Влияние санкций на германо-российское торгово-экономическое и инвестиционное сотрудничество

ЭКОНОМИКА РОССИИ

ВЛИЯНИЕ САНКЦИЙ НА ГЕРМАНО-РОССИЙСКОЕ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ И ИНВЕСТИЦИОННОЕ СОТРУДНИЧЕСТВО

Н.П. Гусаков, М.В. Жарикова

Российский университет дружбы народов ул. Миклухо-Маклая, 6, Москва, Россия, 117198

В статье исследуется влияние санкционных ограничений на торговое, экономическое и инвестиционное взаимодействие России и Германии. Авторы анализируют тенденции изменений торгового оборота России и Германии, а также России и Европейского союза для целей выявления места и роли Германии в региональной интеграционной группировке и приходят к выводу о доминирующем положении ФРГ в торговой политике ЕС. Авторы раскрывают сферы сотрудничества, которые в наибольшей степени подверглись санкционному влиянию, а также описывают их экономический эффект для России и Германии. В заключение подчеркивается разнонаправленность курса Германии и Европейского союза в отношении сотрудничества с Россией, в частности в сфере инвестиционного сотрудничества.

Ключевые слова: Германия, Российская Федерация, экономические санкции, инвестиции, импортозамещение

Российско-германское направление сотрудничества с 1990-х гг. традиционно характеризуется стремительными темпами развития. Германию и Россию объединяют многие сферы сотрудничества, такие как энергетика, машиностроение, химическая промышленность, сельское хозяйство и другие отрасли. Однако под воздействием антироссийских санкций США и ЕС торгово-экономические отношения между Германией и Россией претерпевают негативные изменения. В связи с этим исследование влияния санкций на развитие российко-германских торгово-экономических отношений представляется актуальным в наши дни.

Современное состояние и перспективы российско-германского торгово-экономического сотрудничества

По данным Федерального статистического агентства Германии [1], в 2015 г. объем взаимного товарооборота сократился на 23,7% (51,5 млрд евро против 67,5 млрд евро за аналогичный период 2014 г.). Зафиксировано падение немецкого экспорта в Россию на 25,5% (21,8 млрд евро против 29,2 млрд евро годом

ранее). Таким образом, доля России в общем немецком экспорте уменьшилась до уровня менее 2%. Наблюдается также сокращение в объеме экспортируемой из России продукции. По итогам 2015 г. было отмечено падение товарного экспорта из России как в ФРГ, так и в ЕС в целом: на 48% в ЕС (137,2 млрд долл. в 2015 г. по сравнению с 261,12 млрд долл. в 2014 г.) и на 37% в ФРГ (15,9 млрд долл. в 2015 г. по сравнению с 25,1 млрд долл. в 2014 г.) (рис. 1). Положительное для России сальдо торгового баланса составило 6,3 млрд евро против 8,0 млрд евро. По итогам 2015 г. РФ с 11-го места в рейтинге ведущих торговых партнеров Германии переместилась на 13-е. В абсолютном выражении — 20 млрд евро против 29,3 млрд евро по итогам 2014 г. [2].

зооооо

250000 200000 150000 100000 50000

о

Рис. 1. Российский экспорт в ЕС и ФРГ (млн долл.), 2000—2015 гг.

Источник: составлено авторами на основе [10].

По данным международной торговой статистики, динамика торгового оборота (1) ЕС и России, а также ФРГ и России в 2015 г. была практически одинаково отрицательной: падение в сравнении с предыдущим годом составило 41 и 40% соответственно (рис. 2). Смеем предположить, что общее настроение торговой политики ЕС задает в Союзе именно Германия.

400000000 350000000 300000000 а 250000000

е; 200000000

о 150000000 100000000 50000000

о

Торговый оборот РФ и ФРГ Торговый оборот РФ и ЕС

Рис. 2. Динамика внешнеторгового оборота России и ФРГ, России и ЕС (2013—2015 гг.),

млн долл. США.

Источник: составлено авторами на основе [3].

375394000

В структуре торговли России и Германии преобладает в основном минеральное сырье: минеральное топливо, минеральные масла и продукты их перегонки, битуминозные вещества — 68% от совокупного российского товарного экспорта в Германию. Однако доля экспорта минерального сырья из России в Германию сократилась, повторяя общий тренд, на 40%. Вторым по значимости экспортным продуктом являются ядерные реакторы, котлы, оборудование и механические устройства и их компоненты — 10% российского экспорта в ФРГ. Замыкает тройку основных экспортных продуктов в Германию медь и изделия из нее — около 4% (табл. 1).

Россия закупает у Германии ядерные реакторы — почти 27% купленных у ФРГ товаров, транспортные средства и запчасти (не включая железнодорожный и трамвайный подвижной состав) — 13,4% всех товарных закупок, 9,2% — фармацевтической продукции, 7% пластмассы и изделия из них и др.

В совокупном экспорте Германии поставки в Россию составляют около 1,8%, что почти вдвое меньше, чем было в 2013 г. до геополитических потрясений последних двух лет. Данный факт позволяет германскому бизнес-сообществу воспринимать последствия охлаждения отношений с Россией со спокойствием, поскольку доля в общем экспорте Германии небольшая. Для России же германский рынок более значим, поскольку 4,6% всего продуктового экспорта направляется в ФРГ [3].

Однако, несмотря на общую недооценку последствий введения санкций против России, санкции негативно отразились на ряде германских традиционно экспортных отраслей. Например, экспорт продукции машиностроительного сектора, составлявший 22,5% от экспорта всей продукции в Россию) сократился почти вполовину за период в 2014—2015 гг.: с 10,7 в 2013 г. до 5,4 млрд долл. США. Экспорт продуктов автомобилестроения и других транспортных средств, составлявший долю в 24,3% совокупного экспорта в РФ, упал на 63,1% (с 11,5 до 4,3 млрд долл. США) [2]. Подчеркнем, что за приведенный период другие секторы экономики также понесли существенные потери в результате введения санкций: сокращение экспорта зафиксировано в химической промышленности — 30,1%, фармацевтической промышленности — 37,9%, резинотехнической и пластмассовой промышленности — 43,2%, швейной промышленности — 48,2%, металлообрабатывающем производстве — 49,9%, электронной промышленности — 57,1%, пищевой промышленности — 58,4%, рыболовном промысле — 68,9%. Самое значительное снижение экспорта было отмечено в горнорудной промышленности — 73,6%.

Политика санкций негативно повлияла в том числе и на экспорт отдельных федеральных земель Германии. Среди них Бавария, Саксония, Баден-Вюртемберг, Северный Рейн-Вестфалия — земли исторически поддерживающие экономические связи с Российской Федерацией (табл. 2). Крупный и средний бизнес данных федеральных земель традиционно выступает не в пользу политики санкций. Однако даже в регионах, которые в наибольшей степени пострадали от ограничений торговли с Россией, доля экспорта в РФ не превышала 4% от общего экспортного объема. Отметим только два единичных случая полной остановки производственных цехов предприятий, производящих свою продукцию для целей экспорта в Россию: в Мекленбурге-Передней Померании (продукция сельского хозяйства) и в Саксонии (продукция машиностроения).

Структура товарооборота России и Германии

Продукция Импорт в РФ из Германии Продукция Экспорт из РФ в Германию

2013 2014 2015 2013 2014 2015

Всего 37 904 569 32 947 335 18 991 576 Всего 22 962 139 24 950 268 15 906 242

Ядерные реакторы 9 769 343 8 924 999 5 053 381 Минеральное сырье 17 369 193 18 237 624 10 864 565

Запчасти ТС 7 334 387 5 294 694 2 548 090 Ядерные реакторы 466 965 1 850 080 1 639 196

Фармацевтические продукты 3 057 293 2 691 970 1 742 367 Медь (изделия из меди) 1 150 232 1 054 924 613 987

Пластмасса 1 967 081 1 923 341 1 380 928 Железо и сталь 941 975 665 448 515 709

Электрические машины и оборудование 2 960 290 2 366 006 1 310759 Драгоценные металлы 370 723 314 194 286 222

Оптическое оборудование 1 758 604 1 752 257 992 162 Древесина/ древесный уголь 252 351 296 338 247 623

Прочие химические продукты 672 801 686 355 505 691 Электрические машины и оборудование 207 703 845 011 190 929

Органическиехимические соединения 649 542 618 834 480 775 Другие основные металлы; металлокерамика; изделия из них 161 339 134 885 147 513

Изделия из черных металлов 942 298 830 541 465 142 Алюминий 187 169 195672 145 295

Бумага и картон 595 450 509 680 364 250 Неорганические химические вещества 540 232 137 945 129 127

Эфирные масла, парфюмерные, косметические средства 554 046 513 948 340 756 Оптическое оборудование 145 028 96 856 122 188

Красящие компоненты 488 623 440 389 304 695 Резина 139 095 104178 118 691

Резина 531 059 440 927 263 397 Удобрения 138 724 187 333 108617

Поверхностно-активные моющие средства 362 066 352 271 243 553 Запчасти ТС 22 276 24 520 100 165

Инструменты, изделия из недрагоценных металлов 385 253 356 639 211 361 Бумага и картон 97 582 127 758 78 679

Пищевые продукты 364 104 339 372 200 644 Никель 1 037 531 59 732

Прочие изделия из недрагоценных металлов 324 155 329 208 175 465 Пластмасса 102170 59 456 57 928

Железо и сталь 202 095 299120 170 268 Самолеты, космические аппараты и запчасти 44 467 4410 50 365

Мебель 386 525 311 590 154 169 Руды, шлак, зола 23 975 34 195 39 411

Изделия из черных металлов 26 356 29 223 32 243 Мебель 45 864 51 718 36 085

Источник', составлено авторами на основе [3].

Таблица 2

Динамика товарооборота федеральных земель Германии с Россией

Федеральная земля Доля России в товарообороте, % Экспорт в Россию, тыс. евро

2014 г. 2015 г. 2014 г. 2015 г.

Баден-Вюртемберг 14,00 14,00 4 083 705 3 041 610

Бавария 12,90 11,60 3782 112 2 520 804

Берлин 1,80 1,80 528 105 385 761

Бранденбург 0,90 0,90 265 665 204 560

Бремен 1,20 0,90 357 477 203 772

Гамбург 2,50 1,00 738 706 227 217

Гессе 4,40 4,50 1 275 449 969 575

Мекленбург-Передняя Померания 0,80 1,40 239 745 310620

Нижняя Саксония 6,80 7,50 1 987 926 1 637 961

Северный Рейн-Вестфалия 14,90 14,80 4 343 479 3 218 277

Рейнланд-Пфальц 3,20 3,20 944 216 706618

Саар 1,00 0,70 294 248 155 499

Саксония 3,80 4,40 1 117676 951 711

Саксония-Ангальт 1,30 1,40 367 476 314 664

Шлезвиг-Гольштейн 1,40 1,50 412 367 325 051

Тюрингия 1,20 1,10 339 149 240 774

Источник: составлено авторами на основе [2].

Германия и Россия сотрудничают в таких сферах, как энергетика, машиностроение, химическая промышленность, сельское хозяйство. Однако, несмотря на желание Германии в отдельном порядке сохранить и нарастить торгово-экономическое и инвестиционное сотрудничество с Россией, страна вынуждена следовать единой санкционной политике Европейского союза, направление которой в большей степени она сама же и задает. Отсюда следует противоречивое заключение о том, что, задавая общий тон политики ЕС в отношении России, Германия старается найти для себя исключения из правил и поступается общими принципами, идя в обход своих европейских коллег. Самым актуальным примером этого является «разморозка» строительства газопровода «Северный поток-2», идущая вразрез с общими европейскими ценностями [4]. Само строительство трубопровода, идущего из России в Германию по дну Балтийского моря, дает возможность прямых поставок газа из России в Германию без участия третьих сторон, что несомненно является более выгодным предложением для самой Германии.

Состояние и перспективы германских инвестиций в российскую экономику

С началом реформ в Российской Федерации одной из важнейших задач было привлечение иностранных инвестиций. Однако слабость экономики страны не привлекала инвесторов. По мере экономического подъема в 2000-е гг. ситуация начала постепенно меняться, Россия становилась привлекательной для иностранных инвестиций. Германские инвестиции обеспечивали постоянную передачу

«ноу-хау» и во многих сферах благодаря производству непосредственно на местах уменьшали зависимость от валютного импорта» [5].

Доля прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в ВВП Российской Федерации (1,5%) остается низкой по сравнению с ростом страны и экономическим потенциалом. В 2013 г. приток иностранных инвестиций в Россию достиг почти 70 млрд долл. США, однако в результате геополитической напряженности между Россией, Украиной и странами Запада и экономического кризиса в стране уровень иностранных инвестиций стремительно сокращался с 2014 г. (за год произошло падение в 68%). В 2015 г. приток ПИИ снизился на 94% по сравнению с 2013 г. [6]. В первом квартале 2016 г. поступление прямых иностранных инвестиций в Россию сократилось еще на 280 млн долл.

В России официально зарегистрировано около 5600 предприятий с немецким капиталом, в том числе 1541 совместное предприятие, оборот которых на российском рынке превышает 50 млрд долл., с предоставлением более 270 000 рабочих мест [7]. Примечательно, что германские предприниматели не только не потеряли интерес к российскому рынку, но и готовы бороться за него с азиатскими конкурентами. В качестве основного инструмента при этом, очевидно, будет использоваться нацеленность нашей страны на импортозамещение, ориентирующая иностранного производителя на высокую степень локализации своих производств в России. Согласно прогнозам Бундесбанка, в 2016 г. Германия будет наращивать объем инвестиций в России: в первом квартале 2016 г. Германия уже перевела в Россию около 1,1 млрд евро. Для германских инвесторов по-прежнему остается выгодным инвестирование в Россию по причине низкого обменного курса, а также благодаря специальным условиям, создаваемым правительством Российской Федерации.

По словам бывшего министра экономического развития России А. Улюкаева, инвесторы из Германии по-прежнему демонстрируют заинтересованность в российском рынке. А. Улюкаев также отметил, что несмотря на последние трудности российско-германских отношений и 35%-ное процентное снижение взаимного товарооборота в 2015 г., а также дополнительного снижения во взаимной торговле в первой половине 2016 г., «в 2015 г. было привлечено порядка 1,4 млрд долл. инвестиций из ФРГ, а за первый квартал 2016 г. — более 300 млн долларов» [8].

Согласно статистике Банка России, по данным платежного баланса РФ (сальдо операций) динамика прямых иностранных инвестиций из Германии в РФ (включая участие в капитале, реинвестирование доходов и долговые инструменты — покупку облигаций, выдача долгосрочных кредитов и прочее) увеличилась на 77% в 2015 г. по сравнению с предыдущим годом (рис. 3). В основном данный рост был обеспечен увеличением объема капиталовложений из Германии в 2015 г. (с 929 млн долл. США до 1,198 млрд долл. США).

Несмотря на сохранившийся высокий потенциал двухстороннего инвестиционного сотрудничества России и Германии, Германия не находится в списке основных инвестиционных партнеров России. Основными прямыми инвесторами России по-прежнему являются офшоры (Кипр, Багамы и Виргинские острова). Соответственно, направляются российские прямые инвестиции практически в

том же направлении (Кипр, Швейцария, Бермуды). Отдельно следует отметить рост иностранных инвестиций в Кипр — более чем в 3 раза, даже не смотря на «стрижку российских депозитов» в 2013 г. [13].

Рис. 3. Динамика прямых инвестиции в РФ из Германии (млн долл.) (2), 2007—2015 гг.

Источник: составлено авторами на основе [11].

Германия, несмотря на все рестрикции, только за 2015 г. развернула ряд инвестиционных проектов на территории Российской Федерации, тем самым подчеркнув свою заинтересованность в ведении бизнеса в РФ. Самыми показательными германскими инвестиционными проектами в России в 2015 г. стали: открытие высокотехнологичного завода «Сименс» и российской компании «Силовые машины» по производству газовых турбин в Санкт-Петербурге, открытие завода «Шаттдекор» по производству декоративного покрытия для мебельной промышленности в Тюмени, запуск нового завода «Фольксваген» по производству моторов в Калуге, открытие нового завода компании Claas KGaA mbH по производству комбайнов и тракторов в Краснодаре, запуск станкостроительного завода немецкой компании DMG-MoriSeiki (бывшего Gildemeister) в индустриальном парке «Заволжье» в Ульяновске.

Среди значимых проектов германо-российского сотрудничества 2015 г. можно также выделить: финансирование ранее подготовленного соглашения об обмене активами между «Газпромом» и крупнейшим немецким нефтегазодобывающим Winterwhall; подписание соглашения о техническом обслуживании электропоездов «Ласточка» между «Сименс» и ОАО «РЖД»; открытие двенадцати магазинов «Полюс» группы компаний «Тенгельманн» в РФ со стратегией последующего расширения сети до 150 магазинов к 2022 г.; открытие в Москве одного из круп-неших диллерских центров в мире Audi AG, осуществление ряда спортивных проектов, связанных с проведением чемпионата мира по футболу в России в 2018 г.

Однако некоторые немецкие компании были вынуждены покинуть российский рынок в 2015 г., например авиаконцерн AirBerlin. Свое присутствие в РФ были вынуждены также сократить авиакомпании Lufthansa и Eurowings (в прошлом Germanwings). Негативные внешнеполитические обстоятельства оказали также влияние на ведение российского бизнеса в ФРГ. По данным Минэкономразвития

России, приток инвестиций из России в Германию в 2014 г. составил 1,52 млрд долл. [2]. Объем накопленных инвестиций в германскую экономику из России в III квартале 2015 г. составил 11,2 млрд долл. (включая долговые инструменты). Согласно германской статистике, совокупный объем ПИИ из России в Германию составил почти 3,2 млрд евро в 2015 г.

Отметим наиболее крупные инвестиционные проекты в Германии в 2015 г. с участием российского капитала. Например, состоявшийся в июне 2015 г. выкуп «Роснефтью» доли в 16,67% нефтеперерабатывающего завода французского «То-таль» в немецком городе Шведт. Заключенное в сентябре 2015 г. соглашение между «Газпромом» и энергоконцернами Европы (в том числе и немецкими «М^ешИаП» и Е.Оп) дало начало строительству третьей и четвертой ниток газопровода «Северный поток». Дополнительно отметим, что «Газпрому» и М^ешИаП удалось финализировать ранее подготовленные соглашения по обмену активами. Таким же образом реализовывается проект австрийско-германской компании «Кгопо8рап» по запуску лесоперерабатывающего завода в Калужской обл. В феврале 2015 г. правительство Калужской обл. и представительство компании подписали инвестиционный меморандум. На сегодняшний день большая часть будущей произведенной продукции нового завода потенциально уже определена на экспорт в третьи страны, а также достигнута договоренность о поставке продукции на сумму до 5 млрд руб. в месяц в Иран. Инвестиции в данный проект составили 9 млрд руб. [9].

Согласно позиции торговых представительств России и ФРГ, наиболее перспективными с точки зрения углубления германо-российских торговых и экономических отношений являются проекты в сфере «экспортноориентированного импортозамещения». Реализация таких проектов в России способствует наращиванию степени локализации произведенной продукции с одновременным применением западных технологий, что удовлетворяет не только внутренний спрос, но также экспортируется на мировой рынок.

Реализуемые проекты «экспортно-ориентированного импортозамещения» имеют в подавляющем большинстве региональную специфику. Вследствие этого результат данных проектов зависит от состояния российско-германского тогово-экономического сотрудничества напрямую. В 2015 г. произошло заметное наращивание оборотов сотрудничества субъектов РФ и федеральных земель ФРГ. Следует отметить, что география деловых связей также расширилась: кроме таких традиционных для инвестиций направлений, как Москва и Московская обл., Санкт-Петербург и Ленинградская обл., размещение инвестиций осуществлялось также на территории Нижегородской и Калужской областей, а также Пермского края.

Под влиянием геополитических изменений отношения России и Германии переживают негативные последствия, которые породили санкции Запада и ответные меры Российской Федерации. Политика санкций безусловно негативно повлияла на торговый оборот Европейского союза и Германии с Россией, что получило также свое отражение на ряде германских традиционно экспортных отраслей и негативно повлияла на экспорт отдельных федеральных земель Германии. Однако, несмотря на общий антироссийский настрой Европейского со-

юза, который Германия по большей части задает, сама Германия в отдельном порядке стремится к поддержанию сотрудничества с Россией. Немецкий бизнес не только не потерял интерес к российскому рынку, но и готов бороться за него с конкурентами, наращивая объем прямых инвестиций. В качестве основного инструмента при этом, очевидно, будет использоваться нацеленность нашей страны на экспортно-ориентированное импортозамещение, ориентирующая иностранного производителя на высокую степень локализации своих производств в регионах России.

В заключение хотелось бы отметить: несмотря на то, что Европейский союз поддерживает противороссийскую направленность, сама Германия еще не окончательно отвернулась от России, а некоторые страны в отдельном порядке открыто выступают против продления санкционной политики в отношение России. Поскольку каждая из сторон уже является лидером интеграционного объединения, в котором она состоит, есть основание полагать, что Германия и Россия в состоянии договориться о масштабном экономическом сотрудничестве, что позволит выйти на абсолютно новый уровень взаимодействия.

ПРИМЕЧАНИЯ

(1) Показатель суммы объема экспорта и импорта страны.

(2) По данным платежного баланса Российской Федерации — сальдо операций.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

[1] Официальный сайт германского статистического агентства. URL: https://www.destatis.de

[2] Министерство экономического развития РФ: Обзор состояния экономики и основных направлений внешнеэкономической деятельности Федеративной Республики Германия в 2015 г., апр. 2016 г. URL: http://91.206.121.217/TpApi/Upload/78ac6ce9-dfb3-496b-a7fe-48018a23d8e0ZEconomics_Germany_2015.pdf

[3] Trade Map: Bilateral trade between Russian Federation and German. URL: http://www.trademap. org/(X(1)S(n3l1cyyrivg10qi0eq1ksqj3))/Bilateral_TS.aspx

[4] Немецкий портал новостей экономики Deutsche Wirtschafts Nachrichten: Russland und Deutschland m ssen um Pipeline Nord Stream-2 bangen. URL: https://deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2016/10/24/russland-und-deutschland-muessen-um-pipeline-nord-stream-2-bangen/

[5] C. Koch-Weser. Aktuelle Probleme der deutsch-russischen Finanzbeziehungen. № 26. 2001. P. 43.

[6] Глобальный сайт макроэкономической информации. URL: http://www.tradingeconomics. com/russia/foreign-direct-investment

[7] Международное периодическое издание Sputnik International: Russian Business Ready for Increased German Investments. URL: https://sputniknews.com/business/201609011044846991-russia-germany-business/

[8] Министерство экономического развития Российской федерации: Мы готовы сделать все возможное для того, чтобы поддержать немецкий бизнес. URL: http://economy.gov.ru/ minec/about/structure/depEurope/2016220901

[9] Крупнейшая телерадиокомпания Калужской области НИКА: Австрийский концерн «Kronospan» построит в Людиновском районе завод по производству МДФ. URL: http:// nikatv.ru/news/economy/avstriyskiy-koncern-kronospan-postroit-v-lyudinovskom-rayone-zavod-po-proizvodstvu-mdf

[10] International trade statistics Yearbook, 2015. URL: http://comtrade.un.org/pb/downloads/2015/ ITSY2015VolI.pdf

[11] Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации. URL: http://www.cbr. ru

[12] Федякина Л.Н. Долговая устойчивость российской экономики по внешним обязательствам (1991—2014) // Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Экономика. 2014. № 4. С. 38—46.

[13] Волгина Н.А. Россия в мировых потоках ПИИ // Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Экономика. 2014. № 4. С. 47—61.

[14] Волгина Н.А., Возмилова С.С. Особенности глобальных цепочек стоимости в автомобильной промышленности // Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Экономика. 2015. № 1. С. 36—48.

IMPACT OF SANCTIONS ON THE GERMAN-RUSSIAN TRADE, ECONOMIC AND INVESTMENT COOPERATION

N.P. Gusakov, M.V. Zharikova

Peoples' Friendship University of Russia Miklukho-Maklaya str., 6, Moscow, Russia, 117198

The article investigates the impact of sanctions on the trade, economic and investment cooperation between Russia and Germany. Authors analyze the trends of trade turnover changes between Russia and Germany, as well as between Russia and the European Union for identifying the role of Germany in the regional integration process, and come to the conclusion of the Germany's domination in the EU trade policy. The authors reveal the fields of cooperation, which are influenced by the sanctions the most, as well as describe their economic effect for Russia and Germany. In conclusion, the authors emphasize the different visions of Germany and in the framework of the European Union with regard to cooperation with Russia, in particular in the investment sphere.

Key words: Germany, the Russian Federation, economic sanctions, investment, import substitution

REFERENCES

[1] Official web page of the German statistical agency. URL: https://www.destatis.de

[2] Ministry of Economic Development of the Russian Federation: Obzor sostoyaniya economiki i osnovnykh napravleniy vneshneeconomicheskoy deyatelnosti Federativnoy Respubliki Germaniya v 2015 g., apr. 2016 g. [Economic condition and main foreign economic activity review of Germany, 2015]. URL: http://91.206.121.217/TpApi/Upload/78ac6ce9-dfb3-496b-a7fe-48018a23d8e0/ Economics_Germany_2015.pdf

[3] Trade Map: Bilateral trade between Russian Federation and German. URL: http://www.trademap. org/(X(1)S(n3l1cyyrivg10qi0eq1ksqj3))/Bilateral_TS.aspx

[4] German economy news portal Deutsche Wirtschafts Nachrichten: Russland und Deutschland m ssen um Pipeline Nord Stream-2 bangen. URL: https://deutsche-wirtschafts-nachrichten. de/2016/10/24/russland-und-deutschland-muessen-um-pipeline-nord-stream-2-bangen/

[5] C. Koch-Weser. Aktuelle Probleme der deutsch-russischen Finanzbeziehungen. № 26. 2001. P. 43.

BecTHHK PynH, cepua Экономика, 2016, № 4

[6] Global web page of macroeconomic information. URL: http://www.tradingeconomics.com/ russia/foreign-direct-investment

[7] International periodicals Sputnik International: Russian Business Ready for Increased German Investments. URL: https://sputniknews.com/business/201609011044846991-russia-germany-business/

[8] Ministry of Economic Development of the Russian Federation: My gotovy sdelat vse vozmozhnoe dlya togo, chtoby podderzhat nemetskiy biznes [We are ready to do everything possible for the German business support]. URL: http://economy.gov.ru/minec/about/structure/ depEurope/2016220901

[9] The largest broadcasting company in Kaluga region NIKA: Avstriyskiy konzern "Kronospan" postroit v Lyudinovskom rayone zavod po proizvodstvy MDF [Austrian group «Kronospan» is to build a MDF production plant in Lyudinovsky District]. URL: http://nikatv.ru/news/economy/ avstriyskiy-koncern-kronospan-postroit-v-lyudinovskom-rayone-zavod-po-proizvodstvu-mdf

[10] International trade statistics Yearbook, 2015. URL: http://comtrade.un.org/pb/downloads/2015/ ITSY2015VolI.pdf

[11] Official web page of the Russian Central Bank. URL: http://www.cbr.ru

[12] Fedyakina L.N. Dolgovaya ustoychivost rossiyskoy economiki po vneshnim obyazatelstvam (1991—2014) [Debt sustainability of the Russian economy on the external liabilities (1991—2014)]. Vestnik RUDN. Seriya Ekomika [Bulletin of Peoples' Friendship University of Russia. Series: Economics]. 2014. No. 4. Pp. 38—46.

[13] Volgina N.A. Rossiya v mirovykh potokakh PII [Russia in the world FDI flows]. Vestnik RUDN. Seriya Ekomika [Bulletin of Peoples' Friendship University of Russia. Series: Economics]. 2014. No. 4. Pp. 47—61.

[14] Volgina N.A., Vozmilova S.S. Osobennosti globalnykh tsepochek stoimosti v avtomobilnoy promyshlennosti [Global value chains in the automotive industry: modern trends]. Vestnik RUDN. Seriya Ekomika [Bulletin of Peoples' Friendship University of Russia. Series: Economics]. 2015. No 2. Pp. 36—48.