ВЭБ не может разъехаться с трактором

Как стало известно „Ъ”, ВЭБу не удалось избавиться от одного из крупнейших проблемных активов — концерна «Тракторные заводы» (КТЗ) с общим долгом около $2 млрд. Сделка по продаже КТЗ Уралвагонзаводу (УВЗ) зашла в тупик. Теперь ВЭБ планирует сохранить гражданский дивизион КТЗ под управлением прежних собственников Михаила Болотина и Альберта Бакова, а УВЗ достанется лишь военная часть КТЗ.

План продажи КТЗ государственному Уралвагонзаводу, который наблюдательный совет ВЭБа согласовал в мае, «не может быть реализован», рассказали „Ъ” несколько источников на рынке. По их словам, банк, который получил 100% акций концерна в 2010 году в обмен на кредит в 15 млрд руб., «не может разорвать опцион на обратный выкуп акций» с бывшими собственниками КТЗ Михаилом Болотиным и Альбертом Баковым. Расторжение опциона (должен быть реализован в 2017 году после возврата средств) «планировалось в качестве первого шага» для продажи КТЗ, поясняют собеседники „Ъ”.

Единственной возможностью для ВЭБа разорвать опцион в одностороннем порядке было объявление дефолта КТЗ синдикатом банков (его возглавляет Сбербанк), которому компания должна более 35 млрд руб. (см. „Ъ” от 9 июля). Еще в первом полугодии КТЗ должен был выплатить 16,6 млрд руб. основного долга (по неофициальным данным, на конец 2012 года составлял 59,5 млрд руб.) и процентов, но не сделал этого. «Если бы синдикат потребовал объявить дефолт, то, скорее всего, это мог бы сделать и ВЭБ, что привело бы к разрыву опциона»,— поясняет один из собеседников „Ъ”. Но синдикат не может объявить дефолт, поскольку решение об этом принимается единогласно, а «бывшие акционеры КТЗ или структуры, близкие к ним, выкупили часть долга у нескольких участников синдиката».

Источники „Ъ” не знают, у кого именно куплены долги. Но говорят, что сейчас в синдикате остались лишь российские банки, а иностранные «давно вышли, понимая высокий риск долга». ВЭБ также не может поменять менеджмент КТЗ (концерн возглавляет Михаил Болотин), поскольку его сохранение было одним из условий кредита.

В мае наблюдательный совет ВЭБа согласовал план по урегулированию задолженности КТЗ. Он предусматривал конвертацию долга концерна перед ВЭБом в капитал Machinery & Industrial Group N.V., которая владеет 100% акций КТЗ. Затем предполагалось внести эту компанию в капитал УВЗ в обмен на акции допэмиссии в пользу ВЭБа.

«Сложилась патовая ситуация»,— говорят собеседники „Ъ”. Теперь в качестве «наиболее вероятного» варианта рассматривается сохранение под контролем старого менеджмента гражданского дивизиона (выпуск вагонов, сельскохозяйственной и дорожно-строительной техники) и передача военного дивизиона (ключевое предприятие — Курганмашзавод) под управление ВЭБа и УВЗ. Источники „Ъ” уверяют, что вопрос может быть вынесен на один из наблюдательных советов ВЭБа. Но, по данным собеседников „Ъ”, в повестке ближайшего заседания совета (состоится на этой неделе) пока такого вопроса нет.

Но с реализацией сценария могут возникнуть сложности: именно военный дивизион является прибыльным на фоне общей убыточности КТЗ, поэтому «старый менеджмент вряд ли легко согласится». С другой стороны, военный дивизион может достаться УВЗ, будучи обремененным большинством долгов КТЗ. По неофициальным данным, консолидированная выручка КТЗ за 2012 год составила 53 млрд руб., убыток — 920 млн руб. Один из источников „Ъ” говорит, что ВЭБ выступает за пропорциональное разделение долга между дивизионами, но «реализовать это будет сложно». Представители ВЭБа, УВЗ, Минпромторга и Михаил Болотин отказались от комментариев.

ВЭБ уже попадал в аналогичную ситуацию с другим проблемным активом — «Амурметаллом». Несмотря на начавшееся банкротство, ВЭБ не мог разорвать опционное соглашение на обратный выкуп 100% акций завода с его бывшим собственником Александром Шишкиным. В итоге у предприятия сохранялся старый менеджмент, а банк не мог продать завод инвесторам, среди которых тоже был УВЗ. Глава судебно-арбитражной практики адвокатского бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» Сергей Ковалев полагает, что бывшим собственникам КТЗ, которые вошли в состав его кредиторов, выгоднее банкротство. «Это дало бы возможность купить хотя бы часть активов по более низкой цене и очищенными от долгов»,— отмечает он. Но источники „Ъ” называют банкротство КТЗ маловероятным, учитывая «стратегическую важность концерна».