Биржа готовится к дефолтам

Московская биржа готовится к возможным массовым дефолтам по облигациям. Новые правила включения в высший котировальный список корпоративных облигаций предусматривают повышение требований к кредитному качеству эмитентов, чтобы защитить, в частности, средства пенсионных фондов в условиях растущих рисков.

В ближайшее время Московская биржа утвердит новые правила включения в высший котировальный список облигаций эмитентов. На следующей неделе они будут направлены на утверждение в ЦБ, а уже в начале следующего года вступят в силу. Об этом заявила управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова на XII Российском облигационном конгрессе Cbonds.

По словам госпожи Кузнецовой, в первую очередь будет пересмотрен и сокращен список рейтинговых агентств, чьих рейтингов будет достаточно для включения в котировальный список. Анна Кузнецова не пояснила, какие именно агентства будут исключены из списка, однако отметила, что список будет сокращен в первую очередь за счет российских рейтинговых агентств. Кроме того, в высший котировальный список можно будет включать только обеспеченные облигации, исключения составят бумаги эмитентов, у которых в высшем котировальном списке находятся акции, эмитенты с госучастием в капитале и компании и банки, чей рейтинг от международных рейтинговых агентств на ступень выше текущих требований биржи. Также биржа планирует ввести практику экспертного мнения, которое будет сверяться с мнением комитета по ценным бумагам с фиксированным доходом, таким образом, у биржи появилась возможность отказать во включении выпуска в высший котировальный список, несмотря на соответствие формальным требованиям.

Текущие требования к эмитентам облигаций, по данным участников рынка, достаточно легко соблюсти, поэтому нередко в высший котировальный список попадают бумаги эмитентов сомнительного кредитного качества. Так, в высший котировальный список входили облигации компании "ЮТэйр", которая 25 ноября допустила технический дефолт по оферте по двум выпускам облигаций на 2,7 млрд руб., а 3 декабря — дефолт по купонному доходу на 74,17 млн руб. по двум другим выпускам. В результате Московская биржа, в соответствии с правилами, перевела десять облигационных выпусков "ЮТэйр" в дефолтные режимы торгов.

Анна Кузнецова отметила, что намерение ввести новые правила после реформы листинга появились еще в прошлом году. Однако опрошенные участники рынка отмечают, что особенно актуальны изменения в текущих условиях растущих рисков дефолтов. По данным источника "Ъ" в крупной инвесткомпании, биржа пошла на ужесточение правил по рекомендации ЦБ. "Облигации из высшего котировального списка могут покупать пенсионные фонды. Поскольку экономическая ситуация сложная и есть угроза дефолтов, желание биржи подстраховаться и защитить интересы инвесторов, ужесточив правила листинга, вполне естественно",— говорит заместитель гендиректора ИК "Регион" Евгений Литвин. "Риски растут и могут перерасти в дефолты. Ужесточение требований биржи с точки зрения пенсионной системы правильно, заемщиков ограничения лишают определенных дополнительных возможностей для бизнеса",— отметил председатель наблюдательного совета Гильдии инвестиционных и финансовых аналитиков Константин Корищенко.

За прошлый год было зарегистрировано 20 дефолтов 12 эмитентов, из них 16 дефолтов восьми эмитентов носили нетехнический характер, сообщила Анна Кузнецова. Общая сумма непогашенных обязательств по ним составила 6,7 млрд руб. В 2008 и 2009 годах количество эмитентов, которые не смогли расплатиться по обязательствам, достигало ста.