Инвестиционные возможности и инвестиционные риски на территории российских регионов

ТЕRRА ECONOMICUS ^ Экономичeский вестник Ростовского государственного университета ^ 2010 Том 8 № 1

112 ПРОБЛЕМЫ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКИХ РЕГИОНОВ

Э. МАГОМАДОВ,

Чеченский государственный университет, 364051, Чеченская Республика, г. Грозный, ул. Киевская, д. 33

В статье рассматривается сложившееся положение с инвестированием (включая приток иностранных инвестиций) в экономику российских регионов. Подчеркнута важность формирования благоприятного инвестиционного климата в регионах в качестве ключевого условия для притока капиталов как из внутренних, так и зарубежных источников. Одновременно даются классификация и оценка существующих рисков, отрицательно влияющих на поведение инвесторов и препятствующих притоку инвестиций в должном объеме.

Ключевые слова: инвестиции; инвестиции в регионы; иностранные инвестиции; инвестиционный потенциал; инвестиционные риски; региональная инвестиционная политика.

The article shows a nowadays situation with capital investments (including investments from foreign sources) in economy of the Russian regions. The author emphasizes an importance of forming the appropriate investing climate in regions as a key condition for capital inflows both from internal and external sources. Simultaneously there are given classification and estimate of existing risks negatively reflecting on investors' behavior and creating hindrances for capital inflows in appropriate volume.

Keywords: capital investments; capital investments in regions; foreign investments; capital investment potential; investment risks; regional investment policy.

Коды классификатора JEL: G21, R51.

В сегодняшней России существенной проблемой продолжает оставаться крайне неравномерное распределение приходящих в страну инвестиций по территории отдельных регионов России. Так, на долю российской столицы — города Москвы — по-прежнему приходится почти 2/3 всех иностранных инвестиций в российскую экономику. Отставание от Москвы по этому показателю, например, региона, претендующего на роль «второй столицы», — города Санкт-Петербурга составляет почти 12 раз. [2]

С другой стороны, в целый ряд российских регионов, в частности, входящих в состав Южного федерального округа, приток иностранных инвестиций вообще не зафиксирован на протяжении последних лет, что будет подробнее показано ниже.

Имеет место также крайне неблагоприятная отраслевая структура прямых иностранных инвестиций, львиную их долю даже в наиболее благополучных с точки зрения иностранного инвестирования регионах привлекли торговля, скла© Э. Магомадов, 2010

дирование, посреднические операции. Помимо указанных сфер приложения, наиболее привлекательными для иностранных инвесторов продолжают оставаться отдельные региональные сегменты топливно-энергетического комплекса (в основном в тех регионах, где не требуется значительных затрат на дорожноподъездное строительство), кондитерская и ряд других отраслей пищевкусовой промышленности.

Для исправления ситуации необходима государственная инвестиционная политика, нацеленная на создание благоприятного инвестиционного климата в стране, на стимулирование привлечения частного капитала как национального, так и иностранного, а также на поиск новых форм совместного (частного и государственного) инвестирования в перспективные отрасли и отдельные проекты. Обеспечение инвестиционной активности предпринимательской деятельности означает, что если объем иностранных инвестиций в развитие производства начинает увеличиваться, ускоряется обновление производственного аппарата, увеличиваются вложения в развитие исследований и опытно-конструкторских разработок, замедляется отток капитала из страны. А обеспечение активности экономики для привлечения инвестиций невозможно без регулирования и контроля со стороны государства.

Если говорить о региональном уровне экономики, то успешно реализуемая инвестиционная политика региона должна включать в себя цели, которые регион ставит в части привлечения на свою территорию, и прежде всего — в отрасли, и объекты реального сектора экономики, капиталовложений из внутренних и зарубежных источников, а также совокупность средств и методов по их осуществлению.

В последние годы к проявлениям пространственной дезинтеграции в нашей стране можно отнести и усиление региональной дифференциации, или неоднородности, экономического пространства. В прошлом, при административно-плановой системе, неоднородность экономического пространства, особенно пространственная разобщенность производственного потенциала, трудовых и природных ресурсов, усиливала взаимозависимость регионов, требовала интенсивного межрегионального взаимодействия. С переходом на рыночные формы организации и регулирования экономики ситуация заметно изменилась. Сегодня для развития полноценного и взаимовыгодного интеграционного процесса между регионами на рыночной основе требуется аппроксимация неоднородности экономического пространства, так как сильная неоднородность его за последние годы ограничивает возможность рыночного саморегулирования этого процесса.

Решить эту проблему, например, в условиях ЮФО, на наш взгляд, невозможно без действенной и селективной (избирательной) помощи со стороны федерального центра «слабым» регионам. Такие меры со стороны федерального центра призваны обеспечить здоровую рыночную интеграцию между регионами, что позволит, в свою очередь, усилить не только «единство», но и однородность экономического пространства. Конечно, проблема неравномерности притока иностранных инвестиций в российские регионы существует не сама по себе, а непосредственно связана с усилившейся неравномерностью в региональном развитии в целом.

В то же время специалисты продолжают обращать внимание на тот факт, что отсутствие должной инвестиционной активности в национальной экономике РФ и на территории отдельных российских регионов определяется по-прежнему неблагоприятным состоянием инвестиционного климата, представляющего собой важнейшую категорию, влияющую на позитивное либо, напротив, негативное решение

ТЕRRА ECONOMICUS ^ Экономичeский вестник Ростовского государственного университета 2010 Том 8 № 1

ТЕRRА ECONOMICUS ^ Экономичeский вестник Ростовского государственного университета ^ 2010 Том 8 № 1

инвесторов (особенно иностранных) об инвестировании в экономику той или иной территории. Со своей стороны, по нашему мнению, инвестиционный климат следует рассматривать как важнейший и неотъемлемый элемент общего делового климата в национальной экономике. Мы полагаем необходимым отметить, что именно состояние общего делового (предпринимательского) климата в национальной экономике в конечном счете и определяет благоприятность либо неблагоприятность экономической активности как таковой, причем относится это как к отечественным предпринимателям (потенциальным инвесторам), так и к иностранным владельцам капиталов. В этой связи проблему инвестиционного климата можно рассматривать как общую для отечественных и иностранных инвесторов.

Итак, благоприятное состояние общего делового (предпринимательского) климата предполагает:

• наличие институциональных условий для осуществления предпринимательской деятельности на данной территории;

• отсутствие какой-либо политической или иной дискриминации подобной деятельности и необходимую поддержку со стороны органов государственной власти;

• полную и безусловную правовую защиту, включая обеспечение физической и имущественной безопасности.

В контексте вышесказанного можно сделать вывод о том, что инвестиционный климат представляет собой сложную, агрегированную категорию, которая включает в себя совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов и предопределяет обоснованность осуществления капиталовложений при наличии соответствующей степени риска и возможность их эффективного использования с выгодной отдачей.

Среди наиболее часто встречающихся в экономической литературе определений инвестиционного климата можно, например, выделить то, которое дано в докладе «Инвестиционный климат в России», подготовленном НБФ «Экспертный институт». Согласно данному определению, понятие «инвестиционный климат» отражает степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (равно как в отрасли или регионе) по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в эту страну (регион, отрасль) [1].

Задача формирования в нашей стране благоприятного предпринимательского (делового) и инвестиционного климата обозначена Правительством РФ в Программе социально-экономического развития Российской Федерации до 2010 года в качестве «ключевой задачи предстоящего десятилетия, без решения которой модернизация и экономический рост будут невозможны» [3].

В частности, в Программе указывается, что «достичь качественного повышения эффективности российской экономики удастся только при осуществлении масштабных инвестиций в основной капитал при одновременном повышении эффективности капиталовложений» [3]. Поставленные задачи можно выполнить при опоре на частные инвестиции, чрезвычайно чувствительные к условиям благоприятного инвестиционного климата, что подразумевает: обеспечение защиты прав собственности, совершенствование корпоративного управления, выравнивание условий конкуренции для различных субъектов хозяйствования, дебюрократизацию экономики, улучшение информационного обеспечения бизнеса, реформированию банковского сектора, развитие фондового рынка, рынка страховых услуг и соответствующих инвестиционных институтов.

Говоря о наличии соответствующей любому потенциальному капиталовложению степени инвестиционного риска, следует отметить, что, применительно к любой национальной экономике, она рассчитывается как сумма вероятностей потери инвестиций и возможного дохода от них. Такой совокупный риск включает в себя отдельные риски, возникающие вследствие:

нестабильности экономической и социально-политической ситуации в стране;

правовой нестабильности, сопровождающейся принятием новых и постоянно изменяющихся законодательных актов;

неурегулированных отношений собственности, в том числе между различными уровнями государственной власти и органами местного самоуправления;

экономического кризиса, сопровождающегося сокращением производства, ростом безработицы, высоким уровнем инфляции, нестабильностью обменного курса рубля, и его последствий;

низкого или недостаточного уровня развития многих элементов рыночной инфраструктуры, слаборазвитости и изношенности объектов производственной и транспортной инфраструктуры;

изменений таможенного режима;

слабого информационного обеспечения отечественных и иностранных инвесторов по вопросу о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;

сильного уровня бюрократизации страны, коррупции и общего уровня преступности;

высоких и многочисленных налогов и платежей при одновременном практическом отсутствии инвестиционных льгот.

Рассмотрев все указанные составляющие совокупного риска, грозящего инвесторам, можно сделать вывод о том, что большинство из этих составляющих актуальны для современной российской ситуации. Это означает, что в нашей стране, включая последние годы, степень совокупного риска по-прежнему перевешивает все потенциальные плюсы от возможного осуществления инвестиций. Особенно следует отметить, что, несмотря на заявления о достижении политической стабилизации в стране, зарубежные аналитики объясняют отсутствие кардинального прорыва в деле привлечения иностранных инвестиций «сохраняющимися высокими рисками именно политической нестабильности в России» [4].

Переходя от уровня национальной экономики к уровню регионов, необходимо выделить следующие возможные инвестиционные риски, возникающие на уровне экономики региона. К ним относятся риски:

• резкого изменения финансового состояния большинства или значительной группы предприятий на территории региона, а также регионального бюджета;

• политических изменений (значительные перемены в составе и настроениях властных структур региона, ухудшение социально-политической ситуации на территории региона);

• ухудшения социальной ситуации (возрастание общественного недовольства вследствие увеличения случаев невыплат зарплаты и социальных пособий, числа банкротств предприятий и организаций, рост акций протеста и забастовок и т.п.);

ТЕRRА ECONOMICUS ^ Экономичeский вестник Ростовского государственного университета 2010 Том 8 № 1

ТЕRRА ECONOMICUS ^ Экономичeский вестник Ростовского государственного университета ^ 2010 Том 8 № 1

♦ увеличения уровня криминогенности (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений и масштабов экономической преступности);

♦ существенного либо частого изменения регионального законодательства в части предпринимательской и инвестиционной деятельности [5].

Кроме указанных инвестиционных рисков общего порядка, наличествующих в российских регионах, следует, по мнению специалистов, иметь в виду следующие риски конкретно-экономического плана. К ним относятся:

♦ низкая платежеспособность потенциальных потребителей;

♦ неритмичность спроса на продукцию в условиях не преодоленного еще кризиса и его последствий;

♦ изношенность основных фондов и постоянное возрастание издержек на их поддержание;

♦ отток и старение профессиональных кадров;

♦ риск роста местных и региональных налогов, тарифов и расценок;

♦ нестабильность местного законодательства, в т. ч. в налоговой сфере;

♦ монополизация доходных сфер бизнеса, рост коррупции, сокращение конкурентного пространства.

Мы считаем необходимым дополнить перечисленные риски перечнем реально действующих основных негативных факторов (причем как чисто объективного, так и субъективного плана), отрицательно влияющих на возможности иностранного инвестирования в экономику российских регионов. Среди таких факторов, которые чаще всего называются российскими специалистами, занимающимися региональной проблематикой, можно выделить следующие:

♦ отсутствие объективного банка данных по хозяйственным объектам на территории регионов;

♦ экономическая разруха в хозяйстве регионов и дефицит региональных бюджетов;

♦ отсутствие должной юридической базы, особенно в отношении возможных разработок природных ресурсов;

♦ отсутствие реестра месторождений полезных ископаемых для сдачи в концессию, а также земельного кадастра;

♦ неразвитость региональной банковской системы;

♦ высокие затратные составляющие: на энергоресурсы, транспортные издержки, экологию и т.п.;

♦ суровые климатические условия (за исключением южных и отчасти центрально-черноземных регионов РФ), низкая освоенность территории, отсутствие дорог, неразвитость средств связи и пр. [6].

Качественного перелома ситуации с иностранным инвестированием в регионах, по нашему мнению, возможно добиться, прежде всего, благодаря общему росту объемов такого инвестирования в российскую экономику, совместному и одновременному усилению инвестиционной привлекательности Российской Федерации в целом и ее субъектов — в частности. Необходимо четко представлять себе, в каких условиях мирового экономического развития мы собираемся конкурировать за мировые инвестиционные потоки.

Так, в условиях бурного развития процессов глобализации экономики особо важным является достижение благоприятного инвестиционного климата в масштабах всей страны. По отдельности регионы — субъекты Федерации не могут обеспечить некий уникальный инвестиционный «микроклимат», сочетающий

в себе набор мер государственно-правового, регионально-правового, административного и т.д. стимулирования иностранных инвестиций, способных, скажем, переломить общий негативный инвестиционный рейтинг данной национальной экономики в глазах международного инвестиционного сообщества. И наоборот: общая благоприятная ситуация для иностранных инвесторов, складывающаяся в масштабах всей национальной экономики, дает возможности тем или иным регионам данной конкретной страны (причем как с унитарным, так и с федеративным государственным устройством) предоставлять инвесторам как бы сверхблагопри-ятные условия (то есть в дополнение к общегосударственным) для приложения их капиталов на территории данных регионов.

В связи с вышесказанным мы считаем возможным выделить следующие составляющие благоприятного инвестиционного климата, содействующие, при наличии прочих благоприятных условий в национальной экономике, осуществлению капиталовложений в регионы:

❖ повышение уровня внутрирегиональной (в дополнение к общероссийской) политической стабильности;

❖ снижение степени криминальной активности в регионе;

❖ защищенность прав собственности (включая не только права на получение компенсации иностранным инвесторам в случае национализации, реквизиции или конфискации их имущества, что обеспечивается общефедеральным законодательством, но и обеспечение возврата имущества, остающегося после прекращении деятельности иностранного инвестора, и т.д.);

❖ обеспечение стабильности регионального законодательства, касающегося приема, гарантий защиты иностранных инвестиций, распределения прибылей и др.;

❖ динамика и особенности проведения рыночных преобразований (включая особенности социальной политики и динамику изменения уровня жизни населения);

❖ изменения политико-экономической ситуации в регионах, динамика производства валового регионального продукта (ВРП), преодоление кризисных явлений в основных отраслях экономики региона;

❖ особенности региональной экономической политики, в том числе наличие и эффективность действия регионального инвестиционного законодательства и системы регулирования инвестиционных процессов.

ЛИТЕРАТУРА

1. Инвестиционный климат в России: Доклад НБФ «Экспертный институт» / под рук.

Е.Г. Ясина. — М., 1999. — С. 7.

2. Основные показатели социально-экономического положения субъектов Российской

Федерации в 1 полугодии 2009 года // Российская газета. — 2009. — 16 сентября. —

С. 18.

3. Программа социально-экономического развития Российской Федерации до 2010 года. —

М., 2000. — С. 78, 79.

4. «Эксперт». — 1999. — № 39.

5. «Эспрессо». — 2004. — 1 июня. — С. 6.

6. Яндиев, М. «Черные дыры» российской глубинки / М. Яндиев // Экономика и жизнь. —

2002. — № 41. — С. 3.

ТЕRRА ECONOMICUS ^ Экономичeский вестник Ростовского государственного университета 2010 Том 8 № 1