머천트 뱅크

**머천트 뱅크**(merchant bank) 또는 **상인은행**은 역사적으로 상업 대출과 투자를 취급하는 은행을 의미한다. 현대 영국 용어로는 투자은행과 같은 의미로 쓰인다. 머천트 뱅크는 최초의 현대적 은행이었으며, 원자재를 거래하던 중세 상인, 특히 포목상에서 진화했다. 역사적으로 머천트 뱅크의 목적은 원자재의 생산과 무역을 촉진하거나 자금을 지원하는 것이었으며, 머천트(상인)라는 이름도 여기에서 유래했다. 오늘날 활동 범위를 이처럼 좁은 범위로 한정하는 은행은 거의 없다.

현대 미국에서의 용법은 추가로 더 좁은 의미를 갖는데, 대출 대신 주식 소유의 형태로 기업에 자본을 제공하는 금융기관을 지칭한다. 머천트 뱅크는 또한 자신들이 투자한 기업에 대해 기업 문제에 관한 자문을 제공하기도 한다.

## 역사

머천트 뱅크는 최초의 현대적 은행이었다. 이들은 중세 이탈리아의 곡물 및 포목상 공동체에서 출현했으며, 11세기 영국의 대규모 세인트 자일스 박람회와 프랑스의 상파뉴 정기시를 거치며 발전하기 시작했다. 롬바르디아 평원의 곡류 수확량을 바탕으로 롬바르디아 상인과 은행가들의 위상이 높아지자, 스페인의 박해를 피해 도망친 많은 유대인들이 이 무역에 매료되었다.

피렌체의 머천트 뱅킹 공동체는 매우 활발하게 활동하며 유럽 전역에 새로운 금융 관행을 전파했다. 유대인과 피렌체 상인 모두 중동 무역로와 극동의 비단길에서 사용되던 고대 관행을 완성시켰다. 원래 긴 무역 여정의 자금을 조달하기 위해 고안된 이 방법들은 중세의 상업 혁명에 자금을 조달하는 데 적용되었다.

유대인들은 현지 상인들과 함께 롬바르디아의 거대한 무역 광장과 회관에 들어가 작물을 거래하기 위해 벤치(benches)를 설치했다. 이들은 현지인들에 비해 큰 장점이 하나 있었다. 기독교인들은 이자를 받는 모든 종류의 대출이 고리대금의 죄와 동일시되었기 때문에 엄격히 금지되었다. 유대교 법은 유대인 사이의 고리대금은 허용하지 않았으나, 차입자가 이방인인 경우에는 허용했다.

유대인 이주자들은 밭의 작물을 담보로 농부들에게 대출을 해줄 수 있었는데, 이는 교회 기준으로는 고리대금 수준의 이율을 가진 고위험 대출이었으나 유대인들은 교회의 지시를 받지 않았다. 이런 방식으로 이들은 최종 수확물에 대한 곡물 판매권을 확보할 수 있었다. 그 후 이들은 먼 항구로 배송될 곡물의 미래 인도분에 대해 대금을 선지급하기 시작했다. 두 경우 모두 미래 가격에 대한 현재의 할인에서 이익을 얻었다. 이 양손 무역은 시간이 많이 걸렸고, 곧 실제 곡물 대신 곡물 채무를 거래하는 상인 계층이 생겨났다.

궁정 유대인은 자금 조달(신용)과 인수(보험) 기능을 모두 수행했다. 자금 조달은 농부가 재배 시즌 초기에 작물 대출을 받는 형태로 이루어졌으며, 이를 통해 농부는 연간 작물을 재배하고 생산(파종, 재배, 제초, 수확을 통해)할 수 있었다. 작물이나 원자재 형태의 인수 보험은 구매자(일반적으로 도매상)에게 작물의 인도를 보장했다. 상인들은 흉작이 발생할 경우 곡물 창고나 대체 시장 등 다른 소스를 통해 구매자에게 작물을 공급할 수 있도록 준비함으로써 상인 기능을 수행했다. 또한 가뭄이나 다른 흉작 상황에서 작물 실패의 위험에 대비한 보험을 발행함으로써 농부(또는 다른 원자재 생산자)가 사업을 계속 유지할 수 있게 했다.

머천트 뱅킹은 자신의 이름으로 무역 자금을 조달하는 단계에서 타인의 거래를 결제하는 단계로, 그리고 실제 곡물을 중개하던 사람들이 쓴 "어음(billette)"이나 노트를 결제하기 위해 예금을 예치받는 단계로 발전했다. 그리하여 거대한 곡물 시장에 있던 상인들의 "벤치"(은행을 뜻하는 bank는 카운터인 banco를 뜻하는 이탈리아어에서 유래함)는 어음(billette, 노트, 공식 환어음, 나중의 환어음, 더 나중의 수표)에 대해 돈을 보관하는 중심지가 되었다.

이 예치된 자금은 곡물 거래 결제를 위해 보관될 목적이었으나, 그 사이 벤치 자체의 거래에 사용되기도 했다. 파산(bankrupt)이라는 용어는 이탈리아어 'banca rotta', 즉 부서진 벤치에서 유래했는데, 이는 누군가가 거래자의 예금을 잃었을 때 일어난 일이다. "broke"(돈이 없는)라는 표현도 같은 함축적 의미를 갖는다.

곧 벤치의 무역에 예금자의 돈을 사용하여 벌어들일 수 있는 수익에 대해 예금자에게 이자를 할인해 주는 합리적인 방식이 개발되었다. 요컨대, 특정 거래에 대한 "지분"을 그들에게 판매함으로써 고리대금 문제를 극복한 것이다. 다시 한 번 말하지만, 이는 단순히 장거리 상품 운송에 자금을 조달하던 고대 방법을 발전시킨 것이었다.

중세 이탈리아 시장은 전쟁으로 혼란을 겪었으며, 이탈리아 국가들의 분열된 특성으로 인해 한계가 있었다. 그리하여 다음 세대의 은행가들은 독일과 폴란드의 거대한 밀 재배 지역의 이주 유대인 상인들로부터 나타났다. 이들 상인 중 다수는 이탈리아에서 은행 업무 발전의 일부였던 가문 출신이었다. 이들은 또한 수세기 전 스페인을 떠나 이탈리아와 영국으로 피신했던 가문 구성원들과도 연결되어 있었다.

비농업 자산이 확대됨에 따라 유대인에게 금지되지 않았던 또 다른 사업인 금세공인 가문들도 점차 은행업으로 옮겨갔다. 이러한 사건의 전개는 워버그와 로스차일드가와 같이 오늘날에도 이름이 울려 퍼지는 유대인 가족 은행 기업의 부상을 위한 발판이 되었다.

[섬네일|18세기의 저명한 함부르크 머천트 뱅커 [요한 힌리히 고슬러]]
개신교의 부상은 많은 유럽 기독교인들을 고리대금에 대한 로마의 지시로부터 해방시켰다. 18세기 후반, 개신교 상인 가문들이 점점 더 은행업으로 진출하기 시작했는데, 특히 영국(베어링스), 독일(슈로더, 베렌베르크), 네덜란드(Hope & Co., Gülcher & Mulder)와 같은 무역 국가들에서 그러했다.

동시에 새로운 유형의 금융 활동은 은행업의 범위를 그 기원보다 훨씬 넓혔다. 머천트 뱅킹 가문들은 채권 인수부터 외국 융자의 기안에 이르기까지 모든 것을 다루었다. 예를 들어, 금괴 거래와 채권 발행은 로스차일드 가문의 두 가지 전문 분야였다. 1803년 베어링스 은행은 Hope & Co.와 협력하여 루이지애나 매입을 도왔다.

19세기에 미국의 무역과 산업의 부상은 강력한 새로운 민간 머천트 뱅크들로 이어졌고, J.P. 모건 & Co.에서 절정에 달했다. 20세기에 들어서 금융 세계는 가족 소유 및 기타 형태의 사모 펀드 뱅킹 자원을 넘어서기 시작했다. 기업들이 은행 업무를 지배하게 되었다. 같은 이유로 머천트 뱅킹 활동은 현대 은행들에게 단지 관심 있는 한 분야가 되었다.

과거와 현재의 머천트 뱅크 목록은 다음과 같다:

* 베어링스 은행
* 베렌베르크 은행
* 베트만 은행
* BDT 캐피털 파트너스
* N. M. 로스차일드 & 선즈
* 조지 피바디 & Co.
* 클라인워트 벤슨
* 켐펜 & Co
* 기네스 마혼
* 슈로더
* J. P. 모건
* 라자드
* SG 워버그
* Hope & Co.
* 데포 푸르니에 & Cie.
* 클로즈 브라더스
* 모건 그렌펠
* 그린힐 & Co.
* 구겐하임 파트너스
* 로버트 플레밍 & Co.
* 쿤 롭 & Co.
* 햄브로스 은행
* 힐 사무엘
* 브라운 시플리 & Co.
* 브라운 브라더스 해리먼
* 사무엘 몬태규 & Co.
* H. J. 머크 & Co.
* 로스차일드 & Co.

## 현대의 관행
영국에서는 "인수 및 발행 하우스(accepting and issuing houses)", 미국에서는 "투자은행"으로 알려진 현대의 머천트 뱅크는 발행 관리, 포트폴리오 관리, 신용 신디케이션, 인수 신용, 인수 합병 자문, 보험 등 폭넓은 활동을 제공한다.

두 부류의 머천트 뱅크 중 미국식 변형은 대출을 개시한 다음 이를 투자자에게 판매한다. 이러한 투자자는 민간 투자 회사일 수 있다. 비록 이러한 회사들 중 일부가 스스로를 "머천트 뱅크"라고 부르지만, 과거 머천트 뱅크의 특성을 거의 또는 전혀 가지고 있지 않다.

## 미국에서의 용법

오늘날 미국 예금보험공사(FDIC)에 따르면, "머천트 뱅킹이라는 용어는 일반적으로 금융기관이 비상장 또는 상장 기업의 미등록 유가증권에 대해 협상된 사모 펀드 투자를 하는 것을 의미하는 것으로 이해된다." 상업은행과 투자은행 모두 머천트 뱅킹 활동에 종사할 수 있다.

2016년, 연방준비제도는 "위험을 감수하지 않는" 규제 전략의 일환으로 머천트 뱅킹을 금지하는 방안을 제안했다.

## 같이 보기

* 상업은행
* 투자은행
* 금융 주제 목록
* 국제 무역 주제 목록

## 각주

## 더 읽어보기
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