«ЭсЭфАй» возвращается с дивидендами

Холдинг «ЭсЭфАй» возвращается к практике выплат дивидендов своим акционерам. По текущим котировкам дивидендная доходность в этом году может составить 5,4%. Несмотря на долговую нагрузку, поступления дивидендов от дочерних структур, прежде всего лизинговой компании «Европлан», которая за четыре года может заплатить своей материнской компании 23,4 млрд руб., могут обеспечить высокие выплаты акционерам.

Фото: Станислав Тихомиров, Коммерсантъ

Инвестиционный холдинг Саида Гуцериева «ЭсЭфАй» (SFI, ранее «Сафмар финансовые инвестиции») планирует с этого года одновременно с погашением долга перед новым кредитором выплачивать дивиденды. Об этом свидетельствует отчет оценщика холдинга, с которым ознакомился “Ъ”. Согласно документу, «ЭсЭфАй» планирует ежегодно выплачивать акционерам 3,2 млрд руб. (5,4% годовых к текущей капитализации).

Последний раз холдинг платил дивиденды за 2018 год. Однако в конце 2019 года SFI взял крупный кредит у ВТБ (на конец 2020 года он достигал 18 млрд руб.), большую часть которого направил на программу выкупа своих акций (см. “Ъ” от 13 декабря 2019 года). В результате нескольких сделок по продаже активов (в том числе НПФ «Сафмар», см. “Ъ” от 9 февраля 2021 года), а также получения дивидендов от дочерних компаний холдингу удалось сократить долг до 13,7 млрд руб., который был рефинансирован в Совкомбанке на три года (см. “Ъ” от 30 ноября 2021 года).

Контролирующим акционером «ЭсЭфАй» (33,3%) является принадлежащая Саиду Гуцериеву офшорная компания Lanbury Trading. В свободном обращении находится около 10% акций холдинга. Сейчас напрямую «ЭсЭфАй» принадлежат лизинговая компания «Европлан», 49% страховой компании ВСК, 24,5% «ВСК Линия жизни», 51% облачного сервиса гейминга GFN.RU, а также 1,5% «Русснефти». Также у холдинга есть 1,7% казначейских акций. Кроме того, у SFI есть два офшора (Weridge Investments и Barigton Holdings), которым, согласно отчету оценщика, на конец третьего квартала 2021 года суммарно принадлежало 54,2% акций самого холдинга. Также у Weridge есть пакет акций ритейлера «М.Видео» в 10,4% его капитала и 9,6% обыкновенных акций «Русснефти». Этот офшор на 30 сентября прошлого года должен своей материнской структуре 17,3 млрд руб.

Согласно отчету оценщика, «ЭсЭфАй» рассчитывает с 2022 по 2025 год включительно получить от «Европлана» 23,4 млрд руб. дивидендов, от ВСК — 5,4 млрд руб. Кроме того, Weridge получит до конца 2024 года дивидендов «М.Видео» на 4,6 млрд руб. По «Русснефти» выплату в пользы акционеров в документе отсутствуют. Тем не менее указано, что офшор хочет продать в 2024 году пакеты акций ритейлера (по 750 руб.) и нефтяной компании («по текущей рыночной стоимости» или не ниже ее).

Дивиденды и средства от продажи активов пойдут на погашение долга Weridge перед SFI, который, согласно расчетам холдинга, составит на 2024 год 19,4 млрд руб. Превышение над выплатами по кредиту пойдет на дивиденды в пользу «ЭсЭфАй».

Кроме того, полученные Weridge и Barigton дивиденды от SFI в конечном итоге вернутся в холдинг в виде дивидендов. «Цифры, которые содержатся в отчете, являются лишь предпосылками, которые в реальности при воздействии внутренних и внешних факторов могут существенно меняться»,— заявил представитель холдинга, указав, что SFI «использует менее долгосрочный горизонт планирования в своих прогнозах при бюджетировании и разработке стратегии».

«Такие данные могут отражать стратегию делевериджа холдинга Саида Гуцериева, что можно только приветствовать»,— говорит гендиректор компании «Эксперт Бизнес-решения» Павел Митрофанов. По его словам, успешная реализация этой стратегии создает дополнительную финансовую гибкость для любого холдинга и позволяет ему агрессивно входить в новые сделки по слиянию и поглощению на этапе оживления экономики. «Мы нацелены на увеличение числа активов в портфеле SFI уже в этом году, хотя бы по этой причине денежные потоки даже в короткой перспективе могут отличаться от тех, что указаны в отчете оценщика»,— отметил представитель «ЭсЭфАй».

«ЭсЭфАй» спускается с облаков

Контекст

В конце марта, согласно отчету оценщика акций холдинга «ЭсЭфАй», состоится эмиссия долей компании «Регион Эстейт» (управляет сервисом облачного гейминга GFN.RU), которая сейчас на 51% принадлежит SFI. Эмиссия будет оплачена новым участником, а полученные от нее средства частично будут направлены на полное погашение прав требования холдинга по займам «Регион Эстейт» на сумму 1,25 млрд руб. Права требования у «ЭсЭфАй» возникли после получения контроля над GFN.RU. В мае 2021 года холдинг выкупил кредиты компании «Регион Эстейт» со стороны двух офшоров — Wellen Finance и Ferlamor Investments. В результате эмиссии долей «Регион Эстейт» доля нового участника этой компании составит 51%, а доля SFI снизится до 25%. Холдинг подтвердил, что ведет переговоры с одним из потенциальных инвесторов. «Но на данном этапе не будем раскрывать ни имя возможного партнера, ни возможные параметры каких-либо сделок по GFN.RU»,— заявил представитель «ЭсЭфАй», который также отказался назвать стоимость, по которой права требования к «Регион Эстейт» в 2021 году были приобретены холдингом.