Сбереженное Фонд бережет

Российским властям не следует начинать тратить средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) на инвестпроекты — лучше продолжать вкладывать их в качественные иностранные активы. С такой рекомендацией России в пятницу выступил Международный валютный фонд (МВФ). Отреагировавший на этот совет первый вице-премьер Антон Силуанов заявил, что правительство все же будет направлять деньги фонда на проекты — но «рационально и сохраняя достаточный объем резервов». Актуальность этого обмена заявлениями состоит в том, что уже в ближайшее время объем ФНБ перешагнет планку в 7% ВВП, по достижении которой можно переходить к его расходованию.

Рекомендация МВФ была дана в заявлении, сделанном по завершении миссии фонда в России. «Официальным органам рекомендуется воздерживаться от квазибюджетных операций со средствами Фонда национального благосостояния, а следует продолжать инвестировать их в качественные иностранные активы (даже после достижения ликвидной части фонда 7% ВВП), чтобы сберечь ресурсы для будущих поколений и избежать процикличности»,— заключили эксперты МВФ. Глава миссии фонда по России Джеймс Роаф в своих пояснениях на пресс-конференции был чуть менее категоричен. Он отметил, что в МВФ «видят аргументы» в пользу того, чтобы деньги фонда инвестировались в долгосрочные активы за рубежом — но «вряд ли имело бы смысл инвестировать их во внутреннюю экономику».

«Необходимо сберегать эти средства, может быть вкладывая в зарубежные активы»,— сказал господин Роаф.

Напомним, с 2018 года ФНБ является единственным суверенным фондом РФ — ранее существовавший Резервный фонд был полностью потрачен на покрытие бюджетного дефицита. На 1 мая 2019 года объем ФНБ был равен 3,814 трлн руб. В отличие от Резервного фонда, который полностью состоял из живых денег, у ФНБ свободно примерно 60% средств. Остальные средства вложены в инфраструктурные проекты (164 млрд руб. и $4 млрд), в привилегированные акции госбанков (279 млрд руб.), в проблемные евробонды Украины ($3 млрд), а также размещены на депозитах в ВЭБ.РФ (584 млрд руб.), в ВТБ и Газпромбанке (для финансирования инфраструктурных проектов — 138 млрд руб.).

Бюджетный кодекс предусматривает, что по достижении ликвидной частью ФНБ объема в 7% ВВП его средства можно начать использовать.

Ранее предполагалось, что это будет нескоро — Минфин всегда был склонен скорее сберегать, чем тратить накопления. Однако из-за заметного роста цены нефти по итогам 2018 года у Минфина накопилась внушительная сумма валюты, купленной для него Центробанком в рамках бюджетного правила. Вскоре эти суммы будут зачислены в ФНБ.

Как сообщил на этой неделе глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Алексей Заботкин, планка в 7% может быть преодолена еще до конца мая. 15 мая, поясняя содержание поправок к закону о бюджете-2019, Минфин сообщил, что, по его прогнозу, ФНБ на конец 2019 года достигнет 8,405 трлн руб., или 8,1% ВВП,— «за счет нефтегазовых доходов, сложившихся по итогам 2018 года, и курсовой разницы».

Комментируя в пятницу рекомендации Международного валютного фонда, первый вице-премьер — министр финансов Антон Силуанов отметил: «МВФ заинтересован в том, чтобы мы свой ФНБ хранили в иностранных резервах. Действительно, так происходит, потому что обычно такие фонды — и это не только в России, но и в других странах — хранятся в резервах наиболее надежных». Тем не менее, отметил первый вице-премьер, есть закон, который позволяет после достижения уровня в 7% ВВП инвестировать эти ресурсы. «И мы будем это делать, поскольку нам нужны новые проекты, новая инфраструктура»,— заявил он. При этом он добавил, что власти будут подходить к этому «рационально с точки зрения стимулирования российской экономики, сохраняя необходимый объем резервов».

Ранее Антон Силуанов, говоря о возможных вариантах расходования средств фонда, отмечал, что какая-то их часть может пойти на инфраструктурные проекты в России, «поскольку они длительного срока действия, и даже десятки и сотни миллиардов рублей в год не так сильно будут влиять на курсовые соотношения». Однако в большей степени использовать деньги фонда можно было бы на продвижение российской продукции за рубежом. В качестве примера первый вице-премьер привел строительство атомной станции. «Площадка в Египте для наших производств, откуда деньги брать? Вот можно было деньги возвратные взять из ФНБ. Такого рода проекты были бы безболезненны для нашей внутренней экономики, но создавали бы дополнительный спрос на нашу продукцию вовне»,— говорил первый вице-премьер.

Отметим, что такими рассуждениями Антон Силуанов, вероятно, предупреждает давление, которое может быть оказано на Минфин со стороны желающих получить средства ФНБ на разнообразные проекты. Впрочем, сейчас явных атак на бюджетное правило и на сберегательную модель поведения ведомства не видно — во многом, вероятно, из-за неопределенной угрозы возможного расширения санкций США, для защиты от которых может понадобиться «подушка безопасности» в виде ФНБ.