2000. 01. 099. Глобальные тенденции в международном инвестировании. Global trends // world investment report 1998: trends A. determinants. N. Y. , Geneva, 1998. Ch. 1. P. 1-33

ГЛОБАЛИЗАЦИЯ. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛОВ. ТНК

2000.01.099. ГЛОБАЛЬНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В МЕЖДУНАРОДНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИ.

Global trends // World investment report 1998: Trends a. determinants. - N.Y., Geneva, 1998. - Ch.1. - P.1-33.

В докладе ООН, посвященном проблемам международного инвестирования, отмечается, что роль международного производства в развитии мировой экономики продолжает возрастать. В 1997 г. все основные показатели, характеризующие международное инвести-рование и деятельность ТНК (объемы мировых зарубежных прямых инвестиций и продаж иностранных филиалов), возрастали более высокими темпами, чем в 1991-1996 гг. Темпы роста мировых зарубежных прямых инвестиций (ПИ) составляли в 1991-1995 гг. в среднем 15,1%, в 1996 г. (-0,5)% и в 1997 г. 27,1% (с.2).

В настоящее время в мире существует не менее 448 тыс. зарубежных филиалов, в 1997 г. их активы в 3,5 раза превышали объем вложенного в них иностранного акционерного капитала Это означает, что значительная их часть финансируется за счет местных кредитов и акционеров, а также за счет средств, получаемых на финансовых рынках третьих стран. Средний объем активов одного зарубежного филиала составлял в середине 90-х годов 28 млн. долл., однако эта величина завышена, поскольку численность филиалов явно занижена. По мнению авторов доклада, количество зарубежных филиалов составляет около 1 млн., а средняя величина их активов - 12 млн. долл. (с.2). В последние годы происходит снижение показателя средней величины активов иностранных филиалов за счет значительного роста числа малых филиалов, создаваемых малыми и средними фирмами, в том числе и из развивающихся стран (РС).

Объем продаж товаров и услуг иностранных филиалов составлял в 1997 г. 9,5 трлн. долл., тогда как мировой экспорт товаров и услуг равнялся 6,4 трлн. долл. (с.5). Реальный вклад предприятия в экономику страны оценивается величиной добавленной стоимости, которая распределяется на заработную плату (доход работающих), прибыль (доход фирм) и налоги (доход государства). В 1997 г. иностранные филиалы создали более 2 трлн. долл. добавленной стоимости. В 1995 г.

на их долю приходилось около 1/3 мирового экспорта, тогда как в конце 80-х годов - 1/4 (с.6).

Одной из форм трансграничной деятельности ТНК является передача технологии. Показателем (хотя и несовершенным) объема передачи технологии являются платежи по роялти. В 1986-1996 гг. объем передаваемой технологии возрос на японских фирмах на 52%, на германских на 95%. Передача технологии может осуществляться не только в межфирменных сделках, но и через международную торговлю инвестиционными товарами, хотя доля последних в мировом импорте сократилась с 18% в 1993 г. до 11% в 1997 г. (с.6-7).

Показателем международной экономической интеграции является не только объем международной торговли, но и доля потоков международного капитала в ВВП. Если доля международной торговли в мировом ВВП в последние 15 лет остается примерно на одном уровне, то доля международных инвестиций неуклонно возрастает, хотя и неравномерно. В 1997 г. объем мировых потоков международных инвестиций превышал уровень 1990 г. вдвое, а уровень 1980 г. - в 7 раз (с.8). По оценке, в 1998 г. объем международных инвестиций достигнет 430-440 млрд. долл., несмотря на снижение темпов глобального экономического роста и сокращение притока иностранного капитала в некоторые страны.

Поскольку приток иностранного капитала является частью общих инвестиций принимающей страны, отношение объема иностранных ПИ к валовому накоплению основного капитала может служить показателем роли ТНК в экономике принимающей страны. Его величина колеблется от десятых долей процента до более 30%. Минимальный показатель имеет место в Бангладеш, Японии и Руанде; максимальный - в Ботсване, Нигерии, Сингапуре. Среднемировой показатель составляет 5,3%. Сегодня насчитывается 63 страны (в основном РС), у которых этот показатель ниже среднемирового уровня. Приток иностранных ПИ в ПРС в 1997 г. составил 233 млрд. долл. (в 1996 г. - 195 млрд.) (с.12). При этом доля США в мировом импорте иностранного капитала в возросла с 22,6 до 22,7%, Японии - с 0,1 до 0,8%, а доля западноевропейских стран снизилась с 29,6 до 28,7% (с.9).

В 1997 г. на долю РС приходилось 2/5 мировых потоков иностранного капитала, что в два раза больше, чем в 1993 г., и в 10 раз больше, чем в 1985 г. Доля РС в мировом импорте ПИ составляла в 1997 г. 37,2%, тогда как в 1996 г. 38,5 и в 1995 г. 31,9%. Главными импортерами иностранных

капиталов были РС Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии. С начала 80-х годов и по 1996 г. этот регион доминировал среди РС по объему импорта иностранных ПИ, однако его доля в мировом импорте капитала снизилась с 23% в 1996 г. до 20,6% в 1997 г. (с.9). В то же время с 13 до 14% возросла доля стран Латинской Америки и Карибского бассейна. Доля африканских стран в последние годы также сокращалась (в 19951997 гг. - с 1,6 до 1,2%), что объясняется низким спросом и низкими ценами на сырье.

Хотя основная масса ПИ направлялась в ПРС, в 1996-1997 гг. доля последних в мировых потоках ПИ сократилась с 85,1 до 84,8%, доля РС снизилась с 14,8 до 14,4%, тогда как доля стран Центральной и Восточной Европы несколько возросла (с 0,2 до 0,8%). Доминирующее положение США в осуществлении зарубежных ПИ в 1997 г. укрепилось, значительно увеличились потоки американских инвестиций в страны Латинской Америки и ЕС - два традиционных региона размещения американских ТНК. Доля США в мировых потоках ПИ возросла с 22,5% в 1996 г. до 27% в 1997 г., доля ЕС снизилась с 45,3 до 42,4%, Японии - с 7 до 6,1%, стран Восточной, Южной и Юго-Восточной Азии - с 14,2 до 11,8% (с.9).

Процессы либерализации, приватизации и регионализации способствовали увеличению экспорта ПИ из латиноамериканских стран, особенно в соседние страны региона. Объем зарубежных ПИ из этих стран достиг в 1997 г. рекордной суммы в 9 млрд. долл. Зарубежные ПИ Бразилии, Чили и Мексики превысили 1 млрд. долл. для каждой страны (с.19).

В 1997 г. общий объем международных сделок по слияниям и поглощениям достиг 342 млрд. долл. (с.19). С этими сделками связано не менее 58% прироста международных потоков международных инвестиций. Международные сделки составляли около 1/4 мировых сделок по слияниям и поглощениям (с.19). При этом возросла доля крупномасштабных международных сделок (стоимостью свыше 1 млрд. долл.): если в 1995 г. на такие сделки приходилось 35% общего числа международных сделок, то в 1997 г. - 58%, сумма этих сделок составляла соответственно 59 млрд. и 161 млрд., долл. (с.20). Средняя величина крупномасштабных международных сделок по слияниям и поглощениям увеличилась с 1,7 млрд. долл. в 1995 г. до 2,8 млрд. долл. в 1997 г. (с.20). В 1995 г. на долю США приходилось 33,7% крупных сделок, в 1997 г. -20,9%, доля Франции возросла с 4,1 до 8%, Великобритании с 9 до 10,6%,

Швейцарии с 5,8 до 20,5%. Доля Германии сократилась с 19,5 до 12,4% (с.20). В 1997 г. на долю ПРС приходилось около 80% всех сделок по слияниям и поглощениям и около 90% сделок по покупкам фирм, на долю РС - около 8% сделок по покупкам (с.21).

Слияния и поглощения среди крупных ТНК и создание сверхкрупных ТНК вынуждают другие ТНК осуществлять аналогичные операции. Процесс концентрации активно осуществляется в фармацевтической, автомобильной, телекоммуникационной промышленности и в финансовом секторе. В результате меняется структура отраслей. В автомобильной промышленности, например, число основных производителей составляет в настоящее время 15, а к 2010 г. оно может уменьшится до 5-10 (с.21).

Характер слияний и поглощений указывает на то, что ТНК стремятся сосредоточиться на ведущих операциях, приобретая филиалы с аналогичной деятельностью и продавая филиалы, занимающиеся побочными видами деятельности В некоторых отраслях (например, на транспорте), дерегулирование привело не к слияниям и поглощениям, а к заключению межфирменных соглашений, касающихся сотрудничества в области НИОКР, производства и распределения товаров и услуг. В середине 80-х годов ежегодно заключалось около 300 таких соглашений, а в середине

90-х - свыше 600 (с.23). Рост числа международных соглашений был вызван изменениями в сфере производства и конкуренции. В 80-90-х годах во все большем числе отраслей повышается уровень наукоемкости производства, что приводит к росту расходов на НИОКР и значительно ускоряет процесс продвижения новых товаров на рынки. Цикл жизни продукта сокращается, а расходы и риски, связанные с его производством, растут. В этих новых конкурентных условиях фирмы стремятся к повышению гибкости и регулируют инвестиции в НИОКР через межфирменные соглашения.

Крупные ТНК активно участвуют в межфирменных соглашениях, однако непосредственной зависимости между размером фирмы и ее вовлеченностью в участие в этих соглашениях не наблюдается. Существуют два типа межфирменных технологических соглашений: 1) с односторонним потоком технологии от лицензиара к лицензиату; 2) с двусторонней связью между партнерами, включая создание совместных предприятий для осуществления НИОКР. В 80-х годах возрастало количество соглашений обоих типов, с начала 90-х годов количество

соглашений с двусторонней связью возрастает, а с односторонней сокращается: в 1996 г. было заключено 541 соглашение с двусторонней связью и только 109 с односторонней (с.25). Наибольшее число международных межфирменных технологических соглашений заключается в наукоемких отраслях, особенно связанных с информационной технологией и биотехнологией. Для ТНК из ПРС межфирменные технологические соглашения продолжают оставаться важным средством сохранения гибкости, расширения доступа к новейшей технологии, применяемой в других отраслях, и внедрения стандартов на ранних стадиях разработки новых продуктов. Они позволяют ТНК контролировать направление технологических изменений, укрепляя тем самым их рыночные позиции.

Хотя участие РС в межфирменных технологических соглашениях невелико (4,9% общего числа соглашений в 80-е годы и 6,2% в 90-е годы), число соглашений, заключенных с фирмами из РС, неуклонно возрастает. Главными партнерами РС по этим соглашениям являются фирмы США (в 1980-1996 гг. свыше 2/5 общего числа соглашений с РС приходилось на их долю). Активно заключают технологические соглашения с фирмами из РС европейские ТНК (1/3 всех соглашений), тогда как Япония участвует только в 11% таких соглашений (с.27). Возрастает число технологических соглашений, заключенных между фирмами РС, они составляют 7% всех соглашений этого вида (с.28). Наиболее активно участвуют в межфирменных технологических соглашениях фирмы следующих отраслей РС: информатики, фармацевтической, химической и автомобильной промышленности. Увеличивается число соглашений с двусторонней связью, заключенных фирмами РС. В 80-х годах в сфере информационных технологий на долю односторонних соглашений приходилось 78%, а двусторонних - 22%; в 90-х годах доля двусторонних соглашений поднялась до 55%, многие из них первоначально заключались как односторонние и постепенно переросли в двусторонние (с.29). Двусторонние соглашения дают возможность фирмам РС развивать собственную базу НИОКР и укреплять свое положение как партнеров по технологическим соглашениям.

Н.Н.Иванова