Совершенствование подходов к антикризисному управлению предприятием

УДК: 65.01 ББК: 65

Глухова Л.В., Бехтина О.Е.

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПОДХОДОВ К АНТИКРИЗИСНОМУ УПРАВЛЕНИЮ

ПРЕДПРИЯТИЕМ

Glukhova L.V., Bekhtina O.E.

IMPROVING OF APPROACHES ANTI-CRISIS MANAGEMENT OF ENTERPRISE

Ключевые слова: антикризисное управление, кризисное состояние, методы, банкротство, финансовое оздоровление, ключевые показатели эффективности.

Keywords: financial health, anti-crisis management, state of crisis, methods, bankruptcy, key performance indicators.

Аннотация: любой хозяйствующий субъект в условиях рыночной экономики при неблагоприятных обстоятельствах может оказаться в кризисном финансовом состоянии. В России ухудшается статистика, связанная с несостоятельностью юридических лиц: в 2014 году количество компаний, признанных банкротами, составило 14,5 тыс. Это на 10% больше, чем показатель 2013 г. (13,2 тыс. компаний). Такая статистика приводится в издании газеты «Известия». За первый квартал 2015 г. число юридических лиц, признанных несостоятельными, увеличилось в среднем на 22% по сравнению с первым кварталом 2014 г. Количество банкротств в России продолжает расти, несмотря на все попытки государства остановить падение отечественной валюты и оживить российский бизнес. Причины такого положения связаны как с отрицательным влиянием внешней среды на деятельность предприятия, так и с недостатками управления его финансово-хозяйственной деятельностью. Множественность кризисоформирующих факторов свидетельствует о необходимости применения специальных методов управления деятельностью предприятия с целью его финансового оздоровления, так как принятие взвешенных и эффективных управленческих решений способно во многом сгладить негативные последствия кризисных явлений. Стабилизировать ситуацию поможет разработка и принятие нового закона, направленного на стадию финансового оздоровления в банкротстве, когда компанию еще можно спасти от краха.

Существенной проблемой в теории и практике антикризисного управления предприятиями является несовершенство методик оценки целесообразности финансового оздоровления, так как они ориентированы на текущее финансовое положение предприятия и не учитывают его потенциальных возможностей. Таким образом, существует необходимость совершенствования методики оздоровления кризисного предприятия не только в части принятия управленческих решений, направленных на текущее восстановление платежеспособности, но и принятых решений, основанных на всестороннем глубоком анализе потенциальных возможностей предприятия.

В статье рассмотрены методы финансового оздоровления как один из подходов к антикризисному управлению предприятием с целью достижения финансового равновесия в долгосрочной перспективе.

Abstract: any business entity in a market economy under adverse circumstances, it may be in a critical financial condition. In Russia, the worsening statistics related to corporate insolvency: in 2014 the number of companies declared bankrupt, was 14.5 thousand It is 10% more than the figure in 2013(13.2 thousand companies.). This statistic is in the publication of "Izvestia" newspaper. During the first quarter of 2015 the number of legal entities, recognized as insolvent, increased on average by 22% compared to the first quarter of 2014 The number of bankruptcies in Russia continues to grow, despite all attempts by the state to stop the fall in the domestic currency and revive the Russian business. The reasons for this are related both to the negative influence of the environment on activity of the enterprise, and with the management shortcomings of its financial and economic activities. Plurality krizis factors indicates the need to use special methods of business management with a view to its financial recovery, since the adoption of balanced and effective management decisions capable of largely mitigate the negative effects of the crisis. Will help stabilize the situation the development and adoption of the law aimed primarily at financial recovery stage in bankruptcy when the company can still be saved from collapse.

A significant problem in the theory and practice of crisis management of enterprises is inadequate to assess the feasibility of financial recovery procedures, since they focus primarily on the current financial

position of the company and does not take into account its potential. Thus, there is a need for improved methods of sanitation crisis enterprise, not only in terms of making management decisions aimed at restoring the solvency of the current, but also the decisions taken based on a thorough analysis of the profound potential of the enterprise.

The article describes methods of financial recovery as one approach to crisis management of enterprise with a view to achieving financial balance in the long term.

Анализ особенностей развития предприятий в современных экономических условиях [1-4] показал, что с 2008 года российская экономика находится под постоянным влиянием негативных экономических факторов. Во-первых, мировой экономический кризис 2008 года привел к разрушительному воздействию на финансовое состояние тысячи российских предприятий. Во-вторых, введение антироссийских

1 1

Количество арбитражных дел о банкротстве за период 2013-2015 гг. существенно выросло, особенно резкий скачок наблюдался в 4 квартале 2015 г.

Правительство РФ пытается принимать меры по регулированию антикризисных механизмов деятельности предприятий в условиях нестабильной рыночной экономики. Законодательство РФ о банкротстве, а именно, Федеральный закон № 127-ФЗ от 26.10.2002 г. «О несостоятельности (банкротстве)», в последние годы претерпело ряд существенных изменений, касающихся процедур банкротства как юридических, так и физических лиц [5]. Вышеуказанный закон в свою основу закладывает государственную помощь предприятию, оказавшемуся в критическом финансовом положении. Но на практике, к сожалению, восстановлением предприятий не занимается никто. Статистика такова, что признание должника банкротом и назначение процедуры конкурсного производства является единственным дейст-

экономических санкций, резкое падение цены на нефть и газ и, как следствие, падение курса рубля по отношению к мировым валютам не оставляет надежды российскому бизнесу на ближайшую перспективу экономического роста.

Анализ проблемы снижения финансовой состоятельности предприятий показал, что за период последних лет динамика банкротств имеет негативную тенденцию роста (рисунок 1).

2013  2014

2015

вующим положением Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)».

Решение проблемы снижения числа банкротств российских предприятий требует разработки новых подходов в проведении финансового анализа, а также использования универсальных методов, обеспечивающих выход из финансового кризиса.

Для более детального анализа применения тех или иных методов и методик финансового оздоровления необходимо обратиться к рассмотрению возможных стадий финансового неблагополучия предприятий, приводящих к банкротству.

Предпосылки для банкротства предприятия не возникают спонтанно, они складываются постепенно в течение нескольких лет под влиянием неблагоприятных внутренних и внешних факторов. Экспертным путем было выявлено влияние внешних и внутренних факторов на финансовое состояние предприятий в условия российской экономики (таблица 1).

Рисунок 1 - Количество арбитражных дел о банкротстве, ед. [9]

Внутренние факторы Влияние на финансовое состояние предприятия, % Внешние факторы Влияние на финансовое состояние предприятия, %

Управленческие (высокий уровень предпринимательского риска, недостаточное знание коньюктуры рынка, неэффективный финансовый менеджмент, отсутствие гибкости управления и т.д.) 62% Кризисное состояние экономики 40%

Производственные (морально устаревшие и изношенные основные средства, низкая производительность труда, высокая себестоимость) 21% Деятельность государства 21%

Рыночные (низкая конкурентоспособность, монополии основных поставщиков и покупателей) 17% Состояние отрасли 25%

Стихийные бедствия 14%

Необходимо отметить, что, по оценке специалистов, в развитых странах с устойчивой политической и экономической системой к банкротству примерно на 1/3 причастны внешние факторы и на 2/3 - внутренние. Поэтому данные таблицы 1 достаточно адекватно отражают ситуацию в стране. Как видно из таблицы, управленческие факторы оказывают наибольшее негативное влияние, поэтому целесообразно рассмотреть их постатейно и выявить наиболее значимые.

На рисунке 2 показан сравнительный анализ влияния внутренних управленческих факторов в разрезе выявленной классификации по причинам, зафиксированным в 2015 г.

10,3

22,7

21,2

высокий уровень предпринимательского риска

недостаточное знание коньюктуры рынка

неэффективный финансовый менеджмент

отсутствие гибкости управления

Рисунок 2 - Влияние внутренних управленческих факторов на финансовое состояние

Как видно из рисунка, совокупное влияние только двух показателей (предпринимательский риск и недостаточное знание рыночной конъюнктуры) составляет 43,9% негативного

влияния на возникновение критичного финансового состояния. Следовательно, необходим поиск организационно-экономических механизмов, сводящих к минимуму риски управленческой деятельности.

Можно выделить несколько этапов развития финансового неблагополучия предприятия, приводящих к банкротству.

Самая первая стадия банкротства возникает, как правило, за несколько лет до наступления полного краха компании, и ее едва ли может заметить даже самый опытный менеджер. Скрытая стадия банкротства предприятия характеризуется едва заметным снижением «цены» предприятия по причине неблагоприятных внутренних и внешних факторов. Анализ скрытой стадии банкротства предприятия можно проводить, используя одну из возможных формул «цены предприятия». Методика ее определения заложена в формулу капитализации прибыли (формула 1):

к

где Р - EBITDA (ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов); К - средневзвешенная стоимость обязательств фирмы.

Из формулы видно, что снижение цены предприятия напрямую зависит от снижения его прибыльности либо увеличения средней стоимости обязательств. Как правило, на этой стадии наблюдается внешнее благополучие, т.е. пока еще нет видимых признаков неплатежеспособности.

Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин - внутренних и внешних. Основная часть внутренних проблем может быть определена снижением качества

управленческих решений. Значительная часть внешних - как ухудшение условий предпринимательства.

Снижение качества управленческих решений напрямую связано с отсутствием системного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Для принятия стратегически важных управленческих решений менеджеру необходимо иметь многоуровневую систему аналитических показателей с выявлением взаимосвязи между ними.

На второй стадии финансового неблагополучия (финансовая неустойчивость) наблюдаются некоторые ранние признаки банкротства (резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках), появляются первые признаки неплатежеспособности. Особую тревогу должны вызывать изменения следующих статей отчетности:

- резкое снижение денежных средств на расчетных счетах и в кассе предприятия;

- рост дебиторской задолженности, особенно при отсутствии роста объемов продаж;

- увеличение кредиторской задолженности;

- снижение объемов продаж, рост себестоимости и т.п.;

- резкий рост внеоборотных активов (капитальных вложений или основных средств) при отсутствии остатков по статьям «Долгосрочное финансирование».

Все вышеперечисленные показатели должны привлечь к себе внимание руководства с целью глубокого анализа и принятия мер по восстановлению структуры баланса.

Третья стадия характеризуется неплатежеспособностью предприятия и введением процедуры банкротства по заявлению кредитора. Банкротство проявляется как несогласованность денежных потоков (притока и оттока денежных средств).

Причиной банкротства, зачастую, является погоня за сверхприбылью, неверный расчет эффективности текущей деятельности и инвестиционных вложений, ожидаемых темпов роста. Излишне привлеченный объем дополнительных ресурсов под финансирование текущей и инвестиционной деятельности предприятии становится губительным.

Во многих случаях кризисные явления можно предотвратить или устранить путем заблаговременного проведения всестороннего и глубокого анализа и, как следствие, реструктуризации предприятия, направленной на приве-

дение организационной структуры и системы управления в соответствие с требованиями рынка. Реструктуризацию нужно осуществлять при первых признаках надвигающегося кризиса, когда возможностей для проведения преобразований гораздо больше и с точки зрения доступности необходимых ресурсов, и с точки зрения доступных вариантов реструктуризации.

Финансовое состояние предприятия постоянно изменяется. Анализ финансового состояния необходимо проводить на постоянной регулярной основе, чтобы уметь вовремя реагировать на надвигающиеся проблемы. В основе анализа финансового состояния предприятия лежит расчет ключевых параметров, дающих картину прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами и т. д. Мероприятия по финансовому оздоровлению необходимо проводить при первых же сигналах о финансовом неблагополучии компании.

Методы и методики анализа финансового состояния предприятия позволяют оценивать его финансовую деятельность в динамике. Однако не всегда можно корректно устранить влияние прошлого на состояние предприятия в настоящем. Действующая система анализа финансового состояния предприятия определяет текущее финансовое положение и проецирует его на ближайшую перспективу без учета возможных альтернатив развития.

Система методов финансового оздоровления включает в себя: внутренние и внешние.

Все методы финансового оздоровления могут быть сгруппированы, исходя из этапов проводимой процедуры (таблица 2).

Среди российских ученых исследованиями в области финансового оздоровления предприятий занимались М.И. Гизатуллин - по методам финансового оздоровления [11], А.А. Хомякова - по критериям, стратегиям и методам финансового оздоровления [12], М.А. Батьков-ский, К.Н. Мингалиев, И.В. Булава - по анализу финансового состояния предприятия и внутренним механизмам его оздоровления и другие [8]. В своих трудах они рассматривали проблематику использования методов финансового оздоровления с точки зрения использование финансового потенциала предприятия, т.е. методов третьего этапа. Практически все методы 3 этапа были описаны в работах А.А. Хомяковой, М.И. Гизатуллина. Действительно, они позволяют обеспечить финансовое благосостояние в долгосрочной перспективе.

Таблица 2 - Классификация методов финансового оздоровления

№ п/п Наименование метода Описание

1 этап - оперативный - восстановление платежеспособности

1 Совершенствование платежного календаря Использование данных методов для восстановления платежеспособности обеспечивает рост коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности СОС до нормативных значений

2 Взыскание дебиторской задолженности

3 Продажа неиспользуемых активов

4 Анализ и регулирование уровня МПЗ

5 Перевод краткосрочной задолженности в долгосрочную

6 Изменения условий оплаты на отсрочку со стороны поставщиков

2 этап - тактический - стабилизация финансового состояния

1 Реструктуризация задолженности Использование данных методов для стабилизации финансового состояния обеспечивает привлечение дополнительных внутренних источников финансирования

2 Сокращение затрат

3 Сокращение численности персонала

4 Изменения условий оплаты на авансирование со стороны заказчиков

5 Оптимизация налоговой нагрузки

6 Другие

3 этап - стратегический - укрепление финансовых позиций предприятия в долгосрочной перспективе

1 Активные маркетинговые мероприятия по увеличению рынков сбыта Использование данных методов для обеспечения финансового равновесия в долгосрочном периоде обеспечивает привлечение дополнительных внутренних и внешних источников финансирования

2 Поиск стратегических инвестиций

3 Повышение конкурентных свойств продукции

4 Реформирование (реструктуризация) активов

5 Внедрение системы КР1

6 Другие

Но эффективность процедуры финансового оздоровления, особенно на третьем этапе, зависит от многоуровневой системы аналитических данных, используемой для принятия управленческих решений. Это возможно выполнить, используя метод внедрения системы ключевых показателей эффективности (КР1). Ранее в трудах российских ученых внедрение системы КР1 на предприятии не рассматривалось как метод финансового оздоровления.

В настоящее время в российской практике при финансовом оздоровлении предприятий, как правило, используются методы первого и, отчасти, второго этапа.

Если рассматривать финансовое оздоровление в рамках процедуры банкротства, то здесь ситуация выглядит еще плачевнее.

По статистике, предоставленной Арбитражным судом Российской Федерации за 2013 год, из 27 351 заявления о признании должника банкротом, принятого к производству, всего лишь в 67 процедурах назначалось финансовое оздоровление. Это составляет 0,2% от общего количества арбитражных дел по банкротству. Кроме того, необходимо отметить, что всего 4 процедуры из 67 были прекращены в связи с погашением задолженности (таблица 3) [10].

Таблица 3 - Сведения о рассмотрении арбитражными судами Российской Федерации дел о несостоятельности (банкротстве) в 2010 - 2013 гг._

Показатели 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г.

Поступило заявлений о признании должников банкротами, 40 243 33 385 40 864 31 921

из них:

принято к производству 33 270 27 422 33 226 27 351

Количество дел, по которым проводилась процедура финансового 91 94 92 67

оздоровления, из них:

прекращено производство в связи с погашением задолженности 6 7 3 4

Количество дел, по которым проводилась процедура внешнего 908 986 922 803

управления, из них:

прекращено производство в связи с погашением задолженности 14 13 25 15

Принято решений о признании должников банкротами и открытии 16 009 12 794 14 072 13 144

процедуры конкурсного производства

Количество дел, по которым утверждено мировое соглашение 255 376 563 585

Количество дел, по которым отказано в признании должника бан- 702 1 220 1 498 633

кротом

Это связано с неверным использованием методов финансового оздоровления.

Выбор метода восстановления неплатежеспособности определяется с помощью коэффициента чистой текущей платежеспособности (КЧТП) [8].

КЧТП =

где ОАН сумма неликвидных (в краткосрочном периоде) оборотных активов предприятия;

ОА - сумма всех оборотных активов предприятия;

КФО - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия;

КФОВО - сумма внутренних краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия, которая может быть отложена до завершения его финансового оздоровления.

Из формулы видно, что повышение уровня ликвидности оборотных активов предприятия способствует увеличению положительного денежного потока в краткосрочном периоде. Основные методы финансового оздоровления на этом этапе:

реализации неликвидных краткосрочных финансовых вложений;

снижения неликвидных запасов ТМЦ;

взыскания дебиторской задолженности;

разработка системы скидок при предварительной оплате заказчиками.

Сокращение размера краткосрочных обязательств предприятия обеспечивается за счет следующих мероприятий финансового оздоровления: пересмотр порядка оплаты внутренней кредиторской задолженности; увеличение срока предоставления товарного кредита поставщиками; реструктуризация портфеля краткосрочных кредитов и займов и др.

При неконтролируемом росте кредиторской задолженности предприятия проводятся следующие процедуры:

- переуступка прав требований;

- переоформление долгов в векселя с фиксированной датой погашения;

- переход на системы толлинга (давальче-ского сырья) для сокращения затрат на сырье и материалы.

Цель реализации оперативных методов финансового оздоровления - устранение текущей неплатежеспособности предприятия.

Для полного ее устранения необходимо использовать тактические методы финансового оздоровления, которые представляют собой систему мероприятий, способствующих росту финансовой устойчивости.

Очевидно, что вся система тактических

методов финансового оздоровления предприятия должна быть направлена на обеспечение роста собственных средств над обязательствами предприятия.

Возможности увеличения объема собственных финансовых ресурсов предприятия в условиях кризиса ограничены. В это время стратегия предприятия заключается в сокращении объемов потребления собственных финансовых ресурсов.

Обеспечить генерирование собственных финансовых ресурсов можно за счет реализации следующих методов финансового оздоровления:

- оптимизация ценовой политики;

- расширение рынков сбыта;

- сокращение издержек;

- оптимизация налоговой нагрузки

- реализация неиспользуемых активов.

Сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов возможно путем:

- снижения инвестиционных вложений;

- замораживания выплат дивидендов;

- изменения мотивации наемных работников с учетом устранения зависимости получения доходов от размера полученной прибыли;

- отказа от реализации социальных программ, финансируемых за счет прибыли.

Кроме того, одним из наиболее приемлемых способов упорядочивания финансовых потоков внутри предприятия является организация процесса бюджетирования производственных процессов.

Цель реализации тактических методов финансового оздоровления - вывод предприятия на рубеж финансового равновесия и обеспечение его финансовой устойчивости.

Стратегические методы финансового оздоровления - это система мероприятий, обеспечивающих поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде и его экономическое развитие в перспективе. Он базируется на модели устойчивого экономического роста предприятия, которая имеет различные математические формы выражения в зависимости от используемых базовых показателей финансовой стратегии.

Классический вариант модели устойчивого роста Хиггинса выглядит следующим образом:

дВ =

Пч хКх хАх^

— "1_х100о/о=^х^хАх^Х1 оо%

ВхСК ' СК 1 5

где - возможный темп прироста объемов продаж продукции, не нарушающий финансового равновесия предприятия, %;

Пч

11 - сумма чистой прибыли предпри-

ятия;

ПЧ

К

к - коэффициент капитализации чистой прибыли;

К - чистая рентабельность;

стоимость активов предприятия;

d

- коэффициент оборачиваемости активов, в оборотах;

В - объем продаж продукции (выручка);

СК - сумма собственного капитала предприятия.

Как видно из формулы 3, на основе данной модели можно регулировать темпы развития предприятия или основные показатели финансовой деятельности.

Устойчивый экономический рост предприятия определяется следующими показателями:

- рентабельностью реализации продукции;

- капитализацией чистой прибыли;

- формированием оптимальной структуры капитала и источников финансирования;

- оборачиваемостью активов;

- эффективностью инвестиционной деятельности предприятия.

Изменяя данные параметры стратегии финансового оздоровления, можно обеспечить приемлемые темпы экономического развития в условиях финансового равновесия. Параметры финансовой стратегии предприятия в процессе антикризисного управления должны также изменяться, исходя из изменения условий.

Одним из стратегических методов, направленных на финансовое оздоровление предприятия, является внедрение системы ключевых показателей эффективности.

KPI (Key Performance Indicators) - это система показателей, которая используется для анализа эффективности деятельности предприятия, а также для определения уровня достижения поставленных операционных и стратегических целей.

Ключевые показатели эффективности влияют на количественное или качественное изменение результатов по отношению к стратегии предприятии (или ожидаемому результату).

Внедрение системы KPI предоставляет возможность контролировать процесс реализации стратегических целей, находить узкие места в бизнес-процессах компании, назначать ответственных, разрабатывать мотивацию, вознаграждать по результатам, отслеживать уровень тактических задач.

Финансовое равновесие предприятия особенно в долгосрочном периоде зависит не только от количественных, но и от качественных показателей, таких как: уровень удовлетворенности потребителей, степень обученности и развития персонала и т.п.

Целью стратегических методов финансового оздоровления предприятия является повышение его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе за счет устойчивого экономического роста.

Выбор конкретных методов финансового оздоровления предприятия зависит от его возможностей по реструктуризации, увеличению уставного капитала, осуществлению технической модернизации производства, сокращению кредиторской задолженности и т.д. Оказывают влияние и характер финансовых проблем, специфика деятельности предприятия и другие факторы.

Алгоритм выбора методов финансового оздоровления предприятия выглядит следующим образом:

1) анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и выявление участков с наиболее острыми финансовыми проблемами;

2) определение альтернативы решения проблем финансового оздоровления и выбор основных методов стабилизации финансового положения;

3) разностороння оценка полученных вариантов;

4) анализ возможных последствий реализации выбранных методов под влиянием различных факторов;

5) формирование плана финансового оздоровления предприятия;

6) разработка стратегии долгосрочного развития предприятия.

Таким образом, можно сделать следующий вывод. Выбор методов и разработка программы финансового оздоровления предприятия должна основываться на большом объеме исходной информации, а также на учете специфики производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Для этого следует уделять повышенное внимание глубокому финансовому анализу, который является прочным фундаментом в достижении высоких результатов в антикризисном управлении предприятием. Успешному выполнению этой задачи будет способствовать разработка процедуры, регламентирующей выполнение этапов анализа.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Балычев, С.Ю., Булава, И.В., Мингалиев, К.Н. и др. Экономико-математический инструментарий финансового оздоровления российских предприятий в условиях глобализации и мирового финансового кризиса. - М.: МЭСИ, 2009. - 420 с.

2. Батьковский, М.А., Булава, И.В., Мингалиев, К.Н. и др. Стратегия развития российских предприятий в современный период: теория и методология. - М.: МЭСИ, 2009. - 405 с.

3. Губанова, С.Е. Инструменты и методы менеджмента и их практическая реализация для повышения конкурентоспособности промышленных предприятий // Вестник Волжского университета им. В.Н. Татищева. - 2014. - № 4. - С. 45-50.

4. Тонких, А.С., Остальцев, А.С., Остальцев, И.С. Управление экономическими системами. -2012. - № 45 (9).

5. Известия. - 2015, 2 февраля. - URL: http://izvestia.ru/news/581514

6. Федеральный закон № 127-ФЗ от 26.10.2002 г. «О несостоятельности (банкротстве)».

7. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».

8. Банкротство и финансовое оздоровление / Л.В. Исик. - СПб.: Дело и Сервис, 2013. - 272 с.

9. Батьковский, М.А., Булава, И.В., Мингалиев, К.Н. Анализ финансового состояния предприятия и внутренние механизмы его оздоровления // Экономический анализ. - 2009. - 31(160). - Финансовая академия при Правительстве РФ.

10. Аналитическая записка к статистическому отчету о работе Арбитражных судов Российской Федерации.

11. Статистика Арбитражного суда Российской Федерации.

12. Гизатуллин, М.И. Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятий. - М.: ГроссМедиа, 2004. - 303 с.

13. Хомякова, А.А., Кайгородов, А.Г. Финансовый потенциал как критерий целесообразности финансового оздоровления предприятия //Аудит и финансовый анализ. - 2007. - №(4).