Акции растут в цене

В 2018 году "Деньги" продолжают мониторить наиболее выгодные финансовые инструменты. В качестве расчетной величины традиционно мы берем сумму в 100 тыс. руб. и оцениваем, какой результат дали бы вложения в наиболее доступные и ликвидные активы. За первые полтора месяца года самыми доходными стали инвестиции в прошлогодних аутсайдеров — акции. На фоне притока иностранных инвестиций, роста цены на нефть российский фондовый рынок продемонстрировал лучшую динамику среди рынков развитых и развивающихся стран. Заработать на этом росте можно было и через ПИФы, ориентированные на вложения в акции российских компаний. Убыточными в минувшем месяце стали инвестиции в активы, номинированные в долларах США: фонды валютных еврооблигаций, а также валютные депозиты.

Акции

Самой доходной инвестицией с начала 2018 года стали вложения в акции. В период с 3 января по 15 февраля индекс ММВБ поднимался до отметки 2328 пунктов, обновив исторический максимум, установленный в январе 2017 года. Даже с учетом последующего снижения на 2,7% (до 2265,5 пункта) с начала года фондовый индекс вырос на 7,4%, и, инвестировав в него 100 тыс. руб., инвестор заработал бы почти 7,4 тыс. руб. В последний раз столь стремительно российский индекс поднимался в ноябре--декабре 2016 года, когда на фоне победы Дональда Трампа на выборах президента США и росте цены на нефть международные инвесторы активно скупали рублевые активы. Тогда за два месяца российский индекс вырос более чем на 12%.

Успешнее были бы покупки акций отдельных эмитентов — Сбербанка, "Роснефти", АЛРОСА. Такие инвестиции принесли бы прибыль в размере 11,3-17,5 тыс. руб. Не обошлось и без аутсайдеров. Хуже рынка чувствовали себя акции "Аэрофлота" и "Магнита": от таких бумаг инвестор потерял бы 1,2 тыс. руб. и 23,5 тыс. руб. соответственно. Акции продуктового ритейлера падают в цене шестой месяц подряд, за это время они потеряли более 60%.

Подъем наблюдается на многих фондовых рынках развивающихся стран, но рублевый индекс был в числе лидеров роста. По оценкам агентства Bloomberg, он поднялся в долларовом выражении на 9,1% и занял второе место среди фондовых индексов развитых и развивающихся стран. Лучше себя чувствовал только бразильский индекс BOVESPA, поднявшийся с начала года почти на 14%. В то же время большинство индексов развитых стран продемонстрировали рост на 2-3%. Аутсайдерами стали немецкий индекс DAX и британский FTSE 100, снизившиеся на 0,8% и 4,6% соответственно.

В прошлом году российский рынок существенно отстал от ведущих мировых рынков и теперь нагоняет отрыв, отмечают участники рынка. По данным Bloomberg, в 2017 году ведущие европейские индексы выросли на 20-32%, американские прибавили 17-21%, рынки развивающихся стран подросли от 15% до 45%. При этом российский ММВБ снизился на 5,8%. Директор по инвестициям April Capital Дмитрий Скворцов считает, что после отставания российского рынка акций в прошлом году в текущем при благоприятном новостном фоне повышение было неизбежно.

Поводами для этого стали неоправдавшиеся опасения относительно ужесточения антироссийских санкций, а также повышение цен на мировом рынке нефти. В таких условиях в числе наиболее активных покупателей выступают иностранные инвесторы. По оценкам Emerging Portfolio Fund Research, с начала года международные инвесторы вложили в фонды, ориентированные на вложения в Россию, $437 млн.

Какой доход принесли вложения в акции (%)

| | 1,5 месяца | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Индекс ММВБ | 7,38 | 5,81 | 7,43 | 25,33 |
| Сбербанк | 17,49 | 17,32 | 18,97 | 281,30 |
| Роснефть | 11,25 | 6,79 | 10,39 | 15,87 |
| Газпром | 5,03 | 7,00 | 4,61 | -13,70 |
| Норильский никель | 8,62 | -1,04 | 10,66 | -8,16 |
| РусГидро | 4,27 | -5,90 | -5,21 | 26,91 |
| Магнит | -23,50 | -31,94 | -30,10 | -62,71 |
| Ростелеком | 1,88 | -3,20 | 2,70 | -27,85 |
| АЛРОСА | 13,67 | 16,79 | 10,41 | 18,59 |
| Аэрофлот | -1,16 | -16,45 | -9,93 | 239,89 |

Источник: Reuters.

ПИФЫ

К числу самых доходных финансовых продуктов можно отнести большинство категорий паевых инвестиционных фондов. Самую высокую прибыль обеспечили вложения в отраслевые фонды акций. По оценке "Денег", основанной на данных Investfunds, по итогам полутора месяцев вложения в фонды нефтегазового сектора обеспечили инвесторам доход на уровне 8,5%. Такие инвестиции с учетом комиссии управляющей компании принесли бы частным инвесторам за год доход в размере 8 тыс. руб.

Ключевой причиной столь высоких результатов стало возвращение стоимости нефти к многолетнему максимуму. По данным Reuters, в январе цена североморской нефти Brent впервые с декабря 2014 года поднималась выше уровня $70 за баррель. Даже с учетом последующей коррекции нефтяные котировки удержались возле уровня $65 за баррель — максимум с мая 2015 года. Этому росту способствовали ожидания относительно дальнейшего роста мировой экономики, а также снижение мировых запасов нефти.

Неплохо заработать инвесторы могли и на других категориях фондов акций: отраслевые фонды (электроэнергетики, металлургии, потребительского сектора), индексные фонды, смешанных инвестиций. Фонды этих категорий смогли бы принести своим инвесторам от 1,4 тыс. руб. до 8,2 тыс. руб.

Прибыльными остаются инвестиции в рублевые облигационные фонды. Фонды данной категории смогли принести своим инвесторам от 1,2 тыс. руб. до 2,9 тыс. руб. В то же время фонды валютных еврооблигаций были убыточными (потери составили 0,4-3,2 тыс. руб. в зависимости от фонда).

Какой доход принесли вложения в паевые фонды (%)

| Категория фонда | 1,5 месяца | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Рублевые облигации | 1,2-2,9 | 2-3,5 | 6-13 | 21-40,2 |
| Еврооблигации | -0,4-3,2 | -2,5-+1,5 | -1-7 | 13-72 |
| Смешанные инвестиции | 1,4-5,7 | 4-16 | 7,2-18 | 15-101 |
| Индексные фонды | 6,2-8,2 | 11-12 | 10-12 | 54-61 |
| Металлургия | 4,2-8,2 | 8-12 | 13-171 | 74-101 |
| Потребительский рынок | 6,6-8,2 | 5,2-12 | 10,2-27 | 41-72 |
| Телекоммуникации | 2,6-6,6 | 3,8-11 | 18-31 | 31-57 |
| Нефть и газ | 8,5-9 | 12-13,2 | 10,5-12 | 52-91 |
| Электроэнергетика | 4,7-5,8 | 3-5,2 | 12-39 | 40,5-202 |
| Фонды фондов | -3-+ 4 | -1,7-+8 | -10-+15 | -25-+53 |

Источники: Национальная лига управляющих, Investfunds.

Золото

Символическую прибыль принесли бы инвесторам вложения в золото. По расчетам "Денег", вложив в драгоценный металл 100 тыс. руб., инвестор мог заработать только 1,7 тыс. руб. Сопоставимый доход принесла бы покупка фьючерсного контракта на металл на Московской бирже. По результатам торгов за полтора месяца рублевая цена золота выросла в России на 1,5%, а значит, вложив 100 тыс. руб., инвестор заработал бы всего 1,5 тыс. руб. Схожую прибыль принес и другой способ покупки "виртуального" золота в России — через биржевой фонд FinEx Gold ETF (USD).

Впрочем, инвестиционный успех вложений в золото мог быть и более значительным, если бы не укрепление курса рубля. C начала года стоимость драгоценного металла на мировом рынке выросла на 3,4%, до $1347,4 за тройскую унцию. Этому способствовала временная остановка работы правительства и всех госслужб США, которая произошла в январе. Однако за счет значительного снижения курса доллара на внутреннем рынке (минус 1,6%) рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли менее значительный доход.

В ближайшие месяцы инвестиции в золото могут стать убыточными, считают аналитики. По словам аналитика рынка сырьевых товаров Julius Baer Карстена Менке, в условиях высоких прогнозов экономического роста в США и увеличения разницы между процентными ставками американского Федрезерва и других центробанков мира мы ожидаем повышения курса доллара США. Это будет оказывать негативное давление на цену золота в ближайшие месяцы. "Краткосрочное негативное влияние со стороны цикла повышения ставок ФРС должно ослабиться с течением года, открывая возможности для инвестиций",— отмечает Карстен Менке. По его словам, устойчивое повышение котировок произойдет, когда опасения по поводу темпов экономического роста вернутся на финансовые рынки и оживят интерес к золоту как к защитному активу.

Какой доход принесли вложения в золото (%)

| | 1,5 месяца | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Золото | 1,7 | -0,9 | 8,1 | -16,6 |
| Инвестиционные монеты | -23,2 | -27,4 | -42,8 | -20,8 |
| Слитки | -33,0 | -33,4 | -45,6 | -22,5 |
| Фонды фондов | 1,5 | -0,8 | 7,2 | -14,4 |
| Курс доллара | -2,1 | -6,3 | -12,5 | -24,3 |

Источники: Bloomberg, Reuters, Сбербанк.

Депозиты

Снижение банковских ставок по краткосрочным вкладам временно приостановилось. Этому способствовали сезонные предложения от некоторых банков с повышенными ставками. В конце декабря средняя максимальная ставка у топ-20 банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла 6,5% годовых, что на 0,18 процентного пункта выше показателя месячной давности. За минувшие полтора месяца депозит на 100 тыс. руб. принес бы его держателю доход в размере 810 руб. Около 1 тыс. руб. инвестору принес бы вклад в евро.

В то же время вклады в долларах принесли их держателям убыток в размере 3,17 тыс. руб. Обесценение валютного вклада связано с резким ростом курса рубля по отношению к доллару США. За полтора месяца курс американской валюты на Московской бирже упал более чем на 1,2 руб., до отметки 56,38 руб./$. Впрочем, динамика курса рубля во многом повторяет и поведение валют других развивающихся стран. По данным Bloomberg, за месяц рубль укрепил позиции к доллару на 2,1% и занял всего 14-е место среди 24 валют развивающихся стран. Глобальному снижению курса доллара способствовало заявление министра финансов США Стивена Мнучина о привлекательности слабого доллара, а также высокий аппетит у инвесторов к риску.

Однако эксперты рекомендуют не спешить закрывать валютные вклады. По словам аналитиков, главным риском для рубля сейчас является поведение нефтяных котировок, которые уже достаточно сильно выросли без особых на то причин. "Нефтяной рынок обескуражен перспективой роста сланцевой добычи в США, которая может в значительной степени заместить выпадающее предложение в рамках соглашения ОПЕК+ и свести к минимуму попытки нефтяного рынка прийти к балансу. К тому же внешним рынкам по-прежнему присущи риски турбулентности, связанные с ростом инфляционных ожиданий в США и ростом долларовых доходностей",— отмечает начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев.

Какой доход принесли вложения в депозиты (%)

| | 1,5 месяца | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Вклад рублевый | 0,54 | 1,58 | 6,72 | 32,61 |
| Вклад долларовый | -3,17 | -7,24 | -2,20 | -8,69 |
| Вклад в евро | 0,97 | -1,53 | 15,54 | 0,37 |
| Курс доллара | -2,17 | -6,38 | -1,55 | -9,14 |
| Курс евро | 1,83 | -0,75 | 16,14 | 0,01 |

Источники: оценки "Денег", ЦБ.