Сезон высоких технологий

Сезон высоких технологий

Какие фонды принесли доход в зимние месяцы

Зимние месяцы оказались для рынка коллективных инвестиций более успешными, чем осенние. Лишь несколько розничных паевых фондов продемонстрировали снижение стоимости пая. Лучший результат показали фонды высокотехнологичных компаний, в основном с российскими эмитентами. Портфельные управляющие ожидают перехода ЦБ к более низкой ключевой ставке, что поддержит стоимость паев фондов облигаций.

Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ

Рост по всему фронту

Зимние месяцы портфельные управляющие отработали лучше, чем осенние. По данным Investfunds, за минувшие три месяца из 150 крупных розничных фондов (ОПИФы и БПИФы с активами свыше 500 млн руб.) доход пайщикам принесли 146 фондов. При этом у каждого третьего фонда доход превысил 5%, а у шести лучших превысил 10%. В предыдущий сезон результаты были заметно хуже — прибыльными были лишь треть фондов, при этом не было ни одного фонда, показавшего двузначную доходность.

Лучший результат по итогам отчетного периода продемонстрировали отраслевые фонды, ориентированные на вложения в акции высокотехнологичных компаний или занимающие высокую долю в портфелях. По данным Investfunds, стоимость паев таких ПИФов выросла на 10–13,3%. Это происходило на фоне подъема данного сектора как на американском, так и на российском рынках. Только с начала года индекс S&P 500 Information Technology вырос почти на 12% при росте индекса S&P 500 лишь на 7%. За это же время российские отраслевые индексы «Информационных технологий» и «Телекоммуникаций» выросли на 20%, значительно обогнав индекс MOEX (чуть более 5%).

Безграничные IT

Американский фондовый рынок растет на ожиданиях того, что ФРС начнет снижать учетную ставку. Первое снижение ожидается в июне этого года, и снижение стоимости заимствований даст американским компаниям конкурентное преимущество. «Поступающие макроэкономические данные указывают на стабильный рост американской экономики, и этот рост особенно заметен в сравнении с другими развитыми странами, балансирующими на грани рецессии»,— отмечает директор по инвестициям Astero Falcon Олег Новиков. Добавляют оптимизма инвесторам на американском рынке финансовые успехи крупных технологических компаний, которые отчитываются в основной массе лучше ожиданий аналитиков. «Все три фактора являются долгосрочными преимуществами американского фондового рынка»,— считает господин Новиков.

Основная причина роста акций российских высокотехнологичных компаний — уход с российского рынка иностранных компаний, в результате чего одномоментно освободилась существенная доля рынка.

Руководитель аналитического отдела «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров отмечает, что с уходом Google, Meta (признана экстремистской и запрещена в РФ) и ряда других игроков освободилось около 30–35% доли интернет-рекламы. Основными бенефициарами стали «Яндекс», Группа ВК и «Озон». На рынке кибербезопасности иностранные игроки занимали около 40% рынка, оценивает Михаил Нестеров. По его мнению, это дает возможность российским поставщикам аналогичных решений в ближайшие четыре года наращивать продажи на 30–40% в год и обеспечить практически полное импортозамещение в этом сегменте.

Долги набирают вес

Прибыль пайщикам принесли и аутсайдеры осенних месяцев — фонды рублевых облигаций. По данным Investfunds, в основной массе ПИФы корпоративных облигаций или с доминирующей долей таких бумаг показали прирост стоимости пая на 2–4%. При этом стоимость паев ПИФов гособлигаций выросла лишь на 0,5–1,5%. За зимние месяцы индекс корпоративных облигаций Московской биржи RUCBTRNS вырос на 2%, тогда как индекс гособлигаций RGBITR снизился на 0,4%. Однако за счет активного управления фондами управляющим компаниям удалось превысить показатели индексов.

Результат таких инвестиций мог быть еще лучше, но в последний зимний месяц облигации оказались под давлением февральского заседания ЦБ. Хотя его решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% было ожидаемым, однако общий тон последующих заявлений был жестким. Основным негативным фактором стало обсуждение на последнем заседании совета директоров ЦБ как сохранения ключевой ставки на текущем уровне, так и повышения ее до 17%. «Жесткая риторика привела к дополнительному давлению на сегмент длинных ОФЗ помимо регулярных размещений Минфина. Корпоративный сегмент рынка слабо отреагировал на решение по ставке, мы видим сильный спрос на первичные размещения с фиксированным купоном»,— отмечает глава департамента управления активами УК «Альфа-Капитал» Виктор Барк.

Более высокий результат продолжают демонстрировать фонды валютных облигаций. Паи таких фондов прибавили в цене до 6%. Высокий результат был достигнут за счет и валютной переоценки, и роста котировок таких облигаций. С начала осени индекс замещающих облигаций, являющийся бенчмарком многих подобных ПИФов, вырос почти на 5%, за то же время индекс юаневых облигаций вырос на 0,6%.

В ожидании смягчения

Портфельные менеджеры рассчитывают на продолжение подъема на рынке акций, однако с осторожностью высказываются относительно перспективы рублевых облигаций. По мнению экспертов УК «Первая», по итогам года российский рынок акций может вырасти на 30%, при этом рост котировок может составить до 20%, а дивидендная доходность — около 10%. «Основной потенциал мы видим в компаниях, которые будут проходить процедуру редомициляции в этом году,— в основном это российские IT-компании, бизнес которых кратно вырос в последние годы»,— отмечает руководитель отдела продаж управляющей компании Андрей Макаров.

Фонды облигаций смогут выйти из тени фондов акций, только когда ЦБ перейдет к более мягкой денежно-кредитной политике. В УК «Первая» ожидают постепенного снижения ключевой ставки начиная с лета. «По мере снижения ключевой ставки цены облигаций будут расти, что будет положительно для облигационных фондов»,— отмечает Виктор Барк.