Qiymətli kağızlar bazarı

**Qiymətli kağızlar bazarı**, **fond bazarı** (, , ) — iştirakçıları arasında qiymətli kağızların buraxılması və dövriyyəsi ilə əlaqəli iqtisadi münasibətlər məcmusu.

## Qiymətli kağızlar bazarının infrastrukturu

## Tarixi
Qiymətli kağızlar bazarının tarixi bir neçə əsrdir. Onun meydana gəlməsi çox vaxt 15–16-cı əsrlərdə dövlət qiymətli kağızları bazarının yaranması ilə əlaqələndirilir. Bu dövrdə dövlət ehtiyacları üçün vəsait çatışmazlığını ödəmək üçün lazım olan əlavə vəsait cəlb etmək üçün dövlətlər həm daxili, həm də xaricdə qiymətli kağızlar buraxmağa və yerləşdirməyə başladılar. Məsələn, 1556-cı ildə dövlət qiymətli kağızlarının yerləşdirilməsi üzrə əməliyyatların aparıldığı Antverpendə birja quruldu. XVI əsrin əvvəllərində. ticarətin təkamülü birjaların meydana çıxmasına səbəb oldu.

1531-ci ildə İtalyan tacirlər beynəlxalq ticarətdə əhəmiyyətli rol oynayan Brüjdə bir növ mübadilə yaratdılar. Brüj birjası beynəlxalq idi və xarici ticarətçilərə xidmət göstərməyə böyük diqqət yetirirdi. Birja əməliyyatları texnikasının təkmilləşdirilməsi birja bülleteni, rəsmi birja məzənnələri kimi anlayışların meydana gəlməsinə səbəb oldu. 1592-ci ildə bu birja ilk olaraq bu birjada satılan qiymətli kağızların dəyərlərinin siyahısını yayımladı. Bu il qiymətli kağızların alqı-satqısı ilə məşğul olan xüsusi təşkilatlar kimi birjaların doğulduğu il hesab olunur.

XVII əsrdə. borsa mərkəzi, 1611-ci ildə ortaya çıxan əmtəə birjasında qiymətli kağızların alınıb satıldığı Hollandiyaya köçdü. Bu birjanın ilk borsa bülleteninə 25 Hollandiya krediti və dörd növ İngilis dövlət istiqrazı daxil edildi.

Səhmlər şəklində ilk qeyri-dövlət qiymətli kağızları 17-ci əsrdə Amsterdam Fond Birjasında ortaya çıxdı. East India Ticarət Şirkəti, şirkətin mənfəətində iştirak etmək üçün bir abunə elan edən birjada səhmlərin ticarətinə başladı. East India Company-yə Hindistan Respublikasında Hindistanda sahib olduğu bütün hüquqların yanında Hindistanda ticarət etmək hüququ verildi. Bu, səhmlərə geniş marağa səbəb oldu və Amsterdam Fond Birjası East India Company üçün mərkəzi bazar oldu. Amsterdamdakı birjada qiymətli kağızlarla əməliyyatlar yalnız nağd pulla deyil, həm də spekulyativ mübadilə bazarının formalaşmasına xidmət edən forvard əməliyyatları üçün tətbiq olunurdu.

Belçika və Hollandiyadakı birjalarla eyni vaxtda, digər Avropa ölkələrində qiymətli kağızlar bazarı meydana çıxdı. XVII əsrin sonu — XVIII əsrin əvvəllərində. İngiltərədə hər növ səhmdar müəssisələr meydana çıxmağa başlayır və bu şirkətlərin səhmləri açıq olur. Eyni zamanda, London brokerlərinin çayxanalarda və ya birbaşa küçədə sövdələşmələr apardığı bir reseptsiz bazar (küçə bazarı deyilən) ortaya çıxdı. Geniş birja ticarəti London Fond Birjasının yaranmasına və çiçəklənməsinə səbəb oldu. 1773-cü ildə London brokerləri orada London Birjasını təşkil edərək Kral Borsasının bir hissəsini icarəyə götürdülər.

Fransada birja bazarının formalaşması da XVIII əsrdə başlamışdır. 1724-cü ildə hökumətin təşəbbüsü ilə Parisdə bir borsa təşkil edildi. Bu rəsmi birja əməliyyatlarını yalnız rəsmi brokerlərin həyata keçirməsinə icazə verildi. İlk Fransız birjasının spesifik xüsusiyyəti qiymətləri açıq elan etmə mexanizmi və birja ticarət prosedurunun olmaması idi. Daha sonra 1777-ci ildə bu birjada qiymətli kağızların ticarəti üçün xüsusi bir platforma təşkil edildi və açıq qiymət elanı qaydası tətbiq edildi. Paris Fond Birjasının təşkili və fəaliyyəti hökumətin nəzarətinə tabe idi və bu, ölkənin fond bazarına nəzarəti nəzərdə tuturdu.

Almaniya, Avstriya-Macarıstan və ABŞ-da da qiymətli kağızlar bazarının inkişafı ilə həm universal, həm əmtəə, həm də ixtisaslaşdırılmış birjalar yaranmağa başladı.

İlk Amerika birjası 1791-ci ildə Filadelfiyada quruldu və 1792-ci ildə 24 Nyu-York brokerinin imzaladığı bir razılaşma nəticəsində Nyu-York Birjası meydana gəldi.

XIX əsrin əvvəllərində Avropada əsas fond bazarları London və Frankfurt birjaları idi. Bank sektorunun sonrakı inkişaf dövrü və dəmir yollarının tikintisi bələdiyyələrin iştirakçı kimi göründüyü səhm bazarının daha da inkişafına səbəb oldu.

Qiymətli kağızlarla birja ticarətinin inkişafında əksər inkişaf etmiş ölkələr üçün səciyyəvi olan eyni meyllər müşahidə edildi. Başlanğıcda, birja əsasən hökumət, bələdiyyələr, dəmir yolu şirkətləri tərəfindən çıxarılan istiqrazlarla satılırdı və səhmlərin payı az idi. Bununla birlikdə, 19-cu əsrin sonunda, səhmdar mülkiyyətinin inkişafı ilə səhmlər birjalarda üstünlük təşkil edən qiymətli kağız növü oldu. XX əsrin ortalarından etibarən onları opsionlar və fyuçerslər, XXI əsrin əvvəllərində isə kredit defolt svopları kimi sintetik törəmələr əvəz etdi. XX əsrdə yeni texnologiyaların meydana çıxması sayəsində fond bazarı kəmiyyətcə deyil, keyfiyyətcə də inkişaf etməyə davam etdi. XX əsrin ikinci yarısı kompüter texnologiyalarına əsaslanan mütəşəkkil bir xarici bazarın yaranması ilə xarakterizə olunurdu.

## Təsnifat

### Təsnifat metodları
Qiymətli kağızlar bazarlarını təsnifləşdirməyin bir çox yolu var:

* Qiymətli kağızların hərəkəti xarakterinə görə (ilkin, ikinci dərəcəli).
* Qiymətli kağız növlərinə görə (istiqraz bazarı, fond bazarı, maliyyə derivativ bazarı, dövlət və bələdiyyə qiymətli kağızlar bazarı).
* Təşkilat forması ilə (mütəşəkkil və mütəşəkkil)
* Dövriyyə forması ilə (mübadilə və reseptsiz)
* Ərazi bazasında (beynəlxalq, dünya, milli və regional bazarlar).
* Emitentlər tərəfindən (korporativ qiymətli kağızlar bazarı, dövlət qiymətli kağızlar bazarı və s.).
* Şərtlərə görə (qısa, orta, uzunmüddətli və davamlı qiymətli kağızlar bazarı).
* Əməliyyat növləri üzrə (nağd bazar — əməliyyatların dərhal icrası, forvard bazarı və s.).
* Digər meyarlara görə.

## Qiymətli kağızlar bazarının vəziyyətinin göstəriciləri
Qiymətli kağızlar bazarının vəziyyəti fond bazarı və borc bazarı (əsasən istiqrazlar) üçün ayrıca hesablanan bir neçə əsas göstərici ilə qiymətləndirilə bilər.

Əsas olan səhmdar (istiqraz) bazarının kapitallaşmasının ÜDM-ə nisbəti (dövriyyədəki müvafiq qiymətli kağızların həcminin ÜDM-ə nisbəti ilə müəyyən edilir).

İnkişaf etməkdə olan və inkişaf etməkdə olan maliyyə bazarları ilə kapital (istiqraz) bazarlarını müqayisə etmək çətinlikləri, bu bazarlarda likvidliyin az olması və ya olmaması ilə qarışdırılır. Nəticədə ümumi kapitallaşma həcmi dövriyyədə iştirak edən səhmlərin (və ya istiqrazların) maye kütləsinin ölçüsünün tam məlumatverici göstəricisi deyil. Buna görə də, milli qiymətli kağızlar bazarının real keyfiyyət vəziyyəti və sabitlik səviyyəsi, kapitallaşma həcmi ilə birlikdə bazarın likvidliyini xarakterizə edən səhmlərin (istiqrazların) dövriyyə həcmi təhlil edilərək müəyyən edilə bilər. Bazar likvidlik səviyyəsi müvafiq maliyyə alətinin dövriyyə həcminin bazar kapitallaşma həcminə nisbəti kimi müəyyən edilir.

## İstinadlar

## Ədəbiyyat
* 
* 
* 
* 
* 
* 

## Xarici keçidlər
Son dəyişikliklərlə "Qiymətli kağızlar bazarı haqqında" Federal Qanun