Под напором нефти

Спустя месяц акции вернули себе звание самого доходного финансового продукта. Как и прежде, в качестве расчетной величины мы берем сумму в 100 тыс. руб. и оцениваем, какой результат дали бы вложения в наиболее доступные и ликвидные активы. На фоне сильного роста цен на нефть российский фондовый рынок неплохо подрос. Заработать на этом росте можно было и через ПИФы. Убыточными в минувшем месяце стали инвестиции в золото, которое на фоне роста курса доллара США и доходности US Treasuries снизилось в цене.

Акции

После непродолжительного перерыва самыми доходными инвестициями стали вложения в акции. За месяц, завершившийся 14 мая, индекс ММВБ поднялся почти на 6,2% и закрепился у отметки в 2330 пунктов. Это всего на 2% ниже исторического максимума, установленного в начале марта. Подъем на российском рынке происходил на фоне разнонаправленных движений индексов развитых и развивающихся стран. Индексы развитых стран выросли на 1,5-2,7%. Большинство индикаторов развивающихся стран продемонстрировали снижение на 1,5-8%.

Основным фактором роста для российского рынка стало повышение цен на мировом рынке нефти. В первой декаде мая стоимость североморской нефти Brent впервые с ноября 2014 года поднялась выше уровня $79 за баррель. Многолетний максимум обновила и российская нефть марки Urals, стоимость которой достигла отметки $75 за баррель. Уверенный рост цен на нефть продолжается пять недель подряд, и за это время различные сорта европейской нефти поднялись на 14-16%. Этому повышению способствовало обострение ситуации на Ближнем Востоке после того, как США нанесли ракетный удар по Сирии, а также вышли из ядерного соглашения с Ираном.

В результате лучше всех подросли акции "Роснефти" и Сбербанка: на этих бумагах инвестор мог заработать 29 тыс. руб. и 9,2 тыс. руб. соответственно. Столь высоким результатам способствовали сообщения о будущих дивидендных выплатах. В апреле совет директоров "Роснефти" рекомендовал выплатить 6,65 руб. на обыкновенную акцию. С учетом выплат за первое полугодие дивиденды составят 10,48 руб. на акцию — 50% от прибыли по МСФО. В свою очередь, наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в размере 12 руб. на одну обыкновенную акцию. "Это увеличение по сравнению с предыдущим годом ровно в два раза",— заявил глава Сбербанка Герман Греф. На дивиденды госбанк планирует направить 36,2% чистой прибыли банка по МСФО за 2017 год, которая составила 748,7 млрд руб.

Какой доход принесли вложения в акции (%)

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Индекс ММВБ | 6,24 | 3,48 | 16,76 | 38,44 |
| Сбербанк | 9,24 | -8,00 | 38,05 | 212,08 |
| Роснефть | 29,24 | 22,76 | 27,85 | 54,58 |
| Газпром | 4,56 | 7,98 | 13,09 | -3,85 |
| Норильский никель | 8,49 | -4,52 | 25,21 | -0,35 |
| РусГидро | 3,16 | 0,45 | -19,24 | 19,66 |
| Магнит | 7,75 | -0,27 | -45,97 | -56,61 |
| Ростелеком | -1,54 | -1,28 | -13,81 | -20,67 |
| АЛРОСА | 5,84 | 2,54 | -7,96 | 25,74 |
| Аэрофлот | -6,15 | -2,23 | -27,52 | 235,56 |

Источник: Reuters.

ПИФы

Весьма успешными в минувшем месяце были и инвестиции в паевые инвестиционные фонды. В мае самую высокую прибыль обеспечили вложения в фонды, ориентированные на компании нефтегазового сектора, которые сильнее всех на российском рынке выигрывают от рекордного роста цен на нефть. По оценке "Денег", основанной на данных Investfunds, по итогам месяца вложения в компании нефтяного рынка обеспечили бы инвесторам доход на уровне 7,3-8,3%.

Высокий доход принесли инвесторам вложения в фонды еврооблигаций — 5,5-8,5%. По словам заместителя гендиректора по фондовым операциям УК ТФГ Равиля Юсипова, валютные евробонды в начале апреля имели большую волатильность, чем рублевые. Например, евробонды "Полюса" с погашением 2024 году в моменте падали на 16%. Однако уже к концу апреля цены на многие евробонды восстановились к уровням начала марта из-за повышенного спроса со стороны российских инвесторов. "Некоторые фонды, что к моменту распродаж имели долю кэша в портфелях, смогли эффективно отыграть коррекцию на рынке валютных евробондов — помимо валютной премии добавить премию от ценового прироста в долларах или нивелировать отрицательную ценовую переоценку евробондов в долларах США",— отмечает господин Юсипов.

Впрочем, неплохо заработать инвесторы могли и на других категориях фондов: смешанные инвестиции, индексные фонды, а также отраслевые фонды акций. По расчетам "Денег", фонды этих категорий смогли бы принести своим инвесторам от 2,2 тыс. руб. до 7,8 тыс. руб.

На фоне стабильно высокого дохода растет интерес частных инвесторов к паевым фондам. По оценке "Денег", основанной на данных Национальной лиги управляющих, за минувший месяц в розничные ПИФы было вложено свыше 17 млрд руб., это рекордный объем инвестиций за всю историю существования отрасли. При этом инвесторы наряду с облигационными фондами активно вкладываются и в более рисковые инструменты, увеличивая вложения в классические фонды акций.

Какой доход принесли вложения в паевые фонды (%)

| Категория фонда | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Рублевые облигации | 0,4-1,5 | 1-2,3 | 10,2-13 | 21,8-71 |
| Еврооблигации | 5,5-8,5 | 3,8-8,5 | 4,5-8 | 25,2-55 |
| Смешанные инвестиции | 4-6,8 | 2,3-11 | 5,5-30 | 26,5-67 |
| Индексные фонды | 4,5-7,2 | 4,6-6,9 | 19-23,5 | 46-93 |
| Металлургия | 5,8-7,8 | 1,2-2,5 | 36-50 | 49-62 |
| Потребительский рынок | 2,2-8 | 1,2-11 | 2,8-16 | 38-64 |
| Телекоммуникации | 3-7,3 | 2,8-20 | 9,8-32 | 21-83 |
| Нефть и газ | 7,3-8,3 | 8,9-11 | 31,8-32 | 50-65 |
| Электроэнергетика | 3,4-4,2 | 1,2-8 | 6,3-25 | 74-190 |
| Фонды фондов | -4-+6,8 | 4,6-11 | 4,5-27 | 7,4-53 |

Источники: Национальная лига управляющих, Investfunds.

Депозит

Снижение банковских ставок по краткосрочным вкладам продолжается. В середине апреля средняя максимальная ставка у топ-20 банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла 6,10% годовых, что на 0,05 процентного пункта ниже показателя месячной давности. Следовательно, в конце периода клиент, открывший депозит на 100 тыс. руб., мог получить доход в размере 510 руб. В то же время валютные вклады, которые в прошлом месяце принесли их держателям значительный доход, в текущем месяце оказались убыточными. Так, депозит в долларах принес бы своему держателю (с учетом обменных курсов банков) почти 1,5 тыс. руб. потерь. Вклад в евро обесценил бы вложения более чем на 4 тыс. руб.

Негативный результат подобных вкладов связан с укреплением курса российской валюты. За минувший месяц курс доллара США на Московской бирже снизился почти на 30 коп., до отметки 61,75 руб./$. Курс евро упал еще значительнее — более чем на 2,6 руб., до отметки 74 руб./€. По данным Bloomberg, за месяц рубль укрепил позиции к доллару на 0,4%, а к евро — на 3,4% и по этому показателю занял первое место среди 24 валют развивающихся стран. Сопоставимое с российской валютой укрепление продемонстрировала только южнокорейская вона, курс которой вырос к доллару на 0,2%, а к евро — на 3,1%.

Сильные позиции рубля были ожидаемы аналитиками, поскольку этому предшествовало стремительное обесценение. В начале прошлого месяца США ввели новые санкции против российских бизнесменов и чиновников, а также ряда рыночных компаний. Расширение санкций оказалось неожиданным и вызвало обвал на российском финансовом рынке. В результате рубль всего за несколько дней потерял по отношению к ведущим мировым валютам 10-13%. "Опасения иностранных инвесторов относительно дальнейшего расширения санкций не оправдались, и они вновь начали наращивать позиции в рубле",— отмечает трейдер западного банка.

Какой доход принесли вложения в депозиты (%)

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Вклад рублевый | 0,51 | 1,69 | 6,70 | 35,50 |
| Вклад долларовый | -1,45 | 6,15 | 7,47 | 25,80 |
| Вклад в евро | -4,05 | 3,13 | 17,97 | 32,78 |
| Курс доллара | -0,52 | 7,11 | 8,13 | 25,29 |
| Курс евро | -3,29 | 3,93 | 18,54 | 32,43 |

Источники: оценки "Денег", ЦБ.

Золото

Аутсайдером минувшего месяца, как и предупреждали аналитики, стал апрельский лидер рейтинга "Денег" — золото. В мае инвестиция в драгоценный металл принесла бы инвесторам убыток в размере 2,36 тыс. руб.

Основной причиной убытка от инвестиций в металл стало снижение цены на золото. C середины апреля стоимость драгоценного металла на мировом рынке снизилась более чем на 2%, до $1320 за тройскую унцию. Тем самым цены вернулись к минимальным значениям с середины марта. Согласно последнему отчету Всемирного совета по золоту, спрос на золотые слитки и монеты упал в первом квартале примерно на 7% (73,3 тонны) и достиг минимума за последнее десятилетие. "Инвестиционный спрос остается низким вопреки признакам роста инфляции и рискам торговых войн. К тому же в отчетный период спрос со стороны ювелирных компаний практически не изменился, поскольку снижение покупок со стороны Индии было компенсировано их ростом в Китае",— отмечает аналитик рынка сырьевых товаров Julius Baer Карстен Менке.

Дополнительное давление на котировки золота и инвестиционный спрос оказывает рост курса доллара и доходности US Treasuries. За последний месяц две недели курс американской валюты вырос к ведущим мировым валютам на 2,4-3,2%. В то же время доходность десятилетних казначейских бумаг впервые с начала 2014 года поднялась выше уровня 3% годовых. По словам аналитиков, последние данные по экономике США и заявления представителей ФРС по итогам майского заседания сделали суверенные облигации более привлекательными в глазах инвесторов, нежели золото. По словам Карстена Менке, повышение ставок и укрепление доллара могут привести к дальнейшему снижению котировок драгоценного металла, которое будет сдержанным. От сильного падения цены на золото будет удерживать в первую очередь сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке.

Какой доход принесли вложения в золото (%)

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Золото | -2,36 | 6,35 | 16,14 | 27,68 |
| Инвестиционные монеты | -25,82 | -18,86 | -11,47 | 8,11 |
| Слитки | -28,13 | -21,84 | -13,06 | 4,50 |
| Фонды фондов | -2,42 | 7,22 | 16,50 | 30,44 |
| Курс доллара | -0,52 | 7,11 | 8,13 | 25,29 |

Источники: Bloomberg, Reuters, Сбербанк.