Мониторинг финансового состояния организации

СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВ И КРЕДИТА

Вестник Омского университета. Серия «Экономика». 2010. № 3. С. 154-159.

УДК 657.6

МОНИТОРИНГ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ MONITORING CO FINANCE POSITION

Е.Б. Свердлина E.B. Sverdlina

Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского

В статье выделен один из аспектов регулярного финансового менеджмента предприятия - мониторинг финансового состояния, предложена методика его проведения.

The article considers one of the aspects of regular finance company management, that is monitoring financial position, and describes the methods of its implementing.

Ключевые слова: финансовый менеджмент, мониторинг финансового состояния, финансовые коэффициенты, методика экспресс-диагностики финансового состояния.

Key words: finance management, monitoring finance position, finance ratio, diagnostics express-methods.

В регулярном финансовом менеджменте предприятия традиционно важную роль играют постоянный контроль и анализ основных финансовых параметров деятельности. Основные из них аккумулированы в понятии финансового состояния. Не случайно по результатам опроса финансовых директоров российских фирм в рейтинге их функций в современных условиях приоритетные позиции занимает финансовый анализ деятельности компании [1, с. 61-62].

В современной научной и прикладной литературе широко представлены различные подходы к формированию методики анализа финансового состояния организации. Отечественными методологами финансового анализа являются В.В. Ковалев, В.В. Бочаров,

А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев, М.В. Мельник,

О.В. Ефимова, Г.В. Савицкая и др. Среди зарубежных авторов - Л. Бернстайн, Ю. Бригхем, Й. Бетге, Л. Браун, Д. Харрингтон и др.

В то же время в использовании данного инструмента для целей систематического мониторинга имеет место ряд проблем. Так, чаще всего финансовый анализ сводится к расчету стандартных финансовых коэффициентов без смысловой привязки к целям и задачам финансового менеджмента конкретной организации. Зачастую результаты финансового анализа основываются только на внешней бухгалтерской отчетности, которая не ориентирована

© Свердлина Е.Б., 2010

на внутренний менеджмент, может быть искажена как по субъективным, так и по объективным причинам. Еще одна проблема состоит в отсутствии базы отраслевых нормативов финансовых коэффициентов (в зарубежных странах рейтинговые агентства разрабатывают и регулярно публикуют аналогичные нормативы). Отсутствуют также обобщение опыта и рекомендации по наиболее эффективным формам организации аналитической работы в составе финансовой службы. Как следствие, финансово-аналитическая работа на российских предприятиях иногда приобретает формальный характер, снижая результативность и качество управленческих финансовых решений.

Перечисленная проблематика актуализирует необходимость совершенствования различных аспектов финансового анализа, в том числе в части мониторинга финансового состояния организации.

Понимая под мониторингом финансового состояния регулярную функцию финансового менеджмента по оценке (анализу) наличия, размещения и использования финансовых ресурсов предприятия, сформулируем общие требования к методике его проведения:

- периодичность проведения должна быть кратной внутреннему циклу финансового управления (планирования, учета, контроля);

- необходимо обеспечить приемлемую трудоемкость и оперативность в проведении мониторинга;

- по результатам мониторинга должна быть получена объективная, комплексная картина финансового состояния организации.

Перечисленные требования определяют необходимость и целесообразность формирования методики мониторинга на базе экспресс-анализа финансового состояния организации. Наиболее детально данный подход раскрыт

В.В. Ковалевым с соавторами [2]. Особенностью экспресс-анализа является то, что, несмотря на диапазон приемов финансового анализа, он преимущественно основан на использовании коэффициентного метода. То есть предполагает расчет небольшого числа ключевых финансовых индикаторов, обеспечивающих объективную и точную картину финансового состояния организации, финансовой результативности его деятельности.

Одной из основных проблем практического применения экспресс-диагностики является выбор финансовых показателей как по количеству, так и по составу. Очевидно, что при этом должны быть учтены определенные ограничения, а именно:

- соответствие экономического содержания выбранных количественных индикаторов целям финансового менеджмента;

- необходимость и достаточность количества индикаторов;

- в случае использования модели рейтинга: непротиворечивость системы индикаторов выбранной методике расчета интегрального показателя и рейтинга.

В практике финансового анализа в большинстве случаев это рассчитанные на основе данных финансовой отчетности производные показатели, к которым предъявляются следующие требования:

1. Финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину финансового состояния предприятия.

2. Для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений.

3. В случае расчета рейтинга финансового состояния (для мониторинга во времени) финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (положительную или отрицательную корреляцию) [3; 4].

Исходя из накопленного опыта экспресс-анализа, можно определить в качестве существенной информации следующие аспекты финансового состояния:

- ликвидность и платежеспособность,

- финансовая устойчивость,

- деловая активность и эффективность,

- финансовая результативность.

Наполнение указанных групп коэффициентами варьирует в среднем от 2 до 6 показателей.

Специалистами предложены и практикой проведения анализа апробированы различные варианты состава этих групп (см. таблицу 1).

В контексте временного фактора в управлении финансами организации целесообразно выделить следующие временные интервалы проведения мониторинга финансового состояния: оперативный (еженедельно), текущий (ежемесячно), стратегический (ежеквартально). Наложение временных интервалов на систему коэффициентов требует пояснений. Во-первых, детализация интервалов контроля и анализа объективно приводит к расширению числа контрольно-оценочных показателей. Так, в оперативном мониторинге невозможно использовать показатели рентабельности, но их с успехом могут заменить показатели чистого денежного потока, кассовых разрывов и др. Во-вторых, выбор показателей в разрезе временных периодов в значительной степени определяется наличием информационной базы для их расчета. На сегодня это одна из наиболее существенных проблем, препятствующих оперативному и текущему мониторингу состояния предприятия по любому направлению. Указанные в таблице 1 показатели должны рассчитываться по данным бухгалтерской отчетности или (для целей внутреннего управления) по данным финансового бюджета. Однако периодичность составления внешней отчетности (поквартально нарастающим итогом) ограничивает возможности ее использования для целей оперативного финансового управления. Финансовые бюджеты, в зависимости от установленных в организации регламентов, могут формироваться помесячно. Внедрение автоматизированных информационных систем уровня SAP R/3, BAAN TRITON и аналогичных им обеспечивает ведение бухгалтерского и управленческого учета, а также формирование отчетности в режиме реального времени. Но на сегодняшний день - это скорее исключение, чем правило. И, наконец, в качестве комментария относительно стратегического аспекта мониторинга следует отметить, что его название определяется не периодом, а назначением данного анализа, которое состоит в контроле и оценке соответствия достигнутых финансовых параметров организации ее стратегическим целям.

Таблица 1

Основные показатели, используемые в экспресс-диагностике финансового состояния организации

№ п/п Ликвидность и платежеспособность Финансовая устойчивость Деловая активность Финансовая результативность и эффективость

1 Коэффициент текущей ликвидности [2; 3; 4; 5; 6; 7] Соотношение заемных и собственных средств [2; 3; 4; 5; 7] Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (общий и частные по элементам оборотных средств) [2; 3; 4; 5] Рентабельность активов [3; 4; 6]

2 Коэффициент срочной (критической) ликвидности [2; 3; 4; 5] Коэффициент маневренности собственных оборотных средств [3; 4; 6] Коэффициент оборачиваемости собственного капитала [2; 3; 4; 61 Рентабельность продаж [2; 3; 4; 5]

3 Коэффициент абсолютной ликвидности [2; 3; 4; 6] Коэффициент автономии (независимости) [2; 3; 4; 6] Рентабельность продукции [5]

4 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств [5] Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами [2; 3; 4; 5; 6; 7] Рентабельность собственного капитала [3; 4]

5 Степень платежеспособности по текущим обязательствам [6] Коэффициент долгосрочного привлечения средств [3] Рентабельность чистых активов по чистой прибыли [3; 4; 5]

6 Коэффициент краткосрочной задолженности [3] Показатели ресурсо-отдачи (фондоотдача, материалоотдача, производительность труда и др.) [3; 4; 5]

Наиболее тщательному контролю со стороны финансового менеджмента традиционно подлежат риски потери платежеспособности. В силу чего система финансовых коэффициентов может быть расширена за счет дополнительных критериев. Так, на наш взгляд, подлежат постоянному мониторингу наличие и уровень просроченной кредиторской и дебиторской задолженностей, соотношение продолжительности оборота дебиторской и кредиторской задолженностей. В некоторых отраслевых методиках контролируется соотношение кредиторской задолженности и выручки, доля кредиторской задолженности в совокупных пассивах. Отметим также, что при проведении оценки эффективности бизнеса, качества экономического роста информативным критерием является система неравенств, получившая название «Золотое правило экономики предприятия» [2].

Тпрн / обл > Т^ > ТА > 100' %,

Г Пн / обл 'Т’Ур гр А

р , Т р , Т р - темпы роста соответственно прибыли до налогообложения, объема реализации (выручки от продаж), имущества (активов) предприятия. Вышеприведенное неравенство означает следующее:

• прибыль увеличивается более высокими темпами по сравнению с ростом объема продаж продукции в результате относительного снижения издержек производства и обращения;

• объем продаж возрастает более высокими темпами по сравнению с увеличением активов (капитала), т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

• экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

Таким образом, наложение временного и смыслового аспектов позволяет сформировать дифференцированную по периодам мониторинга модель наполнения групп финансовыми показателями (таблица 2).

Таблица 2

Система показателей мониторинга финансового состояния организации

№ п/п Вид мониторинга финансового состояния Группа показателей

Ликвидность и платежеспособность Финансовая устойчивость Деловая активность Финансовая результативность, эффективность бизнеса

1 Оперативный мониторинг (еженедельно) 1. Коэффициент абсолютной ликвидности. 2. Наличие и уровень просроченной кредиторской задолженности. 3. Наличие и уровень неуплаченных в срок займов и кредитов. 4. Наличие и уровень просроченной дебиторской задолженности 1. Частота кассовых разрывов 1. Темп роста дебиторской и кредиторской задолженностей. 2. Соотношение условий отсрочки платежа по дебиторской и кредиторской задолженностям 1. Чистый денежный поток по текущей деятельности

2 Текущий мониторинг

3 Стратегический мониторинг (ежеквартально) 1. Коэффициент текущей ликвидности. 2. Коэффициент срочной ликвидности 1. Соотношение заемных и собственных средств. 2. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств. 3. Коэффициент автономии. 4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 1. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала. 2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 1. Рентабельность активов. 2. Рентабельность собственного капитала. 3. Рентабельность чистых активов по чистой прибыли. 4. Рентабельность продаж. 5. Рентабельность продукции. 6. «Золотое правило экономики предприятия»

На предприятии целесообразно установить критериальные ограничения приведенных выше показателей. Поскольку по ряду из них имеются рекомендованные и апробированные практикой финансового анализа нормативы (таблица 3), следует обратить внимание на возможность их корректировки с учетом отраслевой специфики бизнеса и особенностей финансовой политики данного предприятия. Так, к примеру, при общепринятом нормативе коэффициента автономии не менее 0,5 в финансовом мониторинге энергохолдингов используется критериальное значение этого коэффициента - более 0,8, что объясняется осо-

бенностями приватизации отрасли и наделения дочерних структур собственным капиталом.

Предложенный подход к проведению мониторинга финансового состояния не исключает расчета рейтинга для оценки финансового положения организации в динамике. Однако в контексте рассмотренных показателей этот расчет целесообразно делать только в рамках стратегического мониторинга, поскольку делегированная на этот уровень система финансовых индикаторов наиболее адаптирована к рейтинговой оценке. Выбор способа расчета рейтинга требует специального рассмотрения.

Таблица 3

Нормативы финансовых коэффициентов в практике финансового менеджмента российских предприятий

№ п/п Финансовый показатель Рекомендуемое значение норматива Компетенция установки нормативного значения

1 Коэффициент текущей ликвидности 1-2 Не менее 2 [6] [8]

2 Коэффициент срочной ликвидности Не менее 1 [6]

3 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2-0,6 Устанавливает само предприятие [4, 5, 6]

4 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств 0,5-0,7 [6]

5 Степень платежеспособности по текущим обязательствам Отношение краткосрочных обязательств к средней за период выручке от продаж должно стремиться к минимуму [7]

6 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Не менее 0,1, оптимальное значение - 0,5 Не менее 0,1 [6] [8]

7 Соотношение заемных и собственных средств Менее 0,7 [6]

8 Коэффициент автономии 0,5 и более [7]

9 Коэффициент маневренности собственных оборотных средств 0,2-0,5 [6]

10 Рентабельность собственного капитала Устанавливает сама организация, исходя из специфики деятельности и особенностей финансовой политики

11 Рентабельность чистых активов по чистой прибыли

12 Рентабельность продаж

13 Рентабельность продукции

14 Темп роста дебиторской и кредиторской задолженностей

15 Соотношение продолжительности оборота дебиторской и кредиторской задолженностей

16 Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала

17 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Таким образом, в данной статье отражены лишь некоторые методические аспекты мониторинга финансового состояния в системе финансового менеджмента организации. Приоритетность финансовой составляющей бизнеса, требования к качеству и оперативности принятия финансовых решений актуализируют рассмотрение также организационных, информационных, отраслевых аспектов мониторинга финансового состояния организации, что мы намереваемся сделать в следующих публикациях.

В заключение отметим, что совершенствование методик финансового мониторинга и активное его применение способствуют повышению качества и оперативности финансового менеджмента российских предприятий.

1. Как изменились финансовые директора после кризиса. Независимое исследование // Финансовый директор. - 2009. - № 10 (87). -

С. 60-63.

2. Ковалев В.В., Патров В.В., Быков В.А. Как читать баланс. - 5-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2006. - 672 с.

3. Шеремет А.Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учеб. пособие. -3-е изд., перераб. и доп. - М.: Ин-т профессиональных бухгалтеров России: Информационное агентство «ИПБР-БИНФА», 2005. -310 с.

4. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерче-

ских организаций. - 2-е изд., перераб. и доп. -М.: ИНФРА - М, 2008. - 208 с.

5. Приказ Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118 «О реформировании» (Методические рекомендации по разработке финансовой политики) // Правовая справочно-информационная система «Консультант Плюс».

6. Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражными управляющи-

ми финансового анализа» // Правовая справочно-информационная система «Консультант Плюс».

7. Распоряжение ФУДН от 12 августа 1994 г. № 31-р (ред. 12.09.94) «Об утверждении методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» // Правовая справочно-информационная система «Консультант Плюс».