Биржа переиграла свои акции

Московская биржа опубликовала первую отчетность по международным стандартам с момента публичного размещения своих акций. По итогам 2012 года чистая прибыль Московской биржи выросла на 22%, до 8,2 млрд руб. Бирже удалось заработать на валютном, срочном и денежном рынках, а также получить высокие процентные доходы. Выход в целом позитивной отчетности биржи не смог удержать цену ее акций от снижения.

Вчера Московская биржа опубликовала отчетность по международным стандартам за 2012 год. Совокупная выручка биржи выросла на 27%, до 21,55 млрд руб. Чистая прибыль по итогам года составила 8,2 млрд руб., превысив на 22% результат 2011 года.

Совокупные комиссионные доходы биржи выросли за год на 14,6% — до 11,4 млрд руб., однако их структура заметно изменилась. Фондовый рынок по-прежнему приносит самую существенную долю комиссионных доходов, но она сократилась с 42% до 27%. Основной причиной этого падения стали снизившиеся объемы торгов — на 21%, до 24,1 трлн руб. "Рынок акций стал менее привлекательным с точки зрения получения дохода",— отмечает старший портфельный управляющий УК "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим. Вместе с тем до 17,6% выросла доля комиссионного дохода на валютном рынке (+28%, до 2,008 млрд руб.), также до 17,6% — доля дохода от операций на денежном рынке (двукратный рост, до 2,01 млрд руб.).

При этом биржа стала гораздо больше зарабатывать на размещении временно свободных средств. Процентные доходы биржи выросли более чем в полтора раза (до 10,34 млрд руб.), в частности, из-за высоких ставок по депозитам, а также купонных доходов по облигациям, в которые инвестировались временно свободные средства. Впрочем, не обошлось и без убытков — переоценка портфеля торгуемых ценных бумаг привела к потерям 650 млн руб.

Финансовый директор, член правления Московской биржи Евгений Фетисов объясняет этот убыток снижением стоимости бумаг, преимущественно ОФЗ, в которые инвестировались как собственные средства биржи, так и остатки клиентских денежных средств. Однако, по его словам, этот результат "необходимо рассматривать вкупе с полученным по данным бумагам процентным доходом". "И несмотря на снижение стоимости бумаг, процентный доход перекрыл отрицательную переоценку, и от операций с ценными бумагами биржа получила прибыль",— заключает господин Фетисов. Председатель наблюдательного совета ГК "Алор" (акционер биржи) Анатолий Гавриленко не слишком одобряет перекос в сторону традиционно банковских доходов. "Хотелось бы, чтобы большую часть доходов составляли доходы от непосредственно биржевой деятельности",— говорит господин Гавриленко.

Операционные расходы биржи росли за год примерно такими же темпами, что и выручка,— 23% (до 9,4 млрд руб.) и 27% соответственно. Увеличение расходов произошло в основном за счет роста расходов на персонал. Как объясняет биржа, расходы на персонал увеличились вследствие консолидации группы РТС и трат на опционную программу для сотрудников объединенной биржи. "Рост расходов был неизбежен — увеличились траты на юристов из-за подготовки к IPO, были расходы на введение новых проектов, в том числе Т+2",— отмечает аналитик Номос-банка Андрей Михайлов.

Инвесторы, казалось, не отреагировали на позитивную отчетность биржи. В ходе торгов стоимость акций Московской биржи опускалась до отметки 48,38 руб.— минимального значения после проведения IPO. По итогам сессии цена остановилась на отметке 48,59 руб., что на 2% ниже закрытия понедельника. При этом индекс ММВБ прибавил за день около 0,1%. По итогам вчерашнего дня рыночная стоимость биржи составила 115,5 млрд руб., что на 15,2 млрд руб. (11,6%) ниже оценки, полученной в ходе IPO (130,8 млрд руб.). Индекс ММВБ за это время снизился всего на 6%.

По мнению директора по инвестициям УК "Промсвязь" Тимура Саликова, снижение цены акций в момент публикации лишь частично связано с самими результатами. Почти безостановочное снижение в цене акций биржи началось по окончании поддержки котировок "ВТБ Капиталом" в середине марта. Одновременно резко упал объем торгов биржевыми акциями. Вчера он составил всего 8,2 млн руб., что более чем вчетверо меньше среднего показателя за предшествующие две недели и в 12 раз ниже среднего объема торгов во время стабилизационного периода (107 млн руб.). "В условиях сильно снизившегося объема торгов выход из бумаги небольшого инвестора привел к заметному снижению стоимости акций",— предполагает господин Саликов.

Тем не менее вчера Московская биржа приняла решение перевести свои акции в котировальный лист типа А1. Это может добавить им ликвидности, чего не удалось сделать за полтора месяца. "За это время акции биржи не стали неотъемлемой составной частью портфелей инвесторов, и поэтому их нельзя отнести к признанным всеми участниками "голубым фишкам"",— отметил старший портфельный управляющий GHP Group Юрий Селяндин. Исходя из объема торгов, наиболее разумным будет отнести бумаги биржи ко второму эшелону, считает Тимур Саликов.