Блокчейн как технология повышения доверия и снижения транзакционных издержек в финансовой сфере

вопросы инновдционнои экономики

Том 9 • Номер 3 • Июль-сентябрь 2019 ISSN 2222-0372 Russian Journal of Innovation Economics

> Первое

экономическое издательство

Блокчейн как технология повышения доверия и снижения транзакционных издержек в финансовой сфере

Сафиуллин М.Р. 1, Савеличев М.В. 2, Ельшин Л.А. 2

1 Казанский (Приволжский) федеральный университет, Казань, Россия

2 Центр перспективных экономических исследований Академии Наук Республики Татарстан, Казань, Россия

АННОТАЦИЯ:_

Подход к блокчейну только как к новой технологии, относительно безопасности которой возникает много вопросов, представляется достаточно узким. Опыт применения блокчейна в финансовой сфере показывает широкие возможности данной системы значительно снижать транзакционные издержки за счет увеличения уровня доверия между экономическими агентами, которые используют ее для транзакций. Уровень доверия при использовании блокчейна в финансовом секторе повышается за счет возможности обеспечить надежность верификации активов (имущества, капиталов), хранения записей о транзакциях, обеспечения надежного сохранения данных и снижение издержек. Доверие является фактором, определяющим уровень транзакционных издержек в экономической системе и в конечном счете эффективность функционирования экономической системы, преобладающие в ней формы организации бизнеса и бизнес-процессов. Доверие является составляющей социального капитала и оказывает стимулирующее воздействие на эффективность национальной экономики. Как показывают межстрановые сравнения, страны с более высоким уровнем доверия демонстрируют более высокий рост ВВП и инвестиций. Таким образом, блокчейн выступает как фактор увеличения доверия и на этой основе роста макроэкономических показателей, в частности ВВП, доли инвестиций в ВВП.

КЛЮЧЕВЫЕ СЛОВА: блокчейн, транзакционные издержки, доверие, институты, криптовалюта.

The blockchain as a technology of increasing trust and reducing transaction costs in the financial sector

Safiullin M.R. 1, SavelichevM.V. 2, Elshin L.A. 2

1 Kazan Federal University, Russia

2 Center of Advanced Economic Research in the Academy of Sciences of the Republic of Tatarstan, Russia

введение

Технология блокчейн все шире проникает в различные сектора и отрасли экономики и финансов. Однако со стороны государства отношение к использованию блокчейна остается противоречивым. В мировом масштабе имеются примеры стран, которые ввели блокчейн и связанные с этой технологией криптовалюты в национальное нормативно-правовое поле, таким образом узаконив их использование и рас-

пространение в экономике и финансах. Однако имеется достаточно примеров стран, где их использование запрещено.

При том что блокчейну посвящен значительный корпус исследований, большинство публикаций рассматривает блокчейн как инновационную технологию, уделяя основное внимание прикладным аспектам ее использования в экономике и финансах. По нашему мнению, такой подход является чересчур узким. Возникнув как информационная технология, блокчейн может оказать фундаментальное воздействие на сложившуюся экономическую систему, став составляющей ее институциональной структуры. В этой связи имеется необходимость проанализировать влияние блокчейна на экономику и финансы с позиций институциональной и неоинституциональной теорий, воспользовавшись их аналитическим инструментарием и моделями.

Целью нашего исследования является обоснование необходимости рассматривать блокчейн как институт повышения доверия между экономическими агентами и на этой основе снижения транзакционных издержек в экономике и финансовой сфере. Средством снижения транзакционных издержек является устранение промежуточных звеньев между сторонами проводимых сделок за счет использования платформы блокчейна. В свою очередь, как это неоднократно доказывалось в исследованиях, уро-

ABSTRACT:_

The approach to blockchain only as a new technology, the security of which raises many questions, seems rather narrow. The experience of using blockchain in the financial sector shows the broad possibilities of this system to significantly reduce transaction costs by increasing the level of trust between economic agents who use it for transactions. The level of trust in the use of blockchain in the financial sector is increased due to the ability to ensure the reliability of verification of assets (property capital), storage of transaction records, ensuring reliable data storage and cost reduction. Trust is a factor that determines the level of transaction costs in the economic system and, ultimately, the efficiency of the economic system, the prevailing forms of business organization and business processes. Trust is a component of social capital and has a stimulating effect on the efficiency of the national economy. Cross-country comparisons show that countries with higher levels of confidence show higher GDP and investment growth. Thus, the blockchain acts as a factor of increasing confidence and on this basis the growth of macroeconomic indicators, in particular GDP, the share of investment in GDP.

KEYWORDS: blockchain, transaction costs, trust, institutions, cryptocurrency

JEL Classification: 031, 032, 033, F33 Received: 20.06.2019 / Published: 30.09.2019

© Author(s) / Publication: PRIMEC Publishers

For correspondence: Safiullin M.R.

CITATION:_

Safiullin M.R., Savelichev M.V., Elshin L.A. (2019) Blokcheyn kak tekhnologiya povysheniya doveriya i snizheniya transaktsionnyh izderzhek v finansovoy sfere [The blockchain as a technology of increasing trust and reducing transaction costs in the financial sector]. Voprosy innovatsionnoy ekonomiki. 9. (3). - 1161-1176. doi: 10.18334/vinec.9.3.40927

вень доверия влияет на эффективность экономического роста, в том числе роста ВВП [1, 2, 3] (Zak, Knack, 2001).

методы

Доверие как социальный капитал. Влияние доверия на динамику макроэкономических параметров_

Доверие является фактором, определяющим уровень транзакционных издержек в экономической системе и в конечном счете эффективность функционирования экономической системы, преобладающие в ней формы организации бизнеса и бизнес-процессов [4] (Fukuyama, 2004).

Доверие является одной из составляющих социального капитала. Как отмечают Кнак (Knack S.) и Кифер (Keefer P.), экономическая активность, в рамках которой экономические агенты вынуждены полагаться на будущие действия своих партнеров, выполняется с меньшими затратами в условиях, для которых характерен высокий уровень доверия [1, с. 1252]. Среди транзакций, которые имеют высокую чувствительность к уровню доверия между экономическими агентами, можно назвать поставку товаров и услуг под будущие платежи, трудовые контракты, при которых наниматель требует выполнения работ, которые затруднительно контролировать, инвестиции и вклады, которые полагаются на гарантии правительства и банков что эти средства не будут заморожены или экспроприированы и др. Экономические агенты, действующие в среде, характеризуемой высокой степенью доверия, не вкладывают существенных средств в то, чтобы гарантировать свои интересы при экономических транзакциях. Письменные контракты при этом не отличаются излишней подробностью, где предусматриваются все возможные нюансы и исходы сделки. Государственные чиновники в странах с высоким уровнем доверия воспринимаются как более заслуживающие доверия, что служит стимулом для инвесторов вкладывать больше в экономику таких стран. При этом имеются более сильные стимулы для инноваций, для роста физического капитала и большей отдачи на человеческий капитал. Одной из первых

ОБ АВТОРАХ:_

Сафиуллин Марат Рашитович, проректор по стратегическому развитию, доктор экономических наук, профессор

Савеличев Михаил Валерьевич, заместитель директора по науке, кандидат экономических наук

Ельшин Леонид Алексеевич, заведующий отделом макроисследований и экономики роста, доктор экономических наук

ЦИТИРОВАТЬ СТАТЬЮ:_

Сафиуллин М.Р., Савеличев М.В., Ельшин Л.А. Блокчейн как технология повышения доверия и снижения транзакционных издержек в финансовой сфере // Вопросы инновационной экономики. - 2019. - Том 9. - № 3. - С. 1161-1176. doi: 10.18334/vinec.9.3.40927

работ, посвященных роли уровня доверия в экономическом развитии, стало исследование Путнама (Putnam R.D.), где рассматривались причины сильного различия в уровне экономической активности между северными и южными регионами Италии [5]. Одной из причин более высокого экономического уровня северных провинций Италии являлось более высокое доверие к местному правительству, которое в этих условиях проводило более эффективную экономическую политику.

В работе Кнака для измерения уровня доверия использовался метод прямых социологических опросов, которые проводились в 29 различных странах, и где репрезентативным выборкам граждан задавался вопрос о том, насколько они согласны с утверждением, что большинству людей следует доверять [1, с. 1256]. Кроме этого, оценивалась сила норм гражданской кооперации в стране, для чего задавались вопросы относительно ситуаций, в которых люди могли самостоятельно выбирать - поступать им честно или оппортунистически (например, возвращать найденный кошелек, не платить полагающиеся налоги и т.п.). С помощью уравнений регрессии оценивалась взаимосвязь этих показателей с макроэкономическими параметрами стран выборки -динамикой роста ВВП, долей инвестиций в ВВП.

На графиках представлены результаты расчетов для динамики роста исследуемых стран в период с 1980 по 1992 год от уровня доверия, а также доли инвестиций в ВВП за период 1960-1992 гг. от уровня доверия [1, с. 1265, 1268].

В условиях низкого уровня доверия экономические агенты более склонны направлять доходы на потребление, чем в инвестиции, поскольку правительством им не гарантируется сохранность вложенных в экономику средств. Верно и обратное, если правительство не доверяет экономическим агентам, то оно не будет склонно оказывать им поддержку в инвестировании средств, поскольку будет опасаться, что эта поддержка будет потрачена на иные, нежели инвестиции, цели.

Дополнительными каналами, посредством которых уровень доверия оказывает влияние на экономическую результативность, являются также гарантии прав собственности и эффективность правительства [1, с. 1275].

Отдельный интерес представляет вопрос: какие факторы влияют на уровень доверия в стране? Среди них можно указать уровень вовлеченности населения в различные группы или ассоциации, формальные или неформальные, уровень неравенства, этническая поляризация населения, сила формальных институтов собственности и контрактов, доход на душу населения и уровень образования в стране.

Особое внимание следует уделить такому фактору, как уровень вовлеченности в группы и ассоциации, поскольку, как показывают исследования, можно выделить два типа такой вовлеченности - одна из них повышает уровень доверия в целом в обществе, другая - снижает, поскольку члены группы доверяют только тем, кто является участником этой группы. На эти особенности группового влияния на уровень доверия указывают работы Путнама (Putnam R.D.) и Олсона (Olson M.) [5, 6]. Так, Олсон акцентирует стремление групп лоббировать свои интересы, подчас в ущерб всему

Kun

HmtwiwJ

SVYHttfl  NoTrtly

Airtira в jjpi(, ^  1с*ШИ  Naly  IriUnfl _ мы*** и n"¡2S*

ЕШрия    С". Mm» г.у LCHMI

Mexico

Fivw* Soufri A foe*   Pirtard

USA 9 ArflWliru

№uvl

15 ti

Trust

Рисунок 1. Рост (1980-1992 гг.) и доверие Источник: [1].

Switzerland

_ _  irttand

Я Belgium  Korea

P«iugai

JU1A  rjni»

I ttriir

S.'.I' - »   Ar;Entma

11К»

Trust

Рисунок 2. Инвестиции/ВВП (1960-1992 гг.) и Доверие Источник: [1].

обществу, причем чем компактнее такие группы, чем крепче они связаны внутригруп-повыми интересами, тем выше эффективность их деятельности по защите своих интересов и тем меньше доверия к тем, кто не является участником группы [2, с. 341]. В своей модели Путнам придерживается противоположного мнения, поскольку считает, что чем шире члены общества участвуют в различного типа ассоциациях, тем больше доверия они испытывают друг к другу вне зависимости от того, являются ли они членами одной ассоциации или разных. В реальности, скорее всего, имеется промежуточный вариант, где социум внутри страны следует рассматривать как смесь групп Путнама и групп Олсона, и в зависимости от того какой тип групп преобладает, в социуме отмечается более высокий или более низкий уровень доверия.

Блокчейн: основные характеристики_

Технология блокчейн является платформой, которая позволяет значительно повысить уровень доверия в экономической системе, не случайно блокчейн иногда называют «машиной доверия» или даже «машиной правды» [7] (Vigna, Casey, 2018).

Блокчейн является современной информационной технологией, которая позволяет обеспечивать обмен информацией любого типа между участниками без необходимости достижения между ними полного доверия. Это достигается за счет полной и неизменной постфактум записи всех транзакций, которые хранятся в распределенной базе данных, полный доступ к которой имеется у всех участников блокчейн-плат-формы. Следует подчеркнуть, что изменять уже внесенные в базу записи нельзя как участникам, так и их объединению. Блокчейн обеспечивает прямые транзакции между участниками без необходимости наличия центрального хранилища данных и каких-либо посредников, гарантирующих проведение транзакции.

Безопасность транзакций в блокчейн обеспечивается цифровыми подписями -криптографическим механизмом, включающим пару ключей - частного и публичного. Плательщик кодирует свой платеж (по сути дела, запись в общей базе, где удостоверено, что он владеет определенной суммой) личным ключом и пересылает зашифрованную запись продавцу или получателю, который, используя полученный вместе с записью публичный ключ, распаковывает платеж, и тот записывается на его счет. При этом транзакция записывается в блокчейн, и каждый участник платформы знает, что определенная сумма средств списана со счета покупателя и зачислена на счет продавца. Эта новая запись оформляется и кодируется в виде специального информационного блока и добавляется в блокчейн. Как уже говорилось, данный блок в блокчейн невозможно изменить, скорректировать, отменить.

Первая версия технологии блокчейн была предназначена для создания и поддержки первой криптовалюты биткоин, которая по мысли создателя системы С. Накамото [8] должна была обеспечить простую и абсолютно защищенную систему денежного обращения, лишенную недостатков финитных валют, прежде всего - сложной иерархической системы кредитно-финансовых институтов, обеспечивающих эмиссию и

обращение. Поэтому с появлением следующей версии блокчейна, так называемой блокчейн 2.0, которая вышла за узкие рамки использования криптовалюты, именно финансовый сектор увидел в этой платформе значительный потенциал. В 2016 году агентство McKinsey провело исследование, где обнаружилось, что около 50% финансистов, занимающих высокие посты в индустрии, уверены, что блокчейн в ближайшие 3 года окажет значительное воздействие на финансовый сектор [9]. По оценке IBM, 66% банков в 2020 году развернут технологические платформы, основанные на блокчейн [10]. На этом фоне вызывает сомнение правильность решения Сбербанка приостановить ранее объявленный проект по работе с криптовалютой, мотивируя это отсутствием соответствующего законодательства и позицией Центрального банка РФ, возражающего против запуска криптовалюты в денежную систему страны [11].

результаты и обсуждение

Уровень доверия при использовании блокчейн в финансовом секторе повышается за счет возможности обеспечить надежность верификации активов (имущества, капиталов), хранения записей о транзакциях, обеспечения надежного сохранения данных и снижение издержек. Проанализируем каждую из этих позиций [12]:

1. Верификация активов

Верификация активов заключается в подтверждении прав собственности экономического агента на актив, которым он распоряжается (продажа, инвестирование, лизинг, аренда и т.д.) [13]. Право собственности определено тогда, когда оно признает, документирует и защищает права экономических агентов над активами. В обычных условиях это сложная процедура, требующая значительного числа сторонних участников, тогда как блокчейн позволяет значительно упростить верификацию активов через механизм согласия. Данный механизм включает согласие всех участников блок-чейн в том, что указанный актив принадлежит на правах собственности одному из участников. Такое согласие достигается распределенностью базы данных блокчейн, когда полная информация об активах и транзакциях с ними имеется у каждого из участников, и при этом никто не может данную информацию фальсифицировать.

В рамках неоинституциональной теории права собственности рассматриваются не как единый и неделимый объект, а как «пучок» прав, каждым из составляющих этот «пучок» правом владелец может распорядиться. Права собственности становятся комплексным, сложно организованным активом, что в традиционных условиях создает дополнительные сложности и порождает значительные издержки в определении кому и в какой мере принадлежат права собственности на актив. Блокчейн снимает это затруднение, поскольку информационные возможности позволяют хранить на базе этой платформы большие массивы данных.

2. Хранение записей о транзакциях

Существенные издержки финансового сектора связаны с:

• низким качеством информации о клиенте;

• невозможностью поделиться информацией;

• трудностями достижения стандарта KYC (Know Your Customer). По оценкам, ежегодные затраты одного банка составляют до 500 млн долларов США на поддержание этого стандарта [14] (Moyano, Ross, 2017);

• недостаточностью инструментов для сбора данных, разбросанных по различным информационным базам, именно по этой причине компании, обладающие такими базами, например, социальные сети, неоднократно уличались в торговле этими данными.

Использование блокчейна позволяет преодолеть указанные трудности, поскольку возникает технологическая возможность безопасно хранить массивы персональных данных, доступ и уровень доступа к которым может определять только сам владелец этих данных, например, клиент банка. При этом данные невозможно подделать и фальсифицировать, что формирует необходимый уровень доверия между клиентом и финансовым институтом. Банковский блокчейн позволяет прозрачно проводить аудит банковской деятельности, выявляя сомнительные операции, облегчая Центральному банку обеспечивать надежность и устойчивость банковской системы.

Аналогичным образом открывается для блокчейна ниша биржевой торговли, поэтому в 2015 году NASDAQ впервые осуществила запись своих операций в блокчейне, создав прецедент для отказа от бумажных носителей в биржевой торговле.

3. Безопасность данных

Потребители финансовых услуг особо заинтересованы в безопасности своих данных, что должны учитывать в своей деятельности финансовые институты. Однако при этом финансовые институты должны выполнять все регулирующие предписания, в том числе обеспечивать прозрачность своей деятельности. Неизбежно возникает почва для конфликтов - клиенты требуют соблюдения секретности, надзорные органы предъявляют требования прозрачности.

Блокчейн парадоксальным образом позволяет удовлетворять обоим этим требованиям. Первое достигается за счет надежной криптозащиты частных данных, а распределенность базы данных и невозможность подделки записанной в блокчейне информации - прозрачность. В зависимости от того, является ли технология блокчейн публичной, частной или смешанной, соотношение секретность / прозрачность может гибко регулироваться.

4. Снижение стоимости транзакций

Внедрение информационных технологий в финансовый сектор, использование Интернета, онлайновых платежей существенно удешевляет стоимость финансовых услуг, одновременно повышая уровень конкуренции на этом рынке, ибо барьер входа на него становится очень низким. Финансовые институты должны непрерывно внедрять инновации в свою деятельность, чтобы продолжать снижать стоимость транзакций. Блокчейн представляет собой универсальную платформу, переход на которую удешевляет клиринг платежных систем, страхование, снижает операционные риски. Так, в расчетах между бан-

ками задействованы клиринговые центры, тогда как блокчейн позволяет использовать прямые «бизнес - бизнес» платежи, снижая тем самым свои издержки.

Вместе с тем следует отметить, что вышеперечисленные позиции приводят к снижению затрат финансовых институтов в долгосрочной перспективе, тогда как в среднесрочной перспективе возможно увеличение расходов на развитие инфраструктуры блокчейна. Так, уже в 2013-2014 годах в инновации, связанные с развитием платежных систем на платформе блокчейн, было инвестировано 5,4 млрд долларов США [15] (Kiviat, 2015). Согласно докладу Мирового экономического форума - 2016, инвестиции в исследование применения блокчейна в финансовых операциях составили 1,5 млрд долларов США. По оценке агентства McKinsey, технологии блокчейн могут:

• снизить стоимость трансграничных платежей с 26 до 15 долларов США;

• сократить операционные расходы, которые достигают в настоящее время 15 млрд долларов США;

• снизить стоимость страхования рисков на 1,6 млрд долларов США [16] (Guo, Liang, 2016). ФинТех оценивает выигрыш от внедрения блокчейна в финансовой сфере на уровне 20 млрд долларов США [17] (Mori, 2016).

Следует отметить, что до 80% затрат в финансовой сфере приходится на используемые в ней бизнес-модели и только 20% - непосредственно на технологии [17] (Mori, 2016). Поэтому внедрение блокчейна не следует сводить исключительно к технологическим аспектам финансовых институтов, поскольку блокчейн создает возможности создания новых организационных форм и бизнес-процессов.

В рамках неоинституциональной теории выделяется три типа транзакционных издержек:

(а) поиск информации;

(б) ведение переговоров и принятие решений;

(в) мониторинг и обеспечение исполнения контрактов [18].

Технология блокчейн позволяет снять данные издержки, таким образом приводя экономическую систему к классическому типу рыночной экономики, как она представлена в неоклассических моделях. Проанализируем это подробнее.

Первый тип транзакционных издержек: поиск информации.

Прежде всего, для технологии поиска информации в блокчейне характерны следующие черты: пользователь лично контролирует объем доступной о нем информации; информация в блокчейне достоверна через механизм согласования и защищена криптографически; информация представлена в хронологической виде и постоянно обновляется [19].

Поскольку пользователь сам регулирует объем информации о себе в блокчейне и определяет, кому она доступна, то в случае поиска кредитной информации о клиенте банк освобождается от необходимости проводить сложный и затратный сбор информации. Блокчейн может использоваться как межбанковская платформа, где хранится полная и постоянно обновляемая информация о кредитной истории клиентов. Таким

образом, поиск информации на основе блокчейна характеризуется практически нулевыми транзакционными издержками.

При этом возникает интересный аспект возможности сохранения пользователем анонимности или вообще фальсификации личных сведений. Представляется, что подобных видов оппортунистического поведения, которые увеличивают транзакцион-ные издержки, можно избежать за счет (1) регулируемости стандартами предоставления личной информации, когда такие стандарты принимаются либо на законодательном уровне, либо на отраслевом и корпоративном. В случае если клиент отказывается следовать этим стандартам, он не допускается к получению кредитов или иных банковских услуг. Иной путь (2) развитие самой платформы блокчейн, подключением к ней все большего числа финансовых организаций, что увеличивает объем доступной информации о клиенте.

Защищенность информации от незаконного использования и ее фальсификации аналогичным образом достигается в рамках технологии блокчейн, поскольку информация хранится в закодированном виде, а хранимые блоки информации невозможно изменить постфактум. При этом снимается проблема повторного сбора информации, поскольку единственного поиска уже достаточно в силу неизменности информационных блоков. Блокчейн как распределенная база данных обладает высокой устойчивостью, так как любой компьютер, к ней подключенный, располагает всей полной базой. Даже при выходе из строя нескольких узлов распределенной сети блокчейна система не потеряет устойчивости.

В финансовой сфере одной из распространенных операций, связанных с транзакционными издержками поиска информации, является KYC (знай своего потребителя) и согласование информации, полученной из различных источников. Платформа блок-чейн обеспечивает согласованность информации за счет комбинации верификации записей и их безопасного и неизменного хранения. Согласование информации о заемщиках может усложняться за счет распространенного явления перекрестного владения собственностью, например, пакетом акций, из-за чего приходится нести высокие транзакционные издержки при определении конечного владельца активами, что необходимо для правильной оценки кредитных рисков, дивидендов, налогов и т.д. Но когда запись об активах вносится в блокчейн, то все последующие операции с этими активами сохраняются в неизменном и защищенном виде, тем самым минимизируя соответствующие транзакционные издержки.

Ежегодная стоимость KYC в расчете на один банк США оценивается в размере около 500 млн долларов США [14] (Moyano, Ross, 2017). При этом перевод KYC на блокчейн может значительно снизить транзакционные издержки, связанные с этой статьей затрат. Принятие последних законов об использовании биометрических данных перекладывает часть таких расходов на государственные институты, снижая тран-закционные издержки финансовых институтов.

Второй тип транзакционных издержек: заключение сделок.

Можно выделить три вида сделок:

• Сделки с партнерами.

• Сделки с потребителями.

• Умные контракты на основе технологии блокчейн.

Рассмотрим их с точки зрения минимизации транзакционных издержек в блок-чейне.

1. Транзакционные издержки, связанные с заключением контракта с партнерами, как уже отмечалось, определяются уровнем доверия, достигнутого между сторонами сделки. Однако здесь предлагается рассмотреть аспект мультисторонних сделок, ибо современная система перекрестного владения собственностью редко сводится к двусторонним сделкам, а также требует участия третьих сторон, владеющих долей собственности или частичными правами собственности. Сделка требует не только выявления всех ее потенциальных участников, но и сложного процесса согласования позиций. Блокчейн позволяет резко снижать транзакционные издержки за счет хранения всей истории с операциями с данной собственностью, но и обладает встроенным механизмом достижения согласия. При этом неважно географическое расположение участников сделки. Важно отметить, что фактор доверия здесь играет значительную роль: более высокий уровень прозрачности на основе блокчейна обеспечивает более низкие транзакционные издержки. Это представляется дополнительным аргументов в пользу скорейшего введения блокчейна в нормативно-правовое поле и законодательного урегулирования связанных с его практическим применением вопросов.

2. Транзакционные издержки кредитных договоров между финансовыми учреждениями и потребителями определяются тем, насколько банк может доверять заемщику, а это в свою очередь зависит от того, насколько потребитель склонен предоставить о себе полную информацию. Клиент банка может опасаться, что его персональные данные будут использованы третьей стороной, а банк должен быть уверен, что персональные данные клиента верифицированы. Использование биометрических данных для идентификации пользователей с размещением их на платформе блокчейн позволяет обеспечить высокий уровень их защищенности, а также безопасный доступ к ним со стороны финансовых институтов. Увеличение доверия снижает транзакционные издержки данного вида договоров.

3. Умные контракты являются продуктом развития блокчейна и расширения функционала криптовалют. При этом криптовалюты выступают не как средство обмена, а как формы контракта, одобренного электронной подписью и снабженным механизмом автоматического исполнения при достижении записанных в нем условий транзакции. В неоинституциональной теории рассматривается теория контрактов, где фиксируется факт неполноты контракта, ибо в нем обычными средствами невозможно предусмотреть возможные условия, особенно оппортунистическое поведе-

ние контрагентов. Модель неполного контракта основывается на неопределенности среды, в которой действует контракт; неопределенности поведения, из-за чего контракт исполняется не так, как полагается; неопределенности языковых формулировок текста контракта, допускающие двойственное толкование, а также на ограниченной рациональности.

Вместе с тем разработка умных контрактов может потребовать дополнительных транзакционных издержек, но как только такой контракт заключается между сторонами сделки, дальнейшие транзакционные издержки обнуляются.

Третий тип транзакционных издержек: контроль.

Технология блокчейн разрабатывалась изначально как средство обеспечения прозрачности контроля за счет:

• неизменности записываемых в блокчейне транзакций, которые невозможно изменить, переписать, фальсифицировать;

• строго хронологического порядка записей так, что любую операцию можно проследить от начала до завершения;

• децентрализации хранения данных (их полная открытость участникам блок-чейна);

• криптозащитного механизма согласования информации;

• возможности использования умных контрактов.

Рассмотрим указанные позиции применительно к финансовым институтам.

1) Приобретение клиентом некоторого актива по установленной цене в рамках блокчейна получает твердую хронологическую привязку. Это исключает возможность со стороны продавца актива установить на него иную цену, что снижает транзакцион-ные издержки контроля условий сделки. Дополнительно блокчейн сохраняет всю хронологию исполнения сделки, что также минимизирует издержки контроля ее этапов.

2) В случае возникновения споров сторон, являющихся сторонами сделки, хронологический порядок записей снижает затраты на выяснение обстоятельств сделки и вынесение решения. Одновременно это позволяет прослеживать цепь платежей, тем самым выявляя операции, которые нарушают финансовое законодательство. Но при этом может возникнуть проблема выявления персональных данных участников незаконной сделки, что опять же актуализирует проблему выведения блокчейн из нормативно-правовой «тени».

3) Блокчейн как распределенная база данных гарантирован от повреждений и утраты информационных блоков. Это снижает транзакционные издержки, которые тратятся на защиту информационных баз заключаемых сделок. Кроме того, отсутствуют транзакционные издержки на получение доступа к записям, поскольку каждый участник блокчейна обладает полным доступом ко всей базе.

4) Поскольку блокчейн основан на криптозащищенном механизме согласования информации, снижаются транзакционные издержки контроля, связанные с ограниченной рациональностью и двусмысленностью языка. Каждый новый блок информа-

ции проходит проверку на согласованность с существующей базой данных, поэтому в этом случае отпадает надобность в дополнительном контроле.

В такой системе стороны сделки могут безопасно осуществлять прямые платежи, убирая необходимость в посредниках. Финансовые институты получают возможность развивать платежные системы с низкими затратами на одну транзакцию.

В завершение раздела следовало отметить аспект влияния на уровень доверия групп, которые будут включены в соответствующие платформы блокчейн. Выше мы уже отмечали, что согласно исследованиям, формирование групп и ассоциаций в стране оказывает двойственное влияние на уровень доверия. Так называемые группы Путнама отличаются тем, что они вырабатывают у своих членов доверие как к тем, кто входит в такую группу или ассоциацию, а также к тем, кто находится вне ее или даже является членом другой группы [2]. В противоположность этому группы Ольсена формируют доверие исключительно между членами группы, при этом значительно снижая доверие членов группы к тем, кто в них не входит [2]. В зависимости от того, насколько распространены группы Путнама или группы Ольсена, в стране будет наблюдаться либо высокий, либо низкий уровень доверия. Применим данную классификацию к группам пользователей блокчейна, которые подключены к соответствующей платформе и участвуют в ранзакциях, которые проводят на ее основе. Можно предположить, что в условиях, когда блокчейн еще не получил распространения, особенно на начальных стадиях своего развития, участники его тяготели к группе Ольсена, поскольку, как мы уже отмечали, блокчейн является технологической платформой снижения транзакционных издержек за счет повышения доверия между сторонами транзакций. Таким образом, участники блокчейна доверяли тем, кто подключен к платформе, но при этом это доверие не распространялось на тех, кто к блокчейну не подключен, особенно это касалось финансовых институтов. Добавим, что непосредственно стимулом к распространению блокчейна и криптовалют стал финансовый кризис 2008 года, когда многие потребители финансовых услуг разочаровались в надежности банковской системы и стали искать альтернативные возможности для проведения сделок. Между тем все более широкое распространение блок-чейна, принятие его как вполне законного средства для экономических и финансовых транзакций, использование блокчейна банками, биржами и корпорациями приведет к значительному росту пользователей этой платформы, а вместе с тем трансформации групп Ольсена в группы Путнама, что, в свою очередь, повысит уровень доверия во всей экономике страны. Здесь нам видится необходимость дополнительных исследований, в частности, измерения уровня доверия внутри и во вне групп, активно использующих блокчейн, дабы определить тип, преобладающий среди них. Но тем не менее росту уровня доверия в экономике и финансах значительно будет способствовать нормативно-правовое урегулирование всех вопросов, связанных с использованием блокчейна в экономической системе страны.

заключение

В большинстве работ, посвященных блокчейну, он рассматривается как технология, применение которой может значительно повысить надежность и эффективность различных отраслей экономики и в первую очередь финансового сектора. Вместе с тем подобный подход представляется нам достаточно узким, так как он не охватывает весь потенциал блокчейна, а вместе с этим и его возможное влияние на всю экономику в целом как на национальном, так и на глобальном уровне. Как мы показали, основным фактором повышения эффективности финансового сектора, где блокчейн может использоваться, является, прежде всего, снижение транзакционных издержек, которые сопутствуют всему циклу экономических сделок, включающих такие элементы, как поиск информации или партнера для сделки, выработка договоренности о сделке, контроль сделки. Каждый из этих элементов сопряжен со значительным уровнем транзакционных издержек, что снижает эффективность работы всей экономической системы. При этом транзакционные издержки, по сути, представляют собой аспекты такой категории, как доверие, входящее составной частью в более широкое понятие человеческого капитала. Межстрановые исследования показывают, что страны, где уровень доверия является высоким, демонстрируют более высокую динамику макроэкономических показателей, среди которых ВВП, доля инвестиций в ВВП. Таким образом, блокчейн, как фактор увеличения доверия в той экономической системе, где он применяется, оказывает положительное влияние на рост социального капитала, а кроме того, на рост ВВП и инвестиций. В настоящее время идут активные дискуссии как внутри самих стран, так и на международном уровне о том, насколько будет допустимо интегрировать блокчейн в экономическую систему, вывести его из нормативно-правовой «тени». Если подходить к блокчейн как к фактору увеличения доверия в экономике, то это, по нашему мнению, однозначно свидетельствует в пользу интеграции его в экономическую и финансовую систему страны на основе тщательно выстроенного нормативно-правового регулирования.

Учитывая вышеизложенное, предлагаемые в исследовании методологические подходы однозначно свидетельствуют в пользу использования блкчейн в экономике и финансах государства на основе принятия соответствующих нормативно-правовых и регулирующих механизмов.

БЛАГОДАРНОСТИ:

Выражаем благодарность сотрудникам ГБУ «Центр перспективных экономических исследований Академии наук Республики Татарстан» - участникам научного проекта РФФИ № 18-010-00536 за подготовку публикации.

ИСТОЧНИКИ:

1. Knack S. and Keefer P. Does social capital have an economic payoff? A cross-country investigation // Quarterly Journal of Economics 112. - p. 1251-1288.

2. Knack, S. (2003) Groups, growth and trust: Cross-country evidence on the Olson and

Putnam hypotheses. Public Choice 117: 341-355.

3. Zak Paul J. and Knack S. Trust and growth // The Economic Journal. - 2001. - № 111. -

p. 295-321.

4. Фукуяма Ф. Доверие: социальные добродетели и путь к процветанию. - М.: ООО

Издательство ACT: ЗАО НПП Ермак, 2004. - 730 c.

5. Putnam, R.D. (1993). Making democracy work: Civic traditions in modern Italy. Princeton:

Princeton University Press.

6. Olson, M. (1982). The rise and decline of nations. New Haven: Yale University Press.

7. Vigna P. and Casey M.J. The Truth Machine // St. Martin's Press. - 2018. - p. 320.

8. Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.

9. McKinsey. (2016). Blockchain-Disrupting the Rules of the Banking Industry.

10. Fortune. (2016). Blockchain Will Be Used by 15% of Big Banks By 2017. Retrieved from http://fortune.com/2016/09/28/blockchain-banks-2017.

11. Сбербанк отказался от планов работать с криптовалютой из-за позиции ЦБ // Ведомости, 30 мая Сбербанк отказался от планов работать с криптовалютой из-за позиции ЦБ // Ведомости, 30 мая. Источник: https://www.vedomosti.ru/finance/ news/2019/05/30/802872-sberbank-otkazalsya-ot-sozdaniya-kriptovalyuti.

12. Tilooby, Al, The Impact of Blockchain Technology on Financial Transactions. Dissertation, Georgia State University, 2018. https://scholarworks.gsu.edu/bus_admin_ diss/103.

13. FINRA. (2017). Distributed Ledger Technology: Implications of Blockchain for the Securities Industry. Retrieved from http://www.finra.org/sites/default/files/FINRA_ Blockchain_Report.pdf.

14. Moyano J.P. & Ross O. KYC optimization using distributed ledger technology // Business & Information Systems Engineering. - 2017. - № 59. - p. 411-423.

15. Kiviat T.I. Beyond bitcoin: issues in regulating blockchain transactions // Duke Law Journal. - 2015. - № 65. - p. 569-608.

16. Guo Y. & Liang C. Blockchain application and outlook in the banking industry // Financial Innovation. - 2016. - № 2. - p. 24.

17. Mori T. Financial technology: Blockchain and securities settlement // Journal of Securities Operations & Custody. - 2016. - № 8. - p. 208-217.

18. Ouchi, W.G. (1980). Markets, bureaucracies, and clans. Administrative science quarterly, 129-141

19. Tapscott D. & Tapscott, A. (2016). Blockchain Revolution: How the technology behind Bitcoin is changing money, business, and the world: Penguin

REFERENCES:

Fukuyama F. (2004). Doverie: sotsialnye dobrodeteli i put k protsvetaniyu [Trust: the social virtues and the path to prosperity] (in Russian).

Guo Y. & Liang C. (2016). Blockchain application and outlook in the banking industry Financial Innovation. (2). 24.

Kiviat T.I. (2015). Beyond bitcoin: issues in regulating blockchain transactions Duke Law Journal. (65). 569-608.

Knack S. and Keefer P. Does social capital have an economic payoff? A cross-country investigation Quarterly Journal of Economics 112. 1251-1288.

Mori T. (2016). Financial technology: Blockchain and securities settlement Journal of Securities Operations & Custody. (8). 208-217.

Moyano J.P. & Ross O. (2017). KYC optimization using distributed ledger technology Business & Information Systems Engineering. (59). 411-423.

Vigna P. and Casey M.J. (2018). The Truth Machine St. Martin's Press. 320.

Zak Paul J. and Knack S. (2001). Trust and growth The Economic Journal. (111). 295321.