Экономический прогноз

Сергей Минаев "Власть"

       Наступил декабрь, и "Власть" по традиции представляет экономический прогноз на начавшийся месяц. Эксперты ответят на следующие вопросы: что произойдет в декабре с долларом в России? какой окажется инфляция? куда пойдут мировые цены на нефть? как изменится курс евро и доллара на мировом валютном рынке? Но для начала, как всегда, оценим главное экономическое событие прошедшего месяца.

Главным экономическим событием ноября можно признать подготовку МЭРТом, Минфином и Центробанком по заданию президента Владимира Путина документа "Об инфляции и мерах по ее сдерживанию в краткосрочной перспективе", представляющего собой пакет антиинфляционных мер. Потому что именно сверхвысокие по меркам не только индустриальных, но и развивающихся стран темпы инфляции свидетельствуют, что с российской экономикой далеко не все в порядке. И предлагаемые властями меры по борьбе с ростом потребительских цен неизбежно скажутся если не на инфляции, то на повседневной экономической жизни в России.
       Меры противоречивые. Министерство экономического развития и торговли, которое выступило своеобразным координатором антиинфляционного проекта, прежде всего указало, что в нынешнем году потребительские цены, как ожидается, вырастут на 11-11,5%, при этом рост номинальных доходов населения составит 23,3%, денежной массы — 35-38%, тарифы ЖКХ и тарифы естественных монополий вырастут на 33-34%. Таким образом, рост номинальных доходов дал потребительским ценам 1,7-1,9% роста, рост денежной массы — 5,4-5,6% роста, рост тарифов ЖКХ и тарифов естественных монополий — 4,2-4,3%.
       Считается также, что относительно высокий среднегодовой курс рубля (28,3 руб./$) убавил рост потребительских цен на 0,3%. Особое внимание МЭРТ уделяет потребительским расходам: превышение инфляционного плана в 8,5% вызвано "опережающим ростом спроса населения на товары и услуги, в том числе из-за повышения социальных расходов бюджета, по сравнению с предложением отечественных и импортных потребительских товаров". В документе указано: "В настоящее время номинальный прирост доходов населения опережает прирост предложения потребительских товаров в 2,5-3 раза (а предложение отечественных товаров — в 9-10 раз). При этом на рынке мясомолочной продукции дисбаланс, даже при возобновлении роста импорта, сохранится в значительных размерах в ближайшие три-четыре года. Этот дисбаланс приводит к тому, что даже при рекордном профиците бюджета и росте стабилизационного фонда резко понизить инфляцию не удастся".
       Соответственно, предлагаются меры по стимулированию предложения. МЭРТ подошел к вопросу широко, указав, что для этого необходимо пойти даже на увеличение бюджетных расходов — только не на социальные цели, а на инвестиционные. Разъясняется, что при увеличении социальных расходов на 1% ВВП инфляция вырастет на 0,6-0,7%, а валовый продукт — на 0,1-0,15%. Если же увеличить бюджетные инвестиции на 1% ВВП, то инфляция вырастет на 0,3-0,4%, а к ВВП прибавится 0,2-0,3%. При этом МЭРТ указывает, что "сокращение непроцентных расходов бюджета за счет инвестиционной компоненты окажет слабое влияние на сдерживание инфляции, но неизбежно негативно скажется на темпах роста и затормозит структурные преобразования".
       И в том же документе указывается, что, по мнению Минфина России и Банка России, "необходимо не допустить превышения непроцентных расходов федерального бюджета уровня, определенного в трехлетнем финансовом плане". Минфин явно имеет в виду, что если в бюджете увеличатся хоть какие-то расходы, пусть и инвестиционные, то в инфляции обвинят именно его, а не МЭРТ с его теорией спроса и предложения. ЦБ, со своей стороны, традиционно подчеркивает, что его денежная политика на инфляцию не влияет, виноваты тарифы естественных монополий и большие расходы бюджета. Поэтому с его стороны было бы странно поддержать расширение этих расходов. Минфин и ЦБ выступили в документе поборниками роста не расходов, а доходов, предложив "для увеличения стабилизационного фонда с 1 января 2007 года зачислять в стабфонд экспортные пошлины не только на нефть, но и на нефтепродукты и газ".
       Не во всех случаях подходы разработчиков пакета к антиинфляционным мерам противоположны друг другу. Например, в вопросе наполнения рынка импортным предложением мяса (особенно свинины) МЭРТ и ЦБ сошлись. МЭРТ указал, что подготовил проект постановления правительства, облегчающий рост импорта мяса и птицы в 2006-2009 годах. А первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, комментируя антиинфляционные предложения Банка России, указал, что особую роль в российской инфляции играет дисбаланс мясного спроса и предложения, поэтому следовало бы вообще отменить квотирование импорта либо хотя бы снизить тарифы по сверхквотному импорту: "Уже снижены сверхквотные тарифы по говядине, теперь следует сделать то же самое по свинине — хотя бы с 80 до 60%. А по мясу птицы, где сверхквотный импорт вообще не предусмотрен, надо такое право ввести".
       Сошлись все три разработчика и в том, что высокие цены на нефть несут в себе такую инфляционную угрозу, против которой могут быть бессильны даже самые изощренные меры по стимулированию предложения. Можно, однако, заметить, что не во всех нефтедобывающих странах так уж выросла инфляция при росте нефтяных цен. Например, в Саудовской Аравии инфляция в период с 1991 по 2000 год составляла в среднем всего 0,9% ежегодно, несмотря на то что в отдельные годы цены на нефть были очень высоки.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ ("Власть")
       
Что будет с курсом рубля?
    В своем прогнозе на ноябрь мы указывали, что спрос на доллар в России есть (он нужен для импорта), поэтому в ноябре американская валюта не будет стоить дешевле 28,4 руб. Мы оказались полностью правы: 1 декабря официальный курс доллара составлял 28,82 руб.
    В ноябре в очередной раз подтвердилось: российские власти верят в то, что укрепление рубля можно использовать для борьбы с инфляцией. МЭРТ указал в пакете антиинфляционных мер, переданных в правительство, что на 2005 год был запланирован среднегодовой курс доллара 28,06 руб. и это должно было снизить рост потребительских цен на 0,4%; теперь же прогнозируется среднегодовой курс 28,3 руб. за доллар, что снижает инфляцию всего на 0,3%. Следовательно, превышение курсом доллара запланированного уровня было одной из причин невыполнения инфляционного плана. В пакете антиинфляционных мер также говорится: "При стабилизации мировых цен на нефть на уровне не ниже $45-50 за баррель может стать необходимым более сильное укрепление курса рубля". Иными словами, если нефтедолларов будет много, то для борьбы с инфляцией понадобится укрепление курса рубля. Наконец, в доработанном проекте "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год", принятом к сведению Госдумой в ноябре, подчеркивается: "Высокое положительное сальдо текущего счета платежного баланса ведет к укреплению рубля, которое обеспечивает ограничение роста внутренних цен". И прогнозируется, что реальное укрепление рубля в 2006 году может составить 9%.
       Однако, когда глава МЭРТа в конце ноября представлял пакет антиинфляционных мер президенту Путину, он говорил о том, что в этом году реальное укрепление рубля может составить 9-10%, как о печальном факте. И прямо заявил, что все разработчики пакета едины в одном: бороться с инфляцией за счет укрепления рубля нельзя. Имеется в виду, что это слишком повредит российской конкурентоспособности.
       Наш прогноз: в декабре бороться с инфляцией путем укрепления рубля не будут, да и поздно уже — доллар будет стоить дороже 28,5 руб.
       
2. Что будет с российскими ценами?
       Мы предполагали, что, несмотря на желание властей выполнить антиинфляционный план (пересмотренный в этом году уже три раза и составляющий сейчас 11,7%), в ноябре цены вырастут больше чем на 1,2%. Прогноз сбылся не в полной мере: желание выполнить план оказалось сильнее, и, по предварительной оценке МЭРТа, цены за ноябрь выросли на 0,9%. Казалось бы, какая разница, ведь речь идет о десятых долях процента. Однако по итогам 11 месяцев получается уже 10,2%, и для выполнения плана каждая десятая чрезвычайно важна. В ноябре Герман Греф на встрече с президентом Путиным обещал 11,2-11,5% по итогам года. Значит, за декабрь ценам можно позволить вырасти только на 1,0-1,2%. Именно 1,2% в декабре было показано и в 2003, и в 2004 годах, так что и в нынешнем году эта цифра будет выглядеть правдоподобно.
       Естественно, это будет очень слабым утешением для властей, потому что на самом деле инфляция вновь окажется приблизительно на прошлогоднем и позапрошлогоднем уровне, а это означает, что никакие антиинфляционные программы не работают. Поэтому приходится прибегать к нестандартным предложениям — МЭРТ уже надеется не на укрепление курса рубля или сдерживание роста тарифов, а на отвлечение денег с потребительского рынка с помощью финансовых инструментов. Непосредственно после встречи с президентом Путиным министр Греф заявил, что уже в следующем году граждане смогут участвовать в приватизации пакетов акций госкомпаний в ходе первичного размещения акций: ценные бумаги можно будет покупать через фондовые магазины.
        Наш прогноз: раз уж власти смирились с тем, что инфляция по итогам года превысит 11%, она превысит и 11,2%.
       
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
       Мы прогнозировали, что в связи с непрозрачностью мирового нефтяного рынка и началом отопительного сезона в США нефть в ноябре будет стоить дороже $57 за баррель. Именно так и случилось: 30 ноября за баррель легкой американской нефти давали $57,32.
       Именно в ноябре Запад предпринял решительные шаги по обеспечению прозрачности мирового нефтяного рынка — в Саудовскую Аравию прибыли одновременно министры финансов Великобритании и Франции (в рамках давно объявленной инспекционной поездки G7) и министр энергетики США. Нельзя сказать, чтобы саудовцы совсем уж отказывались поделиться информацией от своего имени и от имени ОПЕК. Они построили здание штаб-квартиры секретариата Международного энергетического форума (объединяющего производителей и потребителей нефти), и в день приезда министров эта организация обнародовала ежемесячно обновляемую базу данных о том, сколько производится в мире нефти. Однако эта база данных отражает лишь официальные отчеты, которые страны направляют в различные международные организации (например, Саудовская Аравия — в ОПЕК), и прямо в базе указывается, что саудовские отчеты выглядят сомнительно. Но это все же лучше, чем ничего, и западные инспектора были вынуждены похвалить саудовцев.
       Наш прогноз: потребители и производители уже не так ссорятся друг с другом, в США накоплено достаточно топлива для зимы, и в декабре нефть будет стоить дешевле $60 за баррель.
       
Что будет с курсом доллара к евро?
    Мы прогнозировали, что рассуждения о процентных ставках, которые могут начать повышаться в еврозоне и замедлят свой рост в США, позволят спекулянтам получше относиться к евро, и он будет стоить не дешевле $1,18.
       Прогноз можно считать сбывшимся, потому что к концу месяца именно на этом уровне он и находился: 29 ноября за евро давали $1,1811.
       Заставить спекулянтов получше относиться к евро было очень нелегко. В этом году европейская валюта не пользовалась популярностью на мировом валютном рынке прежде всего потому, что она не пользовалась популярностью в самих странах еврозоны. Когда их граждане голосовали против евроконституции, они голосовали против проекта единой Европы, символом которой была как раз единая европейская валюта. Стало ясно, что страны еврозоны имеют не только очевидные экономические проблемы, но и не менее очевидные политические. Как раз в ноябре это в очередной раз подтвердилось. Германия едва-едва сумела наконец избрать канцлера — и тут же начался хаос во Франции, где жители городских окраин, в сущности, выступили против всей французской политической системы. На спекулянтов французский бунт произвел чрезвычайно сильное впечатление — евро им еще больше разонравился. И тут в дело вступили процентные ставки. Высокопоставленные представители Федеральной резервной системы (ФРС) стали открыто рассуждать, что при новом главе ФРС Бене Бернанке процентные ставки будут повышаться не так быстро, как при Алане Гринспене. А глава ЕЦБ Жан-Клод Трише решительно заявил, что ставку будет повышать: "После двух с половиной лет удержания ставки на минимальном уровне я считаю, что управляющий совет ЕЦБ готов к ее повышению". Валютные аналитики и спекулянты были впечатлены этим не меньше, чем французским бунтом. "Я чуть не упал со своего стула",— заявил один из них.
       Наш прогноз: удивление спекулянтов от повышения ставок в декабре пройдет, и евро будет стоить дешевле $1,20.
       
Игорь Иванов, зампред комитета Совета федерации по экономполитике:
       1. Рубль будет держаться на уровне 28,5-28,8 руб./$. А реальный эффективный курс рубля в декабре продолжит укрепляться. Укрепление рубля происходит в силу улучшения макроэкономической ситуации в стране.
       2. Инфляция по сравнению с ноябрем повысится примерно на 0,1% и составит 0,8-0,9%. На уровень инфляции окажет влияние сезонный фактор. А в целом по году в запланированные 8,5% мы не уложимся, инфляция будет не менее 11,2-11,5%.
       3. Колебания цен на нефть не будут серьезно отличаться от ноябрьских. А в следующем году должно произойти снижение, и в 2006 году нефть будет стоить $40-50 за баррель.
       4. Тенденции, характерные для евро в прошедшие месяцы, в декабре сохранятся. На соотношение "евро--доллар" будет влиять в первую очередь спад экономической активности в Европе, и это соотношение составит около 1,17 $/€.
       
Гарегин Тосунян, президент Ассоциации российских банков:
       1. Курс будет таким же, как и в ноябре: 28,7-28,8 руб./$. Конечно, колебания в течение месяца будут, но в пределах нескольких копеек, несмотря на то что к концу года потребность в рублях возрастает.
       2. Надеюсь, что инфляция составит запланированные 0,8-0,9% и тем самым не позволит превысить 11-11,5% по итогам года. Предновогодняя лихорадка не повлияет на этот показатель.
       3. Скорее всего, цены останутся на ноябрьском уровне. Политического повода для резкого снижения или повышения цен я не вижу.
       4. Соотношение доллара и евро останется на прежнем уровне — 1,17-1,18 $/€. Существенных колебаний в этом месяце не будет. Это связано с тем, что в США ситуация стабилизируется, и это ведет к снижению курса евро.
       
Ольга Вдовиченко, председатель внешнеторгового объединения "Машиноимпорт":
       1. Несмотря на некоторое номинальное укрепление курса рубля, происшедшее в конце ноября, вероятнее всего, в декабре доллар не будет стоить дороже 28,9 руб. Это укладывается в русло заявлений правительства о сдерживании укрепления курса рубля.
       2. Инфляция не выйдет за рамки обычной для этого месяца и, скорее всего, не сильно превысит прошлогодний показатель 1,1%. На увеличение по сравнению с ноябрем повлияет сезонный предновогодний потребительский ажиотаж.
       3. Цены на нефть будут медленно снижаться, но существенно вряд ли изменятся. Ажиотажного зимнего спроса пока никто не ожидает, и колебания цены в условиях отсутствия серьезных перемен в добывающих странах будут незначительными.
       4. Евро продолжит сдавать позиции доллару из-за отсутствия позитивных данных в европейской экономике. Но ослабление будет происходить чуть медленнее, чем в предыдущие месяцы, и по итогам месяца курс не опустится ниже 1,17 $/€.
       
Григорий Томчин, президент Всероссийской ассоциации приватизированных и частных предприятий:
       1. С курсом рубля в декабре не произойдет никаких существенных изменений. Я думаю, что тенденция укрепления реального курса рубля сохранится. А номинальный курс, скорее всего, приблизится к отметке 29 руб./$.
       2. Власть не может удержать инфляцию в запланированных рамках. Уровень инфляции будет больше, чем предсказывает Кудрин, но меньше, чем предсказывает оппозиция. А по итогам года инфляция составит около 11%.
       3. Последние полгода цены на нефть существенно не менялись и не особенно реагировали на политические события. Думаю, что колебания цены на нефть в декабре составят около $2-3 от исходной цены за баррель, не больше.
       4. В ситуации с евро тоже существенных изменений не произойдет. Все колебания в соотношении "евро--доллар" будут происходить в пользу доллара. Возможно, курс доллара будет расти чуть медленнее, чем раньше.