Россия: заря коллективизации

Россия: заря коллективизации

За неделю:

       Впервые в России частный инвестор сможет получить профессиональную и бесплатную помощь по всем вопросам управления личными сбережениями: в Москве открылся Центр коллективных инвестиций.
       Прошел первый аукцион по размещению облигаций московского городского облигационного займа. Доходность к погашению новых бумаг установилась на уровне 30,69% годовых, что сопоставимо с доходностью ГКО. Население увидит облигации не раньше июня.
       Ассоциация российских банков направила председателю ЦБ официальное послание с просьбой снизить нормы отчислений кредитных организаций в фонд обязательного резервирования.
       Компания American Express намерена потребовать от российских банков предоставления гарантии западного банка в размере $100 тыс. на каждые 25 карт, выданных российским банком. Подобная акция может сделать выпуск этих карт невыгодным для российских банков. Для клиентов же карта станет более дешевой.
       
Перестаньте дуть на ПИФы!
       Список финансовых инструментов, доступных частному инвестору, постоянно расширяется. Но без специальных знаний порой трудно разобраться, куда же лучше всего вложить свои сбережения. Похоже, эта проблема близка к разрешению. 19 февраля в Москве, в рамках государственной программы по защите прав инвесторов, открылся Центр коллективных инвестиций (ЦКИ). Впервые в России частный инвестор сможет наконец получить профессиональную, практическую и к тому же бесплатную (!) помощь по всем вопросам управления личными сбережениями.
Главная задача Центра — сбор, анализ и предоставление информации о коллективных инвестициях.
       
       Согласно Комплексной программе мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров, утвержденной в марте 1996 года указом президента РФ, к коллективным инвесторам относятся: паевые инвестиционные фонды, акционерные инвестиционные фонды (прежде всего чековые инвестиционные фонды), кредитные союзы (кредитные потребительские кооперативы граждан), негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные банки.
       
       Центр создан и работает под постоянным патронажем Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Общее руководство осуществляет куратор Центра — эксперт ФКЦБ Виктория Волкова. Надо отметить, что московский центр — первый в формируемой ФКЦБ общероссийской системе информационно-аналитических центров: уже к лету планируется открытие аналогичных центров в Иркутске, Ростове, Омске и Казани. Такая активность государства в лице Федеральной комиссии — а надо отметить, что Центр финансируется правительством РФ в рамках кредита Всемирного банка на осуществление госпрограммы по защите инвесторов — объясняется заинтересованностью в привлечении в экономику капитала индивидуальных инвесторов. По мнению председателя ФКЦБ Дмитрия Васильева, только в паевые фонды население России может вложить около $3 млрд., что составляет лишь 10% от общей суммы сбережений. Что и говорить — игра стоит свеч.
       Однако...
       Дмитрий Зайцев, руководитель аналитического отдела ЦКИ: "Тут надо четко понимать, что инвестиционные консультанты не дают конкретных советов по конкретным инвестициям. Вы не получите совет, куда лучше вложить деньги, вам просто расскажут, какие для этого есть возможности. Перед вами будет выложена исчерпывающая информация о том, что сейчас есть на рынке. Но принимать инвестиционное решение вы будете сами".
       Особые надежды с созданием этого Центра связывают компании, непосредственно работающие с коллективными инвестициями. "Что нужно цивилизованному человеку, имеющему сбережения? В первую очередь — профессиональные и объективные консультации: где и на каких условиях можно их (сбережения) разместить. Без правительственной поддержки поставить дело коллективных инвестиций "на широкую ногу" невозможно", — говорит Михаил Чеботарев, исполнительный директор Управляющей компании КУИФ (ПИФ "Пионер Первый").
       Вадим Сосков, директор департамента по связям с общественностью Управляющей компании "Паллада Эссет Менеджмент" (ПИФ "Паллада-ГКО"), убежден, что работа Центра позволит преодолеть существующий пока у россиян холодок по отношению к паевым фондам: "Центр поможет тем, кто обжегся на структурах вроде МММ, перестать дуть на ПИФы. Ведь доверие просыпается не только после продолжительной работы на рынке, но и благодаря разъяснениям".
       Пока Центр начал с паевых фондов — наиболее перспективных и проработанных с точки зрения законодательства инвестиций. Так что консультанты расскажут вам о том, какие сейчас есть ПИФы, какова стоимость их активов, сколько стоит пай, на каком этапе находится размещение, куда они инвестируют и так далее. В перспективе же будет охвачен весь фондовый рынок. И благодаря общему стандарту подсчетов доходности потенциальный инвестор сможет объективно оценить все имеющиеся возможности для вложения денег.
       
Стоит ли покупать московские облигации?
       Мы уже писали о предстоящем дебюте такого финансового инструмента, как московские муниципальные облигации. И вот на минувшей неделе прошел первый аукцион по первичному размещению облигаций московского городского облигационного займа.
       
       Напомним, что правительство Москвы намерено выпускать три вида ценных бумаг: краткосрочные облигации для юридических лиц (своего рода аналог ГКО, начальный объем выпуска которых составит приблизительно 6 трлн. руб.), облигации сберегательного займа для населения (около 2 трлн. руб.) и еврооблигации ($500 млн.). Все средства пойдут на финансирование капитального строительства. В качестве примеров приводились и "стройка века" на Манежной площади, и реконструкция МКАД, и возведение делового центра "Сити". Есть и менее глобальные проекты (их около 700) по реконструкции отдельных зданий и сооружений.
       
       Михаил Чернышов, пресс-секретарь комитета муниципальных займов и развития фондового рынка Правительстве Москвы: "Прошедший аукцион стал пробным. С одной стороны, это было очередное тестирование технологии и системы проведения торгов одновременно на 8 площадках. Причем не только на московских, но и на питерских. С другой стороны, это был осторожный выход на финансовый рынок. Сейчас нам нужна пауза, чтобы проанализировать ситуацию".
       Номинальная стоимость одной облигации — 1 млн. руб., срок обращения — 182 дня. Погашаться же московские бумаги будут 20 августа 1997 года.
       На аукционе было выставлено облигаций внутреннего займа на 10 млрд. рублей, в то время как спрос составил порядка 15 млрд. В результате доходность к погашению новых бумаг установилась на уровне 30,69% годовых.
       Алексей Андреев, заместитель начальника отдела внебиржевых операций МДМ-банка: "Первичный аукцион ММО прошел к взаимному удовольствию как московского правительства, так и инвесторов. Московскому правительству удалось занять денег на сравнительно более выгодных условиях, чем руководству других регионов. А инвесторы получили в актив бумаги, чья доходность вполне сопоставима с доходностью ГКО.
       Правда, первый аукцион — не показательный. Малый объем заимствования не дает возможности делать прогнозы в отношении будущей доходности. Хотя рынок новых бумаг и перспективен".
       "Именно малый объем размещения обеспечивает ликвидность новых бумаг, то есть свободную возможность купить их или продать. Московские муниципальные бумаги имеют все шансы стать спекулятивными, поскольку инфраструктура рынка может обеспечить и объем, больший существующего в 2-3 раза.
       Что же касается надежности... Все известно, что московское правительство — надежный эмитент", — считает Сергей Терентьев, зампред правления Частного банка.
       Стали известны некоторые параметры московского облигационного займа и для населения — так называемого московского сберзайма. Всего будет отпечатано 200 тыс. облигаций номиналом 500 тыс. рублей.
       Однако дата размещения облигаций еще не определена. И по весьма объективным причинам.
       Михаил Чернышов: "Дело в том, что Минфин выставляет жесткие требования к облигациям — они должны быть изготовлены способом металлографии. Этот метод изготовления бланков ценных бумаг на "Гознаке" достаточно трудоемок и занимает от 2,5 до 3 месяцев.
       Таким образом, население сможет купить новые бумаги в конце апреля-- начале мая.
       Однако, если уж вы так нетерпеливы, можно приобщиться к новому финансовому инструменту и сейчас. Например, через уполномоченные банки. Это, в частности: Банк Москвы, МФК, СБС-Агро, Альфа-банк, Московский банк реконструкции и развития, Промрадтехбанк, ОНЭКСИМ-банк, "Российский Кредит", Национальный резервный банк, Торибанк, Межпромбанк, Москомприватбанк, Промстройбанк, Инкомбанк, Автобанк, Мосбизнесбанк, Оргбанк, МДМ-банк, Нефтепромбанк и другие.
       Согласно положению о выпуске первой серии городского облигационного займа право на приобретение облигаций имеют как юридические, так и физические лица, являющиеся как резидентами, так и нерезидентами по законодательству РФ.
       Правда, при этом необходимо помнить, что, во-первых, первая серия облигаций — бездокументарная (другими словами, подержать московскую облигацию в руках не удастся), а во-вторых, банки работают только с крупными суммами и берут за это комиссионные.
       Что же касается будущей доходности новых московских облигаций сберзайма, то специалисты старались очень осторожно комментировать этот момент. Успех этой эмиссии, по их мнению, будет обеспечен в том случае, если доходность новых бумаг будет на 1-2% выше ставок по депозитам в крупных коммерческих банках или, по крайней мере, не ниже доходности ГКО.
       
Услышит ли ЦБ крик о помощи?
       Нынешняя ситуация в банковской системе далека от стабильной. За 96 год Центробанк отозвал 230 банковских лицензий, что составляет 11% от общего числа банков.
       Среди действующих банков, по данным ЦБ, всем критериям финансовой устойчивости отвечает порядка 35% и примерно столько же испытывают определенные проблемы, однако их состояние в целом не вызывает опасений. Более 15% банков находятся в весьма опасной пограничной зоне — между практически здоровыми и теми, у кого фактически нет шансов на выздоровление либо они минимальны. В состоянии устойчивой неликвидности и финансовой нестабильности находятся также 15% банков.
       Ситуация вполне объяснима: банкам все труднее работать в условиях постоянного снижения доходности практически всех финансовых инструментов. Однако существуют и другие, неэкономические факторы, дестабилизирующие положение в банках.
       Одним из таких факторов сами банкиры называют высокие нормы обязательного резервирования (средства, которые банки обязаны депонировать на специальные счета в ЦБ). Банковское сообщество в очередной раз направило председателю ЦБ Сергею Дубинину официальное послание с просьбой снизить нормы отчислений в фонд обязательных резервов.
       Действительно, ставка рефинансирования снижается, доходы банков уменьшаются, а нормы резервирования остаются на прежнем высоком уровне. Например, норма валютных отчислений в 5% сводит на нет все усилия банков по привлечению зарубежных инвестиций в российскую экономику. А отчисления от суммы привлеченных средств населения составляют 10-16% (в зависимости от срока). И по мнению банкиров, ЦБ следовало бы разработать более гибкую систему нормативов для банков.
       Александр Загрядский, пресс-секретарь АРБ: "Вероятность снижения норм резервирования достаточно велика. Единственное, что может удерживать нормы резервирования на столь высоком уровне, — крайне неустойчивое положение в самой экономике.
       Но ведь нельзя такие большие деньги (в минувшем году обязательные резервы кредитных организаций, депонируемые в ЦБ, составили более 25 трлн. руб. — "Д") исключать из оборота. Они крайне необходимы, в том числе и для развития экономики. Ведь можно снизить долю обязательных резервов для тех банков, которые на эту же сумму, предположим, делают инвестиции в экономику. Именно поэтому поддержание существующих норм резервирования, на наш взгляд, экономически нецелесообразно".
       Снижение норм резервирования в какой-то степени выгодно и для частного инвестора. Ведь впоследствии возможно увеличение процентов по вкладам, так как банки, рассчитывая процент, под который они готовы принять средства населения, учитывают ставку резервирования. Чем она выше — тем ниже доходность вкладов. Учитывая популярность банковских депозитов среди населения, повышение ставок по вкладам было бы весьма кстати. Особенно в условиях снижения доходности остальных финансовых инструментов.
       Вопрос о резервировании, по мнению г-на Загрядского, это только элемент общей картины. Есть и другие неприятные моменты. Например, налогообложение банков. Если банки по-прежнему будут облагаться по столь высоким ставкам (более высоким, чем предприятия), то говорить об улучшении ситуации не приходится.
       В ЦБ же считают, что банковская система России — устойчива. О чем, по мнению председателя Центробанка Сергея Дубинина, свидетельствует тот факт, что остановка деятельности ряда крупных коммерческих банков в 1996 году не привела к системному кризису. По его мнению, обдуманная кредитная политика коммерческих банков стала результатом ужесточения Центробанком регулирования деятельности коммерческих банков. Значит ли это, что Центробанк не согласится с предложением Ассоциации российских банков?
Пока из ЦБ не было никакой реакции.
       
American Express требует гарантий
       Крупные и мелкие потрясения продолжают будоражить рынок пластиковых карт. Теперь уже причиной волнений стала компания American Express, карточки которой распространяют 8 российских банков — Элбим-банк, Торибанк, МАПО-банк, Мосбизнесбанк, Уникомбанк, Промстройбанк (Санкт-Петербург), банк "Балтийский" (Санкт-Петербург) и Национальный резервный банк.
       В банковских кулуарах ходит упорный слух о том, что компания American Express намерена потребовать от российских банков предоставления гарантии западного банка в размере $100 тыс. на каждые 25 карт, выданных российским банком. Причем, похоже, это уже не только слух — в трех из восьми распространяющих эти карточки банков нам подтвердили, что они были предупреждены представителем компании в устной форме о грядущих изменениях, хотя официальных документов от компании пока не получили.
       При этом, как сообщили нам в банках, компания American Express намерена снизить гарантийное покрытие для карт типа Personal с $15 тыс.до $5 тыс., а по карточкам типа Corporate и Gold — с 25 до 10 тыс.
       До настоящего момента банки распространяли карточки этой компании только под собственную гарантию. Причина подобных нововведений, несомненно, кроется в том, что American Express хочет максимально оградить себя от риска работы на нестабильном российском рынке, расширив при этом сеть клиентов. Но большинство экспертов склоняется к мысли, что при подобных условиях выпуск карточки American Express станет просто невыгодным для банков. Все зависит от того, на каких условиях иностранные банки согласятся предоставить свою гарантию — потребуют они размещения у себя значительной части средств российского банка или возьмут с него комиссионный процент за предоставляемую гарантию. В последнем случае этот процент может составить от 4 до 8% от суммы гарантии.
       В любом случае трудно предположить, что со снижением страхового депозита поток клиентов хлынет получать "самую кредитную" из всех карточек. Именно потому, что карточка слишком специфична, а институт кредитных историй у нас практически отсутствует, банки предпочитают выдавать карточку AmEx только своим солидным, проверенным клиентам, и клиенты "с улицы" их вряд ли устроят. Вряд ли стоит ожидать и того, что российские банки откажутся сотрудничать с American Express, — слишком престижно сотрудничество с этой компанией, да и в карточном обороте находятся достаточно большие средства.
       Кстати, существует вероятность того, что если расходы по карточкам клиентов будут слишком большими, AmEx может пересмотреть размер необходимой гарантии западного банка в сторону увеличения. В этой ситуации российские банки попадают в замкнутый круг — им необходимо наращивать выпуск карточек для того, чтобы оборачивающиеся по ним средства смогли окупить расходы на комиссионные западному банку, но чем больше карточек будет выпущено, тем больше возрастет сумма комиссионных.
       Но это проблема банков. Для частных же клиентов карточка AmEx так или иначе станет более доступной.
       В самом представительстве American Express в России нам не смогли ни подтвердить, ни опровергнуть информацию о грядущих изменениях. Это объясняется тем, что платежная система American Express по-прежнему остается самой закрытой для прессы и любой заданный ей вопрос требует длительной "утряски" в недрах системы. Это единственная компания, которая до сих пор не доверила выпуска своих карт российским банкам, — их эмиссию осуществляет английская компания American Express, российское же представительство занимается только расширением базы приема карточек.
       
Светлана ПЕТРОВА, Светлана КАРТАШОВА, Татьяна АНДРИЯНОВА
       
Подписи
       Дмитрий Зайцев, руководитель аналитического отдела Центра коллективных инвестиций: "В ЦКИ перед вами будет выложена исчерпывающая информация о том, что сейчас есть на рынке. Но принимать инвестиционное решение вы будете сами".
       Председатель Центробанка Сергей Дубинин считает, что банковская система России устойчива.