"Связьинвест" зашел на троих

"Связьинвест" рассматривает возможность объединения или покупки доли в капитале крупнейших российских сотовых операторов — МТС, "Вымпелкома" или "МегаФона". Альянс с одним из лидеров "большой тройки" обеспечит "Связьинвесту" уже к 2012 году до 43% рынка мобильной связи в России, а синергия от такой сделки оценивается в 45 млрд руб. Совладельцы всех трех операторов утверждают, что расставаться с акциями не планируют.

"Ъ" удалось ознакомиться с презентацией "Реорганизация "Связьинвеста": предпосылки и основные этапы", которая будет обсуждаться в понедельник на комитете по стратегическому развитию при совете директоров "Связьинвеста".

Менеджмент "Связьинвеста" (75% минус одна акция у государства, остальное у "дочки" АФК "Система" — "Комстар-ОТС") рассматривает пять сценариев развития мобильного бизнеса (подробно см. справку). Наиболее предпочтительным вариантом называется "приобретение одного из операторов "большой тройки"". Его плюсы — к 2012 году доля рынка 30-43%, покрытие 97%, выход на высокодоходный столичный рынок 3G, а также корпоративные и зарубежные рынки. Синергия проекта оценивается в 45 млрд руб.

Директор департамента внешних коммуникаций "Связьинвеста" Игорь Пшеничников подтвердил, что заседание комитета состоится в понедельник, отказавшись обсуждать содержание презентации. Аналогично поступил первый заместитель гендиректора "Связьинвеста" Александр Провоторов, отметив в целом, что для холдинга было бы интересным объединение с любым оператором "большой тройки", но сейчас никаких переговоров не ведется. "Каждая из этих компаний имеет свое преимущество. Плюсы МТС и "Вымпелкома" в том, что они имеют зарубежные активы, что вписывается в стратегию объединенного "Ростелекома"",— пояснил господин Провоторов.

"Связьинвест" уже фактически получил как минимум один крупный сотовый актив — CDMA оператора "Скай Линк". В ходе обмена активами между АФК "Система" и государством 100% оператора должны отойти в пользу "Ростелекома" (51% принадлежит "Связьинвесту"). Но опрошенные ранее "Ъ" эксперты сомневаются, что на базе "Скай Линка" удастся построить эффективного четвертого сотового оператора.

В презентации не указывается, какие именно акции сотовых операторов намерен купить "Связьинвест" — доли существующих акционеров, акции с рынка или заложенные бумаги операторов во Внешэкономбанке (ВЭБ). Источник в "Связьинвесте" утверждает, что "рассматриваются самые разные варианты, все зависит от цены и условий сделки". Сейчас в залоге ВЭБа находятся 44% акций "Вымпелкома" (принадлежат "Альфа-групп") и 17% акций МТС (принадлежат АФК "Система"). Еще 26,6% "Вымпелкома", принадлежащие Telenor, находятся под арестом по иску миноритария "Вымпелкома" к компании Farimex. Этот пакет не интересует "Связьинвест", заявил на прошлой неделе председатель совета директоров госхолдинга Леонид Рейман.

Стоимость акций "Вымпелкома", которые находятся в свободном обращении — 27% (не считая казначейские акции и бумаги менеджмента), составляет $5,158 млрд, МТС — 42%, $8,55 млрд, посчитала аналитик "Тройки Диалог" Анна Лепетухина. Доля АФК "Система" в МТС (52,7%) стоит $10,14 млрд, пакет акций Telenor в "Вымпелкоме" (33,6%) — $6,35 млрд, "Альфа-групп" (37%) — $6,98 млрд. Источник, близкий к совету директоров "МегаФона", оценивает стоимость оператора в $20 млрд. Основные акционеры компании — TeliaSonera (35,6% напрямую и 8,2% через "Телекоминвест"), "АФ телеком холдинг" Алишера Усманова (8% напрямую и 23,1% через "Телекоминвест"), "Альфа-групп" (25,1%). Таким образом, минимальная доля акционеров "МегаФона" может стоить $5 млрд.

Аналитик компании "Юникредит Атон" Надежда Голубева считает, что альянс холдинга с "Вымпелкомом", МТС или "МегаФоном" невозможен в любой конфигурации. "Никто из существующих акционеров этих операторов не продаст свою долю, вряд ли кто-то добровольно захочет видеть акционером государство в успешной частной компании",— уверена госпожа Голубева.

Директор комплекса корпоративных коммуникаций АФК "Система" Ирина Потехина говорит, что корпорация не планирует расставаться с мажоритарным пакетом. Такой же позиции придерживается источник, близкий к совету директоров "МегаФона". Источник "Ъ", близкий к руководству "Альфа-групп", утверждает, что вариант альянса со "Связьинвестом" с ними не обсуждался, а такой сценарий кажется ему "маловероятным". "У "Связьинвеста" просто нет таких денег",— сомневается собеседник "Ъ". "Найти финансирование в данном случае — самая простая задача,— уверена Надежда Голубева.— "Связьинвест", после того как получит долю "Комстар-ОТС", становится 100-процентной госкомпанией, Сбербанк или ВЭБ наверняка откроют кредитную линию". Только на реструктуризацию "Связьинвеста", в частности выкуп ВЭБом и АСВ акций "Ростелекома" у банка "КИТ Финанс", государство уже потратило 67,28 млрд руб. ($2,23 млрд по текущему курсу ЦБ РФ).