Главный враг акционера

Главный враг акционера

       Знаете ли вы, почему компания "Роснефть" не была продана иностранным инвесторам в 1998 году? Или как Джордж Сорос и приобретенная им компания "Связьинвест" потеряли 30% акций МГТС? Тот, кто знает и способен внятно изложить суть проблемы на бумаге, вполне мог бы стать победителем конкурса "Книга — источник денег" и получить неплохой приз. Елена Чиркова и знает, и способна, но победителем нашего конкурса не станет. Вместо того чтобы прислать соответствующую заявку, она написала собственную книгу. Ее право.

       ЧИРКОВА Е. ДЕЙСТВУЮТ ЛИ МЕНЕДЖЕРЫ В ИНТЕРЕСАХ АКЦИОНЕРОВ? КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ. М.: ОЛИМП-БИЗНЕС, 1999. 288 С.

     В базовых курсах, посвященных корпоративным финансам, иногда упоминается такая проблема, как конфликт интересов акционеров и менеджеров. Суть ее можно свести к следующему: наемный менеджер хочет получать большую зарплату, что ведет к снижению прибыли компании, а акционер хочет получать большие дивиденды, что подразумевает большую прибыль. Однако крайне редко эта тема исследуется подробно.

     К примеру, Ричард Брейли и Стюарт Майерс, авторы книги "Принципы корпоративных финансов" (тот, кто напишет к ней пример из российской действительности, может рассчитывать на неплохой приз), отмечают, что за последние 10-20 лет у экономистов накопилось значительное количество фактов, подтверждающих конфликт интересов акционеров и менеджеров. Но серьезных исследований в этой области пока нет. Книга Елены Чирковой — одна из первых попыток пролить свет на проблему.

     Начнем с того, что эта книга написана профессионалом для профессионалов. Очень многое в ней неподготовленному читателю будет непонятно. Как пишет сама Чиркова, ее работу можно читать после, можно читать до, но нельзя читать вместо курса корпоративных финансов. Но лучше все же читать после — поскольку у Чирковой вы не найдете объяснений многих понятий, терминов и элементарных основ корпоративных финансов. Зато найдете несколько свежих примеров из российской действительности, иллюстрирующих проблему конфликта интересов акционеров и менеджеров.

     В России, стране с развивающейся экономикой и только формирующейся нормативной базой, таких примеров хоть отбавляй. На развитых рынках конфликт акционеров и менеджеров ограничен, например, законами. Вряд ли там возможны такие нашумевшие нарушения прав акционеров, как в "Сибнефти", СИДАНКО, ЮКОСе и Московской ГТС. "В России имеет место чрезмерное высокое личное потребление менеджеров в рамках руководимой компании,— пишет автор.— Один из характерных примеров — недавний скандал с занимавшим тогда пост председателя РАО ЕЭС Борисом Бревновым, который, как следует из отчета Счетной палаты, слетал по своим делам на арендованном частном самолете, а счета за полет на общую сумму $191,8 тыс. были выставлены возглавляемой им компании". Другие примеры из практики в том же духе и на фоне глубокого теоретического исследования смотрятся довольно бледно.

     Хорошо, однако, уже то, что такие работы начинают появляться. Насколько это сложная задача — собрать примеры из российской действительности и связать их с классическими теоретическими исследованиями, журнал "Коммерсантъ-Деньги" убедился на собственном опыте. Несмотря на весьма привлекательные призы по книгам "Принципы корпоративных финансов" и "Стоимость компаний", на наш конкурс "Книга — источник денег" до сих пор не пришло ни одного примера, иллюстрирующего затронутые в этих двух работах темы. Будем надеяться, что помимо Елены Чирковой найдутся и другие специалисты, которые, изучив классические западные учебники по корпоративным финансам, смогут дать примеры не хуже тех, что приведены в книге "Действуют ли менеджеры в интересах акционеров?". А как напишут, пришлют свои работы на наш конкурс и в конце концов получат приз. Спешите: до окончания конкурса осталось меньше четырех месяцев.

ВАДИМ АРСЕНЬЕВ

     Всероссийский экономический бестселлер

| Место | Название | Автор | Выходные данные | Цена, руб. | Объем продаж, шт.* |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 1 | Кризис мирового | Сорос Дж. | М.: Инфра-М, 1999. | 54-56 | 52 |
| | капитализма: | | (Пер. с англ.) | | |
| | Открытое общество в | | | | |
| | опасности | | | | |
| 2 | Семь нот | Под ред. | М.: Эксперт, 1998 | 88 | 46 |
| | менеджмента: | Красновой В., | | | |
| | Настольная книга | Привалова А. | | | |
| | руководителя | | | | |
| 3 | Финансы предприятий: | Шеремет А., | М.: Инфра-М, 1999 | 41-45 | 33 |
| | Учебное пособие | Сайфулин Р. | | | |
| 4 | Векселя и | Брызгалин А., | М.: | 41-42 | 30 |
| | взаимозачеты: | Берник В. и | Аналитика-пресс, | | |
| | Налогообложение и | др. | 1999 | | |
| | бухгалтерский учет | | | | |
| 5 | Международные | Авдокушин Е. | М.: Маркетинг, 1999 | 19 | 25 |
| | экономические | | | | |
| | отношения: Учебное | | | | |
| | пособие | | | | |
| 6-7 | Искусство | Тарасов В. | Спб.: Политехника, | 61 | 24 |
| | управленческой | | 1998 | | |
| | борьбы | | | | |
| 6-7 | Секреты удачливого | Штеманн П., | М.: Интерэксперт, | 19 | 24 |
| | продавца | Венцель М. | 1998. (Пер. с англ. | | |
| | | | ) | | |
| 8 | Р-Система: Введение | — | М.: Хамтек | 2075 | 20 |
| | в экономический | | паблишер, 1997 | | |
| | шпионаж: Практикум | | | | |
| | по экономической | | | | |
| | разведке | | | | |
| 9 | Мировая экономика: | Спиридонов И. | М.: Инфра-М, 1999 | 32 | 18 |
| | Учебное пособие | | | | |
| 10 | Экономика | Под ред. | М.: Юрист, 1998 | 68 | 15 |
| | предприятия | Сафронова Н. | | | |

*Суммарный объем розничных продаж с 31 мая по 6 июня в магазинах Москвы: "Библио-Глобус" (тел. 928-35-67; www.biblio-globus.ru), "Бизнес-книга" (тел. 953-19-76; www.bizbook.ru), "Дом деловой книги" (тел. 270-52-17), "Москва" (тел. 229-64-83), "Московский дом книги" (тел. 290-45-07); в магазинах: "Дом деловой книги" (Санкт-Петербург, тел. 164-50-69), "Дом книги" (Екатеринбург, тел. 59-48-98), "Деловая литература" (Уфа, б/т), "Дом книги" (Челябинск, тел. 33-22-78).