"Система" повысила голоса

телекоммуникации

В субботу акционеры ОАО МГТС решили не выплачивать дивиденды за 2005 год. 16% привилегированных акций оператора автоматически стали голосующими, при этом доля голосующих акций госхолдинга "Связьинвест" в МГТС уменьшилась с 28% до 23%. В решении акционеров МГТС эксперты видят ультиматум владельцев АФК "Система", контролирующих МГТС, адресованный чиновникам из аппарата правительства РФ: если долю "Связьинвеста" в МГТС не согласятся продать "Системе", она установит контроль над компанией в одностороннем порядке.

Главным итогом собрания акционеров МГТС стало утверждение предложения совета директоров о невыплате дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям за 2005 год. За проголосовали 69% голосов, против — чуть более 30%. В результате владельцы 16% привилегированных акций МГТС получили право голоса. При этом пакет голосующих акций крупнейшего акционера МГТС ОАО "Комстар — Объединенные телесистемы" размывается с 63,65% до 53%, пакет холдинга "Связьинвест" — с 28% до 23%.

Инициатором невыплаты дивидендов за 2005 год выступил "Комстар". По словам представителей его крупнейшего акционера — АФК "Система", такое решение было продиктовано размерами чистой прибыли МГТС за прошлый год. Она составила 8,8 млрд руб., однако порядка 70% этой суммы существует только на бумаге, поскольку они получены в результате переоценки активов МГТС, в первую очередь — принадлежащих ей 14% акций "Комстара". "Мы считаем целесообразным направить средства на развитие МГТС, прежде всего — на модернизацию сети, а не на выплату дивидендов",— говорит генеральный директор "Комстара" Семен Рабовский.

В "Связьинвесте" с доводами "Комстара" не согласны. "В соответствии с положением статьи 10 пункта 5 устава общества (МГТС.—Ъ), собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивидендов по привилегированным акциям только при отсутствии чистой прибыли",— заявил Ъ директор департамента информационного обеспечения "Связьинвеста" Олег Михайлов. Господин Михайлов отметил, что руководством холдинга пока не определено, будет ли "Связьинвест" оспаривать решение собрания акционеров в суде.

Обвинение в нарушении устава компании в "Комстаре" сразу же парировали. "Мы не согласны с такой трактовкой, мы действовали в рамках правового поля,— заявил господин Рабовский.— С согласия большинства акционеров прибыль может быть направлена как на выплату дивидендов, так и на развитие компании".

Юристы полагают, что в случае судебного разбирательства аргументы "Комстара" будут выглядеть убедительнее. Управляющий партнер компании "Лекс-групп" Александр Сидякин указывает на то, что по российскому закону "Об акционерных обществах" вопрос о выплате дивидендов может решаться простым большинством голосов акционеров, как это и было сделано в МГТС: "Если какие-либо пункты устава вступают в противоречие с действующим законодательством, то соблюдение законодательства, безусловно, имеет приоритетное значение".

Субботнее решение акционеров МГТС явилось продолжением давней истории дележа компании между "Системой" и "Связьинвестом". "Система" стала владельцем контрольного пакета акций МГТС еще в 1998 году и примерно тогда же начала обсуждать с руководством холдинга возможность выкупа блокирующего пакета акций. В прошлом году у рынка создалось впечатление, что дело наконец сдвинулось с мертвой точки; представители "Связьинвеста" заявили, что готовы осуществить сделку. После чего "Комстар" дважды выдвигал оферты на выкуп акций оператора по рыночной цене. По условиям первой оферты от декабря прошлого года "Связьинвест" мог бы получить за 28% МГТС $380 млн, по условием второй оферты от марта нынешнего года уже — $394 млн. Но в обоих случаях сделку сорвали в аппарате правительства РФ. Чиновники посчитали, что акции МГТС следует продавать с аукциона.

Такая принципиальность сотрудников госаппарата теперь может привести к тому, что за акции МГТС "Связьинвест" не сможет выручить тех денег, что были предложены "Комстаром" в оферте. А "Система" сможет получить полный контроль над МГТС, больше не торгуясь с госчиновниками. "Вместе с блокирующим пакетом акций 'Связьинвест' утрачивает возможность одобрять крупные сделки и заимствования и, что особо важно в данном контексте, блокировать допэмиссии акций,— отмечает старший юрисконсульт инвесткомпании 'Проспект' Эльдар Назмутдинов.— Если до конца этого года крупнейший акционер МГТС захочет провести доэмиссию с целью увеличить уставный капитал компании, а 'Связьинвест' по каким-то причинам не сможет ее выкупить, его доля в компании размоется еще больше. При этом найти средства для выкупа новых акций 'Комстару' и его основному акционеру АФК 'Система' будет непроблематично".

В АФК "Система" и "Комстаре" заявляют, что речь о планах проведения допэмиссии МГТС речь пока не идет. Однако аналитики считают такой сценарий вполне вероятным. "Уменьшение доли 'Связьинвеста' путем допэмиссии вполне возможно,— говорит Надежда Голубева из 'Атона'.— Если 'Комстар' проведет доэмиссию акций, сопоставимую по стоимости с предыдущими офертами, 'Связьинвест' вряд ли сможет выкупить ее сам и вряд ли использует для этого привлеченные средства".

Впрочем, стороны еще могут договориться и мирным путем. На это указывает заявление руководителя аппарата правительства Сергея Нарышкина, сделанное им в прошлую среду (тогда повестка собрания акционеров МГТС уже была известна). Господин Нарышкин заявил, что государство, скорее всего, согласится продать акции МГТС "Комстару", если последний выдвинет новую оферту. "В руках у сторонников продажи акций МГТС оказался серьезнейший козырь, теперь им гораздо легче получить одобрение государства на сделку,— считает аналитик 'Уралсиба' Константин Чернышев.— 'Связьинвест' утратил даже формальную возможность влиять на деятельность компании и не получил никаких дивидендов. 'Комстар' же, скорее всего, проведет сделку на более выгодных для себя условиях — в сложившейся ситуации маловероятно, что государство назначит за актив цену, большую предложенной в рамках предыдущих оферт".