«Открытие» без покрытия

На НПФ «Открытие», который может быть продан отдельно от банка «ФК Открытие», появились первые претенденты. По информации “Ъ”, актив на предмет покупки изучает целый ряд крупных игроков. Если НПФ будет продан отдельно от банка, как хочет ЦБ,— это может стать крупнейшей сделкой на пенсионном рынке, и покупателю придется платить премию за масштаб.

В НПФ «Открытие» (на 99,9% принадлежит банку «ФК Открытие») проводят due diligence потенциальные покупатели, рассказали пять источников со стороны группы «ФК Открытие» и интересантов на фонд. Два собеседника “Ъ” говорят, что процедуру закончили группы «Регион»-«Россиум», Сбербанк, ВТБ. В процессе исследования актива — «Газфонд ПН», уточняют еще два источника. Изучает возможность приобретения НПФ Россельхозбанк (РСХБ), говорят собеседники “Ъ”. В НПФ «Открытие» отказались от комментариев.

В ВТБ отрицают, что проводили due diligence. В Сбербанке сказали, что «о любых сделках группа сообщает по факту их заключения». В «Газфонде ПН» (а также в Газпромбанке и «Газфонде»), группе «Регион»-«Россиум», РСХБ не ответили на запросы “Ъ”. «Сейчас говорить о каких-либо решениях и конкретных шагах в отношении банка или других активов преждевременно»,— уточнили в группе «ФК Открытие».

По словам одного из собеседников “Ъ”, десять крупнейших НПФ получили от ЦБ подробную презентацию НПФ «Открытие» и сейчас изучают именно ее. «Due diligence — это когда покупатель заходит в актив и оценивает там все самостоятельно, а не по презентации, обычно это уже более продвинутая часть сделки»,— подчеркивает источник “Ъ”.

Эльвира Набиуллина, председатель Банка России, 12 февраля
Что касается «Открытия», это развилка — продавать группу целиком или, возможно, выделять какие-то части и продавать их отдельно, возможно, в том числе стратегическим инвесторам, потому что есть спрос на разного рода активы

В начале августа ЦБ как владелец группы «ФК Открытие» объявил о поиске стратегических инвесторов. При этом «в зависимости от проявленного интереса стратегических инвесторов» еще до продажи акций банка могут быть отдельно реализованы НПФ «Открытие» и страховая компания (СК) «Росгосстрах». Впрочем, Банк России может продать долю в «ФК Открытие» и на IPO, сообщал регулятор. До 10 сентября заинтересованные инвесторы должны предоставить в ЦБ документы для оценки регулятором финансового положения интересантов, до 22 октября — предложение по возможному приобретению активов. В ЦБ не ответили на запрос “Ъ”.

По словам четырех собеседников “Ъ”, между Банком России и руководством «ФК Открытие» есть разногласия по вопросу о продаже НПФ «Открытие». В ЦБ настаивают на возможности продажи фонда отдельно от группы, руководство группы лучшим вариантом видит именно IPO «ФК Открытие» с сохранением НПФ в ее периметре. Во-первых, на санацию НПФ были затрачены слишком большие средства, а во-вторых, актив сейчас приносит группе значительную прибыль. Один из собеседников поясняет, что это «самый лакомый кусочек» бизнеса группы, поэтому «за ним выстроилась очередь».

НПФ «Открытие» на конец первого полугодия занимал третье место по активам. Размер пенсионных накоплений фонда на начало августа составлял 539,2 млрд руб., пенсионных резервов — 67,9 млрд руб. В нем 7 млн застрахованных лиц и 0,5 млн участников. В прошлом году, после завершения внутренней санации, НПФ выплатил 10,4 млрд руб. дивидендов своему акционеру, а в этом — 4,6 млрд руб. Согласно отчетности по МСФО «ФК Открытие», в прошлом году пенсионный бизнес группы принес 7,3 млрд руб. прибыли, страховой — 3,2 млрд руб., тогда как прибыль всей группы составила 43,4 млрд руб.

Последние сделки по продаже пенсионных активов проходили по цене порядка 10% от их величины. «В случае с одним из крупнейших фондов — НПФ "Открытие" покупателем может быть предложена премия к рынку в размере 1–2 процентных пункта. Это последний продающийся крупнейший фонд, сделка может кардинально изменить расстановку на пенсионном рынке и вывести покупателя в лидеры на нем»,— говорит гендиректор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов. Таким образом, диапазон цены может составить 60–75 млрд руб.

Но цифры только на первый взгляд значительные. Самостоятельно и через банк «Траст» ЦБ потратил на санацию вошедших в периметр НПФ «Открытие» фондов почти 140 млрд руб. (см. “Ъ” от 2 июля 2018 года). Так что даже если продать фонд по верхней границе диапазона, для ЦБ, в том числе с учетом уже выплаченных НПФ дивидендов, это будет означать фиксацию крупного убытка.

«Русских фондов» становится больше

Контекст

Инвестиционная группа (ИГ) «Русские фонды» близка к покупке двух частных фондов: НПФ «Стройкомлпекс» и «Моспромстрой-фонда». На прошлой неделе Федеральная антимонопольная служба (ФАС) сообщила о поступление ходатайства на покупку НПФ «Стройкомплекс» со стороны компании «Ладья-ривер» (входит в «Русские фонды»). О том, что ИГ близка к закрытию сделки, писал «Интерфакс» и подтверждали источники “Ъ”. Сделка по «Моспромстрой-фонду» (см. “Ъ” от 7 июля) также близка к закрытию, рассказывали на прошлой неделе несколько собеседников “Ъ” на пенсионном рынке. Сейчас у «Русских фондов» два НПФ: фонд «Доверие», который работает, в частности, по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) и «Внешэкономфонд», специализирующийся на негосударственном пенсионном обеспечении (НПО). С приобретением еще двух НПФ активы пенсионного дивизиона ИГ вырастут почти до 20 млрд руб., из которых пенсионные накопления составят 11,1 млрд руб. (данные даны на конец первого полугодия), а резервы — 6,8 млрд руб. В случае консолидации всех пенсионных активов «Русских фондов» объединенный НПФ сейчас мог бы рассчитывать на попадание в топ-20 крупнейших российских частных фондов.