Свопообразный заем

Наряду с еврооблигациями, номинированными в традиционных долларах и евро, все чаще российские эмитенты привлекают займы в менее популярных валютах. В разное время выпускали еврооблигации в швейцарских франках Банк Москвы, Россельхозбанк, Газпромбанк, ВТБ, "Газпром". Привлекали российские эмитенты и займы в фунтах стерлингов (ВТБ, "Газпром"), японских иенах ("Газпром") и норвежских кронах (Приморское морское пароходство). А в конце июля 2010 года ВТБ завершил первое в истории российского рынка размещение еврооблигаций в сингапурских долларах. При этом ВТБ рассматривает размещение евробондов и в японских иенах, гонконгских и австралийских долларах, а также исламских облигациях сукук.

Основными эмитентами в экзотических для российского рынка валютах выступают банки. Занимая в разных валютах, они стремятся не столько диверсифицировать валютные риски, сколько расширить базу инвесторов, отмечают эксперты. По словам руководителя отдела по организации выпусков облигаций Ситибанка Никиты Гусакова, на рынке есть инвесторы, которые хотят инвестировать именно в швейцарские франки или сингапурские доллары, чаще всего это местные инвесторы. Например, ВТБ размещает или планирует займы в валютах тех государств, в которых у него есть дочерние банки или представительства.

Директор по структурным продуктам Альфа-банка Людмила Храпченко добавляет, что это позволяет эмитентам экономить на расходах по займам. "Зачастую большой объем привлечения эмитент не может осуществить в одной валюте в силу отсутствия спроса со стороны инвесторов. Поэтому диверсифицируя валюту привлечения, заемщик может снизить стоимость привлечения",— пояснила она. "Сингапурский доллар является основной валютой Юго-Восточной Азии, поэтому его легко можно перевести в евро или американские доллары",— отмечает госпожа Храпченко. По ее оценке, с учетом срока размещаемых ВТБ еврооблигаций стоимость ресурсов, конвертированных в доллары США посредством валютных процентных свопов, составит 4,5% годовых. (Валютно-процентный своп предполагает обмен процентными платежами в одной валюте на процентные платежи в другой валюте.) Полученная доходность оказалась ниже, чем доходность схожих по длине долларовых облигаций ВТБ (на момент размещения она составляла 4,65% годовых).