1981年香港股災

1981年香港股災是香港於1980年代的第一次股災。當時適逢中華人民共和國正與英國討論有關香港主權的問題，1981年，會談陷入僵局。恆生指數結果在該年與翌年共下跌達63%。

 歷史 
隨著1976年10月「四人幫」被捕標誌著文化大革命的結束，1977年10月鄧小平復出，1978年2月提出四個現代化，使恆生指數打破1976年至1977年的牛皮悶局。由1978年低點383.4點起計，到1981年7月17日1810.20點，短短三年上升3.7倍。到由於前景看好，使香港地價節節上升，引發眾多財團爭奪持有土地的上市公司，其佼佼者有李嘉誠收購和記黃埔、船王包玉剛收購九龍倉、及置地收購電話公司及香港電燈。

 英資華資爭霸戰 
和黃易主
自香港上海匯豐銀行接管和記洋行並改組為和記黃埔後，匯豐一直物色財團接手，為報答李嘉誠放棄收購九龍倉，匯豐投桃報李順水推舟，於1979年9月25日宣佈以每股$7.10出售22.4%和記黃埔，開始打破英資主宰香港經濟的地位。

九倉爭霸戰
1978年初，李嘉誠不動聲色，悄悄收集九龍倉集團股份，到達18%時已超過怡和及置地控制的股權，引起怡和高層注意，遂由匯豐出面，要求李嘉誠退讓。為求與匯豐友好的船王包玉剛促成收購和記黃埔，李嘉誠遂將手上九龍倉股份轉讓予包玉剛。事後包玉剛宣佈持有20%九龍倉，並作長線投資。1979年，怡和高層發現包玉剛持股量上升至接近30%，遂主動邀請包玉剛及二女婿吳光正進入董事局，雙方矛盾日深。

1980年6月20日，置地乘包玉剛離港，宣佈建議增購九倉股份至49%，條件是兩股作價$12.2置地股份加一股面值$75.6債券換取一股九龍倉股份。包玉剛即時回港應戰，動用22億現金，以每股$105.0，收購九龍倉至49%。事後發現，置地的收購建議純屬煙幕，手持的九龍倉股份均售予包玉剛，後人以「船王負創取勝，置地含笑斷腕」作結。

置地搶購公用股
英資怡和不甘雌伏，決定放手大幹重振雄風，由置地進行多項地產發展計劃，更收購大型公用上市公司。1981年12月收購34.9%電話公司股權，1982年4月收購34.9%香港電燈，導致債台高築，結果1983年3月將電話公司股權售予英國大東電報局，1985年2月，將香港電燈售予李嘉誠的和記黃埔。

 爭購土地資源 
除上述大型收購戰之外，亦有規模較小的收購合併發生，主要是地產公司收購擁有土地的公司，如1979年佳寧收購美漢置業上市、1980年恆隆集團收購淘化大同(即現時的恆隆地產)、1981年新鴻基地產收購九龍巴士，同年爆發羅鷹石第三子羅旭瑞以百利保控股名義狙擊中華巴士等。市面上亦出現炒樓狂潮，據事後計算，當時樓價的供樓負擔比率(即供樓支出佔大學畢業生收入的比重)曾高達180%，換句話說是用近乎收入的一倍才能夠供樓。加上1981年7月17日銀行公會宣佈7月21日儲蓄存款利率由11厘加至12厘，樓市泡沫一戮即破，恆生指數亦由當日開始下跌。

 政治大震盪 
1980年代初，英國向中國提出分拆香港的「主權」及「治權」的建議，得到不少香港傳統上流社會的政治及商界精英支持。傳統英國資金的商業力量，如匯豐、怡和，亦曾參與遊說工作。1981年，當時的商界年青領袖李鵬飛曾率領當時香港的工商界精英組成「年青才俊團」前往北京提出有關建議，但遭鄧小平否定。鄧認為中國必須整體收回香港。

1982年9月22日，英國首相戴卓爾夫人乘福克蘭戰役大勝阿根廷之威，到北京提出「以主權換治權」，圖延續對香港的管治。結果被中國已故領導人鄧小平斷然拒絕，香港股市亦隨之大跌，到12月2日恆生指數跌至676.30點，由高點計算下跌了62.64%。

地產及金融危機
地價亦以插水式下跌，一幅九龍灣的工業地皮，由投標價一億五千萬下跌到剩下一千五百萬，下跌九成。資產下跌導致大量高價搶地的公司陷入危機，除置地外，最觸目者首推陳松青的佳寧集團，延至1983年10月清盤。

之後更引發港元危機及銀行風潮，1983年9月恆隆銀行擠提及被港府接管（後併入道亨銀行），同年10月新鴻基銀行擠提（後改組為港基銀行，即富邦銀行（香港）），1985年6月海外信託銀行（後併入道亨銀行）及工商銀行（後併入大新銀行）突然停牌及被政府接管，由於海託及工商屬上市公司，股票一夜之間化為烏有，打擊對股市信心。事件餘波導致1986年嘉華、永安、友聯（於2000下半年時再行改組成為今日的中國工商銀行（亞洲））、康年等銀行先後易手或被兼併。

怡和震盪
1984年3月28日，即離中英達成協議半年，出現戲劇性的場面。當日本是和記黃埔公佈業績之日，李嘉誠於開市前宣佈，每股和黃派發現金紅利$4，總值20億，這本應是利好消息。然而怡和集團於當天宣佈遷冊百慕達，即時引起市場恐慌，恆生指數翌日下跌5.8%。由此眾多上市公司爭相效尤，紛紛申請遷冊。事後有人認為，怡和此舉是有意搞小動作，對香港及中國投下不信任票，有意給中國帶來政治壓力，因而得罪有關人士，種下日後業務久沉不起的遠因。

從1982年12月到1984年9月，中英就香港前途問題草簽之前，香港股市便在676點至1000點之間反覆上落，香港股市很大程度上受到九七問題的影響而波動，香港股市的投資者就在政治風中惶煌不可終日。股市沒有明顯下跌，但只能一直在低位反覆爭持，直至1984年9月26日《中英聯合聲明》草簽，12月19日正式簽署為止。

 參考資料 
馮邦彥著 《香港金融業百年》，三聯書店(香港)有限公司，2002年。
藍潮著 《香港股市風雲》，名流出版社，1997年9月。
藍潮著 《香港商戰風雲錄》，名流出版社，1997年6月。
呂志華著 《香港股災重溫》，明窗出版社，1992年。

 參見 
 香港聯繫匯率制度
 香港股災

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