Вложения на будущее

Падение фондового рынка в марте существенно скорректировало итоги рынка доверительного управления в первом квартале. Несмотря на значительный приток средств, активы под управлением российских компаний выросли всего на 1% — до 7 трлн руб. В ближайшие месяцы поведение инвесторов будет осторожным. Однако в управляющих компаниях ожидают, что инвесторы не покинут рынок, а будут искать моменты для входа в него, оценивая долгосрочные возможности.

Согласно предварительным оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», суммарный объем активов в доверительном управлении 15 крупнейших компаний в первом квартале 2020 года вырос на 75 млрд руб. и достиг 6,94 трлн руб. Темпы роста отрасли оказались худшими с конца 2018 года, когда объем рынка снизился на 0,5% из-за падения цен на долговом рынке.

Как и полтора года назад, негативное влияние на динамику активов оказала неблагоприятная конъюнктура финансовых рынков.

По словам директора департамента ценных бумаг группы «Тринфико» Егора Кроткова, по итогам квартала индексы ОФЗ и корпоративных облигаций снизились на 2,6% и 0,4% соответственно, а индекс акций Московской биржи потерял 19%.

Именно негативная рыночная конъюнктура стала основной причиной резкого падения активов под управлением «Газпромбанк — Управление активами»: за квартал они снизились на 26%, до 477 млрд руб. «Управляющая компания оценивает активы под управлением по текущей справедливой стоимости, поэтому изменение суммы активов под управлением в течение первого квартала 2020 года — это следствие рыночной волатильности, которая имела место на рынке в первом квартале»,— отмечает гендиректор компании Алексей Антонюк.

В компаниях, где удерживали низкую долю рисковых активов, приток средств клиентов позволил нивелировать негативное влияние падения фондового рынка.

За квартал компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» нарастили активы под управлением более чем на 16%, до 1,067 трлн руб., и после годового перерыва вернулись на первое место. Компании бизнеса «Сбербанк Управление активами» перешли на второе место (+2,8%, до 1,032 трлн руб.), тройку замкнула ГК «Регион» (+0,7%, до 0,84 трлн руб.).

По словам председателя совета директоров «ВТБ Капитал Управление активами» Владимира Потапова, чистое привлечение в ПИФы за квартал составило около 13 млрд руб., при этом институциональный и корпоративный сегмент вырос на 10% за счет переходной кампании в системе НПФ и притока средств жилищного обеспечения военнослужащих. Всего в рамках программы военной ипотеки три управляющие компании получили 110 млрд руб. Интерес к продуктам доверительного управления проявляли и частные инвесторы — по данным Investfunds, в открытые паевые фонды (ПИФы) за квартал поступил почти 51 млрд руб.

Гендиректор «Альфа-Капитала» Ирина Кривошеева отмечает, что квартал был очень турбулентный с точки зрения поведения рынков, но из этих сложных условий отрасль вышла с позитивной динамикой привлечений. «В отличие от других периодов повышенной волатильности сейчас мы наблюдаем интерес инвесторов к существенно подешевевшим акциям и облигациям»,— отмечает господин Антонюк. При этом, по словам младшего директора по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Дианы Коваленко, пенсионные накопления перестали быть драйвером рынка — по результатам 2019 года ПФР передал в НПФ и управляющие компании лишь 12,5 млрд руб.

Относительно перспектив будущих кварталов участники рынка высказываются по большей части осторожно.

По мнению руководителя отдела продаж «Сбербанк Управление активами» Андрея Макарова, многое будет зависеть от сроков карантина и, соответственно, сроков возобновления экономической активности в мире. «Ближайшие два квартала будут не менее сложными и волатильными»,— отмечает Ирина Кривошеева. Однако повторения ситуации 2008 или 2014 года, когда обвал на рынках привел к бегству инвесторов, в управляющих компаниях не ожидают. «Активность, конечно, снизилась, тем не менее это может быть признаком того, что инвесторы выжидают момент для того, чтобы войти в рынок», — отмечает господин Макаров. Такие возможности, добавляет он, бывают нечасто, и инвесторы, прошедшие 2008 и 2014 годы, уже смотрят на ситуацию иначе, оценивая долгосрочные возможности.

Крупнейшие управляющие компании по итогам первого квартала 2020 года

| Название | Активы под управлением (млрд руб.) | Изм. за три мес. (%) | Изм. за год (%) |
| --- | --- | --- | --- |
| Компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» | 1066,6 | 16,4 | 29,1 |
| Компании бизнеса «Сбербанк Управление активами» | 1060,7 | 2,8 | 33,0 |
| Группа УК «Регион» | 839,2 | 0,7 | 33,0 |
| Компании бизнеса управления активами «Открытие» | 711,8 | 2,1 | -1,6 |
| «ТКБ Инвестмент Партнерс» | 566,6 | 2,7 | 1,1 |
| «Лидер» | 491,2 | -0,7 | 1,9 |
| «Газпромбанк — Управление активами» | 476,7 | -26,0 | 34,4 |
| «Альфа-Капитал» | 463,1 | 4,4 | 38,6 |
| «Трансфингруп» | 333,4 | 1,3 | 26,9 |
| «Прогрессивные инвестиционные идеи» | 322,7 | -0,2 | 6,2 |
| «Ай Кью Джи Управление активами» | 212,6 | 1,5 | 16,8 |
| «РСХБ Управление активами» | 105,2 | 3,1 | 17,7 |
| «Ингосстрах-Инвестиции» | 99,1 | -3,4 | 1,0 |
| «Система Капитал» | 97,3 | 1,9 | н. д. |
| «Агана» | 96,1 | 2,5 | 11,0 |

н. д.— нет данных.

По данным «Эксперт РА».