תעודת סל ממונפת

תעודת סל ממונפת היא סוג של תעודת סל ששואפת להשיג תשואה יומית של מדד, בהכפלה בקבוע שהוגדר מראש, באמצעות מינוף.

למשל הנייר המסומל SSO של Proshares שואף להשיג את התשואה היומית של מדד S&P 500 כפול 2. כדי להשיג את התוצאות האלה, משתמשות יצרניות תעודות הסל בשלל נגזרים ומכשירים פיננסים מורכבים, כדוגמת חוזי החלפה (swap), נגזרות, חוזים עתידיים, ושיטות איזון שונות.

העלויות של תפעול תעודות סל שכאלה הן גבוהות מתעודת סל רגילה, ולכן דמי הניהול נוטים להיות גבוהים מאלה של תעודת סל רגילה.

 יעילות המינוף לפרקי זמן ארוכים 

תעודות סל שממונפות על בסיס יומי סובלות מהשפעה מתמטית של שחיקה שנובעת מהתנודתיות. השחיקה הזו מובילה לכך שאף שבטווח היומי תעודות הסל משיגות תשואה כפולה למדד בצורה די מדויקת - לאורך זמן התשואות לא תואמות את היעד הזה. תופעה זו מובילה את יצרני תעודת הסל להגדיר את התעודות ככאלה שמיועדות לפרקי השקעה קצרים, ולא להחזקה ארוכת טווח. מחקרים מראים שלאורך החזקה של רבעון עד שנה התשואות נוטות להיות מינוף מוצלח של המדד המקורי, אך מעבר לטווח זה הן מתרחקות מהיעד.

מחקר אחר מציג על פי סימולציית מונטי קרלו תעודות סל ממונפת פי 2, צפויה להשיג תשואה של פי 1.4 ממדד הייחוס עבור כל שנה, בהחזקת הנייר לפרק זמן של עשר שנים. תוצאה זו מגיעה אף שהסיכון של תעודת הסל בירידות גדול בהרבה מפי 2.

תעודות סל ממונפות מציעות אפשרות לרווחים משמעותיים מעל המדד, אך גם סובלים מסיכון משמעותי למחיקת ההשקעה.

 הערות שוליים 

קטגוריה:שוק ההון