Время размещать

Министерство финансов Нижегородской области впервые за два года выпустит облигации. Размещение бондов на 12 млрд руб. со сроком обращения около пяти лет начнется 24 августа. Аналитики отмечают, что с учетом высокой стоимости коммерческих кредитов займы на фондовом рынке сейчас выгодны и менее рискованны, а наибольший спрос на субфедеральные бумаги сейчас наблюдается со стороны негосударственных пенсионных фондов.

Нижегородская область по открытой подписке разместит 12 млн облигаций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. каждая, общий объем эмиссии — 12 млрд руб. Срок обращения бондов составит 1826 дней, или около пяти лет с начала размещения. Каждая облигация имеет 19 купонных периодов, первый из них будет длиться 188 дней, остальные — 91 день. Ставка второго купона равна первому плюс 0,3% годовых, ставки третьего-четвертого купонов равны первому плюс 2% годовых, с пятого по девятый равны первому плюс 3% годовых, с 10-го по 12-й купонов равны первому плюс 2,5% годовых, с 13-го по 16-й равны первому плюс 2% годовых, с 16-го по 19-й равны первому плюс 1% годовых. Облигации должны быть погашены 23 августа 2020 года. Погашение номинальной стоимости облигаций будет осуществляться амортизационными частями в даты выплат четвертого (5%), восьмого (5%), 12-го (30%), 16-го (30%) и 19-го (30%) купонов. Генеральным агентом является ООО «Брокерская компания „Регион“».

Это будет первый облигационный заем области за последние два года. В последний раз область размещала облигационный заем в августе 2013 года (на 10 млрд руб. до 2020 года). В 2014 году региональный минфин также планировал разместить бонды на 10 млрд руб., но в итоге отказался от эмиссии из-за неблагоприятной конъюнктуры на рынке. Как поясняли тогда в министерстве, ставки по кредитам комбанков оказались ниже ожидаемых ставок по облигациям. Поэтому вместо размещения облигационного займа регион заключил госконтракты на привлечение краткосрочных и долгосрочных коммерческих кредитов на 14 млрд руб. по средней ставке 11,95% годовых. Кроме того, область получила средства из федерального бюджета для замещения кредитов комбанков. Также кредиты региону на один месяц бесплатно предоставляло казначейство.

По состоянию на 1 августа 2015 года государственный долг Нижегородской области составляет 64,23 млрд руб., расходы на его обслуживание — 2,62 млрд руб. Предельный размер госдолга региона на 1 января 2016 года установлен в размере 74,97 млрд руб. Планируется, что в 2015 году доходы областного бюджета составят 122,48 млрд руб., расходы — 136,74 млрд руб., дефицит — 14,26 млрд руб. На 1 августа 2015 года дефицит региональной казны составляет 7,5 млрд руб.

По мнению аналитиков, выбор в пользу облигационного займа со стороны регионального минфина продиктован удачной рыночной конъюнктурой и выгодными условиями по сравнению с кредитами комбанков. «Банковские ставки сейчас высоки, и опыт первого полугодия показал, что почти все регионы разместились на лучших условиях в плане стоимости заимствований. Кроме того, в начале года многие регионы столкнулись со сложностями в плане рефинансирования кредитов комбанков, а облигации позволяют избежать подобных рисков», — напоминает ведущий аналитик по региональным и муниципальным финансам Standard&Poor’s Карен Вартапетов. По словам аналитика ФГ БКС Юлии Мельцовой, облигации с дюрацией 1–2,5 года сейчас торгуются с доходностью на уровне 11,7–12,4%, а премия кривой ОФЗ у текущих облигаций достигает 140–180 базисных пунктов в зависимости от срока размещения. По словам эксперта, больший спрос на региональные облигации сейчас наблюдается со стороны негосударственных пенсионных фондов. «Деньги опять пришли в систему, и в первом полугодии субфедеральные бумаги выкупались в значительной части пенсионными фондами», — отметил господин Вартапетов. Между тем ликвидность по рынку сейчас крайне ограничена, отмечает Юлия Мельцова. Эксперт не исключает, что регион привлекает заемные средства не только для погашения дефицита бюджета, но и на рефинансирование обязательств по ранее выпущенным облигациям.