Keruntuhan Silicon Valley Bank

Pada 10 Mac 2023, Silicon Valley Bank (SVB) jatuh gagal selepas pengeluaran deposit massa, menandakan kegagalan bank kedua terbesar dalam sejarah Amerika Syarikat dan yang terbesar sejak krisis kewangan 2008. Kejatuhan SVB telah memberi kesan yang besar kepada syarikat permulaan dari AS dan luar negara, dengan ramai yang tidak dapat mengeluarkan wang dari bank untuk tempoh masa yang terhad.  Syarikat teknologi besar lain, syarikat media dan kilang wain turut terjejas.

Semasa pandemik COVID-19, sektor teknologi mengalami tempoh pertumbuhan. Dengan memanfaatkan peningkatan dalam deposit pada 2021, SVB membeli bon Perbendaharaan jangka panjang. Walau bagaimanapun, nilai pasaran bon ini menurun sehingga 2022 dan 2023 apabila Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah untuk mengekang lonjakan inflasi. Kadar faedah yang lebih tinggi juga meningkatkan kos pinjaman di seluruh bidang ekonomi, dan beberapa pelanggan SVB mula mengeluarkan wang untuk memenuhi keperluan kecairan mereka. Untuk mengumpul wang tunai untuk membayar pengeluaran oleh pendepositnya, SVB mengumumkan pada 8 Mac bahawa ia telah menjual sekuriti lebih AS$21 bilion, meminjam $15bilion, dan akan mengadakan jualan kecemasan beberapa saham perbendaharaannya untuk mengumpul $2.25bilion, termasuk $500&nbsp;juta kepada General Atlantic. Pengumuman itu, ditambah dengan amaran daripada pelabur terkenal Silicon Valley, menyebabkan pengeluaran deposit besar-besaran apabila pelanggan mengeluarkan dana berjumlah $42bilion pada hari berikutnya.

Pada pagi 10 Mac 2023, Jabatan Perlindungan Kewangan dan Inovasi California mengambil alih SVB dan meletakkannya di bawah penerimaan Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan (FDIC). Kira-kira 89 peratus daripada liabiliti deposit $172 bilion bank itumelebihi maksimum yang diinsuranskan oleh FDIC. Dua hari selepas kegagalan itu, FDIC menerima "autoriti luar biasa" daripada Perbendaharaan, dan mengumumkan bersama-sama dengan agensi lain bahawa semua pendeposit akan mendapat akses penuh kepada dana mereka pada pagi berikutnya. Berusaha untuk melelong semua atau sebahagian bank, FDIC membukanya semula pada 13 Mac sebagai bank jambatan yang baru dianjurkan, Silicon Valley Bridge Bank, NA, menggantikan rancangan awal untuk memuaskan hati pendeposit melalui insurans deposit nasional dividen bank dan penerima.

## Latar belakang
SVB ialah sebuah bank komersial yang diasaskan pada tahun 1983 dan beribu pejabat di Santa Clara, California. Semasa kejatuhannya, SVB ialah bank ke-16 terbesar di AS, dan tertumpu ke arah memberi perkhidmatan kepada syarikat dan individu daripada industri teknologi. Hampir separuh daripada syarikat penjagaan kesihatan dan teknologi yang disokong modal teroka AS dibiayai oleh SVB. Syarikat seperti Airbnb, Cisco, Fitbit, Pinterest dan Block, Inc. telah menjadi pelanggan bank tersebut. Selain membiayai syarikat yang disokong teroka, SVB terkenal sebagai sumber perbankan swasta, talian kredit peribadi dan gadai janji kepada usahawan teknologi, dan pemberian pinjaman khusus kepada syarikat baharu yang berisiko tinggi. Silicon Valley Bank memerlukan hubungan eksklusif mereka yang meminjam daripada bank. Sebelum 9 Mac 2023, SVB berada dalam "keadaan kewangan yang kukuh", menurut Jabatan Perlindungan Kewangan dan Inovasi California, walaupun peningkatan bilangan penjual singkatan mula menyasarkan SVB pada awal tahun. Pekerja menerima bonus tahunan mereka pada 10 Mac 2023, beberapa jam sebelum pihak pemerintah mengambil alih syarikat itu.

Setakat laporan panggilan terakhir bank, yang difailkan pada 31 Disember 2022, SVB memegang $209bilion dalam jumlah aset, dengan $175.5bilion dalam jumlah deposit, yang mana bank menganggarkan $151.6bilion (86.4 peratus) tidak diinsuranskan.

## Keruntuhan

### Kerugian
Deposit bank meningkat daripada $62bilion pada Mac 2020 kepada $124bilion pada Mac 2021, mendapat manfaat daripada kesan pandemik COVID-19 terhadap sains dan teknologi. Kebanyakan deposit ini dilaburkan dalam bon Perbendaharaan jangka panjang kerana bank mencari pulangan pelaburan yang lebih tinggi daripada yang tersedia pada bon jangka pendek.  Akan tetapi, bon jangka panjang ini jatuh nilai pasarannya semasa apabila kadar faedah meningkat semasa lonjakan inflasi 2021–2023 dan ia menjadi kurang menarik sebagai pelaburan. Pada April 2022, ketua pegawai risiko SVB meletakkan jawatan, dan pengganti tidak dinamakan sehingga Januari 2023—tempoh yang bertepatan dengan tempoh kenaikan kadar faedah. Pada penghujung tahun 2022, kerugian tidak direalisasi ditanda ke pasaran bagi sekuriti yang dipegang sehingga matang melebihi $15bilion.

Pada masa yang sama, syarikat permulaan mengeluarkan deposit daripada bank untuk membiayai operasi mereka kerana pembiayaan swasta semakin sukar diperoleh. Satu siri pemberhentian pekerja dalam sektor teknologi bermula pada 2022 juga menyebabkan pendeposit mengeluarkan simpanan mereka. Untuk mengumpul wang tunai yang diperlukan untuk membiayai pengeluaran, bank menjual semua sekuriti tersedia untuk dijual, merealisasikan $1.8bilion kerugian. Bank itu dikritik kerana menetapkan masa pengumumannya sejurus selepas Silvergate Bank, yang memenuhi keperluan pengguna mata wang kripto, mula menggulung operasinya, dan kerana tidak menyediakan pembiayaan swasta sebelum pengumuman itu.

Beberapa pakar perbankan berkata bahawa bank itu akan menguruskan risikonya dengan lebih baik sekiranya menuruti Akta Pertumbuhan Ekonomi, Pelepasan Kawal Selia dan Perlindungan Pengguna (EGRRCPA) yang digubal pada 2018 dan disokong oleh Ketua Pegawai Eksekutif SVB Greg Becker, yang mengurangkan kekerapan dan bilangan daripada senario ujian tekanan yang diperlukan dilaksanakan di bawah Akta Pembaharuan dan Perlindungan Pengguna Wall Street Dodd–Frank terhadap bank dengan aset kurang daripada $250bilion. Bank Khazanah Persekutuan San Francisco memang mempunyai budi bicara untuk memeriksa mana-mana bank dengan $100&nbsp;bilion dalam aset setiap tahun.

### Ketidakstabilan
Pada minggu sebelum kejatuhan, Moody's Investors Service dilaporkan memaklumkan SVB Financial, syarikat induk bank itu, bahawa ia menghadapi potensi penurunan taraf ganda dua bagi penarafan kreditnya oleh kerana kerugian yang tidak direalisasikan. Pada 8 Mac 2023, SVB mengumumkan ia telah menjual lebih daripada $21bilion nilai pelaburannya, meminjam $15bilion, dan akan mengadakan jualan kecemasan sahamnya untuk mengumpul $2.25bilion. Meskipun dengan langkah yang diambil oleh bank, Moody's menurunkan taraf SVB pada 8 Mac. Pelabur di beberapa firma modal teroka, termasuk eksekutif di Peter Thiel di Founders Fund, menggesa syarikat portfolio mereka untuk mengeluarkan deposit mereka daripada bank. Menjelang penutupan perniagaan pada 9 Mac, para pelanggan telah mengeluarkan $42bilion, meninggalkan bank dengan baki tunai negatif kira-kira $958juta. Antara syarikat perkhidmatan kewangan yang menerima wang daripada pelanggan SVB ialah Brex, JPMorgan Chase, Morgan Stanley dan First Republic Bank. Dana modal teroka termasuk Founders Fund, Union Square Ventures dan Coatue Management telah menggalakkan syarikat dalam portfolio mereka untuk mengelakkan kesan kejatuhan SVB dengan mengeluarkan wang mereka, dengan Founders Fund mengeluarkan semua dananya daripada bank pada pagi 9 Mac. Nilai saham SVB menjunam sehingga pemberhentian dagangan dilaksanakan pada pagi 10 Mac.

Pada 27 Februari, Ketua Pegawai Eksekutif SVB Financial Group, Greg Becker menjual 12,451 saham saham syarikat, bernilai $3.6juta, melalui pelan perdagangan eksekutif yang difailkannya dengan SEC di bawah Peraturan 10b5-1 pada 26 Januari. Peraturan itu telah dikritik sebagai satu kelemahan yang membenarkan perdagangan orang dalam. Bermula 1 April, SEC akan memerlukan tempoh penyejukan minimum 90 hari untuk kebanyakan pelan perdagangan eksekutif.

### Status penerimaan

Pada pagi 10 Mac, pemeriksa dari Rizab Persekutuan dan Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan (FDIC) tiba di pejabat SVB untuk menilai kewangan syarikat. Beberapa jam kemudian, Jabatan Perlindungan Kewangan dan Inovasi California mengeluarkan perintah untuk mengambil alih SVB, memetik kecairan dan insolvensi yang tidak mencukupi, dan melantik FDIC sebagai penerima bank. FDIC kemudiannya menubuhkan Bank Negara Insurans Deposit Santa Clara (DINB) untuk membuka semula cawangan bank pada hari Isnin berikutnya dan membolehkan akses kepada deposit yang diinsuranskan, dan ia lelongan dibuka pada hujung minggu untuk mencari pembeli bagi bank yang gagal. Kegagalan SVB adalah yang terbesar daripada mana-mana bank sejak krisis kewangan 2007–2008 dan kegagalan kedua terbesar bank yang diinsuranskan FDIC oleh aset. Saiz dan kerumitan pinjaman SVB mempengaruhi keputusan awal FDIC untuk menubuhkan DINB. Bank Khazanah Persekutuan San Francisco menyatakan bahawa Ketua Pegawai Eksekutif bank itu Greg Becker tidak lagi berada dalam lembaga pengarahnya.

Menurut laporan kawal selia pada 31 Disember 2022, deposit tidak diinsuranskan dianggarkan mewakili 89peratus daripada jumlah deposit di bank; bagaimanapun, Moody's Investor Service melaporkan pada 10 Mac bahawa ia menjangkakan kadar pemulihan untuk pendeposit tidak diinsuranskan sebanyak 80–90 peratus. FDIC berkata ia akan mula melindungi deposit tidak diinsuranskan dengan dividen khas dalam beberapa hari apabila aset SVB dibubarkan. FDIC memberitahu pekerja Silicon Valley Bank bahawa mereka akan dilepaskan dalam masa 45 hari; Sementara itu, ia menawarkan pekerja bergaji kenaikan 50% dan pekerja setiap jam gaji dua kali untuk sebarang kerja lebih masa. Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen telah menolak untuk menyelamatkan SVB.

Dalam satu pengumuman pada 12 Mac, Perbendaharaan, Rizab Persekutuan dan FDIC menyatakan bahawa semua pendeposit akan dibuat secara keseluruhan tanpa perbelanjaan wang pembayar cukai. Pada 13 Mac 2023, FDIC memindahkan aset SVB ke bank jambatan baharu, Silicon Valley Bridge Bank, NA, dan melantik Tim Mayopoulos sebagai Ketua Pegawai Eksekutif. Bank jambatan ini menyatukan deposit yang diinsuranskan dan tidak diinsuranskan ke dalam satu institusi, menjadikannya lebih menarik kepada bakal pembeli.

Anak syarikat luar negara Silicon Valley Bank memegang $13.9&nbsp;bilion dalam deposit. Bank of England mengeluarkan kenyataan bahawa ia meminta perintah mahkamah untuk meletakkan anak syarikat bank United Kingdom itu ke dalam Prosedur Insolvensi Bank. Shanghai Pudong Development Bank mengeluarkan kenyataan bahawa operasi bersamanya dengan SVB, yang dipengerusikan oleh pengerusinya sendiri yang berpangkalan di Shanghai, tidak terjejas oleh keruntuhan setakat 11 Mac. Pada 13 Mac, selepas proses pembidaan, telah diumumkan bahawa HSBC UK telah bersetuju untuk memperoleh Silicon Valley Bank UK dengan harga £1 dalam perjanjian menyelamat, tanpa kos kepada pembayar cukai dan dengan pendeposit dilindungi sepenuhnya. Pengawal selia Kanada, Pejabat Penguasa Institusi Kewangan merampas aset cawangan Toronto SVB pada 12 Mac.

Lelongan awal aset Silicon Valley Bank pada 12 Mac menarik satu bidaan, selepas PNC Financial Services dan RBC Bank berundur daripada membuat tawaran. FDIC menolak bidaan tunggal dan merancang untuk mengadakan lelongan kedua untuk menarik bidaan daripada bank-bank utama, kini bahawa penetapan risiko sistemik bank membolehkan FDIC untuk menginsuranskan semua deposit. Pada 13 Mac, SVB Financial Group mula meneroka potensi penjualan syarikat saudara bank SVB Capital dan SVB Securities. Pengasasnya, Jeffrey Leerink, telah menyatakan minat untuk membeli semula firma itu. Portfolio pinjaman bank itu, yang dinilai oleh Moody baru-baru ini sebagai konservatif dan berprestasi tinggi, bukanlah faktor keruntuhan dan dianggap sebagai aset yang menarik. Firma ekuiti persendirian termasuk Apollo Global Management, Blackstone Inc. dan Kohlberg Kravis Roberts sedang mempertimbangkan pembelian pinjaman bank itu.

Pada 13 Mac, Lembaga Pengelola Rizab Persekutuan mengumumkan penyiasatan oleh Naib Pengerusi Penyeliaan Michael Barr terhadap penyeliaan dan pengawalseliaan bank itu, yang akan dikeluarkan secara terbuka menjelang 1 Mei. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS dan Jabatan Kehakiman AS dilaporkan telah membuka penyiasatan ke atas pendedahan kewangan bank dan rancangan dagangan eksekutif baru-baru ini.

Terdapat pertikaian tentang sama ada jaminan kerajaan AS dari mana pemegang deposit SVB akan mendapatkan semua wang mereka kembali dan bukannya $250,000 setiap akaun yang dilindungi oleh undang-undang, layak sebagai pampasan. Presiden Biden menafikan istilah "pampasan" terpakai dalam kes khusus ini.

## Kesan
Pakar berkata bahawa kejatuhan SVB tidak mungkin menimbulkan risiko sistemik kepada sistem kewangan Amerika. Walau bagaimanapun, walaupun pakar berpendapat kesan ini adalah sementara, keruntuhan bank itu menimbulkan kesukaran dalam kalangan beberapa syarikat perintis teknologi, dan syarikat yang memegang deposit tidak diinsuranskan ketara dan aliran tunai yang rendah menghadapi risiko yang ketara.

## Rujukan