Дивиденды «Юнипро» зажало блоком

Дивиденды «Юнипро» зажало блоком

Задержка ввода Березовской ГРЭС угрожает выплатам в 2021 году

У «Юнипро» (подконтрольна немецкой Uniper) больше нет возможности задерживать запуск энергоблока Березовской ГРЭС на 800 МВт из-за потенциальных проблем с выплатой дивидендов. Компания уже семь раз переносила ввод блока и была вынуждена снизить выплаты до 14 млрд руб. Теперь «Юнипро» твердо надеется запустить станцию в начале 2021 года. Если это не удастся, компании придется брать кредиты на выплаты акционерам, полагают эксперты.

«Юнипро» (83,7% у Uniper, владеет в РФ пятью ГРЭС на 11,2 ГВт) сохраняет планы по выводу из ремонта третьего энергоблока Березовской ГРЭС в начале следующего года, работы идут в графике, следует из презентации компании к отчетности по МСФО. Компания ожидает начала платежей энергорынка за мощность блока со второго квартала 2021 года, что позволит увеличить выплаты акционерам до прежнего уровня в 20 млрд руб. в год. Из-за задержек запуска Березовской ГРЭС «Юнипро» уже пришлось снизить дивиденды в 2020 году до 14 млрд руб. (см. “Ъ” от 7 мая). Если она теперь не уложится в сроки, могут возникнуть риски для дивидендных выплат, признали топ-менеджеры компании во время телефонной конференции с аналитиками. «Юнипро» планирует представить новую стратегию в марте 2021 года и заодно может продлить дивидендную политику.

«Юнипро» запустила третий энергоблок угольной Березовской ГРЭС в Красноярском крае в конце 2015 года по программе договоров на поставку мощности (ДПМ, гарантирует возврат инвестиций за счет повышенных платежей энергорынка). Инвестиции оценивались в 42,5 млрд руб. Спустя несколько месяцев энергоблок сгорел и был выведен в ремонт, компания перестала получать платежи с энергорынка. Ежемесячно «Юнипро» теряла по 1 млрд руб., а с ноября текущего года — по 1,3 млрд руб., подсчитал Владимир Скляр из «ВТБ Капитала». В ремонт уже инвестировано 40 млрд руб., осталось вложить еще 4 млрд руб., говорится в презентации. «Юнипро» семь раз откладывала запуск энергоблока Березовской ГРЭС, в этом году компания ссылалась на проблемы строительства из-за ограничений на фоне пандемии.

Максим Широков, гендиректор «Юнипро», 10 ноября
В настоящее время мы вполне уверены, что запустим блок (Березовской ГРЭС) в конце первого квартала

Согласно отчету по МСФО, чистая прибыль «Юнипро» за январь—сентябрь снизилась на 26% год к году и составила 10,16 млрд руб. Выручка компании сократилась на 7,4%, до 54,795 млрд руб. Уменьшение доходов произошло из-за снижения выработки электроэнергии на тепловых электростанциях компании на фоне теплой зимы, высокой загрузки ГЭС, пандемии и соглашения ОПЕК+, поясняют в компании. Выработка станций «Юнипро» сократилась на 9,6%, до 30,7 млрд кВт•ч. Самая загруженная станция — Сургутская ГРЭС с коэффициентом использования установленной мощности 55% (против 60% в прошлом году). При этом снизились и платежи по ДПМ из-за «нормативной корректировки коэффициента РСВ, используемого при расчете цены ДПМ, а также и в связи со снижением величины доходности государственных облигаций». EBITDA компании сократилась на 11%, до 19,2 млрд руб., прогноз на уровне 25–27 млрд руб. по итогам года остается без изменений.

«Ввод третьего энергоблока Березовской ГРЭС — основополагающий вопрос для компании на 2021 год. Без этого энергоблока в свете окончания платежей ДПМ по остальным объектам "Юнипро" грозит снижение EBITDA до 17–18 млрд руб. Если планы смогут быть выдержаны, компания сможет заработать столько же, сколько в 2020 году»,— говорит Владимир Скляр. Если энергоблок не будет запущен в марте 2021 года, то «Юнипро» придется занимать даже для того, чтобы сохранить текущий уровень дивидендов (14 млрд руб.), подчеркивает аналитик.

Любой дальнейший сдвиг запуска третьего энергоблока Березовской ГРЭС из-за пандемии может повлиять на дивиденды, отмечает Сергей Гарамита из Райффайзенбанка,— перенос ввода на один квартал будет стоить компании более 4 млрд руб. EBITDA, не говоря о возможном увеличении CAPEX.