Рост на фоне спада

В условиях низких цен на сырье нефтехимикам удается не только держаться на плаву и показывать значительный рост производства, но и привлекать финансирование для реализации крупнейших проектов, которые при правильном использовании помогут российской экономике снизить сырьевую зависимость. Потребности в финансировании только шести наиболее крупных проектов в области нефтегазохимии в настоящее время превышают $40 млрд.

Проектный фундамент

На фоне выраженного экономического спада (снижение промышленного производства в России в 2015 году, по данным Росстата, составило 3,4%, при этом обрабатывающие производства потеряли 5,4%) данные о развитии нефтехимии в минувшем году выглядят приятным исключением из общей тенденции. Производство в группе "Пластмассы в первичных формах" по итогам 2015 года выросло на 8,1%. В частности, отмечены высокие темпы прироста производства полипропилена (23,3%), полиэтилена (11,6%) и поливинилхлорида (17,7%). По оценке Минэкономики, в результате введения с 2015 года налогового маневра производство пластмасс получило конкурентное ценовое преимущество при поставках на экспорт, чем и объясняется всплеск производства основных видов полимеров.

Но есть и фундаментальная причина такого прироста: в минувшем году вышли на проектную мощность запущенные в 2013-2014 годах предприятия--производители полимеров: "Полиом" в Омской области, "Тобольск-Полимер" в Тюменский области и "Русвинил" — в Нижегородской.

В ближайшие годы отрасль имеет хорошие шансы на дальнейшее развитие. Нефтяные и нефтехимические компании приступили к строительству новых высокопроизводительных предприятий, причем ни низкие цены на нефть, ни санкции пока не сказываются заметным образом на темпах реализации наиболее продвинутых проектов. Во всяком случае, "СИБУР Холдинг", ведущий производитель нефтехимической продукции в России, не видит для себя потенциального негативного эффекта от падения цен на нефть. Текущая экономическая ситуация оказывает двойственное влияние на показатели компании. Стоимость большинства топливно-сырьевых продуктов привязана к цене на нефть, что приводит к снижению выручки. В то же время как крупный экспортер, генерирующий большую часть выручки в долларах, СИБУР выигрывает от девальвации рубля. Кроме того, нефтехимический бизнес компании, выросший в последние годы в результате расширения мощностей, значительно менее связан с ценами на нефть, что повышает устойчивость компании на фоне волатильности цен на топливные продукты.

Потребность инвестиций в российской нефтегазохимии

Компания
Проект
Потребность в
финансировании
Источники денег
Год
запуска
СИБУР
Запсибнефтехим
9,5
ФНБ, проектное
финансирование,
собственные
средства
2020
Газпром
Новоуренгойский ГХК
2,7
Кредит ВЭБа,
собственные
средства
2017
ТАИФ
Производство этилена
на
Нижнекамскнефтехиме
4,0 (1 этап)
Поиск источников
2020-2025
Роснефть
Производство этилена
на заводе Санорс
4,5
Поиск источников
2025
Роснефть
Восточный НХК
10,0 (1-й и
2-й очереди)
Поиск источников
2020-2023
СИБУР
Амурский ГХК
12,0
Поиск источников
2025

Источник: RusEnergy, данные компаний.

Заработали на девальвации

Причина устойчивости нефтехимической отрасли к перепадам нефтяных цен заключается в том, что цены на ее продукцию хотя и снижаются, все же в меньшей степени следуют за мировыми ценами на нефть, а главное — за ценами на сырье для нефтехимического производства (сжиженные углеводородные газы, нафта). Если средняя цена нефти в январе--сентябре 2015 года рухнула по сравнению с тем же периодом 2014 года почти наполовину, то цены на базовые продукты нефтехимии, включая полиэтилен, полипропилен и т. д., показали снижение в пределах 16-30%.

Помогла и девальвация рубля. В первые девять месяцев 2015 года СИБУР продал продукции нефтехимии на $2,2 млрд, что на 16% меньше, чем за тот же период 2014 года. Но в рублях доходы от указанных операций оказались на 41% выше, чем в 2014 году. Между тем основная часть расходов нефтехимической компании (покупка сырья, фонд оплаты труда, транспортные расходы, уплата налогов и т. д.) приходится на рубли.

На таком фоне неудивительно, что СИБУР, как и ряд других российских компаний, продолжает реализацию крупных нефтехимических проектов. Например, на Тобольской промышленной площадке разворачивается строительство крупнейшего в России нефтехимического комплекса "Запсибнефтехим" ("Запсиб-2") с установкой пиролиза мощностью 1,5 млн тонн этилена, 500 тыс. тонн пропилена и 100 тыс. тонн бутан-бутиленовой фракции, а также мощностями по производству 2 млн тонн полиэтилена и полипропилена.

Проект "Запсиб-2" далек от завершения: пока на строительной площадке фактически идут подготовительные работы, прокладываются автотрассы, электролинии, железнодорожные ветки, возводится вахтовый городок для 12 тыс. рабочих, забиваются сваи под фундамент будущих установок. Пока на объектах трудятся 4,5 тыс. человек. Сдача нефтехимического комплекса в эксплуатацию предполагается в 2020 году.

Тем не менее проект уже обеспечен финансированием на ближайшие полтора-два года, сообщил в феврале управляющий директор СИБУРа по экономике и финансам Александр Петров. В частности, в минувшем году компания получила кредит на $1,75 млрд из Фонда национального благосостояния. Но основные заемные средства на закупку технологического оборудования все же предоставили иностранные кредиторы в рамках проектного финансирования.

Так, в декабре 2014 года СИБУР привлек кредит консорциума, состоящего из 12 европейских банков, на €1,575 млрд. Кредитная линия предоставлена под покрытие германского экспортно-кредитного агентства (ECA, Export Credit Agency) Euler Hermes для финансирования расходов по контрактам с немецкими поставщиками технологий и оборудования Linde AG и ThyssenKrupp Industrial Solutions для проекта "Запсибнефтехим". Погашение будет осуществляться равными долями каждые полгода в течение десяти лет после завершения строительства.

В сентябре 2015 года СИБУР получил принципиальное одобрение французского ECA Coface на финансирование контракта с Technip на строительство установки полиэтилена также для проекта "Запсибнефтехим" в размере €412 млн сроком на 15 лет. В конце 2015 года еще $210 млн на крупнейшую нефтехимическую стройку страны согласился выделить РФПИ (Российский фонд прямых инвестиций) вместе с несколькими арабскими фондами.

Общая стоимость проекта составит $9,5 млрд, из которых, по расчетам СИБУРа, $3,3 млрд предоставят российские и иностранные кредиторы, еще $1,75 млрд поступят из Фонда национального благосостояния, и оставшиеся $4,45 млрд вложит сам СИБУР. Компанию ему может составить китайская Sinopec, которая в 2015 году приобрела 10% СИБУРа и получила разрешение выкупить еще 10% в течение трех лет. Ранее сообщалось, что Sinopec может выступить и соучастником проекта строительства "Запсиб-2".

Продукты нефтехимии. Зависимость от импорта

Сектор химии и
нефтехимии
Вид продукта
Доля импорта
(%)
Базовая/
крупнотоннажная
химия
ЛПЭВД (линейный полиэтилен
высокого давления)
87,6
АБС (АБС-пластики)
80,3
ПВХ
42,5
ПЭТФ (полиэтилентерефталат)
30,2

Среднетоннажная/
специальная химия
ПСВ (полистирол
вспенивающийся)
27,8
Полиамид 6.6
100,0
Эпоксидные смолы
98,0
Полиэфирные смолы
96,0
Полиуретановые смолы
91,0
Органические пигменты
75,0
Акриловые дисперсии
Продукция глубокой
переработки
70,0
Химические реактивы
80,0
Волокна и нити
63,0
Порошковые краски
61,0

Источник: Минпромторг РФ.

Кредит для ветерана

В настоящее время СИБУР считает вопрос о финансировании "Запсибнефтехима" практически решенным, хотя в 2018-2019 годах, по расчетам агентства Fitch, компании придется направлять на капвложения в этот проект более 35% от валовых доходов. В связи с этим агентство Fitch Ratings в начале марта даже пересмотрело рейтинг СИБУРа со "стабильного" на "негативный", хотя и отметило, что отчасти такое решение связано с более высокими, чем в среднем, системными рисками, связанными с деловой и правовой средой в России.

Источник в СИБУРе свидетельствует, что руководство компании спокойно за судьбу проекта. "Запсибнефтехим" привлек кредиты через РФПИ и получил займы от иностранных банков под покрытие европейских экспортно-кредитных агентств. В СИБУРе планируют финансирование проекта как за счет операционного денежного потока, так и за счет заимствований. Завершение крупного инвестиционного цикла в предыдущие годы ("Тобольск-Полимер", ГФУ-2 в Тобольске, "Русвинил") способствует увеличению операционного денежного потока компании.

Другие компании иногда сталкиваются с неожиданными осложнениями при попытке привлечь зарубежные кредиты. Например, ООО "Новоуренгойский газохимический комплекс" (НГХК), "дочка" "Газпрома", занимается строительством мощностей по производству 400 тыс. тонн полиэтилена низкой плотности в 30 км от Нового Уренгоя. В июле 2014 года ООО НГХК разместило объявление о привлечении двух кредитов для продолжения строительства комплекса — на $300 млн и $220 млн — на четыре и пять лет соответственно под ставку LIBOR + 4,15% годовых. "Газпром" был готов выступить поручителем по кредитам.

Но в сентябре, незадолго до подведения итогов тендера, США ввели санкции против ряда российских компаний, и в результате ни один западный банк не решился подать заявку на предоставление кредита. Тендер был отменен. В июле 2015 года НГХК попытался занять на рынке 40 млрд руб., и вновь неудачно. В результате компании пришлось привлекать не самые выгодные кредиты у российских компаний: на $400 млн у Альфа-банка и на 19,75 млрд руб. у Сбербанка.

В июле 2015 года НГХК подал заявку на привлечение кредита размером 55 млрд руб. ($830 млн) у российского Внешэкономбанка. Велись и переговоры с РФПИ, а также рядом арабских фондов. В настоящее время строительство продолжается, и в 2017 году заказчик рассчитывает ввести НГХК в строй, однако понятно, что для "Газпрома" завершение этого строительства становится уже вопросом принципа, ведь начальное решение о начале строительства комбината было принято в компании еще в начале 1990-х годов.

Лоббистская карта

Еще больше изобретательности приходится проявлять "Роснефти", для того чтобы построить Восточную нефтехимическую компанию (ВНХК) суммарной мощностью переработки 24 млн тонн нефти и 6,8 млн тонн нефтехимического сырья в год. Запредельная стоимость проекта, которая в 2013 году оценивалась в 1,3 трлн руб. (около $40 млрд), предопределила проблемы с привлечением кредитов для его реализации. Кроме того, в 2014 году "Роснефть" подпала под западные санкции и утратила возможность получать проектное финансирование.

Попытка после введения санкций получить доступ к деньгам ФНБ, предпринятая "Роснефтью", не принесла успеха — возможно, из-за того, что попросили слишком много — 1,3 трлн руб. на 28 проектов, включая ВНХК. После этого "Роснефть" несколько умерила аппетиты и в сентябре 2015 года оценила стоимость первой и второй очередей проекта уже в 660 млрд руб. (что на тот момент составляло около $10 млрд). Причем стоимость указывалась включая инвестиции в строительство инфраструктурных объектов.

Тогда же, в сентябре, "Роснефть" и ChemChina подписали меморандум, предусматривающий передачу китайской компании контрольного пакета акций ВНХК, как предполагается, в обмен на финансирование этого проекта. Но и этого "Роснефти" показалось мало. В декабре 2015 года компания пролоббировала подписание распоряжения правительства об утверждении "дорожной карты" проекта, которая предусматривает возможность включения в государственные и федеральные целевые программы (осуществляемые за государственный счет) ключевых объектов инфраструктуры, в том числе строительной площадки ВНХК с инженерной подготовкой, морского терминала, подъездных путей, нефтепровода к ВСТО и т. д.

В настоящее время правительство ждет от "Роснефти" комплексный план по строительству ВНХК, чтобы понять, по каким технологиям и какие продукты собирается выпускать это предприятие. "Роснефть" обещает представить такой документ нынешним летом. Если замысел окажется успешным, то компании удастся построить сам технологический комплекс за счет китайцев, инфраструктуру — за счет государства, но сохранить при этом возможность выкупа предприятия после его запуска. Кроме того, предоставление ВНХК статуса территории опережающего развития позволит освободить предприятие от значительной части налогов.

Шестеро крупных

Потребности в финансировании только шести наиболее крупных перспективных проектов в области нефтегазохимии в России в настоящее время превышают $40 млрд. В частности, в конце 2017 года СИБУР планирует принять инвестиционное решение по проекту строительства Амурского ГХК, который по своей мощности, возможно, превзойдет "Запсибнефтехим" (на Амурском ГХК предварительно планируется производить 1,5-2 млн тонн этилена и его производных, а также значительные объемы другой продукции).

Кроме того, ряд компаний занимается комплексной реконструкцией действующих нефтехимических предприятий. Так, в нынешнем году СИБУР намерен увеличить мощность "Томскнефтехима" по выпуску полимеров этилена на 40 тыс. тонн в год. В 2018 году "Роснефть" рассчитывает ввести на Ангарском заводе полимеров установку по производству полиэтилена низкого давления мощностью 345 тыс. тонн в год, а в дальнейшем и производство полипропилена мощностью 250 тыс. тонн в год и ряд других производств.

В 2014 году российский рынок полипропилена (пока единственный из всех видов полимеров) стал профицитным за счет ввода новых мощностей. К 2017 году, по данным агентства Platts, профицит на этом рынке составит от 200 тыс. тонн до 700 тыс. тонн, что создаст предпосылки для наращивания экспорта этого продукта. А вот рынок полиэтиленов остается дефицитным и перестанет быть таковым только после запуска Новоуренгойского ГХК, новых установок на Ангарском заводе полимеров и "Запсибнефтехима".

Еще более велики потребности российского рынка в специальных видах крупнотоннажной полимерной продукции, таких как линейный полиэтилен высокого давления (импортозависимость составляет около 90%), АБС-пластики (80%), да и поливинилхлорид, потребность в котором внутреннего рынка удовлетворяется российскими производителями лишь на 42%. Однако поистине бескрайние перспективы роста производства открываются в сфере среднетоннажной и специальной химии, в том числе в производстве полиамидов, полиэфирных, полиуретановых и эпоксидных смол, акриловых дисперсий, а также различных изделий из пластмассы.

Как бы там ни было, базой для наращивания выпуска специальных видов нефтехимической продукции остается крупнотоннажное производство полимеров, а в этой сфере многое удалось в последние годы и еще больше предстоит сделать в ближайшие четыре-пять лет. В результате отрасль сумела адаптироваться к сложным экономическим условиям и показать неплохие результаты по итогам прошлого года.