Экономический прогноз 04.11

Наступил апрель, и "Власть", как всегда, предлагает свой экономический прогноз на месяц. Эксперты ответят на вопросы, что случится с курсом доллара к рублю, какой окажется инфляция на российском потребительском рынке, как изменятся мировые цены на нефть, как поведут себя доллар и евро на мировом валютном рынке. Но сначала оценим главное экономическое событие марта.

Главным экономическим событием марта можно признать сохранение исключительно высоких темпов инфляции: за первые три недели месяца товары и услуги на потребительском рынке подорожали на 0,4%. В результате с начала года инфляция составила к 21 марта уже 3,6% (в прошлом году на этот момент она составляла 3,1%). Важно здесь не только то, что инфляция по сравнению с прошлым годом сейчас выше, но и то, что такое явление наблюдается в условиях, когда в других странах цены не только не растут, но даже в ряде случаев падают. Особенно следует отметить, что в марте в Японии в результате землетрясения и цунами возник товарный кризис: люди в условиях дефицита были вынуждены стоять часами в огромных очередях, напоминающих очереди в СССР, однако торговцам и в голову не пришло повысить цены.

По состоянию на начало марта, когда инфляция в России достигла 3,2%, в 27 странах Евросоюза в целом цены выросли ровно на 0%. При этом в Испании товары подешевели на 1,2%, в Италии — на 1,4, в Греции — на 2,3%. Быстрым повышением цен отличились разве что страны, в Евросоюз не входящие, зато входящие в Таможенный союз с Россией: в Казахстане инфляция полностью совпала с российской, составив те же 3,2%, Белоруссия опередила Россию ровно на 1%, показав 4,2%.

Разумеется, это не означает, что в европейских странах совершенно стабильны цены на абсолютно все виды товаров. Скажем, овощи в Евросоюзе с января по начало марта подорожали на 3,7%. Однако в России овощное подорожание было несказанно больше и составило 18,6%. Та же история случилась с фруктами: в Европе они подорожали на 1,9%, в России — на 7%. Рыба и морепродукты в Европе стали дороже на 0,4%, а в России — на 2,6%.

При этом нельзя сказать, что российские торговцы совершенно не пытаются привлечь покупателей, а просто механически повышают цены. Если бы продавцы рыбы не хотели опередить конкурентов в борьбе за покупателя, на прилавки не поступали бы товары с привлекающими покупательское внимание торговыми марками вроде "Форель Че Гевара".

Просто в России все уже привыкли к высоким темпам инфляции, и в большинстве случаев производители и продавцы полагают, что конкуренты будут повышать цены в соответствии с этими высокими ценами. Так что важно просто от конкурентов в этом деле не отстать. Развивается, так сказать, ценовая конкуренция наоборот.

Покупатели также привыкли к постоянному росту цен — как привыкли одновременно на этот рост постоянно жаловаться, так привыкли и, несмотря на жалобы, товары по растущим ценам все-таки покупать. Тем самым покупатели являются деятельными участниками инфляционных процессов: продавец запрашивает за свой товар хорошую, с его точки зрения цену, покупатель на эту цену соглашается.

Российские власти, со своей стороны, привыкли объяснять высокую инфляцию объективными процессами, в основном происходящими за пределами России на абстрактном мировом рынке. Мол, в мире наблюдается продовольственный кризис — так чего же вы хотите? При этом власти могли бы еще указать, что рост цен в России по сравнению с европейскими странами свидетельствует о том, что российская экономика выходит из мирового финансового кризиса быстрее и увереннее, чем европейская. Не случайно из стран Евросоюза в наибольшей степени цены упали в Греции — эта страна переживает несомненный бюджетно-финансовый кризис.

При этом власти в России постоянно подчеркивают, что намерены помогать гражданам выстоять под напором инфляции. В частности, именно в марте было принято решение о том, что впредь пенсии будут повышаться не два раза в год, а один, но зато существенно. И объяснили это именно тем, что пенсионерам государство должно компенсировать последствия от инфляционного роста цен.

В итоге пенсионеры, которые в основном и жалуются в продовольственных магазинах на непрерывное подорожание товаров, жаловаться не перестанут — зато смогут покупать больше товаров, тем самым осуществляя посильный вклад в инфляцию. Потом государство, учитывая инфляцию, снова повысит пенсии — и процесс возобновится.

Разумеется, повышение пенсий не может быть таким уж значительным, чтобы пенсионеры стали заметной силой на российском потребительском рынке. Речь идет именно о посильном их вкладе в игру спроса и предложения на этом рынке. Главной силой на рынке являются, естественно, работающие граждане, которые играют в данном случае двойную роль.

C одной стороны, эти граждане производят товары и услуги, которые впоследствии продаются по повышенным ценам. И когда граждане требуют получения заработной платы, работодатель вправе указать, что предприятие функционирует потому, что выдерживает инфляционную гонку с конкурентами, не работает себе в убыток, а для этого необходимо постоянно повышать цены. Хотя бы для того, чтобы компенсировать потери от инфляции. Дескать, вот повысим цены — получите зарплату.

С другой стороны, те же граждане являются потребителями товаров и услуг. Получив зарплату, они идут в магазин с целью ее потратить — и желательно побыстрее, так как завтра цены будут выше, чем сегодня. Там граждане замечают, что по сравнению со вчерашним днем цены заметно повысились, начинают жаловаться (правда, потише, чем пенсионеры), но товар все-таки покупают. Происходит круговорот инфляции в природе.

1. Что будет с курсом рубля?

В прогнозе на март мы отмечали, что в антиинфляционных целях в марте доллар будет дешевле 29,3 руб. Прогноз полностью сбылся: месяц кончился с курсом доллара в 28,43 руб.

При этом ЦБ явно предполагал, что относительно высокий курс рубля действительно будет иметь антиинфляционный эффект, так как не позволит импортным товарам на российском потребительском рынке дорожать. Кроме того, не нужно будет печатать много денег для выкупа поступающих в Россию нефтедолларов с целью сдерживания роста курса рубля, денежная масса не слишком увеличится, у людей не окажется слишком много свеженапечатанных рублей, и они не бросятся скупать все товары подряд. В итоге инфляция в марте все равно оказалась высокой, но ЦБ всегда может сказать, что без его валютной политики цены на потребительском рынке выросли бы еще больше.

Кроме антиинфляционных соображений на курс рубля, естественно, влияет и ситуация на мировых рынках. В условиях нынешних сверхвысоких цен на нефть было бы странно, если бы изобильно поступающие в Россию нефтедоллары стоили так уж дорого. Кроме того, в России доллар дорожает тогда, когда он дорожает на мировых рынках. Сейчас такого подорожания доллара в мире не наблюдается.

Как обычно, ЦБ помнит и о возможности того, что его могут обвинить в нанесении ущерба конкурентоспособности российских предприятий — дорогой рубль удешевляет импорт и делает менее выгодным экспорт. Впрочем, в такой же ситуации находятся центробанки всех стран, пытающихся искусственно влиять на курс национальной валюты. После мартовского землетрясения и цунами в Японии иена сильно укрепилась, так как ожидалось, что японские инвестиционные банки начнут срочно переводить деньги из иностранных валют в национальную. Японский ЦБ счел, что укрепление иены сильно повредит национальной конкурентоспособности, что будет совершенно не ко времени, и остановил это укрепление с помощью совместной с центробанками стран G7 валютной интервенции. После этого немедленно выразил опасение, что слабая иена опасна, так как удорожит импортные товары, что также будет совершенно не ко времени, поскольку для восстановления экономики потребуется много таких товаров — и вообще, с нефтью сейчас в Японии очень плохо, а нефть Япония импортирует.

Наш прогноз: в интересах конкурентоспособности доллар будет стоить не дешевле 28,2 руб.

2. Что будет с российскими ценами?

Месяц назад мы указывали, что снижение темпов инфляции вовсе не отменяет инфляционной инерции, так что цены в марте вырастут на 0,5%. Окончательные инфляционные итоги месяца еще не подведены, но, учитывая, что за первые три недели марта инфляция составила 0,4%, наш прогноз можно считать совершенно точным.

За первые три недели марта больше всего подорожало пшено — на 6,5% (с начала года цены на пшено выросли уже на 25,3%). По сложившейся за много месяцев традиции продолжила заметно дорожать гречка — на 5,5% (с начала года гречневая инфляция составила уже 29,4%). Куриные яйца с начала года подорожали всего на 0,7%, однако именно в марте произошел взлет яичных цен, они выросли на 3,2%.

В начале года кроме пшена и гречки инфляционными лидерами были картофель (подорожал к 1 марта на 24,8%) и свежая белокочанная капуста (подорожала 1 марта уже на 23,7%). Российские власти даже выразили по этому поводу озабоченность и исправили ситуацию, облегчив импорт этих овощей. С картофелем ситуация в марте кардинально изменилась: вместо заметного подорожания наблюдалось удешевление на 1%. Что касается капусты, то также стало получше, однако некоторый рост цен все-таки наблюдался: капуста стала дороже на 2,7%.

В марте власти с удовлетворением отметили, что в прошлом году и начале нынешнего заметно выросли поступления в консолидированный бюджет денег от подоходного налога. Следовательно, можно сделать вывод о том, что Россия успешно преодолевает финансовый кризис и у граждан с предприятиями стало больше денег. Теперь многое зависит от того, разделяют ли сами граждане и предприятия этот тезис. Если разделяют, то инфляция не будет снижаться: с какой стати, если у всех стало больше денег? Впрочем, российская инфляция не захотела снижаться даже в разгар кризиса, когда у граждан денег стало явно меньше.

Наш прогноз: граждане особенно деньги не экономят, и инфляция в апреле составит 0,4%.

3. Что будет с мировыми ценами на нефть?

В прошлом прогнозе мы писали, что мировой спрос на нефть из-за высоких цен не упадет, поэтому за баррель Brent будут давать больше $105. Так и случилось — 30 марта за баррель североморской Brent давали $115, за баррель американской WTI $104.

Нефтяные спекулянты — крупные инвестиционные и пенсионные фонды — сейчас имеют все возможности играть как на понижение котировок нефтяных фьючерсов, так и на их повышение. Желающие сыграть на понижение могут обратить внимание на то, что запасов нефти у переработчиков в США, крупнейшего в мире нефтеимпортера, сейчас вполне достаточно. И истощения этих запасов ожидать трудно, потому что зимний отопительный сезон в США сейчас заканчивается, автомобильный сезон, когда все куда-то едут в отпуск, наступит только летом. Вообще, второй квартал каждого года считается периодом сезонного снижения спроса, и ОПЕК в связи с этим даже часто принимала решение о временном сокращении производства. Кроме того, президент Барак Обама в конце марта выступил с инициативой сокращения американского импорта нефти на треть за 10 лет в целях обеспечения энергетической безопасности. Так что в ближайшие годы американский спрос должен не расти, а падать.

Желающие сыграть на повышение могут обратить внимание на то, что мировой нефтяной рынок потерял из-за событий в Ливии 1,7 млн баррелей добываемой там нефти и неизвестно, смогут ли другие члены ОПЕК эту нехватку восполнить. Между тем восстановление мировой экономики после спада продолжается и странам понадобится больше нефти. Японии понадобится дополнительная нефть для восстановления экономики после цунами.

Наш прогноз: за баррель Brent в апреле будут давать около $110.

4. Что будет с курсом доллара к евро?

Мы прогнозировали, что в связи с возможным мировым нефтяным кризисом евро в марте будет не дешевле $1,36. Прогноз сбылся — 30 марта за евро давали $1,41.

В марте было много событий, которые могли крайне заинтересовать мировых валютных спекулянтов. В связи с событиями в Северной Африке и на Ближнем Востоке цены на нефть находились на чрезвычайно высоком уровне, так что можно было воспользоваться теорией, согласно которой цены на нефть и курс доллара должны двигаться в противоположном направлении: нефть продается только за доллары, и на полученные средства нефтеэкспортеры попытаются купить другие валюты, прежде всего евро.

Руководители центробанков США и еврозоны дали понять, что собираются в обозримом будущем все-таки поднять процентные ставки, так как восстановление экономики идет вроде бы неплохо. Тут можно было воспользоваться другой теорией, согласно которой расти должен курс валюты страны, где выше процентные ставки. При этом следует покупать эту валюту еще до повышения процентной ставки, только при распространении слухов о возможности этого повышения — и с удовлетворением наблюдать, как теория сбывается прямо на глазах. Действительно, если все покупают какую-то валюту, то курс ее автоматически вырастет, даже если повышение процентной ставки останется лишь слухами.

Спекулянты решили, что ЕЦБ поднимет ставку уже в апреле, а ФРС последует за ним позже. Это помогало игрокам на повышение курса евро. При этом спекулянты решили, что Банк Японии в сложившихся после цунами обстоятельствах ставку повышать уж точно не будет — это помогло игрокам на понижение курса иены и к евро, и к доллару.

Наш прогноз: спекулянты продолжат размышлять о ставках, так что евро будет стоить не дешевле $1,4.

Сергей Алексашенко, директор по макроэкономическим исследованиям Высшей школы экономики:

1. Курс рубля не превысит 28-28,2 руб./$. В связи с высокими ценами на энергоносители российский бюджет вновь станет накачиваться нефтедолларами, и ЦБ будет сберегать курс рубля, постепенно повышая его.

2. Апрельская инфляция, как и в марте, составит порядка 0,6-0,7%. Объективных причин для существенного увеличения цен в ближайшие месяцы я пока не вижу.

3. С началом ливийских событий цены на нефть серьезно выросли, но сейчас они относительно стабильны, и вряд ли стоит ждать новых скачков. $114-115 за баррель — наиболее вероятные значения для апреля и начала мая.

4. Соотношение евро/доллар в апреле останется в пределах 1,35-1,4 благодаря стабильно высоким ценам на нефть и твердому рублю.

Виктор Баранов, президент Межрегиональной биржи нефтегазового комплекса:

1. Из-за псевдотрений внутри тандема и игры с ливийской ситуацией колебания рубля будут, но на незначительном уровне. Буквально плюс-минус несколько копеек по сравнению с мартом.

2. Инфляция, на мой взгляд, будет не больше 1%. Учитывая, что в России началась предвыборная пора, цены будут искусственно сдерживать. Вырастет только стоимость энергоресурсов.

3. Цены на нефть будут расти, в среднем на 2-3% по сравнению с мартом. Учитывая утерянные контракты российских нефтяных компаний в Ливии, топливный бизнес будет стараться восстановить убыток.

4. Доллар вырастет, потому что европейцы тянут на себе большую экономическую нагрузку из-за войны в Ливии. Поэтому евро будет достаточно непригляден в апреле.

Владимир Щербаков, председатель совета директоров группы компаний "Автотор":

1. Экономика России и ЦБ не заинтересованы в росте курса рубля, но за месяц он вырастет примерно на 3-4% к бивалютной корзине. За 30 руб./$ не перешагнет точно. Будет подрастать курс рубля из-за ресурсных платежей.

2. Инфляция вырастет и составит 1,5-1,8%. В апреле нефть попрет вверх и на российский рынок придет большое количество долларов, но ЦБ не позволит прыгать курсу. Плюс необходимость проведения внутренней эмиссии из-за посевной.

3. Цены на нефть — исключительно политический вопрос. Например, Венесуэла может перекрыть свой канал. Потом Лига арабских государств воспользуется ростом дефицита. Каждый будет играть в свою игру, а цены из-за этого будут расти.

4. Пара евро/доллар будет корректироваться и составит 1,3-1,35. У евро есть проблемы экономические, которые с учетом Португалии и Греции усилятся, события в Японии приведут к падению рынка сбыта европейских товаров.

Елена Абрамова, гендиректор Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования:

1. Курс рубля к американской валюте будет колебаться в интервале 27,5-28,5 руб./$. В апреле можно ожидать некоторого повышения курса рубля по отношению к бивалютной корзине, обусловленного сезонным притоком капитала и ценами на нефть.

2. Уровень инфляции оценивается в 0,6-0,7%. Существенным фактором может стать некоторое сезонное усиление роста цен на продтовары. На остальных рынках уровень инфляции, вероятно, несколько снизится.

3. Цена на нефть Brent, по оценке, составит $107-112 за баррель. Снижение может быть обусловлено возможной стабилизацией в ближневосточном регионе. Если ситуация обострится, цены достигнут $120 за баррель.

4. Интервал курса евро/доллар составит 1,37-1,41, что близко к текущему уровню.