Ձեռնարկության արժեք

**Ձեռնարկության արժեք** (), բիզնեսի շուկայական արժեքը արտացոլող տնտեսական ցուցանիշ։

Այն բոլոր պահանջատերերի` պարտատերերի (ապահովված և չապահովված) և բաժնետերերի (արտոնյալ և ընդհանուր) պահանջների հանրագումար է: Ձեռնարկության արժեքը հիմնարար ցուցանիշներից մեկն է, որն օգտագործվում է բիզնեսի գնահատման, ֆինանսատնտեսական վերլուծության, հաշվապահական հաշվառման, ներդրումային պորտֆելի և ռիսկերի վերլուծության մեջ:

Ձեռնարկության արժեքը ավելի համապարփակ է, քան շուկայական կապիտալիզացիան, որն արտացոլում է միայն ընդհանուր սեփական կապիտալը: Կարևոր է, որ ձեռնարկության արժեքն արտացոլում է բիզնեսի՝ տվյալ պահի բնույթը և ժամանակի ընթացքում կարող է էապես փոխվել ինչպես արտաքին, այնպես էլ ներքին պայմանների պատճառով: Հետևաբար, ֆինանսական վերլուծաբանները հաճախ օգտագործում են ձեռնարկության արժեքի հարմար շրջանակ իրենց հաշվարկներում:

## Ձեռնարկության արժեքի հաշվարկման բանաձև
: Ձեռնարկության արժեք = 
:: ընդհանուր կապիտալ շուկայական արժեքով (այս տողային հոդվածը հայտնի է նաև որպես «շուկայական կապիտալ»)
:: + շուկայական արժեքով պարտքեր (այստեղ պարտքը վերաբերում է ինչպես երկարաժամկետ, այնպես էլ կարճաժամկետ տոկոսաբեր պարտավորություններին)
:: + շուկայական արժեքով նախընտրելի կապիտալ
:: + չֆինանսավորվող կենսաթոշակային պարտավորություններ և այլ պարտքային պահուստներ
:: – քույր ընկերությունների արժեք
:: – կանխիկ և դրամական միջոցների համարժեքներ

## Հասկացողություն
Ձեռնարկության արժեքը հասկանալու պարզեցված միջոց է պատկերացնել մի ամբողջ բիզնես գնումը: Եթե ​​համաձայնություն ենք ստանում բոլոր արժեթղթերի սեփականատերերից, ապա վճարում եք ձեռնարկության արժեքը: Հակադարձաբար, ձեռնարկության արժեքի աճը կամ նվազումը պարտադիր չէ, որ համապատասխանեն «արժեքի ստեղծմանը» կամ «արժեքի նվազեցմանը»: Ակտիվների ցանկացած ձեռքբերում (լինի դա կանխիկ, թե բաժնետոմսերի թողարկման միջոցով) կավելացնի արժեքը՝ անկախ նրանից, թե այդ ակտիվները արդյունավետ են, թե ոչ: Նմանապես, կապիտալի ինտենսիվության կրճատումները (օրինակ՝ շրջանառու միջոցների կրճատմամբ) կնվազեցնեն ձեռնարկության արժեքը:

Ձեռնարկության արժեքը կարող է բացասական լինել, եթե ընկերությունն, օրինակ, ունի աննորմալ մեծ գումարներ, որոնք չեն արտացոլվում բաժնետոմսերի շուկայական արժեքի և ընդհանուր կապիտալիզացիայի մեջ:

## Օգտագործում
* Քանի որ ձեռնարկության արժեքը կապիտալի կառուցվածքի չեզոք չափիչ է, այն օգտակար է կապիտալի տարբեր կառուցվածք ունեցող ընկերությունները համեմատելիս: Գին/շահույթ հարաբերակցությունները, օրինակ, ավելի անկայուն են այն ընկերություններում, որոնք ունեն շատ լծակներ:
* Ֆոնդային շուկայի ներդրողները օգտագործում են շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, մաշվածությունը և ամորտիզացիան () որպես հասկացություն` ռիսկի ճշգրտված հիմունքներով համարժեք ընկերությունների եկամուտները համեմատելու համար: Գործնականում սեփական կապիտալում ներդրողները կարող են դժվարություններ ունենալ ձեռնարկության արժեքը ճշգրիտ գնահատելու համար, եթե նրանք հասանելիություն չունեն ընկերության պարտքի շուկայական գնանշումներին: Հիշեք, որ ձեռնարկության արժեքի նպատակը կապիտալի տարբեր ուղղությունների տարբեր ռիսկերն ու ծախսերը չեզոքացնելն է:
* Բիզնեսում վերահսկվող շահեր ունեցող ներդրումների գնորդները օգտագործում են ձեռնարկության արժեքը՝ համեմատելու բիզնեսների միջև եկամտաբերությունը: Նրանք նաև օգտագործում են դրա գնահատումը (կամ առանց պարտքի կանխիկ դրամի գնահատումը)՝ որոշելու, թե որքան պետք է վճարել ամբողջ կազմակերպության համար (ոչ միայն սեփական կապիտալի), քանի որ վերահսկողության փոփոխությունը կարող է պահանջել պարտքի մարում: Նրանք կարող են նաև ցանկանալ փոխել կապիտալի կառուցվածքը վերահսկողությունից հետո:

## Տեխնիկական նկատառումներ
### Տվյալների առկայություն
Ի տարբերություն շուկայական կապիտալիզացիայի, որտեղ և՛ շուկայական գինը, և՛ թողարկված բաժնետոմսերի շրջանառությունը մատչելի են և հեշտ գտնելը, գործնականում անհնար է հաշվարկել ձեռնարկության արժեքն առանց հրապարակված տվյալների մի շարք ճշգրտումներ կատարելու համար, ներառյալ արժեքի հաճախ սուբյեկտիվ գնահատումներ անելու.

* Կորպորատիվ պարտքի ճնշող մեծամասնությունը հրապարակային առուվաճառքի չի ենթարկվում: Կորպորատիվ պարտքերի մեծ մասը հանդես է գալիս բանկային ֆինանսավորման, ֆինանսական վարձակալության և պարտքի այլ ձևերի տեսքով, որոնց համար շուկայական գին չկա,
* Ասոցիացված կազմակերպությունները և փոքրամասնության շահերը հաշվառվում են պատմական հաշվեկշռային արժեքներով, որոնք կարող են շատ տարբեր լինել նրանց շուկայական արժեքներից:
* Չֆինանսավորվող կենսաթոշակային պարտավորությունները հիմնված են մի շարք ակտուարական ենթադրությունների վրա և ներկայացնում են չմարված պարտավորության գնահատում, այլ ոչ թե իրական «շուկայական» արժեք:
* Ձեռնարկության արժեքի որոշ հիմնական մուտքերի վերաբերյալ հրապարակային տվյալները, ինչպիսիք են դրամական միջոցների մնացորդները, պարտքի մակարդակը և պահուստները, հրապարակվում են միայն հազվադեպ (հաճախ միայն տարին մեկ անգամ ընկերության տարեկան հաշվետվությունում և հաշիվներում):
* Հրապարակված հաշիվները բացահայտվում են միայն տարեվերջի ամսաթվից շաբաթներ կամ ամիսներ անց, ինչը նշանակում է, որ բացահայտված տեղեկատվությունը արդեն հնացած է:

Գործնականում ձեռնարկության արժեքի հաշվարկները հիմնված են այս բաղադրիչների շուկայական արժեքի ողջամիտ գնահատականների վրա: Օրինակ, շատ մասնագիտական ​​գնահատումներում.

* Չֆինանսավորվող կենսաթոշակային պարտավորությունները գնահատվում են անվանական արժեքով, ինչպես սահմանված է վերջին հասանելի հաշիվների ծանոթագրություններում,
* Պարտքը, որը հրապարակային առուվաճառքի չի ենթարկվում, հիմնականում վերցվում է անվանական արժեքով, բացառությամբ այն դեպքերի,
* Գործընկերները և փոքրամասնության շահերը սովորաբար գնահատվում են կա/մ հաշվեկշռային արժեքով, կա՛մ որպես նրանց հասույթի բազմապատիկ:

### Ժամանակային անհամապատասխանություններից խուսափում
Գնահատման բազմապատիկ օգտագործելիս համարիչը պետք է համապատասխանի հայտարարին: Այլ կերպ ասած, հայտարարի մեջ եկամտաբերության ցուցանիշը պետք է հասանելի լինի համարիչում ներկայացված բոլոր շահագրգիռ կողմերի համար: Հետևաբար, ձեռնարկության արժեքը պետք է համապատասխանի ակտիվների շուկայական արժեքին, որոնք օգտագործվել են տվյալ շահույթի ստեղծման համար՝ բացառելով այլ ֆինանսական հաշվետու ժամանակաշրջանի ընթացքում ձեռքբերվածները (և ներառյալ օտարված ակտիվները): Սա պահանջում է ձեռնարկության արժեքի վերահաշվառում ցանկացած միաձուլման և ձեռքբերման համար (լինի դա վճարված է կանխիկ կամ սեփական կապիտալով), զգալի կապիտալ ներդրումների կամ շրջանառու կապիտալի զգալի փոփոխությունների համար, որոնք տեղի են ունեցել ուսումնասիրվող հաշվետու ժամանակաշրջանից հետո կամ ընթացքում: 

Տարբեր ժամանակաշրջանների ընթացքում բազմապատիկները հաշվարկելիս (օրինակ՝ պատմական բազմապատիկները ընդդեմ ապագա բազմապատիկների), ձեռնարկության արժեքը պետք է ճշգրտվի՝ արտացոլելու ընկերության ներդրված միջին կշռված կապիտալը յուրաքանչյուր ժամանակաշրջանում:

## Նոթեր

## Ծանոթագրություններ

## Արտաքին հղումներ
*Investopedia Video: Introduction To Enterprise Value

Կատեգորիա:Արժեթղթերի շուկա
Կատեգորիա:Կապիտալ
Կատեգորիա:Հաշվապահություն
Կատեգորիա:Մենեջմենթ
Կատեգորիա:Տնտեսական վերլուծություն
Կատեգորիա:Ֆինանսական մաթեմատիկա
Կատեգորիա:Ֆինանստնտեսական վերլուծություն