Расторженная реакция

"Газпром" и Сибирская угольная энергетическая компания (СУЭК) отказались от сделки по объединению энергоактивов стоимостью $16 млрд. Стороны так и не смогли договориться о формате управления совместной компанией — ситуацию усугубил ряд кадровых назначений, проведенных СУЭК без согласования с "Газпромом". Последней каплей, по неофициальным данным, стала рекомендация президента Дмитрия Медведева, который счел, что сделка может быть воспринята как очередная экспансия государства в энергетику.

Как стало известно "Ъ", в минувшую пятницу "Газпром" и СУЭК планировали выпустить сообщение о прекращении сделки по слиянию энергоактивов. Источник "Ъ", знакомый с ходом переговоров, говорит, что монополия 6 июня направила в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) просьбу отозвать ходатайство о покупке 50% плюс одна акция СУЭК. В "Газпроме" и угольной компании вчера не стали комментировать свое решение, в ФАС отказались сообщить что-либо до официального объявления о расторжении сделки.

"Газпром" и СУЭК объявили о планах по объединению активов с целью создания крупнейшей в России энергокомпании еще в начале прошлого года, но сделка постоянно откладывалась. В конце февраля стороны объявили, что согласовали параметры сделки стоимостью $16 млрд и обещали подписать финальное соглашение до 30 апреля, но этого не произошло. Выпуск пресс-релиза о прекращении переговоров, поясняют источники "Ъ", был отложен в связи с проведением Петербургского экономического форума — "Газпром" и СУЭК не хотели лишних вопросов к своим руководителям. Однако факт расторжения сделки подтверждают источники "Ъ" в правительстве и ряде инвестбанков.

Собеседники "Ъ" называют три основные причины разрыва. Первая заключается в противодействии проекту со стороны ФАС. Вторая в том, что стороны за полтора года переговоров так и не смогли договориться о формате оперативного управления объединенной компанией.

По словам источника "Ъ", знакомого с ходом переговоров, "Газпром" хотел одобрения решений в совете директоров простым большинством голосов, которые он получал по распределению акционерного капитала, тогда как СУЭК настаивала на необходимости одобрения от всех владельцев. Ситуацию обострил ряд назначений, проведенных СУЭК в ТГК-12 и ТГК-13 без учета мнения "Газпрома". В монополии сочли, что на фоне подготовки сделки такие действия неуместны. Но решающая причина, отмечают собеседники "Ъ", близкие к сделке, заключается в изменении взгляда на нее президента Дмитрия Медведева.

Будучи главой совета директоров "Газпрома" и вице-премьером, господин Медведев объединение активов компаний приветствовал. Теперь, говорят источники "Ъ", появилась новая установка — не раздражать рынок сразу по завершении реформы энергетики столь очевидным возвращением значительной ее части под контроль государства. То, что правительство, по крайней мере на публику, пытается демонстрировать отделение государства от бизнеса, стало очевидно из выступлений чиновников на форуме в Петербурге в эти выходные (подробнее см. материал на стр. 1).

Эксперты рынка отмечают, что отказ от сделки приведет к определенным проблемам для "Газпрома", но больше пострадает СУЭК. Игорь Васильев из "Тройки Диалог" отмечает, что "Газпром" производил обмен энергоактивами с миноритариями РАО "ЕЭС России" и государством с учетом сделки с СУЭК. Но в изменившейся ситуации монополия теряет сибирскую генерацию, которая важна для обеспечения собственных производственных мощностей "Газпрома". Кроме того, теперь монополии будет сложнее реализовывать проекты по переводу газовых энергомощностей на уголь. Однако старший аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов считает, что при отказе от контроля за энергоуглями "Газпром" незначительно потеряет в прибыли, поскольку ее рост предполагался лишь за счет минимизации издержек и оптимизации поставок топлива.

Мнения экспертов о потерях СУЭК разделились. "СУЭК теряет гораздо больше, поскольку компания с установленной мощностью свыше 20 ГВ изначально создавалась с перспективой вывода ее ценных бумаг на рынки капитала. Вывести одну СУЭК на IPO будет сложнее",— считает Игорь Васильев. С ним не соглашается Дмитрий Скворцов. "Акционеры СУЭК отчасти выиграли, так как не уступят свои угольные активы госмонополии, когда цены на уголь стремительно растут, в то время как капитализация энергокомпаний уже упала на 20-50%,— поясняет аналитик.— СУЭК открыта для сделок M&A и может получить рыночную оценку выше, чем при слиянии с "Газпромом"".

В то же время "Газпром" и СУЭК хотят нивелировать часть негативных последствий разрыва сделки путем подготовки соглашения о стратегическом партнерстве. По данным источников "Ъ", стороны обсуждают согласование действий на энергорынке. В частности, речь идет о координации поставок угля СУЭК на электростанции, подконтрольные "Газпрому", и оптимизации загрузки электростанций углем с целью снижения потребления газа. Кроме того, возможны совместные вложения в новые электростанции и взаимодействие при покупке энергоактивов в России и за рубежом.