Пай пяти колец

Январская статистика деятельности паевых фондов подает обнадеживающие сигналы: на фоне спада на рынке пайщики не утратили интереса к инвестированию, более того — принесли только в открытые ПИФы рекордные 5 млрд рублей. Не удивительно, что активизировалась и борьба за эти деньги управляющих компаний, предложивших инвесторам ряд новых способов заработать. Например, на вложениях в сочинскую Олимпиаду.

Резвый старт

Январские результаты деятельности инвестиционных фондов преподнесли сюрприз. Управляющие, ожидавшие от пайщиков в начале года традиционной инертности, неожиданно столкнулись с их высокой активностью. За три рабочие недели января в открытые фонды было привлечено 5 млрд рублей.

Обычно пайщики менее интенсивно инвестируют в начале года. Так, например, в январе 2005 года открытые фонды потеряли 384 млн рублей, хотя в январе 2006-го пайщики принесли в эти фонды 2,8 млрд рублей, а в январе 2007 года вложили в них 4,5 млрд рублей. Подобный результат не может не радовать управляющих, которые большую часть 2007 года в основном наблюдали за тем, как их клиенты забирают деньги из ПИФов.

Лидером по привлечению средств стал открытый фонд акций "Альфа-Капитал Акции" управляющей компании "Альфа-Капитал". По данным Национальной лиги управляющих на 31 января, ему удалось собрать более 1 млрд рублей. Фонд агрессивно собирает деньги на протяжении трех последних месяцев и показал высокие результаты по итогам 2007 года: доходность составила 24,07% при средней доходности открытых фондов акций 9%.

За фондом УК "Альфа-Капитал" идет фонд смешанных инвестиций "Тактика" (УК "Регионгазфинанс"), привлекший 773,56 млн руб., далее — фонд смешанных инвестиций "Гранат" (УК Росбанка) — 496,76 млн руб., фонд акций "Петр Столыпин" под управлением ОФГ "Инвест" — 444,3 млн руб., индексный фонд акций УК Банка Москвы "Биржевая площадь — индекс ММВБ" — 353,05 млн руб., фонд облигаций УК "Уралсиб" "ЛУКОЙЛ Фонд консервативный" — 350,66 млн руб. и фонд акций "Тройка Диалог — Добрыня Никитич" под управлением УК "Тройка Диалог", которому после трех месяцев непрерывной потери средств удалось привлечь 327,55 млн руб.

Другому фонду УК "Тройка Диалог" — фонду облигаций "Тройка Диалог — Илья Муромец" — повезло меньше: он возглавил список лидеров по оттоку средств в январе (-218 млн руб.). Компанию ему среди облигационных фондов составили фонды "Ренессанс-Облигации" ("Ренессанс управление инвестициями") и "Альфа-Капитал Облигации плюс" (УК "Альфа-Капитал"), потерявшие 186,69 млн и 73,85 млн руб. Если говорить об аутсайдерах среди фондов акций, продолжается отток средств из фонда акций "ЛУКОЙЛ Фонд первый" (УК "Уралсиб", 200,92 млн руб.). Существенный отток произошел в фонде "АльянсРОСНО-Акции" ("АльянсРОСНО Управление активами", 110 млн руб.). Пайщики выводили деньги и из ряда отраслевых фондов, показавших высокую доходность по итогам 2007 года, например из "КИТ Фортис — Российская электроэнергетика" ("КИТ Фортис Инвестментс") и "Замоскворечье — Российская энергетика" (УК Банка Москвы), потерявших 92 млн и 72 млн руб. соответственно.

Антирыночный подход

Основной приток средств в ПИФы — 3 млрд рублей — пришелся на последнюю неделю месяца, совпав по времени с разгаром коррекции отечественного фондового рынка. Подешевевшие активы только увеличили аппетит пайщиков, считают управляющие. Высокие показатели января они объяснили повышением финансовой грамотности российских инвесторов, которых ежедневные сводки об очередном снижении фондовых индексов только стимулируют к новым покупкам.

"Пайщик стал более образованным. Он уже понимает, что инвестировать надо не тогда, когда все выросло, а когда еще остался потенциал роста",— говорит генеральный директор УК "Газпромбанк — Управление активами" Александр Пчелинцев. "Еще три года тому назад рядовой инвестор шел покупать паи ПИФа, не до конца понимая, что это такое. Главным ориентиром для него была реклама, сулившая 70-80% годовых. Сейчас у него появился опыт, и он приносит деньги в УК осознанно, а не по объявлению",— считает управляющий активами "Максвелл Эссет Менеджмент" Антон Лукьянов. С ними соглашается и управляющий активами УК Банка Москвы Алексей Беспалов: "Российские пайщики становятся все более квалифицированными и внимательными инвесторами, они следят за ситуацией на фондовом рынке, предпочитают выходить из ПИФов, когда рынок растет, и входить на падении, и таким образом получают возможность получать неплохую прибыль".

Впрочем, к мысли о превращении розничных пайщиков в профессиональных спекулянтов некоторые управляющие относятся скептически. Так, генеральный директор УК "Алемар" Виталий Сотников уверен, что погоду на рынке делали вовсе не они: "Анализ показывает, что основной приток средств в ПИФы был обеспечен не розничными пайщиками, а ограниченным кругом крупных инвесторов. Так, управляющая компания "Регионгазфинанс" ориентирована не на розничных клиентов, "Альфа-Капитал" помимо розничных клиентов очень плотно работает с крупными клиентами своей группы. У нас тоже был приток розничных вкладчиков, но он был меньше, чем в начале 2007 года. Все-таки розничным клиентам комфортнее инвестировать, когда рынок показывает рост на протяжении нескольких месяцев, а не в условиях нагнетания негатива по поводу ипотечного кризиса".

Нервозность на фондовом рынке почти не повлияла на предпочтения пайщиков, которые по-прежнему готовы рисковать, вкладывая в фонды акций. Эти фонды в январе были самыми популярными у инвесторов. В них было вложено около 3 млрд руб. За этот же период российские акции впечатляюще подешевели: индексы РТС и ММВБ упали почти на 20%. Так что не удивительно, что в январе ни одному фонду акций не удалось показать положительной доходности. Правда, лишь единицы за месяц потеряли в доходности больше индексов РТС и ММВБ: средняя доходность фондов акций в январе составила -10,44%.

Отметим, что консервативные стратегии обеспечили бы вкладчикам меньшие потери. Так, средняя доходность фондов облигаций в январе составила -0,19%, а на вложениях в денежные фонды можно было даже преумножить средства — их средняя доходность оказалась 0,55%.

Спортивный прием

Если говорить о новых продуктах, которые управляющие предлагают вкладчикам ПИФов, прежде всего стоит выделить фонды, в названиях которых присутствует слово "олимпийский". С конца прошлого года они стали появляться один за другим. Тогда о запуске фондов с популярной сейчас сочинской тематикой объявили малоизвестные управляющие компании "Атлас Капитал" (закрытый ПИФ недвижимости "Красная поляна") и "Сфера Капитал" (закрытый ПИФ прямых инвестиций "Сочи. Прямые инвестиции. Первый"). Эти фонды ориентированы на финансирование в основном дорогостоящих строительных проектов и носят по преимуществу "клубный" характер.

Вслед за предложениями для ограниченного круга лиц управляющие приступили к внедрению продукта в массы. "Олимпийскими" фондами для розничных клиентов обзавелись УК Банка Москвы, УК "Максвелл Эссет Менеджмент", УК "Алемар". Один из них — открытый ПИФ акций "Олимпийский проспект — Сочи 2014" (УК Банка Москвы) — в январе показал один из лучших результатов по доходности.

Отличительная черта подобных фондов в том, что активы в них подбираются либо по территориальному признаку, либо с учетом того, какие компании больше всего выиграют от проведения спортивного форума. К последним управляющие отнесли акции металлургических, электроэнергетических, трубных, девелоперских компаний и авиаперевозчиков. С точки же зрения региональной ориентации УК закладываются на масштабные инвестиции в Южный федеральный округ, которые будут предшествовать зимним Олимпийским играм 2014 года. Это должно заметно ускорить экономическое развитие региона — улучшить финансовые показатели работающих в нем компаний и способствовать появлению новых.

Сейчас на российских биржах котируется немного акций компаний, чей бизнес сосредоточен в ЮФО. В основном это энергетические и телекоммуникационные предприятия. Среди них пять МРСК Юга ("Астраханьэнерго", "Волгоградэнерго", "Кубаньэнерго", "Ростовэнерго", "Калмэнерго"), ТГК-8, Южная телекоммуникационная компания, сеть магазинов "Магнит".

"Наши аналитики считают, что Южный федеральный округ в ближайшие годы будет развиваться опережающими темпами. Это во многом связано с проведением Олимпиады в Сочи и огромными объемами инвестирования в регион. Мы специально зарегистрировали интервальный, а не открытый фонд, так как не хотим инвестировать только в "голубые фишки". Нам интересны эмитенты, у которых высокая доля бизнеса связана с Южным федеральным округом. Пока таких немного, но их количество будет расти, и не у всех будут признаваемые биржевые котировки. Инвестиционная декларация интервального фонда более гибкая, что позволяет получить конкурентное преимущество по сравнению с другими фондами олимпийской направленности",— говорит Виталий Сотников. Пока же в "пилотном" модельном портфеле компании, опубликованном на странице фонда в интернете, доля южных эмитентов заметно уступает другим эмитентам.

В структуре портфеля "олимпийского" ПИФа УК Банка Москвы на 7 февраля 10 крупнейших позиций пришлись на акции компаний "Полюс Золото", ГАЗ, "Северсталь-авто", "Ютэйр", "Аэрофлот", "Магнит", "Полиметалл", Воткинской ГЭС, Зейской ГЭС и ЮТК. Остальная часть была вложена в денежные средства (35,78%) и облигации (20,8%).

Отметим, что идею создания "олимпийских" открытых фондов некоторые специалисты уже называют чисто маркетинговым трюком, призванным продвинуть обычные фонды акций. "Создавать фонд на волне какой-нибудь модной темы оправдано с маркетинговой точки зрения — легче продвигать продукт. Но получать прибыль от таких крупных проектов, как Олимпиада, разумнее, например, через закрытый ПИФ",— считает Александр Пчелинцев.

Впрочем, управляющие и не скрывают пиаровского оттенка в идее создания таких фондов. При этом в некоторых случаях у них с Олимпиадой исключительно духовная связь. "Несмотря на название, наш фонд "Максвелл Олимпийский" напрямую не связан с Олимпиадой. В портфель мы покупаем акции компаний второго эшелона с высоким потенциалом роста. У нас скорее девиз олимпийский - "выше, быстрее, сильнее"",— поделился секретами идеологической работы управляющий активами "Максвелл Эссет Менеджмент" Антон Лукьянов.