ЦБ снимает ограничения

Банк России продолжает либерализовывать инвестиционную политику негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Обновленный проект поправок к положению об инвестировании пенсионных накоплений расширяет возможности вложений в облигации, снимает запрет на инвестиции в ипотечные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью, но при этом исключает из списка разрешенных активов ценные бумаги международных организаций. По мнению экспертов, проект ЦБ направлен на то, чтобы упростить инвестиции 1,7 трлн руб. пенсионных накоплений в российскую экономику.

Банк России опубликовал обновленный проект указания с поправками в положение N451п об инвестировании пенсионных накоплений НПФ. Документ содержит несколько новаций, в основном направленных на либерализацию инвестирования накоплений пенсионными фондами. Так, ЦБ планирует упростить инвестирование в долговые бумаги: отменяется максимальная доля инвестиций в корпоративные облигации (на данный момент в этот инструмент может быть вложено не более 80% накоплений), а также снимается ограничение на покупку одного выпуска госбумаг (сейчас — не более 35% инвестиционного портфеля). "В фонды поступили большие объемы средств (более 550 млрд руб. в апреле--мае.— "Ъ"), и их необходимо размещать в надежных инструментах",— поясняет причину нововведения гендиректор НПФ Сбербанка Галина Морозова. "Проект ЦБ еще раз наглядно показывает, что пенсионные фонды превращаются в инвестиционно-коммерческий актив, и властные структуры делают упор на инвестиции в российскую экономику",— отмечает гендиректор управляющей компании "Капиталъ" Вадим Сосков.

При этом из списка разрешенных для инвестирования пенсионных активов исключили ценные бумаги международных организаций, допущенных к обращению и размещению в России (это бумаги таких эмитентов, как Европейский банк реконструкции и развития, Международная финансовая корпорация, Межамериканский банк развития и другие). "Это некритично, вложения в этот инструмент единичны",— отмечает председатель совета НПФ "Европейский" Евгений Якушев. По данным ЦБ, на конец 2014 года лишь 11 НПФ имели в портфелях такие ценные бумаги на сумму 3,6 млрд руб. (0,32% от общего объема пенсионных накоплений).

Еще одна важная новация: исключение пункта о запрете инвестировать накопления в ипотечные сертификаты участия (ИСУ), обеспеченные имуществом, не являющимся жилым помещением. Такой запрет был в предыдущей версии документа и вызвал недовольство многих участников рынка (см. "Ъ" от 18 мая). Невозможность инвестировать в такие бумаги стала бы большим ударом для акционеров НПФ, основной бизнес которых связан с коммерческой недвижимостью. Значительные доли вложений в ИСУ есть, например, у фондов, связанных со структурами банка "Российский кредит" Анатолия Мотылева (НПФ "СберФонд Солнечный берег", НПФ "Солнце.Жизнь.Пенсия"), а также НПФ группы "Бин" ("Доверие", "Регионфонд", "Европейский"). Как отмечает Евгений Якушев, "вложения в коммерческую недвижимость являются традиционным направлением инвестиций для пенсионных фондов во всем мире". Вместе с тем, по его мнению, следует ожидать от ЦБ появления дополнительных требований к ИСУ с тем, чтобы сделать этот инструмент более прозрачным и надежным. "Видимо, анализ Банка России показал, что инвестиции в ИСУ являются тем самым направлением денег напрямую в российскую экономику",— иронизирует господин Сосков. "Пока практика работы с этим инструментом не подтверждает его ликвидность",— утверждает Галина Морозова. Напомним, у НПФ "Солнце.Жизнь.Пенсия" и "СберФонд Солнечный берег" возникли проблемы с передачей денег покинувших их клиентов другим НПФ, связанные как раз с невозможностью оперативно продать ценные бумаги (см. "Ъ" от 3 июня).

Вчера в ЦБ не ответили на вопросы "Ъ" о причинах исключения международных бумаг из списка разрешенных активов и отмене ограничений на ИСУ.