Очередное китайское снижение

Центробанк Китая в субботу объявил о снижении базовой процентной ставки и ставки по депозитам на 0,25 п. п.— до 5,35% и 2,5% соответственно. До этого, впервые за два с половиной года, ставки пересматривались в конце ноября (со снижением на 0,4 п. п. и 0,25 п. п.), в феврале были понижены и требования к резервированию (на 0,5 п. п., до 19,5%). Согласно сообщению ЦБ, решение обусловлено необходимостью привести реальные ставки "в соответствие с трендами экономического роста, инфляции и безработицы".

Рост цен в Китае в январе на фоне снижения стоимости энергоресурсов составил всего 0,8% — это самое низкое значение показателя за последние пять лет. Помимо предупреждения дефляции, снижение ставки призвано облегчить условия кредитования госкорпораций и региональных властей, которые получают займы в госбанках по ставкам, близким к базовой (под инвестпроекты регионы кредитуются не напрямую, а через связанные финансовые структуры).

Официальный ориентир по росту ВВП, а также возможные меры поддержки экономики будут объявлены уже на этой неделе, на открывающемся в четверг заседании Всекитайского собрания народных представителей. Как ожидается, премьер Госсовета Ли Кэцян обозначит планку роста на уровне 7%, что существенно ниже прошлогодних 7,5% (фактический рост экономики составил 7,4%). Опережающие индикаторы состояния деловой активности в Китае, однако, после снижения на протяжении второго полугодия прошлого года в феврале вновь вернулись к росту: официальный индекс, рассчитываемый Нацбюро статистики КНР, вырос до 49,9 пунктов, увеличение индекса было зафиксировано впервые с июня (см. график). Опубликованные ранее данные по индексу менеджеров по закупкам от HSBC и Market Economics отразили еще более заметное улучшение.

Несмотря на улучшение ожиданий в промышленности, эксперты полагают, что для поддержки роста потребуется дальнейшее смягчение монетарной политики. "Если февральские данные по инфляции не зафиксируют оживления, а отток капитала усилится, то снижения нормы резервирования для банков стоит ожидать уже в этом месяце",— полагает главный экономист Barclays по Китаю Чан Цзянь. С учетом снижения инфляции реальные ставки растут, что затрудняет обслуживание долга и негативно сказывается на объеме инвестиций, поясняет эксперт. В банке ANZ и вовсе полагают, что ЦБ Китая неофициально приступил к новому раунду смягчения денежно-кредитной политики.