UBS-ի կողմից Credit Suisse-ի ձեռքբերում

2023 թվականի մարտի 19-ին շվեյցարական **UBS Group AG** բանկը համաձայնեց գնել **Credit Suisse** բանկը՝ **3 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկով** (մոտ **3.2 միլիարդ ԱՄՆ դոլար**) ամբողջովին բաժնետոմսերով՝ համաձայնագիր, որն իրականացվեց Շվեյցարիայի կառավարության և Շվեյցարիայի Ֆինանսական շուկաների վերահսկողության մարմնի միջնորդությամբ: Շվեյցարիայի ազգային բանկը աջակցել է գործարքին՝ տրամադրելով ավելի քան 100 միլիարդ ֆրանսիական ֆրանսիական (104 միլիարդ ԱՄՆ դոլար) իրացվելիություն UBS-ին Credit Suisse-ի գործառնությունների տիրանալուց հետո, մինչդեռ Շվեյցարիայի կառավարությունը երաշխիք է տրամադրել UBS-ին՝ կարճաժամկետ կտրվածքով ծածկելու մինչև 9 միլիարդ CHF (9,6 միլիարդ ԱՄՆ դոլար) կորուստները։ Բացի այդ, 16 միլիարդ CHF (17,2 միլիարդ ԱՄՆ դոլար) լրացուցիչ 1-ին մակարդակի պարտատոմսերը զրոյացվել են։

Credit Suisse-ը համաշխարհային համակարգային կարևորության բանկ է, որի ներդրումային բանկային ստորաբաժանումը՝ First Boston-ը, վերջերս վարկաբեկվել էր մի շարք աղմկոտ սկանդալների պատճառով։ Միացյալ Նահանգներում բանկային ճգնաժամը վախ էր առաջացրել համաշխարհային ներդրողների շրջանում և խուճապի էր մատնվել այլ, հնարավոր է՝ խնդրահարույց բանկերի նկատմամբ։ Credit Suisse-ի բաժնետոմսերի գինը կտրուկ անկում ապրեց, երբ առաջատար բաժնետերը բացառեց բանկում հետագա ներդրումներ կատարելու հնարավորությունը կարգավորող մարմինների հետ կապված խնդիրների պատճառով։ Գործարքը արագ համաձայնեցվեց և հայտարարվեց երկուշաբթի առավոտյան ասիական ֆինանսական շուկաների բացվելուց անմիջապես առաջ՝ համաշխարհային ֆինանսական շուկաներում «շուկայի ցնցումների» հետևանքով առաջացող խռովությունները կանխելու համար։ Կարճ ժամանակ անց աշխարհի կենտրոնական բանկերը հայտարարեցին ԱՄՆ դոլարի իրացվելիության միջոցառումների մասին՝ փորձելով մեղմել շուկայի ավելի լայն խուճապը և խուսափել ավելի լայն բանկային ճգնաժամից։

UBS-ը ձեռքբերումն ավարտեց 2023 թվականի հունիսի 12-ին։

## Նախապատմություն
### Credit Suisse-ը և 2007-2008 թվականների ֆինանսական ճգնաժամը
[մինի|Credit Suisse-ի ցուցանակը [Բեռնում , Շվեյցարիայի ազգային բանկի առջև]]
Credit Suisse-ը հիմնադրվել է 1856 թվականին։ Հաջորդ 150 տարիների ընթացքում այն դարձավ առաջատար շվեյցարական բանկերի շարքում, քանի որ «Ցյուրիխի թզուկները» ֆինանսավորեցին իրենց երկրի զարգացումը։ 20-րդ դարի վերջին First Boston-ը գնելուց հետո, Credit Suisse-ը դարձավ խոշորագույն ներդրումային բանկ, որը մրցակցում էր համաշխարհային մասշտաբով այլ բանկերի, ինչպիսին է Goldman Sachs-ը։ 2007–2008 թվականների ֆինանսական ճգնաժամը Credit Suisse-ի վրա ավելի քիչ ազդեցություն թողեց, քան մրցակիցների վրա, մինչ Շվեյցարիայի ազգային բանկը՝ Կենտրոնական բանկը, փրկեց մրցակից UBS-ին այն բանից հետո, երբ ոչ մի մասնավոր ներդրող չցանկացավ դա անել՝ գնելով 60 միլիարդ դոլարի թունավոր ակտիվներ և 5,3 միլիարդ դոլարի բաժնետոմսեր UBS-ից՝ որպես կապիտալի ներթափանցման ձև, Credit Suisse-ը բարձրացրեց շատ ավելի փոքր դոլար՝ 9 միլիարդ դոլարի ներդրումային դիրքը մասնավորից։

2007-2008 թվականների ֆինանսական ճգնաժամից հետո Credit Suisse-ի ներդրումային բանկը շարունակեց ռիսկային գործարքներ կնքել՝ մրցակցելով ԱՄՆ խոշոր ֆինանսական հաստատությունների հետ, մինչդեռ ԱՄՆ շատ խոշոր բանկեր և UBS-ը հետապնդում էին ավելի պահպանողական ռազմավարություններ և վաճառում էին ավելի ռիսկային ակտիվներ՝ իրենց սեփական պորտֆելների ռիսկը նվազեցնելու համար։

Բազել III-ը քննադատության ենթարկվեց որպես ֆինանսական համակարգի կայունության վրա բացասական ազդեցություն ունեցող՝ բանկերի համար կարգավորող շրջանակը չարաշահելու խթաններ մեծացնելու համար: Չնայած Բազել III ստանդարտով ներդրված բարելավմանը, այն պնդում էր, որ «շուկաները հաճախ չեն կարողանում կարգապահել խոշոր բանկերին՝ պահպանելու կապիտալի խելամիտ մակարդակներ և կայացնելու հիմնավոր ներդրումային որոշումներ»։ Որքան մեծ է բանկի համակարգային նշանակությունը երկրի ՀՆԱ-ի համեմատ, ինչպես օրինակ՝ շվեյցարական բանկերի դեպքում, այնքան մեծ է բանկի կողմից չափազանց մեծ ռիսկեր ստանձնելու հավանականությունը:

Շվեյցարիայի ֆինանսական ոլորտում «Դա նման կլինի UBS-ի և Credit Suisse-ի միավորմանը» արտահայտությունը կատակ էր՝ ցույց տալու համար, որ ինչ-որ բան տեղի չի ունենա,և շվեյցարական իշխանությունները փրկեցին UBS-ը, քանի որ նախընտրում էին ունենալ երկու խոշոր բանկ։ Այնուամենայնիվ, UBS-ի և Credit Suisse-ի միաձուլման մասին լուրերը վաղուց էին շրջանառվում։ Թիջան Թիամը, ով 2015-2020 թվականներին զբաղեցրել է Credit Suisse-ի գործադիր տնօրենի պաշտոնը, հաճախ էր քննարկում այս գաղափարը գործընկերների հետ: Քանի որ Credit Suisse-ը թուլացել էր, UBS-ի ղեկավարները պլանավորում էին, թե ինչպես ձեռք բերել դրա մրցակցին և ինչպիսի կառավարական օգնություն էր անհրաժեշտ լինելու նրան։ Խոշոր բանկի օգնության կարիք ունենալու դեպքում պետական միջոցների կրկին օգտագործումից խուսափելու համար Շվեյցարիայի իշխանությունները պլանավորում էին անհրաժեշտության դեպքում դուրս գրել նրա բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը:

### Կորուստներ ներդրումային բանկային ոլորտում
Credit Suisse-ի նախագահ Ակսել Լեմանը 2023 թվականի ապրիլին իր ընկերության փլուզումից հետո բաժնետերերի ժողովում հիշեցրել է, որ «Ֆինանսական ճգնաժամից հետո մենք անվանվեցինք «Աշխարհի լավագույն բանկը»։ Այդ ժամանակվանից ի վեր տարիները... սա է դառը իրականությունը»: 2008-ից 2023 թվականների միջև ընկած ժամանակահատվածում Credit Suisse-ի ներդրումային բանկային մասնաճյուղը ցածր արդյունքներ է գրանցել, ինչը նվազեցրել է բիզնեսի շահութաբերությունը և պատճառել զգալի կորուստներ: Բանկը տուժել է մի շարք սկանդալներից և վատ կառավարումից, այդ թվում՝ իր ներդրումային թևի կորուստներից, որոնք կապված են Archegos Capital-ի և Greensill Capital-ի 2021 թվականի սնանկացման հետ: Սոցցանցերում բանկի 2022 թվականի հոկտեմբերին փակման մասին լուրերը նպաստեցին CHF 111 միլիարդ դոլարի արտահոսք իր հարստության կառավարման բիզնեսից տարվա վերջին երեք ամիսներին: Բանկի ֆինանսական հաշվետվությունների ներքին վերահսկողությունը 2020-2022 թվականների համար նշվել է նրա աուդիտորի՝ PwC-ի կողմից:

### 2023 թվականի մարտ, ԱՄՆ բանկերի սնանկացումներ և վարակ
2023 թվականի մարտին Միացյալ Նահանգների բանկերի սնանկացումներից հետո համաշխարհային բանկային հատվածի բաժնետոմսերը կտրուկ անկում ապրեցին։ S&P Banks ինդեքսը երկու շաբաթվա ընթացքում՝ մինչև 2023 թվականի մարտի 18-ը, նվազել է 22%-ով։ ԱՄՆ բանկերի սնանկացումները ավելի լայն մտահոգություն առաջացրին Դաշնային պահուստային համակարգի և այլ կենտրոնական բանկերի կողմից տոկոսադրույքների բարձրացման հետևանքով ոլորտի վրա ճնշման վերաբերյալ:
մինի|300x300փքս|Շվեյցարիայի պարտատոմսերՀակադարձ եկամտաբերության կորը 2023 թվականին
Սաուդյան Արաբիայի ազգային բանկը (SNB) Credit Suisse-ի ամենամեծ բաժնետերն էր՝ գրեթե 10%-ով։ 2023 թվականի մարտի 15-ին, չորեքշաբթի օրը, երբ Bloomberg Television-ը Ռիադի համաժողովում հարցրեց SNB-ի նախագահ Ամմար Ալ Խուդայրիին, թե արդյոք իր ընկերությունը կարող է հետագայում ներդրումներ կատարել Credit Suisse-ում, նա պատասխանեց. «Պատասխանը բացարձակապես ոչ է՝ բազմաթիվ պատճառներով, բացի ամենապարզ պատճառից, որը կարգավորող և օրենսդրական է», ավելացնելով:

Ավելի ուշ Բլումբերգը գրեց. «Ոմանց համար Ալ Խուդայրիի մեկնաբանությունը ինքնադավաճանության ակտ էր թվում»։ Չնայած SNB-ն ավելի ուշ հայտարարեց, որ իր միակ պատճառը 10% բաժնեմասի տակ մնալու ցանկությունն էր, ներդրողները խուճապի մատնվեցին, նման այն բանին, ինչ տեղի ունեցավ 2010-2011 թվականների եվրոպական պարտքային ճգնաժամի ժամանակ։ Ալ Խուդայրիի պատասխանից հետո երկու ժամվա ընթացքում Credit Suisse-ի պարտատոմսերը մեկ եվրոյի դիմաց մինչև 10 ցենտով անկում ապրեցին, իսկ այդ օրը դրա բաժնետոմսերը նվազեցին մինչև 31%։ Նախագահ Լեմանը, որը նույնպես ներկա էր Ռիադի համաժողովին, արագ վերադարձավ Ցյուրիխ։ Credit Suisse-ի ղեկավարները գիտակցում էին, որ չեն կարող վերահսկել բաժնետոմսերի գինը, սակայն պարտատոմսերի՝ ճգնաժամային արժեթղթերի վերածվելը մեծ մտահոգության ազդանշան էր ընկերության ներդրողների և գործընկերների կողմից։
մինի|300x300փքս|Credit Suisse-ի բաժնետոմսերի գինը (2006–2023)
Ժամը 1-ինpm-ին ընկերությունը որոշեց հետ գնել պարտատոմսերը, բայց օգնության կարիք ուներ։ Չնայած 2008 թվականից հետո գործող ծրագրին՝ այլևս երբեք չօգտագործել պետական միջոցները որևէ բանկ փրկելու համար, Շվեյցարիայի իշխանությունները որոշեցին, որ պետք է դա անեն՝ համաշխարհային խուճապից խուսափելու համար։ Այդ օրը Շվեյցարիայի Ազգային Բանկը Credit Suisse-ին տրամադրեց 50 չափով արտակարգ վարկային գծի տեսքով աջակցություն (55 միլիարդ դոլար)։ Այնուամենայնիվ, ցպահանջ ավանդներից օրական դուրսբերումները կազմել են ավելի քան 10 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկ նույն շաբաթվա վերջում։ Credit Suisse-ի մեկամյա վարկային դեֆոլտի սվոփերը (CDS) այդ օրը արդեն իսկ մտահոգիչ 799 բազային կետից բարձրացան մինչև 3701 բազային կետ, որը խոշոր բանկերի համար ամենաբարձր մակարդակն է 2008 թվականի ճգնաժամից ի վեր։ Շուկայական կարգապահությունը խախտվեց. մի ներդրող ասաց, որ գինը այնքան բարձր է, որ ապահովագրական ծածկույթը հնարավոր չէ։ Credit Suisse-ում աշխատանքը գրեթե դադարեց, քանի որ աշխատակիցները խուսափում էին հաճախորդների հեռախոսազանգերից և իրենց աշխատակիցներից՝ ճգնաժամի վերաբերյալ հարցերից խուսափելու համար։

Շվեյցարիայի իշխանությունների կողմից 2008 թվականին կառավարության ֆինանսավորմամբ UBS-ի փրկության դեմ հանրային զայրույթի պատճառով Credit Suisse-ի նման փրկությունը հնարավոր չեղավ։ Հրապարակավ հայտարարելով, որ Credit Suisse-ը առողջ է, այդ ֆինանսական աջակցության նպատակն էր Շվեյցարիայի Ազգային բանկին և Շվեյցարիայի ֆինանսական շուկայի վերահսկողական մարմնին (FINMA) ժամանակ տալ գնորդ գտնելու, այլ ոչ թե ընկերությանը փրկել իրեն։ Նրանք չորեքշաբթի օրը UBS-ին հրամայեցին պլանավորել ձեռքբերումը՝ որպես Credit Suisse-ի ազգայնացման միակ այլընտրանք, և, ըստ տեղեկությունների, Credit Suisse-ին ասել են. «Դուք կմիավորվեք UBS-ի հետ և կհայտարարեք կիրակի երեկոյան՝ մինչև Ասիայի բացումը։ Սա ըստ ցանկության չէ»։ Մինչ UBS-ի ղեկավարները վախենում էին նման հրամանից և ստիպված էին ենթարկվել՝ առանց մրցակցի ֆինանսական տվյալները լիովին հասկանալու, նրանք հասկանում էին, որ Credit Suisse-ի փլուզումը սպառնում էր Շվեյցարիայի ֆինանսական հեղինակությանը։ Նույնիսկ շվեյցարացի դիվանագետները քննարկում էին ընկերությունից միջոցներ տեղափոխելու հարցը։ Credit Suisse-ի մեկամյա CDS-ի գինը հինգշաբթի օրը մնաց 3468 բազային կետի վրա, ինչը վկայում է, որ ներդրողները կասկածում են կենտրոնական բանկի հավաստիացումներին։ ԵՄ-ի, ԱՄՆ-ի, Միացյալ Թագավորության և Շվեյցարիայի կարգավորող մարմինները կարծում էին, որ Credit Suisse-ը չէր կարողանա վերսկսել իր գործունեությունը մարտի 19-ին, եթե այն չփրկվեր կամ չձեռք բերվեր մեկ այլ բանկի կողմից։ Ամերիկյան ներդրումային կառավարման BlackRock ընկերությունը դիտարկում էր Credit Suisse-ի մի մասը ձեռք բերելու հնարավորությունը, սակայն մարտի 17-ին հրաժարվեց գործարքից։ Ըստ որոշ տեղեկությունների՝ Շվեյցարիայի իշխանությունները ցանկանում էին շվեյցարական բանկի համար միայն ներքին լուծում գտնել։ Ամերիկյան ընկերությունը որոշեց, որ չի ցանկանում զայրացնել UBS-ին իր խոշոր հաճախորդների շրջանում։

2023 թվականի ապրիլի դրությամբ, Credit Suisse-ը 2022 թվականի հոկտեմբերից ի վեր ունեցել է 171.2 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկի զուտ դուրսբերումներ։ Հաղորդվել է նաև, որ մինչ Credit Suisse-ում հաճախորդների կողմից կանխիկացման ծավալը 2023 թվականի առաջին երեք ամիսներին կազմել է 65 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկ, UBS-ը (այսինքն՝ Credit Suisse-ի հիմնական մրցակիցը Շվեյցարիայում) գրանցել է 25 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկի նոր ավանդներ/ներհոսքեր (8 միլիարդ դոլար՝ շվեյցարացի հաճախորդներից, 5 միլիարդ դոլար՝ Արևելյան Ասիայից, 4 միլիարդ դոլար՝ Ամերիկայից և 3 միլիարդ դոլար՝ Եվրոպայից, Մերձավոր Արևելքից և Աֆրիկայից): Այնուամենայնիվ, 2022 թվականի դեկտեմբերի 2-ին Bloomberg TV- ին տված հարցազրույցում Credit Suisse-ի նախագահը նշել է, որ արտահոսքերը «հիմնականում դադարել են»։

## Բանակցություններ
[մինի|Credit Suisse-ի մասնաճյուղը գտնվում է [Բեռնում, Շվեյցարիայի կառավարության նստավայրի՝ Դաշնային պալատի դիմաց։]]
Ձեռքբերման շուրջ բանակցությունները սկսվել են մարտի 15-ին։ Շվեյցարիայի իշխանությունները պնդում էին, որ գործարքը պետք է կնքվեր մինչև հաջորդ երկուշաբթի՝ մարտի 20-ը, որպեսզի կանխվեր ամբողջ աշխարհում խուճապի տարածումը։ Կարճատև բանակցությունների ընթացքում քննարկված հարցերի թվում էին UBS-ի կողմից Credit Suisse-ի անշահավետ ներդրումային բանկին չցանկանալը, Շվեյցարիայի երկու խոշորագույն բանկերի միավորումից հակամենաշնորհային հարցերը, կառավարության կողմից տրամադրվող ֆինանսական աջակցության չափը և բաժնետերերի քվեարկությունը շրջանցելու հարցը։ Շվեյցարիայի Ազգային բանկի նախագահ Թոմաս Ջորդանը գլխավորում էր բանակցությունները՝ հիմնականում բացառելով Credit Suisse-ի ղեկավարությանը: Centerview Partners-ը և JPMorgan-ը համապատասխանաբար խորհրդատվություն են տրամադրել Credit Suisse-ի և UBS-ի կառավարման թիմերին, իսկ UBS ներդրումային բանկիր Պիերո Նովելլին և Morgan Stanley-ն անկախ խորհրդատվություն են տրամադրել համապատասխան խորհուրդներին:

Իրենց բացառումից զայրացած՝ Credit Suisse-ի ղեկավարությունը զգուշացրեց UBS-ին և շվեյցարական իշխանություններին, որ իր երեք խոշորագույն բաժնետերերին՝ SNB-ի համասեփականատեր Հանրային ներդրումային հիմնադրամին, Olayan Group-ին և Qatar Investment Authority-ին, որոնք միասին տիրապետում են ընկերության մեկ քառորդին, դուր չի եկել գործարքը՝ նշելով, որ Մերձավոր Արևելքի ներդրողները երկու բանկերի խոշոր հաճախորդներն են։ UBS-ը ցանկանում էր Credit Suisse-ը միայն այն դեպքում, եթե գինը ցածր լիներ, և եթե շվեյցարական իշխանությունները UBS-ին փոխհատուցեին Credit Suisse-ի կողմից կարգավորիչ խախտումների համար: Մարտի 19-ի առավոտյան UBS-ը մեկ բաժնետոմսի դիմաց 0,25 շվեյցարական ֆրանկ (0,27 դոլար) առաջարկ արեց՝ Credit Suisse-ը գնահատելով մոտ 1 միլիարդ դոլար, սակայն գինը զայրացրեց Մերձավոր Արևելքի ներդրողներին: SNB-ը կոչ արեց Credit Suisse-ին մերժել առաջարկը։ Համարելով, որ գինը չափազանց ցածր է, նրա խորհուրդը այդպես էլ արեց։ Մերձավոր Արևելքի ներդրողները առաջարկեցին ներդնել 5 միլիարդ դոլար, սակայն շվեյցարական իշխանությունները Լեմանին ասացին, որ իր ընկերությունը պետք է վաճառվի UBS-ին։ Credit Suisse-ը կապ հաստատեց Deutsche Bank-ի և այլ բանկերի հետ, սակայն մեկ այլ գնորդի համար բավարար ժամանակ չկար: Credit Suisse-ի գնման վերջնական գործարքը 3 միլիարդ CHF-ով (3,2 միլիարդ դոլար) ընդունվել է Credit Suisse-ի խորհրդի կողմից մինչև երկուշաբթի առավոտյան ասիական ֆինանսական շուկաների բացումը: Գնումը ամբողջությամբ բաժնետոմսային գործարք էր, Credit Suisse-ի բաժնետերերը ստանում էին 1 UBS բաժնետոմս Credit Suisse-ի 22,48 բաժնետոմսի դիմաց, որը համարժեք է 0,76 CHF մեկ բաժնետոմսին: Գինը կազմում էր Credit Suisse-ի 2007 թվականի բոլոր ժամանակների ամենաբարձր արժեքի 1%-ը:

## Ձեռքբերում
Ձեռքբերումը համակարգվել է Շվեյցարիայի կառավարության կողմից՝ Ֆինանսների դաշնային դեպարտամենտի, Շվեյցարիայի ազգային բանկի և FINMA-ի գլխավորությամբ։ 2023 թվականի մարտի 19-ին տեղի ունեցած արտակարգ նիստում Շվեյցարիայի Դաշնային խորհուրդը օգտագործեց արտակարգ լիազորությունները՝ թույլ տալով միաձուլումը տեղի ունենալ առանց բաժնետերերի հաստատման, և Credit Suisse-ին տրամադրելու լրացուցիչ իրացվելիության աջակցություն՝ սնանկության դեպքում արտոնյալ և կառավարության կողմից չվճարման երաշխիքով ապահովված։ Բացի այդ, Դաշնային խորհուրդը UBS-ին տրամադրել է 9 միլիարդ CHF (9,6 միլիարդ դոլար) երաշխիք՝ գործարքի հետ կապված ռիսկերից հնարավոր կորուստների համար՝ խորհրդարանական հանձնաժողովի կողմից հաստատվելուց հետո: Գործարքի շրջանակում Շվեյցարիայի ֆինանսական շուկաների վերահսկողության մարմնի (FINMA) թույլտվությամբ լրացուցիչ Tier 1 (AT1) պարտատոմսերի 16 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկի (17.2 միլիարդ ԱՄՆ դոլար) արժեք զրոյացվեց՝ ինչը մինչ այժմ AT1 պարտատոմսերի ամենամեծ արժեզրկումն է։ Այս քայլը պարտատոմսերի տերերին պատճառեց ավելի մեծ կորուստներ, քան Credit Suisse-ի բաժնետերերին, և արվել է միջազգային ներդրողներին հանգստացնելու համար, որոնք չկարողացան քվեարկել գնման վերաբերյալ:

Շվեյցարիայի նախագահ Ալեն Բերսեն, ֆինանսների նախարար Կարին Քելլեր-Սատտերը և նախագահ Ջորդանը հայտարարեցին ձեռքբերման մասին 2023 թվականի մարտի 19-ին կայացած մամուլի ասուլիսում՝ UBS-ի և CS-ի նախագահների հետ միասին: Կառավարությունը հայտարարեց, որ իր ռիսկի ենթարկվածությունը ցածր է և ձեռքբերումը համարեց անհրաժեշտ Շվեյցարիայի և ամբողջ աշխարհի ֆինանսական շուկայի կայունության համար: Քելլեր-Սաթերը շեշտեց, որ «Սա փրկարարական ծրագիր չէ։ Սա առևտրային լուծում է»։

UBS-ի նախագահ Քոլմ Քելեհերը նշել է, որ UBS-ը չի սկսել քննարկումներ, չնայած հավելել է, որ ընկերությունը գործարքը համարում է «ֆինանսապես գրավիչ UBS-ի բաժնետերերի համար»։ Նա նաև հավելեց, որ գործարքը «արտակարգ փրկարարական գործողություն» էր։  հաղորդվում էր, որ Credit Suisse-ի Ֆրանչեսկա ՄաքԴոնագը և UBS-ի Մայք Դարգանը կգլխավորեն իրենց համապատասխան ինտեգրացիոն թիմերը, որոնք կհանձնարարվեն բանկերի միավորմանը։ Սերջիո Էրմոտին, որը 2011-ից 2020 թվականներին զբաղեցրել է UBS Group-ի գործադիր տնօրենի պաշտոնը, կրկին նշանակվել է խմբի ղեկավար՝ փոխարինելով Համերսին 2023 թվականի ապրիլի 5-ին: Քելեհերը, որը վերընտրվեց որպես նախագահ, գնահատեց, որ ինտեգրումը կտևի մինչև չորս տարի, չհաշված Credit Suisse-ի ներդրումային բանկային բաժնի փակումը:

Bloomberg News-ի տվյալներով՝ UBS Group AG-ն, հավանաբար, կհայտարարի մինչև 51 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկի (57 միլիարդ դոլար) շահույթի մասին 2023 թվականի երկրորդ եռամսյակում՝ Credit Suisse-ի ձեռքբերման հետևանքով առաջացած բացասական բարի համբավի պատճառով։ Ասում են, որ միայն Credit Suisse-ի շվեյցարական դուստր ձեռնարկությունը «բազմապատիկ» արժե այն գումարից, որը UBS-ը վճարել է դրա համար։ Credit Suisse Group-ի հաշվեկշռային արժեքը 2023 թվականի մարտի վերջին կազմել է 54 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկ: Ավելի ուշ՝ 2023 թվականի ապրիլին, պարզվեց, որ «բացասական բարի համբավի» չափը կկազմի 35 միլիարդ դոլար:

2023 թվականի հունիսի 9-ին ստորագրվեց Շվեյցարիայի կառավարության և UBS-ի միջև պայմանագիրը, որով առաջինը համաձայնվեց վճարել UBS-ին մինչև 9 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկ (9.9 միլիարդ դոլար), եթե Credit Suisse-ի ձեռքբերումը UBS-ի համար վնաս հասցնի (համաձայնագրի՝ առաջին 5 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկը կկրի UBS-ը):

Ընդամենը երկու ամիս անց՝ 2023 թվականի օգոստոսի 11-ին, UBS-ը հայտարարեց, որ դադարեցնում է Շվեյցարիայի կառավարության հետ 9 միլիարդ ֆրանկի չափով «ապահովագրական վարկը», ինչպես նաև Շվեյցարիայի ազգային բանկի հետ 100 միլիարդ ֆրանկի չափով «իրացվելիության ապահովագրական վարկը»։ Շվեյցարիայի ֆինանսների նախարար Կարին Քելլեր-Սուտերի խոսքով՝ «շվեյցարացի հարկ վճարողները այլևս որևէ ռիսկ չեն կրում Credit Suisse-ի փրկության հետ կապված»։ Սակայն մեկ ամսից էլ քիչ ժամանակ անց, ինչպես ասվում էր, Շվեյցարիան ներկայացրեց հանրային երաշխավորված «լիկվիդության ապահովագրության համակարգ» իր բանկերի համար, որոնք «չափազանց մեծ են սնանկանալու համար»։

### Արձագանքներ
Եվրոպական Միության և Միացյալ Նահանգների ֆինանսական շուկաների մարմինները հայտարարություններ են տարածել ձեռքբերման հաստատման վերաբերյալ: Վերլուծաբանները ձեռքբերումը բնութագրել են որպես Շվեյցարիայի կառավարության կողմից կազմակերպված «հրացանային հարսանիք»։ Վերլուծաբանները ձեռքբերումը բնութագրել են որպես Շվեյցարիայի կառավարության կողմից կազմակերպված «հրացանային հարսանիք»։

Նշելով, որ Credit Suisse-ը մի քանի տարի խնդիրների է բախվել, *CNN Business-ի* ավագ խմբագիր Ալիսոն Մորոուն նշել է. «[Silicon Valley Bank-ը և Credit Suisse-ը] բախվում են իրար հետ կապ չունեցող խնդիրների, որոնք պատահաբար տեղի են ունեցել միաժամանակ, ինչը ներդրողներին անհանգստացնում է բանկային ոլորտի վերաբերյալ»: Մի քանի նախկին ղեկավարներ *[[Financial Times|Financial Times-ին]]* ասել են, որ 2008 թվականի ճգնաժամից գրեթե անտարբեր լինելը հանգեցրեց 2023 թվականի փլուզմանը՝ տարիների անկումից հետո, քանի որ ղեկավարությունը կարծում էր, որ բանկը պետք չէ փոխվի։ Երկու ղեկավարներ, որոնց, ըստ դիտորդների, նպաստել են ընկերության անկմանը, եղել են Ուրս Ռոհները ՝ 2011-2021 թվականների նախագահ, որի ընթացքում Credit Suisse-ի բաժնետոմսերը նվազել են 75%-ով, և Ռոմեո Չերուտին, ով 13 տարի աշխատել է որպես գլխավոր խորհրդատու մինչև 2022 թվականը:

Շվեյցարական քաղաքականության մեջ Քելլեր-Սուտերի կենտրոնամետ Ազատ դեմոկրատական կուսակցությունը ափսոսանքով հավանություն տվեց կառավարության միջամտությանը, մինչդեռ աջակողմյան Շվեյցարիայի ժողովրդական կուսակցությունը և ձախակողմյան Շվեյցարիայի սոցիալ-դեմոկրատական կուսակցությունը արձագանքեցին զայրույթով՝ դատապարտելով «քրոնիզմը» և պահանջելով, որ պատասխանատուները պատասխանատվության ենթարկվեն: Քելլեր-Սաթթերն ասել է, որ առանց ձեռքբերման Credit Suisse-ը «երկուշաբթի օրը չէր գոյատևի։ Առանց լուծման՝ Շվեյցարիայում CS-ի հետ վճարային գործարքները զգալիորեն կխաթարվեին, հնարավոր է՝ նույնիսկ կփլուզվեին, աշխատավարձերն ու հաշիվները այլևս չէին կարողանա վճարվել... Մենք պետք է սպասեինք համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի»:

Շվեյցարիայի Սահմանադրության այն կետը, որը կառավարությունը օգտագործել է բաժնետերերի քվեարկությունը շրջանցելու համար, թույլ է տալիս արտակարգ գործողություններ ձեռնարկել «հանրային կարգի կամ ներքին կամ արտաքին անվտանգության լուրջ խաթարման առկա կամ անխուսափելի սպառնալիքներին հակազդելու համար»: Քվեարկության բացթողումը զայրացրեց Credit Suisse-ի խոշոր ներդրողներին. *Financial Times-ը* մեջբերեց Մերձավոր Արևելքից մեկի խոսքերը. «Դուք ծաղրում եք բռնապետությունները, ապա կարող եք փոխել օրենքը հանգստյան օրերին: Ի՞նչ տարբերություն կա Սաուդյան Արաբիայի և Շվեյցարիայի միջև հիմա: Այն իսկապես վատ է»: Credit Suisse-ի բաժնետերերի մինչև 5%-ը ներկայացնող Ethos Foundation-ի գործադիր տնօրեն Վինսենթ Կաուֆմանն ասել է. «Այս իրավիճակը կորպորատիվ կառավարման մեծ ձախողում է և կարող է Շվեյցարիայի վատ պատկերացում ստեղծել միջազգային ինստիտուցիոնալ ներդրողների համար՝ լավ կառավարման առումով»։ Նշելով, որ դատավարությունը դժվար կլինի, նա համաձայն չէր Քելլեր-Սաթերի «առևտրային գործարքի» նկարագրության հետ. «Եթե դուք փոխում եք օրենքը և զրկում բաժնետերերի քվեարկության իրավունքից նման կարևոր հարցի վերաբերյալ, ապա ակնհայտորեն տեղի է ունենում պետության միջամտություն։ Սա աննախադեպ է և բաժնետերերի իրավունքների բռնագրավում»: 2023 թվականի ապրիլին Credit Suisse-ի բաժնետերերի ժողովում Կաուֆմանը ընկերության փլուզումը որակեց որպես «աննախադեպ դեբակլ»: «Օպիմաս»-ի Օկտավիո Մարենցին ասել է. «Շվեյցարիայի՝ որպես ֆինանսական կենտրոնի, հեղինակությունը խարխլված է։ Երկիրը այժմ կդիտարկվի որպես ֆինանսական բանանի հանրապետություն»։ Բեռնի համալսարանի Պիտեր Վ. Կունցն ասել է. «Օտարերկրյա ներդրողները կարող են մտածել, թե արդյոք Շվեյցարիան բանանի հանրապետություն է, որտեղ օրենքի գերակայությունը չի գործում», մինչդեռ Ցյուրիխի համալսարանի Քերն Ալեքսանդրն ասել է, որ «խուճապի մատնված» գործարքը «խաթարել է օրենքի գերակայությունը և խարխլել Շվեյցարիան»: Ի տարբերություն դրա, 2023 թվականի ապրիլին UBS-ի բաժնետերերի ժողովում կար այն զգացողությունը, որ ձեռքբերումը կարող է լինել այն, ինչ *Financial Times-ը* անվանել է «դարի գործարք», չնայած Քելեհերը շեշտել է գործարքի դժվարությունը։ Երկու բանկերի բաժնետերերը նշեցին, որ UBS-ի հաշվեկշիռը ավելի մեծ կլինի, քան Շվեյցարիայի Ազգային բանկինը:

gfs.bern հետազոտական ինստիտուտի կողմից 2023 թվականի մարտին անցկացված հարցումը ցույց է տվել, որ շվեյցարացիների 54%-ը համաձայն չէ Շվեյցարիայի կառավարության կողմից Credit Suisse-ի համար նախատեսված արտակարգ փրկարարական ծրագրի հետ։ Նրանց վաթսունմեկ տոկոսը կնախընտրեր, որ պետությունը ազգայնացներ Credit Suisse-ը և ավելի ուշ վաճառեր այն։ Հարցվածների հինգից չորսը ցանկանում են, որ UBS-ը առանձնանա Credit Suisse-ի շվեյցարական գործառնություններից՝ չափազանց մեծ ռիսկերի կենտրոնացումից խուսափելու համար, իսկ շվեյցարացիների 77%-ը նշել է, որ վիճաբանության մեջ են Credit Suisse-ի ղեկավարության հետ՝ կապված աղետի հետ:

2023 թվականի ապրիլին Շվեյցարիայի գլխավոր դատախազի գրասենյակը հետաքննություն սկսեց՝ վերլուծելու և պարզելու համար, թե արդյոք ձեռքբերման հետ կապված տեղի են ունեցել որևէ քրեական հանցագործություններ կառավարության պաշտոնյաների, կարգավորող մարմինների և երկու բանկերի ղեկավարների կողմից:Հետաքննության արդյունքները կպահվեն 50 տարի, ավելի երկար, քան նման հարցումների համար սովորական 30 տարին:

#### AT1 պարտատոմսերի թողարկում
Վերլուծաբանները նախազգուշացրել են, որ UBS-Credit Suisse-ի գործարքը կարող է երկարաձգվել, այլ ոչ թե վերջ դնել բանկային ճգնաժամին, հիմնականում 16 միլիարդ ֆրանկ արժողությամբ AT1 պարտատոմսերի դուրսգրման պատճառով: AJ Bell-ի ներդրումային տնօրեն Ռաս Մոլդն ասել է. «Դա նշանակում է, որ բանկային ճգնաժամը, որը մենք տեսանք վերջին մի քանի շաբաթների ընթացքում, սկսել է նոր գլուխ, այլ ոչ թե հասնել իր ավարտին»: Credit Suisse-ի և UBS-ի AT1 պարտատոմսերը անսովոր են իրենց պայմաններով, որոնք թույլ են տալիս լրիվ դուրսգրում կատարել՝ բաժնետոմսերի փոխարկման փոխարեն, նման արժեթղթերի մեծ մասն ունի ավելի շատ պաշտպանություններ: Անգլիայի բանկը (BoE) և եվրոպական իշխանությունները մարտի 20-ին հայտարարեցին, որ սեփական կապիտալը կմնա պարտքի նկատմամբ ստորադաս: Անգլիայի Բանկի տվյալներով՝ բանկերի լուծարման համար գոյություն ուներ «հստակ օրենսդրական կարգ», որի համաձայն՝ AT1 բաժնետերերը կենթարկվեին կորուստների՝ բաժնետերերի ներդրումից հետո: Եվրոպական կենտրոնական բանկի (ԵԿԲ) նախկին փոխնախագահ Վիկտոր Կոնստանսիոն ասել է, որ շվեյցարական AT1 որոշումը «սխալ է՝ հետևանքներով և հնարավոր է՝ դատական գործերի մի ամբողջ շարքով», իսկ Փիթերսոնի ինստիտուտի ներկայացուցիչ Ջեյքոբ Կիրկեգարդն ասել է. «Դրանից կգան բազմաթիվ դատական հայցեր, որոնք կընդգծեն շվեյցարական իշխանությունների անկանոն և եսասիրական վարքագիծը այս սագայում»:2023 թվականի մարտի 21-ի դրությամբ AT1 պարտատոմսերը վաճառվում էին դոլարի վրա մի քանի ցենտով, ինչը ենթադրում է, որ ներդրողները դեռևս արժեք են տեսնում դրանցում դատական ​​գործընթացների միջոցով:

Սակայն Շվեյցարիայի ֆինանսական կարգավորող FINMA-ն հայտարարել է, որ արժեզրկումը «համապատասխանել է պայմանագրային պարտավորություններին»։ Ավելին, այս պարտատոմսերը նախատեսում են, որ դրանք ամբողջությամբ կմարվեն «Կենսունակության իրադարձության» դեպքում, մասնավորապես, եթե տրամադրվի կառավարության արտակարգ աջակցություն:

Չնայած Credit Suisse-ի AT1 պարտատոմսերի նման պայմաններին, դրա 2.5 միլիարդ դոլարի Tier 2 պարտատոմսերը չեն մարվել։ FT Alphaville-ը գրել է. «Մեր լսած լավագույն կամ ամենազավեշտալի փաստարկն այն է, որ նրանք պարզապես մոռացել են այս խնդրի մասին, և մինչև ինչ-որ մեկը հասկացավ, որ ավելի լավ է պարզապես ձևացնել, թե սա բոլորը միտումնավոր է արվել»։

#### Վաճառքի գնի հարց
Քանի որ մարտի 19-ին տեղի ունեցած արտակարգ կլանումը Credit Suisse-ի առանձին բաժնետոմսերի արժեքը մարտի 17-ի 1.86 շվեյցարական ֆրանկից նվազեցրեց մինչև 0.76 շվեյցարական ֆրանկ՝ երկու օր անց, երբ համաձայնագիրը կնքվեց, բաժնետերերը դատարանում պնդում են, որ բանկը պետք է վաճառվեր շատ ավելի բարձր գնով (7.3 միլիարդից մինչև 35 միլիարդ շվեյցարական ֆրանկ):

#### Դատական հայցեր
2023 թվականի հոկտեմբերի դրությամբ ԱՄՆ-ի և Շվեյցարիայի դատարաններում քննվում էին 9 միլիարդ դոլարի հայցեր, որոնք հիմնականում վերաբերում էին AT1 պարտատոմսերի մարման հետ կապված խնդրին։ Միջազգային արբիտրաժում ներկայացված պահանջների վերաբերյալ, իրավագիտության դոկտոր։ Ցյուրիխում գործող Lindemannlaw ընկերության հիմնադիր Ալեքսանդր Լինդեմանը նշել է. «[Շվեյցարիայի] բռնագրավման մասին օրենքում ավելի քան 110 ներդրումային պաշտպանության համաձայնագրերի և հնգամյա վաղեմության ժամկետի պատճառով արբիտրաժային դատարանները կզբաղվեն այս խնդրով առնվազն մինչև 2028 թվականը» ։

## Ազդեցություն
UBS-ի Քելեհերը նշել է, որ գործարքի կնքման համար կպահանջվի մի քանի շաբաթ, և որ UBS-ը մտադիր է զբաղվել Credit Suisse-ի կողմից ղեկավարվող «խճճված բիզնեսների» «ռիսկերի նվազեցմամբ»։  Նա ասաց, որ Credit Suisse-ը կշարունակի գործել սովորականի պես մինչև միաձուլման ավարտը, և որ դեռևս ոչինչ չի կարելի ասել միաձուլման Credit Suisse-ի աշխատակիցների վրա ազդեցության մասին։  Գործարքի շրջանակներում UBS-ը կլուծարի Credit Suisse-ի ներդրումային բանկը։

Credit Suisse-ի խոշորագույն բաժնետերերը, այդ թվում՝ SNB-ն (9.9% բաժնեմաս) և ինքնիշխան հարստության հիմնադրամները՝ Qatar Investment Authority-ն (6.8% բաժնեմաս) և Norges Bank Investment Management-ը, ակնկալվում է, որ զգալի վնասներ կկրեն ձեռքբերումից։

Շվեյցարական մյուս բանկերը հույս ունեին փոխարինել Credit Suisse-ին՝ դառնալով երկրի երկրորդ խոշորագույն բանկերը։ Ցյուրիխի կանտոնալ բանկի գործադիր տնօրեն Ուրս Բաումանն ասել է, որ իր ընկերությունը «առաջարկում է ունիվերսալ բանկի բոլոր գործարար ոլորտները և, հետևաբար, լրացնում է նոր ի հայտ եկող խոշոր բանկը»։ Julius Baer Group- ի բաժնետոմսերը, որը Credit Suisse-ի փլուզումից հետո դարձավ երկրի երկրորդ խոշորագույն բանկը ակտիվների առումով, UBS-ի կողմից ձեռքբերումից հետո շաբաթվա ընթացքում աճել են 13%-ով։

Գրավումը հանգեցրեց նրան, որ Credit Suisse-ի թողարկված AT1 պարտատոմսերը դուրս գրվեցին որպես անարժեք, ինչը խաթարեց նոր ձեռք բերված բանկի վարկունակությունը: Սեփականության իրավունքները նույնպես բաժնետերերի կողմից նկարագրվել են որպես Շվեյցարիայում թուլացած, քանի որ գործարքը շրջանցել է բաժնետերերի կանոնադրական հաստատումը։ AT1 պարտատոմսերի ոչնչացման հետևանքով պարտատոմսերի վաճառքը UBS-ին դրդեց հետգնել 2.75 եվրոմիլիարդ դոլարի պարտատոմսեր, որոնք այն թողարկել էր ձեռքբերման մասին հայտարարությունից մի քանի օր առաջ՝ փոխհատուցելով իր ներդրողներին՝ շուկաները կայունացնելու նպատակով։

«Ռոյթերս»-ի փոխանցմամբ՝ «Bank of America»- ն իր առևտրականներին և հեջ ֆոնդերի հաճախորդներին խնդրել է դադարեցնել գործարքների ուղարկումը «Credit Suisse»-ի մութ ֆոնդերին ՝ որպես նախազգուշական միջոց ձեռքբերումից հետո։

Շվեյցարական տնտեսական հետազոտությունների և խորհրդատվության BAK Economics ինստիտուտի տվյալներով՝ Շվեյցարիայում 9500-ից 12000 աշխատատեղ վտանգված է, իսկ Ցյուրիխում աշխատատեղերի կորուստը գնահատվում է 6500-ից 8000 FTE։ Ձեռքբերումը, ամենայն հավանականությամբ, կազդի միջին և հետին գրասենյակային գործառնական աշխատատեղերի, ինչպես նաև իրավաբանական, համապատասխանության, մարքեթինգի, մարդկային ռեսուրսների և տարածաշրջանային պաշտոնների վրա։ UBS և Credit Suisse բանկերի որոշ մասնաճյուղեր գտնվում են կողք կողքի։ Չնայած UBS-ի աշխատակիցները, հավանաբար, ավելի անվտանգ են, Credit Suisse-ը որոշ ոլորտներում, օրինակ՝ ներքին կորպորատիվ բանկային գործում, ավելի ուժեղ էր։ UBS-ը ավելի քիչ հավանականություն կունենա աշխատավարձերը բարձրացնելու, քանի որ աշխատակիցները այլևս չեն կարող մեկնել Credit Suisse։ Ըստ , աշխատատեղերի կրճատումները, կանխատեսվում է, կազդեն աշխատուժի համակցված 20-30 տոկոսի վրա կամ մինչև 30,000 աշխատատեղի վրա։ 2023 թվականի օգոստոսին UBS-ը հայտարարեց, որ Շվեյցարիայում աշխատատեղերի կորուստը կկազմի 3000 (UBS-ը հայտնել է, որ CS-ի 8000 աշխատակից արդեն հեռացել է 2023 թվականից ի վեր):

Պետական երաշխիքների հիման վրա, եթե միավորված կազմակերպությունը սնանկանա, Շվեյցարիայի յուրաքանչյուր անձ պարտավոր կլինի վճարել մինչև 12,500 շվեյցարական ֆրանկ (13,500 դոլար):

SNB-ի Ալ Խուդայրին հրաժարական տվեց ձեռքբերումից մեկ շաբաթ անց՝ վկայակոչելով անձնական պատճառներ: Սաուդյան Արաբիայում մի բանկիր *Financial Times-ին* ասել է, որ «Նախագահի հայտարարության հարցը աննկատ չի մնացել ավագ որոշում կայացնողների շրջանում»։  Մեկ ուրիշն ասաց, որ ինքը «զոհ է դարձել Credit Suisse-ի համար այդքան լարված ժամանակահատվածում իր անկեղծ կարծիքը հայտնելու համար։ Հետադարձ հայացք գցելով... նրա պատասխանը գործողությունների ճիշտ ընթացքն էր»։

Ըստ *SonntagsZeitung-* ի՝ «Credit Suisse-ի մի քանի ղեկավարների բանկի փլուզմանը նախորդող տարիներին հարյուր միլիոնավոր ֆրանկ է տրամադրվել շահույթի բաշխման անթափանց գործարքների միջոցով»։ Հաղորդվել է նաև, որ Credit Suisse-ի նախկին գործադիր տնօրեն Բրեդի Դուգանը 2007–2008 թվականների ֆինանսական ճգնաժամից հետո, որի հետևանքով բանկի բաժնետոմսերը կտրուկ անկում ապրեցին, բոնուսների տեսքով վաստակել է 71 միլիոն շվեյցարական ֆրանկ։ Շվեյցարիայի խորհրդարանը նաև քննարկում է բարեփոխումներ, որոնք կսահմանափակեն «չափազանց մեծ սնանկության համար» համարվող բանկերի համար չափազանց մեծ բոնուսները։

2023 թվականի հունիսի 14-ին Շվեյցարիան ստեղծեց խորհրդարանական հանձնաժողով՝ Credit Suisse-ի փլուզումը հետաքննելու համար։ 2024 թվականի դեկտեմբերին հանձնաժողովը հայտարարեց, որ CS-ը սխալ է կառավարել իր ֆինանսները, ինչը հանգեցրել է դրա փլուզմանը, սակայն իր զեկույցում որևէ սխալ չի հայտնաբերել շվեյցարական իշխանությունների կողմից։

Citigroup- ի տվյալներով՝ նոր բանկը կկազմի Շվեյցարիայի ներքին ավանդների 35%-ը, կորպորատիվ վարկերի 31%-ը և հիփոթեքային վարկերի 26%-ը։UBS-ը կպահպանի Credit Suisse-ի շվեյցարական բիզնեսը, բայց կդադարեցնի իր ապրանքանիշի գործունեությունը։ UBS-ը հայտարարել է, որ նախատեսում է ծախսերը կրճատել 10 միլիարդ դոլարով։ UBS-ը նաև 2023 թվականի օգոստոսի վերջին հայտարարեց, որ Credit Suisse-ից դրամական արտահոսքը դադարեցվել է։ UBS-ը հայտարարեց 2023 թվականի երկրորդ եռամսյակում Credit Suisse-ի ձեռքբերումից հետո գրանցված գրեթե 30 միլիարդ դոլարի ռեկորդային շահույթի մասին։

### Տես նաև
*Բանկային գործ Շվեյցարիայում

## Ծանոթագրություններ

Կատեգորիա:21-րդ դարը Շվեյցարիայում
Կատեգորիա:Բանկեր
Կատեգորիա:Ֆինանսական շուկաներ