За сливками

В ноябре 2007 года сеть электроники «М.Видео» и алкогольный холдинг «Синергия» первыми в своих отраслях провели IPO — и получили премию за смелость.

Прорывы года

«М.Видео» и «Синергия» не являются лидерами в своих отраслях и по многим показателям далеко не идеальны. Когда незадолго до размещения акций «М.Видео» раскрыла инвесторам финансовую отчетность, выяснилось, что среди лидеров розничного рынка бытовой техники и электроники эта компания не самая рентабельная. Ее маржа по EBITDA составляет 3,6%, в то время как у одного из ее конкурентов — сети электроники «Мир» — этот показатель составляет 6,1%. У холдинга «Синергия» другая проблема: по мнению аналитиков, у него по сравнению с крупнейшими конкурентами — «Ведой» и «Русским алкоголем» — не развита дистрибуция в HoReCa и недостаточно раскручены брэнды. Однако размещение акций у обеих компаний прошло как нельзя лучше.
IPO «Синергии» прошло по верхней границе ценового диапазона: он был установлен в пределах $61–72 за бумагу, и компании удалось разместить акции на РТС и ММВБ по цене $70, выручив $190,4 млн за 23,4-процентный пакет. «М.Видео» сумела продать свои акции на РТС, ММВБ и лондонской LSE по $6,95 при ценовом коридоре $6,75–7,25 за акцию. Компания выручила $202,6 млн за пакет акций 29,2%.

«Синергия» и «М.Видео» играют на рынках, к которым инвесторы относятся с настороженностью. Из-за потенциальной возможности введения госмонополии на водку алкогольный сектор в последнее время стал зоной риска, а на рынке электроники и бытовой техники лишь недавно отгремела серия скандалов, связанных с таможенными нарушениями. Вряд ли компании могли рассчитывать на успех, если бы не разместились первыми, предоставив инвесторам возможность рискнуть.