Экономику подогрели строители и пенсионеры

Данные Росстата о состоянии внутреннего инвестиционного и потребительского спроса в декабре 2009 года оказались заметно лучше ожиданий. Инвестиции в основной капитал в годовом выражении сократились на 8,9%, реальные располагаемые доходы населения увеличились на 7,6%. Опрошенные "Ъ" экономисты объясняют декабрьский позитив единовременными факторами и особенностями методологии Росстата, не ожидая заметного влияния внутреннего спроса на рост в 2010 году.

Довольно пессимистичные оценки консенсус-прогноза относительно декабря 2009 года не оправдались. Если, согласно пулу экономистов Reuters, в декабре 2009 года по сравнению с декабрем 2008 года ожидалось сокращение инвестиций в основной капитал на 13%, то опубликованные вчера предварительные оценки Росстата указывают на их снижение на 8,9% (в 2009 году по сравнению с 2008 годом инвестиции сократились на 17%). То же касается реальных располагаемых доходов населения, рост которых в декабре ожидался на уровне 3%, а по оценкам Росстата составил 7,6% (в 2009 году доходы увеличились на 1,9%), и реальной заработной платы, которая при ожидаемом сокращении на 0,2% в декабре выросла на 0,6% (-2,8% за 2009 год).

Очевидно, даже выплатами премий по итогам года, которые массово "резались" работодателями в декабре 2008 года, рост реальных доходов полностью необъясним. "Декабрь 2009 года, по данным Росстата, показывает улучшения, которые выходят за рамки тренда",— констатирует Александр Морозов из HSBC.

Опрошенные "Ъ" экономисты и в целом объясняют столь оптимистичные декабрьские данные Росстата влиянием "одноразовых" факторов. Так, Владимир Тихомиров из "Уралсиба" указывает на эффект базы (в декабре 2008 года произошло резкое снижение инвестиций). По мнению Татьяны Орловой из ING Russia, сокращение темпов падения инвестиций в декабре объясняется и тем, что "к концу года компании кинулись выполнять инвестпланы". Это подтверждают и данные Росстата по строительной отрасли, на которую приходится львиная доля всех инвестиций. Они демонстрируют резкий рост работ в отрасли (на 38%) в декабре по сравнению с ноябрем 2009 года и увеличение ввода в действие жилых домов практически в два с половиной раза. Тем не менее спад в этом секторе продолжается: сдача домов к декабрю 2008 года продолжала сокращаться. Александр Морозов отмечает, что уже в ближайшее время, по мере сдачи строительных объектов, которые находились в высокой степени готовности, отрасль может показать еще большее падение, оказав негативное влияния и на динамику инвестиций.

Декабрьский рост реальных располагаемых доходов аналитики объясняют двумя основными факторами: особенностью методологии Росстата, которая учитывает в доходах изменение валюты на руках у населения и банковских депозитов, а также рост пенсий и пособий в конце года. Отметим, что именно на декабрь 2009 года приходится треть прироста депозитов физических лиц в банковской системе (см. "Ъ" от 20 января), а многие пенсионеры получили в декабре пенсию за январь 2010 года. "Рост реальных доходов в 2009 году феноменален, если принимать во внимание сокращение оборота розницы в этом году на 5,5%",— отмечает Владимир Тихомиров. В пользу реального увеличения доходов свидетельствует лишь рост зарплаты на 0,6% в годовом выражении в декабре 2009 года. "Зарплаты, скорее всего, растут в частном секторе — там повышают их, чтобы удержать квалифицированные кадры",— полагает Татьяна Орлова.

Опрошенные "Ъ" экономисты не ожидают существенного восстановления внутреннего инвестиционного и потребительского спроса в 2010 году, что будет накладывать ограничения на экономический рост, учитывая стабилизацию цен на сырье. Основной движущей силой восстановления экономики в 2010 году по-прежнему будут экспортные сектора и госинвестиции.