Особенности оценки эффективности социального инвестирования

УДК 330.322:316.3

И.Н. Пчелинцева, О.С. Чебуркаева ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ СОЦИАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Определяются особенности процесса социального инвестирования. Рассматриваются теоретические аспекты оценки эффективности проектов социального инвестирования. Выявляются полезные

результаты социального инвестирования, получаемые различными субъектами рынка социальных инвестиций. Предлагаются методические подходы к оценке эффективности социального инвестирования.

I.N. Pchelintseva, O.S. Cheburkaeva SOCIAL INVESTMENT EFFICIENCY ESTIMATION FEATURES

The features of social investment processes are defined in the article. Theoretical aspects of an estimation of social investment projects efficiency are considered here. The useful results of social investment received by various subjects of social investments market come to light. Methodical approaches to an estimation of social investment efficiency are offered in this work.

Социальное инвестирование предполагает привлечение значительных ресурсов, поэтому важно дать им объективную оценку, то есть определить его ценность, значимость, результативность. В процессе такой оценки необходимо найти подтверждение, что прирост капитала, другие полезные эффекты от инвестиционной деятельности являются достаточными для того, чтобы скомпенсировать инвестору и другим участникам процесса социального инвестирования отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить за риск, возместить потери от инфляции. Речь идет об оценке эффективности социальных инвестиций.

В последнее время решение социальных проблем осуществляется с помощью разработки различного рода проектов и программ. К таким социальным проектам можно отнести: Национальные проекты: «Современное здравоохранение», «Образование»; различные Федеральные целевые программы (ФЦП): «Развитие социального

обслуживания семьи и детей», «Планирование семьи», «Безопасное материнство», «Дети России» и другие. Необходимо отметить, что практически каждая программа имеет раздел, посвященный оценке эффективности ее реализации.

В общем случае инвестиционный проект означает план вложения капитала в конкретные объекты с целью получения прибыли, достаточной для удовлетворения требований инвестора. В специальной литературе под инвестиционным проектом понимается «любое мероприятие (предложение), направленное на достижение определенных целей (экономического или внеэкономического характера) и требующее для своей реализации расхода или использования капиталообразующих инвестиций» [1, с.44].

Проект инвестирования в семейный человеческий капитал различных групп семей, на наш взгляд, по признаку масштаба (общественной значимости) относится к народнохозяйственному, поскольку реализация данного проекта будет оказывать влияние на экономическую и социальную ситуацию в стране.

Любой инвестиционный проект требует расчета эффективности. Вообще категория эффективности является базовой в теории и практике принятия решений об инвестировании средств. В научной литературе, посвященной инвестициям, как правило, рассматриваются вопросы их эффективности [2, с.121; 3, с.263; 4, с.61]. В современных условиях при оценке эффективности инвестиций активно используются методические подходы, разработанные в мировой практике: UNIDO (United Nations Industrial Development Organization - организация ООН по проблемам промышленного развития) и электронная версия этой методики - COMFAR; Всемирного банка реконструкции и развития; Европейского банка реконструкции и развития; фирмы «Goldman, Sachs& Co», фирмы «Ernst & Young».

В настоящее время используются отечественные разработки по определению эффективности инвестиций («Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Г осударственным комитетом по РФ по строительству, Государственным комитетом промышленности РФ; методики Инвестиционно-финансовой группы, Российской финансовой корпорации, фирмы «Альт» и другие). Все эти методические разработки касаются инвестиций в реальный сектор экономики.

Учитывая экономическую природу человеческого капитала, необходимо отметить, что общий подход к оценке эффективности инвестиций в человеческий капитал (социальных инвестиций) методологически однотипен оценке эффективности инвестиций в другие активы, в том числе и в основные производственные фонды. Однако при проведении оценки эффективности инвестиций в человеческий капитал возникают определенные затруднения, связанные с:

- определением видов затрат, классифицируемых как инвестиции в человеческий капитал;

- определением результатов инвестирования;

- фактом отсроченности эффекта вложений (лага между моментом вложений и получения отдачи);

- дифференциацией отдачи вложений в зависимости от различных факторов -региона, социальных характеристик получателей инвестиций.

В научной литературе известны исследования по определению эффективности инвестиций в человеческий капитал (инвестиций, например, в образование) Г. Беккера, П.М. Шестакова, С.Г. Струмилина, И.А. Крутия, Ю.В. Новикова, А.И. Добрынина, С.А. Дятлова, Е. Д. Цыреновой, Р. И. Капелюшникова и других.

Сущность категории эффективности состоит в том, что она выражает в первую очередь экономические отношения, следовательно, и интересы участников инвестиционного процесса по поводу складывающегося в этом процессе соотношения между результатами и затратами.

Сопоставление затрат и результатов позволяет определять эффективность (обоснованность решений) не только в частном предпринимательстве, связанном с производством продукции, но и в общественном секторе. В любом случае необходимо точное и полное определение:

1) объема и структуры затрат;

2) круга последствий, результатов, к которым приводят затраты;

3) экономических измерителей, позволяющих оценить различные виды затрат и результатов;

4) отдачу (эффект), то есть разницу между результатами и затратами.

Эти задачи могут быть решены по-разному, в зависимости от того, чьи интересы представляют инвестиционные решения. В предпринимательском секторе исходят из частных интересов инвесторов, в общественном - из общих интересов граждан (налогоплательщиков) [5, с. 261].

Для фирмы, действующей в интересах своих владельцев, затраты по инвестированию - это затраты на материалы, сырье, комплектующие, а также затраты труда, необходимые для производства продукции. Отдачей затрат выступает прибыль, которую получает фирма после реализации продукции.

Когда же речь идет о социальных инвестициях, дело обстоит сложнее. Издержки и выгоды должны быть оценены на различных уровнях:

- всей макроэкономической системы (народного хозяйства);

- отдельных предприятий социальной и производственной сфер;

- отдельной микроэкономической системы - семьи;

- отдельного индивида.

Другими словами, они должны быть оценены как у инвестора, других участников инвестиционного процесса, так и у получателя социальных инвестиций.

Понятие эффективности современной экономической наукой трактуется как «относительный эффект, результативность процесса, операции, проекта, определяемые как отношение эффекта, результата к затратам, расходам, обусловившим, обеспечившим его получение» [6, с.471].

Результаты отражают задачи, которые должны быть решены для достижения главной цели. Они непосредственно связаны с целями, которые преследует инвестор. Инвестирование может иметь как экономические, так и иные виды результатов, например, социальные, экологические. Экономические результаты, как правило, имеют стоимостную оценку (получение дохода, прибыли, сокращение потерь). Другие виды результатов очень трудно оценить в стоимостном выражении. Однако при оценке результатов их необходимо учитывать.

Эффективность позволяет определить, какой ценой достигается поставленная при инвестировании цель. Ее определяют как соотношение результатов и затрат или как соотношение эффекта и единовременных затрат. В динамических моделях ее представляют как разность результатов и затрат, приведенных в сопоставимый вид в соответствии с приемлемой для инвестора нормой дохода.

Особенностью проектов социального инвестирования является то обстоятельство, что все они имеют общественную значимость. Социальные инвестиции, как отмечалось выше, направляются в конечном итоге на формирование и развитие человеческого капитала на различных уровнях (макро-, мезо-, микроэкономическом), являются важнейшим фактором экономического роста и повышения уровня и качества жизни населения.

Поэтому процесс оценки эффективности проектов социального инвестирования включает, на наш взгляд, оценку общественной эффективности, коммерческой эффективности предприятий-инвесторов (при внешнем социальном инвестировании предприятий), а также эффективность других участников проекта - посредников (предприятий и организаций социальной сферы - производителей социальных услуг, коммерческих банков, региональных и местных бюджетов) и получателей инвестиций -семей.

Оценка общественной эффективности проекта социального инвестирования позволит проверить обоснованность выделения государственных ресурсов (из федерального, регионального и местного бюджетов) на его реализацию с точки зрения общества. Необходимость такой оценки вытекает из макроэкономической концепции ограничения ресурсов. Оценка общественной эффективности важна для общественно значимых, крупномасштабных проектов, требующих затрат государственных ресурсов, оказывающих влияние на экономику в целом, к которым относится и проект социального

инвестирования в семейный человеческий капитал. При определении общественной эффективности должны быть учтены внешние эффекты - экономические и социальные последствия реализации проекта во внешней среде. При оценке общественной эффективности используются так называемые экономические или теневые цены, отражающие общественную значимость услуг или ресурсов. Определение таких цен затруднено, при их установлении из рыночных цен исключают все искажения, вносимые рыночной средой (налоги, субсидии, пошлины), поскольку они представляют собой трансфертные платежи и добавляют неучтенные в рыночных ценах внешние эффекты.

При оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта используются показатели, характеризующие доходы и затраты предприятия-проектоустроителя (предприятия, осуществляющего внешнее социальное инвестирование). При определении коммерческой эффективности используются рыночные цены, учитывается, что налоги, сборы и отчисления, которые платит предприятие, увеличивают его затраты на осуществление проекта. Учитывается также, что предприятия, осуществляющие внешнее социальное инвестирование, осуществляют вложения за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Социальное инвестирование, как правило, осуществляется также с помощью других субъектов-посредников, поэтому должна быть определена эффективность для каждого участника проекта. Она определяется соотношением его собственного капитала, вложенного в проект, и капитала, полученного им за счет реализации проекта и остающегося в его распоряжении после компенсации собственных издержек и расчета с другими участниками проекта.

Процесс оценки эффективности проекта социального инвестирования в семейный человеческий капитал проходит, как и в традиционной схеме, в два этапа. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Определяется общественная эффективность, то есть рассчитываются социально-экономические последствия осуществления проекта для общества. Если инвестирование производится из федерального, регионального или местного бюджетов, то на первом этапе рассчитывается бюджетная эффективность, отражающая влияние реализации проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета (федерального, регионального или местного). При удовлетворительных значениях эффективности рассматриваются варианты поддержки данного проекта со стороны других инвесторов (например, промышленных предприятий). Если инвестирование производится предприятиями, осуществляющими внешнее социальное инвестирование, то рассчитывается коммерческая эффективность данного инвестирования для предприятия. При удовлетворительном значении эффективности рассматриваются варианты поддержки данного проекта со стороны других инвесторов и рассчитывается коммерческая эффективность с учетом поддержки.

На втором этапе определяется эффективность участия в проекте других субъектов. Разрабатывается организационно-экономический механизм финансирования данного проекта, определяется состав участников и оценивается эффективность проекта для каждого участника.

Полезные результаты социального инвестирования на различных уровнях представлены в таблице.

Полезные результаты социального инвестирования

Субъекты рынка социального инвестирования Полезные результаты

социальные экономические

Инвесторы

Государство Повышение качества жизни населения. Снижение социальной напряженности в обществе Повышение материального положения населения. Экономический рост. Повышение национального совокупного человеческого капитала

Предприятия Повышение статуса компании. Улучшение отношений с органами власти и деловыми партнерами Увеличение объемов продаж и прибыли. Рост экономических и финансовых показателей. Выход предприятия на новые рынки. Рост курса акций предприятия

Пользователи объектов инвестиционной деятельности

Семья Повышение социального статуса семьи. Снижение напряженности в семейных отношениях Рост размеров семейного дохода. Рост дохода на каждого члена семьи. Увеличение объема, видов и повышение качества потребляемых социальных услуг Снижение затрат на потребление социальных услуг. Экономическая самостоятельность семьи. Увеличение семейного человеческого капитала

Применительно к социальным инвестициям экономическая эффективность отражает только один вид показателей эффективности. Другую часть отражают показатели социальной эффективности социальных инвестиций. Поэтому при оценке эффективности социального инвестирования необходимо определение показателей как экономической, так и социальной эффективности. В связи с этим по виду (группам) показателей эффективность социального инвестирования можно подразделить на:

- экономическую, которая основывается на минимизации затрат по разработке социальных инвестиций и их осуществлению. К группе показателей экономической эффективности относятся: разность между прибылью и издержками, период окупаемости инвестиций, чистая текущая (приведенная) стоимость, соотношение прибыли и издержек, ежегодный чистый доход, внутренняя норма отдачи;

- социальную, которая основывается на улучшении социальных показателей. К группе показателей социальной эффективности социального инвестирования относятся показатели социального эффекта, социальной эффективности, социально-экономической эффективности [7].

Показатели социального эффекта характеризует степень удовлетворенности населением качеством жизни. Они определяются экономическими или статистическими, социологическими показателями: изменением соотношения бюджетов домохозяйств от потребления к сбережению, ростом количества детей в семьях, повышением образовательного уровня населения, удовлетворенностью социальным статусом или финансовым положением. Основным показателем в этой группе является степень удовлетворенности повышением качества жизни в результате социального инвестирования.

Показатели социальной эффективности определяют повышение уровня жизни населения. Эти показатели дают представление о качественной стороне достигнутых социальных целей, ради которых осуществляется социальное инвестирование: производство и потребление дополнительных социальных услуг, изменение индекса потребительских цен, увеличение занятости, увеличение рождаемости, снижение смертности.

Социально-экономическая эффективность дает представление об экономической эффективности инвестиционных вложений в социальную сферу с учетом достигнутого

социального эффекта. Показатели социально-экономической эффективности определяются с помощью показателей увеличения физического объема социальных услуг, уменьшения стоимостной оценки социальной услуги, снижения текущих затрат предприятий-производителей социальных услуг, снижения выплат по безработице.

Таким образом, особенностью оценки эффективности проектов социального инвестирования является то, что практически все они имеют общественную значимость. Процесс оценки эффективности данных проектов должен включать, на наш взгляд, оценку общественной эффективности, коммерческой эффективности (при внешнем социальном инвестировании предприятий), эффективности других участников проекта, а также получателей инвестиций - семей.

Показатели эффективности социальных инвестиций можно классифицировать по различным признакам: по месту получения эффективности (у инвесторов и пользователей объектов инвестирования), по способу определения, по значимости, по виду.

При расчете эффективности социального инвестирования важным и особенно проблематичным является определение результатов инвестирования. Как представляется, результаты инвестирования можно подразделить на экономические и социальные относительно различных субъектов рынка социальных инвестиций (государства в целом, предприятий-инвесторов, семей - получателей инвестиций).

ЛИТЕРАТУРА

1. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций / М.И. Ример, А.Д. Касатов, Н.Н. Матиенко; под ред. М. Римера. СПб.: Питер, 2006. 480 с.

2. Липсиц И. В. Экономический анализ реальных инвестиций: учебник /

И.В. Липсиц, В.В. Коссов. М.: Экономистъ, 2003. 347 с.

3. Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия / Ю.А. Корчагин. Ростов н/Д: Феникс, 2006. 316 с.

4. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учеб. пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. М.: КНОРУС, 2004. 208 с.

5. Якобсон Л.И. Экономика общественного сектора: основы теории

государственных финансов / Л.И. Якобсон. М.: Аспект Пресс, 1996. 319 с.

6. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. М.: ИНФРА-М, 2002. 480 с.

7. Лавров В. Что такое «социальные инвестиции»? / В. Лавров, Н. Кричевский. кйр://’^^^арп.ги/риЬНса1юп8/соттеп181776.к1т.

Пчелинцева Ирина Николаевна -

кандидат экономических наук,

докторант кафедры «Экономика и управление в машиностроении»

Саратовского государственного технического университета

Чебуркаева Ольга Сергеевна -

аспирант кафедры «Экономика и управление в машиностроении»

Саратовского государственного технического университета

Статья поступила в редакцию 19.09.06, принята к опубликованию 21.11.06