Доллар не в курсе

Вчера курс доллара на российском рынке впервые в этом году опустился ниже 29 руб./$. Впрочем, укрепление российской валюты постепенно замедляется. Этому препятствует Банк России, с начала октября выкупивший на валютном рынке не менее $14 млрд. Других действенных механизмов влияния на курс у Банка России нет, в отличие от ценробанков других стран.

В ходе пятничных торгов на ММВБ курс доллара опускался до 28,9 руб./$ — минимального значения с 26 декабря 2008 года. По итогам сессии курс американской валюты остановился на отметке 28,95 руб./$, что на 12 копеек ниже закрытия предыдущего дня. Укрепление рубля происходит восьмую неделю подряд. За этот период стоимость американской валюты на российском рынке снизилась на 8,5%, только за последнюю неделю он потерял 1,6%. Устойчивое укрепление рубля стало основной причиной снижения стоимости бивалютной корзины, которая на вчерашних торгах опустилась до 35,5065 руб.— минимального уровня в этом году.

Однако темпы укрепления рубля постепенно снижаются. Если в сентябре курс доллара на российском рынке снизился на 5,6%, то с начала октября он потерял 3,7%. Замедление темпов обесценивания американской валюты стало возможно благодаря почти ежедневным интервенциям Банка России. С начала месяца ЦБ выкупил более $14 млрд, из которых в последнюю неделю — более $6,4 млрд. В сентябре ЦБ выкупил всего $2,6 млрд.

Банк России вынужден принимать активное участие в торгах, чтобы нивелировать спекулятивную атаку на рубль — нерезиденты, располагающие дешевыми валютными ресурсами, размещают их в рублевые активы, зарабатывая на разнице ставок, что создает основное давление на российский рубль. В сочетании с высокими ценами на нефть рублевые активы являются привлекательным объектом для западных инвесторов, указывает начальник отдела инвестиционной стратегии "ВТБ Капитала" Иван Иванченко. На высокий интерес к российскому фондовому рынку указывают и данные Emerging Portfolio Fund Research. За неделю, закончившуюся 21 октября, приток средств в фонды, инвестирующие в Россию и страны СНГ, составил $450 млн. С начала сентября объем инвестиций в российские фонды превысил $1 млрд. При этом российские индексы обновили максимумы с августа прошлого года: за неделю они выросли на 3,7%: РТС до 1461,3 пункта, ММВБ — до 1365,09 пункта.

Ослабление доллара оказывает давление и на валюты других экономик, в том числе объединенной Европы. На прошедшей неделе курс евро вырос на 1%, достигнув максимума с 11 августа 2008 года — $1,506. "Крепкий евро уже привел дефициту по торговому обороту еврозоны",— отмечает Иван Иванченко. В августе он составил €4 млрд против профицита в €12,3 млрд в июле. Глава европейского ЦБ Жан-Клод Трише заявил, что укрепление евро является угрозой для экономического подъема еврозоны. Словесные интервенции — первый шаг ЕЦБ в попытке остановить укрепление евро, далее можно ожидать снижения ставки ниже 1%, отмечает Иван Иванченко.

У Банка России меньше возможностей, чтобы препятствовать укреплению рубля. "ЦБ может лишь проводить интервенции",— полагает вице-президент SI Capital Дмитрий Садовый. К тому же ЦБ вынужден выкупать валюту у российских экспортеров. По оценкам начальника управления операциями на денежном и товарном рынке Промсвязьбанка Кирилла Гришанова, до конца года большая часть экспортной выручки будет продаваться на российском рынке, что означает $5-6 млрд интервенций со стороны ЦБ в месяц.