サステナビリティ会計基準審議会

**サステナビリティ会計基準審議会**（サステナビリティかいけいきじゅんしんぎかい、Sustainability Accounting Standards Board、**SASB**）は、2011年にジャン・ロジャースによって設立された非営利組織であり、サステナビリティ会計基準の開発を目的としている。投資家、貸し手、保険引受業者、その他の金融資本提供者は、環境、社会、ガバナンス（ESG）要因が企業の財務実績に与える影響にますます注目しており、ESGデータの標準化された報告の必要性を推進している。

国際会計基準審議会（IASB）が国際財務報告基準（IFRS）、米国財務会計基準審議会（FASB）は米国会計基準（GAAP）をそれぞれ制定しており、これらは現在財務諸表において使用されている。SASB の表明した使命は、「ESG トピック全般にわたる業界固有の開示基準を確立し、企業と投資家の間で、財務上重要かつ意思決定に有用な情報に関するコミュニケーションを促進すること」である。こうした情報は、関連性があり、信頼性が高く、グローバルな企業間で比較可能であるべきである。SASB基準は、年次報告書、財務報告書、企業ウェブサイト、サステナビリティ報告書など、様々な開示チャネルにおいて世界中の企業によって活用されている。

2021年6月、SASBとロンドンに本拠を置く国際統合報告評議会（IIRC）は、バリュー・リポーティング財団（VRF）を設立するための統合を発表した。 2021年11月、IFRS財団は、VRFと新たに設立された独自の気候開示基準委員会を統合すると発表した。気候開示基準委員会を、新たに設立した国際サスティナビリティ基準審議会（ISSB）に統合することを2022年6月に発表した。 これは2022年8月までに完了し、SASB基準のすべての公開プロジェクトがISSBに移管された。

## 組織の体制
SASBの活動は、SASB財団理事会によって監督され、基準委員会およびSASBスタッフによって実施されます。この点において、SASBのガバナンス構造は、FASBやIASBなどの他の国際的に認知された基準設定機関と類似しています。SASB財団は「SASB基準委員会の資金調達、監督、運営、および委員の任命」を担当する。 理事会（組織の統治機関）は基準委員会の委員を任命し、その適正手続きの完全性を監督する。SASB財団理事会の著名なメンバーには、元SEC委員長、元FASB委員長、元ニューヨーク市長、オランダ中央銀行総裁などが名を連ねている。*[[オランダ銀行|オランダ中央銀行]]*、世界ベンチマーキング連合議長をはじめ、その他多くの著名な人物が名を連ねている。財団理事会の現議長はロバート・K・スティールである。

## 沿革
SASBは2011年に、その概念を提唱し初代CEOを務めたジャン・ロジャースによって設立された。 その主な目的は、米国証券取引委員会（SEC）への企業提出書類で使用する基準を開発することでした。その意図は、投資家や投資ファンドが所有する企業について、比較可能な非財務情報を投資家に提供し、投資家や金融アナリストが業界内の重要な環境・社会・ガバナンス（ESG）課題に関する業績を比較できるようにすることでした。この組織の取締役会の創設会長はロバート・G・エクルズであった。組織の初期資金は民間寄付者から提供された。2017年、組織はガバナンス改革を実施し、監督・運営・財務（SASB財団）と技術基準設定業務（基準委員会）をより正式に分離した。これにより、IASBやFASBといった伝統的な財務基準設定機関との構造的整合性を高めた。SASBが初の完全な基準体系の成文化に向けて取り組む中、その活動には投資家への広範な働きかけが含まれており、多くの投資家はグローバルに分散されたポートフォリオを保有している。SASBはまた、多国籍事業を展開する企業を含む多くの企業との協議にも取り組んだ。SASBが繰り返し受けたメッセージの一つは、財務資本と同様に財務情報も国境を越えて移動できる必要があるという考え方であった。 その結果、2018年からSASBは、世界中の（上場・非上場）企業に対し、米国での公開書類だけでなく、投資家とのあらゆるコミュニケーションにおいてSASB開示トピックと指標を用いた報告を奨励し始めた。 これには、年次報告書、統合報告書、投資家向け情報 企業のウェブサイト上のセクション、および独立した SASB 報告書などが含まれます。これらの事例に加え、多くの企業がSASB開示表を企業の社会的責任（CSR）報告書やサステナビリティ報告書に含めるようになりました。品質を確保するため、SASB は、企業が投資家にサステナビリティ関連の業績を報告する際には、従来の財務指標と同じレベルの厳格さと内部統制を使用することを推奨している。6年間の取り組みを経て、SASBは2018年11月に基準を発表した。

## Guiding Principles
SASBは、その概念フレームワークで定義されているように、基準設定へのアプローチを導く一連の基本原則に基づいて運営されている。 これらの原則は、投資家にとって重要かつ意思決定に有用な情報を提供し、かつ報告企業にとって費用対効果の高いサステナビリティ開示を促進することを目的としている。

* Global Applicability
* Financial Materiality
* Approach to Standard-Setting:
** Industry-Specific
** Evidence-Based
** Market-Informed

### グローバルな適用性
SASBのミッションステートメントは、投資家中心のサステナビリティ情報について「関連性があり、信頼性が高く、企業間で世界的に比較可能であるべき」と述べている。SASBは「SASB指標の4分の3以上は世界中の企業と投資家が利用するのに適切であり、残りの指標はグローバルな適用性を高めるため見直し中である」と指摘している。

### 金融のマテリアリティー
SASB基準は、投資家にとって意思決定に有用な情報を提供することを目的としています。基準は投資家主導であるため、財務上の重要性の実証が基準の基盤となっています。SASBは、その基準が「財務的に重要な課題に焦点を当てている」と述べています。その理由は、「世界中の企業が、投資家にとって最も重要なサステナビリティ課題について報告することを支援することが我々の使命である」ためです。 この焦点は、ブラックロックなどの企業によって認識されており、ラリー・フィンクが2020年にCEO宛てに送った書簡で言及されている。そこでは次のように述べられている。「ブラックロックは、サステナビリティ会計基準審議会（SASB）が、労働慣行からデータプライバシー、企業倫理に至る幅広い課題について、サステナビリティ情報を報告するための明確な基準を提供していると確信しています。」  SASBが財務的マテリアリティを重視する点は、他のサステナビリティ報告基準、例えばグローバル・レポーティング・イニシアチブ（GRI）の基準とは一線を画している。GRIは「企業の重要課題を決定するために、より広範な経済、環境、社会への企業の影響に焦点を当てている」のである。

### Approach to Standard-Setting
SASBは、持続可能性会計基準の設定アプローチにおいて、その概念フレームワークを指針として活用しています。SASB概念フレームワークは「持続可能性会計基準の設定アプローチにおいてSASBを導く基本概念、原則、定義、および目的を定めたものである」。 SASBのミッションステートメントは2018年に改訂されており、概念フレームワークは現在のミッションステートメントを反映していない点に留意することが重要です。SASBは2019年9月に概念フレームワークの更新プロジェクトを開始した。

#### 独自の業界分類（SICS）
SASBは各業界ごとに独自の基準を開発した。これは、ビジネスモデルや資源依存度などの差異により、サステナビリティ課題が業界ごとに異なる形で現れるためです。エクルズが指摘したように、「各業界において、投資家にとって重要となる可能性が最も高いESG課題に対する基準が確立されている」 SASBは11セクターにまたがる77業界向けの基準を開発した。 SASBのサステナブル産業分類システム®（SICS®）は、従来の分類要素とサステナビリティリスク・機会を組み合わせて産業を体系化している。「業界内の全企業または大半の企業に影響を与える可能性のある開示トピックを特定するため、SASBは独自の業界分類システムを開発しました。このシステムは、グローバル産業分類基準（GICS）などの一般的な産業分類システムとは異なり、共通の持続可能性課題に基づいて企業を分類します。例えば、GICSはテクノロジーハードウェア・機器産業グループを通信機器、テクノロジーハードウェア・ストレージ・周辺機器、電子機器・計測器・部品の3産業に分類します。しかし通信機器、コンピュータ・周辺機器、事務用電子機器は持続可能性課題が非常に類似しています。したがって、SASBの持続可能性に基づく産業分類システムでは、これらは同一グループ（すなわちハードウェア）に分類される。」 SASB のウェブサイトには、SICS® 検索ツール が用意されており、数万社に及ぶ上場企業の業界分類を特定することができる。

#### エビデンスベース
SASB基準は、投資家にとって意思決定に有用な標準化され比較可能なデータを生成するよう設計されており、通常は定量的なものである。コンプライアンス・ウィーク誌は「SASBは以下により企業の時間とコストを節約する：(a) 証拠に基づく調査と業界検証を実施し、重要な課題となる可能性が高い事項を特定すること、(b) 企業がこれらの課題に関する実績を開示するために使用できる指標を特定すること」と指摘している。SASBは基準の研究開発において、業界内の企業が財務的影響を受け、投資家がその影響に関心を持つことが明確な証拠で裏付けられたサステナビリティリスクと機会を特定する。SASB基準は業界ごとに平均5つのトピックと14の指標（79％が定量的）を規定している。」SASBのフレームワークの有効性は、ハーバード・ビジネス・スクールの独立研究によって検証された。研究者らはSASB基準を用いて、財務上の重要な影響を及ぼす可能性のあるサステナビリティ要因とそうでない要因を区別した初の重要な研究を実施した。本研究では、6つのセクターと45の業界にまたがる2,307社の企業（13,397企業・年）の過去データを追跡。財務的に重要なサステナビリティ要因に取り組んだ企業は、会計上および市場上のリターンが著しく高くなり、さらに財務的に重要な要因に効率的に集中し、重要でない要因を排除した場合、リターンはさらに顕著に高まることが判明した。これらの知見はその後、様々な文脈で再現されている。

#### 市場情報
SASB議長ジェフ・ヘイルズは、「市場情報に基づく基準設定アプローチは常にSASBのDNAに組み込まれている」と記している。 SASB基準は、投資家、企業専門家、および専門分野の専門家からの視点のバランスを用いて策定・検証される。例えば、報告企業からの市場インプットにより、SASBは既存の枠組みや規制で広く用いられている指標を活用し、基準使用の費用対効果を確保している。元財団理事会議長のロバート・エクルズ氏は「大半の業界では、企業報告に反映すべき開示トピックとして特定されるのは、業界特有の現れを示す5～6項目に過ぎない。社会にとって重要なESG課題は他にも存在するが、株主価値創出に直接関連するリストはかなり限定的だ」と述べている。これは企業にとって朗報だ。投資家層にとって、しばしば不満の的となる『報告負担』はそれほど大きくないことを意味する。」2018年、SASBは組織初の基準諮問グループ（SAG）に87名の業界専門家が参加することを発表しました。その後、その数は150名以上に増加している。 基準諮問グループは「主要企業、投資会社、第三者機関の業界専門家で構成され、基準策定プロセスにおいて考慮すべき実施事項や新たな課題についてSASBに助言することで、サステナビリティ関連開示の質と比較可能性の向上に取り組む」ものである。

## Standard-Setting Process
SASBはプロジェクトベースのモデルを採用し、基準の更新を一度に全て行うのではなく、課題ごとに個別に対応しています。このアプローチにより、SASBは優先度の高い広範なテーマ、規制変更、市場動向に対処することが可能です。調査および市場協議の結果、SASBのプロジェクトベースモデルで特定された課題が基準設定を必要とする場合、SASBは*手続規則*に定められた適正手続きを適用します。過去の基準バージョンと関連証拠は、SASBの基準設定アーカイブで閲覧可能。

### 手続規則
SASBの*手続規則*は、SASBが基準設定活動において、またその職員による関連活動のガバナンスと監督において従うプロセスと慣行を定めています。正式なガバナンスモデルを確立するにあたり、本規則は基準委員会の役割、構成、運営手順を含むSASBの組織構造を規定しています。本規則はまた、SASBの基準設定における適正手続きの概要を規定しています。これには、証拠に基づく研究の体系的かつ独立した評価、ステークホルダーとの協議、更新案の提案、パブリックコメント、承認が含まれ、これら全ては公開透明性の対象となります。

### 現在のプロジェクト
SASBは、ウェブサイト上で現在の研究および基準設定プロジェクトの一覧を公開している。

## 市場での利用
多くの分野における業界リーダーは、ESG関連のリスクと機会をより深く理解し、管理しようとしている。そして多くのリーダーがSASB基準に注目しています。投資家、報告企業、コンサルタント、会計専門家の代表者は、SASB の基準と基礎となる重要性のフレームワークを利用して、企業の持続可能性と財務実績の交差点を理解している。↵

### 企業
SASB基準とツールは、世界中の企業が財務的に重要なサステナビリティ課題を特定・管理し、投資家に対してこれらの課題について情報開示することを可能にします。GM、メルク、ナイキ、ホスト・ホテルズ＆リゾーツ、キルロイ・リアルティ、ジェットブルーなどの企業はSASB基準の早期採用企業であり、暫定基準を用いて財務的に重要なESG課題について報告しています。2020年初頭時点で、この基準を採用している120社以上の企業のうち、76社が米国に本拠を置き、44社がその他の地域に本拠を置いていた。ユニークで創造的な商品のグローバルマーケットプレイスであるEtsy, Inc.は、2019年度決算報告書（米国証券取引委員会（SEC）提出書類Form 10-K）において、サステナビリティ保証と報告の新たな地平を切り拓いた。EtsyはSASB基準に基づく詳細なサステナビリティ報告書を作成し、監査法人PwCに同報告書に対するレビュー報告書の提供を依頼。10-K報告書内にサステナビリティ報告書を組み込み、PwCの名称とレビュー報告書全文を掲載した投資家向けウェブサイトへの参照先を読者に提示した。時価総額130億ドルの不動産投資信託（REIT）であるヴォルナード・リアルティは、2019年に米国証券取引委員会（SEC）の8-K報告書を通じてサステナビリティに関する報告を行った初の企業であり、SEC提出書類にESG課題の審査報告書を添付した初の企業でもある。同社はプレスリリースとESG報告書（詳細なSASB報告書・GRI報告書、監査法人デロイト・トウシュによる審査報告書・検証報告書を含む）を添付書類として提出した。

### 投資家
投資家やアナリストは、企業の業績をより包括的に把握するため、財務諸表以外の情報に注目する傾向が強まっており、ESG関連リスクと機会への理解を深めるためにサステナビリティデータの活用を進めています。世界中の資産運用会社や資産所有者は、SASB基準を活用し、ファンダメンタルズ分析に基づく株式・債券分析、指数構築、私募市場ファンドのモニタリング、運用会社評価、企業エンゲージメント、議決権行使など、多様な資産クラスや投資戦略にわたる分析と意思決定に役立てている。ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ（SSGA）の2020年年次報告書における議決権行使方針について、サイラス・タラポレバラ社長兼最高経営責任者（CEO）は、SSGAがSASB（サステナビリティ会計基準委員会）の枠組みを支持する旨を述べた。「企業のESGスコアは、まもなく信用格付けと同等の重要性を帯びると確信している」ブラックロックはSASB基準の活用を公に推奨している。ラリー・フィンクCEOが2020年にCEO宛てに送った書簡では、標準化されたサステナビリティ報告の必要性に言及し、「開示改善において重要な進展は既にみられる——多くの企業がサステナビリティの統合と報告において模範的な取り組みを行っている——しかし、より広範かつ標準化された採用を実現する必要がある」と記している。完璧な枠組みは存在しないものの、ブラックロックはサステナビリティ会計基準審議会（SASB）が、労働慣行からデータプライバシー、企業倫理に至る幅広い課題について、サステナビリティ情報を報告するための明確な基準セットを提供していると確信している」フィンクが2020年に顧客に送った書簡では、投資先企業に対するブラックロックの期待を明確に表明している。「当社は企業に対し、SASBおよびTCFDに準拠した開示情報の公表を求めている」 。

#### 投資家諮問グループ
SASBは2016年末に投資家諮問グループ（IAG）を設立し、組織に対する投資家のフィードバックとガイダンスを提供するとともに、投資家重視のサステナビリティ開示に関する市場基準への投資家の支持を示すことを目的としています。現在、運用資産総額40兆ドル以上を占める50社以上の企業がIAGメンバーとして活動している。これは、投資家向けサステナビリティ関連開示の質と比較可能性の向上に取り組む主要な資産所有者と資産運用会社で構成されている。 北米ノルデア・アセット・マネジメントのCEO兼社長であるエイヴィン・ローゲンが現会長を務め、PGGMの責任投資責任者であるハンス・オプトフェルトがIAGの副会長を務めている。バンガードの当時の最高経営責任者（CEO）ウィリアム・マクナブは、2017年の株主宛て書簡でサステナビリティ会計基準審議会（SASB）の投資家諮問グループ（IAG）について次のように記している：「当社がSASBの投資家諮問グループに参加しているのは、重要性に基づく業種別の開示が、市場の効率性と価格発見を助ける形でリスクをより明確に照らし出すという当社の信念を反映したものです。投資家、取締役会、経営陣を含む全ての市場参加者は、企業の長期的な価値創造の見通しに影響を与えるサステナビリティリスクの開示を受け入れるべきであると考えています。」IAGの創設メンバーには、ブラックロック、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント、ノルデア・アセット・マネジメント、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズといった大手主流資産運用会社に加え、カリフォルニア州公務員退職年金基金（CalPERS）、カリフォルニア州教職員退職年金基金（CalSTRS）、オンタリオ州教員年金基金（Ontario Teachers Pension Plan）といった著名な資産保有機関が含まれていた。 IAGの創設議長は、カリフォルニア州教員退職年金制度（CalSTRS）の最高投資責任者であるクリストファー・アイルマンが務めた。オンタリオ州教員年金基金の最高リスク・戦略責任者であるバーバラ・ズヴァンも、2019年5月から2020年4月まで同グループの議長を務めた。

### 商業的な利用
ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ（SSGA）は、上場企業向けに独自のESGスコアを生成する透明性の高い評価システム「R-Factor™ スコアリングシステム」を発表した。同システムは「当該企業が属する業界が直面する財務的に重要なESG課題に関連する、企業の事業運営とガバナンスの実績」を測定するものである。SSGAはSASBの重要性フレームワークを用いてスコアを生成しており、「適切なデータにアクセスするため、3つの異なるESGデータプロバイダーからの生データを活用し、SASBフレームワークに基づき業界にとって重要な指標を特定している」と説明している。ブルームバーグは2019年末、SASB基準とSSGAのスコアリングシステムを活用し、ブルームバーグSASB ESGインデックスファミリーを立ち上げた。「SASBの市場情報に基づくマテリアリティ・フレームワークを基盤に、ブルームバーグは資産所有者向けのESG政策ベンチマークと、RファクターESGスコアを最大化するカスタム指数を提供します。これらのサービスは、投資家が企業を追跡し、受託者責任を支える形で持続可能な長期的価値を創出するのに役立ちます」SASB自体は基準に基づく企業パフォーマンスの評価を行いません。格付け、ランキング、スコアリングはライセンシーの役割である。

#### ライセンス
SASB財団は、多様な投資戦略、プラットフォーム、製品を支えるため、自社の基準および関連リソースのライセンス供与を行っています。ライセンス供与先には、資産運用会社および資産所有者、銀行および多国間機関、データ・分析・調査会社、企業報告ソフトウェア企業などが含まれます。前述のステート・ストリートやブルームバーグの事例に加え、ライセンス適用例にはラッセル・インベストメンツの投資戦略、トゥルーバリュー・ラボおよびレップリスクのサービス、ETインデックスが開発した指数などが含まれる。 SASBのウェブサイトには、ライセンス取得企業の一覧と、組織がSASBの知的財産権をどのようにライセンスしているかに関する情報が掲載されている。

## 他のサステナビリティ報告枠組みとの整合性

### 気候関連の開示
気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）は、気候関連財務リスク開示に関する提言を公表しており、多くの組織がTCFD提言への支持を公に表明しています。2019年、SASBは気候開示基準委員会（CDSB）との協業を開始し、あらゆる業界のグローバル組織によるTCFD実施のための効果的なソリューション構築に取り組んでいます。組織は、*TCFD 実施ガイド*、および SASB および CDSB のツールを使用して、「業界内で比較可能であり、重要な財務的影響と明確に関連付けられた、より効果的な気候関連開示を行う」ことができる。 2019年、SASBを含む主要なESG基準設定機関およびフレームワーク提供者を集めたイニシアチブであるコーポレート・レポーティング・ダイアログは、「気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）の提言に基づくフレームワーク間の高い整合性を示す」報告書を発表した。

### SASBとGRI
SASB のアプローチは、グローバル・レポーティング・イニシアチブ (GRI) のアプローチと異なるが、両組織は、それぞれの基準が相互に補完し合うものであると述べている。これら 2 つの主要な基準の相補的な強みについて、GRI の最高経営責任者であるティム・モーヒン氏は、「GRI サステナビリティ報告基準（GRI 基準）と SASB サステナビリティ会計基準は、異なるが相補的な目的のために設計されています。簡単に言えば、GRI は企業が世界に与える影響を、SASB は世界が企業に与える影響を考察するものです」と述べている。 GRI 基準は、組織が経済、環境、社会に与える影響を包括的に理解するための、広範かつ包括的な情報開示を支援するものです。SASB基準は、財務的に重要な問題のサブセットについて、業界に焦点を当てた視点を提供します。アルセロール・ミッタル、 ディアジオ、ナイキなどが、SASB基準とGRI基準の両方に基づいて報告を行っている。

### 他のサステナビリティ報告機関との連携
SASBの基準委員会委員長であるジェフ・ヘイルズ氏は、「これまで一貫して整合性を目指してきたとはいえ——例えば暫定SASB基準は約200の出典を参照しており、その約半数は米国外のものだ——さらなる改善の余地がある」と述べている。したがって、今後SASBは、気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）の提言、気候開示基準委員会（CDSB）の枠組み、グローバル・レポーティング・イニシアティブ（GRI）など、他のアプローチをいかに補完するかに重点を置く」と述べた。SASBは、コーポレート・リポーティング・ダイアローグが推進する「ベター・アラインメント・プロジェクト」のメンバーです。ベター・アラインメント・プロジェクトを通じて、参加団体はそれぞれのサステナビリティ基準と枠組みをマッピングし、共通点と相違点を特定します。重複する開示事項やデータポイントを共同で精緻化し、継続的に改善することで、より良い整合性を実現します。ベター・アラインメント・プロジェクトの参加団体には、気候開示基準委員会（CDSB）、グローバル・レポーティング・イニシアティブ（GRI）、国際統合報告評議会（IIRC）、サステナビリティ会計基準委員会（SASB）が含まれている。 SASBはまた、環境・社会課題への影響を「測定、比較、報告する方法に関する合意形成のための組織間フォーラム」であるインパクト・マネジメント・プロジェクトにも参加している。

## 教育界での取り組み
サステナビリティ会計は新興の分野であり、SASBはこの分野の専門知識構築に取り組んでいます。SASBは、サステナビリティ情報と財務実績の関連性に対する理解を深めたい専門家向けに、「サステナビリティ会計の基礎（FSA）」資格を提供している。SASBは、フォーダム大学ガベリ・ビジネススクールなど、大学との継続的な連携を通じて、将来のビジネスリーダーの育成にも取り組んでいる。 フォーダム大学では現在、SASBと提携して様々な研究プロジェクトを完了する機会を学生に提供する授業を開講しています。フォーダム大学とSASB間の覚書では、この協力の目的を「教育、研究、公開イベントを通じて、新興分野であるサステナビリティ会計を推進すること」と定めている。さらに、 SASBは「次世代の市場参加者（企業リーダー、投資家、弁護士、会計士など）を育成することの重要性、およびこの分野の正当性と厳密性を高めるために必要な技術分野（ビジネスから法律、サステナビリティまで）のユニークな交差点において、ビジネス、経済、社会を持続させるために重要な環境・社会・ガバナンス（ESG）要因の測定と管理を推進する機会がある」と認識している。

## 関連項目
* 国際サスティナビリティ基準審議会
* 環境・社会・企業統治
* 自然資本

## 脚注


## 外部リンク
* SASB homepage
* Market Perspectives
* Research on SASB
* ESG, Material Credit Events, and Credit Risk by Wharton's Henisz and McGlinch
* Do sustainable banks outperform? Driving value creation through ESG practices
* Sustainable investing: a "why not" moment