Оценка показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Лукойл» в период нестабильной экономической конъюнктуры

УДК 338.12

А.С. Мельникова, М.Д. Иванова

ОЦЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЛИКВИДНОСТИ, ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «ЛУКОЙЛ» В ПЕРИОД НЕСТАБИЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ КОНЪЮНКТУРЫ

В период нестабильной политико-экономической ситуации весьма актуальным становится вопрос антикризисного управления финансово-хозяйственной деятельностью фирмы. В статье представлен синергетический анализ абсолютных и относительных показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости открытого акционерного общества «ЛУКОЙЛ». Проведена причинно-следственная связь полученных данных с общей конъюнктурой мирового рынка. Сгруппированы и сопоставлены средства по активам и пассивам организации в порядке убывания их ликвидности. Осуществлен коэффициентный анализ ликвидности, быстрой (промежуточной) ликвидности и текущей ликвидности. Представлена оценка текущей финансовой устойчивости группы, на основе трехкомпонентного показателя был определен тип финансовой устойчивости исследуемого объекта. Произведен расчет основных коэффициентов финансовой устойчивости организации.

Ключевые слова: финансовые активы и обязательства, кризис, ликвидность, платежеспособность, абсолютная, быстрая и текущая ликвидность, финансовая устойчивость, дебиторская и кредиторская задолженность.

Одними из первенствующих показателей, характеризующих финансовое состояние организации, является ее платежеспособность, возможность в положенный срок и абсолютно полностью ликвидировать свои платежные обязательства наличными денежными средствами, и финансовая устойчивость, характеризующая степень финансовой независимости от заемных средств, что, несомненно, объясняет актуальность выбранной тематики статьи.

Объектом исследования является финансовая деятельность открытого акционерного общества «ЛУКОЙЛ» - крупной нефтегазодобывающей компании, имеющей дочерние компании по всему миру.

Цель работы - оценка показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ» в период нестабильной экономической ситуации за 2008-2014 годы.

© Мельникова А.С., Иванова М.Д., 2015

Мельникова Анна Сергеевна - аспирант, ассистент кафедры экономики и финансов ФГБОУ ВПО «Пермский национальный исследовательский политехнический университет», e-mail: dew244@yandex.ru.

Иванова Мария Дмитриевна - студентка группы БМ-13-1б, факультета прикладной математики и механики, ФГБОУ ВПО «Пермский национальный исследовательский политехнический университет», e-mail: ivanova-mashaa@mail.ru.

Ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость в представленной научной статье будут оцениваться с использованием как абсолютных, так и относительных показателей [1].

Необходимо отметить следующих деятелей отечественного и зарубежного научного сообщества, ведущих полемику касательно анализа темы исследования: И.В. Ёлохова и В.А. Харитонов [2], С.В. Пономарева [3], Р. Д. Дамари [4], С.И. Димитрова и В.К. Терзиев [5].

Основными методами познания для достижения поставленной цели были: приемы анализа и синтеза при изучении и исследовании консолидированной финансовой отчетности группы, эмпирический и гипотетико-дедуктивный способы научного познания, применяемые при определении причинно-следственной связи между показателями финансово-хозяйственной деятельности объекта и кризисными явлениями внешней среды.

В табл. 1 представлен горизонтальный и вертикальный анализ консолидированного баланса ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2008-2014 годы [6]. По приведенным показателям можно судить о том, что материальные ресурсы компании возросли на 40339 млн долл. США, темп прироста составил свыше 50 %. Уменьшились краткосрочные финансовые вложения на 271 млн долл. США, темп снижения равен 53,66 %. Прочие краткосрочные обязательства поднялись на 2481 млн долл. США, темп прирост составил более 300 %. Удельный вес акционерного капитала, относящийся к ОАО «ЛУКОЙЛ», увеличился на 2,12 %, а нераспределенная прибыль увеличилась на 38334 млн долл. США, а темп прироста за рассматриваемый период равен 83,37 %.

В табл. 2 представлен анализ ликвидности баланса ОАО «ЛУКОЙЛ» на основе абсолютных показателей, заключенных в сравнении средств по активу, сгруппированных в порядке убывания их ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными в порядке увеличения сроков погашения [6].

В табл. 2 соотношение активов и пассивов предприятия представлено следующим образом: А1 < П1, А2 > П2, А3 < П3, А4 > П4. Исходя из этого можно сказать, что баланс не обладает нормальной ликвидностью, ему присуще кризисное состояние (долгосрочные обязательства преобладают над медленно реализуемыми активами, а трудно реализуемые активы превышают постоянные пассивы), о чем может свидетельствовать нестабильная политико-экономическая обстановка в стране и в мире и неправильная стратегия управления финансовыми активами и обязательствами группы.

Текущая ликвидность за 2008-2014 годы характеризуется следующим соотношением: А1+А2 > П1+П2, что свидетельствует о платежеспособности компании за рассматриваемый период. Перспективная ликвидность является недостаточной (А3 < П3), так как долгосрочные обязательства превышают медленно реализуемые активы, в результате можно спрогнозировать будущую неплатежеспособность ОАО на основе анализа будущих поступлений и платежей.

Таблица 1

Горизонтальный и вертикальный анализ консолидированного баланса ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2008, 2011, 2014 годы, млн долл. США

Абсолютное Темп прироста/ снижения, % Удельный вес, %

отклонение,

Основные показатели Код 2008 г. 2011 г. 2014 г. млн руб. 2008 г. 2011 г. 2014 г. Изме-

2008 г./ 2011г./ 2008 г./ 2011г./ нение

2014 г. 2014 г. 2014 г. 2014г.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Активы

Оборотные активы

Денежные средства и их эквиваленты 1 2 239 2 753 3 004 765 251 34,17 9,18 3,13 3,02 2,69 -0,45

Краткосрочные финансовые вложения 2 505 157 234 -271 77 -53,66 49,04 0,71 0,17 0,21 -0,50

Дебиторская задолженность за минусом

резерва по сомнительным долгам 3 5069 8921 9213 4144 292 81,75 3,28 7,09 9,78 8,24 1,15

запасы 4 3735 7533 6154 2419 -1379 64,77 -18,31 5,23 8,26 5,50 0,28

Расходы будущих периодов и предоплата по налогам 5 3566 3219 2174 -1392 -1045 -39,04 -32,46 4,99 3,53 1,94 -3,05

Прочие оборотные активы 6 519 946 500 -19 -446 -3,66 -47,14 0,73 1,04 0,45 -0,28

Активы для продажи - - 1480 1,32 1,32

Итого оборотные активы 7 15 633 23 529 22 759 7126 -770 45,58 -3,27 21,88 25,80 20,36 -1,52

Финансовые вложения 8 3269 5952 4808 1539 -1144 47,08 -19,22 4,57 6,53 4,30 -0,27

Основные средства 9 50 088 56 803 81 467 31379 24664 62,65 43,42 70,09 62,29 72,87 2,78

Долгосрочные активы по отложенному налогу на прибыль 10 521 591 725 204 134 39,16 22,67 0,73 0,65 0,65 -0,08

Деловая репутация и прочие нематериальные активы 11 1159 1344 1193 34 -151 2,93 -11,23 1,62 1,47 1,07 -0,55

Прочие внеоборотные активы 12 791 2973 848 57 -2125 7,21 -71,47 1,11 3,26 0,76 -0,35

Итого внеоборотные активы 13 55 828 67 663 89 041 33 213 21378 59,49 31,60 78,12 74,20 79,64 1,52

Итого активы 14 71461 91 192 111 800 40339 20608 56,45 22,60 100,00 100,00 100,00 0,00

Продолжение табл. 1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Обязательства и капитал

Краткосрочные обязательства

Кредиторская задолженность 15 5 029 5 995 7 101 2072 1106 41,20 18,45 7,04 6,57 6,35 -0,69

Краткосрочные кредиты и займы и текущая часть долгосрочной задолженности 16 3232 1792 2168 -1064 376 -32,92 21,00 4,52 1,97 1,94 -2,58

Обязательства по уплате налогов 17 1564 2271 1437 -127 -834 -8,12 -36,72 2,19 2,49 1,29 -0,90

Прочие краткосрочные обязательства 18 750 1050 3231 2481 2118 330,80 207,71 1,05 1,15 2,89 1,84

Обязательства, относящиеся к активам для продажи 275 0,25 0,25

Итого краткосрочные обязательства 19 10575 11108 14212 3637 3104 34,39 28,00 14,80 12,18 12,71 -2,09

Долгосрочная задолженность по кредитам и займам 20 6577 7300 11361 4784 4061 72,74 55,63 9,20 8,01 10,16 0,96

Долгосрочные обязательства по отложенному налогу на прибыль 21 2116 2790 2778 662 -12 31,29 -0,43 2,96 3,06 2,48 -0,48

Обязательства, связанные с окончанием использования активов 22 718 2120 1573 855 -547 119,08 -25,80 1,00 2,32 1,41 0,40

Прочая долгосрочная кредиторская задолженность 23 465 408 524 59 116 12,69 28,43 0,65 0,45 0,47 -0,18

Доля миноритарных акционеров в капитале дочерних компаний 670 0,94 -0,94

Итого долгосрочные обязательства 24 9876 12618 16236 6360 3618 64,40 28,67 13,82 13,84 14,52 0,70

Итого обязательства 25 21121 23726 30448 9327 6722 44,16 28,33 29,56 26,02 27,23 -2,32

Окончание табл. 1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Капитал

Акционерный капитал, относящийся к ОАО «ЛУКОЙЛ»

Обыкновенные акции 26 15 15 15 0 0 0,00 0,00 0,02 0,02 0,01 -0,01

Собственные акции, выкупленные у акционеров, по стоимости приобретения 27 282 4081 5189 4907 1108 1740,07 27,15 0,39 4,48 4,64 4,25

Облигации с правом обмена на акции 28 - 980 2500 1520 1,07 2,24 2,24

Добавочный капитал 29 4694 4798 4524 -170 -274 -3,62 -5,71 6,57 5,26 4,05 -2,52

Нераспределенная прибыль 30 45983 67940 84317 38334 16377 83,37 24,10 64,35 74,50 75,42 11,07

Прочий накопленный совокупный убыток 31 70 54 37 -33 -17 -47,14 -31,48 0,10 0,06 0,03 -0,06

Итого акционерный капитал, относящийся к ОАО «ЛУКОЙЛ» 32 50340 67638 81130 30790 13492 61,16 20,00 70,44 74,17 72,57 2,12

Неконтролирующая доля 33 - 172 222 50 29,07 0,19 0,20 0,20

Итого капитал 34 - 67466 81352 13886 20,60 73,98 72,77 72,77

Итого обязательства и капитал 35 71461 91192 111800 40339 20608 56,45 22,60 100,00 100,00 100,00 0,00

Таблица 2

Анализ ликвидности и платёжеспособности ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2008, 2011, 2014 годы, млн долл. США

Показатель 2008 г. 2011 г. 2014 г.

Активы:

А1 2744 2910 3238

А2 5069 8921 9213

А3 7820 11698 8828

А4 55 828 67 663 89 041

А1+А2 7 813 11 831 12 451

Пассивы:

П1 5029 5995 7101

П2 918 -1529 -2500

П3 9876 12618 16236

П4 50340 67638 81130

П1+П2 5947 4466 4601

Соотношение активов и пассивов:

А1-П1 -2 285 -3085 -3863

А2-П2 4151 10450 11713

А3-П3 -2056 -920 -7408

А4-П4 5488 25 7911

(А1+А2) - (П1+П2) 1866 7365 7850

Помимо абсолютных показателей для оценки ликвидности и платежеспособности организации используется ряд относительных показателей. Анализ искомых коэффициентов на примере объекта исследования представлен в табл. 3 [6].

Таблица 3

Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2008, 2011, 2014 годы

Показатель 2008 г. 2011 г. 2014 г. Изменение за период

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,26 0,26 0,23 -0,03

Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 0,74 1,06 0,88 0,14

Коэффициент текущей ликвидности 1,48 2,12 1,60 0,12

В табл. 3 представлены коэффициенты ликвидности и платежеспособности ОАО «ЛУКОЙЛ». Из табл. 3 следует, что абсолютная ликвидность соответствует рекомендуемым значениям 0,2-0,25 за 2014 год, также в нормированное значение попадают и коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности, 0,8-1,0 и 1,0-2,0 соответственно, превышение коэффициентов быстрой (промежуточной) ликвидности и текущей ликвидности наблюдается в 2011 году.

Далее перейдем к анализу показателей финансовой устойчивости организации в период пиков кризисных волн 2008, 2011 и 2014 годов (табл. 4) [6]. Данные табл. 4 свидетельствуют о нормальном уровне финансовой устойчивости компании в течение анализируемого периода. Анализируя полученные данные, можно говорить о том, что основной показатель, характеризующий источники формирования запасов, - это собственные оборотные средства, уменьшение наблюдается за все периоды анализа, что свидетельствует о том, что чистый оборотный капитал сокращается и дальнейшего развития финансово-хозяйственной деятельности предприятия не происходит.

Таблица 4

Оценка текущей финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2008, 2011, 2014 годы, млн долл. США

Показатель 2008 г. 2011 г. 2014 г. Изменение

Запасы 3735 7533 6154 2419,00

Собственные оборотные средства -5 488 -25 -7 911 -2 423

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств -9 223 -7 558 -14 065 -4 842

Собственные и долгосрочные заемные источники 4 388 12 593 8 325 3 937

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных за- 653 5 060 2 171 1 518

емных источников

Общая величина источников 12 649 20 380 17 594 4 945

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источ- 8914 12 847 11 440 2526

ников

Трехкомпонентный показатель 8(Ф) {0, 1, 1} {0, 1, 1} {0, 1, 1} -

Тип финансовой устойчивости Нормальная Нормальная Нормальная -

Кроме того, можно с уверенностью констатировать, что за выбранный период собственные и долгосрочные заемные источники, а также общая величина источников формирования запасов выросли в среднем в 1,5 раза.

На конец анализируемого периода финансовое состояние предприятия стабилизировалось, о чем свидетельствует увеличение излишка общей величины основных источников (+2526 млн долл. США).

Представленное заключение подтверждает и трехкомпонентный показатель, который характеризует финансовую устойчивость ОАО «ЛУКОЙЛ» как нормальную.

Для комплексного и полноценного анализа финансовой устойчивости изучаемого объекта в табл. 5 представлены основные коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ» [6].

По данным табл. 5 видно, что коэффициент автономии (финансовой независимости) принимает нормативное общепринятое значение (более 0,6 [7]). Чем выше значение данного коэффициента, тем предприятие устойчиво финансово, стабильно и более независимо от внешних кредиторов.

Таблица 5

Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2008, 2011, 2014 годы

Показатель 2008 г. 2011 г. 2014 г. Изменение

Коэффициент автономии (финансовой независимости) 0,70 0,74 0,72 0,02

Коэффициент финансовой устойчивости 0,84 0,88 0,87 0,03

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 0,42 0,35 0,37 -0,05

Коэффициент финансирования 2,38 2,85 2,66 0,28

Коэффициент маневренности 0,10 0,18 0,10 0,00

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами 0,32 0,53 0,37 0,05

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами 1,35 1,65 1,39 0,04

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. По данным табл. 5, рассматриваемый коэффициент ниже рекомендуемого значения от 0,2 до 0,5 [7], что говорит о недостаточном обеспечении предприятия собственными оборотными средствами.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами показывает наличие у предприятия источников, необходимых для его финансовой устойчивости, так как данный коэффициент больше 0,1, то можно заключить, что предприятие в полной мере обеспечено собственными средствами финансирования оборотных активов [7].

Коэффициент финансовой устойчивости - показатель, определяющий надежность финансирования активов предприятия за счет стабильных источников, т.е. долю тех аккумуляторов финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Величина рассматриваемого коэффициента колеблется в рекомендуемых пределах от 0,8 до 0,9 [7] и имеет положительную тенденцию, следовательно, можно подвести итог, что финансовое положение ОАО «ЛУКОЙЛ» является устойчивым.

В заключение стоит отметить, что относительные и абсолютные коэффициенты соответствуют высокому уровню ликвидности и платежеспособности компании ОАО «ЛУКОЙЛ». В работе нефтегазового предприятия имеются недостатки, которые впоследствии могут негативно сказаться на финансовом состоянии предприятия. В структуре активов предприятия значительно увеличилась доля оборотных средств, в результате чего ускоряется оборачи-

ваемость совокупного капитала, в основном этот прирост вызван увеличением стоимости производственных запасов и ростом кредиторской задолженности. Главным недостатком является увеличение кредиторской задолженности, за счет которой финансируются активы предприятия и все производственные процессы. Для того чтобы не допустить превышение доли заемных средств над собственными средствами, необходимо снижать сумму дебиторской задолженности.

Можно говорить о том, что динамика всех представленных показателей в основном говорит о стабильном финансово-экономическом состоянии предприятия, свидетельствующем о том, что кризисная ситуация на рынке мало повлияла на деятельность ОАО «ЛУКОЙЛ», благодаря эффективному использованию антикризисных мероприятий.

Список литературы

1. Мельникова А.С. Анализ комплексного оперативного управления оборотными активами ОАО «ЛУКОЙЛ» // Master's Journal. - 2014. - № 2. -С.276-286.

2. Ёлохова И.В., Харитонов В.А. Комплексное оценивание эффективности инвестиционных процессов промышленных предприятий // Организатор производства. - 2015. - Т. 25, № 2. - С. 56-60.

3. Пономарёва С.В., Мельникова А.С. Оценка пенсионного обеспечения сотрудников открытого акционерного общества «ЛУКОЙЛ» // Вопросы и проблемы экономики и менеджмента в современном мире: межд. науч.-практ. конф. - Омск, 2014. - С. 195-199.

4. Damary R.D., Shpak N.A. Government support for the developing entre-preneurship in Switzerland and Russia with emphasis on forestry and forest-based industries // Экономика региона. - 2013. - № 3 (35). - С. 171-180.

5. Димитрова С.И., Терзиев В.К. Анализ и оценка изменений социально-экономической ситуации за период 2007-2010 гг. в Болгарии // Междунар. науч.-практ. конф. науч. центра «Аэтерна». - Уфа, 2014. - С. 31-34.

6. Консолидированная финансовая отчетность ОАО «ЛУКОЙЛ», подготовленная в соответствии с ОПБУ США за 2007-2014 гг. [Электронный ресурс]. - URL: http://www.lukoil.ru/fa.asp?account-id=59&page=402 (дата обращения: 10.06.2015).

7. Третьякова Е.А. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - Пермь: Изд-во Перм. нац. исслед. политехн. ун-та, 2012. - 355 с.

Получено 22.05.2015

A.S. Melnikova, M.D. Ivanovа

ASSESSMENT OF LIQUIDITY, SOLVENCY AND FINANCIAL STABILITY OF PJSC «LUKOIL» IN THE PERIOD OF UNSTABLE ECONOMIC CONDITIONS

In the period of unstable political and economic situation the question of crisis management of financial and economic activity of the firm becomes crucial. The paper offers a synergetic analysis of absolute and relative indicators of liquidity, solvency and financial stability of the PJSC LUKOIL. The cause-effect relation between the obtained data and the General situation on the world market is shown. The company resources are grouped into assets and liabilities and ranged by liquidity in decreasing order. Ratio analysis of liquidity is performed along with analysis of quick (intermediate) liquidity and current liquidity is made. An assessment of the current financial soundness of the Group is given; on the basis of three-component indicator the type of financial soundness was determined. The main factors of financial soundness are calculated.

Keywords: financial assets and liabilities, crisis, liquidity, solvency, absolute, quick and current liquidity, financial soundness, receivables and payables.

Melnikova Anna Sergeevna - Assistant Lecturer, Graduate Student, Dept. of Economics and Finance, Perm National Research Polytechnic University, e-mail: dew244@yandex.ru.

Ivanova Maria Dmitrievna - Student, Faculty of Applied Mathematics and Mechanics, Perm National Research Polytechnic University, e-mail: ivanova-mashaa@mail.ru.