В поисках новых инвестиционных решений

25 (211) - 2014

Вопросы экономики

УДК. 339.727.22

В ПОИСКАХ НОВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

Тенденция к перебазированию зарубежной деятельности все более отчетливо проявляется в современном мире. Компании, которые прежде оставляли свои внутренние рынки в поисках стран с наиболее низкими издержками, сейчас возвращаются к инвестициям на этих рынках. В центре внимания исследования - решоринг американских компаний обрабатывающей промышленности. Рассматриваются основные факторы, определившие принятие этого инвестиционного решения (снижение издержек в экономике США, технологические инновации, растущие транспортные издержки, близость к центрам НИОКР, потребительские предпочтения); последствия решоринга для американской экономики, трудности реализации данного подхода.

Ключевые слова: инвестиция, обрабатывающая промышленность, офшоринг, перебазирование зарубежной деятельности, снижение издержек

К важнейшим изменениям в мировом инвестиционном пространстве последних лет относится тенденция к решорингу (reshoring). Под это определение подпадает предусматривающий создание добавленной стоимости процесс перебазирования (в полном объеме или частично) зарубежной деятельности в страну происхождения ТНК1 [5, с. 27]. По разным оценкам, от 100 до 150 компаний США,

1 ТНК - транснациональная компания.

М.К. ПЕРОВА,

кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Центра североамериканских исследований E-mail: mkperova@yandex.ru Институт мировой экономики и международных отношений Российской академии наук

включая таких крупнейших представителей американского бизнеса, как General Electric (GE), Ford, Caterpillar, Apple и т.д., уже практикуют подобные изменения.

Остановимся подробнее на факторах, определивших принятие нового инвестиционного решения, а также рассмотрим последствия решоринга для американской экономики, выделим трудности в его реализации.

Предпосылки перебазирования зарубежных операций. Вплоть до кризиса 2007-2009 гг. рост эффективности международного производства за счет расширения географии вложений в страны с низким уровнем оплаты труда (offshoring, офшоринг) оставался одним из приоритетных направлений в деятельности ТНК. Специфика этой стратегии диктовала и выбор в пользу стран Азии как основных реципиентов американского капитала.

Важнейшую роль в реализации офшоринга сыграли широкомасштабная либерализация инвестиционных режимов и возможности фрагментации производства в рамках глобальных производственных систем. Осуществляя размещение отдельных функций, видов деятельности, стадий производства в разных странах, ТНК использовали быстроменяющиеся различия в издержках, ресурсах, рынках и таким образом добивались более эффективной деятельности компании.

Свой вклад в офшоринг внесла и нацеленность на максимизацию финансовой стоимости компаний, утвердившаяся в корпоративном управлении. Первоочередное внимание уделялось краткосрочной прибыльности и повышению курса акций, при этом росли выплаты дивидендов, покупка финансовых активов, вознаграждение высшего руководства компании, что подталкивало снижение издержек, соответственно, и размещение операций за рубежом.

Кризис 2007-2009 гг. и последовавший затем продолжительный период ужесточения кредита неизбежно вызвали трудности в управлении цепочками поставок в рамках глобальных производственных систем. Проблема нашла отражение и в оценке рисков, что заставило американских производителей искать пути пересмотра географии вложений. Намерения превратились в реальность с появлением возможностей укрепить конкурентные позиции ТНК за счет преимуществ собственной страны.

Мощным стимулом к перебазированию послужило снижение издержек. Так, исследование, проведенное в 2011 г. Manufacturing Institute, показало, что издержки в американской обрабатывающей промышленности (заработная плата, расход сырья, капитальные затраты) были на 9% ниже, чем в девяти крупнейших торговых партнерах этой страны (включая Китай). И если для США этот показатель снизился на 20% по сравнению с 2003 г., то в Китае он вырос на 132%2.

Ключевую роль в формировании данной тенденции сыграло освоение США технологий добычи сланцевого газа (прокладка горизонтальных скважин, гидроразрывы). Вскоре последовало и его масштабное предложение, неизбежно повлекшее за собой снижение цены. В течение 2008-2012 гг. цена на природный газ снизилась с 12,5 до 3 долл./MBTU (британские тепловые единицы)3.

Преимущество низкой цены на газ заметно усилило конкурентные позиции производителей, в частности в химической промышленности США, где газ является важнейшим источником сырья. В начале этого десятилетия выпуск тонны этилена в Америке оценивался в 300 долл., - в Саудовской Аравии - в 455 долл., а в Азии, где на производство оказывают влияние высокие цены на нефть, этот показатель составил 1,717 долл.

2 Kim A. Three ways to bring manufacturing back to America. Washington Monthly, Mart /April, 2013.

3 PwC: Shale-Gas Reshaping the US Chemical Industry. Oct. 10,

2012.

Предложение дешевого сланцевого газа привело и к снижению цен на потребляемую электроэнергию, что особенно важно для отраслей, где энергетическая составляющая является значительной, например в металлообработке. Дешевый газ стимулирует и для грузовых перевозок применение топлива, основанного на природном газе. Снижение затрат в химической отрасли, выпуске стали и в перевозках уже делают страну более привлекательной для целого ряда сопряженных производств.

Определенную роль в перебазировании сыграла и поддержка пониженного уровня зарплат в США, что можно объяснить своего рода реакцией на угрозу офшоринга. Так, в 2007 г. профсоюз работников автомобильной промышленности (United Auto Workers union, UAW) принял двухуровневую структуру заработной платы, в соответствии с которой новым голубым воротничкам выплачивается половина того объема, который получают сотрудники, имеющие длительный стаж работы. Соглашение с UAW подтолкнуло, в частности, компанию Ford перевести производство из Китая и Мексики в штаты Огайо и Мичиган.

В пользу США говорит и сокращение разрыва в стоимости трудовых затрат с такой важнейшей страной офшоринга, как Китай. Предполагается, что для американских штатов, где эта стоимость уже находится на низком уровне, разрыв уменьшится с 55% в начале десятилетия до 39% к 2015 г.4

Подобное преимущество связано с применением новых технологий, обеспечивающих за счет роста производительности снижение доли затрат труда в общей стоимости конечной продукции. В этом ряду освоение 3D-технологий, позволяющих превратить компьютерную модель объекта в реально существующий предмет, автоматизация производства, применение робототехники. В среднем производительность труда в США в три раза превышает уровень азиатских стран.

Уверенность в перспективах внушают и уже имеющиеся результаты. Так, итогом усилий GE в области снижения издержек при производстве электрического подогревателя воды теплового насоса GeoSpring на предприятии в Луисвилле, штат Кентукки, стала цена на этикетке в розничной продаже 1,299 долл., тогда как в китайском варианте она составляла 1,599 долл.

Хорошей основой для изменения стратегии в пользу перебазирования стало и переосмысление уже

4 BCG Perspectives. Made in America, Again. Why Manufacturing Will Return to the U.S. August 25, 2011.

накопленного американскими компаниями опыта офшоринга. К подобным переменам, безусловно, подтолкнуло значительное увеличение транспортных расходов, последовавшее за ростом цен на нефть.

В сложившихся условиях размещение производства ближе к потребителям превращается в веский довод, в частности для компаний тяжелой промышленности. К тому же есть и возможности увеличить продажи на североамериканском рынке. Именно этими соображениями руководствовался Caterpillar, закрывая производство механизмов для экскаватора в Японии и вкладывая 120 млн долл. в новое свое предприятие в Техасе.

Угроза потери интеллектуальной собственности, трудности с контролем качества, срывы сроков поставок превратились в наболевшие проблемы офшоринга для инвесторов. В ходе опроса 287 крупных компаний, проведенных консультационной фирмой Accenture в 2011 г., почти половина респондентов подтвердили наличие этих проблем. К тому же ситуацию для инвесторов, в частности в Китае, нередко осложняло введение более жесткого трудового законодательства, частые трудовые споры и забастовки.

Серьезные потери были связаны и с подверженностью вооруженным конфликтам, природным катастрофам и, как следствие, непредсказуемые прорывы в сетях поставок производственной цепочки. В 2011 г., когда после японского землетрясения и цунами, началось наводнение в Таиланде, разрушениям подверглось производство жестких дисков, что повлияло на поставки персональных компьютеров и привело к повышению цен. Крупнейшие производители ЭВМ, серверов, систем хранения данных вынуждены пойти на дополнительные расходы из-за дефицита жестких дисков на рынке.

Критическому анализу подверглось и выделение функции НИОКР. Собственный опыт США показал негативный характер разрыва между звеньями научных исследований, опытных работ и производства. Так, разработанные когда-то в Америке фотогальванические элементы теперь производятся там лишь на 6%.

Анализируя проблему, Д. Иммелт, глава корпорации General Electric, приходит к выводу, что отделение конструкторских разработок от производства в условиях быстроразвивающегося рынка не имеет смысла. Без понимания деталей производства нельзя разработать продукты с высокой степенью конкурентоспособности. В целях объединения этих

звеньев GE было принято решение перебазировать производство некоторых видов бытовой техники в США5.

Аналогичный подход демонстрирует и другая американская компания - Motorola Mobility. Размещение операций в Техасе объяснили близостью к своим центрам конструкторских разработок, которые сосредоточены в Иллинойсе и Калифорнии, что, в свою очередь, позволит более быстро реагировать на изменения в запросах рынка.

Следует отметить и позитивный настрой общественного мнения в отношении решоринга. Такая реакция во многом стала следствием роста производства товаров в стране и создания дополнительных рабочих мест. Растущие потребительские предпочтения для товаров с надписью «Made in the USA» показывают и опросы, проведенные Alliance for American Manufacturing (AAM). В 2010 г. 58% американцев указали на выбор товаров, произведенных в стране, в 2012 г. - уже 78%6.

Американцы, имея высокий уровень дохода на душу населения, выигрывают и за счет масштабов своего рынка, что, безусловно, стимулирует инвестиции, ориентированные на внутреннее потребление.

Следует также отметить и заметное повышение в прошлом десятилетии обменного курса китайской валюты, сблизившее стоимостную оценку товаров для внутреннего потребления, произведенных в США и импортируемых из Китая, а также повлиявшее на повышение экспортной конкурентоспособности американских товаров.

Весомым дополнением к этим преимуществам являются лучшие в мире университеты, богатые природные ресурсы, стабильная демократия и нормы права, культура предпринимательства, уважение к личной собственности, защита права на интеллектуальную собственность.

Определенные шаги для поддержки решо-ринга предпринимает на федеральном уровне и администрация президента Обамы. В марте 2013 г. она выступила с инициативой Make it in America Challenge, которая подразумевает стимулирование национального и иностранного бизнеса к деятельности на американском рынке, в том числе и по линии решоринга. В этих целях министерс-

5 Has U.S. manufacturing's comeback stalled? USA Today. 30 July, 2013.

6 Reshoring and the Resurgence of U.S. High-Tech Manufacturing. IEEE- USA Today's Engineer. January, 2013.

тва торговли и труда США должны обеспечить поддержку в таких областях, как инфраструктура, стратегическое планирование, укрепление потенциала, техническое содействие и развитие трудовых ресурсов. В октябре 2013 г. гранты в объеме 20,5 млн долл. были распределены на конкурсной основе по проектам, поддерживающим развитие бизнеса и создание рабочих мест на региональном уровне в девяти штатах [1, 4].

Дополнительную поддержку грантополучате-лям в рамках Make it in America Challenge обеспечивает и инициатива Select USA. Такое содействие в основном связано с предоставлением информации, ориентированной на развитие бизнеса в США, по самому широкому кругу вопросов.

Последствия и трудности решоринга. Эта стратегия открывает наиболее быстрый и достаточно эффективный путь к подъему американской обрабатывающей промышленности. Так, вполне отчетливо просматриваются выгоды перебазирования по линии роста инвестиций и, соответственно, объема производства. В частности, компания GE объявила о 15 новых и расширении действующих предприятий, включая производство локомотивов в Техасе, бытовых электроприборов в Кентукки, Алабаме и Огайо, двигателей из композиционных материалов в Миссисипи.

На пути возрождения и отрасли, фактически исчезнувшие из американской экономики. Предприятие по производству бытовой электроники будет функционировать в Южной Каролине. Element Electronics объявила о планах по вложению 7,5 млн долл. в реализацию проекта и собирается здесь выпускать телевизоры с плоским экраном, ранее производимые в Китае.

Стимулируется также деятельность поставщиков оборудования и комплектующих деталей. Так, отчасти под давлением общественного мнения, Apple Inc. идет на инвестиции стоимостью 100 млн долл. в производство компьютера Mac в Техасе, при этом частично будут использованы комплектующие, сделанные в Иллинойсе и Флориде, а также оборудование, поставляемое из Кентукки и Мичигана.

Анализируя отраслевые аспекты перебазирования, Alliance for American Manufacturing обращает внимание на такие ведущие направления, как производство электрооборудования и приборов, транспортных средств, машин и оборудования, металлоконструкций, пластмасс и резины, компьютеров и электронной техники, мебели.

На общем фоне выделяется, в частности, химическая промышленность. Такие характеристики этой отрасли, как высокое потребление энергии, близость к поставщикам, значительный внутренний спрос, низкая трудоемкость, говорят о хороших перспективах для решоринга и, соответственно, о дополнительном импульсе к росту. Dow Chemical, например, планирует потратить 4 млрд долл. для расширения производства в Техасе. Последний раз подобные мощности были введены в эксплуатацию в 2001 г.

В свою очередь, PricewaterhouseCoopers связывает офшоринг преимущественно с отраслями тяжелой промышленности, химией и металлообработкой, но при этом считает, что в легкой промышленности, где транспортные расходы играют менее значимую роль в сравнении с затратами труда, выбор в пользу перебазирования пока едва ли представляется удачным7.

Не остаются в стороне и поставщики услуг, хотя здесь процесс идет гораздо медленнее. Вероятность перебазирования подтвердили в большей или меньшей степени руководители компаний в IT-услугах -42%, обслуживание клиентов и колл-центры - 35%. Близость расположения и своевременное предоставление услуг, безусловно, в интересах производителей промышленных товаров8.

Представляется также важным развитие взаимосвязей между перебазировавшимися компаниями и торговлей. Происходящие изменения, безусловно, должны стимулировать рост розничной и оптовой торговли, поскольку увеличивается спрос на произведенные в стране товары.

В свою очередь, и решоринг получает поддержку со стороны торговых сетей. Так, крупнейший дистрибьютер Wal-Mart в целях подъема производства и создания новых рабочих мест на американских предприятиях объявил о вложении 50 млрд долл. в течение ближайших 10 лет в расширение поставок американских товаров. Подобная поддержка является хорошей основой для укрепления доверия со стороны производителя и, вполне возможно, подтолкнет другие компании к возвращению в страну.

Особые надежды США связаны и с перспективой увеличения американского экспорта, где доля обрабатывающей промышленности в среднем близ-

7 PwC. A Homecoming for US Manufacturing? September, 2012, p. 14.

8 Tornton Grant. Reshoring likely to radically reshape the U.S. economy in next year. November 19, 2013.

ка к 70%. Главную движущую силу этой тенденции Boston Consulting Group (BCG) видит в снижении издержек, причем по всем основным компонентам -трудовым затратам, цене на газ и электроэнергию. Согласно оценкам на 2015 г., средняя стоимость издержек в таких странах, как Германия, Япония, Франция, Италия, Великобритания, превысит показатель США на 8-18%.

Более скромные достижения представлены в других исследованиях. В частности, анализ операций, проведенный The Hackett Group в 2012 г., показал, что растущая производительность труда и меры, принятые компаниями для снижения издержек, позволили снизить их стоимость за год на 1,5%9.

Выигрывая конкуренцию ценой, США могут за счет других стран увеличить годовой объем своего экспорта на 70-115 млрд долл. к концу этого десятилетия, причем около 2/3 этого выигрыша BCG связывает с переводом производственных операций в США из ведущих стран Европы и Японии10.

Наиболее перспективными в плане экспорта BCG считает такие отрасли, как химия, производство транспортных средств, машин и оборудования, компьютеров и электронных компонентов.

Подталкивая рост внутреннего производства, решоринг ведет и к вытеснению импорта. Поскольку за счет возможностей более эффективно контролировать издержки на внутреннем рынке ценовая конкурентоспособность американских компаний по импорту на 30-50% выше, чем в экспорте, выгоды могут быть весьма ощутимыми.

В условиях растущего экспорта и сокращающегося импорта вполне можно рассчитывать и на снижение торгового дефицита, что, в свою очередь, ведет к улучшению экономической ситуации в стране, уменьшению дефицита по счету текущих операций, а также увеличению занятости.

С января 2010 г. по январь 2013 г. в американской экономике появилось почти 500 тыс. новых рабочих мест, но в предыдущее десятилетие было потеряно почти 6 млн. Свой, пока скромный, вклад внес и решоринг - 50 тыс. новых рабочих мест. Благодаря ему открываются возможности сберечь достигнутое. В частности, Ford предполагает к 2015 г.

9 Restoring lifts Business in North America/ http://www.k-online. de/cipp/md_k/custom/pub/content,oid,48181/lang,2/ticket,g_u_e_ s_t/~/Reshoring_lifts_business_in_North_America.html.

10 BCG. The U.S. as One of the Developed World's Lowest-Cost

Manufacturers. Behind the American Export Surge. August 20, 2013.

создать 12 000 новых и параллельно сохранить 3 240 имеющихся рабочих мест.

Согласно прогнозным оценкам BCG, к 2020 г. рост производства, экспорта и решоринг стимулируют создание 2,5-5 млн рабочих мест. Выигрыш может быть получен за счет введения в эксплуатацию новых мощностей в обрабатывающей промышленности, а также поддерживающих услуг, включая строительство, транспорт, торговлю.

Однако подобный успех решоринга в создании дополнительных рабочих мест вызывает скорее сомнение. В современной американской экономике, выстраиваемой на основе знаний, меняется и природа обрабатывающей промышленности. Как правило, рабочие места, которые возвращаются в США, не адекватны тем, которые были оставлены. Так, 94 тыс. чел., занятых в производстве стали в 2012 г., выпустили продукции на 14% больше, чем 400 тыс. в 1980 г.

Следует также отметить, что со временем новые технологии обходятся производителям значительно дешевле. Как отмечается в докладе McKinsey Global Institute, цена роботов по отношению к стоимости человеческого труда с 1990 г. упала в развитых странах на 40-50%, и, вероятно, в перспективе эта тенденция сохранится [3, c. 8].

Многочисленные опросы высшего управленческого звена показывают тенденцию к увеличению количества компаний, планирующих перевод зарубежных операций в США. Так, согласно сведениям BCG, доля компаний с продажами объемом более

I млрд долл., рассматривающих такой перевод, составляла в 2012 г. 37%, а в 2013 г. - уже 54%11. Однако реализацию планов подтверждают далеко не все компании. В 2012 г. окончательное решение приняли почти вдвое меньше руководителей, чем планировали.

Американские производители пока сталкиваются с серьезными препятствиями, останавливающими планы перебазирования.

Согласно оценкам А.Т. Кирни, средний возраст активов в обрабатывающей промышленности США приближается к 20 годам, что едва ли согласуется с планами компаний по укреплению конкурентоспособности. Вина в этом отчасти ложится и на стратегию офшоринга, в условиях которой фирмы скорее вкладывали в финансовые активы, нежели

II BCG. Majority of Large Manufacturers are Now Planning or Considering "Reshoring" from China to U.S. September 24, 2013.

инвестировали в производство, инновационную деятельность. Так, в 1990 г. на капитальные расходы компании Procter and Gamble's приходилось 46% дискреционного потока наличности (discretionary cash distribution), тогда как на выкуп акций - 13%. Однако в 2000-2007 гг. эти показатели составили соответственно 21 и 39% [2, с. 289].

Острой является и проблема с наличием сети поставщиков. К сожалению, американские подрядчики либо последовали за своими потребителями за рубеж, либо просто исчезли. Компании, которые переводят свои операции, нередко продолжают полагаться на зарубежных поставщиков, а для воссоединения, как правило, требуется несколько лет.

Усиливается также негативное влияние демографического фактора. В начале десятилетия почти четверть из 2,8 млн работающих в обрабатывающей промышленности были старше 55 лет. В сложившейся ситуации компании вынуждены будут принять действенные меры, чтобы обеспечить передачу производственных навыков новому поколению работников, иначе под угрозой будут перспективы функционирования предприятий.

Существенным барьером является также отсутствие в должных объемах подготовленной рабочей силы. Современные передовые технологии, применяемые в обрабатывающей промышленности, требуют высококвалифицированных кадров.

Тесная взаимосвязь обрабатывающей промышленности и НИОКР также говорит о потенциале рабочих мест со средним и высоким уровнем профессионального мастерства. Однако спрос в данном случае заметно опережает предложение. Проведенный Deloitte Consulting в октябре 2011 г. опрос производителей обрабатывающей промышленности показал, что 600 000 рабочих мест остались вакантными, потому что не были найдены сотрудники с необходимым уровнем квалификации.

После продолжительного периода офшоринга в востребованный сегмент рабочей силы перешли и представители таких специальностей, как техники, электрики, механики, слесари.

Есть первые уроки решоринга и предмет для серьезных размышлений. Основной сферой деятельности при осуществлении этой стратегии пока являются сборочные операции. Таким образом, создание добавленной стоимости уходит к производителям компонентов, которые преимущественно находятся за рубежом. К тому же 2/3 компаний возвращаются в страну на уже действующие предприятия. С вводом

новых мощностей фирмы явно не спешат, даже при наличии средств и недостаточной эффективности таких предприятий.

Оценивая перспективы решоринга, хотелось бы обратить внимание на следующие обстоятельства. В целом экономика США не считается энергозатратной, эти расходы в среднем не превышают 1/10 объема издержек. В пользу избирательного подхода компаний к решорингу говорят и многочисленные исследования, подтверждающие ключевую роль крупных и открытых рынков в принятии инвестиционного решения, а не в уменьшении издержек. Снижение затрат, на взгляд автора, скорее может мотивировать действующие предприятия не закрываться и не переводить операции за рубеж.

Представляется крайне важным принять во внимание и специфику самой формы организации международного производства, какой является транснациональная компания. Зарубежные операции являются в данном случае обязательным элементом всей системы, и реконфигурация вложений далеко не всегда возможна, иначе теряет смысл само существование многонациональной компании. Подтверждает это и непрерывная практика выноса новых операций за рубеж. В 2012 г. General Electric, IBM, Hewlett Packard, Motorola и Boeing были среди тех производителей, которые создавали рабочие места за рубежом.

Вместе с тем реализация стратегии решоринга, безусловно, может внести вклад в укрепление потенциала обрабатывающей промышленности США. Необходимым условием в данном случае является поддержка государства. Только разработанная на федеральном уровне система мер может снять неопределенность и позволит компаниям реализовать свои бизнес-планы. Это подтверждает исследование, проведенное по инициативе Массачусетского технологического института в Кембридже.

Объектом изучения стали 340 компаний. Они высказались в пользу следующих мер, которые могли бы ускорить решоринг:

• снижение ставки корпоративного налогообложения (68,3% опрошенных);

• предоставление налоговых кредитов (65,9%);

• стимулирование НИОКР (60,0%);

• улучшение образования и подготовки кадров (43,8%):

• совершенствование инфраструктуры (38,%)12.

12 MIT Forum for Supply Chain Innovation. U.S. Reshoring: A Turning Point, December 2012.

Таким образом, компании волнуют не стимулы, предназначенные сугубо для решоринга, а правовые меры, которые могли бы улучшить состояние американской бизнес-среды. Без принятия таких мер рост производительности, снижение издержек, качество товаров и обслуживания покупателей едва ли приведут к более совершенной модели устойчивого экономического роста, включая и поход к размещению операций за рубежом.

Список литературы

1. Левинсон М. Международные перспективы обрабатывающей промышленности США. Доклад службы исследований Конгресса 42135.

11.02.2013. URL: http://fpc.state.gov/documents/ organization/205206.pdf.

2. Милберг В., Винклер Д.. Финансиализация и динамика офшоринга в США // Экономический журнал. Кембридж, 2010. Т. 34. № 2. С. 275-293.

3. Специальный доклад. Аутсорсинг и офшо-ринг // Экономист. 19.01.2013.

4. Экономический доклад Президента Конгрессу. Март 2013 г. URL: http://www.whitehouse. gov/administration/eop/cea/economic-report-of-the-President/2013.

5. ЮНКТАД. Доклад о мировых инвестициях 2013. URL: http://unctad.org/en/pages/ PublicationWebflyer.aspx?publicationid=588.

Issues on economics

IN SEARCH OF NEW INVESTMENT DECISIONS

Margarita K. PEROVA

Abstract

The trend towards relocation of overseas activities becomes more evident in today's world. The companies, which had previously left their domestic markets in search of countries with the lowest costs, are now returning to invest in their domestic markets. The focus of the research is the re-shoring of the US manufacturing companies. The author examines the main determining the investment decision (to reduce costs in the United States economy, technological innovation, rising increasing transportation costs, proximity to centers of research and development and consumer preferences). The author also dwells on the implications of this decision for the US economy and the difficulty of implementing this approach.

Keywords: investment, manufacturing, offshoring, re-shoring, cost improvement

References

1. Levinson M. U.S. Manufacturing in International Perspectives. CRS Report for Congress. R42135.

February 11, 2013. Available at: http://fpc.state.gov/ documents/organization/205206.pdf.

2. Milberg W., Winkler D. Financialization and the dynamics of offshoring in the USA. Cambridge Journal of Economics, 2010, vol. 34, no. 2, pp. 275-293.

3. Special Report. Outsourcing and Offshoring. The Economist, January 19, 2013.

4. The Presidential Economic Report to the Congress. March, 2013. Available at: http://www. whitehouse.gov/administration/eop/cea/economic-report-of-the-President/2013.

5. UNCTAD. World Investment Report 2013. Available at: http://unctad.org/en/pages/ PublicationWebflyer.aspx?publicationid=588.

Margarita K. PEROVA

Institute of World Economy and International Relations, Russian Academy of Sciences, Moscow, Russian Federation mkperova@yandex.ru