Влияние иностранных инвестиций на финансовый кризис в России

Вестник Челябинского государственного университета. 2013. № 32 (323).

Экономика. Вып. 42. С. 43-47.

Л. Ю. Шипович

ВЛИЯНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС В РОССИИ

Рассмотрена сущность понятий «иностранные инвестиции», «прямые инвестиции» и «финансовый кризис». Определены достоинства российской экономики с точки зрения вложения в нее иностранных инвестиций. Рассмотрены особенности притока иностранных инвестиций в Россию. Определены проблемы, препятствующие притоку иностранных инвестиций в экономику России. Обозначены меры, способные привлечь иностранных инвесторов в страну.

Ключевые слова: иностранные инвестиции, прямые инвестиции, финансовый кризис, проблемы.

Привлечение иностранных инвестиций оказывает положительное влияние на экономику России. При этом их рациональное использование способно положительно влиять на развитие производства, освоение новых технологий, повышение конкурентоспособности производимых товаров на мировом рынке, а следовательно, смягчить финансовые кризисы и оживить российскую экономку.

Доходность российского фондового рынка в последние годы держится на стабильно высоком уровне, но при этом привлекать иностранных инвесторов, особенно западные пенсионные фонды, довольно тяжело. На современном этапе функционирования российской экономики актуальным является выявление проблем, препятствующих привлечению иностранных инвестиций, и определение степени влияния притока иностранных инвестиций на финансовый кризис.

Таким образом, после определения сущности проблем, препятствующих привлечению иностранных инвестиций, станет возможным подготовить качественную программу по увеличению инвестиционной привлекательности России для западных инвесторов, следствием которой будет увеличение притока иностранных инвестиций и предупреждение финансовых кризисов.

Совокупность социальных, экономических, финансовых, политических, социокультурных, правовых и географических факторов рыночной экономики страны способна как привлечь, так и оттолкнуть инвесторов.

Инвестициями называют все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения доходов, это их финансовое определение. По экономическому содержанию инвестиции — расходы на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала [1. С. 411; 3. С. 304].

Иностранные инвестиции — это все виды имущества и имущественных прав, включая права на результаты интеллектуальной деятельности, а также права, не относящиеся к вещественным, которые вкладываются иностранными инвесторами в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и передачи знаний.

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции, их можно разделить на реальные и финансовые. Реальными инвестициями являются вложения в те отрасли и виды деятельности, которые обеспечивают увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей и запасов. Финансовыми инвестициями являются вложения в акции, облигации, векселя и иные ценные бумаги.

Инвестиции оказывают положительное влияние на объем эффективного спроса. Уровень инвестиций воздействует на объем национального дохода общества.

Принятие решения об инвестировании зависит от прибыли, которую ожидает получить инвестор, рентабельности капиталовложений, а также от величины процентной ставки.

Для российских и иностранных инвесторов законодательством, действующим в РФ, установлены равные права осуществления инвестиционной деятельности и использования ее результатов. В отношении иностранных инвесторов могут устанавливаться ограничения, направленные на защиту конституционного строя, нравственности, здоровья, прав, свобод и интересов граждан России и обеспечение безопасности страны.

У России отсутствует своя методика оценки инвестиционного климата, как в стране, так и в регионах. Поэтому иностранным инвесторам приходится пользоваться оценками консалтинговых фирм, которые занимаются регулярным анализом инвестиционного климата во многих странах мира.

Крупнейший пенсионный фонд США — California Public Employeers’ Retirement System (CalPERS) — занимался составлением рейтинга инвестиционной привлекательности стран, основываясь на данных о существовании в них гражданской свободы и свободы прессы, конкурентоспособности, соблюдения прав акционеров и кредиторов, индексов экономических свобод и фондовых бирж. Максимальная оценка, которую мог получить рынок, равнялась трем; если оценка была более двух, то страна включалась в число разрешенных для инвестирования активов CalPERS. в противном случае относилась к запрещенным к инвестированию. Российский фондовый рынок в предкризисный 2008 г получил по методике CalPERS оценку 1,91, что сделало невозможным инвестирование из резервов данного фонда.

По результатам проведенных Всемирным банком в 2012 г. исследований инвестиционный климат России оценивается как неудовлетворительный. Россия занимает лишь 120-е место в рейтинге стран по простоте осуществления предпринимательской деятельности.

Можно назвать несколько особенностей притока иностранных инвестиций в Россию.

1. Поступление инвестиций осуществляется в основном в форме торговых и прочих кредитов. К торговым кредитам относятся активы и обязательства, возникающие во время торговых операций, являющиеся результатом предоставления поставщиком прямого кредита покупателю. Торговый кредит порождает обязательства, возникающие из предоплаты экспорта или торгового кредита, полученного под импортные поставки товаров и услуг. Первый вид гасится во время поставки импортных товаров, второй — при осуществлении платежей. Привлечение инвестиций в такой форме является высокорисковым и может повлечь за собой отток капитала.

2. Инвесторы предпочитают делать вложения в обрабатывающие производства, отрасли, ориентированные на добычу и переработку нефти и газа, черную и цветную металлургию, пищевую промышленность и торговлю. По итогам 2012 г. объем иностранных инвестиций в обрабатывающие производства составил 108 487 млн долл., в добычу полезных ископаемых — 62 253 млн долл., при том что России необходим иностранный капитал для развития производств и отраслей, направленных на ускорение научно-технического прогресса, способных вывести Россию на высокий уровень в мировой экономике.

3. Привлечение инвестиций от западных инвесторов в экономику России не влияет на снижение вывоза капитала из страны. Можно предположить, что под видом иностранных инвестиций в экономику возвращаются деньги, имеющие российское происхождение, но предварительно выведенные из-под национального налогового контроля. Это можно объяснить большим объемом прямых иностранных инвестиций, поступивших в Россию в начале 1999 г. с Кипра или Гибралтара. Вернувшиеся российские инвестиции более краткосрочны и ликвидны, такой капитал несет в себе меньше положительных черт в отличие от стандартных прямых инвестиций.

Привлечение иностранного капитала является одной из важнейших задач внешней финансовой политики, направленной на развитие экономики России. Особое место занимают прямые инвестиции, обеспечивающие доступ к финансовым ресурсам, современным технологиям, инновационным товарам и услугам, способствующие повышению конкурентоспособности экономики страны и росту уровня жизни граждан. Это объясняется тем, что мировое хозяйство не может эффективно функционировать без оборота капитала в мировом масштабе.

В российской экономике в составе производств для прямых инвестиций учитываются предприятия со смешанным иностранным и отечественным или только с иностранным уставным капиталом. При этом российским законодательством не предусмотрены ограничения при формировании участниками предприятия с иностранными инвестициями (ПИИ) уставного капитала предприятия, права инвесторов не обозначены. Не учитывается и доля иностранного инвестора, осуществляющего прямые инвестиции, дающая ему возможность управления предприятием. В связи с этим степень влияния на деятельность ПИИ определяется исключительно договаривающимися сторонами, при этом она не должна быть пропорциональна соотношению долей в уставном капитале.

Анализируя кризис 1998 г. в России, можно сделать вывод, что ПИИ в этот период оказались наиболее стабильными по сравнению с другими предприятиями. Сокращение притока инвестиций в основном объясняется финансовым кризисом и нестабильным инвестиционным климатом в стране.

В 2012 г. в российскую экономику поступили прямые иностранные инвестиции в раз-

мере 27 млрд долл., что на 4,6 % больше, чем в 2011 г., а объем инвестиций в ПИИ составил 18,8 млрд долл.

Во время кризиса больше всего страдают частные российские инвесторы, в основном малый бизнес, а предприятия с иностранными инвестициями более устойчивы. Свидетельством этого является увеличение доли иностранной и россий-ско-иностранной собственности в общем объеме инвестиций.

Приток иностранных инвестиций в экономику России способствует ее оживлению, увеличивает возможность получения доступа к передовым технологиям, сдерживает увеличение внешнего долга, способствует эффективному производству. Вследствие притока иностранных инвестиций увеличиваются валютные резервы, стабилизируется курс рубля, возможным становится и его увеличение благодаря росту предложения иностранной валюты и спроса на рубли. Несмотря на рост денежной массы инфляция остается низкой.

Правительство России старается создавать благоприятный режим для вложения капитала, снижает налоги на прибыль, на доходы от реализации продукции, производит льготное кредитование и выдает субсидии, сокращает сроки амортизации основного капитала, выступает в качестве финансового и юридического гаранта крупных капиталовложений, выкупает земельные участки, осуществляет иные мероприятия, направленные на создание благоприятной среды для инвесторов.

Также с целью увеличения притока иностранных инвестиций, ускорения социально-экономического развития страны и смягчения финансовых кризисов для иностранных инвесторов могут предоставляться различные льготы, условия предоставления которых устанавливаются законодательством РФ.

Несмотря на меры, принимаемые властями, зарубежные аналитики считают условия для ведения хозяйственной деятельности в России крайне неблагоприятными, существуют высокие политические риски и непрозрачность бизнеса.

Ипотечный кризис, начавшийся в 2007 г. в США, затронул финансовые рынки и повлиял на потоки прямых инвестиций, в том числе и в российскую экономику.

Финансовый кризис, начавшийся в 2008 г. в России, быстро привел страну в безвыходное состояние. Одним из факторов, приведших к таким последствиям, является зависимость россий-

ской экономики от притока иностранных инвестиций.

Финансовый кризис представляет собой глубокое расстройство государственной финансовой системы, сопровождаемое инфляцией, неустойчивостью курсов ценных бумаг и проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета расходам, в нестабильности и падении валютного курса национальной денежной единицы, взаимных неплатежах экономических субъектов, несоответствии денежной массы в обращении закону денежного обращения [2. С. 127].

Уровень инвестиций зависит от темпов инфляции в стране. В условиях галопирующей инфляции процесс реального капиталовложения непривлекателен для иностранных инвесторов.

С началом финансового кризиса 2008 г. обозначилось его негативное влияние на приток иностранных инвестиций в страну. Это нашло свое отражение в ужесточении кредитных условий и уменьшении корпоративной прибыли.

Одним из основных факторов, снижающих инвестиционную привлекательность России, большинство инвесторов считают коррупцию.

В июле 2008 г. неправительственная международная организация Transparency International, исследовавшая состояние коррупции в 180 странах, поместила Россию на 143-е место, отметив ухудшение за последние годы коррупционной ситуации в России. Из позитивного можно отметить лишь то, что в октябре 2008 г. Всемирный экономический форум (ВЭФ) поднял Россию в рейтинге глобальной конкурентоспособности экономик мира с 58-го места (в 2007) на 51-е [4. С. 516].

Третий квартал 2008 г. в России охарактеризовался началом развертывания финансового кризиса. Нестабильная политическая обстановка в стране, в частности конфликт с Грузией, привела к массовому бегству инвесторов из страны, в первые несколько недель после начала боевых действий из России ушло инвестиций на сумму 21 млрд долл. Увеличению политических рисков для иностранных инвесторов способствовали события 2008 г., связанные с Северной Осетией и Абхазией. Проанализировав политическую и экономическую конъюнктуру, социальный и экологический климат, австрийские эксперты пришли к заключению, что только шесть регионов России обладают приемлемыми условиями для инвестирования.

Крупные инвестиции в экономику России невыгодны западным инвесторам. В инвестиционной

политике развитых стран все еще действует сдержанное отношение к России, сформированное после холодной войны.

К инвестиционным рискам в России относится также слабая институциональная среда экономики. На снижение иностранных инвестиций и ужесточение финансового кризиса в стране оказало влияние почти остановившийся в этот период процесс присоединения России к Всемирной торговой организации. Вступившее в силу законодательство об иностранных инвестициях существенно ограничило возможности привлечения в страну иностранных инвестиций на рыночной основе.

В конце III — начале IV квартала 2008 г. Россия окончательно погрузилась в финансовый кризис. Это произошло на фоне снижения мировых цен на нефть, связанного с замедлением темпов экономического роста, уменьшением спроса на нефть в развитых странах и оттока капиталов, который увеличил риск инвестирования в российскую экономику. Уровень иностранных инвестиций снизился, произошло их сокращение в реальном выражении.

Вследствие увеличения стоимости заимствований, расширения проблем, связанных с доступностью кредитных средств, а также в результате роста неопределенности и влияния этих факторов на доверие со стороны отечественных и иностранных инвесторов снизился приток иностранных инвестиций в IV квартале 2008 г. Повышение стоимости кредитов привело к снижению потребительского спроса.

За первое полугодие 2009 г. сокращение инвестиций составило 18,2 % к аналогичному периоду 2008 г., при этом всего на 16,8 % сократились вложения российских компаний в зарубежные предприятия. Снижение инвестиционной активности способствовало падению производства практически во всех секторах российской экономики. Наиболее тяжелые последствия ощутили на себе предприятия реального сектора. В начале 2009 г. спад производства в обрабатывающей промышленности достиг 24 % по сравнению с предыдущим годом.

Социальная напряженность, неблагоприятная законодательная база, высокие темпы роста инфляции, спад производства, регулярное падение курса рубля перевешивают такие привлекательные черты российской экономики, как богатые природные ресурсы, мощный (хотя и технически устаревший) производственный аппарат, нали-

чие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал.

Серьезное препятствие на пути иностранных инвестиций в России представляет несовершенство законодательной базы и правоприменительной практики. Нарушение и частое изменение принципов налогообложения, недостаточная защита прав акционеров и интеллектуальной собственности, лоббирование интересов крупных государственных компаний, самоуправство местных властей, несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам создают повышенный риск для ведения бизнеса в России.

Существенным фактором, сдерживающим активность иностранных инвесторов, являются административные барьеры, значительно увеличивающие издержки. Реализация инвестиционных проектов затрудняется из-за бюрократических проволочек при оформлении разрешений, лицензий, заключений, виз и других необходимых документов.

Можно обозначить ряд первоочередных мер, которые могут повлиять на привлечение иностранных инвесторов в страну:

1) достижение национального согласия между институтом власти, населением, политическими партиями и общественными организациями по вопросам выхода России из финансового кризиса;

2) работа Правительства РФ над законодательством, направленным на организацию цивилизованного рынка;

3) сдерживание инфляционных процессов;

4) усовершенствование налогового законодательства;

5) увеличение процентных ставок по депозитам и вкладам;

6) разработка механизма предоставления налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, занимающимся долгосрочным инвестированием.

Инвестиционный кризис, проявляющийся в долгосрочном снижении объема капиталовложений и, как следствие, в устаревании основных фондов, создает угрозу потери конкурентоспособности предприятий и отраслей и является основой финансового кризиса.

Российская экономика находится в сильной зависимости от иностранных инвестиций, вследствие чего наблюдается экономический спад, бо-

лее глубокий, чем среднемировой, что стимулирует финансовые кризисы.

Таким образом, прямые иностранные инвестиции являются одним из главных источников модернизации экономики России, способных сдерживать финансовые кризисы. Выход из финансового кризиса напрямую зависит от решения инвестиционных проблем.

Список литературы

1. Бархатов, В. И. Экономическая теория : учебник / В. И. Бархатов, Г. П. Журавлева. М. : Финансы и статистика, 2007. 848 с.

2. Бархатов, В. И. Особенности капитализации корпораций в условиях финансового кризиса / В. И. Бархатов, И. В. Рюмин // Вестн. Челяб. гос. ун-та. 2011. № 32 (247). Экономика. Вып. 34.

3. Добрынин, А. И. Экономическая теория : учеб. для вузов / А. И. Добрынин, Л. С. Тарасевич. 4-е изд. СПб. : Питер, 2009. 560 с.

4. Абрамова, А. Кризисная экономика современной России: тенденции и перспективы / А. Абрамова, Е. Апевалова, Е. Астафьева и др. М. : Проспект, 2010. 656 с.