Менеджеры СИБУРа признаны иностранными инвесторами

Беспрецедентная для России сделка по выкупу менеджерами СИБУРа 51% акций компании затягивается из-за закона об иностранных инвестициях. Оказалось, что шесть предприятий СИБУРа подпадают под действие закона, а акции приобретаются на кипрскую Hidron Holdings. Ситуацию осложняет то, что порядок согласования подобных сделок до сих пор не разработан. Однако руководство СИБУРа надеется обратить отсрочку в свою пользу и за появившееся время улучшить структуру финансирования сделки.

Сделка по приобретению Hidron Holdings Limited (Кипр), представляющей интересы менеджмента СИБУРа, контрольного пакета акций этой компании откладывается на неопределенный срок. Как сообщил источник, близкий к СИБУРу, проблема в подписанном 5 мая президентом законе "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства". Согласно документу, иностранная компания для вхождения в капитал российской, имеющей стратегическое значение, должна пройти ряд согласований. Как пояснил источник "Ъ", знакомый с подробностями сделки, сам СИБУР не попал в список стратегических предприятий, однако это произошло с шестью его дочерними структурами. По словам собеседника "Ъ", ограничения, в частности, коснулись "СИБУР Тюменьгаза", на один из газопроводов которого распространяется государственное установление тарифов, и "Томскнефтехима", измерительная аппаратура которого использует оборонные технологии.

Hidron подписала предварительное соглашение с Газпромбанком о покупке 50% плюс одна акция СИБУРа за 53,5 млрд руб. ($2,26 млрд) за месяц до утверждения закона, но сделка не была закрыта. В результате менеджменту СИБУРа придется согласовывать ее со специальной правительственной комиссией. Однако, как отметил управляющий партнер юридической фирмы Lidings Андрей Зеленин, никакой правоприменительной практики по закону об ограничении иностранных инвестиций пока нет. "СИБУР может стать первой компанией, на которой обкатают документ,— отмечает юрист.— И решение по данной ситуации станет прецедентом". По словам господина Зеленина, разработчики закона либо "по недосмотру" не исключили из него иностранные компании с российскими бенефициарами, либо сделали это специально, чтобы снизить присутствие офшоров в российской экономике.

Ответственным за согласование сделки СИБУРа назначена Федеральная антимонопольная служба (ФАС). "Однако до сих пор непонятно, какие документы они должны у нас запросить",— отмечает источник, близкий к СИБУРу (официально в компании ситуацию не комментируют). Источник в ФАС пояснил "Ъ", что с точки зрения закона "О конкуренции" сделка давно одобрена, подтвердив, что сейчас с СИБУРом обсуждается список документов для согласования с законом об ограничении иностранных инвестиций. "В компании анализируют, какие активы подпадают под действие закона",— уточнил собеседник "Ъ". Он подтвердил, что процедура получения подобных одобрений не выработана и процесс может занять "довольно длительное время".

СИБУР — крупнейший российский нефтехимический холдинг, в нем 34 предприятия. Выпускает углеводородное сырье, синтетический каучук, пластик, продукцию оргсинтеза, удобрения и шины. Выручка в 2007 году — 142,7 млрд руб. 70% минус одна акция принадлежит структурам Газпромбанка, 25% плюс одна акция — НПФ "Газфонд", еще 5% достанется менеджменту в рамках опционной программы. Бенефициары Hidron — президент СИБУРа Дмитрий Конов, старший исполнительный вице-президент Владимир Разумов, вице-президент по экономике и финансам Алексей Филипповский, вице-президент по оргвопросам Виталий Баранов и руководитель дирекции углеводородного сырья Михаил Карисалов.

В то же время источник "Ъ" в СИБУРе утверждает, что "перенос сроков позволил структурировать сделку более выгодно для менеджеров, удешевив ее финансирование". Организацией финансирования занимается United Capital Partners (UCP). Планировалось, что часть средств предоставит сформированный UCP консорциум, часть — она сама. Hidron должна выплатить 16,6 млрд руб. сразу после выполнения предварительных технических условий сделки и еще 11,9 млрд руб. в течение трех месяцев с момента ее заключения. Еще 25 млрд руб. будет предоставлено на три года самим Газпромбанком. Источник "Ъ" в банковских кругах отмечает, что в связи с возникшей отсрочкой изменятся некоторые параметры покупки. "Когда сделка будет завершаться, ее конфигурация изменится. Изменится часть структур, названий, инструментов, будет не один, а несколько видов финансирования и финансовых организаций",— сказал собеседник "Ъ". По его словам, сделка закроется через пять дней после получения согласований.

В Газпромбанке ни о каких серьезных изменениях в структуре сделки не слышали, но отмечают, что до окончательного расчета все акции будут у него в залоге. Это условие не касается лишь ОАО "СИБУР — Русские шины" (сейчас объединяется с Amtel-Vredestein) и ОАО "СИБУР-Минудобрения". По словам Дмитрия Конова, рассматривается несколько вариантов обмена пакета СИБУРа, принадлежащего Газфонду, на бумаги этих двух компаний. По оценкам менеджеров СИБУРа, за 60,5% объединенной шинной компании можно получить 15-18% акций СИБУРа.

По мнению Виталия Крюкова из ИГ "Капиталъ", согласования могут затянуться и для СИБУРа было бы лучше вывести из сделки спорные активы или перерегистрировать Hidron в России. "Выводить Hidron из офшора невыгодно: там компания подпадает под действие международного права и на нее проще привлечь финансирование",— возражает Юрий Волов из Банка Москвы. Он отмечает, что в нынешней ситуации на финансовых рынках привлечь средства непросто и, возможно, отсрочка сделки действительно облегчит ее финансирование.