Особенности финансового лизинга как инвестиционной деятельности

ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО ЛИЗИНГА КАК ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

С.Е. ЕЛКИН, Ю.О. КОНДРАТЬЕВА_____________________________

В настоящее время практически все организации функционируют в условиях дефицита свободных денежных средств. Несмотря на крайнюю необходимость модернизации производственных фондов, хозяйствующие субъекты, как правило, не могут изъять из оборота средства, необходимые для замены устаревшей техники. Использование же технологии финансового лизинга позволяет организациям провести техническое перевооружение за счет будущих доходов, не ухудшая свое текущее финансовое состояние. Кроме того, относительно благоприятный режим налогообложения и значительная свобода договорных отношений между субъектами лизинговых отношений делают финансовый лизинг еще более привлекательным для российских предприятий. Одновременно финансовый лизинг является одним из способов поддержания российских производителей оборудования и гарантированного сбыта их продукции.

Лизинг как вид предпринимательской деятельности известен довольно давно. Однако сама идея лизинга появилась задолго до новой эры в древнем государстве Шумер. Историки утверждают, что еще Аристотель в своем трактате «Богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности», написанном около 350 г. до н.э., коснулся темы лизинга [1, с. 3]. Английский исследователь Т.Кларк утверждает, что отношения, схожие с лизинговыми, были известны уже во времена, предшествовавшие годам жизни Аристотеля (в законах царя Хаммурапи, в Институциях Юстиниана), то есть около 1800 года до н.э. [2, с. 12]. В Венеции в XI в. также существовали экономические отношения, подобные лизингу: венецианцы сдавали в аренду владельцам торговых судов очень дорогие по тем временам якоря. По окончании плавания «чугунные ценности» возвращались владельцам, которые вновь сдавали их в аренду. И хотя нельзя утверждать, что в этих источниках шла речь о лизинговых отношениях в современном понимании, но уже тогда была сформулирована их основная идея. Опираясь на известное высказывание Аристотеля: «Богатство заключается чаще всего в рентабельном использовании собственности, а не в обладании ею как таковой» [1, с. 3], можно утверждать, что идея лизинговых отношений заключается в разделении права владения и права пользования. Этот принцип разделения лежит в основе современного понимания лизинга.

Экономическая сущность лизинга трактуется неоднозначно и в течение длительного времени остается спорной. Одни из авторов рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие - полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или с одной из ее форм, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом, а четвертые интерпретируют лизинг как действия за чужой счет, то есть управление чужим имуществом по поручению доверителя [3, с. 66].

Наибольшее распространение в теории и среди практиков получило полное или почти полное отождествление лизинга с арендой. Так Н.М. Васильев, М.И.Брагинский и В.В. Витрянский однозначно утверждают, что между арендой и лизингом нет принципиальных различий: если аренда является родовым понятием, то лизинг - видовым, он один из видов аренды [4, с. 42]. Э.О. Човушян понимает лизинг как своеобразную форму аренды, существенно отличающуюся от ее других форм [5, с. 13]. В Гражданском кодексе РФ лизинг неполно и односторонне определяется как долгосрочная финансовая аренда. В ст. 665 ГК РФ лизинг не только отождествляется с одним из видов аренды, а сущность всего лизингового процесса упрощенно сводится только к договору аренды без определения понятия, видовых признаков. Поэтому согласно ст. 665 ГК РФ субъекты лизинговых отношений называются арендатором и арендодателем, правовой статус которых существенно отличается от лизингодателя и лизингополучателя. В соответствии с Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)», лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг, а под лизингом понимается совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретении предмета лизинга. Под договором лизинга подразумевается «договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование».

Понятие договора финансовой аренды (лизинга) отражает тройственную природу лизинговой сделки:

1. Лизингодатель заключает договор с поставщиком.

2. Лизингодатель заключает (в большинстве случаев) договор с банком на получение кредита для приобретения имущества.

3. Лизингодатель заключает договор с лизингополучателем на передачу данного имущества в лизинг.

О тройственной природе лизинга говорит и Горемыкин В.А. В частности, он даёт определение лизингу, как системе предпринимательской деятельности, включающей в себя как минимум три вида организационноэкономических отношений: арендные, инвестиционные и торговые, содержание каждого из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущности специфических имущественно-финансовых лизинговых операций [6, с. 11].

Вместе с тем, в лизинговых отношениях лизингодатель приобретает объекты лизинга с единственной целью, являющейся для него предметом предпринимательской деятельности, — передачей объекта в аренду. Кроме того, объектами лизинговых отношений для лизингодателя не могут выступать объекты собственного производства, предназначенные для свободной продажи, так как лизингодатель классически выступает посредником между производителем и потребителем объекта лизинга и никаким образом не может совмещать эти функции, иначе мы имеем дело с отличными от лизинга экономическими отношениями.

Одной из отличительных характеристик лизинга по отношению к коммерческому кредиту или продаже в рассрочку является предмет разграничения прав собственности на объекты сделок. При коммерческом кредите

1

или продаже в рассрочку собственность на объект сделки переходит на правах владения, пользования и ограниченного, до полной оплаты, распоряжения. Объекты же лизинговых отношений передаются лизингополучателю только на правах пользования, при этом собственником имущества по лизингу является лизингодатель [7, с. 5].

Наиболее полное определение термина «лизинг» сформулировано в Конвенции о международном финансовом лизинге УНИДРУа, принятой 28 мая 1988 г. в Оттаве, где приведено следующее его определение.

Лизинг-операция, при которой одна сторона (арендодатель):

• заключает по указанию другой стороны (арендатора) договор (контракт на поставку) с третьей стороной (поставщиком), в соответствии с которым арендодатель закупает оборудование, имущество или инструментарий на условиях, утвержденных арендатором;

• заключает контракт (договор аренды, лизинговое соглашение) с арендатором, предоставляя ему право пользования оборудованием при условии выплаты арендной платы [8, с. 73].

Таким образом, совокупность всех видов отношений в одной сделке делает ее уникальной с позиции экономической природы и приводит к сложности применения ввиду специфики нормативного регулирования и бухгалтерского учета лизинговых операций.

Поскольку лизинг является одной из форм инвестиционной деятельности, то известные и общепринятые экономические методы оценки инвестиций применимы в анализе и планировании лизингового процесса.

Определение критериев эффективности - важнейшая проблема в любой деятельности, однако, в большинстве отечественных работ по теме лизинга оценка экономического эффекта не предполагается. К таким работам можно отнести методику расчета общей суммы лизинговых платежей и составления графика их выплат Е.Н. Чекмаревой, методические рекомендации по расчету лизинговых платежей разработанные Министерством экономики РФ и предназначенные для расчетов платежей финансового лизинга, методика расчета лизинговых платежей, опубликованная Л.Н. Прилуцким, метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя, предложенный Р.Г. Ольховской, метод финансовых рент, представленный Л. Н. Прилуцким, методы определения размера лизинговых платежей, представленные В. А. Горемыкиным.

Методика Е.Н. Чекмаревой предназначена для проведения расчетов общей суммы лизинговых платежей и составления графика их выплат и определяет лизинговые платежи как сумму амортизационных отчислений, платы за используемые ресурсы, комиссионных выплат и платежей за дополнительные услуги лизингодателя [9, с. 73].

На базе этой методики Министерством экономики РФ разработаны методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, которые предполагают расчет общей суммы лизинговых платежей производить по годам на основании калькуляции затрат лизингодателя. Алгоритм расчета строится на том, что с уменьшением задолженности по кредиту, получаемому лизингодателем для приобретения имущества, уменьшается размер платы за используемые кредиты. Если ставка комиссионного вознаграждения лизингодателя устанавливается в процентах к остаточной стоимости имущества, то размер комиссионного вознаграждения также будет уменьшаться. Целесообразно осуществлять расчет лизинговых платежей в следующей последовательности: 1) рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга; 2) рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам; 3) рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления и способом уплаты.

Общая сумма лизинговых платежей по годам включает: 1) величину амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; 2) плату за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем для приобретения имущества; 3) комиссионное вознаграждение лизингодателя; 4) плату лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга; 5) налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Методика предусматривает возможность выбора способа уплаты лизинговых платежей: 1) метод «с фиксированной общей суммой», предполагающий начисление общий суммы платежей равными долями в течение всего срока лизинга; 2) метод «с авансом», предполагающий уплату лизингодателю аванса при заключении лизингового договора; 3) метод «минимальных платежей», по которому в общую сумму лизинговых платежей включается сумма амортизации лизингового имущества, плата за используемые лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя.

Прилуцким Л.Н. предложена методика определения лизинговых платежей, основанная на расчете последовательного возмещения стоимости имущества и комиссионного вознаграждения и состоит в том, что на каждом шаге лизинговый платеж складывается из суммы возмещения стоимости имущества, комиссионного вознаграждения, процентов за кредит, стоимости страховки и дополнительных расходов лизингодателя.

Анализ отечественных методик расчета лизинговых платежей позволяет сделать вывод, что практически все они базируются на калькуляции затрат лизингодателя. Это не является самым рациональным, поскольку тогда не учитываются интересы лизингополучателя и принципы рыночного ценообразования. При простой калькуляции затрат лизингодателя принимаются в расчет только его интересы, а экономические интересы лизингополучателя не принимаются в расчет и, поэтому, оценить лизинг не представляется возможным. Следствием выступает отказ потенциальных арендаторов от лизинга.

Принципиально иная основа в анализе лизинга использована в ряде других отечественных работ. В отличие от методик расчета лизинговых платежей, они имеют целью оценить лизинг посредством его сравнения с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений. До настоящего времени отечественными авторами написан ряд работ по оценке эффективности лизинга. В том числе, методика расчета платежей по лизингу и сравнение годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой, представленная Киселевым И.Б, методика оценки лизинговых операций, представленная А.В. Касимовым, методика В. Масленникова, методика оценки лизинговой операции, предложенная Ивашкиным В.А., методика сравнения лизинга и кредита, опубликованная В.А. Шатравиным и др.

2

Таким образом, основные направления в разработке методик лизинга до настоящего времени в России развивались параллельно. Отечественные методики расчета лизинговых платежей, основанные на калькуляции затрат лизинговой компании, не имели ничего общего с анализом эффективности лизинга, традиционно выполняющимся на условиях его сравнения с альтернативными вариантами финансирования инвестиционного проекта. Вместе с тем, комплексных методик, определяющих эффективность лизинговых операций у лизингодателя, в отечественной литературе так и не разработано, что и предопределило выбор дальнейшего направления исследования.

Литература:

1. Смирнов А.Л. Лизинговые операции. М. 2005.

2. Кабатова Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. М. 2001.

3. Осипов Ю.М. Основы предпринимательского дела.. М. 1992.

4. Васильев Н.М., Брагинский М.И., Витрянский В.В. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. М. 1999.

5. Човушян Э.О. Лизинг в России. М. 1999.

6. Горемыкин В.А. Лизинг. М. 2005.

7. Вахитов Д.Р., Тазиев И.В., Тимирясов В.Г. Лизинг: зарубежный опыт и российская практика. М. 2001.

8. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М. 1997.

9. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес. М. 1994.