Рынок ждет подвоха от продавцов

Российский фондовый рынок начинает восстанавливаться после июньского провала — на этой неделе российские индексы оказались в числе лидеров роста среди мировых фондовых индикаторов, прибавив почти 11%. Коррекция на нефтяном рынке спровоцировала укрепление рубля после обвального падения на прошлой неделе. Однако эксперты настроены пессимистично: на рынке присутствует много продавцов, получивших ценные бумаги в виде обеспечения кредитных сделок. Они ждут возможностей для реализации акций с целью фиксации прибыли.

По результатам недели индекс РТС прибавил 10,7%, закрывшись по итогам вчерашних торгов на отметке 925 пунктов. Индекс ММВБ вырос на 10,9% до 966,18 пункта. Европейские и американские ведущие фондовые индикаторы за этот же период выросли в пределах 7-9%. Более значительный результат продемонстрировали лишь китайский Shanghai Composite (32%) и бразильский Bovespa (17,4%).

Интерес к развивающимся рынкам со стороны институциональных инвесторов сохраняется, однако о крупных вложениях речи пока не идет, свидетельствуют данные опроса фондовых менеджеров, проведенного Merrill Lynch. Россия входит в пятерку развивающихся стран (наряду с Индонезией, Китаем, Бразилией и Турцией), кому управляющие отдают самое большое предпочтение. Однако, по словам ведущего стратега по международным корпоративным инвестициям Bank of America Securities-Merrill Lynch Майкла Хартнетта, "инвесторы считают, что дно кризиса уже пройдено, но крупные ставки на рост развивающихся рынков они делать пока не готовы".

Неуверенность инвесторов подтверждается данными Emerging Portfolio Fund Research: за неделю, окончившуюся 15 июля, отток средств проходил фактически из всех категорий фондов развивающихся стран. В частности, фонды, инвестирующие в Бразилию, потеряли за неделю $229 млн, российские — $112 млн. В китайские фонды инвесторы принесли $100 млн, однако неделей ранее вывели почти $431 млн. Нехватка средств западных инвесторов, которые традиционно определяют расклад на российском рынке, ощущалась по объемам биржевых торгов: по сравнению с предыдущей неделей объемы выросли (58 млрд руб. против 46 млрд руб. ежедневно), однако эти цифры в полтора раза ниже, чем в начале июня.

Общему подъему мировых рынков способствовали макроэкономические данные и корпоративные новости — отчетность крупнейших компаний Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of America, Intel, Google, IBM, поясняет руководитель департамента операций с акциями ФК "Уралсиб" Олег Воротницкий. "Для товарно-сырьевых рынков дополнительным аргументом для роста стали данные о росте ВВП Китая во втором квартале, а также показатели промышленного производства и розничных продаж в июне",— поясняет начальник аналитического департамента "Арбат Капитал" Сергей Фундобный. Все эти факторы заставили инвесторов думать, что падение на предшествующей неделе не фатально, это всего лишь коррекция.

Восстановление российских индексов поддержало снижение курса доллара относительно мировых валют, в том числе и рубля. По словам Сергея Фундобного, продажи на предыдущей неделе были связаны с девальвационными страхами. "Слабый доллар поддерживает приемлемые цены на товарных рынках, прежде всего на рынке нефти",— поясняет Олег Воротницкий, За неделю котировки Brent и Urals выросли на 8,6-8,8% до 63,8-63,7 за баррель. В ходе вчерашних торгов цены достигали отметок $64,4-64,5 за баррель. Курс рубля, установленный Банком России на выходные, составляет 31,78 руб./$, что соответствует котировкам недельной давности.

Аналитики "Уралсиба" считают, что итоги следующей недели продемонстрируют приток средств в фонды развивающихся стран, поскольку инвесторы, забравшие деньги в начале июля, вернулись на рынок после снижения индексов. Однако аналитики сомневаются, что эти средства размещены надолго. Сергей Фундобный отмечает, что большинство ликвидных бумаг за последние полторы недели выросло на 10-15%, что является серьезным стимулом для фиксации прибыли. Кроме того, сохраняются дополнительные факторы, препятствующие подъему рынка. По словам исполнительного вице-президента инвестбанка Lombard Odier Darier Hentsch & Cie Александра Кочубея, на рынке присутствует много продавцов, которые получили бумаги в виде обеспечения кредитных сделок. И теперь ожидают выгодных условий для их реализации, что может привести к новой коррекции.