Tasa Tobin

La **tasa Tobin** o **ITF** (Impuestu a les transaiciones financieres) ye un tipu de tasa sobre les transaiciones financieres que foi propuesta pol economista d'Estaos Xuníos James Tobin nos sos *Janeway Lectures* na Universidá de Princeton nel añu 1971. Esti tipu d'impuestu recuperó l'atención pública cuando, nos años noventa, propunxo la so aplicación el movimientu antiglobalización, cuantimás la organización ATTAC, y de nuevu nos años 2000 por cuenta de la crisis económica de 2008-2015. James Tobin consideró que s'abusó del so nome y de la so idea, yá que nel so orixe la tasa namái tenía por oxetivu frenar la volatilidá de los mercaos cambiarios internacionales. Na so nueva formulación propónse que la so recaldación destinar a fines sociales o que tenga por oxetivu'l control de crisis financieres como la crisis de la delda soberana europea. Dende 2011 rellanzóse la reivindicación d'esta tasa, tantu dende autoridaes polítiques y monetaries como distintos discutinios nel senu de la Xunión Europea, según dende ciertes ONG como Oxfam, quien la rebautizó como Impuestu Robin Hood.

En 2001, dempués de les crisis económiques de los noventa en Méxicu, Rusia y el Sureste Asiáticu, James Tobin describió la tasa qu'escurrió a empiezos de los años setenta:

## Conceutu y definición

### La conceptualización de Tobin

L'oxetivu de James Tobin al desenvolver la so idea d'una tasa sobre les transaiciones de divises yera atopar una vía pa xestionar la volatilidá de tipu de cambéu. Na so visión, "los intercambios de tipu de cambéu tresmiten alteraciones a los mercaos financieros internacionales. Les economíes nacionales y los gobiernos nacionales nun son capaces d'afaer los movimientos masivos de fondos nos tipos de cambéu estranxeros ensin gran trabayu y un altu sacrificiu de los oxetivos de política económica nacional en rellación al emplegu, productu ya inflación". 

Tobin atopó dos soluciones a esti asuntu. La primera yera movese "escontra una divisa común, una política monetaria y fiscal común y la integración económica". La segunda yera movese "escontra una mayor segmentación financiera ente naciones y árees monetaries, dexando a los bancos centrales y a los gobiernos una mayor autonomía nes sos polítiques destinaes a les sos específiques instituciones económiques y oxetivos". La solución preferida de Tobin yera l'anterior, pero nun lu atopaba políticamente vidable de cuenta qu'abogó pola segunda opción: "polo tanto encamiento, llamentándome por ello, la segunda, y la mio propuesta ye introducir dalgún tipu de palu nes ruedes de los nuesos descomanadamente eficientes mercaos internacionales de dineru".

El métodu de Tobin pa introducir un "palu nes ruedes" foi suxerir una tasa sobre toles conversiones *spot* d'una moneda n'otra divisa, proporcional al tamañu de la transaición. Nesti sentíu, afirmó:

Sería una tasa alcordada de manera uniforme internacionalmente, alministrada per cada gobiernu na so propia xurisdicción. Gran Bretaña, por casu, sería responsable por gravar toles transaiciones intra divisa na divisa Europea de los bancos y *brokers* basaos en Londres, inclusive anque la llibra esterlina nun participara. La recaldación del impuestu seríen apropiadamente satisfecha al Fondu Monetariu Internacional (FMI) o al Bancu Mundial. L'impuestu aplicar a toles compres de preseos financieros denominaos n'otra divisa, dende divisa y moneda hasta títulos sobre activos. Tendría De aplicase, creo, a tolos pagos nuna divisa de bienes, servicios y activos reales vendíos por un residente d'otra área monetaria. Nun pretendo añader nin siquier una mínima barrera al comerciu. Pero nun veo otra manera d'evitar que les transaiciones financieres amarutar de comerciu.

Nel desenvolvimientu de la so idea, Tobin tuvo influyíu pol trabayu previu de John Maynard Keynes sobre la teoría xeneral de les tases sobre transaiciones financieres:

Soi un discípulu de Keynes, y él, nel famosu capítulu XII de la *Teoría xeneral del emplegu, l'interés y el dineru*, yá prescribiera la idea d'una tasa sobre les transaiciones, al envís d'alliniar a los inversores coles sos aiciones d'una manera duradera. En 1971, yo tresferí esta idea a los mercaos cambiarios.

El conceutu de Keynes deriva de la so observación en 1936, cuando propunxo qu'una tasa sobre les transaiciones financieres fuera impuesta a les operaciones de Wall Street, onde argumentó que la escesiva especulación de *traders* financieros ensin información aumentaba la volatilidá de los mercaos.

### Variaciones de la idea de la tasa Tobin

#### La tasa Spahn
D'alcuerdu a Paul Bernd Spahn en 1995, el "analís amosó que la tasa Tobin tal que foi propuesta orixinalmente nun ye vidable y tendría de dexase de llau". Más allá, añadió:

Spahn suxirió una alternativa, qu'incluyiría 

#### Derechos Especiales de Giro
El 19 de setiembre de 2001, el especulador xubiláu George Soros avanzó la propuesta d'unos Derechos Especiales de Giro (DEG) que los países ricos comprometeríen en visu a aprovir con asistencia internacional, ensin necesariamente tornar la idea de la tasa Tobin. Afirmó: "creo que se da'l casu pa una tasa Tobin... [pero] nun ta nada claro qu'una tasa Tobin fuera a amenorgar la volatilidá nos mercaos de cambéu. Ye ciertu que desincentivaría la especulación de divises pero tamién amenorgaría la lliquidez del mercáu".

### Algame del conceutu de Tobin
El términu "tasa Tobin" utilizóse con frecuencia de manera intercambiable tantu pa denominar una tasa sobre les transaiciones sobre divises (TTD) nel sentíu de la idea orixinal de Tobin, como pa faer referencia a distintes formes d'una más xeneral tasa sobre les transaiciones financieres (TTF). En dambos casos, les distintes idees propuestes incluyeron tanto conceutos nacionales como multinacionales.

Un exemplu d'esta asociación con una específica tasa sobre transaiciones con divises amosar nesti exemplu de 2001:

"El conceutu d'una tasa Tobin esperimentó un resurdir nos discutinios destinaos a reformar el sistema financieru internacional. Amás de distintes iniciatives llexislatives nacionales a favor d'una tasa Tobin nos parllamentos nacionales, otres víes pa introducir una tasa Tobin sobre les transaiciones de divises (TTD) tán siendo esaminaes por Naciones Xuníes".

Un exemplu de la so asociación con una tasa sobre les transaiciones financieres polo xeneral amuésase nesti otru exemplu de 2009:

"Los líderes de la Unión Europea apuraron al Fondu Monetariu Internacional (FMI) el vienres a considerar una tasa global sobre les transaiciones financieres en contra de la oposición a esta idea d'EEXX y del propiu FMI. Nun comunicáu emitíu tres un alcuentru de dos díes, los 27 líderes de la EU nun llegaron a llanzar un llamamientu formal pa la introducción de la llamada "tasa Tobin" pero espresaron claramente que la víen como un preséu potencialmente útil p'aumentar los ingresos".

## Idea orixinal y propuesta del movimientu antiglobalización
El conceutu específicu de Tobin d'una "tasa sobre les transaiciones en divises" de 1972 caltúvose dormíu mientres más de 20 años, pero volvió a la vida cola llegada de la crisis financiera asiática de 1997. N'avientu de 1997, Ignacio Ramonet, editor de *[[Le Monde Diplomatique]]*, recuperó l'alderique en redol a la tasa Tobin con un editorial tituláu "Disarming the markets". Ramonet proponía la creación d'una asociación pa la introducción d'esta tasa, que foi llamada ATTAC (Asociación pa la Tasación de les Transaiciones financieres pa l'Ayuda a los Ciudadanos). La tasa convirtióse entós nun asuntu clave del movimientu pola xusticia global o antiglobalización y un oxetu de discutiniu non solo ente les instituciones académiques sinón inclusive nes cais y parllamentos de Reinu Xuníu, Francia y alredor del mundu.

Nuna entrevista, concedida a la rede de radios independientes italiana Radio Popolare en xunetu de 2001, James Tobin alloñar del movimientu antiglobalización. «*Esisten axencies y grupos n'Europa qu'utilizaron la tasa Tobin como un elementu pa campañes más amplies, con razones que van más allá de la mio propuesta. La mio propuesta foi realizada foi convertida nuna suerte de pieza clave del programa antiglobalización*». La entrevista de James Tobin con Radiu Popolare foi citada pol Ministru d'Esteriores italianu de la dómina y pol antiguu direutor de la OMC Renato Ruggiero mientres un alderique parllamentariu tres la xunta del G8 en Xénova. Darréu, James Tobin alloñar del propiu movimientu antiglobalización, y siguió afirmando la validez de la so propuesta:

Tobin reparó que, ente que la so propuesta orixinal solo tenía por oxetivu "poner un frenu nel tráficu de divises estranxeres", el movimientu antiglobalización punxo'l fincapié en "l'ingresu de les tases col que quieren financiar los sos proyeutos p'ameyorar el mundu". L'economista nun se declaró contrariu al usu de la recaldación del impuestu, pero llamó l'atención sobre qu'ési nun yera l'aspeutu más importante de la tasa.

ATTAC y otres organizaciones reconocieron qu'anque inda consideren la idea orixinal de Tobin como primoridal, piensen que l'impuestu podría xenerar fondos pa les necesidaes de desenvolvimientu del Sur (como los Oxetivos de Desenvolvimientu del Mileniu), y dexar a los gobiernos, y polo tanto a los ciudadanos, reclamar parte del espaciu democráticu concedíu a los mercaos financieros.

En marzu de 2002, el profesor Willem Buiter de la London School of Economics, quien estudió baxu tutelar de James Tobin, escribió un encendíu obituariu del home, que tamién remarcó que "esta [tasa Tobin]... foi n'años recién adoptada por dalgunos de los más determinaos enemigos de la lliberalización del comerciu, de la globalización y de la sociedá abierta". Buiter añadió que "la propuesta pa usar la tasa Tobin como un mediu d'aumentar los ingresos pa l'asistencia al desenvolvimientu foi refugada por Tobin, y forzadosamente refugó'l mantra antiglobalización de la masa de Seattle". En setiembre de 2009, Buiter tamién escribió en Financial Times que "Tobin foi un xeniu... pero probablemente la tasa Tobin foi la so idea más rídicula".

## Propuestes de tasa Tobin y implementaciones nel mundu
Asumióse orixinalmente que la tasa Tobin riquiría una implementación internacional, yá que pa un país actuando solo sería bien difícil implementar la tasa. De magar, munchos argumentaron que sería meyor implementala por una institución internacional. Propúnxose que fuera Naciones Xuníes quien xestionara la tasa Tobin, resolviendo esta cuestión y dando coles mesmes a la ONX una importante fonte de fondos independiente de les donaciones de los estaos miembros. Sicasí, tamién esistieron iniciatives suxiriendo la posibilidá de dotar a la tasa d'una dimensión nacional.

Anque atopó daqué de sofitu en países con movimientos políticos d'esquierda importantes como Francia y Llatinoamérica, la propuesta de tasa Tobin sufrío importantes crítiques tantu d'economistes como de gobiernos, especialmente aquellos con mercaos lliberales y un importante sector bancariu internacional, quien afirmaron que sería imposible implementar la tasa porque desestabilizaría los mercaos de divises estranxeres.

La mayor parte de les implementaciones práutiques de la tasa Tobin, tantu na forma d'una tasa sobre les transaiciones en divises específica o una más xeneral tasa sobre les transaiciones financieres tuvo llugar a nivel nacional. En xunetu de 2006, l'analista Marion G. Wrobel esaminó les esperiencies internacional de dellos países con tases sobre les transaiciones financieres.

### Esperiencia en Suecia coles tases sobre les transaiciones financieres
El trabayu de Wrobel llamó l'atención sobre la esperiencia de Suecia con distintes tases sobre les transaiciones financieres. En xineru de 1984, Suecia introdució una tasa del 0.5% sobre la compra o venta d'un activu de capital. De cuenta que una transaición d'ida y vuelta (compra y venta) resultaría nun gravame del 1%. En xunetu de 1986 el tipu foi dobláu. En xineru de 1989, una tasa considerablemente más baxa del 0.002% sobre los activos de renta fixa foi introducida pa tolos valores con maduror cimeru a los 90 díes o inferior. Pa los bonos con un vencimientu de cinco años o superior, la tasa yera del 0.003%.

La recaldación d'estos impuestos nun fueron bonos. Por casu, prevíase primeramente que los ingresos de la tasa sobre los valores de renta fixa fueren de 1.500 millones de corones sueques al añu. En realidá, nun superaron los 80 millones de corones sueques nengún añu y la media tuvo cerca de los 50 millones. Amás, al cayer los volúmenes negociaos imponibles, la recaldación de los impuestos sobre les ganancies del capital tamién cayeron, esaniciando por completu l'efectu recaldador positivu de la tasa sobre les transaiciones de capital.

El día que la tasa foi anunciada, los precios de les aiciones cayeron un 2.2%. Pero esistió filtración d'información antes del anunciu, lo qu'esplicaría la cayida del 5.35% nel preciu mientres los 30 díes anteriores al anunciu. Cuando la tasa foi doblada, los precios volvieron cayer otru 1%. Estes cayíes tuvieron en llinia col valore capitalizáu de los pagos impositivos futuros que s'esperaben de les operaciones. Asina, atalantar# que les tases sobre los valores de renta fixa solo sirvieron p'amontar el costu del endeldamientu públicu, dando otru argumentu contra la tasa.

Inclusive anque la tasa sobre los valores de renta fixa foi muncho más baxa que sobre'l capital, l'impautu na negociación de mercáu foi más dramáticu. Mientres la primer selmana del impuestu, el volument de negociación de bonos cayó un 85%, inclusive anque'l tipu de la tasa pal bonu a cinco años fora de tan solo'l 0.003%. El volume de la negociación de futuros cayó un 98% y el mercáu d'opciones sumió. El 15 d'abril de 1990, abolióse la tasa sobre los activos de renta fixa. En xineru de 1991, los tipos de les demás tases fueron retayaos a la metá y a la fin d'esi añu fueron abolíos dafechu. Una vegada que les tases fueron esaniciaes, los volúmenes de negociación volvieron y crecieron sustancialmente mientres los años noventa.

### La esperiencia de Reinu Xuníu cola tasa sobre transaiciones de valores (''Stamp Duty'')
Un tipu de tasa sobre les transaiciones financieres (FTT) ye la *Stamp Duty Acute Tax* (SDRT) y el impuestu de sellu. Los impuestos de sellu fueron introducíos como un impuestu ad valorem sobre la compra d'aiciones en 1808, precediendo en cerca de 150 años la tasa Tobin sobre les transaiciones en divises. En 1963 introduciéronse cambeos. Esi añu, el tipu de la *UK Stamp Duty* yera del 2%, fluctuando ente 1% y 2% a partir d'entós, hasta qu'un procesu d'amenorgamientu gradual empezó en 1984, cuando'l tipu foi amenorgáu a la metá, primero del 2% al 1%, y de nuevu en 1986 del 1% al nivel actual del 0.5%.

Los cambeos nos tipos del impuestu de sellu en 1974, 1984 y 1986 facilitaron a los investigadores con "esperimentos naturales", dexándo-yos midir l'impautu de la tasa sobre les transaiciones nos volúmenes axustaos nel mercáu, na volatilidá, nos rendimientos y nes valoraciones de los valores de la Bolsa de Londres. Jackson y O'Donnel (1985), utilizando datos pal Reinu Xuníu trimestrales, atoparon qu'un amenorgamientu d'un 1% na *Stamp Duty* n'abril de 1984 del 2% al 1% condució a un "medría dramática del 70% nel volume de valores". Analizando los trés cambeos nos tipos de la *Stamp Duty*, Saporta y Kan (1997) atoparon que los anuncios de medría (o amenorgamientu) del tipu de la tasa fueron siguíos por rendimientos negativos (o positivos), pero inclusive anque estes resultancies fueron estadísticamente significativos, podríen tar influyíos por otros factores, yá que los anuncios fueron realizaos en "día de presupuestu". Bond et al. (2005) confirmaron los afayos de los anteriores estudios, señalando amás que l'impautu del anunciu del retayu del tipu de la tasa foi más beneficiosu (aumentando'l valor de mercáu más significativamente) en casu de les empreses más grandes, que disponíen de mayores volúmenes, y taben polo tanto más afeutaes pola tasa sobre les transaiciones que los valores d'empreses más pequeñes y, por tanto, menos frecuentemente axustaos.

### Propuestes internacionales
En 1996, el Programa de Naciones Xuníes pal Desenvolvimientu patrocinó un estudiu comprensivu sobre la viabilidá y l'analís costu-beneficiu de la tasa Tobin.

#### Propuesta europea pa la "primer tasa Euru"
A finales de 2001, un tipu de tasa Tobin foi adoptada pola Asamblea Nacional de Francia. Sicasí, foi depuesta en marzu de 2002 pol Senáu francés.

El 15 de xunu de 2004, la Comisión de Finances y Presupuestos del Parllamentu Federal de Bélxica aprobó una llei implementando una tasa Spahn. D'alcuerdu a esta normativa, Bélxica introduciría una tasa Tobin una vegada que tolos países de la eurozona introduxeren una llei similar. En xunetu de 2005, l'antiguu canciller austriacu Wolfgang Schüssel fixo un llamamientu p'aprobar una tasa Tobin de la Unión Europea que basa la estructura financiera de les comunidaes de manera más estable ya independiente. Sicasí, la propuesta foi refugada pola Comisión Europea.

El 23 de payares de 2009, el Presidente del Conseyu Européu, Herman Van Rompuy, n'atendiendo una xunta del Grupu Bilderberg, argumentó a favor d'una versión europea de la tasa Tobin. Esti impuestu aplicaríase más allá de les pures transaiciones financieres: "toles compres y el petroleu seríen tasaes". En contra pronuncióse la so hermana, Christine Van Rompuy, quien dixo, "cualesquier nuevu impuestu va afectar direutamente a los probes".

El 29 de xunu de 2011, la Comisión Europea realizó un llamamientu p'aplicar tases similares a la tasa Tobin al sistema financieru européu para xenera ingresos direutos dende 2014. Coles mesmes, suxirió l'amenorgamientu de los impuestos esistentes de los 27 estaos miembros. El 28 de setiembre de 2011 la Comisión Europea aprobó un proyeutu de direutiva col fin d'establecer un impuestu sobre la mayoría de les transaiciones financieres realizaes na Unión Europea. La iniciativa partió de la Comisión col sofitu d'Alemaña, Francia y España, ente otros, y el refugu espreso de Londres.

Arriendes de la crisis del euru consideróse la creación d'una tasa a les transaiciones financieres que podría alloñar la volatilidá de los mercaos, menguar les inversiones puramente especulatives y xenerar beneficios d'unos 55.000 millones d'euros añales dexando menguar amás les aportaciones de los países a la Unión Europea.

El 9 d'ochobre de 2012 11 países de la Xunión Europea (Alemaña, Francia, Portugal, Grecia, Eslovenia, Bélxica, Austria, España, Italia, Estonia y Eslovaquia) alcordaron avanzar na creación d'una TTF por aciu una *cooperación reforzada* pa evitar el vetu de países como Reinu Xuníu. La propuesta de Bruxeles gravaría con un 0,1% les compraventes d'aiciones y bonos y con un 0,01% les de derivaos. Si enllantar en tola Unión Europea xeneraría unos ingresos de 55.000 millones d'Euros. La propuesta tendrá d'aldericase na xunta de ministros d'Economía del 12 de payares.

#### Sofitu en dellos estaos del G20
El primer país del grupu del G20 n'aceptar formalmente la tasa Tobin foi Canadá. El 23 de marzu de 1999, la Cámara de los Comunes de Canadá aprobó una resolución encamentando al so Gobiernu a "poner en marcha una tasa sobre les transaiciones financieres en conciertu cola comunidá internacional." Sicasí, diez años más tarde, en payares de 2009, mientres l'alcuentru de ministros de finances del G20 n'Escocia, el representante del gobiernu de minoría de Canadá espresóse abiertamente en contra de la resolución del so Cámara de los Comunes.

En setiembre de 2009, el presidente francés Nicolas Sarkozy rellanzó l'asuntu de la tasa Tobin de nuevu, suxiriendo la so adopción pol G20. El 7 de payares de 2009, el primer ministru inglés Gordon Brown afirmó que'l G20 tendría de considerar una tasa sobre la especulación, anque nun especificó si esta tendría de ser solu sobre la negociación de divises. La BBC informó qu'esistía una respuesta negativa per parte del G20. El 11 d'avientu de 2009, los líderes de la Unión Europea espresaron un sofitu ampliu pa una tasa Tobin nun comunicáu unviáu al Fondu Monetariu Internacional.

#### La viabilidá de la implantación gradual d'una TTF, empezando con unos pocos estaos europeos
John Dillon sostién que nun ye necesariu disponer del alcuerdu unánime sobre la viabilidá d'una TTF internacional antes d'avanzar. Propón la so introducción gradual, empezando de xuru n'Europa onde'l sofitu a la mesma ye mayor. El primer pasu podría incluyir un impuestu sobre los preseos financieros nunos pocos países. Stephan Schulmeister del *Austrian Institute for Economic Re-search* suxirió que primeramente Gran Bretaña y Alemaña podríen implementar l'impuestu nun ampliu conxuntu de preseos financieros yá que el 97% de toles transaiciones sobre divises na Unión Europea tien llugar nestos dos países.

## Ver tamién
* Attac
* Llei Glass-Steagall de 1933
* Mercáu de divises
* Regulación bancaria

## Bibliografía
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## Referencies

## Enllaces esternos
* 
* ¿Qué ye la tasa Tobin? , por Fabienne Dourson.