Методические подходы в оценке платежеспособности коммерческих организаций

УДК 658.15

Волосевич Наталья Викторовна

аспирант кафедры анализа хозяйственной деятельности и аудита Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова

МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ В ОЦЕНКЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ

Volosevich Natalia Viktorovna PhD student,

Economic Analysis and Audit Subdepartment, Plekhanov Russian University of Economics

METHODOLOGICAL APPROACHES IN SOLVENCY ASSESSMENT OF COMMERCIAL ORGANIZATIONS

Резюме:

В условиях рыночной экономики для предприятий, функционирующих и взаимосвязанных между собой, одним из важнейших критериев построения взаимоотношений хозяйствующих субъектов является платежеспособность. Исходя из различных подходов к оценке платежеспособности организации, платежеспособность следует интерпретировать как возможность предприятия своевременно расплачиваться по текущим обязательствам за счет ликвидных оборотных активов. Неплатежеспособное предприятие непривлекательно ни для поставщиков, ни для инвесторов, оно создает угрозу потери как собственных, так и привлеченных ресурсов. Эффективное управление платежеспособностью предприятия позволяет хозяйствующему субъекту оперативно решать задачи выживания в условиях конкурентной борьбы и иметь возможность своевременно и в необходимом объеме получать и погашать заемные средства. Финансовые коэффициенты, такие как коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, рентабельности деятельности и эффективности использования капитала и ресурсов, являются индикаторами успешности развития экономического субъекта. Значения этих показателей, полученные в процессе анализа, позволяют предсказать будущую жизнеспособность компании, снизить риск неплатежей. Основным направлением анализа является исследование пока-зателей ликвидности и платежеспособности.

Summary:

In the conditions of market economy, for the interrelated enterprises the solvency is an important criterion in building of business relations. Reasoning from the various approaches to the business solvency assessment, the solvency should be interpreted as an ability of the company to pay off timely the current liabilities by means of the liquid current assets. An insolvent company is unattractive for either providers, or investors, it creates a risk of losing both its own and borrowed resources. Effective solvency management allows a business entity to solve strategically the challenge of survival under the pressure of competitiveness and be able to receive and repay the loans in time and in the required amount. The financial ratings, such as financial stability index, liquidity ratio and solvency ratio, net profit ratio and efficiency of use of capital and resources, are the indicators of successful economic development of the company. The values of these parameters, obtained in the course of the analysis, allow you to predict the prospective viability of the company and reduce the risk of non-payment. The major area of the economic analysis is the study of showings of liquidity and solvency.

Ключевые слова:

платежеспособность, ликвидность, финансовая устойчивость, коэффициенты ликвидности, группировка активов, группировка пассивов, уровень ликвидности.

Keywords:

liquidity, solvency, financial stability, liquidity ratio, grouping of assets, grouping of liabilities, liquidity level.

Платежеспособность хозяйствующих субъектов определяется многими экономическими условиями и факторами. Обеспечение платежеспособности организации зависит прежде всего от него самого, от его способности адаптироваться к нестабильной рыночной среде, при этом проявлять активность в производственно-хозяйственной деятельности, а также полно использовать возможности улучшения экономического положения.

Существует ряд факторов обеспечения платежеспособности, таких как:

- достижение конкурентоспособности на основе роста производительности труда и снижения издержек производства;

- экономия ресурсов;

- улучшение ассортимента и качества продукции;

- повышение инновационной активности;

- уменьшение числа посредников в экономических связях;

- повышение качества используемого менеджмента и маркетинга;

- обеспечение повышения качества, развития и наибольшей реализации человеческого капитала руководителей, специалистов, рабочих и всего персонала предприятий;

- повышение деловой активности.

Для выявления недостатков управления организации, а также прогнозирования экономического состояния организации проводят оценку платежеспособности и финансовой устойчиво-

сти организации. Если организация финансово устойчива, платежеспособна, то она имеет преимущество перед другими организациями того же профиля в привлечении инвестиций, получении кредитов, выборе поставщиков. Чем выше устойчивость, тем более она независима от неожиданного изменения рыночной структуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Существует множество работ, посвященных анализу финансовой устойчивости. Так, под финансово устойчивым состоянием В.В. Ковалев понимает стабильное ведение деятельности компании в свете долгосрочной перспективы, которое характеризуется соотношением собственных и заемных средств.

Более подробное определение дает Г.В. Савицкая, рассматривая финансовую устойчивость как внутреннее проявление состояния ресурсов компании, в основе которого лежит сбалансированность всех активов и пассивов в границах допустимого риска, обеспечивающих платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе, причем в данной интерпретации акцент делается на гибкость структуры капитала, которая должна обеспечить превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности [1].

В то же время Н.С. Пласкова отмечает, что финансовая устойчивость характеризует деятельность организации неоднозначно, то есть это не только способность организации поддерживать достигнутый уровень деловой активности, эффективности бизнеса, но и возможность наращивать его, гарантируя при этом платежеспособность, повышая инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. Здесь автор указывает также на рыночные условия и внутренние факторы, под воздействием которых организация должна сохранять структурное равновесие активов и пассивов [2].

Таким образом, под финансовой устойчивостью можно понимать такое состояние организации, при котором величина активов и пассивов находится в сбалансированном состоянии, обеспечивающем и гарантирующем платежеспособность организации, тем самым повышая инвестиционную привлекательность в условиях допустимого уровня финансового риска.

А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин и Е.В. Негашев выделяют две основные задачи определения финансовой устойчивости: анализ достаточности собственного капитала и анализ наличия и достаточности источников формирования запасов. За исходный показатель устойчивости финансового состояния организации принимают разницу реального собственного капитала и уставного капитала.

В свою очередь, М.С. Абрютина предлагает применить иной инструмент для оценки финансовой устойчивости, в частности прибегнуть к структурированию активов с разбивкой их на финансовые (ФА) и нефинансовые (НФА) активы. К финансовым активам будут отнесены денежные средства и их эквиваленты, дебиторская задолженность, финансовые вложения. Остальные активы войдут в группу нефинансовых. Такая разбивка активов на финансовые и нефинансовые, а капитала - на собственный и заемный позволяет определить, покрывается ли заемный капитал финансовыми активами компании, причем чем выше ликвидность этих финансовых активов, тем лучше.

Для оценки финансового состояния на краткосрочную перспективу должны приводиться показатели удовлетворенности (неудовлетворенности) структуры баланса.

При характеристике платежеспособности автор Н.С. Пласкова обращает внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на счетах в банках, в кассе организации, убытки, просроченные дебиторскую и кредиторскую задолженности и т. д. Хотелось бы произвести уточнение и показатель «наличие денежных средств» дополнить словосочетанием «в достаточном объеме», так как обратное может свидетельствовать о затруднениях, связанных с погашением обязательств компании. Здесь же следует отметить, что наличие просроченной кредиторской задолженности может характеризовать организацию как неплатежеспобную.

Итак, можно выделить три зоны, требующие особого внимания при анализе финансовой устойчивости компании: структура капитала, сохранение ликвидности и платежеспособности, а также допустимые финансовые риски.

Обратим свое внимание на показатели ликвидности и платежеспособности организации. Для определения платежеспособности следует определить состояние ликвидности баланса и активов организации [3].

По степени ликвидности статьи активов условно можно разделить на четыре группы, выделяя наиболее и наименее ликвидные активы. Такая группировка в определенной степени носит условный характер, так как отнесение тех или иных статей оборотных средств к той или иной группе определяется конкретными условиями хозяйствования, сферой деятельности предприятия, соотношением текущих и долгосрочных активов.

Так, у авторов Н.С. Пласковой и Л.Т. Гиляровской, например, имеются отличия в группировке активов и пассивов, а именно Н.С. Пласкова к быстро реализуемым активам (А2) относит краткосрочную дебиторскую задолженность (кроме просроченной и сомнительной). В свою очередь, Л.Т. Гиляровская в эту группу активов включает как краткосрочную, так и долгосрочную дебиторскую задолженность [4]. В связи с изменениями в бухгалтерской отчетности на сегодняшний мо-

мент внешний пользователь не имеет возможности оценить состояние дебиторской задолженности за анализируемый период по данным бухгалтерского баланса. В данной ситуации необходимо получить в бухгалтерии компании информацию о доле сомнительных (не погашенных в срок) долгов, их динамике, ранжировании по срокам неплатежа. Растущая доля сомнительных долгов с большими сроками просрочки платежа снижает вероятность поступления денежных средств в организацию к концу отчетного периода и увеличивает риск утраты платежеспособности.

Таким образом, сгруппируем активы и пассивы на примере конкретного предприятия и представим имеющиеся данные в виде таблиц 1 и 2 с использованием данных бухгалтерской отчетности промышленного предприятия.

Таблица 1 - Группировка активов бухгалтерского баланса для оценки ликвидности ОАО «Деревообрабатывающий завод» за 2013 г., тыс. руб._

Группа активов Группировка активов баланса Сумма, тыс. руб.

на начало года на конец года

(А1) Наиболее ликвидные активы • Денежные средства (Стр. 1250) • Финансовые вложения (Стр. 1240) 1 009 107 468

(А2) Быстро реализуемые активы • Дебиторская задолженность (Стр. 1230) • Прочие оборотные активы (Стр. 1260) 81 308 127 744

(А3) Медленно реализуемые активы • Запасы (Стр. 1210) 188 581 200 652

(А4) Трудно реализуемые активы • Внеоборотные активы (Стр. 1100) • НДС по приобретенным ценностям (Стр. 1220) 29 072 130 671

Валюта баланса 299 970 566 535

Таблица 2 - Группировка пассивов бухгалтерского баланса для оценки ликвидности ОАО «Деревообрабатывающий завод» за 2013 г., тыс. руб.

Группа пассивов Группировка пассивов баланса Сумма, тыс. руб.

на начало года на конец года

(П1) Наиболее срочные обязательства • Кредиторская задолженность (Стр. 1520) 148 909 172 660

(П2) Краткосрочные обязательства • Заемные средства (Стр. 1510) • Оценочные обязательства (Стр. 1540) - 6 871

(П3) Долгосрочные обязательства • Долгосрочные заемные средства и другие долгосрочные обязательства (Стр. 1400) 546 192 632

(П4) Постоянные пассивы • Собственный капитал (Стр. 1300) • Доходы будущих периодов (Стр. 1530) 150 515 194 372

Валюта баланса 299 970 566 535

На анализируемом предприятии на начало и конец года неравенства не изменяются: А1 < П1, А2 > П2 , А3 > П3, А4 < П4.

Из представленных данных видно, что в организации происходило увеличение платежного недостатка наиболее ликвидных активов. Сумма ожидаемых поступлений и прочих активов превысила величину краткосрочных кредитов и займов. Организация имеет долгосрочные кредиты и займы, причем на конец исследуемого периода величина долгосрочных заемных средств существенно увеличивается по сравнению с данными на начало года. Проводимый по этой схеме анализ платежеспособности является приближенным и не дает представления о возможностях погашения организацией наиболее срочных обязательств.

Таким образом, платежеспособность по данным бухгалтерского баланса можно оценить лишь по самым общим критериям, основываясь на динамике величин оборотных активов и краткосрочных обязательств. Если опережающим оказывается рост оборотных активов, то потенциальные возможности оплаты обязательств возрастают.

Наиболее распространенной характеристикой платежеспособности организации служат коэффициенты и дальнейшая интерпретация их динамики. Однако при различных методиках анализа платежеспособности на практике коэффициенты во многих случаях используются в виде неупорядоченной и бессистемной совокупности. Это приводит к получению громоздкого аналитического заключения, содержащего дублирующие друг друга показатели, при этом возникает вероятность «потерять» наиболее значимые коэффициенты. Также следует отметить, что сами по себе коэффициенты, рассчитанные за один отчетный период, малоинформативны. Их необходимо сравнивать с какими-либо эталонными значениями, полученными в результате проведения эмпирических исследований, либо с аналогичными показателями фирм-конкурентов, прослеживать тенденции их изменения во времени.

Авторы М.И. Баканов и А.Д. Шеремет для оценки платежеспособности и ликвидности предлагают использовать такие коэффициенты, как текущий коэффициент ликвидности, крити-ческий коэффициент ликвидности, индекс постоянного актива, коэффициент автономии, а также обеспеченность запасов собственными оборотными средствами [5].

По нашему мнению, для получения наиболее точной характеристики значений ликвидности следует воспользоваться несколькими коэффициентами, предлагаемыми авторами Н.С. Пласковой и Н.А. Казаковой: коэффициентами общей, абсолютной, критической (промежуточного покрытия), текущей ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + 0,5 х (Краткосрочная дебиторская задолженность + Прочие оборотные активы) + 0,3 * Запасы / Кредиторская задолженность + Задолженность по выплате дивидендов + Просроченная задолженность по кредитам и займам + 0,5 * (Краткосрочные кредиты и займы + Резервы предстоящих расходов + Прочие краткосрочные обязательства) + 0,3 * (Долгосрочные обязательства).

Коэффициент абсолютной ликвидности = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения /

Краткосрочные обязательства.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность + Прочие оборотные активы / Краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы - Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал / Краткосрочные обязательства.

Анализ и оценка ликвидности предприятия завершается разработкой мер, направленных на улучшение или поддержание существующего финансового положения. Предприятие должно не просто систематически оценивать уровень своей ликвидности, но и управлять им, добиваться такой оптимальной текущей платежеспособности, которая наилучшим образом соответствует его сегодняшним потребностям и прогнозным значениям. Ниже в обобщенной форме представлена поэтапная методика анализа ликвидности организации (таблица 3).

Таблица 3 - Методика анализа ликвидности компании_

Основные этапы анализа ликвидности Характеристика

I. Подготовительный этап

1. Сбор информации • Основные источники информации (данные, необходимые для ретроспективного экспресс-анализа): - бухгалтерский баланс; - отчет о финансовых результатах. • Дополнительные источники информации: - данные об отраслевой принадлежности объекта исследования; - информация о состоянии и развитии внешней и внутренней среды.

2. Подготовка аналитических таблиц • Составление аналитического баланса с определением платежного излишка

II. Экономическое чтение бухгалтерской

1. Внутренний анализ оборотных активов • Обобщенное представление данных о состоянии оборотных активов • Оценка соотношений труднореализуемых активов и общей величины активов, а также труднореализуемых и легкореализуемых активов • Группировка оборотных активов по категориям риска

2. Внутренний анализ краткосрочных обязательств • Определение следующих моментов: - дата образования и погашения обязательств; - величина обязательств, включая плату за пользование заемными средствами; - ограничения в использовании активов, обусловленные обязательствами. • Группировка информации о состоянии расчетов с поставщиками по срокам погашения обязательств (в отчетном периоде, с отсрочкой платежа, просроченные) • Анализ состояния кредиторской задолженности предприятия перед покупателями, возникающей в случае расчетов на условиях предоплаты • Анализ состояния задолженности предприятия по полученным ссудам банка, займам, прочим кредиторам • Определение доли срочной задолженности в составе имеющихся просроченных обязательств предприятия • Расчет периода погашения кредиторской задолженности и сопоставление ее с периодом погашения дебиторской задолженности

Продолжение таблицы 3

3. Оценка ликвидности и платежеспособности • Составление баланса ликвидности • Расчет абсолютных и относительных показателей ликвидности и платежеспособности и интерпретация результатов • Сопоставление рассчитанных показателей со среднеотраслевыми или другими нормативными значениями и их характеристика

4. Выводы о ликвидности и платежеспособности предприятия Окончательные выводы о ликвидности компании по результатам экспресс-анализа, а также внутреннего анализа оборотных активов и краткосрочных пассивов

III. Оценка риска утраты ликвидности предприятия

• Анализ факторов и причин низкой ликвидности для обоснования возможности восстановления платежеспособности или отсутствия таковой • Исследование расчетных показателей: - коэффициент текущей ликвидности; - коэффициент быстрой ликвидности; - коэффициент абсолютной ликвидности; - коэффициент обеспеченности собственными средствами; - длительность одного оборота краткосрочных обязательств; - доля просроченных обязательств. • Оценка возможности восстановления ликвидности путем составления прогнозного отчета о финансовых результатах на предстоящий шестимесячный период и прогнозного баланса • Выводы относительно соответствия предприятия критериям несостоятельности • Выявление сильных и слабых сторон деятельности предприятия • Обоснование стратегии, обеспечивающей финансовое оздоровление предприятия и конкретные меры по восстановлению ликвидности

Таким образом, можно сделать вывод, что аналитику при оценке финансовой устойчивости организации важно обосновать и применить такую методику для анализа платежеспособности, которая позволит получить наиболее приближенные или точные значения, характеризующие как степень ликвидности, так и уровень платежеспособности организации, а также выявить, каким негативным факторам подвержено предприятие, в дальнейшем трансформирующимся в неплатежеспособность, что неизбежно приводит хозяйствующего субъекта к банкротству.

Ссылки:

1. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз : учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2013.

2. Экономический анализ : учебник / Н.С. Пласкова. 3-е изд., перераб. и доп. М., 2010. 704 с. (Новое экономическое образование).

3. Концевой Г.Р. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости организации // Вестник Ижевской государственной сельскохозяйственной академии. 2012. № 4 (35). С. 97-99.

4. Экономический анализ : учеб. для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. 2-е изд., доп. М., 2014. 615 с.

5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа : учебник. 4-е изд., перераб. и доп. М., 2003.