Знать бы выкуп

В минувший вторник председатель правления РАО "ЕЭС России" Анатолий Чубайс объявил итоги внеочередного собрания акционеров, состоявшегося 26 октября. Основным вопросом этого собрания была окончательная реорганизация энергохолдинга, которая состоится 1 июля 2008 года. По данным Анатолия Чубайса, в собрании приняли участие 77,4% акционеров, из которых 95,4% проголосовали за ликвидацию РАО.

Те, кто проголосовал за реорганизацию, на свои акции РАО ЕЭС получат пропорциональные доли во всех дочерних компаниях энергохолдинга. Воздержавшиеся, не принявшие участие в голосование и проголосовавшие против смогут предъявить свои акции к выкупу в течение 45 дней. Цена выкупа сейчас привлекательнее рыночной — 32,15 руб. за обыкновенную и 29,44 руб. за привилегированную акцию. Если акции не будут предъявлены к выкупу, их владельцы тоже получат доли во всех дочерних компаниях РАО ЕЭС пропорционально своему сегодняшнему владению бумагами РАО. В результате реорганизации доля государства в ОАО "Федеральная сетевая компания" (ФСК) составит 76%, в ОАО "ГидроОГК" — 59,9%. Сейчас в РАО ЕЭС работают 900 человек, 500 из которых останутся на своих местах вплоть до 1 июля. Для них будут сформированы мотивационные пакеты, максимальный размер которых составит от 0,7 до 2 годовых окладов. Тем, кто с 1 января прекратит работу в РАО ЕЭС, будет выплачено от 2 до 6 месячных окладов в зависимости от стажа работы.

В том, что реорганизация состоится, никто не сомневался. По этой причине в последний месяц акции РАО даже стали падать. Аналитиков падение не удивляло: рынку стало ясно, что "голубая фишка" скоро будет потеряна, а энергетика перестала быть недооцененной. "На акциях РАО больше не заработаешь 300%, как это было раньше, по бросовой цене в России энергетики не осталось",— констатирует аналитик "КИТ Финанс" Дмитрий Царегородцев.

С одной стороны, у РАО все идет довольно успешно, с другой — есть опасность, что к выкупу может быть предъявлен большой объем акций. Все, кто не принял участие в голосовании,— портфельщики, которые ждут, что произойдет с ценой акций РАО ЕЭС на рынке в ближайшие 45 суток. В последний месяц они ни разу не дотянули до 31 руб. за штуку, и даже в день объявления результатов голосования продолжали падать вместе с остальным рынком. По закону РАО ЕЭС может выкупить не более 10% стоимости чистых активов, что составляет 102 млрд руб. Анатолий Чубайс считает, что выкуп большим не будет, а вот аналитики с этим не согласны. "Те, кто не проголосовал вообще, сделали это, чтобы сохранить за собой возможность предъявить акции к выкупу,— говорит аналитик ИК "Совлинк" Екатерина Трипотень.— Если цена акций РАО на рынке будет ниже выкупной, будьте уверены, что большинство из 23%, которые не пришли на собрание, предъявятся, а если выше, тогда никто не будет предъявлять".

Для того чтобы выкупить акции, РАО ЕЭС занимает у банков 50 млрд руб. По идее, после реорганизации этот долг должен перейти на баланс ФСК, которой в наследство от РАО по закону об электроэнергетике перейдут все "остатки" — нераспроданные активы генерирующих компаний, кредиторская задолженность и проч. Однако энергохолдинг не хочет обременять ФСК. "Возможно, мы перепродадим выкупленные акции одному или нескольким покупателям",— говорит Анатолий Чубайс.

Но инвесторы ждут от РАО ЕЭС другого. По словам Дмитрия Царегородцева, все портфельные инвесторы мечтают о том, чтобы их "голубая фишка", которой сейчас являются бумаги РАО, сохранилась. "РАО могло бы создать фонд на базе выкупленных акций и пригласить участвовать в нем своими же акциями всех портфельщиков,— говорит Царегородцев.— Таким образом, мы получили ли бы 1 июля новую ликвидную бумагу, такую же, как сейчас акция РАО ЕЭС. Создание такого фонда однозначно вызвало бы рост котировок акций РАО". Впрочем, пока энергохолдинг о таких планах не заявлял, и аналитики прогнозируют, что "голубыми фишками" станут акции ФСК и "ГидроОГК". По оценкам Банка Москвы, капитализация каждой компании может составить в будущем $10-13 млрд. Но это дело будущего, которое останется под контролем государства.

// РЕЕСТР

Основные владельцы акций РАО "ЕЭС России"

Государство — 52,3%

ОАО "Газпром" --10,5%

ГМК "Норникель" — 3,5%

ОАО "Сибирская угольная энергетическая компания" — 0,9%

Фонд EOS Russia — 0,5%

Russia and Eastern European Fund — 0,09%

ING Russia Fund — 0,08%

Templeton Development Market Trust — 0,06%

Franklin Templeton Brick Fund — 0,06%

Председатель правления РАО Анатолий Чубайс — 0,00781%

Член правления РАО ЕЭС Борис Аюев — 0,0281%

Член правления РАО ЕЭС Борис Вайнзихер — 0,01448%

Член правления РАО ЕЭС Павел Смирнов — 0,02061%