Фондовый рынок

Фондовый рынок

В Москве котируют, на Урале торгуют

Рекордный объем продаж ценных бумаг на биржевом фондовом рынке был
       зафиксирован на прошедшей неделе — более 8 тыс. штук, при этом объем
       заключенных сделок по сравнению с прошлой неделей утроился и превысил отметку
       8 млн руб. Главной причиной резкого оживления биржевого рынка стал успех
       первых биржевых аукционов, где объектом торговли были акции приватизируемых
предприятий.
       
На прошедшей неделе ситуация на рынке ценных бумаг впервые развивалась
       вопреки привычному сценарию — торги свободными финансовыми ресурсами в ходе
       сразу нескольких биржевых сессий отошли далеко на задний план, уступив ценным
       бумагам как по объемам заключенных сделок, так и по накалу аукционной
       торговли. Резко изменилось и соотношение в объемах заключенных сделок между
       Москвой и регионами.
       На московских фондовых биржах брокеры увлеченно спекулировали заведомо
       ограниченным кругом ценных бумаг. Руководители фондовых бирж проводили немало
       времени на совещаниях и семинарах, а также в поиске новых эмитентов для
       привлечения в листинг. Сказанное о Москве в равной мере можно отнести и к
       Санкт-Петербургской фондовой бирже. Число заключенных сделок по ценным
       бумагам (не считая ваучеров) на пяти торгующих акциями московских биржах и на
       двух санкт-петербургских даже не вышло из десятка, в Москве исключительным
       объектом сделок были акции Мосбизнесбанка и РИНАКО. Зато торговля этими
       акциями создавала картину почти настоящего фондового рынка. Разброс в
       котировках этих акций к концу недели сузился до 5-7% — цифра просто
       ничтожная для обычных для российского рынка двукратных превышений цен
       предложения над ценами спроса.
       Объемы продаж на московском биржевом и внебиржевом рынках — 800-1000 акций в
       неделю — могут быть вполне достаточным основанием для утверждений о
       ликвидности рынка акций РИНАКО и Мосбизнесбанка. Котировки этих акций
       ежедневно улучшались специалистами, при этом курс акций РИНАКО впервые с мая
       месяца на биржевом рынке превысил отметку 600 руб., составив 610 руб. по
       итогам торгов в фондовом отделе РТСБ в пятницу. Снижение разброса, увеличение
       числа котирующих дилеров и постоянное расширение объемов торговли позволяют
       предположить, что ликвидность этих акций сохранится по крайней мере в
       ближайшее время, а их курс будет продолжать демонстрировать тенденцию к
       росту, оставаясь при этом чрезвычайно подверженным спекулятивной игре.
       Последнее утверждение, впрочем, гораздо меньше касается Мосбизнесбанка. Курс
       его акций уверенно "охраняется" фондовым отделом банка, гарантирующим уже на
       протяжении двух месяцев твердые цены скупки и продажи своих фондов, пусть и
       менее конкурентоспособные по сравнению с текущими котировками спекулянтов —
       цены скупки и продажи, установленные банком, составляют 1300 и 1700 руб., а
       цены на биржевом рынке по состоянию на пятницу — 1485 и 1670 руб.
       соответственно.
       Совершенно по иному сценарию разворачивались события на этой неделе на
       крупных региональных биржах. И если некоторое оживление торговли на фондовых
       биржах в Новосибирске и Нижнем Новгороде не сопровождалось здесь никакими
       качественными сдвигами, то торги на Урале стали настоящим бенефисом местных
       участников рынка ценных бумаг. "Большой четверг" на фондовых биржах
       Екатеринбурга и Челябинска действительно выделяется из рутины обычных
       сегодняшних торгов — в течение одного дня на двух биржах было реализовано
       почти 7 тыс. ценных бумаг. Для сравнения: этот показатель равен общему объему
       продаж ценных бумаг за три летних месяца в девяти биржевых фондовых залах
       России. Эксперты Ъ выделяют две главные причины такого бума.
       Первая из них состоит в продуманной политика поведения на рынке ценных бумаг,
       проводимая местными фондами имущества. Областные фонды имущества
       Екатеринбурга и Челябинска являются учредителями соответственно
       Екатеринбургской и Южноуральской фондовых бирж, а директора фондов входят в
       Совет директоров бирж. Их руководители изначально сориентировались на
       фондовые биржи как на основной инструмент проведения открытых аукционов по
       продаже передаваемых в распоряжение фондов пакетов акций приватизируемых
       предприятий. Для того, чтобы выставляемые на аукцион пакеты не "залеживались"
       в прайс-листах, брокерские конторы подвергаются активной "обработке" со
       стороны фондов имущества. Тема акционирования не сходит со страниц местной
       печати и уже сейчас областные фонды выпускают свои собственные бюллетени,
       содержащие информацию о правилах аккредитации посредников и типовые планы
       приватизации (сокращенный эквивалент проспектов эмиссии для приватизируемых
       предприятий).
       Пробный шар был брошен три недели назад Южноуральской фондовой биржей — она
       предложила брокерам опционы на продажу акций АО "Урал Трак" (бывший
       челябинский тракторный завод). На этой неделе по сравнению с началом месяца
       премия по этим опционам возросла в 20 (!) раз и уже вдвое превышает номинал
       акции. Кроме того, "Большой четверг" стал первой попыткой продажи "живых"
       акций приватизируемых предприятий. В Екатеринбурге брокерам были предложены
       фонды АО "Трест Уралтрансспецстрой". Пакет из 100 акций оказался предметом
       ожесточенного аукциона, победитель заплатил на 86% больше номинальной цены. В
       Челябинске в порядке эксперимента были избраны акции АО "Торговый центр" —
       их было продано 3359 штук. Кроме того, реализовано 4 опциона на продажу 480
       акций центра.
       Успех этих попыток несомненен — как по объему продаж, так и по объему
       вырученных средств. Эксперты Ъ отмечают, что в обоих случаях предметом торгов
       были акции средних по размеру и величине уставного капитала предприятий (35
       млн руб. составляет уставный капитал "Уралтрансспецстроя", на 3 млн руб.
       больше — "Торгового центра"). Оба предприятия являются рентабельными: к
       примеру, балансовая прибыль "Уралтрансспецстроя" за первое полугодие 1992 г.
       составила 69% к уставному капиталу. Интересно, что руководители обеих
       фондовых бирж изъявляют намерение не ограничиваться продажей пакетов акций
       через аукцион, а сохранить их в постоянном списке своих торгов. Это, по их
       мнению, будет способствовать формированию сети биржевых специалистов по
       акциям приватизируемых предприятий из числа собственных брокерских контор.
       Второй причиной "Большого четверга" стал неожиданный успех арбитражных
       сделок. Впервые на региональном биржевом рынке отмечены столь крупные сделки
       по акциям "пришлых" эмитентов, причем разрывы по сравнению, например, с
       московской конъюнктурой весьма масштабны. В то время как на московском рынке
       котировки акций НИПЕК не поднимаются выше номинала, в Челябинске были
       совершены три сделки по акциям НИПЕК (всего 100 акций), с поражающим
       воображение курсом в 2 тыс. руб. за акцию.
       Изыскания Ъ позволяют утверждать, что в основе этой сделки лежит, безусловно,
       наигранная спекуляция. Продавец — брокерская фирма ЧИП — действительно
       продала акции сторонней брокерской конторе. Однако мотивом для покупки стало
       желание контрагента ЧИПа установить высокую котировку акций НИПЕК на биржевом
       рынке Челябинска и на волне ожидаемого спровоцированного роста курса сбыть
       собственные акции НИПЕК по поднявшейся цене. Не менее интересной была и
       вторая сделка, заключенная фирмой ЧИП — ей было продано 2180 акций АО
       "Пермавиа" по курсу 1 тыс. руб. - это в четыре раза выше номинала и на 135
       руб. больше единой продажной цены 4-го выпуска акций "Пермавиа". Как
       настаивают эксперты фирмы ЧИП, сегодня в Челябинске 1 тыс. руб. — это
       "вполне разумный курс" для акций "Пермавиа". По их мнению, в Челябинске нет
       ни одного акционерного общества со столь привлекательной динамикой
       квартальных дивидендов и одновременно — со столь высокой надежностью акций.
       Это обстоятельство создает вакуум "качественных" ценных бумаг на челябинском
       рынке, что позволяет значительно поднимать курс таких фондов, как акции
       "Пермавиа".
       Эксперты Ъ отмечают в этой связи, что арбитражные сделки пока, судя по всему,
       возможны только с теми акциями, которые уже зарекомендовали себя на рынке.
       При этом принципиальное значение имеет рекламная политика эмитента и его
       стратегия по выплате дивидендов. В то же время, арбитражная торговля требует
       значительных расходов на обслуживание региональных представительств или
       агентов и оправдывается только при больших объемах торговли.
       
       СЕРГЕЙ Ъ-СКАТЕРЩИКОВ