Рынок долговых обязательств

Рынок долговых обязательств

Эмиссионный синдикат играет на понижение доходности

       На прошедшей неделе Эмиссионный синдикат, в состав которого входят Инкомбанк, АвтоВАЗбанк, Конверсбанк и Российский брокерский дом C.А & Cо, подвел итоги обращения банковского векселя 17-й серии и заявил о начале обращения векселя 18-й серии. На рынке государственных краткосрочных облигаций Центральный банк России продолжает достаточно успешно поддерживать ликвидность ГКО всех трех последних выпусков, находящихся в обращении на вторичном рынке. Наконец, на рынке государственных облигаций 30-летнего внутреннего займа после всплеска деловой активности вновь наметилась тенденция к некоторому затишью.
       
Эмиссионный синдикат понизил текущую доходность собственного векселя
       На этой неделе Эмиссионный синдикат приступил к размещению банковского векселя 18-й серии, который будет обращаться на рынке непрерывно в течение 16 недель (дата погашения — 27 декабря 1993 года). Текущая доходность по банковскому векселю этой серии установлена на уровне 135,2% годовых, что на 6,8 процентных пункта ниже ставки доходности по векселю предыдущей 17-й серии. Единая цена первичного размещения векселя 18-й серии, принятая членами синдиката, составила 72% от номинальной стоимости. По мнению экспертов Ъ, предпринятые руководством синдиката меры на понижение ставки текущей доходности и, как следствие, повышение цены продажи по банковскому векселю на один процентный пункт, отражают опасение его менеджеров, что при более высокой доходности векселя синдицированные банки привлекут настолько значительные суммы, что управлять этим долгом при ставке доходности по векселю выше 140% годовых (доходность векселя 17-й серии была 142%) станет просто невыгодно.
       Как стало известно Ъ от менеджеров Эмиссионного синдиката, в результате размещения векселей последних двух серий произошло резкое увеличение объема привлеченных членами синдиката средств (порядка 6 млрд руб.). Кроме того, если Эмиссионному синдикату и в дальнейшем удастся поддержать текущую ставку доходности на вновь установившемся уровне, то при условии реинвестирования вкладчиками направленных в векселя средств, владельцы векселя в течение года смогут получить от операций с ним порядка 260-280% годовых.
       
До погашения ГКО второй серии осталось две недели
       На рынке ГКО эксперты Ъ отмечают постепенное снижение объемов торгов, продолжающееся уже вторую неделю. Наблюдатели связывают этот факт прежде всего с тем, что часть денежных средств, не переведенная дилерами вовремя к аукциону, была направлена на вторичный рынок, что и оказало на него значительное давление. Аналогичная ситуация на рынке ГКО уже наблюдалась ранее — после первичного размещения третьей эмиссии. К четвертому аукциону дилеры перевели денежные средства в размере, существенно превысившем объявленный Министерством финансов России объем эмиссии облигаций четвертого выпуска. Той части дилеров, которые не сумели верно спрогнозировать ценовые условия аукциона и не приобрели облигации четвертой эмиссии при первичном размещении, пришлось формировать портфель ГКО этого выпуска уже на вторичном рынке. Кроме того, в связи с предстоящим погашением краткосрочных облигаций второго выпуска наблюдается тенденция со стороны отдельных дилеров и инвесторов к стремительному сбросу этих облигаций, проводимому для реализации высвобожденных денежных ресурсов на предстоящем аукционе.
       Конъюнктурные особенности остальных выпусков прежде всего состояли в значительных колебаниях объемов заключенных сделок. Также наблюдалось существенное падение доходности по облигациям третьего выпуска с 96,88% до 78,8% и стабилизация этого показателя по бумагам четвертого выпуска на уровне 100%. Резкий всплеск оборота по четвертому выпуску с 37 млрд руб. до 520 млрд руб. прежде всего объясняется перепродажей банками-дилерами крупных пакетов облигаций своим же клиентам.
       
ЦБ разместил около 19 млн внутреннего долга
       На рынке государственных бескупонных облигаций 30-летнего внутреннего займа за период с 30 августа по 3 сентября Центральному банку удалось разместить 88 облигаций группы "Апрель" и 100 облигаций — "Октябрь". При этом на прошедшей неделе ЦБ не выкупил у банкиров ни одной облигации обеих групп. Ставка текущей доходности к особой неделе, установленная ЦБ на период с 6 по 9 сентября, составила для группы "Апрель" 111%, а для группы "Октябрь" — 99,9%.