Рынок долговых обязательств

Рынок долговых обязательств

       Центральный банк России распространил вчера заявление о том, что 30 ноября будет проведен первичный аукцион по дополнительному траншу годовых гособлигаций. Как сказано в разделе "параметры выпуска", объем эмиссии облигаций составит 400 млрд руб., а объем неконкурентных заявок для каждого дилера — не более 50%. Погашаться годовые облигации второго транша будут вместе с облигациями первого — 25 октября 1995 года.
       Судя по конъюнктуре рынка годовых облигаций, Министерство финансов настроено слишком оптимистично. У участников рынка ГКО операции с годовыми облигациями явно не пользуются спросом — к примеру, на вчерашних торгах с годовыми облигациями было заключено сделок всего на 0,6 млрд руб. Даже если учесть, что рыночная стоимость этих ценных бумаг ниже, чем у ГКО с меньшими сроками обращения (36-37% к номиналу), это все равно несоизмеримо с объемами операций, скажем, с трехмесячными бумагами.
       Кроме того, первый (и пока последний) первичный аукцион годовых ГКО показал, что инвесторы глядят на перспективу вложения денег на столь длительный срок весьма настороженно. Так, несмотря на то что на том аукционе спрос на годовые облигации был выше их предложения, разместить удалось лишь треть выпуска (объем эмиссии был 200 млрд руб.). Дело в том, что большая часть заявок была подана по слишком низкой цене, в результате чего доходность облигаций могла установиться на уровне более 1000% годовых. Естественно, что эта часть заявок была отброшена при определении Министерством финансов цены отсечения. И тем не менее, доходность ценных бумаг по итогам первого аукциона годовых ГКО превысила 400% годовых, что значительно выше среднерыночных ставок.
       Между тем, на вчерашних первичных торгах было отмечено значительное улучшение конъюнктуры рынка ГКО. Курс облигаций большинства серий неожиданно резко пошел вверх на 1,5-2 процентных пункта. Наибольший объем сделок с гособлигациями пришелся на 18-й, 19-й, а также на два последних выпуска. По всем этим выпускам было зарегистрировано сделок на общую сумму более 75 млрд руб. По мнению экспертов Ъ, причиной роста курса гособлигаций стал избыток денежных средств на торгах ГКО, перекидывание которых на валютный рынок было менее эффективным.