Денежно-кредитная политика, ситуация на внутренних финансовых рынках и состояние банковского сектора в январе - мае 2008 г

7(7) - 2008

Аналитический обзор

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, СИТУАЦИЯ НА ВНУТРЕННИХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ И СОСТОЯНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА В ЯНВАРЕ - МАЕ 2008 г. *

ДИНАМИКА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

Динамика денежно-кредитных показателей в январе — апреле текущего года формировалась под воздействием совокупности внутренних и внешних экономических факторов, вызвавших замедление динамики спроса на деньги со стороны экономических агентов, а также денежного предложения со стороны органов денежно-кредитного регулирования.

Одним из ключевых внешних факторов было влияние международного финансового кризиса, результатом которого для российских организаций стало удорожание внешних заимствований и ухудшение доступа к внешним ресурсам, предопределившие замедление притока иностранной валюты в страну и снижение денежной базы.

Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) по состоянию на 1 мая составил 13 347,7 млрд руб., увеличившись за первые 4 мес. текущего года на 0,6 % (в январе — апреле 2007 г. — на 11,2 %). Вследствие ускорения инфляции агрегат М2 в январе — апреле снизился в реальном выражении на 5,4 %, тогда как за аналогичный период 2007 г. прирост М2 в реальном выражении составил 7 %.

В структуре денежной массы по итогам первых 4 мес. 2008 г. произошло снижение доли наличных денег в обращении на 0,9 процентного пункта до 27 % на 01.05.2008 вследствие уменьшения объема наличных денег в обращении на 2,7 % (годом ранее —

* Публикуется по данным Минэкономразвития России о текущей ситуации в экономике Российской Федерации в январе — мае 2008 г.

рост на 2,7 %) и роста безналичной составляющей М2 на 1,8 % (в январе - апреле 2007 г. - на 15,1 %).

Совокупный объем срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в рублях в январе — апреле 2008 г. увеличился на 7,8 %, а депозитов до востребования в рублях — снизился на 5,5 % (в январе — апреле 2007 г. темпы прироста соответствующих депозитов составили 12,9 и 17,6 %). Доля срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в объеме денежного агрегата М2 за январь — апрель 2008 г. увеличилась на 2,9 процентного пункта — до 42,7 % на 01.05.2008.

Динамика депозитов нефинансовых организаций в национальной валюте в 2008 г. существенно замедлилась: в январе — апреле 2008 г. их объем сократился на 1,6 %, в то время как в соответствующем периоде 2007 г. наблюдался рост на 19,7 %. При этом вследствие роста срочных рублевых депозитов нефинансовых организаций на 10 % при сокращении остатков средств на текущих и расчетных счетах на 7,2 % (в январе — апреле 2007 г. — рост на 14,2 и 21,7 % соответственно) произошло существенное увеличение удельного веса срочных депозитов в структуре рублевых депозитов нефинансовых организаций (с 32,9 % на 01.01.2008 до 36,8 % на 01.05.2008).

Динамика вкладов населения в национальной валюте в январе — апреле 2008 г. характеризовалась почти двукратным замедлением темпов прироста по сравнению с 2007 г. (5,6 и 10,8 % соответственно). Срочные депозиты населения в национальной валюте в январе — апреле 2008 г. возросли на 6,8 % (годом ранее — на 12,5 %), а вклады до востребования снизились на 5,5 % (в январе — апреле 2007 г. их прирост составил 3,6 %).

Вклады населения в иностранной валюте за январь-апрель 2008 г. увеличились на 12,2 % в долларовом эквиваленте (в соответствующем периоде предыдущего года — на 0,9 %). Депозиты нефинансовых организаций в иностранной валюте за первые 4 мес. 2008 г. увеличились на 19,4 % в долларовом эквиваленте (в январе — апреле 2007 г. их прирост составил 11,7 %).

Денежная масса с учетом депозитов в иностранной валюте за первые 4 мес. 2008 г. увеличилась на 1,5 % (10,3 % годом ранее). Основными источниками роста денежной массы в январе — апреле 2008 г. были увеличение требований к нефинансовым организациям и населению со стороны кредитных организаций на 1,48 трлн руб., или на 11,6 %, и прирост чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования и кредитных организаций на 0,88 трлн руб., или на 8,9 %.

ВНУТРЕННИЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ Валютный рынок

В первой половине мая ситуация на внутреннем валютном рынке характеризовалась избыточным предложением иностранной валюты, формировавшимся в условиях сохраняющегося поступления средств от экспортных операций и притока частного капитала на фоне ожиданий дальнейшего укрепления рубля. В этот период рыночная стоимость бивалютной корзины колебалась вблизи нижней границы поддержки Банком России. Однако во второй половине мая динамика стоимости бивалютной корзины характеризовалась

—— Стоимость бивалютной корзины (0,55 долл. США и 0,45 евро), рассчитанная по официальным курсам

Рис. 1. Динамика стоимости бивалютной корзины

существенным повышением волатильности, чему способствовал переход Банка России к новому механизму проведения валютных интервенций (рис. 1).

С 14 мая текущего года в дополнение к своим операциям на внутреннем валютном рынке, направленным на ограничение внутридневных колебаний стоимости бивалютной корзины, Банк России приступил к проведению регулярных интервенций, объем которых определяется в соответствии с объемом нефтегазовых доходов федерального бюджета с учетом текущей конъюнктуры внутреннего валютного рынка и состояния банковской ликвидности. Переход к реализации плановых интервенций позволяет снизить влияние бюджетной политики на динамику ставок российского денежного рынка, а также формирует предпосылки для перехода к плавающему валютному курсу.

Динамика котировок евро и доллара США к российскому рублю определялась тенденциями изменения курса евро/доллар на мировых рынках и курсовой политикой Банка России. По итогам мая официальный курс доллара США к российскому рублю повысился на 0,3 % до 23,7384 руб./ долл. США, курс евро к рублю снизился на 0,3 % и составил 36,7827 руб./евро по состоянию на 01.06.2008 (рис. 2).

По расчетам Минэкономразвития России, за май реальное укрепление рубля к евро составило 1,3 %, к фунту стерлингов — 0,8 %, к швейцарскому франку — 3,05 %, японской иене — 1,9 %, ослабление к доллару США — 0,3 %. В целом за январь — май (из расчета май 2008 г. к декабрю 2007 г.) реальное укрепление рубля к доллару США составило

26,4

37,4

23,2

01.07.2007 01.09.2007 01.11.07

• Курс доллара США

34,2

01.01.2008 01.03.2008 01.05.2008

ifr Курс евро

рис. 2. Динамика официальных курсов доллара сША и евро к рублю

120

i-i

I ii П -

Jn J ri 1 hi № I Ii 111 \l Г 1 Л ni If Li In

115 -

110 -

105 -

100

95

o o o i»-o o 1»-о о 1»-о о о I--о о 00 о 00 о 00 о 00 о 00 о

CM CM CN CM CM см см см см см см см см см см см см

Ш X к m <1) e ri. CO 2 cL с < >s 16 2 X 2 S S LZ m < X ф О £ о ю к о X ^ ф сг о X к ш (D е о. го о. с < >s го 2

К доллару U К евро  Реальный эффективный курс

рис. 3. Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2007 — 2008гг.

8,1 %, к евро — 2,6 %, к фунту стерлингов — 12,7 %, к швейцарскому франку — 0,6 %, к японской иене — 3 %. Укрепление реального эффективного курса рубля оценивается за май в 0,4 %, а в целом за первые 5 мес. текущего года — в 2,9 % (рис. 3).

По предварительной оценке Минэкономразвития России, за июнь реальное укрепление рубля к доллару США составит 0,7 — 0,8 %, к евро — около 1 %, к фунту стерлингов — 0,9 — 1,1 %, к швейцарскому франку — 0,4 — 0,5 %. В целом за январь — июнь (из расчета июнь 2008 г. к декабрю 2007 г.) реальное укрепление рубля к доллару оценивается в 8,8 — 8,9 %, к евро — в 3,6 %, к фунту стерлингов — в 13,6 — 13,7 %, к швейцарскому франку — в 0,9 — 1 %.

В мае наблюдалось снижение активности биржевой торговли (рис. 4). Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/доллар США на ЕТС ММВБ сократился на 27,3 % по отношению к предыдущему месяцу (до 159,8 млрд долл. США). В то же время совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро в мае увеличился до 8,5 млрд евро против 5,7 млрд евро в предыдущем месяце. Объем сделок «валютный своп» по операциям рубль/доллар США сократился на 19 %, тогда как аналогичный показатель по операциям рубль/евро возрос на 31 %.

Общий средний дневной оборот валют по межбанковским биржевым и внебиржевым кассовым сделкам в мае сократился на 6,6 % и составил

600

500

400

о о. т

а>

300

200

100

37,5

36,5

35,5

34,5

33,5

3 Объем торгов

к N. к к к оо оо оо оо

о о о о о о о о о о

о о о о о о о о о о

см см см см см см см см см см

ю со 00 05 Т— см см со ю

о о о о о Т- о о о

СМ со со а> о т- ю о

о см о см о о см о

| Объем торгов

' Средневзвешенный курс «кип» на ЕТС

Средневзвешенный курс «1от» на ЕТС

Рис. 4. Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструментам рубль/доллар США и рубль/евро

<

3

О

с

8

4

Э

с;

л Ь л >5 л л ь- Л л л л л л ь л >5

с со ь. га 5 со 2 X 2 а. ю а. ю о. ю а. ю а. л Ц л а. со 5 СО

о. т 2 а. с 5 т -г Р | к о т X о. т 2 а. с

ф © < X а) ьс о X (В С[ К <а В <

2007 год

Монетарное золото

2008 год

О Валютные резервы

Рис. 5. Международные резервы Российской Федерации в 2007 — 2008 гг.

91 млрд долл. США. При этом средний дневной оборот рынка по российскому рублю против всех валют за месяц снизился на 1,4 % до 55,5 млрд долл. США, а аналогичные показатели по доллару США и евро — на 6,3 и 11,9 % соответственно.

Объем международных (золотовалютных) резервов Российской Федерации в апреле увеличился на 2,4 % и составил 547,391 млрд долл. США по состоянию на 01.06.2008. В целом за первые 5 мес. текущего года прирост данного показателя составил 14,9 % (рис. 5).

Рынок государственных облигаций

В мае наблюдалось повышение активности на рынке ОФЗ. Средний дневной оборот вторичного рынка ОФЗ в мае составил 1,1 млрд руб. против 0,6 млрд руб. в апреле. Совокупный оборот вторичного рынка ОФЗ за месяц повысился на 56,8 % до 22,0 млрд руб.

Индекс валовой доходности государственных облигаций ММВБ по итогам месяца снизился на 19 базисных пунктов до 6,76 % годовых. В мае

7х"

47

произошло снижение среднего показателя бескупонной доходности по выпускам ОФЗ со сроком до погашения до 5 лет на 15 базисных пунктов. По ОФЗ на большие сроки наблюдался сдвиг вверх кривой бескупонной доходности на 2 — 10 базисных пунктов.

В мае на первичном рынке были проведены аукционы по размещению дополнительных вы-

пусков ОФЗ 46020, 46021, 26200 и 25062 на общую сумму 11,7 млрд руб. по фактической стоимости

Объем купонных выплат по ОФЗ за месяц составил 2,9 млрд руб. Погашение выпусков ОФЗ в мае не производилось.

На рынке государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, 14 мая текуще-

Аукционы Минфина России по размещению ОФЗ за май 2008 г.

Дата аукциона Код бумаги Дата погашения Объем эмиссии, млн руб. Доходность по средневзвешенной цене, % годовых Объем спроса по номиналу, млн руб. Объем размещения по номиналу, млн руб.

07.05.2008 SU46021RMFS0 08.08.2018 9 000 6,81 5437,947 2 100,607

07.05.2008 SU25062RMFS9 04.05.2011 13 000 6,51 12 974,99 3 533,531

14.05.2008 SU46020RMFS2 06.02.2036 6 000 7,28 10 629,62 3 530,26

14.05.2008 SU26200RMFS4 17.07.2013 8 000 6,67 8 736,249 2 729,696

25 000 -г

20 000 -

15 000 -

£ 10 000 -

5 000 -

"Г 7,1

6,7 3

02.07.2007 13.08.2007 24.09.2007 06.11.2007 18.12.2007 07.02.2008 24.03.2008 06.05.2008 I Объем сделок, заключенных в основном режиме

- Валовая доходность государственных облигаций ММВБ

Рис. 6. Объем торгов и валовая доходность государственных облигаций России

7,3 7 6,7

х

1 6,4

6,1

5,5

5,2

/

/

—I-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1

19

11 13 15 17 Срок до погашения, лет —  09.01.2008 —  30.05.2008

Рис. 7. Кривая бескупонной доходности рынка ОФЗ

21 23 25 27

29

30.04.2008

1 Рн

И

02.07.2007 08.08.2007 14.09.2007 23.10.2007 30.11.2007 16.01.2008 22.02.2008 03.04.2008 Объем операций прямого РЕПО

Объем средств на корреспондентских счетах кредитных организаций

рис. 9. объем корсчетов кредитных организаций и операций прямого РЕПО

14.05.2008

6 1

4

з -

оО.....

• ••

бор 0 0

35 30 25 20 15 10 5

01.07.2007

01.09.2007

01.11.2007

01.01.2008

01.03.2008

01.05.2008

— Объем продаж на аукционе ОБР (правая ось) О Средневзвешенная ставка на депозитном аукционе, 3 мес. • Доходность ОБР

Рис. 10. Стерилизационные операции Банка России

Ресурсная база. Остатки средств на счетах клиентов1 за январь — апрель 2008 г. выросли на 5,7 % (в апреле — на 0,4 %) до 12 952,3 млрд руб. при снижении их доли в пассивах банковского сектора с 60,9 % на 01.01.2008 до 59,6 % на 01.05.2008.

1 Остатки средств на счетах предприятий, организаций (включая средства бюджетов всех уровней, государственных и других внебюджетных фондов), депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц, вклады физических лиц, а также средства клиентов в расчетах, по факторинговым и форфейтинговым операциям, средства, списанные со счетов клиентов, но не проведенные по корреспондентскому счету кредитной организации, депозитные и сберегательные сертификаты (ранее отражались в показателе «Выпущенные долговые обязательства»).

Объем вкладов физических лиц2 за этот период увеличился на 6,2 % (в апреле — на 3,1 %) до 5 479,7 млрд руб., но их доля в пассивах банковского сектора снизилась с начала года с 25,6 до 25,2 %. Темп прироста объема вкладов физических лиц в рублях составил 5,9 %, в иностранной валюте — 8,4 %, в результате удельный вес вкладов физических лиц, привлеченных в рублях, в общем объеме вкладов физических лиц за период с начала года уменьшился с 87,1 до 86,8 %. Вклады физических лиц сроком свыше 1 года выросли на 8,8 % и на их долю

2 Включая сберегательные сертификаты.

к началу мая пришлось 63,9 % от общего объема привлеченных вкладов. Доля Сбербанка России на рынке вкладов физических лиц снизилась с 51,6 % на 01.01.2008 до 51,0 % на 01.05.2008.

Объем депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц3 за январь — апрель вырос на 11,2 % (в апреле — на 8,4 %) до 3915,1 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора увеличилась с 17,5 до 18,0 %. Средства на расчетных и прочих счетах организаций сократились на 3,8 % (в апреле — на 11,9 %) до 3 110,0 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора снизилась с 16,1 до 14,3 %.

Объем выпущенных банками облигаций за январь — апрель вырос на 13,1 % (в том числе в апреле — на 5,4 %). Доля этого источника в пассивах банковского сектора увеличилась с 1,4 до 1,5 %. Объем выпущенных векселей вырос на 4,9 % при снижении их доли в пассивах банковского сектора с 4,1 до 4,0 % на 01.05.2008.

Активные операции. За январь — апрель объем кредитов и прочих размещенных средств, предоставленных нефинансовым организациям4, вырос на 13,6 % (в том числе в апреле — на 3,2 %) до 10 585,7 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора — с 46,3 до 48,7 %. По данным отчетности кредитных организаций, удельный вес просроченной задолженности в объеме предоставленных нефинансовым организациям кредитов практически не изменился и составил 1 %.

Кредиты, предоставленные физическим лицам, выросли на 12,5 % (в том числе в апреле — на 4,5 %) до 3 342,6 млрд руб., их доля в активах увеличилась с 14,8 % на 01.01.2008 до 15,4 % на 01.05.2008, а в общем объеме кредитных вложений банков — уменьшилась с 20,8 до 20,3 % соответственно. Объем просроченной задолженности по данным кредитам (по отчетности кредитных организаций) с начала года вырос на 16,8 % (в апреле — на 2,0 %), а ее удельный вес в объеме кредитов физическим лицам — с 3,2 до 3,4 %.

Портфель ценных бумаг за январь — апрель увеличился на 0,8 % (в апреле — на 0,7 %) до 2 268,4 млрд руб. при снижении их доли в активах банковского сектора с 11,2 до 10,4 %5. Основной удельный

вес (69,7 %) в портфеле ценных бумаг занимают вложения в долговые обязательства, объем которых вырос с начала года на 2,5 % до 1 580,4 млрд руб.

Межбанковский рынок. Требования по предоставленным МБК6 за январь — апрель выросли на 28,4 % до 1 820,9 млрд руб. (за апрель они уменьшились на 5,2 %), а их доля в активах банковского сектора увеличилась с 7,0 до 8,4 %. При этом объем средств, размещенных в банках-нерезидентах, увеличился на 12,9 %, а средств, размещенных на внутреннем межбанковском рынке, — на 51,8 %.

Объем привлеченных МБК за январь — апрель вырос на 15,7 % до 3 249,0 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора — с 13,9 до 15,0 %. Объем МБК, привлеченных у банков-нерезидентов, вырос на 10,1 %, на внутреннем рынке — на 33,6 %.

Финансовые результаты деятельности кредитных организаций. Совокупная прибыль кредитных организаций за январь — апрель 2008 г. составила 177,5 млрд руб., что на 24,2 % превышает результат аналогичного периода 2007 г. Прибыль в сумме 180,2 млрд руб. получили 1 004 кредитные организации (88,9 % от числа действующих на 01.05.2008). Убытки в сумме 2,7 млрд руб. понесли 125 кредитных организаций (11,1 % от числа действующих). Для сравнения: в январе — апреле 2007 г. прибыль в сумме 146,1 млрд руб. получили 1 100 кредитных организаций (93,7 % от числа действовавших на 01.05.2007), а убытки в сумме 3,1 млрд руб. понесли 74 кредитные организации (6,3 % от числа действовавших).

3 Кроме кредитных организаций, с учетом депозитных сертификатов.

4 С учетом кредитов, предоставленных индивидуальным предпринимателям, до внесения изменений в Положение Банка России от 26.03.2007 №302-П, относившихся к средствам, предоставленным (кредитам) физическим лицам.

5 На 01.01.2008 — без учета ценных бумаг по договорам с об-

ратной продажей.

7х"

6 Кредиты, депозиты и прочие размещенные на межбанковском рынке средства.

51