ЦБ наконец выбанкнулся

В пятницу после многомесячного перерыва Банк России вышел на биржу с масштабными валютными интервенциями. В целом за торговую сессию он продал $700 млн. Попытки сдержать атаки на российскую валюту через проведение операций валютный своп или словесные интервенции не имели успеха. А на фоне грозящих России новых санкций, снижающихся цен на нефть и высоких выплат по валютным займам ЦБ потребуется продать еще $7-10 млрд, чтобы остудить спрос.

ЦБ активно вмешался в ход валютных торгов на Московской бирже с самого начала торговой сессии. По словам участников рынка, на фоне достижения бивалютной корзиной верхней границы коридора в 44,4 руб. в пятницу Банк России приступил к накопительным валютным интервенциям. По оценкам начальника отдела торговли на валютных и денежных рынках банка Credit Suisse Дмитрия Синицына, для поддержания рубля ЦБ продал $700 млн. "Судя по тому, что стоимость бивалютной корзины вплотную приблизилась к уровню 44,50 руб., ЦБ мог сдвинуть коридор два раза, а продажи составили $700 млн",— отмечает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. В минувшую среду появление ЦБ было мимолетным, а интервенции символическими — регулятор продал лишь $4 млн.

Выход ЦБ с массированными интервенциями на рынок произошел на фоне словесных интервенций чиновников и использования новых финансовых инструментов. В среду заместитель министра финансов РФ Алексей Моисеев заявил, что "курс сейчас дошел до своего дна и, скорее всего, будет укрепляться", оговорившись, что это его личное мнение. В четверг глава ЦБ Эльвира Набиуллина пообещала банкам ввести через несколько недель валютное репо сроком на 7 и 28 дней (см. "Ъ" от 3 октября). На этой неделе в рамках операций валютный своп ЦБ предоставил банкам валюты почти на $1 млрд. Однако все это не помогло изменить настрой участников рынка. "Достижения уровня выхода на рынок ЦБ спекулянты жаждали всю минувшую неделю, но только с пятого раза им удалось добиться этого",— отмечает трейдер западного банка.

В последний раз так активно ЦБ продавал валюту больше полугода назад, 14 марта. В преддверии референдума о статусе Автономной Республики Крым регулятор продал за один день валюты на $4,4 млрд. Впрочем, опасения инвесторов по поводу быстрой и резкой реакции со стороны западных стран не оправдались, и в последующие три месяца ЦБ осуществлял лишь плановые покупки и продажи валюты в границах коридора бивалютной корзины. Ситуация на валютном рынке обострилась в конце июле, после того как США ввели против России секторальные санкции. ЦБ, чтобы сократить затраты валюты в августе, внес изменения в курсовую политику. Тогда регулятор расширил коридор на 9 руб., а также прекратил валютные интервенции, направленные на сглаживание волатильности обменного курса рубля, во всех внутренних диапазонах плавающего операционного интервала. По новым правилам так называемые накопительные интервенции ЦБ проводит только на границах интервала, по превышению которого он покупает или продает валюту на $350 млн и сдвигает границу на 5 коп. вверх или вниз.

На достижение верхней границы коридора участникам рынка понадобилось всего полтора месяца. За это время курс доллара на российском рынке вырос более чем на 11% и на пятничных торгах в очередной раз обновил исторический максимум — 39,97 руб./$. Курс евро достигал отметки 50,28 руб./€, что на 5% выше значений середины августа. Активное вмешательство ЦБ в биржевые торги оказало положительное влияние на курс рубля. По итогам торговой сессии курс доллара закрылся на уровне 39,92 руб./$, что на 27 коп. выше закрытия четверга. Курс евро закрылся на отметке 49,91 руб./€, что на 18 коп. ниже закрытия предыдущего дня. В результате стоимость бивалютной корзины выросла на 2 коп., до 44,42 руб.

Впрочем, участники торгов считают, что рост стоимости бивалютной корзины в ближайшее время продолжится. Для приостановки падения рубля одних интервенций мало, необходимы фундаментальные причины, такие как стабилизация или рост нефти, отмена санкций, улучшение макроэкономических показателей. "Нефтяные котировки подошли к критическому уровню ($90 за баррель), ниже которого падать уже нельзя, так как это повлечет за собой снижение доходных статей бюджета. Поэтому дальнейшее снижение цен будет давить на курс рубля все сильнее и сильнее",— отмечает начальник отдела доверительного управления Абсолют-банка Иван Фоменко. Не стоит ждать и снятия санкций со стороны западных стран, поскольку в последние дни ситуация на востоке Украины резко обострилась. Евросоюз рассматривает возможность расширения санкций против РФ, если ополченцы возьмут аэропорт Донецка либо Мариуполь. Об этом в четверг сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на близкий к германскому правительству источник.

По словам главного аналитика Бинбанка Наталии Шиловой, текущие интервенции ЦБ оказывают скорее психологическое воздействие на участников торгов. По оценке Дмитрия Синицына, эффект будет заметнее, когда рынок накопит $7-10 млрд проданной ЦБ валюты, тем самым сняв острую необходимость в валюте. "Сейчас с учетом высокого спроса на валюту интервенции не могут удержать рубль на текущих уровнях",— отмечает Иван Фоменко. Только до конца года российским банкам требуется погасить около $30 млрд валютных кредитов. В таких условиях, по оценке Дмитрия Синицына, в ближайший месяц курс доллара может вырасти до 41 руб./$.