Инвесторы венчураются новых проектов

Рынок венчурных инвестиций в России из-за коронавируса может потерять до 30% к концу года, его объем снизится до 12 млрд руб., прогнозируют в Skolkovo Ventures. Одновременно усилились позиции инвесторов и ужесточились условия финансирования. Другие участники рынка в целом согласны с оценками, хотя и отмечают, что из-за малых объемов российского рынка его показатели могут существенно меняться за счет всего нескольких сделок.

Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ

Объем российского рынка венчурных инвестиций по итогам 2020 года может снизиться на 30%, до 12 млрд руб., прогнозируют аналитики Skolkovo Ventures, с прогнозом которых ознакомился “Ъ”. По их оценкам, во втором и третьем кварталах падение рынка продолжится, а в четвертом начнется восстановление, особенно в нише компаний с капитализацией до $100 млн.

Опираясь на анализ индекса NASDAQ с 2008 по 2020 год, аналитики полагают, что глобальный венчурный рынок может отыграть потери уже к концу 2020-го, а в первом квартале 2021 года начнет демонстрировать уверенный рост.

Динамика российского рынка будет повторять глобальную с некоторой задержкой из-за более позднего карантина и дополнительных сдерживающих факторов экономики, считают в Skolkovo Ventures.

Аналитики указывают, что по опыту кризиса 2008–2009 годов наиболее пострадавшими станут стартапы, находящиеся на посевной стадии (первые и, как правило, небольшие инвестиции), в нише которых потери могут достигать 80% объема рынка. Такой же тенденции авторы исследования ожидают и в текущей ситуации, в том числе на российском рынке.

Также отмечается сокращение оценок бизнеса и размера инвестиционных раундов. «В то же время усилилась переговорная позиция инвесторов, которые вместо долгих переговоров стали активнее переходить к активным и быстрым сделкам, сместив фокус на дофинансирование портфельных компаний. Заметно ужесточились условия инвестирования»,— резюмирует главный аналитик Skolkovo Ventures Дмитрий Щиголев.

Оценки венчурного рынка в России заметно отличаются.

Исходя из оценок Skolkovo Ventures, его объем в 2019 году мог составлять около 17 млрд руб. Журнал Inc. Russia оценивал его в 11,6 млрд руб., а, например, исследование компании DSight — в $868,7 млн (около 56,2 млрд руб.). В Skolkovo Ventures пояснили, что учитывали сделки, в которых российские или иностранные инвесторы инвестировали в российскую компанию.

Опрошенные “Ъ” инвесторы и аналитики в целом согласны с прогнозом Skolkovo Ventures. «В России восстановление действительно затянется, еще и в связи с тем, что почти половина венчурного капитала — это капитал корпораций. Восстановление будет происходить с задержкой, думаю, до шести месяцев по сравнению с западным рынком, так как корпорации будут восстанавливаться чуть дольше»,— считает президент фонда Sistema_VC Дмитрий Филатов. Показатели будут зависеть от многих факторов, в том числе от второй и других волн вируса, добавляет руководитель группы Deloitte Digital Максим Шапировский.

Рынок действительно немного просядет, потому что из-за неопределенности некоторые сделки отложились, хотя полной остановки не случилось, отмечает партнер EY, руководитель группы по оказанию услуг компаниям отрасли связи, технологий и медиа в СНГ Антон Устименко. Ускоренная же трансформация компаний под влиянием коронавируса, по его мнению, будет создавать спрос на новые сделки. Следует ожидать увеличения числа сделок по дофинансированию компаний фондами, сокращения числа инвестиций в новые компании, но поводов полагать, что общий объем сделок будет снижаться, пока нет, отмечает директор по работе с портфельными компаниями Фонда развития интернет-инициатив Сергей Негодяев.

В целом же российский рынок настолько мал, что системную статистику здесь строить невозможно из-за малых чисел, всего несколько сделок могут существенно повлиять на общий объем, указывает Дмитрий Филатов. Относительно США, Китая, Израиля рынок действительно небольшой, согласен Максим Шапировский, а значит, и его восстановление может пройти быстрее.