Суверенные фонды подвергнут уценке

Минфин готовится пересмотреть прогноз доходности вложений средств резервного фонда и фонда национального благосостояния в 2008 году из-за снижения стоимости гособлигаций, в которые они инвестированы. Опрошенные "Ъ" экономисты не смогли оценить сумму, которую недополучит Минфин, но говорят, что доходность инвестиций госфондов будет снижаться до тех пор, пока мировая инфляция будет расти.

Вчера в интервью агентству "РИА Новости" замдиректора департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Петр Казакевич признал, что министерство намерено пересмотреть прогноз доходов от инвестирования денег резервного фонда и фонда национального благосостояния в 2008 году. "Наш прогноз по итогам года — 63 млрд руб. по резервному фонду и 16 млрд руб. по фонду национального благосостояния. Но сразу оговорюсь, что по результатам полугодия мы будем скорее всего корректировать эти цифры в сторону понижения",— заявил он.

По словам господина Казакевича, с марта 2008 года цены долговых обязательств (деньги фондов вкладываются в высоконадежные гособлигации развитых стран), входящие в состав индексов для расчета дохода по суверенным фондам, на фоне роста процентных ставок снижались. По данным Минфина, расчетная сумма дохода от размещения средств резервного фонда и фонда национального благосостояния с 30 января по 31 мая 2008 года составила 15,8 млрд руб. при отрицательной курсовой разнице 36,6 млрд руб. В 2007 году инвестирование денег стабфонда принесло порядка 152 млрд руб., по словам господина Казакевича, "благодаря росту цен на эти инструменты (гособлигации.— "Ъ") из-за повышенного спроса на них в условиях кризиса и снижения процентных ставок".

Опрошенные "Ъ" экономисты не смогли оценить, какую часть от прогнозных инвестиционных доходов может недополучить Минфин. Впрочем, они уверены, что снижение доходности гособлигаций и рост ставок — тенденция не одного года. "Повышение ставок и снижение доходности облигаций будет происходить, пока будет расти мировая инфляция",— говорит Антон Струченевский из "Тройки Диалог". С ним согласен и Ярослав Лисоволик из Deutsche UFG. Господин Струченевский, как и глава Минфина Алексей Кудрин, считает, что "Минфину нужно придерживаться текущей консервативной политики, его задача — сохранение денег". Господин Кудрин неоднократно отмечал, что вложение денег российских суверенных фондов в госбумаги — "самая удачная стратегия на период кризиса", "вложения суверенных фондов Китая, Сингапура и Дубаи в ряд крупных банков упали на 30%, и срок возврата не определен".

Ярослав Лисоволик считает, что тенденция сокращения доходности гособлигаций увеличивает необходимость диверсификации вложений российских суверенных фондов. Экономист говорит, что это могут быть акции "голубых фишек" и некоторые корпоративные облигации, и считает, что уже в ближайшее время Минфин предпримет шаги по диверсификации вложений. "Но агрессивная диверсификация чревата еще большими потерями",— предупреждает он. А Петр Казакевич не исключает возможности вложения средств госфондов в золото. Впрочем, не исключено, что управлять такими вложениями будет уже не Банк России. К 1 октября 2008 года по поручению президента Дмитрия Медведева в Минфине готовят документы о создании специализированного госагентства, которое будет управлять деньгами суверенных фондов. "Возможно, это будет госкорпорация, может быть, АО со 100-процентным государственным участием",— говорит Петр Казакевич.