Стресс-тестирование - инструментарий прогнозирования финансовой устойчивости малых предприятий

Стресс-тестирование — инструментарий прогнозирования финансовой устойчивости

малых предприятий Дата: 01/08/2010 Номер: (23) УЭкС, 3/2010

Аннотация: Высокая степень подверженности малых предприятий к неустойчивости финансового положения и ее зависимости от состояния, движения, использования оборотных средств и источников их формирования, предопределяет необходимость прогнозирования, которое основывается на исследовании «исключительных, но возможных» событий с низкой вероятностью и значительной степенью воздействия методом стресс-тестирования.

Ключевые слова: малое предприятие; финансовая устойчивость; инструментарий

прогнозирования

Abstract: High degree of susceptibility of small enterprises to instability of a financial position and its dependence on a condition, movement, use of circulating assets and sources of their formation, predetermines necessity of forecasting which is based on research «exclusive, but possible» events with low probability and considerable degree of influence by a stress-testing method.

Keywords: Small enterprise; financial stability; forecasting toolkit

Филобокова Людмила Юрьевна доктор экономических наук, профессор Кисловодский институт экономики и права

ШоЬокруа.@^1 ги

Выходные данные статьи: Филобокова Л.Ю. Стресс-тестирование - инструментарий

прогнозирования финансовой устойчивости малых предприятий // Управление экономическими системами: электронный научный журнал, 2010. - № 3 (23). - № гос. рег. статьи 0421000034/0058. - Режим доступа к журн.: http://uecs.mcnip.ru.

Стресс-тестирование представляет собой общий термин, объединяющий группу методов оценки воздействия на финансовое положение организации неблагоприятных событий, определяемых как «исключительные, но возможные». Специфика этого метода отражена в названии ее основного объекта анализа - событий с низкой вероятностью и значительным воздействием. Такие события сложно поддаются статистической оценке и прогнозированию, однако по своим последствиям не могут быть исключены из рассмотрения. В свою очередь, стресс-тестирование дополняет анализ «ожидаемых» и «неожидаемых» рисков, являясь основой обеспечения устойчивости компании, в том числе и признаваемой малым предприятием.

В современном риск-менеджменте распространены варианты как качественного рассмотрения результатов стресс-тестов в рамках комплекса инструментов управления, так и интеграции стресс-составляющей в расчет величины капитала, необходимого для покрытия рисков.

В рамках концепции «исключительных, но возможных» событий известны несколько групп сценариев, при этом в отдельные группы выделяют однофакторные и многофакторные сценарии.

Особое место в составе многофакторных занимают экспертные, т.е. гипотетические, создаваемые на основе экспертных оценок, учитывающих как исторические кризисы, так и текущую конъюнктуру рынка и позволяющие акцентировать внимание на наиболее существенных для компании риск-факторах.

По заключению ведущих специалистов в области финансового менеджмента, для малых организационно-экономических форм хозяйствования характерен высочайший риск бизнеса при невысоком уровне доходности. Авторские исследования малых предприятий позволяют сделать вывод о высокой степени их зависимости от состояния, структуры, движения оборотного капитала, наличия и динамики источников его формирования, а в капиталоемких производствах - и от степени износа основных средств.

Представляется, что в рамках экспертных оценок и прогнозирования финансовой устойчивости малых предприятий, исключительные, но возможные и неблагоприятные для системы «малые предприятия» события необходимо диагностировать в области оборотного капитала, источников его формирования и технического состояния основных производственных фондов.

Значительные объемы и удельный вес дебиторской задолженности как в составе мобильных, так и в составе совокупных активов малых предприятий (от 40% и более от валюты баланса-нетто) предопределяют изначальную оценку реальности к погашению такой задолженности (рис. 1).

Классификация дебиторской задолженности по срокам ее возникновения

0-30 дней 31-60 дней 61-90 дней 91-120 дней 121-180 дней более 181 дня

1

Определение суммы дебиторской задолженности по каждой классификационной группе

I

Расчет удельного веса каждой группы в общей сумме дебиторской задолженности

di=Di/^piDi

I

Оценка вероятности безнадежных долгов в плановом периоде экспериментальным путем Pi

I

Результат реальной величины дебиторской задолженности РДЗ = Pi х Di

Рисунок 1. Алгоритм системной оценки реального состояния дебиторской задолженности

малых предприятий.

Не следует смешивать понятия «сомнительная задолженность» и «реальная к погашению задолженность». Сомнительной признается такая задолженность, по которой истекли сроки погашения обязательств и она не подкреплена соответствующими гарантиями.

Реальная задолженность может испытывать колебания по отношению к сомнительной как в сторону ее увеличения, так и уменьшения и здесь важно учитывать не только правовые аспекты проблемы, но и реальный характер взаимодействия каждого отдельного хозяйствующего субъекта с внешней бизнес-средой.

Внутренняя бизнес-среда (относительно внешней) малого предприятия оказывает менее сильный характер воздействия на состояние и реальность погашения дебиторской задолженности, но и не нейтрализует данную проблему. Для установления реальной к погашению величины дебиторской задолженности предлагается методический подход, основанный на бальной оценке (табл.1).

Таблица 1 - Система показателей оценки реальной к погашению дебиторской

задолженности

Показатели Присваиваемый балл

Факторы внешней среды:

1. Ограниченный доступ должников к финансово - кредитным ресурсам. 8

2. Финансовая дисциплина должников: о наличие более 4 просроченных обязательств перед данным 8

предприятием за один финансовый год; о наличие от 2 до 4 просроченных обязательств перед данным предприятием за один финансовый год; о наличие менее 2 обязательств. 6 2 5

3. Неразвитость финансовых рынков в регионе. 10

4. Система управления финансами предприятия - должника:

о отсутствие финансовой службы, автократия в руководстве; о пассивная финансовая политика при наличии 4

соответствующей службы. 31

Всего баллов Критический балл для группы 16

Факторы внутренней среды: ^

1. Некомпетентность финансового руководителя. 2. Неквалифицированное руководство. 3. Отсутствие системы контроля за движением денежных средств.

Всего баллов Критический балл для группы

Максимальное количество баллов 25

Критический балл оценки совместного воздействия факторов бизнес-среды.

В случае присвоение дебитору - должнику критического значения бальной оценки -вероятность непогашения дебиторской задолженности принимается на уровне 30% от суммы долга, а в случае ее превышения - 50% долга.

Таблица 2 - Интерпретация значений бальной оценки реальности к погашению дебиторской задолженности.

Сумма присвоенных баллов Вероятность непогашения, %

от 2 до 10 7

от 11 до 16 15

от 17 до 24 20

В условиях роста вероятности непогашения дебиторской задолженности со стороны контрагентов происходит утрата устойчивости локальной системы (или подсистемы по отношению в целом к фирме) «оборотный капитал» и ее интегрирование в индикаторе -финансовая устойчивость малого предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью, за анализируемый период. С помощью данного коэффициента можно рассчитать, во сколько раз объем реализованной продукции превышает дебиторскую задолженность. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами. Данный показатель целесообразно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности поскольку появляется возможность сравнить условия коммерческого кредитования, которыми организация пользуется у других организаций, с теми условиями, кредитования, которые организация сама предоставляет другим организациям. С его помощью можно рассчитать, во сколько раз объем реализованной продукции превышает кредиторскую задолженность. Если оборачиваемость кредиторской задолженности < оборачиваемости дебиторской задолженности, то у организации возможен остаток свободных средств и степень финансовой устойчивости малого предприятия возрастает (но возможно снижение уровня доходности). В зависимости от уровня соотношений коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской

задолженности предлагается идентификация 6 типов финансовой устойчивости малых предприятий (табл.3)..

Таблица 3 - Зависимость финансовой устойчивости малых предприятий от уровня соотношения коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности

Соотношение Коб дз и К об кз От 1,75 и выше От 1,51 до 1,74 От 1,00 до 1,50 От 0,95 до 0,75 От 0,74 до 0,25 От 0,24 и ниже

Влияние на состояние финансовой устойчивости АФУ ВФУ НоФУ НеФУ ПКФС КФС

Условные обозначения:

АФУ - абсолютная финансовая устойчивость;

ВФУ - высокая финансовая устойчивость;

НоФУ- нормальная финансовая устойчивость;

НеФУ- неустойчивое финансовое состояние;

ПКФС- предкризисное финансовое состояние;

КФС- кризисное финансовое состояние.

Для капиталоемких хозяйственных систем в малых организационно-экономических формах (строительство, транспорт, добыча и переработка рыбы и морепродуктов) характерно преобладание удельного веса основных средств в совокупных активах. Техническое состояние основных производственных средств испытывает прямые и обратные причинноследственные связи и зависимости как с уровнем доходности, так и с финансовой устойчивостью системы. Не секрет, что малые предприятия несут повышенные расходы, связанные с ремонтом и обеспечением технической готовности к эксплуатации основных средств.

Таблица 4 - Зависимость финансовой устойчивости малых предприятий от степени физического износа основных производственных фондов

Степень физического износа ОПФ, % До 10% От 11 до 25% От 26 до 35% От 36 до 50% От 51 до 74% Более 75%

Влияние на состояние финансовой устойчивости АФУ ВФУ НоФУ НеФУ ПКФС КФС

Интеграция стресс-составляющих возможных и исключительных факторов, влияющих на состояние и устойчивость малых предприятий, позволяют идентифицировать тип финансовой устойчивости хозяйственной системы и возможный прогноз ее развития на ближайшие 12 месяцев, следующих за процессом диагностирования (табл. 5).

Таблица 5 -Идентификация типа финансовой устойчивости малых предприятий посредством инструментария экспресс-тестирования

Тип финансовой устойчивости Количественные значения основных стресс-факторов Выводы о возможном прогнозе развития хозяйственной системы

Абсолютная финансовая устойчивость (АФУ) Степень физического износа ОПФ до 10%; Вероятность непогашения дебиторской задолженности - до 7%. Соотношение Коб дз и К об кз от 1.75 и выше Идеальная, теоретически возможная степень для российского малого предпринимательства

Высокая финансовая устойчивость (ВФУ) Степень физического износа ОПФ до 11 до 25%; Вероятность непогашения дебиторской задолженности - от 8 до 15%. Соотношение Коб дз и К об кз от 1,51 до 1,74 Диагностируется возможность непрерывной устойчивой деятельности в течение 12 месяцев, следующих после проверки

Нормальная финансовая устойчивость (НоФУ) Степень физического износа ОПФ от 26 до 35%; Вероятность непогашения дебиторской задолженности - от 16до 20%. Соотношение Коб дз и К об кз от 1,00 до 1,50 Диагностируется возможность непрерывной устойчивой деятельности в течение 12 месяцев, следующих после проверки. Рекомендуется формирование реновационного фонда и резерва по сомнительным долгам

Неустойчивое финансовое состояние (НеФУ) Степень физического износа ОПФ от 36 до 50%; Вероятность непогашения дебиторской задолженности - более 21%. Соотношение Коб дз и К об кз от 0,95 до 0,75 Диагностируется возможность непрерывной устойчивой деятельности в случае ограничений в выплатах дивидендов. Рекомендуется формирование реновационного, стабилизационного фонда и резерва по сомнительным долгам

Предкризисное финансовое состояние (ПКФС) Степень физического износа ОПФ от 51 до 74 %; Вероятность непогашения дебиторской задолженности - более Диагностируется невозможность непрерывной деятельности без дополнительного привлечения финансовых ресурсов и выработки мер антикризисного управления

31%. Соотношение Коб дз и К об кз от 0,25 до 0,74

Кризисное финансовое состояние (КФС) Степень физического износа ОПФ более 75%; Вероятность непогашения дебиторской задолженности - более 41%. Соотношение Коб дз и К об кз от 0,24 и ниже Диагностируется невозможность непрерывной финансово-хозяйственной деятельности

Стресс-тестирование - один из аналитических инструментов, позволяющих прогнозировать тип финансовой устойчивости, оценивать возможные потенциальные потери и принимать адекватные превентивные меры.

Список литературы

1. Ковалев В.В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. - М.: Финансы и статистика, 2004.

2. Кудрявцева М.Г. Что тестирует стресс-тест. - «Рынок ценных бумаг», № 2 2006.

№ гос. рег. статьи 0421000034/0058

Это статья Журнал ВАК :: Управление экономическими системами: электронный научный журнал

http://uecs.mcnip.ru

ЦКЬ этой статьи: http://uecs.mcnip.ru/modules.php?name=News&file=article&sid=178