Ratio prezo-beneficio

**PER** (siglas en inglés de *Price-Earnings Ratio)* é a relación entre o prezo e o beneficio dunha acción (BPA). Supón, en definitiva, cantos euros se pagan por cada euro de beneficio prometido por esa empresa. É ademais o inverso da rendibilidade esperada (beneficio entre prezo). É un dato que se emprega acotío na análise fundamental das empresas, especialmente das que cotizan na bolsa de valores.

## Fórmula 
\mbox{PER}=\mbox{P/E ratio}=
\frac
{\mbox{Prezo dunha acción}}
\frac
{\mbox{Beneficio neto}}
{\mbox{Nº Accións}}
=\frac
{\mbox{Prezo por acción}}
{\mbox{Beneficio por acción}}

O valor do PER calcúlase dividindo o valor das accións dunha empresa determinada, no mercado bolsista (capitalización bolsista, entre o beneficio neto anual despois de impostos da empresa correspondente. Dito doutro xeito, o PER dunha empresa calcúlase dividindo o prezo de cada ación entre o BPA (beneficio por acción) . Exemplo: se a empresa X cotiza a 13 euros e o beneficio neto anual por acción é de 1,30 euros, o seu PER será de 10 (13,00/1,30).

### Exemplo e interpretación 
A empresa X que cotiza a 13,00 € / acción, o ano anterior tivo un beneficio neto de 650.000 €, e ten 500.000 accións en circulación. Polo tanto:

\mbox{PER}=\mbox{P/E ratio}=
\frac
{\mbox{13}}
\frac
{\mbox{650.000}}
{\mbox{500.000}}
=\frac
{\mbox{13}}
{\mbox{1,3}}
={10}

No exemplo, preséntase que a lectura do PER da empresa X é que no prezo -actual- das súas accións incluíron 10 veces o beneficio -anterior-da empresa. Unha empresa cun PER alto pode significar que as expectativas do valor son moi favorables e se basean en beneficios futuros (prevese unha medra destes) ou ben que a acción está sobrevalorada -sen fundamento- e, polo tanto, que resulte improbable que a súa cotización siga subindo.

Unha empresa cun PER baixo pode significar que a acción está minusvalorada e pode entrar nunha senda alcista en bolsa.

Cando se trata de interpretar o PER é importante comparalo co das outras empresas do correspondente sector ou mercado do valor e as expectativas de desenvolvemento e beneficios.

## PER e tipos de xuros
Sendo o inverso da rendibilidade, pódese descompoñer esta última fundamentalmente en dúas: a rendibilidade libre de riscos (ou tipo de xuro), e a prima de risco; é dicir, a prima que pide o investidor sobre o tipo de xuro existente para cubrir o risco do investimento. Vese, polo tanto, que canto maiores sexan os tipos de xuro maior será a rendibilidade esperada e, por tanto, menor será o PER que o investidor estará disposto a pagar. O mesmo sucede coa prima de risco: se o investidor ten unha maior aversión ó risco ou existen grandes tensións xeopolíticas, entón o PER deberá ser menor para que o investidor invista na compañía. Analogamente, uns tipos de xuro baixos presionarán á alza o PER dunha empresa, pois o investidor espera unha rendibilidade total menor.

## A influencia do crecemento esperado
Mais o PER non é simplemente inversamente proporcional á rendibilidade que agarda o investidor, senón que tamén inflúe o crecemento esperado da empresa. De feito, son estas perspectivas de crecemento as que fan que unha acción cotice a un PER superior ao esperado pola súa rendibilidade teórica. Así, á rendibilidade esperada cómpre restarlle un factor de crecemento e, polo tanto, canto maior sexa o crecemento esperado, maior será o valor do PER.

A influencia do crecemento será maior en escenarios de tipos de xuro baixos, pois o seu peso relativo fronte á rendibilidade é maior (menor tipo de xuro, menor rendibilidade esperada).

## Límites 
A simplicidade de uso do PER non debe ocultar os seus límites e carencias. Por exemplo:

* o PER non ten en conta ni o fluxo de caixa nin o endebedamento.
* o seu cálculo baséase no resultado neto, que pode ser doadamente manipulable (por exemplo: polo impacto de ingresos excepcionais, ou pola influencia das amortizacións e provisións)

## Notas