Инвестиция с преференциями

Консорциуму суверенного фонда Катара (QIA) и Glencore, купившему 19,5% акций "Роснефти", удалось добиться от правительства РФ значительных льгот. Как выяснил "Ъ", кроме повышения планки дивидендов до 35% от чистой прибыли по МСФО, РФ обещала снизить вдвое ставку НДПИ для месторождений с остаточными запасами свыше 150 млн тонн нефти и обводненностью более 90%. Из-за этого только по льготе по НДПИ для Самотлора бюджет недополучит порядка 80 млрд руб. в год. Но источник "Ъ" в "Роснефти" уверяет, что льготы будут даны под условие трехкратного роста бурения, что позволит бюджету через три года вернуть выпадающие доходы.

"Ъ" удалось выяснить ряд дополнительных условий, которых смогли добиться катарский фонд QIA и трейдер Glencore при покупке 19,5% акций "Роснефти". По данным источников "Ъ", инвесторы в качестве условия сделки настояли на новых налоговых льготах: с 2018 года должна быть вдвое снижена базовая ставка налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для месторождений с остаточными запасами нефти более 150 млн тонн и степенью обводненности выше 90%. О подготовке льгот в общих чертах упомянул в пятницу и премьер Дмитрий Медведев, рассказывая о подписании документов по сделке. Он поручил "подумать о применении целого ряда возможностей и льгот для обеспечения деятельности "Роснефти", в частности, по месторождениям, которые истощаются, у которых уровень обводнения выше определенных норм". Неясно, могут ли рассчитывать на льготы и другие нефтяники, но собеседники "Ъ" считают более вероятной лишь поддержку "Роснефти". В компании отказались от комментариев.

Кроме того, премьер предложил "проработать вопрос об увеличении дивидендных выплат" "Роснефти". Это второе условие QIA и Glencore — повышение нормы выплаты дивидендов с 25% до 35% от чистой прибыли по МСФО. Рост дивидендов "в обозримом будущем" был одобрен 7 декабря советом директоров "Роснефти", об этом упоминал глава компании Игорь Сечин. "Роснефть" перейдет на выплату дивидендов дважды в год, сообщила компания. Дивиденды "Роснефти" достигли 35% от прибыли по МСФО только по итогам 2015 года (124,5 млрд руб.), и было неясно, сохранится ли такая практика. Правительство намерено закрепить госкомпаниям на три года обязательство по выплате 50% от наибольшей чистой прибыли — по МСФО или РСБУ. Но требование ввели и в этом году, что не помешало части госкомпаний (в том числе "Роснефти") добиться послаблений.

По словам собеседников "Ъ" на рынке, предложенным условиям по налоговым льготам соответствуют не более десятка месторождений в РФ, прежде всего это Самотлор и Приобское, которые разрабатываются в основном "Роснефтью". Сходное Ромашкинское месторождение "Татнефти" уже имеет льготу по НДПИ из-за высокой выработанности, а уровень обводненности там ниже 90%. Лянторское месторождение "Сургутнефтегаза" тоже, скорее всего, не проходит по уровню обводненности. По оценке Андрея Полищука из Райффайзенбанка, если льготы будут приняты, то "Роснефть" сэкономит на НДПИ только с Самотлора около $1,2 млрд в год (при цене нефти в $50 за баррель и добыче 19,2 млн тонн). Льгота может быть выдана не ранее 2018 года: чтобы она вступила в силу в 2017 году, поправки к Налоговому кодексу нужно было принять до 1 декабря.

Бюджет получит от сделки по продаже "Роснефти" 710 млрд руб., как и было предусмотрено директивой правительства. По словам источников "Ъ" в Белом доме, деньги перечислят, вероятно, в двадцатых числах декабря (к указанному в директиве 15 декабря участники сделки не успевают, но собеседники "Ъ" не видят в этом большой проблемы). Инвесторы в реальности, как писал "Ъ" 9 декабря, заплатят 692 млрд руб. (биржевая цена пакета "Роснефти" на 6 декабря с дисконтом в 5%), а еще 18 млрд руб. покроют дополнительные дивиденды "Роснефтегаза" (владеет контрольным пакетом "Роснефти"). Сам "Роснефтегаз" планирует покрыть выплаты за счет дивидендов "Роснефти".

Но если льготы по НДПИ для "Роснефти" введут, это поставит под сомнение итоговую эффективность сделки для бюджета. Казна, получив единовременно примерно 700 млрд руб. при приватизации, будет терять ежегодно около 80 млрд руб. на налогах только на Самотлоре, причем при росте цены на нефть выпадающие налоговые доходы будут увеличиваться. С другой стороны, отмечают источники "Ъ" на рынке, у Минфина будет пространство для маневра даже с учетом того, что предоставление такой льготы одобрено на высшем уровне. "Минфин может форсировать отмену экспортной пошлины на нефть, поднять акцизы или иным образом перераспределить налоговую нагрузку",— считает один из собеседников "Ъ", отмечая, что оценивать приобретения и потери от сделки для бюджета рано.

В Минфине "Ъ" заявили, что вопрос льгот для обводненных месторождений прорабатывается. Источник "Ъ" в "Роснефти" говорит, что льготы вступают в силу после того, как объемы бурения на выработанных месторождениях увеличатся втрое, а без льгот это новое бурение нерентабельно. Бюджет, по его словам, компенсирует свои выпадающие расходы за три года, а затем начнет получать возрастающие дополнительные доходы.