Рынок долговых обязательств

Рынок долговых обязательств

Высокую ставку доходности по ГКО удержать не удалось

       На прошедшей неделе на рынке долговых обязательств особых изменений не произошло. Эмиссионный синдикат, в состав которого входят Инкомбанк, Автовазбанк, Конверсбанк и Российский брокерский дом "C. А. & Cо", завершил размещение векселей 14-й серии. Объем привлеченных с помощью данного финансового инструмента денежных средств составил более 2,5 млрд руб. Одновременно на рынке краткосрочных гособлигаций было отмечено резкое снижение доходности этих ценных бумаг вопреки общей тенденции к росту процентных ставок на рынке межбанковских кредитов и банковских векселей.
       
Финансисты предпочитают краткосрочным облигациям вексель
       На этой неделе Эмиссионный синдикат закончит размещение банковского векселя 15-й серии. Напомним, что текущая доходность по банковскому векселю этой серии составляет 149% годовых, а цена продажи — 70% от номинальной стоимости. Таким образом, по сравнению с векселем предыдущей, 14-й серии, текущая доходность эмитируемого синдикатом финансового инструмента увеличилась на 3,9 процентных пункта. По мере размещения во втором квартале 1993 года банковских векселей с 7-й по 14-ю серию Эмиссионному синдикату удалось увеличить объем привлеченных с помощью этой категории краткосрочных финансовых инструментов средств более чем на порядок.
       Констатируя динамику привлеченных синдикатом средств, эксперты Ъ отмечают, что рынок моментально отреагировал на решение синдиката после долгого сомнения "оторвать" уровень доходности по векселям от психологического порога 100% годовых. После того, как в конце второго квартала доходность по векселю синдиката последовательно преодолела уровень 110 и 120% годовых, инвесторы не замедлили перераспределить часть своих активов в его пользу. Вложения временно свободных финансовых ресурсов в банковский вексель, эмитируемый Эмиссионным синдикатом, становятся более выгодными, нежели инвестирование в государственные долговые обязательства — ГКО и государственные облигации внутреннего 30-летнего займа.
       
Высокий показатель текущей доходности ГКО оказался нежизнеспособным
       На прошедшей неделе по результатам вторичных торгов ГКО третьего выпуска (дата погашения 19 октября 1993 года) общий оборот реализованных ценных бумаг составил 4066 штук. Оборот в рублях достиг уровня 338,263 млн руб. Цены сделок варьировались в широких пределах 81,50--84,70 тыс. руб. Текущая доходность по облигациям третьего выпуска за неделю резко снизилась — со 140% (ставка первых вторичных торгов) до 126,24% (данные на 27 июля), а после аукциона 29 июля — до 114,87%. Эксперты Ъ объясняют этот факт тем, что даже незначительное повышение цены сделки может существенно повлиять на понижение ставки текущей доходности. Отмечая высокую ликвидность вторичного рынка облигаций третьего выпуска, эксперты Ъ отмечают, что финансовые институты, играющие на рынке ГКО, на прошедшей неделе установили действительную стоимость данного финансового инструмента. Тем самым подтверждается искусственное занижение цены ГКО по итогам третьего первичного аукциона.
       
"Каникулы" на рынке гособлигаций внутреннего займа продолжаются
       Центральный банк России по-прежнему не в состоянии вдохнуть жизнь в рынок облигаций государственного внутреннего займа 1991 года. За прошедшую неделю ЦБ разместил всего 52 облигации группы "Апрель" и ни одной облигации группы "Октябрь", выкупив при этом у банков 4 облигаций группы "Октябрь". За то же время он разместил среди банкиров государственного внутреннего долга на мизерную сумму в 5,2 млн руб.; объем реально привлеченных средств составил менее 2 млн руб.