Рынок долговых обязательств

Рынок долговых обязательств

       Очередной первичный аукцион по ГКО еще раз подтвердил наблюдение экспертов Ъ о снижении процентных ставок. И хотя вчера Минфин разместил лишь 2,133 трлн рублей из предполагаемых 3 трлн, сложившаяся средневзвешенная доходность по итогам аукциона составила 264,35% годовых (спрос на аукционе составил 2,951 трлн рублей). Неудовлетворенный спрос на облигации составил около 820 млрд рублей.
       Невысокая доходность на первичном аукционе, вероятно, не вызвала удивлений у дилеров, привыкших к тому, что Министерство финансов в последнее время достаточно регулярно урезает объем эмиссии ГКО, стремясь не повышать уровень доходности. Можно предположить, что в течение нескольких последующих вторичных торгов Министерство финансов и Центральный банк предпримут попытку доразместить облигации на вторичном рынке.
       С другой стороны, сегодня на вторичных торгах следует ожидать давления неудовлетворенного спроса и роста курсовой стоимости ценных бумаг. Однако сложившаяся на первичном аукционе средневзвешенная доходность вполне сравнима с доходностью других шестимесячных бумаг, поэтому можно предположить, что неудовлетворенный спрос повлияет на состояние практически всех выпусков облигаций. Скорее всего, сегодня будет ликвидирован дисбаланс доходности 29-го выпуска трехмесячных облигаций и других серий ГКО.
       Подготовка банков к аукциону по ГКО определяла в последнее время ситуацию на рынке межбанковских кредитов. В частности, здесь выросли ставки по трехдневным кредитам. При этом рост ставок продолжался вплоть до вчерашнего дня. Например, средневзвешенная ставка INSTAR, рассчитываемая Межбанковским финансовым домом, по тем же трехдневным МБК выросла по сравнению со вторником на 20%.
       На рынке валютных облигаций вчера несколько снизились котировки ценных бумаг. При общей вялости рынка в период между праздниками и выходными банки, по всей видимости, пытались закрыть позиции, продавая облигации. Такая ситуация, по мнению экспертов Ъ, должна сохраниться по крайней мере до до понедельника.