Рынок коллективных компенсаций

По итогам июня чистый отток средств из открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФ) составил почти 1,2 млрд руб. Управляющие пытаются разнообразить предложение, делая в последнее время акцент даже не на доходности, а на защите капитала. Однако частные инвесторы за 16 лет и четыре кризиса в принципе потеряли интерес к ПИФам.

Первое полугодие оказалось провальным для рынка коллективных инвестиций. По оценке "Ъ", основанной на данных InvestFunds, чистый отток средств из открытых фондов составил за этот период более 7,5 млрд руб. Худшие результаты были зафиксированы лишь в конце 2007 года (более 8,5 млрд руб.) и в начале 2008 года (10,1 млрд руб.). По словам управляющего директора УК "Тройка Диалог" Антона Рахманова, за недолгое время своего существования рынок коллективных инвестиций (с 1996 года) переживает уже четвертый финансовый кризис. На российском фондовом рынке кризисные падения наблюдались в 1997-1998, 2004-2005, 2008-2009 годах и с августа 2011 года. За первые два с половиной месяца 2012 года индекс ММВБ вырос более чем на 17%, за следующие два — потерял более 20%, опустившись ниже значений декабря прошлого года. "Мало у кого хватает сил терпеть такую сильную волатильность",— сокрушается эксперт.

Частные инвесторы продолжают выводить средства из фондов на протяжении десяти месяцев. В июне пайщики оставили ПИФы без 1,2 млрд руб. Несмотря на то что по сравнению с предыдущим месяцем отток вырос в два раза, основной вывод средств пришелся лишь на два фонда. Так, "Уралсиб фонд первый" и "ВТБ — фонд облигаций плюс" в сумме лишились 900 млн руб. Судя по показателям фондов, деньги изымали крупные инвесторы. При этом руководитель бизнеса портфельных инвестиций "ВТБ Капитал управление инвестициями" Владимир Потапов особо подчеркивает, что клиенты перевели средства из ПИФа в доверительное управление. Без учета этих потерь чистый отток составил менее 330 млн руб., что уже меньше, чем в мае (более 500 млн руб.).

Управляющие компании борются с оттоком как могут, пытаясь разнообразить предложение для частных инвесторов. В "Райффайзен Капитале" отмечают, что клиенты выбирали фонды, защищающие от риска девальвации рубля, то есть инвестирующие в валютные активы — ценные бумаги и золото. Владимир Потапов отмечает интерес к консервативным продуктам — с защитой капитала (в рублях и валюте), с инвестиционной частью, привязанной к динамике рынков акций, ставок, сырья. Существует спрос на стратегии акций с высокой дивидендной доходностью.

Впрочем, по словам руководителя управления маркетинга и развития бизнеса компании "Уралсиб" Карена Кесояна, оживление спроса благодаря новым продуктам возможно, однако вряд ли существенно повлияет на общее поведение пайщиков. По его мнению, более важным является "спрос на паи ПИФов в принципе, а потом уже на конкретные фонды". А вот скорого восстановления интереса к рынку коллективных инвестиций управляющие компании не ждут. По оптимистичной оценке Владимира Потапова, оживление на рынке коллективных инвестиций может произойти лишь к сентябрю--октябрю этого года. Карен Кесоян отмечает, что определяющими факторами являются стабильный рост фондового рынка на протяжении полугода и больше, а также доходность альтернативных инструментов — прежде всего банковских депозитов. Предыдущий позитивный период на российском фондовом рынке наблюдался во второй половине 2010 года, но с тех пор российские индексы снизились на четверть. Ставки по срочным вкладам крупных банков составляют и 10%, и 12% годовых. "Многие потенциальные инвесторы предпочитают пока держать деньги там",— констатирует гендиректор "Райффайзен Капитала" Владимир Соловьев.