Роль Германии в мировых потоках прямых иностранных инвестиций

Ключевые слова:

иностранные инвестиции, прямые иностранные инвестиции,

Т. В. Кулакова, д. э. н., профессор ГУ-ВШЭ, руководитель центра отраслевых финансов и финансового менеджмента НИФИ АБиК Минфина России

Е. В. Руднова,

начальник отдела ВЭД ООО «Медтехника»

портфельные инвестиции, совместные предприятия,

финансовые компоненты прямых иностранных инвестиций

Роль Германии в мировых потоках прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) стали ведущей формой международных экономических отношений, в которой процесс глобализации достиг наибольшего уровня развития. Особый интерес вызывает деятельность основных субъектов на мировом рынке ПИИ, среди которых значительное место принадлежит ФРГ. В течение последних десятилетий объем немецких ПИИ значительно менял-ся в зависимости от внешних условий и внутренней экономической политики этой страны.

В 2007 г. Германия заняла четвертое место в международном рейтинге ОЭСР по объему инвестиций за рубежом. Показателем инвестиционной активности страны стало также увеличение числа предприятий с участием немецкого капитала. Компании, базирующиеся в ФРГ, составили значительную часть списка 15 транснациональных корпораций с наибольшим количеством зарубежных филиалов.

Интенсивно развиваются российско-германские инвестиционные связи, причем спецификой середины 2000-х годов стал встречный характер потоков ПИИ. В конце 2007 г. Россия вышла на первое место по объему накопленных немецких ПИИ в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, обогнав даже Китай. Инвесторы из Германии продолжают увеличивать вложения в российскую экономику (в начале 2009 г. — на 36,0 % по сравнению с I кв. 2008 г.).

В период острого финансово-экономического кризиса глобальный приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) сократился на 14 % по сравнению с их пиком в 2007 г. ($1 979 млрд) — до $1 697 млрд в 2008 г. (табл. 1). Предварительные данные за I кв. 2009 г. показывают, что по сравнению с прошлым годом прямые иностранные инвестиции на этот период упали уже на 44 %.1

Таблица 1

Приток и отток ПИИ в 2006-2008 гг.

Приток Отток

2006 2007 2008 2006 2007 2008

Развитые страны 972,8/ 67 % 1 358,6/ 68,7 % 952,3/ 56,7 % 1 158/ 83 % 1 810/ 84,3 % 1 507/ 81,1 %

в т. ч. Германия 3,9 % 2,9 % 1,5 % 9,1 % 8,4 % 8,4 %

Развивающиеся страны 433,8/ 29,7 % 529,3/ 26,8 % 620,7/ 36,6 % 215,3/ 15,4 % 285,5/ 13,3 % 292,7 15,8 %

Восточная Европа и СНГ 54/ 3,7 % 90,9/ 4,6 % 387,8/ 22,8 % 23,7/ 1,7 % 51,5/ 2,4 % 58,5/ 3,1 %

в т. ч. Россия 2 % 2,8 % 4,1 % 1,7 % 2,1 % 2,8 %

Азия 282,1/ 19,3 % 331,4/ 16,7 % 114,4/ 6,7 % 144,4/ 10,3 % 223/ 10,4 % 220/ 11,8 %

Итого 1 461/ 100 % 1 978/ 100 % 1 697/ 100 % 1 397/ 100 % 2 147/ 100 % 1 857/ 100 %

Рассчитано на основе данных UNCTAD

Основной объем мировых ПИИ приходится на развитые страны, запас накопленных инвестиций из которых к началу 2009 г. составил $13,6 трлн, превысив в шесть раз этот показатель для группы развивающихся стран (табл. 2). Из трех главных инвесторов — США, ЕС и Японии — большая часть ПИИ поступает из ЕС. В противоположность другим развитым странам, которые наращивали инвестиции за рубежом, вывоз ПИИ из стран — членов ЕС в 2003 г. снизился на 25 % и достиг самого низкого показателя за последние семь лет ($280 млрд). Но уже в 2007 г. был зафиксирован рекордный размер инвестиций из Европейского Союза — $1,2 трлн. Хотя финансовый кризис и привел к резкому сокращению инвестиций — на 30 % в 2008 г., ЕС был и остается основным поставщиком капитала в мире.

Таблица 2

Региональная структура исходящих потоков мировых ПИИ в 1995-2008 гг.

Группа стран 1995 1998 2000 2003 2007 2008 Запас ПИИ на конец 2008 г.

Развитые страны 86,1 91,9 91,3 91,7 84,8 81,1 84,1

Страны ЕС, в т. ч. 44,8 60,4 67,9 51 57,2 45,1 50

Германия 11 12,9 4,8 1,1 8,4 8,4 9

Великобритания 12,3 17,9 19,7 11,1 13,3 6 9,3

Франция 4,4 7,1 15 9,5 11,3 11,8 8,6

Люксембург 3,3 4,2 7,3 2,6 0,4

Северная Америка 29,1 24,1 15,8 26,9 18,4 21 22,7

США 25,9 19,1 12 23 15,7 16,8 19,5

Япония 6,3 3,5 2,7 5,1 3,7 6,9 4,2

Развивающиеся страны 13,8 7,8 8,3 6,3 12,7 15,8 14,5

Юго-Восточная Европа и СНГ 0,1 0,3 0,4 2 2,6 3,1 1,4

К началу 2009 г. накопленный запас ПИИ из ЕС составил более $8 трлн, то есть ровно половину всех ПИИ в мире2. Наиболее активные инвесторы — Великобритания (в среднем $150 млрд в год), Франция (в среднем $200 млрд), Испания ($90 млрд), Нидерланды ($50 млрд).3 Растут потоки капиталов из новых стран — членов ЕС, однако они все еще остаются чистыми импортерами капитала.

С середины 1990-х ПИИ из Германии начали быстро увеличиваться следом за ростом международных инвестиций, и в последние годы по темпам роста превышают объемы экспорта из Германии.4 Составляя в 1995 г. всего лишь DM2,2 млрд, инвестиции ФРГ резко возросли до DM70 млрд в 1996-1997 гг., а в 1999 г. достигли рекордного значения в €102 млрд.

На протяжении этого периода Германия стабильно находилась в семерке мировых лидеров по вывозу иностранных инвестиций, наряду с США и Великобританией.

Но с 2000 г. вывоз ПИИ из Германии начинает резко снижаться, и в 2004 г. она оказывается лишь на 20-м месте (табл. 3), пропустив вперед такие страны, как Испания, Бельгия, Япония, Швеция, Италия, Португалия, Канада, Австрия.

Таблица 3

Рейтинг развитых стран по объемам исходящих ПИИ в 1995-2008 гг.

Страна США Германия Велико- британия Франция Испания Япония Люксем- бург Нидер- ланды

1995 1 3 2 6 12 4 8 5

1996 1 2 3 5 12 6 10 4

1997 1 3 2 4 10 5 12 6

1998 1 3 2 4 10 9 7 5

1999 1 5 2 3 7 9 4 6

2000 3 6 1 2 7 11 4 5

2001 1 7 4 3 16 6 2 5

2002 1 10 4 3 5 7 2 6

2003 1 16 2 3 7 6 4

2004 1 20 2 4 3 7 17 12

2005 5 3 2 8 4 16 1

2006 1 5 4 2 3 8 20 15

2007 1 4 2 3 5 6 7 8

2008 1 3 5 2 8 4 37 10

Рассчитано на основе данных UNCTAD

Падение объемов немецких инвестиций, вызванное изменениями законодательства Германии, прекратилось в 2005 г. Последовал резкий скачок, и уже в 2007 г. немецкие ПИИ достигли своего рекордного исторического уровня €131,1 млрд.

2 World Investment Report 2009: Transnational Corporations, Agricultural Production and Development / UNCTAD. — New York and Geneva, United Nations. — 2009. — P 251.

3 World Investment Report 2009: Transnational Corporations and Internationalisation of R&D / UNCTAD. — New York and Geneva, United Nations. — 2005. — P. З0З-З06.

4 Deutsche Direktinvestitionen im Ausland 1996-2004: Transaktionswerte nach Landergruppen und Lander lt. Zahlungsbilanzstatistik / Deutsche Bundesbank. — Mai 2006.

К сожалению, рост немецких ПИИ был прерван финансовым кризисом, и в 2008 г. их объем упал на 20 %. Однако на начало 2009 г. Германия снова вошла в тройку мировых лидеров по объемам вывозимых инвестиций.

Объемы портфельных инвестиций Германии тоже растут и, начиная с 1997 г., стабильно превышают объемы ПИИ. В 1998 г. они составляли DM256 млрд. Имея тенденцию к снижению в 2000-2003 гг., за 2004-2005 гг. портфельные инвестиции начали увеличиваться, и в 2005 г. достигли своего максимального значения — €205 млрд. за последние пять лет (на конец 2007 г. они составляли лишь €133 млрд). В 2008 г. в связи с финансовым кризисом этот показатель продолжил падать, и по итогам прошлого года представлял собой отрицательную величину — €2 млрд, что означало преобладание ввоза капитала над вывозом (табл. 4). В 2009 г. немецкие портфельные инвестиции составили уже положительную величину €50 млрд.

Инвестирование в страны, находящиеся на таком же уровне экономического развития и доходов на душу населения, характерно для большинства развитых экономик мира.

Таблица 4

Прямые и портфельные иностранные инвестиции Германии в 1995-2008 гг.

Год Прямые инвестиции Портфельные инвестиции

Доля в инвестициях ФРГ

1995 68,7 11 28 31,3

1996 62,3 12,9 38,3 36,6 37,7 81,3

1997 31,7 8,8 36,3 -5,2 68,3 236,7

1998 37,9 12,9 78,3 115,6 62,1 64,2

1999 36,5 10,5 100 -34,7 63,5 -30,8

2000 23,2 4,8 60,2 -39,8 76,8 14,7

2001 26,3 5,1 43,5 -27,8 73,7 -38,8

2002 24,2 2,3 19,7 -54,6 75,8 -49,2

2003 10,1 5,1 -74,4 89,9 -27,6

2004 13,7 1,7 16,2 220,8 86,3 127,3

2005 21,3 7,8 54,3 268,8 78,7 96,9

2006 31,9 9,1 74 66,2 68,1 -21,3

2007 47,8 8,3 119,9 29,4 52,2 -17,4

2008 102,2 8,4 104,7 -18,6 -2,2 -101,7

Рассчитано на основе данных Deutsche Bundesbank

Своего максимального значения доля развитых стран в осуществляемых Германией ПИИ достигла в 1999 г., составив 93,3 %. В последующие годы она медленно снижалась, и в 2005 г. развитые страны привлекли 65,3 % немецких инвестиций.5 Эту тенденцию характеризуют и темпы прироста ПИИ в развитые страны. На протяжении 1999-2003 гг. они были отрицательными, причем темпы снижения увеличивались и составили в 2003 г.

75,5 %, когда ПИИ достигли самого низкого уровня (табл. 5). В последующие годы инвестиции увеличивались, но этот рост прекратился в 2008 г. В настоящее время наблюдается снижение инвестиций из Германии во все группы стран.

Таблица 5

Темпы прироста ПИИ Германии по отдельным регионам в 1998-2008 гг. по отношению к предшествующему году

Год 1998 1999 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Развитые страны 130,4 -33,5 -16,9 -57,3 -75,5 78,3 573,6 81,4 22,8 -12,4

Страны развивающиеся и с переходной экономикой 27,0 -48,3 -60,9 -105 -500 724,1 35,8 8,3 70,8 -46,8

Страны Латинской Америки -4,4 -64,5 -102 375,5 19,4 -856 -36 32,1 -36,1 -121

Страны ОПЕК 118,1 -50,3 -22,1 -154 -384 19,4 -149 -152 195,7 -26,3

Рассчитано на основе данных Deutsche Bundesbank

В 1996 г. немецкие ПИИ были направлены в акционерный капитал более чем 19 тыс. совместных предприятий по всему миру, на которых работало более 3 млн человек.6 Из них более миллиона — в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, что указывает на высокую долю этих стран в немецких ПИИ. В последующие несколько лет число предприятий с участием немецкого капитала медленно увеличивалось и достигло 34,4 тыс. в 2001 г. Однако в 2002-2004 гг. число таких предприятий снижалось, упав в 2004 г. до 22,7 тыс. При этом на развивающиеся страны и страны с переходной экономикой в 2004 г. приходилось лишь 4 296 предприятий, что в четыре раза меньше количества предприятий в индустриально развитых странах.7

С 2004 г. число немецких предприятий за рубежом стало увеличиваться примерно на 5 % в год, и составило 28,9 тыс. предприятий в 2007 г. (меньше, чем в рекордном 2001 г.). В 2008 г. объем инвестированного Германией в виде ПИИ капитала по данным платежного баланса Германии составил €106,8 млрд. Этот показатель на 20 % ниже величины ПИИ 2007 г., однако он превышает размеры вывезенных ПИИ в 2006 г., то есть находится на докризисном уровне. Это подтверждает положительную тенденцию и прогнозы на 2009 г. о возвращении Германии статуса одного из крупных поставщиков капитала в мире и одного из основных инвесторов в Европе. За первое полугодие 2009 г. прямые инвестиции немецких предприятий достигли €50 млрд, поэтому прогнозируется объем вывоза ПИИ не меньше уровня прошлого года.8

Согласно официальной статистике Федерального Банка Германии, на конец 2007 г. суммарный объем накопленных немецких ПИИ в других странах составил €823,3 млрд. Из них в 1995-2007 гг. более 90 % приходилось на индустриально

6 Deutsche Bundesbank (1998): Kapitalverflechtung mit dem Ausland, Statistische Sonderveroffentlichung 10, Mai 1998. — S. 10.

7 Deutsche Bundesbank (2006): Kapitalverflechtung mit dem Ausland, Statistische Sonderveroffentlichung 10, April 2006. — S. 24.

8 Deutsche Direktinvestitionen im Ausland 2009: Transaktionswerte nach Landergruppen und Lander lt Zahlungsbilanzstatistik / Deutsche Bundesbank. — September 2009.

развитые страны9, в том числе более 55 % на страны — члены ЕС.10 Бесспорным лидером среди реципиентов немецких ПИИ к 2007 г. стали Соединенные Штаты, лидируя и по числу немецких предприятий в США (табл. 6).

Таблица 6

Запасы ПИИ немецких корпораций и число их филиалов в других развитых странах

Место в 2004 г. Страна Объем накопленных ПИИ (€млн) % Прирост объемов ПИИ к 2007 г. (в %) Число предприятий %

1 Соединенные Штаты 142 380 19,8 5,1 4 126 18,1

2 Нидерланды 117 847 16,4 48,8 1 520 6,7

3 Великобритания 99 455 13,9 77,3 2 334 10,2

5 Люксембург 56 424 7,9 97,3 416 1,8

4 Франция 44 422 6,2 15,3 2 055 9

6 Австрия 29 927 4,2 40,5 1 355 5,9

7 Бельгия 25 240 3,5 36,2 663 2,9

8 Италия 24 328 3,4 19,6 1 220 4,9

9 Испания 19 782 2,8 22,5 1 159 5,1

10 Швеция 13 739 2 -24,3 515 2,3

Все развитые страны 717 623 100 22 848 100

Рассчитано на основе данных Deutsche Bundesbank

Среди развитых стран главным реципиентом ПИИ из Германии являются США. В конце 1990-х поток инвестиций в США бурно рос. В 1998 г. Соединенные Штаты привлекли больше 50 % всех ПИИ Германии (DM78,6 млрд), и в 2001 г. они достигли €48,5 млрд11. В последние годы ПИИ Германии в США уменьшились до отрицательной величины, в первую очередь за счет выплат немецкими филиалами внутрикорпоративных кредитов. На США приходится самое большое число предприятий с немецким участием — более 4,1 тыс. на конец 2007 г. (табл. 6).

В Российской Федерации количество предприятий с участием в их акционерном капитале немецких инвесторов начало расти с 2002 г., и на конец 2007 г. таких предприятий насчитывалось 401. Годовой оборот совместных предприятий в России резко возрос за последние восемь лет: с €4 млрд в 2000 г. до €15 млрд в 2004 г., достигнув €40,7 млрд в конце 2007 г.12 Это еще раз подтверждает высокую привлекательность российского рынка для инвесторов из Германии. На этих предприятиях в 2007 г. работало 141 тыс. человек13, что в два с половиной раза больше, чем в 2000 г. (55 тыс. человек).

9 UNCTAD World Investment Reports 1997-2009.

10 Deutsche Bundesbank (2009): Kapitalverflechtung mit dem Ausland, Statistische Sonderveroffentlichung 10, April 2009. — S. 24.

11 Deutsche Direktinvestitionen im Ausland 199б-2004: Transaktionswerte nach Landergruppen und Lander lt. Zahlungsbilanzstatistik / Deutsche Bundesbank. — Mai 200б.

12 Deutsche Bundesbank (2009): Kapitalverflechtung mit dem Ausland, Statistische Sonderveroffentlichung

10, April 2009. — S. 1б.

13 Там же. — S. 1б.

Примечательным также является то, что в конце 2007 г. Россия вышла на первое место по объему накопленных немецких ПИИ среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой, а ведь еще в 2000 г. Россия была лишь на восьмом месте. К 2007 г. Россия обогнала по данному показателю даже Китай (табл. 7).

Таблица 7

Запасы ПИИ немецких корпораций и число их филиалов в развивающихся странах и странах с переходной экономикой

Место в 2006 г. Страна Объем накопленных ПИИ (€млн) % Прирост объемов ПИИ к 2007 г. (в %) Число предприятий % Место в 2000 г.

1 Россия 16 266 15,4 326,6 401 6,6 8

2 Китай 14 081 13,3 72,4 1 061 17,4 2

3 Бразилия 9 284 8,8 84,1 446 7,3 1

4 Сингапур 6 760 6,4 27,3 299 4,9 4

6 Мексика 4 577 4,3 30 296 4,9 3

5 Корея 4 565 4,3 14,5 191 3,1 7

8 Гонконг 4 176 3,9 32,7 291 4,8 5

7 ЮАР 4 022 3,8 26,7 379 6,2 6

9 Индия 3 898 3,7 101 319 5,2 9

10 Малайзия 2 285 2,2 54,5 160 2,6 10

ПИИ по группе стран 105 663 100 6 081 100

Рассчитано на основе данных Deutsche Bundesbank

Вслед за резким ростом объемов ПИИ из Германии в 1998 г., они начали сокращаться в среднем на 60 % в год после введения единой европейской валюты и достигли очень низких значений в 2003 и 2004 гг. (€4 и €7,2 млрд соответственно). Это объясняется небольшим объемом притоков ПИИ в виде вложений в акционерный капитал и одновременно крупной репатриацией внутрикорпоративных кредитов, связанной с изменением налоговых ставок в Германии. Оно было вызвано переизданием закона о налогообложении корпораций (Korperschaftssteuergesetzt), имевшим целью преобразовать форму привлекаемых ПИИ из внутрикорпоративных кредитов в инвестиции в акционерный капитал. Согласно классификации, разработанной в Мировом инвестиционном отчете ЮНКТАД, акционерный капитал представляет собой покупку инвестором акций или доли в принимающей компании за рубежом, тогда как внутрикорпоративные кредиты или долговые транзакции относятся к кратко- и долгосрочным заимствованиям активов между инвестором и принимающей стороной.14

В 2004 г. впервые за последние 12 лет отрицательной стала составляющая компонента прямых иностранных инвестиций Германии — акционерный капитал (табл. 8).15

14 World Investment Report 2007: Transnational Corporations, Extractive Industries and Development / UNCTAD. — New York and Geneva, United Nations. — 2007. — P 24б-247.

15 Deutsche Direktinvestitionen im Ausland 199б-2004: Transaktionswerte nach Landergruppen und Lander lt. Zahlungsbilanzstatistik/ Deutsche Bundesbank. — Mai 200б.

Таблица 8

Динамика финансовых компонент ПИИ из Германии за рубеж, в т. ч. в Россию, 1995-2008 гг.

Год Акционерный капитал Реинвестированная прибыль Внутрикорпоративные кредиты

всего Россия всего Россия всего Россия

1995 46 171 115 3 092 106 6 699 20

1998 104 413 463 10 100 41 789 196

2000 60 412 259 -1 671 39 2 646 -32

2001 71 465 264 -15 977 -94 -11142 130

2002 38 612 152 -9 740 137 -12 752 11

2003 33 257 -398 -4 010 194 -24 088 87

2004 -16 024 -1 077 18 799 390 13 773 170

2005 28 511 -750 20 626 541 11 887 399

2006 73 971 1 173 32 868 829 -5 430 1063

2007 49 448 4 164 36 741 887 44 988 1 794

2008 60 334 1 196 27 648 791 18 831 1 579

Рассчитано на основе данных Deutsche Bundesbank

Внутрифирменные кредиты как финансовая компонента ПИИ играют важную роль, обеспечивая в среднем 47 % ежегодного притока ПИИ в Германию за последние 30 лет. Эта составляющая ПИИ очень непостоянна и зависит от многих факторов, относящихся к финансовому менеджменту каждой отдельной компании. На размеры внутрикорпоративных кредитов также могла оказать влияние возросшая прибыльность филиалов иностранных компаний в Германии, особенно в отрасли телекоммуникаций, что послужило мотивом начавшихся выплат долгов материнским компаниям за границу16.

Как видно из табл. 8, вложения в акционерный капитал являются главной компонентой ПИИ из Германии, и тенденция их снижения начиная с 2001 г. внесла основной вклад в уменьшение объемов инвестиций до рекордно низкого значения в 2003 г.

Наблюдалось также резкое падение величины третьей компоненты ПИИ — реинвестированной прибыли, достигшей в 2003 г. отрицательного значения в €24,1 млрд. Реинвестированная прибыль включает в себя прибыли инвестора (пропорционально доле его владения), не распределенные инвестору в виде дивидендов. Таким образом, эти удержанные филиалами прибыли реинвестируются.

В 2008 г. акционерный капитал Германии за рубежом достиг уровня 2000 г. и составил €60,3 млрд. Изменяется и пропорциональное отношение компонент: доля реинвестированной прибыли растет на протяжении последних пяти лет, что также существенно влияет на ежегодное увеличение объемов инвестируемых немецкими предприятиями средств.

Даже в условиях финансово-экономического кризиса немецкие предприятия предпочитают инвестировать в старые страны ЕС (страны ЕС-15), тем самым следуя мировой тенденции основного потока ПИИ в развитые страны. В 2009 г. 44 % немецких инвесторов планируют вложить средства именно в страны ЕС-15.

16 World Investment Report 2005: Transnational Corporations and Internationalisation of R&D/ UNCTAD. — New York and Geneva, United Nations. — 2005. — P 85.

Для инвесторов из всех регионов мировой экономики характерно снижение значимости мотива экономии на издержках. По сравнению с прошлым годом число немецких инвесторов, желающих инвестировать за рубеж с целью снижения затрат на производство, упало на 10 %. Это означает, что конкурентоспособность самой Германии выросла в глазах инвесторов.

Соответственно более привлекательными стратегиями инвестиций за рубеж становятся стратегии открытия новых рынков и расширения сбытовых сетей. Сбыт и повышение качества обслуживания является самым важным мотивом иностранного инвестирования для немецких предприятий в 2009 г. Около половины всех опрашиваемых представителей немецких предприятий, инвестирующих в различные регионы, указали, что заинтересованы инвестировать именно для поддерживания сбыта (рис. 1).

Несмотря на резкое уменьшение экспорта продукции немецких предприятий в условиях кризиса, мотив освоения новых рынков остается актуальным, особенно для крупных немецких производителей, активно ведущих поиск рынков сбыта своей продукции.

В этой связи следует отметить, что у немецких международных корпораций в зависимости от иерархии их мотивов для осуществления ПИИ за рубежом по-разному складывается соотношение между внешними и внутренними вложениями. Фирмы, целью которых является в первую очередь снижение затрат посредством ПИИ, воздерживаются от одновременных инвестиций внутри своей страны, тогда как немецкие субъекты ПИИ с преимущественно рыночно-стратегическими мотивами осуществляют свои инвестиции и в ФРГ, причем их ориентация на внутреннюю инвестиционную активность выше, чем в среднем в промышленности.

Рисунок 1

Инвестиционные планы немецких предприятий: доля и мотивы ПИИ отдельных регионов и/или стран

Страны ЕС-15 44 %

Новые страны ЕС-10 30 %

Южная Европа (Россия) 29 %

Китай 29 %

Северная Америка 21 %

Азия (искл. Китай) 21 %

Прочие страны 14 %

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

%

Экономия на издержках  Новые рынки сбыта  Сбыт и обслуживание

Источник: Investitionen im Ausland: Ergebnisse einer DIHK-Umfrage bei den Industrie und Handelskammern / DIHK. — Marz 2009. — S. 9

Новые страны ЕС (страны ЕС-10) привлекают немецких инвесторов теперь гораздо меньше: в 2009 г. в этот регион планируют инвестировать лишь 30 % предприятий из Германии, в то время как в 2008 г. планировали 43 %. Высокие темпы экономического

роста в странах ЕС-10 и выгодные условия для производства, имевшие решающее значение для инвесторов, в условиях кризиса теряют свою привлекательность. Так, в настоящее время прогнозы роста экономик стран ЕС-10 не очень оптимистичны, а возросший уровень заработной платы в этих странах значительно увеличил производственные издержки предприятий в данном регионе.

Специфика региональной структуры немецких инвестиций отражается на перспективах развития экономики страны в целом: сосредоточенность инвестиций в ЕС-15 способствует сохранению и укреплению зависимости Германии от экономики Евросоюза и, в особенности, от экономик его старых членов, рынки которых в современном мире относятся к стабильным, но не самым динамичным, что не позволяет немецким предприятиям реализовать все возможности глобализации.

Библиография

1. Kapitalverflechtung mit dem Ausland. Statistische Sonderveroffentlichung № 10 / Deutsche Bundesbank.

— Mai 1998.

2. Kapitalverflechtung mit dem Ausland. Statistische Sonderveroffentlichung № 10 / Deutsche Bundesbank.

— April 2006.

3. Kapitalverflechtung mit dem Ausland. Statistische Sonderveroffentlichung № 10 / Deutsche Bundesbank.

— April 2009.

4. Deutsche Direktinvestitionen im Ausland 1996-2004: Transaktionswerte nach Landergruppen und Lander lt. Zahlungsbilanzstatistik / Deutsche Bundesbank. — Mai 2006.

5. Deutsche Direktinvestitionen im Ausland 1996-2009: Transaktionswerte nach Landergruppen und Lander lt. Zahlungsbilanzstatistik / Deutsche Bundesbank. — September 2009.

6. Deutsche Direktinvestitionen im Ausland 1996-2009: Transaktionswerte nach Landergruppen und Lander lt. Zahlungsbilanzstatistik / Deutsche Bundesbank. — Mai 2009.

7. Deutsche Direktinvestitionen im Ausland 1998-2009: Transaktionswerte nach Landergruppen und Lander lt. Zahlungsbilanzstatistik / Deutsche Bundesbank. — April 2009.

8. Investitionen im Ausland: Ergebnisse einer DIHK-Umfrage bei den Industrie und Handelskammern [Электронный ресурс] / DIHK. — Marz 2009. — Режим доступа: http://www.dihk.de.

9. World Investment Report 2005: Transnational Corporations and Internationalisation of R&D / UNCTAD.

— New York and Geneva, United Nations. — 2005.

10. World Investment Report 2007: Transnational Corporations, Extractive Industries and Development / UNCTAD. — New York and Geneva, United Nations. — 2007.

11. World Investment Report 2009: Transnational Corporations, Agricultural Production and Development / UNCTAD. — New York and Geneva, United Nations. — 2009.