Финансовые инновации как элемент развития финансового сектора экономики

экономические науки

Восканян Роза Оганесовна, Ващенко Татьяна Владимировна ФИНАНСОВЫЕ ИННОВАЦИИ КАК ЭЛЕМЕНТ РАЗВИТИЯ ...

УДК 336

ФИНАНСОВЫЕ ИННОВАЦИИ КАК ЭЛЕМЕНТ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО

СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ

© 2017

Восканян Роза Оганесовна, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента Ващенко Татьяна Владимировна, кандидат экономических наук, доцент кафедры

финансового менеджмента Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова

Аннотация. В настоящей статье проводится анализ текущего состояния финансового сектора российской экономики: рассматриваются основные финансовые институты, осуществляющие деятельность на территории Российской Федерации, выявляются тенденции в формировании структуры финансового сектора экономики. Авторами исследуется экономическая сущность финансовых инноваций как одного из элементов развития финансового сектора, выявляются предпосылки возникновения различных видов финансовых инноваций, а также направления использования. На основании проведенного исследования предлагается авторская трактовка понятия финансовые инновации - это новые финансовые продукты или услуги, позволяющие снизить риски и расходы участников экономических отношений посредством более эффективного процесса их осуществления. Рассматриваются основные проблемы, препятствующие разработке и активному распространению финансовых инноваций в Российской Федерации: неблагоприятный инвестиционный климат, высокая стоимость и неопределенность сроков разработки и распространения финансовых инноваций, а также невосприимчивость рынка к ним и существующие вопросы в области правового регулирования финансовых инноваций. Также предлагается комплекс мер по созданию благоприятных условий, совершенствованию институциональной среды для исследования, разработки и распространения финансовых инноваций в финансовом секторе экономики Российской Федерации с целью повышения конкурентоспособности национальной экономики.

Ключевые слова: банковский сектор, деривативы, инновации, инновационная деятельность, инновационная инфраструктура, инновационное развитие, инновационные услуги, финансовые инновации, финансовые институты, финансовые инструменты, финансовый сектор, финансы, экономический рост.

FINANCIAL INNOVATIONS AS AN ELEMENT OF DEVELOPMENT OF THE FINANCIAL

SECTOR OF THE ECONOMY

© 2017

Voskanyan Roza Oganesovna, candidate of economic sciences, associate professor at the department of financial management Vashenko Tatiana Vladimirovna, candidate of economic sciences, associate professor at the department of financial management Plekhanov Russian University of Economics

Abstract. The article examines the current state of the financial sector of the Russian economy: it examines the main financial institutions operating in the territory of the Russian Federation, identifies trends in the formation of the structure of the financial sector of the economy. The authors examine the economic essence of financial innovation as one of the elements of the development of the financial sector, identify the prerequisites for the emergence of various types of financial innovation, as well as the direction of use. On the basis of the study, author's interpretation of the concept of financial innovations is proposed - these are new financial products or services that reduce the risks and costs of participants in economic relations through a more efficient process of their implementation. The main problems that hamper the development and active dissemination of financial innovations in the Russian Federation are discussed: an unfavorable investment climate, high cost and uncertainty in the timing of the development and dissemination of financial innovations, as well as market insensitivity to them and existing issues in the legal regulation of financial innovations. A set of measures is also proposed to create favorable conditions, improve the institutional environment for research, development and dissemination of financial innovations in the financial sector of the economy of the Russian Federation in order to increase the competitiveness of the national economy.

Keywords: banking sector, derivatives, innovation, innovative activity, innovative infrastructure, innovative development, innovative services, financial innovations, financial institutions, financial instruments, financial sector, finance, economic growth.

Введение

В настоящее время разрабатывается стратегия развития Российской Федерации до 2025 г., определяющая приоритеты государственной политики в различных направлениях. Одним из ключевых векторов выступает экономическое развитие, целью которого должно быть создание конкурентных и прозрачных условий для реализации коммерческой деятельности различных видов юридических лиц на территории Российской Федерации.

Для обеспечения устойчивого экономического развития необходимо совершенствовать институциональную среду экономики, формировать условия для успешной реализации коммерческих проектов с участием частного сектора экономики, а также активно развивать финансовый сектор экономики, в т.ч. посредством финансовых инноваций.

Вышесказанное формирует цель настоящего исследования: определение роли финансовых инноваций в формировании эффективного финансового сектора эко-

номики. Обозначенная цель обуславливает следующие задачи: исследование экономической сущности финансовых инноваций, анализ текущего состояния финансовых инноваций на российском рынке, формировании авторский рекомендаций по совершенствованию условий, благоприятных для развития финансовых инноваций как одного из ключевых элементов отечественного финансового сектора экономики.

Текущее состояние российского финансового сектора

Под финансовым сектором предлагается понимать совокупность финансовых институтов, оказывающих финансовые услуги, прежде всего, в области финансового посредничества [1].

В функции финансового сектора экономики входит обеспечение эффективного функционирования финансовых институтов, предоставляющих финансовые услуги различным категориям клиентов, перераспределение финансовых ресурсов и стимулирование экономическо-

Voskanyan Roza Oganesovna, Vashenko Tatiana Vladimirovna FINANCIAL INNOVATIONS AS AN ELEMENT ...

economic sceinces

го роста государства.

Таблица 1 - Основные финансовые институты, осуществляющие деятельность на территории Российской Федерации, ед.

Вид финансового института 2013 2014 2015 2016 2017

Кредитные организации,имеющие право на оеуществленнебанковскнх операций 956 834 733 623

Кредитные организации с иностранным участиемв уставномкапигале 244 251 225 199 174

фтиалыдейетвующих кредитных организацийна территории Российской Федерации 2349 2005 170В 1 398 1098

Представительства действующих российских кр едитных организаций 415 344 318 308 285

Су оь екты страхового дела 641 597 567 478 364

Профессиональные участникирынка ценных бумаг 1231 1149 1079 875 681

Паевые инвестиционные фонды 1549 1571 1586 1559 1553

Сл'оьектымнкрофннанснрования 2504 7562 16595 17420 14601

Кр едигные р ейтинговые агентства S 9 9 9 2

Источник: составлено авторами на основе данных Банка России

Представленная в таблице 1 информация позволяет сформировать представление о текущей структуре финансового сектора российской экономики. На протяжении последних пяти лет наблюдается доминирование кредитных организаций, несмотря на последовательную политику Банка России по оздоровлению финансового сектора российской экономики в сфере предоставления кредитных услуг. Также наблюдается снижение участников других направлений финансовой деятельности, что обусловлено совершенствованием нормативно-правовой базы, ужесточением требованиям к различным финансовым институтам, отрицательным влиянием макроэкономических факторов.

Следует отметить, что не только в Российской Федерации превалирует банковской сектор, зарубежные исследователи также отмечают значительную роль кредитных организаций в экономике [2, 3]. Выявлено, что первоначально финансовые инновации внедрялись в основном в кредитной сфере, и именно она способствовала гиперактивному внедрению информационных технологий среди финансовых услуг [4]. Благодаря этому активно развилась электронная торговля, сервисы интернет-банкинга и т.д. Подобные финансовые инновации одновременно повысили как скорость и прозрачность операций, так и конкуренцию между кредитными организациями по новому критерию - дистанционному банковскому обслуживанию.

Для формирования тренда на развитие небанковского финансового сектора и повышения полноты рынка, ликвидности его существующих сегментов рекомендуется устранить правовые препятствия массового выпуска и свободного обращения инновационных финансовых продуктов и услуг (продукты с полной или частичной защитой капитала; структуры продукты; дефолтные деривативы и пр.) [5].

Развитие финансового сектора позволит повысить темпы роста экономики страны; увеличить доступность капитала; укрепить национальные позиции в мировой экономике, что отчасти может снизить риски от негативных изменений международной экономической конъюнктуры.

Исследование детерминантов развития финансового сектора экономики позволило выявить, что чем выше рост прибыли в финансовом секторе, тем больше его участники нуждаются в формировании новых способов и инструментов для повышения собственной экономической эффективности [6].

Развитие новых направлений использования уже существующих финансовых инструментов и/или институтов, создание новых рынков обеспечит рост темпов экономического развития. Ряд ученых отмечает, что инновации в финансовой сфере способствуют резкому сокращению трансакционных издержек и явились одним из основных факторов образования мирового финансо-

вого рынка [7]. На наш взгляд, развитие эффективного национального финансового сектора практически невозможно в условиях ограниченного вовлечения в мировой финансовый рынок. Следовательно, для органичного развития финансового сектора экономики целесообразно развивать рынок финансовых инноваций.

Экономическая сущность финансовых инноваций

Под финансовыми инновациями понимают реализованный в форме нового финансового продукта или операции конечный результат инновационной деятельности в финансовой сфере [8].

По мнению Д.В. Бочкова, финансовые инновации направлены на совершенствование механизма финансирования и финансовых отношений, а также финансового контроля и документооборота финансовой отчётности

[9].

В зарубежной научной литературе под финансовыми инновациями понимают некий катализатор экономики, представляющий собой новый финансовый продукт или процесс, обладающий различными функциями в аспекте формирования дополнительной ликвидности

[10], обеспечения прозрачности рынка, доступности информации [11]. Подчеркивается, что инновации играют важную роль в развитии экономики, поскольку любое первоначальное нововведение вызывает изменения в поведении экономических агентов и формирует последующий инновационный рост в различных отраслях экономики [12].

По мнению авторов, финансовые инновации - это новые финансовые продукты или услуги, позволяющие снизить риски и расходы участников экономических отношений посредством более эффективного процесса их осуществления.

В исследовании Е.А. Гришиной предлагается следующая классификация финансовых инноваций по специфике деятельности различных видов финансово-кредитных организаций: банковские финансовые инновации, небанковские финансовые инновации, универсальные [13].

Для банковских инноваций предпосылками их активного внедрения для повышения эффективности кредитно-финансовых институтов является влияние внешней среды, увеличение количества иностранных банков в России, постепенная интеграция отечественных банков в мировую финансовую систему, реструктуризация банковской сферы и научно-технический прогресс [14]. Например, внедрение инноваций в платежных системах позволяет сокращать операционные затраты, сокращать риски и за счет этого снижать стоимость предоставляемых услуг, что положительно сказывается на конкурентоспособности экономического агента.

Появление инноваций на фондовом рынке вызвано либерализацией и глобализацией международных финансовых и товарных рынков, изменением национальных законодательств во многих странах в сторону де-регуляции финансового рынка, повысившаяся скорость получения, обработки и использования информации и

др. [15]

Следовательно, предпосылками создания и активного распространения финансовых инноваций выступают научно-технический прогресс, оказавший значительное влияние на трансформацию работы экономических агентов в рамках финансового сектора экономики, а также нестабильная макроэкономическая среда, требующая модернизации существующих финансовых инструментов для хеджирования от негативного изменения конъюнктуры рынка.

А.П. Гарнов подчеркивает, что реализация инновационных товаров и услуг позволяет формировать более высокую прибыль и укреплять конкурентное преимущество, из чего следует, что индивидуальные требования потребителей могут быть удовлетворены путем реализации инновационных процессов [16]. Тогда целью продвижения финансовых инноваций является создание

76

Azimuth of Scientific Research: Economics and Administration. 2017. Т. 6. № 4

экономические науки

Восканян Роза Оганесовна, Ващенко Татьяна Владимировна ФИНАНСОВЫЕ ИННОВАЦИИ КАК ЭЛЕМЕНТ РАЗВИТИЯ ...

конкурентного и прозрачного финансового рынка, на котором будут оказываться финансовые услуги, непрерывно совершенствующиеся как с точки зрения безопасности, так и с точки зрения повышения их эффективности.

Препятствия развития финансовых инноваций

На данный момент существует ряд причин, по которым невозможно быстрое развитие и распространение финансовых инноваций в качестве ключевого элемента российского финансового сектора экономики.

Первой причиной выступает общий неблагоприятный инвестиционный климат, характеризующий российскую экономику последние годы. Целый ряд негативных макроэкономических факторов оказывает воздействие на темпы роста российской экономики, возможности экономических агентов, движение капитала и, как следствие, эффективность финансового сектора экономики. В подобных условиях инвестирование свободных финансовых ресурсов в разработку и/или распространение финансовых инноваций на турбулентном российском рынке привлекает лишь агрессивных инвесторов.

Второй причиной выступает высокая стоимость разработки финансовых инноваций. Данный процесс включает в себя разработку и внедрение технологических решений, развитие или создание инфраструктуры, а также повышение безопасности уже существующих финансовых инструментов. Перечисленные направления деятельности требуют крупных финансовых вложений в виде «длинных» денег, привлечения высококвалифицированных специалистов, имеющих опыт в данной или смежных видах деятельности.

Третьей причиной выступает неопределенность сроков разработки и распространения финансовых инноваций. Зачастую длительные сроки окупаемости, фактор неопределённости и высокие риски являются основными характеристиками инновационных процессов в любом секторе экономики. В связи с этим большинство инвесторов предпочитать лишь часть свободных финансовых ресурсов направлять в инновационные процессы, т.е. диверсифицировать свой инвестиционный портфель. Отмечается, что диверсификация позволяет инвестору при возникновении определенных сложностей или кризисных явлений в той или иной сфере деятельности перенаправить капитал и ресурсы в другие сферы деятельности, тем самим, минимизировав риск возможных потерь [17]. Следовательно, возможен отток капитала из проектов, связанных с разработкой и/или распространением финансовых инноваций, что может, если не остановить, то замедлить развитие данного направления деятельности.

Четвёртой причиной выступает невосприимчивость рынка к финансовым инновациям. Российская экономика в настоящий момент характеризуется низким спросом на инновационную продукцию в силу её дороговизны и недостатка информации о состоянии рынка. Выявлено, что основой сложившийся ситуации является отсутствие полноценной инновационной системы, все составляющие которой - образование, наука и инновации - согласованы между собой и объединены общей целью - созданием конкурентных преимуществ как на внутреннем, так и на внешнем рынке [18]. Подобная ситуация также может быть обусловлена и влиянием сложившихся стереотипов, иллюзии восприятия, предвзятых мнений, ошибок в анализе информаций [19]. Таким образом, на данный момент отсутствуют благоприятные условия для создания и внедрения финансовых инноваций на отечественном рынке.

Пятой причиной выступают вопросы правового регулирования финансовых инноваций в Российской Федерации. Правовое регулирование финансовых инноваций как на национальном, так и на международном уровне считается одним из аспектов реализации политического риска для инвесторов, заинтересованных в их развитии [20]. В настоящее время в зарубежном праве

наблюдаются сходные положения, регулирующие гарантии исполнения обязательств и формирование специальных требований к организациям, осуществляющим финансовые услуги [21]. Российское финансовое право относительно молодое и вопросы, связанные с финансовыми инновациями ещё не в полной мере отражены в законодательстве, что представляется очередным препятствием развития финансовых инноваций в России. Одновременно с этим отмечается необходимость корректировки российского законодательства на вновь возникающие угрозы финансовой безопасности (например, проблемы «деофшоризации», коррупции, незащищенности сферы страхования и др.) и большую согласованность с нормами финансового и административного права, а также в оптимизации практики их применения [22].

Рекомендации

Вышеназванные причины обуславливают недостаточный приток инвестиций для развития и распространения финансовых инноваций в Российской Федерации. На наш взгляд, следующие меры могут выступить катализаторами процесса активного внедрения финансовых инноваций в российскую экономику.

Во-первых, следует корректировать действующую систему образования таким образом, чтобы на каждой ее ступени обучающийся приобретал навыки самостоятельных исследований и разработок под руководством грамотных специалистов в той или иной сфере. Система образования должна обеспечивать государство специалистами высокой квалификации, способных генерировать новые идеи и обладать навыками для их реализации. Также следует повышать финансовую грамотность населения, поскольку от этого зависит уровень доверия и, следовательно, вовлечения населения в операции, производимые в финансовом секторе экономики.

Во-вторых, если преследовать цель вовлечения сбережений населения в финансовые инновации, следует обеспечить привлекательные инвестиционные условия и стабильность финансового сектора экономики, т.е. минимизировать отрицательное влияние регулятивных нововведений на деятельность различных финансовых институтов.

В-третьих, важно развивать финансовую и инновационную инфраструктуру. Создание как минимум ряда технопарков в различных субъектах Российской Федерации позволит концентрировать специалистов, знающих специфику своих регионов, а также их потребности, что может повысить спектр разрабатываемых финансовых инноваций, степень их восприимчивости рынком, поскольку сразу же будет определён конечный потребитель разрабатываемой инновации.

В-четвертых, формирование частичного соответствия российского законодательства в области регулирования финансовых инноваций иностранному, позволит снизить риски иностранных инвесторов, повысить их доверие к российскому рынку и вовлечь российский рынок финансовых инноваций в международную среду.

Заключение

Исходя из вышесказанного, финансовые инновации выступают одним из ключевых элементов развития финансового сектора экономики. Различные виды финансовых инноваций позволяют совершенствовать работу финансовых институтов, предлагая клиентам больше продуктов и услуг, направленных на достижение максимальной прибыли при соответствующем уровне риска.

По мнению авторов, развитию и активному внедрению финансовых инноваций в Российской Федерации препятствует низкая инвестиционная привлекательность финансового сектора экономики как для внешних, так и для внутренних инвесторов, общая непредсказуемость в действиях финансовых институтов, а также низкая финансовая грамотность населения, не готового активно инвестировать свои свободные финансовые ресурсы в высокорискованные виды деятельности. Нивелирование отрицательного влияния данных факторов, позволит

Voskanyan Roza Oganesovna, Vashenko Tatiana Vladimirovna economic

FINANCIAL INNOVATIONS AS AN ELEMENT ... sceinces

обеспечить рост интереса к финансовым инновациям на российском рынке, что в долгосрочной перспективе может привести к росту объёма инвестиций в исследования и разработку финансовых инноваций и, как следствие, росту финансового сектора российской экономики.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Бацунова С.И. Финансовые институты Швейцарии: монография. М.: ООО «МАКС Пресс», 2016.

2. Rewilak J. The role of financial development in poverty reduction // Review of Development Finance. 2017. Available at: https://www.sciencedirect.com/science/article/ pii/S1879933717300891#

3. Donou-Adonsou F., Sylwester K. Financial development and poverty reduction in developing countries: new evidence from banks and microfinance institutions. // Review of Development Finance. 2016. Vol. 6. Pp. 82-90.

4. Lin Z., Whinston A.B., Fan S. Harnessing Internet finance with innovative cyber credit management // Financial Innovations. 2015. Available at: https://link.springer.com/ article/10.1186/s40854-015-0004-7

5. Данилов Ю.А., Абрамов А.Е., Буклемишев О.В. Реформа финансовых рынков и небанковского финансового сектора [Электронный ресурс] // URL: http:// csr.ru/wp-content/uploads/2017/07/Finansovye-rynki_ doklad_1107.pdf

6. Naceur S.B., Cherif M., Kandil M. What drives the development of the MENA financial sector? // Borsa Istanbul Review. 2014. Vol. 14. № 4. Pp. 212-223.

7. Шапкин И.Н., Бондаренко Н.Е. Создание национальной инновационной системы как условие повышения конкурентоспособности страны в глобальной экономике // Век глобализации. 2012. № 2. С. 160-173.

8. Крылов А.В. Финансовые инновации в системе инновационных инструментов // Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. 2014. № 3. С. 111-116.

9. Бочков Д.В. Организационно-финансовые инновации в бюджетном секторе на примере построения региональной системы общего образования в Российской Федерации. М.-Берлин: Директ-Медиа, 2016.

10. Janícko M., Versus M. Heterodox View on Financial Innovation // Procedia Economics and Finance. 2015. Vol. 30. Pp. 352-363.

11. Zavolokina L., Dolata M., Schwabe G. The FinTech phenomenon: antecedents of financial innovation perceived by the popular press // Financial Innovations. 2016. Available at: https://link.springer.com/content/ pdf/10.1186%2Fs40854-016-0036-7.pdf

12. Hysa X., Calabrese M. Innovation: A Financial Asset of the Capitalist or an "Intellectual Property" of the Entrepreneur? // Procedia Economics and Finance. 2016. Vol. 26. Pp. 688-694.

13. Гришина Е.А. Развитие финансовых инноваций в банках и небанковских кредитных организациях: дис. ... канд. экон. наук. Саратов, 2015.

14. Банк С., Банк О. Роль инноваций в повышении эффективности деятельности кредитно-финансовых институтов // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2015. № 1. С. 82-84.

15. Казаков В.А., Тарасов А.В., Шнякин А.С. Современные инновации на российском фондовом рынке // Экономика и управление. 2014. № 4 (102). С. 51-55.

16. Гарнов А., Прошин М. Банковский инжиниринг как фактор обеспечения развития финансовых инноваций в банковском секторе // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2013. № 2. С. 237-239.

17. Дохоян З.М. Теоретические аспекты диверсификации, как стратегии развития компании // Инновации и инвестиции. 2014. № 4. С. 71-74.

18. Федораев С.В. Инновационная невосприимчивость российской экономики: причины возникновения и особенности проявления // Вестник Санкт-Петербургского университета МВД России. 2015. № 3 78

(67). С. 125-129.

19. Ващенко Т.В. Поведенческие финансы как современный инструмент управления финансами российских компаний // Финансовый менеджмент. 2012. № 4. С. 2833.

20. Сушкова О.В. Особенности правового регулирования права интеллектуальной собственности в странах восточной правовой семьи // Вестник Российской правовой академии. 2016. № 2. С. 34-38.

21. Митяй Е.Д. Финансовое регулирование деятельности профессиональных участников рынка финансовых услуг: сравнительно-правовой анализ // Финансовое право и управление. 2017. № 3. С. 43-57.

22. Нудель С.Л. Общая характеристика уголовно-правовой ситуации в сфере охраны финансовых отношений // Ученые труды Российской академии адвокатуры и нотариата. 2014. № 1 (32). С. 87-92.

Статья поступила в редакцию 03.11.2017

Статья принята к публикации 24.12.2017

Azimuth of Scientific Research: Economics and Administration. 2017. Т. 6. № 4