Признаки инвестиционной и спекулятивной деятельности на финансовом рынке

инвестиционный характер (ипотечные кредиты, кредиты на образование, ссуды фермерским хозяйствам).

Потребительский кредит - кредит, предоставляемый населению для оплаты потребительских нужд. Он выдается в денежной и товарной формах. Для покупки предметов личного потребления (холодильников, телевизоров, радиоприемников, фотоаппаратов, ковров, часов, автомашин, мотоциклов) кредит предоставляется государственными и кооперативными торговыми организациями в виде отсрочки платежа. При продаже товаров в кредит покупатель вносит наличными деньгами часть (10-50%) стоимости товара, остальная сумма в зависимости от его вида и цены выплачивается в рассрочку равными долями в течение нескольких месяцев (лет) с уплатой процента. Это товарная форма кредита, основанная на денежном его виде: торговые организации в случае необходимости могут получить ссуду в банке под товары, проданные в кредит.

К потребительскому кредиту относятся также ссуды, выдаваемые гражданам наличными деньгами для текущих нужд кассами взаимопомощи на предприятиях, в организациях и учреждениях под обязательство о погашении ее из заработной платы члена кассы (беспроцентные). Денежный кредит населению на потребительские нужды выдают ломбарды под залог вещей. Данные ссуды содействуют ускорению реализации продукции, более полному и своевременному удовлетворению постоянно растущих потребностей населения в товарах народного потребления за счет их будущих доходов.

Оформление кредитных сделок осуществляется на основе заключения прямых кредитных договоров между заемщиками физическими лицами (резидентами и нерезидентами) и банками преимущественно в форме разового целевого кредита. Физические лица в последнее время преимущественно стали пользоваться банковскими дебетовыми картами с правом овердрафта, а также кредитными банковскими картами, что позволяет приобретать в пределах установленных лимитов разнообразные товары и услуги в кредит, не обращаясь каждый раз в банк.

Денежная форма кредита - это основная форма, преобладающая в современной экономической системе.

Возникновение кредита как особой формы денежных отношений происходит когда деньги, появившиеся у одного субъекта экономических отношений нельзя использовать в новым цикл воспроизводства, то есть в деятельности. С помощью кредиту эти финансы переходят к другому экономическому субъекту, имеющему временную потребность в этих дополнительных финансовых средствах, и они продолжают действовать в процессе воспроизводства. Определенному уровню развития товарно-денежного производства и обращения соответствуют определённые е кредитные отношения. Ростовщический кредит как ранняя формы кредита, не был непосредственно связан с кругооборотом финансовых средств товаропроизводителей, а только обслуживал расхо-

ды феодальной знати того времени и они не относились к производственным, а также обеспечивал потребности, крестьян и мелких ремесленников.

С развитием товарного кредита стал активнее использоваться капитал промышленности и торговли или промышленный и товарный капитал.

Кругооборот промышленного капитала обязательно ведёт к появление временно свободных денежных средств и к возникновению временной потребности в дополнительных ресурсах. Кредит появляется ля того, чтобы разрешить это противоречие, Высвобождение капитала происходит из-за соответствующих обстоятельств.

Во-первых, происходит постепенный износ основных фондов. В промежутке между частичной и полной амортизацией затраты на восстановление его оседают в виде временно свободных денежный средств.

Во-вторых, продажа товаров и затраты на приобретение сырья, материалов, полуфабрикатов, выплату заработной платы и т.д., тоже расходятся во времени, а значит часть выручки от продажи готовой продукции принимает форму временно свободных денежных ресурсов.

В-третьих, свободный капитал в виде денежных средств появляется от полученных дивидендов из доли прибыли, которая предназначена для преобразования в капитал. Она ежегодно откладывается в виде денег, чтобы достичь размера, достаточного для приобретения нового оборудования и реализации инвестиционных проектов. С помощью этих кредитов средства собираются и предоставляются другим производителям на время, на условиях возврата так как у них возникает временная нехватка капитала для осуществления непрерывного процесса воспроизводства. Завершение цепочки или кругооборота стоимости у заемщика создает основу для погашения кредита.

Таким образом, основная сущность кредита заключается в его перераспределительной функции и функция создания кредитных средств обращения. Перераспределительная функция кредита обеспечивает перераспределение стоимости, а функция создания кредитных средств обращения привела к созданию всей современной банковской системы.

Литература:

1. Бродская Е. Розница возвращается // Банковское обозрение, - 2011. -N7,- С. 28-33.

2. Бюллетень банковской статистики №10(221). 2012

год

3. Ефимова Ю.В. Анализ рынка кредитования физических лиц // Банковский ритейл. - 2011. - N 2. - С. 17-30.

4. Лауте Е.Б. Банковское право и банковская деятельность. Понятие и сущность // Предпринимательское право. Приложение «Бизнес и право в России и за рубежом». -2011.-N4. - С. 2-9

5. Кредитный риск: методы оценки и пути минимизации. Метелев С.Е., Завгородняя Т.В., Машкина А.Н. Омск, 2009.

6. Патласов О.Ю. Моделирование кредитоспособности заемщиков юридических лиц. (Статья). //Аудит и финансовый анализ, 2009. №5

ПРИЗНАКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ И СПЕКУЛЯТИВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

в. п. чижик,

ФГБОУВПО «Омский государственный институт сервиса» к.э.н., доцент кафедры «Экономика и организация производства»

Аннотация: В данной статье представлены результаты сравнительного анализа поведения инвесторов и спекулянтов на рынке ценных бумаг. Выделены основные положительные и отрицательные свойства в поведении указанных участников.

Ключевые слова: Инвестор, спекулянт (трейдер), инвестирование, спекуляция, фондовый рынок.

Состояние финансового рынка страны оценивается с помощью различных показателей и одной из важнейших характеристик этого рынка является состав его участников. К основным участникам финансового рынка относятся покупатели ценных бумаг или иначе - инвесторы. Классифицировать инвесторов можно по различным критериям и признакам, инвесторов принято делить на миноритарных и мажоритарных, резидентов и нерезидентов и др. Выделение инвесторов и их интересов является важной и актуальной задачей, не только для понимания процесса инвестирования, но и для управления акционерными обществами, разрешения конфликтных ситуаций, установления баланса интересов [3]. При этом с точки зрения стабильности рынка, оценки перспектив и направлений его развития важным является деление покупателей ценных бумаг непосредственно на «инвесторов» и «спекулянтов». Для обоснования этого утверждения рассмотрим их сравнительную характеристику.

Термин инвестиции характеризуется с различных точек зрения и применяется специалистами в разных ситуациях и в разных смыслах [1,2,5,6]. В целом к характеристике этого термина можно выделить два основных подхода:

1) это процесс (совокупность операций, процедур) по оценке и выбору объектов инвестирования;

2) это сами объекты инвестирования (объект гражданского права, любое имущество, активы, ресурсы).

Спекуляция - в словарях и энциклопедиях характеризуется как операция покупки и продажи актива с целью получения прибыли от разницы между ценами покупки и продажи. При этом не предполагается какого-либо изменения объекта спекуляции.

Зачастую определить спекулятивную операцию и прибыль можно только условно, так как покупка актива могла осуществляться не для перепродажи, а для достижения любого иного полезного

эффекта, в том числе накопление, личное потребление и т.д.

Считается незаконной и преследуется спекуляция на рынках дефицитных товаров, в силу их ограниченности, например, билеты на соревнования, торговля во время войны, стихийных бедствий и пр. Такая деятельность часто грозит административным и/или уголовным наказанием. Так, в СССР спекуляция рассматривалась как скупка и перепродажа товаров или иных предметов с целью наживы, и была одним из серьезнейших правонарушений.

Для разделения инвесторов и спекулянтов в качестве основного критерия, как правило, указывают временной фактор, а именно срок инвестиций. Если период владения ценными бумагами больше года - это инвестиция, если менее года - спекуляция. Время или иначе срок инвестирования является важным отличительным признаком, однако очевидно, не единственным и не самодостаточным. Только срок не позволяет сделать вывод о намерениях инвестора.

Длительный срок инвестирования определяется не только целью инвестиций, но и зависит от прочих факторов.

Так, срок фактически зависит от периода времени по истечении, которого инвестор рассчитывает на получение экономического эффекта. Инвестор рассчитывает на получение эффекта в длительном периоде, эффекта в виде не только прироста рыночной стоимости активов, но и получение дивидендного дохода. В случае приобретения инвестиций в спекулятивных целях эффект ожидается в краткосрочном периоде, в обратном случае актив не заинтересует спекулянта. Более того, эффект обусловлен не только и столько приростом стоимости активов, сколько изменением цены, что в целом не одно и то же. Спекулянту в принципе все равно как изменяется цена. Спекулятивную прибыль можно получить, как в случае понижения, так и понижения рыночной цены акти-

bob. Он в принципе, непосредственно не заинтересован в развитии и росте, его главный интерес это изменение цены и чем сильнее будет это изменение, тем существеннее будет его доход.

Средства, которые направляют на приобретение активов инвесторы и спекулянты, так же в большинстве своем существенно отличаются по своей природе. Инвесторы вкладывают, как правило, собственные (личные) временно свободные денежные средства. Эти средства принято называть «длинными деньгами», то есть инвесторы не только могут позволить себе, но и нацелены на вложение имеющихся средств на длительный период.

Спекулянты, как правило, располагают очень небольшой сумой собственных средств, часто используют заемные средства, широко используют производные инструменты, позволяющие получить доход от изменения стоимости актива, не приобретая его. Заемные деньги часто называют «короткими» или «горячими» деньгами, что означает, что деньги могут быть использованы только в течение короткого промежутка времени, по истечении которого их необходимо вернуть. В обратном случае у спекулянта будут высокие затраты по оплате процентов за пользование заемными средствами, а может быть и санкции за невозврат кредита. Как следствие, спекулянты не просто предпочитают, но и вынуждены ориентироваться на краткосрочные вложения, выстраивать свою торговую стратегию в расчете на «быструю прибыль».

Важным признаком спекулятивных операций является также наличие риска. Риск и инвестиции понятия не разделимые, так как в любом случае, если имеет место процесс инвестирования (направления средств на приобретение тех или иных активов) всегда есть и опасность того, что эти денежные средства к инвестору не вернутся. Однако уровень риска в операциях спекулянта и инвестора существенно различен. Так, инвестор, ставит перед собой в качестве главной цель сохранение и увеличение капитала, как следствие, он будет избегать «дополнительного», «ненужно», «необязательного» риска. Инвесторы принимают на себя только неизбежные риски, склонны снижать риски, в том числе в ущерб их доходности. И, наоборот, получение высокого спекулятивного «сверхдохода», возможно только в случае осуществления «сверхрисковых» спекулятивных операций. Как следствие, и уровень риска и отношение к риску у инвесторов и спекулянтов, различное.

Не менее существенным признаком является активность участника на рынке, количество заключаемых им сделок и совершения операций. Инвесторы не склонны совершать большое количество операций, их стратегию в двух словах можно описать, как «купить и ждать», как следствие, их затраты на оплату брокерских и прочих посреднических и организационных услуг относительно не велики. Спекулятивный доход наоборот существенно зависит от активности трейдера, многие из них покупают и продают миллионы ценных бу-

маг за одну торговую сессию. Спекулянты активно пользуются всем ассортиментом брокерских услуг, в том числе и особенно услугами по предоставлению в кредит средств и/или ценных бумаг (маржинальные сделки). Как следствие, затраты на оплату брокерских услуг, услуг депозитариев и бирж являются для них существенной статьей расходов. Они избегают брокеров с высокими комиссионными, зачастую игнорируя при этом надежность и репутацию брокерской организации.

Результаты, стратегия и методы торговли, указанных участников так же различаются между собой. Действия инвесторов в большинстве случае основаны на результатах фундаментального анализа, то есть на результатах оценки фундаментальных факторов: финансового положения, доходности деятельности компании эмитента и др. Основой для принятия инвестиционных решений являются новости экономического характера и показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятий[7]. Спекулянты предпочитают пользоваться методами технического анализа. Достоинства и недостатки есть и у фундаментального и технического методов анализа. Цель фундаменталистов - поиск недооцененных и переоцененных ценных бумаг. Фундаменталисты ориентированы на долгосрочную стратегию. Технический анализ призван выявить тенденцию в изменении цены. Для техников сама цена не имеет значения - важно направление ее изменения. Более подробно сравнительный анализ методов можно посмотреть в ранее опубликованной работе автора [4].

Предпочтения инвесторов и спекулянтов в выборе объектов инвестирования так же существенно различаются. Инвесторы интересуются инвестициями, у которых есть высокий потенциал роста и низкий риск потери инвестируемых средств. Как следствие заслуженной популярностью пользуются у них облигации и акции известных и относительно надежных компаний. Указанные ценные бумаги характеризуются и высоким уровнем ликвидности. Для спекулянтов так же важным является такой показатель как ликвидность. Не мене важен и потенциал роста, однако, не как условие прироста капитала, а как источник получения спекулятивного дохода. Как уже указывалось ранее спекулянты, как правило, не располагают свободными денежными средствами, поэтому широко используют производные инструменты - опционы, фьючерсы, которые позволяют не вкладывая существенных средств, не приобретая ценные бумаги, получить доход от изменения их цены.

Сравнительная характеристика указанных участников представлена в таблице 1.

Представленное в данной статье разделение участников рынка ценных бумаг на инвесторов и спекулянтов является условным. В действиях любого участника могут в той или иной степени проявляться любые из выделенных свойств. Безусловно, рынку нужны и спекулянты и инвесторы. Без наличия первых не будут развиваться новые отрасли,

Таблица 1. Сравнительная характеристика инвесторов и спекулянтов

Сравнительный признак Инвестор Спекулянт

Срок владения активами Более года От 1 -2 часов до 1 года

Эффект В виде дивидендного (процентного) дохода и прироста рыночной стоимости активов В виде прибыли от изменения рыночной стоимости активов

Экономический интерес Увеличение стоимости объекта инвестиций, повышение эффективности деятельности, прибыльности организации-эмитента Существенное изменение рыночной цены инструмента, при этом направление изменения (повышение ил понижение) значения не имеет

Инвестируемые средства Временно свободные собственные средства Заемные средства, которые необходимо вернуть, за пользование которыми необходимо уплачивать проценты

Цель Получение дохода от инвестирования временно свободных средств Получение прибыли за счет осуществления торговых сделок

Уровень риска Относительно не высокий Как правило, максимально высокий

Отношение к риску Осторожное, преобладает желание сохранить капитал Позитивное, преобладает желание получить сверхдоход

Активность торговых операций Стоимость сделок достаточно высокая, количество сделок за период относительно не велико Большое количество относительно не больших по стоимости сделок за короткий промежуток времени

Затраты на оплату посреднических, депозитарных и прочих аналогичных услуг Разовые, относительно не велики Составляют существенную статью затрат

Выбор брокера, требования к брокеру Больше внимание уделяют надежности брокерской компании Важнее стоимость услуг брокерской компании, чем ее надежность

Основной метод анализа Фундаментальный анализ Технический анализ

Наиболее значимые для анализа и принятия решения факторы Фундаментальные: стоимость компании, доходность ее деятельности, финансовая устойчивость и др. Рыночная цена акций компании, динамика ее изменения за период

Объекты инвестирования Высоколиквидные ценные бумаги, преимущественно облигации и акции надежных, известных компаний Преимущественно опционы и фьючерсы

Возможность заниматься другими видами деятельности Без ограничений, так время на совершение операций затрачивается относительно не много Маловероятно, так как спекулятивные операции на финансовом рынке занимают много времени

компании, рынки. Присутствие вторых фактически обеспечивает приток капитала на рынок. Однако, в общем и целом данный сравнительный анализ позволяет сделать вывод о том, что большое количество и преимущественное преобладание спекулянтов не будет способствовать устойчивости и стабильности фондового рынка. Как следствие, с точки зрения развития и устойчивости фондового рынка, необходимо с помощью различных способов и инструментов стимулировать приток инвесторов на рынок и может быть, в какой-то степени ограничивать объемы спекулятивных операций.

Литература:

1. Лисица В. Н. Категория «инвестиция» в международном и национальном праве // LEX RUSSICA = РУССКИЙ ЗАКОН. -2007. - с. 103-123.

2. Метелев С.Е., Кандрашина Е. А., Чижик В. П. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Омск: Омский ин-т (фил.) РГТЭУ. - 2011. - 345 с.

3. Рачек В. Л., Чижик В П. Управление открытыми акционерными обществами: учебное пособие. Омск: ОГИС. - 2009 г. - 257 с.

4. Чижик В. П. Сравнительная характеристика методов фундаментального и технического анализа финансовых активов // Сибирский торгово-экономический журнал. - 2013г. - №1 (17) - с. 49-55.

5. Чижик В.П., Рачек В. Л., Калинина H. М. Инвестиционный анализ и управление инвестиционным портфелем фирмы: учебное пособие. Омск: ОГИС. -

2012.-256 с.

6. Шаповал П. В. История и сущность категории «инвестиция» // Сборник материалов ежегодной международной научной конференции, под ред. О.В. Чабанюка «Актуальные проблемы экономики и управления» М. - 2013. - с. 28-34.

7. Инвестиционный менеджмент Метелев С.Е., Чижик В.П., Елкин С.Е., Калинина Н.М. Омск,

2013.