Методика оценки рисков проектов вертикально-интегрированной нефтяной компании в разрезе сегментов «Upstream» и «Downstream»

Методика оценки рисков проектов вертикально-интегрированной нефтяной компании в разрезе сегментов «Upstream» и «Downstream». Methods of risk assessment projects of vertically integrated oil companies in the segments Upstream and Downstream.

Мезенцева Вероника Сергеевна Mezentsevа Veronika Sergeevna

магистрант

кафедра экономики и управления на предприятии нефтяной и газовой промышленности, Уфимский государственный нефтяной технический университет Российская Федерация, Республика Башкортостан,

Уфа, ул. Космонавтов, 1; e-mail:veronikam522@mail.ru Бирюкова Вера Витальевна Birukova Vera Vitalyevna кандидат экономических наук, доцент кафедры «Экономика и управление на

предприятии нефтяной и газовой промышленности» Уфимский государственный нефтяной технический университет Российская Федерация, Республика Башкортостан,

Уфа, ул. Космонавтов, 1; e-mail:v.birukova@yandex.ru Тасмуханова Альфия Ерсаиновна Tasmuhanova Alfiya Ersainovna кандидат экономических наук, доцент кафедры «Экономика и управление на

предприятии нефтяной и газовой промышленности» Уфимский государственный нефтяной технический университет Российская Федерация, Республика Башкортостан,

Уфа, ул. Космонавтов, 1; e-mail: AEtasm@mail. ru

Аннотация. В данной статье рассматриваются вопросы учета рисков, имеющих негативное воздействие при реализации проектов вертикально-интегрированных нефтяных компаний (ВИНК). Авторами приводится анализ особенностей возникновения рисков в разрезе сегментов ВИНК.

Abstract. This article discusses the issues of taking risks having a negative impact in the implementation of projects of vertically integrated oil companies. The authors analyses the characteristics of risk in segments of a vertically integrated oil company

Ключевые слова. Риск, оценка, проект, вертикально-интегрированная нефтяная компания, повышение эффективности.

Key words. The risk assessment project, a vertically integrated oil company with efficiency.

Стратегические проекты НГК являются крупномасштабными, со значительным объёмом инвестиций на начальных стадиях реализации проекта и длительным сроком реализации. Средний срок жизни проекта в нефтегазовой отрасли 25-35 лет, что обусловлено геологическими, технологическими и проектными особенностями разработки месторождений. В этой связи высокое значение имеет обоснованная, тщательная оценка проекта с учетом рисков его реализации.

Основной организационной формой деятельности предприятий в нефтяном комплексе являются вертикально-интегрированные нефтяные компании (ВИНК), которые функционируют в двух бизнес-сегментах upstream и downstream. Каждый из бизнес-сегментов обладает своей спецификой и требует большой объем инвестиций для своего развития. В связи с этим осложняется процесс принятия решения ВИНК в области инвестиций, и учета рисков связанных с ними:

- высокая зависимость параметров проектов от природно-климатических и геологических условий;

- высокая изменчивость во времени природных факторов;

- вероятностный характер большинства технико-экономических показателей разработки нефтяных и газовых месторождений;

- длинный жизненный цикл реализации нефтяных и газовых проектов;

- высокая капиталоемкость нефтедобычи, необходимость осуществления крупных инвестиций, длительный период возмещения начального капитала.

Специфичность отраслевых рисков нефтегазовых проектов выражается в следующем:

- риск неоткрытия месторождения;

риск неопределенности геолого-промысловых характеристик объекта разработки (объема геологических запасов, динамики добычи углеводородов и т. д.);

- риск, связанный с завершением проекта;

- риск неопределенности рынка сбыта нефти, газа, нефтепродуктов;

-риск, вызванный повышенной вероятностью возникновения форс-мажорных ситуаций.

В связи с этим важно провести типологию рисков, связанных со спецификой функционирования бизнес-сегментов. В таблице 1 представлена классификация внутренних и внешних рисков вертикально-интегрированной нефтяной компании в разрезе сегментов «добыча» (upstream) и «переработка и сбыт» (downstream).

Предложенный подход к систематизации риской в нефтегазовой отрасли, по нашему мнению, способствует процессу идентификации потенциальных рисков при реализации проекта в зависимости от места его реализации, а также дальнейшей качественной и количественной оценке влияния рисков на экономическую эффективность проекта.

Для исследования проблемы влияния рисковых факторов на эффективность реализации проекта, необходимо отметить, что риски делятся на два вида: количественный и качественный. Ключевая задача при проведении качественного анализа заключается в определении факторов риска, то есть установить потенциальные неблагоприятные области, способные оказать влияние на планируемую деятельность бизнес-сегмента. Для облегчения процесса качественного анализа используют различные системы классификации рисков. Рекомендуемый нами подход к классификации приведен ниже (табл.1).

Цепочка создания стоимости ВИНК представленная на рисунке 1.

С целью выявления особенностей проявления рисковых факторов, присущих инвестиционным проектам в нефтегазовой промышленности обобщены и проанализированы возможные риски в зависимости от стадии освоения нефтегазового актива.

Таблица 1 - Классификация ключевых рисков сегментов «Upstream» и

«Downstream»

Upstream-сегмент Downstream -сегмент

Риск пожаров, наводнений, землетрясений; Риск осложнения работ из-за неблагоприятных климатических условий. Форс -мажорный риск Внешние Форс-мажорный риск Риск пожаров, наводнений, землетрясений.

Конкуренция на право получения лицензий на доступ к новым месторождениям; Риск роста спроса на альтернативные ресурсы. Конкурентный риск Конкурентный риск Конкуренция на рынках сбыта нефти и нефтепродуктов;; Риск роста спроса на альтернативные ресурсы.

Риск изменения валютных курсов и темпов инфляции. Валютный риск Валютный риск Риск изменения валютных курсов и темпов инфляции.

Риск неверного определения величины запасов. Геологический риск Правовой риск Риски, связанные с изменением судебной практики; Риск изменения налогового, таможенного законодательства.

Риски, связанные с изменением судебной практики; Риск изменения налогового, таможенного и лицензионного законодательства. Правовой риск Налоговый риск Риск изменения экспортных пошлин, акцизов.

Риск изменения НДПИ; Риски по трансфертному ценообразованию. Налоговый риск Кредитно-банковский риск Риск повышения учетной банковской ставки, ужесточения сроков возврата кредита и выплаты процентов.

Риск повышения учетной банковской ставки, ужесточения сроков возврата кредита и выплаты процентов. Кредитно-банковский риск Маркетинговый риск Риск изменения цен на нефтепродукты; Риск непродуманной работы сбытовой сети.

Риск изменения цен на нефть, газ, конденсат. Маркетинговый риск

Риск увеличения себестоимости работ; Риск превышения фактических капитальных затрат относительно первоначально запланированного уровня; Риск невыполнения планов по добыче. Финансовый риск Внутренние Финансовый риск Риск неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств и иных видов невыполнения обязательств инвесторами, поставщиками и другими деловыми партнерами; Риск задержки ввода в эксплуатацию.

Риск нехватки квалифицированного персонала; Риск ошибки в расчете дебита месторождения; Риск отказа или поломки оборудования. Производственно- технологический риск Производственно- технологический риск Риск строительства установок переработки сырья с низкими качественными характеристиками; Риски в логистике.

Риски, связанные с нанесением Экологический Экологический Риски, связанные с нанесением

вреда окружающей среде из-за риск риск вреда окружающей среде из-за

сжигания попутного газа и сжигания попутного газа и

аварий, выбросов в атмосферу и аварий, выбросов в атмосферу и

воду. воду.

1

Геологоразв едочные работы и освоение выявленного месторождения нефти

Добыча нефти и газа

Нефтепереработка

Сбыт продуктов переработки

«Upstream»

J

т

«Downstream»

Рисунок 1 -Цепочка создания стоимости ВИНК

По результатам проведенного анализа была составлена диаграмма (рис. 2), демонстрирующая степень влияния негативных (рисковых) факторов на деятельность предприятий в сфере геологоразведки, добычи, переработки и сбыта.

Рисунок 2 - Диаграмма проявления рисковых факторов в различных сферах деятельности по освоению нефтяного актива

Выявленные зависимости свидетельствую то том, что существуют определенные отличия в проявлениях рисковых факторов в процессе реализации

инвестиционных проектов. Так, например, на геологоразведочной стадии освоения нефтегазового актива (объекта) наибольшее влияние оказывают финансовые и правовые факторы. В тоже время, влияние правовых на стадии сбыта продуктов нефтегазопереработки уменьшается, уступая место производственным.

Помимо различий, есть группа факторов, характерная для всех сфер деятельности. К ней относятся финансовые и маркетинговые факторы, оказывающие большое влияние на успешность реализации проекта. Крайне важным становится изучение существующих методов оценки риска нефтегазодобывающих предприятий и выработки наиболее приемлемых подходов для учета всей многоаспектности их функционирования. Методика оценки рисков включает в себя три основные группы, представленные на рисунке 3.

Рисунок 3 - Методы оценки рисков инвестиционных проектов

Методы, основанные на экспертной оценке, носят субъективный характер, но учитываю набранный специфический опыт экспертов. Статистические и вероятностные методы оценки рисковых факторов группы аналитических методов основываются на исследовании статистики потерь, которые возникают в специфичных направления производственной деятельности, определении частоты

появления определенных уровней потерь и прогнозировании вероятности потерь. Вероятностные методы предполагают применение на математические подходы, наибольшее распространение в них получило имитационное моделирование, которое является одним из мощнейших методов экономического анализа.

Методы корректировки ставки дисконтирования. В экономическом смысле в роли ставки дисконтирования выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования. Методы оценки каждой категории рисков нефтегазодобывающего предприятия отличаются друг от друга в каждом случае и в зависимости от бизнес- процесса НК. В таблице 2продемонстрирована матрица, в которой каждому бизнес - процессу рекомендованы определенные методы оценки рисков.

Таблица 2 - Матрица оценки рисков ВИНК по бизнес-сегментам (составлено

авторами)

Бизнес - сегмент Приоритетные виды рисов Метод

геологораз-ведка и освоение финансовые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»; метод построения «дерева решений»; имитационное моделирование; метод чувствительности; метод сценариев; метод корректировки нормы дисконта; метод эквивалентов.

налоговые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»;

правовые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»;

добыча углеводородного сырья финансовые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»; метод построения «дерева решений»; имитационное моделирование; метод чувствительности; метод сценариев; метод корректировки нормы дисконта; метод эквивалентов.

0 производственные рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»; метод построения «дерева решений»; метод чувствительности;

£ СЛ маркетинговые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»; имитационное моделирование; метод чувствительности; метод сценариев;

нефтегазопе-реработка и нефтегазохимия финансовые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»; метод построения «дерева решений»; имитационное моделирование; метод чувствительности; метод сценариев; метод корректировки нормы дисконта; метод эквивалентов.

производственные рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»; метод построения «дерева решений»; метод чувствительности;

налоговые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»;

правовые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»;

а 03 £ СЛ Й £ сбыт товарной нефти, газа и продуктов их переработки финансовые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»; метод построения «дерева решений»; имитационное моделирование; метод чувствительности; метод сценариев; метод корректировки нормы дисконта; метод эквивалентов.

производственные рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»; метод построения «дерева решений»; метод чувствительности;

•8 маркетинговые рейтинговый метод; метод Дельфи; метод «мозгового штурма»;

имитационное моделирование; метод чувствительности; метод сценариев;

Важным моментом в рассмотренных выше методах является использование в

расчетах точных цифровых данных. Однако, в настоящее время при оценке эффективности ИП в нефтегазовой отрасли, с целью повышения достоверности проводимой оценки, помимо таких рисковых факторов как производственные, маркетинговые, финансовые необходимо учитывать и такие как геологические, экологические, техногенные и страновые. Их главной особенностью является то, что они, в зачастую, не имеют точных числовых характеристик. Это вызывает большие затруднения их количественного учета при оценке инвестиционного проекта. Необходимо выделить методы, перевода качественные показатели в количественные.

В связи с этим, в таблице 3 предлагаются методики оценки рисков, независимо от его приоритета в бизнес - процессе.

Таблица 3 - Матрица «Вид риска-метод оценки»

Вид риска Методы оценки

Методы экспертных оценок Аналитические методы Методы корректировк и

рейтинговый метод метод Дельфи метод «мозгового штурма» метод построения «дерева решений» имитационное моделирование метод чувствительности метод сценариев метод корректировки нормы дисконта метод эквивалентов

Налоговые + + + +

Финансовые + + + + + + + + +

Геологические + + + + + + +

Строительные + + + +

Правовые + + +

Экологические + + +

Природные + + +

Техногенные + + +

Производственные + + + + +

Маркетинговые + + + + + +

Страновые + + +

Подводя итог, следует отметить, что основной сложностью при оценке рисков разработки месторождений является то, что в современных условиях развитие

нефтегазовых предприятий характеризуется высоким уровнем интеграции и взаимосвязи с другими отраслями промышленности. Кроме того, в современном мире имеет место высокий уровень глобализации, и развитие крупной организации так или иначе зависит от обстановки в стране и мире.

Проведенная в данной статье систематизация рисков специфических для сегментов «Upstream» и «Downstream» и анализ их влияния, позволил сделать следующие выводы:

-риски ВИНК необходимо рассматривать не только в зависимости от среды их возникновения (внешней и внутренней), но и от бизнес-сегмента, а также глубины воздействия в процессе реализации инвестиционных проектов;

- необходимым этапом процесса принятия инвестиционного решения является процедура оценки рисков, учитывающая отраслевую специфику проектов, которая в настоящее время вызывает наибольшие трудности при практическом использовании.

Библиографический список

1. Бирюкова В.В. Повышение эффективности деятельности вертикально-интегрированных нефтяных компаний на основе модели сбалансированного развития: монография - Уфа: УГНТУ. - 2015. - 190 с.

2. Бирюкова В.В. Маркетинг: учебное пособие - Уфа: УГНТУ. - 2010. - 181 с.

3. Бирюкова В.В.Стратегическое управление устойчивым развитием нефтяной компании // Вестник Сибирской государственной автомобильно-дорожной академии. - 2014. - № 5 (39). - С. 105-112.

4. Буренина И.В., Бирюкова В.В., Евтушенко Е.В., Котов Д.В., Абуталипова Е.М., Авренюк А.Н. Программа повышения эффективности нефтегазодобывающего производства // Нефтяное хозяйство. - 2017. - № 2. -С. 13-17.

5. Болдырев Е.С., Буренина И.В., Захарова И.М. Учет рисков при оценке инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли // Интернет-журнал Науковедение. - 2016. - Т. 8. - № 1 (32). - С. 43.

6. Нургалеева К.Р., Тасмуханова А.Е., Захарова И.М.Классификация рисков инвестиционных проектов нефтеперерабатывающих производств // Экономика: вчера, сегодня, завтра. - 2016. - № 7. - С. 154-169.

7. Зубарева В.Д., Саркисов А.С., Андреев А.Ф. Инвестиционные нефтегазовые

проекты: эффективность и риски. - М.: Недра - 2010. - 259 с.

8. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности (теория ожидаемого эффекта). - М.: Наука - 2012. -160 с.