МТС-банк открывает подписку на себя

МТС-банк открывает подписку на себя

На рынке ожидается еще одно IPO

МТС (MOEX: MTSS)-банк может в ближайшее время провести IPO. В частности, акционеры банка приняли решение получить листинг на Московской бирже, а совет директоров утвердил решение о проведении допэмиссии по открытой подписке. Участники рынка рассчитывают, что банк будет размещаться по цене ниже капитала, чтобы привлечь инвесторов, но впоследствии проводить доразмещения по возросшим котировкам. Аналогичное IPO в конце 2023 года провел Совкомбанк, после чего стоимость акций выросла более чем на 50%.

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

Внеочередное собрание акционеров МТС-банка (занимал на начало 2024 года 24-е место по размеру активов, по оценке «Интерфакса») приняло решение обратиться на Московскую биржу за листингом. Эту информацию банк раскрыл в среду, 13 марта. Кроме того, совет директоров банка принял решение о проведении допэмиссии 7,19 млн акций (19% от увеличенного уставного капитала) номинальной стоимостью 3,6 млрд руб. по открытой подписке.

В середине февраля агентство Reuters со ссылкой на свои источники сообщало о планах проведения IPO банка в «весеннее окно». Источник “Ъ” на финансовом рынке допускает, что МТС-банк может провести IPO во втором квартале 2024 года по схеме cash in. По его словам, «привлеченные средства могут быть направлены на органический рост бизнеса банка». В МТС-банке заявили, что «о конкретных планах говорить преждевременно», однако допускают «различные сценарии развития».

Согласно отчетности по МСФО, на начало 2024 года капитал банка составил 71,3 млрд руб. без учета бессрочных облигаций. Консолидированная чистая прибыль за 2023 год достигла 12,5 млрд руб. Банк с февраля 2023 года находится в SDN-List.

Участники рынка указывают на ряд положительных показателей банка. В частности, при росте доходов примерно на 50% (операционные доходы до создания резервов выросли на 47%, до 64,5 млрд руб.) количество клиентов выросло всего на 8% (до 3,8 млн человек), что говорит о существенном росте доходов на одного клиента, отмечает начальник аналитического департамента «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров. Руководитель отдела по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал» Александр Абрамян подчеркивает, что особенность МТС-банка в доступе к большим данным материнской компании (МТС, принадлежит 99,9% банка), основанной на базе из более 80 млн абонентов. Если банку удастся поддерживать высокие темпы роста и прибыльность или даже наращивать их, «логично увидеть премию по сравнению с другими игроками на рынке», считает он.

Вместе с тем рентабельность капитала (ROE) в 2023 году, по оценке МТС-банка, составила чуть выше 19%. В значительной степени это стало возможно благодаря росту потребкредитования, говорит портфельный менеджер крупной УК. Однако это ниже, чем рентабельность, которую показал банковский сектор: по данным ЦБ, в 2023 году ROE банков составила 25,9%.

По данным источников Reuters, МТС-банк планирует привлечь 15 млрд руб. Собеседники “Ъ” полагают, что объем размещения может составить 10–15 млрд руб.

Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов считает, что рынку будет предложено 10–15% акций банка. Акционеры банка могут провести размещение сначала небольшого пакета по сверхинтересной оценке для частных инвесторов, а последующие привлечения будут по более высоким ценам, допускает директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров.

Большинство опрошенных “Ъ” аналитиков считают, что для первичного размещения банк может быть оценен выше капитала — в диапазоне 1,1–1,4. Однако, по мнению Андрея Петрова, с учетом рентабельности капитала оценка на IPO около 0,8 от капитала «подразумевала бы хороший апсайд». Совкомбанк, отмечает Александр Абрамян, размещался с небольшим дисконтом относительно капитала (см. “Ъ” от 15 декабря 2023 года), показав историю роста акций «на 53% всего за три месяца». «Это правильно, когда компания оставляет задел, чтобы и инвесторы могли заработать»,— говорит он. По оценке Игоря Додонова, медианное значение мультипликатора P/B (цена/балансовая стоимость) российских публичных банков сейчас составляет 1х, мультипликатора P/E (отношение цены компании к прибыли) 2023 года — 4,8х. «Усреднив оценки, полученные по двум мультипликаторам, получаем индикативную стоимость банка в районе 66 млрд руб.»,— заключает он.