Инфраструктурные накопления

Прошедшее размещение инфраструктурных облигаций рекордного срока обращения стало, по сути, корпоративным событием для РЖД, привлекшим 25 млрд руб. на 30 лет, и ВЭБа, разместившего соответствующий объем пенсионных накоплений. На вторичном облигационном рынке эта сделка никак не отразится, уверены эксперты.

1 / 4

Вчера ВЭБ, выполняющий функции государственной управляющей компании средствами пенсионных накоплений "молчунов", приобрел на эти средства выпуск 30-летних инфраструктурных облигаций РЖД объемом 25 млрд руб. Ранее в ВЭБе уже сообщали, что выкуп инфраструктурных облигаций входит в планы госкомпании по инвестированию средств пенсионных накоплений в первом полугодии (см. "Ъ" от 6 мая). В целом в этом году ВЭБ сможет приобрести до 100% выпусков облигаций РЖД (объемом до 100 млрд руб.), ФСК ЕЭС такого же объема, АИЖК, "Оборонпрома" и "Роснано" — на общую сумму свыше 240 млрд руб.

Размещение облигаций со сроком до погашения 30 лет является рекордом российского рынка долгового капитала среди корпоративных займов, отмечается в материалах ВЭБа. Первый и последний заем такой длины был размещен в 2006 году Минфином. "Сейчас на рынке находится выпуск ОФЗ общим объемом 117 млрд руб. со сроком погашения в 2036 году",— поясняет начальник отдела анализа долговых рынков ФГ БКС Леонид Игнатьев.

Прошедшее размещение интересно прежде всего РЖД, привлекшей длинные деньги, и ВЭБу, разместившему накопления "молчунов". "Выпуск инфраструктурных облигаций ОАО РЖД — это новый механизм финансирования долгосрочных проектов, которые невозможно реализовать за счет традиционных рыночных заемных средств",— заявил вчера старший вице-президент РЖД Вадим Михайлов. "Доходность привязана к инфляции, что позволит обеспечить сохранность накоплений граждан",— подчеркивает директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. Ставка первого купона облигаций РЖД, установленная по результатам бук-билдинга, составила 8,2% годовых, последующие купоны зависят от индекса потребительских цен и будут рассчитываться как уровень инфляции за год плюс 1% годовых.

По словам участников пенсионного рынка, именно направление пенсионных денег на развитие инфраструктуры и было условием сохранения накопительной части пенсии. Правительство давно обсуждало необходимость "расширения возможностей по инвестированию" средств пенсионных накоплений, подразумевая под этим приобретение инфраструктурных облигаций. Впрочем, в фондах не вполне однозначно оценивают инвестиции в инфраструктуру. "В целом это позитивный инструмент,— подчеркивает президент НПФ "ЛУКОЙЛ-Гарант" Сергей Эрлик.— Но уровень доходности должен быть повыше: инфляция плюс, как минимум, 3%".

Для вторичного облигационного рынка прошедшее размещение не будет иметь большого значения, считают участники рынка. "Подобного рода облигации не имеют рыночного позиционирования, это закрытый инструмент",— говорит господин Игнатьев. "В принципе инфляционно-привязанные облигации — это интересно, однако инфляция плюс 1% — недостаточно высокая ставка для выпуска сроком погашения через 30 лет",— уверен начальник управления торговли на долговом рынке брокерской компании "Регион" Александр Никонов. По его мнению, рынку вряд ли будет интересен инструмент с подобным уровнем доходности. "Инфраструктурные облигации не имеют заметной ликвидности на вторичных торгах, это инструмент именно для размещения средств пенсионных накоплений",— соглашается аналитик Райффайзенбанка по рынку облигаций Денис Порывай.