"Тройка Диалог" выкатит КамАЗ за границу

Продав 25% акций АвтоВАЗа французской Renault, "Тройка Диалог" намерена провести аналогичную сделку с бумагами КамАЗа. В конце года у завода может появиться стратегический партнер из числа Volvo, Scania или MAN. По одному из вариантов, иностранцы могут стать крупнейшими совладельцами КамАЗа. Альтернативную схему слияния с белорусским МАЗом на заводе считают гораздо менее реальной.

Вчера информагентства со ссылкой на источники в КамАЗе сообщили, что завод может продать 20-25% своих акций стратегическому инвестору, то есть западному производителю грузовиков. По информации агентств, акционеры КамАЗа, в частности, "Тройка Диалог" (владеет 19% его акций) уже начали переговоры о возможной продаже его бумаг с концернами Volvo, Iveco, MAN и рядом других производителей. Сделка может состояться в конце года. В качестве альтернативы рассматривается слияние КамАЗа с белорусским конкурентом — РУП "Минский автозавод" (МАЗ).

На КамАЗе "Ъ" официально подтвердили возможную продажу акций завода стратегу, подчеркнув, "что это не единственный вариант развития предприятия", и отказались от дальнейших комментариев. После этой новости котировки КамАЗа на ММВБ вчера выросли на 4,8% (индекс вырос на 0,8%) — до $5,9 за акцию (капитализация составила $4,2 млрд).

КамАЗ — крупнейший производитель грузовиков в России (по данным Ernst & Young, рыночная доля КамАЗа сейчас близка к 50%). Государство владеет 38% акций завода, 33% акций подконтрольно ОАО "КамАЗ-Капитал", 19% — структурам "Тройки Диалог", остальные 10% находятся в руках топ-менеджмента и на фондовом рынке. Выручка по МСФО в 2006 году — $2,8 млрд, чистая прибыль — $165 млн.

Источники "Ъ" в руководстве КамАЗа утверждают, что пока акционеры завода не получали предложения о продаже его акций, а переговоры со стратегами находятся в начальной стадии. В целом, отмечают собеседники "Ъ", акционеры КамАЗа "готовы продать до контрольного пакета его акций" или же сделать иностранного партнера крупнейшим собственником. В последнем случае, уточнил один из акционеров завода, контрольного пакета КамАЗа не будет ни у кого. И в первом, и во втором варианте продавцами бумаг могут выступить структуры "Тройки Диалог", ОАО "КамАЗ-Капитал" (подконтрольна "Тройке Диалог" и властям Татарии), а также госкопорация "Ростехнологии". Последняя в ближайшее время получит госпакет КамАЗа (38% акций) в виде вклада в уставный капитал и сможет продать его часть, сохранив блокпакет. Возможное слияние с МАЗом один из источников "Ъ" назвал "маловероятным" — белорусские власти не хотят отдавать контроль над предприятием и готовы обсуждать только продажу его блокпакета после акционирования.

У "Тройки Диалог" уже есть опыт привлечения иностранного инвестора для российского автозавода. В конце февраля Troika Capital Partners продала французскому концерну Renault блокпакет крупнейшего российского производителя легковых машин, ОАО АвтоВАЗ, за $1,166 млрд.

Продажу бумаг АвтоВАЗа Renault в "Тройке Диалог" преподносили как привлечение технологического партнера для развития завода. На КамАЗе, утверждают собеседники "Ъ", будет аналогичная ситуация — иностранный партнер должен помочь КамАЗу реализовать его амбициозную стратегию до 2012 года. Как уже сообщал "Ъ" 31 января, ее стоимость оценивается в $1,5 млрд, предполагается удвоение выпуска грузовиков до 100 тыс. в год и выход завода на новые рынки в Европе, Азии и Индии. КамАЗ, в частности, намерен покупать автосборочные мощности в этих регионах, и первые сделки уже объявлены (см. справку).

Аналитик ИФД "Капиталъ" Михаил Пак назвал возможное появление стратега у КамАЗа "позитивной новостью". Однако заметил, что пока, как и в случае с АвтоВАЗом, "речь идет о желании акционеров КамАЗа выйти из его капитала с премией, а не о привлечении средств на развитие предприятия". Впрочем, добавляет господин Пак, после продажи акций стратегу КамАЗ может провести IPO (АвтоВАЗ запланировал его на осень 2008 года). Директор по корпоративному финансированию КамАЗа Елена Милинова поясняет, что решение об IPO будет принято не раньше конца 2008 года.

Руководитель автомобильной практики Ernst & Young Иван Бончев оценивает возможный приход стратега на КамАЗ более сдержанно. Эксперт сомневается, что иностранные концерны заинтересуются блокпакетом КамАЗа, а отдавать иностранному стратегу контроль иди даже делать его крупнейшим акционером на КамАЗе государство и "Ростехнологии" не рискнут. Впрочем, соглашается Иван Бончев, Renault долгое время претендовала на контроль над АвтоВАЗом, однако "Тройке Диалог" удалось убедить концерн приобрести не более блокпакета. В итоге контроля над АвтоВАЗом не получил никто: "Тройка Диалог" и "Ростехнологии" сейчас также владеют по 25% акций завода.