Партия конвертируемых юаней

Власти Китая готовы проводить либерализацию юаня и к 2020 году намерены открыть большинство секторов финансовой системы для иностранных инвесторов, говорится в экономическом плане КНР на 2016-2020 годы. В списке реформ также значится отказ от квот для иностранных инвесторов, покупающих китайские активы на бирже. Часть ограничений в финансовом секторе КНР уже снята, но для того, чтобы нарастить долю частных инвесторов, потребуется значительно большая либерализация, указывают эксперты.

"Учитывая необходимость удвоить ВВП (по сравнению с 2010 годом.— "Ъ"), среднегодовой рост в 2016-2020 годах не должен быть ниже 6,5%",— заявил во вторник председатель КНР Си Цзиньпин, подводя итоги пленума ЦК КПК, завершившегося на прошлой неделе. Напомним, непосредственно по его окончании было объявлено лишь об отмене политики "одна семья — одна ребенок" (см. "Ъ" от 30 октября). Теперь, несмотря на относительно оптимистичный прогноз по росту, Си Цзиньпин признал, что прогноз подвержен существенным рискам слабого роста мировой торговли и высокого уровня внутреннего долга. По оценке МВФ, удержать новую планку - 6,5% (в этом году она составляет 7%) Китай не сможет уже в 2016 году, когда рост замедлится до 6,3% (в этом году — до 6,8%).

Поддержать темпы роста власти КНР рассчитывают за счет экономических реформ и либерализации финансового сектора. Всего в плане на пятилетку обозначено восемь направлений реформ. Помимо обещаний нарастить социальную поддержку, в том числе за счет распространения системы пенсионного страхования на все население (сейчас покрытие пенсионной системы в КНР — 55%), провести административную реформу и развивать отсталые районы сельской местности в КПК обещают реформировать бюджетный сектор и сделать более конкурентной финансовую систему.

В частности, власти Китая готовы пересмотреть распределение налогов между центром и регионами и установить стандартизированную систему финансирования их долгов, чтобы покрывать дефицит региональных бюджетов напрямую, а не через кредиты в госбанках. Сейчас долги регионов не значатся в официальных сводках, так как формально находятся на балансах посреднических структур, но, по подсчетам МВФ, их реальный объем составляет около $2,91 трлн. "Существует риск повторения Китаем японского сценария, когда рост замедляется по мере увеличения объема корпоративных и госдолгов",— отметил во вторник глава российского Минфина Антон Силуанов.

Помимо решения этой проблемы в ЦК КПК обещают открывать рынки капитала "в оба направления" и отказаться к 2020 году от ограничений для инвесторов. Сейчас квоты действуют как для зарубежных покупателей акций, так и для китайских компаний, покупающих активы за границей. Объем таких инвестиций ограничен примерно $150 млрд, но даже получивший квоту инвестор не может выкупить более 10% акций одного эмитента.

В плане указывается и на готовность расширить доступ зарубежных компаний к банковской сфере, страхованию, секьюритизации, управлению пенсионными фондами, а также развивать торговлю на фондовом рынке и размещение облигаций (размер активов на финрынке КНР составляет около половины ВВП, что считается низким показателем).

Основная цель этих реформ — приобретение юанем статуса валюты, конвертируемой по капитальному счету (одно из двух основных требований МВФ для включения юаня в корзину резервных валют). Решение совет директоров фонда должен принять в ноябре, следующий пересмотр корзины состоится лишь через пять лет. Сейчас свободный обмен юаня на другие валюты в материковом Китае запрещен — для покупки валюты необходимы документы, подтверждающие, к примеру, поставку товаров, а курс офшорного юаня, торгуемого вне КНР, хотя и незначительно (в пределах 1%), но отличается от официального.

В плане не приведены конкретные сроки полной либерализации юаня — документ указывает лишь на намерение в рамках пятилетки сделать юань свободно обращаемой валютой и упростить регулирование обменных операций. "До краха на бирже можно было ожидать достаточно быстрой либерализации юаня, сейчас Китаю приходится взвешивать риски, чтобы в первую очередь обеспечить стабильность финансовой системы",— указывает Владимир Невейкин из Института востоковедения РАН. Он замечает, что меньше внимания стало уделяться и созданию особых зон в Шанхае и Шэньчжэне, рассчитанных на внедрение свободного обмена валюты.

Пока реформы в основном затрагивают банковский сектор: в преддверии заседания ЦБ Китая объявил о снятии ограничений (потолка) по депозитным ставкам — оно рассматривалось как ключевое препятствие к увеличению доли частных банков (сейчас в секторе доминируют четыре госбанка). По оценке Capital Economics, некрупные банки действительно выиграют от этой меры, но основную проблему китайского финансового сектора — большой объем плохих долгов, выдаваемых под государственные стройки и другие долгосрочные, но не всегда окупаемые проекты,— мера не решит: госкомпании, имея госгарантии, априори получают более дешевые кредиты, чем частный сектор.