Подключение из правил

телекоммуникации

Вчера сотовая компания "Вымпелком" объявила о покупке 100% акций оператора "Украинские радиосистемы" (УРС; оказывает услуги под брэндом Wellcom). Сделано это было вопреки мнению норвежского холдинга Telenor, который теперь на совете директоров "Вымпелкома" может заблокировать инвестиции оператора на Украине. Покупка УРС обошлась "Вымпелкому" дорого, но это была плата за вход на стремительно растущий украинский рынок, говорят эксперты.

За 100% акций УРС "Вымпелком" заплатил структурам украинского Приватбанка $231,3 млн и взял на себя обязательства по погашению задолженности компании в размере $23,5 млн. Сделка была завершена в четверг вечером, однако новые акционеры уже успели провести в УРС первые кадровые перестановки: на должность генерального директора компании назначен глава поволжского подразделения "Вымпелкома" Сергей Миронов. Кроме того, представители "Вымпелкома" вчера анонсировали планы технического перевооружения УРС. Согласно контракту со шведским производителем оборудования Ericsson, "Украинские радиосистемы" продадут ему за $52 млн сетевое оборудование компании Huawei Technologies. Взамен УРС обещала приобрести у Ericsson в течение ближайших трех лет оборудование на $200 млн.

ЗАО "Украинские радиосистемы" располагает лицензией на оказание услуг сотовой связи стандартов GSM 900 и GSM 1800 на всей территории Украины. Компания оказывает услуги под торговыми марками Wellcom и "Мобi". По данным iKs-Consulting, УРС обслуживает около 200 тыс. абонентов — 0,9% пользователей сотовой связи на Украине. По данным УРС, ее оборот за первые три квартала 2005 года составил $7,6 млн.

Приобретению "Вымпелкомом" УРС предшествовал конфликт между двумя основными акционерами оператора — "Альфа-групп" (ей принадлежит 32,9% акций "Вымпелкома") и норвежским оператором Telenor (владеет 26,6% акций). "Альфа" всегда была сторонником выхода "Вымпелкома" на рынок Украины, а Telenor — противником. Норвежцы владеют 56,5% акций украинского сотового оператора "Киевстар", и выход "Вымпелкома" на Украину означал бы, что Telenor становится совладельцем двух конкурирующих операторов. Представители Telenor в совете директоров "Вымпелкома" долгое время блокировали сделку по покупке УРС. Однако "Альфе" удалось добиться ее одобрения на внеочередном сентябрьском собрании акционеров "Вымпелкома".

Вчера в Telenor усомнились в законности сделки. "Менеджмент ('Вымпелкома'.—Ъ) реализовал трансакцию без должного разрешения, и потому Telenor будет думать, какие шаги предпринять для защиты будущей стоимости 'Вымпелкома' и его корпоративного управления,— говорит вице-президент Telenor Даг Мельгард.— Это может включать и правовые меры".

Представители "Вымпелкома" высказали опасения, что члены совета директоров, представляющие интересы Telenor, могут заблокировать принятие бюджета оператора на 2006 год (он утверждается квалифицированным большинством, то есть восемью из девяти директоров). Бюджет "Вымпелкома" на 2006 год предусматривает и инвестиции в развитие УРС — компания намерена вложить в украинский актив около $500 млн. Даг Мельгард из Telenor вчера не стал комментировать это предположение.

Впрочем, в "Вымпелкоме" считают, что купили перспективный актив. С этим согласны и аналитики. "Рынок Украины быстро растет,— говорит аналитик iKs-Consulting Оксана Панкратова.— В прошлом году количество абонентов на Украине увеличилось на 141%, за первые три квартала этого года — на 68%. Активный рост будет продолжаться до 2008-2009 годов. 'Вымпелком' на Украине к этому времени имеет шанс подключить до 6-7 млн абонентов, завоевав около 15% рынка".

Если судить по относительным показателям, покупка УРС обошлась "Вымпелкому" довольно дорого. В 2002 году МТС купила более 75% акций украинской компании UMC за примерно $300 млн. При этом каждый абонент UMC обошелся российской компании в $253. За каждого же абонента УРС "Вымпелком" заплатил почти $1,3 тыс. Впрочем, "Вымпелком" покупал не столько доходный бизнес, сколько входной билет на Украину, тем более что на УРС были и другие покупатели — шведская Telе2 готова была заплатить за УРС до $250 млн. Кроме того, сегодня на украинском рынке доход на одного абонента (ARPU) выше, чем в России. По данным компании iKs Consalting, средний ARPU российских операторов составляет в текущем году около $9. У UMC во втором квартале 2005 года этот показатель был равен $17,2, у "Киевстара" в первом квартале — $12,5.

При этом эксперты отмечают, что "Альфа-групп" тоже является акционером оператора "Киевстар" (ей принадлежит 43,5% акций компании). Покупка УРС "Вымпелкомом" делает ее, как и Telenor, владельцем двух конкурирующих компаний, которые будут бороться за долю украинского рынка. По мнению экспертов, в такой ситуации "Альфа" и Telenor могут избавиться от части своих сотовых активов в России и на Украине. "Можно предположить, что 'Альфа' заинтересована в продаже своей доли в 'Киевстаре' Telenor в обмен на долю Telenor в 'Вымпелкоме',— говорит директор департамента корпоративных финансов UFG Антон Иншутин.— Это будет обмен с относительно небольшой доплатой". В Telenor, впрочем, возможность продажи доли в "Вымпелкоме" вчера отвергли.