Պարտքի վերակառուցում

**Պարտքի վերակառուցում**, գործընթաց, որը թույլ է տալիս դրամական հոսքերի խնդիրներ և ֆինանսական դժվարություններ ունեցող մասնավոր կամ հանրային ընկերությանը կամ ինքնիշխան կազմակերպությանը կրճատել և վերանայել իր ժամկետանց պարտքերը՝ իրացվելիությունը բարելավելու կամ վերականգնելու համար, որպեսզի կարողանա շարունակել իր գործունեությունը։

Հին պարտքը նորով փոխարինելը, երբ ֆինանսական դժվարություններ չկան, կոչվում է «վերաֆինանսավորում»։ Դատարանից դուրս վերակառուցումները, որոնք հայտնի են նաև որպես **** գնալով ավելի ու ավելի են դառնում համաշխարհային իրականություն։

## Մոտիվացիա
Պարտքի վերակառուցումը ենթադրում է պարտքի կրճատում և վճարման ժամկետների երկարաձգում և սովորաբար ավելի էժան է, քան սնանկացումը։ Պարտքի վերակառուցման հետ կապված հիմնական ծախսերը բանկիրների, վարկատուների, մատակարարների և հարկային մարմինների հետ բանակցությունների վրա ծախսված ժամանակն ու ջանքերն են։

Միացյալ Նահանգներում փոքր բիզնեսի սնանկության հայցերի ներկայացումը պահանջում է առնվազն 50,000 դոլար իրավաբանական և դատական ծախսեր, իսկ 100,000 դոլարից ավելի դատական ծախսերը տարածված են։ Որոշ չափանիշներով, ընկերությունների միայն 20%-ն է կարողանում հաղթահարել 11-րդ գլխի սնանկության դիմումները։

Պատմականորեն, պարտքի վերակառուցումը եղել է ֆինանսական միջոցներ ունեցող խոշոր կորպորացիաների իրավասությունը։ 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամով սկսված Մեծ ռեցեսիայի ժամանակ փոքր բիզնեսների համար (որոնց եկամուտը 5 միլիոն դոլարից պակաս էր) ի հայտ է եկել պարտքի վերակառուցման մի բաղադրիչ, որը կոչվում է պարտքի միջնորդություն։ Ինչպես պարտքի վերակառուցումը, պարտքի միջնորդությունը նույնպես բիզնեսից բիզնես գործունեություն է և չպետք է նույնը համարվի, ինչ անհատական պարտքի նվազեցումը, որը ներառում է վարկային քարտեր, չվճարված հարկեր և չվճարված հիփոթեքային վարկեր։

2010 թվականին պարտքի միջնորդությունը դարձել է փոքր բիզնեսների համար վերաֆինանսավորման հիմնական միջոց՝ վարկային գծերի և ուղղակի փոխառությունների կրճատման լույսի ներքո։ Պարտքի միջնորդությունը կարող է ծախսարդյունավետ լինել փոքր բիզնեսների համար, օգնել ավարտել կամ խուսափել դատական գործընթացներից և նախընտրելի է սնանկության դիմում ներկայացնելուց։ Թեև կան բազմաթիվ ընկերություններ, որոնք վերակառուցում են ծառայություններ մատուցում խոշոր կորպորացիաներին, փոքր բիզնեսների համար աշխատող քիչ օրինական ընկերություններ կան։ Օրինական պարտքի վերակառուցման ընկերությունները աշխատում են միայն պարտապան հաճախորդի համար (ոչ թե որպես պարտքերի գանձման գործակալություն) և պետք է վճարներ գանձեն հաջողության հիման վրա։

Բիզնեսից բիզնես պարտքի միջնորդության միջոցով լուծվող պարտքային իրավիճակների թվում են՝ դատական հայցեր և դատական որոշումներ, չվճարված գույք, մեքենաներ, սարքավորումների վարձակալություն/վարձակալություն, բիզնես վարկեր կամ բիզնես գույքի գրավ, բարելավումների/շինարարության համար վճարման ենթակա կապիտալ վճարումներ, հաշիվ-ապրանքագրեր և հաշվետվություններ, վիճարկվող հաշիվ-ապրանքագրեր և խնդրահարույց պարտքեր:

## Մեթոդներ
### Պարտքի փոխարինում սեփական կապիտալով
Պարտքի դիմաց սեփական կապիտալի փոխանակման դեպքում ընկերության պարտատերերը սովորաբար համաձայնվում են չեղարկել պարտքի մի մասը կամ ամբողջը՝ ընկերության սեփական կապիտալի դիմաց։

Բաժնետոմսերի դիմաց պարտքի գործարքները հաճախ տեղի են ունենում, երբ խոշոր ընկերությունները լուրջ ֆինանսական խնդիրների են բախվում, և հաճախ հանգեցնում են այդ ընկերությունների կլանմանը իրենց հիմնական պարտատերերի կողմից։ Սա պայմանավորված է նրանով, որ այս ընկերությունների և՛ պարտքը, և՛ մնացած ակտիվները այնքան մեծ են, որ պարտատերերի համար ոչ մի առավելություն չկա ընկերությունը սնանկության հասցնելու հարցում։ Փոխարենը, վարկատուները նախընտրում են բիզնեսի վերահսկողությունը ստանձնել որպես գործող ձեռնարկություն։ Արդյունքում, ընկերության սկզբնական բաժնետերերի բաժնեմասը, որպես կանոն, զգալիորեն նվազում է այս գործարքներում և կարող է ամբողջությամբ վերացվել, ինչպես բնորոշ է 11-րդ գլխի սնանկության դեպքում։

Պարտքը սեփական կապիտալով փոխարինելու համաձայնագրերը հաճախ կնքվում են նաև այն պատճառով, որ ընկերությունները պարտավոր են պահպանել որոշակի վարկային կազմակերպությունների հետ կնքված պայմանագրի պայմաններին համապատասխան պարտքի և սեփական կապիտալի հարաբերակցության սահմանված ցուցանիշները։

Պարտքի դիմաց բաժնետոմսերի փոխանակումը ենթապրայմ հիփոթեքային վարկերի հետ գործ ունենալու միջոցներից մեկն է: Օրինակ՝ տանտերը, որը չի կարողանում սպասարկել իր 180,000 դոլարի հիփոթեքային պարտքը, կարող է իր բանկի հետ համաձայնությամբ նվազեցնել հիփոթեքի արժեքը (ասենք՝ մինչև 135,000 դոլար կամ տան ներկայիս արժեքի 75%-ը), որի դիմաց բանկը կստանա այն գումարի 50%-ը, որով տան վերավաճառքի դեպքում վերավաճառքի արժեքը կգերազանցի 135,000 դոլարը։

### Պարտատոմսերի տերերի կորուստներ
Պարտքի դիմաց բաժնետոմսերի փոխանակումը կարող է նաև անվանվել «պարտատոմսերի տիրոջ կորուստ»։ Խոշոր բանկերում պարտատոմսերի տերերի կողմից կրճատումների կիրառումը որպես ենթապրայմ հիփոթեքային ճգնաժամի հնարավոր լուծում առաջարկվել է ականավոր տնտեսագետների կողմից։

Տնտեսագետ Ջոզեֆ Ստիգլիցը վկայել է, որ բանկերի փրկագին տրամադրվող միջոցները «իրականում փրկագին են ոչ թե ձեռնարկությունների, այլ բաժնետերերի և հատկապես պարտատոմսերի տերերի համար։ Չկա որևէ պատճառ, որ ամերիկացի հարկատուները դա անեն»։ Նա գրել է, որ բանկային պարտքի մակարդակի նվազեցումը՝ պարտքը սեփական կապիտալի վերածելով, կբարձրացնի վստահությունը ֆինանսական համակարգի նկատմամբ։ Նա կարծում է, որ բանկերի վճարունակության այս կերպ լուծումը կօգնի լուծել վարկային շուկայի իրացվելիության հետ կապված խնդիրները։

Տնտեսագետ Ջեֆրի Սաքսը նույնպես պնդում է նման կրճատումների օգտին. «Ավելի էժան և արդարացի ճանապարհը կլինի այն, որ հարվածը կրեն բաժնետերերը և բանկային պարտատոմսերի տերերը, այլ ոչ թե հարկատուները: Դաշնային պահուստային համակարգը և բանկային այլ կարգավորող մարմինները կպնդեն, որ վատ վարկերը գրանցվեն գրքերում: Պարտատոմսերի տերերը կկրեն կրճատումներ, բայց այդ կորուստները արդեն իսկ արտացոլված են պարտատոմսերի խիստ զեղչված գներում»։

Եթե հիմնական խնդիրը բանկի վճարունակությունն է, ապա պարտքը սեփական կապիտալի վերածելը պարտատոմսերի տերերի կորոըստների միջոցով խնդրի նրբագեղ լուծում է ներկայացնում։ Տոկոսավճարների հետ մեկտեղ ոչ միայն նվազում է պարտքը, այլև միաժամանակ ավելանում է սեփական կապիտալը։ Այդ դեպքում ներդրողները կարող են ավելի շատ վստահություն ունենալ, որ բանկը (և ֆինանսական համակարգն ընդհանուր առմամբ) վճարունակ է, ինչը կօգնի ապասառեցնել վարկային շուկաները։ Հարկ վճարողները պարտավոր չեն դոլարներ նվիրաբերել, և կառավարությունը կարող է պարզապես կարճաժամկետ հեռանկարում երաշխիքներ տրամադրել՝ վերակապիտալացված հաստատության նկատմամբ վստահությունը ամրապնդելու համար։ Օրինակ՝ Wells Fargo-ն իր պարտատոմսերի տերերին պարտք էր 267 միլիարդ դոլար՝ ըստ իր 2008 թվականի տարեկան հաշվետվության։ 20% կրճատումը կկրճատի այս պարտքը մոտ 54 միլիարդ դոլարով՝ այդ ընթացքում ստեղծելով հավասար քանակությամբ սեփական կապիտալ, այդպիսով զգալիորեն վերակապիտալացնելով բանկը։

#### Ելքի համաձայնություն
Ելքի համաձայնությունը պաշտոնական համաձայնագիր է, որը թույլ է տալիս պետական պարտատոմսեր պահող վարկատուների մեծամասնության խմբին փոխել պարտատոմսերի ոչ ֆինանսական պայմանները այնպես, որ պարտատոմսերը գործնականում անարժեք դառնան փոքրամասնության կողմից պարտվողների համար՝ նրանց մոտիվացնելով ընդունել վերակառուցման առաջարկը։ Այսպիսով, վերակառուցում կատարել պատրաստ վարկատուները կարող են գերազանցել հակառակորդներին՝ օգտագործելով առկա պարտատոմսերի գերմեծամասնության քվեարկության առանձնահատկությունները՝ փոփոխություններն ապահովելու համար, որոնք կնվազեցնեն դրանց արժեքը, քանի որ դրանք առաջարկվում են վերակառուցված պարտքի դիմաց։ Ինքնիշխան պետությունների կողմից թողարկված պետական պարտատոմսերը հաճախ ընկալվում են որպես անվտանգ ներդրումներ։ Սակայն ժամանակի ընթացքում դժվարին տնտեսական իրավիճակում գտնվող երկրները ստիպված են եղել վերակառուցել իրենց պարտքի կառուցվածքը, հակառակ դեպքում ականատես են եղել իրենց ազգային տնտեսության փլուզմանը։ Այդ գործընթացի ընթացքում երկիրը պետք է վերակառուցի չմարված պարտքը՝ իր հին պարտատոմսերի տերերին առաջարկելով նոր գործիքներ, որոնք կարտացոլեն նոր ֆինանսական պայմանները։ Դա մի գործընթաց է, որի ընթացքում ի հայտ են գալիս առաջարկվող վերակառուցումը մերժող վարկատուներ, որոնք խնդիր են ստեղծում վերակազմակերպման գործընթացի՝ այդպիսով հետաձգման խնդրի համար։ Հետևաբար, դուրս գալու համաձայնության սպառնալիքն օգտագործվում է փոքրամասնության վարկատուներին խրախուսելու (կամ հարկադրելու) համար ընդունել փոխանակման առաջարկը, որպեսզի նրանք չմնան նվազեցված պարտատոմսերով։

### Պարտքի մարման այլ համաձայնագրեր
Հարկադիր կատարողին ամբողջությամբ միանգամից վճարել չկարողացող մեղադրյալների մեծ մասը բանակցություններ է սկսում պաշտոնյայի հետ՝ մաս-մաս վճարելու համար։ Այս գործընթացը ոչ ֆորմալ է, բայց ավելի էժան և արագ, քան դատարան դիմելը։

Այս մեթոդով վճարումը կախված է պարտատիրոջ և հարկադիր կատարողի համագործակցությունից։ Հետևաբար, կարևոր է չառաջարկել ավելին, քան կարող եք թույլ տալ, կամ չհետաձգել համաձայնեցված վճարումները։ Եթե ուշացվում են վճարումները, և հարկադիր կատարողը առգրավել է ապրանքները, նրանք կարող են դրանք տեղափոխել աճուրդի սրահ՝ աճուրդի համար։

ԱՄՆ-ում ենթագլուխ V-ը ստեղծվել է 2019 թվականին «Փոքր բիզնեսի վերակազմակերպման մասին» օրենքով (SBRA): Այն առաջարկում է արագացված վերջնաժամկետներ, և պլանի հաստատման արագությունը նվազեցնում է ծախսերը։ Կոնգրեսը COVID-19-ի ընթացքում ժամանակավորապես բարձրացրեց ֆինանսավորվող պարտքի առավելագույն թույլատրելիության առաստաղը մինչև 7.5 միլիոն դոլար և երկարաձգեց այն 2022 թվականին։

## Տարբեր իրավասությունների շրջանակներում
### Հայաստան
Հայաստանում պարտքի վերակառուցում, ինչպես նաև պարտատերերի հետ համագործակցությունը, գործնականում բավականին նման է այլ երկրներում կիրառվող մեթոդներին, սակայն առկա են նաև որոշ առանձնահատկություններ: Հայաստանում պարտքի վերակազմավորման գործընթացը հաճախ տեղի է ունենում դատարանների միջամտությամբ, երբ կողմերը չեն կարողանում համաձայնության գալ։ Դատական գործերը կարող են ներառել պարտատերերի հետ բանակցություններ կամ վերջնական դեպքում՝ բանկային և ֆինանսական կառույցների մասնակցությամբ՝ ֆինանսական դժվարությունների դեպքում։

### Կանադա
Կանադայում պարտքի վերակառուցման երկու տարածված եղանակ կա՝ 1-ին բաժնի առաջարկ և CCAA ներկայացում: Առաջինը հասանելի է ինչպես կորպորացիաների, այնպես էլ անհատների համար, ովքեր պարտատերերին պարտք են 250,000 դոլար կամ ավելի։ Վերջինս հասանելի է միայն ավելի խոշոր ընկերությունների համար, որոնք իրենց պարտատերերին պարտք են ավելի քան 5 միլիոն դոլար։

1-ին բաժնի առաջարկը վերջին միջոցն է։ 1985 թվականի «Սնանկության և անվճարունակության մասին» օրենքով ստեղծված 1-ին բաժնի դիմում ներկայացնելու տարբերակը չպետք է թեթևամտորեն ընդունվի, քանի որ եթե առաջարկության մեջ նշված դրույթները մերժվեն պարտատերերի կողմից կամ դատարանը չհաստատի դրանք, անձը կհայտնվի սնանկության մեջ։ 1-ին բաժնի առաջարկները թույլ են տալիս ընկերություններին կարճ ժամանակով ազատվել պարտատերերի կողմից հարուցվող դատական հայցերից, ինչպես նաև թույլ են տալիս ընկերություններին դադարեցնել գումար վճարել իրենց չապահովված պարտատերերին, մինչ առաջարկը վերանայվում է։ Պարտքերի վերակառուցման 1-ին բաժնի առաջարկը պետք է ապահովի պարտատերերի ձայների 66%-ը՝ համաձայն պարտքի գումարի, և բոլոր պարտատերերի ձայների 50%-ը գումարած մեկը՝ պարտատերերի թվի առումով։ Նման ժողովրդավարական հաստատումից բացի, դատարանն ինքը պետք է հաստատի, թե ինչպես են պարտքերը վերակառուցվելու։ Այսպիսի բոլոր հաստատումներին հակառակ՝ բիզնեսը կամ անհատը կարող է շարունակել իր բնականոն գործունեությունը, հակառակ դեպքում բիզնեսը կամ անհատը պարտավոր է սնանկության դիմում ներկայացնել։

CCAA-ի ներկայացումները ստեղծվել են «Ընկերությունների վարկատուների կարգավորման մասին» օրենքով, որը օրենսդրական ակտ է, որն առաջին անգամ ներկայացվել և ընդունվել է 1933 թվականին, իսկ ավելի ուշ՝ 1985 թվականին, թարմացվել է CCAA-ին հայտ ներկայացնելը կանադական ընկերությանը թույլ է տալիս ունենալ ժամանակային պատուհան (սովորաբար 30-ից 90 օր), որի ընթացքում նրանք կարող են վերանայել և վերակազմակերպել իրենց պարտքի վճարման պլանները պարտատերերի հետ։ Այս կարճ ժամանակահատվածում պարտատերերը չեն կարող առգրավել իրենց պարտք եղած որևէ գումար։ Այս ժամանակի պատուհանները կարող են բազմիցս երկարաձգվել։ Երբ CCAA դիմումը վերջնականապես մերժվում է, տվյալ ընկերությունը կարող է ենթարկվել սնանկության կամ ենթարկվել սնանկության։ Սա կարող է տեղի ունենալ մի շարք պատճառներով, որոնցից գլխավորը պարտքի վերակառուցման վերաբերյալ վարկատուների հետ համաձայնության չգալն է։

### Շվեյցարիա
Շվեյցարիայի օրենսդրության համաձայն, պարտքի վերակառուցումը կարող է տեղի ունենալ դատարանից դուրս կամ դատարանի միջնորդությամբ կնքված պարտքի վերակառուցման համաձայնագրի միջոցով, որը կարող է նախատեսել պարտքերի մասնակի հրաժարում կամ պարտատերերի կողմից պարտապանի ակտիվների իրացում։

### Միացյալ Թագավորություն
Միացյալ Թագավորությունում պարտքի վերակառուցման մեծ մասն իրականացվում է վարկառուի և վարկատուների միջև համագործակցային հիմունքներով (ընկերության կամավոր պայմանավորվածություն կամ անհատական կամավոր պայմանավորվածություն): Նման պայմանագիրը կոչվում է **պարտատերերի հետ համաձայնության պայմանագիր**։ Եթե սա առաջին ատյանում անբավարար լինի, դատարանին կարող է խնդրվել միջնորդել և նշանակել կառավարիչներ։

### Միացյալ Նահանգներ
Միացյալ Նահանգներում ընկերությունների համար դատարանում պարտքի վերակառուցման ամենատարածված ձևերից են 11-րդ և 12-րդ գլուխների սնանկությունը։

Գլուխ 11-ի համաձայն՝ ընկերությունները կազմում են իրենց վարկային պարտավորությունները վերակազմակերպելու ծրագիր, որպեսզի նրանք կարողանան շարունակել գործունեությունը պարտքերի մարման ծրագրերի իրականացման ընթացքում և վճարունակ դառնալուց հետո։ Պարտատերերին խոստումներ են տրվում, որ դրանք կվճարվեն ընկերությունների ապագա եկամուտներից։ Այս խոստումների բնույթը կարող է ձևավորվել մի շարք ձևերով։ Այն դեպքերում, երբ ընկերության յուրաքանչյուր վնասված պարտատեր համաձայնվում է վճարման հաստատված ժամանակացույցի հետ, կազմված ծրագիրը հայտնի է որպես «համաձայնեցված ծրագիր»: Երբ ընկերության որոշակի դասի պարտքերը չեն ընդունում վերակառուցման ծրագիրը, այդ ծրագիրը դեռևս կարող է հաստատվել Միացյալ Նահանգների սնանկության օրենսգրքի համաձայն: Նման ծրագրերը խոսակցական լեզվով անվանում են «ճնշման ծրագրեր»։ Գլուխ 11-ը համարվում է սնանկության գործընթացի ամենաթանկ և բարդ ձևերից մեկը։ 11-րդ գլխի սնանկության գործերի մեծ մասը թույլ է տալիս ընկերության ղեկավարությանը շարունակել իր գործունեությունը սովորականի պես։ Սակայն որոշակի բացառիկ դեպքերում (խարդախություն, կոպիտ անգործունակություն և այլն) դատարանները բիզնեսին չեն տալիս պարզապես «տիրապետող պարտապանի» կարգավիճակը պահպանելու արտոնությունը։ Նշված դեպքերում դատարանը նշանակում է կառավարիչ՝ բիզնեսը կառավարելու համար մինչև սնանկության բոլոր գործընթացների ավարտը։

Գլուխ 12-ի սնանկությունը Միացյալ Նահանգներում պարտքի վերակառուցման մի ձև է, որը հասանելի է բացառապես ֆերմերային տնտեսություններին և ձկնորսությանը։ Այդ բիզնեսները կարող են լինել ընտանեկան կամ կորպորացիաների սեփականություն։ ԱՄՆ սնանկության օրենսգրքի 12-րդ տողի համաձայն՝ ֆերմերներին և ձկնորսներին տրված պարտքի վերակառուցման հատուկ իրավունքները առաջին անգամ շնորհվել են Կոնգրեսի կողմից 1986 թվականին՝ գյուղատնտեսական պարտքի ճգնաժամի պայմաններում։ 1986 թվականին նախորդող տարիներին սննդամթերքի գները կտրուկ անկում ապրեցին՝ ԱՄՆ գյուղացիների պարտքը հասցնելով 200 միլիարդ դոլարից բարձր մակարդակի: ԱՄՆ սնանկության օրենսգրքի այս 12-րդ տողը սկզբում ավելացվել է միայն որպես ժամանակավոր միջոց և մնացել է որպես ժամանակավոր միջոց մինչև 2005 թվականը, երբ այն դարձավ մշտական։ Գլուխ 12-ը մեծ օգուտ բերեց ֆերմերներին, քանի որ Գլուխ 11-ը հաճախ չափազանց թանկ էր ընտանեկան ֆերմաների համար և ընդհանուր առմամբ օգտակար էր միայն խոշոր կորպորացիաների համար, մինչդեռ Գլուխ 13-ը հիմնականում օգտակար էր այն անհատների համար, ովքեր փորձում էին վերակառուցել շատ փոքր պարտքերը։ Ֆերմերային տնտեսություններն ու ձկնորսական տնտեսությունները, լինելով միջին չափի և սեզոնային բնույթի, հետևաբար կարիք ունեին ավելի ճկուն իրավական շրջանակի, որի միջոցով նրանք կկարողանային վերակառուցել իրենց պարտքերը։

Միացյալ Նահանգների ընկերությունները չեն սահմանափակվում միայն իրավական համակարգի օգտագործմամբ՝ այն պարտքերը կառավարելու համար, որոնք ի վիճակի չեն մարել։ Դատարանից դուրս վերակառուցումները կամ վերակազմակերպումները ընկերությունների և նրանց պարտատերերի միջև համաձայնեցված համաձայնություններ են՝ պարտքային պարտավորությունները կարգավորելու համար, հիմնականում 11-րդ գլխի հետ կապված թանկարժեք իրավաբանական վճարներից խուսափելու նպատակով։ Գործարքի կարգավորման կամ դատարան դիմելու որոշումը, մեծ մասամբ, կախված է պարտատերերի և պարտապանների համապատասխան ընկալումներից այն մասին, թե որքան կարելի է շահել կամ կորցնել 11-րդ գլխի վարույթի միջոցով: Պարտատերերը գիտեն, որ 11-րդ գլխի գործի սկսվելուց հետո բանակցային լծակի որոշակի աստիճան կորչում է, քանի որ դատական մարմինները կարող են պահանջների փոփոխություններ պարտադրել՝ առանց հաշվի առնելու պարտատերերի համաձայնությունը։ Բազմաթիվ դեպքերում, պարզապես սնանկության դիմում ներկայացնելու սպառնալիքը մերժելը նախաձեռնել է մասնավոր համաձայնության գալու գործընթացը։

### Իտալիա
Իտալիայում պարտքի վերակառուցումը կարող է տեղի ունենալ կամ դատարանից դուրս (իտալական «Սնանկության մասին» օրենքի նախկին 167-րդ հոդված), երբ պահանջվում է պարտքի հրաժարում կամ պարզ վերակազմակերպում, կամ դատարանի միջնորդությամբ կնքված պարտքի վերակառուցման համաձայնագրի միջոցով (իտալական «Սնանկության մասին» օրենքի նախկին 182/bis հոդված) և կարող է նախատեսել պարտքերի մասնակի հրաժարում, պարտապանի պարտադիր վերակապիտալացում կամ պարտապանի որոշակի ակտիվների լիկվիդացում՝ արտոնյալ պարտատերերին մարելու համար։

### Գերմանիա
Գերմանական շատ ընկերություններ նախընտրում են վերակառուցել իրենց պարտքերը՝ օգտագործելով կարգավորման ընթացակարգերի անգլիական սխեման, քանի որ կարծում են, որ գերմանական վերակառուցման օրենքը շատ օգտակար չէ։ Դրա հիմնական պատճառն այն է, որ Գերմանիայում այլախոհ փոքրամասնությանը պարտավորեցնելը հնարավոր է միայն պաշտոնական սնանկության վարույթների շրջանակներում։

## Կորպորատիվ վերակառուցում
Քանի որ կորպորատիվ սնանկացումների դեպքերի թիվն աճել է մասամբ ներկայիս տնտեսական կլիմայի պատճառով, մշակվել է վերակառուցման ավելի «ստանդարտ» մոտեցում։ Չնայած յուրաքանչյուր դեպք ունի յուրահատուկ առանձնահատկություններ, վերակառուցման գործընթացը ներառում է մի շարք կարևոր փուլեր։ Սկզբում ֆինանսական ցուցանիշների անկումը կհանգեցնի հիմնական ֆինանսական պայմանագրերի՝ օրինակ՝ լծակի հարաբերակցությունների՝ ընկերության հիմնական դրամական դիրքի հետ միասին խստացման, և ընկերության վերակառուցման անհրաժեշտության հեռանկարն ավելի ակնհայտ կդառնա թե՛ պարտատերերի, թե՛ պարտապանի համար։ Սա առաջացնում է պարտատերերի և այլ շահագրգիռ կողմերի հավաք՝ ֆինանսական պայմանագրերի խախտման, իրացվելիության ճգնաժամի կամ վերաֆինանսավորման ենթակա պարտքային գործիքների մարման ժամկետի սպասման պայմաններում, որոնք բոլորը կարող են սնանկության պատճառ դառնալ, եթե չշտկվեն։

Վարկային խումբը (որը սովորաբար բաղկացած է բանկերի կորպորատիվ ֆինանսների բաժիններից) սովորաբար կհանձնարարի կորպորատիվ խորհրդատվական խմբի՝ բիզնեսը և դրա ֆինանսական վիճակը վերանայելու համար։ Սա կկազմի օբյեկտների ցանկացած վերակառուցման հիմքը։ Վարկային խումբը սովորաբար նշանակում է կորպորատիվ վերակառուցման պատասխանատու (ԿՎՊ)՝ բիզնեսի վերակազմակերպման գործում ղեկավարությանը օգնելու և բանկային խմբի կողմից ներկայացված առաջարկություններն ու կորպորատիվ խորհրդատվական զեկույցը հաշվի առնելու համար։

## Ծանոթագրություններ

## Գրականություն
* 

Կատեգորիա:Բիզնես իրավունք
Կատեգորիա:Մակրոտնտեսագիտություն
Կատեգորիա:Վարկ
Կատեգորիա:Ֆինանսական շուկաներ
Կատեգորիա:Ֆինանսներ