Эволюция слияний и поглощений транснациональных корпораций в условиях глобализации экономики

регулирования экономики, неразвитость венчурного предпринимательства, высокие административные барьеры.

С учетом современных тенденций развития научно-технической сферы за рубежом представляется актуальными следующие меры, которые будут способствовать повышению эффективности национальной инновационной системы и конкурентоспособности российской экономики:

- поддержка фундаментальных исследований и подготовка кадров;

- создание экономических стимулов для расширения НИОКР и ускорения инноваций в частном секторе;

- стимулирование сотрудничества между различными субъектами национальной инновационной систем;

- систематизация инновационной политики, требующая институциональных преобразований для ускорения процесса новых знаний в экономике;

- поддержание инновационной среды, стимулирующей инновации и риск.

1. Дынкин А.А., Дагаев А.А. На пороге экономики знаний.М, 2004.

2. Кириченко Э. Основы инновационного лидерства США // МЭиМО. 2005. № 7. С. 45-47.

3. Нестеренко Ю. Мировой опыт формирования национальных инновационных систем и проблемы России // Проблемы теории и практики управления. 2006. №1. С. 81-87.

4. Шлюз для бизнеса и инноваций // Поиск. 2008. № 47 (1017). 21 нояб. С. 21.

5. Кудров В.М. К оценке конкурентных позиций стран в современном мире // Вопр. статистики. 2006. № 5. С. 3-7.

Поступила в редакцию 12.01.2009 г.

Shurupova A.S. Foreign experience of forming of economy based on a knowledge and its adaptation to Russian conditions. Economy of Russia has considerable possibilities to adapt for the new conditions and to take the way of development based on a knowledge. For increase of efficiency of national innovative system and competitiveness of the Russian economy modern lines of development of scientific and technical sphere abroad and foreign experience of formation of economy of knowledge can be used.

Key words: economy based on a knowledge; innovative economy; inter-sectoral differences; scientific-research and experimental work.

УДК 330.331

ЭВОЛЮЦИЯ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ ЭКОНОМИКИ

© Н.И. Кондратьев

В статье рассмотрены аспекты слияний и поглощений ТНК, которые активизируются при наличии процессов глобализации мировой экономики. Определены основные этапы слияний и поглощений ТНК и подробно проанализированы их особенности с учетом воздействия глобализации.

Ключевые слова: слияния и поглощения; транснациональная корпорация; глобализация; гло-

бальная экономика; национальная экономика.

Современные международные экономические отношения характеризуются ускоряющейся глобализацией мировой экономики. Глобализация - это процесс всемирной экономической, политической и культурной интеграции, основными характеристиками которого являются распространение капитализма по всему миру, мировое разделение труда, миграция в масштабах всей планеты денежных, человеческих и производственных

ресурсов, стандартизация законодательства, экономических и технологических процессов и сближение культур разных стран [1-4].

В условиях глобализации основными действующими субъектами на мировой арене выступают транснациональные корпорации (ТНК). Именно ТНК играют ведущую роль в развитии мирохозяйственных связей путем проведения глобальных стратегий, объединяющих национальные и региональные рынки.

Влияние ТНК на мировую экономику осуществляется, как правило, через инвестиционную деятельность, прежде всего, в форме слияний и поглощений как инструмента прямых зарубежных инвестиций. Для многих компаний борьба за выживание и развитие в условиях глобального рынка становится важнейшим стратегическим фактором, обусловливающим усиливающуюся активность в сфере трансграничных слияний и поглощений.

Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер. С конца XIX в. с интервалом в 15-20 лет наблюдались периодические «волны» слияний, отличавшиеся заметным размахом. Выделяется пять наиболее ярко выраженных волн в развитии этих процессов:

— волна слияний 1887-1904 гг. (горизонтальная консолидация);

— слияния компаний в 1916-1929 гг. (растущая концентрация);

— волна конгломератных слияний в 60-70-х годах прошлого столетия (эра конгломератов);

— волна слияний в 1980-х гг. (деконгломерация);

— слияния во второй половине 1990-х гг. (эра мегаслияний).

Все эти периоды отмечены своими характерными особенностями. Основные тенденции в волнообразном развитии слияний и поглощений компаний приведены в табл. 1.

Первый пик слияний пришелся на начало XIX в. На рубеже XIX и XX вв. рынок акций формировался как рынок корпоративного контроля, ибо не столько обеспечивал финансирование крупных капиталовложений, сколько предоставлял ресурсы для массированных слияний и поглощений. Тогда укрупнение предприятий было вызвано изменением законодательной базы и исключительно неблагоприятными условиями для ведения бизнеса. Впервые появились компании, занявшие в ряде отраслей монопольное положение. Возможность существенно влиять на рыночные цены, манипулируя производством и предложением, обеспечивало им особенно высокую прибыльность и меняло саму суть рыночной экономики, базировавшейся до этого на принципах свободной конкуренции.

Краткая характеристика наиболее значительных периодов в развитии процессов слияний и поглощений компаний

Таблица 1

Волна слияний компаний Краткая характеристика периода слияния компаний

1887-1904 гг. Большинство слияний осуществлялось по принципу горизонтальной интеграции. Практически во всех отраслях господствовали монополии, т. е. единственные доминирующие фирмы. Далее появились предприятия, которые можно считать предшественниками современных вертикально интегрированных корпораций. Отличительной чертой большинства слияний в этот период явился множественный характер: в 75 % от общего количества слияний было вовлечено, по крайней мере, по 5 фирм, в 26 % из них участвовало 10 и более компаний. Иногда объединялись несколько сотен фирм

1916-1929 гг. В связи с действием антимонопольного законодательства слияние компаний в отраслях приводит уже не к господству монополии, а олигополии, т. е. к доминированию небольшого числа крупнейших фирм. Для этой волны больше, чем для предшествующей, характерны вертикальные слияния и диверсификация

1960-1970-е гг. Для этого этапа характерен всплеск слияний фирм, занятых в разных видах бизнеса, т. е. слияний конгломератного типа. По оценке Федеральной торговой комиссии США, с 1965 по 1975 г. 80 % слияний привели к образованию конгломератов. Число чистых конгломератных слияний возросло с 10,1 % в 1948-1955 гг. до 45,5% в 1972-1979 гг. Жесткое антимонопольное законодательство ограничило горизонтальную и вертикальную интеграцию. Количество горизонтальных слияний сократилось с 39 % в 1948-1955 гг. до 12 % в 1964-1971 гг.

1980-е гг. В этот период удельный вес слияний конгломератного типа сократился. Более того, создание новых объединений сопровождалось разрушением ранее созданных конгломератов. Заметной становится тенденция враждебных поглощений. Учитывая смягчение антимонопольной политики, в этот период наиболее распространены горизонтальные слияния

Вторая половина 1990-х гг. Наиболее популярным типом слияния компаний является горизонтальная интеграция. Характерно объединение транснациональных корпораций, т. е. сверхконцентрация компаний. Огромный размах получили слияния и поглощения в финансовой сфере

Таким образом, первая же «волна» слияний продемонстрировала, что интеграция осуществлялась для обеспечения более прочных монопольных позиций расширявшихся фирм. Все это вызвало к жизни активные дискуссии по роли слияний и поглощений в современной экономике и оптимальных форм регулирования указанных процессов.

В исторической ретроспективе очень интересен всплеск слияний фирм, занятых в разных видах бизнеса, т. е. слияний конгломератного типа. Бум крупных диверсифицированных корпораций, т. е. конгломератов, пришелся на 1960-е гг. прошлого столетия, хотя крупные конгломераты создавались еще в 1920-е гг. Но тогда их создание инициировалось задачами милитаризации экономики, а в 1960-е гг. формирование конгломератов происходило на чисто коммерческой основе.

В 70-е гг. активная деятельность крупных корпораций по их диверсификации продолжилась, и она была связана, прежде всего, со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций.

Но в 1980-е гг. прибыли конгломератов стали неуклонно снижаться. Фирмы, входившие в конгломераты, показывали худшие результаты, чем независимые фирмы в тех же отраслях, а новые поглощения приносили лишь колоссальные убытки. По расчетам Майкла Портера, в первой половине 1980-х гг. поглощения конгломератами фирм в несвязанных отраслях заканчивались неудачей в 74 % случаев. В результате удельный вес слияний конгломератного типа начал существенно сокращаться. Более того, создание новых корпораций сопровождалось разрушением конгломератов, возникших за 10-20 лет до этого. В этот период преобладали поглощения конкурентов путем покупки их акций, в т. ч. очень заметными среди них стали враждебные поглощения. С учетом смягчения антимонопольного законодательства активизировались горизонтальные слияния.

Слияния с образованием конгломератов в настоящее время наименее популярны. Однако среди компаний, акции которых обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже, сорок компаний официально классифицированы как конгломераты. В их число входят и такие хорошо известные компании, как “General Electric”, американские конгломераты “Textron Inc” и “United Technologies

Corp”, британский “Hanson”, голландский “Philips Electronics”, итальянский “Montedison” и т. д. Но деятельность всех этих конгломератов переориентирована на те сегменты, в которых они лидируют, в основном они приобретают фирмы в ключевых сферах бизнеса и продают все неключевые активы.

В 1990-е гг. одной из причин слияний стало стремление обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков. На Западе в результате жесткой конкуренции и неопределенности внешней среды стал популярным горизонтальный тип слияния. Так, в сталелитейной промышленности, например, вследствие избытка предложения произошло сокращение количества предприятий отрасли. То же самое можно сказать и о компаниях, предоставляющих услуги по доступу в Интернет. В этой отрасли неопределенность ситуации привела к слиянию фирм America Online и CompuServe. В 1997-1998 гг. бум слияний охватил, прежде всего, финансовые институты.

С точки зрения экспертов, причины всплеска слияний в конце 1990-х гг. были связаны с общими процессами глобализации в экономике, созданием европейского экономического и валютного союза. Впрочем, существуют и специфические факторы в каждой конкретной области бизнеса. Например, на рост числа слияний компаний, специализирующихся на финансовой деятельности, повлиял рост спроса на услуги этих фирм, а также сближение ранее принципиально разных секторов рынка, банковского и страхового.

Кроме того, к факторам, усилившим активность на рынке слияний и поглощений в период пятой волны, относят: укрепление валютной стабильности; рост эффективности коммуникаций; сокращение языковых барьеров; сохранение выгод крупномасштабного производства; устранение национальных барьеров; снижение эффективности протекционистской политики; возможности использования различных организационных форм, позволяющих осуществлять совместную деятельность в области реализации высокорисковых проектов и упрощающих последующий процесс объединения.

В ходя пятой волны слияний и поглощений более последовательно начала прослеживаться цель обеспечения экономической

эффективности. Расширение бизнеса стало происходить в тех направлениях, где возможна максимальная экономическая отдача в сфере производства и сбыта продукции и услуг, достижение синергетического эффекта. Чаще объединялись компании, имеющие схожий бизнес. Акцент стал делаться на приобретении новых потребителей и новых каналов реализации продукции. Часто приобретались интеллектуальный капитал и ключевые компетенции компаний. Больше внимания стало уделяться вопросу обеспечения эффективного управления в постинтеграци-онный период.

В настоящее время, по мнению экспертов, мировую экономику захлестнула очередная волна слияний и поглощений, начавшаяся с 2005 г., когда объем мирового рынка слияний и поглощений достиг уровня пика 1998-2000 гг., а в 2007 г. достиг исторического максимума.

1. Кузнецов В. Что такое глобализация? // Мировая экономика и международные отношения. 2005. № 2, 3.

2. Кемпбелл Э., Лачс К. Стратегический синергизм. СПб., 2004.

3. Владимирова И.Г. Слияние и поглощение компаний // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. № 1.

4. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / пер. с англ. М.В. Беловой. М., 1997.

Поступила в редакцию 18.05.2009 г.

Kondratyev N.I. Evolution of TNC’s mergers and acquisitions within conditions of globalization of economy. Aspects of TNC’s mergers and acquisitions, which activate in presence of the processes of globalization of the world economy, are considered in the article. The main stages of TNC’s mergers and acquisitions are determined and its peculiarities taking in account the influence of globalization are analyzed in details.

Key words: mergers and acquisitions; transnational corporation; globalization; global economy; national economy.

УДК 300.331

ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ НАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ЭКОНОМИКИ

© А.Ю. Мангер

Современная мировая экономика представляет собой систему экономических взаимоотношений разных стран и регионов мира, основанных на международном разделении труда. Национальные экономики не живут замкнуто и изолированно. Каждая из них является одновременно и частью мировой экономики. Однако каждая национальная экономика входит в мировую со своей структурой производства, с определенным объемом экспорта и импорта, разной степенью открытости к внешнеэкономическим связям. Для рассмотрения проблематики подходов к формированию национальной структуры экономики необходимо провести ретроспективный анализ мирового экономического процесса.

Ключевые слова: национальная экономика; история; теоретико-методологические подходы.

Современная мировая экономика представляет собой систему экономических взаимоотношений разных стран и регионов мира, основанных на международном разделении труда. Национальные экономики не живут замкнуто и изолированно. Каждая из них является одновременно и частью мировой экономики, по крайней мере, с тех пор, как возникло мировое хозяйство. Однако каждая национальная экономика входит в мировую со своей структурой производства, с опреде-

ленным объемом экспорта и импорта, разной степенью открытости к внешнеэкономическим связям. У различных стран существенно разнятся социально-экономические модели, ментальность населения, специфика регулирования как внутренних, так и международных связей. Существует и сложившаяся система ответственности власти перед народом. Несмотря на наличие многих общих закономерностей социально-экономического

развития, при формировании национальных