Весенний цвет

финансовое обозрение

Светлана ЛОКОТКОВА

Весенний цвет

Российский рынок выглядит более чем благополучно на фоне своих западных коллег.

Осторожный оптимизм

Май зарубежные площадки начали оптимистично. Так, американский рынок и цены на нефть в первые два майских дня прибавили почти 2% после выхода позитивных данных по ВВП США за I квартал, а также очередных действий ФРС по смягчению денежно-кредитной политики. Затем, впрочем, усилились коррекционные настроения. Этому способствовала публикация слабых отчетностей ряда компаний (D.R. Horton, Fannie Mae), а также опасения повышения инфляционного давления на фоне рекордных цен на энергоресурсы. В результате по итогам первой майской недели американские индексы снизились более чем на 1,5%, а европейские площадки завершили торги практически с нулевым результатом. При этом большинство рынков развивающихся стран также продемонстрировали некоторое снижение: рынки Китая и Индии — на 2—3%, а бразильский Bovespa — на 0,5%.

В дальнейшем зарубежным площадкам удалось сохранить взятый тон: ситуация была в целом стабильна — американские и европейские рынки росли в среднем на 1—2% в неделю. Поддержку им оказывала позитивная корпоративная отчетность по ряду американских компаний (Wal-Mart Stores, Freddie Mac), а также спекуляции на тему новых сделок в сфере слияний-поглощений.

Ни дня без рекорда

На этом фоне динамика российского рынка, прибавившего за первую неделю мая 6%, выглядит более чем убедительно и подтверждает его фундаментальную привлекательность в текущих рыночных условиях: по коэффициенту P/E отечественный рынок является одним из самых недооцененных среди развивающихся рынков. Кроме того, завершение процедуры смены власти в стране и формирование нового правительства снижает политические риски для иностранных инвесторов. Не стоит забывать и про рейтинговые агентства, которые после смены вла-

сти могут поднять суверенный рейтинг России (Б&Р и Moodys ранее уже изменили прогноз рейтинга России на «позитивный»). В случае повышения рейтинга на одну ступень Россия автоматически попадет в категорию «А», что, конечно, будет способствовать привлечению новых инвесторов.

Невзирая на майские праздники, российский рынок уверенно набирал обороты. За первую неделю мая он пробил важнейшие уровни сопротивления — 200-дневную и 100-дневную скользящую среднюю на отметке 1700—1710 пунктов по индексу ММВБ, а также превысил 2250 пунктов по индексу РТС (граница восходящего тренда с мая 2005 года). Таким образом, рынок, наконец, смог вырваться из тисков бокового канала 1550—1710 пунктов по ММВБ, где он торговался на протяжении почти четырех месяцев. Локомотивами роста стали наиболее ликвидные бумаги нефтегазового сектора, спрос на которые резко активизировался на фоне инаугурации Дмитрия Медведева, заявлений Владимира Путина по поводу смягчения налогового бремени на нефтяников, а также очередного витка роста цен на нефть. К концу первой недели мая индекс РТС достиг 2284 пунктов, что было всего на 2,8% ниже абсолютного рекорда в районе 2350 пунктов. А поскольку рынок закрывался в 2007 году на уровне 2290 пунктов, падение индекса РТС в 2008 году было уже практически компенсировано. Однако рынок не стал останавливаться на достигнутом. Неделя, последовавшая после многочисленных праздников, оказалась одной из лучших в этом году: индекс РТС за неделю вырос на 7%. При этом объемы торгов были высокими, что отражает увеличение интереса инвесторов к российскому рынку акций. Покупки наблюдались преимущественно в наиболее ликвидных бумагах, в то время как «второй» эшелон оказался в отстающих (индекс РТС-2 прибавил всего 3%).

В результате по индексу РТС российский рынок не только вышел в «плюс» по итогам

года, но и установил новые исторические максимумы в районе 2480 пунктов. Причем, за пять торговых сессий этот максимум обновлялся трижды.

После такого серьезного ралли торговцы ожидают усиления коррекционных настроений на российском рынке. Хотя в среднесрочной перспективе акции российских компаний, бесспорно, сохранят свою привлекательность.

По оценке Сергея Соколова, старшего дилера Управления операций на фондовых рынках Сбербанка России, стабилизация экономической ситуации в США по мере

Сергей Соколов,

старший дилер Управления операций на фондовых рынках Сбербанка России:

«В мае российский рынок, воодушевленный рекордными ценами на нефть, завершением выборного процесса в стране, а также многообещающими заявлениями руководства страны о скором снижении налоговой нагрузки на нефтяные компании, совершил долгожданный рывок вверх, выйдя из горизонтального коридора, в котором находился с начала года. Акции компаний, лидеров нефтегазового сектора страны, показали новые рекордные ценовые уровни. Полагаю, что июнь будет ознаменован снижением объемов торгов, связанным с наступлением сезона отпусков. Также вполне можно ожидать незначительной коррекции рынка в пределах 5—6% после 14% роста второй половины мая. Основными движущими силами рынка в июне будут оставаться нефтяные котировки и данные по экономике США. Существенную поддержку рынку может оказать ожидаемое повышение ведущими рейтинговыми агентствами суверенного рейтинга России. После стремительного роста нефтяных фьючерсов в мае также весьма вероятна коррекция цен на этом рынке, что может спровоцировать и понижение российского рынка акций».

реальные деньги | ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №06 (74) 2008 |

§ Виталий Лакеев,

аналитик ГК «Регион»:

«Важной новостью в мае стало заявление «Акрона» о том, что компания предложила «Газпрому» обменять пакет в «Сибнефтегазе» (21%) на активы по выпуску минеральных удобрений, которые принадлежат «Газпрому» и «Сибур-хол-дингу». По оценкам «Акрона», пакет в «Сибнефтегазе» может стоить $1 млрд., что сопоставимо с долей группы «Газпром» в четырех компаниях. На рынке сегодня торгуются три предприятия из четырех объявленных (не торгуется только «Минудобрения» г. Пермь). Суммарная рыночная оценка пакетов этих трех предприятий, которыми владеет «Газпром», сейчас составляет $236 млн., что значительно ниже озвученной «Акроном» стоимости 21% «Сибнеф-тегаза». Поэтому в случае, если обмен состоится, «Газпром», вероятно, будет заинтересован в более высокой оценке этих компаний. Вдобавок эта информация может привести к активизации спекулятивного спроса на акции производителей удобрений. Особо выделяем «Череповецкий «Азот», потенциал роста его акций высок - котировки могут вырасти в два раза. Кроме того, учитывая колоссальный рост финансовых показателей компаний отрасли в 2008 году (по итогам I квартала чистая прибыль большинства компаний подскочила в несколько раз по сравнению с предыдущим), мы в целом положительно оцениваем перспективы отрасли».

разрешения последствий кризиса ипотечного кредитования поддержит прежде всего акции финансового сектора, существенно отставшие от рынка. Таким образом, наиболее перспективными в июне будут инвестиции в финансовый сектор, а также в акции компаний, выигрывающих от рекордного роста потребительского спроса в России. К ним Соколов относит акции концерна «Калина», непрерывно снижавшиеся с весны 2006 года, и сегодня оказавшиеся перепроданными, пивоваренной компании «Балтика». Существенным потенциалом роста обладают компании телекоммуникационного сектора, но ситуация здесь в значительной степени определяется застарелой проблемой приватизации «Связьинвеста». По-прежнему инвестиционно привлекательны акции «Газпрома» и привилегированные акции «Транснефти», говорит Сергей Соколов. Ц

Где заработать деньги*

Ситуация в мае

10,26 9

,65

10

8 вых а 6 5,65 е ^ 4 3,59 2 1

6,83 6,79

1 5 29

5,29 1 1 1 Ш 1 Ш 1

в рублях в $

Способ размещения

1. Рублевый банковский депо: 2. Долларовый банковский деі 3. Рублевый банковский депоз 4. Долларовый банковский де 5. ОФЗ 46018 6. Облигации «Газпром-6» 7. Еврооблигации Я-30 * Доходность валютных банковских ді пересчитана в рублевом эквиваленте черсным контрактам ММВБ на курс д 1ит сроком на 1 месяц гозит сроком на 1 месяц 1ит сроком на 1 год гозит сроком на 1 год

Источники: данные информагентств, эпозитов ИК «Брокеркредит-по фью- сервис», ММВБ, доллара РТС, Cbonds

-200

-300

Динамика доходности индекса РТС

в рублях в $

05.07 06.07 07.07 08.07 09.07 10.07 11.07 12.07 01.08 02.08 03.08 04.08 05.08 Источник: РТС

Ведущие банки по объему привлеченный средств юридическин лиц

о и ш г Банк Средства юридических лиц, тыс. руб. Остатки на расчетных счетах юрлиц, тыс. руб. Депозиты привлеченные на срок, тыс. руб.

До востребования до 30 дней до 90 дней до 180 дней до 1 года до 3 лет свыше 3 лет

Г СБЕРБАНК РОССИИ 1 082 374 079 648 517 522 4 000 599 12 548 519 70 361 771 45 933 265 13 707 147 287 174 164 131 092

2. ВНЕШТОРГБАНК 518352323 156 314 772 3 157 208 13 058 566 90 659 623 119 243 605 121 050 834 14867715 0

3. ГАЗПРОМБАНК 295 284 637 247 371 578 51 12 472 140 12 182 906 13 663 485 7 829 819 645 963 1 118 695

4. МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК 195 961 539 41 333 660 133 75 672 746 8558107 1 493 863 137 728 56 707 352 12 057 950

5. БАНК МОСКВЫ 166244142 71 712836 14 328 122 102 800 956 742 12 451 930 57 874 172 8800614 16 926

6. УРАЛСИБ 129 877 793 68 312 695 4 3 58 000 711 598 20 121 465 14 016221 26 539 665 118 015

7. АЛЬФА-БАНК 126 974 434 41 627184 3 050 264 8 485 597 8 983 770 13 728 056 50 335 068 764 495 0

8. РОСБАНК 116 470 714 38 197 967 0 1 258 012 7012 375 13 678 419 13 055 506 43 004 329 264 106

9. РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ 108 312 361 59 838 225 50 24 263 372 9 224 793 12 051 820 2 323 373 566 228 44 500

10. СВЯЗЬ-БАНК 82 918 595 35 881 037 537 567 2 081 300 887 184 5 002 599 25 266 555 8 245 560 5016793

11.ПРОМСВЯЗЬБАНК 73 923 252 56 582 037 500 503 451 451 949 646 7 097 619 5 689 355 2 652 641 0

12 К Н А Б ТИ ИТ С 71 917922 47 614 652 5 4 2 23 520 922 618 971 109703 30 000 0 23 429

13.БАНК ВТБ СЕВЕРО-ЗАПАД 62 496 833 45 256 779 60 864 421 552 3 658 387 5 041 678 7 853 626 92 483 111 464

14. ГАЗЭНЕРГОПРОМБАНК 58 890 358 42 882 988 0 3 669 000 80 500 100800 993 900 11 163170 0

15.АК БАРС 52 967 868 13462759 1 731 576 800 000 1 159 900 1 869 510 3 635 249 13 411 882 16 896 992

16. МДМ-БАНК 50 334 615 26 918 796 0 1 895 870 3 038 801 10 109 648 7 861 500 510 000 0

17 .«РОССИЯ» 46 068 177 29 037 904 0 2 204 100 2 411 100 3 878 746 5 510505 3 025 822 0

18. НОМОС-БАНК 45 008 213 24 104 089 0 450 000 5 050 101 12 724 216 744 692 1 935 114 1

19.БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ» 44 622 813 25 405 530 1 364 444 490 1 620 766 5 610 241 3 047 525 8 492 897 0

20. ТРАНСКРЕДИТБАНК 42 756 617 28 209 876 971 929 4 061 100 2743 615 760 586 270 419 2 673 997 3 065 095

21.РОССЕЛЬХОЗБАНК 40 512 520 23 437 620 3 300 114 770 2 883 490 10 602 349 2 201 284 883 207 386 500

2 2 . ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) 38 239 107 7 678 623 0 29 910 121 559 363 91 000 0 0 0

Итого 3 450 508 912 1 779 699 129 28 343 909 217 944 428 234 313 509 315 364 603 343 434 478 492 157 298 39 251 558

При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица, а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п 418п 419п 421п 422п) и векселя эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п).

| ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №06 [74] 2008 | реальные деньги

финансовое обозрение