Методики оценки финансовой устойчивости компаний: достоинства и недостатки

УДК 658.155

МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОМПАНИЙ: ДОСТОИНСТВА И НЕДОСТАТКИ

Елена Васильевна Семенова, д. экон. н., профессор Александр Юрьевич Лобанов, магистрант Магистерская программа «Финансы и кредит»

ФГБОУ ВО «Великолукская государственная сельскохозяйственная академия», Россия, г. Великие Луки

В представленной статье рассмотрены понятие «финансовая устойчивость» (финансовая стабильность) компании, её характеристики, связь финансовой устойчивости с платёжеспособностью и кредитоспособностью, различные взгляды учёных на данное понятие и влияние разного рода существенных обстоятельств на опыт оценки финансовой устойчивости, а также её адаптацию в зависимости от этих обстоятельств компании.

Авторами изучено влияние особенностей отраслевой принадлежности, сезонных условий производства, организации производства и деловой активности предприятий на их финансовую устойчивость.

В работе обсуждаются официальная и предлагаемая методики оценки финансовой устойчивости и возможности их применения в зависимости от ситуации и условий ведения хозяйственной деятельности предприятий. Сравниваются подходы в использовании различных показателей, выявляются достоинства и недостатки исследуемых методик, рассматриваются альтернативные методы оценки и возможности повышения объективности результатов прогнозирования и повышения точности информации о финансовом состоянии при помощи задействования дополнительных независимых информационных источников, а также подробно изложены причины, по которым данные методики не всегда могут давать точное прогнозирование или не могут быть задействованы в определённых условиях из-за ряда недостатков.

Особое внимание в статье уделяется сравнению методики Минрегионразвития РФ с методикой А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина и Е.В. Негашева. Приводится подробное описание их преимуществ и недостатков, на основе которых можно прийти к выводу, какую из этих методик лучше использовать в той или иной ситуации для получения наиболее полной и достоверной информации.

Ключевые слова: «финансовая устойчивость» компании, методики, достоинства, недостатки, целеполагание.

Финансовая устойчивость предприятия имеет большое значение для развития, поскольку позволяет преодолевать риски изменения рыночной конъюнктуры. Это и обеспечивает

актуальность данного направления исследования.

Существует многообразие методов оценки финансовой устойчивости, что подтверждает сложность р ас сматриваемой проблемы.

Практически все российские ученые (А.Д. Шеремет, Е.В. Нега-шев, А.В. Грачев, М.А. Вахрушина, В.В. Ковалев, Л.Т. Гиляровская,

Л.Г. Скамай, В.В. Богачев, А.М. Батьковский) [1, 2, 3, 6, 8] связывают финансовую устойчивость с платежеспособностью и кредитоспособностью. Однако далее характеристики финансовой устойчивости различаются. Появляются указания на связь финансовой устойчивости и самофинансирования, инвестиционной привлекательности, деловой активности, наращивания собственного капитала (Г.В. Савицкая) и т.п.

Следует вспомнить, что в 2007 г. исполнительный совет МВФ опубликовал руководство по составлению показателей финансовой устойчивости (ПФУ) [5]. Причем авторы руководства подчеркивали необходимость гибкости в применении рекомендаций. Это же подтверждается вилкой критериев для рекомендуемого набора из 14 показателей классификации финансовой устойчивости компаний.

Следовательно, рассуждения ученых-экономистов, авторское мнение руководства МВФ по ПФУ и опыт оценки финансовой устойчивости компаний предполагают возможность адаптации оценок в зависимости от ряда существенных обстоятельств [7].

Отсутствие адаптивности к особенностям субъектов оценки финансовой стабильности имеет место и в методике оценки финансовой устойчивости компании, предложенной Министерством регионального развития РФ. В ней также не учтены особенности некоторых организаций [9].

Прежде всего, к таковым относятся отраслевая принадлежность

организации и возможность сезонных условий производства (например, растениеводство, открытое животноводство, пчеловодство, рыбоводство и т.п.).

У перечисленных предприятий имеются очевидные особенности организации собственных оборотных средств. Во-первых, затраты и запасы товарно-материальных ценностей занимают значительную долю в совокупном имуществе. Во-вторых, в сезон накопления затрат такое предприятие может испытывать недостаток собственных средств для покрытия запасов и затрат.

Противоположная картина у предприятий с малой долей оборотных средств. Например, транспортные предприятия имеют высокую долю основных средств и незначительную часть оборотных средств в виде остатков денежных средств и дебиторской задолженности. При этом компания может быть платёжеспособна, высокорентабельна, находиться на подъёмной стадии своего жизненного цикла, проводить активную финансовую политику. Финансовая стабильность такой компании будет характеризоваться как неустойчивая или кризисная из-за нехватки собственных средств для покрытия запасов и затрат.

Поэтому указанная методика оценки финансовой устойчивости компании рассчитана на типовое промышленное, торговое или сельскохозяйственное предприятие, не зависящее от сезонных колебаний сроков выхода продукции. В сельском хозяйстве к таковым относятся закрытое животноводство, торговое

предприятие, парниковое растениеводство.

Таким образом, предприятия, имеющие явные сезонные колебания размера и структуры активов, не прикрытые соответствующим менеджментом управления пассивами (ресурсами), исказят результаты анализа финансовой устойчивости организации.

Изложенное не является единственным недостатком методики оценки финансовой устойчивости Минрегионразвития [4]. Её анализ позволил систематизировать достоинства и недостатки (таблица 1).

Общим недостатком для любых методик оценки финансовой

устойчивости компании является статичность результатов, т.е. показатели носят временной («горизонтальный») характер. При таком подходе можно охарактеризовать только горизонтальные изменения, т.е. сравнение статических показателей на разные отчетные даты.

Более того, рассмотрение финансовой устойчивости в качестве временной характеристики состояния и развития организации позволяет сделать вывод о том, что этот метод анализа во многом является бесполезным. А следовательно, необходима принципиально новая методика анализа финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 1 - Достоинства и недостатки методики Минрегионразвития РФ

Достоинства Недостатки

- Применение информации бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах обеспечивает объективную информацию при отсутствии двойной бухгалтерии. - Включает относительные коэффициенты. - Расчет абсолютных и относительных показателей обеспечивает объективные данные на момент отчета компании. - Предоставляет возможность оценить влияние различных факторов на колебание прибыли, что имеет значение для принятия управленческих решений. - Частично используется иностранная практика оценки финансовой устойчивости компании. - Отсутствуют четкие критерии для установления типа финансовой устойчивости. - Среди показателей эффективности отсутствуют нормативные параметры. Это замедляет оценку состояния компании. - Достаточно сложная процедура расчета. - Не учитывает отраслевые особенности организации внеоборотных и оборотных средств. - Не принимаются во внимание особенности течения жизненного цикла предприятия.

На наш взгляд, для получения более объективных результатов прогнозирования финансовой устойчивости необходимо задействовать и другие независимые информационные источники: акты инвентаризационных проверок, аудиторское заключение, отчётность федеральной службы государственной статистики, управленческий учёт и т.д. Несмотря на то, что такой подход приведет к дополнительным трудозатратам, возрастет точность информации об инвестиционной привлекательности и финансовом состоянии компании на

долгосрочную и краткосрочную перспективу.

В качестве альтернативной методики оценки финансовой устойчивости можно рассмотреть разработку А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина и Е.В. Негашева [8]. Она рекомендована к использованию финансовыми менеджерами, главными бухгалтерами, аудиторами. Ее авторы опирались на Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

По данной методике расчет финансовой устойчивости осуществляется в два этапа. На первом рассчитывается базовый ПФУ - разница реального собственного и уставного капитала. На втором этапе изучаются наличие и достаточность источников формирования запасов. Это определяется в качестве основания той или иной степени текущей платежеспособности организации. Суть этого этапа заключается в расчете излишка/недостатка источников средств для формирования запасов. Для этого рассчитывается обеспе-

ченность определенными источниками запасов.

Таким образом, по данной методике рассчитываются три показателя:

- излишек (+) или недостаток (-) СОС;

- излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов;

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.

Тем не менее, и эта методика сохранила недостатки, описанные выше . В первую очередь, не учитываются индивидуальная особенность, отраслевая принадлежность и сезонность организации производства. Среди весомых преимуществ методики можно отметить возможность четко установить тип финансовой устойчивости в соответствии с разработанными критериями. Подробно преимущества и недостатки методики А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина и Е.В. Негашева приведены в таблице 2.

Если принять за основу представление о финансовой устойчивости организации как характеристики эффективности формирования и распределения ресурсов, финансовых результатов и уровня платёжеспособности, то и вторая методика не показывает направления поступательного развития предприятия.

Таким образом, на основе сопоставления двух подходов к определению ПФУ в методиках можно констатировать отсутствие официальной, полноценной, универсальной методики определения финансовой устойчивости компаний.

Таблица 2 - Преимущества и недостатки методики А.Д. Шеремета и др.

Преимущества Недостатки

- Возможность точно установить тип финансовой устойчивости в соответствии с четкими критериями. - Показательность интерпретации результатов. - Не требует специальных знаний для расчета ПФУ. - Не требует значительных временных затрат для расчета. - Представляет собой краткосрочный анализ, т.к. в течение года запасы могут быть переведены в денежные средства. - Отсутствие относительных показателей, что не дает возможности в целом оценить эффективность организации производства, дать перспективную оценку. - Ограничение в качестве основного источника информации данными бухгалтерского баланса. - Использование для анализа только запасов и источников средств формирования запасов не дает возможности анализировать все факторы, влияющие на финансовую устойчивость. - Не учитывает индивидуальные особенности. - Не учитывает отраслевые особенности организации внеоборотных и оборотных средств. - Не принимаются во внимание особенности течения жизненного цикла предприятия.

Библиографический список

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / М.С. Абрютина, А.В. Грачев. - М.: Дело и сервис, 2000.

2. Ендовицкий Д.А. Методологические основы экономического анализа развития организаций / Д.А. Ендовицкий, Н.Э. Бабичева // Экономический анализ: теория и практика. -2012. - №14. - С.2-7.

3. Мингалиев К.Н. Сравнительный анализ различных подходов к оценке финансовой устойчивости высокотехнологичных компаний / К.Н. Мингалиев, В.А. Синицына // Все для бухгалтера. - 2016. - №1. - С.17-25.

4. Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации: приказ Минрегиона РФ от 17.04.2010 N 173. - Режим доступа: СПС КонсультантПлюс, по договору. - Загл. с экрана. - Яз. рус.

5. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по составлению [Электронный ресурс]. - Вашингтон, округ Колумбия, США: Международный Валютный Фонд, 2007. -324 с. - Режим доступа: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fsi/guide/2006/pdf/rus/guide.pdf, свободный. - Загл. с экрана. - Яз. рус.

6. Теория и инструментарий финансового оздоровления предприятий ОПК в условиях посткризисного развития российской экономики: монография / К.Н. Мингалиев, И.В. Булава, М.А. Батьковский и др. - М.: Каллиграф, 2010. - 472 с.

7. Центр управления финансами. Center - YF [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://center-yf.ru/data/economy/Innovacionnaya-deyatelnost.php, свободный. - Загл. с экрана. -Яз. рус.

8. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е В. Негашев. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 208 с.

9. Экономико-математический инструментарий финансового оздоровления российских предприятий в условиях глобализации и мирового финансового кризиса: монография / под ред. К.Н. Мингалиева. - М.: МЭСИ, 2009. - 450 с.

E-mail: lobanovalex1992@mail.ru

182112 Псковская область, г. Великие Луки, пр. Ленина д. 2, ФГБОУ ВО «Великолукская ГСХА»

Тел.: +7 (81153) 7-17-72