ГАЗ прибавил скорость кредитования

«Группа ГАЗ» увеличивает кредитную нагрузку. Холдинг открыл пятилетние кредитные линии на 6 млрд руб. в банке ВТБ, а также взял крупный кредит в Сбербанке. Новые заимствования группа направит на реализацию инвестпроектов, а также может использовать для реструктуризации старых кризисных долгов, полагают аналитики. По мнению экспертов, прошлогодние финансовые показатели группы и улучшение рыночной конъюнктуры в ряде сегментов позволяют холдингу безболезненно увеличить кредитную нагрузку.

О том, что ВТБ и «Группа ГАЗ» заключили соглашения об открытии пяти кредитных линий с общим лимитом 6 млрд руб. сроком до пяти лет, сообщили пресс-службы сторон. Основная цель займа — финансирование инвестиционных проектов холдинга: развитие производства легких коммерческих автомобилей, создание унифицированного семейства автобусов, развитие линейки коммерческой техники на газовом топливе, обновление модельного ряда большегрузных автомобилей, партнерские проекты с иностранными компаниями и проекты в автокомпонентном секторе. «Обновление модельного ряда выпускаемой продукции является ключевой задачей всех предприятий „Группы ГАЗ“. Мы вкладываем средства как в разработку новейших продуктов, так и в модернизацию производственных площадок», — пояснил президент «Группы ГАЗ» Бу Андерссон. Условия предоставления кредита стороны не раскрывают. Процентная ставка не превысит 13,5%, полагает начальник аналитического департамента Пробизнесбанка Валерий Пивень. «Это дорого, потому что текущая стоимость кредитов ГАЗа составляет около 11–11,5%: согласно отчету компании за 2011 год, средняя кредитная ставка составляла MosPrime Rate плюс 4,2% плюс 0,5%, а ставка MosPrime находилась на уровне 7%. Кредит от Сбербанка стоил на момент получения 12%, а средняя ставка по кредитам нефинансовым организациям, по данным Центробанка, составляла 9,4% в конце 2012 года», — объясняет аналитик.

Новая кредитная линия — не первый за последнее время крупный заем «Группы ГАЗ» у госбанка. В декабре 2011 года холдинг уже привлек в ВТБ 38 млрд руб. для рефинансирования синдицированного кредита, полученного в марте 2010 года от синдиката из 22 банков во главе со Сбербанком. По данным источников „Ъ“, еще в 2011 году Сбербанк планировал реструктурировать синдицированный долг холдинга, но ВТБ оказался оперативнее. Деньги были выданы сроком на семь лет с отсрочкой выплаты основного долга на два года. Как ранее сообщал Бу Андерссон, выплата основного долга начнется в 2014 году.

Кроме того, по данным „Ъ“, в декабре прошлого года «Группа ГАЗ» открыла кредитную линию с лимитом 17 млрд руб. и в Сбербанке. Предполагалось, что средства будут направлены как на перспективные проекты, так и на обеспечение текущей деятельности холдинга. В Волго-Вятском банке Сбербанка эту информацию не подтвердили, но и не опровергли. В «Группе ГАЗ» открытие этой кредитной линии не комментируют.

По мнению аналитиков, улучшение конъюнктуры рынка и финансовых результатов «Группы ГАЗ» в прошлом году позволяют холдингу наращивать долг без риска для бизнеса. «Рост долговой нагрузки банка сопровождается увеличением коэффициента EBITDA и рентабельности бизнеса, поэтому уровень долговой нагрузки останется умеренным даже в случае выборки кредитных линий», — полагает аналитик Sberbank Investment Research Михаил Ганелин. Долговая нагрузка «Группы ГАЗ» в прошлом году сохранялась на приемлемом уровне, несмотря на увеличение в первом полугодии валового объема долга на 4,4% и чистого долга на 12,4%, добавляет Игорь Краевский из БКС. «Рост выручки и рентабельности сказались на увеличении прибыли, и показатель отношения валового долга к EBITDA снизился с 2.9х до 2.4х, а чистого долга к EBITDA — c 2.2х до 2.0х», — говорит аналитик исходя из отчетности холдинга по МСФО за первое полугодие 2012 года.

По мнению господина Краевского, в первую очередь кредитное финансирование будет направлено на развитие автобусного дивизиона «Группы ГАЗ»: «В последние годы этот сегмент демонстрирует хороший рост: государство и муниципалитеты активно заказывают технику для крупных проектов и обновления парка общественного транспорта, который находится в плачевном состоянии. Таким образом, реализуется отложенный спрос на автобусную технику». Кроме того, ГАЗ будет активно вкладывать средства в развитие сегмента легких коммерческих автомобилей, предполагает Михаил Ганелин: «„Газель“ — это ключевая продукция „Группы ГАЗ“. До последнего времени она была почти единственным коммерческим автомобилем в России, но конкуренция на рынке растет: открылось производство в России Ford Transit, есть проекты производства других иностранных коммерческих автомобилей. Чтобы удержать долю рынка, холдингу надо вкладываться в модернизацию сегмента, пока время еще есть». Аналитик не исключает, что новые кредиты могут быть использованы и для рефинансирования существующих долгов.