Убыточная капитализация

ВАО «Интурист» установило себе высокую планку: компания планирует стать лидером российской туриндустрии, увеличив оборот в семь с лишним раз – до $1 млрд. Но пока несет только убытки.

«Чтобы объединить разрозненные активы „Интуриста” в эффективную структуру, требуются огромные вложения. Для АФК „Система” „Интурист” рискует стать бездонной бочкой»
«Путевка в жизнь», СФ № 09/2006, стр. 23–28

ИСТОРИЯ ВОПРОСА
ВАО «Интурист» было создано в 1929 году и является старейшим туроператором в России. В настоящий момент основным акционером компании (72% акций) является АФК «Система». В начале 2006 года президент АФК «Система» Владимир Евтушенков заявил, что в скором времени планирует начать подготовку «Интуриста» к IPO, намеченному на 2008 год. После этого компания стала проявлять на рынке небывалую активность, скупая разнообразные активы, связанные с туристическим бизнесом.

Команда топ-менеджеров, пришедшая в «Интурист» в 2005 году, начала активно увеличивать капитализацию компании, потратив на это более $40 млн. «Интурист» купил 51% акций авиаброкера «Мегаполюс авиачартер», 20% гостиницы «Космос». Кроме того, туроператор начал создавать сеть гостиниц туркласса в России и даже строить отель в Сирии: эту страну компания собирается продвигать как конкурента Турции. Впрочем, о Турции в «Интуристе» тоже не забыли, тем более Андрей Власов – ныне вице-президент, курирующий производственный блок – ранее занимал пост генерального директора в компании Tez Tour, специализирующейся на отдыхе в этой популярной стране. В апреле «Интурист» впервые стал предлагать программы в Турцию – по четыре рейса в неделю.

По мнению директора по продажам ВАО «Интурист» Юрия Щеголькова, активные наступательные действия на рынке выездного туризма и стали главной причиной того, что в первом квартале 2006 года убытки составили $548 тыс. (для сравнения: в прошлом году «Интурист» завершил тот же период с символической прибылью менее $3 тыс.) «Большие вложения делаются на старте сезона. Мы выкупаем номера в гостиницах, блоки мест на самолетах,– рассказывает Юрий Щегольков.– Но эти пассивы превращаются в активы, когда мы начинаем продавать туры. Поэтому о работе можно будет судить по итогам третьего квартала, то есть летнего сезона».

Однако специалисты допускают, что впоследствии убытки туроператора могут, напротив, возрасти. Стратегию «Интуриста», который в ближайшие два года намеревается завоевать 10% рынка выездного туризма, они оценивают весьма скептически. Турецкий рынок давно поделен, в первую очередь турецкими же операторами, которые работают здесь не один год, имеют собственные отели и поддержку местных властей. Например, из $6 млн, выделенных Турцией в 2005 году на продвижение страны на российском рынке, львиная доля ушла на совместную рекламу «своих» туроператоров.

«Для успешной работы, особенно на массовых направлениях, необходима сильная агентская база, которая создается не один год»,– отмечает заместитель директора по связям с общественностью компании «Натали турс» Татьяна Чувилкина. «„Интуристу” никак не удается выстроить нормальный менеджмент. Игры с менеджерами и смена концепций происходят так часто, что партнеры не могут понять, как строить долгосрочные отношения,– соглашается еще один собеседник СФ, работающий на туррынке.– Хотя марка у компании сильнейшая».

Пока «Интурист» находится под крылом АФК «Система», ему вряд ли стоит опасаться невзгод. Другое дело, если IPO, намеченное на 2008 год, окажется неудачным, то «Система» может постараться избавиться от своего туристического актива.