Нападение рубля

Курсовой разворот, который "Ъ" прогнозировал на прошлой неделе, стал реальностью: вчера на торгах ММВБ рубль, впервые подорожавший в понедельник, был готов укрепиться к доллару еще более чем на 4%. В итоге доллар подешевел на 2,3%, до 32,65 руб. за $1, евро упал к рублю на 2,7%, до 42,16 руб. за €1. ЦБ, пообещавший банкам не вмешиваться в торги, все же купил около $5 млрд: "плавание" рубля, которое продлится как минимум до начала февраля, оказалось не менее управляемым, чем падение.

Второй день политики плавающего курса рубля для банковской системы начался с ее неофициальной легализации. Как рассказали "Ъ" несколько источников в банковской сфере, с утра руководству казначейств ряда банков на закрытом совещании в ЦБ объявлено о переходе на период налоговых выплат января к политике плавающего курса и отказа от интервенций ЦБ в курсообразование. Рынок приготовился к самостоятельному определению курса: объем позиций банковской системы в валюте аналитики оценивали на 21 января в $50 млрд, и в условиях дефицита рублей (вчера на аукционах репо банки заняли у ЦБ более 600 млрд руб.) рубль приготовился к стремительному взлету.

Впрочем, по настоящему "свободного плавания" сразу не получилось. Как рассказали "Ъ" трейдеры, уже в 10.30 на рынке появился крупный покупатель валюты, неотличимый по тактике от Банка России, он удовлетворял заявки по цене "корзины" около 37 руб., противодействуя стремительному росту курса рубля. "Своего обещания в ЦБ не сдержали, купив вчера $4-5 млрд",— говорит трейдер крупного банка. Алексей Боричев из ING Russia подтверждает: "Есть вероятность, что ЦБ был на рынке. Были действия, по манере очень похожие на него, хотя это мог быть Минфин или любой крупный банк". Крупный игрок присутствовал на рынке всего 10-15 минут, но за это время он "спас" существенное количество игроков, закрывавших валютные позиции и фиксировавших прибыль. После этого он ушел с рынка — и уже с меньшими оборотами торгов (вчера они составили всего $28,9 млрд) началось настоящее "плавание" рубля.

"На рынке в течение дня была огромная волатильность — около 1,5 руб. При такой волатильности нервы у людей, которые сидели на миллиардных позициях, просто не выдерживали, длинные позиции закрывались,— говорит господин Боричев.— Есть мнение, что ЦБ наказывал спекулянтов. Длинные позиции будут закрываться, это уменьшит давление на курс. Но я считаю, что это не разворот".

"Рубль еще ждет некоторое ослабление, но с большей волатильностью. ЦБ будет присутствовать на рынке, но не с целью контролирования курса, а с целью не допустить резких и очень сильных колебаний",— констатирует собеседник "Ъ" в крупном иностранном банке, играющем на валютном рынке.

Незапланированное присутствие ЦБ на рынке в итоге позволило рублю укрепиться не слишком сильно: доллар к рублю подешевел на 0,78 руб., снизившийся по кросс-курсу евро (до $1,29 за €1) на 1,17 руб. Как и предполагается на рынке с плавающим курсом, в течение дня движения курса были разнонаправленными, доллар с поставкой "завтра" (tom) закрылся на уровне 32,75 руб. за $1, то есть практически на уровне официального курса. Тем не менее, несмотря на заявление ЦБ Reuters об очередном расширении "технического коридора" колебания рубля к "корзине" ($0,55 + €0,45), вчера рубль и с точки зрения официального курса находится уже внутри "коридора", начавшего расширяться осенью 2008 года, а "коридор" возможных колебаний составляет сейчас около 50% (25% в обе стороны).

Пока аналитики ждут до начала февраля нестабильности на валютном рынке и возможного удорожания рубля, а затем — продолжения девальвации, но уже в режиме "управляемого плавания" и с минимумом интервенций Банка России. "На наш взгляд, основной причиной разворота тренда, своеобразной последней каплей, стали налоговые платежи (НДС, ориентировочно 130 млрд руб.), которые продолжатся на следующей неделе (80 млрд руб. — акцизы и НДПИ 26 января и 170 млрд руб. — налог на прибыль 28 января). В условиях системного дефицита рублей необходимость выплатить налоги привела к продажам долларов. На этом фоне наблюдалась также фиксация прибыли валютными спекулянтами с самым большим рычагом",— пишут в утреннем отчете "Ренессанс Капитала" аналитики Николай Подгузов и Алексей Моисеев. Тем не менее они уверены, что через две недели рубль снова начнет дешеветь. "Мы видим уже сегодня, что ЦБ не заинтересован в дальнейшем укреплении рубля",— говорят аналитики. По их мнению, сейчас нижний порог "коридора" (то есть уровень, до которого в феврале может снизиться к "корзине" рубль) составляет 37,7-38,8 руб.

В этой ситуации банки оказались в безвыходной ситуации: ЦБ, с одной стороны, ясно демонстрирует, что не ждет дешевого рубля, с другой стороны, огромные объемы валютных активов при дефиците рублей делают неизбежным закрытие позиций в долларах и евро. Вливания ЦБ снижают цену лишь очень коротких денег. Ставка однодневного кредита MosPrime вчера снизилась до 20% годовых. Однако ставка по кредитам на месяц и более повысилась до нового рекордного уровня — выше 28%. На вечер 21 января наиболее дорогими были кредиты на три месяца — 28,5% годовых, кредит на шесть месяцев стоил 27,17% годовых. В этой ситуации вопрос о том, чего на самом деле хочет ЦБ и как он этого намерен добиваться, остается главным вопросом для рынка.