Операторы садятся в общий вагон

Железнодорожные операторы Rail Garant и "Русагротранс" договорились о слиянии. У нового игрока будет более 70 тыс. вагонов, он выйдет на третье место по размерам в России. Акции единой компании владельцы Rail Garant и "Русагротранса" планируют разделить поровну. Но у компании может появиться и новый акционер — украинский бизнесмен Игорь Коломойский.

1 / 3

О том, что "Русагротранс" и Rail Garant провели переговоры о слиянии и договорились по основным параметрам сделки, "Ъ" рассказали три участника рынка. Официально эту информацию операторы пока не комментируют, но собеседники в обеих компаниях подтвердили, что переговоры находятся в активной стадии; о сделке может быть объявлено в течение лета. Впервые об обсуждении объединения компаний стало известно в апреле (см. "Ъ" от 9 апреля). Переговоры идут достаточно быстро, потому что владельцы операторов хорошо знают друг друга, фактически их связывают приятельские отношения, поясняют источники "Ъ".

Rail Garant в равных долях принадлежит Сергею Смыслову и Сергею Гущину. Компания оперирует парком из 37 тыс. вагонов (более 15 тыс. полувагонов, около 5 тыс. цистерн, остальное — платформы, хопперы, трубовозы, крытые вагоны). Выручка за первое полугодие 2012 года — 6,8 млрд руб., EBITDA — 2,9 млрд руб.

"Русагротранс" — основной актив холдинга RTK Rail Transports Company. В него входят также "А-транс", Грузовая компания, "ЛП-транс", "Рустранском". Общий парк — 37 тыс. вагонов, в том числе более 31 тыс. зерновозов (часть переделана под минераловозы). Выручка в 2012 году — более 35 млрд руб., EBITDA — 9,8 млрд руб., чистый долг — около 19 млрд руб. Среди совладельцев — Константин Засов, Константин Синцов, Юрий Григорьев. Размеры их долей, как и полный список акционеров, не раскрываются.

Оба источника "Ъ" подтверждают, что по принципиальным вопросам стороны уже договорились. Акционеры Rail Garant и "Русагротранса" получат по 50% в новой компании. Придется ли одной из сторон доплачивать за паритет, собеседники "Ъ" не комментируют. "В целом структура активов у компаний похожа. У "Русагротранса" получше финансовые показатели, но гораздо старше парк. Если какая-то доплата от одной из сторон потребуется, то небольшая",— уточняет один из источников. При этом владельцы "Русагротранса" внесут в единую компанию и остальные свои железнодорожные активы, консолидированные на холдинге RTK.

Если единая компания будет создана, то ее общий парк составит 74 тыс. вагонов. По размерам она выйдет на третье место после Первой грузовой компании Владимира Лисина и Федеральной грузовой компании (дочерняя структура ОАО РЖД), обогнав "Нефтетранссервис" и Globaltrans. Один из источников сообщил, что за два года компания может выйти на EBITDA около 30 млрд руб. в год, другие прогнозные показатели он не раскрыл.

Собеседники "Ъ" говорят, что одним из ключевых нерешенных вопросов остается возможное появление у единой компании новых совладельцев в лице украинского бизнесмена Игоря Коломойского и его партнеров (группа компаний "Приват"). Они контролируют 70% долей в компании "РГ-транс", владеющей 10 тыс. полувагонов, которыми оперирует Rail Garant. Обсуждаются два варианта, отмечает источник "Ъ". Господин Коломойский может обменять 70% в "РГ-трансе" на 30% в Rail Garant и получить в дальнейшем долю в единой компании. Либо акционеры Rail Garant сами выкупят у него "РГ-транс". Сейчас ближе к реализации второй вариант, считает собеседник "Ъ", но переговоры еще не завершены.

Глава "Infoline-Аналитики" Михаил Бурмистров считает, что слияние компаний выглядит логичным — масштабы бизнеса, парка в собственности, управление и объемы перевозок вполне сопоставимы. При этом консолидация сделает объединенную компанию более привлекательной в глазах инвесторов — на рынке появится крупнейший оператор перевозок в специализированном парке с диверсифицированной структурой активов. Единственный риск — в неясности ситуации с возможным запретом на продление срока службы зерновозов, которым более 30 лет. Если ограничения на продление будут введены, то компании придется в 2013-2014 годах либо списать до 6 тыс. зерновозов, в 2015-2016 годах — еще до 9 тыс., либо привлекать значительные средства для закупки новых зерновозов. По мнению Елены Сахновой из "ВТБ Капитала", слияние выглядит странным. Операторы не особенно стремятся диверсифицировать свой парк зерновозами, учитывая, что этот сегмент уже поделен между крупными компаниями, а волатильность (например, неурожаи) сразу отражается на финансовых показателях. Но в текущих рыночных условиях консолидация является благоприятной — рынок становится более зрелым и стабильным, отмечает эксперт.