ԱՄՆ գանձապետական արժեթղթեր

աջից|մինի|400x400փքս|         Ռեցեսիա
աջից|մինի|400x400փքս|
մինի|262x262փքս|ԱՄՆ Դաշնային պարտքի միջին տոկոսադրույքը
**ԱՄՆ գանձապետական արժեթղթեր**, որոնք նաև կոչվում են **գանձապետական պարտատոմսեր** կամ **գանձապետական պարտատոմսեր**, ԱՄՆ գանձապետարանի կողմից թողարկված պետական պարտքային գործիքներ են՝ հարկային ծախսերի լրացումով ֆինանսավորելու համար։ 2012 թվականից ի վեր ԱՄՆ կառավարության պարտքը կառավարվում է Ֆինանսական ծառայության բյուրոյի կողմից, որը հաջորդել է Պետական պարտքի բյուրոյին։

Գոյություն ունեն շուկայական գանձապետական արժեթղթերի չորս տեսակ՝ գանձապետական պարտատոմսեր, գանձապետական պարտատոմսեր, գանձապետական պարտատոմսեր և գանձապետական ինֆլյացիայից պաշտպանված արժեթղթեր (TIPS): Կառավարությունը վաճառում է այս արժեթղթերը Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի կողմից անցկացվող աճուրդներում, որից հետո դրանք կարող են առևտրվել երկրորդային շուկաներում։ Ոչ շուկայական արժեթղթերը ներառում են անհատներին թողարկված խնայողական պարտատոմսերը, Պետական և տեղական ինքնակառավարման մարմինների շարքը, որը կարելի է գնել միայն պետական և մունիցիպալ պարտատոմսերի վաճառքից ստացված հասույթով, և Կառավարական հաշիվների շարքը, որը գնել են դաշնային կառավարության ստորաբաժանումները։

Գանձապետական արժեթղթերը ապահովված են Միացյալ Նահանգների լիակատար վստահությամբ և վարկով, ինչը նշանակում է, որ կառավարությունը խոստանում է գումար հայթայթել դրանք մարելու համար ցանկացած օրինական միջոցով։ Չնայած Միացյալ Նահանգները ինքնիշխան տերություն է և կարող է չվճարել պարտավորությունները առանց հետադարձ կապի, նրա պարտքերի մարման բարձր ցուցանիշները գանձապետական արժեթղթերին տվել են աշխարհի ամենացածր ռիսկային ներդրումներից մեկի համբավ։ Այս ցածր ռիսկը գանձապետական պարտատոմսերին յուրահատուկ տեղ է տալիս ֆինանսական համակարգում, որտեղ դրանք որպես կանխիկի համարժեքներ օգտագործվում են հաստատությունների, կորպորացիաների և հարուստ ներդրողների կողմից։

## Պատմություն
Առաջին համաշխարհային պատերազմի ծախսերը ֆինանսավորելու համար ԱՄՆ կառավարությունը բարձրացրել է եկամտային հարկերը և թողարկել է պետական պարտք, որը կոչվում էր ռազմական պարտատոմսեր։ Ավանդաբար, կառավարությունը փոխառություններ է վերցնում այլ երկրներից, սակայն 1917 թվականին այլ երկրներ չկային, որոնցից կարելի էր փոխառություններ վերցնել։

Պատերազմի ընթացքում ֆինանսներ է հայթայթել՝ վաճառելով 21.5 միլիարդ դոլար «Լիբերթի պարտատոմսեր»։ Այս պարտատոմսերը վաճառվել են բաժանորդագրությամբ, որտեղ պաշտոնյաները ստեղծում էին կտրոնային գին, ապա վաճառում դրանք անվանական արժեքով։ Այս գնով բաժանորդագրությունները կարող էին կատարվել ընդամենը մեկ օրում, բայց սովորաբար բաց էին մնում մի քանի շաբաթ՝ կախված պարտատոմսի պահանջարկից։

Պատերազմից հետո Լիբերթի պարտատոմսերը հասնում էին մարման ժամկետին, սակայն գանձապետարանը չէր կարողանում ամբողջությամբ մարել դրանցից յուրաքանչյուրը՝ միայն սահմանափակ բյուջետային ավելցուկի պատճառով։ Այս խնդիրը լուծելու համար գանձապետարանը վերաֆինանսավորել է պարտքը՝ փոփոխական կարճաժամկետ և միջնաժամկետ մարման ժամկետներով։ Կրկին, Գանձարանը պարտք է թողարկել ֆիքսված գնով բաժանորդագրության միջոցով, որտեղ և՛ կտրոնը, և՛ պարտքի գինը որոշել է Գանձարանը։

Պարտքի թողարկման հետ կապված խնդիրները ակնհայտ են դարձել 1920-ականների վերջին։ Համակարգը տառապում էր քրոնիկ գերբաժանորդագրությունից, որտեղ տոկոսադրույքները այնքան գրավիչ էին, որ պարտքի գնորդներն ավելի շատ էին, քան պահանջվում էր կառավարության կողմից։ Սա ցույց էր տալիս, որ կառավարությունը չափազանց շատ պարտքեր էր վճարում։ Քանի որ պետական պարտքը թերագնահատված էր, պարտքի գնորդները կարող էին գնել կառավարությունից և անմիջապես վաճառել մեկ այլ շուկայի մասնակցի ավելի բարձր գնով։

1929 թվականին ԱՄՆ գանձապետարանը ֆիքսված գնով բաժանորդագրության համակարգից անցել է աճուրդի համակարգի, որտեղ գանձապետական պարտատոմսերը վաճառվել են ամենաբարձր գնորդին։ Այնուհետև արժեթղթերը թողարկվել են համամասնական համակարգով, որտեղ արժեթղթերը բաշխվել են ամենաբարձր գին առաջարկողին մինչև նրանց պահանջարկի բավարարումը։ Եթե կառավարությունը տրամադրեր ավելի շատ գանձապետական պարտատոմսեր, դրանք կհատկացվեին հաջորդ ամենաբարձր գին առաջարկողին։ Այս համակարգը թույլ է տվել շուկային, այլ ոչ թե կառավարությանը, սահմանել գինը։ 1929 թվականի դեկտեմբերի 10-ին Գանձապետարանը հրապարակել է իր առաջին աճուրդը։ Արդյունքը եղել է 224 միլիոն դոլարի եռամսյա պարտատոմսերի թողարկումը։ Ամենաբարձր առաջարկը կազմել է 99.310, իսկ ամենացածր առաջարկը՝ 99.152, ընդունվել է։

Մինչև 1970-ական թվականները, Գանձապետարանը անկանոն ժամանակահատվածներում առաջարկում էր երկարաժամկետ արժեթղթեր՝ հիմնվելով շուկայական հետազոտությունների վրա։ Այս անկանոն առաջարկները անորոշություն ստեղծեցին փողի շուկայում, հատկապես դաշնային դեֆիցիտի աճի հետ մեկտեղ, և տասնամյակի վերջին Գանձապետարանը անցավ կանոնավոր և կանխատեսելի առաջարկների։ Նույն ժամանակահատվածում Գանձապետարանը սկսեց առաջարկել պարտատոմսեր և պարտատոմսեր աճուրդի միջոցով, որը հիմնված էր պարտատոմսերի համար օգտագործվող աճուրդի գործընթացի վրա։

## Շուկայական արժեթղթեր
մինի|
Վաճառվող արժեթղթերի տեսակներն ու թողարկման կարգը նկարագրված են Գանձապետարանի Միասնական Առաջարկի Շրջաբերականում։

### Պետական կարճաժամկետ պարտատոմս
մինի|1969 թվականի 100,000 դոլարի գանձապետական պարտատոմս
Պետական կարճաժամկետ պարտատոմսները զրոյական կտրոնով պարտատոմսեր են, որոնց մարման ժամկետը մեկ կամ ավելի քիչ է: Դրանք գնվում են անվանական արժեքի զեղչով և, կտրոնի տոկոս վճարելու փոխարեն, ի վերջո մարվում են այդ անվանական արժեքով՝ մարման ժամկետում դրական եկամտաբերություն ստեղծելու համար։

Սովորական պետական պարտատոմսերը սովորաբար թողարկվում են 4, 6, 8, 13, 17, 26 և 52 շաբաթ մարման ժամկետներով։ Այս տևողությունները մոտավորապես տարբեր ամիսների քանակ են կազմում, կամ 1.5 ամիս՝ 6 շաբաթվա հաշվի համար։ Թղթադրամները վաճառվում են միագնային աճուրդներով, որոնք անցկացվում են չորս շաբաթը մեկ՝ 52 շաբաթ տևողությամբ թղադրամի, իսկ մնացածի համար՝ ամեն շաբաթ։ Նվազագույն գնումը 100 դոլար է, մինչդեռ մինչև 2008 թվականի ապրիլը այն կազմում է 1000 դոլար։ Բանկերը և ֆինանսական հաստատությունները, մասնավորապես՝ առաջնային դիլերները, պետական պարտատոմսերի խոշորագույն գնորդներն են։

Ինչպես մյուս արժեթղթերը, պետական պարտատոմսերի առանձին թողարկումները նույնպես նույնականացվում են եզակի Անվտանգության նույնականացման միասնական ընթացակարգերի կոմիտեի համարով։ 26 շաբաթական օրինագծից երեք ամիս անց թողարկված 13 շաբաթական օրինագիծը համարվում է 26 շաբաթական օրինագծի վերաբացում և ստանում է նույնԱնվտանգության նույնականացման միասնական ընթացակարգերի կոմիտեի համարը։ Դրանից երկու ամիս անց թողարկված և նույն օրը մարվող 4 շաբաթական պարտատոմսը նույնպես համարվում է 26 շաբաթական պարտատոմսի վերաբացում և ունի նույն Անվտանգության նույնականացման միասնական ընթացակարգերի կոմիտեի համարը։ Օրինակ՝ 2007 թվականի մարտի 22-ին թողարկված և սեպտեմբերի 20-ին մարվող 26 շաբաթական պարտատոմսն ունի նույն Անվտանգության նույնականացման միասնական ընթացակարգերի կոմիտեի համարը (912795A27), ինչ 2007 թվականի հունիսի 21-ին թողարկված և սեպտեմբերի 20-ին մարվող 13 շաբաթական պարտատոմսը, ինչպես նաև 2007 թվականի օգոստոսի 23-ին թողարկված 4 շաբաթական պարտատոմսը, որի մարման ժամկետը 2007 թվականի սեպտեմբերի 20-ն է։

Այն ժամանակահատվածներում, երբ գանձապետարանի կանխիկի մնացորդները հատկապես ցածր են, գանձապետարանը կարող է վաճառել *կանխիկի կառավարման պարտատոմսեր*: Սրանք վաճառվում են զեղչային աճուրդի գործընթացով, ինչպես սովորական պարտատոմսերը, բայց անկանոն են առաջարկվող գումարով, ժամկետով և մարման ժամկետով։ CMB-ները կոչվում են «ցիկլային», երբ դրանց մարման ժամկետը սահմանվում է սովորական պարտատոմսերի թողարկման նույն օրը, իսկ այլ դեպքերում՝ «ցիկլայինից դուրս»։ Մինչև 2001 թվականին չորսշաբաթյա օրինագծի ներդրումը, գանձապետարանը պարբերաբար վաճառում էր CMB-ներ՝ կարճաժամկետ կանխիկի հասանելիությունն ապահովելու համար։ Այդ ժամանակվանից ի վեր CMB աճուրդները հազվադեպ են եղել, բացառությամբ այն դեպքերի, երբ գանձապետարանը արտակարգ դրամական կարիքներ ունի։

Գանձապետական պարտատոմսերը երկրորդային շուկայում գնանշվում են գնման և վաճառքի համար տարեկան զեղչի տոկոսադրույքով կամ հիմունքներով։ Գանձապետական պարտատոմսերի զեղչային եկամտաբերության ընդհանուր հաշվարկը հետևյալն է՝

: \text{discount yield}\,(\%) = \frac{\text{face value} - \text{purchase value}}{\text{face value}} \times \frac{360}{\text{days till maturity}} \times 100 \,\%

### Պետական միջնաժամկետ պարտատոմս
մինի|1976 թվականի 5000 դոլարանոց գանձապետական պարտատոմս
Պետական միջնաժամկետ պարտատոմսները ունեն 2, 3, 5, 7 կամ 10 տարի մարման ժամկետ, ունեն կտրոնների վճարում յուրաքանչյուր վեց ամիսը մեկ և վաճառվում են 100 դոլարի հավելավճարներով։ Երկրորդային շուկայում պետական պարտատոմսերի գները գնանշվում են որպես անվանական արժեքի տոկոս՝ դոլարի երեսուն վայրկյանում։ Սովորական գանձապետական պարտատոմսերը վճարում են ֆիքսված տոկոսադրույք, որը սահմանվում է աճուրդի ժամանակ։ 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի ներկայիս եկամտաբերությունը լայնորեն հետևվում է ներդրողների և հանրության կողմից՝ ԱՄՆ պետական պարտատոմսերի շուկայի կատարողականը վերահսկելու և երկարաժամկետ մակրոտնտեսական պայմանների վերաբերյալ ներդրողների սպասումները գնահատելու համար:

Գանձապետական պարտատոմսերի մեկ այլ տեսակ, որը հայտնի է որպես լողացող տոկոսադրույքով պարտատոմս, վճարում է տոկոսներ եռամսյակը մեկ՝ հիմնվելով 13-շաբաթյա գանձապետական պարտատոմսերի պարբերական աճուրդներում սահմանված տոկոսադրույքների վրա։ Ինչպես ավանդական ֆիքսված տոկոսադրույքով գործիքի դեպքում, պարտատոմսի տերերին վճարվում է պարտատոմսի անվանական արժեքը, երբ այն մարվում է երկամյա ժամկետի ավարտին։

### Պետական երկարաժամկետ պարտատոմս
մինի|1979 թվականի 10,000 դոլարի գանձապետական պարտատոմս
Պետական երկարաժամկետ պարտատոմսներն (*T-պարտատոմսեր*, որոնք նաև կոչվում են *երկար պարտատոմսեր*) ունեն ամենաերկար մարման ժամկետը՝ քսան կամ երեսուն տարի։ Նրանք ունեն կտրոնային վճարում յուրաքանչյուր վեց ամիսը մեկ, ինչպես պետական պարտատոմսերը։

ԱՄՆ դաշնային կառավարությունը դադարեցրել է 30-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի թողարկումը չորս տարով՝ 2002 թվականի փետրվարի 18-ից մինչև 2006 թվականի փետրվարի 9-ը։ Քանի որ ԱՄՆ կառավարությունը 1990-ականների վերջին օգտագործել է բյուջետային ավելցուկները՝ դաշնային պարտքը մարելու համար, 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսը սկսեց փոխարինել 30-ամյա գանձապետական պարտատոմսին՝ որպես ԱՄՆ պարտատոմսերի շուկայի ընդհանուր, ամենաշատ հետևորդներ ունեցող չափանիշ։ Սակայն, կենսաթոշակային ֆոնդերի և խոշոր, երկարաժամկետ ինստիտուցիոնալ ներդրողների պահանջարկի, ինչպես նաև գանձապետարանի պարտավորությունները դիվերսիֆիկացնելու անհրաժեշտության, ինչպես նաև այն պատճառով, որ ավելի հարթ եկամտաբերության կորը նշանակում է, որ երկարաժամկետ պարտքի վաճառքի այլընտրանքային արժեքը նվազել է, 30-ամյա գանձապետական պարտատոմսը վերստին շրջանառության մեջ մտավ 2006 թվականի փետրվարին և այժմ թողարկվում է եռամսյակը մեկ։ 2019 թվականին ֆինանսների նախարար Սթիվեն Մնուչինը հայտարարել է, որ Թրամփի վարչակազմը քննարկում է 50 և նույնիսկ 100 տարվա պետական պարտատոմսերի թողարկման հնարավորությունը, սակայն առաջարկը չի իրականացել։

### Գանձապետարանի գնաճից պաշտպանված արժեթղթեր
Գանձապետարանի գնաճից պաշտպանված արժեթղթերը ԱՄՆ գանձապետարանի կողմից թողարկված գնաճից ինդեքսավորված պարտատոմսեր են։ Ներկայացվելով 1997 թվականին դրանք ներկայումս առաջարկվում են 5-ամյա, 10-ամյա և 30-ամյա մարման ժամկետներով։ Կտրոնի տոկոսադրույքը ֆիքսված է թողարկման պահին, սակայն հիմնական գումարը պարբերաբար ճշգրտվում է՝ հիմնվելով սպառողական գների ինդեքսի (ՍԳԻ) փոփոխությունների վրա, որը գնաճի ամենատարածված չափանիշն է։ Երբ սպառողական գների ինդեքսը բարձրանում է, հիմնական գումարը ճշգրտվում է դեպի վեր, իսկ եթե ինդեքսը նվազում է, հիմնական գումարը ճշգրտվում է դեպի ներքև։ Մայր գումարի ճշգրտումները մեծացնում են տոկոսային եկամուտը, երբ սպառողական գների ինդեքսը բարձրանում է, այդպիսով պաշտպանելով պարտատիրոջ գնողունակությունը։ Սա «գործնականում երաշխավորում է» գնաճի մակարդակից բարձր իրական եկամտաբերություն, ըստ ֆինանսների գիտնական դոկտոր Աննետ Թաուի:

Ֆինանսների մասնագետներ Մարտինելլին, Պրիոլեն և Պրիոլեն նշում են, որ գնաճի ինդեքսով արժեթղթերը ընդհանուր առմամբ (ներառյալ Միացյալ Թագավորությունում և Ֆրանսիայում օգտագործվողները) ապահովում են պորտֆելների դիվերսիֆիկացման և ռիսկերի կառավարման արդյունավետ գործիքներ, քանի որ դրանք թույլ կապ ունեն բաժնետոմսերի, ֆիքսված կտրոնով պարտատոմսերի և դրամական համարժեքների հետ:

2014 թվականի ուսումնասիրությունը պարզել է, որ ավանդական ԱՄՆ գանձապետական պարտատոմսերը մշտապես սխալ են գնահատվել ԳԳՊԱ-ի համեմատ, ստեղծելով արբիտրաժային հնարավորություններ և «առաջ քաշելով լուրջ հանելուկ դասական ակտիվների գնագոյացման տեսության համար»:

### Կտրոնի հեռացում
Արժեթղթերի երկրորդային շուկան ներառում է պետական պարտատոմսեր, պետական պարտատոմսեր և ԳԳՊԱ, որոնց տոկոսագումարը և հիմնական մասը առանձնացվել կամ «զրկվել» են՝ դրանք առանձին վաճառելու համար։ Այս պրակտիկան սկիզբ է առել համակարգչայնացումից առաջ եղած ժամանակներից, երբ գանձապետական արժեթղթերը թողարկվում էին որպես թղթային կրողի պարտատոմսեր, առևտրականները բառացիորեն առանձնացնում էին տոկոսային կտրոնները թղթային արժեթղթերից՝ առանձին վերավաճառքի համար, մինչդեռ հիմնական գումարը վերավաճառվում էր որպես զրոյական կտրոնով պարտատոմս։

Ժամանակակից տարբերակները հայտնի են որպես **գրանցված շահերի և հիմնական արժեթղթերի առանձին առևտուր** ( **STRIPS** ): Գանձապետարանը STRIPS-ը ուղղակիորեն չի թողարկում. դրանք ներդրումային բանկերի կամ միջնորդական ընկերությունների արտադրանք են, բայց այն գրանցում է STRIPS-ը իր գրանցամատյանային համակարգում։

## Ոչ շուկայական արժեթղթեր
### ԱՄՆ խնայողական պարտատոմսեր
[մինի|500 դոլարանոց շարքի ԱՄՆ խնայողական պարտատոմս՝ [Ալեքսանդր Համիլթոնի դիմերեսով։]]
մինի|ԱՄՆ 10,000 դոլարի I շարքի խնայողական պարտատոմս։
Խնայողական պարտատոմսերը ստեղծվել են 1935 թվականին, և E շարքի պարտատոմսերի տեսքով, որոնք հայտնի են նաև որպես պատերազմական պարտատոմսեր, լայնորեն վաճառվել են Երկրորդ համաշխարհային պատերազմը ֆինանսավորելու համար։ Ի տարբերություն գանձապետական պարտատոմսերի, դրանք շուկայական չեն, և կարող են հետգնվել միայն սկզբնական գնորդի (կամ մահվան դեպքում՝ շահառուի) կողմից։ Դրանք մնացին ժողովրդականություն վայելող Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի ավարտից հետո, հաճախ օգտագործվում էին անձնական խնայողությունների համար և նվիրվում որպես նվերներ։ 2002 թվականին ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը սկսել է փոխել խնայողական պարտատոմսերի ծրագիրը՝ իջեցնելով տոկոսադրույքները և փակելով իր մարքեթինգային գրասենյակները։ 2012 թվականի հունվարի 1-ից ֆինանսական հաստատությունները այլևս չեն վաճառում թղթային խնայողական պարտատոմսեր։

Խնայողական պարտատոմսերը ներկայումս առաջարկվում են երկու ձևով՝ EE շարքի պարտատոմսեր և I շարքի պարտատոմսեր։ EE շարքի պարտատոմսերը վճարում են ֆիքսված տոկոսադրույք, բայց երաշխավորված է, որ կվճարեն գնման գնի առնվազն կրկնակին, երբ դրանք հասնեն սկզբնական մարման ժամկետին՝ 20 տարի։ Եթե բարդացված տոկոսը չի հանգեցրել սկզբնական գնման գումարի կրկնապատկմանը, գանձապետարանը 20 տարի անց կատարում է միանվագ ճշգրտում՝ տարբերությունը լրացնելու համար։ Նրանք շարունակում են տոկոսներ վճարել մինչև 30 տարի։

I շարքի պարտատոմսերն ունեն փոփոխական տոկոսադրույք, որը բաղկացած է երկու բաղադրիչից։ Առաջինը ֆիքսված տոկոսադրույք է, որը կմնա անփոփոխ պարտատոմսի ողջ ժամկետի ընթացքում. երկրորդ բաղադրիչը փոփոխական տոկոսադրույքի վերակարգավորումն է յուրաքանչյուր վեց ամիսը մեկ՝ պարտատոմսի գնման պահից սկսած, հիմնվելով քաղաքային սպառողների սպառողական գների ինդեքսով (CPI-U) չափվող ընթացիկ գնաճի մակարդակի վրա՝ վերակարգավորման ժամկետից մեկ ամիս առաջ ավարտվող վեցամսյա ժամանակահատվածից։ Նոր սակագները հրապարակվում են ամեն տարի մայիսի 1-ին և նոյեմբերի 1-ին։ Դեֆլյացիայի ժամանակ բացասական գնաճի մակարդակը կարող է վերացնել ֆիքսված մասի եկամտաբերությունը, սակայն համակցված տոկոսադրույքը չի կարող իջնել 0%-ից ցածր, և պարտատոմսը չի կորցնի իր արժեքը։ Առաջին շարքի պարտատոմսերը միակն են, որոնք առաջարկվում են որպես թղթային պարտատոմսեր 2011 թվականից ի վեր, և դրանք կարող են գնվել միայն դաշնային եկամտահարկի վերադարձի մի մասի օգտագործմամբ։

### Զրոյական տոկոս պարտքի վկայական
«Պարտքի վկայականը» (C of I) տրամադրվում է միայն TreasuryDirect համակարգի միջոցով։ Այն ավտոմատ կերպով երկարաձգվող մեկօրյա մարման ժամկետով արժեթուղթ է, որը կարող է ձեռք բերվել մինչև 1000 դոլար ցանկացած գումարով և չի գանձվում տոկոսագումար։ Ներդրողը կարող է օգտագործել պարտքի վկայականներ՝ տոկոսային արժեթուղթ գնելու համար TreasuryDirect հաշվին միջոցներ խնայելու համար։

### Կառավարության հաշվետվությունների շարք
Կառավարության հաշիվների շարքը կառավարության ներսում պարտքի պահպանման հիմնական ձևն է։ Կառավարությունը GAS արժեթղթեր է թողարկում դաշնային գերատեսչություններին և դաշնային մակարդակով ստեղծված կազմակերպություններին, ինչպիսին է Դաշնային ավանդների ապահովագրության կորպորացիան, որոնք ունեն ավելցուկային կանխիկ։

### Պետական և տեղական ինքնակառավարման շարք
Պետական և տեղական ինքնակառավարման մարմինների շարքը (SLGS) թողարկվում է դաշնային մակարդակից ցածր գտնվող կառավարական կազմակերպություններին, որոնք ունեն ավելորդ կանխիկ գումար, որը ստացվել է հարկերից ազատված պարտատոմսերի վաճառքից։ Դաշնային հարկային օրենսգիրքը, ընդհանուր առմամբ, արգելում է այս կանխիկի ներդրումը արժեթղթերում, որոնք առաջարկում են ավելի բարձր եկամտաբերություն, քան սկզբնական պարտատոմսը, սակայն SLGS արժեթղթերը ազատված են այս սահմանափակումից։ Գանձապետարանը SLGS արժեթղթեր է թողարկում իր հայեցողությամբ և մի քանի անգամ կասեցրել է վաճառքը՝ դաշնային պարտքի առաստաղին համապատասխանելու համար։

## Հոլդինգներ
### Ներքին
2024 թվականի հունիսին մոտ 27 տրիլիոն դոլարի չմարված գանձապետական արժեթղթեր, որոնք կազմում են պետական պարտքի 78%-ը, պատկանում էին տեղական պահառուներին։ Այս գումարից 7.1 տրիլիոն դոլարը կամ պարտքի 21%-ը պահվում էր դաշնային կառավարության գործակալությունների կողմից։ Այս ներկառավարական պահուստները գործում են որպես գործակալությունների ավելցուկային և պահուստային միջոցների ժամկետային ավանդներ գանձարանում։ Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկը նույնպես Դաշնային պահուստային համակարգի շուկայական գործակալի նշանակալի դեր ուներ՝ 4.8 տրիլիոն դոլարով կամ մոտավորապես 14%-ով։ Այլ պահողների թվում էին փոխադարձ ֆոնդերը (3.8 տրիլիոն դոլար), նահանգային և տեղական ինքնակառավարման մարմինները (2.1 տրիլիոն դոլար), բանկերը (1.7 տրիլիոն դոլար), ապահովագրողները (550 միլիարդ դոլար), մասնավոր կենսաթոշակային ֆոնդերը (460 միլիարդ դոլար) և տարբեր մասնավոր կազմակերպություններ ու անհատներ (6 տրիլիոն դոլար, այդ թվում՝ 160 միլիարդ դոլար խնայողական պարտատոմսերով։

### Միջազգային
2024 թվականի հունիսի 30-ի դրությամբ ԱՄՆ գանձապետական արժեթղթերի խոշորագույն օտարերկրյա պահառուներն են՝

## Տես նաև

* Պետական պարտք
* Տոկոսագումար
* Ռիսկ
* Ուժեղ դոլարի քաղաքականություն

## Ծանոթագրություններ


## Գրականություն
Sarah L. Quinn. 2019. *[https://press.princeton.edu/titles/13320.html American Bonds: How Credit Markets Shaped a Nation]*. Princeton University Press.

## Արտաքին հղումներ
* Պետական պարտքի բյուրո. ԱՄՆ խնայողական պարտատոմսեր առցանց
* ԱՄՆ գանձապետական պարտատոմսերի խոշոր օտարերկրյա պահառուներ
* ԱՄՆ Պետական պարտքի բյուրո. A, B, C, D, E, F, G, H, J և K շարքի խնայողական պարտատոմսեր և խնայողական պարտատոմսեր։ 
* Գանձապետական ինֆլյացիայի պաշտպանության արժեթղթերի առանձնահատկությունները և ռիսկերը 
* ԱՄՆ Գանձապետարանի Ռեսուրսների Կենտրոն – Գանձապետարանի Միջազգային Կապիտալի (TIC) Համակարգ
* 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերության գրաֆիկ
* ԱՄՆ գանձապետական պարտատոմսեր՝ հիմնական տոկոսադրույքներ, գներ, եկամտաբերություն, տևողություններ