Участие банковской системы в финансировании проектов реального сектора экономики

А. ЛУПИН,

аспирант Института экономики РАН

УЧАСТИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ В ФИНАНСИРОВАНИИ ПРОЕКТОВ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ

В статье рассмотрены вопросы взаимодействия банковской системы и реального сектора экономики, причины, сдерживающие развитие данной сферы. Исследованы некоторые формы финансирования инвестиционных проектов, такие как лизинг и кредит.

Ключевые слова: банковская система, инвестиции, кредит, лизинг, реальный сектор экономики, финансовый кризис.

Банковская система является важнейшим институтом, обеспечивающим общую стабильность и безопасность развития экономики. Современные теоретические представления о роли банков в экономическом росте основаны на том, что в относительно неразвитых экономиках банки представляют по существу все организованные финансовые рынки. В неразвитых в рыночном плане экономиках рынки акций и облигаций не играют большой роли.

Если слаба и банковская система, большая часть капиталовложений осуществляется в режиме самофинансирования, что сопряжено со значительными трудностями при длительном цикле производства. Поскольку между инвестиционными расходами и получением прибыли от них существуют длительные временные разрывы, то инвесторы могут сталкиваться с непредсказуемыми потребностями в ликвидности, способными привести к срыву реализации проекта. Экономические субъекты вынуждены самостоятельно подстраховываться на случай неожиданной потребности в ликвидности. Это, в свою очередь, ведет к чрезмерным инвестициям в непроизводительные ликвидные активы. Следовательно, слабость банковского сектора создает неблагоприятные условия для накопления капитала.

Западные экономисты Демиргас-Кант и Левайн использовали данные примерно 150 стран для сопоставления финансовых систем и анализа того, какие их них характерны для групп-стран с разным доходом на одного человека. Был сделан вывод: страны со слаборазвитыми финансовыми системами склонны действовать через регулирование банковской системы. Ликвидность и уровень развития банковской системы положительно коррелированны как с текущими, так и с будущими нормами экономического роста, накопления капитала, повышения производительности труда.

Ведущую роль в обеспечении устойчивого экономического роста должно играть создание возможностей для пропорционального сбалансированного развития банковского сектора и реальной экономики. Рассогласование их интересов происходит из-за отсутствия механизма регулирования направлений и темпов их развития. В основе этого лежит ослабление (разрушение) структурных системообразующих связей управления народным хозяйством. Основой же согласования системы интересов банков и предприятий является соотношение между их возможностями и потребностями, между спросом и предложением банковских услуг.

Значение системы банковского кредитования в экономике современной России неизмеримо возрастает. Вместе с тем в силу действия ряда внутренних и внешних факторов банки и корпоративные заемщики не могут широко использовать кредит. В банковской практике накопилось немало проблем, связанных с нарушением срочности, обеспеченности, платности кредита. Банковский кредит снизил свои стимулирующие качества. Как следствие, доля кредитных операций в активах банковского сектора далека еще от оптимального уровня, а удельный вес кредита как источника формирования

основного капитала предприятий является низким. На современном этапе в российской экономике соотношение совокупного объема банковских кредитов к ВВП составляет менее 15%. В развитых странах этот показатель превышает 40%.

В целях комплексного понимания причин, препятствующих развитию банковского кредитования реальной экономики, и поиска путей их устранения, особое внимание следует сосредоточить на формировании условий кредитования как системы взаимоотношений банка с реальным сектором экономики, а также на выявлении тенденций, доминирующих в кредитных взаимоотношениях банков с клиентами, совершенствовании форм кредитования. При этом следует исходить из экономической природы кредитования, проблем трансформации взаимосвязей банковского и производственного капиталов при переходе к рынку.

Сложившиеся в ходе рыночной реформы спад производства, снижение доходов предприятий, усиление износа основных средств, с одной стороны, резко повышают потребность в кредитных инвестициях. С другой стороны, в силу действия этих и иных аналогично дестабилизирующих факторов возрастают риски банковского кредитования, в результате чего банки неохотно финансируют предприятия реального сектора экономики. Высоки и институциональные элементы рисков кредитования промышленных предприятий, среди которых, на наш взгляд, наиболее существенным является непрозрачность финансовой отчетности предприятий.

Потребность реального сектора экономики в значительных объемах долгосрочных кредитных вложений сталкивается с отсутствием интереса у банковской системы размещать средства на средние и длительные сроки в нестабильных условиях.

Следует отметить, что в настоящее время характер взаимодействия между предприятием и банком переживает значительные изменения. В частности, происходит переход от вертикальных связей типа «контролер - объект контроля» к горизонтальным связям типа «партнер - партнер», где оба субъекта равноправны. Права и обязанности обеих сторон определяются правовыми нормами и, что особенно важно, договором между ними. Договорная основа отношений между взаимодействующими субъектами является универсальным инструментом согласования интересов юридически равных сторон.

В настоящее время предприятия и банки взаимодействуют посредством следующих основных форм:

- расчетно-кассовое обслуживание; формирование финансовых ресурсов предприятий в форме банковского кредитования;

- прямое и косвенное участие в системе собственности;

- создание и функционирование ФПГ, холдингов, стратегических альянсов и других структур.

При анализе важно учитывать, что каждая последующая форма взаимодействия базируется и развивается на базе предыдущих форм и, в свою очередь, является основой для развития дальнейших, более совершенных форм взаимодействия и интеграции банковского и производственного капиталов.

Инвестиционные отношения между банком и предприятием очень важны для обоих субъектов. В данном случае такого рода отношения следует понимать как отношения, связанные с вложением свободных средств на длительный срок в целях получения дохода. Один из субъектов этих отношений выполняет роль инвестора, а другой - объекта инвестиций. Между предприятием и банком, в зависимости от форм инвестиций, могут возникать такие виды инвестиционных отношений, как: кредитор (банк) - заемщик (предприятие); кредитор (предприятие) - заемщик (банк); владелец имущественных и/или неимущественных прав (банк) - объект имущественных и/или неимущественных

прав (предприятие); владелец имущественных и/или неимущественных прав (предприятие) - объект имущественных и/или неимущественных прав (банк); прочие виды инвестиционных отношений.

Для отношения «кредитор (банк) - заемщик (предприятие)» обязательным условием является закрепление возвратности, возмездности, целевого использования банковского кредита. За временную передачу средств заемщику кредитор получает доход в виде ссудного процента. Как правило, для этой формы отношений характерно получение фиксированного дохода. Такого рода отношения могут быть оформлены и долговыми ценными бумагами - облигациями, векселями, депозитными сертификатами и другими формами обязательств.

Прочие инвестиционные отношения чаще всего связаны с производственными инструментами. Вложения предприятия в деятельность банка, и наоборот, в зависимости от последующих событий могут переходить из разряда прочих инвестиций в первую или вторую группу вышеназванных отношений. Так, предприятие, которое приобрело опцион на покупку банковских акций (облигаций), осуществляет операцию, относящуюся к прочей инвестиционной деятельности.

В отношениях, связанных с собственностью, можно выделить и такие формы, когда, например, либо банк является совладельцем предприятия, либо предприятие -совладельцем банка. В зависимости от формы собственности юридических лиц одно из них может быть собственником акций (долей) в капитале другого.

К отдельным видам отношений «кредитор - заемщик» следует отнести отношения финансовой аренды (лизинг). Классический договор финансовой аренды связывает трех лиц: продавца (изготовителя) имущества, его приобретателя-арендодателя и арендатора. Кредитные отношения возникают между арендодателем и арендатором. Отношениям договора финансовой аренды присущи основные условия возвратности и возмездности. Данная сделка реализует движение капитала как в денежной, так и в товарной формах.

Помимо этого банки осуществляют инвестиционные проекты на основе своего участия в прибыли от реализации проектов (проектное финансирование). Данным отношениям также присущи срочность, платность, целевое использование инвестированных средств. Условие срочности здесь не ограничивается так жестко, как при предоставлении банком кредита предприятию в денежной форме. Такого рода отношения могут оформляться с помощью ценных бумаг, определяющих отношения совладения (долевые ценные бумаги). Исходя из сути отношений, связанных с собственностью, фиксированный доход в данном случае не может быть гарантирован.

По данным Банка России, банковское кредитование основных фондов предприятий в настоящее время составляет менее 3% всех банковских инвестиций1. В основном коммерческие банки предпочитают кредитовать оборотные фонды предприятий. При этом необходимо отметить, что проблема инвестиций в основной капитал предприятий для продолжения производственного роста становится сейчас актуальной и приоритетной. Обязательными признаками современной системы кредитования являются платность, срочность и целевое использование предоставленных кредитором заемщику денежных средств.

Уровень и динамика процентных ставок, наблюдавшихся на протяжении последних лет на российском кредитном рынке, на первый взгляд, вполне соответствуют традиционным представлениям о факторах, определяющих процент за кредит. Однако такие негативные тенденции, как рост инфляции, высокая степень кредитных рисков,

1 Бюллетень банковской статистики. 2008 г. №3 (178). С. 139.

слабое присутствие в российской экономике альтернативных финансовых активов и т.д., вносят коррективы в практику расчета кредитными организациями процента за пользование заемными средствами.

При этом ставка процента с учетом инфляции и рисков может оказаться столь высокой, что основная часть заемщиков не сможет выплачивать такие проценты. Таким образом, сложившаяся на российском денежном рынке ситуация не соответствует известной гипотезе И. Фишера, согласно которой увеличение инфляции на один процентный пункт влечет за собой аналогичное увеличение номинальной процентной ставки.

По нашему мнению, для расчета кредитной процентной ставки необходимо учитывать следующие сопутствующие факторы:

- макроэкономические - реальный и ожидаемый уровень инфляции; процентная политика Банка России; степень доходности сегментов финансового рынка; соотношение спроса и предложения на рынке кредитования; налоговая политика государства;

- микроэкономические - характер обеспечения; цель займа; кредитоспособность заемщика; прочность взаимоотношений клиента с банком; фактор риска кредитной операции; характер источников кредитных вложений.

Далее рассмотрим не менее важный элемент кредитования и критерий классификации банковских ссуд - их обеспеченность. Качество обеспечения определяется реальной (рыночной) стоимостью предметов залога и степенью их ликвидности. При определении стоимости залога принимаются во внимание справочные данные об уровне цен с учетом порядка, изложенного в п. 2 письма ЦБ РФ от 01.02.1996 г. № 234 «О порядке переоценки основных средств по состоянию на 01.01.1996 г. в ЦБ РФ», включая справки торгующих и снабженческих организаций об уровне цен. Главным свойством обеспечения банковского кредита является его ликвидность, т.е. способность быть продаваемым по той стоимости, которая соответствует размеру выданного кредита и процентов по нему. Однако пока данные требования банка не соответствуют реальному состоянию основных средств потенциальных заемщиков, нуждающихся в банковских инвестициях в целях развития производства.

Процесс формирования системы кредитования, адекватный процессу становления рыночной экономики, в современной России можно считать доминирующей тенденцией. Между участниками кредитной сделки создаются новые отношения, отображающие интересы обеих сторон, новые формы кредитования, позволяющие снизить кредитные риски. Кроме того, на степень участия банковского кредита в финансировании производственного процесса предприятий существенное влияние оказывает их отраслевая и региональная принадлежность.

Наряду с прямым кредитованием предприятий и организаций быстрыми темпами росло кредитование посредством учета (покупки) кредитными организациями векселей предприятий. Кредитование с помощью кредитно-вексельных схем привлекательно для кредитных организаций благодаря более высокой ликвидности. Этот же фактор позволяет инвестировать ресурсы кредитных организаций в краткосрочные векселя.

Переориентация банков на кредитование реального сектора экономики признана сегодня одной из самых актуальных задач. В свою очередь, проблемы, препятствующие процессу взаимодействия банковского и производственного капиталов, можно подразделить на внутренние (связанные с внутренней деятельностью субъектов кредитования) и внешние (связанные с общеэкономическими проблемами).

В настоящее время в российской экономике возникла противоречивая ситуация. С одной стороны, есть объективная необходимость тотальной модернизации производственных мощностей, создания предприятий, способных противостоять конкуренции со стороны

иностранных производителей в условиях приближающегося вступления России в ВТО. С другой стороны, в условиях жесткой конкуренции в банковской системе кредитные учреждения стремятся максимизировать прибыль, захватить новые доли рынка, закрепиться на уже занятых рыночных позициях путем предоставления новых продуктов, более привлекательных для клиентов и имеющих большую норму прибыли. Запросы клиентов смещаются в сторону больших сроков финансирования, смягчения требований к обеспечению и, конечно, снижения процентных ставок. Банки со своей стороны стремятся нарастить кредитный портфель, привлечь новых клиентов, увеличить прибыльность. С начала нового века, по нашему предположению, в течение ближайших 5—10 лет, рынок процентных ставок будет характеризоваться тенденцией к снижению. А в условиях падающих ставок для банков выгоднее «длинное» размещение ресурсов под фиксированную доходность и «короткое» привлечение под плавающую ставку.

В условиях мирового финансового кризиса в России существенно изменилась структура экономических отношений, возникли глубокие противоречия в их развитии, обусловленные дисбалансом между финансовым и производственным секторами. Особенность современного периода развития экономики во многом заключается именно в активных процессах концентрации и централизации капитала. По нашему мнению, сегодня, в условиях отсутствия свободных денежных ресурсов и необходимости обновления основных производственных фондов предприятий, важной и необходимой формой взаимодействия реального сектора и коммерческих банков является банковское кредитование.

К внутренним проблемам, встающим перед банками при взаимодействии с предприятиями, можно отнести преобладание коротких пассивов при необходимости долгосрочных активов и, следовательно, рост рисков банковской ликвидности; интенсивное изменение средних рыночных ставок, вызывающее необходимость переоценки. Данное обстоятельство, естественно, порождает рост процентного риска; наличие высоких норм резервирования по привлеченным средствам, что вызывает давление на размер ставки по активам; недостаточность в банках и на предприятиях квалифицированных специалистов по управлению производством и рисками, связанными с процессом управления на местах.

К внешним проблемам, препятствующим эффективному взаимодействию предприятий реального сектора с банками, относятся: значительный уровень деловых рисков заемщиков, влияющих на кредитный риск банка; чрезвычайно агрессивная государственная политика в отношении должников бюджета, что ставит под сомнение своевременное погашение кредитов даже при наличии необходимых источников; значительные внешние (для банков) риски, связанные со структурой российской экономики, где крах одного предприятия может спровоцировать падение отрасли; продолжительное отсутствие со стороны государства комплексных мер по стимулированию инвестиционной деятельности экономических субъектов в сфере реальной экономики; общая политическая и экономическая нестабильность в стране.

Реальный сектор экономики сегодня остро нуждается в привлечении банковских кредитов. Однако развитие банковского сектора на фоне сжатия рынка долговых обязательств и ужесточения требований к валютным операциям также невозможно без преодоления его оторванности от производственной сферы, без активации его связей с реальным сектором экономики. Перспективы развития реального и банковского секторов следует связывать как с общим изменением среды их функционирования, так и с пересмотром принципов взаимодействия конкретных предприятий и банков.

Выделение кредитных отношений в качестве ключевых обусловлено возрастающей в современных условиях потребностью предприятий в финансовых ресурсах при ограниченности собственных и привлеченных источников их формирования. Решение имеющихся проблем во

многом зависит от банков, которые, образуя с реальным сектором экономики базовый экономический потенциал, имеют все основания стать мощным инструментом экономического развития страны.

A. LUPIN,

Post-graduate student of Institute of Economics of RAS

PARTICIPATION OF BANK SYSTEM IN FINANCING PROJECTS OF REAL SECTOR OF ECONOMY

In the article questions of interaction of bank system and real sector of economy, the reasons constraining development of given sphere are considered. Some forms of financing of investment projects, such as leasing and the credit in particular are investigated.

Keywords: bank system, investments, the credit, leasing, real sector of economy, financial crisis