Инфляция ушла в отпуск

С 22 по 28 июля индекс потребительских цен в России впервые за много месяцев не вырос. С начала месяца инфляция составила 0,5%, это даже меньше, чем за соответствующий период 2007 года. Остановке инфляции предшествовало замедление роста в обрабатывающей промышленности и строительстве, но экономисты полагают, что сочетание относительно низкой инфляции и роста лучше, чем рекорды роста цен и производства первого полугодия.

Еженедельный мониторинг инфляции фиксирует замедление темпов роста потребительских цен до нуля в период с 22 по 28 июля. С начала месяца инфляция увеличилась на 0,5%, а с начала года — на 9,3%. Вчера же Минэкономики подвело итоги социально-экономического развития РФ за первое полугодие. Ведомство прогнозирует, что инфляция за июль составит 0,5-0,6%, а за семь месяцев — от 9,3 до 9,4%. "Такая инфляция была прогнозируема на основе предыдущих данных еженедельного мониторинга Росстата. Возможно, уже в июле мы увидим замедление годовой инфляции до 14,8%. Сезонные факторы начали действовать раньше, чем в августе, и вполне вероятна нулевая инфляция или дефляция в августе--сентябре",— говорит Юлия Цепляева из Merrill Lynch. Основной причиной замедления темпов роста цен является падение цен на плодоовощную продукцию, составившее за неделю 2,1%.

"Россия прошла локальный пик инфляции в мае--июне, и во второй половине года она будет снижаться благодаря сокращению темпов роста денежной массы. Но это скорее не заслуга ЦБ, а результат уменьшения объема чистого притока иностранного капитала. Кроме того, запланированные расходы бюджета в четвертом квартале 2008 года гораздо меньше, чем годом ранее",— поясняет Антон Струченевский из "Тройки Диалог". Екатерина Малофеева из "Ренессанс Капитала" констатирует: на конец июня "рост предложения денег" составил чуть больше 30%, в прошлом году — 60%. Впрочем, по мнению госпожи Цепляевой, фундаментальные факторы инфляции все еще не устранены, и поэтому сезонное замедление темпов роста потребцен не приведет к существенному замедлению инфляции на конец года. Опрошенные "Ъ" экономисты считают, что официальный прогноз инфляции на этот год — 11,8% (см. "Ъ" от 30 июля) — нереален.

На фоне сокращения темпов роста инфляции сокращаются и темпы роста ВВП. "Оценка очищенного от сезонного и календарного факторов прироста ВВП показывает тенденцию его снижения в мае (0,5%) и июне (0,2%) против 0,9% в марте--апреле",— говорится в опубликованном вчера мониторинге Минэкономики, хотя за первое полугодие рост составил 8%. По прогнозам министерства, темпы роста ВВП будут продолжать сокращаться — до 7,8% на конец года (см. "Ъ" от 30 июля).

Замедление роста в ведомстве объясняют торможением промышленного производства (особенно обрабатывающего) и строительства, снижением динамики инвестиций, "в том числе из-за ужесточения кредитной политики банков". Большинство экономистов уверены, что его замедление не связано с ускорением инфляции в первой половине года. "Существенно сократилась срочность заемных средств, но кредиты сильно не подорожали, и ставки в реальном выражении (без учета инфляции.— "Ъ") остаются отрицательными",— говорит при этом Екатерина Малофеева. Заместитель главы Минэкономики Андрей Клепач уверен в том, что замедление роста в целом не связано с высокой инфляцией. "28% инфляции цен производителей могут не позволять развиваться промышленности нормально",— возражает госпожа Цепляева. Впрочем, она отмечает: "Цель активности вокруг "Мечела" — навести порядок с внутренними ценами на уголь и металлы, и это может оказаться очень эффективным".

Возврат к ситуации с одновременным снижением промышленного роста и инфляции опрошенные "Ъ" экономисты приветствуют: рост, по их мнению, будет более устойчивым и, возможно, в итоге более высоким. Если официальный прогноз промышленного роста на этот год — 5,6%, то в "Тройке Диалог" его прогнозируют на уровне 7,4% к концу года, в "Ренессанс Капитале" — 7%, в Merrill Lynch — 6,5%.