«Детский мир» разбирает акции

«Детский мир» выкупит лишь малую часть акций несогласных с делистингом инвесторов. Собеседники “Ъ FM” считают, что желающих избавиться от бумаг будет слишком много, а бюджет на этот процесс ограничен. 14 ноября компания объявила, что заплатит за каждую акцию 71,5 руб. Подробности — у Даниила Бабкина.

Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ

Переход «Детского мира» из публичной компании в частную довольно непрозрачен. Совет директоров обрисовал схему в общих чертах: проводится байбек, создается общество с ограниченной ответственностью, и те, кто не согласился на выкуп, должны получить там долю. Но подробности пока известны только по первичному предложению «Детского мира».

У несогласных с реорганизацией выкупят акции по 71,5 руб. Формулу объяснил ведущий аналитик «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков: «Если количество желающих принять участие в оферте укладывается в 10% чистых активов, то нужно взять чистые активы и разделить их на 71,5. В итоге получаем количество акций, которые могут быть выкуплены по этой цене. Если число ценных бумаг, предложенных к выкупу, превосходит данную сумму, то акции выкупаются на десятую часть чистых активов пропорционально заявленным требованиям. Бумаги, которые не будут выкуплены, могут быть реализованы в рамках новой оферты».

Даже 71,5 руб. за акцию — это все равно заметно меньше, чем бумаги стоили раньше. Но, скорее всего, число инвесторов, которые захотят получить выкуп и не останутся в капитале дочки «Детского мира» будет крайне велико. А это значит, что даже по такой цене продать удастся очень мало акций, считает начальник отдела персонального брокерского обслуживания «БКС Мир инвестиций» Сергей Ермоленко: «Почти половиной бумаг свободном размещении владеют нерезиденты. Данная категория инвесторов с вероятностью в 100% примет участие в выкупе. Оставшиеся игроки, скорее всего, подадут заявку из-за высокой неопределенности. То есть объемы инвесторов, которые бы хотели продать акции за цену 71,5 руб., будут удовлетворены только в пределах 8%».

Надо сказать, что сами по себе планы совета директоров «Детского мира» выглядят весьма неожиданно и сомнительно. Компания настаивает, что из-за большой доли иностранных инвестфондов затруднены принятия решений, а из-за украинского кризиса нарушена логистика. Экспертов такое объяснение не устраивает, тем более что финансовые показатели у «Детского мира» на достойном уровне, говорит управляющий директор «Иволга Капитал» Дмитрий Александров: «Чистые активы по состоянию на ноябрь составляют 16 млрд руб. Можно дать прогноз, что компания заработала больше 10 млрд чистой прибыли в течение 2022 года. Это находится на уровне или даже чуть выше уровня 2021 года. Здесь, скорее, есть общее желание сделать бизнес более управляемым, выкупить его по привлекательной цене. На мой взгляд, это, конечно, неправильная практика».

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина еще в июне ставила задачу вернуть доверие разочарованных российских инвесторов. С тех пор случилось много того, что отдалило регулятора от цели. И делистинг «Детского мира» — очередной удар именно по розничным игрокам на бирже, продолжает Дмитрий Александров: «Коммуникация с инвесторами весьма непрозрачная. В рамках всех этих процедур страдают в первую очередь, конечно, не иностранные фонды, а российские частные игроки, у которых "Детский мир" был весьма популярным. 80% сделок на российском фондовом рынке — это частные инвесторы. "Детский мир" — это бумага из первого уровня листинга, и, конечно, у него было много акционеров среди розницы».

Вечером 15 ноября стали известны более точные данные по реструктуризации Детского мира. В компании не исключили, что могут завершить процесс на этапе добровольного предложения по выкупу или изменят условия обязательного предложения.

Новости в вашем ритме — Telegram-канал "Ъ FM".