Эволюция слияний и поглощений транснациональных корпораций в условиях глобализации экономики

ния потребностей общества в квалифицированных специалистах и инновационного использования собственных ресурсов. При этом высшее учебное заведение выступает в качестве активного экономического субъекта, целенаправленно и запланировано получающего доход в результате реализации своей предпринимательской стратегии.

1. Об образовании: закон РФ от 10.07.1992 г. № 3266-1. Доступ из справ.-правовой системы «Грант».

2. Аакер Д. Стратегическое рыночное управление. СПб., 2003. С. 124

3. Кириллина Ю. Маркетинг образовательных услуг // Высшее образование в России. 2000. № 5. С. 26.

4. Зборовский Г.Е., Шуклина Е.А. Профессиональное образование и рынок // Социологические исследования. 2004. № 4. С. 41.

5. Друкер П.Ф. Рынок: как выйти в лидеры. Практика и принципы. М., 1999. С. 134.

6. Панкрухин А.П. Маркетинг образовательных услуг в высшем и дополнительном образовании. М., 2004. С. 168.

7. Егоршин А.П. Менеджмент, маркетинг и экономика образования. Н. Новгород, 2001. С. 218.

8. Ефремов А.П. Экономика и оптимизация учебного процесса. М., 2005. С. 9.

9. Клячко Т.Л. Стратегия адаптации высших учебных заведений: экономический и социологический аспекты. М., 2002. С. 48.

Поступила в редакцию 3.02.2010 г.

Nyukhaev D.V. Features of entrepreneur activity in the market of educational services.

Entrepreneur activity of high school is understood as set of actions of the educational institutions (organizations) which are initiated and carried out by them independently, honesty and at own risk, on possession, use and the order by the material both non-material blessings and resources with a view of rendering of educational services, and also for creation of other socially useful results of work.

Key words: higher educational institution; entrepreneur activity.

УДК 330.012.22

ЭВОЛЮЦИЯ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ ЭКОНОМИКИ

© Н.И. Кондратьев

В статье рассмотрены аспекты слияний и поглощений транснациональных корпораций (ТНК), которые активизируются при наличии процессов глобализации мировой экономики. Определены основные этапы слияний и поглощений ТНК и подробно проанализированы их особенности с учетом воздействия глобализации.

Ключевые слова: слияния и поглощения; транснациональная корпорация; глобализация; глобальная экономика; национальная экономика.

Современные международные экономические отношения характеризуются ускоряющейся глобализацией мировой экономики. Глобализация - это процесс всемирной экономической, политической и культурной интеграции, основными характеристиками которого являются распространение капитализма по всему миру, мировое разделение труда, миграция в масштабах всей планеты денежных, человеческих и производственных ресурсов, стандартизация законодательства, экономических и технологических процессов и сближение культур разных стран.

В условиях глобализации основными действующими субъектами на мировой арене

выступают транснациональные корпорации (ТНК). Именно ТНК играют ведущую роль в развитии мирохозяйственных связей путем проведения глобальных стратегий, объединяющих национальные и региональные рынки.

Влияние ТНК на мировую экономику осуществляется, как правило, через инвестиционную деятельность, прежде всего, в форме слияний и поглощений как инструмента прямых зарубежных инвестиций. Для многих компаний борьба за выживание и развитие в условиях глобального рынка становится важнейшим стратегическим фактором, обусловливающим усиливающуюся активность в сфере трансграничных слияний и поглощений.

Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер. С конца XIX в. с интервалом в 15-20 лет наблюдались периодические «волны» слияний, отличавшиеся заметным размахом. Выделяется пять наиболее ярко выраженных волн в развитии этих процессов:

1) волна слияний 1887-1904 гг. (горизонтальная консолидация);

2) слияния компаний в 1916-1929 гг. (растущая концентрация);

3) волна конгломератных слияний в 1960-1970-х гг. (эра конгломератов);

4) волна слияний в 1980-х гг. (деконгломерация);

5) слияния во второй половине 1990-х гг. (эра мегаслияний).

Все эти периоды отмечены своими характерными особенностями. Основные тенденции в волнообразном развитии слияний и поглощений компаний приведены в табл. 1.

Первый пик слияний пришелся на начало XIX в. На рубеже XIX и XX вв. рынок ак-

ций формировался как рынок корпоративного контроля, ибо не столько обеспечивал финансирование крупных капиталовложений, сколько предоставлял ресурсы для массированных слияний и поглощений. Тогда укрупнение предприятий было вызвано изменением законодательной базы и исключительно неблагоприятными условиями для ведения бизнеса. Впервые появились компании, занявшие в ряде отраслей монопольное положение. Возможность существенно влиять на рыночные цены, манипулируя производством и предложением, обеспечивало им особенно высокую прибыльность и меняло саму суть рыночной экономики, базировавшейся до этого на принципах свободной конкуренции.

Таким образом, первая же «волна» слияний продемонстрировала, что интеграция осуществлялась для обеспечения более прочных монопольных позиций расширявшихся фирм. Все это вызвало к жизни активные дискуссии по роли слияний и поглощений в современной экономике и оптимальных форм регулирования указанных процессов.

Таблица1

Краткая характеристика наиболее значительных периодов в развитии процессов слияний и поглощений компаний

Волна слияний компаний Краткая характеристика периода слияния компаний

1887-1904 гг. Большинство слияний осуществлялось по принципу горизонтальной интеграции. Практически во всех отраслях господствовали монополии, т. е. единственные доминирующие фирмы. Далее появились предприятия, которые можно считать предшественниками современных вертикально интегрированных корпораций. Отличительной чертой большинства слияний в этот период явился множественный характер: в 75 % от общего количества слияний было вовлечено, по крайней мере, по 5 фирм, в 26 % из них участвовало 10 и более компаний. Иногда объединялись несколько сотен фирм

1916-1929 гг. В связи с действием антимонопольного законодательства слияние компаний в отраслях приводит уже не к господству монополии, а олигополии, т. е. к доминированию небольшого числа крупнейших фирм. Для этой волны больше, чем для предшествующей, характерны вертикальные слияния и диверсификация

1960-1970-е гг. Для этого этапа характерен всплеск слияний фирм, занятых в разных видах бизнеса, т. е. слияний конгломератного типа. По оценке Федеральной торговой комиссии США, с 1965 по 1975 г. 80 % слияний привели к образованию конгломератов. Число чистых конгломератных слияний возросло с 10,1 % в 1948-1955 гг. до 45,5 % в 1972-1979 гг. Жесткое антимонопольное законодательство ограничило горизонтальную и вертикальную интеграцию. Количество горизонтальных слияний сократилось с 39 % в 1948-1955 гг. до 12 % в 1964-1971 гг.

1980-е гг. В этот период удельный вес слияний конгломератного типа сократился. Более того, создание новых объединений сопровождалось разрушением ранее созданных конгломератов. Заметной становится тенденция враждебных поглощений. Учитывая смягчение антимонопольной политики, в этот период наиболее распространены горизонтальные слияния

вторая половина 1990-х гг. Наиболее популярным типом слияния компаний является горизонтальная интеграция. Характерно объединение транснациональных корпораций, т. е. сверхконцентрация компаний. Огромный размах получили слияния и поглощения в финансовой сфере

В исторической ретроспективе очень интересен всплеск слияний фирм, занятых в разных видах бизнеса, т. е. слияний конгломератного типа. Бум крупных диверсифицированных корпораций, т. е. конгломератов, пришелся на 60-е гг. прошлого столетия, хотя крупные конгломераты создавались еще в 1920-е гг. Но тогда их создание инициировалось задачами милитаризации экономики, а в 1960-е же годы формирование конгломератов происходило на чисто коммерческой основе.

В 1970-е гг. активная деятельность крупных корпораций по их диверсификации продолжилась, и она была связана, прежде всего, со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций.

Но в 1980-е гг. прибыли конгломератов стали неуклонно снижаться. Фирмы, входившие в конгломераты, показывали худшие результаты, чем независимые фирмы в тех же отраслях, а новые поглощения приносили лишь колоссальные убытки. По расчетам Майкла Портера, в первой половине 1980-х гг. поглощения конгломератами фирм в несвязанных отраслях заканчивались неудачей в 74 % случаев. В результате удельный вес слияний конгломератного типа начал существенно сокращаться. Более того, создание новых корпораций сопровождалось разрушением конгломератов, возникших за 10-20 лет до этого. В этот период преобладали поглощения конкурентов путем покупки их акций, в т. ч. очень заметными среди них стали враждебные поглощения. С учетом смягчения антимонопольного законодательства активизировались горизонтальные слияния.

Слияния с образованием конгломератов в настоящее время наименее популярны. Однако среди компаний, акции которых обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже, сорок компаний официально классифицированы как конгломераты. В их число входят и такие хорошо известные компании, как “General Electric”, американские конгломераты “Textron Inc” и “United Technologies Corp”, британский “Hanson”, голландский “Philips Electronics”, итальянский “Montedison” и т. д. Но деятельность всех этих конгломератов переориентирована на те сегменты, в которых они лидируют, в основном они приобретают фирмы в ключевых сферах бизнеса и продают все неключевые активы.

В 1990-е гг. одной из причин слияний стало стремление обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков. На Западе в результате жесткой конкуренции и неопределенности внешней среды стал популярным горизонтальный тип слияния. Так, в сталелитейной промышленности, например, вследствие избытка предложения произошло сокращение количества предприятий отрасли. То же самое можно сказать и о компаниях, предоставляющих услуги по доступу в Интернет. В этой отрасли неопределенность ситуации привела к слиянию фирм America Online и CompuServe. В 1997-1998 гг. бум слияний охватил, прежде всего, финансовые институты.

С точки зрения экспертов, причины всплеска слияний в конце 1990-х гг. связаны с общими процессами глобализации в экономике, ожидаемым созданием европейского экономического и валютного союза. Впрочем, существуют и специфические факторы в каждой конкретной области бизнеса. Например, на рост числа слияний компаний, специализирующихся на финансовой деятельности, повлиял рост спроса на услуги этих фирм, а также сближение ранее принципиально разных секторов рынка, банковского и страхового.

Кроме того, к факторам, усилившим активность на рынке слияний и поглощений в период пятой волны, относят: укрепление валютной стабильности; рост эффективности коммуникаций; сокращение языковых барьеров; сохранение выгод крупномасштабного производства; устранение национальных барьеров; снижение эффективности протекционистской политики; возможности использования различных организационных форм, позволяющих осуществлять совместную деятельность в области реализации высокорисковых проектов и упрощающих последующий процесс объединения.

В ходя пятой волны слияний и поглощений более последовательно начала прослеживаться цель обеспечения экономической эффективности. Расширение бизнеса стало происходить в тех направлениях, где возможна максимальная экономическая отдача в сфере производства и сбыта продукции и услуг, достижение синергетического эффекта. Чаще объединялись компании, имеющие схожий бизнес. Акцент стал делаться на при-

обретении новых потребителей и новых каналов реализации продукции. Часто приобретались интеллектуальный капитал и ключевые компетенции компаний. Больше внимания стало уделяться вопросу обеспечения эффективного управления в постинтеграци-онный период.

В настоящее время, по мнению экспертов, мировую экономику захлестнула очередная волна слияний и поглощений, начавшаяся с 2005 г., когда объем мирового рынка слияний и поглощений достиг уровня пика 1998-2000 гг., а в 2007 достиг исторического максимума [1-7].

1. Кузнецов В. Что такое глобализация?// Мировая экономика и международные отношения. 2005. № 2, 3.

2. Кемпбелл Э., Лачс К. Стратегический синергизм. СПб., 2004.

3. Владимирова И.Г. Слияние и поглощение компаний // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. № 1.

4. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / пер. с англ. М.В. Беловой. М., 1997.

5. UNCTAD World Investment Report 2005: Transnational Corporations and Export Competitiveness. UNTC; UNCTAD-DTCI, 2006.

6. UNCTAD World Investment Report 2006: FDI Policies for Development: National and International Perspectives. UNTC, UNCTAD-DTCI,

2007.

7. UNCTAD World Investment Report 2007: The Shift Towards Services. UNTC, UNCTAD-DTCI,

2008.

Поступила в редакцию 18.02.2010 г.

Kondratyev N.I. Evolution of transnational corporation’s mergers and acquisitions in global economy.

The article considers aspects of transnational corporation’s (TNC’s) mergers and acquisitions, especially transnational. The problem is one of the most actual according to the process of globalization and integration of national economies. Strengths and weaknesses of TNC are discovered and its peculiarities are examined in details according to its stability in global economy.

Key words: mergers and acquisitions; transnational corporation; globalization; global economy; national economy.

УДК 338.81+35

СПЕЦИФИКА РАЗВИТИЯ КОРПОРАЦИЙ В РОССИИ © А.В. Черенков

В статье раскрыты основные этапы развития корпораций в России, рассматривается понятие корпорации и современные тенденции развития корпоративных отношений.

Ключевые слова: корпорация; корпоративные объединения; юридическое лицо.

На основе изучения мирового опыта в области корпоративного управления можно сделать вывод о том, что корпоративная форма хозяйствования является самой древней из существующих форм организации крупного бизнеса. Это вызвано главным образом, по нашему мнению, тем, что именно требования экономического сотрудничества являются катализатором процесса мировой интеграции и тенденций глобализации. В результате именно транснациональные корпорации становятся основными хозяйствующими субъектами единого экономического пространства.

С. Чернышев дает следующую трактовку понятия современной корпорации - определенная группа лиц, профессионально занимающихся выработкой и принятием управленческих решений, обладающая в этом качестве самосознанием и шаг за шагом употребляющая развитые современные технологии принятия решений [1].

В России корпоративные организационно-правовые формы в предпринимательской деятельности начали создаваться в XVII в. Впервые в «Уложении» царя Алексея Михайловича появились нормы, регулировавшие расчеты товарищей между собой по поводу распределения неожиданных потерь,