«Шанс» недосчитался выручки

ООО «Шанс Капитал», управляющее сетью бытовой техники «Шанс» (Старый Оскол Белгородской области), допустило технический дефолт по выплате первого купона (более 79 млн рублей) дебютного облигационного займа в 1 млрд рублей. Как полагают аналитики, для компании ситуация была предсказуемой, а теперь все зависит от того, сможет ли она найти источники погашения долга в нынешних условиях. По их мнению, техдефолт не станет поводом для занесения ритейлера в черный список банков, а выходом из сложной финансовой ситуации является продажа части бизнеса.

В ООО «Шанс Капитал» вчера сообщили о невыплате 79,78 млн рублей по первому купону дебютных облигаций. Как пояснили в компании, причиной стало «значительное снижение продаж на розничном рынке бытовой техники и электроники», которое привело к дефициту средств у эмитента. Однако «Шанс» обещает погасить обязательства по выплате дохода за первый купонный период в течение двух-трех недель. «Финансовые платежи будут проходить по мере поступления выручки от реализации товаров», – заявили представители ритейлера.

Группа «Шанс» основана в 1991 году в Старом Осколе. Включает сеть бытовой техники (35 магазинов общей площадью более 33,4 тыс. кв. м в Белгородской, Воронежской, Курской, Липецкой, Тамбовской и Орловской областях) и управление недвижимостью (14 торговых и офисных объектов). По количеству точек является вторым после «Эльдорадо» ритейлером рынка электроники и бытовой техники Центрально-Черноземного региона. По собственным данным, выручка в 2007 году – 3,584 млрд рублей, рентабельность по EBITDA в 2007-м – 7,8%. Группой владеют ее основатели Шахин Солтанов и Жанна Геворкян.

Федеральная служба по финансовым рискам зарегистрировала выпуск облигаций «Шанса» на 1 млрд рублей в сентябре 2007 года. По нему предусмотрена выплата полугодовых купонов, ставка первого определена на конкурсе при размещении в 16% годовых. Ставки второго-шестого купонов должен был установить эмитент. Срок погашения – три года. Организатором размещения выступает инвесткомпания «Ист Коммерц», поручителями – ЗАО «Шанс групп» и ООО «Шанс-техноторг». Содиректор департамента операций на финансовых рынках «Ист Кэпитала» Ростислав Кулак отметил, что дефолт «Шанса» по первому купону является исключительно техническим, а инвесторы могут получить выплаты до Нового года. Источником средств, за счет которых будут покрываться долговые обязательства, он назвал выручку от продаж.

Эксперты не усматривают в техдефолте ничего драматичного для «Шанса». Аналитик «Брокеркредитсервиса» Татьяна Бобровская полагает, что в нынешней сложной экономической ситуации инвесторы с пониманием отнесутся к задержке выплат по первому купону. «В кредитной истории „Шанса“, конечно, останется негативная отметка о таком событии, но для третьего-четвертого кварталов 2008 года подобные моменты в деятельности компаний никому не покажутся критичными», – сказала она, пояснив, что ритейл является одним из самых уязвимых секторов, поэтому многие игроки окажутся в той же ситуации.

Аналитик «Финам Менеджмента» Максим Клягин считает техдефолт «Шанса» предсказуемым: «Возможности по рефинансированию для относительно небольших по масштабам бизнеса розничных операторов существенно ограничены, у подобных компаний практически нет возможности перекредитоваться. Перспективы „Шанса“ во многом зависят от возможности получить финансирование или привлечь средства за счет продажи части активов или доли в бизнесе внешнему инвестору». По оценкам господина Клягина, снижение темпов роста реальных доходов населения (по итогам ноября уже зафиксирована отрицательная динамика в 6,2%, а официальный прогноз на 2009 год не превышает 2,5% роста) и, соответственно, уменьшение платежеспособного спроса крайне негативно отражаются на объемах продаж ритейлеров в большинстве сфер розничной торговли.

Как объяснил Ростислав Кулак, владельцы сети, до недавнего времени собиравшиеся продать часть бизнеса, уже охладели к соответствующей идее, не получив хороших предложений по цене актива. «Им (Шахину Солтанову и Жанне Геворкян. – „Ъ“) предлагают реализовать компанию за долги (2 млрд рублей), что категорически не устраивает собственников», – пояснил господин Кулак. Напомним, прошлым летом «Шанс» хотел провести частное размещение, реализовав от 25 до 49%. Претенденты на покупку, среди которых назывался, в частности, инвестфонд Russia Partners, оценивали общую стоимость ритейлера на уровне $130-150 млн.