Украина на особом одолжении

Еврооблигации Украины на $3 млрд, выкупленные Россией в конце 2013 года, не могут рассматриваться как коммерческий заем и участвовать в реструктуризации украинского госдолга, заявил министр финансов РФ Антон Силуанов. Он предупредил: в случае невыплаты по этому долгу Россия подаст в суд в соответствии с английским правом. Переговоры с частными кредиторами затягиваются, а добиться возврата долга через суд российской стороне будет нелегко из-за возможных встречных претензий по Крыму, полагают на рынке.

Россия является конечным держателем евробондов на $3 млрд, которые выпущены Украиной в декабре 2013 года, спекуляции относительно статуса долга неуместны, заявил министр финансов РФ Антон Силуанов на весенней сессии МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне в ответ на слова министра финансов Украины Натальи Яресько о том, что Украина не владеет полной информацией о бенефициарах по этой сделке. На прошлой неделе госпожа Яресько также заявила, что выкупленные РФ еврооблигации должны рассматриваться одинаково с евробондами, которые находятся на руках у частных инвесторов (на них распространяется предложение о реструктуризации), так как были оформлены по правилам Лондонского клуба — это коммерческий заем, а не официальный госкредит одной страны другой.

Реструктуризация украинского госдолга является одним из основных условий международной программы финансовой помощи Украине на $40 млрд, согласованной в феврале. Из них $17,5 млрд в течение четырех лет выделит сам фонд (уже поступил первый транш в размере $5 млрд), еще порядка $7 млрд — другие международные кредиторы, а оставшиеся $15,3 млрд Украине предстоит "сэкономить" на выплатах держателям украинских еврооблигаций.

Всего под реструктуризацию подпадает порядка $23 млрд долга. Крупнейшим держателем украинских еврооблигаций является американский фонд Franklin Templeton, инвестирующий в бумаги развивающихся стран, в том числе с низкими кредитными рейтингами (его вложения оценивались в $8 млрд). Еще $3 млрд были выкуплены РФ в декабре 2013 года за счет средств Фонда национального благосостояния. Размещение этих бумаг проводилось на Ирландской фондовой бирже по английскому праву с оговорками: российская сторона сможет рассчитывать на приоритет в погашении долга при реструктуризации (право РФ не участвовать в ней закреплено в проспекте эмиссии) и на досрочное погашение долга, если госдолг Украины превысит 60% ВВП.

В МВФ рассчитывают, что условия реструктуризации будут согласованы с держателями бумаг к июню 2015 года, то есть до первой плановой оценки выполнения Украиной программы и одобрения нового транша. Пока, по словам Натальи Яресько, переговоры с кредиторами идут медленно — держатели бумаг недооценивают риски дефолта страны по долгам. Комитет кредиторов (владеет евробондами Украины на $10 млрд, кроме Franklin Templeton в него входят еще четыре инвестора) на прошлой неделе предложил провести реструктуризацию без списания основной суммы долга. В украинском Минфине настаивают, что одной отсрочки для выполнения условий программы МВФ будет недостаточно, "стрижка" (haircut) неизбежна. РФ в реструктуризации участвовать не планирует и ожидает уплаты долга по графику, то есть в декабре 2015 года. Если же Украина не погасит облигации в срок, российская сторона подаст в арбитраж в соответствии с английским правом, предупредил Антон Силуанов.

"Для частных инвесторов неучастие РФ в реструктуризации является негативным моментом, так как ставит под сомнение легитимность самой операции — разные условия сделки по эквивалентным обязательствам повышают риск повторного дефолта и тормозят процесс переговоров",— полагает глава департамента по управлению активами ИК "Третий Рим" Александр Варюшкин. Кроме того, вероятность успешного обжалования Россией невыплат по украинским евробондам не слишком высока, ситуацию усложняет и то, что Украина может подать встречные иски, связанные с Крымом, замечает эксперт.