Минфин доверяет только Москве

Внешние заимствования для региональных бюджетов, разрешенные с 2014 года, окажутся по-прежнему недоступными для всех субъектов, кроме Москвы. Минфин предлагает закрыть дискуссию о доступе регионов к международному финансовому рынку, тянущуюся с мая 2013 года, последним ограничением: их рейтинг не должен быть ниже, чем у страны.

Минфин подготовил проект постановления правительства «О требованиях к минимальному уровню кредитных рейтингов субъектов РФ». Документ разрешает регионам внешние заимствования только в том случае, если их рейтинг окажется не ниже российского. Эту оценку должны будут подтвердить как минимум два из трех международных рейтинговых агентств — Fitch, Moody’s или Standard & Poor’s. Сейчас РФ имеет долгосрочный рейтинг по шкале Standard & Poor’s на уровне BBB/A-2, по шкале Moody’s — на уровне Baa1, Fitch — на уровне ВВВ.

Как следует из разъяснений Минфина, требование по рейтингу фактически закрывает доступ к международному финансовому рынку всем регионам, кроме Москвы. Речь идет как о прямых займах в иностранных банках, так и о размещении ценных бумаг в иностранной валюте.

До кризиса 1998 года многие регионы пытались продавать свои облигации за границей. Формальных ограничений тогда было немного. В результате, по данным Минфина, к началу 2000 года региональный внешний долг достиг $2,43 млрд (1,4% ВВП). Признав этот уровень опасным, 8 августа 2000 года правительство ввело мораторий на региональные внешние займы. При помощи федерального бюджета долги по ним к началу 2013 году были погашены практически полностью. Мораторий формально действовал до 1 января 2011 года, но в реальности не отменен до сих пор. Занимать за границей было разрешено лишь Москве. Город за это время разместил два займа: в 2004 году на €374 млн и в 2006 году на €407 млн. Заем 2004 года уже погашен в 2011 году. Заем 2006 года планируется погасить в 2016 году.

Остальным регионам доступ к внешним займам правительством формально обещан с 2014 года. Общие правила были установлены поправками к Бюджетному кодексу в мае 2013 года. Этому предшествовали неоднократные заявления губернаторов о нехватке средств в региональных бюджетах на выполнение майских указов президента. Недостаточность поддержки из федерального бюджета не раз обсуждалась с президентом Владимиром Путиным (см. “Ъ” от 29 марта).

В соответствии со ст. 104 и ст. 104.1 Бюджетного кодекса, принятыми в мае 2013 года, многие регионы могли бы начать занимать уже в предстоящем бюджетном цикле, в 2014 году. Правила, утвержденные кодексом, ограничивают возможность заимствований только для тех регионов, у которых трансферты из федерального бюджета превышают 5% их собственных доходов. Разумеется, регионам вменено в обязанность согласовывать сроки займов с Минфином.

Единственный неопределенный параметр в Бюджетном кодексе — кредитный рейтинг заемщика. Определение его необходимого уровня оставлено на усмотрение правительства РФ. Как следует из проекта, подготовленного Минфином, в 2014 году он решил закрыть путь к валюте практически всем «в целях недопущения повторения ситуации прошлых лет и учитывая отсутствие у субъектов РФ должного опыта проведения разумной долговой политики». На более долгосрочную перспективу у регионов два пути: или добиваться, чтобы рейтинговые агентства признали их риски на уровне федеративных, или договариваться с Минфином о снижении порога для займов.