Анализ теоретических подходов к сущности и классификации инвестиций в промышленности

ISSN 1029-3388

Лапаев Д.Н., ПоташникЯ.С.

АНАЛИЗ ТЕОРЕТИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К СУЩНОСТИ И КЛАССИФИКАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ

в промышленности

Инвестиции являются важнейшим фактором экономического развития промышленных предприятий. Их эффективное осуществление способствует росту и модернизации производственных мощностей, увеличению производительности труда и объемов производимой продукции, повышению прибыли и рыночной стоимости предприятий. Возникают многочисленные экономические, социальные, технические, технологические, экологические и прочие эффекты. При этом, как показал проведенный авторами анализ, существуют различные подходы к толкованию сущности и типологизации инвестиций на уровне промышленных предприятий. Множественность подходов, с одной стороны, позволяет лучше понять особенности инвестиций, с другой стороны, затрудняет практику их планирования и анализа. В связи с этим уточнение сущности и классификации инвестиций является актуальной задачей, на решение которой направлена данная статья.

Термин «инвестиции», по данным Большой Советской энциклопедии, происходит от понятия «инвеститура» (позднелат. investiture, от лат. investio - облачаю, облекаю), который в средние века в Западной Европе означал юридический акт передачи сеньором вассалу земельного феода (лена), должности, сана, закреплявший вассальную зависимость и сопровождавшийся символическим обрядом: передачей сеньором вассалу горсти земли, перчатки, меча, копья, знамени, скипетра и т.п. символов власти [1]. Согласно инвеституре, у вассала появлялись право контролировать вверенную ему часть имущества сеньора, распоряжаться получаемым от использования этого имущества доходом и необходимость выполнения перед сеньором ряда обязательств, в том числе по передаче части полученного вассалом дохода.

В настоящее время термин «инвестиции» применяется в основном в социально-экономической сфере и трактуется в разных источниках по-разному (табл. 1).

Таблица 1

Примеры трактовок сущности термина «инвестиции»

Определение Источник

Инвестиции - денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения социального эффекта. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-1 «Об инвестиционной дея-тельности в РСФСР» [2]

58

Научно-практический журнал «Гуманизация образования» № 5/2014

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Федеральный закон от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестицион-ной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» [3]

Инвестиции - долгосрочные вложения капитала в материальное производство (в расширение существующего производства, в его модернизацию, в капитальный ремонт, в новое производство), в том числе посредством ценных бумаг. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А.[4]

Инвестиции - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Такими ценностями могут быть: - денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; - движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности); - имущественные права, вытекающие из авторского права, «ноу-хау», опыт и другие интеллектуальные ценности; - права пользования землей и другими природными ресурсами, а также иные имущественные права; - другие ценности. Дмитриев М.Н., Голубцов А.Н.[5]

Инвестиции - долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Дают отдачу через значительный срок после вложения. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. [6]

Инвестиции - вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. [7]

Инвестиции - это долгосрочное вложение средств в активы предприятия с целью расширения масштабов деятельности, увеличения прибыли, повышения его конкурентоспособности. Савицкая Г.В. [8]

Инвестиции - использование денег для извлечения дохода или достижения прироста капитала, либо того и другого. Стрекалова Н.Д. [9]

Инвестиции - деньги, с которыми расстаешься сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Шарп У, Алексан-дер Г., Бэйли Дж. [10]

Инвестиции - затраты, понесенные отдельными гражданами, частными компаниями или правительством в целях увеличения своего капитала. Экономический глоссарий всемир-ного банка [11]

Анализ определений позволил идентифицировать четыре основных подхода к сущности термина «инвестиции». Согласно первому подходу, изложенному в [4], [6] и

[8], инвестиции представляют собой долгосрочные вложения капитала с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, иннова-

59

ISSN 1029-3388

ционные проекты и т.д. К существенным признакам инвестиций относятся длительный срок вложений (более одного года) в производство для достижения экономического эффекта (увеличение дохода, прибыли, конкурентоспособности). Согласно второму подходу, изложенному в [10] и [11], инвестиции представляют собой капитал, вкладываемый различными экономическими агентами (гражданами, организациями, государственными органами управления) в различные объекты. Срок вложений не регламентируется, целевой эффект - экономический (прирост капитала). Согласно третьему подходу, представленному в [2], [5] и [7], инвестиции - это любые ценности, вкладываемые экономическими агентами в объекты различных видов деятельности. Срок вложений не регламентируется, целевые эффекты - экономический и социальный. Четвертый подход, представленный в [3] и [9] базируется на утверждении, что инвестиции представляют ценности, вкладываемые в осуществление различных видов деятельности для достижения как социально-экономических, так и прочих целей.

На наш взгляд, четвертый подход в наибольшей степени учитывает существующее многообразие целей и особенностей инвестиционных проектов промышленных предприятий, поэтому в современных условиях следует придерживаться именно его.

Инвестиции необходимо отличать от текущих затрат на производство и продажу и от спекуляций. Отличие инвестиций от текущих затрат заключается в том, что эффект от инвестиций ожидается не в том периоде, в котором они осуществляются, а в течение ряда последующих периодов. Эффект же от текущих затрат ожидается в периоде их осуществления.

К существенным признакам, отделяющим инвестиции от спекуляций, наиболее часто относят:

1. Обоснованность вложения. Если ему предшествует тщательный анализ фактов, перспектив, рисков, то вложение - инвестиция, во всех остальных случаях - спекуляция.

2. Цель вложения. Если оно производится с целью получения дохода в виде дивидендов, носящих систематический характер, то вложение считается инвестицией. Если вложение нацелено на получение дохода в виде разницы в цене актива (акции, пая, товара), доход формируется только один раз при продаже или погашении актива, то это спекуляция.

3. Сущность операции. Инвестирование предполагает приобретение экономическими агентами активов, эффективное владение которыми позволяет им получить доход, превышающий затраты на приобретение, т.е. это «игра с положительной суммой». Спекуляции предполагают получение прибыли одними игроками за счет убытков других, т.е. это «игра с отрицательной суммой».

Рассмотрим основные подходы к классификации инвестиций промышленных предприятий.

Финансисты У. Шарп, Г. Александер и Дж. Бэйли утверждают, что целесообразно различать реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции представляют собой вложения в какой-либо тип материально осязаемых активов (например, землю, оборудование, заводы). Финансовые инвестиции - это контракты, записанные на бумаге (например, акции и облигации). Как правило, эти две формы инвестиций являются взаимодополняющими. Например, если предприятию потребуются средства для осуществления реальных инвестиций, то оно может их привлечь за счет выпуска и продажи дополнительных акций, приобретение которых для их покупателей будет финансовой инвестицией [10].

60

Научно-практический журнал «Гуманизация образования» № 5/2014

Г.В. Савицкая считает, что реальные инвестиции представляют собой вложение средств в обновление имеющейся материально-технической базы предприятия; наращивание его производственной мощности; освоение новых видов продукции или технологий; инновационные нематериальные активы; строительство жилья, объектов соцкультбыта, расходы на экологию и др. По ее мнению, финансовые инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, корпоративные совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов или поставок сырья, сбыта продукции и т.д. [8].

Также, по мнению Г.В. Савицкой, для целей анализа инвестиционной деятельности промышленных предприятий важно различать валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции - это объем всех инвестиций в отчетном периоде. Чистые инвестиции меньше валовых на сумму амортизационных отчислений в отчетном периоде. Если сумма чистых инвестиций является положительной величиной и занимает значительный удельный вес в общей сумме валовых инвестиций, то это свидетельствует о повышении экономического потенциала предприятия, направляющего значительную часть прибыли в инвестиционный процесс. Напротив, если сумма чистых инвестиций является отрицательной величиной, то это означает снижение производственного потенциала предприятия, «проедающего» не только свою прибыль, но и часть амортизационного фонда. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это значит, что инвестирование осуществляется только за счет амортизационных отчислений и что на предприятии отсутствует эконо-миче-ский рост и не создается база для повышения прибыли [8].

И.В. Липсиц и В.В. Коссов подразделяют инвестиции на следующие виды [12]:

1) в физические (реальные) активы - производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года;

2) в денежные активы - права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц (размещение средств на банковских депозитах, покупка акций, облигаций и т.д.);

3) в нематериальные (незримые) активы - ценности, приобретаемые предприятием в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т.п.

Необходимо отметить, что в экономической теории и практике для обозначения вложений ресурсов в совершенствование работников, повышение их профессионализма чаще используется специальный термин «инвестиции в человече-ский капитал» [4], [6].

Инвестиции в физические активы с точки зрения задач, на решение которых они направлены, И.В. Липсиц и В.В. Коссов предлагают разделять на следующие виды [12]:

1) инвестиции в повышение эффективности - их целью является, прежде всего, создание условий для снижения затрат предприятия за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

2) инвестиции в увеличение производственных мощностей - задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

3) инвестиции в создание новых производственных мощностей - они призваны обеспечить создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары (или обеспечивать оказание нового типа услуг), либо позволят предприятию предпринять попытку выхода с ранее уже выпускав-

61

ISSN 1029-3388

шимися товарами на новые рынки;

4) инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов - становятся необходимыми, когда предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворить требования государственных органов управления в отношении экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

На наш взгляд, наиболее полной и удобной в использовании для целей планирования и анализа инвестиционной деятельности промышленных предприятий является классификация, предложенная Федеральной службой государственной статистики (рис. 1).

Согласно подходу Росстата, инвестиции предприятий делят на инвестиции в нефинансовые активы и финансовые вложения. Инвестиции в нефинансовые активы объединяют инвестиции в основной капитал (капитальные вложения), в объекты интеллектуальной собственности, в проведение научно-исследовательских, опытноконструкторских и технологичных работ, в другие нефинансовые внеоборотные активы. Финансовые вложения представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и местных займов, уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны или за ее пределами и т.п., а также займы, предоставляемые другим юридическим лицам.

Инвестиции в основной капитал представляют собой совокупность затрат, направленных на строительство, реконструкцию (включая расширение и модернизацию) объектов, которые приводят к увеличению их первоначальной стоимости, приобретение машин, оборудования, транспортных средств, производственного и хозяйственного инвентаря. Инвестиции в объекты интеллектуальной собственности включают затраты на создание и приобретение программного обеспечения и баз данных; изобретений; полезных моделей; ноу-хау; товарных знаков и знаков обслуживания; деловой репутации, возникшей в связи с приобретением предприятия как имущественного комплекса в целом или его части.

Затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологичные работы - это расходы, связанные с выполнением работ, отражаемых в бухгалтерском учете в качестве вложений во внеоборотные активы, по которым получены результаты, подлежащие правовой охране, но не оформленные в установленном порядке, или по которым получены результаты, не подлежащие правовой охране в соответствии с нормами действующего законодательства.

Инвестиции в другие нефинансовые внеоборотные активы включают затраты на приобретение в собственность земельных участков, объектов природопользования и других нефинансовых активов.

Инвестиции в основной капитал по видам основных фондов подразделяются на следующие виды: инвестиции в жилища (расходы на строительство жилых зданий для работников предприятия); инвестиции в здания (кроме жилых) и сооружения (расходы на строительство зданий и сооружений, которые складываются из выполненных строительных работ и приходящихся на них прочих капитальных затрат; при этом в затраты на строительство зданий включаются затраты на коммуникации внутри здания, необходимые для его эксплуатации); инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства (затраты на приобретение машин, транспортных средств, оборудования, про-

62

Научно-практический журнал «Гуманизация образования» № 5/2014

изводственного и хозяйственного инвентаря, а также затраты на монтаж оборудования на месте его постоянной эксплуатации, проверку монтажа); прочие инвестиции.

В зависимости от направления инвестирования капитальные вложения подразделяют на следующие виды: инвестиции в новое строительство - затраты на строительство вновь создаваемых объектов основных средств, зданий, строений, сооружений;

Рис. 1. Классификация инвестиций согласно методике Федеральной службы государственной статистики

инвестиции в расширение - затраты на строительство дополнительных производств, расширение существующих объектов в целях создания дополнительных или новых мощностей; инвестиции в реконструкцию - затраты на переустройство объектов основных средств, связанное с изменением их параметров (количества помещений, высоты,

63

ISSN 1029-3388

площади, показателей производственной мощности, объема) и качества инженерно-технического обеспечения; инвестиции в техническое перевооружение - затраты на осуществление комплекса мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов, участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, замену морально устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным; инвестиции в модернизацию - затраты на выполнение работ, вызванных изменением технологического или служебного назначения оборудования, здания, сооружения или иного объекта основных средств, повышенными нагрузками и (или) другими новыми качествами.

В зависимости от продолжительности жизненного цикла финансовые вложения предприятий делятся на долгосрочные (более года) и краткосрочные (год и менее).

В зависимости от источника различают инвестиции, финансируемые за счет собственных средств предприятий (в том числе остающейся в их распоряжении прибыли, амортизации и прочих собственных средств) и за счет привлеченных средств, в том числе:

- кредитов банков, средств от продажи акций, благотворительных и иных взносов, средств, выделяемых вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе;

- различных форм заемных средств, в том числе кредитов, предоставляемых государством на возвратной основе, кредитов иностранных инвесторов, облигационных займов, кредитов институциональных инвесторов: инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, а также векселей и других средств;

- средств из федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов;

- средств внебюджетных фондов (пенсионного фонда Российской Федерации, фонда социального страхования, фондов обязательного медицинского страхования);

- иностранных инвестиций.

По признаку «география осуществления» инвестиции предприятий распределяют по федеральным округам и субъектам Российской Федерации.

По формам собственности инвестиций различают российские (в том числе государственные, муниципальные, частные, государственных корпораций, смешанные), иностранные (вложения капитала иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц) и совместные (российские и иностранные) инвестиции.

В зависимости от степени контроля инвестора над предприятием - объектом инвестирования (промышленное предприятие может выступать как в качестве инвестора, так и в качестве объекта инвестирования) различают:

- прямые инвестиции - инвестиции, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или уставного капитала предприятия;

- портфельные инвестиции - покупка акций и паев, не дающих право инвестору влиять на функционирование предприятия и составляющих менее 10% в уставном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг предприятия;

- прочие инвестиции - инвестиции, не подпадающие под категорию прямых и портфельных (торговые кредиты, прочие кредиты (кроме торговых кредитов и креди-

64

Научно-практический журнал «Гуманизация образования» № 5/2014

тов, полученных от прямых иностранных инвесторов), депозиты и прочие активы и обязательства).

Таким образом, учитывая многообразие инвестиционных целей промышленных предприятий, а также особенности реализуемых ими проектов, под инвестициями, на наш взгляд, следует понимать все виды ценностей, вкладываемых в осуществление различных видов деятельности для достижения в последующие периоды экономических, социальных и прочих полезных эффектов. Планирование и анализ инвестиций предприятий целесообразно осуществлять на основе подхода к их классификации, предложенного Федеральной службой государственной статистики. Он отличается приемлемой широтой классификационных признаков и соответствующих им видов вложений. Кроме того, его использование создает базу для сопоставления планируемых и (или) достигнутых предприятием значений инвестиционных показателей с регулярно публикуемыми Росстатом (его региональными отделениями) среднеотраслевыми и среднерегиональными значениями.

Литература

1. http://www.big-soviet.ru

2. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».

3. Федеральный закон от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений».

4. П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебное пособие. - 2 - е изд., перераб. и доп.

- М.: Дело, 2008. 888 с.

5. М.Н. Дмитриев, А.Н. Голубцов. Эффективность капитальных вложений. Учебное пособие. - Нижний Новгород: МИПК НИСИ, 1991. 89 с.

6. Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. Современный экономический словарь. - 6 - е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2010. 512 с.

7. М.И. Ример, А.Д. Касатов, Н.Н. Матиенко. Экономическая оценка инвестиций.

- 2 - е изд. - СПб.: Питер, 2008. 480 с.

8. Г.В. Савицкая. Экономический анализ: Учебник. - 14 - е изд., перераб. и доп. -М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. 649 с.

9. Н.Д. Стрекалова Н.Д. Бизнес-планирование: Учебное пособие. - СПб.: Питер, 2010. 352 с.

10. У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли. Инвестиции: Пер. с. англ. - М.: ИН-ФРА-М, 2001. 1028 с.

11. http://www.worldbank.org

12. И.В. Липсиц, В.В. Коссов. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебное пособие. - 2 - е изд., перераб. и доп. - М.: Экономистъ, 2007. 347 с.

13. Методологические положения по системе статистических показателей, разрабатываемых в статистике строительства и инвестиций в основной капитал. - М.: 2009. 119 с.

65