Анализ финансового и управленческого потенциала сельскохозяйственных предприятий

и нормативные затраты сравниваются в том случае, если эти стандарты не достигнуты. «Кайзен-костинг» предусматривает планирование сокращения затрат, т.е. анализ проводится, если не достигнуты целевые величины снижения норм. Таким образом, в положениях метода «кайзен-костинг» получила новое воплощение идея учета затрат по нормам, что органично «вписывается» в организацию предлагаемой системы управленческого (производственного) учета аграрных организаций.

Норма целевого сокращения затрат представляет собой отношение запланированной суммы сокращения затрат к базовым затратам. Этот коэффициент применяется при расчете целевого сокращения затрат по всем переменным затратам: материальным, на оплату труда основных и вспомогательных рабочих, прочим затратам на обслуживание производства.

Стратегическое управление затратами требует оценки резервов их снижения, прогнозирования себестоимости на будущие периоды и определение новых форм реализации бизнес-контрактов, уточнение содержания бизнес-процессов.

Л и т е р а т у р а

1. Васькин Ф.И., Дятлова А.Ф. Бухгалтерский финансовый учёт. - М.: КолосС, 2004. - 560 с.

2. Бахрушина М.А., М.И. Сидорова, Л.И. Борисова Стратегический управленческий учёт: Полный курс МВА . - М.: Рид Групп, 2011. - 192 с.

3. Друри К. Управленческий и производственный учёт: Учебный комплекс для студентов вузов. - 6-е изд. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.- 1423 с.

4. Стратегические ориентиры экономического развития России: Науч. доклад. - СПб.: Алетейя, 2010. - 664 с.

УДК 65.011 Доктор экон. наук Б.Б. СКОБАРА

Соискатель Б.Б. ПОДКОПАЕВ

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО И УПРАВЛЕНЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Финансовый потенциал, управленческий потенциал

Финансовый потенциал предприятия определяет его способность генерировать денежный капитал, что обусловливает необходимость оценки при его изучении не только совокупности имеющихся финансовых ресурсов, но и инвестиционных и финансовых возможностей развития.

Считается, что финансовый потенциал характеризуется устойчивой платежной готовностью, достаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами и эффективным их использованием, четкой организацией расчетов, наличием устойчивой финансовой базы. Это позволяет утверждать, что финансовый потенциал предприятия характеризует в первую очередь его финансовое состояние, определяемое показателями финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности [1]. Проанализируем показатели финансового состояния сельскохозяйственных предприятий (таблица).

Анализ финансовых коэффициентов, представленных в таблице, позволяет сделать следующие выводы о состоянии финансового потенциала анализируемых сельскохозяйственных предприятий.

В целом финансовая независимость сельскохозяйственных предприятий находится на достаточно высоком уровне: показатель автономии, или финансовой независимости, определяемый как доля собственных средств в капитале предприятия, превышает нормативную величину, равную 0,5-0,6. Другими словами, изучаемые сельскохозяйственные предприятия финансируют свою хозяйственную деятельность собственными источниками более чем на 60%. Однако налицо устойчивая тенденция снижения данного показателя, что свидетельствует об увеличении на предприятиях доли заемных источников финансирования и, соответственно, возрастании степени финансового риска деятельности, что подтверждается значительным приростом значения коэффициента финансового левериджа на предприятиях.

Таблица. Анализ коэффициентов, характеризующих финансовое состояние сельскохозяйственных предприятий Ленинградской области

Показатели Годы Темп роста,

2008 2009 2010 2011 2012 2013 %

Коэффициент финансовой независимости

ОАО «Волошово» 0,927 0,917 0,824 0,709 0,650 0,699 75,4

ОАО «Партизан» 0,905 0,829 0,799 0,737 0,716 0,733 81,0

ОАО «Красногвардейский» 0,790 0,790 0,691 0,626 0,650 0,683 86,5

ОАО «Пламя» 0,686 0,694 0,663 0,650 0,649 0,618 90,1

Коэффициент финансовой устойчивости

ОАО «Волошово» 0,955 0,958 0,944 0,925 0,935 0,954 99,9

ОАО «Партизан» 0,922 0,859 0,844 0,826 0,803 0,799 86,7

ОАО «Красногвардейский» 0,958 0,957 0,957 0,974 0,968 0,985 102,8

ОАО «Пламя» 0,962 0,942 0,891 0,847 0,808 0,844 87,7

Коэффициент финансового левериджа

ОАО «Волошово» 0,081 0,092 0,215 0,412 0,540 0,431 532,1

ОАО «Партизан» 0,105 0,206 0,252 0,356 0,397 0,364 346,7

ОАО «Красногвардейский» 0,265 0,265 0,446 0,597 0,538 0,464 175,1

ОАО «Пламя» 0,459 0,444 0,508 0,538 0,542 0,618 134,6

Коэффициент текущей ликвидности

ОАО «Волошово» 4,68 5,07 4,15 3,02 3,46 5,27 112,6

ОАО «Партизан» 4,09 2,79 2,72 2,50 2,20 2,04 49,9

ОАО «Красногвардейский» 8,12 8,35 7,20 10,61 9,16 21,85 269,1

ОАО «Пламя» 10,15 6,29 3,68 2,75 2,49 2,95 29,1

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

ОАО «Волошово» 1,93 1,96 2,32 2,67 2,57 1,62 83,9

ОАО «Партизан» 1,23 2,88 2,82 3,67 4,92 4,62 375,6

ОАО «Красногвардейский» 0,92 1,06 1,10 0,71 0,95 0,45 48,9

ОАО «Пламя» 0,62 1,13 2,15 3,17 4,05 3,30 532,3

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

ОАО «Волошово» 0,786 0,803 0,759 0,669 0,711 0,810 103,1

ОАО «Партизан» 0,755 0,642 0,633 0,600 0,546 0,510 67,5

ОАО «Красногвардейский» 0,877 0,880 0,861 0,906 0,891 0,954 108,8

ОАО «Пламя» 0,901 0,841 0,729 0,637 0,599 0,661 73,4

Коэффициент финансирования

ОАО «Волошово» 12,41 10,85 4,65 2,43 1,85 2,32 18,7

ОАО «Партизан» 9,57 4,86 3,97 2,81 2,52 2,75 28,7

ОАО «Красногвардейский» 3,77 3,77 2,24 1,68 1,86 2,16 57,3

ОАО «Пламя» 2,18 2,25 1,97 1,86 1,85 1,62 74,3

Показатель финансовой устойчивости на двух предприятиях - ОАО «Красногвардейский» и ОАО «Волошово» - достаточно стабилен, что свидетельствует о решениях руководства предприятий компенсировать растущие финансовые потребности долгосрочными заемными средствами. Отметим, что в ОАО «Волошово» долгосрочные обязательства выросли за период в 14,3 раза, в ОАО «Красногвардейский» - в 3,3 раза. В ОАО «Партизан» также имеет рост величины долгосрочных обязательств (в 4,4 раза), но при этом собственные источники уменьшились на 9,6%.

Вызывает определенные опасения резкое сокращение коэффициента текущей ликвидности в ОАО «Партизан» и в ОАО «Пламя», что может характеризовать ухудшение текущей платежеспособности предприятий. Следует отметить, что значения показателей текущей ликвидности находятся выше нормативного значения, равного двум. В связи с этим и значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, в нормативе составляющее 0,1, значительно выше рекомендуемой величины во все анализируемые годы деятельности предприятий. Другими словами, сельскохозяйственные предприятия способны самостоятельно финансировать текущие активы более чем на 50%. Особенно высок данный показатель у ОАО «Красногвардейский», где 95,4% оборотных активов финансируются за счет собственных источников.

Для сельскохозяйственных предприятий значение коэффициента текущей ликвидности объективно всегда выше двух, поскольку для обеспечения сельскохозяйственных процессов на данных предприятиях всегда необходимо иметь достаточно высокие объемы оборотного капитала в виде сельскохозяйственного сырья, молодняка животных и незавершенного производства.

Именно объективная потребность в производственных запасах обусловливает значительный рост данного коэффициента в ОАО «Красногвардейский», при этом показатель степени текущей платежеспособности в этом хозяйстве снизился почти в 2 раза, что отражает улучшение положения в области текущих расчетов предприятия.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам является единственным коэффициентом, снижение которого в динамике трактуется положительно, его значение показывает время, в течение которого предприятие имеет способность за счет поступающей выручки от продажи сельскохозяйственной продукции (работ и услуг) погасить имеющиеся текущие обязательства [2].

В 2008 году ОАО «Красногвардейский» было способно рассчитаться по текущим обязательствам выручкой, собранной за 27,6 дней; в 2013 году - уже за 13,5 дней. В ОАО «Волошово» в 2013 году для этого требуется чуть больше полутора месяцев.

В соответствии с нормативно-правовыми актами по проведению финансового анализа, значение степени платежеспособности по текущим обязательствам имеет нормативное значение не более трех. Предприятия, имеющие значение данного коэффициента от трех до двенадцати, считаются неплатежеспособными организациями. Это позволяет сделать вывод о том, два предприятия - ОАО «Партизан» и ОАО «Пламя» - к концу анализируемого периода можно считать неплатежеспособными, или предприятиями, испытывающими существенные проблемы со своевременным осуществлением текущих расчетных обязательств.

Для оценки долгосрочной платежеспособности наиболее предпочтительным представляется коэффициент финансирования, определяемый как соотношение собственного капитала и заемных финансовых ресурсов.

На всех изучаемых сельскохозяйственных предприятиях соотношение собственного и заемного капитала за последние годы имеет тенденцию снижения. В связи с этим можно предположить, что финансовый потенциал сельскохозяйственных предприятий к концу анализируемого периода сокращается, что может вызывать ограничение их финансовых возможностей значительного расширения сферы хозяйственной деятельности и повышения ее объемов.

Для более полной оценки финансовых возможностей предприятий считаем, что необходимо проанализировать величину чистых активов, которая может служить абсолютным показателем финансового потенциала, и структуру ее составляющих элементов. На основе проведенного анализа можно утверждать, что наибольшим размером чистых активов обладает ОАО «Красногвардейский». На данном предприятии также наблюдается наибольшая тенденция роста анализируемого показателя, темп прироста за изучаемый период составил 60%. Для сравнения: в ОАО «Пламя» темп прироста чистых активов за период составил 35,1%; в ОАО «Волошово» - 19,5%. Единственным предприятием, на котором величина чистых активов уменьшается в прогнозном периоде, является ОАО «Партизан».

Анализ составляющих элементов чистых активов показал, что наиболее качественным финансовым потенциалом обладает ОАО «Красногвардейский», на котором размеры нераспределенной (капитализированной) прибыли в величине чистых активов выросли с 58,4% до 99,9%.

Отметим, что в 2013 году доля нераспределенной прибыли в чистых активах выросла в хозяйстве на 15,8% за счет перевода суммы переоценки внеоборотных активов в состав нераспределенной прибыли.

В ОАО «Волошово» доля нераспределенной прибыли в чистых активах составляет от 12% в 2008 году до 26% в 2013 году. Но в данном хозяйстве достаточно высока величина уставного капитала, составляющего 81,5 млн. руб. и занимающего от 88,2% чистых активов в 2008 году до 73,8% в 2013 году.

На всех других сельскохозяйственных предприятиях величина уставного капитала незначительна, на размер чистых активов дополнительно влияют суммы добавочного капитала, формируемые в результате переоценки внеоборотных активов. В ОАО «Партизан» сумма переоценки

составляла в 2008 году 55,1% чистых активов, в 2013 году - 46,5%; в ОАО «Пламя», соответственно, 61% и 46%.

В ОАО «Пламя» доля нераспределенной прибыли в чистых активах возрастает с 39% в 2008 году до 54% в 2013 году. В ОАО «Партизан» доля нераспределенной прибыли в чистых активах практически остается неизменной и на конец 2013 года составляет 53%.

Анализ изменения доли нераспределенной прибыли в составе чистых активов сельскохозяйственных предприятий позволяет судить о качественной стороне финансового потенциала, представляющей собой упрощенную оценку финансовых способностей предприятий генерировать наращение собственных источников в результате прибыльности сельскохозяйственного бизнеса.

Как показал проведенный анализ, из всех изучаемых сельскохозяйственных предприятий наилучшие возможности использования имеющихся производственных ресурсов и осуществления прибыльной хозяйственной деятельности созданы в ОАО «Красногвардейский». На втором месте в данной оценке располагается ОАО «Пламя», далее - ОАО «Волошово» и на последнем - ОАО «Партизан».

ОАО «Партизан» имеет наихудшие показатели состояния и использования финансового потенциала: нераспределенная прибыль в последние три года анализируемого периода снижается, что обусловлено резким сокращением величины чистой прибыли отчетного года вследствие роста затратоемкости сельскохозяйственного производства, снижения доходов от производства и продажи сельскохозяйственной продукции. Это вызывает определенные ограничения использования финансовых ресурсов, уменьшение финансовых возможностей сельскохозяйственного предприятия. В хозяйстве наблюдается падение объемов производства продукции, снижение остаточной стоимости основных средств и уменьшение величины добавочного капитала, что свидетельствует о выбытии части внеоборотных активов вследствие сужения объемов хозяйственной деятельности.

Анализ финансового потенциала предприятий необходимо дополнить оценкой их потенциальных инвестиционных возможностей. Для проведения данной оценки предлагаются следующие аналитические показатели: чистый денежный поток от текущих операций, чистый денежный поток от инвестиционных операций, погашено всего кредитных обязательств, коэффициент инвестирования.

Информационной базой показателей служат данные отчета о движении денежных средств, информация пояснительной записки и годового отчета сельскохозяйственных предприятий. В отчете о движении денежных средств денежные потоки предприятий структурируются по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. Расчет и сопоставление чистых денежных потоков (ЧДП) по текущей деятельности и по инвестиционной деятельности позволяет проанализировать потенциальную способность предприятия самостоятельно финансировать свои инвестиционные расходы.

На основе проведенного анализа можно считать, что на сельскохозяйственных предприятиях достаточно активно ведутся инвестиционные операции, что подтверждается наличием устойчивого отрицательного ЧДП по инвестиционной деятельности. Наибольшую активность проявляют ОАО «Красногвардейский» и ОАО «Пламя», где в процессе осуществления текущих операций формируются стабильно положительные чистые денежные потоки, что свидетельствует об определенно высокой степени организации производственных процессов и качественной системе управления. Несмотря на это, указанные хозяйства вынуждены активно прибегать к заемному банковскому финансированию и привлечению лизинговых средств, что также свидетельствует об их высокой кредитоспособности.

ОАО «Волошово» и ОАО «Партизан» способны лишь в 2013 году текущими чистыми денежными поступлениями покрыть отрицательные денежные потоки от инвестиционных операций, однако и в этих хозяйствах к концу анализируемого периода наблюдается повышение активности в осуществлении кредитной деятельности.

Значение коэффициента инвестирования, отражающего соотношение долгосрочных источников с внеоборотными активами, в нормативе должно быть более единицы. Анализ значения данного показателя на всех изучаемых сельскохозяйственных предприятиях свидетельствует о стабильности их инвестиционных возможностей, об устойчиво сложившемся потенциале предприятий финансировать собственными источниками и долгосрочными кредитами потребность в основном капитале и части оборотных активов.

Комплексным показателем, характеризующим эффективность использования собственных финансовых ресурсов, в финансовом анализе служит показатель рентабельности чистых активов.

Учитывая специфику сельскохозяйственного производства, данный показатель необходимо рассчитывать по величине чистого дохода, определяемого как сумма чистой прибыли и амортизации.

Анализ сложившихся тенденций в хозяйственных процессах изучаемых предприятий на основе построения метода линейных уравнений позволяют предположить, что к концу 2016 года в ОАО «Волошово» рентабельность чистых активов вырастет на 21,2% по сравнению с показателем 2013 года.

На всех других трех сельскохозяйственных предприятиях, имеющих более крупные размеры чистых активов, показатель их рентабельности будет иметь некоторое снижение, что обусловлено высокой степенью производственного риска хозяйственной деятельности и зависимостью сельскохозяйственного бизнеса от природно-климатических условий.

Степень реализации имеющегося финансового потенциала во многом зависит от проработанности финансовой политики управления бизнес-процессами, ее адекватности существующим рыночным условиям, эффективности и целесообразности использования заемных средств, оптимальной структуры капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных источников финансирования и в условиях рыночной экономики может оказывать значительное влияние на величину рыночной стоимости предприятия. Считается, что привлечение заемных источников финансирования экономически выгодно и целесообразно, если их стоимость не превышает рентабельности активов.

Анализ сложившейся структуры капитала на предприятиях показал, что практически на всех изучаемых сельскохозяйственных предприятиях финансовый менеджмент придерживается консервативного подхода к управлению финансовыми ресурсами, предпочитая поддерживать значительную долю собственных источников в капитале. Однако развитие рынка в условиях кризисных процессов и вступления нашей страны в ВТО объективно приводит к усложнению экономических взаимоотношений, к осознанию необходимости привлечения в хозяйственной деятельности заемных источников финансирования.

Анализ информационных данных показал, что разработка и реализация инвестиционных планов, предусматривающих обновление материально-технической базы, расширение сферы переработки сельскохозяйственной продукции, потребовали активного поиска и использования в хозяйственных процессах кредитных операций. В ОАО «Красногвардейский» и в ОАО «Пламя» в анализируемом периоде использовались также лизинговые средства, привлеченные по договору лизинга с ОАО «Росагролизинг» под 3,5-4,5%.

В среднем цена кредитных источников, с учетом банковских кредитов и лизинговых средств, колебалась в диапазоне от 10 до 15% годовых.

Наиболее дорогие кредиты имеет ОАО «Красногвардейский», в котором средняя цена 1 рубля кредитных источников составила за период 13,8 коп. Хозяйство привлекает в своей деятельности долгосрочные банковские кредиты Сбербанка под 16-19% годовых. В ОАО «Пламя» также прибегают к долгосрочным кредитам Сбербанка, оформляемых под 12-15% годовых, средняя цена кредитных ресурсов в хозяйстве за период составила 11,3 коп. В ОАО «Волошово» средняя цена кредита за период составила 10%, в ОАО «Партизан» - 12,1%.

Для более полной оценки работы финансового менеджмента и анализа на этой основе управленческого потенциала рекомендуется изучить систему показателей, характеризующих эффективность управленческих решений, их качество и обоснованность.

Управленческий потенциал сельскохозяйственного предприятия является достаточно сложным экономическим понятием, объединяющим качественный состав сельскохозяйственных работников, их опыт и трудовые навыки, качество профессиональной подготовки работников управленческого аппарата и их финансовый менталитет, совокупность организационной структуры и применяемых современных инструментов хозяйственного управления. Анализ и оценка управленческого потенциала может проводиться по совокупности различных аналитических показателей и коэффициентов, направленных как на оценку эффективности использования производственных ресурсов, так и на определение рыночной устойчивости предприятия.

Исходя из результатов исследования можно утверждать, что анализ управленческого потенциала тесно взаимосвязан с оценкой финансового потенциала, поскольку результат

реализуемых управленческих решений находит отражение, в первую очередь, в показателях функционирования системы финансового менеджмента предприятия.

Для оценки управленческого потенциала предложены два показателя: эффект финансового рычага и средневзвешенная стоимость капитала.

Эффект финансового рычага выступает показателем, используемым для оценки эффективности заемных источников и выявления оптимальной структуры капитала:

где Т - фактическая налоговая нагрузка (по уплаченным налоговым платежам), ед; РА -рентабельность активов по величине чистого дохода, %; г - цена кредитных ресурсов, %; ЗК -заемный капитал, руб.; СК - собственный капитал, руб.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала сельскохозяйственных предприятий рекомендуется осуществлять на основе усовершенствованной автором модели WACC, учитывающей особенности функционирования российских предприятий.

где С - стоимость >го источника, %; Yi - его удельный вес, ед.; ЦСК - стоимость собственного капитала, %; Уск - удельный вес собственного капитала, ед.; Цзк - стоимость заемных источников, %; Узк - удельные вес заемных источников, ед.

На основании вышеизложенного можно сделать следующие выводы. Оценка эффективности управленческих решений на основе показателя эффекта финансового рычага и средневзвешенной стоимости капитала позволяет считать, что наилучшим финансово-управленческим потенциалом обладают ОАО «Пламя» и ОАО «Красногвардейский». Эффект финансового рычага в ОАО «Пламя» только в 2011 году имеет отрицательное значение, что обусловлено превышением стоимости заемных источников над рентабельностью активов на 0,1%.

В ОАО «Красногвардейский» эффект финансового рычага на протяжении трех лет (с 2009 года по 2011 год) отрицателен: здесь цена заемных средств превышала рентабельность активов на

В ОАО «Волошово» и в ОАО «Партизан» среднее значение эффекта финансового рычага за период имеет отрицательное значение, что свидетельствует о существенном превышении стоимости привлекаемых кредитов над рентабельностью активов и, соответственно, отсутствии экономической целесообразности управленческих решений по использованию банковских кредитов в хозяйственной деятельности. Однако данная мера объективно является вынужденной, поскольку прибыльность сельскохозяйственного бизнеса очень низка, а потребность в осуществлении инвестиционных вложений с каждым годом растет. В дальнейшем руководству двух предприятий необходимо провести тщательный анализ существующих кредитных договоров, проанализировать систему лизинговых взаимоотношений с ОАО «Росагролизинг» с целью поиска более эффективных способов финансирования хозяйственной деятельности.

1. Подкопаев В. В. Экономический потенциал предприятия и его составляющие // Научный вклад молодых исследователей в инновационное развитие АПК: Сб. науч. тр. по мат. междунар. науч.-практ. конференции молодых ученых и студентов. - Ч. II. - СПб.: СПбГАУ, 2014.

2. Смекалов П.В., Смолянинов С.В., Бадмаева Д.Г. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. -СПб.: Проспект Науки, 2009. - 472 с.

ССК = £ С * X =(Цск *Уск )+ ((Цзк - Т )*Узк ),

0,4-1,4%

Л и т е р а т у р а