Внешний долг тревожит лишь банкиров

Центральный банк опубликовал оценку платежного баланса за первое полугодие 2009 года и состояния внешнего долга по итогам второго квартала. Данные ЦБ позволяют оценить и состояние самого баланса по итогам зимней девальвации рубля, и стратегии корпоративного сектора в реструктуризации внешнего долга. Как показывают оценки ЦБ, поведение банковского и небанковского секторов существенно расходится: промышленность за квартал увеличила на 7% внешний долг в ходе его реструктуризации, банки же, напротив, сокращают внешнюю задолженность.

Первые оценки ЦБ состояния платежного баланса за первое полугодие заместитель главы ЦБ Алексей Улюкаев приводил еще в начале июля. Опубликованные ЦБ цифры подтверждают его предположения. Состояние торгового баланса улучшилось — после $19,1 млрд профицита во внешней торговле по итогам января--марта за полгода он увеличится до $43,2 млрд. Экспорт во втором квартале составил $68,1 млрд против $57,4 млрд кварталом ранее. Ожидаемо с $17,9 млрд до $22,6 млрд вырос экспорт нефти, на $2,1 млрд в сравнении с прошлым кварталом, до $9,9 млрд, увеличился экспорт газа "Газпромом".

Тем не менее итоги полугодия к первому полугодию 2008 года по-прежнему выглядят устрашающими: это падение экспорта на 52,9% и сокращение вдвое всей внешней торговли энергоносителями. Импорт за полугодие год к году упал на 39,4%, по балансу услуг импорт услуг сократился на 20,8% (экспорт услуг — сравнимо, на 21,9%). Резко ухудшился баланс инвестдоходов. Счет текущих операций за полугодие сократился до $17,2 млрд. Счет операций с капиталом остался слабоположительным, как и предполагал господин Улюкаев,— $0,3 млрд.

Наиболее интересна ситуация с финансовым счетом и внешним долгом. Как следует из статистики ЦБ, с января 2009 года совокупный внешний долг банковского сектора сокращался, и, хотя за второй квартал сокращение было довольно слабым (с $146,4 млрд до $142,4 млрд), тренд продолжен — напомним, на начало года банковские структуры имели совокупный внешний долг в размере $166,3 млрд. Напротив, "прочие секторы" — это преимущественно российская промышленность — внешний долг во втором квартале довольно быстро наращивали. Если с января по апрель он сократился с $285,4 млрд до $274,3 млрд (на 4%), то на 1 июля 2009 года вновь вырос, до 294,4 млрд (более чем на 7%).

Именно из-за этого сократившийся за первый квартал совокупный внешний долг ($483,5 млрд в январе, $450,8 млрд на 1 апреля) вновь вырос — до $475,1 млрд, или на 5,3%. Рост обеспечен наращиванием обязательств перед прямыми инвесторами небанковского сектора (с $31,9 млрд на 1 апреля до $41,2 млрд на 1 июля) и их же задолженностей по кредитам (с $225,8 млрд до $233 млрд), почти вдвое выросла и "прочая задолженность" небанковского сектора. При этом еще одна составляющая роста внешнего долга — рост долга самого ЦБ, с $2,5 млрд по итогам первого квартала 2009 года до $10,8 млрд по итогам второго квартала: вероятно, разница в размере $8,3 млрд — не долги ЦБ внешним структурам, а валютные депозиты банков на счетах самого регулятора.

При этом, согласно данным платежного баланса, обязательства банков за квартал сократились на $8,9 млрд, а прочих секторов — увеличились на $17,5 млрд. 24 апреля "Ъ" уже предполагал, основываясь на изменениях графика платежей по внешнему долгу за последний квартал 2008 года, что финансовому сектору сложнее реструктурировать внешний долг, чем небанковскому. Данные ЦБ иллюстрируют эти проблемы: при практически отсутствующем притоке капитала и спаде кредитования наращивание внешнего долга во втором квартале 2009 года промышленностью могло происходить лишь при реструктуризации долга с увеличением его тела, а также, возможно, конвертации части внутреннего долга во внешний. Банковский сектор, поддерживаемый ЦБ, очевидно, в возможностях реструктурировать долги внешним кредиторам ограничен: ему остается лишь платить.