Группа ГАЗ теряет прибыль

Уже по итогам первого полугодия, до пика финансового кризиса, группа ГАЗ показала падение прибыли почти на 15%. Растет и задолженность группы, об остановке поставок в ее адрес сообщил уже второй партнер — вслед за Магнитогорским меткомбинатом это сделал НЛМК. На этом фоне появилась информация о продаже части бизнеса ГАЗа канадской Magna, однако стороны ее официально опровергают.

Вчера группа ГАЗ опубликовала итоги своей работы по МСФО за первое полугодие. Выручка группы выросла на 19,9% — до 81,1 млрд руб. EBIDTA осталась на прошлогоднем уровне (7,6 млрд руб.), а чистая прибыль упала на 14,4% — до 2,8 млрд руб. Рентабельность по EBIDTA также снизилась — с 11,2% до 9,3%. В группе ГАЗ и холдинге "Русские машины" (контролирует группу) комментировать данные МСФО отказались. Аналитики назвали результаты "несколько неожиданными". Михаил Лямин из Банка Москвы отметил, что "летом по сути кризис еще не начинался". Михаил Пак из ИФК "Метрополь" добавил, что данные за второе полугодие, "видимо, должны быть еще более удручающими".

Впрочем, "катастрофы в отчетности за первое полугодие у ГАЗа нет", признает господин Лямин. Падение чистой прибыли на 14,4% аналитики объясняют ростом себестоимости производства, а также серьезным удорожанием обслуживания кредитов. Себестоимости у группы действительно росла быстрее, чем выручка — на 22,5%. Чистые финансовые расходы группы, которые включают выплаты по процентам по кредитам, увеличились на 55%. По сравнению с первым полугодием 2007 года размер долгосрочного долга ГАЗа вырос более чем вдвое, до 11,4 млрд руб. То, что себестоимость опередила рост выручки всего на 2,5%, Михаил Лямин называет "отличным результатом" с учетом того, что стальной лист дорожал на 40-50%.

Однако во втором полугодии ГАЗу вряд ли удастся так же успешно контролировать себестоимость, говорят аналитики. Вчера Новолипецкий меткомбинат (НЛМК) сообщил, что остановил группе поставки металла из-за долгов. Ранее аналогичное решение принял и Магнитогорский меткомбинат (см. "Ъ" от 11 ноября). В группе ГАЗ, впрочем, заявили, что и не размещали заказов на комбинате в октябре-ноябре. Сталь НЛМК шла на производство автомобиля "Волга", а ГАЗ принял решение остановить его выпуск.

Источники "Ъ", близкие к группе ГАЗ, уже неоднократно говорили о том, что группа намерена продать принадлежащее ей производство легковых автомобилей (то есть конвейер по выпуску "Волги" и производство GAZ Siber), а вместе с ним и линию по выпуску легких коммерческих автомобилей (LCV). Глава группы ГАЗ Сергей Занозин (см. интервью с ним в "Ъ" от 24 октября) признавал, что для вывода выпуска Siber на прибыльность необходимо выпускать 100 тыс. машин (по итогам года будет собрано 3-5 тыс. машин). Источники "Ъ" говорят, что производство LCV и легковых машин группа ГАЗ хочет продать своему партнеру канадской Magna (холдинг "Русские машины", в который входит ГАЗ, был владельцем около 25% акций Magna, но продал их в начале октября). Собеседники "Ъ" утверждают, что стороны уже завершили due dilligence. О том же на прошлой неделе в запросе на имя премьера Владимира Путина сообщил депутат Госдумы Николай Рябов. Однако в группе ГАЗ и в Magna эту информацию категорически опровергают.