Nilai berisiko

Nilai berisiko (Bahasa Inggeris: value at risk (VaR)) adalah ukuran risiko kerugian untuk pelaburan. Ia menganggarkan jumlah kerugian satu set pelaburan (dengan kebarangkalian tertentu), berdasarkan keadaan pasaran biasa, dalam tempoh masa yang ditetapkan seperti sehari. VaR biasanya digunakan oleh firma dan pengawal selia dalam industri kewangan untuk mengukur jumlah aset yang diperlukan untuk menampung kemungkinan kerugian.

Untuk portfolio, tempoh masa dan kebarangkalian p tertentu, VaR p boleh ditakrifkan secara tidak rasmi sebagai kerugian maksimum yang mungkin semasa masa itu selepas mengecualikan semua hasil yang lebih teruk yang kebarangkalian gabungannya adalah paling banyak p. Ini mengandaikan harga mark-to-market, dan tiada dagangan dalam portfolio.

Sebagai contoh, jika sebuah portfolio saham mempunyai VaR 95% sehari sebanyak $1 juta, ini bermakna terdapat 0.05 kebarangkalian bahawa portfolio akan jatuh nilai lebih daripada $1 juta dalam tempoh satu hari jika tiada perdagangan. Secara tidak rasmi, kerugian $1 juta atau lebih pada portfolio ini dijangka pada 1 hari daripada 20 hari (kerana kebarangkalian 5%).

Secara formalnya, VaR p ditakrifkan dengan kebarangkalian kerugian yang lebih besar daripada VaR ialah (paling banyak) (1-p) manakala kebarangkalian kerugian kurang daripada VaR ialah (sekurang-kurangnya) p. Kerugian yang melebihi ambang VaR dipanggil "pelanggaran VaR".Holton, Glyn A. (2014). Value-at-Risk: Theory and Practice second edition, e-book.

Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa, untuk p tetap, VaR p tidak menilai magnitud kerugian apabila pelanggaran VaR berlaku dan oleh itu dianggap oleh sesetengah pihak sebagai metrik yang boleh dipersoalkan untuk pengurusan risiko. Sebagai contoh, anggapkan seseorang membuat pertaruhan bahawa membalikkan syiling tujuh kali tidak akan memberikan tujuh kepala. Syaratnya ialah mereka memenangi RM100 jika ini tidak berlaku (dengan kebarangkalian 127/128) dan kerugian RM12,700 jika ia berlaku (dengan kebarangkalian 1/128). Maka, jumlah kerugian yang mungkin ialah RM0 atau RM12,700. VaR 1% ialah $0, kerana kebarangkalian sebarang kerugian sama sekali ialah 1/128 iaitu kurang daripada 1%. Walau bagaimanapun, mereka terdedah kepada kemungkinan kerugian sebanyak RM12,700 yang boleh dinyatakan sebagai VaR p untuk sebarang p ≤ 0.78125% (1/128).

VaR mempunyai empat kegunaan utama dalam kewangan: pengurusan risiko, kawalan kewangan, laporan kewangan dan pengiraan modal kawal selia. VaR kadangkala digunakan dalam aplikasi bukan kewangan juga.  Walau bagaimanapun, ia adalah alat pengurusan risiko yang kontroversi.

Idea berkaitan yang penting ialah modal ekonomi, ujian belakang, ujian tekanan, kekurangan jangkaan dan jangkaan bersyarat ekor.

 Rujukan 

 Pautan luar 
Perbincangan
 "Value At Risk", Ben Sopranzetti, Ph.D., CPA
 "Perfect Storms" – Beautiful & True Lies In Risk Management, Satyajit Das
 "Gloria Mundi" – All About Value at Risk, Barry Schachter
 Risk Mismanagement, Joe Nocera NY Times article.
 "VaR Doesn't Have To Be Hard", Rich Tanenbaum
Alatan
 "The Pricing and Trading of Interest Rate Derivatives", J H M Darbyshire, MSc.
 Online real-time VaR calculator, Razvan Pascalau, University of Alabama
 Value-at-Risk (VaR), Simon Benninga and Zvi Wiener. (Mathematica in Education and Research Vol. 7 No. 4 1998.)
 Derivatives Strategy Magazine. "Inside D. E. Shaw" Trading and Risk Management 1998
 Simulate Historical Value at Risk Online Calculator

Kategori:Sains aktuari
Kategori:Pemodelan risiko kewangan
Kategori:Risiko pasaran
Kategori:Kaedah Monte Carlo dalam kewangan
Kategori:Risiko kredit