Общие фонды банковского управления и рынок коллективных инвестиций

ОБЩИЕ ФОНДЫ БАНКОВСКОГО УПРАВЛЕНИЯ И РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Что такое ОФБУ?

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) — одна из форм коллективного инвестирования в России. По форме работы ОФБУ близки к паевым инвестиционным фондам (ПИФам), но обладают рядом отличий и преимуществ.

Общий фонд банковского управления представляет собой одну из форм коллективного инвестирования на рынке ценных бумаг. Само название ОФБУ включает в себя основное определение: ОФБУ — это общий фонд, в который собираются средства инвесторов для дальнейшего инвестирования — т. е. фонд банковского управления. Почему банковского управления? Потому что управляющим ОФБУ является банк.

Общие фонды банковского управления относятся к услугам доверительного управления, оказываемым кредитной организацией наряду с другими банковскими услугами. При этом имущество ОФБУ обособлено от имущества кредитной организации. Для хранения средств и осуществления расчетов открывается отдельный корреспондентский счет ОФБУ в Банке России, а для осуществления валютных операций — счет в уполномоченной Банком России кредитной организации.

Регулирующую и контролирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк России в соответствии с гражданским законодательством и нормативными правовыми актами Российской Федерации. Кроме того, деятельность кредитной организации как профессионального участника рынка ценных бумаг контролируется Федеральной службой по финансовым рынкам.

ОФБУ, создаваемый на базе кредитной организации, имеет возможность использовать все преимущества инфраструктуры банка (собственный депозитарий, филиальная сеть, общий банковский

А.В. СУВОРОВ,

доктор экономических наук, председатель ассоциации бухгалтеров и аудиторов «Феникс»

аудит и внутренний контроль), тем самым снижая издержки на администрирование и управление.

С точки зрения инфраструктурных издержек ОФБУ имеет большую маневренность и основания для их дальнейшего снижения в целях повышения эффективности доверительного управления при общем повышении объема доверенных средств.

Отличительной особенностью ОФБУ являются широкие инвестиционные возможности. В состав портфеля инвестиций ОФБУ могут входить российские и иностранные ценные бумаги, производные финансовые инструменты, драгоценные металлы. При этом нормативная регламентация деятельности ОФБУ незначительна, но весьма эффективна и позволяет управляющему постоянно расширять продуктовую линейку ОФБУ в соответствии с мировыми тенденциями финансовых стратегий, а также разрабатывать для инвесторов качественные инвестиционные стратегии. Такими инвестиционными возможностями на сегодняшний день обладают только ОФБУ.

Следует отметить, что инвестированные средства вкладчиков ОФБУ поступают на специально открытый для ОФБУ счет в Банке России, а в случае, если ОФБУ инвестирует средства в иностранные рынки, то средства поступают на валютный счет уполномоченного банка. Несмотря на это, ОФБУ отделены от активов банка: специальный счет заводится только для хранения и совершения операций ОФБУ в том случае, если операции совершаются в рублях, а для совершения операций с другими валютами — счет в другом банке, который уполномочен Банком России.

Таким образом, даже если у кредитной организации возникают какие-либо проблемы (отзыв лицензии, банкротство), имущество, передаваемое в фонд, абсолютно надежно защищено и не входит в конкурсную массу. Вкладчиками ОФБУ могут быть

Портфельные инвестиции

2(14) - 2009

как резиденты (инструкция Банка России № 63), так и нерезиденты РФ (Разъяснительное письмо Банка России).

В последние годы ОФБУ динамично развиваются. Так, по данным Агентства по оценке деятельности ОФБУ, количество активов в их управлении увеличилось в 6 раз: с 1,96 млрд руб. в январе 2004 г. до 13,92 млрд руб. в апреле 2008 г.; количество фондов, раскрывающих о себе информацию, возросло за тот же период с 14 до 90. По состоянию на конец 2008 г. стоимость чистых активов российских ОФБУ составляла примерно 19 млрд руб., а общее количество фондов составило 141.

Специальные департаменты Банка России регулируют деятельность ОФБУ через свои территориальные учреждения. Эта схема не дает возможности сомневаться в надежности ОФБУ, равно как и в том, что их деятельность отвечает всем нормативно-правовым и законодательным документам Банка России. Поэтому сохранность имущества вкладчиков не зависит от финансового состояния доверительного управляющего, что является серьезным плюсом ОФБУ.

Чтобы учредить ОФБУ, банк должен иметь лицензию Банка России, а также лицензии на право выполнять операции с теми активами, из которых складывается фонд. Возможность обширного состава фонда создает для ОФБУ широкие инвестиционные возможности и дает возможность применять такой фонд как инструмент для диверсификации инвестиций.

Это означает, что не менее широкие возможности открываются и перед инвесторами. Решив вложить свои средства в ОФБУ, они имеют возможность вкладывать деньги не только в российские акции, но и в ценные бумаги различных стран (зарубежные фондовые рынки Китая, США, Бразилии, Европы и др. стран), в различные сектора экономики (недвижимость, энергетика, строительство, промышленность и др.), а также, как было сказано выше, в драгоценные металлы. ОФБУ, предлагающие клиентам подобный диапазон вложений, действительно отвечают запросам любого инвестора.

Отличительной особенностью ОФБУ является технология выплаты доходов. Это единственный тип фондов, паи которых не нужно продавать, чтобы получить деньги, заработанные управляющими компаниями. По окончании определенного периода (квартала, года и т. д.) средства зачисляются на счет клиента или присоединяются к стоимости пая, что увеличивает долю инвестиций.

Если по итогам периода (интервала) фонд понес убытки, то инвестор может продать свои паи и тем самым зафиксировать убытки. Если же инвестор хочет остаться в ОФБУ, он не должен продавать свою долю. Прибыли в этом случае нет, а доходов придется ждать, как минимум, еще один интервал.

Инвесторы ОФБУ получают сертификат долевого участия, в котором, исходя из соотношения величины вклада с общей стоимостью фонда, указано количество приобретенных паев. Паи ОФБУ не имеют статуса ценной бумаги и позволяют влиять на управление фондом. Доход от участия в ОФБУ может быть получен либо в виде процентов, накопленных в результате успешного управления, либо в виде разницы в стоимости пая в случае продажи инвестором своей доли фонда.

Например, при инвестировании в ПИФ пайщику выдается ценная бумага — инвестиционный пай. При передаче имущества в ОФБУ выдается сертификат долевого участия (СДУ). Сертификат долевого участия не является имуществом (в т. ч. ценной бумагой) и не может быть предметом договоров купли-продажи и иных сделок. Таким образом, если пай ПИФа — это ценная бумага, то сертификат ОФБУ — нет.

Инвестор перечисляет свои денежные средства в рублях на отдельный счет, открытый банку, в управлении которого находится ОФБУ.

Куда инвестируют ОФБУ?

Объектами доверительного управления в ОФБУ могут быть:

♦ денежные средства;

♦ иностранная валюта;

♦ ценные бумаги;

♦ природные драгоценные камни;

♦ драгоценные металлы;

♦ производные финансовые инструменты.

Таким образом, возможности инвестирования

у ОФБУ больше, чем, например, у ПИФов. ОФБУ представляет собой механизм инвестирования, имеющий много общего с ПИФами. ОФБУ — это не только форма коллективного инвестирования на российском рынке ценных бумаг. Инвестиции одних участников объединяются с активами других участников фонда (в совокупности — учредителей управления) в единый имущественный комплекс, средства которого инвестируются в доходные активы на российском фондовом рынке.

Доверительный управляющий, исходя из величины переданного в управление имущества, опре-

деляет долю каждого участника фонда и выдает ему сертификат долевого участия, в котором указано количество номинальных паев фонда, соответствующее вкладу учредителя управления на момент внесения активов в фонд. По мере роста общей стоимости активов в ОФБУ растет и стоимость номинального пая фонда и, соответственно, стоимость долей учредителей управления в фонде.

Доход, полученный от доверительного управления имуществом ОФБУ, распределяется между участниками фонда пропорционально их доле в фонде. В момент вывода средств из фонда учредитель управления получает назад свою долю инвестированных средств, плюс инвестиционный доход за все время управления его активами, минус вознаграждение доверительного управляющего и налоги (в установленных законодательством случаях).

Специфика ОФБУ в том, что при управлении его имуществом используются все инструменты фондового рынка, что обеспечивает, благодаря диверсификации вложений, высокую надежность инвестиций и стабильный доход, превышающий инфляцию и ставки по депозитам в коммерческих банках. В периоды нестабильности и спадов активы фонда переводятся в облигации, гарантирующие стабильный процентный доход независимо от направления движения цен на рынке, а в периоды роста курсовой стоимости акций фонд использует это движение как мощный источник дохода для своих вкладчиков.

Основные достоинства ОФБУ

Основным достоинством банковских фондов является отсутствие жестких рамок, ограничивающих управляющего в вопросах формирования инвестиционных стратегий и выборе инструментов для инвестирования, в отличие от ПИФов, объекты инвестирования в которых достаточно ограниченны.

Банк, сформировавший фонд, вправе размещать активы пайщиков во все инструменты, на операции с которыми у него есть лицензии, — конечно, в рамках инвестиционной декларации. Таким образом, банк может формировать фонды для вложения в ценные бумаги как российских, так и иностранных эмитентов, в иностранную валюту, драгоценные металлы, производные финансовые инструменты.

Объем фондов в 2008 г. — 7,73 млрд руб. Три ведущих банка по объему фондов — «Петрокоммерц», «Зенит», Газпромбанк.

Лидерами роста по доходности являются:

♦ ОФБУ «Базовые отрасли» Уральского банка реконструкции и развития — 81,96 %. Данный ОФБУ является фондом пассивного управления, инвестирующим в акции российских компаний, в капитале которых участвует или до последнего времени участвовало государство;

♦ индексный фонд российских акций «Юни-аструм Банка» — 74,12 %. Фонд предназначен для получения доходности, близкой к доходности индекса Morgan Stanley Russia;

♦ ОФБУ «Доходный» банка «Зенит» — 71,17 %. Это смешанный рублевый фонд, цель которого — обеспечить резкий рост капитала;

♦ ОФБУ «Центр-Инвест I» - 59,17 %;

♦ ОФБУ «Универсальный» Уральского банка реконструкции и развития — 58,83 %.

При выборе фонда инвестору следует обращать внимание на качественные и количественные характеристики управляющего банка: наличие лицензий, история за последние 10 лет, доходность фонда, качество стратегий и т. п. Не следует инвестировать последние имеющиеся средства в фонд, а также крупную сумму денег в один фонд. Инвестиционная декларация и договор должны содержать все обязательные нормативы ЦБ РФ, в первую очередь порядок определения и распределения дохода между участниками, ответственность управляющего банка.

Динамика финансовой активности населения

Количество частных инвесторов в ОФБУ в последние годы неуклонно растет: число пайщиков и акционеров ежегодно удваивается. Базовым информационным материалом исследования стали результаты очередного всероссийского опроса, проведенного ВЦИОМ. Общий объем выборки составил 1 500 чел.

По данным обзора, если к началу 2005 г. счета в системе торгов фондовой биржи ММВБ имели 60 тыс. частных инвесторов, то уже к началу 2007 г. было открыто 231 тыс. счетов. Проведенные «народные» IPO раскрутили число счетов до 456 тыс. к 1 июня 2008 г. Однако до сих пор доля россиян, занимающихся инвестированием в ценные бумаги, составляет менее 1 % взрослого населения страны.

По данным опроса, владельцами акций сегодня являются 11 % российских семей. Впрочем, большинство (7 %) получили акции в обмен на

Портфельные инвестиции

2(14) - 2009

ваучеры либо на собственном предприятии и потому являются владельцами низколиквидных бумаг. При этом интерес к возможной покупке акций или увеличения пакета имеющихся проявляет 28 % респондентов, что несколько ниже прежних показателей: летом 2007 г. о таком интересе заявляли 31 %, зимой 2008 г. — 33 %, весной того же года — 39 %. В то же время 56 % опрошенных сообщили, что однозначно не стали бы связываться с фондовым рынком.

Исследователи отмечают, что невысокая востребованность такого инструмента инвестирования, как акции, связана с низким уровнем финансовой грамотности населения: лишь 13 % респондентов представляют, как на рынке ценных бумаг можно заработать деньги; 53 % признались, что не знают этого, причем большинство заявили, что их подобные вложения не интересуют (31 % по выборке в целом). Около 34 % опрошенных никогда не слышали о фондовом рынке, лишь 6 % следят за ситуацией на рынке ценных бумаг.

По данным опроса, 34 % респондентов в принципе затрудняются ответить на вопрос, куда нужно обращаться для покупки акций; 23 % уверены, что бумаги покупают на предприятии-эмитенте; еще 22 % полагают, что это можно сделать непосредственно на фондовой бирже; 7 % считают, что акции можно купить в ПИФах.

Если с тем, где купить бумаги, у большинства в головах неразбериха, то с тем, какие именно акции приобрести, все более-менее определенно: 28 % опрошенных выбрали «Газпром», 5 % — «Лукойл», 4 % — «Роснефть».

Портрет среднего потенциального инвестора выглядит следующим образом: это высокообразованный человек в возрасте до 35 лет с относительно высоким доходом.

Обзор деятельности ОФБУ по итогам 2007 г.

Стоимость чистых активов (СЧА) за ноябрь 2007 г. увеличилась на 859,62 млн руб. и по состоянию на 30 ноября 2007 г. составляла 15,56 млрд руб. Лидерами по приросту стоимости чистых активов стали фонды под управлением банка «Петрокоммерц», банка «Зенит» и «Юниаструм банка». Фонд «Доходный» банка «Зенит» стал лидером среди рублевых фондов (217,94 млн руб.), на втором и третьем местах находятся фонды «Петрокоммерц-2» и «Петрокоммерц-1» банка «Петрокоммерц» (176,75 млн руб.) и (133,36 млн руб.). «Индексный фонд

китайских акций» «Юниаструм банка» занимает первое место по изменению СЧА среди валютных ОФБУ (596,72 тыс. долл. США).

Большинство фондов в 2007 г. показали положительную доходность. В пятерке лидеров находятся фонды под управлением «Юниаструм банка», «Абсолют банка», Уральского банка реконструкции и развития, банка «Зенит». Лидером по доходности стал фонд «Абсолют-Тактика» «Абсолют банка» (14,52 %). Самым доходным индексным фондом, работающим на российском рынке, стал фонд «Базовые отрасли» под управлением Уральского банка реконструкции и развития (13,55 %). Первое место по доходности среди валютных индексных ОФБУ в ноябре занимал «Индексный фонд китайских акций» «Юниаструм банка» (12,01 %).

Лидерами по объемам чистого привлечения стали «Юниаструм банк» (158,65 млн руб.) и банк «Петрокоммерц» (89,03 млн руб.).

Общая численность учредителей управления ОФБУ достигла 14 590.

Расчет показателя «объем привлечения средств вкладчиков» производен по данным открытых фондов, обеспечивающих ежедневную доступность приобретения долей в ОФБУ, и представляет собой произведение СЧА на начало расчетного периода на показатель «темпы привлечения». Темпы привлечения рассчитываются как разница между относительным изменением СЧА и относительным изменением стоимости пая.

При оценке доходности фондов использовались данные о фактически достигнутой доходности за рассматриваемый период. При этом под доходностью понимается относительное изменение стоимости пая за рассматриваемый период.

Наибольший доход своим вкладчикам с начала 2008 г. принес фонд «Базовые отрасли» Уральского банка реконструкции и развития (60,38 %). Наибольшего значения доходности среди индексных фондов, инвестирующих средства в валютные активы достиг, «Индексный фонд китайских акций» под управлением «Юниаструм банка» (53,99 %). Лидеры по доходности на начало 2008 г.:

♦ «Абсолют банк» — «Абсолют Тактика» (14,52 %);

♦ УБРиР — «Базовые отрасли» (13,55 %);

♦ «Юниаструм банк» — «Премьер — глобальный фонд акций мелкого и среднего бизнеса» (12,74 %);

♦ «Юниаструм банк» — «Индексный фонд китайских акций» (12,01 %);

♦ Банк «Зенит» — «Доходный» (11,71 %).

Валютные ОФБУ

Общий размер стоимости чистых активов валютных ОФБУ по состоянию на 30.11.2007 составил 27,5 млн долл. США, что соответствует 723,61 млн руб.

Окончание таблицы

№ п/п ОФБУ Банк 30.12.2007

10 «Юниаструм банк» «Премьер — глобальный фонд акций логистики» 114,86

11 «Юниаструм банк» «Нобель» 591,96

12 «Юниаструм банк» «Фонд консервативного распределения активов» 108,49

13 «Юниаструм банк» «Глобальный фонд фиксированной доходности» 1 088,65

14 «Юниаструм банк» «Премьер — глобальный фонд дивидендных акций» 125,55

15 «Юниаструм банк» «Глобальный фонд акций рисковых инвестиций в медико-биологические компании» 106,01

16 «Юниаструм банк» «Премьер — глобальный фонд акций строительства и управления недвижимостью» 114,64

17 «Юниаструм банк» «Уолл Стрит квантовый» 9 564,55

18 «Евразия-центр» «Биржевые стратегии» 11 352,41

Источник данных: материалы конференции «Информационные технологии в финансовом бизнесе», Москва, 2008 г.

В заключение следует отметить, что ОФБУ являются хорошей альтернативой ПИФам как для частных вкладчиков, так и для юридических лиц на рынке коллективных инвестиций.

Фонды активного управления

Стоимость паев валютных ОФБУ, млн руб.

№ п/п ОФБУ Банк 30.12.2007

1 «Юниаструм Банк» «Премьер — глобальный фонд акций мелкого и среднего бизнеса» 136,54

2 «Зенит» «Валютный» 1 069,02

3 «Юниаструм банк» «Глобальный фонд акций рисковых инвестиций в технологические компании» 130,93

4 «Юниаструм банк» «Премьер — глобальный фонд акций новых энергетических технологий» 102,06

5 «Юниаструм банк» «Премьер Уолл Стрит агрессивный» 8 601,99

6 «Юниаструм Банк» «Премьер — глобальный фонд акций компаний оборонного комплекса и безопасности» 113,08

7 «Юниаструм банк» «Премьер — глобальный фонд недооцененных акций» 126,01

8 «Юниаструм банк» «Фонд агрессивного распределения активов» 131,38

9 «Юниаструм банк» «Фонд сбалансированного распределения активов» 137,07

Приглашаем к сотрудничеству!

Издательский дом «Финансы и Кредит» приглашает к сотрудничеству организации, занимающиеся подпиской, распространением и реализацией печатной продукции на взаимовыгодных условиях.

Тел./факс: (495) 621-69-49, Http:/www.fin-izdat.ru

(495) 621-91-90 е-таП: post@fin-izdat.ru