Morgan Stanley дует на воду

Инвестиционный банк Morgan Stanley выставляет на продажу Городской ипотечный банк. Потери компании от мирового кризиса так велики, что рисковать в России она больше не хочет.

В самом ГИБе информацию о возможной продаже пока не подтверждают, но и не опровергают. Хотя менеджеры Morgan Stanley уже прямо говорят о том, что подыскивают покупателя. Morgan Stanley приобрел ГИБ в 2006 году у главы Росгосстраха Данила Хачатурова (за несколько месяцев до продажи он оценивал банк в $200 млн). "Наша стратегия состоит в том, чтобы построить мировой интегрированный ипотечный бизнес и впоследствии секьюритизировать все кредиты, которые мы выдаем",— заявлял в прошлом году СФ исполнительный директор управления секьюритизации представительства Morgan Stanley в России Максим Ермилов. Для этого Morgan Stanley приобрел ипотечные бизнесы не только в России, но и в Великобритании, Италии и США. Однако теперь инвестбанк вынужден признать, что в условиях мирового финансового кризиса и многомиллиардных потерь (официальные списания Morgan Stanley составили $9,4 млрд) проект потерял былую привлекательность.

На механизм секьюритизации на молодом российском рынке ипотеки возлагали особые надежды: он должен был уменьшить стоимость денег для выдающих жилищные займы банков и в конечном счете привести к снижению ипотечных ставок для заемщиков. Городской ипотечный банк был первой частной кредитной организацией, которая секьюритизировала ипотечные кредиты на Западе: общий объем размещенного в 2006 году на американских и европейских рынках выпуска ипотечных ценных бумаг составил $72,6 млн, срок обращения — до 27 лет, а ставка — LIBOR плюс 1,6%. Второй пул ипотечных закладных на $400 млн ГИБ собирался разместить на западных рынках осенью 2007 года, однако вынужден был отказаться от этой затеи.

"Поскольку интерес к ипотечным бумагам упал, то и смысла держать ГИБ у Morgan Stanley не осталось",— считает вице-президент кредитного брокера CreditStar Сергей Гаврилов. Генеральный директор "Интерфакс-ЦЭА" Михаил Матовников, впрочем, предполагает, что Morgan Stanley приобретал ГИБ из спекулятивных соображений: "Однако акционеры поняли, что на кризисном рынке не смогут достигнуть запланированных результатов, и решили выйти из инвестиций".

Вряд ли продажа банка поможет Morgan Stanley решить проблемы с ликвидностью. Капитал банка на 1 апреля 2008 года составлял 1,7 млрд руб. Глава Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков оценивает ГИБ в три капитала — около $200 млн. Оценка Михаила Матовникова выше — четыре-пять капиталов, но даже при таком раскладе вырученные от продажи банка деньги вряд ли станут для Morgan Stanley серьезным подспорьем.

Однако, обжегшись на молоке, дуют на воду: после кризисного шока наличие среди активов Morgan Stanley кредитной организации, специализирующейся на ипотеке, да еще работающей на несформировавшемся российском рынке, может оказаться для акционеров инвестбанка раздражающим фактором.

Продать "Городской" при нынешней ситуации на рынке ипотеки может оказаться задачей не из легких. "Для покупки нужны свободные средства, с которыми сейчас есть некоторые затруднения",— полагает директор департамента маркетинга и планирования продуктов Москоммерцбанка Дмитрий Орлов. Среди вероятных кандидатов на покупку он выделяет российские госбанки. ГИБ обладает хорошо выстроенной сетью, технологией продаж, сильной командой и солидным кредитным портфелем. Впрочем, купить актив может и розничный западный банк, имеющий в приоритете ипотечное направление, считает Михаил Матовников. Так, в свое время банк "Сосьете Женераль" создал полноценные ипотечные продукты и вложился в рекламу, однако не смог наладить продажи из-за отсутствия инфраструктуры. В итоге французский игрок счел за благо купить ипотечный монобанк DeltaCredit. Сейчас, отмечает Матовников, в подобной ситуации находится индийский ICICI-банк, который может стать вероятным кандидатом на покупку.