Лизингу меняют движок

Основным драйвером роста лизинга в 2022 году станет железнодорожный сегмент, сменив автомобильный, считают в Fitch. Сами участники рынка преисполнены оптимизма, рассчитывая на сохранение высокой прибыльности. Но эксперты простого года для отрасли не ждут — произойдет снижение маржинальности бизнеса на фоне роста ставок и «кристаллизации проблемных активов».

Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ

“Ъ” ознакомился с обзором Fitch «Финансовые и лизинговые компании на европейских развивающихся рынках». По мнению экспертов рейтингового агентства, новым драйвером лизингового рынка станет железнодорожный сегмент. Положительная динамика в нем будет обусловлена «постпандемийным экономическим ростом» и восстановлением спроса на сырьевые товары (о росте закупок вагонов российскими операторами см. статью).

Авиационный лизинг и ключевой растущий сегмент прошлых лет (см. “Ъ” от 15 февраля), автомобильный лизинг будут стагнировать, считают в Fitch. В частности, на авиационный сегмент будет давить «медленное восстановление международных поездок», а на автомобильный розничный сегмент — «сниженный инвестиционный аппетит малого и среднего бизнеса» (МСБ), а также перебои в поставках транспортных средств.

По всей отрасли, по прогнозам аналитика Fitch Аслана Тавитова, на следующий год рост портфеля лизингодателей составит около 10% (по МСФО).

В агентстве полагают, что нынешние просроченные лизинговые платежи, а также реструктуризированный долг лизингополучателей не превратятся, по крайней мере массово, в проблемные активы на балансе российских лизинговых компаний (ЛК) из-за хорошего соотношения у них размера чистых инвестиций в лизинг к стоимости обеспечения, а также господдержки крупнейших лизингополучателей. В то же время, уточняют в Fitch, накоплению рисков в отрасли способствовал «оппортунистический рост» конца 2020-го — начала 2021 года, когда ЛК, в частности, смягчили отношение к кредитному риску.

«Кристаллизация кредитных убытков» вкупе с увеличением стоимости фондирования, которая начала восходящий тренд с исторических минимумов, может в следующем году оказать давление на прибыльность ЛК, полагают аналитики агентства, отмечая, что это будет особенно болезненно для ЛК, у которых дюрация лизингового портфеля длинная и которые особенно чувствительны к повышению ставок.

«Ситуация в секторе неоднородна,— уточняет Аслан Тавитов.— Потенциально проблемные активы на данный момент сконцентрированы у государственных и квазигосударственных компаний, которые имеют широкую экспозицию в авиационном лизинге. У частных ЛК, ориентированных прежде всего на автолизинг, на фоне замедления нового бизнеса могут начать накапливаться риски, связанные с вызреванием портфеля, сформированного в конце 2020-го — первой половине 2021 года. Но в целом ситуация здесь более оптимистичная».

С тем, что автомобильный и авиационный лизинг ждет не самый простой год, согласны и в лизинговых компаниях.

«Сложно отрицать, что рост цен на автотранспорт значительно затрудняет компаниям сектора МСБ задачу обновления автопарка»,— говорит гендиректор ЛК «Европлан» Александр Михайлов. Объем поставок автомобилей в первом квартале будет на 40% ниже уровней этого года, отмечает гендиректор ГК «ВТБ Лизинг» Дмитрий Ивантер. Руководитель «Регион Лизинга» Рустем Мухамедов также ожидает «минимальную динамику» в сегменте авиализинга. «Не исключено, что для обеспечения стабильной работы перевозчиков потребуются дополнительные меры поддержки со стороны государства»,— солидарны в ГТЛК. Лизинговые компании также ждут роста в железнодорожном сегменте и сегменте лизинга оборудования.

Тем не менее на фоне хороших результатов 2020–2021 годов особых проблем или снижения маржинальности лизингодатели не ждут. «Несмотря на волатильность внутреннего рынка капитала, каких-либо признаков дефицита ликвидности для ГТЛК мы не ощущаем»,— заявили в компании, которую периодически докапитализирует государство. «Маржинальность заключаемых сделок в большей степени зависит от степени ценовой конкуренции на рынке, чем от стоимости фондирования»,— добавляют в ГК «ВТБ Лизинг» (имеет беспрепятственный доступ к фондированию со стороны материнского банка). Гендиректор «Райффайзен-Лизинга» Виталий Милованов не ожидает снижения рентабельности в 2022 году благодаря «развитию собственных ИТ-решений, партнерских и цифровых продаж и использованию международных возможностей группы».