ケビン・ウォーシュ

**ケビン・マックスウェル・ウォーシュ**（、1970年4月13日 - ）は、アメリカ合衆国の銀行家、実業家。2006年から2011年まで連邦準備制度理事会（FRB）の理事を務めた。

2008年の世界金融危機の最中およびその後、ウォーシュは中央銀行の主要なウォール街窓口として活動した。また、G20において連邦準備制度代表、およびアジアの振興・先進経済諸国に対する理事会の使節も務めた。それ以前は、ジョージ・W・ブッシュ大統領の下で、経済政策担当の大統領特別補佐官およびホワイトハウス国家経済会議（NEC）の事務局長を務めていた。

現在、ウォーシュはスタンフォード大学のフーヴァー研究所においてシェパード・ファミリー経済学特別客員フェローを務めているほか、スタンフォード大学経営大学院の学者・講師、のメンバー、アメリカ合衆国議会予算局（CBO）経済顧問パネルのメンバーであり、かつてはビルダーバーグ会議の運営委員会メンバーでもあった。経済および金融の分野で研究活動を行っており、複数の民間企業や公的企業の顧問も務めてきた。

ウォーシュは、アメリカ合衆国財務長官を含む米国政府の経済関連の要職の有力候補として報じられてきた。2025年6月には、ジェローム・パウエルの後任として連邦準備制度理事会議長に指名される有力候補の一人として、財務長官スコット・ベッセントと共に報じられた。2026年1月30日、トランプ大統領は、パウエルの後任となる次期連邦準備制度理事会議長にウォーシュを正式に指名したと発表した。

## 生い立ち
ウォーシュはニューヨーク州オールバニで、ジュディスとロバート・ウォーシュ夫妻の3人兄弟の末っ子として生まれた。近郊ので育ち、のシェーカー高校を卒業した。彼はニューヨーク州北部での生い立ちが、「実体経済について知るべきことの多く」を教えてくれたと述べている。1992年にスタンフォード大学を卒業。その後、ハーバード・ロー・スクールに進学し、1995年に優秀な成績（クム・ラウデ）で法務博士（J.D.）の学位を取得した。また、マサチューセッツ工科大学のスローン経営大学院およびハーバード・ビジネス・スクールで、市場経済学および負債資本市場に関する講義も受講した。

## 経歴
1995年から2002年まで、ウォーシュはニューヨーク市のモルガン・スタンレーに勤務し、同社の合併・買収（M&A）部門のマネージング・ディレクターまで昇進した。

2002年から2006年まで、ジョージ・W・ブッシュ大統領の下で経済政策担当の大統領特別補佐官および国家経済会議事務局長を務めた。彼の主な担当領域は、国内金融、銀行および証券の規制政策、および消費者保護であった。彼は大統領および政府高官に対し、米国経済に関する問題、特に資本市場における資金の流れ、証券、銀行、保険に関する問題について助言を行った。ウォーシュは大統領の金融市場作業部会に参加し、独立した金融規制当局に対する政府の主要な連絡役を務めた。

### 連邦準備制度理事会
#### 指名
2006年1月27日、ブッシュ大統領は連邦準備制度理事会の2つの欠員を埋めるため、ウォーシュとを指名した。ウォーシュの指名は、彼の若さと経験不足を理由に一部の批判を招いた。35歳での就任は、連邦準備制度の歴史上、最年少の任命であった。当時、元FRB副議長でロナルド・レーガン政権の任命者であったは、ウォーシュの指名は「良い考えではない」とし、もし自分に上院での投票権があれば反対票を投じるだろうと述べた。ベン・バーナンキは、「彼の若さは、プレストン・マーティン元副議長を含む人々からの批判を招いたが、ケビンの政治的・市場的感覚やウォール街における多くの人脈は、非常に貴重なものであることが証明されるだろう」と記している。指名承認書類において、ウォーシュは「議会への立候補の決定：党派的意味を伴う機会費用モデル」および「企業の分社化と不法行為責任」という2つの公表された著作を挙げている。

2006年2月14日の指名承認公聴会で、ウォーシュは自身のウォール街での経験を強調した。「ウォール街でのこれまでの経験、特にモルガン・スタンレーでの約7年間が、連邦準備制度の審議と情報伝達に有益であることを願っている」。

彼は2006年2月24日に就任し、2018年1月31日に終了する残任期間を務めることとなった。

#### 危機以前
彼の最初の連邦公開市場委員会（FOMC）は2006年3月であった。2007年3月、すなわちベアー・スターンズ救済の1年足らず前、ウォーシュ理事は市場の流動性について次のように述べている。

:流動性の増大による恩恵は、資産価格の上昇や貯蓄者から借り手への効率的な資金移動を通じて、相当なものとなる。しかし、歴史的なエピソードは、投資家のリスク回避や不確実性の増大により、市場の流動性が著しく低下する可能性があることを示している。政策立案者や市場参加者は、こうした事態がいずれ起こることを確信してはいるが、金融的困難がいつ、どの程度の範囲で、どのくらいの期間続くかを予測する能力については、謙虚でなければならない。……当然ながら、投資家の信頼と流動性は変化し得る。金融ショックの余波において、買い手と売り手が可能なしきい値の分布について合意できなくなれば、取引の価格を決定する能力は著しく制限されるだろう。

#### 2008年金融危機
ウォーシュは2008年の世界金融危機を乗り切る上で重要な役割を果たした。著述家のデイヴィッド・ウェッセルによれば、「ウォーシュは共和党界隈における議長の擁護者として、またバーナンキとウォール街の最高経営責任者たちとの橋渡し役として、その地位を確立した」。バーナンキは、「FRBでの長い経験を持つドン・コーン副議長、そしてウォール街や政治家との広範な人脈と実務的な金融知識を持つケビン・ウォーシュは、我々の危機対応戦略を形成する際、際限なく行われた電話会議における私の最も頻繁な同伴者であった」と記している。

危機の際、ウォーシュはシティグループとゴールドマン・サックス、およびワコビアとゴールドマン・サックスの合併を画策しようとしたが、これらの試みは失敗に終わった。2008年9月20日、彼は以前の雇用主であるモルガン・スタンレーに対処するための免除規定（ウェイバー）を認められた。翌日、モルガン・スタンレーは連邦準備制度の融資を利用できるよう銀行持株会社へと転換され、事実上同社は救済された。ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、「ニューヨーク連邦準備銀行総裁のティモシー・ガイトナーと、FRB理事で元モルガン・スタンレー幹部のケビン・ウォーシュは、ニューヨークでゴールドマンおよびモルガン・スタンレーとの詳細を整理するために働いた」。編集者たちはその意思決定をこう要約している。「ウォーシュ氏は、パニックの最悪期におけるベン・バーナンキ前FRB議長の側近の一人であった。モルガン・スタンレーで働いた経験から、彼はウォール街の実情について極めて重要な洞察を提供した。そしてパニックが起こるかなり前から、金融システムが大幅に資本不足であることをFRBの同僚たちに告げていた。2008年3月18日のFRBの会合で、ウォーシュ氏は『最も根本的には、投資銀行のビジネスモデルが脅かされており、既存のビジネスモデルはこの期間を耐え抜くことはできないだろうと疑っている』と述べていた」。

ウォーシュはバーナンキから、将来のトラブルのリスクを軽減するための金融改革プログラムの策定を支援するよう命じられた。バーナンキは「2008年後半、危機対応の最中に、我々FRBは独自の金融改革案の検討を開始した。立法上の議論が本格化する前に、明確な方針を固めておきたかった。ケビン・ウォーシュは、理事会のメンバーや地区連銀総裁からなる委員会を率い、いくつかの重要な原則を打ち出した。ケビンの委員会は、より明確に『マクロプルデンシャル』な、すなわちシステム全体を俯瞰する監督・規制のアプローチを検討した。歴史的に、金融監督は個々の企業の安全性と健全性に焦点を当てた、ほぼ完全に『ミクロプルデンシャル』なものであった。これは『木を一本一本見ていれば、森は自ずと整う』という理論に基づいていた。これに対し、マクロプルデンシャルなアプローチは、森と木の両方を見る視点を追求するものである」とした。

2008年を通じて、ウォーシュは金融混乱と経済の弱さにもかかわらず、インフレ率が上昇すると予測していた。

* 2008年3月：「インフレに関しては、インフレ率が低下すると確信できる理由はほとんどない。我々のインフレ問題はより顕著になり、恐らくより持続的になるだろうと信じるに足る理由がある」。

* 2008年6月：「私の見解では、経済にとってのより大きなリスクとして、依然としてインフレ・リスクが優勢である」。

* 2008年9月：「インフレ面での懸念を放棄する用意は、まだできていない」。

保守派を含む多くの経済学者や観測筋は、このようにインフレに固執し、デフレのリスクを認識できなかったことが、危機を著しく悪化させたと主張している。バーナンキ議長はその回顧録において「翌日、ドン・コーンへのメールでこうぶちまけた。『経済と金融システムが危機的な状況にあり、インフレや商品価格の圧力が緩和しつつあるように見える時でさえ、金融引き締めを行うべきだという不合理な意見を持つ人々をなだめている自分に気づく。』」と、フラストレーションを抱えていたことを明らかにしている。

量的金融緩和政策（QE）の恒久的な使用に関するウォーシュの主要な懸念は、後にバーナンキと共に出席したパネルディスカッションで強調された。ウォーシュは「当時も今も、QEの継続に関する私の最大の懸念は、経済における資本の誤配分と、政府内における責任の誤配分を伴うことである。誤配分が自らの名前で運用されることは滅多にない。それらは隠れるための別の名前を選ぶ。それらは何年も目に見える場所に居座り続ける傾向がある。そして、最も不都合な時期に勢いを持って現れ、経済に予期せぬ害を及ぼすのである」と述べた。

#### 回復期
失業率が9.5%に達しさらに上昇しつつあった2009年9月、ウォーシュは「もし政策立案者が、実体経済の活動レベルが明らかにかつ実質的に正常に戻り、経済が自律的なトレンド成長に戻るまで待つことに固執すれば、ほぼ間違いなく待ちすぎることになるだろう……。銀行システムの相当な流動資産とともに、異常に高いレベルの準備金が、予期せぬ過剰な融資急増を招くリスクがある。その大きさについては議論が分かれているが」としてFRBが実体経済の回復支援策を縮小し始めるべきだと主張した。。しかしこの制御不能なインフレが起こることはなかった。オレゴン大学のティム・デュイ教授はこの演説に対し、「金融政策立案者は、メインストリート（実体経済）よりもウォール街を支援するために、異例の金融政策を用いることをより望んでいるようだ」と批判した。

ウォーシュは、異例の金融緩和政策を継続することの有効性を懸念していた。バーナンキは、QE2を巡る議論におけるウォーシュの見解について、こう記している。「ケビン・ウォーシュは相当な懸念を抱いていた……。彼は危機の最中に開始された第1段階の証券購入は支持していた。しかし、金融市場がより正常に機能し始めた今、彼は金融政策が限界に達しつつあり、追加の購入はインフレや金融安定へのリスクを伴う可能性があり、ワシントンの他の人々が政策負担の一部を担うべき時だと考えていた。……約束通り、ケビンは賛成票を投じたが、その翌週、ニューヨークで演説を行い、『ウォール・ストリート・ジャーナル』紙に彼の留保を反映した寄稿文を掲載した。彼は、金融政策のみでは経済問題を解決できないと主張し、生産性と長期的な成長を高めるための税制および規制改革を求めた。私も、ワシントンの他の政策立案者が経済成長の促進にもっと責任を持つべきだという点には同意した。例えば、道路建設などのインフラプロジェクトへの連邦支出は、人々を即座に職場に戻すと同時に、長期的に経済をより生産的にする助けとなっただろう。しかし、ケビンが強調した財政面やその他の分野で何かが起こると期待する者は誰もいなかった。現実には、FRBこそが『唯一の頼みの綱（only game in town）』だったのである。我々の手段が不完全であっても、我々にできることをするのは我々の責任であった。……ケビンはその3か月後に理事会を去ったが、政策的な意見の相違が原因ではない。2006年に彼が任命された際、約5年間留まることで合意していたのである。我々は今日に至るまで親しいままである」。

ウォーシュは、2011年2月10日にオバマ大統領に送った書簡の中で、2011年3月31日頃に理事を辞任する意向を表明した。彼が連邦準備制度（Fed）を去った際、CNBCのラリー・クドローは失望を表明し、ウォーシュを「ハードマネー・ホーク（硬貨価値を重視するタカ派）」と評した。

### FRB退任後の経歴
ウォーシュはスタンフォード大学のフーヴァー研究所においてシェパード・ファミリー経済学特別客員フェローを務めているほか、スタンフォード大学経営大学院の学者および講師を務めている。

また、電子商取引企業のクーパンおよびUPSの取締役でもあり、ルビコン・グローバルの諮問委員会メンバーも務めている。

2016年12月、ウォーシュは当時の次期大統領ドナルド・トランプによって招集された、経済問題に関する戦略的および政策的助言を行うビジネスフォーラムに参加した。

2024年11月、ウォーシュは財務長官および連邦準備制度理事会議長の候補者リストに含まれていると報じられた。

2025年4月、ウォーシュは30人委員会および国際通貨基金（IMF）において、連邦準備制度の政策と独立性に関する演説「岐路に立つ中央銀行（Central Banking at a Crossroads）」を行った。

### FRB議長への指名
2025年10月、アメリカ合衆国財務長官スコット・ベッセントは、2026年5月に任期満了となる連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルの後任としてトランプ大統領が検討している5名の最終候補リストに、ウォーシュが含まれていることを認めた。トランプ大統領は、ウォーシュの指名の可能性について直接問われた際、「非常に高く評価している」と述べた。CNBCの分析によれば、ウォーシュの指名は市場に歓迎される見通しである。その理由は、彼にFRBでの経験があること、そしてウォール街が「彼は必ずしもトランプの言いなりにはならないだろう」と見ているためである。

2026年1月、ブルームバーグ・ニュースはトランプ政権がウォーシュを議長に指名する準備を進めていると報じ、1月30日にトランプが正式に指名を発表したことでこれが確認された。しかし、に所属する共和党の上院議員は、が「完了し起訴の可能性が確定する」まで、ウォーシュの指名に反対すると表明した。現在の上院銀行委員会は共和党13名、民主党11名で構成されているため、ティリスには委員会での採決を阻止し、上院本会議での承認投票への進展を阻む能力がある。上院院内総務のジョン・スーンは、ティリスの支持なしにはウォーシュの承認は「恐らく不可能」であろうと述べている。バーンセン・グループのチーフ投資責任者であるデイヴィッド・バーンセンは、彼の連邦準備制度理事会議長への指名をこう分析した。「彼は金融市場からの尊敬と信頼を得ている。この職に就く者で、短期的には利下げを行わないような人物は一人もいなかっただろう。しかし、長期的には彼は信頼できる候補者になると信じている」。3月4日、トランプ政権は上院に対し、ウォーシュを次期FRB議長候補とする案を正式に送付した。

## 私生活

2002年、ウォーシュはエスティ・ローダーの孫娘であり相続人でもあると結婚した。ジェーンは家業であるエスティローダーの長年の従業員である。

夫妻はマンハッタンに居住している。ジェーンはかつてオリジンズのゼネラル・マネージャーを務め、2014年からはクリニーク ラボラトリーズのグローバル・ブランド・プレジデントを務めている。フォーブス誌によると、2017年9月27日時点の彼女の純資産は20億ドルであった。ウォーシュの義父ロナルド・ローダーは世界ユダヤ人会議の議長を務め、トランプの同級生であり、有力な支持者として知られ、トランプが獲得に尽力したウクライナのリチウム鉱床の権益の他、トランプが領有に意欲を示すグリーンランドにも権益を保持している。

2009年、ウォーシュは『フォーチュン』誌の「40アンダー40」に選出された。

## 脚註

## 参考文献
### 著者
* ケビン・ウォーシュ、ジェブ・ブッシュ（共著）"Commentary: A New Strategy for Economic Growth." *[[ウォール・ストリート・ジャーナル]].* （2011年8月10日）
* ケビン・ウォーシュ "Commentary: The 'Financial Repression' Trap." *[[ウォール・ストリート・ジャーナル]].* （2011年12月6日）
* ケビン・ウォーシュ、 "Commentary: The Asset-Rich, Income-Poor Economy." *[[ウォール・ストリート・ジャーナル]].* （2014年6月19日）

### 連邦準備制度
* Wessel, David. *[https://www.worldcat.org/oclc/464303608 In Fed We Trust: Ben Bernanke's War on the Great Panic.]* New York: Crown Business, 2009.   "Chapter 6: The Four Musketeers: Bernanke's Brain Trust." pp.&nbsp;106–115.

## 外部リンク
* Statements and Speeches of Kevin M. Warsh FRASER
* Kevin M. Warsh スタンフォード大学フーヴァー研究所