«Металлоинвест» заждались на бирже

Холдинг «Металлоинвест» Алишера Усманова и его партнеров может провести IPO в первой половине текущего года, сообщили британские СМИ. По прогнозам экспертов, при размещении на бирже 10% акций он способен привлечь $1,5-2 млрд. Аналитики отмечают повышение интереса инвесторов к акциям горнорудных компаний на фоне продолжающегося роста цен на железорудное сырье, но, по их словам, предполагаемая стоимость холдинга снизилась минимум на 50% от докризисных показателей.

О том, что «Металлоинвест» планирует провести первичное размещение в первой половине 2010 года, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на британские СМИ. В частности, по информации The Sunday Times, организаторами размещения могут стать Deutsche Bank, Merrill Lynch, Credit Suisse и российский VTB Capital. Но площадка для размещения акций не определена: ею могут стать биржи Лондона или Гонконга. Напомним, что «Металлоинвест» готовился к IPO несколько лет. Размещение акций ожидалось осенью 2008 года. Продать инвесторам планировалось не менее 10% акций «Металлоинвеста», а выручить – порядка $3 млрд. На тот момент капитализация российского холдинга оценивалась почти в $30 млрд. Однако в связи с финансовым кризисом холдинг принял решение отложить IPO на неопределенный срок.

«Металлоинвест» управляет Михайловским (Курская область), Лебединским ГОКом, Оскольским электрометкомбинатом (ОЭМК, Белгородская) и компанией «Уральская сталь» (Оренбургская). Основные акционеры холдинга – Алишер Усманов (50%, через компанию Gallagher), Василий Анисимов (20%) и фонд Андрея Скоча (30%). В 2008 году предприятия компании произвели около 38 млн т железорудного сырья. Ее доля на внутреннем рынке – около 26%, доля в российском экспорте товарной руды – до 70%. Консолидированная выручка в 2008 году – $9,2 млрд, EBITDA – $3,8 млрд.

За прошедший год «Металлоинвест» восстановил производство до 85-90% от докризисного и практически реструктурировал долги. В конце лета в правительстве России одобрили выделение государственных гарантий на 30,75 млрд рублей предприятиям холдинга: по 10 млрд получили Лебединский и Михайловский ГОКи, 6,25 млрд – ОЭМК и 4,5 млрд – «Уральская сталь». Они стали обеспечением по пятилетней кредитной линии ВТБ на сумму в 61 млрд рублей, которая, в свою очередь, была открыта специально для рефинансирования долга холдинга перед Сбербанком РФ.

Эксперты полагают, что для «Металлоинвеста» выход на биржу – оптимальное решение проблем рефинансирования долгов (на текущий момент оцениваются в $5,4 млрд). «Цены на руду находятся на высоких уровнях, преимущественно благодаря спросу со стороны китайских потребителей. Поэтому время для размещения выбрано весьма удачно, – полагает Ольга Митрофанова из Пробизнесбанка. – Если ориентироваться на текущее среднее значение индекса EV/EBITDA для рудных компаний и премию в 10-20%, „Металлоинвест“ может быть оценен в $9-12 млрд. Таким образом, холдинг при размещении 10-15% акций способен привлечь $1,5 млрд». По оценке аналитика, рост цен на руду в текущем году может составить до 20% к уровню 2009 года, что позволит производителям довести загрузку мощностей до 100% с нынешних 80-85%. По другим оценкам, капитализация «Металлоинвеста» – $20 млрд, а предполагаемая выручка от IPO – $2 млрд.

Стоит добавить, что на прошлой неделе UC Rusal Олега Дерипаски разместила на бирже Гонконга около 11% акций, заработав $2,24 млрд, на 15% выше нижней границы диапазона цены. Исходя из полученной «Русалом» цены, капитализация компании сейчас составляет порядка $21,03 млрд. Аналитики отмечают, что IPO UC Rusal (считается самой закредитованной из российских металлургических компаний) прошло удачно, несмотря на существенную коррекцию на фондовых площадках Азии, которое началось в середине января на фоне ожиданий ужесточения монетарной политики Китая и информации о планах США запретить банкам инвестировать в хедж-фонды и фонды частного инвестирования.