«Яндекс» озадачил инвесторов

«Яндекс» озадачил инвесторов

Как раздел компании повлияет на держателей бумаг

Российские инвесторы «Яндекса» (MOEX: YNDX) осмыслили сделку: котировки вернулись к росту. После объявления о том, что стороны пришли к соглашению, акции резко начали дешеветь. Однако уже в конце торгового дня заявок на покупку стало больше, и часть потерь была компенсирована. Как говорят участники рынка, сделки выглядели спекулятивно, ведь в официальном пресс-релизе компании для розничных инвесторов не было ни плохих, ни хороших новостей. “Ъ FM” попытался разобраться, как раздел «Яндекса» отразится на российских держателях бумаг и есть ли для них риски. Подробности — в материале Ивана Якунина.

Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ

С зарубежными инвесторами все понятно. Как пишет компания, они в результате реструктуризации останутся держателями Yandex N.V., на балансе которой будет несколько иностранных стартапов Аркадия Воложа и кэш от продажи российского бизнеса. Тем, кого это не устраивает, предложат обратный выкуп. Про российских покупателей тоже рассказали: они через закрытый паевый инвестиционный фонд будут владельцами новой структуры, которой отойдет 95% активов. Бизнес достался им со скидкой в 50% — таковы требования правительства. За них можно порадоваться.

А вот про розничных инвесторов из России в релизе не сказано. Может, из-за этого акции потеряли на открытии сразу 9%? Нет, отвечает аналитик «Цифра брокер» Анна Буйлакова: «Снижение отчасти можно объяснить тем, что инвесторы зафиксировали прибыль, накопленную с конца декабря прошлого года. Начали поступать формальные сообщения о том, что "Яндекс" зарегистрировал компанию в САР, что подстегнуло интерес инвесторов. И с конца декабря акции прибавили почти 50%».

Что теперь с ними делать, непонятно, потому что Yandex N.V. проведет делистинг с Московской биржи. Это должно произойти уже в первом полугодии. Перед этим, как обещается, на биржу выйдет «Яндекс» российский. Оптимальный сценарий для держателей такой: акции нидерландского Yandex конвертируют в акции российского в пропорции 1:1. Но компания публично такого не обещает. Впрочем, у директора по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрея Петрова сомнений нет:

«Можно уже сказать, что есть залог конвертации. Мы видим, что зарегистрирован проспект эмиссий. Думаю, это будет очень похоже на то, что у нас происходило с компаниями, которые недавно поводили редомициляцию: приостанавливали торги примерно на месяц-полтора, далее проходил процесс конвертации бумаг, и затем уже возобновлялась торговля новыми бумагами. Эта конвертация может быть проведена не в соотношении 1:1.

Мы слышали новости о том, что количество акций, которое зарегистрировано на российское МКАО "Яндекс", больше, чем на международный Yandex, примерно на 5%. Это говорит о том, что, возможно, появится еще какой-то дополнительный акционер, которому дадут 5%. Все слухи ходят про Алексея Кудрина».

Сам Алексей Кудрин написал в Telegram-канале следующее: «Проделана большая работа. Процесс пошел». И это действительно не конец. Сделку должны одобрить акционеры и регуляторы. В числе покупателей, как утверждает «Яндекс», нет подсанкционных лиц, так что с этим проблем быть не должно. После этого новые акционеры должны предложить розничным инвесторам, как сказано, «различные опции по их бумагам».

Почему нельзя просто анонсировать конвертацию? Отвечает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков: «Видимо, будет возможность конвертироваться в российские акции "Яндекса", либо остаться в Yandex N.V. Yandex N.V. уйдет с Мосбиржи, но будет где-то котироваться в другом месте, будет внебиржевой бумагой. Они "Яндексом" больше не будут называться, назовутся "Тыблоксом" и пойдут дальше развиваться. Для мелкого розничного инвестора, конечно, это не приоритетный формат развития, но присутствуют и family-фонды. Вполне вероятно, что есть и почитатели Воложа, и кто-то захочет быть в той команде».

Глава совета директоров «Яндекса» Джон Бойнтон заявил, что компания нашла лучшее решение для акционеров, сотрудников и пользователей и сделала это в исключительных геополитических условиях. Переговоры о продаже заняли больше полутора лет. Для начала покупателям надо расплатиться — перевести юани на 230 млрд руб. и акции Yandex N.V. в количества 176 млн штук. Учитывая санкционный режим, это не самая тривиальная задача.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".