Сбербанк подрастает евроростом

Сбербанк возобновил переговоры с инвесторами в рамках приватизации 7,6-процентного пакета акций. По словам источников "Ъ", банк находится в высокой стадии готовности к размещению и может открыть книгу заявок уже на этой неделе. Пойти на проведение откладываемого уже почти год SPO Сбербанк подтолкнул рост рынков на фоне заявления главы ЕЦБ о смягчении денежно-кредитной политики и ожидания аналогичных сообщений на этой неделе от ФРС США, считают эксперты, называя момент крайне удачным для размещения. Впрочем, если американский регулятор не оправдает ожиданий, ситуация может быстро измениться в худшую сторону.

Как рассказали "Ъ" несколько источников, близких к Сбербанку, в конце прошлой недели он возобновил переговоры с инвесторами по продаже 7,6-процентного пакета в рамках приватизации части доли ЦБ (из пакета в 57,58% в уставном капитале Сбербанка). "Топ-менеджмент Сбербанка начал активные переговоры с инвесторами в рамках возможного SPO в прошлую пятницу, и сейчас они продолжаются",— сообщил вчера один из собеседников "Ъ". "Информация о том, что Сбербанк в ближайшее время может открыть книгу заявок в рамках SPO, появилась в пятницу около 16:00 мск,— отмечает другой источник "Ъ", управляющий крупного западного фонда.— Спустя час информация просочилась на рынок, на этот факт указывало резкое падение стоимости акций Сбербанка из-за опасений давления на котировки в связи с возможным ростом предложения бумаг на рынке (за полтора часа их котировки на Московской бирже упали на 2%.— "Ъ")". По словам собеседника, знакомого с планами Сбербанка, рассматривалась возможность открыть книгу в прошлую пятницу после 18:00 мск. В настоящее время рассматривается возможность начала размещения на текущую неделю, отмечает он. В Сбербанке отказались комментировать эту информацию.

Активизации переговоров по проведению SPO Сбербанка способствовало улучшение ситуации на финансовых рынках после объявления о смягчении денежно-кредитной политики со стороны Европейского центрального банка (ЕЦБ), поясняют источники "Ъ". По итогам состоявшегося в минувший четверг заседания ЕЦБ его глава Марио Драги объявил о принятии решения по программе выкупа гособлигаций стран еврозоны (см. "Ъ" от 7 сентября), что вызвало бурный рост котировок. Ведущие европейские индексы за два дня выросли на 3-7%, российские — на 4-6%. "Хотя глава ЕЦБ объявил только часть деталей новой программы, этого хватило инвесторам, чтобы восстановить аппетит к рисковым активам",— отмечает управляющий директор "Флеминг Фэмили энд Партнерс" Юрий Селяндин. "После заявления главы ЕЦБ Марио Драги рынки растут как сумасшедшие,— говорит и аналитик Raiffeisen Bank International AG Глеб Шпилевой.— Нет гарантии, что они на этом уровне долго удержатся, поэтому, если бы я делал SPO или IPO, сейчас — лучшее время".

К приватизации 7,58-процентного пакета ЦБ, который исходя из текущей капитализации банка оценивается в $4,6 млрд, Сбербанк идет уже год. Изначально реализация этих акций была намечена на сентябрь 2011 года, но после проведения road show отложена в связи с падением мировых рынков. В январе представитель основного акционера Сбербанка — первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев обнародовал желаемую цену продажи акций Сбербанка в ходе приватизации на уровне 100 руб. за акцию. Эксперты ожидали, что продажа может произойти в апреле, когда цена акций превышала 100 руб. и на рынке было подходящее окно. Но этого не случилось. В июне правительство утвердило окончательный план приватизации крупных активов на 2012-2013 годы и на период до 2016 года: Сбербанк попал в первый временной период. Новый виток ожиданий приватизации Сбербанка возник в конце августа — после публикации его отчетности по МСФО за первое полугодие (см. "Ъ" от 30 августа), когда рынок получил свежую информацию о состоянии банка. Но и тогда в Сбербанке никаких подробностей не раскрыли.

В то же время глава Сбербанка Герман Греф в августе называл сентябрь "хорошим временем" для приватизации. 4 сентября глава Минэкономики Андрей Белоусов в рамках саммита АТЭС тоже отмечал, что считает текущие рыночные условия комфортными для приватизации Сбербанка, ссылаясь на превышение котировок его акций над их стоимостью на момент "народного IPO" (89 руб.). Вчера на закрытии торгов Московской биржи акции Сбербанка стоили 94,94 руб., прибавив за день 0,6%. Впрочем, несколькими днями позже первый вице-премьер Игорь Шувалов на том же саммите АТЭС призывал не торопиться, ссылаясь на нестабильность рынков.

Оценивая шансы выхода Сбербанка на SPO, ЦБ и Сбербанку стоит руководствоваться отнюдь не заявлениями российских чиновников, а рыночной конъюнктурой, а она сейчас очень подходящая, отмечают эксперты.

По словам заместителя руководителя аналитического департамента компании "Совлинк" Ольги Беленькой, сейчас очень хорошее время для размещения. "Котировки Сбербанка вблизи максимумов за последние месяцы, рынки в приподнятом настроении не только от заявлений главы ЕЦБ, но и от ожидания позитивных новостей по стимулирующим экономическим мерам от ФРС США",— отмечает она. Ожидается, что в четверг Федеральная резервная система (ФРС) США примет решение по денежно-кредитной политике. Дополнительным стимулом для оперативной продажи части пакета ЦБ в Сбербанке могут быть и сигналы его в целом хорошей отчетности о возможном замедлении роста прибыли в будущем и, как следствие, о потенциальном ухудшении других фундаментальных показателей, отмечает госпожа Беленькая. "В такой ситуации дисконт, неизбежный при размещении столь большого объема акций Сбербанка даже при текущей конъюнктуре, сейчас будет меньше, чем через какое-то время, если приватизация вновь будет отложена,— рассуждает она.— То есть сейчас скорее ближе к 5%, потом, не исключено, что и к 10%". "Сбербанк не только самый ликвидный инструмент российского фондового рынка, но и самый понятный, поэтому если цена будет привлекательной, то провести размещение можно будет в течение нескольких дней",— соглашается директор по инвестициям GPB Asset Management Дмитрий Скворцов.

Впрочем, есть и сдерживающие факторы для оперативного проведения SPO Сбербанка, напоминают эксперты. В среду Конституционный суд Германии объявит свое решение по законопроектам, касающимся так называемого бюджетного пакта ЕС и европейского механизма стабильности. "Рано или поздно положительное решение от немецкого суда будет получено, но возможная задержка в его принятии неизбежно вызовет снижение аппетита к риску у иностранных инвесторов",— подчеркивает старший портфельный управляющий компании "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим. Кроме того, действия ФРС США могут сыграть как позитивную, так и негативную роль. "Если ФРС не оправдает ожиданий относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, иностранные инвесторы откажутся покупать дополнительные риски, тем более на рынке с сырьевой зависимостью,— отмечает господин Бит-Аврагим.— Тогда, вероятно, размещение Сбербанка придется снова отложить".