«Северный поток» может завернуть в Финляндию

Возможная сделка по продаже E.On финскому Fortum 46,65% акций Uniper может сказаться как на энергорынке РФ, так и на ключевом экспортном проекте «Газпрома» Nord Stream 2, в котором участвует немецкая компания. Если финны получат контроль над Uniper, они станут одним из крупнейших игроков в энергетике России с 8% рынка и одним из партнеров монополии по газопроводу. В «Газпроме» пока не видят причин для опасений. Тем более что против сделки выступает менеджмент Uniper, вопросы она может вызывать и у ФАС.

Финский энергоконцерн Fortum ведет переговоры с немецкой E.On о покупке 46,65% акций энергокомпании Uniper SE, сообщили стороны. Предложение Fortum — €22 за акцию Uniper, E.On может получить за пакет около €3,8 млрд. При выкупе доли финны обязаны сделать оферту о выкупе акций у других акционеров Uniper. 100% акций обойдутся Fortum в €8 млрд.

Федор Корначев из Райффайзенбанка полагает, что часть акционеров может согласиться на продажу акций и тогда Fortum получит контроль. За год акции Uniper выросли на 120% (с €10 за бумагу) на слухах о возможной продаже компании, «при такой премии многие согласятся на оферту», полагает аналитик. В среду бумаги торговались за €22,26 за акцию.

Соглашение может быть заключено до конца года, тогда сделку закроют в 2018 году после получения разрешений регуляторов. Замглавы ФАС РФ Виталий Королев считает, что говорить о возможных требованиях к приобретателю по сделке и даже об их характере (поведенческие, структурные требования) пока рано. Если компания обратится в ФАС за согласованием сделки, будет проведен полный анализ рынка «с привлечением экспертного потенциала инфраструктуры рынка», после чего будет ясно, как и в каких зонах свободного перетока (ЗСП) «изменяется рыночная сила» участников сделки.

Это может быть в ЗСП «Тюмень» и «Урал», полагает господин Королев. Только затем может быть принято решение ФАС.

Uniper возникла в 2016 году, когда E.On выделил в нее активы традиционной энергетики (ТЭС и АЭС), оставив себе зеленую энергетику и сети. Наталья Порохова из АКРА замечает, что сделка E.On с Fortum может стать «первым примером, когда один из мировых лидеров отрасли откажется от традиционной энергетики в принципе». Между тем Uniper — один из трех иностранных инвесторов, покупавших генерацию при реформе РАО ЕЭС, ей принадлежат 83,7% ПАО «Юнипро» (бывшая ОГК-4), владеющего 11,2 ГВт ГРЭС. У Fortum ПАО «Фортум» (экс-ТГК-10, 4,5 ГВт) и 29,5% акций ТГК-1 (ТЭС и ГЭС на Северо-Западе РФ). Fortum планирует с «Роснано» инвестировать в ветропарки в РФ (до 1 ГВт).

Кроме того, Uniper участвует в финансировании газопровода «Газпрома» Nord Stream 2, на который вместе с еще четырьмя европейскими компаниями выделит до €950 млн. По мнению собеседника “Ъ” в «Газпроме», смена основного акционера Uniper не повлияет на проект, так как соглашения подписаны, и Fortum придется выполнять обязательства. То, что компанию контролирует финское правительство, также не должно помешать: Хельсинки лоялен к Nord Stream 2. По словам гендиректора Fortum Пекки Лундмарка, с властями Финляндии сделка не обсуждалась.

Основной риск «Юнипро» связан с ремонтом сгоревшего в феврале 2016 года блока на Березовской ГРЭС. В ремонт вложено 11 млрд руб., нужно еще 28 млрд руб., есть риск роста сметы еще на 5 млрд руб. Но получение Fortum контроля над Uniper изменит расстановку сил на энергорынке РФ: финны соберут около 15,7 ГВт, что выводит их на первое место из иностранных инвесторов (у Enel 9,4 ГВт). Наталья Порохова из АКРА отмечает, что доля «Юнипро» и «Фортум» в РФ по выработке составит 8% (в 2016 году около 80 млрд кВт•ч).

В среду Пекка Лундмарк заявил, что компания видит «возможности для операционного сотрудничества» с активами Uniper в РФ, и Fortum уже предлагал это Uniper, но менеджмент компании отказался. В среду гендиректор Uniper Клаус Шефер заявил, что «это одностороннее предложение (Fortum.— “Ъ”) явно не соответствует стратегии Uniper». Он отметил, что сейчас менеджмент не обсуждает эту сделку. «Если и когда это будет уместно, наблюдательный совет и правление Uniper оценят любые конкретные предложения в интересах компании и всех ее акционеров»,— подчеркнул господин Шефер.

Пекка Лундмарк не ответил на вопрос, собирается ли Fortum продать какие-либо активы Uniper в РФ, подчеркнув, что пока обсуждается только покупка доли E.On — финансовая инвестиция, «а не поглощение». Глава Fortum не стал уточнять, является ли отрицательное отношение менеджмента Uniper к сделке главным препятствием, заметив, что финская компания считает свое предложение хорошим.