Пессимистический оптимизм

Снижение котировок на золото несущественно повлияло на объемы продаж драгметалла на украинском рынке. Банкиры объясняют высокий уровень спроса уверенностью инвесторов в дальнейшем росте цен после нынешней коррекции.

Нынешний год уже стал историческим для рынка драгметаллов — после 12 лет устойчивого роста в апреле произошло резкое падение цен на золото. 12 апреля котировки на золото повторили полуторалетний минимум, упав с $1588 до $1478 за тройскую унцию, а на следующей торговой сессии достигли отметки $1373,25. В результате, согласно данным Всемирного совета по золоту (WGC), во II квартале мировой спрос на благородный металл снизился на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (до 856,3 тонны, или 27,5 млн унций). При этом на фоне растущего спроса со стороны ювелирной промышленности инвестиционный спрос на золото упал на 63%, до 105,4 тонны.

Однако такая ситуация не уменьшила привлекательность "желтого металла" в качестве объекта для инвестиционных вложений, и мировые игроки стали ожидать, когда цены на золото достигнут дна. С начала III квартала ценовая динамика выровнялась, и в течение августа котировки, стартовав с отметки в $1315 за тройскую унцию, вплотную приблизились к психологическому уровню $1400. Однако затем снова произошло падение, и за пару недель котировки откатились до уровней, фиксировавшихся в начале августа. "Цены на золото росли в связи с высокой вероятностью начала военной операции в Сирии — в период такого рода конфликтов цены на золото традиционно растут. После того как был найден политический выход из сложившейся ситуации, снова произошла коррекция цен",— объяснил динамику котировок руководитель информационно-аналитического центра "Форекс Клуб Украина" Николай Ивченко.

Добавление реальности

Украинские банкиры отмечают, что ценовая динамика практически не отразилась на уровне спроса на драгметалл. "Падение цен на золото практически не отразилось на спросе со стороны наших клиентов, большая часть из которых — это ювелирные предприятия. Да и частные клиенты не продавали металл "на падении", а наоборот, докупали объемы в период низких цен",— говорит заместитель начальника управления по работе с драгоценными металлами банка "Хрещатик" Алексей Глаголюк. "У нас растут объемы продаж золотых слитков. По состоянию на начало сентября мы уже продали 950 кг золота. Для сравнения, в прошлом году эта цифра составляла 565 кг",— рассказал начальник отдела неторговых операций Укргазбанка Сергей Ижко.

По словам члена правления "Сбербанка России" Дмитрия Золотько, стабильный спрос на банковские металлы можно объяснить уверенностью инвесторов, что после нынешней коррекции цены и дальше будут расти. "Часть инвесторов считает, что цена золота может еще опуститься, однако большинство полагает, что котировки уже достигли нижних пределов и сейчас подходящий момент для вложений".

В то же время некоторые игроки рынка фиксируют падение спроса. Так, по словам начальника управления кассовых операций и операций с банковскими металлами Ощадбанка Евгения Кондратенко, спрос на банковские металлы в данном учреждении в нынешнем году в среднем снизился в полтора раза: "В целом инвесторы по-прежнему интересуются драгметаллами. Но, несмотря на возможность приобрести металл по сравнительно невысокой цене, такие покупки, как правило, осуществляются небольшими объемами".

В нескольких банках и вовсе неофициально рассказали, что планируют прекратить операции с банковскими металлами. "У нас это убыточная позиция, причем уже больше года",— отметил представитель одного из крупных банков с иностранным капиталом. Скептически оценивают сложившуюся ситуацию в контексте инвестиционных возможностей и в ряде КУА. "Для инвесторов, зарабатывающих на спекуляциях с золотом, настал сезон затишья. Оптимисты, готовые к вложениям, пока слишком напуганы, а пессимисты, поначалу радовавшиеся падению цен, сейчас подсчитывают убытки",— отметил управляющий активами фонда "КИНТО-Казначейский" Павел Ильяшенко.

Кроме того, обвал цен на золото привел к резкому росту операций по обратной продаже металла. "Объемы обратных продаж выросли в разы",— признает господин Кондратенко. "Значительное увеличение таких операций происходит после резких обвалов мировых котировок золота, как это было в апреле, и, в меньшей степени,— в начале сентября. Однако после нескольких недель паники ситуация снова стабилизируется, что и произошло недавно",— отмечает представитель одного из банков, пожелавший сохранить анонимность.

Еще одной тенденцией, наблюдаемой в нынешнем году, является смещение предпочтений клиентов в пользу фактических покупок слитков, а не инвестиционных монет. "Самыми популярными у наших клиентов являются 20, 50 и 100-граммовые слитки",— отмечает господин Ижко. Относительно невысокий спрос на инвестиционные монеты объясняется налоговыми аспектами — операции по ввозу иностранных монет вне зависимости от того, инвестиционные они или памятные, с недавних пор облагаются НДС.

Мировое падение цен на драгметаллы и изменение норм Налогового кодекса скорректировали спрос на иностранные монеты, но их продажи остаются достаточно стабильными. "Это значительный розничный продуктовый сегмент, и спрос на него есть всегда. Такие монеты клиенты покупают как с инвестиционной целью, так и в подарок",— уточняет Евгений Кондратенко.

На данный момент в Украине инвестиционными можно считать только отчеканенные НБУ монеты "Архистратиг Михаил". "Благодаря отсутствию НДС и стоимости, максимально приближенной к мировым ценам на металл, спрос на нее достаточно высок",— говорит господин Кондратенко. Согласно статистике НБУ, за 7 месяцев 2013 года регулятор продал инвестиционных монет на 1,8 тыс. шт. больше, чем за весь 2012 год.

Наряду с этим отмечено снижение интереса к безналичным операциям с золотом. "В то время как происходил рост фактических продаж, объемы безналичных операций с банковскими металлами сокращались, что является мировой тенденцией",— отмечает господин Золотько. "В нашем банке объемы клиентских депозитов в золоте незначительно уменьшились",— признает также господин Ижко. Обычно безналичные покупки золота происходят при открытии депозитов в драгметаллах — в таком случае клиент избегает необходимости платить комиссию за "обналичивание" слитка. Но снижение среднего уровня ставок по "золотым" депозитам уменьшило их привлекательность. "На фоне падения стоимости золота в текущем году и невысоких процентных ставок по депозитам в металле, депозиты в гривне или валюте для клиентов выглядят сейчас более привлекательными и надежными",— отмечает господин Кондратенко. По данным "Простобанк Консалтинг", сейчас кредитные учреждения предлагают открывать годовые депозиты в золоте со ставкой от 0,1% до 5%, а средние ставки составляют от 3% до 4%.

Заложники выздоровления

До последнего времени аналитики прогнозировали дальнейшее снижение цен на золото. Такие прогнозы обнародовали Societe Generale, Citigroup и Goldman Sachs. "Золото будет дешеветь в 2014 году вследствие ускорения темпов роста экономики США и проведения менее мягкой монетарной политики",— считают аналитики Goldman Sachs, прогнозирующие, что в следующем году цены на благородный металл вплотную приблизятся к отметке $1000 за унцию. "Если программа стимулирования экономики США будет свернута, то цены на драгметаллы могут в очередной раз просесть. Если же программа выкупа облигаций будет продолжена, то котировки могут вернуться на прежний уровень",— считает Алексей Глаголюк.

Однако последнее заседание Федеральной резервной системы США закончилось весьма неожиданно — практика "тушения кризиса ликвидностью" будет продолжена в прежних объемах. Неслучайно тотчас подскочили котировки акций золотодобывающих компаний. В частности, акции Polymetal International PLC выросли на 14%, Fresnillo PLC — на 10%, Randgold Resources Ltd — на 10%. На Лондонской бирже после решения ФРС цены на золото выросли с $1301 до $1365,5 за унцию. Как отмечает господин Золотько, росту цен на драгметалл будет способствовать и продолжение практики "накачки ликвидности" со стороны Европейского центробанка, Банка Англии и Банка Японии.

Согласно же прогнозам аналитиков Kitco, одного из крупнейших мировых торговцев драгоценными металлами, в 2014 году цены на золото могут достигнуть отметки $2600 за унцию.