Летнее контротступление

В первую неделю июня ослабление рубля относительно мировых валют ускорилось. В пятницу курс доллара на Московской бирже впервые с начала апреля преодолел уровень 57 руб./$. Курс евро вплотную приближался к уровню 64 руб./€. Снижение цен на нефть и обострение геополитической напряженности сыграло на руку российским финансовым властям, которых не устраивало резкое укрепление российской валюты.

В пятницу в ходе торгов на Московской бирже курс достигал отметки 57,22 руб./$. Этот результат на 1,2 руб. превышал значение закрытия основной сессии предыдущего дня. Впрочем, по итогам дня курс откатился к отметке 56,6 руб./$, что на 4,4 руб. выше значения закрытия прошлой недели. Курс евро закрылся на отметке 63,02 руб./€, поднявшись за неделю на 5,5 руб. За две недели американский доллар и европейская валюта укрепили свои позиции в России на 7-9 руб.

За две недели рубль продемонстрировал худшую динамику среди валют 24 развивающихся стран. По данным агентства Bloomberg, за этот период курс доллара на российском рынке вырос почти на 12%. Впрочем, заметно ослабили позиции ранд ЮАР и колумбийский песо, подешевевшие относительно доллара более чем на 5%. Курсы большинства других валют развивающихся стран снизились на 1-3%. Инвесторы уходят в долларовые активы в преддверии сворачивания количественного смягчения и начала цикла повышения ставок в США. "Общим для валют развивающихся стран негативным фактором стал вывод капитала в ожидании повышения ставки Федеральной резервной системы в 2015 году",— отмечает главный аналитик Нордеа-банка Дмитрий Савченко.

Более резкому ослаблению курса рубля способствовало снижение цен на нефть и ухудшение геополитического фона. На минувшей неделе цены на европейские сорта нефти опустились до минимальных значений с конца апреля. В пятницу, по данным агентства Reuters, стоимость нефти Brent на спот-рынке достигла отметки $59,7 за баррель, что на 4,6% ниже значений конца прошлой недели. Стоимость российской нефти Urals опустилась за неделю на 3,3%, до $60,3 за баррель. Этому способствовали ожидания увеличения буровой активности в США и намерения ОПЕК и дальше сохранять объемы добычи нефти на рекордном уровне.

Нервозность инвесторов усилил рост геополитической напряженности вокруг Украины. В среду на юго-востоке страны возобновились активные боевые действия с применением тяжелой артиллерии. По словам директора центра макроэкономического прогнозирования и инвестиционной стратегии Бинбанка Михаила Гонопольского, в текущих условиях на рынке опасаются как минимум продления международных санкций со стороны западных стран.

"Уже несколько месяцев как инвесторы перестали внимательно следить за ситуацией на Украине, но последние события показали, что до разрешения конфликта далеко, а значит, отбрасывать украинский фактор еще рано",— отметил трейдер крупного западного банка. "В связи с пассивной позицией экспортеров для рубля сложилась ситуация, когда продавцов было много, а покупателей мало. Обострившаяся геополитика только усугубила общую картину",— отмечает Дмитрий Савченко.

Впрочем, ослабление рубля играет на руку российским властям. С февраля по май курс доллара опустился на российском рынке более чем на 20 руб., преодолев отметку 50 руб./$, а курс европейской валюты снизился на 26 руб., до 55 руб./€. Попытки ЦБ повлиять на динамику с помощью повышения ставки по операциям валютного репо и снижения ключевой ставки успеха не принесли. С середины мая Банк России возобновил валютные интервенции, хотя и отметил, что они направлены не на поддержание курса. В итоге за 18 торговых дней регулятор приобрел около $3,5 млрд.

Тем не менее участники рынка связывают дальнейшее поведение курса рубля с развитием ситуации на Украине и поведением цен на нефть. По оценке Дмитрия Савченко, при цене нефти в диапазоне $60-70 за баррель и при текущем геополитическом фоне и ожиданиях в отношении действий ЦБ курс доллара будет находиться в диапазоне 55-60 руб./$. При этом от ЦБ участники рынка не ждут сильных изменений в политике, называя этот диапазон комфортным. "В зависимости от движения курса доллара к верхней или нижней границе ЦБ будет либо принимать меры против чрезмерного укрепления рубля, либо, напротив, снижать покупки валюты в случае быстрого роста курса доллара",— отмечает Михаил Гонопольский.