Госдолг поплыл

Вчерашнее размещение облигаций федерального займа (ОФЗ) оказалось вполне успешным: инвесторы взяли бумаги на все предложенные 10 млрд руб. Хотя неделей ранее спрос со стороны инвесторов был несколько выше, снижение суверенного рейтинга России агентством Moody`s незначительно отразилось на бумагах с плавающей ставкой.

На вчерашнем аукционе Минфин предлагал инвесторам ОФЗ объемом 10 млрд руб. с погашением в 2020 году. Доходность бумаг привязана к межбанковской ставке RUONIA. Средневзвешенная цена по итогам аукциона составила 93,04% номинала, что соответствует доходности 13,5% годовых. Минфину удалось разместить весь объем, спрос составил 25,6 млрд руб. Ставка первого купонного дохода определена в размере 11,12% годовых.

Результаты этого аукциона оказались несколько хуже, чем прошлого: тогда спрос превышал предложение более чем в три раза (32,9 млрд руб. при аналогичном предложении), средневзвешенная цена облигаций составила 93,59% (что соответствует доходности 13,32%). "В этот раз спрос оказался несколько ниже. Действия рейтингового агентства Moody`s по снижению рейтинга России несколько подпортили настроения инвесторов, что уже во вторник отразилось на вторичном рынке, где прошла коррекция цен торгуемых облигаций",— утверждает главный аналитик долговых рынков БК "Регион" Александр Ермак. "Тем не менее по сравнению с классическими ОФЗ на бумагах с плавающей ставкой слабо отразилось снижение рейтингов. Неделю назад они разместились по средневзвешенной цене 93,59% номинала, то есть к текущему моменту подешевели только на 50 базисных пунктов, в то время как классические ОФЗ — на 6-7 процентных пунктов",— добавляет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Например, выпуск ОФЗ с погашением в 2027 году неделю назад торговался по цене выше 80% номинала, а сейчас — 74,5%.

В целом, по мнению экспертов, аукцион прошел вполне успешно. "Круг участников весьма широк, основной спрос — со стороны локальных игроков, что вполне логично: вряд ли после большой продажи нерезидентами классических облигаций они пришли за бумагами с плавающей ставкой",— полагает господин Порывай. "Очевидно, что спрос на бумаги есть. Они интересны российским инвесторам, в частности банкам",— напоминает аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич. Закладывать ОФЗ с доходностью 13,5% годовых под 15% годовых в ЦБ по репо сейчас невыгодно. Однако купонная доходность ОФЗ с плавающей ставкой пересчитывается раз в полгода и равняется среднему арифметическому значению ставок RUONIA за шесть месяцев до даты определения процентной ставки плюс 0,97 процентного пункта. С учетом того что сейчас RUONIA составляет 14,99% годовых, доходность второго купона может оказаться значительно больше первого и превысить ключевую ставку ЦБ.