Ритейл-сан

Игорь Шувалов, первый вице-премьер правительства РФ

Госбанки будут выдавать кредиты сетям на пополнение оборотного капитала, а также на слияния и поглощения. Но государство не беспокоит возможная смена собственников в сетях

Государство готово спасать крупнейшие розничные сети от разорения, но безразлично к финансовым затруднениям их акционеров.

Наблюдательный совет Внешэкономбанка отказался рефинансировать кредиты, взятые бенефициарами крупнейших розничных сетей — Александром Занадворовым ("Седьмой континент") и "Альфа-групп" (X5 Retail Group) под залог акций этих ритейлеров. Обратиться за господдержкой акционеров заставили недавние "тревожные звонки" (margin calls) от банков, потребовавших увеличить залог или погасить займы.

Речь идет о ссудах Deutsche Bank и Nordea Bank Finland на общую сумму $988 млн, под которые Александр Занадворов заложил весь принадлежащий ему 74,5-процентный пакет акций "Седьмого континента". На эти деньги он год назад выкупил долю другого соучредителя сети — Владимира Груздева. "Альфа-групп" весной этого года заложила синдикату банков 42-процентный пакет X5 Retail Group под четырехлетнюю кредитную линию на $1 млрд. Margin call для структуры Михаила Фридмана "прозвенел" в октябре, для Занадворова — в начале ноября.

Таким образом правительство дало понять, что его не беспокоит возможная смена собственников крупнейших продуктовых сетей. Это вполне логично, ведь магазины-то не закроются при любом бенефициаре. Вопрос в том, насколько вероятен переход сетей в другие руки. X5 Retail Group это не грозит — "Альфа-групп" уже заявила о своей готовности погасить долг за счет собственных средств. А вот 74,8% акций "Седьмого континента" наверняка будут проданы банками инвестфондам, если ВЭБ отклонит и повторную заявку Александра Занадворова. В покупателях недостатка нет: на "Седьмой континент" претендует альянс фондов прямых инвестиций Baring Vostok Capital Partners и TPG Capital, а также британский фонд Apax Partners. Продажа "Седьмого континента", полагает аналитик Банка Москвы Леонид Игнатьев, будет позитивна для платежеспособности сети, ведь у претендентов больше кэша, нежели у Занадворова, а в середине следующего года сети предстоит погасить крупный облигационный заем на 7 млрд руб.

В то же время государство не собирается бросать на произвол судьбы самих ритейлеров. На совещании с руководителями 10 крупнейших розничных сетей, состоявшемся на прошлой неделе, первый вице-премьер Игорь Шувалов заверил, что госбанки продолжат выдавать кредиты сетям на пополнение оборотного капитала. Напомним, что ВТБ уже утвердил кредиты трем ритейлерам: X5 Retail Group (на 7 млрд руб.), "Магниту" и "Седьмому континенту" (по 2,5 млрд руб.), "Мосмарт" получил 1,5 млрд руб. от Сбербанка. Также ожидается, что будут удовлетворены заявки и других участников 50-миллиардной правительственной программы кредитования розничной торговли: "Дикси", ТД "Копейка", "Виктории", "Холидей классик", "Ленты" и "О'кей". Более того, аукцион неслыханной госщедрости не ограничится раздачей ссуд на пополнение оборотного капитала. Правительство согласно финансировать и сделки M&A. По данным "Коммерсанта", соответствующие заявки на "поглотительные" займы в ВТБ подали X5 Retail Group (на 7 млрд руб.) и "Магнит" (на 3 млрд руб.).

А вот акционеры ритейлера "Дикси" (которому тоже обещано 3 млрд руб. на пополнение оборотного капитала из казны) не стали дожидаться помощи государства. На прошлой неделе состоялось размещение допэмиссии акций "Дикси" на $52 млн. Мажоритарий сети группа "Меркурий" выкупила более 60% допэмиссии, а высокий 40-процентный дисконт к рыночным котировкам бумаг "Дикси" гарантировал активный спрос и со стороны внешних инвесторов. Таким способом, не залезая в долги, сеть нашла деньги на инвестпрограмму будущего года. Пожалуй, наилучший образ действий для мажоритариев по нынешним временам: на государство надейся, но и сам раскошеливайся.