Исследование особенностей организации и функционирования паевых инвестиционных фондов в России

Средства, расходуемые по лицензионному соглашению, следует относить на себестоимость катализаторов. Защита конкурентных позиций отечественных производителей от агрессивной политики иностранных фирм на российском рынке катализаторов.

Необходимо решение правительства, регламентирующее приобретение импортных катализаторов лишь в случае отсутствия у российских производителей катализаторов для данных процессов или в случае недостаточной эффективности отечественных аналогов.

Итак, положение дел в катализаторной отрасли России весьма серьезное. Учитывая исключительную важность этой продукции для промышленности, следует признать, что необходимо постановление Правительства РФ и его строгая реализация по развитию катализаторных производств.

Список литературы

1. Пармон, В.Н. / В.Н.Пармон, А.С.Носков, Н.П.Анфилова, В.П. Шмачкова//Катализ в промышленности. 2006, №1.- С. 6-20.

2. Капустин, В.М. /Нефтепереработка и нефтехимия. 2004, № 4.- С. 4-8. 3 Алейнов, Д. /Химия и бизнес. 2005, № 2-3.- С. 20-22.

4. Алейнов, Д. /Химия и бизнес. 2003, № 1-2.- С. 12-14; 45-47.

5. Иванов. В.И./ Химия в России. 2005, № 7-8.0 С. 9-12.

6. Калинченко, Ф.В. / Ф.В.Калинченко, Л.Г.Данилова Катализ в промышленности. 2005, № 3.- С. 23-26.

7. Авилова, В.В. / В.В.Авилова, А.А. Ламберов// Химия и бизнес. 2004, № 3(61).-С.16-17.

8. Полозов, В.А. /Химия и бизнес. 2005, № 2-3, с. 35-37.

9. Голосман, Е.З. / Е.З.Голосман, Д.Е.Кононова// Российский химический журнал, 2006, т. Ь, № 1.- С. 167-171.

10. Кононова, Д.Е. /Менеджмент в России и за рубежом, 2005, № 1.- С. 77-85. 11 Кононова, Д.Е. /Менеджмент в России и за рубежом, 2006, № 1.- С. 122-137.

12. Буянов, Р.А. /Катализ в промышленности, 2005, № 2.-С. 60-62.

13. Из истории катализа. Люди, события, школы. /Под ред. В.Д. Кальнера.-М.:Калвис,2005.- 568с

УДК 658.15

Н.В. Котельникова, Т.В. Суркова

Новомосковский институт Российского химико-технологического университета имени Д.И. Менделеева, Новомосковск, Россия

ИССЛЕДОВАНИЕ ОСОБЕННОСТЕЙ ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В РОССИИ

Efficiency of a collective investment of means in share investment funds is proved. Features of the organization and functioning of various kinds of share investment funds are analysed. The structure of activity of each of kinds is investigated. Advantages and lacks of their activity are determined. It is proved, that the most attractive for today are collective investments of means in the closed share investment funds.

Обоснована эффективность коллективного вложения средств в паевые инвестиционные фонды. Проанализированы особенности организации и функционирования различных видов паевых инвестиционных фондов. Исследована структура деятельности каждого из видов. Определены преимущества и недостатки их деятельности. Доказано, что наиболее привлекательным на сегодняшний день являются коллективные вложения средств в закрытые паевые инвестиционные фонды.

В последнее время в России наблюдается значительный приток капитала на рынок коллективных инвестиций, который в достаточной мере насыщен фондами с различной структурой активов. Конкуренция между ними растет, и поэтому управляющие

компании, заинтересованные в новых клиентах, сейчас активно создают новые фонды и новые нестандартные объекты для формирования инвестиционных портфелей. Перед участниками рынка, особенно крупными владельцами бизнеса, в современных условиях наиболее актуальными становятся вопросы упорядочения, централизации управления, сохранения и защиты корпоративных и имущественных активов. Рынок коллективных инвестиций предложил в своем роде уникальный инструмент, паевой инвестиционный фонд, позволяющий обеспечить комплексное решение вышеуказанных задач.

Паевые инвестиционные фонды привлекательны для инвестора по нескольким причинам. Во-первых, для инвестирования не требуется обладать профессиональными навыками. Во-вторых, подобные фонды обладают ограниченным риском, т.к. коллективное инвестирование подлежит жесткому регулированию со стороны государства.

Паевые инвестиционные фонды подразделяют на три вида: открытые, интервальные и закрытые. Разница между ними очень проста. Пай открытого паевого инвестиционного фонда можно купить или продать управляющей компании в любой рабочий день, интервального - в определенные периоды (интервалы). Паи закрытого фонда предъявляются к погашению управляющей компании только после окончания срока действия договора доверительного управления. Правда, только в закрытых паевых инвестиционных фондах выплачивается промежуточный доход. В связи с ростом привлекательности вложения средств населения нашей страны в подобные инвестиционные институты, актуальной проблемой становится выделение основных особенностей каждого из перечисленных выше видов паевых инвестиционных фондов и проведение комплексного всестороннего анализа деятельности каждого из них.

Основной характерной особенностью активов открытого паевого инвестиционного фонда является то, что в структуру его активов могут входить инвестиционные паи других открытых паевых инвестиционных фондов. В активы интервального инвестиционного фонда, в отличие от других, могут входить другие как открытые, так и интервальные инвестиционные фонды. В активы закрытого фонда также как в активы интервального - входят другие фонды открытого и закрытого типа. То есть, структура активов последних двух видов увеличивает возможности инвестора, так как пайщик может осуществлять вложения в различные открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды, что уменьшает риск, так как при снижении стоимости активов одного фонда, стоимость активов другого изменяется, следовательно, суммарный доход становится выше (рис. 1).

Арендные платежи

Поступления от вложений

Поступления от других инвестиций

Промежуточные выплаты пайщикам

1Г

ЗПИФ

2 2

ч о ч о

И о и £ Рч

Прибыл!

Инфраструктура ПИФа

- управляющая компания;

- специальный депозитарий;

- регистратор;

- оценщик.

Ремонт и модернизация объектов недвижимости

Приобретение ценных бумах, объектов недвижимости и др.

Поступления от

вложений

Поступления от входа

дополнительных инвесторов

ОПИФ

2 2

ч о ч о

и о « и и « Рч

Прибыл!

Инфраструктура ПИФа

- управляющая компания;

- специальный депозитарий;

- регистратор;

- оценщик.

Приобретение ценных бумаг, объектов недвижимости и другие инвестиции

Рис. 1. Организация деятельности открытого и закрытого паевого инвестиционного фонда

Определено, также, что в доверительное управление открытым и интервальным паевым инвестиционным фондам могут поступать только денежные средства, в то время как закрытые инвестиционные фонды используют как денежные средства, так и иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией, что позволяет потенциальному инвестору получить дополнительный доход и от принадлежащих ему объектов недвижимости. Еще одной особенностью является то, что количество инвестиционных фондов, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, указывается в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом. В то время как количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничено. Кроме того, закрытые паевые инвестиционные фонды предоставляют потенциальным пайщикам более широкий спектр возможных направлений вложений, что позволяет диверсифицировать риск инвестора, то есть, по сути, снизить общий риск вложений. В частности, большой популярностью в настоящее время пользуются закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости, доходность вложений которых в несколько раз превышает доходность фондов акций, фондов прямых инвестиций и т.д.

Обобщив выше сказанное, сформируем таблицу 1, позволяющую более подробно охарактеризовать основные особенности закрытых, открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов. Горизонт инвестирования. Срок вложения в открытый паевой инвестиционный фонд не ограничен, инвестор может в любой момент подать заявление о приобретении пая любого открытого фонда, в то время как интервальные фонды дают возможность вкладывать средства инвесторов, только на определенный временной интервал, предусмотренный правилами доверительного управления фондами. Следовательно, пайщик или инвестор не всегда свободно может вложить или добавить свои средства, что является, по мнению авторов, существенным недостатком, так как при этом инвестор может потерять возможность более выгодного использования, вложенных в фонд средств.

Таблица 1. Сравнительная характеристика основных видов паевых инвестиционных фондов

Тип фонда Открытые Интервальные Закрытые

Горизонт инвестирования 1-15 лет

Структура вложение Денежные средства Денежные средства Денежные средства, имущество

Состав активов Оценочная стоимость гос. ценных бумаг РФ Не более 35% Не более 35% —

Оценочная стоимость ценных бумаг не имеющие признаваемой котировки Не более 10% Не более 50%

Оценочная стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов Не более 10% Не более 10% Не более 10%

Количество инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов Не более 30% Не более 30% Не более 30%

Доходность, ежемесячно 3-10 % 3-10% 10-15%

Закрытый паевой инвестиционный фонд вообще не дает инвестору право дополнять свою долю паев или приобретать пай новому инвестору, так как после подписания договора фонд, не принимает дополнительные вложения до окончания срока действия

доверительного управления. Из всего выше сказанного следует, что по данному показателю для потенциального инвестора будет более привлекателен открытый паевой инвестиционный фонд, так как именно он имеет наиболее благоприятные условия входа и выхода.

Структура вложения. Определено, что инвестору выгоднее вкладывать средства не только в виде денежных средств, но и в форме имущества, так как стоимость имущества в течение года (и более) увеличивает свою стоимость, в то время как реальная стоимость денежных средств падает, вследствие влияния инфляционных изменений. Следовательно, по данному показателю для потенциального инвестора более привлекателен будет закрытый паевой инвестиционный фонд.

Доходность. Исследование деятельности фондов, функционирующих на территории России, показывает, что закрытые инвестиционные фонды коллективного инвестирования являются наиболее доходными, так как вложения идут в более рискованные проекты, а портфель фонда более диверсифицирован.

Таким образом, на сегодняшнем этапе развития коллективного инвестирования в России наиболее привлекательными для вложений можно назвать закрытые паевые инвестиционные фонды, которые является одним из самых стабильных и доходных в настоящее время.

УДК 667:658

В.П. Кулешов, Б.В. Ермоленко

Российский химико-технологический университет им. Д.И. Менделеева, Москва, Россия

ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ В ОБЛАСТИ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ ОРГАНИЧЕСКИХ

ПОЛУПРОДУКТОВ И КРАСИТЕЛЕЙ

The problems of Russian synthetic dyes industry have been analyzed. The need in effective decisionmaking tools has been discovered. The problem of creating dyes' optimal assortment has been formulated. The main steps of solving the problem have been determined.

Проведен анализ ситуации в российской промышленности органических полупродуктов и красителей. Выявлена необходимость инструментов принятия эффективных решений. Сформулирована задача формирования оптимального ассортимента красящих веществ. Определены основные этапы решения поставленной задачи.

Принятие решений является важной частью любой управленческой деятельности. Эффективность управления во многом обусловлена качеством таких решений. В решениях фиксируется вся совокупность отношений, возникающих в процессе трудовой деятельности и управления организацией. Если коммуникации - своего рода «стержень», пронизывающий любую деятельность в организации, то принятие решений - это «центр», вокруг которого вращается жизнь организации. Эффективное принятие решений необходимо для выполнения управленческих функций. Совершенствование процесса принятия обоснованных объективных решений в ситуациях исключительной сложности достигается путем использования научного подхода к данному процессу, моделей и количественных методов принятия решений.

Ситуация в промышленности органических полупродуктов и красителей в России оставляет желать лучшего. Финансовое состояние предприятий нестабильно, что обусловлено неэффективной организацией производства и сбыта продукции, поскольку выпуск красителей ведется равномерно в течение года. Соответственно, технологиче-