РАО ЕЭС переоценило ТГК-9

РАО "ЕЭС России" снизило стартовую цену для допэмиссии ТГК-9. Энергохолдинг, вопреки своим прежним заявлениям, пошел навстречу миноритарному акционеру ТГК-9 ЗАО "КЭС-холдинг", уменьшив планируемый доход от размещения бумаг энергокомпании на 6%. Отраслевые эксперты уверены, что у РАО ЕЭС не было выбора, поскольку кроме "КЭС-холдинга" покупать эту ТГК-9 было некому. В самом же холдинге надеются продолжить торг.

В пятницу совет директоров РАО ЕЭС утвердил новую цену продажи госпакета в ТГК-9 — 0,00801 руб. за акцию. Еще недавно она составляла 0,00854 руб. Эта цена соответствует $663 за 1 кВт установленной мощности компании. Но единственный претендент на покупку бумаг, "КЭС-холдинг" Виктора Вексельберга, счел цену завышенной, предложив свою — 0,007244 руб. (см. Ъ от 8 октября). Энергохолдинг снижать цену не хотел, однако все-таки сделал это.

РАО ЕЭС принадлежит 50,05% акций ТГК-9. В компанию входят электростанции Пермской, Свердловской областей и Коми общей установленной мощностью более 10 тыс. МВт. "КЭС-холдинг" до сих пор был единственным крупным миноритарным акционером ТГК-9. На балансе офшоров КЭС — Integrated Energy Sistem Ltd и Inguri Management Ltd — находится 27,7 и 2,65% акций ТГК-9 соответственно. Допэмиссия ТГК-9 (39,2% от увеличенного уставного капитала) пройдет с последующей продажей госпакета ее акций (33,9%).

Источник Ъ, знакомый с ситуацией вокруг ТГК-9, говорит, что "КЭС-холдинг" вел переговоры по покупке энергокомпании с Минэкономразвития, которое и прислало директиву по этому вопросу на совет директоров. "В любом случае новая цена выше рыночной, так что РАО ЕЭС ничего не теряет",— сказал собеседник Ъ.

По мнению отраслевых экспертов, снижение цены ТГК-9 было неизбежным. Как рассказал Ъ директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин, основные разногласия по цене возникли из-за Березниковской ТЭЦ, которая составляет примерно 6% в стоимости ТГК-9, а именно на столько понизилась цена акций. "Эта ТЭЦ расположена на соляных шахтах в Пермской области. Там просел грунт (речь идет о прошлогоднем провале на первом руднике 'Уралкалия'.— Ъ), и электростанция неизбежно придет в аварийное состояние,— говорит эксперт.— В принципе исключить Березниковскую ТЭЦ из стоимости компании в таких условиях было справедливо". Господин Пикин также отмечает, что кроме "КЭС-холдинга" покупать акции ТГК-9 некому, "поскольку два миноритарных акционера осложнили бы управление компанией".

По оценке Дмитрия Терехова из "Антанты Пиоглобал", на снижении цены ТГК-9 "КЭС-холдинг" сэкономит до $122 млн, весь объем продажи аналитик оценивает в $1,8 млрд. "В любом случае РАО ЕЭС продает компанию дорого,— считает господин Терехов.— По сравнению с ценой пятницы на РТС новая цена за одну акцию на 32% выше рынка". Аналитик согласен, что, кроме "КЭС-холдинга", покупать ТГК-9 никто бы не стал, хоть "РАО ЕЭС и искало другого покупателя". Сделка по ТГК-9 должна была завершиться еще месяц назад, однако из-за того, что "КЭС-холдинг" не согласился с ценой, продажа была отложена на неопределенный срок. Новые сроки в энергохолдинге не называют. Тем более что "КЭС-холдинг" не спешит согласиться и с новой ценой. Как сообщила Ъ пресс-секретарь компании Анна Чин-Го-Пин, "понижение цены было ожидаемо, на следующей неделе мы продолжим обсуждения с РАО ЕЭС".