Европейские хранилища выручат «Газпром»

«Газпром» на фоне холодной весны и низких запасов в европейских газовых хранилищах вновь повысил прогноз как средних цен, так и объемов экспорта газа в 2021 году. Теперь монополия ожидает среднюю цену $200–206 за 1 тыс. кубометров против прежних $170 за 1 тыс. кубометров, а объем экспорта может составить 183 млрд кубометров. На этом фоне компания ждет роста EBITDA на 50% по сравнению с 2020 годом и надеется вернуться к положительным показателям свободного денежного потока.

Рисунок: Виктор Чумачев, Коммерсантъ

«Газпром» в 2021 году ожидает роста выручки на 16%, до 7,346 трлн руб., на фоне восстановления цен и объемов экспорта. EBITDA должна вырасти на 50%, чистая прибыль может вырасти в несколько раз по отношению к 2020 году, при этом компания сократит объем заимствований на 100 млрд руб. от первоначального плана, сказал зампред «Газпрома» Фамил Садыгов.

«Исходя из текущей рыночной ситуации, мы ожидаем значительного роста ключевых финансовых показателей "Газпрома" и возвращения их к докризисным уровням»,— сообщил господин Садыгов.

Так, компания ждет возвращения к положительному свободному денежному потоку в размере 174 млрд руб. в 2021 году после отрицательного значения в размере 61 млрд руб. в 2020 году. Коэффициент чистый долг / EBITDA может снизиться до уровня 1,8 после 2,6 на конец 2020 года. Капиталовложения группы могут вырасти до 1,5 трлн руб. с 1,49 трлн руб. годом ранее. Финансовые резервы (подушка ликвидности) должны вырасти на 64%, до 1,65 трлн руб., по сравнению с 2020 годом.

Топ-менеджер «Газпрома» сообщил также, что с этого года уровень дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО становится минимальной планкой для компании. «Кроме того, мы планируем, что выплаты дивидендов будут полностью покрываться свободным денежным потоком»,— сказал Фамил Садыгов.

Основой для столь радужных прогнозов служат ожидания роста экспортных цен на газ. Бюджет компании сверстан исходя из средней экспортной цены $170 за 1 тыс. кубометров.

Глава экспортного блока компании Елена Бурмистрова отметила, что по итогам первого квартала средняя цена экспорта достигала $184 за 1 тыс. кубометров, поэтому прогноз по году можно скорректировать до $200–206 за 1 тыс. кубометров. Прогноз по объему экспорта газа в Европу в 2021 году, по оценке госпожи Бурмистровой, находится в интервале 175–183 млрд кубометров. Главными факторами роста цен в Европе в «Газпроме» считают опустошение запасов в европейских хранилищах. По итогам 2020 года средняя экспортная цена по контрактам «Газпром экспорта» превысила индекс «на месяц вперед» на хабе TTF и сложилась на уровне выше $130 за 1 тыс. кубометров. Во втором квартале 2020 года спотовые цены на газ в Европе падали до исторического минимума, оказавшись ниже $40 за 1 тыс. кубометров. На тот момент средняя цена по портфелю «Газпрома» в Европе опускалась ниже $100 за 1 тыс. кубометров, поскольку ее поддерживали контракты с нефтяной индексацией. Впрочем, сейчас, по данным «Газпрома», более 80% газа, поставляемого в Европу, имеет прямую привязку к индексам различных газовых хабов, включая спотовые и форвардные рынки

«Газпром» при этом не ожидает повторения ситуации с избытком предложения газа на европейском рынке в текущем году.

«В начале 2021 года мы наблюдаем обратную ситуацию: запасы газа находятся на уровнях существенно ниже средних за прошлые годы. Это следствие холодной зимы и оттока СПГ в азиатский регион. Необходимость восполнения запасов поддержит спрос и цены предстоящим летом»,— считает госпожа Бурмистрова.

Ожидания «Газпрома» в отношении роста цен на европейском рынке вполне оправданны, при этом их можно считать даже несколько консервативными, считает Иван Тимонин из Vygon Consulting. В соответствии с текущей динамикой котировок на нидерландском хабе TTF, в среднем за 2021 год спотовая цена может составить $247 за 1 тыс. кубометров, что более чем вдвое превышает уровень 2020 года. По оценке аналитика, при ценах $200–206 за 1 тыс. кубометров и объеме поставок на уровне 183 млрд кубометров доходы «Газпрома» могут вырасти более чем на 65% до $37,1 млрд.