Инвесторов провожают денежным салютом

Банку России вновь пришлось потратить рекордную сумму на аукционах прямого репо в борьбе с кризисом ликвидности — в пятницу интервенции составили 192 млрд руб. ($7,4 млрд). Впрочем, агентство Fitch вчера в специальном обзоре констатировало, что рынки развивающихся стран показали высокую устойчивость в условиях оттока средств инвесторов. На фондовом рынке аналитики уже считают пик кризиса пройденным. Но следующая неделя обещает быть сложнейшей для банков, и ЦБ уже продемонстрировал, что готов и к более масштабным проблемам с ликвидностью с 27 августа.

В пятницу ЦБ пришлось поставить третий за эту неделю рекорд рублевых интервенций в банковскую систему. На аукционах прямого репо банкам, по-прежнему мало доверяющим друг другу на межбанковском рынке краткосрочных кредитов, Банк России предоставил под залог ценных бумаг 192 млрд руб. ($7,4 млрд). Аналитик ФК "Уралсиб" Леонид Слипченко полагает, что действия ЦБ особенно актуальны для банков "второго и третьего круга, которым сложнее привлечь средства". "За неделю было выдано репо на 645 млрд руб.",— констатируют в "Уралсибе".

Во второй половине дня ЦБ продемонстрировал, что готов и к большим потрясениям на финансовом рынке с понедельника. С 24 августа поправочные коэффициенты к стоимости облигаций, исходя из которых ЦБ вычисляет сумму предоставляемых на аукционах репо, в ломбардных, внутридневных и овернайт-кредитах средств под залог, увеличены. На начало следующей недели приходится пик налоговых платежей: банкам потребуется максимум рублевой ликвидности — в первую очередь НДПИ и налога на прибыль, предупреждает аналитик "Ренессанс Капитал" Валентина Крылова.

Тем временем отток валютной ликвидности — спекулятивного капитала западных инвесторов — продолжается. ЦБ вчера вновь сменил тактику на валютном рынке, на 7 коп. ослабив курс рубля к бивалютной корзине (€0,45+$0,55). Впрочем, в инвестбанках полагают, что давление на курс рубля в сторону ослабления уже заканчивается. Так, по прогнозам "Ренессанс Капитал", остаток "горячих" денег, которые могли бы уйти с местного рынка, теперь не превышает $5 млрд.

По мнению аналитиков ING, ЦБ будет придерживаться тактики поддержания курса рубля к корзине валют на уровне 29,65 руб. (то есть уровня после последнего полупроцентного укрепления рубля в начале августа), а в случае ослабления рубля не даст ему упасть ниже уровня 29,94 к корзине валют.

На фондовом рынке постепенный уход с рынка западных капиталов, размещенных на краткосрочной основе, уже практически незаметен. Вчера индекс РТС закрылся на уровне 1864,74, отыграв к открытию (1863,66) всего один пункт. Практически то же самое происходило вчера на большинстве фондовых рынков мира: японский индекс Nikkei снизился на 0,41%, гонконгский Hang Seng — на 0,2%, шанхайский Shanghai Composite вырос на 1,5%. Dow Jones вырос на 0,23%, NASDAQ — на 0,19%. В сравнении с ажиотажем начала недели происходящее вполне можно назвать затишьем.

Краткосрочные итоги мирового кризиса, начавшегося острыми проблемами с ликвидностью в финансовых системах США, ЕС, стран G7 в середине августа, уже начали подводить. Рейтинговое агентство Fitch, резко активизировавшее работу на всех рынках с начала кризиса (напомним, по поводу высоких рейтингов траншей облигаций CDO, в которых "растворялись" риски ипотеки subprime, высказывались претензии инвесторов), опубликовало вчера специальный обзор состояния развивающихся рынков. По мнению аналитиков Fitch, практически все рынки показали свою устойчивость в условиях ухода инвесторов с них, особо отмечается стабильность ситуации в России.

Наиболее сложной, считают в Fitch, складывается ситуация в Турции. Там, как и в России, есть проблемы с ликвидностью в банковской системе, ставки МБК превышали 15% всю неделю с 20 по 25 августа. Но в Турции ситуация накладывается на президентские выборы. В России ставки МБК выросли с 6-7% в начале недели и вчера составляли 7,14% — в течение недели пиковые значения достигали 10%.

Если российским игрокам еще предстоит ожидать завершения острой фазы кризиса, начавшегося с кризиса ипотеки subprime, то западные игроки уже начинают выходить из аврального режима работы, подсчитывать потери и переоценивать ситуацию заново. Потери в секторе ипотечных облигаций subprime и связанных с ним рынках CDO, как выясняется, не так велики, как ожидалось. Так, Bank of America объявил об увеличении своей доли в Countrywide Financial Corp.— одной из структур, работавших с subprime, банкротства которой опасались на рынке США в первую очередь. В Европе BHP Paribas объявил об открытии трех считавшихся проблемными фондов, инвестировавших в CDO. О поддержке новых займов крупнейших потенциальных пострадавших в кризисе вокруг subprime Bank of America, Merrill Lynch, Goldman Sachs и Deutsche Bank заявил в интервью Bloomberg Билл Гросс — управляющий крупнейшим в мире облигационным фондом Pimco TBF ($103 млрд в управлении).

Но большинство аналитиков до 18 сентября, когда ФРС США определит позицию по изменению ставок, не дают определенных прогнозов по развитию ситуации. По крайней мере, это первая дата, с которой можно будет говорить о полном преодолении "ипотечного кризиса".