Венчурное финансирование: опыт отечественных и зарубежных инвесторов

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №9/2015 ISSN 2410-6070

региона: интеллектуального капитала организаций для поиска передовых форм использования ресурсов; имеющегося регионального имущества и имущества предприятий в целях получения наиболее высокого уровня технологий производства ресурсов; материальных ресурсов организаций для обеспечения оптимального использования потенциала региона.

Характер этих отношений определяется изменениями внутренней и внешней среды инфраструктуры предприятий региона, при которых роль ресурсного потенциала предприятий региона заключается в поиске и реализации внутренних источников саморазвития в целях обеспечения стабильной работы производственных и торговых предприятий.

Список использованной литературы:

1. Рачинский А.В., Суходоев Н.Д., Иванова В.А. Диверсификационные стратегии предприятий мегаполиса // Экономика и предпринимательство 2015 № 6 - 3 (59 - 3). С. 638 - 641.

2. Рачинский А.В., Суходоева Л.Ф., Стожарова Т.В. Взаимосвязь процессов глобализации с автомобильным бизнесом // Экономика и предпринимательство 2015 № 7 С. 997 - 1001.

3. Суходоева Л.Ф. Организационная привлекательность предприятия и ее оценка // Вестник Ижевского государственного технического университета. 2011. № 3. С. 70-73.

4. Суходоева Л.Ф., Суходоев Д.В. Особенности формирования предпринимательских структур // Российское предпринимательство. 2014. № 14 (260). С. 97-106.

5. Суходоева Л.Ф. Использование морфологических матриц в управлении маркетингом//Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 20. С.41-44.

6. Суходоев Д.В., Суходоев Н.Д. Реструктурирование предприятий и развитие бизнеса // Экономика и предпринимательство. № 6 (47). С. 812 - 816.

7. Суходоев Д.В. Подходы к организации стратегического управления ресурсным потенциалом региона // Российское предпринимательство 2011. № 7 - 1. С. 108 - 110.

© Стожарова Т.В., Суходоева Л.Ф., Суходоев Н.Д., 2015

УДК 330.332

А.В.Суслова

НОУ ВПО «Восточно-Сибирский институт экономики и права», г. Иркутск

ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: ОПЫТ ОТЕЧЕСТВЕННЫХ И ЗАРУБЕЖНЫХ

ИНВЕСТОРОВ

Аннотация.

В данной статье раскрывается существующая ситуация в области венчурного финансирования. Рассматриваются созданные на территории РФ венчурные фонды и типы венчурного финансирования. Кроме того, проведен анализ венчурного финансирования на различных стадиях развития компании.

Ключевые слова.

Венчурная компания, венчурное финансирование, венчурный фонд, венчурный банк, венчурный капитал.

Венчурные инвестиции - инвестиции, как правило, в виде акционерного капитала, в быстрорастущие высокотехнологичные предприятия. Этот вид инвестирования характерен для коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких и высокотехнологических областях, где перспективы высокотехнологичного предприятия не гарантированы и имеется значительная доля риска для инвестора.

205

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №9/2015 ISSN 2410-6070

Цель венчурного капитала - получение инвесторами высокого дохода от инвестиций, которые им в большинстве своем возвращаются в виде надбавки на вложенные инвестиции при продаже доли после нескольких лет успешного развития компании, например, партнерам по бизнесу, либо крупной компании той же отрасли, либо на открытом рынке ЦБ [2, с. 89].

В рамках Государственно-частного партнерства сформировано 7 венчурных фондов. Общий объем этих фондов - 18,983 млрд. руб. Фонды сформированы на 10 лет. Формат фондов: Закрытый паевой инвестиционный фонд. Доля Российской венчурной компании в каждом фонде составляет 49%. 51% средства частных инвесторов [7, с.1].

Таблица 1

Список фондов совместно с Российской венчурной компанией

Название фонда Объем фонда Управляющая компания

ВТБ-Фонд венчурный 3,061 млрд.руб. ВТБ Управление активами

Биопроцесс Кэпитал Венчурс 3 млрд.руб. Биопроцесс Кэпитал Партнерс

Максвелл Биотех 3,061 млрд. руб. Максвелл Эссет Менеджмент

Лидер-Инновации 3 млрд.руб. Лидер

Тамир Фишман Си Ай Джи 2 млрд.руб. ЦентрИнвест

Новые технологии 3,061 млрд.руб. Альянс РОСНО Управление Активами

С-Групп Венчурс 1,8 млрд.руб. Север Эссет Менеджмент

В рамках Государственно-частного партнерства сформированы региональные венчурные фонды. Фонды сформированы на 7 лет. Формат фондов: Закрытый паевой инвестиционный фонд.

Структура активов Фондов: 25% - средства федерального бюджета, 25% средства бюджета региона и 50 % - вложения частных инвесторов. Управляющие компании Фондов выбраны на конкурсной основе [6, с.1].

Таблица 2

Список сформированных фондов

Название фонда Объем фонда Управляющая компания

2й венчурный фонд Москвы 800 млн. руб. ВТБ Управление активами

Венчурный фонд Волгоградской области 280 млн. руб. Ай-Мэн Кэпитал

Венчурный фонд Воронежской области 280 млн. руб. Сбережения и инвестиции

Венчурный фонд Калужской области 280 млн. руб. Пиоглобал Эссет Менеджмент

Венчурный фонд Краснодарского края 800 млн. руб. Ай-Мэн Кэпитал

Венчурный фонд Красноярского края 120 млн. руб. Тройка Диалог

Венчурный фонд Москвы 800 млн. руб. Альянс РОСНО Управление Активами

Венчурный фонд Московской области 280 млн. руб. Тройка Диалог

Венчурный фонд Нижегородской области 280 млн. руб. ВТБ Управление активами

Венчурный фонд Пермского края 200 млн. руб. Альянс РОСНО Управление Активами

Венчурный фонд Республики Мордовия 280 млн. руб. Альянс РОСНО Управление Активами

Венчурный фонд Республики Татарстан 800 млн. руб. Тройка Диалог

Венчурный фонд Республики Татарстан (высоких технологий) 300 млн. руб. АК Барс Капитал

Венчурный фонд Санкт-Петербурга 400 млн. руб. ВТБ Управление активами

Венчурный фонд Самарской области 280 млн. руб. Инвест-менеджмент

Венчурный фонд Саратовской области 280 млн. руб. ВТБ Управление активами

Венчурный фонд Свердловской области 280 млн. руб. Ермак

Венчурный фонд Томской области 120 млн. руб. Мономах

Венчурный фонд Тюменской области 280 млн. руб. Пиоглобал Эссет Менеджмент

Венчурный фонд Чувашской Республики 280 млн. руб. НИК Развитие

Типы венчурного финансирования. Пакеты венчурного финансирования могут быть различного

типа:

1. обычные акции;

2. привилегированные акции;

3. кредит [8, с.86].

206

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №9/2015 ISSN 2410-6070

Характерные черты венчурного капитала.

1. Финансирование предоставляется новым или существующим фирмам, обладающим потенциалом.

2. Предоставляется венчурным предприятиям и предприятиям, создающим новые ниши на рынке, т.к. у них нет обеспечения, истории и доходов, позволяющих получить кредит.

3. Опыт менеджеров - главный критерий при оценке перспектив вероятности получения финансирования.

4. Предприниматель передает некоторую часть собственности и контроля над бизнесом инвестору.

5. Инвестиции, требующие высоких прибылей, структурируются так, чтобы возврат на них был осуществлен в течение 3-7 лет.

6. Став ликвидной - через IPO, продажу бизнеса и т.п. - фирма переходит на другие источники финансирования.

7. Венчурные капиталисты ожидают получить 20-50% годовой прибыли на свои инвестиции к моменту ликвидности фирмы.

8. Типичный размер инвестиций от $ 500 тыс. до $ 5 млн.

ОАО «Российская венчурная компания» (ОАО «РВК») - институт развития созданный в соответствии с Распоряжением Правительства с целью стимулирования создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования, развития инновационных отраслей экономики и продвижения на международный рынок российских наукоемких технологических продуктов. Уставный капитал ОАО «РВК» в настоящее время составляет 28 225 879 400 рублей [3, с.30].

Основными целями деятельности ОАО «РВК» являются: стимулирование создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования и значительное увеличение финансовых ресурсов венчурных фондов.

РВК вкладывает средства через частные венчурные фонды, предоставляя каждому из них 49% от их инвестиционных ресурсов. Остальные 51 % управляющая компания привлекает у частных инвесторов. Число венчурных фондов, сформированных РВК, достигло шести при их общем объеме 17,183 млрд. рублей. 100% РВК принадлежит Федеральному агентству по управлению федеральным имуществом (Росимущество).

Во время 60-х и 70-х гг. ХХ в. венчурные фирмы сфокусировали свои инвестиции главным образом на компаниях, которые находятся на начальной стадии развития или на стадии расширения. Как правило, эти компании использовали достижения в электронных и информационных технологиях, а также в технологиях в области медицины. В результате, венчурное финансирование стало синонимом финансирования технологий [5, с.132].

Финансовые (венчурные) инвесторы стремятся к максимизации стоимости бизнеса и собственного дохода за счет своевременного выхода из проекта. Они приобретают небольшой, обычно блокирующий пакет акций, выбирая небольшую динамичную компанию, акции которой пока не котируются на рынке, с целью продажи своего пакета акций через 4-6 лет с высокой доходностью. Участие их в управлении ограниченно. Оно осуществляется на уровне совета директоров и собрания акционеров и сводится к отслеживанию принятия решений. Кроме приобретения акций существуют также и другие схемы венчурного финансирования, сочетающие акционерный, ссудный и предпринимательский капитал.

К объектам венчурного финансирования относятся небольшие инновационные фирмы с хорошим менеджментом (сложившимся коллективом), высоким потенциалом роста объемов продаж, отсутствием сильных конкурентов в данном сегменте рынка.

Список использованной литературы:

1. Аньшин В.М., Филин С.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе. - М.: Анкил, 2003.

2. Антипина О.В. Некоторые аспекты управления инновационно-инвестиционным развитием территорий // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2012. № 7. С. 88-90.

3. Будаева М.С Формы и источники финансирования инноваций // Путеводитель предпринимателя. 2010. № VI. С. 29-39.

207

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №9/2015 ISSN 2410-6070

4. Влащевский А. Анализ российской инновационной системы / А. Влащевский // Деловая губерния, 2006. - № 5. - С. 4-8.

5. Никонова Я.И., Казаков В.В. Механизм финансового обеспечения инновационной деятельности экономических систем // Вестник Томского государственного университета. 2012. № 364. С. 127-133.

6. Нечаев А.С., Антипин Д.А. Некоторые аспекты финансирования инновационной деятельности предприятий в Российской Федерации //

Современные исследования социальных проблем (электронный научный журнал). 2012. № 3. С. 1.

7. Нечаев А.С., Басова А.В. Налогообложение как инструмент стимулирования деятельности инновационно-активных хозяйствующих субъектов // Современные исследования социальных проблем (электронный научный журнал). 2012. № 6. С. 1.

8. Прокопьева А.В. Венчурная деятельность: от идеи к инновации //

Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2012. № 4 (40). С. 86.

9. Станиславчик Е. Традиционное и венчурное финансирование инвестиционных проектов // «Финансовая газета», № 2, январь 2007 г.

© А.В. Суслова,2015

УДК 338.001.36

Д.В. Черемисинова

Старший преподаватель Институт финансов, экономики и управления Севастопольский государственный университет г. Севастополь, Российская Федерация

ХАРАКТЕРИСТИКИ ТРАНЗИТИВНЫХ ЭКОНОМИК В КОНТЕКСТЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ СРАВНЕНИЙ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ТРЕБОВАНИЯ СОВРЕМЕННОСТИ

Аннотация

Рассмотрены текущие показатели, характеризующие состояние и определяющие перспективы развития транзитивных экономик стран BURK в сравнении с развитыми странами.

Ключевые слова

Транзитивная экономика, «догоняющее» развитие, структурный кризис.

Введение. Выход стран BURK (аббревиатура, предложенная Центром макроэкономических исследований Сбербанка России, - включает Беларусь, Российскую Федерацию, Украину и Казахстан) на траекторию ускоренного роста взаимосвязан с процессами трансформации финансовой сферы и реального сектора, мировыми интеграционными процессами, финансовой глобализацией. Население все больше понимает критичный характер данной проблемы для государства. Те темпы роста, которые декларируются как желаемые, на самом деле не могут решить проблему, а те темпы, которые могут реально ее решить, недостижимы при традиционных подходах.

В настоящий момент времени у стран с транзитивной экономикой есть две альтернативы: либо найти путь интенсивного выхода на уровень экономик развитых стран, либо смириться с постепенным переходом в разряд стран-аутсайдеров в обозримой исторической перспективе. Данная проблема фактически приобретает критическое, первостепенное значение для государства, особенно в условиях обострившейся геополитической борьбы и трансформации однополярного мира в многополярный, его регионализации, одним из центров которого может стать Россия и консолидировать вокруг трансформационные экономики стран СНГ.

208