«"Роснефть" прошла серьезный стресс-тест»

«Роснефть» представила отчетность за первую половину 2022 года. Чистая прибыль компании выросла на 13,1%, а выручка — на 32,5%. Как можно проанализировать представленные компанией данные и цифры? Об этом экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов побеседовал с заместителем генерального директора Института национальной энергетики Александром Фроловым.

Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ

— «Роснефть», отмечая финансовые результаты за первое полугодие, говорит о стабильном положении, о росте чистой прибыли, о сокращении долговой нагрузки. Давайте в первую очередь обсудим непосредственно финансовые результаты, которые были опубликованы.

— Их действительно без всяких скидок можно назвать выдающимися, потому что это был рекордный результат за полугодие. Выручка составила порядка 5,2 трлн руб., что больше предыдущего рекорда почти на 350 млрд руб. Чистая прибыль также увеличилась примерно на 13%, до 432 млрд руб., что более чем впечатляюще.

Подобный результат — это очень хороший сигнал, ведь компания «Роснефть» выплачивает не менее 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов. Первое полугодие было первым этапом, стресс-тестом в новых условиях, которые возникли в 2022 году. Этот период весь наш нефтегазовый сектор, в частности, «Роснефть», в целом прекрасно пережил, учитывая финансовый результат.

При этом мы понимаем, что ситуация с нашей нефтью, мягко скажем, неоднозначная, учитывая еще и изменения курса национальной валюты. Средняя цена Urals в апреле достигала $71 —примерно на $25 меньше средней цены Brent. Потом она росла, достигая и $78 в мае, и $90. В августе началось снижение до порядка $75. Но при этом еще и в рублях цена нефти изменялась довольно значительно. В марте был значительный рост в связи с ослаблением рубля, а потом он начал укрепляться и укрепился гораздо сильнее, чем прогнозировалось в рамках бюджета. Бюджет у нас верстался исходя из цены в 72 руб.

— Игорь Сечин отметил, что «финансовые результаты первого полугодия 2022 года формируют надежную основу для промежуточных дивидендов и дальнейшего роста суммарных выплат по итогам года». Какова реакция рынка?

— Рынок реагирует спокойно. Рекордные дивиденды будут выплачены. Я начал говорить про термин «стресс-тест», который компания прошла в первом полугодии несмотря на санкции, рост цен на железнодорожные перевозки, электроэнергию, повышение ставки ЦБ и колоссальную налоговую нагрузку. Впереди еще более серьезные тесты.

5 декабря прекращает покупать российскую нефть Европа. Широкая аудитория неправильно поняла новости про предельные цены на российскую нефть. Восприняли так, что покупатели уже назначили предельные цены или собираются назначить, но это не так.

— Все-таки «рынок продавца» у нас существует?

— Да, и данная история больше касается попыток Евросоюза и США сохранить рентабельность своих компаний, обеспечивающих морские перевозки. Подытоживая, есть ощущение, что впереди новое испытание и более серьезное, при том что, по сути, перестройка логистических цепочек уже произошла.

Нельзя не сказать и о существенном, порядка 300 млн т, увеличении ресурсной базы проекта «Восток Ойл» — до 6,5 млрд т. Сейчас ресурсная база «Восток Ойл» превысила запасы крупнейшего сланцевого плея США — Permian, а это 6,3 млрд т. А эффективность реализации проекта «Восток Ойл» будет гораздо выше, чем любые сланцевые или какие-либо еще альтернативные проекты. То есть отнюдь не сланцевая революция в США, а разработка высококачественных запасов в России сегодня может рассматриваться как основа энергетической безопасности всего мира.

— Я хотел бы обсудить еще одну новость, которая не связана непосредственно с отчетом, но широко обсуждается рынком. Это фактически такие дебютные выходы на рынок долга в юанях. Насколько это важно сейчас с учетом всей переориентации нашего бизнеса на Восток? Это некий пробный шаг от компании? И насколько серьезен рынок заимствования в юанях?

— Переориентация, конечно, ускорилась в 2022 году, но та же «Роснефть» успешно развивала сотрудничество с Китаем. Развивалось взаимоотношение в том числе в области перехода на национальные валюты. И, таким образом, мы все больше и больше сосредотачивались на рынке КНР — самом быстрорастущем из всех крупных рынков. И это означает, что и наше взаимодействие с ним будет развиваться и дальше.

Их суточное потребление за год увеличивается на 0,5 млн баррелей — это очень большая динамика. Выход на долговой рынок был логичным ходом. Растут взаиморасчеты в юанях, а значит, вы имеете возможность обслуживать облигации, которые вы размещаете в юанях. Ставка в 3,05% — это одна из самых низких ставок на российском рынке.

Летом свои пятилетние облигации в юанях на российском рынке разметили «Русал» и «Полюс», размеры купонов составили 3,9% и 3,8% соответственно. Размещение «Роснефти» уникально, сумма рекордная — 15 млрд. Еще одной особенностью размещения является долгий срок: 10-летние бонды в юанях на рынке РФ еще никто не размещал. При этом предельный уровень ставки подтверждает высокий уровень доверия инвесторов к «Роснефти».