Рынок ваучеров

Рынок ваучеров

Торговцы недооценивают текущий курс ваучера

       Прошедшая неделя на рынке приватизационных чеков была отмечена некоторым затишьем — курс приватизационного чека вел себя необычно спокойно, внешне не реагируя на приближение финансового года, обычно отмечающегося повышенной активностью участников финансовых рынков. Точно также вел себя курс приватизационного чека в крупнейших региональных центрах. Некоторое снижение наличного курса доллара к рублю стало причиной незначительного роста валютных котировок ваучера.
       
       Эксперты Ъ имеют основание полагать, что внешне спокойное поведение курса приватизационного чека на текущей неделе во многом выглядит искусственным. По данным, полученным от ряда крупных московских брокеров, в начале декабря было исполнено сразу несколько крупных заказов на привлечение больших партий приватизационных чеков. Эти заказы по традиции исполнялись главным образом на телефонном рынке, при этом используемый в качестве индикатора текущего состояния ваучера биржевой курс искусственно удерживался финансовыми брокерами на сравнительно низком уровне.
       Более того, в аналитических отделах ряда московских чековых фондов полагают, что в середине декабря усилится влияние сразу несколько факторов, способных оказать существенное воздействие на повышение курса приватизационного чека. Во-первых, прошлогодний опыт показывает, что конец года подталкивает многие финансовые институты, прежде всего коммерческие банки, на покупку крупных пакетов приватизационных чеков. Поскольку эти бумаги могут быть отнесены на счет "долгосрочные финансовые вложения", то этот ход позволяет уменьшить налогооблагаемую базу (по налогу на прибыль). Впрочем, именно банки год назад особенно сильно проиграли на подобных операциях, поскольку в начале 1993 года курс ваучера упал почти в два раза.
       Во-вторых, значительным фактором роста спроса на ваучеры может стать уже объявленное ранее вовлечение в массовую чековую приватизацию предприятий нефтегазового и автомобилестроительного комплексов. При этом финансовые менеджеры начинают все в большей степени доверять механизму погашения приватизационных чеков и многие из них полагают, что утечек уже погашенных ваучеров обратно на рынок более не происходит.
       На валютном рынке приватизационных чеков курс ваучера к концу недели поднялся выше отметки $20 за чек, что почти на 20% выше долларового курса ваучера на конец прошлой недели. Между тем, по словам некоторых московских брокеров, на территории Польши имеют место отдельные случаи сделок с ваучерами по курсу $50.
       Независимо от этого, ряд экспертов полагает, что заниженный ныне курс ваучера испытает в ближайшее время уверенный рост.