Юаневая экономика

Курсы основных валют на российском рынке откатились к значениям двух-трехмесячной давности. Так, котировки доллара опускались ниже уровня 57 руб./$, евро — до 55 руб./€, юаня — до 8 руб./CNY. При этом активность растет только по операциям с китайской валютой. Московская биржа запускает новые инструменты денежного рынка для управления юаневой ликвидностью. Как отмечают участники рынка, со временем может потребоваться и более широкое предложение хеджевых продуктов.

Фото: Евгений Переверзев, Коммерсантъ

В среду, 28 сентября, курс доллара в ходе торгов на Московской бирже достигал отметки 56,96 руб./$, что на 1,5 руб. ниже закрытия предыдущего дня. По итогам торговой сессии курс остановился возле отметки 57,54 руб./$, минимального закрытия с 22 июля. Курс евро в ходе торгов снижался только на 1,15 руб., до уровня 55 руб./€, а закрылся на отметке 55,475 руб./€, минимуме с 1 июля. Торги китайской валютой закрылись на минимуме с 30 июня — 8,02 руб./CNY. Объем торгов долларом с поставкой «завтра» составил почти 121 млрд руб., на четверть выше результата предыдущего дня. Объем операций с евро составил 58 млрд руб., прибавив почти 50%. Объем торгов китайской валютой составил около 75 млрд руб., почти вдвое выше средних значений месячной давности.

Высокая активность в юане связана с переходом компаний во внешнеэкономической деятельности на операции с дружественными валютами.

По словам начальника отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаила Шульгина, в рамках дедолларизации российской экономики бизнес последние месяцы активно перестраивался «на восток» и продвигал заключение контрактов с расчетами в юанях. Среди экспортеров аналитик приводит в пример такие крупные компании, как «Газпром», «Роснефть», «Русал». О высокой активности корпоративного сегмента свидетельствуют большие объемы торгов свопами, которые отражают объем валюты, остающейся на счетах банков. На этой неделе средний объем однодневных свопов в юане превышал 225 млрд руб. против 132 млрд руб. в долларах.

Антон Силуанов, министр финансов, 28 сентября:

«Все ли (средства ФНБ в рамках бюджетного правила.— “Ъ”) направлять на покупку тех же самых юаней или что-то оставлять в рублях — это будет решать ЦБ».

Для поддержания растущего спроса на юани Московская биржа расширяет сопутствующий инструментарий. В понедельник участникам торгов денежного рынка стали доступны сделки с расчетами в китайской валюте с клиринговыми сертификатами участия (КСУ), депозитами с центральным контрагентом (ЦК), междилерским репо и сделки на рынке кредитов. К тому же были увеличены сроки заключения сделок с расчетами в китайских юанях: в случае безадресных сделок репо с ЦК — сроком до трех месяцев, в репо с КСУ — до одного года, в междилерском репо и на рынке кредитов — до трех лет. Общий объем операций по итогам первых двух дней составил 205 млн китайских юаней, следует из сообщения биржи.

Новый инструментарий будет востребован бизнесом и банками в рамках эффективного управления средствами на счетах, номинированных в юанях. По словам Михаила Шульгина, у бизнеса бывают «короткие деньги», теперь они зачастую в юанях.

В отсутствие должного инструментария для размещения они вынуждены выбирать банковские счета до востребования. В результате роста объема юаней в расчетах реального бизнеса у банков появляются пассивы в валюте. «Избыточная ликвидность в коротких и средних сроках требует инструментов для работы с ней»,— отмечает руководитель департамента клиентских операций на финансовых рынках Совкомбанка Филипп Аграчев.

Одновременно с этим появляется возможность получать фондирование под купленные облигации. Это, как считает господин Аграчев, позволяет под длинные инструменты привлекать короткую ликвидность. «Новые инструменты позволят наполнить ликвидностью рынок облигаций, номинированных в юанях, повысить привлекательность заимствований в юанях для других российских компаний»,— считает Михаил Шульгин.

Однако для полноценной замены долларов юанями недостаточно инструментария для управления ликвидности. По словам начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимира Евстифеева, в целях хеджирования должны появиться инструменты срочного рынка, например, средне- и долгосрочные фьючерсы. «Установление курса доллара через юань также возможно, при этом для исключения арбитражных сделок кросс-курсы, вероятно, будут не сильно отличаться от котировок форекс»,— отмечает господин Евстифеев. Интересными для бизнеса будут опционы и бивалютные депозиты в этой валюте. «Кросс-валютные свопы позволят участникам рынка переворачивать финансирование из рублей в юани и наоборот»,— отмечает Филипп Аграчев.