Пиво конкурирует с нефтью и газом

Вчера "Райффайзенбанк Австрия" вывел на рынок облигации пивоваренной компании "Балтика", приобретенные по закрытой подписке в рамках первичного размещения в конце октября. Спрос на ценные бумаги петербургской компании со стороны инвесторов превысил предложение в три раза, и в результате их доходность оказалась сравнима с доходностью облигаций "Газпрома" и ЛУКОЙЛа.

     Способ размещения облигаций, который избрала "Балтика", на российском рынке особой популярностью не пользуется. Корпоративные эмитенты привыкли сперва предлагать свои бумаги инвесторам на открытом аукционе и лишь затем регистрировать облигационный заем. Инвесторы же, купившие бумаги, могут продавать их на рынке только после регистрации. По этой причине при первичном размещении бумаги обычно реализуются эмитентом с премией по отношению к текущим ценовым уровням. Это страхует риски покупателя, ведь регистрация займа длится несколько недель, а за это время ситуация на рынке может измениться.

     "Балтика" решила премию не платить, попытавшись, с учетом российских реалий, осуществить заем так, как это делается на Западе, где торговля облигациями начинается уже в день размещения. В конце октября весь объем облигаций в 1 млрд рублей именно за эту сумму выкупил организатор займа "Райффайзенбанк Австрия". Сторонние же инвесторы получили возможность купить облигации только вчера — сразу после того, как заем был зарегистрирован. До вчерашнего дня аналитики рынка сдержанно комментировали первый опыт размещения облигаций по закрытой подписке. Прогнозы по доходности бумаг "Балтики" варьировались в диапазоне от 9 до 9,75% годовых. Однако вчера она превзошла ожидания аналитиков. "Итоги размещения облигаций 'Балтики' нельзя назвать иначе, как вдохновляющими. Спрос в три раза превысил предложение, из 120 заявок было удовлетворено 66. Минимальная цена, зафиксированная в ходе размещения, была определена на уровне 99,85% от номинала, что соответствует 9% годовых. Средневзвешенная же доходность составила 8,99% годовых", — сообщил Ъ начальник управления корпоративного финансирования и инвестиционно-банковских операций ЗАО "Райффайзенбанк Австрия" Павел Гурин. По его словам, за всю историю российского рынка облигаций на лучших условиях размещались лишь такие гиганты, как "Газпром" и ЛУКОЙЛ.

     По оценке менеджеров "Балтики", выбрав оригинальный способ размещения облигаций, компания снизила их доходность, а соответственно, и затраты на обслуживание долга на 0,25-0,5%. Плюс обеспечила выпуску высокую ликвидность, избежав ситуации, когда все облигации оказались бы в руках двух крупных банков. "Средства займа будут направлены компанией в том числе на развитие системы собственной дистрибуции, проектов по приобретению оборудования для сушки дробины, на модернизацию тарного производства, строительство локальных очистных сооружений в Туле и финансирование целого ряда инвестиционных проектов нашей компании", — заявил Ъ начальник отдела по связям с общественностью ОАО "Пивоваренная компания 'Балтика'" Алексей Кедрин.

     "Опыт закрытого размещения был, на мой взгляд, довольно смелый: риски негативного изменения конъюнктуры существовали, а значит, заем мог оказаться для эмитента более дорогим, чем планировалось. Но общий итог положителен — деньги обошлись компании достаточно дешево, и для облигаций пивной отрасли заем 'Балтики' вполне может стать ориентиром ценового движения", — считает начальник отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест банка Владимир Малиновский.

     ИВАН МАКАРОВ