"Аэрофлот" теряет привлекательность

управление активами

Как стало известно Ъ, британская компания Millhouse Capital, управляющая собственностью акционеров "Сибнефти", ищет покупателя на принадлежащие ей 26% акций "Аэрофлота". По мнению аналитиков инвесткомпаний, Millhouse Capital избавляется от бумаг по трем причинам: капитализация компании сокращается, доступа к управлению "Аэрофлотом" частным акционером получить не удалось, не удалось договориться и о приватизации национального авиаперевозчика.
       О намерении Millhouse Capital выйти из акционерного капитала "Аэрофлота" Ъ рассказали Алексей Зайцев, аналитик инвесткомпании "Проспект", и Владимир Салов, аналитик компании "Брансвик ЮБС Варбург". По их словам, представители Millhouse Capital начали переговоры с российскими инвестиционными компаниями, предлагая им свой пакет "Аэрофлота".
       Член совета директоров "Аэрофлота", начальник отдела корпоративного управления Millhouse Capital Алексей Тужилин вчера заявил Ъ, что не может ни подтвердить, ни опровергнуть информацию о возможной продаже акций. А заместитель генерального директора компании Лев Кошляков сообщил, что частные акционеры не объявляли руководству "Аэрофлота" о намерении уйти из акционерного капитала.
       Отметим, что впервые слухи о возможной продаже Millhouse Capital бумаг авиакомпании появились после прошедшего 14 сентября внеочередного собрания акционеров. На нем провалились попытки британской компании увеличить свое представительство в совете директоров с трех до четырех человек. Государство, опираясь на свой пакет в 51,17%, заблокировало голосование.
       Опрошенные Ъ аналитики полагают, что владельцы Millhouse Capital недовольны участием в "Аэрофлоте", поскольку не могут повлиять на решения совета директоров. Получить же компанию целиком в управление, приватизировав ее, в ближайшем будущем не удастся. Представитель Минимущества Александр Паршуков подтвердил, что по крайней мере на 2003 год продажа даже части госпакета не планируется. Еще одна возможная причина продажи: акционеры "Сибнефти" избавляются от активов, чтобы расплатиться за купленную "Славнефть".
       В прошлом году Millhouse Capital купила 26% акций по $0,35-0,36 за акцию, потратив $110 млн, и теперь хочет продать их хотя бы без убытка. Однако курсовая стоимость бумаг "Аэрофлота" давно колеблется в промежутке $0,30-0,32 за акцию — прошлогодний рост котировок "Аэрофлота" был спровоцирован скупкой.
       Елена Сахнова, аналитик ОФГ, считает, что Millhouse Capital стала заложником своего пакета. Она скупил на рынке почти все свободные акции и тем ограничила их ликвидность. Для того чтобы курсовая стоимость росла, необходимо, чтобы на рынке оставалось не менее 15% акций. Нынешний же остаток не превышает 3%. Инвесторы могут согласиться купить акции лишь на условии скидки в 20-25% от предлагаемой цены.
       Единственное, что может поднять рост стоимости авиакомпании,— это замена воздушного парка. Напомним, "Аэрофлот" планирует взять в лизинг 27 современных иностранных самолетов — Boeing и Airbus. Их использование даст заметный положительный экономический эффект в том случае, если самолеты удастся ввезти без уплаты пошлины. Очевидно, лоббирование этого решения на правительственном уровне станет последним проектом, который Millhouse Capital реализует в "Аэрофлоте".
       Ъ будет следить за развитием событий.
       
ЛЕОНИД Ъ-ЗАВАРСКИЙ