IPO включают в планы

IPO включают в планы

Как эксперты оценивают перспективы Telegram в случае выхода на биржу

Telegram задумался об IPO, состояться оно может в ближайшие два года, уверены собеседники “Ъ FM”. Мессенджер уже получил предварительную оценку «в $30 млрд и более», рассказал основатель и владелец площадки Павел Дуров в интервью Financial Times. По его словам, в такую сумму компанию оценили потенциальные инвесторы, в том числе глобальные технологические фонды. Впрочем, бизнесмен не уточнил, где и когда может пройти первичное размещение акций. Так нужно ли IPO Telegram? И как оно может повлиять на политику мессенджера? Разбирался Иван Хорушевский.

Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ

Впервые об IPO Telegram начали говорить в 2021 году^ тогда компания испытывала трудности с финансированием и рассчитывала вывести в свободное обращение до четверти своих акций, сообщали «Ведомости». Но планы так и не были реализованы. С тех пор ежемесячная аудитория мессенджера выросла с 500 млн до почти 1 млрд активных пользователей.

Благодаря запуску рекламы площадка, по словам Павла Дурова, стала зарабатывать «сотни миллионов долларов». Но идея с выходом на биржу от этого не стала менее актуальной, отметил партнер юридической группы GRM Сергей Новиков: «Содержание Telegram — это все-таки недешевая штука. По моим прикидкам, это порядка $600-650 млн в год при объявленной аудитории в 900 млн пользователей.

Мы должны еще понимать, что весной 2026 года заканчивается срок размещения облигаций, и Павел Дуров должен возместить их держателям около $2 млрд. IPO — это очень хороший и эффективный способ решения этих проблем».

С помощью IPO Telegram действительно может рассчитаться с держателями облигаций, выпущенных еще в 2021 году. После выхода на биржу компания просто конвертирует долговые бумаги в акции с дисконтом от 15 до 20%, об этом осенью 2023-го писали СМИ. Павел Дуров эти слухи не комментировал. В этот раз владелец мессенджера тоже был немногословен, упомянув лишь, что площадку оценили в $30 млрд. За такую сумму бизнесмену якобы предлагали уступить актив, но он отказал.

Впрочем, к IPO площадка готова меньше, чем к продаже, убежден управляющий директор инвесткомпании «Иволга Капитал» Дмитрий Александров: «Все еще очень немного известно о финансовом состоянии компании и о том, насколько она способна генерировать доходность. Поэтому если говорить о приобретении со стороны отдельного отраслевого инвестора, то Telegram мог бы быть очень интересным активом с точки зрения интеграции в общую экосистему потенциального акционера.

Но в рамках IPO для того, чтобы рассчитывать на такой уровень капитализации, мессенджер, конечно, должен приложить больше усилий в общении со своими будущими акционерами».

Непонятно пока, и где Telegram может провести IPO. Компания базируется в Объединенных Арабских Эмиратах, но три года назад рассматривала размещение не на местных площадках, а на Гонконгской бирже. Впрочем, в Азии мессенджер вряд ли сможет рассчитывать на высокую оценку и радушный прием от инвесторов, уверены собеседники “Ъ FM”. Гораздо перспективнее для платформы нацелиться на американский рынок. Хотя эта задумка тоже сложно реализуема, заметил аналитик группы компаний «Финам» Леонид Делицын:

«Скорее всего, это будет очень непросто по различным административным причинам, в частности, связанным с позиционированием этого мессенджера как безопасного и не сотрудничающего с властями. Наверное, это было бы сопоставимо с IPO какой-нибудь криптобиржи Binance, если бы такое могло произойти. Но может быть вариант, при котором Дуров продаст Telegram благонадежным и благонамеренным американским владельцам. Они сделают компанию вполне западной и знакомой инвесторам, и уже потом она будет выходить на биржу, исходя из, допустим, прогноза на 2026 год».

Собеседники “Ъ FM” не исключают, что в таком случае мессенджер может пересмотреть и политику конфиденциальности, и подход к фильтрации контента. Но, самое главное, неизвестно, как поменяется отношение Telegram к российскому рынку.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".