Компенсация негативного влияния рисков на эффективность стратегических слияний и поглощений как фактор обеспечения устойчивости национального развития

УДК 330.3

КОМПЕНСАЦИЯ НЕГАТИВНОГО ВЛИЯНИЯ РИСКОВ

НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ СТРАТЕГИЧЕСКИХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ КАК ФАКТОР ОБЕСПЕЧЕНИЯ УСТОЙЧИВОСТИ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Е.А. Чувелева

Рассматривается эффект от разработки и внедрения системы и инструмента компенсации негативного влияния рисков на эффективность стратегических слияний и поглощений имеет цепной характер, обеспечивающий устойчивость развития корпораций и их надежность, которые участвуют в поддержании подвижного динамического равновесия системы корпоративной экономики и устойчивости (прогресса) ее развития, что является одним из условий устойчивого развития национальной общественно-экономической системы. Рискогенность последней в условиях отсутствия системы и инструмента компенсации негативного влияния рисков ограничивает достижимость целей стратегических слияний и поглощений.

Ключевые слова: слияния и поглощения, корпорация, система, воспроизводство, корпоративная экономика, надежность, устойчивость развития, риски, риско-генность, компенсация

Постановка задачи. Корпоративная экономика как система, формирует производительный базис социально-экономического национального развития, а наблюдаемые в ней интеграционные процессы (при достижении целей стратегических слияний и поглощений) являются фактором прогрессивного развития. Однако, известные специалистам современные проблемы экономического развития продуцируют понимание о своевременности исследования перспектив обеспечения надёжности системы корпоративной экономики. Ее подобие естественным живым системам, позволяет надёжность признавать ее характеристикой, обеспечиваемой устойчивостью, равновесием и живучестью и проявляющейся в способности системы посредством задействования адаптационных механизмов поддерживать свое существование в условиях влияния турбулентного внешнего окружения.

К настоящему времени исчерпывающее понимание термина надёжности в приложении к системе корпоративной экономики не разработано. Работы зарубежных (Я.Корнаи, П.Самуэльсон, Я.Тинберген, М.Фридмен, Ф. фон Хайек, Дж.Хикс, К.Эрроу и др.) и отечественных (В.В.Бандурин, Е.Н.Борисенко, А.И.Добрынин, Т.Н.Егорова, Т.Г.Краснова, С.В.Любимцева, Е.В.Макарова, Д.Ю.Миропольский, А.И.Муравьев, П.А.Плотников, Ф.М.Сафин, Л.С.Тарасевич, С.В.Шманев и др.) авторов, как правило, посвящены исследованиям устойчивости социально-экономических систем, участвующей в обеспечении их надёжности. Следовательно, вопросы понимания термина «надёжность» в приложении к

системе корпоративной экономики и проблем ее обеспечения остаются открытыми.

Трактовка понятия надёжности корпоративной экономики как системы. Надёжность, как характеристика системы, определяется способностью системы сохранять заданные свойства поведения в условиях внешних воздействий и внутренних возмущений, а также способностью выполнять заданные функции в определённых условиях и в течение определённого времени, то есть быть устойчивой в смысле функционирования [1, с.165].

Согласно закона динамизации, свойственного сложным системам, надёжность системы в динамичном окружении зависит от её способности изменяться, в том числе менять структуру. Чем выше эти способности, тем шире диапазон условий, при которых система сохраняет свою полезную («рабочую») функцию [1, с.52]. Следовательно, надёжность, как системную характеристику корпоративной экономики, будем трактовать, как ее способность адаптироваться к различным возмущениям (внутренние, внешние) в порядке изменения своей структуры и свойств за счёт воспроизводства корпоративных слияний и поглощений (способность обеспечивать свою жизнеспособность, участвующую в обеспечении надёжности). Постоянство процессов слияний и поглощений является проявлением динамических свойств системы корпоративной экономики и свидетельствует о необходимости исследования ее динамической устойчивости (в терминологии теории сложных систем) или устойчивого развития (в экономической терминологии) как фактора ее надёжности.

Под надёжностью системы корпоративной экономики в функциональном смысле будем понимать ее способность постоянно производить достаточное для обеспечения общественных нужд и гармоничного развития общества количество материальных благ требуемого качества. «Системная» надёжность, обеспечиваемая постоянством процесса воспроизводства стратегических корпоративных слияний и поглощений, продуцируемого подобными естественным механизмам обеспечения жизнеспособности, устойчивости и равновесия живых систем (гомеостаз), обеспечивает надёжность функциональную.

Устойчивость развития воспроизводственной системы корпоративной экономики как фактор ее надёжности. Современное понимание сущности понятия «устойчивость» выводится из механики, которая признает ее обеспечиваемой силами сопротивления и упругости. Благодаря им система способна нивелировать внешние воздействия с возвратом в прежнее состояние или приобретением нового состояния, что порождает колебания ее параметров около положения равновесия. Данное явление рассматривается также как подвижность динамического равновесия [2]. По аналогии, в приложении к системе корпоративной экономики, обеспечение устойчивости ее развития можно понимать как поддержание ее подвижного динамического равновесия. Динамическое равновесие в экономических

системах обеспечивается их структурной перестройкой с задействованием имеющихся резервов повышения эффективности функционирования [2]. То есть подвижность динамического равновесия системы корпоративной экономики обеспечивается эффективностью стратегий развития корпораций, также и на основе слияний и поглощений, предполагающих, в том числе, и изменение их структуры.

Изложенное созвучно с определением Л.В.Мантатовой, которая устойчивое развитие системы признает такой ее творческой эволюцией, «при которой никакие преобразования внутри системы, никакие внешние возмущающие факторы не могут вывести ее из состояния динамического равновесия» [3]. Развивая данное определение термина с использованием связанных с ним философских определений [4], под устойчивым развитием системы корпоративной экономики будем понимать её количественные (структурные, выражаемые изменением количества и размеров хозяйственных обществ и интегрированных корпораций) и прогрессивные качественные (способность системы производить экономические блага современного качества в требуемых обществу объемах) изменения, обеспечивающие подвижное динамическое равновесие системы в условиях внешних и внутренних возмущающих воздействий. Количественные изменения, участвуют в обеспечении системной надёжности. Качественные - в обеспечении надёжности функциональной.

Устойчивость корпоративного развития как элемент вектора поддержания динамического равновесия системы корпоративной экономики и обеспечения ее надежности. Адаптационные способности организаций в условиях влияния различных возмущений проявляются в процессе организационного роста и корпоративного развития через структурную, функциональную и элементную их перестройку, способствующую их самосохранению [2]. Данные процессы корпоративного развития, в том числе через слияния и поглощения и сопровождающие их, оправданные обеспечением эффективности последних, разукрупнения, признаются способом адаптации предприятий к рыночным условиям [5, с.122]. Адаптационные способности корпораций обеспечивают их устойчивость, характеризующую их надёжность. Последняя представляет собой способность корпорации исполнять свои обязательства перед инвесторами, кредиторами, заимодавцами, контрагентами, работниками и является результатом реализации ее адаптационных возможностей.

Результативность корпоративных «адаптационных» стратегий на основе реализации проектов слияний и поглощений ограничена негативным влиянием множества рисков [6]. Результирующее недостижение целей корпоративной интеграции (синергии интеграции[7]) может порождать последующие вынужденные, не связанные с построением эффективного интегрированного бизнеса, разукрупнения с утратой инвестированного в проект капитала, смещение мотивов собственников капитала в плоскость

совершения спекулятивных сделок, ухудшение финансового состояния участников сделки, обуславливающее сбои в исполнении обязательств (снижение или утрата надёжности), а также другие негативные последствия для общества и экономики в целом [6]. Эти негативные последствия недостижения целей стратегических слияний и поглощений являются факторами воспроизводства и нагнетания рискогенности среды реализации других аналогичных сделок [6]. То есть, решение задачи повышения адаптационных способностей корпораций участвует в стимулировании устойчивого национального развития в целом, и в том числе устойчивого развития системы корпоративной экономики. Таким образом, можно следующим образом развить данное И.В.Косяковой и В.С.Мякотиной [8, с.108] определение экономической устойчивости корпорации. Экономическая устойчивость корпорации - это ее стабильное сбалансированное развитие под воздействием турбулентного внешнего окружения и внутренних возмущений, способность путем качественных и количественных преобразований сохранять динамическое равновесие, обеспечиваемое эффективным и результативным управлением, достаточным для предотвращения отрицательных социально-политических и экономических последствий его функционирования как элемента большой надсистемы. В свою очередь, устойчивость корпоративной экономики можно определить как ее способность в порядке качественных и количественных преобразований и противодействий влияниям различных возмущений приобретать новое оптимальное значение равновесного состояния. Оно должно гарантировать предотвращение упомянутых негативных последствий и обеспечивается компенсационными способностями системы [4]. Если последние недостаточны, равновесие нарушается, что приводит к разрушению системы или ее регрессивному изменению. Соответственно, в условиях влияния на проекты стратегических слияний и поглощений неуправляемых и трудноуправляемых рисков, негативное влияние которых не компенсируется, надёжность системы корпоративной экономики снижается.

Влияние рисков слияний и поглощений на устойчивость развития корпораций и системы корпоративной экономики как условия обеспечения ее надежности и актуальность задачи компенсации их негативного влияния. В выше представленном определении устойчивое развитие корпорации трактуется как ее способность развиваться стабильно. Такая трактовка согласуется с выше упомянутым законом динамизации, согласно которому способность систем изменяться в условиях влияния различных возмущений обеспечивает ее стабильность [1]. Если изменение внешних условий или иные обстоятельства (факторы рисков) изменяются так, что силами корпоративного менеджмента не удается достичь проектного синергетиче-ского результата обоснованно выбранной стратегии, то развитие соответ-

ствующей корпорации на основе ее реализации не может признаваться стабильным.

Отрицательные эффекты от негативного влияния на результат стратегических слияний и поглощений трудноуправляемых и неуправляемых рисков [6], не могут предупреждаться и (или) нивелироваться на основе применения известных инструментов корпоративного риск менеджмента. Следовательно, развитие корпорации, подверженное критичному для достижимости синергетического эффекта влиянию данных рисков, не стабильно (не устойчиво). В условиях воспроизводства и роста рискогенности среды реализации стратегических проектов слияний и поглощений [6] количество корпораций, не достигающих стабильности может увеличиваться. Это продуцирует неустойчивость развитие системы корпоративной экономики в целом и, следовательно, ненадежность последней, так как «экономическая устойчивость характеризует процесс развития хозяйствующих субъектов экономической системы в целом» [9, с.24]. Воспроизводство и нагнетание рисков в срощенных с ней системах подрывает перспективы устойчивого развития корпораций и системы корпоративной экономики. Таким образом, фактором экономической устойчивости корпорации является стабильность сбалансированного развития системы корпоративной экономики в целом. Ее условием является предотвращение роста рискогенности среды ее развития через воспроизводство слияний и поглощений^]. Требуется разработка такого инструмента управления рисками слияний и поглощений, который через решение корпоративных проблем их негативного влияния на основе компенсации последнего, обеспечит снижение рискогенности среды их реализации и предотвратит ее рост, выступая тем самым фактором устойчивого развития воспроизводственной системы современной корпоративной экономики и обеспечения ее надёжности. Схематично взаимосвязь задач обеспечения надёжности воспроизводственной системы корпоративной экономики и устойчивости национального развития представлено на рисунке.

Экономическая устойчивость корпорации может и должна обеспечиваться через управление (внутреннее, внешнее), в том числе управление рисками слияний и поглощений, в совершении которых она может принимать участие для достижения стратегических целей развития. Недостаточность мер корпоративного риск-менеджмента слияний и поглощений (внутренне управление), а также специфика системной трактовки экономической устойчивости корпорации, свидетельствует об актуальности поиска эффективных способов управления рисками (компенсации отрицательных эффектов от их негативного влияния) на основе исследования возможностей, предоставляемых средой реализации данных проектов, то есть корпоративной экономикой как системой, срощенной с социальными, политическими и иными экономическими системами.

Внешняя го отношению к системе корпоративной экономике социальная, политическая, экономическая среда [срощенные с ней

системы}

Надежность системы корпоративной экономики - факто устойчивого национального сазвнтня

_

ХурЙулйнттни и воздействия

Система корпоративной экономики

Ненадежность системы корпоративной акаш^ подрывает герспектнвы устой-национального пазвития

Достаточны присутствуют

Силы сопротивления внешним возлепствиям

Недостаточны или

ОТСУТСТВУЮТ

Потен ц и альн ые адаптационные способности реализуемы

Развитие системы -остойчиво

Система способна

дадз^ жидать жшиж-

кое равновесие

L

Система

жнздешй; дата

I

Способность развиваться через Щ£-

ВО I

честь, елti-

ЯНИЙ ШИЛЙС шший

Способность создавать и увеличивать обьемы

щгаитазс^

ЕД блат требуемого качества

Система корпоративной экономики надежна

ПодрыЕ адаптацнонньк способностей [возложиостей достигать эффективности слияний поглощений :: развиваться через их сов ерше:-: ::е)

Развитие системы :-:е -остойчиво

I

Система ке способна

днна_мн-равновесие

Система :-:е

Смеще[-:::е мотивов слияний пот лощении в

сферу совершения

0Ш сделок

Разруше:-:::е межкорпора тнвных связей.

Рост ридкогенг. aasm среды реализации слияний пот лощении

Система корпоративной экономики ке :-:адежна

Схема взаимной обусловленности надежности системы корпоративной экономики и устойчивости национального развития

Национальная общественно-экономическая большая система, формируется различными, в нее встроенными, системами, в том числе, системой корпоративной экономики, которой в условиях рынка «делегируется» общественно значимая цель продуцирования экономического роста. Однако, система корпоративной экономики, неразрывно связанная с иными системами (социальными, политическими, иными экономическими), способна в процессе развития обеспечить экономический рост лишь через реализацию многофакторного подхода к регулированию, включающему

социальные и политические факторы. Следовательно, устойчивость развития данной системы, обеспечивается через учет в выработке стимулирующих воздействий факторов названных групп. В свою очередь, результат учета социальных, политических и экономических факторов в выработке таких системных управленческих решений по обеспечению подвижности динамического равновесия системы корпоративной экономики (устойчивости её развития), может продуктивно участвовать в стимулировании стабильности развития национальной общественно-экономической системы в целом. Эта стабильность и есть устойчивость национального развития в широком смысле, зависящая не только от состояния корпоративной экономики как ее производительного сектора, но и от комплекса иных экономических, а также социальных и политических факторов.

Достижимость генеральной цели прямого и косвенного регулирования экономики, и развития корпоративного сектора как ее производительного базиса, состоящей в стимулировании экономического роста («рабо-чая»/полезная функция корпоративной экономики) [9, с.23], обусловлена влиянием множества факторов. Среди них выделяется также и экономическая, социальная и политическая стабильность. В свою очередь, экономический рост как генеральная характеристика экономического развития, признаваемого устойчивым, является фактором решения проблем обеспечения социальной стабильности [9, с.23] и соответственно гарантом политической лояльности электората (политической стабильности). Следовательно, корпоративная экономика как открытая система, срощенная с социальными, политическими и иными экономическими системами, зависимая от их состояний и влияющая на них, выполняет несколько функций (экономические, социальные, политические). Предотвращение дисбалансов ее развития, наряду с другими мерами, обеспечивает социальную гармонию и политическую стабильность, которые участвуют в формировании благоприятной для экономического роста среды.

Таким образом, задача обеспечения устойчивости развития корпоративной экономики как условия ее надёжности является комплексной и многофакторной, решаемой с учетом ее срощенности с внешним окружением и взаимной обусловленности их состояний и изменений этих состояний. Адекватность такого подхода подтверждается теорией систем, провозглашающей применение для выработки управленческих решений системного подхода, который позволяет формировать управленческие решения, приемлемые для всех срощенных с проблемной системой систем и большой системы в целом [10, с.13].

Равновесие любой системы обеспечивается путем формирования силы, противодействующей негативу различных возмущений, нейтрализующей влияние, выводящее систему из состояния равновесия [4]. В реальной экономике в качестве таких сил могут быть меры прямого или косвенного регулирования ее развития, в частности, развития ее

корпоративного сектора. Изложенный концептуальный подход к обеспечению устойчивого развития системы корпоративной экономики исключает возможность разработки и применения мер прямого (программного) регулирования в связи с существованием факторов сложности и порождаемых ими трудностей, приведенных в таблице.

Проблемы разработки мер прямого регулирования обеспечения устойчивости корпоративной экономики как сложной открытой системы, врощеной в общественно-экономическую систему

№ п/п Факторы сложности Порождаемые трудности

1 Сложная структура корпоративной экономики как врощенной в общественно-экономическую систему и формируемой различными по своим характеристикам и целям корпорациями Громоздкость и многофакторность задачи разработки и осуществления прямого управления

2 Стохастичность поведения корпоративной экономики как самоорганизующейся системы рыночного типа Неопределенность описания поведения системы как объекта прямого управления, сложность постановки управленческих задач

3 Взаимное влияние состояния и характеристик развития корпоративной экономики как системы и срощенных с нею систем большой общественно-экономической системы Трудоемкость и практическая невозможность учета, в том числе при применении известных подходов к моделированию систем в целях их исследования и разработки управляющих воздействий, всего комплекса взаимосвязей и взаимных воздействий

Следовательно, воздействие на состояние и характер развития корпоративной экономики как системы должно носить косвенный характер, учитывающий и способный компенсировать проблемы ее развития.

Известно, что система «тем устойчивее в экономическом отношении, чем большими адаптивными возможностями она располагает» [9, с.24]. Важно, чтобы адаптивные способности системы корпоративной экономики обеспечивали ее функциональную надёжность (прогрессивная адаптация), которая не обеспечивается, если адаптивные способности системы будут проявляться в форме выше упомянутых негативных экономических явлений, таких как нагнетание спекулятивных мо-

тивов, разукрупнения, потери капитала и др.(регрессивная адаптация). При этом, выше изложенное о сущности механизма обеспечения устойчивости системы позволяет компенсацию негативного влияния на проекты стратегических слияний и поглощений неуправляемых и трудноуправляемых рисков признавать способом стимулирования прогрессивной адаптации системы корпоративной экономики к различным возмущениям.

Выводы. Изложенное о специфике задачи обеспечения надёжности современной воспроизводственной системы корпоративной экономики позволяет сделать следующие выводы:

1. Создание благоприятных для устойчивого развития корпораций условий следует признавать фактором устойчивого развития корпоративной экономики как системы (ее подвижного динамического равновесия), обеспечивающего не только экономической рост, но и гармонизацию и предотвращение деградаций связанных с ней иных экономических, а также социальных и политических систем.

2. Проблема нивелирования негативного влияния на проекты слияний и поглощений различных рисков является многовекторной. Ее решение соответствует приоритетам стимулирования устойчивого развития корпораций как базисных элементов продуцирующей экономический рост системы; устойчивого развития корпоративной экономики как системного базиса экономического роста; устойчивого национального развития как зависимого в достижимости, в том числе, от состояния и характера развития национального корпоративного сектора.

3. Обеспечение надёжности воспроизводственной системы корпоративной экономики возможно за счет создания системы, разработки и внедрения инструмента внешнего управления рисками стратегических слияний и поглощений, включая трудноуправляемые и неуправляемые (механизма компенсации их негативного влияния на данные проекты).

4. Внедрение системы и инструмента компенсации негативного влияния на стратегические проекты слияний и поглощений неуправляемых и трудноуправляемых рисков можно признавать способом косвенного стимулирования устойчивого развития воспроизводственной системы корпоративной экономики и, следовательно, фактором обеспечения ее надёжности и одним из условий устойчивого национального развития.

Список литературы

1. Багров А.И., Муртазов А.К. Техногенные системы и теории риска. Рязань: Рязанский государственный университет имени С.А.Есенина, 2010. 207 с.

2. Подлесных В.И. Менеджмент. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://studall.org/all-62539.html

3. Мантатова Л.В. Философия устойчивого развития. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.baikal-center.ru/books/element.php? ID=1734

4. Диалектика устойчивого развития. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://filosofia.ru/76486/

5. Андриевский И.А. Вертикальная интеграция промышленных предприятий в России в условиях адаптации к новым условиям хозяйствования // Экономические науки. 2008. № 7 (44). С.122-125.

6. Чувелева Е.А., Затепякин О.А. Рискогенный характер природы корпоративных слияний и поглощений // Вестник ТГУ. Экономика. 2015. №4 (32). С.17-40.

7. Чувелева Е.А. Достижение синергетического эффекта как цель управления рисками корпоративной интеграции на микроуровне // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Вып. 4. Ч.1. Тула: Изд-во ТулГУ, 2015. С. 324-334.

8. Косякова И.В., Мякотина В.С. Экономические механизмы достижения устойчивости эколого-экономического развития промышленного предприятия // Вестник СамГУ. 2011. №1/1 (82). С.107-113.

9. Бандурин В.В., Сафин Ф.М. О проблемах экономической устойчивости агропромышленного комплекса России // Экономические науки. 2008. № 7 (44). С.23-27.

10. Романов В.Н. Техника анализа сложных систем. СПб: СЗТУ. 2001. 287 с.

Чувелева Елена Анатольевна, канд. техн. наук, ChuvelevaEA@yandex.ru, доц., Россия, Новокузнецк, Сибирский государственный индустриальный университет,

COMPENSATION OF NEGATIVE INFLUENCE OF RISKS ON EFFICIENCY OF STRATEGIC MERGES AND ABSORPTION AS FACTOR OF ENSURING STABILITY

OF NATIONAL DEVELOPMENT

E.A.Chuveleva

The effect from development and deployment of system and the instrument of compensation of negative influence of risks on efficiency of strategic merges and absorption has chain character. It provides stability of development of corporations and their reliability which participate in maintenance of mobile dynamic balance of system of corporate economy and stability (progress) of its development that is one of conditions of a sustainable development of national socioeconomic system. The Riskogennost of the system, last in the conditions of absence, and the instrument of compensation of negative influence of risks limits ap-proachibility of the purposes of strategic merges and absorption.

Key words: merges and absorption, corporation, system, reproduction, corporate economy, reliability, stability of development, risks, riskogennost, compensation

Chuveleva Elena Anatolyevna, candidate of technical sciences, Chuvele-vaEA@yandex.ru, associate professor, Russia, Novokuznetsk, Siberian state industrial university