Подставляя плечо депозита

Согласно уникальному исследованию рынка FOREX-брокеров в России, проведенному во второй раз компанией "Интерфакс — Центр экономического анализа", среднемесячный объем привлеченных FOREX-брокерами депозитов в 2012 году достиг $355 млн. За прошедший год укрепили свои позиции брокеры, представляющие банковский или инвестиционный финансовые сектора. Стагнация финансового рынка подталкивает его участников не только к усилению конкуренции и консолидации, но и к большей прозрачности и госрегулированию. Это важно, потому что FOREX становится доступным финансовым инструментом для широких слоев населения.

"Большая тройка"

Рынок услуг FOREX-брокеров в России продолжает оставаться одним из самых непрозрачных сегментов финансового рынка. Основная причина непрозрачности кроется в отсутствии регулирования данного сегмента финансового рынка государством. В итоге в абсолютном своем большинстве FOREX-брокеры не публикуют финансовую отчетность, которая могла бы пролить свет на реальные масштабы их деятельности в России.

С формальной точки зрения ситуация также осложняется тем, что брокеры предпочитают работать с российской клиентурой от лица организаций, зарегистрированных в иностранных (зачастую офшорных) юрисдикциях, что не обязывает их раскрывать сведения о деятельности в России.

Компания "Интерфакс — Центр экономического анализа" (ИФ-ЦЭА) уже второй раз провела исследование рынка услуг FOREX-брокеров в России с целью получить реальные оценки показателей их деятельности. Было проведено анкетирование участников рынка (как трейдеров, так и брокеров). Опрошены 2,6 тыс. трейдеров и 10 FOREX-брокеров.

Низкая активность участия FOREX-брокеров в нашем опросе обусловлена нежеланием многих из них демонстрировать рынку реальные количественные индикаторы своей деятельности. Вместе с тем некоторые брокеры сочли возможным принять участие в опросе, среди них оказался и крупнейший участник рынка FOREX в России компания Alpari.

Сопоставление результатов анкетирования брокеров с результатами анкетирования трейдеров позволило нам верифицировать результаты нашего опроса и получить адекватные реальности оценки деятельности компаний.

Так, были составлены репрезентативные выборки ответов респондентов по 18 FOREX-брокерам, в результате чего удалось оценить примерную численность их российской клиентуры, а также среднемесячные объемы оборотов в 2012 году.

Основным моментом из полученных оценок является вывод о высокой концентрации рынка услуг FOREX-брокеров. На долю трех крупнейших компаний приходится примерно 73% (223,4 тыс. человек) активных клиентов и примерно 85% ($187,1 млрд) среднемесячного оборота. Такие внушительные обороты не должны вызывать недоумения, так как объясняются активным использованием трейдерами кредитных плеч. Иными словами, данный показатель отражает не столько реальные объемы средств, которыми оперируют FOREX-брокеры, сколько виртуальные объемы кредитования, предоставляемого ими трейдерам. По нашим оценкам, реальный объем привлеченных FOREX-брокерами депозитов составляет около $355 млн, или около 10,5 млрд руб.

Тройка лидеров FOREX-брокеров по числу клиентов выглядит следующим образом: Alpari — 93,6 тыс. (30,6% рынка), Forex Club — 71,4 тыс. (23,3% рынка), TeleTRADE — 59,3 тыс. (19,4% рынка).

Те же три компании лидируют по объемам среднемесячных оборотов: Alpari — $84,9 млрд (38,4% рынка), Forex Club — $55,8 млрд (25,2% рынка), TeleTRADE — $46,4 млрд (20,9% рынка). По данному показателю компания Alpari лидирует с большим отрывом относительно основных конкурентов.

В целом на долю десяти крупнейших FOREX-брокеров приходится около 95% рынка как по числу клиентов, так и по объему их оборотов, что характеризует данный сегмент финансового рынка как сегмент с очень высокой концентрацией участников.

Тихий диалог

Если сравнивать результаты нынешнего нашего исследования с результатами годичной давности, то можно отметить несколько существенных факторов.

Рынок FOREX, включая российский сектор, как и большинство других мировых финансовых рынков, находится в ситуации стагнации вследствие кризисных процессов в мировой экономике. Трейдеры, опасаясь возросших рисков, а также зачастую не имея свободных денег, вынуждены сокращать инвестиции на рынке FOREX.

2012 год ознаменовался низкой волатильностью рынка FOREX, что означает низкие доходы для FOREX-брокеров и отток клиентов. Такое неблагоприятное состояние рынка обострило конкуренцию, вынуждая брокеров инвестировать средства в развитие инфраструктуры (в том числе региональной), разработку новых клиентских продуктов, создание нового программного обеспечения.

Некоторые брокеры сумели воспользоваться ситуацией и даже существенно увеличить свое присутствие на рынке, как это сделала компания TeleTRADE.

С другой стороны, многие компании предпочли пойти по пути сокращения издержек. В недалеком будущем такие игроки будут выдавлены с рынка крупнейшими FOREX-брокерами, особенно с учетом перспективы введения государственного регулирования рынка.

В 2012 году стала очевидной тенденция интеграции бизнеса FOREX-брокеров с бизнесом банков и инвестиционных компаний. Так, о намерении предложить частным клиентам услуги на рынке FOREX объявил Сбербанк. ВТБ и Альфа-банк уже сейчас имеют дочерние структуры, весьма успешно наращивающие объемы своих операций в данном сегменте рынка. Также на рынке FOREX присутствуют и инвестиционные компании: "Финам", "Метрополь", БКС. Это закономерно, так как в последние годы сокращаются возможности работать на фондовом рынке.

2012 год запомнился открытым диалогом между участниками финансового рынка, активным обсуждением вопросов развития финансового рынка вообще, активным развитием модели саморегулирования, выработкой стандартов индустрии.

Сейчас завершается подготовительный период регулирования рынка FOREX, почти все предложения со стороны отрасли согласованы с большинством заинтересованных коллег, с министерствами и ведомствами. С введением регулирования рынка FOREX появится возможность привлечь на этот рынок осторожных инвесторов, а их большинство. Регулирование упростит работу тем, кто пришел надолго, и осложнит тем, кто намерен быстро заработать и уйти с рынка.

Если рынку FOREX удастся получить официальное признание, найти место на финансовом рынке, как это есть в большинстве более развитых в финансовом плане государств, в России может произойти существенное увеличение рынка FOREX.

Потенциал роста рынка еще есть: рынок сможет продолжать расти ближайшие два-три года. Если же будет реализован механизм надзора и контроля и рынок станет более защищенным, надежным и прозрачным, горизонт его роста расширится.

История регулирования

Госрегулирование может существенно повысить доверие к рынку FOREX. Безусловно, введение госрегулирования окажет шоковое воздействие на российский рынок, что может дать как позитивные, так и негативные результаты.

В США, например, это привело к стагнации отрасли. Требования к капиталу FOREX-компаний в США росли стремительно: в 2007 году минимальный капитал составлял $500 тыс., потом вырос до $1 млн, сейчас он составляет $20 млн. FOREX-компании в США закрываются или переходят в другие юрисдикции не только из-за повышения планки требований к минимальному капиталу, но и из-за ужесточения других требований, среди которых запрет на корректировку цен, запрет на плечо более чем 1 к 100, запрет на возможность открывать на клиентском счете встречные позиции. В Европе нет ограничений на размер плеча, но инвестиционная компания, которая ведет сделки FOREX для клиентов, должна увязывать размер плеча с требованиями пруденциального надзора. В Канаде разрешено плечо 1 к 33, в Японии — 1 к 40.

Но в целом история регулирования рынка FOREX позитивна для рынка, поскольку вводит его в правовую форму, улучшает качество институтов, работающих на нем, увеличивает уровень защищенности клиентов, вследствие чего повышается доверие клиентов к рынку.

Рынок FOREX должен регулироваться федеральным законом. Для этого есть два пути: либо создавать новый закон, либо включать в закон о рынке ценных бумаг главу о дилерской деятельности на внебиржевом рынке FOREX.

Цель регулирования — сделать бизнес прозрачным, защищенным для инвесторов, вытеснить с рынка не только офшоры, но и компании, которые действуют недобросовестно.

С приходом на рынок FOREX инвестиционных компаний и банков может обостриться конкуренция, но в этом есть позитивная сторона. Если клиенту нужны разные инструменты, то их необходимо предоставить. И участники финансового рынка должны корректно с этим работать. Это приведет к росту конкуренции, но и к росту качества услуг.

Конкуренция на российском рынке услуг FOREX-брокеров может существенно обостриться и за счет прихода крупных иностранных компаний.

В настоящее время на рынке присутствует ряд зарубежных игроков, работающих преимущественно через интернет, но довольно сильных и обладающих хорошим потенциалом для последующего развития бизнеса в России. С введением норм регулирования эти компании могут физически прийти в Россию. Это IG Grup (Великобритания), FXCM (США), Oanda, Gain (forex.com). Они уже обслуживают некоторых российских клиентов, но пока своих офисов в России у них нет.

Перспективы всеобуча

Потери граждан России в 2012 году от участия в финансовых пирамидах оцениваются примерно в 32 млрд руб. По статистике, на ММВБ сейчас зарегистрировано 1,2 млн счетов частных клиентов, то есть менее 1% населения. Для сравнения: в Соединенных Штатах 58% сбережений населения прямо или косвенно вложены в инструменты фондового рынка, в том числе через коллективные инвестиции и FOREX. В Китае 60% денег на фондовом рынке составляют сбережения населения.

В целом это свидетельствует о весьма низкой финансовой грамотности наших сограждан. Такая некомпетентность зачастую является основой для мошеннических действий со стороны недобросовестных брокеров, что может выражаться в банальной краже средств со счетов клиентов, проскальзываниях, ложной рекламе, навязывании ненужного и дорогостоящего программного обеспечения, побуждении клиентов к чрезмерной торговой активности.

Предоставление услуг на рынке FOREX становится все более технологичным. В том числе это выражается в возможности пользоваться мобильными приложениями, работать через мобильные устройства.

На смену фиксированным платформам приходит набор приложений. Теперь на изменение торговой платформы уходят не месяцы, а несколько часов. Клиент может выбрать свой набор инструментов и платить только за то, что выбрал.

По своей сути, FOREX становится доступным финансовым инструментом для широких слоев населения. Рынок FOREX может быть хорошей точкой входа на финансовый рынок: через него гражданин может понять основы анализа, узнать, что собой представляет электронная торговая платформа, и после этого начать работать с классическими фондовыми инструментами. В этом смысле большой потенциал есть не только для FOREX, но и вообще для финансового рынка.

Повышение финансовой грамотности населения и осознание рисков, свойственных рынку FOREX, сделают этот рынок более популярным в России.