Газообразное состояние перемен

В последние месяцы стало очевидно, что положение "Газпрома" на мировом и российском рынках вскоре существенно изменится. В следующем году на деятельность компании могут негативно повлиять сразу несколько факторов. Это заморозка тарифов на газ при сохранении текущего объема инвестпрограммы, объявление итогов расследования Еврокомиссии в отношении монополии, либерализация рынка сжиженного природного газа (СПГ), а также возможное начало Соединенными Штатами Америки экспорта газа. Эксперты полагают, что "Газпрому" в его нынешнем положении следует проявлять большую гибкость и избегать прямых конфликтов.

Лукавые последствия

Новый год, до которого осталось чуть больше месяца, может стать переломным для крупнейшей в мире газовой компании "Газпром". В 2014 году концерну предстоит действовать в условиях, которые напрямую угрожают его положению не только на российском, но и на мировом рынке. Одна из таких угроз — принятое в конце сентября решение правительства сохранить тарифы естественной монополии в 2014 году на уровне 2013 года и их индексацию по инфляции в 2015-2016 годах. До этого планировалось, что стоимость газа будет расти ежегодно на 15%. "Газпром" уже оценил для себя последствия от заморозки внутренних цен на газ. По расчетам компании, в результате новой тарифной политики в 2014 году "Газпром" снизит выручку на 65 млрд руб., до 1 трлн руб., а за три года — на 510 млрд руб., до 2,75 трлн руб., что приведет к снижению капитальных затрат на 52 млрд руб. (до 724 млрд руб.) и 407 млрд руб. (до 2,34 трлн руб.) соответственно.

В компании уверяют, что в результате себестоимость всей промышленной продукции в России снизится лишь на 0,3%, причем крупные потребители в лице металлургов и химиков в этом случае снизят себестоимость только на 0,4% и 1% соответственно. При этом в "Газпроме" напоминают, что компания низкими ценами на газ фактически субсидирует промышленность, в первую очередь химическую: производители удобрений, получая дополнительные доходы, не вкладывают средства в модернизацию предприятий, из-за чего расход газа на них в 1,3 раза выше, чем за рубежом. Но даже несмотря на это, рентабельность химических предприятий в прошлом году составила 20-37%, в то время как у "Газпрома" — лишь 4,8% на внутреннем рынке.

Однако тут монополия немного лукавит, так как низкая рентабельность объясняется тем, что в 2012 году изменился расчет НДПИ, а цены индексировать стали не с января, а с 1 июля. Так что в 2013 году рентабельность будет выше — 11,4%, а в следующем году даже при замороженных ценах составит примерно 9%. К тому же, несмотря на льготные цены "Газпрома", почти все производители удобрений заявляют о намерениях добывать газ самостоятельно. Так, у "Еврохима" уже есть несколько добычных активов: в конце 2012 года холдинг купил у "Севернефти" компанию "Севернефть-Уренгой". Также у компании имеется несколько месторождений в Волгоградской области совокупной мощностью 1,1 млрд кубометров газа и 220 тыс. тонн конденсата, что покрывает потребность компании на 25%. С учетом того что основные химические производители потребляют от 0,5 млрд кубометров до 5 млрд кубометров газа, "Газпром" может потерять довольно существенный объем поставок при автономном обеспечении химиков газом.

При этом, несмотря на заморозку тарифов и рост НДПИ, государство не собирается позволять "Газпрому" снижать объем инвестиций. "Хочу подчеркнуть: инвестпрограммы компаний с госучастием должны исполняться в этих условиях, но за счет снижения внутренних издержек. Над ними нужно самым активным образом работать — над снижением этих издержек",— заявлял президент Владимир Путин. На 2013 год совет директоров "Газпрома" утвердил объем вложений на уровне 1,026 трлн руб. вместо первоначально одобренных 705 млрд руб. При этом программа оптимизации затрат на 2013 год в новой редакции предусматривает мероприятия, общий эффект от которых должен составить 19,55 млрд руб. То есть если и в 2014 году затраты будут сокращаться аналогичным образом, то это покроет меньше трети ожидаемых потерь компании.

Вторым ударом для "Газпрома" могут стать итоги начатого Еврокомиссией в сентябре прошлого года расследования, касающегося деятельности компании в Центральной и Восточной Европе. Их планируется подвести весной 2014 года. Еврокомиссия называет три возможные антиконкурентные практики, в которых подозревают российскую компанию: разделение газовых рынков, препятствующее свободному проходу газа через территорию государств-членов, препятствование диверсификации поставок газа и установление несправедливых цен для своих клиентов путем привязки цен газа к ценам нефти. Если компанию признают виновной, то ее могут вынудить изменить условия контрактов, схемы поставок, а также наложить на нее крупный штраф.

Также до конца года правительство собирается лишить "Газпром" монополии на поставки СПГ на экспорт. Оно уже одобрило законопроект, и теперь он внесен в Госдуму. Таким образом, право на поставки за рубеж до конца года получат "Роснефть" и НОВАТЭК. Госкомпания планирует запустить СПГ-завод (на 5 млн тонн с возможным удвоением) стоимостью $15 млрд не позднее 2018 года. Газ на него будет поставляться из ресурсной базы "Роснефти", на втором этапе возможно использование газа с "Сахалина-1" (у госкомпании — 20%, еще 30% — у ExxonMobil, которая будет партнером по СПГ-заводу). Газ с первой очереди уже законтрактован Vitol, Marubeni и Sodeco. НОВАТЭКу принадлежит контрольный пакет проекта "Ямал СПГ" стоимостью $20 млрд, который должен быть запущен в конце 2016 года с выходом на полную мощность — 16,5 млн тонн — к 2018 году. В проекте уже напрямую участвует Total (20%), а в середине ноября Федеральная антимонопольная служба одобрила покупку еще 20% китайской CNPC. Конечно, ни на одном проекте производство СПГ не начнется в ближайшие три года, однако потом "Газпром" ожидает серьезная конкуренция на внешних рынках, которые он и так теряет.

Добавить масла в огонь войны за новые и текущие рынки газа может США. Весной американский парламент начал рассмотрение пакета предложений по снятию ограничений с экспорта газа. Сейчас страна поставляет сырье только в те страны, у которых отсутствует соглашение о режиме свободной торговли с Вашингтоном. Это около 20 стран, из которых только Австралия, Мексика, Канада и Южная Корея являются крупными потребителями газа. Уже несколько американских производителей газа подали заявки на начало поставок на мировой рынок. Если все они будут одобрены, США смогут экспортировать более 200 млрд кубометров американского газа в основном в виде СПГ. Для сравнения: "Газпром" поставляет в Европу около 150 млрд кубометров в год. Пока право экспорта получила только Cheniere Energy. Она планирует начать поставки к концу 2015 года.

Управляя прошлым

"В последнее время мы стали свидетелями реализации большого числа негативных для "Газпрома" сценариев", отмечает председатель правления инвестиционной компании Concern General Invest Андрей Никитюк. Однако, по его мнению, угрозы несколько преувеличены. Стоит напомнить, говорит он, что "Газпром", является одной из крупнейших мировых компаний по объемам продаж и демонстрирует год от года рост объемов чистой прибыли. Он согласен с утверждением, что заморозка тарифов сильно ударит по монополии, так как многие показатели и прогнозы, в том числе объемы инвестиционной программы, были рассчитаны исходя из того, что тарифы будут расти, о чем неоднократно заявлял менеджмент в ходе встреч с инвесторами. "Однако возможное снижение дохода от отсутствия индексации тарифов частично будет компенсировано за счет роста объемов продаж на домашнем рынке опережающими темпами",— считает господин Никитюк. Тем более что правительство готово предоставить "Газпрому" возможность продавать газ на внутреннем рынке по цене на 20% ниже регулируемой. Однако окончательно это решение пока не утверждено.

Он также отмечает, что либерализация экспорта газа несет опасность для "Газпрома" лишь в долгосрочной перспективе. В ближайшем будущем независимым производителям газа нет смысла пытаться соперничать с "Газпромом" на западном направлении, так как европейский рынок газа является достаточно конкурентным. Зато рынок газа стран АТР выглядит более привлекательным для независимых производителей.

Одним из существенных позитивных моментов является то, что из-за сокращения инвестиционной программы "Газпрому" придется тщательно выбирать проекты, в которые он будет инвестировать. Это, считает господин Никитюк, несомненно, приведет к повышению отдачи от вложений и, как следствие, к повышению эффективности компании в целом.

В то же время Анна Бодрова, старший аналитик "Альпари", полагает, что "Газпром" уже давно с трудом удерживает равновесие на пьедестале монополиста. Времена, когда компания держала в руках все газовые нити, связывающие полмира, закончились, но "Газпром" так и не сумел предложить рынку ничего принципиально нового: ни структурного ценообразования — только спецтариф, ни особенных условий — только тот подход, который нужен государству и власти. И ближайший год, если к нападкам со стороны ЕС прибавить отказ Украины закупать газ у российского монополиста, за которым может потянуться перекрой всей транспортной системы в Европу, по мнению госпожи Бодровой, для "Газпрома" будет серьезным потрясением.

Для того чтобы удержаться на плаву, говорит Анна Бодрова, "Газпрому" нужно делать бизнес по-европейски: доброжелательно, гибко, неконфликтно — так, чтобы в Старом Свете знали, что российский газ поступит к ним в дома в любом случае, вне зависимости от политической подоплеки. При этом нужно заниматься разработкой транспортных решений, чтобы избежать сбоев при поставках, и тарифных предложений, которые могли бы составить конкуренцию на рынке и тем самым привлечь постоянных покупателей. Кроме того, отмечает госпожа Бодрова, пора сделать основную ставку не на привычную Европу, а на быстрорастущую Азию.