Торговля на выживание

Девелопмент и развитие торговых сетей – во многом зависимые друг от друга виды бизнеса. в условиях кризиса, когда большинство ритейлеров столкнулось с падением выручки и невозможностью полностью выполнять финансовые обязательства, обозначилось несколько вариантов выживания. Одни продают бизнес целиком или привлекают сильного партнера, вторые закрывают нерентабельные магазины и договариваются с девелоперами о сокращении арендных ставок, третьи вообще отказываются платить по долгам, а в перспективе их ждет банкротство. Представленные в Черноземье ритейлеры использовали весь спектр перечисленных поведенческих моделей.

В Черноземье представлена большая часть федеральных продуктовых ритейлеров, входящих в большую десятку, – X5 Retail Group с сетями «Перекресток», «Пятерочка» и «Карусель», «Магнит», «Копейка», а также мировые игроки Billa и Metro Group AG. Конкуренцию им составляют местные и межрегиональные сети «Линия», «Вестер», «Провиант», «Европа», «Сберегайка», «Центрторг». На сетевой продуктовый ритейл приходится порядка 10-15% рынка. Другой сегмент торговли макрорегиона, в котором широко представлены ритейлеры, – бытовая техника и электроника. С федеральными участниками рынка «Эльдорадо», «Техносила», «М.Видео», «Мир» конкурируют белгородская сеть «Шанс», воронежские «Фенко», «Альбинос» и другие игроки.

Ритейл оказался одним из наиболее чувствительных к финансовому кризису секторов отечественной экономики – торговые сети ощутили на себе удар сразу по двум направлениям. Во-первых, им стало сложнее пополнять оборотные средства и вкладываться в развитие. Утяжелилась процедура выдачи кредитов, долгосрочные займы прекратились, овердрафты усложнились, кредитные ставки по займам поднялись в среднем в два раза, превысив 20% годовых. Во-вторых, рост безработицы или пессимизм еще работающих потребителей относительно ближайшего экономического будущего вкупе с сокращением потребительского кредитования привел к тому, что с сентября прошлого года ежемесячная выручка сетей упала в среднем на 10-30%.

Но есть и исключения. К примеру, немецкая сеть супермаркетов Billa не испытывает проблем с привлечением денег: ее материнская компания Rewe Group с 12 тыс. магазинов в Европе и оборотом 45 млрд евро выделяет своей «дочке» кредитные линии с низкими процентными ставками. В результате ООО «Билла Раша» запустило в конце прошлого года пять супермаркетов Billa в Курске, затратив свыше $10 млн, и намерено продолжить экспансию в Черноземье – в частности, занять торговый зал площадью 2,2 тыс. кв. м в воронежском торгово-развлекательном центре (ТРЦ) «Армада» и открыть магазин на Московском проспекте. А транснациональная корпорация McDonald's с ее более 31 тыс. ресторанов в 119 странах мира сейчас рассматривает варианты размещения своих кафе в Тамбове. А питерская сеть гипермаркетов «О'Кей» приобрела в Воронеже участок под строительство своего магазина.

Тем не менее большинству ритейлеров приходится думать не о планах развития, а о путях выживания. Если лидеры рынка X5 Retail Group, «Седьмой континент», «Мосмарт», «Лента», «Дикси», «О'Кей», «Магнит», «Холидей классик» и «Виктория» выстроились в очередь за льготными кредитами от госбанков – ВТБ и Сбербанка (им необходимо $2 млрд для пополнения оборотного капитала и рефинансирования долгов), то менее крупным игрокам на такую помощь рассчитывать не приходится. Ритейлеры, представленные в Черноземье, продемонстрировали несколько вариантов противостояния кризису.

Уцененные сети Кризис – крайне благоприятный период для сделок М&A, поскольку продажа бизнеса или его части становится для ряда предпринимателей единственным выходом из ситуации, а сами активы падают в цене. «Если год назад владельцы сетей продавали бизнес примерно по 12 EBITDA, то сейчас можно предлагать им пять-шесть EBITDA», – убежден глава совета директоров и совладелец калининградской группы «Виктория» Николай Власенко.

Наиболее стандартный сценарий – поглощение крупными федеральными игроками мелких местных. В стороне от такого тренда не остался даже фармацевтический ритейл, который, как считают аналитики, менее всего подвержен кризисным явлениям в силу неэластичности спроса на лекарства. В сентябре одна из крупнейших аптечных сетей «Фармакор» (Санкт-Петербург), чьи торговые точки есть в Воронеже, Липецке, Курске и Орле, приобрела белгородское ЗАО «Аптечная сеть „Авиценна“» (четыре точки общей площадью около 380 кв. м). По оценкам инвесткомпании «Финам», актив мог стоить до $400 тыс. без учета недвижимости. «Фармакор» также подтвердил интерес к местным сетям в Курске, Орле и Воронеже. Консолидация в аптечном бизнесе началась задолго до кризиса, но для местных предпринимателей экономическая нестабильность – дополнительный аргумент в пользу продажи своих точек федеральным игрокам.

В то же время весьма распространенной стала ситуация, когда приобретение актива – попытка сохранить статус-кво. К примеру, в сентябре прошлого года ООО «Дзинтарс-Трейд» (независимый дистрибутор и франчайзи латвийского производителя косметики и парфюмерии Dzintars) продало за $5 млн дистрибутору «Юнитоп» права аренды на 31 фирменный магазин (площадь торговой точки в Воронеже – 30-60 кв. м). Для «Юнитопа» сделка означает не только шаг в развитии сети «Косметик Клаб», но и является средством остаться на плаву, получив гарантированный рынок сбыта. Кроме того, по словам участников рынка, в нынешних условиях дистрибуторы стараются закупать товар у производителя за счет кредитных средств или в рассрочку, но все чаще встречают отказ. Аргументом в переговорах для оптовика могут стать собственные магазины.

Другой вариант выживания – слияние двух равноценных игроков, которые могут дополнить друг друга по разным позициям. В январе липецкое ООО «ПланетаСтрой», управляющее сетью магазинов товаров для дома «Уютерра» (30 магазинов в 11 областях европейской части России), сообщило о слиянии с новосибирским ООО «Компоненты бизнеса», развивающим схожий формат «ЧудоДом» (28 магазинов в ряде регионов Сибири, Урала и Поволжья). Как рассказал замгендиректора компании «ПланетаСтрой» Александр Селиверстов, на долю липчан в объединенной компании придется свыше 50%, общим брендом для новой компании выбрана «Уютерра». Новая структура будет приводить сеть под единый формат и оптимизировать бизнес-процессы.

Впрочем, есть примеры и того, как кризис, напротив, побуждает отказываться от продажи бизнеса. Минувшей осенью сеть «Провиант» (имеет более ста торговых точек в Центральной России, головной офис расположен в Старом Осколе Белгородской области) отказалась от планов по продаже до 50% розничного бизнеса. Представитель компании Евгений Михайлов тогда пояснил: «Кризис привел к тому, что мультипликаторы по ритейлу упали с 0,7 до 0,3%, привлекать стороннего инвестора невыгодно». Ранее ритейлер намеревался реализовать 25-50% сети, планируя заработать $100 млн.

Урезанные площади Снижение торговой выручки привело к противостоянию ритейлеров и девелоперов торговых площадей. Торговые сети настаивают на снижении арендных ставок (от 25 до 50%) или переходе от фиксированных платежей к проценту от оборотов, чтобы остаться хоть в небольшом плюсе. Арендная плата – основная затратная статья операторов, съедающая 10-20% оборота. Но арендодатели зачастую отказываются идти на уступки, а арендаторы оказываются вынуждены закрывать ставшие нерентабельными точки.

К примеру, федеральный сотовый ритейлер «Евросеть» достаточно далеко продвинулся в переговорах относительно снижения арендных ставок: по словам его вице-президента по коммерции Виктора Луканина, во многих случаях удается договориться о 20-процентном дисконте. Тем не менее и «Евросети» приходится закрывать нерентабельные точки: только в регионах Центрального Черноземья с декабря по февраль она закрыла более 30 салонов. Сергей Левахин, управляющий филиалом «Центральный» компании «Евросеть», рассказал, что ведутся переговоры о снижении ставок на 25-35%. «В ноябре продажи телефонов в среднем упали у нас на 20%. Сейчас порядка 60-70% расходов филиала составляют затраты на аренду площадей – от 1 до 8 тыс. рублей за 1 кв. м», – пояснил он.

Другим показательным примером конфликта ритейлеров и девелоперов является тот факт, что в конце декабря остановилась зона фуд-корта в воронежском ТРЦ «Аксиома». Ее операторы, в частности сеть «Робин Сдобин» и кафе «СушиАрт», заявили, что из-за падения выручки (по итогам ноября – 25-27%) не могут вносить арендную плату, которая с начала года повысилась вдвое. Хотя операторы фуд-корта просили снизить арендные ставки на 10-15%, руководство ТРЦ вдвое повысило авансовый платеж. Как заявлял владелец «Робина Сдобина», предприниматель Александр Губарев, девелопер решил переложить свои потери от кризиса на арендаторов. По его информации, за последние три месяца в местных заведениях фаст-фуда в целом число посетителей снизилось на 25-28%.

Крупные продуктовые ритейлеры начали закрывать магазины, которые и до кризиса показывали невысокую рентабельность. Сеть «Провиант» остановила работу части торговых точек в Воронеже и в Курской области в целях оптимизации розницы. X5 Retail Group лишилась сразу девяти дискаунтеров «Пятерочка» в Белгороде из-за трудностей у своего франчайзи – ООО «Белхладоопт». Краснодарская сеть «Магнит» избавилась от некоторых магазинов в Липецке и Тамбове по причине неэффективности продаж, а в Белгороде – из-за высокой арендной платы. Как полагают эксперты, если раньше операторы закрывали только нерентабельные точки, то теперь делают то же и с малорентабельными.

Умеренные амбиции Даже самые благополучные с финансовой точки зрения участники рынка вынуждены пересматривать свои экспансионистские замыслы. Розничная сеть по торговле спорттоварами «Спортмастер» сократила инвестпрограмму на 2009 год в два раза по сравнению с 2008-м (3 млрд рублей). Кроме ожидаемого снижения спроса покупателей на спорттовары, в условиях кризиса на такое решение «Спортмастера» повлиял и другой фактор: ТЦ, открытые в регионах, в последнее время генерируют гораздо более низкий клиентский поток, чем прогнозировалось.

В более выгодном положении по сравнению с конкурентами, арендующими торговые площади, оказались компании, которые одновременно выступают и ритейлерами, и девелоперами. Но даже им приходится прибегать к такой антикризисной мере, как сокращение инвестпрограмм. Сеть гипермаркетов «Линия», которая входит в корпорацию «ГриНН» Николая Грешилова, в ноябре отложила планы строительства третьего гипермаркета «Линия» в Воронеже, второго в Туле и первого в Смоленске, а также решила повременить с экспансией в Белоруссию. «Финансовые структуры резко повысили ставки по кредитам для девелоперов, да и на новых условиях выдают их неохотно», – пояснил господин Грешилов, добавив, что теперь намерен сконцентрироваться на завершении строительства гипермаркетов в Туле, Брянске, многофункционального комплекса площадью более 70 тыс. кв. м в Орле. Минимум на год приостановлена реализация одного из наиболее масштабных проектов «ГриННа» – возведение ТРЦ в Белгороде площадью 120 тыс. кв. м и стоимостью не менее $100 млн.

Свои инвестпланы корректируют не только федеральные и межрегиональные игроки. Немецкий ритейлер Metro cash&carry, имеющий свыше 600 ТЦ в 29 странах мира, в нынешнем году не заложит первый камень в мелкооптовый гипермаркет стоимостью 20 млн евро в Орле, хотя в прошлом году проявлял интерес к городу. Компания намерена сократить темпы экспансии в Россию. В 2009 году планируется запустить минимум два новых ТЦ (при против восьми в прошлом).

А калининградской группе «Вестер», которая выступает девелопером и развивает сеть одноименных гипермаркетов, пришлось не только замораживать инвестпрограмму, но и искать покупателя на ряд своих активов. По признанию совладельца «Вестера» Олега Болычева, общая стоимость выставленных на продажу объектов и земельных участков – $50 млн, среди них – торговый центр «Вестер-Дружба» площадью 22,8 тыс. в Воронеже. На октябрь 2008 года задолженность группы компаний «Вестер» достигла около $200 млн.

Тем не менее без девелоперского плеча ритейлерам в нынешних условиях стало гораздо труднее проводить экспансию, о чем свидетельствует несколько неудачных попыток продуктовой сети «Мосмарт» закрепиться в Черноземье. В январе группа РТМ заявила о намерении расторгнуть заключенный минувшим летом договор с продуктовой ритейлером по аренде площадей под гипермаркет в ТРЦ площадью 49,2 тыс. кв. м, который достраивается в Липецке. А ранее продуктовая сеть расторгла контракт на аренду зала с воронежским ТЦ «Армада». Кроме того, «Мосмарт» претендовал на торговые площади группы РТМ в Курске и Воронеже, освободившиеся после ухода из них «Гроссмарта», однако в итоге на них зашла немецкая сеть Billa. Девелоперы считают, что причиной неудач продуктовой сети стали ее финансовые трудности. В конце января стало известно, что «Мосмарт» ищет новые схемы при расчетах с кредиторами, в том числе и путем конвертации долга в облигации, поскольку компания способна погасить живыми деньгами только 15-50% просроченной задолженности своим поставщикам.

Ускоренные поглощения Как уже стало ясно, результативность усилий ритейлеров по выживанию на рынке в условиях кризиса обратно пропорциональна их долговой нагрузке. В январе закрылись все салоны ритейлера «Беталинк» в Воронеже и других городах Черноземья, та же участь постигла магазины сети Dixis. По данным аналитиков, у компаний в макрорегионе насчитывалось порядка 150 магазинов по продаже мобильных телефонов и сопутствующих аксессуаров. «Беталинк», обремененный кредиторкой в несколько сотен миллионов долларов, заключил соглашение с МТС о начале торговли под брендом сотового оператора и отказе от продаж контрактов его конкурентов. Но сократить за счет привлечения партнера задолженность и тем самым поправить свои дела ритейлер не успел. Перегруженная кредиторка привела к закрытию и салонов Dixis. Общий долг ритейлера в январе 2009 года составлял $258 млн. Федеральная сеть пыталась привлечь средства за счет конвертации задолженности в акции, но в условиях кризиса такая схема не заинтересовала потенциальных инвесторов. С начала года компания не смогла заключить договоры с основными поставщиками Nokia, Samsung и Sony Ericsson.

ООО «Шанс Капитал», управляющее одноименной сетью бытовой техники (головной офс расположен в Старом Осколе, имеет 35 магазинов общей площадью более 33,4 тыс. кв. м в Белгородской, Воронежской, Курской, Липецкой, Тамбовской и Орловской областях), подвело дебютный облигационный заем, который компания разместила осенью позапрошлого года. В конце декабря она допустила технический дефолт по выплате первого купона (более 79 млн рублей). Не исключено, что для погашения всей задолженности (2 млрд рублей) владельцам «Шанса» Шахину Солтанову и Жанне Геворкян придется вернуться к рассмотрению вариантов продажи бизнеса. Прошлым летом они намеревались реализовать от 25 до 49% бизнеса, но их не устроила цена, предложенная потенциальными покупателями, – $130-150 млн.

Аналитик управляющей компании «Финам Менеджмент» Максим Клягин полагает, что новые, более жесткие условия приведут к сокращению количества игроков и перераспределению сил. В наиболее неблагоприятном положении, по его мнению, оказались компании с большим уровнем долговой нагрузки, которые в основном представляют собой локальных лидеров – небольшие сети, активно боровшиеся за увеличение доли на местных рынках и выход в соседние регионы и финансировавшие экспансию преимущественно за счет внешних заимствований. Именно они, как полагает господин Клягин, являются реальными претендентами на продажу бизнеса. Соответственно, другим результатом кризиса, полагает он, станет усиление тенденции к консолидации российского розничного рынка за счет активизации сделок M&A, в том числе и с участие мировых компаний. «Если сегодня доля десяти крупнейших продовольственных ритейлеров не превышает 10-15% рынка, то в среднесрочный период – за два-три года та же цифра может вырасти в два раза», – прогнозирует Максим Клягин.