thinca/vim-localrc — pull request #1 by mattn (2012-01-16 11:48:52+00:00)
Title: don't check '\\server\.local.vimrc'.

https://github.com/vim-jp/issues/issues/113

これの原因が分かりました。
どうやら localrc が UNC パスをさかのぼって `\\server\.local.vimrc` を探しに行ってた様です。で、`.local.vimrc` がシェアフォルダ名となって、探しに行ってしまった様です。