Рынок государственных долговых обязательств

Рынок государственных долговых обязательств

Минфин увеличивает объемы выпуска ГКО

       Два крупных события произошли за последние семь дней на рынке государственных долговых обязательств. Во-первых, 15 мая были произведены купонные выплаты по валютным облигациям Минфина, после чего дальние транши начали повышаться, во-вторых Министерство финансов в четверг выставило на продажу колоссальный объем 6-месячных ГКО — 5 трлн руб. — и успешно разместило заем.
       
       Довольно спокойная конъюнктура была практически всю неделю на вторичном рынке ГКО: доходность государственных краткосрочных облигаций продолжает колебаться между 148 и 155% годовых. Возможно, именно поэтому дилеры, торгующие межбанковскими кредитами, не отвечают на рост объемов эмиссии ГКО (например, 11 мая был размещен 13-й выпуск полугодовых бумаг на внушительную сумму — 5 трлн рублей) резкими скачками процентных ставок. Правда, возможность извлечь краткосрочную прибыль от операций с купленными на первичном аукционе ГКО у дилеров все же была: доходность к аукциону 13-й серии в пятницу превышала 1500% годовых.
       Ситуация с казначейскими обязательствами буквально за несколько дней сильно изменилась. Спрос на "длинные" серии КО (с началом погашения после сентября) при практически полном отсутствии предложений на продажу способствовал уверенному росту котировок. Однако вряд ли эти серии поднимутся выше 90% от номинала — по мнению специалистов компании "Капитал-стратегия", тенденция к росту курса казначейских обязательств может перемениться уже на следующей неделе, тем более что за месяц их котировки выросли более чем на 7 пунктов, и рынок оказался заметно перегрет. В это время для обмена на налоговые освобождения можно будет использовать июльские и августовские серии, что должно удовлетворить спрос на "дальние" серии КО за счет летних бумаг.
       Валютные облигации Минфина проявляют в последнее время достаточно устойчивую тенденцию к росту. Тем не менее на сегодняшний момент рыночная стоимость облигаций 2 и 3 транша практически прекратила повышаться, что вызвано, по всей видимости, перегревом рынка (на прошлой недели котировки облигаций этих серий выросли на 5 процентных пунктов). Облигации 4 и 5 транша, наоборот, начали более активно продаваться и, как следствие, курс их стал расти быстрыми темпами. Учитывая, что Минфин выплатил купонные проценты по облигациям (подробнее об этом на стр. 1), можно предположить их дальнейший рост.