«Башкирэнерго» оформили вычет

Акционеры ОАО «Башкир-энерго» в минувшую пятницу одобрили планы разделения компании на сети и генерацию. До конца года сети будут сведены в ОАО «Башкирская электросетевая компания» (БЭСК), которое останется под контролем АФК «Система». Генерирующие мощности будут слиты в ОАО «Башэнергоактив» — и практически сразу же они отойдут к ОАО «Интер РАО ЕЭС». Аналитики отмечают, что реорганизация поможет владельцам вновь образованных компаний увеличить их капитализацию. В то же время они не исключают, что сетевые активы перестанут интересовать «Систему».

Реорганизацию «Башкирэнерго» на общем собрании акционеров компании в минувшую пятницу поддержали 84,49% акционеров. До конца года, сообщил журналистам гендиректор «Башкирэнерго» Андрей Макаров, энергокомпания будет реорганизована в два новых юридических лица. В «Башкирскую электросетевую компанию» (БЭСК) перейдет электросетевой бизнес — 75% акций компании будет у АФК «Система» (сегодня владеет 50,17% «Башкирэнерго»). В «Башэнергоактив» (БЭА), временную структуру, отойдут генерирующие мощности «Башкирэнерго», которые сегодня объединены в ООО «Башкирская генерирующая компания» (БГК). В последующем «Башэнергоактив» будет присоединен к «Интер РАО ЕЭС», которое получит в нем 75% плюс одна акция. Обе новые компании юридически еще не созданы.

Комментируя последствия структурных преобразований, господин Макаров (также избран генеральным директором «Башкирской электросетевой компании») пояснил, что годовой оборот БЭСК составит около 15 млрд руб., «Башэнергоактива» — «почти в два раза больше».

В сентябре «Башкирэнерго» избавилось от сбытового направления: ее дочернюю структуру ООО «Электрическая сбытовая компания Башкортостана» купила «дочка» «Русгидро». Стоимость сделки составила 5,7 млрд руб.

Акционеры одобрили размеры уставных капиталов БЭСК и БЭА: они составят половину капитала «Башкирэнерго» — по 546,3 млн руб. В БЭА вольются 12 активов БГК (семь ТЭЦ, в том числе четыре в Уфе, а также Кармановская ГРЭС и Павловская ГЭС), строящаяся уфимская ТЭЦ-5 и ООО «БашРТС». Общая стоимость активов, переходящих в «Интер РАО», — около 20,5 млрд руб. В БЭСК будут внесены активы шести компаний стоимостью 12,4 млрд руб., в том числе крупнейшие — общества с ограниченной ответственностью «Башкирские распределительные электрические сети» и «Башкирская сетевая компания».

Выкуп башкирской электрогенерации у АФК «Система», который позволит «Интер РАО» нарастить 16% к уже имеющимся мощностям, обойдется госхолдингу в 14 млрд руб. Рассчитаться компания планирует до конца 2013 года. Прибыль «Башкирэнерго» от генерации в первом квартале текущего года составила 399 млн руб., так что госэнергохолдинг может окупить затраты в течение девяти лет. Однако, если новый владелец поддержит стратегию прежнего собственника, кроме прямых расчетов ему придется инвестировать в генерацию региона около 21 млрд руб. до 2016 года, в частности, около 7 млрд — в строящуюся ТЭЦ-5, где сооружается энергоблок мощностью 440 МВт. «Башкирэнерго» кредитовался под строительство у Сбербанка на 3,6 млрд руб. В «Интер РАО ЕЭС» инвестпланы относительно Башкирии не комментировали.

Электросетевой бизнес «Башкирэнерго» принес «Системе» в первом квартале 563 млн руб. В АФК «Система» заявляли, что планируют расширить его, в том числе путем участия в возможной приватизации межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК, сейчас подконтрольны государственному «Холдингу МРСК», в будущем перейдут под управление ФСК). В пресс-службе «Системы» „Ъ“ подтвердили, что не собираются продавать башкирские сети. Но говорить о стратегии их развития не стали, сославшись на «преждевременность» и незавершенность реорганизации «Башкирэнерго».

Аналитик ФК «Открытие» Сергей Бейден отмечает, что выручка «Интер РАО» после покупки башкирской генерации возрастет примерно на 44,7 млрд руб. В ходе реорганизации, ожидает он, возможна «оптимизация на управленческом уровне», а также ряд других корпоративных изменений, в том числе «переход на платформу „Интер РАО“ с точки зрения закупок топлива». В то же время он не исключает, что «Система» со временем выйдет и из башкирских сетей: «С нашей точки зрения продажа возможна. Регуляторная среда постоянно меняется, что делает сетевой сегмент достаточно рискованным, особенно если учесть необходимость больших вложений в него».

Аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Петр Чанкин прогнозирует риски с достраиванием ТЭЦ-5. «Если „Интер РАО“ компенсируют расходы по договору поставки мощности (ДПМ) в тарифах, они построят. Если не договорятся, значит, объект никому не нужен», отмечает господин Чанкин.