Решение и предписание по делу о нарушении антимонопольного законодательства ЗАО "Управляющая компания "Тройка диалог"

03 февраля 2011, 18:37

Тип документа:

Архив

РЕШЕНИЕ
по делу № 1 14/344-09

29.04.2010 г. Москва

Комиссия Федеральной антимонопольной службы по рассмотрению дела о нарушении антимонопольного законодательства в составе: Председателя Комиссии – заместителя Руководителя ФАС России А.Б. Кашеварова, членов Комиссии: заместителя Руководителя ФСФР России А.Ю. Синенко, начальника Управления организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг ФСФР России О.С. Сизовой, заместителя начальника Управления регулирования деятельности участников финансового рынка ФСФР России Л.А. Мирошниковой, начальника отдела лицензирования акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев Управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР России Л.М. Александровой, начальника отдела правовой экспертизы Правового управления ФСФР России Н.В. Давиденко, начальника отдела мониторинга и сбора отчетности участников финансового рынка Управления информации и мониторинга финансового рынка ФСФР России Д.Ю. Гавинского, начальника отдела организации контроля деятельности субъектов коллективных инвестиций Управления организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг ФСФР России Д.В. Вербицкого, заместителя начальника Управления контроля финансовых рынков ФАС России А.В. Андросенко, начальника отдела правовой экспертизы Правового управления ФАС России Е.А. Кузнецовой, заместителя начальника отдела анализа рынков, реестров и НИОКР Аналитического управления ФАС России Д.В. Фролова, заместителя начальника отдела защиты от недобросовестной конкуренции Управления контроля рекламы и недобросовестной конкуренции ФАС России И.С. Покатович (далее – Комиссия),
рассмотрев дело № 1 14/344-09 по признакам нарушения Закрытым акционерным обществом «Управляющая компания «Тройка Диалог» (125009, Москва, Романов переулок, дом 4) пункта 2 части 1 статьи 14 Федерального закона от 26.07.2006 №135-ФЗ «О защите конкуренции» (далее – Закон о защите конкуренции),

УСТАНОВИЛА:

1. В ФАС России поступили заявления Комаровой Н.В. от 28.04.2009, Шухардина А.А. от 15.09.2009, Мирошниченко А.Н. от 24.09.2009, Никитиной Н.А. б/д (далее – заявители) о нарушении Закрытым акционерным обществом «Управляющая компания «Тройка Диалог» (ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог») антимонопольного законодательства при оказании услуг по доверительному управлению активами (далее – заявления).
Из содержания заявлений следует, что заявители заключили договоры доверительного управления активами с ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» в период с 2006 по 2008 годы.
Заявители указали, что ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» нарушала антимонопольное законодательство путем введения в заблуждение заявителей в отношении услуг по доверительному управлению активами, в том числе, в отношении:
- предоставления заявителям искаженной, неполной информации о результатах доверительного управления активами в интересах заявителей, включая информацию о заключенных сделках;
- предоставления заявителю отчетов и информации об изменении стоимости инвестиционного портфеля в ненадлежащие сроки;
- несоответствия оказываемой услуги по доверительному управлению активами заявляемой на официальном сайте и в презентационных материалах информации о деятельности компании;
- предоставления недостоверной информации о ценных бумагах оффшорного фонда Troika Russia Fund.
По мнению заявителей, указанные нарушения привели к возникновению убытков в результате доверительного управления активами ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог».
2. ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» является юридическим лицом согласно законодательству Российской Федерации, зарегистрированным в ЕГРЮЛ 01.04.1996 за ОГРН 1027739007570 (место нахождения: 125009, Москва, Романов пер., д. 4). Осуществляет деятельность в соответствии с лицензиями ФСФР России:
- по управлению ценными бумагами от 07.06.2002 № 177-06044-001000;
- по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, негосударственными пенсионными фондами от 02.09.1996 № 21-000-1-00010.
Согласно данным Национального Рейтингового Агентства ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» занимает в Рэнкинге доверительных управляющих по объему средств в управлении в период с начала 2006 года по третий квартал 2008 года третье место, по итогам 2008 года – второе место (информационный ресурс «Investfunds»).
Между заявителями и ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» заключены договоры доверительного управления активами (далее – договор доверительного управления активами), а именно:
- договор доверительного управления активами между ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и Мирошниченко А.Н. от 07.12.2006 № УК-321/2006;
- договор доверительного управления активами между ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и Никитиной Н.А. от 21.12.2006 № УК-336/2006;
- договор доверительного управления активами между ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и Шухардиным А.А. от 22.02.2007 № УК-41/2007;
- договор доверительного управления активами между ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и Комаровой Н.В. от 11.04.2008 № УК-82/2008.
В соответствии с предметом договора доверительного управления активами клиент передает компании в доверительное управление активы, а компания обязуется за вознаграждение осуществлять доверительное управление активами исключительно в интересах клиента (пункт 2.1 договора доверительного управления активами). Согласно пункту 1.1 договора доверительного управления активами активы означают денежные средства и ценные бумаги, передаваемые клиентом компании в доверительное управление и/ или приобретаемые компанией при осуществлении доверительного управления и в результате осуществления доверительного управления в соответствии с условиями договора.
ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» в сети Интернет имеет веб-сайт http:/www.troika-am.ru (далее – сайт ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог»). ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» размещает на сайте информацию о своей деятельности, в том числе о деятельности по доверительному управлению. Администратором домена troika-am.ru является ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», что подтверждается письмом АНО «РСИЦ» от 13.01.2009 № RU/12.
В материалах дела находятся протоколы осмотра сайта ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по адресу: http:/www.troika-am.ru от 07.12.2009 и 29.04.2010.
Кроме того, в материалах дела находится Презентация ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 02 октября 2008 года «Private banking» и копия информационного буклета Группы компаний Тройка Диалог (далее – информационные материалы ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог»).
В материалах дела находятся документы и информация, представленные ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по запросам ФАС России, а также, материалы рассмотрения жалоб физических лиц на действия ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по доверительному управлению активами, представленные ФСФР России.
3. На своем сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» размещает информацию о том, что одним из «преимуществ» осуществления деятельности по доверительному управлению является «информационное обеспечение клиента и подготовка отчетности» (подраздел «Общая информация» раздела «Вопросы о доверительном управлении»).
В Презентации от 02.10.2008 «Private banking» ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» распространяет информацию о том, что она использует «уникальную и единственную в своем роде систему клиентской поддержки, обеспечивающую безупречную и оперативную отчетность» (страница 3).
Представителем ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» на заседании Комиссии заявлено, что направляемые клиентам отчеты ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» позволяют клиентам проверять действия управляющей компании на предмет соответствия их инвестиционным ожиданиям.
Однако, Комиссия отмечает, что в документах и информации, находящихся в материалах дела, содержатся сведения о том, что ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» допускала нарушение сроков предоставления отчетности заявителям, представление в отчетах неточных или не соответствующих действительности данных.
Так, ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» представляла Комаровой Н.В. недостоверные отчеты о деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по управлению ценными бумагами. В соответствии с представленными Комаровой Н.В. копиями отчетов о деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по управлению ценными бумагами по состоянию за 2-й и 4-й квартал 2008 года указан различный эмитент одних и тех же иностранных ценных бумаг. Так, в отчете за 2-й квартал 2008 года в качестве эмитента иностранных ценных бумаг указан Джи Пи Морган, а в отчете за 4-й квартал 2008 года в качестве эмитента этих же ценных бумаг указан Troika Russia Fund Inc.
После письменных обращений, которые направлялись Комаровой Н.В. в ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» с декабря 2008 по май 2009 года, с просьбой дать разъяснения относительно эмитента приобретенных в интересах Комаровой Н.В. ценных бумаг, ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» сообщило о том, что в ходе внутренней проверки было выявлено, что в отчете за 2-й квартал 2008 года ошибочно указывался эмитентом акций Джи Пи Морган. Исправленный отчет о деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по управлению ценными бумагами за 2-й квартал 2008 года был направлен Комаровой Н.В. 21 мая 2009 года (письмо ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 21.05.2009 № 529).
Все еженедельные отчеты ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», которые направлялись Шухардину А.А. и Мирошниченко А.Н. по электронной почте, были признаны ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» неофициальными отчетами, которые могут содержать исправления и «неточности» (электронное сообщение сотрудника ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» Вероники Довгялло от 07.10.2008 года). В связи с этим, в указанном электронном сообщении сотрудник ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» Вероника Довгялло сообщала о необходимости использования иных источников информации для оценки действий управляющего.
Кроме того, заявители не получали в установленные Порядком осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, утвержденного приказом ФСФР России от 03.04.2007 года № 07-37/пз-н (далее – Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами), а также договором доверительного управления активами сроки информацию о результатах доверительного управления ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» активами в интересах заявителей. Такие действия ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» выразились в ограничении доступа заявителей в личные кабинеты, нарушении сроков направления ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» уведомлений об уменьшении стоимости имущества, находящегося в доверительном управлении, на 20 (50) и более процентов, а также представления отчетов о деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по управлению ценными бумагами.
Заявители получили доступ в свои личные кабинеты по истечении длительного времени после заключения договоров доверительного управления.
Согласно пояснениям заявителей, доступ в личный кабинет Шухардина А.А. был обеспечен ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» в августе 2008 года, Никитиной Н.А. – в сентябре 2008 года, Комаровой Н.В. – 21.11.2008, Мирошниченко А.Н – 03.04.2008.
Также в письменных объяснениях Мирошниченко А.Н от 21.04.2010 указано, что логин и пароль для доступа в личный кабинет был получен им 03.04.2008, то есть спустя 3 месяца после заключения договора доверительного управления активами с ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог». Это подтверждается Служебной запиской сотрудника ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» А.Бонда от 05.11.2008 года на имя Генерального директора ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» М.В. Заостровцевой. Однако, как указано в письменных объяснениях Мирошниченко А.Н от 21.04.2010, связь с личным кабинетом Мирошниченко А.Н. установить не смог. В связи с этим, Мирошниченко А.Н. в ходе телефонного разговора с сотрудником ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» А.Бонда был выбран вариант предоставления отчетности по электронной почте.
Заявители сообщили на заседании Комиссии о том, что для обеспечения доступа в личные кабинеты они как письменно, так и устно неоднократно обращались в ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог». Комиссии представлена переписка по вопросу обеспечения доступа в личный кабинет между ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и Шухардиным А.А. от 28.08.2008 (в электронной форме) и Комаровой Н.В. (письмо ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 20.11.2008 № 902, копия расписки Комаровой Н.В. от 20.11.2008 о получении логина и пароля для доступа в личный кабинет).
Как установлено Комиссией, ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» ввела механизм предоставления информации клиентам путем создания защищенного личного кабинета на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог». Введение новой процедуры информирования клиентов сопровождалось внесением соответствующих изменений в действующие договоры доверительного управления активами путем подписания дополнительного соглашения, вступающего в силу с 01.01.2008 (письмо ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 17.10.2007 года №644).
В соответствии с договором доверительного управления активами ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» ежеквартальные отчеты предоставляются клиентам, в том числе, путем их размещения ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» в личных кабинетах клиентов (в редакции, действующей с 01.01.2008).
Таким образом, в связи с изменением системы информирования клиентов с 01.01.2008 года личные кабинеты должны были функционировать на постоянной основе для направления клиентам отчетов о деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по управлению ценными бумагами с соблюдением установленных законодательством Российской Федерации и договором доверительного управления активами сроков.
Согласно подпункту «у» пункту 4.1 договора доверительного управления активами между ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и Комаровой Н.В. от 11.04.2008 № УК-82/2008 ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» обязано передать клиенту запечатанный конверт с логином и паролем для доступа в личный кабинет в день заключения договора.
Договор доверительного управления активами между ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и Комаровой Н.В. от 11.04.2008 № УК-82/2008 заключен 11.04.2008. Вместе с тем, расписка Комаровой Н.В. о получении логина и пароля для доступа в личный кабинет датирована 21.11.2008. Следовательно, доступ в личный кабинет обеспечен Комаровой Н.В. только спустя 7 месяцев после заключения договора доверительного управления с ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог».
Комиссия отмечает, что, отсутствие доступа в личный кабинет у Комаровой Н.В. до 20.11.2008 года привели к нарушению сроков направления отчета о деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по управлению ценными бумагами за 2-й квартал 2008 года, а также уведомлений об уменьшении стоимости имущества Комаровой Н.В., находящегося в доверительном управлении, на 20 (50) и более процентов.
В соответствии с пунктом 2.6 Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами управляющий обязан осуществлять управление ценными бумагами в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя) в соответствии с законодательством Российской Федерации, требованиями настоящего Порядка, а также условиями договора доверительного управления.
Согласно пункту 4.1 Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами управляющий обязан предоставлять учредителю управления отчет о деятельности управляющего по управлению ценными бумагами, содержащий информацию, предусмотренную настоящим Порядком, в сроки, предусмотренные договором доверительного управления, но не реже одного раза в квартал. Кроме того, пункт 4.11 Порядка устанавливает обязанность управляющего не позднее рабочего дня направить уведомление учредителю управления об уменьшении стоимости имущества учредителя управления, находящегося в доверительном управлении, на 20% и более по сравнению со стоимостью имущества, в соответствии с последним отчетом о деятельности управляющего по управлению ценными бумагами, направленным учредителю управления (без учета средств, возвращенных управляющим учредителю управления по его требованию, и средств, внесенных учредителем управления, с даты направления учредителю управления последнего отчета о деятельности управляющего по управлению ценными бумагами), а также причинах соответствующего уменьшения.
ФСФР России выдано ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» Предписание от 19.01.2010 № 10-БХ-04/501 об устранении ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» нарушения пунктов 2.6 и 4.1 Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами в части предоставления логина и пароля, предназначенного для доступа в личный кабинет Комаровой Н.В, а также в части нарушения сроков предоставления отчетов о деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и уведомлений об уменьшении стоимости имущества Комаровой Н.В.
Кроме того, ФСФР России провела проверку деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по доверительному управлению ценными бумагами в интересах Шухардина А.А и Мирошниченко А.Н. и установила, что ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» нарушала сроки предоставления отчетов о деятельности ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» по управлению ценными бумагами указанным лицам за 3-й квартал 2008 года, предусмотренные пунктом 4.1 Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами (подпункт 1.2 предписания ФСФР России об устранении ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» нарушений законодательства Российской Федерации от 18.02.2010 года № 09-ЕК-04/3572).
Учитывая изложенное, Комиссия считает, что действия ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», выразившиеся в размещении на сайте информации о том, что одним из «преимуществ» осуществления деятельности по доверительному управлению является «информационное обеспечение клиента и подготовка отчетности», а также в распространении информации в презентации от 02.10.2008 «Private banking» о том, что ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» использует «уникальную и единственную в своем роде систему клиентской поддержки, обеспечивающую безупречную и оперативную отчетность», вводят в заблуждение в отношении потребительских свойств, качества услуги по доверительному управлению активами ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог».
4. Размещенная на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и в информационных материалах ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» информация указывает, что в системе доверительного управления активами участвует только ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог».
Так, в соответствии с презентацией ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 02.10.2008 «Private banking», ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» при оказании услуг доверительного управления предлагает инвестирование средств в «хедж-фонд Troika Russia Fund» в рамках инвестиционной стратегии «Альтернативный подход». Объектами инвестирования являются акции и АДР Российских компаний и стран СНГ, а также акции иностранных компаний, значительная часть бизнеса которых сосредоточена в СНГ. В информационном буклете Группы компаний Тройка Диалог указано, что «хедж-фонд Troika Russia Fund ориентирован на зарубежных инвесторов», «Акции фонда номинированы в долларах США, а также евро и прошли листинг на Ирландской фондовой бирже».
При этом, на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» в разделе «О Компании» подраздела «все новости» в сообщении от 13.05.2008 содержится информация о том, что хедж-фонд находится под управлением ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог».
Согласно обращению Комаровой Н.В. ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» при осуществлении доверительного управления активами Комаровой Н.В. были приобретены в интересах Комаровой Н.В. ценные бумаги оффшорного фонда Troika Russia Fund.
Согласно письменным пояснениям ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», содержащимся в материалах дела, фонд Troika Russia Fund является интегрированной структурой, которую составляют Компании «Troika Russia Fund Inc.» и «Troika Russia Fund L.P.» (далее - фонд Troika Russia Fund).
Как указано в письменных пояснениях ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», фактическое руководство фондом Troika Russia Fund осуществляется учрежденной в соответствии с законодательством Каймановых островов Компанией «Troika Russia Fund General Partner Limited». Текущее управление инвестициями осуществляет Компания «TDAM (Cyprus) Limited», учрежденная в соответствии с законодательством Республики Кипр. Информация о функциях указанных лиц содержится в Offering memorandum of Limited Partnership Interests in Troika Russia Fund Inc. and Troika Russia Fund L.P., который представлен ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» на заседании Комиссии.
Согласно информации, находящейся в материалах дела, единственным акционером Компании «Troika Russia Fund General Partner Limited» и Компании «TDAM (Cyprus) Limited», а также Компании «Polenica Investments Limited», является Компания «Troika Dialog Group Limited». Компания «Polenica Investments Limited» является единственным участником ООО «Былинные богатыри», которое владеет долей в уставном капитале ООО «Богатырская ТРОЙКА» в размере 100% - единственного участника ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог».
Таким образом, ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», Компания «Troika Russia Fund General Partner Limited», Компания «TDAM (Cyprus) Limited», а также фонд Troika Russia Fund входят в одну группу лиц на основании части 1 статьи 9 Закона о защите конкуренции.
Вместе с тем Комиссия отмечает, что ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» не представило доказательств, что фонд Troika Russia Fund находится под управлением ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог». Из договора, находящегося в материалах дела, заключенного между ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и Компанией «TDAM (Cyprus) Limited», следует, что ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» оказывает консультационные услуги Компании «TDAM (Cyprus) Limited».
Из изложенного следует, что в системе доверительного управления активами клиентов, помимо ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», участвуют иные лица, в частности Компания «TDAM (Cyprus) Limited» и Компания «Troika Russia Fund General Partner Limited».
Таким образом, Комиссия пришла к выводу, что информация, размещенная ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» на сайте и в информационных материалах, вводит в заблуждение инвесторов в отношении участия в системе доверительного управления ценными бумагами только ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», а также в отношении нахождения фонда Troika Russia Fund под управлением ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог».
По мнению Комиссии, раскрытие ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» достоверной информации об участии в процессе доверительного управления активами помимо ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» иных лиц, в том числе компаний, входящих в группу лиц ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и являющихся резидентами оффшорных зон, может повлиять на перераспределение спроса на рынке услуг по доверительному управлению ценными бумагами в пользу хозяйствующих субъектов – конкурентов.
5. Информация, размещенная на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», позволяет сформировать у потенциальных клиентов ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» представление о наличии у клиента возможности и способов определения принципов и параметров управления активами, позволяющих приблизиться к предпочитаемому клиентом балансу риска и доходности инвестиции путем выбора инвестиционной стратегии (комбинации стратегий), которые будут использованы ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» для формирования индивидуального портфеля.
Данный вывод подтверждается информацией, размещенной на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и в информационных материалах.
Так, на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» (подраздел «Инвестиционные стратегии УК Тройка Диалог» раздела «Вопросы о доверительном управлении») указано, что «инвестиционная стратегия – метод управления портфелем, целью которого является достижение прироста капитала клиента… Инвестиционная стратегия разрабатывается на основе соотношения различных степеней риска и доходности, в соответствии с которыми формируется инвестиционный портфель». Также, в данном подразделе указано, что «инвестиционные стратегии отличаются объектами инвестирования в зависимости от соотношения риска и доходности».
В разделе «Доверительное управление» сайта ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» содержится следующая информация:
«мы предлагаем универсальный набор стратегий, отвечающих самым взыскательным требованиям и позволяющих максимально приблизиться к балансу доходности и риска, заданному нашими клиентами».
Кроме того, в подразделе «Общая информация» раздела «Вопросы о доверительном управлении» сайта ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» при ответе на вопрос «В чем преимущества доверительного управления?» указано, что «управление средствами клиентов по договорам доверительного управления имеет целый ряд преимуществ», в том числе «широкий выбор инвестиционных стратегий, позволяющих максимально приблизиться к балансу доходности и риска, заданному клиентом». Также, в указанном подразделе содержится информация, что «отличительной чертой доверительного управления в ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» является возможность совместно с управляющим разработать индивидуальную инвестиционную стратегию. Управляющий поможет инвестору правильно оценить риски, выбрать оптимальные сроки инвестирования, параметры ценных бумаг для включения в портфель, а также согласовать основные принципы управления портфелем», «инвестиционный портфель формируется согласно выбранной клиентом инвестиционной стратегии и, исходя из его (клиента) индивидуальных предпочтений в отношении риска и доходности».
Согласно информации, размещенной на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» использует 5 инвестиционных стратегий, содержащих индивидуальные для каждой стратегии принципы и параметры управления активами. В Презентации ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 02.10.2008 «Private banking» содержится информация об инвестиционных стратегиях, которые предполагают инвестирование активов с применением консервативного, сбалансированного, агрессивного и альтернативного подходов. В рамках указанных подходов применяются всего 16 инвестиционных стратегий, каждая из которых рассчитана на определенный уровень риска, ожидаемый уровень доходности, уровень ликвидности, а также горизонт инвестирования (страницы 9 – 26). Также указанная презентация содержит информацию о том, что «инвестиционная декларация формулирует задачи, отвечающие потребностям инвестора; гарантирует, что инвестор понимает и принимает предлагаемый уровень риска; информирует клиента» (страница 6).
Согласно части 2 статьи 1012 части второй Гражданского кодекса Российской Федерации при осуществлении доверительного управления имуществом доверительный управляющий вправе совершать любые юридические и фактические действия в отношении этого имущества в интересах выгодоприобретателя в соответствии с договором доверительного управления.
Таким образом, определенные клиентом основные принципы и параметры управления активами, позволяющие приблизиться к предпочитаемому клиентом балансу риска и доходности инвестиции путем выбора инвестиционной стратегии (комбинации инвестиционных стратегий), с целью их использования ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» для формирования индивидуального портфеля должны содержаться в договоре доверительного управления активами.
Вместе с тем, договоры доверительного управления активами заявителей не содержат сведений о выбранной клиентом инвестиционной стратегии (комбинации стратегий) и/или определенных клиентом принципов и параметров управления ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» активами.
Как указано в договорах доверительного управления активами заявителей, ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» вправе самостоятельно без согласования с клиентом совершать операции по управлению активами в соответствии с условиями договора, строго придерживаясь определенных в инвестиционной декларации направлений и принципов инвестирования.
Приложением к договорам доверительного управления активами заявителей являются инвестиционные декларации. Представитель ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» пояснил на заседании Комиссии, что инвестиционная декларация отражает только ориентировочное направление принципов инвестирования активов клиента, соответствующее инвестиционным ожиданиям клиента.
Целью инвестиционной стратегии, по заявлению представителя ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», является выявление инвестиционных предпочтений клиента, а также интересующий его предмет инвестирования для установления определенного соотношения степени риска и доходности. При подписании договора доверительного управления активами, частью которого является инвестиционная декларация, ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» не принимает на себя иные обязательства кроме тех, которые предусмотрены указанным договором.
Вместе с тем, на заседании Комиссии заявители сообщили, что особенности инвестирования применительно к выбранной заявителями инвестиционной стратегии (комбинации стратегий) не нашли отражения в инвестиционной декларации.
Согласно заявлениям, а также документам и сведениям, находящимся в материалах дела, переданные по договору доверительного управления активами денежные средства заявителей были размещены ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» в различные инвестиционные стратегии (комбинации стратегий), а именно:
Мирошниченко А.Н. - «OppResClassic», «Ufils Res»;
Никитиной Н.А. - «OppResClassic»;
Шухардиным А.А. - «OppResClassic», «Ufils Res», «Metall Res», «LTS Res»;
Комаровой Н.В. – «Хедж-Фонд».
Вместе с тем, инвестиционные декларации заявителей, в том числе перечень объектов инвестирования, сведения о структуре активов и соотношении между ценными бумагами и денежными средствами, а также способы доверительного управления активами, идентичны.
Как пояснил на заседании Комиссии представитель ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», специфика применения стратегий инвестирования к портфелям клиентов не находит отражения в инвестиционной декларации. Представитель ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» также указал, что поскольку содержание инвестиционной стратегии указано в общедоступных источниках, в частности на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», то никаких дополнительных формальных источников и документов, фиксирующих выбранную клиентом инвестиционную стратегию не требуется.
Из изложенного следует, что выбранная клиентом инвестиционная стратегия (комбинация стратегий) и/или соответствующий такой стратегии (комбинации стратегий) перечень объектов инвестирования, структура активов и соотношение между ценными бумагами и денежными средствами клиента не находит отражения в договоре доверительного управления активами и в инвестиционной декларации.
Таким образом, ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» не ограничена договором доверительного управления и инвестиционной декларацией в совершении юридических и фактических действий в отношении активов клиента согласно выбранными им основными принципами и параметрами управления активами, позволяющими приблизиться к предпочитаемому клиентом балансу риска и доходности инвестиции путем выбора инвестиционной стратегии (комбинации стратегий).
Кроме того, в соответствии с письмом ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 12.08.2009 №УК-776п/09 решение об инвестировании активов клиентов принимается имеющим соответствующие полномочия сотрудником ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» самостоятельно и не регламентируется внутренними документами.
Так, например, согласно обращениям, переписки Мирошниченко А.Н., Шухардина А.А. (в том числе в электронном виде) и Комаровой Н.В. с ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», которые находятся в материалах дела, ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» совершала в интересах клиентов сделки, которые не соответствовали приемлемым для клиентов принципам и параметрам управления активами.
Учитывая изложенные обстоятельства, Комиссия пришла к выводу о том, что размещенная на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и в информационных материалах ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» информация вводит в заблуждение в отношении наличия у клиента возможности и способов определения принципов и параметров управления активами, позволяющих приблизиться к предпочитаемому клиентом балансу риска и доходности инвестиции путем выбора инвестиционной стратегии (комбинации стратегий), которые будут использованы ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» для формирования индивидуального портфеля.
6. Размещенная на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и в информационных материалах ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» информация прямо указывает на проведение заседаний Инвестиционного Комитета ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» на постоянной основе для анализа экономической ситуации и состояния рынка ценных бумаг и применении принятых на Инвестиционном Комитете решений для внесения изменений в модели основных инвестиционных портфелей и управления активами, составляющими индивидуальный портфель клиентов.
Так, согласно информации, которая содержится на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» в подразделе «Инвестиционный процесс» раздела «Частные клиенты», «каждые две недели в компании собирается Инвестиционный Комитет для анализа состояния рынка. На этих совещаниях обсуждаются последние экономические и политические изменения, анализируются статистические и технические индикаторы, принимаются решения относительно внесения изменений в модели основных инвестиционных портфелей. Затем команда управляющих адаптирует эти решения к индивидуальным портфелям клиентов, принимая во внимание ежедневные изменения рынка».
В Презентации ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 02.10.2008 «Private banking» на странице 8 содержится блок–схема процесса управления инвестиционным портфелем, согласно которой:
- аналитический отдел и портфельные менеджеры разрабатывают рекомендации, которые утверждаются на Инвестиционном Комитете ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог»;
- на основании утвержденных на Инвестиционном Комитете рекомендаций аналитического отдела и портфельных менеджеров в пятницу вносятся изменения в модели портфелей ценных бумаг;
- в понедельник формируется приказ на осуществление сделки;
- понедельник, вторник осуществляется исполнение сделки;
- контроль и регистрация сделки осуществляется в период со среды по пятницу.
Однако, как следует из пояснений представителя ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» на заседании Комиссии, состав Инвестиционного Комитета ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» не утвержден.
Кроме того, в ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» отсутствуют протоколы заседаний Инвестиционного Комитета, который рассматривает вопросы инвестирования активов индивидуального доверительного управления (письмо ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 05.03.2010 № 121/10).
Согласно пояснениям ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», решение об инвестировании активов клиентов принимается имеющими соответствующие полномочия сотрудниками ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» исходя из собственных знаний и опыта (письмо ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 12.08.2009 № УК-776п/09). Вместе с тем, должностные инструкции сотрудников ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», которые осуществляют взаимодействие с клиентами, а также принимают решения по вопросам заключения сделок с активами клиентов, не содержат указаний на их участие в заседаниях Инвестиционного Комитета (представлены письмом ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» от 12.08.2009 № УК-776п/09).
Представитель ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» сообщил на заседании Комиссии, что совещания Инвестиционного Комитета не регламентируются и принимаемые на Инвестиционном комитете решения не оформляются документально. В тоже время, данные решения доводятся до менеджеров.
Вместе с тем, представитель ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» на заседании Комиссии сообщил об отсутствии в ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» регламентированного порядка информирования сотрудников ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» о принятых решениях Инвестиционного Комитета.
В связи изложенным, доказательства информирования сотрудников ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» о принятых решениях Инвестиционного Комитета с целью их применения для управления активами, составляющими индивидуальный портфель клиентов, отсутствуют.
Таким образом, Комиссия отмечает, что ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» не представила доказательств достоверности размещенной на сайте ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и в информационных материалах ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» информации о проведении на постоянной основе заседаний Инвестиционного Комитета ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» для анализа экономической ситуации и состояния рынка ценных бумаг и применении принятых на Инвестиционном Комитете решений для изменений в модели основных инвестиционных портфелей и управления активами, составляющими индивидуальный портфель клиентов.
7. В соответствии с пунктом 9 статьи 4 Закона о защите конкуренции) недобросовестной конкуренцией признаются любые действия хозяйствующих субъектов (группы лиц), которые направлены на получение преимуществ при осуществлении предпринимательской деятельности, противоречат законодательству Российской Федерации, обычаям делового оборота, требованиям добропорядочности, разумности и справедливости и причинили или могут причинить убытки другим хозяйствующим субъектам - конкурентам либо нанесли или могут нанести вред их деловой репутации.
Согласно пункту 2 части 1 статьи 14 Закона о защите конкуренции не допускается недобросовестная конкуренция, в том числе введение в заблуждение в отношении характера, способа и места производства, потребительских свойств, качества и количества товара или в отношении его производителей.
Принимая во внимание изложенное, Комиссия считает, что действия ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», выразившиеся в распространении на сайте и в Презентации от 02.10.2008 «Private banking» информации, в которой содержатся утверждения или указания на то, что:
- одним из «преимуществ» осуществления деятельности по доверительному управлению является «информационное обеспечение клиента и подготовка отчетности», а ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» использует «уникальную и единственную в своем роде систему клиентской поддержки, обеспечивающую безупречную и оперативную отчетность»;
- в системе доверительного управления ценными бумагами участвует только ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», а фонд Troika Russia Fund находится под управлением ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог»;
- «инвестиционный портфель формируется согласно выбранной клиентом инвестиционной стратегии и, исходя из его (клиента) индивидуальных предпочтений в отношении риска и доходности», при этом «широкий выбор инвестиционных стратегий» позволяет максимально приблизиться к балансу доходности и риска, заданному клиентом, которые будут использованы ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» для формирования индивидуального портфеля;
- заседания Инвестиционного Комитета ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» проводятся на постоянной основе для анализа экономической ситуации и состояния рынка ценных бумаг и применении принятых на Инвестиционном Комитете решений для внесения изменений в модели основных инвестиционных портфелей и управления активами, составляющими индивидуальный портфель клиентов,
вводят в заблуждение в отношении потребительских свойств, качества услуги по доверительному управлению ценными бумагами ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» и противоречат положениям пункта 2 части 1 статьи 14 Закона о защите конкуренции, в силу которых не допускается недобросовестная конкуренция, в том числе введение в заблуждение в отношении характера, способа и места производства, потребительских свойств, качества и количества товара или в отношении его производителей.
Принимая во внимание упомянутые обстоятельства, и руководствуясь статьей 4, частью 1 статьи 14, частями 1 и 2 статьи 41, частью 2 статьи 45, статьей 49 Закона о защите конкуренции, Комиссия

РЕШИЛА:

1. Признать ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» нарушившим пункт 2 части 1 статьи 14 Закона о защите конкуренции путем введения в заблуждение в отношении потребительских свойств, качества услуги по доверительному управлению ценными бумагами ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог».
2. Выдать ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» предписание об устранении нарушений антимонопольного законодательства.
3. Направить в ФСФР России копии находящихся в материалах дела документов и сведений, содержащих информацию об инвестировании в ценные бумаги лиц, входящих в одну группу лиц с ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», в процессе доверительного управления ценными бумагами.

Решение может быть обжаловано в течение трех месяцев со дня его принятия.

ПРЕДПИСАНИЕ

29.04.2010 г. Москва

Комиссия Федеральной антимонопольной службы по рассмотрению дела о нарушении антимонопольного законодательства в составе: Председателя Комиссии – заместителя Руководителя ФАС России А.Б. Кашеварова, членов Комиссии: заместителя Руководителя ФСФР России А.Ю. Синенко, начальника Управления организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг ФСФР России О.С. Сизовой, заместителя начальника Управления регулирования деятельности участников финансового рынка ФСФР России Л.А. Мирошниковой, начальника отдела лицензирования акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев Управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР России Л.М. Александровой, начальника отдела правовой экспертизы Правового управления ФСФР России Н.В. Давиденко, начальника отдела мониторинга и сбора отчетности участников финансового рынка Управления информации и мониторинга финансового рынка ФСФР России Д.Ю. Гавинского, начальника отдела организации контроля деятельности субъектов коллективных инвестиций Управления организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг ФСФР России Д.В. Вербицкого, заместителя начальника Управления контроля финансовых рынков ФАС России А.В. Андросенко, начальника отдела правовой экспертизы Правового управления ФАС России Е.А. Кузнецовой, заместителя начальника отдела анализа рынков, реестров и НИОКР Аналитического управления ФАС России Д.В. Фролова, заместителя начальника отдела защиты от недобросовестной конкуренции Управления контроля рекламы и недобросовестной конкуренции ФАС России И.С. Покатович (далее – Комиссия).
Руководствуясь статьей 23, частью 1 статьи 39, частью 4 статьи 41, статьей 50 Федерального закона от 26.07.2006 №135-ФЗ «О защите конкуренции», на основании своего решения от 29.04.2010 по делу № 1 14/344-09 о нарушении Закрытым акционерным обществом «Управляющая компания «Тройка Диалог» (125009, Москва, Романов переулок, дом 4) пункта 2 части 1 статьи 14 Федерального закона от 26.07.2006 №135-ФЗ «О защите конкуренции»,

ПРЕДПИСЫВАЕТ:

1. Закрытому акционерному обществу «Управляющая компания «Тройка Диалог» прекратить нарушение пункта 2 части 1 статьи 14 Федерального закона от 26.07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции» путем приведения в соответствие информации, размещенной сайте Закрытого акционерного общества «Управляющая компания «Тройка Диалог» (www.troika-am.ru) и в информационных материалах Закрытого акционерного общества «Управляющая компания «Тройка Диалог», в которой содержатся утверждения или указания на то, что:
- одним из «преимуществ» осуществления деятельности по доверительному управлению является «информационное обеспечение клиента и подготовка отчетности», а ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» использует «уникальную и единственную в своем роде систему клиентской поддержки, обеспечивающую безупречную и оперативную отчетность»;
- в системе доверительного управления ценными бумагами участвует только ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог», а фонд Troika Russia Fund находится под управлением ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог»;
- «инвестиционный портфель формируется согласно выбранной клиентом инвестиционной стратегии и, исходя из его (клиента) индивидуальных предпочтений в отношении риска и доходности», при этом «широкий выбор инвестиционных стратегий» позволяет максимально приблизиться к балансу доходности и риска, заданному клиентом, которые будут использованы ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» для формирования индивидуального портфеля;
- заседания Инвестиционного Комитета ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» проводятся на постоянной основе для анализа экономической ситуации и состояния рынка ценных бумаг и применении принятых на Инвестиционном Комитете решений для внесения изменений в модели основных инвестиционных портфелей и управления активами, составляющими индивидуальный портфель клиентов.
2. Представить в ФАС России письменные доказательства о прекращении нарушения в срок до 09 августа 2010 года.
3. Не допускать в дальнейшем введение в заблуждение в отношении потребительских свойств, качества услуги по доверительному управлению ценными бумагами ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог» информацией, содержащейся на сайте Закрытого акционерного общества «Управляющая компания «Тройка Диалог» (www.troika-am.ru) и в информационных материалах Закрытого акционерного общества «Управляющая компания «Тройка Диалог».

Предписание может быть обжаловано в течение трех месяцев со дня его выдачи.

Перечень территориальных органов ФАС России с их актуальными адресами можно скачать внизу страницы

Поделиться:

Подписаться

Сферы деятельности:

Антимонопольное регулирование: на финансовых рынках

Антимонопольное регулирование