Призраки спроса

По прогнозам аналитиков, на фоне стабильного спроса на нефть в 2010 году продолжится консолидация активов в нефтегазовой отрасли, которая будет демонстрировать более высокие показатели по сравнению с другими секторами мировой экономики.

Международное энергетическое агентство прогнозирует увеличение спроса на нефть в 2010 году в среднем на 1,4 млн баррелей, до 86,3 млн баррелей в сутки, а по оценке министерства энергетики США, потребление нефти в 2010 году вырастет до 85,18 млн баррелей, в 2011 году — до 86,65 млн баррелей в сутки.

Несмотря на наиболее значительное за последние 30 лет сокращение спроса на нефть, уже наблюдаются определенные признаки восстановления спроса, особенно в странах с развивающейся экономикой. В 2009 году уровень спроса поддерживался во многом благодаря принятым правительством мерам по стимулированию экономики. В 2010 году программы господдержки замораживаться не будут. Цены на нефть сейчас в меньшей степени определяются традиционными факторами и в большей степени формируются с учетом динамики мировых рынков ценных бумаг и изменения экономических показателей основных стран-потребителей.

По оценкам МЭА, цены в 2010 году будут держаться "в коридоре между $70 и $80 за баррель", Минэнерго США прогнозирует среднюю цену в 2010 году в $79,83, а прогноз Всемирного банка — $76. Консенсус-прогноз экспертов, опрошенных Reuters,— $77,5 за баррель. Журнал Forbes считает, что стоимость барреля упадет до $40, Goldman Sachs прогнозирует среднюю цену в 2010 году в $90, а в 2011 году — $110.

Максимальную выгоду из ситуации извлекут крупные концерны, а небольшим компаниям с незначительными добывающими активами будет сложно привлечь финансирование. Такой расклад сил станет причиной новой волны консолидации в отрасли. Следует ожидать и нескольких масштабных IPO.

По данным "Эрнст энд Янг", в 2009 году общее количество объявленных сделок с участием нефтегазовых компаний в мире составило 837, при этом на долю нефтегазодобывающих компаний пришлось 72% от общего количества сделок. По сравнению с прошлым годом количество сделок сократилось на 24%. Совокупная стоимость сделок в нефтегазовой отрасли выросла на 10%, до $198 млрд, относительно показателя 2008 года. Это несколько неожиданно с учетом того, что цены на сырье в 2009 году были значительно ниже.

Аналитики указывают, что прирост стоимости сделок M&A в 2010 году будет достигнут за счет ряда крупных сделок и прогноз по сделкам в нефтегазодобывающем и сервисном сегментах весьма благоприятный, в том числе на российском рынке. Что касается сегмента нефтепереработки, из-за избытка мощностей в отдельных регионах период неопределенности и слабой динамики сделок здесь может затянуться. "Избыток производственных мощностей в нефтеперерабатывающем секторе станет основной проблемой для интегрированных нефтегазовых компаний во всем мире, и в особенности в Азии и Китае",— отмечают в "Эрнст энд Янг".

В нефтесервисе может начаться подъем, поскольку в третьем квартале прошлого года началось оживление на мировом рынке буровых установок и показатели продолжают улучшаться. Некоторые улучшения ожидаются в ближайшее время в подсекторах, связанных с товарной продукцией, такой как буровые коронки, насосы и трубные изделия. Большинство компаний в период спада сократили свои запасы этих товаров и теперь постепенно восстанавливают их.

Среди компаний, занимающихся шельфовой добычей, сложилась неоднозначная ситуация: компании, разрабатывающие месторождения сверхглубокого залегания, занимают устойчивое положение, тогда как позиции компаний, ведущих добычу на самоподъемных платформах на более мелких глубинах, остаются еще очень слабыми. Для того чтобы выжить, сектору может потребоваться консолидация, поэтому в ближайшее время можно ожидать новых сделок слияния. Об одной масштабной сделке уже объявлено. Нефтесервисный гигант Schlumberger покупает американскую Smith International. По условиям сделки каждая акция Smith будет обменяна на 0,6966 акции Schlumberger. Общая стоимость сделки составит около $11 млрд.

Резкий рост добычи сланцевого газа в США вызвал ажиотаж во всем мире. Впрочем, пока здесь не все очевидно. Технологии добычи не отработаны, бурового оборудования не хватает, рентабельность добычи высока, а отдача скважин резко падает уже через несколько лет (иногда через два года) после начала эксплуатации. Тем не менее сланцевый газ сегодня одна из самых модных тем в энергетическом секторе, и активность здесь будет чрезвычайно высокой. В 2010 году Shell и PetroChina уже сделали совместное предложение о покупке австралийской компании Arrow Energy, занимающейся добычей метана из угольных пластов, за $2,96 млрд.

Добыча нетрадиционного газа (прежде всего из сланцевых пластов), а также развитие сектора СПГ привели к избытку газа на рынке и резкому падению цен. Топ-менеджеры нефтегазовых компаний в начале марта на конференции Кембриджской ассоциации энергетических исследований Ceraweek в Хьюстоне (США) пришли к выводу, что "очень мало надежд на то, что в 2010 и 2011 годах переизбыток газа на рынке исчезнет вместе с низкими ценами, однако перспективы на 2012 год более радужные".