РАО ЕЭС сдаст акции в банки

Миноритарные акционеры РАО "ЕЭС России" предъявили энергохолдингу к выкупу акций уже на 50 млрд руб. Всего РАО ЕЭС может выкупить бумаги на 102 млрд. Затем акции планируется продать крупным западным и российским банкам, которые собираются создать на базе бумаг новые энергетические инвестфонды. По оценкам аналитиков, реальная стоимость этих активов уже сейчас на 20% выше рыночной цены акций РАО ЕЭС.

Как сообщил Ъ высокопоставленный источник в РАО ЕЭС, по состоянию на 5 декабря энергохолдинг завершил прием заявок на предъявление к выкупу от владельцев своих ADR и GDR. Западные компании предъявили расписок на 44 млрд руб., а российские акционеры, которые будут подавать заявки до понедельника, пока только на 5 млрд руб. "Весь предъявленный объем мы рассчитываем продать на внебиржевом рынке по форвардным контрактам, которые заключаем уже сейчас",— сказал собеседник Ъ. Он также напомнил, что акции будут продаваться по цене выкупа — 32,15 руб. за штуку.

Начальник департамента по работе со СМИ РАО ЕЭС Марита Нагога отказалась комментировать объем выкупаемых акций, но подтвердила, что предъявление идет. Она подчеркнула, что энергохолдинг готов выкупить у миноритариев весь объем, возможный по закону.

Предъявить к выкупу акции РАО ЕЭС имеют право акционеры, проголосовавшие 26 октября на собрании против реорганизации энергохолдинга, воздержавшиеся или не принявшие участие в собрании. В целом таких было 25,9%. Цена выкупа установлена на уровне 32,15 руб. за обыкновенную и 29,44 руб. за привилегированную акцию. Вчера на ММВБ обыкновенные акции энергохолдинга торговались по цене 31,1 руб. за штуку, на РТС — по 30,8 руб., привилегированные 28,1 руб. на ММВБ, 27,9 руб. — на РТС.

По закону об АО, РАО ЕЭС может потратить на выкуп не более 10% стоимости чистых активов, то есть до 102 млрд руб. по данным бухгалтерской отчетности на 30 сентября 2007 года. Это примерно 7% уставного капитала энергохолдинга. РАО ЕЭС возьмет для оплаты выкупа акций кредит на 50 млрд руб. (см. Ъ от 26 сентября). Сколько будет предъявителей, пока неизвестно. На прошедшем 30 ноября совете директоров было принято решение заключить форвардные контракты с потенциальными покупателями выкупленных акций.

Как уточнил другой собеседник Ъ в РАО ЕЭС, в виде ADR и GDR у энергохолдинга обращаются на рынке 14,2% акций. Из них 12,9% расписок Bank of New York и 1,3% Deutsche Bank. По итогам голосования на собрании акционеров, 10% владельцев расписок имели право предъявить акции к выкупу, сделали это только 3,8%. Источник Ъ полагает, что к моменту завершения приема заявок на выкуп сумма, которую РАО ЕЭС придется заплатить за собственные акции, увеличится, "а возможно, будет предъявлен и весь объем".

Собеседник Ъ также сообщил, что новыми покупателями акций станут крупные западные и российские банки. "Часть из них планируют создать на базе выкупленных акций инвестфонды, а другие — перепродать эти акции уже в виде акций ОГК и ТГК, в которые наши бумаги превратятся после реорганизации",— сказал источник Ъ. Другой собеседник Ъ, знакомый с ходом выкупа, рассказал, что форвардные контракты хотят заключать и те банки, которые предъявили свои акции к выкупу. "Таким образом они рассчитывают заработать и сейчас, и после реорганизации",— пояснил он.

По мнению экспертов, даже при нынешней низкой рыночной стоимости акций РАО ЕЭС предъявлять их к выкупу не стоит. По оценке аналитика ФК "Открытие" Василия Сапожникова, если бы реорганизация энергохолдинга состоялась вчера, то весь объем акций ОГК и ТГК, который приходится на одну бумагу РАО ЕЭС, можно было бы оценить в 38,5-42 руб. в зависимости от способа определения цен энергокомпаний. Банк Москвы оценивает их в 40,5 руб. То есть цена активов, приходящихся на одну акцию, на 20-30% выше ее выкупной стоимости.

"Если предположить, что весь объем акций выкупит один инвестор и создаст фонд, то к середине 2008 года капитализация этого фонда может превысить $2,5 млрд,— отмечает господин Сапожников.— Появление такого инструмента для инвестиций участники рынка наверняка воспримут на ура, что будет означать продолжение жизни энергохолдинга после ликвидации". Аналитик банка Москвы Дмитрий Скворцов полагает, что потенциал роста акций РАО ЕЭС и бумаг, в которые они будут конвертированы после реорганизации, составляет 22%, однако только в том случае, если это среднесрочное вложение: на один-два года.