Финансовый цугцванг

На внутреннем валютном рынке движение курса доллара стабилизировалось в районе отметки 29,22 руб./$. Выше — нет сил у банков: валютная выручка давит. Хотя цены на нефть и снизились, но этого недостаточно, чтобы кардинально сократить поток валюты в страну. Ниже курсу не дает уйти Центральный банк, перед которым стоит задача уложиться в жесткие семипроцентные рамки укрепления курса рубля. Банк России по-прежнему выступает одним из главных покупателей валюты. Последние данные свидетельствуют о продолжении роста валютных резервов — на 3 сентября они достигли $89,1 млрд, поднявшись за предшествующую неделю на 300 млн.
       Вместе с тем развитие ситуации на потребительском рынке ставит перед ЦБ трудновыполнимые задачи. Дело в том, что за август инфляция составила 0,4%. В целом с начала года индекс потребительских цен вырос на 7,6%. Год назад за этот период было 8,3%, при этом в августе была зафиксирована дефляция (-0,4%). Между тем ЦБ требуется удержать инфляцию в пределах 10% (12% год назад). Последние же месяцы года, как правило, характеризуются довольно высоким уровнем роста цен — около 1% в месяц, так что удержать инфляцию в бюджетных рамках весьма проблематично.
       Тем более что запаса по монетарному регулированию не осталось. В этом году денежная масса выросла всего на 13% (год назад 50%), причем в июле даже наметилось небольшое сжатие денежной массы. Немонетарные факторы в виде регулирования тарифов находятся вне зоны действия ЦБ. К тому же дальнейшее сжатие денежной массы может привести к плачевным последствиям для банковской системы. И без того в нынешних условиях большинство банков испытывают проблемы с ликвидностью.
       На фондовом рынке штурм отметки 600 пунктов РТС пока откладывается. После почти непрерывного месячного подъема движение вверх застопорилось. Впрочем, не исключено, что уже на этой неделе "круглая метка" будет преодолена. Однако, кроме психологического эффекта, вряд ли она будет иметь какие-либо последствия. Активность участников рынка остается весьма низкой, причем, судя по всему, рынок поддерживается в основном усилиями российских участников. И на стремительный рост в этих условиях рассчитывать не приходится.
Рубрику ведет ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН