Возвращение ПИФов

"Деньги" продолжают выявлять наиболее выгодные финансовые инструменты. Как и прежде, в качестве расчетной величины мы берем сумму в 100 тыс. руб. и оцениваем, какой результат дали бы вложения в наиболее доступные и ликвидные активы. По итогам минувшего месяца самыми успешными стали инвестиции в отдельные категории ПИФов. Положительную маржу обеспечила покупка золота, а также размещение средств на депозитах в рублях и долларах. Убыточными стали прямые покупки российских акций, хотя и среди них были исключения.

ПИФы

В июне самую высокую прибыль обеспечили вложения в отраслевые фонды акций, ориентированные на телекоммуникационные компании. По оценке "Денег", основанной на данных Investfunds, по итогам месяца вложения в такие фонды обеспечили прирост стоимости пая на уровне 4,7-7%. На втором и третьем месте с показателем 0,8-2,2% и 0,3-1,2% закрепились фонды, ориентированные на вложения в еврооблигации и компании электроэнергетики. Покупка таких ПИФов принесла бы частникам доход от 300 руб. до 2,2 тыс. руб.

На фоне стабильного дохода сохраняется высокий интерес частных инвесторов к паевым фондам. По оценке "Денег", основанной на данных Национальной лиги управляющих, за минувший месяц в розничные ПИФы поступило почти 14 млрд руб. Фаворитами среди частных инвесторов по-прежнему остаются фонды облигаций, объем привлеченных средств в минувшем месяце составил 11,6 млрд руб. Однако уже третий месяц подряд растет спрос на фонды акций, в которые поступило почти 2 млрд руб., что в 1,6 раза выше показателя предыдущего месяца. В результате их доля в общем притоке в розничные фонды выросла. Если в январе на фонды акций приходилось 2%, в марте--апреле — около 8%, то в июне она выросла до 14%.

Примечательно, что в минувшем месяце иностранные инвесторы вывели из фондов, ориентированных на российский рынок акций, рекордную величину. По оценкам "Денег", основанным на данных Emerging Portfolio Fund Research, за четыре недели клиенты таких фондов забрали $674 млн — максимум с осени 2013 года. Иностранные инвесторы обеспокоены сохраняющейся геополитической напряженностью в отношениях между США и Россией, а также темпами повышения ставки ФРС США.

Впрочем, не все инвестиции в ПИФы были прибыльными в минувшем месяце. Каждый третий фонд принес своим пайщикам убыток на уровне 0,6-3,3 тыс. руб. При этом худшую динамику продемонстрировали индексные фонды, потери от инвестирования в которые составили бы 2,2-3,3 тыс. руб. на каждые 100 тыс. руб. инвестиций.

Какой доход принесли вложения в паевые фонды (%)

Категория фонда
1 месяц
3 месяца
1 год
3 года
Рублевые облигации
-0,8-+0,6
-0,4-+1,6
10-18,2
28-67,8
Еврооблигации
0,8-2,2
4,6-10
2,3-6,5
12-41,3
Смешанные инвестиции
-2,5-+ 5
-4-+16,5
7-59,2
15-83,7
Индексные фонды
-2,5-3,3
-1-+0,9
14,7-31,8
43-52,7
Металлургия
-2,2-+3
-0,9-+1,3
23-36,1
47-69,3
Потребительский
рынок
-1,3-+1,2
-9-+2,3
3-24,2
17-61,5
Телекоммуникации
4,7-7,3
-2,7-+10
11-44,2
17,7-88
Нефть и газ
-1,5-2,7
7-7,4
38-42,8
56-72,3
Электроэнергетика
0,3-1,2
-2-+2,8
12-29,8
21,6-210
Фонды фондов
-1,5-+7,4
5,8-16
5,4-37
-4,5-47

Источники: Национальная лига управляющих, Investfunds.

Золото

Спустя месяц в число самых успешных инвестиций вновь вошло золото. По оценке "Денег", вложив 15 мая в драгоценный металл 100 тыс. руб., инвестор мог получить через месяц 2,5 тыс. руб. дохода. Это уже второй случай в этом году, когда вложения в золото приносят максимальный доход. В апреле такие инвестиции принесли 9,4 тыс. руб., а в целом с начала года — более 8,5%.

Высокая доходность вложений в благородный металл только отчасти связана с динамикой цены на золото. C середины мая стоимость металла выросла на 0,8%, до $1301 за тройскую унцию. Это стало отражением беспокойства инвесторов относительно торговой войны США, в которую вовлекается все больше стран. С 1 июня президент США Дональд Трамп после двухмесячного перерыва ввел заградительные пошлины на импорт стали и алюминия из Европы, Канады и Мексики. Спустя две недели Вашингтон объявил о введении ввозных пошлин в размере 25% на импорт из КНР стоимостью $50 млрд в год. Эффект был усилен значительным ростом курса доллара на внутреннем рынке (+5,8%), в итоге рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли неплохой доход.

Впрочем, эксперты осторожны в прогнозах относительно дальнейших перспектив вложений в золото. По словам аналитика рынка сырьевых ресурсов Julius Baer Карстена Менке, давление на цену металла могут оказать снижающиеся инфляционные опасения на фоне падения цен на нефть. "Цены на нефть оказывают влияние на котировки золота через реальные процентные ставки, которые снижаются при росте инфляции и наоборот. К тому же инвестиционный спрос на драгоценный металл в последнее время снова начал падать",— отмечает Карстен Менке.

Какой доход принесли вложения в золото (%)

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Золото | 2,41 | 7,07 | 11,27 | 12,14 |
| Инвестиционные монеты | -25,82 | -18,86 | -11,47 | 8,11 |
| Слитки | -28,23 | -21,58 | -15,06 | 4,5 |
| Фонды фондов | 2,2 | 7,02 | 10,91 | 22,74 |
| Курс доллара | 1,67 | 9 | -8,78 | 1,87 |

Источники: Bloomberg, Reuters, Сбербанк.

Депозиты

Небольшой доход продолжают приносить банковские вклады. В середине мая средняя максимальная ставка у топ-20 банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла 6,08% годовых, что всего на 0,02 процентного пункта ниже показателя месячной давности. За июнь депозит на 100 тыс. руб. принес бы его держателю доход в размере 507 руб. Сопоставимую прибыль принес депозит, номинированный в долларах (460 руб.).

Вклады, номинированные в евро, обесценили бы вложения почти на 1,38 тыс. руб. Убыточность таких вкладов связана с ослаблением европейской валюты. За минувший месяц курс евро на Московской бирже снизился на 43 коп., до отметки 73,33 руб./€. Движение курса в значительной степени определялось его поведением на мировом рынке. В июне курс евро обвалился почти на 2%, до $1,16. В последний раз так стремительно европейская валюта снижалась 24 июня 2016 года, после решения Великобритании выйти из ЕС («Брексита»).

Обвал европейской валюты на мировом рынке спровоцировали итоги июньского заседания Европейского ЦБ. Совет управляющих ЕЦБ объявил о намерении сократить объемы выкупа активов с рынка с октября до конца текущего года до €15 млрд в месяц с нынешних €30 млрд. После этого, как ожидается, покупки будут свернуты. К тому же регулятор заявил о планах удерживать ключевые ставки неизменными по крайней мере до лета 2019 года.

В ближайшее время участники рынка ожидают дальнейшего ослабления курса рубля. Этому будет способствовать общее снижение спроса на риски, а также падение цены на нефть. По данным Reuters, в июне стоимость российской нефти Urals снизилась на 6%, до $72 за баррель. Поддержку рублю до конца месяца будут оказывать крупные российские компании, которые аккумулировали рублевую ликвидность для уплаты налогов в бюджет. По оценкам аналитиков банка "Зенит", в июне выплаты в бюджет составят около 1,7 трлн руб.

Какой доход принесли вложения в депозиты (%)

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Вклад рублевый | 0,51 | 1,7 | 7,2 | 30,97 |
| Вклад долларовый | 0,46 | 8,99 | 8,51 | 18,04 |
| Вклад в евро | -1,38 | 2,95 | 12,58 | 19,28 |
| Курс доллара | 1,4 | 9,97 | 9,16 | 17,5 |
| Курс евро | -0,58 | 3,76 | 13,34 | 19,27 |

Источники: оценки "Денег", ЦБ.

Акции

Худшую динамику в минувшем месяце продемонстрировали рекордсмены мая — акции, хотя и среди них были те, что принесли доход. За месяц, закончившийся 15 июня, индекс ММВБ снизился на 4,3%, до отметки 2,237 пункта. При этом российский рынок оказался в общем тренде рынков развивающихся стран. По данным Bloomberg, аутсайдером в июне стал бразильский фондовый индекс, снизившийся за месяц более чем на 18%. Среди развитых стран максимальное снижение продемонстрировал итальянский индекс FTSE MIB (8,7%). Снижение глобального спроса на рисковые активы подтверждают данные EPFR по движению средств нерезидентов.

Хуже рынка выглядели акции Сбербанка и "Магнита", стоимость которых упала за месяц почти на 9%, а значит, всего за месяц инвестор мог потерять почти 9 тыс. руб. Обесценению ценных бумаг госбанка способствовали иностранные инвесторы, которые в минувшем месяце агрессивно покидали российский фондовый рынок. "Не исключено некоторое охлаждение спроса со стороны нерезидентов, в портфелях которых бумаги Сбербанка занимают большой вес в сравнении с другими российскими акциями",— отмечает ведущий аналитик компании "Олма" Антон Старцев.

Снижение акций "Магнита" связано с планами по покупке фармацевтического дистрибутора "СИА Групп". Целесообразность подобной сделки вызывает сомнения у инвесторов и спекулянтов. Кроме того, она повлечет увеличение долговой нагрузки "Магнита". "Ранее озвучивались планы создания на базе "Магнита" нового розничного формата для оказания совместных услуг с банком ВТБ и "Почтой России". Таким образом, мы наблюдаем попытки решения текущих проблем торговой сети за счет масштабной трансформации устоявшейся схемы ведения бизнеса, которая доказала свою эффективность в период ее становления",— полагают аналитики ИК "Норд-Капитал".

Впрочем, не все российские акции принесли убыток своим покупателям. Инвестировав в акции "Ростелекома", ГМК "Норильский никель", "Аэрофлота", инвестор мог заработать за месяц 4,4 тыс. руб., 2,5 тыс. руб. и 1,12 тыс. руб. соответственно.

Какой доход принесли вложения в акции (%)

| | 1 месяц | 3 месяца | 1 год | 3 года |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Индекс ММВБ | -4,26 | -3,11 | 22,74 | 34,41 |
| Сбербанк | -8,89 | -22,14 | 47,82 | 187,54 |
| Роснефть | -1,68 | 20,71 | 25,04 | 55,86 |
| Газпром | -7,31 | -2,67 | 18,71 | -6,69 |
| Норильский никель | 2,46 | 1,23 | 35,71 | 14,32 |
| РусГидро | -7,01 | -7,42 | -12,51 | 20,54 |
| Магнит | -8,9 | -4,07 | -49,96 | -59,11 |
| Ростелеком | 4,42 | 0,26 | -3,53 | -24,1 |
| АЛРОСА | -2,62 | -5,76 | 7,19 | 45,33 |
| Аэрофлот | 1,85 | -12,05 | -19,55 | 257,78 |

Источники: расчеты "Денег".