Финансы предприятий реального сектора экономики

16 (106) - 2012

Аналитический обзор

ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ*

За январь - ноябрь 2011 г. сальдированный финансовый результат деятельности организаций превысил значения показателя двух предыдущих лет и составил 6 947,6 млрд руб., что на 23,1 % выше, чем за аналогичный период предыдущего года. Однако по итогам III квартала 2011 г. сальдированный финансовый результат сократился на 16,8 % и составил 1 388,5 млрд руб. Ухудшение показателей началось с июля 2011 г., когда сальдированный финансовый результат увеличился всего на 3,8 % по сравнению с соответствующим месяцем предыдущего года. В сентябре было зафиксировано более значимое падение сальдированного финансового результата, который сократился на 63,4 % и составил 214,3 млрд руб. Этому способствовало замедление роста российской экономики на фоне ослабления динамики в экспортно ориентированных секторах, что негативно отразилось на темпах роста их выпуска. Однако в последующие периоды рост возобновился, и сальдированный финансовый результат увеличился в октябре на 37,6 %, в ноябре - на 28,9 %.

Показатель рентабельности продаж за период январь - сентябрь 2011 г. сократился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 0,4 п.п. и составил 10 %, однако докризисное значение еще не достигнуто (в январе - сентябре 2008 г. -13,6 %). В промышленности рентабельность продаж за период январь - сентябрь 2011 г. сократилась по сравнению с докризисным значением (за январь -сентябрь 2008 г.) на 3,1 п.п. и составила 14,2 % (2010 г. - 14,3 %, 2009 г. - 12,7 %). Доля убыточных предприятий в целом по экономике за период январь - ноябрь 2011 г. сократилась на 0,6 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. (доля

* Публикуется по данным Минэкономразвития России о текущей ситуации в экономике Российской Федерации по итогам января 2012 г. URL: http://www. economy. gov. ru/minec/activity/ sections/macro/momtoring/doc20120224_03.

убыточных предприятий по итогам января - ноября 2011 г. - 29,1 %). При этом по сравнению с предыдущим месяцем доля убыточных предприятий уменьшилась на 1,1 п.п. (рис. 1).

Постепенное восстановление и улучшение деятельности предприятий реального сектора отразилось и в динамике рентабельности активов. По итогам января - сентября 2011 г., показатель вырос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 0,4 п.п. и составил 5,5 % (за январь - сентябрь 2009 г. - 3,8 %). Так как данный показатель более точно отражает эффективность производства (в отличие от рентабельности продаж, отражающей величину торговой наценки и во многом зависимой от ценовой конъюнктуры), можно отметить тенденцию к росту эффективности работы предприятий.

Ускоренный рост активов с темпами 30 % в год, наблюдавшийся в период кризиса (в 2007-2008 гг.), замедлился с конца 2008 г. По итогам 2010 г. рост внеоборотных активов составил 12,4 % по сравнению с 2009 г., оборотных активов - 24,3 %, в III квартале 2011 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего - 12,4 и 23,8 % соответственно.

В составе внеоборотных активов после сокращения доли основных средств (с 58,7 % в I квартале 2007 г. до 51,1 % в I квартале 2010 г.) произошла стабилизация показателя, и по итогам III квартала 2011 г. она составила 49,6 %.

Доля производственных запасов в составе оборотных активов перестала последовательно сокращаться с середины 2008 г. и в общем количестве оборотных активов в III квартале 2011 г. составила 6,6 % (в 2009 г. - 6,7 %, в 2008 г. - 7,7 %).

Доля дебиторской задолженности в составе оборотных средств стабилизировалась с марта 2008 г., и по данным за январь - сентябрь 2011 г., ее значение составило 43,8 %. За период январь - ноябрь 2011 г.

Рост в

4,3 раза рост в

Прирост прибыли —д— Прирост физического объема —•— Доля убыточных предприятий Рис. 1. Прирост прибыли предприятий реального сектора экономики в 2007-2011 гг., %

дебиторская задолженность составила 21,8 трлн руб., что на 21,2 % выше уровня за аналогичный период предыдущего года. Просроченная дебиторская задолженность составила в январе - ноябре 1,3 трлн руб., что на 11,4 % выше показателя за аналогичный период предыдущего года. Дебиторская задолженность на протяжении 2009-2010 гг. незначительно превышает кредиторскую, что свидетельствует об отвлечении средств из хозяйственного оборота. В дальнейшем это может привести к необходимости привлечения заемных средств для обеспечения текущей финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

По итогам января-ноября 2011 г., суммарная задолженность организаций составила 43,2 трлн руб., что на 16,9 % выше уровня соответствующего периода предыдущего года (рис. 2). Суммарная просроченная задолженность в январе - ноябре 2011 г. составила 1,4 трлн руб., что на 18,7 % выше уровня за аналогичный период 2010 г.

Кредиторская задолженность, увеличившись за период январь - ноябрь 2011 г. на 16,3 % по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года, составила 20,4 трлн руб., что говорит о восстановлении хозяйственной активности деятельности предприятий. В январе - ноябре 2011 г. просроченная кредиторская задолженность увеличилась на 20,9 % и составила 1 198,7 млрд руб.

В 2011 г. продолжилась тенденция сокращения просроченной задолженности по заработной плате.

По состоянию на 01.02.2012, она составила 1,95 млрд руб., что на 29,7 % ниже показателя за аналогичный период предыдущего года.

Анализ структуры пассивов предприятий показывает, что прирост активов происходил во многом за счет наращивания кредитного портфеля. Однако с наступлением кризиса предприятия уже не в таком объеме использовали заемные средства. Так, если в 2008 г. прирост задолженности по кредитам и займам составил 38 %, то с 2010 г. ее прирост сократился и составил 10,3 %, с января по сентябрь 2011 г. - 16,7 %. Также следует отметить тенденцию роста просроченной задолженности по кредитам и займам в 2009 г. на 82 % (в 2010 г. - 14,9 %).

С апреля 2010 г. наблюдался устойчивый рост объемов кредитования в связи со снижением процентных ставок с 13,8 %, зафиксированных в январе 2010 г., до 8,9 % в октябре, что соответствует докризисному уровню (максимум был зафиксирован в январе 2009 г.). Ужесточение денежно-кредитной политики в начале 2011 г. сказалось на динамике процентных ставок по кредитам. В июне последние выросли до 8,6 %, однако уже в июле они снизились до рекордно низкого уровня - 7,9 % и в августе оставались на этом уровне. Несмотря на продолжение тенденции к ослаблению инфляционного давления, возможно увеличение процентных ставок вследствие резко возросшей неопределенности на мировых финансовых рынках и как следствие сокращения банковской ликвидности,

7х"

45

50 45 40 35 30 25 20

одДЯ

/">-У

т 1,6

Г- 1,4

-- 1,2

- 1

-- 0,8

0,6

IV V VI VII VII IX X XI XII I

IV V VI VII VII IX X XI XII I

IV V VI VII VII IX X XI XII I

IV V VI VII VII IX X XI

2008 2009 2010 2011

I-1 Суммарная задолженность нарастающим итогом

Просроченная задолженность

Рис. 2. Суммарная задолженность предприятий на конец периода, трлн руб.

а также ограничение доступа к международным рынкам капитала.

Высокий уровень заимствований отразился на показателях финансовой устойчивости предприятий. Коэффициент автономии (доля собственных средств в суммарной стоимости активов) за III квартал 2011 г. составил 44,7 % (за аналогичный период 2010 г. - 46 %). Для справки: в 2005-2006 гг. всего по экономике он составлял 49-51,1 %. Лучше всего дела обстоят у предприятий, занятых в электроэнергетике (57,4 % за III квартал 2011 г.), и в отраслях, занятых добычей топливно-энергетических полезных ископаемых (56,2 %). По сектору обрабатывающих производств этот показатель составляет 38,9 %. Наиболее зависимыми от внешних источников финансирования оказались строительство (11,7 %), обработка древесины и производство изделий из дерева (15,1 %), производство транспортных средств и оборудования (21,2 %).

Коэффициент покрытия (текущей ликвидности), характеризующий возможность погасить текущую задолженность за счет ликвидных активов, соответствует норме (200 %) у предприятий, занятых добычей полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических (226 % за III квартал 2011 г.), добычей сырой нефти и нефтяного газа (221,9 %), производством нефтепродуктов (234,2 %), производством цветных металлов (289,7 %), добычей металлических руд (252,1 %), в транспорте и связи (399 %, увеличение на 27,3 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года). При этом в

производстве цветных металлов данный показатель немного ухудшился - снижение на 30,5 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. Наихудшие показатели в III квартале 2011 г. остаются в следующих отраслях: обработка древесины и производство изделий из дерева (140 %), текстильное и швейное производство (144,9 %), производство кожи, изделий из кожи и производство обуви (146,1 %), строительство (131,6 %), производство машин и оборудования (133,2 %), добыча каменного угля, бурого угля и торфа (134,4 %), производство пищевых продуктов включая напитки и табак (147,7 %), производство резиновых и пластмассовых изделий (136,1 %), производство прочих неметаллических минеральных продуктов (141,2 %), производство транспортных средств и оборудования (141 %). Минимальный показатель коэффициента покрытия наблюдался по итогам III квартала 2011 г. в производстве, передаче и распределении пара и горячей воды (тепловой энергии) - 108,4 %.

Спад производства и другие проявления кризиса в разных видах деятельности оказались неравнозначными, и в разных сферах деятельности восстановительные процессы имеют свою специфику (рис. 3).

Ухудшение макроэкономической конъюнктуры в развитых странах в середине 2011 г. оказало негативное влияние на экономику России, в которой формируются тенденции, аналогичные имевшим место в период кризиса в 2008-2009 гг., что может привести к замедлению восстановительных процес-

-О- - Добыча полезных ископаемых

-О— Производство и распределение электроэнергии, газа и воды

Рис. 3. Финансовые результаты основных видов деятельности в 2008-2011 гг (за период с начала года), млрд руб.

сов, особенно в экспортно ориентированных видах деятельности.

Стабилизация конъюнктуры мирового рынка энергоносителей, сохранение высоких экспортных цен на газ позволили быстро восстановиться предприятиям, занятым добычей полезных ископаемых. Уверенный рост прибыли, продолжавшийся на протяжении всего 2010 г. (+51,7 %), сохранился, и за период январь-ноябрь 2011 г., по оперативным данным, финансовый результат составил 1 833,3 млрд руб. (+54,5 % к аналогичному периоду предыдущего года). Увеличению финансового результата способствовал рост цен на нефть, при незначительном росте объемов производства (рост на 1,3 % за 2011 г. по сравнению с предыдущим годом, в январе 2012 г. -рост на 2 %). Для информации: в 2011 г. средняя цена нефти «Юралс» составила 109,4 долл. /барр., что на 39,9 % выше показателя за 2010 г., в январе 2012 г. -109,3 долл. /барр., что на 16,5 % выше показателя за аналогичный период предыдущего года. Средняя цена на нефть сорта Brent в 2011 г. составила 113,1 долл. /баррель, в январе 2012 г. - 111 долл. /барр., что всего на 13,6 % выше уровня за аналогичный период предыдущего года.

У предприятий, занятых добычей каменного угля, бурого угля и торфа, в начале 2011 г. наблюдался резкий рост финансового результата, который, по итогам первого полугодия 2011 г., составил 82,9 млрд руб., увеличившись в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. Однако уже с июля

столь резкий рост стал замедляться. За период январь - ноябрь 2011 г. сальдированный финансовый результат составил 144,2 млрд руб., увеличившись на 77,2 % по отношению к соответствующему периоду предыдущего года. При этом в сентябре 2011 г. сальдированный финансовый результат сократился на 48,9 %, составив всего 3,9 млрд руб. Замедлению роста полученной прибыли способствовало сокращение роста объемов производства. Так, за 2011 г. производство увеличилось всего на 4,3 % против 7 % в 2010 г., в январе 2012 г. - на 7,7 % при росте цен производителей на 23,6 % за 2011 г., в январе 2012 г. цены по отношению к декабрю прошлого года не изменились. Предприятия данной сферы деятельности при росте заработной платы на 19,1 % за период январь - декабрь 2011 г. незначительно увеличили численность работников (за период январь - декабрь 2011 г. прирост численности составил 1 %, в 2010 г. - снижение на 4,2 %, в 2009 г. -снижение на 9,5 %).

Улучшение условий хозяйствования привело к росту рентабельности продаж (к выручке от продаж) с 2009 г., которая по итогам III квартала 2011 г., составила 27,5 %, увеличившись на 6,8 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. Однако предкризисный уровень рентабельности пока не достигнут (в III квартале 2008 г. - 33 %).

Сальдированный финансовый результат предприятий, занятых добычей прочих полезных ископаемых, после резкого роста во II квартале 2011 г. (в

8,6 раз) немного сократился, за период с января по ноябрь показатель увеличился в 2,5 раза и составил 56 млрд руб. В сентябре 2011 г. сальдированный финансовый результат оказался отрицательным и составил - 2,4 млрд руб. Рентабельность продаж (к выручке от продаж) в этой сфере деятельности, по итогам III квартала 2011 г., превысила докризисный уровень и составила 29,1 %, что на 7,7 п.п. выше уровня за аналогичный период предыдущего года (в III квартале 2008 г. - 23,9 %).

Финансовый результат обрабатывающих производств в январе - ноябре 2011 г. составил 1 822,2 млрд руб., что на 22,7 % больше, чем за аналогичный период 2010 г. При этом вследствие неустойчивого внешнеэкономического положения уже с августа наблюдается ухудшение финансовых показателей. Так, в августе сальдированный финансовый результат сократился на 8,6 %, в сентябре -снизился еще на 60 %.

Снижение темпов роста обрабатывающих производств во II - III кварталах 2011 г. (в III квартале 2011 г. - рост на 5,7 %, во II квартале 2011 г. - рост на 5,8 %, в I квартале - 10,6 % по отношению к соответствующему кварталу предыдущего года) было обусловлено в большей степени ослаблением динамики в экспортно ориентированных отраслях. Долговые проблемы Еврозоны вызвали падение производства в большинстве обрабатывающих производств. Однако в целом за 2011 г. объем производства увеличился на 6,5 %, в январе 2012 г. рост продолжился (на 4,8 % по отношению к соответствующему периоду предыдущего года).

В настоящее время практически достигнуты предкризисные уровни загрузки производственных мощностей в обрабатывающей сфере деятельности.

2 200л 2 0001 8001 6001 4001 2001 000800 600 -400 -200 -

0

лЛ.

аИ

Достижение предела интенсивного роста за счет повышения загрузки мощностей сопровождается быстрым импортом зарубежных товаров. Сочетание этих факторов приводит к весьма волатильной динамике выпуска в обрабатывающих производствах.

У предприятий, торгующих товарами на внешних рынках, за период январь - ноябрь 2011 г. финансовый результат увеличился на 39,6 %. Этому способствовало повышение биржевых цен на нефть, цветные и черные металлы, химическую продукцию (рис. 4).

В посткризисный период в производстве нефтепродуктов постепенно стали улучшаться финансовые показатели. По итогам января - ноября 2011 г., финансовый результат составил 709,8 млрд руб., что на 30,5 % выше показателя за аналогичный период предыдущего года. Как и во многих других видах деятельности, с июля 2011 г. наблюдалось сокращение роста сальдированного финансового результата (рост в июле 2011 г. на 6,2 %, в августе -на 7,5 %). В сентябре 2011 г. снижение достигло максимума с начала 2010 г. (сокращение - на 79,7 %). Это связано с изменчивостью мировой конъюнктуры. За 2011 г. производство нефтепродуктов увеличилось на 3,3 п.п. по отношению к предыдущему году, за январь 2012 г. - на 4,7 %.

На предприятиях химического производства после кризиса наблюдается активное улучшение финансовых показателей. Так, по итогам 2010 г. финансовый результат составил 162,8 млрд руб., что на 68,1 % больше, чем в предыдущем году. За период с января по ноябрь 2011 г. сальдированный финансовый результат предприятий данного вида деятельности составил 255,3 млрд руб., увеличившись на 85,5 % по сравнению с аналогичным

Ю-

I

hJL

-200 J

III V VII IX XI | I III V VII IX XI | I III V VII IX XI | I III V VII IX XI

2008 2009 2010 2011

I I Торгуемые товары на внешних рынках ^^ Неторгуемые товары

Рис. 4. Финансовые результаты торгуемых и неторгуемых товаров в 2008-2011 гг. (за период с начала года), млрд руб.

периодом предыдущего года. Однако в сентябре наблюдалось сокращение финансового результата на 17,9 % при последующем росте в октябре в три раза по отношению к октябрю прошлого года. Этому способствовали рост цен производителей (на 10,3 % за 2011 г., в январе 2012 г. - на 0,9 %), а также увеличение объемов производства на 5,2 % за январь - декабрь 2011 г. к соответствующему периоду предыдущего года, в январе 2012 г. - снижение на 3,2 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Предприятия данного вида деятельности в период кризиса вынуждены были сокращать издержки, в частности за счет сокращения численности работников. Данная тенденция продолжилась и в 2010 г. Сокращение численности работников за период январь - декабрь 2011 г. в данном виде деятельности составило 1,9 % при росте заработной платы на 15,3 %. Однако более серьезные проблемы связаны с высокой степенью износа машин и оборудования коммерческих организаций (на конец 2010 г. износ машин и оборудования коммерческих организаций без субъектов малого предпринимательства составил 53,1 %); узким ассортиментом и низким качеством производимой отраслью продукции (товарная номенклатура импортируемой химической и нефтехимической продукции значительно шире поставляемой отечественными производителями по экспорту и представлена, главным образом, продукцией с высокой добавленной стоимостью).

У предприятий, занятых металлургическим производством и производством готовых металлических изделий, сальдированный финансовый результат за период январь - ноябрь 2011 г. составил 390,8 млрд руб., что на 8,1 % ниже уровня, чем за аналогичный период предыдущего года. С июля в данном виде деятельности наблюдается падение финансового результата, который в сентябре сократился на 82,6 % (в июле 2011 г. - на 10,7 %, в августе -на 13,8 %). Ожидается, что в связи с сокращением спроса на экспортно ориентированную продукцию финансовые показатели деятельности предприятий данного вида деятельности будут ухудшаться. Так, по итогам 2011 г., уровень выпуска в металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий увеличился всего на 2,9 % против роста на 12,4 % за аналогичный период предыдущего года, в январе 2012 г. - рост на 5,7 %.

У предприятий, занятых производством цветных металлов, ситуация аналогичная. Финансовый

результат за период январь - ноябрь 2011 г. демонстрирует рост на 1,3 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составляет 245,8 млрд руб. Как и в целом в металлургическом производстве, в июле сальдированный финансовый результат сократился на 1,4 %, в сентябре - снизился на 23,4 %, в октябре - на 28,9 %. Рост объемов производства за период январь - декабрь 2011 г. составил 8,7 % к соответствующему периоду предыдущего года (прирост - на 6,2 % за аналогичный период предыдущего года), в январе 2012 г. - рост на 2 %. Снижение внутренних цен производителей за 2011 г составило 6,4 %, в январе 2012 г. к соответствующему периоду прошлого года - на 5,7 %.

Деятельность организаций, производящих неторгуемые на внешних рынках товары (с исключением электроэнергетики), в большинстве является низкоэффективной. Следует отметить, что, несмотря на достаточно выраженный по сравнению с прошлыми годами рост финансового результата в сферах деятельности, ориентированных на удовлетворение внутреннего инвестиционного спроса, положение этих видов деятельности по-прежнему остается неблагополучным. При этом следует иметь в виду, что часть видов деятельности была низкоэффективной и до кризиса. Финансовый результат, по итогам января - ноября 2011 г., увеличился на 18,7 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Отдельно следует выделить такие сферы деятельности, как:

- производство стройматериалов (прочих неметаллических минеральных продуктов). Финансовый результат предприятий данной сферы деятельности составил за период январь -ноябрь 2011 г. 61,4 млрд руб., увеличившись в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, при этом в марте 2011 г. были получены убытки в размере 1,6 млрд руб. (за январь - март 2010 г. финансовый результат оказался отрицательным и составил 1 млрд руб.). Однако с мая 2011 г. наблюдался рост сальдированного финансового результата, связанный с увеличением объемов производства в летний сезон (в мае 2011 г. - рост в 2,6 раза, в июне - в 4,2 раза, в июле в 2,7 раза). В 2011 г. индекс производства прочих неметаллических продуктов составил 109,3 %, за январь 2012 г. -118,2 %. Показатель рентабельности продаж (к выручке от продаж) в III квартале 2011 г. составил 10,7 %, увеличившись по сравнению

с аналогичным периодом предыдущего года на 3,2 п.п., однако он до сих пор остается гораздо ниже предкризисного уровня (в III квартале

2008 г. - 20,3 %). Одна из причин неэффективности этой сферы деятельности - слабая инвестиционная активность, которая является следствием неопределенности перспектив развития экономики и высоких рисков долгосрочных инвестиций;

- производство транспортных средств и оборудования. В 2010 г. по сравнению с предыдущим годом в данном виде деятельности наблюдался резкий рост объемов производства (на 32,2 %), в 2011г. увеличение составило 24,6 %, в январе 2012 г. - рост на 15,6 %. Это связано с ростом выпуска легковых автомобилей, в том числе за счет роста спроса в рамках расширения программ льготного автокредитования и программы утилизации старых автомобилей. В частности, индекс производства автомобилей, прицепов и полуприцепов за 2011 г. составил 151,8 %. По итогам периода с января по ноябрь

2011 г., сальдированный финансовый результат составил 69,9 млрд руб., что в 9,5 раза выше, чем за аналогичный период прошлого года. Рентабельность продаж почти вернулась на докризисный уровень и составила, по итогам января - сентября 2011 г., 5,7 %, увеличившись на 1,7 п.п. против показателя за аналогичный период предыдущего года (за январь - сентябрь

2009 г. рентабельность продаж составила 0,9 %, за аналогичный период 2008 г. - 4,9 %);

- текстильное и швейное производство (сальдированный финансовый результат в январе -ноябре 2011 г. составил 4,7 млрд руб., увеличившись в 3,5 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года), при росте объемов производства за 2011 г. по отношению к соответствующему периоду предыдущего года на 2,6 % (в январе 2012 г. - падение на 5 %), росте цен производителей на 12,6 % (в январе

2012 г. - снижение на 1,4 %). При этом уровень рентабельности продаж за период с января по сентябрь 2011 г. составил 6,7 %, превысив предкризисный уровень (за период январь - сентябрь 2008 г. - 4,9 %). Следует отметить, что в январе - декабре 2011 г. в данном производстве наблюдалась минимальная среднемесячная заработная плата по сравнению с другими сферами деятельности, и она составила 10 991 руб.

при ее росте на 8,1 % по отношению к соответствующему периоду предыдущего года; - обработка древесины и производство изделий из дерева (уровень рентабельности продаж (к выручке от продаж) за период с января по сентябрь 2011 г. составил 5,7 %, увеличившись на 4,7 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года). В январе - ноябре 2011 г. сальдированный финансовый результат предприятий данного вида деятельности составил 0,1 млрд руб., что на 97 % меньше, чем за аналогичный период предыдущего года. При этом в сентябре наблюдалось существенное падение финансового результата, который оказался также в отрицательной области и составил - 5,9 млрд руб. Однако в октябре финансовый результат вышел из отрицательной области и составил 3 млрд руб. Объем производства в обработке древесины и производстве изделий из дерева за 2011 г. увеличился на 4 % по отношению к предыдущему году (однако его рост был ниже на 7,4 п.п., чем в соответствующем периоде предыдущего года), в январе 2012 г. - сократился на 3,7 % по отношению к аналогичному периоду предыдущего года. Следует отметить, что предприятия данной сферы деятельности демонстрировали устойчивое восстановление с начала 2010 г. Численность работников за период январь - декабрь 2011 г. сократилась на 0,6 % при росте заработной платы на 15,6 %. Существенным фактором риска остается, так же, как и в 2009 г., сильная зависимость отрасли от банковского кредитования (доля собственных средств в пассивах за период январь - сентябрь 2011 г. составила 15,1 % при нормальном ограничении > 50 %). В период кризиса в лучшем положении среди предприятий, занятых выпуском потребительских товаров, находилось производство пищевых продуктов, включая производство напитков и табака. С марта 2011 г. наблюдается неуклонное сокращение финансового результата. Финансовый результат в январе - ноябре 2011 г. составил 132 млрд руб., что на 19,9 % ниже уровня за аналогичный период 2010 г. при минимальном росте объема производства (за 2011 г. - рост на 1 %, в январе 2012 г. -рост на 5,6 %) и незначительном росте цен производителей (за 2011 г. - на 1,8 %, в январе 2012 г. -снижение на 0,4 %).

В производстве и распределении электроэнергии, газа и воды сальдированный финансовый результат, по оперативным данным, за период январь

- ноябрь 2011 г. продемонстрировал рост всего на 0,9 % и составил 325,2 млрд руб. Этому способствовало начавшееся с августа 2011 г. сокращение финансового результата (в августе - снижение на 33,6 % по сравнению с предыдущим месяцем 2011 г.). В сентябре финансовый результат оказался отрицательным и составил 22,8 млрд руб. При минимальном росте численности работников (на 0,2 %) за январь - декабрь 2011 г. прирост заработной платы составил 11,8 %, что ниже, чем в целом по промышленности (13,9 %). Производство выросло в 2011 г. на 0,1 % после небольшого сокращения с начала года, в январе 2012 г. - снижение на 0,2 %. Это может отражать продолжающееся восстановление спроса со стороны предприятий на продукцию данного сектора. При этом рентабельность продаж составила, по итогам января - сентября 2011 г., 6,2 %, сократившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 0,2 п.п. Однако ее показатель превышает предкризисное значение (за период январь - сентябрь 2008 г. - 3,5 %). В данной сфере деятельности наблюдается обратная динамика - в кризисный 2009 г. показатель рентабельности продаж был выше - 6,8 % за январь -сентябрь 2009 г.

Оборот розничной торговли в 2011 г. увеличился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 7,2 %, в январе 2012 г. - на 6,8 %. По итогам января - ноября 2011 г., финансовый результат составил 80,6 млрд руб., что на 23,7 % выше уровня за аналогичный период предыдущего года. В июне 2011 г. сальдированный финансовый результат оказался отрицательным и составил - 5,5 млрд руб.

В строительстве в 2011 г. объем работ по сравнению с предыдущим годом увеличился на 5,1 %, в январе 2012 г. по сравнению с январем 2011 г. - на 11,7 %. В 2011 г. отмечен рост ввода в действие жилых домов на 6,6 % по сравнению с предыдущим годом. Это связано с благоприятными условиями в ипотечном жилищном кредитовании. Так, в сентябре 2011 г. средневзвешенная ставка по ипотечным жилищным кредитам, выданным в рублях с начала года, снизилась до уровня 11,7 %, что является самым низким значением с 2006 г. В 2011 г. в январе -

ноябре, по оперативным данным, финансовый результат составил 84 млрд руб., сократившись на 9,1 %. При этом показатель рентабельности продаж также сократился (на 0,6 п.п.) и за январь - сентябрь

2011 г. составил 3,3 %.

На предприятиях транспорта и связи в связи с увеличением промышленного производства, произошел рост объема работ и финансовых результатов. По итогам января - ноября 2011 г., сальдированный финансовый результат составил 773,3 млрд руб., увеличившись на 11,2 %.

В сентябре и ноябре 2011 г., а также в январе

2012 г. по сравнению с предыдущим месяцем наблюдалось снижение коммерческого грузооборота транспорта (на 4, 2,5 и 1,8 % соответственно), в том числе грузооборота железнодорожного транспорта - на 4,6 и 1 %, и увеличение на 1,5 %. Этому соответствуют данные о сокращении сырьевых производств, ориентированных как на экспорт, так и на промежуточный внутренний спрос. В целом за 2011 г. грузооборот транспорта увеличился на 5 %, в январе 2012 г. - на 8,8 %.

Рост объемов погрузки на железнодорожном транспорте, по итогам 2011 г., составил 3 %, в январе 2012 г. - на 4,7 %. Финансовый результат при этом в январе - ноябре 2011 г. составил 123,1 млрд руб., что на 26,7 % меньше, чем за аналогичный период 2010 г. Это было обусловлено падением прибыли в ноябре 2011 г. на 89,3 %.

В целом на основе анализа динамики производственных и финансовых процессов можно говорить о замедлении восстановительных процессов в экономике, особенно в экспортно ориентированных отраслях. Практически все сферы деятельности постепенно наращивают объемы производства, тем самым, улучшая свои финансовые результаты по сравнению с предыдущим годом, чему также способствует и рост цен. В большинстве видов деятельности объем производства вышел на предкризисный уровень. В выгодном положении по сравнению с другими секторами находятся виды деятельности, ориентированные на экспорт своей продукции, и виды деятельности, нацеленные на удовлетворение внутреннего спроса и имеющие постоянный спрос на производимую продукцию.

ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА

проблемы и решения ' 51