Производная от унции

В начале года золото и платина обновили исторические максимумы по ценам. Другие металлы также показали хороший рост. И, как прогнозируют эксперты, это далеко не предел: по их оценкам, уже в этом году золото преодолеет психологический рубеж в $1000 за унцию.

Резкий подъем цен на драгоценные металлы пришелся на август прошлого года, когда ипотечный кризис в США оказал негативное влияние на курс американской валюты. Так, относительно рубля доллар подешевел за шесть месяцев с 1 августа на 4,3%, а относительно евро — более чем на 8%. За это же время золото выросло в цене почти на $250 за унцию, или на 25,2%, тогда как с начала 2007 года к августу рост золота составил немногим более 4%. Серебро с августа прошлого года подорожало на 15,5%, платина — на 19,2%, меньше всего прибавил палладий — 0,2%. Рост цен на металлы продолжился и в 2008 году, обновив исторические максимумы. Лондонская биржа драгметаллов 3 января зафиксировала рекордную стоимость золота — $858,8 за унцию (в 1980-м цена на желтый металл была на уровне $850). На этом рост не закончился, установив абсолютный рекорд к концу месяца — $923 за тройскую унцию. Стоимость серебра в начале года достигла отметки $16,76 за унцию, дороже оно было лишь в 1979 году — $21,7. До рекордной стоимости $1731 за унцию в конце января подорожала и платина. Палладий достиг отметки $410,5 за унцию — максимум с 2001 года.

Как считает аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Олег Петропавловский, "сейчас основным фактором роста цен на драгметаллы является либерализация монетарной политики США, что ведет к ослаблению доллара". С ростом цен на металлы растет и популярность вложений в них. По словам директора управления валютных и неторговых операций Сбербанка Владимира Таранкова, к концу января количество открытых в банке металлических счетов превысило 150 тыс. "В нашем банке количество открытых за 2007 год обезличенных металлических счетов (ОМС) превысило количество открытых в 2006 году в три раза. Интерес со стороны клиентов был вызван значительным ростом котировок драгметаллов, нестабильностью на рынке ценных бумаг и повышением информированности населения об этой услуге",— рассказывает начальник отдела операций с драгметаллами Банка Москвы Вячеслав Васильев. На 20% по сравнению с показателями 2006 года увеличилось количество металлических счетов, открытых клиентами Промсвязьбанка. В Росбанке остатки на металлических счетах клиентов по итогам прошедшего года выросли до 7,7 млрд рублей, что на 157% больше, чем в 2006 году; суммарный объем реализованного в физическом виде золота составил 15,4 млрд руб., платины — 4,3 млрд руб. (в 2006 году — 15,5 млрд руб. и 4,3 млрд руб. соответственно).

Начальник отдела по работе с драгметаллами Росбанка Александр Тихомиров отметил: "Инвестиции в металлы делаются либо для диверсификации рисков, либо для спекулятивного заработка. Текущий рост популярности инвестиций связан с обоими этими факторами". В Банке проектного финансирования только за первый месяц года количество ОМС выросло в 3,5 раза, увеличив в семь раз массу металла на них.

Пожалуй, самый невыгодный способ вложить деньги в драгметаллы — это покупка ювелирных изделий. Ведь в их стоимость закладываются затраты на изготовление и художественная ценность, что увеличивает разницу между реальной ценой металла и продажной ценой изделия.

Наиболее доступные и понятные варианты вложений в металлы предлагают банки. Клиент может приобрести металлы как в физическом виде, например слитки и монеты, так и открыть ОМС. Процедура покупки металла в банке выглядит не сложнее открытия классического депозита. При покупке металла в слитке драгоценный металл обойдется покупателю как минимум на 18% дороже его фактической стоимости — на ставку НДС. Таким образом, получить доход от последующей продажи возможно только после роста стоимости самого металла как минимум на те же 18%, что относит слитки к категории долгосрочных вложений.

Впрочем, назвать эту перспективу мало реальной не верно. Так, стоимость слитка золота выросла за полгода с 1 августа 2007 года на 34,8%, или на 70,5% годовых. За вычетом 18% НДС и инфляции в 7,3% прибыль могла составить 47,8% годовых. Серебро могло принести более 22% годовых. Купив золотой слиток 1 ноября прошлого года и продав его через три месяца, можно было получить доход более 44% годовых. За этот же срок владелец серебряных слитков мог пополнить свой бюджет почти на 40% годовых. Вместе с тем купившие золотые слитки год назад, 1 февраля получили прибыль около 1,2% годовых, а наличное серебро принесло за это время более 15% годовых убытка.

При этом хранить слиток дома не всегда безопасно. К тому же на слитке могут появиться царапины. В результате чего банк купит слиток с дисконтом, который будет зависеть от характера повреждений. Альтернативным вариантом может стать открытие металлического счета ответственного хранения. Зачисление слитка на такой счет осуществляется с учетом его индивидуальных особенностей (масса, проба, серийный номер), что и отражается в договоре. Другими словами, по истечении срока договора банк обязан вернуть именно тот слиток, что и был сдан на хранение. Плата за такую услугу, как правило, находится в пределах 0,1% стоимости слитка в месяц.

Избавиться от недостатков владения наличным металлом поможет открытие ОМС. Как отмечает пресс-служба Сбербанка России, "в прошедшем году спрос на обезличенные металлы в 15 раз превысил спрос на металлы в форме мерных и стандартных слитков". На ОМС учитывается масса металла, не имеющего индивидуальных признаков. По сути, клиент становится владельцем виртуального металла, обладание которым будет подтверждено соответствующей записью в выписке со счета. При этом, поскольку сам металл не покидает пределов хранилища банка, то и не возникает необходимости уплаты НДС. К тому же сделки по ОМС проходят быстро и удобно, позволяя оперативно реагировать на события на рынке.

В основном банки открывают текущие ОМС. Проценты на такой счет, как правило, не начисляются, и доход получается за счет роста цен на металлы. Однако банк "Союз" все же начисляет 0,5% годовых на текущий ОМС в золоте. Такие операции, как открытие, ведение и зачисление металла на счет, как правило, бесплатны. Минимальная масса металла, которая зачисляется на ОМС, обычно равна 1 грамму. Такие условия предлагает Сбербанк, Номос-банк и Банк Москвы. Таким образом, по текущим котировкам ЦБ для открытия ОМС в серебре достаточно порядка 12 рублей. В банке "Уралсиб" и Росбанке минимальный взнос в золоте не менее 1кг, что составит более 700 тыс. рублей.

Стоит учесть, что покупка и продажа металла с поставкой на ОМС проходят по текущим котировкам банка, который зарабатывает на разнице между ценой покупки и продажи. Таким образом, для получения прибыли стоимость металла должна вырасти как минимум на величину спрэда, который зависит от самого металла и может раздвигаться при резких колебаниях рынка. Для золота спрэд обычно составляет около 3%, наибольший он у палладия — около 8%.

Покупая и продавая обезличенный металл на пиках стоимости, за год с 1 февраля 2007 года можно было заработать более 400% годовых. Однако это идеальная ситуация, когда спекулянт точно угадал все пиковые значения металла.

Менее рискованны, но вместе с тем и менее доходны срочные ОМС. При открытии такого счета стоит надеяться на то, что продажная стоимость металла будет выше стоимости ее покупки. Однако при не благоприятно складывающейся рыночной конъюнктуре с такого счета металл можно продать и зафиксировать прибыль. В таком случае теряется процентная ставка, которая может быть компенсирована более высоким возможным доходом. Срочные металлические счета открывают банки "Союз", "Уралсиб" и Банк проектного финансирования. В зависимости от срока вклада ставка в банке "Союз" составляет 0,5-2,5% годовых. В "Уралсибе" от 0,1% до 1,5%, а в Банке проектного финансирования — до 3% годовых в серебре и золоте.

За год с 1 февраля 2007 года срочные ОМС в золоте с учетом инфляции в 12,6% годовых могли пополнить кошелек вкладчика на 19,2%, в серебре — не более чем на 3% годовых. Вложения в палладий принесли убыток более 3%. Наиболее доходными были вложения в платину — более 35% годовых. Более короткие сроки вложений обеспечили инвестору заметно больший доход. За шесть месяцев с 1 августа вклады в палладии с учетом инфляции могли принести 4,6% годовых, в серебре — более 40% годовых, в платине — более 53%, а в золоте — более 63% годовых. Счета, открытые на три месяца 1 ноября 2007 года, принесли, за вычетом инфляции в 4,7% годовых, владельцам палладия более 23% годовых, серебра — 58,5% годовых и более 62% в золоте. Самые доходные вклады оказались в платину — почти 80% годовых.

Покупка инвестиционных монет дает инвестору возможность совместить достоинства обезличенного металлического счета и наличного металла. НДС при операциях с ними не взимается, а само купленное золото можно подержать в руках. Изготавливаются такие монеты, как правило, миллионными тиражами с минимумом художественных изысков. Таким образом, колебания цен на инвестиционные монеты соответствуют динамике цен на сами металлы. Единственной инвестиционной монетой, выпускаемой сейчас Банком России, остается золотая 50-рублевка с изображением Георгия Победоносца. Купив такую монету год назад, 1 февраля 2007 года, и продав 1 февраля нынешнего года, можно было получить доход более 30% годовых. Даже за вычетом инфляции в 12,6%, остаток в 17,4% выглядит неплохо.

Однако приобретение памятных монет может оказаться не менее выгодным делом, несмотря на НДС. Их чеканят с высоким качеством, небольшими тиражами. На их стоимость влияет не только цена самого металла, но и тиражность и внешняя привлекательность монеты. К тому же при исчезновении монеты с первичного рынка ее стоимость может увеличиваться в разы. Например, традиционно высок спрос на монеты серии Андрей Рублев. "Золотая 50-рублевая монета "Ангел" этой серии была продана банком в июле прошлого года за 8800 руб., а уже сейчас на вторичном рынке немногочисленные продавцы просят за нее не менее 50 тыс. рублей. Почти за полгода цена выросла более чем в 5,5 раз",— говорит начальник управления по работе с драгметаллами Банка проектного финансирования Валерий Лебедев.

Хотя потенциальная доходность вложений в металлы высока, вкладывать средства в них на пиковых ценовых значениях довольно рискованно. Однако аналитики сходятся во мнении, что в текущем году цены на металлы продолжат свой рост и в долгосрочной перспективе смогут обеспечить доход инвестору. "Коррекция цен от своих исторических максимумов не исключена, и, конечно, покупка металла на спадах более эффективна, но неизбежное обесценивание бумажных денег и ограниченность предложения металлов определяют перспективность инвестиций на длительный срок",— говорит Вячеслав Васильев. Замдиректора департамента операций с драгметаллами Номос-банка Алексей Васильев отмечает: "Формулу "покупай дешевле — продавай дороже" никто не отменял. С этой точки зрения нынешние уровни цен металлы выглядят не лучшим моментом для входа в рынок. Однако золото имеет хороший потенциал для роста — ориентиром на ближайшие пять лет, на наш взгляд, является отметка $2500 за унцию, поэтому даже при покупке на нынешних уровнях этот металл выглядит привлекательным, как инструмент для долгосрочного инвестирования".

Что будет с золотом в этом году?

Владимир Таранков, директор управления валютных и неторговых операций Сбербанка России:

— В январе мы заметили большой рост спроса на золото со стороны населения, причем не только в столице, но и в регионах. Так, в Волго-Вятском регионе за месяц спрос вырос в несколько раз и не только на обезличенный металл, но и на инвестиционные монеты. В целом, на мировом рынке к концу года цена на золото может достигнуть $1000 за тройскую унцию. В первом полугодии возможно некоторое снижение темпов роста, поскольку уже сейчас для ювелирной промышленности золото очень дорого. И, например, в Индии, которая является потребителем номер один ювелирного золота, спрос на металл сократился в несколько раз. А во втором полугодии ювелирная промышленность должна смириться с высокими ценами на золото, кроме того, вырастет спрос на металл как на финансовый инструмент, поскольку прогнозы по ослаблению доллара очень серьезные. Надо понимать, что предыдущий рекорд по золоту в $850 за унцию, достигнутый в 70-х годах, сейчас соответствует $2000, так что резерв для роста есть.

Алексей Васильев, заместитель директора департамента операций с драгоценными металлами Номос-банка:

— В ближайшее время цена на золото будет ориентироваться на отметки $1000-1200 за тройскую унцию. Достижение этих уровней возможно уже в ближайший "высокий" период, то есть в апреле-мае. Затем, если к лету ситуация в США стабилизируется, доллар начнет укрепляться, а золото — падать, может возникнуть еще одна хорошая возможность для открытия длинных позиций. Ориентиром для этого станет откат в район $740 за тройскую унцию.

Вячеслав Васильев, начальник отдела операций с драгоценными металлами Банка Москвы:

— Сохранение позитивных для цен на металл факторов, стремление к диверсификации портфелей активов инвесторами могут способствовать росту котировок золота в 2008 году до $1200 за унцию.

Александр Тихомиров, начальник управления по работе с драгоценными металлами Росбанка:

— На наш взгляд, цены на металлы будут находиться в следующих коридорах: золото — 650-780 руб./г ($820-984 за унцию.— "Деньги"); серебро — 11,5-14,5 руб./г ($14,5-18,3 за унцию.— "Деньги"), платина — 1120-1550 руб./г ($1413-1955 за унцию.— "Деньги"); палладий — 270-340 руб./г. ($340-429 за унцию.— "Деньги").

Дмитрий Шапкин, начальник отдела по работе с драгоценными металлами банка "Союз":

— Считаю, что абсолютный максимум этого года будет весной — в начале лета примерно на уровне $1150 за унцию. Потом начнется долговременная коррекция. Однако это только техническая возможность, реальные значения будут зависеть от состояния мировой экономики.

Дмитрий Потапков, заместитель начальника управления драгоценных металлов Промсвязьбанка:

— Если продолжится снижение курса доллара США, то в 2008 году цены на золото могут достигнуть $1200 за унцию.

Олег Петропавловский, аналитик ИК "Брокеркредитсервис":

— Если по итогам макроэкономической статистики угроза рецессии в США подтвердится, то стоимость золота вполне может достичь в этом году $1100-1200 за унцию.

Валерий Пивень, начальник отдела рыночной аналитики ФК "Открытие":

— Я считаю, что в случае дальнейшего падения доллара в 2008 году стоимость золота может дойти до $1000-1100 за унцию. Стоимость серебра вполне может достичь $20 за унцию.