Ставка на народ

В Самарской области выкуплено восемь млн государственных облигаций на восемь млрд руб. Ранее сообщалось о том, что средства займа будут направлены на погашение государственного долга, который к началу года составил более 63,6 млрд руб. Эксперты отмечают выгодность ставки и срока, на который были выпущены облигации для региона, однако для инвесторов сделка может оказаться убыточной.

Министерство управления финансами Самарской области утвердило отчет об итогах эмиссии государственных облигаций региона за 2018 год. Документ приказа опубликован на сайте областного правительства.

Как поясняется в отчете, в прошлом году были размещены облигации в форме документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга. Облигации были размещены по открытой подписке путем заключения сделок купли-продажи облигаций на конкурсе по определению ставки первого купона ценой в 100% от номинальной стоимости.

В ходе конкурса по определению ставки первого купона было подано 74 заявки на сумму 18 млрд руб. в диапазоне 7–7,7% годовых. Ставка первого купона по выпуску установлена в размере 7,45% годовых. Облигации начали размещать 14 июня 2018 года. Дата погашения займа назначена на 4 июня 2026 года. Номинальная стоимость одной облигации составляет 1000 руб. Размещено 8 млн облигаций, поступления в региональный бюджет от которых составили 8 млрд руб.

Ранее говорилось о том, что облигации привлекались для погашения государственного долга региона. Его объем к началу нового года составил более 63,6 млрд руб. Доходы бюджета региона за прошлый год составили 136,8 млрд руб., расходы — 136,7 млрд руб.

В сентябре 2016 года принадлежащее «Самарскому областному фонду жилья и ипотеки» (СОФЖИ) ООО «Технологии строительства СОФЖИ» начало размещение облигаций на общую сумму 510 млн руб. По условиям эмиссии, облигации должны были быть погашены спустя три года с даты начала размещения, то есть в третьем квартале 2019 года. Однако 22 января прошлого года эмитент сообщил, что облигации будут погашены досрочно 6 февраля по номинальной стоимости и накопленному купонному дорходу.

Облигационный заем являлся целевым, привлеченные денежные средства должны были направить на застройку первой очереди квартала «Е» проекта реновации исторического центра Самары «5 кварталов». Проект вызвал неоднозначную реакцию общественности и экспертного сообщества. Проект «5 кварталов», а также выпуск «народных облигаций» лоббировались бывшим губернатором Самарской области Николаем Меркушкиным и бывшим министром строительства Алексеем Гришиным. В день начала размещения облигаций господин Меркушкин заявлял, что они уже пользуются ажиотажным спросом. По его подсчетам, на депозитах физлиц в регионе лежит 660 млрд руб., часть которых можно было направить на развитие региона.

Эксперты отмечают выгодность ставки и срока, на который были выпущены облигации для региона в прошлом году. Однако для инвесторов сделка может оказаться убыточной. «У бюджета есть несколько вариантов финансироваться. Они (региональная власть) могут привлекать федеральные средства, коммерческие деньги из кредитных организаций, банков и могут привлекать деньги, выпуская облигации. Есть смысл сравнивать со ставкой коммерческих банков. Под 7,45% годовых взять кредит в банке даже региону крайне сложно. Это действительно хорошая ставка. Даже некоторые банки по вкладам населению предлагают больший процент. Это плюс для региона. И срок до 2026 года зафиксировать ставку достаточно низкую к ключевой ставке ЦБ РФ — это тоже хороший показатель. Много предпосылок того, что деньги в принципе могут дешеветь быстрее в такой перспективе. Для региона это выигрыш. Возвращать придется в номинальной стоимости вроде больше, но с точки зрения покупательской способности почти столько же или чуть больше. С экономической точки зрения, я не совсем понимаю, кто в таком объеме купил их на таких условиях»,— рассуждает генеральный директор консалтинговой группы «ДСТС Финанс Консалтинг» Дмитрий Цибизов.

По мнению эксперта, «для инвестора это достаточно надежные бумаги, но доходность и фиксация денег на такие сроки оставляют желать лучшего». «Есть альтернативные предложения даже из числа облигаций федерального займа, которые имеют больший уровень надежности. Есть выпуски, которые на сегодня имеют большую доходность. Поэтому при наличии альтернатив такого же уровня надежности или даже высокого и с большей ставкой для инвестора получается менее выгодно вложить сюда. Скорее всего, сделка окажется не очень выгодной, если посмотреть через семь лет»,— считает Дмитрий Цибизов.

Эксперт ГК «ФИНАМ» Алексей Ковалев отмечает, что для того, чтобы судить, насколько рыночным было размещение облигаций, надо сравнить с доходностями на рынке на тот период. «Облигации разместили в июне 2018 года по 7,45% годовых. В июне 2018 года, сравнивая по дюрации, амортизационная ОФЗ (облигации федерального займа) (серии 26011 с погашением в 2025 году) торговалась на уровне 6,9% годовых. То есть разместились с премией по доходности в 50 б.п. (базисный пункт) к ОФЗ, что можно считать вполне рыночным уровнем»,— отмечает Алексей Ковалев.