и если государство не установит плавающую ставку НДПИ [5]. Цена на золото зависит в том числе от давления растущего доллара и продолжающейся геополитической напряженности. При этом в условиях укрепления доллара США, а также слабого физического и инвестиционного спроса, есть вероятность того, что цены на металл станут ниже 1200 долл./унция. Несмотря на снижение цены на золото, производители продолжат наращивать выпуск драгоценных металлов, что активизирует поиск вариантов приобретения действующих активов малых золотодобывающих компаний. Помимо этого вследствие роста себестоимости производства золота и вероятного сохранения текущего диапазона цен ряд компаний заморозит геологоразведочные работы (ГРР), при этом некоторые средние и мелкие компании будут вынуждены продавать приобретенные ранее активы.

Существует множество подходов к классификации мотивов слияний и поглощений (М&А). Большинство исследователей выделяют в качестве доминирующего мотива ожидаемый синергетический эффект, который предполагается получить и усилить за счет взаимодополняющего действия активов двух или нескольких предприятий, полагая, что совокупный результат при этом намного превысит сумму результатов в случае отдельных действий этих компаний [10].

«Синергия» - слово греческого происхождения, в переводе обозначающее содействие, содружество, соучастие. В бизнесе под синергией подразумевают скоординированное, взаимно усиливающееся действие двух или нескольких подсистем, в результате чего единая система производит больший эффект, чем все ее подсистемы, работающие раздельно. Законы синергии особенно ярко проявили себя в экономике, затрагивая при этом область возникновения синер-гетических эффектов при проведении слияний и поглощений [7]. В общем виде синергию или синергетический эффект можно охарактеризовать, как возможность объединенного предприятия функционировать более эффективно и приносить большую стоимость, чем предприятия по отдельности. Для успешного управления синер-гетическими эффектами необходимо знать источники их возникновения.

На основе анализа известных классификаций [10] уточнены и дополнены наиболее актуальные для золотодобывающих предприятий мотивы, с учетом факторов при которых синергия может возникнуть, что позволит прогнозировать

Группа I

Совокупность мотивов, способствующих минимизации оттока ресурсов

Эффект масштаба

Ликвидация |

дублирующих функций |

Устранение неэффективного управления

' Повышение эффектив- | ' ности работы с постав- | щпкамн

I

Менее затратный доступ к информации

Диверсификация производства

Расширение

сырьевого портфеля

: Взаимодополняющие::::: ресурсы |

Разница между рыночной и балансовой (ликвидационной) стоимостью

Организация и финансирование геологоразведочных работ

    вЧ

I"

Сохранение жизне-

| способности предпри- | I ятия в период кризиса |

I

.1

Мотивы общие для любых предприятий

__J

Мотивы актуальные для золотодобывающих предприятий

Мотивы наиболее значимые для золотодобывающих предприятий

Рис. 1. Классификация мотивов горизонтальной интеграции золотодобывающих предприятий

Помимо общих и актуальных мотивов следует обратить внимание на мотивы наиболее значимые для золотодобывающих предприятий, функционирующих в настоящий период.

В группу I включены мотивы, способствующие минимизации оттока ресурсов:

Эффект масштаба - мотив, наиболее характерный для горизонтальной интеграции и общий для всех видов компаний. Для интегрированного золотодобывающего предприятия данный эффект возможен при условии снижения средней величины постоянных издержек, приходящихся на 1 г золота по мере увеличения объемов добычи, при условии, что производственные мощности и численность работников не изменится. Синергия, достигаемая за счет эффекта масштаба, проявляется при более эффективном

использовании производственных мощностей, персонала, что снижает в конечном итоге средние издержки на единицу выпускаемой продукции [6].

Устранение дублирующих функций. В результате интеграции для золотодобывающего предприятия возможна централизация таких видов работ, как снабжение, бухгалтерский учет, делопроизводство, работы, связанные с повышением квалификации сотрудников и др. В данном случае имеет место как управленческий, так и операционный синергетический эффект, достигаемый за счет создания новой системы управления и снижения операционных расходов за счет объединения различных служб интегрированной компании [8].

Исключение неэффективного управления.

Мотив является общим для всех предприятий, в том числе и золотодобывающих. Одним из важных факторов при объединении путем М&А является привнесение квалифицированного менеджмента в компанию [4]. Для возникновения эффекта синергии необходимо формирование корпоративной культуры, с учетом потребностей членов коллектива и четким пониманием значения работы в команде, что особенно актуально для золотодобывающего предприятия, для которого характерен командный стиль работы.

Повышение эффективности работы с поставщиками - мотив, очевидно являющийся следствием эффекта масштаба, который позволяет объединившимся компаниям централизовать необходимые закупки и получить возможность пользоваться какими-либо скидками, распространяющимся на закупочные цены. Данный мотив актуален для золотодобывающих компаний, поскольку сезонный характер работ требует опережающей закупки материалов, топлива, ГСМ, запасных частей, различной горной техники и пр. В данном случае возможен операционный синергетический эффект, который возникает за счет экономии при осуществлении расходов, направленных на поддержание текущей деятельности золотодобывающего предприятия.

Объединение в области НИОКР - мотив, предполагающий, что при слиянии золотодобывающих компаний за счет объединения денежных средств возможна экономия, направленная на разработку необходимых технических или технологических проектов, осуществляемых научными или инженерными центрами по созданию соответствующих технологий или необходимого горного оборудования с учетом исследования качественных и количественных характеристик месторождений.

К группе II отнесены мотивы, способствующие увеличению или стабилизации притока ресурсов и росту прибыли:

Диверсификация производства. Данный мотив является важным источником синергии, имеющей операционный и финансовый характер, на основе которой возможен эффект от диверсификации, позволяющей через расширение ассортимента стабилизировать или увеличить поток доходов интегрированного предприятия. В настоящее время исчерпаемость россыпей заставляет горные предприятия расширять спектр добываемого сырья, путем вовлечения в отработку не только золотосодержащих песков, но и других природных компонентов, используемых в разных сферах народного хозяйства, например, в качестве материалов для дорожного строительства (как гравий и др.).

Повышение кредитоспособности - весьма важный для интегрированной золотодобывающей компании фактор, основанный на ее размере. Этот мотив позволяет более крупному пред-

приятию иметь привилегированные позиции при получении банковских кредитов. В данном случае возможна экономия при финансовой синергии за счет изменения стоимости финансирования и прочих выгод, поскольку банки, заинтересованные в обслуживании более крупных компаний, применяют гибкий подход к обеспечению их по кредиту, предоставляя выгодные ставки и ряд других преимуществ.

Взаимное дополнение недостающих ресурсов - мотив имеет место, когда в результате слияния или поглощения у компаний появляется возможность комбинировать взаимодополняющие ресурсы. Например, для предприятий золотодобывающей промышленности остро стоит кадровый вопрос, особенно необходимы квалифицированные специалисты, поэтому с помощью интеграции возможно восполнение недостающих трудовых ресурсов.

Расширение сырьевого портфеля - мотив, используя который, золотодобывающие компании могут увеличить свой сырьевой портфель за счет объединения имеющихся лицензий или финансовых средств на приобретение дополнительных лицензий, что позволит укрепить положение предприятия и обеспечить его долгосрочное функционирование. Данный мотив предполагает финансовый синергетический эффект, способствующий увеличению денежных потоков и снижению предпринимательских рисков.

Возможность разработки малоосваивае-мых типов месторождений - мотив, позволяющий интегрированному золотодобывающему предприятию усилить конкурентные преимущества в долговременной перспективе. Поскольку в настоящий период наиболее богатые россыпные месторождения отработаны, проблема восполнения запасов золота становится весьма актуальной. Горизонтальная интеграция предполагает объединение технических, технологических, трудовых и финансовых ресурсов, вследствие чего у компании появляется возможность разработки ранее малоосваиваемых нетрадиционных типов россыпей (глубокозалегающих, техногенных), освоение которых проводилось ранее в ограниченных объемах из-за сложных геолого-технических условий. Очевидно, что данный мотив является производным от эффекта масштаба и предполагает не только организационную, но и управленческую синергию, поскольку возможна экономия за счет создания новой системы управления и увеличения денежных потоков за счет роста объемов добычи золота.

Группа III, включая мотивы, нейтральные по отношению к движению ресурсов, помимо известных, дополнена мотивами, связанными с особенностями функционирования золотодобывающих предприятий в настоящий период:

Разница между рыночной ценой и стоимостью замещения. Экономическая целесооб-

разность сделки М&А заключается в рыночной оценке имущественного комплекса приобретаемой компании, стоимость которого должна быть ниже, чем полная замена активов. Очевидно, что выгоднее купить действующее золотодобывающее предприятие, которое имеет лицензии и пакет согласованных документов на добычу россыпного золота, таких, как земельный отвод, проект горных работ и пр., чем создавать новое.

Организация и финансирование геологоразведочных работ. Планомерная работа золотодобывающего предприятия требует постоянного наращивания запасов и перевода прогнозных ресурсов в достоверные. Следовательно, поиск и разведка месторождений представляет собой непрерывный геологоразведочный процесс. В результате объединения и консолидации финансовых ресурсов у золотодобывающего предприятия появляется возможность создания собственных геологоразведочных подразделений.

Сохранение жизнеспособности предприятий в период кризиса. Произошедшее в 2013 г. стремительное снижение цены на золото наиболее остро отразилось на эффективности дея-

тельности средних и малых предприятий. Исследование зарубежного опыта показало, что в период кризиса объединения золотодобывающих компаний путем слияний и поглощений используются ими с целью выживания на рынке минерального сырья [5]. Очевидно, что данные тенденции не обойдут и российские добывающие предприятия, руководители которых в сложившихся условиях ищут эффективные способы управления, позволяющие сохранить жизнеспособность предприятий.

Выводы. Активизация интеграционных процессов является характерной тенденцией современного периода развития национальной экономической системы. Интеграционные процессы горизонтальной направленности следует рассматривать как перспективное направление в управлении организацией, базирующееся на инновационной активности собственников. Существующие проблемы усиливают необходимость адаптации отечественного опыта горизонтальной интеграции в условиях нестабильной внешней среды для хозяйственной деятельности золотодобывающих предприятий.

Библиографический список

1. Авдашева, С.Б. Интеграционные процессы, корпоративное управление и менеджмент в российских компаниях [Текст] / С.Б. Авдашева, В.В. Голикова, Т.Г. Долгопятова, И. Ивасаки, А.А. Яковлев. - М., 2006. - 197 с.

2. Азрилиян, А.Н. Большой экономический словарь [Текст] / под ред. А.Н. Азрилияна. - М.: Институт новой экономики. - 2004. - 1376 с.

3. Веснин, В.Р. Корпоративное управление [Текст] / В.Р. Веснин. - М.: МГИУ, 2008. - 150 с.

4. Владимирова, И.Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика новой волны [Текст] / И.Г. Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом. - 2002. - № 1. - С. 26-41.

5. Кашуба, С.Г. Обзор итогов добычи и производства золота в России за первое полугодие 2014 года [Текст] / С.Г. Кашуба, В.Н. Иванов, Н.В. Дудкин // Золото и технологии. - 2014.- № 3 (25) - С.6-15.

6. Краденых, И.А. Стратегия развития золотодобывающих предприятий с учетом оценки внешних и внутренних влияющих факторов [Текст] / И.А. Краденых, А.В. Барчуков // Экономический анализ: теория и практика. - 2014. - № 42 (393). - С. 23-52.

7. Минакир, П.А. Экономическая интеграция: пространственный аспект [Текст] / П.А. Минакир. - М.: Экономика, 2004. - 352 с.

8. Осокина, О.Ю. Компенсационный лизинг на золотодобывающем предприятии [Текст] / О. Ю. Осокина // Горный информационно-аналитический бюллетень. - 2006. - № 8. - С. 46.

9. Соколов, В.М. Образование и распределение горной ренты в цветной металлургии [Текст] / В.М. Соколов, А.В. Соколов. - Новосибирск: СО РАН, 2001. - 186 с.

10. Трошина, Е.П. Слияния и поглощения: основные виды и мотивы осуществления сделок [Текст] / Е.П.Трошина, А.В. Ляшов // Вестник Самарского государственного экономического университета. - 2013. - № 7 (105). - С. 113-116.

References

1. Avdasheva, S.B. Integracionnye processy, korporativnoe upravlenie i menedzhment v rossijskih kompaniyah [Integration processes, corporate governance and management in Russian companies] [Tekst] / S.B. Avdasheva, V.V. Golikova, T.G. Dolgopiatova, I. Ivasaki, A.A. lakovlev. Moscow, 2006, pp. 197.

2. Azriliian, A.N. Bol'shoj ehkonomicheskij slovar' [Big economic dictionary] [Tekst] / A.N.Azriliian, Moscow, 2004, pp. 1376.

3. Vesnin, V.R. Korporativnoe upravlenie [Corporate management] [Tekst] / V.R.Vesnin, Moscow, Moscow State Industrial University, 2008, pp. 150.

4. Vladimirova, I.G. Sliyaniya i pogloshcheniya kompanij: harakteristika novoj volny [Mergers and

acquisitions: characteristics of new wave] [Tekst] / I.G. Vladimirova // Menedzhment v Rossii i za rubezhom. 2002, no. 1, pp 26-41.

5. Kashuba, S.G. Obzor itogov dobychi i proizvodstva zolota v Rossii za pervoe polugodie 2014 goda [Survey of final results of winning and gold output in Russia for the first half of the 2014 year] [Tekst] / S.G.Kashuba, V.N Ivanov, N.V. Dudkin // Zoloto i tehnologii. 2014, no. 3 (25), pp. 6-15.

6. Kradenyh, I.A., Strategija razvitija zolotodobyvajushhih predprijatij s uchetom ocenki vneshnih i vnutrennih vlijajushhih faktorov [The strategy of gold mines development in compliance with estimation of external and internal agents] [Tekst] / I.A. Kradenyh, A.V. Barchukov // Jekonomicheskij analiz: teorija i praktika. 2014, no. 42 (393), pp. 23-52.

7. Minakir, P.A. Ehkonomicheskaya integraciya: prostranstvennyj aspect [Economic integration: spatial aspect] [Tekst] / P.A.Minakir. Moscow. Ehkonomika, 2004, pp. 352.

8. Osokina, O.IU. Kompensacionnyj lizing na zolotodobyvayushchem predpriyatii [Compensation leased to a gold mining company] [Tekst] / O.IU.Osokina // Gornyj informacionno-analiticheskij byul-leten'. 2006, no.8, pp 46.

9. Sokolov, V.M. Obrazovanie i raspredelenie gornoj renty v cvetnoj metallurgii [Education and the distribution of mining rents in non-ferrous metallurgy] [Tekst] / V.M. Sokolov. Novosibirsk: SO RAN. 2001, pp. 186.

10. Troshina, E.P. Sliyaniya i pogloshcheniya: osnovnye vidy i motivy osushchestvleniya sdelok [Mergers and acquisitions: types and motives of transactions] [Tekst] / E.P.Troshina, A.V. Lyashov // Vestnik Samarskogo gosudarstvennogo ehkonomicheskogo universiteta. 2013, no. 7 (105), pp. 113-116.

THE ROLE OF HORIZONTAL INTEGRATION IN STRATEGIC DEVELOPMENT SAAALL AND MEDIUM GOLD MINING BUSINESS

Irina A. Kradenih,

post graduate, Eastern branch of Russian Academy of Sciences Aleksey V. Barchukov, professor, Far Eastern State Transport University

Abstract. The article discusses the development of medium and small mining business on the basis of horizontal integration, which is one of the directions of formation of new economic structures, allowing expanding the conditions and opportunities for strategic development of the industry.

Keywords: gold mining, strategic development, horizontal integration, M&A, placer deposits, small and medium-sized mining businesses.

Сведения об авторах:

Краденых Ирина Анатольевна - аспирант, научный сотрудник Института горного дела Дальневосточного отделения Российской академии наук (Хабаровск), e-mail: kradenyh_igd@mail.ru

Барчуков Алексей Валерьевич - доктор экономических наук, профессор кафедры финансов и бухгалтерского учета Дальневосточного государственного университета путей сообщения (Хабаровск), e-mail: barchukov_alex@mail.ru.

Статья поступила в редакцию 15.12.2015.