От "Газпрома" требуют явки с половинной

"Газпром" может стать, возможно, единственной из крупных госкомпаний, которая заплатит в виде дивидендов 50% прибыли по МСФО. По данным "Ъ", именно такой проект правительственной директивы на днях был разослан на согласование в ведомства. Сам "Газпром" хочет добиться меньших дивидендов, как это уже сделали, в частности, "Роснефть" и "Роснефтегаз". Источники "Ъ" подчеркивают, что окончательного решения пока нет и оно может отличаться от изначального варианта директивы.

Росимущество несколько дней назад разослало в ведомства проект директивы представителям государства в совете директоров "Газпрома", рассказали "Ъ" источники, знакомые с ситуацией. Ключевым пунктом документа является вопрос о дивидендах — проект подразумевает, что они составят 50% от чистой прибыли "Газпрома" за 2015 год по МСФО. В таком случае "Газпром" может выплатить рекордные в истории компании 393 млрд руб. дивидендов. В то же время директива пока не подписана, и Минэкономики продолжает собирать позиции ведомств, пояснил один из собеседников "Ъ". Другой источник "Ъ" в правительстве дал понять, что говорить о консенсусе по вопросу дивидендов "Газпрома" преждевременно. В Минэкономики на вопрос, согласована ли директива, заявили "Ъ", что "директивы по "Газпрому" в Минэкономики не поступали". В самой компании не стали комментировать этот вопрос.

Формально норма выплаты дивидендов в 50% от прибыли по РСБУ (или по МСФО, если та больше) соответствует рекомендации Росимущества, данной всем госкомпаниям. Однако пока что никто из них по существу не последовал этому принципу. Из тех госкомпаний, чьи платежи могут принести существенные суммы в бюджет, "Роснефтегаз" добился права заплатить 50% от скорректированной прибыли по РСБУ (около 25% от показателя по РСБУ без учета корректировок, или 36 млрд руб.), "Роснефть" согласовала выплату примерно 35% от прибыли по МСФО, или 124,5 млрд руб. По "Транснефти" и "Башнефти" директивы пока не одобрены. "Газпром", по данным Bloomberg, просил снизить размер выплат и ему, ссылаясь на то, что монополии потребуются деньги на выкуп собственных акций у ВЭБа (см. "Ъ" от 6 мая). Собеседник "Ъ" в правительстве заметил вчера, что в Белом доме эти два вопроса не связывают.

На ожиданиях выплаты рекордных дивидендов акции "Газпрома" подорожали к началу мая до 170 руб. за бумагу — рекордного уровня с сентября 2012 года. Затем акции упали в цене на слухах о том, что "Газпрому" разрешат не платить 50% от чистой прибыли по МСФО, и сейчас торгуются на уровне 159,5 руб. за бумагу.

По мнению Виталия Крюкова из Small Letters, "Газпром" вполне способен выплатить около 390 млрд руб. без существенных последствий для своего бизнеса. "У компании приемлемый долг, а инвестиционные планы можно пересмотреть или растянуть по времени с учетом того, что уже созданы избыточные мощности по добыче газа, цена газа на внешних рынках низкая, а контракт с Китаем предусматривает гибкие условия по сроку начала поставок",— считает он. В этом смысле ситуация у "Газпрома" более комфортная, чем у "Роснефти", которая заключила жесткие контракты по поставке нефти, в том числе на условиях предоплаты, и теперь вынуждена активно инвестировать в рост добычи. Впрочем, зампред правления "Газпрома" Валерий Голубев признал вчера, что реализация инвестпрограммы компании на этот год "испытывает проблемы в текущих экономических условиях". По словам собеседников "Ъ", "Газпром", который привык делать инвестиции практически исключительно из денежного потока, в условиях падения экспортной выручки стоит перед выбором — наращивать долг либо замедлять реализацию проектов.

В то же время, по мнению Виталия Крюкова, сделка с ВЭБом может служить для "Газпрома" хорошим аргументом в диалоге с правительством о снижении дивидендов. Кроме того, если "Газпром" все же вынужден будет заплатить 390 млрд руб. дивидендов, это даст компании своеобразную индульгенцию от повышения налоговой нагрузки, что остается весьма вероятным сценарием для нефтяной отрасли. Среднегодовая цена нефти пока остается существенно ниже заложенных Минфином $50 за баррель, и в этих условиях собеседники "Ъ" не сомневаются, что нефтяников, как и в прошлом году, ждут определенные дополнительные изъятия. "Газпром" из-за экстренного повышения НДПИ на газ в этом году дополнительно заплатит в бюджет более 100 млрд руб.