Облигации заменят кредиты

Первый выпуск государственных облигаций Саратовской области будет размещен в среду. Регион привлечет 5 млрд руб. под 8,1% годовых, всего предусмотрено 28 купонных периодов, общая длительность которых составит семь лет. По данным регионального минфина, средства будут направлены на досрочное погашение банковских кредитов, что позволит сэкономить более 200 млн руб. на обслуживании госдолга области. Сейчас он составляет 50,38 млрд руб. Это первое в истории региона размещение ценных бумаг. Эксперты считают, что выпуск облигаций для покрытия бюджетного дефицита — вполне логичный ход для регионов, и параметры размещения Саратовской области можно назвать удачными.

Правительство Саратовской области объявило дату первого выпуска государственных облигаций: он будет размещен 22 ноября. По информации регионального министерства финансов, облигации выпускаются в форме документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга. Всего будет размещено 5 млн ценных бумаг стоимостью 1 тыс. руб. каждая. Таким образом регион сможет привлечь 5 млрд руб. Предусмотрено 28 купонных периодов, длительность первого составит 98 дней, последующих — по 91 дню. «По итогам конкурса, состоявшегося 17 ноября 2017 года, купонная ставка по первому купонному периоду по облигациям Саратовской области 2017 года в сумме 5 млрд руб. определена в размере 8,1 процента годовых», — говорится в сообщении минфина. Размещение облигаций осуществляется по открытой подписке на ММВБ-РТС, организует размещение ПАО «Совкомбанк». По данным „Ъ“, облигации уже распределены между российскими банками и инвестиционными компаниями.

Средства, полученные от размещения гособлигаций, будут направлены на досрочное погашение банковских кредитов. «Замещение банковских кредитов облигационным выпуском позволит удлинить долговой портфель и сократить расходы на его обслуживание», — уточняют в минфине. Ожидается, что на обслуживании госдолга в 2017–19 годах удастся сэкономить более 200 млн руб.

По данным на 1 ноября 2017 года, госдолг Саратовской области составил около 50,38 млрд руб. Более половины долга (51,4% или почти 25,9 млрд) приходится на бюджетные кредиты, остальное — кредиты банков. По сравнению с данными на 1 января объем долга не изменился.

Это первое в истории Саратовской области размещение ценных бумаг. О планах провести эмиссию облигаций «вместо предусмотренных заимствований кредитных организаций» правительство региона объявило в апреле 2017 года. Соответствующие поправки были внесены в бюджет. Сообщалось, что это необходимо для «удешевления долгового портфеля». «Бюджетный кодекс РФ предусматривает два вида „коммерческих“ заимствований, которые вправе осуществлять субъекты РФ: государственные займы путем выпуска ценных бумаг и кредиты кредитных организаций. Стоимость банковского кредита, как правило, выше, чем по облигационному займу. Это связано с тем, что при привлечении банковского кредита конкурируют максимум три–пять банков, а при размещении облигаций — несколько десятков инвесторов. При этом облигационные заимствования имеют более длительный срок погашения, а также создают положительный кредитный рейтинг и публичную кредитную историю региона», — объясняли в минфине и напоминали о поручении президента РФ Владимира Путина, рекомендовавшего регионам активно использовать гособлигации как источник долгосрочного финансирования дефицита бюджетов.

В июле 2017 года Саратовская область была включена в перечень субъектов РФ, которые могут в особом порядке определять исполнителя услуг по размещению внутренних облигационных займов. После этого вышло распоряжение регионального правительства, которое установило предельный объем выпуска гособлигаций в сумме 5 млрд руб., а также приказ областного минфина «Об утверждении условий эмиссии и обращения государственных облигаций Саратовской области 2017 года с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга». В сентябре министерство разослало 22 финансовым организациям запросы на оказание услуг по размещению гособлигаций, победителем отбора стало ПАО «Совкомбанк».

Аналитик ГК «Финам» Алексей Ковалев говорит, что первичные размещения облигаций субфедеральными заемщиками происходят чуть ли не каждую неделю. «Выпуск облигаций для покрытия бюджетного дефицита — вполне логичный ход для регионов, позволяющий им привлекать средства по ставкам, которые могут быть ниже, чем по кредитам коммерческих банков. Кроме того, дополнительным фактором является то, что облигационные заимствования привлекаются, как правило, на более длинный срок, чем банковские кредиты», — сказал он. По его мнению, размещение с премией 60–70 б. п. к кривой ОФЗ следует признать успешным. «Свою роль в этом, вероятно, сыграли сравнительно небольшой объем размещения и отсутствие бумаг эмитента на рынке, — считает он. — С одной стороны, процесс снижения ставок на долговом рынке продолжается, с другой — данный процесс не бесконечен, и скоро ставки достигнут своего „дна“. В результате мы видим, что все большее количество субфедеральных эмитентов выходят на рынок с новыми облигационными размещениями».