Waran terstruktur

**Waran Terstruktur** merupakan produk turunan saham yang dicatatkan di Bursa Efek Indonesia sejak 19 September 2022 di mana RHB Sekuritas Indonesia (DR) menjadi penerbit pertama.

Hingga saat ini sudah ada 5 penerbit waran terstruktur di Bursa Efek Indonesia diantaranya:

# RHB Sekuritas Indonesia (DR), 
# Maybank Sekuritas Indonesia (ZP), 
# Korea Investment and Sekuritas Indonesia (BQ),
# KGI Sekuritas Indonesia (HD),
# CGS International Sekuritas (YU).

## Regulasi
Di Indonesia waran terstruktur di regulasi oleh:

* **Otoritas Jasa Keuangan (OJK)** yang dicatat dalam POJK No.8 tahun 2021, 
* diatur oleh **Bursa Efek Indonesia (BEI)** yang dicatatkan dalam Peraturan BEI No: I-P, II-P dan III-P, 
* dijamin oleh **Kliring Penjaminan Efek Indonesia (KPEI)** berdasarkan PERATURAN KPEI NOMOR: II-9, 
* serta didaftarkan, disimpan dan diselesaikan transaksinya oleh **Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI)** berdasarkan surat edaran NO. SE-0002/DIR-EKS/KSEI/0622.

## Saham Dasar Waran Terstruktur
Di Bursa Efek Indonesia, waran terstruktur hanya dapat diterbikan bagi saham-saham yang menghuni IDX30.

## Jenis Waran Terstruktur
Saat ini waran terstruktur tersedia dalam tipe **CALL** dan **PUT** di mana:

* **CALL** memiliki karakteristik pergerakan harga yang **searah** dengan pergerakan harga saham dasar dan,
* **PUT** memiliki karakteristik pergerakan harga yang **berlawanan** dengan pergerakan harga saham dasar.

## Perbedaan Waran Terstruktur dengan ''Option''
**Penerbit:** Waran Terstruktur diterbitkan oleh perusahaan tertentu (Anggota Bursa: Perusahaan Sekuritas), sedangkan *Option* merupakan kontrak bilateral, yaitu perjanjian yang melibatkan dua pihak: pembeli dan penjual *Option*.

* **Pembeli ''Option*** mendapatkan hak untuk membeli atau menjual aset dasar sesuai dengan jenis *option* (*call* atau *put*) yang dibeli.
* *'Penjual** ***Option*** memiliki kewajiban untuk memenuhi hak pembeli jika pembeli memilih untuk menggunakan (''exercise'') ''option'' tersebut.

== Perbedaan Waran Terstruktur dengan Waran Perusahaan ==
**Kedaluwarsa:** Waran Terstruktur memiliki masa waktu berkisar antara 2-24 bulan sementara Waran Perusahaan dapat mencapai hingga 10 tahun.

**Dilusi:** Waran Perusahaan menyebabkan dilusi karena perusahaan wajib menerbitkan saham baru ketika waran dieksekusi sementara Waran Terstruktur tidak menyebabkan dilusi karena dilaksanakan hanya secara tunai.

**Penyedia Likuiditas (LP)**: Pada Waran Terstruktur tersedia LP di mana tugasnya untuk menyediakan harga BID dan ASK di [[pasar sekunder]], sesuai dengan ketentuan yang ditetapkan didalam POJK No.8 2021 dan peraturan BEI No. II-P 2022, tentang perdagangan waran terstruktur di Bursa Efek Indonesia, sementara pada Waran Perusahaan tidak ada.

**Perbedaan Fungsi**:

* **Waran Terstruktur**: Digunakan untuk: manajemen risiko, [[lindung nilai]], arbitrase antar pasar ataupun spekulasi.
* **Waran Perusahaan**: Biasanya didapatkan secara gratis ketika investor mengikuti pemesanan [[Penawaran umum perdana|IPO]] saham tersebut yang ditujukan bagi investor agar dapat melakukan pembelian kembali saham dari emiten terkait dimasa depan dengan harga yang telah disepakati diawal kontrak waran tersebut diterbitkan.

== Kode Waran Terstruktur ==
Waran Terstruktur memiliki 10 kode unik yang diantaranya adalah:

* 4 huruf = kode saham dasar,
* 2 huruf = kode perusahaan sekuritas penerbit,
* 1 huruf = tipe waran terstruktur (C=''Call'', P=''Put''),
* 1 huruf = kode bulan kedaluwarsa (Jan-F, Feb-G, Mar-H, Apr-J, Mei-K, Jun-M, Jul-N, Agu-Q, Sep-U, Okt-V, Nov-X, Des-Z),
* 1 huruf = kode tahun kedaluwarsa (angka terakhir pada tahun, contoh: **5** untuk 202**5**),
* 1 huruf = kode unik (ditentukan oleh BEI).

Contoh kode waran: **ABCDXXCZ5A**, artinya: waran terstruktur dengan saham dasar **ABCD** yang diterbitkan oleh sekuritas **XX** dengan tipe **C** (''Call'') yang akan kedaluwarsa pada **Desember 2025** dengan kode unik **A**.

== Metode Perhitungan Tunai saat Kedaluwarsa ==
Waran Terstruktur hanya akan diselesaikan secara tunai pada akhir periodenya di mana perhitungan tunai akan dilakukan oleh KPEI dan didistribusikan oleh KSEI langsung ke-RDN investor masing-masing secara otomatis tanpa klaim ataupun menambahkan modal penebusan.

**Harga Penyelesaian** = ''Rerata 5 hari harga penutupan saham dasar sebelum kedaluwarsa''

**Harga Pembayaran (WT *Call*)** = ''Harga Penyelesaian - Harga Pelaksanaan (Strike)''

**Harga Pembayaran (WT *Put*)** = ''Harga Pelaksanaan (Strike) - Harga Penyelesaian''

**Pembayaran Tunai** = <math>{Unit Kepemilikan * Harga Pembayaran \over Rasio Pelaksanaan}</math>

hanya waran yang statusnya In-The-Money yang memiliki pembayaran tunai diakhir periode.

== Valuasi Harga Waran Terstruktur ==
**Harga Waran = Nilai Intrinsik + Nilai Waktu**

Harga waran terstruktur terdiri dari 2 faktor, yaitu nilai intrinsik dan nilai waktu.

* **Nilai Intrinsik** adalah selisih harga saham dasar dengan harga pelaksanaannya (''strike''),
* **Nilai Waktu** merujuk pada komponen nilai premi suatu aset [[derivatif]]. Nilai waktu mencerminkan potensi keuntungan tambahan yang bisa didapatkan dari perubahan harga aset dasar sebelum waran kedaluwarsa.

**Faktor-faktor yang memengaruhi nilai waktu:**

# **Waktu hingga jatuh tempo:** Semakin lama waktu yang tersisa, semakin tinggi nilai waktu karena ada lebih banyak peluang pergerakan harga aset.
# **Volatilitas:** Semakin besar fluktuasi harga aset dasar, semakin tinggi nilai waktu, karena peluang perubahan harga lebih besar.
# **Suku bunga dan dividen:** Faktor ini juga bisa memengaruhi nilai waktu tergantung pada jenis aset dasar dan jenis waran.

**Nilai** **Waktu** berkurang mendekati tanggal kedaluwarsa, proses yang disebut ***time decay*** atau peluruhan waktu.

== Hari Perdagangan Terakhir ==
[https://idx.co.id/id/produk/structured-warrant-sw/#:~:text=Hari%20Perdagangan%20Terakhir Perdagangan Waran Terstruktur akan berakhir pada:]

* 3 (tiga) Hari Bursa sebelum tanggal kedaluwarsa, untuk perdagangan Waran Terstruktur di **Pasar Reguler dan Pasar Negosiasi**; 
* 1 (satu) Hari Bursa sebelum tanggal kedaluwarsa, untuk perdagangan Waran Terstruktur di **Pasar Tunai'''.
## Referensi
OJK: POJK No.8 Tahun 2021

Bursa Efek Indonesia: Waran Terstruktur

KSEI: Tata Cara Pendaftaran Waran Terstruktur

KPEI: Parameter Risiko dan Mekanisme Penyelesaian Waran Terstruktur

Investopedia: Derivative Warrants Explained: Types and Example

eBook: Cari Untung Dari Waran Terstruktur.

eBook: [Menjadi Transparan Dengan Adanya Matriks Waran](https://waran.rhbtradesmart.co.id/rhbresources/assets/ebookwaranterstruktur%20Vol.2%20(download).pdf).