Бизнес-ангелы в инновационной системе России

УДК 330.341.1

БИЗНЕС-АНГЕЛЫ В ИННОВАЦИОННОЙ СИСТЕМЕ РОССИИ

© 2017

Гинц Анжелика Яковлевна, студент Крюкова Анастасия Александровна, кандидат экономических наук, доцент Поволжский государственный университет телекоммуникаций и информатики

Аннотация. Для развития инновационной экономики большое значение имеет не только объем финансирования научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, но и эффективность использования финансовых ресурсов. Деятельность бизнес-ангелов позволяет ускорить коммерциализацию исследований и разработок. Государство должно создавать благоприятные условия функционирования рынка венчурных инвестиций ранней стадии. Привлеченные средства из частного сектора являются основой для развития проекта до стадии получения опытного образца и часто выступают в качестве финансирования для привлечения инвестиций фонда посевных инвестиций Российской венчурной компании. Цель данной статьи - анализ работы бизнес-ангелов в нашей стране. Для ее достижения были решены такие задачи, как, во-первых, изучение общей характеристики данного сегмента, во-вторых, проведение анализа деятельности отечественных частных инвесторов. Практическая значимость статьи: данная работа может быть в дальнейшем использована для рассмотрения вопросов о тенденции развития движения бизнес-ангелов в России.

Ключевые слова: бизнес-ангелы, инновационная экономика, венчурный бизнес, инвестор, инвестиции, фонд, инновационный проект, ранняя стадия, риск, вклад, финансирование, частное инвестирование, венчурный рынок.

BUSINESS ANGELS IN THE INNOVATIVE SYSTEM OF RUSSIA

© 2017

Gints Anzhelika Yakovlevna, student Kryukova Anastasia Alexandrovna, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor

Povolzhsky State University of Telecommunications and Informatics

Abstract. For the development of innovative economy is of great importance not only in funding research and development work and efficient use of financial resources. Business angels allows you to accelerate the commercialization of research and development. The state should create favorable conditions for the functioning of the market of venture capital investment early stage. The funds raised from the private sector are the basis for the development of the project to obtain a test sample and often act as co-financing for investment of Fund of sowing investments of Russian Venture Company. The purpose of this article is to evaluate the performance of business angels in the country. To achieve it was solved such tasks as, first, the study of the General characteristics of this segment, and secondly, the analysis of activity of domestic private investors. The practical significance of the article: this work can be used further to examine questions about trends in the development of business angels in Russia.

Keywords: business angels, innovation economy, venture capital, investor, investment, fund, innovative project, startup, early stage, risk, contribution, financing, private investment, venture capital market.

Опыт мировой практики показывает, что государственная политика должна быть направлена на поддержку систем образования и науки, создание благоприятных условий для развития инновационной инфраструктуры, а сектор предпринимателей берут на себя основные риски работы на рынке. Такой симбиоз государства и бизнеса отвечает интересам общества.

Бюрократизм, низкая квалификация чиновников и коррумпированность исполнителей проектов приводят к неэффективным растратам бюджета и наличию экономической деградации. Для решения проблем государственные институты должны стимулировать активность различных частных инвесторов.

Бизнес-ангел - частный инвестор, совершающий вклад средств в проекты в обмен на возврат вложений и долю в капитале. Бизнес-ангелы относятся к классу инвесторов венчурного бизнеса, не занимающиеся долговым финансированием, а предоставляющие деньги на основе долевого финансирования. Инвестиционная деятельность такого рода предпринимателей сопряжена с высоким инвестиционным риском. Термин впервые появился в Силиконовой долине в США. Бизнес-ангелы - это успешные предприниматели в возрасте от 40 до 65 лет. По данным ВЦИОМ, в России основной возраст этих инвесторов составляет 30-50 лет. [1]

Бизнес-ангел - первый посредник, предъявляющий жесткие требования к инновационному проекту. Но в то же время бизнес-ангел, с точки зрения бюрократии, менее требователен, чем венчурные фонды.

С их помощью инновационные компании могут получить средства, которые получить в других местах на предпосевной стадии нет возможности, доверие со стороны более крупных инвесторов, связи, ценный опыт в управлении.

В большинстве случаев такие инвестиции обходятся Карельский научный журнал. 2017. Т. 6. № 2

для проекта несколько дешевле, чем сделка с банками и венчурными фондами, бизнес-ангелы же инвестируются в более рискованные предприятия.

По исследованию ВЦИОМ, в настоящее время в России действует примерно 1 000 бизнес-ангелов [1].

Они непрерывно находятся в поиске новых идей с целью интересного и потенциально высокодоходного инвестирования этих самых собственных средств. Именно поэтому они нацелены на проекты на ранних стадиях.

Исходя из этого, можно выделить особенности ангельского инвестирования:

- Более гибкое принятие решений о финансировании. Частные предприниматели имеют более широкие границы в этой ситуации.

- Получение средств от независимых инвесторов проще, нежели от других финансовых структур.

- Бизнес-ангелы не боятся инвестировать технологические компании, которым априори характерен значительный риск.

В деловом мире существует классификация бизнес-ангелов на три типа:

- Основные бизнес-ангелы: это предприниматели с большим опытом в бизнесе, имеющие на счету свои успешные проекты. Все их финансы являются результатом колоссальной работы на протяжении долгого времени. Они преданы своему делу и продолжают заниматься проектами с высоким инвестиционным риском, несмотря на потери.

- Хай-тек ангелы: имеют меньше опыта, но при этом вкладывают существенные средства в развитие новейших современных технологий. Их финансирование в первую очередь зависит от стоимости других технологичных холдингов, которые принадлежат им.

- Ангелы окупаемости инвестиций: в первую очередь сконцентрированы на финансовой выгоде. Такие анге-

лы, как правило, воздерживаются от инвестирования при низком уровне рыночных показателей и проявляют активность, когда на рынке наблюдается стабильность и улучшение ситуации. Они практически не принимают участие в делах компаний, в которые они вкладывают свои средства. [2]

Для развития движения частных инвесторов необходим неплохой инвестиционный климат в стране, с целью привлечения потенциальных бизнес-ангелов для вложения части свободного капитала в достаточно рискованные и долгосрочные проекты.

По заказу РВК Всероссийского центра изучения общественного мнения провел исследование «Рынок венчурных инвестиций ранней стадии: ключевые тренды», где были выявлены главные проблемы деятельности частных инвесторов.

Во-первых, неясность перспективы продажи дела, потому что в нашей стране нет развитой отрасли первого публичного размещения, а также отсутствует практика приобретения у крупных корпораций мелких компаний ради инноваций.

Во-вторых, слабая законодательная защита прав и в целом непредсказуемость решения российских судов.

В-третьих, недоверие между сторонами венчурных отношений. [3].

Для решения этих и других проблем бизнес-ангелы создают свои организации. Так, на текущий момент в стране действуют следующие ассоциации:

- Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ) - первое в стране профессиональное объединение, связывающее ведущих деятелей российского рынка прямых и венчурных инвестиций.

- Национальная ассоциация бизнес-ангелов (НАБА)-член Европейской ассоциации бизнес-ангелов ЕВАК

- Национальное содружество бизнес-ангелов (СБАР) - некоммерческое партнерство, объединяющее все организации, предоставляющие услуги в сферах инвестиций и инноваций.

- Союз организаций бизнес-ангелов (СОБА) - способствует содействию инвесторов и предпринимателей в развитии успешных компаний.

- Клуб инвесторов СКОЛКОВО - платформа, оказывающая помощь инвесторам в поиске новых бизнес-возможностей.

- Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) - отбирает проекты для инвестирования на ранней стадии. Учрежден Агентством стратегических инициатив по предложению Владимира Путина. [4]

Ассоциации данного типа должны получать всестороннюю поддержку государства, так как их деятельность способствует реализации проектов и обеспечивает поиск требуемой финансовой поддержки.

Отечественный рынок ангельских инвестиций достаточно молод, и поэтому сложно оценить его в цифрах, но не смотря на его закрытость, проанализировать его динамику в течение последних лет возможно, даже необходимо.

2015 год - так называемый период «новейшей истории», характерным признаком которого является кризис экономики страны, с одной стороны, а с другой, движение бизнес-ангелов на вершине всеобщего тренда начинает приобретать форму и очертания. До этого предприниматели подобного рода были по сути маргинальной формой инвестора, то есть, о них знали, это были единицы, лидеры раннего ангельского движения - Павел Черкашин, Алексей Басов, Аркадий Морейнис. [5]

На этот год пришлась основная волна кризиса, что означало снижение венчурного рынка в стране как в качественном, так и в количественном отношении, не менее, чем на 45%: на некоторое время перестали совершать сделки. При таких низких показателях одним из катализаторов роста стал ангельский сегмент. [2]

Описанные выше тенденции продолжили свое развитие: подъем движения бизнес-ангелов. Ангельские инве-

стиции выросли как по количеству сделок - на 35-40%, так и на 20% в деньгах. Конец 2015 года ознаменовался приходом крупных капиталистов (более 18 участников рейтинга Forbes 2015 года про инвестировали проекты).

[3]

Проследим динамику развития отечественного сегмента на 2016 год. Можно заметить, что публичный рынок вырос в числовом выражении на 41% при показателях 68 сделок на 2015 год, 92 - на 2016 год.[3]

Венчурный рынок России сфокусирован на информационных технологиях, а, в свою очередь, ангельский сегмент находится на пике этого фокуса. Это объясняется тем, что частные инвесторы обладают не таким крупным капиталом и несут потери в одиночку. Следовательно, решением является инвестирование в наиболее быстро оборачиваемые проекты.

.1

Интернет

Софт

Про стех

Устройства

Рисунок 1 - Инвестиционные приоритеты по секторам по количеству сделок[6]

Отечественные венчурные компании отдают свое предпочтение софту, но бизнес-ангелы делают выбор в пользу Интернета. По количеству сделок можно сделать вывод, что сделки в иных секторах - редкое явление. А такие сложные и инвестиционно-затратные технологии, как промышленные, практически не вызывают интереса.

Рисунок 2 - Инвестиционные приоритеты по подсекторам по количеству сделок[3]

Как можно заметить, приоритеты очень разнообразны, но в перечне совсем не оказалось, например, электронной коммерции, социальных сетей, которые являются лидерами у венчурных фондов.

Инвестиционные предпочтения ангелов по категориям выглядят также прогнозируемо: В2С сектор выигрывает с заметным перевесом (В2В сектор - 21 сделка, В2С - 72 сделки). [6]

Частные инвесторы с относительно небольшим чеком, с одной стороны, сами выбирают проекты, где потенциальный срок выхода бизнеса на понятные перспективы короче, а с другой, потребительские проекты обычно требуют меньших инвестиций в силу своей специфики.

Интересно, что ситуация в сегменте более крупных венчурных сделок вот уже много лет выглядит обратно пропорционально - российские венчурные фонды на протяжении последних пяти лет предпочитают В2В-решения.

Таблица 1 - Количество выходов и сделок топ-25

Сухой анализ полученных цифр демонстрирует следующие тенденции 2016 года, важные для дальнейшего развития рынка. Рост ангельского рынка не менее чем на 30% по числу сделок (оценить общий объем невозможно, потому что этот показатель даже у публичных сделок очень часто закрыт).[8] Также этот показатель можно трактовать и как повышение прозрачности этого рынка. Увеличилось количество новичков-инвесторов на 25-30%. Кризис ликвидности подталкивал людей со свободными деньгами искать новые стратегии инвестиций, а так как традиционные инструменты опробованы - пришла очередь инновационных проектов. Поэтому в ангелы пришло много средних предпринимателей и топ-менеджеров корпораций. [9]

Люди из крупного бизнеса продолжили пробовать свои силы в частном инвестировании Экс-руководитель администрации президента Александр Волошин на пару с СЕО и совладельцем «Русагро» Максимом Басовым профинансировал Genotek. Владелец «Р-Фарм» и сопредседатель «Деловой России» Алексей Репик вложился в российский сервис Grabr. Владелец «Инком» Сергей Козловский выделил 300 миллионов рублей оператору бесконтактных платежей PayQR. Количество же подобных сделок, так и не попавших в публичное поле, неизвестно, но очевидно, что их больше в разы. Еще активнее стали вкладываться известные ИТ-предприниматели, причем даже ранее не замеченные среди инвесторов. Например, основатель «Яндекса» Аркадий Волож, про инвестировавший израильский NeuroSteer и турецкий Getir. Клуб инвесторов бизнес-школы СКОЛКОВО, SmartHub, StartTrack, Altair Club - продолжили спокойное планомерное развитие. Инвестировать вместе чаще дешевле и спокойнее, особенно для начинающих инвесторов. [10]

Неформальный сектор рынка венчурного капитала может сыграть важную роль в развитии малого инновационного бизнеса в России, так как проблема финансирования и доступа к экспертизе для фирм, находящихся на ранних стадиях своего развития, стоит очень остро. Вместе с тем, очевидно, что для того, чтобы потенциал данного рынка реализовался в полной мере, нужно разработать эффективные механизмы его стимулирования.

Развитие индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России в настоящий момент является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности.

Перспективы развития России в XXI веке в огромной степени зависят от состояния научно-технического сектора экономики - уровня прикладных исследований и возможностей промышленной реализации передовых технологий, рыночного потенциала производимой продукции.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Крюкова А.А., Матерова А.А. Государственное регулирование инновационной деятельности в России// European Research. 2015. №6 .С.24-26

2. Джуп Тан. Включиться и работать // Бизнес-журнал Санкт-Петербург. 2013. № 10. С. 7-10.

3. Рынок ангельских инвестиций 2016 [Электронный ресурс]. URL: http://rusangels.ru

4. Внутренние затраты на исследования и разработки [Электронный ресурс]. URL: www.gks.ru \

5. Счетная палата не нашла смысла в финансировании НИОКР [Электронный ресурс]. URL: unova. ru/02/09/10538.html

6. Официальный сайт РВК [Электронный ресурс]. URL: www.rusventure.ru/ ru/ company/brief/

7. Российский рынок венчурных инвестиций ранней стадии [Электронный ресурс]. URL: www.rusventure.ru/ ru/programm/analytics/

8. Национальное содружество бизнес-ангелов [Электронный ресурс]. URL: www.oporacredit.ru/invest/ detail.php

9. Национальная ассоциация бизнес-ангелов

10. Брэд Фелд. Мастер-классы успешных предпринимателей// Альпина Паблишер, 2015. С. 17-33.

Статья поступила в редакцию 04.05.2017.

Статья принята к публикации 02.06.2017.

бизнес-ангелов России[7]

Число выходов Число сделок

2015 год 6 142

2016 год 8 148